DZIENNIK USTAW
RZECZYPOSPOLITEJ  POLSKIEJ 
  
 
     
     
  
   
  
 
 
  
  
 
    
 
 
  
   
   
  
  
 
    
     
   
     
  
    
  Poz. 2103 Warszawa, dnia 27 listopada 2020 r. 
ROZPORZĄDZENIE 
MINISTRA FINANSÓW, FUNDUSZY I POLITYKI REGIONALNEJ 1) 
z dnia 18 listopada 2020 r. 
w sprawie sposobu, trybu oraz warunków prowadzenia działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych2) 
Na podstawie art. 48a ustawy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi fundu­
szami inwestycyjnymi (Dz. U. z 2020 r. poz. 95 i 695) zarządza się, co następuje: 
Rozdział 1 
Przepisy ogólne 
§ 1. Rozporządzenie określa: 
1) sposób, warunki i szczegółowy zakres działania systemu kontroli wewnętrznej, w tym systemu nadzoru zgodności 
działalności z prawem, systemu zarządzania ryzykiem oraz systemu audytu wewnętrznego w towarzystwie; 
2) sposób prowadzenia ewidencji transakcji zawartych przez fundusze inwestycyjne otwarte oraz transakcji zawartych na rachunek własny towarzystwa lub rachunek własny towarzystwa prowadzony dla zbiorczego portfela papierów war-tościowych, ewidencji zleceń składanych przez uczestników funduszy inwestycyjnych otwartych, a także ewidencji transakcji zawartych przez towarzystwo w ramach wykonywania usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych; 
3) pojęcie konfliktu interesów oraz szczegółowe wymagania dotyczące postępowania w zakresie konfliktów interesów, w tym zawierania transakcji przez pracowników, członków zarządu oraz rady nadzorczej towarzystwa albo przez inne osoby fizyczne pozostające z towarzystwem w stosunku zlecenia albo innym stosunku o podobnym charakterze, które mają dostęp do informacji dotyczących obecnych i planowanych lokat funduszy inwestycyjnych oraz aktywów naby­wanych do portfeli klientów, dla których towarzystwo wykonuje usługi doradztwa inwestycyjnego albo zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych; 
4) sposób dokumentowania źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnych oraz przechowywania i archiwizowania dokumentów i innych nośników informacji związanych z działalnością funduszy inwestycyjnych i towarzystwa; 
5) szczegółowe wymagania w zakresie działania towarzystwa w najlepiej pojętym interesie funduszu inwestycyjnego otwartego oraz uczestników funduszu inwestycyjnego otwartego, w tym w zakresie wykonywania decyzji inwestycyj ­
nych w zarządzaniu portfelami inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych oraz w zakresie składania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych łącznie dla różnych funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez towarzystwo oraz łącznie z innymi zleceniami składanymi przez towarzystwo, oraz przeprowadzania analiz przy doborze lokat funduszu inwestycyjnego; 
1) 
2) Minister Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej kieruje działem administracji rządowej – instytucje finansowe, na podstawie § 1 
ust. 2 pkt 3 rozporządzenia Prezesa Rady Ministrów z dnia 6 października 2020 r. w sprawie szczegółowego zakresu działania Mini­stra Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej (Dz. U. poz. 1719). 
Niniejsze rozporządzenie w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Komisji 2010/43/UE z dnia 1 lipca 2010 r. w sprawie wyko­
nania dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/65/WE w zakresie wymogów organizacyjnych, konfliktów interesów, pro­
wadzenia działalności, zarządzania ryzykiem i treści umowy pomiędzy depozytariuszem a spółką zarządzającą (Dz. Urz. UE L 176 
z 10.07.2010, str. 42). 
   
     
 
  
 
      
    
      
 
   
      
    
   
      
 
   
     
    
   
     
   
  
      
     
   
     
     
  
  
    
      
  
     
  
 
 
   
  
   
   
 
  
       
          Dziennik Ustaw – 2 – 	 Poz. 2103
	
6)		tryb i warunki postępowania towarzystwa w zakresie prowadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupy­
waniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, w tym w zakresie świadczenia usług, promowania świadczonych usług oraz kontaktów z klientami; 
7)		warunki techniczne i organizacyjne prowadzenia przez towarzystwo działalności, o której mowa w art. 48 ust. 2a usta­
wy z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi, zwanej dalej „ustawą”; 
8)		szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4a ustawy, wymogów posiada­
nia odpowiedniej wiedzy i kompetencji; 
9)		tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4a ustawy, wymogów w zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy i kompetencji oraz tryb i warunki 
postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji tych osób oraz osób, o których mowa 
w art. 45 ust. 4b ustawy; 
10)		szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, wymogów posiada­
nia odpowiedniej wiedzy, kompetencji i doświadczenia; 
11)		tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, wymogów w zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji i doświadczenia oraz 
tryb i warunki postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji tych osób; 
12)		szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez członków zarządu i rady nadzorczej towarzystwa wymogu posiada­nia nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i doświadczenia, o których mowa w art. 42 ust. 4 ustawy; 
13)		tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez członków zarządu i rady nad­
zorczej towarzystwa wymogu posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i doświadczenia, o których mowa w art. 42 ust. 4 ustawy, oraz tryb i warunki postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji tych osób, o których mowa w art. 42 ust. 5 ustawy. 
§ 2. Ilekroć w rozporządzeniu jest mowa o: 
1)		ustawie o obrocie instrumentami finansowymi – rozumie się przez to ustawę z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instru­
mentami finansowymi (Dz. U. z 2020 r. poz. 89, 284, 288 i 568); 
2)		funduszu – rozumie się przez to fundusz inwestycyjny niebędący funduszem inwestycyjnym z wydzielonymi subfun­duszami lub subfundusz wydzielony w ramach funduszu inwestycyjnego z wydzielonymi subfunduszami; 
3)		informacji poufnej – rozumie się przez to informację poufną w rozumieniu art. 7 rozporządzenia Parlamentu Europej ­
skiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, str. 1, z późn. zm.
3)); 
4)		wartości zagrożonej – rozumie się przez to przewidywaną wielkość strat funduszu inwestycyjnego otwartego z tytułu zmian parametrów cenowych pozycji wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego, oszacowa­ną na podstawie modelu statystycznego będącego modelem wartości zagrożonej, o parametrach szacowanych na pod­stawie obserwacji tych zmian, której przekroczenie w ustalonym okresie prognozy może wystąpić z prawdopodobień­
stwem równym założonemu poziomowi istotności; 
5)		transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu – rozumie się przez to umowę, w której fundusz zobowiązuje się do przeniesienia praw majątkowych do papierów wartościowych i ich odkupu po uzgodnionej cenie w ustalonym przyszłym dniu, a druga strona zobowiązuje się do ich nabycia i zwrotu po uzgodnionej cenie w ustalonym przyszłym dniu; 
6)		ryzyku kontrahenta – rozumie się przez to wartość ustalonego przez fundusz inwestycyjny otwarty niezrealizowanego zysku na transakcjach, których przedmiotem są niewystandaryzowane instrumenty pochodne, bez uwzględniania opłat i świadczeń ponoszonych przez fundusz inwestycyjny otwarty przy zawarciu transakcji, w szczególności premii zapła­
conej przy zakupie opcji; 
3)	 Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 171 z 29.06.2016, str. 1, Dz. Urz. UE L 175 z 30.06.2016, 
str. 1, Dz. Urz. UE L 287 z 21.10.2016, str. 320, Dz. Urz. UE L 254 z 10.10.2018, str. 19 oraz Dz. Urz. UE L 320 z 11.12.2019, str. 1. 
   
  
   
  
 
  
 
 
 
 
  
 
  
 
   
 
  
  
  
  
 
     
 
   
   
 
 
    
  
    
   
 
    
    
        
     
   
 
  
 
 
 Dziennik Ustaw – 3 – 	 Poz. 2103
	
7)		ryzyku płynności – rozumie się przez to ryzyko polegające na braku możliwości sprzedaży, likwidacji lub zamknięcia 
pozycji w aktywach funduszu inwestycyjnego otwartego przy ograniczonych kosztach i w odpowiednio krótkim cza­sie, na skutek czego jest zagrożona zdolność funduszu inwestycyjnego otwartego do stałego spełniania warunków określonych w art. 82 ustawy; 
8)		ryzyku rynkowym – rozumie się przez to ryzyko poniesienia przez fundusz inwestycyjny otwarty straty wynikającej z wahań wartości rynkowych pozycji wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego na skutek 
fluktuacji zmiennych rynkowych, takich jak stopy procentowe, kursy walutowe, ceny akcji i towarów lub zdolność kredytowa emitenta, obejmujące ogólne ryzyko rynkowe i szczególne ryzyko rynkowe; 
9)		ogólnym ryzyku rynkowym – rozumie się przez to ryzyko poniesienia przez fundusz inwestycyjny otwarty straty wy­nikającej ze zmian poziomu cen na rynku, które w podobnym zakresie dotyczy innych podmiotów rynku finansowego, obejmujące w szczególności ryzyko stopy procentowej, ryzyko cen instrumentów kapitałowych i ryzyko walutowe; 
10)		szczególnym ryzyku rynkowym – rozumie się przez to ryzyko poniesienia przez fundusz inwestycyjny otwarty straty wynikającej ze szczególnych właściwości instrumentów finansowych lub cech emitentów tych instrumentów, ryzyko nietypowych zdarzeń i ryzyko niewywiązania się drugiej strony umowy z zobowiązania; 
11)		ryzyku operacyjnym – rozumie się przez to ryzyko poniesienia przez fundusz inwestycyjny otwarty straty wynikającej z nieodpowiednich procesów wewnętrznych i nieprawidłowości dotyczących systemów towarzystwa, zasobów ludz­
kich lub wynikającej ze zdarzeń zewnętrznych, obejmujące ryzyko prawne i dokumentacyjne oraz ryzyko wynikające ze stosowanych w imieniu funduszu procedur zawierania transakcji, rozliczania i wyceny; 
12)		ryzyku prawnym i dokumentacyjnym – rozumie się przez to ryzyko niewykonania przez fundusz inwestycyjny otwar­ty uprawnienia lub obowiązku wynikającego z umowy z kontrahentem, powstałe na skutek niewykonania lub nienale­
żytego wykonania zobowiązania przez kontrahenta lub sporu z kontrahentem wynikającego z tego zobowiązania; 
13)		ryzyku całkowitym – rozumie się przez to ryzyko: kontrahenta, płynności, rynkowe, operacyjne oraz inne rodzaje ry­zyka, na które fundusz inwestycyjny otwarty jest lub może być narażony; 
14)		osobach obowiązanych – rozumie się przez to osoby, o których mowa w art. 48 ust. 2 ustawy; 
15)		transakcji własnej – rozumie się przez to transakcję, której przedmiotem są instrumenty finansowe, zawieraną przez osobę obowiązaną lub na jej rachunek, pod warunkiem że: 
a)		zawarcie tej transakcji wykracza poza zwykły tryb wykonywania przez tę osobę czynności w ramach jej zatrud­
nienia w towarzystwie lub wykonywania przez nią z innego tytułu obowiązków w zakresie działalności prowa­dzonej przez towarzystwo albo 
b)		transakcja jest zawierana na rachunek osoby obowiązanej lub: 
–		jej małżonka, 
– dziecka pozostającego na jej utrzymaniu,
	
– osoby z nią związanej z tytułu przysposobienia, rodzinnej pieczy zastępczej, opieki lub kurateli,
	– osoby będącej jej krewną lub powinowatą pozostającej z nią we wspólnym gospodarstwie domowym przez 
okres co najmniej roku przed datą zawarcia transakcji lub 
–		innej osoby pozostającej z nią w stosunkach powodujących, że osoba obowiązana ma istotny interes w zawar­
ciu danej transakcji na rzecz tej innej osoby, z wyłączeniem zwykłych opłat i prowizji należnych z tytułu za­
warcia transakcji; 
16)		usługach – rozumie się przez to wykonywane przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych na rzecz klienta czynności: 
a)		zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, o którym 
mowa w art. 45 ust. 2 pkt 1 ustawy, 
b)		doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 oraz ust. 3 pkt 1a ustawy, 
c)		przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, o którym mowa w art. 45 ust. 2a oraz ust. 3 pkt 1 ustawy. 
17)		kliencie – rozumie się przez to klienta profesjonalnego albo klienta detalicznego; 
18)		miejscu wykonania – rozumie się przez to podmiot wykonujący zlecenie przekazane przez towarzystwo w ramach zarządzania funduszem inwestycyjnym otwartym, wykonywania usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, przyjmowania i przekazywania zleceń nabycia lub zby­cia instrumentów finansowych lub w ramach zarządzania zbiorczym portfelem papierów wartościowych; 
   
 
  
  
 
  
   
 
 
       
   
 
  
 
 
  
  
 
 
      
  
  
 
  
  
 
  
    
     
    
 
 
 
 
  
 Dziennik Ustaw – 4 – 	 Poz. 2103
	
19)		standardowych instrumentach pochodnych – rozumie się przez to instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu 
na rynku zorganizowanym i niewystandaryzowane instrumenty pochodne, w przypadku których jest możliwe wyzna­czenie ich ekspozycji na ryzyko za pomocą metody zaangażowania, w szczególności kontrakty terminowe i opcje na obligacje, stopy procentowe, kursy walut, akcje oraz indeksy, warranty subskrypcyjne i inne prawa umożliwiające nabycie instrumentów finansowych, forwardy i swapy na stopy procentowe i waluty, opcje na swapy oraz instrumenty pochodne dotyczące ryzyka kredytowego; 
20)		niestandardowych instrumentach pochodnych – rozumie się przez to instrumenty pochodne inne niż wskazane w pkt 19; 
21)		dokumencie strategii inwestycyjnej – rozumie się przez to dokument zawierający opis strategii inwestycyjnej fundu­szu, strategii inwestycyjnej portfela lub strategii inwestycyjnej zbiorczego portfela; 
22)		strategii inwestycyjnej funduszu – rozumie się przez to wytyczne dotyczące zasad alokacji aktywów funduszu, sporzą­dzone zgodnie z polityką inwestycyjną funduszu, o której mowa w art. 18 ust. 2 pkt 11 ustawy, określające w szcze­gólności kryteria podejmowania decyzji inwestycyjnych, w tym kryteria doboru papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych, zakres dozwolonych inwestycji w poszczególne rodzaje instrumentów, limity inwestycyj­ne, inne limity odnoszące się do ryzyka rynkowego, ryzyka kredytowego, ryzyka płynności oraz innych ryzyk doty­czących funduszu, a także benchmark, o ile został przyjęty; 
23)		strategii inwestycyjnej portfela – rozumie się przez to wytyczne dotyczące zasad alokacji środków pieniężnych oraz instrumentów finansowych pozostawionych do dyspozycji towarzystwa przez klienta, dla którego jest świadczona usługa zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, określa­jące w szczególności kryteria podejmowania decyzji inwestycyjnych, w tym kryteria doboru papierów wartościowych 
i innych instrumentów finansowych, zakres dozwolonych inwestycji w poszczególne rodzaje instrumentów, limity inwestycyjne, inne limity odnoszące się do ryzyka rynkowego, ryzyka kredytowego, ryzyka płynności oraz innych ryzyk dotyczących portfela, a także benchmark, jeżeli został przyjęty; 
24)		strategii inwestycyjnej zbiorczego portfela – rozumie się przez to wytyczne dotyczące zasad alokacji aktywów zbior­czego portfela sporządzone zgodnie z polityką inwestycyjną zbiorczego portfela, o której mowa w art. 214 ust. 2 pkt 8 
ustawy, określające w szczególności kryteria podejmowania decyzji inwestycyjnych, w tym kryteria doboru papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych, zakres dozwolonych inwestycji w poszczególne rodzaje instru­mentów, limity inwestycyjne, inne limity odnoszące się do ryzyka rynkowego, ryzyka kredytowego, ryzyka płynności oraz innych ryzyk dotyczących zbiorczego portfela, a także benchmark, jeżeli został przyjęty; 
25)		systemie zarządzania bezpieczeństwem środowiska teleinformatycznego – rozumie się przez to zbiór zasad i mechani ­
zmów odnoszących się do procesów mających na celu zapewnienie odpowiedniego poziomu bezpieczeństwa środowi­ska teleinformatycznego; 
26)		bezpieczeństwie informacji – rozumie się przez to zachowanie poufności, integralności, dostępności i autentyczności informacji oraz rozliczalności i niezaprzeczalności działań; 
27)		rozliczalności działań – rozumie się przez to możliwość przypisania w sposób jednoznaczny działania użytkownika tylko temu użytkownikowi; 
28)		niezaprzeczalności działań – rozumie się przez to brak możliwości zanegowania uczestnictwa w całości lub w części działań przez uczestnika tych działań; 
29)		właścicielu procesu – rozumie się przez to osobę odpowiedzialną za zapewnienie, by proces, o którym mowa w § 77 ust. 2, był zgodny z przeznaczeniem i przepisami prawa oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi obowiązują ­
cymi w towarzystwie; 
30)		grupie docelowej – rozumie się przez to określoną przez towarzystwo grupę nabywców jednostek uczestnictwa fundu­szy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towa­rzystwo, z których potrzebami, cechami lub celami te jednostki uczestnictwa są zgodne; 
31)		kliencie docelowym – rozumie się przez to klienta należącego do grupy docelowej; 
32)		strategii dystrybucji – rozumie się przez to zamierzony przez towarzystwo sposób, w jaki jednostki uczestnictwa fun­duszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towa­rzystwo mogą być nabyte przez grupę docelową. 
   
 
    
  
 
 
 
   
 
   
   
 
  
  
   
  
    
  
 
  
  
  
  
  
  
   
  
   
     
  
  
 Dziennik Ustaw – 5 – 	 Poz. 2103
	
Rozdział 2 
System kontroli wewnętrznej 
Oddział 1 
System nadzoru zgodności działalności z prawem 
§ 3. 1. System nadzoru zgodności działalności z prawem służy zapewnieniu zgodności działalności towarzystwa oraz 
osób działających na jego rzecz z obowiązującymi przepisami prawa oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi obo­
wiązującymi w towarzystwie. System zapewnia: 
1)		nadzór nad przepływem informacji poufnych oraz informacji stanowiących tajemnicę zawodową, zabezpieczenie do­
stępu do tych informacji i przeciwdziałanie ich wykorzystywaniu przez osoby obowiązane; 
2)		przestrzeganie procedur i regulaminów wewnętrznych obowiązujących w towarzystwie; 
3)		prawidłowość dokumentowania źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnych; 
4)		terminowość i kompletność przekazywanych sprawozdań finansowych sporządzanych przez towarzystwo i zarządza ­
ne przez nie fundusze; 
5)		terminowość, kompletność, prawidłowość i jakość raportów oraz informacji przekazywanych przez towarzystwo i za­
rządzane przez nie fundusze, innych niż wskazane w pkt 4; 
6)		nadzór nad przestrzeganiem zasad postępowania w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu; 
7)		nadzór nad przestrzeganiem zasad postępowania w zakresie przeciwdziałania unikaniu opodatkowania. 
2. System nadzoru zgodności działalności z prawem powinien uwzględniać rodzaj i zakres działalności prowadzonej 
przez towarzystwo, w szczególności rodzaj zarządzanych przez nie funduszy i wielkość ich aktywów netto. 
3. W ramach systemu nadzoru zgodności działalności z prawem towarzystwo prowadzi i aktualizuje książkę procedur 
zawierającą procedury i regulaminy wewnętrzne obowiązujące w towarzystwie. Książka procedur może być prowadzona w postaci elektronicznej. 
4. Zasady systemu nadzoru zgodności działalności z prawem zawiera uchwalany przez zarząd albo radę nadzorczą to­
warzystwa regulamin systemu nadzoru zgodności działalności z prawem, który określa w szczególności: 
1)		zakres kompetencji inspektora nadzoru oraz zasady działania komórki nadzoru zgodności działalności z prawem, 
w tym zasady wyznaczania osoby wykonującej obowiązki inspektora nadzoru w przypadku jego czasowej nieobec ­
ności; 
2)		cel i zakres przeprowadzanych kontroli; 
3)		szczegółowe zasady i tryb przeprowadzania kontroli oraz założenia dotyczące ich częstotliwości; 
4)		zakres obowiązków osoby przeprowadzającej kontrolę; 
5)		zasady sporządzania raportów z kontroli; 
6)		zasady sprawozdawania o wynikach kontroli; 
7)		tryb postępowania w przypadku ujawnienia podczas kontroli nieprawidłowości w zakresie działania towarzystwa lub osób obowiązanych. 
§ 4. 1. Towarzystwo wydziela w strukturze organizacyjnej komórkę nadzoru zgodności działalności z prawem, którą 
kieruje inspektor nadzoru. Inspektorem nadzoru może być wyłącznie pracownik towarzystwa. Jeżeli uzasadnia to rodzaj i zakres działalności prowadzonej przez towarzystwo oraz nie zagraża to interesom klientów i uczestników funduszy, czyn-ności nadzoru zgodności działalności z prawem mogą być wykonywane przez inspektora nadzoru w ramach stanowiska jednoosobowego; do stanowiska jednoosobowego stosuje się przepisy dotyczące komórki nadzoru zgodności działalności z prawem. Członek zarządu towarzystwa nie może pełnić funkcji inspektora nadzoru. 
   
 
  
 
 
  
  
    
 
  
   
  
 
  
 
   
  
        
 
  
 
 
  
 
   
  
  
    
  
 
  
  
 
      
  
    
   
    
  
    
  Dziennik Ustaw – 6 – 	 Poz. 2103
	
2. Inspektor nadzoru podlega bezpośrednio prezesowi zarządu towarzystwa albo innemu wskazanemu przez radę nad­
zorczą towarzystwa członkowi zarządu towarzystwa, a w przypadku gdy prezes zarządu towarzystwa nie został powołany 
lub inny członek zarządu towarzystwa nie został wskazany przez radę nadzorczą towarzystwa – zarządowi towarzystwa. Odpowiednio prezes zarządu towarzystwa, wskazany członek zarządu towarzystwa lub zarząd towarzystwa zapewnia ko­mórce nadzoru zgodności działalności z prawem niezależność organizacyjną umożliwiającą prawidłowe wykonywanie obo­wiązków. 
3. Osoba pełniąca funkcję inspektora nadzoru nie może pełnić jednocześnie tej funkcji w więcej niż jednym towarzystwie. 
4. Do zakresu działania komórki nadzoru zgodności działalności z prawem należy: 
1)		ujawnianie i zapobieganie naruszaniu przez towarzystwo i zarządzane przez nie fundusze obowiązków wynikających z przepisów prawa regulujących ich działalność; 
2)		sprawowanie nadzoru nad działalnością towarzystwa oraz osób w nim zatrudnionych według kryterium zgodności z przepisami prawa oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi obowiązującymi w towarzystwie; 
3)		przeprowadzanie kontroli działalności towarzystwa oraz osób w nim zatrudnionych według kryteriów określonych w pkt 2; 
4)		nadzór nad przepływem informacji poufnych i informacji stanowiących tajemnicę zawodową, zabezpieczeniem dostę­pu do tych informacji oraz przeciwdziałaniem ich wykorzystywaniu przez osoby obowiązane w sposób niezgodny z przepisami prawa lub procedurami i regulaminami wewnętrznymi obowiązującymi w towarzystwie; 
5)		nadzór nad załatwianiem reklamacji uczestników funduszy zarządzanych przez towarzystwo i klientów towarzystwa oraz kontrolowanie sposobu prowadzenia rejestru reklamacji; 
6)		kontrola sposobu prowadzenia ewidencji, o których mowa w § 59 ust. 1 i § 63 ust. 1; 
7)		kontrola prawidłowości dokumentowania źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnych; 
8)		monitorowanie dokonanych przez fundusze zarządzane przez towarzystwo przekroczeń i dostosowań ograniczeń in­westycyjnych wynikających z przepisów prawa lub statutu funduszu, spowodowanych przez zmiany: 
a)		cen, kursów lub wartości składników lokat funduszu, 
b)		wartości aktywów funduszy w okresie pomiędzy zawarciem transakcji nabycia składnika lokat innego niż skład­
nik lub składniki, których dotyczy przekroczenie albo zwiększenie przekroczenia, a jej rozliczeniem, związane z obowiązkiem ujęcia tej wartości w księgach rachunkowych w dacie zawarcia umowy, 
c)		wartości aktywów funduszy wynikające z transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu składnika lokat innego niż składnik lub składniki, których dotyczy przekroczenie albo zwiększenie przekroczenia, 
d)		wartości aktywów funduszu wywołane przez zmiany w kapitale wpłaconym lub wypłaconym 
– oraz analiza przyczyn ich występowania; 
9)		badanie i regularna ocena adekwatności i skuteczności przyjętego systemu nadzoru zgodności działalności z prawem oraz działań podejmowanych w celu wykonywania przez towarzystwo i zarządzane przez nie fundusze obowiązków wynikających z przepisów prawa; 
10)		wyjaśnianie osobom wykonującym czynności w ramach prowadzonej przez towarzystwo działalności kryteriów wy­pełniania przez te osoby obowiązków zgodnie z przepisami prawa oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi obowiązującymi w towarzystwie; 
11)		sprawowanie nadzoru nad działalnością podmiotu, o którym mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, w zakresie wykonywania 
przez ten podmiot powierzonych przez towarzystwo czynności zgodnie z przepisami prawa oraz umową, o której mo­wa w art. 45a ust. 1 ustawy, o ile przedmiotem umowy nie są czynności niemające istotnego znaczenia dla prawidło­
wego wykonywania przez towarzystwo obowiązków określonych przepisami prawa, sytuacji finansowej towarzystwa, ciągłości lub stabilności prowadzenia przez towarzystwo działalności, o której mowa w art. 45 ustawy; 
12)		ocena zgodności postępowania towarzystwa z przepisami § 78–97 oraz § 99–113. 
5. Komórka nadzoru zgodności działalności z prawem odpowiednio dokumentuje wyniki przeprowadzonych kontroli 
oraz przedstawia je właściwym organom towarzystwa. 
6. Osoby wykonujące zadania z zakresu nadzoru zgodności działalności z prawem, w tym inspektor nadzoru, powinny 
posiadać odpowiednią wiedzę i kompetencje w zakresie niezbędnym do ich wykonywania. 
   
      
   
    
    
  
     
  
 
    
 
      
  
     
 
 
   
 
   
       
  
 
     
      
      
   
   
 
   
      
       
   
  
  
 
     Dziennik Ustaw – 7 – 	 Poz. 2103
	
7. Towarzystwo monitoruje wiedzę i kompetencje posiadane przez osoby, o których mowa w ust. 6, w szczególności 
w przypadku wystąpienia zmian w przepisach prawa lub innych okoliczności mających wpływ na wykonywane przez nich 
czynności, a w przypadku zaistnienia takiej potrzeby, podejmuje działania niezbędne do przestrzegania przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 6, wprowadzonych zmian w przepisach prawa bądź uzupełnienia braków wiedzy i kompetencji. 
8. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania mające na celu utrzymanie oraz pogłębianie przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 6, posiadanej wiedzy i kompetencji, w szczególności przez ich uczestnictwo w regularnym doskonaleniu zawodowym lub szkoleniach, a także w szkoleniach wymaganych przed rozpoczęciem świadczenia przez towarzystwo no­wych usług lub rozszerzenia przedmiotu świadczonych usług o nowe instrumenty finansowe. 
9. Towarzystwo zapewnia osobom, o których mowa w ust. 6, stosowne uprawnienia, środki oraz dostęp do niezbędnych 
informacji i pomieszczeń. 
10. Towarzystwo zapewnia, aby osoby, o których mowa w ust. 6, nie brały udziału w wykonywaniu czynności z zakre­
su działalności, która jest przedmiotem sprawowanego przez nie nadzoru zgodności działalności z prawem, a sposób wyna­gradzania tych osób umożliwiał zapewnienie ich obiektywizmu. 
§ 5. 1. W przypadku stwierdzenia w trakcie kontroli naruszenia przepisów prawa lub istotnych postanowień procedur 
lub regulaminów wewnętrznych obowiązujących w towarzystwie, inspektor nadzoru lub upoważniony pracownik komórki nadzoru wewnętrznego sporządza raport i przekazuje go niezwłocznie zarządowi towarzystwa. 
2. Inspektor nadzoru przekazuje niezwłocznie zarządowi oraz radzie nadzorczej towarzystwa informację o naruszeniu 
przez członka zarządu lub rady nadzorczej towarzystwa przepisów prawa lub istotnych postanowień procedur lub regulami ­
nów wewnętrznych obowiązujących w towarzystwie. 
§ 6. 1. Inspektor nadzoru prowadzi dziennik kontroli zawierający informacje o kontrolach wewnętrznych przeprowa­
dzanych w towarzystwie i kontrolach przeprowadzanych przez towarzystwo w podmiotach, o których mowa w art. 45a 
ust. 1 ustawy, w roku kalendarzowym, który zawiera: 
1)		oznaczenie podmiotu kontrolowanego; 
2)		zakres kontroli; 
3)		datę rozpoczęcia kontroli; 
4)		datę zakończenia kontroli; 
5)		wnioski z kontroli lub zalecenia pokontrolne. 
2. Dane, o których mowa w ust. 1 pkt 1–3, podlegają wpisowi do dziennika kontroli nie później niż w dniu rozpoczęcia 
kontroli, a dane, o których mowa w ust. 1 pkt 4 i 5 – niezwłocznie po jej zakończeniu. 
§ 7. Inspektor nadzoru, nie rzadziej niż raz do roku, sporządza sprawozdanie z funkcjonowania systemu nadzoru zgod­
ności działalności z prawem i przekazuje je zarządowi oraz radzie nadzorczej towarzystwa. Sprawozdanie zawiera w szcze­
gólności zestawienie wyników kontroli działalności towarzystwa oraz osób zatrudnionych w towarzystwie według kryte­rium zgodności z przepisami prawa oraz procedurami i regulaminami wewnętrznymi, obowiązującymi w towarzystwie, a także ocenę adekwatności, o której mowa w § 4 ust. 4 pkt 9, oraz zestawienie wyników kontroli działalności podmiotów, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, według kryterium zgodności z przepisami prawa oraz z umową, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy. 
§ 8. Inspektor nadzoru odbiera od firmy audytorskiej dokonującej badania lub przeglądu sprawozdań finansowych fun­
duszy zarządzanych przez towarzystwo: 
1)		coroczne oświadczenie potwierdzające jej niezależność i niezależność biegłych rewidentów dokonujących badania lub 
przeglądu; 
2)		coroczne informacje dotyczące innych usług świadczonych przez firmę audytorską na rzecz funduszy zarządzanych przez towarzystwo; 
3)		informacje o zagrożeniach niezależności firmy audytorskiej oraz czynnościach zastosowanych w celu ograniczenia 
tych zagrożeń. 
   
    
  
 
   
 
 
 
  
   
    
  
   
      
   
    
    
  
     
  
 
    
 
      
 
  
    
   
  
     
   
 
 
  
   
 
   
 Dziennik Ustaw – 8 – Poz. 2103
	
Oddział 2 
System audytu wewnętrznego 
§ 9. 1. System audytu wewnętrznego służy weryfikacji systemów oraz procedur i regulaminów wewnętrznych obowią­
zujących w towarzystwie, według kryterium prawidłowości i skuteczności wypełniania przez towarzystwo obowiązków 
wynikających z przepisów, oraz działaniu mającemu na celu eliminację nieprawidłowości. 
2. W strukturze organizacyjnej towarzystwa wydziela się odrębną i niezależną komórkę audytu wewnętrznego, którą 
kieruje audytor wewnętrzny. Jeżeli uzasadnia to rodzaj i zakres działalności prowadzonej przez towarzystwo oraz nie zagra­ża to interesom klientów i uczestników funduszy, czynności audytu wewnętrznego mogą być wykonywane przez audytora wewnętrznego w ramach stanowiska jednoosobowego; do stanowiska jednoosobowego stosuje się przepisy dotyczące ko­mórki audytu wewnętrznego. Członek zarządu towarzystwa nie może pełnić funkcji audytora wewnętrznego. 
3. Towarzystwo zapewnia, aby osoby wykonujące zadania z zakresu audytu wewnętrznego: 
1) nie łączyły ich z funkcją nadzoru zgodności działalności z prawem lub funkcją zarządzania ryzykiem; 
2) nie brały udziału w wykonywaniu czynności operacyjnych dotyczących ustalania poziomu i rodzaju ryzyka ponoszo­
nego przez fundusz inwestycyjny otwarty – w przypadku gdyby prowadziło to do sytuacji, w której osoby te jedno-
cześnie nadzorowałyby wykonywane przez siebie czynności; 
3) posiadały odpowiednią wiedzę i kompetencje w zakresie procedur audytowych oraz działalności prowadzonej przez 
towarzystwo. 
4. Towarzystwo monitoruje wiedzę i kompetencje posiadane przez osoby, o których mowa w ust. 3, w szczególności 
w przypadku wystąpienia zmian w przepisach prawa lub innych okoliczności mających wpływ na wykonywane przez nich czynności, a w przypadku zaistnienia takiej potrzeby, podejmuje działania niezbędne do przestrzegania przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 3, wprowadzonych zmian w przepisach prawa bądź uzupełnienia braków wiedzy i kompetencji. 
5. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania mające na celu utrzymanie oraz pogłębianie przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 3, posiadanej wiedzy i kompetencji, w szczególności przez ich uczestnictwo w regularnym doskonaleniu zawodowym lub szkoleniach, a także w szkoleniach wymaganych przed rozpoczęciem świadczenia przez towarzystwo no­wych usług lub rozszerzenia przedmiotu świadczonych usług o nowe instrumenty finansowe. 
6. Towarzystwo zapewnia osobom, o których mowa w ust. 3, stosowne uprawnienia, środki oraz dostęp do niezbędnych 
informacji i pomieszczeń. 
7. Towarzystwo zapewnia, aby osoby, o których mowa w ust. 3, nie brały udziału w wykonywaniu czynności z zakresu 
działalności, która jest przedmiotem audytu wewnętrznego. 
8. Komórka audytu wewnętrznego: 
1) opracowuje plan audytu wewnętrznego i go wykonuje; 
2) wydaje zalecenia wynikające z działań podejmowanych w ramach wykonywania planu audytu wewnętrznego i ocenia 
ich wykonanie; 
3) sporządza nie rzadziej niż raz na rok pisemny raport z wykonywania zadań w zakresie audytu wewnętrznego, zawie ­
rający w szczególności wskazanie środków podejmowanych w ramach wykonywania planu audytu wewnętrznego. 
9. Raport, o którym mowa w ust. 8 pkt 3, jest przekazywany przez komórkę audytu wewnętrznego zarządowi towarzystwa. 
10. Rada nadzorcza oraz komitet audytu, o ile został powołany, otrzymują regularne, nie rzadziej niż raz w roku, pisem­
ne sprawozdania dotyczące wykonywania zadań powierzonych komórce audytu wewnętrznego, zawierające w szczególno ­
ści wskazanie środków podejmowanych w ramach wykonywania planu audytu wewnętrznego. 
11. Po każdym audycie wewnętrznym sporządza się protokół audytu wewnętrznego zawierający w szczególności cel, 
zakres i przedmiot audytu wewnętrznego oraz wydane zalecenia wynikające z działań podejmowanych w ramach wykony­
wania zadania wynikającego z planu audytu wewnętrznego. 
12. W przypadku ujawnienia w toku audytu wewnętrznego okoliczności wskazujących na popełnienie przestępstwa, 
wykroczenia lub rażącego naruszenia obowiązków pracowniczych, audytor wewnętrzny niezwłocznie przekazuje informa ­
cję w formie pisemnej radzie nadzorczej towarzystwa. 
   
     
 
 
 
   
   
  
      
 
 
  
  
  
   
  
  
  
  
   
  
  
 
   
  
   
 
  
  
    
      
   
    
    Dziennik Ustaw – 9 – 	 Poz. 2103
	
Oddział 3 
System zarządzania ryzykiem 
§ 10. 1. W ramach systemu zarządzania ryzykiem towarzystwo ustanawia, wdraża i zapewnia stosowanie polityki zarzą­
dzania ryzykiem. Polityka zarządzania ryzykiem obejmuje w szczególności pisemne procedury oceny narażenia każdego 
zarządzanego przez towarzystwo funduszu inwestycyjnego otwartego na poszczególne rodzaje ryzyka wchodzące w skład ryzyka całkowitego, które mogą być istotne dla tego funduszu. 
2. Polityka zarządzania ryzykiem powinna określać: 
1)		procesy, metody i procedury umożliwiające pomiar i zarządzanie ryzykiem oraz obliczanie całkowitej ekspozycji; 
2)		podział obowiązków w zakresie zarządzania ryzykiem w towarzystwie; 
3)		zakres oraz warunki i częstotliwość sporządzania sprawozdań przedkładanych przez jednostkę do spraw zarządzania ryzykiem zarządowi oraz radzie nadzorczej towarzystwa. 
§ 11. 1. Towarzystwo wydziela w strukturze odrębną i niezależną, w szczególności pod względem podległości służbo­
wej i pełnionych funkcji, od jednostek operacyjnych towarzystwa odpowiedzialnych za podejmowanie decyzji inwestycyj ­
nych funduszy inwestycyjnych otwartych, komórkę do spraw zarządzania ryzykiem, którą kieruje zarządzający ryzykiem. Jeżeli uzasadnia to charakter, zakres i stopień złożoności czynności wykonywanych przez towarzystwo oraz zarządzanych przez nie funduszy inwestycyjnych otwartych, czynności z zakresu zarządzania ryzykiem mogą być wykonywane w ramach stanowiska jednoosobowego; do stanowiska jednoosobowego stosuje się przepisy dotyczące komórki do spraw zarządzania ryzykiem. Członek zarządu towarzystwa nie może pełnić funkcji zarządzającego ryzykiem. 
2. Osoba pełniąca funkcję zarządzającego ryzykiem nie może pełnić jednocześnie tej funkcji w więcej niż jednym towa­
rzystwie. 
3. W odniesieniu do zarządzania przez towarzystwo funduszami inwestycyjnymi otwartymi do zakresu działania ko­
mórki do spraw zarządzania ryzykiem należy: 
1)		wdrożenie procesów, metod i procedur zarządzania ryzykiem mających na celu skuteczne i ostrożne zarządzanie fun­
duszami inwestycyjnymi zarządzanymi przez towarzystwo w sposób zgodny z ich polityką inwestycyjną określoną 
w statutach tych funduszy oraz z obowiązującymi przepisami prawa; 
2)		zapewnienie zgodności działania każdego zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego z systemem limitów ry­zyka ustalonym dla tego funduszu, w tym z limitem całkowitej ekspozycji oraz limitami ryzyka kontrahenta określo­nymi w przepisach wydanych na podstawie art. 94 ust. 7 ustawy; 
3)		przedstawianie zarządowi towarzystwa propozycji w zakresie określenia profilu ryzyka każdego zarządzanego fundu­szu inwestycyjnego otwartego lub opiniowanie takich propozycji; 
4)		przedkładanie zarządowi oraz radzie nadzorczej towarzystwa nie rzadziej niż raz na kwartał sprawozdań w zakresie: 
a)		aktualnego poziomu ryzyka ponoszonego przez każdy zarządzany fundusz inwestycyjny otwarty oraz przekro­
czenia albo prawdopodobnego przekroczenia ustalonych dla niego limitów ryzyka, 
b)		spójności między aktualnym poziomem ponoszonego ryzyka a profilem ryzyka ustalonym dla każdego zarządza ­
nego funduszu inwestycyjnego otwartego, 
c)		zgodności działania każdego zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego z systemem limitów ryzyka, 
d)		przebiegu procesu zarządzania ryzykiem, wraz z informacją, czy w przypadku stwierdzenia nieprawidłowości w jego działaniu podjęto działania naprawcze, ze wskazaniem tych działań; 
5)		przegląd i opiniowanie procedur wyceny niewystandaryzowanych instrumentów pochodnych. 
4. W odniesieniu do zarządzania przez towarzystwo funduszami inwestycyjnymi otwartymi osoby wykonujące zadania 
z zakresu zarządzania ryzykiem powinny posiadać odpowiednie kwalifikacje i doświadczenie w zakresie niezbędnym do ich wykonywania. 
5. Towarzystwo monitoruje wiedzę i kompetencje posiadane przez osoby, o których mowa w ust. 4, w szczególności 
w przypadku wystąpienia zmian w przepisach prawa lub innych okoliczności mających wpływ na wykonywane przez nich czynności, a w przypadku zaistnienia takiej potrzeby, podejmuje działania niezbędne do przestrzegania przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 4, wprowadzonych zmian w przepisach prawa bądź uzupełnienia braków wiedzy i kompetencji. 
   
  
     
  
 
  
 
   
   
    
  
   
   
   
  
  
     
 
 
 
       
 
 
   
   
  
 
 
 
 
  
 
    
 
       
 
 
 
    
       
 Dziennik Ustaw – 10 – 	 Poz. 2103 
6. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania mające na celu utrzymanie oraz pogłębianie przez osoby, o któ­
rych mowa w ust. 4, posiadanej wiedzy i kompetencji, w szczególności przez ich uczestnictwo w regularnym doskonaleniu 
zawodowym lub szkoleniach, a także w szkoleniach wymaganych przed rozpoczęciem świadczenia przez towarzystwo no­wych usług lub rozszerzenia przedmiotu świadczonych usług o nowe instrumenty finansowe. 
7. Towarzystwo zapewnia osobom wykonującym zadania z zakresu zarządzania ryzykiem stosowne uprawnienia, środ­
ki oraz dostęp do niezbędnych informacji i pomieszczeń. 
8. Towarzystwo zapewnia, aby osoby wykonujące zadania z zakresu zarządzania ryzykiem w odniesieniu do zarządza ­
nia przez towarzystwo funduszami inwestycyjnymi otwartymi: 
1)		nie łączyły funkcji zarządzania ryzykiem z funkcją nadzoru zgodności działalności z prawem lub audytu wewnętrznego, 
2)		nie brały udziału w wykonywaniu czynności operacyjnych dotyczących ustalania poziomu i rodzaju ryzyka ponoszo­
nego przez fundusz inwestycyjny otwarty – w przypadku gdyby prowadziło to do sytuacji, w której osoby te jedno-
cześnie nadzorowałyby wykonywane przez siebie czynności 
– oraz wdraża w tym celu procedury zapobiegające konfliktom interesów w zakresie zarządzania ryzykiem. 
§ 12. 1. Towarzystwo opracowuje i wdraża procedury, które umożliwiają: 
1) pomiar ryzyka i zarządzanie nim, w tym ograniczanie ryzyka, na które jest lub może być narażony każdy zarządzany 
fundusz inwestycyjny otwarty; 
2) przestrzeganie limitu całkowitej ekspozycji oraz limitów ryzyka kontrahenta określonych w przepisach wydanych na 
podstawie art. 94 ust. 7 ustawy. 
2. Procedury, o których mowa w ust. 1, powinny uwzględniać rodzaj i zakres działalności prowadzonej przez towarzy­
stwo, w szczególności łączną wartość aktywów zarządzanych przez nie funduszy inwestycyjnych otwartych, rodzaj akty­wów i stopień złożoności polityki inwestycyjnej zarządzanych przez nie funduszy inwestycyjnych otwartych. 
3. Towarzystwo odrębnie dla każdego zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego: 
1)		w ramach procedur, o których mowa w ust. 1, wdraża procesy i metody pomiaru ryzyka w celu zapewnienia, że po­szczególne rodzaje ryzyka całkowitego, na które jest narażony fundusz inwestycyjny otwarty, oraz ich wkład do ogól-nego profilu ryzyka są mierzone dokładnie na podstawie rzetelnych i wiarygodnych danych; 
2)		regularnie, jednak nie rzadziej niż raz na pół roku, przeprowadza ocenę poprawności funkcjonowania procesów i metod, o których mowa w pkt 1, oraz dokonuje weryfikacji historycznej stosowanych modeli pomiaru i zarządzania ryzykiem; 
3)		w przypadku funduszy inwestycyjnych otwartych stosujących techniki inwestycyjne skutkujące powstaniem dźwigni finansowej oraz innych funduszy inwestycyjnych otwartych wskazanych w polityce zarządzania ryzykiem, regularnie, jednak nie rzadziej niż raz na kwartał, przeprowadza analizę wpływu skrajnie niekorzystnych warunków na wynik na pozycjach wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego (testy warunków skrajnych funduszu), w szczególności uwzględniając skrajne zakłócenia: 
a)		poziomu płynności rynków, 
b)		parametrów cenowych i ich zmienności, 
c)		korelacji pomiędzy zmianami parametrów cenowych, 
d)		struktury i wielkości pozycji wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego i innych szcze­
gólnych uwarunkowań działalności funduszu inwestycyjnego otwartego w zakresie ryzyka rynkowego; 
4)		w ramach procedur, o których mowa w ust. 1, ustanawia, wdraża i zapewnia przestrzeganie systemu wewnętrznych 
limitów na ryzyka, który obejmuje środki stosowane w zarządzaniu oraz kontroli poszczególnych rodzajów ryzyka całkowitego, przy uwzględnieniu rodzajów ryzyk, które są lub mogą być istotne dla funduszu inwestycyjnego otwar­tego, oraz przy zapewnieniu spójności faktycznego poziomu ryzyka całkowitego z profilem ryzyka funduszu inwesty­cyjnego otwartego; 
5)		zapewnia, aby faktyczny poziom poszczególnych rodzajów ryzyka całkowitego, które są lub mogą być istotne dla fundu­szu inwestycyjnego otwartego, był zgodny z systemem wewnętrznych limitów na ryzyka, o którym mowa w pkt 4; 
6)		w ramach procedur, o których mowa w ust. 1, ustanawia i wdraża procesy oraz metody, które w przypadku naruszenia lub przewidywanego naruszenia systemu wewnętrznych limitów na ryzyka danego funduszu inwestycyjnego otwarte ­
go pozwolą na niezwłoczne podjęcie działań naprawczych wobec funduszu inwestycyjnego otwartego w najlepiej pojętym interesie uczestników tego funduszu inwestycyjnego otwartego. 
   
   
 
 
  
     
   
   
  
  
   
  
  
   
 
 
  
  
 
 
   
 
 
 
 
   
 
 
     
    
    
 
    
 
    
    Dziennik Ustaw – 11 – 	 Poz. 2103 
4. W przypadkach przewidzianych w polityce zarządzania ryzykiem, przed podjęciem decyzji inwestycyjnej dotyczącej 
danego funduszu inwestycyjnego otwartego towarzystwo sporządza prognozy i analizy mające na celu ocenę wpływu tej 
decyzji na strukturę i płynność aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego oraz profil ryzyka do zysku funduszu inwesty­cyjnego otwartego. Prognozy i analizy powinny być dokonane na podstawie wiarygodnych i aktualnych informacji. 
§ 13. 1. Towarzystwo, odrębnie dla każdego zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego, opracowuje i wdraża 
procedury zarządzania ryzykiem płynności funduszu w celu zapewnienia zgodności działania tego funduszu z przepisami 
art. 82 i art. 84 ustawy. 
2. Towarzystwo opracowuje i wdraża procedury przeprowadzania testów warunków skrajnych obszaru płynności fun­
duszu inwestycyjnego otwartego. 
3. Towarzystwo zapewnia zgodność profilu płynności lokat zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego z przepi­
sami art. 82 i art. 84 ustawy. 
4. W przypadku towarzystwa zarządzającego co najmniej jednym specjalistycznym funduszem inwestycyjnym otwar­
tym ust. 1–3 stosuje się również w odniesieniu do każdego specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządza­
nego przez towarzystwo. 
§ 14. 1. Towarzystwo, odrębnie dla każdego zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego, oblicza całkowitą eks­
pozycję funduszu inwestycyjnego otwartego, przy zastosowaniu jednej z następujących metod: 
1)		metody zaangażowania; 
2)		metody absolutnej wartości zagrożonej; 
3)		metody względnej wartości zagrożonej. 
2. Sposób obliczania całkowitej ekspozycji metodą zaangażowania określa załącznik nr 1 do rozporządzenia. 
3. Sposób obliczania całkowitej ekspozycji metodą absolutnej wartości zagrożonej oraz metodą względnej wartości za­
grożonej określa załącznik nr 2 do rozporządzenia. 
§ 15. 1. Towarzystwo opracowuje procedurę wyboru metody pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego 
otwartego oraz zapewnia jej wdrożenie i stosowanie. 
2. Procedura określa czynniki, od których jest uzależniony wybór metody pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu in­
westycyjnego otwartego, w szczególności: 
1)		stopień złożoności strategii inwestycyjnej funduszu inwestycyjnego otwartego oraz zróżnicowanie instrumentów po­
chodnych stosowanych przez ten fundusz; 
2)		udział instrumentów pochodnych, w tym niestandardowych instrumentów pochodnych, w aktywach netto funduszu inwestycyjnego otwartego; 
3)		płynność lokat funduszu inwestycyjnego otwartego. 
3. Zmiana wybranej metody pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego jest możliwa wyłącznie 
w przypadkach wskazanych w procedurze, o której mowa w ust. 1. 
§ 16. 1. Wartość całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego oblicza się w każdym dniu roboczym, co 
najmniej raz dziennie. 
2. System zarządzania ryzykiem w towarzystwie zapewnia, aby w żadnym momencie całkowita ekspozycja funduszu 
inwestycyjnego otwartego wyliczona przy zastosowaniu metody zaangażowania nie przekraczała wartości aktywów netto funduszu. 
3. System zarządzania ryzykiem w towarzystwie zapewnia, aby w żadnym momencie całkowita ekspozycja funduszu 
inwestycyjnego otwartego wyliczona przy zastosowaniu metody absolutnej wartości zagrożonej nie przekraczała 20% war­tości aktywów netto funduszu. 
4. System zarządzania ryzykiem w towarzystwie zapewnia, aby w żadnym momencie całkowita ekspozycja funduszu 
inwestycyjnego otwartego wyliczona przy zastosowaniu metody względnej wartości zagrożonej nie przekraczała 200% wartości zagrożonej portfela referencyjnego, o którym mowa w § 18 załącznika nr 2 do rozporządzenia. 
   
    
 
     
  
   
  
 
 
 
  
   
   
   
    
 
  
   
 
    
 
  
  
  
 
 
 
 
  
  
 
 
 
  
     
 Dziennik Ustaw – 12 – 	 Poz. 2103 
§ 17. 1. W przypadku wyboru metody zaangażowania towarzystwo stosuje tę metodę do wszystkich pozycji aktywów 
funduszu inwestycyjnego otwartego uwzględnianych przy obliczaniu całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego ot­
wartego. 
2. Towarzystwo, stosując metodę zaangażowania, może przy obliczaniu całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjne­
go otwartego nie uwzględnić ekspozycji z tytułu pożyczek i kredytów, o których mowa w art. 108 ustawy. 
3. Instrument pochodny może być wyłączony z pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego 
metodą zaangażowania w przypadkach i na warunkach określonych w polityce zarządzania ryzykiem, jeżeli jednocześnie instrument pochodny: 
1)		zamienia wyniki osiągane przez jedną lub więcej lokat znajdujących się w portfelu inwestycyjnym funduszu inwesty­
cyjnego otwartego na wyniki osiągane przez inne aktywa w ten sposób, że lokaty te nie mają wpływu na wyniki tego funduszu; 
2)		nie zawiera dodatkowych rozwiązań opcjonalnych, elementów dźwigni finansowej ani nie jest źródłem dodatkowych ryzyk w porównaniu do ryzyk generowanych przez instrument stanowiący bazę instrumentu pochodnego po zamianie. 
4. Instrument pochodny może być wyłączony z dokonywanego metodą zaangażowania pomiaru całkowitej ekspozycji 
funduszu inwestycyjnego otwartego także w przypadku, gdy ten fundusz wykorzystuje instrument pochodny w celu okreś-
lonym w art. 99 ust. 1 ustawy. 
§ 18. 1. Towarzystwo może stosować techniki redukcji całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego wy­
znaczonej metodą zaangażowania, o których mowa w § 4–6 załącznika nr 1 do rozporządzenia, jeżeli transakcje mające za 
przedmiot instrumenty podlegające tym technikom zostały zawarte wyłącznie w celu redukcji ryzyka funduszu. 
2. Towarzystwo opracowuje, wdraża i stosuje procedurę określającą zasady stosowania technik redukcji całkowitej 
ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego wyznaczonej metodą zaangażowania, o których mowa w § 4–6 załącznika 
nr 1 do rozporządzenia. 
§ 19. 1. W przypadku wyboru metody absolutnej wartości zagrożonej albo metody względnej wartości zagrożonej towa­
rzystwo stosuje tę metodę do wszystkich pozycji aktywów funduszu uwzględnianych przy obliczaniu całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego. 
2. Metoda wartości zagrożonej powinna być stosowana do określania co najmniej poziomu ogólnego ryzyka rynkowego 
obejmującego ryzyko stopy procentowej, ryzyko cen instrumentów kapitałowych i ryzyko walutowe. W polityce zarządza ­
nia ryzykiem towarzystwo wskazuje i uzasadnia przypadki, w których przy pomiarze całkowitej ekspozycji funduszu inwe­stycyjnego otwartego metodą wartości zagrożonej nie identyfikuje i nie uwzględnia innych ryzyk związanych z inwestowa­niem w jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwar­tego lub certyfikaty inwestycyjne funduszu inwestycyjnego zamkniętego. 
3. Metoda wartości zagrożonej może być stosowana do określenia poziomu szczególnego ryzyka rynkowego aktywów 
funduszu inwestycyjnego otwartego, jeżeli towarzystwo opracowało, wdrożyło i zapewniło stosowanie modelu wartości zagrożonej do pomiaru poszczególnych rodzajów ryzyka szczególnego; w przeciwnym wypadku towarzystwo przeprowa­dza testy warunków skrajnych dla poszczególnych rodzajów ryzyka szczególnego. 
§ 20. Metoda wartości zagrożonej może być stosowana, jeżeli: 
1)		towarzystwo dokonało wyboru między metodą absolutnej wartości zagrożonej a metodą względnej wartości zagrożo­nej, z uwzględnieniem dodatkowo: 
a)		docelowej alokacji aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego, 
b)		realizowania przez fundusz inwestycyjny otwarty polityki inwestycyjnej polegającej na odzwierciedlaniu składu 
uznanego indeksu, 
c)		posiadania przez fundusz inwestycyjny otwarty wzorca służącego do oceny efektywności inwestycji w jednostki uczestnictwa funduszu (benchmark), 
d)		konstrukcji wzorca, o którym mowa w lit. c, oraz jego ewentualnej zawartości obejmującej instrumenty generu­jące dźwignię finansową lub pozycje krótkie; 
2)		towarzystwo sporządziło na piśmie szczegółowe uzasadnienie wyboru określonego wariantu metody wartości zagro­żonej funduszu inwestycyjnego otwartego; 
   
  
  
  
 
  
  
  
  
  
 
  
 
 
  
 
     
 
 
 
   
 
  
     
  
 
 
     
 
 
 
   
  
 Dziennik Ustaw – 13 – 	 Poz. 2103 
3)		towarzystwo sporządziło na piśmie ocenę polityki inwestycyjnej i profilu ryzyka funduszu inwestycyjnego otwartego 
w celu określenia maksymalnego limitu całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego, z uwzględnieniem § 16 ust. 3 lub 4; 
4)		do zakresu działania jednostki do spraw zarządzania ryzykiem należy dodatkowo: 
a)		projektowanie, wdrożenie oraz zapewnienie stosowania modelu wartości zagrożonej w każdym dniu roboczym, 
b)		regularne weryfikowanie modelu wartości zagrożonej, obejmujące w szczególności przeprowadzanie weryfikacji 
historycznych oraz testów warunków skrajnych, 
c)		wstępna akceptacja oraz przedstawianie do akceptacji zarządu towarzystwa zmian w modelu wartości zagrożonej oraz zmian w zakresie pozostałych procesów i metod wykorzystywanych do zarządzania ryzykiem funduszu in­westycyjnego otwartego wraz z uzasadnieniem oraz wynikami przeprowadzonych weryfikacji i testów, 
d)		zapewnienie dostosowania modelu wartości zagrożonej do polityki inwestycyjnej funduszu inwestycyjnego ot­wartego, 
e)		identyfikacja oraz obliczanie wartości zagrożonej portfela referencyjnego, jeżeli towarzystwo w odniesieniu do funduszu inwestycyjnego otwartego stosuje model względnej wartości zagrożonej, 
f)		wprowadzenie systemu wewnętrznych limitów na wartość zagrożoną, wyznaczoną przy uwzględnieniu wszyst­kich istotnych rodzajów ryzyka objętych modelem wartości zagrożonej, który podlega zatwierdzeniu przez za­rząd towarzystwa, 
g)		monitorowanie przestrzegania systemu wewnętrznych limitów na wartość zagrożoną, 
h)		uwzględnianie w modelu wartości zagrożonej wszelkich transakcji, które mogą powodować wzrost dźwigni finansowej funduszu inwestycyjnego otwartego, w szczególności ryzyka związane z: 
– zawieraniem transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu, 
– zawieraniem umów pożyczki, o której mowa w art. 102 ustawy, 
– zawieraniem umów pożyczek lub kredytów, 
i) monitorowanie ryzyk związanych ze stosowaniem przez fundusz inwestycyjny otwarty niewystandaryzowanych 
instrumentów pochodnych, 
j)		monitorowanie ryzyk związanych ze stosowaniem przez fundusz inwestycyjny otwarty niestandardowych instru­
mentów pochodnych, 
k)		opracowywanie i analizowanie dziennych raportów o wynikach modelu wartości zagrożonej oraz podejmowanie odpowiednich działań w celu zapewnienia przestrzegania limitów całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjne ­
go otwartego, 
l)		regularne przekazywanie do zarządu towarzystwa raportów o poziomie wartości zagrożonej funduszu inwesty­cyjnego otwartego, wynikach weryfikacji historycznych oraz wynikach testów warunków skrajnych, 
m)		zapewnienie kompletności dokumentacji, o której mowa w § 15 załącznika nr 2 do rozporządzenia; 
5)		model wartości zagrożonej funduszu inwestycyjnego otwartego jest zintegrowany z procesem zarządzania ryzykiem tego funduszu oraz procesem podejmowania decyzji inwestycyjnych; 
6)		jednostka niezależna od jednostki odpowiedzialnej za budowę modelu wartości zagrożonej przeprowadziła testy we­ryfikacyjne, które wykazały, że założenia przyjęte w tym modelu są prawidłowe oraz że przy uwzględnieniu struktury ryzyka aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego nie nastąpiło jego niedoszacowanie lub zawyżenie; 
7)		testy, o których mowa w pkt 6, są przeprowadzane również w przypadku istotnych zmian w funkcjonowaniu modelu wartości zagrożonej, w szczególności: 
a)		zmiany polityki inwestycyjnej funduszu inwestycyjnego otwartego, 
b)		zidentyfikowania nowych istotnych ryzyk, na które jest narażony fundusz inwestycyjny otwarty oraz które po­
winny być objęte modelem wartości zagrożonej, 
c)		zmian wynikających z konieczności poprawy precyzji modelu wartości zagrożonej zidentyfikowanych w trakcie weryfikacji historycznych modelu; 
8)		towarzystwo dokonuje regularnej weryfikacji spójności, terminowości i rzetelności źródeł danych używanych do zasi­lania modelu wartości zagrożonej, w tym niezależności takich źródeł danych; 
   
   
    
 
  
    
    
 
 
  
       
 
  
     
 
        
 
   
   
   
  
    
    
  
  
   
 
   
 
  
 
 
 
       
 
    
   Dziennik Ustaw – 14 – 	 Poz. 2103 
9)		pracownicy towarzystwa posiadają odpowiednie, udokumentowane kwalifikacje i wiedzę w zakresie wpływu stoso­
wania modelu wartości zagrożonej na powierzony im zakres działalności; 
10)		zarząd towarzystwa i osoby zajmujące stanowiska kierownicze w towarzystwie aktywnie uczestniczą w procesie za­
rządzania ryzykiem funduszu inwestycyjnego otwartego, w szczególności przez: 
a)		analizę raportów o poziomie wartości zagrożonej funduszu inwestycyjnego otwartego, wynikach weryfikacji 
historycznych oraz wynikach testów warunków skrajnych, 
b)		akceptację zmian w modelu wartości zagrożonej oraz w zakresie pozostałych procesów i metod wykorzystywa­nych do zarządzania ryzykiem funduszu inwestycyjnego otwartego, zgodnie z procedurą, o której mowa w § 21 
ust. 2, 
c)		zlecanie wykonania dodatkowych testów lub weryfikacji modelu wartości zagrożonej oraz pozostałych procesów i metod wykorzystywanych do zarządzania ryzykiem funduszu inwestycyjnego otwartego, w przypadku gdy zmiany proponowane przez jednostkę do spraw zarządzania ryzykiem mogą być nieadekwatne; 
11)		co najmniej raz w roku w ramach przeglądu, o którym mowa w § 21 ust. 1, towarzystwo dokonuje przeglądu całego systemu zarządzania ryzykiem oraz działalności jednostki do spraw zarządzania ryzykiem w zakresie oceny elemen ­
tów, o których mowa w pkt 1–10, oraz wprowadza zmiany, jeżeli jest to uzasadnione. 
§ 21. 1. Towarzystwo monitoruje oraz w każdym czasie, gdy jest to w jego opinii uzasadnione, jednak nie rzadziej niż 
raz na pół roku, ocenia i przeprowadza przegląd: 
1)		skuteczności i zgodności polityki zarządzania ryzykiem, w tym procedur, procesów i metod, o których mowa w § 11–13, 
oraz metod wyznaczania całkowitej ekspozycji, z profilami ryzyka funduszy inwestycyjnych otwartych; 
2)		przestrzegania przez fundusze inwestycyjne otwarte polityki zarządzania ryzykiem, w tym procedur, procesów i me­
tod, o których mowa w § 11–13, oraz metod wyznaczania całkowitej ekspozycji; 
3)		skuteczności środków zastosowanych w celu wyeliminowania nieprawidłowości w funkcjonowaniu procesu zarządza­nia ryzykiem funduszy inwestycyjnych otwartych i zgodności z obowiązującymi przepisami. 
2. Towarzystwo opracowuje, wdraża i stosuje procedurę wprowadzania zmian w procesie zarządzania ryzykiem okreś-
lającą warunki uzasadniające ich wprowadzenie. 
§ 22. 1. Towarzystwo zamieszcza informacje o aktualnie stosowanej metodzie pomiaru całkowitej ekspozycji funduszu 
inwestycyjnego otwartego w sprawozdaniu finansowym oraz w prospekcie informacyjnym. 
2. W przypadku stosowania metody absolutnej wartości zagrożonej albo metody względnej wartości zagrożonej towarzy­
stwo dodatkowo ujawnia w sprawozdaniu finansowym oraz w prospekcie informacyjnym oczekiwaną wartość wskaźnika 
dźwigni finansowej oraz prawdopodobieństwo przekroczenia tej wartości. Wskaźnik dźwigni finansowej powinien być obli­czany jako iloraz sumy wartości referencyjnych wykorzystywanych instrumentów pochodnych i wartości aktywów netto. 
3. W przypadku stosowania metody względnej wartości zagrożonej towarzystwo dodatkowo zamieszcza w sprawozda­
niu finansowym oraz w prospekcie informacyjnym informacje na temat składu portfela referencyjnego. 
4. W przypadku stosowania metody absolutnej wartości zagrożonej, metody względnej wartości zagrożonej albo meto ­
dy zaangażowania towarzystwo dodatkowo ujawnia w rocznym sprawozdaniu finansowym wartość całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego wyznaczoną przy zastosowaniu tej metody. Ujawnieniu podlegają dane wykorzystane do obliczeń oraz co najmniej najniższa, najwyższa i przeciętna wartość całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego ot­wartego w okresie sprawozdawczym. 
§ 23. W przypadku powierzenia na podstawie umowy, o której mowa w art. 46b ust. 1 ustawy, innemu podmiotowi za­
rządzania ryzykiem funduszu, towarzystwo zachowuje należytą staranność przy zawieraniu takiej umowy oraz ustanawia odpowiednie procedury pozwalające na bieżącą ocenę jakości czynności wykonywanych przez ten podmiot. 
Rozdział 3 
Konflikty interesów 
§ 24. 1. Towarzystwo powinno zapobiegać powstawaniu konfliktów interesów, w szczególności poprzez zapewnienie od­
powiedniej struktury organizacyjnej, a w przypadku powstania konfliktu interesów – zapewnić ochronę interesów uczestników funduszy lub zbiorczych portfeli papierów wartościowych lub klientów towarzystwa przed jego szkodliwym wpływem. 
   
      
    
 
     
     
  
       
 
 
 
  
 
 
   
    
 
    
       
 
  
   
 
    
       
  
 
    
 
   
   
 
 Dziennik Ustaw – 15 – 	 Poz. 2103 
2. W przypadku zawarcia przez towarzystwo umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, towarzystwo powinno 
zapobiegać powstawaniu konfliktów interesów, które mogą powstać w związku z wykonaniem umowy, a w przypadku po­
wstania konfliktu interesów – zapewnić ochronę interesów uczestników funduszy lub zbiorczych portfeli papierów wartoś­
ciowych lub klientów towarzystwa przed jego szkodliwym wpływem. 
3. Przez konflikt interesów rozumie się znane towarzystwu okoliczności, które mogą doprowadzić do powstania sprzecz­
ności między interesem towarzystwa, podmiotu, o którym mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, w przypadku zawarcia umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, akcjonariusza towarzystwa lub osoby obowiązanej a obowiązkiem działania przez towarzystwo w sposób rzetelny, z uwzględnieniem najlepiej pojętego interesu uczestników funduszu lub zbiorczego portfe­la papierów wartościowych oraz klientów towarzystwa oraz okoliczności, które mogą doprowadzić do sprzeczności pomię ­
dzy interesami uczestników funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych lub klientów towarzystwa. 
4. Konflikt interesów może powstać w szczególności w przypadku, gdy towarzystwo, podmiot, o którym mowa w art. 45a 
ust 1 ustawy, akcjonariusz towarzystwa lub osoba obowiązana: 
1)		może uzyskać korzyść lub uniknąć straty na skutek poniesienia straty lub nieuzyskania korzyści przez co najmniej 
jednego klienta tego towarzystwa, uczestnika funduszu, fundusz lub zbiorczy portfel papierów wartościowych; 
2)		posiada powód, aby udzielać klientowi, uczestnikowi funduszu, grupie klientów lub uczestników funduszu, funduszo­wi lub zbiorczemu portfelowi papierów wartościowych preferencji w stosunku do innego klienta, uczestnika fundu­szu, grupy klientów lub uczestników funduszu, funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych; 
3)		posiada interes rozbieżny z interesem klienta, uczestnika funduszu, funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartoś­ciowych; 
4)		prowadzi taką samą działalność jak działalność prowadzona przez klienta towarzystwa; 
5)		otrzyma od osoby innej niż klient, uczestnik funduszu, fundusz lub zbiorczy portfel papierów wartościowych korzyść majątkową, inną niż standardowe prowizje i opłaty, w związku z usługą świadczoną na rzecz klienta, uczestnika fun­duszu lub zarządzaniem funduszem lub zbiorczym portfelem papierów wartościowych. 
§ 25. 1. Sposób postępowania towarzystwa w celu przeciwdziałania powstawaniu konfliktów interesów określa regula­
min zarządzania konfliktami interesów uchwalany przez zarząd albo radę nadzorczą towarzystwa. Regulamin ten uwzględ­nia organizację wewnętrzną towarzystwa oraz rodzaj i zakres prowadzonej przez nie działalności oraz czynności związa ­
nych z działalnością prowadzoną przez towarzystwo, które zostały powierzone podmiotowi, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, na podstawie umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy. W towarzystwie, które wchodzi w skład grupy 
kapitałowej, regulamin określa sposób postępowania towarzystwa w celu przeciwdziałania powstawaniu konfliktów intere ­
sów dostosowany do struktury grupy kapitałowej oraz rodzaju działalności prowadzonej przez innych członków tej grupy kapitałowej. 
2. Regulamin zarządzania konfliktami interesów określa w szczególności: 
1)		okoliczności, które w odniesieniu do poszczególnych czynności z zakresu działalności towarzystwa powodują lub 
mogą powodować powstanie konfliktu interesów związanego z istotnym ryzykiem naruszenia interesów klientów to­warzystwa lub uczestników funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych; 
2)		okoliczności związane z czynnościami z zakresu działalności towarzystwa powierzonymi podmiotowi, o których mo­wa w art. 45a ust. 1 ustawy, na podstawie umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, które powodują lub mogą 
powodować powstanie konfliktu interesów związanego z istotnym ryzykiem naruszenia interesów klientów towarzy­stwa lub uczestników funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych; 
3)		sposób zarządzania konfliktami interesów. 
3. Jeżeli jest to uzasadnione rodzajem i rozmiarem prowadzonej działalności oraz poziomem ryzyka naruszenia intere ­
sów klientów lub uczestników funduszu inwestycyjnego lub zbiorczego portfela papierów wartościowych, sposób zarządza ­
nia konfliktami interesów powinien w szczególności: 
1)		zapobiegać przepływowi informacji pomiędzy osobami wykonującymi poszczególne czynności z zakresu działalności 
towarzystwa, które mogą powodować powstanie konfliktu interesów, lub zapewniać nadzór nad przepływem takich informacji, jeżeli jest on konieczny; 
2)		zapewniać nadzór nad osobami wykonującymi czynności z zakresu działalności towarzystwa, których interesy są sprzeczne z interesem klientów, uczestników funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych, lub które mogą reprezentować interesy sprzeczne z interesem klientów, uczestników funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych; 
   
     
  
   
  
 
   
 
 
 
 
 
   
    
  
    
    
   
 
  
  
 
    
 
 
  
    
  
 
   
  
  
 
  
 
  
 Dziennik Ustaw – 16 – 	 Poz. 2103 
3)		zapewniać nadzór nad sposobem wykonywania powierzonych czynności przez podmioty, o których mowa w art. 45a 
ust. 1 ustawy, których interesy mogą być sprzeczne z interesem towarzystwa, klientów towarzystwa, uczestników 
funduszu lub zbiorczego portfela papierów wartościowych; 
4)		zapobiegać powstaniu bezpośredniej zależności wysokości wynagrodzenia osób wykonujących czynności z zakresu działalności towarzystwa od wynagrodzenia lub zysków osiąganych przez osoby wykonujące czynności innego rodza­ju, które powodują lub mogą powodować powstanie konfliktu interesów; 
5)		zapobiegać możliwości wywierania niekorzystnego wpływu na sposób wykonywania przez osobę obowiązaną czyn-ności z zakresu działalności towarzystwa; 
6)		zapobiegać przypadkom jednoczesnego lub w krótkim odstępie czasu wykonywania przez tę samą osobę obowiązaną czynności z zakresu działalności towarzystwa, jeżeli mogłoby to wywrzeć niekorzystny wpływ na prawidłowe zarzą ­
dzanie konfliktami interesów, lub zapewniać nadzór nad sposobem wykonywania tych czynności, jeżeli jest on ko­nieczny; 
7)		jeżeli jest to niezbędne do prawidłowego wykonywania obowiązków – zapewnić osobom obowiązanym zaangażowa ­
nym w wykonywanie działalności towarzystwa niezależność wykonywania ich czynności; 
8)		określać zasady zawierania transakcji pomiędzy: 
a)		funduszami zarządzanymi przez towarzystwo, 
b)		towarzystwem działającym na rachunek własny albo zbiorczego portfela papierów wartościowych a klientami 
towarzystwa, akcjonariuszem towarzystwa oraz podmiotem, o którym mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, 
c)		funduszem zarządzanym przez towarzystwo a klientami towarzystwa lub uczestnikami funduszy zarządzanych przez towarzystwo lub podmiotem, o którym mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, 
d)		towarzystwem działającym na rachunek zbiorczego portfela papierów wartościowych a funduszem zarządzanym przez towarzystwo; 
9)		zapobiegać wykorzystaniu lub ujawnianiu przez osoby obowiązane wykonujące czynności z zakresu działalności to­warzystwa lub osoby obowiązane posiadające dostęp do informacji poufnych lub stanowiących tajemnicę zawodową informacji, które powodują lub mogą powodować powstanie konfliktu interesów przez: 
a)		zawieranie transakcji własnych, które: 
– stanowią manipulację lub są związane z wykorzystaniem informacji poufnej, 
– są związane z ujawnieniem lub wykorzystaniem informacji stanowiącej tajemnicę zawodową lub 
– stanowią naruszenie przepisów dotyczących prowadzenia działalności przez towarzystwo lub fundusze, 
b)		doradzanie innej osobie lub jej nakłanianie do zawarcia transakcji spełniającej warunki określone w lit. a lub do 
zawarcia transakcji z wykorzystaniem informacji dotyczących zleceń składanych przez klientów towarzystwa 
będących w posiadaniu tej osoby obowiązanej, 
c)		ujawnianie innej osobie informacji, których wynikiem jest lub może być podjęcie przez tę osobę decyzji o zawar­ciu transakcji, o której mowa w lit. b, lub doradzanie przez tę osobę lub nakłanianie do zawarcia transakcji, o któ­
rej mowa w lit. b. 
4. Regulamin zarządzania konfliktami interesów określa ponadto: 
1) zasady informowania osób obowiązanych o istniejących ograniczeniach zawierania transakcji własnych oraz o sposo­
bie postępowania w związku z zawieraniem przez nie takich transakcji; 
2)		obowiązek informowania towarzystwa przez osoby obowiązane o zawieranych transakcjach własnych; 
3)		zasady prowadzenia rejestru transakcji własnych zawieranych przez osoby obowiązane oraz rejestru zgód udzielonych na zawarcie takich transakcji. 
5. Ograniczenia w zawieraniu transakcji własnych nie dotyczą transakcji własnych lub transakcji na rachunek innych 
osób zawieranych przez osoby obowiązane, jeżeli: 
1)		transakcje te są zawierane przez podmiot prowadzący działalność maklerską, któremu ta osoba obowiązana zleciła 
zarządzanie portfelem, w skład którego wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, w sposób wyłą­czający jej wpływ na decyzje inwestycyjne podejmowane na jej rachunek lub 
2)		przedmiotem tych transakcji są jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych, specjalistycznych fundu­szy inwestycyjnych otwartych lub tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych. 
   
     
 
  
   
  
 
  
 
  
   
  
  
 
  
   
  
 
    
   
 
  
   
   
  
  
    
   
     
      
     
      Dziennik Ustaw – 17 – 	 Poz. 2103 
§ 26. 1. Towarzystwo opracowuje i wdraża procedurę zapobiegającą ujawnieniu lub wykorzystaniu informacji pouf­
nych lub stanowiących tajemnicę zawodową w celu zapobieżenia wykorzystywaniu lub ujawnianiu takich informacji przez 
osoby kierujące działalnością towarzystwa i osoby uczestniczące w świadczeniu usług bądź działalności pośrednictwa 
w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i specjalistycznych funduszy inwe­stycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo lub osoby posiadające dostęp do tych informacji. 
2. Procedura zawiera w szczególności: 
1)		wskazanie stanowisk, na których są zatrudnione osoby objęte obowiązkiem zachowania tajemnicy zawodowej lub zakazem ujawniania i wykorzystywania informacji poufnych, oraz wyraźny zakaz ujawniania i wykorzystywania 
przez te osoby takich informacji; 
2)		określenie wyjątków od zakazu ujawniania informacji stanowiących tajemnicę zawodową lub informacji poufnych; 
3)		sposób postępowania z dokumentami zawierającymi informacje stanowiące tajemnicę zawodową lub informacje po­ufne. 
§ 27. 1. Towarzystwo prowadzi rejestr transakcji własnych zawieranych przez osoby obowiązane oraz rejestr zgód 
udzielonych na zawarcie takich transakcji. 
2. Towarzystwo prowadzi rejestr rodzajów działalności wykonywanej przez towarzystwo w imieniu własnym lub dzia­
łalności wykonywanej przez inny podmiot na rzecz towarzystwa, w związku z którymi powstał lub może powstać konflikt interesów związany z istotnym ryzykiem naruszenia interesów klienta, funduszu lub uczestników funduszu. 
Rozdział 4 
Działanie w najlepiej pojętym interesie funduszu inwestycyjnego otwartego i uczestników tego funduszu 
§ 28. Towarzystwo działa w najlepiej pojętym interesie uczestników zarządzanych przez siebie funduszy inwestycyj ­
nych otwartych, dbając o ich równe traktowanie, w szczególności powstrzymuje się od działań, które powodują lub mogą 
powodować uprzywilejowanie interesów jakiejkolwiek grupy uczestników zarządzanego przez nie funduszu lub funduszy w stosunku do interesów innej grupy takich uczestników. 
§ 29. 1. Sposób prowadzenia przez towarzystwo działalności w zakresie zarządzania funduszami inwestycyjnymi ot­
wartymi z uwzględnieniem działania w najlepiej pojętym interesie funduszu inwestycyjnego otwartego i uczestników fun­duszu inwestycyjnego otwartego określa uchwalony przez zarząd albo radę nadzorczą towarzystwa regulamin, który określa w szczególności: 
1)		sposób zapobiegania praktykom, które mogłyby wpłynąć niekorzystnie na stabilność i integralność rynku finansowego; 
2)		model i system wyceny zapewniający prawidłowe i przejrzyste ustalanie wartości jednostek uczestnictwa funduszy 
inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo; 
3)		procedurę podejmowania i wykonywania decyzji inwestycyjnych w imieniu funduszy inwestycyjnych otwartych za-rządzanych przez towarzystwo, zapewniającą podejmowanie decyzji zgodnie z celami inwestycyjnymi i polityką in­westycyjną, przy uwzględnieniu limitów ryzyka dotyczących funduszu inwestycyjnego otwartego; 
4)		politykę składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych otwartych; 
5)		politykę alokacji zleceń, jeżeli towarzystwo zamierza dokonywać łączenia zleceń, o którym mowa w § 34; 
6)		strategię wykonywania prawa głosu z instrumentów finansowych wchodzących w skład portfeli inwestycyjnych fun­duszy inwestycyjnych otwartych. 
2. Towarzystwo, które na podstawie umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, powierzyło innemu podmiotowi 
zarządzanie całością portfeli inwestycyjnych wszystkich zarządzanych przez siebie funduszy inwestycyjnych, zapewnia przyjęcie przez ten podmiot regulaminu w zakresie, o którym mowa w ust. 1. W takim przypadku przepisów ust. 1 nie sto­
suje się do towarzystwa. 
3. Towarzystwo, które na podstawie umowy, o której mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, powierzyło innemu podmiotowi 
zarządzanie całością portfeli inwestycyjnych wszystkich zarządzanych przez siebie funduszy inwestycyjnych otwartych, zapewnia przyjęcie przez ten podmiot regulaminu w zakresie, o którym mowa w ust. 1. W takim przypadku przepisów ust. 1 
nie stosuje się do towarzystwa. 
   
 
  
     
 
 
     
  
      
  
     
 
 
   
 
 
    
   
 
 
   
   
  
 
  
 
  
  
    
 
 
 
 
     Dziennik Ustaw – 18 – 	 Poz. 2103 
4. Towarzystwo ustanawia odpowiednie procedury pozwalające na bieżącą ocenę jakości czynności wykonywanych 
przez podmiot, któremu powierzono zarządzanie portfelami inwestycyjnymi funduszy inwestycyjnych otwartych. 
§ 30. Towarzystwo zapewnia, aby zarządzane przez nie fundusze inwestycyjne otwarte oraz ich uczestnicy nie byli ob­
ciążani nieuzasadnionymi kosztami. 
§ 31. 1. Towarzystwo dochowuje szczególnej staranności przy wyborze i dokonywaniu lokat w imieniu zarządzanych 
przez siebie funduszy inwestycyjnych otwartych, w szczególności zapewnia, aby osoby odpowiedzialne za ich dokonywa­
nie posiadały odpowiednią wiedzę o aktywach będących przedmiotem takich lokat. 
2. Towarzystwo jest obowiązane poprzedzić wybór i dokonanie lokaty w imieniu zarządzanych przez siebie funduszy 
inwestycyjnych otwartych odpowiednią analizą uwarunkowań rynkowych i prawnych oraz ryzyk związanych z planowaną lokatą. 
3. Towarzystwo opracowuje i wdraża procedurę dokonywania analiz, o których mowa w ust. 2, określającą w szczegól ­
ności sposób ich przeprowadzania. 
§ 32. Towarzystwo przeciwdziała nieuprawnionemu wykorzystywaniu informacji dotyczących niezrealizowanych zle­
ceń zarządzanego przez nie funduszu inwestycyjnego otwartego oraz zapobiega nieuprawnionemu wykorzystywaniu takich informacji przez osoby obowiązane. 
§ 33. 1. Towarzystwo przygotowuje i wdraża politykę składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych otwartych, 
uwzględniając cenę instrumentu finansowego, koszty związane z wykonaniem zlecenia, czas zawarcia transakcji, prawdo­podobieństwo zawarcia transakcji i jej rozliczenia, wielkość zlecenia, jego charakter oraz inne czynniki, które mają istotny wpływ na świadczoną usługę. 
2. Towarzystwo ustala wagę przypisywaną poszczególnym czynnikom wskazanym w ust. 1 albo wdraża procedurę 
określającą sposób jej ustalania, z uwzględnieniem: 
1) celów inwestycyjnych, polityki inwestycyjnej oraz ryzyka właściwego dla danego funduszu inwestycyjnego otwartego; 2) specyfiki składanego zlecenia; 3) cech instrumentu finansowego będącego przedmiotem zlecenia; 4) rodzaju i specyfiki możliwych miejsc wykonania. 
3. Polityka składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych otwartych umożliwia zarządzanym funduszom inwe­
stycyjnym otwartym uzyskiwanie najkorzystniejszych wyników oraz zapewnia, że składanie i realizacja zleceń przez towa­
rzystwo jest dokonywane w najlepiej pojętym interesie zarządzanych przez nie funduszy inwestycyjnych otwartych. 
4. Polityka składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych otwartych umożliwia niezwłoczną, należytą i sprawną 
realizację zleceń oraz zapewnia, że: 
1)		zlecenia realizowane w imieniu funduszu inwestycyjnego otwartego są prawidłowo rejestrowane i alokowane; 
2)		realizacja porównywalnych zleceń funduszu inwestycyjnego otwartego odbywa się kolejno i niezwłocznie, chyba że 
uniemożliwia to charakter danego zlecenia lub warunki rynkowe lub jest to sprzeczne z interesem funduszu inwesty­cyjnego otwartego; 
3)		instrumenty finansowe lub kwoty pieniężne uzyskane z tytułu rozliczenia zrealizowanych zleceń są niezwłocznie i prawidłowo przekazywane na rachunek właściwego funduszu inwestycyjnego otwartego. 
5. Towarzystwo regularnie monitoruje skuteczność polityki składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych ot­
wartych, a w razie potrzeby eliminuje jej nieprawidłowości. Towarzystwo dokonuje przeglądu tej polityki nie rzadziej niż raz na rok, a ponadto w każdym przypadku wystąpienia istotnej zmiany, która trwale wpływa na zdolność towarzystwa do dalszego uzyskiwania możliwie najlepszych wyników funduszu inwestycyjnego otwartego w miejscach wykonania ustalo­nych zgodnie z tą polityką. 
6. Towarzystwo udostępnia uczestnikowi funduszu inwestycyjnego otwartego bezpłatnie, na jego żądanie, szczegółowe 
informacje na temat polityki składania i realizacji zleceń funduszy inwestycyjnych otwartych. 
7. Towarzystwo powinno w każdym czasie wykazać, że działało zgodnie z polityką składania i realizacji zleceń fundu­
szy inwestycyjnych otwartych. 
   
   
 
  
 
  
      
 
      
   
 
   
   
     
 
   
   
  
  
 
 
  
   
 
    
 
     
  
 
    
   
   Dziennik Ustaw – 19 – 	 Poz. 2103 
§ 34. 1. Łączenie przez towarzystwo zleceń dotyczących portfeli inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych otwartych 
lub zleceń związanych ze świadczeniem usług na rzecz różnych klientów lub zleceń własnych towarzystwa jest dopuszczal­
ne wyłącznie w przypadku, gdy połączenie zleceń nie działa na niekorzyść któregokolwiek funduszu lub klienta. 
2. Jeżeli towarzystwo łączy zlecenie funduszu inwestycyjnego otwartego z jednym lub kilkoma zleceniami innego fun­
duszu inwestycyjnego otwartego lub klienta lub zleceniem na rachunek własny towarzystwa, a połączone zlecenie jest rea­lizowane transzami, polityka alokacji zleceń określa sposób, w jaki świadczenia wynikające z połączonego zlecenia są przy­dzielane poszczególnym podmiotom. 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 2, towarzystwo nie może przydzielać świadczeń wynikających z połączonego 
zlecenia w sposób niekorzystny dla innego funduszu lub klienta. 
4. Jeżeli w przypadku, o którym mowa w ust. 2, następuje częściowa realizacja połączonego zlecenia, pierwszeństwo 
w przydziale świadczeń wynikających z połączonego zlecenia przysługuje funduszowi inwestycyjnemu otwartemu lub 
klientowi, chyba że towarzystwo jest w stanie wykazać uczestnikom funduszu inwestycyjnego otwartego lub klientom, że bez połączenia zleceń nie można byłoby ich zrealizować na tak korzystnych warunkach albo w całości; w takim przypadku towarzystwo dokonuje przydziału świadczeń wynikających z połączonego zlecenia proporcjonalnie, w sposób zgodny z po­lityką alokacji zleceń. 
§ 35. 1. Towarzystwo ustala strategię wykonywania prawa głosu z instrumentów finansowych wchodzących w skład 
portfeli inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych otwartych, która zawiera w szczególności postanowienia: 
1)		dotyczące sposobu monitorowania przez towarzystwo istotnych zmian w spółkach, w których przysługuje prawo gło­
su funduszom inwestycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo; 
2)		zapewniające, że prawo głosu jest wykonywane zgodnie z celami inwestycyjnymi i polityką inwestycyjną poszczegól ­
nych funduszy inwestycyjnych otwartych; 
3)		dotyczące zapobiegania konfliktom interesów wynikającym z wykonywania prawa głosu oraz zarządzania nimi. 
2. Towarzystwo udostępnia na swojej stronie internetowej skrócony opis strategii wykonywania prawa głosu z instru­
mentów finansowych wchodzących w skład portfeli inwestycyjnych funduszy inwestycyjnych otwartych. 
3. Towarzystwo udostępnia uczestnikowi funduszu inwestycyjnego otwartego bezpłatnie, na jego żądanie, szczegółowe 
informacje na temat sposobu wykonania prawa głosu przysługującego funduszowi inwestycyjnemu otwartemu, którego jest 
uczestnikiem, z tytułu instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela inwestycyjnego tego funduszu. 
Rozdział 5 
Tryb i warunki postępowania towarzystwa w zakresie prowadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu 
i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy 
inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo 
Oddział 1 
Kontakty z klientami w zakresie prowadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek 
uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych 
zarządzanych przez towarzystwo 
§ 36. 1. Towarzystwo, prowadząc działalność pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa fundu­
szy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, może, na wniosek klienta profesjonalnego, złożony w formie pisemnej albo w postaci elektronicznej, albo mimo braku ta­kiego wniosku traktować klienta profesjonalnego jak klienta detalicznego. 
2. Towarzystwo informuje klienta profesjonalnego przed przyjęciem od niego pierwszego zlecenia nabycia jednostek 
uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo o zasadach traktowania klientów profesjonalnych i o przysługującym mu uprawnieniu do złożenia wnios-ku, o którym mowa w ust. 1. 
§ 37. W przypadku traktowania klienta profesjonalnego jak klienta detalicznego stosuje się odpowiednio przepisy roz­
porządzenia określające zasady traktowania przez towarzystwo klientów detalicznych. 
   
      
     
  
 
 
     
 
 
 
 
 
 
  
  
  
     
  
 
 
 
  
  
  
 
  
   
    
  
      
 
    
  
    
  
 
  
     
  
 Dziennik Ustaw – 20 – 	 Poz. 2103 
§ 38. 1. Towarzystwo, w zakresie działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa fundu­
szy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, 
może, na wniosek podmiotu innego niż klient profesjonalny, o którym mowa w art. 2 pkt 13a lit. a–m ustawy, złożony 
w formie pisemnej albo w postaci elektronicznej, traktować go jak klienta profesjonalnego, jeżeli podmiot ten wykaże, że posiada wiedzę i doświadczenie pozwalające na podejmowanie właściwych decyzji inwestycyjnych oraz właściwą ocenę ryzyka związanego z tymi decyzjami. 
2. Warunek, o którym mowa w ust. 1, uważa się za zachowany, w przypadku gdy dany podmiot spełnia co najmniej dwa 
z poniższych wymogów: 
1)		zawierał transakcje nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych o znacznej wartości, ze średnią częstotliwością co najmniej 10 transak­
cji na kwartał w ciągu czterech ostatnich kwartałów; 
2)		wartość portfela jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwesty­cyjnych otwartych posiadanych przez tego klienta łącznie ze środkami pieniężnymi wchodzącymi w jego skład wyno­si co najmniej równowartość w złotych 500 000 euro; 
3)		pracuje lub pracował w sektorze finansowym przez co najmniej rok na stanowisku, które wymaga wiedzy zawodowej dotyczącej jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyj ­
nych otwartych, lub dotyczącej działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu takich jednostek uczestnictwa. 
3. Zarząd towarzystwa pisemnie określa kryteria ustalenia znacznej wartości, o której mowa w ust. 2 pkt 1, uwzględnia ­
jąc co najmniej: 
1)		wartość transakcji nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zawieranych przez danego klienta oraz wartość takich transakcji za­
wieranych przez wszystkich klientów tego towarzystwa; 
2)		strukturę klientów towarzystwa zawierających transakcje nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych; 
3)		ocenę, czy wartość transakcji nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zawieranych przez danego klienta jest wystarczająca, aby da­wać podstawy, poprzez odpowiednią ekspozycję na ryzyko, do zdobycia przez tego klienta wiedzy i doświadczenia w zakresie zawierania transakcji nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych, które będą istotnie wykraczały poza doświadczenie i wie­dzę klientów detalicznych zawierających takie transakcje; 
4)		charakter i rodzaj jednostek uczestnictwa, których dotyczą zawierane transakcje; 
5)		konieczność zapewnienia, aby ustalona znaczna wartość nie stanowiła nadmiernej zachęty dla klientów detalicznych do zmiany statusu na klienta profesjonalnego. 
4. Towarzystwo dokumentuje analizy będące podstawą ustalenia znacznej wartości na podstawie kryteriów, o których 
mowa w ust. 3, oraz sposób uwzględnienia przez towarzystwo czynników wymienionych w tym przepisie. 
5. Kryteria, o których mowa w ust. 3, oraz ustalona na ich podstawie znaczna wartość, podlegają okresowemu przeglą ­
dowi, co najmniej raz w roku, celem weryfikacji ich aktualności i adekwatności. Towarzystwo dokumentuje wyniki prze­prowadzanych przeglądów. 
6. Równowartość kwoty wyrażonej w euro, o której mowa w ust. 2 pkt 2, jest ustalana przy zastosowaniu średniego 
kursu euro ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w dniu poprzedzającym datę złożenia wniosku. 
7. Towarzystwo przed uwzględnieniem wniosku, o którym mowa w ust. 1, jest obowiązane poinformować klienta wy­
stępującego z wnioskiem o zasadach traktowania klientów profesjonalnych. 
8. Warunkiem uwzględnienia przez towarzystwo wniosku, o którym mowa w ust. 1, jest złożenie przez podmiot wystę­
pujący z wnioskiem, pisemnego oświadczenia o znajomości zasad traktowania przez towarzystwo klientów profesjonalnych oraz o skutkach zastosowania tych zasad. 
9. Towarzystwo zobowiązuje swoich klientów do przekazywania informacji o zmianach danych, które mają wpływ na 
możliwość traktowania danego klienta jak klienta profesjonalnego. 
10. W przypadku powzięcia informacji, że klient przestał spełniać wymogi, o których mowa w ust. 2, towarzystwo po­
dejmuje działania zmierzające do zmiany statusu tego klienta na potrzeby działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupy­waniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwar­tych zarządzanych przez towarzystwo. 
   
  
    
      
      
            
  
        
    
  
 
 
  
  
   
  
 
  
 
     
  
 
    
  
 
  
   
  
 
    
      
  
 Dziennik Ustaw – 21 – 	 Poz. 2103 
11. W przypadku powzięcia informacji, że klient przestał spełniać warunki pozwalające na uznanie go jako klienta pro­
fesjonalnego, zgodnie z art. 2 pkt 13a lit. a–m ustawy, towarzystwo podejmuje działania zmierzające do zmiany statusu 
klienta, chyba że klient złoży wniosek, o którym mowa w ust. 1, i spełnia warunki, o których mowa w tym przepisie. Towa­rzystwo niezwłocznie informuje klienta przy użyciu trwałego nośnika informacji, iż przestaje go traktować jak klienta pro­fesjonalnego. 
§ 39. 1. Towarzystwo opracowuje i wdraża pisemną procedurę postępowania w przypadkach złożenia wniosków, o któ­
rych mowa w § 36 ust. 1 i § 38 ust. 1, oraz w przypadkach, o których mowa w § 38 ust. 10 i 11. 
2. Towarzystwo informuje klienta lub potencjalnego klienta przy użyciu trwałego nośnika informacji o uprawnieniu do 
wystąpienia z wnioskami, o których mowa w § 36 ust. 1 i § 38 ust. 1. 
§ 40. 1. W przypadku gdy towarzystwo przekazuje klientowi informacje przy użyciu trwałego nośnika informacji, uży­
cie nośnika innego niż papier jest dopuszczalne, jeżeli klient, mając możliwość wyboru pomiędzy przekazaniem informacji na papierze albo za pomocą innego trwałego nośnika informacji, wskazuje wyraźnie ten drugi sposób. 
2. W przypadku gdy towarzystwo przekazuje klientom informacje za pośrednictwem strony internetowej towarzystwa, 
nie kierując ich indywidualnie do klienta, korzystanie z tego sposobu przekazu jest dopuszczalne, jeżeli są spełnione nastę­pujące warunki: 
1)		klient posiada regularny dostęp do Internetu; podanie przez klienta jego adresu poczty elektronicznej na potrzeby pro­
wadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych ot­wartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo uważa się za posiadanie przez niego takiego dostępu; 
2)		klient udzielił wyraźnej zgody na przekazywanie informacji w taki sposób; 
3)		jednocześnie z zamieszczeniem informacji na stronie internetowej towarzystwa klient zostanie powiadomiony w po­staci elektronicznej o adresie strony internetowej towarzystwa oraz o miejscu na tej stronie, gdzie jest opublikowana informacja; 
4)		towarzystwo zapewni aktualność przekazywanej informacji; 
5)		informacja będzie dostępna na stronie internetowej towarzystwa przez czas niezbędny do tego, aby klient mógł się z nią zapoznać. 
§ 41. 1. Informacje kierowane przez towarzystwo do klientów lub potencjalnych klientów w związku z prowadzeniem 
działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub spe­cjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, powinny być rzetelne, nie mogą bu­dzić wątpliwości ani wprowadzać w błąd. 
2. Informacje, o których mowa w ust. 1, kierowane do klienta detalicznego lub potencjalnego klienta detalicznego albo 
rozpowszechniane w sposób umożliwiający takim klientom zapoznanie się z nimi: 
1)		zawierają firmę towarzystwa oraz nazwę organu nadzoru, który udzielił towarzystwu zezwolenia na wykonywanie 
działalności polegającej na pośrednictwie w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyj­nych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo; 
2)		są przedstawione w sposób zrozumiały dla przeciętnego odbiorcy, do którego są kierowane lub który może się z nimi zapoznać; 
3)		nie mogą ukrywać, umniejszać ani przedstawiać w sposób niejasny istotnych elementów, stwierdzeń lub ostrzeżeń ani prezentować potencjalnych korzyści płynących z danej działalności pośrednictwa lub danych jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, jeżeli jednocześnie w sposób uczciwy i wyraźny nie wskazują zagrożeń, jakie są związane z daną dzia­
łalnością pośrednictwa lub danymi jednostkami uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycz­nych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo; 
4)		zawierają informację o kosztach i opłatach związanych z działalnością pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jed­nostek uczestnictwa danego funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego ot­wartego zarządzanego przez towarzystwo, a w przypadku gdy informacje te odnoszą się do konkretnego funduszu in­westycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez to towarzy­stwo także informację o wysokości maksymalnego wynagrodzenia tego towarzystwa za zarządzanie danym fundu­szem inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszem inwestycyjnym otwartym. 
   
     
  
    
 
      
  
 
 
      
   
      
 
  
 
  
 
  
  
  
  
 
     
 
 
 
 
  
   
 
 
   
        
 
  Dziennik Ustaw – 22 – 	 Poz. 2103 
3. Informacje, o których mowa w ust. 1, nie mogą wykorzystywać nazwy żadnego organu nadzoru w sposób, który mo­
że wskazywać lub sugerować, że organ nadzoru zatwierdził lub zaakceptował sposób prowadzenia przez towarzystwo dzia ­
łalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo lub dane jednostki uczestnictwa. 
4. Informacje, o których mowa w ust. 1, mogą się odnosić do konkretnego przypadku opodatkowania, jeżeli wyraźnie 
wskazują, że takie opodatkowanie zależy od indywidualnej sytuacji klienta i może ulec zmianie. 
5. Informacje, o których mowa w ust. 1, nie mogą być sprzeczne z informacjami zawartymi w prospekcie informacyj ­
nym oraz odpowiednio w kluczowych informacjach dla inwestorów, w informacji dla klienta alternatywnego funduszu in­
westycyjnego albo w dokumencie zawierającym kluczowe informacje, bądź umniejszać znaczenia informacji zawartych w tych dokumentach. 
6. Informacje, o których mowa w ust. 1, powinny wskazywać miejsce i sposób, w jaki klienci lub potencjalni klienci 
mogą uzyskać prospekt informacyjny oraz odpowiednio kluczowe informacje dla inwestorów, informację dla klienta alter­natywnego funduszu inwestycyjnego albo dokument zawierający kluczowe informacje, a także język, w którym dane doku­menty są dostępne. 
§ 42. 1. Towarzystwo w zakresie prowadzonej działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczest ­
nictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo zamieszcza na stronie internetowej towarzystwa informacje dotyczące towarzystwa oraz prowadzonej działal ­
ności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo obejmujące: 
1)		firmę towarzystwa; 
2)		oświadczenie potwierdzające, że towarzystwo posiada zezwolenie na prowadzenie działalności pośrednictwa w zby­
waniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy in­westycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, oraz nazwę organu nadzoru, który udzielił mu takiego ze­zwolenia; 
3)		sposoby komunikowania się klienta z towarzystwem; 
4)		dane teleadresowe pozwalające na bezpośredni kontakt klienta z towarzystwem; 
5)		podstawowe zasady składania reklamacji przez klientów i sposób ich załatwiania przez towarzystwo; 
6)		podstawowe zasady postępowania towarzystwa w przypadku powstania konfliktu interesów oraz informację, że na żądanie klienta mogą mu zostać przekazane szczegółowe informacje o tych zasadach; 
7)		koszty i opłaty związane z działalnością pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy 
inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzy­stwo; 
8)		wysokość maksymalnego wynagrodzenia towarzystwa za zarządzanie danym funduszem inwestycyjnym oraz zasady naliczania i pobierania wynagrodzenia uzależnionego od wyniku funduszu inwestycyjnego jeżeli takie wynagrodzenie jest przewidziane w statucie danego funduszu; 
9)		sposoby przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu do towarzystwa; 
10)		podstawowe zasady prowadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa fun­duszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towa­rzystwo. 
2. Na żądanie klienta zgłoszone przed przyjęciem pierwszego zlecenia nabycia jednostek uczestnictwa funduszu inwe­
stycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, towarzy­stwo przekazuje temu klientowi informacje, o których mowa w ust. 1, przy użyciu trwałego nośnika informacji. 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 2, informacje, o których mowa w ust. 1, mogą być przekazane klientowi także 
po przyjęciu zlecenia, w przypadku gdy na wniosek klienta zlecenie zostało przyjęte przy użyciu środków porozumiewania się na odległość, które uniemożliwiają przekazanie informacji określonych w ust. 1 przed przyjęciem zlecenia. 
   
   
   
 
 
   
   
 
     
    
 
 
  
  
    
  
 
 
    
       
 
     
       
 
 
      
   
 
    
  
    
 
 
   
      
  
 
 
      
   Dziennik Ustaw – 23 – Poz. 2103 
§ 43. Towarzystwo przed przyjęciem zlecenia nabycia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub 
specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo informuje klienta przy użyciu trwa­
łego nośnika informacji o istniejących konfliktach interesów związanych z prowadzeniem działalności pośrednictwa w zby­waniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwesty­cyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, chyba że struktura organizacyjna towarzystwa oraz jego regulacje wewnętrzne zapewniają, że w przypadku powstania konfliktu interesów nie dojdzie do naruszenia interesu klienta. Informa­cja zawiera dane pozwalające klientowi na podjęcie świadomej decyzji o złożeniu zlecenia lub o skorzystaniu z działalności 
pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo w przyszłości. 
§ 44. Towarzystwo, niezwłocznie po dokonaniu zmian, informuje klienta o istotnych zmianach w informacjach, o któ­
rych mowa w § 42 ust. 1, jeżeli zmiany te są istotne ze względu na charakter prowadzonej działalności pośrednictwa w zby­waniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwesty­cyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo. Jeżeli informacja, której zmiana dotyczy, została przekazana przy użyciu trwałego nośnika informacji, zawiadomienie o zmianie przekazuje się na takim nośniku. 
Oddział 2 
Promowanie prowadzonej działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa 
funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych 
zarządzanych przez towarzystwo 
§ 45. 1. Informacje upowszechniane przez towarzystwo w celu reklamy lub promocji prowadzonej przez nie działalno ­
ści pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycz­
nych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo są w sposób niebudzący wątpliwości oznaczane jako informacje upowszechniane w celu reklamy lub promocji. 
2. Informacje, o których mowa w ust. 1, kierowane przez towarzystwo do klientów lub potencjalnych klientów powinny 
być przedstawione w sposób przejrzysty oraz spełniać wymogi, o których mowa w § 41 ust. 1, a w przypadku gdy są kiero­wane do klienta detalicznego lub potencjalnego klienta detalicznego albo rozpowszechniane w sposób umożliwiający takim klientom zapoznanie się z nimi także wymogi, o których mowa w § 41 ust. 2. 
3. Jeżeli informacje, o których mowa w ust. 1, wskazują korzyści, które można osiągnąć w związku z nabyciem jedno­
stek uczestnictwa danego funduszu, to w sposób równorzędny powinny także wskazywać na poziom ryzyka inwestycyjnego związanego z tymi jednostkami uczestnictwa. 
4. Jeżeli informacje, o których mowa w ust. 1, mogą stanowić podstawę podjęcia przez klientów decyzji o skorzystaniu 
z działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub 
specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, powinny one zawierać taki zakres danych oraz zostać przedstawione w taki sposób, aby mogli oni zrozumieć specyfikę tej działalności oraz jednostek uczest ­
nictwa będących jej przedmiotem a także ryzyko związane z nimi. Informacje takie mogą być przekazywane w formie 
ujednoliconej i powinny zawierać w szczególności dane o: 
1) towarzystwie oraz prowadzonej przez nie działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczest-
nictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych 
przez towarzystwo; 
2) jednostkach uczestnictwa będących przedmiotem takiej działalności; 
3) kosztach i opłatach związanych z taką działalnością. 
5. Informacje, o których mowa w ust. 1, nie mogą być sprzeczne z informacjami zawartymi w prospekcie informacyj ­
nym oraz odpowiednio w kluczowych informacjach dla inwestorów, w informacji dla klienta alternatywnego funduszu in­
westycyjnego albo w dokumencie zawierającym kluczowe informacje, bądź umniejszać znaczenia informacji zawartych w tych dokumentach. 
6. Informacje, o których mowa w ust. 1, powinny wskazywać miejsce i sposób, w jaki klienci lub potencjalni klienci 
mogą uzyskać prospekt informacyjny oraz odpowiednio kluczowe informacje dla inwestorów, informację dla klienta alter­natywnego funduszu inwestycyjnego albo dokument zawierający kluczowe informacje, a także język, w którym dane doku­menty są dostępne. 
   
       
  
    
   
 
  
 
 
        
    
 
    
   
 
     
 
  
  
    
      
   
       
     
    
   
 
     
  
  
   
 
 Dziennik Ustaw – 24 – 	 Poz. 2103 
§ 46. 1. Informacje, o których mowa w § 45 ust. 1, mogą obejmować porównanie prowadzonej przez towarzystwo dzia­
łalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo bądź porównanie jednostek uczestnictwa 
funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towa­rzystwo, w zbywaniu i odkupywaniu których towarzystwo pośredniczy, z innymi podobnymi usługami, instrumentami finansowymi lub indeksami, jeżeli: 
1)		porównanie jest miarodajne i przedstawione w sposób rzetelny; 
2)		zostały wskazane źródła informacji wykorzystanych do porównania; 
3)		zostały wskazane główne fakty i założenia wykorzystane przy dokonywaniu porównania; 
4)		porównanie jest uzasadnione między innymi celem inwestycyjnym funduszu, jego polityką inwestycyjną lub zasada­
mi naliczania i pobierania wynagrodzenia za zarządzanie funduszem. 
2. Informacje, o których mowa w § 45 ust. 1, mogą wskazywać wyniki osiągnięte w przeszłości w związku z inwesto­
waniem w dany instrument finansowy lub w związku z określonym indeksem lub z prowadzeniem określonej działalności, jeżeli: 
1)		wskazane wyniki nie są najważniejszym elementem informacji; 
2)		są rzetelne i obejmują dane za okres ostatnich 5 lat lub za cały okres, w którym umożliwiano nabycie danego instru­
mentu finansowego, ustalano dany indeks lub prowadzono daną działalność, jeżeli jest to okres krótszy niż 5 lat lub też okres dłuższy, wybrany według uznania towarzystwa; w każdym przypadku jednak informacje o wynikach muszą być oparte o pełne okresy dwunastomiesięczne; 
3)		w sposób wyraźny wskazują okres, za jaki dane są przedstawiane, oraz źródło tych danych; 
4)		zawierają wyraźne ostrzeżenie, że przedstawione dane odnoszą się do wyników w przeszłości i że wyniki te nie stano­wią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości; 
5)		wskazują walutę obcą wraz z ostrzeżeniem, że ewentualne zyski mogą ulec zwiększeniu lub zmniejszeniu wskutek zmian kursu walutowego – w przypadku gdy wskazanie opiera się na kwotach wyrażonych w walucie obcej; 
6)		opisany jest wpływ, jaki na ten wynik mają prowizje, opłaty i inne obciążenia związane z daną działalnością – w przy­
padku gdy wskazanie opiera się na wynikach brutto. 
3. Informacje, o których mowa w § 45 ust. 1, mogą się odnosić do symulacji wyników osiągniętych w przeszłości, jeże­
li dotyczą określonego instrumentu finansowego lub indeksu oraz: 
1)		symulacja wyników osiągniętych w przeszłości opiera się na rzeczywistych wynikach osiągniętych w przeszłości 
w związku z inwestowaniem w jeden lub w kilka instrumentów finansowych lub w związku z indeksami, które są 
tożsame lub stanowią podstawę instrumentu finansowego, którego informacje dotyczą; 
2)		w stosunku do rzeczywistych wyników w przeszłości, o których mowa w pkt 1, są spełnione warunki określone 
w ust. 2 pkt 1–3, 5 i 6; 
3)		zawierają wyraźne ostrzeżenie, że dane odnoszą się do symulacji wyników w przeszłości i że wyniki te nie stanowią gwarancji ich osiągnięcia w przyszłości. 
4. Informacje, o których mowa w § 45 ust. 1, mogą się odnosić do wyników przyszłych, jeżeli: 
1)		nie są oparte na symulacji wyników w przeszłości ani nie odwołują się do takiej symulacji; 
2)		są oparte na uzasadnionych założeniach wynikających z obiektywnych danych; 
3)		są oparte na wynikach brutto i ujawniają wpływ, jaki na te wyniki będą miały prowizje, opłaty i inne obciążenia zwią­
zane z daną działalnością; 
4)		zawierają wyraźne ostrzeżenie, że przedstawiane prognozy nie stanowią gwarancji przyszłych wyników. 
   
  
 
    
    
 
 
     
 
 
  
    
  
 
  
 
 
  
  
 
     
   
       
 
  
    
   
 
  
 
   
 
   
 
  
   
 
  
     
 Dziennik Ustaw – 25 – 	 Poz. 2103 
Oddział 3
	
Prowadzenie przez towarzystwo działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa 
funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych 
zarządzanych przez towarzystwo
	
§ 47. Towarzystwo prowadzi działalność pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy 
inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo na 
podstawie regulaminu określającego sposób i warunki prowadzenia działalności w zakresie pośrednictwa w zbywaniu i od­
kupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych ot­wartych zarządzanych przez towarzystwo, w szczególności: 
1)		sposób identyfikacji klientów; 
2)		sposób postępowania w kontaktach z klientami osób pozostających z towarzystwem w stosunku pracy, zlecenia lub 
innym stosunku prawnym o podobnym charakterze; 
3)		sposób przekazywania klientom informacji dotyczących funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych 
funduszy inwestycyjnych otwartych, w związku z którymi jest prowadzona działalność; 
4)		sposób prowadzenia działalności w zakresie pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa fundu­szy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towa­rzystwo oraz wskazanie miejsc prowadzenia przez towarzystwo tej działalności; 
5)		tryb i warunki składania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, dyspozycji i innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszu 
inwestycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo za pośrednictwem telefonu, telefaksu oraz w postaci elek­tronicznej, w szczególności sposób identyfikacji osób składających takie zlecenia, dyspozycje lub oświadczenia woli związane z uczestnictwem w funduszu oraz sposób potwierdzania takich zleceń, dyspozycji lub oświadczeń woli 
związanych z uczestnictwem w funduszu; 
6)		terminy przekazywania zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa do funduszu inwestycyjnego otwartego albo specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo; 
7)		sposób wykonywania działalności przez osoby, o których mowa w art. 33 ust. 1 ustawy, uwzględniający obowiązki towarzystwa w zakresie pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo; 
8)		sposoby i terminy wnoszenia przez klienta opłat i prowizji związanych z pośrednictwem w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwar­tych zarządzanych przez towarzystwo wykonywanym na rzecz klienta oraz sposób i tryb określania ich wysokości; 
9)		sposoby i terminy załatwiania skarg składanych przez klienta; 
10)		tryb, terminy i warunki zmiany regulaminu, a także sposób informowania klienta o tych zmianach. 
§ 48. 1. Towarzystwo przyjmujące zlecenia nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego 
otwartego albo specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, dyspozycje lub in­ne oświadczenie woli związane z uczestnictwem w funduszu inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszu in­westycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo klientów przekazywane za pomocą telefonu, telefaksu oraz w po­staci elektronicznej zapewnia: 
1)		poufność składanych zleceń, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu, 
w szczególności ich zabezpieczenie przed odsłuchaniem lub odczytaniem przez osoby nieuprawnione; 
2)		integralność składanych zleceń, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu, w szczególności ich zabezpieczenie przed modyfikacją lub usunięciem przez osoby nieuprawnione; 
3)		zabezpieczenie przed możliwością ich składania przez osoby nieuprawnione, w szczególności przez ustalenie odręb­nego identyfikatora lub hasła dla każdego klienta; 
4)		rejestrację daty i czasu otrzymania zlecenia, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu; 
5)		możliwość potwierdzenia klientowi faktu złożenia zlecenia, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu – z wyłączeniem zleceń, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestni ­
ctwem w funduszu składanych za pośrednictwem telefonu. 
   
   
     
  
 
    
      
 
 
 
 
  
  
  
 
    
    
   
 
    
         
  
 
 
  
  
    
  
     
  
    
   
  
  
  
    
   
   
    Dziennik Ustaw – 26 – 	 Poz. 2103 
2. Towarzystwo dokłada należytej staranności w celu zapewnienia sprawnej obsługi klientów w zakresie przyjmowania 
zleceń, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu w sposób określony w ust. 1, 
w szczególności towarzystwo może przyjmować takie zlecenia, dyspozycje lub inne oświadczenia woli związane z uczest­
nictwem w funduszu po uprzedniej identyfikacji osoby składającej zlecenie, dyspozycję lub inne oświadczenie woli związa­ne z uczestnictwem w funduszu zgodnej z zasadami ustalonymi między towarzystwem a tym klientem. 
§ 49. 1. Towarzystwo w zakresie pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwesty­
cyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo przyjmuje zlecenia nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego albo specjalistycznego fundu­szu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, dyspozycje lub inne oświadczenia woli związane z uczest­nictwem w funduszu inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszu inwestycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo zawierające w szczególności: 
1)		dane, ustalone z klientem, umożliwiające jednoznaczną identyfikację klienta; 
2)		datę i czas wystawienia; 
3)		oznaczenie funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządza ­
nego przez towarzystwo oraz liczbę jednostek uczestnictwa tego funduszu inwestycyjnego będących przedmiotem 
zlecenia nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa albo kwoty brutto, za jaką mają zostać nabyte jednostki uczestnictwa, albo jaka ma zostać uzyskana w ramach realizacji zlecenia odkupienia jednostek uczestnictwa funduszu otwartego albo specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo; 
4)		oznaczenie funduszu oraz przedmiot dyspozycji lub innego oświadczenia woli związanego z uczestnictwem w funduszu inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszu inwestycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo; 
5)		podpis klienta lub jego pełnomocnika, z zastrzeżeniem ust. 3 – w przypadku zleceń, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu w formie pisemnej. 
2. Upoważniony pracownik towarzystwa potwierdza przyjęcie przez towarzystwo zlecenia nabycia lub odkupienia jed­
nostek uczestnictwa, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu, o których mowa 
w ust. 1, w sposób określony w regulaminie, o którym mowa w § 47, z zastrzeżeniem, iż w przypadku zleceń nabycia lub 
odkupienia jednostek uczestnictwa, dyspozycji lub innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu skła­
danych w formie pisemnej potwierdzenie następuje poprzez złożenie przez upoważnionego pracownika towarzystwa podpi­su na dokumencie zawierającym zlecenie nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa, dyspozycję lub inne oświadczenie woli związane z uczestnictwem w funduszu. 
3. Jeżeli w jednym dokumencie zamieszczono więcej niż jedno zlecenie nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa, 
o którym mowa w ust. 1, powinien on zawierać wyraźne określenie liczby zleceń. W takim przypadku wystarczające jest złożenie jednego podpisu klienta lub jego pełnomocnika. 
4. W przypadku gdy zlecenie nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa, dyspozycja lub inne oświadczenie woli 
związane z uczestnictwem w funduszu, o którym mowa w ust. 1, jest składane przez pełnomocnika klienta, powinno ono 
również zawierać wskazanie danych umożliwiających jednoznaczną identyfikację osoby składającej takie zlecenie, dyspo­zycję lub inne oświadczenie woli związane z uczestnictwem w funduszu. 
5. Obowiązek potwierdzenia klientowi przyjęcia zlecenia, o którym mowa w ust. 2, nie ma zastosowania do zleceń, 
dyspozycji i innych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu składanych za pośrednictwem telefonu. 
§ 50. Towarzystwo prowadzi rejestr zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego 
otwartego albo specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, dyspozycji lub in­nych oświadczeń woli związanych z uczestnictwem w funduszu inwestycyjnym otwartym lub specjalistycznym funduszu inwestycyjnym otwartym zarządzanym przez towarzystwo złożonych przez klientów, na rzecz których prowadzi działal ­
ność pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo. 
§ 51. 1. Towarzystwo przed przyjęciem zlecenia nabycia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub 
specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo uzyskuje od klienta informacje o: 
1)		poziomie jego wiedzy i doświadczenia inwestycyjnego, w zakresie niezbędnym do oceny, czy jednostki uczestnictwa 
oferowane w ramach działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwesty­
cyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo są dla niego odpowiednie, obejmującym: 
a)		specyfikę inwestowania w jednostki uczestnictwa oraz ryzyka związanego z inwestowaniem w te instrumenty 
finansowe, 
   
  
 
 
   
 
  
  
  
 
     
   
   
  
   
 
 
 
 
 
  
  
 
     
 
   
  
   
 
     
 
  
   
  
  
 
     Dziennik Ustaw – 27 – 	 Poz. 2103 
b)		charakter, wielkość i częstotliwość dokonywania transakcji instrumentami finansowymi dokonywanych przez 
klienta oraz okres, w którym były dokonywane, 
c)		poziom wykształcenia, zawód wykonywany obecnie lub zawód wykonywany poprzednio, jeżeli jest to istotne dla dokonania oceny; 
2)		sytuacji finansowej klienta, w tym zdolności do ponoszenia strat, z uwzględnieniem określonej wartości procentowej wysokości straty, jaką klient jest w stanie ponieść; 
3)		celach inwestycyjnych klienta, w tym poziomie akceptowanego ryzyka. 
2. Jeżeli na podstawie informacji uzyskanych od klienta towarzystwo oceni, że jednostki uczestnictwa oferowane w ra­
mach działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo nie są odpowiednie dla klienta, niezwłocznie informuje o tym klienta. 
3. W przypadku gdy klient nie przedstawia informacji, o których mowa w ust. 1, lub przedstawia informacje niewystar­
czające, towarzystwo informuje klienta, że klient uniemożliwia mu dokonanie oceny, czy jednostki uczestnictwa oferowane w ramach działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwar­
tych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo są dla niego odpowiednie. 
4. Towarzystwo nie może bezpośrednio lub pośrednio zachęcać klienta do odmowy przekazania informacji, o których 
mowa w ust. 1. 
5. Przepisy ust. 1–4 nie mają zastosowania w przypadku gdy: 
1)		spełnione zostały łącznie następujące warunki: 
a)		przedmiotem zlecenia nabycia będą wyłącznie jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub 
specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez dane towarzystwo, 
b)		zlecenie nabycia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu in­westycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo zostało złożone z wyłącznej inicjatywy klienta, 
c)		przed przyjęciem przez towarzystwo zlecenia nabycia jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwarte­go lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo klient został poin­formowany o możliwości dokonania przez nie oceny, czy taki instrument finansowy oferowany w ramach dzia­łalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo jest odpowiedni dla klienta i klient wyraził zgodę na odstąpienie od dokonania takiej oceny, albo 
2)		towarzystwo pozyskało od klienta informacje, o których mowa w ust. 1, w ramach świadczenia usługi na rzecz tego klienta i informacje te pozostają aktualne. 
6. Przepisów ust. 1–5 nie stosuje się, w przypadku gdy towarzystwo uzna, że składający zlecenie nabycia jednostek 
uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo klient profesjonalny posiada niezbędne doświadczenie i wiedzę pozwalające na zrozumienie i dokonanie oceny ryzyka związanego z danymi jednostkami uczestnictwa oferowanymi w ramach działalności pośrednictwa w zbywa­niu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyj ­
nych otwartych zarządzanych przez towarzystwo. 
§ 52. 1. Towarzystwo pośrednicząc w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych ot­
wartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, stosując rozwiązania przewidziane w niniejszym oddziale, uwzględnia charakter jednostek uczestnictwa oraz grupy docelowej. 
2. Towarzystwo opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje regularnym przeglądom rozwiązania i procedury zapewnia -
jące zgodność jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo z potrzebami, cechami i celami określonej grupy docelowej, a także odpowied­niość zamierzonej strategii dystrybucji dla określonej grupy docelowej. 
3. Towarzystwo opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania i procedury służące zapewnieniu 
zgodności procesu pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo z wymogami dotyczącymi właściwego zarządzania konfliktami interesów, w tym stosowaną polityką wynagrodzeń, o której mowa w art. 47a ust. 1 
   
 
  
   
  
   
 
     
 
    
  
   
     
  
 
 
 
 
     
 
  
    
 
  
  
   
   
   
      
     
   
    
 
    
    
   
    
  
  
 
 
       
       Dziennik Ustaw – 28 – Poz. 2103 
ustawy, w szczególności towarzystwo zapewnia, aby jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub spe­
cjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, w których zbywaniu i odkupywaniu pośredniczy, nie miały negatywnego wpływu na grupę docelową ani nie stanowiły zagrożenia dla prawidłowego funkcjono­wania lub stabilności rynków finansowych. 
4. Towarzystwo pośredniczące w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych 
lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo dokonuje analizy możliwości wystąpienia ewentualnych konfliktów interesów, w szczególności ocenia, czy w wyniku nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa mogą wystąpić negatywne skutki dla klienta należącego do grupy docelowej. 
5. Przed podjęciem decyzji o pośredniczeniu w zbywaniu jednostek uczestnictwa danego funduszu inwestycyjnego ot­
wartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, towarzystwo ocenia, czy dane jednostki uczestnictwa mogą stanowić zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania lub stabilności rynków finansowych. 
§ 53. 1. Towarzystwo określa grupę docelową w odniesieniu do jednostek uczestnictwa każdego funduszu inwestycyjnego 
otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo na etapie ustalania celów biznesowych i strategii dystrybucji, przed rozpoczęciem prowadzenia działalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu 
jednostek uczestnictwa danego funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego. 
2. Towarzystwo określa grupę docelową w odniesieniu do jednostek uczestnictwa każdego funduszu inwestycyjnego 
otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, w zbywaniu i odku­
pywaniu jednostek uczestnictwa, którego pośredniczy. 
3. W ramach procesu, o którym mowa w ust. 2, towarzystwo określa także wszystkie grupy klientów, których potrze­
bom, cechom i celom dane jednostki uczestnictwa nie odpowiadają, ustalając w ten sposób negatywną grupę docelową. 
4. Towarzystwo przy określaniu grupy docelowej uwzględnia kryteria obejmujące co najmniej: 
1) rodzaj klientów, do których dane jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo są skierowane, z uwzględnieniem podziału klientów na klienta profesjonalnego i klienta detalicznego; 
2) wiedzę i doświadczenie w odniesieniu do inwestowania w jednostki uczestnictwa, właściwości tego instrumentu finansowego lub zagadnień związanych z jednostkami uczestnictwa, które powinni posiadać klienci docelowi, aby zrozumieć cechy i ryzyka związane z tym instrumentem finansowym; 
3) sytuację finansową klienta docelowego, w tym zdolność do ponoszenia strat, z uwzględnieniem określonej wartości procentowej wysokości straty, jaką klient ten jest w stanie ponieść; 
4) tolerancję ryzyka oraz zgodności wskaźnika zysku do ryzyka związanego z danymi jednostkami uczestnictwa oraz zakładanej stopy zwrotu z grupą docelową, z uwzględnieniem: 
a) ustalenia i precyzyjnego opisania przez towarzystwo kategorii ryzyka związanego z jednostkami uczestnictwa, 
b) określenia przez towarzystwo ogólnego podejścia klienta docelowego do ryzyka związanego z inwestycją w jed­
nostki uczestnictwa, poprzez przypisanie klienta docelowego do kategorii ryzyka, o których mowa w lit. a, 
c) zastosowania wskaźnika syntetycznego przewidzianego w rozporządzeniu Komisji (UE) nr 583/2010 z dnia 1 lipca 2010 r. w sprawie wykonania dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/65/WE w zakresie kluczowych informacji dla inwestorów i warunków, które należy spełnić w przypadku dostarczania kluczowych informacji dla inwestorów lub prospektu emisyjnego na trwałym nośniku innym niż papier lub za pośrednictwem strony interneto­wej (Dz. Urz. UE L 176 z 10.07.2010, str. 1) lub w przypadku gdy dany fundusz inwestycyjny otwarty lub specjali­styczny fundusz inwestycyjny otwarty zarządzany przez towarzystwo jest obowiązany do sporządzania dokumentu zawierającego kluczowe informacje zgodnie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1286/2014 z dnia 26 listopada 2014 r. w sprawie dokumentów zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych (PRIIP) (Dz. Urz. UE L 352 z 09.12.2014, str. 1, z późn. zm.
4)), ogólnego wskaźnika ryzyka przewidzianego w tym rozporządzeniu; 
5) cele inwestycyjne i potrzeby inwestycyjne klientów, które mają być zaspokojone przez dane jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, z uwzględnieniem ogólnej strategii inwestycyjnej klienta docelowego, obejmującej w szczególności ho­ryzont czasowy inwestycji, przy czym cele i potrzeby klienta mogą zostać uszczegółowione poprzez określenie kon­kretnych aspektów inwestycji oraz oczekiwań klientów docelowych w odniesieniu do tych aspektów szczegółowych. 
4) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 358 z 13.12.2014, str. 50, Dz. Urz. UE L 354 z 23.12.2016, 
str. 35, Dz. Urz. UE L 40 z 12.02.2019, str. 109 oraz Dz. Urz. UE L 188 z 12.07.2019, str. 55. 
   
   
  
    
   
    
  
   
   
  
  
     
  
     
      
    
 
   
    
    
      
      
        
   
       
    
 
     
  
 
    
 
 
 
  
 Dziennik Ustaw – 29 – Poz. 2103 
5. Towarzystwo jest obowiązane do oceny znaczenia każdego z kryteriów i dostosowania szczegółowości określenia 
grupy docelowej odpowiednio do danych jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego 
funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, uwzględniając zależności pomiędzy poszczególnymi kryteriami. 
6. Towarzystwo jest obowiązane do precyzyjnego zdefiniowania pojęć i terminologii zastosowanej przy określaniu gru­
py docelowej na podstawie kryteriów, o których mowa w ust. 4. 
7. Towarzystwo określa grupę docelową w sposób odpowiedni i proporcjonalny, z uwzględnieniem charakteru fundu­
szu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, w którego zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa pośredniczy uwzględniając także koszty ponoszone przez ten fundusz oraz strukturę opłat ponoszonych w związku z nabyciem lub odkupieniem jednostek uczestnictwa danego funduszu inwestycyjnego otwartego albo specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo. 
8. W przypadku nieskomplikowanych i łatwo dostępnych jednostek uczestnictwa towarzystwo może określić grupę 
docelową w sposób mniej szczegółowy, w szczególności: 
1) w przypadku niektórych rodzajów jednostek uczestnictwa wystarczająco porównywalnych pod kątem cech tych jed­
nostek uczestnictwa możliwe jest określenie grupy docelowej na podstawie wspólnego podejścia dotyczącego jednego 
rodzaju jednostek uczestnictwa; 
2) opis jednego lub więcej kryteriów, o których mowa w ust. 4, może być dokonany w sposób ogólny. 
9. Przez nieskomplikowane jednostki uczestnictwa rozumie się jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych z wyłą­
czeniem jednostek uczestnictwa oraz tytułów uczestnictwa funduszy, o których mowa w art. 36 ust. 1 rozporządzenia Komisji 
(UE) nr 583/2010 z dnia 1 lipca 2010 r. w sprawie wykonania dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/65/WE w zakresie kluczowych informacji dla inwestorów i warunków, które należy spełnić w przypadku dostarczania kluczowych informacji dla inwestorów lub prospektu emisyjnego na trwałym nośniku innym niż papier lub za pośrednictwem strony in­ternetowej. 
10. Towarzystwo określa grupę docelową na wystarczająco szczegółowym poziomie, aby uniknąć uwzględnienia 
w grupie docelowej jakichkolwiek klientów lub grup klientów, z których potrzebami, cechami i celami dane jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo nie są zgodne. 
11. W procesie ustalania negatywnej grupy docelowej stosuje odpowiednio przepisy ust. 2 i 4–10. 
§ 54. Przepisów § 51–53 nie stosuje się do jednostek uczestnictwa, w które inwestowane są środki finansowe gromadzo ­
ne w pracowniczych planach kapitałowych, o których mowa w ustawie z dnia 4 października 2018 r. o pracowniczych pla­
nach kapitałowych (Dz. U. z 2020 r. poz. 1342) oraz w celu realizacji pracowniczych programów emerytalnych, o których 
mowa w ustawie z dnia 20 kwietnia 2004 r. o pracowniczych programach emerytalnych (Dz. U. z 2020 r. poz. 686). 
§ 55. Towarzystwo świadczące na rzecz klienta usługę zarządzania portfelem, w skład którego wchodzi jeden lub więk­
sza liczba instrumentów finansowych, jest zwolnione z wykonywania obowiązków, o których mowa w § 42, § 43 i § 51, 
wobec tego klienta w zakresie, w jakim obowiązki te zostały wykonane w związku ze świadczeniem tej usługi, jeżeli w ra­mach usługi zarządzania portfelem, w skład którego wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, do port­fela klienta mogą być nabywane jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo. 
§ 56. 1. Towarzystwo pośredniczące w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych ot­
wartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo jest obowiązane prze­prowadzać analizę scenariuszową danych jednostek uczestnictwa, w ramach której ocenia związane z tym instrumentem finansowym ryzyko niskich wyników dla klientów oraz okoliczności, w jakich takie wyniki mogą wystąpić. 
2. Analiza, o której mowa w ust. 1, obejmuje opis negatywnych zjawisk rynkowych, ich wpływu na ryzyko niskich 
wyników dla klientów oraz przewidywanych działań w szczególności, gdyby: 
1) otoczenie rynkowe uległo pogorszeniu; 2) fundusz inwestycyjny otwarty lub specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty zarządzany przez towarzystwo zby­
wający i odkupujący dane jednostki uczestnictwa znalazł się w trudnej sytuacji finansowej lub gdyby pojawiło się inne 
ryzyko związane z tym funduszem; 
   
   
 
 
 
 
 
 
   
   
 
   
  
  
  
  
 
  
     
 
 
  
 
    
 
   
 
    
   
 
  
  
    
   Dziennik Ustaw – 30 – 	 Poz. 2103 
3)		inwestycja w dane jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwe­
stycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo okazała się nieopłacalna z ekonomicznego punktu widzenia; 
4)		popyt na jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo był znacznie większy niż przewidywano; 
5)		znacznie wzrosła skala składanych zleceń odkupienia jednostek uczestnictwa danego funduszu inwestycyjnego otwar­tego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo. 
3. Towarzystwo określa, czy dane jednostki uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego 
funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo spełniają rozpoznane potrzeby, cechy i cele grupy docelowej, w szczególności poprzez zbadanie, czy: 
1)		profil ryzyka i zysku tych jednostek uczestnictwa jest zgodny z grupą docelową oraz 
2)		zamiar pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu danych jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego 
lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo jest zdeterminowany przez cechy tych jednostek uczestnictwa przynoszące korzyści grupie docelowej, a nie przez stosowany przez towa­rzystwo model biznesowy. 
4. Towarzystwo analizuje strukturę kosztów i opłat proponowaną w odniesieniu do danych jednostek uczestnictwa fun­
duszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzy­stwo, w szczególności poprzez zbadanie, czy struktura kosztów lub opłat związanych z jednostkami uczestnictwa jest odpo­
wiednio przejrzysta w odniesieniu do grupy docelowej, w tym czy nie prowadzi do ukrycia kosztów lub opłat lub ich rze­czywistej wysokości lub czy nie jest zbyt skomplikowana. 
5. Towarzystwo jest obowiązane do określenia strategii dystrybucji w taki sposób, aby strategia dystrybucji zapewniała 
dotarcie danych jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjne ­
go otwartego zarządzanego przez towarzystwo do grupy docelowej. Towarzystwo pośredniczące w zbywaniu i odkupywa­
niu jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo może określić w strategii dystrybucji preferowany sposób składania przez klientów zleceń nabycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwe­stycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, z zastrzeżeniem § 48. 
§ 57. 1. Towarzystwo pośredniczące w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego ot­
wartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towarzystwo, do wykonywania tej działalności zatrudnia osoby posiadające fachową wiedzę niezbędną do zrozumienia właściwości i czynników ryzyka zwią­zanych z jednostkami uczestnictwa. 
2. Towarzystwo przeprowadza regularne, nie rzadziej niż raz w roku, przeglądy jednostek uczestnictwa funduszy inwe­
stycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, w któ­rych zbywaniu i odkupywaniu pośredniczy, z uwzględnieniem wszystkich zdarzeń, które mogłyby w znaczący sposób wpłynąć na potencjalne ryzyko dla określonej grupy docelowej. Towarzystwo w szczególności analizuje, czy jednostki uczestnictwa: 
1)		pozostają spójne z potrzebami, cechami i celami grupy docelowej; 
2)		są zbywane grupie docelowej; 
3)		są zbywane w sposób, który nie jest zgodny z potrzebami, cechami i celami grupy docelowej; 
4)		ze względu na cechy lub koszty lub opłaty z nimi związane nie mają negatywnego wpływu na grupę docelową ani nie 
stanowią zagrożenia dla prawidłowego funkcjonowania lub stabilności rynków finansowych. 
3. Towarzystwo przeprowadza przegląd jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycz­
nych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo w każdym przypadku, gdy jest w posiadaniu in­formacji o jakimkolwiek zdarzeniu, które mogłoby w znaczący sposób wpłynąć na potencjalne ryzyko dla grupy docelowej. 
4. Towarzystwo ustanawia i wdraża procedurę, w której określa częstotliwość przeprowadzania przeglądów, o których 
mowa w ust. 2, uwzględniając w szczególności politykę inwestycyjną prowadzoną przez dany fundusz inwestycyjny otwar­
ty lub specjalistyczny fundusz inwestycyjny otwarty zarządzany przez towarzystwo. 
   
     
 
 
 
 
     
 
  
     
 
    
 
  
 
  
   
 
   
 
   
 
 
  
 
  
 
        
 
 
     
    
 
  
 
 
  Dziennik Ustaw – 31 – 	 Poz. 2103 
5. W procedurze, o której mowa w ust. 4, towarzystwo określa kluczowe zdarzenia, które mogą wpłynąć na potencjalne 
ryzyko lub oczekiwaną rentowność jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych fun­
duszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, w szczególności biorąc pod uwagę: 
1)		przekroczenie określonego progu wartości aktywów funduszu, który wpłynie na rentowność jednostek uczestnictwa, 
lub 
2)		wysokość aktywów płynnych mogącą wpłynąć na realizację zlecenia odkupienia jednostek uczestnictwa danego fun­duszu inwestycyjnego otwartego lub specjalistycznego funduszu inwestycyjnego otwartego zarządzanego przez towa­rzystwo. 
6. W przypadku wystąpienia kluczowych zdarzeń, o których mowa w ust. 5, towarzystwo podejmuje działania zaradcze, 
które w szczególności mogą obejmować: 
1) przekazanie istotnych informacji dotyczących zdarzenia i jego konsekwencji dla jednostek uczestnictwa klientom; 2) dokonanie zmian w procesie pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyj ­
nych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo; 
3) dokonanie zmiany strategii dystrybucji. 
§ 58. 1. Zarząd towarzystwa sprawuje kontrolę nad prawidłowym wypełnianiem przez towarzystwo obowiązków okreś-
lonych w niniejszym oddziale, oraz zapewnia, aby sprawozdania dotyczące przestrzegania tych przepisów systematycznie 
składane zarządowi zawierały informacje na temat pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa fundu­szy inwestycyjnych otwartych lub specjalistycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo, w tym informacje dotyczące strategii dystrybucji. 
2. Rada nadzorcza towarzystwa monitoruje zmiany w procedurach dotyczących prowadzonej przez towarzystwo dzia­
łalności pośrednictwa w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i specjali ­
stycznych funduszy inwestycyjnych otwartych zarządzanych przez towarzystwo i dokonuje okresowych przeglądów tych procedur w celu wykrycia ryzyka niewywiązania się przez towarzystwo z obowiązków określonych w niniejszym oddziale. 
Rozdział 6 
Ewidencja zawartych transakcji oraz ewidencja zleceń składanych przez uczestników 
funduszy inwestycyjnych otwartych 
§ 59. 1. Towarzystwo prowadzi ewidencje transakcji zawartych przez fundusz inwestycyjny otwarty, transakcji zawar­
tych na rachunek własny towarzystwa, transakcji dotyczących portfela, w skład którego wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, lub transakcji dotyczących zbiorczego portfela papierów wartościowych. 
2. Wykaz danych: 
1)		objętych ewidencją zawartych transakcji w przypadku transakcji, które mają za przedmiot instrumenty pochodne, określa załącznik nr 3 do rozporządzenia; 
2)		objętych ewidencją zawartych transakcji, w przypadku transakcji innych niż transakcje, które mają za przedmiot in­strumenty pochodne, określa załącznik nr 4 do rozporządzenia. 
§ 60. 1. Ewidencje, o których mowa w § 59 ust. 1, są prowadzone w postaci elektronicznej albo papierowej. 
2. Ewidencjonowanie zawartych transakcji może być prowadzone za pomocą systemu teleinformatycznego służącego 
do zarządzania aktywami lub prowadzenia księgowości; w takim przypadku powinno umożliwiać uzyskanie informacji 
o zawartych transakcjach, w zakresie wskazanym w załącznikach nr 3 i 4 do rozporządzenia, oraz umożliwiać ich nie­zwłoczny odczyt i wydruk, a także wygenerowanie dokumentu elektronicznego zapisanego w jednym z następujących for­matów: 
1) Rich Text Format (RTF);
	2) Adobe Portable Document Format (PDF), z wyłączeniem dokumentów elektronicznych szyfrowanych;
	3) Extensible Markup Language (XML).
	
3. System teleinformatyczny wykorzystywany do prowadzenia ewidencji zawartych transakcji powinien uniemożliwiać 
usunięcie lub zmianę wprowadzonych zapisów elektronicznych oraz umożliwiać identyfikację osoby, która dokonała wpisu 
w ewidencji. Stwierdzone błędy powinny być poprawiane za pomocą zapisów korygujących, które nie zmieniają i nie usu­
wają zapisów wcześniejszych. 
   
     
  
 
    
 
 
   
   
 
  
 
  
    
 
    
     
   
  
   
    
  
    
 
    
 
    
    
  
 
  
    Dziennik Ustaw – 32 – Poz. 2103 
4. Ewidencjonowanie zawartych transakcji w postaci papierowej powinno być prowadzone w sposób czytelny i trwały, 
umożliwiający identyfikację osoby, która dokonała wpisu w ewidencji. Stwierdzone błędy powinny być poprawiane z za­
chowaniem czytelności błędnego zapisu oraz umieszczeniem daty i czytelnego podpisu osoby dokonującej poprawki. 
§ 61. 1. Towarzystwo dokonuje wpisów do ewidencji zawartych transakcji nie później niż następnego dnia roboczego 
po dniu, w którym otrzymało potwierdzenie zawarcia transakcji objętej ewidencjonowaniem. 
2. Ewidencja zawartych transakcji jest prowadzona odrębnie dla transakcji zawartych przez: 
1) fundusz inwestycyjny otwarty – z wyjątkiem funduszu z wydzielonymi subfunduszami; 
2) fundusz inwestycyjny otwarty z wydzielonymi subfunduszami na rzecz każdego z subfunduszy; 3) towarzystwo na rachunek własny; 4) towarzystwo na rachunek portfela, w skład którego wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych; 5) towarzystwo na rachunek zbiorczego portfela papierów wartościowych. 
§ 62. Jeżeli towarzystwo zleciło zarządzanie portfelem inwestycyjnym funduszu inwestycyjnego otwartego lub jego 
częścią podmiotowi, o którym mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, ewidencja zawartych transakcji jest prowadzona przez towa­
rzystwo lub przez ten podmiot. Prowadzenie ewidencji zawartych transakcji może być także powierzone przez towarzystwo 
podmiotowi prowadzącemu księgi rachunkowe funduszu inwestycyjnego otwartego; w takim przypadku ewidencja ta po­winna być prowadzona zgodnie z § 60 oraz w sposób zapewniający niezwłoczny oraz umożliwiający skuteczną kontrolę 
i nadzór nad prowadzeniem ewidencji, stały dostęp towarzystwa do informacji, o których mowa w § 59 ust. 1. 
§ 63. 1. Towarzystwo prowadzi ewidencje zleceń obejmujące zlecenia składane przez uczestników zarządzanych fundu­
szy inwestycyjnych otwartych. 
2. W ewidencji zleceń są rejestrowane co najmniej następujące dane dotyczące zlecenia: 
1) nazwa funduszu inwestycyjnego otwartego; 
2) nazwa podmiotu składającego zlecenie lub przekazującego je do realizacji; 3) nazwa podmiotu otrzymującego zlecenie – funduszu inwestycyjnego otwartego albo podmiotu prowadzącego rejestr 
uczestników funduszu inwestycyjnego otwartego otrzymującego zlecenie; 
4) data i godzina otrzymania zlecenia przez podmiot, o którym mowa w pkt 3; 5) warunki i sposób płatności; 6) rodzaj zlecenia; 7) data zbycia lub odkupienia jednostek uczestnictwa; 8) wartość nabytych albo odkupionych jednostek uczestnictwa w związku ze złożonym zleceniem; 9) liczba nabytych albo odkupionych jednostek uczestnictwa; 10) cena nabycia albo odkupienia jednostki uczestnictwa; 11) kwota wpłacona przez uczestnika w związku ze złożeniem zlecenia nabycia jednostek uczestnictwa albo kwota wypła­
cona uczestnikowi w związku ze złożeniem zlecenia ich odkupu. 
3. W ewidencji zleceń są rejestrowane także informacje o zleceniach nieprawidłowych lub odrzuconych, o ile dostępne 
dane umożliwiają taką rejestrację. 
§ 64. 1. Ewidencja zleceń jest prowadzona w postaci elektronicznej albo papierowej. 
2. Ewidencjonowanie złożonych zleceń może być prowadzone za pomocą systemu teleinformatycznego służącego do 
prowadzenia rejestru uczestników funduszu inwestycyjnego otwartego; w takim przypadku powinno umożliwiać uzyskanie 
informacji o złożonych zleceniach oraz umożliwiać ich niezwłoczny odczyt i wydruk. 
3. Do ewidencji zleceń stosuje się odpowiednio § 60 ust. 3 i 4. 
   
    
  
 
    
     
 
   
   
  
   
  
  
 
      
   
 
    
  
   
 
 
   
   
     
   
 
 
  
  
 
  
 
 
    
 
  
 
   
   Dziennik Ustaw – 33 – Poz. 2103 
§ 65. Towarzystwo dokonuje wpisów do ewidencji zleceń nie później niż następnego dnia roboczego po dniu, w którym 
otrzymało takie zlecenie. 
§ 66. Prowadzenie ewidencji zleceń może być powierzone podmiotowi prowadzącemu rejestr uczestników funduszu 
inwestycyjnego otwartego. W przypadku powierzenia prowadzenia ewidencji zleceń, ewidencja ta powinna być prowadzo­
na zgodnie z § 63–65 oraz w sposób zapewniający niezwłoczny oraz umożliwiający skuteczną kontrolę i nadzór nad prowa­dzeniem ewidencji, stały dostęp towarzystwa do informacji, o których mowa w § 63 ust. 2 i 3. 
Rozdział 7 
Dokumentowanie źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnych oraz przechowywanie i archiwizowanie 
dokumentów i innych nośników informacji związanych z działalnością funduszy inwestycyjnych i towarzystwa 
§ 67. 1. Towarzystwo dokumentuje źródła będące podstawą decyzji inwestycyjnych dotyczących funduszy, zbiorczego 
portfela papierów wartościowych, towarzystwa oraz portfeli klientów, dla których świadczy usługę zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, w szczególności przez: 
1) określenie dokumentu strategii inwestycyjnej, o ile transakcja została zawarta w ramach tej strategii, lub 2) przechowywanie decyzji jednostek organizacyjnych towarzystwa, które biorą udział w procesie podejmowania decy­
zji inwestycyjnych, oraz innych dokumentów służących podjęciu takich decyzji, w szczególności analiz, danych o ra­
tingach, raportów, w tym sporządzonych przez towarzystwo lub na jego zlecenie. 
2. Dokumenty, o których mowa w ust. 1 pkt 2, powinny być wystarczające do udokumentowania i uzasadnienia decyzji 
inwestycyjnych podjętych przez towarzystwo. 
3. W przypadku transakcji, które nie zostały zawarte w ramach przyjętej strategii inwestycyjnej funduszu, strategii in­
westycyjnej zbiorczego portfela lub strategii inwestycyjnej portfela, dokumentowanie źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnej następuje w sposób wskazany w ust. 1 pkt 2. 
4. Dokument strategii inwestycyjnej i jego zmiany są zatwierdzane przez upoważnioną jednostkę organizacyjną towa­
rzystwa, w sposób zgodny z procedurami wewnętrznymi, z wyłączeniem przypadku gdy dokument strategii inwestycyjnej został sporządzony na potrzeby świadczenia przez towarzystwo usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, a dokument ten oraz jego zmiany są zatwierdzane przez klienta, na rzecz którego towarzystwo świadczy tę usługę. 
§ 68. Jeżeli towarzystwo zleciło zarządzanie portfelem inwestycyjnym funduszu lub jego częścią podmiotowi, o którym 
mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, dokumentowanie źródeł będących podstawą decyzji inwestycyjnych prowadzone jest przez towarzystwo lub ten podmiot w sposób zapewniający stały dostęp towarzystwa do informacji, o których mowa w § 67 ust. 1. 
§ 69. 1. Dokumenty powinny być przechowywane na takim nośniku informacji, na jakim zostały sporządzone lub otrzy­
mane przez towarzystwo, z tym że dokumenty sporządzone lub otrzymane za pomocą informatycznych nośników danych powinny być przechowywane na informatycznych nośnikach danych umożliwiających odczytanie treści informacji zawar­tych w tych dokumentach przez cały okres ich przechowywania. 
2. W przypadku gdy dokumenty stanowiące źródła będące podstawą jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej oraz pozostała 
dokumentacja związana z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych są przetwarzane w strumieniach informacyjnych poczty elektronicznej, archiwizowaniu i przechowywaniu podlegają kompletne pliki magazynów poczty elektronicznej zawierają ­
ce przedmiotową korespondencję. 
3. Dokumenty oraz inne nośniki informacji zawierające dane, które towarzystwo ma obowiązek przechowywać i archi­
wizować, powinny być przechowywane w sposób zapewniający bezpieczeństwo informacji, uniemożliwiający dostęp do nich przez osoby nieupoważnione oraz umożliwiający kontrolę dostępu, zapewniającą możliwość śledzenia zmian i prze­twarzania danych. 
§ 70. 1. Sposób prowadzenia archiwum powinien zapewniać bezpieczeństwo przechowywania w nim dokumentów 
i innych nośników informacji. 
2. Towarzystwo zapewnia należyte zabezpieczenie pomieszczeń, w których jest prowadzone archiwum, prowadzi ewi­
dencję korzystania z archiwum oraz wyznacza osobę odpowiedzialną za prowadzenie archiwum. 
§ 71. Towarzystwo zapewnia osobom upoważnionym niezwłoczny wgląd do dokumentów oraz danych, o których mo­
wa w § 69 ust. 3. 
   
 
      
   
     
  
  
  
  
    
  
    
   
 
  
 
     
 
 
 
  
 
  
  
  
 
  
    
    
  
 
   
  Dziennik Ustaw – 34 – Poz. 2103 
Rozdział 8 
Warunki techniczne i organizacyjne prowadzenia działalności 
§ 72. 1. Towarzystwo umożliwia klientom oraz uczestnikom funduszy bezpłatne składanie reklamacji w związku z dzia­
łalnością prowadzoną przez towarzystwo, fundusz lub podmiot działający na rzecz funduszu. 
2. Towarzystwo opracowuje i wdraża procedurę określającą sposób i termin załatwiania reklamacji składanych przez 
klientów oraz uczestników funduszy. Procedura ta jest udostępniana klientowi oraz uczestnikowi funduszu bezpłatnie na 
jego żądanie. 
§ 73. 1. Towarzystwo prowadzi rejestr otrzymanych reklamacji zawierający informacje o reklamacjach w związku 
z działalnością prowadzoną przez towarzystwo, fundusz lub podmiot działający na rzecz funduszu złożonych w danym roku kalendarzowym oraz o sposobie i terminie ich załatwienia. 
2. W rejestrze reklamacji umieszcza się następujące dane: 
1) imię i nazwisko lub firmę (nazwę) składającego reklamację; 
2) datę złożenia reklamacji; 3) przedmiot reklamacji; 4) środki podjęte w celu załatwienia reklamacji; 5) termin załatwienia reklamacji; 6) opis ostatecznego rozstrzygnięcia. 
§ 74. 1. Pomieszczenia, w których towarzystwo prowadzi działalność, powinny być zabezpieczone przed niekontrolo­
wanym dostępem osób nieuprawnionych. 
2. Pomieszczenia, w których jest prowadzona obsługa klientów i uczestników funduszu, powinny być wydzielone 
w sposób uniemożliwiający osobom nieuprawnionym niekontrolowany dostęp do pozostałych pomieszczeń towarzystwa. 
3. Sposób organizacji towarzystwa powinien gwarantować bezpieczeństwo obsługi klientów i uczestników funduszy 
oraz przechowywanych dokumentów i danych. 
§ 75. 1. W towarzystwie funkcjonuje sformalizowany system zarządzania bezpieczeństwem środowiska teleinforma­
tycznego, zapewniający adekwatny do poziomu ryzyka poziom bezpieczeństwa informacji. 
2. Towarzystwo wprowadza zabezpieczenia urządzeń uniemożliwiające nieuprawniony dostęp do systemów teleinfor­
matycznych i przetwarzania danych. 
3. Systemy teleinformatyczne towarzystwa powinny być zabezpieczone przed nieuprawnionym dostępem do danych 
przetwarzanych przez te systemy. 
4. Towarzystwo opracowuje i wdraża wewnętrzne procedury dostępu do jego systemów teleinformatycznych oraz po­
siada odpowiednie zasady oraz mechanizmy techniczne zapewniające właściwy poziom kontroli dostępu logicznego do 
danych i informacji oraz dostępu fizycznego do kluczowych elementów infrastruktury teleinformatycznej, umożliwiające jego odtworzenie wraz z historią modyfikacji i przetwarzania danych. 
5. Urządzenia i systemy teleinformatyczne towarzystwa powinny być zabezpieczone przed utratą danych spowodowaną 
awarią, zakłóceniami lub zdarzeniami losowymi. W celu zapewnienia ciągłości obsługi i pracy systemów informatycznych towarzystwo, co najmniej raz dziennie, tworzy kopię bazy danych lub stosuje inne środki techniczne umożliwiające odtwo­rzenie danych oraz podjęcie pracy systemów teleinformatycznych w przypadku awarii lub utraty części lub całości danych w podstawowych bazach danych. Kopie bazy danych przechowywane są w innej lokalizacji niż podstawowe centrum prze­twarzania danych. 
§ 76. 1. Miejsca, w których jest prowadzona działalność, powinny posiadać urządzenia telekomunikacyjne umożliwiające 
stały i bezpośredni kontakt z centralą towarzystwa, a także zapewniające sprawną obsługę klientów i uczestników funduszy. 
2. Pomieszczenie, w którym jest prowadzona działalność, powinno posiadać wyodrębnione miejsce umożliwiające 
klientom złożenie zlecenia z zachowaniem poufności. 
§ 77. 1. Towarzystwo ustanawia odpowiednie procedury regulujące funkcjonowanie procesów zarządzania ciągłością 
działania towarzystwa, uwzględniające szczególne uwarunkowania związane ze specyfiką jego działalności oraz środowi­skiem teleinformatycznym i przetwarzanymi w nim danymi. 
   
  
 
 
   
    
 
 
 
  
   
   
     
    
     
  
  
 
    
  
  
  
  
     
     
    
  
     
 
    
    
    
 
     
 
  
  
 
     
 
   
        
  
  Dziennik Ustaw – 35 – 	 Poz. 2103 
2. Towarzystwo identyfikuje w obrębie jego działalności procesy, które warunkują możliwość prowadzenia działalności 
przez towarzystwo (procesy kluczowe), oraz procesy, w przypadku których szybkie odzyskanie sprawności działania może 
mieć istotne znaczenie z punktu widzenia ciągłości działania towarzystwa (procesy krytyczne). 
3. Towarzystwo identyfikując procesy uwzględnia w ramach tych procesów także czynności związane z działalnością 
prowadzoną przez towarzystwo powierzone do wykonywania podmiotom, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy. 
4. Towarzystwo wyznacza właściciela procesu dla każdego procesu oraz opracowuje dokumentację procesów kluczo­
wych i krytycznych. 
5. Towarzystwo powinno posiadać system regularnego monitorowania procesów, umożliwiający ich skuteczną kontrolę 
i stały dostęp do informacji przetwarzanych w ramach tych procesów oraz zapewniający bieżący nadzór nad czynnościami wykonywanymi w ich ramach, w tym także nad czynnościami, których wykonanie zostało powierzone podmiotom, o któ­rych mowa w art. 45a ust. 1 ustawy. 
6. W ramach systemu regularnego monitorowania procesów, o którym mowa w ust. 5, towarzystwo zapewnia, aby spo­
sób realizacji procesów umożliwiał jednoznaczną identyfikację podmiotów, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, oraz 
pracowników towarzystwa i pracowników podmiotów, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, którzy wykonali poszcze­
gólne czynności w ramach procesów kluczowych i krytycznych oraz określenie czasu wykonania tych czynności. 
7. Za prawidłowy przebieg procesu odpowiada właściciel procesu, w szczególności sprawuje on bieżący nadzór nad 
czynnościami wykonywanymi w ramach danego procesu. 
8. W odniesieniu do procesów kluczowych i krytycznych towarzystwo powinno posiadać opracowane i wprowadzone: 
1)		plany utrzymania ciągłości działania zapewniające ciągłe i niezakłócone działanie towarzystwa oraz świadczenie usług na rzecz klientów, 
2)		plany awaryjne służące zapewnieniu możliwości prowadzenia bieżącej działalności towarzystwa i świadczenia usług oraz ograniczeniu strat w przypadku wystąpienia niekorzystnych zdarzeń wewnętrznych i zewnętrznych mogących poważnie zakłócić tę działalność 
– zapewniające nieprzerwane, należyte działanie towarzystwa w obrębie procesów kluczowych i procesów krytycznych. 
9. W przypadku procesów kluczowych i krytycznych, w ramach których wykonywane są czynności, których wykonywanie 
zostało powierzone podmiotom, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, towarzystwo jest obowiązane do weryfikacji jakości 
i skuteczności planów ciągłości działania i planów awaryjnych tych podmiotów, w szczególności czy zapewniają one ciągłe 
i niezakłócone prowadzenie działalności w zakresie dotyczącym wykonywania czynności powierzonych przez towarzystwo. 
10. W przypadku, o którym mowa w ust. 9, jeżeli jest to istotne dla prawidłowego wykonywania przez towarzystwo 
obowiązków określonych przepisami prawa lub ciągłości i stabilności prowadzenia przez towarzystwo działalności, plany utrzymania ciągłości działania i plany awaryjne towarzystwa, o których mowa w ust. 8, powinny przewidywać możliwość niezwłocznego wykonywania przez towarzystwo czynności powierzonych podmiotom, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, lub powierzenia wykonywania tych czynności innym podmiotom, o których mowa w art. 45a ust. 1 ustawy, na wy­
padek zaprzestania wykonywania czynności wykonywanych w ramach procesów kluczowych lub krytycznych przez pod­mioty, którym wykonywanie tych czynności zostało powierzone. 
11. Do procesów obejmujących wyłącznie czynności, o których mowa w art. 45a ust. 8 ustawy, niemających istotnego 
znaczenia dla prawidłowego wykonywania przez towarzystwo obowiązków określonych przepisami prawa, sytuacji finan­sowej towarzystwa, ciągłości lub stabilności prowadzenia przez towarzystwo działalności oraz niebędących procesami klu­czowymi albo krytycznymi, nie stosuje się przepisów ust. 3–7. 
Rozdział 9 
Szczegółowe kryteria w zakresie spełniania wymogów posiadania odpowiedniej wiedzy i kompetencji lub wiedzy, 
kompetencji i doświadczenia oraz tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji 
spełniania odpowiednich wymogów oraz ich utrzymywania i doskonalenia 
Oddział 1 
Szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4a ustawy, wymogów 
posiadania odpowiedniej wiedzy i kompetencji 
§ 78. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić, aby pracownicy upoważnieni przez towarzystwo do wykonywania czynności, 
o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, posiadali adekwatny do zakresu i charakteru wykonywanych czyn-ności poziom wiedzy i kompetencji, pozwalający na przestrzeganie właściwych wymogów prawnych, zaleceń właściwego organu nadzoru, standardów etycznych oraz działanie zgodne z zasadami uczciwego obrotu oraz w najlepiej pojętym interesie klienta. 
   
        
   
  
     
 
 
 
  
     
    
 
  
 
   
 
  
 
      
  
     
  
     
  
 
   
         
     
   
   
 
  
      
     
     
      
      
 Dziennik Ustaw – 36 – 	 Poz. 2103 
§ 79. 1. Towarzystwo upoważnia pracownika do wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 4a pkt 1 usta­
wy, jeżeli posiada on, w zależności od rodzaju powierzonych obowiązków, odpowiednią wiedzę i kompetencje w zakresie: 
1) głównych cech, ryzyka i specyfiki instrumentów finansowych będących przedmiotem usług świadczonych przez to­
warzystwo, adekwatnie do stopnia ich skomplikowania; 
2) kosztów i opłat, w tym należności publicznoprawnych, jakie klient może ponieść w związku z nabyciem lub zbyciem albo zawarciem lub rozwiązaniem umowy dotyczącej instrumentu finansowego bądź też z wykonywaniem na jego rzecz danej usługi; 
3) cech charakterystycznych oraz zasad świadczenia poszczególnych usług przez towarzystwo; 
4) funkcjonowania rynku finansowego oraz wpływu wydarzeń zachodzących na tym rynku na wartość lub wycenę in­strumentu finansowego, będącego przedmiotem informacji udzielanej klientowi lub potencjalnemu klientowi; 
5) wpływu danych o gospodarce światowej, regionalnej lub narodowej na rynek finansowy lub wartość lub wycenę in­strumentu finansowego, będącego przedmiotem informacji udzielanej klientowi lub potencjalnemu klientowi; 
6) różnic pomiędzy wynikami osiąganymi w przeszłości, w związku z inwestowaniem w dany instrument finansowy lub 
w związku z określonym indeksem lub ze świadczeniem określonej usługi, a prognozami przyszłych wyników, w tym 
ograniczeń wynikających z prognozowania wyników; 
7) problematyki zasad ochrony informacji poufnych i manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) oraz przeciwdziałania praniu pieniędzy i finansowaniu terroryzmu; 
8) oceny istotnych danych związanych z instrumentem finansowym, zawartych w prospekcie emisyjnym, memorandum 
informacyjnym, sprawozdaniu finansowym, dokumencie zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów lub in­nym dokumencie o podobnym charakterze; 
9) specyfiki funkcjonowania rynków, na których jest prowadzony obrót instrumentem finansowym, w tym odpowiednich systemów obrotu instrumentami finansowymi; 
10)		podstawowej znajomości zasad wyceny instrumentów finansowych będących przedmiotem usług. 
2. Towarzystwo upoważnia pracownika do wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 ustawy, je­
żeli posiada on odpowiednią wiedzę i kompetencje w zakresie: 
1)		elementów wskazanych w ust. 1 pkt 1, 2 i 4–10; 
2)		dokonywania oceny odpowiedniości instrumentów finansowych będących przedmiotem usługi, o której mowa 
w art. 45 ust. 2 pkt 2 ustawy, świadczonej przez towarzystwo na podstawie adekwatnych, wiarygodnych i aktualnych 
informacji na temat wiedzy, doświadczenia, sytuacji finansowej oraz celów inwestycyjnych klienta; 
3)		możliwości dokonywania zmiany w ocenie odpowiedniości danego instrumentu finansowego dla klienta, jaka mogła­by ewentualnie zaistnieć od momentu zgromadzenia odpowiednich informacji o kliencie; 
4)		podstawowych zasad zarządzania portfelem instrumentów finansowych, w tym zasad dywersyfikacji portfela z uwzględ­
nieniem alternatywnych wariantów inwestowania. 
§ 80. Za osobę posiadającą odpowiednią wiedzę i kompetencje w zakresie, o którym mowa w art. 45 ust. 4a pkt 1 usta­
wy, uznaje się: 
1)		osobę, o której mowa w art. 45 ust. 4b ustawy; 
2)		osobę, która posiada odpowiedni tytuł naukowy lub zawodowy, zgodnie z wykazem określonym w rozporządzeniu 
ministra właściwego do spraw instytucji finansowych wydanego na podstawie art. 94 ust. 3 ustawy o obrocie instru­
mentami finansowymi, w zakresie określonym przez to rozporządzenie. 
Oddział 2 
Tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, 
o których mowa w art. 45 ust. 4a ustawy, wymogów w zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy i kompetencji 
oraz tryb i warunki postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji tych osób 
oraz osób, o których mowa w art. 45 ust. 4b ustawy 
§ 81. 1. Towarzystwo jest obowiązane uzyskać od osoby, która ma wykonywać czynności, o których mowa w art. 45 
ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, niezbędne dokumenty i informacje w celu ustalenia posiadanego przez tę osobę pozio­mu wiedzy i kompetencji. 
   
      
       
     
       
   
    
    
     
       
    
      
       
          
 
           
 
  
 
    
  
 
      
      
     
         
        
    
 
        
  
        
    
 
        
  Dziennik Ustaw – 37 – 	 Poz. 2103 
2. W przypadku nieotrzymania dokumentów i informacji, o których mowa w ust. 1, towarzystwo nie dopuszcza osoby 
do samodzielnego wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy. 
§ 82. 1. W przypadku nieposiadania odpowiedniej wiedzy i kompetencji przez osobę, która ma wykonywać czynności, 
o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, osoba może wykonywać te czynności wyłącznie pod nadzo­
rem upoważnionego pracownika, o którym mowa w § 78. 
2. Pracownik, o którym mowa w ust. 1, powinien posiadać odpowiednie zasoby czasowe, aby móc efektywnie sprawo­
wać powierzony mu nadzór. 
3. Zakres nadzoru wykonywanego przez pracownika, o którym mowa w ust. 1, powinien być dostosowany do zakresu 
i charakteru czynności, które ma wykonywać osoba, o której mowa w ust. 1, oraz posiadanych przez nią wiedzy i kompetencji. 
4. Pracownik, o którym mowa w ust. 1, nadzorujący osobę, o której mowa w ust. 1, ponosi odpowiedzialność za wyko­
nanie przez tę osobę czynności objętych nadzorem w sposób prawidłowy, w tym zgodny z przepisami prawa i regulacjami 
wewnętrznymi towarzystwa. 
5. W przypadku gdy osoba, o której mowa w ust. 1, pozostająca pod nadzorem sporządza raport odpowiedniości, o któ­
rym mowa w art. 83g ust. 3 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, pracownik, o którym mowa w ust. 1, nadzorujący tę osobę podpisuje ten raport. 
6. Osoba, o której mowa w ust. 1, nie może wykonywać czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a 
pkt 1 ustawy, pod nadzorem przez łączny okres dłuższy niż 4 lata. 
§ 83. 1. W przypadku gdy osoba wykonująca czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, 
nie posiada odpowiedniej wiedzy bądź kompetencji, w celu ich uzyskania towarzystwo kieruje tę osobę na szkolenie orga­nizowane: 
1)		w ramach struktury towarzystwa (szkolenie wewnętrzne) lub 
2)		przez właściwy podmiot inny niż towarzystwo (szkolenie zewnętrzne). 
2. Ukończenie szkolenia, o którym mowa w ust. 1, powinno zostać potwierdzone dokumentem potwierdzającym pozy­
tywną weryfikację wiedzy bądź kompetencji z zakresu objętego szkoleniem (certyfikat). Na podstawie takiego certyfikatu 
towarzystwo uznaje, że pracownik posiada odpowiednią wiedzę bądź kompetencje do wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy. 
3. Przepisu ust. 1 nie stosuje się, w przypadku gdy osoba, o której mowa w ust. 1: 
1)		odbędzie szkolenie we własnym zakresie oraz 
2)		uzyska certyfikat, o którym mowa w ust. 2. 
4. W przypadku gdy osoba, która ma wykonywać czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 
ustawy, nie posiada odpowiedniego doświadczenia: 
1)		w zakresie wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 4a pkt 1 ustawy, dotyczących obligacji skarbowych 
oraz instrumentów finansowych wskazanych w art. 83h ust. 6 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, osoba ta 
w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia wykonuje czynności pod nadzorem przez okres co naj­mniej 6 miesięcy; 
2)		w zakresie wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 4a pkt 1 ustawy, dotyczących instrumentów finan­sowych innych niż wskazane w pkt 1, osoba ta w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia wykonuje 
czynności pod nadzorem przez okres co najmniej 12 miesięcy; 
3)		w zakresie wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 ustawy, dotyczących obligacji skarbowych oraz instrumentów finansowych wskazanych w art. 83h ust. 6 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, osoba ta w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia wykonuje czynności pod nadzorem przez okres co naj­mniej 18 miesięcy; 
4)		w zakresie wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 ustawy, dotyczących instrumentów finan­
sowych innych niż wskazane w pkt 3, osoba ta w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia wykonuje 
czynności pod nadzorem przez okres co najmniej 24 miesięcy. 
   
  
 
      
         
     
      
        
      
        
  
      
      
   
 
   
    
    
      
      
       
    
     
 
  
  
     
   
       
    
 
  
    
      
   
  
     
       
       Dziennik Ustaw – 38 – 	 Poz. 2103 
5. Okresy wykonywania czynności pod nadzorem w różnych towarzystwach świadczących usługi lub firmach inwesty­
cyjnych łączą się, o ile przerwa pomiędzy tymi okresami nie jest dłuższa niż 6 miesięcy. 
§ 84. 1. Towarzystwo jest obowiązane w sposób pisemny określić zakres obowiązków i uprawnień pracowników, o któ­
rych mowa w § 78, oraz osób wykonujących czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, pod 
ich nadzorem. 
2. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić wyodrębnienie organizacyjne pracowników, o których mowa w § 79 ust. 1, 
oraz osób wykonujących czynności, o których mowa w art. 45 ust. 4a pkt 1 ustawy, od pracowników, o których mowa 
w § 79 ust. 2, oraz osób wykonujących czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 ustawy. 
§ 85. 1. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić, aby pracownicy, o których mowa w § 78 po rozpoczęciu wykonywa­
nia czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy, znali i stosowali przez cały okres wykonywa­
nia tych czynności odpowiednie regulacje prawne oraz wewnętrzne regulacje tego towarzystwa związane z wykonywanymi czynnościami. 
2. W celu realizacji wymogu, o którym mowa w ust. 1, towarzystwo jest obowiązane zapewnić w szczególności: 
1) regularny udział pracowników, o których mowa w § 78, w doskonaleniu zawodowym lub szkoleniach w zakresie za­
sad i trybu wykonywania usług wynikających z przepisów ustawy, ustawy o obrocie instrumentami finansowymi lub innych ustaw mających zastosowanie do działalności towarzystwa, przepisów wydanych na ich podstawie, a także przepisów rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 z dnia 
15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniającego rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, str. 84, z późn. zm.
5)) lub innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii 
Europejskiej mających zastosowanie do działalności towarzystwa; 
2) regularny udział pracowników, o których mowa w § 78, w szkoleniach dotyczących cech i charakterystyki instrumen­tów finansowych będących przedmiotem usług świadczonych przez towarzystwo; 
3) regularną ocenę wiedzy i kompetencji posiadanych przez pracowników, o których mowa w § 78, w tym również przez 
monitorowanie sposobu wykonywania czynności, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 2 lub ust. 4a pkt 1 ustawy. 
§ 86. Towarzystwo w zależności od potrzeb, nie rzadziej niż raz w roku, jest obowiązane przeprowadzać przegląd wie­
dzy i kompetencji posiadanych przez pracowników, o których mowa w § 78, uwzględniając ich rozwój i zdobyte doświad­czenie oraz wprowadzone zmiany w przepisach prawa mających zastosowanie do wykonywanych przez nich czynności, a w przypadku zaistnienia takiej potrzeby, podejmować działania niezbędne do przestrzegania przez tych pracowników wprowadzonych zmian w przepisach prawa bądź uzupełnienia braków wiedzy i kompetencji. 
§ 87. 1. Towarzystwo jest obowiązane ustanowić i wdrożyć politykę w zakresie: 
1)		przeprowadzania szkoleń i potwierdzania wiedzy i kompetencji; 
2)		zasad i kryteriów wyboru podmiotu, o którym mowa w § 83 ust. 1 pkt 2. 
2. Polityka, o której mowa w ust. 1, zawiera co najmniej: 
1)		określenie środków finansowych oraz zasobów kadrowych przeznaczonych na potrzeby dokonywania weryfikacji wiedzy; 
2)		procedurę i sposoby identyfikacji potrzeb szkoleniowych pracowników będące podstawą kierowania ich na szkolenie, o którym mowa w § 83 ust. 1. 
3. Zakres i procedura przeprowadzania szkolenia, o którym mowa w § 83 ust. 1, oraz potwierdzania wiedzy pracowni­
ków powinny obejmować co najmniej obszary wskazane odpowiednio w § 79 ust. 1 lub 2. Forma, czas przeznaczony na szkolenie oraz sposób jego przeprowadzenia powinny być dostosowane do zakresu objętego szkoleniem. 
4. Potwierdzanie wiedzy pracowników powinno odbywać się w sposób obiektywny, gwarantujący sprawdzenie wiedzy 
z obszarów wskazanych odpowiednio w § 79 ust. 1 lub 2, przy zachowaniu poufności pytań i anonimowości osób, których wiedza podlega weryfikacji. 
5)	 Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 270 z 15.10.2015, str. 4, Dz. Urz. UE L 175 z 30.06.2016, 
str. 1, Dz. Urz. UE L 314 z 05.12.2019, str. 1 oraz Dz. Urz. UE L 334 z 27.12.2019, str. 1. 
   
    
  
       
  
    
    
     
 
      
  
  
       
       
  
     
 
  
  
 
   
     
       
       
  
     
     
       
       
       
     
      
 
           
    
   
    
    Dziennik Ustaw – 39 – 	 Poz. 2103 
5. Polityka, o której mowa w ust. 1, podlega zatwierdzeniu przez zarząd towarzystwa. 
6. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania mające na celu utrzymanie oraz doskonalenie przez pracowni­
ków, o których mowa w § 78, posiadanej wiedzy i kompetencji, w szczególności przez ich uczestnictwo w regularnym do­
skonaleniu zawodowym lub szkoleniach, a także w szkoleniach wymaganych przed rozpoczęciem świadczenia przez towa­rzystwo nowych usług lub nowych instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. 
7. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania, o których mowa w ust. 6, niezależnie od działań, które byłyby 
podejmowane w następstwie przeglądu, o którym mowa w § 86. 
Oddział 3 
Szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, wymogów 
posiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji i doświadczenia 
§ 88. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić, aby osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, posiadały adekwat­
ny do zakresu i charakteru wykonywanych czynności poziom wiedzy i kompetencji oraz doświadczenia pozwalający na przestrzeganie właściwych wymogów prawnych, zaleceń właściwego organu nadzoru, standardów etycznych oraz działanie zgodne z zasadami uczciwego obrotu oraz w najlepiej pojętym interesie klienta. 
§ 89. 1. Towarzystwo dopuszcza osobę, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, do samodzielnego świadczenia na jego 
rzecz pracy wymaganej do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 oraz ust. 3 pkt 1a ustawy, jeżeli posiada ona odpowiednią wiedzę, kompetencje i doświadczenie w zakresie: 
1)		elementów wskazanych w § 79 ust. 1 pkt 1, 2 oraz 4–10; 
2)		dokonywania oceny odpowiedniości instrumentów finansowych będących przedmiotem usług świadczonych przez 
towarzystwo na podstawie adekwatnych, wiarygodnych i aktualnych informacji na temat wiedzy, doświadczenia, 
sytuacji finansowej oraz celów inwestycyjnych klienta; 
3)		możliwości dokonywania zmiany w ocenie dalszej odpowiedniości danego instrumentu finansowego dla klienta, jaka mogłaby ewentualnie zaistnieć od momentu zgromadzenia odpowiednich informacji o kliencie klienta; 
4)		zasad zarządzania portfelem instrumentów finansowych, w tym zasad dywersyfikacji portfela z uwzględnieniem alter­natywnych wariantów inwestowania. 
2. Towarzystwo dopuszcza osobę, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, do samodzielnego świadczenia na jego rzecz 
pracy wymaganej do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2a i ust. 3 pkt 1 ustawy, jeżeli posiada 
ona odpowiednią wiedzę, kompetencje i doświadczenie w zakresie elementów wskazanych w § 79 ust. 1 pkt 2 i 3. 
Oddział 4 
Tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, o których mowa 
w art. 45 ust. 4d ustawy, wymogów w zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji i doświadczenia 
oraz tryb i warunki postępowania w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji tych osób 
§ 90. 1. Towarzystwo jest obowiązane uzyskać od osoby, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, która ma świadczyć 
na jego rzecz pracę wymaganą do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 i ust. 3 pkt 1a albo art. 45 ust. 2a i ust. 3 pkt 1 ustawy, niezbędne dokumenty i informacje w celu ustalenia posiadanego przez tę osobę poziomu wiedzy, kompetencji i doświadczenia, odpowiednio w zakresie wskazanym w § 89 ust. 1 albo 2. 
2. W przypadku nieotrzymania dokumentów i informacji, o których mowa w ust. 1, towarzystwo nie dopuszcza osoby 
do samodzielnego świadczenia na jego rzecz pracy wymaganej do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 i ust. 3 pkt 1a albo art. 45 ust. 2a i ust. 3 pkt 1 ustawy. 
§ 91. 1. W przypadku nieposiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji bądź doświadczenia przez osobę, o której mowa 
w art. 45 ust. 4d ustawy, osoba ta może świadczyć pracę wymaganą do prawidłowego świadczenia usług wyłącznie pod 
nadzorem upoważnionej osoby, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, posiadającej odpowiednią wiedzę, kompetencje oraz doświadczenie. 
2. Osoba upoważniona do sprawowania nadzoru, o którym mowa w ust. 1, powinna posiadać odpowiednie zasoby cza­
sowe, aby móc efektywnie sprawować powierzony jej nadzór. 
   
     
    
 
   
  
     
   
 
       
 
  
 
    
  
      
     
        
        
    
 
 
        
  
      
     
     
  
      
         
     
   
         
         Dziennik Ustaw – 40 – 	 Poz. 2103 
3. Zakres nadzoru, o którym mowa w ust. 1, powinien być dostosowany do zakresu i charakteru czynności, które ma 
wykonywać osoba nieposiadająca odpowiedniej wiedzy, kompetencji bądź doświadczenia, oraz posiadanych przez nią wie­
dzy, kompetencji oraz dotychczasowego doświadczenia. 
4. Osoba upoważniona do sprawowania nadzoru, o którym mowa w ust. 1, ponosi odpowiedzialność za wykonanie 
przez osobę świadczącą pod jej nadzorem pracę wymaganą do prawidłowego świadczenia usług, czynności w sposób pra­widłowy, w tym zgodny z przepisami prawa i regulacjami wewnętrznymi towarzystwa. 
5. W przypadku gdy osoba nieposiadająca odpowiedniej wiedzy, kompetencji bądź doświadczenia pozostająca pod 
nadzorem sporządza raport odpowiedniości, o którym mowa w art. 83g ust. 3 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, osoba upoważniona do sprawowania nad tą osobą nadzoru, o którym mowa w ust. 1, podpisuje ten raport. 
6. Osoba nieposiadająca odpowiedniej wiedzy, kompetencji bądź doświadczenia nie może świadczyć pracy wymaganej 
do prawidłowego świadczenia usług, pod nadzorem przez łączny okres dłuższy niż 4 lata. 
§ 92. 1. W przypadku gdy osoba, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, nie posiada odpowiedniej wiedzy bądź kom­
petencji, w celu ich uzyskania towarzystwo kieruje tę osobę na szkolenie organizowane: 
1)		w ramach struktury towarzystwa (szkolenie wewnętrzne) lub 
2)		przez właściwy podmiot inny niż towarzystwo (szkolenie zewnętrzne). 
2. Ukończenie szkolenia, o którym mowa w ust. 1, powinno zostać potwierdzone dokumentem potwierdzającym pozy­
tywną weryfikację wiedzy bądź kompetencji z zakresu objętego szkoleniem (certyfikat). Na podstawie takiego certyfikatu 
towarzystwo uznaje, że osoba posiada odpowiednią wiedzę bądź kompetencje do świadczenia pracy wymaganej do prawid­łowego świadczenia usług. 
3. Przepisu ust. 1 nie stosuje się, w przypadku gdy osoba, o której mowa w ust. 1: 
1)		odbędzie szkolenie we własnym zakresie oraz 
2)		uzyska certyfikat, o którym mowa w ust. 2. 
§ 93. W przypadku gdy osoba, o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, nie posiada odpowiedniego doświadczenia w za­
kresie świadczenia pracy wymaganej do prawidłowego: 
1)		świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2a oraz ust. 3 pkt 1 i 1a ustawy, dotyczących obligacji skarbowych 
oraz instrumentów finansowych wskazanych w art. 83h ust. 6 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, osoba ta, 
w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia, świadczy pracę pod nadzorem przez okres co najmniej 
6 miesięcy; 
2)		świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2a oraz ust. 3 pkt 1 i 1a ustawy, dotyczących instrumentów finanso­wych innych niż wskazane w pkt 1, osoba ta, w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia, świadczy pracę pod nadzorem przez okres co najmniej 12 miesięcy; 
3)		świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 ustawy, dotyczących obligacji skarbowych oraz instrumentów finansowych wskazanych w art. 83h ust. 6 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, osoba ta, w celu osiągnięcia 
odpowiedniego poziomu doświadczenia, świadczy pracę pod nadzorem przez okres co najmniej 18 miesięcy; 
4)		świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 ustawy, dotyczących instrumentów finansowych innych niż wska­zane w pkt 3, osoba ta, w celu osiągnięcia odpowiedniego poziomu doświadczenia, świadczy pracę pod nadzorem przez okres co najmniej 24 miesięcy. 
§ 94. 1. Towarzystwo jest obowiązane w sposób pisemny określić zakres obowiązków osób, o których mowa w art. 45 
ust. 4d ustawy, sprawujących nadzór, o którym mowa w § 91 ust. 1, oraz osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, świadczących pracę pod takim nadzorem. 
2. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić wyodrębnienie organizacyjne osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d usta­
wy, świadczących pracę na rzecz towarzystwa, wymaganą do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 
ust. 2 pkt 2 i ust. 3 pkt 1a ustawy, od osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, świadczących pracę na rzecz towarzy­stwa, wymaganą do prawidłowego świadczenia usług, o których mowa w art. 45 ust. 2 pkt 1, ust. 2a oraz ust. 3 pkt 1 ustawy. 
   
      
 
 
      
       
   
   
   
 
       
       
 
    
      
 
  
  
    
   
       
    
 
      
    
      
       
   
    
    
 
       
  
    
    
  
  
 
   Dziennik Ustaw – 41 – 	 Poz. 2103 
§ 95. 1. Towarzystwo jest obowiązane zapewnić, aby osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, znały, rozumiały 
i stosowały przez cały okres ich wykonywania odpowiednie regulacje prawne oraz wewnętrzne regulacje tego towarzystwa 
związane z wykonywanymi czynnościami. 
2. W celu realizacji wymogu, o którym mowa w ust. 1, towarzystwo jest obowiązane zapewnić w szczególności: 
1)		regularny udział osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, w doskonaleniu zawodowym lub szkoleniach w za­kresie zasad i trybu wykonywania usług wynikających z przepisów ustawy, ustawy o obrocie instrumentami finanso­wymi lub innych ustaw mających zastosowanie do działalności towarzystwa, przepisów wydanych na ich podstawie, a także przepisów rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniającego rozporządzenie (UE) 
nr 648/2012 lub innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających zastosowanie do działalności towarzystwa; 
2)		regularny udział osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, w szkoleniach dotyczących cech i charakterystyki 
instrumentów finansowych będących przedmiotem usług świadczonych przez towarzystwo; 
3)		regularną ocenę wiedzy i kompetencji posiadanych przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, w tym rów­
nież przez monitorowanie sposobu wykonywania czynności z zakresu świadczenia usług. 
§ 96. Towarzystwo w zależności od potrzeb, nie rzadziej niż raz w roku, jest obowiązane przeprowadzać przegląd wie­
dzy i kompetencji posiadanych przez osoby, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, uwzględniając ich rozwój i zdobyte doświadczenie oraz wprowadzone zmiany w przepisach prawa mających zastosowanie do wykonywanych przez nie czyn-ności, a w przypadku zaistnienia takiej potrzeby, podejmować działania niezbędne do przestrzegania przez te osoby wpro­wadzonych zmian w przepisach prawa bądź uzupełnienia braków wiedzy i kompetencji. 
§ 97. 1. Towarzystwo jest obowiązane ustanowić i wdrożyć politykę w zakresie: 
1)		przeprowadzania szkoleń i potwierdzania wiedzy i kompetencji; 
2)		zasad i kryteriów wyboru podmiotu, o którym mowa w § 92 ust. 1 pkt 2. 
2. Polityka, o której mowa w ust. 1, zawiera co najmniej: 
1)		określenie środków finansowych oraz zasobów kadrowych przeznaczonych na potrzeby dokonywania weryfikacji wiedzy; 
2)		procedurę i sposoby identyfikacji potrzeb szkoleniowych osób, o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, będące pod­stawą kierowania ich na szkolenie, o którym mowa w § 92 ust. 1. 
3. Zakres i procedura przeprowadzania szkolenia, o którym mowa w § 92 ust. 1, oraz potwierdzania wiedzy osoby, 
o której mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, powinny obejmować co najmniej obszary wskazane w § 89 ust. 1. Forma, czas prze­
znaczony na szkolenie oraz sposób jego przeprowadzenia powinny być dostosowane do zakresu objętego szkoleniem. 
4. Potwierdzanie wiedzy powinno odbywać się w sposób obiektywny, gwarantujący sprawdzenie wiedzy z obszarów 
wskazanych w § 89 ust. 1, przy zachowaniu poufności pytań i anonimowości osób, których wiedza podlega weryfikacji. 
5. Polityka, o której mowa w ust. 1, podlega zatwierdzeniu przez zarząd towarzystwa. 
6. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania mające na celu utrzymanie oraz doskonalenie przez osoby, 
o których mowa w art. 45 ust. 4d ustawy, posiadanej wiedzy i kompetencji, w szczególności przez ich uczestnictwo w regu­
larnym doskonaleniu zawodowym lub szkoleniach, a także w szkoleniach wymaganych przed rozpoczęciem świadczenia przez towarzystwo nowych usług lub nowych instrumentów finansowych będących ich przedmiotem. 
7. Towarzystwo jest obowiązane podejmować działania, o których mowa w ust. 6, niezależnie od działań, które byłyby 
podejmowane w następstwie przeglądu, o którym mowa w § 96. 
§ 98. Przepisy niniejszego rozdziału nie mają zastosowania do osób, które na rzecz towarzystwa: 
1)		wyłącznie udzielają klientom lub potencjalnym klientom informacji, gdzie mogą oni zapoznać się z informacjami na temat usług świadczonych przez towarzystwo i instrumentów finansowych będących ich przedmiotem, lub 
2)		wyłącznie dystrybuują materiały promocyjne i reklamowe dotyczące usług świadczonych przez towarzystwo lub in­strumentów finansowych będących ich przedmiotem, lub 
   
 
   
 
  
  
   
  
   
 
   
 
 
  
   
    
   
   
  
 
      
  
    
  
 
      
  
  
 
 
  
 
       
   
 
 
  
  
   
  
    
       Dziennik Ustaw – 42 – 	 Poz. 2103 
3)		wyłącznie przekazują na żądanie klienta lub potencjalnego klienta dokumenty dotyczące usług świadczonych przez 
towarzystwo lub instrumentów finansowych będących ich przedmiotem, lub 
4)		nie wykonują czynności stanowiących przedmiot usług i nie mają bezpośredniego kontaktu z klientem lub potencjal ­
nym klientem, w tym również telefonicznie lub przez wykorzystywanie elektronicznych kanałów komunikacji. 
Rozdział 10 
Szczegółowe kryteria w zakresie spełniania wymogów przez członków zarządu i rady nadzorczej towarzystwa 
oraz tryb i warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania tych wymogów 
oraz postępowania w zakresie ich utrzymywania i doskonalenia
	
§ 99. Wymóg posiadania nieposzlakowanej opinii przez członka zarządu albo rady nadzorczej towarzystwa jest spełnio­
ny, w przypadku gdy w związku ze sprawowanymi funkcjami nie dopuścił się on zachowań rażąco sprzecznych z zawodo­wymi normami etycznymi i prawnymi, które mogłyby wpływać na zaufanie do niego jako członka zarządu albo rady nad­zorczej. 
§ 100. Wymóg posiadania wiedzy przez członka zarządu albo rady nadzorczej towarzystwa jest spełniony, w przypadku 
gdy wykazuje on udokumentowaną znajomość zagadnień związanych z zakresem obowiązków, które mają być przez niego wykonywane, w stopniu niezbędnym do prawidłowego wykonywania odpowiednio czynności zarządczych albo czynności nadzorczych, oraz zrozumienie zasad prowadzonej przez towarzystwo działalności i ryzyka związanego z tą działalnością. 
§ 101. Wymóg posiadania kompetencji przez członka zarządu albo rady nadzorczej towarzystwa jest spełniony, w przy­
padku gdy posiada on zdobytą w wyniku doświadczenia, o którym mowa w § 102, umiejętność praktycznego zastosowania 
wiedzy, o której mowa w § 100. 
§ 102. 1. Wymóg posiadania doświadczenia przez członka zarządu albo rady nadzorczej towarzystwa jest spełniony, 
w przypadku gdy wykonywał on czynności związane z działalnością instytucji rynku finansowego na kierowniczym lub samodzielnym stanowisku lub pełnił on funkcje w organach tych instytucji. 
2. Wymóg posiadania doświadczenia przez członka zarządu, o którym mowa w art. 42a ust. 1 pkt 1 ustawy, jest spełnio­
ny, w przypadku gdy wykonywał on na kierowniczym lub samodzielnym stanowisku lub w ramach pełnionej funkcji człon ­
ka zarządu czynności związane z zarządzaniem ryzykiem w instytucji rynku finansowego, w tym czynności związane z za­rządzaniem ryzykiem w towarzystwie na kierowniczym lub samodzielnym stanowisku, albo w ramach pełnionej funkcji członka zarządu towarzystwa nadzorował on czynności związane z zarządzaniem ryzykiem. 
3. Wymóg posiadania doświadczenia przez członka zarządu, o którym mowa w art. 42a ust. 1 pkt 2 ustawy, jest spełnio­
ny, w przypadku gdy wykonywał on na kierowniczym lub samodzielnym stanowisku lub w ramach pełnionej funkcji człon ­
ka zarządu czynności związane z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych oraz stosowaniem strategii inwestycyjnych w in­stytucji rynku finansowego, w tym podejmował, na kierowniczym lub samodzielnym stanowisku, decyzje inwestycyjne dotyczące portfeli inwestycyjnych funduszy zarządzanych przez towarzystwo lub portfeli, w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, zarządzanych przez towarzystwo, albo w ramach pełnionej funkcji członka zarządu towarzystwa nadzorował czynności związane z podejmowaniem decyzji inwestycyjnych. 
§ 103. 1. Towarzystwo dokonuje oceny oraz weryfikacji spełniania wymogów, o których mowa w art. 42 ust. 4 ustawy, 
przez poszczególne osoby wchodzące w skład zarządu albo rady nadzorczej w szczególności w przypadku: 
1) powołania nowego członka do zarządu albo rady nadzorczej towarzystwa; 2) zmiany wymagań wobec towarzystwa skutkującej zmianą wymogów dla danej funkcji członka zarządu albo rady nad­
zorczej; 
3) powołania członka zarządu albo rady nadzorczej do pełnienia nowej funkcji w danym organie; 4) wystąpienia uzasadnionych obaw, że członek zarządu albo rady nadzorczej nie spełnia wymogów, o których mowa 
w art. 42 ust. 4 ustawy; 
5) zmiany okoliczności będących podstawą dokonanej oceny albo zaistnienia nowych okoliczności, które mogą mieć 
wpływ na dokonaną ocenę; 
6) powołania członka zarządu albo rady nadzorczej na kolejną kadencję. 
2. Ocena oraz weryfikacja, o których mowa w ust. 1, następują: 
1)		w przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 1, 3 i 6 – przed powołaniem członka zarządu albo rady nadzorczej albo 
przed rozpoczęciem pełnienia przez niego nowej funkcji; 
   
       
        
   
     
        
   
     
    
  
     
  
   
   
 
    
   
  
       
 
   
   
   
   
     
 
  
 
 
  
 
  
 
    
   
 
 
 Dziennik Ustaw – 43 – 	 Poz. 2103 
2)		w przypadku, o którym mowa w ust. 1 pkt 2 – niezwłocznie, nie później jednak niż w terminie miesiąca od dnia zmia ­
ny wymagań dla danej funkcji członka zarządu albo rady nadzorczej; 
3)		w przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 4 i 5 – niezwłocznie, nie później jednak niż w terminie miesiąca od dnia 
powzięcia wiadomości o wystąpieniu okoliczności, o których mowa w tych przepisach. 
3. O wynikach oceny, o której mowa w ust. 1, towarzystwo niezwłocznie informuje członka zarządu albo rady nadzor­
czej, którego dotyczy ocena. 
§ 104. Ocena spełniania wymogów określonych w art. 42 ust. 4 ustawy w związku z funkcją członka zarządu, o której 
mowa w art. 42a ust. 1 ustawy, jest dokonywana przez radę nadzorczą przed złożeniem do Komisji Nadzoru Finansowego 
wniosku o wyrażenie zgody, o której mowa w art. 42b ust. 1 ustawy. 
§ 105. 1. Towarzystwo zobowiązuje członków zarządu i rady nadzorczej do niezwłocznego przekazywania mu informa­
cji o zmianie okoliczności będących podstawą dokonanej oceny i zaistnieniu nowych okoliczności, które mogą mieć wpływ na dokonaną ocenę. 
2. Towarzystwo regularnie ocenia spełnianie wymogów, o których mowa w art. 42 ust. 4 ustawy, przez poszczególne 
osoby wchodzące w skład zarządu albo rady nadzorczej, na podstawie dostępnych informacji, w tym przekazanych przez oceniane osoby. 
3. W przypadku stwierdzenia, że członek zarządu albo rady nadzorczej przestał spełniać wymogi, o których mowa 
w art. 42 ust. 4 ustawy, towarzystwo niezwłocznie podejmuje działania mające na celu doprowadzenie do ich spełnienia. 
4. Towarzystwo niezwłocznie informuje Komisję Nadzoru Finansowego, jeżeli stwierdzi, że członek zarządu albo rady 
nadzorczej przestał spełniać wymogi, o których mowa w art. 42 ust. 4 ustawy. Do informacji towarzystwo dołącza opis działań, o których mowa w ust. 3. 
5. Towarzystwo prowadzi dokumentację w postaci odrębnego zbioru chronologicznie uporządkowanych dokumentów 
dla każdej ocenianej osoby. 
§ 106. 1. W celu dokonania oceny spełniania wymogów określonych w art. 42 ust. 4 ustawy towarzystwo gromadzi 
i weryfikuje następujące dokumenty dotyczące ocenianej osoby: 
1)		oświadczenie o danych osobowych zawierające imię, nazwisko, datę i miejsce urodzenia oraz miejsce aktualnego za­
mieszkania; 
2)		życiorys, dokumenty poświadczające wykształcenie, kwalifikacje i doświadczenie zawodowe, w tym zawierające: 
a)		przebieg pracy zawodowej, w tym informacje o ukończonych szkoleniach zawodowych, 
b)		kopie świadectw pracy oraz opinii z miejsc pracy – w przypadku posiadania takich opinii, 
c)		oświadczenie o przyznanych nagrodach i wyróżnieniach związanych z rynkiem finansowym – w przypadku ich 
przyznania, 
d)		oświadczenie dotyczące wykształcenia zawierające dane o: 
–		ukończonych studiach wyższych, ze wskazaniem nazwy uczelni, wydziału i kierunku, trybu (studia dzienne, 
wieczorowe, zaoczne), stopnia (studia I stopnia – licencjat, studia II stopnia – magisterskie), uzyskanego tytu­łu zawodowego i roku ukończenia, 
–		ukończonych studiach III stopnia lub uzyskanych tytułach i stopniach naukowych, ze wskazaniem nazwy uczelni lub instytutu naukowego, wydziału i kierunku, uzyskanego tytułu lub stopnia naukowego, roku ukoń­czenia studiów albo roku uzyskania tytułu lub stopnia naukowego, 
–		ukończonych studiach podyplomowych, aplikacjach, szkoleniach specjalistycznych i innych formach kształ ­
cenia uzupełniającego, ze wskazaniem nazwy uczelni lub instytucji organizującej kształcenie, przedmiotu i ro­ku ukończenia kształcenia; 
3)		informację o osobie z Krajowego Rejestru Karnego wydaną nie później niż 3 miesiące przed dniem dokonania oceny, a w przypadku osób, które w okresie 10 lat poprzedzających ten dzień miały miejsce zamieszkania, prowadzenia dzia ­
łalności gospodarczej lub świadczenia pracy poza Rzeczpospolitą Polską – także odpowiedni dokument wydany przez właściwe organy państw, w których osoby te miały miejsce zamieszkania, prowadzenia działalności gospodarczej, lub świadczenia pracy w okresie 10 lat poprzedzających dzień dokonania oceny; 
   
    
  
 
  
  
    
  
     
  
 
  
       
       
    
     
  
     
   
  
   
        
        
    
 
    
   
  
 
 
 
   
    
   
  
 
   
     
       
         
        
    
 Dziennik Ustaw – 44 – 	 Poz. 2103 
4)		oświadczenie o toczących się lub o zakończonych ukaraniem postępowaniach administracyjnych w zakresie nałożenia 
sankcji administracyjnej, w których oceniana osoba występowała lub występuje w charakterze strony, oraz toczących się lub zakończonych ukaraniem postępowaniach administracyjnych w zakresie nałożenia sankcji administracyjnej na instytucję rynku finansowego, w której oceniana osoba pełniła funkcje w organach lub wykonywała funkcje na stano­wiskach kierowniczych, w związku z pełnieniem lub wykonywaniem tych funkcji; 
5)		oświadczenie o toczących się lub o zakończonych ukaraniem postępowaniach dyscyplinarnych w zakresie nałożenia 
sankcji, w których oceniana osoba występowała albo występuje w charakterze strony; 
6)		oświadczenie o toczących się lub o zakończonych w trakcie pełnienia funkcji lub w ciągu trzech lat po zaprzestaniu jej pełnienia postępowaniach sądowych w sprawach gospodarczych, postępowaniach związanych z likwidacją, upadłoś­cią, likwidacją majątku upadłego, postępowaniem naprawczym lub postępowaniem restrukturyzacyjnym, dotyczą ­
cych podmiotu, w którym oceniana osoba pełni albo pełniła funkcje w organach lub wykonuje albo wykonywała funkcje na stanowiskach kierowniczych; 
7)		oświadczenie o toczących się przeciwko ocenianej osobie postępowaniach, o których mowa w § 107 ust. 1 pkt 2; 
8)		oświadczenie o przypadkach odmowy uzyskania lub cofnięcia zezwolenia, o których mowa w § 107 ust. 1 pkt 3, w związku z wykonywaną lub planowaną działalnością albo pełnieniem funkcji w instytucji rynku finansowego, z po­daniem przyczyn; 
9)		oświadczenie o przypadkach braku udzielenia absolutorium z wykonania obowiązków w związku z pełnieniem funk­
cji w organach spółek kapitałowych, z podaniem przyczyn; 
10)		oświadczenie o przypadkach zawieszenia w pełnieniu funkcji w organizacjach zawodowych, zwolnienia z pełnionych funkcji w organizacjach zawodowych lub nałożenia innej kary związanej z pełnieniem funkcji w organizacjach zawo­dowych, w związku z popełnieniem przestępstwa oszustwa lub sprzeniewierzenia lub nieprawidłowym świadczeniem usług finansowych lub usług dotyczących przetwarzania danych; 
11)		oświadczenie zawierające firmy spółek kapitałowych i osobowych, w których oceniana osoba była albo jest członkiem organów lub prokurentem albo wspólnikiem lub akcjonariuszem; 
12)		oświadczenie o przypadkach ustania zatrudnienia, o których mowa w § 107 ust. 1 pkt 6, z podaniem przyczyn. 
2. W przypadku wskazywania w dokumentach, o których mowa w ust. 1 pkt 2 i 4–12, firm albo nazw podmiotów nad­
zorowanych przez instytucje Europejskiego System Nadzoru Finansowego albo inne właściwe organy nadzoru, oceniana osoba wskazuje instytucję nadzorującą te podmioty. 
3. Przepisy ust. 1 pkt 4–12 stosuje się odpowiednio do dokumentów dotyczących ocenianej osoby, w przypadku prowa­
dzenia przez nią działalności gospodarczej albo świadczenia pracy poza Rzeczpospolitą Polską. 
4. Ocena spełniania wymogów określonych w art. 42 ust. 4 ustawy uwzględnia dostępne informacje dotyczące: 
1) niewypłacalności podmiotu, w którym oceniana osoba pełni albo pełniła funkcję w zarządzie albo radzie nadzorczej; 
2) okoliczności wskazujących, że oceniana osoba w sposób nieuzasadniony odmawiała współpracy lub utrudniała współ­
pracę z organami nadzoru; 
3) innych okoliczności wskazujących na niezachowanie przez ocenianą osobę wysokich standardów postępowania 
w związku ze sprawowanymi funkcjami. 
§ 107. 1. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełniania przez członka zarządu albo rady nadzorczej wymogu posiadania 
nieposzlakowanej opinii, o którym mowa w § 99, towarzystwo uwzględnia w szczególności, czy: 1)		na ocenianą osobę lub na instytucje rynku finansowego, w związku z zakresem odpowiedzialności tej osoby wynika­
jącym z funkcji pełnionych w organach tych instytucji albo wykonywanych funkcji kierowniczych, została nałożona sankcja administracyjna lub jest prowadzone postępowanie o nałożenie takiej sankcji; 
2)		przeciwko ocenianej osobie jest prowadzone postępowanie w związku z podejrzeniem popełnienia przestępstwa skar­bowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędz ­
mi i papierami wartościowymi, przestępstwa lub wykroczenia określonego w art. 305, art. 307 lub art. 308 ustawy z dnia 30 czerwca 2000 r. – Prawo własności przemysłowej (Dz. U. z 2020 poz. 286, 288 i 1086), przestępstwa okreś-lonego w art. 522 lub art. 523 ustawy z dnia 28 lutego 2003 r. – Prawo upadłościowe (Dz. U. z 2020 r. poz. 1228), 
przestępstwa określonego w przepisach, o których mowa w art. 1 ust. 2 ustawy z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz. U. z 2020 r. poz. 2059), oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepi ­
sów obowiązujących w państwach innych niż Rzeczpospolita Polska; 
   
   
  
  
  
 
   
  
 
   
   
      
   
 
   
 
     
   
  
  
  
  
    
 
  
 
 
       
 
  
 
   
     
 
  
  
 
    Dziennik Ustaw – 45 – 	 Poz. 2103 
3)		oceniana osoba pełni albo pełniła funkcje w organach lub wykonywała funkcje na stanowiskach kierowniczych w pod­
miocie, któremu w związku z pełnieniem lub wykonywaniem tych funkcji: 
a)		cofnięto zezwolenie na prowadzenie działalności na rynku finansowym z uwagi na naruszenie przez ten podmiot 
przepisów prawa regulujących prowadzenie tej działalności, otrzymanie zezwolenia na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów poświadczających nieprawdę, nieprzestrzeganie zasad uczciwego obrotu lub naru­szenie interesów uczestników obrotu, 
b)		odmówiono udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności na rynku finansowym z uwagi na fakt, że pod­miot ten nie zapewniał prowadzenia działalności w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu lub klientów tego podmiotu; 
4)		oceniana osoba pełniła funkcje w organach lub wykonywała funkcje na stanowiskach kierowniczych w podmiocie, wobec którego, w następstwie ich nienależytego pełnienia lub wykonywania, ogłoszono upadłość w czasie pełnienia 
lub wykonywania tych funkcji albo w ciągu roku po zaprzestaniu ich pełnienia lub wykonywania; 
5)		decyzją organizacji zawodowej oceniana osoba została zawieszona w pełnieniu funkcji w tej organizacji, zwolniona z pełnionych funkcji lub została nałożona na tę osobę inna kara w związku z popełnieniem przestępstwa oszustwa lub sprzeniewierzenia lub nieprawidłowym świadczeniem usług finansowych lub usług dotyczących przetwarzania danych; 
6)		z ocenianą osobą została rozwiązana umowa o pracę, umowa zlecenia, umowa o dzieło lub inna umowa o podobnym charakterze z powodu ciężkiego naruszenia przez tę osobę podstawowych obowiązków wynikających z tych umów lub popełnienia przez tę osobę w czasie trwania umowy przestępstwa, które uniemożliwiało dalsze zatrudnienie na zajmowanym stanowisku ze względu na to, że przestępstwo było oczywiste albo zostało stwierdzone prawomocnym wyrokiem; 
7)		wobec ocenianej osoby Komisja Nadzoru Finansowego zastosowała środki nadzorcze w związku z pełnieniem przez tę osobę funkcji członka zarządu albo rady nadzorczej w podmiocie podlegającym nadzorowi Komisji; 
8)		wobec ocenianej osoby podjęto uchwałę o braku udzielenia absolutorium z wykonania obowiązków w związku z peł­
nieniem funkcji w organach spółek kapitałowych z przyczyn mających wpływ na prowadzenie przez towarzystwo stabilnej działalności; 
9)		oceniana osoba została zawieszona w czynnościach członka zarządu instytucji rynku finansowego; 
10)		wystąpiły inne okoliczności wskazujące, że oceniana osoba wykonywała powierzone obowiązki związane z pełnie ­
niem funkcji w organach lub wykonywaniem funkcji na stanowiskach kierowniczych w podmiocie podlegającym nad­
zorowi Komisji Nadzoru Finansowego w sposób naruszający zasady uczciwego obrotu lub sprzeczny z zakresem udzielonego zezwolenia. 
2. Dokonując oceny towarzystwo uwzględnia informacje zawarte w Krajowym Rejestrze Karnym, a w przypadku osób, 
które w okresie 10 lat poprzedzających dzień dokonania oceny miały miejsce zamieszkania, prowadziły działalność gospo­darczą lub świadczyły pracę poza Rzeczpospolitą Polską – także w odpowiednim dokumencie wydanym przez właściwe 
organy państw, w których osoby te miały miejsce zamieszkania, prowadzenia działalności gospodarczej lub świadczenia pracy w tym okresie. 
3. W przypadku gdy w odniesieniu do ocenianej osoby zachodzą okoliczności, o których mowa w ust. 1 lub 2, towarzy­
stwo, dokonując oceny, uwzględnia rodzaj wyroku lub oskarżenia, etap postępowania sądowego, wysokość i rodzaj zasto­sowanej kary, a także okoliczności towarzyszące danemu naruszeniu lub decyzji administracyjnej, w tym okoliczności łago­dzące i formalne, wagę naruszenia, okres, jaki upłynął od dnia naruszenia lub dnia wydania decyzji, przebieg dalszej kariery zawodowej tej osoby oraz znaczenie przestępstwa lub naruszenia dla pełnionej funkcji. 
§ 108. 1. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełniania przez członka zarządu albo rady nadzorczej wymogu posiadania 
wiedzy, o którym mowa w § 100, towarzystwo uwzględnia w szczególności, czy oceniana osoba posiada wiedzę w co naj­mniej jednym z następujących zakresów: 
1)		istotne obszary działalności prowadzonej przez towarzystwo oraz główne ryzyka, które są z nimi związane; 
2)		rachunkowość i sprawozdawczość finansowa; 
3)		zarządzanie aktywami; 
4)		zarządzanie ryzykiem; 
5)		zgodność działalności towarzystwa z prawem i audyt wewnętrzny; 
   
  
  
 
 
  
  
   
     
       
   
       
  
 
  
  
    
        
  
     
  
  
   
    
  
 
     
  
      
 
 
      
    
 Dziennik Ustaw – 46 – 	 Poz. 2103 
6) technologie i bezpieczeństwo informatyczne;
	7) lokalne, regionalne lub globalne rynki aktywów finansowych – w przypadku prowadzenia przez towarzystwo działal ­
ności na tych rynkach; 
8) otoczenie regulacyjne; 9) planowanie strategiczne; 10) zarządzanie spółką lub organizacją; 11) zarządzanie krajowymi lub międzynarodowymi grupami kapitałowymi oraz czynniki ryzyka związane ze strukturą 
takich grup – w przypadku prowadzenia przez towarzystwo działalności w ramach takiej struktury. 
2. Towarzystwo zapewnia, aby w przypadku gdy członek zarządu albo rady nadzorczej nie posiada wiedzy w jednym 
z zakresów, o których mowa w ust. 1, wiedzę w tym zakresie posiadał inny członek zarządu albo rady nadzorczej. 
3. W przypadku członka zarządu, o którym mowa w art. 42a ust. 1 pkt 1 ustawy, wymóg posiadania wiedzy jest spełnio­
ny, jeżeli oceniana osoba posiada wiedzę w zakresie zarządzania ryzykiem, w szczególności w zakresie identyfikacji, po­
miaru albo szacowania, monitorowania, kontrolowania oraz ograniczania ryzyka. 
4. W przypadku członka zarządu, o którym mowa w art. 42a ust. 1 pkt 2 ustawy, wymóg posiadania wiedzy jest spełnio­
ny, jeżeli oceniana osoba posiada w szczególności wiedzę w zakresie instrumentów finansowych, zarządzania aktywami 
i portfelami inwestycyjnymi, działalności inwestycyjnej, rekomendacji inwestycyjnych, doradztwa inwestycyjnego, strate­gii inwestycyjnych oraz analiz rynku, w tym analizy ekonomicznej, fundamentalnej i technicznej. 
5. Towarzystwo, przeprowadzając ocenę, może uznać, że członek zarządu albo rady nadzorczej posiada wiedzę w za­
kresie, o którym mowa w ust. 1, w przypadku gdy: 
1) posiada stopień naukowy doktora nauk ekonomicznych lub prawnych; 2) posiada tytuł zawodowy radcy prawnego lub adwokata lub tytuł biegłego rewidenta; 3) posiada tytuł zawodowy doradcy inwestycyjnego lub maklera papierów wartościowych; 4) ukończył studia Master of Business Administration (MBA); 5) posiada certyfikat Chartered Financial Analyst (CFA); 6) posiada certyfikat Certified International Investment Analyst (CIIA); 7) posiada certyfikat Association of Chartered Certified Accountants (ACCA); 8)		złożył egzamin dla kandydatów na członków organów nadzorczych przed komisją egzaminacyjną wyznaczoną przez 
Prezesa Rady Ministrów lub ministra właściwego do spraw aktywów państwowych. 
§ 109. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełniania przez członka zarządu albo rady nadzorczej wymogu posiadania 
kompetencji, o którym mowa w § 101, towarzystwo uwzględnia poziom i profil wykształcenia ocenianej osoby, w szczegól ­
ności czy jest ono związane z usługami finansowymi lub działalnością finansową, szkolenia, staże i konferencje, które od­była oceniana osoba, a także umiejętności osiągnięte w drodze praktycznego doświadczenia zdobytego na poprzednich sta­nowiskach. 
§ 110. 1. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełniania przez członka zarządu albo rady nadzorczej wymogu posiadania 
doświadczenia, o którym mowa w § 102, towarzystwo uwzględnia w szczególności rodzaj oraz typ instytucji rynku finanso­wego, w których członek zarządu albo rady nadzorczej wykonywał czynności lub pełnił funkcje w organach, zakres obo­wiązków oraz czas pełnienia tych funkcji. 
2. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełnienia wymogu posiadania doświadczenia przez osobę powołaną na członka 
zarządu, o którym mowa w art. 42a ust. 1 pkt 1 ustawy, towarzystwo uwzględnia także rodzaj, typ oraz szczególne konstruk­cje funduszy, którymi towarzystwo zarządza oraz przyjęty w towarzystwie system zarządzania ryzykiem, w szczególności 
określone w polityce zarządzania ryzykiem, o której mowa w § 10 ust. 1, procesy, metody i procedury umożliwiające po­miar i zarządzanie ryzykiem oraz obliczanie całkowitej ekspozycji. 
3. Dokonując oceny oraz weryfikacji spełnienia wymogu posiadania doświadczenia przez osobę powołaną na członka 
zarządu, o który mowa w art. 42a ust. 1 pkt 2 ustawy, towarzystwo uwzględnia także przyjęty w towarzystwie regulamin, 
o którym mowa w § 29, a także zasady polityki inwestycyjnej oraz strategii inwestycyjnej funduszy inwestycyjnych 
z uwzględnieniem rodzajów, typów oraz szczególnych konstrukcji funduszy, którymi zarządza towarzystwo. 
   
      
   
      
  
     
    
      
      
 
    
  
 
       
 
    
   
  
 
   
  
  
    
     
 
   
    
  
     
 
    
   
        
  
      Dziennik Ustaw – 47 – 	 Poz. 2103 
§ 111. 1. W celu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby wchodzące w skład zarządu i rady nadzorczej wymogów 
określonych w § 99–102, towarzystwo ustanawia i wdraża politykę dotyczącą tej oceny oraz weryfikacji. 
2. Polityka, o której mowa w ust. 1, określa w szczególności zakres i tryb dokonywania oceny oraz weryfikacji spełnia­
nia wymogów określonych w § 99–102. 
3. Polityka, o której mowa w ust. 1, jest sporządzana przez zarząd albo radę nadzorczą towarzystwa i przyjmowana 
przez walne zgromadzenie. 
4. Polityka, o której mowa w ust. 1, jest jawna dla pracowników towarzystwa. 
§ 112. 1. Towarzystwo umożliwia członkom zarządu i rady nadzorczej utrzymywanie i doskonalenie wiedzy i kompe­
tencji, o których mowa w § 100 i § 101, w szczególności przez zapewnienie: 
1) szkoleń odpowiednich do zakresu wykonywanych obowiązków;
	2) udziału w konferencjach, seminariach i innych wydarzeniach o podobnym charakterze.
	
2. Szkolenia mogą być organizowane w ramach struktury towarzystwa lub przez podmiot zewnętrzny. 
3. Towarzystwo zapewnia dostosowanie formy szkolenia, czasu przeznaczonego na szkolenie oraz sposobu jego prze­
prowadzenia do zakresu szkolenia. 
§ 113. 1. Towarzystwo ustanawia i wdraża politykę w zakresie utrzymywania i doskonalenia wiedzy i kompetencji 
członków zarządu i rady nadzorczej, która zawiera co najmniej: 
1) wskazanie celów szkoleniowych, odrębnie dla zarządu i rady nadzorczej, a w odpowiednich przypadkach odrębnie dla 
danej funkcji; 
2)		określenie zasobów kadrowych towarzystwa realizujących zadania związane z zapewnieniem utrzymywania i dosko­
nalenia wiedzy i kompetencji członków zarządu i rady nadzorczej oraz środków finansowych przeznaczonych na ten cel, w szczególności opracowanie szczegółowego programu szkoleniowego; 
3) tryb zgłaszania przez członka zarządu i rady nadzorczej potrzeby udziału w procesie szkoleniowym;
	
4) sposób identyfikacji potrzeb szkoleniowych członków zarządu i rady nadzorczej;
	5) kryteria wyboru organizowanych szkoleń i przyjęte metody oceny ich skuteczności.
	
2. Polityka, o której mowa w ust. 1, podlega aktualizacji. 
3. Polityka, o której mowa w ust. 1, podlega zatwierdzeniu przez zarząd i radę nadzorczą towarzystwa.
	
Rozdział 11
	
Przepis przejściowy i przepis końcowy 
§ 114. Towarzystwa prowadzące działalność na podstawie zezwolenia udzielonego przed dniem wejścia w życie niniej ­
szego rozporządzenia są obowiązane do dostosowania prowadzonej działalności do § 3 ust. 1 pkt 7, w terminie do dnia 
31 maja 2021 r. 
§ 115. Rozporządzenie wchodzi w życie z dniem 30 listopada 2020 r.
6) 
Minister Finansów, Funduszy i Polityki Regionalnej: T. Kościński 
6)	 Niniejsze rozporządzenie było poprzedzone rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 2 lipca 2019 r. w sprawie sposobu, trybu 
oraz warunków prowadzenia działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych (Dz. U. poz. 1312), które traci moc z dniem wejścia w życie niniejszego rozporządzenia zgodnie z art. 45 pkt 4 ustawy z dnia 16 października 2019 r. o zmianie ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 2217 oraz z 2020 r. poz. 288 i 695). 
   
   
 
 
   
 
 
     
  
           
      
       
      
    
 
  
    
 
          
       
         
       
  
 
 
  
 
   
       
      
 
 
           
 
        
         
     
 
    
       
 
1Załączniki do rozporządzenia Ministra Finansów, 
Funduszy i Polityki Regionalnejz dnia 18 listopada 2020 r. (poz. …)
Załącznik nr 1
OBLICZANIE CAŁKOWITEJEKSPOZYCJIMETODĄZAANGAŻOWAN IA Dziennik Ustaw – 48 – 	 Poz. 2103 
Załączniki do rozporządzenia Ministra Finansów, Funduszy 
i Polityki Regionalnej z dnia 18 listopada 2020 r. (poz. 2103) 
Załącznik nr 1 
OBLICZANIE CAŁKOWITEJ EKSPOZYCJI METODĄ ZAANGAŻOWANIA 
§ 1. Ilekroć w niniejszym załączniku jest mowa o: 
1)		wartości referencyjnej instrumentu pochodnego - rozumie się przez to wyrażoną w 
walucie, w której są wyceniane aktywa funduszu inwestycyjnego otwartego, wartość 
nominalną instrumentu stanowiącego bazę instrumentu pochodnego lub wartość równoważną wartości nominalnej instrumentu stanowią cego bazę instrumentu 
pochodnego, wynikającą ze standardu instrumentu pochodnego (wystandaryzowane 
instrumenty pochodne) lub umowy (niewystandaryzowane instrumenty pochodne); 
2)		duracji - rozumie się przez to jedną z dwóch miar ryzyka instrumentów opartych na stopie procentowej, stosowaną przez towarzystwo w odniesieniu do funduszu inwestycyjnego 
otwartego: 
a) durację Macaulay'a - średnią ważoną liczby lat od dnia sprawozdawczego do dnia 
zapadalności ekspozycji z tytułu danego instrumentu stanowiącego bazę instrumentu 
pochodnego, z wagami równymi udziałom płatności za poszczególne okresy w 
całkowitej wiarygodnie oszacowanej wartości godziwe j tego instrumentu przy 
zastosowaniu właściwej dla danego instrumentu rentowności do wykupu: 
m		× t m  t C   Ct  
∑ t  ÷  ∑ )t  D = 1t (1+ r) 1t ( + r =  = 1  
gdzie:
	
r - oznacza rentowność do wykupu,
	C
t - oznacza wartość strumienia pieniężnego w okresie t, 
m - oznacza liczbę okresów do terminu wykupu,
	
b) zmodyfikowaną durację Macaulay'a (MD) - durację Macaulay'a zdyskontowaną za 
pomocą odpowiedniej dla danego instrumentu bazowego rentowności do wykupu przy 
założeniu rocznego okresu dyskonta, wyznaczoną zgodnie z wzorem: 
DMD = 1+ r 
3) 	instrumencie bazowym - rozumie się przez to instrument stanowiący bazę instrumentu pochodnego; 
4)		lokatach funduszu - rozumie się przez to papiery wartościowe, instrumenty rynku 
pieniężnego oraz inne instrumenty, które zgodnie z ustawą stanowią katalog możliwych 
lokat funduszu inwestycyjnego otwartego, z wyjątkiem instrumentów, o których mowa w art. 94 i art. 94a ustawy. 
§ 2. 1. Dla funduszu inwestycyjnego otwartego towarzystwo oblicza kwotę 
zaangażowania w instrument pochodny w odniesieniu do każdego posiadanego przez fundusz instrumentu pochodnego, w tym wbudowanego instrumentu pochodnego. 
   
 
        
         
      
 
           
         
   
       
   
            
        
         
    
       
         
    
    
     
 
    
 
     
 
 
      
  
           
      
       
          
      
            
      
 
          
 
     
         
     
     
2Dziennik Ustaw – 49 – 	 Poz. 2103 
2. Kwota zaangażowania w instrument pochodny oblicz ona metodą zaangażowania jest 
równa wartości bezwzględnej wartości rynkowej równoważnej pozycji w instrumencie 
stanowiącym bazę instrumentu pochodnego, wycenianej tak jak składnik lokat funduszu inwestycyjnego otwartego. 
3. Jeżeli nie jest możliwe wyznaczenie wartości, o której mowa w ust. 2, kwota 
zaangażowania w instrument pochodny jest wyznaczana jako większa z dwóch wartości: 
1) 	wartość bezwzględna wartości referencyjnej instr umentu pochodnego; 
2) 	wartość bezwzględna maksymalnej straty, jaką fun dusz inwestycyjny otwarty może 
ponieść z tytułu tego instrumentu pochodnego. 
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 3, jeżeli wart ość maksymalnej straty, jaką 
fundusz inwestycyjny otwarty może ponieść z tytułu tego instrumentu pochodnego, jest 
nieograniczona, kwota zaangażowania w instrument pochodny jest wyznaczana jako wartość bezwzględna wartości referencyjnej instrumentu poch odnego. 
§ 3. 1. Wartość rynkowa równoważnej pozycji w instrumenc ie stanowiącym bazę 
instrumentu pochodnego (WR), o której mowa w § 2 ust. 2, dla poszczególnych rodzajów instrumentów pochodnych jest wyznaczana jako: 
1)		kontrakty terminowe futures: a) kontrakt terminowy futures na obligacje: 
wartość referencyjna kontraktu x wartość rynkowa o bligacji najtańszej 
do dostarczenia WR = wartość nominalna obligacji najtańszej do dostarcz enia 
b) kontrakt terminowy futures na stopę procentową: 
WR = wartość referencyjna kontraktu 
c) walutowy kontrakt terminowy futures, jeżeli jedn a z walut jest walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywó w: 
WR = wartość referencyjna kontraktu wyrażona w walu cie niebędącej walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywów x średni kurs NBP waluty 
niebędącej walutą, w której są wyceniane aktywa fun duszu inwestycyjnego otwartego 
d) walutowy kontrakt terminowy futures, jeżeli żadn a z walut nie jest walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywó w: 
2 
WR = ∑ 
1=i 
(wartość referencyjna kontraktu futures wyrażona w i-tej walucie x średni kurs NBP i-tej waluty) 
e) kontrakt terminowy futures na akcje: 
WR = liczba akcji przypadających na kontrakt x wart ość rynkowa jednej akcji 
f) kontrakt terminowy futures na indeks: 
WR = wartość indeksu x mnożnik kontraktu 
   
 
    
  
      
 
   
 
    
        
   
    
       
          
   
       
          
         
           
   
 
         
   
    
           
   
             
   
     
            
   
 
        
    
3Dziennik Ustaw – 50 – Poz. 2103 
2) opcje będące standardowymi instrumentami pochodnymi: 
a) opcja na obligacje: 
wartość referencyjna opcji x wartość rynkowa oblig acji x współczynnik 
delta opcji WR = wartość nominalna obligacji 
b) opcja na akcje spółki: 
WR = liczba akcji przypadających na opcję x wartość rynkowa jednej akcji x 
współczynnik delta opcji 
c) opcja na stopę procentową: 
WR = wartość referencyjna opcji x współczynnik delt a opcji 
d) opcja na walutę, jeżeli jedna z walut jest walutą, w której fundusz inwestycyjny 
otwarty dokonuje wyceny aktywów: 
WR = wartość referencyjna opcji wyrażona w walucie niebędącej walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywów x średni kurs NBP waluty 
niebędącej walutą, w której są wyceniane aktywa funduszu x współczynnik delta opcji 
e) opcja na walutę, jeżeli żadna z walut nie jest walutą, w której fundusz inwestycyjny 
otwarty dokonuje wyceny aktywów: 
2 
WR = ∑ 
1=i 
(wartość referencyjna opcji wyrażona w i-tej waluci e x średni kurs NBP i-tej waluty x 
współczynnik delta opcji) 
f) opcja na indeks: 
WR = wartość indeksu x mnożnik dla opcji x współczy nnik delta opcji 
g) opcja na kontrakt futures: 
WR = liczba kontraktów futures przypadających na op cję x WR dla kontraktu futures 
x współczynnik delta opcji 
h) opcja na kontrakt wymiany (swap): 
WR = liczba kontraktów swap przypadających na opcję x WR dla kontraktu swap x 
współczynnik delta opcji 
i) warranty: 
WR - liczba akcji lub obligacji przypadających na warrant x wartość rynkowa akcji lub obligacji x współczynnik delta warrantu 
   
 
    
        
   
   
        
        
 
       
          
     
        
         
 
 
       
   
          
    
            
    
          
 
   
        
        
    
    
        
      
           
          
    
4Dziennik Ustaw – 51 – Poz. 2103 
3) kontrakty wymiany (swap): 
a) swap procentowy (IRS), jeżeli walutą jest waluta, w której fundusz inwestycyjny 
otwarty dokonuje wyceny aktywów: 
WR = wartość referencyjna swapu 
b) swap procentowy (IRS), swap walutowy - procentowy (CIRS) lub swap walutowy, 
jeżeli jedna z walut jest walutą, w której fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje 
wyceny aktywów: 
WR = wartość referencyjna swapu wyrażona w walucie niebędącej walutą, w której są 
wyceniane aktywa funduszu x średni kurs NBP waluty niebędącej walutą, w której są 
wyceniane aktywa funduszu inwestycyjnego otwartego 
c) swap procentowy (IRS), swap walutowy - procentowy (CIRS) lub swap walutowy, 
jeżeli żadna z walut nie jest walutą, w której fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje 
wyceny aktywów: 
2 
WR = ∑ 
1=i 
(wartość referencyjna swapu w i-tej walucie x średn i kurs NBP i-tej waluty) 
d) swap całkowitego dochodu (TRS): 
WR = wartość rynkowa instrumentu, na podstawie którego fundusz otrzymuje 
płatności 
e) swap ryzyka kredytowego (CDS): 
WR dla wystawcy swapu = max wartość rynkowa długu s tanowiącego bazę swapu 
ryzyka kredytowego; wartość referencyjna swapu ryzy ka kredytowego 
WR dla nabywcy swapu = wartość rynkowa długu stanow iącego bazę swapu ryzyka 
kredytowego 
f) kontrakt na różnice (CFD): 
WR = liczba instrumentów stanowiących bazę kontrakt u na różnicę (CFD) 
przypadających na kontrakt x wartość rynkowa instrumentu stanowiącego bazę kontraktu na różnicę (CFD) 
4) kontrakty terminowe forward: 
a) walutowy kontrakt terminowy forward, jeżeli jedna z walut jest walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywó w: 
WR = wartość referencyjna kontraktu wyrażona w walu cie niebędącej walutą, w której 
fundusz dokonuje wyceny aktywów x średni kurs NBP waluty niebędącej walutą, w której są wyceniane aktywa funduszu 
   
 
           
      
 
       
 
       
   
       
           
    
           
          
             
         
       
       
         
         
        
             
       
           
         
      
               
            
   
   
           
   
         
  
       
             
      
  
             
     
         
           
5Dziennik Ustaw – 52 – 	 Poz. 2103 
b) walutowy kontrakt terminowy forward, jeżeli żadna z walut nie jest walutą, w której 
fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywó w: 
2 
WR = ∑ 
1=i 
(wartość referencyjna kontraktu forward wyrażona w i-tej walucie x średni kurs NBP 
i-tej waluty) 
c) kontrakt terminowy forward na stopę procentową (FRA): 
WR = wartość referencyjna kontraktu 
5)		wbudowane instrumenty pochodne - obligacja zamie nna na akcje: 
WR = liczba akcji przypadających na obligację zamie nną x wartość rynkowa akcji x 
współczynnik delta opcji zamiany 
2. W odniesieniu do funduszu inwestycyjnego otwartego posiadającego krótką pozycję w 
opcjach lub warrantach, do wyznaczania kwoty zaangażowania w te opcje lub warranty 
stosuje się wzory, o których mowa w ust. 1, z pominięciem współczynnika delta. 
3. W przypadku gdy integralną część konstrukcji danego instrumentu pochodnego 
stanowi mnożnik albo mnożniki, wartość referencyjna instrumentu pochodnego jest wyznaczana przy zastosowaniu tego mnożnika albo mnożników. 
§ 4. 1. Dla funduszu inwestycyjnego otwartego towarzystwo oblicza kwotę 
zaangażowania w taki sam instrument pochodny, odrębnie dla każdego instrumentu 
pochodnego, jako sumę poszczególnych kwot zaangażowania w instrument pochodny, o 
których mowa w § 2, dla których bazę stanowi ten sam instrument bazowy, po zastosowaniu metod redukcji zaangażowania, o których mowa w ust.
 2 – 6  o r a z  w  §  5  i  §  6 ,  z 
uwzględnieniem wyłączenia, o którym mowa w § 17 ust. 3 rozporządzenia. 
2. Kwota zaangażowania w ten sam instrument pochodny może podlegać redukcji 
poprzez zastosowanie kompensacji lub specjalnych zasad kompensacji, jeżeli zostanie 
spełniony warunek, o którym mowa w § 18 ust. 1 rozporządzenia, a procedury, o których mowa w § 18 ust. 2 rozporządzenia, dopuszczają w danym przypadku stosowanie kompensacji lub specjalnych zasad kompensacji. 
3. Kompensacji mogą podlegać: 
1)		przeciwstawne pozycje w tych samych instrumentach pochodnych, dla których bazę 
stanowi ten sam instrument bazowy; 
2)		przeciwstawne pozycje w instrumencie pochodnym o raz lokacie stanowiącej bazę tego 
instrumentu pochodnego. 
4. Kompensacja polega na obliczeniu wartości bezwzględnej różnicy pomiędzy: 
1)		sumą kwot zaangażowania, o których mowa w § 2, wynikających z pozycji długich i 
wartości instrumentu bazowego, jeżeli stanowi on lokatę funduszu inwestycyjnego otwartego, oraz 
2)		sumą kwot zaangażowania, o których mowa w § 2, wynikających z pozycji krótkich i wartości instrumentu bazowego, który jest przedmiotem krótkiej sprzedaży. 
5. Przedmiotem kompensacji mogą być również instrumenty bazowe lub lokaty, o 
których mowa w ust. 4, różniące się pomiędzy sobą terminem zapadalności. 
   
 
              
        
    
        
         
        
 
        
 
           
            
       
        
    
        
     
         
         
  
      
    
       
         
 
    
   
 
 
 
 
   
 
 
     
 
 
   
 
 
       
 
 
   
 
 
       
 
 
   
 
 
    
 
 
   
 
6Dziennik Ustaw – 53 – 	 Poz. 2103 
6. Pozycje w instrumentach pochodnych lub lokatach, o których mowa w ust. 3, mogą 
być przedmiotem kompensacji, jeżeli zawarcie tych transakcji eliminuje wszystkie znaczące 
ryzyka związane z tymi instrumentami i lokatami. 
§ 5. 1. W przypadku funduszu inwestycyjnego otwartego, który zawiera transakcje 
mające za przedmiot instrumenty pochodne, dla których bazę stanowi stopa procentowa, towarzystwo może w odniesieniu do tych instrumentów stosować specjalne zasady 
kompensacji, jeżeli: 
1)		instrumenty finansowe podlegające kompensacji odnoszą się do tej samej stopy 
procentowej; 
2)		w odniesieniu do funduszu inwestycyjnego otwartego towarzystwo nie wykorzystuje tych instrumentów w ramach kompensacji, o której mowa w § 4, lub w ramach pozycji zabezpieczających, o których mowa w § 6; 
3)		stosowanie specjalnych zasad kompensacji nie doprowadzi do błędnej oceny profilu ryzyka funduszu inwestycyjnego otwartego; 
4)		prospekt informacyjny funduszu inwestycyjnego otwartego określa docelowy poziom 
duracji funduszu; 
5)		duracja funduszu jest bliska docelowej duracji funduszu; 
6)		strategia inwestycyjna funduszu inwestycyjnego otwartego nie dopuszcza zajmowania pozycji w instrumentach pochodnych, których duracja znacząco odbiega od docelowego poziomu duracji funduszu. 
2. Zastosowanie specjalnych zasad kompensacji przy obliczaniu całkowitej ekspozycji 
wymaga dokonania następujących czynności: 
1)		każdy instrument podlegający specjalnym zasadom kompensacji należy zaklasyfikować 
do jednego z przedziałów w zależności od terminu zapadalności według wzoru: 
Numer przedziału zapadalności (j) Zakres przedziału zapadalności 
instrumentu bazowego lub instrumentu 
stanowiącego lokatę funduszu 
inwestycyjnego otwartego 
1 do 2 lat włącznie 
2 od 2 do 7 lat włącznie 
3 od 7 do 15 lat włącznie 
4 powyżej 15 lat 
   
 
  
          
       
          
        
 
           
       
 
        
      
     
        
  
         
    
     
      
   
 
 
        
    
           
      
        
 
           
      
        
 
         
       
7Dziennik Ustaw – 54 – 	 Poz. 2103 
2) 
3) 
4) 
dla każdego instrumentu pochodnego w poszczególn ych przedziałach należy wyznaczyć 
wartość rynkową pozycji równoważnej w instrumencie stanowiącym bazę instrumentu 
pochodnego, o której mowa w § 3; dla każdego instrumentu dłużnego stanowiącego 
lokatę funduszu inwestycyjnego otwartego w poszczególnych przedziałach należy wyznaczyć cenę rynkową; 
wartości wyznaczone zgodnie z pkt 2 należy skorygować o różnicę pomiędzy duracją 
instrumentu oraz docelową duracją funduszu według wzoru: 
DIPiEi = × WRi × ∆DDP 
gdzie: 
Ei - wartość rynkowa równoważnej pozycji w instrumencie stanowiącym bazę 
instrumentu pochodnego lub wartość rynkowa instrumentu dłużnego, skorygowana o różnicę w duracjach, 
DIPi - duracja i-tego instrumentu pochodnego lub instrumentu dłużnego, 
DDP - docelowa duracja portfela, 
WRi - wartość rynkowa równoważnej pozycji w i-tym instrumencie bazowym lub 
wartość rynkowa instrumentu dłużnego, 
∆ - współczynnik delta dla opcji; 
w ramach każdego przedziału należy wyznaczyć pozycję dopasowaną (PD j) oraz pozycję 
niedopasowaną (PN j) według wzoru: 
długie krótkiePD j = min{∑Eij ;∑Eij } 
długie krótkiePN = j ∑Eij − ∑Eij 
gdzie: 
PD j - pozycja dopasowana w j-tym przedziale zapadalnoś ci, 
PN j -pozycja niedopasowana w j-tym przedziale zapadal ności, 
długie∑Eij -	suma wartości wyznaczonych w pkt 3 w j-tym przed ziale zapadalności, w 
odniesieniu do instrumentów pochodnych lub dłużnych papierów 
wartościowych, w których fundusz inwestycyjny otwarty posiada pozycję długą, 
krótkie∑Eij -	suma wartości wyznaczonych w pkt 3 w j-tym przed ziale zapadalności, w 
odniesieniu do instrumentów pochodnych lub dłużnych papierów 
wartościowych, w których fundusz inwestycyjny otwarty posiada pozycję krótką, 
Edługie krótkie∑ 〉∑Eprzy czym pozycja niedopasowana jest pozycją długą, gdy ij ij , pozycją 
Edługie krótkie		Edługie krótkieE		 Eijdomkniętą, ∑ ij = ∑ ij , albo pozycją krótką, gdy ∑ ij 〈∑ 
   
 
        
          
 
        
         
       
          
    
 
        
         
       
          
 
 
        
        
        
  
         
        
 
        
        
        
     
         
         
             
       
  
        
     
               
             
 
8Dziennik Ustaw – 55 – 	 Poz. 2103 
5)		należy wyznaczyć pozycję dopasowaną pomiędzy pozycjami niedopasowanymi w 
przedziałach pierwszym i drugim, drugim i trzecim oraz trzecim i czwartym według 
wzoru: 
} ) 1j+ (		 ) 1j ( , j + 
jeżeli pozycje niedopasowane w odpowiednich przedzi ałach są przeciwne; w takim 
przypadku do celów dalszych obliczeń pozycje niedopasowane w odpowiednich przedziałach należy pomniejszyć o wyznaczoną wartość pozycji dopasowanej pomiędzy min{PN ;PN
 PN
	=
 j 
) 1j ( , j + 
6)		należy wyznaczyć pozycję dopasowaną pomiędzy prz edziałami pierwszym i trzecim oraz 
drugim i czwartym według wzoru: tymi przedziałami (PD
	 ); 
} ) 2j+ (		 ) 2j ( , j + 
jeżeli pozycje niedopasowane w odpowiednich przedzi ałach są przeciwne; w takim 
przypadku do celów dalszych obliczeń pozycje niedopasowane w odpowiednich przedziałach należy pomniejszyć o wyznaczoną wartość pozycji dopasowanej pomiędzy 
,PDj	( min{PN ;PN
 PD
	=
 j 
( 2j) )tymi przedziałami 
+ ; 
7) należy wyznaczyć pozycję dopasowaną pomiędzy prz edziałami pierwszym i czwartym 
według wzoru: 
min{PN ;PN4} 1PD4,
jeżeli pozycje niedopasowane w odpowiednich przedzi ałach są przeciwne; w takim 
przypadku do celów dalszych obliczeń pozycje niedop asowane w przedziałach 
pierwszym i czwartym należy pomniejszyć o wyznaczoną wartość pozycji dopasowanej =
 1 
1PD4,) 
3. Kwota zaangażowania w instrumenty pochodne podle gające specjalnym zasadom 
kompensacji obliczona przez towarzystwo dla funduszu inwestycyjnego otwartego stanowi sumę pozycji: 
1) 0% sumy pozycji dopasowanych wyznaczonych w ust. 2 pkt 4; 
2) 40% sumy pozycji dopasowanych wyznaczonych w ust. 2 pkt 5; 
3) 75% sumy pozycji dopasowanych wyznaczonych w ust. 2 pkt 6; 
4) 100% pozycji dopasowanej wyznaczonej w ust. 2 pkt 7; 
5) 100% sumy pozycji niedopasowanych w poszczególnych przedziałach pozostałych po
	
dokonaniu czynności, o których mowa w ust. 2 pkt 1– 7. 
§ 6. 1. Kwota zaangażowania w ten sam instrument pochodny wyznaczona zgodnie z § 4 
i § 5 może podlegać redukcji poprzez zastosowanie pozycji zabezpieczających. 
2. Pozycję zabezpieczającą może stanowić: 
1) część lub całość innej kwoty zaangażowania w ten sam instrument pochodny lub 
2) lokata funduszu inwestycyjnego otwartego – jeżeli spełniony jest warunek, o którym mowa w § 18 ust. 1 rozporządzenia, a procedury, o 
których mowa w § 18 ust. 2 rozporządzenia, dopuszczają w danym przypadku uwzględnianie 
pozycji zabezpieczających. pomiędzy tymi przedziałami (
	
   
 
          
                
          
          
   
        
    
         
         
  
        
  
         
          
        
 
        
          
         
        
      
        
        
         
             
 
        
   
           
   
         
        
          
            
 
9Dziennik Ustaw – 56 – 	 Poz. 2103 
3. Instrumenty pochodne odpowiadające kwotom zaangażowania, o których mowa 
w ust. 2 pkt 1, oraz lokaty, o których mowa w ust. 2 pkt 2, powinny spełniać następujące 
warunki: 
1)		transakcje mające za przedmiot instrumenty pochodne oraz lokaty zostały zawarte 
wyłącznie w celu redukcji ryzyka funduszu inwestycyjnego otwartego, a redukcja ryzyka 
jest możliwa do zweryfikowania; 
2)		zawarcie transakcji mających za przedmiot instrumenty pochodne lub lokaty prowadzi do eliminacji wszelkich ryzyk związanych z tymi instrumentami i lokatami; 
3)		instrumenty stanowiące bazę instrumentów pochodnych lub lokaty należą do tej samej klasy aktywów co instrumenty stanowiące bazę instrumentów pochodnych lub lokaty, które podlegają zabezpieczeniu; 
4)		instrumenty pochodne lub lokaty stanowią efektyw ne zabezpieczenie w skrajnych 
warunkach rynkowych. 
4. Umowy mające za przedmiot walutowe instrumenty pochodne lub lokaty, które 
fundusz inwestycyjny otwarty zawiera wyłącznie w celu redukcji ryzyka walutowego, mogą być kompensowane z innymi instrumentami pochodnymi lub lokatami, które to ryzyko 
generują. 
§ 7. Kwota zaangażowania w ten sam instrument pochodny lub lokata funduszu 
inwestycyjnego otwartego mogą być wykorzystane w ramach kompensacji, specjalnych zasad kompensacji albo uznane za pozycję zabezpieczającą do wysokości swej wartości, która w ramach danego typu ryzyka nie została wykorzystana w ramach kompensacji, specjalnych zasad kompensacji albo uznana za pozycję zabezpiecz ającą. 
§ 8. Towarzystwo zwiększa całkowitą ekspozycję funduszu inwestycyjnego otwartego o 
wartość rynkową papierów wartościowych, instrumentów rynku pieniężnego lub wartość środków pieniężnych otrzymanych jako zabezpieczenie w ramach transakcji przy 
zobowiązaniu się funduszu do odkupu lub umów pożyczek, o których mowa w art. 102 ustawy. 
§ 9. Całkowita ekspozycja funduszu inwestycyjnego otwartego (CE) obliczona metodą 
zaangażowania jest równa sumie kwot odpowiadających : 
1)		sumie wartości wszystkich kwot zaangażowania, o których mowa w § 4, po uwzględnieniu technik redukcji całkowitej ekspozycji; 
2)		sumie wartości rynkowej papierów wartościowych, instrumentów rynku pieniężnego oraz 
środków pieniężnych, o których mowa w § 8; 
3)		sumie wartości zaciągniętych pożyczek lub kredytów, w przypadku gdy towarzystwo nie skorzystało z wyłączenia, o którym mowa w § 17 ust. 2 rozporządzenia. 
   
 
  
     
       
         
     
     
 
        
      
 
  
  
        
 
       
 
         
 
         
      
      
   
        
        
 
    
       
 
           
     
  
          
         
        
  
 
1Załącznik nr 2
OBLICZANIE CAŁKOWITEJEKSPOZYCJIMETODĄABSOLUTNEJ WARTOŚCI
ZAGROŻONEJ ORAZ METODĄWZGLĘDNEJWARTOŚCIZAGROŻONEJDziennik Ustaw – 57 – 	 Poz. 2103 
Załącznik nr 2 
OBLICZANIE CAŁKOWITEJ EKSPOZYCJI METODĄ ABSOLUTNEJ WARTOŚCI ZAGROŻONEJ 
ORAZ METODĄ WZGLĘDNEJ WARTOŚCI ZAGROŻONEJ
	
§ 1. Metoda wartości zagrożonej (VaR) służy do szacowan ia ryzyka rynkowego funduszu 
inwestycyjnego otwartego rozumianego jako możliwość poniesienia przez fundusz strat 
wynikających z wahań wartości rynkowych pozycji wchodzących w skład aktywów funduszu 
objętego modelem wartości zagrożonej. 
§ 2. Metoda wartości zagrożonej polega na zastosowaniu modelu wartości zagrożonej do 
obliczania całkowitej ekspozycji z tytułu ryzyka ry nkowego funduszu inwestycyjnego 
otwartego. 
§ 3. Wartość zagrożoną oblicza się w każdym dniu robocz ym, przyjmując: 
1)		lewostronny poziom ufności równy 99%; 
2) 	założony okres utrzymywania stałej wielkości i s truktury aktywów funduszu 
inwestycyjnego otwartego wynoszący: 
a) 20 dni roboczych - w celu obliczenia całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego 
otwartego, 
b) 1 dzień roboczy - w celu dokonania weryfikacji h istorycznych modelu wartości 
zagrożonej, o których mowa w § 10 i § 11; 
3) 	szacunki parametrów modelu wartości zagrożonej, w szczególności zmienności i 
współczynników korelacji, na podstawie wiarygodnych danych historycznych za okres 
obejmujący co najmniej 250 dni roboczych; w przypadku wystąpienia gwałtownego wzrostu zmienności parametrów cenowych okres 250 dni roboczych może być skrócony; 
4) 	kwartalną aktualizację parametrów modelu; aktual izacja powinna być dokonywana 
częściej w przypadku wystąpienia gwałtownego wzrostu zmienności parametrów cenowych. 
§ 4. 1. Przy zapewnieniu nieprzerwanego stosowania mode lu absolutnej wartości 
zagrożonej, w celu obliczenia całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwartego, jest dopuszczalne: 
1) 	przyjęcie okresu prognozy krótszego niż określon y w § 3 pkt 2 lit. a pod warunkiem 
odpowiedniego przeskalowania limitu, o którym mowa w § 16 ust. 4 rozporządzenia, na 
wielkość odpowiadającą okresowi 20 dni roboczych; 
2)		przyjęcie poziomu ufności niższego niż określony w § 3 pkt 1 pod warunkiem, że 
lewostronny poziom ufności przyjęty do obliczeń jest nie niższy niż 95%, oraz pod warunkiem przeskalowania limitu, o którym mowa w § 16 ust. 4 rozporządzenia, na wielkość odpowiadającą 99% poziomowi ufności. 
   
 
       
      
                
       
 
 
 
  
   
  
  
  
   
     
  
     
   
     
 
         
 
     
          
  
       
        
          
 
       
       
          
        
  
         
        
 
       
       
2Dziennik Ustaw – 58 – 	 Poz. 2103 
2. Towarzystwo, które w celu obliczenia całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego 
otwartego przy zastosowaniu modelu absolutnej wartości zagrożonej przyjęło okres prognozy 
krótszy niż określony w § 3 pkt 2 lit. a lub poziom ufności niższy niż określony w § 3 pkt 1, dokonuje przeskalowania limitu, o którym mowa w § 16 ust. 4 rozporządzenia, według wzoru: 
t wspyLp,Y T = L × × T		wspY 
gdzie:
Lp,Y T - oznacza przeskalowany limit, o którym mowa w § 16 ust. 4 rozporządzenia, 
L - oznacza limit, o którym mowa w § 16 ust. 4 rozp orządzenia, 
T - oznacza okres prognozy równy okresowi określonemu w § 3 pkt 2 lit. a, 
t - oznacza okres prognozy, o którym mowa w ust. 1 pkt 1, Y - oznacza poziom ufności równy wartości określonej w § 3 pkt 1, y - oznacza poziom ufności, o którym mowa w ust. 1 pkt 2, 
wspY - oznacza wartość standaryzowanego rozkładu normalnego N~(0,1) odpowiadającą 
dystrybuancie tego rozkładu o wartości równej Y,
wspy - oznacza wartość standaryzowanego rozkładu normalnego N~(0,1) odpowiadającą 
dystrybuancie tego rozkładu o wartości równej y. 
3. Towarzystwo uzasadnia stosowanie do wyznaczania wartości zagrożonej funduszu 
inwestycyjnego otwartego poziomu ufności lub okresu prognozy innych niż wskazane w § 3. 
§ 5. Dla funduszy inwestycyjnych otwartych zawierających umowy mające za przedmiot 
opcje w obliczeniach wartości zagrożonej towarzystwo uwzględnia: 1) nieliniowość zmian wartości opcji względem zmian bieżących parametrów cenowych; 
2)		wpływ czynników wpływających na wartość opcji in nych niż zmiany bieżących 
parametrów cenowych. 
§ 6. Model wartości zagrożonej powinien ujmować wystarc zającą liczbę czynników 
ryzyka w zależności od skali aktywności funduszu in westycyjnego otwartego na 
poszczególnych rynkach, w szczególności czynniki wskazane w § 7–9. 
§ 7. W zakresie stosowania modelu wartości zagrożonej d o pomiaru ryzyka stopy 
procentowej: 1) 	przez parametry cenowe należy rozumieć rentownoś ci do wykupu instrumentów 
uznawanych na danym rynku za wolne od ryzyka kredytowego, w szczególności 
instrumenty dłużne wyemitowane przez Skarb Państwa, hipotetyczne depozyty i lokaty 
wynikające z dekompozycji transakcji, których przedmiotem są instrumenty pochodne na stopę procentową; 
2)		system pomiaru ryzyka uwzględnia zbiór czynników ryzyka odpowiadających stopom 
procentowym w każdej walucie, w której fundusz inwe stycyjny otwarty utrzymuje 
pozycje bilansowe lub pozabilansowe wrażliwe na stopy procentowe; 
3) towarzystwo modeluje krzywe dochodowości, stosując do każdej z nich jedno z 
powszechnie uznanych podejść, przy czym dla istotnych ekspozycji na ryzyko stopy 
   
 
        
       
  
         
 
        
     
        
        
        
          
 
    
        
      
           
   
        
 
            
         
        
         
 
        
         
 
           
        
   
       
        
      
        
     
      
     
        
    
        
       
        
       
3Dziennik Ustaw – 59 – 	 Poz. 2103 
procentowej w najważniejszych walutach i na najważniejszych rynkach krzywa 
dochodowości jest podzielona na co najmniej sześć segmentów zapadalności w celu 
ujęcia wahań zmienności stóp wzdłuż krzywej dochodowości; 
4)		system pomiaru ryzyka uwzględnia ryzyko niedoskonale skorelowanych przesunięć między różnymi krzywymi dochodowości; 
5)		uwzględnia się zróżnicowanie poziomów rentowności do wykupu dla różnych instrumentów stanowiących bazę instrumentów pochodnych. 
§ 8. W zakresie stosowania modelu wartości zagrożonej do pomiaru ryzyka walutowego: 
1)		system pomiaru ryzyka uwzględnia czynniki ryzyka odpowiadające poszczególnym walutom, w których są denominowane pozycje funduszu inwestycyjnego otwartego, z których żadna nie jest walutą, w której są wyceniane aktywa funduszu inwestycyjnego otwartego; 
2)		parametrami cenowymi są kursy walutowe; 
3)		przy obliczaniu wartości zagrożonej uwzględnia się pozycje otwarte funduszu 
inwestycyjnego otwartego w instrumentach pochodnych denominowanych w poszczególnych walutach, z których żadna nie jest walutą, w której są wyceniane aktywa 
funduszu inwestycyjnego otwartego. 
§ 9. W zakresie stosowania modelu wartości zagrożonej do p omiaru ryzyka cen 
instrumentów kapitałowych: 
1)		przez instrumenty kapitałowe rozumie się akcje i prawa do akcji, prawa poboru akcji, 
kwity depozytowe, inne papiery wartościowe obciążone ryzykiem cen instrumentów 
kapitałowych, w tym takie, których wartość jest powi ązana z wartością uznanych 
indeksów, oraz elementy kapitałowe papierów wartościowych zamiennych na takie instrumenty; 
2)		system pomiaru ryzyka uwzględnia czynniki ryzyka odpowiadające poszczególnym rynkom instrumentów kapitałowych, w których fundusz inwestycyjny otwarty utrzymuje znaczące pozycje; 
3)		w przypadku instrumentów pochodnych, dla których bazę stanowią uznane indeksy, parametrami cenowymi są wartości indeksów giełd, na których są notowane poszczególne instrumenty kapitałowe. 
§ 10. Towarzystwo dokonuje codziennie porównania wartości zagrożonych funduszu 
inwestycyjnego otwartego, obliczonych dla poprzedzających dany dzień 250 kolejnych dni roboczych (okres weryfikacji), z rzeczywistymi dziennymi stratami na pozycjach wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego, objętych modelem wartości zagrożonej, uwzględniającymi rzeczywiste zmiany parametrów cenowych, wielkości i strukturę pozycji wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego (weryfikacja historyczna modelu na rzeczywistych zmian ach wartości aktywów funduszu). W 
pierwszym roku stosowania modelu towarzystwo może dokonywać weryfikacji historycznej 
rzeczywistych zmian wartości aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego, powiększając sukcesywnie okres weryfikacji od jednego kwartału do 250 dni roboczych. 
§ 11. Towarzystwo dokonuje codziennie porównania wartości zagrożonych funduszu 
inwestycyjnego otwartego, obliczonych dla poprzedzających dany dzień 250 kolejnych dni roboczych (okres weryfikacji), z hipotetycznymi stratami na poszczególnych pozycjach 
   
 
        
         
        
      
        
     
         
            
         
           
       
       
         
 
 
  
    
 
 
    
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
        
            
         
   
             
       
         
         
    
                
       
         
4Dziennik Ustaw – 60 – Poz. 2103 
aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego objętych modelem wartości zagrożonej z tytułu 
rzeczywistych zmian parametrów cenowych, obliczonymi przy założeniu utrzymywania przez 
24 godziny stałej wielkości i struktury pozycji wchodzących w skład aktywów tego funduszu (weryfikacja historyczna modelu na hipotetycznych zmianach wartości aktywów funduszu). W pierwszym roku stosowania modelu towarzystwo może do konywać weryfikacji 
historycznej hipotetycznych zmian wartości aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego, 
powiększając sukcesywnie okres weryfikacji od jednego kwartału do 250 dni roboczych. 
§ 12. 1. Jeżeli w toku weryfikacji historycznych, o których mowa w § 10 lub § 11, liczba 
przypadków, w których dzienna strata funduszu inwestycyjnego otwartego przekracza stratę 
wyznaczoną za pomocą modelu wartości zagrożonej, jest nie niższa niż 4, towarzystwo oblicza wartość zagrożoną funduszu inwestycyjnego otwartego objętego modelem wartości zagrożonej jako iloczyn średniej arytmetycznej wartości zagrożonych obliczonych w 60 
poprzednich dniach roboczych i współczynnika korygującego (k) ustalonego zgodnie z poniższą tabelą: 
Liczba przekroczeń Współczynnik korygujący (k) 
4  3,00 
5  3,40 
6  3,50 
7  3,65 
8  3,75 
9  3,85 
10 i więcej  4,00 
2. Towarzystwo wyznacza wartość zagrożoną funduszu inwestycyjnego otwartego w 
sposób określony w ust. 1 do momentu, w którym liczba przypadków, w których dzienna strata funduszu inwestycyjnego otwartego przekraczająca stratę wyznaczoną za pomocą modelu wartości zagrożonej, spadnie poniżej 4. 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 1, towarzystwo dokonuje przeglądu modelu 
wartości zagrożonej w celu zidentyfikowania przyczyn wystąpienia nadmiernej liczby 
przypadków, w których dzienna strata funduszu inwestycyjnego otwartego przekracza stratę 
wyznaczoną za pomocą modelu wartości zagrożonej, oraz niezwłocznie podejmuje działania w celu poprawienia precyzji modelu. 
§ 13. W przypadku gdy liczba przekroczeń, o których mowa w § 12 ust. 1, jest nie niższa 
niż 4 lub w przypadku każdego przekroczenia powodującego zwiększenie współczynnika korygującego (k), jednostka do spraw zarządzania ryzykiem niezwłocznie przekazuje 
   
 
       
          
      
        
       
         
     
        
           
           
         
      
         
   
          
      
         
     
 
    
     
      
       
         
 
        
    
        
   
     
   
         
 
          
   
          
      
5Dziennik Ustaw – 61 – 	 Poz. 2103 
zarządowi towarzystwa pisemny raport o zidentyfikowanyc h przekroczeniach, zawierający 
analizę i wyjaśnienie przyczyn tych przekroczeń oraz w skazanie działań podjętych w celu 
poprawienia precyzji modelu wartości zagrożonej stosowanego przez towarzystwo. 
§ 14. 1. Przy zastosowaniu procedury opracowanej i wdrożonej dla każdego 
zarządzanego funduszu inwestycyjnego otwartego towarzystwo dokonuje dodatkowych serii 
symulacji wpływu skrajnie niekorzystnych warunków na wynik na pozycjach wchodzących w skład aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego objętych modelem wartości zagrożonej oraz na poziom wartości zagrożonej (testy warunków skrajnych) uwzględniających w szczególności skrajne zakłócenia, o których mowa w § 12 ust. 3 pkt 3 rozporządzenia. 
2. Towarzystwo przeprowadza testy warunków skrajnych w k ażdym momencie, gdy jest 
to w opinii towarzystwa uzasadnione, w szczególności w przypadku nagłej zmiany warunków rynkowych, jednak nie rzadziej niż raz na miesiąc. 
3. Testy warunków skrajnych powinny być zintegrowane z systemem zarządzania 
ryzykiem w szczególności poprzez: 
1)		analizę wyników testów warunków skrajnych przez jednostkę do spraw zarządzania 
ryzykiem; 
2)		informowanie zarządu towarzystwa o wynikach testów warunków skrajnych; 
3)		wykorzystywanie przez towarzystwo wyników testów warunków skrajnych przy 
podejmowaniu decyzji inwestycyjnych w odniesieniu do funduszy inwestycyjnych 
otwartych. 
§ 15. Towarzystwo powinno posiadać w odniesieniu do każdego funduszu inwestycyjnego 
otwartego pełną dokumentację przeprowadzonych obliczeń wartości zagrożonej, wyników weryfikacji historycznych oraz testów warunków skrajnych, obejmującą w szczególności: 
1)		charakterystykę danych zastosowanych do budowy modelu wartości zagrożonej; 
2)		procedurę wdrożenia modelu do procesu zarządzania ryzykiem funduszu inwestycyjnego 
otwartego; 
3)		określenie precyzji i kompletności oceny ryzyka przy zastosowaniu modelu, w tym 
określenie ryzyk objętych modelem wartości zagrożonej ; 
4)		metodykę modelu wartości zagrożonej, w tym założenia matematyczne modelu wartości 
zagrożonej; 
5)		uzasadnienie przyjętych założeń; 
6) 	charakterystykę danych wykorzystywanych przy oblicz aniu wartości zagrożonej; 
7)		metody testowania modelu wartości zagrożonej; 
8)		sposób przeprowadzania oraz wyniki weryfikacji historycznych, o których mowa w § 10 i 
§ 11; 
9)		sposób przeprowadzania oraz wyniki testów warunków skrajnych, o których mowa w § 14 ust. 1; 
10) system wewnętrznych limitów na wartość zagrożoną wyznaczoną przy uwzględnieniu 
wszystkich istotnych rodzajów ryzyka objętych modelem wartości zagrożonej. 
   
 
        
       
   
    
  
          
 
     
  
          
    
          
        
  
         
    
     
   
        
        
        
           
      
 
          
        
        
        
    
 
6Dziennik Ustaw – 62 – 	 Poz. 2103 
§ 16. Towarzystwo nie może stosować modelu względnej wartości zagrożonej, jeżeli 
profil ryzyka funduszu inwestycyjnego otwartego ulega częstym zmianom lub określenie 
portfela referencyjnego nie jest możliwe. 
§ 17. Towarzystwo stosujące model względnej wartości zagrożonej w celu obliczenia 
całkowitej ekspozycji funduszu inwestycyjnego otwarte go: 
1)		opracowuje, wdraża i stosuje procedurę wyboru oraz zmian w składzie portfela referencyjnego; 
2) 	oblicza wartość zagrożoną portfela referencyjnego oraz wartość zagrożoną funduszu 
inwestycyjnego otwartego. 
§ 18. 1. Portfel referencyjny stanowi wybrany przez towarzystwo zbiór instrumentów 
finansowych, z tym że: 
1)		w skład portfela nie wchodzą standardowe instrumenty pochodne, niestandardowe 
instrumenty pochodne, papiery wartościowe z wbudowanym instrumentem pochodnym lub pozycje krótkie; 
2)		profil ryzyka portfela jest zbieżny z profilem ryzyka funduszu inwestycyjnego otwartego, 
z uwzględnieniem celów inwestycyjnych i polityki inwestycyjnej funduszu inwestycyjnego otwartego oraz ograniczeń inwestycyjnych, o których mowa w art. 96-101 lub art. 104 ustawy. 
2. Przepisu ust. 1 pkt 1 nie stosuje się, jeżeli: 
1)		strategia inwestycyjna funduszu inwestycyjnego otwartego dopuszcza zajmowanie pozycji długich i krótkich w tych samych lub podobnych instrumentach pochodnych w 
celu osiągania zysków z tytułu różnic cen, a portfel referencyjny został skonstruowany w sposób zapewniający uwzględnienie ryzyka związanego z taką strategią inwestycyjną, 
albo 
2)		fundusz inwestycyjny otwarty zawiera umowy, których przedmiotem są walutowe instrumenty pochodne, w celu zabezpieczenia aktywów funduszu inwestycyjnego otwartego denominowanych w walucie niebędącej walutą, w której fundusz inwestycyjny otwarty dokonuje wyceny aktywów, a portfel referencyjny stanowi indeks zabezpieczony przed ryzykiem kursu walutowego. 
   
  
 
 
  
 
 
  
  
 
   
  
   
  
    
 
 
  
  
 
      
  
  
 
  
   
   
 
  
   Dziennik Ustaw – 63 – 	 Poz. 2103 
Załącznik nr 3 
WYKAZ DANYCH OBJĘTYCH EWIDENCJĄ ZAWARTYCH TRANSAKCJI W PRZYPADKU TRANSAKCJI, 
KTÓRE MAJĄ ZA PRZEDMIOT INSTRUMENTY POCHODNE
	
Dane umieszczane w ewidencji zawartych transakcji mających za przedmiot instrumenty pochodne: 
1) numer kolejny transakcji; w przypadku transakcji pożyczki papierów wartościowych należy numer kolejny rozszerzyć 
o numer transakcji inicjującej; 
2) typ transakcji (kupno, sprzedaż, pożyczka papierów wartościowych, inne1)); 
3) identyfikator instrumentu pochodnego, zawierający indywidualny kod (w szczególności kod ISIN), identyfikujący 
instrument pochodny będący przedmiotem transakcji, a w przypadku gdy dany instrument pochodny nie posiada indy­
widualnego kodu identyfikacyjnego – jego nazwa oraz nazwa skrócona; 
4)		rodzaj instrumentu pochodnego (opcja, futures, forward, SWAP, inny); 
5)		oznaczenie instrumentu bazowego; w przypadku gdy instrumentem bazowym jest waluta, należy wskazać kod ISO waluty; 
6)		określenie pozycji na instrumencie pochodnym: długa (long) bądź krótka (short); w przypadku opcji – również pozycji względem instrumentu bazowego: kupno (call) bądź sprzedaż (put); 
7)		cel zawarcia transakcji: SZP – w przypadku gdy transakcja ma na celu zapewnienie sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym, ORI – w przypadku gdy transakcja ma na celu ograniczenie ryzyka inwestycyjnego w zakresie wska­zanym w art. 94 ust. 1a pkt 2 ustawy; 
8) przedmiot zabezpieczeń (wskazanie ze szczegółowością pozwalającą na jednoznaczną identyfikację poszczególnych 
składników aktywów lub zobowiązań, dla których jest ograniczane ryzyko inwestycyjne); 
9) nazwa emitenta (wystawcy) lub innego podmiotu kreującego instrument pochodny; 
10) oznaczenie strony transakcji; w przypadku gdy: 
a) stroną transakcji jest firma inwestycyjna, należy podać indywidualny kod tej firmy lub oznaczyć w inny sposób 
pozwalający na jej jednoznaczną identyfikację, 
b) stroną transakcji jest rynek regulowany lub alternatywny system obrotu, należy podać indywidualny ujednolico ­
ny kod identyfikacyjny tego rynku lub alternatywnego systemu obrotu, 
c) stroną transakcji jest podmiot inny niż wskazany w lit. a i b, podmiot taki należy oznaczyć w sposób pozwalający 
na jego jednoznaczną identyfikację; 
11) oznaczenie podmiotu pośredniczącego w transakcji, pozwalające na jego jednoznaczną identyfikację; 12) data podjęcia decyzji o przekazaniu zlecenia do realizacji; 13) data złożenia zlecenia; 14) godzina złożenia zlecenia według czasu obowiązującego w Rzeczypospolitej Polskiej; 15) data zawarcia transakcji; 16) godzina zawarcia transakcji według czasu obowiązującego w Rzeczypospolitej Polskiej; 17)		cena jednostkowa instrumentu pochodnego, bez uwzględnienia kosztów transakcyjnych, wyrażona w walucie, w któ­
rej zawarto transakcję, lub walucie, w której są prowadzone księgi rachunkowe funduszu inwestycyjnego otwartego, ze wskazaniem kursu, po jakim dokonano przeliczenia; 
18) liczba nabytych lub zbytych instrumentów pochodnych; 
19) mnożnik; 
1)	 W przypadku wystąpienia tej kategorii należy odpowiednio nazwać typ transakcji, stosując nadaną nazwę jednolicie w odniesieniu 
do pozostałych transakcji danego typu. 
   
   
 
    Dziennik Ustaw – 64 – Poz. 2103 
20) wartość przyszłych strumieni pieniężnych, a w przypadku gdy nie jest możliwe ich ustalenie – sposób ich wyznaczania;
	21) terminy przyszłych strumieni pieniężnych;
	22) koszty transakcyjne;
	23) termin zapadalności, wygaśnięcia lub wykonania instrumentu;
	24) wskazanie zabezpieczenia wykonania transakcji z określeniem, czy zostało przyjęte czy udzielone.
	
   
  
 
 
  
 
   
  
  
 
 
  
  
  
 
      
  
   
  
 
  
   
    
  
    
  
 
    
   Dziennik Ustaw – 65 – 	 Poz. 2103 
Załącznik nr 4 
WYKAZ DANYCH OBJĘTYCH EWIDENCJĄ ZAWARTYCH TRANSAKCJI, W PRZYPADKU TRANSAKCJI 
INNYCH NIŻ TRANSAKCJE, KTÓRE MAJĄ ZA PRZEDMIOT INSTRUMENTY POCHODNE
	
Dane umieszczane w ewidencji zawartych transakcji: 
1) numer transakcji; w przypadku transakcji przy zobowiązaniu się do odkupu oraz transakcji pożyczki papierów wartoś­
ciowych numer kolejny należy rozszerzyć o numer transakcji inicjującej; 
2) typ transakcji (kupno, sprzedaż, kupno w transakcji przy zobowiązaniu się do odkupu, sprzedaż w transakcji przy zo­
bowiązaniu się do odkupu, pożyczka papierów wartościowych, inne1)); 
3) identyfikator składnika lokat zawierający indywidualny kod (w szczególności kod ISIN) nadany przez właściwy organ 
(jeżeli taki istnieje), identyfikujący składnik lokat będący przedmiotem transakcji, a w przypadku gdy dany składnik 
lokat nie posiada indywidualnego kodu identyfikacyjnego – jego nazwa oraz nazwa skrócona; 
4) rodzaj składnika lokat (akcja, obligacja, bon skarbowy, inne2)); 
5) nazwa emitenta (wystawcy) lub innego podmiotu kreującego składnik lokat odpowiednio do charakteru składnika lo­
kat; w przypadku walut – oznaczenie waluty, w przypadku lokat bankowych – nazwa banku; 
6) oznaczenie strony transakcji; w przypadku gdy: 
a) stroną transakcji jest firma inwestycyjna, należy podać indywidualny kod tej firmy lub oznaczyć w inny sposób 
pozwalający na jej jednoznaczną identyfikację, 
b) stroną transakcji jest rynek regulowany lub alternatywny system obrotu, należy podać indywidualny ujednolico­
ny kod identyfikacyjny tego rynku lub alternatywnego systemu obrotu, 
c) stroną transakcji jest podmiot inny niż wskazany w lit. a i b, podmiot taki należy oznaczyć w sposób pozwalający 
na jego jednoznaczną identyfikację; 
7) oznaczenie podmiotu pośredniczącego w transakcji pozwalające na jego jednoznaczną identyfikację; 
8) wskazanie imienia, nazwiska i pełnionej funkcji osoby fizycznej zatrudnionej w towarzystwie, która zrealizowała 
transakcję lub która odpowiada za jej realizację; 
9) data podjęcia decyzji o przekazaniu zlecenia do realizacji; 10) data złożenia zlecenia; 11) godzina złożenia zlecenia według czasu obowiązującego w Rzeczypospolitej Polskiej; 12) data zawarcia transakcji; 13) godzina zawarcia transakcji według czasu obowiązującego w Rzeczypospolitej Polskiej; 14) data rozliczenia transakcji; 15) cena jednostkowa bez uwzględnienia kosztów transakcyjnych, wyrażona w walucie, w której zawarto transakcję, 
lub walucie, w której są prowadzone księgi rachunkowe funduszu inwestycyjnego otwartego, ze wskazaniem kursu, 
po jakim dokonano przeliczenia; 
16) liczba składników lokat będących przedmiotem transakcji; 
17) całkowita cena transakcji, stanowiąca iloczyn wartości wskazanej w pkt 15 i 16; 18) całkowita wartość transakcji z uwzględnieniem kosztów transakcyjnych; 19) całkowita wartość kosztów transakcyjnych. 
1)	 W przypadku wystąpienia tej kategorii należy odpowiednio określić typ transakcji, stosując nadaną nazwę jednolicie w odniesieniu 
do pozostałych transakcji danego typu. 
2)	 Składnik lokat należy oznaczać w sposób jednolity w całej ewidencji.