DZIENNIK USTAW  
RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ  
Warszawa, dnia  20 stycznia 2020  r. 
Poz. 89 
OBWIESZCZENIE  
MARSZAŁKA SEJMU RZEC ZYPOSPOLITEJ POLSKIE J 
z dnia  9 grudnia 2019  r. 
w sprawie ogłoszenia jednolitego tekstu ustawy o  obrocie instrumentami finansowymi  
1. Na podstawie  art. 16 ust. 1 zdanie  pierwsze ustawy z  dnia 20  lipca 2000  r. o ogłaszaniu aktów normatywnych 
i niektórych innych aktów prawnych ( Dz. U. z 2019 r. poz. 1461 ) ogłasza się w  załączniku do niniejszego obwieszczenia 
jednolity tekst ustawy z  dnia 29  lipca 2005  r. o obrocie instrumentami finansowymi ( Dz. U. z  2018 r. poz. 2286 ), 
z uwzględnieniem zmian wprowadzonych:  
1) ustawą z dnia 9 listopada 2018 r. o  zmianie niektórych ustaw w  związku ze wzmocnieniem nadzoru nad rynkiem 
finansowym oraz ochrony inwestorów na tym r ynku  (Dz. U. poz. 2243  oraz z 2019 r. poz.  2217 ), 
2) ustawą z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w  celu wprowadzenia uproszczeń dla przedsiębiorców 
w prawie podatkowym i  gospodarczym  (Dz. U. poz. 2244),  
3) ustawą z dnia 21 lutego 2019 r. o zmianie niektórych ustaw w  związku z  zapewnieniem stosowania rozporządzenia 
Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679 z  dnia 27  kwietnia 2016  r. w sprawie ochrony osób fizycznych 
w związku z  przetwarzaniem danych osobowych i  w sprawie swobodnego przep ływu takich danych oraz uchylenia 
dyrektywy 95/46/WE (ogólne  rozporządzenie o  ochronie danych)  (Dz. U. poz. 730),  
4) ustawą z dnia 15 marca 2019 r. o zmianie ustawy o  nadzorze nad rynkiem finansowym oraz niektórych innych ustaw  
(Dz. U. poz. 875) , 
5) ustawą  z dnia 19  lipca 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw  (Dz. U. 
poz. 1655 ), 
6) ustawą z dnia 30  sierpnia 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw  
(Dz. U. poz. 1798 ), 
7) ustaw ą z dnia 16  października 2019  r. o zmianie ustawy o  ofercie publicznej i  warunkach wprowadzania instrumentów 
finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o  spółkach publicznych oraz niektórych innych ustaw  (Dz. U. 
poz. 2217 ) 
oraz zmian wynikających z przepisów ogłoszonych przed dniem  9 grudnia  2019  r. 
2. Podany w  załączniku do niniejszego obwieszczenia tekst  jednolity ustawy nie obejmuje:  
1) art. 44 , art. 45  i art. 48 ustawy z dnia 9 listopada 2018 r. o  zmianie niektórych ustaw w  związku ze wzmocnieniem 
nadzoru nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz. U. poz. 2243  oraz z 2019 r. poz. 2217 ), 
które stanowi ą: 
„Art.  44. 1. Obligacje, listy zastawne oraz certyfikaty inwestycyjne wyemit owane przed dniem 1  lipca 2019  r. i nie -
umorzone  przed tym dniem, mające formę dokumentów albo niemające formy dokumentu, lecz zapisane w  ewidencji 
prowadzonej na podstawie przepisów dotychczasowych, pozostają w  mocy.  
2. Do papierów wartościowych, o  któryc h mowa w  ust. 1, stosuje się przepisy dotychczasowe.  
  
Dziennik  Ustaw  – 2 – Poz. 89 
 
3. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, a w przypadku gdy są one zapisane w  ewidencji 
prowadzonej na podstawie przepisów dotychczasowych – podmiot prowadzący ich ewidencję są obowiąza ni przek a-
zać Krajowemu Depozytowi Papierów Wartościowych S.A. w  terminie do dnia 31  marca 2020  r.: 
1) w przypadku obligacji – informacje o  wszystkich wyemitowanych przez niego emisjach tych obligacji, ze wsk a-
zaniem:  
a) oznaczenia tych emisji,  
b) liczby obl igacji wyemitowanych w  ramach poszczególnych emisji,  
c) jednostkowej wartości nominalnej tych obligacji i  waluty, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokości oprocentowania tych obligacji w  stosunku rocznym,  
e) łącznej wartości i  waluty świadczenia,  które powinno zostać spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu tych 
obligacji,  
f) terminów, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych obligacji,  
g) czy świadczenia, które stały się już wymagalne, zostały przez niego wykonane i  w jakim zakresi e, 
2) w przypadku listów zastawnych – informacje o  wszystkich wyemitowanych przez niego emisjach tych listów 
zastawnych, ze wskazaniem:  
a) oznaczenia tych emisji,  
b) liczby listów zastawnych wyemitowanych w  ramach poszczególnych emisji,  
c) jednostkowej war tości nominalnej tych listów zastawnych i  waluty, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokości oprocentowania tych listów zastawnych w  stosunku rocznym,  
e) łącznej wartości i  waluty świadczenia, które powinno zostać spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu tych 
listów zastawnych,  
f) terminów, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych listów zastawnych,  
g) czy świadczenia, które stały się już wymagalne, zostały przez niego wykonane i  w jakim zakresie,  
3) w przypadku certyfikatów inwestycy jnych – informacje o  wszystkich wyemitowanych przez niego emisjach tych 
certyfikatów inwestycyjnych, ze wskazaniem:  
a) oznaczenia tych emisji, a  w przypadku gdy są związane z  subfunduszem – oznaczenie tego subfunduszu,  
b) liczby certyfikatów inwestycyjnych  wyemitowanych w  ramach poszczególnych emisji lub subfunduszy,  
c) wartości i  waluty świadczeń z  tytułu udziału w  dochodach emitenta lub z  tytułu wykupu tych certyfikatów 
inwes tycyjnych, które stały się już wymagalne,  
d) terminów, w  których emitent powinie n wykonać te świadczenia,  
e) czy świadczenia te zostały przez niego wykonane i  w jakim zakresie  
– według stanu na dzień 31  grudnia 2019  r. 
4. Emitent papierów wartościowych, o  którym mowa w  ust. 1, a w przypadku gdy są one zapisane w  ewidencji 
prowadzonej na podstawie przepisów dotychczasowych – podmiot prowadzący ich ewidencję są obowiązani przek a-
zywać Krajowemu Depozytowi Papierów Wartościowych S.A. w  terminie 15  dni po zakończeniu każdego kolejnego 
miesiąca informacje, o  których mowa w  ust. 3, zaktualizo wane według stanu na ostatni dzień danego miesiąca, jeżeli 
przestały one odpowiadać stanowi rzeczywistemu. Obowiązek ten wygasa wraz z  przekazaniem Krajowemu Depoz y-
towi Papierów Wartościowych S.A. informacji, z  której będzie wynikać, że emitent nie posiada  zobowiązań z  tytułu 
papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1. 
5. W informacjach, o  których mowa w  ust. 3 i 4, emitent lub podmiot prowadzący ewidencję wskazują identy -
fikujący emitenta niepowtarzalny identyfikator podmiotu prawnego zgodny z  normą I SO 174420  (kod LEI), nadany 
przez podmiot uprawniony do rejestrowania takich identyfikatorów. Emitent obowiązany jest uzyskać kod LEI przed 
terminem przekazania informacji, o  których mowa w  ust. 3, oraz utrzymywać jego aktualność co najmniej do dnia, 
w którym wygaśnie obowiązek, o  którym mowa w  ust. 4. 
5a. Informacje, o  których mowa w  ust. 3 i 4, są przekazywane w  postaci elektronicznej, za pomocą oprogram o-
wania interfejsowego dostępnego na stronie internetowej Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A.  
  
Dziennik  Ustaw  – 3 – Poz. 89 
 
6. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, może ubie gać się o  ich zarejestrowanie w depoz y-
cie papierów wartościowych. Do zawarcia umowy o  zarejestrowanie tych papierów wartościowych w  depozycie  
papierów wartościowych stosuje się przepisy  ustawy zmienianej w  art. 9, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą.  
7. Z chwilą zawarcia umowy o  zarejestrowanie papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, w depozycie 
papierów wartościowych emitent oraz podmiot prowadzący ich ewidencję na podstawie p rzepisów dotychczasowych 
stają się zwolnieni z  obowiązków, o  których mowa w  ust. 3 i 4, w zakresie papierów wartościowych będących prze d-
miotem tej umowy.  
Art. 45. 1. Kto, będąc osobą uprawnioną do reprezentowania emitenta albo podmiotu prowadzącego ewidenc ję 
obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów inwestycyjnych, dopuszcza do tego, że, odpowiednio, emitent albo 
podmiot prowadzący tę ewidencję nie wykonują obowiązków, o  których mowa w  art. 44 ust. 3 lub 4, albo wykonują je 
nienależycie,  
podlega grzywni e do 2  000 000 zł. 
2. Tej samej karze podlega, kto przekazuje Krajowemu Depozytowi Papierów Wartościowych S.A. nieprawdz i-
we dane, o  których mowa w  art. 44 ust. 3 lub 4, lub zataja prawdziwe dane. ” 
„Art. 48. Ustawa wchodzi w  życie z  dniem 1  stycznia 2019  r., z wyjątkiem:  
1) art. 1  pkt 1 i pkt 2 lit. c, art.  2 pkt 3–5, art.  18 oraz art.  19, które wchodzą w  życie z  dniem następującym po dniu 
ogłoszenia;  
2) art. 2  pkt 1, art.  8 pkt 3–6, art.  10 pkt 2, 4, 6 i  9–16, art.  11 pkt 1 i 2, art.  15, art.  36 oraz  art. 43, które wchodzą 
w życie po upływie 14  dni od dnia ogłoszenia;  
3) art. 4, art.  6, art.  9 pkt 1–4, pkt  6 lit. a i pkt 7, art.  14, art.  44 oraz art.  45, które wchodzą w  życie z  dniem 1  lipca 
2019  r.”; 
2) art. 54 ustawy z dnia 9 listopada 2018 r. o zmi anie niektórych ustaw w  celu wprowadzenia uproszczeń dla przedsi ę-
biorców w  prawie podatkowym i  gospodarczym  (Dz. U. poz. 2244), który stanowi:  
„Art. 54. Ustawa wchodzi w  życie z  dniem 1  stycznia 2019  r., z wyjątkiem:  
1) art. 1, art.  18 i art. 35, które wch odzą w  życie po upływie 3  miesięcy od dnia ogłoszenia;  
2) art. 4, art.  6, art.  17, art.  19 i art. 44, które wchodzą w  życie z  dniem 1  lipca 2019  r.; 
3) art. 7  pkt 1 i art. 8 pkt 1 lit. a, które wchodzą w  życie z  dniem 1  stycznia 2020  r.”; 
3) odnośnika nr 1  oraz art. 173 ustawy z dnia 21 lutego 2019 r. o zmianie niektórych ustaw w  związku z  zapewnieniem 
stosowania rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679 z  dnia 27  kwietnia 2016  r. w sprawie 
ochrony osób fizycznych w  związku z  przetwarzani em danych osobowych i  w sprawie swobodnego przepływu takich 
danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (ogólne  rozporządzenie o  ochronie danych)  (Dz. U. poz. 730), któr e 
stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z  dnia 
27 kwietnia 2016  r. w sprawie ochrony osób fizycznych w  związku z  przetwarzaniem danych osobowych i  w spra-
wie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95 /46/WE (ogólne rozporządzenie o ochro-
nie danych) (Dz. Urz. UE  L 119 z  04.05.2016, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 127 z  23.05.2018, str.  2).” 
„Art. 173. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 14  dni od dnia ogłoszenia, z  wyjątkiem:  
1) art. 87  pkt 1, który wchodzi w  życie po upływie 90  dni od dnia ogłoszenia;  
2) art. 107  pkt 7 i 8, które wchodzą w  życie z  dniem 1  maja 2019  r.; 
3) art. 157  pkt 2, który wchodzi w  życie z  dniem 13  października 2019  r.”; 
4) odnośnika nr 1 oraz art. 9 ustawy  z dnia 15 marca 2019 r. o zmianie ustawy o  nadzorze nad rynkiem finansowym ora z 
niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 875) , któr e stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/2402 z  dnia 
12 grudnia 2017  r. w sprawie ustanowienia ogólnych ram dla sekurytyzacji oraz utworzenia  szczególnych ram 
dla prostych, przejrzystych i standardowych sekurytyzacji, a  także zmieniającego dyrektywy 2009/65/WE, 
2009/138/WE i  2011/61/UE oraz rozporządzenia (WE) nr  1060/2009 i  (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 347 
z 28.12.2017, str.  35).”  
„Art. 9. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 14  dni od dnia ogłoszenia. ”; 
  
Dziennik  Ustaw  – 4 – Poz. 89 
 
5) art. 36 ustaw y z dnia 19  lipca 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw 
(Dz. U. poz. 1655),  który stanowi:  
„Art.  36. Ustawa wchodzi w  życie z  dniem 1  marca 2020  r.”; 
6) art. 1 6–18 i art. 21–23 ustaw y z dnia 30  sierpnia 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz 
niektórych innych ustaw (Dz.  U. poz. 1798) , które stanowią:  
„Art. 16. 1. Spółka wzywa akcjonariuszy pięciokrotnie do złożenia doku mentów akcji w  spółce oraz udostępnia 
informację o  wezwaniu na stronie internetowej spółki w  miejscu wydzielonym na komunikację z  akcjonariuszami 
przez okres nie krótszy niż trzy lata od dnia pierwszego wezwania. Wezwanie następuje w  sposób właściwy dla zw o-
ływania walnego zgromadzenia spółki.  
2. Wezwania, o  których mowa w  ust. 1, nie mogą być dokonywane w  odstępie dłuższym niż miesiąc ani kró t-
szym niż dwa tygodnie. Pierwszego wezwania dokonuje się do dnia 30  czerwca 2020  r. 
3. Złożenie dokumentów akcji w  spółce odbywa się za pisemnym pokwitowaniem wydanym akcjonariuszowi.  
Art. 17. Przed pierwszym wezwaniem akcjonariuszy, o  którym mowa w  art. 16 ust. 1, spółka niebędąca spółką 
publiczną jest obowiązana do zawarcia umowy o  prowadzenie rejestru akcjonariuszy z  podmiotem, który na podst a-
wie ustawy zmienianej w  art. 8 jest uprawniony do prowadzenia rachunków papierów wartościowych, wybranym 
przez walne zgromadzenie albo – w przypadku spółki, której walne zgromadzenie podjęło uchwałę o  zarejestrowaniu 
jej akcji w d epozycie papierów wartościowych w  rozumieniu ustawy zmienianej w  art. 8 – umowy o  rejestrację akcji 
w depozycie papierów wartościowych.  
Art. 18. 1. Kto, będąc uprawnionym samodzielnie lub łącznie z  innymi osobami na podstawie ustawy lub statutu 
do prowadzenia spraw i  reprezentowania spółki akcyjnej albo spółki komandytowo -akcyjnej, dopuszcza do tego, że 
wbrew obowiązkowi spółka nie dokonuje wezwań akcjonariuszy do złożenia dokumentów akcji lub nie dokonuje 
takich wezwań zgodnie z  art. 16, podlega g rzywnie do 20  000 złotych.  
2. Tej samej karze podlega, kto będąc uprawnionym samodzielnie lub łącznie z  innymi osobami na podstawie 
ustawy lub statutu do prowadzenia spraw i  reprezentowania spółki akcyjnej albo spółki komandytowo -akcyjnej, nie 
zawiera umo wy o  prowadzenie rejestru akcjonariuszy albo umowy o  rejestrację akcji w  depozycie papierów wart o-
ściowych zgodnie z  art. 17.” 
„Art. 21. W przypadku zajęcia akcji przez odbiór dokumentu akcji organ egzekucyjny niezwłocznie składa zaj ę-
ty dokument akcji w  spółce, która dokonała co najmniej jednego wezwania, o  którym mowa w  art. 16. 
Art. 22. Przepisy art.  16, art.  18, art.  19 i art. 21 stosuje się odpowiednio do warrantów subskrypcyjnych, świa-
dectw użytkowych, świadectw założycielskich i  innych tytułów uczestni ctwa w  dochodach lub podziale majątku spółki.  
Art. 23. Ustawa wchodzi w  życie z  dniem 1  stycznia 2021  r., z wyjątkiem:  
1) art. 1  pkt 1 i 25, art.  6, art.  16–19, art.  21 oraz art.  22, które wchodzą w  życie z  dniem 1  stycznia 2020  r.; 
2) art. 1  pkt 2–4 i 47 oraz art.  3, które wchodzą w  życie z  dniem 1  marca 2020  r.”; 
7) odnośnika nr 1 oraz art. 27, art. 31 , art. 37, art. 40, art. 45 i art. 46 ustawy z dnia 16  października 2019  r. o zmianie 
ustawy o  ofercie publicznej i  warunkach wprowadzania instrumentów fina nsowych do zorganizowanego systemu 
obrotu oraz o  spółkach publicznych oraz niektórych innych ustaw  (Dz. U. poz. 2217 ), które stanowią:  
„1) Niniejsza ustawa:  
1) wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/828 z  dnia 17  maja 2017  r. zmieniając ą 
dyrektywę 2007/36/WE w  zakresie zachęcania akcjonariuszy do długoterminowego zaangażowania 
(Dz. Urz. UE  L 132 z  20.05.2017, str.  1); 
2) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę 2004/25/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 
21 kwietnia 2004  r. w sprawie ofert przejęcia (Dz.  Urz. UE  L 142 z  30.04.2004, str.  12 – Dz. Urz. UE Pol-
skie wydanie specjalne rozdz. 17, t.  2, str.  20, Dz.  Urz. UE L 87 z 31.03.2009, str.  109 oraz Dz.  Urz. UE  L 173 
z 12.06.2014, str.  190);  
3) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę 2004/109/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 
15 grudnia 2004  r. w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących przejrzystości informacji o  emitentach, 
których papiery wartościowe dopuszczane są do obrotu na rynku regulowanym oraz zmieniającą dyrektywę 
2001/34/WE (Dz.  Urz. UE  L 390 z  31.12.2004, str.  38, Dz.  Urz. UE  L 76 z  19.03.2008, str.  50, Dz.  Urz. 
UE L 327 z  11.12.2010, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 331 z  15.12.2010, str.  120, Dz.  Urz. UE  L 294 z  06.11.2013, 
str. 13 oraz Dz.  Urz. UE  L 181 z  05.07.2019, str.  124);  
  
Dziennik  Ustaw  – 5 – Poz. 89 
 
4) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/17/UE z  dnia 4  lutego 
2014  r. w sprawi e konsumenckich umów o  kredyt związanych z  nieruchomościami mieszkalnymi i zmieni a-
jącą dyrektywy 2008/48/WE i  2013/36/UE oraz rozporządzenie (UE) nr  1093/2010  (Dz. Urz. UE  L 60 
z 28.02.2014, str.  34, Dz.  Urz. UE  L 246 z  23.09.2015, str.  11 oraz Dz.  Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  1); 
5) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2009/138/WE z  dnia 
25 listopada 2009  r. w sprawie podejmowania i  prowadzenia działalności ubezpieczeniowej i reasekuracy j-
nej (Wypłacalność II) (Dz . Urz. UE  L 335 z  17.12.2009, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 326 z  08.12.2011, str.  113, 
Dz. Urz. UE  L 249 z  14.09.2012, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 158 z  10.06.2013, str.  362, Dz.  Urz. UE  L 341 
z 18.12.2013, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 153 z  22.05.2014, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 354 z  23.12.2016, str.  37, 
Dz. Urz. UE  L 347 z  28.12.2017, str.  35 oraz Dz.  Urz. UE  L 156 z  19.06.2018, str.  43); 
6) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE z  dnia 15  maja 
2014  r. w sprawie rynków instrumentó w finansowych oraz zmieniającą dyrektywę 2002/92/WE i  dyrektywę 
2011 /61/UE (Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  349, Dz.  Urz. UE  L 257 z  28.08.2014, Dz.  Urz. UE  L 175 
z 30.06.2016, str.  8, Dz.  Urz. UE  L 188 z  13.07.2016, str.  28, Dz.  Urz. UE  L 273 z  08.10.2016, str.  35, 
Dz. Urz. UE  L 64 z 10.03.2017, str.  116 oraz Dz.  Urz. UE  L 231 z  14.09.2018, str.  39); 
7) służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/1129 z  dnia 14  czerwca 
2017  r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w  związku z  ofertą publiczną papierów wartości o-
wych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE 
(Dz. Urz. UE  L 168 z  30.06.2017, str.  12).” 
„Art. 27. 1. Do spółek publicznych w  rozumieniu art.  4 pkt 20 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu dotyc h-
czasowym, których akcje w  dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy nie były dopuszczone do obrotu na rynku regul o-
wanym lub wprowadz one do obrotu w  alternatywnym systemie obrotu, lub zostały wykluczone lub wycofane z  obrotu 
na rynku regulowanym lub z  obrotu w  alternatywnym systemie obrotu przed tym dniem, do dnia wyrejestrowania ich 
akcji z  depozytu papierów wartościowych w  rozumieniu ustawy zmienianej w  art. 14, stosuje się przepisy ustawy 
zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, dotyczące spółek publicznych, z  wyjątkiem art.  70 pkt 3 
ustawy zmienianej w  art. 1. 
2. Komisja Nadzoru Finansowego na wniosek spółki, o  której mowa w  ust. 1, wydaje zezwolenie na zaprzestanie 
stosowania do niej obowiązków określonych w  ustawie zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, 
dotyczących spółek publicznych. Do wydania zezwolenia oraz wyrejestrowania akcji przez podmio t prowadzący 
depozyt papierów wartościowych stosuje się odpowiednio przepis art.  91 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu 
dotychczasowym. ” 
„Art. 31. 1. Firma inwestycyjna, o  której mowa w  art. 131o ust.  1 ustawy zmienianej w  art. 14, opracowuje 
i publiku je po raz pierwszy politykę dotyczącą zaangażowania, albo publikuje wyjaśnienie powodów jej nieoprac o-
wania lub nie opublikowania, o  których mowa odpowiednio w  art. 131o ust.  1 i 4 ustawy zmienianej w  art. 14, 
w terminie 6  miesięcy od dnia wejścia w  życie n iniejszej ustawy.  
2. Firma inwestycyjna, o  której mowa w  art. 131o ust.  1 ustawy zmienianej w  art. 14, opracowuje i  publikuje po 
raz pierwszy sprawozdanie z  realizacji po lityki dotyczącej zaangażowania, albo publikuje wyjaśnienie powodów jego 
nieopracowani a lub nieopublikowania, o  których mowa odpowiednio w  art. 131o ust.  3 i 4 ustawy zmienianej 
w art. 14, łącznie za lata 2019 i  2020.  
3. Firma inwestycyjna, o  której mowa w  art. 131o ust.  1 ustawy zmienianej w  art. 14, przekazuje po raz pierwszy 
informację, o której mowa w  art. 131q ust.  1 ustawy zmienianej w  art. 14, w  terminie 6  miesięcy od dnia wejścia 
w życie niniejszej ustawy. ” 
„Art. 37. Do spraw wszczętych na podstawie przepisów dotychczasowych i  niezakończonych przed dniem we j-
ścia w  życie niniejszej us tawy stosuje się przepisy dotychczasowe, z  tym że przepis art.  281 ust. 1 pkt 2a ustawy 
zmienianej w  art. 11 stosuje się także do czynności sprawdzających, kontroli podatkowej, kontroli celno -skarbowej 
lub postępowania podatkowego, wszczętych i  niezakończ onych przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy. ” 
„Art. 40. 1. Spółka prowadząca w  dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy rynek regulowany w  rozumieniu ust a-
wy zmienianej w  art. 14 jest obowiązana do dostosowania prowadzonej działalności do przepisów us tawy zmienianej 
w art. 14, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, w  terminie 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
2. Podmiot świadczący w  dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach  w rozumieniu ustawy zmienianej w  art. 14 jest obowiązany do dostosowania prowadzonej działalności 
do przepisów ustawy zmienianej w  art. 14, w  brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, w  terminie 12  miesięcy od dnia 
wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 6 – Poz. 89 
 
3. Firma inwesty cyjna w  rozumieniu ustawy zmienianej w  art. 14 jest obowiązana do dostosowania prowadzonej 
działalności do przepisów ustawy zmienianej w  art. 14, w  brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, w  terminie 12 miesi ę-
cy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
4. Zezwolenia na prowadzenie działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 7 oraz ust.  4 pkt 7 ustawy zmi e-
nianej w  art. 14, udzielone przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy, uprawniają do wykonywania działalności, 
o której mowa odpowiednio w  art. 69 ust. 2 pkt 7 oraz ust.  4 pkt 7 ustawy zmienianej w  art. 14, w  brzmieniu nadanym 
niniejszą ustawą, po dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy. ” 
„Art. 45. Dotychczasowe przepisy wykonawcze wydane na podstawie:  
1) art. 10  ust. 7 ustawy zmienianej w  art. 1 zachow ują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych w y-
danych na podstawie art.  10 ust. 8 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie dłużej 
jednak niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie art.  1 pkt 10; 
2) art. 55 ustawy z mienianej w  art. 1 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych wydanych 
na podstawie art.  55 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie dłużej jednak niż 
przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustaw y; 
3) art. 81 ustawy zmienianej w  art. 1 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych wydanych 
na podstawie art.  81 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie dłużej jednak niż 
przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy;  
4) art. 48a ustawy zmienianej w  art. 11 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych wyd a-
nych na podstawie art.  48a ustawy zmienianej w  art. 11, w  brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie dłużej je d-
nak niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy;  
5) art. 3a ust . 3 ustawy zmienianej w  art. 13 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych 
wydanych na podstawie art.  3a ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 13, w  brzmieniu nadanym niniejszą us tawą, nie 
dłużej jednak niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy;  
6) art. 17  ust. 1 pkt 3 ustawy zmienianej w  art. 14 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykona w-
czych wydanych na podstawie art.  17 ust. 1 pkt 3 ustawy zmie nianej w  art. 14, w  brzmieniu nadanym niniejszą 
ustawą, nie dłużej jednak niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy;  
7) art. 131f ust . 5 ustawy zmienianej w  art. 14 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych 
wydanych  na podstawie art.  131f ust.  5 ustawy zmienianej w  art. 14, w  brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie 
dłużej jednak niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
Art. 46. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 14  dni od dnia ogłoszenia, z  wyjątkiem:  
1) art. 1  pkt 10 i 76 oraz art.  28, które wchodzą w  życie z  dniem 1  stycznia 2020  r.; 
2) art. 8  pkt 4 i 5 oraz art.  14 pkt 22, pkt  43 lit. b i pkt 47, które wchodzą w  życie z  dniem 3  września 2020  r.”. 
Marszałek Sejmu: E. Witek  
 
 
  
Dziennik  Ustaw  – 7 – Poz. 89 
 
Załącznik do obwieszczenia Marszałka Sejmu Rzeczypospolitej 
Polskiej  z dnia 9 grudnia 2019  r. (poz. 89) 
USTAWA  
z dnia 29  lipca 2005  r. 
o obrocie instrumentami finansowymi1) 
DZIAŁ I  
Przepisy ogólne  
Art. 1. 1. Ustawa reguluje zasady, tryb i  warunki podejmowania i  prowadzenia działalności w  zakresie obrotu instr u-
mentami finansowymi, prawa i  obowiązki podmiotów uczestniczących w  tym obrocie oraz wykonywanie nadzoru w  tym 
zakresie.  
2. Przepisów ustawy nie stosuje się do weksli i  czeków w  rozumieniu przepisów prawa wekslowego i  czekowego.  
Art. 2. 1. Instrumentami finansowymi w  rozumieniu ustawy są:  
1) papiery wartościowe;  
2) niebędące papierami wartościowymi:  
a) tytuły uczestnictwa w  instytucjach wspólnego inwestowania,  
b) instrumen ty rynku pieniężnego,  
c) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward na stopę procentową, inne instrumenty pochodne, których 
instrumentem bazowym jest papier wartościowy, waluta, stopa procentowa, wskaźnik rentowności, uprawnienie 
do emisji lub inny i nstrument pochodny, indeks finansowy lub wskaźnik finansowy, które są wykonywane przez 
dosta wę lub rozliczenie pieniężne, z wyłącze niem instrumentów pochodnych, o których mowa w art.  10 rozpo-
rządzenia 2017/565,  
                                                           
1) Niniejsza ustawa dokonuje w  zakresie swojej regulacji wdrożenia następujących dyrektyw:  
1) dyrektywy Rady 93/6/EWG z  dnia 15  marca 1993  r. w sprawie adekwatności kapitałowej przedsiębiorstw inwestycyjnych 
i instytucji kredytowych (Dz.  Urz. WE L 141 z  11.06.1993);  
2) dyrektywy Rady 93/22/EWG z  dnia 10  maja 1993  r. w sprawie usług inwestycyjnych w  zakresie papierów wartościowych 
(Dz. Urz. WE L 141 z  11.06.1993, L 168 z  18.07.1995, L 290 z  17.11.2000 i  L 35 z  11.02.2003);  
3) dyrektywy 97/9/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 3  marca 1997  r. w sprawie systemów rekompensat dla inwestorów 
(Dz. Urz. W E L 84 z  26.03.1997);  
4) dyrektywy 2001/34/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  maja 2001  r. w sprawie dopuszczenia papierów wartości o-
wych do publicznego obrotu giełdowego oraz informacji dotyczących tych papierów wartościowych, które podlegają pub likacji 
(Dz. Urz. WE L 184 z  06.07.2001, L 96 z  12.04.2003, L 345 z  31.12.2003 i  L 390 z  31.12.2004);  
5) dyrektywy 2002/87/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 16  grudnia 2002  r. w sprawie dodatkowego nadzoru nad inst y-
tucjami kredytowymi, zakładami ub ezpieczeń oraz przedsiębiorstwami inwestycyjnymi konglomeratu finansowego 
i zmieniającej dyrektywy Rady 73/239/EWG, 79/267/EWG, 92/49/EWG, 92/96/EWG, 93/6/EWG i  93/22/EWG oraz dyrektywy 
98/78/WE i  2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady (Dz.  Urz. WE L 3 5 z 11.02.2003);  
6) dyrektywy 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  stycznia 2003  r. w sprawie wykorzystywania poufnych  
informacji i  manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) (Dz.  Urz. WE L 96 z  12.04.2003);  
7) dyrektywy Komisji 2003/124/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego 
i Rady w  zakresie definicji i  publicznego ujawniania informacji wewnętrznych oraz definicji manipulacji na rynku (Dz.  Urz.  
WE L 339 z  24.12.2003);  
8) dyrektywy Komisji 2003/1 25/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego 
i Rady w  zakresie uczciwego przedstawiania zaleceń inwestycyjnych oraz ujawniania konfliktów interesów (Dz.  Urz. WE L 339 
z 24.12.2003);  
9) dyrektywy Komisji WE 2004/7 2/WE z  dnia 29  kwietnia 2004  r. wykonującej dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego 
i Rady w  zakresie dopuszczalnych praktyk rynkowych, definicji informacji wewnętrznej w  odniesieniu do towarowych instr u-
mentów pochodnych, sporządzania list osób, mając ych dostęp do informacji wewnętrznych, powiadamiania o  transakcjach 
związanych z  zarządem oraz powiadamiania o  podejrzanych transakcjach (Dz.  Urz. WE L 162 z  30.04.2004).  
 Dane dotyczące ogłoszenia aktów prawa Unii Europejskiej, zamieszczone w  niniejszej u stawie – z dniem uzyskania przez Rzecz -
pospolitą Polską członkostwa w  Unii Europejskiej – dotyczą ogłoszenia tych aktów w  Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej – 
wydanie specjalne.  
  
Dziennik  Ustaw  – 8 – Poz. 89 
 
d) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy f orward na stopę procentową oraz inne instrumenty pochodne, kt ó-
rych instrumentem bazowym jest towar i  które są wykonywane przez rozliczenie pieniężne lub mogą być wyk o-
nane przez rozliczenie pieniężne według wyboru jednej ze stron,  
e) opcje, kontrakty termin owe, swapy oraz inne instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym jest towar 
i które mogą być wykonane przez dostawę, pod warunkiem że są dopuszczone do obrotu w  systemie obrotu 
instrumentami finansowymi, z  wyłączeniem produktów energetycznych będący ch przedmiotem obrotu hurtowego 
na OTF, które muszą być wykonywane przez dostawę,  
f) niedopuszczone do obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi opcje, kontrakty terminowe, swapy, 
umowy forward  oraz inne instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym jest towar i  które mogą być 
wykonane przez dostawę, a  które nie są przeznaczone do celów handlowych i wykazują właściwości innych p o-
chodnych instrumentów finansowych,  
g) instrumenty pochodne dot yczące przenoszenia ryzyka kredytowego,  
h) kontrakty na różnicę,  
i) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward dotyczące stóp procentowych oraz inne instrumenty pocho d-
ne odnoszące się do zmian klimatycznych, stawek frachtowych oraz stawek inflacji lu b innych oficjalnych danych 
statystycznych, które są wykonywane przez rozliczenie pieniężne albo mogą być wykonane przez rozliczenie 
pieniężne według wyboru jednej ze stron, a  także instrumenty pochodne, o  których mowa w  art. 8 rozporządzenia 
2017/565, i  inne, które wykazują właściwości innych pochodnych instrumentów finansowych,  
j) uprawnienia do emisji.  
2. Przez wykazywanie właściwości innych pochodn ych instrumentów finansowych, o którym mowa w  ust. 1 pkt  2 
lit. f oraz i, rozumie się spełnianie warunków o kreślonych w  art. 7 rozporządzenia 2017/565.  
3. W rozumieniu przepisów ustawy nie jest rozliczeniem pieniężnym według wyboru jednej ze stron spełnienie 
świadczenia pieniężnego powstałego na skutek niewykonania lub nienależytego wykonania zobowiązania wynik ającego 
z umowy przez jedną ze stron lub na skutek innego zdarzenia powodującego rozwiązanie umowy.  
4. Przez przeznaczenie do celów handlowych, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. f, rozumie się spełnienie kryteriów 
określonych w  art. 7 ust. 4 rozporządzenia  2017/565.  
5. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem obrotu hurtowego, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit.  e, rozumie 
się produkt, o  którym mowa w  art. 2 pkt 4 rozporządzenia 1227/2011.  
6. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem obrotu hurtowego , który musi być wykonywany przez dostawę, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, rozumie się produkt spełniający kryteria, o  których mowa w  art. 5 rozporządzenia 
2017/565.  
7. Produkty, o  których mowa w  art. 2 pkt 4 lit. b i d rozporządzenia 1227/2011, są in strumentami pochodnymi, jeżeli 
spełniają warunki określone w  ust. 1 pkt 2 lit. e, f lub i, chyba że są przedmiotem obrotu hurtowego na OTF i  muszą być 
wykonywane przez dostawę.  
8. Instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, są również instrumenty pochodne, których i n-
strumentem bazowym są węgiel i  ropa spełniające warunki, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 2 rozporządzenia 2017/565, 
i które muszą być wykonywane przez dostawę oraz są przedmiotem obrotu na OTF.  
Art. 3. Ilekroć w  ustawie jes t mowa o:  
1) papierach wartościowych – rozumie się przez to:  
a) akcje, prawa poboru w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych 
(Dz. U. z 2019 r. poz. 505, 1543, 1655,  1798  i 2217 ), prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity depozyt o-
we, obligacje, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i  inne zbywalne papiery wartościowe, w  tym inkorporujące 
prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z  akcji lub z  zaciągnięcia długu, wyemitowane na po d-
stawie właści wych przepisów prawa polskiego lub obcego,  
b) inne zbywalne prawa majątkowe, które powstają w  wyniku emisji, inkorporujące uprawnienie do nabycia lub  
objęcia papierów wartościowych określonych w  lit. a, lub wykonywane poprzez dokonanie rozliczenia pienię ż-
nego, odnoszące się do papierów wartościowych określonych w  lit. a, walut, stóp procentowych, stóp zwrotu,  
towarów oraz innych wskaźników lub mierników (prawa pochodne);  
2) ASO – oznacza to alternatywny system obrotu, przez który rozumie się prowadzony po za rynkiem regulowanym wiel o-
stronny  system kojarzący oferty kupna i  sprzedaży instrumentów finansowych w  taki sposób, że do zawarcia transa k-
cji dochodzi w  ramach tego systemu, zgodnie z  określonymi zasadami oraz w  sposób niemający charakteru uznani o-
wego;  
  
Dziennik  Ustaw  – 9 – Poz. 89 
 
2a) zestawianiu zleceń – rozumie się przez to wykonywanie czynności skutkujących zawarciem transakcji mających za 
przedmiot instrumenty finansowe, w  których:  
a) podmiot zestawiający zlecenia jest podmiotem praw i  obowiązków wynikających z  transakcji względe m każdego 
podmiotu składającego zlecenia, które zostały zestawione,  
b) obie transakcje zawarte w  wyniku zestawienia zleceń są dokonywane w  tym samym momencie,  
c) udział podmiotu zestawiającego zlecenia w  transakcjach zawartych w  wyniku zestawienia zleceń n ie naraża go na 
ryzyko rynkowe oraz jest neutralny finansowo, z  wyjątkiem znanej stronie transakcji opłaty, prowizji lub wyn a-
grodzenia należnych podmiotowi z  tytułu każdej transakcji;  
2b) handlu algorytmicznym – rozumie się przez to nabywanie lub zbywanie instrumentów finansowych przy pomocy 
algorytmu komputerowego automatycznie ustalającego indywidualne parametry zleceń nabycia lub zbycia tych i n-
strumentów, w  tym moment złożenia zlecenia, termin jego ważności, cenę lub liczbę instrumentów będących prze d-
miotem zlecenia lub sposób zarządzania zleceniem po jego złożeniu, przy czym następuje to bez udziału człowieka 
lub przy ograniczonym udziale człowieka w  rozumieniu art.  18 rozporządzenia 2017/565, z  zastrzeżeniem że nie st a-
nowi handlu algorytmicznego stosowa nie automatycznych systemów wykorzystywanych wyłącznie w  celu przekier o-
wywania zleceń pomiędzy systemami obrotu instrumentami finansowymi, przetwarzania zleceń nieobejmującego 
określania jakichkolwiek parametrów transakcji, potwierdzania zleceń lub przetwa rzania potransakcyjnego zawartych 
transakcji;  
2c) technice handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości – rozumie się przez to handel algorytmiczny, w  którym:  
a) są wykorzystywane systemy teleinformatyczne:  
– umożliwiające skrócenie czasu przesłania zl ecenia do systemu jego wykonania, z  wykorzystaniem co na j-
mniej jednego z  następujących rozwiązań: usługi kolokacji, korzystania z  zasobów systemów teleinform a-
tycznych podmiotu posiadającego na podstawie odpowiedniej umowy połączenie z systemem obrotu instr u-
mentami finansowymi lub bezpośredniego dostępu elektronicznego o  wysokiej prędkości przesyłu, oraz  
– analizujące dane z  rynku finansowego, w  tym informacje dotyczące zleceń i  transakcji zawieranych w  ramach 
obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowy mi oraz powodujące niezwłoczne wykorzystanie algorytmu  
komputerowego bez udziału człowieka, a  także  
b) występuje duża liczba komunikatów wysyłanych w  dniu obrotu do systemu obrotu instrumentami finansowymi, 
dotyczących przekazania, modyfikowania, anulowani a lub kwotowania zlecenia nabycia lub zbycia instrumentu 
finansowego; przez występowanie dużej liczby takich komunikatów rozumie się spełnienie kryteriów określonych  
w art. 19 rozporządzenia 2017/565;  
2d) bezpośrednim dostępie elektronicznym – rozumie się przez to, z  uwzględnieniem art.  20 rozporządzenia 2017/565, 
udostępnianie przez członka lub uczestnika systemu obrotu instrumentami finansowymi własnego połączenia z  tym 
systemem, umożliwiającego składanie zleceń mających za przedmiot instrumenty finansowe  za pośrednictwem syst e-
mu teleinformatycznego członka lub uczestnika albo bez wykorzystywania takiego systemu;  
2e)2) podmiocie systematycznie internalizującym transakcje – rozumie się przez to firmę inwestycyjną lub bank, o  którym 
mowa w  art. 70 ust. 2, kt óre w  sposób zorganizowany, częsty, systematycznie i  w znacznych wielkościach zawierają 
transakcje na własny rachunek, wykonując zlecenia klientów poza rynkiem regulowanym, ASO lub OTF, bez prow a-
dzenia ASO lub OTF;  
3) tytułach uczestnictwa w  instytucjach w spólnego inwestowania – rozumie się przez to wyemitowane na podstawie 
właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego papiery wartościowe lub niebędące papierami wartościowymi  
instrumenty finansowe reprezentujące prawa majątkowe przysługujące uczestnikom instytucji wspólnego inwestow a-
nia, w  tym w  szczególności jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych;  
4) ustawie o  ofercie publicznej – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. o ofercie publicznej i  warunkach 
wprowadzania instrumentów finans owych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o  spółkach publicznych ( Dz. U. 
z 2019 r. poz.  623, 1655,  1798  i 2217 ); 
4a) rozporządzeniu 236/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 236/2012  
z dnia 14  marca 2012  r. w sprawie krótkiej sprzedaży i  wybranych aspektów dotyczących  swapów ryzyka kredytow e-
go (Dz. Urz. UE L 86 z 24.03.2012,  str. 1); 
                                                           
2) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 1 lit. a ustawy z dnia 16 października 2019  r. o zmianie ustawy o  ofercie publicznej 
i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o  spółkach publicznych oraz ni e-
których innych ustaw  (Dz. U. poz. 2217 ), która weszła w życie z dniem 30 l istopada 2019 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 10 – Poz. 89 
 
4b) rozporządzeniu 648/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 648/2012  
z dnia 4  lipca 2012  r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu  poza rynkiem regulow a-
nym, kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji ( Dz. Urz. UE L 201 z 27.07.2012,  str. 1, z późn. zm.);  
4c) rozporządzeniu 1031/2010  – rozumie się przez  to rozporządzenie Komisji (UE) nr  1031/2010  z dnia 12  listopada 
2010  r. w sprawie harmonogramu, kwestii administracyjnych oraz pozostałych aspektów sprzedaży na aukcji upra w-
nień do emisji gazów cieplarnianych na mocy dyrektywy 2003/8 7/WE Parlamentu Europe jskiego i  Rady ustanawiaj ą-
cej system handlu przydziałami emisji gazów cieplarnianych we Wspólnocie ( Dz. Urz. UE L 302 z 18.11.2010,  str. 1, 
z późn. zm.);  
4d) rozporządzeniu 575/2013  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 575/2013  
z dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych i  firm inwestycyjnych, 
zmieniające rozporządzenie (UE)  nr 648/2012  (Dz. Urz. UE L 176 z 27.06.2013,  str. 1, z późn. zm.);  
4e) rozporządzeniu 600/2014  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 600/2014  
z dnia 15  maja 2014  r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr  648/2012  
(Dz. Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  84); 
4f) rozporządzeniu 596/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)  nr 596/2014 
z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na  rynku) oraz uchylające 
dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady i dyrektywy Komisji  2003/124/WE, 2003/125/WE 
i 2004/72/WE (Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, str. 1, z późn. zm.3)); 
4g) rozporządzeniu 909/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)  nr 909/2014 
z dnia 23 lipca 2014  r. w sprawie usprawnienia rozrachunku papierów wartościowych w Unii  Europejskiej i w spr a-
wie centralnych depozytów papierów wartościowych, zmieniające dyrektywy  98/26/WE i 2014/65/UE oraz rozporz ą-
dzenie (UE) nr 236/2012 (Dz. Urz. UE L 257 z 28.08.2014, st r. 1, z późn. zm.4)); 
4h) rozporządzeniu 2017/571 – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komis ji (UE) 2017/571 z dnia 
2 czerwca 2016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regul a-
cyjnych standardów t echnicznych dotyczących zezwoleń, wymogów organizacyjnych i publikacji transakcji dla  
dostawców usług w zakresie udostępniania informacji (Dz. Urz. UE L 87 z 31.03.2017, str. 126);  
4i) rozporządzeniu 1095/2010  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlame ntu Europejskiego i  Rady (UE) nr  1095/2010 
z dnia 24  listopada 2010  r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru  
Giełd i  Papierów Wartościowych), zmiany decyzji nr  716/2009/WE i  uchylenia decyzji Komisji 2009/77/WE 
(Dz. Urz. UE  L 331 z  15.12.2010, str.  84, z  późn. zm.5)); 
4j) rozporządzeniu 1227/2011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  1227/2011 
z dnia 25  października 2011  r. w sprawie integralności i  przejrzystości hurtowego rynku energii (Dz.  Urz. UE  L 326 
z 08.12.2011, str.  1); 
4k) rozporządzeniu 2015/2365  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2015/2365 
z dnia 25  listopada 2015  r. w sprawie przejrzystości transakcji finansowanych z  użycie m papierów wartościowych 
i ponownego wykorzystania oraz zmiany rozporządzenia (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  1); 
4l) rozporządzeniu 2017/565  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/565 z  dnia 
25 kwietnia 2 016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do wym o-
gów organizacyjnych i  warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na 
potrzeby tej dyrektywy (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.20 17, str.  1, z późn. zm.6)); 
4m) rozporządzeniu 2016/824  – rozumie się przez to rozporządzenie wykonawcze Komisji (UE) 2016/824 z  dnia 25  maja 
2016  r. ustanawiające wykonawcze standardy techniczne w  odniesieniu do treści i  formatu opisu funkcjonowania wi e-
lostronnych platform obrotu i  zorganizowanych platform obrotu oraz powiadamiania Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  dyrektywą Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie ry n-
ków instrumentów finansowych (Dz.  Urz. UE L 137 z  26.05.2016, str.  10); 
                                                           
3) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 171 z 29.06.2016, str. 1, Dz. Urz. UE L 175 z  30.06.2016,  
str. 1 oraz Dz. Urz. UE L 287 z 21.10.2016, str. 320.  
4) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona  w Dz. Urz. UE L 175 z 30.06.2016, str. 1.  
5) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 174 z  01.07.2011, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 105 z  08.04.2014,  
str. 1 oraz Dz.  Urz. UE  L 153 z  22.05.2014, str.  1. 
6) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 246 z  26.09.2017, str.  12. 
  
Dziennik  Ustaw  – 11 – Poz. 89 
 
4n) rozporządzeniu 2016/1011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/1011 
z dnia 8  czerwca 2016  r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w  instrumentach finansowy ch 
i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i  zmieniające dyrektywy 2008/48/WE 
i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr  596/2014  (Dz. Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  1, z późn. zm.7)); 
4o) rozporządzeniu 2017/575  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/575 z  dnia 
8 czerwca 2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków instr u-
mentów finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczącyc h danych publikowanych 
przez systemy wykonywania zlecenia na temat jakości wykonywania transakcji (Dz.  Urz. UE  L 87 z  31.03.2017, 
str. 152);  
4p) rozporządzeniu 2017/1018  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/1018 z  dnia 
29 czerwca 2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków  
instrumentów finansowych w  odniesieniu do regula cyjnych standardów technicznych określających informacje zgł a-
szane przez firmy inwestycyjne, operatorów rynku i  instytucje kredytowe (Dz.  Urz. UE  L 155 z  17.06.2017, str.  1); 
4q) rozporządzeniu 2017/584  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komi sji (UE) 2017/584 z  dnia 14  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan-
dardów technicznych określających wymogi organizacyjne w  zakresie systemów obrotu (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017 , 
str. 350);  
4r) rozporządzeniu 2017/588  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/588 z  dnia 14  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych sta n-
dardów technicznyc h w zakresie minimalnej wielkości zmiany ceny dla akcji, kwitów depozytowych i  funduszy inw e-
stycyjnych typu ETF (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  411);  
4s) rozporządzeniu 2017/1943  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/1943 z dnia 
14 lipca 2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacy j-
nych standardów technicznych dotyczących informacji i  wymogów w  zakresie udzielania zezwoleń firmom inwest y-
cyjnym (Dz.  Urz. UE  L 276 z  26.10.2017, str.  4); 
4t) rozporządzeniu 2017/589  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/589 z  dnia 19  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych sta n-
dardów technic znych określających wymogi organizacyjne dla firm inwestycyjnych prowadzących handel algory t-
miczny (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  417);  
4u) rozporządzeniu 2017/591  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/591 z  dnia 1  grudni a 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych sta n-
dardów technicznych dotyczących stosowania limitów pozycji dla towarowych instrumentów pochodnych (Dz.  Urz. 
UE L 87 z 31.03.2017, str.  479);  
4v) rozporządzeniu 2017/592  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/592 z  dnia 1  grudnia 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych sta n-
dardów technicznych dotyczących k ryteriów pozwalających ustalić, kiedy działalność ma być uznawana za działa l-
ność dodatkową względem głównego zakresu działalności (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  492);  
4w) rozporządzeniu 2017/1946  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komis ji (UE) 2017/1946 z  dnia 
11 lipca 2017  r. w sprawie uzupełnienia dyrektyw 2004/39/WE i  2014/65/UE Parlamentu Europejskiego i  Rady 
w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących wyczerpującego wykazu informacji, które 
potencjalni nabywcy  muszą umieścić w  powiadomieniu o  planowanym nabyciu znacznego pakietu akcji w  firmie 
inwestycyjnej (Dz.  Urz. UE  L 276 z  26.10.2017, str.  32); 
4x)8) rozporządzeniu 2016/679  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679  
z dnia 27  kwietnia 2016  r. w sprawie ochrony osób fizycznych w  związku z  przetwarzaniem danych osobowych 
i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (ogólne rozporządzenie 
o ochronie danych) (Dz.  Urz. UE  L 119 z  04.05. 2016, str.  1, z późn. zm.9)); 
                                                           
7) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 137 z  24.05.2017, str.  41. 
8) Dodany przez art. 86 pkt 1 ustawy z dnia 21 lutego 2019 r. o zmianie niektóryc h ustaw w  związku z  zapewnieniem stosowania 
rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679 z  dnia 27  kwietnia 2016  r. w sprawie ochrony osób fizycznych 
w związku z  przetwarzaniem danych osobowych i  w sprawie swobodnego przepływu takich danych  oraz uchylenia dyrektywy 
95/46/WE (ogólne  rozporządzenie o  ochronie danych) (Dz. U. poz. 730),  która weszła w życie z dniem 4 maja 2019 r.  
9) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 127 z  23.05.2018, str.  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 12 – Poz. 89 
 
4y)10) rozporządzeniu 2017/1129  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/1129 
z dnia 14  czerwca 2017  r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w  związku z  ofertą publiczną papierów 
wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE 
(Dz. Urz. UE  L 168 z  30.06.2017, str.  12); 
4z)10) rozporząd zeniu 2018/1212  – rozumie się przez to rozporządzenie wykonawcze Komisji (UE) 2018/1212 z  dnia 
3 września 2018  r. ustanawiające minimalne wymogi w  celu wykonania przepisów dyrektywy 2007/36/WE Parlame n-
tu Europejskiego i  Rady w  odniesieniu do identyfikacji akcjonariuszy, przekazywania informacji i  ułatwiania wyk o-
nywania praw akcjonariuszy (Dz.  Urz. UE  L 223 z  04.09.2018, str.  1); 
5)11) ofercie publicznej – rozumie się przez to ofertę publiczną papierów wa rtościowych w  rozumieniu art.  2 lit.  d 
rozporządzenia 2 017/1129;  
6) obrocie pierwotnym – rozumie się przez to obrót pierwotny w  rozumieniu przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
7) obrocie wtórnym – rozumie się przez to:  
a)12)  dokonywanie oferty publicznej przez podmiot inny niż emitent lub gwarant emisji, o którym mowa w  art. 14a 
ust. 1 lub 2 ustawy o  ofercie publicznej, lub nabywanie papierów wartościowych od tego podmiotu, albo  
b) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, przez podmiot inny niż wystawca, nabycia instrumentów 
finansowych niebędący ch papierami wartościowymi lub nabywanie ich od tego innego podmiotu, jeżeli propoz y-
cja skierowana jest do co najmniej 150  osób lub do nieoznaczonego adresata;  
8) pierwszej ofercie publicznej – rozumie się przez to pierwszą ofertę publiczną w  rozumieniu pr zepisów ustawy 
o ofercie publicznej;  
9) obrocie zorganizowanym – rozumie się przez to obrót papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finans o-
wymi dokonywany na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej na rynku regulowanym albo w  ASO ; 
9a) systemie obrotu  instrumentami finansowymi – rozumie się przez to rynek regulowany, ASO lub OTF;  
9b) wielostronnym systemie – rozumie się przez to system, w  ramach którego są kojarzone oferty kupna i  sprzedaży 
instrumentów finansowych składane przez podmioty trzecie;  
9c) systemie wykonywania zlecenia – rozumie się przez to system wykonywania zle ceń w  rozumieniu art.  64 ust. 1 rozpo-
rządzenia 2017/565;  
10) (uchylony)  
10a) platformie aukcyjnej – rozumie się przez to platformę aukcyjną, która na podstawie przepisów niniejszej ustawy oraz 
rozporządzenia 1031/2010  jest upoważniona do pełnienia funkcji, o  których mowa w  art. 31 ust.  1 tego rozporządzenia;  
10b) OTF – oznacza to zorganizowaną platformę obrotu, przez którą rozumie się wielostronny system kojarzący w  sposób 
uznaniowy składane przez podmioty trzecie oferty kupna i  sprzedaży obligacji, strukturyzowanych produktów fina n-
sowych, uprawnień do emisji, instrumentów pochodnych lub produktów energetycznych będących przedmiotem obr o-
tu hurtowego, które muszą być wykonywane przez d ostawę, niebędący rynkiem regulowanym ani ASO;  
11)13) emitencie – rozumie się przez to emitenta w  rozumieniu art.  2 lit. h rozporządzenia 2017/1129;  
12) wystawcy – rozumie się przez to podmiot wystawiający we własnym imieniu instrumenty finansowe niebędące papie-
rami wartościowymi i  uprawniony lub zobowiązany z  tych instrumentów finansowych;  
13) (uchylony)14) 
13a) uczestniku rynku uprawnień do emisji – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 3 ust. 1 pkt 20 rozp o-
rządzenia 596/2014;  
13b)15) oferującym  – rozumie się przez to oferującego w  rozumieniu art.  2 lit. i rozporządzenia 2017/1129;  
14) (uchylony)16) 
                                                           
10) Dodany przez art. 14 pkt 1 lit. b ustawy, o które mowa w odnośniku 2. 
11) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 1 lit. c ustawy, o które mowa w odnośniku 2. 
12) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 1 lit. d ustawy, o które mowa w odnośniku 2. 
13) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 1 lit. e ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
14) Przez art. 14 pkt 1 lit. f ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
15) Dodany przez art. 14 pkt 1 lit. g ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
16) Przez art. 14 pkt 1 lit. h ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 13 – Poz. 89 
 
15) (uchylony)16) 
15a)17) umowie o  gwarancję emisji – rozumie się przez to umowę o  gwarancję emisji w  rozumieniu ustawy o ofercie p u-
blicznej;  
16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 37 ustawy  z dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości ( Dz. U. z 2019 r. poz. 351, 1495, 1571, 1655 i 1680 ); 
17) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 39 ustawy  z dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości;  
18) grupie kapitałowej – rozumie się przez to grupę kapitałową w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 44 ustawy  z dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości;  
18a) bliskich powiązaniach – rozumie się przez to:  
a) posiadanie, bezpośrednio lub pośrednio:  
– co najmniej 20% ogólnej liczby głosów w  organie stanowiącym innego podmiotu lub  
– co najmniej 20% udziału w  kapitale zakładowym innego podmiotu, lub  
– prawa do wykonywania co najmniej 20% głosów w  organach innego podmiotu, lub  
b) sprawowanie nad innym podmiotem:  
– kontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 34 lub 37 ustawy z  dnia 29  wrześ nia 1994  r. o rachunko wości, lub  
– współkontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 35 ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunko wości, lub  
c) wywieranie znaczącego wpływu na inny podmiot w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 36 ustawy z  dnia 29  września 
1994  r. o rachunkowości;  
19) ogólnej liczbie głosów – rozumie się przez to ogólną liczbę głosów w  rozumieniu ustawy o  ofercie publicznej albo 
sumę głosów przypadających na wszystkie udziały w  spółce z  ograniczoną odpowiedzialnością;  
20) Krajowym Depozycie – rozumi e się przez to Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.;  
21) depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to prowadzony przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, system 
rejestracji zdematerializowanych papierów wartościowych, obejmujący rachunki papierów wartościowych, rachunki 
zbiorcze i  konta depozytowe prowadzone przez podmioty upoważnione do tego przepisami ustawy;  
21a) centralnym depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 2  ust. 1 pkt 1 
rozporządzenia 909/2014, posiadający zezwolenie, o którym mowa w art. 16 tego rozporządzenia,  oraz mający 
siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
21b) podm iocie wyznaczonym – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 54 ust. 2 lit. b rozporządzenia  
909/2014, mający siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
22) państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo, które jest członkiem Unii Eu ropejskiej lub stroną umowy 
o Europejskim Obszarze Gospodarczym;  
23) innym państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo członkowskie niebędące Rzecząpospolitą Polską;  
24) państwach należących do OECD – rozumie się przez to państwa należące do Organ izacji Współpracy Gospodarczej 
i Rozwoju, z  wyłączeniem państw członkowskich;  
25) państwach należących do WTO – rozumie się przez to państwa należące do Światowej Organizacji Handlu, z wyłą-
czeniem państw członkowskich;  
25a) (uchylony)  
26) spółce publicznej  – rozumie się przez to spółkę publiczną w  rozumieniu ustawy o  ofercie publicznej;  
27) (uchylony)  
28) instrumentach rynku pieniężnego – rozumie się przez to niebędące instrumentami płatniczymi instrumenty, o  których 
mowa w  art. 11 rozporządzenia 2017/565;  
                                                           
17) Dodany przez art. 14 pkt 1 lit . i ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 14 – Poz. 89 
 
28a) instrumentach pochodnych – rozumie się przez to opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward oraz inne pr a-
wa majątkowe, których cena lub wartość zależy bezpośrednio lub pośrednio od ceny lub wartości instrumentów  
finansowych, walut, stóp procento wych, rentowności, indeksów finansowych, wskaźników finansowych, towarów, 
zmian klimatycznych, stawek frachtowych, poziomów emisji, stawek inflacji lub innych oficjalnych danych stat y-
stycznych, a  także innych aktywów, praw, zobowiązań, indeksów lub wskaźni ków, oraz instrumenty pochodne dot y-
czące przenoszenia ryzyka kredytowego;  
28b) kapitale własnym – rozumie się przez to sumę wartości kapitału zakładowego, kapitału zapasowego, kapitału z aktualiz a-
cji wyceny, pozostałych kapitałów rezerwowych, niepodzielone go zysku z  lat ubiegłych i  zysku netto z  bieżącej dzi a-
łalności, pomniejszoną o  sumę wartości należnych wpłat na kapitał zakładowy, akcji własnych, niepokrytej straty z  lat 
ubiegłych, straty netto z  bieżącej działalności i  odpisów z  zysku netto w  ciągu roku  obrotowego;  
28c) uprawnieniach do emisji – rozumie się przez to uprawnienia do emisji, o  których mowa w  art. 3 pkt 22 ustawy z  dnia 
12 czerwca 2015  r. o systemie handlu uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych (Dz.  U. z 2018 r. poz.  1201  
i 2538 oraz z  2019 r. poz. 730, 1501 i 1532 ), oraz międzynarodowe jednostki emisji, o  których mowa w  art. 3 pkt  26 
rozporządzenia Komisji (UE) nr  389/2013 z  dnia 2  maja 2013  r. ustanawiającego rejestr Unii zgodnie z  dyrektywą 
2003/87/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady,  decyzjami nr  280/2004/WE i  nr 406/2009/WE Parlamentu Europe j-
skiego i  Rady oraz uchylającego rozporządzenia Komisji (UE) nr  920/2010 i  nr 1193/2011 (Dz.  Urz. UE  L 122 
z 03.05.2013, str.  1, z późn. zm.18)); 
29) prawie do akcji – rozumie się przez to papier wartościowy, z  którego wynika uprawnienie do otrzymania, niemaj ą-
cych formy dokumentu, akcji nowej emisji spółki publicznej, powstające z  chwilą dokonania przydziału tych akcji 
i wygasające z  chwilą zarejestrowania akcji w  depozycie papierów wartościowych a lbo z  dniem uprawomocnienia się 
postanowienia sądu rejestrowego odmawiającego wpisu podwyższenia kapitału zakładowego do rejestru przedsi ę-
biorców;  
29a)19) giełdowym prawie pochodnym – rozumie się przez to papier wartościowy, o  którym mowa w  pkt 1 lit. b, em itowa-
ny w  serii przez instytucję kredytową lub firmę inwestycyjną, inkorporujący uprawnienie do nabycia lub objęcia i n-
nych papierów wartościowych, lub dokonania rozliczenia pieniężnego, odnoszący się do papierów wartościowych, 
walut, stóp procentowych, stó p zwrotu, towarów oraz innych wskaźników lub mierników, dopuszczony do obrotu na 
rynku regulowanym;  
30) kwicie depozytowym – rozumie się przez to papier wartościowy wyemitowany przez instytucję finansową z  siedzibą 
na terytorium państwa członkowskiego lub innego państwa należącego do OECD:  
a) poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  związku z  papierami wartościowymi dopuszczonymi do obrotu na 
rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo papierami wartościowymi wyemitowanymi 
poza tym ter ytorium, albo  
b) na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  związku z  papierami wartościowymi wyemitowanymi poza tym terytorium  
– w którym inkorporowane jest prawo do zamiany tego papieru wartościowego na określone papiery wartościowe we 
wskazanej w  warunka ch emisji proporcji, przejście na właściciela tego papieru wartościowego praw majątkowych 
stanowiących pożytki z  papierów wartościowych lub ich równowartości oraz, w  przypadku akcji  – możliwość wyd a-
nia przez właściciela tego papieru wartościowego jego emit entowi wiążącej dyspozycji co do sposobu głosowania na 
walnym zgromadzeniu;  
30a) dwudniowych kontraktach na rynku kasowym – rozumie się przez to dwudniowe kontrakty na rynku kasowym, 
o których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 3 rozporządzenia 1031/2010;  
30b) pięci odniowych kontraktach terminowych typu future – rozumie się przez to pięciodniowe kontrakty terminowe typu 
future, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 4 rozporządzenia 1031/2010;  
30c) strukturyzowanych produktach finansowych – rozumie się przez to strukturyzowane produkty finansowe, o  których 
mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 28 rozporządzenia 600/2014;  
31) zagranicznej instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 1 
rozporządzenia 575/2013, prowadzącą n a podstawie zezwolenia właściwego organu nadzoru na terytorium  
innego państwa członkowskiego działalność maklerską, lub prowadzącą na podstawie zezwolenia właściwego organu 
nadzoru na terytorium innego państwa członkowskiego rachunki, na których rejestrow ane są papiery wartościowe d o-
puszczone do obrotu na zagranicznym rynku regulowanym;  
                                                           
18) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 268 z  15.10.2015, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 17 z 21.01.2017,  
str. 52. 
19) Dodany przez art. 14 pkt 1 lit. j ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 15 – Poz. 89 
 
32) zagranicznej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to osobę prawną lub jednostkę organizacyjną nieposiadającą 
osobowości prawnej z  siedzibą na terytorium innego pańs twa członkowskiego, a  w przypadku gdy przepisy danego 
państwa nie wymagają ustanowienia siedziby – z centralą na terytorium innego państwa członkowskiego, albo osobę 
fizyczną z  miejscem zamieszkania na terytorium innego państwa członkowskiego, prowadzącą n a podstawie zezwol e-
nia właściwego organu nadzoru działalność maklerską na terytorium innego państwa członkowskiego, jak również  
zagraniczną instytucję kredytową;  
33) firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to dom maklerski, bank prowadzący działalność ma klerską, zagraniczną 
firmę inwestycyjną prowadzącą działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczną os o-
bę prawną z  siedzibą na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, prowadzącą na terytorium Rzeczy -
pospolitej Pols kiej działalność maklerską;  
33a) zatwierdzonym podmiocie publikującym – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, spółkę prowadzącą rynek regul o-
wany lub inną osobę prawną, posiadające zezwolenie Komisji  na świadczenie usług polegają cych na pośrednictwie 
w podawaniu do publicznej wiadomości informacji, o których mowa w art. 20 i art. 21 rozporządzenia 600/2014, 
przez firmy inwestycyjne, banki, o których mowa w art. 70 ust. 2, zagraniczne firmy inwestycyjne lub inne podmioty 
zagraniczne świadczące usługi inwe stycyjne na terytorium Unii Europejskiej lub prowadzące działalność inwestycy j-
ną przez utworzeni e oddziału w Unii Europejskiej;  
33b) dostawcy informacji skonsolidowanych – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, spółkę prowadzącą rynek regul o-
wany lub inną  osobę prawną, posiadające zezwolenie Komisji na gromadzenie informacji, o  których mowa w  art. 6, 
art. 7, art.  10, art.  12, art.  13, art.  20 i art. 21 rozporządzenia 600/2014, pochodzących z  rynku regulowanego, ASO 
lub OTF, lub od zatwierdzonego podmiotu p ublikującego, konsolidację tych danych w  formę elektronicznego str u-
mienia danych bieżących, ich dalsze udostępnianie oraz podawanie do publicznej wiadomości;  
33c) zatwierdzonym mechanizmie sprawozdawczym – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, spółkę pr owadzącą rynek 
regulowany lub inną osobę prawną, posiadające zezwolenie Komisji na świadczenie usług polegających na pośredni c-
twie w przekazywaniu Komisji, innym właściwym organom nadzoru lub Europej skiemu Urzędowi Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych in formacji, o których mowa w art. 26 rozporządzenia 600/2014, przez firmy inwestycyjne, 
banki, o których mowa w art. 70 ust. 2, zagraniczne firmy inwestycyjne lub inne podmioty zagraniczne świadczące 
usługi inwestycyjne na terytorium Unii Europejskiej lub pr owadzące działalność inwestycyjną przez utworzenie o d-
działu w Unii Europejskiej;  
33d) animatorze rynku – rozumie się przez to podmiot zobowiązany w  sposób stały, zgodnie z  ustalonymi zasadami, do 
nabywania lub zbywania w  ramach swojej działalności instrume ntów finansowych na własny rachunek, w  celu wsp o-
magania płynności danego instrumentu finansowego;  
34) ustawie o  nadzorze – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym 
(Dz. U. z 2019 r. poz. 1871  i 2217 ); 
35) Komis ji – rozumie się przez to Komisję Nadzoru Finansowego, o  której mowa w  ustawie z  dnia 21  lipca 2006  r. 
o nadzorze nad rynkiem finansowym ( Dz. U. z 2019 r. poz. 298, 326, 730, 875,  1571  i 2217 ); 
36) banku powierniczym – rozumie się przez to bank krajowy pos iadający zezwolenie Komisji na prowadzenie  rachu n-
ków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
37) podmiocie nadzorowanym – rozumie się przez to podmiot nadzorowany w  rozumieniu ustawy o  nadzorze;  
38) banku zagranicznym – rozumie się przez to bank mający siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
z wyłączeniem zagranicznej instytucji kredytowej;  
39) zakładzie ubezpieczeń – rozumie się przez to krajowy zakład ubezpieczeń, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 18 
ustawy  z dnia 1 1 września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej ( Dz. U. z 2019 r. poz.  381, 730 
i 2217 ), zagraniczny zakład ubezpieczeń, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 55 tej ustawy, prowadzący działalność na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, krajowy zakład reasekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 19 tej ustawy, 
oraz zagraniczny zakład rea sekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 56 tej ustawy, prowadzący działalność na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
39a) spółce zarządzającej – rozumie się przez to podmiot lub spółkę, o  których mowa w  art. 2 pkt 10 ustawy  z dnia 
27 maja 2004  r. o funduszach inwestycyjnych i  zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi  (Dz. U. 
z 2018 r. poz.  1355 , z późn. zm.20)), zwanej dalej „ustawą o  funduszach inwestycyjnych ”; 
39aa)  zarządzającym z  UE – rozumie się przez to osobę prawną, o  której mowa w  art. 2 pkt 10c ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych;  
                                                           
20) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2018 r. poz. 2215, 2243 i 2244 oraz z 2019 r. poz.  730, 
875, 1495, 1572, 1655 i 2217.  
  
Dziennik  Ustaw  – 16 – Poz. 89 
 
39ab)  zarządzającym ASI – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 2 pkt 3a ustawy o fundus zach inwestycy j-
nych;  
39b) kliencie profesjonalnym – rozumie się przez to podmiot, na którego rzecz jest lub ma być świadczona co najmniej 
jedna z  usług, o  których mowa  w art. 69 ust. 2 lub 4, który posiada doświadczenie i  wiedzę pozwalające na podejm o-
wanie  właściwych decyzji inwestycyjnych, jak również na właściwą ocenę ryzyka związanego z  tymi decyzjami, który 
jest: 
a) bankiem,  
b) firmą inwestycyjną,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) funduszem inwestycyjnym, alternatywną spółką inwestycyjną, towarzystwem fundusz y inwestycyjnych lub zarz ą-
dzającym ASI w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. 
o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.  U. z 2018 r. poz.  1906  i 2215 oraz z 2019 r. poz. 1074,  
1474,  1495  i 2217 ), 
f) towarowym domem maklerskim,  
g) podmiotem zawierającym, w  ramach prowadzonej działalności gospodarczej, na własny rachunek tran sakcje na 
rynkach kontraktów terminowych, opcji lub innych instrumentów pochodnych albo na rynkach pieniężnych w y-
łącznie w  celu zabezpieczenia pozycji zajętych na tych rynkach, lub działającym w  tym celu na rachunek innych 
członków takich rynków, o  ile odpowiedzialność za wykonanie zobowiązań wynikających z  tych t ransakcji pon o-
szą uczestnicy rozliczający tych rynków,  
h) inną niż wskazane w  lit. a–g instytucją finansową,  
i) inwestorem instytucjonalnym innym niż wskazany w  lit. a–h prowadzącym regulowaną działalność na rynku fina n-
sowym,  
j) podmiotem prowadzącym poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej działalność równoważną do działalności 
prowadzonej przez podmioty wskazane w  lit. a–i, 
k) przedsiębiorcą spełniającym co najmniej dwa z  poniższych wymogów, przy czym równowartość kwot wskaz a-
nych w  euro jest obliczana prz y zastosowaniu średniego kursu euro ustalanego przez Narodowy Bank Polski na 
dzień sporządzenia przez danego przedsiębiorcę sprawozdania finansowego:  
– suma bilansowa tego przedsiębiorcy wynosi co najmniej 20  000 000 euro,  
– osiągnięta przez tego przedsięb iorcę wartość przychodów ze sprzedaży wynosi co najmniej 40  000 000 euro,  
– kapitał własny lub fundusz własny tego przedsiębiorcy wynosi co najmniej 2  000 000 euro,  
l) organem publicznym, który zarządza długiem publicznym, bankiem centralnym, Bankiem Świat owym, Międz y-
narodowym Funduszem Walutowym, Europejskim Bankiem Centralnym, Europejskim Bankiem Inwestycyjnym 
lub inną organizacją międzynarodową pełniącą podobne funkcje,  
m) innym inwestorem instytucjonalnym, którego głównym przedmiotem d ziałalności jest i nwestowanie w instrume n-
ty finansowe, w  tym podmioty zajmujące się sekurytyzacją aktywów lub zawieraniem innego rodzaju transakcji 
finansowych,  
n) podmiotem innym niż wskazane w  lit. a–m, który jest traktowany jak klient profesjonalny na podstawie art.  3a 
ust. 1; 
39c) kliencie detalicznym – rozumie się przez to podmiot niebędący klientem profesjonalnym, na którego rzecz jest lub ma 
być świadczona co najmniej jedna z  usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4; 
39d) uprawnionym kontrahencie – rozumie się prz ez to:  
a) klienta profesjonalnego, o  którym mowa w  pkt 39b lit.  a–j oraz l –m, z  którym firma inwestycyjna, w  ramach 
świadczenia usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 lub 3, zawiera transakcje lub pośredniczy w  ich z a-
wieraniu,  
b) klienta profesjon alnego, o  którym mowa w  pkt 39b lit.  k, który na swój wniosek został przez firmę inwestycyjną 
uznany, na zasadach określonych w  art. 71 rozporządzenia 2017/565, za uprawnionego kontrahenta, z  którym 
firma inwestycyjna, w  ramach świadczenia usług, o  których  mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1, 2 lub 3, zawiera transa k-
cje lub pośredniczy w  ich zawieraniu,  
c) klienta z  innego państwa członkowskiego, który posiada status uprawnionego kontrahenta zgodnie z  przepisami 
prawa państwa członkowskiego, w  którym ma siedzibę lu b miejsce zamieszkania;  
  
Dziennik  Ustaw  – 17 – Poz. 89 
 
40) umowie ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej – rozumie się przez to umowę, o  której mowa w  art. 822 ustawy  
z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny ( Dz. U. z 2019 r. poz.  1145 i 1495 ); 
41) Przewodniczącym Komisji – rozumie  się przez to Przewodniczącego Komisji, o  której mowa w  ustawie z  dnia 
21 lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym;  
42) ustawie o  ostateczności rozrachunku – rozumie się przez to ustawę z  dnia 24  sierpnia 2001  r. o ostateczności roz -
rachunku w  syste mach płatności i  systemach rozrachunku papierów wartościowych oraz zasadach nadzoru nad tymi 
systemami ( Dz. U. z 2019 r. poz.  212); 
43) systemie rozrachunku – rozumie się przez to system, o  którym mowa w  art. 1 pkt  2 ustawy o  ostateczności rozrachunku;  
44) zleceniu rozrachunku – rozumie się przez to zlecenie, o  którym mowa w  art. 1 pkt 12 lit. b ustawy o  ostateczności 
rozrachunku;  
45) przedsiębiorcy – rozumie się przez to przedsiębiorcę, o którym mowa w art. 4 ust. 1 ustawy z dnia 6 marca 2018 r. – 
Prawo przedsiębiorców (Dz. U.  z 2019 r.  poz. 1292  i 1495 ); 
46) przedsiębiorcy zagranicznym – rozumie się przez to przedsiębiorcę zagranicznego w rozumieniu przepisów ustawy 
z dnia 6 marca 2018 r. o zasadach uczestnictwa przedsiębiorców zagranicznych i innych osó b zagranicznych w obr o-
cie gospodarczym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (Dz. U.  z 2019 r.  poz. 1079, 1214, 1495 i 1655 ); 
46a) małym i  średnim przedsiębiorcy – rozumie się przez to:  
a) przedsiębiorcę o  średniej rynkowej kapitalizacji mniejszej niż 20 0 000 000 euro, wyznaczonej na podstawie n o-
towań z  końca roku w  trzech ostatnich latach kalendarzowych, przy czym wskazaną kwotę wyrażoną w  euro prz e-
licza się na walutę polską przy zastosowaniu średniego kursu ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski na dzie ń 
31 grudnia danego roku,  
b) podmiot, o  którym mowa w  art. 77 rozporządzenia 2017/565;  
46b) ASO MŚP – rozumie się przez to ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi emitowanymi 
przez małych i  średnich przedsiębiorców, wpisany do rejestr u, o którym mowa w  art. 78g ust.  1; 
47) krótkiej sprzedaży – rozumie się przez to krótką sprzedaż w  rozumieniu  art. 2 ust. 1 lit. b rozporządzenia  236/2012;  
48) towarze – rozumie się przez to towar, o  którym mowa w  art. 2 pkt 6 rozporządzenia 2017/565;  
49) CCP – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 648/2012, mający siedzibę na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej ; 
50) dniu roboczym – rozumie się przez to każdy dzień od poniedziałku do piątku, z  wyłączeniem dni ustawowo w olnych 
od pracy ; 
51) danych osobowych – rozumie się przez to imiona i nazwisko, datę i miejsce urodzenia, adres zamieszkania,  w prz y-
padku obywateli Rzeczypospolitej Polskiej także numer PESEL, w odniesieniu do osób nieposiadających  obywate l-
stwa polskiego także numer paszportu, a w przypadku jego braku – numer innego dokumentu  potwierdzającego to ż-
samość;  
52) informacji poufnej – rozumie się przez to informację poufną w rozumieniu art. 7 rozporządzenia 596/2014 ; 
53) rynku powiązanym – rozumie się przez to sy stem obrotu instrumentami finansowymi prowadzony na terytorium 
państwa członkowskiego, na którym przedmiotem obrotu są te same instrumenty, które są przedmiotem obrotu na 
rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, lub instrumenty, których c ena jest powiązana z  ceną 
instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej;  
54) trwałym nośniku – rozumie się przez to nośnik umożliwiający użytkownikowi przechowywanie adresowanych do 
niego informacji w  sposób umożliwiający dostęp do nich przez okres odpowiedni do celów, którym te informacje sł u-
żą, i pozwalający na odtworzenie przechowywanych informacji w  niezmienionej postaci;  
55) lokacie strukturyzowanej – rozumie się przez to lokatę strukt uryzowaną, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  41 ustawy 
z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe (Dz.  U. z 2019 r. poz.  2357 ); 
56) osobie zaangażowanej – rozumie się przez to osobę, o  której mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/565;  
57) administratorze  – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 6 rozporządzenia 2016/1011;  
58) wskaźniku referencyjnym – rozumie się przez to wskaźnik, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  3 rozporządzenia 
2016/1011;  
59) towarowych instrumentach pochodnyc h – rozumie się przez to instrumenty fina nsowe określone w  art. 2 ust. 1 
pkt 2 lit. d–f oraz i, a  także papiery wartościowe, o  których mowa w  pkt 1 lit. b, odnoszące się do towarów, wskaźn i-
ków lub mierników, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i. 
  
Dziennik  Ustaw  – 18 – Poz. 89 
 
Art. 3a. 1. Firma inwestycyjna, na pisemne żądanie podmiotu innego niż określony w  art. 3 pkt 39b lit.  a–m 
i w zakresie określonym w  takim żądaniu, może traktować go jak klienta profesjonalnego, pod warunkiem że posiada on 
wiedzę i  doświadczenie pozwalające n a podejmowanie właściwych decyzji inwestycyjnych, jak również na właś ciwą ocenę 
ryzyka związanego z  tymi decyzjami. Firma inwestycyjna przed uwzględnieniem żądania jest obowiązana ustalić wiedzę 
klienta o  zasadach traktowania klientów profesjonalnych przy  świadczeniu usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4, 
których żądanie dotyczy.  
2. Firma inwestycyjna może, zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. b rozporządzenia 2017/565, traktować klienta profesjonaln e-
go jak klienta detalicznego.  
3. Firma inwestycyjna może,  zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. a rozporządzenia 2017/565 i  na zasadach określonych w  art. 71 
ust. 2–4 tego rozporządzenia, traktować uprawnionego kontrahenta jak klienta detalicznego albo klienta profesjonalnego.  
4. Firma inwestycyjna dokonuje podziału klientów na kategorie, zaliczając ich odpowiednio do kategorii klientów 
detalicznych, klientów profesjonalnych lub uprawnionych kontrahentów.  
Art. 3b.21) 1. Firma inwestycyjna lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, niespełniające kryteriów określonych 
w art. 3 pkt 2e, po uprzednim zawiadomieniu Komisji mogą dobrowolnie poddać się wymogom mającym zastosowanie do 
podmiotu systematycznie internalizującego transakcje.  
2. Firma inwestycyjna lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, niezwłocznie informują Komis ję o  rezygnacji 
z dobrowolnego poddawania się wymogom mającym zastosowanie do podmiotu systematycznie internalizującego transakcje.  
3. Do firmy inwestycyjnej lub banku, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, w  okresie od dokonania zawiadomienia, 
o którym mowa w  ust. 1, do dokonania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 2, stosuje się odpowiednio przepisy dot y-
czące podmiotu systematycznie internalizującego transakcje.  
Art. 3c.21) 1. Kryteria częstości i  systematyczności, o  których mowa w  art. 3 pkt 2e, ustala się, z  uwzględnieniem 
art. 12–17 rozporządzenia 2017/565, na podstawie liczby transakcji, których przedmiotem jest dany instrument finansowy, 
zawieranych na własny rachunek poza systemem obrotu instrumentami finansowymi przez firmę inwestycyjną lub bank, 
o którym mowa w  art. 70 ust. 2, wykonujące zlecenia klientów.  
2. Kryterium zawierania transakcji w  znacznych wi elkościach, o  którym mowa  w art. 3 pkt 2e, ustala się, z uwzglę d-
nieniem art.  12–17 rozporządzenia 2017/565, na podstawie wielkości transakcji zawieranych poza systemem obrotu i n-
strumentami finansowymi przez firmę inwestycyjną lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, w odniesieniu do całkowitej 
wielkości transakcji, których przedmiotem jest dany instrument finansowy, zawieranych przez tę firmę inwestycyjną lub ten 
bank albo na podstawie wielkości transakcji poza systemem obrotu instrumentami finansowymi zaw ieranych przez tę firmę 
inwestycyjną lub ten bank, w  odniesieniu do całkowitej wielkości transakcji, których przedmiotem jest dany instrument 
finansowy, na terytorium Unii Europejskiej.  
Art. 3d. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  zleceniu nabycia lub zbycia ins trumentów finansowych, należy przez to roz u-
mieć także oświadczenie woli, którego przedmiotem są instrumenty finansowe, wywołujące równoważne do takiego zlec e-
nia skutki.  
Art. 4. 1. Rachunkami papierów wartościowych są rachunki, na których zapisywane są zdem aterializowane papiery 
wartościowe, prowadzone wyłącznie przez:  
1) domy maklerskie i  banki prowadzące działalność maklerską, banki powiernicze, zagraniczne firmy inwestycyjne 
i zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczyp ospolitej Polskiej w  formie 
oddziału, Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, oraz Narodowy Bank Polski – jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na 
identyfika cję osób, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych;  
2) inne podmioty będące uczestnikami depozytu papierów wartościowych lub systemu rejestracji papierów wartości o-
wych prowadzonego przez Narodowy Bank Polski, pośredniczące w  zbywaniu papierów wart ościowych emitowanych 
przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski – jeżeli dokonywane przez nie zapisy dotyczą tych papierów 
i pozwalają na identyfikację osób, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
                                                           
21) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 2 ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 19 – Poz. 89 
 
2. Od chwili zarejestrowania papierów wartoś ciowych, na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych 
papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych uważa się również 
zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane w  związku z  ich subskrypcją lub  sprzedażą w  obrocie  pierwotnym lub 
w pierwszej ofercie publicznej, przez:  
1) podmioty prowadzące działalność maklerską lub  
2) banki powiernicze  
– o ile identyfikują one osoby, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
2a. Od chwili zarejestrowani a skarbowych papierów oszczędnościowych w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 
2009  r. o finansach publicznych ( Dz. U. z 2019 r. poz. 869, 16 22, 1649  i 2020 ), na podstawie umowy, której przedmiotem 
jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie p apierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych 
uważa się również zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane przez podmioty prowadzące działalność maklerską lub 
banki powiernicze, o  ile zapisy te identyfikują osoby, którym przysługują prawa z  tych papierów wartościowych.  
3. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  rachunkach papierów wartościowych, rozumie się przez to również rachunki, na kt ó-
rych są zapisywane niebędące papierami wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, instrumenty finansowe dopus z-
czone do obrotu zorganizowanego.  
Art. 4a. 1. Rachunkami derywatów są rachunki, na których są zapisywane instrumenty pochodne dopuszczone  do ob-
rotu zorganizowanego, prowadzone wyłącznie przez domy maklerskie i banki prowadzące działalność maklerską,  banki 
powiernicze, zagraniczne firmy inwestycyjne i zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską  na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej w formie oddziału – jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na identyfikację  osób, którym 
przysługują prawa z i nstrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.  
2. Podmiot prowadzący rachunki derywatów dokonuje zapisów na rachunku derywatów i rachunku pieniężnym  klien-
ta po rozliczeniu transakcji przez właściwy podmiot rozliczający, najpóźniej do końca  dnia, w którym nastąpiło  to roz -
liczenie, na podstawie zapisów dokonanych na kontach rozliczeniowych prowadzonych przez ten podmiot.  
3. Przepis ust. 1 nie ogranicza możliwości rejestrowania poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej instrumentów  
pochodnych  dopuszczonych do obrotu zorganizowanego, będących przedmiotem transakcji zawieranych przez:  
1) zagraniczne firmy inwestycyjne prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez  
otwierania oddziału lub  
2) zagraniczne firmy inwesty cyjne w ramach wykonywania na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej czynności,  o których 
mowa w art. 69 ust. 2 pkt 3, w związku z realizacją zadań związanych z organizacją rynku regulowanego,  ASO  lub 
zapewnieniem płynności obrotu instrumentami pochodnymi, l ub 
3) zagraniczne firmy inwestycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej,  lub 
3a)22) zagraniczne osoby prawne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
o których mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a lub art.  78 ust. 1ba, lub  
4) inne podmioty z siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, nieprowadzące działalności maklerskiej na  tery-
torium Rzeczypospolitej Polskiej, o ile spełniają warunki określone w art. 31 ust. 2.  
4. Do rachun ków derywatów stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące rachunków papierów wartościowych.  
Art. 5. 1. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej lub  
2) dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, lub,  
3) wprowadzone do  ASO , lub 
4) emitowa ne przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski  
– nie mają formy dokumentu od chwili ich zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych 
papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych (dematerializacja).  
1a.23) Jeżeli  zgodnie z  art. 49 ust. 1 rozporządzenia 909/2014  emitent zamierza zarejestrować papiery wartoś ciowe  
w innym systemie rejestracji, ich dematerializacja następuje z  chwilą zarejestrowania w  tym systemie, jeżeli podmiot pr o-
wadzący ten system spełnił warunki , o których mowa w  art. 23 rozporządzenia 909/2014.  
                                                           
22) Dodany przez art. 14 pkt 3 ustawy, o które mowa w odnośniku  2. 
23) Dodany przez art. 9 pkt 1 lit.  a ustawy z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w  związku ze wzmocnieniem nadzoru 
nad rynkiem finansowym oraz ochrony inwestorów na tym rynku (Dz. U. poz. 2243),  która weszła w życie z dniem 1 stycznia 
2019  r.; wszedł w życie z dniem 1 lipc a 2019 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 20 – Poz. 89 
 
2.24) Papiery wartościowe mogą nie mieć lub nie mają formy dokumentu również w  przypadku, gdy przewidują to o d-
rębne przepisy dotyczące emisji tych papierów.  
3. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej, które nie będą podlegać dopuszczeniu do obrotu na rynku regulowanym, albo  
2) wprowadzone wyłącznie do  ASO  
– mogą nie podlegać dematerializacji, jeżeli dopuszczają to odrębne przepisy określające zasady ich emisji i  emitent tak 
postanowi.  W takim przypadku przepisów ust.  4 i 6 nie stosuje się.25) 
4. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, jest zobowiązany do zawarcia z  Krajowym Depozytem 
umowy, której przedmiotem jest  rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papi erów wartościowych.  
5. Przed złożeniem wniosku o  dopuszczenie instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi ani i n-
strumentami pochodnymi, do obrotu na rynku regulowanym, podmiot ubiegający się o  dopuszczenie do obrotu tych i n-
strumentów jest obowiązany do zawarcia z  Krajowym Depozytem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych instr u-
mentów w  depozycie papierów wartościowych. Obowiązek ten nie odnosi się do instrumentów finansowych, o  których 
mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. j. 
5a.26) Papier y wartościowe, które zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do ASO 
bez zgody ich emitenta, mogą zostać zarejestrowane w  depozycie papierów wartościowych bez konieczności zawierania 
umowy, o  której mowa w  ust. 4, o ile zostały on e zarejestrowane przez osobę prawną lub inną jednostkę organizacyjną 
wykonującą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych, 
a Krajowy Depozyt utworzył do niej połączenie operacyjne CDPW w rozu mieniu art.  2 ust. 1 pkt 29 rozporządzenia 
909/2014.  
6. Jeżeli system rejestracji papierów wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa lub opiewających na wynik a-
jące z  nich zbywalne prawa majątkowe będzie prowadzony przez Narodowy Bank Polski, emitent bę dący Skarbem Pa ń-
stwa jest zobowiązany, przed złożeniem wniosku o  dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulow a-
nym albo o  ich wprowadzenie do  ASO , do zawarcia z  Narodowym Bankiem Polskim umowy, której przedmiotem jest 
rejestracja papierów wartościowych w  takim systemie.  
7. W przypadku papierów wartościowych wyemitowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, przedmiotem 
rejestracji może być ta część papierów wartościowych, która stanowi przedmiot oferty publicznej, lub które mają być 
przedmiotem obrotu na rynku regulowanym albo w  ASO  na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
8.27) Zawarcie przez spółkę niebędącą spółką publiczną umowy o  rejestrację praw do akcji oraz akcji w  depozycie p a-
pierów wartościowych wymaga upoważnienia zawartego w  uchwale walnego zgromadzenia tej spółki, a  w przypadku em i-
tenta z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  uchwale właściwego organu stanowiącego tego emitenta. 
Upoważnienie do zawarcia umowy o  rejestrację akcji w  depozycie papierów wartościow ych jest równoznaczne 
z upoważnieniem do zawarcia umowy o  rejestrację w  depozycie papierów wartościowych praw do akcji, z  których wynika 
uprawnienie do otrzymania tych akcji.  
8.28) Zawarcie przez spółkę, której akcje nie są rejestrowane w  depozycie papierów  wartościowych, umowy 
o rejestrację praw do akcji oraz akcji w  depozycie papierów wartościowych wymaga upoważnienia zawartego 
w uchwale walnego zgromadzenia tej spółki, a  w przypadku emitenta z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej w  uchwale w łaściwego organu stanowiącego tego emitenta. Upoważnienie do zawarcia umowy o  rejestrację 
akcji w  depozycie papierów wartościowych jest równoznaczne z  upoważnieniem do zawarcia umowy o  rejestrację 
w depozycie papierów wartościowych praw do akcji, z  których  wynika uprawnienie do otrzymania tych akcji.  
9. Umowa o  rejestrację akcji w  depozycie papierów wartościowych  stanowi także podstawę do rejestrowania 
w depozycie papierów wartościowych praw poboru z  tych akcji.  
10. W przypadku przekazania przez Krajowy Dep ozyt wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1, spółce zależnej od Krajowego  Depozytu, umowa o  rejestrację papierów wartościowych lub innych 
instrumentów finansowych w  depozycie papierów wartościowych jest zawierana z  tą spółką.  
                                                           
24) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 4 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
25) Część wspólna w brzmieniu ustalonym przez art. 9 pkt 1 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 23; wszedł w życie z dniem 1 lipca  
2019 r . 
26) Dodany przez art. 14 pkt 4 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
27) W tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku 28. 
28) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 1 ustawy z dnia 30  sierpnia 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz 
niektórych innych ustaw (Dz.  U. poz. 1798),  która wejdzie w życi e z dniem 1 stycznia 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 21 – Poz. 89 
 
Art. 5a. 1.29) Na podstawie umowy zawartej przez emitenta z  Krajowym Depozytem lub spółką, której Krajowy D e-
pozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w  depozycie papierów 
wartościowych mogą być rów nież rejestrowane papiery wartościowe, które zgodnie z  odrębnymi przepisami dotyczącymi 
emisji tych papierów mogą nie mieć formy dokumentu lub podlegają zarejestrowaniu w  depozycie papierów wartości o-
wych.  
2. W depozycie papierów wartościowych mogą być równ ież rejestrowane papiery wartościowe, inne niż wskazane  
w art. 5 ust. 1, wyemitowane przez podmioty z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej nabywane przez:  
1) uczestników Krajowego Depozytu lub ich klientów, lub  
2) uczestników spółki, której K rajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1, lub ich klientów.  
3. Do papierów wartościowych rejestrowanych zgodnie z  ust. 1 i 2 stosuje się przepisy ustawy dotyczące zdemateri a-
lizowanych papierów wa rtościowych, w  tym dotyczące nabywania oraz przenoszenia praw z  takich papierów.  
Art. 6. 1. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu emitent jest obowiązany, przed z a-
warciem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów war tościowych w  depozycie papierów wartościowych, 
złożyć te papiery do depozytu prowadzonego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez firmę inwestycyjną, bank 
powierniczy, Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności  z zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1.30) Podmioty te są obowiązane utworzyć rejestr osób uprawnionych z  tych papierów.  
2. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu, zapisy w  rejestrze, o  którym mowa 
w ust. 1, uzyskują  znaczenie prawne zapisów na rachunkach papierów wartościowych, a  dokumenty złożone do depozytu 
zostają pozbawione mocy prawnej z  chwilą zarejestrowania tych papierów w  depozycie papierów wartościowych.  
3. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  form ie dokumentu poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
obowiązek określony w  ust. 1 uznaje się za spełniony przez zarejestrowanie tych papierów wartościowych, przed zawa r-
ciem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozyc ie papierów wartościowych, 
przez osobę prawną lub  inną jednostkę organizacyjną wykonującą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania 
w zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami war-
tościowymi.  
4. Dokumenty, w  formie których wydane zostały papiery wartościowe zarejestrowane przez podmiot, o  którym mowa 
w ust. 3, tracą moc prawną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej z  chwilą zarejestrowania tych papierów w  depozycie 
papierów wart ościowych.  
Art. 6a.31) W przypadku akcji zarejestrowanych w  rejestrze akcjonariuszy, o  którym mowa w  art. 3281 § 1 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, zapisy w  tym rejestrze uzyskują znaczenie prawne 
zapisów na rachunkach papierów wartościowych i  przestają się do nich stosować przepisy ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych dotyczące rejestru akcjonariuszy z  chwilą zarejestrowania tych 
akcji w  depozycie papierów wartościowych.  
Art. 7. 1.32) Prawa ze zdemateriali zowanych papierów wartościowych powstają z  chwilą zapisania ich po raz pierwszy 
na rachunku papierów wartościowych i  przysługują osobie będącej posiadaczem tego rachunku, z  zastrzeżeniem art.  7a 
ust. 7a. 
2. Umowa zobowiązująca do przeniesienia zdemateriali zowanych  papierów wartościowych przenosi te papiery 
z chwilą dokonania odpowiedniego zapisu na rachunku papierów wartościowych. W  przypadku gdy ustalenie prawa do 
pożytków ze zdematerializowanych papierów wartościowych nastąpiło w  dniu, w  którym w  depozyci e papierów wartoś -
ciowych powinno zostać  przeprowadzone rozliczenie transakcji, lub później, a  papiery te są nadal zapisane na rachunku 
zbywcy, pożytki przypadają nabywcy w  chwili dokonania zapisu na jego rachunku papierów wartościowych.  
3. W przypadku gdy  nabycie zdematerializowanych papierów wartościowych nastąpiło na podstawie zdarzenia pra w-
nego powodującego z  mocy ustawy przeniesienie tych papierów, zapis na rachunku papierów wartościowych nabywcy jest 
dokonywany na jego żądanie.  
4. Dokonanie zapisu na rachunku papierów wartościowych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 2, następuje 
po dokonaniu zarejestrowania przeniesienia papierów wartościowych pomiędzy odpowiednimi kontami depozytowymi, 
o których mowa w  art. 57 ust. 1 pkt 1. 
                                                           
29) W brzmieniu ustalonym przez art. 9 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku  23; wszedł w życie z dniem 1 lipca 2019 r.  
30) Zdanie pier wsze w brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 5 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
31) Dodany przez art. 8 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 28. 
32) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 6 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 22 – Poz. 89 
 
5. Zobowiązanie się d o zbycia papierów wartościowych w  transakcji zawartej w  obrocie zorganizowanym, przed d o-
konaniem ich zapisu na rachunku papierów wartościowych zbywcy jest dopuszczalne, o  ile: 
1) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku transakcji, której rozliczenie jest zab ezpieczone przez fundusz, o  którym 
mowa w  art. 65, art. 68 lub art.  68d, lub  
2) następuje w  ramach tej samej transakcji, w  której zbywca zobowiązał się i  stał się uprawniony do nabycia tej samej 
liczby takich samych papierów wartościowych, a  rozrachunek na bycia nastąpi nie później niż rozrachunek zbycia, lub  
3) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku transakcji zawartej na zagranicznym rynku regulowanym, lub  
4) następuje w  ramach transakcji krótkiej sprzedaży zgodnie z  przepisami rozporządzenia 236/2012, lub  
5) zostały one uprzednio przeniesione przez zbywcę na podstawie umowy pożyczki papierów wartościowych  lub 
z zastrzeżeniem prawa odkupu, a  rozrachunek ich zwrotu lub odkupu nastąpi nie później niż  rozrachunek zbycia.  
5a. (uchylony)  
5b. Przepisy  ust. 1–5 nie wyłączają prawa do zobowiązania się do zbycia papierów wartościowych poza  obrotem 
zorganizowanym przed dokonaniem ich zapisu na rachunku papierów wartościowych zbywcy.  
6. Przepisy  ust. 1–5 i 5b stosuje się również do wyemitowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej papierów 
wartościowych będących przedmiotem oferty publicznej lub dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym albo wpr o-
wadzonych do  ASO , od chwili zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papie rów 
w depozycie papierów wartościowych.  
Art. 7a.33) 1.34) W przypadku obligacji emitowanych na podstawie ustawy z  dnia 15  stycznia 2015  r. o obligacjach 
(Dz. U. z 2018  r. poz.  483 i 2243 oraz z 2019 r. poz. 1572, 1655, 1798 i 2217 ) oraz listów zastawnych emi towanych na 
podstawie ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. o listach zastawnych i  bankach hipotecznych (Dz.  U. z  2016  r. poz.  1771, 
z 2018  r. poz.  2243 oraz z  2019  r. poz.  2217 ), z zastrzeżeniem art.  5a ust.  2 tej ustawy, w od niesieniu do których emitent 
nie zamierza ubiegać się o  dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym ani o  wprowadzenie do ASO, a  także 
w przypadku certyfikatów inwestycyjnych emitowanych przez fundusz inwestycyjny zamknięty, który nie jest publicznym 
funduszem inwestycyjnym zamkniętym, p rzed zawarciem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartoś -
ciowych  w depozycie papierów wartościowych, emitent zawiera umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji tych papi e-
rów wartościowych z  firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z  bankiem 
powierniczym.  
1a.35) W przypadku certyfikatów inwestycyjnych pierwszej emisji funduszu inwestycyjnego zamkniętego umowę, 
o której mowa w  ust. 1, z firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papieró w wartościowych albo 
z bankiem powierniczym zawiera towarzystwo funduszy inwestycyjnych tworzące ten fundusz.  
2. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji jest zawierana przed rozpoczęciem proponowania nabycia papierów 
wartościowych, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Jeżeli firma inwestycyjna lub bank powierniczy są jednostkami powiązanymi z  emitentem w  rozumieniu ustawy 
z dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości albo są związane z  emitentem jakimkolwiek innym stosunkiem prawnym lub 
faktycznym, który mógłby prowa dzić do konfliktu interesów lub wywoływać wątpliwości co do możliwości prawidłowego 
wywiązywania się z  obowiązków agenta emisji, firma inwestycyjna oraz bank powierniczy mogą zawrzeć z  emitentem 
umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji, jeżeli:  
1) wydziel ą pod względem organizacyjnym wykonywanie tej funkcji od osób lub czynności, które mogą wywoływać 
powstanie konfliktu interesów, oraz  
2) zapewnią identyfikację i  monitorowanie konfliktów interesów oraz właściwe zarządzanie nimi.  
4. Obowiązki agenta emisji obejmują:  
1) weryfikację spełniania przez emitenta wymogów dotyczących  emisji papierów wartościowych, wynikających 
z przepisów prawa;  
2)36) weryfikację zgodności dokumentacji i  oświadczeń przedstawionych przez emitenta z  wymogami dotyczącymi ofer o-
wania papierów wartościowych, wynikającymi z  przepisów prawa;  
                                                           
33) Dodany przez art. 9 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 23; wszedł w życie z dniem 1 lipca 20 19 r. 
34) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 7 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
35) Dodany  przez art. 14 pkt 7 lit. b  ustawy, o której mowa w odnośnik u 2. 
36) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 7 lit. c tiret pierwsze ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 23 – Poz. 89 
 
3) weryfikację spełniania przez papiery wartościowe oraz przez ich emitenta warunków rejestracji w  depozycie papierów 
wartościowych określonych w  regulaminie, o  którym mowa w  art. 50 ust. 1, a także t ego, czy przyjęte przez Krajowy 
Depozyt lub przez spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1 i 4, zasady obsługi realizacji zobowiązań emitentów zapewniają możliwość prawidłowego 
wykonania zobowiązań wynikających z  papierów wartościowych;  
4)37) utworzenie ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych oraz wydawanie zaświadczeń, o których mowa 
w ustawie o  funduszach inwestycyjnych oraz ustawie z  dnia 15  stycznia 2015  r. o obligacjach;  
5)37) zawarcie w  imieniu emitenta umowy, której przedmiotem jest rejestracja papierów wartościowych w depozycie papi e-
rów wartościowych, a  także udzie lanie emitentowi niezbędnej pomocy w  zakresie ustalenia i  przygotowania dok u-
mentacji niezbędnej do zawarcia tej umowy.  
5. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji nie może wyłączyć ani ograniczyć obowiązków agenta emisji, 
o których mowa w  ust. 4. 
6. Agent  emisji jest obowiązany wykonywać obowiązki określone w  ust. 4 w sposób rzetelny i  niezależny, z zacho-
waniem należytej staranności wynikającej z  profesjonalnego charakteru prowadzonej przez niego działalności.  
7. Agent emisji odpowiada za szkody spowodowan e niewykonaniem lub nienależytym wykonaniem obowiązków, 
o których mowa w  ust. 4. 
7a.38) Prawa z  papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, powstają z  chwilą dokonania zapisu w  ewidencji 
osób uprawnionych z  papierów wartościowych prowadzonej przez agen ta emisji i  przysługują osobom wskazanym w  tej 
ewidencji jako osoby uprawnione z  tych papierów wartościowych.  
7b.38) Do chwili zarejestrowania papierów wartościow ych, o  których mowa w  ust. 1, w depozycie papierów wartoś -
ciowych:  
1) umowa zobowiązująca do przeniesienia tych papierów wartościowych przenosi je z  chwilą dokonania wpisu 
w ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych prowadzonej przez agenta emis ji, wskazującego nabywcę 
oraz liczbę nabytych przez niego papierów wartościowych;  
2) w przypadku, gdy nabycie tych papierów wartościowych nastąpiło na podstawie zdarzenia prawnego powodującego 
z mocy ustawy ich przeniesienie na nabywcę, agent emisji dokonu je wpisu w  ewidencji osób uprawnionych z  tych p a-
pierów wartościowych na żądanie nabywcy.  
8.39) Agent emisji tworzy ewidencję osób uprawnionych z  papierów wartościowych po spełnieniu wymogów będących 
przedmiotem weryfikacji dokonanej w  zakresie określonym w  ust. 4 pkt 1–3 lub gdy ujawnione w  toku weryfikacji niepr a-
widłowości lub niezgodności zostały usunięte przez emitenta albo nie zagrażają bezpieczeństwu obrotu ani interesom i n-
westorów.  
8a.40) Z chwilą utworzenia ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartoś ciowych agent emisji staje się bezwaru n-
kowo i  nieodwołalnie umocowany do zawarcia w  imieniu emitenta umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papi e-
rów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych.  
8b.40) Agent emisji jest obowiązany złożyć w  Krajowym Depozycie albo w  spółce, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, oświadczenia i  dokumenty, które zgo d-
nie z  regulaminem, o  którym mowa odpowiednio w  art. 50 albo art.  48 ust. 15, są wymagane do zawarcia tej umowy 
w imieniu emitenta, w  terminie 2  dni roboczych od dnia utworzenia ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartości o-
wych, chyba ż e zostaną one umorzone przed upływem tego terminu. Jeżeli papiery wartościowe zostaną umorzone przed 
zawarciem tej umowy, ale po złożeniu oświadczeń i  dokumentów wymaganych do jej zawarcia, agent emisji niezwłocznie 
informuje o  tym Krajowy Depozyt albo spó łkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu z a-
dań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6. 
8c.40) W związku z  prowadzeniem ewidencji os ób uprawnionych z  papierów wartościowych agent emisji jest upra w-
niony do przetwarzania danych osobowych osób wpisanych do tej ewidencji, obejmujących imiona i  nazwiska takich osób, 
adresy miejsc ich zamieszkania, numery PESEL lub numery identyfikacji podat kowej, a  także inne dane określone 
w art. 36 ust. 1 pkt 1 ustawy z  dnia 1  marca 2018  r. o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu 
(Dz. U. z 2019  r. poz.  1115, 1520, 1655,  1798 i 2088), w  zakresie niezbędnym do prawidłowego wykonywania przez agenta  
                                                           
37) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 7 lit. c tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
38) Dodany  przez art. 14 pkt 7 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
39) W brzmieniu ustalonym  przez art. 14 pkt 7 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
40) Dodany  przez art. 14 pkt 7 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 24 – Poz. 89 
 
emisji obowiązków związanych z  przeciwdziałaniem praniu pieniędzy i  finansow aniu terroryzmu, a  także dane w zakresie 
niezbędnym do prawidłowego wykonania przez agenta emisji obowiązków, o  których mow a w art. 39 ust. 3 oraz art.  42 
ust. 2 ustawy z  dnia 26  lipca 1991  r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (Dz.  U. z 2019  r. poz.  1387, z  późn. 
zm.41)). Do przetwarzania tych danych przez agenta emisji przepisy art.  83a ust.  4a oraz art.  90 stosuje się odpowiednio.  
9. Od chwili zareje strowania w  depozycie papierów wartościowych obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów 
inwestycyjnych, o  których mowa w  ust. 1, zapisy w  ewidencji osób uprawnionych z  tych papierów wartościowych 
prowadzonej przez agenta emisji wywołują skutki prawne zw iązane z  zapisem na rachunkach papierów wartościowych.  
10. Emitent obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów inwestycyjnych innych niż określone w  ust. 1 może zawrzeć 
z firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z bankiem powierniczym 
umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji tych papierów wartościowych. Przepisy ust.  2–9 stosuje się odpowiednio.  
Art. 7b.33) 1. Emitent pa pierów wartościowych, o  których mowa w  art. 7a ust.  1, korzystający z  uprawnienia, o któ-
rym mowa w  art. 5 ust. 1a, jest obowiązany przekazać Krajowemu Depozytowi, w  terminie 15  dni od dnia dokonania ich 
emisji, następujące informacje o  tych papierach warto ściowych:  
1) w przypadku obligacji:  
a) oznaczenie ich emisji,  
b) liczbę obligacji wyemitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość nominalną obligacji i  walutę, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania obligacji  w stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu obligacji,  
f) terminy, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych obligacji;  
2) w przypadku listów zastawnych:  
a) oznaczenie ich emisji,  
b) liczbę listów zastawnych wyemitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość nominalną listów zastawnych i  walutę, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania listów zastawnych w  stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu tych listów 
zastawnych,  
f) terminy, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych listów zastawnych;  
3) w przypadku certyfikatów inwestycyjnych:  
a) oznaczenie ich em isji, a  w przypadku gdy są związane z  subfunduszem – oznaczenie tego subfunduszu,  
b) liczbę wyemitowanych certyfikatów inwestycyjnych w  ramach tej emisji,  
c) wskazanie świadczeń wynikających z  certyfikatów inwestycyjnych oraz terminów, w  których emitent powinien 
wykonywać te świadczenia.  
2. Emitent, o  którym mowa w  ust. 1, jest obowiązany przekazywać Krajowemu Depozytowi, w  terminie 15  dni po z a-
kończeniu każdego kolejnego miesiąca, informacje o  wartości świadczeń wynikających z  papierów wartościowych, 
o których mowa w  ust. 1, które w  okresie tego miesiąca stały się wymagalne, ze wskazaniem, czy i  w jakim zakresie świa d-
czenia te zostały spełnione, a  także aktualizować informacje, o  których mowa w  ust. 1, w przypadku gdy przestały one 
odpowiadać stanowi rzec zywistemu.  Obowiązek ten wygasa wraz z  przekazaniem Krajowemu Depozytowi informacji, 
z której wynika, że emitent nie posiada żadnych zobowiązań z  tytułu tych papierów wartościowych.42) 
3. W informacjach, o  których mowa w  ust. 1 i 2, emitent wskazuje identyf ikujący go niepowtarzalny identyfikator 
podmiotu prawnego zgodny z  normą ISO 174420  (kod LEI) nadany przez podmiot uprawniony do rejestrowania takich 
identyfikatorów.  
                                                           
41) Zmiany  tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w  Dz. U. z 2019  r. poz.  1358, 1394, 1495, 1622, 1649, 1655, 
1726, 1751, 1798, 1818, 1834, 1835, 1978, 2020, 2166 i 2200.  
42) Zdanie drugie d odan e przez art.  14 pkt 8  lit. a ustawy, o której mowa w odn ośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 25 – Poz. 89 
 
4.43) Informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, są przekazywane w  postaci elektronicznej, z a pomocą oprogramowania 
interfejsowego dostępnego na stronie internetowej Krajowego Depozytu.  
5.43) Przepisy ust.  1–4 stosuje się odpowiednio do emitenta niekorz ystającego z  uprawnienia, o  którym mowa 
w art. 5 ust. 1a, w  odniesieniu do papierów wartościowych zapisanych w  ewidencji osób uprawnionych z papierów wartoś -
ciowych prowadzonej przez agenta emisji, z  tym że w  przypadku takiego emitenta obowiązki, o których  mowa w  ust. 1 i 2, 
wygasają z  chwilą zawarcia umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papi e-
rów wartościowych.  
Art. 8. 1. Przepisy art. 7 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów  finans o-
wych będących przedmiotem obrotu zorganizowanego, z tym że w odniesieniu do instrumentów pochodnych dopuszcz o-
nych do obrotu zorganizowanego określone w art. 7 skutki prawne związane z zapisem na rachunku papierów wartości o-
wych powstają:  
1) na teryt orium Rzeczypospolitej Polskiej – z chwilą zapisania tych instrumentów na rachunku derywatów;  
2) w przypadku, o którym mowa w art. 4a ust. 3 – z chwilą zapisania tych instrumentów na koncie rozliczeniowym pr o-
wadzonym przez podmiot rozliczający,  o którym mo wa w art. 45b ust.  1 pkt 2.  
2. Do ustalenia osób uprawnionych lub zobowiązanych z instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorg a-
nizowanego, rejestrowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z art. 4a ust. 3, przepisów prawa polskiego 
nie stosuje się, z zastrzeżeniem art. 45h ust. 2.  
Art. 8a. 1. Podmioty, o  których mowa w  art. 4 ust. 1, mogą prowadzić w  ramach depozytu papierów wartościowych 
lub systemu rejestracji papierów wartościowych prowadzonego przez Narodowy Bank Polski rachunki,  na których mogą 
być rejestrowane zdematerializowane papiery wartościowe nienależące do osób, dla których rachunki te są prowadzone, ale  
należące do innej osoby lub osób (rachunki zbiorcze). Zdematerializowane papiery wartościowe zapisane na rachunku 
zbior czym nie są zapisywane na rachunkach papierów wartościowych.  
2. Rachunki zbiorcze mogą być prowadzone dla:  
1) osób prawnych lub innych jednostek organizacyjnych z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, które 
wykonują zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych i  podlegają nadzorowi właściwego org a-
nu sprawującego nadzór nad instytucjami finansowymi w  państwie członkowskim albo w  państwie równoważnym;  
2) zagranicznych firm inwestycyjnych nieprowadzących działalności ma klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Po l-
skiej, uprawnionych do prowadzenia działalności w  zakresie rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich 
siedziby;  
3) zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących działalność maklerską na terytorium Rze czypospolitej Polskiej bez 
otwierania oddziału, uprawnionych do prowa dzenia działalności w  zakresie rejestro wania instrumentów finansowych 
w państwie ich siedziby;  
4) zagranicznych osób prawnych z  siedzibą w  państwie równoważnym, uprawnionych do prowadzeni a działalności m a-
klerskiej w  zakresie rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby, nieprowadzących działalności 
maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
5) banków zagranicznych z  siedzibą w  państwie równoważnym, uprawnionych do prowadzenia działalności w  zakresie 
rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby.  
2a.44) Przez państwo równoważne, o  którym mowa w  ust. 2, rozumie się państwo,  o którym mowa w  art. 42 ust.  2 
pkt 6 lit. c ustawy z  dnia 1  marca 2018  r. o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu.  
3. Podmiot, dla którego prowadzony jest rachunek zbiorczy (posiadacz rachunku zbiorczego), nie jest uważany za 
uprawnionego z  zapisanych na tym rachunku zdematerializowanych papierów wartościo wych. Z  zastrzeżeniem  ust. 4 i 5, 
do ustalania osób uprawnionych z  takich papierów wartościowych nie stosuje się przepisów prawa polskiego.  
4. Osoba wskazana podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy przez posiadacza tego rachunku jako osoba 
uprawniona z  papierów wartościowych zapisanych na takim rachunku jest uważana na terytorium Rzeczypospolitej Po l-
skiej za osobę uprawnioną ze zdematerializowanych papierów wartościowych zapisanych na tym rachunku w  liczbie wyn i-
kającej z  tego wskazania.  
                                                           
43) Dodany przez art. 14 pkt 8 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
44) Dodany przez art. 14 pkt 9 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 26 – Poz. 89 
 
5. Na terytorium R zeczypospolitej Polskiej, dla potrzeb określenia chwili powstania praw ze zdematerializowanych 
papierów wartościowych, ich przeniesienia na inną osobę, uzyskania lub utraty uprawnienia z  takich papierów wartości o-
wych, a  także dla ustalenia dopuszczalności zobowiązania się do ich zbycia uznaje się, że zapis na rachunku zbiorczym 
wywołuje skutki prawne, które przepis  art. 7 wiąże z  zapisem na rachunku papierów wartościowych.  
6. Świadczenia wynikające ze zdematerializowanych papierów wartościowych zapisanych n a rachunku zbiorczym, 
otrzymane bezpośrednio lub pośrednio od emitentów, podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przekazuje lub stawia do 
dyspozycji wyłącznie posiadaczowi tego rachunku. Osobom uprawnionym z  papierów wartościowych zapisanych na r a-
chunku zbior czym nie przysługuje wobec podmiotu prowadzącego ten rachunek zbiorczy roszczenie o  wydanie tych 
świadczeń.  
7. Przepisy  ust. 1–6 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych 
będących przedmiotem obrotu zorganizowa nego, z  wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
8. O ile ustawa nie stanowi inaczej, do rachunków zbiorczych stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące rachunków 
papierów wartościowych.  
Art. 8b. 1. Na żądanie Komisji albo Generalnego Inspektora Informacji Fin ansowej posiadacz rachunku zbiorczego 
jest obowiązany do niezwłocznego przekazania określonych w  tym żądaniu danych umożliwiających identyfikację osób 
uprawnionych z  papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym, oraz danych co do liczby i  rodzaj u posiad a-
nych przez te osoby papierów wartościowych. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie posiada informacji 
pozwalających na ustalenie takich osób lub liczby i  rodzaju posiadanych przez nie papierów wartościowych, jest on ob o-
wiązany do wskaza nia klienta, na którego rachunek papiery wartościowe zapisane na rachunku zbiorczym są rejestrowane 
w prowadzonej przez posiadacza rachunku zbiorczego ewidencji.  
2. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, przekazywane jest posiadaczowi rachunku zbiorczego za pośr ednictwem po d-
miotu prowadzącego rachunek zbiorczy. Posiadacz rachunku zbiorczego przekazuje żądane informacje za pośrednictwem 
podmiotu prowadzącego rachunek zbiorczy.  
3. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy może żądać od posiadacza rachunku zbiorczego prz ekazania mu danych 
dotyczących osób uprawnionych z  rejestrowanych na tym rachunku papierów wartościowych, w  zakresie niezbędnym dla 
prawidłowego wykonania przez podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przewidzianych w  przepisach prawa podatkowego 
obowiązków z wiązanych z  powstałymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zobowiązaniami podatkowymi tych osób. 
Posiadacz rachunku zbiorczego, który nie posiada danych dotyczących takich osób, przekazuje podmiotowi prowadzącemu 
rachunek zbiorczy informację określając ą odrębnie liczbę papierów wartościowych należących do osób fizycznych oraz do 
podatników podatku dochodowego od osób prawnych, według stanu na dzień określony przez podmiot prowadzący rach u-
nek zbiorczy.  
4. Umowa o  prowadzenie rachunku zbiorczego powinna z awierać informację o  obowiązku składania przez podatn i-
ków będących osobami fizycznymi zeznań podatkowych o  wysokości dochodu (straty) osiągniętego przez nich w  roku 
podatkowym z  odpłatnego zbycia papierów wartościowych i  z realizacji praw wynikających z  papierów wartościowych, 
o których mowa w  art. 3 pkt 1 lit. b, oraz o  obowiązku zapłaty podatku dochodowego od tego dochodu.  
5. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy nie może przetwarzać danych osobowych otrzymanych zgodnie z  ust. 1–3 
w celach innych, niż okre ślone w  ustawie.  
Art. 8c. 1. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy, na żądanie osób uprawnionych z  papierów wartościowych 
zapisanych na rachunku zbiorczym, w  celu umożliwienia złożenia przez nie wniosku o  stwierdzenie nadpłaty w  podatku 
dochodowym, wydaje z aświadczenie, w  którym podaje:  
1) wysokość dochodu (przychodu) przekazanego posiadaczowi rachunku zbiorczego;  
2) wysokość pobranego podatku;  
3) datę osiągnięcia i  przekazania dochodu oraz pobrania podatku.  
2. Zaświadczenie, o  którym mowa w  ust. 1, może zos tać wystawione wyłącznie na rzecz osoby, która została wskaz a-
na podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy przez posiadacza tego rachunku pośredniczącego w  dokonaniu świa d-
czenia, jako osoba, na rzecz której świadczenie to zostało zrealizowane.  
3. Osoby, o  których mowa w  ust. 1, dochodzące zwrotu nadpłaty w  podatku dochodowym, muszą udokumentować 
miejsce zamieszkania lub siedziby certyfikatem rezydencji.  
4. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określi, w  drodze rozpor ządzenia, wzór zaświadczenia, o któ-
rym mowa w  ust. 1, mając na względzie konieczność zapewnienia prawidłowego rozliczenia podatku dochodowego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 27 – Poz. 89 
 
Art. 9. 1. Na żądanie posiadacza rachunku papierów wartościowych podmiot prowadzący ten rachunek, zwany 
„wystawia jącym ”, wystawia mu na piśmie, oddzielnie dla każdego rodzaju papierów wartościowych, imienne świadectwo 
depozytowe, zwane dalej „świadectwem ”. Na żądanie posiadacza rachunku w  treści wystawianego świadectwa może zostać 
wskazana część lub wszystkie papiery  wartościowe zapisane na tym rachunku.  
2. Świadectwo potwierdza legitymację do realizacji uprawnień wynikających z  papierów wartościowych wskazanych 
w jego treści, które nie są lub nie mogą być realizowane wyłącznie na podstawie zapisów na rachunku papieró w wartoś -
ciowych, z  wyłączeniem prawa uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu.  
Art. 10. 1. Świadectwo zawiera:  
1) firmę (nazwę), siedzibę i  adres wystawiającego oraz numer świadectwa;  
2) liczbę papierów wartościowych;  
3) rodzaj i  kod papieru wartościowego;  
4) firmę (nazwę), siedzibę i  adres emitenta;  
5) wartość nominalną papieru wartościowego;  
6) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) i  siedzibę oraz adres posiadacza rachunku papierów wartościowych;  
7) informację o  istniejących ograniczeniach przenoszenia papierów wa rtościowych lub o  ustanowionych na nich obci ą-
żeniach;  
8) datę i  miejsce wystawienia świadectwa;  
9) cel wystawienia świadectwa;  
10) termin ważności świadectwa;  
11) w przypadku gdy poprzednio wystawione świadectwo, dotyczące tych samych papierów wartościowyc h, było niewa ż-
ne albo zostało zniszczone lub utracone przed upływem terminu swojej ważności – wskazanie, że jest to nowy dok u-
ment świadectwa;  
12)45) podpis osoby upoważnionej do wystawienia w  imieniu wystawiającego świadectwa.  
1a. Świadectwo dotyczące, rejestrowanych w  depozycie papierów wartościowych zgodnie  z art. 5a: 
1) hipotecznych listów zastawnych – powinno również spełniać wymogi określone w  art. 6 ustawy  z dnia 29  sierpnia 
1997  r. o listach zastawnych i  bankach hipotecznych;  
2) bankowych papierów  wartościowych – powinno również spełniać wymogi określone w  art. 90 ust. 1 ustawy  z dnia 
29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
2. W odniesieniu do papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym za świadectwo uważa się dokument 
o treści wskazanej w  ust. 1, sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego rachunku.  
3. Dokument świadectwa sporządzony lub wystawiony z  naruszeniem  ust. 1 pkt 1–3, 6, 8, 10, 12  lub ust.  2 jest ni e-
ważny.  
Art. 10a.46) 1. W  odniesieniu do akcji s półki publicznej z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zapis a-
nych na rachunku zbiorczym, za zaświadczenie o  prawie uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu, o  którym mowa 
w art. 4063 § 2 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych,  uważa się również dokument o  treści 
wskazanej w  art. 4063 § 3 tej ustawy, sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego 
rachunku. Jeżeli rachunek zbiorczy nie jest prowadzony przez Krajowy Depozyt albo przez spółkę, której  Krajowy Dep o-
zyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, posiadacz tego rachunku 
powinien zostać wskazany Krajowemu Depozytowi albo tej spółce przez podmiot prowadzący dla niego rachunek zbiorczy 
przed pierws zym wystawieniem takiego dokumentu.  
2. W razie wystawienia dokumentów, o  których mowa w  ust. 1, posiadacz rachunku zbiorczego sporządza na ich po d-
stawie wykaz, o  którym mowa w  art. 4063 § 7 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, i  przekazuje 
go Krajowemu Depozytowi albo spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w  terminie określonym w  tym przepisie. W przypadku gdy posiadacz rachunku 
zbiorczego nie jest uczestnikiem Krajowego Depozytu albo spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czy n-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, wykaz ten jest przekazywany za pośrednictwem uczestnika 
Krajowego Depozytu lub tej spółki. Sposób i  forma sporządzenia oraz przekazania tego wykazu powinny odpowiadać 
wymogom określonym zgodnie z  art. 50 ust. 4 pkt 7a. 
                                                           
45) W brzmieniu ustalonym przez ar t. 25 pkt 1 ustawy z dnia 9 listopada 2018 r. o zmianie niektórych ustaw w  celu wprowadzenia upros z-
czeń dla przedsiębiorców w  prawie podatkowym i  gospodarczym (Dz. U. poz. 2244), która weszła w życie z dniem 1 stycznia 2019 r.  
46) W tym brzmieniu obowiązuje  do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku 47. 
  
Dziennik  Ustaw  – 28 – Poz. 89 
 
Art. 10a.47) 1. W odniesieniu do akcji spółki publicznej z  siedzibą na terytorium R zeczypospolitej Polskiej, z a-
pisanych na rachunku zbiorczym, za zaświadczenie o  prawie uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu, o  którym m o-
wa w  art. 4063 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, uważa się również dokument 
o treści wskaza nej w  tym przepisie, sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza 
tego rachunku. Jeżeli rachunek zbiorczy nie jest prowadzony przez Krajowy Depozyt albo spółkę, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu z adań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, posiadacz tego 
rachunku powinien zostać wskazany Krajowemu Depozytowi albo tej spółce przez podmiot prowadzący dla niego 
rachunek zbiorczy przed pierwszym wystawieniem takiego dokumentu.  
2. W razie wystawienia d okumentów, o  których mowa w  ust. 1, posiadacz rachunku zbiorczego sporządza na 
ich podstawie wykaz, o  którym mowa w  art. 4063 § 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handl o-
wych, i  przekazuje go Krajowemu Depozytowi albo spółce, której Krajowy  Depozyt przekazał wykonywanie czy n-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w terminie określonym w  tym przepisie. W  przypadku 
gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie jest uczestnikiem Krajowego Depozytu albo spółki, której Krajowy Depoz yt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, wykaz ten jest przek a-
zywany za pośrednictwem uczestnika Krajowego Depozytu lub tej spółki. Sposób i  forma sporządzenia oraz prz e-
kazania tego wykazu powinny odpowiada ć wymogom określonym zgodnie z  art. 50 ust. 4 pkt 7a. 
Art. 11. 1. Od chwili wystawienia świadectwa, papiery wartościowe w  liczbie wskazanej w  treści świadectwa nie m o-
gą być przedmiotem obrotu do chwili utraty jego ważności albo zwrotu świadectwa wystawiają cemu przed upływem term i-
nu jego ważności.  Na okres ten wystawiający dokonuje blokady odpowiedniej liczby papierów wartościowych na rachunku 
papierów wartościowych posiadacza, który wystąpił z  żądaniem, o  którym mowa w  art. 9 ust. 1. 
2. W okresie, o  którym mowa w  ust. 1, te same papiery wartościowe mogą być wskazane w  treści kilku świadectw, 
pod warunkiem że cel wystawienia każdego ze świadectw jest odmienny. W  takim przypadku w  kolejnych świadectwach 
zamieszcza się również, zgodnie z  art. 10 ust. 1 pkt 7, informację o  dokonaniu blokady papierów wartościowych 
w związku z  wcześniejszym wystawieniem innych świadectw.  
Art. 12. 1. Utratę ważności świadectwa powoduje:  
1) upływ terminu jego ważności;  
2) przeniesienie papierów wartościowych obciążonych zastawem w  celu zaspokojenia zastawnika – w przypadku świ a-
dectwa dotyczącego tych papierów wartościowych, wystawionego zastawcy;  
3) przeniesienie papierów wartościowych w  trybie postępowania egzekucyjnego na podstawie odrębnych przepisów – 
w przypadku świadectwa dotycz ącego papierów wartościowych objętych egzekucją, wystawionego dłużnikowi;  
3a) dokonanie przymusowego wykupu akcji zgodnie z  przepisami ustawy o  ofercie publicznej – w przypadku świadectwa 
dotyczącego akcji objętych przymusowym wykupem;  
4) zniszczenie lub u trata świadectwa.  
2. Utrata ważności świadectwa lub zwrot świadectwa wystawiającemu, dokonany przed upływem terminu jego wa ż-
ności, wyłącza możliwość realizacji, przy jego użyciu, uprawnienia wynikającego z  celu wystawienia tego świadectwa.  
3. O utracie waż ności świadectwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 pkt 2, 3 lub 3a, wystawionego w  celu uczestnictwa 
w walnym zgromadzeniu spółki publicznej, wystawiający niezwłocznie zawiadamia tę spółkę.  
4. W przypadku utraty ważności świadectwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 pkt 4, wystawiający, na żądanie posiad a-
cza rachunku zgłoszone przed upływem terminu ważności tego świadectwa, wystawia nowy dokument świadectwa, po 
złożeniu przez posiadacza rachunku pisemnego oświadczenia o  fakcie posiadania świadectwa oraz okoliczn ości jego znis z-
czenia lub utraty.  
Art. 13. 1. Oświadczenia woli w  związku z  dokonywaniem czynności dotyczących obrotu papierami wartościowymi 
lub innymi instrumentami finansowymi na podstawie ustawy oraz innych czynności wykonywanych w  ramach działalności 
podmiotów nadzorowanych w  zakresie regulowanym ustawą, mogą być składane w  postaci elektronicznej, jeżeli strony 
w umowie tak postanowiły.  
2. Dokumenty związane z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, mogą być sporządzane w  formie dokumentu ele k-
troniczneg o, jeżeli dokumenty te będą w  sposób należyty utworzone, utrwalo ne, przekazane, przechowywane i zabezpi e-
czone.  
                                                           
47) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 29 – Poz. 89 
 
3. Oświadczenie woli złożone w  postaci elektronicznej, zawarte w  dokumencie związanym z  czynnościami, o  których 
mowa w  ust. 2, spełnia wymagania formy pisemnej także wtedy, gdy forma pisemna została zastrzeżona pod rygorem ni e-
ważności.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, sposób tworzenia, utrwal a-
nia, przekazywania, przechowywania i  zabezpieczania d okumentów związanych z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, 
z uwzględnieniem zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony interesów inwestorów.  
Art. 13a. 1. Klienci firm inwestycyjnych wykonujących działalność związaną z  aukcjami prowadzonymi przez pla t-
formy aukcyjne mogą wnieść do Komisji skargę związaną z  przestrzeganiem w  związku z  tą działalnością zasad postęp o-
wania określonych w  art. 59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010.  
2. Komisja , udzielając odpowiedzi na skargę dotyczącą sporu o  charakterze cywilnoprawnym, informuje skarżącego 
o pozasądowych procedurach rozstrzygania sporów, w  tym wskazuje właściwe sądy polubowne.  
3. Do skarg, o  których mowa w  ust. 1, nie stosuje się  przepisów działu VIII ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. − 
Kodeks postępowania  administracyjnego ( Dz. U. z 2018 r. poz.  2096  oraz z 2019 r. poz. 60, 730 i 1133 ). 
Art. 13b. 1. Komisja przyjmuje zgłoszenia naruszeń lub potencjalnych naruszeń przepisów ustawy, rozporządzenia 
575/2013, rozporządzenia 909/2014 oraz rozporządzenia 600/201 4. 
2. Informacje uzyskane w  trybie, o  którym mowa w  ust. 1, w tym informacje, które mogłyby umożliwić identyfikację 
osoby dokonującej zgłoszenia oraz osoby, której zarzuca się naruszenie, a  także informacja o  dokonaniu zgłoszenia mogą 
być ujawnione tylko:  
1) w zawiadomieniu o  podejrzeniu popełnienia przestępstwa oraz w  dokumentach przekazywanych w  uzupełnieniu 
takiego zawiadomienia;  
2) na żądanie sądu lub prokuratora w  związku z  toczącym się postępowaniem karnym lub postępowaniem w  sprawie 
o przestępstwo sk arbowe.  
Art. 13c. Minister właściwy do spraw budżetu może organizować rynek obrotu skarbowymi papierami wartoś -
ciowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych oraz instrumentami finansowymi, kt ó-
rych instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
Art. 13d. 1. Minister właściwy do spraw budżetu może zlecać innym podmiotom organizację rynku obrotu skarb o-
wymi papierami wartościowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych oraz instrume n-
tami f inansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
2. Rynek obrotu, o  którym mowa w  ust. 1, może być prowadzony jako ASO, rynek regulowany lub rynek poza syst e-
mem obrotu instrumentami finansowymi.  
3. Komisja, wydając zezwolenie na p rowadzenie ASO lub rynku regulowanego, o  którym mowa w  ust. 2, zasięga op i-
nii ministra właściwego do spraw budżetu.  
4. Na żądanie ministra właściwego do spraw budżetu osoby wchodzące w  skład zarządu podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1, lub pozostające z  tym p odmiotem w  stosunku pracy lub innym o  podobnym charakterze są obowiązane do udzi e-
lenia w  terminie określonym w  żądaniu, jednak nie krótszym niż 7  dni, pisemnych informacji w  sprawach dotyczących 
działalności tego podmiotu w  zakresie rynku skarbowych papier ów wartościowych oraz instrumentów finansowych, kt ó-
rych instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy. W  uzasadnionych przypadkach minister właściwy do 
spraw budżetu może żądać udzielenia tych informacji w  krótszym terminie.  
DZIAŁ II  
Wtórny obrót i nstrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 14. 1. Rynkiem regulowanym w  rozumieniu ustawy jest działający w  sposób stały wielostronny system zawier a-
nia transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu w  tym syste mie, zapewniający inwest o-
rom powszechny i  równy dostęp do informacji rynkowej w  tym samym czasie przy kojarzeniu ofert nabycia i  zbycia i n-
strumentów finansowych oraz jednakowe warunki nabywania i  zbywania tyc h instrumentów, zorganizowany i podlegający 
nadz orowi właściwego organu na zasadach określonych w  przepisach ustawy, jak również uznany przez państwo czło n-
kowskie za spełniający te warunki i  wskazany Komisji Europejskiej jako rynek regulowany.  
2. Przez zagraniczny rynek regulowany rozumie się rynek regu lowany działający na terytorium innego państwa czło n-
kowskiego.  
3. Do podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek regulowany prowadzącego w  innym państwie członkowskim ASO 
lub OTF stosuje się odpowiednio art.  117a.  
  
Dziennik  Ustaw  – 30 – Poz. 89 
 
Art. 14a. 1. Podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany może bez zezwolenia Komisji instalować na teryt o-
rium Rzeczypospolitej Polskiej systemy informatyczne i  urządzenia techniczne umożliwiające dostęp do tego rynku po d-
miotom prowadzącym działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, jest poinformowanie Komisji przez właściwy organ na d-
zoru, który udzielił danemu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, o  zamiarze ich podjęcia.  
3. Komisja może zwrócić się do organu na dzoru, o  którym mowa w  ust. 2, o wskazanie uczestników rynku, o  którym 
mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy zgodnie z  art. 90 ust. 1 rozporządzenia 2017/565  działalność podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1, uzyska znaczną wagę dla funkcjonowania rynku papierów wartościowych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
oraz dla ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym organem nadzoru innego państwa członko w-
skiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 15. (uchylony)  
Art. 16. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany  może organizować rynki wyodrębnione pod względem rodzaju 
papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych, jak również rodzaju ich emitentów.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany może, w  ramach organizowania rynku regulowanego, wyodrębnić  rynek 
oficjalnych notowań, zwany dalej „rynkiem oficjalnych notowań ”, spełniający dodatkowe, w stosunku do minimalnych  
wymogów określonych dla rynku regulowanego, wymogi dotyczące emitentów papierów wart ościowych  oraz papierów 
wartościowych będących przedmiotem obrotu na tym rynku.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany może, po uzyskaniu zezwolenia Komisji, prowadzić ASO. Do spółki prow a-
dzącej rynek regulowany, która prowadzi ASO, stosuje się odpowiednio przepisy art.  78 ust. 1–11, 13 –16 i 19, art.  78b, 
art. 83a ust.  4 i 4a, art.  104a, przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 3 i 5 – w zakresie, w  jakim przepisy wydane 
na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 5 określają warunki techniczne i organizacyjne wy magane do prowadzenia działalności, oraz 
przepisy rozporządzenia 2017/584.48) 
4. (uchylony)  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany może, po uzyskaniu zezwolenia Komisji, prowadzić OTF. Do spółki prow a-
dzącej rynek regulowany, która prowadzi OTF, stosuje się o dpowiednio przepisy art.  78 ust. 1–6a, 8 i  12–19, art.  78c, 
art. 78d, art.  78e ust.  2 i 3, art.  78f, art.  83a ust.  4 i 4a, art.  104a, przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 3 i 5 – 
w zakresie, w  jakim przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 5 określają warunki techniczne i  organizacyjne wym a-
gane do prowadzenia działalności, oraz przepisy rozporządzenia 2017/584.49) 
6. Komisja, wydając zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 3, może, na wniosek spółki prowadzącej rynek regulowany, 
wpisać spółkę do r ejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli są spełnione warunki określone w  art. 16a ust.  1 pkt 2–4. 
Art. 16a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany prowadząca ASO może wy stąpić do Komisji z  wnioskiem o wpi-
sanie tego ASO do rejestru, o  którym mowa w art. 78g ust.  1, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestru co najmniej połowę emitentów, których instrumenty finansowe są wpr o-
wadzone do ASO, stanowią emitenci będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 rozporz ą-
dzeni a 2017/565;  
2) spełnia warunki określone w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozporządzenia 2017/565;  
3) posiada zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których instrumenty są wprowadzone do tego syst e-
mu, osoby pełniące na rzecz tych emitentów obowiąz ki zarządcze, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  25 rozporz ą-
dzenia 596/2014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 26 tego rozporządzenia, spe ł-
niają wymogi, które mają do nich zastosowanie zgodnie z  art. 19 ust. 1 rozporządz enia 596/2014;  
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontroli, zmierzające do przeciwdziałania przypadkom manipulacji na  rynku 
i ujawniania takich przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
2. Wniosek, o  którym mowa w  ust. 1, oraz dokumenty do niego załączone zawierają informacje potwierdzające spe ł-
nianie warunków określonych w  ust. 1. 
3. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli nie są spełnione warunki okreś lone 
w ust. 1. 
4. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli:  
1) spółka złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione; ocena spełniania warunku określonego 
w ust. 1 pkt 1 następuje zgodnie z  art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
                                                           
48) Zdanie drugie w brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 10 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
49) Zdanie drugie w brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 10 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 31 – Poz. 89 
 
5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, również w  przypadku, gdy po upływie 3  lat od 
dnia wpisu do rejestru na podstawie art.  16 ust. 6 więcej niż połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wprow a-
dzone do obrotu w  tym systemie, nie spełnia wymogów uznania ich za małych i  średnich przedsiębiorców.  
6. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru, 
o którym m owa w  art. 78g ust.  1, oraz o  wykreśleniu ASO z  tego rejestru.  
Art. 16b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może, na podstawie umowy zawartej w  formie pisemnej, zlecić 
przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynności związanych z  działalnością prowadzoną przez tę  
spółkę (outsourcing), w  tym z  prowadzeniem przez tę spółkę systemu obrotu instrumentami finansowymi lub platformy 
aukcyjnej lub z  organizowaniem obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 26 października 2000  r. 
o giełdach towaro wych (Dz.  U. z 2019 r. poz.  312). 
2. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania całości albo części funkcji oper a-
cyjnych dotyczących systemów transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosow anie handlu alg o-
rytmicznego stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2017/584.  
3. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania całości albo części funkcji oper a-
cyjnych o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, innych niż wymienio ne w  ust. 2, stosuje się:  
1) przepisy art.  6 ust. 3–7 rozporządzenia 2017/584;  
2) odpowiednio przepisy art.  6 ust. 1 rozporządzenia 2017/584;  
3) odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d. 
4. Przez funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, o  których mowa w  ust. 3, rozumie się funkcje, 
w przypadku których błąd lub niepowodzenie w  ich wykonaniu zagrażałyby w  sposób istotny ciągłości wypełniania przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany warunków zezwolenia lub spoczywających na niej innych obowiązk ów wynikających 
z przepisów prawa lub zagrażałyby niezawodności lub ciągłości wykonywania przez spółkę działalności.  
5. Nie uznaje się za funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, o  których mowa w  ust. 3: 
1) usług doradztwa;  
2) usług niestan owiących elementu przedmiotu działalności spółki określonego w  art. 21, w  tym doradztwa prawnego, 
szkolenia pracowników, prowadzenia ksiąg rachunkowych oraz ochrony osób lub mienia;  
3) usług wystandaryzowanych i  łatwo zastępowalnych.  
6. W przypadku zleceni a przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania czynności związanych 
z działalnością prowadzoną przez tę spółkę, innych niż określone w  ust. 2 i 3, spółka sprawuje nadzór nad wykonywaniem 
czynności powierzonych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, oraz dokonuje oceny jakości i prawid łowości w y-
konywania tych czynności w  sposób adekwatny do poziomu ryzyka związanego ze zleconymi czynnoś ciami.  
7. W przypadku gdy umowa, o  której mowa w  ust. 1, została zawarta z  podmiotem należącym do tej samej g rupy 
kapitałowej, do której należy spółka prowadząca rynek regulowany, przepisy ust.  2, 3 i  6 stosuje się z uwzględnieniem 
powiązań istniejących w  ramach danej grupy kapitałowej.  
Art. 16c. 1. Zlecenie przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania na jważniejszych funkcji operacy j-
nych w  rozumieniu art.  6 ust. 6 rozporządzenia 2017/584  wymaga zgody Komisji.  
2. Wniosek o  udzielenie zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych funkcji operacyjnych zawiera informacje 
lub dokumenty potwierdzające spełnieni e warunków, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządzenia 2017/584. 
Do wniosku dołącza się projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, o  których mowa w  art. 6 
ust. 4 rozporządzenia 2017/584.  
3. Decyzja o  udzieleniu zgody na zlec enie wykonywania najważniejszych funkcji operacyjnych zawiera:  
1) oznaczenie przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu spółka prowadząca rynek regulowany zleci 
najważniejsze funkcje operacyjne;  
2) określenie najważniejszych funkcji operacyjn ych, które będą zlecone;  
3) termin, w  ciągu którego umowa, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, powinna być zawarta, nie dłuższy niż 6 miesięcy od 
dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zgody stała się ostateczna.  
4. Komisja odmawia udzielenia zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych funkcji operacyjnych, w  przypadku gdy:  
1) z treści wniosku lub załączonego projektu umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, wynika, że nie są spełnione 
warunki, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 lub 3  rozporządzenia 2017/584, lub  
2) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, nie zawiera elementów, o  których mowa w  art. 6 ust. 4 rozporządz e-
nia 2017/584, albo jest niezgodny z  art. 16f, lub  
  
Dziennik  Ustaw  – 32 – Poz. 89 
 
3) czynności zlecone byłyby wykonywane w  państwie niebędącym państwem członkowskim, a  przep isy tego państwa nie 
zapewniają Komisji skutecznego dostępu do danych związanych z  działaniami zleconymi, w  tym możliwości 
przeprowadzenia kontroli przedsiębiorcy zagranicznego, albo w  inny sposób nadzór Komisji nad spółką prowadzącą 
rynek regulowany nie m ógłby być sprawowany w  sposób prawidłowy, lub  
4) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, zawieranej z  przedsiębiorcą lub przedsiębiorcą zagranicznym, 
w związku z  zawarciem w  niej postanowień, o  których mowa w  art. 16f ust.  2, wskazuje, że nie będzi e on faktycznie 
wykonywał zleconych czynności.  
Art. 16d. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję o  zamiarze zlecenia wykonywania funkcji 
operacyjnych, o  których mowa w  art. 16b ust.  2, usługodawcy świadczącemu tę samą usługę na rzecz innyc h systemów 
obrotu instrumentami finansowymi, co najmniej na 14  dni przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, doł ą-
czając:  
1) informacje lub dokumenty potwierdzające spełnienie warunków, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządzenia 
2017/58 4; 
2) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, o  których mowa w  art. 6 ust.  4 rozporządzenia 
2017/584.  
2. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany uzyskała zgodę Komisji na zlecenie wykonywania danych 
funkcji operacyjny ch, przepisu ust.  1 nie stosuje się.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, 
o której mowa w  art. 16b ust.  1, której przedmiotem są funkcje operacyjne, o  których mowa w  art. 16b ust.  2, niezwło cznie, 
nie później jednak niż w  terminie 14  dni od dnia powzięcia informacji o  takim zdarzeniu.  
4. Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać spółce prowadzącej rynek regulowany zmianę lub rozwiązanie umowy, 
o której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, w  przypadku gdy w  czasie jej obowiązywania nie są spełnione warunki, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 1 albo 3  rozporządzenia 2017/584, lub wskutek zmiany tej umowy nie spełnia ona wymogów, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 4 tego rozporządzenia.  
5. Nakazując zmianę lub rozwią zanie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, na podstawie ust.  4, Komisja w y-
znacza spółce prowadzącej rynek regulowany termin, w  ciągu którego czynność ta ma być dokonana.  
Art. 16e. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany uwzględnia ryzyko związane z  powierzeniem wykonywania czy n-
ności w  systemie zarządzania ryzykiem, w  tym wynikające z  niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której 
mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, w  sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, szacowaniem, kontrolą, mon itoro-
waniem i  raportowaniem ryzyka w  tym zakresie oraz przeciwdziałaniem mu w  tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego wobec spółki prowadzącej rynek regulowany 
za szkody wyrządzone:  
1) członkom lub uczestnikom sys temu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
– wskutek niewykonania lub nienależytego wykon ania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, nie można wyłączyć.  
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, do której zastosowanie mają przepisy prawa 
obcego, spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia zawarcie w  niej post anowień odpowiadających przepisom 
art. 473 § 2, art.  474 i  art. 483 § 2 ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
4. Odpowiedzialności spółki prowadzącej rynek regulowany za szkody wyrządzone:  
1) członkom lub uczestnikom systemu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
– wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, przez przedsiębiorcę lub 
przedsiębiorcę zagranicznego, nie można wyłączyć ani ograniczyć.  
  
Dziennik  Ustaw  – 33 – Poz. 89 
 
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, spółka prowadząca rynek regulowany przygotow u-
je plan postępowania z  ryzykiem, uwzględniając w  szczególności:  
1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu zamierza powi e-
rzyć czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę lub prze dsiębiorcę zagranicznego 
i wszystkie jego etapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą odszkodowania z  tytułu roszczeń podmi o-
tów, o  których mowa w  ust. 4 pkt 1–3, lub osób trzecich o  naprawienie szkody wyrządzonej wskutek n iewykonania 
lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę 
zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie poniósłby odpowiedzialności.  
6. Spółka prowadząca rynek regulowany wprowadza adekwatne i  skuteczne rozwiązania zabezpieczające pokrycie 
ewentualnych kosztów, o  których mowa w  ust. 5 pkt 3, w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, postanowień przewidujących pełną odpowiedzialność 
przedsiębiorcy lub przeds iębiorcy zagranicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji 
bankowej, na podstawie której spółka prowadząca rynek regulowany jest uprawniona do otrzymania świadcz enia 
w związku z  tymi kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiedniego kapitału własnego na pokrycie tych kosztów.  
Art. 16f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębiorca zagraniczny może powierzyć innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznemu wykonywanie czynnoś ci, które zostały mu zlecone przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, o  ile um o-
wa, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, tak stanowi, oraz określa zakres powierzanych czynności wraz ze wskazaniem ozn a-
czonego przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któ ry będzie wykonywał te czynności. Zmiana przedsiębiorcy 
lub przedsiębiorcy zagranicznego, który będzie wykonywał czynności w  ramach dalszego powierzenia, lub zmiana zakresu 
powierzanych mu czynności wymaga zmiany umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
2. Czynności powierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić istoty czynności zleconych przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany, a  przypadku umów, o  których mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3  – powodować, że którykolwiek 
z warunków, o  którym mowa w  art. 6 ust. 3 rozporządzenia 2017/584, nie będzie spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powierzenia nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego powierzenia nie wyłącza ani nie zmienia zasad odpowiedzial ności 
określonych w  art. 16e. 
Art. 17. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki, jakie musi spełniać rynek regulowany oraz platforma aukcyjna,  
2) szczegółowe warunki, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań oraz emitenci papierów wartościowych dopus z-
czonych do obrotu na tym rynku , 
3)50) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek reg u-
lowany wymogów posiadania nieposzlako wanej opinii, wiedzy, kompetencji, doświadczenia, a  także niezależności 
osądu i  poświęcenia wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i powierzonych obowiązków 
oraz w  zakresie liczby funkcji pełnionych jednocześnie, oraz tryb i  waru nki postępowania przy dokonywaniu oceny 
oraz weryfikacji spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej, stosowanych wobec nich odpowiednich w y-
mogów w  zakresie posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji, i  doświadczenia, niezależności osą du 
i poświęcania wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i  powierzonych obowiązków, zakres 
dokumentów gromadzonych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany potwierdzających spełnianie przez członków 
zarządu i  rady nadzorczej tej s półki takich wymogów oraz tryb i  warunki postępowania w  zakresie utrzymywania 
i doskonalenia wiedzy i  kompetencji tych osób  
– przy uwzględnieniu konieczności zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony interesów inwestorów uczestnicz ą-
cych w  obrocie na t ym rynku, w  zakresie nieuregulowanym bezpośrednio stosowanymi przepisami prawa Unii Europejskiej 
mającymi zastosowanie do tego rynku, a  w odniesieniu do platformy aukcyjnej – również zapewnienia bezpieczeństwa 
przebiegu aukcji na prowadzonej platformie auk cyjnej oraz ochrony interesów uczestników aukcji, w  zakresie nieuregul o-
wanym w  art. 4–21, art.  30–32, art.  35, art.  38, art.  39, art.  41, art.  42, art.  44–58 i art. 60–64 rozporządzenia 1031/2010, 
z uwzględnieniem zagwarantowania warunków prowadzenia aukcj i analogicznych do przewidzianych dla rynku regulow a-
nego.  
                                                           
50) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 11 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 34 – Poz. 89 
 
2. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz organom nadzoru 
nad rynkami regulowanymi w  innych państwach członkowskich listę rynków regulowanych prowadzon ych na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom 
nadzoru innych państw członkowskich przekazane Komisji przez spółkę prowadzącą rynek regulowany informac je 
o przypadkach naruszenia przez członków rynku regulowanego wdrożonych przez ten rynek zasad uczciwego obrotu oraz 
istotnego naruszenia regulacji dotyczących jego funkcjonowania, w  tym dokonywanego na nim obrotu, oraz o  przypadkach 
uzasadniających podejr zenie wystąpienia manipulacji lub wykorzystania informacji poufnej na tym rynku regulowanym.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  udzieleniu spółce prowadzącej 
rynek regulowany zezwolenia na prowadzenie ASO lub OTF . Na żądanie tego Urzędu Komisja udostępnia informacje, 
o których mowa w  art. 25: 
1) ust. 2a – w przypadku gdy żądanie dotyczy ASO;  
2) ust. 2b – w przypadku gdy żądanie dotyczy OTF.  
Art. 18. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany  zapewnia:  
1) koncentrację podaży i  popytu na instrumenty finansowe, będące przedmiotem obrotu na danym rynku, w  celu kszta ł-
towania ich powszechnego kursu;  
2) bezpieczny i  sprawny przebieg transakcji;  
3) upowszechnianie jednolitych informacji o  kursach i  obrotach instrumentami finan sowymi, które są przedmiotem obr o-
tu na danym rynku organizowanym przez tę spółkę.  
1a. Spółka prowadząca rynek regulowany  zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachunek oraz rozliczanie transakcji 
zawartych na rynku regulowanym prowadzonym przez tę spółkę, przez  zawarcie umowy z  podmiotem uprawnionym do 
dokonywania rozrachunku oraz rozliczania transakcji.  
1b. Podmiot uprawniony do dokonywania rozrachunku oraz rozliczania transakcji powinien spełniać następujące 
warunki:  
1) wykorzystywać rozwiązania zapewniające s prawne i  prawidłowe wykonywanie powierzonych mu czynności, w  tym 
spełniać warunki techniczne dokonywania odpowiednio rozrachunku lub rozliczeń transakcji;  
2) zapewniać wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagr ażający bezpieczeństwu obrotu i nienarusz a-
jący interesów uczestników tego obrotu.  
1c. Warunki, o  których mowa  w ust. 1b pkt 1, w zakresie spełniania warunków technicznych, uważa się za spełnione 
w przypadku Krajowego Depozytu oraz w  przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 6, oraz spółki prowadzącej izbę rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakres u zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 
pkt 1 i 3, oraz spółki prowadzącej izbę rozliczeniową – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
2. (uchylony)  
2a. (uchylony) 
2b. (uchylony) 
2c. (uchylony) 
2d. (uchylony) 
2e. (uchylony) 
2f. (uchylony) 
3. (uchylony)  
Art. 18a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może czasowo zawiesić lub ograniczyć obrót instrumentami  
finansowymi w  przypadku znacznego wahania cen tych instrumentów finansowych na tym rynku lub na rynku powiąz a-
nym, na okres ni e dłuższy niż miesiąc, oraz, w  przypadkach i  na zasadach określonych w  regulaminie rynku regulowanego, 
w szczególności gdy jest to niezbędne do zachowania stabilności rynku, może unieważnić, zmienić lub skorygować dowo l-
ną transakcję.  
  
Dziennik  Ustaw  – 35 – Poz. 89 
 
2. Spółka prowadząca r ynek regulowany zapewnia odpowiedni sposób wyznaczania parametrów zawieszenia obrotu 
instrumentami finansowymi, który uwzględnia płynność różnych kategorii i  podkategorii aktywów, charakter modelu rynku 
i rodzaje uczestników, oraz zapewnia uniknięcie poważ nych zakłóceń prawidłowego zawierania tran sakcji.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje Komisji informacje o  parametrach zawieszania obrotu określ o-
nymi instrumentami finansowymi oraz informuje Komisję o  istotnych zmianach tych parametrów w  terminie 3  dni rob o-
czych od dnia ich wprowadzenia.  
4. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, Europej skiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych.  
5. W przypadku gdy spółka prowadząca na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rynek regu lowany, który jest istotny 
z punktu widzenia płynności danego instrumentu finansowego, zawiesza obrót tym instrumentem finansowym na podstawie 
ust. 1, niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Spółka prowadząca rynek regulowany powiadamia Komisję o  przywróceni u 
obrotu danym instrumentem finansowym.  
6. W celu prawidłowego wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 5, spółka prowadząca rynek regulowany na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wprowadza niezbędne systemy i  procedury zapewniające niezwłoczne przekaza nie 
informacji.  
Art. 18b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany przyjmuje systemy minimalnej wielkości zmiany ceny dla instrumen -
tów finansowych, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/588.  
2. Systemy minimalnej wielkości zmiany ceny, o  których mowa w  ust. 1: 
1) są wyznaczane na podstawie przepisów rozporządzenia 2017/588 w  sposób odzwierciedlający profil płynności dan e-
go instrumentu finansowego na różnych rynkach oraz średnią różnicę pomiędzy ceną kupna a  ceną sprzedaży, 
z uwzględnieniem potrzeby zapewnienia  rozsądnie stabilnych cen bez nieuzasadnionego dalszego ograniczania różn i-
cy między ceną kupna a  ceną sprzedaży;  
2) odpowiednio dostosowują minimalną wielkość zmiany ceny dla każdego instrumentu finansowego.  
Art. 19. 1. Jeżeli ustawa nie stanowi inaczej:  
1) papiery wartościowe objęte zatwierdzonym prospektem emisyjnym mogą być przedmiotem obrotu na rynku regul o-
wanym wyłącznie po ich dopuszczeniu do tego obrotu;  
2)51) dokonywanie oferty publicznej, subskrypcji lub sprzedaży na podstawie tej oferty, z wyjątkiem oferty publicznej, 
o której mowa w  art. 1 ust. 3 i ust. 4 lit. a, b, e oraz h –j rozporządzenia 2017/1129 oraz oferty publicznej bankowych 
papierów wartościowych, o  których mowa w  ustawie z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, wymaga pośred nic-
twa firmy inwestycyjnej;  
3) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób nabycia instrumentów pochodnych inkorporujących uprawni e-
nie do nabycia papierów wartościowych określonych w  art. 3 pkt 1 lit. a, jeżeli propozycja jest skierowana co na j-
mniej do 150  osób albo do nieoznaczonego adresata, może być dokonywane wyłącznie na rynku regulowanym, 
w ASO lub na OTF;  
4) instrumenty pochodne inkorporujące uprawnienie do nabycia papierów wartościo wych określonych w  art. 3 pkt  1 
lit. a mogą być przedmiotem pr oponowania w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, jeżeli propozycja jest skierowana 
co najmniej do 150  osób albo do nieoznaczonego adresata, wyłącznie w  przypadku gdy te papiery wartościowe są d o-
puszczone do obrotu na rynku regulowanym, w  ASO lub na OTF;  
5) przedmiotem obrotu zorganizowanego nie mogą być papiery wartościowe emitowane przez instytucje wspólnego 
inwestowania typu otwartego, z  uwzględnieniem rozporządzenia delegowanego Komisji (UE)  nr 694/2014  z dnia 
17 grudnia 2013  r. uzupełniającego dyrektywę  Parlamentu Europejskiego i  Rady 2011/61/UE w  odniesieniu do reg u-
lacyjnych standardów technicznych służących określeniu typów zarządzających alternatywnymi funduszami inwest y-
cyjnymi ( Dz. Urz. UE L 183 z 24.06.2014,  str. 18), inne niż fundusze inwestycyjne zamknięte, fundusze wpisane do 
rejestru, o  którym mowa w  art. 263 ustawy  o funduszach inwestycyjnych, unijne AFI, alternatywne fundusze inwest y-
cyjne z  siedzibą w  państwach będących stroną umowy o  Europejskim Obszarze Gospodarczym oraz alternatywne 
spółki i nwestycyjne, o  których mowa w  ustawie o  funduszach inwestycyjnych, wprowadzone do obrotu na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z  przepisami tej ustawy;  
6) przedmiotem obrotu wyłącznie na rynku regulowanym mogą być papiery wartościowe emitowane pr zez fundusze 
wpisane do rejestru, o  którym mowa w  art. 263 ustawy  o funduszach inwestycyjnych.  
                                                           
51) W brzmieniu us talonym przez art.  14 pkt 12  ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 36 – Poz. 89 
 
2. Transakcja, której przedmiotem jest nabycie lub zbycie instrumentów finansowych lub która prowadzi do powst a-
nia takich instrumentów, nie stanowi gry ani zakła du w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny, ani gry losowej lub zakładu wzajemnego w  rozumieniu przepisów o  grach hazardowych, nawet jeżeli według 
wyraźnej lub dorozumianej woli stron rzeczywiste spełnienie wzajemnych świa dczeń jest wyłączone, a  tylko jedna ze stron 
jest obowiązana zapłacić różnicę między umówioną ceną sprzedaży a  ceną rynkową w  czasie wykonania umowy.  
Art. 19a. Działalność polegająca na prowadzeniu wielostronnego systemu może być prowadzona wyłącznie poprz ez 
organizowanie rynku regulowanego, prowadzenie ASO lub OTF, na warunkach określonych w  niniejszej ustawie, 
z wyjątkiem rynku prowadzonego poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, o  którym mowa w  art. 13d. 
Art. 20. 1. W  przypadku gdy wymaga tego be zpieczeństwo obrotu na rynku regulowanym lub jest zagrożony interes 
inwestorów, spółka prowadząca rynek regulowany, na żądanie Komisji, wstrzymuje dopuszczenie do obrotu na tym rynku 
lub rozpoczęcie notowań wskazanymi przez Komisję papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi, na 
okres nie dłuższy niż 10  dni. 
2. W przypadku gdy obrót określonymi papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi  jest dok o-
nywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia prawidłowego fun kcjonowania rynku  regulowanego lub 
bezpieczeństwa obrotu na tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów, Komisja może  zażądać od spółki prowadzącej 
rynek regulowany zawieszenia obrotu tymi papierami lub instrumentami.  
2a. W żądaniu, o którym mowa w ust.  2, Komisja może wskazać termin, do którego zawieszenie obrotu  obowiązuje. 
Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu jego upływu będą  zachodziły przesła n-
ki, o których mowa w ust. 2.  
2b. Komisja uchyla decyzję zawierającą żądanie, o którym mowa w ust. 2, w przypadku gdy po jej wydaniu  stwie r-
dza, że nie zachodzą przesłanki zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku regulowanego lub bezpieczeństwa  obrotu 
na tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów.  
3. Na ż ądanie Komisji, spółka prowadząca rynek regulowany wyklucza z  obrotu wskazane przez Komisję papiery 
wartościowe lub inne instrumenty finansowe, w  przypadku gdy obrót nimi zagraża w  sposób istotny prawidłowemu fun k-
cjonowaniu rynku regulowanego lub bezpiecze ństwu obrotu na tym rynku, albo powoduje naruszenie interesów inwest o-
rów. 
3a. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, Komisja może zażądać od spółki prowadzącej rynek regulowany 
zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu instrumentów pochodnych powiązanych z  papierami wartoś ciowymi lub instrume n-
tami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to konieczne do osiąg nięcia celów zawieszenia lub 
wykluczenia z  obrotu papierów wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartoś ciowymi 
stanowiących instrument bazowy tych instrumentów pochodnych.  
4. Żądania, o  których mowa w  ust. 1–3a, wskazują szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
4a. Spółka prowadząca rynek regulowany, na wniosek emitenta, może zawiesić obrót danymi papie rami wartości o-
wymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi w  celu zapewnienia inwestorom powszechnego i  równego d o-
stępu do informacji.  
4b. Spółka prowadząca rynek regulowany może podjąć decyzję o  zawieszeniu lub wykluczeniu papierów wartości o-
wych l ub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi z  obrotu w  przypadku, gdy instrumenty te 
przestały spełniać warunki obowiązujące na tym rynku, pod warunkiem, że nie spowoduje to znaczącego naruszenia inter e-
sów inwestorów lub zagrożenia praw idłowego funkcjonowania rynku. Spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie 
informuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu instrumentów finansowych z  obrotu.  
4c. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa czło nkowskiego, sprawującego w  tym 
państwie nadzór nad rynkiem regulowanym, informacji o  wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wykl u-
czenia z  obrotu określonego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, Komisja wystę puje 
do spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, podmiotów prowadzących OTF oraz podmi o-
tów systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, organizujących obrót 
tymi samymi instrumenta mi finansowymi lub instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia 
z obrotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, jeżeli takie zawieszenie lub w y-
kluczenie z  obrotu jest związane z podejrzeniem wykorzyst ywania informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji 
poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej 
lub z  podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emite ncie lub in strumencie finansowym zgodnie 
z przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby sp o-
wodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
  
Dziennik  Ustaw  – 37 – Poz. 89 
 
5. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości za pośrednictwem age n-
cji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej, informację o  wstrzymaniu, zawieszeniu lub 
wykluczeniu z  obrotu określonych papi erów wartościowych lub instrumentów finansowych nie będących papierami wartoś -
ciowymi, a  także odpowiednio o  zawieszeniu lub wykluczeniu z  obrotu instrumentów pochodnych powiązanych z  tymi 
papierami wartościowymi lub instrumentami finansowymi niebędącymi p apierami wartościowymi.  Przepisy art . 37 rozpo-
rządzenia 2017/1129  stosuje się odpowiednio.52) 
5a. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację o  wystąpieniu przez Komisję z  żądaniem, 
o którym mowa w  ust. 1–3a, 4c lub 7d, oraz przekazuje j ą Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartości o-
wych i  właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawujących w  tych państwach nadzór nad rynkami 
regulowanymi, ASO lub OTF. W  przypadku gdy Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa  w ust. 4c lub 7d, przekaz u-
je Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru innych państw 
członkowskich, sprawującym w  tych państwach nadzór nad rynkami regulowa nymi, ASO lub OTF, informację o niezgł o-
szeniu ta kiego żądania wraz z  wyjaśnieniami. Informację o  niezgłoszeniu żądania na podstawie ust.  4c lub 7d Komisja 
przekazuje do publicznej wiadomości.  
5b. (uchylony)  
6. W przypadku gdy dane instrumenty finansowe są również przedmiotem obrotu w  ASO lub na OTF, pod miot pr o-
wadzący taki system, po powzięciu informacji opublikowanej zgodnie z  ust. 5, podejmuje działania mające na celu wype ł-
nienie w  odniesieniu do tych instrumentów finansowych żądań Komisji, o  których mowa w  ust. 1–3a. 
6a. Przepis ust.  6 stosuje się odpowiednio do podmiotów systematycznie internalizujących transakcje.  
7. Spółka prowadząca rynek regulowany nie ponosi opłat za czynności age ncji informacyjnej wynikające z przekaz y-
wania informacji, o  których mowa w  ust. 5. 
7a. Spółka prowadząca rynek regulowany, która zawiesiła lub wykluczyła z  obrotu na tym rynku instrument finans o-
wy, niezwłocznie odpowiednio zawiesza lub wyklucza z  obrotu na rynku regulowanym powiązane z  nim instrumenty p o-
chodne, w  przypadku gdy jest to koniecz ne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu bazowego  
instrumentu finansowego.  
7b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c, 5, 7a, 7d i  7e, są instrumenty finansowe, o  których mowa  
w art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7c. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie Komisji informację o  zawieszeniu lub wyklucz e-
niu z  obrotu na rynku regulowanym instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego.  
7d. W przypadku zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu na  rynku regulowanym instrumentu finansowego na podst a-
wie ust.  4b lub 7a Komisja występuje do innych spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, 
podmiotów prowadzących OTF oraz podmiotów systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium  
Rzeczypospolitej Polskiej, organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrume n-
tami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim 
instrumentu pochodnego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub wyklu czenie z  obrotu związane jest z podejrzeniem w y-
korzystania informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania 
do zapisywania się na sprz edaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub z  podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji 
informacji poufnej o  emitencie lub instrumencie finansowym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 
596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie  z obrotu mogłoby spowodować poważną szkodę dla interesów  
inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
7e. Przepisy ust.  4c, 5, 5a, 6, 6a i  7a–7d stosuje się odpowiednio do przywrócenia obrotu instrumentem finansowym 
lub instrumentem pochodnym powiąz anym z  tym instrumentem finansowym.  
8. W przypadku wystąpienia przez Bankowy  Fundusz Gwarancyjny z  wnioskiem, o  którym mowa:  
1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymu sowej restrukturyzacji (Dz.  U. z 201 9 r. poz. 795, z późn. zm.53)), spółka prowadząca rynek 
regulowany wyklucza z  obrotu wskazane we wniosku papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe;  
2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, spółka prowadząca rynek regulowany zawiesza obrót papierami wa r-
tościowymi lub innymi instrumentami finansowymi objętymi tym wnioskiem na okres wskazany we wniosku.  
                                                           
52) Zdanie drugie w  brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 1 3 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
53) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2019 r. poz. 730, 1495, 1655, 1798, 2020 i 2217.  
  
Dziennik  Ustaw  – 38 – Poz. 89 
 
Art. 20a. 1. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo przebiegu aukcji pięciodniowymi kontraktami termin o-
wymi typu future lub zagrożony jest interes uczestników rynku, spółka prowadząca platformę aukcyjną, na żądanie  
Komisji, unieważnia aukcję.  
2. W przypadku gdy aukcja zostaje unieważniona na podstawie  ust. 1, wolumen uprawnień do sprzedania na aukcji 
jest rozdzielany na zasadach określonych w  art. 32 ust. 5 rozporządzenia 1031/2010.  
3. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, powinno wskazywać szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
4. Spółka prowadząca platformę aukcyjną przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości, za pośrednictwem 
agencji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy  o ofercie publicznej, informację o  unieważnieniu aukcji  
i rozdzieleniu wolumenu uprawnień do sprzedania zgodnie z  zasadami, o  których mowa w  ust. 2. 
5. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadom ości informację o  wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa 
w ust. 1, oraz informację o  sposobie podziału wolumenu uprawnień do sprzedania na aukcji, o  którym mowa w  ust. 2. 
6. Spółka prowadząca platformę aukcyjną nie ponosi opłat za czynności agencji informacyjnej wynikające z  przek a-
zywania informacji, o  której mowa w  ust. 4. 
Art. 20b. Minister właściwy do spraw insty tucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji, może określić,  
w drodze rozporządzenia, przyjęte praktyki rynkowe w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 9 rozporządzenia 596/2014, biorąc  pod 
uwagę kryteria określone w art. 13 ust. 2 tego rozporządzenia. Opinia Komisji uwzględnia opinię oceniającą Europejskiego  
Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, o której mowa w art. 13 ust. 4 rozporządzenia  596/2014.  
Rozdział 2  
Rynek regulowany  
Oddział 1  
Organizacja i zasady prowadzenia rynku regulowanego  
Art. 21. 1. Rynek  regulowany  może być  prowadzony  wyłącznie przez spółkę akcyjną.  
2. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej rynek regulowany może być wyłącznie prowadzenie rynku regul o-
wanego, prowadzenie ASO, prowadzenie platformy aukcyjnej, prowadzenie OTF, prowa dzenie działalności polegającej na 
świadczeniu usług w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach lub prowadzenie innej działalności w  zakresie org a-
nizowania obrotu instrumentami finansowymi oraz działalności związanej z  tym obrotem, z  zastrzeżeniem ust. 3 i 3a. 
2a. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w  zakresie 
upowszechniania informacji o:  
1) instrumentach finansowych niebędących przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi prow a-
dzonym przez tę spółkę;  
2) towarach giełdowych w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych niebędących 
przedmiotem obrotu towarami giełdowymi organizowanego przez tę spółkę;  
3) instrumentach bazowych lub walorach określony ch w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i, do których mogą odnosić się prawa m a-
jątkowe.  
2b. Spółka prowadząca rynek regulowany może wykonywać czynności powierzone jej przez podmioty należące do jej 
grupy kapitałowej, o  ile: 
1) pozostają one zgodne z  przedmiotem dzia łalności spółki prowadzącej rynek regulowany albo  
2) stanowią one inne czynności związane z  działalnością prowadzoną przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
i mogą być powierzone przez tę spółkę na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
3. Spółka prowadząca rynek regulowany  może prowadzić działalność w  zakresie edukacji, promocji i  informacji 
związanej z  funkcjonowaniem rynku kapitałowego.  
3a. Spółka prowadząca rynek regulowany , po uprzednim zawiadomieniu Komisji, może organizować obrót towarami  
giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  październik a 2000  r. o giełdach towarowych . Do spółki prowadząc ej rynek 
regulowany , która organizuje obrót towarami giełdowymi, oraz do tego obrotu stosuje się odpowiednio przepisy ustawy 
z dnia 26  października 200 0 r. o giełdach towarowych dotyczące giełdy towarowej, z  wyłączeniem  art. 5 ust. 2 i ust. 5–7, 
art. 6–8, art. 9 ust. 1 i art. 12 tej ustawy.  
3b. Do zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, spółka prowadząca rynek regulowany  dołącza regulamin obrotu 
towarami  giełdowymi, do którego stosuje się  art. 11 ustawy  z dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych. 
O każdej zmianie regulaminu obrotu towarami giełdowymi spółka prowadząca rynek regulowany  informuje Komisję.  
  
Dziennik  Ustaw  – 39 – Poz. 89 
 
3c. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, albo 
od dnia otrzymania informacji o  zmianie regulaminu obrotu towarami giełdowymi, zgłosić sprzeciw wobec rozpoczęcia 
organizowania przez spółkę prowadząc ą rynek regulowany  obrotu towa rami giełdowymi albo jego kontynuowania, jeżeli 
mogłoby to naruszyć bezpieczeństwo obrotu instrumentami finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
4. (uchylony)  
4a. Spółka prowadząca rynek regulowany oraz podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany ma ją wyłączne 
prawo oznaczania prowadzonego rynku regulowanego oznaczeniem „rynek regulowany ” lub „giełda  instrumentów fina n-
sowych ”, a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wartościowymi oznaczenia prowadzonego  rynku regulowanego 
oznaczeniem „giełda pap ierów wartościowych ” oraz używania tych oznaczeń  w prowadzonej przez siebie działalności, 
reklamie lub informacji reklamowej.  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany ma wyłączne prawo zamieszczania w firmie spółki oznaczenia  „rynek  
regulowany ” lub „giełda i nstrumentów finansowych ”, a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wartościowymi  – 
oznaczenia „giełda papierów wartościowych ”. 
6. (uchylony)  
7. Kapitał własny spółki prowadząc ej rynek regulowany  wynosi co najmniej 10  000 000 zł. 
8. Wysokość kapitału wł asnego, o  której mowa w  ust. 7, zwiększa się do poziomu niezbędnego do właś ciwego pr o-
wadzenia ASO lub OTF, uwzględniając charakter i  zakres transakcji zawieranych w  systemie oraz zakres i  poziom ryzyka, 
na które jest narażony każdy z  tych systemów.  
Art. 21a. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od instytucji kredytowej w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe albo od zagranicznego zakł adu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie 
działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji kredytowej w  rozumieniu art.  4 
ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe albo wobec zagranicznego zakładu ubezpieczeń p o-
siadającego zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa czło n-
kowskiego,  
3) na którą znaczny wpływ w  rozumieniu ar t. 96 ust. 3 wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które wywierają 
taki znaczny wpływ na instytucję kredytową w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe albo na zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezw olenie na prowadzenie działalności wydane 
przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił 
podmiotowi, o  którym mowa w  pkt 1–3, ze zwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie, w  celu dokonania oceny 
akcjonariuszy podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskod awca oraz oceny wiarygodności i do-
świadczenia członków zarządu podmiotu należącego do tej samej grupy ka pitałowej co wnioskodawca lub innych osób 
mających wpływ na zarządzanie tym podmiotem.  
Art. 22. 1. Akcje spółki prowadząc ej rynek regulowany  mogą być wyłącznie imienne.  
2. Akcje spółki prowadzącej rynek regulowany mogą nabywać wyłącznie Skarb Państwa, firmy inwestycyjne,  banki, 
towarzystwa funduszy inwestycyjnych, zarządzający ASI w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych  prowadzący 
działalność na podstawie zezwolenia, zakłady ubezpieczeń, powszechne towarzystwa  emerytalne oraz emitenci papierów 
wartościowych notowanych na tym rynku regulowanym. Za zgodą Komisji  akcje spółki prowadzącej rynek regulowany 
mogą nabywać inne krajowe i zagraniczne osoby prawne.  
3. Przepisów  ust. 1 i 2 nie stosuje się w  przypadku, gdy:  
1) spółka prowadząca rynek regulowa ny jest spółką publiczną;  
2) przedmiotem obrotu na rynku regulowany m prowadzonej przez daną spółkę nie są papiery wartościowe.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie po uzyskaniu zezwolenia na prowadzenie rynku  regulowanego 
jest obowiązana poda ć do publicznej wiadomości listę akcjonariuszy spółki ze wskazaniem:  
1) imienia, nazwiska oraz miejsca zamieszkania – w przypadku osób fizycznych,  
2) nazwy albo firmy oraz miejsca siedziby – w przypadku osób prawnych i jednostek nieposiadających osobowości  
prawnej oraz  
3) liczby posiadanych przez poszczególnych akcjonariuszy akcji oraz wynikającego z nich udziału w ogólnej  liczbie 
głosów oraz w kapitale zakładowym spółki prowadzącej rynek regulowany.  
  
Dziennik  Ustaw  – 40 – Poz. 89 
 
5. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 4, dotyczy akcjonarius zy posiadających akcje w  liczbie uprawniającej do wyk o-
nywania co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów lub stanowiącej co najmniej 5 % kapitału zakładowego spółki prowadząc ej 
rynek regulowany . 
6. W przypadku zmiany danych zawartych na liście, o  której mowa w  ust. 4, spółka prowadząca rynek regulowany  
niezwłocznie podaje treść tych zmian do publicznej wiadomości.  
Art. 23. (uchylony)  
Art. 24. 1. Zawiadomienia Komisji wymaga zamiar bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji spółki 
prowadząc ej rynek re gulowany  w liczbie:  
1) stanowiącej co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub  
2) powodującej osiągnięcie lub przekroczenie 5 %, 10%, 15%, 20%, 25%, 33% lub 50 % ogólnej liczby głosów lub kap i-
tału zakładowego  
– przy czym posiadanie akcj i spółki prowadząc ej rynek regulowany  przez podmioty pozostające w  tej samej grupie kapit a-
łowej uważa się za ich posiadanie przez jeden podmiot.  
2. Przez pośrednie nabycie akcji spółki prowadząc ej rynek regulowany  rozumie się nabycie lub objęcie akcji lub 
udziałów podmiotu posiadającego bezpośrednio lub pośrednio akcje spółki prowadząc ej rynek regulowany , jeżeli 
w wyniku nabycia lub objęcia dojdzie do osiągnięcia lub przekroczenia 50 % ogólnej liczby głosów lub 50 % kapitału z a-
kładowego tego podmiotu.  
3. Komisji przysługuje prawo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego bezpośredniego lub pośredniego nabycia  lub 
objęcia akcji spółki prowadzącej rynek regulowany w liczbie nabycia w terminie 3 miesięcy od dnia dokonania  zawiad o-
mienia, o którym mowa w ust. 1, w  przypadku gdy podmiot zamierzający nabyć lub objąć akcje spółki  prowadzącej rynek 
regulowany mógłby wywierać niekorzystny wpływ na prawidłowe i stabilne zarządzanie rynkiem  regulowanym. 
W przypadku niezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć termin, w ciągu którego nabycie lub  objęcie akcji spółki 
prowadzącej rynek regulowany może zostać dokonane.  
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może nastąpić:  
1) po upływie terminu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia  sprzeciwu przez Komisję albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komisję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję i  wyznaczenia term i-
nu, w  ciągu którego nabycie lub objęcie akcji spółki prowadząc ej rynek regulowany  może zostać dokonane.  
4. Wykonywa nie prawa głosu z  akcji spółk i prowadząc ej rynek regulowany  nabytych lub objętych bez zawiadomienia 
Komisji, po dokonaniu zawiadomienia lecz przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłoszenia przez 
Komisję sprzeciwu lub z  naruszeniem wyznaczo nego przez Komisję terminu, w  którym nabycie lub objęcie akcji może 
zostać dokonane, jest bezskuteczne.  
5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje spółk i prowadząc ej rynek regulowany  jest zagraniczna firma  
inwestycyjna, bank zagraniczny albo zagranicz ny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności 
wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, Komisja zasięga opinii o  tym podmiocie od org a-
nu nadzoru, który udzielił mu zezwolenia na prowadzenie działalności.  
6. Przepis  ust. 5 stosuje się odpowiednio w  przypadku g dy podmiotem nabywającym akcje spółk i prowadząc ej rynek 
regulowany  jest podmiot dominujący wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 5, lub podmiot wywierający znaczny wpływ 
w rozumieniu  art. 96 ust. 3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku jeżeli w  wyniku pośredniego nabycia 
podmiot, którego akcje są przedmiotem nabycia, stałby się podmiotem zależnym od nabywcy albo podmiotem, na który 
nabywca zacznie wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu  art. 96 ust. 3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, które nabywca zamierza nabyć, ich 
udział w  kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, jaką nabywca osiągnie na walnym zgromadzeniu, oraz składane pod 
rygorem odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków  pieniężnych przeznaczonych na zapłatę za 
obejmowane lub nabywane akcje spółk i prowadząc ej rynek regulowany . Składający oświadczenie jest obowiązany do 
zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałsz ywego oświa d-
czenia. ”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
8. Niezgłoszenie przez Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, oznacza zgodę na nabycie akcji spół-
ki prowadząc ej rynek reg ulowany , na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 41 – Poz. 89 
 
Art. 25. 1. Prowadzenie rynku regulowanego wymaga zezwolenia Komisji, wydanego na wniosek zainteresowanego  
podmiotu.  
2. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego zawiera:  
1) firmę or az siedzibę spółki;  
2) dane osobowe członków zarządu i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz innych  osób, które 
odpowiadają za rozpoczęcie działalności rynku regulowanego lub będą nim kierować;  
2a)54) oświadczenia członków zarządu oraz ra dy nadzorczej, że nie byli uznani prawomocnym orzeczeniem za winnych 
popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gosp o-
darczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa lub wykro czenia określonego w  art. 305, 
art. 307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej (Dz.  U. z 2017  r. poz.  776, 
z 2018  r. poz.  2302 oraz z  2019  r. poz.  501 i 2309 ), przestępstwa okreś lonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 
2003  r. – Prawo upadłościowe (Dz.  U. z 2019  r. poz.  498, z  późn. zm.55)), przestępstwa określonego w  ustawach, 
o których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa 
stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach;  
3) przewidywaną wy sokość środków własnych i kredytów, przeznaczoną na uruchomienie rynku regulowanego,  oraz 
określenie sposobu finansowania działalności;  
4) dane o  wysokości i  strukturze kapitału własnego oraz źródłach jego pochodzenia;  
5) wskazanie podmiotu lub podmiotów, które będą dokonywać, na podstawie umowy ze spółką, rozliczenia  oraz roz -
rachunku transakcji zawieranych na rynku regulowanym prowadzonym przez spółkę oraz  zasad, na jakich ma być d o-
konywany rozrachunek oraz rozliczenie transakcji przez ten podmiot lub te  podmioty;  
6) dane o przewidywanej lokalizacji rynku regulowanego oraz środkach technicznych umożliwiających  funkcjonowanie 
rynku, w szczególności zapewniających stałą łączność z podmiotami, o których mowa  w pkt 5;  
7) zobowiązanie co najmniej 6 firm inwesty cyjnych do prowadzenia działalności na danym rynku regulowanym;  
8) listę akcjonariuszy spółki posiadających akcje uprawniające do wykonywania co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów 
lub stanowiących co najmniej 5% kapitału zakładowego spółki ze wskazaniem posiadanych przez nich udziałów 
w ogólnej liczbie głosów oraz w  kapitale zakładowym spółki.  
2a. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie ASO przez spółkę  prowadzącą rynek regulowany zawiera 
informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 2016/824.  
2b. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie OTF przez spółkę prowadzącą rynek regulowany zawiera 
informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 2016/824. W  przypadku gdy zgodnie z  wnioskiem o  udzielenie 
zezwolenia przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obrocie hurtowym, które muszą 
być wykonywane przez dostawę, wniosek o  udzielenie takiego zezwolenia zawiera także informacje o  takich produktach 
w zakresie, jaki zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2016/824 jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu 
art. 1 pkt 2 tego rozporządzenia.  
2c. Informacje, o  których mowa w  ust. 2a i 2b, przekazuje się również  w postaci elektronicznej w  formacie wskaz a-
nym w  art. 9 rozporządzenia 2016/824.  
2d.56) Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 2 pkt 2a, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej za składanie 
fałszywych oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany  do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem 
świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu 
o odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych oświadczeń.  
3. Do wniosku należy doł ączyć:  
1) statut spółki;  
2) regulamin organizacyjny spółki;  
3) regulamin rynku regulowanego;  
4) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia rynku regulowanego przez najbliższe 3  lata; 
5) zasady przeprowadzania badania, o  którym mowa w art. 7 ust. 2 rozporządzenia 2017/584;  
                                                           
54) Dodany przez art. 14 pkt 14 lit.  a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
55) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w  Dz. U. z 2019  r. poz.  912, 1495, 1655, 1802, 2089 i  2217.  
56) Dodany przez art. 14 pkt 14 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 42 – Poz. 89 
 
6) zasady przeprowadzania oceny, o  której mowa w  art. 7 ust. 3 rozporządzenia 2017/584;  
7) zasady przeprowadzania testów zgodności, o  których mowa w  art. 9 rozporządzenia 2017/584;  
8) zasady przeprowadzania testów w arunków skrajnych, o  których mowa w  art. 14 rozporządzenia 2017/584;  
9) plan ciągłości działania, o  którym mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 2017/584;  
10) zasady i  rozwiązania, o  których mowa w  art. 18 ust. 3 rozporządzenia 2017/584;  
11) zasady i  warunk i, o których mowa w  art. 21 rozporządzenia 2017/584;  
12) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
13) dokumenty i  informacje wykazujące spełnienie warunków, o  których mowa w  art. 2–5, art.  7 ust. 1, 5 i 6, art.  8, 
art. 10 ust. 2, art.  11–13, art.  15, art.  16 ust. 4 i 5, art.  17, art.  18 ust. 1 i 2, art.  19, art. 20 oraz art.  23 ust. 1 i 2 rozpo-
rządzenia 2017/584;  
14) umowy albo projekty umów, do których stosuje się art.  6 rozporządzenia 2017/584.  
3a. W przypadku gdy spółka zamierza również prowadzić ASO lub OTF, do wniosku należy dołączyć, na żądanie 
Komisji, regulamin ASO lub regulamin OTF.  
4. (uchylony)  
5. Wydając zezwolenie, Komisja zatwierdza statut spółki i  regulamin rynku regulowanego.  
Art. 25a. 1. W  skład zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany wchodzą osoby posiadające wykształcenie wy ż-
sze, co najmniej trzyletni staż pracy na stanowisku kierowniczym w  instytucjach rynku finansowego lub podmiotach 
świadczących usługi na rzecz instytucji rynk u finansowego w  zakresie podstawowej działalności tych instytucji, nieposzl a-
kowaną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami oraz wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do zarządz a-
nia spółką prowadzącą rynek regulowany.  
1a.57) Członkowie zarządu i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany, pełniąc swoje funkcje, kierują się 
niezależnością osądu, aby zapewnić skuteczną ocenę i  weryfikację podejmowania i  wykonywania decyzji związanych 
z bieżącym zarządzaniem oraz poświęcają wystarczającą i lość czasu na sprawowanie swoich funkcji i  powierzonych im 
obowiązków.  
1b.57) W skład zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany nie mogą wc hodzić osoby, które 
były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiar y-
godności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa 
lub wykroczen ia określonego w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przem y-
słowej, przestępstwa określonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe, przestępstwa określ o-
nego w  ustawach, o  których mowa w art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz 
przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach.  
2.58) W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany prowadzi ASO lub O TF, warunki, o  których mowa 
w ust. 1, 1a i  1b, powinny spełniać osoby kierujące tą działalnością.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się, w  przypadku gdy prowadzeniem ASO lub OTF kierują członkowie zarządu spółki 
prowadzącej rynek regulowany.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia podnoszenie przez członków swoich organów kwalifikacji ni e-
zbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
5. Liczba funkcji członka zarządu lub rady nadzorczej pełnionych jednocześnie przez członka zarządu l ub rady na d-
zorczej spółki prowadzącej rynek regulowany jest uzależniona od indywidualnych okoliczności oraz charakteru, skali 
i stopnia złożoności działalności spółki.  
6. Członek zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany o  istotnym zn aczeniu pod względem 
wielkości, struktury organizacyjnej, charakteru, zakresu i  złożoności działalności prowadzonej przez spółkę może spraw o-
wać jednocześnie nie więcej niż:  
1) jedną funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
                                                           
57) Dodany przez art. 14 pkt 15  lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
58) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 15  lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 43 – Poz. 89 
 
7. Za jedną funkcję, o  której mowa w  ust. 6, uznaje się:  
1) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach należących do tej samej grupy kapitałowej;  
2)59) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej  sprawowane w  podmiotach, w  których spółka prowadząca rynek reg u-
lowany posiada bezpośrednio lub pośrednio akcje lub udziały uprawniające do samodzielnego lub w  porozumieniu 
z innymi podmiotami wykonywania co najmniej 10% ogólnej liczby głosów na walnym zgr omadzeniu lub zgrom a-
dzeniu wspólników lub stanowiące co najmniej 10% udziału w  kapitale zakładowym.  
8. Przepisu ust.  6 nie stosuje się do funkcji sprawowanych przez członka zarządu lub rady nadzorczej spółki prow a-
dzącej rynek regulowany w  podmiotach niepro wadzących działalności gospodarczej oraz do reprezentantów Skarbu Pa ń-
stwa.  
8a.60) Spółka prowadząca rynek regulowany gromadzi dokumenty potwierdzające spełnianie przez członków zarządu 
i rady nadzorczej tej spółki wymogów posiadania nieposzlakowanej opinii,  wiedzy, kompetencji, doświadczenia, a  także 
niezależności osądu i  poświęcenia wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i  powierzonych obo -
wiązków oraz w  zakresie liczby funkcji pełnionych jednocześnie.  
9. Na wniosek rady nadzorcze j Komisja, biorąc pod uwagę w  szczególności zakres, skalę i  złożoność działalności 
prowadzonej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, może wyrazić zgodę na sprawowanie przez członka zarządu lub 
rady nadzorczej spółki, o  której mowa w  ust. 6, jednej doda tkowej funkcji członka rady nadzorczej ponad ograniczenia 
przewidziane w  tym przepisie, jeżeli nie zagrozi to należytemu wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzorczej 
powierzonych mu obowiązków w  spółce prowadzącej rynek regulowany. Komisja informu je Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  wydanych zgodach.  
10. W przypadku gdy uzasadnia to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, zakres i  złożoność działalności pr o-
wadzonej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, ustanawia on a komitet do spraw nominacji, w  skład którego wch o-
dzi co najmniej 3  członków rady nadzorczej spółki.  
11. Do zadań komitetu do spraw nominacji należy:  
1) rekomendowanie kandydatów do zarządu spółki, z  uwzględnieniem n iezbędnej wiedzy, kompetencji i doświadc zenia 
zarządu jako całości, koniecznych do zarządzania spółką pro wadzącą rynek regulowany oraz z uwzględnieniem ró ż-
norodności w  składzie zarządu spółki;  
2) określenie zakresu obowiązków dla kandydata do zarządu spółki, wymagań w  zakresie wiedzy i  kompetenc ji oraz 
przewidywanego zaangażowania pod względem poświęcanego czasu, niezbędnych do pełnienia funkcji;  
3) określenie wartości docelowej reprezentacji niedostatecznie reprezentowanej w  zarządzie spółki płci oraz opracow a-
nie polityki różnorodności w  składzi e zarządu spółki zmierzającej do osiągnięcia tej wartości docelowej, uwzględni a-
jącej szeroki zestaw cech i  kompetencji wymaganych w  przypadku osób pełniących funkcję członków zarządu;  
4) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, struktury, wielk ości i  składu zarządu oraz rekomendowanie 
zmian w  zakresie podziału zadań członków zarządu;  
5) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia zarządu jako całości 
i poszczególnych członków zarządu oraz odpowiednie informowanie zarządu o  wynikach tej oceny;  
6) dokonywanie okresowego przeglądu polityki zarządu w  odniesieniu do doboru i  powoływania osób zajmujących 
stanowiska kierownicze i  przedstawienie zaleceń.  
12. Komitet do spraw nominacji, wykonując swoje zadania,  uwzględnia potrzebę zapewnienia, aby proces decyzyjny 
w zarządzie spółki prowadzącej rynek regulowany nie został zdominowany przez osoby, których działania niekorzystnie 
wpłyną na interes spółki prowadzącej rynek regulowany.  
13. W celu realizacji zadań ko mitet do spraw nominacji może korzystać z  zasobów niezbędnych do realizacji jego z a-
dań, w  tym z  usług doradztwa zewnętrznego.  
14. Przepisów ust.  11 pkt 1 i 2 nie stosuje się do członków zarządu, którzy zgodnie z  postanowieniami statutu spółki 
prowadzącej r ynek regulowany powoływani są przez inny organ spółki niż rada nadzorcza.  
15. W przypadku gdy członek zarządu spółki, która złożyła wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie rynku 
regulowanego, pełni funkcję członka zarządu innej spółki prowadzącej rynek regulo wany, wymogi określone w  ust. 1 uzna-
je się za spełnione.  
                                                           
59) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 15 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
60) Dodany  przez art. 14 pkt 15 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 44 – Poz. 89 
 
Art. 25b. 1. Zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego uprawnia spółkę prowadzącą rynek regulowany do  
instalowania  na terytorium innego państwa członkowskiego systemów informatycznych  i urządzeń technicznych, umożl i-
wiających  dostęp do rynku regulowanego podmiotom prowadzącym działalność na terytorium innego państwa członko w-
skiego.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany  jest obowiązana zawiadomić Komisję o  zamiarze podjęcia czynności, 
o których mowa w  ust. 1. 
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w zakresie prowadzonego przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
ASO lub OTF, zawiera  informacje określone w  art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje informację, o  której mowa w ust. 2, w terminie miesiąca właściwemu organowi nadzoru innego 
państwa członkowskiego, na terytorium którego czynności określone w  ust. 1 mają być podjęte.  
Art. 25c. 1. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany oraz organizujących  ASO  zezwolenie 
na prowadzenie rynku regulowanego oraz uprawnienie do organizowania  ASO  spółki przejmowanej nie przechodzą na 
spółkę przejmującą.  
2. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz organizującej  ASO  w sposób, o którym mowa 
w art. 529 § 1 pkt 1, 3 lub 4 ustawy z dnia 15 września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  zezwolenie na prowadzenie 
rynku regulowanego oraz uprawnienie do organizowania  ASO  spółki dzielonej nie przechodzą na spółkę przejmującą, 
która prowadzi rynek regulowany o raz organizuje  ASO . 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu na rynku regulow a-
nym prowadzonym przez spółkę przejmowaną lub spółkę dzieloną uznaje się za dopuszczone do obrotu na rynku  regul o-
wanym prowadzonym  przez spółkę przejmującą odpowiednio z dniem połączenia, dniem podziału lub dniem  wydzielenia.  
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe wprowadzone do  ASO organizowanego przez 
spółkę przejmowaną lub spółkę dzieloną uznaje się za  wprowadzone do  ASO  organizowanego przez spółkę przejmującą 
odpowiednio z dniem połączenia, dniem podziału lub  dniem wydzielenia.  
5. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz organizującej  ASO , w planie podziału wskazuje 
się spółkę, na którą przechodzi zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego oraz  uprawnienie do organizowania  ASO , 
z uwzględnieniem ust. 2.  
6. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany oraz organizujących  ASO w sposób, o którym 
mowa w art. 492 § 1 pk t 2 ustawy z dnia 15 września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  na spółkę nowo zawiązaną 
przechodzi wskazane w planie połączenia zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego  oraz uprawnienie do organiz o-
wania  ASO . Przepisy ust. 3 i 4 stosuje się odpowiedn io. 
7. W przypadku, o którym mowa w ust. 5 lub 6, spółka dzielona lub spółki łączące się informują Komisję  o zgłosz e-
niu do sądu rejestrowego, odpowiednio planu podziału lub planu połączenia, w terminie 5 dni od dnia,  w którym nastąpiło 
zgłoszenie.  
8. Spółk a nowo zawiązana lub spółka przejmująca niezwłocznie, nie później niż w terminie 5 dni od dnia  powzięcia 
informacji o wpisie do Krajowego Rejestru Sądowego spółki nowo zawiązanej lub połączenia, informuje  Komisję o dok o-
nanych wpisach.  
9. W przypadku odmowy  dokonania wpisu przepis ust. 8 stosuje się odpowiednio.  
10. Przepisy ust. 1 –9 stosuje się odpowiednio do spółek prowadzących rynek regulowany na innej podstawie  niż 
zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego.  
11. W przypadku gdy spółki, o których mowa w  ust. 1, organizują obrót towarami giełdowymi w rozumieniu  ustawy 
z dnia 26 października 2000 r. o giełdach towarowych, przepisy ust. 1 –10 stosuje się odpowiednio.  
Art. 25d. 1. Zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany zapewnia skuteczne i  ostrożne zarząd zanie rynkiem 
regulowanym, w  tym właściwy i  przejrzysty podział zadań, obowiązków i  odpowiedzialności, a  także wdrożenie rozwiązań 
w celu przeciwdziałania powstawaniu konfliktu interesów.  
2. Rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany sprawuje nadzó r nad wypełnianiem przez zarząd obowią z-
ków, o  których mowa w  ust. 1, oraz ocenia adekwatność i  skuteczność przyjętych rozwiązań.  
  
Dziennik  Ustaw  – 45 – Poz. 89 
 
Art. 25e.61) 1. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana posiadać procedury anonimowego zgłaszania 
wskazanemu członkowi zarządu, a  w szczególnych przypadkach – radzie nadzorczej, naruszeń przepisów prawa, w  tym 
przepisów rozporządzenia 596/2014 i  rozporządzenia 600/2014, oraz procedur i  standardów etycznych obowiązujących 
w spółce prowadzącej rynek regulowany.  
2. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1, spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia pracownikom, kt ó-
rzy zgłaszają naruszenia, ochronę co najmniej przed działaniami o  charakterze represyjnym, dyskryminacją lub innymi 
rodzajami niesprawiedliwego traktowa nia. 
Art. 26. 1. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, jeżeli z analizy wniosku  
i dołączonych do niego dokumentów wynika, że podmiot występujący z wnioskiem nie zapewni prowadzenia działalności  
w sposób niezagrażający bezpie czeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający  interesy 
uczestników tego obrotu.  
2.62) Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, jeżeli członkowie zarządu lub rady 
nadzorczej spółki prowadzącej rynek regu lowany lub inne osoby, które odpowiadają za rozpoczęcie działalności rynku 
regulowanego lub będą nim kierować, nie spełniają wymagań, o  których mowa w  art. 25a ust.  1, 1a lub 1b, lub nie dają 
rękojmi skutecznego i  ostrożnego zarządzania rynkiem regulowanym . 
Art. 26a. Komisja odmawia wydania spółce prowadzącej rynek regulowany zezwolenia odpowiednio na prowadzenie 
ASO lub OTF, jeżeli:  
1) wniosek nie spełnia wymagań określonych odpowiednio w  art. 25 ust. 2a lub 2b;  
2) dokumenty załączone do wniosku nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem faktycznym;  
3) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że podmiot występujący z  wnioskiem nie zapewni 
prowadzenia działalności objętej wnioskiem w  sposób:  
a) zgodny z  przepisam i prawa regulującymi odpowiednio sposób prowadzenia ASO lub OTF lub  
b) niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi, lub  
c) należycie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
Art. 27. 1. Dokonanie zmian w składzie zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany wymaga zgody Komisji,  
udzielanej na wniosek organu uprawnionego do powoływania i odwoływania członków zarządu spółki prowadzącej  rynek 
regulowany. Komisja odmawia udzielenia zgody, jeżeli proponowane zmiany nie zapewniają prowa dzenia  działalności 
w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie  zabezpieczający interesy 
uczestników tego obrotu.  
2. Zamiar zawarcia przez spółk ę prowadząc ą rynek regulowany  umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego 
rozrachunku lub rozliczania transakcji wymaga zawiadomienia Komisji.  
3. Podmiot uprawniony do zawierania transakcji na rynku regulowanym może powierzyć dokonywanie rozrachunku  
zawieranych przez niego transakc ji podmiotowi innemu niż ten, który na podstawie umowy ze spółką prowadzącą  rynek 
regulowany dokonuje rozrachunku transakcji zawieranych na tym rynku.  Zamiar powierzenia dokonywania rozrachunku 
wymaga zawiadomienia Komisji.  
4. Komisja w terminie 3 miesięcy  od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasza sprzeciw wobec planowanego  zawarcia 
umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego rozrachunku lub rozliczania transakcji lub  wobec planowanego powi e-
rzenia dokonywania rozrachunku transakcji podmiotowi innemu niż ten, który na podstawie umowy ze spółką prowadzącą 
rynek regulowany dokonuje rozrachunku transakcji zawieranych na rynku  regulowanym, w przypadku gdy pod miot, 
z którym ma zostać zawarta umowa, albo podmiot wskazany zgodnie  z ust. 3 nie spełnia warunków, o których mowa 
w art. 18 ust. 1b.  
5. W przypadku gdy podmiot dokonujący rozrachunku lub rozliczania transakcji nie spełnia warunków, o  których 
mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać spółce prowadząc ej rynek regulowany  rozwiązanie 
umowy zawartej z  tym podmiotem. Komisja może wyznaczyć termin, w  ciągu którego rozwiązanie umowy powinno zostać 
dokonane.  
6. W przypadku gdy podmiot, któremu podmiot uprawniony do zawierania transakcji na rynku regulowany m powi e-
rzył dokonywanie rozrachunku tr ansakcji, nie spełnia warunków, o  których mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, 
w drodze decyzji, nakazać zmianę podmiotu dokonującego rozrachunku transakcji. Komisja może wyznaczyć termin, 
w ciągu którego zmiana podmiotu powinna zostać dokonana.  
                                                           
61) Dodany  przez art. 14 pkt 1 6 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
62) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 17 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 46 – Poz. 89 
 
Art. 28. 1. Rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany, na wniosek zarządu spółki prowadzącej rynek  
regulowany, uchwala regulamin rynku regulowanego, a także zmiany tego regulaminu.  
2. Regulamin rynku regulowanego określa w szczególności:  
1) kryteria i waru nki dopuszczania papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych do obrotu  na poszcz e-
gólnych rynkach, w tym papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym  w innym państwie 
członkowskim;  
2) sposób i tryb rozstrzygania sporów do tyczących przebiegu transakcji;  
3) rodzaje transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
4) porządek obrotu papierami wartościowymi i innymi instrumentami finansowymi na rynku regulowanym;  
5) warunki i tryb notowania, zawieszania i zaprzestania notowania papierów wartościowych i innych  instrumentów 
finansowych na rynku regulowanym;  
6) sposób ustalania i  ogłaszania kursów;  
7) dni sesyjne i  godziny sesji;  
8) zasady anulowania transakcji;  
9) sposób klasyfikowania papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych notowanych na  rynku regulow a-
nym;  
10) system informacyjny rynku regulowanego;  
11) wysokość stałej opłaty rocznej za korzystanie z urządzeń rynku regulowanego;  
12) wysokość opłat transakcyjnych i  sposoby ich naliczania;  
13) obowiązki informacyjne  emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu wyłącznie na  rynku regulow a-
nym niebędącym rynkiem oficjalnych notowań, a także warunki uznania informacji za  równoważne informacjom bi e-
żącym i okresowym, w przypadku emitentów z siedzibą w państwie niebędącym  państwem członkowskim, dla kt ó-
rych Rzeczpospolita Polska jest państwem macierzystym  w rozumieniu art. 55a ustawy o ofercie publicznej – w za-
kresie określonym w art. 61 tej ustawy;  
14) sposób postępowania w  przypadku naruszenia przez emitentów ob owiązków informacyjnych określonych 
w regulaminie;  
15) postanowienia mające na celu wykrywanie i zapobieganie wykorzystywaniu informacji poufnych lub przeciwdziałanie  
i ujawnianie przypadków manipulacji na rynku, o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/ 2014 ; 
15a) zasady zawieszania lub ograniczania obrotu instrumentami finansowymi w  przypadku znacznego wahania cen tych 
instrumentów;  
15b) zasady zmiany, unieważniania lub korekty transakcji;  
15c) mechanizmy umożliwiające kontrolę otwartych pozycji w  zakres ie towarowych instrumentów pochodnych, innych niż 
towarowe instrumenty pochodne, o  których mowa w  art. 32f ust.  7, w szczególności umożliwiające:  
a) monitorowanie otwartych pozycji członków rynku regulowanego,  
b) uzyskiwanie od członka rynku regulowanego d ostępu do informacji, w  tym do istotnych dokumentów dotycz ą-
cych wielkości i  celu pozycji lub zaangażowania, informacji na temat beneficjentów rzeczywistych lub właścicieli  
instrumentu bazowego oraz do informacji na temat wspólnych ustaleń oraz powiązanych aktywów lub pasywów 
na rynku instrumentu bazowego,  
c) żądanie od członka rynku regulowanego, aby usunął lub zmniejszył daną pozycję tymczasowo lub na stałe,  
d) jednostronne podjęcie odpowiednich działań w  celu zapewnienia usunięcia lub zmniejszenia danej p ozycji, jeżeli 
członek rynku regulowanego nie zastosuje się do żądania, o  którym mowa w  lit. c, 
e) w stosownych przypadkach, żądanie od członka rynku regulowanego, aby przywrócił płynność na rynku zgodnie 
z ustaloną ceną i  wolumenem, tymczasowo, z  wyraźnym  zamiarem złagodzenia skutkó w dużej lub dominującej 
pozycji;  
  
Dziennik  Ustaw  – 47 – Poz. 89 
 
15d)63) w przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany umożliwia dopuszczanie do obrotu na tym rynku papierów 
wartościowych na wniosek złożony przez podmiot inny niż ich emitent:  
a) mechanizmy  zabezpieczające inwestorów w  przypadku zaprzestania dopuszczania do obrotu na rynku regulow a-
nym w  innym państwie takich papierów wartościowych lub zaprzestania ich dopuszczania do obrotu na rynku r e-
gulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej,  
b) sposób wykonywania obowiązków informacyjnych związanych z  dopuszczeniem do obrotu na rynku regulow a-
nym takich papierów wartościowych,  
c) mechanizmy zabezpieczające przed przepływem takich papierów wartościowych z  rynku regulowanego prow a-
dzonego w  innym państw ie członkowskim na prowadzony przez spółkę rynek regulowany.  
16) (uchylony)  
17) (uchylony)  
3. Regulamin rynku regulowan ego może określać dodatkowe warunki dopuszczania papierów wartościowych do o b-
rotu stosowane wyłącznie w  celu ochrony interesu inwestorów.  W takim przypadku podmiot s kładający wniosek o dopus z-
czenie danych papierów wartościowych do obrotu powinien zostać powiadomiony o  tych warunkach przed jego złożeniem.  
4. W przypadku opłat, o  których mowa w  ust. 2 pkt 12, spółka prowadząca r ynek regulowan y może określić w regu-
laminie wyższe opłaty:  
1) od zleceń, które są następnie anulowane;  
2) od członków rynku regulowanego, dla których współczynnik zleceń anulowanych w  stosunku do zleceń wykonanych 
przekracza limity określone przez spółkę prowadzącą rynek regulowany;  
3) od członków rynku regulowanego, którzy stosują technikę handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości.  
Art. 29. 1. Dokonywanie zmian w statucie spółki prowadzącej rynek regulowany i regulaminie rynku regulowanego 
wymaga  zgody Komisj i. Komisja odmawia udzielenia zgody na dokonanie zmian w  statucie i  regulaminie, jeżeli propon o-
wane zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby naruszyć bezpieczeństwo obrotu.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany  jest obowiązana informować Komisję o wszelkich zmianach danych, 
o których mowa w  art. 25 ust. 2. 
3. Spółka prowadząca rynek regulowany udostępnia uczestnikom obrotu regulamin rynku regulowanego  i jego zmiany 
oraz inne ustanowione przez spółkę regulacje obowiązujące na prowadzonym przez nią rynku,  co najmniej na 2  tygodnie 
przed dniem ich wejścia w życie.  
Art. 29a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany , która prowadzi obrót w  zakresie instrumentów pochodnych, kt ó-
rych cena zależy bezpośrednio lub pośrednio od ceny lub wartości uprawnień do emi sji, może, za zezwoleniem Komisji, 
prowadzić platformę aukcyjną, na której jest prowadzona sprzedaż pięciodniowych kontraktów terminowych typu future, 
o ile po uzyskaniu zezwolenia platforma ta została wyznaczona na podstawie  art. 30 ust. 1 lub 2 rozporządzenia 1031/2010  
oraz została wpisana do wykazu, o  którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany , która organizuje obrót towarami giełdowymi, o  których mowa w  art. 21 
ust. 3a, może, za zezwoleniem Komisji, prowadzić platformę aukcyjną, na której prowadzona jest sprzedaż dwudniowych 
kontraktów na rynku kasowym, o  ile po uzyskaniu zezwolenia platforma ta została wyznaczona na podstawie  art. 30 ust. 1 
lub 2 rozporządzenia 1031/2010  oraz została wpisana do wykaz u, o którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
3. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie platformy aukcyjnej, o  której mowa w  ust. 1 lub 2, zawiera:  
1) wskazanie osób, które będą kierować działalnością w  zakresie prowadzenia platformy aukcy jnej; 
2) wskazanie rodzajów produktów, które będą sprzedawane na aukcjach organizowanych w  ramach prowadzenia pla t-
formy aukcyjnej;  
3) opis warunków technicznych i  organizacyjnych prowadzenia platformy aukcyjnej;  
4) opis zasad zarządzania ryzykiem związanym  z prowadzeniem platformy aukcyjnej;  
5) opis zasad określania algorytmu ustalającego kolejność ofert, o  którym mowa w  art. 7 ust.  2 rozporządzenia 1031/2010 ; 
6) zasady określania metodyki, o  której mowa w  art. 7 ust. 6 rozporządzenia 1031/2010;  
                                                           
63) Dodany  przez art. 14 pkt 18 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 48 – Poz. 89 
 
7) wskazani e podmiotów uprawnionych do świadczenia usług rozliczenia i  rozrachunku, które będą dokonywać, na 
podstawie umowy ze spółką, czynności związanych z  płatnościami i  dostarczaniem uprawnień do emisji sprzedaw a-
nych na aukcjach organizowanych przez platformę au kcyjną oraz zarządzaniem wnoszonych zabezpieczeń;  
8) wskazanie zasad działania związanych z  płatnościami, dostarczaniem uprawnień do emisji i  zarządzaniem wnosz o-
nych zabezpieczeń, wynikających z  umów, o  których mowa w  pkt 7; 
9) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia platformy aukcyjnej w  okresie kolejnych 3  lat od dnia ro z-
poczęcia prowadzenia działalności platformy aukcyjnej.  
4. Do wniosku dołącza się:  
1) szczegółowe zasady organizowania aukcji;  
2) regulamin zarządzania konfliktami int eresów;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnej, o  której mowa w  art. 62 ust. 1 rozporządzenia 1031/2010, oraz 
innych informacji stanowiących tajemnicę zawodową;  
4) wewnętrzną procedurę w  zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowan iu terroryzmu;  
5) regulamin ochrony przepływu oraz przeciwdziałania wykorzystaniu informacji wewnętrznej, o  której mowa w  art. 37 
lit. a rozporządzenia 1031/2010;  
6) procedury oraz opis rozwiązań i systemów, o których mowa w art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014, lub procedurę  
przeciwdziałania manipulacji na rynku, o której mowa w art. 37 lit. b rozporządzenia 1031/2010.  
5. Osoby kierujące działalnością w  zakresie prowadzenia platformy aukcyjnej powinny spełniać warunki, o  których 
mowa w  art. 25a ust.  1. 
6. Przepisu  ust. 5 nie stosuje się, jeżeli prowadzeniem platformy aukcyjnej kierują członkowie zarządu rynku regul o-
wanego. 
7. W celu ustalenia przestrzegania wymogów, określonych w  rozporządzeniu 1031/2010  nałożonych na prowadząc e-
go platformę aukcyjną, Kom isja może żądać od spółk i prowadząc ej rynek regulowany  przedstawienia innych informacji 
i dokumentów dotyczących prowadzenia platformy aukcyjnej niż zawarte we wniosku.  
8. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwolenie na pr owadzenie platformy aukcyjnej w  terminie 2  miesięcy od dnia jego 
złożenia.  
9. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres spółki prowadzącej platformę aukcyjną;  
2) wskazanie czynności, na wykonywanie których jest udzielone zezwolenie;  
3) (uchylony)  
10. Komisja odmawia udzielenia ze zwolenia na prowadzenie platformy aukcyjnej, jeżeli z  treści wniosku, załącz o-
nych do wniosku dokumentó w i informacji lub informacji i  dokumentów przedstawionych na żądanie Komisji wynika, że 
spółka prowadząca rynek regulowany  nie zapewni prowadzenia platfo rmy aukcyjnej w  sposób zgodny z  przepisami prawa 
lub nie zapewni prowadzenia działalności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu na tej platformie oraz należycie 
zabezpieczający interesy uczestników aukcji.  
Art. 29b. 1. Prowadzenie platformy aukcyjn ej odbyw a się na zasadach określonych w  rozporządzeniu 1031/2010, 
przepisach niniejszej ustawy oraz ustanowionych przez spółk ę prowadząc ą rynek regulowany  szczegółowych zasadach 
organizowania aukcji.  
2. Szczegółowe zasady organizowania aukcji w  szczególnoś ci określają:  
1) produkty, które będą sprzedawane na aukcjach;  
2) zasady ustalania i  publikacji dat i  godzin aukcji;  
3) zasady ustalania i  publikacji kalendarza aukcji;  
4) zasady przeprowadzania aukcji;  
5) format ofert składanych na aukcji oraz sposób ich składania;  
  
Dziennik  Ustaw  – 49 – Poz. 89 
 
6) wymagania, o  których mowa w  art. 19 ust. 2 lit. e i f rozporządzenia 1031/2010;  
7) tryb wprowadzania środków zaradczych, o  których mowa w  art. 57 rozporządzenia 1031/2010;  
8) rodzaje dokumentów i  informacji wymaganych dla dokonania oceny spełnienia warunków, o  których mowa w  art. 19 
ust. 3 rozporządzenia 1031/2010;  
9) zasady rozpatrywania wniosków o  dopuszczenie do składania ofert;  
10) tryb i  warunki odmowy udzielenia, cofnięcia lub zawieszenia dopuszczenia do składania ofert;  
11) rodzaje alternatywnych możliwości dostępu do aukcji;  
12) tryb i  warunki przeprowadzenia kontroli podmiotów uprawnionych do bezpośredniego składania ofert na aukcjach, 
o których mowa w  rozporządzeniu 1031/2010;  
13) rodzaje kar, które mogą być stosowane wobec podmiotów uprawnionych do bezpośredniego składania ofert na 
aukcjach, nar uszających obowiązki związane z  uczestnictwem w  aukcji;  
14) procedurę przeciwdziałania i ujawniania przypadków manipulacji na rynku, o której mowa w art. 37 lit. b rozporz ą-
dzenia  1031 /2010, lub manipulacji na rynku, o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/2014;  
15) sposób przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
16) sposób i  tryb pozasądowego rozstrzygania sporów dotyczących przebiegu aukcji;  
17) strukturę i  wysokość opłat.  
Art. 29c.  1. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług 
w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, p o uzyskaniu zezwolenia Komisji.  
2.64) Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na świadczeniu usług w  zakresie ud o-
stępniania informacji o  transakcjach powinien spełniać wymogi, o  których mowa w  art. 131b ust.  1 pkt 1–4 i 6. 
3. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności poleg ającej na świadczeniu usług w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach w przypadkach, o których mowa w art. 131d pkt 1 –4. 
4. Zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone równocześnie z  udzieleniem zezwolenia na prowadzenie 
rynku regulowan ego. 
Art. 29d.65) 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może przetwarzać dane osobowe posiadane w  związku z wy -
konywaniem obowiązku, o  którym mowa w  art. 25 ust. 2 rozporządzenia 600/2014, do celów statystycznych w zakresie 
udziału inwestorów w  strukturze o brotów instrumentami finansowymi w  danym systemie obrotu.  
2. Opracowania, zestawienia i  analizy statystyczne opracowane na podstawie danych osobowych, o  których mowa 
w ust. 1, zawierają wyłącznie zagregowane dane statystyczne uniemożliwiające identyfikację  osób fizycznych, których 
dane zostały przetworzone.  
3. Przy przetwarzaniu danych osobowych, o  których mowa w  ust. 1, spółka prowadząca rynek regulowany wdraża 
odpowiednie zabezpieczenia techniczne i  organizacyjne praw i  wolności osób fizycznych, których d ane osobowe są prz e-
twarzane, zgodnie z  rozporządzeniem 2016/679, polegające co najmniej na:  
1) dopuszczeniu przez spółkę prowadzącą rynek regulowany do przetwarzania danych osobowych wyłącznie osób do 
tego uprawnionych oraz nadawanie tych uprawnień minimal nej liczbie osób niezbędnych do prowadzenia analiz 
i opracowań statystycznych;  
2) pisemnym zobowiązaniu osób upoważnionych do zachowania danych osobowych w  tajemnicy;  
3) zapewnieniu ochrony przed nieuprawnionym dostępem do systemu informatycznego spółki pr owadzącej rynek reg u-
lowany, w  którym dane osobowe są przetwarzane;  
4) określeniu zasad bezpieczeństwa przetwarzanych danych osobowych.  
4. Do przetwarzania danych osobowych, o  których mowa w  ust. 1, do celów statystycznych, o  których mowa w  tym 
przepisie, n ie stosuje się przepisów art.  15, art.  16, art.  18 i art. 21 rozporządzenia 2016/679.  
                                                           
64) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 19 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
65) Dodany przez art. 14 pkt 20 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 50 – Poz. 89 
 
Art. 30. 1. Przewodniczący Komisji lub osoba przez niego upoważniona ma prawo:  
1) wstępu do siedziby i  do lokalu spółk i prowadząc ej rynek regulowany  celem wglądu do ksiąg , dokumentów i  innych 
nośników informacji;  
2) uczestniczyć w posiedzeniach rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz w walnych  zgromadz e-
niach.  
2. Na żądanie Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, osoby uprawnione do rep rezentow a-
nia spółk i prowadząc ej rynek regulowany  lub wchodzące w  skład jej organów zarządzających i  nadzorczych albo pozost a-
jące z  tą spółką w  stosunku pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt spółki, kopii d o-
kumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
3. Obowiązek, o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym rewidencie oraz osobach uprawnionych  do  
reprezentowania firmy audytorskiej lub pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie dotyczącym czynności  
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związku z badaniem sprawozdań finansowych spółki prowadzącej  rynek reg u-
lowany lub świadczeniem na rzecz spółki prowadzącej rynek regulowany innych usług wymienionych  w art. 47 ust. 2 usta-
wy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1421,  1571 , 2020 i 2217 ). Nie narusza to obowiązku zachowania tajemnicy, o której mowa w art. 78 tej ustawy.  
4. Na pisemne żądanie Komisji zarząd spółk i prowadząc ej rynek regulowany  jest obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walnego zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obo wiązków, o  których mowa w  ust. 4, do żądania Komisji stosuje się odpowiednio 
przepisy  art. 401 § 1 i 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany niezwłoczne p odjęcie,  nie później 
jednak niż w terminie 10 dni roboczych, uchwały w określonej sprawie.  
7. Komisja może zaskarżyć do sądu uchwałę walnego zgromadzenia lub rady nadzorczej spółki prowadzącej  rynek 
regulowany, w terminie 30 dni od dnia powzięcia wiadomośc i o uchwale, w drodze powództwa o jej  uchylenie, jeżeli 
uchwała narusza przepisy prawa, postanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa  obrotu albo jeżeli została 
podjęta z naruszeniem przepisów prawa, postanowień statutu lub regulaminu.  
8. W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo innych inform a-
cji finansowych, których obowiązek sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów lub prawidłowości prowadzenia ksiąg 
rachunkowych, Komisja może zlecić kont rolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg rachunkowych firmie audytorskiej . 
W przypadku gdy kontrola wykaże istnienie istotnych nieprawidłowości, spółka prowadząca rynek regulowany  zwraca 
Komisji koszty przeprowadzenia kontroli.  
9. Biegły rewident lub firmy  audytorskie badające sprawozdanie finansowe spółki prowadzącej rynek regulowany 
niezwłocznie przekazują Komisji oraz radzie nadzorczej i  zarządowi spółki istotne informacje, w  których posiadanie w e-
szli w  związku z  wykonywanymi czynnościami, dotyczące zdar zeń powodujących:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez spółkę, członków jej zarządu lub pracowników przepisów 
prawa regulujących prowadzenie rynku regulowanego, zasad uczciwego obrotu lub interesów uczestników obrotu;  
2) powstanie zagroż enia dla dalszego funkcjonowania spółki;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego spółki, wydanie opinii negatywnej dotyczącej jej 
sprawozdania finansowego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
10. Biegły rewident lub firma audytorska  może odstąpić od powiadomienia rady nadzorczej i  zarządu, o  którym m o-
wa w  ust. 9, jeżeli przemawiają za tym ważne powody.  
11. Wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  ust. 9, nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy, o  której mowa 
w art. 78 ustawy z  dnia 11  maja 2017  r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 30a. W celu zapewnienia przestrzegania przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów ustawy, przep i-
sów wykonawczych wydanych na jej podstawie, przepisów ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych, 
przepisów rozporządzenia 1031/2010, rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia 600/2014, rozporządzenia 2017/584 oraz 
innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających zastosowanie do spółki prowadzącej rynek 
regulowany Komisja może zalecić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działania  naruszającego te przepisy lub niep o-
dejmowanie takiego działania w  przyszłości.  
  
Dziennik  Ustaw  – 51 – Poz. 89 
 
Art. 31. 1. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowany m mogą b yć wyłącznie:  
1) firmy inwestycyjne;  
2) zagraniczne firmy inwestycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
2a)66) zagraniczne osoby prawne z  siedzibą na terytorium państwa należącego do OECD nieprowadzące działaln ości m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) Krajowy Depozyt albo spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1 i 3 – w przypadku, o  którym mowa w  art. 59 ust. 3; 
4) spółka prowadząca izbę rozliczeniową – w przypadku, o  którym mowa w  art. 68c ust. 3. 
2. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowany m mogą być równ ież, na warunkach określonych w regul a-
minie rynku regulowan ego, inne podmioty nabywające i  zbywające i nstrumenty finansowe we własnym imieniu i  na własny 
rachunek:  
1) będące uczestnikami Krajowego Depozytu lub spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1 lub 2, lub spółki prowadzącej izbę rozliczeniową i  izbę rozr a-
chunkową, o  której mowa w  art. 68a; 
2) niebędące uczestnikami podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, pod warunkiem wskazania podmiotu będącego uczestn i-
kiem podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, który zobowiąza ł się do wypełniania obowiązków w  związku z  rozliczaniem 
zawartych transakcji.  
3. Czynność prawna mająca za przedmiot transakcję zawieraną na rynku regulowany m dokonana przez podmioty inne 
niż określone w  ust. 1 i 2 jest nieważna.  
3a.67) Zagraniczna osoba p rawna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2a, może być stroną transakcji zawieranych na rynku r e-
gulowanym, jeżeli:  
1) posiada zezwolenie lub na innej podstawie świadczy usługi w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi w  państwie 
swojej siedziby;  
2) podlega nadzo rowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  państwie swojej siedziby;  
3) państwo jej siedziby należy do Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF);  
4) zostało zawarte porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy o  nadzorze, z  właściwym organem nadzoru nad 
rynkiem finansowym w  państwie jej siedziby lub wielostronne porozumienie zapewniające współpracę i  skuteczną 
wymianę informacji, którego stroną jest ten organ nadzoru i  Komisja, lub w  inny sposób zapewnione jest p rzekaz y-
wanie między tym organem nadzoru a  Komisją informacji niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego przez K o-
misję nadzoru nad działalnością tej zagranicznej osoby prawnej w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
3b.67) Zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2a, może być stroną transakcji zawieranych na rynku r e-
gulowanym wyłącznie w  zakresie nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na wł asny rachunek, z  wyłączeniem 
pełnienia funkcji animatora rynku, lub na rachunek klientów mających siedzibę lub miejsce zamieszkania na terytorium 
państwa innego niż państwo członkowskie.  
4.68) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby u prawnione do reprezentowania podmiotów, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 2 i 2a, będących stronami transakcji zawieranych na rynku regulowanym, lub wchodzące 
w skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi w  stosunku pracy są obowiązane do niezwłocznego  sporządzenia 
i przekazania, na koszt tych podmiotów, kopii dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych 
lub ustnych wyjaśnień w  zakresie transakcji zawieranych na rynku regulowanym.  
5.68) Komisja powiadamia właściwy organ nadzoru podmiotów, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 i 2a, o wystąpieniu 
z żądaniem, o  którym mowa w  ust. 4, a także o  każdym przypadku niewykonania albo nienale żytego wykonania tego ob o-
wiązku.  
6. Jeżeli pomimo środków podjętych przez organ nadzoru, który udzielił zezwolenia zagranicznej firmie inwestycy j-
nej, o której mowa w ust. 1 pkt 2, firma ta nie wykonuje obowiązku określonego w ust. 4 albo nie wykonuje go  należycie, 
Komisja może, w celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finansowymi lub  ochrony intere-
sów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego organu, nałożyć na tę firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości  
500 000 zł.  
                                                           
66) Dodany  przez art. 14 pkt 21 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
67) Dodany  przez art. 14 p kt 21 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
68) W brzmieniu ustalonym  przez art. 14 pkt 21  lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 52 – Poz. 89 
 
7.69) Jeżeli właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 2a, nie podjął środków mających na celu wykonanie przez ten podmiot żądania, o  którym mowa w  ust. 4, albo, 
mimo środków podjętych przez ten organ na dzoru, podmiot ten nie wykonuje obowiązku określonego w  ust. 4 albo nie 
wykonuje go należycie, Komisja może, w  celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finans o-
wymi lub ochrony interesów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego organu, nałożyć na ten podmiot karę pi e-
niężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 32. 1. Uchwałę w sprawie dopuszczenia instrumentów finansowych do obrotu na rynku regulowanym podejmuje  
zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany w terminie 14 dni od dnia złożeni a wniosku.  
2. W przypadku gdy złożony wniosek jest niekompletny lub konieczne jest uzyskanie dodatkowych informacji,  od-
powiednio zarząd lub rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany może – w zakresie niezbędnym do  stwierdz e-
nia, czy instrumenty fin ansowe będące przedmiotem wniosku spełniają kryteria i warunki, o których  mowa w art. 28 ust. 2 
pkt 1 – żądać uzupełnienia wniosku lub przedstawienia tych informacji.  W takim przypadku bieg terminów, o  których 
mowa w  ust. 1 i 3, zaczyna się w  momencie speł nienia żądania przez wnioskodawcę.  
3. Zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany odmawia dopuszczenia instrumentów finansowych do obrotu na  ryn-
ku regulowanym, jeżeli nie są spełnione kryteria i warunki, o których mowa w art. 28 ust. 2 pkt 1. W przypadku  odmowy, 
wnioskodawcy przysługuje odwołanie do rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany,  w terminie okre ślonym 
w regulaminie rynku regulowanego.  Rozpatrzenie odwołania następuje w  terminie miesiąca od dnia jego złożenia.  
4. Uchwałę rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany nieuwzględniającą odwołania wnioskodawca  może 
zaskarżyć do sądu właściwego miejscowo dla siedziby spółki prowadzącej rynek regulowany,  w terminie 14 dni od dnia 
powzięcia wiadomości o uchwale, jeżeli odmowa dopuszczenia narusza postanowienia  regulaminu rynku regulowanego. 
Wyrok sądu uwzględniający powództwo zastępuje uchwałę o dopuszczeniu  instrumentów finansowych do obrotu na rynku 
regulowanym.  
5. Obligacje zamienne, obligacje z  prawem pierwszeństwa lub warranty subskryp cyjne mogą być dopuszczone do  
obrotu na rynku oficjalnych notowań, pod warunkiem, że akcje emitowane w  celu realizacji uprawnień wynikających z  tych 
papierów wartościowych są jednocześnie objęte wnioskiem o  dopuszczenie do obrotu na tym rynku albo są już notowane na 
tym samym lub na innym rynku oficjalnych notowań lub na rynku regulowanym w  innym państwie członkowskim.  
6. Spółka, której akcje są dopuszczone do obrotu na danym rynku oficjalnych notowań, ma obowiązek złożyć wni o-
sek o  dopuszczenie do obrotu n a tym rynku akcji tego samego rodzaju nowej emisji, będących przedmiotem oferty  
publicznej, nie później niż w  terminie 12  miesięcy od dnia zakończenia subskrypcji, albo ustania ograniczenia ich zbywa l-
ności – jeżeli takie ograniczenie było ustanowione.  
Art. 32a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana archiwizować dokumenty i inne nośniki  inform a-
cji związane z prowadzeniem rynku regulowanego lub platformy aukcyjnej, w tym regulaminy, procedury  oraz inne regul a-
cje wewnętrzne.  
2. Spółka prowadzą ca rynek regulowany jest obowiązana archiwizować dokumenty oraz inne nośniki informacji,  
o których mowa w ust. 1, w sposób zabezpieczający je przed zniszczeniem, utratą lub modyfikacją.  
3. Obowiązek archiwizowania, o którym mowa w ust. 1, wygasa z upływem 5 lat, licząc od pierwszego dnia  roku n a-
stępującego po roku, w którym dokumenty lub nośniki informacji zostały sporządzone lub otrzymane,  a w przypadku reg u-
laminów, procedur oraz innych regulacji wewnętrznych – z upływem 5 lat, licząc od pierwszego  dnia ro ku następującego 
po roku, w którym przestały one obowiązywać.  
Oddział 1a  
Limity pozycji  
Art. 32b. 1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) podmiocie finansowym – rozumie się przez to podmiot, który jest:  
a) firmą inwestycyjną,  
b) bankiem lub instytucją kredytową w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) towarzystwem funduszy inwestycyjnych, funduszem inwestycyjnym otwartym, specjalistycznym funduszem  
inwestycyjnym otwartym, funduszem inwestycy jnym zamkniętym, alternatywną spółką inwestycyjną, zarządzaj ą-
cym ASI, spółką zarządzającą, funduszem zagranicznym, unijnym AFI lub zarządzającym z  UE w  rozumieniu 
ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
                                                           
69) Dodany przez art. 14 pkt 21 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 53 – Poz. 89 
 
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w rozumieniu usta wy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o orga-
nizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych,  
f) CCP,  
g) centralnym depozytem papierów wartościowych;  
2) podmiocie niefinansowym – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządze nia 2017/591.  
2. W przypadku gdy działania CCP są podejmowane na podstawie regulaminów i  procedur ustanowionych na po d-
stawie odpowiednich przepisów prawa, w  tym zgodnie z  procedurą na wypadek niewykonania zobowiązania przez uczes t-
nika rozliczającego, o  której mowa w  art. 48 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, CCP nie jest uznawany za podmiot finansowy.  
Art. 32c. 1. Komisja, w  drodze decyzji, może ustalić limity otwartych pozycji dla towarowych instrumentów pocho d-
nych zgodnie z  przepisami rozdziału III rozporząd zenia 2017/591. Komisja wskazuje termin wykonania decyzji, nie kró t-
szy niż miesiąc od dnia jej ogłoszenia.  
2. Do decyzji, o  których mowa w  ust. 1, przepisy ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania admin i-
stracyjnego stosuje się odpowiednio.  
3. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, podlegają ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. 
Informacje o  ich wydaniu Komisja przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości za pośrednictwem agencji inform a-
cyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej.  
4. Limity pozycji, o  których mowa w  ust. 1, nie mają zastosowania do pozycji otwartych przez podmiot nie finansowy 
lub pozycji otwartych na jego rachunek, jeżeli można je zakwalifikować jako zmniejszające ryzyko bezpośredni o związane 
z działalnością handlową tego podmiotu niefinansowego. Podmiot niefinansowy składa do Komisji wniosek o  uznanie 
pozycji w  towarowych instrumentach pochodnych za zmniejszającą ryzyko bezpośrednio związane z  jego działalnością 
handlową zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591. Pozycję zmniejszającą ryzyko związane bezpośrednio z  działalnością 
handlową podmiotu niefinansowego określa się zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 2017/591.  
5. Limity pozycji określają maksymalną wielkość pozycji netto w  towarow ych instrumentach pochodnych, które 
podmiot finansowy lub niefinansowy może posiadać, znajdujących się w  obrocie w  systemie obrotu instrumentami fina n-
sowymi lub znajdujących się poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, o  ile są ekonomicznie równoważ ne 
z tymi, które znajdują się w  obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
6. Przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja zasięga opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych, a  także:  
1) Prezesa Urzędu Regulacji  Energetyki – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego instrumentu pocho d-
nego jest paliwo lub energia w  rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energetyczne (Dz.  U. z 2019 r. 
poz. 755, z późn. zm.70)); 
2) ministra właściwego do spraw rynków rolnych – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego instrumentu 
pochodnego jest produkt rolny;  
3) właściwego ministra kierującego działem administracji rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub 
obrotu określonym towarem, innym niż o kreślony w  pkt 1 i 2 – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego 
instrumentu pochodnego jest towar inny niż określony w  pkt 1 i 2. 
7. Komisja, po zasięgnięciu opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, może zmienić 
ustalony l imit pozycji zgodnie z  opinią tego Urzędu. W  przypadku nieuwzględnienia opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych Komisja przekazuje mu swoje stanowisko wraz z  uzasadnieniem i  publikuje to stanowisko  
wraz z  uzasadnieniem na swojej stronie internetowej.  
8. Limity pozycji ustalone przez Komisję podlegają przeglądowi w  przypadku istotnej zmiany na rynku wpływającej 
na wartości, na podstawie których są ustalane. W  takim przypadku Komisja ustala nowy limit pozycji zgodnie z  przepisami 
rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Do ponownego ustalenia limitu pozycji stosuje się przepisy ust.  1–7. 
9. W przypadku gdy jest to uzasadnione koniecznością zapewnienia płynności rynku i  prawidłowości funkcjonowania 
tego rynku, Komisja może, w  decyzji, o  której mowa w  ust. 1, ustalić limity pozycji niższe od określanych zgodnie 
z przepisami rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Limity takie nie mogą zostać wprowadzone na dłużej niż 6  miesięcy. 
W przypadku gdy jest to uzasadnione koniecznością zapewnienia  płynności rynku i  prawidłowości funkcjonowania tego 
rynku, Komisja może przedłużyć okres obowiązywania niższego limitu pozycji o  kolejne 6  miesięcy.  
                                                           
70) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2019 r. poz. 730, 1435, 1495, 1517, 1520, 1524, 1556 
i 2166.  
  
Dziennik  Ustaw  – 54 – Poz. 89 
 
10. W przypadku ustalenia przez Komisję limitów pozycji zgodnie z  ust. 9 Komisja informuje o  tym Europejsk i 
Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych. W  przypadku jego negatywnej opinii Komisja może zmienić ustalony 
limit pozycji zgodnie z  tą opinią. W  przypadku nieuwzględnienia opinii tego Urzędu Komisja publikuje swoje stanowisko 
wraz z  uzasadnieniem na s wojej stronie internetowej.  
11. W przypadku gdy wolumen obrotu towarowego instrumentu pochodnego znajdującego się w  systemie obrotu  
instrumentami finansowymi w  więcej niż jednym państwie członkowskim jest największy na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskie j, Komisja ustala jednolity limit pozycji, który ma być stosowany do wszystkich transakcji w ramach tego towar o-
wego instrumentu pochodnego. Komisja, ustalając jednolity limit pozycji oraz zmiany tego limitu, przeprowadza konsult a-
cje z  właściwymi organami n adzoru innych państw członkowskich, sprawującymi w  tych państwach nadzór nad systemami 
obrotu instrumentami finansowymi, w  których obrót tym towarowym instrumentem pochodnym jest znaczny.  
12. W przypadku gdy jednolity limit pozycji ustalony przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, 
który jest właściwy ze względu na największy wolumen obrotu towarowym instrumentem pochodnym na rynku podlegaj ą-
cym nadzorowi tego organu, nie zapobiega:  
1) wykorzystywaniu informacji poufnej, bezprawnemu ujawnia niu informacji poufnej lub manipulacji na rynku,  
2) nieprawidłowościom w  wycenie i  rozliczaniu instrumentów, w  tym nie zapobiega pozycjom powodującym zakłócenia 
na rynku, w  szczególności nie zapewnia spójności między c enami instrumentów pochodnych w miesią cu dostawy 
a cenami kasowymi towaru bazowego  
– Komisja przekazuje swoje zastrzeżenia temu organowi, z  tym że w  przypadku braku porozumienia między właściwym 
organem nadzoru innego państwa członkowskiego a  Komisją może ona skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Na d-
zoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
13. W zakresie obrotu towarowym instrumentem pochodnym spółka prowadząca system obrotu instrumentami fina n-
sowymi współpracuje z  właściwymi organami systemów obrotu in strumentami finansowymi z  innych państw członko w-
skich, w  których odbywa się obrót tym towarowym instrumentem pochodnym, oraz podmiotami posiadającymi otwarte 
pozycje w  tym towarowym instrumencie pochodnym, w  szczególności przez wymianę informacji umożliwia jących kontrolę 
otwartych pozycji w  zakresie tego instrumentu.  
14. W przypadku gdy limit pozycji ustalany w  drodze decyzji, o  której mowa w  ust. 1, dotyczy produktów energ e-
tycznych sprzedawanych w  obrocie hurtowym, Komisja powiadamia o  ustalonym limicie Ag encję do spraw Współpracy 
Organów Regulacji Energetyki.  
15. W przypadku gdy limit pozycji ustalony w  drodze decyzji, o  której mowa w  ust. 1, dotyczy towarowych instr u-
mentów pochodnych, których instrumentem bazowym są:  
1) paliwo lub energia w  rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energetyczne – Komisja zawiadamia 
Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki i  współpracuje z  nim w  zakresie monitorowania wpływu takiego limitu na rynek 
paliw i  energii;  
2) produkty rolne – Komisja zawiadamia ministra wł aściwego do spraw rynków rolnych i  współpracuje z  nim w  zakresie 
monitorowania wpływu takiego limitu na rynek towarów rolnych;  
3) towary inne niż określone w  pkt 1 i 2 – Komisja zawiadamia właściwego ministra kierującego działem administracji 
rządowej obej mującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu takimi towarami i  współpracuje z  nim w  zakresie 
monitorowania wpływu takiego limitu na rynek takich towarów.  
Art. 32d. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowan ia podmi o-
tu finansowego lub podmiotu niefinansowego lub wchodzące w  skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi 
w stosunku pracy są obowiązane niezwłocznie sporządzić i  przekazać, na koszt tych podmiotów, kopie dokumentów 
i innych nośników inform acji oraz udzielić pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie nadzoru sprawowanego przez 
Komisję.  
Art. 32e. 1. Jeżeli jest to niezbędne dla zapewnienia prawidłowego funkcjonowania rynku oraz bezpieczeństwa obr o-
tu, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nakazać  podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu zmniejszenie wielkości otwartych pozycji 
w zakresie towarowych instrumentów pochodnych lub  
2) zakazać podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu zawierania transakcji w  zakresie określonego 
towarowego instrumentu pochodnego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 55 – Poz. 89 
 
2. Przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja zawiadamia Europejski Urząd Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych oraz właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego o  zamiarze zastosowania śro d-
ków, o  których mowa w  ust. 1, przekazując jednocześnie:  
1) informacje o  przyczynach zastosowania takich środków;  
2) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) oraz informacje o  siedzibie i  adresie podmiotu, wobec którego takie środki mają 
być zastosowane;  
3) informacje o limicie, który zgodnie z  art. 32c ust.  1 obowiązuje podmiot, wobec którego takie środki mają być zast o-
sowane, oraz o  rodzaju towarowego instrumentu pochodnego, którego ten limit dotyczy, i  o niestosowaniu przez ten 
podmiot limitów pozycji na podstawie ar t. 8 rozporządzenia 2017/591, ze wskazaniem przyczyn ich niestosowania.  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 2, Komisja przekazuje Europej skiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych oraz właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego nie później niż 24  godziny przed 
wydaniem decyzji.  
4. W przypadku otrzymania przez Komisję zawiadomienia od właściwego organu nadzoru innego państwa członko w-
skiego o  wprowadzeniu przez ten organ wobec określonego podmiotu finansowego lub podmiotu niefinans owego nakazu 
zmniejszenia wielkości otwartych pozycji w  zakresie towarowych instrumentów pochodnych lub zakazu zawierania tran s-
akcji w  zakresie określonego towarowego instrumentu pochodnego, Komisja może wobec tego samego podmiotu zastos o-
wać środki, o  których mowa w  ust. 1. W  takim przypadku Komisja zawiadamia E uropejski Urząd Nadzoru Giełd i Papie-
rów Wartościowych o  rodzaju wprowadzanego środka nie później niż 24  godziny przed wydaniem decyzji o  jego wprow a-
dzeniu.  
5. W przypadku gdy środki, o  których mowa w ust. 1, dotyczą produktów energetycznych sprzedawanych w  obrocie 
hurtowym, Komisja powiadamia o  wprowadzonych środkach Agencję do spraw Współpracy Organów Regulacji Energetyki.  
6. W przypadku gdy środki, o  których mowa w  ust. 1, dotyczą towarowych instru mentów pochodnych, których 
instrumentem bazowym są:  
1) paliwa lub energia – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki;  
2) produkty rolne – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii ministra właściwego do spraw ry nków rolnych;  
3) towary inne niż określone w  pkt 1 i 2 – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii właściwego ministra kieruj ą-
cego działem administracji rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu towarami innymi niż 
określone w  pkt 1 i 2. 
Art. 32f. 1. Firma inwestycyjna lub spółka prowadząca rynek regulowany, prowadzące system obrotu instrumentami 
finansowymi, które dopuszczają do obrotu towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty p o-
chodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji:  
1) podają do publicznej wiadomości, za pośrednictwem agencji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy 
o ofercie publicznej, oraz przekazują Komisji i  Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowyc h 
cotygodniowe sprawozdanie zawierające zbiorcze zestawienie pozycji utrzymywanych przez poszczególne kategorie 
podmiotów, o  których mowa w  ust. 4 pkt 1–5, w odniesieniu do poszczególnych towarowych instrumentów pocho d-
nych, uprawnień do emisji lub instrume ntów pochodnych, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, 
będących przedmiotem obrotu w  prowadzonych przez firmę inwestycyjną lub spółkę prowadzącą rynek regulowany 
systemach obrotu instrumentami finansowymi, z  uwzględnieniem liczby długich i  krótkich pozycji w  każdym tow a-
rowym instrumencie pochodnym, uprawnieniach do emisji lub instrumentach pochodnych, których instrumentem  
bazowym są uprawnienia do emisji, dla każdej z  takich kategorii podmiotów, ich zmian od czasu poprzedniego sprawo -
zdani a, procentowego udziału całkowitej liczby otwartych pozycji w  każdym towarowym instrumencie pochodnym, 
uprawnieniu do emisji lub instrumencie pochodnym, którego instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, dla 
każdej z  takich kategorii podmiotów, i  liczb y osób posiadających takie pozycje w  każdej z  takich kategorii podmiotów;  
2) przekazują Komisji, co najmniej raz dziennie oraz na żądanie Komisji, zestawienie pozycji posiadanych w  ramach 
danego systemu obrotu instrumentami finansowymi przez wszystkie osob y, w tym członków lub uczestników oraz ich 
klientów.  
2. W przypadku gdy firma inwestycyjna zawiera transakcje poza systemem obrotu instrumentami finansowymi na  
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub poza systemem obrotu instrumentami finansowymi innego państwa członko w-
skiego, których przedmiotem są towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, kt ó-
rych instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, będące przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami  
finansowymi na t erytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub w  systemie obrotu instrumentami finansowymi innego państwa 
  
Dziennik  Ustaw  – 56 – Poz. 89 
 
członkowskiego, lub pośredniczy w  zawieraniu takich transakcji, firma inwestycyjna przekazuje, raz dziennie, odpowie d-
nio Komisji lub właściwemu organowi nadz oru innego państwa członkowskiego właściwemu dla systemu obrotu instr u-
mentami finansowymi innego państwa członkowskiego, w  którym te instrumenty finansowe znajdują się w  obrocie, 
a w przypadku gdy towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub in strumenty pochodne, których instrume n-
tem bazowym są uprawnienia do emisji, znajdują się w  obrocie w  systemach obrotu instrumentami finansowymi kilku 
państw członkowskich – organowi nadzoru państwa członkowskiego właś ciwemu ze względu na największy wolumen  
obrotu tym instrumentem finansowym, zestawienie pozycji w  zakresie tych instrumentów finansowych lub ekonomicznie 
równoważnych kontraktów będących przedmiotem obrotu poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, a  także 
pozycji jej klientów, zgodnie z  art. 26 rozporządzenia 600/2014, a  także w  przypadku, gdy zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 
1227/2011  przekazanie takiego zestawienia jest wymagane.  
3. Członkowie rynku regulowanego, ASO oraz OTF przekazują, co najmniej raz dziennie, firmie inwestycyjnej lub 
spółce prowadzącej rynek regulowany szczegółowe informacje o  ich własnych pozycjach w  kontraktach znajdujących się 
w obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi prowadzonym przez tę firmę inwestycyjną lub przez tę spółkę, 
a także o  pozycjach swoich  klientów.  
4. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1 i 2, są przekazywane w  podziale na:  
1) firmy inwestycyjne, banki lub instytucje kredytowe w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe;  
2) towarzystwa funduszy inwestycyjnych, fundus ze inwestycyjne, alternatywne spółki inwestycyjne, zarządzających ASI, 
spółki zarządzające, fundusze zagraniczne, unijne AFI lub zarządzających z  UE w  rozumieniu ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych;  
3) inne instytucje finansowe, w  tym zakłady ubezpieczeń or az fundusze emerytalne lub towarzystwa emerytalne 
w rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych;  
4) operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy z  dnia 12  czerwca 2015  r. o systemie 
handlu uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych, lub podmioty prowadzące instalację, o  których mowa 
w art. 3 pkt 16 tej ustawy, wykonujące wyłącznie czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są 
uprawnienia do emisji – w przypadku uprawnień do emisji lub związanych z  nimi instrumentów pochodnych;  
5) inne podmioty.  
5. Sprawozdania, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, oraz zestawienia, o  których mowa w  ust. 2, zawierają rozróżnienie 
między pozycjami zidentyfikowanymi jako pozycje, kt óre obiektywnie zmniejszają ryzyko bezpośrednio związane 
z działalnością handlową, a  innymi pozycjami.  
6. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, nie dotyczy towarowych instrumentów pochodnych będących papierami 
wartościowymi.  
7. Obowiązki, o  których mowa  w ust. 1 pkt 2, ust.  2 i 3, nie dotyczą towarowych instrumentów pochodnych będących 
papierami wartościowymi, jeżeli maksymalna liczba wyemitowanych papierów wartościowych nie przekracza 2  500 000. 
Oddział 2  
(uchylony)  
Oddział 3  
(uchylony)  
Oddział 4  
(uchylony) 
DZIAŁ III  
System depozytowo -rozliczeniowy  
Art. 45a. 1. Na zasadach określonych w  niniejszym dziale, z  zastrzeżeniem  art. 18 ust. 1a i 1b, jest prowadzony 
depozyt papierów wartościowych i  rejestracja instrumentów finansowych niebędących papieram i wartościowymi, 
rozliczanie i  rozrachunek transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe oraz wykonywanie innych czynności 
związanych z  systemem depozytowo -rozliczeniowym.  
  
Dziennik  Ustaw  – 57 – Poz. 89 
 
2. Ilekroć w  niniejszym dziale jest mowa o  uczestniku, rozumie się przez t o podmiot będący uczestnikiem odpowie d-
nio Krajowego Depozytu, spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, CCP, izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej.  
Art. 45b. 1. Rozliczeniem  transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe jest ustalenie wysokości świa d-
czeń pieniężnych i  niepieniężnych wynikających z  zawartych transakcji, w  ramach przyjętego sposobu rozliczenia, do 
których są zobowiązani lub uprawnieni:  
1) uczestnicy będący stronami tych transakcji;  
2) w przypadku, o  którym mowa w  art. 45h ust. 1 – Krajowy Depozyt, spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wyk o-
nywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2, izba rozliczeniowa lub CCP (podm iot rozlicz a-
jący);  
3) uczestnicy, którzy na zasadach określonych w  regulaminie podmiotu rozliczającego:  
a) zobowiązali się wobec tego podmiotu do wykonywania obowiązków wynikających z  rozliczania transakcji 
zawartych przez inne podmioty oraz  
b) w przypadku, gdy rozliczenie transakcji następuje w  sposób, o  którym mowa w  art. 45h – uzyskali zgodę po d-
miotu zawierającego transakcje na wykonywanie obowiązków, o  których mowa w  lit. a 
– (uczestnicy będący stronami rozliczenia).  
2. Rozrachunkiem transakcji  mających za przedmiot instrumenty finansowe jest obciążenie lub uznanie konta depoz y-
towego, rachunku zbiorczego lub rachunku papierów wartościowych prowadzonego przez Krajowy Depozyt, spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakres u zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, lub przez izbę 
rozrachunkową (podmiot przeprowadzający rozrachunek), odpowiednio w  związku z  transakcją zbycia lub nabycia instr u-
mentów finansowych, a  także odpowiednio do ustalonych w  trakcie rozliczenia kwo t świadczeń, uznanie lub obciążenie 
rachunku bankowego lub rachunku pieniężnego wskazanego przez uczestnika będącego stroną transakcji albo stroną rozl i-
czenia.  
Art. 45c. Rozliczanie i  rozrachunek transakcji oraz rejestracja w  zakresie papierów wartościowyc h: 
1) emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski,  
2) opiewających na zbywalne prawa majątkowe wynikające z  papierów wartościowych emitowanych przez Skarb Pa ń-
stwa lub Narodowy Bank Polski  
– mogą być dokonane w  odrębnym systemie prowadzonym prz ez Narodowy Bank Polski.  
Art. 45d. Jeżeli sposób rozliczenia transakcji polega na tym, że podmiot, o  którym mowa w  art. 45b ust. 1, zobowi ą-
zany jest do spełnienia świadczenia w  wysokości stanowiącej nadwyżkę ponad wartość należnego mu świadczenia pienię ż-
nego lub niepieniężnego, obowiązek spełnienia przez ten podmiot świadczenia w  tej wysokości powstaje z  chwilą zawarcia 
transakcji, a  w przypadku, o  którym mowa w  art. 45h ust. 1 – z momentem przyjęcia transakcji do rozliczenia. Nie wyłącza 
to możliwości usta lenia innej wysokości świadczenia w  przypadkach określonych w  art. 45f. 
Art. 45e. 1. Wszczęcie postępowania upadłościowego, restrukturyzacyjnego, egzekucyjnego lub otwarcie likwidacji, 
a także podjęcie innych środków prawnych względem uczestnika lub innego  podmiotu zawierającego transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO , 
3) poza obrotem zorganizowanym – polegające na sprzedaży instrumentów finansowych ze zobowiązaniem do ich o d-
kupu, a  także inne transakcje, jeżeli na podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozliczenia przez 
podmiot rozliczający  
– powodujących zawieszenie lub zaprzestanie dokonywania przez niego spłaty zadłużeń albo ograniczających jego zdo l-
ność w  zakresie swobodnego rozporządzania swoim mieniem, w  tym zawieszenie działalności  banku w  trybie określonym 
przepisami ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, nie wywołuje skutków prawnych w  stosunku do środków 
znajdujących się na koncie depozytowym, rachunku zbiorczym, rachunku papierów wartościowych, rachunku pieniężnym 
lub rachunku bankowym tego uczestnika lub podmiotu, służącym do realizacji rozliczeń transakcji w  zakresie, w  jakim 
środki te są przeznaczone do przeprowadzenia rozrachunku transakcji w  podmiocie przeprowadzającym rozrachunek, 
chociażby postępowanie zostało wszczęte, likwidacja otwarta lub inny środek prawny został podjęty przed przeprowadz e-
niem jej rozrachunku.  
  
Dziennik  Ustaw  – 58 – Poz. 89 
 
2. Środki prawne, o  których mowa  w ust. 1, nie wywołują skutków prawnych wobec podmiotu uprawnionego 
z zabezpieczenia w  stosunku do przedmiotu zabezp ieczenia ustanowionego przez uczestnika lub przez inny podmiot zawi e-
rający transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO , 
3) poza obrotem zorganizowanym – polegające na sprzedaży instrumentów finansowych ze zobowiązaniem do ich o d-
kupu, a  także inne transak cje, jeżeli na podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozliczenia przez 
podmiot rozliczający  
– na rzecz innego uczestnika lub na rzecz podmiotu rozliczającego, na zasadach określonych w  regulaminie podmiotu 
rozliczającego.  
3. Podmiot przeprowa dzający rozrachunek transakcji jest uprawniony do wykorzystania:  
1) środków, o  których mowa w  ust. 1, należących do podmiotu zawierającego transakcję, o  którym mowa w  art. 45g 
ust. 1, oraz  
2) ustanowionego przez ten podmiot zabezpieczenia, o  którym mowa w  ust. 2 
– w celu dokonania rozrachunku zawartej przez ten podmiot transakcji, także w  przypadku, gdy jej rozliczenie następuje 
w sposób, o  którym mowa w  art. 45h. 
4. Przepis  ust. 1 stosuje się także w  przypadku, gdy system rejestracji papierów wartościowych  jest prowadzony przez 
Narodowy Bank Polski.  
Art. 45f. 1. W przypadku braku środków na koncie depozytowym, rachunku bankowym wskazanym przez stronę ro z-
liczenia, rachunku zbiorczym, rachunku papierów wartościowych lub rachunku pieniężnym uczestnika będącego  stroną 
transakcji albo stroną rozliczenia, potrzebnych do przeprowadzenia rozrachunku transakcji, podmiot przeprowadzający 
rozrachunek określa transakcje, których rozrachunek ulega zawieszeniu.  
2. System gwarantowania, o  którym mowa w  art. 59 ust. 2, lub system zabezpieczania, o  którym mowa w  art. 68c 
ust. 2, może przewidywać niespełnienie świadczeń na rzecz uczestnika, który spowodował zawieszenie rozrachunku tran s-
akcji.  
Art. 45g. 1. Podmiot zawierający transakcje podlegające rozliczeniu, niebędący uczest nikiem zobowiązanym do w y-
konywania obowiązków wynikających z  rozliczania tych transakcji, może wykonywać prawa lub obowiązki wynikające 
z tych transakcji wyłącznie za pośrednictwem uczestnika będącego stroną rozliczenia, na zasadach określonych w  ustawie 
oraz w  regulaminie podmiotu rozliczającego.  
2. W przypadku gdy rozliczanie transakcji następuje w  sposób, o  którym mowa  w art. 45h, przed rozpoczęciem w y-
konywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia obowiązków wynikających z  rozliczeń transakcji, o  których mowa 
w ust. 1, jest on obowiązany do:  
1) uzyskania od podmiotu zawierającego transakcje pisemnego oświadczenia, w  którym wyraża on zgodę na wykonyw a-
nie przez tego uczestnika obowiązków wynikających z  rozliczeń zawieranych przez niego transakcji;  
2) przekazania oświadczenia, o  którym mowa w  pkt 1, podmiotowi rozliczającemu.  
3. W przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 i 2: 
1) podmiot rozliczający staje się uprawniony do żądania spełnienia świadczeń wynikających z  transakcji zawartych 
przez podmiot, o którym mowa w  ust. 1, wobec uczestnika będącego stroną rozliczenia;  
2) uczestnik będący stroną rozliczenia nie może powoływać się wobec podmiotu rozliczającego na zarzuty związane ze 
stosunkiem prawnym łączącym go z  podmiotem zawierającym transakcje.  
4. Cofnięcie zgody, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, lub zajście innego zdarzenia prawnego, które powoduje brak po d-
staw prawnych do dalszego wykonywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia praw lub obowiązków wynikaj ą-
cych z  transakcji zawieranych przez podmiot udzielający zgody, wywołuje skutki prawne od chwili wygaśnięcia zobowi ą-
zania tego uczestnika wobec podmiotu rozliczającego do wypełniania obowiązków związanych z  rozliczaniem tych tran s-
akcji. Z  chwilą powzięcia przez uczestnika będącego stroną rozl iczenia wiadomości o  odwołaniu zgody albo o  innym zd a-
rzeniu prawnym, które powoduje brak podstaw prawnych do dalszego wykonywania przez uczestnika będącego stroną 
rozliczenia obowiązków wynikających z  transakcji zawieranych przez podmiot udzielający zgody,  jest on obowiązany 
niezwłocznie wystąpić o  rozwiązanie lub zmianę umowy o  uczestnictwo w  podmiocie rozliczającym w  tym zakresie.  
5. Rozwiązanie lub zmiana umowy o  uczestnictwo w  podmiocie rozliczającym, zawartej przez uczestnika będącego 
stroną rozliczeni a transakcji zawieranych przez inny podmiot, nie ma wpływu na obowiązki wynikające z  rozliczeń tran s-
akcji, które zostały zawarte przed jej rozwiązaniem lub zmianą.  
  
Dziennik  Ustaw  – 59 – Poz. 89 
 
Art. 45h. 1. Sposób rozliczenia transakcji może polegać na wstąpieniu przez podmiot rozlicza jący w  prawa 
i obowiązki strony transakcji względem:  
1) drugiej strony transakcji – jeżeli druga strona transakcji jest uczestnikiem i  zobowiązała się wobec podmiotu rozlicz a-
jącego do wykonywania obowiązków wynikających z  rozliczania zawieranych przez nią transakcji albo  
2) uczestnika będącego drugą stroną rozliczenia transakcji – w przypadku, o  którym mowa w  art. 45g. 
2. Z chwilą przyjęcia transakcji do rozliczenia w  sposób, o  którym mowa  w ust. 1, prawa i  obowiązki z  niej wynikaj ą-
ce wygasają, a  w to miejs ce: 
1) w przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1 – strona transakcji staje się uprawniona lub zobowiązana zgodnie 
z treścią tej transakcji w  stosunku do podmiotu rozliczającego albo  
2) w przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 pkt 2: 
a) strona transakcji staje się uprawniona lub zobowiązana zgodnie z  treścią tej transakcji w  stosunku do uczestnika, 
który na podstawie zawartej z  nią umowy zobowiązał się do wykonywania zadań uczestnika będącego stroną ro z-
liczenia zawieranych przez nią transakcji,  
b) uczestnik, o  którym mowa w  lit. a, staje się uprawniony lub zobowiązany zgo dnie z  treścią tej transakcji w sto-
sunku do podmiotu rozliczającego  
– (nowacja rozliczeniowa).  
3. Wykonanie zobowiązań, o  których mowa  w ust. 2 pkt 1 oraz pkt  2 lit. b, następuje poprzez spełnien ie ustalonego 
w wyniku rozliczenia transakcji świadczenia rozliczeniowego, którym jest:  
1) świadczenie należne z  tytułu transakcji, w  którą wstąpił podmiot rozliczający albo  
2) suma świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, do których podmiot rozliczający jest uprawniony 
wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa 
w pkt 1, do których spełnienia podmiot rozliczający jest zobowiązany wobec tego podmiotu, albo  
3) suma świadczeń tego sam ego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, do których podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, jest 
uprawniony wobec podmiotu rozliczającego, pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa 
w pkt 1, do których spełnienia podmiot ten jest zobowiązany wo bec podmiotu rozliczającego.  
Podmiot rozliczający jest uprawniony do pomniejszenia świadczenia rozliczeniowego o  świadczenie tego samego rodzaju 
należne z  tytułu uczestnictwa podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, w systemie gwarantującym prawidłowe wykonanie z o-
bowiązań wynikających z  transakcji.  
4. Regulamin podmiotu rozliczającego określa rodzaje transakcji, które podlegają rozliczeniu w  sposób, o  którym 
mowa w  ust. 1, warunki oraz moment przyjęcia tych transakcji do rozliczenia, a  także zakres odpowiedzialności podmiotu 
rozliczającego z  tytułu niewykonania lub nienależytego wykonania zobowiązań wynikających z  tych transakcji. Regulamin 
podmiotu rozliczającego może także określać szczególne przypadki, w  których ze względu na bezpieczeństwo i  płynność 
rozliczeń, zobowiązanie do spełnienia świadczenia rozliczeniowego wygasa przez spełnienie innego świadczenia (świa d-
czenie zastępcze). Wysokość świadczenia zastępczego powinna zostać określona w  sposób, który nie prowadzi do p o-
krzywdzenia podmiotu upra wnionego do jego otrzymania. Do świadczenia zastępczego stosuje się odpowiednio przepis  
ust. 3 zdanie  drugie.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, uczestnik będący stroną rozliczenia jest uprawniony do spełnienia 
świadczenia rozliczeniowego ze śro dków pieniężnych lub instrumentów finansowych podmiotu, który zawarł transakcję.  
6. Skierowanie przez strony transakcji do rozliczenia oznacza, że wyrażają one zgodę na zasady i  sposób jej rozlicz e-
nia określone w  regulaminie podmiotu rozliczającego.  
7. Od chwili przyjęcia transakcji do rozliczenia przez podmiot rozliczający uczestnik będący stroną rozliczenia 
i podmiot rozliczający mogą powoływać się wyłącznie na zarzuty wynikające ze stosunków prawnych powstałych 
w miejsce zawartych transakcji, z  uwzględni eniem przepisu  art. 45g ust. 3 pkt 2. 
8. Jeżeli w  dniu albo po dniu dokonania rozrachunku transakcji zawartej przez podmiot niebędący stroną rozliczenia, 
lecz przed dniem zapisania na rachunku papierów wartościowych tego podmiotu nabywanych przez niego w  wyniku tej 
transakcji papierów wartościowych, nastąpiło ustalenie prawa do pożytków z  tych papierów, uczestnik będący stroną rozl i-
czenia – z chwilą otrzymania tych pożytków – staje się zobowiązany do ich wydania stronie transakcji.  
9. Zobowiązanie, o  którym  mowa w  ust. 2 pkt 2 lit. a, staje się wymagalne z  dniem dokonania rozrachunku transakcji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 60 – Poz. 89 
 
10. Spełnienie świadczenia rozliczeniowego, którego przedmiotem są papiery wartościowe następuje w  przypadku, 
o którym mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1 – poprzez, odpowiednio , uznanie konta depozytowego albo rachunku papierów wartościowych, wskaz a-
nego przez stronę transakcji podmiotowi rozliczającemu;  
2) ust. 1  pkt 2 – poprzez uznanie konta depozytowego, wskazanego przez uczestnika będącego stroną rozliczenia po d-
miotowi rozlic zającemu, któremu odpowiada rachunek papierów wartościowych prowadzony dla strony transakcji.  
11. Nabycie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji na podstawie  ust. 2 pkt 2 przez uczestnika 
będącego stroną rozliczenia tej transakcji powoduje powstanie po stronie tego uczestnika obowiązków określonych 
w przepisach rozdziału 4  ustawy  o ofercie publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy papiery te pozostają zapisane na jego 
rachunku papierów wartościowych w  dniu następującym po dniu rozrachunku tej tr ansakcji. Przepis ten stosuje się odp o-
wiednio do nabycia papierów wartościowych przez podmiot rozliczający na podstawie  ust. 2. 
12. Do nowacji rozliczeniowej nie stosuje się przepisów  art. 506–525 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny.  
13. Now acja rozliczeniowa następująca w  ramach rozliczenia transakcji, której przedmiotem jest przeniesienie 
instrumentów finansowych, nie stanowi sprzedaży ani pożyczki w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – 
Kodeks cywilny.  
14. W przypadku og łoszenia upadłości podmiotu rozliczającego, przepis  art. 85 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – 
Prawo upadłościowe stosuje się odpowiednio do transakcji rozlicz anych w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1 i 2. 
15. W przypadku otwarcia wobec podmiotu rozliczającego przyspieszonego postępowania układowego, postępowania 
układowego lub postępowania sanacyjnego przepisy art.  250 ustawy z  dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restrukturyzacyjne 
(Dz. U. z 201 9 r. poz. 243, z późn. zm.71)) stosuje się odpowiednio do transakcji rozliczanych w  sposób, o  którym mowa 
w ust. 1 i 2. 
Art. 45i. Podmiotowi uprawnionemu do prowadzenia rachunku derywatów oraz podmiotowi, który zamierza  prow a-
dzić takie rachunki na podstawie art. 117 i spełnia ją wymogi określone w regulaminie podmiotu rozliczającego,  przysług u-
ją roszczenia o zawarcie umowy o uczestnictwo w tym podmiocie rozliczającym.  
Art. 46. 1. Krajowy Depozyt działa w  formie spółki akcyjnej.  
2. Akcje Krajowego Depozytu mogą być wyłącznie imi enne.  
3. Akcjonariuszami Krajowego Depozytu mogą być: spółki prowadzące rynek regulowany, firmy inwestycyjne,  banki, 
Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest  Rzeczpospolita 
Polska, a także osoby prawn e lub inne jednostki organizacyjne, które prowadzą działalność  w zakresie rejestrowania papi e-
rów wartościowych, rozliczania lub rozrachunku transakcji zawieranych w obrocie papierami  wartościowymi lub organ i-
zowania rynku regulowanego, posiadające siedzibę na terytorium państwa członkowskiego  lub państwa należącego do 
OECD i podlegające nadzorowi właściwego organu nadzoru tego państwa.  
4. (uchylony)  
5. W sprawach dotyczących sprawozdań zarządu Krajowego Depozytu z  działalności spółki, planów działalności 
i planów finansowych Krajowego Depozytu, sprawozdania z  działalności systemu rekompensat, o  którym mowa  w art. 146 
ust. 1, regulaminów, o  których mowa w  art. 50 ust. 1, art. 66 ust. 2, art. 134 ust. 1, oraz innych regulacji Krajowego Dep o-
zytu wydawanych na  podstawie tych regulaminów, zarząd lub rada nadzorcza Krajowego Depozytu zasięga opinii zespołu 
doradczego, składającego się z:  
1) 2 przedstawicieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających emitentów zdematerializowanych 
papierów warto ściowych;  
2) 2 przedstawicieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających banki powiernicze;  
3) 2 przedstawicieli izb gospodarczych, o  których mowa w  art. 92 ust. 1; 
4) 2 przedstawicieli podmiotów, o  których mowa w  art. 51 ust. 3 i 4; 
5) 1 przedstawiciela każdej ze spółek prowadzących rynek regulowany.  
6. Zespół doradczy może, z  własnej inicjatywy, wydawać i  przedstawiać zarządowi lub radzie nadzorczej Krajowego 
Depozytu opinie w  sprawach, o  których mowa w  ust. 5. 
                                                           
71) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz.  U. z 2019 r. poz. 326, 912, 1655, 1802, 2089 i 2217.  
  
Dziennik  Ustaw  – 61 – Poz. 89 
 
Art. 46a. 1. Akcjonariusz  Krajowego Depozytu jest uprawniony do wykonywania nie więcej niż 40 % ogólnej liczby 
głosów.  
2. Akcjonariusze Krajowego Depozytu pozostający w  tej samej grupie kapitałowej są uprawnieni do wykonywania 
łącznie nie więcej niż 40% ogólnej liczby głosów.  
Art. 47. 1. Zawiadomienia Komisji wymaga zamiar bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji Kr a-
jowego Depozytu w  liczbie:  
1) stanowiącej co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub  
2) powodującej osiągnięcie lub przekroczenie  10%, 20%, 33% lub 50 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego  
– przy czym posiadanie akcji Krajowego Depozytu przez podmioty pozostające w  tej samej grupie kapitałowej uważa się 
za ich posiadanie przez jeden podmiot.  
2. Przez pośrednie nabycie akcj i Krajowego Depozytu rozumie się nabycie lub objęcie akcji lub udziałów podmiotu 
posiadającego bezpośrednio lub pośrednio akcje Krajowego Depozytu, jeżeli w  wyniku nabycia lub objęcia dojdzie do 
osiągnięcia lub przekroczenia 50 % ogólnej liczby głosów lub 5 0% kapitału zakładowego tego podmiotu.  
3. Komisji przysługuje prawo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub 
objęcia akcji Krajowego Depozytu w  terminie 3  miesięcy od dnia dokonania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1, 
w przypadku gdy istnieje uzasadnione podejrzenie, że podmiot zamierzający nabyć akcje Krajowego Depozytu mógłby 
wywierać niekorzystny wpływ na zarządzanie tą spółką. W  przypadku niezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć 
termin, w  ciągu którego n abycie akcji Krajowego Depozytu może zostać dokonane.  
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może nastąpić:  
1) po upływie terminu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komisję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję i  wyznaczenia term i-
nu, w  ciągu którego nabycie akcji Krajowego Depozytu może zostać dokonane.  
4. Wykonywanie prawa głosu z  akcji Krajowego Depozytu nabytych lub objętych bez zawi adomienia Komisji, po d o-
konaniu zawiadomienia lecz przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzec i-
wu lub z  naruszeniem wyznaczonego przez Komisję terminu, w  którym nabycie lub objęcie akcji może zostać dokonane, 
jest bezskuteczne.  
5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje Krajowego Depozytu jest zagraniczna firma inwestycyjna, bank 
zagraniczny albo zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właś -
ciwy organ nadzor u innego państwa członkowskiego, Komisja zasięga opinii organu nadzoru, który udzielił zezwolenia na 
prowadzenie działalności przez te podmioty.  
6. Przepis  ust. 5 stosuje się odpowiednio w  przypadku, gdy podmiotem nabywającym akcje Krajowego Depozytu jest 
podmiot dominujący wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 5, lub podmiot wywierający znaczny wpływ w  rozumieniu  
art. 96 ust. 3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku jeżeli w  wyniku pośredniego nabycia podmiot, 
którego akcje są przedmiotem n abycia, stałby się podmiotem zależnym od nabywcy albo podmiotem, na który nabywca 
zacznie wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu  art. 96 ust. 3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, które nabywca zamierza nabyć, ich 
udział  w kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, jaką nabywca osiągnie na walnym zgromadzeniu, oraz składane pod 
rygorem odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków pieniężnych przeznaczonych na zapłatę za 
obejmowane lub nabywane akcje. Sk ładający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści:  
„Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje pouczenie 
organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych  zeznań.  
8. Niezgłoszenie przez Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, oznacza zgodę na nabycie akcji Kr a-
jowego Depozytu, na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu.  
Art. 47a. 1. Do zawiadomienia o  planowanym nabyciu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, 
dołącza się informacje dotyczące:  
1) identyfikacji podmiotu składającego zawiadomienie, osób zarządzających jego działalnością oraz osób przewidzi a-
nych do objęcia funkcji członków zarządu CCP – o ile podmiot składający zawi adomienie planuje zmiany w  tym  
zakresie;  
2) identyfikacji CCP, którego dotyczy zawiadomienie;  
  
Dziennik  Ustaw  – 62 – Poz. 89 
 
3) działalności zawodowej, gospodarczej lub statutowej podmiotu składającego zawiadomienie i  osób, o  których mowa 
w pkt 1, w szczególności przedmiotu tej działal ności, zakresu i  miejsca jej prowadzenia oraz dotychczasowego jej 
przebiegu, a  także wykształcenia posiadanego przez podmiot składający zawiadomienie, będący osobą fizyczną, 
i przez osoby, o  których mowa w  pkt 1; 
4) grupy, do której należy podmiot składają cy zawiadomienie, w  szczególności jej struktury, należących do niej podmi o-
tów oraz prawnych i  faktycznych powiązań kapitałowych, finansowych i  osobowych podmiotu składającego zawi a-
domienie z  innymi podmiotami;  
5) sytuacji ekonomiczno -finansowej podmiotu s kładającego zawiadomienie;  
6) skazania za przestępstwo lub przestępstwo skarbowe, postępowań warunkowo umorzonych i  zakończonych ukar a-
niem postępowań dyscyplinarnych, jak również innych zakończonych postępowań administracyjnych i  cywilnych, d o-
tyczących pod miotu składającego zawiadomienie lub osób, o  których mowa w  pkt 1, mogących mieć wpływ na ocenę 
podmiotu składającego zawiadomienie w  świetle kryteriów określonych w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012;  
7) toczących się postępowań karnych o  przestępstwo  umyślne – z wyłączeniem przestępstw ściganych z  oskarżenia pr y-
watnego – oraz postępowań w  sprawie o  przestępstwo skarbowe, jak również innych toczących się postępowań adm i-
nistracyjnych, dyscyplinarnych i  cywilnych, mogących mieć wpływ na ocenę podmiotu sk ładającego zawiadomienie 
w świetle kryteriów określonych w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, a  prowadzonych przeciwko podmiotowi 
składającemu zawiadomienie lub osobom, o  których mowa w  pkt 1, oraz postępowań związanych z  działalnością tego 
podmiotu i  tych osób;  
8) działań zmierzających do nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji w  liczbie zapewniającej osiągnięcie lub przekr o-
czenie poziomów określonych w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo stania się podmiotem dominującym 
CCP, a  w szczególn ości docelowego udziału w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu CCP, związanych 
z tym udziałem uprawnień, sposobu i  źródeł finansowania nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji, zawartych 
w związku z  tymi działaniami umów oraz działania w  porozu mieniu z  innymi podmiotami;  
9) zamiarów podmiotu składającego zawiadomienie w  odniesieniu do przyszłej działalności CCP, w  szczególności 
w zakresie planów marketingowych, operacyjnych, finansowych oraz dotyczących organizacji i  zarządzania.  
2. Informacje w  zakresie kwalifikacji i  doświadczenia zawodowego, a  także informacje w  zakresie określonym 
w ust. 1 pkt 6 i 7, nie są wymagane w  odniesieniu do podmiotu składającego zawiadomienie i  osób zarządzających jego 
działalnością, jeżeli podmiot składający zawiado mienie:  
1) uzyskał zezwolenie Komisji lub właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  innym państwie członko w-
skim na wykonywanie działalności w  państwie członkowskim lub  
2) jest spółk ą prowadząc ą rynek regulowany , lub 
3) jest spółką prowadzącą giełd ę towarową lub giełdową izbę rozrachunkową w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  paździe r-
nika 2000  r. o giełdach towarowych  
– o ile okoliczność ta zostanie wykazana w  zawiadomieniu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, Komisja uwzględnia w  szczególności 
złożone w  związku z  postępowaniem zobowiązania dotyczące CCP lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, dokumenty, które należy d o-
łączyć do zawiadomienia w  celu przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie zapewnienie propo r-
cjonalności i  dostosowania wymaganych informacji do okoliczności, o  których mowa w  art. 32 ust. 4 rozporządzenia 
648/2012.  
Art. 47b. 1. Zawiad omienie i  dołączane dokumenty powinny być sporządzone w  języku polskim lub przetłumaczone  
na język polski. Tłumaczenie powinno być sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula  Rzeczy -
pospolitej Polskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumac zeniem powinny być zalegalizowane przez konsula Rzeczypospolitej  Polskiej. 
Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli umowa międzynarodowa, której stroną jest Rzeczpospolita Polska,  stanowi 
inaczej.  
Art. 47c. W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności  gdy prawo kraju właściwego nie przewiduje sporządzania  
wymaganych dokumentów, podmiot składający zawiadomienie lub osoba, której sprawa dotyczy, może złożyć,  w miejsce 
tych dokumentów, oświadczenie zawierające informacje, o  których mowa w  art. 47a ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 63 – Poz. 89 
 
Art. 47d. 1. W  przypadku nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji skutkującego osiągnięciem lub przekroczeniem  
określonego w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  poziomu posiadanych praw głosu lub posiadanego kapitału:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporz ą-
dzenia 648/2012, albo  
4) po upływie terminu wyznaczonego przez Komisję na podstawie  art. 31 ust. 7 rozporządzenia 648/2012  
– z akcji tych nie można wykonywać prawa głosu.  
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominującego CCP:  
1) z naruszen iem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporz ą-
dzenia 648/2012, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  
– członkowie zarządu CCP powołani przez podmiot dominujący lub będący członkami zarządu, prokurentami lub  osobami 
pełniącymi kierownicze funkcje w  podmiocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach  z zakresu reprezentacji 
CCP. W  przypadku gdy nie można ustalić, którzy członkowie zarządu zostali powołani przez  podmiot dominujący, pow o-
łanie zarządu jest bezskuteczne od dnia uzyskania przez ten podmiot uprawnień podmiotu  dominującego CCP.  
3. Uchwały walnego zgromadzenia CCP podjęte z  naruszeniem  ust. 1 są nieważne, chyba że spełniają wymogi  kwo-
rum oraz większości głosów bez uwzględnienia głosów nieważnych.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji CCP podejmowane z  udziałem członków zarządu z  naruszeniem  ust. 2 są nie-
ważne. Przepis  art. 58 § 3 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja moż e, w drodze decyzji, nakazać zbycie akcji  w wyzn a-
czonym terminie.  
6. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć  na 
akcjonariusza CCP karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 47e. W przypadku gdy wymagają tego interesy CCP oraz członków rozliczających CCP, a  wnioskodawca  wyka-
że, że spełnia wymagania, o  których mowa w  art. 32 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 648/2012, oraz że nie występuje  prze-
słanka określona w  art. 32 ust. 1 lit. d teg o rozporządzenia, Komisja może, w  szczególnie uzasadnionych  przypadkach, 
w drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza, uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 47d ust. 1 lub 2. Do wniosku 
wnioskodawca dołącza informacje oraz dokumenty, które dołącza się  do zawiadomienia  o planowanym nabyciu, o  którym 
mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012.  
Art. 48. 1. Do zadań Krajowego Depozytu należy:  
1) prowadzenie depozytu papierów wartościowych;  
2) wykonywanie czynności w  zakresie prowadzenia systemu rejestra cji instrumentów finansowych niebędących  papie-
rami wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, które zostały dopuszczone do obrotu na  rynku regulowanym lub 
wprowadzone do  ASO ; 
3) nadzorowanie zgodności wielkości emisji z  liczbą papierów wartościowych, zare jestrowanych w  depozycie papierów 
wartościowych, znajdujących się w  obrocie;  
4) obsługa realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z  papierów w artościowych zarejestrowanych w depo-
zycie papierów wartościowych;  
5) wykonywanie czynności związanych z  wycofywaniem papierów wartościowych z  depozytu papierów wartościowych;  
6) dokonywanie rozrachunku w  instrumentach finansowych i  środkach pieniężnych w  związku z  transakcjami zawier a-
nymi na rynku regulowanym oraz transakcjami zawieranymi w  ASO  w zakresie ins trumentów finansowych zarej e-
strowanych w  Krajowym Depozycie;  
7) zapewnienie prawidłowego funkcjonowania obowiązkowego systemu rekompensat, o  którym mowa w  art. 133 ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 64 – Poz. 89 
 
2. Do zadań Krajowego Depozytu może należeć również:  
1) rozliczanie transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
2) rozliczanie  transakcji zawieranych w  ASO lub na OTF w  zakresie instrumentów finansowych;  
3) prowadzenie systemu zabezpieczania płynności rozliczeń, w  tym systemu gwarantowania rozliczeń transakcji  zawa r-
tych na rynku regulowanym;  
4) wykonywanie czynności przewidzianych dla systemu rozliczeniowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 31 rozpo-
rządzenia 1031/2010, oraz czynności przewidzianych dla systemu rozrachunkowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 
pkt 36 rozporządzeni a 1031/2010, na zasadach określonych w  tym rozpo rządzeniu, na podstawie umo wy z podmi o-
tem prowadzącym platformę aukcyjną.  
3. Krajowy Depozyt może również:  
1) rejestrować inne instrumenty finansowe niż określone w  ust. 1; 
2) dokonywać rozliczenia i  rozrachu nku transakcji innych niż zawierane w  systemie obrotu instrumentami finansowymi;  
3) prowadzić system zabezpieczania płynności rozliczeń transakcji, o  których mowa w  pkt 2. 
4. Krajowy Depozyt może obsługiwać obrót papierami wartościowymi innymi niż zdemater ializowane. Do obsługi tej 
stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące prowadzenia depozytu papierów wartościowych, chyba że ustawa stanowi 
inaczej.  
5. Krajowy Depozyt może prowadzić rachunki pieniężne, dokonywać rozliczeń pieniężnych, udzielać pożyczek ora z 
uczestniczyć w  rozrachunkach dokonywanych przez Narodowy Bank Polski na zasadach stosowanych w  przypadku roz -
rachunków międzybankowych, w  zakresie niezbędnym do realizacji zadań określonych w  ust. 1–3. 
5a. Krajowy Depozyt może również:  
1) na zasadach okr eślonych w  odrębnym regulaminie, gromadzić i  przechowywać informacje dotyczące  transakcji, kt ó-
rych przedmiotem są instrumenty finansowe, oraz informacje dotyczące tych instrumentów  (repozytorium transakcji);  
2) prowadzić działalność w  zakresie nadawania id entyfikatorów, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 i 2 rozporządzenia w y-
konawczego Komisji (UE)  nr 1247/2012  z dnia 19  grudnia 2012  r. ustanawiającego  wykonawcze standardy technic z-
ne w  odniesieniu do formatu i  częstotliwości dokonywania zgłoszeń dotyczących transakcji do repozytoriów transakcji  
zgodnie z  rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego  i Rady (UE)  nr 648/2012  w sprawie instrumentów pochodnych 
będących przedmiotem obrotu poza rynkiem  regulowanym, kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji 
(Dz. Urz. UE L 352 z 21.12.2012,  str. 20); 
3) prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach.  
5b. Krajowy Depozyt może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w zakresie udostępniania 
informacji o transakcjach, po uzyskaniu zezwolenia Komisji.  
5c. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na świadczeniu usług w zakresie ud o-
stępniania informacji o transakcjach powinien spełniać wymo gi, o których mowa w art. 131b . 
5d. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na świadczeniu usług w zakr e-
sie udostępniania informacji o transakcjach w przypadkach, o których mowa w art. 131d.  
5e.72) Krajowy Depozyt gromadzi i  udostępnia do publicznej  wiadomości informacje o  nieumorzonych obligacjach, 
listach zastawnych oraz certyfikatach inwestycyjnych wyemitowanych przez poszczególnych emitentów posiadających 
siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, informacje dotyczące wielkości ich zobowią zań z  tytułu tych papierów 
wartościowych, a  także informacje pozwalające ustalić zakres i  terminowość wykonywania przez nich tych zobowiązań.  
6. Minimalna wysokość kapitału własnego Krajowego Depozytu wynosi:  
1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on wył ącznie funkcje, o  których mowa w  ust. 1 oraz ust.  3 pkt 1; 
2) 30 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on także co najmniej jedną z  funkcji, o  których mowa w  ust. 2 oraz ust.  3 
pkt 2 i 3. 
7. Zadania, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, ust.  2 i ust. 3 pkt 2 i 3, mogą być wykonywane także przez spółkę 
akcyjną będącą podmiotem zależnym od Krajowego Depozytu, której Krajowy Depozyt przekazał w  drodze pisemnej 
umowy wykonywanie czynności z  zakresu tych zadań.  Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje Komisję o  zawarciu takiej 
umowy, wskazując podmiot, któremu jest przekazywane wykonywanie czynności oraz zakres tych czynności, jak również 
niezwłocznie informuje Komisję o  zmianie lub rozwiązaniu takiej umowy.  
                                                           
72) Dodany przez art. 9 pkt 4 ustawy, o której mowa w odnośniku  23; wszedł w życie z dniem 1 lipca 2019 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 65 – Poz. 89 
 
8. Przekazanie przez Krajowy Depozyt  wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 pkt  1 albo 
ust. 3 pkt 2, musi obejmować również przekazanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa odpowiednio w  ust. 2 pkt 3 
albo ust.  3 pkt 3. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki, o  której mowa  w ust. 7, wynosi:  
1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 
pkt 1–6; 
2) 10 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2; 
3) 30 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6 i ust. 2. 
10. Spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w : 
1) ust. 1  pkt 1–6 – może również rejestrować inne instrumenty finansowe niż określone w  ust. 1 pkt 1 oraz dokonywać 
rozrachunku transakcji zawieranych poza obrotem zorganizowanym;  
2) ust. 2  – może również rozliczać transakcje zawierane poza obrotem zorga nizowanym oraz prowadzić system zabe z-
pieczania płynności rozliczeń takich transakcji.  
11. Prawa i  obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów, których przedmiotem jest rejestracja papierów wa r-
tościowych lub innych instrumentów finansowych w  depozycie pa pierów wartościowych, zawartych z  emitentami lub w y-
stawcami, przejmuje spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w ust. 1 pkt 1–6, która staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
12. Prawa  i obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów o  uczestnictwo, o  których mowa  w art. 52 ust. 1: 
1) w zakresie dotyczącym rozliczeń transakcji i  organizowania systemu zabezpieczania płynności rozliczeń – przejmuje 
spółka, której Krajowy Depozyt przekazał  wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 lub 
ust. 3 pkt 2 i 3, która w  tym zakresie staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu oraz podmiotem tw o-
rzącym i  prowadzącym fundusz rozliczeniowy, o  którym mowa w  art. 65, lub fu ndusz, o  którym mowa w  art. 68 – 
w przypadku jego utworzenia przez Krajowy Depozyt;  
2) w zakresie dotyczącym prowadzenia kont depozytowych, rachunków zbiorczych i  rachunków papierów wartości o-
wych dla uczestników – przejmuje spółka, której Krajowy Depozyt p rzekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  ust. 1 pkt  1–6, która w  tym zakresie staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
13. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem jest przekazanie wykon ywania czy n-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, papiery wartościowe i  inne instrumenty finansowe są przenoszone 
z kont depozytowych, rachunków zbiorczych i  rachunków papierów wartościowych prowadzonych przez Krajowy Depozyt 
na odpowiedni e konta i  rachunki prowadzone przez spółkę, której zostało przekazane wykonywanie tych czynności.  
14. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem jest przekazanie wykonywania czy n-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 lub  ust. 3 pkt 2 i 3, Krajowy Depozyt stawia do dyspozycji spółce, której 
zostało przekazane wykonywanie tych czynności, odpowiednio aktywa wchodzące w  skład funduszu rozliczeniowego, 
o którym mowa w  art. 65, lub w  skład funduszu, o  którym mowa w  art. 68 – w przypadku jego utworzenia przez Krajowy 
Depozyt.  
15. Rada nadzorcza spółki, której zostało przekazane wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, lub ust.  3 pkt 2 i 3, na wniosek zarządu tej spółki, uchwala regulamin wykonywanych czynności,  
do którego stosuje się odpowiednio przepisy art.  50 ust. 4–6. 
16. Regulamin, o  którym mowa w  ust. 15, oraz jego zmiany są zatwierdzane przez Komisję. Zatwierdzenie regulam i-
nu i jego zmian, w  zakresie wskazanym w  art. 45h ust. 4 oraz w art. 50 ust. 4 pkt 1, 4–5, 11, 12  i 14 następuje po zasięg -
nięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego. Przepis  art. 50 ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
Art. 49. (uchylony)  
Art. 50. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala r egulamin Krajowego Depozytu.  
2. Regulamin Krajowego Depozytu i  jego zmiany są zatwierdzane przez Komisję. Zatwierdzenie regulaminu i  jego 
zmian, w  zakresie wskazanym w  ust. 4 pkt 1, 4–5, 11, 12  i 14 oraz art.  45h ust. 4 następuje po zasięgnięciu opinii Pre zesa 
Narodowego Banku Polskiego.  
3. Komisja odmawia zatwierdzenia zmian regulaminu Krajowego Depozytu, jeżeli proponowane zmiany są sprzeczne 
z przepisami prawa lub mogłyby naruszyć bezpieczeństwo obrotu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 66 – Poz. 89 
 
4. W zakresie czynności wykonywanych przez Krajowy Depozyt, regulamin określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników, tryb i  szczegółowe zasady postępowania w  związku z  nabywaniem lub utratą statusu 
uczestnika;  
2) sposób rejestracji instrumentów finansowych w  Krajowym Depozycie, jak również prowadzenia przez uczestników 
rachunków papierów wartościowych, rachunków zbiorczych i  innych rachunków związanych z  obsługą rachunków 
papierów wartościowych;  
3) zasady dokonywania redukcji wartości lub liczby akcji oraz tryb dokonywania przez emitenta zwr otu wartości akcji 
w zakresie przeprowadzonej redukcji, w  przypadku o  którym mowa w  art. 56; 
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji;  
4a) procedury stosowane na wypadek niedostarczenia w  odpowiednim terminie papierów wartościowych niezbędnych  do 
dokonania rozrachunku transakcji, spełniające wymogi określone w  art. 15 rozporządzenia 236/2012;  
5) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
6) sposób obsługi realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z  papierów wartościowych;  
7)73) tryb wystawiani a przez Krajowy Depozyt świadectw oraz zaświadczeń, o  których mowa w  art. 4063 § 2 ustawy  z dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
7)74) tryb wystawiania przez Krajowy Depozyt świadectw oraz zaświadczeń, o  których mowa w  art. 4063 § 1 ustawy 
z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
7a)73) sposób i  formę sporządzania, przekazywania oraz udostępniania wykazów, o  których mowa w  art. 4063 § 6 i 7 usta-
wy z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
7a)74) sposób i  formę sporządzania, przekazywania oraz udostępniania wykazów, o  których mowa w  art. 4063 § 4 i 5 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
8) sposób  naliczania i  wysokość opłat, o  których mowa w  art. 63, z  zastrzeżeniem  ust. 4a; 
9) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec uczestników naruszających obowiązki wynik a-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
10) sposób postępowania i  środki stosowane w  związku z:  
a) nadzorem nad zgodnością wielkości emisji rejestrowanej przez Krajowy Depozyt z  liczbą papierów wartości o-
wych znajdujących się w  obrocie,  
b) kontrolą uczestników w  zakresie podejmowanych przez nich czynnoś ci w obrocie papierami wartościowymi;  
11) sposób funkcjonowania systemu rozliczeń i  rozrachunku;  
12) sposób organizacji systemu zabezpieczenia płynności rozliczania transakcji, w  szczególności określający system gw a-
rantowania rozliczeń transakcji zawierany ch na rynku regulowanym;  
13) zasady funkcjonowania zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust. 5; 
14) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwołane przez uczestnik a lub osobę trzecią.  
4a. Regulamin Krajowego Depozytu może stanowić, że wysokość opłat pobieranych przez Krajowy Depozyt za czy n-
ności, których przedmiotem są papiery wartościowe rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych za pośrednictwem 
podmiotu wyko nującego poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów 
wartościowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionego do prow a-
dzenia poza terytorium Rzeczypospolitej P olskiej rachunków, na których są rejestrowane papiery wartościowe, a  także za 
czynności związane z  obsługą realizacji praw wynikających z  papierów wartościowych rejestrowanych w  ten sposób, po d-
lega powiększeniu o  koszty usług obcych ponoszone przez Krajowy  Depozyt w  związku z  wykonywaniem tych czynności 
przy udziale tego podmiotu. W  takim przypadku zarząd Krajowego Depozytu podaje do wiadomości uczestników, z  co 
najmniej dwutygodniowym wyprzedzeniem, informację o  wysokości kosztów, o  które powiększane są po szczególne opłaty 
określone w  regulaminie Krajowego Depozytu.  
                                                           
73) W tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mo wa w odnośniku 74. 
74) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 4 ustawy, o której mowa w odnośniku 28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 67 – Poz. 89 
 
5. Regulamin Krajowego Depozytu, jego zmiany oraz inne, wydane na podstawie regulaminu regulacje dotyczące 
praw i  obowiązków uczestników, Krajowy Depozyt udostępnia do wiadomości uczestników co najmniej na 2  tygodnie 
przed dniem ich wejścia w  życie.  
6. W przypadku, jeżeli zmiany regulaminu Krajowego Depozytu nie ograniczają praw ani nie zwiększają obowiązków 
uczestników, Komisja może zezwolić na skrócenie czasu ich wejścia w  życie.  
Art. 51. 1. Zadania, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2, Krajowy Depozyt oraz spółka, której Krajowy Depozyt prz e-
kazał wykonywanie czynności z  zakresu tych zadań, wykonują współdziałając z  uczestnikami.  
2. Uczestnikami mogą być wyłącznie podmioty, których przedmiot prz edsiębiorstwa obejmuje prowadzenie rachu n-
ków papierów wartościowych lub rachunków zbiorczych, emitenci zdematerializowanych papierów wartościowych, jak 
również inne instytucje finansowe, jeżeli ich uczestnictwo ma na celu współdziałanie z  Krajowym Depozyte m lub spółką, 
o której mowa w  ust. 1, w zakresie wykonywania zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2. 
3. Uczestnikami mogą być również osoby prawne lub inne jednostki organizacyjne z  siedzibą poza terytorium Rzeczy -
pospolitej  Polskiej, wykonujące zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji 
zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi, z  zastrzeżeniem że podmioty, których działalność nie podlega nadzor o-
wi właściwego organu sprawu jącego nadzór nad instytucjami finansowymi w  państwie członkowskim albo w  państwie 
należącym do OECD, mogą być uczestnikami za zgodą i  na warunkach określonych przez Komisję.  
4. Uczestnikami mogą być także zagraniczne firmy inwestycyjne oraz zagraniczne osoby prawne prowadzące działa l-
ność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, a  ponadto podmioty, dla których w  Krajowym Depozycie lub 
w spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6, mogą być prowadzone rachunki zbiorcze.  
Art. 52. 1. Uczestnictwo powstaje przez zawarcie z  Krajowym Depozytem umowy o  uczestnictwo w  depozycie p a-
pierów wartościowych, zwanej dalej „umową o  uczestnictwo ”. 
2. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Ko misji na prowadzenie rachunków papierów wartościowych i  rachunków 
zbiorczych lub który zamierza prowadzić takie rachunki na podstawie  art. 117 i spełnia wymogi określone w  regulaminie 
Krajowego Depozytu, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy o  uczestnict wo. 
3. Zawarcie umowy o  uczestnictwo następuje przez złożenie oświadczenia o  zamiarze jej zawarcia przez podmiot 
uprawniony, w  terminie 2  tygodni od dnia złożenia tego oświadczenia, chyba że zarząd Krajowego Depozytu podejmie 
w tym terminie uchwałę o  odmow ie jej zawarcia.  
4. Od uchwały zarządu odmawiającej zawarcia umowy o  uczestnictwo przysługuje odwołanie do rady nadzorczej 
Krajowego Depozytu. Rada nadzorcza rozpatruje odwołanie w  terminie 2  tygodni od dnia jego złożenia.  
5. Przepisy  ust. 1–4 stosuje się odpowiednio, z  zastrzeżeniem  art. 48 ust. 12, do uczestnictwa w  spółce, której Kraj o-
wy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1. 
Art. 53. 1. W razie ograniczenia lub pozbawienia uczestnictwa danego podm iotu w Krajowym Depozycie, w prz y-
padkach  określonych w regulaminie Krajowego Depozytu, spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana do  ogra-
niczenia albo zawieszenia działania uczestnika na rynku regulowanym, chyba że inny uczestnik będzie wykonywał  zadania 
związane z rozliczaniem lub rozrachunkiem transakcji.  
2. O ograniczeniu albo pozbawieniu uczestnictwa Krajowy Depozyt informuje niezwłocznie spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany . 
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy  Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 6 lub ust.  2 pkt 1, oraz do uczestnictwa w  tej spółce.  
Art. 54. 1. Krajowy Depozyt w  związku z  wykonywaniem zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 i 5, może  
otrzymywać od uczestników dane umożliwiające identyfikację ich klientów uprawnionych z  określonych papierów wartoś -
ciowych oraz wskazujące stany ich posiadania w  tych papierach wartościowych, według stanu na dany dzień, a  w związku 
z wykonywaniem zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 7 i ust. 2 pkt 3, Krajowy Depozyt może żądać od uczestnika 
przekazania tych danych oraz tych stanów.  
2. Krajowy Depozyt może przekazać informacje umożliwiające identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartoś -
ciowych ora z wskazujące stany ich posiadania w  tych papierach wartościowych, według stanu na dany dzień, jeżeli na 
podstawie właściwego prawa obcego informacji takich może żądać od Krajowego Depozytu emitent papierów wartości o-
wych, podmiot wykonujący poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów 
wartościowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawniony do prowadz e-
nia poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na który ch rejestrowane są papiery wartościowe, za pośredni c-
twem którego papiery wartościowe, których dotyczą te informacje, są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 68 – Poz. 89 
 
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 2, Krajowy Depozyt może żądać od uczestnika przeka zania informacji umo ż-
liwiających identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartościowych oraz wskazujących stany ich posiadania w  tych 
papierach wartościowych, według stanu na dany dzień.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Kraj owy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 lub 5 oraz ust.  2 pkt 3, w zakresie zadań, które zostały przekazane 
tej spółce.  
Art. 55. 1. Papierom wartościowym danej emisji dającym te same uprawnienia i  posiadającym ten sam status 
w obrocie Krajowy Depozyt nadaje odrębne oznaczenie, zwane dalej „kodem ”. 
2. Na wniosek emitenta papierom wartościowym różnych emisji dającym te same uprawnienia ich posiadaczom 
i posiadającym ten sam status w  obrocie Krajowy De pozyt może nadać jeden kod, jeżeli uprzednio zawiadomił o  tym spó ł-
kę prowadzącą rynek regulowany, na którym papiery te są przedmiotem obrotu, lub podmiot organizujący dla nich  ASO . 
2a. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy D epozyt przekazał wykonywanie tych czy n-
ności w  przypadku, gdy papiery wartościowe są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez tę 
spółkę.  
3. Emitent nie może różnicować praw z  papierów wartościowych oznaczonych tym samym kodem. Zmian a praw 
z papierów wartościowych oznaczonych tym samym kodem wymaga nadania odrębnego kodu.  
Art. 56. 1. W  przypadku gdy:  
1) zostało uchylone postanowienie sądu o  wpisie podwyższenia kapitału zakładowego spółki publicznej do rejestru 
przedsiębiorców lub  
2) uchwała walnego zgromadzenia o  podwyższeniu tego kapitału została uchylona albo stwierdzono jej nieważność  
– a akcje wyemitowane w  wyniku podwyższenia zostały uprzednio objęte tym samym kodem razem z  innymi akcjami tej 
spółki, w  depozycie papierów wartości owych przeprowadzana jest redukcja wartości nominalnej wszystkich akcji ozn a-
czonych tym kodem.  
2. Jeżeli nie jest możliwe przeprowadzenie redukcji, o  której mowa w  ust. 1, w depozycie papierów wartościowych 
przeprowadzana jest redukcja ogólnej liczby akcji  oznaczonych danym kodem.  
3. Na podstawie zawiadomienia o  przeprowadzeniu redukcji złożonego przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, właściwy sąd 
rejes trowy dokonuje odpowiedniej zmiany w  rejestrze przedsiębiorców, a  następnie wzywa właściwą spółkę do dostos o-
wania w  określonym terminie brzmienia statutu do zmienionego stanu prawnego.  
4. Spółka publiczna jest obowiązana do zwrotu akcjonariuszom środków uz yskanych w  wyniku emisji akcji, które są 
zapisane na rachunkach akcjonariuszy i  zostały objęte redukcją, o  której mowa w  ust. 1 i 2. Udział poszczególnych akcj o-
nariuszy w  wartości środków zwracanych przez emitenta jest wyznaczony odpowiednio stosunkiem zre dukowanej wartości 
nominalnej akcji zapisanych na ich rachunkach papierów wartościowych do wartości nominalnej wszystkich akcji będ ą-
cych przedmiotem redukcji albo stosunkiem liczby akcji zapisanych na ich rachunkach papierów wartościowych, które 
zostały ob jęte redukcją, do łącznej liczby zredukowanych akcji.  
Art. 57. 1. Rejestracja papierów wartościowych jest prowadzona przez Krajowy Depozyt na:  
1) kontach depozytowych, które nie pozwalają na identyfikację posiadacza rachunku, na którym te papiery zostały z api-
sane;  
2) rachunkach papierów wartościowych;  
3) rachunkach zbiorczych.  
2. Stany na rachunkach papierów wartościowych oraz rachunkach zbiorczych prowadzonych przez uczestników 
powinny być zgodne ze stanem na odpowiednim koncie depozytowym prowadzonym w  Krajowym Depozycie.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, i do kont depozytowych prowadzonych przez tę spółkę w przypa d-
ku, gdy papiery wartościowe są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez tę spółkę.  
Art. 57a. 1. Rejestracja instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego jest prowadzona  na: 
1) kontach rozliczeniowych prowadzonych przez podmiot rozliczający;  
2) rachunkach derywatów oraz w rejestrach prowadzonych przez uczestników podmiotów rozliczających, o których  
mowa w art. 4a ust. 3.  
  
Dziennik  Ustaw  – 69 – Poz. 89 
 
2. Stany na rachunkach derywatów i w rejestrach prowadzonych przez uczestników podmiotów rozliczającyc h powi n-
ny być zgodne ze stanami na odpowiednich kontach rozliczeniowych prowadzonych przez dany podmiot rozliczający.  
3. Do środków znajdujących się na koncie rozliczeniowym, rachunku derywatów i w rejestrze prowadzonym  przez 
uczestnika podmiotu rozliczają cego przepis art. 45e stosuje się odpowiednio.  
Art. 58. Zobowiązanie emitenta opiewające na papiery wartościowe jest wykonane z  chwilą otrzymania świadczenia 
przez uczestnika prowadzącego rachunek papierów wartościowych dla osoby uprawnionej do tego świadc zenia, zaś opi e-
wające na pieniądze – z chwilą dokonania przeniesienia środków pieniężnych na rachunek bankowy wskazany przez tego 
uczestnika.  
Art. 59. 1. Organizując i  prowadząc rozliczanie transakcji, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, Krajowy Depozyt  
określa w  szczególności zakres obowiązków stron transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia, w  celu prawid -
łowego  spełnienia przez nich świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających z  zawartych transakcji.  
2. Krajowy Depozyt organizuje i  zarządza systemem gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań wynikaj ą-
cych z  transakcji.  
3. Krajowy Depozyt może wystąpić jako strona transakcji zawartej n a rynku regulowanym w  związku z funkcjonow a-
niem systemu, o  którym mowa w  ust. 2, zgodn ie z jego celem.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1. 
Art. 60. (uchylony)  
Art. 61. (uchylony)  
Art. 62. (uchylony)  
Art. 63. Krajowy Depozyt oraz spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, pobierają opłaty za czynności dokonywane na rzecz uczestników.  
Art. 64. 1. Przewodniczący Komisji lub osoba przez niego upoważniona ma prawo:  
1) wstępu do siedziby Krajowego Depozytu celem wglądu do ksiąg, dokumentów i  innych nośników informacji;  
2) uczestniczyć w  posiedzeniach rady nadzorczej Krajowego Depozytu oraz w  walnych zgromadzeniach.  
2. Na żądanie  Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, osoby uprawnione do reprezentow a-
nia Krajowego Depozytu lub wchodzące w  skład jego zarządu i  rady nadzorczej albo pozostające z  nim w  stosunku pracy 
są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt spółki, kopii dokumentów i  innych nośników info r-
macji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
3. Obowiązek, o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym rewidencie oraz osobach uprawnionych  do 
reprezentowania firmy audytorskiej lub pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie dotyczącym czynności  
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związku z badaniem sprawozdań finansowych Krajowego Depozytu  lub 
świadczeniem na jego rzecz innych usług wymienionych w a rt. 47 ust. 2 ustawy z dnia 11 maja 2017 r.  o biegłych rewi -
dentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym. Nie narusza to obowiązku zachowania  tajemnicy, o której mowa 
w art. 78 tej ustawy.  
4. Na pisemne żądanie Komisji zarząd Krajowego Depozytu j est obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walnego zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obowiązków, o  których mowa w  ust. 4, do żądania Komisji stosuje się odp owiednio 
przepisy  art. 401 § 1 i 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej Krajowego Depozytu niezwłoczne podjęcie, jednak nie później niż 
w terminie 10  dni roboczych, uchwały w  określonej spr awie.  
7. Komisja może zaskarżyć do sądu uchwałę walnego zgromadzenia lub rady nadzorczej Krajowego Depozytu, 
w terminie 30  dni od dnia powzięcia wiadomości o  uchwale, w  drodze powództwa o  jej uchylenie, jeżeli uchwała narusza 
przepisy prawa, postanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa obrot u albo jeżeli została podjęta z narusz e-
niem przepisów prawa, postanowień statutu lub regulaminu.  
  
  
Dziennik  Ustaw  – 70 – Poz. 89 
 
8. W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo innych inform a-
cji finansowych, których obowiązek sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów, lub prawidłowości prowadzenia ksiąg 
rachunkowych, Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg rachunkowych firmie  audytorsk iej. 
W przypadku gdy kontro la wykaże istnienie istotnych nieprawidłowości, Krajowy Depozyt zwraca Komisji koszty prz e-
prowadzenia kontroli.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się odpowiednio do nadzoru sprawowanego przez Komisję nad CCP oraz spółką, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonyw anie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 64a. 1. Na żądanie Prezesa Narodowego Banku Polskiego osoby wchodzące w skład zarządu Krajowego  
Depozytu  lub pozostające z Krajowym Depozytem w stosunku pracy są obowiązane do udzielenia, w terminie określonym  
w żądaniu, jednak nie krótszym niż 7 dni, pisemnych informacji w sprawach dotyczących działalności Krajowego  Depoz y-
tu w zakresie dokonywania rozrachunku lub rozliczania transakcji, których przedmiotem są inst rumenty finansowe.  
W uzasadnionych przypadkach Prezes Narodowego Banku Polskiego może żądać udzielenia tych informacji  w krótszym 
terminie.  
2. W przypadku gdy w  opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego działalność Krajowego Depozytu w  zakresie d o-
konywania  rozrachunku lub rozliczania transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe, nie zapewnia bezpiec z-
nego i  sprawnego funkcjonowania systemów rozrachunku prowadzonych przez Krajowy Depozyt, Prezes Narodowego 
Banku Polskiego zawiadamia o  tym Przewodn iczącego Komisji.  
3. Przepisy, o  których mowa w  ust. 1 i 2, stosuje się odpowiednio do CCP oraz spółki, której Krajowy Depozyt prz e-
kazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 65. 1. W  przypadku rozl iczania przez Krajowy Depozyt transakcji zawieranych na rynku regulowanym, uczes t-
nicy są zobowiązani do wnoszenia do Krajowego Depozytu wpłat, z  których tworzy się fundusz zabezpieczający prawid -
łowe wykonanie zobowiązań wynikających z  tych transakcji, zwa ny dalej „funduszem rozliczeniowym ”. 
2. Fundusz rozliczeniowy zapewnia rozliczanie transakcji zawieranych na rynku regulowanym, w  zakresie określ o-
nym w  regulaminie funduszu rozliczeniowego.  
3. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu rozliczenioweg o. 
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, oraz uczestników tej spółki.  
Art. 66. 1. Wysokość wpłat na fundusz rozliczeniowy okreś la Krajowy Depozyt w  zależności od poziomu zobowi ą-
zań, które mogą powstać w  wyniku rozliczanej przez niego działalności uczestnika w  zakresie wskazanym w  art. 65 ust. 2. 
Wysokość wpłat może być również uzależniona od sytuacji finansowej uczestnika.  
2. Rada  nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala regulamin określający sposób tworzenia 
i wykorzystywania funduszu rozliczeniowego. Regulamin i  jego zmiany podlegają zatwierdzeniu przez Komisję po zasięg -
nięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Pol skiego.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1. 
Art. 67. 1. Masa majątkowa funduszu rozliczeniowego stanowi współwłasność łączn ą uczestników. Nie wyłącza to 
możliwości indywidualnego określania obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem funduszu rozliczeniowego, 
spowodowanym przez działania tego uczestnika.  
2. Fundusz rozliczeniowy może składać się z  wyodrębnionych funkcjona lnie części, z  których każda zawiera środki 
przeznaczone na zabezpieczenie rozliczenia transakcji zawieranych na poszczególnych rynkach lub na zabezpieczenie 
rozliczenia określonych rodzajów transakcji.  
3. Do środków funduszu rozliczeniowego stosuje się od powiednio  art. 45e. 
Art. 68. 1. Krajowy Depozyt może, na podstawie umowy z  podmiotem organizującym  ASO , prowadzić fundusz z a-
bezpieczający prawidłowe rozliczanie transakcji zawieranych w  tym obrocie. Do środków takiego funduszu stosuje się 
odpowiednio przep isy art. 45e. 
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, tworzony jest z  wpłat uczestników. Wysokość wpłat określa Krajowy Depozyt 
w zależności od poziomu zobowiązań, które mogą powstać w  wyniku rozliczania przez niego transakcji zawieranych przez 
danego uczestnika w  ASO . 
  
Dziennik  Ustaw  – 71 – Poz. 89 
 
3. Masa majątkowa funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi współwłasność łączną uczestników. Nie wyłącza to 
możliwości indywidualnego określenia obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem środków funduszu rozlicz e-
niowego spowodowan ym przez działania tego uczestnika.  
4. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu, o  którym mowa w  ust. 1. 
5. Zasady tworzenia i  wykorzystywania środków funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, oraz związane z  jego funkcjon o-
waniem prawa i  obowiązki uczestni ków określa regulamin ustalany przez Krajowy Depozyt w  uzgodnieniu z  podmiotem 
organizującym  ASO . 
6. Przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 2. 
7. Krajowy Depozyt lub spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 2, może również prowadzić fundusze zabezpieczające prawidłowe rozliczanie transakcji 
zawieranych poza obrotem zorganizowanym. Do środków takich funduszy stosuje się odpowiednio przepisy  ust. 2 i 3 oraz 
art. 45e. 
Art. 68a. 1. Przez izbę rozliczeniową rozumie się zespół osób, urządzeń i  środków technicznych utworzony w  celu 
organizacji i  prowadzenia rozliczeń transa kcji zawieranych:  
1) w systemie obrotu instrumentami finansowymi lub  
2) poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, których przedmiotem są instrumenty finansowe – jeżeli na po d-
stawie przepisów prawa podlegają obowiązkowi rozliczenia przez podmiot rozli czający.  
2. Przez izbę rozrachunkową rozumie się zespół osób, urządzeń i  środków technicznych utworzony w  celu organizacji 
i prowadzenia rozrachunku transakcji, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Izba rozliczeniowa lub izba rozrachunkowa mogą być prowadzone wyłąc znie przez spółkę akcyjną.  
4. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową może być wyłącznie 
prowadzenie izby lub wykonywanie innych czynności związanych z  organizowaniem i  prowadzeniem odpowiednio rozl i-
czeń lub ro zrachunku transakcji, o  których mowa w  ust. 1 i 2. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową lub izbę rozrachu n-
kową może także, w  ramach prowadzenia izby roz liczeniowej lub izby rozrachunkowej, odpowiednio rozliczać lub dok o-
nywać rozrachunku innych niż wskazane  w ust. 1 pkt 2 transakcji zawartych poza systemem obrotu instrumentami fina n-
sowymi.  
4a. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową może być również wykonywanie czynności 
przewidzianych dla systemu ro zliczeniowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 31 rozporządzenia 1031/2010  na zas a-
dach określonych w  tym rozporządzeniu, na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym platformę aukcyjną.  
4b. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozrachunkową może być również wykonywanie czynności  
przewidzianych dla systemu rozrachunkowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 1031/2010, na zas a-
dach określonych w  tym rozporządzeniu, na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym platformę aukcyjną.  
4c. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową może uczestniczyć w  rozrachunkach dokonyw a-
nych przez Narodowy Bank Polski na zasadach stosowanych w  przypadku rozrachunków międzybankowych, w  zakresie 
niezbędnym do realizacji zadań określonych w  ust. 4–4b. 
5. Prowadzen ie izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej wymaga zezwolenia Komisji, wydanego po zasięgnięciu 
opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie izby rozliczeniowej 
lub izby rozrachunkowej, jeżeli z  analizy wn iosku i  dołączonych do niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie 
zapewni prowadzenia działalności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub nal e-
życie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
6. Wniosek o  udziel enie zezwolenia, o  którym mowa  w ust. 5, powinien zawierać:  
1) firmę, siedzibę i  adres wnioskodawcy;  
2) dane osobowe członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest przewidziana, jak również innych 
osób, które odpowiadają za rozpoczęcie d ziałalności izby lub będą nią kierować;  
3) informacje o  kwalifikacjach zawodowych oraz dotychczasowym przebiegu pracy zawodowej osób, o  których mowa 
w pkt 2; 
4) przewidywaną wysokość kapitału własnego, pożyczek i  kredytów przeznaczonych na uruchomienie izb y oraz określ e-
nie sposobu finansowania działalności;  
5) dane o  wysokości i  strukturze kapitałów wnioskodawcy oraz źródłach ich pochodzenia;  
  
Dziennik  Ustaw  – 72 – Poz. 89 
 
6) listę akcjonariuszy wnioskodawcy, obejmującą w  stosunku do osób:  
a) prawnych – dane, o  których mowa w  pkt 1 i 2, 
b) fizycznych – imię, nazwisko, adres  
– wraz ze wskazaniem posiadanej przez nich liczby akcji oraz wynikającego z  nich udziału w  ogólnej liczbie głosów 
na walnym zgromadzeniu i  udziału w  kapitale zakładowym;  
7) informację o  podmiotach dominujących i  zależn ych wobec akcjonariuszy wnioskodawcy, obejmującą dane, o  których 
mowa w  pkt 1. 
7. Do wniosku, o  którym mowa w  ust. 6, należy dołączyć regulamin izby, listę podmiotów, które zobowiązały się do 
uczestnictwa w  danej izbie ze wskazaniem miejsca prowadzenia przez nie działalności, oraz analizę ekonomiczno -
-finansową możliwości prowadzenia przez izbę rozliczeń lub rozrachunków transakcji przez okres co najmniej 3  lat. 
8. Spółka prowadząca izbę niezwłocznie informuje Komisję o  każdej zmianie danych, o  których m owa w  ust. 6 i 7. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę rozliczeniową wynosi 10  000 000 zł. 
10. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę rozrachunkową wynosi 5  000 000 zł. 
11. Spółka akcyjna może prowadzić jedn ocześnie izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową pod warunkiem spełnienia 
wymogów określonych dla prowadzenia każdej z  tych izb. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej 
izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową wynosi 10  000 000 zł. 
12. Przep isy art. 64 ust. 1–8 stosuje się odpowiednio do nadzoru sprawowanego przez Komisję nad działalnością izby 
rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej.  
13. Do spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową przepis  art. 64a stosuje się odpowiednio.  
14. Spółka akcyjna prowadząca jednocześnie izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową, po uprzednim zawiadomieniu 
Komisji, może wykonywać funkcję giełdowej izby rozrachunkowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. 
o giełdach towarowych. Do takiej s półki stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o gieł-
dach towarowych dotyczące giełdowej izby rozrachunkowej, z  wyłączeniem  art. 14 ust. 3 i ust. 5–7, art. 16 ust. 1 zdanie  
drugie i  art. 18 tej ustawy.  
14a. Spółka akcyjna, o  której mowa w  ust. 14, może być stroną transakcji na giełdzie towarowej w  celu dokonania 
rozliczeń transakcji zawartych przez członków giełdy lub w  celu dokonania rozliczenia transakcji zawartych przez czło n-
ków giełdy i  spółkę prowadzącą giełdę realizowanyc h przy wykorzystaniu udostępnionych zdolności przesyłowych zarz ą-
dzanych przez operatora systemu przesyłowego elektroenergetycznego lub operatora systemu przesyłowego gazowego 
zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 10  kwietn ia 1997  r. – Prawo energetyczne . 
15. Do zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 14, spółka dołącza regulamin giełdowej izby rozrachunkowej, do kt ó-
rego stosuje się  art. 16 ust. 1 zdanie  pierwsze i  ust. 2 ustawy  z dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych. 
O każdej zmianie regulaminu giełd owej izby rozrachunkowej spółka informuje Komisję.  
16. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 14,  
albo od dnia otrzymania informacji o  zmianie regulaminu giełdowej izby rozrachunkowej, zgłosić sp rzeciw wobec roz -
poczęcia organizacji i  prowadzenia rozliczeń transakcji giełdowych przez spółkę albo ich kontynuowania, jeżeli mogłoby 
to naruszyć bezpieczeństwo obrotu instrumentami finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
Art. 68b. 1. Regulaminy izby  rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej oraz ich zmiany są zatwierdzane przez Komisję.  
Zatwierdzenie regulaminu i  jego zmian, w  zakresie wskazanym odpowiednio w  ust. 2 pkt 1, 2, 4, 4a, 7  i 8 oraz ust.  3 pkt 1, 
3, 4 i 7, a także  art. 45h ust. 4, jest dokonywa ne po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego  Banku Polskiego. Przepis  
art. 50 ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
2. Regulamin izby rozliczeniowej określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozliczeniowej, tryb i  szczegółowe zasady postępow ania w  związku z nabyw a-
niem lub utratą statusu uczestnika;  
2) sposób i  tryb określania wzajemnych zobowiązań i  należności uczestników izby rozliczeniowej;  
3) (uchylony)  
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji zawieranych przez uczestników;  
4a) procedury st osowane na wypadek niedostarczenia w  odpowiednim terminie papierów wartościowych niezbędnych  do 
dokonania rozrachunku transakcji, spełniające wymogi określone w  art. 15 rozporządzenia  236/2012;  
  
Dziennik  Ustaw  – 73 – Poz. 89 
 
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę  prowadzącą izbę rozliczeniową za czynności dokon y-
wane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec uczestników naruszających obowiązki wynik a-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
7) sposób o rganizacji systemu zabezpieczania płynności rozliczania transakcji;  
8) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwołane przez uczestnika lub osobę trzecią.  
3. Regulamin iz by rozrachunkowej określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozrachunkowej, tryb i  szczegółowe zasady postępowania w  związku z nabyw a-
niem lub utratą statusu uczestnika;  
2) (uchylony)  
3) sposób i  tryb rozrachunku transakcji zawieranych przez uczestników;  
4) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę prowadzącą izbę rozrachunkową za czynności dokon y-
wane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec uczestników naruszających obowiązki wynik a-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
7) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwoł ane przez uczestnika lub osobę trzecią.  
4. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową oraz spółka prowadząca izbę rozrachunkową publikują regulamin i  jego 
zmiany w  taki sposób, aby były one dostępne dla wszystkich uczestników danej izby co najmniej na 2  tygodnie  przed 
dniem ich wejścia w  życie.  
Art. 68c. 1. Organizując i  prowadząc rozliczenie transakcji, o  których mowa w  art. 68a ust. 1, izba rozliczeniowa 
ustala w  szczególności zakres obowiązków stron transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia w  celu praw i-
dłowego spełnienia przez strony świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających z  zawartych transakcji.  
2. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową organizuje system zabezpieczania płynności rozliczania transakcji zawier a-
nych na rynku regulowany m, a w przypadku rozliczania transakcji zawartych w  ASO lub na OTF – może organizować 
system zabezpieczania płynności rozliczania transakcji zawieranych w  tych systemach.  
3. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową może występować jako strona transakcji zawier anych na rynku regulow a-
nym, w  ASO lub na OTF w  związku z  funkcjonowaniem odpowiednio systemów, o  których mowa w  ust. 2, zgodnie z  ich 
celem.  
Art. 68d. 1. Uczestnicy izby rozliczeniowej rozliczającej transakcje zawierane na rynku regulowanym są zobowiązani 
do wnoszenia do izby rozliczeniowej wpłat, z  których tworzy się fundusz zabezpieczający prawidłowe wykonanie zob o-
wiązań wynikających z  tych transakcji.  
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, zapewnia rozliczenie transakcji zawieranych na rynku regulowanym w  zakresie 
określonym w  regulaminie funduszu, o  którym mowa w  ust. 1. Izba rozliczeniowa może zarządzać środkami funduszu, 
o którym mowa w  ust. 1. 
3. Regulamin funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, i jego zmiany podlegają zatwierdzeniu przez Komisję po zasięgni ę-
ciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego.  
4. Do sposobu tworzenia funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, oraz do obowiązków uczestników izby rozliczeniowej 
stosuje się odpowiednio  art. 66 i art. 67. Do środków funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stosuje się o dpowiednio  art. 45e. 
5. Izba rozliczeniowa może również na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym ASO lub OTF prowadzić fu n-
dusz zabezpieczający prawidłowe rozliczanie transakcji w  tych systemach.  
Art. 68e. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Komisji na p rowadzenie rachunków papierów wartościowych 
i rachunków zbiorczych albo który zamierza prowadzić takie rachunki na podstawie  art. 117 i spełnia wymogi określone 
w regulaminie izby rozrachunkowej, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy o  uczestnictwo w  tej izbie rozrachunkowej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 74 – Poz. 89 
 
Art. 68f. 1. Podmioty prowadzące depozyt papierów wartościowych, system rejestracji instrumentów finansowych  
niebędących papierami wartościowymi lub system rozrachunku przekazują Prezesowi Narodowego Banku Polskiego  dane 
dotyczące bi eżącego funkcjonowania prowadzonego depozytu papierów wartościowych lub systemu rejestracji  instrume n-
tów finansowych niebędących papierami wartościowymi, podmiotu prowadzącego depozyt papierów  wartościowych,  
system rejestracji instrumentów finansowych nie będących papierami wartościowymi lub system rozrachunku,  a także  
dokonywania rozrachunku lub rozliczeń.  
2. Podmioty, o których mowa w ust. 1, przekazują Prezesowi Narodowego Banku Polskiego informacje  o zdarzeniach 
zaistniałych w związku z prowadzeniem de pozytu papierów wartościowych, systemu rejestracji instrumentów  finansowych 
niebędących papierami wartościowymi lub systemu rozrachunku, mających lub mogących mieć  negatywny wpływ na 
sprawne lub bezpieczne jego funkcjonowanie (incydent).  
3. Dane i informac je, o których mowa w ust. 1 i 2, są przekazywane w postaci elektronicznej z wykorzystaniem  od-
powiednich certyfikatów wydanych przez Narodowy Bank Polski lub innych form uwierzytelniania stosowanych  przez 
Narodowy Bank Polski, chyba, że są one publikowane n a stronie internetowej podmiotu, o którym mowa  w ust. 1.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego,  
określi, w drodze rozporządzenia, termin przekazywania oraz szczegółowy zakres przekaz ywanych danych,  o których 
mowa w ust. 1, oraz informacji o zaistniałych incydentach, o których mowa w ust. 2, mając na względzie  konieczność 
zapewnienia prawidłowości, bezpieczeństwa i sprawności funkcjonowania depozytu papierów wartościowych,  systemu 
rejestracji instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi i systemu rozrachunku  oraz kompletności 
i wiarygodności tych danych i informacji.  
Art. 68g. 1. Krajowy Depozyt, spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu  zadań, 
o których mowa w art. 48 ust. 1 pkt 1 –6 lub ust. 2, CCP oraz spółki prowadzące izbę rozliczeniową lub izbę  rozrachunk o-
wą informują Prezesa Narodowego Banku Polskiego o:  
1) rozpoczęciu funkcjonowania systemu rozrachunku, dołączając listę uczestników tego systemu, przy czym za  rozpo-
częcie funkcjonowania systemu rozrachunku uważa się wprowadzenie do systemu pierwszego zlecenia  rozrachunku, 
o którym mowa w art. 1 pkt 12 lit. b ustawy o ostateczności rozrachunku,  
2) zakończeniu funkcjonowania systemu rozr achunku albo systemach, które zakończyły funkcjonowanie, jeżeli  zako ń-
czenie funkcjonowania nie dotyczy wszystkich prowadzonych systemów rozrachunku,  
3) zmianie listy uczestników prowadzonego systemu rozrachunku, w tym zmianie uczestników pośrednich, jeżeli  zostali 
oni uznani za uczestników zgodnie z art. 2a ustawy o ostateczności rozrachunku,  
4) zmianie danych dotyczących firmy, siedziby i adresu podmiotu prowadzącego system rozrachunku  
– w terminie 7 dni od dnia wystąpienia takiego zdarzenia.  
2. W przypadku powzięcia informacji o niewykonywaniu lub nienależytym wykonywaniu obowiązków określonych  
w ust. 1 Prezes Narodowego Banku Polskiego informuje o tym Przewodniczącego Komisji.  
Art. 68h. 1. W przypadku zmiany wniosku o zatwierdzenie regulaminu, o k tórym mowa w art. 48 ust. 15, art. 50  ust. 2,  
art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 3, wpływającej na proponowaną treść regulaminu podmiot składający  wniosek 
przedkłada Komisji tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane zmiany.  
2. Do w niosku o zatwierdzenie zmian w regulaminie w przypadkach, o których mowa w art. 48 ust. 16, art. 50  ust. 2, 
art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 3, dołącza się tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane  zmiany.  
3. Opinie, o których mo wa w art. 48 ust. 16, art. 50 ust. 2, art. 66 ust. 2, art. 68a ust. 5, art. 68b ust. 1 i art. 68d  ust. 3, 
Prezes Narodowego Banku Polskiego wydaje w terminie miesiąca od dnia otrzymania żądania Komisji.  
DZIAŁ IIIA75) 
Identyfikacja akcjonariuszy, przekazywan ie informacji akcjonariuszom i  ułatwianie wykonywania praw 
akcjonariuszy  
Art. 68i. 1. Ilekroć w  niniejszym dziale jest mowa o:  
1) pośredniku – należy przez to rozumieć:  
a) Krajowy Depozyt,  
                                                           
75) Dział dodany przez art. 14 pkt 22 ustawy, o której mowa w odnośniku 2; wejdzie w życie z dniem 3 września 2020 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 75 – Poz. 89 
 
b) spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1, 
c) centralny depozyt papierów wartościowych,  
d) firmę inwestycyjną świadczącą usługi, o  których mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, 
e) bank, o  którym mowa w  art. 119 ust. 1; 
2) spółce giełdowej – należy prze z to rozumieć spółkę z  siedzibą na terytorium państwa członkowskiego, której co 
najmniej jedna akcja jest dopuszczona do obrotu na rynku regulowanym lub na zagranicznym rynku regul o-
wanym.  
2. Przepisy niniejszego działu dotyczące pośredników stosuje się tak że do podmiotów mających siedzibę na t e-
rytorium państwa innego niż państwo członkowskie, prowadzących, na podstawie przepisów obowiązujących 
w tym państwie, działalność polegającą na przechowywaniu akcji, administrowaniu akcjami lub prowadzeniu r a-
chunków p apierów wartościowych w  imieniu akcjonariuszy lub innych osób, jeżeli świadczą oni takie usługi 
w zakresie akcji spółek giełdowych na rzecz mających miejsce zamieszkania lub siedzibę na terytorium Rzeczy -
pospolitej Polskiej akcjonariuszy takich spółek lub innych pośredników.  
Art. 68j. 1. Na żądanie spółki giełdowej lub osoby upoważnionej przez spółkę giełdową podmioty prowadzące 
rachunki papierów wartościowych lub rachunki zbiorcze są obowiązane udostępnić spółce giełdowej lub tej osobie 
informacje umożliwi ające identyfikację akcjonariuszy spółki giełdowej oraz liczby wyemitowanych przez nią akcji, 
posiadanych przez każdego z  tych akcjonariuszy, według stanu na wskazany w  tym żądaniu dzień, przypadający 
nie wcześniej niż na dzień jego złożenia.  
2. Do żądania , o którym mowa w  ust. 1, a także do informacji, o  których mowa w  ust. 1, przekazywanych 
w odpowiedzi na to żądanie, stosuje się przepisy rozporządzenia 2018/1212.  
3. W przypadku gdy akcje spółki giełdowej są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych , spółka ta 
może zebrać informacje, o  których mowa w  ust. 1, za pośrednictwem Krajowego Depozytu. W  takim przypadku 
spółka giełdowa lub upoważniona przez nią osoba powinny złożyć żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, do Krajowego 
Depozytu, a  żądanie to powinno wskazywać Krajowy Depozyt jako upoważnionego odbiorcę informacji, o  których 
mowa w  ust. 1, oraz zawierać dyspozycję jego dalszego przekazywania.  
4. Krajowy Depozyt niezwłocznie przekazuje żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, uczestnikom prowadzącym r a-
chunki pa pierów wartościowych lub rachunki zbiorcze.  
5. Jeżeli akcje, których dotyczy żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, są rejestrowane na rachunku zbiorczym, 
podmiot prowadzący ten rachunek niezwłocznie przekazuje to żądanie posiadaczowi tego rachunku, chyba że ż ą-
danie to nie zawiera takiej dyspozycji.  
6. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 3, w  dniu roboczym następującym po dniu wskazanym w  żądaniu, 
o którym mowa w  ust. 1, jako termin emitenta w  rozumieniu art.  1 pkt 14 rozporządzenia 2018/1212, Krajowy 
Depozyt udost ępnia spółce giełdowej, przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, informacje, 
o których mowa w  ust. 1, otrzymane od uczestników, a  także sporządzone na podstawie zapisów na rachunkach 
papierów wartościowych prowadzonych przez Krajowy Depozyt.  
7. Spółka giełdowa może żądać sprostowania niekompletnych lub nieprawidłowych informacji przekazanych jej 
w odpowiedzi na żądanie, o  którym mowa w  ust. 1. W  takim przypadku przepisy ust.  1–6 stosuje się odpowiednio.  
8. Przepisy ust.  3–6, w  zakresie dotyczą cym Krajowego Depozytu, stosuje się odpowiednio do spółki, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1. 
Art. 68k. 1. Pośrednik niezwłocznie przekazuje akcjonariuszom spółki giełdowej lub ich  pełnomocnikom i n-
formacje, które ta spółka udostępnia swoim akcjonariuszom w  celu umożliwienia im wykonywania praw związ a-
nych z  posiadanymi przez nich akcjami.  
2. W przypadku gdy informacje, o  których mowa w  ust. 1, są udostępniane na stronie internetowej spółki gie ł-
dowej, pośrednik przekazuje akcjonariuszom lub ich pełnomocnikom informację o  adresie strony internetowej, na 
której informacje te są udostępniane.  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, są przez spółkę giełdową przekazywane pośrednikom zgo dnie 
z przepisami rozporządzenia 2018/1212.  
4. Przepisów ust.  1–3 nie stosuje się w  przypadku, gdy spółka giełdowa przekaże informacje, o  których mowa 
w ust. 1 i 2, bezpośrednio akcjonariuszom lub ich pełnomocnikom.  
  
Dziennik  Ustaw  – 76 – Poz. 89 
 
5. Pośrednik niezwłocznie przekazuje spó łce giełdowej otrzymane od akcjonariuszy informacje kierowane do 
tej spółki związane z  wykonywaniem praw wynikających z  ich akcji.  
6. Pośrednicy przekazują między sobą informacje, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5, na zasadach określonych 
w przepisach rozporz ądzenia 2018/1212. Pośrednik nie przekazuje takich informacji innemu pośrednikowi, jeżeli 
informacje, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5, mogą być przekazane spółce, akcjonariuszowi lub jego pełnomocnikowi 
bezpośrednio przez tego pośrednika.  
Art. 68l. 1. Na wn iosek akcjonariusza spółki giełdowej pośrednik przekazuje:  
1) akcjonariuszowi informację o  liczbie posiadanych przez niego akcji według stanu na dzień rejestracji uczes t-
nictwa w  walnym zgromadzeniu w  rozumieniu art.  4061 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych;  
2) spółce giełdowej zawiadomienie o  udziale akcjonariusza lub jego pełnomocnika w  walnym zgromadzeniu.  
2. Do czynności, o  których mowa w  ust. 1, stosuje się przepisy rozporządzenia 2018/1212.  
Art. 68m.  1. Pośrednicy udostępni ają publicznie informacje o  wynagrodzeniu oraz opłatach za usługi świa d-
czone na podstawie przepisów niniejszego działu.  
2. Wynagrodzenie oraz opłaty za usługi świadczone na podstawie przepisów niniejszego działu przez pośredn i-
ków są niedyskryminujące i  proporcjonalne do faktycznych kosztów poniesionych w  związku ze świadczeniem 
usług.  
3. Jeżeli jest to uzasadnione zróżnicowaniem faktycznych kosztów poniesionych w  związku ze świadczeniem 
usług, pośrednicy mogą pobierać od podmiotów mających swoją siedzibę po za terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
wyższe wynagrodzenie i  opłaty za usługi świadczone na podstawie przepisów niniejszego działu, niż wynagrodzenie 
i opłaty pobierane od podmiotów mających swoją siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 68n. 1. Dane osobowe akcjonariuszy przetwarzane na podstawie przepisów niniejszego działu mogą być 
przetwarzane wyłącznie w  celu umożliwienia spółce giełdowej identyfikacji swoich akcjonariuszy, zapewnienia 
bezpośredniej komunikacji z  nimi oraz ułatwienia wy konywania praw akcjonariuszy i  zaangażowania w  sprawy 
spółki.  
2. Spółka giełdowa zaprzestaje przetwarzania danych osobowych akcjonariusza przetwarzanych na podstawie 
przepisów niniejszego działu najpóźniej z  upływem 12  miesięcy od dnia powzięcia informacji  o tym, że dana osoba 
przestała być akcjonariuszem spółki.  
DZIAŁ IV  
Uczestnictwo w  obrocie instrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Prowadzenie działalności przez firmy inwestycyjne  
Oddział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 69. 1. Prowadzenie działalności maklerskiej wymaga zezwolenia Komisji wydanego na wniosek, o  którym mowa 
w art. 82, złożony przez zainteresowany podmiot.  
2. Działalność maklerska, z  zastrzeżeniem art.  16 ust. 3 i 5 oraz art.  70, obejmuje wykonywanie czynności polegaj ą-
cych na:  
1) przyjmowaniu i  przek azywaniu zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych;  
2) wykonywaniu zleceń, o  których mowa w  pkt 1, na rachunek dającego zlecenie;  
3) nabywaniu lub zbywaniu na własny rachunek instrumentów finansowych;  
4) zarządzaniu portfelami, w  skład których wch odzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych;  
5) doradztwie inwestycyjnym;  
6) oferowaniu instrumentów finansowych;  
  
Dziennik  Ustaw  – 77 – Poz. 89 
 
7)76) świadczeniu usług w  wykonaniu zawartych umów o  gwarancję emisji lub zawieraniu i  wykonywaniu innych umów 
o podobnym charakterz e, jeżeli ich przedmiotem są instrumenty finansowe;  
8) prowadzeniu ASO;  
9) prowadzeniu OTF.  
3. (uchylony)  
4. Działalnością maklerską jest również wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności polegających na:  
1) przechowywaniu lub rejestrowaniu instrumentów finansowych, w tym prowadzeniu rachunków papierów wartości o-
wych,  rachunków derywatów i rachunków zbiorczych, oraz prowadzeniu rachunków pieniężnych;  
2) udzielaniu pożyczek pieniężnych w  celu dokonania transakcji, której przedmiotem jest jeden lub większa liczba 
instrumentów finansowych, jeżeli transakcja ma być dokonana za pośrednictwem firmy inwestycyjnej udzielającej 
pożyczki;  
3) doradztwie dla przedsiębiorstw w  zakresie struktury kapitałowej, strategii przedsiębiorstwa lub innych zagadnień 
związanych z  taką strukturą lub strategią;  
4) doradztwie i  innych usługach w  zakresie łączenia, podziału oraz przejmowania przedsiębiorstw;  
5) wymianie walutowej, w  przypadku gdy jest to związane z  działalnością maklerską w  zakresie wskazanym w  ust. 2; 
6) sporządzaniu analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o  charakterze ogólnym dotycz ą-
cych transakcji w  zakresie instrumentów finansowych;  
7)77) świadczeniu usług dodatkowych związanych z  umową o  gwarancję emisji;  
8) wykonywaniu czynno ści określonych w  pkt 1–7 oraz w ust. 2, których przedmiotem są instrumenty bazowe instr u-
mentów pochodnych, wskazanych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. d–f oraz i, jeżeli czynności te pozostają w  związku 
z działalnością maklerską.  
Art. 69a. (uchylony)  
Art. 69b. (uchylony) 
Art. 69c. (uchylony) 
Art. 69d. (uchylony) 
Art. 69e. (uchylony) 
Art. 69f.  1. Dom maklerski może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w zakresie udostępniania 
informacji o transakcjach po uzyskaniu zezwole nia, o którym mowa w art.  131c.  
2. Zezwolenie, o którym mowa w art. 131c, może być udzielone równocześnie z udzieleniem zezwolenia na prow a-
dzenie działalności maklerskiej.  
3. W przypadku odmowy udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej Komisja może udzielić 
zezwolenia, o którym mowa w art. 131c.  
Art. 69g. Komisja, wydając zezwolenie na prowadzenie ASO, może na wniosek firmy inwestycyjnej wpisać firmę do 
rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli spełnione są warunki, o  których mowa w  art. 78g ust.  2 pkt  2–4. 
Art. 69h. 1. Dom maklerski może świadczyć usługi pośrednictwa w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej lub 
wykonywać czynności odpowiadające działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat struktur y-
zowanych.  
2.78) W przypadk u gdy dom maklerski wykonuje czynności, o  których mowa w  ust. 1, przepisy art.  3a, art.  13b, 
art. 73 ust. 6a, art.  76, art.  82a ust.  1 i 3, art.  83a ust.  3a–3f i 3h–4d, art.  83b ust.  1–3 i 7–17 oraz art.  83c–83j stosuje się 
odpowiednio, z  tym że do lokat s trukturyzowanych, których konstrukcja nie utrudnia klientowi lub potencjalnemu klient o-
wi zrozumienia ryzyka związanego ze stopą zwrotu lub zrozumienia kosztów likwidacji lokaty przed terminem, jeżeli spe ł-
nione są warunki określone w  art. 83h ust.  5 pkt 2–4, przepisów art.  83h ust.  1–4 nie stosuje się.  
                                                           
76) W brzmieniu ust alonym przez art. 14 pkt 23 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
77) W brzmieniu ustalonym  przez art. 14 pkt 23  lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
78) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 24 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 78 – Poz. 89 
 
Art. 69i. W przypadku świadczenia przez firmę inwestycyjną usług w  zakresie produktów energetycznych będących 
przedmiotem obrotu hurtowego na OTF, które muszą być wykonywane przez dostawę,  o których mowa w  art. 2 ust. 1 
pkt 2 lit. e, przepisy art.  73 ust. 4–5e i 5g–6a, art.  73a ust.  5, art.  83a ust.  3a–3c, art.  83b ust. 7 oraz art.  83c ust.  1 i 2 stosu-
je się odpowiednio.  
Art. 70. 1. Przepisów niniejszego działu nie stosuje się do:  
1) zakładów ubezpieczeń;  
2) podmiotów wykonujących czynności określone w  art. 69 ust. 2 wyłącznie na rzecz podmiotów należących do tej 
samej grupy kapitałowej, do której należy podmiot wykonujący te czynności, z  zastrzeżeniem  pkt 9; 
3) podmiotów prowadzących działalność gospodarczą inn ą niż działalność maklerska, wykonujących czynności okreś -
lone w  art. 69 ust. 2 w sposób incydentalny w  związku z  prowadzoną działalnością, o  ile działalność ta jest regulow a-
na przepisami lub podlega zasadom etyki zawodowej i  o ile przepisy te nie wyłączaj ą możliwości wykonywania tych 
czynności;  
4) podmiotów, które spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują wyłącznie czynności określone 
w art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są instrumenty finansowe inne niż towarowe instrumenty pochodne,  
uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, chyba że 
czynności te są wykonywane w  ramach:  
a) funkcji animatora rynku lub  
b) członkostwa lub uczestnictwa w  rynku regulowanym lub ASO, lub w  ramach bezpośredniego dostępu elektr o-
nicznego, z  wyjątkiem podmiotów niefinansowych , o których mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/591,  
zawierających wskutek tych czynności transakcje, co do których, zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591, 
uznano, że zmnie jszają ryzyko bezpośrednio związane z  działalnością gospodarczą lub działalnością w  zakresie 
zarządzania aktywami i  pasywami tych podmiotów lub grupy, do której należą te podmioty, lub  
c) stosowania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości , lub 
d) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych na rachunek dającego zlecenie, w  tym przez 
zestawianie zleceń;  
5) członków Europejskiego Systemu Banków Centralnych i  innych krajowych podmiotów wykonujących podobne fun k-
cje; 
5a) organów publicznych powołanych do zarządzania długiem p ublicznym lub uczestniczących w zarządzaniu tym dł u-
giem, w  tym lokujących środki pieniężne pochodzące z  tego długu, banku państwowego w  zakresie, w  jakim działa na 
zlecenie tych organów, oraz podmiotów , którym zgodnie z  art. 13d zlecono organizację rynku obrotu skarbowymi p a-
pierami wartościowymi lub instrumentami finansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartoś -
ciowy, jako rynku poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, z  wyłą czeniem innych niż bank państwowy 
podmiotów z  udziałem państwa, których przedmiot działalności obejmuje prowadzenie działalności gospodarczej lub 
jest związany z  nabywaniem pakietu udziałów w  innych podmiotach;  
5b) Europejskiego Mechanizmu Stabilności lub innych międzynarodowych instytucji finansowych utworzonych przez co 
najmniej dwa państwa członkowskie, których celem jest uruchamianie wsparcia finansowego lub świadczenia pomocy 
finansowej na rzecz swoich członków znajdujących się w  trudnej sytuacji finan sowej lub w  stosunku do których 
istnieje zagrożenie wystąpienia takiej sytuacji;  
6) funduszy inwestycyjnych, alternatywnych spółek inwestycyjnych, towarzystw funduszy inwestycyjnych oraz zarz ą-
dzających ASI w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych;  
7) funduszy emerytalnych w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy 
emerytalnych;  
8) przechowywania aktywów funduszy oraz spółek, o  których mowa w  pkt 6 lub 7, i zarządzania tymi funduszami 
i spółkami;  
9) podmiotó w, które prowadzą wyłącznie działalność, określoną w  art. 69 ust. 2, polegającą na zarządzaniu funduszem 
emerytalnym, wykonując czynności określone w  art. 69 ust. 2 na rzecz podmiotów należących do tej samej grupy 
kapitałowej, do której należy podmiot wyko nujący te czynności;  
10) podmiotów:  
a) które spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują wyłącznie czynnoś ci określone w  art. 69 ust. 2 
pkt 3, których przedmiotem są towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pocho d-
ne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, w  tym animatorów rynku na tych instrumentach, 
z wyłączeniem podmiotów, które wykonują transakcje na własny rachunek, wykonując zlecenia klientów, lub  
  
Dziennik  Ustaw  – 79 – Poz. 89 
 
b) wykonujących czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 i  4–9, których przedmiotem są towarowe instrumenty 
pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do 
emisji, na rzecz klientów i  dostawców usług związanych z  głównym przedmiotem działalnoś ci podmiotów wyk o-
nujących te czynności  
– jeżeli czynności te mają charakter dodatkowy w  stosunku do głównego przedmiotu ich działalności, a  główny 
przedmiot ich działalności nie obejmuje działalności maklerskiej, wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2, 
lub wykonywania działalności animatora rynku, z  tym że charakter przedmiotu działalności tych podmiotów jest ust a-
lany na podstawie przedmiotu działalności grupy kapitałowej, do której te podmioty należą, oraz czynności te nie są 
wykonywane w  ramach wy korzystania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości, z  zastrzeżeniem 
ust. 1f; 
11) podmiotów  świadczących usługę doradztwa inwestycyjnego w  związku z  prowadzeniem działalności gospodarczej 
niebędącej działalnością maklerską, o  ile działaln ość ta jest regulowana przepisami i  świadczenie tej usługi nie jest 
odpłatne;  
12) (uchylony)  
13) (uchylony) 
14) podmiotów, o  których mowa w  art. 32 ust. 2 ustawy  o funduszach inwestycyjnych ; 
15) operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy z  dnia 12  czerwca 2015  r. o systemie ha n-
dlu uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych, lub podmiotów prowadzących instalację, o  których mowa 
w art. 3 pkt 16 tej ustawy, wykonujących spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust.  2 wyłącznie czy nności okreś -
lone w art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są uprawnienia do emisji, chyba że czynności te są wykonywane 
w ramach:  
a) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych na rachunek dającego zlecenie lub  
b) wykorzystania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości;  
16) operatorów systemu przesyłowego, o  których mowa w  art. 3 pkt 24 ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo ene r-
getyczne, wykonujących w  celu wykonywania zadań operatora czynności, o  których mowa  w art. 69 ust. 2, mające za 
przedmiot towarowe instrumenty pochodne, oraz podmiotów, które w  tym zakresie wykonują czynności w  celu real i-
zacji powierzonej przez operatorów całości lub części takich zadań, chyba że czynności te są wykonywane w  ramach 
opera cji na rynku wtórnym, w  tym na platformie obrotu finansowymi prawami przesyłowymi;  
17) centralnych depozytów papierów wartościowych w  związku z  wykonywaniem zadań w  zakresie, w  jakim jest to prz e-
widziane w  przepisach rozporządzenia 909/2014, z  uwzględnien iem art.  73 tego rozporządzenia;  
18)79) zagranicznych osób prawnych nieprowadzących działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
które w  ramach bezpośredniego dostępu elektronicznego wykonują czynności określone w  art. 69 ust.  2 pkt  1–3, 
w zakresie nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, z wyłącze niem pełnienia funkcji 
animatora rynku, lub na rachunek klientów mających siedzibę lub miejsce zamieszkania na terytorium państwa innego 
niż państwo członkowskie.  
1a. Przez wykonywanie czynności w  sposób incydentalny, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3, rozumie się spełnianie w a-
runków przewidzianych w  art. 4 rozporządzenia 2017/565.  
1b. Przez wykonywanie wyłącznie czynności określonych w  art. 69 ust. 2 pkt 3, o których mowa  w ust. 1 pkt 10 lit. a, 
rozumie się również wykonanie zlecenia w  ramach transakcji pomiędzy podmiotami z  grupy kapitałowej.  
1c. Podmioty wykonujące zlecenia na podstawie ust.  1 pkt 10 lit. b, na rzecz klientów lub dostawców, o  których m o-
wa w  tym przepisie , mogą przy wykonywaniu tych zleceń zawierać transakcje na własny rachunek.  
1d. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, dokonyw a-
ne w  ramach wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10, uznaje się za obj ęte zakresem tego wyłączenia.  
1e. Przez charakter dodatkowy czynności w  stosunku do głównego przedmiotu działalności, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 10, rozumie się spełnianie warunków przewidzianych w  rozporządzeniu 2017/592.  
1f. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, przed rozpoczęciem wykonywania czynności, o  których mowa w  tym 
przepisie, informują Komisję o  zamiarze korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10. W  przypadku zamiaru 
korzystania z  takiego wyłączenia w  następnym roku kalendarzowym  podmioty te przekazują Komisji informację o  takim 
zamiarze w  terminie miesiąca od dnia dokonania obliczenia, o  którym mowa w  art. 4 rozporządzenia 2017/592, nie później 
jednak niż do dnia 30  kwietnia roku, w  którym korzystają z  tego wyłączenia.  
                                                           
79) Dodany  przez art. 14 pkt 25 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 80 – Poz. 89 
 
1g. W przypadku niestwierdzenia podstaw do korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10, podmiot 
składa wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  terminie 3  miesięcy od ostatniego dnia, 
w którym był obowiązany poinformować Komisję zgodnie z  ust. 1f, albo zaprzestaje w  tym terminie wykonywania czynności  
objętych takim wyłączeniem. W  przypadku złożenia wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności makle r-
skiej czynności objęte wyłączeniem mogą być wykonywane bez z ezwolenia do dnia, w  którym decyzja w przedmiocie 
złożonego wniosku stała się ostateczna.  
1h. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania podmiotów, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 10, lub wchodzące w skład ich statutowych organów  albo pozostające z  tymi podmiotami 
w stosunku pracy niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt tych podmiotów, kopie dokumentów i  innych nośników 
informacji oraz udzielają pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 10, niezbędnych do ustalenia, czy czynności mają charakter dodatkowy w  stosunku do głównego przedmiotu 
działalności.  
1i. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, 6–8 i 17, mogą korzystać również z  wyłączenia, o  którym m owa 
w ust. 1 pkt 4, również jeżeli wykonują czynności określone w  ust. 1 pkt 4 lit. a–d. 
1j. Wyjątki określone w  ust. 1 pkt 4, 10 i  15 mogą być stosowane łącznie.  
2. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może, bez zezwolenia na prowadzen ie działalności  
maklerskiej, wykonywać czynności określone w:  
1) art. 69  ust. 2 pkt 1–6 – o ile przedmiotem tych czynności są papiery wartościowe, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 2, lub inne niedopuszczone do obrotu zorganizowanego instrumenty finansow e oraz obligacje, o  których mowa 
w art. 39p ust. 1 ustawy  z dnia 27  października 1994  r. o autostradach płatnych oraz o  Krajowym Funduszu Drog o-
wym ( Dz. U. z 2018 r. poz. 2014  i 2244  oraz z 2019 r. poz. 730, 1123,  2020  i 2217 ); 
2) art. 69  ust. 2 pkt 7; 
3) art. 69  ust. 2 pkt 3 – o ile przedmiotem tych czynności są dopuszczone do obrotu zorganizowanego obligacje, listy 
zastawne oraz inne zbywalne papiery wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikaj ą-
cym z  zaciągniętego długu, inne niż  określone w  pkt 1, lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są 
obligacje, listy zastawne, inne zbywalne papiery wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające pr a-
wom wynikającym z  zaciągniętego długu, stopa procentowa lub waluta.  
3. Wykonywanie przez bank, zgodnie z  ust. 2, czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, nie stanowi dzi a-
łalności maklerskiej.  
4. W zakresie wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, do banku, o  którym mowa w ust. 2, 
stosuje się  odpowiednio przepisy art.  3a, art.  72, art.  73 ust. 1, 2, 5j –5o i 6a, art.  73a–73d, art.  74b–76a, art.  79–81a, art. 81c, 
art. 81d, art.  81f, art.  82a, art.  83a–83j, art.  86 ust. 2 i art. 90 oraz bezpośrednio obowiązujące przepisy prawa Unii Eur o-
pejskiej o dnoszące się do prowadzenia działalności w  zakresie wykonywania czyn ności, o  których mowa w  art. 69 
ust. 2 pkt 1–7, a w zakresie nieuregulowanym w  tych przepisach stosuje się odpowi ednio przepisy ustawy z  dnia 29 sierp-
nia 1997  r. – Prawo bankowe.  
5. W zakresie wykonywania przez agenta firmy inwestycyjnej czynności na rzecz banku, o  którym mowa w  ust. 2, 
stosuje się odpowiednio  art. 79–81. 
Art. 71. (uchylony)  
Art. 72. Przez oferowanie instrumentów finansowych rozumie się podejmowanie na rzecz emitenta papierów wartoś -
ciowych, wystawcy instrumentu finansowego lub oferującego instrument finansowy czynności prowadzących do nabycia 
przez inne podmioty instrumentów finansowych, przez:80) 
1)81) prezentowanie, w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, udostępnianych  przez emitenta, wystawcę lub oferującego, 
informacji o  instrumentach finansowych i  warunkach ich nabycia, stanowiących wystarczającą podstawę do podjęcia 
decyzji o  nabyciu tych instrumentów lub  
2) pośredniczenie w  zbywaniu instrumentów finansowych nabywan ych przez podmioty w  wyniku prezentowania info r-
macji, o  których mowa w  pkt 1, lub  
                                                           
80) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 26 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
81) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 26 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 81 – Poz. 89 
 
3) prezentowanie indywidualnie oznaczonym adresatom, w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, udostępnianych przez 
emitenta, wystawcę lub oferującego informacji w  celu:82) 
a) promowania, bezpośrednio lub pośrednio, nabycia instrumentów finansowych lub  
b) zachęcania, bezpośrednio lub pośrednio, do nabycia instrumentów finansowych.  
Art. 73. 1. Przez wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych rozumie się nabywa nie lub 
zbywanie instrumentów finansowych na rachunek zleceniodawcy lub dokonywanie innych czynności wywołujących ró w-
noważne skutki, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
2. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych może równie ż polegać na zawieraniu przez 
firmę inwestycyjną na własny rachunek umów kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych ze zleceniodawcą lub na 
przyjmowaniu zapisów na emitowane lub wystawiane przez tę firmę inwestycyjną instrumenty finansowe.  
2a. Firma inwe stycyjna wykonuje zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, wymienionych  w art. 2 
ust. 1 pkt 2 lit. c–i złożone przez klienta detalicznego pod warunkiem, że depozyt zabezpieczający wymagany  dla danego 
instrumentu finansowego jest nie mniejszy n iż 1% wartości nominalnej tego instrumentu  finansowego, z  zastrzeżeniem  
ust. 2b i 2c. 
2b. W przypadku zleceń zbycia opcji skutkujących wystawieniem opcji, wymagany depozyt zabezpieczający  powi-
nien być nie mniejszy niż wartość premii obliczonej, z  zastosowa niem przez firmę inwestycyjną uznanego  modelu wyceny 
opcji, podanego do wiadomości klienta detalicznego, powiększonej o  1% wartości nominalnej  tej opcji.  
2c. Przepisów  ust. 2a i 2b nie stosuje się do wykonywania przez firmę inwestycyjną zleceń nabycia lub  zbycia  
instrumentów finansowych, wymienionych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i, o ile depozyt zabezpieczający  wymagany dla dan e-
go instrumentu finansowego jest określany przez CCP, który będzie zobowiązany do rozliczania  transakcji zawartej wsk u-
tek złożonego  zlecenia.  
2d. Przepisów  ust. 2a–2c nie stosuje się do świadczenia usług maklerskich przez dom maklerski lub bank prowadzący 
działalność maklerską poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej na podstawie  art. 104. 
3. (uchylony)  
4. W zakresie nieuregulowanym w ust. 1–2d do:  
1) umowy o  wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych – stosuje się odpowiednio przepisy 
ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy zlecenia, z  wyłączeniem  art. 737; 
2) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia papierów wartościowych w  obrocie zorganizowanym – stosuje się odp o-
wiednio przepisy ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem  
art. 768 § 3. 
5. Do rachunku pieniężnego stosuje się odpowiednio przepisy  art. 725, art.  727, art.  728 § 3 oraz art.  729–733 ustawy 
z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny, z  zastrzeżeniem ust.  5e i 5g. 
5a. Firma inwestycyjna deponuje środki pieniężne powierzone przez klientów firmie inwestycyjnej w  związku ze 
świadczeniem usług maklerskich w  sposób umożliwiający wyodrębnienie tych środków pieniężnych od własnych środków 
firmy inwestycyjnej oraz ustalenie wysokości roszczeń klientów o  zwrot tych środków pieniężnych.  
5b. W razie wszczęcia postępowania egzekucyjnego przeciwko firmie inwestycyjnej środki pieniężne powierzone 
przez klientów firmie inwestycyjnej w  związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich nie podlegają zajęciu.  
5c. W razie ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej środki pieniężne powierzone przez klientó w firmie inwestycy j-
nej w  związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich podlegają wyłączeniu z  masy upadłości firmy inwestycyjnej.  
5d. Przepisy  ust. 5b i 5c nie naruszają przepisów gwarantujących rozliczenie i  rozrachunek zawartych transakcji.  
5e. Firma inwestycyjna nie może wykorzystywać na własny rachunek środków pieniężnych powierzonych tej firmie 
inwestycyjnej przez klientów w  związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich.  
5f. (uchylony)  
                                                           
82) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 26 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 82 – Poz. 89 
 
5g. Przepisu  ust. 5e nie stosuje się do banku prowadzącego działalność maklerską, obracającego powierzonymi mu 
w związku ze świadczeniem usług maklerskich środkami pieniężnymi, o  ile następuje to w  ramach wykonywania przez ten 
bank czynności bankowych.  
5h. Zasady oprocentowania środków pieniężnych pow ierzonych przez klienta firmie inwestycyjnej w  związku ze 
świadczeniem usług maklerskich określa umowa z  klientem.  
5i. Firma inwestycyjna może wykorzystywać środki pieniężne powierzone przez klienta i  należące do niego 
instrumenty finansowe, w  przypadku gd y w celu wykonania zlecenia tego klienta jest niezbędne ustanowienie przez firmę 
inwestycyjną odpowiedniego zabezpieczenia.  
5j. Firma inwestycyjna nie może ustanawiać zabezpieczeń na instrumentach finansowych ani środkach pieniężnych 
klienta ani w  jakikolw iek inny sposób umożliwiać osobie trzeciej dysponowanie instrumentami finansowymi lub środkami 
pieniężnymi klienta w  celu dochodzenia lub zaspokojenia roszczeń niemających związku ze świadczeniem usług na rzecz 
klienta ani z  innymi zobowiązaniami klienta, z wyjątkiem przypadków, gdy ich ustanowienie jest wymagane na mocy 
prawa obowiązującego w  państwie innym niż państwo członkowskie, w  którym przechowywane są środki pieniężne lub 
instrumenty finansowe klienta.  
5k. Firma inwestycyjna jest obowiązana do wdroż enia odpowiednich rozwiązań organizacyjnych, które zapewnią 
ograniczenie do minimum ryzyka utraty lub zmniejszenia liczby lub wartości instrumentów finansowych lub środków pi e-
niężnych klienta albo utraty lub ograniczenia praw związanych z  takimi instrument ami finansowymi lub środkami pienię ż-
nymi na skutek niewłaściwego wykorzystania tych instrumentów finansowych lub środków pieniężnych, nieprawidłowości 
w prowadzeniu rachunków lub rejestrów, nierzetelnego prowadzenia działalności, zaniedbania lub oszustwa.  
5l. Firma inwestycyjna nie może zawierać z  klientem detalicznym umów o  ustanowienie zabezpieczenia finansowego, 
o których mowa w  art. 5 ust. 1 pkt 1 ustawy z  dnia 2  kwietnia 2004  r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych (Dz.  U. 
z 2016  r. poz.  891 oraz z 2019 r. poz. 326 ), których przedmiotem są środki pieniężne lub instrumenty finansowe klientów, 
w celu zabezpieczenia lub pokrycia obecnych lub przyszłych, rzeczywistych lub warunkowych lub potencjalnych zobowi ą-
zań klientów.  
5m. Środki pieniężne klientów zdeponowane przez firmę inwestycyjną w  podmiotach należących do tej samej grupy 
kapitałowej co firma inwestycyjna nie mogą łącznie przekraczać 20% wszystkich środków pieniężnych klientów.  
5n. Ograniczenia, o  którym mowa w  ust. 5m, nie stosuje się, w  przypa dku gdy firma inwestycyjna jest w  stanie wyk a-
zać, że jest ono nieproporcjonalne ze względu na niskie saldo przechowywanych przez firmę inwes tycyjną środków pi e-
niężnych klientów lub na charakter, skalę i  złożoność jej działalności oraz  bezpieczeństwo zdepo nowanych w podmiotach, 
o których mowa w  ust. 5m, środków pieniężnych klientów.  
5o. Firma inwestycyjna dokonuje okresowego przeglądu zasadności odstąpieni a od stosowania ograniczenia, o któ-
rym mowa w  ust. 5m, oraz informuje Komisję o  wynikach tego przeglądu  i podję tej na jego podstawie decyzji w zakresie 
stosowania tego ograniczenia.  
5p. Firma inwestycyjna może powierzyć przechowywanie instrumentów finansowych i  środków pieniężnych klienta 
innemu podmiotowi, o  ile podmiot ten zapewnia bezpieczeństwo przechow ywanych instrumentów finansowych i środków 
pieniężnych.  
5q. Firma inwestycyjna zapewnia, z  uwzględnieniem przepisów o  tajemnicy zawodowej, łatwy dostęp do informacji 
dotyczących instrumentów finansowych i  środków pieniężnych klientów:  
1) Komisji oraz praco wnikom Urzędu Komisji;  
2) syndykowi ustanowionemu w  postępowaniu upadłościowym lub zarządcy ustanowionemu w  postępowaniu restrukt u-
ryzacyjnym;  
3) Banko wemu Funduszowi Gwarancyjnemu.  
6. Do wykonywania w  obrocie zorganizowanym przez firmę inwestycyjną zleceń nabycia lub zbycia na rachunek 
klienta niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 
23 kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem  art. 768 § 3, o ile konstrukcja ty ch  
instrumentów finansowych umożliwia zastosowanie tych przepisów.  
6a. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych jest 
obowiązana, zgodnie z  art. 67–69 rozporządzenia 2017/565, stosować rozwiązania i procedury zapewniające niezwłoczne, 
uczciwe i  należyte wykonywanie zleceń klientów w  stosunku do zleceń innych klientów oraz do zleceń własnych firmy 
inwestycyjnej, obejmujące zapewnienie możliwości wykonywania zleceń zgodnie z  czasem ich przyjmowania.  
  
Dziennik  Ustaw  – 83 – Poz. 89 
 
6b. W przypadku gdy zlecenie dotyczące akcji będących przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami 
finansowymi, ze względu na określony przez klienta limit ceny, nie może być wykonane natychmiast po jego przyjęciu 
przez firmę inwestycyjną w  związku z  warunkami panującymi na rynku, firma inwestycyjna, jeżeli klient nie postanowił 
inaczej, jest obowiązana upublicznić warunki tego zlecenia w  sposób łatwo dostępny dla innych uczestników rynku. 
Wymóg upublicznienia warunków zlecenia uważa się za spełniony w  przypadku, o  którym mowa w  art. 70 rozporządzenia 
2017/565.  
6c. Przepisu ust.  6b nie stosuje się do zleceń o  dużej skali w  porównaniu z  normalną wielkością rynkową dla danych 
akcji w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/587 z  dnia 14  lipca 2016  r. uzupełniającego 
rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  600/2014 w  sprawie rynków instrumentów finansowych 
w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących wymogów w  zakresie przejrzystości dla systemów 
obrotu i  firm inwestycyjnych w  odniesieniu do akcji, kwitów depozytowych, funduszy inwestycyjnych typu ETF, certyfik a-
tów i  innych podobnych instrumentów finansowych oraz dotyczących obowiązku realizowania transakcji na określonych 
akcjach w  systemie obrotu  lub za pośrednictwem podmiotu systematycznie internalizującego transakcje (Dz.  Urz. UE  L 87 
z 31.03.2017, str.  387), pod warunkiem uprzedniego poinformowania Komisji przez firmę inwestycyjną o  zamiarze odst ą-
pienia od wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 6b. 
7. Firma inwestycyjna przyjmuje do wykonania zlecenie złożone w  celu dokonania krótkiej sprzedaży pod warunkiem 
spełnienia przez składającego zlecenie wymogów określonych odpowiednio w  art. 12 albo art.  13 rozporządzenia 236/2012 , 
a w przypadku gdy  w zakresie krótkiej sprzedaży zostały wprowadzone, na podstawie  art. 20, art. 23 lub art.  28 ust. 1 lit. b 
rozporządzenia 236/2012, zakaz lub ograniczenia, zlecenie to nie narusza takiego zakazu lub takich ograniczeń.  
8. W przypadku gdy w  zakresie transak cji innych niż krótka sprzedaż zostały wprowadzone, na podstawie  art. 20, 
art. 23 lub art.  28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 236/2012, zakaz lub ograniczenia, firma inwestycyjna przed przyjęciem do 
wykonania zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów finansowy ch bada, czy jego przyjęcie nie narusza takiego zakazu lub 
takich ograniczeń. Firma inwestycyjna nie przyjmuje do wykonania zlecenia, które taki zakaz lub takie ograniczenia narusza.  
Art. 73a. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finans o-
wych jest obowiązana do podjęcia wszelkich uzasadnionych działań w  celu uzyskania możliwie najlepszych wyników dla 
klienta w  związku z  wykonaniem zlecenia klienta, uwzględniając w  szczególności cenę instrumentu finans owego, koszty 
związane z  wykonaniem zlecenia, czas zawarcia transakcji, prawdopodobieństwo zawarcia transakcji oraz jej rozliczenia, 
wielkość zlecenia i  jego charakter.  
2. Przepisu ust.  1 nie stosuje się w  przypadku, gdy klient określił szczegółowe warunki , na jakich zlecenie ma zostać 
wykonane.  
3. W przypadku gdy firma inwestycyjna posiada dostęp do więcej niż jednego systemu wykonywania zlecenia 
w odniesieniu do danego instrumentu finansowego, w  określaniu możliwie najlepszego wyniku dla klienta jest obow iązana 
uwzględnić również wielkość opłat, które należne byłyby firmie inwestycyjnej za wykonanie zlecenia, oraz koszty wyk o-
nania zlecenia, które zostałyby poniesione w  przypadku wykonania zlecenia w  danym systemie.  
4. W przypadku gdy zlecenie składane jest  przez klienta detalicznego, możliwie najlepszy wynik określa się w  ujęciu 
ogólnym, z  uwzględnieniem ceny instrumentu finansowego oraz kosztów związanych z  wykonaniem transakcji, obejmuj ą-
cych wydatki, jakie klient poniósłby w  związku z  wykonaniem zlecenia,  w szczególności opłaty trans akcyjne, opłaty z tytułu  
rozliczenia i  rozrachunku transakcji, oraz koszty ponoszone na rzecz podmiotów trzecich uczestniczących w  wykonaniu 
zlecenia.  
5. W związku z  kierowaniem zleceń do systemu obrotu instrumentami finansowym i lub innych systemów wykonyw a-
nia zlecenia firma inwestycyjna nie może przyjmować świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, które naruszałyby jej 
obowiązki związane z  zarządzaniem konfliktami interesów oraz przyjmowaniem świadczeń pieniężnych lub niepienię ż-
nych.  
6. W odniesieniu do instrumentów finansowych podlegających obowiązkowi obrotu, o  którym mowa w  art. 23 lub 
art. 28 rozporządzenia 600/2014, podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi lub podmiot system a-
tycznie internalizujący transak cje są obowiązane podawać nieodpłatnie do publicznej wiadomości, co najmniej raz w  roku, 
raport dotyczący sposobu, w  jaki wykonywano zlecenia w  tym systemie. W  odniesieniu do każdego instrumentu finans o-
wego raport obejmuje informacje dotyczące ceny instrum entu finansowego, kosztów związanych z  wykonaniem zlecenia, 
czasu zawarcia transakcji oraz prawdopodobieństwa zawarcia transakcji.  
7. Przepis ust.  6 stosuje się również do systemów wykonywania zlecenia w  zakresie instrumentów finansowych 
innych niż podlega jące obowiązkowi obrotu, o  którym mowa w  art. 23 lub art.  28 rozporządzenia 600/2014, jeżeli są 
przedmiotem obrotu w  tym systemie.  
  
Dziennik  Ustaw  – 84 – Poz. 89 
 
8. Podanie do publicznej wiadomości informacji, o  których mowa w  ust. 6 i 7, na stępuje z  uwzględnieniem art.  3 roz-
porządzenia  2017/575.  
9. Firma inwestycyjna jest obowiązana informować klienta o  systemie wykonywania zlecenia, w  którym jego zlecenie 
zostało wykonane.  
Art. 73b. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finans o-
wych j est obowiązana ustanowić i  wdrożyć rozwiązania w  celu wykonania obowiązku, o  którym mowa w  art. 73a ust.  1, 
w szczególności dotyczące wdrożenia i  przestrzegania polityki wykonywania zleceń.  
2. Polityka wykonywania zleceń w  odniesieniu do każdej klasy instr umentów finansowych obejmuje informacje 
o systemach wykonywania zlecenia wykorzystywanych przez firmę inwestycyjną oraz kryteria brane przez nią pod uwagę 
przy dokonywaniu wyboru tego systemu. W  polityce wykonywania zleceń firma inwestycyjna wskazuje co na jmniej syst e-
my wykonywania zlecenia, które według racjonalnej oceny w  sposób stały umożliwiają uzyskanie możliwie najlepszego 
wyniku dla klienta.  
3. Przed zawarciem umowy o  świadczenie usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
firma inwestycyjna przekazuje, zgodnie z  art. 66 rozporządzenia 2017/565, klientowi lub potencjalnemu klientowi info r-
macje dotyczące polityki wykonywania zleceń. Informacje te w  sposób odpowiednio szczegółowy, wyraźny i  przystępny 
wyjaśniają klientowi, jak zlecenia będą wykonywane przez firmę inwestycyjną. Przed rozpoczęciem świadczenia usługi 
firma inwestycyjna uzyskuje zgodę klienta na stosowanie wobec niego przyjętej przez nią polityki wykonywania zleceń.  
4. W przypadku gdy polityka wykonywania zleceń prz ewiduje możliwości wykonywania zleceń poza systemem obr o-
tu instrumentami finansowymi, firma inwestycyjna uzyskuje uprzednią, wyraźną zgodę klienta na wykonanie jego zlecenia 
poza systemem obrotu instrumentami finansowymi. Zgoda klienta może mieć charakter ogólny lub dotyczyć poszczegó l-
nych transakcji.  
Art. 73c. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finans o-
wych sporządza i  podaje do publicznej wiadomości, w  odniesieniu do każdej klasy instrumentów finansow ych, coroczny 
raport zawierający wykaz pięciu najlepszych systemów wykonywania zlecenia, ustalonych przy uwzględnieniu wolumenu 
obrotu zrealizowanego przez firmę w  danym systemie wykonywania zlecenia w  okresie, za który jest sporządzany raport, 
oraz inform ację o  jakości wykonanych zleceń.  
2. Podanie przez firmę inwestycyjną do publicznej wiadomości raportu, o  którym mowa w  ust. 1, następuje 
z uwzględnieniem przepisów rozporządzenia 2017/575.  
Art. 73d. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zlec eń nabycia lub zbycia instrumentów finans o-
wych monitoruje skuteczność wdrożonych rozwiązań dotyczących wykonywania zleceń i  stosowanej polityki wykonywania 
zleceń.  
2. Firma inwestycyjna informuje klienta o  istotnej zmianie w  sposobie wykonywania zleceń ora z w polityce wykon y-
wania zleceń.  
3. Firma inwestycyjna, na żądanie klienta, jest obowiązana wykazać klientowi, że zlecenie zostało wykonane zgodnie 
z wdrożoną przez nią polityką wykonywania zleceń.  
4. Wykonanie obowiązków, o  których mowa w  ust. 1–3, następ uje z uwzględnieniem art.  67 rozporządzenia 2017/565.  
Art. 74. (uchylony)  
Art. 74a. (uchylony) 
Art. 74b. 1. Przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych polega na zobowi ą-
zaniu się firmy inwestycyjnej do przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
przez:  
1)83) przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych do innego podmiotu, w  tym do 
emitenta instrumentu finansowego, wystawcy instrumentu finansowego l ub oferującego taki instrument, w  celu ich 
wykonania lub  
2) kojarzenie dwóch lub więcej podmiotów w  celu doprowadzenia do zawarcia transakcji między tymi podmiotami.  
2. (uchylony)  
                                                           
83) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 27 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 85 – Poz. 89 
 
Art. 74c. Nie stanowi działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, przeniesienie przez firmę  
inwestycyjną instrumentów finansowych:  
1) na rzecz pożyczkobiorcy, w  wykonaniu umowy pożyczki instrumentów finansowych zawartej w  imieniu własnym 
przez firmę inwestycyjną działającą na rachunek pożyczkobiorcy lub p ożyczkodawcy;  
2) na rzecz pożyczkodawcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finansowych będących przedmiotem pożyczki instrume n-
tów finansowych lub w  wyniku ustanowienia zabezpieczenia pożyczki instrumentów finansowych przez pożyczk o-
biorcę;  
3) na rzecz pożyczkobi orcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finansowych będących przedmiotem zabezpieczenia 
pożyczki instrumentów finansowych.  
Art. 74d. Nabywanie lub zbywanie na własny rachunek instrumentów finansowych polega na nabywaniu lub zbyw a-
niu instrumentów finansowych we własnym imieniu albo na wykonywaniu innych czynności wywołujących równoważne 
skutki, w  tym w  celu pełnienia funkcji animatora rynku lub w  celu wykonania zlecenia klienta.  
Art. 74e. 1. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca instrumenty finansowe przez wykorzystywanie handlu 
algorytmicznego opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne oraz skuteczne rozwiązania mające na celu:  
1) zapewnienie odporności i  wydajności urządzeń i  systemów teleinformatycznych w  stopniu odpowiadającym skali 
prowadzonej działalności,  w szczególności limitom i  progom transakcyjnym;  
2) zapobieżenie nieprawidłowemu wpływowi urządzeń i  systemów teleinformatycznych na sprawny i  bezpieczny obrót 
instrumentami finansowymi, w  szczególności przez kierowanie błędnych zleceń;  
3) uniemożliwienie wykorzystania urządzeń i  systemów teleinformatycznych w  sposób naruszający przepisy rozporz ą-
dzenia 596/2014 lub regulacje systemów obrotu instrumentami finansowymi;  
4) zapewnienie ciągłości obsługi oraz pracy urządzeń i  systemów teleinf ormatycznych wykorzy stywanych w prowadz o-
nej działalności.  
2. Firma inwestycyjna monitoruje działanie urządzeń i  systemów teleinformatycznych i  przeprowadza testy w  zakresie 
oceny prawidłowości ich działania w  celu identyfikowania i  eliminacji potencjalnych lub rzeczywistych n aruszeń wym o-
gów, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca instrumenty finansowe przez wykorzystywanie handlu algorytmic z-
nego stosuje warunki organizacyjne, o  których mowa w  art. 1–18 rozporządzenia 2017/589.  
4. Firma inwestyc yjna informuje Komisję lub właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego właściwy ze 
względu na siedzibę systemu obrotu instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, 
o wykorzystywaniu handlu algorytmicznego w  prowadzon ej działalności oraz o  zaprzestaniu wykorzystywania handlu 
algorytmicznego w  prowadzonej działalności.  
5. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, 
informacji dotyczących modelu handlu al gorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzonej działalności oraz potwierdz a-
jących spełnienie warunków, o  których mowa w  ust. 1–3. Firma inwestycyjna niezwłocznie informuje Komisję o  zmianie 
modelu handlu algorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzonej działal ności.  
6. Firma inwestycyjna dokumentuje czynności związane z  wykorzystywaniem handlu algorytmicznego w prowadz o-
nej działalności w  sposób pozwalający na wykazanie spełnienia warunków, o  których mowa w  ust. 1–3. 
7. W przypadku gdy firma inwestycyjna w  prowa dzonej działalności wykorzystuje technikę handlu algorytmicznego 
o wysokiej częstotliwości, obowiązek, o  którym mowa w  ust. 6, obejmuje również chronologiczną rejestrację wysłanych 
przez nią zleceń, wraz z  ich parametrami i  odniesieniem do notowań instrume ntów finansowych z  systemów obrotu instr u-
mentami finansowymi, z  uwzględnieniem okoliczności ich wykonania, modyfikacji, odrzucenia lub anulowania. Firma 
inwestycyjna przechowuje zlecenia przez okres i  w sposób określone w  art. 28 rozporządzenia 2017/589.  
Art. 74f. 1. W  przypadku wykonywania przez firmę inwestycyjną czynności animatora rynku z  wykorzystaniem ha n-
dlu algorytmicznego firma inwestycyjna:  
1) uwzględnia płynność, skalę i  specyfikę danego systemu obrotu instrumentami finansowymi oraz właściwości da nego 
instrumentu finansowego będącego przedmiotem czynności animatora rynku;  
2) regularnie zapewnia płynność instrumentowi finansowemu w  sposób, jakiego można racjonalnie oczekiwać;  
3) zawiera z  podmiotem prowadzącym system obrotu instrumentami finansowymi , w formie pisemnej, umowę, której 
przedmiotem jest co najmniej określenie sposobu wykonania obowiązków, o  których mowa w  pkt 2; 
4) opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne i  skuteczne rozwiązania mające na celu zapewnienie wykonania obowiązków 
określonych w  umowie, o  której mowa w  pkt 3. 
  
Dziennik  Ustaw  – 86 – Poz. 89 
 
2. Działalność firmy inwestycyjnej polegająca na nabywaniu lub zbywaniu instrumentów finansowych na włas ny 
rachunek, poprzez stałe składanie z  wykorzystaniem handlu algorytmicznego rynkowych zleceń nabycia lub zbycia tych 
instrumentów, w  ramach uczestnictwa lub członkostwa w  jednym lub kilku systemach obrotu instrumentami finansowymi, 
w sposób skutkujący wspomaganiem płynności danego instrumentu finansowego (strategia animatora rynku), może być 
wykonywana po spełnieniu waru nków, o  których mowa w  ust. 1. 
3. W celu zapewnienia płynności, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, firma inwestycyjna wykonuje czynności animatora 
rynku w  sposób ciągły, przez określoną liczbę godzin, w  ramach notowań instrumentu finansowego prowadzonych przez 
system obrotu instrumentami finansowymi.  
Art. 74g. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej, umożliwić swojemu klientowi 
skorzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego w  celu składania przez niego zleceń nabycia lub zbyc ia instrumentu  
finansowego i  zawierania transakcji wskutek takich zleceń.  
2. Umowa, o  której mowa w  ust. 1, określa prawa i  obowiązki klienta oraz firmy inwestycyjnej w  związku z umożl i-
wieniem dostępu, w  tym gwarantujące prawo firmy inwestycyjnej do monito rowania zleceń i  transakcji klienta w  celu 
przeciwdziałania przez firmę inwestycyjną naruszeniom przepisów prawa lub regulacji systemu obrotu instrumentami  
finansowymi dokonywanym wskutek zleceń składanych przez klienta lub transakcji zawartych wskutek ta kich zleceń, oraz 
w celu ujawniania przypadków takich naruszeń.  
3. Firma inwestycyjna jest odpowiedzialna za naruszenia i  szkody powstałe wskutek składania przez klienta, któremu 
umożliwiła korzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego, zleceń w  ramach korzystania z  takiego dostępu oraz za 
szkody powstałe wskutek transakcji zawartych w  wyniku takich zleceń, jeżeli takie zlecenia lub takie transakcje zostały 
złożone lub zawarte niezgodnie z  przepisami prawa lub regulacjami systemu obrotu instrumentami  finansowymi. Odp o-
wiedzialności firmy inwestycyjnej z  tytułu niewykonania lub nienależytego wykonywania umowy nie można wyłączyć ani 
ograniczyć.  
4. Firma inwestycyjna może zawrzeć umowę, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli opracuje, wdroży i  stosuje adekwatne 
oraz odpowiednie rozwiązania mające na celu zapewnienie prawidłowego korzystania z  bezpośredniego dostępu elektr o-
nicznego przez swoich klientów.  
5. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 4, zapewniają:  
1) weryfikację i  ocenę klientów zamierzających korzystać lu b korzystających z  bezpośredniego dostępu elektronicznego 
pod kątem prawidłowości wypełniania przez nich obowiązków wynikających z  takiego dostępu;  
2) wprowadzenie mechanizmów, które mają na celu uniemożliwienie, wskutek zawierania transakcji, przekraczani a 
przez klientów limitów i  progów transakcyjnych, limitów ustanowionych dla prawidłowego rozliczenia i  rozrachunku 
zawieranych transakcji, dokonywania naruszeń przepisów prawa lub regulacji systemu obrotu instrumentami finans o-
wymi lub powstawania innego ry zyka dla firmy inwestycyjnej.  
6. Firma inwestycyjna umożliwiająca swoim klientom korzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego stosuje 
szczegółowe warunki organizacyjne określone w  art. 19–23 rozporządzenia 2017/589.  
7. Firma inwestycyjna informuje Komisję lub właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, właś ciwy ze 
względu na siedzibę systemu obrotu instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, 
o umożliwianiu klientom korzystania z  bezpośredniego dostępu elek tronicznego.  
8. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, 
informacji dotyczących bezpośredniego dostępu elektronicznego, z  którego korzystanie umożliwia klientom, oraz inform a-
cji potwierd zających spełnienie warunków, o  których mowa w  ust. 4–6. 
9. Firma inwestycyjna dokumentuje czynności związane z  umożliwianiem klientom korzystania z bezpośredniego 
dostępu elektronicznego w  sposób pozwalający na wykazanie spełnienia warunków, o  których mow a w ust. 4–6. 
Art. 74h. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej z  innym podmiotem, zobowiązać  
się, zgodnie z  zasadami określonymi w  regulaminie podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji, do 
wykonywania obowią zków wynikających z  rozliczania transakcji zawartych przez ten inny podmiot. Umowa określa prawa 
i obowiązki tego innego podmiotu oraz firmy inwestycyjnej w  związku z  wykonywaniem obowiązków wynikających 
z rozliczenia takich transakcji.  
2. Firma inwestycyj na opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne oraz skuteczne rozwiązania mające na celu zapew -
nienie prawidłowego wykonywania przez podmiot, z  którym zawarła umowę, o  której mowa w  ust. 1, obowiązków związ a-
nych z  rozliczeniem, w  szczególności obejmujące określ enie warunków,  które jest obowiązany spełnić taki inny podmiot, 
ograniczających ryzyko firmy inwestycyjnej i  podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji związane 
z nierozliczeniem transakcji.  
3. Firma inwestycyjna, która zgodnie z  ust. 1 zobowiązała się do wykonywania obowiązków wynikających z rozlicz a-
nia transakcji zawartych przez inny podmiot, stosuje rozwiązania określone w  art. 24–27 rozporządzenia 2017/589.  
  
Dziennik  Ustaw  – 87 – Poz. 89 
 
Art. 75. 1. Zarządzanie portfelem, w  którego skład wchodzi jeden lub większa lic zba instrumentów finansowych, p o-
lega na podejmowaniu i  realizacji decyzji inwestycyjnych na rachunek klienta, w  ramach pozostawionych przez klienta do 
dyspozycji zarządzającego środków pieniężnych lub instrumentów finansowych.  
2. (uchylony)  
Art. 76. 1. Doradztwo inwestycyjne polega na przygotowywaniu, z  inicjatywy firmy inwestycyjnej albo na wniosek 
klienta, oraz przekazywaniu klientowi, określonej w  art. 9 rozporządzenia 2017/565, pisemnej, ustnej lub w  innej formie, 
w szczególności elektronicznej, speł niającej wymóg trwałego nośnika, przygotowanej w  oparciu o  potrzeby i  sytuację 
klienta rekomendacji, dotyczącej nabycia lub zbycia jednego instrumentu finansowego lub większej ich liczby, albo dok o-
nania innej czynności wywołującej równoważne skutki, której  przedmiotem są instrumenty finansowe, albo rekomendacji 
dotyczącej powstrzymania się od wykonania takiej czynności.  
2. Firma inwestycyjna może świadczyć usługę doradztwa inwestycyjnego w  sposób zależny lub niezależny.  
Art. 76a. Umowy o  świadczenie usług, o których mowa w  art. 72, art.  73, a rt. 74b oraz art.  75, zawarte z klientem 
detalicznym w  formie innej niż określona w  art. 58 rozporządzenia 2017/565  są nieważne.  
Art. 77. 1. Przez usługę wymiany walutowej rozumie się przyjmowanie przez firmę inwestycyjną walut obcych 
i dokonywanie ich sprzedaży na rachunek klienta, jak również kupno walut obcych na rachunek klienta, w  związku 
z obsługą realizacji zobowiązań firmy inwestycyjnej wobec klienta lub zobowiązań klienta wobec firmy inwestycyjnej 
z tytułu usług świadczonych przez tę firmę inwestycyjną na jego rzecz, lub zobowiązań klienta wobec emitenta papierów 
wartościowych, w  przypadku gdy firma inwestycyjna działa w  imieniu i  na rachunek emitenta, lub zobowiązań emitenta 
papierów wartościowych wobe c klienta, w  przypadku gdy firma inwestycyjna działa w  imieniu i  na rachunek klienta 
w zakresie czynności wskazanych w  art. 69 ust. 2. 
2. Świadczenie przez firmę inwestycyjną usługi wymiany walutowej nie st anowi działalności kantorowej w rozumi e-
niu ustawy z dnia 27  lipca 2002  r. – Prawo dewizowe ( Dz. U. z 2019 r. poz. 160). 
Art. 78. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, odrębnie dla każdego z  tych systemów:  
1) ustanawia przejrzyste zasady dotyczące kryteriów ustalania instrumentów finansowych, które  mogą być przedmiotem 
obrotu w  ramach danego systemu;  
2) stosuje przejrzyste zasady rzetelnego i  prawidłowego obrotu oraz obiektywne kryteria skutecznej realizacji zleceń;  
3) posiada mechanizmy zapewniające należyte zarządzanie procesami technicznymi, w  tym skuteczne procedury aw a-
ryjne umożliwiające zarządzanie ryzykiem zakłócenia funkcjonowania systemu.  
1a. Dostęp do systemów obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, jest udzielany według  podlegaj ą-
cych publikacji przejrzystych i  niedyskrym inujących zasad, stworzonych na podstawie obiektywnych kryteriów.  
1b. Dostęp do każdego z  systemów obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, posiada co najmniej 
trzech członków, uczestników lub klientów, wykazujących się znacznym stopniem aktywności, z których każdy ma możl i-
wość interakcji odpowiednio ze wszystkimi pozostałymi członkami, uczestnikami lub klientami, w  odniesieniu do kszta ł-
towania się cen w  systemie.  
1ba.84) Zagraniczna osoba prawna z  siedzibą na terytorium państwa należącego do OECD nieprowadząca działalności 
maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może być stroną transakcji zawieranych w  systemach obrotu instr u-
mentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, jeżeli:  
1) posiada zezwolenie lub na innej podstawie świadc zy usługi w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi w  państwie 
swojej siedziby;  
2) podlega nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  państwie swojej siedziby;  
3) państwo jej siedziby należy do Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania  Praniu Pieniędzy (FATF);  
4) zostało zawarte porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy o  nadzorze, z  właściwym organem nadzoru nad 
rynkiem finansowym w  państwie jej siedziby lub wielostronne porozumienie zapewniające współpracę i  skuteczną 
wymian ę informacji, którego stroną jest ten organ nadzoru i  Komisja, lub w  inny sposób zapewnione jest przekaz y-
wanie między tym organem nadzoru a  Komisją informacji niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego przez K o-
misję nadzoru nad działalnością tej zagraniczn ej osoby prawnej w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
                                                           
84) Dodany przez a rt. 14 pkt 28 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 88 – Poz. 89 
 
1bb.84) Zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1ba, może być stroną transakcji zawieranych w systemach 
obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, wyłącznie w  zakresie nabywania lub zbywania instrumentów 
finansowych na własny rachunek, z  wyłączeniem pełnienia funkcji animatora rynku, lub na rachunek klientów mających 
siedzibę lub miejsce zamieszkania na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie.  
1bc.84) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania zagranic z-
nej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1ba, będącej stroną transakcji zawieranych w  systemach obrotu instrumentami 
finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, lub wchodzące w  skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi 
w stosu nku pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tej zagranicznej osoby prawnej, 
kopii dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie transakcji 
zawieranych w  systemach obr otu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1. 
1bd.84) Komisja powiadamia właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej osoby prawnej, o  której 
mowa w  ust. 1ba, o  wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa w  ust. 1bc, a  także o  każdym przypadku niewykonania albo 
nienależytego wykonania tego obowiązku.  
1be.84) Jeżeli właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa 
w ust. 1ba, nie podjął środków mających na celu wykonanie przez tę osobę żądania, o  którym mowa w  ust. 1bc, albo, mimo 
środków podjętych przez ten organ nad zoru, osoba ta nie wykonuje obowiązku określonego w  ust. 1bc albo nie wykonuje 
go należycie, Komisja może, w  celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finansowymi lub 
ochrony interesów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego or ganu, nałożyć na tę zagraniczną osobę prawną karę 
pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
1c. Firma inwestycyjna  prowadząca ASO lub OTF monitoruje oraz identyfikuje:  
1) potencjalne konflikty interesów, jakie mogą powstać pomiędzy interesem ASO, OTF, firmy inwes tycyjnej lub jej 
właścicieli a  obowiązkiem  zapewnienia należytego funkcjonowania ASO lub OTF;  
2) negatywne skutki, jakie w  związku z  konfliktami interesów, o  których mowa w  pkt 1, mogą wystąpić dla funkcjon o-
wania ASO lub OTF lub dla ich członków, uczestnik ów lub klientów.  
1d. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF ustanawia mechanizmy zarządzania konfliktami interesów, 
o których mowa w  ust. 1c. 
1e. Do prowadzenia ASO i  OTF przepisy art.  18b stosuje się odpowiednio.  
2. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu w  ASO albo na OTF lub jest zagrożony interes inwestorów, 
firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, na żądanie Komisji, wstrzymuje wprowadzenie instrumentów finansowych 
do obrotu w  tym ASO lub na tym OTF lub wstrzymuje rozpoczęcie obr otu wskazanymi instrumentami finansowymi na 
okres nie dłuższy niż 10  dni. 
3. W przypadku gdy obrót określonymi instrumentami finansowymi jest dokonywany w  okolicznościach wskazuj ą-
cych na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezp ieczeństwa obrotu dokonywanego 
w tym ASO lub na tym OTF , lub naruszenia interesów inwestorów, Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej prow a-
dzącej ASO lub OTF zawieszenia obrotu tymi instrumentami finansowymi.  
3a. W żądaniu, o którym mowa w ust. 3, Komi sja może wskazać termin, do którego zawieszenie obrotu  obowiązuje. 
Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu jego upływu będą  zachodziły przesła n-
ki, o których mowa w ust. 3.  
3b. Komisja uchyla decyzję zawierającą żądanie, o  którym mowa w  ust. 3, w przypadku gdy po jej wydaniu stwie r-
dza, że nie zachodzą przesłanki zagrożenia prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezpieczeństwa obrotu dok o-
nywanego w  tym ASO lub na tym OTF, lub naruszenia interesów inwestorów.  
4. Na żądanie Komisji firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF wyklucza z  obrotu wskazane przez Komisję in-
strumenty finansowe, w  przypadku gdy obrót nimi zagraża w  sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu ASO lub OTF lub 
bezpieczeństwu obrotu dokonywaneg o w tym ASO lub na tym OTF lub powoduje naruszenie interesów inwestorów.  
4a. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF może podjąć decyzję o  zawieszeniu lub wykluczeniu papierów 
wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi  z obrotu, w  przypadku gdy instr u-
menty te przestały spełniać warunki obowiązujące na tym rynku, pod warunkiem że nie spowoduje to znaczącego narusz e-
nia interesów inwestorów lub zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku. Firma inwestycyjna prowadząca ASO  lub 
OTF informuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu instrumentów finansowych z  obrotu i  podaje tę 
informację do publicznej wiadomości.  
4b. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 3 i 4, Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej prowa dzącej ASO 
lub OTF zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu instrumentów pochodnych powiązanych z  papierami wartościowymi lub 
instrumentami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to konieczne dla osiągnięcia celów zawiesz e-
nia lub wykluczen ia z obrotu papierów wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartości o-
wymi stanowiących instrument bazowy tego instrumentu pochodnego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 89 – Poz. 89 
 
4c. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, która zawiesiła lub wykluczyła z  obrotu w  tym sys temie instr u-
ment finansowy, odpowiednio zawiesza lub wyklucza z  obrotu powiązane z  nim instrumenty pochodne, w  przypadku gdy 
jest to konieczne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia bazowego instrumentu finansowego.  
4d. W przypadku zawieszenia lu b wykluczenia z  obrotu w  ASO lub na OTF na podstawie ust.  4a lub 4c Komisja w y-
stępuje do spółek prowadzących rynek regulowany, innych podmiotów prowadzących ASO, innych podmiotów prowadz ą-
cych OTF oraz podmiotów systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, 
z żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu  
pochodnego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu związane jest z  podejrzeniem wykorzystania 
informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisyw a-
nia się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji  
poufnej o  emitencie lub instrumencie finansowym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że 
takie zawieszenie lub wyklucze nie z  obrotu mogłoby spowodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawid -
łowego funkcjonowania rynku.  
4e. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego sprawującego w  tym 
państwie nadzór nad ASO lub OTF informa cji o  wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia 
z obrotu określonego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego Komisja występuje do 
spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, podmio tów prowadzących OTF oraz podmiotów 
systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczy pospolitej  Polskiej, organizujących obrót tymi 
samymi instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawi eszenia lub 
wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub  powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, jeżeli takie zawi e-
szenie lub wykluczenie z  obrotu jest związane z  podejrzeniem wykorzystywania informacji poufnej, bezprawnego ujawni e-
nia informacji  poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spó ł-
ki publicznej lub podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub instrumencie finans o-
wym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu 
mogłoby spowodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
4f. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację o  wystąpieniu przez Komisję z żądaniem, 
o którym mowa w  ust. 3, 4, 4b i  4d, oraz przekazuje ją Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartości o-
wych i  właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawującym w  tych państwach nadzór nad rynkam i 
regulowanymi, ASO lub OTF. W  przypadku gdy Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa w  ust. 4e, przekazuje Eur o-
pejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru innych państw czło n-
kowskich, sprawującym w  tych pańs twach nadzór nad rynkami regulowanymi, ASO lub OTF informację o  niezgłoszeniu 
żądania wraz z  wyjaśnieniami. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o  niezgłoszeniu żądania na po d-
stawie ust.  4e. 
5. W żądaniach, o  których mowa w  ust. 2, 3, 4, 4b, 4d i  4e, wskazuje się szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
6. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację o  wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa 
w ust. 2 i 4e. 
6a. Przepisy ust.  4a–4f i 6 stosuje się odpowiednio do przywróc enia obrotu instrumentem finansowym lub instrume n-
tem pochodnym powiązanym z  tym instrumentem finansowym.  
6b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c–4e i 6a, są instrumenty finansowe, o  których mowa 
w art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7. Firma inwes tycyjna prowadząca ASO zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachunek oraz rozliczanie transakcji z a-
wartych w  tym systemie.  
8. Jeżeli wykonanie  obowiązku, o  którym mowa w  ust. 7 lub 12, polega na zawarciu umowy z  podmiotem uprawni o-
nym do dokonywania rozrachunku  lub rozliczania transakcji, umowa może być zawarta z  tym podmiotem, o  ile podmiot 
ten: 
1) wykorzystuje rozwiązania zapewniające sprawne i  prawidłowe wykonywanie powierzanych mu czynności, w  tym 
spełnia warunki techniczne dokonywania odpowiednio rozliczeń lub rozrachunku transakcji;  
2) zapewnia wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu i  nienaruszają -
cy interesów uczestników tego obrotu.  
9. Zamiar zawarcia umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego rozrachunku l ub rozliczania transakcji w y-
maga zawiadomienia Komisji. Komisja, w  terminie 3  miesięcy od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasza sprzeciw wobec 
planowanego zawarcia umowy z  podmiotem dokonującym rozrachunku lub rozliczania transakcji, w  przypadku gdy po d-
miot, z którym ma zostać zawarta umowa nie spełnia warunków, o  których mowa w  ust. 8. 
  
Dziennik  Ustaw  – 90 – Poz. 89 
 
10. Warunki, o  których mowa  w ust. 8 pkt 1, w zakresie spełniania warunków technicznych, uważa się za spełnione 
w przypadku Krajowego Depozytu oraz w  przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 6, oraz spółki prowadzącej izbę rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 
pkt 2, oraz spółki prowadzącej izbę rozliczeniową – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
11. W przypadku wystąpienia przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny z wnioskiem, o  którym mowa:  
1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO  wyklucza z  obrotu wskazane we 
wniosku  instrumenty finansowe;  
2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO  zawiesza obrót instrumentami 
finansowymi objętymi tym wnioskiem na okres wskazany we wniosku.  
12. Firma inwestycyjna prowadząca OTF zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachunek oraz rozliczanie transakcji 
zawartych w  systemie.  
13. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF informuje członków, uczestn ików lub klientów o  ich obowiązkach 
w zakresie rozrachunku transakcji.  
14. Firma inwestycyjna upewnia się, czy istnieje dostęp do wystarczających publicznie dostępnych informacji umo ż-
liwiających członkom, uczestnikom lub klientom formułowanie opinii inwest ycyjnych, uwzględniając zarówno charakter 
członków, uczestników lub klientów, jak i  rodzaje instrumentów wprowadzanych do obrotu w  ASO lub na OTF, 
a w przypadku braku dostępu – zapewnia członkom, uczestnikom ASO lub klientom OTF dostęp do tych informacji.  
15.85) Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF informuje Komisję o  przypadku:  
1) istotnego naruszenia regulacji dotyczących obrotu dokonywanego w  tym ASO lub na tym OTF lub zasad uczciwego 
obrotu, oraz istotnych zakłóceniach funkcjonowania systemu informa tycznego ASO lub OTF, z  uwzględnieniem 
art. 81 rozporządzenia 2017/565 oraz sekcji A  Załącznika III do tego rozporządzenia,  
2) uzasadniającym podejrzenie wystąpienia manipulacji na rynku, o  której mowa w  art. 12 rozporządzenia 596/2014, lub 
wykorzystania i nformacji poufnej w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia 596/2014, z uwzględnieniem 
art. 82 rozporządzenia 2017/565 i  sekcji B Załącznika III do tego rozporządzenia  
– niezwłocznie po powzięciu informacji o  wystąpieniu takiego przypadku.  
16.85) W przypadku gdy z  ustaleń Komisji wynika, że naruszenia, o  których mowa w  ust. 15, miały miejsce, Komisja:  
1) przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartości owych oraz właściwym organom nadzoru 
innych państw członkowskich otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO lub OTF informacje 
o naruszeniach;  
2) informuje prokuratora lub Policję o  podejrzeniu wystąpienia w  ASO lub na OTF manipulacji na rynku, o  której mowa 
w art. 12 rozporządzenia 596/2014, lub wykorzystania informacji poufnej w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia 
596/2014;  
3) przekazuje ministrowi właściwemu do spraw budżetu otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO inform a-
cje o  naruszeniach – w przypadku gdy naruszenia te dotyczą prowadzonego przez firmę inwestycyjną jako ASO rynku 
obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach public z-
nych oraz instrumentami finansowymi, których instrumentem  bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
17.85) Firma inwestycyjna prowadząca OTF informuje Komisję o  manipulacji na rynku lub próbie manipulacji na ry n-
ku, o  których mowa w  art. 2 pkt 2 i 3 rozporządzenia 1227/2011, niezwłocznie po powzięciu informacji o  wystąpieniu 
takich przypadków.  
18.85) W przypadku gdy z  ustaleń K omisji wynika, że naruszenia, o  których mowa w  ust. 17, miały miejsce, Komisja 
przekazuje Prezesowi Urzędu Regulacji Energetyki otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej OTF informacje 
o naruszeniach.  
19.85) Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF współpracuje z  prokuratorem lub Policją podczas wyjaś niania 
okoliczności naruszeń, o  których mowa w  ust. 16 pkt 2. 
                                                           
85) Dodany przez art. 14 pkt 28 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 91 – Poz. 89 
 
Art. 78a. (uchylony)  
Art. 78b. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO ustanawia zasady zawierania transakcji w  tym systemie, które p o-
zwalają na wykonywanie zleceń w  sposób nieuznaniowy.  
2. Zasady zawierania transakcji w  ASO nie mogą przewidywać zaangażowania środków własnych firmy inwes -
tycyjnej w  wykonywanie zleceń w  tym systemie lub zestawiania zleceń.  
3. Do transakcji zawieranych w  ASO pomiędzy jego członkami oraz do umowy o  korzystanie z  tego systemu między 
firmą inwestycyjną prowadzącą ASO a  członkiem ASO przepisów art.  73 ust. 6a–6c, art.  73a ust. 1–5, art.  73b–73d, 
art. 82a, art.  83b ust.  8 i art. 83c–83h nie stosuje się.  
Art. 78c. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF ustanawia zasady zawierania transakcji w  tym systemie, które p o-
zwalają na wykonywanie zleceń w  sposób uznaniowy.  
2. Zasady zaw ierania transakcji na OTF nie mogą przewidywać zaangażowania środków własnych firmy inwes -
tycyjnej w  wykonywanie zleceń w  tym systemie albo środków finansowych jakiegokolwiek innego podmiotu stanowiącego 
część tej samej grupy kapitałowej, do której należy firma inwestycyjna.  
3. Wykonywanie zleceń na OTF może polegać na zestawianiu zleceń, pod warunkiem uzyskania zgody klienta. 
W takim przypadku firma inwestycyjna ustanawia skuteczne mechanizmy zapobiegające naruszeniu warunków zestawiania 
zleceń.  
4. Przepis  ust. 2 nie ma zastosowania, w  przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF są instrumenty dłużne, dla kt ó-
rych nie ma płynnego rynku, emitowane przez:  
1) Skarb Państwa, Unię Europejską, państwo członkowskie, w  tym agendę rządową, agencję lub spółkę celową utwor zo-
ną przez państwa członkowskie, a  w przypadku federalnego państwa członkowskiego – przez jednego z  członków  
federacji;  
2) spółkę celową utworzoną przez państwa członkowskie w  celu emisji instrumentów dłużnych;  
3) międzynarodową instytucję finansową utwor zoną przez co najmniej dwa państwa członkowskie, której celem jest 
uruchamianie finansowania i  świadczenie pomocy finansowej z  korzyścią dla jej członków, którzy doświadczają p o-
ważnych problemów finansowych lub są zagrożeni takimi problemami;  
4) Europejski  Bank Inwestycyjny.  
5. Przez płynny rynek, o  którym mowa w  ust. 4, rozumie się rynek, na którym przedmiotem obrotu jest instrument  
finansowy lub klasa instrumentów finansowych, na potrzeby których jest oceniana płynność rynku, oraz stale istnieją kup u-
jący i sprzedający gotowi do zawierania transakcji mających za przedmiot ten instrument finansowy lub tę klasę instrume n-
tów finansowych. Ocenę istnienia na rynku kupujących i  sprzedających gotowych do zawierania transakcji przeprowadza 
się – z uwzględnieniem s pecyfiki struktury rynku, na którym przedmiotem obrotu jest dany instrument finansowy lub dana 
klasa instrumentów finansowych – na podstawie:  
1) średniej częstotliwości i  wielkości transakcji, z  uwzględnieniem szerokiego zakresu warunków rynkowych oraz 
charakteru i  terminu zapadalności instrumentów finansowych w  ramach danej klasy instrumentów finansowych;  
2) liczby i  rodzaju uczestników rynku, w  tym udziału uczestników rynku w  obrocie danymi instrumentami finansowymi;  
3) średniej wartości spreadów, jeżeli jest dostępna.  
6. Firma inwestycyjna nie może zestawiać zleceń w  ramach OTF w  zakresie instrumentów pochodnych odnoszących 
się do klasy instrumentów pochodnych, które ogłoszono jako podlegające obowiązkowe mu rozliczeniu zgodnie z  art. 5 
rozporządzenia 648/ 2012.  
7. Przedmiotem obrotu na OTF nie mogą być wyłącznie produkty energetyczne będące przedmiotem obrotu hurtow e-
go, które muszą być wykonywane przez dostawę.  
Art. 78d. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF, z  zastrzeżeniem art.  78e ust.  2, może zestawić dw a lub więcej d o-
stępnych w  danym czasie zleceń, stając się odpowiednio drugą stroną transakcji nabycia lub zbycia instrumentów finans o-
wych będących przedmiotem tych zleceń.  
2. Zestawione zlecenia muszą być przeciwstawne oraz podlegać jednoczesnemu wykonaniu . 
3. Jeżeli przedmiot zlecenia jest podzielny, a  podmiot składający zlecenie nie zastrzegł inaczej, zlecenie może być z e-
stawione w  części.  
  
Dziennik  Ustaw  – 92 – Poz. 89 
 
4. W przypadku wycofania zlecenia objętego zestawieniem firma inwestycyjna zastępuje wycofane zlecenie innymi 
dostępn ymi w  danym czasie zleceniami. W  przypadku braku takich zleceń wykonanie pozostałych zestawionych zleceń 
następuje proporcjonalnie, chyba że byłoby to niezgodne z  zastrzeżeniem, o  którym mowa w  ust. 3. 
5. Od transakcji zawartej w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna nie może pobierać świadczeń innych 
niż prowizja, opłata lub wynagrodzenie, których wysokość i  sposób pobierania określa się w  zasadach wykonywania zleceń 
na OTF.  
Art. 78e. 1. Firma inwestycyjna nie może jednocześnie prowadzić OTF o raz wykonywać czynności jako podmiot sy s-
tematycznie internalizujący transakcje.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca OTF nie może zezwalać na łączenie zleceń będących na OTF ze zleceniami lub 
kwotowaniami podmiotów systematycznie internalizujących transakcje l ub zleceniami innego OTF.  
3. Udział w  OTF animatora rynku jest dopuszczalny pod warunkiem braku bliskich powiązań z  firmą inwestycyjną 
prowadzącą OTF.  
Art. 78f. 1. Wykonywanie zleceń na OTF w  sposób uznaniowy ma miejsce wyłącznie, w  przypadku gdy firma 
inwestycyjna prowadząca OTF podejmuje działania polegające na:  
1) decydowaniu o  umieszczeniu albo wycofaniu zlecenia z  OTF lub  
2) powstrzymaniu się od skojarzenia danego zlecenia klienta ze zleceniami dostępnymi w  systemie w  danym czasie, pod 
warunkiem że jest to zgodne ze szczegółowymi wskazówkami klienta oraz obowiązkiem wykonywania zleceń na w a-
runkach najbardziej korzystnych dla klienta.  
2. W przypadku gdy w  ramach OTF mają zostać skojarzone zlecenia dwóch lub więcej klientów, firma inwestycyjna 
prowadzą ca OTF wykonuje zlecenia w  sposób uznaniowy, jeżeli ustala, czy i  kiedy skojarzyć zlecenia dwóch lub większej 
liczby klientów oraz w  jakiej wielkości.  
3. W odniesieniu do instrumentów finansowych innych niż udziałowe firma inwestycyjna prowadząca OTF może 
ułatwiać negocjacje między klientami w  celu skojarzenia ze sobą dwóch lub więcej zleceń w  jednej transakcji.  
4. Do wykonywania zleceń klientów na OTF przepisy art.  73 ust. 5i i 6a–6c, art.  73a–73d, art.  82a, art.  83b ust.  8 oraz 
art. 83c–83h stosuje się od powiednio.  
Art. 78g. 1. Komisja prowadzi rejestr ASO MŚP.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca ASO może wystąpić do Komisji z  wnioskiem o  wpisanie tego ASO do rejestru 
ASO MŚP, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestru co najmniej połowa emitentów , których instrumenty finansowe są wpr o-
wadzone do ASO, stanowią emitenci będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 rozporz ą-
dzenia 2017/565;  
2) spełnia warunki określone w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozporządzenia 2017/565;  
3) posiada  zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których instrumenty są wprowadzone do tego syst e-
mu, osoby pełniące na rzecz tych emitentów obowiązki zarządcze,  o których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  25 rozporz ą-
dzenia 596/2014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 596/2014, 
spełniają wymogi określone w  art. 19 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontroli, zmierzające do przeciwdziałania przypadkom manipulacji na  rynku 
i ujawniania takich przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
3. Wniosek, o  którym mowa w  ust. 2, oraz dokumenty do niego załączone zawierają informacje potwierdzające spe ł-
nianie warunków, o  których mowa w  ust. 2. 
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli nie są spełnione warunki określone w  ust. 2. 
5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli:  
1) firma złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które  były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione, przy czym ocena spełniania warunku okreś -
lonego w  ust. 2 pkt 1 następuje zgodnie z  art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
  
Dziennik  Ustaw  – 93 – Poz. 89 
 
6. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, również w  przypadku, gdy po upływie 3  lat od dnia 
wpisu do tego rejestru na podstawie art.  69g więcej niż połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wprowadzone 
do obrotu w  tym systemie, nie spełnia wymogów uznania ich za małych i  średnich przedsiębiorców.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru, 
o którym mowa w  ust. 1, oraz o  jego wykreśleniu z  tego rejestru.  
Art. 78h. 1. Przy dokonywaniu zgłoszeń w  imieniu firmy inwestycyjnej na podstawie art.  26 rozporząd zenia 600/2014  
podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi stosuje mechanizmy zapewniające zabezpieczenie 
i uwierzytelnienie środków przesyłu informacji, minimalizujące ryzyko zniekształcenia danych i nieupoważnionego  dostę-
pu oraz za pobiegające wyciekowi informacji.  
2. Podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi posiada systemy zapasowe zapewniające możl i-
wość oferowania swoich usług i  ich utrzymanie w  każdym czasie.  
Art. 78i. 1. Instrumenty finansowe emitenta wprowadzon e do ASO MŚP lub do ASO, w  którym jest dokonywany o b-
rót instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym pa ń-
stwie członkowskim, mogą być wprowadzone do innego ASO MŚP lub innego ASO, w  którym jest doko nywany obrót 
instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym państwie 
członkowskim, jeżeli emitent został o  tym poinformowany i  nie wyraził sprzeciwu.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, emitent podlega obowiązkom związanym ze stosowaniem ładu korporacy j-
nego i  obowiązkom informacyjnym obowiązującym w:  
1) ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsi ę-
biorców, zarejestrowanego w  innym państ wie członkowskim – jeżeli instrumenty finansowe tego emitenta zostały 
wprowadzone w  pierwszej kolejności do tego ASO;  
2) ASO MŚP – jeżeli instrumenty finansowe tego emitenta zostały wprowadzon e w pierwszej kolejności do ASO  MŚP.  
Art. 79. 1. Firma inwestycy jna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej, powierzyć osobie fizycznej, os o-
bie prawnej lub jednostce organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej stałe lub okresowe wykonywanie w  imieniu 
i na rachunek firmy inwestycyjnej czynności pośrednictw a w zakresie działalności prowadzonej przez tę firmę inwestycy j-
ną (agent firmy inwestycyjnej).  
2. Na podstawie umowy, o której mowa w ust. 1, mogą być wykonywane czynności:  
1) pozyskiwania klientów lub potencjalnych klientów usług maklerskich, w  tym informowania o  zakresie usług makle r-
skich świadczonych przez firmę inwestycyjną lub o  instrumentach finansowych będących ich przedmiotem;  
1a) pozyskiwania klientów lub potencjalnych klientów, w  zakresie wykonywanych przez firmę inwestycyjną czynności 
odpow iadających działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, w  tym 
informowania o  wykonywanych przez firmę inwestycyjną czynnościach odpowiadających działalności, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesien iu do lokat strukturyzowanych, lub o  lokatach strukturyzowanych będących prze d-
miotem tych czynności;  
1b) pozyskiwania posiadaczy lub potencjalnych posiadaczy lokaty strukturyzowanej, w  tym informowania o  charakterze 
i zakresie pośrednictwa firmy inwestycyj nej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h 
ust. 1; 
2) związane z  zawieraniem:  
a) umów o  świadczenie usług maklerskich,  
b) umów o  wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności odpowiadających działalności, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 5, w  odniesieniu do lokat strukturyzowanych, lub umów pośrednictwa firmy inwestycyjnej 
w zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h ust.  1, 
c) umów lokaty strukturyzowanej wskutek pośrednictwa firmy inwestycyjnej;  
3) umożliwiające realizację umów:  
a) o świadczenie usług maklerskich, w  szczególności polegające na przyjmowaniu zleceń, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1, odbieraniu innych oświadczeń woli klienta dla firmy inwestycyjnej, udostępnianiu lub 
przekazywaniu klientowi informacji związanych ze świadczonymi na jego rzecz usługami maklerskimi,  
b) pośrednictwa firmy inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h 
ust. 1, oraz umów o  wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności odpowiadających działalności, o  której 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w  odniesieniu do lokat strukturyzowanych, w  tym polegających na przyjmowaniu 
oświadczeń woli klienta dla firmy inwestycyjnej oraz udostępnianiu lub przekazywaniu klientowi informacji 
związ anych z  realizowanymi umowami.  
  
Dziennik  Ustaw  – 94 – Poz. 89 
 
2a.86) Czynności, o  których mowa w  ust. 2 pkt 1, pkt  2 lit. a i pkt 3 lit. a oraz ust.  2c, mogą być wykonywane wyłąc z-
nie przez samą firmę inwestycyjną lub przez agenta tej firmy inwestycyjnej, z  zastrzeżeniem ust.  2b. Agentem firmy inw e-
stycyjnej może być inna firma inwestycyjna, pod warunkiem że została ona wpisana do rejestru, o  którym mowa w  ust. 8. 
2b. Czynności, o których mowa w ust. 2 pkt 1, mogą być wykonywane przez podmioty inne niż firma inwestycyjna  
lub agent firmy inw estycyjnej, jeżeli w ramach ich wykonywania informacje przekazywane są jednocześnie  do szerokiej 
grupy klientów lub potencjalnych klientów firmy inwestycyjnej, albo do nieokreślonego adresata.  
2c. Na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, mogą być równie ż wykonywane czynności pośrednictwa w  zakresie 
przyjmowania zapisów w  odpowiedzi na publiczne wezwanie do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki 
publicznej w  rozumieniu ustawy o  ofercie publicznej, w  tym przyjmowanie oświadczenia woli akcjona riusza o  złożeniu 
zapisu i  wydawanie składającemu zapis potwierdzenia złożenia zapisu.  
3. Zakazane jest pozostawanie w  stosunku umownym wynikającym z  umowy, o  której mowa w  ust. 1, z więcej niż 
jedną firmą inwestycyjną.  
4. Zakazane jest przyjmowanie przez agenta firmy inwestycyjnej jakichkolwiek wpłat, w  związku z  czynnościami w y-
konywanymi na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, od osób, na rzecz których firma inwestycyjna świadczy usługi, 
jak również dokonywanych przez firmę inwestycyjną na rzecz tych osób.  
5. Za szkodę wyrządzoną przez agenta firmy inwestycyjnej w  związku z  wykonywaniem czynności w  imieniu i  na ra-
chunek firmy inwestycyjnej odpowiada solidarnie ta firma inwestycyjna i  agent, który wyrządził szkodę. Odpowiedzialność 
wyłączona jest w  przypadku, gdy szkoda nastąpiła wskutek działania siły wyższej lub wyłącznie z  winy osoby trzeciej.  
6. Agent firmy inwestycyjnej informuje klienta lub potencjalnego klienta oraz posiadacza lub potencjalnego posiad a-
cza lokaty strukturyzowanej o  zakresie czynnoś ci, do podejmowania których zgodnie z  umową, o  której mowa w  ust. 1, jest 
upoważniony.  W przypadku gdy agentem firmy inwestycyjnej jest osoba wykonująca zawód maklera papierów wartoś -
ciowych lub doradcy inwestycyjnego, jest ona ponadto obowiązana okazać do kument potwierdzający posiadanie upra w-
nień do wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego.  
6a. Firma inwestycyjna jest obowiązana nadzorować czynności wykonywane przez agenta firmy inwestycyjnej na 
podstawie zawartej z  tą firmą umowy, o  której mowa w  ust. 1, w celu zapewnienia, że czynności, o  których mowa w  ust. 2 
i 2c, są wykonywane zgodnie z  przepisami ustawy oraz przepisami wydanymi na jej podstawie, a  w szczególności, że ob o-
wiązki nałożone tymi przepisami na firmę inwes tycyjną są wykonywane w  sposób prawidłowy, jak również w  celu zape w-
nienia, że działalność agenta firmy inwestycyjnej wykonywana w  zakresie innym niż wynikający z  umowy, o  której mowa 
w ust. 1, nie powoduje niekorzystnego wpływu na czynności podejmowane na podstawie tej umowy.  
7. W stosunku do agenta firmy inwestycyjnej Komisji przysługują przewidziane w  ustawie o  nadzorze uprawnienia 
kontrolne, w  zakresie dotyczącym czynności wykonywanych na rzecz firmy inwestycyjnej oraz sporządzanych w  związku 
z tymi czyn nościami dokumentów.  
8. Komisja prowadzi rejestr agentów firm inwestycyjnych, z  którymi firmy inwestycyjne zawarły umowę, o  której 
mowa w  ust. 1. 
8a. Rozpoczęcie wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2 i 2c, może nastąpić po wpisaniu agenta firmy i n-
westycyjnej do rejestru, o  którym mowa  w ust. 8. 
9. Komisja skreśla agenta firmy inwestycyjnej z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 8: 
1) jeżeli narusza on przepisy ustawy lub przepisy wydane na jej podstawie, w  szczególności przepisy regulujące wyk o-
nywanie cz ynności, o  których mowa w  ust. 2 lub 2c;  
2) niezwłocznie po otrzymaniu od firmy inwestycyjnej informacji o  rozwiązaniu umowy, o  której mowa w  ust. 1; 
3) jeżeli przestał on spełniać warunki, których spełnienie było podstawą wpisu do rejestru;  
4) jeżeli firm a inwestycyjna utraciła uprawnienie do prowadzenia działalności maklerskiej.  
9a. W sprawach, o  których mowa w  ust. 9, przepisy  art. 130 ust. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
10. Podmiot, który został skreślony z  rejestru agentów firm inwestycyjnych z przyczyn, o  których mowa w  ust. 4, nie 
może ponownie być wpisany do tego rejestru przed upływem 10  lat od dnia skreślenia, a  w przypadku gdy skreślenie 
nastąpiło w  związku z  popełnieniem przez agenta firmy inwestycyjnej przestępstwa – także przed zatarci em skazania za to 
przestępstwo.  
                                                           
86) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 29 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 95 – Poz. 89 
 
Art. 80. Agent firmy inwestycyjnej, który zawarł z  firmą inwestycyjną umowę, o  której mowa w  art. 79 ust. 1, jest 
przedsiębiorcą.  
Art. 81. 1. Wniosek o  wpis do rejestru, o  którym mowa w  art. 79 ust. 8, składa firma inwestycy jna, na rzecz której 
mają być wykonywane czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c.  Wniosek zawiera:  
1) w przypadku osoby fizycznej:  
a) dane osobowe obejmujące imię i  nazwisko, miejsce i  adres zamieszkania, numer PESEL, a  w przypadku jego 
braku – serię i  numer paszportu lub innego dokumentu potwierdzającego tożsamość,  
b) oświadczenie o  wpisie do Centralnej Ewidencji i  Informacji o  Działalności Gospodarczej,  
c) opis dotychczasowego przebiegu pracy zawodowej lub prowadzonej działalności gospodarczej,  
d) oświadczenie o  nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia przestępstw lub wykroczeń, 
o których mowa w  ust. 4, 
e) zakres i  sposób wykonywania czynności, jakie zostały powierzone na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 
ust. 1, oraz miejsc e jej wykonywania,  
f) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za nadzór nad agentem firmy inwestycyjnej,  
g) opinię firmy inwestycyjnej, że dana osoba posiada odpowiedni poziom wiedzy i  doświadczenia zawodowego 
w zakresie usług pośre dnictwa finansowego, obowiązujących przepisów prawa oraz standardów działalności firm 
inwestycyjnych, chyba że agentem firmy inwestycyjnej ma być osoba mająca prawo wykonywania zawodu 
maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego;  
2) w przypadku osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej:  
a) dane obejmujące firmę lub nazwę oraz siedzibę i  adres,  
b) opis prowadzonej działalności gospodarczej,  
c) oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru,  
d) dane oso bowe osób kierujących działalnością podmiotu obejmujące imię i  nazwisko, miejsce i  adres zamieszk a-
nia, numer PESEL, a  w przypadku jego braku – serię i  numer paszportu lub innego dokumentu potwierdzającego 
tożsamość,  
e) oświadczenia osób kierujących działal nością podmiotu o  nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winne p o-
pełnienia przestępstwa lub wykroczenia, o  których mowa w  ust. 4, 
f) zakres i  sposób wykonywania czynności, jakie zostały powierzone na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 
ust. 1, oraz mie jsce jej wykonywania,  
g) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za nadzór nad agentem firmy inwestycyjnej,  
h)87)  opinię firmy inwestycyjnej, że doświadczenie w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi posiadane przez d a-
ny podmiot lub przez osoby kierujące jego działalnością oraz struktura organizacyjna tego podmiotu gwarantują 
wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej st a-
ranności – chyba że agentem firmy inwestycyjnej m a być inna firma inwestycyjna.  
2. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1 lit. b i d oraz pkt  2 lit. c i e, składa się pod rygorem odpowiedzialności  
karnej za składanie fałszywych oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim kl auzuli następ u-
jącej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje 
pouczenie organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych oświadczeń.  
3. W przypadku gdy agentem firmy inwestycyjne j ma być podmiot prowadzący działalność gospodarczą nadzorowaną 
przez organ, z  którym Komisja zawarła porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy  o nadzorze, Komisja, po 
otrzymaniu wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, występuje do tego organu o  przedst awienie opinii dotyczącej sytuacji fina n-
sowej podmiotu, który ma zostać wpisany do rejestru oraz sposobu prowadzenia działalności przez ten podmiot. Przedst a-
wienie przez ten organ pozytywnej opinii o:  
1) osobie fizycznej – jest uznawane za posiadanie przez  nią odpowiedniego poziomu wiedzy i  doświadczenia zawod o-
wego w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1 lit. g; 
2) osobie prawnej lub jednostce organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej – jest uznawane za posiadanie 
przez nią lub przez osoby kierujące jej działalnością doświadczenia w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. h, 
oraz posiadanie przez tę osobę lub jednostkę struktury organizacyjnej, gwarantujących wykonywanie czynności, 
o których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłow y, z dołożeniem należytej staranności.  
                                                           
87) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 30 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 96 – Poz. 89 
 
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru w  przypadku, gdy osoba fizyczna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, lub osoba ki e-
rująca działalnością podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, została uznana prawomocnym orzeczeniem za w inną pope ł-
nienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, 
obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art.  308 
ustawy  z dnia 30 czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 
26 października 2000  r. o giełdach towarowych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub 
przestępstw określonych w  niniejszej ustawie.  
5. Komisja odmawia również dokonania wpisu do rejestru osoby fizycznej, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, lub podmi o-
tu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, w przypadku gdy wykonywanie przez tę osobę lub ten podmiot czynności, o  których 
mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c, m ogłoby doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa obrotu lub interesów klientów firmy 
inwestycyjnej. W  przypadku podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, Komisja odmawia dokonania wpisu do rejestru 
także wtedy, gdy doświadczenie w  zakresie obrotu instrumentam i finansowymi posiadane przez ten podmiot lub przez 
osoby kierujące jego działalnością oraz struktura organizacyjna tego podmiotu nie gwarantują wykonywania czynności, 
o których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staran ności.  
6. Firma inwestycyjna jest obowiązana do pisemnego informowania Komisji o:  
1) każdorazowej zmianie danych objętych wnioskiem o  wpis do rejestru, w  terminie 7  dni od dnia powzięcia informacji 
o tych zmianach;  
2) rozpoczęciu przez agenta firmy inwesty cyjnej wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c,  
w terminie 3  dni od dnia rozpoczęcia wykonywania tych czynności;  
3) rozwiązaniu umowy, o  której mowa w  art. 79 ust. 1, ze wskazaniem daty i  przyczyn jej rozwiązania, w  terminie 7  dni 
od dnia rozwiązania umowy.  
Art. 81a. 1. Firma inwestycyjna może, na podstawie umowy zawartej w  formie pisemnej, powierzyć przedsiębiorcy 
lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 2 pkt 3 rozporządzenia 2017/565 (out-
sourcing).  
2. W przypadku gdy powierzenie dotyczy podstawowych lub istotnych funkcji operacyjnych w  rozumieniu 
art. 30 rozporządzenia 2017/565, stosuje się przepisy art.  31 i art. 32 tego rozporządzenia.  
3. W przypadku zlecenia przez firmę inwestycyjną pro wadzącą ASO lub OTF wykonywania całości albo części fun k-
cji operacyjnych dotyczących systemów transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowanie handlu 
algorytmicznego:  
1) stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2017/584;  
2) nie sto suje się przepisu art.  81d; 
3) stosuje się odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d ust.  1 i 2; 
4) stosuje się odpowiednio przepis art.  16d ust.  3, z tym że firma inwestycyjna dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa 
w tym przepisie, w  terminie 14  dni od dnia  powzięcia informacji o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, 
o której mowa w  ust. 1, dotyczącej zlecenia wykonywania całości albo części funkcji operacyjnych dotyczących sy s-
temów transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowani e handlu algorytmicznego.  
Art. 81b. (uchylony)  
Art. 81c. 1. Firma inwestycyjna uwzględnia ryzyko związane z  powierzeniem wykonywania czynności w  systemie z a-
rządzania ryzykiem, w  tym wynikające z  niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa  w art. 81a 
ust. 2, w sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, szacowaniem, kontrolą, monitorowaniem i  raportowaniem 
ryzyka w  tym zakresie oraz przeciwdziałaniem mu w  tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagrani cznego wobec firmy inwestycyjnej za szkody wyrz ą-
dzone klientom wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, nie można 
wyłączyć.  
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, do której zastosowan ie mają przepisy prawa obc e-
go, firma inwestycyjna zapewnia zawarcie w  niej postanowień odpowiadających przepisom ar t. 473 § 2, art.  474 i  art. 483 
§ 2 ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
4. Odpowiedzialności firmy inwestycyjnej za szkody wy rządzone klientom wskutek niewykonania lub nienależytego 
wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  1, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego nie można 
wyłączyć ani ograniczyć.  
  
Dziennik  Ustaw  – 97 – Poz. 89 
 
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, firma inwestycyjna przygotowuje plan postępowania 
z ryzykiem, uwzględniając w  szczególności:  
1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu zamierza powi e-
rzyć czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz  okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego 
i wszystkie jego etapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą odszkodowania z  tytułu roszczeń klientów 
lub osób trzecich o  naprawienie szkody w yrządzonej wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, 
o której mowa w  art. 81a ust.  2, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie p o-
niósłby odpowiedzialności.  
6. Firma inwestycyjna wprowadza adekwatne i  skute czne rozwiązania zabezpieczające pokrycie ewentualnych kos z-
tów, o  których mowa w  ust. 5 pkt 3, w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, postanowień przewidujących pełną odpowiedzialność przedsi ę-
biorcy lub przedsiębiorcy  zagranicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji 
bankowej, na podstawie której firma inwestycyjna będzie uprawniona do otrzymania świadczenia w  związku z  tymi 
kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiednich funduszy własnych na pokrycie tych kosztów.  
Art. 81d. 1. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zamiarze zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, 
co najmniej na 14  dni przed jej zawarciem, dołączając projekt umowy.  
2. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, o  której mowa w  art. 81a 
ust. 2, w terminie 14  dni od dnia zaistnienia takiego zdarzenia.  
Art. 81e. (uchylony)  
Art. 81f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębio rca zagraniczny może powierzyć innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznemu wykonywanie czynności, które zostały mu zlecone przez firmę inwestycyjną, o  ile firma inwestycyjna w y-
razi pisemną zgodę. Pisemna zgoda firmy inwestycyjnej powinna określa ć zakres powierzanych czynności wraz ze wsk a-
zaniem oznaczonego przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, który będzie wykonywał te czynności.  
2. Czynności powierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić istoty czynności zleconych przez fi rmę 
inwestycyjną, a  w przypadku umów, o  których mowa w  art. 81a ust.  2 – powodować, że którykolwiek z  warunków przew i-
dzianych w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 2017/565  nie będzie spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powi erzenia nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego powierzenia nie wyłącza ani nie zmienia zasad odpowiedzialności 
określonych w  art. 81c ust.  2–4. 
Art. 81g. (uchylony)  
Art. 82. 1. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie dział alności maklerskiej, z  zastrzeżeniem art.  111 ust.  2, 
zawiera:  
1) informacje, o  których mowa w  art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
2) oświadczenia członków zarządu albo wspólników lub komplementariuszy w  spółce osobowej, rady nadzorczej, kom i-
sji rewizyjnej,  o ile jest ustanowiona, jak również innych osób, które odpowiadają za rozpoczęcie przez wnioskoda w-
cę działalności maklerskiej lub będą nią kierować, z  wyłączeniem wspólników oraz komplementariuszy w  przypadku 
domu maklerskiego działającego w  formie spółki  osobowej, którym nie przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki 
lub jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, że nie 
były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarbow ego, przestępstwa przeciwko 
wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, 
przestępstw lub wykroczeń okreś lonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo 
własności  przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 
2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów ob o-
wiązujących w  innych państwach członkowskich  oraz że w  okresie 3  lat poprzedzających dzień złożenia wniosku nie 
zostały ukarane w  trybie administracyjnym przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego za nar u-
  
Dziennik  Ustaw  – 98 – Poz. 89 
 
szenie przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/ UE z  dnia 26  czerwca 2013  r. 
w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnościowego nad inst y-
tucjami kredytowymi i  firmami inwestycyjnymi, zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrektywy 
2006/48/WE oraz  2006/49/WE (Dz.  Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, str.  338, z  późn. zm.88)) lub przepisów rozporz ą-
dzenia 575/2013;  
3) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 
2016/824;  
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 
2016/824, a  w przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obrocie 
hurtowym, które muszą być wykonywane przez dostawę – także informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki 
zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2016/824  jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 pkt 2 tego 
rozporządzenia;  
5) w przypadku gdy wnioskowana działalność będzie obejmować nabywanie lub zby wanie na rachunek dającego zlec e-
nie instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, 
w jaki sposób wnioskodawca zamierza zapewnić zgodność działalności z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporz ą-
dzenia 1031/2010;  
6) w przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej – wskazanie osób, 
które będą sprawowały funkcje, o  których mowa w  art. 102a ust.  1, oraz informacje i  oświadczenia wymienione 
w art. 102a ust.  2. 
2. Do wniosku, z  zastrzeżeniem  art. 111 ust. 2a, dołącza się:  
1) (uchylony)  
2) (uchylony) 
2a) (uchylony) 
3) (uchylony) 
4) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową;  
4a) (uchylony)  
4b) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o których mowa w art. 16 ust. 2 rozporządzenia 596/2014;  
4c) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku 
gdy wnioskodawca zamierza organizować ASO lub OTF;  
5) (uchylony)  
6) (uchylony) 
7) (uchylony) 
8) w przypadku wnioskodawcy korzystającego z  wyłączenia wynikającego z  art. 98 ust. 9, dokument potwierdzający 
zawarcie umowy ubezpieczenia;  
9) (uchylony)  
10) (uchylony) 
2a. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2, składa się pod r ygorem odpowiedzialności karnej. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej 
za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o odpowiedzialn ości karnej za składanie 
fałszywych zeznań.  
3. (uchylony)  
3a. (uchylony) 
                                                           
88) Zmiany wymieni onej dyrektywy zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 208 z  02.08.2013, str.  73, Dz.  Urz. UE  L 60 z  28.02.2014, 
str. 34, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, Dz.  Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  35, Dz.  Urz. UE  L 20 z 25.01.2017, str.  1 
oraz Dz.  Urz. UE  L 29 z 03.02.2017, str.  1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 99 – Poz. 89 
 
4. W celu ustalenia wpływu wywieranego przez podmiot posiadający pośrednio lub bezpośrednio akcje lub udziały 
wnioskodawcy w  liczbie zapewniającej co najmniej 10% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub na zgrom a-
dzeniu wspólników na sposób prowadzenia działalności maklerskiej, przestrzegania zasad uczciwego obrotu lub należyt e-
go zabezpieczenia interesów klientów Komisja może żądać przedstawienia innych niż określone w  art. 3 rozporządzenia 
2017/1943  danych dotyczących sytuacji prawnej lub finansowej tego podmiotu.  
5. Przepis ust.  4 stosuje się odpowiednio do wspólników, komplementariuszy lub partnerów odpowiednio spółki 
jawnej, komandytowej, komandytowo -akcyjnej lub partn erskiej, będącej wnioskodawcą, uprawnionych do prowadzenia 
spraw tej spółki lub do jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych.  
6. W celu ustalenia, czy wnioskodawca, którego wniosek obejmuje nabywa nie lub zbywanie na rachunek dającego 
zlecenie instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną, zapewni zgodność działalności 
z wymogami określonymi w  przepisach rozporządzenia 1031/2010, poza informacjami przedstawionymi przez  wniosk o-
dawcę na podstawie ust.  1 pkt 5 Komisja może żądać od wnioskodawcy przedstawienia innych informacji i  dokumentów.  
Art. 82a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać osoby posiadające odpowiednią wiedzę i kompetencje 
w zakresie:  
1) przekazyw ania klientom lub potencjalnym klientom informacji o  usługach maklerskich oraz instrumentach finans o-
wych będących ich przedmiotem;  
2) wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5. 
2. Zatrudnianie przez firmę inwestycyjną, na podstawie umowy  o pracę, osób posiadających tytuł doradcy inwest y-
cyjnego lub maklera papierów wartościowych uważa się za spełnienie wymogu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2. 
3. Firma inwestycyjna zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez osoby, o  których mowa w  ust. 1 i 2, wiedzy 
i kompetencji niezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
Art. 83. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać, na podstawie umowy o  pracę, co najmniej:  
1) jednego maklera papierów wartościowych – do wykonywania każdej z  czynności, o których mowa w  art. 69 ust.  2 
pkt 1–3, 6, 8 i  9 oraz ust.  4 pkt 1; 
2) dwóch doradców inwestycyjnych – do wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
3) (uchylon y) 
2. Warunki, o  których mowa w  ust. 1, uważa się za spełnione, jeżeli czynności wymienione w  tym przepisie wykonuje 
makler papierów wartościowych lub doradca inwestycyjny będący komplementariuszem w  spółce komandytowo -akcyjnej 
lub komandytowej albo wspól nikiem w  spółce jawnej lub partnerskiej będącej firmą inwestycyjną.  
3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej działalność maklerską bez konieczności otwierania oddziału.  
4. Firma inwestycyjna nie ma obowiązku zatrudniania maklera papierów wartościowych do wykonywania czynności, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, których przedmiotem są instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 32 ust. 2 
ustawy  o funduszach inwestycyjnych.  
Art. 83a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana stosować w  prowadzonej działalności rozwiązania techniczne 
i organizacyjne zapewniające bezpieczeństwo i  ciągłość świadczonych usług maklerskich oraz ochronę interesów klientów 
i informacji poufnych lub stanowiących tajemnicę zawodową.  
1a. Firma inwestycyjna jest obowiązana posiadać procedury anonimowego zgłaszania wskazanemu członkowi zarz ą-
du, a  w szczególnych przypadkach – radzie nadzorczej, naruszeń prawa, w  tym rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia 
600/2014 oraz procedur i  standardów etycznych obowiązujących w  firmie inwestycyjnej.  
1b. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1a, firma inwestycyjna zapewnia pracownikom, którzy zgłaszają n a-
ruszenia, ochronę co najmniej przed d ziałaniami o  charakterze represyjnym, dyskryminacją lub innymi rodzajami niespr a-
wiedliwego traktowania.  
1c. W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej wymogi, o  których mowa w  ust. 1a, 
mają zastosowanie do komplementariuszy lub wsp ólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej 
reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
2. (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 100 – Poz. 89 
 
3. (uchylony) 
3a. Ustanowiony w  firmie inwestycyjnej system wynagradzania os ób świadczących pracę na jej rzecz, uczestnicz ą-
cych w  świadczeniu usług maklerskich, w  szczególności obsługujących klienta lub potencjalnego klienta, powinien wspi e-
rać wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  art. 83c ust.  1, oraz być środkiem ograniczającym r yzyko wystąpienia ko n-
fliktu interesów.  
3b. Firma inwestycyjna jest obowiązana utrzymywać organizację przedsiębiorstwa w  sposób zapewniający:  
1) odpowiednią liczbę osób świadczących pracę na jej rzecz, wymaganą do prawidłowego świadczenia usług makle r-
skich,  oraz 
2) posiadanie przez osoby, o  których mowa w  pkt 1, odpowiedniej wiedzy, kompetencji i  doświadczenia w  zakresie 
powierzonych obowiązków, oraz utrzymywanie i  doskonalenie przez te osoby takiej wiedzy i  takich kompetencji.  
3c. Firma inwestycyjna opracow uje, wdraża i  stosuje procedury oraz inne regulacje wewnętrzne w  zakresie niezbę d-
nym do prawidłowego świadczenia usług maklerskich. W  przypadku świadczenia usług maklerskich dla klientów detalic z-
nych firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje regulami ny świadczenia usług maklerskich.  
3d. W przypadku gdy konstrukcja instrumentów finansowych lub specyfika obrotu tymi instrumentami finansowymi 
uniemożliwia uregulowanie praw i  obowiązków związanych ze świadczeniem usług maklerskich w  sposób jednolity dla 
wszystkich klientów, na rzecz których świadczone są dane usługi, wymogu opracowania regulaminu, o  którym mowa 
w ust. 3c, nie stosuje się.  
3e. Przy wykonywaniu obowiązków, o  których mowa w  ust. 1, 3b i  3c, firma inwestycyjna uwzględnia zakres, skalę 
i złożon ość prowadzonej działalności.  
3f. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  zakresie świadczenia usług maklerskich i instrume n-
tów finansowych będących jej przedmiotem, uwzględniającą charakterystykę oraz potrzeby klientów lub potencjalnych  
klientów, oraz akceptowanego przez klientów lub potencjalnych klientów poziomu ryzyka.  
3g. Firma inwestycyjna monitoruje i  regularnie ocenia:  
1) adekwatność celów strategicznych firmy inwestycyjnej przyjętych w  świadczeniu usług maklerskich oraz  
2) adekwa tność i  skuteczność wdrożonych rozwiązań, regulacji i  polityk w  organizacji przedsiębiorstwa.  
3h.89) Firma inwestycyjna:  
1) nagrywa rozmowy telefoniczne prowadzone z  klientami w  związku ze świadczonymi usługami maklerskimi, o  których 
mowa w art. 69 ust. 2 pkt 1–5; 
2) sporządza protokoły, notatki lub nagrania rozmów przeprowadzonych w  bezpośredniej obecności klienta lub pote n-
cjalnego klienta w  związku ze świadczonymi usługami maklerskimi, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1–5. 
4.90) Firma i nwestycyjna rejestruje, przechowuje i  archiwizuje dokumenty, nagrania rozmów telefonicznych, kor e-
spondencję elektroniczną oraz inne informacje sporządzane, przekazywane lub otrzymywane w  związku ze świadczonymi 
usługami maklerskimi.  
4a. Z zastrzeżeniem art . 73 i art. 76 ust. 11 rozporządzenia 2017/565, obowiązek przechowywania i archiwizowania, 
o którym mowa w  ust. 4, wygasa z  upływem 5  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w  którym dok u-
menty lub nośniki informacji zostały sporządzone l ub otrzymane, a  w przypadku regulaminów, procedur oraz innych reg u-
lacji wewnętrznych – z upływem 5  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego  po roku, w  którym przestały one 
obowiązywać. Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej przechowywania i  archiwizowania takich danych lub dok u-
mentów po upływie tego terminu, nie dłużej jednak niż przez 7  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, 
w którym zostały one sporządzone lub otrzymane, lub przestały obowiązywać.  
4aa.91) Obowiązki określo ne w  ust. 3h i 4, w tym w  odniesieniu do usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  4 i 5, 
firma inwestycyjna wykonuje na zasadach określonych w  art. 72–76 rozporządzenia 2017/565.  
4ab.91) Firma inwestycyjna oznacza datę i  dokładny czas sporządzenia, przekazania lub otrzymania informacji, 
o których mowa w  ust. 3h i 4, w przypadku gdy dane te nie są zawarte w  ich treści.  
                                                           
89) Dodany  przez art. 14 pkt 31 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
90) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 31 lit. b ustawy, o kt órej mowa w odnośniku  2. 
91) Dodany  przez art. 14 pkt 31 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 101 – Poz. 89 
 
4b.92) Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 3h i 4, obejmuje również nagrywanie rozmów telefonicznych i  zapisywanie 
korespondencji elektronicznej, związanych z  czynnościami, które mogłyby skutkować świadczeniem jednej z  usług m a-
klerskich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–5, nawet jeżeli w  wyniku prowa dzenia tych rozmów lub korespondencji 
nie dochodziłoby do świadczenia usługi. Obowiązek nagrywania rozmów telefonicznych i  zapisywania korespondencji 
elektronicznej obejmuje urządzenia firmy inwestycyjnej oraz, pod warunkiem zatwierdzenia do używania przez  firmę i n-
westycyjną prywatnych urządzeń osób zatrudnionych w  firmie inwestycyjnej – także takie prywatne urządzenia.  
4c.92) Firma inwestycyjna informuje klientów  lub potencjalnych klientów o  nagrywaniu rozmów telefonicznych lub 
zapisywaniu prowadzonej korespondencji elektronicznej, w  wyniku których dochodziłoby lub mogłoby dojść do świadcz e-
nia jednej z  usług maklerskich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–5, pr zed rozpoczęciem takiego nagrania lub zapisu. 
Firma inwestycyjna może poinformować jednokrotnie klienta lub potencjalnego klienta wskazując, że będzie nagrywała 
lub zapisywała przyszłe rozmowy lub korespondencję. Firma inwestycyjna nie może prowadzić rozmó w telefonicznych lub 
korespondencji elektronicznej, jeżeli nie poinformowała klienta lub potencjalnego klienta o  nagrywaniu rozmów lub zap i-
sywaniu korespondencji.  
4d. Firma inwestycyjna podejmuje działania zapobiegające prowadzeniu przez osoby zatrudnione w firmie inwest y-
cyjnej rozmów telefonicznych lub korespondencji elektronicznej z  wykorzystaniem zatwierdzonych do używania przez tę 
firmę prywatnych urządzeń tych osób, jeżeli nie jest w  stanie nagrywać tych rozmów lub zapisywać tej korespondencji.  
5. Firm a inwestycyjna zarządza ryzykiem w  swojej działalności, przy czym dom maklerski, o  którym mowa 
w art. 110a ust.  1 pkt 4, oraz dom maklerski będący firmą, o  której mowa w  art. 95 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, który 
prowadzi działalność maklerską w  zakresi e, o którym mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2 lub 4, stosują system zarządzania ryz y-
kiem, o  którym mowa w  oddziale 2a.  
6. Do domu maklerskiego będącego firmą, o  której mowa w  art. 95 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, który prowadzi 
działalność maklerską w  zakresie , o którym mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2 lub 4, stosuje się przepisy art.  110a –110d, 
art. 110g –110q i  art. 110v –110za.  
Art. 83b. 1. Przy opracowywaniu, wdrażaniu i  stosowaniu rozwiązań technicznych i  organizacyjnych w świadczeniu 
usług maklerskich firma inwe stycyjna uwzględnia zasady określone w  art. 21 rozporządzenia 2017/565.  
2. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  celu zapewnienia zgodności działalności firmy inw e-
stycyjnej oraz jej agentów z  przepisami prawa regulującymi świadczenie u sług maklerskich oraz adekwatne i  skuteczne 
rozwiązania techniczne i  organizacyjne w  tym zakresie, w  tym zasady regulujące zawieranie transakcji przez osoby zaa n-
gażowane.  
3. Firma inwestycyjna wykonuje obowiązek, o  którym mowa w  ust. 2, z uwzględnieniem ar t. 22, art.  25, art.  26, 
art. 28 i art. 29 rozporządzenia 2017/565.  
4. Firma inwestycyjna podejmuje działania określone w  art. 23 ust. 1 rozporządzenia 2017/565 w  zakresie zarządzania  
ryzykiem związanym z  działalnością prowadzoną przez firmę inwestycyjną. W przypadku określonym w  art. 23 
ust. 2 rozporządzenia 2017/565  firma inwestycyjna ustanawia komórkę zarządzania ryzykiem wykonującą zada nia, o któ-
rych mowa w  tym przepisie, oraz inne obowiązki wynikające z  odrębnych przepisów dotyczących zarządzania ryzyk iem. 
5. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system audytu wewnętrznego związanego z działalnoś cią pr o-
wadzoną przez firmę inwestycyjną, w  ramach którego monitoruje i  regularnie weryfikuje stosowane systemy oraz wdroż o-
ne regulaminy i  procedury  wewnętrzne pod względem ich prawidłowości i  skuteczności w  wypełnianiu przez firmę inw e-
stycyjną obowiązków wynikających z  przepisów prawa, oraz podejmuje działania mające na celu eliminację wszelkich 
nieprawidłowości. W  przypadku, o  którym mowa w  art. 24 rozporządzenia 2017/565, firma inwestycyjna ustanawia k o-
mórkę audytu wewnętrznego wykonującą zadania, o  których mowa w  tym przepisie.  
6. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system kontroli wewnętrznej, w  tym służący realizacji zadań, 
o któryc h mowa w  art. 21 ust. 1 lit. c rozporządzenia 2017/565.  
7. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje odpowiednie środki oraz procedury zarządzania konfliktami int e-
resów w  rozumieniu art.  33 rozporządzenia 2017/565, z  uwzględnieniem art.  34 i art. 35 tego rozporządzenia.  
8. Firma inwestycyjna, która emituje lub wystawia instrument finansowy, lub udziela innym podmiotom, w  ramach 
działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 3, porad w  zakresie emitowania lub wystawiania  
instrum entu finansowego, opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania związane z  procesem em i-
towania lub wystawiania instrumentu finansowego, zapewniające, że instrument finansowy oraz strategia dystrybucji będą 
odpowiednie dla grupy docelowej . 
                                                           
92) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 31 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 102 – Poz. 89 
 
9. Firma inwestycyjna, która w  ramach prowadzonej działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 i 4,  
rekomenduje lub oferuje instrument finansowy albo w  inny sposób umożliwia nabycie lub objęcie instrumentu finansowego 
przez grupę docelową, o pracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania związane z  procesem wykon y-
wania tych czynności, zapewniające, że instrument finansowy oraz strategia dystrybucji będ ą odpowiednie dla grupy doc e-
lowej.  
10. Przez grupę docelową rozumie się okre śloną grupę nabywców instrumentu finansowego, z  których potrzebami, 
cechami lub celami instrument finansowy jest zgodny, niezależnie od sposobu nabycia lub objęcia przez nich tego instr u-
mentu, w  szczególności niezależnie od jego nabycia lub objęcia w  ramac h prowadzenia działalności maklerskiej lub 
w związku z  jej prowadzeniem, bezpośrednio lub za pośrednictwem innych podmiotów.  
11. Przez strategię dystrybucji rozumie się zamierzony sposób, w  jaki instrument finansowy może być nabyty lub o b-
jęty przez grupę d ocelową. W  szczególności instrument finansowy może być nabyty lub objęty przez grupę docelową 
w ramach prowadzenia działalności maklerskiej lub w  związku z  jej prowadzeniem, bezpośrednio lub za pośrednictwem 
innych podmiotów.  
12. Rozwiązania, o  których mow a w ust. 8, obejmują w  szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego z  uwzględnieniem podziału klientów na kategorie zgodnie 
z art. 3a ust.  4; 
2) identyfikację wszelkich istotnych ryzyk związanych z  potencjalnym nabywaniem lub obejmo waniem instrumentu 
finansowego przez grupę docelową w  celu dokonania oceny, czy instrument finansowy byłby odpowiedni dla tej gr u-
py docelowej;  
3) określenie strategii dystrybucji instrumentu finansowego, w  przypadku gdy rekomendowanie, oferowanie albo w inny 
sposób umożliwianie nabycia lub objęcia instrumentu finansowego będzie wykonywane przez firmę inwestycyjną z a-
równo samodzielnie, jak i  przez uprawnione do takich czynności podmioty, przy czym strategia dystrybucji powinna 
być odpowiednia dla określo nej grupy docelowej;  
4) sprawdzenie przed wyemitowaniem lub wystawieniem instrumentu finansowego, czy instrument finansowy pozostaje 
zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest o d-
powiednia dla tej grupy docelowej;  
5) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń, które mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk 
dla grupy docelowej, czy instrument finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy 
zamierzo na strategia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy docelowej.  
13. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 9, obejmują w  szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego, także w  przypadku gdy podmiot emitujący lub wysta wiający 
instrument finansowy nie określił grupy docelowej instrumentu finansowego;  
2) określenie strategii dystrybucji instrumentu finansowego odpowiedniej dla określonej grupy docelowej;  
3) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń , które mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk 
dla grupy docelowej, czy instrument finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy 
zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy docelowej.  
14. W przypadku zamiaru dokonania istotnych zmian cech wystawionego lub wyemitowanego instrumentu finans o-
wego, grupy docelowej lub strategii dystrybucji tego instrumentu firma inwestycyjna jest obowiązana dokonać oceny pl a-
nowanych zmian. Przepisy ust.  8 i 12 stosuj e się odpowiednio.  
15. W przypadku gdy strategia dystrybucji instrumentu finansowego przewiduje wykorzystanie uprawnionych po d-
miotów trzecich, firma inwestycyjna emitująca lub wystawiająca instrument finansowy udostępnia tym podmiotom info r-
macje dotyczące instrumentu finansowego, sposobu określenia grupy docelowej oraz strategii dystrybucji tego instrumentu 
finansowego.  
16. Firma inwestycyjna, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy albo umożliwia w  inny sposób nabycie 
lub objęcie instrumentu fin ansowego, uzyskuje od podmiotu emitującego lub wystawiającego instrument finansowy info r-
macje o  rozwiązaniach określonych w  ust. 12 oraz inne informacje pozwalające na zrozumienie cech instrumentu finans o-
wego oraz określonej grupy docelowej.  
17. Firma inwe stycyjna, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy albo umożliwia w  inny sposób  
nabycie lub objęcie instrumentu finansowego, nie jest obowiązana do ponownego określenia grupy docelowej oraz strategii 
dystrybucji, jeżeli określiła grupę docelową lub strategię dystrybucji w  związku z  emitowaniem lub wystawianiem instr u-
mentu finansowego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 103 – Poz. 89 
 
Art. 83c. 1. Firma inwestycyjna, prowadząc działalność maklerską, jest obowiąz ana działać w  sposób rzetelny i pro-
fesjonalny, zgodnie z  zasadami uczciwego obrotu ora z zgodnie z  najlepiej poję tymi interesami jej klientów. W przypadku 
firmy inwestycyjnej świadczącej usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 lub 4, obowiązek działania w naj-
lepiej pojętym interesie klientów jest wykonywany z  uwzględnieniem ar t. 65 rozporządzenia 2017/565.  
2. Informacje kierowane przez firmę inwestycyjną do klientów lub potencjalnych klientów, w  tym informacje up o-
wszechniane przez firmę inwestycyjną w  celu reklamy lub promocji świadczonych przez nią usług, powinny być rzetelne 
oraz nie mogą budzić wątpliwości ani wprowadzać w  błąd. Informacje upowszechniane w  celu reklamy lub promocji usług 
świadczonych przez firmę inwestycyjną są oznaczane w  sposób niebudzący wątpliwości jako informacje upowszechniane 
w tych celach. Uznaje się,  że upowszechnianie informacji w  sposób rzetelny, niebudzący wątpliwości i  niewprowadzający 
w błąd jest zachowane w  przypadku spełnienia przez firmę inwestycyjną war unków, o  których mowa w  art. 44 rozporz ą-
dzenia 2017/565.  
3. Treść i  forma informacji, o  których mowa w  ust. 2, jest prezentowana w  taki sposób, aby klient lub potencjalny 
klient, do którego jest kierowana informacja lub który może się z  taką informacją zapoznać, mógł zrozumieć charakter 
danej usługi maklerskiej lub instrumentu finansowego będące go jej przedmiotem oraz ryzyko związane z  nimi, a  także 
podjąć świadomą decyzję inwestycyjną.  
4. Firma inwestycyjna przekazuje klientowi lub potencjalnemu klientowi, z  uwzględnieniem art.  45–51 i art. 61 ro z-
porządzenia 2017/565, w  odpowiednim czasie adekwa tne i odpowiednie informacje dotyczące:  
1) tej firmy oraz usług maklerskich świadczonych przez tę firmę;  
2) instrumentów finansowych będących przedmiotem usług maklerskich świadczonych przez tę firmę, rekomendacji oraz 
strategii działania;  
3) systemów wyko nania zlecenia;  
4) kosztów i  opłat związanych ze świadczeniem usług maklerskich.  
5. W przypadku świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, firma inwestycyjna, zgodnie z  art. 52 rozp o-
rządzenia 2017/565, przekazuje również informacje o:  
1) zależnym lub niezależnym charakterze świadczonej usługi doradztwa inwestycyjnego;  
2) zakresie instrumentów finansowych będących przedmiotem analizy na potr zeby udzielenia rekomendacji, w szczegó l-
ności informację, w  jakim stopniu zakres analizy dotyczy instrum entów finansowych emitowanych lub wystawianych 
przez podmioty pozostające w  bliskich powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub przez podmioty, które pozostają z  nią 
w takich stosunkach prawnych, osobistych lub majątkowych, które mogłyby stwarzać ryzyko narusze nia niezależnego 
charakteru świadczonej usługi;  
3) częstotliwości dokonywania okresowej oceny odpowiedniości instrumentów finansowych, jeżeli firma inwestycyjna 
zobowiązała się do dokonywania takiej oceny.  
6. W przypadku gdy usługa, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, jest świadczona w  sposób niezależny, firma inwes -
tycyjna, z  uwzględnieniem art.  53 rozporządzenia 2017/565:  
1) jest obowiązana objąć zakresem analizy wystarczający rodzaj instrumentów finansowych dostępnych w  obrocie i  ich 
liczbę w  sposób od powiednio zróżnicowany, w  celu zapewnienia, że rekomendacja jest adekwatna i  we właściwy sp o-
sób realizuje cele inwestycyjne;  
2) nie może objąć zakresem analizy wyłącznie instrumentów finansowych emitowanych lub wystawianych przez po d-
mioty pozostające w  bliskich powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub przez podmioty, które pozostają z  nią w  takich 
stosunkach prawnych, osobistych lub majątkowych, które mogłyby stwarzać ryzyko naruszenia niezależnego chara k-
teru świadczonej usługi.  
7. Przepisów ust.  2–5 nie stosu je się w  przypadku, gdy usługa maklerska jest elementem usługi uregulowanej 
w ustawie z  dnia 12  maja 2011  r. o kredycie konsumenckim (Dz.  U. z 2019 r. poz.  1083 ), ustawie z  dnia 23  marca 2017  r. 
o kredycie hipotecznym oraz o  nadzorze nad pośrednikami kredy tu hipotecznego i  agentami (Dz.  U. poz.  819, z 2018 r. 
poz. 2245  oraz z 2019 r. poz. 2217 ) lub w  odrębnych przepisach określających odrębne obowiązki informacyjne wobec 
klientów lub potencjalnych klientów.  
Art. 83d. 1. Firma inwestycyjna, w  związku ze świadczeniem usługi maklerskiej, nie może przyjmować ani przek a-
zywać jakichkolwiek świadczeń pieniężnych, w  tym opłat i  prowizji, ani jakichkolwiek świadczeń niepieniężnych, 
z wyłączeniem:  
1) świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przyjmowanych od klienta lub od osoby działającej w  jego imieniu oraz 
świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przekazywanych klientowi lub osobie działającej w  jego imieniu;  
  
Dziennik  Ustaw  – 104 – Poz. 89 
 
2) świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przyjmowanych lub przekazywanych osobie trzeciej, któr e są niezbędne do 
wykonywania danej usługi maklerskiej na rzecz klienta, w  szczególności:  
a) kosztów z  tytułu przechowywania instrumentów finansowych klienta i  środków pieniężnych powierzonych przez 
klienta,  
b) opłat pobieranych przez podmiot organizujący system obrotu instrumentami finansowymi oraz opłat za rozlicz e-
nie i rozrachunek transakcji,  
c) opłat na rzecz organu nadzoru,  
d) podatków, należności publicznoprawnych oraz innych opłat, których obowiązek zapłaty wynika z prze pisów 
prawa,  
e) opłat związan ych z  wymianą walutową;  
3) świadczeń pieniężnych i  świadczeń niepieniężnych innych niż określone w  pkt 1 i 2, jeżeli:  
a) są one przyjmowane albo przekazywane w  celu poprawienia jakości usługi maklerskiej świadczonej przez firmę 
inwestycyjną na rzecz klient a, 
b) ich przyjęcie lub przekazanie nie ma negatywnego wpływu na działanie przez firmę inwestycyjną w  sposób rz e-
telny i  profesjonalny, zgodnie z  zasadami uczciwego obrotu oraz zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami jej 
klienta,  
c) informacja o  świadczenia ch, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie 
może zostać oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu 
klientowi w  sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoc zęciem świadczenia danej usługi maklerskiej, 
przy czym warunek ten uznaje się za spełniony również w  przypadku przekazania klientowi lub potencjalnemu 
klientowi informacji sporządzonej w  formie ujednoliconej.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w  sposób niezależny firma  
inwestycyjna nie może przyjmować świadczeń pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w związ-
ku ze świadczeniem tej usługi.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się do drobnych świadczeń niepieniężnych przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, 
jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi doradztwa inwestycyjnego na rzecz klienta;  
2) łączna wielkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na przestr zeganie przez firmę inwestycyjną 
obowiązku działania zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami klienta;  
3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie może 
zostać oszacowana – o sposobie ustala nia ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego, przy 
czym świadczenia te mogą być opisane w  sposób ogólny.  
4. W przypadku ś wiadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, firma inwestycyjna nie może 
przyjmować świadczeń pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w  związku ze świadczeniem tej 
usługi.  
5. Przepisu ust.  4 nie stosuje się do  drobnych świadczeń niepieniężnych przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, 
jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi zarządzania portfelami, w  skład których wchodzi jeden lub 
większa liczba instrumentów finansowych, na rzecz klienta ; 
2) łączna wielkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na przestrzeganie przez firmę inwestycyjną 
obowiązku działania zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami klienta;  
3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie może 
zostać oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia usługi zarządzania portf elami, w  skład 
których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, przy czym świadczenia te mogą być opisane 
w sposób ogólny.  
6. Firma inwestycyjna informuje klienta o  wszelkich zmianach w  zakresie informacji przekazanych zgodnie z  ust. 1 
pkt 3 lit. c, ust.  3 pkt 3 i ust. 5 pkt 3, jeżeli zmiany te mają związek z  usługami świadczonymi na rzecz klienta.  
  
Dziennik  Ustaw  – 105 – Poz. 89 
 
Art. 83e. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa w  art. 69 ust. 2, zapewnia, aby sposób 
wynagradzania osób zaangażo wanych oraz oceny pracy świadczonej przez te osoby na rzecz firmy inwestycyjnej nie p o-
wodował ich działania w  sposób nierzetelny i  nieprofesjonalny, niezgodnie z  najlepiej pojętymi interesami jej klientów. 
W tym celu firma inwestycyjna opracowuje, wdraża o raz stosuje politykę wynagrodz eń i praktyki zgodnie z  art. 27 rozpo-
rządzenia 2017/565.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, sposób wynagradzania oraz 
ocena pracy nie mogą zachęcać do udzielania rekomendacji m ających za przedm iot dany instrument finansowy w przypa d-
ku, gdy inny instrument finansowy byłby bardziej adekwatny i  lepiej realizował cele inwestycyjne klienta.  
3. Sposób wynagradzania, o  którym mowa w  ust. 1 i 2, dotyczy przyznawania wy nagrodzenia w  rozumieniu art.  2 
pkt 5 rozporządzenia 2017/565.  
Art. 83f. 1. W  przypadku gdy:  
1) usługa maklerska, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być świadczona w  ramach jednej umowy łącznie z  inną usługą, 
firma inwestycyjna informuje klienta, przed zawarciem umowy, czy jest możliwe oddzielne zawarcie umowy 
o świadczenie takiej usługi maklerskiej oraz umowy o  świadczenie innych usług, a  jeżeli jest to możliwe, przekazuje 
klientowi odrębne zestawienie kosztów i  opłat związanych z  poszczególnymi umowami;  
2) zawarcie umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, jest warunkiem zawarcia umowy 
o świadczenie innej usługi albo zawarcie umowy o  świadczenie innej usługi jest warunkiem zawarcia umowy 
o świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma inwestycyjna informuje klienta, przed zawa r-
ciem umowy, czy jest możliwe zawarcie wyłącznie jednej z  tych umów, a  jeżeli jest to możliwe, przekazuje klientowi 
odrębne zestawienie kosztów i  opłat związanych z  poszczególnymi umowami.  
2. W przyp adku gdy ryzyko wynikające z:  
1) zawarcia z  klientem detalicznym umowy, w  ramach której usługa maklerska, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być 
świadczona łącznie z  inną usługą, może różnić się od ryzyka wynikającego z  oddzielnego zawarcia umowy 
o świadcz enie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma inwestycyjna informuje o  tym klienta 
i przedstawia opis ryzyka wynikającego z  poszczególnych usług świadczonych w  ramach umowy oraz sposób, w  jaki 
jednoczesne występowanie tych usług zmienia po ziom ryzyka;  
2) zawarcia z  klientem detalicznym umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, jako w a-
runku zawarcia umowy o  świadczenie innej usługi, albo z  zawarcia z  klientem detalicznym umowy o świadczenie i n-
nej usługi, jako wa runku zawarcia umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust.  2, może 
różnić się od ryzyka wynikającego z  zawarcia umowy o  usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust.  2, bez takich 
warunków, firma inwestycyjna informuje o  tym klien ta i przedstawia opis ryzyka wynikającego z  poszczególnych 
usług oraz sposób, w  jaki jednoczesne występowanie tych usług zmienia poziom ryzyka.  
Art. 83g. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4 i 5, uzys kuje od 
klienta lub potencjalnego klienta adekwatne informacje dotyczące jego:  
1) wiedzy i  doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym;  
2) sytuacji finansowej, w  tym zdolności do ponoszenia strat;  
3) celów inwestycyjnych, w  tym poziomu akceptow anego ryzyka.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są uzyskiwane od klienta lub potencjalnego klienta w  przypadku:  
1) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4 – w celu umożliwienia zarządzania portfelem, w  skład którego wchodzi 
jeden lub większa lic zba instrumentów finansowych, który będzie dla klienta odpowiedni ze względu na jego osobistą 
sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szczególności jego zdolność do ponoszenia strat oraz poziom akceptowanego 
ryzyka;  
2) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5 – w celu umożliwienia udzielania przez firmę inwestycyjną rekomendacji, 
które są dla klienta odpowiednie ze względu na jego osobistą sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szczególności 
jego zdolność do ponoszenia strat oraz poziom akceptowanego ryzyk a. 
3. Firma inwestycyjna świadcząca usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, przekazuje klientowi det a-
licznemu, na trwałym nośniku, raport zawierający potwierdzenie odpowiedniości rekomendacji z  wyjaśnieniem przyczyn, 
dla których rekomendacj a jest dla niego odpowiednia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 106 – Poz. 89 
 
4. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania się na odległość, które uniemożliwiają 
przekazanie trwałego nośnika, świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim nas tęp-
stwem udzielenia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1, 
firma inwestycyjna może przekazać klientowi na trwałym nośniku raport, o  którym mowa w  ust. 3, niezwłocznie po przyj ę-
ciu zlecenia k lienta, jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po przyjęciu zlecenia;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia momentu przekazania zlecenia do czasu przekaz a-
nia raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na tr wałym nośniku.  
5. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania się na odległość, które uniemożliwiają 
przekazanie trwałego nośnika, świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim nastę p-
stwem udziel enia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia do wykonania, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 2, firma inwestycyjna może przekazać klientowi na trwałym nośniku raport, o którym mowa w  ust. 3, 
niezwłocznie po zawarciu transakcji na  rzecz klienta, jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po zawarciu transakcji;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia momentu zawarcia transakcji do czasu przekazania 
raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na trwałym nośniku.  
6. Firma inwestycyjna, zgodnie z  art. 54 i art. 55 rozporządzenia 2017/565, na podstawie informacji, o  których mowa 
w ust. 1, dokonuje oceny odpowiedniości usługi lub instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz sporządza 
raport, o  którym mowa w  ust. 3. 
Art. 83h. 1. Z  zastrzeżeniem art.  83i ust.  3, firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 6, 7 lub 9, uzyskuje od klienta lub potencjalnego klienta adekwatne informacje dotyczące jego 
wiedzy i  doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym, w  celu oceny, czy usługa lub instrument finansowy 
będące jej przedmiotem są dla niego odpowiednie. W  przypadku, o  którym mowa w  art. 83f ust.  1, ocenie podlega, czy 
umowa zawierana w  okolicznościach określonych w  art. 83f ust.  1 jest dla klienta lub potencjalnego klienta odpowiednia.  
2. W przypadku gdy na podstawie informacji, o  których mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna stwierdzi, że usługa lub 
instrument finansowy będący jej przedmiotem nie są odpowiednie dla klienta lub potencjalnego klienta, niezwłocznie i n-
formuje o  tym klienta lub potencjalnego klienta.  
3. W przypadku gdy klient lub potencjalny klient nie przedstawi informacji, o  których mowa w  ust. 1, albo przedstawi 
infor macje niewystarczające, firma inwestycyjna informuje go, że brak tych informacji uniemożliwia jej dokonanie oceny, 
czy przewidziana usługa lub instrument finansowy będący jej przedmiotem są dla niego odpowiednie.  
4. Firma inwestycyjna uzyskuje informacje, o których mowa w  ust. 1, dokonuje oceny odpowiedniości usługi lub 
instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz przechowuje informacje dotyczące przeprowadzonej oceny 
zgodnie z  art. 55 i art. 56 rozporządzenia 2017/565.  
5. Przepisów ust.  1–4 nie st osuje się do firmy inwestycyjnej, która zawiera umowę o  wykonywanie zleceń nabycia lub 
zbycia instrumentów finansowych lub umowę o  przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych, w  przypadku gdy:  
1) przedmiotem umowy będą w yłącznie nieskomplikowane instrumenty finansowe oraz  
2) umowa jest zawierana z  inicjatywy klienta lub potencjalnego klienta, oraz  
3) klient lub potencjalny klient został poinformowany przez firmę inwestycyjną, że zawarcie umowy nie jest związane 
z obowiązk iem, o  którym mowa w  ust. 1, oraz że nie będzie on korzystał z  ochrony, jaką zapewniałoby mu wykonanie 
przez firmę inwestycyjną takiego obowiązku, oraz  
4) firma inwestycyjna spełnia wymogi związane z  zarządzaniem konfliktami interesów.  
6. Przez nieskomplik owane instrumenty finansowe, o  których mowa w  ust. 5 pkt 1, rozumie się:  
1) akcje i  certyfikaty inwestycyjne dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub na rynku uznanym przez Komisję 
Europejską jako rynek równoważny w  państwie, które nie jest państwem członkowskim, oraz akcje i  certyfikaty inw e-
stycyjne wprowadzone do ASO, z  wyłączeniem akcji i  certyfikatów inwestycyjnych, które mają wbudowany instr u-
ment pochodny;  
2) obligacje lub inne dłużne papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym  lub na rynku uznanym 
przez Komisję Europejską jako rynek równoważny w  państwie, które nie jest państwem członkowskim, oraz obligacje 
lub inne dłużne papiery wartościowe wprowadzone do ASO, z  wyłączeniem obligacji i  dłużnych papierów wartoś -
ciowych, które mają wbudowany instrument pochodny lub których struktura utrudnia klientowi lub potencjalnemu 
klientowi zrozumienie ryzyka związanego z  tymi instrumentami finansowymi;  
  
Dziennik  Ustaw  – 107 – Poz. 89 
 
3) instrumenty rynku pieniężnego, z  wyłączeniem instrumentów rynku pieniężnego, które ma ją wbudowany instrument 
pochodny lub których struktura utrudnia klientowi lub potencjalnemu klientowi zrozumienie ryzyka związanego 
z tymi instrumentami finansowymi;  
4) jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, tytuły uczestnictwa funduszy zagraniczn ych i  tytuły uczestnictwa 
funduszy inwestycyjnych otwartych z  siedzibą w  państwach będących stroną umowy o  Europejskim Obszarze Gosp o-
darczym, z  wyłączeniem jednostek uczestnictwa oraz tytułów uczestnictwa fun duszy, o  których mowa w  art. 36 
ust. 1 rozporząd zenia Komisji (UE) nr  583/2010 z  dnia 1  lipca 2010  r. w sprawie wykonania dyrektywy Parlamentu 
Europejskiego i  Rady 2009/65/WE w  zakresie kluczowych informacji dla inwestorów i warunków, które należy spe ł-
nić w  przypadku dostarczania kluczowych informacji d la inwestorów lub prospektu emisyjnego na trwałym nośniku 
innym niż papier lub za pośrednictwem strony internetowej (Dz.  Urz. UE  L 176 z  10.07.2010, str.  1); 
5) instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 57 rozporządzenia 2017/565.  
7. Jeżeli do zawarcia umowy dochodzi w  wyniku skierowania do klienta lub potencjalnego klienta zindywidualizow a-
nych informacji o  firmie inwestycyjnej, instrumentach finansowych, usłudze lub transakcji, przyjmuje się, że nie została 
ona zawarta w  sposób określony w  ust. 5 pkt 2. 
Art. 83i. 1. Firma inwestycyjna, która, świadcząc na rzecz klienta usługi maklerskie, korzysta z  pośrednictwa innej 
firmy inwestycyjnej lub zagranicznej firmy inwestycyjnej, może dokonywać oceny, o  której mowa w  art. 83g i  art. 83h, na 
podstawie informacj i dotyczących klienta lub potencjalnego klienta otrzymywanych od tej innej firmy inwestycyjnej lub 
zagranicznej firmy inwestycyjnej, lub uznać za prawidłową ocenę dokonaną przez tę inną firmę inwestycyjną lub zagr a-
niczną firmę inwestycyjną.  
2. Firma inwest ycyjna, która pośredniczy w  świadczeniu usługi maklerskiej przez inną firmę inwestycyjną lub zagr a-
niczną firmę inwestycyjną i  przekazuje jej informacje dotyczące klienta lub potencjalnego klienta, zapewnia kompletność 
i rzetelność tych informacji oraz praw idłowość oceny dokonanej zgodnie z  art. 83g i  art. 83h. 
3. Firma inwestycyjna, która zawiera umowę o  świadczenie usług maklerskich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  1 
lub 2, z  klientem, w  którego imieniu działa pełnomocnik będący firmą inwestycyjną świa dczącą na rzecz tego klienta usł u-
gę, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, nie uzyskuje informacji i  nie przeprowadza oceny, o  której mowa w  art. 83h ust.  1, 
chyba że w  trakcie trwania stosunku umownego z  klientem zostanie odwołane pełnomocnictwo dla firmy  inwestycyjnej 
świadczącej na rzecz tego klienta usługę, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
Art. 83j. 1. Przy świadczeniu usługi maklerskiej firma inwestycyjna jest obowiązana przekazywać klientowi  
detalicznemu oraz klientowi profesjonalnemu, na trwały m nośniku, w  terminie odpowiednim do charakteru świadczonej 
usługi, regularne sprawozdania związane z  wykonywaniem umowy o  świadczenie usług maklerskich, uwzględniające r o-
dzaj i  złożoność danych instrumentów finansowych, charakter świadczonej usługi oraz k oszty związane z transakcjami 
i usługami wykonywanymi na rachunek klienta.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 59 rozporząd zenia 2017/565.  
3. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 60 i art. 62 rozporządzenia 2017/565.  
4. W przypadku świadczenia usługi  maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 63 rozporządzenia 2017/565.  
5. W przypadku gdy firma inwestycyjna świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, na rzecz 
klienta detalicznego, w  sprawozdaniu, o  którym mowa w  ust. 1, zamieszcza informację, w  jaki sposób zostanie zapewni o-
ne, że usługa lub instrumenty finansowe będące jej przedmiotem są nadal odpowiednie dla klienta.  
6. W przypadku gdy firm a inwestycyjna, świadcząc usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, na rzecz 
klienta detalicznego, udzieliła mu rekomendacji i  zobowiązała się w  ramach umowy do przeprowadzania okresowej oceny 
jej odpowiedniości, jest obowiązana przekazywać k lientowi regularnie ocenę tej rekomendacji, wskazując, czy jest ona 
nadal odpowiednia dla tego klienta.  
Art. 83k.93) Firmy inwestycyjne będące administratorami przetwarzającymi d ane osobowe w  rozumieniu art.  4 
pkt 1 rozporządzenia 2016/679  nie są obowiązane  do wykonywania obowiązków, o  których mowa w  art. 15 rozporządz e-
nia 2016/679, w  zakresie, w  jakim jest to niezbędne dla prawidłowej realizacji zadań dotyczących przeciwdziałania praniu 
pieniędzy i  finansowaniu terroryzmu oraz zapobiegania przestępstwom.  
                                                           
93) Dodany  przez art. 86 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 8. 
  
Dziennik  Ustaw  – 108 – Poz. 89 
 
Art. 84. 1. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej w  terminie 2  miesięcy 
od dnia jego złożenia.  
1a. W przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  zezwoleniu na 
prowadzenie działalności maklerskiej Komisja zatwierdza członków zarządu, o  których mowa w  art. 102a ust.  1. 
2. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres firmy inwestycyjnej;  
2) wskazanie czynności, na wykonywanie których jest udzielone zezwolenie . 
3) (uchylony)  
3. Zezwolenie nie może być udzielone wyłącznie na wykonywanie czynności określonych w  art. 69 ust. 4. 
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  każdym przypadku udzielenia 
zezwolenia, dołączając informacje, o  których mowa w  ust. 2. 
Art. 85. 1. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia, w  przypadku gdy:  
1) (uchylony)  
2) wniosek lub załączone do niego dokumenty nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem 
faktycznym;  
3) wnioskodawca nie spełnia  wymagań określonych w  art. 95 lub art.  98; 
3a) pozostawanie wnioskodawcy w  bliskich powiązaniach z  innym podmiotem mogłoby uniemożliwić Komisji skuteczne 
sprawowanie nadzoru lub sprawowanie takiego nadzoru byłoby utrudnione lub niemożliwe ze względu na pr zepisy 
prawa obowiązujące w  miejscu siedziby lub zamieszkania tego podmiotu;  
4) charakter powiązań istniejących pomiędzy podmiotami należącymi do grupy kapitałowej, w  skład której wchodzi 
wnioskodawca, uniemożliwia ustalenie rzeczywistej struktury tej grup y lub rzeczywistych właś cicieli;  
5) osoby wymienione w  art. 103 albo art.  111 ust. 6a nie spełniają warunków określonych w  tych przepisach;  
6) opinia, o  której mowa w  art. 96 ust. 1 lub 2, jest negatywna;  
7) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokume ntów wynika, że wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działa l-
ności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający  
interesy klientów;  
8) wnioskodawca nie przedstawi, na żądanie Komisji, informacji, o  których mowa w  art. 82 ust. 4–6; 
9) (uchylony)  
10) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne akcje albo udziały wnioskodawcy repr e-
zentujące łącznie co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub 10 % kapitału zakładowego nie zapewniają  właściwego 
prowadzenia przez wnioskodawcę działalności maklerskiej ; 
11) na podstawie któregokolwiek z  kryteriów określonych w  art. 9 rozporządzenia 2017/1943  stwierdzi, że:  
a) wnioskodawca nie zapewni wystarczających gwarancji prawidłowego i  ostrożnego za rządzania podmiotem, właś -
ciwego prowadzenia działalności maklerskiej, w  szczególności prowadzenia jej w  sposób niezagrażający bezpi e-
czeństwu obrotu instrumentami finansowymi, w  tym prowadzenia jej w  sposób niezagrażający takiemu bezpi e-
czeństwu w  związku z  utrzymywaniem systemu handlu algorytmicz nego w  rozumieniu art.  1 ust. 3 rozporządz e-
nia 2017/584, lub prowadzenia działalności maklerskiej w  sposób należycie zabezpieczający interesy klientów 
lub 
b) istnieje prawdopodobieństwo, że akcjonariusz albo wspólni k posiadający co najmniej 10% udział w  kapitale z a-
kładowym lub ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników, albo podmiot 
dominujący w  inny sposób, niż przez posiadanie odpowiedniego udziału w  kapitale zakładowym lub ogólnej 
liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników, będzie wywierać negatywny wpływ na 
działalność lub stabilność finansową podmiotu;  
12) wnioskodawca nie zapewni zgodności działalności z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010  – 
w przypadku gdy wniosek obejmuje nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów finans o-
wych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną.  
2. Za uniemożliwienie lub utrudnienie skutecznego sprawowania nadzoru przez Komi sję, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 3a, uznaje się w  szczególności przypadki, o  których mowa w  art. 10 rozporządzenia 2017/1943.  
  
Dziennik  Ustaw  – 109 – Poz. 89 
 
Art. 86. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana niezwłocznie informować Komisję o:  
1) zmianach danych zawartych we wniosku o  udziele nie zezwolenia i  w załącznikach do niego, o  których mowa 
w art. 82 ust. 1 i ust. 2 pkt 8; 
2) (uchylony)  
3) nabyciu akcji lub udziałów w  innych spółkach w  liczbie, która zapewnia prawo do co najmniej 5 % ogólnej liczby 
głosów.  
2. Firma inwestycyjna jest obowiązana również przekazywać Komisji informacje dotyczące prowadzonej przez firmę 
inwestycyjną działalności i  jej sytuacji finansowej, w  tym w  przypadku domu maklerskiego – informacje dotyczące prz e-
strzegania przez ten dom maklerski adekwatności kapitało wej, oraz zdarzeń mogących mieć wpływ na prowadzoną przez 
nią działalność lub jej sytuację finansową.  
Art. 87. (uchylony)  
Art. 88. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby uprawnione do reprezentowania firmy 
inwestycyjnej lub wchodzą ce w  skład jej statutowych organów albo pozostające z  firmą inwestycyjną w  stosunku pracy są 
obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tej firmy inwestycyjnej, kopii dokumentów i  innych 
nośników informacji oraz do udzielenia pisemnyc h lub ustnych wyjaśnień w  zakresie nadzoru sprawowanego przez Komisję.  
Art. 89. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej wygasa:  
1) w przypadku nierozpoczęcia działalności maklerskiej w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzielen iu 
zezwolenia stała się ostateczna;  
2) z chwilą ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej;  
3) w przypadku otwarcia likwidacji firmy inwestycyjnej – z upływem 3  miesięcy od dnia jej otwarcia, z  zastrzeżeniem  
ust. 2. 
2. W razie konieczności zabezpieczenia int eresu publicznego Komisja może w  drodze decyzji:  
1) skrócić termin wskazany w  ust. 1 pkt 3, 
2) wskazać czynności, jakie firma inwestycyjna może podejmować do czasu wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie 
działalności maklerskiej, lub  
3) wskazać termin, w  którym następuje zakończenie prowadzenia działalności maklerskiej, w  przypadkach, o  których 
mowa w  ust. 1 pkt 2 i 3. 
3. O ile w  decyzji w  sprawie cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub decyzji, o  której m o-
wa w  ust. 2, nie określono i naczej, w  przypadku otwarcia likwidacji – do czasu wygaśnięcia zezwolenia, a  w przypadku 
cofnięcia zezwolenia – do czasu zaprzestania prowadzenia działalności, firma inwestycyjna wykonuje wyłącznie czynności 
wynikające z  prowadzenia rachunków, o  których mo wa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, lub umów o  zarządzanie portfelem instr u-
mentów finansowych – bez możliwości zawierania nowych umów – oraz wynikające z  nabytych na rachunek klientów 
instrumentów pochodnych, czynności mające na celu zakończenie tych inwestycji prz ez klientów.  
4. W przypadku wygaśnięcia lub cofnięcia zezwolenia lub zaprzestania prowadzenia rachunków, o  których mowa 
w art. 69 ust. 4 pkt 1, przez podmiot prowadzący działalność maklerską, Komisja może nakazać przeniesienie instrume n-
tów finansowych i  środków pieniężnych oraz dokumentów związanych z  prowadzeniem rachunków, o  których mowa 
w art. 69 ust. 4 pkt 1, do innej firmy inwestycyjnej, która uprzednio wyraziła na to zgodę.  
5. W przypadku niewydania przez Komisję nakazu, o  którym mowa w  ust. 4, do pos tępowania z  dokumentami zwi ą-
zanymi z  prowadzeniem działalności maklerskiej stosuje się  art. 476 § 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks sp ó-
łek handlowych. Podmiot prowadzący działalność maklerską niezwłocznie zawiadamia Komisję o  wyznaczeniu przech o-
wawcy dokumentów związanych z  prowadzeniem działalności maklerskiej. W  przypadku wyznaczenia przechowawcy 
przez sąd zawiadomienia Komisji dokonuje ten sąd.  
Art. 90. 1. Firma inwestycyjna, która zaprzestała prowadzenia działalności maklerskiej, ma obowiązek  archiwizow a-
nia i  przechowywania na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, przez okres 5  lat od dnia zaprzestania prowadzenia tej 
działalności, dokumentów oraz innych nośników informacji związanych z  prowadzeniem tej działalności. Obowiązek uw a-
ża się za wyk onany w  przypadku zapewnienia przez firmę inwestycyjną przechowywania dokumentów oraz innych nośn i-
ków informacji przez podmiot trzeci spełniający wymagania określone w  odrębnych przepisach.  
2. Upoważniony przedstawiciel Komisji ma prawo wstępu do siedziby lub lokalu podmiotu przechowującego dok u-
menty i  inne nośniki informacji celem wglądu do tych dokumentów i  nośników.  
  
Dziennik  Ustaw  – 110 – Poz. 89 
 
3. Na pisemne żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela podmiot przechowujący dokumenty jest ob o-
wiązany do niezwłocznego sporządzenia na własny koszt i  przekazania kopii tych dokumentów i  nośników.  
4. Przepisy  ust. 1 nie naruszają przepisów ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości.  
5. Przepisów  ust. 1–4 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzący ch na terytorium Rzeczy -
pospolitej Polskiej działalność maklerską bez otwierania oddziału.  
Art. 91. 1. Komisja prowadzi jawny rejestr firm inwestycyjnych zawierający wskazanie firm lub nazw, adresów si e-
dziby oraz zakresu czynności, które poszczególne firmy  wykonują na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  ramach p o-
siadanego zezwolenia.  
1a. Rejestr firm inwestycyjnych zawiera również informację o  cofnięciu firmie inwestycyjnej zezwolenia na prow a-
dzenie działalności maklerskiej z  przyczyn, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 pkt 1–3, 5 i 6. Informacja o  cofnięciu zezw o-
lenia jest zamieszczana w  rejestrze na 5  lat od dnia cofnięcia zezwolenia.  
2. Rejestr firm inwestycyjnych dostępny jest na stronie internetowej Komisji.  
Art. 92. 1. Firmy inwestycyjne, w  liczbie co  najmniej 25, mogą utworzyć, na zasadach określonych w  odrębnych 
przepisach, izbę gospodarczą, zwaną dalej „izbą”. 
2. Organizację władz izby, tryb ich powoływania, zakres kompetencji oraz zadania izby określa statut izby.  
3. Firmy inwestycyjne prowadzące działalność wyłącznie w  zakresie zarządzania portfelami instrumentów finans o-
wych lub doradztwa inwestycyjnego w  zakresie instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego 
mogą być członkami izby, o  której mowa w  ust. 1, lub izby gospodarczej , o której mowa w  przepisach o  funduszach inwes -
tycyjnych.  
Art. 93. 1. Przepisów  art. 69 ust. 1, art. 82, art. 83a ust. 1, art. 84, art. 85, art. 86 ust. 1 oraz art.  89 ust. 1 i 2 nie stos u-
je się do zagranicznych firm inwestycyjnych. Przepisu  art. 86 ust. 2 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych 
w zakresie odnoszącym się do sytuacji finansowej.  
2. Przepisy art.  89 ust. 3 i 4 stosuje się odpowiednio do zagranicznych firm inwestycyjnych w  przypadku zawieszenia 
lub zakazania, zgodnie z  art. 169 ust. 5 pkt 1 lit. a lub ust.  8 pkt 1, w całości albo w  części prowadzenia działalności m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 93a. (uchylony)  
Art. 93b. W celu zapewnienia przestrzegania przez firmę inwestycyjną przepisów ustawy, przepisów  wykonawczych 
wydanych na jej podstawie, przepisów rozporządzenia 575/2013, rozporządzenia 600/2014, rozporządzenia 2017/565 oraz 
innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających zastosowanie do firmy inwestycyjnej 
Komisja może za lecić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działania naruszającego te przepisy lub niepodejmowanie 
takiego działania w  przyszłości.  
Art. 94. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) tryb i  warunki postępowani a firm inwestycyjnych, banków, o  których mowa  w art. 70 ust. 2, oraz banków powiern i-
czych w  zakresie:  
a) promowania świadczonych usług oraz kontaktów z  potencjalnymi klientami,  
b) zawierania transakcji i  dokonywania rozliczeń,  
c) traktowania klientów jak k lientów profesjonalnych lub klientów detalicznych zgodnie z  art. 3a ust.  1 i 2, 
d) świadczenia usług, w  tym w  zakresie świadczenia usług na rzecz kategorii klientów, o  których mowa w  art. 3a 
ust. 4, w szczególności takich usług, których przedmiotem są inst rumenty dłużne, których struktura utrudnia zr o-
zumienie związanego z  nimi ryzyka, i  takich, których przedmiotem są lokaty strukturyzowane,  
e) (uchylona)  
f) ustanawiania i  realizacji zabezpieczeń spłaty kredytów i  pożyczek udzielonych na nabycie instrumentów  finan-
sowych oraz zabezpieczenia wierzytelności na instrumentach finansowych, jeżeli konstrukcja tych instrumentów 
umożliwia ustanowienie zabezpieczenia , 
g) przyjmowania lub przekazywania jakichkolwiek świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych w związku 
z prowadzeniem działalności maklerskiej,  
  
Dziennik  Ustaw  – 111 – Poz. 89 
 
h) przekazywania sprawozdań, o  których mowa w  art. 83j ust.  1, w  przypadku świadczenia usługi maklerskiej, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 oraz ust.  4 pkt 6 i 8, o ile dotyczy wykonywania czynności, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 4 i  5 oraz ust.  4 pkt 1 i 6, a także wymogi dotyczące treści tych sprawozdań oraz 
terminy ich przekazywania klientowi,  
i) emitowania lub wystawiania instrumentów finansowych lub udzielania porad w  zakresie emitowania lub wys ta-
wiania instrumentu finansowego albo rekomendowania lub oferowania albo w  inny sposób umożliwiania nabycia 
lub objęcia instrumentu finansowego  
– w odniesieniu do wykonywania przez te podmioty czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i 4 i art. 119 ust. 1, 
przy zapewnieniu należytej staranności, ochrony klienta oraz bezpiecznego i  sprawnego zawierania i  rozliczania 
transakcji, a  także przejrzystości i  bezpieczeństwa obrotu;  
2) (uchylony)  
3) warunki, jakie muszą spełniać prowadzone przez fi rmę inwestycyjną ASO lub OTF, przy uwzględnieniu konieczności  
zapewnienia bezpieczeństwa oraz ochrony interesów inwestorów uczestniczących w obrocie w  tych systemach;  
4) zakres, tryb i  formę oraz terminy przekazywania informacji, o  których mowa w  art. 86 ust. 2, przez firmy inwestycy j-
ne, banki, o  których mowa w  art. 70 ust. 2, i banki powiernicze, przy uwzględnieniu konieczności umożliwienia  
Komisji, w  zakresie określonym ustawą, wykonywania nadzoru nad działalnością tych podmiotów;  
5) szczegółowe warunki techniczne i  organizacyjne wymagane do prowadzenia działalności przez firmę inwestycyjną 
i bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, oraz do prowadzenia rachunków papierów wartoś ciowych, rachunków der y-
watów i  rachunków zbiorczych przez bank powierniczy, w  tym: 
a) sposób i  szczegółowe warunki przechowywania, rejestrowania i  zabezpieczania instrumentów finansowych oraz 
środków pieniężnych klientów, w  tym szczegółowe warunki wykorzystywania instrumentów finansowych 
i środków pieniężnych klientów, w  szczególności dla celów zabezpieczenia, oraz kategorie podmiotów, 
w których mogą być deponowane środki pieniężne klientów,  
b) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa w  art. 82a ust.  1, wymogu posiadania 
odpowiedniej wiedzy i  kompetencji,  
c) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej wymogu posiadania niep o-
szlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia, o  których mowa w  art. 103 ust.  1a, oraz szczegółowe 
kryteria stosowane przy określaniu lic zby funkcji, jakie mogą być pełnione jednocześnie zgodnie z  art. 103 ust. 1c, 
d) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa w  art. 3 pkt 3–15 rozporządzenia del e-
gowanego Komisji (UE) nr  604/2014 z  dnia 4  marca 2014  r. uzupełniaj ącego dyrektywę Parlamentu Europe j-
skiego i  Rady 2013/36/UE w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych w  odniesieniu do kryteriów 
jakościowych i  właściwych kryteriów ilościowych ustalania kategorii pracowników, których działalność zaw o-
dowa ma is totny wpływ na profil ryzyka instytucji (Dz.  Urz. UE  L 167 z  06.06.2014, str.  30, z  późn. zm.94)), wy-
mogu posiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji i  doświadczenia,  
e) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby wchodzące w  skład władz jednostk i organizacyjnej ba n-
ku prowadzącego działalność maklerską, o  której mowa w  art. 111 ust. 2 pkt 1, wymogu posiadania nieposzlak o-
wanej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia, o  których mowa w  art. 111 ust. 6a, 
f) szczegółowe kryteria w  zakresie spełnian ia przez osoby wchodzące w  skład władz oddziału zagranicznej osoby 
prawnej z  siedzibą na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, o którym mowa w  art. 115 ust. 1, 
wymogu posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadcz enia, o  których mowa w  art. 115 
ust. 5, 
g) tryb i  warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, o  których mowa 
w lit. b–f, stosowanych wobec nich odpowiednich wymogów w  zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy 
i kompetencji, n ieposzlakowanej opinii i  doświadczenia, oraz tryb i warunki postępowania w  zakresie utrzym y-
wania i  doskonalenia wiedzy i  kompetencji tych osób oraz osób, o  których mowa w  art. 82a ust.  2, 
h) tryb i  warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikac ji spełniania kryteriów sto sowanych przy 
określaniu liczby funkcji, jakie mogą być pełnione jednocześnie zgodnie z  art. 103 ust.  1c, 
i) procedury anonimowego zgłaszania naruszeń, o  których mowa w  art. 83a ust.  1a, 
                                                           
94) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w Dz. Urz. UE L 144 z 01.06.2016, str. 21.  
  
Dziennik  Ustaw  – 112 – Poz. 89 
 
j) sposób i  szczegółowe warunki rejestrow ania zawieranych transakcji oraz przechowywania i archiwizacji dok u-
mentów i  innych nośników informacji sporządzanych w  związku z prowadzeniem działalności  
– z uwzględnieniem konieczności zapewnienia profesjonalnego, rzetelnego, bezpiecznego i  sprawnego pro wadzenia 
działalności przez te podmioty, biorąc pod uwagę jej zakres.  
5a) (uchylony)  
6) (uchylony) 
2. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, obowiązki sprawozdawcze 
domów maklerskich, banków prowadzących działal ność maklerską oraz zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących 
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską w  formie oddziału i  zagranicznych osób prawnych, 
o których mowa w  art. 115, prowadzących na terytorium Rzeczypospolitej Polskie j działalność maklerską w  formie oddzi a-
łu, banków powierniczych, podmiotów, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2, oraz Krajowego Depozytu i  spółki, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, a także Nar o-
dowego Banku Polskiego w  zakresie obrotu papierami wartościowymi emitowanymi przez Skarb Państwa, tak aby spr a-
wozdania sporządzane przez te podmioty pozwalały na dokonywanie analiz w  zakresie stanu, dynamiki oraz struktury 
zadłużenia budżetu  państwa w  skarbowych papierach wartościowych według grup inwestorów oraz rodzajów tych papi e-
rów. 
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych może określić, w  drodze rozporządzenia, wykaz tytułów na u-
kowych lub zawodowych, których posiadanie przez osoby, którym powierzono wykonywanie czynności, o  których mowa 
w art. 82a ust.  1, uznaje się za posiadanie przez nie, w  całości albo części, odpowiedniej wiedzy i  odpowiednich komp e-
tencji, biorąc pod uwagę, aby zakres wiedzy i  kompetencji, które należy wyk azać w  celu uzyskania danego tytułu, był 
zgodny z  zakresem określonym w  przepisach wydanych na podstawie ust.  1 pkt  5 lit. b. 
Oddział 2  
Domy maklerskie  
Art. 95. 1. Domem maklerskim może być wyłącznie:  
1) spółka akcyjna,  
2) spółka komandytowo -akcyjna, w której komplementariuszami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zaw o-
du maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
3) spółka z  ograniczoną odpowiedzialnością,  
4) spółka komandytowa, w  której komplementar iuszami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zawodu makl e-
ra papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
5) spółka partnerska, w  której wspólnikami (partnerami) są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zawodu ma kle-
ra papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
6) spółka jawna, w  której wspólnikami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zawodu maklera papierów wa r-
tościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch  
– z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zwana dalej „domem maklerskim ”. 
1a.95) Spółka, o  której mowa w  ust. 1, która uzyskała zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej, ma 
wyłączne prawo zamieszczania w  firmie (nazwie) spółki wy razów „dom maklerski” oraz używania takiego oznacz e-
nia w  obrocie handlowym.  
2. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może obejmować wyłącznie czy n-
ności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 4 i 5 oraz w ust. 4 pkt 3, 4, 6  i 7. 
3. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 4–6, może obejmować wyłącznie 
czynności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 oraz w ust. 4 pkt 3, 4 i 6. 
4. Akcje domu maklerskiego mogą być wyłącznie imienne, chyba że są zde materializowane.  
5. Zapłata za obejmowane albo nabywane akcje domu maklerskiego, które nie są zdematerializowane lub udziały d o-
mu maklerskiego, nie może pochodzić z  nieudokumentowanych źródeł, pożyczek, kredytów albo być w  inny sposób obci ą-
żona.  
                                                           
95) Wejdz ie w życie z dniem 1 stycznia 2020 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 113 – Poz. 89 
 
6. Środki pienię żne wnoszone jako wkład do będącej domem maklerskim spółki jawnej, partnerskiej oraz komand y-
towej nie mogą pochodzić z  pożyczek, kredytów ani z  nieudokumentowanych źródeł.  
7. Jedynym akcjonariuszem domu maklerskiego w  formie spółki akcyjnej może być wyłącznie osoba prawna.  
8. Jedynym udziałowcem domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością może być wyłącznie 
osoba prawna.  
9. W spółce komandytowo -akcyjnej oraz w  spółce z  ograniczoną odpowiedzialnością prowadzących działalność 
maklerską ustanawia się radę nadzorczą.  
10. W przypadku gdy liczba komplementariuszy albo wspólników spełniających warunek wskazany w  ust. 1 pkt  2, 4–6 
spadnie poni żej dwóch, dom maklerski, z  zastrze żeniem  art. 83, jest obowiązany do niezwłocznego doprowadzen ia do 
stanu zgodnego z  przepisem  ust. 1, jednak że w terminie nie dłu ższym ni ż 6 miesięcy od dnia, w  którym dom maklerski 
przestał spełniać warunek wskazany w  ust. 1. Do czasu doprowadzenia do stanu zgodnego z  przepisem  ust. 1, dom makle r-
ski wykonuje wyłącznie czynności wynikające z  zawartych umów o  świadczenie usług maklerskich bez mo żliwości zawi e-
rania nowych umów.  
Art. 96. 1. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od zagra nicznej firmy inwestycyjnej, podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek 
regulowany, osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium państwa należącego do OECD lub 
WTO, lub od banku zagranicznego, lub  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec zagranicznej firmy inwestycyjnej, podmiotu pr o-
wadzącego zagraniczny rynek regulowany lub wobec osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na teryt o-
rium państwa należącego do OECD lub WTO, lub wobec banku zagranicznego, lub  
3) na któ rą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które wywierają znaczny wpływ na zagranic z-
ną firmę inwestycyjną, podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany lub osobę prawną prowadzącą działalność 
maklerską na terytorium państwa należąceg o do OECD lub WTO, lub na bank zagraniczny  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego lub państwa nal e-
żącego do OECD lub WTO, który udzielił zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie; prz edmiotem opinii 
jest sposób prowadzenia tej działalności, w  szczególności jego zgodność z  przepisami prawa obowiązującymi w  tym pa ń-
stwie.  
2. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od instytucji kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe, albo od zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie 
działalności wydane przez właściwy organ nadzoru inneg o państwa członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 
pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego 
zezwo lenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego,  
3) na którą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które wywierają znaczny wpływ na instytucję 
kredytową, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo na zagraniczny 
zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru inn e-
go państwa członkowskiego  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii organu innego państwa członkowskiego, który udzielił podmiotowi, o  którym 
mowa w  pkt 1–3, zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie; celem uzyskania opinii jest dokonanie oceny 
akcjonariuszy podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co  wnioskodawca, jak również ocena wiarygodności 
i doświadczenia członków zarządu podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca, lub innych osób 
mających wpływ na zarządzanie tym podmiotem.  
3. Przez wywieranie znacznego wpływu rozumie si ę posiadanie nie mniej niż 20 % i nie więcej niż 50 % głosów na 
walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników – w przypadku spółki akcyjnej, spółki komandytowo -akcyjnej lub 
spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością, lub uprawnienie do podejmowania decyzji d otyczącej kształtowania polityki 
finansowej lub bieżącej działalności gospodarczej tej osoby prawnej.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wydaniu zezwolenia na prow a-
dzenie przez firmę inwestycyjną ASO lub OTF, a  na żądanie tego Urzędu Komisja udostępnia informacje, o  których mowa 
w art. 82 ust. 1 pkt 3 i 4. 
  
Dziennik  Ustaw  – 114 – Poz. 89 
 
Art. 97. 1. Przez kapitał założycielski domu maklerskiego rozumie się sumę kapitału zakładowego w  wielkości, 
w jakiej został wpłacony, kapitału zapasowego, niep odzielonego zysku z  lat ubiegłych oraz kapitałów rezerwowych 
z wyłączeniem kapitału z  aktualizacji wyceny, pomniejszoną o  niepokrytą stratę z  lat ubiegłych.  
2. W przypadku spółki jawnej, partnerskiej lub komandytowej przez kapitał zakładowy rozumie się sum ę wkładów 
wniesionych do spółki przez jej wspólników.  
Art. 98. 1. Kapitał założycielski domu maklerskiego na prowadzenie dzia łalności maklerskiej wynosi, z zastrzeż e-
niem  ust. 2–4, 8 i 9, co najmniej równowartość w  złotych 125  000 euro.  
2. W przypadku gdy d om maklerski nie prowadzi działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, kapitał założ y-
cielski wynosi co najmniej równowartość w  złotych 50  000 euro, z  zastrzeżeniem  ust. 3 i 4. 
3. W przypadku gdy dom maklerski prowadzi działalność, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3 lub 7 –9, kapitał zał o-
życielski wynosi co najmniej równowartość w  złotych 730  000 euro.  
4. Kapitał założycielski domu maklerskiego, który nie prowadzi działalności, o której  mowa w art. 69 ust. 4 pkt 1, 
i który prowadzi jeden rodzaj lub kilka rodzajów działalności, o których mowa w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 4 i 5, będąc jedn o-
cześnie agentem ubezpieczeniowym, agentem oferującym ubezpieczenia uzupełniające, brokerem ubezpieczeniowym albo 
brokerem reasekuracyjnym w rozumieniu ustawy z dnia 15  grudnia 2017 r. o dys trybucji ubezpieczeń (Dz. U.  z 201 9 r. 
poz. 1881 ), wynosi co najmniej równowartość w złotych 25 000 euro.  
5. (uchylony)  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. Nie wymaga kapitału założycielskiego w  wysokości ustalonej zgodnie z  ust. 3 prowadz enie przez dom maklerski 
działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, wyłącznie w  zakresie transakcji długoterminowych o  cechach określ o-
nych w  przepisach wydanych na podstawie  ust. 11, o  ile nie prowadzi działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 7. 
8a. Dom maklerski, który prowadzi działalność, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2, i nie prowadzi działalności, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, może nabywać na własny rachunek instrumenty finansowe, których dotyczą zlecenia 
złożone przez inw estorów, jeżeli:  
1) instrumenty finansowe są nabywane na własny rachunek jedynie w  przypadku, gdy domowi maklerskiemu nie udaje 
się zrealizować w  całości lub w  części zleceń inwestorów;  
2) łączna wartość rynkowa takich instrumentów finansowych w  żadnym cza sie nie przekracza wysokości 15%  kapitału 
założycielskiego domu maklerskiego;  
3) spełnia wymogi określone w  art. 92–95 oraz części czwartej rozporządzenia 575/2013.  
8b. Dom maklerski, który zgodnie z  ust. 8a nabył instrumenty finansowe na własny rachunek, jest obowiązany ni e-
zwłocznie zbyć takie instrumenty finansowe.  
9. W przypadku gdy dom maklerski nie prowadzi działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, i prowadzi  
jeden rodzaj lub kilka rodzajów działalności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 4  i 5, oraz nie spełnia wymogu p o-
siadania kapitału założycielskiego w  wysokości ustalonej zgodnie z  ust. 2 lub 4, jest obowiązany do zawarcia umowy 
ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej za szkody powstałe w  związku z  prowadzeniem działalności makl erskiej.  
9a. Ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej, o  którym mowa w  ust. 9, obejmuje szkody wyrządzone przez dom 
maklerski w  związku z  działalnością wykonywaną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz innych państw członko w-
skich.  
9b. Minister właści wy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, szczegółowy zakres ube z-
pieczenia, o  którym mowa w  ust. 9, termin powstania obowiązku ubezpieczenia oraz minimalną sumę gwarancyjną, biorąc 
w szczególności pod uwagę wykonywaną działalność  domów maklerskich oraz zakres prowadzonej działalności.  
10. Równowartość w  złotych kwot wyrażonych w  euro, o  których mowa w  ust. 1–4, jest ustalana na dzień bilansowy, 
na który jest sporządzane roczne sprawozdanie finansowe, przy zastosowaniu średniego ku rsu euro ogłaszanego przez 
Narodowy Bank Polski, obowiązującego na ten dzień bilansowy, a  na potrzeby postępowania w  przedmiocie udzielenia 
zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej – przy zastosowaniu średniego kursu euro ogłaszanego przez Nar o-
dowy Bank Polski na dzień poprzedzający dzień złożenia wniosku o udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej.  
11. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, cechy transakcji długote r-
minowych, które m ogą być dokonywane przez dom maklerski bez obowiązku posiadania kapitału założycielskiego 
w wysokości ustalonej zgodnie z  ust. 3, z uwzględnieniem konieczności zapewnienia bezpiecznego prowadzenia działalności  
maklerskiej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 115 – Poz. 89 
 
Art. 98a. (uchylony)  
Art. 98b. (uchylony) 
Art. 98c. (uchylony) 
Art. 98d. (uchylony) 
Art. 98e. (uchylony) 
Art. 98f. (uchylony) 
Art. 98g. (uchylony) 
Art. 98h. (uchylony) 
Art. 98i. (uchylony) 
Art. 98j. (uchylony) 
Art. 99. (uchylony)  
Art. 100. 1. W  razie powzięcia wątpliwości co do prawidło wości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo  
innych informacji finansowych, których obowiązek sporządzenia przez dom maklerski wynika z  odrębnych przepisów lub 
prawidłowości prowadzenia ksiąg rachunkowych, Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań , informacji i  ksiąg 
rachunkowych firmie audytorskiej . W przypadku gdy kontrola wykaże istotne nieprawidłowości, dom maklerski zwraca 
Komisji koszty przeprowadzenia kontroli.  
2. W stosunku do oddziału domu maklerskiego znajdującego się na terytorium innego  państwa członkowskiego,  
Komisji przysługują uprawnienia określone w  ust. 1 oraz art.  88. Wykonanie uprawnień następuje po uprzednim pisemnym 
poinformowaniu właściwego organu nadzoru w  państwie, na którego terytorium znajduje się oddział domu maklerskiego . 
3. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdania finansowe domu maklerskiego, podmiotu dominuj ą-
cego wobec domu maklerskiego lub podmiotu wywierającego na dom maklerski zna czny wpływ w rozumieniu art.  96 
ust. 3 niezwłocznie przekazują Komisj i oraz radzie nadzorczej i  zarządowi domu maklerskiego, podmiotu dominującego 
wobec domu maklerskiego lub podmiotu wywierającego na dom maklerski znaczny wp ływ w  rozumieniu art.  96 ust. 3 
istotne informacje, w  posiadanie których weszli w  związku z  wykonywa nymi czynnoś ciami, dotyczące zdarzeń powoduj ą-
cych:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez ten dom maklerski, członków jego zarządu lub pracowników 
przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności maklerskiej, zasad uczciwego obrotu l ub interesów zleceni o-
dawców;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszego funkcjonowania tego domu maklerskiego;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego tego domu maklerskiego, wydanie opinii negatywnej 
dotyczącej jej sprawozdania finansowego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
3a. Biegły rewident lub firma audytorska  może odstąpić od powiadomienia rady nadzorczej i  zarządu, o  którym mowa 
w ust. 3, jeżeli przemawiają za tym ważne powody.  
3b. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela biegły rewident oraz osoby wchodzące  w skład  
organów zarządzających firmy audytorskiej badającej sprawozdanie finansowe domu maklerskiego lub  pozostające z tą 
firmą w stosunku pracy są obowiązani niezwłocznie udzielać pisemnych lub ustnych  informacji  i wyjaśnień, a także sp o-
rządzać i  przekazywać kopie dokumentów i innych nośników informacji, na koszt podmiotu  badanego, w celu umożliwi e-
nia wykonywania ustawowych zadań Komisji w zakresie nadzoru nad przestrzeganiem  przepisów oddziału 2a oraz roz-
porządzenia 575/2013.  
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 3 i 3b, nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy,  o której mowa 
w art. 78 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze  publicznym.  
Art. 101. (uchylony)  
Art. 102. 1. Dom maklerski jest obowiązany posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za centralę domu maklerskiego uważa się jednostkę organizacyjną domu maklerskiego, w  której wykonują 
w sposób stały działalność członkowie  zarządu domu maklerskiego, komplementariusze w  spółce komandytowo -akcyjnej 
lub komandytowej albo wspólnicy w  spółce jawnej lub partnerskiej będącej domem maklerskim.  
  
Dziennik  Ustaw  – 116 – Poz. 89 
 
Art. 102a.  1. Powołanie prezesa zarządu domu maklerskiego i  członka zarządu domu maklers kiego, który będzie o d-
powiedzialny za nadzorowanie systemu zarządzania ryzykiem, następuje, z  zastrzeżeniem art.  84 ust. 1a, za  zgodą Komisji. 
Z wnioskiem o  wyrażenie zgody występuje rada nadzorcza.  
2. Rada nadzorcza domu maklerskiego, wraz z  wnioskiem, o  którym mowa w  ust. 1, przekazuje informacje 
i oświadczenia osób wskazanych w  tym przepisie, odnoszące się do okresu ostatnich 5  lat, dotyczące:  
1) identyfikacji tych osób (dane osobowe);  
2) wiedzy, umiejętności i  doświadczenia tych osób, a  w szczególności wykształcenia, przebiegu pracy zawodowej 
i ukończonych szkoleń zawodowych;  
3) funkcji pełnionych w  organach innych podmiotów;  
4) karalności tych osób, prowadzonych przeciwko nim postępowań karnych i  postępowań w  sprawach o przestępstwa 
skarbowe;  
5) sankcji  administracyjnych nałożonych na te osoby lub inne podmioty w  związku z  zakresem odpowiedzialności tych 
osób;  
6) postępowań sądowych, które mogą mieć negatywny wpływ na sytuację finansową tych osób, zagrożonych sankcją 
postępowań administracyjnych, lub dys cyplinarnych, w  których te osoby występowały lub występują jako strona, 
a także postępowań egzekucyjnych zakończonych lub prowadzonych przeciwko tej osobie;  
7) innych okoliczności mogących mieć wpływ na ocenę spełniania przez te osoby wymogów określonych w  art. 103 
ust. 1a. 
3. Komisja odmawia wyrażenia zgody, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli osoba, której dotyczy wniosek o wyrażenie zg o-
dy, nie spełnia wymogów określonych w  art. 103 ust. 1a lub 1b.  
4. Jeżeli nie zachodzą przesłanki określone w  ust. 3, przepisu  ust. 1 nie stosuje się do powołania na kolejną kadencję 
osób wymienionych w  ust. 1. 
5. Decyzja, o  której mowa w  ust. 1, może określać termin, do którego powinno nastąpić powołanie lub powierzenie 
funkcji, o  którym mowa w  ust. 1. W  przypadku niedotrzymania  tego terminu decyzja wygasa. Przepisu art.  162 §  3 ustawy 
z dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
Art. 102b.  1. W  zarządzie domu maklerskiego wyodrębnia się stanowisko członka zarządu nadzorującego lub stan o-
wiska  członków zarządu nadzorujących system zarządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
2. Zarząd domu maklerskiego ustala, a  rada nadzorcza zatwierdza wewnętrzny podział kompetencji w  zarządzie domu 
maklerskiego.  
3. W ramach wewnętrznego podziału ko mpetencji w  zarządzie domu maklerskiego nie mogą być łączone funkcje pr e-
zesa zarządu oraz członka zarządu nadzorującego system zarządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
Art. 102c.  1. W  przypadku gdy członek zarządu domu maklerskiego nie spełnia wymogów określonych w  art. 103 
ust. 1a, Komisja może wystąpić do właściwego organu domu maklerskiego z  wnioskiem o  jego odwołanie.  
2. Komisja może zawiesić w  czynnościach członka zarządu domu maklerskiego do czasu podjęcia przez właś ciwy 
organ dom u maklerskiego uchwały w  sprawie wniosku o  jego odwołanie.  
3. Rada nadzorcza może delegować członka rady nadzorczej, na okres nie dłuższy niż 3  miesiące, do czasowego 
wykonywania czynności członka zarządu, który został zawieszony.  
Art. 103. 1. Liczba członków zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego powinna zapewniać skuteczne, prawid łowe  
i ostrożne zarządzanie domem maklerskim, w  szczególności uwzględnia zakres, skalę i  złożoność prowadzonej działal -
ności, przy czym w  skład zarządu powinny wchodzi ć co najmniej dwie osoby.  
1a. W skład zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego mogą wchodzić wyłącznie osoby posiadające nieposzl a-
kowaną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami, wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do skutecznego, 
prawidłowe go oraz ostrożnego zarządzania domem maklerskim, w  tym zarządzania ryzykiem, z  uwzględnieniem zakresu, 
skali i  złożoności prowadzonej działalności. Dom maklerski zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków org a-
nów domu maklerskiego wiedzy i  kompete ncji niezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
1b. W skład organów domu maklerskiego nie mogą wchodzić osoby, które zostały uznane prawomocnym orzecz e-
niem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodnoś ci dokumentów, mieniu, obr o-
towi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa określonego w  art. 305, art. 307 lub 
art. 308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o któ-
rych mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy  z dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowi ą-
cego naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach członkowskich.  
  
Dziennik  Ustaw  – 117 – Poz. 89 
 
1c. Liczba funkcji członka zarządu lub rady na dzorczej pełnionych jednocześnie przez członka zarządu lub rady na d-
zorczej domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 110a  ust. 1 pkt 4, powinna być uzależniona od indywidualnych okolic z-
ności oraz charakteru, skali i  stopnia złożoności działalności domu makle rskiego.  
1d. Członek zarządu lub rady nadzorczej domu mak lerskiego, o  którym mowa w  art. 110a  ust. 1 pkt 4, spełniającego 
co najmniej jeden z  warunków określonych w  ust. 1h, może sprawować jednocześnie nie więcej niż:  
1) jedną funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
1e. Za jedną funkcję, o  której mowa w  ust. 1d, uznaje się:  
1) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach należących do tej samej grupy kapitałowej;  
2) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach:  
a) objętych tym samym instytucjonalnym systemem ochrony spełniającym warunki, o  których mowa w  art. 113 
ust. 7 rozporządzenia 575/2013,  
b) w których dom maklerski posiada znaczny pak iet akcji, o  którym mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 
575/2013.  
1f. Przepisu  ust. 1d nie stosuje się do funkcji sprawowanych przez członka zarządu lub rady nadzorczej domu makle r-
skiego w  podmiotach nieprowadzących działalności gospodarczej, jak równi eż do reprezentantów Skarbu Państwa.  
1g. Na wniosek rady nadzorczej Komisja, biorąc pod uwagę w  szczególności zakres, skalę i  złożoność działalności 
prowadzonej przez dom maklerski, może wyrazić zgodę na sprawowanie przez członka zarządu lub rady nadzorcze j, 
o których mowa w  ust. 1d, jednej dodatkowej funkcji członka rady nadzorczej ponad ograniczenia przewidziane w  ust. 1d 
i 1e, jeżeli nie zagrozi to należytemu wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzorczej powierzonych mu obowią z-
ków w  domu maklersk im. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego i  Europejski Urząd Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych o  wydanych zgodach.  
1h. Przepis  ust. 1d ma zastosowanie do domu mak lerskiego, o  którym mowa w  art. 110a  ust. 1 pkt 4, spełniającego co 
najmni ej jeden z  warunków:  
1) instrumenty finansowe wyemitowane przez dom maklerski zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym;  
2) udział domu maklerskiego w  aktywach sektora domów maklerskich jest nie mniejszy niż 2 %; 
3) udział domu maklerskiego w funduszach własnych sektora domów maklerskich jest nie mniejszy niż 2 %. 
2. W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej wymogi określone w  ust. 1–1c mają z a-
stosowanie do komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo pr owadzenia spraw spółki lub jej repreze n-
towania, zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
3. Przepisy  ust. 1–1h stosuje się również do finansowej spółki holdingowej oraz finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 20 i 21 rozporządzenia 575/2013, o  ile spółka ta jest podmi o-
tem dominującym wobec domu maklerskiego.  
4. Komisja gromadzi informacje ujawniane przez  domy maklerskie zgodnie z  art. 435 ust. 2 lit. c rozporządzenia 
575/2013  i wykorzystuje je do analizy praktyk zapewniających różnorodność w  składzie organów domów maklerskich.  
5. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 4, Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
Art. 103a.  Dom maklerski jes t obowiązany utrzymywać przez cały okres swojej działalności poziom sumy kapitału 
zakładowego w  wielkości, w  jakiej został wpłacony, kapitału zapasowego, niepodzielonego zysku z  lat ubiegłych oraz 
kapitałów rezerwowych z  wyłączeniem kapitału z  aktualizacji  wyceny, pomniejszonej o  niepokrytą stratę z  lat ubiegłych 
oraz o  stratę netto bieżącego okresu w  wysokości nie niższej niż poziom kapitału założycielskiego domu maklerskiego.  
Art. 104. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastrzeżeniem  ust. 2, 3, 5 i  6–10, uprawnia dom 
maklerski do prowadzenia, w  formie oddziału, lub bez konieczności otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta 
przebywającego w  innym państwie członkowskim lub na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, działalności m aklerskiej na 
terytorium wszystkich innych państw członkowskich w  zakresie czynności objętych zezwoleniem, o  którym mowa 
w art. 69 ust. 1. 
2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Komisję o  zamiarze prowadzenia działalności maklerskiej w  formie 
oddziału  lub bez otwierania oddziału na terytorium innego państwa członkowskiego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 118 – Poz. 89 
 
3. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone w:  
1) art. 6 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  formie oddziału lub  bez 
otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który ma przebywać w  innym państwie członkowskim, w  którym 
ma być wykonywana działalność;  
2) art. 3 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona bez otwierania oddziału, w  tym 
za pośrednictwem agenta, który ma przebywać na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
4a. (uchylony) 
5. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu organowi nadzoru innego państwa czło n-
kowskiego, na terytorium którego ma działać oddział lub będzie prowadzona działalność, w  terminie 3  miesięcy od dnia 
ich otrzymania – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 1, albo miesiąca 
od dnia ich otrzymania – w przypadku gdy działalność ma by ć prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2. 
W przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 1, wraz z  informacjami, 
o których mowa w  ust. 3, Komisja przekazuje informacje o  ogólnych zasadach funkcjonowania polski ego systemu reko m-
pensat.  
5a. (uchylony)  
6. O przekazaniu informacji, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu organo wi nadzoru innego państwa człon kowski e-
go Komisja informuje dom maklerski, którego te informacje dotyczą.  
7. W przypadku zmiany zasad funkcjonowania systemu rekompensat, Komisja przekazuje informację o  tych zmianach 
właściwemu organowi nadzoru w  innym państwie członkowskim, na którego terytorium działa dom maklerski.  
8. Informacje o  zmianie danych zawartych w  zawiadomieniu dom maklerski przekazuje Komisji nie później niż na 
miesiąc przed dniem wejścia w  życie tych zmian. Komisja przekazuje te informacje właściwemu organowi nadzoru innego 
państwa członkowskiego, na terytorium którego działa oddział lub jest prowadzona działalność bez otwie rania oddziału.  
8a. Informacja, o  której mowa w  ust. 8, zawiera informacje określone w:  
1) art. 7  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność jest prowadzona w  formie oddziału lub bez otwier a-
nia oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który przeb ywa w  innym państwie członkowskim, w  którym jest wykon y-
wana działalność;  
2) art. 4  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność jest prowadzona bez otwierania oddziału, w  tym za 
pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Komisja może, w  terminie 3  miesięcy – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym m o-
wa w  ust. 3 pkt 1, albo miesiąca – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 
pkt 2, od dnia złożenia zawiadomienia, zgłosić sprzeciw wobec zamiaru utworzenia oddziału lub rozpoczęcia działalności 
bez otwierania oddziału poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, jeżeli stanowiłoby to zagrożenie dla funkcjonowania 
domu maklerskiego na terytorium Rzeczyposp olitej Polskiej.  
10. Działalność maklerska na terytorium innego państwa członkowskiego może być rozpoczęta po otrzymaniu od 
właściwego organu nadzoru tego państwa informacji wskazującej warunki prowadzenia tej działalności lub po upływie 
2 miesięcy liczony ch od dnia otrzymania przez właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim, na którego ter y-
torium działalność ma być prowadzona, zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 2. Działalność, która ma być prowadzona 
w sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2, może być podjęta po otrzymaniu przez dom maklerski od Komisji informacji, 
o której mowa w  ust. 6. 
11. Komisja niezwłocznie informuje właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, na którego terytorium 
działa dom maklerski, o  cofnięciu lub wygaśnięciu ze zwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej będącego podst a-
wą prowadzenia działalności na terytorium danego państwa.  
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru G iełd i  Papierów Wartościowych o licz-
bie przypadków zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  ust. 9. 
13. Przewidywany zakres działalności, którą dom maklerski zamierza prowadzić, nie może obejmować wyłącznie 
czynności określonych w  art. 69 ust. 4. 
14. Dom maklerski może ubiegać się o  możliwość prowadzenia działalności w  formie oddziału lub w  innej formie 
w kraju niebędącym państwem członkowskim pod warunkiem uprzedniego zawarcia przez Komisję porozumienia, 
o którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy  o nadzorze, z  organem nadzoru w  kraju, w  którym ma być prowadzona ta działa l-
ność. W tym przypadku przepisy ust.  2, 3 i  9 stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 119 – Poz. 89 
 
Art. 104a.  1. Zezwolenie na prowadzenie ASO lub OTF uprawnia dom maklerski do instalowania na terytorium i n-
nego państwa członkowskiego systemów teleinformatycznych i  urządzeń technicznych zapewniających dostęp do prow a-
dzonych przez ten dom maklerski ASO lub OTF podmiotom prowadzącym działalność na terytorium innego państwa 
członkowskiego.  
2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Komisję o  zamiarze podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, ze 
wskazaniem państwa, na którego terytorium czynności te mają być podjęte.  
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone w  art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w termi nie miesiąca od dnia jego otrzymania, właś -
ciwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego, na terytorium którego czynności określone w  ust. 1 mają być 
podjęte.  
Art. 105. (uchylony)  
Art. 105a.  (uchylony) 
Art. 105b.  (uchylony) 
Art. 105c.  (uchylony) 
Art. 105d.  (uchylony) 
Art. 105e.  (uchylony) 
Art. 105f.  (uchylony) 
Art. 105g.  (uchylony) 
Art. 106. 1. Podmiot, który zamierza, bezpośrednio lub pośrednio, nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu 
maklerskiego w  liczbie zapewniającej osiągnięcie albo przekroczenie odpowiednio 10 %, 20%, jednej trzeciej, 50 % ogólnej 
liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale zakładowym, jest obowiązany każdorazowo zawiadomić 
Komisję o  zamiarze ich nabycia albo objęcia. Podmiot, który zamierza, bezpośredn io lub pośrednio, stać się podmiotem 
dominującym domu maklerskiego w  sposób inny niż przez nabycie albo objęcie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego 
w liczbie zapewniającej większość ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, obowiązany jest każdora zowo zawi a-
domić o  tym zamiarze Komisję.  
2. Za pośrednio stającego się podmiotem dominującym domu maklerskiego albo pośrednio nabywającego lub obe j-
mującego akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego uważa się podmiot dominujący w  stosunku do podmiotu, który na-
bywa albo obejmuje akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego bezpośrednio, jak również podmiot, który podejmuje 
działania powodujące, że stanie się on podmiotem dominującym w  stosunku do podmiotu, który jest podmiotem dominuj ą-
cym domu maklerskiego albo p osiada akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego.  
3. W przypadku gdy podmiot, który zamierza:  
1) bezpośrednio nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego lub stać się podmiotem dominującym 
domu maklerskiego, jest podmiotem zależnym, zawiadom ienie składa tylko ten podmiot łącznie z  jego pierwotnym 
podmiotem dominującym;  
2) pośrednio nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego lub stać się podmiotem dominującym domu 
maklerskiego, jest podmiotem zależnym, zawiadomienie składa tylk o jego pierwotny podmiot dominujący.  
4. Obowiązek zawiadomienia, o  którym mowa  w ust. 1, dotyczy także:  
1) zastawnika i  użytkownika akcji, jeżeli zgodnie z  art. 340 § 1 Kodeksu spółek handlowych są oni uprawnieni do w y-
konywania prawa głosu z  akcji;  
2) podm iotu, który uzyskał prawo głosu na walnym zgromadzeniu na poziomach określonych w  ust. 1 w wyniku zdarzeń 
innych niż objęcie lub nabycie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego, w  szczególności w  wyniku zmiany statutu 
lub w  następstwie wygaśnięcia uprzywi lejowania lub ograniczenia akcji co do prawa głosu, a  także nabycia akcji lub 
praw z  akcji domu maklerskiego w  liczbie zapewniającej osiągnięcie albo przekroczenie poziomów określonych 
w ust. 1 w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale zakładowym w  wyniku dziedz i-
czenia.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 4, obowiązek złożenia zawiadomienia powstaje przed przystąpieniem do w y-
konywania prawa głosu z  akcji albo wykonywania uprawnień podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego. Przepisy  
art. 106a –106n stosuje się odpowiednio.  
6. Do podmiotów, o  których mowa w  ust. 4, przepisy  ust. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 120 – Poz. 89 
 
7. Przepisy  ust. 1–6 i 9 stosuje się odpowiednio w  przypadku, w  którym dw a lub więcej podmiotów działa w poroz u-
mieniu, którego przedmiotem jest wykonywanie prawa głosu z  akcji na poziomach określonych w  ust. 1 lub wykonywanie 
uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
8. W przypadku działania w  porozumieniu, o  którym mowa w  ust. 7, zawiadomienie składają wszystkie strony por o-
zumienia łącznie.  
9. Przepisu ust.  1 nie stosuje się w  przypadku, gdy nabycie albo objęcie akcji domu maklerskiego dokonywane jest 
przez bank krajowy lub instytucję kredytową w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo banko we, 
dom maklerski lub zagraniczną firmę inwestycyjną mającą siedzibę na terytorium państwa członkowskiego, w  wykonaniu 
umowy o  gwarancję emisji, o  której mowa w  art. 14a ust.  5 ustawy o  ofercie publicznej, jeżeli:96) 
1) prawa z  akcji nie są wykonywane w  celu ingerencji w  zarządzanie domem maklerskim oraz  
2) akcje domu maklerskiego zostaną zbyte w  ciągu roku od dnia ich nabycia albo objęcia.  
Art. 106a.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, przekazuje wraz z zawiadomi e-
niem infor mację o  posiadanych bezpośrednio lub pośrednio akcjach lub prawach z  akcji domu maklerskiego, o  którym 
mowa w  art. 106 ust. 1, jak również o  podmiotach dominujących tego podmiotu i  zawartych przez ten podmiot porozumi e-
niach oraz o  pozostawaniu przez ten podmiot w  stanach faktycznych lub prawnych pozwalających innym podmiotom na 
wykonywanie praw z  akcji domu maklerskiego lub wykonywanie uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
2. Podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, wskazuje w  zawiadomieniu sposób re alizacji zamiaru, którego dotyczy zawi a-
domienie oraz przedkłada dowody wskazujące na istnienie zamiaru objętego zawiadomieniem, w  szczególności stosowną 
umowę lub porozumienie, a  w przypadku, gdy zamiar ma zostać zrealizowany na rynku regulowanym – stosown e oświa d-
czenie w  tym zakresie.  
3. W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest:  
1) zakładem ubezpieczeń, zakładem reasekuracji, instytucją kredytową w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe, zagraniczną firmą inwestycyjną, sp ółką zarządzającą lub zarządzającym z  UE, którzy uzyskali z e-
zwolenie na wykonywanie działalności na terytorium państwa członkowskiego, lub  
2) podmiotem dominującym lub podmiotem pozostającym w  podobnym stosunku do zagranicznego zakładu ubezpi e-
czeń, zagrani cznego zakładu reasekuracji, instytucji kredytowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe, zagranicznej firmy inwestycyjnej, spółki zarządzającej lub zarządzającego z  UE, którzy uzyskali z e-
zwolenie na wykonywanie działalności na ter ytorium państwa członkowskiego  
– zawiadomienie zawiera odpowiednią informację w  tym zakresie, wskazującą w  szczególności nazwę i  siedzibę zagr a-
nicznego zakładu ubezpieczeń, zagranicznego zakładu reasekuracji, instytucji kredytowej, firmy inwestycyjnej, spó łki 
zarządzającej lub zarządzającego z  UE, o  których mowa w  pkt 2; jeżeli nie zachodzą okoliczności wymienione w  pkt 1 i 2, 
zawiadomienie zawiera stosowne oświadczenie w  tym zakresie.  
Art. 106b.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, przedstawia wraz z zawiadomi e-
niem informacje, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/1946.  
2. (uchylony)  
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, dokumenty, które należy z a-
łączyć do zawiadomienia w  celu przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie umożliwienie prz e-
prowadzenia właściwej oceny podmiotu zamierzającego nabyć lub objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego albo 
zamierzającego stać się podmiotem dominującym domu makler skiego w  inny sposób.  
Art. 106c.  1. Zawiadomienie i  załączane dokumenty powinny być sporządzone w  języku polskim lub przetłumaczone 
na język polski. Tłumaczenie powinno być sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula Rzeczy -
pospolitej Po lskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumaczeniem powinny być zalegalizowane przez konsula Rzeczypospolitej Polskiej. 
Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli umowa międzynarodowa, której Rzeczpospolita Polska jest stroną, stanowi 
inaczej.  
Art. 106d.  W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności gdy prawo kraju właściwego nie przewiduje sporządz a-
nia dokumentów wymaganych dla przedstawienia informacji, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/1946, podmiot skł a-
dający zawiadomienie lub osoba, której sprawa dot yczy, może, w  miejsce tych dokumentów, złożyć stosowne oświadcz e-
nie zawierające wymagane informacje.  
                                                           
96) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 32 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 121 – Poz. 89 
 
Art. 106e. 1. Podmiot składający zawiadomienie, o którym mowa w art. 106 ust. 1, niemający miejsca zamieszkania  
lub zwykłego pobytu albo siedziby w Rzeczyp ospolitej Polskiej lub innym państwie członkowskim, jest  obowiązany ust a-
nowić na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej pełnomocnika do doręczeń w toku postępowania  w przedmiocie zawiad o-
mienia.  
2. W razie niedopełnienia obowiązku, o którym mowa w ust. 1, pisma w toku postępowania pozostawia się  w aktach 
sprawy ze skutkiem doręczenia. O skutku tym Komisja informuje pisemnie podmiot składający zawiadomienie.  
Art. 106f.  W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest podmiotem, o  którym mowa w  art. 106a  ust. 3 
pkt 1 lub 2, Komisja występuje na piśmie do właściwych organów nadzoru o  przekazanie informacji w  zakresie określ o-
nym w  art. 106h  ust. 2, w celu ustalenia, czy zachodzi przesłanka, o  której mowa w  art. 106h  ust. 1 pkt 3. 
Art. 106g.  1. Komisja, niezwłocznie po otrzymaniu zawiadomienia, nie później jednak niż w  terminie 2  dni rob o-
czych, potwierdza w  formie pisemnej jego otrzymanie.  
2. W przypadku stwierdzenia braków w  zawiadomieniu lub gdy nie zostały załączone do niego wymagane informacje lub 
dokumenty, Komisja wzywa podmiot składający zawiadomienie do uzupełnienia tych braków w  wyznaczonym terminie.  
3. Komisja niezwłocznie po otrzymaniu informacji lub dokumentów stanowiących uzupełnienie zawiadomienia, nie 
później jednak niż w  terminie 2  dni robo czych, potwierdza w  formie pisemnej ich otrzymanie.  
4. Komisja, wraz z  potwierdzeniem otrzymania zawiadomienia i  wszystkich wymaganych informacji i  dokumentów, 
informuje podmiot składający zawiadomienie o  dacie upływu terminu na doręczenie decyzji w  przedm iocie sprzeciwu, 
o której mowa w  art. 106h  ust. 1. 
5. Komisja może, przed upływem 50. dnia roboczego terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu,  
pisemnie wezwać podmiot składający zawiadomienie do przekazania dodatkowych niezbędnych informacji lub dokume n-
tów w  terminie 20  dni roboczych od dnia otrzymania wezwania, a  w przypadku gdy:  
1) miejsce zamieszkania lub siedziba podmiotu składającego zawiadomienie znajduje się w  państwie niebędącym pa ń-
stwem członkowskim lub nadzór nad nim sprawują władze nadzorcze państwa niebędącego państwem członkowskim 
lub 
2) podmiot składający zawiadomienie nie jest podmiotem podlegającym nadzorowi ubezpieczeniowemu, nadzorowi nad 
rynkiem kapitałowym lub nadzorowi bankowemu sprawowanemu przez władze nadzorcze państwa c złonkowskiego  
– w wyznaczonym terminie, nie krótszym niż 20  i nie dłuższym niż 30  dni roboczych od dnia otrzymania wezwania, wsk a-
zując zakres żądanych informacji lub dokumentów.  
6. W przypadku wezwania, o  którym mowa w  ust. 5, następuje zawieszenie biegu t erminu na doręczenie decyzji 
w przedmiocie sprzeciwu, od dnia wysłania wezwania do dnia otrzymania informacji lub dokumentów, nie dłużej jednak 
niż do upływu terminu na przekazanie informacji lub dokumentów.  
7. Komisja w  formie pisemnej potwierdza otrzyman ie informacji lub dokumentów, o  których mowa w  ust. 5, 
w terminie nie dłuższym niż 2  dni robocze od dnia ich otrzymania.  
8. W przypadku kolejnych wezwań Komisji do przekazania dodatkowych informacji lub dokumentów nie stosuje się 
terminów przekazania  infor macji lub dokumentów, o  których mowa w  ust. 5. Wezwania te nie powodują zawieszenia biegu 
terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu.  
Art. 106h.  1. Komisja zgłasza, w  drodze decyzji, sprzeciw co do nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji lub  co 
do stania się podmiotem dominującym domu maklerskiego , jeżeli:  
1) podmiot składający zawiadomienie nie uzupełnił w  wyznaczonym terminie braków w  zawiadomieniu lub załączanych 
do zawiadomienia dokumentach i  informacjach;  
2) podmiot składający zawiadomie nie nie przekazał w  terminie dodatkowych informacji lub dokumentów żądanych 
przez Komisję;  
3) uzasadnione jest to potrzebą ostrożnego i  stabilnego zarządzania domem maklerskim, z  uwagi na możliwy wpływ 
podmiotu składającego zawiadomienie na dom maklerski l ub z uwagi na ocenę sytuacji finansowej podmiotu skład a-
jącego zawiadomienie.  
2. W ramach oceny istnienia przesłanki, o  której mowa  w ust. 1 pkt 3, Komisja bada, czy podmiot składający zawi a-
domienie wykazał, że:  
1) daje rękojmię wykonywania swoich praw i  obowiązków w  sposób należycie zabezpieczający interesy domu makle r-
skiego i  klientów domu maklerskiego oraz zapewnia właściwe prowadzenie działalności maklerskiej;  
  
Dziennik  Ustaw  – 122 – Poz. 89 
 
2) osoby, które będą kierować działalnością domu maklerskiego dają rękojmię prowadzenia spraw d omu maklerskiego 
w sposób należycie zabezpieczający interesy domu maklerskiego i  klientów domu maklerskiego oraz zapewnią właś -
ciwe wykonywanie działalności maklerskiej, a  także posiadają odpowiednie doświadczenie zawodowe;  
3) jest w  dobrej kondycji finans owej, w  szczególności w  odniesieniu do aktualnego zakresu prowadzonej działalności, 
jak również wpływu realizacji planów inwestycyjnych na przyszłą sytuację finansową podmiotu składającego zawi a-
domienie i  przyszłą sytuację finansową domu maklerskiego;  
4) zapewni przestrzeganie przez dom maklerski wymogów ostrożnościowych wynikających z  przepisów prawa, w  tym 
wymogów kapitałowych, kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, a  w szczególności, że struktura grupy, której 
dom maklerski stanie się częścią, umożl iwiać będzie sprawowanie efektywnego nadzoru oraz skuteczną wymianę 
informacji pomiędzy właściwymi organami nadzorczymi i  ustalenie zakresów właściwości tych organów;  
5) środki finansowe związane z  nabyciem albo objęciem akcji lub praw z  akcji lub podjęcie m innych działań zmierzaj ą-
cych do stania się podmiotem dominującym, powodujących, że dom maklerski stanie się podmiotem zależnym, nie 
pochodzą z  nielegalnych lub nieujawnionych źródeł oraz nie mają związku z  finansowaniem terroryzmu ani 
w związku z  zamierz onym nabyciem albo objęciem akcji lub praw z  akcji lub podjęciem innych działań zmierzaj ą-
cych do stania się podmiotem dominującym nie zachodzi zwiększone ryzyko popełnienia przestępstwa, a  także w y-
stąpienia innych działań związanych z  wprowadzaniem do obro tu środków finansowych pochodzących z  nielegalnych 
lub nieujawnionych źródeł lub finansowaniem terroryzmu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja uwzględnia w  szczególności, złożone w  związku z postę-
powaniem, zobowiązania podmiotu dotyczące domu maklerskiego lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
3a. W przypadku gdy zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, zostało złożone przez więcej niż jeden po d-
miot w  odniesieniu do tego samego domu maklerskiego, Komisja, dokonując o ceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, traktuje 
potencjalnych nabywców w  sposób niedyskryminujący.  
4. Komisja może, w  terminie określonym w  art. 106i ust. 1 wydać decyzję o  stwierdzeniu braku podstaw do zgłosz e-
nia sprzeciwu, jeżeli stwierdzi, że nie zachodzą okoliczności wskazane w  ust. 1. 
5. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 4, Komisja może ustalić termin nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji 
albo uzyskania uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
6. Termin, o  którym mowa w  ust. 5, może by ć wydłużony z  urzędu lub na wniosek podmiotu składającego zawiad o-
mienie.  
Art. 106i.  1. Komisja doręcza decyzję w  przedmiocie sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, w terminie 60  dni 
roboczych od dnia otrzymania zawiadomienia i  wszystkich wymaganych i nformacji i  dokumentów, nie później niż 
w terminie 2  dni roboczych od dnia jej wydania.  
2. Terminy przewidziane dla doręczenia decyzji kończącej postępowanie w  przedmiocie zawiadomienia uważa się za 
zachowane, jeżeli przed ich upływem decyzja została nadan a w polskiej placówce pocztowej operatora publicznego.  
Art. 106j.  Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, może zrealizować zamiar objęty z a-
wiadomieniem, jeżeli Komisja nie doręczy decyzji w  przedmiocie sprzeciwu w  terminie 60  dni roboczych, o  którym mowa 
w art. 106i ust. 1, albo jeżeli przed upływem tego terminu Komisja wyda decyzję o  stwierdzeniu braku podstaw do zgł o-
szenia sprzeciwu.  
Art. 106k.  W przypadku uchylenia przez sąd administracyjny decyzji w  przedmiocie sprzeciwu termi n, o którym 
mowa w  art. 106i ust. 1, biegnie od dnia, w  którym Komisji doręczono prawomocny wyrok sądu administracyjnego.  
Art. 106l.  1. W  przypadku nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust. 1 albo 
2) pomimo zgłosz enia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
4) po wyznaczonym przez Komisję terminie na nabycie albo objęcie akcji lub praw z  akcji, o  którym mowa w  art. 106h  
ust. 5 
– z akcji tych nie może być wykonywane prawo głosu, z  zastrzeżeniem  art. 106m.  
  
Dziennik  Ustaw  – 123 – Poz. 89 
 
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust. 1 albo 
2) w przypadku zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 5 
– członkowie zarządu domu maklerskiego powołani przez podmiot dominujący lub będący członkami zarządu, prokure n-
tami lub osobami pełniącymi kierownicze funkcje w  podmiocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach 
z zakresu reprezentacji domu  maklerskiego; w  przypadku gdy nie można ustalić, którzy członkowie zarządu zostali pow o-
łani przez podmiot dominujący, powołanie zarządu jest bezskuteczne od dnia uzyskania przez ten podmiot uprawnień 
podmiotu dominującego domu maklerskiego, z  zastrzeżenie m art. 106m.  
3. Uchwały walnego zgromadzenia domu maklerskiego podjęte z  naruszeniem przepisu  ust. 1 są nieważne, chyba że 
spełniają wymogi kworum oraz większości głosów bez uwzględnienia głosów nieważnych. W  przypadkach, o  których 
mowa w  ust. 1, prawo wyt oczenia powództwa o  stwierdzenie nieważności uchwały walnego zgromadzenia przysługuje 
również Komisji. Przepis  art. 425 Kodeksu spółek handlowych stosuje się odpowiednio.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji domu maklerskiego podejmowane z  udziałem członkó w zarządu z  naruszeniem 
przepisu  ust. 2 są nieważne. Przepis  art. 58 § 3 Kodeksu cywilnego stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać zbycie akcji w  wyznacz o-
nym terminie.  
6. Jeżeli akcje n ie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może nałożyć na akcjonariusza domu 
maklerskiego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł lub cofnąć zezwolenie na wykonywanie działalności maklerskiej.  
7. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, nabył lub objął akcje lub prawa z  akcji, o  których mowa 
w art. 106 ust. 1, i nie dochowuje zobowiązania, o  którym mowa w  art. 106h ust.  3, Komisja może, w  drodze decyzji, nał o-
żyć na ten podmiot karę pieniężną do wysokości odpowiadającej wartości t ych akcji lub praw z  akcji. Wartość akcji lub 
praw z  akcji ustalana jest na dzień ich nabycia albo objęcia według wartości godziwej, o  której mowa w  ustawie z  dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości.  
8. Decyzja, o  której mowa w  ust. 7, jest natychmiast wy konalna.  
9. Komisja może określić w  decyzji, o  której mowa w  ust. 7, że kara pieniężna jest płatna w  miesięcznych ratach.  
10. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, wypełni zobowiązanie, o  którym mowa w  art. 106h ust.  3, przed 
upływem terminu wsk azanego w  decyzji, o  której mowa w  ust. 7, Komisja wydaje decyzję o  umorzeniu kary pieniężnej, 
o której mowa w  ust. 7: 
1) w całości albo  
2) w części odpowiadającej niezapłaconym przyszłym ratom – w przypadku określonym w  ust. 9. 
Art. 106m.  W przypadku gdy wymagają tego interesy domu maklerskiego oraz klientów domu maklerskiego, 
a wnioskodawca wykaże, że nie zachodzi przesłanka, o  której mowa w  art. 106h  ust. 1 pkt 3, Komisja może, w  szczególnie 
uzasadnionych przypadkach, w  drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza lub podmiotu dominującego domu m a-
klerskiego, uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 106l ust. 1 lub 2. Do wniosku wnioskodawca dołącza informacje, 
o których mowa w  art. 106b  ust. 1. 
Art. 106n.  Podmiot nabywający albo obejmujący akcje lub prawa  z akcji domu maklerskiego, w  trybie  art. 106 ust. 1, 
jest obowiązany poinformować o  nabyciu lub objęciu dom maklerski, którego akcji nabycie albo objęcie dotyczy, 
w terminie 14  dni od dnia nabycia albo objęcia.  
Art. 106o.  W przypadku zaległej kary pienięż nej, o  której mowa w  art. 106l ust.  6 i 7, Komisja może nakazać dom o-
wi maklerskiemu, którego akcjonariuszem jest podmiot, na który została nałożona kara, przekazanie na poczet zaległej 
kary pieniężnej wraz z  odsetkami wszelkich płatności dokonywanych przez  dom maklerski na rzecz tego akcjonariusza, 
w kwocie odpowiadającej tej karze wraz z  odsetkami.  
Art. 107. 1. Podmiot, który zamierza zbyć bezpośrednio lub pośrednio akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego 
ma obowiązek każdorazowo powiadomić o  zamiarze ic h zbycia Komisję nie później niż na 14  dni przed planowanym zb y-
ciem, jeżeli w  wyniku zbycia:  
1) jego udział w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub w  kapitale zakładowym spadłby odpowiednio 
poniżej 10 %, 20%, jednej trzeciej, 50 % lub 
2) dom makl erski przestałby być jego podmiotem zależnym.  
  
Dziennik  Ustaw  – 124 – Poz. 89 
 
2. Zamiar zbycia lub zbycie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego przez podmiot zależny uważa się za zamiar ich 
zbycia lub zbycie przez podmiot dominujący.  
3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do akcji domu ma klerskiego dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym.  
4. Podmiot zbywający akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego, jest obowiązany poinformować o  zbyciu dom m a-
klerski, którego akcji zbycie dotyczy w  terminie 14  dni od zbycia.  
Art. 108. 1. Jeżeli uzas adnione jest to potrzebą ostrożnego i  stabilnego zarządzania domem maklerskim, z  uwagi na 
ocenę sytuacji finansowej podmiotu, który uzyskał bezpośrednio lub pośrednio prawo wykonywania głosu na walnym 
zgromadzeniu na poziomach określonych w  art. 106 ust. 1 albo stał się bezpośrednio lub pośrednio podmiotem dominuj ą-
cym domu maklerskiego lub z  uwagi na możliwy wpływ tego podmiotu na dom maklerski, a  w szczególności w  przypadku 
stwierdzenia, że podmiot ten nie dochowuje zobowiązań, o  których mowa w  art. 106h  ust. 3, Komisja może, w  drodze 
decyzji:  
1) nakazać zaprzestanie wywierania takiego wpływu, wskazując termin oraz warunki i  zakres podjęcia stosownych czy n-
ności lub  
2) zakazać wykonywania prawa głosu z  akcji domu maklerskiego posiadanych przez ten podmiot lub wykonywania 
uprawnień podmiotu dominującego przysługujących temu podmiotowi. Dokonując oceny, czy zachodzi przesłanka do 
wydania tego zakazu przepisy  art. 106h  ust. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
2. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, są natychmiast wyko nalne.  
3. W przypadku wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 1, wykonywanie przez akcjonariusza prawa głosu ze wszys t-
kich posiadanych akcji domu maklerskiego jest bezskuteczne.  
4. Uchwała walnego zgromadzenia domu maklerskiego jest nieważna, jeżeli przy je j podejmowaniu wykonano prawo 
głosu z  akcji, w  stosunku do których Komisja wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu wykonywania 
prawa głosu, chyba że uchwała spełnia wymogi kworum oraz większości głosów oddanych bez uwzględnienia głosów 
niew ażnych. Prawo wytoczenia powództwa o  stwierdzenie nieważności uchwały przysługuje również Komisji. Przepis  
art. 425 Kodeksu spółek handlowych stosuje się odpowiednio.  
5. Jeżeli Komisja wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu wykonywania upr awnień podmiotu 
dominującego, przepisy  art. 106l ust. 2 i 4 stosuje się odpowiednio.  
6. W przypadku wydania na podstawie  ust. 1 decyzji w  przedmiocie zakazu wykonywania prawa głosu lub uprawnień 
podmiotu dominującego, Komisja może, w  drodze decyzji, nakaza ć zbycie akcji w  wyznaczonym terminie.  
7. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja może w  drodze decyzji nałożyć na  
akcjonariusza domu maklerskiego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł lub cofnąć zezwolenie na wykonywanie dzi a-
łalności przez dom maklerski.  
8. Na wniosek akcjonariusza lub podmiotu dominującego Komisja uchyla decyzję w  przedmiocie zakazu wydaną na 
podstawie  ust. 1, jeżeli ustały okoliczności uzasadniające wydanie tej decyzji.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się odpowiednio w  przypadku, o  którym mowa w  art. 106 ust. 7, do podmiotów będących 
stronami porozumienia.  
Art. 108a.  Przepisy  art. 106–108 stosuje się odpowiednio do:  
1) udziałów domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością or az udziałów z  tytułu wkładu 
w domu maklerskim w  spółce, o  której mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 4–6; 
2) komplementariuszy domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 2 i 4, oraz osób uprawnionych do repr e-
zentowania domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 5 i 6. 
Art. 109. 1. Dom maklerski nie może nabywać na własny rachunek akcji wyemitowanych przez podmioty, wobec 
których jest podmiotem zależnym.  
2. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do nabywania akcji znajdujących się w  obrocie zorganizowan ym: 
1) z zachowaniem wymogów określonych w art. 5 ust. 4 rozporządzenia 596/2014 oraz  
2) w celu dalszej odsprzedaży, w  liczbie stanowiącej łącznie nie więcej niż 5 % kapitału zakładowego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 125 – Poz. 89 
 
Art. 110. 1. W  przypadku gdy Komisja Europejska podejmuje kroki zmier zające do likwidacji przeszkód w prow a-
dzeniu w  państwie niebędącym państwem członkowskim działalności maklerskiej przez firmę inwestycyjną z  siedzibą 
w państwie członkowskim, Komisja informuje Komisję Europejską, na jej wniosek, o  prowadzonych postępowania ch 
w związku z:  
1) wnioskami o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej złożonymi przez podmioty będące be z-
pośrednio lub pośrednio podmiotem zależnym od podmiotu podlegającego prawu państwa niebędącego państwem 
członkowskim;  
2) zawiadomieniami o  zamiarze nabycia akcji domu maklerskiego, jeżeli nabywcą jest podmiot podlegający prawu pa ń-
stwa niebędącego państwem członkowskim i  w wyniku tej transakcji może stać się on podmiotem dominującym w o-
bec domu maklerskiego.  
2. Do zawiadomień,  o których mowa w  ust. 1, Komisja dołącza opis struktur y grupy kapitałowej, z  tym że w przypa d-
ku zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, opis powinien być sporzą dzony według stanu uwzględniającego nabycie 
akcji podmiotu prowadzącego działalność makler ską. 
3. Komisja zawiadamia Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
o znanych Komisji przeszkodach prawnych i  faktycznych, jakie napotykają domy maklerskie lub banki prowadzące dzi a-
łalność maklerską w  związku z  prowad zeniem takiej działalności na terytorium państw niebędących państwami członko w-
skimi.  
Oddział 2a  
Szczególne zasady prowadzenia działalności przez niektóre domy maklerskie  
Art. 110a.  1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) dominującej finansowej spó łce holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego – rozumie się przez 
to dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, o  której mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt 32 rozporządzenia 575/2013;  
2) dominującej finansowej spółce holdingowej z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to dominującą finansową 
spółkę holdingową z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 30 rozporządzenia 575/2013;  
3) dominującej instytucji z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to dominującą instytucję z  państwa członko w-
skiego, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 28 rozporządzenia 575/2013;  
4) domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski, którego zezwolenie na działalność maklerską obejmuje co 
najmniej j edną z  czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, 6–9 lub ust.  4 pkt 1; 
5) finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 20 rozporządzenia 575/2013;  
6) finansowej spółce holdingow ej o działalności mieszanej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013;  
7) instytucji – rozumie się przez to instytucję, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 3 rozporządzenia 575/2013;  
8) instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 
575/2013;  
9) instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję, o której mowa w art. 4 ust. 1 pkt 1 rozporz ądzenia  575/2013, 
do której stosuje się przepisy rozporządzenia 575/2013 zgodnie z art. 1 akapit pierwszy zdanie  wstępne rozporządz e-
nia 575/2013;  
10) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 15 rozporz ą-
dzenia 575/2013, jak również podmiot uznany przez Komisję za dominujący zgodnie z  ust. 2; 
11) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 16 rozporządzenia 
575/2013;  
12) spółce holdingowej o  działaln ości mieszanej – rozumie się przez to holding mieszany, o  którym mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 22 rozporządzenia 575/2013;  
13) udziale kapitałowym – rozumie się przez to posiadany bezpośrednio lub pośrednio udział dający prawo do co na j-
mniej 20% kapitału innego  podmiotu lub prawo do wykonywania co najmniej 20 % głosów w  organach innego po d-
miotu;  
  
Dziennik  Ustaw  – 126 – Poz. 89 
 
14) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną dominującą finansową spółkę ho l-
dingową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 31 rozporząd zenia 575/2013;  
15) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to unijną dominuj ą-
cą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 33 rozporządzenia 
575/2013;  
16) unijnej instytucji dominującej – rozumie się przez to unijną instytucję dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 29 rozporządzenia 575/2013;  
17) zagranicznej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2 roz-
porządzenia 575/2013, z  siedzibą w  innym państwie członkowskim.  
2. Komisja może, w  drodze decyzji, uznać za podmiot dominujący wobec domu maklerskiego osobę fizyczną, osobę 
prawną lub jednostkę nieposiadającą osobowości prawnej, jeżeli wywiera ona znaczący wpływ na ten dom maklerski 
zgodnie z  art. 96 ust. 3. 
Art. 110b.  1. Dom maklerski opracowuje i  wdraża odpowiedni i  kompleksowy  system zarządzania ryzykiem, w za-
kresie którego określa:  
1) dokładny, przejrzysty i  spójny podział zadań, obowiązków i odpowiedzialności w  ramach struktury organizacyjnej;  
2) skuteczne procedury w  celu identyfikacji ryzyka, na które jest lub może być narażony, jego szacowania i monitor o-
wania, a  także zarządzania tym ryzykiem;  
3) zasady i  procedury sporządzania raportów w  zakresie ryzyka, o  którym mowa w  pkt 2. 
2. Dom maklerski wdraża system zarządzania ryzykiem, z  zachowaniem proporcjonalności w  stosunku do charakteru, 
skali i  złożoności rodzajów ryzyka związanych z  modelem biznesowym i  działalnością prowadzoną przez dom maklerski.  
3. W przypadku gdy uzasadnia to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, zakres i  złożoność działalności pr o-
wadzonej przez dom maklerski, ustanawia on komitet do spraw ryzyka. Zadaniem komitetu jest wspieranie zarządu domu 
maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem.  
Art. 110c.  1. Zarząd domu maklerskiego zapewnia skuteczne i  ostrożne zarządzanie domem maklerskim, w  tym właś -
ciwy i  przejrzysty podział zadań, obowiązków i  odpowiedzialności, a  także prawidłowe funkcjonowanie systemu zarządz a-
nia ryzykiem w  domu maklerskim.  
2. Zarząd domu maklerskiego w  szczególności:  
1) określa cele strategiczne domu maklerskiego;  
2) określa strategię domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem i  zapewnia jej wykonanie;  
3) zapewnia integralność systemów r achunkowości i  sprawozdawczości finansowej oraz ich zgodność z  prawem 
i stosowanymi standardami.  
3. Rada nadzorcza domu maklerskiego sprawuje nadzór nad wypełnianiem przez zarząd obowiązków, o  których m o-
wa w  ust. 1 i 2, oraz ocenia adekwatność i  skutecznoś ć przyjętych rozwiązań, w  tym zatwierdza system zarządzania ryz y-
kiem.  
4. Rada nadzorcza domu maklerskiego ma prawo dostępu do informacji dotyczących ryzyka związanego 
z działalnością domu maklerskiego, w  szczególności ma prawo żądać informacji od osób wyko nujących w  domu makle r-
skim funkcje w  zakresie zarządzania ryzykiem oraz żądać wyjaśnień od ekspertów zewnętrznych świadczących usługi 
w zakresie zarządzania ryzykiem na rzecz domu maklerskiego.  
Art. 110ca.  1. W  przypadku gdy uzasadniają to wielkość, strukt ura organizacyjna, charakter, zakres i złożoność dzi a-
łalności prowadzonej przez dom maklerski, ustanawia on komitet do spraw nominacji, którego członkowie są powoływani 
przez radę nadzorczą spośród jej członków.  
2. Komitet do spraw nominacji przy realizacj i powierzonych mu zadań uwzględnia, w  miarę możliwości, potrzebę z a-
pewnienia, aby proces decyzyjny w  zarządzie domu maklerskiego nie został zdominowany przez jedną osobę, co mogłoby 
wpłynąć w  sposób niekorzystny na interes domu maklerskiego.  
3. W celu real izacji zadań komitet do spraw nominacji może korzystać z  wszelkich niezbędnych zasobów, w  tym 
z usług doradztwa zewnętrznego.  
4. Dom maklerski zapewnia odpowiednie finansowanie realizacji zadań przez komitet do spraw nominacji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 127 – Poz. 89 
 
5. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, szczegółowy zakres zadań 
komitetu do spraw nominacji, uwzględniając potrzebę zapewnienia skutecznego, prawidłowego i  ostrożnego zarządzania 
domem maklerskim.  
Art. 110cb.  Komitet do spraw nomina cji albo rada nadzorcza, jeżeli nie powołano tego komitetu, przyjmuje politykę 
różnorodności w  składzie zarządu domu maklerskiego, uwzględniającą szeroki zestaw cech i  kompetencji wymaganych 
w przypadku osób pełniących funkcję członków zarządu.  
Art. 110d.  Na potrzeby stosowania rozporządzenia 575/2013  zarząd domu maklerskiego uznaje się za organ zarz ą-
dzający w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 9 tego rozporządzenia, chyba że przepisy odrębne stanowią inaczej.  
Art. 110e.  1. Dom maklerski dokonuje oszacowania kapi tału wewnętrznego. Kapitał wewnętrzny powinien zostać 
oszacowany w  wysokości zapewniającej pokrycie istotnych zidentyfikowanych rodzajów i  skali ryzyka występujących 
w ramach prowadzonej przez ten dom działalności oraz innych istotnych rodz ajów ryzyka mogą cych wystąpić w przyszłości.  
Dom maklerski opracowuje i  wdraża odpowiednie, skuteczne i  kompletne strategie i  procedury służące do oszacowania 
i utrzymywania kapitału wewnętrznego.  
2. Dom maklerski utrzymuje w  każdym czasie poziom funduszy własnych, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 118 
rozporządzenia 575/2013, na poziomie nie niższym niż poziom kapitału wewnętrznego.  
3. Dom maklerski dokonuje oszacowania kapitału wewnętrznego na poziomie jednostkowym. W  przypadku gdy dom 
maklerski jest dominującą instytuc ją z państwa członkowskiego, dokonuje oszacowania kapitału wewnętrznego na zasadzie 
skonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 48 rozporządzenia 575/2013  zgodnie z  art. 18–24 tego rozporządzenia.  
4. Dom maklerski będący podmiotem zależnym od dominujące j finansowej spółki holdingowej z  państwa członko w-
skiego lub dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego szacuje kapitał 
wewnętrzny na podstawie skonsolidowanej sytuacji finansowej tej spółki zgodnie z  art. 18–24 rozporządzenia 575/2013.  
5. W przypadku gdy dom maklerski będący podmiotem zależnym od finansowej spółki holdingowej lub finansowej 
spółki holdingowej o  działalności mieszanej lub dominująca wobec domu maklerskiego finansowa spółka holdingowa, lub 
dominująca wobec domu maklerskiego finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej posiada w  państwie nie -
będącym państwem członkowskim:  
1) podmiot zależny będący instytucją, instytucją finansową albo spółką zarządzania aktywami w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 
pkt 19 rozporządzenia 575/2013  lub 
2) udział kapitałowy w  podmiocie, o  którym mowa w  pkt 1 
– dom maklerski szacuje kapitał wewnętrzny na zasadzie subskonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 49 rozporz ą-
dzenia 575/2013.  
Art. 110f.  1. W  przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
działalność w  formie oddziału, Komisja może zwrócić się do właściwego organu nadzoru w  innym państwie członko w-
skim, który udzielił tej firmie zezwolenia na prowadzenie działaln ości maklerskiej, lub do właściwego organu nadzoru 
sprawującego nadzór skonsolidowany nad podmiotem dominującym, którego podmiotem zależnym jest ta zagraniczna 
firma inwestycyjna, z  wnioskiem o  uznanie oddziału tej firmy za istotny.  
2. Jeżeli w  terminie 2  miesięcy od dnia otrzymania przez właściwy organ nadzoru wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, 
Komisja i  właściwy organ nadzoru nie osiągną wspólnego stanowiska w  sprawie uznania oddziału zagranicznej firmy  
inwestycyjnej za istotny, Komisja, w  terminie 2  miesi ęcy od dnia upływu tego terminu, wydaje decyzję w  przedmiocie 
uznania oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej za istotny, jeżeli jego działalność na terytorium Rzeczypospolitej Po l-
skiej spełnia co najmniej jedną z  następujących przesłanek:  
1) udział w ogólnej wartości wkładów pieniężnych klientów na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej jest wyższy niż 2%;  
2) liczba klientów oddziału jest znacząca w  skali działalności wykonywanej przez ten oddział na terytorium Rzeczy -
pospolitej Polskiej;  
3) zawieszeni e albo zakończenie działalności zagranicznej firmy inwestycyjnej może stanowić zagrożenie dla stabilności 
systemu finansowego lub dla bezpieczeństwa funkcjonowania systemów płatności, rozliczeń i  rozrachunku na teryt o-
rium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. Komi sja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia znane jej opinie i  zastrzeżenia właściwego organu 
nadzoru.  
4. Informację o  decyzji, o  której mowa w  ust. 2, Komisja przekazuje właściwemu organowi nadzoru.  
  
Dziennik  Ustaw  – 128 – Poz. 89 
 
5. Na wniosek organu nadzoru z  państwa czło nkowskiego, na którego terytorium dom maklerski prowadzi działalność 
w formie oddziału lub na którego terytorium działalność prowadzi oddział instytucji będącej podmiotem zależnym od d o-
mu maklerskiego, nad którym Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany, Kom isja oraz organ nadzoru z  państwa czło n-
kowskiego mogą osiągnąć wspólne stanowisko w  sprawie uznania oddziału domu maklerskiego lub instytucji za istotny 
w terminie dwóch miesięcy od dnia otrzymania wniosku przez Komisję.  
6. W przypadku osiągnięcia wspólneg o stanowiska albo wydania decyzji,  Komisja podejmuje współpracę z właśc i-
wym organem nadzoru. W  ramach współpracy Komisja:  
1) udostępnia właściwemu organowi nadzoru informacje dotyczące nadzoru płynnościowego, sprawowanego nad dzi a-
łalnością prowadzoną przez  dom maklerski w  formie oddziału;  
2) informuje właściwy organ nadzoru o  wystąpieniu zaburzenia płynności oraz działaniach podjętych w  związku z  tym 
zaburzeniem;  
3) w przypadku zaistnienia sytuacji, która zagraża płynności na rynku i  stabilności systemu fin ansowego w którymko l-
wiek z  państw członkowskich (sytuacja nadzwyczajna), koordynuje i  planuje działania nadzorcze wobec domu m a-
klerskiego, prowadzącego działalność w  innym państwie członkowskim w  formie oddziału, we współpracy 
z właściwym organem nadzoru o raz przekazuje Europejskiej Radzie do spraw Ryzyka Systemowego i  Komitetowi 
Stabilności Finansowej, o  którym mowa w  ustawie z  dnia 5  sierpnia 2015  r. o nadzorze makroostrożnościowym nad 
systemem finansowym i  zarządzaniu kryzysowym w  systemie finansowym ( Dz. U. z 2019 r. poz.  483), informacje 
istotne dla wykonywania ich zadań;  
4) konsultuje działania nadzorcze nad domem maklerskim z  właściwym organem nadzoru;  
5) przekazuje właściwemu organowi nadzoru informacje o  zmianach sytuacji finansowej domu maklerskieg o, które 
mogą zagrozić jego działalności, oraz o  sankcjach administracyjnych i  środkach nadzorczych nałożonych przez  
Komisję na dom maklerski w  zakresie funduszy własnych domu maklerskiego, a  także o  wynikach badania i  oceny 
nadzorczej.  
7. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może również ustanowić kolegium, w  skład którego wchodzi właś -
ciwy organ nadzoru, o  którym mowa w  ust. 5. Przepis  art. 110j stosuje się odpowiednio.  
Art. 110g.  1. Dom maklerski wypełnia obowiązki określone w  art. 110b,  art. 110c, art.  110p,  art. 110q i  art. 110v 
oraz sporządza i  realizuje program postępowania naprawczego na zasadzie indywidualnej, o  której mowa w  art. 6–10 rozpo-
rządzenia 575/2013, chyba że zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 575/2013  podlega wyłącznie nadzorowi sko nsolidowanemu.  
2. W przypadku gdy dom maklerski jest podmiotem dominującym lub podmiotem zależnym, wypełnia obowiązki 
określone w  art. 110b,  art. 110c,  art. 110p,  art. 110q,  art. 110v oraz sporządza i  realizuje program postępowania napra w-
czego na zasadzie skonsolidowanej lub subskonsolidowanej w  rozumieniu odpowiednio  art. 4 ust. 1 pkt 48 lub 49 rozpo-
rządzenia 575/2013. Mechanizmy i  procedury stosowane przez dom maklerski zapewniają spójność i  integralność przyj ę-
tych rozwiązań oraz dostarczenie informacji i danych niezbędnych Komisji do wykonywania nadzoru, także w  stosunku do 
podmiotów zależnych, które nie podlegają nadzorowi na podstawie niniejszego oddziału i  rozporządzenia 575/2013.  
3. W przypadku gdy dom maklerski jest dominującą instytucją z  państwa c złonkowskiego lub unijną instytucją dom i-
nującą, nadzór skonsolidowany jest sprawowany przez Komisję.  
4. W przypadku gdy podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego jest dominująca finansowa spółka holdi n-
gowa z  państwa członkowskiego, dominująca finansowa  spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członko w-
skiego, unijna dominująca finansowa spółka holdingowa lub unijna dominująca finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej, nadzór skonsolidowany jest sprawowany przez Komisję, z  zastrzeże niem  ust. 5–7. 
5. W przypadku gdy podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego oraz instytucji, której udzielono zezwolenia 
w innym państwie członkowskim, jest ta sama: dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego, d o-
minująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, unijna dominująca finansowa 
spółka holdingowa lub unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, nadzór skonsolidowany 
jest sprawowany przez Komisję, jeżeli podmi ot dominujący ma siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
6. W przypadku gdy podmioty dominujące wobec domu maklerskiego oraz instytucji, której udzielono zezwolenia 
w innym państwie członkowskim, obejmują co najmniej dwie finansowe spółki holding owe lub finansowe spółki holdi n-
gowe o  działalności mieszanej, których siedziby znajdują się na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz w  innym pa ń-
stwie członkowskim, a  w każdym z  tych państw członkowskich znajduje się instytucja kredytowa, nadzór skonsol idowany 
jest sprawowany przez Komisję, jeżeli instytucja kredytowa, która ma największą sumę bilansową, uzyskała zezwolenie na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 129 – Poz. 89 
 
7. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 6, gdy finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółk a holdingowa 
o działalności mieszanej mają siedzibę w  państwie członkowskim innym niż Rzeczpospolita Polska albo państwo czło n-
kowskie, w  którym instytucja uzyskała zezwolenie, nadzór skonsolidowany jest sprawowany przez Komisję, jeżeli dom 
maklerski ma naj większą sumę bilansową. W  takim przypadku dom maklerski jest uznawany za instytucję zależną od uni j-
nej dominującej finansowej spółki holdingowej lub od unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności 
mieszanej.  
8. Komisja i  właściwy organ nadzoru nad instytucją mogą uzgodnić, w  drodze porozumienia, odstąpienie od kryt e-
riów określonych w  ust. 5–7, gdyby zastosowanie tych kryteriów okazało się niewłaściwe ze względu na specyfikę domu 
maklerskiego lub instytucji i  istotność ich działalności w  poszczególnych państwach członkowskich oraz ustalić, że Kom i-
sja albo właściwy organ nadzoru będzie sprawować nadzór skonsolidowany. W  takim przypadku Komisja przed zawarciem 
porozumienia umożliwia wyrażenie opinii odpowiedniej unijnej instytucji dominujące j, unijnej dominującej finansowej 
spółce holdingowej, unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej lub domowi maklerski e-
mu albo instytucji o  większej sumie bilansowej, chyba że opinia została wyrażona wobec właściwego organu n adzoru 
z innego państwa członkowskiego.  
9. O zawarciu porozumienia, o  którym mowa w  ust. 8, Komisja powiadamia Komisję Europejską i  Europejski Urząd 
Nadzoru Bankowego.  
10. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany:  
1) koordynuje gromadzenie i  wymianę informacji niezbędnych do sprawowania nadzoru;  
2) planuje i  koordynuje działania nadzorcze we współpracy z  właściwymi organami nadzoru, których to dotyczy, 
a także, w  uzasadnionych przypadkach, z  Narodowym Bankiem Polskim.  
11. W przypadku gdy właściwe orga ny nadzoru nie współpracują z  Komisją sprawującą nadzór skonsolidowany 
w stopniu wymaganym do wykonania  działań, o  których mowa w  ust. 10, Komisja może skierować sprawę do Europejski e-
go Urzędu Nadzoru Bankowego, zgodnie z  art. 19 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 1093/2010  
z dnia 24 listopada 2010  r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru Ba n-
kowego), zmiany decyzji  nr 716/2009/WE oraz uchylenia decyzji Komisji 2009/78/WE ( Dz. Urz. UE L 331 z 15.12.2010,  
str. 12, z  późn. zm.), zwanego dalej „rozporządzeniem 1093/2010 ”. 
12. Działania nadzorcze, o  których mowa w  ust. 10 pkt 2, obejmują również nałożenie sankcji zgodnie z  art. 167, 
w związku z  naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporząd zenia 575/2013, nałożenie środka nadzorczego,  
o którym mowa w  art. 110y ust.  1 pkt 9, lub nałożenie ograniczeń w  stosowaniu metody zaawansowanego pomiaru do 
obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych zgodnie z  art. 312 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, a także przygot o-
wywanie wspólnych ocen, realizację planów awaryjnych i  przekazywanie informacji do publicznej wiadomości.  
Art. 110h.  1. Komisja, podejmując decyzję w  ramach sprawowania nadzoru skonsolidowanego, dąży do osiągnięcia 
wspólnego stanowiska z  właściwymi organami nadzoru w  zakresie:  
1) stosowania  art. 110e i  prowadzenia badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa w  art. 110r, w  celu określenia  
adekwatności skonsolidowanego poziomu funduszy własnych grupy kapitałowej do jej sytuacji finansowej i  profilu 
ryzyka oraz poziomu funduszy własnych wymaganego do stosowania na poziomie jednostkowym w  stosunku do ka ż-
dego podmiotu w  ramach grupy kapitałowej oraz na zasadzie skonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 48 roz-
porządzenia 575/2013;  
2) środków do tyczących istotnych kwestii i  ustaleń w  zakresie sprawowania nadzoru nad spełnianiem wymogów dot y-
czących płynności, w  tym związanych z  prawidłowością zarządzania ryzykiem płynności oraz potrzebą określenia d o-
stosowanych do domu maklerskiego wymogów dotyczą cych płynności.  
2. Komisja wydaje decyzję, o  której mowa w  ust. 1, w terminie:  
1) 4 miesięcy od dnia przekazania przez Komisję pozostałym zainteresowanym właściwym organom nadzoru sprawo -
zdania zawierającego ocenę ryzyka grupy kapitałowej – w zakresie okre ślonym w  ust. 1 pkt 1; 
2) miesiąca od dnia sporządzenia oceny profilu ryzyka płynności grupy kapitałowej – w zakresie określonym w  ust. 1 
pkt 2. 
3. Komisja w  decyzji, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia ocenę ryzyka podmiotów zależnych przeprowadzoną przez 
właściwe organy nadzoru.  
4. W przypadku braku wspólnego stanowiska Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, z  własnej inicjatywy lub 
na wniosek każdego z  zainteresowanych właściwych organów nadzoru może skonsultować się z  Europejskim Urzędem 
Nadzoru Banko wego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 130 – Poz. 89 
 
5. W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym od unijnej  
instytucji dominującej, unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki ho l-
dingowej o  działalności mies zanej, dąży do osiągnięcia wspólnego stanowiska z  organem sprawującym nadzór skonsol i-
dowany oraz z  innymi właściwymi organami nadzoru. Komisja przedstawia tym organom ocenę ryzyka domu maklerski e-
go. W  przypadku braku wspólnego stanowiska Komisja może zwróc ić się do organu sprawującego nadzór skonsolidowany 
z wnioskiem o  skonsultowanie się z  Europejskim Urzędem Nadzoru Bankowego.  
6. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, oraz właściwe organy nie osiągną wspólnego st a-
nowiska w  terminach, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków nadzo r-
czych zgodnie z  art. 110y ust.  1 lub 3  na zasadzie skonsolidowanej, w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  48 rozporządzenia 575/2013 , 
uwzględniając ocenę ryzyka jednostek zależnych przeprowadzoną przez właściwe organy nadzoru.  
7. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany lub nadzór nad domem maklerskim będącym po d-
miotem zależnym od unijnej instytucji dominującej, unijnej dominującej finansowej spółki holdingo wej lub unijnej dom i-
nującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, oraz właściwe organy nie osiągną wspólnego stanowiska 
w terminach, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków nadzorczych zgo d-
nie z  art. 110y  ust. 1 lub 3 na zasadzie indywidualnej w  rozumieniu  art. 6–10 rozporządzenia 575/2013  albo subskonsol i-
dowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 49 rozporządzenia 575/2013, uwzględniając opinie i  zastrzeżenia organu sprawuj ą-
cego nadzór skonsolidowany . 
8. Jeżeli przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 2, którykolwiek z  zainteresowanych właściwych organów 
nadzoru skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010,  
Komisja, sprawując nadzór skonsolid owany lub nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym od unijnej 
instytucji dominującej, unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki ho l-
dingowej o  działalności mieszanej, wydaje decyzję po otrzyman iu decyzji wydanej przez Europejski Urząd Nadzoru Ba n-
kowego na podstawie  art. 19 ust. 3 tego rozporządzenia, uwzględniając stanowisko przedstawione w  decyzji tego Urzędu 
lub uzasadniając istotne odstępstwa. Terminy, o  których mowa w  ust. 2, uznaje się za t erminy zakończenia postępowania 
pojednawczego w  rozumieniu rozporządzenia 1093/2010.  
9. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, wydała decyzję po osiągnięciu wspólnego stanow i-
ska, o  którym mowa w  ust. 1, niezwłocznie przekazuje informację  o tej decyzji zainteresowanym właściwym organom 
nadzoru.  
10. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, przy braku wspólnego stanowiska wydała decyzję, 
o której mowa w  ust. 7, niezwłocznie przekazuje zainteresowanym właściwym organom nadzor u informację o  tej decyzji 
wraz z  informacją o  decyzjach przekazanych Komisji przez inne właściwe organy nadzoru.  
11. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym od unijnej 
instytucji dominującej, unijnej domin ującej finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki ho l-
dingowej o  działalności mieszanej, wydała decyzję, o  której mowa w  ust. 8, niezwłocznie przekazuje informację o  tej de-
cyzji organowi sprawującemu nadzór skonsolidowany nad do mem maklerskim.  
12. Przesłanki wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 1, 7 i 8, podlegają weryfikacji co najmniej raz w  roku. 
W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany, weryfikacja przesłanek wydania decyzji może zostać prz e-
prowadzona częściej  na uzasadniony wniosek właściwego organu nadzoru dla instytucji będącej podmiotem zależnym od 
domu maklerskiego. W  przypadku gdy dom maklerski jest podmiotem zależnym, Komisja może, w  uzasadnionym prz y-
padku, wystąpić z  wnioskiem o  wcześniejszą weryfikację  przesłanek wydania decyzji do właściwego organu nadzoru, który 
sprawuje nadzór skonsolidowany nad grupą kapitałową.  
13. Przesłanki wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 7 i 8, Komisja weryfikuje raz w  roku również na wniosek właś -
ciwego  organu nadzoru, m ając na względzie konieczność dalszego stosowania środka nadzorczego. W  przypadku zmiany 
okoliczności Komisja może uchylić lub zmienić decyzję.  
14. W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany i  właściwy organ nadzoru dla instytucji będącej 
podmi otem zależnym od domu maklerskiego wystąpi do Komisji z  wnioskiem o  wcześniejszą weryfikację przesłanek w y-
dania decyzji w  sprawie zastosowania środka nadzorczego, o  którym mowa w  art. 110y  ust. 1 pkt 9 lub ust.  3, Komisja 
może, w  uzasadnionym przypadku, do konać wcześniejszej weryfikacji, o  ile wnioskujący organ dokona tożsamej weryfik a-
cji w  odniesieniu do instytucji będącej podmiotem zależnym od domu maklerskiego. W  przypadku gdy dom maklerski jest 
podmiotem zależnym, Komisja może, w  uzasadnionym przypadku,  wystąpić z  wnioskiem do właściwego organu nadzoru, 
który sprawuje nadzór skonsolidowany nad grupą kapitałową, o  wcześniejszą weryfikację przesłanek wydania decyzji 
w sprawie zastosowania środka nadzorczego w  postaci nałożenia dodatkowego wymogu w  zakresie  funduszy własnych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 131 – Poz. 89 
 
Art. 110i.  1. W  przypadku wystąpienia sytuacji nadzwyczajnej, w  tym określonej w  art. 18 rozporządzenia 1093/2010,  
lub wystąpienia niekorzystnych zmian na rynkach, potencjalnie zagrażających płynności na rynku i  stabilności systemu 
finansowego państwa członkowskiego, w  którym podmioty należące do tej samej grupy kapitałowej, co dom maklerski 
uzyskały zezwolenie na prowadzenie działalności, lub państwa członkowskiego, w  którym prowadzą działalność istotne 
oddziały, o  których mowa w  art. 110f, Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, zawiadamia o  tym niezwłocznie Eur o-
pejski Urząd Nadzoru Bankowego, Europejską Radę do spraw Ryzyka Systemowego, Komitet Stabilności Finansowej 
i Narodowy Bank Polski oraz przekazuje im informacje niezbędne do r ealizacji ich zadań.  
2. W przypadku gdy Narodowy Bank Polski uzyska informacje o  wystąpieniu sytuacji nadzwyczajnej, o  której mowa 
w ust. 1, zawiadamia o  tym niezwłocznie Komisję i  właściwe organy nadzoru, które sprawują nadzór nad podmiotami 
należącymi do  grupy kapitałowej, oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
3. Jeżeli do prawidłowego wykonywania nadzoru skonsolidowanego przez Komisję niezbędne są informacje będące 
w posiadaniu właściwego organu nadzoru, Komisja zwraca się bezpośrednio do tego organu o ich udostępnienie.  
4. W przypadku gdy dom maklerski podlega nadzorowi skonsolidowanemu, Komisja może zawrzeć z  właściwym  
organem nadzoru sprawującym nadzór skonsolidowany, a  jeżeli Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany – z właściwym 
organem nadzoru dla  podmiotu zależnego w  grupie kapitałowej, porozumienie dotyczące współpracy i  koordynacji działań 
nadzorczych, które określa dodatkowe zadania powierzone organowi sprawującemu nadzór skonsolidowany, procedury 
podejmowania decyzji oraz tryb współpracy nadzo rczej.  
5. Komisja może zgodnie z  porozumieniem, o  którym mowa w  ust. 4, z uwzględnieniem  art. 28 rozporządzenia 
1093/2010, delegować swoje zadania właściwemu organowi nadzoru tak, aby organ ten mógł skutecznie wykonywać zad a-
nia z  zakresu nadzoru albo przyj mować zadania właściwego organu nadzoru. Porozumienie powinno określać w szczegó l-
ności:  
1) zakres delegowanych zadań;  
2) zakres stosowania do delegowanych zadań przepisów prawa polskiego oraz prawa innego państwa członkowskiego;  
3) obowiązek właściwego org anu nadzoru informowania Komisji o  podejmowanych działaniach nadzorczych oraz o  ich 
skutkach;  
4) warunki i  tryb zmiany zakresu oraz odwołania delegowania zadań.  
6. O zawarciu porozumienia, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego 
oraz dom maklerski.  
7. Odwołanie delegowania zadań następuje w  szczególności w  przypadku zmiany stanu faktycznego, wskutek której 
podmiot wskazany w  porozumieniu, o  którym mowa w  ust. 4, przestaje być podmiotem zależnym podmiotu dominującego, 
nad którym nadzór sprawuje właściwy organ nadzoru.  
8. Na podstawie porozumienia, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja może przyjmować jedynie takie zadania, jakie o d-
powiadają celom i  zadaniom nadzoru.  
9. Komisja zamieszcza porozumienie, o  którym mowa w  ust. 4, na swojej stronie internetowej niezwłocznie po jego 
zawarciu, ze wskazaniem podmiotu, o  którym mowa w  tym porozumieniu.  
10. Jeżeli wykonanie decyzji lub innego rozstrzygnięcia właściwego organu nadzoru mogłoby zagrażać ostrożnemu 
i stabilnemu zarządzaniu dome m maklerskim, Komisja może wypowiedzieć porozumienie, o  którym mowa w  ust. 4, 
i zawiesić wykonanie decyzji lub innego rozstrzygnięcia.  
11. Jeżeli inny organ nadzoru odmawia zawarcia por ozumienia, o  którym mowa w  ust. 4, albo pomimo zawarcia p o-
rozumienia ni e stosuje się do jego postanowień, w  tym nie udziela w  wyznaczonym terminie informacji, o  których udziel e-
nie wnioskowała Komisja, Komisja może powiadomić o  tym Europejski Urząd Nadzoru Bankowego oraz wypowiedzieć 
porozumienie.  
Art. 110j.  1. W  przypadku gdy  Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany nad domem maklerskim, może ustanowić 
kolegium złożone z  właściwych organów nadzoru, zwane dalej „kolegium ”. Prawo udziału w  kolegium przysługuje także 
Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
2. W skład kolegium mog ą wchodzić właściwe organy nadzoru sprawujące nadzór nad podmiotami zależnymi od d o-
mu maklerskiego, unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki holding o-
wej o  działalności mieszanej, a  także właściwe organy na dzoru w  państwie, na którego terytorium prowadzą działalność 
istotne oddziały instytucji wchodzących w  skład grupy kapitałowej domu maklerskiego. W  uzasadnionych przypadkach 
w skład kolegium mogą wchodzić także banki centralne z  państw członkowskich. Właśc iwe organy nadzoru z  państw trz e-
cich mogą uczestniczyć w  kolegium, jeżeli podmiot z  państwa trzeciego wchodzi w  skład grupy kapitałowej domu makle r-
skiego, a  w tym państwie trzecim obowiązują przepisy dotyczące zachowania tajemnicy zawodowej w  opinii Komisj i rów-
noważne zasadom określonym w  ustawie, a  w opinii wszystkich właściwych organów nadzoru z  innych państw członko w-
skich – zasadom wynikającym z  ich równoważnych przepisów prawa.  
  
Dziennik  Ustaw  – 132 – Poz. 89 
 
3. Ustanowienie i  funkcjonowanie kolegium odbywa się na podstawie porozumien ia zawartego z  właściwymi org a-
nami nadzoru. Jeżeli właściwy organ nadzoru odmawia zawarcia porozumienia albo pomimo jego zawarcia nie stosuje się 
do jego postanowień, Komisja może zwrócić się o  pomoc do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 
rozporządzenia 1093/2010.  
4. Do zadań kolegium należy:  
1) wymiana informacji między organami nadzoru;  
2) wyrażanie opinii na temat delegowania zadań;  
3) konsultowanie działań planowanych w  ramach programów oceny nadzorczej wobec podmiotów z  grupy kapit ałowej 
objętych nadzorem skonsolidowanym;  
4) zwiększanie efektywności nadzoru;  
5) zapewnianie jednolitego stosowania wymogów, o  których mowa w  niniejszym oddziale lub w  rozporządzeniu 
575/2013, we wszystkich podmiotach należących do grupy kapitałowej objętej nadzorem skonsolidowanym;  
6) planowanie i  koordynowanie działań nadzorczych w  sytuacji nadzwyczajnej.  
5. W przypadku ustanowienia przez Komisję kolegium Komisja:  
1) przewodniczy pracom kolegium;  
2) zapewnia współpracę kolegium z  właściwymi organami  nadzoru z  państw trzecich;  
3) podejmuje decyzje o  tym, które właściwe organy uczestniczą w  posiedzeniach lub działaniach kolegium;  
4) organizuje i  koordynuje posiedzenia kolegium;  
5) informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  działaniach kolegium, w  szczególności w  sytuacjach nadzwycza j-
nych, oraz przekazuje mu informacje, które są istotne dla ujednolicenia praktyk nadzorczych;  
6) koordynuje gromadzenie i  rozpowszechnianie informacji niezbędnych do zapewnienia jednolitości praktyk nadzo r-
czych oraz niezb ędnych do oceny stabilności finansowej poszczególnych podmiotów wchodzących w  skład grupy k a-
pitałowej domu maklerskiego;  
7) planuje i  koordynuje działania nadzorcze we współpracy z  właściwymi organami nadzoru;  
8) planuje i  koordynuje stosowanie środków nad zorczych, przygotowywanie wspólnych ocen, realizację planów awary j-
nych i  przekazywanie informacji do wiadomości publicznej.  
6. Komisja, podejmując działania w  zakresie sprawowanego nadzoru skonsolidowanego, uwzględnia skutki takich 
działań dla właściwych o rganów nadzoru wchodzących w  skład kolegium, a  także wpływ takich działań na stabilność  
systemów finansowych w  państwach członkowskich, w  których działają właściwe organy nadzoru wchodzące w  skład 
kolegium.  
Art. 110k.  1. Komisja współpracuje z  innymi właś ciwymi organami nadzoru w  zakresie sprawowanego nadzoru 
skonsolidowanego, w  szczególności przekazuje im lub zwraca się do nich o  informacje niezbędne do oceny stabilności 
finansowej instytucji lub instytucji finansowej w  innym państwie członkowskim lub ist otne dla wykonywania zadań na d-
zorczych.  
2. Przekazywane informacje mogą obejmować w  szczególności:  
1) określenie struktury prawnej grupy kapitałowej oraz jej struktury zarządzania, w  tym struktury organizacyjnej, 
w odniesieniu do wszystkich podmiotów objęt ych nadzorem w  zakresie, o  którym mowa w  niniejszym oddziale lub 
równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie członkowskim, podmiotów nieobjętych nadzorem 
w zakresie, o  którym mowa w  niniejszym oddziale lub równoważnych przepisach obowiązujących  w innym państwie 
członkowskim, podmiotów zależnych nieobjętych nadzorem w  zakresie, o  którym mowa w  niniejszym oddziale lub 
równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie członkowskim i  istotnych oddziałów należących do 
grupy kapitałowej, podmiot ów dominujących oraz określenie właściwych organów dla podmiotów objętych nadz o-
rem, o  którym mowa w  niniejszym oddziale lub równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie czło n-
kowskim, wchodzących w  skład grupy;  
2) procedury gromadzenia informacji  od instytucji wchodzących w  skład danej grupy kapitałowej oraz weryfikacji tych 
informacji;  
3) informacje dotyczące niekorzystnych sytuacji w  instytucjach lub w  innych podmiotach wchodzących w  skład grupy 
kapitałowej, mogących mieć poważny wpływ na te ins tytucje lub podmioty;  
4) sankcje nałożone zgodnie z  art. 167 w związku z  naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 
575/2013  oraz środki nadzorcze podjęte przez Komisję zgodnie z  przepisami niniejszego oddziału, jeżeli jest to isto t-
ne dl a zadań nadzorczych sprawowanych przez właściwe organy nadzoru, oraz nałożone ograniczenia w  stosowaniu 
metody zaawansowanego pomiaru do obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych zgodnie z  art. 312 ust. 2 
rozporządzenia 575/2013.  
  
Dziennik  Ustaw  – 133 – Poz. 89 
 
3. Komisja może powi adomić Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  każdym przypadku, w  którym:  
1) właściwy organ nadzoru nie przekazał niezbędnych informacji;  
2) wniosek o  współpracę, w  szczególności dotyczący wymiany istotnych informacji, został odrzucony lub nie podjęto 
w jego sprawie żadnych działań w  odpowiednim terminie.  
4. Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim zależnym od unijnej instytucji dominującej, może zwrócić się 
do właściwego organu nadzoru sprawującego nadzór skonsolidowany o  informacje dotyczące praktyki nadzorczej przyjętej 
wobec instytucji wchodzących w  skład grupy kapitałowej, do której należy dom maklerski.  
5. Komisja, podejmując decyzję w  przedmiocie nałożenia na dom maklerski będący podmiotem zależnym od instyt u-
cji sankcji zgodnie z  art. 167, w  związ ku z naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013, lub 
nałożenia środka nadzorczego, o  którym mowa w  art. 110y  ust. 1 pkt 9, lub nałożenia ograniczeń w  stosowaniu zaawans o-
wanej metody pomiaru do obliczania wymogów w  zakresie fundu szy własnych zgodnie z  art. 312 ust. 2 rozporządzenia 
575/2013, zwraca się o  opinię do organu sprawującego nadzór skonsolidowany nad tą instytucją, jeżeli nałożenie sankcji, 
środka nadzorczego lub ograniczeń może mieć wpływ na prawidłowe wykonywanie zadań nadzorczych przez właściwy 
organ nadzoru sprawujący nadzór skonsolidowany nad instytucją, której podmiotem zależnym jest dom maklerski.  
6. Komisja może odstąpić od przeprowadzenia konsultacji z  właściwym organem nadzoru sprawującym nadzór sko n-
solidowany, w  przypadku gdy jest to niezbędne do zapewnienia wykonania decyzji, o  której mowa w  ust. 5. W  takim prz y-
padku Komisja niezwłocznie informuje inne właściwe organy o  wydaniu decyzji.  
7. Komisja, dla celów stosowania przepisów niniejszego oddziału i  rozporządz enia 575/2013, może zwrócić się do 
właściwych organów o  przeprowadzenie weryfikacji informacji dotyczących instytucji, finansowej spółki holdingowej, 
finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, instytucji finansowej, spółki holdingowej o  działa lności mieszanej 
lub podmiotu zależnego, mających siedzibę w  danym państwie członkowskim.  
8. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 7, Komisja może zwrócić się o  umożliwienie Komisji lub jej upoważnionym 
przedstawicielom przeprowadzenia takiej weryfikacji.  
9. Jeżeli Komisja otrzyma wniosek o  przeprowadzenie weryfikacji od właściwego organu nadzoru z  innego państwa 
członkowskiego, przeprowadza weryfikację we własnym zakresie lub umożliwia jej przeprowadzenie przez właściwy  
organ nadzoru składający wniosek albo u możliwia jej przeprowadzenie przez biegłego rewidenta lub firmę audytorsk ą lub 
inny podmiot posiadający wiedzę specjalistyczną. Przepisy  art. 25 ust. 3–7 ustawy  o nadzorze stosuje się odpowiednio.  
Art. 110l.  1. W  przypadku gdy dom maklerski, będąc podmiote m zależnym, nie jest objęty nadzorem skonsolidow a-
nym zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 575/2013, Komisja lub jej upoważniony przedstawiciel może żądać od podmiotu 
dominującego przekazania informacji niezbędnych do sprawowania nadzoru nad tym domem maklerski m. 
2. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, lub jej upoważniony przedstawiciel mogą żądać od podmiotu zale ż-
nego od domu maklerskiego, finansowej spółki holdingowej lub finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, 
który nie jest objęty zakres em nadzoru skonsolidowanego, niezwłocznego udzielenia, na koszt tego podmiotu, określonych 
informacji, niezbędnych do sprawowania nadzoru nad domem maklerskim.  
3. W przypadku gdy finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej podlega przepisom ustawy  z dnia 
15 kwietnia 2005  r. o nadzorze uzupełniającym nad instytucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń, zakładami reasek u-
racji i  firmami inwestycyjnymi wchodzącymi w  skład konglomeratu finansowego ( Dz. U. z 2019 r. poz. 2146 i 2217 ), 
zwanej dalej „ustaw ą o nadzorze uzupełniającym ”, w szczególności w  odniesieniu do nadzoru opartego na ryzyku, Kom i-
sja, w  przypadku gdy sprawuje nadzór skonsolidowany, może, po zasięgnięciu opinii pozostałych właściwych organów 
nadzoru odpowiedzialnych za nadzór nad podmiotam i zależnymi, stosować do tej finansowej spółki holdingowej o działa l-
ności mieszanej wyłącznie przepisy ustawy o  nadzorze uzupełniającym.  
4. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 3, Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego i  Europejski 
Urząd Nadzoru  Ubezpieczeń i  Pracowniczych Programów Emerytalnych o  wyłącznym stosowaniu przepisów ustawy 
o nadzorze uzupełniającym.  
Art. 110m.  1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, skierowane bezpośrednio lub za pośre d-
nictwem domu maklerskiego, s półka holdingowa o  działalności mieszanej, będąca podmiotem dominującym wobec domu 
maklerskiego, oraz podmioty zależne tej spółki, są obowiązane przekazywać, na własny koszt, określone w  żądaniu info r-
macje, niezbędne do sprawowania nadzoru nad domem makler skim.  
2. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania spółki holdi n-
gowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  ust. 1, lub podmiotu zależnego od tej spółki lub osoby wchodzące 
w skład statutowych organów tej spółki lub podmiotu zależnego od niej, są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia 
i przekazania, na koszt tej spółki holdingowej o  działalności mieszanej lub podmiotu zależnego od niej, kopii określonych 
dokumentów i  innych nośników informacji oraz do  udzielenia wyjaśnień w  celu umożliwienia Komisji sprawowania nadz o-
ru nad domem maklerskim, będącym podmiotem zależnym od tej spółki holdingowej o  działalności mieszanej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 134 – Poz. 89 
 
3. Komisja, w  ramach sprawowania nadzoru skonsolidowanego nad domem maklerskim, może żądać przekazania 
określonych informacji niezbędnych do sprawowania nadzoru przez nieobjęte tym nadzorem podmioty zależne w  grupie 
kapitałowej, do której należy ten dom maklerski.  
4. Z zastrzeżeniem  art. 387–403 rozporządzenia 575/2013, w  przypadku gdy pod miot dominujący domu maklerski e-
go jest spółką holdingową o  działalności mieszanej, Komisja jest uprawniona w  ramach sprawowanego nadzoru do monit o-
rowania transakcji dokonywanych pomiędzy domem maklerskim a  spółką holdingową o  działalności mieszanej lub jej  
podmiotami zależnymi.  
5. Dom maklerski wprowadza procedury zarządzania ryzykiem, w  tym odpowiednie procedury sprawozdawcze 
i księgowe, w  celu identyfikacji, pomiaru, monitorowania i  kontrolowania transakcji dokonywanych z  jego podmiotem 
dominującym będący m spółką holdingową o  działalności mieszanej i  podmiotami zależnymi tej spółki.  
6. Dom maklerski zgłasza Komisji każdą istotną transakcję z  podmiotami, o  których mowa w  ust. 4, inną niż trans -
akcja, o  której mowa w  art. 394 ust.  1 i 2 rozporządzenia 575/20 13. Procedury, o  których mowa w  ust. 5, oraz istotne trans -
akcje  podlegają kontroli Komisji.  
Art. 110n.  1. Komisja prowadzi rejestr finansowych spółek holdingowych lub finansowych spółek holdingowych 
o działalności mieszanej, w  przypadku gdy sprawuje nadzó r skonsolidowany nad domem maklerskim, wobec którego 
podmiotem dominującym jest finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej.  
2. Rejestr, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera firmę lub nazwę oraz adres siedziby finansowej  spółki holdingowej lub 
finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej.  
3. Rejestr, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja udostępnia Komisji Europejskiej, Europejskiemu Urzędowi Nadzoru 
Bankowego i  właściwym organom nadzoru.  
4. Dom maklerski jest obowiąz any co najmniej raz w  roku weryfikować, czy podmiot dominujący wobec domu m a-
klerskiego jest finansową spółką holdingową, finansową spółką holdingową o  działalności mieszanej lub spółką holding o-
wą o  działalności mieszanej. Dom maklerski przekazuje Komisji w yniki przeprowadzonej weryfikacji najpóźniej 
w terminie 15  dni po zatwierdzeniu skonsolidowanego sprawozdania podmiotu dominującego. W  sytuacji gdy do końca 
pierwszego kwartału danego roku kalendarzowego nie jest dostępne zbadane i  zatwierdzone skonsolidow ane sprawozdanie 
finansowe podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego, dom maklerski przeprowadza weryfikację według inform a-
cji dostępnych na koniec kwartału, a  następnie przeprowadza weryfikację na podstawie zatwierdzonego sprawozdania 
podmiotu dominuj ącego.  
Art. 110o.  1. W  przypadku domu maklerskiego, którego podmiot dominujący jest instytucją, finansową spółką ho l-
dingową albo finansową spółką holdingową o  działalności mieszanej, której siedziba znajduje się w  państwie trzecim, 
niepodlegającą nadzorowi  skonsolidowanemu zgodnie z  art. 110g  ust. 3–9, Komisja z  urzędu, na wniosek tego podmiotu 
dominującego lub na wniosek instytucji będącej podmiotem zależnym od tego podmiotu dominującego, dokonuje oceny, 
czy dom maklerski podlega nadzorowi skonsolidowanemu  sprawowanemu przez organ nadzoru państwa trzeciego na po d-
stawie zasad równoważnych w  stosunku do ustanowionych w  przepisach niniejszego oddziału i  wymogów określonych 
w art. 11–24 rozporządzenia 575/2013.  
2. Komisja dokonuje oceny, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli jest organem właściwym do sprawowania nadzoru skons o-
lidowanego w  przypadku, o  którym mowa w  ust. 4. 
3. Komisja, badając równoważność zasad, o  której mowa w  ust. 1, konsultuje się z  właściwymi organami nadzoru 
sprawującymi nadzór nad instytucjami, k tóre są podmiotami zależnymi od podmiotu dominującego, o  którym mowa 
w ust. 1. 
4. W przypadku gdy ocena równoważności zasad, o  której mowa w  ust. 1, nie wykaże pełnej równoważności, do na d-
zoru sprawowanego nad domem maklerskim Komisja stosuje przepisy nini ejszego oddziału dotyczące sprawowania nadz o-
ru skonsolidowanego lub podejmuje inne działania określone w  przepisach niniejszego oddziału, które pozwalają osiągnąć 
cele nadzoru skonsolidowanego nad domem maklerskim. Komisja informuje właściwe organy nadzoru  w innych państwach 
członkowskich, które nadzorują instytucje będące podmiotami zależnymi od podmiotów dominujących, o  których mowa 
w ust. 1, o wyniku badania równoważności zasad i  uzgadnia odpowiednie działania nadzorcze. Komisja informuje Eur o-
pejski Urzą d Nadzoru Bankowego i  Komisję Europejską o  podjętych działaniach nadzorczych.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi maklerskiemu podjęcie 
działań w  celu zmiany struktury grupy kapitałowej w  taki sposób, aby podmiotem dominującym wobec tego domu makle r-
skiego stała się finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, której siedziba 
znajduje się w  państwie członkowskim, lub zastosować przepisy dotyczące nadzoru skonsolidowan ego do skonsolidowanej 
pozycji tej finansowej spółki holdingowej lub tej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej.  
Art. 110p.  Dom maklerski dokumentuje systemy oraz procesy, o  których mowa w  przepisach niniejszego oddziału 
lub rozporządzenia 575/2013, oraz rejestruje transakcje, w  sposób umożliwiający Komisji nadzór nad zgodnością działa l-
ności domu maklerskiego z  tymi przepisami.  
  
Dziennik  Ustaw  – 135 – Poz. 89 
 
Art. 110q.  1. Dom maklerski zarządza ryzykiem płynności w  sposób dosto sowany do charakteru, zakresu i złożoności  
prowadzonej przez siebie działalności.  
2. Komisja powiadamia Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  sankcjach administracyjnych i  środkach nadzo r-
czych podjętych wobec domu maklerskiego w  związku z  zagrożeniem utraty przez niego płynności.  
Art. 110r.  1. Komisja  dokonuje badania i  oceny nadzorczej regulacji, strategii, procesów i  mechanizmów wdroż o-
nych przez dom maklerski, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1, w zakresie zarządzania ryzykiem, w  tym w  celu realizacji prz e-
pisów niniejszego oddziału i  rozporządzenia 575/2 013. 
2. W zakresie badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja ocenia rodzaje ryzyka:  
1) na które jest lub może być narażony dom maklerski;  
2) jakie działalność domu maklerskiego stwarza dla rynku kapitałowego;  
3) ujawnione w  ramach testów warunków skrajnych.  
3. W przypadku gdy badanie i  ocena nadzorcza wykaże, że dom maklerski może stwarzać ryzyko systemowe zgodnie 
z art. 23 rozporządzenia 1093/2010, Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
4. Komisja przekazuje Europejskiemu U rzędowi Nadzoru Bankowego informacje w  zakresie funkcjonowania jej pr o-
cedur badania i  oceny nadzorczej.  
5. Komisja zamieszcza na swojej stronie internetowej kryteria i  metody stosowane w  badaniu i  ocenie nadzorczej 
domów maklerskich, a  także informacje w  zakresie spełniania przez domy maklerskie wymogów lub norm, o  których 
mowa w  przepisach niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013.  
Art. 110s.  1. Komisja co roku sporządza i  realizuje program oceny nadzorczej, którym objęte są domy maklerskie, 
o których mowa w  art. 95 ust. 1. 
2. Program oceny nadzorczej określa w  szczególności:  
1) sposób wykonania przez Komisję planowanych działań nadzorczych, w  tym alokacji dostępnych Komisji zasobów;  
2) domy maklerskie, które mają podlegać zwiększonemu nadzoro wi, oraz środki podjęte w  celu zapewnienia takiego 
nadzoru;  
3) plan wizyt nadzorczych lub kontroli w  domu maklerskim, w  tym w  jego oddziałach i  jednostkach zależnych mających 
siedzibę w  innych państwach członkowskich.  
3. Zwiększony nadzór, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 2, może obejmować w  szczególności:  
1) zwiększenie częstotliwości lub zakresu czynności nadzorczych w  domu maklerskim;  
2) zwiększenie obowiązków informacyjnych domu maklerskiego;  
3) dodatkowe lub częstsze przeglądy planów operacyjnych, strategic znych lub biznesowych domu maklerskiego oraz 
tematyczne weryfikacje monitorujące szczególne rodzaje ryzyka, które mogą zaistnieć.  
Art. 110t.  Komisja co najmniej raz w  roku przeprowadza nadzorcze testy warunków skrajnych w  domach makle r-
skich.  
Art. 110u.  1. W przypadku gdy dom maklerski stosuje do obliczania funduszy własnych metody, których zastosow a-
nie wymaga zezwolenia Komisji zgodnie z  częścią trzecią rozporządzenia 575/2013, Komisja co najmniej raz na 3  lata 
weryfikuje wypełnianie przez dom maklerski war unków określonych w  rozporządzeniu 575/2013.  
2. Jeżeli w  ramach weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1, zostaną stwierdzone istotne nieprawidłowości w  zakresie 
identyfikacji ryzyka w  stosowanej metodzie, w  celu ich usunięcia oraz skorygowania ich negatywnych skutków Komisja, 
w drodze decyzji, nakazuje domowi maklerskiemu przyjęcie wyższych mnożników, nakłada dodatkowy wymóg w  zakresie 
funduszy własnych lub podejmuje inne działania zmierzające do przywrócenia zgodności stosowanej metody z  przepisami 
rozporządze nia 575/2013.  
3. Jeżeli w  odniesieniu do modelu wewnętrznego dotyczącego ryzyka rynkowego liczne przekroczenia, o  których 
mowa w  art. 366 rozporządzenia 575/2013, wskazują, że model ten nie jest wystarczająco dokładny, Komisja uchyla zezwol e-
nie na stosowan ie modelu wewnętrznego przez dom maklerski lub nakazuje domowi maklerskiemu jego niezwłoczną 
zmianę.  
4. W przypadku gdy dom maklerski przestał spełniać w  istotnym zakresie wymogi określone w  rozporządzeniu 
575/2013  dotyczące metody, na stosowanie której uz yskał zezwolenie, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu 
przedstawienie planu przywrócenia zgodności z  tymi wymogami wraz ze wskazaniem terminu jego realizacji. W  przypadku  
gdy w  ocenie Komisji realizacja planu nie przywróci pełnej zgodności lub jeżeli w skazany przez dom maklerski termin jest 
nieodpowiedni, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu zmianę tego planu. W  przypadku gdy dom maklerski nie 
przywróci w  terminie zgodności z  wymogami, a  brak zgodności z  tymi wymogami stanowi ich istotne naruszenie,  Komisja 
uchyla zezwolenie na stosowanie danej metody lub ogranicza zakres udzielonego zezwolenia do obszarów, w  których spe ł-
niane są te wymogi.  
  
Dziennik  Ustaw  – 136 – Poz. 89 
 
Art. 110v.  1. Dom maklerski jest obowiązany sporządzić i  stosować politykę wynagrodzeń dla poszczególnych kat e-
gorii osób, których działalność zawodowa ma istotny wpływ na profil ryzyka domu maklerskiego, obejmującą wynagr o-
dzenia i  uznaniowe świadczenia emerytalne w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 73 rozporządzenia 575/2013, zwaną dalej „poli-
tyką wynagrodzeń ”. 
2. Zarzą d domu maklerskiego opracowuje i  wdraża politykę wynagrodzeń zatwierdzoną przez radę nadzorczą.  
3. Stosowana przez dom maklerski polityka wynagrodzeń obejmuje także jego podmioty zależne oraz uwzględnia p o-
litykę wynagrodzeń stosowaną przez podmiot dominują cy wobec tego domu maklerskiego.  
4. Komisja gromadzi i  analizuje informacje publikowane przez domy maklerskie zgodnie z  art. 450 ust. 1 lit. g–i roz-
porządzenia 575/2013  w celu monitorowania tendencji i  praktyk w  zakresie polityki wynagrodzeń stosowanej prz ez domy 
maklerskie.  
5. Dom maklerski raz do roku, w  terminie do dnia 31  stycznia, przekazuje Komisji dane o  liczbie osób określonych 
w ust. 1, których łączne wynagrodzenie w  poprzednim roku wyniosło co najmniej równowartość 1  000 000 euro, wraz 
z informacj ami dotyczącymi stanowisk zajmowanych przez te osoby oraz wartości głównych składników wynagrodzenia, 
przyznanych premii, nagród długookresowych oraz odprowadzonych składek emerytalnych.  
6. Komisja przekazuje informacje i  dane, o  których mowa w  ust. 4 i 5, Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
7. Równowartość w  euro wynagrodzenia, o  którym mowa w  ust. 5, oblicza się według średniego kursu euro ogłasz a-
nego przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w  dniu wypłaty danej kwoty.  
8. W przypadku gdy uzasadnia  to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, zakres i  złożoność działalności pr o-
wadzonej przez dom maklerski, ustanawia on komitet do spraw wynagrodzeń, w  skład którego wchodzi co najmniej jeden 
członek rady nadzorczej domu maklerskiego. Zadaniem komi tetu jest wspieranie organów domu maklerskiego w  zakresie 
kształtowania i  realizacji polityki wynagrodzeń.  
Art. 110w.  1. Dom maklerski podaje w  sprawozdaniu z  działalności jednostki, o  którym mowa w  ustawie z  dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości, dodat kowo:  
1) informacje o  jego działalności w  podziale na poszczególne państwa członkowskie i  państwa trzecie, w  których posi a-
da podmioty zależne, na zasadzie skonsolidowanej w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  48 rozporządzenia 575/2013  za dany 
rok obrotowy;  
2) informację o  stopie zwrotu z  aktywów, obliczonej jako iloraz zysku netto i  sumy bilansowej.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, zawierają:  
1) nazwę, charakter i  lokalizację geograficzną działalności;  
2) przychody w  danym roku wykazane w  sprawozda niu finansowym;  
3) liczbę pracowników w  przeliczeniu na pełne etaty;  
4) zysk lub stratę przed opodatkowaniem;  
5) podatek dochodowy;  
6) otrzymane finansowe wsparcie pochodzące ze środków publicznych, w  szczególności na podstawie ustawy z  dnia 
12 lutego 2009  r. o udzielaniu przez Skarb Państwa wsparcia instytucjom finansowym ( Dz. U. z 2016 r. poz. 1436 ). 
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 2, podlegają badaniu przez biegłego rewidenta.  
4. Dom maklerski ogłasza, w  sposób ogólnie dostępny, opis systemu zarządzania ryzykiem oraz polityki wynagr o-
dzeń, informację o  powołaniu komitetu do spraw wynagrodzeń, o  którym mowa w  art. 110v  ust. 8, a także informację 
o spełnianiu przez członków organów domu maklerskiego wymogów określonych w  art. 103 ust. 1–1h. 
5. Dom maklerski prowadzący stronę internetową ogłasza na niej informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 4. 
6. Komisja może nakazać, w  drodze decyzji, domowi maklerskiemu ogłaszanie:  
1) częściej niż raz do roku informacji, o  których mowa w  części ósmej rozporządzen ia 575/2013, wraz z  określeniem 
terminów ich ogłaszania;  
2) w sposób określony przez Komisję – informacji innych niż zamieszczone w  sprawozdaniu finansowym.  
7. Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać podmiotowi dominującemu wobec domu maklerskiego coroczne  ogła-
szanie, w  sposób określony w  art. 434 rozporządzenia 575/2013  albo w inny sposób, w  pełnym zakresie lub poprzez z a-
mieszczenie odesłań do odpowiednich dostępnych publicznie dokumentów, informacji w  zakresie opisu formy prawnej 
tego podmiotu oraz strukt ury zarządzania i  struktury organizacyjnej grupy kapitałowej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 137 – Poz. 89 
 
Art. 110x.  Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki szacowania przez dom maklerski kapitału wewnętrznego oraz dokonywania przegl ądów proc e-
su szacowania i  utrzymywania tego kapitału,  
2) szczegółowe warunki funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim, w  tym skład, szczegółowe 
zadania i  sposób funkcjonowania komitetu do spraw ryzyka,  
3) kryteria techniczne opracowani a programu oceny nadzorczej oraz badania i  oceny nadzorczej,  
4) szczegółowy zakres polityki wynagrodzeń i  sposób jej ustalania  
– mając na względzie potrzebę zapewnienia skutecznego funkcjonowania organów domu maklerskiego i  należytego podejś cia 
do podejmowanego ryzyka w  zakresie prowadzonej działalności, właściwego funkcjonowania systemu zarządzania ryz y-
kiem w  domu maklerskim, szacowania kapitału wewnętrznego, realizacji celów programu oceny nadzorczej oraz badania 
i oceny nadzorczej, a  także sp rawnego ich przebiegu, jak również zapewnienia właściwego funkcjonowania w  domu m a-
klerskim polityki wynagrodzeń, w  tym wyeliminowania negatywnego wpływu systemów wynagrodzeń na należyte zarz ą-
dzanie ryzykiem oraz uwzględniając rozwiązania umożliwiające Komi sji monitorowanie prawidłowości stosowanych 
w domach maklerskich wewnętrznych rozwiązań w  zakresie zarządzania.  
Art. 110y.  1. W  przypadku naruszenia przez dom maklerski przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 
575/2013  oraz gdy zachodzi uzasadnion e prawdopodobieństwo naruszenia tych przepisów przez dom maklerski w  okresie 
kolejnych 12  miesięcy, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć następujące środki nadzorcze:  
1) nakazać zmianę stosowanych rozwiązań, procedur, mechanizmów i  strategii w  zakresie systemu zarządzania ryzykiem 
oraz szacowania i  utrzymywania kapitału wewnętrznego;  
2) nakazać sporządzenie planu przywrócenia stanu zgodnego z  przepisami prawa; w  decyzji tej Komisja może wskazać 
termin realizacji tego planu;  
3) nakazać zastosowanie szczeg ólnych zasad polityki w  zakresie wyceny aktywów lub szczególnego kwalifikowania 
aktywów w  zakresie wymogów dotyczących funduszy własnych określonych w  rozporządzeniu 575/2013;  
4) nakazać ograniczenie zakresu lub rozmiaru prowadzonej przez dom maklerski dzi ałalności, w  tym nakazać domowi 
maklerskiemu zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa, która stanowi zagrożenie dla stabilności finansowej 
domu maklerskiego;  
5) nakazać ograniczenie ryzyka w  prowadzonej działalności;  
6) nakazać ograniczenie wysokości zmiennego składnika wynagrodzenia, jako wyznaczonego procentu przychodów 
netto domu maklerskiego, w  przypadku gdy jego utrzymanie w  tej wysokości zagraża spełnianiu wymogów adekwa t-
ności kapitałowej;  
7) nakazać domowi maklerskiemu zatrzymanie zysku netto i  przeznaczenie go na zwiększenie funduszy własnych;  
8) ograniczyć wypłatę zysków lub zakazać wypłaty zysków akcjonariuszom, udziałowcom lub posiadaczom instrume n-
tów dodatkowych zaliczonych zgodnie z  przepisami części drugiej tytułu pierwszego rozdziału 3  rozporządzenia 
575/2013  do kapitału dodatkowego Tier I  domu maklerskiego;  
9) nałożyć na dom maklerski dodatkowe wymogi w  zakresie płynności.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 9, Komisja uwzględnia:  
1) specyfikę działalności domu maklerskiego;  
2) stosowane przez dom maklerski rozwiązania w  zakresie realizacji przepisów niniejszego oddziału i  przepisów rozp o-
rządzenia 575/2013;  
3) wyniki badania i  oceny nadzorczej domu maklerskiego;  
4) ryzyko płynności krajowego systemu finansowego.  
3. W przypadku gdy:  
1) dom maklerski nie spełnia wymogów określonych w  art. 110b,  art. 110c,  art. 110e i  art. 110g,  
2) niektóre rodzaje ryzyka lub ich elementy nie są objęte funduszami własnymi, zgodnie z  przepisami rozporządzenia 
575/2013,  
3) zastosowanie innych środków nadz orczych może nie zapewnić we właściwym stopniu i  czasie przestrzegania wym o-
gów, o  których mowa w  przepisach niniejszego oddziału i  przepisach rozporządzenia 575/2013,  
4) z badania i  oceny nadzorczej lub weryfikacji, o  której mowa w  art. 110u, wynika, że dz iałalność domu maklerskiego 
doprowadzi do naruszenia wymogów w  zakresie funduszy własnych,  
  
Dziennik  Ustaw  – 138 – Poz. 89 
 
5) pomimo zastosowania przez dom maklerski wymogów określonych w  przepisach niniejszego oddziału lub rozporz ą-
dzenia 575/2013  istnieje ryzyko niedoszacowania ryzyka w  działalności domu maklerskiego lub  
6) wyniki testów warunków skrajnych przeprowadzonych przez dom maklerski zgodnie z  art. 377 rozporządzenia 
575/2013  wskazują na istotne przekroczenie wymogów w  zakresie funduszy własnych w  odniesieniu do korelacyjn e-
go portfela handlowego w  rozumieniu rozporządzenia 575/2013  
– Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na dom maklerski środek nadzorczy w  postaci dodatkowych wymogów 
w zakresie posiadania wyższych funduszy własnych niż określone w  rozporządzeniu 575/2013.  
4. Komisja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 3, uwzględnia:  
1) ilościowe i  jakościowe aspekty stosowanej przez dom maklerski procedury szacowania kapitału wewnętrznego, 
o której mowa w  art. 110e;  
2) obowiązujący w  domu maklerskim system zarządzania ryzyk iem; 
3) wyniki badania i  oceny nadzorczej w  domu maklerskim;  
4) ocenę ryzyka systemowego.  
5. W przypadku gdy domy maklerskie o  podobnym profilu ryzyka, w  szczególności o  podobnej specyfice działalności 
lub podobnej lokalizacji geograficznej ekspozycji, są lub mogą być narażone na podobne rodzaje ryzyka lub stwarzają 
podobne ryzyko dla systemu finansowego, Komisja może, w  odniesieniu do takich domów maklerskich, przeprowadzić 
badanie i  ocenę nadzorczą w  podobny lub taki sam sposób. Komisja informuje Europejs ki Urząd Nadzoru Bankowego 
o takich przypadkach.  
Art. 110z.  1. Komisja lub jej upoważniony przedstawiciel mogą żądać przekazania jednorazowo lub z  określoną częst o-
tliwością  informacji dotyczących spełniania obowiązków określonych przepisami niniejszego odd ziału lub rozporządzenia 
575/2013, jeżeli są one niezbędne do wykonywania nadzoru, od:  
1) domu maklerskiego;  
2) finansowej spółki holdingowej, finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej lub spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) osób uprawnionych do reprezentowania podmiotów, o  których mowa w  pkt 1 i 2, osób wchodzących w  skład organów 
tych podmiotów lub pozostających z  tymi podmiotami w  stosunku pracy;  
4) przedsiębiorców, który m podmioty wymienione w  pkt 1 i 2 zleciły wykonywanie swoich czynności.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są przekazywane niezwłocznie lub w  terminie wyznaczonym przez Komisję.  
3. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania domu makle r-
skiego lub wchodzące w  skład jego organów albo pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy są obowiązane do 
sporządzania i  przekazywania, na koszt tego domu, dodatkowych informacji spra wozdawczych, niezwłocznie lub z okreś -
loną częstotliwością, w  tym w  zakresie sprawozdawczości dotyczącej sytuacji kapitałowej lub poziomu płynności, lub 
ujawniania innych informacji niezbędnych do wykonywania nadzoru w  zakresie określonym przepisami niniejszego o d-
działu lub rozporz ądzenia 575/2013.  
Art. 110za.  1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji, może określić, 
w drodze rozporządzenia:  
1) sposób traktowania przez domy maklerskie znacznych pakietów akcji podmiotów spoza sektora finanso wego, o  któ-
rych mowa w  art. 89 ust. 3 rozporządzenia 575/2013,  
2) wagę ryzyka dla ekspozycji zabezpieczonych hipotekami na nieruchomościach, o  której mowa w  art. 124 ust. 2 roz-
porządzenia 575/2013,  
3) podejścia lub wymogi w  zakresie funduszy własnych,  o których mowa w  art. 327 ust.  2 rozporządzenia 575/2013,  
4) limit wartości ekspozycji wobec klienta lub grupy powiązanych klientów niższy niż 150  000 000 euro, o  którym m o-
wa w  art. 395 ust. 1 rozporządzenia 575/2013,  
5) wyższy wymóg dotyczący pokrycia płynno ści, o  którym mowa w  art. 412 ust. 5 zdanie  drugie rozporządzenia 
575/2013,  
6) ogólne wytyczne, o  których mowa w  art. 416 ust. 1 rozporządzenia 575/2013  
– w zakresie odnoszącym się do działalności domów maklerskich.  
  
Dziennik  Ustaw  – 139 – Poz. 89 
 
2. Minister właściwy do spraw instytucji  finansowych, wydając rozporządzenie, o  którym mowa w  ust. 1, uwzględnia 
konieczność zapewnienia spełniania wymogów ostrożnościowych przez domy maklerskie oraz potrzebę zapewnienia st a-
bilności, bezpieczeństwa i  prawidłowego funkcjonowania rynku finansowego . 
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji, może określić, w  drodze ro z-
porządzenia, rodzaje ekspozycji wymienionych w  art. 400 ust. 2 i art. 493 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, wobec których 
nie stosuje się przep isu art. 395 ust. 1 tego rozporządzenia, kierując się potrzebą odzwierciedlenia faktycznego obciążenia 
funduszy własnych domu maklerskiego ryzykiem prowadzonej działalności, wynikającym z  koncentracji ekspozycji.  
Art. 110zb.  1. Wartość procentowa, o  której  mowa w  art. 478 ust. 1 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerski e-
go wynosi 100 %. 
2. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 479 ust.  3 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 0 %. 
3. Współczynnik, o  którym mowa w  art. 480 ust. 2 rozporządz enia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 1.  
4. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 486 ust. 5 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi:  
1) 40% – do dnia 31  grudnia 2015  r.; 
2) 20% – od dnia 1  stycznia 2016  r. do dnia 31  grudnia 2016  r.; 
3) 0% – od dnia 1  stycznia 2017  r. do dnia 31  grudnia 2017  r. 
Oddział 2b 
Postępowanie naprawcze  
Art. 110zc.  1. W  przypadku wystąpienia sytuacji zagrażającej stabilności finansowej lub powstania niebezpiecze ń-
stwa niewypłacalności lub utraty płynności domu  maklerskiego na poziomie jednostkowym lub skonsolidowanym dom 
maklerski niezwłocznie zawiadamia o  tym Komisję oraz przedstawia jej program postępowania naprawczego.  
2. Za realizację programu postępowania naprawczego przez dom maklerski odpowiada zarząd do mu maklerskiego.  
3. Program postępowania naprawczego uwzględnia wielkość domu maklerskiego, a  także skalę i  stopień złożoności 
jego działalności.  
4. Program postępowania naprawczego obejmuje w  szczególności:  
1) wskazanie sposobu przywrócenia stabilności fi nansowej, wypłacalności lub płynności;  
2) założenia do programu i  wskazanie istotnych etapów jego realizacji;  
3) wskazanie zagrożeń dla realizacji programu i  sposobu ich eliminacji.  
5. Komisja może wyznaczyć domowi maklerskiemu termin na opracowanie progra mu postępowania naprawczego, 
o którym mowa w  ust. 1, oraz zalecić jego uzupełnienie lub ponowne opracowanie.  
6. W razie zaniechania działań określonych w  ust. 1 lub 5 Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi makle r-
skiemu wszczęcie postępowania napraw czego.  
7. W okresie realizacji przez dom maklerski programu postępowania naprawczego zysk osiągany przez dom makle r-
ski jest przeznaczany w  pierwszej kolejności na pokrycie strat, a  następnie na zwiększenie funduszy własnych.  
Art. 110zd.  1. Jeżeli program postępowania naprawczego nie jest wystarczający lub jego realizacja nie jest należyta, 
Komisja może:  
1) wystąpić do zarządu domu maklerskiego z  żądaniem zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia albo zgrom a-
dzenia wspólników w  celu rozpatrzenia sytuacji domu maklerskiego, powzięcia decyzji o  pokryciu straty bilansowej 
oraz podjęcia innych uchwał, w  tym zwiększenia, w  okresie nie dłuższym niż 6  miesięcy, funduszy własnych;  
2) nakazać obniżenie lub wstrzymanie wypłaty niektórych zmiennych składników wynagro dzeń osób zajmujących st a-
nowiska kierownicze w  domu maklerskim, w  tym przypadających za czas zajmowania stanowiska kierowniczego 
w domu maklerskim, nie dłużej niż za ostatnie 3  lata. 
2. Zarząd domu maklerskiego powinien zwołać nadzwyczajne walne zgromadzen ie albo zgromadzenie wspólników 
w ciągu 14  dni od dnia doręczenia decyzji Komisji w  przedmiocie żądania, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1. Komisja może 
zwołać nadzwyczajne walne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników, jeżeli zarząd domu maklerskiego nie zwo łał 
tego zgromadzenia w  tym terminie. Koszty zwołania i  odbycia walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników 
obciążają dom maklerski.  
3. Przerwy w  walnym zgromadzeniu albo w  zgromadzeniu wspólników nie mogą trwać łącznie dłużej niż 14  dni. 
  
Dziennik  Ustaw  – 140 – Poz. 89 
 
Art. 110ze.  1. Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora nadzorującego wykonanie programu postęp o-
wania naprawczego przez dom maklerski, jeżeli jest to niezbędne do zapewnienia prawidłowego przebiegu postępowania 
naprawczego.  
2. Kuratorowi przysługuje prawo u czestniczenia w  posiedzeniach organów domu maklerskiego oraz prawo żądania 
informacji niezbędnych do wykonywania jego funkcji. Organy z  odpowiednim wyprzedzeniem informują kuratora 
o posiedzeniach organów.  
3. Organy domu maklerskiego niezwłocznie informują  kuratora o  powziętych uchwałach i  decyzjach.  
4. Kuratorowi przysługuje prawo wniesienia sprzeciwu wobec uchwał i  decyzji zarządu, rady nadzorczej lub komisji 
rewizyjnej domu maklerskiego. Oświadczenie o  zamiarze wniesienia sprzeciwu zgłoszone na posiedzen iu rady nadzorczej, 
komisji rewizyjnej lub zarządu wstrzymuje wykonanie uchwały lub decyzji.  
5. Sprzeciw, o  którym mowa w  ust. 4, kurator wnosi do sądu właściwego w  sprawach gospodarczych w  terminie 
14 dni od daty powzięcia uchwały lub decyzji zarządu, rad y nadzorczej lub komisji rewizyjnej.  
6. W przypadku braku wniesienia sprzeciwu do sądu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, lub w  przypadku oświa d-
czenia kuratora, że nie będzie zgłaszał sprzeciwu, uchwała lub decyzja, o  której mowa w  ust. 4, podlega wykonan iu. 
7. Kurator może zaskarżyć uchwały walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników, które naruszają interes 
domu maklerskiego, zgodnie z  art. 249 § 1 i art. 422 § 1 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
8. Od decyzji o  ustanowi eniu kuratora dom maklerski może wnieść skargę do sądu administracyjnego w  terminie 
7 dni od dnia doręczenia decyzji. Wniesienie skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu  art. 127 § 3 ustawy  z dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administr acyjnego, zwanej dalej „Kodeksem postępowania administracyjn e-
go”, nie stosuje się.  
9. Funkcję kuratora może pełnić osoba posiadająca kwalifikacje i  doświadczenie zawodowe w  zakresie organizacji 
i zasad działalności domu maklerskiego. Kuratorem może być rów nież osoba prawna.  
10. Komisja może żądać od kuratora wyjaśnień i  informacji związanych z  pełnieniem funkcji.  
11. Kurator niezwłocznie zawiadamia Komisję o  wszelkich zagrożeniach prawidłowej i  terminowej realizacji progr a-
mu postępowania naprawczego.  
12. Kurator składa Komisji kwartalne sprawozdania ze swojej działalności zawierające ocenę realizacji przez zarząd 
domu maklerskiego programu postępowania naprawczego.  
13. Wynagrodzenie kuratora ustala Komisja, z  tym że nie może ono być wyższe niż wynagrodzenie prezesa domu 
maklerskiego, w  którym ustanowiono kuratora. W  przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie kuratora nie może przekraczać dziesięciokrotności przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w  sektorze 
przedsiębiorstw  bez wypłat nagród z  zysku w  czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego przez Prezesa Głównego 
Urzędu Statystycznego. Koszty związane z  pełnieniem funkcji kuratora obciążają dom maklerski.  
14. Komisja może odwołać kuratora nadzorującego wykonywanie p rogramu postępowania naprawczego przez dom 
maklerski w  przypadku jego rezygnacji, niewłaściwego pełnienia funkcji lub innych względów uniemożliwiających mu 
należyte pełnienie tej funkcji.  
15. Osobie fizycznej pełniącej funkcję kuratora przysługuje prawo do  urlopu wypoczynkowego w  wysokości 26  dni 
na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 26  czerwca 1974  r. – Kodeks pracy ( Dz. U. z 2019 r. poz. 1040, 1043 i 1495 ) 
w terminach uzgodnionych z  Komisją.  
16. Okres pełnienia funkcji kuratora jest wliczany do okresu pracy, od którego zależą uprawnienia pra cownicze. 
Do osób tych mają zastosowanie przepisy o  ubezpieczeniach społecznych i  ubezpieczeniu zdrowotnym, o  ile osoby te nie 
są objęte tymi ubezpieczeniami z  innych tytułów.  
Art. 110zf.  1. Jeżeli dom maklerski nie przekaże programu postępowania naprawczego zgodnie z  art. 110zc  ust. 1  
albo gdy realizacja tego programu okaże się nieskuteczna, Komisja może podjąć decyzję o  ustanowieniu zarządu komis a-
rycznego na czas realizacji programu postępowania naprawczego. W  decy zji o  ustanowieniu zarządu komisarycznego 
Komisja określa jego zadania.  
2. Ustanowienie zarządu komisarycznego nie wpływa na organizację i  sposób działania domu maklerskiego.  
3. Na zarząd komisaryczny przechodzi prawo prowadzenia spraw spółki i  jej repreze ntowania, w  szczególności z a-
rząd komisaryczny może zaskarżyć uchwały walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników, które naruszają int e-
res domu maklerskiego, zgodnie z  art. 249 § 1 i art. 422 § 1 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handl o-
wych. Z  dniem ustanowienia zarządu komisarycznego rada nadzorcza lub komisja rewizyjna zostają zawieszone, mandaty 
członków zarządu domu maklerskiego, a  także prokury i  pełnomocnictwa wygasają. Na czas trwania zarządu komisaryc z-
nego kompetencje innych org anów domu maklerskiego zostają zawieszone.  
  
Dziennik  Ustaw  – 141 – Poz. 89 
 
4. Zarząd komisaryczny może dokonać zamknięcia ksiąg rachunkowych domu maklerskiego i  sporządzić sprawozd a-
nie finansowe domu maklerskiego na dzień wyznaczony przez Komisję oraz podjąć uchwałę o  pokryciu straty za okres 
kończący się w  tym dniu oraz straty za lata ubiegłe.  
5. Zarząd komisaryczny wykonuje również zadania określone w  decyzji o  jego ustanowieniu.  
6. Od decyzji, o  której mowa w  ust. 1, rada nadzorcza, komisja rewizyjna albo wspólnik mający prawo prowadzenia 
spraw spółki lub jej reprezentowania może wnieść skargę do sądu administracyjnego w  terminie 7  dni od daty doręczenia 
decyzji. Wniesienie skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu  art. 127 § 3 Kodeksu postępowania administracy j-
nego nie stosuje się.  
7. Zarząd komisaryczny opracowuje i  uzgadnia z  Komisją program postępowania naprawczego, kieruje jego realiz a-
cją oraz nie rzadziej niż co 3  miesiące informuje Komisję, radę nadzorczą lub komisję rewizyjną o  wynikach realizacji 
programu.  
8. Ustanowienie zarządu komisarycznego podlega zgłoszeniu do rejestru właściwego dla domu maklerskiego.  
9. Wniosek o  wpis do rejestru zarządu komisarycznego, wykreślenia członków zarządu i  prokurentów oraz zawiesz e-
nia rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej skład a zarząd komisaryczny w  terminie 7  dni od dnia wydania decyzji o  jego 
ustanowieniu. Do uiszczenia opłaty sądowej od wniosku oraz opłaty za ogłosze nie wpisu w  Monitorze Sądowym i Gosp o-
darczym jest obowiązany dom maklerski.  
10. Komisja może żądać od zarządu komisarycznego wyjaśnień i  informacji związanych z  wykonywaniem jego zadań.  
Art. 110zg.  1. Członkowi zarządu komisarycznego, w  przypadku złożenia wniosku zgodnie z  art. 174 § 1 Kodeksu 
pracy, udziela się urlopu bezpłatnego na okres pełnienia tej funkcji.  
2. Okres urlopu bezpłatnego, o  którym mowa w  ust. 1, jest wliczany do okresu pracy, od którego zależą uprawnienia 
pracownicze.  
3. Wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego ustala Komisja, z  tym że nie może ono być wyższe niż wyn a-
grodzenie członków dotyc hczasowego zarządu. W  przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego nie może przekraczać dziesięciokrotności przeciętnego miesięcznego 
wynagrodzenia w  sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nag ród z  zysku w  czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłosz o-
nego przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego. Koszty działalności zarządu komisarycznego obciążają dom m a-
klerski.  
Art. 110zh.  W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej  przepisy niniejszego oddziału 
dotyczące organów mają zastosowanie do komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia 
spraw spółki lub jej reprezentowania, zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlo wych.  
Oddział 2c  
Plany naprawy i  zasady wczesnej interwencji dla niektórych domów maklerskich  
Art. 110zi.  1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego – rozumie  się przez 
to dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, o  której mowa 
w art. 4 ust.  1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013;  
2) dominującej finansowej spółce holdingowej z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to dominującą finansową 
spółkę holdingową z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  30 rozporządzenia 575/2013;  
3) dominującej instytucji z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to dominującą instytucję z  państwa członko w-
skiego, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  28 rozporządzenia 575/2013;  
4) domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski, o  którym mowa w  art. 98 ust.  3; 
5) finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 20 rozporządzenia 575/2013;  
6) finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013;  
7) funkcji krytycznej  – rozumie się przez to funkcję krytyczną, o  której mowa w  art. 2 pkt  17 ustawy z  dnia 10  czerwca 
2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji;  
8) głównej linii biznesowej – rozumie się przez to linię biznesową wraz z  powiązanymi usługami, która stanowi dla 
domu maklerskiego lub grupy, w  której skład wchodzi dom maklerski, istotne źródło przychodów lub zysku;  
  
Dziennik  Ustaw  – 142 – Poz. 89 
 
9) grupie – rozumie się przez to podmiot dominujący i  jego podmioty zależne;  
10) holdi ngu mieszanym – rozumie się przez to holding mieszany, o  którym mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  22 rozporządzenia 
575/2013;  
11) instytucji – rozumie się przez to instytucję kredytową, dom maklerski lub zagraniczną firmę inwestycyjną;  
12) instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  26 rozporządzenia 
575/2013;  
13) instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  1 rozporządzenia 
575/2013, do której stosuje się przepisy rozporządzenia 575/2013  zgodnie z  art. 1 akapit pierwszy zdanie wstępne 
rozporządzenia 575/2013;  
14) istotnym oddziale – rozumie się przez to istotny oddział, o  którym mowa w  art. 110f;  
15) nadzwyczajnym publicznym wsparciu finansowym – rozumi e się przez to pomoc państwa w  rozumieniu art.  107 
ust. 1 Traktatu o  funkcjonowaniu Unii Europejskiej lub inne publiczne wsparcie finansowe na poziomie ponadnar o-
dowym, które, jeżeli jest udzielane na poziomie krajowym, stanowi pomoc państwa udzielaną w  celu utrzymania lub 
przywrócenia rentowności, płynności bądź wypłacalności domu maklerskiego lub grupy, której częścią jest dom m a-
klerski, w  tym działania, o  których mowa w  ustawie z  dnia 12  lutego 2010  r. o rekapitalizacji niektórych instytucji 
oraz o  rządow ych instrumentach stabilizacji finansowej (Dz.  U. z 201 8 r. poz. 124  oraz z 2019 r. poz. 1798 ); 
16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to podmiot dominujący, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt  10; 
17) podmiocie powiązanym – rozumie się przez to po dmiot wchodzący w  skład grupy;  
18) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  16 rozporządzenia 
575/2013;  
19) standardowym postępowaniu upadłościowym – rozumie się przez to postępowanie upadłościowe prowa dzone na 
podstawie przepisów ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe lub zagraniczne postępowanie upadłoś -
ciowe, o  którym mowa w  art. 379 pkt  1 tej ustawy;  
20) systemie ochrony instytucjonalnej – rozumie się przez to system spełniający wymogi określone w  art. 113 ust.  7 roz-
porządzenia 575/2013;  
21) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną dominującą finansową spółkę ho l-
dingową, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  31 rozporządzenia 575/2013;  
22) unijnej domin ującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to unijną dominuj ą-
cą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  33 rozporządzenia 
575/2013;  
23) unijnej instytucji dominującej – rozumie się przez to unijną instytucję dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 29 rozporządzenia 575/2013;  
24) unijnej jednostce dominującej – rozumie się przez to unijną instytucję dominującą, unijną dominującą finansową 
spółkę holdingową lub unijną  dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej.  
2. Przepisów oddziału 2b nie stosuje się do domów maklerskich, o  których mowa w  ust. 1 pkt  4. 
Art. 110zj.  1. Dom maklerski, który nie jest objęty grupowym planem naprawy na podstawie niniejs zej ustawy, ust a-
wy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe albo na podstawie przepisów prawa innego państwa członkowskiego, 
w tym przepisów wskazujących Europejski Bank Centralny jako właściwy w  zakresie grupowych planów naprawy dla 
instytucji kredytowy ch, zgodnie z  rozporządzeniem Rady (UE) nr  1024/2013 z  dnia 15  października 2013  r. powierzaj ą-
cym Europejskiemu Bankowi Centralnemu szczególne zadania w  odniesieniu do polityki związanej z  nadzorem ostrożnoś -
ciowym nad instytucjami kredytowymi (Dz.  Urz. UE  L 287 z  29.10.2013, str.  63), oraz dom maklerski, który nie ma ob o-
wiązku posiadania grupowego planu naprawy, są obowiązane posiadać plan naprawy. Plan naprawy stanowi element sy s-
temu zarządzania, o  którym mowa w  art. 110c ust.  1. Dom maklerski uwzględnia w planie naprawy podmioty działające 
w tej samej grupie.  
2. Komisja, w  przypadku gdy jest to niezbędne do zapewnienia stabilności rynku finansowego, może, w  drodze dec y-
zji, nakazać sporządzenie planu naprawy domowi maklerskiemu, który zgodnie z  ust. 1 nie ma takiego obowiązku. 
W decyzji Komisja określa termin przedstawienia planu naprawy przez dom maklerski. Do postępowania w  sprawie z a-
twierdzenia planu naprawy stosuje się przepisy art.  110zk ust.  2–11. 
  
Dziennik  Ustaw  – 143 – Poz. 89 
 
3. Plan naprawy obejmuje:  
1) streszczenie głównych elementów planu naprawy;  
2) opis istotnych zmian w  domu maklerskim, które nastąpiły od dnia przedstawienia planu naprawy albo ostatniej aktu a-
lizacji planu naprawy;  
3) opis polityki informacyjnej domu maklerskiego w  związku z  potencjalnymi negatywnymi reakc jami rynku finansow e-
go na pogarszającą się sytuację domu maklerskiego;  
4) działania dotyczące kapitału i  płynności domu maklerskiego konieczne w  celu poprawy jego sytuacji finansowej;  
5) prognozowany harmonogram działań podejmowanych w  celu realizacji isto tnych elementów planu naprawy;  
6) szczegółowy opis okoliczności zagrażających skutecznej i  terminowej realizacji planu naprawy, obejmujący analizę 
wpływu działań przewidzianych w  planie naprawy na podmioty prowadzące działalność w  tej samej grupie co dom 
maklerski oraz na klientów i  inne strony umów zawartych z  domem maklerskim;  
7) funkcje krytyczne występujące w  domu maklerskim;  
8) procedury ustalenia wartości i  oceny zbywalności głównych linii biznesowych i  aktywów domu maklerskiego;  
9) powiązania procesu  przygotowania planu naprawy z  systemem zarządzania domem maklerskim oraz zasad zatwie r-
dzania planu naprawy i  ustalania osób odpowiedzialnych za jego przygotowanie i  wdrożenie;  
10) czynności, które należy podjąć w  celu utrzymania odpowiedniego poziomu fund uszy własnych domu maklerskiego 
lub przywrócenia poziomu funduszy własnych do wysokości wymaganej zgodnie z  art. 110e oraz zgo dnie z przep i-
sami rozporządzenia 575/2013;  
11) działania służące zapewnieniu możliwości kontynuowania działalności i  terminowego wywiązywania się z wymaga l-
nych zobowiązań, ukierunkowane zwłaszcza na zapewnienie dostępu do rezerwowych źródeł finansowania, w  tym do 
potencjalnych źródeł płynności, a  także oceny dostępnych zabezpieczeń oraz oceny możliwości udzielenia wspar cia 
finansowego pomiędzy podmiotami powiązanymi i  przenoszenia płynności pomiędzy liniami biznesowymi;  
12) uzgodnienia mające na celu ograniczenie ryzyka i  dźwigni finansowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  93 rozporz ą-
dzenia 575/2013;  
13) środki dotyczą ce restrukturyzacji zobowiązań domu maklerskiego;  
14) środki dotyczące restrukturyzacji linii biznesowych domu maklerskiego;  
15) porozumienia, umowy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości dostępu domu maklerskiego do infrastru k-
tury rynków fin ansowych;  
16) porozumienia, umowy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości działania domu maklerskiego;  
17) opis działań przygotowawczych mających na celu umożliwienie zbycia przez dom maklerski aktywów lub linii bizn e-
sowych w  terminie zapewnia jącym przywrócenie stabilności finansowej domu maklerskiego;  
18) inne działania lub strategie zarządcze służące przywróceniu stabilności finansowej domu maklerskiego oraz progn o-
zowane skutki finansowe takich działań lub strategii;  
19) działania, jakie dom maklerski podjął lub planuje podjąć w  celu umożliwienia wdrożenia planu naprawy, w  tym ni e-
zbędne do terminowego dokapitalizowania domu maklerskiego;  
20) poziomy wskaźników, o  których mowa w  art. 110zo ust.  1, po osiągnięciu których mogą być podjęte działan ia okreś -
lone w  planie naprawy;  
21) działania, jakie może podjąć dom maklerski, jeżeli zostaną spełnione przesłanki wczesnej interwencji, o  których m o-
wa w  art. 110zz.  
4. Plan naprawy spełnia następujące warunki:  
1) przewidziane planem naprawy działania prz yczynią się do przywrócenia lub utrzymania dobrej kondycji finansowej 
i rentowności domu maklerskiego lub grupy;  
2) przewidziane planem naprawy działania mogą być efektywnie i  szybko wdrożone bez negatywnych skutków dla  
systemu finansowego, w  szczególnośc i bez spowodowania konieczności wdrażania planów naprawy przez inne inst y-
tucje w  tym samym czasie;  
3) struktura kapitałowa i  struktura finansowania domu maklerskiego wskazane w  planie naprawy są dostosowane do 
poziomu złożoności struktury organizacyjnej i  profilu ryzyka domu maklerskiego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 144 – Poz. 89 
 
5. Plan naprawy nie może zakładać uzyskania nadzwyczajnego publicznego wsparcia finansowego.  
6. Plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez zarząd domu maklerskiego.  
7. Dom maklerski aktualizuje plan naprawy co najmniej raz w  roku oraz po istotnej zmianie struktury organizacyjnej 
lub prawnej, sytuacji finansowej lub po wystąpieniu innego zdarzenia wpływającego na przyjęte w  planie założenia 
i wykonanie planu naprawy. Komisja może zalecić domowi maklerskiemu częstszą aktualizac ję planu naprawy.  
Art. 110zk.  1. Dom maklerski przedstawia Komisji plan naprawy w  terminie 6  miesięcy od dnia rozpoczęcia działa l-
ności.  
2. Komisja zatwierdza plan naprawy w  drodze decyzji w  terminie 6  miesięcy od dnia jego otrzymania.  
3. Aktualizacja planu  naprawy, o  której mowa w  art. 110zj ust.  7, wymaga zatwierdzenia przez Komisję. Przepisy 
ust. 2 i 4–10 stosuje się odpowiednio.  
4. W przypadku gdy plan naprawy obejmuje istotny oddział domu maklerskiego, Komisja konsultuje się z  właściwym 
organem nadzoru w państwie członkowskim, na terytorium którego istotny oddział prowadzi działalność.  
5. Komisja przekazuje plan naprawy Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu, który w  przypadku zidentyfikowania 
w planie naprawy działań, które mogą mieć negatywny wpływ na skut eczność restrukturyzacji i  likwidacji domu makle r-
skiego, niezwłocznie informację o  tym przekazuje Komisji.  
6. Jeżeli plan naprawy nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności zagraż a-
jące jego wdrożeniu, Komisja wzywa  dom maklerski do uzupełnienia lub zmiany planu, w  terminie 2  miesięcy od dnia 
doręczenia wezwania. Terminu tego nie wlicza się do terminu, o  którym mowa w  ust. 2. Na wniosek domu maklerskiego 
Komisja może przedłużyć ten termin o  miesiąc.  
7. W przypadku gd y zmieniony lub uzupełniony plan naprawy nadal nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj 
lub występują inne istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia 
planu naprawy, oraz wzywa dom maklerski do prze dstawienia nowego planu naprawy.  
8. W decyzji, o  której mowa w  ust. 7, Komisja może wskazać termin, do którego dom maklerski powinien przedst a-
wić nowy plan naprawy, oraz obszary działalności domu maklerskiego, które w  ocenie Komisji wymagają uwzględnienia 
w planie naprawy.  
9. Komisja zatwierdza nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, w terminie 6  miesięcy od dnia jego otrzymania.  
10. W przypadku gdy nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj 
lub występują inne  istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, Komisja zaleca domowi maklerskiemu wskazanie 
zmian w  działalności domu maklerskiego niezbędnych w  celu spełnienia wymagań, o  których mowa w  art. 110zj, lub 
w celu usunięcia innych istotnych okoliczności zag rażających wdrożeniu planu naprawy, wyznaczając odpowiedni termin 
na przedstawienie tych zmian. Jeżeli nowy plan naprawy nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne 
istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, a  dom maklerski nie ws każe zmian w  działalności lub Komisja uzna je za 
niewystarczające, Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia nowego planu naprawy oraz nakazuje wprowadzenie 
niezbędnych zmian w  działalności domu maklerskiego.  
11. W decyzji, o  której mowa w  ust. 10, Komisja może określić termin wprowadzenia zmian w  działalności domu 
maklerskiego oraz w  szczególności nakazać domowi maklerskiemu:  
1) zmianę profilu ryzyka, w  tym ryzyka utraty płynności;  
2) podjęcie działań w  celu zapewnienia możliwości terminowego dokapi talizowania domu maklerskiego;  
3) dokonanie przeglądu strategii i  struktury organizacyjnej domu maklerskiego;  
4) wprowadzenie zmian w  strategii finansowania, które obniżą poziom ryzyka związany z  działalnością domu makle r-
skiego w  zakresie głównych linii bi znesowych i  funkcji krytycznych;  
5) wprowadzenie zmian w  systemie zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim, o  którym mowa w  art. 110b ust.  1. 
12. Zatwierdzony plan naprawy Komisja przekazuje Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu w  terminie 7  dni od 
dnia podjęci a decyzji, o  której mowa w  ust. 2. 
Art. 110zl.  1. Dom maklerski będący unijną jednostką dominującą albo będące unijnymi jednostkami dominującymi 
unijna dominująca finansowa spółka holdingowa oraz unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności  mie-
szanej, nad którymi Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany, o  którym mowa w  art. 110g ust.  3–8, są obowiązane posi a-
dać grupowe plany naprawy. Grupowy plan naprawy może określać działania, które powinny zostać podjęte przez unijną 
jednostkę dominującą, jak również poszczególne podmioty zależne.  
  
Dziennik  Ustaw  – 145 – Poz. 89 
 
2. Celem grupowego planu naprawy jest poprawa sytuacji finansowej grupy lub podmiotów powiązanych będących 
instytucjami, z  jednoczesnym uwzględnieniem sytuacji finansowej innych podmiotów powiązanych. Grupowy plan  napra-
wy zapewnia koordynację działań w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, podmiotów zależnych i  istotnych o d-
działów.  
3. Do grupowego planu naprawy przepisy art.  110zj ust.  3–6 i art. 110zk ust.  5 i 12 stosuje się odpowiednio. Grupowy 
plan napra wy może uwzględniać umowy dotyczące wsparcia finansowego w  ramach grupy, o  których mowa w  art. 110zr 
ust. 1. Grupowy plan naprawy określa informacje, o  których mowa w  art. 110zj ust.  3, w odniesieniu do grupy, domu m a-
klerskiego, jak również w  odniesieniu d o poszczególnych podmiotów zależnych.  
4. Grupowy plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez organ zarządzający podmiotu obowiązanego do jego sporz ą-
dzenia.  
Art. 110zm.  1. Unijna jednostka dominująca, o  której mowa w  art. 110zl ust.  1, jest obowiązana przedsta wić grup o-
wy plan naprawy w  terminie 6  miesięcy od dnia, w  którym uzyskała status unijnej jednostki dominującej. Do grupowego 
planu naprawy przepisy art.  110zk stosuje się odpowiednio.  
2. Grupowy plan naprawy Komisja przekazuje:  
1) właściwym organom nadzoru  dla podmiotów zależnych w  grupie;  
2) właściwym organom nadzoru w  państwach członkowskich, na których terytorium działa istotny oddział domu makle r-
skiego lub innej instytucji wchodzącej w  skład grupy;  
3) Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu;  
4) organom do sp raw przymusowej restrukturyzacji właściwym dla podmiotów zależnych.  
3. Komisja, po konsultacjach z  właściwymi organami nadzoru w  państwach członkowskich, na których terytorium 
działa istotny oddział domu maklerskiego lub innej instytucji, dąży do osiągnięc ia porozumienia z  właściwymi organami 
nadzoru dla podmiotów zależnych wchodzących w  skład grupy w  zakresie:  
1) stwierdzenia, czy grupowy plan naprawy spełnia wymogi określone w  art. 110zl oraz w  zakresie wpływu działań 
przewidzianych w  grupowym planie napr awy na stabilność finansową we wszystkich państwach członkowskich, 
w których prowadzą działalność podmioty powiązane;  
2) konieczności sporządzenia i  przekazania planów naprawy przez niektóre lub wszystkie instytucje zależne;  
3) zasadności podjęcia działań,  o których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 w  odniesieniu do grupowego planu naprawy.  
4. W przypadku gdy porozumienie w  zakresie ust.  3 pkt  1 i 3 nie zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia 
przekazania przez Komisję grupowego planu naprawy podmiotom, o których mowa w  ust. 2, Komisja może podjąć dział a-
nia, o  których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, uwzględniając stanowiska 
przekazane dotychczas przez właściwe organy nadzoru. Komisja informuje właściwe organy na dzoru o  ostatecznej treści 
grupowego planu naprawy.  
5. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja lub inny zainteresowany 
właściwy organ nadzoru zwróci się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 
1093/2010, Komisja może podejmować działania określone w  ust. 3 pkt  3 w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, 
niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządz e-
nia. Komis ja, podejmując działania, o  których mowa w  art. 110zk ust.  4–8, w odniesieniu do unijnej jednostki dominuj ą-
cej, uwzględnia decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego 
w terminie miesiąca od dnia zakończenia p ostępowania pojednawczego nie wyda decyzji. Termin 4  miesięcy, o  którym 
mowa w  ust. 4, uznaje się za termin zakończenia postępowania pojednawczego w  rozumieniu tego rozporządzenia.  
6. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w trybie art.  19 rozporzą dzenia 1093/2010 
wyłącznie w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej w  sprawach, 
o których mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
7. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesi ęcy, o  którym mowa w  ust. 4, właściwy organ nadzoru zwróci się 
do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś -
ciwymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nad zoru B ankowego w  trybie art.  19 rozporz ą-
dzenia 1093/2010, może osiągnąć porozumienie w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  1 lub 3, w  sprawie grupowego 
planu naprawy w  zakresie obejmującym podmioty powiązane podlegające nadzorowi Komisji i  tych właściwych organ ów 
nadzoru, w  tym dom maklerski.  
  
Dziennik  Ustaw  – 146 – Poz. 89 
 
8. W przypadku gdy porozumienie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakre sie konieczności sporządzenia i przekaz a-
nia planu naprawy przez instytucję zależną nie zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania prze z Kom i-
sję grupowego planu naprawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może przekazać właściwemu organowi na d-
zoru dla instytucji zależnej stanowisko.  
9. W przypadku gdy w  skład grupy wchodzi dom maklerski będący podmiotem zależnym, a  porozumienie, o  którym 
mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakresie konieczności sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez dom maklerski nie zostanie 
osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję grupowego planu naprawy podmiotom, o  których 
mowa w  ust. 2, Ko misja może nakazać domowi maklerskiemu w  drodze decyzji sporządzenie i  przekazanie planu naprawy, 
zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu naprawy.  
10. W przypadku gdy zostało osiągnięte porozumienie w  sprawi e sporządzenia i  przekazania przez dom maklerski 
planu naprawy, Komisja w  drodze decyzji nakazuje domowi maklerskiemu sporządzenie i  przekazanie planu naprawy, 
zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu naprawy . 
Art. 110zn.  1. W  przypadku domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej, 
nad którą sprawuje nadzór skonsolidowany właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego, Komisja dąży do 
osiągnięcia porozumienia z  tym wła ściwym organem nadzoru oraz z  innymi właściwymi organami nadzoru, w  terminie 
4 miesięcy od dnia przekazania Komisji grupowego planu naprawy przez właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór 
skonsolidowany, w  zakresie spraw, o  których mowa w  art. 110zm ust.  3, w tym może przekazać temu organowi stanowisko 
w zakresie, o  którym mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt  1 lub 3, w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej.  
2. W przypadku gdy w  terminie 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, nie zostanie osiągnięte porozumienie  w zakresie 
konieczności sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez dom maklerski, Komisja może wydać w  odniesieniu do tego 
domu maklerskiego decyzję w  sprawie sporządzenia i  przekazania planu naprawy, zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja 
wskazuje t ermin sporządzenia i  przekazania planu naprawy.  
3. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja lub właściwy organ na d-
zoru z  innego państwa członkowskiego zwróci się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 rozpo-
rządzenia 1093/2010 w  zakresie odnoszącym się do domu maklerskiego, Komisja może wydać decyzję, o  której mowa 
w ust. 2, niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego 
rozporządzenia. Komisja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia decyzję wydaną przez Europejski Urząd 
Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca od dnia zakończenia postęp o-
wania pojednawczego nie wy da decyzji. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin zakończenia postępowania pojednawczego 
w rozumieniu tego rozporządzenia.  
4. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 
1093/2010  wyłącznie w  zakresie , o którym mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dom i-
nującej w  sprawach, o  których mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
5. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, właściwy organ nadzoru  zwróci się 
do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś -
ciwymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporz ą-
dzenia 1093/2010,  może osiągnąć porozumienie w  zakresie spraw, o  których mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt  1 lub 3, 
w zakresie grupowego planu naprawy obejmującego podmioty powiązane podlegające nadzorowi Komisji i  tych właśc i-
wych organów nadzoru, w  tym dom maklerski.  
6. W przypadku gdy zgodnie z  ust. 1 albo 5  zostało osiągnięte porozumienie w  zakresie konieczności sporządzenia 
i przekazania przez dom maklerski planu naprawy, Komisja w  drodze decyzji nakazuje domowi maklerskiemu sporządz e-
nie i  przekazanie planu naprawy, zgodnie z art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania 
planu naprawy.  
Art. 110zo.  1. Plan naprawy oraz grupowy plan naprawy określają poziomy wskaźników, po osiągnięciu których dom 
maklerski podejmuje działania określone w  planie. Wskaź niki te odnoszą się do sytuacji finansowej domu maklerskiego, 
mogą mieć charakter ilościowy lub jakościowy. Wskaźniki powinny umożliwiać łatwe i  systematyczne monitorowanie ich 
poziomu. Wskaźniki oraz sposób monitorowania ich poziomu dom maklerski przedsta wia Komisji łącznie z  planem n a-
prawy.  
2. W uzasadnionym przypadku dom maklerski może podjąć działania wskazane w  planie naprawy pomimo nieosiąg -
nięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to działanie, poziomu określonego w  planie naprawy.  
3. W uzasadnionym prz ypadku dom maklerski może, ze względu na okoliczności, odstąpić od podjęcia działania 
wskazanego w  planie naprawy pomimo osiągnięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to działanie, poziomu okreś lonego 
w planie naprawy.  
4. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, dom maklerski niezwłocznie informuje Komisję, wskazując przycz y-
ny podjęcia działań zgodnie z  ust. 2 lub przyczyny odstąpienia od podjęcia działań zgodnie z  ust. 3. 
  
Dziennik  Ustaw  – 147 – Poz. 89 
 
Art. 110zp.  1. Komisja może, w  drodze decyzji, ograniczyć zakres informacji, o  których mowa w  art. 110zj ust.  3, 
wymaganych w  planie naprawy albo w  grupowym planie naprawy lub zmienić częstotliwość aktualizowania planu naprawy 
albo grupowego planu naprawy.  
2. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 1, Komisja bierze pod uwagę:  
1) wpływ zap rzestania prowadzenia działalności przez dom maklerski na rynki finansowe, inne instytucje lub na gosp o-
darkę ogółem;  
2) wpływ upadłości domu maklerskiego przeprowadzonej w  formie standardowego postępowania upadłościowego na 
rynki finansowe, inne instytucje  lub na gospodarkę ogółem;  
3) charakter działalności domu maklerskiego, jej zakres i  stopień złożoności, strukturę własnościową domu, formę 
prawną, profil ryzyka, wielkość lub powiązania z  podmiotami;  
4) przynależność do systemów ochrony instytucjonalnej l ub do innych wspólnych systemów solidarności, o  których 
mowa w  art. 113 ust.  7 rozporządzenia 575/2013;  
5) zakres działalności, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 i 4, wykonywanej przez dom maklerski.  
3. Komisja może zasięgnąć opinii Komitetu Stabilności Finansowej w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 2. 
4. Komisja może zmienić lub uchylić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
5. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, nie ogranicza uprawnień Komisji i  Bankowego Funduszu Gwarancyjnego 
określonych w  niniejszym oddz iale. 
6. Komisja nie może wydać decyzji, o  której mowa w  ust. 1, wobec domu maklerskiego, w  przypadku gdy:  
1) całkowita wartość jego aktywów przekracza 30  000 000 000 euro lub  
2) stosunek wartości jego aktywów do produktu krajowego brutto Rzeczypospolitej Polskiej przekracza 20 %, chyba że 
wartość jego aktywów jest niższa niż 5  000 000 000 euro.  
7. Do obliczania w  złotych wartości wyrażonych w  euro przyjmuje się kurs średni euro ogłoszony przez Narodowy 
Bank Polski z  ostatniego dnia roboczego roku poprzedzaj ącego.  
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  wydaniu decyzji, o  której mowa w  ust. 1. 
Art. 110zq.  Komisja może w  drodze decyzji zwolnić dom maklerski z  obowiązku sporządzenia planu naprawy, 
o którym mowa w  art. 110zj –110zp, jeżeli dom m aklerski należy do systemu ochrony instytucjonalnej, pod warunkiem że 
ten system ochrony instytucjonalnej zapewnia osiągnięcie poziomu ochrony nie niższego niż w  przypadku sporządzenia 
planu naprawy.  
Art. 110zr.  1. Objęty nadzorem skonsolidowanym dom makle rski i  objęta wspólnie z  nim nadzorem skonsolidow a-
nym unijna instytucja dominująca, finansowa spółka holdingowa, finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, 
holding mieszany, dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego, unijna  dominująca finansowa 
spółka holdingowa, dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, unijna 
dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej oraz ich podmioty zależne w  państwach członkowskich 
lub w państwach trzecich będące instytucjami lub instytucjami finansowymi mogą zawierać umowy dotyczące udzielenia 
wsparcia finansowego dowolnej stronie tej umowy na wypadek zaistnienia w  odniesieniu do tej strony przesłanek zastos o-
wania środków wczesnej int erwencji określonych w  art. 110zz, jeżeli są spełnione warunki określone w  art. 110zs –110zy.  
2. Podmioty powiązane mogą zawierać inne umowy i  porozumienia niespełniające warunków, o  których mowa 
w przepisach art.  110zs –110zy. Umowy takie nie mogą być wykon ywane, jeżeli dom maklerski albo inna strona umowy 
spełnia warunki do zastosowania środków wczesnej interwencji.  
Art. 110zs.  1. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może obejmować jeden lub większą liczbę podmiotów z a-
leżnych w  grupie i  przewidywać w  szczególności wsparcie finansowe ze strony podmiotu dominującego na rzecz podmi o-
tów zależnych, ze strony podmiotów zależnych na rzecz podmiotu dominującego lub między podmiotami zależnymi 
w grupie.  
2. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może przewidyw ać wsparcie finansowe w  szczególności w  formie p o-
życzki, udzielenia gwarancji lub udostępnienia aktywów do wykorzystania jako zabezpieczenie, w  tym między otrzymuj ą-
cym wsparcie a  podmiotem niebędącym podmiotem powiązanym.  
3. Jeżeli zgodnie z  umową, o  które j mowa w  art. 110zr ust.  1, jeden z  podmiotów powiązanych w  ramach grupy zg a-
dza się udzielić wsparcia innemu podmiotowi powiązanemu, umowa może przewidywać udzielenie wsparcia na zasadzie 
wzajemności przez podmiot powiązany otrzymujący wsparcie na rzecz po dmiotu powiązanego udzielającego wsparcia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 148 – Poz. 89 
 
4. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, określa zasady obliczania opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu 
każdej transakcji wykonanej w  ramach tej umowy w  momencie udzielania wsparcia finansowego.  
5. Umowa , o której mowa w  art. 110zr ust.  1, spełnia następujące warunki:  
1) przy zawieraniu umowy i  ustalaniu opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia finansowego strona 
jest obowiązana działać w  swoim najlepszym interesie, który może uwzglę dniać wszelkie bezpośrednie lub pośrednie 
korzyści, jakie dana strona może odnieść w  wyniku udzielenia wsparcia finansowego;  
2) strona udzielająca wsparcia finansowego – przed ustaleniem opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia 
wsparcia finans owego i  przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji o  udzieleniu wsparcia finansowego – jest obowiązana 
uzyskać od strony otrzymującej takie wsparcie pełne informacje istotne w  danej sytuacji;  
3) strona udzielająca wsparcia finansowego, rozważając udzielenie wsp arcia finansowego, może uwzględniać niedostę p-
ne dla rynku informacje posiadane w  związku z  przynależnością do tej samej grupy co strona otrzymująca wsparcie 
finansowe;  
4) zasady obliczania opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia fina nsowego mogą nie uwzględniać 
ewentualnego przewidywanego, tymczasowego wpływu na ceny rynkowe wynikającego ze zdarzeń mających miejsce 
poza grupą.  
6. Działania wynikające z  umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, dotyczące udzielenia wsparcia finansowego  mo-
gą być podejmowane wyłącznie przez strony umowy w  ramach grupy, z  wyłączeniem spełniania ich przez osoby trzecie.  
7. Dom maklerski lub inne objęte nadzorem skonsolidowanym podmioty, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1, mogą 
udzielić wsparcia finansowego również gdy nie zawarły umowy, jeżeli udzielenie wsparcia nie stanowi zagrożenia dla 
grupy. Zawarcie umowy nie może stanowić warunku prowadzenia przez podmiot powiązany niebędący domem maklerskim 
działalności na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo pr zez dom maklerski na terytorium innego państwa członko w-
skiego.  
8. Umowa dotycząca wsparcia finansowego w  ramach grupy może zostać zawarta jedynie, jeżeli w  momencie zawi e-
rania umowy żadna ze stron nie spełnia warunków do zastosowania środków wczesnej inter wencji.  
Art. 110zt.  Wsparcie finansowe, o  którym mowa w  art. 110zr ust.  1, może być udzielone, jeżeli:  
1) udzielenie wsparcia finansowego w  znaczący sposób poprawi sytuację finansową podmiotu powiązanego otrzymuj ą-
cego wsparcie;  
2) udzielenie wsparcia finan sowego pomoże utrzymać lub przywrócić stabilność finansową podmiotom działającym 
w grupie i  leży w  interesie podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia finansowego;  
3) są spełnione wymagania, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1 i art. 110zs;  
4) w momencie podejmowania decyzji przez podmiot powiązany udzielający wsparcia o  udzieleniu tego wsparcia istni e-
je uzasadnione prawdopodobieństwo, że podmiot powiązany otrzymujący wsparcie finansowe wypłaci opłaty, prow i-
zje lub wynagrodzenie z  tytułu wsparcia finansowe go, a  jeżeli wsparcie to ma postać pożyczki – zwróci pożyczkę;  
jeżeli wsparcie finansowe przyjmuje postać gwarancji lub dowolnej formy zabezpieczenia, ten sam warunek ma  
zastosowanie do zobowiązania powstającego dla uprawnionego z  tego zabezpieczenia, gd y gwarancja lub zabezpi e-
czenie zostaną wykonane;  
5) udzielenie wsparcia finansowego nie zagraża płynności ani wypłacalności podmiotu powiązanego udzielającego 
wsparcia;  
6) udzielenie wsparcia finansowego nie stwarza zagrożenia dla stabilności finansowej sy stemu finansowego państwa 
członkowskiego siedziby podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia;  
7) w momencie udzielania wsparcia finansowego dom maklerski udzielający wsparcia finansowego spełnia wymagania 
określone w  oddziale 2a, przepisach wykonawczych w ydanych na podstawie art.  110x i  110za oraz nałożone na dom 
maklerski dodatkowe wymogi, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 pkt  9, a udzielenie wsparcia finansowego nie sp o-
woduje naruszenia tych wymagań przez dom maklerski, chyba że zgody na to udzieli Komis ja; 
8) w momencie udzielania wsparcia finansowego dom maklerski udzielający wsparcia finansowego spełnia wymagania 
określone w  rozporządzeniu 575/2013 w  zakresie limitów dużych ekspozycji, a  udzielenie wsparcia finansowego nie 
spowoduje naruszenia tych wym agań przez dom maklerski, chyba że zgody na to udzieli Komisja;  
9) udzielenie wsparcia finansowego nie zagr aża przeprowadzeniu skutecznej przymusowej restrukturyzacji podmiotu 
powiązanego udzielającego wsparcia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 149 – Poz. 89 
 
Art. 110zu.  1. W  przypadku gdy Komisja spraw uje nadzór skonsolidowany nad domem maklerskim będącym unijną 
instytucją dominującą, zawarcie przez dom maklerski umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, wymaga zgody Komisji 
wydanej na wniosek domu maklerskiego o  zatwierdzenie umowy. Dom maklerski dołąc za do wnios ku projekt tej umowy, 
informacje pozwalające na identyfikację podmiotów zamierzających zawrzeć umowę oraz zgodę walnego zgromadzenia 
albo zgromadzenia wspólników domu maklerskiego na zawarcie umowy, o  której mowa w  art. 110zv.  
2. Komisja niezwł ocznie przekazuje wniosek właściwym organom nadzoru sprawującym nadzór nad poszczególnymi 
jednostkami zależnymi, które będą stronami umowy.  
3. Komisja, w  trybie określonym w  ust. 5–8, w drodze decyzji, odmawia udzielenia zgody na zawarcie umowy, jeżeli 
umowa nie spełnia warunków określonych w  art. 110zt lub którakolwiek ze stron umowy spełnia warunki zastosowania 
środków wczesnej interwencji.  
4. Zmiany w  umowie wymagają zgody Komisji.  
5. Komisja, wydając decyzję, dąży do osiągnięcia z  właściwymi organami na dzoru sprawującymi nadzór nad podmi o-
tami zależnymi porozumienia w  sprawie oceny, czy warunki proponowanej umowy są zgodne z  warunkami wsparcia fina n-
sowego określonymi w  art. 110zt, uwzględniając jednocześnie potencjalny wpływ wykonania umowy, w  tym konsekw encje 
budżetowe w  tych państwach członkowskich, w  których grupa prowadzi działalność.  
6. W przypadku osiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja wydaje decyzję w  terminie 4  miesięcy 
od dnia otrzymania wniosku.  
7. W przypadku nieosiągnięcia po rozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, w terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja 
wydaje decyzję w  sprawie wniosku, uwzględniając przekazane dotychczas stanowiska właściwych organów nadzoru 
z innych państw członkowskich. Komisja informuje o  treści decyzji po zostałe właściwe organy nadzoru z  innych państw 
członkowskich . 
8. Jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, którykolwiek z  właściwych organów nadzoru, o  których mowa w  ust. 2, 
skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja 
może wydać decyzję, o  której mowa w  ust. 7, niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bank o-
wego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja wydaje decyzję zgodną z  decyzją Europejskiego Urzędu Nad-
zoru Bankowego. Jeżeli Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca od dnia zakończenia postępowania 
pojednawczego nie wyda decyzji, Komisja niezwłocznie wydaje decyzję. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin zako ń-
czenia postępowania pojednawc zego w  rozumieniu rozporządzenia 1093/2010.  
9. Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym od unijnej instytucji dominuj ą-
cej, mającym stać się stroną umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, dąży do osiągnięcia porozumienia w  zakresie, 
o którym mowa w  ust. 5, w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez unijną instytucję dominującą wniosku 
o zatwierdzenie umowy właściwemu organowi nadzoru nad tą instytucją. Przed upływem terminu 4  miesięcy Komisja 
może przekazać właściwemu organowi nadzoru nad tą instytucją stanowisko lub zwrócić się do Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
Art. 110zv.  1. Zawarcie umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy, której stroną miałby się stać dom 
maklerski, wymaga zgody walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników domu maklerskiego.  
2. Zarząd domu maklerskiego co roku składa walnemu zgromadzeniu albo zgromadzeniu wspólników, wraz ze sprawo -
zdaniem  z działalności, sprawozdanie z  wykonania umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy.  
Art. 110zw.  Po udzieleniu zgody, o  której mowa w  art. 110zu, Komisja przekazuje kopię umowy dotyczącej wsparcia 
finansowego w  ramach grupy, a  także wszelkie kop ie zmian w  tej umowie Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu ora z 
organom do spraw przymusowej restrukturyzacji w innych państwach członkowskich właściwym dla podmiotów zależnych 
w grupie, które są stronami umowy.  
Art. 110zx.  1. W  przypadku gdy dom maklerski z amierza udzielić wsparcia finansowego na podstawie umowy, 
o której mowa w  art. 110zr ust.  1, składa niezwłocznie wniosek o  wyrażenie zgody przez Komisję. Jednocześnie dom m a-
klerski zawiadamia o  zamiarze udzielenia wsparcia finansowego na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1: 
1) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór skonsolidowany nad grupą, w  której skład wchodzi dom maklerski;  
2) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór nad podmiotem powiązanym otrzymującym wsparcie finansowe;  
3) Europejsk i Urząd Nadzoru Bankowego.  
2. Do wniosku i  zawiadomienia, o  których mowa w  ust. 1, dom maklerski załącza kopię umowy dotyczącej wsparcia 
finansowego w  ramach grupy oraz uzasadnienie proponowanych działań, określając w  szczególności cel wsparcia finans o-
wego  i wskazując sposób spełnienia warunków określonych w  art. 110zt, a  także szczegółowe informacje na temat prop o-
nowanego wsparcia finansowego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 150 – Poz. 89 
 
3. Komisja udziela zgody, o  której mowa w  ust. 1, w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania wniosku oraz d o-
kumentów, o  których mowa w  ust. 2. 
4. W przypadku stwierdzenia braków we wniosku lub dołączonych do niego dokumentach, Komisja wzywa dom 
maklerski do uzupełnienia braków w  wyznaczonym terminie.  
5. Komisja może ograniczyć zakres wsparcia finansowego. Zgoda może by ć udzielona pod warunkiem lub z zastrz e-
żeniem terminu.  
6. W przypadku gdy warunki określone w  art. 110zt nie zostały spełnione, Komisja odmawia udzielenia zgody.  
7. Jeżeli Komisja nie wyda decyzji w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, dom maklerski mo że udzielić wsparcia fina n-
sowego na warunkach określonych we wniosku i  załączonych do niego dokumentach.  
8. Termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 3, uważa się za zachowany, jeżeli przed jego upływem decyzja z o-
stała nadana w  polskiej placówce pocztow ej operatora publicznego.  
9. Informację o  wydanej decyzji Komisja niezwłocznie przekazuje:  
1) właściwemu organowi nadzoru dla podmiotu powiązanego otrzymującego wsparcie finansowe;  
2) właściwemu organowi nadzoru sprawującemu nadzór skonsolidowany – w przyp adku gdy Komisja nie sprawuje na d-
zoru skonsolidowanego nad domem maklerskim;  
3) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego;  
4) pozostałym członkom kolegium i  członkom kolegium ds. przymusowej restrukturyzacji  – w przypadku gdy Komisja 
sprawuje nadzór skonsol idowany nad domem maklerskim, a  kolegia zostały powołane;  
5) Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu.  
10. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim zakazał udzielenia albo ograniczył 
udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu  albo innemu podmiotowi powiązanemu, Komisja jako organ 
sprawujący nadzór skonsolidowany albo sprawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym 
w grupie może, w  razie powzięcia wątpliwości co do tej decyzji, w  terminie 2  dni roboczych od dni a jej otrzymania, złożyć 
wniosek do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego o  udzielenie wsparcia w  osiągnięciu porozumienia zgodnie 
z art. 31 lit.  c rozporządzenia 1093/2010.  
11. Dom maklerski przekazuje informację o  udzieleniu wsparcia finansowego Komisji  oraz podmiotom, o  których 
mowa w  ust. 1 pkt  1–3. 
12. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany nad domem maklerskim, informuje o  udzieleniu wsparcia finansow e-
go przez dom maklerski, pozostałych członków kolegium, Bankowy Fundusz Gwarancyjny i  członków kole gium do spraw 
przymusowej restrukturyzacji , jeżeli kolegia te zostały powołane.  
13. Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał udzielenia albo ograniczył podmiotowi 
powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, udzielenie wsparcia fin ansowego domowi maklerskiemu, a  wsparcie finans o-
we było przewidziane w  grupowym planie naprawy, Komisja może zwrócić się do właściwego organu nadzoru, który 
sprawuje nadzór skonsolidowany w  grupie, o  ponowną weryfikację grupowego planu naprawy, zgodnie z  art. 110zn. 
W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany w  grupie, podejmuje działania w  sprawie weryfikacji grup o-
wego planu naprawy zgodnie z  art. 110zm.  
14. Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał udzielenia albo og raniczył podmiotowi 
powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu, a  wsparcie finans o-
we było przewidziane w  planie naprawy domu maklerskiego, Komisja zaleca domowi maklerskiemu zmianę planu napr a-
wy, zgodnie z  art. 110zk.  
15. Jeżeli Komisja zgłosiła sprzeciw wobec planowego udzielenia wsparcia finansowego albo ograniczyła udzielenie 
wsparcia finansowego przez dom maklerski podmiotowi powiązanemu w  grupie albo właściwy organ nadzoru z  innego 
państwa członkowskieg o zakazał udzielenia albo ograniczył podmiotowi powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, 
udzielenie wsparcia finansowego podmiotowi powiązanemu w  grupie, a  wsparci e finansowe było przewidziane w grupo-
wym planie naprawy i  Komisja sprawuje nadzór skonsolidow any w  grupie, na wniosek właściwego organu nadzoru 
z innego państwa członkowskiego dla podmiotu powiązanego, któremu odmówiono wsparcia finansowego lub ograniczono 
wsparcie finansowe, Komisja zaleca domowi maklerskiemu albo jego podmiotowi dominującemu będ ącemu unijną je d-
nostką dominującą zmianę grupowego planu naprawy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 151 – Poz. 89 
 
Art. 110zy.  Dom maklerski podaje do publicznej wiadomości, zgodnie z  art. 431–434 rozporządzenia 575/2013,  
informację, czy jest stroną umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy. W przypadku gdy dom maklerski 
jest stroną takiej umowy, podaje do publicznej wiadomości również opis ogólnych warunków umowy oraz wskazuje po d-
mioty powiązane będące stronami umowy. Informacje te podlegają aktualizacji nie rzadziej niż raz do roku.  
Art. 110zz. 1. Jeżeli ze względu na szybko pogarszającą się sytuację finansową domu maklerskiego, w  tym pogarsz a-
jącą się płynność, wysoki lub gwałtownie rosnący poziom dźwigni, rosnącą wartość pożyczek zagrożonych udzielonych 
przez dom maklerski lub koncentrację e kspozycji, dom maklerski narusza albo z  dużym prawdopodobieństwem naruszy 
przepisy art.  98, oddziału 2a, rozporządzenia 575/2013, art.  3–7, art.  14–17, art.  24, art.  25 lub art.  26 rozporządzenia 
nr 600/2014, niezależnie od środków nadzorczych przewidziany ch w  art. 110y, Komisja, w  drodze decyzji, może zastos o-
wać wobec domu maklerskiego następujące środki wczesnej interwencji:  
1) nakazać wdrożenie planu naprawy, w  tym podjęcie określonych działań przewidzianych w  planie naprawy;  
2) nakazać aktualizację planu naprawy zgodnie z  art. 110zj ust.  7 przez uwzględnienie w  planie naprawy okoliczności, 
które doprowadziły do wystąpienia sytuacji stanowiącej przesłankę zastosowania środków wczesnej interwencji, a  nie 
zostały przewidziane w  tym planie naprawy;  
3) nakazać w  sytuacji, o  której mowa w  pkt 2, wdrożenie określonych działań przewidzianych w  zaktualizowa nym planie 
naprawy;  
4) nakazać domowi maklerskiemu zbadanie przyczyn zaistniałej sytuacji, określenie środków pozwalających rozwiązać 
stwierdzone problemy oraz sporządzenie programu działania w  celu rozwiązania tych problemów i  harmonogramu 
jego wdrażania;  
5) nakazać domowi maklerskiemu zwołanie nadzwyczajnego walnego zgromadzenia albo nadzwyczajnego zgromadz e-
nia wspólników w  celu rozpatrzenia sytuacji domu maklerskiego lub umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję 
w porządku obrad walnego zgromadzenia; w  przypadku niewykonania któregokolwiek z  żądań, do żądania Komisji 
stosuje się odpowiednio przepisy art.  237 §  1 i 3 albo art.  400 §  3 i 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks 
spółek handlowych;  
6) nakazać sporządzenie i  uzgodnienie planu restrukturyzacji wierzytelności lub innych długów z  wierzycielami domu 
maklerskiego, zgodnie z  planem naprawy;  
7) nakazać wprowadzenie zmian w  strategii domu maklersk iego;  
8) nakazać wprowadzenie zmian w  statucie albo umowie spółki domu maklerskiego lub jego strukturze zarządzania, 
w tym w  strukturze organizacyjnej;  
9) nakazać odwołanie członka zarządu, którego działania lub zaniechania doprowadziły do zaistnienia prze słanek zast o-
sowania środków wczesnej interwencji, a  zastosowane inne środki wczesnej interwencji okazały się nieskuteczne lub 
niewystarczające ; 
10) nakazać zawieszenie członka zarządu w  czynnościach do czasu podjęcia uchwały w  sprawie wniosku o  odwołanie 
członka zarządu, o  którym mowa w  pkt 9. 
2. Przy ocenie sytuacji finansowej domu maklerskiego Komisja może brać pod uwagę w  szczególności zachowanie 
przez dom maklerski wymogu funduszy własnych określonego w  przepisach rozporządzenia 575/2013, powiększonego 
o 1,5 punktu procentowego.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  5, koszty zwołania i  odbycia zgromadzenia ponosi dom maklerski. 
Przerwy w  zgromadzeniu nie mogą trwać łącznie dłużej niż 14  dni. 
4. Komisja niezwłocznie powiadamia Bankowy Fundusz Gwaran cyjny o  wszczęciu postępowania w  sprawie zastos o-
waniu środka wczesnej interwencji, o  którym mowa w  ust. 1. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja może określić termin jej wykonania.  
6. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby u prawnione do reprezentowania domu makle r-
skiego lub wchodzące w  skład jego statutowych organów albo pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy są ob o-
wiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tego domu maklerskiego, wszystkich inform acji celem 
aktualizacji planu przymusowej restrukturyzacji , a także innych informacji, które w  ocenie Komisji mogą mieć wpływ na 
przygotowanie lub realizację przymusowej restrukturyzacji , w tym na oszacowanie wartości aktywów i  zobowiązań domu 
maklerskiego . 
  
Dziennik  Ustaw  – 152 – Poz. 89 
 
Art. 110zza.  1. Jeżeli w  ocenie Komisji zastosowanie środków, o  których mowa w  art. 110zz ust.  1 pkt  9, w celu p o-
prawy sytuacji domu maklerskiego jest niewystarczające, Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora albo z a-
rządu komisarycznego. W  decyzji Komisja określa zadania kuratora albo zarządu komisarycznego.  
2. Komisja może zmienić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
3. Kurator albo zarząd komisaryczny jest powoływany na okres nie dłuższy niż rok. W  uzasadnionych przypadkach 
okres ten może zostać przedłużony, jeżeli w  ocenie Komisji nie ustały przesłanki jego powołania. Komisja publikuje na 
stronie internetowej informację o  przedłużeniu okresu, na który został ustanowiony zarząd komisaryczny albo kurator.  
4. Do kuratora stosuje się odpowiednio prze pisy art.  110ze ust.  2–10 i 12–16. 
5. Do zarządu komisarycznego stosuje się odpowiednio przepisy art.  110zf ust.  3–8 i art. 110zg.  
6. W decyzji o  ustanowieniu zarządu komisarycznego Komisja może uzależnić dokonywanie określonych czynności 
przez zarząd komi saryczny od uzyskania zgody Komisji.  
7. Zarząd komisaryczny może zwołać walne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników za zgodą Komisji.  
Art. 110zzb.  1. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione 
w odniesieniu do domu maklerskiego będącego unijną jednostką dominującą albo w  odniesieniu do unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej albo unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, Komisja, 
w przypadku gdy sprawuj e nadzór skonsolidowany, o  którym mowa w  art. 110g ust.  3–8, powiadamia o  tym Europejski 
Urząd Nadzoru Bankowego oraz zainteresowane właściwe organy nadzoru wchodzące w  skład kolegium.  
2. Wydając decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa w art. 110zz i  art. 110zza, Komisja uwzglę d-
nia stanowiska wyrażone przez zainteresowane właściwe organy nadzoru, w  tym także wpływ decyzji na podmioty powi ą-
zane. Komisja przekazuje informację o  wydaniu decyzji zainteresowanym właściwym organom nadzoru wcho dzącym 
w skład kolegium oraz Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
3. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego sprawujący nadzór skonsolidowany 
nad unijną jednostką dominującą powiadomi Komisję sprawującą nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem 
zależnym od tej unijnej jednostki dominującej o  zaistnieniu przesłanek zastosowania środków równoważnych do środków 
przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, Komisja może przeka zać 
stanowisko w  zakresie zastosowania tych środków.  
4. W przypadku gdy Komisja zostanie powiadomiona przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowski e-
go o planowanym zastosowaniu środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art . 110zza wobec 
instytucji będącej podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem skonsolidowanym sprawow a-
nym przez Komisję, Komisja może przekazać temu właściwemu organowi nadzoru stanowisko w  zakresie wpływu plan o-
wanych środków na gr upę oraz na podmioty powiązane w  terminie 3  dni roboczych od dnia otrzymania powiadomienia.  
5. W przypadku gdy powiadomienie, o  którym mowa w  ust. 4, zostało skierowane przez więcej niż jeden właściwy 
organ nadzoru, Komisja dąży do osiągnięcia porozumienia  z zainteresowanymi właściwymi organami nadzoru w  zakresie 
zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zza, albo zastosowania środków równoważnych do środków przewidzi a-
nych w  art. 110zza dla wszystkich odnośnych instytucji albo w  zakresie skoordynowania  stosowania środków, o  których 
mowa w  art. 110zz, albo środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz, do więcej niż jednej instytucji. 
Porozumienie powinno zostać osiągnięte w  ciągu 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez Komisję ostatniego 
z powiadomień. Komisja informuje o  porozumieniu unijną jednostkę dominującą, nad którą sprawuje nadzór skonsolid o-
wany.  
6. Przepis ust.  5 ma również zastosowanie, w  przypadku gdy Komisja, jako organ sprawujący nadzór skonsolidowany 
nad unijną jednostką domi nującą, jest jednym z  właściwych organów nadzoru zamierzających podjąć wymienione w  tym 
przepisie działania w  odniesieniu do podmiotu zależnego, którym jest dom maklerski. W  takim wypadku w  przypadku 
nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, w  terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez Komisję 
ostatniego z  powiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz 
i art. 110zza. W  decyzji Komisja uwzględnia stanowiska innych właściwych organów nadzo ru. 
7. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione w odniesi e-
niu do domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem skonsolid o-
wanym sprawowanym przez w łaściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego, Komisja powiadamia o  tym Eur o-
pejski Urząd Nadzoru Bankowego oraz ten właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór skonsolidowany. Wydając decyzję, 
Komisja uwzględnia stanowisko właściwego organu nadzoru sp rawującego nadzór skonsolidowany z  innego państwa 
członkowskiego, jeżeli została ona wyrażona w  terminie 3  dni roboczych od dnia otrzymania przez ten właściwy organ 
nadzoru powiadomienia od Komisji. Komisja powiadamia o  wydaniu decyzji organ sprawujący nad zór skonsolidowany, 
pozostałe właściwe organy nadzoru w  ramach kolegium oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 153 – Poz. 89 
 
8. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione w odniesi e-
niu do domu maklerskiego będą cego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem skonsolid o-
wanym sprawowanym przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego i  jednocześnie co najmniej jeden 
inny właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego sprawujący nadzór nad inną instytucją będącą podmiotem 
zależnym od tej samej unijnej jednostki dominującej planuje zastosowanie środków równoważnych do środków przew i-
dzianych w  art. 110zz lub art.  110zza wobec nadzorowanej przez siebie instytucji, Komisja dąży do osiągnięcia poroz u-
mienia z  zainteresowanymi właściwymi organami nadzoru w  zakresie zastosowania środków, o  których mowa 
w art. 110zza, albo zastosowania środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zza dla wszystkich odnoś -
nych instytuc ji albo w  zakresie skoordynowania stosowania dowolnych środków, o  których mowa w  art. 110zz, albo śro d-
ków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz.  
9. W przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 8, w terminie 5  dni roboczych od  dnia otrzym a-
nia przez właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór skonsolidowany wobec unijnej jednostki dominującej ostatniego 
z zawiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza,  
wobec domu ma klerskiego będącego podmiotem zależnym.  
10. Jeżeli Komisja nie zgadza się z  decyzją wydaną po otrzymaniu powiadomienia o  zaistnieniu przesłanek zastos o-
wania środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza zgodnie z  ust. 3 lub 4 lub 
w przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5 i 8, Komisja może skierować sprawę do Europejskiego 
Urzędu Nadzoru Bankowego.  
11. Europejski Urząd Nadzoru Bankowego na wniosek któregokolwiek właściwego organu nadzoru może udzielić 
wspar cia właściwym organom nadzoru, które zamierzają zastosować co najmniej jeden ze środków okreś lonych w  art. 110zz  
ust. 1: 
1) pkt 1  – w odniesieniu do działań przewidzianych w  planie naprawy zgodnie z  art. 110zj ust.  3 pkt  4, 10, 11 i  19, 
2) pkt 6,  
3) pkt 8  
– w osiągnięciu porozumienia zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/2010.  
12. Wydając decyzje, o  których mowa w  ust. 2, 6, 7 lub 9, Komisja uwzględnia potencjalny wpływ tych decyzji na 
stabilność finansową w  zainteresowanych państwach członkowskich.  
13. Jeżeli przed końcem okresu konsultacji, o  którym mowa w  ust. 1 i 7, lub w  terminie 5  dni roboczych, o  którym 
mowa w  ust. 6 i 9, którykolwiek z  zainteresowanych właściwych organów skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu Na d-
zoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/2010, Komisja może wydać decyzję niezwłocznie po otrz y-
maniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja, wydając 
decyzję, uwzględnia decyzję Europejskiego Urzędu Nadzor u Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego 
w terminie 3  dni roboczych od dnia zakończenia postępowania pojednawczego nie wyda decyzji. Termin konsultacji, 
o których mowa w  ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i 9, uznaje się za termin zakończenia 
postępowania pojednawczego w  rozumieniu tego rozporządzenia. Sprawy nie kieruje się do Europejskiego Urzędu Nadz o-
ru Bankowego, jeżeli termin konsultacji, o  których mowa w  ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni roboczych, o  którym mow a 
w ust. 6 i 9, upłynął lub jeżeli wspólna decyzja została podjęta.  
14. W przypadku niewydania decyzji przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie 3  dni roboczych od dnia 
zakończenia postępowania pojednawczego zastosowanie mają indywidualne decyzje  wydane zgodnie z  ust. 2, 6, 7 lub 9.  
15. Komisja niezwłocznie powiadamia Bankowy Fundusz Gwarancyjny o  decyzjach o  zastosowaniu środka wczesnej 
interwencji, o  którym mowa w  ust. 2 i 6–9. 
Art. 110zzc.  Przepisy niniejszego oddziału w  zakresie grupowych planów naprawy nie mają zastosowania do grup, 
w których skład wchodzi bank krajowy, chyba że dom maklerski jest w  takiej grupie unijną instytucją dominującą albo 
środki, o  których mowa w  niniejszym oddziale, mają być zastosowane wobec domu maklerskiego.  
Art. 110zzd.  W postępowaniach prowadzonych w  sprawach, o  których mowa w  art. 110zze i  art. 110zzf, Komisja 
może odstąpić od stosowania art.  10 § 1 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego także 
w przypadkach, gdy zastosowanie tego przepisu mogłoby uniemożliwić lub znacznie utrudnić osiąg nięcie celów wczesnej 
interwencji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 154 – Poz. 89 
 
Art. 110zze.  1. Decyzje wydawane przez Komisję na podstawie przepisów niniejszego oddziału podlegają natyc h-
miastowemu wykonaniu.  
2. Uzasadnienie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, może zostać doręczone w  terminie 14  dni od dnia doręczenia decyzji.  
3. W przypadku gdy uzasadnienie doręczane jest po doręczeniu decyzji, termin na złożenie wniosku o  ponowne ro z-
poznanie sprawy biegnie od dnia doręczenia uzasadnienia de cyzji.  
Art. 110zzf.  Do postępowań przed Komisją, prowadzonych na podstawie przepisów niniejszego oddziału, nie stosuje 
się przepisu art.  31 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego.  
Art. 110zzg.  1. Doręczanie przez Komisję p ism w  postępowaniach administracyjnych prowadzonych na podstawie 
przepisów niniejszego oddziału może następować za pomocą środków komunikacji elektronicznej w  rozumieniu art.  2 
pkt 5 ustawy z  dnia 18  lipca 2002  r. o świadczeniu usług drogą elektroniczną (D z. U. z 2019 r. poz.  123 i 730 ) na adres 
poczty elektronicznej podany uprzednio Komisji przez dom maklerski. Do tych postępowań przepisu art.  391 ustawy z  dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
2. Dom maklerski, podejmując działalność, obowiązany jest w  terminie 14  dni przekazać Komisji adres poczty ele k-
tronicznej do doręczeń w  postępowaniach, o  których mowa w  ust. 1 zdanie pierwsze. W  tym samym terminie dom makle r-
ski obowiązany jest zapewnić sobie możliwość ident yfikacji pod adresem elektronicznej skrzynki podawczej w  systemie 
teleinformatycznym Komisji oraz podpisywania urzędowych poświadczeń odbioru w  sposób wskazany w  art. 20a ustawy 
z dnia 17  lutego 2005  r. o informatyzacji działalności podmiotów realizujących  zadania publiczne (Dz.  U. z  2019 r. 
poz. 700, 730, 848,  1590  i 2294 ). 
3. Dom maklerski, o  którym mowa w  ust. 1, zawiadamia Komisję o  zmianie adresu poczty elektronicznej, o  którym 
mowa w  ust. 1. W  razie niedopełnienia tego obowiązku, doręczenie pisma na w cześniej podany adres poczty elektronicznej 
ma skutek prawny. Do postępowań, o  których mowa w  ust. 1 zdanie pierwsze, przepisu art.  41 ustawy z  dnia 14  czerwca 
1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
4. W przypadku ustanowienia peł nomocnika przez dom maklerski, o  którym mowa w  ust. 1, pełnomocnictwo powi n-
no określać adres poczty elektronicznej do doręczeń. W  przypadku braku wyznaczenia adresu poczty elektronicznej do 
doręczeń w  pełnomocnictwie doręczenie pisma na adres poczty elektr onicznej domu maklerskiego, który ustanowił pełn o-
mocnika, ma skutek prawny. W  przypadku zmiany adresu poczty elektronicznej określonego w  pełnomocnictwie przepis 
ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadku nieodebrania pisma w  formie dokumentu elektroni cznego w  sposób, o  którym mowa w  art. 46 §  4 
pkt 3 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego, doręczenie uważa się za dokonane po 
upływie 2  dni, licząc od dnia wysłania zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 46 § 4 ustawy z  dnia 14 czerwca 1960  r. – 
Kodeks postępowania administracyjnego.  
Art. 110zzh.  1. Jeżeli dom maklerski jest zagrożony upadłością, Komisja informuje o  tym niezwłocznie Bankowy 
Fundusz Gwarancyjny, wskazując przesłanki takiej oceny.  
2. Dom maklerski jest zagrożon y upadłością, jeżeli spełniona jest przynajmniej jedna przesłanka, o  której mowa 
w art. 101 ust.  3 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania dep o-
zytów oraz przymusowej restrukturyzacji.  
3. Zarząd domu maklers kiego, zarząd komisaryczny albo likwidator niezwłocznie zawiadamia Komisję o  spełnieniu 
przesłanek, o  których mowa w  ust. 1. 
Oddział 3  
Banki prowadzące działalność maklerską  
Art. 111. 1. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może prowadzi ć działalność maklerską po uzys -
kaniu zezwolenia Komisji.  
1a. (uchylony ) 
2. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank zawiera:  
1) nazwę jednostki organizacyjnej banku, w  ramach której ma być prowadzona działalność maklerska;  
2) informacje określone w  art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
3) oświadczenia członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest ustanowiona, jak również innych 
osób, które odpowiadają za rozpoczęcie przez wnioskodawcę działalności  maklerskiej lub będą nią kierować, że nie 
były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko 
  
Dziennik  Ustaw  – 155 – Poz. 89 
 
wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, 
przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo 
własności przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 
2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów ob o-
wiązujących w  innych państwach członkowskich oraz że w  okresie 3  lat poprzedzających dzień złożenia wniosku nie 
zostały ukarane w  trybie administracyjnym przez właściwy organ nadzor u innego państwa członkowskiego za nar u-
szenie przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 26  czerwca 2013  r. 
w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnoś ciowego nad in sty-
tucjami kredytowymi i  firmami inwestycyjnymi, zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrektywy 
2006/48/WE oraz 2006/49/WE lub przepisów rozporządzenia 575/2013;  
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 
2016/824;  
5) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 
2016/824, a  w przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obroci e 
hurtowym, które muszą być wykonywane przez dostawę – także informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki 
zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2016/824  jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 pkt 2 tego 
rozporządzenia;  
6) w przypadku gdy wn ioskowana działalność będzie obejmować nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlec e-
nie instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, 
w jaki sposób wnioskodawca zamierza zapewnić zgodność działaln ości z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporz ą-
dzenia 1031/2010.  
2a. Do wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank dołącza się:  
1) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 2 rozporządzenia 596/2014;  
2) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku 
gdy wnioskodawca zamierza prowadzić ASO lub OTF;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących ta jemnicę zawodową.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony)  
5. Warunkiem uzyskania zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank jest organizacyjne wy -
odrębnienie tej działalności od pozostałej działalności banku (wydzielenie organizacyjne), z  zastrzeżen iem art. 113. 
5a. (uchylony)  
6. Liczba członków władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, powinna zapewniać skuteczne, 
prawidłowe oraz ostrożne zarządzanie tą jednostką, w  szczególności uwzględniać zakres, skalę i  złożoność prowadzonej 
działalności, przy czym w  skład władz tej jednostki powinny wchodzić co najmniej dwie osoby.  
6a. W skład władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, mogą wchodzić wyłącznie osoby posiad a-
jące nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanym i funkcjami, wiedzę, kompetencje i doświadczenie niezbędne do 
skutecznego, prawidłowego oraz ostrożnego zarządzania tą jednostką, z uwzględnieniem zakresu, skali i  złożoności pr o-
wadzonej działalności. Bank prowadzący działalność maklerską zapewnia utrzymyw anie i  doskonalenie przez członków 
władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego wykon y-
wania powierzonych obowiązków.  
6b. Członkami zarządu ani rady nadzorczej banku prowadzącego działalność ma klerską, ani komisji rewizyjnej taki e-
go banku, o  ile jest ona ustanowiona, nie mogą być osoby uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia prz e-
stępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obro towi 
pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy 
z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej lub przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa 
w art. 1 ust. 2 ustaw y z dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego nar u-
szenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach członkowskich.  
6c. Przepis ust.  6b stosuje się także do innych, niż określone w  ust. 6b osób odp owiadających za wykonywanie przez 
bank działalności maklerskiej lub kierujących taką działalnością.  
6d. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 2 pkt 3, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli o  następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności 
karnej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o odpowiedzialności karnej za 
składanie fałszywych zeznań.  
  
Dziennik  Ustaw  – 156 – Poz. 89 
 
6e. W przypadku banku prowadzącego działalnoś ć maklerską czynności zarządzania ryzykiem, o  których mowa 
w art. 23 rozporządzenia 2017/565, związane z  działalnością maklerską prowadzoną przez bank oraz działalnością makle r-
ską powierzoną przez bank na podstawie umowy wykonywane są w  ramach systemu zarz ądzania ryzykiem banku.  
7. (uchylony)  
8. Bank prowadzący działalność maklerską obowiązany jest posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Za centralę, o  której mowa w  ust. 8, uważa się jednostkę organizacyjną banku, w  której jest prowadzona działa l-
ność maklerska i  w której w  sposób stały wykonują działalność osoby kierujące działalnością maklerską.  
10. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, szczegółowe zasady w y-
dzielenia organizacyjnego działalności maklerskiej banku, uwzględniając konieczność zapewnienia zachowania poufności 
danych w  wydzielonej jednostce organizacyjnej banku przy jednoczesnym zagwarantowaniu bezpiecznego i  sprawnego 
prowadzenia działalności maklerskiej.  
Art. 112. (uchylony)  
Art. 113. 1. Czynności związane z  zawieraniem umów o  świadczenie usług przez bank w  ramach prowadzonej dzi a-
łalności maklerskiej lub umożliwiające realizację tych umów, w  szczególności polegające na doradzaniu klientowi lub 
potencjalnemu kliento wi w  zakresie prowadzonej przez dany bank działalności maklerskiej, przyjmowaniu zleceń, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, oraz odbieraniu innych oświadczeń woli dla banku w  ramach prowadzonej działa l-
ności maklerskiej, mogą być wykonywane poza wyodręb nioną jednostką banku, w  której jest prowadzona działalność 
maklerska.  
2. Podstawą wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 1, poza jednostką banku, w  której prowadzona jest dzi a-
łalność maklerska, są regulacje wewnętrzne banku określające w  szczególnoś ci szczegółowy zakres tych czynności oraz 
sposób ich wykonywania. Nie później niż w  terminie miesiąca przed rozpoczęciem wykonywania czynności, o  których 
mowa w  ust. 1, poza jednostką organizacyjną, w  której prowadzona jest działalność maklerska, bank jest  obowiązany 
przedstawić Komisji regulacje wewnętrzne, z  których wynika przyjęty sposób postępowania.  
3. W przypadku gdy przyjęty przez bank sposób postępowania mógłby doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa 
obrotu lub interesów klientów banku, Komisja moż e w terminie miesiąca od dnia dokonania zawiadomienia zgłosić sprz e-
ciw wobec jego wdrożenia.  
4. W stosunku do jednostek banku wykonujących czynności, o  których mowa w  ust. 1, Komisji przysługują przew i-
dziane w  ustawie o  nadzorze uprawnienia kontrolne, w  zakresie dotyczącym tych czynności oraz sporządzanych w  związku 
z tymi czynnościami dokumentów.  
Art. 114. 1.97) Do banku prowadzącego działalność maklerską stosuje się odpowiednio przepisy art.  25e, art.  104 
i art. 104a.  
2. Do sprawozdania finansowego banku, w części dotyczącej wyłącznie działalności maklerskiej, stosuje się odp o-
wiednio  art. 100 ust. 3 i 4. 
3.98) Bank prowadzący działalność maklerską nie może zamieszczać w  firmie (nazwie) wyrazów „dom maklerski”  
ani używać takiego oznaczenia w  obrocie handlowym . 
Oddział 4  
Podmioty zagraniczne prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej  
Art. 115. 1. Zagraniczna osoba prawna prowadząca działalność maklerską i  mająca siedzibę na terytorium państwa 
innego niż państwo członkowskie może pr owadzić na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską wyłąc z-
nie w  formie oddziału. Prowadzenie takiej działalności wymaga zezwolenia Komisji.  
2. Za oddział uważa się wyodrębnioną w  strukturach zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1, jednostkę 
organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej. Za jeden oddział uważa się wszystkie jednostki organizacyjne danej zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa 
w ust. 1, zlokalizowane na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność maklerska.  
3. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez zagraniczną osobę prawną 
zawiera:  
1) nazwę organu sprawując ego nadzór nad zagraniczną osobą prawną;  
2) informacje dotyczące wnioskodawcy, określone w  art. 1 rozporządzenia 2017/1943;  
                                                           
97) W brzmieniu us talonym przez art. 14 pkt 33 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
98) Wejdzie w życie z dniem 1 stycznia 2020 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 157 – Poz. 89 
 
3) informacje o  wysokości kapitału założycielskiego pozostającego do dyspozycji oddziału, określone w  art. 2 rozporz ą-
dzenia 2017/194 3; 
4) informacje dotyczące akcjonariuszy lub wspólników wnioskodawcy, określone w  art. 3 rozporządzenia 2017/1943;  
5) informacje dotyczące organu zarządzającego wnioskodawcy oraz osób kierujących oddziałem, okr eślone w  art. 4 
rozporządzenia 2017/1943;  
6) informacje dotyczące organizacji oddziału, określone w  art. 6 rozporządzenia 2017/1943;  
7) oświadczenia osób kierujących oddziałem, że nie były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia prz e-
stępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności  dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obr o-
towi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 
ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej ani przestępstwa określonego  w ustawach, 
o których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym.  
4. Udzielenie zagranicznej osobie prawnej, o  której mowa  w ust. 1, zezwolenia na prowadzenie działalności makle r-
skiej następuje pod warunkiem:  
1) istnienia rozwiązań zapewniających Komisji uzyskiwanie informacji niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego 
przez Komisję nadzoru nad prowadzoną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalnością maklerską, w  tym 
w szczególności istnienia porozumienia,  o którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy  o nadzorze, z  organem nadzoru, który 
udzielił tej osobie prawnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  państwie jej siedziby;  
1a) podlegania przez zagraniczną osobę prawną w  państwie jej siedziby nadzor owi w  zakresie usług okreś lonych 
w art. 69 ust. 2 i 4, które zagraniczna osoba prawna zamierza świadczyć na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
2) podlegania przez zagraniczną osobę prawną w  państwie jej siedziby wymogom w  zakresie adekwatności kapitało wej 
równoważnym z  wymogami określonymi w  przepisach oddziału 2a i  rozporządzenia 575/2013;  
3) wydzielenia przez tę osobę funduszu na prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w wysokości nie mniejszej niż określona w  przepisach dotyczących kapitału założycielskiego domu maklerskiego ; 
4) uwzględnienia przez organ nadzoru, który udzielił tej zagranicznej osobie prawnej zezwolenia na prowadzenie dzi a-
łalności maklerskiej w  państwie jej siedziby, przy wydawaniu zezwolenia na pr owadzenie działalności maklerskiej, 
zaleceń Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF) w  zakresie przeciwdziałania praniu 
pieniędzy i  finansowaniu terroryzmu;  
5) związania Rzeczypospolitej Polskiej umową zawartą z  państwem, na które go terytorium ma siedzibę zagraniczna 
osoba prawna, zapewniającą stosowanie się tego państwa do standardów określonych w  art. 26 Modelowej konwencji 
OECD w  sprawie podatku od dochodów i  majątku oraz zapewniającą skuteczną wymianę informacji w  sprawach p o-
datkowych lub związania tego państwa wielostronnym porozumieniem w  sprawie podatków zapewniającym stosow a-
nie się tego państwa do takich standardów oraz skuteczną wymianę takich informacji;  
6) uczestniczenia przez zagraniczną osobę prawną w  systemie rekompens at dla inwestorów.  
5. W skład władz oddziału powinny wchodzić osoby posiadające nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawow a-
nymi funkcjami, wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do skutecznego, prawidłowego oraz ostrożnego zarz ą-
dzania oddziałem, w  tym zarządzania ryzykiem, z  uwzględnieniem zakresu, skali i  złożoności prowadzonej działalności. 
Zagraniczna osoba prawna zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków władz oddziału wiedzy i  kompetencji 
niezbędnych do należytego wykonywania powierzo nych obowiązków.  
5a.99) Do zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1, stosuje się odpowiednio przepisy art.  25e. 
6. Do wykonywania nadzoru nad zagraniczną osobą prawną, o  której mowa w  ust. 1, prowadzącą na terytorium Rzecz y-
pospolitej  Polskiej dzia łalność maklerską w  formie oddziału stosuje się odpowiednio przepisy  art. 100 ust. 1 i 3 w przy-
padku, gdy z  odrębnych przepisów wynika obowiązek sporządzania przez oddział tej zagranicznej osoby prawnej sprawozdań  
finansowych.  
7. Przepisów ust.  1–6 nie st osuje się do podmiotu wpisanego do rejestru, o  którym mowa w  art. 48 roz porządzenia 
600/2014, jeżeli zamierza on świadczyć usługi maklerskie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wyłącznie na rzecz 
uprawnionych kontrahentów oraz klientów profesjonalnych , o których mowa w  art. 3 pkt 39b lit.  a–m. Podmiot wpisany do 
rejestru może również prowadzić działalność w  zakresie, o  którym mowa w  art. 31 ust. 3b lub art.  78 ust. 1bb.100) 
                                                           
99) Dodany  przez art. 14 pkt 34 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
100) Zdanie drugie dodane  przez art. 14 pkt 34 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 158 – Poz. 89 
 
8. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 3 pkt 7, składa się pod rygorem odpowiedzi alności karnej. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej 
za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o odpowiedzialności karnej za sk ładanie 
fałszywych zeznań.  
Art. 115a.  1. Nie stanowi działalności maklerskiej wymagającej uzyskania zezwolenia na jej prowadzenie świadcz e-
nie przez podmiot, mający miejsce zamieszkania lub siedzibę na terytorium państwa innego niż Rzeczpospolita Polska, 
usługi na rzecz klienta mającego siedzibę, miejsce zamieszkania lub przebywającego na terytorium Rzeczy pospolitej Po l-
skiej, jeżeli do rozpoczęcia świadczenia tej usługi doprowadził ze swojej wyłącznej inicjatywy ten klient.  
2. Wyłączenie, o  którym mowa w  ust. 1, nie obejmuje proponowania klientowi przez podmiot, o  którym mowa 
w ust. 1, usługi dotyczącej instrumentów finansowych innego rodzaju niż będące przedmiotem usług świadczonych zgo d-
nie z  ust. 1 lub proponowania mu innych usług niż świadczone zgodnie z  ust. 1. 
3. Za usługę świadczoną z  wyłącznej inicjatywy klienta, o  której mowa w  ust. 1, nie uznaje się usługi świadczonej 
w przypadku, gdy inicjatywa klienta jest następstwem działań reklamowych lub promocyjnych podejmowanych przez 
podmiot niemający miejsc a zamieszkania lub siedziby na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  stosunku do potencja l-
nych klientów na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 115b.  Komisja odmawia udzielenia zezwolenia zagranicznej osobie prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, 
w przypadku gdy:  
1) wniosek lub załączone do niego dokumenty nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem 
faktycznym;  
2) warunki określone w  art. 115 ust. 4 nie są spełnione;  
3) osoby wchodzące w  skład władz oddziału nie spełniają wa runków określonych w  art. 115 ust. 5; 
4) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działa l-
ności w  sposób zgodny z  ustawą, przepisami wykonawczymi wydanymi na jej podstawie lub nie zapewni jej prow a-
dzenia w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający i n-
teresy klientów;  
5) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne akcje albo udziały wnioskodawcy repr e-
zentujące łącznie co najmniej 10% ogólnej liczby głosów lub 10% kapitału zakładowego nie zapewniają właściwego 
prowadzenia przez wnioskodawcę działalności maklerskiej.  
Art. 116. 1. Zagraniczna firma inwestycyjna oraz zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, może 
otworzyć przedstawicielstwo na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za przedstawicielstwo uważa się wyodrębnioną w  strukturach tej firmy lub osoby jednostkę organizacyjną niep o-
siadającą osobowości prawnej, która prowadzi działalność wyłącznie w  zakresie reklamy i  promocji zagranicznej firmy 
inwestycyjnej lub zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. O otwarciu przedstawicielstwa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zagraniczna fir ma inwestycyjna lub zagr a-
niczna osoba prawna, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, niezwłocznie informuje Komisję.  
Art. 117. 1. Zagraniczna firma inwestycyjna może bez zezwolenia, o  którym mowa w  art. 69 ust. 1, wykonywać na t e-
rytorium Rzeczypospolitej Polskie j czynności stanowiące, zgodnie z  art. 69 ust. 2 i 4, działalność maklerską, jeżeli dana 
czynność jest objęta zezwoleniem udzielonym tej firmie inwestycyjnej przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego w  państwie jej siedziby. Działalność ma klerska może być prowadzona przez utworzenie na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej oddziału lub bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta przebywającego w  innym 
państwie członkowskim lub na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
1a. Za oddzia ł, o którym mowa w  ust. 1, uważa się wyodrębnioną w  strukturach zagranicznej firmy inwes tycyjnej je d-
nostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczy -
pospolitej Polskiej. Za jeden oddział uwa ża się wszystkie jednostki organizacyjne danej zagranicznej firmy inwestycyjnej 
zlokalizowane na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność maklerska.  
2. (uchylony)  
3. Warunkiem rozpoczęcia na terytorium Rzeczypospol itej Polskiej prowadzenia przez zagraniczną firmę inwestycy j-
ną działalności maklerskiej w  zakresie określonym w  ust. 1 jest przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego, który udzielił tej firmie inwestycyjnej zezwolenia n a prowadzenie działalności maklerskiej, o d-
powiednich informacji dotyczących tej działalności. Komisja informuje zagraniczną firmę inwestycyjną o  warunkach pr o-
wadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3a. (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 159 – Poz. 89 
 
3b. Dzia łalność maklerska, która ma być prowadzona na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej:  
1) bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta, który ma przebywać na terytorium innego państwa czło n-
kowskiego – może zostać podjęta po otrzymaniu przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa 
członkowskiego odpowiednich informacji dotyczących tej działalności;  
2) w formie oddziału, lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który ma przebywać na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej – może zostać podjęta z  chwilą poinformowania tej zagranicznej firmy inwestycyjnej przez 
Komisję o  warunkach prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej albo z  upływem 
2 miesięcy od dnia otrzymania przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego odp o-
wiednich informacji dotyczących tej działalności – w przypadku gdyby przed upływem tego terminu zagraniczna fi r-
ma inwestycyjna nie otrzymała od Komisji informacji o  warunkach prowadzenia działalności maklers kiej na teryt o-
rium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
5. Przez warunki prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, o  których mowa 
w ust. 3, rozumie się w  szczególności zasady określone w  przepisach ustawy, przepisach  wykonawczych wydanych na jej 
podstawie oraz bezpośrednio stosowanych przepisach prawa Unii Europejskiej, mające zastosowanie do działalności w y-
konywanej w  sposób określony odpowiednio w  ust. 3b pkt  1 lub 2.  
5a. Komisja może przekazać do publicznej wiadomo ści, a  w przypadku działalności prowadzonej przez zagraniczną 
firmę inwestycyjną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium inn e-
go państwa członkowskiego – przekazuje do publicznej wiadomości informacje o  agentach tej zagranicznej firmy inwest y-
cyjnej, za pośrednictwem których prowadzi ona działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
5b. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Pols kiej 
w formie oddziału, jej agenci przebywający na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, za pośrednictwem których wykonuje 
ona działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, wchodzą w  skład struktury oddziału tej firmy inwest y-
cyjnej. Jeżeli  zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez 
otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, do tego age n-
ta, w  zakresie tej działalności , stosuje się przepisy dotyczące oddziałów.  
6.101) Do tworzenia i  działalności oddziałów zagranicznych firm inwestycyjnych nie stosuje się przepisów ustawy 
z dnia 6  marca 2018  r. o zasadach uczestnictwa przedsiębiorców zagranicznych i  innych osób zagraniczny ch w obrocie 
gospodarczym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z  wyjątkiem art.  17 tej ustawy.  
7. Przepisów ust.  1, 1a, 3, 3b i  5–6 nie stosuje się do czynności wy konywanych na podstawie umowy z Narodowym 
Bankiem Polskim, Skarbem Państwa lub organem pa ństwowym wykonującym czynności związane z  polityką pieniężną 
państwa, kształtowaniem kursu wymiany walut, polityką zarządzania długiem publicznym oraz polityką zarządzania wo l-
nymi środkami Skarbu Państwa.  
Art. 117a.  1. Zagraniczna firma inwestycyjna prowad ząca w  innym państwie członkowskim ASO lub OTF może bez 
zezwolenia Komisji instalować na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej systemy teleinformatyczne i urządzenia techniczne 
umożliwiające dostęp do prowadzonych przez tę firmę ASO lub OTF podmiotom prowad zącym działalność na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, jest poinformowanie o  tym Komisji przez właściwy  
organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadz e-
nie ASO lub OTF.  
3. Komisja może zwrócić się do organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 2, o wskazanie uczestników ASO lub OTF, 
o których mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy, zgodnie z  art. 90 ust. 2 rozporządzenia 2017/565 , działalność podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1, uzyska znaczną wagę dla funkcjonowania rynku papierów wartościowych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
oraz dla ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym organem nadzoru innego państwa  członko w-
skiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
                                                           
101) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 35 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 160 – Poz. 89 
 
Art. 118. Zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie oddziału lub bez otwierania oddziału , ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospol i-
tej Polskiej, podlega w  innym państwie członkowskim nadzorowi właściwego organu, który udzielił jej zezwolenia na 
prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastrzeżeniem że nadzór nad prze strzeganiem zasad świad czenia usług makle r-
skich, określonych w  przepisach prawa polskiego lub w  bezpośrednio stosowanych przepisach prawa Unii Europejskiej 
stosowanych do działalności tej firmy na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, sprawuje Komisja.  
Rozdział 2  
Szczególne typy uczestnictwa w  obrocie instrumentami finansowymi  
Oddział 1  
Banki powiernicze  
Art. 119. 1. Za zezwoleniem Komisji bank z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może prowadzić  
rachunki papierów wartościowych, rachunki derywatów i rachunki zbiorcze (działalność powiernicza).  
2. Prowadzenie przez bank rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków  zbiorczych na 
terytorium innego państwa członkowskiego wymaga zezwolenia, o którym mowa w ust. 1.  
3. Zezwol enie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone również w  przypadku, gdy bank otrzymał już zezwolenie 
na prowadzenie działalności maklerskiej. W takim przypadku prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rachu n-
ków derywatów i rachunków zbiorczych odbyw a się poza jednostką organizacyjną banku prowadzącą działalność maklerską.  
4. Wniosek o  udzielenie zezwolenia, o  którym mowa  w ust. 1, zawiera:  
1) dane osobowe o  członkach zarządu i  rady nadzorczej banku, jak również innych osobach, które odpowiadają za ro z-
poczęcie działalności objętej wnioskiem lub będą nią kierować, ich kwalifikacje zawodowe oraz dotychczasowy 
przebieg pracy zawodowej;  
2) w przypadku banku będącego spółką akcyjną – wskazanie akcjonariuszy posiadających co najmniej 10 % ogólnej 
liczby głosó w lub co najmniej 10 % kapitału zakładowego;  
3) informację o  podmiotach dominujących i  zależnych wobec wnioskodawcy;  
4) informację o  wysokości funduszy własnych;  
5) informację o posiadanych urządzeniach telekomunikacyjnych i warunkach lokalowych niezbędnych  do prowadzenia 
rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
6) informację o planowanej organizacji prowadzenia rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów  
i rachunków zbiorczych;  
7) oświadczenia osób, które będą kierować działalnością objętą wnioskiem, o nieuznaniu prawomocnym  orzeczeniem za 
winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności  dokumentów, mieniu, obrotowi 
gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i papierami wartościowymi, prze stępstw  lub wykroczeń  określonych w  art. 305, 
art. 307 lub art. 308 ustawy z dnia 30 czerwca 2000 r. – Prawo własności przemysło wej, przestępstwa określonego 
w ustawach, o których mowa w art. 1 ust. 2  ustawy z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem f inansowym, oraz 
że w okresie 3 lat poprzedzających  dzień złożenia wniosku nie zostały ukarane w trybie administracyjnym przez właś -
ciwy organ nadzoru  za naruszenie przepisów wdrażających dyrek tywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE 
z dnia 26 czerwc a 2013 r. w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru  
ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi i firmami inwestycyjnymi, zmieniającą dyrektywę  2002/87/WE 
i uchylającą dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE lub przepisów rozporządzenia  575/2013.  
5. Do wniosku załącza się:  
1) statut banku i  zaświadczenie albo oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru;  
2) regulamin prowadzenia rachunków papierów wartościowych, regulamin prowadzenia rachunków derywatów  oraz 
regul amin prowadzenia rachunków zbiorczych;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych;  
4) ostatnie roczne sprawozdanie finansowe wraz ze sprawozdaniem z tego badania;  
5) opis systemu kontroli wewnętrznej i  regulamin nadzoru zgodności działalności z  prawem;  
6) kopię umowy z  Krajowym Depozytem o  uczestnictwo w  systemie rekompensat zawartej pod warunkiem uzyskania 
zezwolenia na prowadzenie działalności powierniczej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 161 – Poz. 89 
 
5a. Oświadczenia, o których mowa w ust. 4 pkt 7 oraz w ust. 5 pkt 1, składa się pod rygorem  odpowiedzialności  kar-
nej. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w nim klauzuli o następującej treści:  „Jestem świadomy odp o-
wiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje pouczenie  organu o odpowiedzialności  
karnej za składanie fałszywych zeznań.  
6. Działalnością banku polegającą na prowadzeniu rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów  
i rachunków zbiorczych powinny kierować co najmniej dwie osoby posiadające wykształcenie wyższe, co  najmniej trzy -
letni staż pracy w instytucjach rynku finansowego oraz dobrą opinię w związku ze sprawowanymi  funkcjami.  
7. Kapitał założycielski banku powierniczego nie może być niższy niż wskazany w  art. 32 ust. 1 ustawy  z dnia 
29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
8. Bank powierniczy obowiązany jest posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Za centralę banku powierniczego uważa się jednostkę organizacyjną banku, w której w sposób stały  wykonują dzi a-
łalność osoby kierujące działalnością banku polegają cą na prowadzeniu rachunków papierów wartościowych,  rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych.  
10. (uchylony)  
Art. 120. Zezwolenie, o  którym mowa w  art. 119 ust. 1, zawiera firmę (nazwę) i  siedzibę banku oraz termin rozp o-
częcia działalności objętej zezwol eniem, nie dłuższy niż 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia 
stała się ostateczna.  
Art. 121. 1. Klient banku powierniczego może w  umowie, której przedmiotem jest prowadzenie rachunku papierów 
wartościowych, zastrzec, że rozliczenie na rachunku klienta transakcji zawartej na podstawie zlecenia klienta nastąpi po 
dostarczeniu bankowi przez klienta potwierdzenia tej transakcji.  
2. Papiery wartościowe nabyte w  wyniku transakcji, o  której mowa  w ust. 1, zostają zapisane na rachunku papier ów 
wartościowych:  
1)102)  firmy inwestycyjnej, zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium  
Rzeczypospolitej Polskiej lub zagranicznej osoby prawnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, o  której mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a, wykonujących bezpośrednio zlecenie na rynku reg u-
lowanym – w przypadku gdy zlecenie, o  którym mowa w  ust. 1, jest składane bezpośrednio w  tej firmie inwestycy j-
nej, zagranicznej firmie inwesty cyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Po l-
skiej lub zagranicznej osobie prawnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Po l-
skiej, o  której mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a, albo  
2)102)  firmy inwestycyjnej, zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, zagranicznej osoby prawnej niep rowadzącej działalności maklerskiej na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, o  której mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a lub art.  115 ust. 1 – w przypadku gdy podmiot ten 
pośredniczy w  przekazywaniu zlecenia klienta do podmiotów wymienionych w  pkt 1 
– prowadzony m w  celu ewidencjonowania papierów wartościowych nabywanych lub zbywanych na rzecz klientów, 
o których mowa w  ust. 1. 
3. Przeniesienie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji, o  której mowa w  ust. 1, pomiędzy 
rachunkiem papierów wartościowyc h podmiotu, o  którym mowa w  ust. 2, a rachunkiem papierów wartościowych klienta 
następuje po dostarczeniu zgodnych potwierdzeń tej transakcji przez klienta i  ten podmiot przekazanych odpowiednio do 
banków prowadzących ich rachunki papierów wartościowych.  
4. Papiery wartościowe zbyte w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, pozostają zapisane na rachunku papierów 
wartościowych klienta do chwili wskazanej w  dostarczonym przez niego potwierdzeniu transakcji.  
5. W przypadku niedostarczenia zgodnych potwier dzeń transakcji, o  której mowa w  ust. 1, do dnia, w  którym powi n-
no nastąpić jej rozliczenie w  depozycie papierów wartościowych, podmiot, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 2, odpowiada  
wobec podmiotu, który na rachunek klienta zawarł transakcję na rynku regulowan ym, za zapłatę ceny oraz dostarczenie 
papierów wartościowych do rozliczenia. W  przypadku gdy klient przekazuje zlecenie bezpośrednio podmiotowi, o  którym 
mowa w  ust. 2 pkt 1, podmiot ten odpowiada za rozliczenie zawartej transakcji.  
6. Przepisy  ust. 1–5 nie mają zastosowania w  przypadku, gdy przed rozliczeniem transakcji, o  której mowa w  ust. 1, 
w depozycie papierów wartościowych nastąpiło wygaśnięcie lub ustanie stosunku prawnego będącego podstawą świadcz e-
nia usług przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 2, na  rzecz klienta lub utrata przez ten podmiot uprawnień do prowadzenia 
działalności maklerskiej.  
                                                           
102) W brzmieniu ustalonym prze z art. 14 pkt 36 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 162 – Poz. 89 
 
7. Przenoszenie papierów wartościowych w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, oraz pożytków z  tych papi e-
rów wartościowych pomiędzy rachunkami papierów wart ościowych klienta banku powierniczego i  podmiotu określonego 
w ust. 2 oraz pomiędzy rachunkami podmiotów, o  których mowa w  ust. 2, uważa się za dokonywane na rynku regulow a-
nym.  
8. Nabycie papierów wartościowych w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, przez podmiot, o  którym mowa 
w ust. 2, powoduje powstanie po stronie tego podmiotu obowiązków określonych w  przepisach rozdziału 4  ustawy  
o ofercie publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy papiery te pozostają zapisane na jego rachunku papierów wartościowych,  
o którym mowa w  ust. 2, w dniu następującym po dniu rozliczenia tej transakcji w  depozycie papierów wartościowych.  
9. Przepisy  ust. 2–8 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych 
dopuszczonych do obrotu na rynk u regulowanym, z  wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
10. Przepisy  ust. 1–9 stosuje się odpowiednio do klienta firmy inwestycyjnej prowadzącej na jego rzecz rachunek p a-
pierów wartościowych oraz do firmy inwestycyjnej.  
Art. 121a.  Przepis  art. 121 stosuje si ę odpowiednio w  przypadku zamieszczenia w  umowie o  prowadzenie rachunku 
zbiorczego zawartej z  bankiem powierniczym lub z  firmą inwestycyjną zastrzeżenia, że rozliczenie na rachunku zbiorczym 
transakcji, zawartej na podstawie zlecenia posiadacza rachunku zb iorczego, nastąpi po dostarczeniu, odpowiednio, bank o-
wi powierniczemu lub firmie inwestycyjnej potwierdzenia tej transakcji.  
Art. 122. 1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby uprawnione do reprezentowania ba n-
ku powierniczego lub wchodzące w skład jego statutowych organów albo zatrudnione w banku powierniczym są obowi ą-
zane do niezwłocznego sporządzenia i przekazania, na koszt tego banku powierniczego, kopii dokumentów  i innych nośn i-
ków informacji oraz do udzielenia pisemnych lub us tnych wyjaśnień dotyczących prowadzonej działalności  powierniczej, 
w zakresie nadzoru sprawowanego przez Komisję nad zgodnością prowadzonej działalności  z zasadami prowadzenia r a-
chunków papierów wartościowych, rachunków derywatów lub rachunków zbiorczych.  
2. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela bank powierniczy jest zobowiązany również do ni e-
zwłocznego przekazywania informacji dotyczących rejestrowanych na prowadzonych przez ten bank rachunkach bank o-
wych środków pieniężnych stanowiących zabezpieczenia pożyczek instrumentów finansowych oraz środków pieniężnych 
stanowiących depozyt zabezpieczający w  przypadku dokonywania transakcji instrumentami finansowymi, jeżeli 
z konstrukcji tego instrumentu wynika obowiązek posiadania depozytu zabezpie czającego.  
3. W stosunku do oddziału banku powierniczego znajdującego się na terytorium innego państwa członkowskiego, 
Komisji przysługują w  zakresie sprawowania nadzoru nad prowadzoną działalnością powierniczą uprawnienia określone 
w ust. 1. Wykonanie upr awnień następuje po uprzednim pisemnym poinformowaniu właściwego organu nadzoru 
w państwie, na którego terytorium znajduje się oddział banku powierniczego.  
Art. 123.103) W zakresie nieuregulowanym w  niniejszym oddziale do banku powierniczego oraz do wykonywa nia 
nadzoru nad takim bankiem stosuje się odpowiednio przepisy art.  83a ust.  4 i 4a, art.  85, art.  86, art.  89, art.  90, art.  92 
i art. 104. 
Oddział 2  
Kluby inwestorów  
Art. 124. 1. Osoby fizyczne posiadające pełną zdolność do czynności prawnych mogą, na po dstawie umowy zawartej 
w formie pisemnej pod rygorem nieważności, zrzeszać się w  klubach inwestora. W  jednym klubie inwestora może być 
zrzeszonych nie mniej niż 3  i nie więcej niż 20  osób.  
2. W umowie, o  której mowa  w ust. 1, członkowie klubu inwestora zob owiązują się do:  
1) wspólnego działania w  celu zdobywania wiedzy o  zasadach inwestowania w  obrocie zorganizowanym, w  szczegól -
ności przez wspólne inwestowanie w  zdematerializowane papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe d o-
puszczone do obrotu na rynku regulowanym;  
2) nieuczestniczenia w  innych klubach inwestora;  
3) niezaciągania w związku z działalnością klubu inwestora zobowiązań o łącznej wartości przewyższającej  wartość 
aktywów zgromadzonych na prowadzonych dla klubu inwestora rachunkach papier ów wartościowych,  rachunkach 
derywatów i rachunkach pieniężnych służących do ich obsługi.  
                                                           
103) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 37 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 163 – Poz. 89 
 
3. Każdemu członkowi klubu inwestora przysługuje prawo wniesienia w ciągu roku kalendarzowego na  rachunki 
pieniężne służące do obsługi prowadzonych dla tego klubu rachunków papierów wartościowych lub rachunków  derywatów 
środków pieniężnych w łącznej wysokości nie wyższej niż 20 000 zł.  
4. Klub inwestora ani jego członkowie nie są przedsiębiorcami.  
5. W zakresie nieuregulowanym w  ust. 1–4 do umowy, o  której mowa w  ust. 1, stosuje się przepisy  art. 860–864, 
art. 865 § 1 i art. 866–875 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
Rozdział 3  
Maklerzy papierów wartościowych i  doradcy inwestycyjni  
Art. 125. 1. Przez wykonywanie zawodu maklera papierów wartościowych,  zwanego dalej „maklerem ”, lub doradcy 
inwestycyjnego, zwanego dalej „doradcą ”, rozumie się wykonywanie funkcji w  organach zarządzających lub nadzorczych 
firmy inwestycyjnej bądź wykonywanie lub nadzorowanie wykonywania:  
1) czynności stanowiących działalność maklerską,  
2) związanych z  rynkiem finansowym czynności niestanowiących działalności maklerskiej,  
3) innych czynności związanych z  obsługą klientów lub dostępem do rachunków prowadzonych dla klientów  
– w ramach pozostawania tej osoby w  stosunku  pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze 
z firmą inwestycyjną.  
1a. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie się również prowadzenie spraw spółki przez kompl e-
mentariusza lub wspólnika w  spółce osobowej będącej domem m aklerskim.  
2. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie się również:  
1) pozostawanie maklera lub doradcy w stosunku pracy, zlecenia lub w innym stosunku prawnym o podobnym  charakt e-
rze z bankiem powierniczym przy wykonywaniu lub nadzorowaniu wyko nywania czynności prowadzenia  rachunków 
papierów wartościowych, rachunków derywatów lub rachunków zbiorczych;  
2) pozostawanie maklera lub doradcy w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakt e-
rze z  podmiotem, który jest obowiąz any do zatrudniania maklerów lub doradców na podstawie odrębnych przepisów 
prawa przy wykonywaniu lub nadzorowaniu wykonywania czynności określonych w  tych przepisach;  
3) wykonywanie przez maklera lub doradcę czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c. 
4) (uchylony)  
Art. 126. 1. Makler i  doradca, wykonując zawód, są obowiązani działać zgodnie z  przepisami prawa i  zasadami 
uczciwego obrotu oraz mieć na względzie słuszne interesy klientów.  
2. Tytuły zawodowe „makler papierów wartościowych ” i „doradca inwestycyjny ” podlegają ochronie prawnej.  
3. Prawo wykonywania zawodu maklera lub doradcy przysługuje osobom, które są wpisane odpowiednio na listę m a-
klerów lub na listę doradców, o  ile prawo to nie zostało zawieszone zgodnie z  przepisem  art. 130 ust. 1. 
Art. 127. 1. Na listę maklerów lub na listę doradców może być wpisana osoba fizyczna:  
1) która posiada pełną zdolność do czynności prawnych;  
2) która korzysta z  pełni praw publicznych;  
3) która nie była uznana prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia pr zestępstwa skarbowego, przestępstwa prz e-
ciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartoś -
ciowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art.  308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – 
Prawo własności przemysłowej, przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach tow a-
rowych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub przestępstw określonych w  niniejszej 
ustawie;  
4) która złożyła, z  zastrzeżeniem  art. 129 ust. 1b, 2  i 3, egzamin z  wynikiem pozytywnym odpowiednio przed komisją 
egzaminacyjną dla maklerów albo przed komisją egzaminacyjną dla doradców.  
2. W przypadku osoby nieposiadającej polskiego obywatelstwa do stwierdzenia pełni praw  publicznych właściwe są 
przepisy prawa państwa, którego obywatelstwo posiada dana osoba.  
  
Dziennik  Ustaw  – 164 – Poz. 89 
 
Art. 128. 1. Egzaminy na maklera i  doradcę są sprawdzianem teoretycz nego przygotowania kandydatów z następuj ą-
cych dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instrumenty finansowe oraz obrót takimi instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi;  
7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych;  
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunkowości;  
11) rynek towarów giełdowych;  
12) matematyka finansowa;  
13) analiza finansowa;  
14) strategie inwestycyjne;  
15) etyka zawodowa.  
2. Egzamin dla doradców jest dodatkowo sprawdzianem teoretycznego przygotowania kandydatów z  następujących 
dziedzin: ekonomia, statystyka, finanse publiczne, finanse przedsiębiorstw oraz zarządzanie portfelami, w  skład których 
wchodzi j eden lub większa liczba instrumentów finansowych.  
3. Sprawdzian umiejętności, o  którym mowa  w art. 129 ust. 3, jest sprawdzianem teoretycznego przygotowania ka n-
dydatów z  następujących dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instrumenty finansowe oraz obrót takimi instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi;  
7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych;  
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunkowości;  
11) rynek towarów giełdowych;  
12) etyka zawodowa.  
4. Ustalony przez komisję egzaminacyjną zakres tematyczny egzaminu lub sprawd zianu umiejętności, o  którym mowa 
w art. 129 ust. 3, w terminie co najmniej 90  dni przed wyznaczonym terminem egzaminu lub sprawdzianu podawany jest 
wraz z  tym terminem do wiadomości publicznej przez publikację w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finanso wego 
oraz przez zamieszczenie tych informacji na stronie internetowej Komisji.  
5. Egzamin na maklera przeprowadza komisja egzaminacyjna dla maklerów, a  egzamin na doradcę – komisja  
egzaminacyjna dla doradców. Sprawdziany umiejętności, o  których mowa w  art. 129 ust. 3, przeprowadzają odpowiednio 
komisja egzaminacyjna dla maklerów albo komisja egzaminacyjna dla doradców.  
6. Komisja egzaminacyjna składa się z  6 członków powoływanych i  odwoływanych przez Przewodniczącego Komisji. 
Przewodniczący Komisji powołuj e przewodniczącego komisji egzaminacyjnej spośród jej członków oraz, na wniosek 
przewodniczącego komisji egzaminacyjnej, zastępcę przewodniczącego komisji egzaminacyjnej i  sekretarza komisji egz a-
minacyjnej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 165 – Poz. 89 
 
7.104) Obsługę administracyjno -biurową komisji egz aminacyjnych zapewnia Urząd Komisji . 
8. Przewodniczący komisji egzaminacyjnej kieruje jej pracami oraz wyznacza terminy egzaminów albo sprawdzianów 
umiejętności, o  których mowa w  art. 129 ust. 3. 
9. Członkom komisji egzaminacyjnych przysługuje wynagrodzenie za udział w  pracach komisji.  
10.105) Za egzaminy oraz za sprawdzian umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, pobiera się opłaty, które st a-
nowią przychody Urzędu Komisji.  
11. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określa, w  drodz e rozporządzenia:  
1) wysokość opłat, o  których mowa w  ust. 10 oraz tryb i  warunki dokonywania zwrotu wniesionych opłat, mając na 
uwadze koszty przeprowadzania egzaminów lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, oraz 
wydatki związane z  funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnych;  
2) regulamin przeprowadzania egzaminów na maklera i  doradcę oraz regulamin przeprowadzania sprawdzianu umieję t-
ności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, uwzględniając konieczność zapewnienia równego traktowania osób sk ładaj ą-
cych egzamin lub przystępujących do sprawdzianu umiejętności, poufności egzaminu lub sprawdzianu umiejętności 
oraz ich sprawnej organizacji, oraz  
3) sposób ustalania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnych za udział w  posiedzeniach ty ch kom i-
sji, przeprowadzanie egzaminów lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, oraz przygotow y-
wanie projektów pytań i  zadań na egzaminy lub sprawdzian umiejętności, uwzględniając zakres obowiązków p o-
szczególnych członków.  
Art. 129. 1. Wpisu na listę maklerów albo na listę doradców dokonuje Komisja na wniosek zainteresowanego. Osoby,  
które złożyły z  wynikiem pozytywnym egzamin, zdały z  wynikiem pozytywnym sprawdzian umiejętności lub których 
uprawnienia do wykonywania zawodu zostały pr zez Komisję uznane, składają wniosek w  terminie 3  miesięcy odpowiednio 
od dnia złożenia egzaminu, zdania sprawdzianu umiejętności lub uznania uprawnień do wykonywania zawodu.  
1a. Do wniosku dołącza się oryginały lub kopie dokumentów potwierdzających spełni enie warunków, o  których mowa:  
1) w art. 127 ust. 1 pkt 3; 
2) odpowiednio w  art. 127 ust. 1 pkt 4 lub w ust. 1b–3; 
3) w art. 127 ust. 1 pkt 2 – w przypadku osób, o  których mowa w  art. 127 ust. 2. 
1b. Wpis na listę maklerów albo na listę doradców bez koniec zności składania egzaminu mogą uzyskać osoby, które 
uzyskały dyplom ukończenia studiów wyższych realizowanych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1c. 
1c. Przewodniczący Komisji, po zasięgnięciu opinii komisji egzaminacyjnej dla maklerów w  odniesieniu do 
maklerów lub komisji egzaminacyjnej dla doradców w  odniesieniu do doradców, może zawrzeć umowę, o  której mowa 
w art. 61 ustawy z  dnia 20  lipca 2018  r. – Prawo o  szkolnictwie wyższym i  nauce (Dz.  U. poz.  1668 , z późn. zm.106)), 
z uczelnią posiadającą upraw nienie do nadawania stopnia naukowego doktora w  zakresie nauk ekonomicznych lub 
prawnych oraz prowadzącą studia umożliwiające nabycie wiedzy z  zakresu dziedzin, o  których mowa w  art. 128 ust. 1 lub 
ust. 1 i 2. 
2. Wpis na listę maklerów lub doradców bez kon ieczności składania egzaminu mogą uzyskać osoby, których kwali -
fikacje zostały uznane na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 22  grudnia 2015  r. o zasadach uznawania kwalifikacji 
zawodowych nabytych w  państwach członkowskich Unii Europejskiej (Dz.  U. z 2018 r. poz.  2272  oraz z 201 9 r. poz. 534 
i 577). 
3. Wpis na listę maklerów lub na listę doradców bez konieczności składania egzaminu mogą również uzyskać osoby 
nieposiadające uprawnień, o  których mowa w  ust. 2, o ile posiadają nadany przez zagraniczną instytucję tytuł, odpowiad a-
jący pod względem wymaganej do jego uzyskania wiedzy oraz podstawowych zasad jego wykonywania zawodowi odp o-
wiednio maklera lub doradcy oraz o  ile ich kwalifikacje, stwierdzone w  wyniku przeprowadzonego sprawdzianu umieję t-
ności, g warantują, że będą one wykonywać zawód na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  sposób należyty.  
                                                           
104) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 9 pkt 5 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku  23. 
105) W brzmie niu ustalonym przez art. 9 pkt 5 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  23. 
106) Zmiany wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2018 r. poz. 2024 i 2245 oraz  z 2019 r. poz. 276, 447, 534, 577, 730, 
823, 1655, 1818, 2020 i 2070.  
  
Dziennik  Ustaw  – 166 – Poz. 89 
 
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, wykaz nadawanych przez 
określone zagraniczne instytucje tytułów uprawni ających do ubiegania się, zgodnie z  ust. 3, o wpis na listę maklerów lub 
listę doradców bez konieczności składania egzaminu, uwzględniając konieczność zapewnienia, aby zakres wiedzy, którą 
należy się wykazać w  celu uzyskania danego tytułu, był zbliżony do zakresu tematycznego obowiązującego na egzaminie 
odpowiednio dla maklerów lub dla doradców.  
5. Osoba wpisana na listę maklerów lub na listę doradców jest obowiązana do niezwłocznego pisemnego informow a-
nia Komisji o:  
1) podjęciu wykonywania zawodu, ze wskaz aniem daty jego podjęcia, podstawowego zakresu czynności i  miejsca w y-
konywania zawodu;  
2) każdorazowej zmianie danych objętych wnioskiem, o  którym mowa w  ust. 1, oraz danych, o  których mowa w  pkt 1. 
6. Listy maklerów i  doradców, skreślenie z  listy oraz zaw ieszenie uprawnień do wykonywania zawodu maklera lub 
doradcy podlegają ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
7. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, wzór wniosku, o  którym 
mowa w  ust. 1, uwzględniając konieczność odpowiedniego wykazania przez osoby składające wniosek spełnienia określ o-
nych w  ustawie warunków dokonania wpisu na listę maklerów lub na listę doradców oraz zapewnienia Komisji możliwości 
weryfikacji spełnienia przez te osoby t ych warunków.  
Art. 130. 1. Komisja może skreślić maklera lub doradcę z  listy albo zawiesić jego uprawnienia do wykonywania z a-
wodu na okres od 3  miesięcy do 2  lat na skutek naruszenia w  związku z  wykonywaniem zawodu:  
1) przepisów prawa lub regulaminów i innych przepisów wewnętrznych, do których przestrzegania makler lub doradca 
jest zobowiązany w  związku z  wykonywaniem zawodu, lub  
2) zasad uczciwego obrotu, lub  
3) interesów klientów.  
2. Komisja wydaje decyzję o  skreśleniu z  listy albo o  zawieszeniu upra wnień do wykonywania zawodu po przepr o-
wadzeniu rozprawy.  
3. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może, od chwili wszczęcia postępowania 
w sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić uprawnienia maklera lub doradcy do czasu wydan ia decyzji w  sprawie, 
jednak na okres nie dłuższy niż 6  miesięcy. Przepisu  ust. 2 nie stosuje się.  
4. W przypadku wydania decyzji o  zawieszeniu uprawnień maklera lub doradcy do wykonywania zawodu, okres z a-
wieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 3, wlicza  się do okresu zawieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 1. 
5. Z zastrzeżeniem  ust. 6, osoba skreślona z  listy maklerów lub listy doradców z  przyczyn, o  których mowa w  ust. 1 
lub w art. 131 pkt 3, nie może być ponownie wpisana na listę maklerów ani na li stę doradców przed upływem 10  lat od 
dnia wydania decyzji. W  przypadku gdy skreślenie nastąpiło z  przyczyny, o  której mowa w  art. 131 pkt 3, ponowne wpis a-
nie nie może także nastąpić wcześniej, niż nastąpi zatarcie skazania za przestępstwo, którego popełnie nie stanowiło po d-
stawę wydania decyzji o  skreśleniu z  listy maklerów lub z  listy doradców.  
6. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, wydając decyzję o  skreśleniu z  listy maklerów lub doradców, Komisja 
może skrócić termin, o  którym mowa w  ust. 5. 
Art. 131. Skreślenie z  listy maklerów lub doradców następuje:  
1) na wniosek osoby wpisanej na listę;  
2) w razie całkowitego albo częściowego ubezwłasnowolnienia;  
3) na skutek uznania prawomocnym orzeczeniem za winnego popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa prze-
ciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartości o-
wymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art.  308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – 
Prawo własności przemysłowej, prze stępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach tow a-
rowych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub przestępstw określonych w  niniejszej 
ustawie;  
4) na skutek śmierci osoby wpisanej na listę;  
5) w przyp adkach, o  których mowa w  art. 130 ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 167 – Poz. 89 
 
Rozdział 4  
Prowadzenie działalności w zakresie udostępn iania informacji o transakcjach  
Art. 131a.  1. Świadczenie usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach wymaga zezwolenia Komisji w y-
danego na wniosek zainteresowanego podmiotu.  
2. Zezwolenie, o którym mowa w ust. 1, może być udzielone na  prowadzenie działalności jako:  
1) zatwierdzony podmiot publikujący;  
2) dostawca informacji skonsolidowanych;  
3) zatwie rdzony mechanizm sprawozdawczy.  
3. Działalność, o której mowa w ust. 1, może być prowadzona, z zastrzeżeniem art. 69f ust. 1, wyłącznie w formie 
spółki akcyjnej albo spółki z ograniczoną odpowiedzialnością.  
Art. 131b.  1.107) Wniosek o udzielenie zezwolenia na świadczenie usług w zakresie u dostępniania inf ormacji o tran s-
akcjach zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres podmiotu  ubiegającego się o zezwolenie;  
2) wskazanie rodzaju działalności, o której mowa w art. 131a ust. 2;  
3) program działania wskazujący rodzaj planowanych usług oraz struktu rę organizacyjną, zgodnie z art. 2 rozporządz e-
nia 2017/571;  
4) informacje dotyczące wewnętrznych zasad w zakresie ładu korporacyjnego, zgodnie z art. 3 rozporządzenia 
2017/571;  
5) informacje o członkach zarządu i rady nadzorczej, zgodnie z art. 4 rozporząd zenia 2017/571;  
6) informacje dotyczące spełniania wymogów organizacyjnych, o których mowa w rozdziale II i III rozporządzenia 
2017/571;  
7)108)  oświadczenia członków zarządu oraz rady nadzorczej podmiotu ubiegającego się o  zezwolenie, że nie byli uznani 
prawomocnym orzeczeniem za winnych popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygod -
ności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa 
lub wykroczenia określonego w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności 
przemysłowej, przestępstwa określonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe, przestę p-
stwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust.  2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem 
finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych pa ń-
stwach.  
2.109) Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt 7, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej za skład anie 
fałszywych oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem 
świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu 
o odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych oświadczeń.  
Art. 131c.  1. Komisja wydaje zezwolenie na wykonywanie działalności, o której mowa w art. 131a ust. 2, zawierające:  
1) firmę, siedzibę oraz adres podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępni ania informacji o transakcjach;  
2) wskazanie zakresu działalności, na której wykonywani e zostało udzielone zezwolenie.  
2. Komisja przekazuje informację o udzielonym zezwoleniu Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych.  
3. Zezwolenie, o którym mowa w ust.  1, uprawnia podmiot świadczący usługi w zakr esie udostępniania informacji 
o transakcjach do prowadzenia działalności na terytorium wszystkich innych państw członkowskich, w zakresie objętym 
zezwoleniem.  
4. Podmiot świadczący usługi w zakresie udostępniani a informacji o transakcjach na podstawie zezwolenia udziel o-
nego w innym państwie członkowskim jest uprawniony do prowadzenia tej działalności na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, w zakresie objętym zezwoleniem.  
                                                           
107) Oznaczenie ust. 1 nadane przez art. 14 pkt 38 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
108) Dodany  przez art. 14 pkt 38 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
109) Dodany  przez art. 14 pkt 38 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 168 – Poz. 89 
 
Art. 131d.  Komisja odmawia udzielenia zez wolenia na wykonywanie działalności, o której mowa w art . 131a ust. 2, 
w przypadku gdy:  
1) wniosek nie spełnia w ymagań określonych w art. 131b;  
2) wniosek nie jest zgodny pod względem treści z przepisami prawa lub ze stanem faktycz nym;  
3) wnioskodawca nie spełnia wymagań określo nych w rozporządzeniu 2017/571;  
4) wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działalności w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami 
finansowymi lub prawidłowemu funkcjonowaniu rynku kapitałowego;  
5) członkowie zarządu lu b rady nadzorczej nie spełniają wymogów, o których mowa w art. 131f, lub nie dają rękojmi 
należytego wykonywania obowiązków.  
Art. 131e.  1. Komisja prowadzi rejestr podmiotów świadczących usługi w zakresie udostępniania informacji o tran s-
akcjach zawierający  wskazanie firm (nazw), adresów siedziby oraz zakresu czynności, które poszczególne podmioty w y-
konują na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  ramach posiadanego zezwolenia.  
2. Rejestr, o którym mowa w ust. 1, zawiera również informację o cofnięciu zezwol enia na świadczenie usług w z a-
kresie udostępniania informacji o transakcjach. Informacja o cofnięciu zezwolenia jest zami eszczana w rejestrze na okres 
5 lat od dnia cofnięcia zezwolenia.  
3. Rejestr, o którym mowa w ust. 1, jest jawny. Komisja udostępnia re jestr na swojej stronie internetowej.  
Art. 131f.  1.110) Członkowie zarządu i  rady nadzorczej podmiotów świadczących usługi w  zakresie udostępniania i n-
formacji o  transakcjach posiadają nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami oraz wiedzę, ko mpete n-
cje i doświadczenie, odpowiednie do pełnionych przez nich funkcji i  powierzonych im obowiązków.  
2.110) Członkowie zarządu i  rady nadzorczej podmiotów świadc zących usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach, pełniąc swoje funkcje, kierują się niezależnością osądu, aby zapewnić skuteczną ocenę i  weryfikację p o-
dejmowania i  wykonywania decyzji związanych z  bieżącym zarządzaniem, oraz poświęcają wys tarczającą ilość czasu na 
sprawowanie swoich funkcji i  powierzonych im obowiązków.  
2a.111) W skład zarządu lub rady nadzorczej podmiotów świadczących usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach nie mogą wchodzić osoby, które były uznane prawomo cnym orzeczeniem za winne popełnienia przestę p-
stwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pi e-
niędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa lub wykroczenia określonego w  art. 305, art.  307 lub  art. 308 ustawy 
z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstwa określonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 
2003  r. – Prawo upadłościowe, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 
21 lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przep i-
sów obowiązujących w  innych państwach.  
2b.111) Podmiot świ adczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach zapewnia utrzymywanie 
i doskonalenie przez osoby, o  których mowa w  ust. 1, wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego wykonywania 
powierzonych obowiązków.  
3. Podmiot świadczący usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach n iezwłocznie informuje Komisję 
o wszelkich zmianach w składzie zarządu lub rady nadzorczej.  
4. Członkowie zarządu i rady nadzorczej podmiotów świadczących usługi w zakr esie udostępniania informacji 
o transakcjach zapewniają skuteczne i ostrożne zarządzanie podmiotem, w tym właściwy i przejrzysty podział zadań, ob o-
wiązków i odpowiedzialności, a także prawidłowe funkcjonowanie rozwiązań zapobiegających konfliktom interesów.  
5.112) Minister właściwy do spra w instytucji finansowych może określić, w  drodze rozporządzenia, szczegółowe kryt e-
ria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej podmiotu świadczącego usługi w  zakresie udostępni a-
nia informacji o  transakcjach wymogów, o  których mowa w  ust. 1 i 2, a także tryb i  warunki postępowania przy dokonyw a-
niu oceny oraz weryfikacji spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej stosowanych wobec nich odpowiednich 
wymogów, o  których mowa w  ust. 1 i 2, oraz tryb i  warunki postępowania w  zakresie  utrzymywania i  doskonalenia wiedzy 
i kompetencji tych osób, uwzględniając konieczność skutecznego i  ostrożnego zarządzania podmiotem.  
                                                           
110) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 39 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
111) Dodany  przez art. 14 pkt 39 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
112) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 39 lit. c ustawy, o której  mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 169 – Poz. 89 
 
Art. 131g.  1. Zatwierdzony podmiot publikujący udostępnia informacje wymagane na podstawie art. 20 i art. 21 ro z-
porządzen ia 600/2014 w czasie jak najbardz iej zbliżonym do rzeczywistego.  
2. Informacje, o których mowa w ust. 1, są podawane do publicznej wiadomości bezpłatnie, po 15  minutach od ich 
udostępnienia.  
3. Informacje są publikowane w formacie określonym w a rt. 14 rozp orządzenia 2017/571.  
4. Informacje publikowane przez zatwierdzony podmiot publiku jący zawierają w szczególności:  
1) dane identyfikujące instrument finansowy lub kod ISIN;  
2) cenę, po jakiej zawarto transakcję;  
3) wolumen transakcji;  
4) godzinę zawarcia tra nsakcji;  
5) godzinę zgłoszenia transakcji;  
6) oznaczenie waluty, w której rozliczana jest transakcja;  
7) kod systemu obrotu, w którym zawarto transakcję, a w przypadku gdy transakcję zawarto za pośrednictwem podmiotu 
systematycznie internalizującego  transakcje  – oznaczenie „SI”; w pozostałych przypadkach stosuje się oznaczenie 
„OTC”;  
8) wskazanie, czy transakcja podlegała szczególnym warunkom.  
5. Zatwierdzony podmiot publikujący stosuje i utrzymuje skuteczne rozwiązania mające na celu zapobieganie kon flik-
tom interesów, zgodnie z art. 5 rozporządzenia 2017/571.  
6. Zatwierdzony podmiot publikujący stosuje mechanizmy bezpieczeństwa służące zapewnieniu bezpieczeństwa śro d-
ków przekazu informacji, minimalizowaniu ryzyka uszkodzenia danych i nieuprawnionego d ostępu oraz zapobieganiu 
wyciekowi i nformacji przed ich publikacją.  
7. Zatwierdzony podmiot publikujący wykorzystuje systemy i instrumenty, które zapewniają ciągłość i regularność 
usług, zgodnie z art. 7 rozporządzenia 2017/571.  
8. Zatwierdzony podmiot pub likujący stosuje systemy umożliwiające skuteczną kontrolę sprawozdań z transakcji pod 
kątem kompletności, wykrywania przeoczeń i oczywistych błędów, a w przypadku błędnego sprawozdania – możliwość 
ponownego przesłania sprawozdań, w których stwierdzono błęd y, zgod nie z rozporządzeniem 2017/571.  
Art. 131h.  1. Dostawca informacji skonsolidowanych gromadzi, konsoliduje i udostępnia w czasie jak najbardziej 
zbliżonym do rzeczywi stego informacje upubliczniane:  
1) zgodnie z art. 6 i a rt. 20 rozporządzenia 600/2014 ; 
2) zgodnie z art. 10 i a rt. 21 rozporządzenia 600/2014.  
2. Dostawca informacji skonsolidowanych posiadający zezwolenie, o którym mowa w art. 131a ust. 2 pkt 2, może 
świadczyć usługi dodatkowe, o których mowa w a rt. 13 rozporządzenia 2017/571.  
3. Informac je, o których mowa w ust. 1, są podawane do publicznej wiadomości bezpłatnie po 15  minutach od ich 
udostępnienia.  
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 pkt 2, informacje publikowane przez dostawcę informacji skonsolidow a-
nych zawierają, z uwzględnieniem ar t. 15 i a rt. 20 rozporządzenia 2017/571:  
1) dane identyfikujące ins trument finansowy lub kod ISIN;  
2) cenę, po jakiej zawarto transakcję;  
3) wolumen transakcji;  
4) godzinę zawarcia transakcji;  
5) godzinę zgłoszenia transakcji;  
6) oznaczenie waluty, w której rozliczana jest transakcja;  
7) kod systemu obrotu, w którym zawarto transakcję, a w przypadku gdy transakcję zawarto za pośrednictwem podmiotu 
systematycznie internalizującego  transakcje  – oznaczenie „SI”; w pozostałych przypadkac h stosuje się oznac zenie 
„OTC”;  
8) wskazanie, czy transakcja podlegała szczególnym warunkom.  
  
Dziennik  Ustaw  – 170 – Poz. 89 
 
5. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 pkt 1, informacje publikowane przez dostawcę informacji skonsolidow a-
nych zawierają informacje, o kt órych mowa w ust. 4, a ponadto:  
1) informacj ę, że decyzja inwestycyjna i zawarcie transakcji nastąpiło przy użyciu algorytmu komputerowego w firmie 
inwestycyjnej;  
2) w przypadku gdy zgodnie z art. 4 ust. 1 lit. a lub b rozporządzenia 600/2014 uchylono obowiązek publikowania 
informacji, o których mowa w art. 3 ust. 1 tego rozporządzenia – oznaczenie, który z tych uchylonych obowiązków 
dotyczył transakcji.  
Art. 131i.  1. Dostawca informacji skonsolidowanych zapewnia udostępnianie skonsolidowanych danych pochodz ą-
cych ze wszystkich rynków regulowanych, ASO, OTF i  zatwierdzonych podmiotów publikujących w  zakresie wynikającym 
z art. 131g ust.  1, w odniesieniu do instrumentów f inansowych, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/571.  
2. Dostawca informacji skonsolidowanych stosuje i utrzymuje skuteczne rozwiązania mające na celu zapobieganie 
konfliktom interesów, zgodnie z wymogami określonymi w art. 5 rozporządzenia 2017/571.  
3. Do stawca informacji skonsolidowanych stosuje mechanizmy bezpieczeństwa służące zagwarantowaniu bezpiecze ń-
stwa środków przekazu informacji, minimalizowaniu ryzyka uszkodzenia danych i nieuprawnionego dostępu oraz zapobi e-
ganiu nieuprawnionemu ujawnieniu inform acji przed ich publikacją. Dostawca informacji skonsolidowanych wykorzystuje 
systemy i instrumenty, które zapewniają ciągłość i regularność usług, zgodnie z ar t. 7 rozporządzenia 2017/571.  
4. Dostawca informacji skonsolidowanych stosuje systemy umożliwiają ce skuteczną kontrolę sprawozdań z transakcji 
pod kątem kompletności, wykrywania przeoczeń i oczywistych błędów, a w przypadku błędnego sprawozdania – możl i-
wość ponownego przesłania sprawozdań, w których stwierdzono błędy, zgodnie z art. 10 rozporządzenia 2017/571.  
5. Dostawca informacji skonsolidowanych rozpowszechnia informacje w sposób zapewniający skuteczny oraz szybki 
dostęp do tych informacji na zasadach niedyskryminacyjnych, w formatach łatwo dostępnych dla uczestników rynku i p o-
zwalających im na łat we wykorzystanie tych informacji.  
Art. 131j.  1. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy przekazuje Komisji lub innym właściwym organom nadzoru 
lub Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych informacje wymagane na podstawie art. 26 rozp o-
rządzenia 600/2014 w możliwie najkrótszym terminie, nie później jednak niż do końca dnia roboczego następującego po 
dniu, w k tórym miała miejsce transakcja.  
1a.113) W przypadku, o  którym mowa w  art. 26 ust. 5 rozporządzenia 600/2014, podmiot prowadzący system ob rotu 
instrumentami finansowymi może przekazywać Komisji informacje wymagane na podstawie art.  26 rozporządzenia 
600/2014  za pośrednictwem zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego.  
2. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje i utrzymuje skuteczne rozwi ązania mające na celu zapobieganie 
konfliktom interesów, zgodnie z wymogami określonymi w art. 5 rozporządzenia 2017/571.  
3. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje mechanizmy bezpieczeństwa służące zagwarantowaniu bezpi e-
czeństwa środków przekazu info rmacji, minimalizowaniu ryzyka uszkodzenia danych i nieuprawnionego dostępu oraz 
zapobieganiu nieuprawnionemu udostępnieniu informacji, o których mowa w art. 26 rozporządzenia 600/2014. Zatwie r-
dzony mechanizm sprawozdawczy wykorzystuje systemy i instrument y, które zapewniają ciągłość i regularność usług, 
zgodnie z art. 9 rozporządzenia 2017/571.  
4. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje systemy umożliwiające skuteczną kontrolę sprawozdań z tran s-
akcji pod kątem kompletności, wykrywanie przeoczeń i oczy wistych błędów spowodowa nych przez firmę inwestycyjną 
i umożliwiające, w przypadku wystąpienia takiego błędu lub przeoczenia, przekazywanie firmie inwestycyjnej szczegół o-
wych informacji o danym błędzie lub przeoczeniu, a w przypadku błędnego sprawozdania – możliwość ponownego prz e-
słania sprawozdań, w których stwierdzono błędy, zgodnie z a rt. 11 rozporządzenia 2017/571.  
5. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje systemy umożliwiając e wykrywanie spowodowanych błę dów lub 
przeoczeń oraz korygowanie i ponow ne przekazywanie właściwemu organowi prawidłowego i kompletnego sprawozdania 
z transakcji, zgodnie z a rt. 11 rozporządzenia 2017/571.  
Art. 131k.  1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania 
podmiotu świadc zącego usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach lub wchodzące w  skład jego statut o-
wych organów albo pozostające z  nim w  stosunku pracy niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt tego podmiotu, 
kopie dokumentów i  innych nośników inform acji oraz udzielają pisemnych lub ustnych wyjaś nień.  
                                                           
113) Dodany przez art. 14 pkt 40 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 171 – Poz. 89 
 
2. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdanie finansowe podmiotu świadczącego usługi w  zakresie 
udostępniania informacji o  transakcjach niezwłocznie przekazują Komisji oraz organom statutowym tego podmiotu istotne 
informacje, w  posiadanie których weszli w  związku z  wykonywanymi czynnościami, dotyczące zdarzeń powodujących:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności w  zakres ie 
udostępniania informacji o  transakcjach przez podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach, członków jego organów statutowych lub pracowników;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszej działalności  podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego podmiotu świadczącego usługi w  zakresie udostępni a-
nia informacji o  transakcjach, wydanie opinii negatywnej dotyczącej jego sprawozdania finanso wego lub wniesienie 
zastrzeżeń w tej opinii.  
3. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia organów statutowych  podmiotu świadcz ą-
cego usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach, o którym mowa w ust. 2, jeżeli przemawi ają za tym ważne 
powody.  
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 2, nie narusza obowiązku zachow ania tajemnicy, o której mowa 
w art. 78 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 131l.  W celu zapewnienia przestrzegania przez podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach przepisów ustawy, przepisów wykonawczych wydanych na jej podstawie, przepisów roz porządzenia 
600/2014, rozporządzenia 2017/571 oraz innych be zpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających  
zastosowanie do tych podmiotów Komisja może zalecić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działania naruszającego te 
przepisy lub niepodejmowanie takiego działania w  przyszłości.  
Art. 131m.114) 1. Podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach jest obowiązany p o-
siadać procedury anonimowego zgłaszania wskazanemu członkowi zarządu, a  w szczególnych przypadkach – radzie na d-
zorczej, naruszeń przepisów prawa, w  tym przepi sów rozporządzenia 596/2014 i  rozporządzenia 600/2014, oraz procedur 
i standardów etycznych obowiązujących w  podmiocie świadczącym usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach.  
2. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1, podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach zapewnia pracownikom, którzy zgłaszają naruszenia, ochronę co najmniej przed działaniami o  charakterze 
represyjnym, dyskryminacją lub innymi rodzajami niesprawiedliwego traktowania.  
Rozdział 5115) 
Polityka dotycząca zaangażowania  
Art. 131n.  Przepisy niniejszego rozdziału mają zastosowanie do firm inwestycyjnych, które świadczą usługi, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
Art. 131o . 1. Firma inwestycyjna dokonująca, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  4, 
inwestycji w  dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje spółek opracowuje i  publikuje politykę dotyczącą 
zaangażowania, która opisuje, w  jaki sposób zaangażowanie akcjonariuszy takich spółek jest przez nią uwzględniane  w jej 
strategii inwestycyjnej.  
2. Polityka, o  której mowa w  ust. 1, zawiera opis sposobów:  
1) monitorowania spółek, o  których mowa w  ust. 1, w szczególności pod względem strategii, wyników oraz ryzyk fina n-
sowych i  niefinansowych, struktury kapitałowej, wp ływu społecznego i  na środowisko naturalne oraz ładu korpor a-
cyjnego;  
2) prowadzenia dialogu ze spółkami, o  których mowa w  ust. 1; 
3) wykonywania prawa głosu oraz innych praw związanych z  akcjami spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
4) współpracy z  innymi akcjo nariuszami spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
5) komunikacji z  pozostałymi akcjonariuszami i  członkami organów spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
6) zarządzania faktycznymi i  potencjalnymi konfliktami interesów w  odniesieniu do zaangażowania firmy inwestycyjne j. 
                                                           
114) Dodany przez art. 14 pkt 41 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
115) Rozdział dodany przez art. 1 4 pkt 42 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 172 – Poz. 89 
 
3. Firma inwestycyjna co rok opracowuje i  publikuje sprawozdanie z  realizacji polityki, o  której mowa w  ust. 1. 
Sprawozdanie zawiera w  szczególności:  
1) ogólny opis sposobu głosowania;  
2) opis najważniejszych głosowań;  
3) opis sposobu korzystania z  usług doradcy akcjonariusza do spraw głosowania, o  którym mowa w  art. 4 § 1 pkt  16 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
4. W przypadku gdy firma inwestycyjna nie opracowuje lub nie publikuje polityki, o  której mowa w  ust. 1, lub spr a-
wozdania, o  którym mowa w  ust. 3, publikuje wyjaśnienie powodów ich nieopracowania lub nieopublikowania.  
5. Sprawozdanie, o  którym mowa w  ust. 3, może nie obejmować głosowań, które są mało istotne ze względu na ich 
przedmiot lub wielkość udziału firmy inwest ycyjnej w  spółce, o  której mowa w  ust. 1. 
Art. 131p.  Polityka, sprawozdanie oraz wyjaśnienia, o  których mowa w  art. 131o ust.  1, 3 i  4, są publikowane na 
stronie internetowej firmy inwestycyjnej.  
Art. 131q.  1. W przypadku gdy firma inwestycyjna w  ramach:  
1) zarządzania aktywami pracowniczego funduszu emerytalnego, o  którym mowa w  art. 152 ustawy z  dnia 28  sierpnia 
1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych, lokuje, na podstawie ustaleń z  pracowniczym fund u-
szem emerytalnym i  w jego imieniu,  aktywa tego funduszu w  dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje 
spółek,  
2) świadczenia na rzecz zakładu ubezpieczeń wykonującego działalność w  zakresie ubezpieczeń, o  których mowa 
w dziale I  załącznika do ustawy z  dnia 11  września 2015  r. o działa lności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej, lub na 
rzecz zakładu reasekuracji wykonującego działalność w  zakresie reasekuracji ubezpieczeń, o  których mowa w  dziale 
I załącznika do tej ustawy, usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, lokuje, na podstawi e ustaleń z  tym zakładem 
ubezpieczeń lub zakładem reasekuracji i  w jego imieniu, aktywa tego zakładu ubezpieczeń lub tego zakładu reasek u-
racji, w  dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje spółek  
– firma inwestycyjna przekazuje corocznie, odpowiednio  temu pracowniczemu funduszowi emerytalnemu, zakładowi 
ubezpieczeń lub zakładowi reasekuracji, informację dotyczącą zgodności przyjętej strategii inwestycyjnej i  jej realizacji 
z tymi ustaleniami oraz sposobu, w  jaki strategia ta i  jej realizacja przyczyni ają się do średnio - i długoterminowych wyn i-
ków uzyskiwanych z  aktywów tych podmiotów.  
2. Informacja, o  której mowa w  ust. 1, zawiera w  szczególności:  
1) opis istotnych czynników ryzyka średnio - i długoterminowego związanego z  inwestycjami;  
2) opis struktur y portfela, sposobu zarządzania portfelem i  kosztów tego zarządzania;  
3) opis sposobu korzystania z  usług doradcy akcjonariusza do spraw głosowania, o  którym mowa w  art. 4 § 1 pkt  16 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
4) opis ewe ntualnych konfliktów interesów, do których doszło w  związku z  działaniami w  zakresie zaangażowania, oraz 
sposobu ich rozwiązania;  
5) wskazanie, czy, i  w jaki sposób, firma inwestycyjna podejmuje decyzje inwestycyjne w  oparciu o  ocenę średnio - i długo -
termi nowych wyników spółki, w  której akcje, dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, dokonano lokat.  
3. Informacja, o  której mowa w  ust. 1, może być również przekazywana wraz ze sprawozdaniem, o  którym mowa 
w art. 83j. 
4. Przepisów ust.  1 i 3 nie stosuje się , jeżeli informacja, o  której mowa w  ust. 1, jest publicznie udostępniana przez 
firmę inwestycyjną.  
Art. 131r.  Za opracowanie i  publikację dokumentów, o  których mowa w  art. 131o ust.  1, 3 i  4 oraz art.  131q ust.  1, 
oraz za informacje zawarte w  tych dokumen tach są odpowiedzialni członkowie zarządu firm y inwestycyjnej, a  w przypa d-
ku firmy inwestycyjnej będącej spółką osobową – wspólnicy lub komplementariusze w  tej spółce, którym przysługuje 
prawo prowadzenia spraw spółki lub jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. –  
Kodeks spółek handlowych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 173 – Poz. 89 
 
DZIAŁ V  
Zabezpieczanie interesów inwestorów.  
System rekompensat  
Art. 132. 1. W  rozumieniu przepisów niniejszego działu:  
1) za inwestora uważa się osobę fizyczną, osobę prawną albo jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości pra w-
nej, na rzecz której dom maklerski świadczy jedną z  usług w  zakresie czynności, o  których mowa  w art. 69 ust. 2 
i ust. 4 pkt 1, z wyłączeniem:  
a) Skarbu Państwa,  
b) Narodowego Banku Polskiego, banków z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz banków zagr a-
nicznych,  
ba) Zakładu Ubezpieczeń Społecznych i  zarządzanych przez niego funduszy tworzących lub wspierających system 
zabezpieczenia społecznego,  
c) firm inwestycyjnych,  
d) spółek prowadzący ch rynek regulowany,  
e) Krajowego Depozytu oraz spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, 
f) podmiotów działających na podstawie ustawy z  dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej 
i reasekuracyjnej,  
g) podmiotów działających na podstawie ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
h) podmiotów działających na podstawie ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy 
emerytalnych,  
i) spółek prowadzących giełdy towarowe, spółek prowadzących giełdowe izby rozrachunkowe, towarowych domów 
maklerskich, zagranicznych osób prawnych prowadzących działalność maklerską w  zakresie obrotu towarami 
giełdowymi, działających na podstawie ustawy z  dnia 26 października 2000  r. o giełdach towarowych,  
j) spółek prowadzących izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową,  
k) gmin, związków gmin, powiatów, związków powiatów, związków powiatowo -gminnych, związków metropolita l-
nych i  województw,  
l) państw i  ich jed nostek terytorialnych posiadających osobowość prawną,  
m) podmiotów wchodzących w  skład tej samej co dom maklerski grupy kapitałowej,  
ma) podmiotów, o  których mowa w  art. 8a ust. 2, 
n) osób, które w  dniu zaistnienia jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2, lub w  okresie 6  miesięcy 
poprzedzających zaistnienie jednej z  takich okoliczności, posiadały 5 % lub więcej ogólnej liczby głosów lub 
kapitału zakładowego domu maklerskiego, oraz osób, które w  tym czasie były podmiotami dominującymi lub 
zależ nymi wobec domu maklerskiego,  
o) członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej domu maklerskiego oraz osób pełniących w  domu m a-
klerskim funkcje dyrektorów i  zastępców dyrektorów departamentów, jak również dyrektorów i  zastępców dyre k-
torów oddziałów  domu maklerskiego, w  przypadku gdy osoby te pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia jednej 
z okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego roku obrotowego,  
p) osób odpowiedzialnych za badanie sprawozdań finansow ych domu maklerskiego, osób zajmujących stanowisko 
głównego księgowego w  domu maklerskim oraz osób odpowiedzialnych za sporządzanie i  prowadzenie dokument a-
cji księgowej domu maklerskiego, w  przypadku gdy osoby te pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia je dnej 
z okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego roku obrotowego,  
r) członków zarządu i  rady nadzorczej, osób posiadających 5 % lub więcej ogólnej liczby głosów lub kapitału 
zakładowego podmiotu dominującego lu b zależnego w  stosunku do domu maklerskiego,  
s) małżonka, wstępnych, zstępnych, rodzeństwa oraz powinowatych do pierwszego stopnia osób, o  których mowa 
w lit. n–r, 
t) inwestorów, w  stosunku do których ustalono w  postępowaniu zakończonym prawomocnym orzecze niem sądu, że 
wskutek niewywiązywania się ze swoich zobowiązań wobec domu maklerskiego przyczynili się do zaistnienia 
jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2; 
  
Dziennik  Ustaw  – 174 – Poz. 89 
 
2) za środki pieniężne inwestorów uważa się środki pieniężne zapisane na rachunkac h pieniężnych oraz inne środki 
pieniężne należne inwestorom od domu maklerskiego z  tytułu świadczonych na ich rzecz usług w  zakresie czynności, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, z wyłączeniem należności przedawnionych;  
3) za dom maklerski uważa się dom maklerski, bank prowadzący działalność maklerską albo bank powierniczy;  
4) przez zarząd domu maklerskiego rozumie się również komplementariuszy domu maklerskiego, o  którym mowa 
w art. 95 ust. 1 pkt 2 i 4, albo osoby uprawnione do reprezentowa nia domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 
ust. 1 pkt 5 i 6; 
5) przez osoby posiadające udział w  kapitale zakładowym domu maklerskiego rozumie się również odpowiednio wspó l-
ników wnoszących wkład do domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 4–6. 
2. Przepisy niniejszego działu stosuje się odpowiednio do oddziałów zagranicznych osób prawnych, o  których mowa 
w art. 115 ust. 1, o ile nie są uczestnikami systemu rekompensat obowiązującego w  państwie ich siedziby lub system r e-
kompensat w  państwie s iedziby nie zapewnia odszkodowań w  wysokości określonej w  ustawie.  
3. W przypadku banków powierniczych system rekompensat obejmuje papiery wartościowe i inne instrumenty   
finansowe będące przedmiotem obrotu na rynku zorganizowanym zapisane na rachunkach pa pierów wartościowych  i ra-
chunkach derywatów prowadzonych przez te banki.  
Art. 133. 1. Krajowy Depozyt tworzy i  prowadzi obowiązkowy system rekompensat, w  celu gromadzenia środków na 
wypłaty inwestorom rekompensat, pochodzących z  wpłat, o  których mowa w  art. 137 ust. 1 i 5. 
2. Celem systemu rekompensat jest zapewnienie inwestorom wypłat do wysokości określonej ustawą, środków pi e-
niężnych oraz zrekompensowanie wartości utraconych instrumentów finansowych, zgromadzonych przez nich w  domach 
maklerskich, w  tym w  ich oddziałach poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z  tytułu świadczonych na ich rzecz usług, 
w zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, w przypadku:  
1) ogłoszenia upadłości lub otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego d omu maklerskiego lub  
2) prawomocnego oddalenia wniosku o  ogłoszenie upadłości ze względu na to, że majątek tego domu maklerskiego nie 
wystarcza lub jedynie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania, lub  
3) stwierdzenia przez Komisję, że dom maklerski nie jest w  stanie, z  powodów ściśle związanych z  sytuacją finansową, 
wykonać ciążących na nim zobowiązań wynikających z  roszczeń inwestorów i  nie jest możliwe ich wykonanie 
w najbliższym czasie.  
2a. Umorzenie postępowania upadłościowego domu maklerskiego n ie wstrzymuje dokonywania czynności mających 
na celu wypłatę rekompensat inwestorom.  
3. Koszty prowadzenia przez Krajowy Depozyt systemu rekompensat, opłaty należne z  tytułu zarządzania systemem 
rekompensat oraz koszty wypłaty rekompensat, w  przypadku, o  którym mowa w  art. 145 ust. 1a, są pokrywane z  aktywów 
tego systemu.  
Art. 134. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala regulamin funkcjonowania systemu 
rekompensat. Regulamin oraz jego zmiany wymagają zatwierdzenia przez Komisję. Komisja odmawia zatwierdzenia reg u-
laminu lub jego zmian, jeżeli jego treść lub proponowane zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby naruszyć 
bezpieczeństwo zarządzania systemem rekompensat lub wypłat rekompensat z  tego systemu.  
2. Regulamin, o  którym mowa  w ust. 1, określa szczegółowy sposób funkcjonowania systemu rekompensat, 
a w szczególności:  
1) sposób gospodarowania aktywami systemu rekompensat;  
2) sposób zapewnienia wykonywania obowiązków przez podmioty objęte systemem rekompensat;  
3) sposób i tryb wnoszenia wpłat do systemu rekompensat przez podmioty objęte tym systemem;  
4) warunki i  tryb dokonywania zwrotu domom maklerskim nadwyżki wniesionych rocznych wpłat, o  której mowa 
w art. 137 ust. 20; 
5) tryb dokonywania wypłat inwestorom;  
6) sposób dokonywania rozliczeń z  podmiotem objętym systemem rekompensat w  przypadku zwolnienia z  uczestnictwa 
tego podmiotu w  systemie rekompensat oraz okres, po zwolnieniu uczestnictwa podmiotu w  systemie rekompensat, 
w ciągu którego ujawnienie się okoliczności st anowiących podstawę dokonania wypłat rekompensat powoduje brak 
zwrotu podmiotowi jego udziału w  systemie;  
  
Dziennik  Ustaw  – 175 – Poz. 89 
 
7) wysokość opłat należnych z  tytułu wykonywania przez Krajowy De pozyt obowiązków wynikających z funkcjonow a-
nia systemu rekompensat oraz sposób dokony wania z  podmiotami objętymi systemem rekompensat rozliczeń kosztów 
poniesionych w  związku z  funkcjonowaniem tego systemu;  
8) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec podmiotów objętych systemem rekompensat 
naruszających obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, zasady i  tryb ich stosowania oraz tryb 
informowania Komisji o  naruszaniu obowiązków wynikających z  uczestnictwa w  tym systemie.  
Art. 135. 1. Dom maklerski staje się uczestnikiem systemu rekompensat z chwilą  udzielenia mu zezwolenia na pr o-
wadzenie  działalności maklerskiej obejmującej świadczenie co najmniej jednej z usług w zakresie czynności,  o których 
mowa w art. 69 ust. 2 lub ust. 4 pkt 1, a w przypadku banku powierniczego – z chwilą udzielenia mu  zezwolen ia na prow a-
dzenie rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych.  
2. Dom maklerski jest zwolniony z  uczestnictwa w  systemie rekompensat z  chwilą:  
1) zaprzestania działalności, określonej w decyzji o cofnięciu lub uchyleniu zez wolenia, o którym mowa  w art. 69 ust. 1, 
albo w decyzji o cofnięciu lub uchyleniu zezwolenia na prowadzenie rachunków papierów  wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych przez bank;  
2) wygaśnięcia zezwolenia w  przypadkach, o  których mowa w  art. 89 ust. 1. 
Art. 136. 1. W  przypadku gdy system rekompensat obowiązujący w  państwie siedziby zagranicznej firmy inwestycy j-
nej prowadzącej działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału nie zapewnia reko m-
pensat w  wysokośc i lub w  zakresie określonym w  ustawie, oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej może, w  celu zagw a-
rantowania inwestorom wypłat rekompensat do wysokości lub zakresu określonego w  ustawie, złożyć do Krajowego Dep o-
zytu wniosek o  przystąpienie do systemu rekom pensat. Złożenie przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej wniosku 
jest równoznaczne z  jego uczestnictwem w  tym systemie.  
2. Roczna wpłata, o  której mowa w  art. 137 ust. 1, dokonana przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej ma na 
celu uzupełnieni e poziomu rekompensat zapewnianego przez system rekompensat obowiązujący w  państwie jej siedziby do 
wysokości lub zakresu rekompensat zapewnianego przez system rekompensat.  
3. W przypadku gdy oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej nie wykonuje bądź niena leżycie wykonuje obowiązki 
wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Komisja 
przekazuje właściwemu organowi nadzoru, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie 
działalności maklerskiej, informacje otrzymane od Krajowego Depozytu, wskazując jednocześnie termin wykluczenia 
oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu rekompensat, nie dłuższy niż 12  miesięcy od dnia przekazania info r-
macji.  
4. Krajowy Depozyt współpracuje z  organem nadzoru, o  którym mowa w  ust. 3, przy podejmowaniu przez ten organ 
środków mających na celu zapewnienie przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej należytego wykonania obowiązków 
wynikających z  uczestnictwa w  systemie rekompensat . 
5. W przypadku gdy po upływie okresu, o  którym mowa w  ust. 3, i pomimo podjęcia środków, o  których mowa 
w ust. 4, oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki wynikające 
z uczestnictwa w  systemie rekompensat, Krajowy Depozyt może, za zgodą organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 3, wy-
kluczyć oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu rekompensat.  
6. Udział oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej w  systemie rekompensat nie ulega zwrotowi w  przypadku wykl u-
czenia z  systemu, jeżeli w  okresie wskazanym w  regulaminie, o  którym mowa w  art. 134 ust. 1, przypadającym po tym 
wykluczeniu ujawnią się okoliczności stanowiące podstawę dokonania wypłat rekompensat inwestorom będącym klientami 
tego oddziału.  
7. System re kompensat zapewnia inwestorom wypłatę rekompensat z  tytułu usług świadczonych na ich rzecz 
w zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, przez zagraniczną firmę inwestycyjną w  ramach jej 
oddziału na terytorium Rzeczypospolitej Polsk iej przed dniem jego wykluczenia z  systemu.  
8. Oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej informuje niezwłocznie klientów o  wykluczeniu z  systemu rekompensat, 
wskazując w  szczególności datę wykluczenia.  
9. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Krajowy Depozyt  określa zasady i  tryb wypłaty rekompensat dla inwest o-
rów z  tytułu usług świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, przez 
zagraniczną firmę inwestycyjną prowadzącą działalność maklerską na terytorium Rze czypospolitej Polskiej w  formie o d-
działu.  
10. Zasady i  tryb, o  których mowa w  ust. 9, są ustalane w  porozumieniu z  podmiotem zarządzającym systemem  
rekompensat obowiązującym w  państwie siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 176 – Poz. 89 
 
11. Zasady i  tryb, o których mowa  w ust. 9, powinny w  szczególności zapewniać:  
1) możliwość żądania przez Krajowy Depozyt przekazania przez zagraniczną firmę inwestycyjną inf ormacji niezbę d-
nych do prawidło wego wykonywania obowiązków wynikających z uczestnictwa w  systemie rek ompensat oraz możl i-
wość wystąpienia do właściwego organu nadzoru w  państwie siedziby tej zag ranicznej firmy inwestycyjnej o weryf i-
kację tych informacji;  
2) wypłatę rekompensat w  wysokości różnicy między wysokością rekompensat przysługujących inwestorom 
a wysokością rekompensat wypłacanych przez system obowiązujący w  państwie siedziby danej zagranicznej firmy 
inwestycyjnej, po otrzymaniu informacji od właściwego organu nadzoru w  państwie siedziby danej zagranicznej firmy 
inwestycyjnej dotyczącej zdarzeń, o  których mowa w  art. 133 ust. 2; 
3) prawo weryfikacji przez Krajowy Depozyt praw przysługujących inwestorom, na rzecz których świadczone są usługi 
przez zagraniczną firmę inwestycyjną w  ramach jej oddziału na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
4) ścisłą w spółpracę między Krajowym Depozytem a  podmiotem zarządzającym systemem rekompensat w  państwie 
siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej w  celu zapewnienia inwestorom  sprawnej wypłaty rekompensat w przysł u-
gującej im wysokości.  
12. Zasady i  tryb, o  których m owa w  ust. 9, powinny przewidywać sposób ustalania wysokości rekompensat przysł u-
gujących z  poszczególnych systemów rekompensat inwestorom posiadającym roszczenie wzajemne wobec zagranicznej 
firmy inwestycyjnej prowadzącej działalność maklerską na terytoriu m Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału.  
13. W zakresie nieuregulowanym przepisami  ust. 1–12, do uczestnictwa oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej 
w systemie rekompensat, przepisy niniejszego działu stosuje się odpowiednio.  
Art. 137. 1. Domy mak lerskie, z  zastrzeżeniem  ust. 5 oraz ust.  18–20, wnoszą do systemu rekompensat w  każdym r o-
ku kalendarzowym obowiązkowe roczne wpłaty, zwane dalej „rocznymi wpłatami ”, w wysokości sumy iloczynów:  
1) stawki nie wyższej niż 0,4 % oraz średniego stanu środków p ieniężnych inwestorów;  
2) stawki nie wyższej niż 0,01 % oraz średniej wartości instrumentów finansowych, z  ostatnich 12  miesięcy, posiadanych 
przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
2. Przez wartość instrumentów finansowych posiadanych  przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbio r-
czych rozumie się cenę bieżącą, ustaloną zgodnie z  zasadami zawartymi w  przepisach określających szczególne zasady 
rachunkowości domów maklerskich.  
3. Przez średni stan środków pieniężnych inwestorów rozumie się stosunek sumy stanu środków pieniężnych inwest o-
rów na poszczególne dni robocze w  ciągu 12  miesięcy do liczby dni roboczych przypadających w  tym okresie.  
4. Przez średnią wartość instrumentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub rejestro wanych na rachunkach 
zbiorczych rozumie się stosunek sumy wartości instrumentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub rejestrow a-
nych na rachunkach zbiorczych, na poszczególne dni robocze w  ciągu 12  miesięcy, do liczby dni roboczych przypadaj ą-
cych w  tym okresie.  
5. Banki powiernicze wnoszą obowiązkowo do systemu rekompensat w  każdym roku kalendarzowym roczne wpłaty 
w wysokości iloczynu stawki, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, oraz, obliczanej zgodnie z  zasadami określonymi w  ust. 2 i 4, 
średniej wartości  instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku zorganizowanym, z  ostatnich 
12 miesięcy, zapisanych na rachunkach inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
6. Do celów obliczenia średniego stanu środków pieniężnych, o  którym mo wa w  ust. 3, oraz średniej wartości, 
o której mowa w  ust. 4 i 5, nie stosuje się wyłączenia, o  którym mowa w  art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. t. 
7. Wysokość stawek, o  których mowa w  ust. 1, na kolejny rok kalendarzowy określa i  przekazuje domom maklerskim 
Krajow y Depozyt, nie później niż do końca roku kalendarzowego poprzedzającego rok, w  którym wpłata ma być wniesiona.  
8. Domy maklerskie wnoszą roczne wpłaty w  czterech ratach, w  terminie do ostatniego dnia roboczego miesiąca koń-
czącego każdy kwartał kalendarzowy, z  tym że raty za pierwszy oraz drugi kwartał są równe i  wnoszone w  wysokości okreś -
lonej  zgodnie z  ust. 1 i 5, zaś raty za trzeci oraz czwarty kwartał są równe i  wnoszone w  wysokości określonej zgodnie 
z ust. 1 i 5 według średniego stanu środ ków pieniężnych inwestorów oraz średniej wartości instrumentów finansowych 
posiadanych przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych, z  drugiego półrocza poprzedniego roku  
kalendarzowego oraz pierwszego półrocza roku kalendarzowego, w którym wpłaty są wnoszone.  
9. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat przekroczy wysokość środków zgromadzonych 
w systemie rekompensat, wartość należnych, a  jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpłat za dany rok kalend a-
rzowy  jest wnoszona w  terminie 7  dni od dnia wezwania domów maklerskich do ich wniesienia przez Krajowy Depozyt.  
  
Dziennik  Ustaw  – 177 – Poz. 89 
 
10. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat przekroczy wysokość środków zgromadzonych 
w systemie rekompensat i  należnych, a  jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpłat za dany rok kalendarzowy, 
kwota rocznych wpłat, które powinny zostać wpłacone do systemu w  tym roku kalendarzowym, może zostać podwyższona 
przez zastosowanie stawki nie wyższej jednak niż 1,8 %. 
11. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji i  Krajowego Depozytu, dok o-
nuje, w  drodze rozporządzenia, podwyższenia, o  którym mowa w  ust. 10, oraz o kreśla termin jego płatności, z uwzględni e-
niem konieczności zapewnienia realizacj i roszczeń inwestorów.  
12. W przypadku opóźnienia w  dokonaniu wpłaty którejkolwiek z  rat, o  których mowa w  ust. 8 i 9, lub kwoty okreś -
lonej w  ust. 11, Krajowemu Depozytowi przysługuje roszczenie o  zapłatę do systemu rekompensat odsetek w  wysokości 
odsetek  pobieranych od zaległości podatkowych. Wyciągi z  ksiąg Krajowego Depozytu, podpisane przez upoważnionych 
członków zarządu Krajowego Depozytu, stwierdzające istnienie zobowiązania podmiotu objętego systemem rekompensat 
i zawierające oświadczenie, że oparte  na nich roszczenia są wymagalne, mają moc tytułów wykonawczych bez potrzeby 
uzyskiwania dla nich klauzul wykonalności.116) 
12a. W każdym roku kalendarzowym, najpóźniej do dnia upływu terminu do wniesienia pierwszej raty wpłat roc z-
nych za ten rok, Krajowy De pozyt informuje Komisję o  domach maklerskich, obowiązanych do wniesienia wpłat rocznych, 
o których mowa w  ust. 1, oraz o  ich wysokości.  
13. W przypadku stwierdzenia, że dom maklerski nie wykonuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające 
z uczestnict wa w  systemie rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Wobec domu makle r-
skiego, który nie wykonuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, 
Komisja podejmuje środki, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 lub 2. 
14. W przypadku gdy oddział domu maklerskiego prowadzący działalność w  innym państwie członkowskim nie w y-
konuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, do którego przystąpił, 
Komisja po o trzymaniu od podmiotu zarządzającego tym systemem informacji o  zaistnieniu tych okoliczności współprac u-
je z tym podmiotem oraz podejmuje środki, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 lub 2, w związku z  nienależytym wykonyw a-
niem przez oddział domu maklerskiego o bowiązków wynikających z  uczestnictwa w  tym systemie.  
15. W przypadku gdy od poinformowania Komisji przez właściwy podmiot zarządzający systemem rekompensat 
w innym państwie członkowskim upłynęło co najmniej 12  miesięcy i  pomimo podjęcia środków, o  których  mowa 
w art. 167 ust. 1 i 2, oddział domu maklerskiego nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z uczes t-
nictwa w  systemie rekompensat innego państwa członkowskiego, Komisja może, w  sytuacji gdy wystąpi o  to podmiot z a-
rządzający systemem rekompensat tego innego państwa członkowskiego, udzielić zgody na wykluczenie oddziału domu 
maklerskiego z  tego systemu.  
16. Oddział domu maklerskiego informuje niezwłocznie klientów o  wykluczeniu z  systemu rekompensat innego pa ń-
stwa członkowskiego, wskazu jąc w  szczególności datę wykluczenia.  
17. Komisja informuje właściwy podmiot zarządzający systemem rekompensat w  innym państwie członkowskim, do 
którego przystąpił oddział domu maklerskiego, o  zaistnieniu jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2. 
18. Obowiązek wnoszenia rocznych wpłat do systemu rekompensat przez dom maklerski ulega zawieszeniu, 
w przypadku gdy dotychczasowe wpłaty domu maklerskiego do systemu osiągną wysokość określoną zgodnie z  ust. 19. 
Nie wyłącza to obowiązku dokonania prz ez dom maklerski wpłaty do systemu w  związku z  podwyższeniem stawek, 
o którym mowa w  ust. 10. 
19. Wysokość środków powodującą zawieszenie wpłat domu maklerskiego do systemu rekompensat ustala się odp o-
wiednio, zgodnie z  zasadami obliczania wysokości rocznyc h wpłat, poprzez zastosowanie dziesięciokrotności stawki, 
o której mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1, w odniesieniu do środków pieniężnych inwestorów;  
2) ust. 1  pkt 2, w odniesieniu do instrumentów finansowych inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
20. W przypadku przekroczenia wysokości środków, o  której mowa w  ust. 19, Krajowy Depozyt zwraca domowi m a-
klerskiemu nadwyżkę wniesionych wpłat. Zwrotu nadwyżki nie dokonuje się, w  przypadku gdy nadwyżka ta jest skutkiem 
zaprzestania prowadzenia przez dom maklerski działalności, z  którą wiąże się obowiązek wnoszenia wpłat do systemu.  
21. Przepisów  ust. 18–20 nie stosuje się w  przypadku, gdy z  systemu rekompensat dokonano wypłat na rzecz inwest o-
rów – do czasu, gdy wartość aktywów systemu rekompensat osiągnie  poziom wymagany przepisami prawa.  
                                                           
116) Zdanie drugie w brzmieniu ustalonym przez art. 25 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 45. 
  
Dziennik  Ustaw  – 178 – Poz. 89 
 
Art. 138. 1. Środki wniesione przez domy maklerskie tytułem rocznych wpłat i  odsetki, o  których mowa w  art. 137 
ust. 12, a  także pożytki uzyskane z  tytułu zarządzania tymi środkami, stanowią współwłasność łączną uczestnik ów systemu.  
1a. W przypadku zwolnienia z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, podmiotowi jest zwracany udział we współwłas -
ności  w wysokości, która przysługiwałaby temu podmiotowi w  przypadku jej ustania. Udział jest zwracany, pod warunkiem 
że: 
1) do dnia zwolnienia tego podmiotu z  uczestnictwa w  systemie rekompensat nie nastąpiły okoliczności, o  których mowa 
w art. 133 ust. 2, dotyczące któregokolwiek uczestnika systemu rekompensat, oraz  
2) w okresie wskazanym w  regulaminie funkcjonowania systemu rekompens at nie ujawnią się okoliczności stanowiące 
podstawę dokonania wypłat rekompensat inwestorom będącym klientami tego podmiotu.  
1b. W przypadku gdy którykolwiek z  warunków, o  których mowa w  ust. 1a, nie został spełniony, udział podmiotu 
zwolnionego z  uczestni ctwa w  systemie rekompensat może zostać zwrócony jedynie w  takim zakresie, w  jakim nie podlega 
on wykorzystaniu na cele związane z  wypłatą rekompensat.  
2. W związku z  uczestnictwem w  systemie rekompensat domy maklerskie tworzą, w  ciężar kosztów, rezerwy do  wy-
sokości wpłat wniesionych do systemu. W  przypadku zwrotu nadwyżki wniesionych wpłat dom maklerski zmniejsza utw o-
rzoną rezerwę o  wysokość nadwyżki.  
3. Środki wniesione przez dom maklerski tytułem rocznych wpłat, odsetki, o  których mowa w  art. 137 ust. 12, a także 
pożytki uzyskane z  tytułu zarządzania tymi środkami, nie podlegają egzekucji prowadzonej z  majątku uczestnika systemu.  
Art. 139. 1. System rekompensat zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, po-
mniejszonych o  należności domu maklerskiego od inwestora z  tytułu świadczonych usług, według stanu z  dnia zaistnienia 
jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2, do wysokości równowartości w  złotych 3000  euro – w 100% wartości  
środków objętych systemem rekompensa t, oraz 90 % nadwyżki ponad tę kwotę, z  tym że górna granica środków objętych 
systemem rekompensat wynosi równowartość w  złotych 22  000 euro, z  zastrzeżeniem  ust. 2. 
2. Górna granica środków objętych systemem rekompensat wynosi:  
1) równowartość w  złotych 15  000 euro od dnia 1  stycznia 2006  r. do dnia 31  grudnia 2006  r.; 
2) równowartość w  złotych 19  000 euro – od dnia 1  stycznia 2007  r. do dnia 31  grudnia 2007  r. 
3. Do obliczenia wartości euro w  złotych przyjmuje się kurs średni Narodowego Banku Polskiego, zgodnie 
z ogłaszaną tabelą kursową, z  dnia zaistnienia okoliczności stanowiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
4. Kwoty, o  których mowa w  ust. 1 i 2, określają maksymalną wysokość roszczeń inwestora niezależnie od tego, 
w jakiej wysokości i  na ilu rachunk ach posiadał środki, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, lub z  ilu wierzytelności przysł u-
gują mu należności w  danym domu maklerskim.  
5. Rekompensata wypłacana na rzecz współwłaścicieli instrumentów finansowych lub środków pieniężnych nie może 
przekroczyć kwo ty ustalonej zgodnie z  ust. 1 i 2. Każdemu ze współwłaścicieli przysługuje prawo do otrzymania takiej 
części tej kwoty, która odpowiada wysokości jego udziału we współwłasności. W  przypadku współwłasności łącznej w y-
sokość udziału określają przepisy odnoszą ce się do tej współwłasności w  przypadku jej ustania.  
6. Rekompensaty są płatne według terminarza wypłat nie później jednak niż w  terminie 3  miesięcy od dnia zatwie r-
dzenia tego terminarza przez Krajowy Depozyt.  
7. W przypadku wystąpienia szczególnie uzasad nionych okoliczności uniemożliwiających wypłatę rekompensat 
w terminie 3  miesięcy, Komisja może, na wniosek Krajowego Depozytu, przedłużyć termin wypłat, nie dłużej jednak niż 
o kolejne 3  miesiące.  
8. Krajowy Depozyt składa wniosek, o  którym mowa w  ust. 7, nie później niż na 14  dni przed upływem terminu w y-
płat rekompensat.  
9. Roszczenia z  tytułu rekompensaty przedawniają się z  upływem 5  lat od dnia zaistnienia okoliczności stanowiącej 
podstawę do wypłat rekompensat.  
10. Inwestor zachowuje prawo do dochodzen ia od masy upadłości, masy sanacyjnej lub domu maklerskiego swoich 
roszczeń ponad kwotę określoną w  ust. 1 i 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 179 – Poz. 89 
 
Art. 140. 1. Syndyk lub zarządca jest obowiązany niezw łocznie, lecz nie później niż w  terminie 6  miesięcy od dnia 
ogłoszenia upadłości domu makl erskiego albo otwarcia wobec niego postępowania restrukturyzacyjnego, ustalić 
i przedstawić w  formie pisemnej Krajowemu Depozytowi:  
1) sporządzoną według wzoru określonego przez Krajowy Depozyt, listę inwestorów uprawnionych do otrzymania r e-
kompensat, z  wyszczególnieniem okoliczności stanowiących podstawę do uznania klientów domu maklerskiego za 
inwestorów, kwot środków pieniężnych oraz wartości instrumentów finansowych inwestorów, za które przysługuje 
rekompensata, oraz wyliczonych kwot rekompensat należny ch poszczególnym inwestorom wraz ze wskazaniem sp o-
sobu ich wyliczenia;  
2) kwotę płynnych środków domu maklerskiego wchodzących w  skład masy upadłości, masy układowej albo masy san a-
cyjnej według stanu na dzień ogłoszenia upadłości albo otwarcia postępowania  restrukturyzacyjnego;  
3) wysokość wydatków związanych z  wypłatą wynagrodzeń pracownikom upadłego albo restrukturyzowanego domu 
maklerskiego i  wysokość bieżących wydatków związanych z  kosztami postępowania upadłościowego albo restrukt u-
ryzacyjnego, poniesio nych do dnia sporządzenia listy inwestorów, powiększoną o  wysokość niezbędnych wydatków 
związanych z  wypłatą rekompensat, wraz z  aktualną wysokością środków płynnych domu maklerskiego znajdujących 
się w  dyspozycji syndyka lub zarządcy;  
4) terminarz wypłat.  
1a. Ustalenia informacji, o  których mowa w  ust. 1, syndyk lub zarządca dokonuje na podstawie ksiąg domu makle r-
skiego, z  zastrzeżeniem  ust. 1b. 
1b. Ustalenia okoliczności stanowiących podstawę do uznania klientów domu maklerskiego za inwestorów uprawni o-
nych do otrzymania rekompensaty syndyk lub zarządca dokonuje również na podstawie danych zawartych we właściwych 
rejestrach lub innych danych urzędowych, a  w zakresie ustalenia osób, o  których mowa w  art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. s, także 
na podstawie stosownych  oświadczeń odebranych od klientów domu maklerskiego.  
2. Krajowy Depozyt w  terminie 30  dni sprawdza przedstawioną przez syndyka lub zarządcę listę inwestorów pod 
względem zgodności z  wymaganiami określonymi w  ust. 1 pkt 1, wyliczenie kwot rekompensat pod w zględem zgodności 
z ustawą oraz terminarz wypłat, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 4. 
3. W przypadku powstania uzasadnionych wątpliwości co do podanej przez syndyka lub zarządcę wysokości wyda t-
ków określonych w  ust. 1 pkt 3, Krajowy Depozyt zwraca się do sędzieg o-komisarza o  zatwierdzenie wydatków w  trybie  
art. 168 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe albo  art. 32 ustawy  z dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restru k-
turyzacyjne, co nie wstrzymuje powzięcia przez Krajowy Depozyt uchwały o  przekazaniu kwot  na wypłatę rekompensat.  
4. Jeżeli Krajowy Depozyt stwierdzi, że lista inwestorów nie odpowiada warunkom określonym w  ust. 1 pkt 1, odm a-
wia jej przyjęcia i  zwraca ją syndykowi lub zarządcy, o  czym niezwłocznie powiadamia sędziego -komisarza.  
5. Syndyk lub zarządca jest zobowiązany do usunięcia braków wskazanych przez Krajowy Depozyt w  terminie nie 
dłuższym niż 14  dni. 
6. Po ustaleniu listy wierzytelności, spisu wierzytelności lub po stwierdzeniu wierzytelności prawomocnym orzecz e-
niem sądu syndyk lub zarządc a uzupełnia listę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, o wierzytelności inwestorów nieobjęte tą listą. 
Do uzupełnień listy inwestorów przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio.  
7. W stosunku do roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat, nieobjętych listą, o której mowa w  ust. 1 pkt 1, przyjętą 
przez Krajowy Depozyt, w  tym jej uzupełnieniami, podstawą ich uwzględnienia przy dokonywaniu wypłat rekompensat 
może być wyłącznie prawomocne orzeczenie sądu stwierdzające prawo inwestora do otrzymania rekompensaty or az jej 
wysokość. W  takim przypadku inwestorowi przysługuje roszczenie do Krajowego Depozytu o  wypłatę rekompensaty.  
Art. 141. 1. Zarząd Krajowego Depozytu, w  terminie 7  dni od dnia przyjęcia listy, o  której mowa w  art. 140 ust. 1 
pkt 1, podejmuje i  podaje do publicznej wiadomości, w  drodze ogłoszenia w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim, 
uchwałę o  przekazaniu syndykowi lub zarządcy kwot na wypłatę rekompensat, z  zastrzeżeniem  ust. 3. 
2. Uchwała, o  której mowa  w ust. 1, określa:  
1) kwotę środków przek azywanych syndykowi lub zarządcy na wypłatę rekompensat, stanowiącą różnicę sumy nale ż-
nych inwestorom rekompensat i  środków płynnych domu maklerskiego, pomniejszonych o  wydatki określone 
w art. 140 ust. 1 pkt 3; 
2) sposób dokonywania przez syndyka lub zarz ądcę wypłat rekompensat, w  tym terminy i  miejsce dokonywania wypłat.  
3. W kwocie na wypłatę rekompensat uwzględnia się w  całości udział w  systemie, jaki przysługuje domowi makle r-
skiemu w  stanie upadłości albo w  restrukturyzacji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 180 – Poz. 89 
 
4. Kwoty na wypłatę rekompensat, przekazane na podstawie uchwały zarządu Krajowego Depozytu syndykowi lub 
zarządcy, nie wchodzą do masy upadłości, masy układowej, ani masy sanacyjnej i  nie mogą być wykorzystane przez sy n-
dyka lub zarządcę na żaden inny cel niż wypłata rekompen sat. 
Art. 142. 1. Z tytułu przekazania środków syndykowi lub zarządcy, Krajowemu Depozytowi przysługuje roszczenie 
do masy upadłości o  zwrot do systemu rekompensat przekazanych kwot. Roszczenie o  zwrot nie obejmuje jednak tej części 
przekazanej kwoty, jaka  odpowiada udziałowi w  systemie rekompensat domu maklerskiego w  stanie upadłości.  
2. Przepis art.  440 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe stosuje się odpowiednio do zaspokojenia 
należności z  funduszów masy upadłości, w  przypadku podmiotów,  o których mowa w  art. 64 pkt  2 ustawy z  dnia 
10 czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restru k-
turyzacji:  
1) firmy inwestycyjnej;  
2) instytucji finansowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  26 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie członko w-
skim, jeżeli jest jednostką zależną w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  16 rozporządzenia 575/2013  wobec instytucji kred y-
towej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  1 rozporządzenia 575/2013, podmiotu, o  którym mowa w  pkt 3–9, lub firmy 
inwestycyjnej i  jest objęta nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z  art. 6–17 rozporządzenia 575/2013;  
3) finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  20 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie 
członkowskim;  
4) finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  21 rozporządzenia 
575/2013, z  siedzibą w  państwie członkowskim;  
5) holdingu mieszanego, o  którym mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  22 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie czło n-
kowskim;  
6) dominującej finansowej spółki holdingowej z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  30 rozpo-
rządzenia 575/2013;  
7) unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  31 rozporządzenia 575/2013;  
8) dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członko wskiego, o  której mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013;  
9) unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mi eszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  33 
rozporządzenia 575/2013.  
3. Roszczenia Krajowego Depozytu, o  których mowa w  ust. 1, wraz z  odsetkami i  kosztami egzekucji, podlegają z a-
spokojeniu w  kategorii pierwszej.  
Art. 143. 1. Syndyk lub zarządca jest obo wiązany do dokonywania wypłat rekompensat na warunkach określonych 
ustawą oraz w  uchwale zarządu Krajowego Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1, zgodnie z  terminarzem wypłat.  
1a. W przypadku gdy jest prowadzone postępowanie karne, w  którym zachodzi uz asadnione podejrzenie, że środki 
objęte systemem rekompensat mogą mieć związek z  popełnieniem przestępstwa, o  którym mowa w  art. 299 ustawy  z dnia 
6 czerwca 1997  r. – Kodeks karny ( Dz. U. z 2019 r. poz. 1950  i 2128 ), prokurator może postanowieniem wstrzymać w y-
płatę rekompensaty przysługującej inwestorowi z  tytułu tych środków na czas oznaczony, nie dłuższy jednak niż 
3 miesiące.  
1b. W postanowieniu, o  którym mowa w  ust. 1a, określa się zakres, sposób i  termin wstrzymania wypłaty. Na post a-
nowienie pr zysługuje zażalenie do sądu właściwego do rozpoznania sprawy.  
1c. Wstrzymanie wypłaty upada, jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 1b, nie zostanie wydane postanowienie 
o zabezpieczeniu majątkowym.  
1d. Przepisy  ust. 1a–1c stosuje się odpowiednio, w  przyp adku gdy wypłaty rekompensat dokonuje Krajowy Depozyt.  
1e. W sprawach dotyczących wstrzymania wypłaty rekompensaty nieuregulowanych w  ustawie stosuje się przepisy 
ustawy z  dnia 6  czerwca 1997  r. – Kodeks postępowania karnego ( Dz. U. z 201 8 r. poz. 1987  i 2399 oraz z 2019 r. 
poz. 150, 679, 1255 i 1694 ). 
2. Po zakończeniu wypłat syndyk lub zarządca dokonuje rozliczenia wypłaconych kwot i  sporządza sprawozdanie, 
które przekazuje Krajowemu Depozytowi w  terminie 21  dni od dnia zakończenia wypłat. W  tym terminie syndyk lub z a-
rządca przekazuje Krajowemu Depozytowi, zwracane do systemu rekompensat, kwoty niewypłacone inwestorom oraz 
odsetki naliczone od kwoty przekazanej przez Krajowy Depozyt na wypłatę rekompensat przez bank prowadzący rach u-
nek, na który wpłacono t ę kwotę.  
  
Dziennik  Ustaw  – 181 – Poz. 89 
 
3. Krajowy Depozyt sprawuje kontrolę przestrzegania przez syndyka lub zarządcę domu maklerskiego warunków w y-
płat rekompensat, określonych w  ustawie oraz w  uchwale zarządu Krajowego Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1. 
4. O nieprawidłowościac h ujawnionych w  toku kontroli Krajowy Depozyt zawiadamia sędziego -komisarza, wzywając 
syndyka lub zarządcę do ich usunięcia.  
Art. 144. 1. Wierzytelności przysługujące inwestorowi w  stosunku do masy upadłości, masy sanacyjnej lub restrukt u-
ryzowanego domu maklerskiego, w  wysokości kwot wypłaconych z  tytułu rekompensat przechodzą z  mocy prawa na Kr a-
jowy Depozyt, który realizuje je na rzecz systemu rekompensat.  
2. Kwoty zwrócone Krajowemu Depozytowi przez syndyka lub zarządcę w  trybie określonym w  art. 143 ust. 2 nie 
zmniejszają wierzytelności Krajowego Depozytu do masy upadłości, masy sanacyjnej lub restrukturyzowanego domu 
maklerskiego z  tytułu przekazania środków pieniężnych na wypłatę rekompensat.  
Art. 145. 1. W przypadku gdy nastąpi prawomocne oddalenie w niosku o  ogłoszenie upadłości ze względu na to, że 
majątek domu maklerskiego nie wystarcza lub jedynie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania, albo umorzenie 
postępowania upadłościowego, albo stwierdzenie przez Komisję zaistnieni a okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2 
pkt 3, albo gdy dłużnik w  postępowaniu restrukturyzacyjnym nie zostanie pozbawiony zarządu:  
1) czynności, o  których mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 1–3, ust. 1a–1b i ust. 5, dokonywane przez syndyka lub zarządcę, 
wykonuje zarząd uczestnika systemu rekompensat, komplementariusze uczestnika systemu, o  którym mowa w  art. 95 
ust. 1 pkt 2 i 4, albo osoby uprawnione do reprezentowania uczestnika systemu, o  którym m owa w  art. 95 ust. 1 pkt 5 
i 6, albo inne osoby upoważnione do reprezento wania uczestnika systemu, z  wyłączeniem pełnomocników;  
1a) czynności, o  których mowa w  art. 143 ust. 1, wykonuje Krajowy Depozyt;  
1b) przepisów  art. 140 ust. 1 pkt 4, art. 141 ust. 1, 2 i 4 oraz ust.  4 oraz art.  143 ust. 2–4 nie stosuje się;  
2) przepisy  art. 139 ust. 6, art. 140 ust. 2 i 4–7, art. 141 ust. 3, art.  143 ust.  1–1c oraz art.  144 stosuje się odpowiednio;  
3) Krajowy Depozyt może zlecić badanie prawidłowości wyliczenia wydatków, o  których mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 3, 
przez biegłego rewidenta, któ ry, wykonując zlecone czynności, jest upoważniony do wglądu do ksiąg i dokumentów 
uczestnika systemu.  
4) (uchylony)  
1a. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1a, Zarząd Krajowego Depozytu, w  terminie 7  dni od dnia przyjęcia 
listy, o  której mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 1, podejmuje uchwałę dotyczącą wypłaty rekompensat i  podaje ją do publicznej 
wiadomości w  drodze publikacji w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim. Uchwała określa kwotę przeznaczoną na 
wypłatę rekompensat, sposób dokonywania wypłat, te rminarz oraz miejsce dokonywania wypłat rekompensat.  
1b. Po zakończeniu wypłat Krajowy Depozyt dokonuje rozliczenia wypłaconych kwot i  sporządza sprawozdanie, kt ó-
re przekazuje Komisji w  terminie 21  dni od dnia zakończenia wypłat.  
2. W przypadku otwarcia po stępowania restrukturyzacyjnego domu maklerskiego, wierzytelności inwestorów wobec 
dłużnika z  tytułu us ług świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, do 
wysokości przysługujących im rekompensat, nie są o bjęte układem, a  w głosowaniu nad układem, obok innych wierzycieli, 
mogą brać udział jedynie inwestorzy, których wierzytelności wobec upadłego są wyższe od przysługujących im rekompe n-
sat, i  tylko w  zakresie tej nadwyżki.  
Art. 146. 1. Krajowy Depozyt składa  Komisji corocznie sprawozdanie z  działalności systemu rekompensat za rok p o-
przedni, nie później niż w  terminie 3  miesięcy od dnia kończącego poprzedni rok obrotowy.  
2. Sprawozdanie z  działalności systemu rekompensat podlega zbadaniu przez firmę audytorsk ą. 
  
  
Dziennik  Ustaw  – 182 – Poz. 89 
 
DZIAŁ VI  
Dostęp do informacji o  szczególnym charakterze  
Rozdział 1  
Tajemnica zawodowa  
Art. 147. Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę wymienioną w  art. 148 ust. 1, w związku 
z podejmowanymi czynnościami służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku 
prawnym o  podobnym charakterze, dotyczącą chronionych prawem interesów podmiotów dokonujących czynności zwi ą-
zanych z  obrotem instrumentami finansowymi, lub innych czynności w  ramach regulowanej u stawą działalności objętej 
nadzorem Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynności podejmowanych w  ramach wyk o-
nywania tego nadzoru, w  szczególności informację zawierającą:117) 
Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę wymienioną  w art. 148 ust. 1, w  związku 
z podejmowanymi czynnościami służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym st o-
sunku prawnym o  podobnym charakterze, dotyczącą chronionych prawem interesów podmiotów dokonujących 
czynności związanych z  obrotem instrumentami finansowymi, lub innych czynności w  ramach regulowanej ustawą 
działalności objętej nadzorem Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynności pode j-
mowanych w  ramach wykonywania tego nadzo ru, oraz czynności związanych z  prowadzeniem rejestru akcjonari u-
szy prostej spółki akcyjnej, w  szczególności informację zawierającą:118) 
Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę wymienioną w  art. 148 ust. 1, w  związku 
z podejmowanymi czyn nościami służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym st o-
sunku prawnym o  podobnym charakterze, dotyczącą chronionych prawem interesów podmiotów dokonujących 
czynności związanych z  obrotem instrumentami finansowymi, lub innych czy nności w  ramach regulowanej ustawą 
działalności objętej nadzorem Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynności pode j-
mowanych w  ramach wykonywania tego nadzoru, oraz czynności związanych z  prowadzeniem rejestru akcjonari u-
szy, w  szczególności informację zawierającą:119) 
1) dane identyfikujące stronę umowy lub innej czynności prawnej;  
2) treść umowy lub przedmiot czynności prawnej;  
3) dane o  sytuacji majątkowej strony umowy, w  tym oznaczenie rachunku papierów wartościowych, innego rac hunku, na 
którym zapisywane są instrumenty finansowe niebędące papierami wartościowymi, lub rachunku pieniężnego służ ą-
cego do obsługi tych rachunków, liczbę i  oznaczenie instrumentów finansowych, oraz wartość środków zgromadz o-
nych na tych rachunkach;  
4) oznaczenie rachunku zbiorczego, liczbę i  oznaczenie zapisanych na nim instrumentów finansowych oraz dane osób 
uprawnionych z  tych instrumentów finansowych.  
Art. 148. 1. Do zachowania tajemnicy zawodowej są obowiązani:  
1) maklerzy i  doradcy;  
2) osoby wchodząc e w skład statutowych organów:  
a) firmy inwestycyjnej,  
b) (uchylona)  
c) banku powierniczego,  
d) (uchylona)  
e) spółek prowadząc ych rynek regulowany , 
f) Krajowego Depozytu,  
g) izby, o  której mowa w  art. 92, 
                                                           
117) Wprowadzenie do wyliczenia w tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku 118. 
118) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym przez art. 19 pkt 1 ustawy z dnia 19  lipca 2019  r. o zmianie ustawy – Kodeks 
spółek handlowych oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 1655),  która wejdzie w życie z dniem 1 marca 202 0 r.; w tym 
brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku  119. 
119) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 5 ustawy, o której mowa w odnośniku  28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 183 – Poz. 89 
 
h) stowarzyszeń i  organizacji zrzeszających makleró w, doradców, emitentów zdematerializowanych papierów wa r-
tościowych albo banki powiernicze,  
i) spółek prowadzących izbę rozliczeniową,  
j) spółek prowadzących izbę rozrachunkową,  
k) spółek, którym Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub 
ust. 2, 
l) agenta firmy inwestycyjnej;  
3) (uchylony)  
4) osoby pozostające w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku p rawnym o  podobnym charakterze z podmiot a-
mi, o  których mowa w  pkt 2; 
5) osoby pozostające w  stosunku  pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmiotami 
pozostającymi w  stosunku zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmiotami, o  których 
mowa w  pkt 2; 
6) osoby wchodzące w  skład zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust. 5; 
7) inne osoby, jeżeli obowiązek taki wynika z  przepisów innych ustaw.  
2. Obowiązek zachowania tajemnicy zawodowej istnieje również po ustaniu stosunków prawnych, o  których mowa 
w ust. 1. 
Art. 149. Z zastrzeżeniem  art. 150–153 oraz art.  20, art. 21, art. 23 i art. 25 ustawy  o nadzorze, informacje stanowi ą-
ce tajemnicę zawodową, będące w  posiadaniu osób fizycznych wymienionych w  art. 148 ust. 1, są ujawniane wyłącznie na 
żądanie:  
1) sądu lub prokuratora w  związku z  toczącym się pos tępowaniem karnym lub postępowaniem w  sprawie o  przestępstwo 
skarbowe;  
2) sądu lub prokuratora w  związku z  wykonaniem wniosku o  udzielenie pomocy prawnej, pochodzącego od państwa 
obcego, które na mocy ratyfikowanej umowy międzynarodowej wiążącej Rzeczpospo litą Polską ma prawo występ o-
wać o  udzielenie informacji objętych tajemnicą zawodową;  
3) sądu w  związku z  toczącym się postępowaniem cywilnym w  sprawie, w  której stroną jest podmiot będący stroną 
umowy lub innej czynności objętej tą tajemnicą – w zakresie i nformacji dotyczących tego podmiotu;  
4) organu Kr ajowej Administracji Skarbowej:  
a) w związku z toczącym  się postępowaniem w sprawie o:  
– przestępstwo skarbowe lub o wykroczenie skarbowe przeciwko osobie fizycznej będącej stroną umowy lub 
innej czynności p rawnej objętej tajemnicą zawodową  – w zakresie in formacji dotyczących tej osoby,  
– przestępstwo skarbowe popełnione przy wykonywaniu czynności związanych z działalnością osoby prawnej 
lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej, będącej  stroną umowy lub innej czynności 
prawnej objętej tajemnicą zawodową – w zakresie informacji dotyczących tej osoby prawnej lub jednostki 
organizacyjnej;  
b) jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia przestępstwom lub przestępstwom skarbowym, ich wykrycia 
albo ustalenia ich sprawców i uzyskania dowodów ich popełnienia, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów 
i innych korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa lub przestępstwa skarbowego albo ich równowar -
tości – w zakresie, o którym mowa  w art. 127a ustawy z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej Administracji 
Skarbow ej (Dz. U. z 201 9 r. poz. 768, 730, 1520 , 1556  i 2200 ); 
5) Prezesa Najwyższej Izby Kontroli lub upoważnionego przez niego kontrolera – w zakresie informacji dotyczących 
jednost ki kontrolowanej, niezbędnych do ustalenia stanu faktycznego w  prowadzonym postępowaniu kontrolnym d o-
tyczącym tej jednostki, określonym w  ustawie z  dnia 23  grudnia 1994  r. o Najwyższej Izbie Kontroli ( Dz. U. z 2019 r. 
poz. 489 i 1571 ); 
6) firmy audytorskie j badającej sprawozdania finansowe podmiotu, o którym mowa w art. 148 ust. 1 pkt 2, na podstawie  
zawartej z nim umowy – w zakresie informacji określonych przepisami o rachunkowości;  
7) Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego, Służby Kontrwywiadu Wojskowego, Ag encji Wywiadu, Służby Wywiadu 
Wojskowego, Centralnego Biura Antykorupcyjnego, Policji, Żandarmerii Wojskowej, Straży Granicznej, Służby 
Więziennej,  Służby Ochrony Państwa  i ich upoważnionych pisemnie funkcjonariuszy lub żołnierzy – w zakresie ni e-
zbędnym do  przeprowadzenia postępowania sprawdzającego na podstawie przepisów o  ochronie informacji nieja w-
nych;  
  
Dziennik  Ustaw  – 184 – Poz. 89 
 
8) Policji, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia  
sprawcy i uzyskania dowodów, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i innych korzyści majątkowych  poch o-
dzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadach i w trybie określonych w art. 20 ustawy  z dnia 6 kwietnia 
1990 r. o Policji (Dz. U. z 201 9 r. poz. 161, z późn. zm.120)); 
8a) Centralnego Biura Antykorupcyjnego, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, 
jego wykrycia albo ustalenia sprawcy i  uzyskania dowodów, na zasadach i  w trybie określonych w  art. 23 ustawy  
z dnia 9  czerwca 2006  r. o Centralnym Biurze Antykorupcyjnym ( Dz. U. z 2019 r. poz. 1921 i 2020 ); 
8b) Szefa Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego, w  trybie i  na zasadach określonych w  art. 34a ustawy z  dnia 24  maja 
2002  r. o Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego oraz Agencji Wywiadu (D z. U. z 2018 r. poz.  2387 , z późn.  zm.121)); 
8c) Żandarmerii Wojskowej, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, jego  wykr y-
cia albo ustalenia sprawcy i uzyskania dowodów, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i in nych  korzyści m a-
jątkowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadach i w trybie określonych  w art. 40b ust a-
wy z dnia 24 sierpnia 2001 r. o Żandarmerii Wojskowej i wojskowych organach porządkowych  (Dz. U. z 201 9 r. 
poz. 518 i  730); 
9) komornika sądowego w związku z toczącym się postępowaniem zabezpieczającym lub egzekucyjnym w sprawie 
roszczeń wobec podmiotu będącego stroną umowy lub innej czynności prawnej objętej tajemnicą zawodową albo 
wykonywaniem postanowienia o zabezpieczeniu spad ku lub ze sporządzaniem spisu inwentarza dotyczących spadku 
po takim podmiocie – w zakresie informacji dotyczących tego podmiotu;  
9a) Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i  Konsumentów w  związku z  toczącym się postępowaniem przed Prezesem 
Urzędu Ochrony Konk urencji i  Konsumentów prowadzonym na podstawie przepisów ustawy z  dnia 16  lutego 2007  r. 
o ochronie konkurencji i  konsumentów ( Dz. U. z 2019 r. poz. 369, 1571 i 1667 ), jeżeli są niezbędne w  toczącym się 
postępowaniu;  
10) administracyjnego organu egzekucyjn ego oraz centralnego biura łącznikowego, o  którym mowa w  art. 9 ustawy  z dnia 
11 października 2013  r. o wzajemnej pomocy przy dochodzeniu podatków, należności celnych i  innych należności 
pieniężnych ( Dz. U. z 2018  r. poz. 425 oraz z 2019 r. poz. 730 i 2070 ), w zakresie w ykonywania ich ustawowych z a-
dań; 
11) monitorującego aukcję – w zakresie, o  którym mowa w  art. 53 ust. 1 rozporządzenia 1031/2010;  
12) Rzecznika Finansowego, o  którym mowa w  art. 11 ustawy  z dnia 5  sierpnia 2015  r. o rozpatrywaniu reklamacji przez 
podmioty rynku finansowego i  o Rzeczniku Finansowym ( Dz. U. z 2019 r. poz. 2279 ), w zakresie niezbędnym do re a-
lizacji przez niego ustawowych zadań ; 
13) Inspektora Nadzoru Wewnętrznego – jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu  przestępstwa, 
jego wykrycia albo ustalenia sprawców i uzyskania dowodów, a także wykryci a i identyfikacji przedmiotów i  innych 
korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na za sadach i w trybie określonych 
w art. 11p ustawy z dnia 21 czerwca 1996 r. o szczególnych formach sprawowania nadzoru przez ministra właś -
ciwego do spraw wewnętrznych (Dz. U.  z 2018 r. poz. 2216 oraz z 2019 r.  poz. 15, 125 i 2020 ); 
14)122)  Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych – w zakresie niezbędnym do realizacji przez niego ustawowych 
zadań.  
Art. 150. 1. Nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy zawodowej przekazywanie informacji stanowiących taką 
tajemnicę:  
1) bezpośrednio osobie, której ta informacja dotyczy, lub innemu podmiotowi, któremu osoba ta u dzieliła pisemnego 
upoważnienia do otrzymania takich informacji, z  zastrzeżeniem  ust. 2; 
2) w zawiadomieniu o  przestępstwie oraz dokumentach przekazywanych w  uzupełnieniu do zawiadomienia;  
3) Generalnemu Inspektorowi Informacji Finansowej – w zakresie i na  zasadach określonych w przepisach o przeci w-
działaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
4) organowi Krajowej Administracji Skarbowej lub osobom przez ten organ upoważnionym – w zakresie niezbędnym  do 
realizacji jego zadań wynikających z ustawy  z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej Administracji  Skarbowej ; 
                                                           
120) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2019 r. poz. 125, 1091, 1556, 1608, 1635, 1726 i 20 20. 
121) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy z ostały ogłoszone w Dz. U. z 2018 r. poz. 2245 i 2399  oraz z 201 9 r. poz. 53, 125, 
1091 i 1726.  
122) Dodany przez art. 86 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 8. 
  
Dziennik  Ustaw  – 185 – Poz. 89 
 
5) Szefowi Krajowego Centrum Informacji Kryminalnych – na zasadach określonych w  odrębnych przepisach, w  zakre -
sie niezbędnym do realizacji jego ustawowych zadań;  
6) organom podatkowym – na zasadach określonych w odrębnych przepisach, w zakresie niezbędnym do realizacji  ich 
ustawowych zadań;  
7) przez dom maklerski bankowi będącemu w  stosunku do tego domu makle rskiego podmiotem dominującym w rozu-
mieniu  art. 4 ust. 1 pkt 8 ustawy  z dnia 29  sierp nia 1997  r. – Prawo bankowe – na potrzeby sporządzania skonsolid o-
wanego sprawozdania finansowego, oraz Komisji Nadzoru Finansowego w  zakresie niezbędnym do wykonywania 
nadzoru skonsolidowanego nad tym bankiem;  
7a) przez dom maklerski podmiotowi podlegające mu w  Rzeczypospolitej Polskiej lub w  innym państwie członkowskim 
obowiązkom, o  których mowa w  przepisach działu IV rozdziału 1  oddziałów 2a i  2c lub w  przepisach rozporządzenia 
575/2013, w  zakresie, w  jakim jest to niezbędne do wykonania tych obowiązków;  
7b) pomiędzy podmiotami zależnymi i  dominującymi w  grupie kapitałowej, do której należy dom maklerski, jeżeli info r-
macje są objęte zakresem nadzoru skonsolidowanego, o  ile przekazanie tych informacji jest niezbędne do wykonania 
obowiązków, o  których mowa w  przepisach art.  110b, art.  110c, art.  110e, art.  110g ust.  2, art.  110m, art.  110p, 
art. 110q, art.  110v lub art.  110w oraz w  przepisach działu IV rozdziału 1  oddziału 2c;  
8) przez firmy inwestycyjne oraz banki powiernicze:  
a) w przypadku określonym w  art. 54 i art. 152, 
b) w zakresie i  na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 9  kwietnia 2010  r. o udostępnianiu informacji gospoda r-
czych i  wymianie danych gospodarczych ( Dz. U. z 2019 r. poz.  681 i 730 ); 
9) przez dom maklerski, zagraniczną osobę prawną, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, lub przez zagraniczną firmę inwest y-
cyjną : 
a) podmiotowi wiodącemu w  rozumieniu  art. 4 ust. 5 i 6 ustawy  o nadzorze uzupełniającym,  
b) koordynatorowi w  rozumieniu  art. 3 pkt 19 ustawy  o nadzorze uzupełniającym,  
c) koordynator owi zagranicznemu w  rozumieniu  art. 3 pkt 20 ustawy  o nadzorze uzupełniającym  
– w wykonaniu obowiązków określonych ustawą o  nadzorze uzupełniającym;  
10) przez Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, domy maklerskie, banki prowadzące działalność maklerską oraz banki p o-
wiernicze – w zakresie określonym w  art. 81 ust. 3 ustawy  z dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej 
i reasekuracyjnej;  
11)123)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, a także przez uczestników Krajowego Depozytu lub tej spółki, spółce 
publicznej, w  przypadku określonym w  art. 91 ust. 15 ustawy o  ofercie publicznej;  
11)124)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, a także przez uczestników Krajowego Depozytu lub tej spółki, 
spółce publicznej lub spółce niebędącej spółką publiczną, z  którą została rozwiązana umowa o  rejestrację akcji 
w depozycie papierów wartościowych, w  zakresie informacji, o  których mowa w  art. 92a ust.  4 ustawy 
o ofercie publicznej;  
12) między Komisją lub w łaściwym organem nadzoru w  innym państwie członkowskim a:  
a) firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe domu maklerskiego, banku prowadzącego działalność  ma-
klerską, banku powierniczego lub firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe zagranicznej  firmy  inwe-
stycyjnej,  
                                                           
123) W brzmieniu ustalonym przez art. 14 pkt 43 lit. a ustawy, o której  mowa w odnośniku 2; w tym brzmieniu obowiązuje do wejścia 
w życie zmiany, o której mowa w odnośniku 124. 
124) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 6 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 186 – Poz. 89 
 
b) sędzią -komisarzem, nadzorcą sądowym, syndykiem lub zarządcą albo likwidatorem domu maklerskiego, banku 
prowadzącego działalność maklerską, banku powierniczego lub organem odpowiedzialnym za prowadzenie p o-
stępowania upadłościowego lub likwidacyjnego zagranicznej firmy inwestycyjnej  
– jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania zadań w  zakresie nadzoru przez Komisję lub właściwy organ 
nadzoru w  innym państwie członkowskim albo do skutecznego prowadzenia postępowania upadłościowe go, spraw o-
wania zarządu masą upadłości lub prowadzenia likwidacji, lub – w zakresie informacji określonych przepisami 
o rachunkowości – do celów badania sprawozdań finansowych tych domów maklerskich, banków lub zagranicznych 
firm inwestycyjnych;  
13) Krajow emu Depozytowi – jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania jego ustawowych zadań, w  szczegól -
ności związanych z  tworzeniem, organizacją i  zarządzaniem systemem rekompensat;  
13a) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania tych czynności;  
13b) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których m owa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 lub 5 albo ust.  2 pkt 3 emitentowi papierów wartościowych, podmiotowi wyk o-
nującemu poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartości o-
wych lub rozliczania transakcji zawieranych w obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionemu do prowadzenia 
poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których są rejestrowane papiery wartościowe, za pośredni c-
twem którego papiery wartościowe, których dotyczą te informacje, są rejestro wane w  depozycie papierów wartości o-
wych, w  przypadkach określonych w  art. 54 ust. 2; 
13c)125) przez Krajowy Depozyt zgodnie z  art. 48 ust. 5e; 
14) przez Komisję lub jej upoważnionego przedstawiciela:  
a) do publicznej wiadomości w  zakresie dotyczącym treści p odjętych uchwał i  decyzji, także w  sprawach indywidua l-
nych, jeżeli ze względu na interes rynku instrumentów finansowych, rynku towarów giełdowych lub rynku  
działalności funduszy inwestycyjnych, Komisja uznała przekazanie takiej informacji za uzasadnione,  
b) do publicznej wiadomości w  trybie i  na warunkach, o  których mowa w  art. 25 ust. 1 i 2b ustawy o  nadzorze,  
c) w postępowaniu wyjaśniającym, w  przypadku określonym w  art. 38 ust. 5 ustawy  o nadzorze,  
d) w przypadkach określonych w  art. 20 i art. 23 ustawy  o nadzorze,  
e) w przypadkach określonych w art. 151 oraz w art. 21 ust. 1, art. 21a, art. 22 i art. 24a ustawy o nadzorze,  a także 
w art. 62a ust. 2, art. 96 ust. 10 –10c oraz art. 97 ust. 1f ustawy o ofercie publicznej,  
f) do publicznej wiadomości w  zakre sie wyników testów warunków skrajnych przeprowadzonych zgodnie z  art. 110t, 
g)126)  na wniosek klienta domu maklerskiego na potrzeby wszczętego lub planowanego postępowania cywilnego 
przeciwko domowi maklerskiemu, którego upadłość ogłoszono;  
15) przez Komisj ę lub jej upoważnionego przedstawiciela:  
a) (uchylona)  
b) Prezesowi Narodowego Banku Polskiego – jeżeli informacje te są niezbędne w  celu realizacji ustawowych zadań 
Narodowego Banku Polskiego w  zakresie polityki pieniężnej oraz nadzoru nad syste mem płatno ści, 
c) monitorującemu aukcję – w przypadku, o  którym mowa w  art. 53 ust. 3 i 4 rozporządzenia 1031/2010 , 
d) do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, Europejskiego Urzędu Nadzoru Ubezpieczeń i  Pracow niczych 
Programów Emerytalnych, Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, Europejskiej Rady 
do spraw Ryzyka Systemowego, Komitetu Stabilności Finansowej, Europejskiego Systemu Banków Centralnych, 
Europejskiego Banku Centralnego, do banków centralnych w  innych państwach członkowskich oraz d o właśc i-
wego organu nadzoru w  innym państwie członkowskim, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, organów do 
spraw przymusowej restrukturyzacji  w innych państwach członkowskich, w  zakresie koniecznym do realizacji 
zadań ustawowych oraz zadań określonych przez b ezpośrednio stosowane akty prawa europejskiego , 
e) w przypadkach, o których mowa w art. 30 ust. 2, art. 32a i art. 33 ust. 2 ustawy o nadzorze , 
                                                           
125) Dodany  przez art. 9 pkt 6 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  23; wszedł w życie z dniem 1 lipca 2019 r.  
126) Dodana  przez art. 4 ustawy z dnia 15 marca 2019 r. o zmianie ustawy o  nadzorze nad rynkiem finansowym oraz niektórych innych 
ustaw (Dz. U. poz. 875),  która weszła w życie z dniem 26 maja 2019 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 187 – Poz. 89 
 
f) ministrowi właściwemu do spraw budżetu – w zakresie niezbędnym do realizacji ustawowych zadań związanych 
z organizacją rynku obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w  sposób, o  którym mowa w  art. 13d ust.  1 i 2, 
g) ministrowi właściwemu do spraw środowiska lub do Krajowego ośrodka bilansowania i  zarządzania emisjami, 
o którym mowa w  art. 3 ust. 1 ustawy z  dnia 17 lipca 2009  r. o systemie zarządzania emisjami gazów cieplarni a-
nych i  innych substancji (Dz.  U. z 2019 r. poz.  1447 i 1501 ) – w zakresie administrowania systemem handlu 
uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych,  
h) Agencji do spraw Współpracy Organów Regulacji Energetyki – w przypadkach określonych w  art. 32c ust.  14 
i art. 32e ust.  5, 
i) Prezesowi Urzędu Regulacji Energetyki – w zakresie niezbędnym do wydania opinii, o  których mowa w  art. 32c 
ust. 6 pkt 1 i art. 32e ust.  6 pkt 1, oraz prowadzenia wspó łpracy, o  której mowa w  art. 32c ust.  15 pkt 1, 
j) ministrowi właściwemu do spraw rynków rolnych – w zakresie niezbędnym do wydania opinii, o  których mowa 
w art. 32c ust.  6 pkt 2 i art. 32e ust.  6 pkt 2, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa w  art. 32c 
ust. 15 pkt 2, 
k) właściwemu ministrowi kierującemu działem administracji rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia 
lub obrotu określonym towarem, innym niż paliwo, energia lub produkt rolny – w zakresie niezbędnym do wyd a-
nia opinii, o  których mow a w art. 32c ust.  6 pkt 3 i art. 32e ust.  6 pkt 3, oraz prowadzenia współpracy, o  której 
mowa w  art. 32c ust.  15 pkt 3, 
l) spółce prowadzącej rynek regulowany – w przypadkach określonych w  art. 163a;  
16) w przypadkach określonych w  art. 64a, art.  68a ust. 13, art.  68f ust.  1 i 2 oraz art.  89 ust. 4; 
17) przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy związanej 
z prowadzeniem działalności maklerskiej lub powierniczej, w  tym umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  1, lub umowy, 
o której mowa w  art. 79 ust. 1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne dla zawarcia lub wykonania umowy;  
17a) przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy, o  której 
mowa w  art. 81f ust.  1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne do zawarcia lub wykonywania tej umowy;  
18) przez spółki prowadzące rynek regulowany monitorującemu aukcję – w zakresie wykonania obowiązku, o  którym 
mowa w  art. 53 ust. 3 i 4 rozporządzenia 1031/2 010; 
18a) przez spółkę prowadzącą rynek regulowany w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy, o  której mowa 
w art. 16b ust.  1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne dla zawarcia lub wykonania umowy;  
19) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, komitetom ustanowionym przez ten organ oraz 
powołanym przez nie grupom – w celu realizacji ich zadań i  uprawnień;  
20) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych – w zakresie dotyczącym treści informacji z a-
wartych w zaleceniach, o  których mowa w  art. 68 ust. 5 ustawy  o ofercie publicznej, oraz decyzjach podjętych przez 
Komisję – w celu ich publikacji ; 
21) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez uczestników Krajowego Depozytu lub spółki, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6, Bankowemu 
Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie:127) 
przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu z a-
dań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez uczestników Krajowego Depozytu lub tej spółki, lub 
przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, B ankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie:128) 
a)129)  dotyczącym liczby papierów wartościowych zapisanych na prowadzonych przez te podmioty rachunkach papi e-
rów wartościowych i  rachunkach zbiorczych, na dzień wskazany przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny,  
a)130)  dotyczącym liczby papierów wartościowych zapisanych na prowadzonych przez te podmioty rachunkach 
papierów wartościowych i  rachunkach zbiorczych albo w  rejestrach akcjonariuszy, na dzień wskazany 
przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny,  
                                                           
127) Wprowadzenie do wyliczenia w tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku 128. 
128) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym p rzez art. 8 pkt 6 lit. b tiret pierwsze ustawy, o której mowa w odnośniku 28. 
129) W tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku  130. 
130) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 6 lit . b tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku  28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 188 – Poz. 89 
 
b) danych umożliwiając ych identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartościowych wskazanych w  decyzji 
Bankowego Funduszu Gwarancyjnego w  sprawie wszczęcia przymusowej restrukturyzacji albo w  sprawie um o-
rzenia lub konwersji instrumentów kapitałowych podmiotu w  restrukturyzacji , albo w  sprawie umorzenia lub 
konwersji zobowiązań podmiotu w  restrukturyzacji, a  także liczby tych papierów wartościowych posiadanych 
przez te osoby, na dzień umorzenia lub konwersji określony w  tej decyzji  
– jeżeli informacje te są niezbędne do realizac ji ustawowych zadań Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, przy czym 
Bankowy Fundusz Gwarancyjny może wystąpić o  te informacje do uczestników Krajowego Depozytu lub spółki, kt ó-
rej Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, 
odpowiednio, za pośrednictwem Krajowego Depozytu lub za pośrednictwem tej spółki;  
22)131)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie umożliwiającym 
identyfikację uczestników prowadzących rachunki papierów wartościowych lub rachunki zbiorcze, na których, 
według stanu na dany dzień, zapisane były papiery wartościowe wskazane przez Banko wy Fundusz Gwarancyjny, 
jeżeli informacje te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań B ankowego Funduszu Gwarancyjnego;  
22)132)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, 
Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie umożliwiającym identyfikację uczestników prowa -
dzących  rachunki papierów wartościowych lub rachunki zbiorcze albo podmiotów prowadzących  rejestry 
akcjonariuszy, na których, według stanu na dany dzień, były zapisane papiery wartościowe wskazane przez 
Bankowy Fundusz Gwarancyjny, jeżeli informacje te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań 
Bankowego Funduszu Gwarancyjnego;  
22a)133) przez K rajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, której akcje 
są zarejestrowane w  depozycie papierów wartościowych, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie 
określonych w  art. 32813 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
23)134)  przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy spółce, której akcje są zarejestrowane w  rejestrze 
akcjonariuszy prowadzonym przez tę firmę lub ten bank, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie 
określonych w  art. 30035 ustawy z  dnia 15  września 200 0 r. – Kodeks spółek handlowych;  
23)135)  przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, której akcje są z arejestrowane w  rejestrze akcjo -
nariuszy prowadzonym przez tę firmę lub ten bank, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie okreś -
lonych w  art. 30035 i w art. 3285 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych ; 
24)136)  przez pośrednikó w w  rozumieniu przepisów działu IIIA – w zakresie i  na zasadach określonych zgodnie 
z przepisami działu IIIA.  
2.137) Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust. 1, są obowiązane do zachowania w  tajemnicy informacji dotyczących 
udzielania Policji informacji na zasa dach określonych w  art. 20 ust. 4–10 ustawy  z dnia 6  kwietnia 1990  r. o Policji, oraz 
dotyczące zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 20 ust. 13 tej ustawy. Zachowanie tajemnicy obowiązuje wobec osób, 
których ta informacja dotyczy, oraz osób trzecich, z wyjątkiem osób reprezentujących Komisję oraz pracowników  Urzędu 
Komisji , którym informacje te są przekazywane w  związku z  wykonywaniem ustawowo określonych zadań w  zakresie 
nadzoru.  
Art. 150a.  Nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy zawodowej przekazy wanie przez Komisję ministrowi właś -
ciwemu do spraw finansów publicznych informacji w  ramach współpracy przy wykonywaniu zadań właściwego organu 
w rozumieniu rozporządzenia 236/2012.  
                                                           
131) W tym brzmieniu obowiązuje do wejścia w życie zmiany, o której mowa w odnośniku  132. 
132) W brzmie niu ustalonym przez art. 8 pkt 6 lit . c ustawy, o której mowa w odnośniku  28. 
133) Dodany  przez art. 8 pkt 6 lit . d ustawy, o której mowa w odnośniku  28. 
134) Dodany przez art. 19 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 118; w tym brzmieniu obowiązu je do wejścia w życie zmiany, 
o której mowa w odnośniku  135. 
135) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 6 lit . e ustawy, o której mowa w odnośn iku 28. 
136) Dodany  przez art. 14 pkt 43 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2; wejdzie w życie z dniem 3 września 2020 r.  
137) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 9 pkt 6 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  23. 
  
Dziennik  Ustaw  – 189 – Poz. 89 
 
Art. 151. Komisja może również przekazać będące w  jej posiadaniu informac je stanowiące tajemnicę zawodową:  
1) rzecznikowi dyscyplinarnemu lub sądowi dyscyplinarnemu stowarzyszenia zrzeszającego maklerów lub doradców, 
wyłącznie w  zakresie niezbędnym do ustalenia, na potrzeby wszczęcia lub prowadzenia postępowania dyscyplinarn e-
go, naruszenia zasad etyki zawodowej przez maklera lub doradcę;  
2) rzecznikowi sądu lub sądowi izby, wyłącznie w  zakresie niezbędnym do ustalenia, na potrzeby prowadzonego post ę-
powania, naruszenia przez członka izby zasad etyki lub zasad rzetelnego wykonyw ania działalności gospodarczej;  
3) Krajowemu Depozytowi, spółce prowadzącej izbę rozliczeniową, spółce prowadzącej izbę rozrachunkową, spółce 
prowadząc ej rynek regulowany , o ile przekazanie takiej informacji jest niezbędne do wykonywania ustawowo okreś -
lonych zadań tych podmiotów;  
4) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, o ile przekazanie takiej informacji jest niezbędne do wykonywania tych czynności.  
Art. 151a.138) Informacje dotyczące firmy inwestycyjnej przekazane przez tę firmę Komisji w  ramach sprawowanego 
nad nią nadzoru oraz oświadczenia Komisji dotyczące tej firmy, zawarte w  dokumentacji nadzorczej, mogą zostać uja w-
nione, o  ile nie narusza to interesu podmiotu , który je przekazał, lub interesu osób trzecich, lub nie stanowi zagrożenia dla 
prawidłowego funkcjonowania systemu nadzoru nad działalnością firm inwestycyjnych.  
Art. 152. Firmy inwestycyjne i  banki powiernicze mogą przekazywać sobie, objęte tajemnicą za wodową, informacje 
o wierzytelnościach przysługujących im względem klientów z  tytułu świadczonych usług – w zakresie, w  jakim informacje 
te są niezbędne do ochrony ich interesów przed nierzetelnymi klientami.  
Art. 153. 1. Obowiązek zachowania tajemnicy zaw odowej mają także osoby, którym informacje stanowiące taką 
tajemnicę zostały ujawnione w  przypadkach określonych w  art. 149–152 lub art.  20, art. 21 i art. 23 ustawy  o nadzorze, 
chyba że na ujawnienie takich informacji przez te osoby zezwala przepis prawa.  
2. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust. 1, oraz osoby, o  których mowa w  ust. 1, ponoszą odpowiedzialność za 
szkody wynikające z  nieuprawnionego ujawnienia informacji stanowiącej tajemnicę zawodową i  wykorzystania jej ni e-
zgodnie z  przeznaczeniem.  
3. Osoby , o których mowa w  art. 148 ust. 1, nie ponoszą odpowiedzialności za szkodę wynikającą z  ujawnienia 
i wykorzystania niezgodnie z  przeznaczeniem informacji stanowiącej tajemnicę zawodową przez osoby, którym informacje 
takie zostały przekazane na podstawie  art. 149–152 lub art.  20, art. 21 i art. 23 ustawy  o nadzorze.  
Rozdział 2  
(uchylony)  
DZIAŁ VII  
Opłaty  
Art. 162. 1. Udzielenie zezwolenia, pozwolenia lub zgody przewidzianych niniejszą ustawą, rozporządzeniem 
575/2013  – w zakresie zezwoleń, pozwoleń lub zg ód udzielanych domom maklerskim, lub rozporządze niem 648/2012 
podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
2. (uchylony)  
3. Wydanie decyzji w  sprawie zatwierdzenia zmian w  regulaminie:  
1) Krajowego Depozytu, w  tym także w  odrębnym regulaminie mającym zastosowanie do pełnienia przez Krajowy 
Depozyt funkcji giełdowej izby rozrachunkowej,  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 i ust. 2, w tym także w  odrębnym regulaminie mającym zastosowanie do pełnienia przez spółkę, której Kr a-
jowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 48 ust. 2, funkcji giełdowej izby rozrachu n-
kowej,  
3) izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej,  
4) funduszu rozliczeniowego zarządzanego przez izbę rozliczeniową, Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, 
5) funkcjonowania systemu rekompensat  
– podlega opłac ie w wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
                                                           
138) Dodany przez art. 14  pkt 44 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 190 – Poz. 89 
 
4. (uchylony)  
5. Złożenie zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 21 ust.  3a, podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równ o-
wartość w  złotych 4500  euro.  
6. Przekazanie informacji, o  której mowa w  art. 21 ust. 3b, podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowa r-
tość w  złotych 4500  euro.  
7. Przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej 
firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadz enie działalności maklerskiej, odpowiednich informacji dotyczących działal -
ności maklerskiej, jaka ma być przez tę firmę inwestycyjną prowadzona na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  sposób 
określony w  art. 117 ust. 3b pkt  2, podlega opłacie w  wysokośc i nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro, wn o-
szonej przez zagraniczną firmę inwestycyjną, której takie odpowiednie informacje dotyczą.  
8. Zagraniczna firma inwestycyjna, o  której mowa w  ust. 7, nie ponosi opłaty, o  której mowa w  tym przepisie, j eżeli 
na zasadzie wzajemności polskie podmioty prowadzące działalność maklerską w  sposób określony w  art. 104 ust. 3 
pkt 1 na terytorium państwa, w  którym firma ta ma swoją siedzibę, nie ponoszą tego rodzaju opłaty.  
9. Udzielenie zezwolenia przewidzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości 
w złotych 4500  euro.  
10. Dokonanie rejestracji przewidzianej rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równo wartości 
w złotych 2250  euro.  
11. Dokonanie zatwierdzenia przewidzi anego rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowa r-
tości w  złotych 2250  euro.  
12. Dokonanie uznania przewidzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości 
w złotych 2250  euro.  
Art. 163. 1. Od spółki prowadzącej rynek regulowany pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości  
przychodów w okresie trzech lat poprzedzających rok, za który jest należna opłata, z wyłączeniem dywidend  otrzymanych 
od jednostek zależnych i stowarzyszonych w rozumieniu p rzepisów ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości , zwa-
nych dalej „jednostkami zależnymi lub stowarzyszonymi ”, oraz przychodów  z rynku skarbowych papierów wartoś ciowych, 
w przypadku gdy spółka na podstawie umowy z ministrem właściwym  do spraw  budż etu prowadzi taki rynek, w  wysokości 
nie większej niż 3,5% tej średniej, jednak nie mniej  niż równowartość w złotych 6250 euro.  
2. (uchylony)  
3. Od Krajowego Depozytu pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie 
trzech lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek zależnych 
i stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 
6250  euro.  
4. Od spółki prowadzącej izbę rozliczeniową oraz od spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czy n-
ności z  zakresu rozliczania transakcji, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów 
w okresie trzech lat poprzedzających rok, z a który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek 
zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość 
w złotych 6250  euro.  
5. Od spółki prowadzącej izbę rozrachunkową ora z od spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czy n-
ności z  zakresu rozrachunku transakcji, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów 
w okresie trzech lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek 
zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość 
w złotych 6250  euro.  
6. Od spółki prowadzącej izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową, która wykonuje funkcję giełdowej izby rozr a-
chunkowej, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie trzech lat poprzedz a-
jących rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek  zależnych i  stowarzy szonych, 
w wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
  
  
Dziennik  Ustaw  – 191 – Poz. 89 
 
7. Od domu maklerskiego pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów ogółem 
w okresie trzech lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, w  wysokości nie większej niż 0,5 % tej średniej, 
jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 750  euro. Wielkość przychodów ogółem, o  których mowa w  zdaniu pier w-
szym, stanowi suma następujących pozycji rachu nku zysków i  strat:  
1) przychody z  działalności maklerskiej,  
2) przychody z  instrumentów finansowych przeznaczonych do obrotu,  
3) przychody z  instrumentów finansowych utrzymywanych do terminu zapadalności,  
4) przychody z  instrumentów finansowych dostępnych  do sprzedaży,  
5) pozostałe przychody operacyjne,  
6) przychody finansowe  
– pomniejszona o  dywidendy otrzymane od jednostek zależnych i  stowarzyszonych, które są obowiązane do wnoszenia 
opłat na pokrycie kosztów, o  których mowa w  art. 17 ust. 1 ustawy  o nadzorze.  
8. Od agenta firmy inwestycyjnej, z  wyłączeniem banku i  domu maklerskiego, pobiera się opłatę roczną w  wysokości 
równowartości w  złotych 500  euro.  
9. Od zagranicznej firmy inwestycyjnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolite j Polskiej 
w formie oddziału lub bez otwierania oddziału, za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, oraz od zagranicznej osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie  oddziału pobiera się opłatę roczną, ustalaną odpowiednio na podstawie przychodów oddziału lub przychodów 
zagranicznej firmy inwestycyjnej uzyskanych w  wyniku działalności agenta przebywającego na terytorium Rzeczypospol i-
tej Polskiej w  poprzednim roku kale ndarzowym, w  wysokości nie większej niż 0,15% tych przychodów, jednak nie mniej 
niż równowartość w  złotych 500  euro.  Przychody, o  których mowa w  zdaniu pierwszym, są przychodami oddziału 
w rozumieniu przepisów o  podatku dochodowym od osób prawnych. Zagrani czne firmy inwestycyjne prowadzące działa l-
ność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczne osoby prawne prowadzące taką działalność na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej nie ponoszą opłaty, o  której mowa w  zdaniu pierwszym, jeżeli na zasadzie wzaje m-
ności polskie podmioty prowadzące działalność maklerską na terytorium państwa, w  którym podmioty takie mają swoją 
siedzibę, nie ponoszą tego rodzaju opłat.  
10. Zagraniczne firmy inwestycyjne będące stronami transakcji zawieranych na rynku  regulowanym są obowiązane do 
wnoszenia opłaty rocznej w  wysokości równowartości w  złotych 10  000 euro.  
10a.139) Zagraniczne osoby prawne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
o których mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a, będące stronami transakcji zawieranych na rynku regulowanym są obowiązane do 
wnoszenia opłaty rocznej w  wysokości równowartości w  złotych 10  000 euro.  
11. Od zatwierdzonego podmiotu publikującego, dostawcy informacji skonsolidowanych, zatwierdzonego mechan i-
zmu sprawozdawczego z tytułu prowadzenia działalności w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, za każdy 
rodzaj prowadzonej działalności pobiera się opłatę roczną w wysokości równowartości w złotych 500 euro.  
12. Od administratora kluczowego wsk aźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 
2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 1000  euro.  
13. Od administratora istotnego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 26 rozporządze nia 
2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
14. Od administratora pozaistotnego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 27 rozporządzenia 
2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartośc i w złotych 100  euro.  
15.140) Od administratora wskaźnika referencyjnego stóp procentowych w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 22 rozporządz e-
nia 2016/1011  niebędącego kluczowym wskaźnikiem referencyjnym w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 
2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
16.140) Od administratora towarowego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 
2016/1011  niebędącego kluczowym wskaźnikiem referencyjnym w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 
2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
                                                           
139) Dodany  przez art. 14 pkt 45 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
140) Dodany  przez art. 14 p kt 45 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 192 – Poz. 89 
 
Art. 163a.  1. W  przypadku nieui szczenia opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, spółka prowadząca rynek regul o-
wany zawiesza, do czasu uregulowania zaległości, możliwość zawierania transakcji na rynku regulowanym przez zagr a-
niczną firmę inwestycyjną.  
2. Zawieszenie możliwości zawierani a transakcji na rynku regulowanym przez zagraniczną firmę inwestycyjną nast ę-
puje nie później niż drugiego dnia sesyjnego następującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej rynek 
regulowany informacji o  wydaniu ostatecznej decyzji, o  której mowa w  art. 17 ust. 12 ustawy o  nadzorze, określającej 
wysokość zaległości z  tytułu opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, należnej od tej zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
3. Przywrócenie możliwości zawierania transakcji na rynku regulowanym przez zagr aniczną firmę inwestycyjną n a-
stępuje nie później niż drugiego dnia sesyjnego następującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej 
rynek regulowany informacji o  uiszczeniu przez tę zagraniczną firmę inwestycyjną należności z  tytułu opłaty, o  której 
mowa w  art. 163 ust. 10. 
4. Przepisu ust.  1 nie stosuje się, w  przypadku gdy opłata, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, została uiszczona 
w części, a  wartość zaległości nie przekracza równowartości w  złotych 500  euro.  
5. W celu zapewnienia możliwości prawidłowego wykonywania przez spółki prowadzące rynek regulowany obowią z-
ków wynikających z  ust. 1–3 Komisja może zawierać z  takimi spółkami porozumienia określające szczegółowy zakres 
informacji przekazywanych dla celów określonych w  ust. 1–3 oraz tryb ic h przekazywania.  
6.141) Przepisy ust.  1–5 stosuje się odpowiednio w  przypadku nieuiszczenia opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust.  10a, 
przez zagraniczną osobę prawną nieprowadzącą działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, o  której 
mow a w art. 31 ust. 1 pkt 2a. 
Art. 164. Przeznaczenie i  rozdysponowanie wpływów z  opłat, o  których mowa w  art. 162 i art. 163, oraz ustalenie 
wysokości, naliczanie i  uiszczanie tych opłat następuje na zasadach, w  trybie i  na warunkach określonych w  art. 17 ustawy  
o nadzorze.  
DZIAŁ VIII  
Sankcje administracyjne za naruszenie przepisów  
Art. 165. 1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego, w przypadku gdy spółka prow a-
dząca  rynek regulowany:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objęte j zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja 
o udzieleniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń l ub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie rynku regulowan ego; 
6) nie przestrzega zasad uczciwe go obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
1a. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę 
pieniężną do wysoko ści 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10%  całkowitego roczn e-
go przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1  i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o której mowa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
1b. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów regulujących pro wadzenie tego 
rynku Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodej -
mowanie tych działań w  przyszłości.  
                                                           
141) Dodany przez art. 14 pkt 46 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 193 – Poz. 89 
 
1c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1a pkt  1 albo 2, może 
zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
1d. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulow any jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsol i-
dowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1, stanowi  kwota całkowitego skonsol i-
dowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu  
finansowym za rok obrotowy.  
1e. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej wal uty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1 lub ust.  1d. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
2a. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1a, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową sp ółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, jeżeli można te korzyści 
lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpra cy z Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez podmiot prowadzący rynek reg u-
lowany, popełnione przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. (uchylony)  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych o każdym przypadku  cofnięcia 
zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 165a.  1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie platformy aukcyjnej  przez spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany , w przypadku gdy spółka ta:  
1) nie złożyła w terminie 12 miesięcy od dnia uzyskania zezwolenia wniosku o wpis p latformy aukcyjnej do wykazu, 
o którym mowa w załączniku III do rozporządzenia 1031/2010, albo nie rozpoczęł a prowadzenia działalności objętej 
zezwoleniem w terminie 12 miesięcy od dnia wpisu platformy aukcyjnej do tego wykazu;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych o świadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) zaprzestała prowadzenia obrotu, o  którym mowa w  art. 29a ust. 1, lub organizowania obrotu, o  którym mowa 
w art. 29a ust. 2; 
5) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
6) poważnie i systematycznie narusza przepisy prawa regulujące prowadzenie platformy aukcyjnej, w szczególności 
rozporządzenia 1031/2010 oraz rozporządzenia 596/2014;  
7) nie przestrzega zasad uczciwego prowadzenia aukcji;  
8) narusza interesy uczestników aukc ji uprawnień do emisji.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 i 6–8, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć, w  drodze decyzji, na spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany  karę pieniężną w  wysokości do 10% p rzychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu fina n-
sowym za ostatni rok obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania – karę pieniężną w  wysokości do 10 % 
prognozowanego przychodu określonego w  przedłożonej Komisji analizie ekonomiczno -finansowe j, o której mowa 
w art. 29a ust. 3 pkt 9, 
2) zastosować sankcję, określoną w  ust. 1, i jednocześnie nałożyć w  drodze decyzji karę pieniężną, o  której mowa 
w pkt 1 
− jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany , prowadząc platformę 
aukcyjną.  
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 194 – Poz. 89 
 
Art. 165b. 1. Komisja może zakazać prowadzenia rynku regulowanego, w przypadku gdy spółka prowadząca  rynek 
regulowany na podstawie innej niż zezwolenie:  
1) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła rynku regulowanego;  
2) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie rynku regulowanego;  
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 2 –4, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę 
pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kw oty stanowiącej równowartość 10% całkowitego roczn e-
go przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną , o której mowa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
2a. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów regulujących prowadzenie tego  ryn-
ku Komisja może równi eż nakazać tej spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie 
tych działań w  przyszłości.  
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2–4, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać 
nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2c. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem dominującym, który sporządza  skonsol i-
dowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsol i-
dowanego rocznego prz ychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu  
finansowym za rok obrotowy.  
2d. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  2c. 
2e. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę narus zenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, jeżeli można te korzyści 
lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności narusz e-
nia; 
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących pro wadzenie działalności przez podmiot prowadzący rynek reg u-
lowany, popełnione przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Gieł d i Papierów Wartościowych o każdym przypadku zakazania  
prowadzenia rynku regulowanego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 195 – Poz. 89 
 
Art. 165c.  1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany, posiadającej zezwolenie na prowadzenie 
ASO, zezwolenie na prowadzenie ASO, w  przypadku gdy w  odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu ASO 
spółka:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja 
o udzieleniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesię cy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę 
pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego roczn e-
go przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany . 
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie 
ASO, przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności 
wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej pr zez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiąg niętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca zezwolenie na prowadzenie ASO, jest po d-
miotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporz ądza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym z a rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prow a-
dzenie ASO przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165d.  1. Komisja może zakazać prowadzenia ASO przez  spółkę prowadzącą rynek regulowany, w  przypadku 
gdy spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie:  
1) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła ASO;  
2) prowadzi działalność z  istotnym naruszeni em przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO;  
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2–4, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę 
pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego roczn e-
go przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli p rzekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
3. W przypadku narus zenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, uprawnioną do prowadzenia ASO na po d-
stawie innej niż zezwolenie, przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO Komisja może również nakazać jej zaprz e-
stanie działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejm owanie tych działań w  przyszłości.  
  
Dziennik  Ustaw  – 196 – Poz. 89 
 
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności 
wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spó łkę prowadzącą rynek regulowany, 
uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2–4, 
kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty  osiągniętej 
korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż 
zezwolenie, jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem z a-
leżnym od podm iotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego 
ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidow anym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie  finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  zakazaniu prowadzenia ASO 
przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165e.  1. Komisja może cofnąć spółce  prowadzącej rynek regulowany, posiadającej zezwolenie na prowadzenie 
OTF, zezwolenie na prowadzenie OTF, w  przypadku gdy w  odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu OTF 
spółka:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja 
o udzieleniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów za świadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie OTF;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę 
pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysoko ści kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego roczn e-
go przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pie niężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie 
OTF, przepisów prawa  regulujących prowadzenie OTF Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności 
wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiąg niętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca zezwolenie na prowadzenie OTF, jest po d-
miotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego s konsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
  
Dziennik  Ustaw  – 197 – Poz. 89 
 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prow a-
dzenie OTF przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165f.  W przypadku cofnięcia albo wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego uprawnienie do 
prowadzenia ASO oraz OTF wygasa w  terminie, w  którym odpowiednio decyzja o  cofnięciu zezwolenia powinna zostać 
wykonana albo decyzja o  udzieleniu zezwolenia wygasła.  
Art. 166. (uchylony)  
Art. 166a.  1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany, 
prowadząc działalność, o  której mowa w art. 14a ust.  1, lub prowadząc działalność, o  której mowa w  art. 117a, narusza 
przepisy prawa obowiązujące w  państwie siedziby tego rynku w  zakresie funkcjonowania rynku regulowanego lub prow a-
dzenia ASO lub OTF, Komisja informuje o  stwierdzonych naruszen iach właściwy organ nadzoru innego państwa czło n-
kowskiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie działalności.  
2. Jeżeli mimo środków podjętych przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił 
podmiotowi prowadz ącemu zagraniczny rynek regulowany zezwolenia, działalność tego podmiotu stanowi zagrożenie dla 
prawidłowego funkcjonowania na terytorium innego państwa członkowskiego obrotu instrumentami finansowymi lub int e-
resów inwestorów, Komisja może zakazać podmioto wi prowadzącemu zagraniczny rynek regulowany prowadzenia dzi a-
łalności, o  której mowa w  art. 14a ust.  1 lub w  art. 117a ust.  1, na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. O  podjętej decyzji 
Komisja informuje Komisję Europejską, Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych oraz właściwy organ 
nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia.  
2a. Komisja może skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie 
z art. 19 rozporządzenia  1095/2010.  
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Rozstrzygnięcie, o  którym mowa w  ust. 2, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Fina n-
sowego. Komisja może nakazać jego ogłoszenie w  dwóch dziennikach ogólnopolskich na koszt podmiotu prowadzącego 
zagraniczny rynek regulowany.  
5. W przypadku zakazania prowadzenia działalności zgodnie z  ust. 2, podmiot prowadzący zagraniczny rynek reg u-
lowany nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, w  którym decyzja zakazująca prowadzenia działa l-
ności stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
6. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może – przed podjęciem czynności określ o-
nych w  ust. 1 i 2 – zawiesić na o kres nie dłuższy niż miesiąc, możliwość prowadzenia przez podmiot prowadzący zagr a-
niczny rynek regulowany działalności zgodnie z  art. 14a ust. 1 lub art.  117a  ust. 1 na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
informując o  tym jednocześnie Komisję Europejską,  Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz 
właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim, który udzielił zezwolenia temu podmiotowi.  
Art. 166b.  (uchylony)  
Art. 167. 1. Komisja może, z  zastrzeżeniem  ust. 2, cofnąć zezwolenie na pro wadzenie działalności maklerskiej albo 
ograniczyć zakres wykonywanej działalności maklerskiej, w  przypadku gdy firma inwestycyjna:  
1) narusza przepisy ustawy lub innych ustaw mających zastosowanie do działalności firmy inwestycyjnej, w  tym zasad 
i trybu jej wykonywania, przepisy wydane na ich podstawie lub przepisy rozporządzenia 575/2013, przepisy rozp o-
rządzenia 596/2014, przepisy rozporządzenia 600/2014, przepisy rozporządzenia 1031/2010 lub inne bezpośrednio 
stosowane przepisy prawa Unii Europejskiej m ające zastosowanie do działalności firmy inwestycyjnej;  
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
3) narusza interesy zleceniodawcy;  
4) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
5) przestała spełniać warunki, któr e były podstawą udzielenia zezwolenia, z  zastrze żeniem przepisu  art. 95 ust. 10; 
6) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę.  
1a. Jeżeli w  przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, Komisja ograniczy z akres wykonywanej działalności 
maklerskiej, Komisja może również:  
1) nakazać firmie inwestycyjnej zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości lub  
2) zakazać, na czas określony, zawierania na rynku regu lowanym, w  ASO lub na OTF transakcji mających za przedmiot 
określony instrument finansowy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 198 – Poz. 89 
 
2. W przypadkach, o  których mowa  w ust. 1 pkt 1–3 lub 6, Komisja może również:  
1) nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wys okości kwoty stanowiącej 
równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym 
za rok obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną w wysokości do 10% prognozowanego 
przychodu w  pierwszym  roku działalności określonego w  przedłożonej Komisji informacji finansowej, o  której mowa 
w art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
2) zastosować jedną z  sankcji określonych w  ust. 1 i jednocześnie  nałożyć karę p ieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się firma inwestycyjna.  
2a. W przypadku gdy firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozd a-
nie finansowe, lub podmiotem zale żnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie fina n-
sowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego 
przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym  skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
2b. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane  sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  2a. 
2c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w wyniku narusz e-
nia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1–3 lub 6, kara pieniężna, o której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona 
do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się firmy inwestycyjnej do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej całkowitych 
obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez firmę  inwestycyjną, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań firmy inwestycyjnej;  
7) gotowość firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez firmy inwestycyjne, popełnione 
przez firmę inwestycyjną, na którą jest nakładana ka ra. 
3. Sankcje, o  których mowa w  ust. 1, 1a lub 2, Komisja może zastosować również wobec firmy inwestycyjnej powi e-
rzającej do wykonywania czynności wskazane w  art. 79 ust. 2 lub 2c agentowi firmy inwestycyjnej, który w  związku 
z wykonywaniem czynności na r zecz tej firmy inwestycyjnej narusza przepisy prawa, zasady uczciwego obrotu lub interesy 
zleceniodawców.  
4. W przypadku cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, podmiot, który je utracił, nie może 
ponownie wystąpić z  wnioskiem o  udzie lenie zezwolenia na prowadzenie tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja o  cofnięciu zezwolenia stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
5. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego , Komisja może, od chwili wszczęcia postępowania 
w sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić, na okres nie dłuższy niż miesiąc, możliwość wykonywania, w  całości lub 
w części, działalności maklerskiej, informując o  tym jednocześnie Komisję Europejską oraz  Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych.  
5a. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może w  decyzji w  sprawie cofnięcia zezwol e-
nia na prowadzenie działalności maklerskiej wskazać termin, w  którym następuje zakończe nie jej prowadzenia.  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. (uchylony) 
  
Dziennik  Ustaw  – 199 – Poz. 89 
 
9. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio w  przypadku powzięcia przez Komisję informacji o  naruszeniu przez 
dom maklerski prowadzący działalność maklerską na terytorium innego państwa członk owskiego przepisów regulujących 
prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium tego państwa. W  takim przypadku o  zastosowaniu sankcji Komisja 
informuje właściwy organ nadzoru tego państwa członkowskiego.  
10. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru G iełd i  Papierów Wartościowych o  każdym przypadku cofnięcia 
zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej.  
11. Komisja może zastosować sankcje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, w przypadku gdy firma inwestycyjna nie prze d-
stawi nowego planu naprawy, o  który m mowa w  art. 110zk ust.  7, lub nie przedstawi nowego planu naprawy w  terminie, 
o którym mowa w  art. 110zk ust.  8. 
12. W przypadku naruszenia przez firmę inwestycyjną obowiązków, o  których mowa w  art. 83b ust.  7–17, Komisja 
może zakazać tej firmie inwestyc yjnej zawierania określonych umów, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
Art. 167a.  1. W przypadku gdy finansowa spółka holdingowa, finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej 
lub spółka holdingowa o  działalności mieszanej naruszają przepi sy ustawy, przepisy wydane na jej podstawie lub przepisy 
rozporządzenia 575/2013, Komisja może nakazać tym podmiotom usunięcie stwierdzonych naruszeń lub przyczyn tych 
naruszeń lub nałożyć na te podmioty karę pieniężną w  wysokości do 10 % przychodu wykazane go w  ostatnim zbadanym 
skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, a  jeżeli ostatnie zbadane skonsolidowane sprawozdanie 
finansowe nie jest dostępne – do wysokości 20  000 000 zł, uwzględniając w  szczególności wagę naruszenia, uprzednie 
narusze nia przepisów oraz sytuację finansową tych podmiotów.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja może również nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  000 000 zł 
na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie, uwzględniając w  szczególności wagę narusz enia oraz czas jego trwania, 
przyczyny naruszenia oraz sytuację finansową osoby, na którą nakładana jest kara.  
2a. Kara, o  której mowa w  ust. 2, nie może być nałożona, jeżeli od uzyskania przez Komisję wiadomości o  czynie 
określonym w  ust. 1 upłynęło więce j niż 2  lata albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej niż 5  lat. 
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez finansową spółkę 
holdingową, finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej lub s półkę holdingową o  działalności mieszanej 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, zamiast kary, o  której mowa w  ust. 1, Komisja może nałożyć karę pieniężną 
w wysokości do dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty. Do ustalenia wyso kości kary pieniężnej 
przepis  ust. 1 stosuje się.  
2c. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawoz danie finansowe za rok 
obrotowy.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony) 
Art. 167b.  (uchylony)  
Art. 167c.  1. Komisja może cofnąć zezwolenie na świadczenie usług w zakresie udostępniania informacji o trans -
akcjach, w przypadku gd y podmiot świadczący te usługi:  
1) nie rozpoczął prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w terminie 12 miesięcy od wydania zezwolenia;  
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadził dz iałalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymał zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumen tów zaświadczających nieprawdę;  
4) przestał spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) istotnie narusza przepisy prawa regulujące świadczenie usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, 
w szczegó lności rozporządzen ia 600/2014.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 5, Komisja może również nałożyć na podmiot świadczący usługi 
w zakresie udostępniania informacji o  transakcjach karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty 
stanowiącej równowarto ść 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu fina n-
sowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł. 
2a. W przypadku naruszenia przez podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach 
przepisów regul ujących świadczenie tych usług Komisja może również nakazać temu podmiotowi zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
  
Dziennik  Ustaw  – 200 – Poz. 89 
 
3. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust.  2, uwzględn ia w szczególności:  
1) wagę na ruszenia i czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach do p o-
wstania naruszenia;  
3) sytuację finansową podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, na który jest 
nakładana kara, w szczególności wys okość jego całkowitych obrotów;  
4) kwoty korzyści osiągniętych lub strat unikniętych przez podmiot świadczący usługi w zakresie udostępniania info r-
macji o transakcjac h, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez osoby trzecie w związku z naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) gotowość podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach do współpracy z Kom i-
sją p odczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
7) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań podmiotu świadczącego usługi w zakresie 
udostępni ania informacji o transakcjach;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących świadczen ie usług w zakresie udostępniania informacji o tran s-
akcjach popełnione przez podmiot , na który jest nakładana kara.  
4. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez podmiot świadczący usługi w  zakresie 
udostępniania informacji o  transakcjach w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 5, kara pieniężna, o  której m o-
wa w  ust. 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
5. W przypadku gdy podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informac ji o transakcjach jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominuj ą-
cego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2, 
stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbad a-
nym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
6. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu te j waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawo zdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 lub 5.  
Art. 167d.  1. W  przypadku gdy firma inwestycyjna, świadcząc usługę pośre dnictwa w  zawieraniu umowy lokaty 
strukturyzowanej lub wykonując czynności odpowiadające działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu 
do lokat strukturyzowanych, narusza przepisy, o  których mowa w  art. 69h ust.  2, Komisja może:  
1) naka zać firmie inwestycyjnej zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości lub nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do  wysokości kwoty 
stanowiącej równowartość 10% cał kowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu 
finansowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo – gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej 
w wyniku naruszenia – nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wyso kości dwukrotności kwoty osiągniętej 
korzyści;  
2) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
lub nałożyć na te osoby, w  drodze decyzji, karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł; 
3) zawiesi ć w czynnościach członka zarządu firmy inwestycyjnej odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie na okres 
nie dłuższy niż 12  miesięcy;  
4) nakazać odwołanie członka zarządu firmy inwestycyjnej odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie – w przypadku 
rażących  i uporczywych naruszeń przepisów, o  których mowa w  art. 69h ust.  2. 
2. W przypadku gdy firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozd a-
nie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza s konsolidowane sprawozdanie fina n-
sowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego 
przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok  
obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  który m mowa w  ust. 1 pkt 1 lub ust.  2. 
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1 lub 2, uwzględnia w szczegól ności ok o-
liczności określone w  art. 167 ust. 2d. 
  
Dziennik  Ustaw  – 201 – Poz. 89 
 
Art. 167e.142) W przypadku gdy pośrednik, o  którym mowa w  art. 68i ust. 1 pkt 1, lub podmiot mający siedzibę 
na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, o  którym mowa w  art. 68i ust.  2, narusza przepisy działu 
IIIA, Komisja może nakazać, odpowiednio temu pośrednikowi albo temu podmiotowi, zaprzestanie działań s kutk u-
jących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości albo nałożyć na tego pośrednika albo na 
ten podmiot karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 168. 1. W  przypadku gdy bank powierniczy:  
1) istotnie narusza przepisy prawa, w  szczególności przepisy wydane na podstawie  art. 94 ust. 1 pkt 1 i 5 , 
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu,  
3) narusza interesy zleceniodawcy  
– Komisja może, z  zastrzeżeniem  ust. 2, nałożyć na ten bank karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
2. W przypad ku gdy uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuścił się bank powierniczy, Komisja może cofnąć 
zezwolenie na prowadzenie działalności powierniczej.  
3. Przepisy  art. 167 ust. 4, 5 i 9  stosuje się odpowiednio do banku powierniczego.  
Art. 168a.  1. W  przyp adku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez utworzenie oddziału lub bez otwierania oddziału narusza przepisy 
prawa, których przestrzeganie pozostaje pod n adzorem właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, który 
udzielił tej zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, lub że przepisy te nar u-
sza jej agent, Komisja zawiadamia ten organ nadzoru. W  zawiadom ieniu Komisja przedstawia opis naruszeń i  zwraca się 
o podjęcie odpowiednich środków przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, a  w przypadku gdy 
zagraniczna firma inwestycyjna lub jej agent, naruszając te przepisy, działa na szkodę intere sów inwestorów lub prawidł o-
wego funkcjonowania rynku finansowego, Komisja wyznacza również termin, w  ciągu którego środki podjęte przez ten 
organ powinny doprowadzić do zaprzestania naruszeń przez zagraniczną firmę inwestycyjną.  
2. W przypadku nieotrzymani a przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, który 
udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia, odpowiedzi na zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, lub niepo d-
jęcia przez ten organ odpowiednich środków, lub gdy pomi mo ich podjęcia nie okażą się one skuteczne, i  zagraniczna 
firma inwestycyjna, naruszając przepisy, o  których mowa w  ust. 1, lub jej agent, nadal działa na szkodę interesów inwest o-
rów lub prawidłowego funkcjonowania rynku finansowego, Komisja, po poinformo waniu tego organu nadzoru, może, 
w drodze decyzji:  
1) zakazać tej firmie, w  całości albo w  części, wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej albo  
2) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności makler skiej przez tę firmę do czasu zaprzestania 
działań skutkujących powstaniem naruszeń, jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, albo  
3) zakazać tej firmie prowadzenia działalności, o  której mowa w  art. 117a ust.  1, albo  
4) nałożyć na tę firmę karę pieniężn ą do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrot o-
wy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną do wysokości 10 % prognozowanego przychodu 
w pierwszym roku działalności, określonego w  przedłożonej właściwemu organowi nadzoru innego państwa czło n-
kowskiego informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, 
albo 
5) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej age n-
ta, o ile możliwe jest jej ustalenie, albo  
6) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstani em naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości, albo  
7) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności maklerskiej na teryt o-
rium Rzeczypospolitej Polskiej, albo  
8) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenia, albo  
9) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1–3 lub 5 –7 oraz nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 4 
lub 8.  
                                                           
142) Dodany przez art. 14 pkt 47 ustawy, o której mowa w odnośniku 2; wejdzie w życie z dniem 3 września 2020 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 202 – Poz. 89 
 
3. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie i n-
westycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, nie zgadza się z  oceną naruszeń, o  których mowa 
w ust. 1, Komisja może, przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 2, skierować sprawę do  Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
4. W przypadku gdy naruszenia dokonane przez zagraniczną firmę inwestycyjną dotyczą przepisów działu IV ro z-
działu 1 oddziału 2a lub rozporządzenia 575/ 2013, zastosowanie sankcji, o  których mowa w  ust. 2, następuje po poinfo r-
mowaniu również Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.  
5. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finan sowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo -
zdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 4, stanowi kwota całkowitego skonsolidowan e-
go rocznego przychodu podmiotu dominującego ujaw niona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu fina n-
sowym za rok obrotowy.  
6. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało spor ządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 4 lub ust.  5. 
7. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w  wyniku naruszenia,  
o którym mowa w  ust. 1, kara pienię żna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 4 albo 8, może zostać nałożona do wysokości dw u-
krotności kwoty osiągniętej korzyści.  
8. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 4 lub 8, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień napraw ienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
7) gotowość zagranicznej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez 
zagraniczne firmy inwestycyjne, popełnione odpowiednio przez zagraniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub osoby, 
na które jest nakładana kara.  
9. W przypadku zakazania zagranicznej fi rmie inwestycyjnej prowadzenia, w  całości albo w  części, działalności m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej firma ta nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja zakazująca prowadzenie takiej działalności sta ła się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skr ó-
cenie tego terminu.  
10. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej osoba ta nie może w ykonywać czynności związanych z działalnością 
maklerską w  ramach umowy o  pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym charakterze, zawartej z  firmą inwestycyjną, 
ani pełnić funkcji w  organach domu maklerskiego, przez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się 
ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego okresu.  
11. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, którym wydano zakaz, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 7. 
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Gi ełd i  Papierów Wartościowych 
o sankcjach zastosowanych zgodnie z  ust. 2. 
Art. 169. 1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez utworzenie oddzia łu, lub bez otwierania oddziału, ale za pośre d-
nictwem agenta przebywającego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, narusza przepisy prawa, których przestrzeganie 
pozostaje pod nadzorem Komisji, lub że przepisy te narusza taki agent, Komisja wzywa pisemni e zagraniczną firmę inw e-
stycyjną do zaprzestania tych naruszeń, wyznaczając termin do ich usunięcia.  
2. Bieg terminu do usunięcia przez zagraniczną firmę inwestycyjną naruszeń wskazanych w  wezwaniu rozpoczyna się 
w dniu następującym po dniu otrzymania wezw ania.  
  
Dziennik  Ustaw  – 203 – Poz. 89 
 
3. Zagraniczna firma inwestycyjna niezwłocznie, jednak nie później niż w  dniu następującym po upływie terminu do 
usunięcia naruszeń wskazanych w  wezwaniu, przekazuje Komisji informację o  sposobie uwzględnienia wezwania, wskaz u-
jąc szczegółowy sposób u sunięcia wskazanych w  wezwaniu naruszeń.  
4. Przez wezwanie, o  którym mowa w  ust. 1, rozumie się również wydanie zaleceń, o  których mowa w  art. 36 ust.  5 
lub 6 ustawy o  nadzorze. Do obliczania biegu terminu i  informowania Komisji o  sposobie uwzględnienia we zwania stosuje 
się przepisy art.  36 ust. 7 i 8 ustawy o  nadzorze.  
5. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna nie usunęła w  całości stwierdzonych naruszeń lub bezskutecznie upłynął 
termin na ich usunięcie, Komisja może:  
1) w drodze decyzji:  
a) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskiej przez zagraniczną firmę inwestycyjną do czasu zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń, 
jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, lub  
b) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej 
agenta, o  ile jest możliwe jej ustalenie, albo  
2) skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporz ą-
dzenia 1095/2010.  
6. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1 lit. a, Komisja może określić szczegółowe warunki zawieszenia 
prawa wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  tym termin, od którego prawo to 
jest zawieszone, oraz czynności, które zagraniczna firma inwestycyjna jest obowiązana podjąć w  celu należytego zabezpi e-
czenia interesów inwestorów w  związku z  zawieszeniem.  
7. O wydaniu decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, oraz o  jej treści Komisja inform uje właściwy organ nadzoru inn e-
go państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia.  
8. Jeżeli pomimo wydania decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, zagraniczna firma inwestycyjna lub jej agent 
w dalszym ciągu, naruszając przepisy, o  których mowa w  ust. 1, działa na szkodę interesów inwestorów lub prawidłowego 
funkcjonowania rynku finansowego lub działa w  sposób naruszający zasady ucz ciwego obrotu, Komisja, po poinformow a-
niu właściwego organu nadzoru innego państwa członkow skiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwol e-
nia, może, w  drodze decyzji:  
1) zakazać tej firmie, w  całości albo w  części, wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej albo  
2) nałożyć na tę firmę karę pieni ężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrot o-
wy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną w  wysokości do 10% prognozowanego przychodu 
w pierwszym roku działalności, określonego w  przedłożonej właściwemu organowi nadzoru innego państwa czło n-
kowskiego informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, 
albo 
3) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej age n-
ta, o ile możliwe jest jej ustalenie, a  nakaz nie był wcześniej nałożony, albo szkoda ujawniła się po wydaniu decyzji, 
o której mowa w  ust. 5 pkt 1, albo  
4) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości, albo  
5) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadze niu działalności maklerskiej na teryt o-
rium Rzeczypospolitej Polskiej, albo  
6) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenia, albo  
7) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1 lub 3 –5 oraz na łożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 2 
lub 6.  
9. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie i n-
westycyjnej zezwolenia, po otrzymaniu informacji, o  której mowa w  ust. 7, nie zgadza się z  decy zją, o  której mowa 
w ust. 5 pkt 1, a informację o  tym przekazał Komisji przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 8, Komisja może ski e-
rować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 
1095/2010.  
  
Dziennik  Ustaw  – 204 – Poz. 89 
 
10. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo -
zdanie finansowe, całkowity roczny  przychód, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowan e-
go rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu fina n-
sowym za rok obrotowy.  
11. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie o bcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2 lub ust.  10. 
12. W przypadku gdy  jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w  wyniku narusz e-
nia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 8 pkt 2 albo 6, może zostać nałożona do wysokości 
dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
13. Kom isja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 8 pkt 2 lub  6, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te 
korzyśc i lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
7) gotowość zagraniczn ej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez 
zagraniczne firmy inwestycyjne, popełnione przez zag raniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub osoby, na które jest 
nakładana kara.  
14. W przypadku zakazania zagranicznej firmie inwestycyjnej prowadzenia, w  całości albo w  części, działalności m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej firma ta nie  może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja zakazująca prowadzenie takiej działalności stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skr ó-
cenie tego terminu.  
15. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistn iałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności m a-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej osoba ta nie może wykonywać czynności związanych z  działalnością 
maklerską w  ramach umowy o  pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym charakterze, zawar tej z firmą inwestycyjną, 
ani pełnić funkcji w  organach domu maklerskiego, przez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się 
ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego okresu.  
16. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, kt órym wydano zakaz, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 5. 
17. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
o sankcjach zastosowanych zgodnie z  ust. 8. 
Art. 169a.  1. W przypadku gdy dom maklerski narusza przepisy regulujące prowadzenie działalności maklerskiej, 
Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestan ie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości, lub  
3) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają 
charakter poważny.  
1a. W przypadku gdy spółka pro wadząca rynek regulowany narusza przepisy regulujące zasady prowadzenia działa l-
ności przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe narusz enie lub  
2) nakazać odwołanie członka zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany odpowiedzialnego za zaistniałe naruszenie, 
w przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
  
Dziennik  Ustaw  – 205 – Poz. 89 
 
1b. W przypadku gdy bank prowadzący działalność maklerską lub zagraniczna osoba prawna prowadząca działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej narusza przepisy regulujące prowadzenie działalności maklerskiej, 
Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne z a zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie osoby odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenia, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter 
poważny.  
1ba. W przypadku gdy podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach narusza pr zepi-
sy określające zasady świadczenia tych usług, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie członka zarządu podmiotu świadczącego usługi w  zakresie udostępniania informacji o trans -
akcjach odpowiedzialnego za zaistniałe naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
1c. Kara, o  której mowa w  ust. 1–1ba, nie może być nałożona, jeżeli od uzyskania przez Komisję wiadomości 
o czynie określonym odpowiednio w  ust. 1–1ba upłynęło więcej niż 2  lata albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej 
niż 5  lat. 
1d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1–1ba, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie do jego powstania;  
3) sytuację finansową osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez osobę odpowiedzialną za dane nar uszenie, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań osoby odpowiedzialnej za dane naruszeni e; 
7) gotowość osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie do współpracy z  Komisją;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności odpowiednio przez dom maklerski, 
spółkę prowadzącą rynek regulowany, bank prowadzący działalność maklerską lub podmiot świadczący usługi 
w zakresie udostępniania informacji o  transakcjach, popełnione przez osobę odpowiedzialną za dane naruszenie;  
9) potencjalne skutki systemowe naruszenia.  
1e. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osią gniętej przez osoby, o  których mowa w  ust. 1–1ba, 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  tych przepisach, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1–1ba, może zostać nałoż o-
na do  wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2. (uchylony)  
Art. 169b.  1. Komisja przekazuje corocznie Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych i n-
formację o  przypadkach zastosowania w  poprzednim roku kalendarzowym sankcji, o  których mowa w  art. 165 ust. 1a 
i art. 169a ust.  1–1ba, oraz sankcji, o  których mow a w art. 167 ust. 1–3, z wyłączeniem cofnięcia zezwolenia na prowadz e-
nie działalności maklerskiej.  
2. Z zastrzeżeniem wymogów dotyczących ochrony tajemnicy zawodowej, o  których mowa w  art. 147, Komisja i n-
formuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  sankcja ch nałożonych w  związku z  naruszeniem przepisów działu IV 
rozdziału 1  oddziału 2a lub rozporządzenia 575/2013, a  także o  wniesionych środkach odwoławczych oraz o  sposobie ich 
rozpatrzenia.  
Art. 169c.  1. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany na rusza przepisy regulujące prowadzenie pla t-
formy aukcyjnej, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 5  000 000 euro na osoby odp o-
wiedzialne za zaistniałe naruszenia.  
2. Równowartość w  złotych kwoty w  euro wyznacza się w  oparciu o  średni kurs euro ogłoszony przez Narodowy 
Bank Polski w  dniu 19  listopada 2010  r. 
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 206 – Poz. 89 
 
Art. 170. 1. W przypadku gdy Krajowy Depozyt narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego o brotu lub 
narusza interesy jego uczestników, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170a.  1. W przypadku gdy spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynnoś ci z zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub 
narusza interesy jej uczestników, Komisja może zakazać wykonywania tych czynności lub nałożyć karę pieniężną do w y-
sokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony)  
Art. 170b.  1. W  przypadku gdy spółka prowadząca izbę rozliczeniową narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad 
uczciwego obrotu lub narusza interesy jej uczestnikó w, Komisja może cofnąć spółce zezwolenie na prowadzenie izby ro z-
liczeniowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony ) 
Art. 170c.  1. W  przypadku gdy spółka prowadz ąca izbę rozrachunkową narusza przepisy prawa, nie przestrzega z a-
sad uczciwego obrotu lub narusza interesy jej uczestników, Komisja może cofnąć spółce zezwolenie na prowadzenie izby 
rozrachunkowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170d.  1. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie przekazuje informacji w  odpowiedzi na przek a-
zane mu przez podmiot prowadzący rachunek zbiorczy żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, albo przekazuje 
informacje nieprawdziwe lub nierzetelne, Komisja może nałożyć na posiadacza rachunku zbiorczego karę pieniężną do 
wysokości 500  000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot prowadzący rachunek zbiorczy nie przekazuje posiadaczowi rachu nku zbiorczego żąd a-
nia Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, lub nie przekazuje Komisji informacji otrzymanych od posiadacza rachunku 
zbiorczego w  odpowiedzi na żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, Komisja może nałożyć na podmiot prow a-
dzący rachunek zbiorczy karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 170e. 1. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych narusza:  
1) wymogi organizacyjne określone w art. 26 –30 rozporządzenia 909/2014,  
2) zasady prowadzenia działalności określone w  art. 32 –35 rozporządzenia 909/2014,  
3) wymogi dotyczące usług centralnego depozytu papierów wartościowych określone w art. 37 –41 rozporządzenia  
909/2014,  
4) wymogi ostrożnościowe określone w art. 43 –46 oraz art. 47 ust. 2 rozporządzenia 909/2014,  
5) wymogi kapitałowe określone w art. 47 ust. 1 rozporządzenia 909/2014,  
6) wymogi dotyczące połączeń operacyjnych centralnych depozytów papierów wartościowych określone w art. 48  roz-
porządzenia 909/2014,  
7) zasady udzielania przez centralne depozyty papierów  wartościowych poszczególnych rodzajów dostępu, określone  
w art. 49 –53 rozporządzenia 909/2014  
– Komisja może nakazać centralnemu depozytowi papierów wartościowych usunięcie stwierdzonych naruszeń lub  przy-
czyn tych naruszeń lub nałożyć na ten podmiot karę pieniężną do wysokości 82 680 000 zł albo kwoty stanowiącej  równ o-
wartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym  za rok obr o-
towy, jeżeli przekracza ona 82 680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalen ie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez centralny  depozyt 
papierów wartościowych w wyniku naruszenia wymogów i zasad, o których mowa w ust. 1, zamiast kary,  o której mowa 
w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości dwu krotnej kwoty osiągniętej  korzyści lub unikniętej 
straty.  
3. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych jest jednostką dominującą, która sporządza  skonsol i-
dowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w ust. 1, stano wi kwota całkowitego  skons o-
lidowanego rocznego przychodu centralnego depozytu ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym  sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 207 – Poz. 89 
 
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udzielone centralnemu depozytowi papierów wartościowych n a podstawie  art. 16 
rozporządzenia 909/2014 w przypadkach określonych w art. 20 tego rozporządzenia.  
5. W decyzji w przedmiocie cofnięcia zezwolenia udzielonego centralnemu depozytowi papierów wartościowych  na 
podstawie art. 16 rozporządzenia 909/2014 Komi sja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o której  mowa w ust. 1 lub 2,  
jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się centralny depozyt papierów wartościowych.  
6. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych narusza wymogi i z asady, o których mowa  w ust. 1, 
Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń  
lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do wysokości 20 670 000 zł;  
2) zawiesić w czynnościach czł onka zarządu centralnego depozytu papierów wartościowych odpowiedzialnego za  
stwierdzone naruszenie na okres nie dłuższy niż 12 miesięcy;  
3) odwołać członka zarządu centralnego depozytu papierów wartościowych odpowiedzialnego za stwierdzone narusz e-
nie – w przypadku gdy naruszenia, o których mowa w ust. 1, mają charakter poważny i systematyczny.  
7. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rodzaju i charakterze naruszenia, imię i nazwisko osoby fizycznej lub f irmę (nazwę) 
centralnego depozytu papierów wartościowych, na który została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację  
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści r ozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z zasadami określonymi w art. 62 rozporządzenia 909/2014.  
8. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 7 pkt 1 lub 3 wymaga podjęcia przez  Komisję  
uchwały.  
9. Informacje, o których mowa w ust. 7, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja,  
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170f. 1. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych  usług pomocniczych lub centralny  
depozyt papierów wartościowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie  na 
świadczenie bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, narusza:  
1) wymogi ostrożnościowe dotyczące ryzyk kredytowych, określone w art. 59 ust. 3 rozporządzenia 909/2014,  
2) wymogi ostrożnościowe dotyczące ryzyk utraty płynności, określone w art. 59 ust. 4 rozporządzenia 909/2014  
– Komisja może nakazać tym podmiotom usunięc ie stwierdzonych naruszeń lub przyczyn tych naruszeń lub nałożyć  na te 
podmioty karę pieniężną do wysokości 82 680 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego  rocznego 
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok o brotowy, jeżeli przekracza  ona 
82 680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmioty,  o których 
mowa w ust. 1, w wyniku naruszenia wymogów, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której m owa w tym ustępie, 
Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości dwukrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej  straty.  
3. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralny depozyt  pa-
pierów wartościowych,  który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na  świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, jest jednostką dominującą,  która sp o-
rządza skonsolidowane sprawozdanie finanso we, całkowity roczny przychód, o którym mowa  w ust. 1, stanowi kwota ca ł-
kowitego skonsolidowanego rocznego przychodu tych podmiotów ujawniona w ostatnim  zbadanym skonsolidowanym 
sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udz ielone centralnemu depozytowi papierów wartościowych na podstawie  art. 54 
rozporządzenia 909/2014 w przypadkach określonych w art. 57 tego rozporządzenia.  
5. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralny depoz yt pa-
pierów wartościowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na  świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, narusza wymogi,  o których mowa 
w ust. 1, Komisja moż e: 
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń  
lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do wysokości 20 670 000 zł;  
  
Dziennik  Ustaw  – 208 – Poz. 89 
 
2) zawiesić w czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzon e naruszenie podmiotu wyznaczonego  do 
świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralnego depozytu papierów wartościowych, który  na podstawie 
art. 54 ust. 2 lit a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie bankowych usług  pomocniczych o kreś-
lonych  w załączniku do tego rozporządzenia – na okres nie dłuższy niż 12 miesięcy;  
3) odwołać członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie podmiotu wyznaczonego do świadczenia  
bankowych usług pomocniczych lub centralnego depozytu papieró w wartościowych, który na podstawie  art. 54 ust. 2 
lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie bankowych usług pomocniczych  określonych w z a-
łączniku do tego rozporządzenia – w przypadku gdy naruszenia, o których mowa  w ust. 1, mają cha rakter poważny 
i systematyczny.  
6. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rodzaju i charakterze naruszenia, imię i nazwisko osoby fizycznej lub firmę  (nazwę) 
podmiotu wyznaczonego do świadczenia bankowych  usług pomocniczych lub centralnego depozytu  papierów wartoś -
ciowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie  na świadczenie bank o-
wych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, na który  została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację  
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z zasadami określonymi  w art. 62 rozporządzenia 909/2014.  
7. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 6 pkt 1 lub 3 wymaga podjęcia przez  Komisję  
uchwały.  
8. Informacje, o których mowa w ust. 6, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na którą została nało żona sankcja,  
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170g. Komisja, nakładając sankcje, o których mowa w art. 170e lub art. 170f, uwzględnia okoliczności,  o któ-
rych mowa w art. 64 rozporzą dzenia 909/2014.  
Art. 171. 1. Na każdego, kto nie dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 24 ust. 1, art. 47 ust. 1, art. 106 
ust. 1, art. 107 ust. 1 lub w art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub nie wykonuje tej czynności, działając w  imieniu lub  
w interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej, Komisja może,  w drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
2. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje pomimo zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3 lub art.  47 ust. 3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji pomimo zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h lub  w art. 32 
ust. 2 rozpor ządzenia 648/2012, lub  
3) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1 lub 2, działając w  imieniu lub w  interesie osoby prawnej lub jednostki  
organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.  
2a. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje przed upływem terminu do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3 lub 
art. 47 ust. 3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji przed upływem terminu do zgłoszenia sprzeciw u, o którym mowa  
w art. 106h lub w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub  
3) nabywa lub obejmuje akcje z  naruszeniem terminu wyznaczonego przez Komisję, w  którym nabycie lub objęcie  akcji 
może zostać dokonane, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3a pkt 2 lub art.  47 ust. 3a pkt 2, lub  
4) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji z  naruszeniem terminu wyznaczonego przez Komisję, w  którym  nabycie 
lub objęcie akcji lub praw z  akcji może zostać dokonane, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 5 lub w art. 31 ust. 7 rozpo-
rządzenia 648/2012, lub  
5) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1–4, działając w  imieniu lub interesie osoby prawnej lub jednostki  orga-
nizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.  
3. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, 2 lub 2a, następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Rozstrzygnięcie Komisji podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. Komisja 
może nakazać jego ogłoszenie w  dwóch dziennikach ogólnopolskich lub w  inny sposób na koszt strony.  
  
Dziennik  Ustaw  – 209 – Poz. 89 
 
Art. 171a.  1. Na każdeg o, kto narusza:  
1) ograniczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży, określone w  art. 12 lub art.  13 rozporządzenia 236/2012,  
2) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, określone 
w art. 14 rozporządzenia 236/2012,  
3) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego lub w  zakresie 
wartości otwieranych pozycji dotyczących swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, wprowadzone na 
podstawi e art. 21 rozporządzenia 236/2012,  
4) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży lub zawierania innych transakcji, w  przypadku 
których spadek ceny lub wartości instrumentu finansowego wiąże się z  uzyskaniem korzyści majątkowej, wprow a-
dzone na podstawie  art. 20 lub art.  28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 236/2012,  
5) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania na rynku regulowanym lub w  ASO  krótkiej sprzedaży określonego 
instrumentu finansowego lub zawierania innych transakcji mających z a przedmiot określony instrument finansowy, 
wprowadzone na podstawie  art. 23 rozporządzenia 236/2012  
– Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł albo do wysokości dziesięciokrotności  
korzyści majątkowej uzyskanej w  wyniku transakcji.  
2. Na każdego, kto nie wykonuje lub nienależycie wykonuje inne niż wymienione w  ust. 1 obowiązki określone 
w rozporządzeniu 236/2012  lub obowiązki określone w  rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE)  nr 918/2012  z dnia 
5 lipca 2012  r. uzupe łniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 236/2012  r. w sprawie krótkiej 
sprzedaży i  wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego w  odniesieniu do definicji, obliczania pozycji 
krótkich netto, pokrytych swapów ryzyka kred ytowego z  tytułu długu państwowego, progów powodujących obowiązek 
zgłoszenia, progów płynności w  odniesieniu do zawieszenia ograniczeń, znacznych spadków wartości instrumentów fina n-
sowych i  wystąpienia niekorzystnych zdarzeń ( Dz. Urz. UE L 274 z 09.10.2012 , str. 1), Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 171b.  Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych, o  których mowa w  art. 171a, uwzględnia się w  szczególności 
stopień i  zakres naruszenia, jego wpływ na prawidłowe  funkcjonowanie rynku kapitałowego oraz możliwości finansowe 
podmiotu, który dokonał naruszenia.  
Art. 171c.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu art.  3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  nie wykonuje 
obowiązków, o  których mowa w  art. 4 tego rozporządzenia, lub nienależycie je wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tego przepisu oraz zobowi ą-
zać go do podjęcia we wskazanym terminie działań, które mają zapobiegać naruszan iu tego przepisu w  przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną do wysokości 21  784 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowa r-
tość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok o b-
rotowy, jeżeli przekracza ona 21  784 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta prowadzącego działalność na podstawie zezwolenia wydanego przez Komisję – cofnąć to 
zezwolenie.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez  kontrahenta 
w wyniku niewykonania lub nienależytego wykonania obowiązków, o  których mowa w  art. 4 rozporządzenia 2015/2365, 
kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do wysokości trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści 
lub unikni ętej straty.  
3. W przypadku gdy kontrahent jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie fina n-
sowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, 
całkowity roczny przychód,  o którym mowa w  ust. 1 pkt 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego prz y-
chodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finan sowym za rok obr o-
towy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblic za się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lub ust.  3. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się kontrahent.  
  
Dziennik  Ustaw  – 210 – Poz. 89 
 
6. W przypadku gdy kontrahent nie wykonuje obowiązków, o  których mowa w  art. 4 rozporządze nia 2015/2365, lub 
nienależycie je wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, którego działania lub zan iechania doprowadziły do nar u-
szenia tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 12  miesięcy.  
7. W przypadku kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna nakładana jest na towarzystwo fu n-
duszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu, a  sankcj e, o których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółką inwestycyjną zarzą dzaną przez zewnętrznie zarządzając e-
go ASI albo zarządzającego z  UE, w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest o d-
powiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI albo u  zarządzającego z  UE za 
zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu zewnętrznie zarządzającego ASI albo na członka zarządu zarządzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, zawier a-
jące imię i  nazwisko osoby fizycznej lub firmę (nazwę) kontrahenta, na których  została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację 
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonym i w art. 26 rozporządzenia 2015/2365.  
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 lub 3  wymaga podjęcia przez Kom i-
sję uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, 
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171d.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu art.  3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  dokonuje ponown e-
go wykorzystania w  rozumieni u art.  3 pkt 12 rozporządzenia 2015/2365  wbrew warunkom określonym w  art. 15 tego ro z-
porządzenia, Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tego przepisu oraz zobowi ą-
zać go do podjęcia we wskaza nym terminie działań, które mają zapobiegać naruszaniu tego przepisu w  przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną:  
a) w przypadku kontrahenta będącego osobą fizyczną – do wysokości 21  784 000 zł, 
b) w przypadku kontrahenta niebędącego osobą fizy czną – do wysokości 65  352 000 zł albo do wysokości kwoty 
stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozd a-
niu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 65  352 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta pr owadzącego działalność na podstawie zezwolenia wydanego przez Komisję – cofnąć to 
zezwolenie.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez kontrahenta 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pie niężna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do 
wysokości trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy kontrahent jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie fina n-
sowe, lub pod miotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie  
finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego 
rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finans o-
wym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzo ne ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b lub ust.  3. 
  
Dziennik  Ustaw  – 211 – Poz. 89 
 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się kontrahent.  
6. W przypadku dopuszczenia się przez kontrahenta naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, którego działania lub zaniechania doprowadziły do nar u-
szenia tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 12  miesięcy.  
7. W przypadku kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna  nakładana jest na towarzystwo fu n-
duszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu  tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółką inwestycyjną zarządzaną przez zewnętrznie zarządzając e-
go ASI albo zarządzającego z  UE, w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest o d-
powiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI albo u  zarządzającego z  UE za 
zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na cz łonka zarządu zewnętrznie zarządzającego ASI albo na członka zarządu zarządzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz o  rodzaju i  charakterze naru szenia, zawier a-
jące imię i  nazwisko osoby fizycznej lub firmę (nazwę) kontrahenta, na których została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację 
o decyzji, której ten w niosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonymi w  art. 26 rozporządzenia 2015/2365.  
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 lub 3  wymaga podjęcia przez Kom i-
sję uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, 
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171e.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 171c lub art.  171d, uwzględnia okoliczności, 
o których mowa w  art. 23 rozporządzenia 2015/2365.  
Art. 171f.  1. Na każdego, kto narusza zakazy lub ograniczenia, o  których mowa w  art. 40, art.  41, art.  42 lub art.  45 
rozporządzenia 600/201 4, lub nie stosuje się do żądania, o  którym mowa w  art. 45 rozporządzenia 600/2014, Komisja 
może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równ o-
wartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykaza nego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli prz e-
kracza ona 20  750 000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolid o-
wane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu  dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidow a-
nego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym spraw ozdaniu  
finansowym za rok obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansow e za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2.  
Art. 172. (uchylony)  
Art. 173. 1. Na każdego kto dokonuje lub zleca dokonanie realizacji programu odkupu, o którym mowa w art. 3  ust. 1 
pkt 17 rozporządzenia 596/2014, lub stabilizacji, o której mowa w art. 3 ust. 2 lit. d tego rozporządzenia,  z naruszeniem 
zasad określonych w prospekcie emisyjnym lub z naruszeniem art. 5 rozporządzenia 596/2014, lub  z naruszeniem standa r-
dów technicznych, wydanych na podstawie art. 5 ust. 6 tego rozporządzenia, Komisja może,  w drodze decyzji, nałożyć 
karę pieniężną do wysokości 500 000 zł.  
  
Dziennik  Ustaw  – 212 – Poz. 89 
 
1a. W przypadku gdy naruszenia, o którym mowa w ust. 1, dopuszcza się alternatywna spółka inwestycyjna,  zarzą-
dzana przez zewnętrznie zarządzającego ASI, kara, o której mowa w ust. 1, jest na kładana na zewnętrznie  zarządzającego 
ASI w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych.  
2. (uchylony)  
3. Na każdego, kto nabywa, nie będąc uprawnionym, akcje spółki prowadzącej rynek regulowany, Komisja  może, 
w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1 000 000 zł.  
4. Na każdego kto narusza obowiązek posiadania rozwiązań, systemów i procedur, o których mowa  w art. 16 ust. 1 i 2 
rozporządzenia 596/2014, lub nie przekazuje informacji, o których mowa w art. 16 ust. 1  i 2 tego rozporządzenia, lub 
przekazuje je z naruszeniem warunków określonych w tym przepisie, Komisja może,  w drodze decyzji, nałożyć karę pi e-
niężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 4 145 600 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 10 364 000 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2%  całkow i-
tego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok  obrotowy, jeżeli prz e-
kracza ona 10 364 000 zł.  
4a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty uniknię tej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 4, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
5. (uchylony)  
6. Tej samej karze podlega , kto dopuszcza się czynu określonego w  ust. 1, 1a, 3 i  4, działając w  imieniu lub 
w interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.  
7. Na każdego kto sporządza lub rozpowszechnia rekomendacje inwestycyjne lub inne informacje rekomendujące  lub 
sugerujące strategię inwestycyjną z naruszeniem art. 20 ust. 1 rozporządzenia 596/2014 lub nie  zachowuje należytej st a-
ranności przy dokonywaniu tych czynności, lub nie zapewnia rzetelności sporządzanych  rekomendacji albo nie uj awnia 
swojego interesu i konfliktów interesów istniejących w chwili ich sporządzania  lub roz powszechniania, Komisja może, 
w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 2 072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2%  całkowit e-
go rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy,  jeżeli prz e-
kracza ona 4 145 600 zł.  
7a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty  korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 7, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
8. W decyzji o  nałożeniu kary Komisja może wyznaczyć termin ponownego wykonania  obowiązku lub dokonania 
czynności wymaganej przepisami, których naruszenie było podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego 
upływu tego terminu Komisja może powt órnie wydać decyzję o  nałożeniu kary pieniężnej.  
9. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 173a.  1. Na kontrahentów finansowych w  rozumieniu  art. 2 pkt 8 rozporządzenia 648/2012, którzy nie wykonują 
lub nienależycie wykonują obowiązki, o  których mowa w  rozporządzeniu 648/2012, lub przepisach wydanych na jego 
podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł, nie większą niż 10 % 
przychodu wykazanego w  ostatnim zba danym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania spr a-
wozdania finansowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym.  
2. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wy konują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy wbrew obowiązkowi nie sporządzili lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
3. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 173b.  1. Na kontrahentów niefinansowy ch w  rozumieniu  art. 2 pkt 9 rozporządzenia 648/2012, którzy nie wyk o-
nują lub nienależycie wykonują obowiązki, o  których mowa w  tym rozporządzeniu lub przepisach wydanych na jego po d-
stawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokośc i 1 000 000 zł, nie większą niż 10 % przych o-
du wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania sprawozdania 
finansowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym.  
  
Dziennik  Ustaw  – 213 – Poz. 89 
 
2. Na kontrahentów niefinansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy wbrew obowiązkowi nie sporządzili lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć karę pienięż ną do wysokości 1  000 000 zł. 
3. Na kontrahentów niefinansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 173c.  1. W  przypadku gdy:  
1) CCP,  
2) członek rozliczający w  rozumieniu  art. 2 pkt 14 rozporządzenia 648/2012,  
3) klient w  rozumieniu  art. 2 pkt 15 rozporządzenia 648/2012, świadczący pośrednie usługi rozliczeniowe, o  których 
mowa w  rozdziale II rozporządzenia delegowanego Komisji (UE)  nr 149/2013  z dnia 19  grudnia 2012  r. uzupełniaj ą-
cego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 648/2012  w odniesieniu do regulacyjnych standardów 
technicznych dotyczących pośr ednich uzgodnień rozliczeniowych, obowiązku rozliczania, rejestru publicznego,  
dostępu do systemu obrotu, kontrahentów niefinansowych, technik ograniczania ryzyka związanego z  kontraktami p o-
chodnymi będącymi przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kt óre nie są rozliczane przez kontrahenta ce n-
tralnego ( Dz. Urz. UE L 52 z 23.02.2013,  str. 11), 
4) podmiot prowadzący system obrotu w  rozumieniu  art. 2 pkt 4 rozporządzenia 648/2012  
– nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki określone w  rozporządzeniu 648/2012  lub przepisach wydanych na 
jego podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na te podmioty karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł, nie 
większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowią z-
ku badania sprawozdania finansowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawo -
zdaniu finansowym.  
2. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–3, które nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki ok reślo-
ne w  tym przepisie, i  które wbrew obowiązkowi nie sporządziły lub nie poddały badaniu sprawozdania finansowego,  
Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
3. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1, które nie wyko nują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  tym 
przepisie, i  które nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć 
karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
4. W przypadku gdy podmioty, o  których m owa w  ust. 1, nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki, 
o których mowa w  ust. 1, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na osoby odpowiedzialne za ich niewykonanie lub 
nienależyte wykonanie karę pieniężną do wysokości 100  000 zł. 
5. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 4, następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 173d.  1. W  przypadku stwierdzenia okoliczności wskazujących na zagrożenie niewykonywania lub nienależyt e-
go wykonywania przez CCP zobowiązań wobec swoich członków lub naruszenia in teresów uczestników obrotu, Komisja 
po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego może:  
1) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, inwestowania całości lub części kapitału własnego we wszys t-
kie lub niektóre rodzaje instrumentów f inansowych, o  których mowa w  art. 47 rozporządzenia 648/2012, lub nakazać 
wstrzymanie wypłat z  zysku;  
2) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, przyjmowania do rozliczania przez CCP wszystkich lub ni e-
których rodzajów transakcji.  
2. W przypa dku gdy niektóre inwestycje lub transakcje nie prowadzą do zwiększenia zagrożenia niewykonywania, lub 
nienależytego wykonywania przez CCP zobowiązań wobec swoich członków, lub zwiększenia zagrożenia naruszenia int e-
resów uczestników obrotu, Komisja może w  czasie trwania zakazu zezwolić na dokonanie niektórych inwestycji lub prz y-
jęcie do rozliczenia niektórych transakcji.  
Art. 174. 1. Na każdego kto, wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 19 ust. 11 rozporządzenia 596/2014,  w czasie 
trwania okresu zamkniętego, dokonuje transakcji na rachunek własny lub na rachunek osoby trzeciej, Komisja  może nał o-
żyć, w drodze decyzji, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmio t w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę  pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po pr zeprowadzeniu rozprawy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 214 – Poz. 89 
 
Art. 174a. 1. W przypadku gdy emitent, na wniosek osoby pełniącej obowiązki zarządcze, udzielił zgody,  o której 
mowa w art. 19 ust. 12 rozporządzenia 596/2014, z naruszeniem art. 7 –9 rozporządzenia delegowanego Komisji  (UE) 
2016/522  z dnia 17 grudnia 2015 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady  (UE) nr 596/2014 
w kwestiach dotyczących wyłączenia niektórych organów publicznych i banków centralnych państw  trzecich, okoliczności 
wskazujących na manipulację na r ynku, progów powodujących powstanie obowiązku podania  informacji do wiadomości 
publicznej, właściwych organów do celów powiadomień o opóźnieniach, zgody na obrót  w okresach zamkniętych oraz 
rodzajów transakcji wykonywanych przez osoby pełniące obowiązki za rządcze podlegających  obowiązkowi powiadomi e-
nia (Dz. Urz. UE L 88 z 05.04.2016, str. 1), Komisja może nałożyć na emitenta  karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł.  
2. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną spółką inwestycyj ną, kara pieniężna  
jest nakładana odpowiednio na towarzystwo funduszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu inwestycyjnego,  
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy inwestycyjnych zawarło  umowę, o której 
mowa w art. 4  ust. 1b ustawy o funduszach inwestycyjnych, na zarządzającego z UE, zewnętrznie zarządzającego  ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE w rozumieniu ustawy  o funduszach inwest y-
cyjnych, zarządzającego tą alternatywną spółką inwestycyjną.  
Art. 175. 1. Na każdego kto nie wykonał lub nienależycie wykonał obowiązek, o którym mowa w art. 19 ust. 1 –7 
rozporządzenia 596/2014, Komisja może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości  2 072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 zł.  
2. (uchylo ny) 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o k tórej mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną spółką inwestycyjną, kara  pieniężna 
jest nak ładana odpowiednio na towarzystwo funduszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu  inwestycyjnego, 
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy inwestycyjnych  zawarło umowę, o której 
mowa w art. 4 ust. 1b ustawy o funduszac h inwestycyjnych, na zarządzającego z UE,  zewnętrznie zarządzającego ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE  w rozumieniu ustawy o funduszach inwest y-
cyjnych, zarządzającego tą alternatywną spółką inwestycyjną.  
Art. 175a . W przypadku gdy uczestnik rynku uprawnień do emisji lub platforma aukcyjna nie wykonuje lub nienal e-
życie wykonuje obowiązki, o których mowa w art. 18 ust. 1 –5 rozporządzenia 596/2014, Komisja może nałożyć karę pi e-
niężną do wysokości 4 145 600 zł lub do k woty stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykaz a-
nego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok ob rotowy, jeżeli przekracza ona 4  145 600 zł.  
Art. 176. 1. W przypadku gdy emitent nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązk i, o których mowa  w art. 18 
ust. 1–6 rozporządzenia 596/2014, Komisja może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł  lub do 
kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim  zbadanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 4 145 600 zł.  
2. W przypadku naruszenia obowiązków, o których mowa w art. 18 ust. 1 –6 rozporządzenia 596/2014, Komisja  może 
nałożyć na osobę, która w tym okresie pełniła funkcję członka zarządu  emitenta, zewnętrznie zarządzającego  ASI lub z a-
rządzającego z UE w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych lub towarzystwa funduszy inwestycyjnych  będącego 
organem funduszu inwestycyjnego zamkniętego, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
3. Prz episy art. 96 ust. 6 pkt 2 oraz ust. 7 –8a ustawy o ofercie publicznej stosuje się odpowiednio.  
4. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez emitenta  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kar y, o której mowa w ust. 1, Komisja może nałożyć karę pieniężną  do wys o-
kości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
Art. 176a.143) W przypadku gdy emitent nie wykonuje obowiązków wynikających z  art. 5 albo wykonuje je nienal e-
życie, Komisja może nałożyć na niego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
                                                           
143) W brz mieniu ustalonym przez art. 14 pkt 48 ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 215 – Poz. 89 
 
Art. 176b.  Na każdego, kto nie przekazał Komisji zgodnie z  art. 110m ust.  1–3 i art. 110z  ust. 1 i 3 informacji na ż ą-
danie skierowane przez Komisję lub jej upoważnionego przedstawiciel a, Komisja może nałożyć karę pieniężną 
w wysokości do 1  000 000 zł. Komisja, ustalając karę pieniężną, uwzględnia w  szczególności wagę żądanej informacji dla 
sprawowanego nadzoru oraz sytuację finansową podmiotu lub osoby, na które jest nakładana kara.  
Art. 176c. W przypadku stwierdzenia naruszenia przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 165  
ust. 1 pkt 5, art. 165a ust. 1 pkt 6, art. 167 ust. 1 pkt 1, art. 173, art. 174, art. 175, art. 175a lub art. 176  Komisja może 
nakazać podmiotowi,  który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tych przepisów  oraz zobowiązać go 
do podjęcia we wskazanym terminie działań, które mają zapobiegać naruszaniu tych przepisów  w przyszłości. Środek ten 
może być stosowany bez względu na zastos owanie innych sankcji za naruszenie obowiązków,  o których mo wa w  art. 165 
ust. 1 pkt 5, art. 165a ust. 1 pkt 6, art. 167 ust. 1 pkt 1, art. 173, art. 174, art. 175,  art. 175a lub art. 176.  
Art. 176d. 1. W przypadku stwierdzenia naruszenia przez osobę prawną lub jednostkę organizacyjną nieposiadającą  
osobowości prawnej przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 173, art. 174, art. 175  lub art.  176, 
Komisja może, w drodze decyzji, zakazać osobie fizycznej, do której obowiązków należy z apewnienie  przestrzegania 
przez tę osobę prawną lub tę jednostkę przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym  w art. 173, art.  174, 
art. 175 lub art. 176, zawierania, na rachunek własny lub na rachunek osoby trzeciej, transakcji,  których przedmio tem są 
instrumenty finansowe, dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do  obrotu w  ASO , na czas okreś -
lony, nieprzekraczający 5 lat. Środek ten może być stosowany  bez względu na zastosowanie innych sankcji za naruszenie 
obowiązków, o któr ych mowa w art. 173, art. 174, art. 175  i art. 176.  
2. W przypadku stwierdzenia naruszenia przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 173,  
art. 174, art. 175 lub art. 176, przez osobę fizyczną, Komisja może, w decyzji w sprawie zastosowa nia środków,  o których 
mowa w art. 173, art. 174, art. 175 lub art. 176, zakazać tej osobie fizycznej zawierania, na rachunek własny  lub na rach u-
nek osoby trzeciej, transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe, dopuszczone do obrotu  na rynku re gulow a-
nym lub wprowadzone do obrotu w  ASO , na czas określony, nieprzekraczający  5 lat.  
Art. 176e. W przypadku gdy podmiot, o którym mowa w art. 173 ust. 4 lub 7, art. 175a lub art. 176 ust. 1, jest  jed-
nostką dominującą, która sporządza skonsolidowane spraw ozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym  mowa 
w art. 173 ust. 4 pkt 2 lub ust. 7 pkt 2, art. 175a lub art. 176 ust. 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego  rocznego 
przychodu tego podmiotu ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym s prawozdaniu  finansowym za rok obrotowy.  
Art. 176f. Komisja, nakładając sankcję, o której mowa w art. 173 –176, uwzględnia okoliczności, o których  mowa 
w art. 31 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
Art. 176g.  1. Na każdego, kto narusza ustalone przez Komisję lim ity pozycji, o  których mowa w  art. 32c ust.  1, Ko-
misja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość 
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym z a rok obrotowy, 
jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł. 
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, 
kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kw oty osiągniętej korzyści.  
3. W przypadku gdy podmiot naruszający limit pozycji jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidow a-
ne sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo -
zdanie  finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego 
rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finans o-
wym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 lub 3.  
5. Komisja , ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się osoby, na którą jest nakładana kara, do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową osoby, na któ rą jest nakładana kara;  
4) skalę korzyści uzyskanych przez osobę, na którą jest nakładana kara, jeżeli można te korzyści ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wy rządzonej inwestorom wskutek działań osoby, na którą jest nakładana kara;  
7) gotowość do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
  
Dziennik  Ustaw  – 216 – Poz. 89 
 
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku finansowego popełnione prze z osobę, na 
którą jest nakładana kara;  
9) wpływ posiadanej pozycji w  towarowym instrumencie pochodnym na ważny interes publiczny lub wykonanie ob o-
wiązków wynikających z  przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku towaru stanowiącego instrument b a-
zowy  dla towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego nastąpiło przekroczenie limitu pozycji.  
6. Jeżeli zachowanie limitów pozycji ustalonych przez Komisję nie jest możliwe bez naruszenia przez podmiot nar u-
szający limit pozycji obowiązków wynikając ych z  przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku towaru stanowi ą-
cego instrument bazowy dla towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego nastąpiło przekroczenie limitu 
pozycji, Komisja odstępuje od wymierzenia kary.  
Art. 176h.  1. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości, przez zamieszczenie na swojej stronie internetowej:  
1) informację o  treści rozstrzygnięcia oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, zawierającą imię i  nazwisko osoby fizyc z-
nej lub firmę (nazwę) innego podmiotu, na który  nałożona została sankcja, o  której mowa w  art. 165, art.  165b –165e, 
art. 166a, art.  167, art.  167d, art.  168a, art.  169 i  art. 169a;  
2) w przypadku złożenia wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – informację o  jego złożeniu, jeżeli Komisja przek a-
zała do p ublicznej wiadomości informację o  decyzji, której ten wniosek dotyczy;  
3) informację o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
2. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, następuje po doręczeniu decyzji 
stronie pos tępowania.  
3. Komisja może, w  drodze uchwały, opóźnić przekazanie do publicznej wiadomości informacji o  decyzji, o  której 
mowa w  ust. 1, lub przekazać taką informację bez wskazywania osoby fizycznej lub innego podmiotu, na który została 
nałożona sankcja, w  przypadku stwierdzenia, że podanie takiej informacji do publicznej wiadomości:  
1) wyrządziłoby niewspółmierną i  znaczącą szkodę uczestnikom rynku finansowego;  
2) w przypadku danych osobowych lub nazwy podmiotu – jest nieproporcjonalne do wagi stwierdzoneg o naruszenia;  
3) stanowiłoby poważne zagrożenie dla stabilności systemu finansowego lub będącego w  toku postępowania administr a-
cyjnego, wyjaśniającego lub karnego.  
4. Komisja może nie przekazywać do publicznej wiadomości informacji o  sankcjach nałożonych n a podstawie 
art. 165, art.  165b –165e, art.  166a, art.  167, art.  167d, art.  168a, art.  169 i  art. 169a w  przypadku stwierdzenia, że podanie 
takiej informacji do publicznej wiadomości mogłoby:  
1) naruszyć stabilność systemu finansowego lub  
2) wyrządzić niews półmierną i  znaczącą szkodę podmiotom, które dopuściły się naruszenia.  
5. W przypadku gdy Komisja nie przekazała do publicznej wiadomości informacji o  imieniu i  nazwisku osoby fizyc z-
nej lub firmie (nazwie) innego podmiotu, może upublicznić te dane, jeżeli ustały przesłanki, o  których mowa w  ust. 3 pkt 1. 
6. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są dostępne na stronie internetowej Komisji przez co najmniej 5  lat, licząc od 
dnia ich udostępnienia, z  tym że informacje dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na któr ą została nałożona sankcja, są 
dostępne na tej stronie przez rok. Usunięcie danych ze strony internetowej następuje na wniosek podmiotu, który dopuścił 
się naruszenia.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  nieprzeka zaniu do publicznej 
wiadomości informacji zgodnie z  ust. 4. Komisja informuje ten Urząd również o  złożeniu przez stronę wniosku o  ponowne 
rozpatrzenie sprawy oraz o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
8. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Na dzoru Giełd i  Papierów Wartościowych raz w  roku informację 
zbiorczą o  zastosowaniu środków, o  których mowa w  ust. 1, 3 i  4. 
Art. 176i.  1. W  przypadku gdy:  
1) administrator narusza wymogi w  zakresie zarządzania i  kontroli sprawowanych przez administratora, określone 
w art. 4–10 rozporządzenia 2016/1011,  
2) administrator narusza wymogi dotyczące danych wejściowych, metod wyznaczania wskaźnika referencyjnego lub 
zgłaszania naruszeń, określone w  art. 11–14 rozporządzenia 2016/1011, inne niż wymogi określone w  art. 11 
ust. 1 lit. d lub ust.  4 tego rozporządzenia,  
3) administrator narusza wymogi w  zakresie kodeksu postępowania, określone w  art. 15 rozporządzenia 2016/1011,  
4) podmiot nadzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 10 rozporządzenia 2 016/1011, narusza 
wymogi w  zakresie zarządzania i  kontroli, określone w  art. 16 tego rozporządzenia,  
  
Dziennik  Ustaw  – 217 – Poz. 89 
 
5) administrator narusza wymogi dotyczące kluczowego wskaźnika refe rencyjnego, określone w  art. 21 rozporządzenia 
2016/1011,  
6) administrator lub podmiot n adzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 10 rozporządzenia 
2016/1011, narusza wymogi dotyczące przekazywania danych na potrzeby kluczowego wskaźnika referencyjnego, 
określone w  art. 23 rozporządzenia 2016/1011,  
7) administrator narusza wymogi dotyczące istotnego wskaźnika referencyjnego, określone w  art. 24 lub art.  25 rozpo-
rządzenia 2016/1011,  
8) administrator narusza wymogi dotyczące pozaistotnego wskaźnika refe rencyjnego, określone w  art. 26 rozporządzenia 
2016/1011,  
9) administrator narusza wymogi w  zakresie oświadczenia, określone w  art. 27 rozporządzenia 2016/1011,  
10) administrator narusza wymogi w  zakresie procedury, określone w  art. 28 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011,  
11) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 2016/1011  narusza wymogi określone 
w art. 28 ust. 2 rozporządzenia 2016/1011,  
12) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 2016/1011  narusza wymogi w  zakresie st o-
sowania wskaźników referencyjnych, określone w  art. 29 rozporządzenia 2016/1011  
– Komisja może nałożyć, odpowiednio na administratora, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo na podmiot na d-
zorowany, karę pieniężną do wysokości 2  212 750 zł – w przypadku osoby fizycznej, a  w przypadku administratora, po d-
miotu nadzorowanego przekazującego dane oraz podmiotu nadzorowanego niebędących osobami fizycznymi – karę pi e-
niężną do wysokości 4  425 500 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego prz y-
chodu wykazanego w  ostatnim zbadanym spr awozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 4  425 500 zł. 
2. W przypadku gdy administrator narusza art.  11 ust. 1 lit. d lub ust.  4 rozporządzenia 2016/1011, Komisja może n a-
łożyć na administratora karę pieniężną:  
1) w przypadku administrato ra będącego osobą fizyczną – do wysokości 442  550 zł; 
2) w przypadku administratora niebędącego osobą fizyczną – do wysokości 1  106 375 zł albo do wysokości kwoty st a-
nowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym spr awozdaniu fina n-
sowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 1  106 375 zł. 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej odpowiednio przez adm i-
nistratora, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo przez podmiot nadzorowany w  wyniku naruszeń, o  których mowa 
w ust. 1 lub 2, kara pieniężna, o  której mowa w  tych przepisach, może zostać nałożona do wysokości trzykrotności kwoty 
osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzo rowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany jest podmi o-
tem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu d o-
minującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny pr zychód, o  którym mowa 
w ust. 1 lub 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
5. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej  oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1, 2 lub 4.  
6. W decyzji o  nałożeniu kary Ko misja może wyznaczyć termin wykonania obowiązku lub dokonania czynności w y-
maganej przepisami, których naruszenie było podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego upływu tego 
terminu Komisja może powtórnie wydać decyzję o  nałożeniu kary pieni ężnej, o  której mowa odpowiednio w  ust. 1 albo 2.  
7. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany narusza 
wymogi, o  których mowa w  ust. 1, Komisja może również nakazać zaprzestanie działań skutkujących powst aniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
8. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany narusza 
wymogi, o  których mowa w  ust. 1, Komisja może również:  
1) zawiesić w  czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie na okres nie dłuższy niż 
12 miesięcy;  
2) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie – w przypadku gdy naruszenia, 
o których mowa w  ust. 1, mają charakter poważny i  systema tyczny.  
  
Dziennik  Ustaw  – 218 – Poz. 89 
 
Art. 176j.  1. Komisja może cofnąć albo zawiesić, na okres 6  miesięcy, zezwolenie udzielone administratorowi na 
podstawie art.  34 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011 lub jego rejestrację w  przypadkach określonych w  art. 35 ust.  1 tego 
rozporządzenia.  
2. W okresie, na który Komisja zawiesiła administratorowi zezwolenie lub rejestrację, w  przypadkach określonych 
w art. 35 ust. 3 rozporządzenia 2016/1011  Komisja może zezwolić na kontynuowanie opracowywania wskaźnika refere n-
cyjnego.  
3. W decyzji w  sprawie co fnięcia albo zawieszenia zezwolenia lub rejestracji udzielonych administratorowi na po d-
stawie art.  34 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011  Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa 
w art. 176i ust.  1 albo 2, jeżeli uzasadnia to charakter n aruszeń, jakich dopuścił się administrator.  
4. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
5. Komisja, w  terminie 5  dni roboczych, informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
o cofnięciu oraz zawieszeniu zezwolenia lub rejestracji, o  których mowa w  ust. 1. 
Art. 176k.  1. Komisja może cofnąć albo zawiesić, na okres 6  miesięcy, uznanie udzielone administratorowi mając e-
mu siedzibę lub miejsce zamieszkania w  państwie innym niż państwo członkowskie na podstawie art.  32 ust.  5 rozporz ą-
dzenia 2016/1011, w  przypadkach określonych w  art. 32 ust. 8 tego rozporządzenia.  
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
Art. 176l.  1. Komisja może nakazać administratorowi lub i nnemu podmiotowi nadzorowanemu zaprzestanie stos o-
wania danego wskaźnika referencyjnego, zatwierdzonego na podstawie art.  33 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011, 
w przypadku gdy przestały być spełnione warunki określone w  art. 33 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011 . 
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
Art. 176m.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 176i–176l, uwzględnia okoliczności określone 
w art. 43 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011.  
Art. 176n.  1. Komisja, w drodze uchwały, przekazuje do publicznej wiadomości informacje o  wydaniu decyzji, 
o których mowa w  art. 176i–176l, w  zakresie określonym w  art. 45 rozporządzenia 2016/1011 i  w sposób określony w  tym 
przepisie.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, doty czące imienia i  nazwiska osoby, której dotyczy decyzja, Komisja ud o-
stępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
DZIAŁ IX  
Odpowiedzialność cywilna  
Art. 177. 1. Wystawiający świadectwo odpowiada za szkodę wyrządz oną wskutek wystawienia świadectwa niewa ż-
nego, wydania świadectwa osobie nieuprawnionej lub niedokonania blokady papierów wartościowych w  związku 
z wystawieniem świadectwa, chyba że szkoda nastąpiła z  powodu siły wyższej albo wyłącznie z  winy poszkodowaneg o lub 
osoby trzeciej, za którą wystawiający nie ponosi odpowiedzialności.  
2. Jeżeli wystawiający świadectwo działał na zlecenie innej osoby, od powiedzialność wystawiającego i zlecenioda w-
cy jest solidarna i  nie można jej ograniczyć lub wyłączyć z  góry.  
DZIA Ł X 
Przepisy karne  
Art. 178. Kto bez wymaganego zezwolenia lub upoważnienia zawartego w  odrębnych przepisach albo nie będąc do 
tego uprawnionym w  inny sposób określony w  ustawie, prowadzi działalność w  zakresie obrotu instrumentami finansow y-
mi, podlega grz ywnie do 5  000 000 zł. 
Art. 178a. Kto, nie będąc do tego uprawnionym, używa oznaczeń, o których mowa w art. 21 ust. 4a i 5,  
podlega grzywnie do 1 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 2, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 178b.  Kto bez wymaganego  zezwolenia lub upoważnienia zawartego w  odrębnych przepisach albo nie będąc do 
tego uprawnionym w  inny sposób określony w  przepisach ustawy lub rozporządzenia 2016/1011  prowadzi działalność 
w zakresie sprawowania kontroli nad opracowywaniem wskaźnika refe rencyjnego,  
podlega grzywnie do 5  000 000 zł. 
  
Dziennik  Ustaw  – 219 – Poz. 89 
 
Art. 178c.144) Kto, działając w  imieniu lub na rachunek emitenta lub agenta emisji, w  celu doprowadzenia do zarej e-
strowania papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, przekazuje Krajowemu Depozyto wi lub spółce, 
której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt  1, ni e-
prawdziwe informacje lub zataja prawdziwe informacje dotyczące tych papierów wartościowych lub emitenta, które są 
istotne dla o ceny dopuszczalności dokonania tej rejestracji,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
Art. 178d.144) 1. Kto, będąc osobą uprawnioną do reprezentowania emitenta, dopuszcza do tego, że emitent nie w y-
konuje obowiązków, o  których mowa w  art. 7b, albo wykonuje je nienależycie,  
podlega grzywnie do  2 000 000 zł. 
2. Tej samej karze podlega, kto przekazuje Krajowemu Depozytowi nieprawdziwe dane, o  których mowa w  art. 7b, 
lub zataja prawdziwe dane.  
Art. 178e.145) Kto, będąc do tego obowiązanym, nie opracowuje, nie przekazuje lub nie publikuje dokumentów,  
o których mowa w  art. 131o ust.  1, 3 i  4 lub art.  131q ust.  1, 
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178e.146) 1. Kto wystawia fałszywe świadectwo, podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo 
pozbawieni a wolności do roku.  
2. Tej samej karze podlega, kto posługuje się fałszywym świadectwem.  
Art. 178f.145) Kto, będąc odpowiedzialnym za informacje zawarte w  polity ce dotyczącej zaangażowania, o  której 
mowa w  art. 131o, podaje w  niej nieprawdziwe dane lub zataja prawdziwe dane wpływające w  istotny sposób na treść tej 
polityki,  
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178g.145) Kto, będąc odpowiedzialnym za informacje, o  których mowa w  art. 131q, podaje w  nich nieprawdziwe 
dane lub zataja prawdziwe dane wpływające w  istotny sposób na treść tych informacji,  
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178h.145) Kto, działając w  imieniu lub na rachune k emitenta lub będąc osobą uprawnioną do reprezentowania 
emitenta, ujawnia agentowi emisji nieprawdziwe lub nierzetelne dane, lub podaje nieprawdziwe informacje lub zataja 
prawdziwe informacje dotyczące papierów wartościowych lub emitenta, które są istotne  dla realizacji przez agenta emisji 
obowiązków wskazanych w  art. 7a ust.  4, dopuszczając do tego, że agent emisji nie wykonuje obowiązków, o  których 
mowa w  art. 7a ust.  4, albo wykonuje je nienależycie,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
Art. 179. Kto, będą c obowiązanym do zachowania tajemnicy zawodowej albo tajemnicy służbowej w  rozumieniu 
rozporządzenia 236/2012  lub rozporządzenia 648/2012, ujawnia lub wykorzystuje w  obrocie instrumentami finansowymi 
informacje stanowiące taką tajemnicę, podlega grzywnie d o 1 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 3, albo 
obu tym karom łącznie.  
Art. 179a.  Kto wbrew obowiązkowi określonemu w  art. 28 ust. 4, art. 33 ust. 5, art. 83 lub art.  84 rozporządzenia 
648/2012  ujawnia informacje poufne w  rozumieniu tego rozp orządzenia lub wykorzystuje takie informacje do celów  
innych niż określone w  tym rozporządzeniu, podlega grzywnie do 1  000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 3, 
albo obu tym karom łącznie.  
Art. 180. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. c rozporządzenia 596/2014, ujawnia informację  poufną,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 4, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 181. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. a rozporządzenia 596/2014, wykor zystuje informację  
poufną,  
podlega grzywnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 miesięcy do lat 5, albo obu tym karom łącznie.  
2. (uchylony)  
                                                           
144) Dodany  przez art. 9 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku  23; wszedł w życie z dniem 1 lipca 20 19 r. 
145) Dodany przez art. 14 pkt 49 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
146) Dodany przez art. 8 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku  28. 
  
Dziennik  Ustaw  – 220 – Poz. 89 
 
Art. 182. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. b rozporządzenia 596/2014, udziela reko mendacji  lub 
nakłania do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, których dotyczy informacja poufna,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 4, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 183. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w  art. 15 rozporządzenia 596/2014, dokonuje manipulacji,  o której 
mowa w art. 12 tego rozporządzenia,  
podlega grzywnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 miesięcy do lat 5, albo obu tym karom łącznie.  
2. Kto wchodzi w porozumienie z inną o sobą mające na celu manipulację, o której mowa w art. 12 rozporządzenia  
596/2014,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł.  
Art. 184. 1. Kto uniemożliwia lub utrudnia przeprowadzanie czynności, o  których mowa w  art. 30 ust. 1–3, art.  32d, 
art. 88, art.  90 ust. 2 i 3 oraz art.  122, 
podlega karze aresztu, ograniczenia wolności albo grzywny.  
2. Tej samej karze podlega, kto działając w  imieniu lub w  interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nie -
posiadającej osobowości prawnej:  
1) wbrew nakazowi określonemu w art. 89 ust. 4 nie dokonuje przeniesienia papierów wartościowych, innych instrume n-
tów finansowych i  środków pieniężnych lub dokumentów związanych z  prowadzeniem tych rachunków;  
2) wbrew obowiązkowi, o  którym mowa w  art. 90 ust. 1, nie archiwizuje lub nie  przechowuje dokumentów lub innych 
nośników informacji związanych z  prowadzeniem działalności maklerskiej lub powierniczej.  
3. Orzekanie w  sprawach określonych w  ust. 1 i 2 następuje w  trybie przepi sów o  postępowaniu w  sprawach o wykr o-
czenia.  
DZIAŁ XI  
Zmiany w  przepisach obowiązujących  
Art. 185–213. (pominięte)  
DZIAŁ XII  
Przepisy przejściowe i  końcowe  
Art. 214. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki Giełda Papierów Wartościowych w  Warszawie S.A.  
stosuje się przepisy tej ustawy, z  wyłą czeniem  art. 25 i art. 165 ust. 3. 
2. (uchylony)  
3. Papiery wartościowe w  rozumieniu  art. 3 ust. 3 i 4 ustawy , o której mowa w  art. 224, będące w  dniu wejścia 
w życie niniejszej ustawy przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, stają się z  tym dniem niebędąc ymi papierami wartoś -
ciowymi  instrumentami finansowymi, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c i d. 
4. Papiery wartościowe w  rozumieniu  art. 3 i 4 ustawy , o której mowa w  art. 224, będące w  dniu wejścia w  życie  
niniejszej ustawy przedmiotem obrotu na  rynku regulowanym, które nie są w  tym dniu zarejestrowane w  depozycie papi e-
rów wartościowych, stają się niebędącymi papierami wartościowymi instrumentami finansowymi, o  których mowa w  art. 2 
ust. 1 pkt 2 lit. c i d, z dniem zarejestrowania w  tym depozycie , pod warunkiem że rejestracja ta nastąpi w  terminie 30  dni 
od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
5. Z dniem wejścia w  życie ustawy, urzędowy rynek giełdowy organizowany przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1, 
spełniający warunki określone w  przepisach wydanych na podstawie  art. 90 ust. 2 ustawy , o której mowa w  art. 224, staje 
się rynkiem oficjalnych notowań, o  którym mowa w  art. 16 ust. 2. 
Art. 215. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy stosuje się 
przepisy tej ustawy, z  wyłączeniem  art. 36, art. 37 ust. 2 i art. 166 ust. 1 pkt 2 i 3. 
2. (uchylony)  
Art. 216. 1. Zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub na prowadzenie rachunków papierów wartoś -
ciowych udzielone przez Komisję przed dniem w ejścia w  życie ustawy uprawniają do wykonywania czynności określonych 
odpowiednio w  art. 69 ust. 2–4 albo w art. 119 ust. 1. W  przypadku zamiaru wykonywania przez dom maklerski lub bank 
prowadzący działalność maklerską czynności określonych w  art. 69 ust. 2–4, które przed dniem wejścia w  życie ustawy nie 
stanowiły działalności maklerskiej, przepisy  art. 87 i art. 78 ust. 4 stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 221 – Poz. 89 
 
2. Podmioty prowadzące działalność maklerską na podstawie zezwoleń udzielonych przez Komisję przed dniem wejś -
cia w  życie ustawy są obowiązane, w  terminie 6  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie, do dostosowania prowadzonej dzi a-
łalności do warunków wymaganych przepisami ustawy.  
3. Spółki prowadzące rynek regulowany w  dniu wejścia w  życie ustawy są obowiązane do dos tosowania treści reg u-
laminów, o  których mowa odpowiednio w  art. 105 ust. 1 i art. 115 ust. 1 ustawy , o której mowa w  art. 224, do zmian wyn i-
kających z  przepisów niniejszej ustawy, w  terminie 3  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie.  
4. Emitenci papierów wart ościowych dopuszczonych do publicznego obrotu na podstawie przepisów ustawy, o  której 
mowa w  art. 224, którzy nie zawarli umowy, o  której mowa w  art. 70 tej ustawy, przed dniem wejścia w  życie niniejszej 
ustawy, są obowiązani do zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 5 ust. 3–5, w terminie 14  dni od dnia wejścia w  życie 
niniejszej ustawy.  
Art. 217. 1. Zachowują ważność wpisy na listę maklerów papierów wartościowych i  listę doradców inwestycyjnych 
dokonane przed dniem wejścia ustawy w  życie.  
2. Pozostają w  mocy zgody i  zezwolenia udzielone przez Komisję przed dniem wejścia ustawy w  życie.  
Art. 218. 1. Maklerzy wpisani na listę maklerów papierów wartościowych przed dniem wejścia w  życie ustawy 
w celu uzyskania uprawnień do wykonywania czynności doradztwa inwes tycyjnego są zobowiązani zdać egzamin uzupe ł-
niający. Wymóg ten dotyczy również doradztwa inwestycyjnego w  ramach wykonywania przez takiego maklera czynności 
agenta firmy inwestycyjnej.  
2. Egzamin uzupełniający jest przeprowadzany przez komisję egzaminacyjn ą dla maklerów. Do przeprowadzania  
egzaminu uzupełniającego stosuje się odpowiednio  art. 128 ust. 1, 4, 9  i 10 w zakresie dotyczącym egzaminu przed kom i-
sją egzaminacyjną dla maklerów, z  zastrzeżeniem, że zakres tematyczny egzaminu uzupełniającego obejmuje  wyłącznie 
zagadnienia związane z  wykonywaniem czynności doradztwa inwestycyjnego.  
2a. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) wysokość opłat za egzamin uzupełniający oraz tryb i  warunki dokonywania zwrotu wni esionych opłat, mając na uw a-
dze koszty przeprowadzania egzaminu oraz wydatki związane z  funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnej;  
2) regulamin przeprowadzania egzaminu uzupełniającego, uwzględniając konieczność zapewnienia równego traktowania 
osób składający ch egzamin, poufności składanego egzaminu oraz jego sprawnej organizacji;  
3) sposób ustalania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnej za udział w  posiedzeniach komisji egzam i-
nacyjnej, przeprowadzanie egzaminu uzupełniającego oraz przygotowyw anie projektów pytań na egzamin uzupełniający,  
uwzględniając zakres obowiązków poszczególnych członków komisji egzaminacyjnej.  
3. W przypadku maklera wpisanego na listę maklerów papierów wartościowych przed dniem wejścia w  życie ustawy, 
wymóg zatrudnienia,  o którym mowa w  art. 83 ust. 1 pkt 3, uważa się za spełniony, jeżeli złożył on z  wynikiem pozyty w-
nym egzamin uzupełniający.  
4. Fakt złożenia egzaminu uzupełniającego, o  którym mowa w  ust. 1, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym 
Komisji Papierów Wartoś ciowych i  Giełd, o  którym mowa w  art. 7 ust. 4 ustawy  o nadzorze.  
Art. 219. 1. W  sprawach o  przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , o której mowa w  art. 224, co do których 
postępowanie karne zostało umorzone lub nastąpiła odmowa jego wszczęcia ze wzg lędu na ustanie karalności tego prz e-
stępstwa w  związku z  wejściem w  życie niniejszej ustawy, Przewodniczący Komisji może zwrócić się do sądu lub prokur a-
tora o  udostępnienie informacji lub kopii dokumentów dotyczących tych spraw, w  zakresie niezbędnym do ws zczęcia przez 
Komisję postępowania administracyjnego w  sprawach o  odpowiadające tym przestępstwom czyny określone w  art. 171 
ust. 1, art. 172–174. 
2. Do czynów stanowiących przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , o której mowa w  art. 224, popełnionyc h 
przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy, a  ujawnionych po tym dniu, stosuje się przepisy tej ustawy w  zakresie d o-
tyczącym czynów określonych w  art. 171 ust. 1, art. 172–174. 
Art. 220. 1. Do spraw wszczętych i  niezakończonych przed dniem wejścia w  życie ustawy stosuje się przepisy ninie j-
szej ustawy, z  zastrzeżeniem  ust. 2 i 3. 
2. Osoby, które w  dniu wejścia w  życie ustawy spełniają, według przepisów dotychczasowych, warunki do uzyskania 
wpisu na listę maklerów lub listę doradców, uzyskują wpis na lis tę, po złożeniu stosownego wniosku, z  zachowaniem 
3-miesięcznego terminu, o  którym mowa w  art. 129 ust. 1. 
3. Do czynów popełnionych przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy skutkujących odpowiedzialnością na po d-
stawie ustawy, o  której mowa w  art. 224, stosuje się przepisy dotychczasowe, chyba że przepisy niniejszej ustawy są 
względniejsze dla sprawcy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 222 – Poz. 89 
 
Art. 221. Do dnia 31  grudnia 2005  r. system rekompensat, o  którym mowa w  przepisach działu V niniejszej ustawy, 
zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, o których mowa w  art. 133 ust. 2, do wysokości równowartości w  złotych 
3000  euro – w 100% wartości środków objętych systemem rekompensat oraz 90 % nadwyżki ponad tę kwotę, z  tym że 
górna granica środków objętych systemem rekompensat wynosi równowartość w  złotych 11  000 euro obliczanej według 
kursu średniego Narodowego Banku Polskiego, zgodnie z  ogłaszaną tabelą kursową, z  dnia zaistnienia okoliczności stan o-
wiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
Art. 222. Do czasu wydania przepisów wykonawczych określonych w  ustawie pozostają w  mocy, nie dłużej jednak 
niż przez 6  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie, przepisy wykonawcze wydane na podstawie  art. 23 ust. 5 i 6, art. 31 
ust. 2, art. 59c ust. 2, art. 60 ust. 1, art. 60 ust. 3 pkt 2, art. 60 ust. 5, art. 90 ust. 2 i 4, art. 97a ust. 2 i art. 161g ustawy, 
o której mowa w  art. 224. 
Art. 223. Do określenia przez Krajowy Depozyt wysokości stawek obowiązujących na rok 2006, na potrzeby ustal e-
nia wysokości wpłat do systemu rekompensat, zgodnie z  art. 121 ust. 6 ustawy , o której mowa w  art. 224, stosuje się prz e-
pisy niniejszej ustawy.  
Art. 224. Traci moc ustawa z  dnia 21  sierpnia 1997  r. – Prawo o  publicznym obrocie papierami wartościowymi 
(Dz. U. z 2005  r. poz. 937, 1108, 1199  i 1362 ), z wyjątkiem  art. 118–123 oraz art.  123a i  123b i  art. 146a, z  zastrzeżeniem  
art. 223, które tracą moc z  dniem 31  grudnia 2005  r. 
Art. 225. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 30  dni od dnia ogłoszenia147). 
                                                           
147) Ustawa została ogłoszona w dniu 23 września 2005 r.