DZIENNIK USTAW  
RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ  
Warszawa, dnia  21 kwietnia 2022  r. 
Poz. 861 
OBWIESZCZENIE  
MARSZAŁKA SEJMU RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ  
z dnia  7 kwietnia 2022  r. 
w sprawie ogłoszenia jednolitego tekstu ustawy o  obrocie instrumentami finansowymi  
1. Na podstawie  art. 16 ust. 1 zdanie  pierwsze ustawy z  dnia 20  lipca 2000  r. o ogłaszaniu aktów normatywnych i  nie-
których  innych aktów prawnych (Dz.  U. z 2019 r. poz.  1461 ) ogłasza się w  załączniku do niniejszego obwieszczenia jednolity 
tekst ustawy z  dnia 29  lipca 2005  r. o obrocie instrume ntami finansowymi (Dz.  U. z 2021 r. poz.  328), z uwzględnieniem zmian  
wprowadzonych:  
1) ustaw ą z dnia 30 sierpnia 2019 r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych or az niektórych innych ustaw (Dz.  U. 
poz. 1798, z 2020 r. poz. 288, 875 i 1086 oraz z 2021  r. poz. 187 , 355 i 1090 ), 
2) ustawą  z dnia 21 stycznia 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz niektórych innych ustaw 
(Dz. U. poz. 355),  
3) ustawą z dnia 25 lutego 2021 r. o zmianie ustawy – Prawo bankowe oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 680  i 2140 ), 
4) ustawą z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o rynku mocy oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 1505),  
5) ustawą z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami 
inwestycyjnymi oraz niektórych innych ustaw  (Dz. U. poz. 1595),  
6) ustawą z dnia 1 października 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi oraz niektórych innych 
ustaw (Dz. U. poz. 2140)  
oraz zmian wynikających z  przepisów ogłoszonych przed dniem  6 kwietnia  2022 r. 
2. Podany w  załączniku do niniejszego obwieszczenia tekst  jednolity ustawy nie obejmuje:  
1) art. 20a, art. 21a i art. 23  ustaw y z dnia 30 sierpnia 2019 r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowych oraz niektó-
rych innych ustaw (Dz. U. poz. 1798, z 2020 r. poz. 288, 875 i 1086 oraz z 2021 r. poz. 187 , 355 i 1090 ), które stanowią:  
 „Art. 20a. 1. Do spółek, które na dzień 30  września 2020  r. znajdują się w  upadłości i  nie dokonały pierwszego 
wezwania, o  którym mowa w  art. 16 ust. 1, aż do upływu okresu 12  miesięcy od dnia prawomocnego ukończenia, za-
kończenia, uchylenia albo umorzenia postępowania upad łościowego przepisy ustaw zmienianych w  niniejszej ustawie 
stosuje się w  brzmieniu dotychczasowym, z  wyjątkiem przepisów zmienianych w  art. 1 pkt 1 i 25 oraz w  art. 6, które 
stosuje się w  brzmieniu nadanym niniejszą ustawą.  
2. W odniesieniu do spółek, o  których mowa w  ust. 1: 
1) termin określony w  art. 15 ust. 1 i art. 19 przypada na pierwszy dzień po upływie okresu, o  którym mowa w  ust. 1; 
2) termin określony w  art. 16 ust. 2 przypada na pierwszy dzień po upływie 6  miesięcy od dnia prawomocnego ukoń-
czenia,  zakończenia, uchylenia albo umorzenia postępowania upadłościowego;  
3) termin określony w  art. 15 ust. 2 przypada na pierwszy dzień po upływie 5  lat od upływu okresu, o  którym mowa 
w ust. 1.” 
  
Dziennik  Ustaw  – 2 – Poz. 861 
 
„Art. 21a. 1. Dokumentów akcji, z których Prezes Prokuratorii Ge neralnej Rzeczypospolitej Polskiej wykonuje 
prawa i obowiązki Skarbu Państwa, stosownie do art. 101 ust. 2 ustawy z dnia 16 grudnia 2016 r. – Przepisy wprowadza-
jące ustawę o zasadach zarządzania mieniem państwowym (Dz. U. poz. 2260, z 2018 r. poz. 1669 i 2 159 oraz z 2019 r.  
poz. 730), nie składa się w spółce. Skutek złożenia dokumentów akcji w spółce wywołuje złożenie w spółce zaświadczenia  
o posiadaniu i treści dokumentów akcji wydanego przez Prezesa Prokuratorii Generalnej Rz eczypospolitej Polskiej.  
2. Złożenie zaświadczenia w spółce odbywa się za pisemnym pokwitowaniem wydanym Prezesowi Prokuratorii 
Generalnej Rzeczypospolitej Polskiej. ” 
„Art. 23. Ustawa wchodzi w życie z dniem 1 marca 2021 r., z wyjątkiem:  
1) art. 1 pkt 1 i 25, art. 6, art. 16 –19, art. 21 oraz art. 22, które wchodzą w życie z dniem 1 stycznia 2020 r.;  
1a) art. 1 pkt 2–4 i 47 oraz art. 21a, które wchodzą w życie z dniem 1 lipca  2021 r.; 
2) (uchylony)  
3) art. 3 pkt 2 lit. b, który wchodzi w życie z dniem 30 lipca 2020 r.;  
4) (uchylony)   
5) art. 20a, który wchodzi w życie z dniem 30 września 2020 r. ”; 
2) odnośnika nr 1 oraz art. 9 ustaw y z dnia 21 stycznia 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finansowymi 
oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 355),  które stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa:  
1) w zakresie swojej regulacji:  
a) wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2177 z dnia 18 grudnia 2019 r. zmienia-
jącą dyrektywę 2009/138/WE w sprawie podejmowania i prowadzenia działalności ubezpieczeniowej 
i reasekuracyjnej (Wypłacalność II), dyrektywę 2014/65/UE w spraw ie rynków instrumentów finansowych  
oraz dyrektywę (UE) 2015/849 w sprawie zapobiegania wykorzystywaniu systemu finansowego do prania  
pieniędzy lub finansowania terroryzmu (Dz. Urz. UE L 334 z 27.12.2019, str. 155),  
b) uzupełnia wdrożenie dyrektywy Parlame ntu Europejskiego i Rady (UE) 2015/2366 z dnia 25 listopada 
2015 r. w sprawie usług płatniczych w ramach rynku wewnętrznego, zmieniającej dyrektywy 2002/65/WE , 
2009/110/WE, 2013/36/UE i rozporządzenie (UE) nr 1093/2010 oraz uchylającej dyrektywę 2007/64/WE  
(Dz. Urz. UE L 337 z 23.12.2015, str. 35 oraz Dz. Urz. UE L 102 z 23.04.2018, str. 97);  
2) służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2175 z dnia 18 grudnia 2019 r.  
zmieniającego r ozporządzenie (UE) nr 1093/2010 w sprawie u stanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru 
(Europejskiego Urzędu Nadzoru Ban kowego), rozporządzenie (UE) nr 1094/2010 w sprawie ustanowienia 
Europejskiego Urzędu Na dzoru (Europejskiego Urzędu Nad zoru Ubezpieczeń i Pracowniczych Programów 
Emerytalnych), rozpo rządzenie (UE) nr 1095/2010 w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru 
(Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych), rozporządzenie (UE) nr 600/2014 w spra-
wie rynków instrumentów finansowych, rozporządzenie (UE) 2016/1011 w sprawi e indeksów stosowanych 
jako wskaź niki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników 
funduszy inwestycyjnych oraz rozporządzenie (UE) 2015/847 w sprawie informacji towarzyszących transferom  
środków pieniężnych (Dz. Ur z. UE L 334 z 27.12.2019, str. 1). ” 
„Art. 9. Ustawa wchodzi w życie z dniem 1 stycznia 2022 r., z wyjątkiem:  
1) art. 8, który wchodzi w życie z dniem następującym po dniu ogłoszenia, z mocą od dnia 1 stycznia 2021 r.;  
2) art. 4, który wchodzi w życie po upływie 14 dni od dnia ogłoszenia;  
3) art. 3 i art. 6, które wchodzą w życie z dniem 1 marca 2021 r.;  
4) art. 5 , który wchodzi w życie z dniem 30 czerwca 2021 r. ”; 
3) odnośnika nr 1 oraz art. 10, art. 11 ust. 2  i 3, art. 12 ust. 2 i 3, art. 13 ust. 2 i 3, art. 14 ust. 2 i 3,  art. 15 ust. 2 i 3,  art. 16 
ust. 2,  art. 19 ust. 2,  art. 22,  art. 25 i art. 26 ustaw y z dni a 25 lutego 2021 r. o zmianie ustawy – Prawo bankowe oraz 
niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 680  i 2140 ), któr e stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa:  
1) uzupełnia wdrożenie:  
 a) dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/138/WE z dnia 25 listopada 2009 r.  w sprawie podej-
mowania i prowadzenia działalności ubezpieczeniowej i reasekuracyjnej (Wypłacalność II) (Dz. Urz. 
UE L 335 z 17.12.2009, str. 1, Dz. Urz. UE L 326 z 08.12.2011, str. 113, Dz. Urz. UE L 249 z 14.09.2012, 
str. 1, Dz. Urz. UE L 158 z 10.06.201 3, str. 362, Dz. Urz. UE L 341 z 18.12.2013, str. 1, Dz. Urz. UE L 153  
z 22.05.2014, str. 1, Dz. Urz. UE L 219 z 25.07.2014, str. 66, Dz. Urz. UE L 354 z 23.12.2016, str. 37, 
Dz. Urz. UE L 347 z 28.12.2017, str. 35, Dz. Urz. UE L 156 z 19.06.2018, str. 43 oraz Dz. Urz. UE L 334  
z 27.12.2019, str. 155),  
  
Dziennik  Ustaw  – 3 – Poz. 861 
 
b) dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2013/36/UE z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie warunków 
dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami 
kredytowymi i firmami inwestycyjnymi, zmienia jącej dyrektywę 2002/87/WE i uchylającej dyrektywy 
2006/48/WE oraz 2006/49/WE (Dz. Urz. UE L 176 z 27.06.2013, str. 338, Dz. Urz. UE L 208 z 02.08.2013 , 
str. 73, Dz. Urz. UE L 60 z 28.02.2014, str. 34, Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, str. 190, Dz. Urz. 
UE L 337 z 23.12.2015, str. 35, Dz. Urz. UE L 20 z 25.01.2017, str. 1, Dz. Urz. UE L 156 z 19.06.2018, 
str. 43, Dz. Urz. UE L 150 z 07.06.2019, str. 253, Dz. Urz. UE L 314 z 05.12.2019, str. 64, Dz. Ur z. 
UE L 203 z 26.06.2020, str. 95 oraz Dz. Urz. UE L 212 z 03.07.2020, str. 20);  
2) w zakresie swojej regulacji wdraża:  
a) dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/878 z dnia 20 maja 2019 r. zmieni ającą dyrek-
tywę 2013/36/UE w od niesieniu do po dmiotów zwolnionych, finansowych spółek holdingowych, finan-
sowych spółek holdingowych o działalności mieszanej, wynagrodzeń, środków i uprawnień nadzorczych 
oraz środków ochrony kapitału (Dz. Urz. UE L 150 z 07.06.2019, str. 253 oraz Dz. Urz. UE L 212 
z 03.07.2020, str. 20),  
b) dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2034 z dnia 27 listopada 2019 r.  w sprawie nadzoru  
ostrożnościo wego nad firmami inwestycyjnymi oraz zmieniającą dyrektywy 2002/87/WE, 2009/65/WE, 
2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE  i 2014/65/UE (Dz. Urz. UE L 314 z 05.12.2019, str. 64 oraz Dz. Urz.  
UE L 195 z 19.06.2020, str. 120);  
3) służy stosowaniu:  
a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/876 z dnia 20 maja 2019 r. zmieniającego 
rozporządzenie (UE) nr 575/20 13 w odniesieniu do wskaźnika dźwigni, wskaźnika stabilnego finanso-
wania netto, wymogów w zakresie funduszy własnych i zobowiązań kwalifikowalnych, ryzyka kredyto-
wego kontrahenta, ryzyka ryn kowego, ekspozycji wobec kontra hentów centralnych, ekspozycji wobe c 
przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania, dużych ekspozycji, wymogów dotyczących sprawozdawczości  
i ujawniania informacji, a także rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (Dz. Urz. UE L 150 z 07.06.2019, 
str. 1, Dz. Urz. UE L 183 z 09.07.2019, str. 14 oraz Dz. Ur z. UE L 204 z 26.06.2020, str. 4),  
b) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2088 z dnia 27 listopada 2019 r. w sprawie 
ujawniania infor macji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych 
(Dz. Urz. UE L 317 z 09.12.20 19, str. 1 oraz Dz. Urz. UE L 198 z 22.06.2020, str. 13),  
c) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2115 z dnia 27 listopada 2019 r. zmienia-
jącego dyrektywę 2014/65/UE oraz rozporządzenia (UE) nr 596/2014 i (UE) 2017/1129 w odniesieniu 
do promowania korzystania z rynków rozwoju MŚP (Dz. Urz. UE L 320 z 11.12.2019, str. 1). ” 
„Art. 10. W okresie od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy do dnia 27  czerwca 2021  r. dodatkowa kwota kapitału  
utrzymywana w  celu spełniania dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, stanowiąca różnicę między 
kwotą funduszy własnych, o  której mowa w  art. 110e ustawy zmienianej w  art. 4, a kwotą funduszy własnych wynika-
jącą z  wymogów określonych w  częściach trzeciej i  siódmej rozporządzenia 575/2013  nie jest jednocześnie zaliczana 
na poczet spełniania przez dom maklerski zaleceń dotyczących dodatkowych funduszy własnych, o  których mowa 
w art. 110r ust.  2a ustawy zmienianej w  art. 4, jeżeli zalecenia uwzględni ają ryzyko nadmiernej dźwigni w  rozumieniu 
art. 4 ust. 1 pkt  94 rozporządzenia 575/2013. ” 
Art. 11. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31  grudnia 2022  r. dodatkowa kwota kapitału podsta-
wowego Tier I, o  której mowa w art. 19 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie 
jest jednocześnie zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 19 ust. 1 ustawy zmienianej 
w art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y us t. 3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu nadanym  
niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 
ust. 1 lit. d rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  który ch mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym m owa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
  
Dziennik  Ustaw  – 4 – Poz. 861 
 
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  21 ust. 1, art.  34 ust. 1, art.  38 ust. 1 i art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, 
w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d rozporządzenia 575/2013 . 
3. W okresie od dnia 1 stycznia 2023 r. do dnia 31 grudnia 2023 r. dodatkowa kwota kapitału podstawowego Tier I,  
o której mowa w art. 19 ust. 1 ustawy zmienianej w art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest jednocześnie 
zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o których mo wa w art. 19 ust. 1 ustawy zmienianej w art. 6, w brzmieniu 
nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art. 92 ust. 1 lit. a –c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w zakresie funduszy własnych, o którym mowa w art. 138 ust . 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art. 110y ust. 3 ustawy zmieni anej w art. 4, w brzmieniu 
nada nym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o którym mowa 
w art. 92 u st. 1 lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o których mowa w art. 92a i art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w art. 8 – w przypadku określenia w tym ok resie przez Bank owy Fundusz 
Gwarancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i zobowiązań kwalifikowalnych, o którym mowa w art. 97  
i art. 98 ustawy zmienianej w art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art. 21 ust. 1, art. 34 ust. 1, art. 38 ust. 1 i art. 47 ust awy zmienianej w art. 6, 
w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o których mowa w art. 133a ust. 5a ustawy zmienianej w art. 1 lub art. 110r ust. 2a ustawy zmienianej w art. 4,  
uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwi gni, o którym mowa w art. 92 ust. 1 lit. d 
i ust. 1a rozporządzenia 575/2013. ” 
Art. 12. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31  grudnia 2022  r. dodatkowa kwota kapitału podsta-
wowego Tier I, o  której mowa w  art. 21 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie 
jest jednocześnie zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 21 ust. 1 ustawy zmienianej 
w art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmi eniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust.  1 lit. d rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządz enia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmieniane j w art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  19 ust. 1, art.  34 ust. 1, art.  38 ust. 1 i art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, 
w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d rozporządzenia 575/2013.  
3. W okresie od dnia 1  stycznia 2023  r. do dnia 31  grudnia 2023  r. dodatkowa kwota kapitału podstawowego Tier I,  
o której mowa w  art. 21 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest jednocześnie 
zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 21 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu  
nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust.  1 lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/ 2013, oraz  
  
Dziennik  Ustaw  – 5 – Poz. 861 
 
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu  funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  19 ust. 1, art.  34 ust. 1, art.  38 ust. 1 i art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, 
w brzmieniu nadanym  niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013. ” 
Art. 13. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31  grudnia 2022  r. dodatkowa kwota kapitału podsta-
wowego Tier I, o  której mowa w  art. 42 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest 
jednocześnie zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 42 ustawy zmienianej w  art. 6, 
w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego  inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmi enianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podst awie art.  19 ust. 1, art.  21 ust. 1 i art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu 
nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniającyc h inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d roz porządzenia 575/2013.  
3. W okresie od dnia 1  stycznia 2023  r. do dnia 31  grudnia 2023  r. dodatkowa kwota kapitału podstawowego Tier I,  
o której mowa w  art. 42 us tawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest jednocześnie za-
liczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 42 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nada-
nym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podst awie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  19 ust. 1, art.  21 ust. 1 i art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu 
nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013. ” 
Art. 14. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31 grudnia 2022  r. dodatkowa kwota kapitału podsta-
wowego Tier I, o  której mowa w  art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest 
jednocześnie zaliczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 47 ustaw y zmienianej w  art. 6, 
w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
  
Dziennik  Ustaw  – 6 – Poz. 861 
 
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej  
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d rozporządzenia  575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego po ziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  19 ust. 1, art.  21 ust. 1, art.  34 ust. 1 i art. 38 ust. 1 ustawy zmienianej 
w art. 6, w brzmi eniu nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwzględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d rozporządzenia 575/2013.  
3. W okresie od dnia 1  stycznia 2023  r. do dnia 31  grudnia 2023  r. dodatkowa kwota kapitału podstawowego Tier I,  
o której mowa w  art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie jest jednocześ nie za-
liczana na poczet spełniania przez instytucje, o  których mowa w  art. 47 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym  
niniejszą ustawą:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) opartych na ryzyku składników wymogów, o  których mowa w  art. 92a i  art. 92b rozporządzenia 575/2013 oraz 
art. 97 i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8 – w przypadku określenia w  tym okresie przez Bankowy Fundusz Gwa-
rancyjny minimalnego poziomu funduszy własnych i  zobowiązań kwalifikowalnych, o  którym mowa w  art. 97 
i art. 98 ustawy zmienianej w  art. 8, oraz  
4) wymogów nałożonych na podstawie art.  19 ust. 1, art.  21 ust. 1, art.  34 ust. 1 i art. 38 ust. 1 ustawy zmienianej 
w art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, oraz  
5) zaleceń, o  których mowa w  art. 133a ust.  5a ustawy zmienianej w  art. 1 lub art.  110r ust.  2a ustawy zmienianej 
w art. 4, uwz ględniających inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 
lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013. ” 
Art. 15. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31  grudnia 2022  r. instytucja, o  której mowa w  art. 55 
ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, nie spełnia wymogu połączonego bufora, 
o którym mowa w  art. 55 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, w  przypadku gdy 
nie posiada funduszy własnych w  kwocie i o jakości, które są wymagane do jednoczesnego spełniania:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienia nej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu nada-
nym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d rozporządze nia 575/2013, oraz  
3) wymogu połączonego bufora, o  którym mowa w  art. 55 ust. 4 ustawy zmienianej w  art. 6. 
3. W okresie od dnia 1  stycznia 2023  r. do dnia 31  grudnia 2023  r. instytucja, o  której mowa w  art. 55 ust. 1 
ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieni u nadanym niniejszą ustawą, nie spełnia wymogu połączonego bufora, o  którym 
mowa w  art. 55 ust. 1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, w  przypadku gdy nie posiada  
funduszy własnych w  kwocie i  o jakości, które są wymagane do jed noczesnego spełniania:  
1) wymogów nałożonych na podstawie art.  92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz  
2) dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych, o  którym mowa w  art. 138 ust. 2 pkt 2 ustawy zmienianej 
w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu na-
danym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko nadmiernej dźwigni, o  którym mowa 
w art. 92 ust. 1 lit. d i ust. 1a rozporządzenia 575/2013, oraz  
3) wymogu połączonego bufora, o  którym mowa w  art. 55 ust. 4 ustawy zmienianej w  art. 6.” 
  
Dziennik  Ustaw  – 7 – Poz. 861 
 
Art. 16. „2. W okresie od dnia 28  czerwca 2021  r. do dnia 31  grudnia 2022  r., w  przypadku gdy utrzymywany 
przez instytucję, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy zmieniane j w art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, 
kapitał podstawowy Tier I, który nie jest zaliczany na poczet spełnienia wymogu w  zakresie funduszy własnych zgodnie 
z art. 92 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 575/2013 oraz dodatkowego wymogu w  zakresie fund uszy własnych, o  którym 
mowa w  art. 138 ust. 2 pkt  2 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, lub art.  110y ust.  3 
ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, uwzględniającego inne rodzaje ryzyka niż ryzyko 
nadmiernej dźwigni, o  którym mowa w  art. 92 ust. 1 lit. d rozporządzenia 575/2013, wyrażony jako odsetek łącznej 
kwoty ekspozycji na ryzyko obliczonej zgodnie z  art. 92 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, znajduje się w:  
1) pierwszym kwartylu wymogu połączonego bufora wyrażonego jako odsetek łącznej kwoty ekspozycji na ryzyko 
obliczonej zgodnie z  art. 92 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, którego kresy obliczono zgodnie z  art. 58 ust. 3 
ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą – współczynnik MDA, o  którym mowa w  art. 58 
ust. 1 pkt  1 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, wynosi 0;  
2) drugim kwartylu wymogu połączonego bufora wyrażonego jako odsetek łącznej kwoty ekspozycji na ryzyko ob-
liczonej zgodnie z  art. 92 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, którego kresy obliczono zgodnie z  art. 58 ust. 3 ustawy 
zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą – współczynnik MDA,  o którym mowa w  art. 58 
ust. 1 pkt 2 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, wynosi 0,2;  
3) trzecim kwartylu wymogu połączonego bufora wyrażonego jako odsetek łącznej kwoty ekspozycji na ryzyko ob-
liczonej zgodnie z  art. 92 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, którego kresy obliczono zgodnie z  art. 58 ust. 3 ustawy 
zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą – współczynnik MDA, o  którym mowa w  art. 58 
ust. 1 pkt 3 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, wynosi 0,4;  
4) czwartym kwartylu wymogu połączonego bufora wyrażonego jako odsetek łączne j kwoty ekspozycji na ryzyko 
obliczonej zgodnie z  art. 92 ust. 3 rozporządzenia 575/2013, którego kresy obliczono zgodnie z  art. 58 ust. 3 
ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą – współczynnik MDA, o  którym mowa w  art. 58 
ust. 1 pkt 4 ustawy zmienianej w  art. 6, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą, wynosi 0,6. ” 
Art. 19. „2. Dom maklerski, finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa o  działalności mie-
szanej, o  których mowa w  art. 110fa ust.  1 pkt 1 ustawy zmienianej  w art. 4, należące do grupy z  państwa trzeciego 
w rozumieniu art.  110a ust.  1 pkt 6b ustawy zmienianej w  art. 4, której łączna wartość aktywów na terytorium państw 
członkowskich Unii Europejskiej w  dniu 27  czerwca 2019  r., ustalona zgodnie z  art. 110fb us t. 2 ustawy zmienianej 
w art. 4, wynosiła co najmniej równowartość w  złotych 40  000 000 000 euro, dostosowują swoją działalność do wy-
mogów, o  których mowa w  art. 110fa i  art. 110fb ustawy zmienianej w  art. 4, w terminie do dnia 30  grudnia 2023  r.” 
„Art. 22. Do postępowań w  sprawach, o  których mowa w:  
1) art. 102a ust.  1 ustawy zmienianej w  art. 4, wszczętych i  niezakończonych do dnia wejścia w  życie niniejszej 
ustawy,  
2) art. 110y ust.  3 pkt 1 lub 4 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu dotychczasowym, wszczętych i  niezakończo-
nych  do dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy  
– stosuje się przepisy ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą. ” 
„Art. 25. Dotychczasowe przepisy wykonawcze wydane na podstawie:  
1) art. 9f ust . 1 pkt 2 ustawy zmienianej w  art. 1 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych 
wydanych na podstawie art.  9f ust.  1 pkt 2 ustawy zmienianej w  art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą,  
2) art. 110x pkt  4 ustawy zmienianej w  art. 4 zachowują moc do dnia wejścia w  życie przepisów wykonawczych 
wydanych na podstawie art.  110x pkt  4 ustawy zmienianej w  art. 4, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą  
– jednak nie dłużej niż przez 12  miesięcy od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
Art. 26. U stawa wchodzi w życie po upływie 14 dni od dnia ogłoszenia, z wyjątkiem:  
1) art. 5 pkt 1 i art. 24, które wchodzą w życie z dniem następującym po dniu ogłoszenia;  
2) art. 4 pkt 1 lit. a w zakresie pkt 4za oraz lit. b, pkt 5, 7, pkt 8 lit. b, pkt 10, 13, 1 4, pkt 17 lit. a, lit. b w zakresie 
art. 110r ust. 2a pkt 1 –3, ust. 2b, ust. 2c pkt 1 i 2 i ust. 2d oraz lit. c i d, pkt 18 –20, pkt 21 lit. a –c, lit. d w zakresie 
art. 110y ust. 3a –3c, ust. 3d pkt 1 i 3 oraz ust. 3e –3k oraz lit. e i f, pkt 22 i 24, które w chodzą w życie z dniem 
26 czerwca 2021 r.;  
3) art. 1 pkt 3 oraz pkt 28 lit. a i lit. c w zakresie art. 133a ust. 5d pkt 1, które wchodzą w życie z dniem 28 czerwca 
2021 r.;  
  
Dziennik  Ustaw  – 8 – Poz. 861 
 
4) przepisów:  
a) art. 1:  
– pkt 28 lit. c w zakresie art. 133a ust. 5a pkt 4 i ust. 5d pkt 3,  
– pkt 30 lit. c w zakresie art. 138 ust. 2d pkt 2,  
b) art. 4:  
– pkt 17 lit. b w zakresie art. 110r ust. 2a pkt 4 i ust. 2c pkt 3,  
– pkt 21 lit. d w zakresie art. 110y ust. 3d pkt 2,   
c) art. 6:  
– pkt 21 lit. a,  
– pkt 22 lit. a w zakresie art. 56 ust. 1a i ust. 1b pkt 3 lit. b oraz lit. b i c,  
– pkt 24,  
– pkt 25 w zakresie art. 58 ust. 2 i 4 i art. 59,  
– pkt 26 –28  
– które wchodzą w życie z dniem 1 stycznia 2023 r. ”; 
4) odnośnika nr 1 oraz art. 18  ustaw y z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o rynku mocy oraz niektórych innych ustaw 
(Dz. U. poz. 1505) , które stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/943 z d nia 
5 czerwca 2019 r. w sprawie rynku wewnętrznego energii elektrycznej (Dz. Urz. UE L 158 z 14.06.2019, str. 54).”  
„Art. 18. Ustawa wchodzi w życie po upływie 14 dni od dnia ogłoszenia, z wyjątkiem art. 6, który wchodzi w  życie 
z dniem 1 lipca 2024 r. ”; 
5) odnośnika nr 1 oraz art. 9  ustaw y z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu 
alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 1595),  które stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa:  
1) wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskieg o i Rady (UE) 2019/1160 z dnia 20 czerwca 2019 r. zmieniającą 
dyrektywy 2009/65/WE i 2011/61/UE w odniesieniu do transgranicznej dystrybucji prowadzonej przez przed-
siębiorstwa zbiorowego inwestowania (Dz. Urz. UE L 188 z 12.07.2019, str. 106);  
2) wdraża d yrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/1504 z dnia 7 października 2020 r. zmienia-
jącą dyrektywę 2014/65/UE w sprawie rynków instrumentów finansowych (Dz. Urz. UE L 347 z 20.10.2020, 
str. 50);  
3) służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europ ejskiego i Rady (UE) 2019/1156 z dnia 20 czerwca 2019 r.  
w sprawie uła twienia transgranicznej dystrybucji przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania oraz zmiany roz-
porządzeń (UE) nr 345/2013, (UE) nr 346/2013 i (UE) nr 1286/2014 (Dz. Urz. UE L 188 z 12.07.201 9, str. 55). ” 
„Art. 9. Ustawa wchodzi w życie z dniem następującym po dniu ogłoszenia, z wyjątkiem:  
1) art. 5, który wchodzi w życie z dniem 10 listopada 2021 r.;  
2) art. 1 pkt 5 lit. b w zakresie art. 236 ust. 2i i 2j, który wchodzi w życie z dniem 1 stycznia 2022 r .”; 
6) odnośnika nr 1 oraz art. 27 i art. 28  ustaw y z dnia 1 października 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami 
finansowymi oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 2140),  które  stanowi ą: 
„1) Niniejsza ustawa:  
1) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2034 z dnia 27  listo-
pada 2019 r. w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami inwestycyjnymi oraz zmieniającą dyrektywy 
2002/87/WE, 2009/65/WE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2 014/59/UE i 2014/65/UE (Dz. Urz. UE L 314 
z 05.12.2019, str. 64, Dz. Urz. UE L 195 z 19.06.2020, str. 120 oraz Dz. Urz. UE L 405 z 02.12.2020, str. 84);   
2) służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2033 z dnia 27 listopada 2019 r.  
w sprawie wymo gów ostrożnościowych dla firm inwestycyjnych oraz zmieniającego rozporządzenia (UE) 
nr 1093/2010, (UE) nr 575/2013, (UE) nr 600/2014 i (UE) nr 806/2014 (Dz. Urz. UE L 314 z 05.12.2019, str. 1,  
Dz. Urz. UE L 20 z 24.01.2020, str. 26 or az Dz. Urz. UE L 405 z 02.12.2020, str. 79). ” 
  
Dziennik  Ustaw  – 9 – Poz. 861 
 
„Art. 27. Dotychczasowe przepisy wykonawcze wydane na podstawie:  
1) art. 110x ustawy zmienianej w art. 1 zachowują moc do dnia wejścia w życie przepisów wykonawczych wydanych 
na podstawie art. 110x ustawy zmie nianej w art. 1, w brzmieniu nadanym niniejszą ustawą,  
2) art. 131a ust. 3 i art. 141l ust. 3 ustawy zmienianej w art. 2 zachowują moc do dnia  wejścia w życie przepisów 
wyko nawczych wydanych odpowiednio na podstawie art. 131a ust. 3 i art. 141l ust. 3 ust awy zmienianej w art. 2, 
w brzmie niu nadanym niniejszą ustawą,  
3) art. 3a ust. 3 ustawy zmienianej w art. 8 zachowują moc do dnia wejścia w życie przepisów wykonawczych wy-
danych na podstawie art. 3a ust. 3 ustawy zmienianej w art. 8, w brzmieniu nadanym n iniejszą ustawą  
– nie dłużej jednak niż przez 12 miesięcy od dnia wejścia w życie niniejszej ustawy.  
Art. 28. Ustawa wchodzi w życie po upływie 14 dni od dnia ogłoszenia, z wyjątkiem:  
1) art. 8 pkt 1 lit. b i pkt 2, które wchodzą w życie z dniem następuj ącym po dniu ogłoszenia;  
2) art. 21 pkt 3 i 4, które wchodzą w życie z dniem 1 stycznia 2022 r.;  
3) art. 23 pkt 1, 2 i 10 które wchodzą w życie z dniem 1 stycznia 2023 r. ”. 
Marszałek Sejmu: E. Witek  
 
 
 
 
 
  
Dziennik  Ustaw  – 10 – Poz. 861 
 
Załącznik do obwieszczenia Marszałka Sejmu Rzeczypospolitej 
Polskiej  z dnia 7 kwietnia 2022  r. (poz. 861) 
USTAWA  
z dnia 29  lipca 2005  r. 
o obrocie instrumentami finansowymi1) 
DZIAŁ I  
Przepisy ogólne  
Art. 1. 1. Ustawa reguluje zasady, tryb i warunki podejmowania i  prowadzenia działalności w  zakresie obrotu instrumentami  
finansowymi, prawa i  obowiązki podmiotów uczestniczących w  tym obrocie oraz wykonywanie nadzoru w  tym zakresie.  
2. Przepisów ustawy nie stosuje się do weksli i  czeków w  rozum ieniu przepisów prawa wekslowego i  czekowego.  
Art. 2. 1. Instrumentami finansowymi w  rozumieniu ustawy są:  
1) papiery wartościowe;  
2) niebędące papierami wartościowymi:  
a) tytuły uczestnictwa w  instytucjach wspólnego inwestowania,  
b) instrumenty rynku pien iężnego,  
c) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward na stopę procentową, inne instrumenty pochodne, których 
instrumentem bazowym jest papier wartościowy, waluta, stopa procentowa, wskaźnik rentowności, uprawnienie 
do emisji lub inny instrument pochodny, indeks finansowy lub wskaźnik finansowy, które są wykonywane przez 
dosta wę lub rozliczenie pieniężne, z wyłącze niem instrumentów pochodnych, o których mowa w art.  10 rozporzą-
dzenia 2017/565,  
d) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward na stopę procentową oraz inne instrumenty pochodne, których 
instrumentem bazowym jest towar i  które są wykonywane przez rozliczenie pieniężne lub mogą być wykonane 
przez rozliczenie pieniężne według wyboru jednej ze stron,  
 
1) Niniejsza ustawa dokonuje w  zakresie swojej regulacji wdrożenia następujących dyrektyw:  
1) dyrektywy Rady 93/6/EWG z  dnia 15  marca 1993  r. w sprawie adekwatności kapitałowej przedsiębiorstw inwestycyjnych i  insty-
tucji kredytowych (Dz.  Urz. WE L 141 z  11.06.1993);  
2) dyrektywy Rady 93/22/EWG z  dnia 10  maja 1993  r. w sprawie usług inwestycyjnych w  zakresie papierów wartościowych 
(Dz. Urz. WE L 141 z 11.06.1993, L 168 z  18.07.1995, L 290 z  17.11.2000 i  L 35 z  11.02.2003);  
3) dyrektywy 97/9/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 3  marca 1997  r. w sprawie systemów rekompensat dla inwestorów 
(Dz. Urz. WE L 84 z  26.03.1997);  
4) dyrektywy 2001/34/WE Pa rlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  maja 2001  r. w sprawie dopuszczenia papierów wartościo-
wych do publicznego obrotu giełdowego oraz informacji dotyczących tych papierów wartościowych, które podlegają publikacji 
(Dz. Urz. WE L 184 z  06.07.2001, L 96 z  12.04.2003, L 345 z  31.12.2003 i  L 390 z  31.12.2004);  
5) dyrektywy 2002/87/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 16  grudnia 2002  r. w sprawie dodatkowego nadzoru nad insty-
tucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń oraz przedsiębiorstwami inwestycyjnymi  konglomeratu finansowego i  zmienia jącej 
dyrektywy Rady 73/239/EWG, 79/267/EWG, 92/49/EWG, 92/96/EWG, 93/6/EWG i  93/22/EWG oraz dyrektywy 98/78/WE 
i 2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady (Dz.  Urz. WE L 35 z  11.02.2003);  
6) dyrektywy 2003/6/WE Parlame ntu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  stycznia 2003  r. w sprawie wykorzystywania poufnych infor-
macji i  manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) (Dz.  Urz. WE L 96 z  12.04.2003);  
7) dyrektywy Komisji 2003/124/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrektywę 20 03/6/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady  
w zakresie definicji i  publicznego ujawniania informacji wewnętrznych oraz definicji manipulacji na rynku (Dz.  Urz. WE L 339  
z 24.12.2003);  
8) dyrektywy Komisji 2003/125/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrek tywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady  
w zakresie uczciwego przedstawiania zaleceń inwestycyjnych oraz ujawniania konfliktów interesów (Dz.  Urz. WE L 339 z  24.12.2003 ); 
9) dyrektywy Komisji WE 2004/72/WE z  dnia 29  kwietnia 2004  r. wykonującej dyrek tywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego 
i Rady w  zakresie dopuszczalnych praktyk rynkowych, definicji informacji wewnętrznej w  odniesieniu do towarowych instrumentów  
pochodnych, sporządzania list osób, mających dostęp do informacji wewnętrznych, powiadamia nia o  transakcjach związanych 
z zarządem oraz powiadamiania o  podejrzanych transakcjach (Dz.  Urz. WE L 162 z  30.04.2004).  
 Dane dotyczące ogłoszenia aktów prawa Unii Europejskiej, zamieszczone w  niniejszej ustawie – z dniem uzyskania przez Rzecz pospolitą  
Polską członkostwa w  Unii Europejskiej – dotyczą ogłoszenia tych aktów w  Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej – wydanie 
specjalne.  
  
Dziennik  Ustaw  – 11 – Poz. 861 
 
e) opcje, kontrakty termi nowe, swapy oraz inne instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym jest towar 
i które mogą być wykonane przez dostawę, pod warunkiem że są dopuszczone do obrotu w  systemie obrotu 
instrumentami finansowymi, z  wyłączeniem produktów energetycznych będąc ych przedmiotem obrotu hurto wego 
na OTF, które muszą być wykonywane przez dostawę,  
f) niedopuszczone do obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi opcje, kontrakty terminowe, swapy, 
umowy forward oraz inne instrumenty pochodne, których instrumente m bazowym jest towar i  które mogą być 
wykonane przez dostawę, a  które nie są przeznaczone do celów handlowych i wykazują właściwości innych po-
chodnych instrumentów finansowych,  
g) instrumenty pochodne dotyczące przenoszenia ryzyka kredytowego,  
h) kontrakty  na różnicę,  
i) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward dotyczące stóp procentowych oraz inne instrumenty po-
chodne odnoszące się do zmian klimatycznych, stawek frachtowych oraz stawek inflacji lub innych oficjalnych 
danych statystycznych, które są  wykonywane przez rozliczenie pieniężne albo mogą być wykonane przez rozli-
czenie pieniężne według wyboru jednej ze stron, a  także instrumenty po chodne, o  których mowa w  art. 8 rozporzą-
dzenia  2017/565, i  inne, które wykazują właściwości innych pochodnych instrumentów finansowych,  
j) uprawnienia do emisji.  
2. Przez wykazywanie właściwości innych pochodn ych instrumentów finansowych, o którym mowa w  ust. 1 pkt  2 lit. f 
oraz i, rozumie się spełnia nie warunków określonych w  art. 7 rozporządzenia 2017/565.  
3. W rozumieniu przepisów ustawy nie jest rozliczeniem pieniężnym według wyboru jednej ze stron spełnienie  świad cze-
nia pieniężnego powstałego na skutek niewykonania lub nienależytego wykonania zob owiązania wynikającego z  umowy  przez 
jedną ze stron lub na skutek innego zdarzenia powodującego rozwiązanie umowy.  
4. Przez przeznaczenie do celów handlowych, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. f, rozumie się spełnienie kryteriów 
określonych w  art. 7 ust. 4 rozporządzenia 2017/565.  
5. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem obrotu hurtowego, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit.  e, rozumie 
się produkt, o  którym mowa w  art. 2 pkt 4 rozporządzenia 1227/2011.  
6. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem o brotu hurtowego, który musi być wykonywany przez dostawę, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, rozumie się produkt spełniający kryteria, o  których mowa w  art. 5 rozporządzenia 
2017/565.  
7. Produkty, o  których mowa w  art. 2 pkt 4 lit. b i d rozporządzenia 1 227/2011, są instrumentami pochodnymi, jeżeli 
spełniają warunki określone w  ust. 1 pkt 2 lit. e, f lub i, chyba że są przedmiotem obrotu hurtowego na OTF i  muszą być 
wykonywane przez dostawę.  
8. Instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, są również instrumenty pochodne, których instru-
mentem  bazowym są węgiel i  ropa spełniające warunki, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 2 rozporządzenia 2017/565, i  które 
muszą być wykonywane przez dostawę oraz są przedmiotem obrotu na OTF.  
Art. 3. Ilekro ć w ustawie jest mowa o:  
1) papierach wartościowych – rozumie się przez to:  
a) akcje, prawa poboru w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych 
(Dz. U. z 2020 r. poz. 1526 i 2320 oraz z 2021 r. poz. 2052 ), prawa do ak cji, warranty subskrypcyjne, kwity 
depozytowe, obligacje, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i  inne zbywalne papiery wartościowe, w  tym 
inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikającym z  akcji lub z  zaciągnięcia długu, wyemito-
wane na po dstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub obcego,  
b) inne zbywalne prawa majątkowe, które powstają w  wyniku emisji, inkorporujące uprawnienie do nabycia lub ob-
jęcia papierów wartościowych określonych w  lit. a, lub wykonywane poprzez dokonanie rozlic zenia pieniężnego, 
odnoszące się do papierów wartościowych określonych w  lit. a, walut, stóp procentowych, stóp zwrotu, towarów 
oraz innych wskaźników lub mierników (prawa pochodne);  
2) ASO – oznacza to alternatywny system obrotu, przez który rozumie się p rowadzony poza rynkiem regulowanym wielo-
stronny  system kojarzący oferty kupna i  sprzedaży instrumentów finansowych w  taki sposób, że do zawarcia transakcji 
dochodzi w  ramach tego systemu, zgodnie z  określonymi zasadami oraz w  sposób niemający charakteru uz naniowego;  
2a) zestawianiu zleceń – rozumie się przez to wykonywanie czynności skutkujących zawarciem transakcji mających za 
przedmiot instrumenty finansowe, w  których:  
a) podmiot zestawiający zlecenia jest podmiotem praw i  obowiązków wynikających z  transakcji względem każdego 
podmiotu składającego zlecenia, które zostały zestawione,  
  
Dziennik  Ustaw  – 12 – Poz. 861 
 
b) obie transakcje zawarte w  wyniku zestawienia zleceń są dokonywane w  tym samym momencie,  
c) udział podmiotu zestawiającego zlecenia w  transakcjach zawart ych w  wyniku zestawienia zleceń nie naraża go na 
ryzyko rynkowe oraz jest neutralny finansowo, z  wyjątkiem znanej stronie transakcji opłaty, prowizji lub wyna-
grodzenia należnych podmiotowi z  tytułu każdej transakcji;  
2b) handlu algorytmicznym – rozumie się  przez to nabywanie lub zbywanie instrumentów finansowych przy pomocy algo-
rytmu  komputerowego automatycznie ustalającego indywidualne parametry zleceń nabycia lub zbycia tych instru mentów , 
w tym moment złożenia zlecenia, termin jego ważności, cenę lub lic zbę instrumentów będących przedmiotem zlecenia 
lub sposób zarządzania zleceniem po jego złożeniu, przy czym następuje to bez udziału człowieka lub przy ograniczo-
nym udziale człowieka w  rozumieniu art.  18 rozporządzenia 2017/565, z  zastrzeżeniem że nie stan owi handlu algoryt-
micznego  stosowanie automatycznych systemów wykorzystywanych wyłącznie w  celu przekierowywania zleceń pomiędzy  
systemami obrotu instrumentami finansowymi, przetwarzania zleceń nieobejmującego okreś lania jakichkolwiek para-
metrów transakcj i, potwierdzania zleceń lub przetwarzania potransakcyjnego zawartych transakcji;  
2c) technice handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości – rozumie się przez to handel algorytmiczny, w  którym:  
a) są wykorzystywane systemy teleinformatyczne:  
– umożliwi ające skrócenie czasu przesłania zlecenia do systemu jego wykonania, z  wykorzystaniem co najmniej 
jednego z  następujących rozwiązań: usługi kolokacji, korzystania z  zasobów systemów teleinformatycznych 
podmiotu posiadającego na podstawie odpowiedniej umowy  połączenie z systemem obrotu instrumentami finan-
sowymi  lub bezpośredniego dostępu elektronicznego o  wysokiej prędkości przesyłu, oraz  
– analizujące dane z  rynku finansowego, w  tym informacje dotyczące zleceń i  transakcji zawieranych w  ramach 
obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi oraz powodujące niezwłoczne wykorzystanie algo rytmu 
komputerowego bez udziału człowieka, a  także  
b) występuje duża liczba komunikatów wysyłanych w  dniu obrotu do systemu obrotu instrumentami finansowymi, 
dotyczących przekazania, modyfikowania, anulowania lub kwotowania zlecenia nabycia lub zbycia instrumentu 
finansowego; przez występowanie dużej liczby takich komunikatów rozumie się spełnienie kryteriów określonych 
w art. 19 rozporządzenia 2017/565;  
2d) bezpośrednim d ostępie elektronicznym – rozumie się przez to, z  uwzględnieniem art.  20 rozporządzenia 2017/565, 
udostępnianie przez członka lub uczestnika systemu obrotu instrumentami finansowymi własnego połączenia z  tym 
systemem, umożliwiającego składanie zleceń mający ch za przedmiot instrumenty finansowe za pośrednictwem systemu  
teleinformatycznego członka lub uczestnika albo bez wykorzystywania takiego systemu;  
2e) podmiocie systematycznie internalizującym transakcje – rozumie się przez to firmę inwestycyjną lub bank, o  którym 
mowa w  art. 70 ust. 2, które w  sposób zorganizowany, częsty, systematycznie i  w znacznych wielkościach zawierają 
transakcje na własny rachunek, wykonując zlecenia klientów poza rynkiem regulowanym, ASO lub OTF, bez prowa-
dzen ia ASO lub OTF;  
3) tytułach uczestnictwa w  instytucjach wspólnego inwestowania – rozumie się przez to wyemitowane na podstawie właści-
wych  przepisów prawa polskiego lub obcego papiery wartościowe lub niebędące papierami wartościowymi instrumenty  
finansowe r eprezentujące prawa majątkowe przysługujące uczestnikom instytucji wspólnego inwestowania, w  tym 
w szczególności jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych;  
4) ustawie o  ofercie publicznej – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. o ofercie  publicznej i  warunkach 
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o  spółkach publicznych ( Dz. U. 
z 2021 r. poz.  1983 i 2140 ); 
4a) rozporządzeniu 236/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 236/2012  
z dnia 14  marca 2012  r. w sprawie krótkiej sprzedaży i  wybranych aspektów dotyczących  swapów ryzyka kredytowego 
(Dz. Urz. UE L 86 z 24.03.2012,  str. 1); 
4b) rozporządzeniu 648/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europe jskiego i  Rady (UE)  nr 648/2012  
z dnia 4  lipca 2012  r. w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu  poza rynkiem regulowanym, 
kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji ( Dz. Urz. UE L 201 z 27.07.2012,  str. 1, z późn. zm.);  
4c) rozporządzeniu 1031/2010  – rozumie się przez to rozporządzenie Komisji (UE) nr  1031/2010 z  dnia 12  listopada 2010  r. 
w sprawie harmonogramu, kwestii administracyjnych oraz pozostałych aspektów sprzedaży na aukcji uprawnień do 
emisji gazów cieplarnianych na  mocy dyrektywy 2003/8 7/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady ustanawiającej system 
handlu przydziałami emisji gazów cieplarnianych we Wspólnocie (Dz.  Urz. UE  L 302 z  18.11.2010, str.  1, z późn. zm.);  
  
Dziennik  Ustaw  – 13 – Poz. 861 
 
4d)2) rozporządzeniu 575/2013  – rozumie się przez to rozp orządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  575/2013 
z dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych oraz zmieniające rozporzą-
dzenie  (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, str.  1, z późn. zm.3)); 
4e) rozporządzeniu 600/2014  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 600/2014  
z dnia 15  maja 2014  r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr  648/2012  
(Dz. Urz. UE  L 173 z  12.06.2014 , str. 84); 
4f) rozporządzeniu 596/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)  nr 596/2014 
z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na  rynku) oraz uchylające 
dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i  2004/72/WE  
(Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, str. 1, z późn. zm.4)); 
4g) rozporządzeniu 909/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)  nr 909/2014 
z dnia 23 lipca 2014 r. w sprawie usprawnienia rozrachunku papierów wartościowych w Unii  Europejskiej i w sprawie 
centralnych depozytów papierów wartościowych, zmieniające dyrektywy  98/26/WE i 2014/65/UE oraz rozporząd zenie 
(UE) nr 236/2012 (Dz. Urz. UE L 257 z 28.08.2014, str. 1,  z późn. zm.5)); 
4h) rozporządzeniu 2017/571 – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komis ji (UE) 2017/571 z dnia  2 czerwca 
2016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan-
dardów technicznych dotyczących zezwoleń, wymogów organizacyjnych i publikacji transakcji dla  dostaw ców usług 
w zakresie udostępniania informacji (Dz. Urz. UE L 87 z 31.03.2017, str. 126);  
4i) rozporządze niu 1095/2010  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  1095/2010 
z dnia 24  listopada 2010  r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru  
Giełd i  Papierów Wartościowych), zmiany decy zji nr  716/2009/WE i  uchylenia decyzji Komisji 2009/77/WE (Dz.  Urz. 
UE L 331 z  15.12.2010, str.  84, z  późn. zm.6)); 
4j) rozporządzeniu 1227/2011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  1227/2011 
z dnia 25 października 2011  r. w sprawie integralności i  przejrzystości hurtowego rynku energii (Dz.  Urz. UE  L 326 
z 08.12.2011, str.  1); 
4k) rozporządzeniu 2015/2365  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2015/2365 
z dnia 25  listopada 2015  r. w sprawie przejrzystości transakcji finansowanych z  użyciem papierów wartościowych 
i ponownego wykorzystania oraz zmiany rozporządzenia (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  1); 
4l) rozporządzeniu 2017/565  – rozumie się pr zez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/565 z  dnia 25 kwiet nia 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do wymogów organiza-
cyjnych i  warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz  pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej 
dyrektywy (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  1, z późn. zm.7)); 
4m) rozporządzeniu 2016/824  – rozumie się przez to rozporządzenie wykonawcze Komisji (UE) 2016/824 z  dnia 25  maja 
2016  r. ustanawiające wykonawcze stan dardy techniczne w  odniesieniu do treści i  formatu opisu funkcjonowania wie-
lostronnych platform obrotu i  zorganizowanych platform obrotu oraz powiadamiania Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  dyrektywą Parlamentu Europejsk iego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie ryn-
ków instrumentów finansowych (Dz.  Urz. UE  L 137 z  26.05.2016, str.  10); 
 
2) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 1 lit. a ustaw y z dnia 1 października 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumen tami 
finansowymi oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 2140),  która weszła w życie z dniem 10 grudnia 2021 r.  
3) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 208 z  02.08.2013, str.  68, Dz.  Urz. UE  L 321 z  30.11.2013, 
str. 6, Dz.  Urz. UE  L 11 z 17.01.2015, str.  37, Dz.  Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  153, Dz.  Urz. UE  L 20 z 25.01.2017, str.  4, Dz.  Urz. 
UE L 310 z  25.11.2017, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 345 z  27.12.2017, str.  27, Dz.  Urz. UE  L 347 z  28.12.2017, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 111 
z 25.04.2019, str.  4, Dz.  Urz. UE  L 150 z  07.06.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 183 z  09.07.2019, str.  14, Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, 
str. 1, Dz.  Urz. UE  L 328 z  18.12.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 204 z  26.06.2020, str.  4, Dz.  Urz. UE  L 84 z 11.03.2021, s tr. 1 oraz Dz.  Urz. 
UE L 116 z  06.04.2021, str.  25. 
4) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 171 z 29.06.2016, str. 1, Dz. Urz. UE L 175 z  30.06.2016,  str. 1  
oraz Dz. Urz. UE L 287 z 21.10.2016, str. 320.  
5) Zmiana wymienione go rozporządzenia została ogłoszona w Dz. Urz. UE L 175 z 30.06.2016, str. 1.  
6) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 174 z  01.07.2011, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 105 z  08.04.2014,  
str. 1 oraz Dz.  Urz. UE  L 153 z  22.05.2014, str.  1. 
7) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 246 z  26.09.2017, str.  12. 
  
Dziennik  Ustaw  – 14 – Poz. 861 
 
4n) rozporządzeniu 2016/1011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/1011 
z dnia 8  czerwca 2016  r. w sprawi e indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w  instrumentach finansowych 
i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy inwestycyjnych i  zmieniające dyrektywy 2008/48/WE 
i 2014/17/UE  oraz rozporządzenie (UE) nr  596/2014  (Dz. Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  1, z późn. zm.8)); 
4o) rozporządzeniu 2017/575  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/575 z  dnia 8  czerwca  
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków instrumentów 
finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących danych publikowanych przez 
systemy wykonywania zlecenia na temat jakości wykonywania transakcji (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017,  str. 152);  
4p) rozporządzeniu 2017/1018  – rozumie  się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/1018 z  dnia 
29 czerwca 2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków instru -
mentów finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych ok reślających informacje zgłaszane  przez 
firmy inwestycyjne, operatorów rynku i  instytucje kredytowe (Dz.  Urz. UE  L 155 z  17.06.2017, str.  1); 
4q) rozporządzeniu 2017/584  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/584 z  dnia 14  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan-
dardów technicznych określających wymogi organizacyjne w  zakresie systemów obrotu (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017,  
str. 350);  
4r) rozporządzeniu 20 17/588  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/588 z  dnia 14  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych standardów  
technicznych w  zakresie minimalnej wielkości zmiany ceny dla akcji, kwitów depozytowych i  funduszy inwestycyj-
nych typu ETF (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  411);  
4s) rozporządzeniu 2017/1943  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/1943 z  dnia 14 lipca 
2016  r. uzupełniaj ące dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan dardów  
technicznych dotyczących informacji i  wymogów w  zakresie udzielania zezwoleń firmom inwestycyjnym (Dz.  Urz. 
UE L 276 z  26.10.2017, str.  4); 
4t) rozporządzen iu 2017/589  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/589 z  dnia 19  lipca 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan-
dardów technicznych określających wymogi organi zacyjne dla firm inwestycyjnych prowadzących handel algoryt-
miczny (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  417);  
4u) rozporządzeniu 2017/591  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/591 z  dnia 1  grudnia 
2016  r. uzupełniające dyrektyw ę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych s tan-
dardów technicznych dotyczących stosowania limitów pozycji dla towarowych instrumentów pochodnych (Dz.  Urz. 
UE L 87 z 31.03.2017, str.  479);  
4v) rozporządzeniu 2017/592  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/592 z  dnia 1  grudnia 
2016  r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych stan-
dardów technicznych dotyczących kryteriów pozwal ających ustalić, kiedy działalność ma być uznawana za działalność 
dodatkową względem głównego zakresu działalności (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  492);  
4w) rozporządzeniu 2017/1946  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/19 46 z dnia 11  lipca 
2017  r. w sprawie uzupełnienia dyrektyw 2004/39/WE i  2014/65/UE Parlamentu Europejskiego i  Rady w  odniesieniu 
do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących wyczerpującego wykazu informacji, które potencjalni 
nabywcy muszą umieścić  w powiadomieniu o  planowanym nabyciu znacznego pakietu akcji w  firmie inwestycyjnej 
(Dz. Urz. UE  L 276 z  26.10.2017, str.  32); 
4x) rozporządzeniu 2016/679  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679 
z dnia 27  kwietn ia 2016  r. w sprawie ochrony osób fizycznych w  związku z  przetwarzaniem danych osobowych 
i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE (ogólne rozporządzenie 
o ochronie danych) (Dz.  Urz. UE  L 119 z  04.05.2016, str.  1, z późn. zm.9)); 
4y) rozporządzeniu 2017/1129  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/1129 
z dnia 14  czerwca 2017  r. w sprawie prospektu, który ma być publikowany w  związku z  ofertą publiczną papierów 
wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym oraz uchylenia dyrektywy 2003/71/WE 
(Dz. Urz. UE  L 168 z  30.06.2017, str.  12); 
4z) rozporządzeniu 2018/1212  – rozumie się przez to rozporządzenie wykonawcze Komisji (UE) 2018/1212 z  dnia 3  września  
2018  r. ustanawiające minimalne wymogi w  celu wykonania przepisów dyrektywy 2007/36/WE Parlamentu Europej-
skiego i  Rady w  odniesieniu do identyfikacji akcjonariuszy, przekazywania informacji i  ułatwiania wykonywania praw 
akcjonariuszy (Dz.  Urz. UE  L 223 z  04.09.2018, str.  1); 
 
8) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 137 z  24.05.2017, str.  41. 
9) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 127 z  23.05.2018, str.  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 15 – Poz. 861 
 
4za)10) rozporządzeniu 2017/2402  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2017/2402 
z dnia 12  grudnia 2017  r. w sprawie ustanowienia ogólnych ram dla sekurytyzacji oraz utworzenia szczególnych ram 
dla prostych, przejrzystych i  standardowych sekurytyzacji, a  także zmieniające dyrektywy 2009/65/WE, 2009/138/WE 
i 2011/61/UE oraz rozporządzenia (WE) nr  1060/2009 i  (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 347 z  28.12.2017, str.  35, 
z późn. zm.11)); 
4zb)12) rozporządzeniu 2017/587  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/587 z  dnia 14  lipca 
2016  r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  600/2014 w  sprawie rynków instru-
mentów finansowych w  odniesieniu do re gulacyjnych standardów technicznych dotyczących wymogów w  zakresie 
przejrzystości dla systemów obrotu i  firm inwestycyjnych w odniesieniu do akcji, kwitów depozytowych, funduszy 
inwestycyjnych typu ETF, certyfikatów i  innych podobnych instrumentów finansow ych oraz dotyczących obowiązku 
realizowania transakcji na określonych akcjach w  systemie obrotu lub za pośrednictwem podmiotu systematycznie 
internalizującego transakcje (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  387, z  późn. zm.13)); 
4zc)14) rozporządzeniu 2019 /2033  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2033 
z dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla firm inwestycyjnych oraz zmieniające rozporzą-
dzenia  (UE) nr  1093/2010, (UE) nr  575/2013, (UE) nr  600/2014 i  (UE) nr  806/2014 (Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, 
str. 1, z późn. zm.15)); 
5) ofercie publicznej – rozumie się przez to ofertę publiczną papierów wa rtościowych w  rozumieniu art.  2 lit.  d roz -
porządze nia 2017/1129;  
6) obrocie pierwotnym – rozumie się przez to obrót pierwotny w  rozumieniu przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
7) obrocie wtórnym – rozumie się przez to:  
a) dokonywanie oferty publicznej przez podmiot inny niż emitent lub gwarant emisji, o  którym mowa w  art. 14a 
ust. 1 lub 2 ustawy o  ofercie publicznej, lub nabywanie papierów wartościowych od tego podmiotu, albo  
b) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, przez podmiot inny niż wystawca, nabycia instrumentów 
finansowych niebędącyc h papierami wartościowymi lub nabywanie ich od tego innego podmiotu, jeżeli propozycja  
skierowana jest do co najmniej 150  osób lub do nieoznaczonego adresata;  
8) pierwszej ofercie publicznej – rozumie się przez to pierwszą ofertę publiczną w  rozumieniu prz episów ustawy o  ofercie 
publicznej;  
9) obrocie zorganizowanym – rozumie się przez to obrót papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finanso-
wymi dokonywany na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej na rynku regulowanym albo w  ASO ; 
9a) systemie obrotu  instrumentami finansowymi – rozumie się przez to rynek regulowany, ASO lub OTF;  
9b) wielostronnym systemie – rozumie się przez to system, w  ramach którego są kojarzone oferty kupna i  sprzedaży 
instrumentów finansowych składane przez podmioty trzecie;  
9c) systemie wykonywania zlecenia – rozumie się przez to system wykonywania zle ceń w  rozumieniu art.  64 ust. 1 rozpo-
rządzenia 2017/565;  
10) (uchylony)  
10a) platformie aukcyjnej – rozumie się przez to platformę aukcyjną, która na podstawie przepisów niniejszej ustawy oraz 
rozporządzenia 1031/2010  jest upoważniona do pełnienia funkcji, o  których mowa w  art. 31 ust.  1 tego rozporządzenia;  
10b) OTF – oznacza to zorganizowaną platformę obrotu, przez którą rozumie się wielostronny system kojarzący w  sposób  
uznaniowy składane przez podmioty trzecie oferty kupna i  sprzedaży obligacji, strukturyzowanych produktów finan-
sowych, uprawnień do emisji, instrumentów pochodnych lub produktów energetycznych będących przedmiotem obrotu  
hurtowego, które muszą być wykonyw ane przez dostawę, niebędący rynkiem regulowanym ani ASO;  
11) emitencie – rozumie się przez to emitenta w  rozumieniu art.  2 lit. h rozporządzenia 2017/1129;  
12) wystawcy – rozumie się przez to podmiot wystawiający we własnym imieniu instrumenty finansowe n iebędące papie-
rami wartościowymi i  uprawniony lub zobowiązany z  tych instrumentów finansowych;  
 
10) Dodany przez art. 4 pkt 1 lit. a ustawy z dnia 25 lutego 2021 r. o zmianie ustawy – Prawo bankowe oraz niektórych innych ustaw (Dz. U.  
poz. 680  i 2140 ), która w eszła w życie z dniem 28 kwietnia  2021 r. ; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
11) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 195 z  19.06.2020, str.  119. 
12) Dodany przez art. 4 pkt 1 lit. a ustawy , o której mowa w odnośniku 10. 
13) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 77 z 20.03.2019, str.  56. 
14) Dodany przez art. 1 pkt 1 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
15) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 20 z 24.01.2020, str.  26 oraz Dz.  Urz. UE  L 405 z  02.12 .2020, 
str. 79. 
  
Dziennik  Ustaw  – 16 – Poz. 861 
 
13) (uchylony)  
13a) uczestniku rynku uprawnień do emisji – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 3 ust. 1 pkt 20 rozporzą-
dzenia 596/2014;  
13b) oferującym – rozumie się przez to oferującego w  rozumieniu art.  2 lit. i rozporządzenia 2017/1129;  
14) (uchylony)  
15) (uchylony)  
15a) umowie o  gwarancję emisji – rozumie się przez to umowę o  gwarancję emisji w  rozumieniu ustawy o ofercie pub licznej;  
16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 37 ustawy  z dnia 
29 września 1994  r. o rachunkowości ( Dz. U. z 2021 r. poz. 217, 2105 i 2106 ); 
17) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 39 ustawy  z dnia 29  września  
1994  r. o rachunkowości;  
18) grupie kapitałowej – rozumie się przez to grupę kapitałową w  rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 44 ustawy  z dnia 29  września 
1994  r. o rachunkowości;  
18a) bliskich powiązania ch – rozumie się przez to:  
a) posiadanie, bezpośrednio lub pośrednio:  
– co najmniej 20% ogólnej liczby głosów w  organie stanowiącym innego podmiotu lub  
– co najmniej 20% udziału w  kapitale zakładowym innego podmiotu, lub  
– prawa do wykonywania co najmniej 20% głosów w  organach innego podmiotu, lub  
b) sprawowanie nad innym podmiotem:  
– kontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 34 lub 37 ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunko wości, lub  
– współkontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 35 ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunko wości, lub  
c) wywieranie znaczącego wpływu na inny podmiot w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 36 ustawy z  dnia 29  września 
1994  r. o rachunkowości;  
19) ogólnej liczbie głosów – rozumie się przez to ogólną liczbę głosów w  rozumieniu us tawy o  ofercie publicznej albo 
sumę głosów przypadających na wszystkie udziały w  spółce z  ograniczoną odpowiedzialnością;  
20) Krajowym Depozycie – rozumie się przez to Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A.;  
21) depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to prowadzony przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, system 
rejestracji zdematerializowanych papierów wartościowych, obejmujący rachunki papierów wartościowych, rachunki 
zbiorcze i  konta depozytowe prowadzone przez podmioty upoważnione do tego przepisami ustawy;  
21a) centralnym depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 2  ust. 1 pkt 1 
rozporządzenia 909/2014, posiadający zezwolenie, o którym mowa w art. 16 tego rozporządzenia,  oraz mający siedzibę 
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
21b) podmiocie wyznaczonym – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art . 54 ust. 2 lit. b rozporządzenia  
909/2014, mający siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
22) państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo, które jest członkiem Unii Europejskiej lub stroną umowy 
o Europejskim Obszarze Gospodarczym;  
23) innym państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo członkowskie niebędące Rzecząpospolitą Polską;  
24) państwach należących do OECD – rozumie się przez to państwa należące do Organizacji Współpracy Gospodarczej 
i Rozwoju, z  wyłączeniem państw członk owskich;  
25) państwach należących do WTO – rozumie się przez to państwa należące do Światowej Organizacji Handlu, z wyłącze-
niem państw członkowskich;  
25a) (uchylony)  
26) spółce publicznej – rozumie się przez to spółkę publiczną w  rozumieniu ustawy o  oferci e publicznej;  
27) (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 17 – Poz. 861 
 
28) instrumentach rynku pieniężnego – rozumie się przez to niebędące instrumentami płatniczymi instrumenty, o  których 
mowa w  art. 11 rozporządzenia 2017/565;  
28a) instrumentach pochodnych – rozumie się przez to opcje, kontrakty  terminowe, swapy, umowy forward oraz inne prawa 
majątkowe, których cena lub wartość zależy bezpośrednio lub pośrednio od ceny lub wartości instrumentów finanso-
wych, walut, stóp procentowych, rentowności, indeksów finansowych, wskaźników finansowych, towar ów, zmian kli-
matycznych, stawek frachtowych, poziomów emisji, stawek inflacji lub innych oficjalnych danych statystycznych, 
a także innych aktywów, praw, zobowiązań, indeksów lub wskaźników, oraz instrumenty pochodne dotyczące przeno-
szenia ryzyka kredytowe go; 
28b) kapitale własnym – rozumie się przez to sumę wartości kapitału zakładowego, kapitału zapasowego, kapitału z aktualizacji  
wyceny, pozostałych kapitałów rezerwowych, niepodzielonego zysku z  lat ubiegłych i  zysku netto z  bieżącej działal-
ności, pomnie jszoną o  sumę wartości należnych wpłat na kapitał zakładowy, akcji własnych, niepokrytej straty z  lat 
ubiegłych, straty netto z  bieżącej działalności i  odpisów z  zysku netto w  ciągu roku obrotowego;  
28c) uprawnieniach do emisji – rozumie się przez to upraw nienia do emisji, o  których mowa w  art. 3 pkt 22 ustawy z  dnia 
12 czerwca 2015  r. o systemie handlu uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych (Dz.  U. z 2021 r. poz. 332 i 1047 
oraz z 2022 r. poz. 1 ), oraz międzynarodowe jednostki emisji, o  których mowa w art. 3 pkt  26 rozporządzenia Komisji (UE) 
nr 389/2013  z dnia 2  maja 2013  r. ustanawiającego rejestr Unii zgodnie z  dyrektywą 2003/87/WE Parlamentu Europej-
skiego i  Rady, decyzjami nr  280/2004/WE i  nr 406/2009/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady oraz uchyla jącego roz-
porządzenia Komisji (UE) nr  920/2010 i  nr 1193/2011 (Dz.  Urz. UE  L 122 z  03.05.2013, str.  1, z późn. zm.16)); 
29) prawie do akcji – rozumie się przez to papier wartościowy, z  którego wynika uprawnienie do otrzymania, niemających 
formy dokumentu, akcji nowej emisji spółki publicznej, powstające z  chwilą dokonania przydziału tych akcji i  wyga-
sające z  chwilą zarejestrowania akcji w  depozycie papierów wartościowych albo z  dniem uprawomocnienia się posta-
nowienia sądu rejestrowego odmawiającego wpisu po dwyższenia kapitału zakładowego do rejestru przedsiębiorców;  
29a) giełdowym prawie pochodnym – rozumie się przez to papier wartościowy, o  którym mowa w  pkt 1 lit. b, emitowany 
w serii przez instytucję kredytową lub firmę inwestycyjną, inkorporujący uprawnienie do nabycia lub objęcia innych 
papierów wartościowych, lub dokonania rozliczenia pieniężnego, odnoszący się do papierów wartościowych, walut, 
stóp procentowych, stóp zwrotu, towarów oraz innych wskaźników lub mierników, dopuszczony  do obrotu na rynku 
regulowanym;  
30) kwicie depozytowym – rozumie się przez to papier wartościowy wyemitowany przez instytucję finansową z  siedzibą 
na terytorium państwa członkowskiego lub innego państwa należącego do OECD:  
a) poza terytorium Rzeczypospoli tej Polskiej w  związku z  papierami wartościowymi dopuszczonymi do obrotu na 
rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo papierami wartościowymi wyemitowanymi 
poza tym terytorium, albo  
b) na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w związku z  papierami wartościowymi wyemitowanymi poza tym terytorium  
– w którym inkorporowane jest prawo do zamiany tego papieru wartościowego na określone papiery wartościowe we 
wskazanej w  warunkach emisji proporcji, przejście na właściciela tego papier u wartościowego praw majątkowych sta-
nowiących pożytki z  papierów wartościowych lub ich równowartości oraz, w  przypadku akcji  – możliwość wydania 
przez właściciela tego papieru wartościowego jego emitentowi wiążącej dyspozycji co do sposobu głosowania na wa l-
nym zgromadzeniu;  
30a) dwudniowych kontraktach na rynku kasowym – rozumie się przez to dwudniowe kontrakty na rynku kasowym, o  których  
mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 3 rozporządzenia 1031/2010;  
30b) pięciodniowych kontraktach terminowych typu future – rozumie s ię przez to pięciodniowe kontrakty terminowe typu 
future, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 4 rozporządzenia 1031/2010;  
30c) strukturyzowanych produktach finansowych – rozumie się przez to strukturyzowane produkty finansowe, o  których 
mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 28 rozporządzenia 600/2014;  
31) zagranicznej instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 1 
rozporządzenia 575/2013, prowadzącą na podstawie zezwolenia właściwego organu nadzoru na terytorium inn ego pań-
stwa członkowskiego działalność maklerską, lub prowadzącą na podstawie zezwolenia właściwego organu nadzoru na 
terytorium innego państwa członkowskiego rachunki, na których rejestrowane są papiery wartościowe dopuszczone do 
obrotu na zagranicznym ry nku regulowanym;  
 
16) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 268 z  15.10.2015, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 17 z 21.01.2017,  
str. 52. 
  
Dziennik  Ustaw  – 18 – Poz. 861 
 
32) zagranicznej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to osobę prawną lub jednostkę organizacyjną nieposiadającą 
osobowości prawnej z  siedzibą na terytorium innego państwa członkowskiego, a  w przypadku gdy przepisy danego 
państwa nie w ymagają ustanowienia siedziby – z centralą na terytorium innego państwa członkowskiego, albo osobę 
fizyczną z  miejscem zamieszkania na terytorium innego państwa członkowskiego, prowadzącą na podstawie zezwole-
nia właściwego organu nadzoru działalność makler ską na terytorium innego państwa członkowskiego, jak również 
zagraniczną instytucję kredytową;  
33) firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to dom maklerski, bank prowadzący działalność maklerską, zagraniczną firmę 
inwestycyjną prowadzącą działalność makle rską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczną osobę 
prawną z  siedzibą na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, prowadzącą na terytorium Rzeczy pospolitej  
Polskiej działalność maklerską;  
33a)17) zatwierdzonym podmiocie publikującym – rozumie się przez to zatwierdzony podmiot publikujący, o  którym mowa 
w art. 2 ust. 1 pkt 34 rozporządzenia 600/2014;  
33b) (uchylony)18) 
33c)19) zatwierdzonym mechanizmie sprawozdawczym – rozumie się przez to zatwierdzony mechanizm sprawo zdawczy, 
o którym mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 600/2014;  
33ca)20) dostawcy usług w  zakresie udostępniania informacji – rozumie się przez to dostawcę usług w  zakresie udo stępniania 
informacji, o  którym mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 36a rozp orządzenia 600/2014;  
33d) animatorze rynku – rozumie się przez to podmiot zobowiązany w  sposób stały, zgodnie z  ustalonymi zasadami, do 
nabywania lub zbywania w  ramach swojej działalności instrumentów finansowych na własny rachunek, w  celu wspo-
magania płyn ności danego instrumentu finansowego;  
34) ustawie o  nadzorze – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym ( Dz. U. 
z 2020 r. poz. 1400 i 2320 oraz z 2021 r. poz. 355, 2140 i 2447 ); 
35) Komisji – rozumie się przez to Komisję Nadzoru Finansowego, o  której mowa w  ustawie z  dnia 21  lipca 2006  r. o nad-
zorze nad rynkiem finansowym ( Dz. U. z 2022 r. poz. 660); 
36) banku powierniczym – rozumie się przez to bank krajowy posiadający zezwolenie Komisji na prowadzenie  rachunkó w 
papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
36a)21) domu maklerskim stosującym rozporządzenie 575/2013  – rozumie się przez to dom maklerski:  
a) wobec którego została wydana decyzja, o  której mowa w  art. 110ac ust.  1, lub  
b) o którym mowa w  art. 1 ust. 2 lit. a lub b lub ust.  5 rozporządzenia 2019/2033;  
37) podmiocie nadzorowanym – rozumie się przez to podmiot nadzorowany w  rozumieniu ustawy o  nadzorze;  
38) banku zagranicznym – rozumie się przez to bank mający siedzibę poza tery torium Rzeczypospolitej Polskiej, z  wyłą-
czeniem zagranicznej instytucji kredytowej;  
39) zakładzie ubezpieczeń – rozumie się przez to krajowy zakład ubezpieczeń, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 18 ustawy 
z dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpiecz eniowej i  reasekuracyjnej (Dz.  U. z 2021 r. poz. 1130, 2140 i 2328  
oraz z 2022 r. poz. 655 ), zagraniczny zakład ubezpieczeń, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 55 tej ustawy, prowadzący 
działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, krajowy zakład rea sekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 19 
tej ustawy, oraz zagraniczny zakład rea sekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 56 tej ustawy, prowadzący dzia łalność  
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
39a) spółce zarządzającej – rozumie się prze z to podmiot lub spółkę, o  których mowa w  art. 2 pkt 10 ustawy  z dnia 27  maja 
2004  r. o funduszach inwestycyjnych i  zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi  (Dz. U. z 2021 r. 
poz. 605, 1595 i 2140 ), zwanej dalej „ustawą o  funduszach inwestycyjn ych”; 
39aa)  zarządzającym z  UE – rozumie się przez to osobę prawną, o  której mowa w  art. 2 pkt 10c ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych;  
39ab)  zarządzającym ASI – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 2 pkt 3a ustawy o funduszach inwestycyjnych ; 
 
17) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 1 lit. a ustaw y z dnia 21 stycznia 2021 r. o zmianie ustawy o obrocie instrumentami finanso-
wymi oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 355), która weszła w życie z dniem 1 stycznia  2022 r. 
18) Przez art. 1 pkt 1 lit . b ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
19) W brzmieniu ustalonym przez  art. 1 pkt 1 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
20) Dodany przez art. 1 pkt 1 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
21) Dodany przez art. 1 pkt 1 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 19 – Poz. 861 
 
39b) kliencie profesjonalnym – rozumie się przez to podmiot, na którego rzecz jest lub ma być świadczona co najmniej jedna 
z usług, o  których mowa  w art. 69 ust. 2 lub 4, który posiada doświadczenie i  wiedzę pozwalające na podejmowanie 
właściwych decyzji inwestycyjnych, jak również na właściwą ocenę ryzyka związanego z  tymi decyzjami, który jest:  
a) bankiem,  
b) firmą inwestycyjną,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) funduszem inwestycyjnym, alternatywną spółką inwestycyjną, towarzystwem funduszy inw estycyjnych lub zarzą-
dzającym ASI w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o orga-
nizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych (Dz.  U. z 2020 r. poz. 105 ), 
f) towarowym domem maklerskim,  
g) podmiotem zawierającym, w  ramach prowadzonej działalności gospodarczej, na własny rachunek tran sakcje na 
rynkach kontraktów terminowych, opcji lub innych instrumentów pochodnych albo na rynkach pieniężnych wy-
łącznie w  celu zabezpieczenia pozycji zajętych na tych rynkach, lub działającym w  tym celu na rachunek innych 
członków takich rynków, o  ile odpowiedzialność za wykonanie zobowiązań wynikających z  tych transakcji pono-
szą uczestnicy rozliczający tych rynków,  
h) inną niż wskazane w  lit. a–g instytucją finansową,  
i) inwestorem instytucjonalnym innym niż wskazany w  lit. a–h prowadzącym regulowaną działalność na rynku finan-
sowym,  
j) podmiotem prowadzącym poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej działalność równoważną do działalności  pro-
wadzonej przez podmioty wskazane w  lit. a–i, 
k) przedsiębiorcą spełniającym co najmniej dwa z  poniższych wymogów, przy czym równowartość kwot wskaza-
nych w  euro jest obliczana przy zastosowaniu średniego kursu euro  ustalanego przez Narodowy Bank Polski na 
dzień sporządzenia przez danego przedsiębiorcę sprawozdania finansowego:  
– suma bilansowa tego przedsiębiorcy wynosi co najmniej 20  000 000 euro,  
– osiągnięta przez tego przedsiębiorcę wartość przychodów ze sprzeda ży wynosi co najmniej 40  000 000 euro,  
– kapitał własny lub fundusz własny tego przedsiębiorcy wynosi co najmniej 2  000 000 euro,  
l) organem publicznym, który zarządza długiem publicznym, bankiem centralnym, Bankiem Światowym, Między-
narodowym Funduszem Wal utowym, Europejskim Bankiem Centralnym, Europejskim Bankiem Inwestycyjnym 
lub inną organizacją międzynarodową pełniącą podobne funkcje,  
m) innym inwestorem instytucjonalnym, którego głównym przedmiotem d ziałalności jest inwestowanie w instru-
menty finansowe , w tym podmioty zajmujące się sekurytyzacją aktywów lub zawieraniem innego rodzaju trans-
akcji finansowych,  
n) podmiotem innym niż wskazane w  lit. a–m, który jest traktowany jak klient profesjonalny na podstawie art.  3a 
ust. 1; 
39c) kliencie detalicznym – rozumie się przez to podmiot niebędący klientem profesjonalnym, na którego rzecz jest lub ma 
być świadczona co najmniej jedna z  usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4; 
39d) uprawnionym kontrahencie – rozumie się przez to:  
a) klienta profesjonalnego, o którym mowa w  pkt 39b lit.  a–j oraz l –m, z  którym firma inwestycyjna, w  ramach 
świadczenia usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 lub 3, zawiera transakcje lub pośredniczy w  ich za-
wieraniu,  
b) klienta profesjonalnego, o  którym mowa w  pkt 39b lit . k, który na swój wniosek został przez firmę inwestycyjną 
uznany, na zasadach określonych w  art. 71 rozporządzenia 2017/565, za uprawnionego kontrahenta, z  którym 
firma inwestycyjna, w  ramach świadczenia usług, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1, 2 lub  3, zawiera transak-
cje lub pośredniczy w  ich zawieraniu,  
c) klienta z  innego państwa członkowskiego, który posiada status uprawnionego kontrahenta zgodnie z  przepisami 
prawa państwa członkowskiego, w  którym ma siedzibę lub miejsce zamieszkania;  
40) umowie ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej – rozumie się przez to umowę, o  której mowa w  art. 822 ustawy  
z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny ( Dz. U. z 2020 r. poz. 1740 i 2320 oraz z 2021 r. poz. 1509 i 2459 ); 
41) Przewodniczącym Komisji – rozumie się przez to Przewodniczącego Komisji, o  której mowa w  ustawie z  dnia 21  lipca 
2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym;  
  
Dziennik  Ustaw  – 20 – Poz. 861 
 
42) ustawie o  ostateczności rozrachunku – rozumie się przez to ustawę z  dnia 24  sierpnia 2001  r. o ostateczności roz ra-
chunku w systemach płatności i  systemach rozrachunku papierów wartościowych oraz zasadach nadzoru nad tymi sys-
temami ( Dz. U. z 2019 r. poz.  212 oraz z 2021 r. poz. 1598 ); 
43) systemie rozrachunku – rozumie się przez to system, o  którym mowa w  art. 1 pkt  2 ustawy o ostateczności rozrachunku;  
44) zleceniu rozrachunku – rozumie się przez to zlecenie, o  którym mowa w  art. 1 pkt 12 lit. b ustawy o  ostateczności 
rozrachunku;  
45) przedsiębiorcy – rozumie się przez to przedsiębiorcę, o którym mowa w art. 4 ust. 1 ustawy z  dnia 6 marca 2018 r. – 
Prawo prz edsiębiorców (Dz. U.  z 2021 r. poz. 162 i 2105  oraz z 2022 r. poz. 24 ); 
46) przedsiębiorcy zagranicznym – rozumie się przez to przedsiębiorcę zagranicznego w rozumieniu przepisów ustawy 
z dnia 6 marca 2018 r. o zasadach ucz estnictwa przedsiębiorców zagranicznych i innych osób zagranicznych w obrocie 
gospodarczym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej (Dz. U.  z 2022 r. poz. 470); 
46a) małym i  średnim przedsiębiorcy – rozumie się przez to:  
a) przedsiębiorcę o średniej rynkowej kapitalizacji mniejszej niż 200  000 000 euro, wyznaczonej na podstawie noto-
wań z  końca roku w  trzech ostatnich latach kalendarzowych, przy czym wskazaną kwotę wyrażoną w  euro przeli-
cza się na walutę polską przy zastosowaniu średniego ku rsu ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski na dzień 
31 grudnia danego roku,  
b) podmiot, o  którym mowa w  art. 77 rozporządzenia 2017/565;  
46b) ASO MŚP – rozumie się przez to ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi emitowanymi 
przez mał ych i  średnich przedsiębiorców, wpisany do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1; 
47) krótkiej sprzedaży – rozumie się przez to krótką sprzedaż w  rozumieniu  art. 2 ust. 1 lit. b rozporządzenia  236/2012;  
48) towarze – rozumie się przez to towar, o  który m mowa w  art. 2 pkt 6 rozporządzenia 2017/565;  
49) CCP – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 pkt  1 rozporządzenia 648/2012, mający siedzibę na teryto-
rium Rzeczypospolitej Polskiej ; 
50) dniu roboczym – rozumie się przez to każdy dzień od poniedziałku do piątku, z  wyłączeniem dni ustawowo wolnych 
od pracy ; 
51) danych osobowych – rozumie się przez to imiona i nazwisko, datę i miejsce urodzenia, adres zamieszkania,  w przy-
padku obywateli Rzeczypospolitej Polskiej także numer PESEL, w odniesien iu do osób nieposiadających  obywatelstwa 
polskiego także numer paszportu, a w przypadku jego braku – numer innego dokumentu  potwierdzającego toż samość;  
52) informacji poufnej – rozumie się przez to informację poufną w rozumieniu art. 7 rozporządzenia 596/2 014; 
53) rynku powiązanym – rozumie się przez to system obrotu instrumentami finansowymi prowadzony na terytorium 
państwa członkowskiego, na którym przedmiotem obrotu są te same instrumenty, które są przedmiotem obrotu na 
rynku regulowanym na terytorium Rz eczypospolitej Polskiej, lub instrumenty, których cena jest powiązana z  ceną 
instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej;  
54) trwałym nośniku – rozumie się przez to nośnik umożliwiający użytkownikowi przechowywanie adresowanych do 
niego informacji w  sposób umożliwiający dostęp do nich przez okres odpowiedni do celów, którym te informacje służą, 
i pozwalający na odtworzenie przechowywanych informacji w  niezmienionej postaci;  
55) lokacie st rukturyzowanej – rozumie się przez to lokatę strukturyzowaną, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  41 ustawy 
z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe (Dz.  U. z 2021 r. poz. 2439 i 2447 ); 
56) osobie zaangażowanej – rozumie się przez to osobę, o  której mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/565;  
57) administratorze – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 6 rozporządzenia 2016/1011;  
58) wskaźniku referencyjnym – rozumie się przez to wskaźnik, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  3 rozpor ządzenia 2016/1011 ; 
59) towarowych instrumentach pochodnych – rozumie się przez to instrumenty fina nsowe określone w  art. 2 ust. 1 pkt 2 
lit. d–f oraz i, a  także papiery wartościowe, o  których mowa w  pkt 1 lit. b, odnoszące się do towarów, wskaźników lub 
mierników, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i; 
60)22) kadrze kierowniczej wyższego szczebla – rozumie się przez to członka zarządu, dyrektora lub inną osobę, posiadają-
cych wiedzę z  zakresu ryzyka związanego z  działalnością domu maklerskiego oraz po dejmujących decyzje mające 
wpływ na to ryzyko;  
 
22) Dodany przez art. 4 pkt 1 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 21 – Poz. 861 
 
61) (uchylony)23) 
62)24) przepisach prawa bankowego stosowanych przez niektóre domy maklerskie – rozumie się przez to przepisy ustawy 
z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe oraz aktów wykonawczych wydanych na jej podstawie, które na podstawie 
art. 4c ust.  2–4 tej ustawy stosuje się do domów maklerskich stosujących rozporządzenie 575/2013.  
Art. 3a. 1. Firma inwestycyjna, na pisemne żądanie podmiotu innego niż określony w  art. 3 pkt 39b l it. a–m i w zakre-
sie określonym w  takim żądaniu, może traktować go jak klienta profesjonalnego, pod warunkiem że posiada on wiedzę 
i doświadczenie pozwalające na podejmowanie właściwych decyzji inwestycyjnych, jak również na właś ciwą ocenę ryzyka 
związan ego z  tymi decyzjami. Firma inwestycyjna przed uwzględnieniem żądania jest obowiązana ustalić wiedzę klienta 
o zasadach traktowania klientów profesjonalnych przy świadczeniu usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4, których 
żądanie dotyczy.  
2. Firma in westycyjna może, zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. b rozporządzenia 2017/565, traktować klienta profesjonalnego 
jak klienta detalicznego.  
3. Firma inwestycyjna może, zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. a rozporządzenia 2017/565 i  na zasadach określonych w  art. 71 
ust. 2–4 tego rozporządzenia, traktować uprawnionego kontrahenta jak klienta detalicznego albo klienta profesjonalnego.  
4. Firma inwestycyjna dokonuje podziału klientów na kategorie, zaliczając ich odpowiednio do kategorii klientów 
detalicznych, klientów pro fesjonalnych lub uprawnionych kontrahentów.  
Art. 3b. 1. Firma inwestycyjna lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, niespełniające  kryteriów określonych w  art. 3 
pkt 2e, po uprzednim zawiadomieniu Komisji mogą dobrowolnie poddać się wymogom mającym zastos owanie do podmiotu 
systematycznie internalizującego transakcje.  
2. Firma inwestycyjna lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, niezwłocznie informują Komisję o  rezygnacji z  dobro-
wolnego poddawania się wymogom mającym zastosowanie do podmiotu systematyczni e internalizującego transakcje.  
3. Do firmy inwestycyjnej lub banku, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, w okresie od dokonania zawiadomienia, o  którym  
mowa w  ust. 1, do dokonania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 2, stosuje się odpowiednio przepisy dotycząc e pod-
miotu systematycznie internalizującego transakcje.  
Art. 3c. 1. Kryteria częstości i  systematyczności, o  których mowa w  art. 3 pkt 2e, ustala się, z  uwzględnieniem art.  12–17 
rozporządzenia 2017/565, na podstawie liczby transakcji, których przedmiotem jest dany instrument finansowy, zawieranych  
na własny rachunek poza systemem obrotu instrumentami finansowymi przez firmę inwestycyjną lub bank, o  którym mowa 
w art. 70 ust. 2, wykonujące zlecenia klientów.  
2. Kryterium zawierania transakcji w  znacznych wi elkościach, o  którym mowa  w art. 3 pkt 2e, ustala się, z uwzględ-
nieniem art.  12–17 rozporządzenia 2017/565, na podstawie wielkości transakcji zawieranych poza systemem obrotu instru-
mentami finansowymi przez firmę inwestycyjną lub bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, w odniesieniu do całkowitej 
wielkości transakcji, których przedmiotem jest dany instrument finansowy, zawieranych przez tę firmę inwestycyjną lub ten 
bank albo na podstawie wielkości transakcji poza systemem obrotu instrumentami finansowymi zaw ieranych przez tę firmę 
inwestycyjną lub ten bank, w  odniesieniu do całkowitej wielkości transakcji, których przedmiotem jest dany instrument 
finansowy, na terytorium Unii Europejskiej.  
Art. 3d. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  zleceniu nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, należy przez to rozumieć  
także oświadczenie woli, którego przedmiotem są instrumenty finansowe, wywołujące równoważne do takiego zlecenia 
skutki.  
Art. 4. 1. Rachunkami papierów wartościowych są rachunki, na których zapisywa ne są zdematerializowane papiery 
wartościowe, prowadzone wyłącznie przez:  
1) domy maklerskie i  banki prowadzące działalność maklerską, banki powiernicze, zagraniczne firmy inwestycyjne 
i zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską na terytori um Rzeczypospolitej Polskiej w  formie 
oddziału, Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których  
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, oraz Narodowy Bank Polski – jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na identyfikację 
osób, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych;  
2) inne podmioty będące uczestnikami depozytu papierów wartościowych lub systemu rejestracji papierów wartościo-
wych prowadzonego przez Narodowy Bank Polski, pośredniczące w  zbywaniu pap ierów wartościowych emitowanych 
przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski – jeżeli dokonywane przez nie zapisy dotyczą tych papierów i  pozwa-
lają na identyfikację osób, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
 
23) Dodany przez art. 4 pkt 1 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła w życie z dniem 26 czerwca 2021 r. ; uchylony  przez 
art. 1 pkt 1 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
24) Dodany przez art. 1 pkt 1 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 22 – Poz. 861 
 
2. Od chwili zarejestrowania papie rów wartościowych, na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych 
papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych uważa się również 
zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane w  związku z  ich subsk rypcją lub sprzedażą w  obrocie  pierwotnym lub 
w pierwszej ofercie publicznej, przez:  
1) podmioty prowadzące działalność maklerską lub  
2) banki powiernicze  
– o ile identyfikują one osoby, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
2a. Od chwili zarejestrowania skarbowych papierów oszczędnościowych w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 
2009  r. o finansach publicznych ( Dz. U. z 2021 r. poz. 305 , z późn. zm.25)), na podstawie umowy, której przedmiotem jest 
rejestracja tych papierów wartościo wych w  depozycie papierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych 
uważa się również zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane przez podmioty prowadzące działalność maklerską lub 
banki powiernicze, o  ile zapisy te identyfikują osoby, którym przys ługują prawa z  tych papierów wartościowych.  
3. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  rachunkach papierów wartościowych, rozumie się przez to również rachunki, na których  
są zapisywane niebędące papierami wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, instrumenty fina nsowe dopuszczone do 
obrotu zorganizowanego.  
Art. 4a. 1. Rachunkami derywatów są rachunki, na których są zapisywane instrumenty pochodne dopuszczone  do ob-
rotu zorganizowanego, prowadzone wyłącznie przez domy maklerskie i banki prowadzące działalność maklerską,  banki 
powiernicze, zagraniczne firmy inwestycyjne i zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską  na terytori um 
Rzeczypospolitej Polskiej w formie oddziału – jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na identyfikację osób,  którym  przy-
sługują prawa z instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.  
2. Podmiot prowadzący rachunki derywatów dokonuje zapisów na rachunku derywatów i rachunku pieniężnym  klienta 
po rozliczeniu transakcji przez właściwy podmiot rozl iczający, najpóźniej do końca dnia, w którym nastąpiło  to roz liczenie, 
na podstawie zapisów dokonanych na kontach rozliczeniowych prowadzonych przez ten podmiot.  
3. Przepis ust. 1 nie ogranicza możliwości rejestrowania poza terytorium Rzeczypospolitej Pol skiej instrumentów  
pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego, będących przedmiotem transakcji zawieranych przez:  
1) zagraniczne firmy inwestycyjne prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez  otwie ra-
nia oddziału lu b 
2) zagraniczne firmy inwestycyjne w ramach wykonywania na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej czynności,  o których 
mowa w art. 69 ust. 2 pkt 3, w związku z realizacją zadań związanych z organizacją rynku regulowanego,  ASO  lub 
zapewnieniem płynności obro tu instrumentami pochodnymi, lub  
3) zagraniczne firmy inwestycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej,  lub 
3a) zagraniczne osoby prawne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polski ej, o których  
mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a lub art.  78 ust. 1ba, lub  
4) inne podmioty z siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, nieprowadzące działalności maklerskiej na  tery-
torium Rzeczypospolitej Polskiej, o ile spełniają warunki określone w art. 31 ust. 2.  
4. Do rachunków derywatów stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące rachunków papierów wartościowych.  
Art. 5. 1. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej lub  
2) dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, lub,  
3) wprowa dzone do  ASO , lub 
4) emitowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski  
– nie mają formy dokumentu od chwili ich zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych 
papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych (dem aterializacja).  
1a. Jeżeli zgodnie z  art. 49 ust. 1 rozporządzenia 909/2014  emitent zamierza zarejestrować papiery wartoś ciowe w  innym  
systemie rejestracji, ich dematerializacja następuje z  chwilą zarejestrowania w  tym systemie, jeżeli podmiot prowadzący ten 
system spełnił warunki, o  których mowa w  art. 23 rozporządzenia 909/2014.  
2. Papiery wartościowe mogą nie mieć lub nie mają formy dokumentu również w  przypadku, gdy przewidują to od-
rębne przepisy dotyczące emisji tych papierów.  
 
25) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w  Dz. U. z 2021 r.  poz. 1236, 1535, 1773, 1927, 1981,  2054 i 2270  
oraz z 2022 r. poz. 583 i 655 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 23 – Poz. 861 
 
3. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej, które nie będą podlegać dopuszczeniu do obrotu na rynku regulowanym, albo  
2) wprowadzone wyłącznie do  ASO  
– mogą nie podlegać dematerializacji, jeżeli dopuszczają to odrębne przepisy określające zasady ich emisji i  emitent tak 
postanowi. W  takim przypadku przepisów ust.  4 i 6 nie stosuje się.  
4. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, jest zobowiązany do zawarcia z  Krajowym Depozytem 
umowy, której przedmiotem jest  rejestracja tych papier ów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych.  
5. Przed złożeniem wniosku o  dopuszczenie instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi ani 
instrumentami pochodnymi, do obrotu na rynku regulowanym, podmiot ubiegający się o  dopuszczenie do obrotu tych in-
strumentów jest obowiązany do zawarcia z  Krajowym Depozytem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych instru-
mentów w  depozycie papierów wartościowych. Obowiązek ten nie odnosi się do instrumentów finansowych, o  których mowa 
w art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. j. 
5a. Papiery wartościowe, które zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do ASO bez 
zgody ich emitenta, mogą zostać zarejestrowane w  depozycie papierów wartościowych bez konieczności zawierania umowy, 
o której  mowa w  ust. 4, o ile zostały one zarejestrowane przez osobę prawną lub inną jednostkę organizacyjną wykonującą 
poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych, a  Krajowy 
Depozyt utworzył do niej p ołączenie operacyjne CDPW w rozumieniu art.  2 ust. 1 pkt 29 rozporządzenia 909/2014.  
6. Jeżeli system rejestracji papierów wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa lub opiewających na wynika-
jące z  nich zbywalne prawa majątkowe będzie prowadzony przez Narodowy Bank Polski, emitent będący Skarbem Państwa 
jest zobowiązany, przed złożeniem wniosku o  dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym albo 
o ich wprowadzenie do  ASO , do zawarcia z  Narodowym Bankiem Polskim umowy, której przedm iotem jest rejestracja 
papierów wartościowych w  takim systemie.  
7. W przypadku papierów wartościowych wyemitowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, przedmiotem 
rejestracji może być ta część papierów wartościowych, która stanowi przedmiot oferty publicznej, lub które mają być przed-
miotem obrotu na rynku regulowanym albo w  ASO  na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
8. Zawarcie przez spółkę, której akcje nie są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych, umowy o  rejestrację 
praw do akcji oraz  akcji w  depozycie papierów wartościowych wymaga upoważnienia zawartego w  uchwale walnego zgro-
madzenia tej spółki, a  w przypadku emitenta z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  uchwale właściwego 
organu stanowiącego tego emitenta. Upoważnie nie do zawarcia umowy o  rejestrację akcji w  depozycie papierów wartościo-
wych jest równoznaczne z  upoważnieniem do zawarcia umowy o  rejestrację w  depozycie papierów wartościowych praw do 
akcji, z  których wynika uprawnienie do otrzymania tych akcji.  
9. Umowa  o rejestrację akcji w  depozycie papierów wartościowych  stanowi także podstawę do rejestrowania  w depo zy-
cie papierów wartościowych praw poboru z  tych akcji.  
10. W przypadku przekazania przez Krajowy Depozyt wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których  mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1, spółce zależnej od Krajowego  Depozytu, umowa o  rejestrację papierów wartościowych lub innych 
instrumentów finansowych w  depozycie papierów wartościowych jest zawierana z  tą spółką.  
Art. 5a. 1. Na podstawie umowy zawartej przez  emitenta z  Krajowym Depozytem lub spółką, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w depozycie papierów warto-
ściowych mogą być również rejestrowane papiery wartościowe, które zgodnie z  odrębnymi przepisami dotyczącymi emisji 
tych papierów mogą nie mieć formy dokumentu lub podlegają zarejestrowaniu w  depozycie papierów wartościowych . 
2. W depozycie papierów wartościowych mogą być również rejestrowane papiery wartościowe, inne niż wskazane  
w art. 5 ust. 1, wyemitowane przez podmioty z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej nabywane przez:  
1) uczestników Krajowego Depozytu lub ich klientów, lub  
2) uczestników spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 
ust. 1 pkt 1, lub ich klientów.  
3. Do papierów wartościowych rejestrowanych zgodnie z  ust. 1 i 2 stosuje się przepisy ustawy dotyczące zdemateria-
lizowanych papierów wartościowych, w  tym dotyczące nabywania oraz prz enoszenia praw z  takich papierów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 24 – Poz. 861 
 
Art. 6. 1. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu emitent jest obowiązany, przed za-
warciem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, 
złożyć te papiery do depozytu prowadzonego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez firmę inwestycyjną, bank powier-
niczy, Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których  
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1. Podmioty te są obowiązane utworzyć rejestr osób uprawnionych z  tych papierów.  
2. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu, zapisy w  rejestrze, o  którym mowa w  ust. 1, 
uzyskują znaczenie prawne zapisów na rachunkach papierów wartościowych, a  dokumenty złożone do depozytu zostają 
pozbawione mocy prawnej z  chwilą zarejestrowania tych papierów w  depozycie papierów wartościowych.  
3. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
obowiązek określony w  ust. 1 uznaje się za spełniony przez zarejestrowanie tych papierów wartościowych, przed zawarciem 
umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, pr zez 
osobę prawną lub  inną jednostkę organizacyjną wykonującą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie 
centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi.  
4. Dokumenty, w formie których wydane zostały papiery wartościowe zarejestrowane przez podmiot, o  którym mowa  
w ust. 3, tracą moc prawną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej z  chwilą zarejestrowania tych papierów w  depozycie 
papierów wartościowych.  
Art. 6a. W przypad ku akcji zarejestrowanych w  rejestrze akcjonariuszy, o  którym mowa w  art. 3281 § 1 ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, zapisy w  tym rejestrze uzyskują znaczenie prawne zapisów na rachunkach 
papierów wartościowych i  przestają się d o nich stosować przepisy ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych dotyczące rejestru akcjonariuszy z  chwilą zarejestrowania tych akcji w  depozycie papierów wartościowych.  
Art. 7. 1. Prawa ze zdematerializowanych papierów wartościowych p owstają z  chwilą zapisania ich po raz pierwszy 
na rachunku papierów wartościowych i  przysługują osobie będącej posiadaczem tego rachunku, z  zastrzeżeniem art.  7a ust.  7a. 
2. Umowa zobowiązująca do przeniesienia zdematerializowanych  papierów wartościowych p rzenosi te papiery z  chwilą  
dokonania odpowiedniego zapisu na rachunku papierów wartościowych. W  przypadku gdy ustalenie prawa do pożytków  ze 
zdematerializowanych papierów wartościowych nastąpiło w  dniu, w  którym w  depozycie papierów wartoś ciowych powinno  
zostać  przeprowadzone rozliczenie transakcji, lub później, a  papiery te są nadal zapisane na rachunku zbywcy, pożytki przy-
padają nabywcy w  chwili dokonania zapisu na jego rachunku papierów wartościowych.  
3. W przypadku gdy nabycie zdematerializowanych papierów wartościowych nastąpiło na podstawie zdarzenia praw-
nego powodującego z  mocy ustawy przeniesienie tych papierów, zapis na rachunku papierów wartościowych nabywcy jest 
dokonywany na jego żądanie.  
4. Dokonanie zapisu na rachunku papierów wartościowych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 2, następuje po 
dokonaniu zarejestrowania przeniesienia papierów wartościowych pomiędzy odpowiednimi kontami depozytowymi, o  których  
mowa w  art. 57 ust. 1 pkt 1. 
5. Zobowiązanie się do zbycia papierów wartościowych w  transakcji zawartej w  obrocie zorganizowanym, przed do-
konaniem ich zapisu na rachunku papierów wartościowych zbywcy jest dopuszczalne, o  ile: 
1) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku transakcji, której rozliczenie jest zabezpieczon e przez fundusz, o  którym mowa 
w art. 65, art. 68 lub art.  68d, lub  
2) następuje w  ramach tej samej transakcji, w  której zbywca zobowiązał się i  stał się uprawniony do nabycia tej samej 
liczby takich samych papierów wartościowych, a  rozrachunek nabycia nas tąpi nie później niż rozrachunek zbycia, lub  
3) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku transakcji zawartej na zagranicznym rynku regulowanym, lub  
4) następuje w  ramach transakcji krótkiej sprzedaży zgodnie z  przepisami rozporządzenia 236/2012, lub  
5) został y one uprzednio przeniesione przez zbywcę na podstawie umowy pożyczki papierów wartościowych  lub z  za-
strzeżeniem prawa odkupu, a  rozrachunek ich zwrotu lub odkupu nastąpi nie później niż  rozrachunek zbycia.  
5a. (uchylony)  
5b. Przepisy  ust. 1–5 nie wyłączaj ą prawa do zobowiązania się do zbycia papierów wartościowych poza  obrotem 
zorganizowanym przed dokonaniem ich zapisu na rachunku papierów wartościowych zbywcy.  
6. Przepisy  ust. 1–5 i 5b stosuje się również do wyemitowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej papierów 
wartościowych będących przedmiotem oferty publicznej lub dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym albo wpro-
wadzonych do  ASO , od chwili zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów 
w depozycie p apierów wartościowych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 25 – Poz. 861 
 
Art. 7a. 1. W przypadku obligacji emitowanych na podstawie ustawy z  dnia 15  stycznia 2015  r. o obligacjach (Dz.  U. 
z 2022 r. poz. 454 ) oraz listów zastawnych emitowanych na podstawie ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. o listach zastaw-
nych i  bankach hipotecznych (Dz.  U. z 2022 r. poz.  581), z zastrzeżeniem art.  5a ust.  2 tej ustawy, w od niesieniu do których 
emitent nie zamierza ubiegać się o  dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym ani o  wprowadzenie do ASO, a  także 
w przypadku certyfikatów inwestycyjnych emitowanych przez fundusz inwestycyjny zamknięty, który nie jest publicznym 
funduszem inwestycyjnym zamkniętym, przed zawarciem umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartoś -
ciowych  w depozycie papi erów wartościowych, emitent zawiera umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji tych papie-
rów wartościowych z  firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z  bankiem 
powierniczym.  
1a. W przypadku certyfikatów inwestycyjny ch pierwszej emisji funduszu inwestycyjnego zamkniętego umowę, o  której  
mowa w  ust. 1, z firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z  bankiem po-
wierniczym zawiera towarzystwo funduszy inwestycyjnych tworzące ten fund usz. 
2. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji jest zawierana przed rozpoczęciem proponowania nabycia papierów 
wartościowych, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Jeżeli firma inwestycyjna lub bank powierniczy są jednostkami powiązanymi z  emitentem w  rozumieniu ustawy 
z dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości albo są związane z  emitentem jakimkolwiek innym stosunkiem prawnym lub 
faktycznym, który mógłby prowadzić do konfliktu interesów lub wywoływać wątpliwości co do możliwości prawidłowego 
wywiązywania się z  obowiązków agenta emisji, firma inwestycyjna oraz bank powierniczy mogą zawrzeć z  emitentem 
umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji, jeżeli:  
1) wydzielą pod względem organizacyjnym wykonywanie tej funkcji od osób lub czynności, które mogą wywoływać 
powstan ie konfliktu interesów, oraz  
2) zapewnią identyfikację i  monitorowanie konfliktów interesów oraz właściwe zarządzanie nimi.  
4. Obowiązki agenta emisji obejmują:  
1) weryfikację spełniania przez emitenta wymogów dotyczących  emisji papierów wartościowych, wynikających z  prze-
pisów prawa;  
2) weryfikację zgodności dokumentacji i  oświadczeń przedstawionych przez emitenta z  wymogami dotyczącymi ofero-
wania papierów wartościowych, wynikającymi z  przepisów prawa;  
3) weryfikację spełniania przez papi ery wartościowe oraz przez ich emitenta warunków rejestracji w  depozycie papierów 
wartościowych określonych w  regulaminie, o  którym mowa w  art. 50 ust. 1, a także tego, czy przyjęte przez Krajowy 
Depozyt lub przez spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał w ykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1 i 4, zasady obsługi realizacji zobowiązań emitentów zapewniają możliwość prawidłowego 
wykonania zobowiązań wynikających z  papierów wartościowych;  
4) utworzenie ewidencji osób upraw nionych z  papierów wartościowych oraz wydawanie zaświadczeń, o których mowa 
w ustawie o  funduszach inwestycyjnych oraz ustawie z  dnia 15  stycznia 2015  r. o obligacjach;  
5) zawarcie w  imieniu emitenta umowy, której przedmiotem jest rejestracja papierów wart ościowych w depozycie papie-
rów wartościowych, a  także udzielanie emitentowi niezbędnej pomocy w  zakresie ustalenia i  przygotowania dokumen-
tacji niezbędnej do zawarcia tej umowy.  
5. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji nie może wyłączyć ani ograniczyć obowiązków agenta emisji,  o których 
mowa w  ust. 4. 
6. Agent emisji jest obowiązany wykonywać obowiązki określone w  ust. 4 w sposób rzetelny i  niezależny, z zachowa-
niem należytej staranności wynikającej z  profesjonalnego charakteru prowadzonej przez niego działalności.  
7. Agent emisji odpowiada za szkody spowodowane niewykonaniem lub nienależytym wykonaniem obowiązków, 
o których mowa w  ust. 4. 
7a. Prawa z  papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, powstają z  chwilą dokonania zapisu w  ewidencji osób 
uprawnionych z  papierów wartościowych prowadzonej przez agenta emisji i  przysługują osobom wskazanym w  tej ewiden-
cji jako osoby uprawnione z  tych papierów wartościowych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 26 – Poz. 861 
 
7b. Do chwili zarejestrowania papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, w depozyc ie papierów wartoś cio-
wych:  
1) umowa zobowiązująca do przeniesienia tych papierów wartościowych przenosi je z  chwilą dokonania wpisu w  ewi-
dencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych prowadzonej przez agenta emisji, wskazującego nabywcę oraz 
liczbę n abytych przez niego papierów wartościowych;  
2) w przypadku, gdy nabycie tych papierów wartościowych nastąpiło na podstawie zdarzenia prawnego powodującego 
z mocy ustawy ich przeniesienie na nabywcę, agent emisji dokonuje wpisu w  ewidencji osób uprawnionych  z tych 
papierów wartościowych na żądanie nabywcy.  
8. Agent emisji tworzy ewidencję osób uprawnionych z  papierów wartościowych po spełnieniu wymogów będących 
przedmiotem weryfikacji dokonanej w  zakresie określonym w  ust. 4 pkt 1–3 lub gdy ujawnione w  toku weryfikacji niepra-
widłowości lub niezgodności zostały usunięte przez emitenta albo nie zagrażają bezpieczeństwu obrotu ani interesom inwe-
storów.  
8a. Z chwilą utworzenia ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych agent emisji staje się bezwarunkow o 
i nieodwołalnie umocowany do zawarcia w  imieniu emitenta umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów 
wartościowych w  depozycie papierów wartościowych.  
8b. Agent emisji jest obowiązany złożyć w  Krajowym Depozycie albo w  spółce, której Krajowy  Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, oświadczenia i  dokumenty, które zgod-
nie z regulaminem, o  którym mowa odpowiednio w  art. 50 albo art.  48 ust. 15, są wymagane do zawarcia tej umowy w  imie-
niu emitenta, w  terminie 2  dni roboczych od dnia utworzenia ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych, 
chyba że zostaną one umorzone przed upływem tego terminu. Jeżeli papiery wartościowe zostaną umorzone przed zawar-
ciem tej umowy, ale po złożeniu o świadczeń i  dokumentów wymaganych do jej zawarcia, agent emisji niezwłocznie infor-
muje o  tym Krajowy Depozyt albo spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6. 
8c. W związku z prowadzeniem ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych agent emisji jest uprawniony 
do przetwarzania danych osobowych osób wpisanych do tej ewidencji, obejmujących imiona i  nazwiska takich osób, adresy 
miejsc ich zamieszkania, numery PESEL lub  numery identyfikacji podatkowej, a  także inne dane określone w  art. 36 ust. 1 
pkt 1 ustawy z  dnia 1  marca 2018  r. o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu (D z. U. z 2022 r. 
poz. 593 i 655 ), w zakresie niezbędnym do prawidłowego wyk onywania przez agenta emisji obowiązków związanych z  przeciw-
działaniem  praniu pieniędzy i  finansow aniu terroryzmu, a  także dane w zakresie niezbędnym do prawidłowego wykonania 
przez agenta emisji obowiązków, o  których mow a w art. 39 ust. 3 oraz art.  42 ust. 2 ustawy z  dnia 26  lipca 1991  r. o podatku 
dochodowym od osób fizycznych (Dz.  U. z 2021 r. poz. 1128 , z późn. zm.26)). Do przetwarzania tych danych przez agenta 
emisji przepisy art.  83a ust.  4a oraz art.  90 stosuje się odpowiednio.  
9. Od chwili zarejest rowania w  depozycie papierów wartościowych obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów 
inwestycyjnych, o  których mowa w  ust. 1, zapisy w  ewidencji osób uprawnionych z  tych papierów wartościowych pro -
wadzonej przez agenta emisji wywołują skutki prawne zwi ązane z  zapisem na rachunkach papierów wartościowych.  
10. Emitent obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów inwestycyjnych innych niż określone w  ust. 1 może zawrzeć 
z firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z  bankiem powierni czym 
umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji tych papierów wartościowych. Przepisy ust.  2–9 stosuje się odpowied nio. 
Art. 7b. 1. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  art. 7a ust.  1, korzystający z  uprawnienia, o którym 
mowa w  art. 5 ust. 1a, jest obowiązany przekazać Krajowemu Depozytowi, w  terminie 15  dni od dnia dokonania ich emisji, 
następujące informacje o  tych papierach wartościowych:  
1) w przypadku obligacji:  
a) oznaczenie ich  emisji,  
b) liczbę obligacji wyemitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość nominalną obligacji i  walutę, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania obligacji  w stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu obligacji,  
f) terminy, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych obligacji;  
 
26) Zmiany tekstu jednolitego  wymienionej ustawy zostały ogłoszone w  Dz. U. z 2021 r.  poz. 1163, 1243, 1551, 1574, 1834, 1981, 2071, 
2105, 2133, 2232, 2269, 2270, 2328, 2376, 2427, 2430 i 2490 oraz z 2022 r. poz. 1, 24 , 64, 138, 501, 558, 583, 646 i 655 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 27 – Poz. 861 
 
2) w przypadku listów zastawnych:  
a) oznaczenie ich emisji,  
b) liczbę listów zastawnych wye mitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość nominalną listów zastawnych i  walutę, w  której wartość ta została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania listów zastawnych w  stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać  spełnione przez emitenta z  tytułu wykupu tych listów 
zastawnych,  
f) terminy, w  których emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych listów zastawnych;  
3) w przypadku certyfikatów inwestycyjnych:  
a) oznaczenie ich emisji, a  w przypadku gdy są związane z  subfunduszem – oznaczenie tego subfunduszu,  
b) liczbę wyemitowanych certyfikatów inwestycyjnych w  ramach tej emisji,  
c) wskazanie świadczeń wynikających z  certyfikatów inwestycyjnych oraz terminów, w  których emitent powinien 
wykonywać te świadczenia.  
2. Emitent, o  którym mowa w  ust. 1, jest obowiązany przekazywać Krajowemu Depozytowi, w  terminie 15  dni po za-
kończeniu każdego kolejnego miesiąca, informacje o  wartości świadczeń wynikających z  papierów wartościowych, o  których  
mowa w  ust. 1, które w  okresie teg o miesiąca stały się wymagalne, ze wskazaniem, czy i  w jakim zakresie świadczenia te 
zostały spełnione, a  także aktualizować informacje, o  których mowa w  ust. 1, w przypadku gdy przestały one odpowiadać 
stanowi rzeczywistemu.  Obowiązek ten wygasa wraz z  przekazaniem Krajowemu Depozytowi informacji, z  której wynika, 
że emitent nie posiada żadnych zobowiązań z  tytułu tych papierów wartościowych.  
3. W informacjach, o  których mowa w  ust. 1 i 2, emitent wskazuje identyfikujący go niepowtarzalny identyfikator pod-
miotu prawnego zgodny z  normą ISO 174420  (kod LEI) nadany przez podmiot uprawniony do rejestrowania takich identy-
fikatorów.  
4. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, są przekazywane w  postaci elektronicznej, za pomocą oprogramowania 
interfejsowego dostęp nego na stronie internetowej Krajowego Depozytu.  
5. Przepisy ust.  1–4 stosuje się odpowiednio do emitenta niekorzystającego z  uprawnienia, o  którym mowa w  art. 5 
ust. 1a, w  odniesieniu do papierów wartościowych zapisanych w  ewidencji osób uprawnionych z pa pierów wartoś ciowych 
prowadzonej przez agenta emisji, z  tym że w  przypadku takiego emitenta obowiązki, o których mowa w  ust. 1 i 2, wygasają 
z chwilą zawarcia umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papierów wart o-
ściowych.  
Art. 8. 1. Przepisy art. 7 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych 
będących przedmiotem obrotu zorganizowanego, z tym że w odniesieniu do instrumentów pochodnych dopuszczonych do 
obrotu zorganizowanego określone w art. 7 skutki prawne związane z zapisem na rachunku papierów wartościowych 
powstają:  
1) na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej – z chwilą zapisania tych instrumentów na rachunku derywatów;  
2) w przypadku, o którym mowa w art. 4 a ust. 3 – z chwilą zapisania tych instrumentów na koncie rozliczeniowym pro-
wadzonym przez podmiot rozliczający,  o którym mowa w art. 45b ust.  1 pkt 2.  
2. Do ustalenia osób uprawnionych lub zobowiązanych z instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorga-
nizowanego, rejestrowanych poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z art. 4a ust. 3, przepisów prawa polskiego 
nie stosuje się, z zastrzeżeniem art. 45h ust. 2.  
Art. 8a. 1. Podmioty, o  których mowa w  art. 4 ust. 1, mogą prowadzić w  ramach depozytu papierów wartościowych 
lub systemu rejestracji papierów wartościowych prowadzonego przez Narodowy Bank Polski rachunki, na których mogą 
być rejestrowane zdematerializowane papiery wartościowe nienależące do osób, dla których rachunki te są pr owadzone, ale 
należące do innej osoby lub osób (rachunki zbiorcze). Zdematerializowane papiery wartościowe zapisane na rachunku zbior-
czym nie są zapisywane na rachunkach papierów wartościowych.  
2. Rachunki zbiorcze mogą być prowadzone dla:  
1) osób prawnych  lub innych jednostek organizacyjnych z  siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, które wy-
konują zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych i  podlegają nadzorowi właściwego organu 
sprawującego nadzór nad instytucjami finanso wymi w  państwie członkowskim albo w  państwie równoważnym;  
  
Dziennik  Ustaw  – 28 – Poz. 861 
 
2) zagranicznych firm inwestycyjnych nieprowadzących działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej,  
uprawnionych do prowadzenia działalności w  zakresie rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby;  
3) zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez 
otwierania oddziału, uprawnionych do prowa dzenia działalności w  zakresie rejestro wania instrumentów fin ansowych 
w państwie ich siedziby;  
4) zagranicznych osób prawnych z  siedzibą w  państwie równoważnym, uprawnionych do prowadzenia działalności  makler -
skiej  w zakresie rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby, nieprowadzących działalnośc i makler-
skiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
5) banków zagranicznych z  siedzibą w  państwie równoważnym, uprawnionych do prowadzenia działalności w  zakresie 
rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby.  
2a. Przez państwo równoważ ne, o  którym mowa w  ust. 2, rozumie się państwo,  o którym mowa w  art. 42 ust.  2 
pkt 6 lit. c ustawy z  dnia 1  marca 2018  r. o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu.  
3. Podmiot, dla którego prowadzony jest rachunek zbiorczy (posiadac z rachunku zbiorczego), nie jest uważany za 
uprawnionego z  zapisanych na tym rachunku zdematerializowanych papierów wartościowych. Z  zastrzeżeniem  ust. 4 i 5, 
do ustalania osób uprawnionych z  takich papierów wartościowych nie stosuje się przepisów prawa po lskiego.  
4. Osoba wskazana podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy przez posiadacza tego rachunku jako osoba upraw-
niona z  papierów wartościowych zapisanych na takim rachunku jest uważana na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej za 
osobę uprawnioną ze zdem aterializowanych papierów wartościowych zapisanych na tym rachunku w  liczbie wynikającej 
z tego wskazania.  
5. Na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla potrzeb określenia chwili powstania praw ze zdematerializowanych 
papierów wartościowych, ich przenies ienia na inną osobę, uzyskania lub utraty uprawnienia z  takich papierów wartościo-
wych, a  także dla ustalenia dopuszczalności zobowiązania się do ich zbycia uznaje się, że zapis na rachunku zbiorczym 
wywołuje skutki prawne, które przepis  art. 7 wiąże z  zapisem na rachunku papierów wartościowych.  
6. Świadczenia wynikające ze zdematerializowanych papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym, 
otrzymane bezpośrednio lub pośrednio od emitentów, podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przekazuje lub stawia  do 
dyspozycji wyłącznie posiadaczowi tego rachunku. Osobom uprawnionym z  papierów wartościowych zapisanych na rachunku  
zbiorczym nie przysługuje wobec podmiotu prowadzącego ten rachunek zbiorczy roszczenie o  wydanie tych świadczeń.  
7. Przepisy ust.  1–6 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych będą-
cych przedmiotem obrotu zorganizowanego, z  wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
8. O ile ustawa nie stanowi inaczej, do rachunków zbiorczych stosuje się odpowiednio p rzepisy dotyczące rachunków 
papierów wartościowych.  
Art. 8b. 1. Na żądanie Komisji albo Generalnego Inspektora Informacji Finansowej posiadacz rachunku zbiorczego 
jest obowiązany do niezwłocznego przekazania określonych w  tym żądaniu danych umożliwiających  identyfikację osób 
uprawnionych z  papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym, oraz danych co do liczby i  rodzaju posiada-
nych przez te osoby papierów wartościowych. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie posiada informacji 
pozwalają cych na ustalenie takich osób lub liczby i  rodzaju posiadanych przez nie papierów wartościowych, jest on obo-
wiązany do wskazania klienta, na którego rachunek papiery wartościowe zapisane na rachunku zbiorczym są rejestrowane 
w prowadzonej przez posiadacza rachunku zbiorczego ewidencji.  
2. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, przekazywane jest posiadaczowi rachunku zbiorczego za pośrednictwem pod-
miotu prowadzącego rachunek zbiorczy. Posiadacz rachunku zbiorczego przekazuje żądane informacje za pośrednictwem 
podm iotu prowadzącego rachunek zbiorczy.  
3. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy może żądać od posiadacza rachunku zbiorczego przekazania mu danych 
dotyczących osób uprawnionych z  rejestrowanych na tym rachunku papierów wartościowych, w  zakresie niezbędnym dla  
prawidłowego wykonania przez podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przewidzianych w  przepisach prawa podatkowego 
obowiązków związanych z  powstałymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zobowiązaniami podatkowymi tych osób. 
Posiadacz rachunku zbiorczego,  który nie posiada danych dotyczących takich osób, przekazuje podmiotowi prowadzącemu 
rachunek zbiorczy informację określającą odrębnie liczbę papierów wartościowych należących do osób fizycznych oraz do 
podatników podatku dochodowego od osób prawnych, wed ług stanu na dzień określony przez podmiot prowadzący rachunek  
zbiorczy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 29 – Poz. 861 
 
4. Umowa o  prowadzenie rachunku zbiorczego powinna zawierać informację o  obowiązku składania przez podatników 
będących osobami fizycznymi zeznań podatkowych o  wysokości dochodu (straty) osiągniętego przez nich w  roku podatko-
wym z  odpłatnego zbycia papierów wartościowych i  z realizacji praw wynikających z  papierów wartościowych, o  których 
mowa w  art. 3 pkt 1 lit. b, oraz o  obowiązku zapłaty podatku dochodowego od tego dochodu.  
5. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy nie może przetwarzać danych osobowych otrzymanych zgodnie z  ust. 1–3 
w celach innych, niż określone w  ustawie.  
Art. 8c. 1. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy, na żądanie osób uprawnionych z  papierów wartościowych 
zapisanych na rachunku zbiorczym, w  celu umożliwienia złożenia przez nie wniosku o  stwierdzenie nadpłaty w  podatku 
dochodowym, wydaje zaświadczenie, w  którym podaje:  
1) wysokość dochodu (przychodu) przekazanego posiadaczowi rachunku zbiorczego;  
2) wysokość pob ranego podatku;  
3) datę osiągnięcia i  przekazania dochodu oraz pobrania podatku.  
2. Zaświadczenie, o  którym mowa w  ust. 1, może zostać wystawione wyłącznie na rzecz osoby, która została wskazana 
podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy przez posiadacza te go rachunku pośredniczącego w  dokonaniu świadczenia, 
jako osoba, na rzecz której świadczenie to zostało zrealizowane.  
3. Osoby, o  których mowa w  ust. 1, dochodzące zwrotu nadpłaty w  podatku dochodowym, muszą udokumentować 
miejsce zamieszkania lub siedziby certyfikatem rezydencji.  
4. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określi, w  drodze rozpor ządzenia, wzór zaświadczenia, o którym 
mowa w  ust. 1, mając na względzie konieczność zapewnienia prawidłowego rozliczenia podatku dochodowego.  
Art. 9. 1. Na  żądanie posiadacza rachunku papierów wartościowych podmiot prowadzący ten rachunek, zwany 
„wystawiającym ”, wystawia mu na piśmie, oddzielnie dla każdego rodzaju papierów wartościowych, imienne świadectwo 
depozytowe, zwane dalej „świadectwem ”. Na żądanie posiadacza rachunku w  treści wystawianego świadectwa może zostać 
wskazana część lub wszystkie papiery warto ściowe zapisane na tym rachunku.  
2. Świadectwo potwierdza legitymację do realizacji uprawnień wynikających z  papierów wartościowych wskazanych 
w jego treści, które nie są lub nie mogą być realizowane wyłącznie na podstawie zapisów na rachunku papierów wart ościo-
wych, z  wyłączeniem prawa uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu.  
Art. 10. 1. Świadectwo zawiera:  
1) firmę (nazwę), siedzibę i  adres wystawiającego oraz numer świadectwa;  
2) liczbę papierów wartościowych;  
3) rodzaj i  kod papieru wartościowego;  
4) firmę ( nazwę), siedzibę i  adres emitenta;  
5) wartość nominalną papieru wartościowego;  
6) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) i  siedzibę oraz adres posiadacza rachunku papierów wartościowych;  
7) informację o  istniejących ograniczeniach przenoszenia papierów wartości owych lub o  ustanowionych na nich obcią-
żeniach;  
8) datę i  miejsce wystawienia świadectwa;  
9) cel wystawienia świadectwa;  
10) termin ważności świadectwa;  
11) w przypadku gdy poprzednio wystawione świadectwo, dotyczące tych samych papierów wartościowych, był o nie-
ważne albo zostało zniszczone lub utracone przed upływem terminu swojej ważności – wskazanie, że jest to nowy 
dokument świadectwa;  
12) podpis osoby upoważnionej do wystawienia w  imieniu wystawiającego świadectwa.  
  
Dziennik  Ustaw  – 30 – Poz. 861 
 
1a. Świadectwo dotyczące, rejestrowanych w  depozycie papierów wartościowych zgodnie  z art. 5a: 
1) hipotecznych listów zastawnych – powinno również spełniać wymogi określone w  art. 6 ustawy  z dnia 29  sierpnia 
1997  r. o listach zastawnych i  bankach hipotecznych;  
2) bankowych papierów  wartościowych – powinno również spełniać wymogi określone w  art. 90 ust. 1 ustawy  z dnia 
29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
2. W odniesieniu do papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym za świadectwo uważa się dokument 
o treści wskazanej w  ust. 1, sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego rachunku.  
3. Dokument świadectwa sporządzony lub wystawiony z  naruszeniem  ust. 1 pkt 1–3, 6, 8, 10, 12  lub ust.  2 jest nie-
ważny.  
Art. 10a. 1. W odniesieniu do akcji spó łki publicznej z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zapisanych 
na rachunku zbiorczym, za zaświadczenie o  prawie uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu, o  którym mowa w  art. 4063 § 1 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, u waża się również dokument o  treści wskazanej w  tym 
przepisie, sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego rachunku. Jeżeli rachunek 
zbiorczy nie jest prowadzony przez Krajowy Depozyt albo spółkę, której Krajowy Depozyt pr zekazał wykonywanie czyn-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, posiadacz tego rachunku powinien zostać wskazany Krajo-
wemu Depozytowi albo tej spółce przez podmiot prowadzący dla niego rachunek zbiorczy przed pierwszym wystawieniem  
takiego dokumentu.  
2. W razie wystawienia dokumentów, o  których mowa w  ust. 1, posiadacz rachunku zbiorczego sporządza na ich pod-
stawie wykaz, o  którym mowa w  art. 4063 § 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, i  przekazuje 
go Krajowe mu Depozytowi albo spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których  
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w terminie określonym w  tym przepisie. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie 
jest uczestnikiem Krajowego Depozytu albo spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, wykaz ten jest przekazywany za pośrednictwem uczestnika Krajowego Depo-
zytu lub tej spółki. Sposób i  forma sporządzenia oraz  przekazania tego wykazu powinny odpowiadać wymogom określonym 
zgodnie z  art. 50 ust. 4 pkt 7a. 
Art. 11. 1. Od chwili wystawienia świadectwa, papiery wartościowe w  liczbie wskazanej w  treści świadectwa nie 
mogą być przedmiotem obrotu do chwili utraty jego ważności albo zwrotu świadectwa wystawiającemu przed upływem 
terminu jego ważności.  Na okres ten wystawiający dokonuje blokady odpowiedniej liczby papierów wartościowych na ra-
chunku papierów wartościowych posiadacza, który wystąpił z  żądaniem, o  którym mow a w art. 9 ust. 1. 
2. W okresie, o  którym mowa w  ust. 1, te same papiery wartościowe mogą być wskazane w  treści kilku świadectw, 
pod warunkiem że cel wystawienia każdego ze świadectw jest odmienny. W  takim przypadku w  kolejnych świadectwach 
zamieszcza się również, zgodnie z  art. 10 ust.  1 pkt  7, informację o  dokonaniu blokady papierów wartościowych w  związku  
z wcześniejszym wystawieniem innych świadectw.  
Art. 12. 1. Utratę ważności świadectwa powoduje:  
1) upływ terminu jego ważności;  
2) przeniesienie papierów wartościowych obciążonych zastawem w  celu zaspokoje nia zastawnika – w przypadku świa-
dectwa dotyczącego tych papierów wartościowych, wystawionego zastawcy;  
3) przeniesienie papierów wartościowych w  trybie postępowania egzekucyjnego na podstawie odrębnych przepisów – 
w przypadku świadectwa dotyczącego papier ów wartościowych objętych egzekucją, wystawionego dłużnikowi;  
3a) dokonanie przymusowego wykupu akcji zgodnie z  przepisami ustawy o  ofercie publicznej – w przypadku świadectwa 
dotyczącego akcji objętych przymusowym wykupem;  
4) zniszczenie lub utrata świade ctwa.  
2. Utrata ważności świadectwa lub zwrot świadectwa wystawiającemu, dokonany przed upływem terminu jego waż-
ności, wyłącza możliwość realizacji, przy jego użyciu, uprawnienia wynikającego z  celu wystawienia tego świadectwa.  
3. O utracie ważności świade ctwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 pkt 2, 3 lub 3a, wystawionego w  celu uczestnictwa 
w walnym zgromadzeniu spółki publicznej, wystawiający niezwłocznie zawiadamia tę spółkę.  
4. W przypadku utraty ważności świadectwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 pkt 4, wystawiający, na żądanie posiada-
cza rachunku zgłoszone przed upływem terminu ważności tego świadectwa, wystawia nowy dokument świadectwa, po zło-
żeniu przez posiadacza rachunku pisemnego oświadczenia o  fakcie posiadania świadectwa oraz okoliczności jego zn iszcze-
nia lub utraty.  
  
Dziennik  Ustaw  – 31 – Poz. 861 
 
Art. 13. 1. Oświadczenia woli w  związku z  dokonywaniem czynności dotyczących obrotu papierami wartościowymi 
lub innymi instrumentami finansowymi na podstawie ustawy oraz innych czynności wykonywanych w  ramach działalności  
podmiotów na dzorowanych w  zakresie regulowanym ustawą, mogą być składane w  postaci elektronicznej, jeżeli strony 
w umowie tak postanowiły.  
2. Dokumenty związane z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, mogą być sporządzane w  formie dokumentu elektro -
nicznego , jeżeli d okumenty te będą w  sposób należyty utworzone, utrwalo ne, przekazane, przechowywane i zabezpieczone.  
3. Oświadczenie woli złożone w  postaci elektronicznej, zawarte w  dokumencie związanym z  czynnościami, o  których  
mowa w  ust. 2, spełnia wymagania formy pisem nej także wtedy, gdy forma pisemna została zastrzeżona pod rygorem nie-
ważności.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, sposób tworzenia, utrwalania, 
przekazywania, przechowywania i  zabezpieczania dokumentów z wiązanych z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, 
z uwzględnieniem zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony interesów inwestorów.  
Art. 13a. 1. Klienci firm inwestycyjnych wykonujących działalność związaną z  aukcjami prowadzonymi przez plat-
formy aukcyjne mogą wnieść do Komisji skargę związaną z  przestrzeganiem w  związku z  tą działalnością zasad postępo-
wania określonych w  art. 59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010.  
2. Komisja , udzielając odpowiedzi na skargę dotyczącą sporu o  charakterze  cywilnoprawnym, informuje skarżącego 
o pozasądowych procedurach rozstrzygania sporów, w  tym wskazuje właściwe sądy polubowne.  
3. Do skarg, o  których mowa w  ust. 1, nie stosuje się  przepisów działu VIII ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. − Kodeks 
postępowani a administracyjnego ( Dz. U. z 2021 r. poz. 735, 1491 i 2052 ). 
Art. 13b. (uchylony)27) 
Art. 13c. Minister właściwy do spraw budżetu może organizować rynek obrotu skarbowymi papierami wartoś ciowymi 
w rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych oraz instrumentami finansowymi, których instru-
mentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
Art. 13d. 1. Minister właściwy do spraw budżetu może zlecać innym podmiotom organizację rynku obrotu skarbowymi  
papierami wartościowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych oraz instrumentami finan-
sowymi , których instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
2. Rynek obrotu, o  którym mowa w  ust. 1, może być prowadzony jako ASO, rynek regulowany lub  rynek poza systemem  
obrotu instrumentami finansowymi.  
3. Komisja, wydając zezwolenie na prowadzenie ASO lub rynku regulowanego, o  którym mowa w  ust. 2, zasięga opinii  
ministra właściwego do spraw budżetu.  
4. Na żądanie ministra właściwego do spraw budżetu  osoby wchodzące w  skład zarządu podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1, lub pozostające z  tym podmiotem w  stosunku pracy lub innym o  podobnym charakterze są obowiązane do udzie-
lenia w  terminie określonym w  żądaniu, jednak nie krótszym niż 7  dni, pisemnych infor macji w  sprawach dotyczących dzia-
łalności tego podmiotu w  zakresie rynku skarbowych papierów wartościowych oraz instrumentów finansowych, których 
instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy. W  uzasadnionych przypadkach minister właściwy do spraw budżetu  
może żądać udzielenia tych informacji w  krótszym terminie.  
DZIAŁ II  
Wtórny obrót instrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 14. 1. Rynkiem regulowanym w  rozumieniu ustawy jest działający w  sposób stały wielostronny system zawierania  
transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu w  tym systemie, zapewniający inwestorom  
powszechny i  równy dostęp do informacji rynkowej w  tym samym czasie przy kojarzeniu ofert nabycia i  zbycia instrumen-
tów finansowych oraz jednakowe warunki nabywania i  zbywania tyc h instrumentów, zorganizowany i podlegający nadzorowi 
właściwego organu na zasadach określonych w  przepisach ustawy, jak również uznany przez państwo członkowskie za 
spełniający te warunki i  wskazany Komisji Europe jskiej jako rynek regulowany.  
 
27) Przez art. 1 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 32 – Poz. 861 
 
2. Przez zagraniczny rynek regulowany rozumie się rynek regulowany działający na terytorium innego państwa człon-
kowskiego.  
3. Do podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek regulowany prowadzącego w  innym państwie członkowskim ASO 
lub OTF stosuje się odpowiednio art.  117a.  
Art. 14a. 1. Podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany może bez zezwolenia Komisji instalować na teryto-
rium Rzeczypospolitej Polskiej systemy informatyczne i  urządzenia techniczne umożliwiaj ące dostęp do tego rynku pod-
miotom prowadzącym działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, jest poinformowanie Komisji przez właściwy organ nad-
zoru, który udzielił danemu podmiotowi zezwole nia na prowadzenie rynku regulowanego, o  zamiarze ich podjęcia.  
3. Komisja może zwrócić się do organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 2, o wskazanie uczestników rynku, o  którym 
mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy zgodnie z art. 90 ust. 1 rozporządzenia 2017/565  działalność podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, 
uzyska znaczną wagę dla funkcjonowania rynku papierów wartościowych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz dla 
ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym organem nadzoru innego państwa członkowskiego, który 
udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 15. (uchylony)  
Art. 16. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany  może organizować rynki wyodrębnione pod względem rodzaju  
papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych, jak również rodzaju ich emitentów.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany może, w ramach organizowania rynku regulowanego, wyodrębnić  rynek 
oficjalnych notowań, zwany dalej „rynkiem oficjalnych no towań ”, spełniający dodatkowe, w stosunku do minimalnych  
wymogów określonych dla rynku regulowanego, wymogi dotyczące emitentów papierów wartościowych  oraz papierów 
wartościowych będących przedmiotem obrotu na tym rynku.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowa ny może, po uzyskaniu zezwolenia Komisji, prowadzić ASO. Do spółki prowa-
dzącej rynek regulowany, która prowadzi ASO, stosuje się odpowiednio przepisy art.  78 ust. 1–11, 13 –16 i 19, art.  78b, 
art. 78ha, art.  83a ust.  4 i 4a, art.  104a oraz przepisy wydane n a podstawie art.  94 ust. 1 pkt  3 i 5 – w zakresie, w  jakim prze-
pisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 5 określają warunki techniczne i  organizacyjne wymagane do prowadzenia dzia-
łalności, a  także przepisy rozporządzenia 2017/584.28) 
4. (uchylony)  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany może, po uzyskaniu zezwolenia Komisji, prowadzić OTF. Do spółki prowa-
dzącej rynek regulowany, która prowadzi OTF, stosuje się odpowiednio przepisy art.  78 ust. 1–6a, 8 i  12–19, art.  78c, 
art. 78d, art.  78e ust.  2 i 3, art. 78f, art.  78ha, art.  83a ust.  4 i 4a, art.  104a oraz przepisy wydane na podstawie art.  94 
ust. 1 pkt 3 i 5 – w zakresie, w  jakim przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt  5 określają warunki techniczne i  orga-
nizacyjne wymagane do prowadzenia dzi ałalności, a  także przepisy roz porządzenia 2017/584.29) 
6. Komisja, wydając zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 3, może, na wniosek spółki prowadzącej rynek regulowany, 
wpisać spółkę do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli są spełnione warunki określone w  art. 16a ust.  1 pkt 2–4. 
Art. 16a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany prowadząca ASO może wy stąpić do Komisji z  wnioskiem o wpi-
sanie tego ASO do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestr u co najmniej połowę emitentów, których instrumenty finansowe są wpro-
wadzone do ASO, stanowią emitenci będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 rozporządze-
nia 2017/565;  
2) spełnia warunki określone w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozpo rządzenia 2017/565;  
3) posiada zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których instrumenty są wprowadzone do tego systemu, 
osoby pełniące na rzecz tych emitentów obowiązki zarządcze, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  25 rozporządzenia 
596/2 014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 26 tego rozporządzenia , speł niają wy-
mogi, które mają do nich zastosowanie zgodnie z  art. 19 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontroli, zmie rzające do przeciwdziałania przypadkom manipulacji na  rynku 
i ujawniania takich przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
 
28) Zdanie drugie w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 2 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
29) Zdanie drugie w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 2 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 33 – Poz. 861 
 
2. Wniosek, o  którym mowa w  ust. 1, oraz dokumenty do niego załączone zawierają informacje p otwierdzające speł-
nianie warunków określonych w  ust. 1. 
3. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli nie są spełnione warunki okreś lone 
w ust. 1. 
4. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli:  
1) spółka złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione; ocena spełniania warunku określonego 
w ust. 1 pkt 1 następuje zgodnie z  art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, również w  przypadku, gdy po upływie 3  lat od 
dnia wpisu do rejestru na podstawie art.  16 ust. 6 więcej niż połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wprowa-
dzone do obrotu w  tym systemie, ni e spełnia wymogów uznania ich za małych i  średnich przedsiębiorców.  
6. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru,  o którym 
mowa w  art. 78g ust.  1, oraz o  wykreśleniu ASO z  tego rejestru.  
Art. 16b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może, na podstawie umowy zawartej w  formie pisemnej, zlecić 
przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynności związanych z  działalnością prowadzoną przez tę 
spółkę (outsourcing), w  tym z  prowadzeni em przez tę spółkę systemu obrotu instrumentami finansowymi lub platformy 
aukcyjnej lub z  organizowaniem obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 26 października 2000  r. o gieł-
dach towaro wych (Dz.  U. z 2022 r. poz. 170 ). 
2. W przypadku zleceni a przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania całości albo części funkcji opera-
cyjnych dotyczących systemów transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowanie handlu algoryt-
micznego stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2 017/584.  
3. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania całości albo części funkcji opera-
cyjnych o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, innych niż wymienione w  ust. 2, stosuje się:  
1) przepisy art. 6 ust. 3–7 rozporządzenia 2017/584;  
2) odpowiednio przepisy art.  6 ust. 1 rozporządzenia 2017/584;  
3) odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d. 
4. Przez funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, o  których mowa w  ust. 3, rozumie się funk cje, 
w przypadku których błąd lub niepowodzenie w  ich wykonaniu zagrażałyby w  sposób istotny ciągłości wypełniania przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany warunków zezwolenia lub spoczywających na niej innych obowiązków wynikających 
z przepisów prawa lub zagrażałyby niezawodności lub ciągłości wykonywania przez spółkę działalności.  
5. Nie uznaje się za funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, o  których mowa w  ust. 3: 
1) usług doradztwa;  
2) usług niestanowiących elementu przedmiotu działalno ści spółki określonego w  art. 21, w  tym doradztwa prawnego, 
szkolenia pracowników, prowadzenia ksiąg rachunkowych oraz ochrony osób lub mienia;  
3) usług wystandaryzowanych i  łatwo zastępowalnych.  
6. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulo wany wykonywania czynności związanych z  działal-
nością prowadzoną przez tę spółkę, innych niż określone w  ust. 2 i 3, spółka sprawuje nadzór nad wykonywaniem czyn ności 
powierzonych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, oraz dokonuje oceny jakości i prawid łowości wykonywania 
tych czynności w  sposób adekwatny do poziomu ryzyka związanego ze zleconymi czynnoś ciami.  
7. W przypadku gdy umowa, o  której mowa w  ust. 1, została zawarta z  podmiotem należącym do tej samej grupy 
kapitałowej, do której należy s półka prowadząca rynek regulowany, przepisy ust.  2, 3 i  6 stosuje się z uwzględnieniem 
powiązań istniejących w  ramach danej grupy kapitałowej.  
Art. 16c. 1. Zlecenie przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywania najważniejszych funkcji operacyjnych 
w rozumieniu art.  6 ust. 6 rozporządzenia 2017/584  wymaga zgody Komisji.  
2. Wniosek o  udzielenie zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych funkcji operacyjnych zawiera informacje 
lub dokumenty potwierdzające spełnienie warunków, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządzenia 2017/584. Do wnios ku 
dołącza się projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, o  których mowa w  art. 6 ust. 4 rozporzą -
dzenia 2017/584.  
  
Dziennik  Ustaw  – 34 – Poz. 861 
 
3. Decyzja o  udzieleniu zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych f unkcji operacyjnych zawiera:  
1) oznaczenie przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu spółka prowadząca rynek regulowany zleci naj-
ważniejsze funkcje operacyjne;  
2) określenie najważniejszych funkcji operacyjnych, które będą zlecone;  
3) termin , w ciągu którego umowa, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, powinna być zawarta, nie dłuższy niż 6 miesięcy od 
dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zgody stała się ostateczna.  
4. Komisja odmawia udzielenia zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych funkcji  operacyjnych, w  przypadku gdy:  
1) z treści wniosku lub załączonego projektu umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, wynika, że nie są spełnione warunki , 
o których mowa w  art. 6 ust. 1 lub 3  rozporządzenia 2017/584, lub  
2) projekt umowy, o  której mowa w art. 16b ust.  1, nie zawiera elementów, o  których mowa w  art. 6 ust. 4 rozporządzenia 
2017/584, albo jest niezgodny z  art. 16f, lub  
3) czynności zlecone byłyby wykonywane w  państwie niebędącym państwem członkowskim, a  przepisy tego państwa nie 
zapewniają  Komisji skutecznego dostępu do danych związanych z  działaniami zleconymi, w  tym możliwości 
przeprowadzenia kontroli przedsiębiorcy zagranicznego, albo w  inny sposób nadzór Komisji nad spółką prowadzącą 
rynek regulowany nie mógłby być sprawowany w  sposób p rawidłowy, lub  
4) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, zawieranej z  przedsiębiorcą lub przedsiębiorcą zagranicznym, w  związku 
z zawarciem w  niej postanowień, o  których mowa w  art. 16f ust.  2, wskazuje, że nie będzie on faktycznie wykonywał 
zleconych czynności.  
Art. 16d. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję o  zamiarze zlecenia wykonywania funkcji 
operacyjnych, o  których mowa w  art. 16b ust.  2, usługodawcy świadczącemu tę samą usługę na rzecz innych systemów 
obrotu instrumenta mi finansowymi, co najmniej na 14  dni przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, dołą-
czając:  
1) informacje lub dokumenty potwierdzające spełnienie warunków, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządze -
nia 2017/584;  
2) projekt umowy, o której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, o  których mowa w  art. 6 ust.  4 rozporządze -
nia 2017/584.  
2. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany uzyskała zgodę Komisji na zlecenie wykonywania danych 
funkcji operacyjnych, przepisu ust.  1 nie stosuje się.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, o  której  
mowa w  art. 16b ust.  1, której przedmiotem są funkcje operacyjne, o  których mowa w  art. 16b ust.  2, niezwłocznie, nie póź-
niej j ednak niż w  terminie 14  dni od dnia powzięcia informacji o  takim zdarzeniu.  
4. Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać spółce prowadzącej rynek regulowany zmianę lub rozwiązanie umowy, 
o której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, w  przypadku gdy w  czasie jej obo wiązywania nie są spełnione warunki, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 1 albo 3  rozporządzenia 2017/584, lub wskutek zmiany tej umowy nie spełnia ona wymogów, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 4 tego rozporządzenia.  
5. Nakazując zmianę lub rozwiązanie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, na podstawie ust.  4, Komisja wy-
znacza spółce prowadzącej rynek regulowany termin, w  ciągu którego czynność ta ma być dokonana.  
Art. 16e. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany uwzględnia ryzyko związane z  powierzeniem wykony wania czyn -
ności w  systemie zarządzania ryzykiem, w  tym wynikające z  niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której 
mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, w  sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, szacowaniem, kontrolą, monitoro-
waniem i  raportowaniem ryzyka w  tym zakresie oraz przeciwdziałaniem mu w  tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego wobec spółki prowadzącej rynek regulowany 
za szkody wyrządzone:  
1) członkom lub uczestnikom systemu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
– wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, nie można wyłączyć . 
  
Dziennik  Ustaw  – 35 – Poz. 861 
 
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, do której zastosowanie mają przepisy prawa 
obcego, spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia zawarcie w  niej postanowień odpowiadaj ących przepisom art.  473 § 2, 
art. 474 i  art. 483 § 2 ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
4. Odpowiedzialności spółki prowadzącej rynek regulowany za szkody wyrządzone:  
1) członkom lub uczestnikom systemu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami  giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
– wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust . 1, przez przedsiębiorcę lub 
przedsiębiorcę zagranicznego, nie można wyłączyć ani ograniczyć.  
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, spółka prowadząca rynek regulowany przygotowuje 
plan postępowania z  ryzykiem, uwzględniając w  szczególności:  
1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu zamierza powie-
rzyć czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego 
i wszystkie jego etapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą odszkodowania z  tytułu roszczeń podmio-
tów, o  których mowa w  ust. 4 pkt 1–3, lub osób trzecich o  naprawienie szkody wyrządzonej wskutek niewykonania  
lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę 
zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie poniósłby odpowiedzialności.  
6. Spółka prowadząca rynek regulowany wprowadza adekwatne i  skuteczne rozw iązania zabezpieczające pokrycie 
ewentualnych kosztów, o  których mowa w  ust. 5 pkt 3, w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, postanowień przewidujących pełną odpowiedzialność 
przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy za granicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji 
bankowej, na podstawie której spółka prowadząca rynek regulowany jest uprawniona do otrzymania świadczenia 
w zwią zku z  tymi kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiedniego kapitału własnego na pokrycie tych kosztów.  
Art. 16f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębiorca zagraniczny może powierzyć innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznemu wykonywanie czynności, które z ostały mu zlecone przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, o  ile umowa, 
o której mowa w  art. 16b ust.  1, tak stanowi, oraz określa zakres powierzanych czynności wraz ze wskazaniem oznaczonego 
przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, który będzie w ykonywał te czynności. Zmiana przedsiębiorcy lub przed-
siębiorcy zagranicznego, który będzie wykonywał czynności w  ramach dalszego powierzenia, lub zmiana zakresu powie-
rzanych mu czynności wymaga zmiany umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
2. Czynności p owierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić istoty czynności zleconych przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany, a  przypadku umów, o  których mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3  – powodować, że którykolwiek 
z warunków, o  którym mowa w  art. 6 ust. 3 rozporządzenia 2017/584, nie będzie spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powierzenia nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego powierzenia nie wyłącza ani nie zmienia zasad odpowiedzialności 
okreś lonych w  art. 16e. 
Art. 17. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki, jakie musi spełniać rynek regulowany oraz platforma aukcyjna,  
2) szczegółowe warunki, jakie musi spełniać rynek oficj alnych notowań oraz emitenci papierów wartościowych dopusz-
czonych do obrotu na tym rynku , 
  
Dziennik  Ustaw  – 36 – Poz. 861 
 
3) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regu -
lowany wymogów posiadania nieposzlakowanej opinii , wiedzy, kompetencji, doświadczenia, a  także niezależności 
osądu i  poświęcenia wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i powierzonych obowiązków 
oraz w  zakresie liczby funkcji pełnionych jednocześnie, oraz tryb i  warunki postępow ania przy dokonywaniu oceny 
oraz weryfikacji spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej, stosowanych wobec nich odpowiednich wymogów  
w zakresie posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji, i  doświadczenia, niezależności osądu i  poświę-
cania wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i  powierzonych obo wiązków , zakres dokumen-
tów gromadzonych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany potwierdzających spełnianie przez członków zarządu 
i rady nadzorczej tej spółki takic h wymogów oraz tryb i  warunki postępowania w  zakresie utrzymywania i  doskonalenia  
wiedzy i  kompetencji tych osób  
– przy uwzględnieniu konieczności zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony interesów inwestorów uczestniczą-
cych w  obrocie na tym rynku, w  zakresie nieuregulowanym bezpośrednio stosowanymi przepisami prawa Unii Europejskiej 
mającymi zastosowanie do tego rynku, a  w odniesieniu do platformy aukcyjnej – również zapewnienia bezpieczeństwa prze-
biegu aukcji na prowadzonej platformie aukcyj nej oraz ochrony interesów uczestników aukcji, w  zakresie nie uregulowanym 
w art. 4 –21, art. 30 –32, art. 35, art. 38, art. 39, art. 41, art. 42, art. 44 –58 i art. 60 –64 rozporządze nia 1031/2010,  z uwzględnie-
niem zagwarantowania warunków prowadzenia aukcj i analogicznych do przewidzianych dla rynku regulowanego.  
2. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz organom nadzoru nad 
rynka mi regulowanymi w  innych państwach członkowskich listę rynków regulowanych prowadzon ych na terytorium Rzeczy-
pospolitej  Polskiej.  
3. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom 
nadzoru innych państw członkowskich przekazane Komisji przez spółkę prowadzącą rynek regulowany informac je o przy-
padkach naruszenia przez członków rynku regulowanego wdrożonych przez ten rynek zasad uczciwego obrotu oraz istot-
nego naruszenia regulacji dotyczących jego funkcjonowania, w  tym dokonywanego na nim obrotu, oraz o  przypadkach uza-
sadniających pode jrzenie wystąpienia manipulacji lub wykorzystania informacji poufnej na tym rynku regulowanym.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  udzieleniu spółce prowadzącej 
rynek regulowany zezwolenia na prowadzenie ASO lub O TF. Na żądanie tego Urzędu Komisja udostępnia informacje, 
o których mowa w  art. 25: 
1) ust. 2a – w przypadku gdy żądanie dotyczy ASO;  
2) ust. 2b – w przypadku gdy żądanie dotyczy OTF.  
Art. 18. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany  zapewnia:  
1) koncentrację podaży i  popytu na instrumenty finansowe, będące przedmiotem obrotu na danym rynku, w  celu kształ-
towania ich powszechnego kursu;  
2) bezpieczny i  sprawny przebieg transakcji;  
3) upowszechnianie jednolitych informacji o  kursach i  obrotach instru mentami finansowymi, które są przedmiotem obrotu  
na danym rynku organizowanym przez tę spółkę.  
1a. Spółka prowadząca rynek regulowany  zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachunek oraz rozliczanie transakcji zawar-
tych na rynku regulowanym prowadzonym przez tę spółkę, przez zawarcie umowy z  podmiotem uprawnionym do dokony-
wania rozrachunku oraz rozliczania transakcji.  
1b. Podmiot uprawniony do dokonywania rozrachunku oraz rozliczania transakcji powinien spełniać następujące 
warunki:  
1) wykorzystywać rozwiązania z apewniające sprawne i  prawidłowe wykonywanie powierzonych mu czynności, w  tym 
spełniać warunki techniczne dokonywania odpowiednio rozrachunku lub rozliczeń transakcji;  
2) zapewniać wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagr ażający bezpieczeństw u obrotu i nienarusza-
jący interesów uczestników tego obrotu.  
1c. Warunki, o  których mowa  w ust. 1b pkt 1, w zakresie spełniania warunków technicznych, uważa się za spełnione 
w przypadku Krajowego Depozytu oraz w  przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt  przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 6, oraz spółki prowadzącej izbę rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 
pkt 1 i 3, oraz spółki prowadzącej izbę rozliczeniową – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 37 – Poz. 861 
 
2. (uchylony)  
2a. (uchylony) 
2b. (uchylony) 
2c. (uchylony) 
2d. (uchylo ny) 
2e. (uchylony) 
2f. (uchylony) 
3. (uchylony)  
Art. 18a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może czasowo zawiesić lub ograniczyć obrót instrumentami finan-
sowymi w  przypadku znacznego wahania cen tych instrumentów finansowych na tym rynku lub na rynku powiązanym, na 
okres nie dłuższy niż miesiąc, oraz, w  przypadkach i  na zasadach określonych w  regulaminie rynku regulowanego, w  szcze-
gólności gdy jest to niezbędne do zachowania stabilności rynku, może unieważnić, zmienić lub skorygować dowolną trans-
akcję.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia odpowiedni sposób wyznaczania parametrów zawieszenia obrotu 
instrumentami finansowymi, który uwzględnia płynność różnych kategorii i  podkategorii aktywów, charakter modelu rynku 
i rodzaje uczestników, o raz zapewnia uniknięcie poważnych zakłóceń prawidłowego zawierania tran sakcji.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje Komisji informacje o  parametrach zawieszania obrotu określo-
nymi instrumentami finansowymi oraz informuje Komisję o  istotnych zm ianach tych parametrów w  terminie 3  dni robo-
czych od dnia ich wprowadzenia.  
4. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, Europej skiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów War-
tościowych.  
5. W przypadku gdy spółka prowadząca na terytorium Rzeczyp ospolitej Polskiej rynek regulowany, który jest istotny 
z punktu widzenia płynności danego instrumentu finansowego, zawiesza obrót tym instrumentem finansowym na podstawie 
ust. 1, niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Spółka prowadząca rynek regulowany pow iadamia Komisję o  przywróceniu 
obrotu danym instrumentem finansowym.  
6. W celu prawidłowego wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 5, spółka prowadząca rynek regulowany na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wprowadza niezbędne systemy i procedury zapewniające niezwłoczne przekazanie 
informacji.  
Art. 18b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany przyjmuje systemy minimalnej wielkości zmiany ceny dla instrumen -
tów finansowych, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/588.  
2. Systemy minimalnej w ielkości zmiany ceny, o  których mowa w  ust. 1: 
1) są wyznaczane na podstawie przepisów rozporządzenia 2017/588 w  sposób odzwierciedlający profil płynności danego 
instrumentu finansowego na różnych rynkach oraz średnią różnicę pomiędzy ceną kupna a  ceną spr zedaży, z  uwzględ-
nieniem potrzeby zapewnienia rozsądnie stabilnych cen bez nieuzasadnionego dalszego ograniczania różnicy między 
ceną kupna a  ceną sprzedaży;  
2) odpowiednio dostosowują minimalną wielkość zmiany ceny dla każdego instrumentu finansowego.  
3.30) Spółka prowadząca rynek regulowany może odstąpić od stosowania systemów minimalnej wielkości zmiany ceny, 
o których mowa w  ust. 1, w przypadku kojarzenia zleceń o  dużej skali w  porównaniu z  normalną wielkością rynkową dla 
danych instrumentów finansowych  w rozumieniu art.  7 rozporządzenia 2017/587.  
Art. 19. 1. Jeżeli ustawa nie stanowi inaczej:  
1) papiery wartościowe objęte zatwierdzonym prospektem emisyjnym mogą być przedmiotem obrotu na rynku regulo-
wanym wyłącznie po ich dopuszczeniu do tego obrotu;  
2) dokonywanie oferty publicznej, subskrypcji lub sprzedaży na podstawie tej oferty, z  wyjątkiem oferty publicznej, o  któ-
rej mowa w  art. 1 ust. 3 i ust. 4 lit. a, b, e oraz h –j rozporządzenia 2017/1129 oraz oferty publicznej bankowych papie-
rów wartościowych, o których mowa w  ustawie z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, wymaga pośrednictwa 
firmy inwestycyjnej;  
 
30) Dodany przez art. 4 pkt 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
  
Dziennik  Ustaw  – 38 – Poz. 861 
 
3) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób nabycia instrumentów pochodnych inkorporujących uprawnie-
nie do nabycia papierów wartościowych  określonych w  art. 3 pkt 1 lit. a, jeżeli propozycja jest skierowana co najmniej 
do 150  osób albo do nieoznaczonego adresata, może być dokonywane wyłącznie na rynku regulowanym, w  ASO lub 
na OTF;  
4) instrumenty pochodne inkorporujące uprawnienie do nabyci a papierów wartościo wych określonych w  art. 3 pkt  1 
lit. a mogą być przedmiotem proponowania w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, jeżeli propozycja jest skierowana 
co najmniej do 150  osób albo do nieoznaczonego adresata, wyłącznie w  przypadku gdy te papie ry wartościowe są 
dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w  ASO lub na OTF;  
5) przedmiotem obrotu zorganizowanego nie mogą być papiery wartościowe emitowane przez instytucje wspólnego  
inwestowania typu otwartego, z  uwzględnieniem rozporządzenia delegow anego Komisji (UE)  nr 694/2014  z dnia 
17 grudnia 2013  r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2011/61/UE w  odniesieniu do regu-
lacyjnych standardów technicznych służących określeniu typów zarządzających alternatywnymi funduszami inwesty-
cyjnymi ( Dz. Urz. UE L 183 z 24.06.2014,  str. 18), inne niż fundusze inwestycyjne zamknięte, fundusze wpisane do 
rejestru, o  którym mowa w  art. 263 ustawy  o funduszach inwestycyjnych, unijne AFI, alternatywne fundusze inwesty-
cyjne z  siedzibą w  państwach bę dących stroną umowy o  Europejskim Obszarze Gospodarczym oraz alternatywne 
spółki inwestycyjne, o  których mowa w  ustawie o  funduszach inwestycyjnych, wprowadzone do obrotu na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z  przepisami tej ustawy;  
6) przedmiot em obrotu wyłącznie na rynku regulowanym mogą być papiery wartościowe emitowane przez fundusze wpi-
sane do rejestru, o  którym mowa w  art. 263 ustawy  o funduszach inwestycyjnych.  
2. Transakcja, której przedmiotem jest nabycie lub zbycie instrumentów finansowych lub która prowadzi do powstania 
takich instrumentów, nie stanowi gry ani zakładu w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny, ani gry losowej lub zakładu wzajemnego w  rozumieniu przepisów o  grach hazar dowych, nawet jeżeli według wy-
raźnej lub dorozumianej woli stron rzeczywiste spełnienie wzajemnych świadczeń jest wyłączone, a  tylko jedna ze stron jest 
obowiązana zapłacić różnicę między umówioną ceną sprzedaży a  ceną rynkową w  czasie wykonania umowy.  
Art. 19a. Działalność polegająca na prowadzeniu wielostronnego systemu może być prowadzona wyłącznie poprzez 
organizowanie rynku regulowanego, prowadzenie ASO lub OTF, na warunkach określonych w  niniejszej ustawie, z  wyjąt-
kiem rynku prowadzonego poza systeme m obrotu instrumentami finansowymi, o  którym mowa w  art. 13d. 
Art. 20. 1. W  przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu na rynku regulowanym lub jest zagrożony interes 
inwestorów, spółka prowadząca rynek regulowany, na żądanie Komisji, wstrzymuje dopus zczenie do obrotu na tym rynku 
lub rozpoczęcie notowań wskazanymi przez Komisję papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi, na 
okres nie dłuższy niż 10  dni. 
2. W przypadku gdy obrót określonymi papierami wartościowymi lub innymi instrumen tami finansowymi  jest doko-
nywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku  regulowanego lub 
bezpieczeństwa obrotu na tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów, Komisja może  zażądać od spółki prowadzącej 
rynek regulowany zawieszenia obrotu tymi papierami lub instrumentami.  
2a. W żądaniu, o którym mowa w ust. 2, Komisja może wskazać termin, do którego zawieszenie obrotu  obowiązuje. 
Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli zachodzą uzasadnione obawy, że w dn iu jego upływu będą  zachodziły przesłanki, 
o których mowa w ust. 2.  
2b. Komisja uchyla decyzję zawierającą żądanie, o którym mowa w ust. 2, w przypadku gdy po jej wydaniu  stwierdza, 
że nie zachodzą przesłanki zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku re gulowanego lub bezpieczeństwa  obrotu na 
tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów.  
3. Na żądanie Komisji, spółka prowadząca rynek regulowany wyklucza z  obrotu wskazane przez Komisję papiery war-
tościowe lub inne instrumenty finansowe, w  przypadku gdy o brót nimi zagraża w  sposób istotny prawidłowemu funkcjono-
waniu rynku regulowanego lub bezpieczeństwu obrotu na tym rynku, albo powoduje naruszenie interesów inwestorów.  
3a. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, Komisja może zażądać od spółki prowadzą cej rynek regulowany 
zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu instrumentów pochodnych powiązanych z  papierami wartoś ciowymi lub instrumen-
tami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to konieczne do osiąg nięcia celów zawieszenia lub wy-
kluczenia z  obrotu papierów wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi stano-
wiących instrument bazowy tych instrumentów pochodnych.  
4. Żądania, o  których mowa w  ust. 1–3a, wskazują szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają . 
  
Dziennik  Ustaw  – 39 – Poz. 861 
 
4a. Spółka prowadząca rynek regulowany, na wniosek emitenta, może zawiesić obrót danymi papierami wartościowymi  
lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi w  celu zapewnienia inwestorom powszechnego i  równego dostępu do 
informacji.  
4b. Spółka prowadz ąca rynek regulowany może podjąć decyzję o  zawieszeniu lub wykluczeniu papierów wartościo-
wych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi z  obrotu w  przypadku, gdy instrumenty te prze-
stały spełniać warunki obowiązujące na tym rynku, po d warunkiem, że nie spowoduje to znaczącego naruszenia interesów 
inwestorów lub zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku. Spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie in-
formuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu instrumentów fi nansowych z  obrotu.  
4c. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, sprawującego w  tym 
państwie nadzór nad rynkiem regulowanym, informacji o  wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wyklu-
czenia z  obrotu określonego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, Komisja występuje 
do spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, podmiotów prowadzących OTF oraz podmio-
tów systematycznie internali zujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, organizujących obrót 
tymi samymi instrumentami finansowymi lub instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  ob-
rotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, jeżeli takie zawieszenie lub wyklu cze-
nie z  obrotu jest związane z podejrzeniem wykorzystywania informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji pouf-
nej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzed aż lub zamianę akcji spółki publicznej lub 
z podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub in strumencie finansowym zgodnie 
z przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spo-
wodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości za pośrednictwem agencji 
informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej, informację o  wstrzymaniu, zawieszeniu lub wy-
kluczeniu z  obrotu określonych papierów wartościowych lub instrumentów finansowych nie będących papierami wartoś cio-
wymi, a  także odpowiednio o  zawieszeniu lub wykluczeniu z  obrotu instrumentów pochodnych powiązanych z  tymi papie-
rami wartościowymi lub instrumentami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi.  Przepisy art . 37 rozporządze-
nia 2017/1129  stosuje się odpowiednio.  
5a. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wia domości informację o  wystąpieniu przez Komisję z  żądaniem, 
o którym mowa w  ust. 1–3a, 4c lub 7d, oraz przekazuje ją Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościo-
wych i  właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawujących w  tych państwach nadzór nad rynkami 
regulowanymi, ASO lub OTF. W  przypadku gdy Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa w  ust. 4c lub 7d, przekazuje 
Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru innych państw 
członkowskich, sprawującym w  tych państwach nadzór nad rynkami regulowa nymi, ASO lub OTF, informację o  niezgło-
szeniu takiego żądania wraz z  wyjaśnieniami. Informację o  niezgłoszeniu żądania na podstawie ust.  4c lub 7d Komisja prze-
kazuje do publicznej wiadomośc i. 
5b. (uchylony)  
6. W przypadku gdy dane instrumenty finansowe są również przedmiotem obrotu w  ASO lub na OTF, podmiot pro-
wadzący taki system, po powzięciu informacji opublikowanej zgodnie z  ust. 5, podejmuje działania mające na celu wypeł-
nienie w  odniesi eniu do tych instrumentów finansowych żądań Komisji, o  których mowa w  ust. 1–3a. 
6a. Przepis ust.  6 stosuje się odpowiednio do podmiotów systematycznie internalizujących transakcje.  
7. Spółka prowadząca rynek regulowany nie ponosi opłat za czynności age ncji informacyjnej wynikające z przekazy-
wania informacji, o  których mowa w  ust. 5. 
7a. Spółka prowadząca rynek regulowany, która zawiesiła lub wykluczyła z  obrotu na tym rynku instrument finansowy, 
niezwłocznie odpowiednio zawiesza lub wyklucza z  obrotu na ry nku regulowanym powiązane z  nim instrumenty pochodne, 
w przypadku gdy jest to konieczne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu bazowego instrumentu  finan-
sowego.  
7b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c, 5, 7a, 7d i  7e, są i nstrumenty finansowe, o  których mowa  
w art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7c. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie Komisji informację o  zawieszeniu lub wykluczeniu 
z obrotu na rynku regulowanym instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego.  
  
Dziennik  Ustaw  – 40 – Poz. 861 
 
7d. W przypadku zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu na rynku regulowanym instrumentu finansowego na podstawie 
ust. 4b lub 7a Komisja występuje do innych spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, pod-
miotów p rowadzących OTF oraz podmiotów systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczy-
pospolitej Polskiej, organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami  
pochodnymi, z  żądaniem zawieszeni a lub wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim in-
strumentu pochodnego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub wyklu czenie z  obrotu związane jest z  podejrzeniem wyko-
rzystania informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacj i poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do 
zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub z  podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji infor-
macji poufnej o  emitencie lub instrumencie finansowym zgodni e z przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, 
chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub 
prawidłowego funkcjonowania rynku.  
7e. Przepisy ust.  4c, 5, 5a, 6, 6a i  7a–7d stosuje się odpowiednio do  przywrócenia obrotu instrumentem finansowym 
lub instrumentem pochodnym powiązanym z  tym instrumentem finansowym.  
8. W przypadku wystąpienia przez Bankowy  Fundusz Gwarancyjny z  wnioskiem, o  którym mowa:  
1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji (Dz.  U. z 2020 r. poz. 842 , z późn. zm.31)), spółka prowadząca rynek 
regulowany wyklucza z  obrotu wskazan e we wniosku papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe;  
2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, spółka prowadząca rynek regulowany z awiesza obrót papierami wartościo-
wymi  lub innymi instrumentami finansowymi objętymi tym wnioskiem na okres wskazany we wniosku.  
Art. 20a. 1. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo przebiegu aukcji pięciodniowymi kontraktami terminowymi  
typu future lub zagrożony jest interes uczestników rynku, spółka prowadząca platformę aukcyjną, na żądanie Komisji , unie-
ważnia aukcję.  
2. W przypadku gdy aukcja zostaje unieważniona na podstawie  ust. 1, wolumen uprawnień do sprzedania na aukcji jest 
rozdzielany na zasadac h określonych w  art. 32 ust. 5 rozporządzenia 1031/2010.  
3. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, powinno wskazywać szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
4. Spółka prowadząca platformę aukcyjną przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości, za pośredn ictwem agen-
cji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy  o ofercie publicznej, informację o  unieważnieniu aukcji i  rozdzie-
leniu wolumenu uprawnień do sprzedania zgodnie z  zasadami, o  których mowa w  ust. 2. 
5. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadom ości informację o  wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa 
w ust. 1, oraz informację o  sposobie podziału wolumenu uprawnień do sprzedania na aukcji, o  którym mowa w  ust. 2. 
6. Spółka prowadząca platformę aukcyjną nie ponosi op łat za czynności agencji informacyjnej wynikające z  przekazy-
wania informacji, o  której mowa w  ust. 4. 
Art. 20b. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji, może określić, w drodze  
rozporządzenia, przyjęte praktyki ryn kowe w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 9 rozporządzenia 596/2014, biorąc  pod uwagę 
kryteria określone w art. 13 ust. 2 tego rozporządzenia. Opinia Komisji uwzględnia opinię oceniającą Europejskiego  Urzędu 
Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, o której mowa w art. 13 ust. 4 rozporządzenia  596/2014.  
Rozdział 2  
Rynek regulowany  
Oddział 1  
Organizacja i zasady prowadzenia rynku regulowanego  
Art. 21. 1. Rynek  regulowany  może być  prowadzony  wyłącznie przez spółkę akcyjną.  
2.32) Przedmiotem działalności spółki prowadzącej rynek regulowany może być wyłącznie prowadzenie rynku regulo-
wanego, prowadzenie ASO, prowadzenie platformy aukcyjnej, prowadzenie OTF, prowadzenie działalności jako dostawca 
usług w  zakresie udostępniania informacji lub prowadzenie innej działa lności w  zakresie organizowania obrotu instrumen-
tami finansowymi oraz działalności związanej z  tym obrotem.  
 
31) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2021 r. poz. 680, 1177, 1535, 1598, 1666 i 2140 . 
32) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 41 – Poz. 861 
 
2a. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w  zakresie 
upowszechniania informacji o:  
1) instru mentach finansowych niebędących przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi prowa-
dzonym przez tę spółkę;  
2) towarach giełdowych w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych niebędących przed-
miotem obrotu towar ami giełdowymi organizowanego przez tę spółkę;  
3) instrumentach bazowych lub walorach określonych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i, do których mogą odnosić się prawa mająt-
kowe . 
2b. Spółka prowadząca rynek regulowany może wykonywać czynności powierzone jej prze z podmioty należące do jej 
grupy kapitałowej, o  ile: 
1) pozostają one zgodne z  przedmiotem działalności spółki prowadzącej rynek regulowany albo  
2) stanowią one inne czynności związane z  działalnością prowadzoną przez spółkę prowadzącą rynek regulowany i  mogą 
być powierzone przez tę spółkę na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
3. Spółka prowadząca rynek regulowany  może prowadzić działalność w  zakresie edukacji, promocji i  informacji zwią-
zanej z  funkcjonowaniem rynku kapitałowego . 
3a. Spółka prowadząca rynek regulowany , po uprzednim zawiadomieniu Komisji, może organizować obrót towarami 
giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  październik a 2000  r. o giełdach towarowych . Do spółki prowadząc ej rynek re-
gulowany , która organizuje obró t towarami giełdowymi, oraz do tego obrotu stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 
26 października 2000  r. o giełdach towarowych dotyczące giełdy towarowej, z  wyłączeniem  art. 5 ust. 2 i ust. 5–7, art. 6–8, 
art. 9 ust. 1 i art. 12 tej ustawy.  
3b. Do zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, spółka prowadząca rynek regulowany  dołącza regulamin obrotu to-
warami giełdowymi, do którego stosuje się  art. 11 ustawy  z dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych. O  każdej 
zmianie regulaminu obrotu towara mi giełdowymi spółka prowadząca rynek regulowany  informuje Komisję.  
3c. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, albo  od 
dnia otrzymania informacji o  zmianie regulaminu obrotu towarami giełdowymi, zgłosić sprzeciw wobec rozpoczęcia orga-
nizowania przez spółkę prowadząc ą rynek regulowany  obrotu towarami giełdowymi albo jego kontynuowania, jeżeli mo-
głoby to naruszyć bezpiec zeństwo obrotu instrumentami finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
4. (uchylony)  
4a. Spółka prowadząca rynek regulowany oraz podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany mają  wyłączne 
prawo oznaczania prowadzonego rynku regulowanego oznaczeniem „rynek regulowany ” lub „giełda instrumentów finansowych ”, 
a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wartościowymi oznaczenia prowadzonego  rynku regulowanego oznaczeniem 
„giełda papierów wartościowych ” oraz używania tych oznaczeń  w prowadzonej przez siebie  działalności, reklamie lub 
informacji reklamowej.  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany ma wyłączne prawo zamieszczania w firmie spółki oznaczenia „rynek  regulo-
wany ” lub „giełda instrumentów finansowych ”, a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wart ościowymi  – oznaczenia 
„giełda papierów wartościowych ”. 
6. (uchylony)  
7. Kapitał własny spółki prowadząc ej rynek regulowany  wynosi co najmniej 10  000 000 zł. 
8. Wysokość kapitału własnego, o  której mowa w  ust. 7, zwiększa się do poziomu niezbędnego do właś ciwego prowa-
dzenia ASO lub OTF, uwzględniając charakter i  zakres transakcji zawieranych w  systemie oraz zakres i  poziom ryzyka, na 
które jest narażony każdy z  tych systemów.  
Art. 21a. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie r ynku regulowanego spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od instytucji kredytowej w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe albo od zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie dzia-
łalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji kredytowej w  rozumieniu art.  4 ust.  1 
pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe albo wobec z agranicznego zakładu ubezpieczeń posiadają-
cego zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego,  
  
Dziennik  Ustaw  – 42 – Poz. 861 
 
3) na którą znaczny wpływ w  rozumieniu art.  96 ust. 3 wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, któr e wywierają 
taki znaczny wpływ na instytucję kredytową w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe albo na zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane 
przez właściwy organ  nadzoru innego państwa członkowskiego  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił 
podmiotowi, o  którym mowa w  pkt 1–3, zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie, w  celu do konania oceny 
akcjonariuszy podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskod awca oraz oceny wiarygodności i  doświad-
czenia członków zarządu podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca lub innych osób mających 
wpływ na za rządzanie tym podmiotem.  
Art. 22. 1. Akcje spółki prowadząc ej rynek regulowany  mogą być wyłącznie imienne.  
2. Akcje spółki prowadzącej rynek regulowany mogą nabywać wyłącznie Skarb Państwa, firmy inwestycyjne,  banki, 
towarzystwa funduszy inwestycyjnych, za rządzający ASI w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych  prowadzący 
działalność na podstawie zezwolenia, zakłady ubezpieczeń, powszechne towarzystwa  emerytalne oraz emitenci papierów 
wartościowych notowanych na tym rynku regulowanym. Za zgodą Komisji  akcje spółki prowadzącej rynek regulowany 
mogą nabywać inne krajowe i zagraniczne osoby prawne.  
3. Przepisów  ust. 1 i 2 nie stosuje się w  przypadku, gdy:  
1) spółka prowadząca rynek regulowany  jest spółką publiczną;  
2) przedmiotem obrotu na rynku regulowan ym prowadzonej przez daną spółkę nie są papiery wartościowe.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie po uzyskaniu zezwolenia na prowadzenie rynku  regulowanego 
jest obowiązana podać do publicznej wiadomości listę akcjonariuszy spółki ze wskazaniem:  
1) imienia, nazwiska oraz miejsca zamieszkania – w przypadku osób fizycznych,  
2) nazwy albo firmy oraz miejsca siedziby – w przypadku osób prawnych i jednostek nieposiadających osobowości  praw-
nej oraz  
3) liczby posiadanych przez poszczególnych akcjonariuszy akcji oraz wynikającego z nich udziału w ogólnej  liczbie gło-
sów oraz w kapitale zakładowym spółki prowadzącej rynek regulowany.  
5. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 4, dotyczy akcjonariuszy posiadających akcje w  liczbie uprawniaj ącej do wyko-
nywania co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów lub stanowiącej co najmniej 5 % kapitału zakładowego spółki prowadząc ej 
rynek regulowany . 
6. W przypadku zmiany danych zawartych na liście, o  której mowa w  ust. 4, spółka prowadząca rynek regulowany  
niezwłocznie podaje treść tych zmian do publicznej wiadomości.  
Art. 23. (uchylony)  
Art. 24. 1. Zawiadomienia Komisji wymaga zamiar bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji spółki 
prowadząc ej rynek regulowany  w liczbie:  
1) stanowiącej co najm niej 5 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub  
2) powodującej osiągnięcie lub przekroczenie 5 %, 10%, 15%, 20%, 25%, 33% lub 50 % ogólnej liczby głosów lub kapitału 
zakładowego  
– przy czym posiadanie akcji spółki prowadząc ej rynek regulowany  przez podmioty pozostające w  tej samej grupie kapita-
łowej uważa się za ich posiadanie przez jeden podmiot.  
2. Przez pośrednie nabycie akcji spółki prowadząc ej rynek regulowany  rozumie się nabycie lub objęcie akcji lub udzia-
łów podmiotu po siadającego bezpośrednio lub pośrednio akcje spółki prowadząc ej rynek regulowany , jeżeli w  wyniku na-
bycia lub objęcia dojdzie do osiągnięcia lub przekroczenia 50 % ogólnej liczby głosów lub 50 % kapitału zakładowego tego 
podmiotu.  
3. Komisji przysługuje pra wo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego bezpośredniego lub pośredniego nabycia  lub 
objęcia akcji spółki prowadzącej rynek regulowany w liczbie nabycia w terminie 3 miesięcy od dnia dokonania  zawiado-
mienia, o którym mowa w ust. 1, w przypadku gdy podmiot zamierzający nabyć lub objąć akcje spółki  prowadzącej rynek 
regulowany mógłby wywierać niekorzystny wpływ na prawidłowe i stabilne zarządzanie rynkiem regulowanym. W  przypadku  
niezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć termin, w ciągu którego nabycie l ub objęcie akcji spółki prowadzącej 
rynek regulowany może zostać dokonane.  
  
Dziennik  Ustaw  – 43 – Poz. 861 
 
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może nastąpić:  
1) po upływie terminu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisj ę albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komisję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję i  wyznaczenia ter-
minu, w  ciągu którego nabycie lub objęcie akcji spółki prowadząc ej rynek regulowany  może zostać dokonane.  
4. Wykonywanie prawa głosu z  akcji  spółk i prowadząc ej rynek regulowany  nabytych lub objętych bez zawiadomienia 
Komisji, po dokonaniu zawiadomienia lecz przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłoszenia przez  Ko-
misję sprzeciwu lub z  naruszeniem wyznaczonego przez Komisję term inu, w  którym nabycie lub objęcie akcji może zostać 
dokonane, jest bezskuteczne.  
5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje spółk i prowadząc ej rynek regulowany  jest zagraniczna firma 
inwestycyjna, bank zagraniczny albo zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności 
wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, Komisja zasięga opinii o  tym podmiocie od organ u 
nadzoru, który udzielił mu zezwolenia na prowadzenie działalności.  
6. Przepis  ust. 5 stosuje się odpowiednio w  przypadku g dy podmiotem nabywającym akcje spółk i prowadząc ej rynek 
regulowany  jest podmiot dominujący wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 5, lub podmiot wywierający znaczny wpływ 
w rozumieniu  art. 96 ust. 3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku jeżeli w  wyniku pośredniego nabycia 
podmiot, którego akcje są przedmiotem nabycia, stałby się podmiotem zależnym od nabywcy albo podmio tem, na który 
nabywca zacznie wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu  art. 96 ust. 3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, które nabywca zamierza nabyć, ich udział 
w kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, jaką nabywca osią gnie na walnym zgromadzeniu, oraz składane pod rygorem 
odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków pieniężnych przeznaczonych na zapłatę za obejmo-
wane lub nabywane akcje spółk i prowadząc ej rynek regulowany . Składający oświadczenie je st obowiązany do zawarcia 
w nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. 
Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
8. Niezgłoszenie przez Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, oznacza zgodę na nabycie akcji spółk i 
prowadząc ej rynek regulowany , na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu.  
Art. 25. 1. Prowadzenie rynku regulowanego wymaga zezwolenia Komisji, wydanego na wniosek zainteresowanego  
podmiotu.  
2. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego zawiera:  
1) firmę oraz siedzibę spółki;  
2) dane osobowe członków zarządu i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz innych  osób, które od-
powiadają za rozpoczęcie działalności rynku regulowanego lub będą nim kierować;  
2a) oświadczenia członków zarządu oraz rady nadzorczej, że nie byli uznani prawomocnym orzeczeniem za winnych  
popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gos po-
darczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa lub wykroczenia określonego w  art. 305, 
art. 307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności p rzemysłowej (Dz.  U. z 2021 r. poz. 324 ), 
przestępstwa okreś lonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe (Dz.  U. z  2020 r.  
poz. 1228 , z późn. zm.33)), przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 
2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów 
obowiązujących w  innych państwach;  
3) przewidywaną wysokość środków własnych i kredytów, przeznaczoną na uruchomienie rynku regulowaneg o, oraz 
określenie sposobu finansowania działalności;  
4) dane o  wysokości i  strukturze kapitału własnego oraz źródłach jego pochodzenia;  
5) wskazanie podmiotu lub podmiotów, które będą dokonywać, na podstawie umowy ze spółką, rozliczenia  oraz roz ra-
chunku transakcji zawieranych na rynku regulowanym prowadzonym przez spółkę oraz  zasad, na jakich ma być doko-
nywany rozrachunek oraz rozliczenie transakcji przez ten podmiot lub te  podmioty;  
6) dane o przewidywanej lokalizacji rynku regulowanego oraz środkach tec hnicznych umożliwiających  funkcjonowanie 
rynku, w szczególności zapewniających stałą łączność z podmiotami, o których mowa  w pkt 5;  
 
33) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2020 r. poz. 2320, z 2021 r. poz. 1080, 1177, 1598 i 2140  
oraz z 2022 r. poz. 655 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 44 – Poz. 861 
 
7) zobowiązanie co najmniej 6 firm inwestycyjnych do prowadzenia działalności na danym rynku regulowanym;  
8) listę akcjonari uszy spółki posiadających akcje uprawniające do wykonywania co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów 
lub stanowiących co najmniej 5% kapitału zakładowego spółki ze wskazaniem posiadanych przez nich udziałów 
w ogólnej liczbie głosów oraz w  kapitale zakładowym s półki.  
2a. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie ASO przez spółkę prowadzącą rynek regulowany zawiera 
informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 2016/824.  
2b. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie OTF przez spółkę prowadz ącą rynek regulowany zawiera 
informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 2016/824. W  przypadku gdy zgodnie z  wnioskiem o  udzielenie 
zezwolenia przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obrocie hurtowym, które mu szą 
być wykonywane przez dostawę, wniosek o  udzielenie takiego zezwolenia zawiera także informacje o  takich produktach 
w zakresie, jaki zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2016/824 jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 
pkt 2 tego rozporządz enia.  
2c. Informacje, o  których mowa w  ust. 2a i 2b, przekazuje się również w  postaci elektronicznej w  formacie wskazanym 
w art. 9 rozporządzenia 2016/824.  
2d. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 2 pkt 2a, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej za składanie 
fałszywych oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem  
świadomy odpowiedzialności  karnej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o  od-
powiedzialności  karnej za składanie fałszywych oświadczeń.  
3. Do wniosku należy dołączyć:  
1) statut spółki;  
2) regulamin organizacyjny spółki;  
3) regulamin rynku regulowanego;  
4) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia rynku regulowanego przez najbliższe 3  lata; 
5) zasady przeprowadzania badania, o  którym mowa w  art. 7 ust. 2 rozporządzenia 2017/584;  
6) zasady przeprowadzania oceny, o  której mow a w art. 7 ust. 3 rozporządzenia 2017/584;  
7) zasady przeprowadzania testów zgodności, o  których mowa w  art. 9 rozporządzenia 2017/584;  
8) zasady przeprowadzania testów warunków skrajnych, o  których mowa w  art. 14 rozporządzenia 2017/584;  
9) plan ciągłości  działania, o  którym mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 2017/584;  
10) zasady i  rozwiązania, o  których mowa w  art. 18 ust. 3 rozporządzenia 2017/584;  
11) zasady i  warunki, o  których mowa w  art. 21 rozporządzenia 2017/584;  
12) procedury oraz opis rozwiązań  i systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
13) dokumenty i  informacje wykazujące spełnienie warunków, o  których mowa w  art. 2–5, art.  7 ust. 1, 5 i  6, art.  8, art.  10 
ust. 2, art.  11–13, art.  15, art.  16 ust. 4 i 5, art.  17, art.  18 ust. 1 i 2, art.  19, art. 20 oraz art.  23 ust. 1 i 2 rozporządzenia 
2017/584;  
14) umowy albo projekty umów, do których stosuje się art.  6 rozporządzenia 2017/584.  
3a. W przypadku gdy spółka zamierza również prowadzić ASO lub OTF, do wniosku należy dołą czyć, na żądanie 
Komisji, regulamin ASO lub regulamin OTF.  
4. (uchylony)  
5. Wydając zezwolenie, Komisja zatwierdza statut spółki i  regulamin rynku regulowanego.  
Art. 25a. 1. W  skład zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany wchodzą osoby posiadające wykształcenie wyższe, 
co najmniej trzyletni staż pracy na stanowisku kierowniczym w  instytucjach rynku finansowego lub podmiotach świadczą-
cych usługi na rzecz instytucji rynku finansowego w  zakresie podstawowej działalności tych instytucji, nie poszlakowaną 
opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami oraz wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do zarządzania spółką 
prowadzącą rynek regulowany.  
  
Dziennik  Ustaw  – 45 – Poz. 861 
 
1a. Członkowie zarządu i  rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany, pełniąc swoje funkcj e, kierują się 
niezależnością osądu, aby zapewnić skuteczną ocenę i  weryfikację podejmowania i  wykonywania decyzji związanych z  bieżącym  
zarządzaniem oraz poświęcają wystarczającą ilość czasu na sprawowanie swoich funkcji i  powierzonych im obowiązków.  
1b. W skład zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany nie mogą wchodzić osoby, które były 
uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiary godności 
dokumentów, mieniu, obrotowi gos podarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa lub 
wykroczenia określonego w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej , 
przestępstwa określonego w  art. 523 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe, przestępstwa określonego 
w ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finan sowym, oraz 
przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych  państwach.  
2. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany prowadzi ASO lub OTF, warunki, o  których mowa w  ust. 1, 
1a i 1b, powinny spełniać osoby kierujące tą działalnością.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się, w  przypadku gdy prowadzeniem ASO lub O TF kierują członkowie zarządu spółki 
prowadzącej rynek regulowany.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia podnoszenie przez członków swoich organów kwalifikacji niezbęd-
nych  do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
5. Liczba funkcji członk a zarządu lub rady nadzorczej pełnionych jednocześnie przez członka zarządu lub rady nadzorczej  
spółki prowadzącej rynek regulowany jest uzależniona od indywidualnych okoliczności oraz charakteru, skali i  stopnia zło-
żoności działalności spółki.  
6. Członek zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany o  istotnym znaczeniu pod względem 
wielkości, struktury organizacyjnej, charakteru, zakresu i  złożoności działalności prowadzonej przez spółkę może sprawować  
jednocześnie nie więcej niż:  
1) jedną funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
7. Za jedną funkcję, o  której mowa w  ust. 6, uznaje się:  
1) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach należących do tej samej grupy kapitałowej;  
2) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach, w  których spółka prowadząca rynek regulo-
wany  posiada bezpośrednio lub pośrednio akcje lub udziały uprawniające do samodzielnego lub w  porozum ieniu z  innymi 
podmiotami wykonywania co najmniej 10% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspól-
ników lub stanowiące co najmniej 10% udziału w  kapitale zakładowym.  
8. Przepisu ust.  6 nie stosuje się do funkcji sprawowanych przez cz łonka zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzą-
cej rynek regulowany w  podmiotach nieprowadzących działalności gospodarczej oraz do reprezentantów Skarbu Państwa.  
8a. Spółka prowadząca rynek regulowany gromadzi dokumenty potwierdzające spełnianie przez cz łonków zarządu 
i rady nadzorczej tej spółki wymogów posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji, doświadczenia, a  także 
niezależności osądu i  poświęcenia wystarczającej ilości czasu w  związku z  pełnieniem swoich funkcji i  powierzonych obo -
wiązk ów oraz w  zakresie liczby funkcji pełnionych jednocześnie.  
9. Na wniosek rady nadzorczej Komisja, biorąc pod uwagę w  szczególności zakres, skalę i  złożoność działalności pro-
wadzonej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, może wyrazić zgodę na sprawowani e przez członka zarządu lub rady 
nadzorczej spółki, o  której mowa w  ust. 6, jednej dodatkowej funkcji członka rady nadzorczej ponad ograniczenia przewi-
dziane w  tym przepisie, jeżeli nie zagrozi to należytemu wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzo rczej powie-
rzonych mu obowiązków w  spółce prowadzącej rynek regulowany. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych o  wydanych zgodach.  
10. W przypadku gdy uzasadnia to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, zakres i  złożoność działalności pro-
wadzonej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, ustanawia ona komitet do spraw nominacji, w  skład którego wchodzi 
co najmniej 3  członków rady nadzorczej spółki.  
11. Do zadań komitetu do spraw nominacji należy:  
1) rekomendowanie k andydatów do zarządu spółki, z  uwzględnieniem n iezbędnej wiedzy, kompetencji i doświadczenia 
zarządu jako całości, koniecznych do zarządzania spółką pro wadzącą rynek regulowany oraz z uwzględnieniem róż-
norodności w  składzie zarządu spółki;  
  
Dziennik  Ustaw  – 46 – Poz. 861 
 
2) określenie za kresu obowiązków dla kandydata do zarządu spółki, wymagań w  zakresie wiedzy i  kompetencji oraz prze-
widywanego zaangażowania pod względem poświęcanego czasu, niezbędnych do pełnienia funkcji;  
3) określenie wartości docelowej reprezentacji niedostatecznie re prezentowanej w  zarządzie spółki płci oraz opracowanie 
polityki różnorodności w  składzie zarządu spółki zmierzającej do osiągnięcia tej wartości docelowej, uwzględniającej 
szeroki zestaw cech i  kompetencji wymaganych w  przypadku osób pełniących funkcję czł onków zarządu;  
4) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, struktury, wielkości i  składu zarządu oraz rekomendowanie 
zmian w  zakresie podziału zadań członków zarządu;  
5) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia zarządu jako całości 
i poszczególnych członków zarządu oraz odpowiednie informowanie zarządu o  wynikach tej oceny;  
6) dokonywanie okresowego przeglądu polityki zarządu w  odniesieniu do doboru i  powoływania osób zajmujących sta-
nowiska kierown icze i  przedstawienie zaleceń.  
12. Komitet do spraw nominacji, wykonując swoje zadania, uwzględnia potrzebę zapewnienia, aby proces decyzyjny 
w zarządzie spółki prowadzącej rynek regulowany nie został zdominowany przez osoby, których działania niekorzystnie 
wpłyną na interes spółki prowadzącej rynek regulowany.  
13. W celu realizacji zadań komitet do spraw nominacji może korzystać z  zasobów niezbędnych do realizacji jego 
zadań, w  tym z  usług doradztwa zewnętrznego.  
14. Przepisów ust.  11 pkt 1 i 2 nie stosuje się do członków zarządu, którzy zgodnie z  postanowieniami statutu spółki 
prowadzącej rynek regulowany powoływani są przez inny organ spółki niż rada nadzorcza.  
15. W przypadku gdy członek zarządu spółki, która złożyła wniosek o  udzielenie zezw olenia na prowadzenie rynku 
regulowanego, pełni funkcję członka zarządu innej spółki prowadzącej rynek regulo wany, wymogi określone w  ust. 1 uznaje się  
za spełnione.  
Art. 25b. 1. Zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego uprawnia spółkę prowadzącą rynek  regulowany do in-
stalowania  na terytorium innego państwa członkowskiego systemów informatycznych i urządzeń technicznych, umożliwiają-
cych dostęp do rynku regulowanego podmiotom prowadzącym działalność na terytorium innego państwa członkowskiego.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany  jest obowiązana zawiadomić Komisję o  zamiarze podjęcia czynności, o  których 
mowa w  ust. 1. 
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w zakresie prowadzonego przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
ASO lub OTF, zawiera  informacje określone w  art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje informację, o  której mowa w  ust. 2, w terminie miesiąca właściwemu organowi nadzoru innego 
państwa członkowskiego, na terytorium którego czynności określone w  ust. 1 mają być po djęte.  
Art. 25c. 1. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany oraz organizujących  ASO  zezwolenie 
na prowadzenie rynku regulowanego oraz uprawnienie do organizowania  ASO  spółki przejmowanej nie przechodzą na 
spółkę przejmującą.  
2. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz organizującej  ASO  w sposób, o którym mowa 
w art. 529 § 1 pkt 1, 3 lub 4 ustawy z dnia 15 września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  zezwolenie na prowadzenie 
rynku regulowanego oraz uprawnienie do organizowania  ASO  spółki dzielonej nie przechodzą na spółkę przejmującą, która 
prowadzi rynek regulowany o raz organizuje  ASO . 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym  
prowadzonym przez spółkę przejmowaną lub spółkę dzieloną uznaje się za dopuszczone do obrotu na rynku  regulowanym 
prowadzonym  przez spółkę przejmującą odpowiednio z dniem połączenia, dniem podziału lub dniem  wydzielenia.  
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe wprowadzone do  ASO organizowanego przez 
spółkę przejmowaną lub spółkę dzieloną uznaje się za  wprowadzone do  ASO  organizowanego przez spółkę przejmującą 
odpowiednio z dniem połączenia, dniem podziału lub  dniem wydzielenia.  
5. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz organizującej  ASO , w planie podziału wskazuje 
się spółkę, na którą przechodzi zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego oraz  uprawnienie do organizowania  ASO , 
z uwzględnieniem ust. 2.  
6. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany oraz organizujących  ASO w sposób, o którym 
mowa w art. 492 § 1 pk t 2 ustawy z dnia 15 września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  na spółkę nowo zawiązaną 
przechodzi wskazane w planie połączenia zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego  oraz uprawnienie do organizo-
wania  ASO . Przepisy ust. 3 i 4 stosuje się odpowiedn io. 
  
Dziennik  Ustaw  – 47 – Poz. 861 
 
7. W przypadku, o którym mowa w ust. 5 lub 6, spółka dzielona lub spółki łączące się informują Komisję  o zgłoszeniu 
do sądu rejestrowego, odpowiednio planu podziału lub planu połączenia, w terminie 5 dni od dnia,  w którym nastąpiło 
zgłoszenie.  
8. Spółk a nowo zawiązana lub spółka przejmująca niezwłocznie, nie później niż w terminie 5 dni od dnia  powzięcia 
informacji o wpisie do Krajowego Rejestru Sądowego spółki nowo zawiązanej lub połączenia, informuje  Komisję o doko-
nanych wpisach.  
9. W przypadku odmowy  dokonania wpisu przepis ust. 8 stosuje się odpowiednio.  
10. Przepisy ust. 1 –9 stosuje się odpowiednio do spółek prowadzących rynek regulowany na innej podstawie  niż 
zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego.  
11. W przypadku gdy spółki, o których mowa w ust. 1, organizują obrót towarami giełdowymi w rozumieniu  ustawy 
z dnia 26 października 2000 r. o giełdach towarowych, przepisy ust. 1 –10 stosuje się odpowiednio.  
Art. 25d. 1. Zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany zapewnia skuteczne i  ostrożne zarządzanie rynkiem regul o-
wanym , w tym właściwy i  przejrzysty podział zadań, obowiązków i  odpowiedzialności, a  także wdrożenie rozwiązań w  celu 
przeciwdziałania powstawaniu konfliktu interesów.  
2. Rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany sprawu je nadzór nad wypełnianiem przez zarząd obowiąz-
ków, o  których mowa w  ust. 1, oraz ocenia adekwatność i  skuteczność przyjętych rozwiązań.  
Art. 25e. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana posiadać procedury anonimowego zgłaszania 
wskazanemu cz łonkowi zarządu, a  w szczególnych przypadkach – radzie nadzorczej, naruszeń przepisów prawa, w  tym 
przepisów rozporządzenia 596/2014 i  rozporządzenia 600/2014, oraz procedur i  standardów etycznych obowiązujących 
w spółce prowadzącej rynek regulowany.  
2. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1, spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia pracownikom, którzy 
zgłaszają naruszenia, ochronę co najmniej przed działaniami o  charakterze represyjnym, dyskryminacją lub innymi rodza-
jami niesprawiedliwego traktowani a. 
Art. 26. 1. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, jeżeli z analizy wniosku  i do-
łączonych do niego dokumentów wynika, że podmiot występujący z wnioskiem nie zapewni prowadzenia działalności  
w sposób niezagrażający bezpiecz eństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający  interesy uczest-
ników tego obrotu.  
2. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, jeżeli członkowie zarządu lub rady 
nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowa ny lub inne osoby, które odpowiadają za rozpoczęcie działalności rynku re-
gulowanego lub będą nim kierować, nie spełniają wymagań, o  których mowa w  art. 25a ust.  1, 1a lub 1b, lub nie dają rękojmi 
skutecznego i  ostrożnego zarządzania rynkiem regulowanym.  
Art. 26a. Komisja odmawia wydania spółce prowadzącej rynek regulowany zezwolenia odpowiednio na prowadzenie 
ASO lub OTF, jeżeli:  
1) wniosek nie spełnia wymagań określonych odpowiednio w  art. 25 ust. 2a lub 2b;  
2) dokumenty załączone do wniosku nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem faktycznym;  
3) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że podmiot występujący z  wnioskiem nie zapewni 
prowadzenia działalności objętej wnioskiem w  sposób:  
a) zgodny z  przepisam i prawa regulującymi odpowiednio sposób prowadzenia ASO lub OTF lub  
b) niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi, lub  
c) należycie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
Art. 27. 1. Dokonanie zmian w składzie zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany wymaga zgody Komisji,  udzie-
lanej na wniosek organu uprawnionego do powoływania i odwoływania członków zarządu spółki prowadzącej  rynek regu-
lowany. Komisja odmawia udzielenia zgody, jeżeli proponowane zmiany nie zapewniają prowa dzenia  działalności w  sposób 
niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie  zabezpieczający interesy uczestników tego 
obrotu.  
2. Zamiar zawarcia przez spółk ę prowadząc ą rynek regulowany  umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonu jącego 
rozrachunku lub rozliczania transakcji wymaga zawiadomienia Komisji.  
3. Podmiot uprawniony do zawierania transakcji na rynku regulowanym może powierzyć dokonywanie rozrachunku  
zawieranych przez niego transakcji podmiotowi innemu niż ten, który na po dstawie umowy ze spółką prowadzącą  rynek 
regulowany dokonuje rozrachunku transakcji zawieranych na tym rynku.  Zamiar powierzenia dokonywania rozrachunku 
wymaga zawiadomienia Komisji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 48 – Poz. 861 
 
4. Komisja w terminie 3 miesięcy od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasz a sprzeciw wobec planowanego  zawarcia 
umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego rozrachunku lub rozliczania transakcji lub  wobec plano wanego 
powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji podmiotowi innemu niż ten, który na podstawie umowy ze spółką  
prowadzącą rynek regulowany dokonuje rozrachunku transakcji zawieranych na rynku  regulowanym, w przypadku gdy 
podmiot, z  którym ma zostać zawarta umowa, albo podmiot wskazany zgodnie  z ust. 3 nie spełnia warunków, o których 
mowa w  art. 18 ust. 1b.  
5. W przypadku gdy podmiot dokonujący rozrachunku lub rozliczania transakcji nie spełnia warunków, o  których 
mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać spółce prowadząc ej rynek regulowany  rozwiązanie 
umowy zawartej z  tym podmiotem. Komisja mo że wyznaczyć termin, w  ciągu którego rozwiązanie umowy powinno zostać 
dokonane.  
6. W przypadku gdy podmiot, któremu podmiot uprawniony do zawierania transakcji na rynku regulowany m powierzył 
dokonywanie rozrachunku transakcji, nie spełnia warunków, o  których mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nakazać zmianę podmiotu dokonującego rozrachunku transakcji. Komisja może wyznaczyć termin, w  ciągu którego 
zmiana podmiotu powinna zostać dokonana.  
Art. 28. 1. Rada nadzorcza spół ki prowadzącej rynek regulowany, na wniosek zarządu spółki prowadzącej rynek  
regulowany, uchwala regulamin rynku regulowanego, a także zmiany tego regulaminu.  
2. Regulamin rynku regulowanego określa w szczególności:  
1) kryteria i warunki dopuszczania papie rów wartościowych i innych instrumentów finansowych do obrotu  na poszcze-
gólnych rynkach, w tym papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym  w innym państwie 
członkowskim;  
2) sposób i tryb rozstrzygania sporów dotyczących przebiegu tr ansakcji;  
3) rodzaje transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
4) porządek obrotu papierami wartościowymi i innymi instrumentami finansowymi na rynku regulowanym;  
5) warunki i tryb notowania, zawieszania i zaprzestania notowania papierów wartościowych i  innych  instrumentów 
finansowych na rynku regulowanym;  
6) sposób ustalania i  ogłaszania kursów;  
7) dni sesyjne i  godziny sesji;  
8) zasady anulowania transakcji;  
9) sposób klasyfikowania papierów wartościowych i innych instrumentów finansowych notowanych na  rynku regulowa -
nym;  
10) system informacyjny rynku regulowanego;  
11) wysokość stałej opłaty rocznej za korzystanie z urządzeń rynku regulowanego;  
12) wysokość opłat transakcyjnych i  sposoby ich naliczania;  
13) obowiązki informacyjne emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu wyłącznie na rynku regulowanym  
niebędącym rynkiem oficjalnych notowań, a także warunki uznania informacji za  równoważne informacjom bieżącym 
i okresowym, w przypadku emitentów z siedzibą w państwie niebędącym  państwem członkowskim, dla których Rzecz-
pospolita Polska jest państwem macierzystym  w rozumieniu art. 55a ustawy o ofercie publicznej – w zakresie określo-
nym w art. 61 tej ustawy;  
14) sposób postępowania w  przypadku naruszenia przez emitentów obowiązków in formacyjnych określonych w  regulaminie;  
15) postanowienia mające na celu wykrywanie i zapobieganie wykorzystywaniu informacji poufnych lub przeciwdziałanie  
i ujawnianie przypadków manipulacji na rynku, o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/2014 ; 
15a) zasady zawieszania lub ograniczania obrotu instrumentami finansowymi w  przypadku znacznego wahania cen tych 
instrumentów;  
15b) zasady zmiany, unieważniania lub korekty transakcji;  
15c) mechanizmy umożliwiające kontrolę otwartych pozycji w  zakresie towarowych instrumentów pochodnych, innych niż 
towarowe instrumenty pochodne, o  których mowa w  art. 32f ust.  7, w szczególności umożliwiające:  
a) monitorowanie otwartych pozycji członków rynku regulowanego,  
  
Dziennik  Ustaw  – 49 – Poz. 861 
 
b) uzyskiwanie od członka rynku regulowane go dostępu do informacji, w  tym do istotnych dokumentów dotyczących 
wielkości i  celu pozycji lub zaangażowania, informacji na temat beneficjentów rzeczywistych lub właścicieli 
instrumentu bazowego oraz do informacji na temat wspólnych ustaleń oraz powiązan ych aktywów lub pasywów 
na rynku instrumentu bazowego,  
c) żądanie od członka rynku regulowanego, aby usunął lub zmniejszył daną pozycję tymczasowo lub na stałe,  
d) jednostronne podjęcie odpowiednich działań w  celu zapewnienia usunięcia lub zmniejszenia dan ej pozycji, jeżeli  
członek rynku regulowanego nie zastosuje się do żądania, o  którym mowa w  lit. c, 
e) w stosownych przypadkach, żądanie od członka rynku regulowanego, aby przywrócił płynność na rynku zgodnie 
z ustaloną ceną i  wolumenem, tymczasowo, z  wyra źnym zamiarem złagodzenia skutkó w dużej lub dominującej 
pozycji;  
15d) w przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany umożliwia dopuszczanie do obrotu na tym rynku papierów 
wartościowych na wniosek złożony przez podmiot inny niż ich emitent:  
a) mechaniz my zabezpieczające inwestorów w  przypadku zaprzestania dopuszczania do obrotu na rynku regulowanym  
w innym państwie takich papierów wartościowych lub zaprzestania ich dopuszczania do obrotu na rynku regulo-
wanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej,  
b) sposób wykonywania obowiązków informacyjnych związanych z  dopuszczeniem do obrotu na rynku regulowa-
nym takich papierów wartościowych,  
c) mechanizmy zabezpieczające przed przepływem takich papierów wartościowych z  rynku regulowanego prowa-
dzonego w  innym pańs twie członkowskim na prowadzony przez spółkę rynek regulowany.  
16) (uchylony)  
17) (uchylony)  
3. Regulamin rynku regulowan ego może określać dodatkowe warunki dopuszczania papierów wartościowych do ob-
rotu stosowane wyłącznie w  celu ochrony interesu inwestoró w. W  takim przypadku podmiot s kładający wniosek o dopusz-
czenie danych papierów wartościowych do obrotu powinien zostać powiadomiony o  tych warunkach przed jego złożeniem.  
4. W przypadku opłat, o  których mowa w  ust. 2 pkt 12, spółka prowadząca r ynek regulowany może określić w regula-
minie wyższe opłaty:  
1) od zleceń, które są następnie anulowane;  
2) od członków rynku regulowanego, dla których współczynnik zleceń anulowanych w  stosunku do zleceń wykonanych 
przekracza limity określone przez spółkę p rowadzącą rynek regulowany;  
3) od członków rynku regulowanego, którzy stosują technikę handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości.  
Art. 29. 1. Dokonywanie zmian w statucie spółki prowadzącej rynek regulowany i regulaminie rynku regulowanego 
wymaga  zgody Komisji.  Komisja odmawia udzielenia zgody na dokonanie zmian w  statucie i  regulaminie, jeżeli propono-
wane zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby naruszyć bezpieczeństwo obrotu.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany jes t obowiązana informować Komisję o  wszelkich zmianach danych, o  których 
mowa w  art. 25 ust. 2. 
3. Spółka prowadząca rynek regulowany udostępnia uczestnikom obrotu regulamin rynku regulowanego  i jego zmiany 
oraz inne ustanowione przez spółkę regulacje obowi ązujące na prowadzonym przez nią rynku,  co najmniej na 2  tygodnie 
przed dniem ich wejścia w życie.  
Art. 29a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany , która prowadzi obrót w  zakresie instrumentów pochodnych, których  
cena zależy bezpośrednio lub pośrednio od c eny lub wartości uprawnień do emisji, może, za zezwoleniem Komisji, prowa-
dzić platformę aukcyjną, na której jest prowadzona sprzedaż pięciodniowych kontraktów terminowych typu future, o  ile 
po uzyskaniu zezwolenia platforma ta została wyznaczona na podstaw ie art. 30 ust. 1 lub 2 rozporządze nia 1031/2010  oraz 
została wpisana do wykazu, o  którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany , która organizuje obrót towarami giełdowymi, o  których mowa w  art. 21 
ust. 3a, może,  za zezwoleniem Komisji, prowadzić platformę aukcyjną, na której prowadzona jest sprzedaż dwudniowych 
kontraktów na rynku kasowym, o  ile po uzyskaniu zezwolenia platforma ta została wyznaczona na podstawie  art. 30 ust. 1 
lub 2 rozporządzenia 1031/2010  oraz została wpisana do wykazu, o  którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 50 – Poz. 861 
 
3. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie platformy aukcyjnej, o  której mowa w  ust. 1 lub 2, zawiera:  
1) wskazanie osób, które będą kierować działalnością  w zakresie prowadzenia platformy aukcyjnej;  
2) wskazanie rodzajów produktów, które będą sprzedawane na aukcjach organizowanych w  ramach prowadzenia plat-
formy aukcyjnej;  
3) opis warunków technicznych i  organizacyjnych prowadzenia platformy aukcyjnej;  
4) opis zasad zarządzania ryzykiem związanym z  prowadzeniem platformy aukcyjnej;  
5) opis zasad określania algorytmu ustalającego kolejność ofert, o  którym mowa w  art. 7 ust.  2 rozporządzenia 1031/2010 ; 
6) zasady określania metodyki, o  której mowa w  art. 7 ust. 6 rozporządzenia 1031/2010;  
7) wskazanie podmiotów uprawnionych do świadczenia usług rozliczenia i  rozrachunku, które będą dokonywać, na pod-
stawie umowy ze spółką, czynności związanych z  płatnościami i  dostarczaniem uprawnień do emisji sprzedawanych 
na auk cjach organizowanych przez platformę aukcyjną oraz zarządzaniem wnoszonych zabezpieczeń;  
8) wskazanie zasad działania związanych z  płatnościami, dostarczaniem uprawnień do emisji i  zarządzaniem wnoszonych 
zabezpieczeń, wynikających z  umów, o  których mowa w  pkt 7; 
9) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia platformy aukcyjnej w  okresie kolejnych 3  lat od dnia roz -
poczęcia prowadzenia działalności platformy aukcyjnej.  
4. Do wniosku dołącza się:  
1) szczegółowe zasady organizowania aukcji;  
2) regulamin zarządzania konfliktami interesów;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnej, o  której mowa w  art. 62 ust. 1 rozporządzenia 1031/2010, oraz in-
nych informacji stanowiących tajemnicę zawodową;  
4) wewnętrzną procedurę w  zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
5) regulamin ochrony przepływu oraz przeciwdziałania wykorzystaniu informacji wewnętrznej, o  której mowa w  art. 37 
lit. a rozporządzenia 1031/2010;  
6) procedury oraz opis rozwiązań i systemów,  o których mowa w art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014, lub procedurę  
przeciwdziałania manipulacji na rynku, o której mowa w art. 37 lit. b rozporządzenia 1031/2010.  
5. Osoby kierujące działalnością w  zakresie prowadzenia platformy aukcyjnej powinny speł niać warunki, o  których 
mowa w  art. 25a ust.  1. 
6. Przepisu  ust. 5 nie stosuje się, jeżeli prowadzeniem platformy aukcyjnej kierują członkowie zarządu rynku regulo -
wanego. 
7. W celu ustalenia przestrzegania wymogów, określonych w  rozporządzeniu 1031/2010  nałożonych na prowadzącego 
platformę aukcyjną, Komisja może żądać od spółki prowadzącej rynek regulowany  przedstawienia innych informacji i  doku-
mentów  dotyczących prowadzenia platformy aukcyjnej niż zawarte we wniosku.  
8. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwol enie na prowadzenie platformy aukcyjnej w  terminie 2  miesięcy od dnia jego  
złożenia.  
9. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres spółki prowadzącej platformę aukcyjną;  
2) wskazanie czynności, na wykonywanie kt órych jest udzielone zezwolenie.  
3) (uchylony)  
10. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia na prowadzenie platformy aukcyjnej, jeżeli z  treści wniosku, załączonych 
do wniosku dokumentó w i informacji lub informacji i  dokumentów przedstawionych na żądanie Komisji wynika, że spółka  
prowadząca rynek regulowany  nie zapewni prowadzenia platformy aukcyjnej w  sposób zgodny z  przepisami prawa lub nie 
zapewni prowadzenia działalności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu na tej platformie oraz należycie zabez-
pieczający interesy ucz estników aukcji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 51 – Poz. 861 
 
Art. 29b. 1. Prowadzenie platformy aukcyjnej odbyw a się na zasadach określonych w  rozporządzeniu 1031/2010, 
przepisach niniejszej ustawy oraz ustanowionych przez spółk ę prowadząc ą rynek regulowany  szczegółowych zasadach 
organizowania aukcj i. 
2. Szczegółowe zasady organizowania aukcji w  szczególności określają:  
1) produkty, które będą sprzedawane na aukcjach;  
2) zasady ustalania i  publikacji dat i  godzin aukcji;  
3) zasady ustalania i  publikacji kalendarza aukcji;  
4) zasady przeprowadzania au kcji; 
5) format ofert składanych na aukcji oraz sposób ich składania;  
6) wymagania, o  których mowa w  art. 19 ust. 2 lit. e i f rozporządzenia 1031/2010;  
7) tryb wprowadzania środków zaradczych, o  których mowa w  art. 57 rozporządzenia 1031/2010;  
8) rodzaje dokumentów i  informacji wymaganych dla dokonania oceny spełnienia warunków, o  których mowa w  art. 19 
ust. 3 rozporządzenia 1031/2010;  
9) zasady rozpatrywania wniosków o  dopuszczenie do składania ofert;  
10) tryb i  warunki odmowy udzielenia, cofnięcia lub zawieszenia dopuszczenia do składania ofert;  
11) rodzaje alternatywnych możliwości dostępu do aukcji;  
12) tryb i  warunki przeprowadzenia kontroli podmiotów uprawnionych do bezpośredniego składania ofert na aukcjach, 
o których mowa w  rozporząd zeniu 1031/2010;  
13) rodzaje kar, które mogą być stosowane wobec podmiotów uprawnionych do bezpośredniego składania ofert na aukcjach , 
naruszających obowiązki związane z  uczestnictwem w  aukcji;  
14) procedurę przeciwdziałania i ujawniania przypadków manipul acji na rynku, o której mowa w art. 37 lit. b rozporzą-
dzenia  1031/2010, lub manipulacji na rynku, o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/2014;  
15) sposób przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
16) sposób i  tryb pozasądowego roz strzygania sporów dotyczących przebiegu aukcji;  
17) strukturę i  wysokość opłat.  
Art. 29c.  1.34) Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność jako dostawca usług w  zakresie udo-
stępniania informacji  po uzyskaniu zezwolenia, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014.  
2. (uchylony)35) 
3. (uchylony)35) 
4. Zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone równocześnie z  udzieleniem zezwolenia na prowadzenie 
rynku regulowanego.  
5.36) W przypadku odmowy udzielenia zezwolenia na prowadzeni e rynku  regulowanego Komisja może udzielić ze-
zwolenia, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014.  
Art. 29d. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może przetwarzać dane osobowe posiadane w  związku z wy kony-
waniem obowiązku, o  którym mowa w  art. 25 ust. 2 rozporządzenia 600/2014, do celów statystycznych w zakresie udziału 
inwestorów w  strukturze obrotów instrumentami finansowymi w  danym systemie obrotu.  
2. Opracowania, zestawienia i  analizy statystyczne opracowane na podstawie danych osobowych, o których mowa 
w ust. 1, zawierają wyłącznie zagregowane dane statystyczne uniemożliwiające identyfikację osób fizycznych, których dane 
zostały przetworzone.  
 
34) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 4 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
35) Przez art. 1 pkt 4 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
36) Dodany przez art. 1 pkt 4 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 52 – Poz. 861 
 
3. Przy przetwarzaniu danych osobowych, o  których mowa w  ust. 1, spółka prowadząca rynek regulowan y wdraża  
odpowiednie zabezpieczenia techniczne i  organizacyjne praw i  wolności osób fizycznych, których dane osobowe są prze-
twarzane , zgodnie z  rozporządzeniem 2016/679, polegające co najmniej na:  
1) dopuszczeniu przez spółkę prowadzącą rynek regulowany do przetwarzania danych osobowych wyłącznie osób do 
tego uprawnionych oraz nadawanie tych uprawnień minimalnej liczbie osób niezbędnych do prowadzenia analiz i  opra-
cowań statystycznych;  
2) pisemnym zobowiązaniu osób upoważnionych do zachowania d anych osobowych w  tajemnicy;  
3) zapewnieniu ochrony przed nieuprawnionym dostępem do systemu informatycznego spółki prowadzącej rynek regu-
lowany, w  którym dane osobowe są przetwarzane;  
4) określeniu zasad bezpieczeństwa przetwarzanych danych osobowych.  
4. Do przetwarzania danych osobowych, o  których mowa w  ust. 1, do celów statystycznych, o  których mowa w  tym 
przepisie, nie stosuje się przepisów art.  15, art.  16, art.  18 i art. 21 rozporządzenia 2016/679.  
Art. 30. 1. Przewodniczący Komisji lub osoba przez n iego upoważniona ma prawo:  
1) wstępu do siedziby i  do lokalu spółk i prowadząc ej rynek regulowany  celem wglądu do ksiąg, dokumentów i  innych 
nośników informacji;  
2) uczestniczyć w posiedzeniach rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany oraz w walnych zgromadzeniach.  
2. Na żądanie Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, osoby uprawnione do reprezentowania 
spółk i prowadząc ej rynek regulowany  lub wchodzące w  skład jej organów zarządzających i  nadzorczych albo pozostające 
z tą spółką w  stosunku pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt spółki, kopii dokumentów  
i innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
3. Obowiązek, o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym rewidencie oraz osobach uprawnionych  do 
reprezentowania firmy audytorskiej lub pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie dotyczącym czynności  
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związku z badaniem sprawozdań finansowych spółki pr owadzącej  rynek regu-
lowany lub świadczeniem na rzecz spółki prowadzącej rynek regulowany innych usług wymienionych  w art. 47 ust. 2 ustawy 
z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz. U. z 2020 r. poz.  1415 
oraz z 202 1 r. poz.  1598 i 2106 ). Nie narusza to obowiązku zachowania tajemnicy, o której mowa w art. 78 tej ustawy.  
4. Na pisemne żądanie Komisji zarząd spółk i prowadząc ej rynek regulowany  jest obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walnego zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obowiązków, o  których mowa w  ust. 4, do żądania Komisji stosuje się odpowiednio 
przepisy  art. 401 § 1 i 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany niezwłoczne podjęcie,  nie później 
jednak niż w terminie 10 dni roboczych, uchwały w określonej sprawie.  
7. Komisja może zaskarżyć do są du uchwałę walnego zgromadzenia lub rady nadzorczej spółki prowadzącej  rynek 
regulowany, w terminie 30 dni od dnia powzięcia wiadomości o uchwale, w drodze powództwa o jej  uchylenie, jeżeli 
uchwała narusza przepisy prawa, postanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa  obrotu albo jeżeli została 
podjęta z naruszeniem przepisów prawa, postanowień statutu lub regulaminu.  
8. W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo innych informacji 
finansowych, których obowiązek sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów lub prawidłowości prowadzenia ksiąg rachun-
kowych , Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg rachunkowych firmie audytorskiej . W przypadku 
gdy kontrola wykaże istnienie istot nych nieprawidłowości, spółka prowadząca rynek regulowany  zwraca Komisji koszty 
przeprowadzenia kontroli.  
9. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdanie finansowe spółki prowadzącej rynek regulowany nie-
zwłocznie przekazują Komisji oraz radz ie nadzorczej i  zarządowi spółki istotne informacje, w  których posiadanie weszli 
w związku z  wykonywanymi czynnościami, dotyczące zdarzeń powodujących:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez spółkę, członków jej zarządu lub pracowników prz episów 
prawa regulujących prowadzenie rynku regulowanego, zasad uczciwego obrotu lub interesów uczestników obrotu;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszego funkcjonowania spółki;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego spółki, wydanie opinii negatywnej dotyczącej jej  sprawo -
zdania finansowego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
  
Dziennik  Ustaw  – 53 – Poz. 861 
 
10. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia rady nadzorczej i  zarządu, o  którym mowa  
w ust. 9, jeżeli przemawiają za tym ważne powody.  
11. Wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  ust. 9, nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy, o  której mowa 
w art. 78 ustawy z  dnia 11  maja 2017  r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 30a. W celu zapewnienia przestrzegania przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów ustawy, przepisów  
wykonawczych wydanych na jej podstawie, przepisów ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych, przepi-
sów rozporządzenia 1031/2010, rozporządzeni a 596/2014, rozporządzenia 600/2014, rozporządzenia 2017/584 oraz innych 
bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających zastosowanie do spółki prowadzącej rynek regu-
lowany Komisja może zalecić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działa nia naruszającego te przepisy lub niepodejmo-
wanie takiego działania w  przyszłości.  
Art. 30b.37) W przypadku, o  którym mowa w  art. 26 ust. 5 rozporządzenia 600/2014, podmiot prowadzący system obrotu  
instrumentami finansowymi może przekazywać Komisji informa cje wymagane na podstawie art.  26 ust.  1–3 tego rozporzą-
dzenia za pośrednictwem zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego.  
Art. 31. 1. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowany m mogą być wyłącznie:  
1) firmy inwestycyjne;  
2) zagraniczne firmy inwe stycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
2a) zagraniczne osoby prawne z  siedzibą na terytorium państwa należącego do OECD nieprowadzące działalności makler-
skiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) Krajowy Depozyt albo spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1 i 3 – w przypadku, o  którym mowa w  art. 59 ust. 3; 
4) spółka prowadząca izbę rozliczeniową – w przypadku, o którym mowa w  art. 68c ust. 3. 
2. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowany m mogą być równ ież, na warunkach określonych w regula-
minie rynku regulowan ego, inne podmioty nabywające i  zbywające instrumenty finansowe we własnym imieniu i  na włas ny 
rachunek:  
1) będące uczestnikami Krajowego Depozytu lub spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1 lub 2, lub spółki prowadzącej izbę rozliczeniową i  izbę rozra-
chunkową, o  której m owa w  art. 68a; 
2) niebędące uczestnikami podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, pod warunkiem wskazania podmiotu będącego uczestni-
kiem podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, który zobowiązał się do wypełniania obowiązków w  związku z  rozliczaniem 
zawartych transakc ji. 
3. Czynność prawna mająca za przedmiot transakcję zawieraną na rynku regulowany m dokonana przez podmioty inne 
niż określone w  ust. 1 i 2 jest nieważna.  
3a. Zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2a, może być stroną transakcji zawieranych na rynku regu-
lowanym, jeżeli:  
1) posiada zezwolenie lub na innej podstawie świadczy usługi w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi w  państwie 
swojej siedziby;  
2) podlega nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  państwie swojej siedziby;  
3) państwo jej siedziby należy do Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF);  
4) zostało zawarte porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy o  nadzorze, z  właściwym organem nadzoru nad 
rynkiem finansowym w  państwie jej siedziby lub wielostronne porozumienie zapewniające współpracę i  skuteczną 
wymianę informacji, którego stroną jest ten organ nadzoru i  Komisja, lub w  inny sposób zapewnione jest przekazywa-
nie między tym organem nadzoru a  Komisją informacji nie zbędnych z  punktu widzenia sprawowanego przez Komisję 
nadzoru nad działalnością tej zagranicznej osoby prawnej w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
3b. Zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2a, może być stroną transakcji zawieranych na rynku regu-
lowanym wyłącznie w  zakresie nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, z  wyłą czeniem 
pełnienia funkcji animatora rynku, lub na rachunek klientów mających siedzibę lub miejsce zamieszkania na terytorium 
państwa inneg o niż państwo członkowskie.  
 
37) Dodany przez art. 1 pkt 5 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 54 – Poz. 861 
 
4. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania podmiotów, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 2 i 2a, będących stronami transakcji zawieranych na rynku regulowanym, lub wchodzące 
w skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi w  stosunku pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia 
i przekazania, na koszt tych podmiotów, kopii dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub 
ustnych wyjaśnień w  zakresie  transakcji zawieranych na rynku regulowanym.  
5. Komisja powiadamia właściwy organ nadzoru podmiotów, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 i 2a, o wystąpieniu z  żąda-
niem,  o którym mowa w  ust. 4, a także o  każdym przypadku niewykonania albo nienależytego wykonani a tego obowiązku.  
6. Jeżeli pomimo środków podjętych przez organ nadzoru, który udzielił zezwolenia zagranicznej firmie inwestycyjnej,  
o której mowa w ust. 1 pkt 2, firma ta nie wykonuje obowiązku określonego w ust. 4 albo nie wykonuje go  należycie, 
Komisja może, w celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finansowymi lub  ochrony intere-
sów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego organu, nałożyć na tę firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości  
500 000 zł.  
7. Jeżeli właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2a, 
nie podjął środków mających na celu wykonanie przez ten podmiot żądania, o  którym mowa w  ust. 4, albo, mimo środków 
podjętych przez ten organ na dzoru, podmiot ten nie wykonuje obowiązku określonego w  ust. 4 albo nie wykonuje go nale-
życie, Komisja może, w  celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finansowymi lub ochrony 
interesów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego organu, nałożyć na ten podmiot karę pieniężną do wysokości 
500 000 zł. 
Art. 32. 1. Uchwałę w sprawie dopuszczenia instrumentów finansowych do obrotu na rynku regulowanym podejmuje  
zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany w terminie 14 dni od dnia złożeni a wniosku.  
2. W przypadku gdy złożony wniosek jest niekompletny lub konieczne jest uzyskanie dodatkowych informacji,  odpo-
wiednio  zarząd lub rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany może – w zakresie niezbędnym do stwierdzenia, czy 
instrumenty fin ansowe będące przedmiotem wniosku spełniają kryteria i warunki, o których  mowa w art. 28 ust. 2 pkt 1 – 
żądać uzupełnienia wniosku lub przedstawienia tych informacji.  W takim przypadku bieg terminów, o  których mowa 
w ust. 1 i 3, zaczyna się w  momencie speł nienia żądania przez wnioskodawcę.  
3. Zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany odmawia dopuszczenia instrumentów finansowych do obrotu na  rynku 
regulowanym, jeżeli nie są spełnione kryteria i warunki, o których mowa w art. 28 ust. 2 pkt 1. W przypadku  odmowy, 
wnioskodawcy przysługuje odwołanie do rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany, w terminie okre ślonym w  re-
gulaminie rynku regulowanego.  Rozpatrzenie odwołania następuje w  terminie miesiąca od dnia jego złożenia.  
4. Uchwałę rady nadzorczej  spółki prowadzącej rynek regulowany nieuwzględniającą odwołania wnioskodawca  może 
zaskarżyć do sądu właściwego miejscowo dla siedziby spółki prowadzącej rynek regulowany,  w terminie 14 dni od dnia 
powzięcia wiadomości o uchwale, jeżeli odmowa dopuszczenia  narusza postanowienia  regulaminu rynku regulo wanego. 
Wyrok sądu uwzględniający powództwo zastępuje uchwałę o dopuszczeniu  instrumentów finansowych do obrotu na rynku 
regulowanym.  
5. Obligacje zamienne, obligacje z  prawem pierwszeństwa lub warranty subskrypcyjne mogą być dopuszczone do 
obrotu na rynku oficjalnych notowań, pod warunkiem, że akcje emitowane w  celu realizacji uprawnień wynikających z  tych 
papierów wartościowych są jedn ocześnie objęte wnioskiem o  dopuszczenie do obrotu na tym rynku albo są już notowane na 
tym samym lub na innym rynku oficjalnych notowań lub na rynku regulowanym w  innym państwie członkowskim.  
6. Spółka, której akcje są dopuszczone do obrotu na danym rynku  oficjalnych notowań, ma obowiązek złożyć wniosek 
o dopuszczenie do obrotu na tym rynku akcji tego samego rodzaju nowej emisji, będących przedmiotem oferty publicznej, 
nie później niż w  terminie 12  miesięcy od dnia zakończenia subskrypcji, albo ustania ogr aniczenia ich zbywalności – jeżeli 
takie ograniczenie było ustanowione.  
Art. 32a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana archiwizować dokumenty i inne nośniki  informacji 
związane z prowadzeniem rynku regulowanego lub platformy aukcyjnej, w t ym regulaminy, procedury  oraz inne regulacje 
wewnętrzne.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana archiwizować dokumenty oraz inne nośniki informacji,  o któ-
rych mowa w ust. 1, w sposób zabezpieczający je przed zniszczeniem, utratą lub modyfika cją. 
3. Obowiązek archiwizowania, o którym mowa w ust. 1, wygasa z upływem 5 lat, licząc od pierwszego dnia  roku 
następującego po roku, w którym dokumenty lub nośniki informacji zostały sporządzone lub otrzymane,  a w przypadku 
regulaminów, procedur oraz in nych regulacji wewnętrznych – z upływem 5 lat, licząc od pierwszego  dnia roku następują-
cego po roku, w którym przestały one obowiązywać.  
  
Dziennik  Ustaw  – 55 – Poz. 861 
 
Oddział 1a  
Limity pozycji  
Art. 32b. 1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) podmiocie finansowym – rozumie się przez to podmiot, który jest:  
a) firmą inwestycyjną,  
b) bankiem lub instytucją kredytową w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) towarzystwem funduszy inwestycyjnych, funduszem inwestycyjnym o twartym, specjalistycznym funduszem inwe -
stycyjnym otwartym, funduszem inwestycyjnym zamkniętym, alternatywną spółką inwestycyjną, zarządzającym 
ASI, spółką zarządzającą, funduszem zagranicznym, unijnym AFI lub zarządzającym z  UE w  rozumieniu ustawy 
o funduszach inwestycyjnych,  
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w  rozumieniu usta wy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o orga-
nizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych,  
f) CCP,  
g) centralnym depozytem papierów wartościowych;  
2) podmiocie niefinansowym – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/591.  
2. W przypadku gdy działania CCP są podejmowane na podstawie regulaminów i  procedur ustanowionych na podsta-
wie odpowiednich przepisów prawa, w  tym zgodnie z  procedurą na wypadek niewykonania zobowiązania przez uczestnika 
rozliczającego, o  której mowa w  art. 48 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, CCP nie jest uznawany za podmiot finansowy.  
Art. 32c. 1. Komisja, w  drodze decyzji, może ustalić limity otwartych pozyc ji dla towarowych instrumentów pochod-
nych zgodnie z  przepisami rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Komisja wskazuje termin wykonania decyzji, nie krótszy 
niż miesiąc od dnia jej ogłoszenia.  
2. Do decyzji, o  których mowa w  ust. 1, przepisy ustawy z  dnia 14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania admini-
stracyjnego stosuje się odpowiednio.  
3. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, podlegają ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. 
Informacje o  ich wydaniu Komisja przekazuje niezwłocznie do pub licznej wiadomości za pośrednictwem agencji informa-
cyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej.  
4. Limity pozycji, o  których mowa w  ust. 1, nie mają zastosowania do pozycji otwartych przez podmiot nie finan sowy 
lub pozycji otwartych  na jego rachunek, jeżeli można je zakwalifikować jako zmniejszające ryzyko bezpośrednio związane 
z działalnością handlową tego podmiotu niefinansowego. Podmiot niefinansowy składa do Komisji wniosek o  uznanie pozycji  
w towarowych instrumentach pochodnych za zmniejszającą ryzyko bezpośrednio związane z  jego działalnością handlową 
zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591. Pozycję zmniejszającą ryzyko związane bezpośrednio z  działalnością handlową 
podmiotu niefinansowego określa się zgodnie z  art. 7 rozporząd zenia 2017/591.  
5. Limity pozycji określają maksymalną wielkość pozycji netto w  towarowych instrumentach pochodnych, które pod-
miot finansowy lub niefinansowy może posiadać, znajdujących się w  obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi 
lub znajdują cych się poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, o  ile są ekonomicznie równoważne z  tymi,  które znaj-
dują się w  obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
6. Przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja zasięga opinii Europejski ego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów  
Wartościowych, a  także:  
1) Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego instrumentu pochod-
nego jest paliwo lub energia w  rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energ etyczne (Dz.  U. z 2021 r. 
poz. 716 , z późn. zm.38)); 
2) ministra właściwego do spraw rynków rolnych – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego instrumentu 
pochodnego jest produkt rolny;  
3) właściwego ministra kierującego działem administracji rządow ej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub ob-
rotu określonym towarem, innym niż określony w  pkt 1 i 2 – w przypadku gdy instrumentem bazowym towarowego 
instrumentu pochodnego jest towar inny niż określony w  pkt 1 i 2. 
 
38) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2021 r. poz. 868, 1093, 1505, 1642, 1873, 2269, 2271, 
2376 i  2490 oraz z 2022 r. poz. 1, 200, 202 i 631 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 56 – Poz. 861 
 
7. Komisja, po zasięgnięciu opinii  Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, może zmienić 
ustalony limit pozycji zgodnie z  opinią tego Urzędu. W  przypadku nieuwzględnienia opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych Komisja przekazuje mu swoje stan owisko wraz z  uzasadnieniem i  publikuje to stanowisko  
wraz z  uzasadnieniem na swojej stronie internetowej.  
8. Limity pozycji ustalone przez Komisję podlegają przeglądowi w  przypadku istotnej zmiany na rynku wpływającej 
na wartości, na podstawie których są ustalane. W  takim przypadku Komisja ustala nowy limit pozycji zgodnie z  przepisami 
rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Do ponownego ustalenia limitu pozycji stosuje się przepisy ust.  1–7. 
9. W przypadku gdy jest to uzasadnione koniecznością zapewnienia płynności rynku i  prawidłowości funkcjonowania 
tego rynku, Komisja może, w  decyzji, o  której mowa w  ust. 1, ustalić limity pozycji niższe od określanych zgodnie z  prze-
pisami rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Limity takie nie mogą zostać wp rowadzone na dłużej niż 6  miesięcy. W  przy-
padku gdy jest to uzasadnione koniecznością zapewnienia płynności rynku i  prawidłowości funkcjonowania tego rynku, 
Komisja może przedłużyć okres obowiązywania niższego limitu pozycji o  kolejne 6  miesięcy.  
10. W przypadku ustalenia przez Komisję limitów pozycji zgodnie z  ust. 9 Komisja informuje o  tym Europejski Urząd  
Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych. W  przypadku jego negatywnej opinii Komisja może zmienić ustalony limit 
pozycji zgodnie z  tą opinią. W  przypadku  nieuwzględnienia opinii tego Urzędu Komisja publikuje swoje stanowisko wraz 
z uzasadnieniem na swojej stronie internetowej.  
11. W przypadku gdy wolumen obrotu towarowego instrumentu pochodnego znajdującego się w  systemie obrotu in-
strumentami finansowymi w  więcej niż jednym państwie członkowskim jest największy na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskiej, Komisja ustala jednolity limit pozycji, który ma być stosowany do wszystkich transakcji w ramach tego towaro-
wego instrumentu pochodnego. Komisja, ustalając j ednolity limit pozycji oraz zmiany tego limitu, przeprowadza konsultacje 
z właściwymi organami nadzoru innych państw członkowskich, sprawującymi w  tych państwach nadzór nad systemami 
obrotu instrumentami finansowymi, w  których obrót tym towarowym instrumen tem pochodnym jest znaczny.  
12. W przypadku gdy jednolity limit pozycji ustalony przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, 
który jest właściwy ze względu na największy wolumen obrotu towarowym instrumentem pochodnym na rynku podlegają-
cym nadzorowi tego organu, nie zapobiega:  
1) wykorzystywaniu informacji poufnej, bezprawnemu ujawnianiu informacji poufnej lub manipulacji na rynku,  
2) nieprawidłowościom w  wycenie i  rozliczaniu instrumentów, w  tym nie zapobiega pozycjom powodującym zakłócenia  
na rynku, w  szczególności nie zapewnia spójności między cenami instrumentów pochodnych w miesiącu dostawy a  cenami  
kasowymi towaru bazowego  
– Komisja przekazuje swoje zastrzeżenia temu organowi, z  tym że w  przypadku braku porozumienia między właściwym 
organem nadzoru innego państwa członkowskiego a  Komisją może ona skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
13. W zakresie obrotu towarowym instrumentem pochodnym spółka prowadząca system obrotu instrumentami finan-
sowymi współpracuje z  właściwymi organami systemów obrotu instrumentami finansowymi z  innych państw członkow-
skich, w  których odbywa się obrót tym towarowym instrumentem pochodnym, oraz podmiotami posiadającymi ot warte 
pozycje w  tym towarowym instrumencie pochodnym, w  szczególności przez wymianę informacji umożliwiających kontrolę 
otwartych pozycji w  zakresie tego instrumentu.  
14. W przypadku gdy limit pozycji ustalany w  drodze decyzji, o  której mowa w  ust. 1, doty czy produktów energetycznych  
sprzedawanych w  obrocie hurtowym, Komisja powiadamia o  ustalonym limicie Agencję do spraw Współpracy Organów 
Regulacji Energetyki.  
15. W przypadku gdy limit pozycji ustalony w  drodze decyzji, o  której mowa w  ust. 1, dotyczy tow arowych instru-
mentów pochodnych, których instrumentem bazowym są:  
1) paliwo lub energia w  rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energetyczne – Komisja zawiadamia Prezesa  
Urzędu Regulacji Energetyki i  współpracuje z  nim w  zakresie monitorowan ia wpływu takiego limitu na rynek paliw 
i energii;  
2) produkty rolne – Komisja zawiadamia ministra właściwego do spraw rynków rolnych i  współpracuje z  nim w  zakresie 
monitorowania wpływu takiego limitu na rynek towarów rolnych;  
3) towary inne niż określone  w pkt 1 i 2 – Komisja zawiadamia właściwego ministra kierującego działem administracji 
rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu takimi towarami i  współpracuje z  nim w  zakresie mo-
nitorowania wpływu takiego limitu na rynek takich towarów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 57 – Poz. 861 
 
Art. 32d. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania podmiotu 
finansowego lub podmiotu niefinansowego lub wchodzące w  skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi w  sto-
sunku pracy są obowiązane ni ezwłocznie sporządzić i  przekazać, na koszt tych podmiotów, kopie dokumentów i  innych 
nośników informacji oraz udzielić pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie nadzoru sprawowanego przez Komisję.  
Art. 32e. 1. Jeżeli jest to niezbędne dla zapewnienia pra widłowego funkcjonowania rynku oraz bezpieczeństwa obrotu, 
Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nakazać podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu zmniejszenie wielkości otwartych pozycji  w zakre -
sie towarowych instrumentów pochodnych lub  
2) zakaza ć podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu zawierania transakcji w  zakresie określonego 
towarowego instrumentu pochodnego.  
2. Przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja zawiadamia Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papie rów 
Wartości owych oraz właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego o  zamiarze zastosowania środków, o  których 
mowa w  ust. 1, przekazując jednocześnie:  
1) informacje o  przyczynach zastosowania takich środków;  
2) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) oraz informacje o  siedzibie i  adresie podmiotu, wobec którego takie środki mają być 
zastosowane;  
3) informacje o  limicie, który zgodnie z  art. 32c ust.  1 obowiązuje podmiot, wobec którego takie środki mają być zasto-
sowane, oraz o  rodzaju towarowego instrumentu pochodnego, którego ten limit dotyczy, i  o niestosowaniu przez ten 
podmiot limitów pozycji na podstawie art.  8 rozporządzenia 2017/591, ze wskazaniem przyczyn ich niestosowania.  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 2, Komisja przekazuje Europej skiemu Urzęd owi Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych oraz właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego nie później niż 24  godziny przed 
wydaniem decyzji.  
4. W przypadku otrzymania przez Komisję zawiadomienia od właściwego organu nadzoru innego państwa c złonkow-
skiego o  wprowadzeniu przez ten organ wobec określonego podmiotu finansowego lub podmiotu niefinansowego nakazu 
zmniejszenia wielkości otwartych pozycji w  zakresie towarowych instrumentów pochodnych lub zakazu zawierania trans-
akcji w  zakresie określ onego towarowego instrumentu pochodnego, Komisja może wobec tego samego podmiotu zastoso-
wać środki, o  których mowa w  ust. 1. W  takim przypadku Komisja zawiadamia E uropejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych o  rodzaju wprowadzanego środka nie póź niej niż 24  godziny przed wydaniem decyzji o  jego wprowadzeniu.  
5. W przypadku gdy środki, o  których mowa w  ust. 1, dotyczą produktów energetycznych sprzedawanych w  obrocie 
hurtowym, Komisja powiadamia o  wprowadzonych środkach Agencję do spraw Współpracy O rganów Regulacji Energetyki.  
6. W przypadku gdy środki, o  których mowa w  ust. 1, dotyczą towarowych instrumentów pochodnych, których  instru -
mentem bazowym są:  
1) paliwa lub energia – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii Prezesa Urzędu Regulacji En ergetyki;  
2) produkty rolne – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii ministra właściwego do spraw rynków rolnych;  
3) towary inne niż określone w  pkt 1 i 2 – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii właściwego ministra kierującego  
działem admini stracji rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu towarami innymi niż określone 
w pkt 1 i 2. 
Art. 32f. 1. Firma inwestycyjna lub spółka prowadząca rynek regulowany, prowadzące system obrotu instrumentami 
finansowymi, które dopuszczają do obrotu towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty po-
chodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji:  
1) podają do publicznej wiadomości, za pośrednictwem agencji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy 
o ofercie publicznej, oraz przekazują Komisji i  Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
cotygodniowe sprawozdanie zawierające zbiorcze zestawienie pozycji utrzymywanych przez poszczególne kategorie 
podmiotów, o  których mowa w  ust. 4 pkt 1–5, w odniesieniu do poszczególnych towarowych instrumentów pochod-
nych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, 
będących przedmiotem obrotu w  prowadzonych przez firmę inwestycyjną lub spółk ę prowadzącą rynek regulowany 
systemach obrotu instrumentami finansowymi, z  uwzględnieniem liczby długich i  krótkich pozycji w  każdym towaro-
wym instrumencie pochodnym, uprawnieniach do emisji lub instrumentach pochodnych, których instrumentem bazo-
wym są up rawnienia do emisji, dla każdej z  takich kategorii podmiotów, ich zmian od czasu poprzedniego sprawo zdania , 
procentowego udziału całkowitej liczby otwartych pozycji w  każdym towarowym instrumencie pochodnym, upraw-
nieniu do emisji lub instrumencie pochodny m, którego instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, dla każdej 
z takich kategorii podmiotów, i  liczby osób posiadających takie pozycje w  każdej z  takich kategorii podmiotów;  
  
Dziennik  Ustaw  – 58 – Poz. 861 
 
2) przekazują Komisji, co najmniej raz dziennie oraz na żądanie Komisji, zes tawienie pozycji posiadanych w  ramach 
danego systemu obrotu instrumentami finansowymi przez wszystkie osoby, w  tym członków lub uczestników oraz ich 
klientów.  
2. W przypadku gdy firma inwestycyjna zawiera transakcje poza systemem obrotu instrumentami finan sowymi na tery-
torium  Rzeczypospolitej Polskiej lub poza systemem obrotu instrumentami finansowymi innego państwa członkowskiego, 
których przedmiotem są towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, których instru-
mentem bazo wym są uprawnienia do emisji, będące przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub w  systemie obrotu instrumentami finansowymi innego państwa członkowskiego, 
lub pośredniczy w zawieraniu takich transakcji, firma inwestycyjna przekazuje, raz dziennie, odpowiednio Komisji lub właści-
wemu  organowi nadzoru innego państwa członkowskiego właściwemu dla systemu obrotu instrumentami finansowymi innego  
państwa członkowskiego, w  którym t e instrumenty finansowe znajdują się w  obrocie, a  w przypadku gdy towarowe instru-
menty  pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, 
znajdują się w  obrocie w  systemach obrotu instrumentami finansowymi kilku państw członkowskich – organowi nadzoru 
państwa członkowskiego właś ciwemu ze względu na największy wolumen obrotu tym instrumentem finansowym, zesta-
wienie pozycji w  zakresie tych instrumentów finansowych lub ekonomicznie równoważnych kon traktów będących przed-
miotem obrotu poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, a  także pozycji jej klientów, zgodnie z  art. 26 rozporzą-
dzenia 600/2014, a  także w  przypadku, gdy zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 1227/2011  przekazanie takiego zestawienia jest 
wymagane.  
3. Członkowie rynku regulowanego, ASO oraz OTF przekazują, co najmniej raz dziennie, firmie inwestycyjnej lub 
spółce prowadzącej rynek regulowany szczegółowe informacje o  ich własnych pozycjach w  kontraktach znajdujących się 
w obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi prowadzonym przez tę firmę inwestycyjną lub przez tę spółkę, 
a także o  pozycjach swoich klientów.  
4. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1 i 2, są przekazywane w  podziale na:  
1) firmy inwestycyjne, banki lub instyt ucje kredytowe w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe;  
2) towarzystwa funduszy inwestycyjnych, fundusze inwestycyjne, alternatywne spółki inwestycyjne, zarządzających ASI,  
spółki zarządzające, fundusze zagraniczne, unijne AFI lub za rządzających z  UE w  rozumieniu ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych;  
3) inne instytucje finansowe, w  tym zakłady ubezpieczeń oraz fundusze emerytalne lub towarzystwa emerytalne  w rozumie-
niu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu fu nduszy emerytalnych;  
4) operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy z  dnia 12  czerwca 2015  r. o systemie handlu 
uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych, lub podmioty prowadzące inst alację, o  których mowa w  art. 3 pkt 16 
tej ustawy, wykonujące wyłącznie czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są uprawnienia  do 
emisji – w przypadku uprawnień do emisji lub związanych z  nimi instrumentów pochodnych;  
5) inne podmioty.  
5. Sprawozdania, o  których mowa w ust. 1 pkt 1, oraz zestawienia, o  których mowa w  ust. 2, zawierają rozróżnienie 
między pozycjami zidentyfikowanymi jako pozycje, które obiektywnie zmniejszają ryzyko bezpośrednio związane z  dzia-
łalnością handlową, a  innymi pozycjami.  
6. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, nie dotyczy towarowych instrumentów pochodnych będących papierami 
wartościowymi.  
7. Obowiązki, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2, ust.  2 i 3, nie dotyczą towarowych instrumentów pochodnych będących  
papierami wartościowymi, jeżeli maksym alna liczba wyemitowanych papierów wartościowych nie przekracza 2  500 000. 
Oddział 2  
(uchylony)  
Oddział 3  
(uchylony)  
Oddział 4  
(uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 59 – Poz. 861 
 
DZIAŁ III  
System depozytowo -rozliczeniowy  
Art. 45a. 1. Na zasadach określonych w  niniejszym dziale, z  zastrzeżeniem  art. 18 ust. 1a i 1b, jest prowadzony 
depozyt papierów wartościowych i  rejestracja instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi, rozliczanie  
i rozrachunek transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe oraz wykonywanie innych czynnoś ci związanych 
z systemem depozytowo -rozliczeniowym.  
2. Ilekroć w  niniejszym dziale jest mowa o  uczestniku, rozumie się przez to podmiot będący uczestnikiem odpowied nio 
Krajowego Depozytu, spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, CCP, izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej.  
Art. 45b. 1. Rozliczeniem transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe jest ustalenie wysokości świadczeń  
pieniężnych  i niepieniężnych wynikających z  zawartych transakcji, w  ramach przyjętego sposobu rozliczenia, do których są 
zobowiązani lub uprawnieni:  
1) uczestnicy będący stronami tych transakcji;  
2) w przypadku, o  którym mowa w  art. 45h ust.  1 – Krajowy Depozyt, spół ka, której Krajowy Depozyt przekazał wykony-
wanie  czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2, izba rozliczeniowa lub CCP (podmiot rozliczający);  
3) uczestnicy, którzy na zasadach określonych w  regulaminie podmiotu rozliczającego:  
a) zobowiąz ali się wobec tego podmiotu do wykonywania obowiązków wynikających z  rozliczania transakcji 
zawartych  przez inne podmioty oraz  
b) w przypadku, gdy rozliczenie transakcji następuje w  sposób, o  którym mowa w  art. 45h – uzyskali zgodę podmiotu 
zawierającego transakcje na wykonywanie obowiązków, o  których mowa w  lit. a 
– (uczestnicy będący stronami rozliczenia).  
2. Rozrachunkiem transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe jest obciążenie lub uznanie konta depozy-
towego, rachunku zbiorcz ego lub rachunku papierów wartościowych prowadzonego przez Krajowy Depozyt, spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, lub przez izbę 
rozrachunkową (podmiot przeprowadzający rozrac hunek), odpowiednio w  związku z  transakcją zbycia lub nabycia instru-
mentów finansowych, a  także odpowiednio do ustalonych w  trakcie rozliczenia kwot świadczeń, uznanie lub obciążenie 
rachunku bankowego lub rachunku pieniężnego wskazanego przez uczestnika b ędącego stroną transakcji albo stroną rozli-
czenia.  
Art. 45c. Rozliczanie i  rozrachunek transakcji oraz rejestracja w  zakresie papierów wartościowych:  
1) emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski,  
2) opiewających na zbywalne prawa majątkowe w ynikające z  papierów wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa  
lub Narodowy Bank Polski  
– mogą być dokonane w  odrębnym systemie prowadzonym przez Narodowy Bank Polski.  
Art. 45d. Jeżeli sposób rozliczenia transakcji polega na tym, że podmiot, o  którym m owa w  art. 45b ust. 1, zobowią-
zany jest do spełnienia świadczenia w  wysokości stanowiącej nadwyżkę ponad wartość należnego mu świadczenia pienięż-
nego lub niepieniężnego, obowiązek spełnienia przez ten podmiot świadczenia w  tej wysokości powstaje z  chwilą z awarcia 
transakcji, a  w przypadku, o  którym mowa w  art. 45h ust. 1 – z momentem przyjęcia transakcji do rozliczenia. Nie wyłącza 
to możliwości ustalenia innej wysokości świadczenia w  przypadkach określonych w  art. 45f. 
Art. 45e. 1. Wszczęcie postępowania u padłościowego, restrukturyzacyjnego, egzekucyjnego lub otwarcie likwidacji, 
a także podjęcie innych środków prawnych względem uczestnika lub innego podmiotu zawierającego transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO , 
3) poza obrotem zorganizowanym – poleg ające na sprzedaży instrumentów finansowych ze zobowiązaniem do ich odkupu , 
a także inne transakcje, jeżeli na podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozliczenia przez podmiot 
rozliczający  
– powodujących zawieszenie lub zaprzestanie dokonywani a przez niego spłaty zadłużeń albo ograniczających jego zdolność 
w zakresie swobodnego rozporządzania swoim mieniem, w  tym zawieszenie działalności banku w  trybie określonym prze-
pisami ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, nie wywołuje skutków  prawnych w  stosunku do środków znaj-
dujących się na koncie depozytowym, rachunku zbiorczym, rachunku papierów wartościowych, rachunku pieniężnym lub 
rachunku bankowym tego uczestnika lub podmiotu, służącym do realizacji rozliczeń transakcji w  zakresie, w  jakim środki  te 
są przeznaczone do przeprowadzenia rozrachunku transakcji w  podmiocie przeprowadzającym rozrachunek, chociażby postępo-
wanie  zostało wszczęte, likwidacja otwarta lub inny środek prawny został podjęty przed przeprowadzeniem jej rozrachunku.  
  
Dziennik  Ustaw  – 60 – Poz. 861 
 
2. Środki prawne, o  których mowa w  ust. 1, nie wywołują skutków prawnych wobec podmiotu uprawnionego  z zabez -
pieczenia w  stosunku do przedmiotu zabezpieczenia ustanowionego przez uczestnika lub przez inny podmiot zawierający 
transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO , 
3) poza obrotem zorganizowanym – polegające na sprzedaży instrumentów finansowych ze zobowiązaniem do ich odkupu , 
a także inne transakcje, jeżeli na podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozliczenia przez podmiot 
rozliczający  
– na rzecz innego uczestnika lub na rzecz podmiotu rozliczającego, na zasadach określonych w  regulaminie podmiotu roz-
liczającego.  
3. Podmiot przeprowadzający rozrachunek transakcji jest uprawniony do wykorzystania:  
1) środków, o  których mowa w  ust. 1, należących do podmiotu zawierającego transakcję, o  którym mowa w  art. 45g 
ust. 1, oraz  
2) ustanowionego przez ten podmiot zabezpieczenia,  o którym mowa w  ust. 2 
– w celu dokonania rozrachunku zawartej przez ten podmiot transakcji, także w  przypadku, gdy jej rozliczenie następuje 
w sposób, o  którym mowa w  art. 45h. 
4. Przepis  ust. 1 stosuje się także w  przypadku, gdy system rejestracji papie rów wartościowych jest prowadzony przez 
Narodowy Bank Polski.  
Art. 45f. 1. W przypadku braku środków na koncie depozytowym, rachunku bankowym wskazanym przez stronę roz-
liczenia, rachunku zbiorczym, rachunku papierów wartościowych lub rachunku pieniężnym uc zestnika będącego stroną 
transakcji albo stroną rozliczenia, potrzebnych do przeprowadzenia rozrachunku transakcji, podmiot przeprowadzający roz-
rachunek określa transakcje, których rozrachunek ulega zawieszeniu.  
2. System gwarantowania, o  którym mowa w  art. 59 ust.  2, lub system zabezpieczania, o  którym mowa w  art. 68c ust.  2, 
może przewidywać niespełnienie świadczeń na rzecz uczestnika, który spowodował zawieszenie rozrachunku transakcji.  
Art. 45g. 1. Podmiot zawierający transakcje podlegające rozliczeniu,  niebędący uczestnikiem zobowiązanym do wy-
konywania obowiązków wynikających z  rozliczania tych transakcji, może wykonywać prawa lub obowiązki wynikające 
z tych transakcji wyłącznie za pośrednictwem uczestnika będącego stroną rozliczenia, na zasadach określ onych w  ustawie 
oraz w  regulaminie podmiotu rozliczającego.  
2. W przypadku gdy rozliczanie transakcji następuje w  sposób, o  którym mowa  w art. 45h, przed rozpoczęciem wyko-
nywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia obowiązków wynikających z  rozlic zeń transakcji, o  których mowa 
w ust. 1, jest on obowiązany do:  
1) uzyskania od podmiotu zawierającego transakcje pisemnego oświadczenia, w  którym wyraża on zgodę na wykonywa-
nie przez tego uczestnika obowiązków wynikających z  rozliczeń zawieranych przez ni ego transakcji;  
2) przekazania oświadczenia, o  którym mowa w  pkt 1, podmiotowi rozliczającemu.  
3. W przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 i 2: 
1) podmiot rozliczający staje się uprawniony do żądania spełnienia świadczeń wynikających z  transakcji zawartych prze z 
podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, wobec uczestnika będącego stroną rozliczenia;  
2) uczestnik będący stroną rozliczenia nie może powoływać się wobec podmiotu rozliczającego na zarzuty związane ze 
stosunkiem prawnym łączącym go z  podmiotem zawierającym transakcje.  
4. Cofnięcie zgody, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, lub zajście innego zdarzenia prawnego, które powoduje brak podstaw 
prawnych do dalszego wykonywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia praw lub obowiązków wynikających 
z transakcji zawieranych przez podmiot udzielający zgody, wywołuje skutki prawne od chwili wygaśnięcia zobowiązania 
tego uczestnika wobec podmiotu rozliczającego do wypełniania obowiązków związanych z  rozliczaniem tych transakcji. 
Z chwilą powzięcia przez ucz estnika będącego stroną rozliczenia wiadomości o  odwołaniu zgody albo o  innym zdarzeniu 
prawnym, które powoduje brak podstaw prawnych do dalszego wykonywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia 
obowiązków wynikających z  transakcji zawieranych prze z podmiot udzielający zgody, jest on obowiązany niezwłocznie 
wystąpić o  rozwiązanie lub zmianę umowy o  uczestnictwo w  podmiocie rozliczającym w  tym zakresie.  
  
Dziennik  Ustaw  – 61 – Poz. 861 
 
5. Rozwiązanie lub zmiana umowy o  uczestnictwo w  podmiocie rozliczającym, zawartej przez uczestnik a będącego 
stroną rozliczenia transakcji zawieranych przez inny podmiot, nie ma wpływu na obowiązki wynikające z  rozliczeń trans-
akcji, które zostały zawarte przed jej rozwiązaniem lub zmianą.  
Art. 45h. 1. Sposób rozliczenia transakcji może polegać na wstąp ieniu przez podmiot rozliczający w  prawa i  obo-
wiązki strony transakcji względem:  
1) drugiej strony transakcji – jeżeli druga strona transakcji jest uczestnikiem i  zobowiązała się wobec podmiotu rozlicza-
jącego do wykonywania obowiązków wynikających z  rozliczania zawieranych przez nią transakcji albo  
2) uczestnika będącego drugą stroną rozliczenia transakcji – w przypadku, o  którym mowa w  art. 45g. 
2. Z chwilą przyjęcia transakcji do rozliczenia w  sposób, o  którym mowa  w ust. 1, prawa i  obowiązki z  niej wyni kające 
wygasają, a  w to miejsce:  
1) w przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1 – strona transakcji staje się uprawniona lub zobowiązana zgodnie z  treścią 
tej transakcji w  stosunku do podmiotu rozliczającego albo  
2) w przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 pkt 2: 
a) strona transakcji staje się uprawniona lub zobowiązana zgodnie z  treścią tej transakcji w  stosunku do uczestnika, 
który na podstawie zawartej z  nią umowy zobowiązał się do wykonywania zadań uczestnika będącego stroną roz-
liczenia zawieranych prze z nią transakcji,  
b) uczestnik, o  którym mowa w  lit. a, staje się uprawniony lub zobowiązany zgo dnie z  treścią tej transakcji w sto-
sunku do podmiotu rozliczającego  
– (nowacja rozliczeniowa).  
3. Wykonanie zobowiązań, o  których mowa  w ust. 2 pkt 1 oraz pkt  2 lit. b, następuje poprzez spełnienie ustalonego 
w wyniku rozliczenia transakcji świadczenia rozliczeniowego, którym jest:  
1) świadczenie należne z  tytułu transakcji, w  którą wstąpił podmiot rozliczający albo  
2) suma świadczeń tego samego rodzaju, o których mowa w  pkt 1, do których podmiot rozliczający jest uprawniony wo-
bec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa 
w pkt 1, do których spełnienia podmiot rozliczający jest zobowiązany wobec teg o podmiotu, albo  
3) suma świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, do których podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, jest 
uprawniony wobec podmiotu rozliczającego, pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa 
w pkt 1, do których  spełnienia podmiot ten jest zobowiązany wobec podmiotu rozliczającego.  
Podmiot rozliczający jest uprawniony do pomniejszenia świadczenia rozliczeniowego o  świadczenie tego samego rodzaju 
należne z  tytułu uczestnictwa podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, w systemie gwarantującym prawidłowe wykonanie zobo-
wiązań wynikających z  transakcji.  
4. Regulamin podmiotu rozliczającego określa rodzaje transakcji, które podlegają rozliczeniu w  sposób, o  którym 
mowa w  ust. 1, warunki oraz moment przyjęcia tych transakcji do rozliczenia, a  także zakres odpowiedzialności podmiotu 
rozliczającego z  tytułu niewykonania lub nienależytego wykonania zobowiązań wynikających z  tych transakcji. Regulamin 
podmiotu rozliczającego może także określać szczególne przypadki, w  których ze wzgl ędu na bezpieczeństwo i  płynność 
rozliczeń, zobowiązanie do spełnienia świadczenia rozliczeniowego wygasa przez spełnienie innego świadczenia (świad-
czenie zastępcze). Wysokość świadczenia zastępczego powinna zostać określona w  sposób, który nie prowadzi d o pokrzyw-
dzenia podmiotu uprawnionego do jego otrzymania. Do świadczenia zastępczego stosuje się odpowiednio przepis  ust. 3 
zdanie  drugie.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, uczestnik będący stroną rozliczenia jest uprawniony do spełnienia 
świad czenia rozliczeniowego ze środków pieniężnych lub instrumentów finansowych podmiotu, który zawarł transakcję.  
6. Skierowanie przez strony transakcji do rozliczenia oznacza, że wyrażają one zgodę na zasady i  sposób jej rozliczenia 
określone w  regulaminie po dmiotu rozliczającego.  
7. Od chwili przyjęcia transakcji do rozliczenia przez podmiot rozliczający uczestnik będący stroną rozliczenia i  pod-
miot rozliczający mogą powoływać się wyłącznie na zarzuty wynikające ze stosunków prawnych powstałych w  miejsce 
zawartych transakcji, z  uwzględnieniem przepisu  art. 45g ust. 3 pkt 2. 
8. Jeżeli w  dniu albo po dniu dokonania rozrachunku transakcji zawartej przez podmiot niebędący stroną rozliczenia, 
lecz przed dniem zapisania na rachunku papierów wartościowych tego podmi otu nabywanych przez niego w  wyniku tej 
transakcji papierów wartościowych, nastąpiło ustalenie prawa do pożytków z  tych papierów, uczestnik będący stroną rozli-
czenia – z chwilą otrzymania tych pożytków – staje się zobowiązany do ich wydania stronie transak cji. 
  
Dziennik  Ustaw  – 62 – Poz. 861 
 
9. Zobowiązanie, o  którym mowa w  ust. 2 pkt  2 lit. a, staje się wymagalne z  dniem dokonania rozrachunku transakcji . 
10. Spełnienie świadczenia rozliczeniowego, którego przedmiotem są papiery wartościowe następuje w  przypadku, 
o którym mowa w:  
1) ust. 1 pkt 1 – poprzez, odpowiednio, uznanie konta depozytowego albo rachunku papierów wartościowych, wskaza-
nego przez stronę transakcji podmiotowi rozliczającemu;  
2) ust. 1  pkt 2 – poprzez uznanie konta depozytowego, wskazanego przez uczestnika będącego stroną  rozliczenia pod-
miotowi rozliczającemu, któremu odpowiada rachunek papierów wartościowych prowadzony dla strony transakcji.  
11. Nabycie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji na podstawie ust.  2 pkt  2 przez uczestnika będą-
cego stroną rozlic zenia tej transakcji powoduje powstanie po stronie tego uczestnika obowiązków określonych w  przepisach 
rozdziału 4  ustawy  o ofercie publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy papiery te pozostają zapisane na jego rachunku papie-
rów wartościowych w  dniu następują cym po dniu rozrachunku tej transakcji. Przepis ten stosuje się odpowiednio do nabycia 
papierów wartościowych przez podmiot rozliczający na podstawie  ust. 2. 
12. Do nowacji rozliczeniowej nie stosuje się przepisów art.  506–525 ustawy z  dnia 23  kwietnia 196 4 r. – Kodeks cywilny.  
13. Nowacja rozliczeniowa następująca w  ramach rozliczenia transakcji, której przedmiotem jest przeniesienie 
instrumentów finansowych, nie stanowi sprzedaży ani pożyczki w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – 
Kodeks cywilny.  
14. W przypadku ogłoszenia upadłości podmiotu rozliczającego, przepis  art. 85 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – 
Prawo upadłościowe stosuje się odpowiednio do transakcji rozlicz anych w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1 i 2. 
15. W przypadku otwarcia wobec podmiotu rozliczającego przyspieszonego postępowania układowego, postępowania 
układowego lub postępowania sanacyjnego przepisy art.  250 ustawy z  dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restrukturyzacyjne 
(Dz. U. z 2021 r. poz. 1588 i 21 40 oraz z 2022 r. poz. 655 ) stosuje się odpowiednio do transakcji rozliczanych w  sposób, 
o którym mowa w  ust. 1 i 2. 
Art. 45i. Podmiotowi uprawnionemu do prowadzenia rachunku derywatów oraz podmiotowi, który zamierza  prowa-
dzić takie rachunki na podstawie a rt. 117 i spełniają wymogi określone w regulaminie podmiotu rozliczającego,  przysługują 
roszczenia o zawarcie umowy o uczestnictwo w tym podmiocie rozliczającym.  
Art. 46. 1. Krajowy Depozyt działa w  formie spółki akcyjnej.  
2. Akcje Krajowego Depozytu mogą być wyłącznie imienne.  
3. Akcjonariuszami Krajowego Depozytu mogą być: spółki prowadzące rynek regulowany, firmy inwestycyjne,  banki, 
Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest  Rzeczpospolita Pol-
ska, a także osoby prawne lub inne jednostki organizacyjne, które prowadzą działalność  w zakresie rejestrowania papierów 
wartościowych, rozliczania lub rozrachunku transakcji zawieranych w obrocie papierami  wartościowymi lub organizowania 
rynku regulowanego, posi adające siedzibę na terytorium państwa członkowskiego  lub państwa należącego do OECD i pod-
legające nadzorowi właściwego organu nadzoru tego państwa.  
4. (uchylony)  
5. W sprawach dotyczących sprawozdań zarządu Krajowego Depozytu z  działalności spółki, planów działalności i  planów 
finansowych Krajowego Depozytu, sprawozdania z  działalności systemu rekompensat, o  którym mowa  w art. 146 ust. 1, 
regulaminów, o  których mowa w  art. 50 ust. 1, art. 66 ust. 2, art. 134 ust. 1, oraz innych regulacji Krajowego D epozytu wy-
dawanych na podstawie tych regulaminów, zarząd lub rada nadzorcza Krajowego Depozytu zasięga opinii zespołu dorad-
czego, składającego się z:  
1) 2 przedstawicieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających emitentów zdematerializo wanych 
papierów wartościowych;  
2) 2 przedstawicieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających banki powiernicze;  
3) 2 przedstawicieli izb gospodarczych, o  których mowa w  art. 92 ust. 1; 
4) 2 przedstawicieli podmiotów, o  których mowa w  art. 51 ust. 3 i 4; 
5) 1 przedstawiciela każdej ze spółek prowadzących rynek regulowany.  
6. Zespół doradczy może, z  własnej inicjatywy, wydawać i  przedstawiać zarządowi lub radzie nadzorczej Krajowego 
Depozytu opinie w  sprawach, o  których mowa w  ust. 5. 
  
Dziennik  Ustaw  – 63 – Poz. 861 
 
Art. 46a. 1. Akcjonariusz Krajowego Depozytu jest uprawniony do wykonywania nie więcej niż 40 % ogólnej liczby 
głosów.  
2. Akcjonariusze Krajowego Depozytu pozostający w  tej samej grupie kapitałowej są uprawnieni do wykonywania 
łącznie nie więcej niż 40% ogólnej  liczby głosów.  
Art. 47. 1. Zawiadomienia Komisji wymaga zamiar bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji Krajo-
wego Depozytu w  liczbie:  
1) stanowiącej co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub  
2) powodującej osiągnię cie lub przekroczenie 10 %, 20%, 33% lub 50 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego  
– przy czym posiadanie akcji Krajowego Depozytu przez podmioty pozostające w  tej samej grupie kapitałowej uważa się 
za ich posiadanie przez jeden podmiot.  
2. Przez p ośrednie nabycie akcji Krajowego Depozytu rozumie się nabycie lub objęcie akcji lub udziałów podmiotu 
posiadającego bezpośrednio lub pośrednio akcje Krajowego Depozytu, jeżeli w  wyniku nabycia lub objęcia dojdzie do osiąg -
nięcia  lub przekroczenia 50 % ogóln ej liczby głosów lub 50 % kapitału zakładowego tego podmiotu.  
3. Komisji przysługuje prawo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub 
objęcia akcji Krajowego Depozytu w  terminie 3  miesięcy od dnia dokonania zawiadomien ia, o którym mowa w  ust. 1, 
w przypadku gdy istnieje uzasadnione podejrzenie, że podmiot zamierzający nabyć akcje Krajowego Depozytu mógłby wywierać  
niekorzystny wpływ na zarządzanie tą spółką. W  przypadku niezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć ter min, 
w ciągu którego nabycie akcji Krajowego Depozytu może zostać dokonane.  
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może nastąpić:  
1) po upływie terminu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komisję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu przez Komisję i  wyznaczenia ter-
minu, w  ciągu którego nabycie akcji Krajowego Depozytu może zostać dokonane.  
4. Wykonywanie prawa głosu z  akcji Krajowego Depozytu nab ytych lub objętych bez zawiadomienia Komisji, po do-
konaniu zawiadomienia lecz przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu 
lub z  naruszeniem wyznaczonego przez Komisję terminu, w  którym nabycie lub objęcie akcji może zostać dokonane, jest 
bezskuteczne.  
5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje Krajowego Depozytu jest zagraniczna firma inwestycyjna, bank 
zagraniczny albo zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane p rzez właś -
ciwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, Komisja zasięga opinii organu nadzoru, który udzielił zezwolenia na 
prowadzenie działalności przez te podmioty.  
6. Przepis ust.  5 stosuje się odpowiednio w  przypadku, gdy podmiotem nabywającym akc je Krajowego Depozytu jest  
podmiot dominujący wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 5, lub podmiot wywierający znaczny wpływ w  rozumieniu  
art. 96 ust.  3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku jeżeli w  wyniku pośredniego nabycia podmiot, któ rego 
akcje są przedmiotem nabycia, stałby się podmiotem zależnym od nabywcy albo podmiotem, na który nabywca zacznie 
wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu  art. 96 ust. 3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, które nabywca  zamierza nabyć, ich udział 
w kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, jaką nabywca osiągnie na walnym zgromadzeniu, oraz składane pod rygorem 
odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków pieniężnych przeznaczonych na zapłatę za obejmo-
wane lub nabywane akcje. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści:  „Jestem 
świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o  od-
powiedzialności kar nej za składanie fałszywych zeznań.  
8. Niezgłoszenie przez Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, oznacza zgodę na nabycie akcji Krajo-
wego  Depozytu, na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu.  
Art. 47a. 1. Do zawiadomienia o  planowanym nabyciu,  o którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, 
dołącza się informacje dotyczące:  
1) identyfikacji podmiotu składającego zawiadomienie, osób zarządzających jego działalnością oraz osób przewidzianych 
do objęcia funkcji członków zarządu CCP – o ile podmiot składający zawiadomienie planuje zmiany w  tym zakresie;  
2) identyfikacji CCP, którego dotyczy zawiadomienie;  
  
Dziennik  Ustaw  – 64 – Poz. 861 
 
3) działalności zawodowej, gospodarczej lub statutowej podmiotu składającego zawiadomienie i  osób, o  których mowa 
w pkt 1, w szczególności  przedmiotu tej działalności, zakresu i  miejsca jej prowadzenia oraz dotychczasowego jej 
przebiegu, a  także wykształcenia posiadanego przez podmiot składający zawiadomienie, będący osobą fizyczną, 
i przez osoby, o  których mowa w  pkt 1; 
4) grupy, do której należy podmiot składający zawiadomienie, w  szczególności jej struktury, należących do niej podmio-
tów oraz prawnych i  faktycznych powiązań kapitałowych, finansowych i  osobowych podmiotu składającego zawiado-
mienie z  innymi podmiotami;  
5) sytuacji ekon omiczno -finansowej podmiotu składającego zawiadomienie;  
6) skazania za przestępstwo lub przestępstwo skarbowe, postępowań warunkowo umorzonych i  zakończonych ukaraniem 
postępowań dyscyplinarnych, jak również innych zakończonych postępowań administracyjnyc h i cywilnych, doty czą-
cych podmiotu składającego zawiadomienie lub osób, o  których mowa w  pkt 1, mogących mieć wpływ na ocenę pod-
miotu składającego zawiadomienie w  świetle kryteriów określonych w  art. 32 ust.  1 rozporządze nia 648/2012;  
7) toczących się p ostępowań karnych o  przestępstwo umyślne – z wyłączeniem przestępstw ściganych z  oskarżenia prywat-
nego  – oraz postępowań w  sprawie o  przestępstwo skarbowe, jak również innych toczących się postępowań administra-
cyjnych , dyscyplinarnych i  cywilnych, mogących  mieć wpływ na ocenę podmiotu składającego zawiadomienie w  świetle  
kryteriów określonych w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, a  prowadzonych przeciwko podmiotowi składają-
cemu zawiadomienie lub osobom, o  których mowa w  pkt 1, oraz postępowań związanych  z działalnością tego pod-
miotu i  tych osób;  
8) działań zmierzających do nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji w  liczbie zapewniającej osiągnięcie lub przekro-
czenie poziomów określonych w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo stania się podmiot em dominującym CCP, 
a w szczególności docelowego udziału w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu CCP, związanych z  tym 
udziałem uprawnień, sposobu i  źródeł finansowania nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji, zawartych w  związku 
z tymi działan iami umów oraz działania w  porozumieniu z  innymi podmiotami;  
9) zamiarów podmiotu składającego zawiadomienie w  odniesieniu do przyszłej działalności CCP, w  szczególności  w zakre-
sie planów marketingowych, operacyjnych, finansowych oraz dotyczących organizacji i  zarządzania.  
2. Informacje w  zakresie kwalifikacji i  doświadczenia zawodowego, a  także informacje w  zakresie określonym w  ust. 1 
pkt 6 i 7, nie są wymagane w  odniesieniu do podmiotu składającego zawiadomienie i  osób zarządzających  jego działalnością,  
jeżeli podmiot składający zawiadomienie:  
1) uzyskał zezwolenie Komisji lub właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  innym państwie członkow-
skim na wykonywanie działalności w  państwie członkowskim lub  
2) jest spółk ą prowadząc ą rynek regulowany , lub 
3) jest spółką prowadzącą giełdę towarową lub giełdową izbę rozrachunkową w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  paździer-
nika 2000  r. o giełdach towarowych  
– o ile okoliczność ta zostanie wykazana w  zawiadomieniu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, Komisja uwzględnia w  szczególności 
złożone w  związku z  postępowaniem zobowiązania dotyczące CCP lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi,  w drodze rozporządzenia, dokumenty, które należy do-
łączyć do zawiadomienia w  celu przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie zapewnienie proporcjo-
nalności  i dostosowania wymaganych informacji do okoliczności, o  których mowa w  art. 32 ust. 4 rozporządze nia 648/2012.  
Art. 47b. 1. Zawiadomienie i  dołączane dokumenty powinny być sporządzone w  języku polskim lub przetłumaczone  
na język polski. Tłumaczenie powinno być sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula  Rzeczy pospolitej  
Polskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumaczeniem powinny być zalegalizowane przez konsula Rzeczypospolitej  Polskiej. 
Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli umowa międzynarodowa, której stroną jest Rzeczpospolita Polska,  stanowi 
inaczej.  
Art. 47c. W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności gdy prawo kraju właściwego nie przewiduje sporządzania  
wymaganych dokumentów, podmiot składający zawiadomienie lub osoba, której sprawa dotyczy, może złożyć,  w miejsce 
tych dokumentów, oświadcz enie zawierające informacje, o  których mowa w  art. 47a ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 65 – Poz. 861 
 
Art. 47d. 1. W  przypadku nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji skutkującego osiągnięciem lub przekroczeniem  
określonego w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  poziomu posiadanych praw g łosu lub posiadanego kapitału:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporzą-
dzenia 648/2012, albo  
4) po upływie terminu wyznaczonego przez Komisję na podstawie  art. 31 ust. 7 rozporządzenia 648/2012  
– z akcji tych nie można wykonywać prawa głosu.  
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominującego CCP:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem ter minu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporzą-
dzenia 648/2012, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  
– członkowie zarządu CCP powołani przez podmiot domin ujący lub będący członkami zarządu, prokurentami lub  osobami 
pełniącymi kierownicze funkcje w  podmiocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach  z zakresu reprezentacji 
CCP. W  przypadku gdy nie można ustalić, którzy członkowie zarządu zostali powoł ani przez  podmiot dominujący, powo-
łanie zarządu jest bezskuteczne od dnia uzyskania przez ten podmiot uprawnień podmiotu  dominującego CCP.  
3. Uchwały walnego zgromadzenia CCP podjęte z  naruszeniem  ust. 1 są nieważne, chyba że spełniają wymogi  kworum 
oraz w iększości głosów bez uwzględnienia głosów nieważnych.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji CCP podejmowane z  udziałem członków zarządu z  naruszeniem  ust. 2 są nie-
ważne. Przepis  art. 58 § 3 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać zbycie akcji  w wyzna-
czonym terminie.  
6. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć  na 
akcjonariusza CCP karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 47e. W przypadku gdy wymagają tego interesy CCP oraz członków rozliczających CCP, a  wnioskodawca  wy-
każe, że spełnia wymagania, o  których mowa w  art. 32 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 648/2012 , oraz że nie występuje  prze-
słanka określona w  art. 32 ust. 1 lit. d tego rozporządzenia, Komisja może, w  szczególnie uzasadnionych  przypadkach, 
w drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza, uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 47d ust. 1 lub 2. Do wniosku 
wnioskodawca dołącza informacje oraz dokumenty, które dołącza się do zawiadomienia  o planowanym nabyciu, o  którym 
mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012.  
Art. 48. 1. Do zadań Krajowego Depozytu należy:  
1) prowadzenie depozytu papierów  wartościowych;  
2) wykonywanie czynności w  zakresie prowadzenia systemu rejestracji instrumentów finansowych niebędących  papie-
rami wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, które zostały dopuszczone do obrotu na  rynku regulowanym lub 
wprowadzone do  ASO ; 
3) nadzorowanie zgodności wielkości emisji z  liczbą papierów wartościowych, zarejestrowanych w  depozycie papierów 
wartościowych, znajdujących się w  obrocie;  
4) obsługa realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z  papierów w artościowych zarejestrowa nych w depo-
zycie papierów wartościowych;  
5) wykonywanie czynności związanych z  wycofywaniem papierów wartościowych z  depozytu papierów wartościowych;  
6) dokonywanie rozrachunku w  instrumentach finansowych i  środkach pieniężnych w  związku z  transakcjami zaw ieranymi  
na rynku regulowanym oraz transakcjami zawieranymi w  ASO  w zakresie instrumentów finansowych zarejestrowa-
nych w  Krajowym Depozycie;  
7) zapewnienie prawidłowego funkcjonowania obowiązkowego systemu rekompensat, o  którym mowa w  art. 133 ust.  1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 66 – Poz. 861 
 
2. Do zadań Krajowego Depozytu może należeć również:  
1) rozliczanie transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
2) rozliczanie  transakcji zawieranych w  ASO lub na OTF w  zakresie instrumentów finansowych;  
3) prowadzenie systemu zabezpieczania płynności rozlicz eń, w  tym systemu gwarantowania rozliczeń transakcji  zawar-
tych na rynku regulowanym;  
4) wykonywanie czynności przewidzianych dla systemu rozliczeniowego, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 pkt  31 rozporzą-
dzenia  1031/2010, oraz czynności przewidzianych dla syst emu rozrachunkowego, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 pkt  36 
rozporządzenia 1031/2010, na zasadach określonych w  tym rozpo rządzeniu, na podstawie umo wy z podmiotem pro-
wadzącym platformę aukcyjną.  
3. Krajowy Depozyt może również:  
1) rejestrować inne instrumenty finansowe niż określone w  ust. 1; 
2) dokonywać rozliczenia i  rozrachunku transakcji innych niż zawierane w  systemie obrotu instrumentami finansowymi;  
3) prowadzić system zabezpieczania płynności rozliczeń transakcji, o  których mowa w  pkt 2. 
4. Krajowy Depozyt może obsługiwać obrót papierami wartościowymi innymi niż zdematerializowane. Do obsługi tej 
stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące prowadzenia depozytu papierów wartościowych, chyba że ustawa stanowi inaczej.  
5. Krajowy Depozyt może prowadzić rachunki pieniężne, dokonywać rozliczeń pieniężnych, udzielać pożyczek oraz 
uczestniczyć w  rozrachunkach dokonywanych przez Narodowy Bank Polski na zasadach stosowanych w  przypadku roz ra-
chunków międzybankowych, w  zakresie niezbędnym do realizacj i zadań określonych w  ust. 1–3. 
5a. Krajowy Depozyt może również:  
1) na zasadach określonych w  odrębnym regulaminie, gromadzić i  przechowywać informacje dotyczące transakcji, których  
przedmiotem są instrumenty finansowe, oraz informacje dotyczące tych inst rumentów  (repozytorium transakcji);  
2) prowadzić działalność w  zakresie nadawania identyfikatorów, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 i 2 rozporządzenia  wyko -
nawczego Komisji (UE)  nr 1247/2012  z dnia 19  grudnia 2012  r. ustanawiającego  wykonawcze standardy techniczne 
w odniesieniu do formatu i  częstotliwości dokonywania zgłoszeń dotyczących transakcji do repozytoriów transakcji  zgod-
nie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  648/2012 w  sprawie instrumentów pochodnych będą-
cych przedmiotem obrotu  poza rynkiem  regulowanym, kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji ( Dz. Urz. 
UE L 352 z 21.12.2012,  str. 20); 
3)39) prowadzić działalność jako dostawca usług w  zakresie udostępniania informacji.  
5b. (uchylony)40) 
5c. (uchylony)40) 
5d. (uchylon y)40) 
5e. Krajowy Depozyt gromadzi i  udostępnia do publicznej wiadomości informacje o  nieumorzonych obligacjach, listach  
zastawnych oraz certyfikatach inwestycyjnych wyemitowanych przez poszczególnych emitentów posiadających siedzibę na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, informacje dotyczące wielkości i ch zobowiązań z  tytułu tych papierów wartościo wych , 
a także informacje pozwalające ustalić zakres i  terminowość wykonywania przez nich tych zobowiązań.  
6. Minimalna wysokość kapitału własnego Krajowego Depozytu wynosi:  
1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on wyłącznie funkcje, o  których mowa w  ust. 1 oraz ust.  3 pkt 1; 
2) 30 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on także co najmniej jedną z  funkcji, o  których mowa w  ust. 2 oraz ust.  3 pkt 2 i 3. 
7. Zadania, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, ust. 2 i ust. 3 pkt 2 i 3, mogą być wykonywane także przez spółkę akcyjną 
będącą podmiotem zależnym od Krajowego Depozytu, której Krajowy Depozyt przekazał w  drodze pisemnej umowy 
wykonywanie czynności z  zakresu tych zadań.  Krajowy Depozyt niezwłocznie i nformuje Komisję o  zawarciu takiej umowy, 
wskazując podmiot, któremu jest przekazywane wykonywanie czynności oraz zakres tych czynności, jak również niezwłocznie  
informuje Komisję o  zmianie lub rozwiązaniu takiej umowy.  
 
39) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 6 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
40) Przez art. 1 pkt 6 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 67 – Poz. 861 
 
8. Przekazanie przez Krajowy Depozyt  wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 pkt  1 albo 
ust. 3 pkt 2, musi obejmować również przekazanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa odpowiednio w  ust. 2 pkt  3 albo 
ust. 3 pkt 3. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spół ki, o której mowa  w ust. 7, wynosi:  
1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1–6; 
2) 10 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2; 
3) 30 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6 i ust. 2. 
10. Spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1–6 – może równ ież rejestrować inne instrumenty finansowe niż określone w  ust. 1 pkt 1 oraz dokonywać 
rozrachunku transakcji zawieranych poza obrotem zorganizowanym;  
2) ust. 2  – może również rozliczać transakcje zawierane poza obrotem zorganizowanym oraz prowadzić system  zabezpie-
czania płynności rozliczeń takich transakcji.  
11. Prawa i  obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów, których przedmiotem jest rejestracja papierów war-
tościowych lub innych instrumentów finansowych w  depozycie papierów wartościowych, zawartych z  emitentami lub wy-
stawcami, przejmuje spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w ust. 1 pkt 1–6, która staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
12. Prawa i  obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów o  uczestnictwo, o  których mowa  w art. 52 ust. 1: 
1) w zakresie dotyczącym rozliczeń transakcji i  organizowania systemu zabezpieczania płynności rozliczeń – przejmuje 
spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 lub 
ust. 3 pkt 2 i 3, która w  tym zakresie staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu oraz podmiotem two-
rzącym i  prowadzącym fundusz rozliczeniowy, o  którym mowa w  art. 65, lub fundusz, o  którym mowa w  art. 68 – 
w przypadku jego utworzenia przez Krajowy Depozyt;  
2) w zakresie dotyczącym prowadzenia kont depozytowych, rachunków zbiorczych i  rachunków papierów wartościowych 
dla uczestników – przejmuje spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  któ-
rych mowa w  ust. 1 pkt  1–6, która w  tym zakresie staje się stroną tych umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
13. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem jest przekaza nie wykonywania czyn-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, papiery wartościowe i  inne instrumenty finansowe są przenoszone 
z kont depozytowych, rachunków zbiorczych i  rachunków papierów wartościowych prowadzonych przez Krajowy Depozyt 
na odpowiednie konta i  rachunki prowadzone przez spółkę, której zostało przekazane wykonywanie tych czynności.  
14. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem jest przekazanie wykonywania czyn-
ności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 lub ust.  3 pkt 2 i 3, Krajowy Depozyt stawia do dyspozycji spółce, której 
zostało przekazane wykonywanie tych czynności, odpowiednio aktywa wchodzące w  skład funduszu rozliczeniowego, 
o którym mowa w  art. 65, lub w  skład funduszu, o  którym mowa w  art. 68 – w przypadku jego utworzenia przez Krajowy 
Depozyt.  
15. Rada nadzorcza spółki, której zostało przekazane wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, lub ust.  3 pkt 2 i 3, na wniosek zarządu tej spółki, uchwala r egulamin wykonywanych czynności, do 
którego stosuje się odpowiednio przepisy art.  50 ust. 4–6. 
16. Regulamin, o  którym mowa w  ust. 15, oraz jego zmiany są zatwierdzane przez Komisję. Zatwierdzenie regulaminu 
i jego zmian, w  zakresie wskazanym w  art. 45h us t. 4 oraz w  art. 50 ust.  4 pkt  1, 4–5, 11, 12 i  14 następuje po zasięg nięciu  
opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego. Przepis  art. 50 ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
Art. 49. (uchylony)  
Art. 50. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu,  uchwala regulamin Krajowego Depozytu.  
2. Regulamin Krajowego Depozytu i  jego zmiany są zatwierdzane przez Komisję. Zatwierdzenie regulaminu i  jego 
zmian, w  zakresie wskazanym w  ust. 4 pkt 1, 4–5, 11, 12  i 14 oraz art.  45h ust. 4 następuje po zasięgnięciu opinii Prezesa 
Narodowego Banku Polskiego.  
3. Komisja odmawia zatwierdzenia zmian regulaminu Krajowego Depozytu, jeżeli proponowane zmiany są sprzeczne 
z przepisami prawa lub mogłyby naruszyć bezpieczeństwo obrotu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 68 – Poz. 861 
 
4. W zakresie czynności wykonywanych przez Krajowy Depozyt, regulamin określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników, tryb i  szczegółowe zasady postępowania w  związku z  nabywaniem lub utratą statusu 
uczestnika;  
2) sposób rejestracji instrumentów finansowych w  Krajowym Depozycie, jak również prowadzenia przez uczestników 
rachunków papierów wartościowych, rachunków zbiorczych i  innych rachunków związanych z  obsługą rachunków 
papierów wartościowych;  
3) zasady dokonywania redukcji wartości lub liczby akcji oraz tryb dokonyw ania przez emitenta zwrotu wartości akcji 
w zakresie przeprowadzonej redukcji, w  przypadku o  którym mowa w  art. 56; 
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji;  
4a) procedury stosowane na wypadek niedostarczenia w  odpowiednim terminie papierów wartościowych ni ezbędnych  do 
dokonania rozrachunku transakcji, spełniające wymogi określone w  art. 15 rozporządzenia 236/2012;  
5) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
6) sposób obsługi realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z  papierów wartościowyc h; 
7) tryb wystawiania przez Krajowy Depozyt świadectw oraz zaświadczeń, o  których mowa w  art. 4063 § 1 ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
7a) sposób i  formę sporządzania, przekazywania oraz udostępniania wykazów, o których mowa w  art. 4063 § 4 i 5 ustawy 
z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
8) sposób naliczania i  wysokość opłat, o  których mowa w  art. 63, z  zastrzeżeniem  ust. 4a; 
9) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec  uczestników naruszających obowiązki wynika-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
10) sposób postępowania i  środki stosowane w  związku z:  
a) nadzorem nad zgodnością wielkości emisji rejestrowanej przez Krajowy Depozyt z  liczbą papierów war tościo-
wych znajdujących się w  obrocie,  
b) kontrolą uczestników w  zakresie podejmowanych przez nich czynności w  obrocie papierami wartościowymi;  
11) sposób funkcjonowania systemu rozliczeń i  rozrachunku;  
12) sposób organizacji systemu zabezpieczenia płynnoś ci rozliczania transakcji, w  szczególności określający system gwa-
rantowania rozliczeń transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
13) zasady funkcjonowania zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust. 5; 
14) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do  systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwołane przez uczestnika lub osobę trzecią.  
4a. Regulamin Krajowego Depozytu może stanowić, że wysokość opłat pobieranych przez Krajowy Depozyt za czyn-
ności, których przedmi otem są papiery wartościowe rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych za pośrednictwem 
podmiotu wykonującego poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów war-
tościowych lub rozliczania transakcji zawiera nych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionego do prowadzenia 
poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których są rejestrowane papiery wartościowe, a  także za czynności 
związane z  obsługą realizacji praw wynikających z  papierów war tościowych rejestrowanych w  ten sposób, podlega powięk-
szeniu o  koszty usług obcych ponoszone przez Krajowy Depozyt w  związku z  wykonywaniem tych czynności przy udziale 
tego podmiotu. W  takim przypadku zarząd Krajowego Depozytu podaje do wiadomości uczestni ków, z  co najmniej  dwu-
tygodniowym wyprzedzeniem, informację o  wysokości kosztów, o  które powiększane są poszczególne opłaty określone 
w regulaminie Krajowego Depozytu.  
5. Regulamin Krajowego Depozytu, jego zmiany oraz inne, wydane na podstawie regulaminu r egulacje dotyczące praw 
i obowiązków uczestników, Krajowy Depozyt udostępnia do wiadomości uczestników co najmniej na 2  tygodnie przed 
dniem ich wejścia w  życie.  
6. W przypadku, jeżeli zmiany regulaminu Krajowego Depozytu nie ograniczają praw ani nie zwięk szają obowiązków 
uczestników, Komisja może zezwolić na skrócenie czasu ich wejścia w  życie.  
  
Dziennik  Ustaw  – 69 – Poz. 861 
 
Art. 51. 1. Zadania, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2, Krajowy Depozyt oraz spółka, której Krajowy Depozyt prze-
kazał wykonywanie czynności z  zakresu tych zadań, wykonują współdziałając z  uczestnikami.  
2. Uczestnikami mogą być wyłącznie podmioty, których przedmiot przedsiębiorstwa obejmuje prowadzenie rachun-
ków papierów wartościowych lub rachunków zbiorczych, emitenci zdematerializowanych papierów wartościowych, ja k 
również inne instytucje finansowe, jeżeli ich uczestnictwo ma na celu współdziałanie z  Krajowym Depozytem lub spółką, 
o której mowa w  ust. 1, w zakresie wykonywania zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2. 
3. Uczestnikami mogą być również osoby prawne  lub inne jednostki organizacyjne z  siedzibą poza terytorium Rzeczy pospolitej  
Polskiej, wykonujące zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania trans akcji zawiera-
nych w  obrocie papierami wartościowymi, z  zastrzeżeniem że podmioty, których działalność nie podlega nad zorowi właści-
wego organu sprawującego nadzór nad instytucjami finansowymi w  państwie członkowskim albo w  państwie  należącym do 
OECD, mogą być uczestnikami za zgodą i  na warunkach określonych przez Komisję.  
4. Uczestnikami mogą być także zagraniczne firmy inwestycyjne oraz zagraniczne osoby prawne prowadzące działal-
ność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, a  ponadto podmioty, dla których w  Krajowym Depozycie lub 
w spółce, której Krajowy Depozyt p rzekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6, mogą być prowadzone rachunki zbiorcze.  
Art. 52. 1. Uczestnictwo powstaje przez zawarcie z  Krajowym Depozytem umowy o  uczestnictwo w  depozycie papierów  
wartościowych, zwanej dalej „umową o  uczestnictwo ”. 
2. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Komisji na prowadzenie rachunków papierów wartościowych i  rachunków 
zbiorczych lub który zamierza prowadzić takie rachunki na podstawie  art. 117 i spełnia wymogi o kreślone w  regulaminie 
Krajowego Depozytu, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy o  uczestnictwo.  
3. Zawarcie umowy o  uczestnictwo następuje przez złożenie oświadczenia o  zamiarze jej zawarcia przez podmiot 
uprawniony, w  terminie 2  tygodni od dnia złożenia tego oświadczenia, chyba że zarząd Krajowego Depozytu podejmie 
w tym terminie uchwałę o  odmowie jej zawarcia.  
4. Od uchwały zarządu odmawiającej zawarcia umowy o  uczestnictwo przysługuje odwołanie do rady nadzorczej Kra-
jowego Depozytu. Rada nadzor cza rozpatruje odwołanie w  terminie 2  tygodni od dnia jego złożenia.  
5. Przepisy  ust. 1–4 stosuje się odpowiednio, z  zastrzeżeniem  art. 48 ust. 12, do uczestnictwa w  spółce, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1. 
Art. 53. 1. W razie ograniczenia lub pozbawienia uczestnictwa danego podmiotu w Krajowym Depozycie, w przypad-
kach  określonych w regulaminie Krajowego Depozytu, spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana do  ograni-
czenia albo zawieszenia działania uczestnika na rynku regulowanym, chyba że inny uczestnik będzie wykonywał  zadania 
związane z rozliczaniem lub rozrachunkiem transakcji.  
2. O ograniczeniu albo pozbawieniu uczestnictwa Krajowy Depozyt informuje niezwłocznie spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany . 
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 6 lub ust.  2 pkt 1, oraz do uczestnictwa w  tej spółce.  
Art. 54. 1. Krajowy Depozyt w  związku z  wykonywaniem zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 i 5, może 
otrzymywać od uczestników dane umożliwiające identyfikację ich klientów uprawnionych z  określonych papierów wartoś -
ciowych oraz wskazujące stany ich posiadania w  tych papierach wartościowych, według stanu na dany dzień,  a w związku 
z wykonywaniem zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 7 i ust. 2 pkt 3, Krajowy Depozyt może żądać od uczestnika 
przekazania tych danych oraz tych stanów.  
2. Krajowy Dep ozyt może przekazać informacje umożliwiające identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartoś -
ciowych oraz wskazujące stany ich posiadania w  tych papierach wartościowych, według stanu na dany dzień, jeżeli na pod-
stawie właściwego prawa obcego informacji t akich może żądać od Krajowego Depozytu emitent papierów wartościowych, 
podmiot wykonujący poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów warto-
ściowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawniony do prowadzenia poza 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których rejestrowane są papiery wartościowe, za pośrednic twem któ-
rego papiery wartościowe, których dotyczą te informacje, są rejestrowane w  depozycie papie rów wartościowych.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 2, Krajowy Depozyt może żądać od uczestnika przekazania informacji umoż-
liwiających identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartościowych oraz wskazujących stany ich posiadania w  tych 
papierach wart ościowych, według stanu na dany dzień.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 lub 5 oraz ust.  2 pkt 3, w zakresie zadań, które zo stały przekazane tej 
spółce.  
  
Dziennik  Ustaw  – 70 – Poz. 861 
 
Art. 55. 1. Papierom wartościowym danej emisji dającym te same uprawnienia i  posiadającym ten sam status w  obro-
cie Krajowy Depozyt nadaje odrębne oznaczenie, zwane dalej „kodem ”. 
2. Na wniosek emitenta papierom wartościowym róż nych emisji dającym te same uprawnienia ich posiadaczom i  po-
siadającym ten sam status w  obrocie Krajowy Depozyt może nadać jeden kod, jeżeli uprzednio zawiadomił o  tym spółkę 
prowadzącą rynek regulowany, na którym papiery te są przedmiotem obrotu, lub podm iot organizujący dla nich  ASO . 
2a. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie tych czyn-
ności w  przypadku, gdy papiery wartościowe są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez tę 
spółkę.  
3. Emitent nie może różnicować praw z  papierów wartościowych oznaczonych tym samym kodem. Zmiana praw z  pa-
pierów wartościowych oznaczonych tym samym kodem wymaga nadania odrębnego kodu.  
Art. 56. 1. W  przypadku gdy:  
1) zostało uchylone postanowie nie sądu o  wpisie podwyższenia kapitału zakładowego spółki publicznej do rejestru przed -
siębiorców lub  
2) uchwała walnego zgromadzenia o  podwyższeniu tego kapitału została uchylona albo stwierdzono jej nieważność  
– a akcje wyemitowane w  wyniku podwyższenia  zostały uprzednio objęte tym samym kodem razem z  innymi akcjami tej 
spółki, w  depozycie papierów wartościowych przeprowadzana jest redukcja wartości nominalnej wszystkich akcji oznaczo-
nych tym kodem.  
2. Jeżeli nie jest możliwe przeprowadzenie redukcji, o  której mowa w  ust. 1, w depozycie papierów wartościowych 
przeprowadzana jest redukcja ogólnej liczby akcji oznaczonych danym kodem.  
3. Na podstawie zawiadomienia o  przeprowadzeniu redukcji złożonego przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Kra-
jowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, właściwy sąd re-
jestrowy dokonuje odpowiedniej zmiany w  rejestrze przedsiębiorców, a  następnie wzywa właściwą spółkę do dostosowania 
w określonym terminie brzmienia stat utu do zmienionego stanu prawnego.  
4. Spółka publiczna jest obowiązana do zwrotu akcjonariuszom środków uzyskanych w  wyniku emisji akcji, które są 
zapisane na rachunkach akcjonariuszy i  zostały objęte redukcją, o  której mowa w  ust. 1 i 2. Udział poszczególnych akcjo-
nariuszy w  wartości środków zwracanych przez emitenta jest wyznaczony odpowiednio stosunkiem zredukowanej wartości 
nominalnej akcji zapisanych na ich rachunkach papierów wartościowych do wartości nominalnej wszystkich akcji będących 
przedmiotem redukcji albo stosunkiem liczby akcji zapisanych na ich rachunkach papierów wartościowych, które zostały 
objęte redukcją, do łącznej liczby zredukowanych akcji.  
Art. 57. 1. Rejestracja papierów wartościowych jest prowadzona przez Krajowy Depozyt n a: 
1) kontach depozytowych, które nie pozwalają na identyfikację posiadacza rachunku, na którym te papiery zostały zapi-
sane;  
2) rachunkach papierów wartościowych;  
3) rachunkach zbiorczych.  
2. Stany na rachunkach papierów wartościowych oraz rachunkach zbior czych prowadzonych przez uczestników 
powinny być zgodne ze stanem na odpowiednim koncie depozytowym prowadzonym w  Krajowym Depozycie.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, i do kont depozytowych prowadzonych przez tę spółkę w przypadku, 
gdy papiery wartościowe są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez tę spółkę.  
Art. 57a. 1. Rejestracja instru mentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego jest prowadzona  na: 
1) kontach rozliczeniowych prowadzonych przez podmiot rozliczający;  
2) rachunkach derywatów oraz w rejestrach prowadzonych przez uczestników podmiotów rozliczających, o których  
mowa w art. 4a ust. 3.  
2. Stany na rachunkach derywatów i w rejestrach prowadzonych przez uczestników podmiotów rozliczających  powinny 
być zgodne ze stanami na odpowiednich kontach rozliczeniowych prowadzonych przez dany podmiot rozliczający.  
3. Do środków znajdujących się na koncie rozliczeniowym, rachunku derywatów i w rejestrze prowadzonym  przez 
uczestnika podmiotu rozliczającego przepis art. 45e stosuje się odpowiednio.  
Art. 58. Zobowiązanie emitenta opiewające na papiery wartościowe jest wykonane z  chwi lą otrzymania świadczenia 
przez uczestnika prowadzącego rachunek papierów wartościowych dla osoby uprawnionej do tego świadczenia, zaś opie-
wające na pieniądze – z chwilą dokonania przeniesienia środków pieniężnych na rachunek bankowy wskazany przez tego 
uczestnika.  
  
Dziennik  Ustaw  – 71 – Poz. 861 
 
Art. 59. 1. Organizując i  prowadząc rozliczanie transakcji, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, Krajowy Depozyt 
określa w  szczególności zakres obowiązków stron transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia, w  celu prawid ło-
wego  spełnienia przez nich świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających z  zawartych transakcji.  
2. Krajowy Depozyt organizuje i  zarządza systemem gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań wynikają-
cych z  transakcji.  
3. Krajowy Depozyt może wystąpić jak o strona transakcji zawartej n a rynku regulowanym w  związku z funkcjonowa-
niem systemu, o  którym mowa w  ust. 2, zgodnie z  jego celem.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu za dań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1. 
Art. 60. (uchylony)  
Art. 61. (uchylony)  
Art. 62. (uchylony)  
Art. 63. Krajowy Depozyt oraz spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, pobierają opłaty za czynności dokonywane na rzecz uczestników.  
Art. 64. 1. Przewodniczący Komisji lub osoba przez niego upoważniona ma prawo:  
1) wstępu do siedziby Krajowego Depozytu celem wglądu do ksiąg, dokumentów i  innych nośników informac ji; 
2) uczestniczyć w  posiedzeniach rady nadzorczej Krajowego Depozytu oraz w  walnych zgromadzeniach.  
2. Na żądanie Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, osoby uprawnione do reprezentowania 
Krajowego Depozytu lub wchodzące w  skład je go zarządu i  rady nadzorczej albo pozostające z  nim w  stosunku pracy są 
obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt spółki, kopii dokumentów i  innych nośników infor macji 
oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
3. Obowiązek , o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym rewidencie oraz osobach uprawnionych  do 
reprezentowania firmy audytorskiej lub pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie dotyczącym czynności  
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związ ku z badaniem sprawozdań finansowych Krajowego Depozytu  lub 
świadczeniem na jego rzecz innych usług wymienionych w art. 47 ust. 2 ustawy z dnia 11 maja 2017 r.  o biegłych rewi -
dentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym. Nie narusza to obowiązku  zachowania  tajemnicy, o której mowa 
w art. 78 tej ustawy.  
4. Na pisemne żądanie Komisji zarząd Krajowego Depozytu jest obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walne go zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obowiązków, o  których mowa w  ust. 4, do żądania Komisji stosuje się odpowiednio 
przepisy  art. 401 § 1 i 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej K rajowego Depozytu niezwłoczne podjęcie, jednak nie później niż w  ter-
minie 10  dni roboczych, uchwały w  określonej sprawie.  
7. Komisja może zaskarżyć do sądu uchwałę walnego zgromadzenia lub rady nadzorczej Krajowego Depozytu, w  ter-
minie 30  dni od dnia powzi ęcia wiadomości o  uchwale, w  drodze powództwa o  jej uchylenie, jeżeli uchwała narusza prze-
pisy prawa, postanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa obrot u albo jeżeli została podjęta z naruszeniem 
przepisów prawa, postanowień statutu lub regu laminu.  
8. W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo innych informacji 
finansowych, których obowiązek sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów, lub prawidłowości prowadzenia ksiąg rachun-
kowych , Komisja m oże zlecić kontrolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg rachunkowych firmie  audytorsk iej. W przypadku 
gdy kontrola wykaże istnienie istotnych nieprawidłowości, Krajowy Depozyt zwraca Komisji koszty przeprowadzenia kontroli.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się  odpowiednio do nadzoru sprawowanego przez Komisję nad CCP oraz spółką, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 64a. 1. Na żądanie Prezesa Narodowego Banku Polskiego osoby wchodzące w skład zarządu Krajowego Depozytu  
lub pozostające z Krajowym Depozytem w stosunku pracy są obowiązane do udzielenia, w terminie określonym  w żądaniu, 
jednak nie krótszym niż 7 dni, pisemnych informacji w sprawach dotyczących dzia łalności Krajowego  Depozytu w zakresie 
dokonywania rozrachunku lub rozliczania transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  W uzasadnionych 
przypadkach Prezes Narodowego Banku Polskiego może żądać udzielenia tych informacji  w krótszym terminie . 
  
Dziennik  Ustaw  – 72 – Poz. 861 
 
2. W przypadku gdy w  opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego działalność Krajowego Depozytu w  zakresie do-
konywania rozrachunku lub rozliczania transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe, nie zapewnia bezpiecz-
nego i  sprawnego funkcjonowani a systemów rozrachunku prowadzonych przez Krajowy Depozyt, Prezes Narodowego 
Banku Polskiego zawiadamia o  tym Przewodniczącego Komisji.  
3. Przepisy, o  których mowa w  ust. 1 i 2, stosuje się odpowiednio do CCP oraz spółki, której Krajowy Depozyt prze-
kazał w ykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 65. 1. W  przypadku rozliczania przez Krajowy Depozyt transakcji zawieranych na rynku regulowanym, uczest-
nicy są zobowiązani do wnoszenia do Krajowego Depozytu wp łat, z  których tworzy się fundusz zabezpieczający prawid łowe 
wykonanie zobowiązań wynikających z  tych transakcji, zwany dalej „funduszem rozliczeniowym ”. 
2. Fundusz rozliczeniowy zapewnia rozliczanie transakcji zawieranych na rynku regulowanym, w  zakresie  określonym 
w regulaminie funduszu rozliczeniowego.  
3. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu rozliczeniowego.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  który ch mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, oraz uczestników tej spółki.  
Art. 66. 1. Wysokość wpłat na fundusz rozliczeniowy określa Krajowy Depozyt w  zależności od poziomu zobowiązań, 
które mogą powstać w  wyniku rozliczanej przez niego działalności uczestnika w  zakre sie wskazanym w  art. 65 ust. 2. Wy-
sokość wpłat może być również uzależniona od sytuacji finansowej uczestnika.  
2. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala regulamin określający sposób tworzenia i  wy-
korzystywania funduszu rozliczeniowe go. Regulamin i  jego zmiany podlegają zatwierdzeniu przez Komisję po zasięg nięciu  
opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1. 
Art. 67. 1. Masa majątkowa funduszu rozliczeniowego stanowi współwłasność łączną uczestników. Nie wyłącza to 
możliwości indywidualnego określania obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem fundu szu rozliczeniowego, 
spowodowanym przez działania tego uczestnika.  
2. Fundusz rozliczeniowy może składać się z  wyodrębnionych funkcjonalnie części, z  których każda zawiera środki 
przeznaczone na zabezpieczenie rozliczenia transakcji zawieranych na poszczeg ólnych rynkach lub na zabezpieczenie roz-
liczenia określonych rodzajów transakcji.  
3. Do środków funduszu rozliczeniowego stosuje się odpowiednio  art. 45e. 
Art. 68. 1. Krajowy Depozyt może, na podstawie umowy z  podmiotem organizującym  ASO , prowadzić fundusz  za-
bezpieczający prawidłowe rozliczanie transakcji zawieranych w  tym obrocie. Do środków takiego funduszu stosuje się od-
powiednio przepisy  art. 45e. 
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, tworzony jest z  wpłat uczestników. Wysokość wpłat określa Krajowy Depoz yt 
w zależności od poziomu zobowiązań, które mogą powstać w  wyniku rozliczania przez niego transakcji zawieranych przez 
danego uczestnika w  ASO . 
3. Masa majątkowa funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi współwłasność łączną uczestników. Nie wyłącza to 
możliwości indywidualnego określenia obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem środków funduszu rozlicze-
niowego spowodowanym przez działania tego uczestnika.  
4. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu, o  którym mowa w  ust. 1. 
5. Zasady tworze nia i wykorzystywania środków funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, oraz związane z  jego funkcjono-
waniem prawa i  obowiązki uczestników określa regulamin ustalany przez Krajowy Depozyt w  uzgodnieniu z  podmiotem 
organizującym  ASO . 
6. Przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 2. 
7. Krajowy Depozyt lub spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w art. 48 ust. 2, może również prowadzić fundusze zabezpieczające prawidłowe rozliczanie transakcji zawieranych 
poza obrotem zorganizowanym. Do środków takich funduszy stosuje się odpowiednio przepisy  ust. 2 i 3 oraz art.  45e. 
  
Dziennik  Ustaw  – 73 – Poz. 861 
 
Art. 68a. 1. Przez izbę rozli czeniową rozumie się zespół osób, urządzeń i  środków technicznych utworzony w  celu 
organizacji i  prowadzenia rozliczeń transakcji zawieranych:  
1) w systemie obrotu instrumentami finansowymi lub  
2) poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, których przedmiotem są instrumenty finansowe – jeżeli na podsta-
wie przepisów prawa podlegają obowiązkowi rozliczenia przez podmiot rozliczający.  
2. Przez izbę rozrachunkową rozumie się zespół osób, urządzeń i  środków technicznych utworzony w  celu organizac ji 
i prowadzenia rozrachunku transakcji, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Izba rozliczeniowa lub izba rozrachunkowa mogą być prowadzone wyłącznie przez spółkę akcyjną.  
4. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową może  być wyłącznie pro-
wadzenie izby lub wykonywanie innych czynności związanych z  organizowaniem i  prowadzeniem odpowiednio rozliczeń 
lub rozrachunku transakcji, o  których mowa w  ust. 1 i 2. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową 
może także, w  ramach prowadzenia izby roz liczeniowej lub izby rozrachunkowej, odpowiednio rozliczać lub dokonywać 
rozrachunku innych niż wskazane w  ust. 1 pkt 2 transakcji zawartych poza systemem obrotu instrumentami finansowymi.  
4a. Przedmio tem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową może być również wykonywanie czynności prze-
widzianych dla systemu ro zliczeniowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 31 rozporządzenia 1031/2010  na zasadach 
określonych w  tym rozporządzeniu, na podsta wie umowy z  podmiotem prowadzącym platformę aukcyjną.  
4b. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozrachunkową może być również wykonywanie czynności 
przewidzianych dla systemu rozrachunkowego, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia  1031/2010, na zasa-
dach określonych w  tym rozporządzeniu, na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym platformę aukcyjną.  
4c. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową może uczestniczyć w  rozrachunkach dokonywa-
nych przez Narodowy Bank Pols ki na zasadach stosowanych w  przypadku rozrachunków międzybankowych, w  zakresie 
niezbędnym do realizacji zadań określonych w  ust. 4–4b. 
5. Prowadzenie izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej wymaga zezwolenia Komisji, wydanego po zasięgnięciu 
opinii Pr ezesa Narodowego Banku Polskiego. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie izby rozliczeniowej 
lub izby rozrachunkowej, jeżeli z  analizy wniosku i  dołączonych do niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie za-
pewni prowadzenia działalności w  sposó b niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie 
zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
6. Wniosek o  udzielenie zezwolenia, o  którym mowa  w ust. 5, powinien zawierać:  
1) firmę, siedzibę i  adres wnioskodawcy;  
2) dane  osobowe członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest przewidziana, jak również innych osób, 
które odpowiadają za rozpoczęcie działalności izby lub będą nią kierować;  
3) informacje o  kwalifikacjach zawodowych oraz dotychczasowym przebi egu pracy zawodowej osób, o  których mowa 
w pkt 2; 
4) przewidywaną wysokość kapitału własnego, pożyczek i  kredytów przeznaczonych na uruchomienie izby oraz okreś le-
nie sposobu finansowania działalności;  
5) dane o  wysokości i  strukturze kapitałów wnioskodawc y oraz źródłach ich pochodzenia;  
6) listę akcjonariuszy wnioskodawcy, obejmującą w  stosunku do osób:  
a) prawnych – dane, o  których mowa w  pkt 1 i 2, 
b) fizycznych – imię, nazwisko, adres  
– wraz ze wskazaniem posiadanej przez nich liczby akcji oraz wynikają cego z  nich udziału w  ogólnej liczbie głosów 
na walnym zgromadzeniu i  udziału w  kapitale zakładowym;  
7) informację o  podmiotach dominujących i  zależnych wobec akcjonariuszy wnioskodawcy, obejmującą dane, o  których  
mowa w  pkt 1. 
7. Do wniosku, o  którym mowa  w ust. 6, należy dołączyć regulamin izby, listę podmiotów, które zobowiązały się do 
uczestnictwa w  danej izbie ze wskazaniem miejsca prowadzenia przez nie działalności, oraz analizę ekonomiczno -finansową  
możliwości prowadzenia przez izbę rozliczeń lub ro zrachunków transakcji przez okres co najmniej 3  lat. 
8. Spółka prowadząca izbę niezwłocznie informuje Komisję o  każdej zmianie danych, o  których mowa w  ust. 6 i 7. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę rozliczeniową wynosi 10 000 000 zł. 
  
Dziennik  Ustaw  – 74 – Poz. 861 
 
10. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę rozrachunkową wynosi 5  000 000 zł. 
11. Spółka akcyjna może prowadzić jednocześnie izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową pod warunkiem spełnienia 
wymogów określonych dla prowa dzenia każdej z  tych izb. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę 
rozliczeniową i  izbę rozrachunkową wynosi 10  000 000 zł. 
12. Przepisy  art. 64 ust. 1–8 stosuje się odpowiednio do nadzoru sprawowanego przez Komisję nad działalnością iz by 
rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej.  
13. Do spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową przepis  art. 64a stosuje się odpowiednio.  
14. Spółka akcyjna prowadząca jednocześnie izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową, po uprzednim zawiadomieniu 
Komisji, może wykonywać funkcję giełdowej izby rozrachunkowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. 
o giełdach towarowych. Do takiej spółki stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarow ych dotyczące giełdowej izby rozrachunkowej, z  wyłączeniem  art. 14 ust. 3 i ust. 5–7, art. 16 ust. 1 zdanie  drugie 
i art. 18 tej ustawy.  
14a. Spółka akcyjna, o  której mowa w  ust. 14, może być stroną transakcji na giełdzie towarowej w  celu dokonania 
rozlicz eń transakcji zawartych przez członków giełdy lub w  celu dokonania rozliczenia transakcji zawartych przez członków 
giełdy i  spółkę prowadzącą giełdę realizowanych przy wykorzystaniu udostępnionych zdolności przesyłowych zarządza-
nych przez operatora systemu  przesyłowego elektroenergetycznego lub operatora systemu przesyłowego gazowego zgodnie 
z przepisami ustawy z  dnia 10  kwietn ia 1997  r. – Prawo energetyczne . 
14b.41) Spółka akcyjna, o której mowa w ust. 14, może prowadzić działalność w zakresie określonym w  art. 14 ust. 3a 
ustawy z dnia 26 października  2000 r. o giełdach towarowych.  
15. Do zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 14, spółka dołącza regulamin giełdowej izby rozrachunkowej, do któ-
rego stosuje się  art. 16 ust. 1 zdanie  pierwsze i  ust. 2 ustawy  z dnia 26 października 2000  r. o giełdach towarowych. O  każdej 
zmianie regulaminu giełdowej izby rozrachunkowej spółka informuje Komisję.  
16. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 14, albo 
od dnia otr zymania informacji o  zmianie regulaminu giełdowej izby rozrachunkowej, zgłosić sprzeciw wobec roz poczęcia 
organizacji i  prowadzenia rozliczeń transakcji giełdowych przez spółkę albo ich kontynuowania, jeżeli mogłoby to naruszyć 
bezpieczeństwo obrotu instr umentami finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
Art. 68b. 1. Regulaminy izby rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej oraz ich zmiany są zatwierdzane przez Komisję.  
Zatwierdzenie regulaminu i  jego zmian, w  zakresie wskazanym odpowiednio w  ust. 2 pkt 1, 2, 4, 4a, 7  i 8 oraz ust.  3 pkt 1, 
3, 4 i 7, a także  art. 45h ust. 4, jest dokonywane po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego  Banku Polskiego. Przepis  art. 50 
ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
2. Regulamin izby rozliczeniowej określa w szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozliczeniowej, tryb i  szczegółowe zasady postępowania w  związku z nabywa-
niem lub utratą statusu uczestnika;  
2) sposób i  tryb określania wzajemnych zobowiązań i  należności uczestników izby rozliczeniow ej; 
3) (uchylony)  
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji zawieranych przez uczestników;  
4a) procedury stosowane na wypadek niedostarczenia w  odpowiednim terminie papierów wartościowych niezbędnych  do 
dokonania rozrachunku transakcji, spełniające wymogi ok reślone w  art. 15 rozporządzenia  236/2012;  
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę prowadzącą izbę rozliczeniową za czynności dokony-
wane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec ucze stników naruszających obowiązki wynika-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
7) sposób organizacji systemu zabezpieczania płynności rozliczania transakcji;  
8) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwołane przez uczestnika lub osobę trzecią.  
 
41) Dodany przez art. 4 ustaw y z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o rynku mocy oraz niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 1505),  
która weszła w życie z dniem 1 września 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 75 – Poz. 861 
 
3. Regulamin izby rozrachunkowej określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozrachunkowej, tryb i  szczegółowe zasady postępowania w  związku z nabywa-
niem lub utratą statusu uczestnika;  
2) (uchylony)  
3) sposób i  tryb rozrachunku transakcji zawieranych przez uczestników;  
4) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę pro wadzącą izbę rozrachunkową za czynności dokony-
wane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec uczestników naruszających obowiązki wynika-
jące z  uczestnictwa, oraz zasady i  tryb ich stosowania;  
7) moment wprow adzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz moment, od którego zlecenie rozrachunku 
nie może zostać odwołane przez uczestnika lub osobę trzecią.  
4. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową oraz spółka prowadząca izbę rozrachunkową publikują regula min i  jego 
zmiany w  taki sposób, aby były one dostępne dla wszystkich uczestników danej izby co najmniej na 2  tygodnie przed dniem 
ich wejścia w  życie.  
Art. 68c. 1. Organizując i  prowadząc rozliczenie transakcji, o  których mowa w  art. 68a ust. 1, izba rozl iczeniowa ustala 
w szczególności zakres obowiązków stron transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia w  celu prawidłowego  
spełnienia przez strony świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających z  zawartych transakcji.  
2. Spółka prowadząc a izbę rozliczeniową organizuje system zabezpieczania płynności rozliczania transakcji zawieranych  
na rynku regulowanym, a  w przypadku rozliczania transakcji zawartych w  ASO lub na OTF – może organizować system 
zabezpieczania płynności rozliczania transakc ji zawieranych w  tych systemach.  
3. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową może występować jako strona transakcji zawieranych na rynku regulowa-
nym, w  ASO lub na OTF w  związku z  funkcjonowaniem odpowiednio systemów, o  których mowa w  ust. 2, zgodnie z  ich 
celem. 
Art. 68d. 1. Uczestnicy izby rozliczeniowej rozliczającej transakcje zawierane na rynku regulowanym są zobowiązani 
do wnoszenia do izby rozliczeniowej wpłat, z  których tworzy się fundusz zabezpieczający prawidłowe wykonanie zobowią-
zań wynikających z  tych transakcji.  
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, zapewnia rozliczenie transakcji zawieranych na rynku regulowanym w  zakresie 
określonym w  regulaminie funduszu, o  którym mowa w  ust. 1. Izba rozliczeniowa może zarządzać środkami funduszu, 
o którym mowa w  ust. 1. 
3. Regulamin funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, i jego zmiany podlegają zatwierdzeniu przez Komisję po zasięg nięciu 
opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego.  
4. Do sposobu tworzenia funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, oraz do obowiązków uczestników iz by rozliczeniowej 
stosuje się odpowiednio  art. 66 i art. 67. Do środków funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stosuje się odpowiednio  art. 45e. 
5. Izba rozliczeniowa może również na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym ASO lub OTF prowadzić fun-
dusz zabezpieczający prawidłowe rozliczanie transakcji w  tych systemach.  
Art. 68e. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Komisji na prowadzenie rachunków papierów wartościowych i  rachun-
ków zbiorczych albo który zamierza prowadzić takie rachunki na podstawie  art. 117 i spełnia wymogi określone w regula-
minie izby rozrachunkowej, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy o  uczestnictwo w  tej izbie rozrachunkowej.  
Art. 68f. 1. Podmioty prowadzące depozyt papierów wartościowych, system rejestracji instrumentów finansow ych 
niebędących papierami wartościowymi lub system rozrachunku przekazują Prezesowi Narodowego Banku Polskiego  dane 
dotyczące bieżącego funkcjonowania prowadzonego depozytu papierów wartościowych lub systemu rejestracji  instrumen-
tów finansowych niebędących  papierami wartościowymi, podmiotu prowadzącego depozyt papierów  wartościowych, sys-
tem rejestracji instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi lub system rozrachunku,  a także dokony-
wania rozrachunku lub rozliczeń.  
2. Podmioty, o których mo wa w ust. 1, przekazują Prezesowi Narodowego Banku Polskiego informacje  o zdarzeniach 
zaistniałych w związku z prowadzeniem depozytu papierów wartościowych, systemu rejestracji instrumentów  finansowych 
niebędących papierami wartościowymi lub systemu rozrac hunku, mających lub mogących mieć  negatywny wpływ na 
sprawne lub bezpieczne jego funkcjonowanie (incydent).  
  
Dziennik  Ustaw  – 76 – Poz. 861 
 
3. Dane i informacje, o których mowa w ust. 1 i 2, są przekazywane w postaci elektronicznej z wykorzystaniem  odpo-
wiednich certyfikatów wydanych prze z Narodowy Bank Polski lub innych form uwierzytelniania stosowanych  przez Naro-
dowy Bank Polski, chyba, że są one publikowane na stronie internetowej podmiotu, o którym mowa  w ust. 1.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego,  
określi, w drodze rozporządzenia, termin przekazywania oraz szczegółowy zakres przekazywanych danych,  o których mowa 
w ust. 1, oraz informacji o zaistniałych incydentach, o których mowa w ust. 2, mają c na względzie  konieczność zapewnienia 
prawidłowości, bezpieczeństwa i sprawności funkcjonowania depozytu papierów wartościowych,  systemu rejestracji instru-
mentów finansowych niebędących papierami wartościowymi i systemu rozrachunku  oraz kompletności i  wiarygodności 
tych danych i informacji.  
Art. 68g. 1. Krajowy Depozyt, spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu  zadań, 
o których mowa w art. 48 ust. 1 pkt 1 –6 lub ust. 2, CCP oraz spółki prowadzące izbę rozliczeniową lub izbę  rozrachunkową 
informują Prezesa Narodowego Banku Polskiego o:  
1) rozpoczęciu funkcjonowania systemu rozrachunku, dołączając listę uczestników tego systemu, przy czym za  rozpo-
częcie funkcjonowania systemu rozrachunku uważa się wprowad zenie do systemu pierwszego zlecenia  rozrachunku, 
o którym mowa w art. 1 pkt 12 lit. b ustawy o ostateczności rozrachunku,  
2) zakończeniu funkcjonowania systemu rozrachunku albo systemach, które zakończyły funkcjonowanie, jeżeli  zakoń-
czenie funkcjonowania nie dotyczy wszystkich prowadzonych systemów rozrachunku,  
3) zmianie listy uczestników prowadzonego systemu rozrachunku, w tym zmianie uczestników pośrednich, jeżeli  zostali  oni 
uznani za uczestników zgodnie z art. 2a ustawy o ostateczności rozrachunku,  
4) zmianie danych dotyczących firmy, siedziby i adresu podmiotu prowadzącego system rozrachunku  
– w terminie 7 dni od dnia wystąpienia takiego zdarzenia.  
2. W przypadku powzięcia informacji o niewykonywaniu lub nienależytym wykonywaniu obowiązków określonych  
w ust. 1 Prezes Narodowego Banku Polskiego informuje o tym Przewodniczącego Komisji.  
Art. 68h. 1. W przypadku zmiany wniosku o zatwierdzenie regulaminu, o którym mowa w art. 48 ust. 15, art. 50  ust. 2,  
art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 3, wp ływającej na proponowaną treść regulaminu podmiot składający  wniosek 
przedkłada Komisji tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane zmiany.  
2. Do wniosku o zatwierdzenie zmian w regulaminie w przypadkach, o których mowa w art. 48 ust. 16, art. 50  ust. 2, 
art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 3, dołącza się tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane  zmiany.  
3. Opinie, o których mowa w art. 48 ust. 16, art. 50 ust. 2, art. 66 ust. 2, art. 68a ust. 5, art. 68b ust. 1 i art. 68d  ust. 3, 
Prezes Narodowego Banku Polskiego wydaje w terminie miesiąca od dnia otrzymania żądania Komisji.  
DZIAŁ IIIA  
Identyfikacja akcjonariuszy, przekazywanie informacji akcjonariuszo m i ułatwianie wykonywania 
praw  akcjonariuszy  
Art. 68i. 1. Ilekroć w  ninie jszym dziale jest mowa o:  
1) pośredniku – należy przez to rozumieć:  
a) Krajowy Depozyt,  
b) spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 
ust. 1 pkt 1, 
c) centralny depozyt papierów wartościowych,  
d) firmę inwestycyjną świadczącą usługi, o  których mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, 
e) bank, o  którym mowa w  art. 119 ust. 1; 
2) spółce giełdowej – należy przez to rozumieć spółkę z  siedzibą na terytorium państwa członkowskiego, której co naj-
mniej jedna akcja jest dopuszczona do obrotu na rynku regulowanym lub na zagranicznym rynku regulowanym.  
2. Przepisy niniejszego działu dotyczące pośredników stosuje się także do podmiotów mających siedzibę na terytorium 
państwa innego niż państwo członkowski e, prowadzących, na podstawie przepisów obowiązujących w  tym państwie, dzia-
łalność polegającą na przechowywaniu akcji, administrowaniu akcjami lub prowadzeniu rachunków papierów wartościo-
wych w  imieniu akcjonariuszy lub innych osób, jeżeli świadczą oni tak ie usługi w  zakresie akcji spółek giełdowych na rzecz 
mających miejsce zamieszkania lub siedzibę na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej akcjonariuszy takich spółek lub innych 
pośredników.  
  
Dziennik  Ustaw  – 77 – Poz. 861 
 
Art. 68j. 1. Na żądanie spółki giełdowej lub osoby upoważnionej przez spółkę giełdową podmioty prowadzące ra-
chunki papierów wartościowych lub rachunki zbiorcze są obowiązane udostępnić spółce giełdowej lub tej osobie informacje 
umożliwiające identyfikację akcjonariuszy spółki giełdowej oraz liczby wyemitow anych przez nią akcji, posiadanych przez 
każdego z  tych akcjonariuszy, według stanu na wskazany w  tym żądaniu dzień, przypadający nie wcześniej niż na dzień 
jego złożenia.  
2. Do żądania, o  którym mowa w  ust. 1, a także do informacji, o  których mowa w  ust. 1, przekazywanych w  odpowie-
dzi na to żądanie, stosuje się przepisy rozporządzenia 2018/1212.  
3. W przypadku gdy akcje spółki giełdowej są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych, spółka ta może 
zebrać informacje, o  których mowa w  ust. 1, za pośredn ictwem Krajowego Depozytu. W  takim przypadku spółka giełdowa 
lub upoważniona przez nią osoba powinny złożyć żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, do Krajowego Depozytu, a  żądanie to 
powinno wskazywać Krajowy Depozyt jako upoważnionego odbiorcę informacji, o  których mowa w  ust. 1, oraz zawierać 
dyspozycję jego dalszego przekazywania.  
4. Krajowy Depozyt niezwłocznie przekazuje żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, uczestnikom prowadzącym rachunki 
papierów wartościowych lub rachunki zbiorcze.  
5. Jeżeli akcje, których do tyczy żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, są rejestrowane na rachunku zbiorczym, podmiot 
prowadzący ten rachunek niezwłocznie przekazuje to żądanie posiadaczowi tego rachunku, chyba że żądanie to nie zawiera 
takiej dyspozycji.  
6. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 3, w dniu roboczym następującym po dniu wskazanym w  żądaniu, o  którym 
mowa w  ust. 1, jako termin emitenta w  rozumieniu art.  1 pkt 14 rozporządzenia 2018/1212, Krajowy Depozyt udostępnia 
spółce giełdowej, przy wykorzystaniu środków komunikacji elektron icznej, informacje, o  których mowa w  ust. 1, otrzy mane 
od uczestników, a  także sporządzone na podstawie zapisów na rachunkach papierów wartościowych prowadzonych przez 
Krajowy Depozyt.  
7. Spółka giełdowa może żądać sprostowania niekompletnych lub nieprawi dłowych informacji przekazanych jej w odpo-
wiedzi na żądanie, o  którym mowa w  ust. 1. W  takim przypadku przepisy ust.  1–6 stosuje się odpowiednio.  
8. Przepisy ust.  3–6, w zakresie dotyczącym Krajowego Depozytu, stosuje się odpowiednio do spółki, której Kr ajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1. 
Art. 68k. 1. Pośrednik niezwłocznie przekazuje akcjonariuszom spółki giełdowej lub ich pełnomocnikom informacje, 
które ta spółka udostępnia swoim akcjonar iuszom w  celu umożliwienia im wykonywania praw związanych z  posia danymi 
przez nich akcjami.  
2. W przypadku gdy informacje, o  których mowa w  ust. 1, są udostępniane na stronie internetowej spółki giełdowej, 
pośrednik przekazuje akcjonariuszom lub ich pełn omocnikom informację o  adresie strony internetowej, na której informacje 
te są udostępniane.  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, są przez spółkę giełdową przekazywane pośrednikom zgodnie z  przepisami 
rozporządzenia 2018/1212.  
4. Przepisów ust.  1–3 nie stosuje się w  przypadku, gdy spółka giełdowa przekaże informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, 
bezpośrednio akcjonariuszom lub ich pełnomocnikom.  
5. Pośrednik niezwłocznie przekazuje spółce giełdowej otrzymane od akcjonariuszy informacje kierowane do tej spół ki 
związane z  wykonywaniem praw wynikających z  ich akcji.  
6. Pośrednicy przekazują między sobą informacje, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5, na zasadach określonych w  przepisach  
rozporządzenia 2018/1212. Pośrednik nie przekazuje takich informacji in nemu pośrednikowi, jeżeli informacje, o  których 
mowa w  ust. 1, 2 i  5, mogą być przekazane spółce, akcjonariuszowi lub jego pełnomocnikowi bezpośrednio przez tego po-
średnika.  
Art. 68l. 1. Na wniosek akcjonariusza spółki giełdowej pośrednik przekazuje:  
1) akcjonariuszowi informację o  liczbie posiadanych przez niego akcji według stanu na dzień rejestracji uczestnictwa 
w walnym zgromadzeniu w  rozumieniu art.  4061 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
2) spółce giełdowej zawiadomienie  o udziale akcjonariusza lub jego pełnomocnika w  walnym zgromadzeniu.  
2. Do czynności, o  których mowa w  ust. 1, stosuje się przepisy rozporządzenia 2018/1212.  
  
Dziennik  Ustaw  – 78 – Poz. 861 
 
Art. 68m.  1. Pośrednicy udostępniają publicznie informacje o  wynagrodzeniu oraz opłatach za usług i świadczone na 
podstawie przepisów niniejszego działu.  
2. Wynagrodzenie oraz opłaty za usługi świadczone na podstawie przepisów niniejszego działu przez pośredników są 
niedyskryminujące i  proporcjonalne do faktycznych kosztów poniesionych w  związku ze świ adczeniem usług.  
3. Jeżeli jest to uzasadnione zróżnicowaniem faktycznych kosztów poniesionych w  związku ze świadczeniem usług, 
pośrednicy mogą pobierać od podmiotów mających swoją siedzibę poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wyższe wy-
nagrodzenie i  opłaty za usługi świadczone na podstawie przepisów niniejszego działu, niż wynagrodzenie i  opłaty pobierane 
od podmiotów mających swoją siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 68n. 1. Dane osobowe akcjonariuszy przetwarzane na podstawie przep isów niniejszego działu mogą być przetwa-
rzane wyłącznie w  celu umożliwienia spółce giełdowej identyfikacji swoich akcjonariuszy, zapewnienia bezpośredniej ko-
munikacji z  nimi oraz ułatwienia wykonywania praw akcjonariuszy i  zaangażowania w  sprawy spółki.  
2. Spółka giełdowa zaprzestaje przetwarzania danych osobowych akcjonariusza przetwarzanych na podstawie przepi-
sów niniejszego działu najpóźniej z  upływem 12  miesięcy od dnia powzięcia informacji o  tym, że dana osoba przestała być 
akcjonariuszem spółki.  
DZIAŁ IV  
Uczestnictwo w  obrocie instrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Prowadzenie działalności przez firmy inwestycyjne  
Oddział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 69. 1. Prowadzenie działalności maklerskiej wymaga zezwolenia Komisji wydanego na wniosek, o  którym mowa  
w art. 82, złożony przez zainteresowany podmiot.  
2. Działalność maklerska, z  zastrzeżeniem art.  16 ust. 3 i 5 oraz art.  70, obejmuje wykonywanie czynności polegają-
cych na:  
1) przyjmowaniu i  przekazywaniu zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych;  
2) wykonywaniu zleceń, o  których mowa w  pkt 1, na rachunek dającego zlecenie;  
3) nabywaniu lub zbywaniu na własny rachunek instrumentów finansowych;  
4) zarządzaniu portfelami, w  skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych;  
5) doradztwie inwestycyjnym;  
6) oferowaniu instrumentów finansowych;  
7) świadczeniu usług w  wykonaniu zawartych umów o  gwarancję emisji lub zawieraniu i  wykonywaniu innych umów 
o podobnym charakterze, jeżeli ich przedmiotem są instrumenty finansowe;  
8) prowadzen iu ASO;  
9) prowadzeniu OTF.  
3. (uchylony)  
4. Działalnością maklerską jest również wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności polegających na:  
1) przechowywaniu lub rejestrowaniu instrumentów finansowych, w tym prowadzeniu rachunków papierów wartościo-
wych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych, oraz prowadzeniu rachunków pieniężnych;  
2) udzielaniu pożyczek pieniężnych w  celu dokonania transakcji, której przedmiotem jest jeden lub większa liczba 
instrumentów finansowych, jeżeli transakcja ma być dokonana za pośrednictwem firmy inwestycyjnej udzielającej 
pożyczki;  
3) doradztwie dla przedsiębiorstw w  zakresie struktury kapitałowej, strategii przedsiębiorstwa lub innych zagadnień zwią-
zanych z  taką strukturą lub strategią;  
4) doradztwie i  innych usług ach w  zakresie łączenia, podziału oraz przejmowania przedsiębiorstw;  
  
Dziennik  Ustaw  – 79 – Poz. 861 
 
5) wymianie walutowej, w  przypadku gdy jest to związane z  działalnością maklerską w  zakresie wskazanym w  ust. 2; 
6) sporządzaniu analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych reko mendacji o  charakterze ogólnym dotyczą-
cych transakcji w  zakresie instrumentów finansowych;  
7) świadczeniu usług dodatkowych związanych z  umową o  gwarancję emisji;  
8) wykonywaniu czynności określonych w  pkt 1–7 oraz w ust. 2, których przedmiotem są instrume nty bazowe instrumen-
tów pochodnych, wskazanych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. d–f oraz i, jeżeli czynności te pozostają w  związku z  działalnością 
maklerską.  
Art. 69a. (uchylony)  
Art. 69b. (uchylony)  
Art. 69c. (uchylony)  
Art. 69d. (uchylony)  
Art. 69e. (uchylony)  
Art. 69f.42) 1. Dom maklerski może prowadzić działalność jako dostawca usług w  zakresie udostępniania informacji 
po uzyskaniu zezwolenia, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014.  
2. Zezwolenie, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, może być udzielone równocześnie z  udzie-
leniem zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej.  
3. W przypadku odmowy udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej Komisja może udzielić 
zezwolenia, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014.  
Art. 69g. Komisja, wydając zezwolenie na prowadzenie ASO, może na wniosek firmy inwestycyjnej wpisać firmę do 
rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli spełnione są warunki, o  których mowa w  art. 78g ust.  2 pkt 2–4. 
Art. 69h. 1. Dom maklerski może świadczyć usługi pośrednictwa w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej lub 
wykonywać czynności odpowiadające działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat struktury-
zowanych.  
2.43) W przypadku gdy dom maklerski wykonuje czynności, o  których mowa w  ust. 1, przepisy art.  3a, art.  73 ust.  6a, 
art. 76, art.  82a ust.  1 i 3, art.  83a ust.  3a–3f i 3h–4d, art.  83b ust.  1–3 i 7–17 oraz art.  83c–83j stosuje się odpowiednio, z  tym 
że do lokat strukt uryzowanych, których konstrukcja nie utrudnia klientowi lub potencjalnemu klientowi zrozumienia ryzyka 
związanego ze stopą zwrotu lub zrozumienia kosztów likwidacji lokaty przed terminem, jeżeli spełnione są warunki określone  
w art. 83h ust.  5 pkt 2–4, prz episów art.  83h ust.  1–4 nie stosuje się.  
Art. 69i. W przypadku świadczenia przez firmę inwestycyjną usług w  zakresie produktów energetycznych będących 
przedmiotem obrotu hurtowego na OTF, które muszą być wykonywane przez dostawę,  o których mowa w  art. 2 ust. 1 
pkt 2 lit. e, przepisy art.  73 ust. 4–5e i 5g–6a, art.  73a ust.  5, art.  83a ust.  3a–3c, art.  83b ust. 7 oraz art.  83c ust.  1 i 2 stosuje 
się odpowiednio.  
Art. 70. 1. Przepisów niniejszego działu nie stosuje się do:  
1) zakład ów ubezpieczeń;  
2) podmiotów wykonujących czynności określone w  art. 69 ust. 2 wyłącznie na rzecz podmiotów należących do tej samej 
grupy kapitałowej, do której należy podmiot wykonujący te czynności, z  zastrzeżeniem  pkt 9; 
3) podmiotów prowadzących działalność gospodarczą inną niż działalność maklerska, wykonujących czynności okreś lone 
w art. 69 ust. 2 w sposób incydentalny w  związku z  prowadzoną działalnością, o  ile działalność ta jest regulowana 
przepisami lub podlega zasadom etyki za wodowej i  o ile przepisy te nie wyłączają możliwości wykonywania tych 
czynności;  
4) podmiotów, które spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują wyłączni e czynności określone w  art. 69 
ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są instrumenty finansowe  inne niż towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do 
emisji lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, chyba że czynności te są 
wykonywane w  ramach:  
a) funkcji animatora rynku lub  
 
42) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
43) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 80 – Poz. 861 
 
b) członkostwa lub uczestnictwa w  rynku regulowanym lub ASO, lub w  ramach bezpośredniego dostępu elektronicz-
nego, z  wyjątkiem podmiotów niefinansowych , o których mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/591, zawiera-
jących wskutek tych czynności transakcje, co do których, zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591, uznano, że 
zmniejszają ryzyko bezpośrednio związane z  działalnością gospodarczą lub działalnością w  zakresie zarządzania 
aktywami i  pasywami tych podmiotów lub grupy, do której należą te podmioty, lub  
c) stosowania techniki handlu alg orytmicznego o  wysokiej częstotliwości, lub  
d) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych na rachunek dającego zlecenie, w  tym przez 
zestawianie zleceń;  
5) członków Europejskiego Systemu Banków Centralnych i  innych krajowych podmiotów w ykonujących podobne funkcje;  
5a) organów publicznych powołanych do zarządzania długiem p ublicznym lub uczestniczących w zarządzaniu tym dłu-
giem, w  tym lokujących środki pieniężne pochodzące z  tego długu, banku państwowego w  zakresie, w  jakim działa na 
zlecenie tych organów, oraz podmiotów, którym zgodnie z  art. 13d zlecono organizację rynku obrotu skarbowymi pa-
pierami wartościowymi lub instrumentami finansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy papier warto-
ściowy, jako rynku poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, z  wyłączeniem innych niż bank państwowy 
podmiotów z  udziałem państwa, których przedmiot działalności obejmuje prowadzenie działalności gospodarczej lub 
jest związany z  nabywaniem pakietu udziałów w  innych podmiotach;  
5b) Europejs kiego Mechanizmu Stabilności lub innych międzynarodowych instytucji finansowych utworzonych przez co 
najmniej dwa państwa członkowskie, których celem jest uruchamianie wsparcia finansowego lub świadczenia pomocy 
finansowej na rzecz swoich członków znajdują cych się w  trudnej sytuacji finansowej lub w  stosunku do których istnieje 
zagrożenie wystąpienia takiej sytuacji;  
6) funduszy inwestycyjnych, alternatywnych spółek inwestycyjnych, towarzystw funduszy inwestycyjnych oraz zarzą-
dzających ASI w  rozumieniu usta wy o  funduszach inwestycyjnych;  
7) funduszy emerytalnych w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy eme-
rytalnych;  
8) przechowywania aktywów funduszy oraz spółek, o  których mowa w  pkt 6 lub 7, i zarządzania tymi f unduszami i  spół-
kami;  
9) podmiotów, które prowadzą wyłącznie działalność, określoną w  art. 69 ust. 2, polegającą na zarządzaniu funduszem 
emerytalnym, wykonując czynności określone w  art. 69 ust. 2 na rzecz podmiotów należących do tej samej grupy 
kapitałow ej, do której należy podmiot wykonujący te czynności;  
10) podmiotów:  
a) które spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują wyłącznie czynnoś ci określone w  art. 69 ust. 2 
pkt 3, których przedmiotem są towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, 
których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, w  tym animatorów rynku na tych instrumentach, z  wy-
łączeniem podmiotów, które wykonują transakcje na własny rachunek, wykonując zlecenia klientów, lub  
b) wykonujących czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 i  4–9, których przedmiotem są towarowe instrumenty 
pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do 
emisji, na rzecz klientów i  dostawców usł ug związanych z  głównym przedmiotem działalności podmiotów wyko-
nujących te czynności  
– jeżeli czynności te mają charakter dodatkowy w  stosunku do głównego przedmiotu ich działalności, a  główny przed-
miot ich działalności nie obejmuje działalności maklerskiej, wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2, lub 
wykonywania działalności animatora rynku, z  tym że charakter przedmiotu działalności tych podmiotów jest ustalany 
na podstawie przedmiotu działalności grupy kapitałowej, do które j te podmioty należą, oraz czynności te nie są wyko-
nywane w  ramach wykorzystania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości, z  zastrze żeniem ust.  1f; 
11) podmiotów  świadczących usługę doradztwa inwestycyjnego w  związku z  prowadzeniem dział alności gospodarczej 
niebędącej działalnością maklerską, o  ile działalność ta jest regulowana przepisami i  świadczenie tej usługi nie jest 
odpłatne;  
12) (uchylony)  
13) (uchylony)  
14) podmiotów, o  których mowa w  art. 32 ust. 2 ustawy  o funduszach inwestycyj nych ; 
  
Dziennik  Ustaw  – 81 – Poz. 861 
 
15) operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy z  dnia 12  czerwca 2015  r. o systemie handlu 
uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych, lub podmiotów prowadzących instalację, o  których mowa w art. 3 
pkt 16 tej ustawy, wyk onujących spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust.  2 wyłącznie czynności okreś lone 
w art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są uprawnienia do emisji, chyba że czynności te są wykonywane w  ramach:  
a) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrument ów finansowych na rachunek dającego zlecenie lub  
b) wykorzystania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości;  
16) operatorów systemu przesyłowego, o  których mowa w  art. 3 pkt 24 ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energe-
tyczne, wykonuj ących w  celu wykonywania zadań operatora czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2, mające za 
przedmiot towarowe instrumenty pochodne, oraz podmiotów, które w  tym zakresie wykonują czynności w  celu reali-
zacji powierzonej przez operatorów całości lub częśc i takich zadań, chyba że czynności te są wykonywane w  ramach 
operacji na rynku wtórnym, w  tym na platformie obrotu finansowymi prawami przesyłowymi;  
17) centralnych depozytów papierów wartościowych w  związku z  wykonywaniem zadań w  zakresie, w  jakim jest to  prze-
widziane w  przepisach rozporządzenia 909/2014, z  uwzględnien iem art.  73 tego rozporządzenia;  
18) zagranicznych osób prawnych nieprowadzących działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
które w  ramach bezpośredniego dostępu elektr onicznego wykonują czynności określone w  art. 69 ust.  2 pkt  1–3, w za-
kresie nabywania lub zbywania instrumentów finansowych na własny rachunek, z wyłącze niem pełnienia funkcji ani-
matora rynku, lub na rachunek klientów mających siedzibę lub miejsce zamiesz kania na terytorium państwa innego niż 
państwo członkowskie ; 
19)44) dostawców usług finansowania społecznościowego, o których mowa w art. 2 ust . 1 lit. e rozporządzenia Parla mentu 
Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503 z dnia 7 października 2020 r. w sprawie europejskich dostawców usług finan-
sowania społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych oraz zmieniającego rozporządzenie (UE) 2017/1129 
i dyrektywę (UE) 2019/1937 (Dz. Urz. UE L 347 z 20.10.202 0, str. 1), posiadających zezwo lenie, o którym mowa w  art. 12 
ust. 1 tego rozporządzenia.  
1a. Przez wykonywanie czynności w  sposób incydentalny, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3, rozumie się spełnianie wa-
runków przewidzianych w  art. 4 rozporządzenia 2017/565.  
1b. Przez wykonywanie wyłącznie czynności określonych w  art. 69 ust. 2 pkt 3, o których mowa w  ust. 1 pkt 10 lit. a, 
rozumie się również wykonanie zlecenia w  ramach transakcji pomiędzy podmiotami z  grupy kapitałowej.  
1c. Podmioty wykonujące zlecenia na podstawie ust.  1 pkt 10 lit. b, na rzecz klientów lub dostawców, o  których mowa 
w tym przepisie, mogą przy wykonywaniu tych zleceń zawierać transakcje na własny rachunek.  
1d. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, dokonywane 
w ramach wyłączenia, o  który m mowa w  ust. 1 pkt 10, uznaje się za objęte zakresem tego wyłączenia.  
1e. Przez charakter dodatkowy czynności w  stosunku do głównego przedmiotu dział alności, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 10, rozumie się spełnianie warunków przewidzianych w  rozporządzeniu 20 17/592.  
1f. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, przed rozpoczęciem wykonywania czynności, o  których mowa w  tym 
przepisie, informują Komisję o  zamiarze korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10. W  przypadku zamiaru 
korzystania z  takiego wyłączenia w  następnym roku kalendarzowym podmioty te przekazują Komisji informację o  takim 
zamiarze w  terminie miesiąca od dnia dokonania obliczenia, o  którym mowa w  art. 4 rozporządzenia 2017/592, nie później 
jednak niż do dnia 30  kwietnia roku, w  którym  korzystają z  tego wyłączenia.  
1g. W przypadku niestwierdzenia podstaw do korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10, podmiot 
składa wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  terminie 3  miesięcy od ostatniego dn ia, 
w którym był obowiązany poinformować Komisję zgodnie z  ust. 1f, albo zaprzestaje w  tym terminie wykonywania czynności  
objętych takim wyłączeniem. W  przypadku złożenia wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności makler-
skiej czynności obj ęte wyłączeniem mogą być wykonywane bez zezwolenia do dnia, w  którym decyzja w  przedmiocie zło-
żonego wniosku stała się ostateczna.  
1h. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania podmiotów, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 10, lub wchodzące w skład ich statutowych organów  albo pozostające z  tymi podmiotami 
w stosunku pracy niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt tych podmiotów, kopie dokumentów i  innych nośników 
informacji oraz udzielają pisemnych lub ustn ych wyjaśnień w  zakresie korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 10, niezbędnych do ustalenia, czy czynności mają charakter dodatkowy w  stosunku do głównego przedmiotu działalności.  
 
44) Dodany przez art. 5 u stawy z dnia 23 lipca 2021 r. o zmianie ustawy o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi 
funduszami inwestycyjnymi oraz niektórych innych ustaw  (Dz. U. poz. 1595) ; wszedł  w życie z dniem 10 listopada 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 82 – Poz. 861 
 
1i. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, 6–8 i 17, mogą k orzystać również z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 4, również jeżeli wykonują czynności określone w  ust. 1 pkt 4 lit. a–d. 
1j. Wyjątki określone w  ust. 1 pkt 4, 10 i  15 mogą być stosowane łącznie.  
2. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej P olskiej może, bez zezwolenia na prowadzenie działalności  makler -
skiej, wykonywać czynności określone w:  
1) art. 69  ust. 2 pkt 1–6 – o ile przedmiotem tych czynności są papiery warto ściowe, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2, 
lub inne niedopuszczone do ob rotu zorganizowanego instrumenty finansowe oraz obligacje, o  których mowa w  art. 39p 
ust. 1 ustawy z  dnia 27  października 1994  r. o autostradach płatnych oraz o  Krajowym Funduszu Drogowym (Dz.  U. 
z 2022 r. poz. 659 ), obligacje, o  których mowa w  art. 67 ust. 3 i art. 71 ust. 1 ustawy z  dnia 31  marca 2020  r. o zmianie 
ustawy o  szczególnych rozwiązaniach związanych z  zapobieganiem, przeciwdziałaniem i  zwal czaniem COVID -19, 
innych chorób zakaźnych oraz wywołanych nimi sytuacji kryzysowych oraz niektórych innyc h ustaw (Dz.  U. poz.  568, 
z późn. zm.45)), a także obligacje, o  których mowa w  art. 34ga ust.  1 ustawy z  dnia 8  maja 1997  r. o poręczeniach 
i gwarancjach udzielanych przez Skarb Państwa oraz niektóre osoby prawne (Dz.  U. z 2022 r. poz. 445 ); 
2) art. 69  ust. 2 pkt 7; 
3) art. 69  ust. 2 pkt 3 – o ile przedmiotem tych czynności są dopuszczone do obrotu zorganizowanego obligacje, listy 
zastawne oraz inne zbywalne papiery wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom wynikają-
cym z  zaciągnięte go długu, inne niż określone w  pkt 1, lub instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są 
obligacje, listy zastawne, inne zbywalne papiery wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom 
wynikającym z  zaciągniętego długu, stopa procent owa lub waluta.  
3. Wykonywanie przez bank, zgodnie z  ust. 2, czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, nie stanowi działal-
ności maklerskiej.  
4. W zakresie wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, do banku, o  którym mowa w ust. 2, 
stosuje się odpowiednio przepisy art.  3a, art.  72, art.  73 ust. 1, 2, 5j –5o i 6a, art.  73a–73d, art.  74b–76a, art.  79–81a, art. 81c, 
art. 81d, art.  81f, art.  82a, art.  83a–83j, art.  86 ust. 2 i art. 90 oraz bezpośrednio obowiązujące przepisy prawa U nii Europej-
skiej odnoszące się do prowadzenia działalności w  zakresie wykonywania czyn ności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, 
a w zakresie nieuregulowanym w  tych przepisach stosuje się odpowi ednio przepisy ustawy z  dnia 29 sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe.  
5. W zakresie wykonywania przez agenta firmy inwestycyjnej czynności na rzecz banku, o  którym mowa w  ust. 2, 
stosuje się odpowiednio  art. 79–81. 
Art. 71. (uchylony)  
Art. 72. Przez oferowanie instrumentów finansowych rozumie się podejmowanie na rzecz emitenta papierów wartoś -
ciowych, wystawcy instrumentu finansowego lub oferującego instrument finansowy czynności prowadzących do nabycia 
przez inne podmioty instrumentów finansowych, przez:  
1) prezentowanie, w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, udostępnianych przez emitenta, wystawcę lub oferującego, 
informacji o  instrumentach finansowych i  warunkach ich nabycia, stanowiących wystarczającą podstawę do podjęcia 
decyzji o  nabyciu tych instrumentów lub  
2) pośredniczenie w  zbywaniu instr umentów finansowych nabywanych przez podmioty w  wyniku prezentowania infor -
macji, o  których mowa w  pkt 1, lub  
3) prezentowanie indywidualnie oznaczonym adresatom, w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, udostępnianych przez 
emitenta, wystawcę lub oferującego informacji w  celu:  
a) promowania, bezpośrednio lub pośrednio, nabycia instrumentów finansowych lub  
b) zachęcania, bezpośrednio lub pośrednio, do nabycia instrumentów finansowych.  
Art. 73. 1. Przez wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumen tów finansowych rozumie się nabywanie lub zby-
wanie instrumentów finansowych na rachunek zleceniodawcy lub dokonywanie innych czynności wywołujących równo ważne  
skutki, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
2. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia i nstrumentów finansowych może również polegać na zawieraniu przez 
firmę inwestycyjną na własny rachunek umów kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych ze zleceniodawcą lub na 
przyjmowaniu zapisów na emitowane lub wystawiane przez tę firmę inwestycyjną in strumenty finansowe.  
 
45) Zmiany wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2020 r. poz. 695, 1086, 1262, 1478, 1747, 2157 i 2255 , z 2021 r. poz.  1535 
i 2368 oraz z 2022 r. poz. 64 i 202 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 83 – Poz. 861 
 
2a. Firma inwestycyjna wykonuje zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, wymienionych  w art. 2 
ust. 1 pkt 2 lit. c–i złożone przez klienta detalicznego pod warunkiem, że depozyt zabezpieczający wymagany  dla danego 
instrume ntu finansowego jest nie mniejszy niż 1 % wartości nominalnej tego instrumentu  finansowego, z  zastrzeżeniem  
ust. 2b i 2c. 
2b. W przypadku zleceń zbycia opcji skutkujących wystawieniem opcji, wymagany depozyt zabezpieczający  powinien 
być nie mniejszy niż war tość premii obliczonej, z  zastosowaniem przez firmę inwestycyjną uznanego  modelu wyceny opcji, 
podanego do wiadomości klienta detalicznego, powiększonej o  1% wartości nominalnej  tej opcji.  
2c. Przepisów  ust. 2a i 2b nie stosuje się do wykonywania przez firmę inwestycyjną zleceń nabycia lub  zbycia instru-
mentów finansowych, wymienionych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i, o ile depozyt zabezpieczający  wymagany dla danego in-
strumentu finansowego jest określany przez CCP, który będzie zobowiąza ny do rozliczania  transakcji zawartej wskutek 
złożonego zlecenia.  
2d. Przepisów  ust. 2a–2c nie stosuje się do świadczenia usług maklerskich przez dom maklerski lub bank prowadzący 
działalność maklerską poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej na podstawie  art. 104. 
3. (uchylony)  
4. W zakresie nieuregulowanym w  ust. 1–2d do:  
1) umowy o  wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych – stosuje się odpowiednio przepisy 
ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy zlecenia,  z wyłączeniem  art. 737; 
2) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia papierów wartościowych w  obrocie zorganizowanym – stosuje się odpowied-
nio przepisy ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem art.  768 §  3. 
5. Do rachunku pieniężnego stosuje się odpowiednio przepisy art.  725, art.  727, art.  728 § 3 oraz art.  729–733 ustawy 
z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny, z  zastrzeżeniem ust.  5e i 5g. 
5a. Firma inwestycyjna deponuje środki pieniężne powierzone przez k lientów firmie inwestycyjnej w  związku ze 
świadczeniem usług maklerskich w  sposób umożliwiający wyodrębnienie tych środków pieniężnych od własnych środków 
firmy inwestycyjnej oraz ustalenie wysokości roszczeń klientów o  zwrot tych środków pieniężnych.  
5b. W razie wszczęcia postępowania egzekucyjnego przeciwko firmie inwestycyjnej środki pieniężne powierzone 
przez klientów firmie inwestycyjnej w  związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich nie podlegają zajęciu.  
5c. W razie ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej środki pieniężne powierzone przez klientów firmie inwestycyjnej 
w związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich podlegają wyłączeniu z  masy upadłości firmy inwestycyjnej.  
5d. Przepisy  ust. 5b i 5c nie naruszają przepisów gwarantujących rozliczenie i  rozrachunek zawartych transakcji.  
5e. Firma inwestycyjna nie może wykorzystywać na własny rachunek środków pieniężnych powierzonych tej firmie 
inwestycyjnej przez klientów w  związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich.  
5f. (uchylony)  
5g. Przepisu  ust. 5e nie stosuje się do banku prowadzącego działalność maklerską, obracającego powierzonymi mu 
w związku ze świadczeniem usług maklerskich środkami pieniężnymi, o  ile następuje to w  ramach wykonywania przez ten 
bank czynności bankowych.  
5h. Zasady oprocentowania środków pieniężnych powierzonych przez klienta firmie inwestycyjnej w  związku ze 
świadczeniem usług maklerskich określa umowa z  klientem.  
5i. Firma inwestycyjna może wykorzystywać środki pieniężne powierzone przez klienta i  należące do niego instrumenty  
finansowe, w  przypadku gdy w  celu wykonania zlecenia tego klienta jest niezbędne ustanowienie przez firmę inwestycyjną 
odpowiedniego zabezpieczenia.  
5j. Firma inwestycyjna nie może ustanawiać zabezpieczeń na instrumentach finansowych ani środkach pieniężnych 
klienta ani w  jakikolwiek inny sposób umożliwiać osobie trzeciej dysponowanie instrumentami finansowymi lub środkami 
pieniężnymi klienta w  celu dochodzenia lub zaspokojenia roszczeń niemających związku ze świadczeniem u sług na rzecz 
klienta ani z  innymi zobowiązaniami klienta, z  wyjątkiem przypadków, gdy ich ustanowienie jest wymagane na mocy prawa 
obowiązującego w  państwie innym niż państwo członkowskie, w  którym przechowywane są środki pieniężne lub 
instrumenty finanso we klienta.  
5k. Firma inwestycyjna jest obowiązana do wdrożenia odpowiednich rozwiązań organizacyjnych, które zapewnią ogra-
niczenie do minimum ryzyka utraty lub zmniejszenia liczby lub wartości instrumentów finansowych lub środków pienięż-
nych klienta albo utraty lub ograniczenia praw związanych z  takimi instrumentami finansowymi lub środkami pieniężnymi 
na skutek niewłaściwego wykorzystania tych instrumentów finansowych lub środków pieniężnych, nieprawidłowości w  pro-
wadzeniu rachunków lub rejestrów, nierzet elnego prowadzenia działalności, zaniedbania lub oszustwa.  
  
Dziennik  Ustaw  – 84 – Poz. 861 
 
5l. Firma inwestycyjna nie może zawierać z  klientem detalicznym umów o  ustanowienie zabezpieczenia finansowego, 
o których mowa w  art. 5 ust. 1 pkt 1 ustawy z  dnia 2  kwietnia 2004  r. o niektórych za bezpieczeniach finansowych (Dz.  U. 
z 2022 r. poz. 133), których przedmiotem są środki pieniężne lub instrumenty finansowe klientów, w  celu zabezpieczenia 
lub pokrycia obecnych lub przyszłych, rzeczywistych lub warunkowych lub potencjalnych zobowiązań klien tów. 
5m. Środki pieniężne klientów zdeponowane przez firmę inwestycyjną w  podmiotach należących do tej samej grupy 
kapitałowej co firma inwestycyjna nie mogą łącznie przekraczać 20% wszystkich środków pieniężnych klientów.  
5n. Ograniczenia, o  którym mowa w  ust. 5m, nie stosuje się, w  przypadku gdy firma inwestycyjna jest w  stanie wyka-
zać, że jest ono nieproporcjonalne ze względu na niskie saldo przechowywanych przez firmę inwes tycyjną środków pienięż-
nych klientów lub na charakter, skalę i  złożoność jej dzi ałalności oraz  bezpieczeństwo zdeponowanych w podmiotach, o  któ-
rych mowa w  ust. 5m, środków pieniężnych klientów.  
5o. Firma inwestycyjna dokonuje okresowego przeglądu zasadności odstąpieni a od stosowania ograniczenia, o którym 
mowa w  ust. 5m, oraz informuj e Komisję o  wynikach tego przeglądu i  podję tej na jego podstawie decyzji w zakresie stoso-
wania tego ograniczenia.  
5p. Firma inwestycyjna może powierzyć przechowywanie instrumentów finansowych i  środków pieniężnych klienta 
innemu podmiotowi, o  ile podmiot t en zapewnia bezpieczeństwo przechowywa nych instrumentów finansowych i środków 
pieniężnych.  
5q. Firma inwestycyjna zapewnia, z  uwzględnieniem przepisów o  tajemnicy zawodowej, łatwy dostęp do informacji 
dotyczących instrumentów finansowych i  środków pieniężn ych klientów:  
1) Komisji oraz pracownikom Urzędu Komisji;  
2) syndykowi ustanowionemu w  postępowaniu upadłościowym lub zarządcy ustanowionemu w  postępowaniu restruktu-
ryzacyjnym;  
3) Banko wemu Funduszowi Gwarancyjnemu.  
6. Do wykonywania w  obrocie zorganizowan ym przez firmę inwestycyjną zleceń nabycia lub zbycia na rachunek 
klienta niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 
23 kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem  art. 768 § 3, o ile konstrukcja tych instru-
mentów finansowych umożliwia zastosowanie tych przepisów.  
6a. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych jest 
obowiązana, zgodnie z  art. 67–69 rozporządzen ia 2017/565, stosować rozwiązania i  procedury zapewniające niezwłoczne, 
uczciwe i  należyte wykonywanie zleceń klientów w  stosunku do zleceń innych klientów oraz do zleceń własnych firmy 
inwestycyjnej, obejmujące zapewnienie możliwości wykonywania zleceń zg odnie z  czasem ich przyjmowania.  
6b. W przypadku gdy zlecenie dotyczące akcji będących przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami 
finansowymi, ze względu na określony przez klienta limit ceny, nie może być wykonane natychmiast po jego przyjęciu 
przez firmę inwestycyjną w  związku z  warunkami panującymi na rynku, firma inwestycyjna, jeżeli klient nie postanowił 
inaczej, jest obowiązana upublicznić warunki tego zlecenia w  sposób łatwo dostępny dla innych uczestników rynku. Wymóg 
upublicznienia warunków  zlecenia uważa się za spełniony w  przypadku, o  którym mowa w  art. 70 rozpo rządzenia 2017/565.  
6c.46) Przepisu ust.  6b nie stosuje się do zleceń o  dużej skali w  porównaniu z  normalną wielkością rynkową dla danych 
akcji w  rozumieniu art. 7 rozporządzenia 2017/587, pod warunkiem uprzedniego poinformowania Komisji przez firmę 
inwestycyjną o  zamiarze odstąpienia od wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 6b. 
7. Firma inwestycyjna przyjmuje do wykonania zlecenie złożone w  celu dokonania  krótkiej sprzedaży pod warunkiem 
spełnienia przez składającego zlecenie wymogów określonych odpowiednio w  art. 12 albo art.  13 rozporządze nia 236/2012 , 
a w przypadku gdy w  zakresie krótkiej sprzedaży zostały wprowadzone, na podstawie  art. 20, art. 23 lub art. 28 ust. 1 lit. b 
rozporządzenia 236/2012, zakaz lub ograniczenia, zlecenie to nie narusza takiego zakazu lub takich ograniczeń.  
8. W przypadku gdy w  zakresie transakcji innych niż krótka sprzedaż zostały wprowadzone, na podstawie  art. 20, 
art. 23 lub art. 28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 236/2012, zakaz lub ograniczenia, firma inwestycyjna przed przyjęciem do 
wykonania zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów finansowych bada, czy jego przyjęcie nie narusza takiego zakazu lub 
takich ograniczeń. Firma i nwestycyjna nie przyjmuje do wykonania zlecenia, które taki zakaz lub takie ograniczenia narusza.  
 
46) W brzmieniu ustalonym przez art. 4 pkt 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
  
Dziennik  Ustaw  – 85 – Poz. 861 
 
Art. 73a. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finanso-
wych jest obowiązana do podjęcia wszelkich uzasadnionych działań w  celu uzyskania możliwie najlepszych wyników dla 
klienta w  związku z  wykonaniem zlecenia klienta, uwzględniając w  szczególności cenę instrumentu finansowego, koszty 
związane z  wykonaniem zlecenia, czas zawarcia transakcji, prawdopodobieństwo zawarcia transakcji oraz jej rozliczenia, 
wielkość zlecenia i  jego charakter.  
2. Przepisu ust.  1 nie stosuje się w  przypadku, gdy klient określił szczegółowe warunki, na jakich zlecenie ma zostać 
wykonane.  
3. W przypadku gdy firma inwest ycyjna posiada dostęp do więcej niż jednego systemu wykonywania zlecenia w  od-
niesieniu do danego instrumentu finansowego, w  określaniu możliwie najlepszego wyniku dla klienta jest obowiązana 
uwzględnić również wielkość opłat, które należne byłyby firmie in westycyjnej za wykonanie zlecenia, oraz koszty wyko-
nania zlecenia, które zostałyby poniesione w  przypadku wykonania zlecenia w  danym systemie.  
4. W przypadku gdy zlecenie składane jest przez klienta detalicznego, możliwie najlepszy wynik określa się w  ujęciu 
ogólnym, z  uwzględnieniem ceny instrumentu finansowego oraz kosztów związanych z  wykonaniem transakcji, obejmują-
cych wydatki, jakie klient poniósłby w  związku z  wykonaniem zlecenia, w  szczególności opłaty trans akcyjne, opłaty z tytułu  
rozliczenia i  rozrachunku transakcji, oraz koszty ponoszone na rzecz podmiotów trzecich uczestniczących w  wykonaniu 
zlecenia.  
5. W związku z  kierowaniem zleceń do systemu obrotu instrumentami finansowymi lub innych systemów wykonywa-
nia zlecenia firma inwestycyjna nie może p rzyjmować świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, które naruszałyby jej 
obowiązki związane z  zarządzaniem konfliktami interesów oraz przyjmowaniem świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych.  
6. W odniesieniu do instrumentów finansowych podlegających obowiązkowi obrotu, o  którym mowa w  art. 23 lub 
art. 28 rozporządzenia 600/2014, podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi lub podmiot systema tycz-
nie internalizujący transakcje są obowiązane podawać nieodpłatnie do publicznej  wiadomości, co najmniej raz w  roku, raport 
dotyczący sposobu, w  jaki wykonywano zlecenia w  tym systemie. W  odniesieniu do każdego instrumentu finansowego raport  
obejmuje informacje dotyczące ceny instrumentu finansowego, kosztów związanych z  wykonaniem zl ecenia, czasu zawarcia  
transakcji oraz prawdopodobieństwa zawarcia transakcji.  
7. Przepis ust.  6 stosuje się również do systemów wykonywania zlecenia w  zakresie instrumentów finansowych innych 
niż podlegające obowiązkowi obrotu, o  którym mowa w  art. 23 lub  art. 28 rozporządzenia 600/2014, jeżeli są przedmiotem 
obrotu w  tym systemie.  
8. Podanie do publicznej wiadomości informacji, o  których mowa w  ust. 6 i 7, na stępuje z  uwzględnieniem art.  3 roz-
porządzenia 2017/575.  
9. Firma inwestycyjna jest obowiązana in formować klienta o  systemie wykonywania zlecenia, w  którym jego zlecenie 
zostało wykonane.  
Art. 73b. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych  
jest obowiązana ustanowić i  wdrożyć rozwiązania w  celu wykonania obowiązku, o  którym mowa w  art. 73a ust.  1, w szcze-
gólności dotyczące wdrożenia i  przestrzegania polityki wykonywania zleceń.  
2. Polityka wykonywania zleceń w  odniesieniu do każdej klasy instrumentów finansowych obejmuje informacje o  sys-
temach  wykonywania zlecenia wykorzystywanych przez firmę inwestycyjną oraz kryteria brane przez nią pod uwagę przy 
dokonywaniu wyboru tego systemu. W  polityce wykonywania zleceń firma inwestycyjna wskazuje co najmniej systemy 
wykonywania zlecenia, które według r acjonalnej oceny w  sposób stały umożliwiają uzyskanie możliwie najlepszego wyniku 
dla klienta.  
3. Przed zawarciem umowy o  świadczenie usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
firma inwestycyjna przekazuje, zgodnie z  art. 66 rozporządzenia 2017/565, klientowi lub potencjalnemu klientowi informa-
cje dotyczące polityki wykonywania zleceń. Informacje te w  sposób odpowiednio szczegółowy, wyraźny i  przystępny wy-
jaśniają klientowi, jak zlecenia będą wykonywane przez firmę inwestycyjną.  Przed rozpoczęciem świadczenia usługi firma 
inwestycyjna uzyskuje zgodę klienta na stosowanie wobec niego przyjętej przez nią polityki wykonywania zleceń.  
4. W przypadku gdy polityka wykonywania zleceń przewiduje możliwości wykonywania zleceń poza systeme m obrotu  
instrumentami finansowymi, firma inwestycyjna uzyskuje uprzednią, wyraźną zgodę klienta na wykonanie jego zlecenia 
poza systemem obrotu instrumentami finansowymi. Zgoda klienta może mieć charakter ogólny lub dotyczyć poszczególnych  
transakcji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 86 – Poz. 861 
 
Art. 73c. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
sporządza i  podaje do publicznej wiadomości, w  odniesieniu do każdej klasy instrumentów finansowych, coroczny raport 
zawierający wykaz pięciu najl epszych systemów wykonywania zlecenia, ustalonych przy uwzględnieniu wolumenu obrotu 
zrealizowanego przez firmę w  danym systemie wykonywania zlecenia w  okresie, za który jest sporządzany raport, oraz 
informację o  jakości wykonanych zleceń.  
2. Podanie przez  firmę inwestycyjną do publicznej wiadomości raportu, o  którym mowa w  ust. 1, następuje  z uwzględ-
nieniem przepisów rozporządzenia 2017/575.  
Art. 73d. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finanso-
wych mon itoruje skuteczność wdrożonych rozwiązań dotyczących wykonywania zleceń i  stosowanej polityki wykonywania 
zleceń.  
2. Firma inwestycyjna informuje klienta o  istotnej zmianie w  sposobie wykonywania zleceń oraz w  polityce wykony-
wania zleceń.  
3. Firma inwestyc yjna, na żądanie klienta, jest obowiązana wykazać klientowi, że zlecenie zostało wykonane zgodnie 
z wdrożoną przez nią polityką wykonywania zleceń.  
4. Wykonanie obowiązków, o  których mowa w  ust. 1–3, następuje z  uwzględnieniem art.  67 rozporządzenia 2017/5 65. 
Art. 74. (uchylony)  
Art. 74a. (uchylony)  
Art. 74b. 1. Przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych polega na zobowią-
zaniu się firmy inwestycyjnej do przyjmowania i  przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych przez:  
1) przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych do innego podmiotu, w  tym do 
emitenta instrumentu finansowego, wystawcy instrumentu finansowego lub oferującego taki instrument, w  celu ich 
wykonania lub  
2) kojarzenie dwóch lub więcej podmiotów w  celu doprowadzenia do zawarcia transakcji między tymi podmiotami.  
2. (uchylony)  
Art. 74c. Nie stanowi działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, przeniesienie przez firmę inwe-
stycyjną instrumentów finansowych:  
1) na rzecz pożyczkobiorcy, w  wykonaniu umowy pożyczki instrumentów finansowych zawartej w  imieniu własnym 
przez firmę inwestycyjną działającą na rachunek pożyczkobiorcy lub pożyczkodawcy;  
2) na rzecz pożyczkodawcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finansowych będących przedmiotem pożyczki instrumentów 
finansowych lub w  wyniku ustanowienia zabezpieczenia pożyczki instrumentów finansowych przez pożyczkobiorcę;  
3) na rzecz pożyczkobiorcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finanso wych będących przedmiotem zabezpieczenia  pożyczki 
instrumentów finansowych.  
Art. 74d. Nabywanie lub zbywanie na własny rachunek instrumentów finansowych polega na nabywaniu lub zbywaniu 
instrumentów finansowych we własnym imieniu albo na wykonywaniu innych  czynności wywołujących równoważne 
skutki, w  tym w  celu pełnienia funkcji animatora rynku lub w  celu wykonania zlecenia klienta.  
Art. 74e. 1. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca instrumenty finansowe przez wykorzystywanie handlu 
algorytmicznego opr acowuje, wdraża i  stosuje adekwatne oraz skuteczne rozwiązania mające na celu:  
1) zapewnienie odporności i  wydajności urządzeń i  systemów teleinformatycznych w  stopniu odpowiadającym skali pro-
wadzonej działalności, w  szczególności limitom i  progom transakc yjnym;  
2) zapobieżenie nieprawidłowemu wpływowi urządzeń i  systemów teleinformatycznych na sprawny i  bezpieczny obrót 
instrumentami finansowymi, w  szczególności przez kierowanie błędnych zleceń;  
3) uniemożliwienie wykorzystania urządzeń i  systemów teleinfo rmatycznych w  sposób naruszający przepisy rozporzą-
dzenia 596/2014 lub regulacje systemów obrotu instrumentami finansowymi;  
4) zapewnienie ciągłości obsługi oraz pracy urządzeń i  systemów teleinf ormatycznych wykorzystywanych w prowadzo-
nej działalności.  
2. Firma inwestycyjna monitoruje działanie urządzeń i  systemów teleinformatycznych i  przeprowadza testy w  zakre sie 
oceny prawidłowości ich działania w  celu identyfikowania i  eliminacji potencjalnych lub rzeczywistych naruszeń wymogów , 
o których mowa w  ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 87 – Poz. 861 
 
3. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca instrumenty finansowe przez wykorzystywanie handlu algorytmicz-
nego stosuje warunki organizacyjne, o  których mowa w  art. 1–18 rozporządzenia 2017/589.  
4. Firma inwestycyjna informuje Komisję lub właściwy organ  nadzoru innego państwa członkowskiego właściwy ze 
względu na siedzibę systemu obrotu instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, o  wy-
korzystywaniu handlu algorytmicznego w  prowadzonej działalności oraz o  zaprzestaniu wykor zystywania handlu algoryt-
micznego w  prowadzonej działalności.  
5. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, 
informacji dotyczących modelu handlu algorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzo nej działalności oraz potwierdza-
jących spełnienie warunków, o  których mowa w  ust. 1–3. Firma inwestycyjna niezwłocznie informuje Komisję  o zmia nie mo-
delu handlu algorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzonej działalności.  
6. Firma inwestycyjna dokumentuje czynności związane z  wykorzystywaniem handlu algorytmicznego w prowadzonej 
działalności w  sposób pozwalający na wykazanie spełnienia warunków, o  których mowa w  ust. 1–3. 
7. W przypadku gdy firma inwestycyjna w  prowadzonej działalności wykorzyst uje technikę handlu algorytmicznego 
o wysokiej częstotliwości, obowiązek, o  którym mowa w  ust. 6, obejmuje również chronologiczną rejestrację wysłanych 
przez nią zleceń, wraz z  ich parametrami i  odniesieniem do notowań instrumentów finansowych z  systemów o brotu 
instrumentami finansowymi, z  uwzględnieniem okoliczności ich wykonania, modyfikacji, odrzucenia lub anulowania. Firma  
inwestycyjna przechowuje zlecenia przez okres i  w sposób określone w  art. 28 rozporządzenia 2017/589.  
Art. 74f. 1. W  przypadku wykon ywania przez firmę inwestycyjną czynności animatora rynku z  wykorzystaniem handlu  
algorytmicznego firma inwestycyjna:  
1) uwzględnia płynność, skalę i  specyfikę danego systemu obrotu instrumentami finansowymi oraz właściwości danego 
instrumentu finansowego będącego przedmiotem czynności animatora rynku;  
2) regularnie zapewnia płynność instrumentowi finansowemu w  sposób, jakiego można racjonalnie oczekiwać;  
3) zawiera z  podmiotem prowadzącym system obrotu instrumentami finansowymi, w  formie pisemnej, umowę, której 
przedmiotem jest co najmniej określenie sposobu wykonania obowiązków, o  których mowa w  pkt 2; 
4) opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne i  skuteczne rozwiązania mające na celu zapewnienie wykonania obowiązków 
określonych w  umowie, o  której mow a w pkt 3. 
2. Działalność firmy inwestycyjnej polegająca na nabywaniu lub zbywaniu instrumentów finansowych na włas ny 
rachunek, poprzez stałe składanie z  wykorzystaniem handlu algorytmicznego rynkowych zleceń nabycia lub zbycia tych 
instrumentów, w  ramach  uczestnictwa lub członkostwa w  jednym lub kilku systemach obrotu instrumentami finansowymi, 
w sposób skutkujący wspomaganiem płynności danego instrumentu finansowego (strategia animatora rynku), może być 
wykonywana po spełnieniu warunków, o  których mowa w  ust. 1. 
3. W celu zapewnienia płynności, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, firma inwestycyjna wykonuje czynności animatora 
rynku w  sposób ciągły, przez określoną liczbę godzin, w  ramach notowań instrumentu finansowego prowadzonych przez 
system obrotu instrume ntami finansowymi.  
Art. 74g. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej, umożliwić swojemu klientowi 
skorzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego w  celu składania przez niego zleceń nabycia lub zbycia instrumentu  
finanso wego i  zawierania transakcji wskutek takich zleceń.  
2. Umowa, o  której mowa w  ust. 1, określa prawa i  obowiązki klienta oraz firmy inwestycyjnej w  związku z umożli-
wieniem dostępu, w  tym gwarantujące prawo firmy inwestycyjnej do monitorowania zleceń i  trans akcji klienta w  celu prze-
ciwdziałania przez firmę inwestycyjną naruszeniom przepisów prawa lub regulacji systemu obrotu instrumentami finanso-
wymi dokonywanym wskutek zleceń składanych przez klienta lub transakcji zawartych wskutek takich zleceń, oraz w  celu 
ujawniania przypadków takich naruszeń.  
3. Firma inwestycyjna jest odpowiedzialna za naruszenia i  szkody powstałe wskutek składania przez klienta, któremu 
umożliwiła korzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego, zleceń w  ramach korzystania z  takie go dostępu oraz za 
szkody powstałe wskutek transakcji zawartych w  wyniku takich zleceń, jeżeli takie zlecenia lub takie transakcje zostały 
złożone lub zawarte niezgodnie z  przepisami prawa lub regulacjami systemu obrotu instrumentami finansowymi. Odpowie-
dzialności firmy inwestycyjnej z  tytułu niewykonania lub nienależytego wykonywania umowy nie można wyłączyć ani 
ograniczyć.  
4. Firma inwestycyjna może zawrzeć umowę, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli opracuje, wdroży i  stosuje adekwatne oraz 
odpowiednie rozwiąz ania mające na celu zapewnienie prawidłowego korzystania z  bezpośredniego dostępu elektronicznego 
przez swoich klientów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 88 – Poz. 861 
 
5. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 4, zapewniają:  
1) weryfikację i  ocenę klientów zamierzających korzystać lub korzystających z  bezp ośredniego dostępu elektronicznego 
pod kątem prawidłowości wypełniania przez nich obowiązków wynikających z  takiego dostępu;  
2) wprowadzenie mechanizmów, które mają na celu uniemożliwienie, wskutek zawierania transakcji, przekraczania przez 
klientów limitó w i progów transakcyjnych, limitów ustanowionych dla prawidłowego rozliczenia i  rozra chunku zawiera-
nych transakcji, dokonywania naruszeń przepisów prawa lub regulacji systemu obrotu instrumentami finansowymi lub 
powstawania innego ryzyka dla firmy inwesty cyjnej.  
6. Firma inwestycyjna umożliwiająca swoim klientom korzystanie z  bezpośredniego dostępu elektronicznego stosuje 
szczegółowe warunki organizacyjne określone w  art. 19–23 rozporządzenia 2017/589.  
7. Firma inwestycyjna informuje Komisję lub właściwy o rgan nadzoru innego państwa członkowskiego, właś ciwy ze 
względu na siedzibę systemu obrotu instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, o  umoż-
liwianiu klientom korzystania z  bezpośredniego dostępu elektronicznego.  
8. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela,  
informacji dotyczących bezpośredniego dostępu elektronicznego, z  którego korzystanie umożliwia klientom, oraz informa-
cji potwierdzających spełnienie wa runków, o  których mowa w  ust. 4–6. 
9. Firma inwestycyjna dokumentuje czynności związane z  umożliwianiem klientom korzystania z bezpośredniego 
dostępu elektronicznego w  sposób pozwalający na wykazanie spełnienia warunków, o  których mowa w  ust. 4–6. 
Art. 74h. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej z  innym podmiotem, zobowiązać  
się, zgodnie z  zasadami określonymi w  regulaminie podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji, do wy-
konywania obowiązków wynikających z  rozliczania transakcji zawartych przez ten inny podmiot. Umowa określa prawa 
i obowiązki tego innego podmiotu oraz firmy inwestycyjnej w  związku z  wykonywaniem obowiązków wynikających z  roz-
liczenia takich transakcji.  
2. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne oraz skuteczne rozwiązania mające na celu zapew nie-
nie prawidłowego wykonywania przez podmiot, z  którym zawarła umowę, o  której mowa w  ust. 1, obowiązków związanych 
z rozliczeniem, w  szczególności obejmujące określeni e warunków,  które jest obowiązany spełnić taki inny podmiot, ogra-
niczających ryzyko firmy inwestycyjnej i  podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji związane z  nie-
rozliczeniem transakcji.  
3. Firma inwestycyjna, która zgodnie z  ust. 1 zobow iązała się do wykonywania obowiązków wynikających z rozlicza-
nia transakcji zawartych przez inny podmiot, stosuje rozwiązania określone w  art. 24–27 rozporządzenia 2017/589.  
Art. 75. 1. Zarządzanie portfelem, w  którego skład wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, 
polega na podejmowaniu i  realizacji decyzji inwestycyjnych na rachunek klienta, w  ramach pozostawionych przez klienta 
do dyspozycji zarządzającego środków pieniężnych lub instrumentów finansowych.  
2. (uchylony)  
Art. 76. 1. Doradztwo inwestycyjne polega na przygotowywaniu, z  inicjatywy firmy inwestycyjnej albo na wniosek 
klienta, oraz przekazywaniu klientowi, określonej w  art. 9 rozporządzenia 2017/565, pisemnej, ustnej lub w  innej formie, 
w szczególności elektronicznej, speł niającej wymóg trwałego nośnika, przygotowanej w  oparciu o  potrzeby i  sytuację 
klienta rekomendacji, dotyczącej nabycia lub zbycia jednego instrumentu finansowego lub większej ich liczby, albo doko-
nania innej czynności wywołującej równoważne skutki, której  przedmiotem są instrumenty finansowe, albo rekomendacji 
dotyczącej powstrzymania się od wykonania takiej czynności.  
2. Firma inwestycyjna może świadczyć usługę doradztwa inwestycyjnego w  sposób zależny lub niezależny.  
Art. 76a. Umowy o  świadczenie usług, o których mowa w  art. 72, art.  73, a rt. 74b oraz art.  75, zawarte z klientem 
detalicznym w  formie innej niż określona w  art. 58 rozporządzenia 2017/565  są nieważne.  
Art. 77. 1. Przez usługę wymiany walutowej rozumie się przyjmowanie przez firmę inwestycyjn ą walut obcych i  do-
konywanie ich sprzedaży na rachunek klienta, jak również kupno walut obcych na rachunek klienta, w  związku z  obsługą 
realizacji zobowiązań firmy inwestycyjnej wobec klienta lub zobowiązań klienta wobec firmy inwestycyjnej z  tytułu usług 
świadczonych przez tę firmę inwestycyjną na jego rzecz, lub zobowiązań klienta wobec emitenta papierów wartościowych, 
w przypadku gdy firma inwestycyjna działa w  imieniu i  na rachunek emitenta, lub zobowiązań emitenta papierów warto-
ściowych wobec klienta, w przypadku gdy firma inwestycyjna działa w  imieniu i  na rachunek klienta w  zakresie czynności 
wskazanych w  art. 69 ust. 2. 
2. Świadczenie przez firmę inwestycyjną usługi wymiany walutowej nie st anowi działalności kantorowej w rozumieniu 
ustawy z  dnia 27  lipca 2002  r. – Prawo dewizowe ( Dz. U. z 2022 r. poz. 309 ). 
  
Dziennik  Ustaw  – 89 – Poz. 861 
 
Art. 78. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, odrębnie dla każdego z  tych systemów:  
1) ustanawia przejrzyste zasady dotyczące kryteriów ustalania instrumentów finansowych, które mogą być p rzedmiotem 
obrotu w  ramach danego systemu;  
2) stosuje przejrzyste zasady rzetelnego i  prawidłowego obrotu oraz obiektywne kryteria skutecznej realizacji zleceń;  
3) posiada mechanizmy zapewniające należyte zarządzanie procesami technicznymi, w  tym skuteczne  procedury awa-
ryjne umożliwiające zarządzanie ryzykiem zakłócenia funkcjonowania systemu.  
1a. Dostęp do systemów obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, jest udzielany według  podlegają-
cych publikacji przejrzystych i  niedyskryminujących zasad, stworzonych na podstawie obiektywnych kryteriów.  
1b. Dostęp do każdego z  systemów obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, posiada co najmniej 
trzech członków, uczestnik ów lub klientów, wykazujących się znacznym stopniem aktywności, z których każdy ma możli-
wość interakcji odpowiednio ze wszystkimi pozostałymi członkami, uczestnikami lub klientami, w  odniesieniu do kształto-
wania się cen w  systemie.  
1ba. Zagraniczna osoba p rawna z  siedzibą na terytorium państwa należącego do OECD nieprowadząca działalności 
maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może być stroną transakcji zawieranych w  systemach obrotu instru-
mentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1, jeżeli:  
1) posiada zezwolenie lub na innej podstawie świadczy usługi w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi w  państwie 
swojej siedziby;  
2) podlega nadzorowi właściwego organu nadzoru nad rynkiem finansowym w  państwie swojej siedziby;  
3) państwo jej siedziby n ależy do Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF);  
4) zostało zawarte porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy o  nadzorze, z  właściwym organem nadzoru nad 
rynkiem finansowym w  państwie jej siedziby lub wielostronne poro zumienie zapewniające współpracę i  skuteczną 
wymianę informacji, którego stroną jest ten organ nadzoru i  Komisja, lub w  inny sposób zapewnione jest przekazywa-
nie między tym organem nadzoru a  Komisją informacji niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego pr zez Komisję 
nadzoru nad działalnością tej zagranicznej osoby prawnej w  systemie obrotu instrumentami finansowymi.  
1bb. Zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1ba, może być stroną transakcji zawieranych w  systemach 
obrotu instrumentami finansowymi, o których mowa w  ust. 1, wyłącznie w  zakresie nabywania lub zbywania instru mentów 
finansowych na własny rachunek, z  wyłączeniem pełnienia funkcji animatora rynku, lub na rachunek klientów mających 
siedzibę lub miejsce zamieszkania na terytorium państwa i nnego niż państwo członkowskie.  
1bc. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania zagranicznej 
osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1ba, będącej stroną transakcji zawieranych w  systemach obrotu instrumentami f inan-
sowymi, o  których mowa w  ust. 1, lub wchodzące w  skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi w  stosunku 
pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tej zagranicznej osoby prawnej, kopii doku-
mentów i  innych nośnik ów informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie transakcji zawiera-
nych w  systemach obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1. 
1bd. Komisja powiadamia właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej oso by prawnej, o  której 
mowa w  ust. 1ba, o  wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa w  ust. 1bc, a  także o  każdym przypadku niewykonania albo 
nienależytego wykonania tego obowiązku.  
1be. Jeżeli właściwy organ nadzoru nad rynkiem finansowym zagranicznej osoby praw nej, o  której mowa w  ust. 1ba, 
nie podjął środków mających na celu wykonanie przez tę osobę żądania, o  którym mowa w  ust. 1bc, albo, mimo środków 
podjętych przez ten organ nadzoru, osoba ta nie wykonuje obowiązku określonego w  ust. 1bc albo nie wykonuje go  należy-
cie, Komisja może, w  celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu instrumentami finansowymi lub ochrony in-
teresów inwestorów, po uprzednim poinformowaniu tego organu, nałożyć na tę zagraniczną osobę prawną karę pieniężną 
do wysokości 500  000 zł. 
1c. Firma inwestycyjna  prowadząca ASO lub OTF monitoruje oraz identyfikuje:  
1) potencjalne konflikty interesów, jakie mogą powstać pomiędzy interesem ASO, OTF, firmy inwestycyjnej lub jej właści-
cieli a obowiązkiem  zapewnienia należytego funkcjonowania ASO lub OTF;  
2) negatywne skutki, jakie w  związku z  konfliktami interesów, o  których mowa w  pkt 1, mogą wystąpić dla funkcjono-
wania ASO lub OTF lub dla ich członków, uczestników lub klientów.  
1d. Firma inwestycyjna pr owadząca ASO lub OTF ustanawia mechanizmy zarządzania konfliktami interesów, o  których 
mowa w  ust. 1c. 
1e. Do prowadzenia ASO i  OTF przepisy art.  18b stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 90 – Poz. 861 
 
2. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu w  ASO albo na OTF lub jest zagrożony interes inwestorów, 
firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, na żądanie Komisji, wstrzymuje wprowadzenie instrumentów finansowych 
do obrotu w  tym ASO lub na tym OTF lub wstrzymuje rozpoczęcie obrotu wskazanymi instrumentami finansowymi na 
okres  nie dłuższy niż 10  dni. 
3. W przypadku gdy obrót określonymi instrumentami finansowymi jest dokonywany w  okolicznościach wskazują-
cych na możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezpieczeństwa obrotu dokonywanego 
w tym ASO lub na t ym OTF , lub naruszenia interesów inwestorów, Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej prowa-
dzącej ASO lub OTF zawieszenia obrotu tymi instrumentami finansowymi.  
3a. W żądaniu, o którym mowa w ust. 3, Komisja może wskazać termin, do którego zawieszenie o brotu  obowiązuje. 
Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu jego upływu będą  zachodziły przesłanki, 
o których mowa w ust. 3.  
3b. Komisja uchyla decyzję zawierającą żądanie, o  którym mowa w  ust. 3, w przypadku gdy po je j wydaniu stwierdza, 
że nie zachodzą przesłanki zagrożenia prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezpieczeństwa obrotu dokonywa-
nego w  tym ASO lub na tym OTF, lub naruszenia interesów inwestorów.  
4. Na żądanie Komisji firma inwestycyjna prowadząca ASO  lub OTF wyklucza z  obrotu wskazane przez Komisję 
instrumenty finansowe, w  przypadku gdy obrót nimi zagraża w  sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu ASO lub OTF 
lub bezpieczeństwu obrotu dokonywanego w  tym ASO lub na tym OTF lub powoduje naruszenie int eresów inwestorów.  
4a. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF może podjąć decyzję o  zawieszeniu lub wykluczeniu papierów war-
tościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi z  obrotu, w  przypadku gdy instrumenty 
te przestały spełniać warunki obowiązu jące na tym rynku, pod warunkiem że nie spowoduje to znaczącego naruszenia inte-
resów inwestorów lub zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF 
informuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu i nstrumentów finansowych z  obrotu i  podaje  tę informa-
cję do publicznej wiadomości.  
4b. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 3 i 4, Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO 
lub OTF zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu instrumentów pochodny ch powiązanych z  papierami wartościowymi lub 
instrumentami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to konieczne dla osiągnięcia celów zawieszenia  
lub wykluczenia z  obrotu papierów wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących p apierami wartościowymi 
stanowiących instrument bazowy tego instrumentu pochodnego.  
4c. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, która zawiesiła lub wykluczyła z  obrotu w  tym systemie instrument 
finansowy, odpowiednio zawiesza lub wyklucza z  obrotu powiąz ane z  nim instrumenty pochodne, w  przypadku gdy jest to 
konieczne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia bazowego instrumentu finansowego.  
4d. W przypadku zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu w  ASO lub na OTF na podstawie ust.  4a lub 4c Komisja w y-
stępuje do spółek prowadzących rynek regulowany, innych podmiotów prowadzących ASO, innych podmiotów prowadzą-
cych OTF oraz podmiotów systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, z  żą-
daniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochod-
nego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu związane jest z  podejrzeniem wykorzystania informacji 
poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na 
sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub podejrzeniem naruszenia obowi ązku publikacji informacji poufnej o  emitencie  
lub instrumencie finansowym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub 
wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować poważną szkodę dla interesów inwestorów lub pra widłowego funkcjonowania rynku.  
4e. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego sprawującego w  tym 
państwie nadzór nad ASO lub OTF informacji o  wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  ob-
rotu określonego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego Komisja występuje do spółek 
prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, podmiotów prowadzących OTF oraz podmiotów syste-
matycznie  internalizujących transakcje  z siedzibą na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej, organizujących obrót tymi samymi 
instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia 
z obrotu tego instrumentu finansowego lub  powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, jeżeli takie zawieszenie lub wy-
kluczenie z  obrotu jest związane z  podejrzeniem wykorzystywania informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji 
poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprze daż lub zamianę akcji spółki publicznej lub 
podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub instrumencie finansowym zgodnie z  prze-
pisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować 
poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
  
Dziennik  Ustaw  – 91 – Poz. 861 
 
4f. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację o  wystąpieniu przez Komisję z żądaniem, o  któ-
rym mowa w  ust. 3, 4, 4b i  4d, oraz pr zekazuje ją Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych 
i właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawującym w  tych państwach nadzór nad rynkami regulo-
wanymi,  ASO lub OTF. W  przypadku gdy Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa w  ust. 4e, przekazuje Europejskiemu  
Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, spra-
wującym w  tych państwach nadzór nad rynkami regulowanymi, ASO lub OTF informację o  niezgło szeniu żądania wraz z  wy-
jaśnieniami . Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o  niezgłoszeniu żądania na podstawie ust.  4e. 
5. W żądaniach, o  których mowa w  ust. 2, 3, 4, 4b, 4d i  4e, wskazuje się szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
6. Komi sja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację o  wystąpieniu  z żądaniem, o  którym mowa 
w ust. 2 i 4e. 
6a. Przepisy ust.  4a–4f i 6 stosuje się odpowiednio do przywrócenia obrotu instrumentem finansowym lub instrumentem  
pochodnym powiązanym z  tym instrumentem finansowym.  
6b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c–4e i 6a, są instrumenty fin ansowe, o  których mowa  w art. 2 
ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7. Firma inwestycyjna prowadząca ASO zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachunek oraz rozlicza nie transakcji za-
wartych w  tym systemie.  
8. Jeżeli wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  ust. 7 lub 12, polega na zawarciu umowy z  podmiotem uprawnionym  
do dokonywania rozrachunku lub rozliczania transakcji, umowa może być zawarta z  tym podmiotem, o  ile podmiot ten:  
1) wykorzystuje rozwiązania zapew niające sprawne i  prawidłowe wykonywanie powierzanych mu czynności, w  tym 
spełnia warunki techniczne dokonywania odpowiednio rozliczeń lub rozrachunku transakcji;  
2) zapewnia wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obro tu i nienaruszają cy 
interesów uczestników tego obrotu.  
9. Zamiar zawarcia umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego rozrachunku lub rozliczania transakcji wy-
maga zawiadomienia Komisji. Komisja, w  terminie 3  miesięcy od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasza sprzeciw wobec 
planowanego zawarcia umowy z  podmiotem dokonującym rozrachunku lub rozliczania transakcji, w  przypadku gdy pod-
miot, z  którym ma zostać zawarta umowa nie spełnia warunków, o  których mowa w  ust. 8. 
10. Warunki, o  których mowa  w ust. 8 pkt 1, w zakresie spełniania warunków technicznych, uważa się za spełnione 
w przypadku Krajowego Depozytu oraz w  przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 6, oraz spółk i prowadzącej izbę rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 
pkt 2, oraz spółki prowadzącej izbę rozliczenio wą – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
11. W przypadku wystąpienia przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny z  wnioskiem, o  którym mowa:  
1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwaran towania 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO  wyklucza z  obrotu wskazane we 
wniosku instrumenty finansowe;  
2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowa nia 
depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO  zawiesza obrót instrumentami 
finansowymi objętymi tym wnioskiem na okres wskazany we wniosku.  
12. Firma inwestycyjna prowadząca OTF zapewnia sprawny i  prawidłowy rozrachun ek oraz rozliczanie transakcji za-
wartych w  systemie.  
13. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF informuje członków, uczestników lub klientów o  ich obowiązkach 
w zakresie rozrachunku transakcji.  
14. Firma inwestycyjna upewnia się, czy istnieje dostęp do wystarczających publicznie dostępnych informacji umożli-
wiających członkom, uczestnikom lub klientom formułowanie opinii inwestycyjnych, uwzględniając zarówno charakter 
członków, uczestników lub klientów, jak i  rodzaje instrumentów wprowadzanych do obrotu w  ASO lub na OTF,  a w przy-
padku braku dostępu – zapewnia członkom, uczestnikom ASO lub klientom OTF dostęp do tych informacji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 92 – Poz. 861 
 
15. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF informuje Komisję o  przypadku:  
1) istotnego naruszenia regulacji dotyczących obrotu  dokonywanego w  tym ASO lub na tym OTF lub zasad uczciwego 
obrotu, oraz istotnych zakłóceniach funkcjonowania systemu informatycznego ASO lu b OTF, z  uwzględnieniem 
art. 81 rozporządzenia 2017/565 oraz sekcji A  Załącznika III do tego rozporządzenia,  
2) uzasadniającym podejrzenie wystąpienia manipulacji na rynku, o  której mowa w  art. 12 rozporządzenia 596/2014, lub 
wykorzystania informacji poufnej w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia 596 /2014, z uwzględnieniem art.  82 rozporzą-
dzenia 2017/565 i  sekcji B Załączni ka III do tego rozporządzenia  
– niezwłocznie po powzięciu informacji o  wystąpieniu takiego przypadku.  
16. W przypadku gdy z  ustaleń Komisji wynika, że naruszenia, o  których mowa w  ust. 15, miały miejsce, Komisja:  
1) przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru 
innych państw członkowskich otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO lub OTF informacje o  naruszeniach;  
2) informuje prokuratora lub Policję o  podejrzeniu wystąpienia w  ASO lub na OTF manipulacji na rynku, o  której mowa  
w art. 12 rozporządzenia 596/2014, lub wykorzystania informacji poufnej w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia 596/2014;  
3) przekazuje ministrowi właściwemu do spraw budżetu  otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO informacje 
o naruszeniach – w przypadku gdy naruszenia te dotyczą prowadzonego przez firmę inwestycyjną jako ASO rynku 
obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach pub licznych 
oraz instrumentami finansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
17. Firma inwestycyjna prowadząca OTF informuje Komisję o  manipulacji na rynku lub próbie manipulacji na rynku, 
o których mowa w  art. 2 pkt 2 i 3 rozporządzenia 1227/2011, niezwłocznie po powzięciu informacji o  wystąpieniu takich 
przypadków.  
18. W przypadku gdy z  ustaleń Komisji wynika, że naruszenia, o  których mowa w  ust. 17, miały miejsce, Komisja 
przekazuje Prezesowi Urzędu Regulacji Energetyki otrzymane od firmy inwestycyjnej prowadzącej OTF informacje o  na-
ruszeniach.  
19. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF współpracuje z  prokuratorem lub Policją podczas wyjaś niania oko-
liczności naruszeń, o  których mowa w  ust. 16 pkt 2. 
Art. 78a. (uchylony)  
Art. 78b. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO ustanawia zasady zawierania transakcji w  tym systemie, które po-
zwalają na wykonywanie zleceń w  sposób nieuznaniowy.  
2. Zasady zawierania transakcji w  ASO nie mogą przewidywać zaangażowania środkó w własnych firmy inwes tycyjnej 
w wykonywanie zleceń w  tym systemie lub zestawiania zleceń.  
3. Do transakcji zawieranych w  ASO pomiędzy jego członkami oraz do umowy o  korzystanie z  tego systemu między 
firmą inwestycyjną prowadzącą ASO a  członkiem ASO przep isów art.  73 ust. 6a–6c, art.  73a ust.  1–5, art.  73b–73d, art. 82a, 
art. 83b ust.  8 i art. 83c–83h nie stosuje się.  
Art. 78c. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF ustanawia zasady zawierania transakcji w  tym systemie, które po-
zwalają na wykonywanie zleceń w sposób uznaniowy.  
2. Zasady zawierania transakcji na OTF nie mogą przewidywać zaangażowania środków własnych firmy inwes tycyjnej 
w wykonywanie zleceń w  tym systemie albo środków finansowych jakiegokolwiek innego podmiotu stanowiącego część tej 
samej gru py kapitałowej, do której należy firma inwestycyjna.  
3. Wykonywanie zleceń na OTF może polegać na zestawianiu zleceń, pod warunkiem uzyskania zgody klienta. W  takim  
przypadku firma inwestycyjna ustanawia skuteczne mechanizmy zapobiegające naruszeniu warunk ów zestawiania zleceń.  
4. Przepis ust.  2 nie ma zastosowania, w  przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF są instrumenty dłużne, dla których  
nie ma płynnego rynku, emitowane przez:  
1) Skarb Państwa, Unię Europejską, państwo członkowskie, w  tym agendę rządową , agencję lub spółkę celową utworzoną 
przez państwa członkowskie, a  w przypadku federalnego państwa członkowskiego – przez jednego z  członków federacji;  
2) spółkę celową utworzoną przez państwa członkowskie w  celu emisji instrumentów dłużnych;  
3) międzynar odową instytucję finansową utworzoną przez co najmniej dwa państwa członkowskie, której celem jest uru -
chamianie finansowania i  świadczenie pomocy finansowej z  korzyścią dla jej członków, którzy doświadczają poważ-
nych problemów finansowych lub są zagrożeni  takimi problemami;  
4) Europejski Bank Inwestycyjny.  
  
Dziennik  Ustaw  – 93 – Poz. 861 
 
5. Przez płynny rynek, o  którym mowa w  ust. 4, rozumie się rynek, na którym przedmiotem obrotu jest instrument 
finansowy lub klasa instrumentów finansowych, na potrzeby których jest oceniana płynność rynku, oraz stale istnieją kupu-
jący i  sprzedający gotowi do zawierania transakcji mających za przedmiot ten instrument finansowy lub tę klasę instrumen-
tów finansowych. Ocenę istnienia na rynku kupujących i  sprzedających gotowych do zawierania tran sakcji przeprowadza 
się – z uwzględnieniem specyfiki struktury rynku, na którym przedmiotem obrotu jest dany instrument finansowy lub dana 
klasa instrumentów finansowych – na podstawie:  
1) średniej częstotliwości i  wielkości transakcji, z  uwzględnieniem sz erokiego zakresu warunków rynkowych oraz 
charakteru i  terminu zapadalności instrumentów finansowych w  ramach danej klasy instrumentów finansowych;  
2) liczby i  rodzaju uczestników rynku, w  tym udziału uczestników rynku w  obrocie danymi instrumentami finanso wymi;  
3) średniej wartości spreadów, jeżeli jest dostępna.  
6. Firma inwestycyjna nie może zestawiać zleceń w  ramach OTF w  zakresie instrumentów pochodnych odnoszących się  
do klasy instrumentów pochodnych, które ogłoszono jako podlegające obowiązkowe mu rozl iczeniu zgodnie z  art. 5 rozporzą-
dzenia  648/2012.  
7. Przedmiotem obrotu na OTF nie mogą być wyłącznie produkty energetyczne będące przedmiotem obrotu hurtowego, 
które muszą być wykonywane przez dostawę.  
Art. 78d. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF, z zastrzeżeniem art.  78e ust.  2, może zestawić dwa lub więcej dostęp-
nych  w danym czasie zleceń, stając się odpowiednio drugą stroną transakcji nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
będących przedmiotem tych zleceń.  
2. Zestawione zlecenia muszą być pr zeciwstawne oraz podlegać jednoczesnemu wykonaniu.  
3. Jeżeli przedmiot zlecenia jest podzielny, a  podmiot składający zlecenie nie zastrzegł inaczej, zlecenie może być 
zestawione w  części.  
4. W przypadku wycofania zlecenia objętego zestawieniem firma inwest ycyjna zastępuje wycofane zlecenie innymi 
dostępnymi w  danym czasie zleceniami. W  przypadku braku takich zleceń wykonanie pozostałych zestawionych zleceń na-
stępuje proporcjonalnie, chyba że byłoby to niezgodne z  zastrzeżeniem, o  którym mowa w  ust. 3. 
5. Od transakcji zawartej w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna nie może pobierać świadczeń innych 
niż prowizja, opłata lub wynagrodzenie, których wysokość i  sposób pobierania określa się w  zasadach wyko nywania zleceń 
na OTF.  
Art. 78e. 1. Firma  inwestycyjna nie może jednocześnie prowadzić OTF oraz wykonywać czynności jako podmiot syste-
matycznie  internalizujący transakcje.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca OTF nie może zezwalać na łączenie zleceń będących na OTF ze zleceniami lub 
kwotowaniami podm iotów systematycznie internalizujących transakcje lub zleceniami innego OTF.  
3. Udział w  OTF animatora rynku jest dopuszczalny pod warunkiem braku bliskich powiązań z  firmą inwestycyjną 
prowadzącą OTF.  
Art. 78f. 1. Wykonywanie zleceń na OTF w  sposób uznani owy ma miejsce wyłącznie, w  przypadku gdy firma 
inwestycyjna prowadząca OTF podejmuje działania polegające na:  
1) decydowaniu o  umieszczeniu albo wycofaniu zlecenia z  OTF lub  
2) powstrzymaniu się od skojarzenia danego zlecenia klienta ze zleceniami dostępn ymi w  systemie w  danym czasie, pod 
warunkiem że jest to zgodne ze szczegółowymi wskazówkami klienta oraz obowiązkiem wykonywania zleceń na wa-
runkach najbardziej korzystnych dla klienta.  
2. W przypadku gdy w  ramach OTF mają zostać skojarzone zlecenia dwóch lub więcej klientów, firma inwestycyjna 
prowadząca OTF wykonuje zlecenia w  sposób uznaniowy, jeżeli ustala, czy i  kiedy skojarzyć zlecenia dwóch lub większej 
liczby klientów oraz w  jakiej wielkości.  
3. W odniesieniu do instrumentów finansowych innych niż u działowe firma inwestycyjna prowadząca OTF może 
ułatwiać negocjacje między klientami w  celu skojarzenia ze sobą dwóch lub więcej zleceń w  jednej transakcji.  
4. Do wykonywania zleceń klientów na OTF przepisy art.  73 ust. 5i i 6a–6c, art.  73a–73d, art.  82a, art. 83b ust.  8 oraz 
art. 83c–83h stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 94 – Poz. 861 
 
Art. 78g. 1. Komisja prowadzi rejestr ASO MŚP.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca ASO może wystąpić do Komisji z  wnioskiem o  wpisanie tego ASO do rejestru ASO 
MŚP, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestru co najmniej połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wpro-
wadzone do ASO, stanowią emitenci będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 rozporządze-
nia 2017/565;  
2) spełnia warunki określ one w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozporządzenia 2017/565;  
3) posiada zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których instrumenty są wprowadzone do tego systemu, 
osoby pełniące na rzecz tych emitentów obowiązki zarządcze,  o których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  25 rozporządzenia 
596/2014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 596/2014, speł-
niają wymogi określone w  art. 19 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontrol i, zmierzające do przeciwdziałania przypadkom manipulacji na  rynku 
i ujawniania takich przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
3. Wniosek, o  którym mowa w  ust. 2, oraz dokumenty do niego załączone zawierają infor macje potwierdzające speł-
nianie warunków, o  których mowa w  ust. 2. 
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli nie są spełnione warunki określone w  ust. 2. 
5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli:  
1) firma złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione, przy czym ocena spełniania warunku okreś -
lonego w  ust. 2 pkt 1 następuje zgodnie z  art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
6. Komisj a wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, również w  przypadku, gdy po upływie 3  lat od dnia 
wpisu do tego rejestru na podstawie art.  69g więcej niż połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wprowadzone 
do obrotu w  tym systemie, nie spełni a wymogów uznania ich za małych i  średnich przedsiębiorców.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru, o  którym  
mowa w  ust. 1, oraz o  jego wykreśleniu z  tego rejestru.  
Art. 78h. 1. Przy dokonywaniu zgłoszeń w  imieniu firmy inwestycyjnej na podstawie art.  26 rozporząd zenia 600/2014  
podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi stosuje mechanizmy zapewniające zabezpieczenie i  uwie-
rzytelnienie środków przesyłu informacji, minima lizujące ryzyko zniekształcenia danych i nieupoważnionego  dostępu oraz 
zapobiegające wyciekowi informacji.  
2. Podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi posiada systemy zapasowe zapewniające możli-
wość oferowania swoich usług i  ich utrzymani e w każdym czasie.  
Art. 78ha.47) W przypadku, o  którym mowa w  art. 26 ust. 5 rozporządzenia 600/2014, firma inwestycyjna prowadząca 
ASO lub OTF może przekazywać Komisji informacje wymagane na podstawie art.  26 ust. 1–3 rozporządzenia 600/2014  za 
pośrednict wem zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego.  
Art. 78i. 1. Instrumenty finansowe emitenta wprowadzone do ASO MŚP lub do ASO, w  którym jest dokonywany ob-
rót instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym pań-
stwie członkowskim, mogą być wprowadzone do innego ASO MŚP lub innego ASO, w  którym jest dokonywany obrót 
instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym państwie 
członkowskim, jeżeli emitent został o  tym poinformowany i  nie wyraził sprzeciwu.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, emitent podlega obowiązkom związanym ze stosowaniem ładu korporacyj-
nego i  obowiązkom informacyjnym obowiązującym w:  
1) ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumen tami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich przedsię-
biorców, zarejestrowanego w  innym państwie członkowskim – jeżeli instrumenty finansowe tego emitenta zostały 
wprowadzone w  pierwszej kolejności do tego ASO;  
2) ASO MŚP – jeżeli instrumenty finans owe tego emitenta zostały wprowadzon e w pierwszej kolejności do ASO  MŚP.  
Art. 78j.48) Emitent, którego instrumenty finansowe zostały wprowadzone do ASO MŚP, uwzględnia na liście osób 
posiadających dostęp do informacji poufnej wszystkie osoby, o  których mow a w art. 18 ust. 1 lit. a rozporządzenia 596/2014.  
 
47) Dodany przez art. 1 pkt 8 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
48) Dodany przez art. 4 pkt 4 ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
  
Dziennik  Ustaw  – 95 – Poz. 861 
 
Art. 79. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie pisemnej, powierzyć osobie fizycznej, oso-
bie prawnej lub jednostce organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej stałe lub okresowe wykonywanie w  imieniu 
i na rachunek firmy inwestycyjnej czynności pośrednictwa w  zakresie działalności prowadzonej przez tę firmę inwestycyjną 
(agent firmy inwestycyjnej).  
2. Na podstawie umowy, o której mowa w ust. 1, mogą być wykonywane czynnośc i: 
1) pozyskiwania klientów lub potencjalnych klientów usług maklerskich, w  tym informowania o  zakresie usług makler-
skich świadczonych przez firmę inwestycyjną lub o  instrumentach finansowych będących ich przedmiotem;  
1a) pozyskiwania klientów lub potencja lnych klientów, w  zakresie wykonywanych przez firmę inwestycyjną czynności 
odpowiadających działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, w  tym 
informowania o  wykonywanych przez firmę inwestycyjną czynnościach  odpowiadających działalności, o  której mowa  
w art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, lub o  lokatach strukturyzowanych będących przed -
miotem tych czynności;  
1b) pozyskiwania posiadaczy lub potencjalnych posiadaczy lokaty strukturyz owanej, w  tym informowania o  charakterze 
i zakresie pośrednictwa firmy inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mow a w art. 69h 
ust. 1; 
2) związane z  zawieraniem:  
a) umów o  świadczenie usług maklerskich,  
b) umów o  wykonywanie prze z firmę inwestycyjną czynności odpowiadających działa lności, o  której mowa w  art. 69 
ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, lub umów pośrednictwa firmy inwestycyjnej w  zawieraniu 
umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h us t. 1, 
c) umów lokaty strukturyzowanej wskutek pośrednictwa firmy inwestycyjnej;  
3) umożliwiające realizację umów:  
a) o świadczenie usług maklerskich, w  szczególności polegające na przyjmowaniu zleceń, o  których mowa w  art. 69 
ust. 2 pkt 1, odbieraniu innyc h oświadczeń woli klienta dla firmy inwestycyjnej, udostępnianiu lub przekazywaniu 
klientowi informacji związanych ze świadczonymi na jego rzecz usługami maklerskimi,  
b) pośrednictwa firmy inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h 
ust. 1, oraz umów o  wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności odpowiadających działalności, o  której 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, w  tym polegających na przyjmowaniu 
oświadczeń woli klienta dla firmy inwestycyjnej oraz udostępnianiu lub przekazywaniu klientowi informacji zwią-
zanych z  realizowanymi umowami.  
2a. Czynności, o  których mowa w  ust. 2 pkt 1, pkt  2 lit. a i pkt 3 lit. a oraz ust.  2c, mogą być wykonywane wyłącznie 
przez samą firmę inwesty cyjną lub przez agenta tej firmy inwestycyjnej, z  zastrzeżeniem ust.  2b. Agentem firmy inwesty-
cyjnej może być inna firma inwestycyjna, pod warunkiem że została ona wpisana do rejestru, o  którym mowa w  ust. 8. 
2b. Czynności, o których mowa w ust. 2 pkt 1, m ogą być wykonywane przez podmioty inne niż firma inwestycyjna  
lub agent firmy inwestycyjnej, jeżeli w ramach ich wykonywania informacje przekazywane są jednocześnie  do szerokiej 
grupy klientów lub potencjalnych klientów firmy inwestycyjnej, albo do nieokre ślonego adresata.  
2c. Na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, mogą być również wykonywane czynności pośrednictwa w  zakresie 
przyjmowania zapisów w  odpowiedzi na publiczne wezwanie do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicz-
nej w rozumieniu ustawy o  ofercie publicznej, w  tym przyjmowanie oświadczenia woli akcjonariusza o  złożeniu zapisu i  wy-
dawanie  składającemu zapis potwierdzenia złożenia zapisu.  
3. Zakazane jest pozostawanie w  stosunku umownym wynikającym z  umowy, o  której mowa w  ust. 1, z więcej niż 
jedną firmą inwestycyjną.  
4. Zakazane jest przyjmowanie przez agenta firmy inwestycyjnej jakichkolwiek wpłat, w  związku z  czynnościami wy-
konywanymi na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, od osób, na rzecz których firma inwestycyjna świadczy usługi, 
jak również dokonywanych przez firmę inwestycyjną na rzecz tych osób.  
5. Za szkodę wyrządzoną przez agenta firmy inwestycyjnej w  związku z  wykonywaniem czynności w  imieniu i  na rachunek  
firmy inwestycyjnej odpowiada solidarnie  ta firma inwestycyjna i  agent, który wyrządził szkodę. Odpowiedzialność wyłą-
czona jest w  przypadku, gdy szkoda nastąpiła wskutek działania siły wyższej lub wyłącznie z  winy osoby trzeciej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 96 – Poz. 861 
 
6. Agent firmy inwestycyjnej informuje klienta lub potencjalnego k lienta oraz posiadacza lub potencjalnego posiadacza 
lokaty strukturyzowanej o  zakresie czynności, do podejmowania których zgodnie z  umową, o  której mowa w  ust. 1, jest 
upoważniony.  W przypadku gdy agentem firmy inwestycyjnej jest osoba wykonująca zawód mak lera papierów wartoś cio-
wych lub doradcy inwestycyjnego, jest ona ponadto obowiązana okazać dokument potwierdzający posiadanie uprawnień do 
wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego.  
6a. Firma inwestycyjna jest obowiązana  nadzorować czynności wykonywane przez agenta firmy inwestycyjnej na pod-
stawie zawartej z  tą firmą umowy, o  której mowa w  ust. 1, w celu zapewnienia, że czynności, o  których mowa w  ust. 2 i 2c, 
są wykonywane zgodnie z  przepisami ustawy oraz przepisami wyda nymi na jej podstawie, a  w szczególności, że obowiązki 
nałożone tymi przepisami na firmę inwestycyjną są wykonywane w  sposób prawidłowy, jak również w  celu zapewnienia, 
że działalność agenta firmy inwestycyjnej wykonywana w  zakresie innym niż wynikający z  umowy, o  której mowa w  ust. 1, 
nie powoduje niekorzystnego wpływu na czynności podejmowane na podstawie tej umowy.  
7. W stosunku do agenta firmy inwestycyjnej Komisji przysługują przewidziane w  ustawie o  nadzorze uprawnienia 
kontrolne, w  zakresie dotyczący m czynności wykonywanych na rzecz firmy inwestycyjnej oraz sporządzanych w  związku 
z tymi czynnościami dokumentów.  
8. Komisja prowadzi rejestr agentów firm inwestycyjnych, z  którymi firmy inwestycyjne zawarły umowę, o  której mowa  
w ust. 1. 
8a. Rozpoczęcie wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2 i 2c, może nastąpić po wpisaniu agenta firmy 
inwestycyjnej do rejestru, o  którym mowa  w ust. 8. 
9. Komisja skreśla agenta firmy inwestycyjnej z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 8: 
1) jeżeli narusza on przepisy ustawy lub przepisy wydane na jej podstawie, w  szczególności przepisy regulujące wyko-
nywanie czynności, o  których mowa w  ust. 2 lub 2c;  
2) niezwłocznie po otrzymaniu od firmy inwestycyjnej informacji o  rozwiązaniu umowy, o  której mowa w  ust. 1; 
3) jeżeli przestał on spełniać warunki, których spełnienie było podstawą wpisu do rejestru;  
4) jeżeli firma inwestycyjna utraciła uprawnienie do prowadzenia działalności maklerskiej.  
9a. W sprawach, o  których mowa w  ust. 9, przepisy  art. 130 ust. 2 i 3 stosu je się odpowiednio.  
10. Podmiot, który został skreślony z  rejestru agentów firm inwestycyjnych z  przyczyn, o  których mowa w  ust. 4, nie 
może ponownie być wpisany do tego rejestru przed upływem 10  lat od dnia skreślenia, a  w przypadku gdy skreślenie 
nastąpi ło w związku z  popełnieniem przez agenta firmy inwestycyjnej przestępstwa – także przed zatarciem skazania za to 
przestępstwo.  
Art. 80. Agent firmy inwestycyjnej, który zawarł z  firmą inwestycyjną umowę, o  której mowa w  art. 79 ust. 1, jest 
przedsiębiorcą.  
Art. 81. 1. Wniosek o  wpis do rejestru, o  którym mowa w  art. 79 ust. 8, składa firma inwestycyjna, na rzecz której 
mają być wykonywane czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c.  Wniosek zawiera:  
1) w przypadku osoby fizycznej:  
a) dane osobowe obejmujące imię i  nazwisko, miejsce i  adres zamieszkania, numer PESEL, a  w przypadku jego 
braku – serię i  numer paszportu lub innego dokumentu potwierdzającego tożsamość,  
b) oświadczenie o  wpisie do Centralnej Ewidencji i  Informacji o  Działalności Gospodarczej,  
c) opis dotychczasowego przebiegu pracy zawodowej lub prowadzonej działalności gospodarczej,  
d) oświadczenie o  nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia przestępstw lub wykroczeń, o  których 
mowa w  ust. 4, 
e) zakres i  sposób wyk onywania czynności, jakie zostały powierzone na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 
ust. 1, oraz miejsce jej wykonywania,  
f) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za nadzór nad agentem firmy inwestycyjnej,  
g) opinię firmy inw estycyjnej, że dana osoba posiada odpowiedni poziom wiedzy i  doświadczenia zawodowego 
w zakresie usług pośrednictwa finansowego, obowiązujących przepisów prawa oraz standardów działalności firm 
inwestycyjnych, chyba że agentem firmy inwestycyjnej ma być os oba mająca prawo wykonywania zawodu 
maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego;  
  
Dziennik  Ustaw  – 97 – Poz. 861 
 
2) w przypadku osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej:  
a) dane obejmujące firmę lub nazwę oraz siedzibę i  adres,  
b) opis p rowadzonej działalności gospodarczej,  
c) oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru,  
d) dane osobowe osób kierujących działalnością podmiotu obejmujące imię i  nazwisko, miejsce i  adres zamieszkania, 
numer PESEL, a  w przypadku jego braku – serię i numer paszportu lub innego dokumentu potwierdzającego toż-
samość,  
e) oświadczenia osób kierujących działalnością podmiotu o  nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winne popeł-
nienia przestępstwa lub wykroczenia, o  których mowa w  ust. 4, 
f) zakres i  sposób w ykonywania czynności, jakie zostały powierzone na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 
ust. 1, oraz miejsce jej wykonywania,  
g) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za nadzór nad agentem firmy inwestycyjnej,  
h) opinię firmy i nwestycyjnej, że doświadczenie w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi posiadane przez dany 
podmiot lub przez osoby kierujące jego działalnością oraz struktura organizacyjna tego podmiotu gwarantują wy-
konywanie czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staran-
ności – chyba że agentem firmy inwestycyjnej ma być inna firma inwestycyjna.  
2. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1 lit. b i d oraz pkt  2 lit. c i e, składa się pod rygorem odpowiedzialności  
karnej za składanie fałszywych oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następu-
jącej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje po-
uczenie organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych oświadczeń.  
3. W przypadku gdy agentem firmy inwestycyjnej ma być podmiot prowadzący działalność gospodarczą nadzoro waną 
przez organ, z  którym Komisja zawarła porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy o nadzorze, Komisja, po 
otrzymaniu wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, występuje do tego organu o  przedstawienie opinii dotyczącej sytuacji 
finansowej podmiotu, który ma zostać wpisany do rejestru oraz sposobu prowadzenia działalności przez ten podmiot. 
Przedstawienie przez ten organ pozytywnej opinii o:  
1) osobie fizycznej – jest uznawane za posiadanie przez nią odpowiedniego poziomu wiedzy i  doświadczenia zawodo-
wego w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1 lit. g; 
2) osobie prawnej lub jednostce organizac yjnej nieposiadającej osobowości prawnej – jest uznawane za posiadanie przez 
nią lub przez osoby kierujące jej działalnością doświadczenia w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. h, oraz 
posiadanie przez tę osobę lub jednostkę struktury organizacyjne j, gwarantujących wykonywanie czynności, o  których 
mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staranności.  
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru w  przypadku, gdy osoba fizyczna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, lub osoba kie-
rująca działalnością podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, została uznana prawomocnym orzeczeniem za winną popeł-
nienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, 
obrotowi pieniędzmi i  papierami wart ościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art.  308 
ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  paździer-
nika 2000  r. o giełdach towarowych, ustawie o  funduszach  inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub przestępstw 
określonych w  niniejszej ustawie.  
5. Komisja odmawia również dokonania wpisu do rejestru osoby fizycznej, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, lub podmiotu, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 2, w przypadku gd y wykonywanie przez tę osobę lub ten podmiot czynności, o  których mowa 
w art. 79 ust. 2 lub 2c, mogłoby doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa obrotu lub interesów klientów firmy inwestycyjnej.  
W przypadku podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, Komisja odmawia dokonania wpisu do rejestru także wtedy, gdy 
doświadczenie w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi posiadane przez ten podmiot lub przez osoby kierujące jego 
działalnością oraz strukt ura organizacyjna tego podmiotu nie gwarantują wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 79 
ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staranności.  
6. Firma inwestycyjna jest obowiązana do pisemnego informowania Komisji o:  
1) każdorazowej zmianie danych objętych wnioskiem o  wpis do rejestru, w  terminie 7  dni od dnia powzięcia informacji 
o tych zmianach;  
2) rozpoczęciu przez agenta firmy inwestycyjnej wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c,  w ter-
minie 3  dni od dnia roz poczęcia wykonywania tych czynności;  
3) rozwiązaniu umowy, o  której mowa w  art. 79 ust. 1, ze wskazaniem daty i  przyczyn jej rozwiązania, w  terminie 7  dni 
od dnia rozwiązania umowy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 98 – Poz. 861 
 
Art. 81a. 1. Firma inwestycyjna może, na podstawie umowy zawartej w  formie  pisemnej, powierzyć przedsiębiorcy 
lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 2 pkt 3 rozporządzenia 2017/565 (out-
sourcing).  
2. W przypadku gdy powierzenie dotyczy podstawowych lub istotnych funkcji operacyjnych w  rozumi eniu art.  30 roz-
porządzenia 2017/565, stosuje się przepisy art.  31 i art. 32 tego rozporządzenia.  
3. W przypadku zlecenia przez firmę inwestycyjną prowadzącą ASO lub OTF wykonywania całości albo części funkcji 
operacyjnych dotyczących systemów transakcyjny ch pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowanie handlu 
algorytmicznego:  
1) stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2017/584;  
2) nie stosuje się przepisu art.  81d; 
3) stosuje się odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d ust.  1 i 2; 
4) stosuje się odpowiednio przepis art.  16d ust.  3, z tym że firma inwestycyjna dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa  
w tym przepisie, w  terminie 14  dni od dnia powzięcia informacji o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, 
o której mowa w  ust. 1, dotyczą cej zlecenia wykonywania całości albo części funkcji operacyjnych dotyczących systemów  
transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowanie handlu algorytmicznego.  
Art. 81b. (uchylony)  
Art. 81c. 1. Firma inwestycyjna uwzględnia ryzyko zw iązane z  powierzeniem wykonywania czynności w  systemie 
zarządzania ryzykiem, w  tym wynikające z  niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a 
ust. 2, w sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, szacowaniem, kontrolą, monitorowaniem i  raportowaniem 
ryzyka w  tym zakresie oraz przeciwdziałaniem mu w  tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego wobec firmy inwestycyjnej za szkody wyrzą-
dzone klientom wskutek niewykonania lub nienależyte go wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, nie można 
wyłączyć.  
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, do której zastosowanie mają przepisy prawa obce go, 
firma inwestycyjna zapewnia zawarcie w  niej postanowień odpowiadając ych przepisom ar t. 473 § 2, art.  474 i  art. 483 § 2 
ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
4. Odpowiedzialności firmy inwestycyjnej za szkody wyrządzone klientom wskutek niewykonania lub nienależytego 
wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust. 1, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego nie można wy-
łączyć ani ograniczyć.  
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, firma inwestycyjna przygotowuje plan postępowania z  ryzy-
kiem , uwzględniając w szczególności:  
1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu zamierza powierzyć  
czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicz nego 
i wszystkie jego etapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą odszkodowania z  tytułu roszczeń klientów 
lub osób trzecich o  naprawienie szkody wyrządzonej wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy,  o któ-
rej mowa w  art. 81a ust.  2, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie poniósłby 
odpowiedzialności.  
6. Firma inwestycyjna wprowadza adekwatne i  skuteczne rozwiązania zabezpieczające pokrycie ewentualnych kosz-
tów, o  których m owa w  ust. 5 pkt 3, w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, postanowień przewidujących pełną odpowiedzialność przedsię-
biorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczeni a odpowiedzialności cywilnej, gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji 
bankowej, na podstawie której firma inwestycyjna będzie uprawniona do otrzymania świadczenia w  związku z  tymi 
kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiednich funduszy własnych na pokrycie tych  kosztów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 99 – Poz. 861 
 
Art. 81d. 1. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zamiarze zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, 
co najmniej na 14  dni przed jej zawarciem, dołączając projekt umowy.  
2. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zmianie, rozwiązaniu lu b wygaśnięciu umowy, o  której mowa w  art. 81a 
ust. 2, w terminie 14  dni od dnia zaistnienia takiego zdarzenia.  
Art. 81e. (uchylony)  
Art. 81f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębiorca zagraniczny może powierzyć innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicz nemu wykonywanie czynności, które zostały mu zlecone przez firmę inwestycyjną, o  ile firma inwestycyjna wy-
razi pisemną zgodę. Pisemna zgoda firmy inwestycyjnej powinna określać zakres powierzanych czynności wraz ze wskaza-
niem oznaczonego przedsiębiorcy lub  przedsiębiorcy zagranicznego, który będzie wykonywał te czynności.  
2. Czynności powierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić istoty czynności zleconych przez firmę 
inwestycyjną, a  w przypadku umów, o  których mowa w  art. 81a ust.  2 – powodować, że którykolwiek z  warunków przewi-
dzianych w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 2017/565  nie będzie spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powierzenia nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego  powierzenia nie wyłącza ani nie zmienia zasad odpowiedzialności 
określonych w  art. 81c ust.  2–4. 
Art. 81g. (uchylony)  
Art. 82. 1. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastrzeżeniem art.  111 ust.  2, 
zawiera:  
1) informacje, o  których mowa w  art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
2)49) oświadczenia członków zarządu albo wspólników lub komplementariuszy w  spółce osobowej, rady nadzorczej, komisji 
rewizyjnej, o  ile jest ustanowiona, jak również innych osób, które odpowia dają za rozpoczęcie przez wnioskodawcę 
działalności maklerskiej lub będą nią kierować, z  wyłączeniem wspólników oraz komplementariuszy w  przypadku 
domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej, którym nie przysługuje prawo prowadzenia spraw spółk i 
lub jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. ‒ Kodeks spółek handlowych, że nie 
były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wia-
rygodności dokumentów, mieniu, o brotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, prze-
stępstw  lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. ‒ Prawo własności 
przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mo wa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21 lipca 2006  r. 
o nadzorze nad rynkiem finansowym, przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obo wiązują-
cych w  innych państwach członkowskich oraz że w  okresie 3  lat poprzedzających dzień złożenia wniosku  nie zostały 
ukarane w  trybie administracyjnym przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego za naruszenie prze-
pisów wdrażających dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie 
warunków dopuszczenia in stytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami kredy-
towymi , zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE (Dz.  Urz. UE  L 176 
z 27.06.2013, str.  338, z  późn. zm.50)), przepisów rozpor ządzenia 575/2013, przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu  
Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2034 z  dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami 
inwestycyjnymi oraz zmieniającą dyrektywy 2002/87/WE, 2009/65/WE, 2011/61/UE, 2013 /36/UE, 2014/59/UE i  2014/65/UE  
(Dz. Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  64, z  późn. zm.51)) lub przepisów rozporządzenia 2019/2033;  
3) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 
2016/824;  
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 
2016/824, a  w przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obrocie 
hurtowym, które muszą być wykonywane przez dostawę – także informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki zgodnie  
z przepisami rozporządzenia 2016/824  jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 pkt 2 tego rozporzą-
dzenia;  
5) w przypadku gdy wnioskowana działalność będzie obejmować nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie 
instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, w  jaki 
sposób wnioskodawca zamierza zapewnić zgodność działalności z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 
1031/2010;  
6) w przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej – wskazanie osób, które 
będą sprawowały funkcje, o  których mowa w  art. 102a ust.  1, oraz informacje i  oświadczenia wymienione w  art. 102a 
ust. 2. 
 
49) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 4 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
50) Zmiany wymienionej dyrektywy zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 208 z  02.08.2013, str.  73, Dz. Urz. UE  L 60 z  28.02.2014, 
str. 34, Dz . Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, Dz.  Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  35, Dz.  Urz. UE  L 20 z 25.01.2017, str.  1, 
Dz. Urz. UE  L 156 z  19.06.2018, str.  43, Dz.  Urz. UE  L 150 z  07.06.2019, str.  253, Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  64, Dz.  Urz. 
UE L 203 z  26.06.2020, str.  95, Dz.  Urz. UE  L 212 z  03.07.2020, str.  20 oraz Dz.  Urz. UE  L 68 z 26.02.2021, str.  14. 
51) Zmiany wymienionej dyrektywy zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 195 z  19.06.2020, str.  120 oraz Dz . Urz. UE  L 405 z  02.12.2020, str.  84. 
  
Dziennik  Ustaw  – 100 – Poz. 861 
 
2. Do wniosku, z  zastrzeżeniem  art. 111 ust. 2a, dołącza się:  
1) (uchylony)  
2) (uchylony)  
2a) (uchylony)  
3) (uchylony)  
4) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową;  
4a) (uchylony)  
4b) procedury oraz opis rozwiązań i systemów, o których mowa w art. 16 ust. 2 rozporządzenia 596/2014;  
4c) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku 
gdy wnioskodawca zamierza organizować ASO lub OTF;  
5) (uchylony)  
6) (uchylony)  
7) (uchylony)  
8) (uchylony)52) 
9) (uchylony)  
10) (uchylony)  
2a. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy  odpowiedzialności karnej 
za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o odpowiedzialności karnej za składanie 
fałszywych zeznań.  
3. (uchylony)  
3a. (uchylony)  
4. W celu ustalenia wpływu wywieranego przez podmiot posiadający pośrednio lub bezpośrednio akcje lub udziały 
wnioskodawcy w  liczbie zapewniającej co najmniej 10% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub na zgroma-
dzeniu wspólników na sposób prowadzenia działalności maklerskiej, przestrzegania zasad u czciwego obrotu lub należytego 
zabezpieczenia interesów klientów Komisja może żądać przedstawienia innych niż określone w  art. 3 rozporządze -
nia 2017/1943  danych dotyczących sytuacji prawnej lub finansowej tego podmiotu.  
5. Przepis ust.  4 stosuje się odpow iednio do wspólników, komplementariuszy lub partnerów odpowiednio spółki jaw -
nej, komandytowej, komandytowo -akcyjnej lub partnerskiej, będącej wnioskodawcą, uprawnionych do prowadzenia spraw  tej 
spółki lub do jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustaw y z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek hand lowych.  
6. W celu ustalenia, czy wnioskodawca, którego wniosek obejmuje nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego 
zlecenie instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną, zap ewni zgodność działalno ści 
z wymogami określonymi w  przepisach rozporządzenia 1031/2010, poza informacjami przedstawionymi przez wniosko dawcę  
na podstawie ust.  1 pkt 5 Komisja może żądać od wnioskodawcy przedstawienia innych informacji i  doku mentów.  
Art. 82a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać osoby posiadające odpowiednią wiedzę i kompetencje 
w zakresie:  
1) przekazywania klientom lub potencjalnym klientom informacji o  usługach maklerskich oraz instrumentach finanso-
wych będących ich przedmio tem; 
2) wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5. 
2. Zatrudnianie przez firmę inwestycyjną, na podstawie umowy o  pracę, osób posiadających tytuł doradcy inwestycyj-
nego lub maklera papierów wartościowych uważa się za spełnienie wymogu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2. 
3. Firma inwestycyjna zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez osoby, o  których mowa w  ust. 1 i 2, wiedzy i  kom-
petencji niezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
 
52) Przez art. 1 pkt 4 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 101 – Poz. 861 
 
Art. 83. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać, na podstawie umowy o  pracę, co najmniej:  
1) jednego maklera papierów wartościowych – do wykonywania każdej z  czynności, o których mowa w  art. 69 ust.  2 
pkt 1–3, 6, 8 i  9 oraz ust.  4 pkt 1; 
2) dwóch doradców inwestycyjnych – do wykony wania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
3) (uchylony)  
2. Warunki, o  których mowa w  ust. 1, uważa się za spełnione, jeżeli czynności wymienione w  tym przepisie wykonuje 
makler papierów wartościowych lub doradca inwestycyjny będący komplementariuszem w  spółce komandytowo -akcyjnej 
lub komandytowej albo wspólnikiem w  spółce jawnej lub partnerskiej będącej firmą inwestycyjną.  
3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących na terytorium Rzeczypospol itej 
Polskiej działalność maklerską bez konieczności otwierania oddziału.  
4. Firma inwestycyjna nie ma obowiązku zatrudniania maklera papierów wartościowych do wykonywania czynności, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, których przedmiotem są instrumenty  finansowe, o  których mowa w  art. 32 ust. 2 
ustawy  o funduszach inwestycyjnych.  
Art. 83a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana stosować w  prowadzonej działalności rozwiązania techniczne i  organi-
zacyjne  zapewniające bezpieczeństwo i  ciągłość świadczonych u sług maklerskich oraz ochronę interesów klientów i  infor-
macji poufnych lub stanowiących tajemnicę zawodową.  
1a. Firma inwestycyjna jest obowiązana posiadać procedury anonimowego zgłaszania wskazanemu członkowi zarządu, 
a w szczególnych przypadkach – radzie  nadzorczej, naruszeń prawa, w  tym rozporządzenia 596/2014, rozporządze -
nia 600/2014 oraz procedur i  standardów etycznych obowiązujących w  firmie inwestycyjnej.  
1b. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1a, firma inwestycyjna zapewnia pracownikom, którz y zgłaszają naru-
szenia , ochronę co najmniej przed działaniami o  charakterze represyjnym, dyskryminacją lub innymi rodzajami niesprawiedli-
wego traktowania.  
1c. W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej wymogi, o  których mowa w  ust. 1a, mają 
zastosowanie  do komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej reprezen-
towania  zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
2. (uchylony)  
3. (uchylony)  
3a. Ustanow iony w  firmie inwestycyjnej system wynagradzania osób świadczących pracę na jej rzecz, uczestniczących 
w świadczeniu usług maklerskich, w  szczególności obsługujących klienta lub potencjalnego klienta, powinien wspierać wy-
konanie obowiązku, o  którym mowa w  art. 83c ust.  1, oraz być środkiem ograniczającym ryzyko wystąpienia konfliktu in-
teresów.  
3b. Firma inwestycyjna jest obowiązana utrzymywać organizację przedsiębiorstwa w  sposób zapewniający:  
1) odpowiednią liczbę osób świadczących pracę na jej rzecz, wyma ganą do prawidłowego świadczenia usług maklerskich, 
oraz 
2) posiadanie przez osoby, o  których mowa w  pkt 1, odpowiedniej wiedzy, kompetencji i  doświadczenia w  zakresie po-
wierzonych obowiązków, oraz utrzymywanie i  doskonalenie przez te osoby takiej wiedzy i  takich kompetencji.  
3c. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje procedury oraz inne regulacje wewnętrzne w  zakresie niezbędnym  
do prawidłowego świadczenia usług maklerskich. W  przypadku świadczenia usług maklerskich dla klientów detalicznych 
firma  inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje regulaminy świadczenia usług maklerskich.  
3d. W przypadku gdy konstrukcja instrumentów finansowych lub specyfika obrotu tymi instrumentami finansowymi 
uniemożliwia uregulowanie praw i  obowiązków związanych ze świa dczeniem usług maklerskich w  sposób jednolity dla 
wszystkich klientów, na rzecz których świadczone są dane usługi, wymogu opracowania regulaminu, o  którym mowa 
w ust. 3c, nie stosuje się.  
3e. Przy wykonywaniu obowiązków, o  których mowa w  ust. 1, 3b i  3c, firma inwestycyjna uwzględnia zakres, skalę 
i złożoność prowadzonej działalności.  
3f. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  zakresie świadczenia usług maklerskich i instrumentów  
finansowych będących jej przedmiotem, uwzględniającą chara kterystykę oraz potrzeby klientów lub potencjalnych klien-
tów, oraz akceptowanego przez klientów lub potencjalnych klientów poziomu ryzyka.  
  
Dziennik  Ustaw  – 102 – Poz. 861 
 
3g. Firma inwestycyjna monitoruje i  regularnie ocenia:  
1) adekwatność celów strategicznych firmy inwestycyjnej przyjętych w  świadczeniu usług maklerskich oraz  
2) adekwatność i  skuteczność wdrożonych rozwiązań, regulacji i  polityk w  organizacji przedsiębiorstwa.  
3h. Firma inwestycyjna:  
1) nagrywa rozmowy telefoniczne prowadzone z  klientami w  związku ze  świadczonymi usługami maklerskimi, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–5; 
2) sporządza protokoły, notatki lub nagrania rozmów przeprowadzonych w  bezpośredniej obecności klienta lub poten-
cjalnego klienta w  związku ze świadczonymi usługami maklerskimi, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1–5. 
4. Firma inwestycyjna rejestruje, przechowuje i  archiwizuje dokumenty, nagrania rozmów telefonicznych, korespon-
dencję elektroniczną oraz inne informacje sporządzane, przekazywane lub otrzymywane w  związ ku ze świadczonymi usłu-
gami maklerskimi.  
4a. Z zastrzeżeniem art.  73 i art. 76 ust. 11 rozporządzenia 2017/565, obowiązek przechowywania i archiwizowania, 
o którym mowa w  ust. 4, wygasa z  upływem 5  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku,  w którym dokumenty  
lub nośniki informacji zostały sporządzone lub otrzymane, a  w przypadku regulaminów, procedur oraz innych regulacji 
wewnętrznych – z upływem 5  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego  po roku, w  którym przestały one obowią-
zywać . Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej przechowywania i  archiwizowania takich danych lub dokumentów  po 
upływie tego terminu, nie dłużej jednak niż przez 7  lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w  którym 
zostały one sporządzone lu b otrzymane, lub przestały obowiązywać.  
4aa. Obowiązki określone w  ust. 3h i 4, w tym w  odniesieniu do usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  4 i 5, firma 
inwestycyjna wykonuje na zasadach określonych w  art. 72–76 rozporządzenia 2017/565.  
4ab. Firma in westycyjna oznacza datę i  dokładny czas sporządzenia, przekazania lub otrzymania informacji, o  których 
mowa w  ust. 3h i 4, w przypadku gdy dane te nie są zawarte w  ich treści.  
4b. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 3h i 4, obejmuje również nagrywanie rozmów telefonicznych i  zapisywanie 
korespondencji elektronicznej, związanych z  czynnościami, które mogłyby skutkować świadczeniem jednej z  usług makler-
skich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–5, nawet jeżeli w  wyniku prowadzenia tych rozmów lub korespondencj i nie 
dochodziłoby do świadczenia usługi. Obowiązek nagrywania rozmów telefonicznych i  zapisywania korespondencji elektro-
nicznej obejmuje urządzenia firmy inwestycyjnej oraz, pod warunkiem zatwierdzenia do używania przez firmę inwestycyjną 
prywatnych urząd zeń osób zatrudnionych w  firmie inwestycyjnej – także takie prywatne urządzenia.  
4c. Firma inwestycyjna informuje klientów lub potencjalnych klientów o  nagrywaniu rozmów telefonicznych lub za-
pisywaniu prowadzonej korespondencji elektronicznej, w  wyniku któ rych dochodziłoby lub mogłoby dojść do świadczenia 
jednej z  usług maklerskich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–5, przed rozpoczęciem takiego nagrania lub zapisu. Firma 
inwestycyjna może poinformować jednokrotnie klienta lub potencjalnego klienta wska zując, że będzie nagrywała lub zapisy-
wała przyszłe rozmowy lub korespondencję. Firma inwestycyjna nie może prowadzić rozmów telefonicznych lub korespon-
dencji elektronicznej, jeżeli nie poinformowała klienta lub potencjalnego klienta o  nagrywaniu rozmów lub  zapisywaniu 
korespondencji.  
4d. Firma inwestycyjna podejmuje działania zapobiegające prowadzeniu przez osoby zatrudnione w  firmie inwesty-
cyjnej rozmów telefonicznych lub korespondencji elektronicznej z  wykorzystaniem zatwierdzonych do używania przez tę 
firmę prywatnych urządzeń tych osób, jeżeli nie jest w  stanie nagrywać tych rozmów lub zapisywać tej korespondencji.  
5.53) Firma inwestycyjna zarządza ryzykiem w  swojej działalności, przy czym dom maklerski oraz mały dom maklerski, 
o których mowa odpowiednio  w art. 110a ust.  1 pkt 4 i 9b, stosują w  tym zakresie przepisy oddziału 2a.  
6. (uchylony)54) 
Art. 83b. 1. Przy opracowywaniu, wdrażaniu i  stosowaniu rozwiązań technicznych i  organizacyjnych w świadczeniu 
usług maklerskich firma inwestycyjna uwzględnia zas ady określone w  art. 21 rozporządzenia 2017/565.  
2. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  celu zapewnienia zgodności działalności firmy inwe-
stycyjnej oraz jej agentów z  przepisami prawa regulującymi świadczenie usług maklerskich oraz a dekwatne i  skuteczne 
rozwiązania techniczne i  organizacyjne w  tym zakresie, w  tym zasady regulujące zawieranie transakcji przez osoby zaanga-
żowane.  
3. Firma inwestycyjna wykonuje obowiązek, o  którym mowa w  ust. 2, z uwzględnieniem art.  22, art.  25, art.  26, art. 28 
i art. 29 rozporządzenia 2017/565.  
 
53) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 5 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
54) Przez art. 1 pkt 5 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 103 – Poz. 861 
 
4. Firma inwestycyjna podejmuje działania określone w  art. 23 ust. 1 rozporządzenia 2017/565 w  zakresie zarządzania  
ryzykiem związanym z  działalnością prowadzoną przez firmę inwestycyjną. W  przypadku określonym w art. 23 ust. 2 roz-
porządzenia 2017/565  firma inwestycyjna ustanawia komórkę zarządzania ryzykiem wykonującą zada nia, o których mowa 
w tym przepisie, oraz inne obowiązki wynikające z  odrębnych przepisów dotyczących zarządzania ryzykiem.  
5. Firma inwestycy jna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system audytu wewnętrznego związanego z działalnoś cią pro-
wadzoną przez firmę inwestycyjną, w  ramach którego monitoruje i  regularnie weryfikuje stosowane systemy oraz wdrożone 
regulaminy i  procedury wewnętrzne pod względe m ich prawidłowości i  skuteczności w  wypełnianiu przez firmę inwestycyjną  
obowiązków wynikających z  przepisów prawa, oraz podejmuje działania mające na celu eliminację wszelkich nieprawidło-
wości. W  przypadku, o  którym mowa w  art. 24 rozporządzenia 2017/565 , firma inwestycyjna ustanawia komórkę audytu 
wewnętrznego wykonującą zadania, o  których mowa w  tym przepisie.  
6. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system kontroli wewnętrznej, w  tym służący realizacji zadań, 
o których mowa w art. 21 ust. 1 lit. c rozporządzenia 2017/565.  
7. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje odpowiednie środki oraz procedury zarządzania konfliktami inte-
resów w  rozumieniu art.  33 rozporządzenia 2017/565, z  uwzględnieniem art.  34 i art. 35 tego ro zporządzenia.  
8. Firma inwestycyjna, która emituje lub wystawia instrument finansowy, lub udziela innym podmiotom, w  ramach 
działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 3, porad w  zakresie emitowania lub wystawiania instru-
mentu fin ansowego, opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania związane z  procesem emitowania 
lub wystawiania instrumentu finansowego, zapewniające, że instrument finansowy oraz strategia dystrybucji będą odpo-
wiednie dla grupy docelowej.  
9. Firma inwestycyjna, która w  ramach prowadzonej działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 i 4, reko-
menduje  lub oferuje instrument finansowy albo w  inny sposób umożliwia nabycie lub objęcie instrumentu finansowego 
przez grupę docelową, opra cowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania związane z  procesem wykonywania  
tych czynności, zapewniające, że instrument finansowy oraz strategia dystrybucji będ ą odpowiednie dla grupy docelowej.  
10. Przez grupę docelową rozumie się określo ną grupę nabywców instrumentu finansowego, z  których potrzebami, 
cechami lub celami instrument finansowy jest zgodny, niezależnie od sposobu nabycia lub objęcia przez nich tego instru-
mentu, w  szczególności niezależnie od jego nabycia lub objęcia w  ramach p rowadzenia działalności maklerskiej lub 
w związku z  jej prowadzeniem, bezpośrednio lub za pośrednictwem innych podmiotów.  
11. Przez strategię dystrybucji rozumie się zamierzony sposób, w  jaki instrument finansowy może być nabyty lub objęty  
przez grupę doce lową. W  szczególności instrument finansowy może być nabyty lub objęty przez grupę docelową w  ramach 
prowadzenia działalności maklerskiej lub w  związku z  jej prowadzeniem, bezpośrednio lub za pośrednictwem innych pod-
miotów.  
12. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 8, obejmują w  szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego z  uwzględnieniem podziału klientów na kategorie zgodnie z  art. 3a 
ust. 4; 
2) identyfikację wszelkich istotnych ryzyk związanych z  potencjalnym nabywaniem lub obejmowan iem instrumentu fi-
nansowego przez grupę docelową w  celu dokonania oceny, czy instrument finansowy byłby odpowiedni dla tej grupy 
docelowej;  
3) określenie strategii dystrybucji instrumentu finansowego, w  przypadku gdy rekomendowanie, oferowanie albo w  inny 
sposób umożliwianie nabycia lub objęcia instrumentu finansowego będzie wykonywane przez firmę inwestycyjną za-
równo samodzielnie, jak i  przez uprawnione do takich czynności podmioty, przy czym strategia dystrybucji powinna 
być odpowiednia dla określonej gru py docelowej;  
4) sprawdzenie przed wyemitowaniem lub wystawieniem instrumentu finansowego, czy instrument finansowy pozostaje 
zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest od-
powiednia dla tej  grupy docelowej;  
5) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń, które mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk 
dla grupy docelowej, czy instrument finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy 
zamierzona stra tegia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy docelowej.  
13. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 9, obejmują w  szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego, także w  przypadku gdy podmiot emitujący lub wystawiający  
instrument finansowy nie określił grupy docelowej instrumentu finansowego;  
2) określenie strategii dystrybucji instrumentu finansowego odpowiedniej dla określonej grupy docelowej;  
3) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń, które  mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk 
dla grupy docelowej, czy instrument finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy 
zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy docelowej.  
  
Dziennik  Ustaw  – 104 – Poz. 861 
 
14. W przypadku zamiaru dokonania istotnych zmian cech wystawionego lub wyemitowanego instrumentu finanso-
wego, grupy docelowej lub strategii dystrybucji tego instrumentu firma inwestycyjna jest obowiązana dokonać oceny pla-
nowanych zmian. Przepisy ust.  8 i 12 stosuje się o dpowiednio.  
15. W przypadku gdy strategia dystrybucji instrumentu finansowego przewiduje wykorzystanie uprawnionych pod-
miotów trzecich, firma inwestycyjna emitująca lub wystawiająca instrument finansowy udostępnia tym podmiotom infor-
macje dotyczące instrum entu finansowego, sposobu określenia grupy docelowej oraz strategii dystrybucji tego instrumentu 
finansowego.  
16. Firma inwestycyjna, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy albo umożliwia w  inny sposób nabycie 
lub objęcie instrumentu finansoweg o, uzyskuje od podmiotu emitującego lub wystawiającego instrument finansowy infor -
macje o  rozwiązaniach określonych w  ust. 12 oraz inne informacje pozwalające na zrozumienie cech instrumentu 
finansowego oraz określonej grupy docelowej.  
17. Firma inwestycyj na, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy albo umożliwia w  inny sposób  naby cie lub 
objęcie instrumentu finansowego, nie jest obowiązana do ponownego określenia grupy docelowej oraz strategii dystrybucji, 
jeżeli określiła grupę docelową lub st rategię dystrybucji w  związku z  emitowaniem lub wystawianiem instrumentu finanso-
wego.  
Art. 83c. 1. Firma inwestycyjna, prowadząc działalność maklerską, jest obowiąz ana działać w  sposób rzetelny i profe-
sjonalny, zgodnie z  zasadami uczciwego obrotu oraz zgodnie z  najlepiej poję tymi interesami jej klientów. W przypadku 
firmy inwestycyjnej świadczącej usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 lub 4, obowiązek działan ia w najlepiej  
pojętym interesie klientów jest wykonywany z  uwzględnieniem art.  65 rozporządzenia 2017/565.  
2. Informacje kierowane przez firmę inwestycyjną do klientów lub potencjalnych klientów, w  tym informacje upo-
wszechniane przez firmę inwestycyjną w  celu reklamy lub promocji świadczonych przez nią usług, powinny być rzetelne 
oraz nie mogą budzić wątpliwości ani wprowadzać w  błąd. Informacje upowszechniane w  celu reklamy lub promocji usług 
świadczonych przez firmę inwestycyjną są oznaczane w  sposób niebudzący wątpliwości jako informacje upowszechniane 
w tych celach. Uznaje się, ż e upowszechnianie informacji w  sposób rzetelny, niebudzący wątpliwości i  niewprowadzający 
w błąd jest zachowane w  przypadku spełnienia przez firmę inwestycyjną war unków, o  których mowa w  art. 44 rozporzą-
dzenia 2017/565.  
3. Treść i  forma informacji, o  których mowa w  ust. 2, jest prezentowana w  taki sposób, aby klient lub potencjalny 
klient, do którego jest kierowana informacja lub który może się z  taką informacją zapoznać, mógł zrozumieć charakter danej 
usługi maklerskiej lub instrumentu finansowego będąceg o jej przedmiotem oraz ryzyko związane z  nimi, a  także podjąć 
świadomą decyzję inwestycyjną.  
4. Firma inwestycyjna przekazuje klientowi lub potencjalnemu klientowi, z  uwzględnieniem art.  45–51 i art. 61 rozpo-
rządzenia 2017/565, w  odpowiednim czasie adekwat ne i odpowiednie informacje dotyczące:  
1) tej firmy oraz usług maklerskich świadczonych przez tę firmę;  
2) instrumentów finansowych będących przedmiotem usług maklerskich świadczonych przez tę firmę, rekomendacji oraz 
strategii działania;  
3) systemów wykon ania zlecenia;  
4) kosztów i  opłat związanych ze świadczeniem usług maklerskich.  
5. W przypadku świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, firma inwestycyjna, zgodnie z  art. 52 rozporzą-
dzenia  2017/565, przekazuje również informacje o:  
1) zależnym lub niezależnym charakterze świadczonej usługi doradztwa inwestycyjnego;  
2) zakresie instrumentów finansowych będących przedmiotem analizy na potr zeby udzielenia rekomendacji, w szczegól-
ności informację, w  jakim stopniu zakres analizy dotyczy instrume ntów finansowych emitowanych lub wystawianych 
przez podmioty pozostające w  bliskich powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub przez podmioty, które pozostają z  nią 
w takich stosunkach prawnych, osobistych lub majątkowych, które mogłyby stwarzać ryzyko naruszen ia niezależnego 
charakteru świadczonej usługi;  
3) częstotliwości dokonywania okresowej oceny odpowiedniości instrumentów finansowych, jeżeli firma inwestycyjna 
zobowiązała się do dokonywania takiej oceny.  
6. W przypadku gdy usługa, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, jest świadczona w  sposób niezależny, firma inwes ty-
cyjna, z  uwzględnieniem art.  53 rozporządzenia 2017/565:  
1) jest obowiązana objąć zakresem analizy wystarczający rodzaj instrumentów finansowych dostępnych w  obrocie i  ich 
liczbę w  sposób odp owiednio zróżnicowany, w  celu zapewnienia, że rekomendacja jest adekwatna i  we właściwy sposób  
realizuje cele inwestycyjne;  
  
Dziennik  Ustaw  – 105 – Poz. 861 
 
2) nie może objąć zakresem analizy wyłącznie instrumentów finansowych emitowanych lub wystawianych przez pod-
mioty pozostające w  bliskich powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub przez podmioty, które pozostają z  nią w  takich 
stosunkach prawnych, osobistych lub majątkowych, które mogłyby stwarzać ryzyko naruszenia niezależnego charak-
teru świadczonej usługi.  
7. Przepisów ust.  2–5 nie stosuj e się w  przypadku, gdy usługa maklerska jest elementem usługi uregulowanej w  ustawie 
z dnia 12  maja 2011  r. o kredycie konsumenckim (Dz.  U. z 2022 r. poz.  246), ustawie z  dnia 23  marca 2017  r. o kredycie 
hipotecznym oraz o  nadzorze nad pośrednikami kredyt u hipotecznego i  agentami (Dz.  U. z 2020 r. poz.  1027 i 2320 ) lub 
w odrębnych przepisach określających odrębne obowiązki informacyjne wobec klientów lub potencjalnych klientów.  
Art. 83d. 1. Firma inwestycyjna, w  związku ze świadczeniem usługi maklerskiej, nie może przyjmować ani przekazywać  
jakichkolwiek świadczeń pieniężnych, w  tym opłat i  prowizji, ani jakichkolwiek świadczeń niepieniężnych, z  wyłą czeniem:  
1) świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przyjmowanych od klienta lub od osoby dzia łającej w  jego imieniu oraz 
świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przekazywanych klientowi lub osobie działającej w  jego imieniu;  
2) świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przyjmowanych lub przekazywanych osobie trzeciej, które są niezbędne do 
wykonyw ania danej usługi maklerskiej na rzecz klienta, w  szczególności:  
a) kosztów z  tytułu przechowywania instrumentów finansowych klienta i  środków pieniężnych powierzonych przez 
klienta,  
b) opłat pobieranych przez podmiot organizujący system obrotu instrumenta mi finansowymi oraz opłat za rozliczenie 
i rozrachunek transakcji,  
c) opłat na rzecz organu nadzoru,  
d) podatków, należności publicznoprawnych oraz innych opłat, których obowiązek zapłaty wynika z prze pisów 
prawa,  
e) opłat związanych z  wymianą walutową;  
3) świadczeń pieniężnych i  świadczeń niepieniężnych innych niż określone w  pkt 1 i 2, jeżeli:  
a) są one przyjmowane albo przekazywane w  celu poprawienia jakości usługi maklerskiej świadczonej przez firmę 
inwestycyjną na rzecz klienta,  
b) ich przy jęcie lub przekazanie nie ma negatywnego wpływu na działanie przez firmę inwestycyjną w  sposób rzetelny  
i profesjonalny, zgodnie z  zasadami uczciwego obrotu oraz zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami jej klienta,  
c) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie 
może zostać oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu 
klientowi w  sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadcz enia danej usługi maklerskiej, 
przy czym warunek ten uznaje się za spełniony również w  przypadku przekazania klientowi lub potencjalnemu 
klientowi informacji sporządzonej w  formie ujednoliconej.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w art. 69 ust. 2 pkt 5, w sposób niezależny firma inwe-
stycyjna nie może przyjmować świadczeń pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w związku  ze 
świadczeniem tej usługi.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się do drobnych świadczeń niepi eniężnych przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, 
jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi doradztwa inwestycyjnego na rzecz klienta;  
2) łączna wielkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na przestrzeganie przez f irmę inwestycyjną 
obowiązku działania zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami klienta;  
3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie może 
zostać oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokoś ci, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego, przy 
czym świadczenia te mogą być opisane w  sposób ogólny.  
4. W przypadku świadczenia usłu gi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, firma inwestycyjna nie może 
przyjmować świadczeń pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w  związku ze świadczeniem tej 
usługi.  
  
Dziennik  Ustaw  – 106 – Poz. 861 
 
5. Przepisu ust.  4 nie stosuje się do drobnych świad czeń niepieniężnych przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, 
jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi zarządzania portfelami, w  skład których wchodzi jeden lub 
większa liczba instrumentów finansowych, na rzecz klienta;  
2) łączna wie lkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na przestrzeganie przez firmę inwestycyjną 
obowiązku działania zgodnie z  najlepiej pojętymi interesami klienta;  
3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy wys okość takich świadczeń nie może 
zostać oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia usługi zarządzania portfelami, w  skład których  
wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, przy czym świadczenia te mogą być opisane w  sposób 
ogólny.  
6. Firma inwestycyjna informuje klienta o  wszelkich zmianach w  zakresie informacji przekazanych zgodnie z  ust. 1 
pkt 3 lit. c, ust . 3 pkt 3 i ust. 5 pkt 3, jeżeli zmiany te mają związek z  usługami świadczonymi na rzecz klienta.  
Art. 83e. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa w  art. 69 ust. 2, zapewnia, aby sposób 
wynagradzania osób zaangażowanych oraz oce ny pracy świadczonej przez te osoby na rzecz firmy inwestycyjnej nie powo-
dował ich działania w  sposób nierzetelny i  nieprofesjonalny, niezgodnie z  najlepiej pojętymi interesami jej klientów. W  tym celu  
firma inwestycyjna opracowuje, wdraża oraz stosuje pol itykę wynagrodz eń i praktyki zgodnie z  art. 27 rozporządzenia 2017/565.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, sposób wynagradzania oraz 
ocena pracy nie mogą zachęcać do udzielania rekomendacji mających za przedm iot dany instrument finansowy w przypadku, 
gdy inny instrument finansowy byłby bardziej adekwatny i  lepiej realizował cele inwestycyjne klienta.  
3. Sposób wynagradzania, o  którym mowa w  ust. 1 i 2, dotyczy przyznawania wy nagrodzenia w  rozumieniu art.  2 
pkt 5 rozporządzenia 2017/565.  
Art. 83f. 1. W  przypadku gdy:  
1) usługa maklerska, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być świadczona w  ramach jednej umowy łącznie z  inną usługą, 
firma inwestycyjna informuje klienta, przed zawarciem umowy, czy jest możliw e oddzielne zawarcie umowy o  świad-
czenie takiej usługi maklerskiej oraz umowy o  świadczenie innych usług, a  jeżeli jest to możliwe, przekazuje klientowi 
odrębne zestawienie kosztów i  opłat związanych z  poszczególnymi umowami;  
2) zawarcie umowy o  świadczeni e usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, jest warunkiem zawarcia umowy 
o świadczenie innej usługi albo zawarcie umowy o  świadczenie innej usługi jest warunkiem zawarcia umowy o  świad-
czenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma inwestycyjna informuje klienta, przed zawarciem 
umowy, czy jest możliwe zawarcie wyłącznie jednej z  tych umów, a  jeżeli jest to możliwe, przekazuje klientowi od-
rębne zestawienie kosztów i  opłat związanych z  poszczególnymi umowami.  
2. W przypadku gdy ry zyko wynikające z:  
1) zawarcia z  klientem detalicznym umowy, w  ramach której usługa maklerska, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być 
świadczona łącznie z  inną usługą, może różnić się od ryzyka wynikającego z  oddzielnego zawarcia umowy o  świad-
czenie usługi  maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma inwestycyjna informuje o  tym klienta i  przed stawia 
opis ryzyka wynikającego z  poszczególnych usług świadczonych w  ramach umowy oraz sposób, w  jaki jednoczesne 
występowanie tych usług zmienia poziom ryzyk a; 
2) zawarcia z  klientem detalicznym umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, jako wa-
runku zawarcia umowy o  świadczenie innej usługi, albo z  zawarcia z  klientem detalicznym umowy o świadczenie innej 
usługi, jako warunku zawa rcia umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust.  2, może różnić 
się od ryzyka wynikającego z  zawarcia umowy o  usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust.  2, bez takich warun-
ków, firma inwestycyjna informuje o  tym klienta i  przed stawia opis ryzyka wynikającego z  poszczególnych usług oraz 
sposób, w  jaki jednoczesne występowanie tych usług zmienia poziom ryzyka.  
Art. 83g. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4 i 5, uzys kuje od 
klienta lub potencjalnego klienta adekwatne informacje dotyczące jego:  
1) wiedzy i  doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym;  
2) sytuacji finansowej, w  tym zdolności do ponoszenia strat;  
3) celów inwestycyjnych, w  tym poziomu akceptowanego ryzy ka. 
  
Dziennik  Ustaw  – 107 – Poz. 861 
 
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są uzyskiwane od klienta lub potencjalnego klienta w  przypadku:  
1) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4 – w celu umożliwienia zarządzania portfelem, w  skład którego wchodzi 
jeden lub większa liczba instru mentów finansowych, który będzie dla klienta odpowiedni ze względu na jego osobistą 
sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szczególności jego zdolność do ponoszenia strat oraz poziom akceptowanego 
ryzyka;  
2) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5 – w celu umożliwienia udzielania przez firmę inwestycyjną reko mendacji, 
które są dla klienta odpowiednie ze względu na jego osobistą sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szcze gólności jego 
zdolność do ponoszenia strat oraz poziom akceptowanego ryzyka.  
3. Firma inwestycyjna świadcząca usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, przekazuje klientowi deta-
licznemu, na trwałym nośniku, raport zawierający potwierdzenie odpowiedniości rekomendacji z  wyjaśnieniem przyczyn, 
dla których rekomendacja jest dla niego odpowiednia.  
4. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania się na odległość, które uniemożliwiają 
przekazanie trwałego nośnika, świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim następ-
stwem udzielenia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1, 
firma inwestycyjna może przekazać klientowi na trwałym nośniku raport, o  którym mowa w  ust. 3, niezwłocznie po przyję-
ciu zlecenia klienta,  jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po przyjęciu zlecenia;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia momentu przekazania zlecenia do czasu przekaza-
nia raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na trwałym nośniku.  
5. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania się na odległość, które uniemożliwiają 
przekazanie trwałego nośnika, świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim następ-
stwem udzi elenia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia do wykonania, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 
ust. 2 pkt 2, firma inwestycyjna może przekazać klientowi na trwałym nośniku raport, o którym mowa w  ust. 3, niezwłocznie 
po zawarciu transakcji na rzecz klienta, jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po zawarciu transakcji;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia momentu zawarcia transakcji do czasu przekazania 
raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na trwałym nośniku.  
6. Firma inwestycyjna, zgodnie z  art. 54 i art. 55 rozporządzenia 2017/565, na podstawie informacji, o  których mowa 
w ust. 1, dokonuje oceny odpowiedniości usługi lub instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz sporządza 
raport, o  którym mowa w  ust. 3. 
Art. 83h. 1. Z  zastrzeżeniem art.  83i ust.  3, firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 6, 7 lub 9, uzyskuje od klienta lub potencjalnego klienta adekwatne informacje dotycząc e jego wie-
dzy i  doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym, w  celu oceny, czy usługa lub instrument finansowy 
będące jej przedmiotem są dla niego odpowiednie. W  przypadku, o  którym mowa w  art. 83f ust.  1, ocenie podlega, czy 
umowa zawierana w okolicznościach określonych w  art. 83f ust.  1 jest dla klienta lub potencjalnego klienta odpowiednia.  
2. W przypadku gdy na podstawie informacji, o  których mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna stwierdzi, że usługa lub 
instrument finansowy będący jej przedmi otem nie są odpowiednie dla klienta lub potencjalnego klienta, niezwłocznie infor-
muje o  tym klienta lub potencjalnego klienta.  
3. W przypadku gdy klient lub potencjalny klient nie przedstawi informacji, o  których mowa w  ust. 1, albo przedstawi 
informacje n iewystarczające, firma inwestycyjna informuje go, że brak tych informacji uniemożliwia jej dokonanie oceny, 
czy przewidziana usługa lub instrument finansowy będący jej przedmiotem są dla niego odpowiednie.  
4. Firma inwestycyjna uzyskuje informacje, o  który ch mowa w  ust. 1, dokonuje oceny odpowiedniości usługi lub 
instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz przechowuje informacje dotyczące przeprowadzonej oceny 
zgodnie z  art. 55 i art. 56 rozporządzenia 2017/565.  
5. Przepisów ust.  1–4 nie stosuje s ię do firmy inwestycyjnej, która zawiera umowę o  wykonywanie zleceń nabycia lub 
zbycia instrumentów finansowych lub umowę o  przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych, w  przypadku gdy:  
1) przedmiotem umowy będą wyłączni e nieskomplikowane instrumenty finansowe oraz  
2) umowa jest zawierana z  inicjatywy klienta lub potencjalnego klienta, oraz  
3) klient lub potencjalny klient został poinformowany przez firmę inwestycyjną, że zawarcie umowy nie jest związane 
z obowiązkiem, o  którym mowa w  ust. 1, oraz że nie będzie on korzystał z  ochrony, jaką zapewniałoby mu wykonanie 
przez firmę inwestycyjną takiego obowiązku, oraz  
4) firma inwestycyjna spełnia wymogi związane z  zarządzaniem konfliktami interesów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 108 – Poz. 861 
 
6. Przez nieskomplikowane i nstrumenty finansowe, o  których mowa w  ust. 5 pkt 1, rozumie się:  
1) akcje i  certyfikaty inwestycyjne dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub na rynku uznanym przez Komisję 
Europejską jako rynek równoważny w  państwie, które nie jest państwem członko wskim, oraz akcje i  certyfikaty 
inwestycyjne wprowadzone do ASO, z  wyłączeniem akcji i  certyfikatów inwestycyjnych, które mają wbudowany 
instrument pochodny;  
2) obligacje lub inne dłużne papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub na  rynku uznanym 
przez Komisję Europejską jako rynek równoważny w  państwie, które nie jest państwem członkowskim, oraz obligacje 
lub inne dłużne papiery wartościowe wprowadzone do ASO, z  wyłączeniem obligacji i  dłużnych papierów wartoś cio-
wych, które mają wb udowany instrument pochodny lub których struktura utrudnia klientowi lub potencjalnemu klien-
towi zrozumienie ryzyka związanego z  tymi instrumentami finansowymi;  
3) instrumenty rynku pieniężnego, z  wyłączeniem instrumentów rynku pieniężnego, które mają wbud owany instrument 
pochodny lub których struktura utrudnia klientowi lub potencjalnemu klientowi zrozumienie ryzyka związanego z  tymi 
instrumentami finansowymi;  
4) jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych i  tytuły uczestnictwa 
funduszy inwestycyjnych otwartych z  siedzibą w  państwach będących stroną umowy o  Europejskim Obszarze Gos po-
darczym, z  wyłączeniem jednostek uczestnictwa oraz tytułów uczestnictwa fun duszy, o  których mowa w  art. 36 
ust. 1 rozporządzenia Komisji (UE) nr  583/2010 z  dnia 1  lipca 2010  r. w sprawie wykonania dyrektywy Parlamentu 
Europejskiego i  Rady 2009/65/WE w  zakresie kluczowych informacji dla inwestorów i warunków, które należy spełnić 
w przypadku dostarczania kluczowych informacji dla inw estorów lub prospektu emisyjnego na trwałym noś niku innym 
niż papier lub za pośrednictwem strony internetowej (Dz.  Urz. UE  L 176 z  10.07.2010, str.  1); 
5) instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 57 rozporządzenia 2017/565.  
7. Jeżeli do zawarcia umowy  dochodzi w  wyniku skierowania do klienta lub potencjalnego klienta zindywidualizowa-
nych informacji o  firmie inwestycyjnej, instrumentach finansowych, usłudze lub transakcji, przyjmuje się, że nie została ona 
zawarta w  sposób określony w  ust. 5 pkt 2. 
Art. 83i. 1. Firma inwestycyjna, która, świadcząc na rzecz klienta usługi maklerskie, korzysta z  pośrednictwa innej 
firmy inwestycyjnej lub zagranicznej firmy inwestycyjnej, może dokonywać oceny, o  której mowa w  art. 83g i  art. 83h, na 
podstawie informacji  dotyczących klienta lub potencjalnego klienta otrzymywanych od tej innej firmy inwestycyjnej lub 
zagranicznej firmy inwestycyjnej, lub uznać za prawidłową ocenę dokonaną przez tę inną firmę inwestycyjną lub zagra-
niczną firmę inwestycyjną.  
2. Firma inwesty cyjna, która pośredniczy w  świadczeniu usługi maklerskiej przez inną firmę inwestycyjną lub zagra-
niczną firmę inwestycyjną i  przekazuje jej informacje dotyczące klienta lub potencjalnego klienta, zapewnia kompletność 
i rzetelność tych informacji oraz prawi dłowość oceny dokonanej zgodnie z  art. 83g i  art. 83h. 
3. Firma inwestycyjna, która zawiera umowę o  świadczenie usług maklerskich, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  1 
lub 2, z  klientem, w  którego imieniu działa pełnomocnik będący firmą inwestycyjną świad czącą na rzecz tego klienta usługę, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, nie uzyskuje informacji i  nie przeprowadza oceny, o  której mowa w  art. 83h ust.  1, 
chyba że w  trakcie trwania stosunku umownego z  klientem zostanie odwołane pełnomocnictwo dla firmy inwestycyjnej 
świadczącej na rzecz tego klienta usługę, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
Art. 83j. 1. Przy świadczeniu usługi maklerskiej firma inwestycyjna jest obowiązana przekazywać klientowi  detalicz-
nemu oraz klientowi profesjonalnemu, na trwałym  nośniku, w  terminie odpowiednim do charakteru świadczonej usługi, 
regularne sprawozdania związane z  wykonywaniem umowy o  świadczenie usług maklerskich, uwzględniające rodzaj i  zło-
żoność danych instrumentów finansowych, charakter świadczonej usługi oraz ko szty związane z transakcjami i  usługami 
wykonywanymi na rachunek klienta.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 59 rozporządz enia 2017/565.  
3. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 60 i art. 62 rozporządzenia 2017/565.  
4. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, sprawozdania, o  których mowa 
w ust. 1, firma inwestycyjna przekazuje zgodnie z  art. 63 rozporządzenia 2017/565.  
5. W przypadku gdy firma inwestycyjna świadczy usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, na rzecz 
klienta detalicznego, w  sprawozdaniu, o  którym mowa w  ust. 1, zamieszcza informację, w  jaki sposób zostanie zapewnione, 
że usługa lub instrumenty finansowe będące jej przedmiotem są nadal odpowiednie dla klienta.  
6. W przypadku gdy firma inwestycyjna, świadcząc usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, na rzecz 
klienta detalicznego, udzieliła mu rekomendacji i  zobowiązała się w  ramach umowy do przeprowadzania okresowej oceny 
jej odpowiedniości, jest obowiązana przekazyw ać klientowi regularnie ocenę tej rekomendacji, wskazując, czy jest ona nadal 
odpowiednia dla tego klienta.  
  
Dziennik  Ustaw  – 109 – Poz. 861 
 
Art. 83k. Firmy inwestycyjne będące administratorami przetwarzającymi d ane osobowe w  rozumieniu art.  4 pkt 1 
rozporządzenia 2016/679  nie są obowiąza ne do wykonywania obowiązków, o  których mowa w  art. 15 rozporządzenia 2016/679 , 
w zakresie, w  jakim jest to niezbędne dla prawidłowej realizacji zadań dotyczących przeciwdziałania praniu pie niędzy i finan-
sowaniu terroryzmu oraz zapobiegania przestępstwom.  
Art. 84. 1. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej w  terminie 2  miesięcy od  
dnia jego złożenia.  
1a. W przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  zezwoleniu na 
prowadze nie działalności maklerskiej Komisja zatwierdza członków zarządu, o  których mowa w  art. 102a ust.  1. 
2. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres firmy inwestycyjnej;  
2) wskazanie czynności, na wykonywanie których jest udzielone zezwolenie . 
3) (uchylony)  
3. Zezwolenie nie może być udzielone wyłącznie na wykonywanie czynności określonych w  art. 69 ust. 4. 
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  każdym przypadku udzielenia 
zezwolenia, dołączając informacje, o  których mowa w  ust. 2. 
Art. 85. 1. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia, w  przypadku gdy:  
1) (uchylony)  
2) wniosek lub załączone do niego dokumenty nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem 
faktycznym;  
3) wnioskodawca nie spełnia wym agań określonych w  art. 95 lub art.  98; 
3a) pozostawanie wnioskodawcy w  bliskich powiązaniach z  innym podmiotem mogłoby uniemożliwić Komisji skuteczne 
sprawowanie nadzoru lub sprawowanie takiego nadzoru byłoby utrudnione lub niemożliwe ze względu na przepisy 
prawa obowiązujące w  miejscu siedziby lub zamieszkania tego podmiotu;  
4) charakter powiązań istniejących pomiędzy podmiotami należącymi do grupy kapitałowej, w  skład której wchodzi 
wnioskodawca, uniemożliwia ustalenie rzeczywistej struktury tej gr upy lub rzeczywistych właś cicieli;  
5) osoby wymienione w  art. 103 albo art.  111 ust. 6a nie spełniają warunków określonych w  tych przepisach;  
6) opinia, o  której mowa w  art. 96 ust. 1 lub 2, jest negatywna;  
7) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działalności  
w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie zabezpieczający interesy 
klientów;  
8) wnioskodawca nie przedstawi, na żądanie Komisji, informacji,  o których mowa w  art. 82 ust. 4–6; 
9) (uchylony)  
10) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne akcje albo udziały wnioskodawcy reprezen-
tujące łącznie co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub 10 % kapitału zakładowego nie zapew niają właściwego pro-
wadzenia przez wnioskodawcę działalności maklerskiej ; 
11) na podstawie któregokolwiek z  kryteriów określonych w  art. 9 rozporządzenia 2017/1943  stwierdzi, że:  
a) wnioskodawca nie zapewni wystarczających gwarancji prawidłowego i  ostrożne go zarządzania podmiotem, wła ści-
wego prowadzenia działalności maklerskiej, w  szczególności prowadzenia jej w  sposób niezagrażający bezpie-
czeństwu obrotu instrumentami finansowymi, w  tym prowadzenia jej w  sposób niezagrażający takiemu bezpie-
czeństwu w  związku z  utrzymywaniem systemu handlu algorytmicz nego w  rozumieniu art.  1 ust. 3 rozporządze-
nia 2017/584, lub prowadzenia działalności maklerskiej w  sposób należycie zabezpieczający interesy klientów lub  
b) istnieje prawdopodobieństwo, że akcjonariusz albo w spólnik posiadający co najmniej 10% udział w  kapitale  
zakładowym lub ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników, albo podmiot 
dominujący w  inny sposób, niż przez posiadanie odpowiedniego udziału w  kapitale zakładowym lub ogól nej liczbie  
głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników, będzie wywierać negatywny wpływ na działal-
ność lub stabilność finansową podmiotu;  
12) wnioskodawca nie zapewni zgodności działalności z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządz enia 1031/2010  – 
w przypadku gdy wniosek obejmuje nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów finansowych  
na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną.  
2. Za uniemożliwienie lub utrudnienie skutecznego sprawowania nadzoru przez  Komisję, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 3a, uznaje się w  szczególności przypadki, o  których mowa w  art. 10 rozporządzenia 2017/1943.  
  
Dziennik  Ustaw  – 110 – Poz. 861 
 
Art. 86. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana niezwłocznie informować Komisję o:  
1) zmianach danych zawartych we wniosku o  udzielenie zezwolenia i  w załącznikach do niego, o  których mowa w  art. 82 
ust. 1 i ust. 2 pkt 8; 
2) (uchylony)  
3) nabyciu akcji lub udziałów w  innych spółkach w  liczbie, która zapewnia prawo do co najmniej 5 % ogólnej liczby 
głosów.  
2. Firma inwestycyjna jest  obowiązana również przekazywać Komisji informacje dotyczące prowadzonej przez firmę 
inwestycyjną działalności i  jej sytuacji finansowej, w  tym w  przypadku domu maklerskiego – informacje dotyczące prze-
strzegania przez ten dom maklerski adekwatności kapitał owej, oraz zdarzeń mogących mieć wpływ na prowadzoną przez 
nią działalność lub jej sytuację finansową.  
Art. 87. (uchylony)  
Art. 88. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby uprawnione do reprezentowania firmy 
inwestycyjnej lub wchodzące w  skład jej statutowych organów albo pozostające z  firmą inwestycyjną w  stosunku pracy są 
obowiązane do niezwłocznego sporządze nia i przekazania, na koszt tej firmy inwestycyjnej, kopii dokumentów i  innych 
nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie nadzoru sprawowanego przez Komisję.  
Art. 89. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklersk iej wygasa:  
1) w przypadku nierozpoczęcia działalności maklerskiej w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu 
zezwolenia stała się ostateczna;  
2) z chwilą ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej;  
3) w przypadku otwarcia likwidacji firmy inwestycyjnej – z upływem 3  miesięcy od dnia jej otwarcia, z  zastrzeżeniem ust.  2. 
2. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może w  drodze decyzji:  
1) skrócić termin wskazany w  ust. 1 pkt 3, 
2) wskazać czynności, jakie firma inwestycyjna może podejmować do czasu wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie 
działalności maklerskiej, lub  
3) wskazać termin, w  którym następuje zakończenie prowadzenia działalności maklerskiej, w  przypadkach, o  których 
mowa w  ust. 1 pkt 2 i 3. 
3. O ile w  decyzji w  sprawie cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub decyzji, o  której mowa  
w ust. 2, nie określono inaczej, w  przypadku otwarcia likwidacji – do czasu wygaśnięcia zezwolenia, a  w przypadku cofnię-
cia zezwolenia – do czasu zaprzestania prowadzenia działalności, firma inwestycyjna wykonuje wyłącznie czynności wyni-
kające z  prowadzenia rachunków, o  których mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, lub umów o  zarządzanie portfelem instrumentów 
finansowych – bez możliwości zawierania n owych umów – oraz wynikające z  nabytych na rachunek klientów instrumentów 
pochodnych, czynności mające na celu zakończenie tych inwestycji przez klientów.  
4. W przypadku wygaśnięcia lub cofnięcia zezwolenia lub zaprzestania prowadzenia rachunków, o  których  mowa 
w art. 69 ust. 4 pkt 1, przez podmiot prowadzący działalność maklerską, Komisja może nakazać przeniesienie instrumentów 
finansowych i  środków pieniężnych oraz dokumentów związanych z  prowadzeniem rachunków, o  których mowa w  art. 69 
ust. 4 pkt 1, do i nnej firmy inwestycyjnej, która uprzednio wyraziła na to zgodę.  
5. W przypadku niewydania przez Komisję nakazu, o  którym mowa w  ust. 4, do postępowania z  dokumentami zwią-
zanymi z  prowadzeniem działalności maklerskiej stosuje się  art. 476 § 3 ustawy  z dnia 15 września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych. Podmiot prowadzący działalność maklerską niezwłocznie zawiadamia Komisję o  wyznaczeniu przechowawcy 
dokumentów związanych z  prowadzeniem działalności maklerskiej. W  przypadku wyznaczenia przechowawcy przez są d 
zawiadomienia Komisji dokonuje ten sąd.  
Art. 90. 1. Firma inwestycyjna, która zaprzestała prowadzenia działalności maklerskiej, ma obowiązek archiwizowa-
nia i przechowywania na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, przez okres 5  lat od dnia zaprzestania p rowadzenia tej dzia-
łalności, dokumentów oraz innych nośników informacji związanych z  prowadzeniem tej działalności. Obowiązek uważa  się za 
wykonany w  przypadku zapewnienia przez firmę inwestycyjną przechowywania dokumentów oraz innych nośników infor-
macji p rzez podmiot trzeci spełniający wymagania określone w  odrębnych przepisach.  
2. Upoważniony przedstawiciel Komisji ma prawo wstępu do siedziby lub lokalu podmiotu przechowującego doku-
menty i  inne nośniki informacji celem wglądu do tych dokumentów i  nośników . 
  
Dziennik  Ustaw  – 111 – Poz. 861 
 
3. Na pisemne żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela podmiot przechowujący dokumenty jest obo -
wiązany do niezwłocznego sporządzenia na własny koszt i  przekazania kopii tych dokumentów i  nośników.  
4. Przepisy  ust. 1 nie naruszają przepisów ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości.  
5. Przepisów ust.  1–4 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących na terytorium Rzeczy pospolitej  
Polskiej działalność maklerską bez otwierania oddziału.  
Art. 91. 1. Komisja prowadzi jawny rejestr firm inwestycyjnych zawierający wskazanie firm lub nazw, adresów siedziby  
oraz zakresu czynności, które poszczególne firmy wykonują na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  ramach posiadanego 
zezwolenia.  
1a. Rejestr firm inwestycyjn ych zawiera również informację o  cofnięciu firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowa-
dzenie działalności maklerskiej z  przyczyn, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 pkt 1–3, 5 i 6. Informacja o  cofnięciu zezwo-
lenia jest zamieszczana w  rejestrze na 5  lat od dnia  cofnięcia zezwolenia.  
2. Rejestr firm inwestycyjnych dostępny jest na stronie internetowej Komisji.  
Art. 92. 1. Firmy inwestycyjne, w  liczbie co najmniej 25, mogą utworzyć, na zasadach określonych w  odrębnych prze-
pisach, izbę gospodarczą, zwaną dalej „izbą”. 
2. Organizację władz izby, tryb ich powoływania, zakres kompetencji oraz zadania izby określa statut izby.  
3. Firmy inwestycyjne prowadzące działalność wyłącznie w  zakresie zarządzania portfelami instrumentów finanso-
wych lub doradztwa inwestycyjnego w  zakresie instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego 
mogą być członkami izby, o  której mowa w  ust. 1, lub izby gospodarczej, o  której mowa w  przepisach o  funduszach inwe-
stycyjnych.  
Art. 93. 1. Przepisów  art. 69 ust. 1, art. 82, art. 83a ust. 1, art. 84, art. 85, art. 86 ust. 1 oraz art.  89 ust. 1 i 2 nie stosuje 
się do zagranicznych firm inwestycyjnych. Przepisu  art. 86 ust. 2 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych 
w zakresie odnoszącym się do sytuacji finansowej.  
2. Przepisy art.  89 ust. 3 i 4 stosuje się odpowiednio do zagranicznych firm inwestycyjnych w  przypadku zawieszenia 
lub zakazania, zgodnie z  art. 169 ust. 5 pkt 1 lit. a lub ust.  8 pkt 1, w całości albo w  części prowadzenia działalności makler-
skiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 93a. (uchylony)  
Art. 93b.55) W celu zapewnienia przestrzegania przez firmę inwestycyjną przepisów ustawy, przepisów wykonaw-
czych wydanych na jej podstawie, przepisów prawa bankowego stosowanych przez niektóre domy maklerskie, przepisów 
rozporządzenia 575/2013, rozporządzenia 600/2014, rozporządzenia 2017/565, rozporządzenia 2019/2033 oraz innych bez-
pośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających zastosowanie do firmy inwestycyjnej Komisja może 
zalec ić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działania naruszającego te przepisy lub niepodejmowanie takiego działania 
w przyszłości.  
Art. 94. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) tryb i  warunki postępowania f irm inwestycyjnych, banków, o  których mowa  w art. 70 ust. 2, oraz banków powierni-
czych w  zakresie:  
a) promowania świadczonych usług oraz kontaktów z  potencjalnymi klientami,  
b) zawierania transakcji i  dokonywania rozliczeń,  
c) traktowania klientów jak klie ntów profesjonalnych lub klientów detalicznych zgodnie z  art. 3a ust.  1 i 2, 
d) świadczenia usług, w  tym w  zakresie świadczenia usług na rzecz kategorii klientów, o  których mowa w  art. 3a 
ust. 4, w szczególności takich usług, których przedmiotem są instrum enty dłużne, których struktura utrudnia zro-
zumienie związanego z  nimi ryzyka, i  takich, których przedmiotem są lokaty strukturyzowane,  
e) (uchylona)  
f) ustanawiania i  realizacji zabezpieczeń spłaty kredytów i  pożyczek udzielonych na nabycie instrumentów fi nanso-
wych oraz zabezpieczenia wierzytelności na instrumentach finansowych, jeżeli konstrukcja tych instrumentów 
umożliwia ustanowienie zabezpieczenia , 
 
55) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 6 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 112 – Poz. 861 
 
g) przyjmowania lub przekazywania jakichkolwiek świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych w związku z  prow a-
dzeniem działalności maklerskiej,  
h) przekazywania sprawozdań, o  których mowa w  art. 83j ust.  1, w przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której  
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 oraz ust.  4 pkt 6 i 8, o ile dotyczy wykonywania czynności, o  których mow a w art. 69 
ust. 2 pkt 1, 2, 4 i  5 oraz ust.  4 pkt 1 i 6, a także wymogi dotyczące treści tych sprawozdań oraz terminy ich prze-
kazywania klientowi,  
i) emitowania lub wystawiania instrumentów finansowych lub udzielania porad w  zakresie emitowania lub wysta-
wiania instrumentu finansowego albo rekomendowania lub oferowania albo w  inny sposób umożliwiania nabycia 
lub objęcia instrumentu finansowego  
– w odniesieniu do wykonywania przez te podmioty czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i 4 i art. 119 ust. 1, 
przy zapewnieniu należytej staranności, ochrony klienta oraz bezpiecznego i  sprawnego zawierania i  rozliczania trans-
akcji, a  także przejrzystości i  bezpieczeństwa obrotu;  
2) (uchylony)  
3) warunki, jakie muszą spełniać prowadzone przez firmę inwestycyjną AS O lub OTF, przy uwzględnieniu konieczności  
zapewnienia bezpieczeństwa oraz ochrony interesów inwestorów uczestniczących w obrocie w  tych systemach;  
4) zakres, tryb i  formę oraz terminy przekazywania informacji, o  których mowa w  art. 86 ust. 2, przez firmy inwestycyjne, 
banki, o  których mowa w  art. 70 ust. 2, i banki powiernicze, przy uwzględnieniu konieczności umożliwienia Komisji, 
w zakresie określonym ustawą, wykonywania nadzoru nad działalnością tych podmiotów;  
5) szczegółowe warunki techniczne i  organiz acyjne wymagane do prowadzenia działalności przez firmę inwestycyjną 
i bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, oraz do prowadzenia rachunków papierów wartoś ciowych, rachunków dery-
watów i  rachunków zbiorczych przez bank powierniczy, w  tym: 
a) sposób i  szczeg ółowe warunki przechowywania, rejestrowania i  zabezpieczania instrumentów finansowych oraz 
środków pieniężnych klientów, w  tym szczegółowe warunki wykorzystywania instrumentów finansowych i  środ-
ków pieniężnych klientów, w  szczególności dla celów zabezpiecz enia, oraz kategorie podmiotów, w  których mogą 
być deponowane środki pieniężne klientów,  
b) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa w  art. 82a ust.  1, wymogu posiadania 
odpowiedniej wiedzy i  kompetencji,  
c) szczegółowe kryte ria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady nadzorczej wymogu posiadania niepo-
szlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia, o  których mowa w  art. 103 ust.  1a, oraz szczegółowe 
kryteria stosowane przy określaniu liczby funkcji, jakie mogą być pełnione jednocześnie zgodnie z  art. 103 ust. 1c, 
d) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa w  art. 3 pkt 3–15 rozporządzenia dele-
gowanego Komisji (UE) nr  604/2014 z  dnia 4  marca 2014  r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europej-
skiego i  Rady 2013/36/UE w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych w  odniesieniu do kryteriów 
jakościowych i  właściwych kryteriów ilościowych ustalania kategorii pracowników, których działalność zawo-
dowa ma istotny wpływ na profil ryzyka instytucji (Dz.  Urz. UE  L 167 z  06.06.2014, str.  30, z późn. zm.56)), wymogu 
posiadania odpowiedniej wiedzy, kompetencji i  doświadczenia,  
e) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby wchodzące w skład władz jednostki organizacyjnej banku 
prowadzącego działalność maklerską, o  której mowa w  art. 111 ust. 2 pkt 1, wymogu posiadania nieposzlakowa-
nej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia, o  których mowa w  art. 111 ust. 6a, 
f) szczegółowe kryter ia w zakresie spełniania przez osoby wchodzące w  skład władz oddziału zagranicznej osoby 
prawnej z  siedzibą na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, o którym mowa w  art. 115 ust. 1, 
wymogu posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetenc ji i doświadcz enia, o  których mowa w  art. 115 
ust. 5, 
g) tryb i  warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji spełniania przez osoby, o  których mowa 
w lit. b–f, stosowanych wobec nich odpowiednich wymogów w  zakresie posiadania odpowiedniej w iedzy i  kom-
petencji, nieposzlakowanej opinii i  doświadczenia, oraz tryb i warunki postępowania w  zakresie utrzymywania 
i doskonalenia wiedzy i  kompetencji tych osób oraz osób, o  których mowa w  art. 82a ust.  2, 
h) tryb i  warunki postępowania przy dokonywani u oceny oraz weryfikacji spełniania kryteriów sto sowanych przy 
określaniu liczby funkcji, jakie mogą być pełnione jednocześnie zgodnie z  art. 103 ust.  1c, 
 
56) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w Dz. Urz. UE L 144 z 01.06.2016, str. 21.  
  
Dziennik  Ustaw  – 113 – Poz. 861 
 
i) procedury anonimowego zgłaszania naruszeń, o  których mowa w  art. 83a ust.  1a, 
j) sposób i  szczegó łowe warunki rejestrowania zawieranych transakcji oraz przechowywania i archiwizacji doku-
mentów i  innych nośników informacji sporządzanych w  związku z prowadzeniem działalności  
– z uwzględnieniem konieczności zapewnienia profesjonalnego, rzetelnego, bezpie cznego i  sprawnego prowadzenia 
działalności przez te podmioty, biorąc pod uwagę jej zakres.  
5a) (uchylony)  
6) (uchylony)  
2. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, obowiązki sprawozdawcze 
domów maklerskich, bankó w prowadzących działalność maklerską oraz zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących 
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską w  formie oddziału i  zagranicznych osób prawnych, o  których 
mowa w  art. 115, prowadzących na terytorium Rz eczypospolitej Polskiej działalność maklerską w  formie oddziału, banków 
powierniczych, podmiotów, o  których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2, oraz Krajowego Depozytu i  spółki, której Krajowy Depo-
zyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa  w art. 48 ust. 1 pkt 1, a także Narodowego Banku 
Polskiego w  zakresie obrotu papierami wartościowymi emitowanymi przez Skarb Państwa, tak aby sprawozdania sporzą-
dzane przez te podmioty pozwalały na dokonywanie analiz w  zakresie stanu, dynamiki oraz strukt ury zadłużenia budżetu 
państwa w  skarbowych papierach wartościowych według grup inwestorów oraz rodzajów tych papierów.  
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych może określić, w  drodze rozporządzenia, wykaz tytułów nauko-
wych lub zawodowych, któ rych posiadanie przez osoby, którym powierzono wykonywanie czynności, o  których mowa 
w art. 82a ust.  1, uznaje się za posiadanie przez nie, w  całości albo części, odpowiedniej wiedzy i  odpowiednich kompeten-
cji, biorąc pod uwagę, aby zakres wiedzy i  kompete ncji, które należy wykazać w  celu uzyskania danego tytułu, był zgodny 
z zakresem określonym w  przepisach wydanych na podstawie ust.  1 pkt  5 lit. b. 
Oddział 2  
Domy maklerskie  
Art. 95. 1. Domem maklerskim może być wyłącznie:  
1) spółka akcyjna,  
2) spółka koma ndytowo -akcyjna, w  której komplementariuszami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania za-
wodu maklera papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
3) spółka z  ograniczoną odpowiedzialnością,  
4) spółka komandytowa, w  której komplementariuszami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zawodu maklera  
papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
5) spółka partnerska, w  której wspólnikami (partnerami) są wyłącznie osoby mające prawo wyk onywania zawodu maklera  
papierów wartościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
6) spółka jawna, w  której wspólnikami są wyłącznie osoby mające prawo wykonywania zawodu maklera papierów war-
tościowych lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch  
– z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zwana dalej „domem maklerskim ”. 
1a. Spółka, o  której mowa w  ust. 1, która uzyskała zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej, ma wyłączne 
prawo zamieszczania w  firmie (n azwie) spółki wyrazów „dom maklerski” oraz używania takiego oznaczenia w  obrocie hand -
lowym . 
2. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może obejmować wyłącznie czyn-
ności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 4 i 5 oraz w ust. 4 pkt 3, 4, 6  i 7. 
3. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 4–6, może obejmować wyłącznie czyn-
ności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 oraz w ust. 4 pkt 3, 4 i 6. 
4. Akcje domu maklerskiego mogą być wyłącznie imie nne, chyba że są zdematerializowane.  
5. Zapłata za obejmowane albo nabywane akcje domu maklerskiego, które nie są zdematerializowane lub udziały domu 
maklerskiego, nie może pochodzić z  nieudokumentowanych źródeł, pożyczek, kredytów albo być w  inny sposób o bciążona.  
6. Środki pieniężne wnoszone jako wkład do będącej domem maklerskim spółki jawnej, partnerskiej oraz komandytowej  
nie mogą pochodzić z  pożyczek, kredytów ani z  nieudokumentowanych źródeł.  
  
Dziennik  Ustaw  – 114 – Poz. 861 
 
7. Jedynym akcjonariuszem domu maklerskiego w  formie spółk i akcyjnej może być wyłącznie osoba prawna.  
8. Jedynym udziałowcem domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością może być wyłącznie 
osoba prawna.  
9. W spółce komandytowo -akcyjnej oraz w  spółce z  ograniczoną odpowiedzialnością prowadzą cych działalność  makler -
ską ustanawia się radę nadzorczą.  
10. W przypadku gdy liczba komplementariuszy albo wspólników spełniających warunek wskazany w  ust. 1 pkt  2, 4–6 
spadnie poni żej dwóch, dom maklerski, z  zastrze żeniem  art. 83, jest obowiązany do niez włocznego doprowadzenia do stanu 
zgodnego z  przepisem  ust. 1, jednak że w terminie nie dłu ższym ni ż 6 miesięcy od dnia, w  którym dom maklerski przestał 
spełniać warunek wskazany w  ust. 1. Do czasu doprowadzenia do stanu zgodnego z  przepisem ust.  1, dom maklerski wykonuje  
wyłącznie czynności wynikające z  zawartych umów o  świadczenie usług maklerskich bez mo żliwości zawierania nowych 
umów.  
Art. 96. 1. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej spółce:  
1) która jest podmiote m zależnym od zagranicznej firmy inwestycyjnej, podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek re-
gulowany, osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium państwa należącego do OECD lub WTO, 
lub od banku zagranicznego, lub  
2) która jest podmiotem za leżnym od podmiotu dominującego wobec zagranicznej firmy inwestycyjnej, podmiotu pro-
wadzącego zagraniczny rynek regulowany lub wobec osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium 
państwa należącego do OECD lub WTO, lub wobec banku zagranicz nego, lub  
3) na którą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które wywierają znaczny wpływ na zagraniczną 
firmę inwestycyjną, podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany lub osobę prawną prowadzącą działalność 
maklerską na terytoriu m państwa należącego do OECD lub WTO, lub na bank zagraniczny  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego lub państwa nale-
żącego do OECD lub WTO, który udzielił zezwolenia na prowadzenie działalności w tym państwie; przedmiotem opinii jest 
sposób prowadzenia tej działalności, w  szczególności jego zgodność z  przepisami prawa obowiązującymi w  tym państwie.  
2. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej spółce:  
1) która jes t podmiotem zależnym od instytucji kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe, albo od zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie dzia-
łalności wydane przez właściwy organ n adzoru innego państwa członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 
pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiada jącego 
zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego,  
3) na którą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które wywierają znaczny wpływ na instytucję 
kredytową, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 17 ustawy  z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo na zagraniczny 
zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego  
– następuje po zasięgnięciu pise mnej opinii organu innego państwa członkowskiego, który udzielił podmiotowi, o  którym 
mowa w  pkt 1–3, zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie; celem uzyskania opinii jest dokonanie oceny 
akcjonariuszy podmiotu należącego do tej samej grupy ka pitałowej co wnioskodawca, jak również ocena wiarygodności 
i doświadczenia członków zarządu podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca, lub innych osób 
mających wpływ na zarządzanie tym podmiotem.  
3. Przez wywieranie znacznego wpływ u rozumie się posiadanie nie mniej niż 20 % i nie więcej niż 50 % głosów na 
walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników – w przypadku spółki akcyjnej, spółki komandytowo -akcyjnej lub 
spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością, lub uprawnienie do podejmowan ia decyzji dotyczącej kształtowania polityki finan-
sowej  lub bieżącej działalności gospodarczej tej osoby prawnej.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wydaniu zezwolenia na prowa-
dzenie przez firmę inwestycyjną ASO lub OTF, a  na żądanie tego Urzędu Komisja udostępnia informacje, o  których mowa 
w art. 82 ust. 1 pkt 3 i 4. 
Art. 97.57) Dom maklerski utrzymuje kapitał założycielski zgodny ze strukturą określoną w  art. 9 rozporządzenia 
2019/2033.  
 
57) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 115 – Poz. 861 
 
Art. 98. 1.58) Kapitał założycielski domu maklerskiego na prowadzenie działalności maklerskiej wynosi co najmniej 
równowartość w  złotych 150  000 euro.  
2.58) W przypadku gdy dom m aklerski nie prowadzi działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 8 lub ust.  4 pkt  1, 
kapitał założycielski wynosi co najmniej równowartość w  złotych 75  000 euro.  
3.58) W przypadku gdy dom maklerski prowadzi działalność, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, 7 lub 9, kapitał zało-
życielski wynosi co najmniej równowartość w  złotych 750  000 euro.  
4. (uchylony)59) 
5. (uchylony)  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. (uchylon y)60) 
8a. (uchylony)60) 
8b. (uchylony)60) 
9. (uchylony)60) 
9a. (uchylony)60) 
9b. (uchylony)60) 
10.61) Równowartość w  złotych kwot wyrażonych w  euro, o  których mowa w  ust. 1–3, jest ustalana na dzień bilansowy, 
na który jest sporządzane roczne sprawozdanie finansowe, przy zastosowaniu średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy  
Bank Polski, obowiązując ego na ten dzień bilansowy, a  na potrzeby postępowania w  przedmiocie udzielenia zezwolenia na 
prowadzenie działalności maklerskiej – przy zastosowaniu średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski 
na dzień poprzedzający dzień złożenia wniosku  o udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej.  
11. (uchylony)62) 
Art. 98a. (uchylony)  
Art. 98b. (uchylony)  
Art. 98c. (uchylony)  
Art. 98d. (uchylony) 
Art. 98e. (uchylony) 
Art. 98f. (uchylony) 
Art. 98g. (uchylony) 
Art. 98h. (uchylony) 
Art. 98i. (uchylony) 
Art. 98j. (uchylony) 
Art. 99. (uchylony)  
Art. 100. 1.63) W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności sprawozdań finansowych albo 
innych informacji finansowych, których obowiązek sporządzenia przez dom maklerski wynika z  odrębnych przepisów, lub 
prawidłowości prowadzenia ksiąg rachunkowych Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg 
rachunkowych firmie audytorskiej wskazanej przez Komisję albo zobowiązać dom ma klerski do zlecenia kontroli tych 
sprawozdań, informacji i  ksiąg rachunkowych firmie audytorskiej wskazanej przez Komisję.  
 
58) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 8 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
59) Przez art. 1 pkt 8 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
60) Przez art. 1 pkt 8 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
61) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 8 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
62) Przez art. 1 pkt 8 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
63) W brzmieniu ustalonym przez ar t. 4 pkt 5 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 116 – Poz. 861 
 
1a.64) Koszty kontroli zleconej przez Komisję lub kontroli, do której zlecenia Komisja zobowiązała dom maklerski, 
ponosi Komisja.  
1b.64) Jeżeli w  wyniku kontroli, o  której mowa w  ust. 1a, stwierdzono istotne nieprawidłowości, dom maklerski zwraca 
Komisji koszty przeprowadzenia kontroli.  
2. W stosu nku do oddziału domu maklerskiego znajdującego się na terytorium innego państwa członkowskiego, Komisji  
przysługują uprawnienia określone w  ust. 1 oraz art.  88. Wykonanie uprawnień następuje po uprzednim pisemnym poinfor-
mowaniu właściwego organu nadzoru w  państwie, na którego terytorium znajduje się oddział domu maklerskiego.  
3. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdania finansowe domu maklerskiego, podmiotu dominują-
cego wobec domu maklerskiego lub podmiotu wywierającego na dom maklerski zn aczny wpływ w rozumieniu art.  96 
ust. 3 niezwłocznie przekazują Komisji oraz radzie nadzorczej i  zarządowi domu maklerskiego, podmiotu dominującego 
wobec domu maklerskiego lub podmiotu wywierającego na dom maklerski znaczny wp ływ w  rozumieniu art.  96 ust. 3 
istotne informacje, w  posiadanie których weszli w  związku z  wykonywanymi czynnoś ciami, dotyczące zdarzeń powodują-
cych:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez ten dom maklerski, członków jego zarządu lub pracowników 
przepisów prawa regul ujących prowadzenie działalności maklerskiej, zasad uczciwego obrotu lub interesów zlecenio-
dawców;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszego funkcjonowania tego domu maklerskiego;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego tego domu maklerskie go, wydanie opinii negatywnej 
dotyczącej jej sprawozdania finansowego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
3a. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia rady nadzorczej i  zarządu, o  którym mowa  
w ust. 3, jeżeli przemawiają za tym ważne powody.  
3b.65) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela biegły rewident oraz osoby wchodzące  w skład or-
ganów zarządzających firmy audytorskiej badającej sprawozdanie finansowe domu maklerskiego lub  pozostające z tą firmą 
w stosunku pracy są obowiązani niezwłocznie udzielać pisemnych lub ustnych informacji  i wyjaśnień, a także sporządzać 
i przekazywać kopie dokumentów i innych nośników informacji, na koszt podmiotu  badanego, w celu umożliwienia wyko-
nywania ustawowych zadań Komisji w zakresie nadzoru nad przestrzeganiem  przepisów  oddziału 2a i rozporządzenia 
2019/2033 lub przepisów prawa bankowego stosowanych przez niektóre domy maklerskie i rozporządzenia 575/2013 . 
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 3 i 3b, n ie narusza obowiązku zachowania tajemnicy, o której mowa  
w art. 78 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze  publicznym.  
Art. 101. (uchylony)  
Art. 102. 1. Dom maklerski jest obowiązany posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za centralę domu maklerskiego uważa się jednostkę organizacyjną domu maklerskiego, w  której wykonują w  sposób 
stały działalność członkowie zarządu domu maklerskiego, komplementariusze w  spółce komandytow o-akcyjnej lub koman-
dytowej albo wspólnicy w  spółce jawnej lub partnerskiej będącej domem maklerskim.  
Art. 102a.  1. Powołanie prezesa zarządu domu maklerskiego i  członka zarządu domu maklerskiego, który będzie od-
powiedzialny za nadzorowanie systemu zarząd zania ryzykiem, następuje, z  zastrzeżeniem art.  84 ust. 1a, za  zgodą Komisji.  
Z wnioskiem o  wyrażenie zgody występuje rada nadzorcza.  
2. Rada nadzorcza domu maklerskiego, wraz z  wnioskiem, o  którym mowa w  ust. 1, przekazuje informacje i  oświad -
czenia osób wskazanych w  tym przepisie, odnoszące się do okresu ostatnich 5  lat, dotyczące:  
1) identyfikacji tych osób (dane osobowe);  
2) wiedzy, umiejętności i  doświadczenia tych osób, a  w szczególności wykształcenia, przebiegu pracy zawodowej i  ukoń-
czonych szkoleń z awodowych;  
3) funkcji pełnionych w  organach innych podmiotów;  
4) karalności tych osób, prowadzonych przeciwko nim postępowań karnych i  postępowań w  sprawach o przestępstwa 
skarbowe;  
5) sankcji administracyjnych nałożonych na te osoby lub inne podmioty w  związku z  zakresem odpowiedzialności tych osób;  
 
64) Dodany przez art. 4 pkt 5 lit. b ustawy, o której mowa w odnośni ku 10; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
65) Ze zmian ą wprowadzoną przez art. 1 pkt 9 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 117 – Poz. 861 
 
6) postępowań sądowych, które mogą mieć negatywny wpływ na sytuację finansową tych osób, zagrożonych sankcją 
postępowań administracyjnych, lub dyscyplinarnych, w  których te osoby występowały lub występują jako strona, 
a także postępowań egzekucyjnych zakończonych lub prowadzonych przeciwko tej osobie;  
7) innych okoliczności mogących mieć wpływ na ocenę spełniania przez te osoby wymogów określonych w  art. 103 
ust. 1a. 
2a.66) Komisja, badając rękojm ię prawidłowego wykonywania obowiązków przez osobę, której dotyczy wniosek, 
o którym mowa w  ust. 1, dokonuje weryfikacji informacji również w  centralnej bazie sankcji administracyjnych prowadzo-
nej przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
3. Komisja odmawi a wyrażenia zgody, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli osoba, której dotyczy wniosek o wyrażenie 
zgody, nie spełnia wymogów określonych w  art. 103 ust. 1a lub 1b.  
4. Jeżeli nie zachodzą przesłanki określone w  ust. 3, przepisu ust.  1 nie stosuje się do powołania  na kolejną kadencję 
osób wymienionych w  ust. 1. 
5. Decyzja, o  której mowa w  ust. 1, może określać termin, do którego powinno nastąpić powołanie lub powierzenie 
funkcji, o  którym mowa w  ust. 1. W  przypadku niedotrzymania tego terminu decyzja wygasa. Przepi su art.  162 §  3 ustawy 
z dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
Art. 102b.  1. W  zarządzie domu maklerskiego wyodrębnia się stanowisko członka zarządu nadzorującego lub stano-
wiska członków zarządu nadzorujących syst em zarządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
2. Zarząd domu maklerskiego ustala, a  rada nadzorcza zatwierdza wewnętrzny podział kompetencji w  zarządzie domu 
maklerskiego.  
3. W ramach wewnętrznego podziału kompetencji w  zarządzie domu maklerski ego nie mogą być łączone funkcje pre-
zesa zarządu oraz członka zarządu nadzorującego system zarządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
Art. 102c.67) 1. Komisja dokonuje oceny, czy członkowie zarządu i  rady nadzorczej spełniają wymogi określone 
w art. 103. W  ocenie uwzględnia się w  szczególności przypadki uzasadnionego podejrzenia popełnienia przestępstwa, o  któ-
rym mowa w  art. 165a lub art.  299 ustawy z  dnia 6  czerwca 1997  r. – Kodeks karny (Dz.  U. z 2021 r. poz. 2345 i 244 7), 
z wykorzy staniem działalności domu maklerskiego, uzasadnionego podejrzenia usiłowania popełnienia tego przestępstwa 
lub istnienia podwyższonego ryzyka popełnienia tego przestępstwa.  
2. W przypadku gdy członek zarządu domu maklerskiego nie spełnia wymogów określonyc h w art. 103, Komisja może 
wystąpić do właściwego organu domu maklerskiego z  wnioskiem o  jego odwołanie albo, w  drodze decyzji, odwołać go.  
3. Komisja może zawiesić w  czynnościach członka zarządu domu maklerskiego do czasu podjęcia przez właś ciwy 
organ do mu maklerskiego uchwały w  sprawie wniosku o  jego odwołanie.  
4. Rada nadzorcza może delegować członka rady nadzorczej, na okres nie dłuższy niż 3  miesiące, do czasowego wy-
konywania czynności członka zarządu, który został zawieszony albo odwołany.  
5. (uchylo ny)68) 
Art. 103. 1. Liczba członków zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego powinna zapewniać skuteczne, prawid łowe  
i ostrożne zarządzanie domem maklerskim, w  szczególności uwzględnia zakres, skalę i  złożoność prowadzonej działal ności, 
przy czym w skład zarządu powinny wchodzić co najmniej dwie osoby.  
1a. W skład zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego mogą wchodzić wyłącznie osoby posiadające nieposzlako-
waną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami, wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezb ędne do skutecznego, pra-
widłowego oraz ostrożnego zarządzania domem maklerskim, w  tym zarządzania ryzykiem, z  uwzględnieniem zakresu, skali 
i złożoności prowadzonej działalności. Dom maklerski zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków orga nów 
domu maklerskiego wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
1b. W skład organów domu maklerskiego nie mogą wchodzić osoby, które zostały uznane prawomocnym orzeczeniem 
za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, pr zestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gos -
podarczemu , obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa określonego w  art. 305, art. 307 lub art.  308 
ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przes tępstwa określonego w  ustawach, o których mowa 
w art. 1 ust. 2 ustawy  z dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naru-
szenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach członkowskich.  
 
66) Dodany przez art. 4 pkt 6 ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
67) W brzmieniu ustalonym przez art. 4 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku 10; wszedł w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
68) Przez art. 1 pkt 10 ustawy, o której mow a w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 118 – Poz. 861 
 
1c.69) Liczba  funkcji członka zarządu lub rady nadzorczej pełnionych jednocześnie przez członka zarządu lub rady 
nadzorczej domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013  powinna być uzależniona od indywidualnych okolicz-
ności oraz charakteru, skali i  stopnia zło żoności działalności domu maklerskiego.  
1d. Członek zarządu lub rady nadzorczej domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013, spełniającego co 
najmniej jeden z  warunków określonych w  ust. 1h, może sprawować jednocześnie nie więcej niż:70) 
1) jedną  funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
1e. Za jedną funkcję, o  której mowa w  ust. 1d, uznaje się:  
1)71) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach należących do tej samej grupy, o  której mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt  138 rozporządzenia 575/2013 ; 
2) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach:  
a) objętych tym samym instytucjonalnym systemem ochrony spełniającym warunki, o  których mowa w  art. 113 
ust. 7 rozporządzenia 575/2013,  
b)72)  w których dom maklerski stosujący rozporządzenie 575/2013  posiada znaczny pakiet akcji, o  którym mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 575/2013.  
1f.73) Przepisu ust.  1d nie stosuje się do funkcji sprawowanych przez członka zarządu lub rady nadzorczej domu ma-
klerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013 w  podmiotach nieprowadzących działalności gospodarczej, jak również do 
reprezentantów Skarbu Państwa.  
1g. Na wniosek rady nadzorczej Komisja, biorą c pod uwagę w  szczególności zakres, skalę i  złożoność działalności 
prowadzonej przez dom maklerski stosujący rozporządzenie 575/2013, może wyrazić zgodę na sprawowanie przez członka 
zarządu lub rady nadzorczej, o  których mowa w  ust. 1d, jednej dodatkowej f unkcji członka rady nadzorczej ponad ograni-
czenia przewidziane w  ust. 1d i 1e, jeżeli nie zagrozi to należytemu wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzorczej 
powierzonych mu obowiązków w  tym domu maklerskim.74) Komisja informuje Europejski Urząd Na dzoru Bankowego i  Euro-
pejski  Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  wydanych zgodach.  
1h.75) Przepis ust.  1d ma zastosowanie do domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013 spełniającego co 
najmniej jeden z  warunków:  
1) instrumenty finanso we wyemitowane przez taki dom maklerski zostały dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym;  
2) udział takiego domu maklerskiego w  aktywach sektora domów maklerskich jest nie mniejszy niż 2%;  
3) udział takiego domu maklerskiego w  funduszach własnych sektora  domów maklerskich jest nie mniejszy niż 2%.  
2.75) W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej wymogi określone w  ust. 1–1b mają 
zastosowani e do komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej repre-
zentowania, zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
3.75) Przepisy:  
1) ust. 1 –1b stosuje się również do inwestycyjnej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  23 rozporządzenia 
2019/2033, oraz do finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której m owa w  art. 4 ust. 1 pkt 40 roz-
porządzenia 2019/2033, o  ile spółka ta jest podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego;  
2) ust. 1c –1h stosuje się również do:  
a) inwestycyjnej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 2019/203 3, 
b) finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 40 rozporządzenia 2019/2033,  
c) finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 20 rozporządzenia 575/2013  
– o ile spółka ta jest podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013.  
 
69) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
70) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
71) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 4 pkt 8 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
72) W brzmie niu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
73) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
74) Zdanie pierwsze w  brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
75) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 11 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 119 – Poz. 861 
 
4. (uchylony)76) 
5. (uchylony)76) 
Art. 103a.  (uchylony)77)  
Art. 104. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastrzeżeniem ust.  2, 3, 5 i  6–10, uprawnia dom 
maklerski do prowadzenia, w  formie oddziału, lub bez konieczności otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta 
przebywającego w  innym państwie cz łonkowskim lub na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, działalności maklerskiej na 
terytorium wszystkich innych państw członkowskich w  zakresie czynności objętych zezwoleniem, o  którym mowa w  art. 69 ust. 1. 
2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Kom isję o  zamiarze prowadzenia działalności maklerskiej w  formie 
oddziału lub bez otwierania oddziału na terytorium innego państwa członkowskiego.  
3. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone w:  
1) art. 6 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  formie oddziału lub  bez otwie ra-
nia oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który ma przebywać w  innym państwie członkowskim, w  którym ma być 
wykonywana działalność;  
2) art. 3 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona bez otwierania oddziału, w  tym 
za pośrednic twem agenta, który ma przebywać na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
4a. (uchylony) 
5. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu organowi nadzoru innego państwa człon-
kowskiego, na terytorium którego ma działać odd ział lub będzie prowadzona działalność, w  terminie 3  miesięcy od dnia ich 
otrzymania – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 1, albo miesiąca od 
dnia ich otrzymania – w przypadku gdy działalność ma być prowadzon a w sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2. W  przy-
padku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 1, wraz z  informacjami, o  których mowa 
w ust. 3, Komisja przekazuje informacje o  ogólnych zasadach funkcjonowania polskiego systemu  rekompensat.  
5a. (uchylony)  
6. O przekazaniu informacji, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu organo wi nadzoru innego państwa człon kowskiego 
Komisja informuje dom maklerski, którego te informacje dotyczą.  
7. W przypadku zmiany zasad funkcjonowania systemu rekompensat, Komisja przekazuje informację o  tych zmianach 
właściwemu organowi nadzoru w  innym państwie członkowskim, na którego terytorium działa dom maklerski.  
8. Informacje o  zmianie danych zawartych w  zawiadomieniu dom maklerski przekazuje Komisji nie później niż na 
miesiąc przed dniem wejścia w  życie tych zmian. Komisja przekazuje te informacje właściwemu organowi nadzoru inne go 
państwa członkowskiego, na terytorium którego działa oddział lub jest prowadzona działalność bez otwierania oddziału.  
8a. Informacja, o  której mowa w  ust. 8, zawiera informacje określone w:  
1) art. 7  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność jest prowadzona w  formie oddziału lub bez otwierania 
oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który przebywa w  innym państwie cz łonkowskim, w  którym jest wykonywana 
działalność;  
2) art. 4  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność jest prowadzona bez otwierania oddziału, w  tym za 
pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Komisja mo że, w  terminie 3  miesięcy – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa 
w ust. 3 pkt 1, albo miesiąca – w przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2, 
od dnia złożenia zawiadomienia, zgłosić sprzeciw wobec zamiaru utworzenia oddziału lub rozpoczęcia działalności bez 
otwierania oddziału poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, jeżeli stanowiłoby to zagrożenie dla funkcjonowania domu 
maklerskiego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
10. Działalność maklerska na terytorium innego państwa członkowskiego może być rozpoczęta po otrzymaniu od właści-
wego  organu nadzoru tego państwa informacji wskazującej warunki prowadzenia tej działalności lub po upływie 2  miesięcy 
liczonych od dnia otrzymania p rzez właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim, na którego terytorium dzia-
łalność ma być prowadzona, zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 2. Działalność, która ma być prowadzona w  sposób, 
o którym mowa w  ust. 3 pkt 2, może być podjęta po otrzyman iu przez dom maklerski od Komisji informacji, o  której mowa 
w ust. 6. 
 
76) Przez ar t. 1 pkt 11 lit. g ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
77) Przez art. 1 pkt 12 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 120 – Poz. 861 
 
11. Komisja niezwłocznie informuje właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, na którego terytorium 
działa dom maklerski, o  cofnięciu lub wygaśnięciu zezwolenia na prowadzenie  działalności maklerskiej będącego podstawą 
prowadzenia działalności na terytorium danego państwa.  
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru G iełd i  Papierów Wartościowych o liczbie 
przypadków zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mow a w ust. 9. 
13. Przewidywany zakres działalności, którą dom maklerski zamierza prowadzić, nie może obejmować wyłącznie 
czynności określonych w  art. 69 ust. 4. 
14. Dom maklerski może ubiegać się o  możliwość prowadzenia działalności w  formie oddziału lub w  innej formie 
w kraju niebędącym państwem członkowskim pod warunkiem uprzedniego zawarcia przez Komisję porozumienia, o  którym 
mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy  o nadzorze, z  organem nadzoru w  kraju, w  którym ma być prowadzona ta działalność.  W tym 
przypadku prze pisy ust.  2, 3 i  9 stosuje się odpowiednio.  
Art. 104a.  1. Zezwolenie na prowadzenie ASO lub OTF uprawnia dom maklerski do instalowania na terytorium innego 
państwa członkowskiego systemów teleinformatycznych i  urządzeń technicznych zapewniających dostęp do  prowadzonych 
przez ten dom maklerski ASO lub OTF podmiotom prowadzącym działalność na terytorium innego państwa członkow-
skiego.  
2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Komisję o  zamiarze podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, ze 
wskazaniem państ wa, na którego terytorium czynności te mają być podjęte.  
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone w  art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w terminie miesiąca od dnia jego otrzymania, właś ci-
wemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego, na terytorium którego czynności określone w  ust. 1 mają być 
podjęte.  
Art. 105. (uchylony)  
Art. 105a.  (uchylony) 
Art. 105b.  (uchylony) 
Art. 105c.  (uchylony) 
Art. 105d.  (uchylony) 
Art. 105e.  (uchylony) 
Art. 105f.  (uchylony) 
Art. 105g.  (uchylony) 
Art. 106. 1. Podmiot, który zamierza, bezpośrednio lub pośrednio, nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu 
maklerskiego w  liczbie zapewniającej osiągnięcie albo przekroczeni e odpowiednio 10 %, 20%, jednej trzeciej, 50 % ogólnej 
liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale zakładowym, jest obowiązany każdorazowo zawiadomić 
Komisję o  zamiarze ich nabycia albo objęcia. Podmiot, który zamierza, bezpośrednio lub pośre dnio, stać się podmiotem 
dominującym domu maklerskiego w  sposób inny niż przez nabycie albo objęcie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego 
w liczbie zapewniającej większość ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, obowiązany jest każdorazowo zawia-
domić o  tym zamiarze Komisję.  
2. Za pośrednio stającego się podmiotem dominującym domu maklerskiego albo pośrednio nabywającego lub obejmu-
jącego akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego uważa się podmiot dominujący w  stosunku do podmiotu, który nabywa 
albo obejmuje akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego bezpośrednio, jak również podmiot, który podejmuje działania 
powodujące, że stanie się on podmiotem dominującym w  stosunku do podmiotu, który jest podmiotem dominującym domu 
maklerskiego albo posiada akcje  lub prawa z  akcji domu maklerskiego.  
3. W przypadku gdy podmiot, który zamierza:  
1) bezpośrednio nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego lub stać się podmiotem dominującym domu 
maklerskiego, jest podmiotem zależnym, zawiadomienie składa  tylko ten podmiot łącznie z  jego pierwotnym podmio-
tem dominującym;  
2) pośrednio nabyć albo objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego lub stać się podmiotem dominującym domu 
maklerskiego, jest podmiotem zależnym, zawiadomienie składa tylko jego pierw otny podmiot dominujący.  
  
Dziennik  Ustaw  – 121 – Poz. 861 
 
4. Obowiązek zawiadomienia, o  którym mowa  w ust. 1, dotyczy także:  
1) zastawnika i  użytkownika akcji, jeżeli zgodnie z  art. 340 § 1 Kodeksu spółek handlowych są oni uprawnieni do wyko-
nywania prawa głosu z  akcji;  
2) podmiotu, który uzyskał prawo głosu na walnym zgromadzeniu na poziomach określonych w  ust. 1 w wyniku zdarzeń 
innych niż objęcie lub nabycie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego, w  szczególności w  wyniku zmiany statutu 
lub w  następstwie wygaśnięcia uprzywilejowania lu b ograniczenia akcji co do prawa głosu, a  także nabycia akcji lub 
praw z  akcji domu maklerskiego w  liczbie zapewniającej osiągnięcie albo przekroczenie poziomów okreś lonych 
w ust. 1 w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale za kładowym w  wyniku dziedziczenia.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 4, obowiązek złożenia zawiadomienia powstaje przed przystąpieniem do wy-
konywania prawa głosu z  akcji albo wykonywania uprawnień podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego. Przepisy  
art. 106a –106n stosuje się odpowiednio.  
6. Do podmiotów, o  których mowa w  ust. 4, przepisy  ust. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
7. Przepisy  ust. 1–6 i 9 stosuje się odpowiednio w  przypadku, w  którym dw a lub więcej podmiotów działa w porozu-
mieniu, którego przedmiotem jest wykonywanie prawa głosu z  akcji na poziomach określonych w  ust. 1 lub wykonywanie 
uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
8. W przypadku działania w  porozumieniu, o  którym mo wa w  ust. 7, zawiadomienie składają wszystkie strony poro-
zumienia łącznie.  
9. Przepisu ust.  1 nie stosuje się w  przypadku, gdy nabycie albo objęcie akcji domu maklerskiego dokonywane jest 
przez bank krajowy lub instytucję kredytową w  rozumieniu przepisów u stawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, 
dom maklerski lub zagraniczną firmę inwestycyjną mającą siedzibę na terytorium państwa członkowskiego, w  wykonaniu 
umowy o  gwarancję emisji, o  której mowa w  art. 14a ust.  5 ustawy o  ofercie publicznej, jeże li: 
1) prawa z  akcji nie są wykonywane w  celu ingerencji w  zarządzanie domem maklerskim oraz  
2) akcje domu maklerskiego zostaną zbyte w  ciągu roku od dnia ich nabycia albo objęcia.  
Art. 106a.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 us t. 1, przekazuje wraz z zawiadomieniem  
informację o  posiadanych bezpośrednio lub pośrednio akcjach lub prawach z  akcji domu maklerskiego, o  którym mowa 
w art. 106 ust. 1, jak również o  podmiotach dominujących tego podmiotu i  zawartych przez ten podmiot por ozumieniach 
oraz o  pozostawaniu przez ten podmiot w  stanach faktycznych lub prawnych pozwalających innym podmiotom na wykony-
wanie praw z  akcji domu maklerskiego lub wykonywanie uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
2. Podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, wskazuje w  zawiadomieniu sposób realizacji zamiaru, którego dotyczy zawiado-
mienie oraz przedkłada dowody wskazujące na istnienie zamiaru objętego zawiadomieniem, w  szczególności stosowną 
umowę lub porozumienie, a  w przypadku, gdy zamiar ma zostać z realizowany na rynku regulowanym – stosowne oświad-
czenie w  tym zakresie.  
3. W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest:  
1) zakładem ubezpieczeń, zakładem reasekuracji, instytucją kredytową w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe, zagraniczną firmą inwestycyjną, spółką zarządzającą lub zarządzającym z  UE, którzy uzyskali ze-
zwolenie na wykonywanie działaln ości na terytorium państwa członkowskiego, lub  
2) podmiotem dominującym lub podmiotem pozostającym w  podobnym stosunku do zagranicznego zakładu ubezpieczeń, 
zagranicznego zakładu reasekuracji, instytucji kredytowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 19 97 r. – Prawo 
bankowe, zagranicznej firmy inwestycyjnej, spółki zarządzającej lub zarządzającego z  UE, którzy uzyskali zezwolenie 
na wykonywanie działalności na terytorium państwa członkowskiego  
– zawiadomienie zawiera odpowiednią informację w  tym zakresie , wskazującą w  szczególności nazwę i  siedzibę zagranicz-
nego zakładu ubezpieczeń, zagranicznego zakładu reasekuracji, instytucji kredytowej, firmy inwestycyjnej, spółki zarzą dza-
jącej lub zarządzającego z  UE, o  których mowa w  pkt 2; jeżeli nie zachodzą okol iczności wymienione w  pkt 1 i 2, zawiado-
mienie zawiera stosowne oświadczenie w  tym zakresie.  
Art. 106b.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, przedstawia wraz z zawiadomieniem  
informacje, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017 /1946.  
2. (uchylony)  
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze rozporządzenia, dokumenty, które należy za-
łączyć do zawiadomienia w  celu przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie umożliwienie prze-
prowadz enia właściwej oceny podmiotu zamierzającego nabyć lub objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego albo 
zamierzającego stać się podmiotem dominującym domu maklerskiego w  inny sposób.  
  
Dziennik  Ustaw  – 122 – Poz. 861 
 
Art. 106c.  1. Zawiadomienie i  załączane dokumenty powinny być sporządzone w  języku polskim lub przetłumaczone 
na język polski. Tłumaczenie powinno być sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula Rzeczy pospolitej  
Polskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumaczeniem powinny być zalegalizowane przez ko nsula Rzeczypospolitej Polskiej. 
Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli umowa międzynarodowa, której Rzeczpospolita Polska jest stroną, stanowi 
inaczej.  
Art. 106d.  W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności gdy prawo kraju właściwego nie przewiduj e sporządzania 
dokumentów wymaganych dla przedstawienia informacji, o  których mowa w  rozporządzeniu 2017/1946, podmiot składa-
jący zawiadomienie lub osoba, której sprawa dotyczy, może, w  miejsce tych dokumentów, złożyć stosowne oświadczenie 
zawierające wyma gane informacje.  
Art. 106e. 1. Podmiot składający zawiadomienie, o którym mowa w art. 106 ust. 1, niemający miejsca zamieszkania  
lub zwykłego pobytu albo siedziby w Rzeczypospolitej Polskiej lub innym państwie członkowskim, jest  obowiązany usta-
nowić na ter ytorium Rzeczypospolitej Polskiej pełnomocnika do doręczeń w toku postępowania  w przedmiocie zawiado-
mienia.  
2. W razie niedopełnienia obowiązku, o którym mowa w ust. 1, pisma w toku postępowania pozostawia się  w aktach 
sprawy ze skutkiem doręczenia. O skut ku tym Komisja informuje pisemnie podmiot składający zawiadomienie.  
Art. 106f.  W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest podmiotem, o  którym mowa w  art. 106a  ust. 3 
pkt 1 lub 2, Komisja występuje na piśmie do właściwych organów nadzoru o  przeka zanie informacji w  zakresie określonym 
w art. 106h  ust. 2, w celu ustalenia, czy zachodzi przesłanka, o  której mowa w  art. 106h  ust. 1 pkt 3. 
Art. 106g.  1. Komisja, niezwłocznie po otrzymaniu zawiadomienia, nie później jednak niż w  terminie 2  dni roboczych , 
potwierdza w  formie pisemnej jego otrzymanie.  
2. W przypadku stwierdzenia braków w  zawiadomieniu lub gdy nie zostały załączone do niego wymagane informacje lub 
dokumenty, Komisja wzywa podmiot składający zawiadomienie do uzupełnienia tych braków w  wyznac zonym terminie.  
3. Komisja niezwłocznie po otrzymaniu informacji lub dokumentów stanowiących uzupełnienie zawiadomienia, nie 
później jednak niż w  terminie 2  dni roboczych, potwierdza w  formie pisemnej ich otrzymanie.  
4. Komisja, wraz z  potwierdzeniem otrzy mania zawiadomienia i  wszystkich wymaganych informacji i  dokumentów, 
informuje podmiot składający zawiadomienie o  dacie upływu terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu, 
o której mowa w  art. 106h  ust. 1. 
5. Komisja może, przed upływem 50. dnia roboczego terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu, pisem-
nie wezwać podmiot składający zawiadomienie do przekazania dodatkowych niezbędnych informacji lub dokumentów 
w terminie 20  dni roboczych od dnia otrzymania wezwania, a  w przypadku gdy:  
1) miejsce zamieszkania lub siedziba podmiotu składającego zawiadomienie znajduje się w  państwie niebędącym pań-
stwem członkowskim lub nadzór nad nim sprawują władze nadzorcze państwa niebędącego państwem członkowskim 
lub 
2) podmiot składający zawiadomienie  nie jest podmiotem podlegającym nadzorowi ubezpieczeniowemu, nadzorowi nad 
rynkiem kapitałowym lub nadzorowi bankowemu sprawowanemu przez władze nadzorcze państwa członkowskiego  
– w wyznaczonym terminie, nie krótszym niż 20  i nie dłuższym niż 30  dni roboc zych od dnia otrzymania wezwania, wska-
zując zakres żądanych informacji lub dokumentów.  
6. W przypadku wezwania, o  którym mowa w  ust. 5, następuje zawieszenie biegu terminu na doręczenie decyzji 
w przedmiocie sprzeciwu, od dnia wysłania wezwania do dnia otr zymania informacji lub dokumentów, nie dłużej jednak 
niż do upływu terminu na przekazanie informacji lub dokumentów.  
7. Komisja w  formie pisemnej potwierdza otrzymanie informacji lub dokumentów, o  których mowa w  ust. 5, w termi-
nie nie dłuższym niż 2 dni robocze od dnia ich otrzymania.  
8. W przypadku kolejnych wezwań Komisji do przekazania dodatkowych informacji lub dokumentów nie stosuje się 
terminów przekazania  informacji lub dokumentów, o  których mowa w  ust. 5. Wezwania te nie powodują zawieszenia  biegu 
terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 123 – Poz. 861 
 
Art. 106h.  1. Komisja zgłasza, w  drodze decyzji, sprzeciw co do nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji lub co do 
stania się podmiotem dominującym domu maklerskiego , jeżeli:  
1) podmiot skład ający zawiadomienie nie uzupełnił w  wyznaczonym terminie braków w  zawiadomieniu lub załączanych 
do zawiadomienia dokumentach i  informacjach;  
2) podmiot składający zawiadomienie nie przekazał w  terminie dodatkowych informacji lub dokumentów żądanych przez 
Komisję;  
3) uzasadnione jest to potrzebą ostrożnego i  stabilnego zarządzania domem maklerskim, z  uwagi na możliwy wpływ pod-
miotu składającego zawiadomienie na dom maklerski lub z  uwagi na ocenę sytuacji finansowej podmiotu składającego 
zawiadomienie.  
2. W ramach oceny istnienia przesłanki, o  której mowa  w ust. 1 pkt 3, Komisja bada, czy podmiot składający zawia-
domienie wykazał, że:  
1) daje rękojmię wykonywania swoich praw i  obowiązków w  sposób należycie zabezpieczający interesy domu makler-
skiego i  klientów d omu maklerskiego oraz zapewnia właściwe prowadzenie działalności maklerskiej;  
2) osoby, które będą kierować działalnością domu maklerskiego dają rękojmię prowadzenia spraw domu maklerskiego 
w sposób należycie zabezpieczający interesy domu maklerskiego i  klientów domu maklerskiego oraz zapewnią właś -
ciwe wykonywanie działalności maklerskiej, a  także posiadają odpowiednie doświadczenie zawodowe;  
3) jest w  dobrej kondycji finansowej, w  szczególności w  odniesieniu do aktualnego zakresu prowadzonej działalności,  
jak również wpływu realizacji planów inwestycyjnych na przyszłą sytuację finansową podmiotu składającego zawia-
domienie i  przyszłą sytuację finansową domu maklerskiego;  
4) zapewni przestrzeganie przez dom maklerski wymogów ostrożnościowych wynikających z  przepisów prawa, w  tym 
wymogów kapitałowych, kontroli wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, a  w szczególności, że struktura grupy, której 
dom maklerski stanie się częścią, umożliwiać będzie sprawowanie efektywnego nadzoru oraz skuteczną wymianę 
informacji pomi ędzy właściwymi organami nadzorczymi i  ustalenie zakresów właściwości tych organów;  
5) środki finansowe związane z  nabyciem albo objęciem akcji lub praw z  akcji lub podjęciem innych działań zmierzają-
cych do stania się podmiotem dominującym, powodujących, ż e dom maklerski stanie się podmiotem zależnym, nie 
pochodzą z  nielegalnych lub nieujawnionych źródeł oraz nie mają związku z  finansowaniem terroryzmu ani w  związku 
z zamierzonym nabyciem albo objęciem akcji lub praw z  akcji lub podjęciem innych działań zmi erzających do stania 
się podmiotem dominującym nie zachodzi zwiększone ryzyko popełnienia przestępstwa, a  także wystąpienia innych 
działań związanych z  wprowadzaniem do obrotu środków finansowych pochodzących z  nielegal nych lub nieujawnio-
nych źródeł lub f inansowaniem terroryzmu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja uwzględnia w  szczególności, złożone w  związku z postę-
powaniem, zobowiązania podmiotu dotyczące domu maklerskiego lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
3a. W przypadku gdy zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, zostało złożone przez więcej niż jeden podmiot 
w odniesieniu do tego samego domu maklerskiego, Komisja, dokonując oceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, traktuje po-
tencjalnych nabywców w  sposób niedyskryminujący.  
4. Komisja może, w  terminie określonym w  art. 106i ust. 1 wydać decyzję o  stwierdzeniu braku podstaw do zgłoszenia 
sprzeciwu, jeżeli stwierdzi, że nie zachodzą okoliczności wskazane w  ust. 1. 
5. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 4, Komisja może ustalić termin nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji 
albo uzyskania uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego.  
6. Termin, o  którym mowa w  ust. 5, może być wydłużony z  urzędu lub na wniosek podmiotu składającego zawiado-
mienie.  
Art. 106i.  1. Komisja doręcza decyzję w  przedmiocie sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, w terminie 60  dni 
roboczych od dnia otrzymania zawiadomienia i  wszystkich wymaganych informacji i  dokumentów, nie później niż w  ter-
minie 2  dni roboczych od dni a jej wydania.  
2. Terminy przewidziane dla doręczenia decyzji kończącej postępowanie w  przedmiocie zawiadomienia uważa się za 
zachowane, jeżeli przed ich upływem decyzja została nadana w  polskiej placówce pocztowej operatora publicznego.  
Art. 106j.  Podmiot  składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, może zrealizować zamiar objęty za-
wiadomieniem, jeżeli Komisja nie doręczy decyzji w  przedmiocie sprzeciwu w  terminie 60  dni roboczych, o  którym mowa 
w art. 106i ust. 1, albo jeżeli przed upływem t ego terminu Komisja wyda decyzję o  stwierdzeniu braku podstaw do zgłosze-
nia sprzeciwu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 124 – Poz. 861 
 
Art. 106k.  W przypadku uchylenia przez sąd administracyjny decyzji w  przedmiocie sprzeciwu termin, o  którym 
mowa w  art. 106i ust. 1, biegnie od dnia, w  którym Komisji do ręczono prawomocny wyrok sądu administracyjnego.  
Art. 106l.  1. W  przypadku nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust. 1 albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
4) po wyznaczonym przez Komisję terminie na nabycie albo objęcie akcji lub praw z  akcji, o  którym mowa w  art. 106h  
ust. 5 
– z akcji tych nie może b yć wykonywane prawo głosu, z  zastrzeżeniem  art. 106m.  
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominującego domu maklerskiego:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust. 1 albo 
2) w przypadku zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 5 
– członkowie zarządu domu maklerskiego powołani przez podmiot do minujący lub będący członkami zarządu, prokuren-
tami lub osobami pełniącymi kierownicze funkcje w  podmiocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach z  za-
kresu reprezentacji domu maklerskiego; w  przypadku gdy nie można ustalić, którzy członkowie zarz ądu zostali powołani 
przez podmiot dominujący, powołanie zarządu jest bezskuteczne od dnia uzyskania przez ten podmiot uprawnień podmiotu 
dominującego domu maklerskiego, z  zastrzeżeniem  art. 106m.  
3. Uchwały walnego zgromadzenia domu maklerskiego podjęte z  naruszeniem przepisu  ust. 1 są nieważne, chyba że 
spełniają wymogi kworum oraz większości głosów bez uwzględnienia głosów nieważnych. W  przypadkach, o  których 
mowa w  ust. 1, prawo wytoczenia powództwa o  stwierdzenie nieważności uchwa ły walnego zgromadzenia przysługuje rów-
nież Komisji. Przepis  art. 425 Kodeksu spółek handlowych stosuje się odpowiednio.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji domu maklerskiego podejmowane z  udziałem członków zarządu z  naruszeniem 
przepisu  ust. 2 są nieważn e. Przepis  art. 58 § 3 Kodeksu cywilnego stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać zbycie akcji w  wyznaczo-
nym terminie.  
6. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może nałożyć na akcjonariusza domu 
maklerskiego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł lub cofnąć zezwolenie na wykonywanie działalności maklerskiej.  
7. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, nabył lub objął akcje lub prawa z  akcji, o których mowa w  art. 106 
ust. 1, i nie dochowuje zobowiązania, o  którym mowa w  art. 106h ust.  3, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na ten 
podmiot karę pieniężną do wysokości odpowiadającej wartości tych akcji lub praw z  akcji. Wartość akcji lub praw  z akcji 
ustalana jest na dzień ich nabycia albo objęcia według wartości godziwej, o  której mowa w  ustawie z  dnia 29  września 
1994  r. o rachunkowości.  
8. Decyzja, o  której mowa w  ust. 7, jest natychmiast wykonalna.  
9. Komisja może określić w  decyzji, o  której mowa w  ust. 7, że kara pieniężna jest płatna w  miesięcznych ratach.  
10. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, wypełni zobowiązanie, o  którym mowa w  art. 106h ust.  3, przed 
upływem terminu wskazanego w  decyzji, o  której mowa w  ust. 7, Komisja  wydaje decyzję o  umorzeniu kary pieniężnej, 
o której mowa w  ust. 7: 
1) w całości albo  
2) w części odpowiadającej niezapłaconym przyszłym ratom – w przypadku określonym w  ust. 9. 
Art. 106m.  W przypadku gdy wymagają tego interesy domu maklerskiego oraz klie ntów domu maklerskiego,  a wniosko -
dawca  wykaże, że nie zachodzi przesłanka, o  której mowa w  art. 106h  ust. 1 pkt 3, Komisja może, w  szcze gólnie uzasad-
nionych przypadkach, w  drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza lub podmiotu dominującego domu maklerskiego, 
uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 106l ust. 1 lub 2. Do wniosku wnioskodawca dołącza informacje, o  których mowa 
w art. 106b  ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 125 – Poz. 861 
 
Art. 106n.  Podmiot nabywający albo obejmujący akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego,  w trybie  art. 106 ust. 1, 
jest obowiązany poinformować o  nabyciu lub objęciu dom maklerski, którego akcji nabycie albo objęcie dotyczy, w  terminie 
14 dni od dnia nabycia albo objęcia.  
Art. 106o.  W przypadku zaległej kary pieniężnej, o  której mowa w  art. 106l ust.  6 i 7, Komisja może nakazać domowi 
maklerskiemu, którego akcjonariuszem jest podmiot, na który została nałożona kara, przekazanie na poczet zaległej kary 
pieniężnej wraz z  odsetkami wszelkich płatności dokonywanych przez dom maklerski na rzecz teg o akcjonariusza, w  kwocie 
odpowiadającej tej karze wraz z  odsetkami.  
Art. 107. 1. Podmiot, który zamierza zbyć bezpośrednio lub pośrednio akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego ma 
obowiązek każdorazowo powiadomić o  zamiarze ich zbycia Komisję nie późnie j niż na 14  dni przed planowanym zbyciem, 
jeżeli w  wyniku zbycia:  
1) jego udział w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub w  kapitale zakładowym spadłby odpowiednio po-
niżej 10 %, 20%, jednej trzeciej, 50 % lub 
2) dom maklerski przestałby być jego p odmiotem zależnym.  
2. Zamiar zbycia lub zbycie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego przez podmiot zależny uważa się za zamiar ich 
zbycia lub zbycie przez podmiot dominujący.  
3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do akcji domu maklerskiego dopuszczonych do  obrotu na rynku regulowanym.  
4. Podmiot zbywający akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego, jest obowiązany poinformować o  zbyciu dom ma-
klerski, którego akcji zbycie dotyczy w  terminie 14  dni od zbycia.  
Art. 108. 1. Jeżeli uzasadnione jest to potrzebą os trożnego i  stabilnego zarządzania domem maklerskim, z  uwagi na 
ocenę sytuacji finansowej podmiotu, który uzyskał bezpośrednio lub pośrednio prawo wykonywania głosu na walnym zgro-
madzeniu na poziomach określonych w  art. 106 ust. 1 albo stał się bezpośrednio  lub pośrednio podmiotem dominującym 
domu maklerskiego lub z  uwagi na możliwy wpływ tego podmiotu na dom maklerski, a  w szczególności w  przypadku 
stwierdzenia, że podmiot ten nie dochowuje zobowiązań, o  których mowa w  art. 106h ust.  3, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nakazać zaprzestanie wywierania takiego wpływu, wskazując termin oraz warunki i  zakres podjęcia stosownych czyn-
ności lub  
2) zakazać wykonywania prawa głosu z  akcji domu maklerskiego posiadanych przez ten podmiot lub wykonywania 
uprawnień pod miotu dominującego przysługujących temu podmiotowi. Dokonując oceny, czy zachodzi przesłanka do 
wydania tego zakazu przepisy  art. 106h  ust. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
2. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, są natychmiast wykonalne.  
3. W przypadku wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 1, wykonywanie przez akcjonariusza prawa głosu ze  wszystkich 
posiadanych akcji domu maklerskiego jest bezskuteczne.  
4. Uchwała walnego zgromadzenia domu maklerskiego jest nieważna, jeżeli przy jej podej mowaniu wykonano prawo 
głosu z  akcji, w  stosunku do których Komisja wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu wykonywania 
prawa głosu, chyba że uchwała spełnia wymogi kworum oraz większości głosów oddanych bez uwzględnienia głosów nie-
ważnych.  Prawo wytoczenia powództwa o  stwierdzenie nieważności uchwały przysługuje również Komisji. Przepis  art. 425 
Kodeksu spółek handlowych stosuje się odpowiednio.  
5. Jeżeli Komisja wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu wykonywania uprawnień podmiotu 
dominującego, przepisy  art. 106l ust. 2 i 4 stosuje się odpowiednio.  
6. W przypadku wydania na podstawie  ust. 1 decyzji w  przedmiocie zakazu wykonywania prawa głosu lub uprawnień 
podmiotu dominującego, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać zbyci e akcji w  wyznaczonym terminie.  
7. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja może w  drodze decyzji nałożyć na akcjo-
nariusza  domu maklerskiego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł lub cofnąć zezwolenie na wykonywanie działalności 
przez dom maklerski.  
8. Na wniosek akcjonariusza lub podmiotu dominującego Komisja uchyla decyzję w  przedmiocie zakazu wydaną na 
podstawie  ust. 1, jeżeli ustały okoliczności uzasadniające wydanie tej decyzji.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się odpowiednio w  przypadku, o  którym mowa w  art. 106 ust. 7, do podmiotów będących 
stronami porozumienia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 126 – Poz. 861 
 
Art. 108a.  Przepisy  art. 106–108 stosuje się odpowiednio do: 
1) udziałów domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością oraz udziałów z  tytułu wkładu 
w domu maklerskim w  spółce, o  której mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 4–6; 
2) komplementariuszy domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 2 i 4, oraz osób uprawnionych do repre-
zentowania domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 5 i 6. 
Art. 109. 1. Dom maklerski nie może nabywać na własny rachunek akcji wyemitowanych przez podmioty, wobec 
których jest podmiotem zależnym.  
2. Przep isu ust. 1 nie stosuje się do nabywania akcji znajdujących się w  obrocie zorganizowanym:  
1) z zachowaniem wymogów określonych w art. 5 ust. 4 rozporządzenia 596/2014 oraz  
2) w celu dalszej odsprzedaży, w  liczbie stanowiącej łącznie nie więcej niż 5 % kapita łu zakładowego.  
Art. 110. 1. W  przypadku gdy Komisja Europejska podejmuje kroki zmierz ające do likwidacji przeszkód w prowadzeniu  
w państwie niebędącym państwem członkowskim działalności maklerskiej przez firmę inwestycyjną z  siedzibą w  państwie 
członkowsk im, Komisja informuje Komisję Europejską, na jej wniosek, o  prowadzonych postępowaniach w  związku z:  
1) wnioskami o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej złożonymi przez podmioty będące bez-
pośrednio lub pośrednio podmiotem zależnym od podmiotu podlegającego prawu państwa niebędącego państwem 
członkowskim;  
2) zawiadomieniami o  zamiarze nabycia akcji domu maklerskiego, jeżeli nabywcą jest podmiot podlegający prawu pań-
stwa niebędącego państwem członkowskim i  w wyniku tej transakcji może  stać się on podmiotem dominującym wobec 
domu maklerskiego.  
2. Do zawiadomień, o  których mowa w  ust. 1, Komisja dołącza opis struktur y grupy kapitałowej, z  tym że w przypadku 
zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, opis powinien być sporzą dzony według  stanu uwzględniającego nabycie 
akcji podmiotu prowadzącego działalność maklerską.  
3. Komisja zawiadamia Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  zna-
nych Komisji przeszkodach prawnych i  faktycznych, jakie napotykają domy maklerskie lub banki prowadzące działalność 
maklerską w  związku z  prowadzeniem takiej działalności na terytorium państw niebędących państwami członkowskimi.  
Oddział 2a  
Szczególne zasady prowadzenia działalności przez domy maklerskie i  małe domy maklerskie78) 
Art. 110a.  1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) (uchylony)79) 
2) (uchylony)79) 
3) (uchylony)79) 
4)80) domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski niebędący małą i  niepowiązaną wzajemnie firmą inwestycyjną 
w rozumieniu art.  12 ust. 1 rozporządzenia 2019/2033;  
5)80) finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 16 rozporządzenia 2019/2033;  
6)81) finansowej spółce holdingowej o  działaln ości mieszanej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową o  dzia-
łalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 40 rozporządzenia 2019/2033;  
6a) (uchylony)82) 
6aa)83) grupie firm inwestycyjnych – rozumie się przez to grupę firm inwestycyjnych , o której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 25 rozporządzenia 2019/2033, w  skład której wchodzi co najmniej jeden dom maklerski lub mały dom maklerski;  
 
78) Tytuł o ddział u w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 13 ustawy, o której mowa w odnośniku 2.  
79) Przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
80) W brzmieniu us talonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret drugie ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
81) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret trzecie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
82) Dodany przez art. 4 pkt 9 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 10; uchylony p rzez art. 1 pkt 14 lit. a tiret czwarte  ustawy, o której 
mowa w odnośniku 2. 
83) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a ti ret piąte  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 127 – Poz. 861 
 
6b)84) grupie z  państwa trzeciego – rozumie się przez to grupę, w  której jednostka dominująca, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 15 rozporządzenia 575/2013, ma siedzibę na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie;  
6c)85) holdingu mieszanym – rozumie się przez to podmiot dominujący niebędący finansową spółką holdingową, inwesty-
cyjną spółką holdingową, insty tucją kredytową, firmą inwestycyjną w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt 22 rozporządzenia 
2019/2033  ani finansową spółką holdingową o  działalności mieszanej, do którego podmiotów zależnych należy co 
najmniej jeden dom maklerski lub mały dom maklerski;  
7) (uchylony)86) 
8)87) instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  14 rozporządzenia 
2019/2033;  
9) instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję, o której mowa w art. 4 ust. 1 pkt 1 rozporządzenia  575/2013, 
do której stosuje się przepisy rozporządzenia 575/2013 zgodnie z art. 1 akapit pierwszy zdanie  wstępne rozporządzenia 
575/2013;  
9a)88) inwestycyjnej spółce holdingowej – rozumie się przez to inwestycyjną spółkę holdingową, o  której  mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 2019/2033;  
9b)88) małym domu maklerskim – rozumie się przez do dom maklerski, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1, będący małą  i nie-
powiązaną wzajemnie firmą inwestycyjną w  rozumieniu art.  12 ust. 1 rozporządzenia 2019/2033;  
9c)88) na zasadzie skonsolidowanej – rozumie się przez to na zasad zie skonsolidowanej w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt 12 roz-
porządzenia 2019/2033;  
10)89) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  42 rozporzą-
dzenia 2019/2033, jak również podmiot uznany przez Komisj ę za dominujący zgodnie z  ust. 2; 
10a)90) podmiocie prowadzącym handel towarami i  uprawnieniami do emisji – rozumie się przez to podmiot prowadzący 
handel towarami i  uprawnieniami do emisji w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 150 rozporządzenia 575/2013;  
11)91) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 51 rozporządzenia 
2019/2033;  
11a)92) polityce wynagrodzeń neutralnej pod względem płci – rozumie się przez to politykę wynagrodzeń opartą na zasadzie 
jednakowe go wynagrodzenia za jednakową pracę lub za pracę o  jednakowej wartości;  
11b)92) przedsiębiorstwie usług pomocniczych – rozumie się przez to przedsiębiorstwo usług po mocniczych, o  którym mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt 1 rozporządzenia 2019/2033;  
12) (uchylony)93) 
13) (uchylony)93) 
14) (uchylony)93) 
15)94) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to unijną dominującą 
finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  58 rozporządzenia 2019/2033;  
15a)95) unijnej dominuj ącej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to unijną dominującą firmę inwestycyjną, o  której 
mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 56 rozporządzenia 2019/2033;  
15b)96) unijnej dominującej inwestycyjnej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną dominującą inwe stycyjną spółkę 
holdingową, o której mowa w art. 4 ust. 1 pkt 57 rozporządzenia 2019/2033;  
 
84) Dodany przez art. 4 pkt 9 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
85) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret szóste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
86) Przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret siódme  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
87) W brzmieniu usta lonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret ósme  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
88) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret dziewiąte  ustawy, o której mowa w odnośn iku 2. 
89) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret dziesiąte  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
90) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret jedenaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
91) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret dwunaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
92) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret trzynaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
93) Przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret czternaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
94) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret piętnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
95) Dodany przez art. 4 pkt 9 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 10; w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret piętnaste 
ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
96) Dodany  przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret szesnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 128 – Poz. 861 
 
16) (uchylony)97) 
17)98) zagranicznej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 22 roz-
porządzenia 2019/2033, z  siedzibą w  innym państwie członkowskim;  
18)99) zgodności z  grupowym testem kapitałowym – rozumie się przez to zachowanie przez podmiot dominujący w  grupie 
firm inwestycyjnych zgodności z  wymogami, o  których mowa w  art. 8 rozporządzenia 2019/2033.  
2.100) Komisja może, w  drodze decyzji, uznać za podmiot dominujący wobec domu maklerskiego lub małego domu 
maklerskiego osobę fizyczną, osobę prawną lub jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, jeżeli wywie ra 
ona znaczący wpływ na ten dom maklerski lub mały dom maklerski zgodnie z  art. 96 ust.  3. 
Art. 110aa.101) 1. Przepisy art.  110ab, art.  110ad –110c, art.  110d, art.  110f–110ga, art.  110i–110m, art.  110o –110q, 
art. 110v, art.  110va, art.  110w ust.  1, 3–5 i 7, art. 110y ust.  1 i art. 110z stosuje się także do małego domu maklerskiego. 
Przepisów art.  110v nie stosuje się do małego domu maklerskiego w  zakresie dotyczącym zmiennych składników wynagro-
dzenia.  
2. Jeżeli mały dom maklerski przestanie spełniać warunki  określone w  art. 12 ust. 1 rozporządzenia 2019/2033, nie-
zwłocznie powiadamia o  tym Komisję. W  takim przypadku, w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym przestał spełniać 
te warunki, zapewnia zgodność prowadzonej działalności także z  dotyczącymi domów makl erskich przepisami niniejszego 
oddziału niewymienionymi w  ust. 1 zdanie pierwsze oraz z  dotyczącymi domów maklerskich przepisami wykonawczymi 
wydanymi na podstawie art.  110x i  z przepisami wykonawczymi wydanymi na podstawie art.  110zaa, z  tym że przepisy 
art. 110v, w  zakresie dotyczącym zmiennych składników wynagrodzenia, stosuje do wynagrodzenia przyznanego za rok 
obrotowy następujący po roku obrotowym, w  którym przestał spełniać warunki określone w  art. 12 ust.  1 rozporządzenia 
2019/2033.  
3. W przypadku g dy dom maklerski spełni warunki określone w  art. 12 ust. 1 rozporządzenia 2019/2033 i  powiadomi 
Komisję o  ich spełnieniu, przepisy niniejszego oddziału dotyczące domów maklerskich, z  wyjątkiem przepisów, o  których 
mowa w  ust. 1 zdanie pierwsze, oraz dotycz ące domów maklerskich przepisy wykonawcze wydane na podstawie art.  110x 
i przepisy wykonawcze wydane na podstawie art.  110zaa przestaje się do niego stosować po upływie 6  miesięcy od dnia, 
w którym spełnił te warunki, o  ile warunki te były spełnione nieprz erwanie przez cały ten okres 6  miesięcy.  
Art. 110ab.101) 1. Przepisy niniejszego oddziału stosuje się do domu maklerskiego na poziomie jednostkowym.  
2. W przypadku udzielenia przez Komisję zezwolenia, o  którym mowa w  art. 8 ust. 1 lub 4  rozporządzenia 2019/2033, 
do domu maklerskiego objętego grupowym testem kapitałowym stosuje się przepisy niniejszego oddziału na poziomie jed-
nostkowym.  
3. Do domu makle rskiego objętego konsolidacją ostrożnościową zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 2019/2033 stosuje się 
przepisy niniejszego oddziału na poziomie jednostkowym oraz na zasadzie skonsolidowanej.  
4. W przypadku gdy podmiot dominujący mający siedzibę w  państwie czł onkowskim przedłoży Komisji opinię 
prawną, że stosowanie przepisów niniejszego oddziału do podmiotu mającego siedzibę w  państwie niebędącym państwem 
członkowskim, będącego podmiotem zależnym od tego podmiotu dominującego, byłoby niezgodne z  prawem państwa,  
w którym ten podmiot zależny ma siedzibę, do domu maklerskiego nie stosuje się przepisów niniejszego oddziału na zasa-
dzie skonsolidowanej w  zakresie tego podmiotu zależnego.  
5. W przypadku gdy stosowanie przepisów niniejszego oddziału do podmiotu zależneg o, o którym mowa w  ust. 4, 
przestanie być niezgodne z  prawem państwa, w  którym ten podmiot zależny ma siedzibę, przepisy niniejszego oddziału 
stosuje się na zasadzie skonsolidowanej do domu maklerskiego w  zakresie tego podmiotu zależnego. O  ustaniu takiej nie-
zgodności podmiot dominujący, o  którym mowa w  ust. 4, niezwłocznie informuje Komisję.  
Art. 110ac.101) 1. W  przypadku gdy:  
1) dom maklerski w  ramach prowadzonej dz iałalności maklerskiej wykonuje czynności, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 
pkt 3 lub 7, oraz  
2) całkowita wartość skonsolidowanych aktywów domu maklerskiego obliczona jako średnia z  ostatnich 12 miesięcy jest 
równa równowartości w  złotych kwoty 5  000 000 000 euro lub przekracza tę wartość, oraz  
 
97) Przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret siedemnaste  ustawy, o której mowa w  odnośniku 2. 
98) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret osiemnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
99) Dodany przez art. 1 pkt 14 lit. a tiret dziewiętnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
100) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 14 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
101) Dodany przez art. 1 pkt 15 ustawy, o której mowa  w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 129 – Poz. 861 
 
3) dom maklerski spełnia co najmniej jeden z  następujących warunków:  
a) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1, na taką skalę, że jego upadłość lub trudności finansowe mogą prowa-
dzić do ryzyka systemowego, o  którym mowa w  art. 4 pkt 15 ustawy z  dnia 5  sierpnia 2015  r. o nadzorze makro-
ostrożnościowym nad systemem finansowym i  zarządzaniu kryzysowym w  systemie finansowym (Dz.  U. z 2021  r. 
poz. 140, 680, 1598 i  2140 ), 
b) jest członkiem rozliczającym, o  którym mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 3 rozporządzenia 2019/2033,  
c) ze względu na wielkość, charakter, skalę i  złożoność działalności domu maklerskiego, z  uwzględnieniem zasady 
proporcjonalności oraz znaczenia domu maklerskiego dla gospodarki Unii Europejskiej lub gospodarki  Rzeczy-
pospolitej Polskiej, znaczenia działalności transgranicznej domu maklerskiego lub wzajemnych powiązań domu 
maklerskiego z  systemem finansowym, uzasadnione jest stosowanie przez ten dom maklerski przepisów rozpo-
rządzenia 575/2013  zgodnie z  art. 1 ust. 2 lit. c rozporządzenia 2019/2033  
– Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać stosowanie przez ten dom maklerski przepisów rozporządzenia 575/2013, zgodnie 
z art. 1 ust. 2 lit. c rozporządzenia 2019/2033.  
2. Decyzji, o  której mowa w  ust. 1, nie wydaje się dla domów maklerskich będących podmiotami prowadzącymi handel 
towarami i  uprawnieniami do emisji.  
3. Komisja uchyla decyzję, o  której mowa w  ust. 1, w  przypadku gdy warunki wydania takiej decyzji, określone 
w ust. 1, przestają być spełnione.  
4. Komisja niezwłocznie informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  wydaniu i  uchyleniu decyzji, o  której 
mowa w  ust. 1. 
5. Równowartość w  złotych kwoty wyrażonej w  euro, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, oblicza się według średniego kursu 
euro ogłaszanego prz ez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane spra-
wozdanie finansowe za rok obrotowy.  
Art. 110ad.101) W przypadku gdy sto suje się przepisy art.  8 rozporządzenia 2019/2033, Komisja obejmuje nadzorem 
nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym także inwestycyjną spółkę holdingową i  finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej, wchodzące w  skład grupy firm inwestycyjny ch, do której należy dom maklerski.  
Art. 110b.  1. Dom maklerski opracowuje i  wdraża odpowiedni i  kompleksowy  system zarządzania ryzykiem, w za-
kresie którego określa:  
1) dokładny, przejrzysty i  spójny podział zadań, obowiązków i  odpowiedzialności w  ramach s truktury organizacyjnej;  
2)102)  skuteczne procedury w  celu identyfikacji ryzyka, na które jest lub może być narażony, lub ryzyka, które stwarza lub 
może stwarzać dla innych, jego szacowania i  monitorowania, a  także zarządzania tym ryzykiem;  
3) zasady i procedury sporządzania raportów w  zakresie ryzyka, o  którym mowa w  pkt 2. 
2. Dom maklerski wdraża system zarządzania ryzykiem, z  zachowaniem proporcjonalności w  stosunku do charakteru, 
skali i  złożoności rodzajów ryzyka związanych z  modelem biznesowym i  działalnością prowadzoną przez dom maklerski.  
2a.103) System zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim uwzględnia otoczenie makroekonomiczne oraz cykl ko-
niunkturalny domu maklerskiego. Zarząd domu maklerskiego poświęca wystarczająco dużo czasu na zapewnienie p rawi-
dłowego działania systemu zarządzania ryzykiem.  
3.104) Dom maklerski, którego średnia wartość aktywów bilansowych i  pozycji pozabilansowych jest wyższa niż rów-
nowartość w  złotych 100  000 000 euro w  czteroletnim okresie bezpośrednio poprzedzającym dany r ok obrotowy, ustanawia 
komitet do spraw ryzyka. Zadaniem komitetu jest wspieranie zarządu domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem.  
4.105) Równowartość w  złotych kwoty wyrażonej w  euro, o  której mowa w  ust. 3, oblicza się według średniego kursu eur o 
ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w  ostatnim dniu roboczym odpowiedniego roku obrotowego.  
Art. 110c.  1. Zarząd domu maklerskiego zapewnia skuteczne i  ostrożne zarządzanie domem maklerskim, w  tym właś ciwy  
i przejrzysty podział zadań,  obowiązków i  odpowiedzialności, a  także prawidłowe funkcjonowanie systemu zarządzania ryzy-
kiem  w domu maklerskim.  
 
102) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 16 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
103) Dodany przez art. 1 pkt 16 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
104) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 16 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
105) Dodany  przez art. 1 pkt 16 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 130 – Poz. 861 
 
2. Zarząd domu maklerskiego w  szczególności:  
1) określa cele strategiczne domu maklerskiego;  
2)106)  określa strategię domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem, zapewnia jej wykonanie i przeprowadzanie 
okresowych przeglądów tej strategii;  
2a)107)  zapewnia odpowiednie zasoby, niezbędne do prawidłowego funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem;  
3) zapewnia integralność systemów rachunkowości i  sprawozdawczości finansowej oraz ich zgodność z  prawem i  stoso-
wanymi standardami ; 
4)108)  określa mechanizmy nadzoru zgodności działania domu maklerskiego z  przepisami prawa, kontroli wewnętrznej i  audytu  
wewnętrznego,  w tym procedury wewnętrzne i  księgowe;  
5)108)  określa politykę wynagrodzeń, o  której mowa w  art. 110v ust.  1, która jest zgodna z  zasadami należytego i  skutecz-
nego zarządzania ryzykiem oraz sprzyja takiemu zarządzaniu ryzykiem.  
3.109) Rada nadzorcza domu maklerskiego sprawuje nadzór nad wypełnianiem przez zarząd obowiązków, o  których 
mowa w  ust. 1 i 2, oraz ocenia adekwatność i  skuteczność przyjętych rozwiązań, w  tym zatwierdza akceptowalny ogólny 
poziom ryzyka domu maklerskiego . 
4.110) Rada nadzorcza domu maklerskiego oraz komitet do spraw ryzyka, jeżeli został powołany, mają prawo dostępu 
do informacji dotyczących ryzyka związanego z  działalnością domu maklerskiego,  w szczególności mogą żądać informacji 
od osób wykonujących w  domu maklerskim funkcje w  zakresie zarządzania ryzykiem oraz wyjaśnień od ekspertów zewnętrz-
nych  świadczących usługi w  zakresie zarządzania ryzykiem na rzecz domu maklerskiego.  
Art. 110ca.  (uchylony)111) 
Art. 110cb.  (uchylony)111) 
Art. 110d.112) Na potrzeby stosowania:  
1) rozporządzenia 2019/2033  zarząd domu maklerskiego uznaje się za organ zarządzający w  rozumieniu art.  4 ust.  1 
pkt 39 rozporządzenia 2019/2033,  
2) rozporządzenia 575/2013  – w przypadku domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013  – zarząd domu makler-
skiego  uznaje się za organ zarządzający w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 9 rozporządzenia 575/2013  
– chyba że przepisy odrębne stanowią inaczej.  
Art. 110e.  1.113) Dom maklerski dokonuje oszacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych. Kapitał wewnętrzny  
i aktywa płynne powinny zostać oszacowane w  taki sposób, żeby ich wysokość, rodzaj i  struktura zapewniały pokrycie istot-
nych zidentyfikowanych rodzajów i  skali ryzyka, które dom maklerski stwarza lub mógłby stwarzać dla innych oraz na które 
jest lub może być narażony. Dom maklerski opracowuje i  wdraża rozwiązania, strategie i  procedury służące do oszacowania 
i utrzymywania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych.  
1a.114) Rozwiązania, strategie i  procedury, o  których mowa w  ust. 1, są odpowiednie,  skuteczne, kompletne i  propor-
cjonalne do charakteru, skali i  złożoności działalności danego domu maklerskiego. Dom maklerski poddaje je regularnym 
przeglądom wewnętrznym.  
2.115) Dom maklerski utrzymuje w  każdym czasie:  
1) poziom funduszy własnych, o  któryc h mowa w  art. 9 rozporządzenia 2019/2033, nie niższy niż poziom kapitału wewnętrz-
nego; 
2) aktywa płynne na poziomie nie niższym niż wynika to z  oszacowania dokonanego zgodnie z  ust. 1. 
 
106) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 1 7 lit. a tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
107) Dodany przez art. 1 pkt 17 lit. a tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
108) Dodany prz ez art. 1 pkt 17 lit. a tiret trzecie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
109) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 17 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
110) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 17 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
111) Przez art. 1 pkt 18 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
112) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 19 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
113) W brzmieniu us talonym przez art. 1 pkt 20 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
114) Dodany przez art. 1 pkt 20 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
115) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 20 lit. c  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 131 – Poz. 861 
 
3. (uchylony)116) 
4. (uchylony)117) 
5. (uchylony)118) 
6.119) Komisja może, w drodze decyzji, objąć obowiązkami, o  których mowa w  ust. 1–2, mały dom maklerski, w  za-
kresie, w  jakim uzna to za uzasadnione ze względu na poziom ryzyka wynikającego z  modelu biznesowego małego domu 
maklerskiego.  
Art. 110f.120) 1. W  ramach sprawowanego nadzoru Komisja uwzględnia potencjalny wpływ swoich decyzji na stabilność  
systemów finansowych w  innych państwach członkowskich, a  także w  Unii Europejskiej, w  szczególności w  sytuacjach 
nadzwyczajnych.  
2. W przypadku gdy dom maklerski prowadz i działalność na terytorium innego państwa członkowskiego, zwanego 
dalej „przyjmującym państwem członkowskim”, w  zakresie określonym w  przepisach niniejszego oddziału oraz rozporzą-
dzenia 2019/2033, nadzór nad działalnością tego domu maklerskiego sprawuje K omisja.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 2, Komisja współpracuje z  właściwymi organami nadzoru przyjmujących państw  
członkowskich, na terytorium których dom maklerski prowadzi działalność, zwanymi dalej „właściwymi organami przyj-
mującego państwa członkowskiego”, i  w zakresie niezbędnym do wykonywania obowiązków określonych w  przepisach niniej-
szego  oddziału oraz rozporz ądzenia 2019/2033  niezwłocznie przekazuje tym organom niezbędne informacje, dotyczące:  
1) struktury zarządzania i  własności w  domu maklerskim;  
2) spełniania przez dom maklerski wymogów w  zakresie funduszy własnych;  
3) spełniania wymogów dotyczących ryzyka koncentracji i  wymogów płynności w  domu maklerskim;  
4) procedur administracyjnych i  księgowych oraz mechanizmów kontroli wewnętrznej, nadzoru zgodności działalności 
z prawem oraz audytu wewnętrznego w  domu maklerskim;  
5) innych istotnych czynników, które m ogą wpływać na ryzyko stwarzane przez dom maklerski.  
4. W przypadku ustalenia przez Komisję, że działalność domu maklerskiego może powodować zagrożenie ochrony 
klientów lub stabilności systemu finansowego w  przyjmującym państwie członkowskim, Komisja niezw łocznie powiadamia 
właściwy organ przyjmującego państwa członkowskiego.  
5. W przypadku otrzymania od właściwego organu przyjmującego państwa członkowskiego informacji o działalności 
domu maklerskiego na terytorium tego przyjmującego państwa członkowskiego Komisja wykorzystuje te informacje, spra-
wując nadzór nad domem maklerskim, w  szczególności w  celu uniknięcia zagrożenia ochrony klientów lub stabilności sys-
temu finansowego w  przyjmującym państwie członkowskim. Na wniosek właściwego organu przyjmującego pa ństwa człon-
kowskiego Komisja wyjaśnia, w  jaki sposób uwzględniła informacje uzyskane od tego organu.  
6. W przypadku gdy właściwy organ przyjmującego państwa członkowskiego nie współpracuje z  Komisją, Komisja 
może skierować informację w  tym zakresie do Euro pejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego. Komisja może skierować taką 
informację także w  przypadku, gdy właściwy organ przyjmującego państwa członkowskiego podjął wobec domu makler-
skiego działania, z  którymi Komisja się nie zgadza.  
7. W przypadku gdy zagraniczna  firma inwestycyjna prowadzi działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
Komisja współpracuje z  właściwymi organami państwa członkowskiego, które sprawują nad zagraniczną firmą inwestycyjną  
nadzór w  zakresie odpowiadającym przepisom niniejszego od działu oraz przepisów rozporządzenia 2019/2033, zwanymi 
dalej „właściwymi organami państwa członkowskiego pochodzenia”, w  szczególności może zwracać się o  informacje doty-
czące  zagranicznej firmy inwestycyjnej określone w  ust. 3. 
8. W przypadku gdy działaln ość zagranicznej firmy inwestycyjnej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej stwarza 
zagrożenie dla klientów mających siedzibę lub miejsce zamieszkania lub przebywających na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, lub dla stabilności systemu finansowego w  Rzeczypospolitej Polskiej, Komisja niezwłocznie przekazuje odpo-
wiednie informacje, w  zakresie niezbędnym do wykonywania obowiązków określonych w przepisach niniejszego oddziału 
oraz rozporządzenia 2019/2033, właściwemu organowi państwa członkowskiego pochodz enia i  może zwrócić się do tego 
organu o  podjęcie właściwych działań w  celu zapobieżenia tym zagrożeniom. Komisja może zwrócić się jednocześnie 
 
116) Przez art. 1 pkt 20 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
117) Przez art. 4 pkt 10 ustawy, o której mowa w odnośniku 10; wszedł w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
118) Przez art. 1 pkt 20 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
119) Dodany przez art. 1 pkt 20 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
120) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 21 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 132 – Poz. 861 
 
o przekazanie informacji o  działaniach podjętych przez właściwy organ państwa członkowskiego pochodzenia. Jeżeli  Komisja  
uzna działania podjęte przez właściwy organ państwa członkowskiego pochodzenia za nieskuteczne, po powiadomieniu tego 
organu, Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego oraz Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, 
może podjąć dzia łania w  celu ochrony klientów, na rzecz których świadczone są usługi, lub stabilności systemu finanso-
wego. Komisja może także skierować informację o  niewystarczającej współpracy ze strony właściwego organu państwa 
członkowskiego pochodzenia do Europejskieg o Urzędu Nadzoru Bankowego.  
9. Dla oceny spełnienia warunku, o  którym mowa w  art. 23 ust. 1 akapit pierwszy lit.  c rozporządzenia 2019/2033, Komisja  
może zwrócić się do właściwego organu w  innym państwie członkowskim, w  którym członek rozliczający w  rozumi eniu 
art. 2 pkt 14 rozporządzenia 648/2012  ma siedzibę, o  przekazanie informacji dotyczących modelu i parametrów dotyczących 
depozytu zabezpieczającego, wykorzystywanych do obliczania wymogu dotyczącego tego depozytu dla domu maklerskiego.  
10. Na żądanie w łaściwego organu państwa członkowskiego pochodzenia i  w zakresie niezbędnym dla oceny spełnie-
nia warunku, o  którym mowa w  art. 23 ust. 1 akapit pierwszy lit.  c rozporządzenia 2019/2033, Komisja przekazuje temu 
organowi informacje dotyczące modelu i  paramet rów dotyczących depozytu zabezpieczającego, wymaganego przez członka 
rozliczającego w  rozumieniu art.  2 pkt 14 rozporządzenia 648/2012, mającego siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej , 
wykorzystywanych do obliczania wymogu dotyczącego tego depozy tu dla zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
Art. 110fa.121) 1. Do grupy z  państwa trzeciego, do której należą:  
1) co najmniej dwa podmioty będące domem maklerskim albo finansową spółką holdingową, której działalność została 
zatwierdzona zgodnie z  art. 48q ust.  3 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo finansową spółką hol-
dingową o  działalności mieszanej, której działalność została zatwierdzona zgodnie z  art. 48q ust.  3 tej ustawy, albo  
2) zagraniczna firma inwestycyjna i  jeden z  podmiotów, o  których mowa w  pkt 1, albo  
3) instytucja kredytowa i  jeden z  podmiotów, o  których mowa w  pkt 1, albo  
4) finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 11e ustawy z  dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe, której działalno ść została zatwierdzona przez właściwe władze nadzorcze innego państwa, 
i jeden z  podmiotów, o  których mowa w  pkt 1, albo  
5) finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt  11g 
ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, której działalność została zatwierdzona przez właś ciwe władze 
nadzorcze innego państwa, i  jeden z  podmiotów, o  których mowa w  pkt 1 
– należy także jeden podmiot będący pośrednią unijną jednostką dominującą.  
2.122) Pośrednią  unijną jednostką dominującą może być unijna dominująca instytucja kredytowa w rozumieniu art.  4 
ust. 1 pkt 29d rozporządzenia 575/2013, unijna dominująca finansowa spółka holdingowa w rozumieniu art.  4 ust. 1 
pkt 31 rozporządzenia 575/2013 albo unijna dom inująca finansowa spółka holdingowa o działalności mieszanej w  rozumie-
niu art.  4 ust. 1 pkt 33 rozporządzenia 575/2013, których działalność została zatwierdzona przez właściwe władze nadzorcze 
innego państwa albo została zatwierdzona zgodnie z  art. 48q ust . 3 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
3.122) W przypadku gdy do grupy z  państwa trzeciego, o  której mowa w  ust. 1, nie należy instytucja kredytowa, pośred-
nią unijną jednostką dominującą może być unijna dominująca firma inwestycyjna w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt 29b rozpo-
rządzenia 575/2013.  
4. Do grupy z  państwa trzeciego, o  której mowa w  ust. 1, po uzyskaniu zgody Komisji, mogą należeć dwa podmioty 
będące pośrednimi unijnymi jednostkami dominującymi. Zgody udziela się na wniosek podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 1. 
5. Komisja może wydać zgodę, o  której mowa w  ust. 4, w przypadku gdy:  
1) przynależenie do grupy z  państwa trzecie go, o  której mowa w  ust. 1, tylko jednego podmiotu będącego pośrednią 
unijną jednostką dominującą byłoby niezgodne z  przepisami obowiązującymi w  państwie trzecim, w  którym znajduje 
się siedziba podmiotu dominującego na najwyższym poziomie konsolidacji grup y z państwa trzeciego, z  których wy-
nika obowiązek rozdzielenia działalności, lub z  decyzjami właściwego organu nadzoru tego państwa, z  których wynika 
obowiązek takiego rozdzielenia, lub  
2) organ właściwy dla pośredniej unijnej jednostki dominującej w  spraw ach przymusowej restrukturyzacji wyda opinię, 
zgodnie z  którą przynależenie do grupy z  państwa trzeciego, o  której mowa w  ust. 1, tylko jednego podmiotu będącego 
pośrednią unijną jednostką dominującą zmniejszyłoby możliwość przeprowadzenia przymusowej rest rukturyzacji ta-
kiej pośredniej unijnej jednostki dominującej.  
 
121) Dodany przez a rt. 4 pkt 12 ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
122) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 2 2 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 133 – Poz. 861 
 
6.123) W przypadku, o  którym mowa w  ust. 5 pkt 1, gdy obowiązek rozdzielenia działalności, o  którym mowa w  tym 
przepisie, związany jest z  działalnością o  charakterze inwestycyjnym, jednym z  podmi otów będących pośrednią unijną jednostką  
dominującą może być unijna dominująca firma inwestycyjna w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  29b rozporządzenia 575/2013.  
Art. 110fb.121) 1. W  przypadku gdy dom maklerski, finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej, których działalność została zatwierdzona zgodnie z  art. 48q ust.  3 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe, należą do  grupy z  państwa trzeciego, której łączna wartość aktywów na terytorium państw członkowskich 
jest niższa niż równowartość w  złotych 40  000 000 000 euro, przepisu art.  110fa nie stosuje się.  
2. Łączna wartość aktywów, o  której mowa w  ust. 1, stanowi sumę:  
1) aktywów każdego z  podmiotów, o  których mowa w  art. 110fa ust.  1 pkt 1–5, należących do grupy z  państwa trzeciego, 
działających na terytorium państw członkowskich, wynikających z  bilansu skonsolidowanego albo bilansów tych pod-
miotów sporządzonych na pozio mie jednostkowym, jeżeli podmiot nie ma obowiązku sporządzania skonsolidowanego 
bilansu, oraz  
2) aktywów każdego należącego do grupy z  państwa trzeciego oddziału utworzonego przez bank zagraniczny w  rozumieniu  
ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bank owe, który otrzymał zezwolenie na prowadzenie działalności w  państwie  
członkowskim, oraz każdego należącego do grupy z  państwa trzeciego oddziału zagranicznej osoby prawnej mającej 
siedzibę na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, który otrzy mał zezwolenie na prowadzenie działal-
ności maklerskiej w  państwie członkowskim.  
3. Równowartość w  złotych aktywów, o  których mowa w  ust. 1, oblicza się według średniego kursu euro ogłaszanego 
przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w  ostatnim dniu roku obrotowego.  
4. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego informację o  grupie z  państwa trzeciego działa-
jącej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zawierającą:  
1) nazwy podmiotów należących do grupy z  państwa trzeciego, nad którymi Komi sja sprawuje nadzór, i  wartość ich aktywów ; 
2) nazwę oddziału banku zagranicznego w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, należącego 
do grupy z  państwa trzeciego, rodzaj czynności bankowych, do których wykonywania oddział został upo ważniony, 
i wartość jego aktywów;  
3) nazwę oddziału zagranicznej osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską, o  której mowa w  art. 115, należącego 
do grupy z  państwa trzeciego, rodzaj czynności, o  których mowa w  art. 69, do których wykonywania oddział został 
upoważniony, i  wartość jego aktywów;  
4) nazwę podmiotu będącego pośrednią unijną jednostką dominującą oraz nazwę grupy z  państwa trzeciego, do której 
pośrednia unijna jednostka dominująca należy.  
Art. 110g.124) 1. W przypadku gdy dom maklerski jest unijną dominującą firmą inwestycyjną, Komisja sprawuje nad grupą  
firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym.  
2. W przypadku gdy podmiot dominujący domu maklerskiego jest uni jną dominującą inwestycyjną spółką holdingową 
lub unijną dominującą finansową spółką holdingową o  działalności mieszanej, Komisja sprawuje nad grupą firm inwesty-
cyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym testem kapitało wym.  
3. W przypadku gdy podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego i  zagranicznej firmy inwestycyjnej jest ta 
sama unijna dominująca inwestycyjna spółka holdingowa lub ta sama unijna dominująca finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej, Komis ja sprawuje nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór 
nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, jeżeli ta unijna dominująca inwestycyjna spółka holdingowa lub ta unijna 
dominująca finansowa spółka holdingowa o  działaln ości mieszanej ma siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. W przypadku gdy podmiotami dominującymi wobec domu maklerskiego oraz zagranicznej firmy inwestycyjnej są:  
1) co najmniej dwie inwestycyjne spółki holdingowe, z  których co najmniej jedna  ma siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej  
Polskiej i  co najmniej jedna ma siedzibę w  innym państwie członkowskim, w  którym ma siedzibę ta zagraniczna firma 
inwestycyjna, lub  
2) co najmniej dwie finansowe spółki holdingowe o  działalności mieszanej, z  których co najmniej jedna ma siedzibę na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej i  co najmniej jedna ma siedzibę w  innym państwie członkowskim, w  którym ma 
siedzibę ta zagraniczna firma inwestycyjna, lub  
 
123) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 22 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
124) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 23 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 134 – Poz. 861 
 
3) co najmniej jedna inwestycyjna spółka holdingowa oraz co najmniej jedna finansowa spółka holdingowa o  działalności 
mieszanej, z  których co najmniej jedna ma siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej i  co najmniej jedna ma 
siedzibę w  innym państwie członkowskim, w  którym ma siedzibę ta z agraniczna firma inwestycyjna  
– Komisja sprawuje nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupo-
wym  testem kapitałowym, jeżeli żadna z  zagranicznych firm inwestycyjnych w  grupie firm inwestycyjnych nie ma większej 
sumy bilansowej od domu maklerskiego należącego do tej grupy firm inwestycyjnych.  
5. W przypadku gdy podmiotem dominującym domu maklerskiego i  zagranicznej firmy inwestycyjnej jest ta sama 
inwestycyjna spółka holdingowa lub ta sama finansowa spółk a holdingowa o  działalności mieszanej i  jednocześnie ta inwe-
stycyjna spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej ma siedzibę w  innym państwie 
członkowskim, innym niż państwo, w  którym udzielono zagranicznej firmie inwestycyjn ej zezwolenia na wykonywanie 
działalności maklerskiej, Komisja sprawuje nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór 
nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, jeżeli żadna z  zagranicznych firm inwestycyjnych w  grupie firm  inwesty-
cyjnych nie ma większej sumy bilansowej od domu maklerskiego należącego do tej grupy firm inwestycyjnych.  
6. Komisja i  właściwy organ nadzoru nad zagraniczną firmą inwestycyjną mogą uzgodnić, w  drodze porozumienia, 
odstąpienie od kryteriów określon ych w  ust. 3–5, jeżeli ich zastosowanie jest niewłaściwe ze względu na specyfikę domu 
maklerskiego lub zagranicznej firmy inwestycyjnej i  istotność ich działalności w  poszczególnych państwach członkowskich, 
oraz ustalić, że Komisja albo właściwy organ nadz oru nad zagraniczną firmą inwestycyjną będzie sprawować nad grupą 
firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym. 
W takim przypadku Komisja, przed zawarciem porozumienia, umożliwia wyrażenie o pinii przez odpowiednią unijną domi-
nującą inwestycyjną spółkę holdingową, unijną dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej lub dom 
maklerski albo zagraniczną firmę inwestycyjną o  największej sumie bilansowej ze wszystkich podmiotów wc hodzących 
w skład grupy firm inwestycyjnych będących domami maklerskimi lub zagranicznymi firmami inwestycyjnymi, chyba że 
taka opinia została wyrażona wobec właściwego organu nadzoru z  innego państwa członkowskiego.  
7. Komisja powiadamia Komisję Europejsk ą i Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  zawarciu porozumienia, o  którym  
mowa w  ust. 6. 
Art. 110ga.125) 1. Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany zgodnie z  przepisami części pierwszej tytułu II rozdziału 1  
i rozdziału 2  sekcji 1  rozporządzenia 575/2013, w  przypadku gdy:  
1) dom maklerski stosujący rozporządzenie 575/2013  jest dominującą firmą inwestycyjną z  państwa członkowskiego 
w rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 29a rozporządzenia 575/2013 lub unijną dominującą firmą inwestycyjną w  rozumieniu 
art. 4 ust. 1 pkt 29b rozporządzenia 575/2013 i  żaden z  jego podmiotów zależnych nie jest instytucją kredytową;  
2) podmiotem dominującym domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013  jest dominująca finansowa spółka 
holdingowa z  państwa członkowskiego w  rozumieniu a rt. 4 ust. 1 pkt 30 rozporządzenia 575/2013, dominująca finan-
sowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 32 rozporzą-
dzenia 575/2013, unijna dominująca finansowa spółka holdingowa w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 31 rozporządze-
nia 575/2013 lub unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o działalności mieszanej w  rozumieniu art.  4 ust. 1 
pkt 33 rozporządzenia 575/2013, i  żaden z  podmiotów zależnych od tych spółek nie jest instytucją kredytową;  
3) podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013 oraz wobec przynajmniej 
jednej zagranicznej firmy inwestycyjnej jest ta sama dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkow-
skiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 30 rozporządzenia 575/2013, ta sama dominująca finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej z  państwa członkowskiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013, ta 
sama unijna dominująca finansowa spółka holdingowa w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt  31 rozporządzenia 575/2013 lub 
ta sama unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 33 
rozporządzenia 575/2013, i  żaden z  podmiotów zależnych od tych spółek nie jest instytucją kredytową, or az: 
a) żadna z  takich zagranicznych firm inwestycyjnych nie ma wyższej sumy bilansowej niż taki dom maklerski stosujący  
rozporządzenie 575/2013 lub  
b) łączna suma bilansowa domów maklerskich stosujących rozporządzenie 575/2013  będących podmiotami zależ-
nymi  od takich spółek jest większa od każdej z  łącznych sum bilansowych takich zagranicznych firm inwestycyj-
nych mających siedzibę w  tym samym państwie członkowskim.  
 
125) Dodany  przez art. 1 pkt 24 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 135 – Poz. 861 
 
2. Komisja i  właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór nad zagraniczną firmą inwestycyjną mogą uzgodnić, w  drodze 
porozumienia, odstąpienie od kryteriów określonych w  ust. 1 pkt 1 lub pkt  3 lit. a, jeżeli ich zastosowanie jest niewłaściwe 
z uwagi na specyfikę domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013 lub zagranicznej firmy inwestycyjnej 
i względną istotność ich działalności w  poszczególnych państwach członkowskich lub potrzebę zapewnienia ciągłości nadzoru  
skonsolidowanego sprawowanego przez Komisję albo ten właściwy organ nadzoru, oraz ustalić, że Komisja albo właściwy 
organ nadzoru spra wujący nadzór nad zagraniczną firmą inwestycyjną będzie sprawować nadzór skonsolidowany. W  takim 
przypadku Komisja, przed zawarciem porozumienia, umożliwia wyrażenie opinii przez unijną dominującą finansową spółkę 
holdingową w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 31 rozporządzenia 575/2013, unijną dominującą finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt  33 rozporządzenia 575/2013, unijną dominującą firmę inwestycyjną 
w rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 29b rozporządzenia 575/2013 lu b firmę inwestycyjną w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 2 roz-
porządzenia 575/2013 o  największej sumie bilansowej, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1 lub pkt  3 lit. a. 
3. Komisja powiadamia Komisję Europejską i  Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  zawarciu porozumie nia, o  którym  
mowa w  ust. 2. 
4. W przypadku wystąpienia sytuacji nadzwyczajnej, w  tym sytuacji określonej w  art. 18 rozporządzenia Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  1093/2010 z  dnia 24  listopada 2010  r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nad zoru 
(Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego), zmiany decyzji nr  716/2009/WE oraz uchylenia decyzji Komisji 2009/78/WE 
(Dz. Urz. UE  L 331 z  15.12.2010, str.  12, z  późn. zm.126)), zwanego dalej „rozporządzeniem 1093/2010”, lub sytuacji nie-
korzystnych zmian n a rynkach, która potencjalnie zagraża płynności na rynku i stabilności systemu finansowego w  państwie 
członkowskim, w  którym podmioty należące do grupy w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  138 rozporządzenia 575/2013, w  skład 
której wchodzi dom maklerski stosują cy rozporządzenie 575/2013, otrzymały zezwolenie na prowadzenie działalności lub 
w którym uzyskały zatwierdzenie działalności, Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, zawiadamia o  tym niezwłocz-
nie Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, Europejską Radę do sp raw Ryzyka Systemowego, Komitet Stabilności Finan-
sowej i  Narodowy Bank Polski oraz przekazuje im informacje kluczowe dla wykonywania ich zadań.  
5. W przypadku gdy Narodowy Bank Polski uzyska informacje o  wystąpieniu sytuacji nadzwyczajnej, o  której mowa 
w ust. 4, zawiadamia o  tym niezwłocznie Komisję.  
6. Jeżeli do prawidłowego wykonywania nadzoru skonsolidowanego przez Komisję niezbędne są informacje o  wystą-
pieniu sytuacji nadzwyczajnej, o  której mowa w  ust. 4, będące w  posiadaniu innego właściwego organu n adzoru, Komisja 
zwraca się bezpośrednio do tego organu o  ich udostępnienie.  
7. W celu wykonywania nadzoru skonsolidowanego Komisja ustanawia kolegia właściwych władz nadzorczych i  przewod-
niczy  tym kolegiom. Przepisy art.  141f ust.  18–21 ustawy z  dnia 29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe stosuje się odpowiednio.  
8. Komisja może zawierać z  właściwymi organami nadzoru innych państw członkowskich porozumienia określające 
zakres i  tryb współpracy przy wykonywaniu nadzoru skonsolidowanego, a  także określające  zakres i  tryb działania kole-
giów, o  których mowa w  ust. 7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  zawarciu oraz o  treści takich 
porozumień. Przepisy art.  141f ust.  3–4 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe stosuje się odpowiedn io. 
9. W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany, przekazuje zainteresowanym właściwym organom 
nadzoru innych państw członkowskich oraz Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego dane dotyczące struktury praw-
nej oraz struktury zarządzania i  struktury organizacyjnej grupy w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 138 rozporządzenia 575/2013, 
do której należą podmioty, o  których mowa w  ust. 1, w tym: 
1) informacje o  istnieniu bliskich powiązań między podmiotami wchodzącymi w  skład takiej grupy;  
2) opis systemu zarządzania podmiotów wchodzących w  skład takiej grupy, w  tym systemu zarządzania ryzykiem i  systemu  
kontroli wewnętrznej oraz polityki wynagrodzeń, o  której mowa w  art. 110v ust.  1. 
Art. 110h. (uchylony)127) 
Art. 110i.128) W przypadku wystąpienia sy tuacji nadzwyczajnej, w  tym określonej w  art. 18 rozporządzenia 1093/2010,  
lub wystąpienia niekorzystnych zmian na rynkach, potencjalnie zagrażających płynności na rynku i stabilności systemu 
finansowego Rzeczypospolitej Polskiej i  innego państwa członkows kiego, w  którym zagranicznej firmie inwestycyjnej na-
leżącej do tej samej grupy firm inwestycyjnych co dom maklerski udzielono zezwolenia na wykonywanie działalności ma-
klerskiej, Komisja, w  ramach sprawowanego nadzoru na zasadzie skonsolidowanej lub nadzoru  nad zgodnością z  grupowym 
testem kapitałowym, zawiadamia o  tym niezwłocznie Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, Europejską Radę do spraw 
Ryzyka Systemowego i  właściwy organ nadzoru nad tą zagraniczną firmą inwestycyjną, i  przekazuje im informacje nie-
zbędn e do realizacji ich zadań.  
 
126) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 287 z  29.10.2 013, str.  5, Dz.  Urz. UE  L 60 z 28.02.2014, 
str. 34, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, Dz.  Urz. UE  L 225 z  30.07.2014, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  35, 
Dz. Urz. UE  L 291 z  16.11.2018, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 334 z  27.12.2019, str.  1. 
127) Przez art. 1 pkt 2 5 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
128) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 26 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 136 – Poz. 861 
 
Art. 110j.128) 1. W  przypadku gdy Komisja sprawuje nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolido-
wanej lub nadzór nad zgodnoś cią z grupowym testem kapitałowym, może ustanowić kolegium złożone z  właściwych orga-
nów nadzoru, zwane dalej „kolegium”, w  celu ułatwienia wykonywania zadań w  zakresie koordynacji działań i  współpracy 
Komisji i  właściwych organów nadzoru nad zagranicznymi firmami inwestycyjnymi, a  także zapewnienia koordynacji dzia-
łań i współpracy z  właściwymi organami nadzoru z  państw niebędących państwami członkowskimi, w  szczególności gdy 
jest to konieczne do celów stosowania art.  23 ust. 1 akapit pierwszy lit.  c i ust. 2 rozporządzenia 2019/2033, a  także w  celu 
umożliwienia dokonywania wymiany i  aktualizacji stosownych informacji na temat modelu dotyczącego depozytu zabez-
pieczającego z  właściwymi organami nadzoru sprawującymi nadzór nad kwalifikującymi się kontrahentami centralnymi 
w rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 45 rozporządzenia 2019/2033.  
2. W skład kolegium wchodzą właściwe organy nadzoru sprawujące nadzór nad podmiotami zależnymi od domu ma-
klerskiego, unijnej dominującej inwestycyjnej spółki holdingowej lub unijnej do minującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej. W  uzasadnionych przypadkach w  skład kolegium mogą wchodzić także właściwe organy nadzoru 
z państw niebędących państwami członkowskimi, jeżeli podmiot z  takiego państwa wchodzi w  skład grupy firm inwesty-
cyjnych, a  w państwie tym obowiązują przepisy dotyczące zachowania tajemnicy zawodowej, które, w  opinii Komisji, są 
równoważne z  zasadami określonymi w  dziale VI, a  w opinii wszystkich właściwych organów nadzoru z  innych państw 
członkowskich wc hodzących w  skład kolegium są zgodne z  zasadami wynikającymi z  ich równoważnych przepisów prawa. 
Prawo udziału w  kolegium przysługuje także Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
3. W uzasadnionych przypadkach Komisja może ustanowić kolegium także w  przypadku, gdy podmioty zależne domu 
maklerskiego, unijnej dominującej inwestycyjnej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej mają siedzibę w  państwie niebędącym państwem członkowskim.  
4. Ustanowienie i  określenie zasad funkcjonowania kolegium następuje na podstawie porozumienia zawartego z  właściwymi  
organami nadzoru. Jeżeli właściwy organ nadzoru odmawia zawarcia porozumienia, Komisja może zwrócić się o  pomoc do 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
5. Kolegium umożliwia:  
1) wymianę informacji, o  której mo wa w  art. 110i;  
2) koordynowanie wniosków o  udzielenie informacji, w  przypadku gdy jest to niezbędne do ułatwienia nadzoru na zasa-
dzie skonsolidowanej, zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 2019/2033;  
3) koordynowanie wniosków o  udzielenie informacji, w  przypadk u gdy większa liczba właściwych organów nadzoru 
wchodzących w  skład kolegium zwraca się do właściwego organu nadzoru państwa członkowskiego, w  którym ma 
siedzibę członek rozliczający w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 3 rozporządzenia 2019/2033, albo do właści wego organu 
nadzoru państwa członkowskiego sprawującego nadzór nad kwalifikującym się kontrahentem centralnym w  rozumie-
niu art.  4 ust. 1 pkt 45 rozporządzenia 2019/2033, o  informacje o  modelu i parametrach dotyczących depozytu zabez-
pieczającego stosowanych  do obliczania wymogu dotyczącego tego depozytu dla domu maklerskiego lub zagranicz-
nych firm inwestycyjnych należących do tej samej grupy firm inwestycyjnych co dom maklerski;  
4) wymianę informacji między właściwymi organami nadzoru oraz wymianę informacji  z Europejskim Urzędem Nadzoru 
Bankowego zgodnie z  art. 21 rozporządzenia 1093/2010, a  także z  Europejskim Urzędem Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych zgodnie z  art. 21 rozporządzenia 1095/2010;  
5) osiąganie porozumienia w  odniesieniu do przekazywania z adań i  obowiązków między właściwymi organami nadzoru 
na zasadzie dobrowolności;  
6) ustalenie wymogów nadzorczych w  sposób zapobiegający zbędnemu powielaniu wymogów nadzorczych.  
6. W przypadku ustanowienia kolegium przez Komisję przewodniczy ona posiedzenio m kolegium i  podejmuje decyzje . 
Komisja, z  odpowiednim wyprzedzeniem, informuje członków kolegium o  sposobie organizacji posiedzeń oraz kwestiach, 
które mają być omawiane na tych posiedzeniach, w  tym o  ewentualnych działaniach, które powinny zostać podjęte  przez 
kolegium.  
7. Komisja informuje członków kolegium o  decyzjach podjętych w  trakcie posiedzeń lub zastosowanych środkach. 
Podejmując decyzje, Komisja uwzględnia zasadność działalności nadzorczej, która ma zostać zaplanowana lub podlegać 
koordynacji prz ez kolegium.  
8. W przypadku gdy dom maklerski jest podmiotem zależnym w  grupie firm inwestycyjnych, nad którą nadzór na za-
sadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym sprawuje właściwy organ nadzoru 
z innego państwa członk owskiego, Komisja może brać udział w  kolegium złożonym z  właściwych organów nadzoru powo-
łanym przez ten właściwy organ nadzoru, zawrzeć odpowiednie porozumienie w  zakresie ustanowienia i  określenia zasad 
funkcjonowania takiego kolegium, przekazywać i  uzysk iwać informacje, zgłaszać wnioski, a  w uzasadnionych przypadkach 
zwrócić się o  pomoc do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
  
Dziennik  Ustaw  – 137 – Poz. 861 
 
Art. 110k.128) 1. Komisja współpracuje z  właściwymi organami nadzoru w  zakresie sprawowanego nad grupą firm in-
westycyjnych nadzoru na zasadzie skonsolidowanej lub nadzoru nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, w  szcze-
gólności przekazuje im inf ormacje niezbędne do wykonywania zadań nadzorczych lub zwraca się do nich o  udostępnienie 
takich informacji.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, mogą obejmować w  szczególności informacje o:  
1) strukturze prawnej grupy firm inwestycyjnych oraz jej struk turze zarządzania, w  tym strukturze organizacyjnej, w  od-
niesieniu do:  
a) podmiotów objętych nadzorem,  
b) podmiotów nieobjętych nadzorem,  
c) podmiotów dominujących  
– w zakresie, o  którym mowa w  przepisach niniejszego oddziału lub równoważnych przepisach obowiązujących w  innym  
państwie członkowskim;  
2) właściwych organach nadzoru dla podmiotów objętych nadzorem, o  którym mowa w  przepisach niniejszego oddziału 
lub równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie członkowskim, wchodzących w  skład grupy firm 
inwestycyjnych;  
3) procedurach gromadzenia informacji od podmiotów wchodzących w  skład grupy firm inwestycyjnych oraz weryfikacji 
tych informacji;  
4) niekorzystnych sytuacjach w  podmiotach wchodzących w  skład grupy firm inwestycyjnych, mo gących mieć poważny 
wpływ na dom maklerski lub zagraniczną firmę inwestycyjną wchodzące w  skład grupy firm inwestycyjnych;  
5) sankcjach nałożonych:  
a) zgodnie z  art. 167 w  związku z  naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 2019/2033,  
b) na podstawie równoważnych przepisów obowiązujących w  innym państwie członkowskim w  związku z  ich naru-
szeniem lub naruszeniem przepisów rozporządzenia 2019/2033;  
6) środkach nadzorczych podjętych przez Komisję zgodnie z  przepisami niniejszego oddziału lub  przez właściwe organy 
nadzoru zgodnie z  równoważnymi przepisami obowiązującymi w  innym państwie członkowskim, jeżeli jest to istotne 
dla zadań nadzorczych sprawowanych przez Komisję lub właściwe organy nadzoru.  
3. Komisja może powiadomić Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  przypadku, w  którym:  
1) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór nad zagraniczną firmą inwestycyjną wchodzącą w  skład grupy firm inwe-
stycyjnych nie przekazał niezbędnych informacji, o  których mowa w  ust. 1; 
2) wniosek o  współpracę, w  szczególności dotyczący wymiany istotnych informacji, został odrzucony przez właściwy 
organ nadzoru sprawujący nadzór nad zagraniczną firmą inwestycyjną wchodzącą w  skład grupy firm inwestycyjnych 
lub nie podjęto w  jego sprawie żadnych działań w  odpowiednim terminie.  
4. Komisja przeprowadza konsultacje z  właściwymi organami nadzoru sprawującymi nadzór nad zagranicznymi fir-
mami inwestycyjnymi wchodzącymi w  skład grupy firm inwestycyjnych przed podjęciem decyzji, która może być istotna 
dla sprawowanego przez ni e nadzoru, w  sprawach:  
1) zmian w  strukturze właścicielskiej, strukturze organizacyjnej lub strukturze zarządzania zagranicznych firm inwesty-
cyjnych wchodzących w  skład grupy firm inwestycyjnych, w  przypadku zmian wymagających zatwierdzenia przez 
Komisję l ub zezwolenia Komisji;  
2) nałożenia na dom maklerski sankcji zgodnie z  art. 167, w  związku z  naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub 
rozporządzenia 2019/2033, lub nałożenia środka nadzorczego, o  którym mowa w  art. 110y ust.  3. 
5. Komisja, w  ramach s prawowanego nadzoru nad domem maklerskim należącym do grupy firm inwestycyjnych, nad 
którą nadzór na zasadzie skonsolidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym sprawuje właściwy 
organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego, może zwró cić się do tego właściwego organu nadzoru o  informacje w  za-
kresie, o  którym mowa w  ust. 2, dotyczące zagranicznych firm inwestycyjnych wchodzących w  skład grupy firm inwesty-
cyjnych, do której należy dom maklerski.  
6. Komisja, podejmując decyzję w  sprawie n ałożenia na dom maklerski sankcji zgodnie z  art. 167, w  związku z  naru-
szeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 2019/2033, zwraca się o  opinię do właściwego organu nadzoru 
sprawującego nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonso lidowanej lub nadzór nad zgodnością z  grupowym 
testem kapitałowym.  
  
Dziennik  Ustaw  – 138 – Poz. 861 
 
7. Komisja może odstąpić od przeprowadzenia konsultacji, o  których mowa w  ust. 4, w przypadku gdy jest to nie-
zbędne do zapewnienia wykonania decyzji, o  której mowa w  ust. 4. W  takim przypad ku Komisja niezwłocznie informuje 
właściwe organy nadzoru o  odstąpieniu od przeprowadzenia konsultacji.  
8. Komisja może zwrócić się do właściwych organów nadzoru z  innych państw członkowskich o przeprowadzenie 
weryfikacji informacji dotyczących zagraniczne j firmy inwestycyjnej, inwestycyjnej spółki holdingowej, finansowej spółki 
holdingowej o  działalności mieszanej, instytucji finansowej, przedsiębiorstwa usług pomocniczych, holdingu mieszanego 
lub podmiotu zależnego, mających siedzibę w  państwie członkowsk im, w  tym podmiotu zależnego będącego zakładem 
ubezpieczeń.  
9. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 8, Komisja może zwrócić się o  umożliwienie Komisji lub jej upoważnionym 
przedstawicielom przeprowadzenia takiej weryfikacji.  
10. Jeżeli Komisja otrzyma od właś ciwego organu nadzoru z  innego państwa członkowskiego wniosek o przeprowa-
dzenie weryfikacji informacji dotyczących domu maklerskiego, inwestycyjnej spółki holdingowej, finansowej spółki hol-
dingowej o  działalności mieszanej, instytucji finansowej, przedsięb iorstwa usług pomocniczych, holdingu mieszanego lub 
podmiotu zależnego, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  tym podmiotu zależnego będącego za-
kładem ubezpieczeń, przeprowadza ją we własnym zakresie lub umożliwia jej przeprowadzenie  przez właściwy organ nad-
zoru składający wniosek albo biegłego rewidenta lub firmę audytorską lub inny podmiot posiadający wiedzę specjalistyczną. 
Przepisy art.  25 ust. 3‒7 ustawy o  nadzorze stosuje się odpowiednio.  
Art. 110l.128) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania pod-
miotu dominującego wobec domu maklerskiego, inwestycyjnej spółki holdingowej, finansowej spół ki holdingowej o  dzia-
łalności mieszanej, holdingu mieszanego lub innych podmiotów wchodzących w  skład grupy firm inwestycyjnych, do której 
należy dom maklerski, niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt odpowiednio tego podmiotu dominującego, tych 
spółek, tego holdingu lub tych innych podmiotów wchodzących w  skład grupy firm inwestycyjnych, do której należy dom 
maklerski, kopie dokumentów i  informacji oraz udzielają wyjaśnień, w  celu umożliwienia Komisji sprawowania nadzoru 
nad domem maklerskim.  
Art. 110m.  1.129) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, skierowane bezpośrednio lub za pośred-
nictwem domu maklerskiego, holding mieszany oraz podmioty zależne tego holdingu przekazują, na własny koszt, informa-
cje niezbędne do sprawowania nadz oru nad domem maklerskim, określone w  tym żądaniu.  
2.129) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania holdingu mie-
szanego lub podmiotu zależnego tego holdingu lub osoby wchodzące w  skład statutowych o rganów tego holdingu lub jego 
podmiotu zależnego, niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt odpowiednio tego holdingu lub jego podmiotu zależ-
nego, kopie dokumentów i  informacji oraz udzielają wyjaśnień w  celu umożliwienia Komisji sprawowania nadzoru nad 
domem maklerskim, będącym podmiotem zależnym tego holdingu.  
3. (uchylony)130) 
4.131) W przypadku gdy podmiot dominujący domu maklerskiego jest holdingiem mieszanym, Komisja w  ramach spra-
wowanego nadzoru monitoruje transakcje dokonywane między domem maklerskim a  holdingiem mieszanym lub jego pod-
miotami zależnymi.  
5.131) Dom maklerski wprowadza procedury zarządzania ryzykiem, w  tym procedury sprawozdawcze i  księg owe, 
w celu identyfikacji, pomiaru, monitorowania i  kontrolowania transakcji dokonywanych z  jego podmiotem dominującym 
będącym holdingiem mieszanym i  podmiotami zależnymi tego holdingu.  
6.131) Dom maklerski zgłasza Komisji istotną transakcję z  podmiotami, o  których mowa w  ust. 4. 
7.132) Procedury, o  których mowa w  ust. 5, oraz istotne transakcje, o  których mowa w  ust. 6, podlegają kontroli Komisji.  
Art. 110n.  (uchylon y)133) 
Art. 110o.134) 1. W  przypadku gdy dom maklerski należący do grupy firm inwestycyjnych jest podmiotem zależnym 
podmiotu, który ma siedzibę w  państwie niebędącym państwem członkowskim, i  nadzór nad tym domem maklerskim nie 
jest sprawowany przez Komisję w  ramach nadzoru nad grupą firm inwestycyjnych na zasadzie skonsolidowanej lub w  ra-
mach nadzoru nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, Komisja ocenia, czy dom maklerski podlega nadzorowi 
sprawowanemu przez organ nadzoru państwa niebędącego p aństwem członkowskim na zasadach równoważnych do usta-
nowionych w  przepisach niniejszego oddziału i  części pierwszej rozporządzenia 2019/2033.  
 
129) W brzmieniu us talonym przez art. 1 pkt 2 7 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
130) Przez art. 1 pkt 27 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
131) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 27 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
132) Dodany  przez art. 1 pkt 2 7 lit. d  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
133) Przez art. 1 pkt 28 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
134) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 29 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 139 – Poz. 861 
 
2. W przypadku gdy ocena, o  której mowa w  ust. 1, nie wykaże pełnej równoważności, Komisja może podjąć działania 
nadzorcze zmierzające do zapewnienia celów nadzoru zgodnie z  art. 7 lub art.  8 rozporządzenia 2019/2033. Komisja podej-
muje te działania, jeżeli pełniłaby rolę organu sprawującego nad grupą firm inwestycyjnych nadzór na zasadzie skonsolido-
wanej lub nadzór na d zgodnością z  grupowym testem kapitałowym zgodnie z  przepisami niniejszego oddziału, gdyby pod-
miot dominujący miał swoją siedzibę w  państwie członkowskim. Komisja podejmuje działania po konsultacji z  właściwymi 
organami nadzoru sprawującymi nadzór nad zag ranicznymi firmami inwestycyjnymi należącymi do grupy firm inwestycyjnych.  
Komisja informuje właściwe organy nadzoru sprawujące nadzór nad zagranicznymi firmami inwestycyjnymi należącymi do 
grupy firm inwestycyjnych, Europejski Urząd Nadzoru Bankowego i  Komisję Europejską o  podjętych działaniach nadzorczych.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 2, Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi maklerskiemu podjęcie 
działań w  celu zmiany struktury grupy firm inwestycyjnych w  taki sposób, aby podmiotem dominu jącym wobec tego domu 
maklerskiego stała się inwestycyjna spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa o działalności mieszanej, której 
siedziba znajduje się w  państwie członkowskim, oraz zastosować przepisy art.  7 lub art.  8 rozporządzenia 2019/2033  do tej 
inwestycyjnej spółki holdingowej lub finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej.  
Art. 110p.134) 1. Dom maklerski dokumentuje systemy oraz procesy , o których mowa w  przepisach niniejszego od-
działu oraz rozporządzenia 2019/2033, oraz rejestruje transakcje, w  sposób umożliwiający Komisji nadzór nad zgodnością 
działalności domu maklerskiego z  tymi przepisami.  
2. Dom maklerski przechowuje i  archiwizuje dokumenty i  inne nośniki informacji, zawierające procedury, strategie, 
sprawozdania, raporty i  analizy sporządzone w  związku z  działalnością domu maklerskiego w  ramach:  
1) systemu zarządzania ryzykiem,  
2) szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych  oraz dokonywania przeglądów procesu szacowania i  utrzy-
mywania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych,  
3) stosowania metod obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych, o  których mowa w  art. 22 rozporządzenia 
2019/2033, których zastosowanie wymaga zez wolenia Komisji,  
4) polityki wynagrodzeń, o  której mowa w  art. 110v ust.  1 
– o których mowa w  przepisach niniejszego oddziału oraz rozporządzenia 2019/2033, oraz przechowuje i  archiwizuje do-
kumenty dotyczące wykonywanych przez dom maklerski w  tym zakresie czynności i  prowadzonych polityk, a  także doku-
menty i  nośniki zawierające inne informacje, których sporządzenia lub przekazania wymagają przepisy niniejszego oddziału, 
przepisy prawa bankowego stosowane przez niektóre domy maklerskie, przepisy rozporządzen ia 2019/2033 lub rozporzą-
dzenia 575/2013.  
3. Dom maklerski przechowuje i  archiwizuje dokumenty i  inne nośniki informacji, o  których mowa w  ust. 2, przez 
5 lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w  którym te dokumenty i  inne nośniki sporządzono.  
Art. 110q.  1. Dom maklerski zarządza ryzykiem płynności w  sposób dosto sowany do charakteru, zakresu i złożoności  
prowadzonej przez siebie działalności.  
2. Komisja powiadamia Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  sankcjach administracyjn ych i  środkach nadzorczych 
podjętych wobec domu maklerskiego w  związku z  zagrożeniem utraty przez niego płynności.  
Art. 110r.135) 1. Komisja dokonuje badania i  oceny nadzorczej regulacji, strategii, procesów i  mechanizmów wdrożo-
nych przez dom maklerski w  zakresie zarządzania ryzykiem, w  tym w  celu realizacji przepisów niniejszego oddziału i  roz-
porządzenia 2019/2033.  
2. W zakresie badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja ocenia rodzaje ryzyka:  
1) na które jest lub może być narażony dom makl erski;  
2) jakie działalność domu maklerskiego stwarza dla rynku kapitałowego;  
3) jakie działalność domu maklerskiego stwarza dla innych podmiotów;  
4) ujawnione w  ramach testów warunków skrajnych.  
3. Badania i  oceny nadzorczej w  odniesieniu do małego domu m aklerskiego Komisja dokonuje tylko w przypadku, gdy 
jest to uzasadnione wielkością, charakterem, skalą lub złożonością jego działalności, w  formie odpowiedniej dla małego 
domu maklerskiego.  
 
135) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 30 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 140 – Poz. 861 
 
4. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego inf ormacje w  zakresie:  
1) funkcjonowania badania i  oceny nadzorczej, w  tym o  kryteriach i  metodach stosowanych w  badaniu i  ocenie nadzorczej;  
2) kryteriów uwzględnianych przy wydawaniu decyzji lub zaleceń, o  których mowa odpowiednio w  art. 110y i  art. 110ya.  
5. Komisja zamieszcza na swojej stronie internetowej kryteria i  metody stosowane w  badaniu i  ocenie nadzorczej 
domów maklerskich lub małych domów maklerskich.  
Art. 110s.  (uchylony)136) 
Art. 110t.  (uchylony)136) 
Art. 110u.137) 1. W przypadku gdy dom maklerski stosuje do obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych metody  
obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych, o  których mowa w  art. 22 rozporządzenia 2 019/2033, których zastoso-
wanie  wymaga zezwolenia Komisji, Komisja, nie rzadziej niż raz na 3  lata, weryfikuje spełnianie przez dom maklerski warunków  
określonych dla uzyskania takiego zezwolenia.  
2. Na potrzeby weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1, dom makl erski przekazuje na żądanie Komisji wyniki obliczeń 
wymogów w  zakresie funduszy własnych uzyskane przy pomocy metod, na które uzyskał zezwolenie, wraz z objaśnieniem 
tych metod.  
3. W ramach weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja w  szczególności:  
1) uwzględnia:  
a) zmiany w  działalności domu maklerskiego zaistniałe od czasu udzielenia zezwolenia na stosowanie metod obli-
czania wymogów w  zakresie funduszy własnych, o  których mowa w  art. 22 rozporządzenia 2019/2033, których 
zastosowanie wymaga zezwolenia Komisji, lub od czasu ostatniej weryfikacji dokonanej zgodnie z  ust. 1 oraz  
b) zasady stosowania metod, na które dom maklerski uzyskał zezwolenie, w  odniesieniu do nowych produktów;  
2) ocenia, czy dom maklerski stosuje prawidłowe i  aktualne tech niki i  praktyki w  odniesieniu do metod, na które uzyskał 
zezwolenie.  
4. Jeżeli w  ramach weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1, zostanie stwierdzone istotne niedoszacowanie w  zakresie po-
krycia ryzyka przez stosowane na podstawie zezwolenia metody, w  celu jego  usunięcia oraz skorygowania jego negatyw-
nych skutków Komisja, w  drodze decyzji, nakazuje domowi maklerskiemu przyjęcie wyższych mnożników, nakłada dodat-
kowy wymóg w  zakresie funduszy własnych lub podejmuje inne działania zmierzające do przywrócenia zgodno ści stoso-
wanej na podstawie zezwolenia metody z  przepisami rozporządzenia 2019/2033.  
5. Jeżeli w  odniesieniu do stosowanej na podstawie zezwolenia metody dotyczącej ryzyka dla rynku liczne przekro-
czenia, o  których mowa w  art. 366 rozporządzenia 575/2013, w skazują, że metoda ta przestała być wystarczająco dokładna, 
Komisja uchyla zezwolenie na stosowanie tej metody przez dom maklerski lub nakazuje domowi maklerskiemu jej zmianę 
w terminie ustalonym przez Komisję.  
6. W przypadku gdy dom maklerski przestał spe łniać określone w  przepisach rozporządzenia 2019/2033 wymogi nie-
zbędne do stosowania metody, na stosowanie której uzyskał zezwolenie, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu 
przedstawienie planu przywrócenia zgodności z  tymi wymogami wraz ze wskazaniem te rminu jego realizacji, chyba że 
zaprzestanie spełniania takich wymogów nie stanowi istotnego naruszenia. W  przypadku gdy w  ocenie Komisji realizacja 
planu nie przywróci pełnej zgodności z  wymogami lub jeżeli wskazany przez dom maklerski termin jest nieodpo wiedni, 
Komisja może nakazać domowi maklerskiemu zmianę tego planu. W  przypadku gdy dom maklerski nie przywróci w  termi-
nie zgodności z  wymogami lub gdy brak zgodności z  tymi wymogami stanowi istotne naruszenie, Komisja cofa zezwolenie 
na stosowanie danej m etody lub ogranicza zakres udzielonego zezwolenia do obszarów, w  których spełniane są te wymogi 
lub w  których zgodność z  tymi wymogami może zostać osiągnięta w  odpowiednim terminie.  
Art. 110v.  1.138) Dom maklerski sporządza i  stosuje politykę wynagrodzeń dl a osób, których działalność zawodowa 
ma istotny wpływ na profil ryzyka domu maklerskiego, obejmującą wynagrodzenia i  uznaniowe świadczenia emerytalne, 
zwaną dalej „polityką wynagrodzeń”. Polityka wynagrodzeń w  domu maklerskim jest polityką wynagrodzeń neut ralną pod 
względem płci.  
1a. (uchylony)139) 
 
136) Przez art. 1 pkt 31 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
137) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 32 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
138) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 3 3 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
139) Dodany  przez art. 4 pkt 18 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku  10; weszła w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.; uchylony  przez 
art. 1 pkt 33 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 141 – Poz. 861 
 
1b. (uchylony)139) 
1c. (uchylony)139) 
1d. (uchylony)139) 
1e. (uchylony )139) 
2. Zarząd domu maklerskiego opracowuje i  wdraża politykę wynagrodzeń zatwierdzoną przez radę nadzorczą.  
3. Stosowana przez dom maklerski polityka wynagrodzeń obejmuje także jego podmioty zależne oraz uwzględnia po-
litykę wynagrodzeń stosowaną przez podmiot dominujący wobec tego domu maklerskiego.  
4.140) Komisja gromadzi i  analizuje informacje publikowane przez domy maklers kie zgodnie z  art. 51 akapit pierwszy 
lit. c i d rozporządzenia 2019/2033 oraz informacje dotyczące zróżnicowania wynagrodzenia ze względu na płeć, przekazywane  
przez domy maklerskie, w  celu monitorowania tendencji i  praktyk w  zakresie polityki wynagrodzeń stosowanej przez domy 
maklerskie.  
5.140) Dom maklerski, w  terminie d o dnia 30  czerwca każdego roku, przekazuje Komisji dane o  liczbie osób określonych  
w ust. 1, których łączne wynagrodzenie w  poprzednim roku wyniosło co najmniej równowartość w  złotych 1  000 000 euro, 
wraz z  informacjami dotyczącymi stanowisk zajmowanych pr zez te osoby i  ich zakresu obowiązków oraz wartości głównych  
składników wynagrodzenia, przyznanych premii, nagród długookresowych oraz odprowadzonych składek emerytalnych.  
6. Komisja przekazuje informacje i  dane, o  których mowa w  ust. 4 i 5, Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
7.141) Równowartość w  złotych kwoty wyrażonej w  euro, o  której mowa w  ust. 5, oblicza się według średniego kursu 
euro ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski, obowiązującego w  ostatnim dniu roboczym roku, za który przekazywane są  
dane zgodnie z  ust. 5. 
8.141) Dom maklerski, którego średnia wartość aktywów bilansowych i  pozycji pozabilansowych w czteroletnim okre-
sie bezpośrednio poprzedzającym  dany rok obrotowy jest wyższa niż równowartość w  złotych 100  000 000 euro, ustanawia 
zrównoważony pod względem płci komitet do spraw wynagrodzeń. Przepis art.  110b ust.  4 stosuje się odpowiednio.  
8a.142) Członkami komitetu do spraw wynagrodzeń mogą być jedynie członkowie rady nadzorczej domu maklerskiego. 
Komitet do spraw wynagrodzeń może być ustanawiany na poziomie grupy kapitałowej, do której należy dom maklerski.  
8b.142) Komitet do spraw wynagrodzeń wspiera zarząd domu maklerskiego w  przygotowaniu rozwiązań dotyczących 
wynagrodzeń zgodnie z  polityką wynagrodzeń, biorąc pod uwagę interes publiczny oraz długoterminowe interesy akcjona-
riuszy, udziałowców lub inwest orów domu maklerskiego oraz innych osób lub podmiotów posiadających interes prawny 
albo faktyczny w  sprawach związanych z  domem maklerskim. Komitet do spraw wynagrodzeń wydaje niezależne opinie na 
temat polityki wynagrodzeń i  praktyk w  zakresie wynagrodzeń  związanych z  zarządzaniem ryzykiem, kapitałem i  płynnością.  
9. (uchylony)143) 
10. (uchylony)143) 
Art. 110va.144) Dom maklerski, który korzysta z  finansowego wsparcia pochodzącego ze środków publicznych, 
w szczególności na podstawie ustawy z  dnia 12  lutego 2009  r. o udzielaniu przez Skarb Państwa wsparcia instytucjom finan-
sowym  (Dz. U. z 2022 r. poz.  618) lub ustawy z  dnia 12  lutego 2010  r. o rekapitalizacji niektórych instytucji oraz o  rządo-
wych instrumentach stabilizacji finansowej (Dz.  U. z 2022 r. poz.  396): 
1) nie wypłaca członkom zarz ądu i  rady nadzorczej zmiennych składników wynagrodzenia;  
2) w przypadku zagrożenia spełniania wymogów w  zakresie funduszy własnych, określonych w  przepisach prawa oraz 
wynikających z  indywidualnych decyzji dotyczących domu maklerskiego oraz terminowego wy cofania się ze wsparcia 
pochodzącego ze środków publicznych, ogranicza zmienne składniki wynagrodzenia osób niebędących członkami za-
rządu lub rady nadzorczej do odsetka zysku netto.  
 
140) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 33 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
141) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 33 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
142) Dodany  przez art. 1 pkt 33 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
143) Dodany  przez art. 4 pkt 18 lit. d  ustawy, o której mowa w odnośniku  10; weszła w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.; uchylony p rzez 
art. 1 pkt 3 3 lit. f  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
144) Dodany  przez art. 1 pkt 34 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 142 – Poz. 861 
 
Art. 110w.  1.145) Dom maklerski posiadający oddział lub podmiot zależny będący instytucją finansową w  rozumieniu 
art. 4 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 575/2013 w  innym państwie członkowskim lub państwie niebędącym państwem człon-
kowskim podaje w  sprawozdaniu z  działalności, o  którym mowa w  ustawie z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości, 
dodatkowo dane dotyczące takiego oddziału lub podmiotu zależnego, obejmujące:  
1) nazwę oddziału lub podmiotu zależnego oraz charakter działalności i  lokalizację geograficzną działalności,  
2) przychody w  danym roku wykazane w  sprawozdani u finansowym,  
3) liczbę pracowników w  przeliczeniu na pełne etaty,  
4) zysk lub stratę przed opodatkowaniem,  
5) podatek dochodowy,  
6) otrzymane wsparcie pochodzące ze środków publicznych  
– odrębnie dla oddziałów i  podmiotów zależnych posiadanych w  innych pa ństwach członkowskich i  państwach niebędących 
państwami członkowskimi.  
2. (uchylony)146) 
3.147) Informacje, o  których mowa w  ust. 1, podlegają badaniu przez biegłego rewidenta.  
4. Dom maklerski ogłasza, w  sposób ogólnie dostępny, opis systemu zarządzania ryzykiem oraz polityki wynagrodzeń, 
informację o  powołaniu komitetu do spraw wynagrodzeń, o  którym mowa w  art. 110v  ust. 8, a także informację o  spełnianiu 
przez członków organów domu maklerskiego wymogów określonych w  art. 103 ust. 1–1h. 
5. Dom maklerski prowadzący stronę internetową ogłasza na niej informacje, o  których mowa w  ust. 1 i 4. 
6.148) Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi maklerskiemu lub małemu domowi maklerskiemu, o  którym 
mowa w  art. 46 ust. 2 rozporządzenia 2019/2033:  
1) ogłaszanie częściej niż raz do roku informacji, o  których mowa w  art. 46 rozporządzenia 2019/2033, oraz określić ter-
miny ich ogłaszania;  
2) stosowanie wskazanego przez Komisję sposobu ogłaszania informacji innych niż zamieszczone w sprawo zdaniu finan-
sowy m. 
7.148) Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać podmiotowi dominującemu wobec domu maklerskiego coroczne ogła-
szanie, w  pełnym zakresie lub przez zamieszczenie odes łań do odpowiednich dostępnych publicznie dokumentów, opisu 
formy prawnej tego podmiotu oraz struktury zarządzania i  struktury organizacyjnej grupy firm inwestycyjnych.  
Art. 110x.149) Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w drodze rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki i  sposób szacowania przez dom maklerski oraz mały dom maklerski objęty obowiązkami, o  któ-
rych mowa w  art. 110e ust.  1–2, kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych oraz dokonywania przeglądów procesu 
szacowania  i utrzymywania tego kapitału i  tych aktywów,  
2) szczegółowe warunki i  sposób funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim i  małym domu 
maklerskim, w  tym skład, szczegółowe zadania i  sposób funkcjonowania komitetu do spraw ryzyka,  
3) sposó b przeprowadzania oraz szczegółowy zakres badania i  oceny nadzorczej,  
4) szczegółowy zakres polityki wynagrodzeń, w  tym kategorie osób, dla których sporządza się i  do których stosuje się 
politykę wynagrodzeń, a  także sposób jej ustalania i  dokonywania jej przeglądów oraz ocen  
– mając na względzie potrzebę zapewnienia skutecznego funkcjonowania organów domu maklerskiego i  małego domu ma-
klerskiego, należytego podejścia do podejmowanego ryzyka w  zakresie prowadzonej działalności, właściwego funkcjono-
wania syst emu zarządzania ryzykiem, szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych, realizacji celów badania 
i oceny nadzorczej, a  także sprawnego ich przebiegu, jak również zapewnienia właściwego funkcjonowania w  domu ma-
klerskim i  małym domu maklerskim polityk i wynagrodzeń, w  tym wyeliminowania negatywnego wpływu systemów wyna-
grodzeń  na należyte zarządzanie ryzykiem, oraz uwzględniając rozwiązania umożliwiające Komisji monitorowanie prawidło-
wości stosowanych w  domach maklerskich i  małych domach maklerskich wewn ętrznych rozwiązań w  zakresie zarządzania.  
 
145) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 3 5 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
146) Przez art. 1 pkt 35 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
147) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 35 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
148) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 35 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
149) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 36 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 143 – Poz. 861 
 
Art. 110xa. (uchylony)150) 
Art. 110y.  1. W przypadku naruszenia przez dom maklerski przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 
2019/2033 oraz gdy zachodzi uzasadnione prawdopodobieństwo ich naruszenia przez dom maklerski w  okresie kolejnych 
12 miesięcy, Komisja może, w  drodze decyzji:151) 
1)152)  nakazać zmianę stosowanych rozwiązań, procedur, mechanizmów i  strategii w  zakresie systemu zarządzania ryzykiem 
oraz szacowania i  utrzymywania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych;  
2)152)  nakazać sporządzenie w  ciągu 12  miesięcy planu przywrócenia stanu zgodnego z  przepisami prawa; w decyzji tej Komisja  
może wskazać termin realizacji tego planu;  
3)152)  nakazać zastosowanie szczególnych zasad polityki w  zakresie wyceny aktywów lub zastosowanie szczególnego kwa-
lifikowania aktywów w  zakresie wymogów dotyczących funduszy własnych;  
4)152)  nakazać ograniczenie zakresu prowadzonej przez dom maklerski działalności, w  tym nakazać domowi maklerskiemu 
zbycie zorganizowanej części przedsiębiorstwa, która stanowi zagrożenie dla stabilności finansowej domu makler-
skiego;  
5)152)  nakazać ograniczenie ryzyka w  prowadzonej działalności, w  tym ryzyka powierzenia wykonywania  czynności, o  którym  
mowa w  art. 2 pkt 3 rozporządzenia 2017/565;  
6)152)  nakazać ograniczenie wysokości zmiennego składnika wynagrodzenia, jako wyznaczonego procen tu przychodu netto 
domu maklerskiego, w  przypadku gdy jego utrzymanie w  tej wysokości zagraża spełnianiu wymogów adekwatności 
kapitałowej;  
7) nakazać domowi maklerskiemu zatrzymanie zysku netto i  przeznaczenie go na zwiększenie funduszy własnych;  
8)153)  ograniczyć wypłatę zysków lub zakazać wypłaty zysków akcjonariuszom, udziałowcom lub posiadaczom instrumen-
tów dodatkowych zaliczonych zgodnie z  przepisami części drugiej tytułu pierwszego rozdziału 3  rozporządzenia 
575/2013  do kapitału dodatkowego Tier I  domu maklerskiego, w przypadku gdy takie ograniczenie lub taki zakaz nie 
stanowi niewykonania zobowiązania przez dom maklerski;  
9)153) nałożyć na dom maklerski dodatkowe wymogi w  zakresie płynności zgodnie z  art. 110yb;  
10)154)  nałożyć dodatkowe obowiązki sprawozdawcze lub zwiększyć częstotliwość sprawozdawczości w stosunku do obo-
wiązków określonych w  przepisach rozporządzenia 2019/2033, w  tym w  zakresie sprawo zdawczości dotyczącej ade-
kwatności kapitałowej i  płynności, gdy jest to niezbędne do celów sprawowanego nadzoru i  nie prowadzi do przeka-
zywania danych tożsamych z  dany mi przekazywanymi na podstawie przepisów tego rozporządzenia;  
11)154)  nakazać ograniczenie ryzyka, na jakie jest narażone bezpieczeństwo sieci i  systemów informacyj nych domu makler-
skiego;  
12)154)  nakazać dostosowanie funduszy własnych i  aktywów płynnych w  przypadku istotnych zmian w działalności domu 
maklerskiego.  
2. (uchylony )155) 
3.156) W przypadku gdy z  badania i  oceny nadzorczej lub weryfikacji, o  której mowa w  art. 110u, wynika, że:  
1) dom maklerski jest narażony na istotne ryzyko lub stwarza istotne ryzyko, które nie zostało pokryte w  całości lub 
zostało pokryte w niewystarczającym stopniu wymogiem w  zakresie funduszy własnych, w  szczególności wymogiem 
opartym o  współczynnik K, o  którym mowa w  części trzeciej lub czwartej rozporządzenia 2019/2033, lub  
2) dom maklerski nie spełnia wymogów określonych w  art. 110b, a rt. 110c lub art.  110e, a  zastosowanie innych środków 
nadzorczych może nie zapewnić we właściwym stopniu i  czasie przestrzegania wymogów określonych w  przepisach 
niniejszego oddziału i  rozporządzenia 2019/2033, lub  
3) korekty ostrożnej wyceny portfela hand lowego są niewystarczające, aby umożliwić domowi maklerskiemu, w  normal-
nych warunkach rynkowych, sprzedaż lub zabezpieczenie w  krótkim czasie jego pozycji w instrumentach finansowych 
bez ponoszenia znaczących strat, lub  
 
150) Dodany przez a rt. 4 pkt 20 ustawy, o której mowa w odnośniku 10; wszedł  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.; uchylony p rzez art. 1  
pkt 37 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
151) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 38 lit. a tiret pierwsze ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
152) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 38 lit. a tiret drugie ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
153) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 38 lit. a tiret trzecie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
154) Dodany przez art. 1 pkt 38 lit. a tiret czwarte ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
155) Przez art. 1 pkt 38 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
156) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 38 lit. c  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 144 – Poz. 861 
 
4) niespełnienie wymogów dotyczących  uzyskania zezwolenia na stosowanie modeli wewnętrznych, o  których mowa 
w art. 22 rozporządzenia 2019/2033, może doprowadzić do nieadekwatnych poziomów kapitału, lub  
5) dom maklerski systematycznie uchyla się od osiągnięcia lub utrzymywania odpowiedniego p oziomu i  odpowiedniej 
struktury funduszy własnych, niezbędnych do spełnienia zaleceń w  zakresie funduszy włas nych, o  których mowa 
w art. 110ya  
‒ Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi maklerskiemu utrzymywanie funduszy własnych przewyższających 
wymogi określone w  art. 11 rozporządzenia 2019/2033.  
3a. (uchylony)157) 
3b. (uchylony)157) 
3c. (uchylony)157) 
3d. (uchylony)157) 
3e. (uchylony)157) 
3f. (uchylony)157) 
3g. (uchylony)157) 
3h. (uchylony)157) 
3i. (uchylony)157) 
3j. (uchylony)157) 
3k. (uchylony)157) 
4. (uchylony)158)  
5. (uchylon y)158)  
6.159) Wymogi w  zakre sie funduszy własnych są niewystarczające do pokrycia ryzyk, o  których mowa w  ust. 3 pkt  1, 
w przypadku gdy poziom, rodzaj i  struktura kapitału wewnętrznego, które Komisja uznała za adekwatne na podstawie badania  
i oceny nadzorczej w  zakresie szacowania dokonanego przez dom maklerski zgodnie z  art. 110e, są wyższe niż wymóg 
w zakresie funduszy własnych domu maklerskiego określony w  części trzeciej lub czwartej rozporządzenia 2019/2033. Kapitał  
wewnętrzny uznany pr zez Komisję za adekwatny może obejmować ryzyka wyłączone z  zakresu wymogu w  zakresie fun-
duszy własnych określonego w  części trzeciej lub czwartej rozporządzenia 2019/2033.  
7.159) Komisja nakazuje domowi maklerskiemu spełnianie wymogu w  zakresie dodatkowych funduszy własnych, o  którym  
mowa w  ust. 3, w wysokości określonej jako różnica między kapitałem uznanym przez Komisję za adekwatny a  wymogiem 
w zakresie funduszy w łasnych określonym w  części trzeciej lub czwartej rozporządzenia 2019/2033.  
8.159) Komisja, nakazując domowi maklerskiemu spełnianie wymogu w  zakresie dodatkowych f unduszy włas nych, 
o którym mowa w  ust. 3, określa, że:  
1) co najmniej 75% wymogu w  zakresie dodatkowych funduszy własnych stanowi kapitał Tier I, o  którym mowa 
w art. 9 rozporządzenia 2019/2033;  
2) co najmniej 75% kapitału Tier I, o  którym mowa w  pkt 1, składa się z  kapitału podstawowego Tier I, o  którym mowa 
w art. 9 rozporządzenia 2019/2033;  
3) kapitał, o  którym mowa w  pkt 1 i 2, nie może być wykorzystywany w  celu spełnienia wymogów w  zakresie funduszy 
własnych, określonych w  art. 11 ust. 1 lit. a, b lub  c rozporządzenia 2019/2033.  
9.159) Komisja, na podstawie oceny indywidualnych przypadków, jeżeli uzna to za uzasadnione, może, w  drodze decyzji , 
nałożyć wymóg w  zakresie dodatkowych funduszy własnych zgodnie z  ust. 3 i 6–8 na mały dom maklerski.  
10.159) Komisja informuje Bankowy Fundusz Gwarancyjny o  nałożeniu wymogów w zakresie dodatkowych funduszy 
własnych zgodnie z  ust. 3 na dom maklerski, o  którym mowa w  art. 98 ust. 3. 
 
157) Dodany przez art. 4 pkt 21 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła  w życie z dniem 26  czerwca 2021 r.; uchylony  przez 
art. 1 pkt 38 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
158) Przez art. 1 pkt 38 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
159) Dodany przez art. 1 pkt 38 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku  2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 145 – Poz. 861 
 
Art. 110ya.160) 1. Komisja może zalecić domowi maklerskiemu utrzymywanie funduszy własnych na poziomie, który 
Komisja uznaje za adekwatny dla kapitału wewnętrznego domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 110e. Ustalona w  ten 
sposób wysokość funduszy własnych może przewyższać wymogi określone w  części trzeciej rozporządzenia 2019/2033 
oraz wymogi w  zakresie dodatkowych funduszy własnych nałożone zgodnie z  art. 110y ust.  3. W  zaleceniu Komisja określa 
termin zwiększenia funduszy własnych domu maklerskiego.  
2. Komisja, wydając zalecenie, o  którym mowa w  ust. 1, uwzględnia zasady proporcjonalności oraz wielkość, znaczenie  
systemowe, charakter, skalę i złożoność działalności domu maklerskiego oraz bierze pod uwagę konieczność zapewnienia, 
aby cykliczne wahania koniunktury gospodarczej nie prowadziły do naruszenia przez dom maklerski wymogów w  zakresie 
funduszy własnych, w  tym dodatkowych funduszy własn ych, o  których mowa w  art. 110y ust.  3, lub nie zagrażały zdolności 
domu maklerskiego do likwidacji i  zaprzestania działalności w  uporządkowany sposób.  
3. W przypadku gdy z  badania i  oceny nadzorczej lub weryfikacji, o  której mowa w  art. 110u, wynika że wy sokość 
funduszy własnych zalecona przez Komisję zgodnie z  ust. 1 nie jest wystarczająca, Komisja może zalecić domowi maklerskiemu  
utrzymywanie innego poziomu funduszy własnych, wskazując termin na dostosowanie ich wysokości przez dom maklerski.  
4. Komisja informuje Bankowy Fundusz Gwarancyjny o  wydaniu domowi maklerskiemu, o  którym mowa w  art. 98 
ust. 3, zaleceń określonych w  ust. 1 i 3. 
Art. 110yb.160) 1. Komisja mo że nałożyć wymogi, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 pkt 9, jeżeli na podstawie badania 
i oceny nadzorczej lub weryfikacji, o  której mowa w  art. 110u, stwierdzi, że dom maklerski albo mały dom maklerski, nie-
posiadający zwolnienia, o  którym mowa w  art. 43 ust. 1 akapit drugi rozporządzenia 2019/2033:  
1) jest narażony na istotne ryzyko płynności niepokryte w  całości lub pokryte w  niewystarczającym stopniu wymogiem 
płynności określonym w  części piątej rozporządzenia 2019/2033 lub  
2) nie spełnia wymogów określo nych w  art. 110b, art.  110c lub art.  110e, a  zastosowanie innych środków nadzorczych 
może nie zapewnić we właściwym stopniu i  czasie przestrzegania wymogów płynności, o  których mowa w  przepisach 
niniejszego oddziału i  rozporządzenia 2019/2033.  
2. Wymogi pł ynności są niewystarczające do pokrycia ryzyka, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, w przypadku gdy po-
ziomy i  rodzaje aktywów płynnych, które Komisja uznała za adekwatne na podstawie badania i  oceny nadzorczej w  zakresie 
szacowania dokonanego przez dom maklerski  zgodnie z  art. 110e, są wyższe niż wymóg płynności określony w  części piątej 
rozporządzenia 2019/2033.  
3. Komisja określa dodatkowe wymogi w  zakresie płynności, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 pkt 9, jako różnicę 
między poziomem aktywów płynnych, które uznała za adekwatne na podstawie badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa 
w ust. 2, a wymogiem płynności określonym w  części piątej rozporządzenia 2019/2033. Dom maklerski spełnia dodatkowe 
wymogi w  zakresie płynności przez utrzymywanie aktywów płynnych, o których mowa w  art. 43 ust.  1 rozporządzenia 
2019/2033, w  odpowiedniej wysokości.  
Art. 110z.  1. Komisja lub jej upoważniony przedstawiciel mogą żądać przekazywania, jednorazowo lub okresowo, 
informacji dotyczących spełniania obowiązków określonych w  przepisach niniejszego oddziału lub rozporządzenia 2019/2033,  
jeżeli są one niezbędne do wykonywania nadzoru, od:161) 
1) domu maklerskiego;  
2)162)  inwestycyjnej spółki holdingowej, finansowej spółki holdingowej, finansowej spółki holdingowej o działalności mieszanej  
lub holdingu mieszanego, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) osób uprawnionych do reprezentowania podmiotów, o  których mowa w  pkt 1 i 2, osób wchodzących w  skład organów 
tych podmiotów lub pozostających z  tymi podmiotami w  stosunku pracy;  
4) przedsiębiorców, którym podmioty wymienione w  pkt 1 i 2 zleciły wykonywanie swoich czynności.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są przekazywane niezwłocznie lub w  terminie wyznaczonym przez Komisję.  
3.163) Na żądan ie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania domu makler-
skiego lub wchodzące w  skład jego organów albo pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy sporządzają i  prze-
kazują, na koszt domu maklerskiego:  
1) dodatkow e informacje sprawozdawcze, niezwłocznie lub okresowo, w  tym w  zakresie sprawozdawczości dotyczącej 
sytuacji kapitałowej lub poziomu płynności;  
2) inne informacje niezbędne do wykonywania nadzoru w  zakresie określonym w  przepisach niniejszego oddziału lub 
rozporządzenia 2019/2033.  
 
160) Dodany  przez art. 1 pkt 39 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
161) Wprowadzenie do wyliczenia w  brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 40 lit. a tiret pierwsze ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
162) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 40 lit. a tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
163) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 40 lit. b ustawy, o które j mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 146 – Poz. 861 
 
Art. 110za.  (uchylony)164)  
Art. 110zaa.165) Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji, może określić, 
w drodze rozporządzenia, ekspozycje podlegające wyłączeniu z  zakresu stosowania przepisów art.  37 rozporządzenia 2019/2033,  
mając na uwadze spełnienie warunków określonych w  art. 41 ust. 2 tego rozporządzenia.  
Art. 110zab.165) W przypadku domu maklerskiego, który świadczy usługę prowadzenia rejestru akcjonariuszy, o  którym  
mowa w  art. 3281 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, wartości akcji zarejestrowanych 
w rejestrze akcjonariuszy nie wlicza się do wartości aktywów  zabezpieczonych i  objętych administrowaniem, o  których 
mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 29 rozporządzenia 2019/2033.  
Art. 110zb.  1. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 478 ust. 1 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego 
wynosi 100 %. 
2. Wartość procento wa, o  której mowa w  art. 479 ust.  3 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 0 %. 
3. Współczynnik, o  którym mowa w  art. 480 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 1.  
4. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 486 ust. 5 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi:  
1) 40% – do dnia 31  grudnia 2015  r.; 
2) 20% – od dnia 1  stycznia 2016  r. do dnia 31  grudnia 2016  r.; 
3) 0% – od dnia 1  stycznia 2017  r. do dnia 31  grudnia 2017  r. 
Oddział 2b 
Postępowanie naprawcze  
Art. 110zc.  1. W  przypadku wystąpienia sytuacji zagrażającej stabilności finansowej lub powstania niebezpieczeństwa 
niewypłacalności lub utraty płynności domu makler skiego na poziomie jednostkowym lub skonsolidowanym dom maklerski 
niezwłocznie zawiadamia o  tym Komisję oraz przedstawia jej program postępowania naprawczego.  
2. Za realizację programu postępowania naprawczego przez dom maklerski odpowiada zarząd domu makl erskiego.  
3. Program postępowania naprawczego uwzględnia wielkość domu maklerskiego, a  także skalę i  stopień złożoności 
jego działalności.  
4. Program postępowania naprawczego obejmuje w  szczególności:  
1) wskazanie sposobu przywrócenia stabilności finansowej, wypłacalności lub płynności;  
2) założenia do programu i  wskazanie istotnych etapów jego realizacji;  
3) wskazanie zagrożeń dla realizacji programu i  sposobu ich eliminacji.  
5. Komisja może wyznaczyć domowi maklerskiemu termin na opra cowanie programu postępowania naprawczego, 
o którym mowa w  ust. 1, oraz zalecić jego uzupełnienie lub ponowne opracowanie.  
6. W razie zaniechania działań określonych w  ust. 1 lub 5 Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać domowi makler-
skiemu wszczęcie postę powania naprawczego.  
7. W okresie realizacji przez dom maklerski programu postępowania naprawczego zysk osiągany przez dom maklerski 
jest przeznaczany w  pierwszej kolejności na pokrycie strat, a  następnie na zwiększenie funduszy własnych.  
Art. 110zd.  1. Jeżeli program postępowania naprawczego nie jest wystarczający lub jego realizacja nie jest należyta, 
Komisja może:  
1) wystąpić do zarządu domu maklerskiego z  żądaniem zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia albo zgroma-
dzenia wspólników w  celu rozpatrze nia sytuacji domu maklerskiego, powzięcia decyzji o  pokryciu straty bilansowej 
oraz podjęcia innych uchwał, w  tym zwiększenia, w  okresie nie dłuższym niż 6  miesięcy, funduszy własnych;  
2) nakazać obniżenie lub wstrzymanie wypłaty niektórych zmiennych skład ników wynagrodzeń osób zajmujących stano-
wiska k ierownicze w  domu maklerskim, w  tym przypadających za czas zajmowania stanowiska kierowniczego w  domu  
maklerskim, nie dłużej niż za ostatnie 3  lata. 
 
164) Przez art. 1 pkt 41 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
165) Dodany przez art. 1 pkt 4 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 147 – Poz. 861 
 
2. Zarząd domu maklerskiego powinien zwołać nadzwyczajne wal ne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników 
w ciągu 14  dni od dnia doręczenia decyzji Komisji w  przedmiocie żądania, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1. Komisja może 
zwołać nadzwyczajne walne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników, jeżeli zarząd domu maklers kiego nie zwołał 
tego zgromadzenia w  tym terminie. Koszty zwołania i  odbycia walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników obciążają  
dom maklerski.  
3. Przerwy w  walnym zgromadzeniu albo w  zgromadzeniu wspólników nie mogą trwać łącznie dłużej niż 14  dni. 
Art. 110ze.  1. Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora nadzorującego wykonanie programu postępowania  
naprawczego przez dom maklerski, jeżeli jest to niezbędne do zapewnienia prawidłowego przebiegu postępowania napraw-
czego.  
2. Kuratorowi przysł uguje prawo uczestniczenia w  posiedzeniach organów domu maklerskiego oraz prawo żądania 
informacji niezbędnych do wykonywania jego funkcji. Organy z  odpowiednim wyprzedzeniem informują kuratora o  posie-
dzeniach organów.  
3. Organy domu maklerskiego niezwłoc znie informują kuratora o  powziętych uchwałach i  decyzjach.  
4. Kuratorowi przysługuje prawo wniesienia sprzeciwu wobec uchwał i  decyzji zarządu, rady nadzorczej lub komisji 
rewizyjnej domu maklerskiego. Oświadczenie o  zamiarze wniesienia sprzeciwu zgłoszon e na posiedzeniu rady nadzorczej, 
komisji rewizyjnej lub zarządu wstrzymuje wykonanie uchwały lub decyzji.  
5. Sprzeciw, o  którym mowa w  ust. 4, kurator wnosi do sądu właściwego w  sprawach gospodarczych w  terminie 14  dni 
od daty powzięcia uchwały lub decyzj i zarządu, rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej.  
6. W przypadku braku wniesienia sprzeciwu do sądu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, lub w  przypadku oświad-
czenia kuratora, że nie będzie zgłaszał sprzeciwu, uchwała lub decyzja, o  której mowa w  ust. 4, podlega wykonaniu.  
7. Kurator może zaskarżyć uchwały walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników, które naruszają interes 
domu maklerskiego, zgodnie z  art. 249 § 1 i art. 422 § 1 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
8. Od decy zji o ustanowieniu kuratora dom maklerski może wnieść skargę do sądu administracyjnego w  terminie 7  dni 
od dnia doręczenia decyzji. Wniesienie skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu  art. 127 § 3 ustawy  z dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępow ania administracyjnego, zwanej dalej „Kodeksem postępowania administracyjnego ”, 
nie stosuje się.  
9. Funkcję kuratora może pełnić osoba posiadająca kwalifikacje i  doświadczenie zawodowe w  zakresie organizacji 
i zasad działalności domu maklerskiego. Kuratore m może być również osoba prawna.  
10. Komisja może żądać od kuratora wyjaśnień i  informacji związanych z  pełnieniem funkcji.  
11. Kurator niezwłocznie zawiadamia Komisję o  wszelkich zagrożeniach prawidłowej i  terminowej realizacji pro-
gramu postępowania napra wczego.  
12. Kurator składa Komisji kwartalne sprawozdania ze swojej działalności zawierające ocenę realizacji przez zarząd 
domu maklerskiego programu postępowania naprawczego.  
13. Wynagrodzenie kuratora ustala Komisja, z  tym że nie może ono być wyższe niż wynagrodzenie prezesa domu 
maklerskiego, w  którym ustanowiono kuratora. W  przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie kuratora nie może przekraczać dziesięciokrotności przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w  sektorze 
przedsiębiorstw bez wypłat nagród z  zysku w  czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego przez Prezesa Głównego 
Urzędu Statystycznego. Koszty związane z  pełnieniem funkcji kuratora obciążają dom maklerski.  
14. Komisja może odwołać kuratora nadzorującego wykonywanie programu postępowania naprawczego przez dom 
maklerski w  przypadku jego rezygnacji, niewłaściwego pełnienia funkcji lub innych względów uniemożliwiających mu na-
leżyte pełnienie tej funkcji.  
15. Osobie fizycznej pełniącej funkcję ku ratora przysługuje prawo do urlopu wypoczynkowego w  wysokości 26  dni 
na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 26  czerwca 1974  r. – Kodeks pracy ( Dz. U. z 2020 r. poz. 1320, z 2021 r. poz. 1162  
oraz z 2022 r. poz. 655 ) w terminach uzgodnionych z  Komisją.  
16. Okres pełnienia funkcji kuratora jest wliczany do okresu pracy, od którego zależą uprawnienia pra cownicze. 
Do osób tych mają zastosowanie przepisy o  ubezpieczeniach społecznych i  ubezpieczeniu zdrowotnym, o  ile osoby te nie 
są objęte tymi ubezpieczeniami  z innych tytułów.  
Art. 110zf.  1. Jeżeli dom maklerski nie przekaże programu postępowania naprawczego zgodnie z  art. 110zc  ust. 1 albo 
gdy realizacja tego programu okaże się nieskuteczna, Komisja może podjąć decyzję o  ustanowieniu zarządu komisarycznego 
na czas realizacji programu postępowania naprawczego. W  decyzji o  ustanowieniu zarządu komisarycznego Komisja określa  
jego zadania.  
  
Dziennik  Ustaw  – 148 – Poz. 861 
 
2. Ustanowienie zarządu komisarycznego nie wpływa na organizację i  sposób działania domu maklerskiego.  
3. Na zarząd komisary czny przechodzi prawo prowadzenia spraw spółki i  jej reprezentowania, w  szczególności zarząd 
komisaryczny może zaskarżyć uchwały walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników, które naruszają interes 
domu maklerskiego, zgodnie z  art. 249 § 1 i art. 422 § 1 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek hand lowych. 
Z dniem ustanowienia zarządu komisarycznego rada nadzorcza lub komisja rewizyjna zostają zawieszone, mandaty człon-
ków zarządu domu maklerskiego, a  także prokury i  pełnomocnictwa wygasają. Na czas trwania zarządu komisarycznego 
kompetencje innych organów domu maklerskiego zostają zawieszone.  
4. Zarząd komisaryczny może dokonać zamknięcia ksiąg rachunkowych domu maklerskiego i  sporządzić sprawo zda-
nie finansowe domu maklerskiego na dzień wyzn aczony przez Komisję oraz podjąć uchwałę o  pokryciu straty za okres 
kończący się w  tym dniu oraz straty za lata ubiegłe.  
5. Zarząd komisaryczny wykonuje również zadania określone w  decyzji o  jego ustanowieniu.  
6. Od decyzji, o  której mowa w  ust. 1, rada na dzorcza, komisja rewizyjna albo wspólnik mający prawo prowadzenia 
spraw spółki lub jej reprezentowania może wnieść skargę do sądu administracyjnego w  terminie 7  dni od daty doręczenia 
decyzji. Wniesienie skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu  art. 127 § 3 Kodeksu postępowania administracyj-
nego nie stosuje się.  
7. Zarząd komisaryczny opracowuje i  uzgadnia z  Komisją program postępowania naprawczego, kieruje jego realizacją 
oraz nie rzadziej niż co 3  miesiące informuje Komisję, radę nadzorczą lub ko misję rewizyjną o  wynikach realizacji pro-
gramu.  
8. Ustanowienie zarządu komisarycznego podlega zgłoszeniu do rejestru właściwego dla domu maklerskiego.  
9. Wniosek o  wpis do rejestru zarządu komisarycznego, wykreślenia członków zarządu i  prokurentów oraz za wieszenia 
rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej składa zarząd komisaryczny w  terminie 7  dni od dnia wydania decyzji o  jego usta-
nowieniu. Do uiszczenia opłaty sądowej od wniosku oraz opłaty za ogłosze nie wpisu w  Monitorze Sądowym i  Gospodar-
czym jest obowią zany dom maklerski.  
10. Komisja może żądać od zarządu komisarycznego wyjaśnień i  informacji związanych z  wykonywaniem jego zadań.  
Art. 110zg.  1. Członkowi zarządu komisarycznego, w  przypadku złożenia wniosku zgodnie z  art. 174 § 1 Kodeksu 
pracy, udziela si ę urlopu bezpłatnego na okres pełnienia tej funkcji.  
2. Okres urlopu bezpłatnego, o  którym mowa w  ust. 1, jest wliczany do okresu pracy, od którego zależą uprawnienia 
pracownicze.  
3. Wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego ustala Komisja, z  tym że ni e może ono być wyższe niż wyna-
grodzenie członków dotychczasowego zarządu. W  przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego nie może przekraczać dziesięciokrotności przeciętnego miesięcznego 
wynagrodzenia w  sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nagród z  zysku w  czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego  
przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego. Koszty działalności zarządu komisarycznego obciążają dom maklerski.  
Art. 110zh.  W przypadku d omu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej przepisy niniejszego oddziału 
dotyczące organów mają zastosowanie do komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia 
spraw spółki lub jej reprezentowania, zgodnie z  przepisami us tawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
Art. 110zha.166) Przepisów niniejszego oddziału nie stosuje się do domów maklerskich, o  których mowa w  art. 110zi 
ust. 1 pkt 4, oraz domów maklerskich stosujących rozporządzenie 575/2013, z  zastrze żeniem art.  110zza ust.  4 i 5. 
Oddział 2c  
Plany naprawy i  zasady wczesnej interwencji dla niektórych domów maklerskich  
Art. 110zi.  1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) (uchylony)167) 
2) (uchylony)  167) 
3) (uchylon y)167) 
4)168)  domu maklerskim – rozumie się przez to dom  maklerski, o  którym mowa w  art. 98 ust. 3, który nie jest domem ma-
klerskim stosującym rozporządzenie 575/2013;  
 
166) Dodany przez art. 1 pkt 4 3 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
167) Przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret pierwsze ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
168) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 4 4 lit. a tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 149 – Poz. 861 
 
5) (uchylony)169) 
6)170)  finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to finansową spółkę holdingową o dzia-
łalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 40 rozporządzenia 2019/2033;  
7) funkcji krytycznej – rozumie się przez to funkcję krytyczną, o  której mowa w  art. 2 pkt  17 ustawy z  dnia 10  czerwca 
2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, system ie gwarantowania depozytów oraz przymusowej restrukturyzacji;  
8)171)  głównej linii biznesowej – rozumie się przez to linię biznesową wraz z  powiązanymi usługami, która stanowi dla domu 
maklerskiego lub grupy firm inwestycyjnych , w której skład wchodzi dom maklerski, istotne źródło przychodów lub 
zysku;  
9) (uchylony)172) 
9a)173)  grupie firm inwestycyjnych – rozumie się przez to grupę firm inwestycyjnych, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 
pkt 6aa; 
10)174)  holdingu mieszanym – rozumie się przez to holding miesza ny, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt  6c; 
11)174)  instytucji – rozumie się przez to dom maklerski lub firmę inwestycyjną, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  22 rozporzą-
dzenia  2019/2033, z  siedzibą w  innym państwie członkowskim, która jest objęta wymogiem dotyczącym kapitału za-
łożycielskiego w  wysokości 750  000 euro;  
12)174)  instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  14 rozporządzenia 
2019/2033;  
13)174)  instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  8 rozporządzenia 
2019/2033;  
13a)175) inwestycyjnej spółce holdingowej – rozumie się przez to inwestycyjną spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 2019/2033;  
14) (uchylony)176) 
14a)177) nadzorze na zasadzie skonsolidowanej – rozumie się przez to nadzór nad grupą firm inwestycyjnych na zasadzie 
skonsolidowanej, o  którym mowa w  art. 110g;  
15)178)  nadzwyczajnym publicznym wsparciu finansowym – rozumie się przez to pomoc państ wa w  rozumieniu art.  107 ust.  1 
Traktatu o  funkcjonowaniu Unii Europejskiej lub inne publiczne wsparcie finansowe na poziomie ponadnarodowym, 
które, jeżeli jest udzielane na poziomie krajowym, stanowi pomoc państwa udzielaną w  celu utrzymania lub przywrócenia  
rentowności, płynności bądź wypłacalności domu maklerskiego lub grupy firm inwestycyjnych , której częścią jest dom 
maklerski, w  tym działa nia, o  których mowa w  ustawie z  dnia 12  lutego 2010  r. o rekapitalizacji niektórych instytucji 
oraz o  rządowych instrumentach stabilizacji finansowej;  
16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to podmiot dominujący, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt  10; 
17)179)  podmiocie powiązanym – rozumie się przez to podmiot wchodzący w  skład grupy firm inwestycyjnych ; 
18)180)  podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 51 rozporządzenia 
2019/2033;  
19) standardow ym postępowaniu upadłościowym – rozumie się przez to postępowanie upadłościowe prowadzone na pod-
stawie przepisów ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe lub zagraniczne postępowanie upadłoś ciowe, 
o którym mowa w  art. 379 pkt  1 tej ustawy;  
 
169) Przez art. 1  pkt 44 lit. a tiret trzecie ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
170) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret czwarte  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
171) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret piąte  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
172) Przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret szóste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
173) Dodany przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret siódme ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
174) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret ósme  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
175) Dodany  przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret dziewiąte  ustawy, o któr ej mowa w odnośniku 2. 
176) Przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret dziesiąte  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
177) Dodany przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret jedenaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
178) Ze zmian ą wprowadzon ą przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret dwunaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
179) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 4 4 lit. a tiret trzynaste ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
180) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret czternaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 150 – Poz. 861 
 
20) (uchylony)181) 
21) (uchylony)181) 
22)182)  unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to unijną dominującą  
finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  58 rozporządzenia 2019/2033;  
22a)183) unijnej dominującej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to unijną dominującą firmę inwestycyjną, o  której 
mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 56 rozporządzenia 2019/2033;  
22b)183) unijnej dominującej inwestycyjnej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną dominującą inwestycyjną 
spółkę holding ową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 57 rozporządzenia 2019/2033;  
23) (uchylony)184) 
24)185)  unijnej jednostce dominującej – rozumie się przez to unijną dominującą firmę inwestycyjną, unijną dominującą 
inwestycyjną spółkę holdingową lub unijną dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej.  
2. (uchylony)186) 
Art. 110zj.  1.187) Dom maklerski, który nie jest objęty grupowym planem naprawy na podstawie niniejszej ustawy, 
ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe albo na podstawie przepisów prawa innego państwa członkowskiego, 
w tym przepisów wskazujących Europejski Bank Centralny jako właściwy w  zakresie grupowych planów naprawy dla in-
stytucji kredytowych, zgodnie z  rozporządzeniem Rady (UE) nr  1024/2013 z  dnia 15  paździe rnika 2013  r. powierzającym 
Europejskiemu Bankowi Centralnemu szczególne zadania w  odniesieniu do polityki związanej z  nadzorem ostrożnoś cio-
wym nad instytucjami kredytowymi (Dz.  Urz. UE  L 287 z  29.10.2013, str.  63), oraz dom maklerski, który nie ma obowiązku 
posiadania grupowego planu naprawy, są obowiązane posiadać plan naprawy. Plan naprawy stanowi element systemu za-
rządzania, o  którym mowa w  art. 110c ust.  1. Dom maklerski uwzględnia w  planie naprawy podmioty działające w  tej samej  
grupie firm inw estycyjnych . 
2.188) Komisja, w  przypadku gdy jest to niezbędne do zapewnienia stabilności rynku finansowego, może, w  drodze 
decyzji, nakazać sporządzenie planu naprawy domowi maklerskiemu, który zgodnie z  ust. 1 nie ma takiego obowiązku. 
W decyzji Komisja o kreśla termin przedstawienia planu naprawy przez dom maklerski. Do postępowania w  sprawie za-
twierdzenia planu naprawy stosuje się przepisy art. 110zk ust.  2, 3 i  5–11. 
3. Plan naprawy obejmuje:  
1) streszczenie głównych elementów planu naprawy;  
2) opis isto tnych zmian w  domu maklerskim, które nastąpiły od dnia przedstawienia planu naprawy albo ostatniej aktu aliza-
cji planu naprawy;  
3) opis polityki informacyjnej domu maklerskiego w  związku z  potencjalnymi negatywnymi reakcjami rynku finanso-
wego na pogarszaj ącą się sytuację domu maklerskiego;  
4) działania dotyczące kapitału i  płynności domu maklerskiego konieczne w  celu poprawy jego sytuacji finansowej;  
5) prognozowany harmonogram działań podejmowanych w  celu realizacji istotnych elementów planu naprawy;  
6)189)  szczegółowy opis okoliczności zagrażających skutecznej i  terminowej realizacji planu naprawy, obejmujący analizę 
wpływu działań przewidzianych w  planie naprawy na podmioty prowadzące działalność w  tej samej grupie firm inwesty-
cyjnych  co dom maklerski or az na klientów i  inne strony umów zawartych z  domem maklerskim;  
7) funkcje krytyczne występujące w  domu maklerskim;  
8) procedury ustalenia wartości i  oceny zbywalności głównych linii biznesowych i  aktywów domu maklerskiego;  
9) powiązania procesu przygotowa nia planu naprawy z  systemem zarządzania domem maklerskim oraz zasad zatwier-
dzania planu naprawy i  ustalania osób odpowiedzialnych za jego przygotowanie i  wdrożenie;  
 
181) Przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret pietnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
182) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret szesnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
183) Dodany  przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret siedemnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
184) Przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret osiemnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
185) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 44 lit. a tiret dziewiętnaste  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
186) Przez art. 1 pkt 44 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
187) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
188) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
189) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. c tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 151 – Poz. 861 
 
10)190)  czynności, które należy podjąć w  celu utrzymania odpowiedniego poziomu funduszy wł asnych domu maklerskiego 
lub przywrócenia poziomu funduszy własnych do wysokości wymaganej zgodnie z  art. 110e lub art.  110y ust.  3 oraz 
zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2019/2033 ; 
11) działania służące zapewnieniu możliwości kontynuowania działalności i terminowego wywiązywania się z wymagal-
nych zobowiązań, ukierunkowane zwłaszcza na zapewnienie dostępu do rezerwowych źródeł finansowania, w  tym do 
potencjalnych źródeł płynności, a  także oceny dostępnych zabezpieczeń oraz oceny możliwości udzielenia wspa rcia 
finansowego pomiędzy podmiotami powiązanymi i  przenoszenia płynności pomiędzy liniami biznesowymi;  
12) (uchylony)191) 
13) środki dotyczące restrukturyzacji zobowiązań domu maklerskiego;  
14) środki dotyczące restrukturyzacji linii biznesowych domu maklerskiego;  
15) porozumienia, umowy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości dostępu domu maklerskiego do infrastruk-
tury rynków finansowych;  
16) porozumienia, umowy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości działania domu maklerskiego;  
17) opis działań przygotowawczych mających na celu umożliwienie zbycia przez dom maklerski aktywów lub linii bizne-
sowych w  terminie zapewniającym przywrócenie stabilności finansowej domu maklerskiego;  
18) inne działania lub strategie zarządcz e służące przywróceniu stabilności finansowej domu maklerskiego oraz prognozo-
wane skutki finansowe takich działań lub strategii;  
19) działania, jakie dom maklerski podjął lub planuje podjąć w  celu umożliwienia wdrożenia planu naprawy, w  tym nie-
zbędne do te rminowego dokapitalizowania domu maklerskiego;  
20) poziomy wskaźników, o  których mowa w  art. 110zo ust.  1, po osiągnięciu których mogą być podjęte działania okreś -
lone w  planie naprawy;  
21) działania, jakie może podjąć dom maklerski, jeżeli zostaną spełnio ne przesłanki wczesnej interwencji, o  których mowa 
w art. 110zz.  
4. Plan naprawy spełnia następujące warunki:  
1)192)  przewidziane planem naprawy działania przyczynią się do przywrócenia lub utrzymania dobrej kondycji finansowej 
i rentowności domu maklerski ego lub grupy firm inwestycyjnych ; 
2)193)  przewidziane planem naprawy działania mogą być efektywnie i  szybko wdrożone bez negatywnych skutków dla systemu  
finansowego, w  szczególności bez spowodowania konieczności wdrażania planów naprawy przez inne instytu cje lub 
instytucje kredytowe  w tym samym czasie;  
3) struktura kapitałowa i  struktura finansowania domu maklerskiego wskazane w  planie naprawy są dostosowane do po-
ziomu złożoności struktury organizacyjnej i  profilu ryzyka domu maklerskiego.  
5. Plan naprawy nie może zakładać uzyskania nadzwyczajnego publicznego wsparcia finansowego.  
6. Plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez zarząd domu maklerskiego.  
7. Dom maklerski aktualizuje plan naprawy co najmniej raz w  roku oraz po istotnej zmianie struktury organizac yjnej 
lub prawnej, sytuacji finansowej lub po wystąpieniu innego zdarzenia wpływającego na przyjęte w  planie założenia i  wyko-
nanie planu naprawy. Komisja może zalecić domowi maklerskiemu częstszą aktualizację planu naprawy.  
Art. 110zk.  1. Dom maklerski prz edstawia Komisji plan naprawy w  terminie 6  miesięcy od dnia rozpoczęcia działal-
ności.  
2. Komisja zatwierdza plan naprawy w  drodze decyzji w  terminie 6  miesięcy od dnia jego otrzymania.  
3.194) Aktualizacja planu naprawy, o  której mowa w  art. 110zj ust.  7, wy maga zatwierdzenia przez Komisję. Przepisy 
ust. 2 i  5–10 stosuje się odpowiednio.  
4. (uchylony)195) 
 
190) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. c tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
191) Przez art. 1 pkt 4 5 lit. c tiret trzecie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
192) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. d tiret pierwsze ustawy, o któr ej mowa w odnośniku 2. 
193) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 45 lit. d tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
194) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 4 6 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
195) Przez art. 1 pkt 46 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 152 – Poz. 861 
 
5. Komisja przekazuje plan naprawy Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu, który w  przypadku zidentyfikowania 
w planie naprawy działań, które mogą mieć negatywny  wpływ na skuteczność restrukturyzacji i  likwidacji domu makler-
skiego, niezwłocznie informację o  tym przekazuje Komisji.  
6. Jeżeli plan naprawy nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności zagraża-
jące jego wdrożeniu,  Komisja wzywa dom maklerski do uzupełnienia lub zmiany planu, w  terminie 2  miesięcy od dnia 
doręczenia wezwania. Terminu tego nie wlicza się do terminu, o  którym mowa w  ust. 2. Na wniosek domu maklerskiego 
Komisja może przedłużyć ten termin o  miesiąc.  
7. W przypadku gdy zmieniony lub uzupełniony plan naprawy nadal nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj 
lub występują inne istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia 
planu naprawy, oraz wzywa dom maklerski do przedstawienia nowego planu naprawy.  
8. W decyzji, o  której mowa w  ust. 7, Komisja może wskazać termin, do którego dom maklerski powinien przedstawić 
nowy plan naprawy, oraz obszary działalności domu maklerskiego, które w  ocenie Komisji wymaga ją uwzględnienia w  pla-
nie naprawy.  
9. Komisja zatwierdza nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, w terminie 6  miesięcy od dnia jego otrzymania.  
10. W przypadku gdy nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj l ub 
występują inne istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, Komisja zaleca domowi maklerskiemu wskazanie zmian 
w działalności domu maklerskiego niezbędnych w  celu spełnienia wymagań, o  których mowa w  art. 110zj, lub w  celu usunięcia  
innych istotnych  okoliczności zagrażających wdrożeniu planu naprawy, wyznaczając odpowiedni termin na przedstawienie 
tych zmian. Jeżeli nowy plan naprawy nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności 
zagrażające jego wdrożeniu, a  dom maklerski nie wskaże zmian w  działalności lub Komisja uzna je za niewystarczające, 
Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia nowego planu naprawy oraz nakazuje wprowadzenie niezbędnych zmian  
w działalności domu maklerskiego.  
11. W decyzji, o  której  mowa w  ust. 10, Komisja może określić termin wprowadzenia zmian w  działalności domu makler-
skiego  oraz w  szczególności nakazać domowi maklerskiemu:  
1) zmianę profilu ryzyka, w  tym ryzyka utraty płynności;  
2) podjęcie działań w  celu zapewnienia możliwości t erminowego dokapitalizowania domu maklerskiego;  
3) dokonanie przeglądu strategii i  struktury organizacyjnej domu maklerskiego;  
4) wprowadzenie zmian w  strategii finansowania, które obniżą poziom ryzyka związany z  działalnością domu makler-
skiego w  zakresie głównych linii biznesowych i  funkcji krytycznych;  
5) wprowadzenie zmian w  systemie zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim, o  którym mowa w  art. 110b ust.  1. 
12. Zatwierdzony plan naprawy Komisja przekazuje Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu w terminie 7  dni od 
dnia podjęcia decyzji, o  której mowa w  ust. 2. 
Art. 110zl.  1.196) Dom maklerski będący unijną dominującą firmą inwestycyjną albo unijna dominująca inwestycyjna 
spółka holdingowa oraz unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działa lności mieszanej, nad którymi Komisja 
sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej, są obowiązane posiadać grupowe plany naprawy. Grupowy plan naprawy 
może określać działania, które powinny zostać podjęte przez ten dom maklerski, tę unijną dominującą inwest ycyjną spółkę 
holdingową oraz tę unijną dominującą finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, jak również poszczególne 
podmioty zależne.  
2.196) Celem gru powego planu naprawy jest poprawa sytuacji finansowej grupy firm inwestycyjnych lub podmiotów 
powiązanych będących instytucjami, z  jednoczesnym uwzględnieniem sytuacji finansowej innych podmiotów powiązanych. 
Grupowy plan naprawy zapewnia koordynację dział ań w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej i  podmiotów zależnych.  
3.196) Do grupowego planu naprawy przepisy art.  110zj ust.  3–6 i art. 110zk ust.  5 i 12 stosuje się odpowiednio. Grupowy  
plan naprawy może uwzględniać umowy, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1. Grupowy plan naprawy określa informacje, 
o których mowa w  art. 110zj ust.  3, w odniesieniu do grupy firm inwestycyjnych, domu maklerskiego oraz poszczegól nych 
podmiotów zależnych.  
4. Grupowy plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez organ zarządzający podmiotu obowiązanego do jego sporzą-
dzenia.  
 
196) W brzmieniu ustalonym przez ar t. 1 pkt 47 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 153 – Poz. 861 
 
Art. 110zm.  1. Dom maklerski będący unijną dominującą firmą inwestycyjną albo unijna dominująca inwestycyjna 
spółka holdingowa oraz unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, o  których mowa w  art. 110zl  
ust. 1, są obowiązane przedstawić grupowy plan naprawy w  terminie 6  miesięcy od dnia, w  którym uzyskały status odpo-
wiednio domu makle rskiego będącego unijną dominującą firmą inwestycyjną, unijnej dominującej inwestycyjnej spółki 
holdingowej albo unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o działalności mieszanej.197) Do grupowego planu 
naprawy przepisy art.  110zk stosuje się odpow iednio.  
2. Grupowy plan naprawy Komisja przekazuje:  
1)198)  właściwym organom nadzoru dla podmiotów zależnych w  grupie firm inwestycyjnych ; 
2) (uchylony)199) 
3) Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu;  
4) organom do spraw przymusowej restrukturyzacji właściwym dla podmiotów zależnych.  
3. Komisja dąży do osiągnięcia porozumienia z  właściwymi organami nadzoru dla podmiotów zależnych wchodzących 
w skład grupy firm inwestycyjnych w  zakresie:200) 
1) stwierdzenia, czy grupowy plan  naprawy spełnia wymogi określone w  art. 110zl oraz w  zakresie wpływu działań prze-
widzianych w  grupowym planie naprawy na stabilność finansową we wszystkich państwach członkowskich, w  których 
prowadzą działalność podmioty powiązane;  
2) konieczności sporząd zenia i  przekazania planów naprawy przez niektóre lub wszystkie instytucje zależne;  
3) zasadności podjęcia działań, o  których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 w  odniesieniu do grupowego planu naprawy.  
4. W przypadku gdy porozumienie w  zakresie ust.  3 pkt  1 i 3 nie zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia 
przekazania przez Komisję grupowego planu naprawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może podjąć działania , 
o których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej,  uwzględniając stanowiska przeka-
zane dotychczas przez właściwe organy nadzoru. Komisja informuje właściwe organy nadzoru o  ostatecznej treści grupo-
wego planu naprawy.  
5.201) W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja l ub inny zainteresowany 
właściwy organ nadzoru zwróci się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010,  
Komisja może podejmować działania określone w  ust. 3 pkt  3 w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, niezwło cznie 
po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja, 
podejmując działania, o  których mowa w  art. 110zk ust.  5–8, w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, uwzględnia 
decyzję Europej skiego Urzędu Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca 
od dnia zakończenia postępowania pojednawczego nie wyda decyzji. Termin 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 4, uznaje się  
za termin zakończenia postępowania pojed nawczego w  rozumieniu tego rozporządzenia.  
6. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporzą dzenia 1093/2010 
wyłącznie w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej w  sprawach, o  których  
mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
7. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 4, właściwy organ nadzoru zwróci się 
do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzen ia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś ci-
wymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporzą-
dzenia 1093/2010, może osiągnąć porozumienie w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  1 lub 3, w  spraw ie grupowego 
planu naprawy w  zakresie obejmującym podmioty powiązane podlegające nadzorowi Komisji i  tych właściwych organów 
nadzoru, w  tym dom maklerski.  
8. W przypadku gdy porozumienie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakre sie konieczności sporządzenia i  przekazania 
planu naprawy przez instytucję zależną nie zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję 
grupowego planu naprawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może przekazać właściwemu organowi nadzoru 
dla instytucj i zależnej stanowisko.  
 
197) Zdanie pierwsze w  brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 4 8 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
198) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 48 lit. b tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
199) Przez art. 1 pkt 48 lit. b tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
200) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 48 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
201) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 48 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 154 – Poz. 861 
 
9.202) W przypadku gdy w  skład grupy firm inwestycyjnych  wchodzi dom maklerski będący podmiotem zależnym, 
a porozumienie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakresie konieczności sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez 
dom maklers ki nie zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję grupowego planu naprawy 
podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu w  drodze decyzji sporządzenie i  prze-
kazanie planu naprawy, zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu naprawy.  
10. W przypadku gdy zostało osiągnięte porozumienie w  sprawie sporządzenia i  przekazania przez dom maklerski 
planu naprawy, Komisja w  drodze decyzji nakazuje domowi makler skiemu sporządzenie i  przekazanie planu naprawy, 
zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu naprawy.  
Art. 110zn.  1.203) W przypadku domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej,  
nad którą nadzór na zasadzie skonsolidowanej sprawuje właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego, Komisja  
dąży do osiągnięcia porozumienia z  tym właściwym organem nadzoru oraz z  innymi właściwymi organami nadzoru, w  ter-
minie 4  miesięcy od dnia  przekazania Komisji grupowego planu naprawy przez właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór 
na zasadzie skonsolidowanej, w  zakresie spraw, o  których mowa w  art. 110zm ust.  3, w tym może przekazać temu organowi 
stanowisko w  zakresie, o  którym mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt 1 lub 3, w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej.  
2. W przypadku gdy w  terminie 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, nie zostanie osiągnięte porozumienie w  zakresie  
konieczności sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez dom makler ski, Komisja może wydać w  odniesieniu do tego  
domu maklerskiego decyzję w  sprawie sporządzenia i  przekazania planu naprawy, zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja 
wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu naprawy.  
3. W przypadku gdy przed upływem t erminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja lub właściwy organ nad-
zoru z  innego państwa członkowskiego zwróci się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporzą-
dzenia 1093/2010 w  zakresie odnoszącym się do domu maklerskiego, Kom isja może wydać decyzję, o  której mowa w  ust. 2, 
niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządze-
nia. Komisja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia decyzję wydaną przez Europ ejski Urząd Nadzoru Ban-
kowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca od dnia zakończenia postępowania pojed-
nawczego nie wyda decyzji. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin zakończenia postępowania pojednawczego w  rozumie-
niu tego rozporządzenia.  
4. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010  
wyłącznie w  zakresie, o  którym mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej 
w sprawach, o  których mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
5. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, właściwy organ nadzoru zwróci się 
do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś ci-
wymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporzą-
dzenia 1093/2010, może osiągnąć porozumienie w  zakresie spraw, o  których mow a w art. 110zm ust.  3 pkt  1 lub  3, w za-
kresie grupowego planu naprawy obejmującego podmioty powiązane podlegające nadzorowi Komisji i  tych właś ciwych 
organów nadzoru, w  tym dom maklerski.  
6. W przypadku gdy zgodnie z  ust. 1 albo 5  zostało osiągnięte porozumienie w  zakresie konieczności spo rządzenia 
i przekazania przez dom maklerski planu naprawy, Komisja w  drodze decyzji nakazuje domowi maklerskiemu sporządzenie 
i przekazanie planu naprawy, zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu 
naprawy.  
7.204) W przypadku gdy dom maklerski jest objęty nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z  przepisami części  
pierwszej tytułu II rozdziału 1 i  rozdziału 2  sekcji 1  rozporządzenia 575/2013, przepisy ust.  1–6 stosuje się odpowiednio.  
Art. 110zo.  1. Plan nap rawy oraz grupowy plan naprawy określają poziomy wskaźników, po osiągnięciu których dom 
maklerski podejmuje działania określone w  planie. Wskaźniki te odnoszą się do sytuacji finansowej domu maklerskiego, 
mogą mieć charakter ilościowy lub jakościowy. Wskaź niki powinny umożliwiać łatwe i  systematyczne monitorowanie ich 
poziomu. Wskaźniki oraz sposób monitorowania ich poziomu dom maklerski przedstawia Komisji łącznie z  planem na-
prawy.  
2. W uzasadnionym przypadku dom maklerski może podjąć działania wskazane w  planie naprawy pomimo nieosiąg -
nięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to działanie, poziomu określonego w  planie naprawy.  
3. W uzasadnionym przypadku dom maklerski może, ze względu na okoliczności, odstąpić od podjęcia działania wska-
zanego w  planie naprawy  pomimo osiągnięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to działanie, poziomu okreś lonego w  planie 
naprawy.  
4. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, dom maklerski niezwłocznie informuje Komisję, wskazując przyczyny 
podjęcia działań zgodnie z  ust. 2 lub przyczyny odstąpienia od podjęcia działań zgodnie z  ust. 3. 
 
202) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 48 lit. e  ustawy, o której mowa w odn ośniku 2. 
203) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 4 9 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
204) Dodany  przez art. 1 pkt 49 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 155 – Poz. 861 
 
Art. 110zp.  1. Komisja może, w  drodze decyzji, ograniczyć zakres informacji, o  których mowa w  art. 110zj ust.  3, 
wymaganych w  planie naprawy albo w  grupowym planie naprawy lub zmienić częstotliwoś ć aktualizowania planu naprawy 
albo grupowego planu naprawy.  
2. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 1, Komisja bierze pod uwagę:  
1)205)  wpływ zaprzestania prowadzenia działalności przez dom maklerski na rynki finansowe, inne instytucje , instytucje 
kredyt owe lub na gospodarkę ogółem;  
2)206)  wpływ upadłości domu maklerskiego przeprowadzonej w  formie standardowego postępowania upadłościowego na 
rynki finansowe, inne instytucje , instytucje kredytowe  lub na gospodarkę ogółem;  
3) charakter działalności domu maklerskiego, jej zakres i  stopień złożoności, strukturę własnościową domu, formę prawną , 
profil ryzyka, wielkość lub powiązania z  podmiotami;  
4) (uchylony)207) 
5) zakres działalności, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 i 4, wykonywanej przez dom maklerski.  
3. Komisja może zasięgnąć opinii Komitetu Stabilności Finansowej w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 2. 
4. Komisja może zmienić lub uchylić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
5. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, nie ogranicza uprawnień Kom isji i Bankowego Funduszu Gwarancyjnego 
określonych w  niniejszym oddziale.  
6. Komisja nie może wydać decyzji, o  której mowa w  ust. 1, wobec domu maklerskiego, w  przypadku gdy:  
1) całkowita wartość jego aktywów przekracza 30  000 000 000 euro lub  
2) stosunek wartości jego aktywów do produktu krajowego brutto Rzeczypospolitej Polskiej przekracza 20 %, chyba że war-
tość jego aktywów jest niższa niż 5  000 000 000 euro.  
7. Do obliczania w  złotych wartości wyrażonych w  euro przyjmuje się kurs średni euro ogło szony przez Narodowy 
Bank Polski z  ostatniego dnia roboczego roku poprzedzającego.  
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  wydaniu decyzji, o  której mowa w  ust. 1. 
Art. 110zq.  (uchylony)208) 
Art. 110zr.  1.209) Objęty nadzorem na zasadzie sk onsolidowanej dom maklerski i  objęta wspólnie z  nim nadzorem na 
zasadzie skonsolidowanej unijna jednostka dominująca, holding mieszany oraz ich podmioty zależne w  państwach człon-
kowskich lub w  państwach niebędących państwami członkowskimi będące instytucja mi lub instytucjami finansowymi mogą 
zawierać umowy dotyczące udzielenia wsparcia finansowego dowolnej stronie tej umowy na wypadek zaistnienia w  odnie-
sieniu do tej strony przesłanek zastosowania środków wczesnej interwencji określonych w  art. 110zz, jeżel i są spełnione 
warunki określone w  art. 110zs –110zy.  
2. Podmioty powiązane mogą zawierać inne umowy i  porozumienia niespełniające warunków, o  których mowa w  prze-
pisach art.  110zs –110zy. Umowy takie nie mogą być wykonywane, jeżeli dom maklerski albo inna st rona umowy spełnia 
warunki do zastosowania środków wczesnej interwencji.  
Art. 110zs.  1.210) Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może obejmować jeden lub większą liczbę podmiotów 
zależnych w  grupie firm inwestycyjnych i  przewidywać w  szczególności wspa rcie finansowe ze strony podmiotu dominu-
jącego na rzecz podmiotów zależnych, ze strony podmiotów zależnych na rzecz podmiotu dominującego lub między pod-
miotami zależnymi w  grupie firm inwestycyjnych.  
2. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może przewi dywać wsparcie finansowe w  szczególności w  formie po-
życzki, udzielenia gwarancji lub udostępnienia aktywów do wykorzystania jako zabezpieczenie, w  tym między otrzymują-
cym wsparcie a  podmiotem niebędącym podmiotem powiązanym.  
 
205) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 50 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
206) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 50 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
207) Przez art. 1 pkt 50 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
208) Przez art. 1 pkt 51 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
209) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 p kt 52 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
210) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 53 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 156 – Poz. 861 
 
3.211) Jeżeli zgodnie z  umową, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, jeden z  podmiotów powiązanych w  ramach grupy 
firm inwestycyjnych  zgadza się udzielić wsparcia innemu podmiotowi powiązanemu, umowa może przewidywać udzielenie 
wsparcia na zasadzie wzajemności przez podmiot powiązany otrzym ujący wsparcie na rzecz podmiotu powiązanego udzie-
lającego wsparcia.  
4. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, określa zasady obliczania opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu 
każdej transakcji wykonanej w  ramach tej umowy w  momencie udzielania wspa rcia finansowego.  
5. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, spełnia następujące warunki:  
1) przy zawieraniu umowy i  ustalaniu opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia finansowego strona 
jest obowiązana działać w  swoim najlepszym in teresie, który może uwzględniać wszelkie bezpośrednie lub pośrednie 
korzyści, jakie dana strona może odnieść w  wyniku udzielenia wsparcia finansowego;  
2) strona udzielająca wsparcia finansowego – przed ustaleniem opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia 
wsparcia finansowego i  przed podjęciem jakiejkolwiek decyzji o  udzieleniu wsparcia finansowego – jest obowiązana 
uzyskać od strony otrzymującej takie wsparcie pełne informacje istotne w  danej sytuacji;  
3)212)  strona udzielająca wsparcia finansowego, rozważając udzielenie wsparcia finansowego, może uwzględniać niedo-
stępne dla rynku informacje posiadane w  związku z  przynależnością do tej samej grupy firm inwestycyjnych  co strona 
otrzymująca wspar cie finansowe;  
4)213)  zasady obliczania opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia finansowego mogą nie uwzględniać 
ewentualnego przewidywanego, tymczasowego wpływu na ceny rynkowe wynikającego ze zdarzeń mających miejsce 
poza grupą firm inwestycyjnych . 
6.214) Działania wynikające z  umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, dotyczące udzielenia wsparcia finansowego mogą 
być podejmowane wyłącznie przez strony umowy w  ramach grupy firm inwestycyjnych , z wyłączeniem spełniania ich przez 
osoby trzecie.  
7. Dom maklerski lub inne objęte nadzorem na zasadzie skonsolidowanej podmioty, o  których mowa w  art. 110zr 
ust. 1, mogą udzielić wsparcia finansowego również w  przypadku, gdy nie zawarły umowy, jeżeli udzielenie wsparcia nie 
stanowi zagrożenia dla grupy firm  inwestycyjnych.215) Zawarcie umowy nie może stanowić warunku prowadzenia przez 
podmiot powiązany niebędący domem maklerskim działalności na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo przez dom 
maklerski na terytorium innego państwa członkowskiego.  
8.216) Umo wa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może zostać zawarta jedynie w  przypadku, gdy w momencie zawie-
rania umowy żadna ze stron nie spełnia warunków do zastosowania środków wczesnej interwencji.  
Art. 110zt.  Wsparcie finansowe, o  którym mowa w  art. 110zr ust . 1, może być udzielone, jeżeli:  
1) udzielenie wsparcia finansowego w  znaczący sposób poprawi sytuację finansową podmiotu powiązanego otrzymują-
cego wsparcie;  
2)217)  udzielenie wsparcia finansowego pomoże utrzymać lub przywrócić stabilność finansową podmiot om działającym w  grupie  
firm inwestycyjnych  i leży w  interesie podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia finansowego;  
3) są spełnione wymagania, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1 i art. 110zs;  
4) w momencie podejmowania decyzji przez podmiot powiązany udzielający wsparcia o  udzieleniu tego wsparcia istnieje 
uzasadnione prawdopodobieństwo, że podmiot powiązany otrzymujący wsparcie finansowe wypłaci opłaty, prowizje 
lub wynagrodzenie z  tytułu wsparcia finansowego, a  jeżeli wsparcie to ma postać pożyczki – zwróci pożyczkę; jeżeli 
wsparcie finansowe przyjmuje postać gwarancji lub dowolnej formy zabezpieczenia, ten sam warunek ma zastosowa-
nie do zobowiązania powstającego dla uprawnionego z  tego zabezpieczenia, gdy gwarancja lub zabezpieczenie zostan ą 
wykonane;  
5) udzielenie wsparcia finansowego nie zagraża płynności ani wypłacalności podmiotu powiązanego udzielającego 
wsparcia;  
6) udzielenie wsparcia finansowego nie stwarza zagrożenia dla stabilności finansowej systemu finansowego państwa 
członkowski ego siedziby podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia;  
 
211) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 53 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
212) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 53 lit. c tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
213) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 53 lit. c tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
214) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 53 lit. d ustaw y, o której mowa w odnośniku 2. 
215) Zdanie pierwsze w brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 53 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
216) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 53 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
217) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 5 4 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 157 – Poz. 861 
 
7)218)  w momencie udzielania wsparcia finansowego dom maklerski udzielający wsparcia finansowego spełnia wymagania 
określone w  oddziale 2a, przepisach wykonawczych wydanych na podstawie art.  110x or az nałożone na dom maklerski 
dodatkowe wymogi, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 pkt 9 i art. 110yb, a  udzielenie wsparcia finansowego nie spo-
woduje naruszenia tych wymagań przez dom maklerski, chyba że zgody na to udzieli Komisja;  
8) (uchylony)219) 
9) udzielenie wsparcia finansowego nie zagr aża przeprowadzeniu skutecznej przymusowej restrukturyzacji podmiotu po-
wiązanego udzielającego wsparcia.  
Art. 110zu.  1. W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej nad domem maklerskim będącym  
unijną dominującą firma inwestycyjną, zawarcie przez dom maklerski umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, wymaga 
zgody Komisji wydanej na wniosek domu maklerskiego o  zatwierdzenie umowy.220) Dom maklerski dołącza do wnios ku 
projekt tej umowy, informacje po zwalające na identyfikację podmiotów zamierzających zawrzeć umowę oraz zgodę wal-
nego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników domu maklerskiego na zawarcie umowy, o  której mowa w  art. 110zv.  
2. Komisja niezwłocznie przekazuje wniosek właściwym organom nad zoru sprawującym nadzór nad poszczególnymi 
jednostkami zależnymi, które będą stronami umowy.  
3. Komisja, w  trybie określonym w  ust. 5–8, w drodze decyzji, odmawia udzielenia zgody na zawarcie umowy, jeżeli 
umowa nie spełnia warunków określonych w art. 110zt lub którakolwiek ze stron umowy spełnia warunki zastosowania 
środków wczesnej interwencji.  
4. Zmiany w  umowie wymagają zgody Komisji.  
5.221) Komisja, wydając decyzję, dąży do osiągnięcia z  właściwymi organami nadzoru sprawującymi nadzór nad pod-
miotami zależnymi porozumienia w  sprawie oceny, czy warunki proponowanej umowy są zgodne z  warunkami wsparcia 
finansowego określonymi w  art. 110zt, uwzględniając jednocześnie potencjalny wpływ wykonania umowy, w  tym konse-
kwencje budżetowe w  tych państwach członkowskich, w  których grupa firm inwestycyjnych  prowadzi działalność.  
6. W przypadku osiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja wydaje decyzję w  terminie 4  miesięcy 
od dnia otrzymania wniosku.  
7. W przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, w terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja 
wydaje decyzję w  sprawie wniosku, uwzględniając przekazane dotychczas stanowiska właściwych organów nadzoru z  innych  
państw członkowskich. Komis ja informuje o  treści decyzji pozostałe właściwe organy nadzoru z  innych państw członkow-
skich . 
8. Jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, którykolwiek z  właściwych organów nadzoru, o  których mowa w  ust. 2, 
skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru  Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja może 
wydać decyzję, o  której mowa w  ust. 7, niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego 
zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja wydaje decyzję zgodną  z decyzją Europejskiego Urzędu Nadzoru Ban-
kowego. Jeżeli Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca od dnia zakończenia postępowania pojednaw-
czego nie wyda decyzji, Komisja niezwłocznie wydaje decyzję. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin za kończenia postę-
powania pojednawczego w  rozumieniu rozporządzenia 1093/2010.  
9.222) Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym od unijnej dominującej firmy 
inwestycyjnej, mającym stać się stroną umowy, o  której mowa w  art. 110z r ust.  1, dąży do osiągnięcia porozumienia w  za-
kresie, o  którym mowa w  ust. 5, w terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez unijną dominującą firmę inwestycyjną 
wniosku o  zatwierdzenie umowy właściwemu organowi nadzoru nad tą unijną dominującą firmą inw estycyjną. Przed upływem  
terminu 4  miesięcy Komisja może przekazać właściwemu organowi nadzoru nad tą unijną dominującą firmą inwestycyjną 
stanowisko lub zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
10.223) W przypadku gdy dom maklerski jest objęty nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z  przepisami 
części pierwszej tytułu II rozdziału 1 i  rozdziału 2  sekcji 1  rozporządzenia 575/2013, przepisy ust.  1–9 stosuje się odpowiednio.  
 
218) W brzmie niu ustalonym przez art. 1 pkt 5 4 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
219) Przez art. 1 pkt 54 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
220) Zdanie pierwsze w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 55 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
221) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 55 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
222) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 55 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
223) Dodany  przez art. 1 pkt 55 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 158 – Poz. 861 
 
Art. 110zv.224) 1. Zawar cie umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, której stroną miałby się stać dom maklerski, 
wymaga zgody walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników domu maklerskiego.  
2. Zarząd domu maklerskiego co roku składa walnemu zgromadzeniu albo zgromadzeniu w spólników, wraz ze spra-
wozdaniem z  działalności, sprawozdanie z  wykonania umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1. 
Art. 110zw.224) Po udzieleniu zgody, o której mowa w  art. 110zu, Komisja przekazuje kopię umowy, o  której mowa 
w art. 110zr ust.  1, a także kopie zmian tej umowy Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu oraz organom do spraw przy-
musowej restrukturyzacji w  innych państwach członkowskich właściwym dl a podmiotów zależnych, które są stronami 
umowy.  
Art. 110zx.  1. W  przypadku gdy dom maklerski zamierza udzielić wsparcia finansowego na podstawie umowy, o  któ-
rej mowa w  art. 110zr ust.  1, składa niezwłocznie wniosek o  wyrażenie zgody przez Komisję. Jednocze śnie dom maklerski 
zawiadamia o  zamiarze udzielenia wsparcia finansowego na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1: 
1)225)  właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór na zasadzie skonsolidowanej ; 
2) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór nad pod miotem powiązanym otrzymującym wsparcie finansowe;  
3) Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
2.226) Do wniosku i  zawiadomienia, o  których mowa w  ust. 1, dom maklerski załącza kopię umowy, o  której mowa 
w art. 110zr ust.  1, oraz uzasadnienie proponowanych dział ań, określając w  szczególności cel wsparcia finansowego i  wska-
zując sposób spełnienia warunków określonych w  art. 110zt, a  także szczegółowe informacje na temat proponowanego 
wsparcia finansowego.  
3. Komisja udziela zgody, o  której mowa w  ust. 1, w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania wniosku oraz doku-
mentów, o  których mowa w  ust. 2. 
4. W przypadku stwierdzenia braków we wniosku lub dołączonych do niego dokumentach, Komisja wzywa dom 
maklerski do uzupełnienia braków w  wyznaczonym terminie.  
5. Komisja może ograniczyć zakres wsparcia finansowego. Zgoda może by ć udzielona pod warunkiem lub z zastrze-
żeniem terminu.  
6. W przypadku gdy warunki określone w  art. 110zt nie zostały spełnione, Komisja odmawia udzielenia zgody.  
7. Jeżeli Komisja nie wyda  decyzji w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, dom maklerski może udzielić wsparcia finan -
sowego na warunkach określonych we wniosku i  załączonych do niego dokumentach.  
8. Termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 3, uważa się za zachowany, jeżeli przed j ego upływem decyzja 
została nadana w  polskiej placówce pocztowej operatora publicznego.  
9. Informację o  wydanej decyzji Komisja niezwłocznie przekazuje:  
1) właściwemu organowi nadzoru dla podmiotu powiązanego otrzymującego wsparcie finansowe;  
2)227)  właści wemu organowi nadzoru sprawującemu nadzór na zasadzie skonsolidowanej – w przypadku gdy Komisja nie 
sprawuje nadzoru na zasadzie skonsolidowanej nad domem maklerskim;  
3) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego;  
4)228)  pozostałym członkom kolegium i  członkom kolegium ds. przymusowej restrukturyzacji  – w przypadku gdy Komisja 
sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej  nad domem maklerskim, a  kolegia zostały powołane;  
5) Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu.  
10.229) W przypa dku gdy właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim zakazał udzielenia albo ograniczył 
udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu albo innemu podmiotowi powiązanemu, Komisja jako organ spra-
wujący nadzór na zasadzie skonsolidowanej albo sp rawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym, 
może, w  razie powzięcia wątpliwości co do tej decyzji, w  terminie 2  dni roboczych od dnia jej otrzymania, złożyć wniosek 
do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego o  udzielenie wsparcia w  osiąg nięciu porozumienia zgodnie z  art. 31 lit. c 
rozporządzenia 1093/2010.  
 
224) W brzm ieniu ustalonym przez art. 1 pkt 56 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
225) Ze zmian ą wprowadzon ą przez art. 1 pkt 5 7 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
226) Ze zmian ą wprowadzon ą przez art. 1 pkt 5 7 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
227) W brzmieniu  ustalonym przez art. 1 pkt 57 lit. c tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
228) Ze zmian ą wprowadzon ą przez art. 1 pkt 5 7 lit. c tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
229) W brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 57 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 159 – Poz. 861 
 
11. Dom maklerski przekazuje informację o  udzieleniu wsparcia finansowego Komisji oraz podmiotom, o  których 
mowa w  ust. 1 pkt  1–3. 
12.230) Komisja, sprawując nadzór na zasadzie skonsolidowanej  nad domem maklerskim, informuje o  udzieleniu wsparcia  
finansowego przez dom maklerski, pozostałych członków kolegium, Bankowy Fundusz Gwarancyjny i  członków kolegium 
do spraw przymusowej restrukturyzac ji, jeżeli kolegia te zostały powołane.  
13.231) Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał udzielenia albo ograniczył podmio-
towi powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu, a  wspar cie finan-
sowe było przewidziane w  grupowym planie naprawy, Komisja może zwrócić się do właś ciwego organu nadzoru, który 
sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej, o  ponowną weryfikację grupowego planu naprawy, zgodnie z  art. 110zn. 
W przypadku gdy Komis ja sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej, podejmuje działania w  sprawie weryfikacji gru-
powego planu naprawy zgodnie z  art. 110zm.  
14. Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał udzielenia albo ograniczył podmiotowi 
powiązan emu, nad którym sprawuje nadzór, udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu, a  wsparcie finansowe 
było przewidziane w  planie naprawy domu maklerskiego, Komisja zaleca domowi maklerskiemu zmianę planu naprawy, 
zgodnie z  art. 110zk.  
15.232) Jeżeli Ko misja zgłosiła sprzeciw wobec planowego udzielenia wsparcia finansowego albo ograniczyła udziele-
nie wsparcia finansowego przez dom maklerski podmiotowi powiązanemu albo właściwy organ nadzoru z  innego państwa 
członkowskiego zakazał udzielenia albo ogranicz ył podmiotowi powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, udzielenie 
wsparcia finansowego podmiotowi powiązanemu, a  wsparcie finansowe było przewidziane w  grupowym planie naprawy 
i Komisja sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej, na wniosek właściwego org anu nadzoru z  innego państwa człon-
kowskiego dla podmiotu powiązanego, któremu odmówiono wsparcia finansowego lub ograniczono wsparcie finansowe, 
Komisja zaleca domowi maklerskiemu albo jego podmiotowi dominującemu będącemu unijną jednostką dominującą zmian ę 
grupowego planu naprawy.  
Art. 110zy.233) Dom maklerski podaje do publicznej wiadomości, zgodnie z  art. 46 rozporządzenia 2019/2033, infor-
mację, czy jest stroną umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1. 
Art. 110zz.  1. Jeżeli ze względu na szybko pogarszającą się sytuację finansową domu maklerskiego, w  tym pogarsza-
jącą się płynność, rosnącą wartość pożyczek zagrożonych udzielonych przez dom maklerski lub koncentrację ekspozycji, 
dom maklerski narusza albo z  dużym prawdopodobieństwem naruszy przepis y art.  98, oddziału 2a, przepisy rozporządzenia 
2019/2033, przepisy art.  3‒7, art.  14‒17, art.  24, art.  25 lub art.  26 rozporządzenia 600/2014, niezależnie od środków nad-
zorczych przewidzianych w  art. 110y, Komisja, w  drodze decyzji, może zastosować wobec domu maklerskiego następujące 
środki wczesnej interwencji:234) 
1) nakazać wdrożenie planu naprawy, w  tym podjęcie określonych działań przewidzianych w  planie naprawy;  
2) nakazać aktualizację planu naprawy zgodnie z  art. 110zj ust.  7 przez uwzględnienie w  planie naprawy okoliczności, 
które doprowadziły do wystąpienia sytuacji stanowiącej przesłankę zastosowania środków wczesnej interwencji, a  nie 
zostały przewidziane w  tym planie naprawy;  
3) nakazać w  sytuacji, o  której mowa w  pkt 2, wdrożenie określonych dzi ałań przewidzianych w  zaktualizowa nym pla nie 
naprawy;  
4) nakazać domowi maklerskiemu zbadanie przyczyn zaistniałej sytuacji, określenie środków pozwalających rozwiązać 
stwierdzone problemy oraz sporządzenie programu działania w  celu rozwiązania tych prob lemów i  harmonogramu 
jego wdrażania;  
5) nakazać domowi maklerskiemu zwołanie nadzwyczajnego walnego zgromadzenia albo nadzwyczajnego zgromadzenia 
wspólników w  celu rozpatrzenia sytuacji domu maklerskiego lub umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję 
w porządku obrad walnego zgromadzenia; w  przypadku niewykonania któregokolwiek z  żądań, do żądania Komisji 
stosuje się odpowiednio przepisy art.  237 §  1 i 3 albo art.  400 §  3 i 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych;  
 
230) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 57 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
231) W brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 57 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
232) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 57 lit. g ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
233) W brzmieniu  ustalonym przez art. 1 pkt 58 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
234) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu  ustalonym  przez art. 1 pkt 5 9 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 160 – Poz. 861 
 
6) nakazać sporządz enie i  uzgodnienie planu restrukturyzacji wierzytelności lub innych długów z  wierzycielami domu 
maklerskiego, zgodnie z  planem naprawy;  
7) nakazać wprowadzenie zmian w  strategii domu maklerskiego;  
8) nakazać wprowadzenie zmian w  statucie albo umowie spółki  domu maklerskiego lub jego strukturze zarządzania, 
w tym w  strukturze organizacyjnej;  
9) nakazać odwołanie członka zarządu, którego działania lub zaniechania doprowadziły do zaistnienia przesłanek zasto-
sowania środków wczesnej interwencji, a  zastosowane i nne środki wczesnej interwencji okazały się nieskuteczne lub 
niewystarczające ; 
10) nakazać zawieszenie członka zarządu w  czynnościach do czasu podjęcia uchwały w  sprawie wniosku o  odwołanie 
członka zarządu, o  którym mowa w  pkt 9. 
1a.235) Środki, o których mowa w  ust. 1 pkt 9, Komisja może zastosować także wobec domu maklerskiego stosującego 
rozporządzenie 575/2013, jeżeli ze względu na szybko pogarszającą się sytuację finansową tego domu maklerskiego, w  tym 
pogarszającą się płynność, rosnącą warto ść pożyczek zagrożonych udzielonych przez ten dom maklerski lub koncentrację 
ekspozycji, narusza on albo z  dużym prawdopodobieństwem naruszy przepisy art.  98, przepisy prawa bankowego stosowane 
przez niektóre domy maklerskie, przepisy rozporządzenia 575/20 13, przepisy art.  3‒7, art.  14‒17, art.  24, art.  25 lub 
art. 26 rozporządzenia 600/2014, niezależnie od środków nadzorczych podejmowanych zgodnie z  art. 138 ust. 2 ustawy 
z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
2.236) Przy ocenie sytuacji finansowej dom u maklerskiego Komisja może brać pod uwagę w  szczególności zachowanie 
przez dom maklerski wymogów funduszy własnych określonych w  art. 9 ust. 1 rozporządzenia 2019/2033, powiększonych 
o 19 punktów procentowych.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  5, koszty zwołania i  odbycia zgromadzenia ponosi dom maklerski. Prze-
rwy w  zgromadzeniu nie mogą trwać łącznie dłużej niż 14  dni. 
4. Komisja niezwłocznie powiadamia Bankowy Fundusz Gwarancyjny o  wszczęciu postępowania w  sprawie zastoso-
waniu środka wczesnej in terwencji, o  którym mowa w  ust. 1. 
5.237) W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 i 1a, Komisja może określić termin jej wykonania.  
6. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do reprezentowania domu maklerskiego  
lub wchodzące w  skład jego statutowych organów albo pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy są obowiązane 
do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tego domu maklerskiego, wszystkich informacji celem aktualizacji 
planu przymusowej rest rukturyzacji , a także innych informacji, które w  ocenie Komisji mogą mieć wpływ na przygotowanie 
lub realizację przymusowej restrukturyzacji , w tym na oszacowanie wartości aktywów i  zobowiązań domu maklerskiego.  
Art. 110zza.  1. Jeżeli w  ocenie Komisji zast osowanie środków, o  których mowa w  art. 110zz ust.  1 pkt  9, w celu po-
prawy sytuacji domu maklerskiego  lub domu maklerskiego stosującego rozporządzenie 575/2013  jest niewystarczające, 
Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora albo zarządu komisaryc znego.238) W decyzji Komisja określa zadania 
kuratora albo zarządu komisarycznego.  
2. Komisja może zmienić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
3. Kurator albo zarząd komisaryczny jest powoływany na okres nie dłuższy niż rok. W  uzasadnionych przypadkach 
okres t en może zostać przedłużony, jeżeli w  ocenie Komisji nie ustały przesłanki jego powołania. Komisja publikuje na 
stronie internetowej informację o  przedłużeniu okresu, na który został ustanowiony zarząd komisaryczny albo kurator.  
4. Do kuratora stosuje się o dpowiednio przepisy art.  110ze ust.  2–10 i 12–16. 
5. Do zarządu komisarycznego stosuje się odpowiednio przepisy art.  110zf ust.  3–8 i art. 110zg.  
6. W decyzji o  ustanowieniu zarządu komisarycznego Komisja może uzależnić dokonywanie określonych czynności 
przez zarząd komisaryczny od uzyskania zgody Komisji.  
7. Zarząd komisaryczny może zwołać walne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników za zgodą Komisji.  
 
235) Dodany  przez art. 1 pkt 5 9 lit. b  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
236) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 59 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
237) W brzmie niu ustalonym przez art. 1 pkt 59 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
238) Zdanie pierwsze z e zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 60 ustawy, o której mowa w od nośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 161 – Poz. 861 
 
Art. 110zzb.  1.239) Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, z ostaną speł-
nione w  odniesieniu do domu maklerskiego będącego unijną dominującą firmą inwestycyjną albo w  odniesieniu do unijnej 
dominującej inwestycyjnej spółki holdingowej albo unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mie-
szanej , Komisja, w  przypadku gdy sprawuje nadzór na zasadzie skonsolidowanej, powiadamia o  tym Europejski Urząd Nad-
zoru Bankowego oraz zainteresowane właściwe organy nadzoru wchodzące w  skład kolegium.  
2. Wydając decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mow a w art. 110zz i  art. 110zza, Komisja uwzględnia 
stanowiska wyrażone przez zainteresowane właściwe organy nadzoru, w  tym także wpływ decyzji na podmioty powiązane. 
Komisja przekazuje informację o  wydaniu decyzji zainteresowanym właściwym organom nadzoru wc hodzącym w  skład 
kolegium oraz Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
3.240) W przypadku gdy właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego sprawujący nadzór na zasadzie 
skonsolidowanej  nad unijną jednostką dominującą powiadomi Komisję sprawującą  nadzór nad domem maklerskim będącym 
podmiotem zależnym od tej unijnej jednostki dominującej o  zaistnieniu przesłanek zastosowania środków równoważnych 
do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, K omisja może 
przekazać stanowisko w  zakresie zastosowania tych środków.  
4.241) W przypadku gdy Komisja zostanie powiadomiona przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkow-
skiego o  planowanym zastosowaniu środków równoważnych do środków przewidzianych  w art. 110zz lub art.  110zza wo-
bec instytucji będącej podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem na zasadzie skonsolidowanej 
sprawowanym przez Komisję, Komisja może przekazać temu właściwemu organowi nadzoru stanowisko w  zakresie  
wpływu planowanych środków na grupę firm inwestycyjnych oraz na podmioty powiązane w  terminie 3  dni roboczych od 
dnia otrzymania powiadomienia.  
5.242) W przypadku gdy powiadomienie, o  którym mowa w  ust. 4, zostało skierowane przez więcej niż jeden właściwy 
organ nadzoru, Komisja dąży do osiągnięcia porozumienia z  zainteresowanymi właściwymi organami nadzoru w  zakresie 
zastosowania środków, o  których mow a w art. 110zza, albo zastosowania środków równoważnych do środków przewidzia-
nych w  art. 110zza dla wszystkich odnośnych instytucji albo w  zakresie skoordynowania stosowania środków, o  których 
mowa w  art. 110zz, albo środków równoważnych do środków przewid zianych w  art. 110zz, do więcej niż jednej instytucji. 
Porozumienie powinno zostać osiągnięte w  ciągu 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez Komisję ostatniego z  powiado-
mień. Komisja informuje o  porozumieniu unijną jednostkę dominującą, nad którą sprawuj e nadzór na zasadzie skonsolido-
wanej . 
6.243) Przepis ust.  5 ma również zastosowanie, w  przypadku gdy Komisja, jako organ sprawujący nadzór na zasadzie 
skonsolidowanej  nad unijną jednostką dominującą, jest jednym z  właściwych organów nadzoru zamierzających podjąć wy-
mienione w  tym przepisie działania w  odniesieniu do podmiotu zależnego, którym jest dom maklerski. W  takim wypadku 
w przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez  
Komisję ostatniego z  powiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz  
i art. 110zza. W  decyzji Komisja uwzględnia stanowiska innych właściwych organów nadzoru.  
7.244) Jeżeli przesłanki zastosowania środków , o których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione w  odnie-
sieniu do domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem na zasadzie 
skonsolidowanej sprawowanym przez właściwy organ nadzoru z  innego pa ństwa członkowskiego, Komisja powiadamia 
o tym Europejski Urząd Nadzoru Bankowego oraz ten właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór na zasadzie skonsolido-
wanej. Wydając decyzję, Komisja uwzględnia stanowisko właściwego organu nadzoru sprawującego nadzór na  zasadzie 
skonsolidowanej z  innego państwa członkowskiego, jeżeli została ona wyrażona w  terminie 3  dni roboczych od dnia otrzy-
mania przez ten właściwy organ nadzoru powiadomienia od Komisji. Komisja powiadamia o  wydaniu decyzji organ spra-
wujący nadzór na zasadzie skonsolidowanej, pozostałe właściwe organy nadzoru w  ramach kolegium oraz Europejski Urząd 
Nadzoru Bankowego.  
8.245) Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione w odnie-
sieniu do domu maklersk iego będącego podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem na zasadzie 
skonsolidowanej  sprawowanym przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego i  jednocześnie co naj-
mniej jeden inny właściwy organ nadzoru z  innego pa ństwa członkowskiego sprawujący nadzór nad inną instytucją będącą 
podmiotem zależnym od tej samej unijnej jednostki dominującej planuje zastosowanie środków równoważnych do środków 
 
239) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 61 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
240) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 61 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
241) W brzmie niu ustalonym przez art. 1 pkt 61 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
242) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 61 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
243) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 61 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
244) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 61 lit. f ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
245) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 61 lit. g ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 162 – Poz. 861 
 
przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza wobec nadzorowanej przez siebie  instytucji, Komisja dąży do osiągnięcia po-
rozumienia z  zainteresowanymi właściwymi organami nadzoru w  zakresie zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zza,  
albo zastosowania środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zza dla wszystkic h odnoś nych instytucji 
albo w  zakresie skoordynowania stosowania dowolnych środków, o  których mowa w  art. 110zz, albo środków równoważ-
nych do środków przewidzianych w  art. 110zz.  
9.246) W przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 8, w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzy-
mania przez właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór na zasadzie skonsolidowanej  wobec unijnej jednostki dominującej 
ostatniego z  zawiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz 
i art. 110zza,  wobec domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym.  
10. Jeżeli Komisja nie zgadza się z  decyzją wydaną po otrzymaniu powiadomienia o  zaistnieniu przesłanek zastosowania  
środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza zgodnie z  ust. 3 lub 4 lub w  przypadku 
nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5 i 8, Komi sja może skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru  
Bankowego.  
11. Europejski Urząd Nadzoru Bankowego na wniosek któregokolwiek właściwego organu nadzoru może udzielić 
wsparcia właściwym organom nadzoru, które zamierzają zastosować co najmniej jeden ze środków okreś lonych w  art. 110zz  
ust. 1: 
1) pkt 1  – w odniesieniu do działań przewidzianych w  planie naprawy zgodnie z  art. 110zj ust.  3 pkt  4, 10, 11 i  19, 
2) pkt 6,  
3) pkt 8  
– w osiągnięciu porozumienia zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/20 10. 
12. Wydając decyzje, o  których mowa w  ust. 2, 6, 7 lub 9, Komisja uwzględnia potencjalny wpływ tych decyzji na 
stabilność finansową w  zainteresowanych państwach członkowskich.  
13. Jeżeli przed końcem okresu konsultacji, o  którym mowa w  ust. 1 i 7, lub w terminie 5  dni roboczych, o  którym 
mowa w  ust. 6 i 9, którykolwiek z  zainteresowanych właściwych organów skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru  
Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/2010, Komisja może wydać decyzję niezwłocznie po otrzymaniu 
decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja , wyda jąc decyzję, 
uwzględnia decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w termi-
nie 3  dni ro boczych od dnia zakończenia postępowania pojednawczego nie wyda decyzji. Termin konsultacji, o  których  mowa 
w ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i 9, uznaje się za termin zakończenia postępowania  
pojednawczego w  rozumieniu tego  rozporządzenia. Sprawy nie kieruje się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, 
jeżeli termin konsultacji, o  których mowa w  ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i 9, upłynął lub 
jeżeli wspólna decyzja została podjęta.  
14. W przypadku niewydania decyzji przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie 3  dni roboczych od dnia 
zakończenia postępowania pojednawczego zastosowanie mają indywidualne decyzje wydane zgodnie z  ust. 2, 6, 7 lub 9.  
15. Komisja niezwłocznie powiadamia Ba nkowy Fundusz Gwarancyjny o  decyzjach o  zastosowaniu środka wczes nej 
interwencji, o  którym mowa w  ust. 2 i 6–9. 
16.247) W przypadku gdy dom maklerski jest objęty nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z przepisami 
części pierwszej tytułu II rozdziału  1 i rozdziału 2  sekcji 1  rozporządzenia 575/2013, przepisy ust.  1–15 stosuje się odpo-
wiednio.  
Art. 110zzc.  (uchylony)248) 
Art. 110zzd.  W postępowaniach prowadzonych w  sprawach, o  których mowa w  art. 110zze i  art. 110zzf, Komisja 
może odstąpić od stosowania art.  10 § 1 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego także 
w przypadkach, gdy zastosowanie tego przepisu mogłoby uniemożliwić lub znacznie utrudnić osiąg nięcie celów wczesnej 
interwencji.  
Art. 110zze.  1. Decyzje wydawane przez Komisję na podstawie przepisów niniejszego oddziału podlegają natychmiasto-
wemu  wykonaniu.  
2. Uzasadnienie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, może zostać doręczone w  terminie 14  dni od dnia doręczenia decyzji.  
3. W przypadku gdy uzasadn ienie doręczane jest po doręczeniu decyzji, termin na złożenie wniosku o  ponowne roz-
poznanie sprawy biegnie od dnia doręczenia uzasadnienia decyzji.  
 
246) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 61 lit. h ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
247) Dodany  przez art. 1 pkt 61 lit. i ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
248) Przez art. 1 pkt 62 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 163 – Poz. 861 
 
Art. 110zzf.  Do postępowań przed Komisją, prowadzonych na podstawie przepisów niniejszego oddziału, nie sto suje się  
przepisu art.  31 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego.  
Art. 110zzg.  1. Doręczanie przez Komisję pism w  postępowaniach administracyjnych prowadzonych na podstawie 
przepisów niniejszego oddziału następuje na adres  do doręczeń elektronicznych, o  którym mowa w  art. 2 pkt  1 ustawy z  dnia 
18 listopada 2020  r. o doręczeniach elektronicznych (Dz.  U. z 2022 r. poz. 569), domu maklerskiego wpisany do bazy adre-
sów elektronicznych, o  której mowa w  art. 25 tej ustawy.  
2. W przypadku ustanowienia pełnomocnika pełnomocnictwo powinno określać adres do doręczeń elektronicznych 
pełnomocnika wpisany do bazy adresów elektronicznych. W  przypadku braku podania adresu do doręczeń elektronicznych 
w pełnomocnictwie doręczenie pisma na adr es do doręczeń elektronicznych domu maklerskiego wpisany do bazy adresów 
elektronicznych, który ustanowił pełnomocnika, ma skutek prawny.  
3. W przypadku nieodebrania pisma doręczanego na adres do doręczeń elektronicznych wpisany do bazy adresów elek-
tronicz nych doręczenie uważa się za dokonane po upływie 2  dni roboczych, licząc od dnia wystawienia dowodu wysłania, 
o którym mowa w  art. 40 ustawy z  dnia 18  listopada 2020  r. o doręczeniach elektronicznych.  
Art. 110zzh.  1. Jeżeli dom maklerski jest zagrożony upa dłością, Komisja informuje o  tym niezwłocznie Bankowy 
Fundusz Gwarancyjny, wskazując przesłanki takiej oceny.  
2. Dom maklerski jest zagrożony upadłością, jeżeli spełniona jest przynajmniej jedna przesłanka, o  której mowa 
w art. 101 ust.  3 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depo-
zytów oraz przymusowej restrukturyzacji.  
3. Zarząd domu maklerskiego, zarząd komisaryczny albo likwidator niezwłocznie zawiadamia Komisję o  spełnieniu 
przesłanek, o  których mowa w  ust. 1. 
Oddział 3  
Banki prowadzące działalność maklerską  
Art. 111. 1. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może prowadzić działalność maklerską po uzys -
kaniu zezwolenia Komisji.  
1a. (uchylony ) 
2. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank zawiera:  
1) nazwę jednostki organizacyjnej banku, w  ramach której ma być prowadzona działalność maklerska;  
2) informacje określone w  art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
3)249)  oświadczenia członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest ustanowiona, jak również innych osób, 
które odpowiadają za rozpoczęcie przez wnioskodawcę działalności maklerskiej lub będą nią kierować, że nie były 
uznane prawomocnym orzeczen iem za winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiary-
godności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, prze-
stępstw l ub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności  
przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. 
o nadzorze nad rynkiem finansowym, przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów obo wiązują-
cych w  innych państwach członkowskich oraz że w  okresie 3  lat poprzedzających dzień złożenia wniosku nie zostały 
ukarane w  trybie administracyjnym przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego za naruszenie prze-
pisów wdrażających dyrekt ywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie 
warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalności oraz nadzoru ostrożnoś ciowego nad instytucjami kre-
dytowymi , zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrek tywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE, przepisów 
rozporządzenia 575/2013, przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2034 
z dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami inwestycyjnymi oraz zmieniającą d yrektywy  
2002/87/WE, 2009/65/WE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE i  2014/65/UE lub przepisów rozporządzenia 2019/2033 ; 
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządze -
nia 2016/824;  
5) w przypa dku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 
2016/824, a  w przypadku gdy przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane w  obrocie 
hurtowym, które muszą być wykonywane przez dost awę – także informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki zgodnie  
z przepisami rozporządzenia 2016/824  jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 pkt 2 tego rozporzą-
dzenia;  
 
249) Ze zmianą wprowadzoną p rzez art. 1 pkt 63 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 164 – Poz. 861 
 
6) w przypadku gdy wnioskowana działalność będzie obejmować nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie 
instrumentów finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, w  jaki sposób  
wnioskodawc a zamierza zapewnić zgodność działalności z  art. 19 ust. 3 oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010.  
2a. Do wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank dołącza się:  
1) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 2 rozporządzenia 596/2014;  
2) procedury oraz opis rozwi ązań i  systemów, o  których mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku 
gdy wnioskodawca zamierza prowadzić ASO lub OTF;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony)  
5. Warunkiem uzyskania zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez bank jest organizacyjne wy odręb-
nienie tej działalności od pozostałej działalności banku (wydzielenie organizacyjne), z  zastrzeżeniem  art. 113. 
5a. (uchylony)  
6. Liczba członków w ładz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, powinna zapewniać skuteczne, pra wid-
łowe oraz ostrożne zarządzanie tą jednostką, w  szczególności uwzględniać zakres, skalę i  złożoność prowadzonej  działalności, 
przy czym w  skład władz tej jednostki powinny wchodzić co najmniej dwie osoby.  
6a. W skład władz jednostki organizacyjnej, o  której mo wa w  ust. 2 pkt 1, mogą wchodzić wyłącznie osoby posiada-
jące nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami, wiedzę, kompetencje i doświadczenie niezbędne do 
skutecznego, prawidłowego oraz ostrożnego zarządzania tą jednostką, z uwzględnieniem z akresu, skali i  złożoności prowa-
dzonej działalności. Bank prowadzący działalność maklerską zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków władz 
jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego wyko nywania po-
wierzonych obowiązków.  
6b. Członkami zarządu ani rady nadzorczej banku prowadzącego działalność maklerską, ani komisji rewizyjnej takiego 
banku, o  ile jest ona ustanowiona, nie mogą być osoby uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia pr zestęp-
stwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pie-
niędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 
30 czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej lub przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 
ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równo-
ważnych  przepisów obowiązujących w  innyc h państwach członkowskich.  
6c. Przepis ust.  6b stosuje się także do innych, niż określone w  ust. 6b osób odpowiadających za wykonywanie przez 
bank działalności maklerskiej lub kierujących taką działalnością.  
6d. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 2 pkt 3, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli o  następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności kar-
nej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie org anu o odpowiedzialności karnej za składanie 
fałszywych zeznań.  
6e. W przypadku banku prowadzącego działalność maklerską czynności zarządzania ryz ykiem, o  których mowa  w art. 23 
rozporządzenia 2017/565, związane z  działalnością maklerską prowadzoną przez ba nk oraz działalnością maklerską powie-
rzoną przez bank na podstawie umowy wykonywane są w  ramach systemu zarządzania ryzykiem banku.  
7. (uchylony)  
8. Bank prowadzący działalność maklerską obowiązany jest posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Pols kiej. 
9. Za centralę, o  której mowa w  ust. 8, uważa się jednostkę organizacyjną banku, w  której jest prowadzona działalność 
maklerska i  w której w  sposób stały wykonują działalność osoby kierujące działalnością maklerską.  
10. Minister właściwy do spraw ins tytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, szczegółowe zasady wy-
dzielenia organizacyjnego działalności maklerskiej banku, uwzględniając konieczność zapewnienia zachowania poufności 
danych w  wydzielonej jednostce organizacyjnej banku przy jednocz esnym zagwarantowaniu bezpiecznego i  sprawnego pro-
wadzenia działalności maklerskiej.  
Art. 112. (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 165 – Poz. 861 
 
Art. 113. 1. Czynności związane z  zawieraniem umów o  świadczenie usług przez bank w  ramach prowadzonej dzia-
łalności maklerskiej lub umożliwiające realizację tych umów, w  szczególności polegające na doradzaniu klientowi lub po-
tencjalnemu klientowi w  zakresie prowadzonej przez dany bank działalności maklerskiej, przyjmowaniu zleceń, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, oraz odbieraniu  innych oświadczeń woli dla banku w  ramach prowadzonej działalności makler-
skiej, mogą być wykonywane poza wyodrębnioną jednostką banku, w  której jest prowadzona działalność maklerska.  
2. Podstawą wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 1, poza jednost ką banku, w  której prowadzona jest dzia-
łalność maklerska, są regulacje wewnętrzne banku określające w  szczególności szczegółowy zakres tych czynności oraz 
sposób ich wykonywania. Nie później niż w  terminie miesiąca przed rozpoczęciem wykonywania czynności,  o których 
mowa w  ust. 1, poza jednostką organizacyjną, w  której prowadzona jest działalność maklerska, bank jest obowiązany przed-
stawić Komisji regulacje wewnętrzne, z  których wynika przyjęty sposób postępowania.  
3. W przypadku gdy przyjęty przez bank spo sób postępowania mógłby doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa 
obrotu lub interesów klientów banku, Komisja może w  terminie miesiąca od dnia dokonania zawiadomienia zgłosić sprzeciw 
wobec jego wdrożenia.  
4. W stosunku do jednostek banku wykonujących czyn ności, o  których mowa w  ust. 1, Komisji przysługują przewi-
dziane w  ustawie o  nadzorze uprawnienia kontrolne, w  zakresie dotyczącym tych czynności oraz sporządzanych w  związku 
z tymi czynnościami dokumentów.  
Art. 114. 1. Do banku prowadzącego działalność ma klerską stosuje się odpowiednio przepisy art.  25e, art.  104 i  art. 104a.  
2. Do sprawozdania finansowego banku, w  części dotyczącej wyłącznie działalności maklerskiej, stosuje się odpowied-
nio art. 100 ust. 3 i 4. 
3. Bank prowadzący działalność maklerską nie może zamieszczać w  firmie (nazwie) wyrazów „dom maklerski” ani 
używać takiego oznaczenia w  obrocie handlowym.  
Oddział 4  
Podmioty zagraniczne prowadzące działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej  
Art. 115. 1. Zagraniczna oso ba prawna prowadząca działalność maklerską i  mająca siedzibę na terytorium państwa 
innego niż państwo członkowskie może prowadzić na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską wyłącznie 
w formie oddziału. Prowadzenie takiej działalności wym aga zezwolenia Komisji.  
2. Za oddział uważa się wyodrębnioną w  strukturach zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1, jednostkę 
organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej. Za jeden oddział uważa się wszystkie jednostki organizacyjne danej zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa 
w ust. 1, zlokalizowane na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność maklerska.  
3. Wniosek o  udzie lenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej przez zagraniczną osobę prawną zawiera:  
1) nazwę organu sprawującego nadzór nad zagraniczną osobą prawną;  
2) informacje dotyczące wnioskodawcy, określone w  art. 1 rozporządzenia 2017/1943;  
3) informa cje o  wysokości kapitału założycielskiego pozostającego do dyspozycji oddziału, określone w  art. 2 rozporzą-
dzenia 2017/1943;  
4) informacje dotyczące akcjonariuszy lub wspólników wnioskodawcy, określone w  art. 3 rozporządzenia 2017/1943;  
5) informacje dotyc zące organu zarządzającego wnioskodawcy oraz osób kierujących oddziałem, okr eślone w  art. 4 roz-
porządzenia 2017/1943;  
6) informacje dotyczące organizacji oddziału, określone w  art. 6 rozporządzenia 2017/1943;  
7) oświadczenia osób kierujących oddziałem, że nie były uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia prze-
stępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obro-
towi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 
ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej ani przestępstwa określonego w  ustawach, o  których  
mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym.  
  
Dziennik  Ustaw  – 166 – Poz. 861 
 
4. Udzielenie zagraniczn ej osobie prawnej, o  której mowa  w ust. 1, zezwolenia na prowadzenie działalności makler-
skiej następuje pod warunkiem:  
1) istnienia rozwiązań zapewniających Komisji uzyskiwanie informacji niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego 
przez Komisję nadzoru nad prowadzoną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalnością maklerską, w  tym 
w szczególności istnienia porozumienia, o  którym mowa w  art. 20 ust. 2 ustawy  o nadzorze, z  organem nadzoru, który 
udzielił tej osobie prawnej zezwolenia na prowa dzenie działalności maklerskiej w  państwie jej siedziby;  
1a) podlegania przez zagraniczną osobę prawną w  państwie jej siedziby nadzorowi w  zakresie usług okreś lonych w  art. 69 
ust. 2 i 4, które zagraniczna osoba prawna zamierza świadczyć na terytorium Rze czypospolitej Polskiej;  
2)250)  podlegania przez zagraniczną osobę prawną w  państwie jej siedziby wymogom w  zakresie adekwatności kapitałowej 
równoważnym z  wymogami określonymi w  przepisach oddziału 2a i  rozporządzenia 2019/2033;  
3) wydzielenia przez tę oso bę funduszu na prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w wysokości nie mniejszej niż określona w  przepisach dotyczących kapitału założycielskiego domu maklerskiego ; 
4) uwzględnienia przez organ nadzoru, który udzielił t ej zagranicznej osobie prawnej zezwolenia na prowadzenie działal-
ności maklerskiej w  państwie jej siedziby, przy wydawaniu zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, zale-
ceń Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF) w  zakre sie przeciwdziałania praniu pienię-
dzy i  finansowaniu terroryzmu;  
5) związania Rzeczypospolitej Polskiej umową zawartą z  państwem, na którego terytorium ma siedzibę zagraniczna 
osoba prawna, zapewniającą stosowanie się tego państwa do standardów określonych  w art. 26 Modelowej konwencji 
OECD w  sprawie podatku od dochodów i  majątku oraz zapewniającą skuteczną wymianę informacji w  sprawach podat-
kowych lub związania tego państwa wielostronnym porozumieniem w  sprawie podatków zapewniającym stosowanie się 
tego pa ństwa do takich standardów oraz skuteczną wymianę takich informacji;  
6) uczestniczenia przez zagraniczną osobę prawną w  systemie rekompensat dla inwestorów.  
5. W skład władz oddziału powinny wchodzić osoby posiadające nieposzlakowaną opinię w  związku ze sp rawowanymi  
funkcjami, wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do skutecznego, prawidłowego oraz ostrożnego zarządzania 
oddziałem, w  tym zarządzania ryzykiem, z  uwzględnieniem zakresu, skali i  złożoności prowadzonej działalności. Zagraniczna  
osoba prawna zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków władz oddziału wiedzy i  kompetencji niezbędnych 
do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
5a. Do zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1, stosuje się odpowiedn io przepisy art.  25e. 
6. Do wykonywania nadzoru nad zagraniczną osobą prawną, o  której mowa w  ust. 1, prowadzącą na terytorium Rzeczy-
pospolitej  Polskiej działalność maklerską w  formie oddziału stosuje się odpowiednio przepisy  art. 100 ust. 1 i 3 w przypadku, 
gdy z  odrębnych przepisów wynika obowiązek sporządzania przez oddział tej zagranicznej osoby prawnej sprawozdań  finan-
sowych.  
7. Przepisów ust.  1–6 nie stosuje się do podmiotu wpisanego do rejestru, o  którym mowa w  art. 48 roz porządze -
nia 600/2014, jeż eli zamierza on świadczyć usługi maklerskie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wyłącznie na rzecz 
uprawnionych kontrahentów oraz klientów profesjonalnych, o  których mowa w  art. 3 pkt 39b lit.  a–m. Podmiot wpisany do 
rejestru może również prowadzić dzi ałalność w  zakresie, o  którym mowa w  art. 31 ust. 3b lub art.  78 ust. 1bb. 
8. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 3 pkt 7, składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej. Składający oświad-
czenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treś ci: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za 
złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o odpowiedzialności karnej za składanie fałszy-
wych  zeznań.  
9.251) Komisja, corocznie, przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd  i Papierów Wartościowych listę zagra-
nicznych osób prawnych, o  których mowa w  ust. 1. 
10.251) Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowy ch, na wniosek tego Urzędu, o:  
1) wydanych zezwoleniach, o  których mowa w  ust. 1, oraz o  zmianach tych zezwoleń;  
2) rodzaju wykonywanych czynności oraz zakresie i  skali działalności prowadzonej przez oddziały, o  których mowa w  ust. 1; 
3) kwocie przychodów i całkowitych aktywów oddziałów, o  których mowa w  ust. 1; 
4) nazwie grupy kapitałowej, do której należy zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1. 
 
250) W brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 6 4 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
251) Dodany p rzez art. 1 pkt 6 4 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 167 – Poz. 861 
 
11.251) Komisja współpracuje z  właściwymi organami nadzoru sprawującymi nadzór nad podmiotami wchodzącymi 
w skład grupy kapitałowej, do której należy zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  ust. 1, Europejskim Urzędem Nad-
zoru Giełd i  Papierów Wartościowych  oraz Europejskim Urzędem Nadzoru Bankowego.  
Art. 115a.  1. Nie stanowi działalności maklerskiej wymagającej uzyskania zezwolenia na jej prowadzenie świadczenie 
przez podmiot, mający miejsce zamiesz kania lub siedzibę na terytorium państwa innego niż Rzeczpospolita Polska, usługi 
na rzecz klienta mającego siedzibę, miejsce zamieszkania lub przebywającego na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej, 
jeżeli do rozpoczęcia świadczenia tej usługi doprowadził  ze swojej wyłącznej inicjatywy ten klient.  
2.252) Wyłączenie, o  którym mowa w  ust. 1, nie obejmuje proponowania klientowi przez podmiot, o  którym mowa 
w ust. 1, ani przez podmiot lub osobę działające w  jego imieniu lub podmiot pozostający z  nim w bliskich powiązaniach 
usługi dotyczącej instrumentów finansowych innego rodzaju niż będące przedmiotem usług świadczonych zgodnie z  ust. 1 
lub proponowania mu innych usług niż świadczone zgodnie z  ust. 1. 
3. Za usługę świadczoną z  wyłącznej inicjatywy kl ienta, o  której mowa w  ust. 1, nie uznaje się usługi świadczonej 
w przypadku, gdy inicjatywa klienta jest następstwem działań reklamowych lub promocyjnych podejmowanych przez pod-
miot niemający miejsca zamieszkania lub siedziby na terytorium Rzeczypospolite j Polskiej w  stosunku do potencjalnych 
klientów na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 115b.  Komisja odmawia udzielenia zezwolenia zagranicznej osobie prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, 
w przypadku gdy:  
1) wniosek lub załączone do niego dokum enty nie są zgodne pod względem treści z  przepisami prawa lub ze stanem 
faktycznym;  
2) warunki określone w  art. 115 ust. 4 nie są spełnione;  
3) osoby wchodzące w  skład władz oddziału nie spełniają warunków określonych w  art. 115 ust. 5; 
4) z analizy wniosk u i załączonych do niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działal-
ności w  sposób zgodny z  ustawą, przepisami wykonawczymi wydanymi na jej podstawie lub nie zapewni jej prowa-
dzenia w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instr umentami finansowymi lub należycie zabezpieczający inte-
resy klientów;  
5) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne akcje albo udziały wnioskodawcy reprezen-
tujące łącznie co najmniej 10% ogólnej liczby głosów lub 10% kapitału za kładowego nie zapewniają właściwego pro-
wadzenia przez wnioskodawcę działalności maklerskiej.  
Art. 115c.253) 1. Oddział zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, przekazuje Komisji, corocznie, 
informacje o:  
1) skali i  zakresie świadczonych  usług i  działalności prowadzonej przez oddział na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
2) miesięcznych minimalnych, średnich i  maksymalnych ekspozycjach wobec kontrahentów mających miejsce zamiesz-
kania lub siedzibę na terytorium państw członkowskich, w  przypadku gdy działalność oddziału obejmuje wykonywanie 
czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3; 
3) łącznej wartości instrumentów finansowych pochodzących od kontrahentów mających miejsce zamieszkania lub sie-
dzibę na terytorium państw członkowskich , będących przedmiotem czynności, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 7, 
w okresie poprzednich 12  miesięcy;  
4) obrocie i  zbiorczej wartości aktywów odpowiadających usługom i  działalności, o  których mowa w  pkt 1; 
5) mechanizmach ochrony inwestorów dostępnyc h dla klientów oddziału, w  tym o  prawach tych klientów wynikających 
z systemu rekompensat dla inwestorów;  
6) polityce i  mechanizmach zarządzania ryzykiem stosowanych przez oddział przy świadczeniu usług i prowadzeniu dzia-
łalności;  
7) zasadach zarządzania, w tym o  osobach pełniących najważniejsze funkcje w  działalności tej zagranicznej osoby prawnej.  
2. Oddział zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, przekazuje, na żądanie Komisji, inne informacje,  
które są niezbędne w  celu monitorowania  działalności oddziału.  
 
252) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 65 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
253) Dodany  przez art. 1 pkt 6 6 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 168 – Poz. 861 
 
Art. 116. 1. Zagraniczna firma inwestycyjna oraz zagraniczna osoba prawna, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, może 
otworzyć przedstawicielstwo na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za przedstawicielstwo uważa się wyodrębnioną w  strukturach tej firmy lub osoby jednostkę organizacyjną nieposiadającą  
osobowości prawnej, która prowadzi działalność wyłącznie w  zakresie reklamy i  promocji zagranicznej firmy inwestycyjnej 
lub zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. O otwarciu przedstawicielstwa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zagraniczna firma inwestycyjna lub zagra-
niczna osoba prawna, o  której mowa w  art. 115 ust. 1, niezwłocznie informuje Komisję.  
Art. 117. 1. Zagraniczna firma inwestycyjna może bez zezwolenia, o  którym mowa w  art. 69 ust. 1, wykonywać na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej czynności stanowiące, zgodnie z  art. 69 ust. 2 i 4, działalność maklerską, jeżeli dana 
czynność jest objęta ze zwoleniem udzielonym tej firmie inwestycyjnej przez właściwy organ nadzoru innego państwa człon-
kowskiego w  państwie jej siedziby. Działalność maklerska może być prowadzona przez utworzenie na terytorium Rzeczy-
pospolitej Polskiej oddziału lub bez otwierania  oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta przebywającego w  innym państwie 
członkowskim lub na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
1a. Za oddział, o  którym mowa w  ust. 1, uważa się wyodrębnioną w  strukturach zagranicznej firmy inwes tycyjnej jednostkę  
organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskiej. Za jeden oddział uważa się wszystkie jednostki organizacyjne danej zagranicznej firmy inwestycyjnej zlokalizo-
wane na t erytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność maklerska.  
2. (uchylony)  
3. Warunkiem rozpoczęcia na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej prowadzenia przez zagraniczną firmę inwestycyjną 
działalności maklerskiej w  zakresie  określonym w  ust. 1 jest przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego, który udzielił tej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, od-
powiednich informacji dotyczących tej działalności. Komi sja informuje zagraniczną firmę inwestycyjną o  warunkach pro-
wadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3a. (uchylony)  
3b. Działalność maklerska, która ma być prowadzona na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej:  
1) bez otwie rania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta, który ma przebywać na terytorium innego państwa człon-
kowskiego – może zostać podjęta po otrzymaniu przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa człon-
kowskiego odpowiednich informacji dotyczących t ej działalności;  
2) w formie oddziału, lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który ma przebywać na terytorium Rzeczy-
pospolitej  Polskiej – może zostać podjęta z  chwilą poinformowania tej zagranicznej firmy inwestycyjnej przez Komisję 
o warunkach prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej albo z  upływem 2  mie-
sięcy od dnia otrzymania przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego odpowiednich 
informacji dotyczących tej działalnośc i – w przypadku gdyby przed upływem tego terminu zagraniczna firma inwesty-
cyjna nie otrzymała od Komisji informacji o  warunkach prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy-
pospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
5. Przez warunki prowadzenia działal ności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, o  których mowa 
w ust. 3, rozumie się w  szczególności zasady określone w  przepisach ustawy, przepisach wykonawczych wydanych na jej 
podstawie oraz bezpośrednio stosowanych przepisach prawa Unii Euro pejskiej, mające zastosowanie do działalności wyko-
nywanej w  sposób określony odpowiednio w  ust. 3b pkt  1 lub 2.  
5a. Komisja może przekazać do publicznej wiadomości, a  w przypadku działalności prowadzonej przez zagraniczną 
firmę inwestycyjną na terytorium R zeczypospolitej Polskiej za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium innego 
państwa członkowskiego – przekazuje do publicznej wiadomości informacje o  agentach tej zagranicznej firmy inwestycyj-
nej, za pośrednictwem których prowadzi ona działalność  maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
5b. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie oddziału, jej agenci przebywający na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, za pośr ednictwem których wykonuje 
ona działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, wchodzą w  skład struktury oddziału tej firmy inwesty-
cyjnej. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Po lskiej bez 
otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, do tego agenta, 
w zakresie tej działalności, stosuje się przepisy dotyczące oddziałów.  
  
Dziennik  Ustaw  – 169 – Poz. 861 
 
6. Do tworzenia i  działalności oddziałów zagraniczny ch firm inwestycyjnych nie stosuje się przepisów ustawy z  dnia 
6 marca 2018  r. o zasadach uczestnictwa przedsiębiorców zagranicznych i  innych osób zagranicznych w obrocie gospodar-
czym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z  wyjątkiem art.  17 tej ustawy.  
7. Przepisów ust.  1, 1a, 3, 3b i  5–6 nie stosuje się do czynności wy konywanych na podstawie umowy z Narodowym 
Bankiem Polskim, Skarbem Państwa lub organem państwowym wykonującym czynności związane z  polityką pieniężną 
państwa, kształtowaniem kursu wymiany walut, polityką zarządzania długiem publicznym oraz polityką zarządzania wol-
nymi środkami Skarbu Państwa.  
Art. 117a.  1. Zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca w  innym państwie członkowskim ASO lub OTF może bez 
zezwolenia Komisji instalować na te rytorium Rzeczypospolitej Polskiej systemy teleinformatyczne i urządzenia techniczne 
umożliwiające dostęp do prowadzonych przez tę firmę ASO lub OTF podmiotom prowadzącym działalność na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności,  o których mowa w  ust. 1, jest poinformowanie o  tym Komisji przez właściwy organ 
nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie ASO 
lub OTF.  
3. Komisja może zwrócić się do organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 2, o wskazanie uczestników ASO lub OTF, 
o których mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy, zgodnie z  art. 90 ust. 2 rozporządzenia 2017/565, działalność podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1, uzyska znaczną wagę dla funkcjonowania rynku papierów  wartościowych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
oraz dla ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym organem nadzoru innego państwa członkow-
skiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 118. Zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie oddziału lub bez otwierania oddziału , ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospo-
litej Polskiej, podlega w  innym p aństwie członkowskim nadzorowi właściwego organu, który udzielił jej zezwolenia na 
prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastrzeżeniem że nadzór nad przestrzeganiem zasad świad czenia usług maklerskich, 
określonych w  przepisach prawa polskiego lub w  bezp ośrednio stosowanych przepisach prawa Unii Europejskiej stosowa-
nych do działalności tej firmy na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, sprawuje Komisja.  
Rozdział 2  
Szczególne typy uczestnictwa w  obrocie instrumentami finansowymi  
Oddział 1  
Banki powiernicze  
Art. 119. 1. Za zezwoleniem Komisji bank z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może prowadzić  
rachunki papierów wartościowych, rachunki derywatów i rachunki zbiorcze (działalność powiernicza).  
2. Prowadzenie przez bank rachunków pa pierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków  zbiorczych na 
terytorium innego państwa członkowskiego wymaga zezwolenia, o którym mowa w ust. 1.  
3. Zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone również w  przypadku, gdy bank otrzymał już zez wolenie 
na prowadzenie działalności maklerskiej. W takim przypadku prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych odbywa się poza jednostką organizacyjną banku prowadzącą działalność maklerską.  
4. Wniosek o  udziele nie zezwolenia, o  którym mowa  w ust. 1, zawiera:  
1) dane osobowe o  członkach zarządu i  rady nadzorczej banku, jak również innych osobach, które odpowiadają za roz po-
częcie działalności objętej wnioskiem lub będą nią kierować, ich kwalifikacje zawodowe oraz  dotychczasowy przebieg 
pracy zawodowej;  
2) w przypadku banku będącego spółką akcyjną – wskazanie akcjonariuszy posiadających co najmniej 10 % ogólnej liczby 
głosów lub co najmniej 10 % kapitału zakładowego;  
3) informację o  podmiotach dominujących i  zależnyc h wobec wnioskodawcy;  
4) informację o  wysokości funduszy własnych;  
  
Dziennik  Ustaw  – 170 – Poz. 861 
 
5) informację o posiadanych urządzeniach telekomunikacyjnych i warunkach lokalowych niezbędnych do  prowadzenia 
rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
6) informację o planowanej organizacji prowadzenia rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachun-
ków zbiorczych;  
7)254)  oświadczenia osób, które będą kierować działalnością objętą wnioskiem, o nieuznaniu prawomocnym  orzeczeniem za 
winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności  dokumentów, mieniu, obrotowi 
gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i papierami wartościowymi, przestępstw  lub wykroczeń  określonych w  art. 305, 
art. 307 lub art. 308 ustawy z dnia  30 czerwca 2000 r. – Prawo własności przemysło wej, przestępstwa określonego 
w ustawach, o których mowa w art. 1 ust. 2  ustawy z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz 
że w okresie 3 lat poprzedzających  dzień złożenia wniosku nie zos tały ukarane w trybie admi nistracyjnym przez właś -
ciwy organ nadzoru  za naruszenie przepisów wdrażających dyrek tywę Parlamentu Euro pejskiego i  Rady 2013/36/UE 
z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do działalnośc i oraz nadzoru  
ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi , zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrektywy 
2006/48/WE oraz 2006/49/WE, przepisów rozporządzenia 575/2013, przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) 2019/ 2034 z  dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami 
inwestycyjnymi oraz zmieniającą dyrektywy 2002/87/WE, 2009/65/WE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE 
i 2014/65/UE lub przepisów rozporządzenia 2019/2033 . 
5. Do wniosku załącza się: 
1) statut banku i  zaświadczenie albo oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru;  
2) regulamin prowadzenia rachunków papierów wartościowych, regulamin prowadzenia rachunków derywatów  oraz 
regulamin prowadzenia rachunków zbiorczych;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych;  
4) ostatnie roczne sprawozdanie finansowe wraz ze sprawozdaniem z tego badania;  
5) opis systemu kontroli wewnętrznej i  regulamin nadzoru zgodności działalności z  prawem;  
6) kopię umowy z  Krajowym Depozytem o  uczestnictwo w  systemie rekompensat zawartej pod warunkiem uzyskania 
zezwolenia na prowadzenie działalności powierniczej.  
5a. Oświadczenia, o których mowa w ust. 4 pkt 7 oraz w ust. 5 pkt 1, składa się pod rygorem odpowiedzialności  karnej. 
Składający oświ adczenie jest obowiązany do zawarcia w nim klauzuli o następującej treści:  „Jestem świadomy odpowie-
dzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula ta zastępuje pouczenie  organu o odpowiedzialności kar-
nej za składanie fałszywych zeznań.  
6. Działalnością banku polegającą na prowadzeniu rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachun-
ków zbiorczych powinny kierować co najmniej dwie osoby posiadające wykształcenie wyższe, co  najmniej trzy letni staż 
pracy w instytucjach rynku finansowego oraz dobrą opinię w związku ze sprawowanymi  funkcjami.  
7. Kapitał założycielski banku powierniczego nie  może być niższy niż wskazany w  art. 32 ust.  1 ustawy z  dnia 29  sierpnia  
1997  r. – Prawo bankowe.  
8. Bank powierniczy obowiązany jest posiadać centralę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Za centralę banku powierniczego uważa się jednostkę organiza cyjną banku, w której w sposób stały  wykonują dzia-
łalność osoby kierujące działalnością banku polegającą na prowadzeniu rachunków papierów wartościowych,  rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych.  
10. (uchylony)  
Art. 120. Zezwolenie, o  którym mowa w  art. 119 ust. 1, zawiera firmę (nazwę) i  siedzibę banku oraz termin rozpoczę-
cia działalności objętej zezwoleniem, nie dłuższy niż 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stała 
się ostateczna.  
Art. 121. 1. Klient banku powierniczego może w  umowie, której przedmiotem jest prowadzenie rachunku papierów 
wartościowych, zastrzec, że rozliczenie na rachunku klienta transakcji zawartej na podstawie zlecenia klienta nastąpi po 
dostarczeniu bankowi przez klienta potwierdzenia tej transakcji.  
 
254) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 67 ustawy , o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 171 – Poz. 861 
 
2. Papie ry wartościowe nabyte w  wyniku transakcji, o  której mowa  w ust. 1, zostają zapisane na rachunku papierów 
wartościowych:  
1) firmy inwestycyjnej, zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospo-
litej Polskie j lub zagranicznej osoby prawnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskiej, o  której mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a, wykonujących bezpośrednio zlecenie na rynku regulowanym – w przy-
padku gdy zlecenie, o  którym mowa w  ust. 1, jest składane bezpośrednio w  tej firmie inwestycyjnej, zagranicznej fir-
mie inwestycyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub zagranicznej 
osobie prawnej nieprowadzącej działalności maklerskiej na teryto rium Rzeczypospolitej Polskiej, o  której mowa 
w art. 31 ust. 1 pkt 2a, albo  
2) firmy inwestycyjnej, zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej działal ności maklerskiej na terytorium Rzeczy -
pospolitej  Polskiej, zagranicznej osoby prawnej nieprowadzącej  działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospo -
litej Polskiej, o  której mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a lub art.  115 ust. 1 – w przypadku gdy podmiot ten pośredniczy 
w przekazywaniu zlecenia klienta do podmiotów wymienionych w  pkt 1 
– prowadzonym w  celu ewidencjonowania papierów wartościowych nabywanych lub zbywanych na rzecz klientów, o  których  
mowa w  ust. 1. 
3. Przeniesienie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji, o  której mowa w  ust. 1, pomiędzy 
rachunkiem papierów w artościowych podmiotu, o  którym mowa w  ust. 2, a rachunkiem papierów wartościowych klienta 
następuje po dostarczeniu zgodnych potwierdzeń tej transakcji przez klienta i  ten podmiot przekazanych odpowiednio do 
banków prowadzących ich rachunki papierów warto ściowych.  
4. Papiery wartościowe zbyte w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, pozostają zapisane na rachunku papierów 
wartościowych klienta do chwili wskazanej w  dostarczonym przez niego potwierdzeniu transakcji.  
5. W przypadku niedostarczenia zgodnych potwierdzeń transakcji, o  której mowa w  ust. 1, do dnia, w  którym powinno 
nastąpić jej rozliczenie w  depozycie papierów wartościowych, podmiot, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 2, odpowiada wobec 
podmiotu, który na rachunek klienta zawar ł transakcję na rynku regulowanym, za zapłatę ceny oraz dostarczenie papierów 
wartościowych do rozliczenia. W  przypadku gdy klient przekazuje zlecenie bezpośrednio podmiotowi, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 1, podmiot ten odpowiada za rozliczenie zawartej tran sakcji.  
6. Przepisy  ust. 1–5 nie mają zastosowania w  przypadku, gdy przed rozliczeniem transakcji, o  której mowa w  ust. 1, 
w depozycie papierów wartościowych nastąpiło wygaśnięcie lub ustanie stosunku prawnego będącego podstawą świadcze-
nia usług przez podm iot, o  którym mowa w  ust. 2, na rzecz klienta lub utrata przez ten podmiot uprawnień do prowadzenia 
działalności maklerskiej.  
7. Przenoszenie papierów wartościowych w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, oraz pożytków z  tych papierów 
wartościowych po między rachunkami papierów wartościowych klienta banku powierniczego i  podmiotu określonego 
w ust. 2 oraz pomiędzy rachunkami podmiotów, o  których mowa w  ust. 2, uważa się za dokonywane na rynku regulowanym.  
8. Nabycie papierów wartościowych w  wyniku trans akcji, o  której mowa w  ust. 1, przez podmiot, o  którym mowa 
w ust. 2, powoduje powstanie po stronie tego podmiotu obowiązków określonych w  przepisach rozdziału 4  ustawy  o ofercie 
publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy papiery te pozostają zapisane na jego rachunku papierów wartościowych, o  którym 
mowa w  ust. 2, w dniu następującym po dniu rozliczenia tej transakcji w  depozycie papierów wartościowych.  
9. Przepisy  ust. 2–8 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami wartościowymi instrumentów finansowych  do-
puszczonych do obrotu na rynku regulowanym, z  wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
10. Przepisy ust.  1–9 stosuje się odpowiednio do klienta firmy inwestycyjnej prowadzącej na jego rzecz rachunek papierów  
wartościowych oraz do firmy inwestycyjnej.  
Art. 121a. Przepis  art. 121 stosuje się odpowiednio w  przypadku zamieszczenia w  umowie o  prowadzenie rachunku 
zbiorczego zawartej z  bankiem powierniczym lub z  firmą inwestycyjną zastrzeżenia, że rozliczenie na rachunku zbiorczym 
transakcji, zawartej na podstawie  zlecenia posiadacza rachunku zbiorczego, nastąpi po dostarczeniu, odpowiednio, bankowi 
powierniczemu lub firmie inwestycyjnej potwierdzenia tej transakcji.  
Art. 122. 1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby uprawnione do reprezen towania banku  
powierniczego lub wchodzące w skład jego statutowych organów albo zatrudnione w banku powierniczym są obowiązane  
do niezwłocznego sporządzenia i przekazania, na koszt tego banku powierniczego, kopii dokumentów  i innych noś ników 
informacji or az do udzielenia pisemnych lub ustnych wyjaśnień dotyczących prowadzonej działalności  powierniczej, w  za-
kresie nadzoru sprawowanego przez Komisję nad zgodnością prowadzonej działalności z zasadami prowadzenia rachunków  
papierów wartościowych, rachunków derywatów lub rachunków zbiorczych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 172 – Poz. 861 
 
2. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela bank powierniczy jest zobowiązany również do nie-
zwłocznego przekazywania informacji dotyczących rejestrowanych na prowadzonyc h przez ten bank rachunkach banko-
wych środków pieniężnych stanowiących zabezpieczenia pożyczek instrumentów finansowych oraz środków pieniężnych 
stanowiących depozyt zabezpieczający w  przypadku dokonywania transakcji instrumentami finansowymi, jeżeli z  konstruk-
cji tego instrumentu wynika obowiązek posiadania depozytu zabezpieczającego.  
3. W stosunku do oddziału banku powierniczego znajdującego się na terytorium innego państwa członkowskiego, Komisji  
przysługują w  zakresie sprawowania nadzoru nad prowadzoną  działalnością powierniczą uprawnienia określone w  ust. 1. 
Wykonanie uprawnień następuje po uprzednim pisemnym poinformowaniu właściwego organu nadzoru w  państwie, na którego  
terytorium znajduje się oddział banku powierniczego.  
Art. 123. W zakresie nieure gulowanym w  niniejszym oddziale do banku powierniczego oraz do wykonywania nad zoru 
nad takim bankiem stosuje się odpowiednio przepisy art.  83a ust.  4 i 4a, art.  85, art.  86, art.  89, art.  90, art.  92 i art. 104. 
Oddział 2  
Kluby inwestorów  
Art. 124. 1. Osob y fizyczne posiadające pełną zdolność do czynności prawnych mogą, na podstawie umowy zawartej 
w formie pisemnej pod rygorem nieważności, zrzeszać się w  klubach inwestora. W  jednym klubie inwestora może być zrze-
szonych nie mniej niż 3  i nie więcej niż 20  osób. 
2. W umowie, o  której mowa  w ust. 1, członkowie klubu inwestora zobowiązują się do:  
1) wspólnego działania w  celu zdobywania wiedzy o  zasadach inwestowania w  obrocie zorganizowanym, w  szczegól no-
ści przez wspólne inwestowanie w  zdematerializowane papie ry wartościowe lub inne instrumenty finansowe dopusz-
czone do obrotu na rynku regulowanym;  
2) nieuczestniczenia w  innych klubach inwestora;  
3) niezaciągania w związku z działalnością klubu inwestora zobowiązań o łącznej wartości przewyższającej  wartość 
aktywów zgromadzonych na prowadzonych dla klubu inwestora rachunkach papierów wartościowych,  rachunkach 
derywatów i rachunkach pieniężnych służących do ich obsługi.  
3. Każdemu członkowi klubu inwestora przysługuje prawo wniesienia w ciągu roku kalendarzowego na  rachunki 
pieniężne służące do obsługi prowadzonych dla tego klubu rachunków papierów wartościowych lub rachunków  derywatów 
środków pieniężnych w łącznej wysokości nie wyższej niż 20 000 zł.  
4. Klub inwestora ani jego członkowie nie są pr zedsiębiorcami.  
5. W zakresie nieuregulowanym w  ust. 1–4 do umowy, o  której mowa w  ust. 1, stosuje się przepisy  art. 860–864, 
art. 865 § 1 i art. 866–875 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
Rozdział 3  
Maklerzy papierów wartościowych i  doradcy inwestycyjni  
Art. 125. 1. Przez wykonywanie zawodu maklera papierów wartościowych, zwanego dalej „maklerem ”, lub doradcy 
inwestycyjnego, zwanego dalej „doradcą ”, rozumie się wykonywanie funkcji w  organach zarządzających lub nadzorcz ych 
firmy inwestycyjnej bądź wykonywanie lub nadzorowanie wykonywania:  
1) czynności stanowiących działalność maklerską,  
2) związanych z  rynkiem finansowym czynności niestanowiących działalności maklerskiej,  
3) innych czynności związanych z  obsługą klientów  lub dostępem do rachunków prowadzonych dla klientów  
– w ramach pozostawania tej osoby w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze 
z firmą inwestycyjną.  
1a. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie się również  prowadzenie spraw spółki przez komple-
mentariusza lub wspólnika w  spółce osobowej będącej domem maklerskim.  
2. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie się również:  
1) pozostawanie maklera lub doradcy w stosunku pracy, zlecenia lub w innym stos unku prawnym o podobnym charakterze  
z bankiem powierniczym przy wykonywaniu lub nadzorowaniu wykonywania czynności prowadzenia  rachunków 
papierów wartościowych, rachunków derywatów lub rachunków zbiorczych;  
  
Dziennik  Ustaw  – 173 – Poz. 861 
 
2) pozostawanie maklera lub doradcy w  stosunku pr acy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakte-
rze z  podmiotem, który jest obowiązany do zatrudniania maklerów lub doradców na podstawie odrębnych przepisów 
prawa przy wykonywaniu lub nadzorowaniu wykonywania czynności określonych w  tych prz episach;  
3) wykonywanie przez maklera lub doradcę czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c.  
4) (uchylony)  
Art. 126. 1. Makler i  doradca, wykonując zawód, są obowiązani działać zgodnie z  przepisami prawa i  zasadami 
uczciwego obrotu oraz mieć na wzg lędzie słuszne interesy klientów.  
2. Tytuły zawodowe „makler papierów wartościowych ” i „doradca inwestycyjny ” podlegają ochronie prawnej.  
3. Prawo wykonywania zawodu maklera lub doradcy przysługuje osobom, które są wpisane odpowiednio na listę maklerów  
lub na listę doradców, o  ile prawo to nie zostało zawieszone zgodnie z  przepisem  art. 130 ust. 1. 
Art. 127. 1. Na listę maklerów lub na listę doradców może być wpisana osoba fizyczna:  
1) która posiada pełną zdolność do czynności prawnych;  
2) która korzysta z  pełni praw publicznych;  
3) która nie była uznana prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa prze-
ciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartoś cio-
wym i, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo 
własności przemysłowej, przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych, 
ustawie o  funduszach inwesty cyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub przestępstw określonych w  niniej szej ustawie;  
4) która złożyła, z  zastrzeżeniem  art. 129 ust. 1b, 2  i 3, egzamin z  wynikiem pozytywnym odpowiednio przed komisją 
egzaminacyjną dla maklerów albo przed komisją egzaminacyjną dla doradców.  
2. W przypadku osoby nieposiadającej polskiego obywatelstwa do stwierdzenia pełni praw publicznych właściwe są 
przepisy prawa państwa, którego obywatelstwo posiada dana osoba.  
Art. 128. 1. Egzaminy na maklera i  doradcę są sprawd zianem teoretycz nego przygotowania kandydatów z następują-
cych dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instrumenty finansowe oraz obrót takimi instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi;  
7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych;  
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunko wości;  
11) rynek towarów giełdowych;  
12) matematyka finansowa;  
13) analiza finansowa;  
14) strategie inwestycyjne;  
15) etyka zawodowa.  
2. Egzamin dla doradców jest dodatkowo sprawdzianem teoretycznego przygotowania kandydatów z  następujących 
dziedzin: ekono mia, statystyka, finanse publiczne, finanse przedsiębiorstw oraz zarządzanie portfelami, w  skład których 
wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych.  
  
Dziennik  Ustaw  – 174 – Poz. 861 
 
3. Sprawdzian umiejętności, o  którym mowa  w art. 129 ust. 3, jest sprawdzianem teoretycznego  przygotowania kan-
dydatów z  następujących dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instrumenty finansowe oraz obrót takimi instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi;  
7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych;  
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunkowości ; 
11) rynek towarów giełdowych;  
12) etyka zawodowa.  
4. Ustalony przez komisję egzaminacyjną zakres tematyczny egzaminu lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa  
w art. 129 ust. 3, w terminie co najmniej 90  dni przed wyznaczonym terminem egzaminu lub spra wdzianu podawany jest 
wraz z  tym terminem do wiadomości publicznej przez publikację w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego 
oraz przez zamieszczenie tych informacji na stronie internetowej Komisji.  
5. Egzamin na maklera przeprowadza komisja egzam inacyjna dla maklerów, a  egzamin na doradcę – komisja egzami-
nacyjna dla doradców. Sprawdziany umiejętności, o  których mowa w  art. 129 ust. 3, przeprowadzają odpowiednio komisja 
egzaminacyjna dla maklerów albo komisja egzaminacyjna dla doradców.  
6. Komisja egzaminacyjna składa się z  6 członków powoływanych i  odwoływanych przez Przewodniczącego Komisji . 
Przewodniczący Komisji powołuje przewodniczącego komisji egzaminacyjnej spośród jej członków oraz, na wniosek  prze-
wodniczącego komisji egzaminacyjnej, zastęp cę przewodniczącego komisji egzaminacyjnej i  sekretarza komisji egzamina -
cyjnej.  
7. Obsługę administracyjno -biurową komisji egzaminacyjnych zapewnia Urząd Komisji . 
8. Przewodniczący komisji egzaminacyjnej kieruje jej pracami oraz wyznacza terminy egzaminó w albo sprawdzianów 
umiejętności, o  których mowa w  art. 129 ust. 3. 
9. Członkom komisji egzaminacyjnych przysługuje wynagrodzenie za udział w  pracach komisji.  
10. Za egzaminy oraz za sprawdzian umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, pobiera się opł aty, które stanowią 
przychody Urzędu Komisji.  
11. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) wysokość opłat, o  których mowa w  ust. 10 oraz tryb i  warunki dokonywania zwrotu wniesionych opłat, mając na uwa-
dze koszty przeprowadzania egzaminów lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, oraz wydatki 
związane z  funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnych;  
2) regulamin przeprowadza nia egzaminów na maklera i  doradcę oraz regulamin przeprowadzania sprawdzianu umiejęt-
ności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, uwzględniając konieczność zapewnienia równego traktowania osób składają-
cych egzamin lub przystępujących do sprawdzianu umiejętności , poufności egzaminu lub sprawdzianu umiejętności 
oraz ich sprawnej organizacji, oraz  
3) sposób ustalania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnych za udział w  posiedzeniach tych komisji, 
przeprowadzanie egzaminów lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust. 3, oraz przygotowywanie 
projektów pytań i  zadań na egzaminy lub sprawdzian umiejętności, uwzględniając zakres obowiązków poszczególnych 
członków.  
Art. 129. 1. Wpisu na listę maklerów albo na listę doradców dokonu je Komisja na wniosek zainteresowanego. Osoby, 
które złożyły z  wynikiem pozytywnym egzamin, zdały z  wynikiem pozytywnym sprawdzian umiejętności lub których 
uprawnienia do wykonywania zawodu zostały przez Komisję uznane, składają wniosek w  terminie 3  miesię cy odpowiednio 
od dnia złożenia egzaminu, zdania sprawdzianu umiejętności lub uznania uprawnień do wykonywania zawodu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 175 – Poz. 861 
 
1a. Do wniosku dołącza się oryginały lub kopie dokumentów potwierdzających spełnienie warunków, o  których mowa:  
1) w art. 127 ust. 1 pkt 3; 
2) odpowiednio w  art. 127 ust. 1 pkt 4 lub w ust. 1b–3; 
3) w art. 127 ust. 1 pkt 2 – w przypadku osób, o  których mowa w  art. 127 ust. 2. 
1b. Wpis na listę maklerów albo na listę doradców bez konieczności składania egzaminu mogą uzyskać osoby, które 
uzyskały dyplom ukończenia studiów wyższych realizowanych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1c. 
1c. Przewodniczący Komisji, po zasięgnięciu opinii komisji egzaminacyjnej dla maklerów w  odniesieniu do maklerów 
lub komisji egzaminacyjnej dla doradców w  odniesieniu do doradców, może zawrzeć umowę, o  której mowa w  art. 61 ustawy 
z dnia 20  lipca 2018  r. – Prawo o  szkolnictwie wyższym i  nauce (Dz.  U. z 2022 r. poz. 574, 583, 655 i 682 ), z uczelnią 
posiadającą uprawnienie do nadawania stopnia naukowego doktora w  zakresie nauk ekonomicznych lub prawnych oraz 
prowadzącą studia umożliwiające nabycie wiedzy z  zakresu dziedzin, o  których mowa w  art. 128 ust. 1 lub ust.  1 i 2. 
2. Wpis na listę maklerów lub doradców bez konieczności składania egzaminu  mogą uzyskać osoby, których kwali fikacje  
zostały uznane na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 22  grudnia 2015  r. o zasadach uznawania kwalifikacji zawodo-
wych nabytych w  państwach członkowskich Unii Europejskiej (Dz.  U. z 2021 r. poz. 1646 ). 
3. Wpis na  listę maklerów lub na listę doradców bez konieczności składania egzaminu mogą również uzyskać osoby 
nieposiadające uprawnień, o  których mowa w  ust. 2, o ile posiadają nadany przez zagraniczną instytucję tytuł, odpowiada-
jący pod względem wymaganej do jego uzyskania wiedzy oraz podstawowych zasad jego wykonywania zawodowi odpo-
wiednio maklera lub doradcy oraz o  ile ich kwalifikacje, stwierdzone w  wyniku przeprowadzonego sprawdzianu umiejętno-
ści, gwarantują, że będą one wykonywać zawód na terytorium Rzeczyposp olitej Polskiej w  sposób należyty.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, wykaz nadawanych przez 
określone zagraniczne instytucje tytułów uprawniających do ubiegania się, zgodnie z  ust. 3, o wpis na listę mak lerów lub 
listę doradców bez konieczności składania egzaminu, uwzględniając konieczność zapewnienia, aby zakres wiedzy, którą 
należy się wykazać w  celu uzyskania danego tytułu, był zbliżony do zakresu tematycznego obowiązującego na egzaminie 
odpowiednio dl a maklerów lub dla doradców.  
5. Osoba wpisana na listę maklerów lub na listę doradców jest obowiązana do niezwłocznego pisemnego informowania 
Komisji o:  
1) podjęciu wykonywania zawodu, ze wskazaniem daty jego podjęcia, podstawowego zakresu czynności i  miejsca wyko-
nywania zawodu;  
2) każdorazowej zmianie danych objętych wnioskiem, o  którym mowa w  ust. 1, oraz danych, o  których mowa w  pkt 1. 
6. Listy maklerów i  doradców, skreślenie z  listy oraz zawieszenie uprawnień do wykonywania zawodu maklera lub 
doradcy po dlegają ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
7. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia, wzór wniosku, o  którym 
mowa w  ust. 1, uwzględniając konieczność odpowiedniego wykazania przez osoby  składające wniosek spełnienia okreś lo-
nych w  ustawie warunków dokonania wpisu na listę maklerów lub na listę doradców oraz zapewnienia Komisji możliwości 
weryfikacji spełnienia przez te osoby tych warunków.  
Art. 130. 1. Komisja może skreślić maklera lub d oradcę z  listy albo zawiesić jego uprawnienia do wykonywania za-
wodu na okres od 3  miesięcy do 2  lat na skutek naruszenia w  związku z  wykonywaniem zawodu:  
1) przepisów prawa lub regulaminów i  innych przepisów wewnętrznych, do których przestrzegania makler l ub doradca 
jest zobowiązany w  związku z  wykonywaniem zawodu, lub  
2) zasad uczciwego obrotu, lub  
3) interesów klientów.  
2. Komisja wydaje decyzję o  skreśleniu z  listy albo o  zawieszeniu uprawnień do wykonywania zawodu po przeprowa-
dzeniu rozprawy.  
3. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może, od chwili wszczęcia postępowania 
w sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić uprawnienia maklera lub doradcy do czasu wydania decyzji w  sprawie, 
jednak na okres nie dłuższy niż 6  miesięcy. Przepisu  ust. 2 nie stosuje się.  
4. W przypadku wydania decyzji o  zawieszeniu uprawnień maklera lub doradcy do wykonywania zawodu, okres za-
wieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 3, wlicza się do okresu zawieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 176 – Poz. 861 
 
5. Z zastrzeżeniem  ust. 6, osoba skreślona z  listy maklerów lub listy doradców z  przyczyn, o  których mowa w  ust. 1 
lub w art. 131 pkt 3, nie może być ponownie wpisana na listę maklerów ani na listę doradców przed upływem 10  lat od dnia 
wydania decyzji . W przypadku gdy skreślenie nastąpiło z  przyczyny, o  której mowa w  art. 131 pkt 3, ponowne wpisanie nie 
może także nastąpić wcześniej, niż nastąpi zatarcie skazania za przestępstwo, którego popełnienie stanowiło podstawę wy-
dania decyzji o skreśleniu z  listy maklerów lub z  listy doradców.  
6. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, wydając decyzję o  skreśleniu z  listy maklerów lub doradców, Komisja może 
skrócić termin, o  którym mowa w  ust. 5. 
Art. 131. Skreślenie z  listy maklerów lub doradców następuje:  
1) na wniosek osoby wpisanej na listę;  
2) w razie całkowitego albo częściowego ubezwłasnowolnienia;  
3) na skutek uznania prawomocnym orzeczeniem za winnego popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa prze-
ciwko wiarygodności dokumentów, mie niu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościo-
wymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art.  308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – 
Prawo własności przemysłowej, przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towaro-
wych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub przestępstw określonych w  niniej szej 
ustawie;  
4) na skutek śmierci osoby wpisanej na listę;  
5) w przypadkach, o  których mowa w  art. 130 ust. 1. 
Rozdział 4  
Prowadzenie działalności w  zakresie udostępniania informacji255) 
Art. 131a . (uchylon y)256) 
Art. 131b.  (uchylony)256) 
Art. 131 c. (uchylony)256) 
Art. 131 d. (uchylony)256) 
Art. 131 e. (uchylony)256) 
Art. 131 f. (uchylony)256) 
Art. 131 g. (uchylony)256) 
Art. 131 h. (uchylony)256) 
Art. 131 i. (uchylony)256) 
Art. 131 j. (uchylony)256) 
Art. 131k.  1.257) Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione do  reprezentowania 
zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadających zezwolenie Ko-
misji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, lub osoby wchodzące w  skład jego organów statutowych 
albo pozost ające z  nim w  stosunku pracy niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt tego podmiotu, kopie dokumentów 
i innych nośników informacji oraz udzielają pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
2.257) Biegły rewident lub firmy audytorskie badający sprawozdanie finansowe zatwierdzonego podmiotu publikują-
cego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadających zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 
rozporządzenia 600/2014, niezwłocznie przekazują Komisji oraz organom statutowym tego podmiotu istotne informacje, 
w posiadanie których weszli w  związku z  wykonywanymi czynnościami, dotyczące zdarzeń powodujących:  
1) powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa regulujących działalność zatwierdzonego podmiotu 
publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego przez podmiot świadczący taką działalność, człon-
ków jego organów statutowych lub pracowników;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszej działalności zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu  
sprawozdawczego;  
3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzo-
nego  mech anizmu sprawozdawczego, wydanie opinii negatywnej dotyczącej sprawozdania finansowego zatwierdzo-
nego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
 
255) Tytuł rozdziału w  brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 9 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
256) Przez art. 1 pkt 10 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
257) W brzm ieniu ustalonym przez art. 1 pkt 1 1 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 177 – Poz. 861 
 
3.257) Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia zgodnie z  ust. 2 organów statutowych 
zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadającyc h zezwolenie Komisji , 
o którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, jeżeli przemawiają za tym ważne powody.  
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 2, nie narusza obowiązku zachow ania tajemnicy, o której mowa w  art. 78  
ustawy z dnia 11 maja  2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 131l.  (uchylony)258) 
Art. 131m.259) 1. Zatwierdzony podmiot publikujący i  zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy posiadające zezwo-
lenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, są obowiązane posiadać procedury anonimowego 
zgłaszania wskazanemu członkowi zarządu, a  w szczególnych przypadkach – radzie nadzorczej, naruszeń przepisów prawa, 
w tym przepisów rozporządzenia 596/2014 i  rozporządzenia 600/2014, oraz procedur i standardów etycznych obowiązujących  
w tych podmiotach.  
2. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1, zatwierdzony podmiot publikujący i  zatwierdzony mechanizm sprawo -
zdawczy  posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, zapewniają pracow-
nikom, którzy zgłaszają naruszenia, ochronę co najmniej przed działaniami o  charakterze represyjnym, dyskryminacją lub 
innymi rodzajami niesprawiedliwego traktowania.  
Rozdział 5  
Polityka dotycząca zaangażowania  
Art. 131n.  Przepisy niniejszego rozdziału mają zastosowanie do firm inwestycyjnych, które świadczą usługi, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
Art. 131o . 1. Firma inwestycyjna dokonująca, w  ramach świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  4, in-
westycji w  dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje spółek opracowuje i  publikuje politykę dotyczącą zaan gażowania , 
która opisuje, w  jaki sposób zaangażowanie akcjonariuszy takich spółek jest przez nią uwzględniane w  jej strategii inwesty-
cyjnej.  
2. Polityka, o  której mowa w  ust. 1, zawiera opis sposobów:  
1) monitorowania spółek, o  których mowa w  ust. 1, w szczególności pod względem strategii, wyników oraz ryzyk finansowych  
i niefinansowych, struktury kapitałowej, wpływu społecznego i  na środowisko naturalne oraz ładu kor poracyjnego;  
2) prowadzenia dialogu ze spółkami, o  których mowa w  ust. 1; 
3) wykonywania p rawa głosu oraz innych praw związanych z  akcjami spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
4) współpracy z  innymi akcjonariuszami spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
5) komunikacji z  pozostałymi akcjonariuszami i  członkami organów spółek, o  których mowa w  ust. 1; 
6) zarządzania faktycznymi i  potencjalnymi konfliktami interesów w  odniesieniu do zaangażowania firmy inwestycyjnej.  
3. Firma inwestycyjna co rok opracowuje i  publikuje sprawozdanie z  realizacji polityki, o  której mowa w  ust. 1. Sprawo -
zdanie zawiera w  szczeg ólności:  
1) ogólny opis sposobu głosowania;  
2) opis najważniejszych głosowań;  
3) opis sposobu korzystania z  usług doradcy akcjonariusza do spraw głosowania, o  którym mowa w  art. 4 § 1 pkt  16 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
4. W przypadku gdy firma inwestycyjna nie opracowuje lub nie publikuje polityki, o  której mowa w  ust. 1, lub  sprawo -
zdania , o którym mowa w  ust. 3, publikuje wyjaśnienie powodów ich nieopracowania lub nieopublikowania.  
5. Sprawozdanie, o  którym mowa w  ust. 3, może nie obejmować głosowań, które są mało istotne ze względu na ich 
przedmiot lub wielkość udziału firmy inwestycyjnej w  spółce, o  której mowa w  ust. 1. 
Art. 131p.  Polityka, sprawozdanie oraz wyjaśnienia, o  których mowa w  art. 131o ust.  1, 3 i  4, są publ ikowane na stro-
nie internetowej firmy inwestycyjnej.  
 
258) Przez art. 1 pkt 1 2 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
259) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 13 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 178 – Poz. 861 
 
Art. 131q.  1. W przypadku gdy firma inwestycyjna w  ramach:  
1) zarządzania aktywami pracowniczego funduszu emerytalnego, o  którym mowa w  art. 152 ustawy z  dnia 28  sierpnia 
1997  r. o organizacji i  funkcjon owaniu funduszy emerytalnych, lokuje, na podstawie ustaleń z  pracowniczym funduszem  
emerytalnym i  w jego imieniu, aktywa tego funduszu w  dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje spółek,  
2) świadczenia na rzecz zakładu ubezpieczeń wykonującego dział alność w  zakresie ubezpieczeń, o  których mowa w  dziale I 
załącznika do ustawy z  dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej, lub na rzecz za-
kładu reasekuracji wykonującego działalność w  zakresie reasekuracji ubezpieczeń, o  których mowa w  dziale I  załącz-
nika do tej ustawy, usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, lokuje, na podstawie ustaleń z  tym zakładem ubezpie-
czeń lub zakładem reasekuracji i  w jego imieniu, aktywa tego zakładu ubezpieczeń lub tego zakładu reasekuracji , w do-
puszczone do obrotu na rynku regulowanym akcje spółek  
– firma inwestycyjna przekazuje corocznie, odpowiednio temu pracowniczemu funduszowi emerytalnemu, zakładowi  ubez -
pieczeń lub zakładowi reasekuracji, informację dotyczącą zgodności przyjętej strategii inwestycyjnej i  jej realizacji z  tymi 
ustaleniami oraz sposobu, w  jaki strategia ta i  jej realizacja przyczyniają się do średnio - i długoterminowych wyników uzyski-
wanych  z aktywów tych podmiotów.  
2. Informacja, o  której mowa w  ust. 1, zawiera w  szczególności:  
1) opis istotnych czynników ryzyka średnio - i długoterminowego związanego z  inwestycjami;  
2) opis struktury portfela, sposobu zarządzania portfelem i  kosztów tego za rządzania;  
3) opis sposobu korzystania z  usług doradcy akcjonariusza do spraw głosowania, o  którym mowa w  art. 4 § 1 pkt  16 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
4) opis ewentualnych konfliktów interesów, do których doszło w  związku  z działaniami w  zakresie zaangażowania, oraz 
sposobu ich rozwiązania;  
5) wskazanie, czy, i  w jaki sposób, firma inwestycyjna podejmuje decyzje inwestycyjne w  oparciu o  ocenę śred nio- i długo ter-
minowych wyników spółki, w  której akcje, dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, dokonano lokat.  
3. Informacja, o  której mowa w  ust. 1, może być również przekazywana wraz ze sprawozdaniem, o  którym mowa w  art. 83j. 
4. Przepisów ust.  1 i 3 nie stosuje się, jeżeli informacja, o  której mowa w  ust. 1, jest publicznie udostępniana przez 
firmę inwestycyjną.  
Art. 131r.  Za opracowanie i  publikację dokumentów, o  których mowa w  art. 131o ust.  1, 3 i  4 oraz art.  131q ust.  1, 
oraz za informacje zawarte w  tych dokumentach są odpowiedzialni członkowie zarzą du firm y inwestycyjnej, a  w przypadku 
firmy inwestycyjnej będącej spółką osobową – wspólnicy lub komplementariusze w  tej spółce, którym przysługuje prawo 
prowadzenia spraw spółki lub jej reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych.  
DZIAŁ V  
Zabezpieczanie interesów inwestorów.  
System rekompensat  
Art. 132. 1. W  rozumieniu przepisów niniejszego działu:  
1) za inwestora uważa się osobę fizyczną, osobę prawną albo jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowo ści praw-
nej, na rzecz której dom maklerski świadczy jedną z  usług w  zakresie czynności, o  których mowa  w art. 69 ust. 2 
i ust. 4 pkt 1, z wyłączeniem:  
a) Skarbu Państwa,  
b) Narodowego Banku Polskiego, banków z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polski ej oraz banków zagra-
nicznych,  
ba) Zakładu Ubezpieczeń Społecznych i  zarządzanych przez niego funduszy tworzących lub wspierających system 
zabezpieczenia społecznego,  
c) firm inwestycyjnych,  
d) spółek prowadzących rynek regulowany,  
e) Krajowego Depozytu ora z spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, 
  
Dziennik  Ustaw  – 179 – Poz. 861 
 
f) podmiotów działających na podstawie ustawy z  dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej i  rease-
kuracyjnej,  
g) podmiotów działających na podstawie ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
h) podmiotów działających na podstawie ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy 
emerytalnych,  
i) spółek prowadzących giełdy towarowe, sp ółek prowadzących giełdowe izby rozrachunkowe, towarowych domów 
maklerskich, zagranicznych osób prawnych prowadzących działalność maklerską w  zakresie obrotu towarami 
giełdowymi, działających na podstawie ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach to warowych,  
j) spółek prowadzących izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową,  
k) gmin, związków gmin, powiatów, związków powiatów, związków powiatowo -gminnych, związków metropolital-
nych i  województw,  
l) państw i  ich jednostek terytorialnych posiadających osobowość prawną,  
m) podmiotów wchodzących w  skład tej samej co dom maklerski grupy kapitałowej,  
ma) podmiotów, o  których mowa w  art. 8a ust. 2, 
n) osób, które w  dniu zaistnienia jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2, lub w  okresie 6  miesięcy 
poprzedzających zaistnienie jednej z  takich okoliczności, posiadały 5 % lub więcej ogólnej liczby głosów lub 
kapitału zakładowego domu maklerskiego, oraz osób, które w  tym czasie były podmiotami dominującymi lub 
zależnymi wobec domu makler skiego,  
o) członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej domu maklerskiego oraz osób pełniących w  domu makler-
skim funkcje dyrektorów i  zastępców dyrektorów departamentów, jak również dyrektorów i  zastępców dyrekto-
rów oddziałów domu maklerskiego, w  przypadku gdy osoby te pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia jednej 
z okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego roku obrotowego,  
p) osób odpowiedzialnych za badanie sprawozdań finansowych domu maklerskiego,  osób zajmujących stanowisko 
głównego księgowego w  domu maklerskim oraz osób odpowiedzialnych za sporządzanie i  prowadzenie dokumenta-
cji księgowej domu maklerskiego, w  przypadku gdy osoby te pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia jednej z  oko-
liczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego roku obrotowego,  
r) członków zarządu i  rady nadzorczej, osób posiadających 5 % lub więcej ogólnej liczby głosów lub kapitału 
zakładowego podmiotu dominującego lub zależnego w  stosunku  do domu maklerskiego,  
s) małżonka, wstępnych, zstępnych, rodzeństwa oraz powinowatych do pierwszego stopnia osób, o  których mowa 
w lit. n–r, 
t) inwestorów, w  stosunku do których ustalono w  postępowaniu zakończonym prawomocnym orzeczeniem sądu, że 
wskutek niewywiązywania się ze swoich zobowiązań wobec domu maklerskiego przyczynili się do zaistnienia 
jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2; 
2) za środki pieniężne inwestorów uważa się środki pieniężne zapisane na rachunkach pieniężnych oraz inn e środki pie-
niężne należne inwestorom od domu maklerskiego z  tytułu świadczonych na ich rzecz usług w  zakresie czynności,  o któ-
rych mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, z wyłączeniem należności przedawnionych;  
3) za dom maklerski uważa się dom maklerski, bank prowadzący działalność maklerską albo bank powierniczy;  
4) przez zarząd domu maklerskiego rozumie się również komplementariuszy domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 
ust. 1 pkt  2 i 4, albo osoby uprawnione do reprezentowania domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust.  1 pkt  5 i 6; 
5) przez osoby posiadające udział w  kapitale zakładowym domu maklerskiego rozumie się również odpowiednio  wspól ni-
ków wnoszących wkład do domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 4–6. 
2. Przepisy niniejs zego działu stosuje się odpowiednio do oddziałów zagranicznych osób prawnych, o  których mowa 
w art. 115 ust. 1, o ile nie są uczestnikami systemu rekompensat obowiązującego w  państwie ich siedziby lub system re-
kompensat w  państwie siedziby nie zapewnia ods zkodowań w  wysokości określonej w  ustawie.  
3. W przypadku banków powierniczych system rekompensat obejmuje papiery wartościowe i inne instrumenty  finan-
sowe będące przedmiotem obrotu na rynku zorganizowanym zapisane na rachunkach papierów wartościowych  i rachunkach 
derywatów prowadzonych przez te banki.  
  
Dziennik  Ustaw  – 180 – Poz. 861 
 
Art. 133. 1. Krajowy Depozyt tworzy i  prowadzi obowiązkowy system rekompensat, w  celu gromadzenia środków na 
wypłaty inwestorom rekompensat, pochodzących z  wpłat, o  których mowa w  art. 137 ust. 1 i 5. 
2. Celem systemu rekompensat jest zapewnienie inwestorom wypłat do wysokości określonej ustawą, środków pie-
niężnych oraz zrekompensowanie wartości utraconych instrumentów finansowych, zgromadzonych przez nich w  domach 
maklerskich, w  tym w  ich oddziałach po za terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z  tytułu świadczonych na ich rzecz usług, 
w zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, w przypadku:  
1) ogłoszenia upadłości lub otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego domu maklerskiego l ub 
2) prawomocnego oddalenia wniosku o  ogłoszenie upadłości ze względu na to, że majątek tego domu maklerskiego nie 
wystarcza lub jedynie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania, lub  
3) stwierdzenia przez Komisję, że dom maklerski nie jest w  stanie,  z powodów ściśle związanych z  sytuacją finansową, 
wykonać ciążących na nim zobowiązań wynikających z  roszczeń inwestorów i  nie jest możliwe ich wykonanie w  naj-
bliższym czasie.  
2a. Umorzenie postępowania upadłościowego domu maklerskiego nie wstrzymuje doko nywania czynności mających 
na celu wypłatę rekompensat inwestorom.  
3. Koszty prowadzenia przez Krajowy Depozyt systemu rekompensat, opłaty należne z  tytułu zarządzania systemem 
rekompensat oraz koszty wypłaty rekompensat, w  przypadku, o  którym mowa w  art. 145 ust. 1a, są pokrywane z  aktywów 
tego systemu.  
Art. 134. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala regulamin funkcjonowania systemu 
rekompensat. Regulamin oraz jego zmiany wymagają zatwierdzenia przez Komisję. Komisja odmawia zat wierdzenia regu -
laminu lub jego zmian, jeżeli jego treść lub proponowane zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby naruszyć 
bezpieczeństwo zarządzania systemem rekompensat lub wypłat rekompensat z  tego systemu.  
2. Regulamin, o  którym mowa  w ust. 1, określa szczegółowy sposób funkcjonowania systemu rekompensat, a  w szcze-
gólności:  
1) sposób gospodarowania aktywami systemu rekompensat;  
2) sposób zapewnienia wykonywania obowiązków przez podmioty objęte systemem rekompensat;  
3) sposób i  tryb wnoszenia w płat do systemu rekompensat przez podmioty objęte tym systemem;  
4) warunki i  tryb dokonywania zwrotu domom maklerskim nadwyżki wniesionych rocznych wpłat, o  której mowa w  art. 137 
ust. 20; 
5) tryb dokonywania wypłat inwestorom;  
6) sposób dokonywania rozlic zeń z  podmiotem objętym systemem rekompensat w  przypadku zwolnienia z  uczest nictwa 
tego podmiotu w  systemie rekompensat oraz okres, po zwolnieniu uczestnictwa podmiotu w  systemie rekompensat, 
w ciągu którego ujawnienie się okoliczności stanowiących podst awę dokonania wypłat rekompensat powoduje brak 
zwrotu podmiotowi jego udziału w  systemie;  
7) wysokość opłat należnych z  tytułu wykonywania przez Krajowy De pozyt obowiązków wynikających z funkcjonowa-
nia systemu rekompensat oraz sposób dokonywania z  podmiota mi objętymi systemem rekompensat rozliczeń kosztów 
poniesionych w  związku z  funkcjonowaniem tego systemu;  
8) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec podmiotów objętych systemem rekompensat 
naruszających obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, zasady i  tryb ich stosowania oraz tryb 
informowania Komisji o  naruszaniu obowiązków wynikających z  uczestnictwa w  tym systemie.  
Art. 135. 1. Dom maklerski staje się uczestnikiem systemu rekompensat z chwilą udzielenia mu z ezwolenia na prowa-
dzenie  działalności maklerskiej obejmującej świadczenie co najmniej jednej z usług w zakresie czynności,  o których mowa 
w art. 69 ust. 2 lub ust. 4 pkt 1, a w przypadku banku powierniczego – z chwilą udzielenia mu  zezwolenia na prowadzeni e 
rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów i rachunków zbiorczych.  
2. Dom maklerski jest zwolniony z  uczestnictwa w  systemie rekompensat z  chwilą:  
1) zaprzestania działalności, określonej w decyzji o cofnięciu lub uchyleniu zezwolenia, o którym mowa  w art. 69 ust.  1, 
albo w decyzji o cofnięciu lub uchyleniu zezwolenia na prowadzenie rachunków papierów  wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych przez bank;  
2) wygaśnięcia zezwolenia w  przypadkach, o których mowa w  art. 89 ust. 1. 
  
Dziennik  Ustaw  – 181 – Poz. 861 
 
Art. 136. 1. W  przypadku gdy system rekompensat obowiązujący w  państwie siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej  
prowadzącej działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału nie zapewnia reko mpensat 
w wysokości lub w  zakresie określonym w  ustawie, oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej może, w  celu zagwarantowa-
nia inwestorom wypłat rekompensat do wysokości lub zakresu określonego w  ustawie, złożyć do Krajowego Depozytu 
wniosek o  przystąpieni e do systemu rekompensat. Złożenie przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej wniosku jest 
równoznaczne z  jego uczestnictwem w  tym systemie.  
2. Roczna wpłata, o  której mowa w  art. 137 ust. 1, dokonana przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej ma n a 
celu uzupełnienie poziomu rekompensat zapewnianego przez system rekompensat obowiązujący w  państwie jej siedziby do 
wysokości lub zakresu rekompensat zapewnianego przez system rekompensat.  
3. W przypadku gdy oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej nie w ykonuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki 
wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Komisja 
przekazuje właściwemu organowi nadzoru, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia  na prowadzenie 
działalności maklerskiej, informacje otrzymane od Krajowego Depozytu, wskazując jednocześnie termin wykluczenia od-
działu zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu rekompensat, nie dłuższy niż 12  miesięcy od dnia przekazania informacji.  
4. Krajowy Depozyt współpracuje z  organem nadzoru, o  którym mowa w  ust. 3, przy podejmowaniu przez ten organ 
środków mających na celu zapewnienie przez oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej należytego wykonania obowiązków 
wynikających z  uczestnictwa w  systemie rekompensat.  
5. W przypadku gdy po upływie okresu, o  którym mowa w  ust. 3, i pomimo podjęcia środków, o  których mowa w  ust. 4, 
oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z  uczestnictwa 
w system ie rekompensat, Krajowy Depozyt może, za zgodą organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 3, wykluczyć oddział 
zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu rekompensat.  
6. Udział oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej w  systemie rekompensat nie ulega zwrotowi w  przypadku wyklu-
czenia z  systemu, jeżeli w  okresie wskazanym w  regulaminie, o  którym mowa w  art. 134 ust. 1, przypadającym po tym wy-
kluczeniu ujawnią się okoliczności stanowiące podstawę dokonania wypłat rekompensat inwestorom będącym klientami 
tego oddzia łu. 
7. System rekompensat zapewnia inwestorom wypłatę rekompensat z  tytułu usług świadczonych na ich rzecz w  zakre-
sie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, przez zagraniczną firmę inwestycyjną w  ramach jej oddziału na 
terytorium Rzecz ypospolitej Polskiej przed dniem jego wykluczenia z  systemu.  
8. Oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej informuje niezwłocznie klientów o  wykluczeniu z  systemu rekompensat, 
wskazując w  szczególności datę wykluczenia.  
9. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Krajowy Depozyt określa zasady i  tryb wypłaty rekompensat dla inwestorów  
z tytułu usług świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, przez zagra-
niczną firmę inwestycyjną prowadzącą działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału.  
10. Zasady i  tryb, o  których mowa w  ust. 9, są ustalane w  porozumieniu z  podmiotem zarządzającym systemem re-
kompensat obowiązującym w  państwie siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
11. Zasady i tryb, o  których mowa  w ust. 9, powinny w  szczególności zapewniać:  
1) możliwość żądania przez Krajowy Depozyt przekazania przez zagraniczną firmę inwestycyjną inf ormacji niezbędnych 
do prawidło wego wykonywania obowiązków wynikających z uczestnictwa w  systemie rekom pensat oraz możliwość 
wystąpienia do właściwego organu nadzoru w  państwie siedziby tej zag ranicznej firmy inwestycyjnej o weryfikację 
tych informacji;  
2) wypłatę rekompensat w  wysokości różnicy między wysokością rekompensat przysługujących inwest orom a  wysoko-
ścią rekompensat wypłacanych przez system obowiązujący w  państwie siedziby danej zagranicznej firmy inwestycyj-
nej, po otrzymaniu informacji od właściwego organu nadzoru w  państwie siedziby danej zagranicznej firmy inwesty-
cyjnej dotyczącej zda rzeń, o  których mowa w  art. 133 ust. 2; 
3) prawo weryfikacji przez Krajowy Depozyt praw przysługujących inwestorom, na rzecz których świadczone są usługi 
przez zagraniczną firmę inwestycyjną w  ramach jej oddziału na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
4) ścisłą współpracę między Krajowym Depozytem a  podmiotem zarządzającym systemem rekompensat w  państwie sie-
dziby zagranicznej firmy inwestycyjnej w  celu zapewnienia inwestorom  sprawnej wypłaty rekompensat w przysługu-
jącej im wysokości.  
12. Zasady i  tryb, o  których mowa w  ust. 9, powinny przewidywać sposób ustalania wysokości rekompensat przysłu-
gujących z  poszczególnych systemów rekompensat inwestorom posiadającym roszczenie wzajemne wobec zagranicznej 
firmy inwestycyjnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału.  
13. W zakresie nieuregulowanym przepisami  ust. 1–12, do uczestnictwa oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej 
w systemie rekompensat, przepisy niniejszego działu stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 182 – Poz. 861 
 
Art. 137. 1. Domy maklerskie, z  zastrzeżeniem  ust. 5 oraz ust.  18–20, wnoszą do systemu rekompensat w  każdym roku 
kalendarzowym obowiązkowe roczne wpłaty, zwane dalej „rocznymi wpłatami ”, w wysokości sumy iloczynów:  
1) stawki nie wyższej niż 0,4 % oraz średniego stanu środków pieniężnych inwestorów;  
2) stawki nie wyższej niż 0,01 % oraz średniej wartości instrumentów finansowych, z  ostatnich 12  miesięcy, posiadanych 
przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
2. Przez wartość instr umentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych  
rozumie się cenę bieżącą, ustaloną zgodnie z  zasadami zawartymi w  przepisach określających szczególne zasady rachunko-
wości domów maklerskich.  
3. Przez średni stan środków pieniężnych inwestorów rozumie się stosunek sumy stanu środków pieniężnych inwesto-
rów na poszczególne dni robocze w  ciągu 12  miesięcy do liczby dni roboczych przypadających w  tym okresie.  
4. Przez średnią wartość instrumentów finansowych posiadanyc h przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach 
zbiorczych rozumie się stosunek sumy wartości instrumentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub rejestrowa-
nych na rachunkach zbiorczych, na poszczególne dni robocze w  ciągu 12  miesięcy, do liczby dni roboczych przypadających 
w tym okresie.  
5. Banki powiernicze wnoszą obowiązkowo do systemu rekompensat w  każdym roku kalendarzowym roczne wpłaty 
w wysokości iloczynu stawki, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, oraz, obliczanej zgodnie z  zasadami określonymi w ust. 2 i 4, 
średniej wartości instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku zorganizowanym, z  ostatnich 12  mie-
sięcy, zapisanych na rachunkach inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
6. Do celów obliczenia średniego stanu ś rodków pieniężnych, o  którym mowa w  ust. 3, oraz średniej wartości, o  której 
mowa w  ust. 4 i 5, nie stosuje się wyłączenia, o  którym mowa w  art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. t. 
7. Wysokość stawek, o  których mowa w  ust. 1, na kolejny rok kalendarzowy określa i  przekazuje domom maklerskim 
Krajowy Depozyt, nie później niż do końca roku kalendarzowego poprzedzającego rok, w  którym wpłata ma być wniesiona.  
8. Domy maklerskie wnoszą roczne wpłaty w  czterech ratach, w  terminie do ostatniego dnia roboczego miesiąca koń-
czącego każdy kwartał kalendarzowy, z  tym że raty za pierwszy oraz drugi kwartał są równe i  wnoszone w  wysokości okreś -
lonej  zgodnie z  ust. 1 i 5, zaś raty za trzeci oraz czwarty kwartał są równe i  wnoszone w  wysokości określonej zgodnie 
z ust. 1 i 5 według ś redniego stanu środków pieniężnych inwestorów oraz średniej wartości instrumentów finansowych po-
siadanych przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych, z  drugiego półrocza poprzedniego roku kalen-
darzowego oraz pierwszego półrocza roku kalen darzowego, w  którym wpłaty są wnoszone.  
9. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat przekroczy wysokość środków zgromadzonych 
w systemie rekompensat, wartość należnych, a  jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpłat za dany rok k alenda-
rzowy jest wnoszona w  terminie 7  dni od dnia wezwania domów maklerskich do ich wniesienia przez Krajowy Depozyt.  
10. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat przekroczy wysokość środków zgromadzonych 
w systemie rekompensat i  należnych, a  jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpłat za dany rok kalendarzowy, 
kwota rocznych wpłat, które powinny zostać wpłacone do systemu w  tym roku kalendarzowym, może zostać podwyższona 
przez zastosowanie stawki nie wyższej jednak niż 1,8 %. 
11. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii Komisji i  Krajowego Depozytu, doko-
nuje, w  drodze rozporządzenia, podwyższenia, o  którym mowa w  ust. 10, oraz o kreśla termin jego płatności, z uwzględ nie-
niem konieczności zapewnien ia realizacji roszczeń inwestorów.  
12. W przypadku opóźnienia w  dokonaniu wpłaty którejkolwiek z  rat, o  których mowa w  ust. 8 i 9, lub kwoty okreś -
lonej w  ust. 11, Krajowemu Depozytowi przysługuje roszczenie o  zapłatę do systemu rekompensat odsetek w  wysokości 
odsetek pobieranych od zaległości podatkowych. Wyciągi z  ksiąg Krajowego Depozytu, podpisane przez upoważnionych 
członków zarządu Krajowego Depozytu, stwie rdzające istnienie zobowiązania podmiotu objętego systemem rekompensat 
i zawierające oświadczenie, że oparte na nich roszczenia są wymagalne, mają moc tytułów wykonawczych bez potrzeby 
uzyskiwania dla nich klauzul wykonalności.  
12a. W każdym roku kalendarz owym, najpóźniej do dnia upływu terminu do wniesienia pierwszej raty wpłat rocznych 
za ten rok, Krajowy Depozyt informuje Komisję o  domach maklerskich, obowiązanych do wniesienia wpłat rocznych, o  któ-
rych mowa w  ust. 1, oraz o  ich wysokości.  
13. W przypadk u stwierdzenia, że dom maklerski nie wykonuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające 
z uczestnictwa w  systemie rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Wobec domu makler-
skiego, który nie wykonuje bądź nienależycie wykonuj e obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, 
Komisja podejmuje środki, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 lub 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 183 – Poz. 861 
 
14. W przypadku gdy oddział domu maklerskiego prowadzący działalność w  innym państwie członkowskim nie wy-
konuje bądź nienależyci e wykonuje obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, do którego przystąpił, 
Komisja po otrzymaniu od podmiotu zarządzającego tym systemem informacji o  zaistnieniu tych okoliczności współpracuje 
z tym podmiotem oraz podejmuje środki, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 lub 2, w związku z  nienależytym wykonywaniem 
przez oddział domu maklerskiego obowiązków wynikających z  uczestnictwa w  tym systemie.  
15. W przypadku gdy od poinformowania Komisji przez właściwy podmiot zarządzający systemem rekom pensat w  innym  
państwie członkowskim upłynęło co najmniej 12  miesięcy i  pomimo podjęcia środków, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 i 2, 
oddział domu maklerskiego nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z uczestnictwa w  systemie 
rekompens at innego państwa członkowskiego, Komisja może, w  sytuacji gdy wystąpi o  to podmiot zarządzający systemem 
rekompensat tego innego państwa członkowskiego, udzielić zgody na wykluczenie oddziału domu maklerskiego z  tego systemu.  
16. Oddział domu maklerskiego  informuje niezwłocznie klientów o  wykluczeniu z  systemu rekompensat innego państwa  
członkowskiego, wskazując w  szczególności datę wykluczenia.  
17. Komisja informuje właściwy podmiot zarządzający systemem rekompensat w  innym państwie członkowskim, do 
które go przystąpił oddział domu maklerskiego, o  zaistnieniu jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2. 
18. Obowiązek wnoszenia rocznych wpłat do systemu rekompensat przez dom maklerski ulega zawieszeniu, w  przy-
padku gdy dotychczasowe wpłaty domu ma klerskiego do systemu osiągną wysokość określoną zgodnie z  ust. 19. Nie wy-
łącza to obowiązku dokonania przez dom maklerski wpłaty do systemu w  związku z  podwyższeniem stawek, o  którym 
mowa w  ust. 10. 
19. Wysokość środków powodującą zawieszenie wpłat domu m aklerskiego do systemu rekompensat ustala się odpowied-
nio, zgodnie z  zasadami obliczania wysokości rocznych wpłat, poprzez zastosowanie dziesięciokrotności stawki, o  której 
mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1, w odniesieniu do środków pieniężnych inwestorów;  
2) ust. 1  pkt 2, w odniesieniu do instrumentów finansowych inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
20. W przypadku przekroczenia wysokości środków, o  której mowa w  ust. 19, Krajowy Depozyt zwraca domowi ma-
klerskiemu nadwyżkę wniesionych wpłat. Zwrot u nadwyżki nie dokonuje się, w  przypadku gdy nadwyżka ta jest skut kiem 
zaprzestania prowadzenia przez dom maklerski działalności, z  którą wiąże się obowiązek wnoszenia wpłat do systemu.  
21. Przepisów  ust. 18–20 nie stosuje się w  przypadku, gdy z  systemu re kompensat dokonano wypłat na rzecz inwesto-
rów – do czasu, gdy wartość aktywów systemu rekompensat osiągnie poziom wymagany przepisami prawa.  
Art. 138. 1. Środki wniesione przez domy maklerskie tytułem rocznych wpłat i  odsetki, o  których mowa w  art. 137 
ust. 12, a  także pożytki uzyskane z  tytułu zarządzania tymi środkami, stanowią współwłasność łączną uczestników systemu.  
1a. W przypadku zwolnienia z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, podmiotowi jest zwracany udział we współwłas ności  
w wysokości, która  przysługiwałaby temu podmiotowi w  przypadku jej ustania. Udział jest zwracany, pod warunkiem że:  
1) do dnia zwolnienia tego podmiotu z  uczestnictwa w  systemie rekompensat nie nastąpiły okoliczności, o  których mowa 
w art. 133 ust. 2, dotyczące któregokolwi ek uczestnika systemu rekompensat, oraz  
2) w okresie wskazanym w  regulaminie funkcjonowania systemu rekompensat nie ujawnią się okoliczności stanowiące 
podstawę dokonania wypłat rekompensat inwestorom będącym klientami tego podmiotu.  
1b. W przypadku gdy kt órykolwiek z  warunków, o  których mowa w  ust. 1a, nie został spełniony, udział podmiotu 
zwolnionego z  uczestnictwa w  systemie rekompensat może zostać zwrócony jedynie w  takim zakresie, w  jakim nie podlega 
on wykorzystaniu na cele związane z  wypłatą rekompensat.  
2. W związku z  uczestnictwem w  systemie rekompensat domy maklerskie tworzą, w  ciężar kosztów, rezerwy do wy-
sokości wpłat wniesionych do systemu. W  przypadku zwrotu nadwyżki wniesionych wpłat dom maklerski zmniejsza utwo-
rzoną rezerwę o  wysokość  nadwyżki.  
3. Środki wniesione przez dom maklerski tytułem rocznych wpłat, odsetki, o  których mowa w  art. 137 ust. 12, a  także 
pożytki uzyskane z  tytułu zarządzania tymi środkami, nie podlegają egzekucji prowadzonej z  majątku uczestnika systemu.  
Art. 139. 1. System rekompensat zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, po-
mniejszonych o  należności domu maklerskiego od inwestora z  tytułu świadczonych usług, według stanu z  dnia zaistnienia 
jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2, do wysokości równowartości w  złotych 3000  euro – w 100% wartości  
środków objętych systemem rekompensat, oraz 90 % nadwyżki ponad tę kwotę, z  tym że górna granica środków objętych 
systemem rekompensat wynosi równowartość w  złotych 22  000 euro, z zastrzeżeniem  ust. 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 184 – Poz. 861 
 
2. Górna granica środków objętych systemem rekompensat wynosi:  
1) równowartość w  złotych 15  000 euro od dnia 1  stycznia 2006  r. do dnia 31  grudnia 2006  r.; 
2) równowartość w  złotych 19  000 euro – od dnia 1  stycznia 2007  r. do dnia  31 grudnia 2007  r. 
3. Do obliczenia wartości euro w  złotych przyjmuje się kurs średni Narodowego Banku Polskiego, zgodnie z  ogłaszaną 
tabelą kursową, z  dnia zaistnienia okoliczności stanowiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
4. Kwoty, o  których mowa w  ust. 1 i 2, określają maksymalną wysokość roszczeń inwestora niezależnie od tego, w  jakiej  
wysokości i  na ilu rachunkach posiadał środki, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, lub z  ilu wierzytelności przysługują mu 
należności w  danym domu maklerskim.  
5. Rekompe nsata wypłacana na rzecz współwłaścicieli instrumentów finansowych lub środków pieniężnych nie może 
przekroczyć kwoty ustalonej zgodnie z  ust. 1 i 2. Każdemu ze współwłaścicieli przysługuje prawo do otrzymania takiej 
części tej kwoty, która odpowiada wysok ości jego udziału we współwłasności. W  przypadku współwłasności łącznej wyso-
kość udziału określają przepisy odnoszące się do tej współwłasności w  przypadku jej ustania.  
6. Rekompensaty są płatne według terminarza wypłat nie później jednak niż w  terminie 3  miesięcy od dnia zatwier-
dzenia tego terminarza przez Krajowy Depozyt.  
7. W przypadku wystąpienia szczególnie uzasadnionych okoliczności uniemożliwiających wypłatę rekompensat w  termi-
nie 3 miesięcy, Komisja może, na wniosek Krajowego Depozytu, przedłużyć te rmin wypłat, nie dłużej jednak niż o  kolejne 
3 miesiące.  
8. Krajowy Depozyt składa wniosek, o  którym mowa w  ust. 7, nie później niż na 14  dni przed upływem terminu wypłat 
rekompensat.  
9. Roszczenia z  tytułu rekompensaty przedawniają się z  upływem 5  lat od dnia zaistnienia okoliczności stanowiącej 
podstawę do wypłat rekompensat.  
10. Inwestor zachowuje prawo do dochodzenia od masy upadłości, masy sanacyjnej lub domu maklerskiego swoich 
roszczeń ponad kwotę określoną w  ust. 1 i 2. 
Art. 140. 1. Syndyk lub zarzą dca jest obowiązany niezw łocznie, lecz nie później niż w  terminie 6  miesięcy od dnia 
ogłoszenia upadłości domu maklerskiego albo otwarcia wobec niego postępowania restrukturyzacyjnego, ustalić i  przed sta-
wić w  formie pisemnej Krajowemu Depozytowi:  
1) sporz ądzoną według wzoru określonego przez Krajowy Depozyt, listę inwestorów uprawnionych do otrzymania re-
kompensat, z  wyszczególnieniem okoliczności stanowiących podstawę do uznania klientów domu maklerskiego za 
inwestorów, kwot środków pieniężnych oraz wartoś ci instrumentów finansowych inwestorów, za które przysługuje 
rekompensata, oraz wyliczonych kwot rekompensat należnych poszczególnym inwestorom wraz ze wskazaniem spo-
sobu ich wyliczenia;  
2) kwotę płynnych środków domu maklerskiego wchodzących w  skład masy upadłości, masy układowej albo masy sana-
cyjnej według stanu na dzień ogłoszenia upadłości albo otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego;  
3) wysokość wydatków związanych z  wypłatą wynagrodzeń pracownikom upadłego albo restrukturyzowanego domu ma-
klerskiego i  wysokość bieżących wydatków związanych z  kosztami postępowania upadłościowego albo restrukturyza-
cyjnego, poniesionych do dnia sporządzenia listy inwestorów, powiększoną o  wysokość niezbędnych wydatków zwią-
zanych z  wypłatą rekompensat, wraz z  aktualną wysokością środków płynnych domu maklerskiego znajdujących się 
w dyspozycji syndyka lub zarządcy;  
4) terminarz wypłat.  
1a. Ustalenia informacji, o  których mowa w  ust. 1, syndyk lub zarządca dokonuje na podstawie ksiąg dom u makler-
skiego, z  zastrzeżeniem  ust. 1b. 
1b. Ustalenia okoliczności stanowiących podstawę do uznania klientów domu maklerskiego za inwestorów uprawnio-
nych do otrzymania rekompensaty syndyk lub zarządca dokonuje również na podstawie danych zawartych we właś ciwych 
rejestrach lub innych danych urzędowych, a  w zakresie ustalenia osób, o  których mowa w  art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. s, także 
na podstawie stosownych oświadczeń odebranych od klientów domu maklerskiego.  
2. Krajowy Depozyt w  terminie 30  dni sprawdza prz edstawioną przez syndyka lub zarządcę listę inwestorów pod 
względem zgodności z  wymaganiami określonymi w  ust. 1 pkt 1, wyliczenie kwot rekompensat pod względem zgodności 
z ustawą oraz terminarz wypłat, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 4. 
  
Dziennik  Ustaw  – 185 – Poz. 861 
 
3. W przypadku powstani a uzasadnionych wątpliwości co do podanej przez syndyka lub zarządcę wysokości wydat-
ków określonych w  ust. 1 pkt 3, Krajowy Depozyt zwraca się do sędziego -komisarza o  zatwierdzenie wydatków w  trybie  
art. 168 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłoś ciowe albo  art. 32 ustawy  z dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restruk-
turyzacyjne, co nie wstrzymuje powzięcia przez Krajowy Depozyt uchwały o  przekazaniu kwot na wypłatę rekompensat.  
4. Jeżeli Krajowy Depozyt stwierdzi, że lista inwestorów nie odpowiada warunko m określonym w  ust. 1 pkt  1, odmawia  
jej przyjęcia i  zwraca ją syndykowi lub zarządcy, o  czym niezwłocznie powiadamia sędziego -komisarza.  
5. Syndyk lub zarządca jest zobowiązany do usunięcia braków wskazanych przez Krajowy Depozyt w  terminie nie 
dłuższym niż 14  dni. 
6. Po ustaleniu listy wierzytelności, spisu wierzytelności lub po stwierdzeniu wierzytelności prawomocnym orzecze-
niem sądu syndyk lub zarządca uzupełnia listę, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, o wierzytelności inwestorów nieobjęte tą listą. 
Do uzu pełnień listy inwestorów przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio.  
7. W stosunku do roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat, nieobjętych listą, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, przyjętą 
przez Krajowy Depozyt, w  tym jej uzupełnieniami, podstawą ich uwzględnienia przy dokonywaniu wypłat rekompensat 
może być wyłącznie prawomocne orzeczenie sądu stwierdzające prawo inwestora do otrzymania rekompensaty oraz jej 
wysokość. W  takim przypadku inwestorowi przysługuje roszczenie do Krajowego Depozytu o  wypłatę  rekompensaty.  
Art. 141. 1. Zarząd Krajowego Depozytu, w  terminie 7  dni od dnia przyjęcia listy, o  której mowa w  art. 140 ust. 1 
pkt 1, podejmuje i  podaje do publicznej wiadomości, w  drodze ogłoszenia w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim, 
uchwałę o  przekazaniu syndykowi lub zarządcy kwot na wypłatę rekompensat, z  zastrzeżeniem  ust. 3. 
2. Uchwała, o  której mowa  w ust. 1, określa:  
1) kwotę środków przekazywanych syndykowi lub zarządcy na wypłatę rekompensat, stanowiącą różnicę sumy należnych 
inwestorom  rekompensat i  środków płynnych domu maklerskiego, pomniejszonych o  wydatki określone w  art. 140 
ust. 1 pkt 3; 
2) sposób dokonywania przez syndyka lub zarządcę wypłat rekompensat, w  tym terminy i  miejsce dokonywania wypłat.  
3. W kwocie na wypłatę rekompens at uwzględnia się w  całości udział w  systemie, jaki przysługuje domowi makler-
skiemu w  stanie upadłości albo w  restrukturyzacji.  
4. Kwoty na wypłatę rekompensat, przekazane na podstawie uchwały zarządu Krajowego Depozytu syndykowi lub 
zarządcy, nie wchodzą do masy upadłości, masy układowej, ani masy sanacyjnej i  nie mogą być wykorzystane przez syn-
dyka lub zarządcę na żaden inny cel niż wypłata rekompensat.  
Art. 142. 1. Z tytułu przekazania środków syndykowi lub zarządcy, Krajowemu Depozytowi przysługuje rosz czenie 
do masy upadłości o  zwrot do systemu rekompensat przekazanych kwot. Roszczenie o  zwrot nie obejmuje jednak tej części 
przekazanej kwoty, jaka odpowiada udziałowi w  systemie rekompensat domu maklerskiego w  stanie upadłości.  
2. Przepis art.  440 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe stosuje się odpowiednio do zaspokojenia 
należności z  funduszów masy upadłości, podlegających sprawowanemu przez Komisję nadzorowi, w  tym nadzorowi skon-
solidowanemu, nadzorowi na zasadzie skonsolidowanej nad gr upą firm inwestycyjnych lub nadzorowi nad zgodnością z  gru-
powym testem kapitałowym, o  których mowa w  przepisach działu IV rozdziału 1 oddziału 2a:260) 
1) firmy inwestycyjnej;  
2)261)  instytucji finansowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie członkow-
skim, jeżeli jest jednostką zależną w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 16 rozporządzenia 575/2013 wobec instytucji kredy-
towej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 1 rozporządzenia 575/2013, podmiotu, o  którym mowa w  pkt 3–10, lub firmy 
inwestycyjnej i  jest objęta nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z  przepisami części pierwszej tytułu II 
rozdziału 1 i  rozdziału 2  sekcji 1  rozporządzenia 575/2013;  
2a)262)  instytucji finansowej, o  której mowa w art. 4 ust. 1 pkt 14 rozporządzenia 2019/2033, z  siedzibą w państwie człon-
kowskim, jeżeli jest jednostką zależną w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 51 rozporządzenia 2019/2033 wobec instytucji 
kredytowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 1 rozporządzenia 57 5/2013, podmiotu, o którym mowa w  pkt 3–10, lub 
firmy inwestycyjnej i  jest objęta nadzorem nad grupą firm inwestycyjnych na zasadzie skonsolidowanej lub nadzorem 
nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, o  których mowa w  przepisach działu IV rozdziału 1 oddziału 2a;  
3) finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  20 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie 
członkowskim;  
 
260) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 68 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
261) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 68 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
262) Dodany  przez art. 1 pkt 68 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 186 – Poz. 861 
 
3a)263)  inwestycyjnej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 2019/2033, z  siedzibą w  pań-
stwie członkowskim;  
4) finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013 , 
z siedzibą w  państwie członkowskim;  
5) holdingu mieszanego, o  którym mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  22 rozpor ządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie człon-
kowskim;  
5a)264)  holdingu mieszanego, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 6c; 
6) dominującej finansowej spółki holdingowej z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  30 rozporzą-
dzenia 575/2013 ; 
7) unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  31 rozporządzenia 575/2013;  
7a)265)  unijnej dominującej inwestycyjnej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 57 rozporządzenia 2019/2033;  
8) dominujące j finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członko wskiego, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013;  
9) unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt 33 rozpo-
rządzenia 575/2013 ; 
10)266)  unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  58 
rozporządzenia 2019/2033.  
3. Roszczenia Krajowego Depozytu, o  których mowa w  ust. 1, wraz z odsetkami i  kosztami egzekucji, podlegają za-
spokojeniu w  kategorii pierwszej.  
Art. 143. 1. Syndyk lub zarządca jest obowiązany do dokonywania wypłat rekompensat na warunkach określonych 
ustawą oraz w  uchwale zarządu Krajowego Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1, zgodnie z  terminarzem wypłat.  
1a. W przypadku gdy jest prowadzone postępowanie karne, w  którym zachodzi uzasadnione podejrzenie, że środki 
objęte systemem rekompensat mogą mieć związek z  popełnieniem przestępstwa, o  którym mowa w  art. 299 ustawy  z dnia 
6 czerwca 1997  r. – Kodeks karny, prokurator może postanowieniem wstrzymać wypłatę rekompensaty przysługującej 
inwestorowi z  tytułu tych środków na czas oznaczony, nie dłuższy jednak niż 3  miesiące.  
1b. W postanowieniu, o  którym mowa w  ust. 1a, określa się zakres, sposób i  termin wstrzymania wypłaty. Na postano-
wienie  przysługuje zażalenie do sądu właściwego do rozpoznania sprawy.  
1c. Wstrzymanie wypłaty upada, jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 1b, nie zostanie wydane postanowienie o  za-
bezp ieczeniu majątkowym.  
1d. Przepisy  ust. 1a–1c stosuje się odpowiednio, w  przypadku gdy wypłaty rekompensat dokonuje Krajowy Depozyt.  
1e. W sprawach dotyczących wstrzymania wypłaty rekompensaty nieuregulowanych w  ustawie stosuje się przepisy 
ustawy z  dnia 6  czerwca 1997  r. – Kodeks postępowania karnego (Dz.  U. z 2021 r. poz. 534, 1023 i 2447  oraz z 2022 r. 
poz. 655). 
2. Po zakończeniu wypłat syndyk lub zarządca dokonuje rozliczenia wypłaconych kwot i  sporządza sprawozdanie, 
które przekazuje Krajowemu Depozytowi w  terminie 21  dni od dnia zakończenia wypłat. W  tym terminie syndyk lub za-
rządca przekazuje Krajowemu Depozytowi, zwracane do systemu rekompensat, kwoty niewypłacone inwestorom oraz od-
setki naliczone od kwoty przekazanej przez Krajowy Depozyt na  wypłatę rekompensat przez bank prowadzący rachunek, 
na który wpłacono tę kwotę.  
3. Krajowy Depozyt sprawuje kontrolę przestrzegania przez syndyka lub zarządcę domu maklerskiego warunków wy-
płat rekompensat, określonych w  ustawie oraz w  uchwale zarządu Kraj owego Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1. 
4. O nieprawidłowościach ujawnionych w  toku kontroli Krajowy Depozyt zawiadamia sędziego -komisarza, wzywając 
syndyka lub zarządcę do ich usunięcia.  
 
263) Dodany  przez art. 1 pkt 68 lit. d ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
264) Dodany przez art. 1 pkt 68 lit. e ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
265) Dodany przez art. 1 pkt 68 lit. f ustawy, o któr ej mowa w odnośniku 2. 
266) Dodany przez art. 1 pkt 68 lit. g ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 187 – Poz. 861 
 
Art. 144. 1. Wierzytelności przysługujące inwestorowi w  stosunku do masy upadłości, masy sanacyjnej lub restruktu-
ryzowanego d omu maklerskiego, w  wysokości kwot wypłaconych z  tytułu rekompensat przechodzą z  mocy prawa na Krajowy  
Depozyt, który realizuje je na rzecz systemu rekompensat.  
2. Kwoty zwrócone Krajowemu Depozytowi przez syndyka lub zarządcę w  trybie określonym w  art. 143 ust. 2 nie 
zmniejszają wierzytelności Krajowego Depozytu do masy upadłości, masy sanacyjnej lub restrukturyzowanego domu makler-
skiego  z tytułu przekazania środków pieniężnych na wypłatę rekompensat.  
Art. 145. 1. W przypadku gdy nastąpi prawomocne oddalenie wniosku o  ogłoszenie upadłości ze względu na to, że 
majątek domu maklerskiego nie wystarcza lub jedynie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania, albo umorzenie 
postępowan ia upadłościowego, albo stwierdzenie przez Komisję zaistnieni a okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2 
pkt 3, albo gdy dłużnik w  postępowaniu restrukturyzacyjnym nie zostanie pozbawiony zarządu:  
1) czynności, o  których mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 1–3, ust. 1a–1b i ust. 5, dokonywane przez syndyka lub zarządcę, wy-
konuje zarząd uczestnika systemu rekompensat, komplementariusze uczestnika systemu, o  którym mowa w  art. 95 
ust. 1 pkt 2 i 4, albo osoby uprawnione do reprezentowania uczestnika systemu, o  którym m owa w  art. 95 ust. 1 pkt 5 
i 6, albo inne osoby upoważnione do reprezentowania uczestnika systemu, z  wyłączeniem pełnomocników;  
1a) czynności, o  których mowa w  art. 143 ust. 1, wykonuje Krajowy Depozyt;  
1b) przepisów  art. 140 ust. 1 pkt 4, art. 141 ust. 1, 2 i 4 oraz ust.  4 oraz art.  143 ust. 2–4 nie stosuje się;  
2) przepisy  art. 139 ust. 6, art. 140 ust. 2 i 4–7, art. 141 ust. 3, art.  143 ust.  1–1c oraz art.  144 stosuje się odpowiednio;  
3) Krajowy Depozyt może zlecić badanie prawidłowości wyliczenia wydatków, o  których mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 3, 
przez biegłego rewidenta, który, wykonując zlecone czynności, jest upoważniony do wglądu do ksiąg i dokumentów 
uczestnika systemu.  
4) (uchylony)  
1a. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1a, Za rząd Krajowego Depozytu, w  terminie 7  dni od dnia przyjęcia 
listy, o  której mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 1, podejmuje uchwałę dotyczącą wypłaty rekompensat i  podaje ją do publicznej 
wiadomości w  drodze publikacji w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim. Uchwała określa kwotę przeznaczoną na 
wypłatę rekompensat, sposób dokonywania wypłat, terminarz oraz miejsce dokonywania wypłat rekompensat.  
1b. Po zakończeniu wypłat Krajowy Depozyt dokonuje rozliczenia wypłaconych kwot i  sporządza sprawozdanie, które 
przekazuje Komisji w  terminie 21  dni od dnia zakończenia wypłat.  
2. W przypadku otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego domu maklerskiego, wierzytelności inwestorów wobec 
dłużnika z  tytułu us ług świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mow a w art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, do 
wysokości przysługujących im rekompensat, nie są objęte układem, a  w głosowaniu nad układem, obok innych wierzycieli, 
mogą brać udział jedynie inwestorzy, których wierzytelności wobec upadłego są wyższe od przysługując ych im rekompen-
sat, i  tylko w  zakresie tej nadwyżki.  
Art. 146. 1. Krajowy Depozyt składa Komisji corocznie sprawozdanie z  działalności systemu rekompensat za rok po-
przedni, nie później niż w  terminie 3  miesięcy od dnia kończącego poprzedni rok obrotowy.  
2. Sprawozdanie z  działalności systemu rekompensat podlega zbadaniu przez firmę audytorsk ą. 
DZIAŁ VI  
Dostęp do informacji o  szczególnym charakterze  
Rozdział 1  
Tajemnica zawodowa  
Art. 147. Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę wymienioną w  art. 148 ust. 1, w związku 
z podejmowanymi czynnościami służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku 
prawnym o  podobnym charakterze, dotyczącą chr onionych prawem interesów podmiotów dokonujących czynności związanych  
z obrotem instrumentami finansowymi, lub innych czynności w  ramach regulowanej ustawą działalności objętej nadzorem 
Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynno ści podejmowanych w  ramach wykonywania tego 
nadzoru, oraz czynności związanych z  prowadzeniem rejestru akcjonariuszy, w  szczególności informację zawierającą: 
1) dane identyfikujące stronę umowy lub innej czynności prawnej;  
2) treść umowy lub przedmiot czyn ności prawnej;  
  
Dziennik  Ustaw  – 188 – Poz. 861 
 
3) dane o  sytuacji majątkowej strony umowy, w  tym oznaczenie rachunku papierów wartościowych, innego rachunku, na 
którym zapisywane są instrumenty finansowe niebędące papierami wartościowymi, lub rachunku pieniężnego służą-
cego do obsługi tyc h rachunków, liczbę i  oznaczenie instrumentów finansowych, oraz wartość środków zgromadzo-
nych na tych rachunkach;  
4) oznaczenie rachunku zbiorczego, liczbę i  oznaczenie zapisanych na nim instrumentów finansowych oraz dane osób 
uprawnionych z  tych instrumen tów finansowych.  
Art. 148. 1. Do zachowania tajemnicy zawodowej są obowiązani:  
1) maklerzy i  doradcy;  
2) osoby wchodzące w  skład statutowych organów:  
a) firmy inwestycyjnej,  
b) (uchylona)  
c) banku powierniczego,  
d) (uchylona)  
e) spółek prowadząc ych rynek r egulowany , 
f) Krajowego Depozytu,  
g) izby, o  której mowa w  art. 92, 
h) stowarzyszeń i  organizacji zrzeszających maklerów, doradców, emitentów zdematerializowanych papierów war-
tościowych albo banki powiernicze,  
i) spółek prowadzących izbę rozliczeniową,  
j) spółek prowadzących izbę rozrachunkową,  
k) spółek, którym Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub 
ust. 2, 
l) agenta firmy inwestycyjnej;  
3) (uchylony)  
4) osoby pozostające w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku p rawnym o  podobnym charakterze z podmiotami, 
o których mowa w  pkt 2; 
5) osoby pozostające w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmio tami 
pozostającymi w  stosunku zlecenia lub w innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmiotami, o  których 
mowa w  pkt 2; 
6) osoby wchodzące w  skład zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust. 5; 
7) inne osoby, jeżeli obowiązek taki wynika z  przepisów innych ustaw.  
2. Obowiązek zachowan ia tajemnicy zawodowej istnieje również po ustaniu stosunków prawnych, o  których mowa 
w ust. 1. 
Art. 149. Z zastrzeżeniem  art. 150–153 oraz art.  20, art. 21, art. 23 i art. 25 ustawy  o nadzorze, informacje stanowiące 
tajemnicę zawodową, będące w  posiadaniu  osób fizycznych wymienionych w  art. 148 ust. 1, są ujawniane wyłącznie na 
żądanie:  
1) sądu lub prokuratora w  związku z  toczącym się postępowaniem karnym lub postępowaniem w  sprawie o  przestępstwo 
skarbowe;  
2) sądu lub prokuratora w  związku z  wykonaniem wniosku o  udzielenie pomocy prawnej, pochodzącego od państwa obcego,  
które na mocy ratyfikowanej umowy międzynarodowej wiążącej Rzeczpospolitą Polską ma prawo występować 
o udzielenie informacji objętych tajemnicą zawodową;  
3) sądu w  związku z  toczącym się postępowaniem cywilnym w  sprawie, w  której stroną jest podmiot będący stroną 
umowy lub innej czynności objętej tą tajemnicą – w zakresie informacji dotyczących tego podmiotu;  
4) organu Kr ajowej Administracji Skarbowej:  
a) w związku z toczącym  się postępowa niem w sprawie o:  
– przestępstwo skarbowe lub o wykroczenie skarbowe przeciwko osobie fizycznej będącej stroną umowy lub 
innej czynności prawnej objętej tajemnicą zawodową  – w zakresie in formacji dotyczących tej osoby,  
  
Dziennik  Ustaw  – 189 – Poz. 861 
 
– przestępstwo skarbowe popełnione pr zy wykonywaniu czynności związanych z działalnością osoby prawnej 
lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej, będącej stroną umowy lub innej czynności 
prawnej objętej tajemnicą zawodową – w zakresie informacji dotyczących tej osoby pra wnej lub jednostki 
organizacyjnej;  
b) jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia przestępstwom lub przestępstwom skarbowym, ich wykrycia 
albo ustalenia ich sprawców i uzyskania dowodów ich popełnienia, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów  
i innych korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa lub przestępstwa skarbowego albo ich równowar to-
ści – w zakresie, o którym mowa w art. 127a ustawy z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej Administracji Skarbo-
wej (Dz. U. z 2021 r. poz. 422 , z późn.  zm.267)); 
5) Prezesa Najwyższej Izby Kontroli lub upoważnionego przez niego kontrolera – w zakresie informacji dotyczących 
jednostki kontrolowanej, niezbędnych do ustalenia stanu faktycznego w  prowadzonym postępowaniu kontrolnym do-
tyczącym tej jednostki, określonym w  ustawie z  dnia 23  grudnia 1994  r. o Najwyższej Izbie Kontroli (Dz.  U. z 2022 r. 
poz. 623); 
6) firmy audytorskiej badającej sprawozdania finansowe podmiotu, o którym mowa w art. 148 ust. 1 pkt 2, na podstawie  
zawartej z nim umowy – w zakresie i nformacji określonych przepisami o rachunkowości;  
7) Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego, Służby Kontrwywiadu Wojskowego, Agencji Wywiadu, Służby Wywiadu 
Wojskowego, Centralnego Biura Antykorupcyjnego, Policji, Żandarmerii Wojskowej, Straży Granicznej, Słu żby Wię-
ziennej,  Służby Ochrony Państwa  i ich upoważnionych pisemnie funkcjonariuszy lub żołnierzy – w zakresie niezbęd-
nym do przeprowadzenia postępowania sprawdzającego na podstawie przepisów o  ochronie informacji niejawnych;  
8) Policji, jeżeli jest to kon ieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia  
sprawcy i uzyskania dowodów, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i innych korzyści majątkowych  pocho-
dzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadac h i w trybie określonych w art. 20 ustawy  z dnia 6 kwietnia 
1990 r. o Policji (Dz. U. z  2021 r. poz. 1882, 2333, 2447 i 2448  oraz z 2022 r. poz. 655 ); 
8a) Centralnego Biura Antykorupcyjnego, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, 
jego wykrycia albo ustalenia sprawcy i  uzyskania dowodów, na zasadach i  w trybie określonych w  art. 23 ustawy  
z dnia 9  czerwca 2006  r. o Centralnym Biurze Antykorupcyjnym ( Dz. U. z 2021 r. poz. 1671 i 2333 ); 
8b) Szefa Agencji Bezpieczeństwa W ewnętrznego, w  trybie i  na zasadach określonych w  art. 34a ustawy z  dnia 24  maja 
2002  r. o Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego oraz Agencji Wywiadu (Dz.  U. z 2022 r. poz. 557); 
8c) Żandarmerii Wojskowej, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia  popełnieniu przestępstwa, jego  wykrycia 
albo ustalenia sprawcy i uzyskania dowodów, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i innych  korzyści mająt-
kowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadach i w trybie określonych  w art. 40b ustawy 
z dnia 24 sierpnia 2001 r. o Żandarmerii Wojskowej i wojskowych organach porządkowych  (Dz. U. z 2021 r. poz. 1214  
oraz z 2022 r. poz. 655 ); 
9) komornika sądowego w związku z toczącym się postępowaniem zabezpieczającym lub egze kucyjnym w sprawie rosz-
czeń wobec podmiotu będącego stroną umowy lub innej czynności prawnej objętej tajemnicą zawodową albo wyko-
nywaniem postanowienia o zabezpieczeniu spadku lub ze sporządzaniem spisu inwentarza dotyczących spadku po 
takim podmiocie – w zakresie informacji dotyczących tego podmiotu;  
9a) Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i  Konsumentów w  związku z  toczącym się postępowaniem przed Prezesem 
Urzędu Ochrony Konkurencji i  Konsumentów prowadzonym na podstawie przepisów ustawy z  dnia 16  lutego 20 07 r. 
o ochronie konkurencji i  konsumentów ( Dz. U. z 2021 r. poz. 275), jeżeli są niezbędne w  toczącym się postępowaniu;  
10) administracyjnego organu egzekucyjnego oraz centralnego biura łącznikowego, o  którym mowa w  art. 9 ustawy  z dnia 
11 października 20 13 r. o wzajemnej pomocy przy dochodzeniu podatków, należności celnych i  innych należności pie-
niężnych ( Dz. U. z 2021 r. poz. 2157 ), w zakresie w ykonywania ich ustawowych zadań;  
11) monitorującego aukcję – w zakresie, o  którym mowa w  art. 53 ust. 1 rozporz ądzenia 1031/2010;  
12) Rzecznika Finansowego, o  którym mowa w  art. 11 ustawy  z dnia 5  sierpnia 2015  r. o rozpatrywaniu reklamacji przez 
podmioty rynku finansowego i  o Rzeczniku Finansowym ( Dz. U. z 2022  r. poz.  187), w zakresie niezbędnym do rea-
lizacji przez niego ustawowych zadań ; 
13) Inspektora Nadzoru Wewnętrznego – jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, 
jego wykrycia albo ustalenia sprawców i uzyskania dowodów, a także wykryci a i identyfikacji przedm iotów i  innych 
korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na za sadach i w trybie określonych w  art. 11p  
ustawy z dnia 21 czerwca 1996 r. o szczególnych formach sprawowania nadzoru przez ministra właś ciwego do spraw 
wewnętrzny ch (Dz. U.  z 2021 r. poz. 2073 i 2448 ); 
14) Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych – w zakresie niezbędnym do realizacji przez niego ustawowych zadań.  
 
267) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 2021 r. poz. 464, 694, 802, 815, 954, 1003, 1005, 1718, 
2076 i 2105 . 
  
Dziennik  Ustaw  – 190 – Poz. 861 
 
Art. 150. 1. Nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy zawodowej przekazywanie informacji stanowiących taką 
tajemnicę:  
1) bezpośrednio osobie, której ta informacja dotyczy, lub innemu podmiotowi, któremu osoba ta udzieliła pisemnego 
upoważnienia do otrzymania takich informacji, z  zastrzeżeniem  ust. 2; 
2) w zawiadomieniu o  przestępstwie oraz dokumentach prze kazywanych w  uzupełnieniu do zawiadomienia;  
3) Generalnemu Inspektorowi Informacji Finansowej – w zakresie i na zasadach określonych w przepisach o przeciw-
działaniu praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
4) organowi Krajowej Administracji Skarbowej  lub osobom przez ten organ upoważnionym – w zakresie niezbędnym  do 
realizacji jego zadań wynikających z ustawy z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej Administracji  Skarbowej ; 
5) Szefowi Krajowego Centrum Informacji Kryminalnych – na zasadach określonych w  odrębnych przepisach, w  zakre sie 
niezbędnym do realizacji jego ustawowych zadań;  
6) organom podatkowym – na zasadach określonych w odrębnych przepisach, w zakresie niezbędnym do realizacji  ich 
ustawowych zadań;  
7) przez dom maklerski bankowi będącemu w  stosunku do tego domu makle rskiego podmiotem dominującym w rozu-
mieniu  art. 4 ust. 1 pkt 8 ustawy  z dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe – na potrzeby sporządzania skonsolido-
wanego sprawozdania finansowego, oraz Komisji Nadzoru Finansowego w  zakresie niezbędnym do wykonywania 
nadzoru skonsolidowanego nad tym bankiem;  
7a)268)  przez dom maklerski podmiotowi podlegającemu w  Rzeczypospolitej Polskiej lub w  innym państwie członkowskim 
obowiązkom, o  których mowa w  przepisach działu IV rozdziału 1  oddziałów 2a i  2c, przepisach prawa bankowego 
stosowanych przez niektóre domy maklerskie, równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie człon-
kowskim, przepisach rozporządzenia 2019/2033 lub rozporządzenia 575/2013, w  zakresie, w  jakim jest to niezb ędne 
do wykonania tych obowiązków;  
7b)268)  między podmiotami zależnymi i  podmiotami dominującymi w  grupie firm inwestycyjnych, w  rozumieniu odpowied-
nio art.  110a u st. 1 pkt 11, 10 i  6aa, jeżeli informacje są objęte zakresem nadzoru nad taką grupą firm inwestycyjnych 
na zasadzie skonsolidowanej lub nadzorem nad zgodnością z  grupowym testem kapitałowym, o  których mowa w  dziale IV  
rozdziale 1  oddziale 2a, o  ile przekaz anie tych informacji jest niezbędne do wykonania obowiązków, o  których mowa 
w przepisach art.  110b, art.  110c, art.  110e, art.  110f, art.  110g, art.  110ga, art.  110i–110k, art.  110m, art.  110p, 
art. 110q, art.  110v, art.  110va lub art.  110w oraz w  przepisa ch działu IV rozdziału 1  oddziału 2c;  
8) przez firmy inwestycyjne oraz banki powiernicze:  
a) w przypadku określonym w  art. 54 i art. 152, 
b) w zakresie i  na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 9  kwietnia 2010  r. o udostępnianiu informacji gospodar-
czych i  wymianie danych gospodarczych ( Dz. U. z 2021 r. poz.  2057 ); 
9) przez dom maklerski, zagraniczną osobę prawną, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, lub przez zagraniczną firmę inwesty-
cyjną : 
a) podmiotowi wiodącemu w  rozumieniu  art. 4 ust. 5 i 6 ustawy  o nadzorze uzupełniającym,  
b) koordynatorowi w  rozumieniu  art. 3 pkt 19 ustawy  o nadzorze uzupełniającym,  
c) koordynatorowi zagranicznemu w  rozumieniu  art. 3 pkt 20 ustawy  o nadzorze uzupełniającym  
– w wykonaniu obowiązków określonych ustawą o  nadzorze uz upełniającym;  
10) przez Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, domy maklerskie, banki prowadzące działalność maklerską oraz banki powiernicze – 
w zakresie ok reślonym w  art. 81 ust. 3 ustawy  z dnia 11  września 2015  r. o działalności ubezpieczeniowej i  reasekura-
cyjnej;  
11)269)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z zakresu zadań, o których  
mowa w art. 48 ust.  1 pkt 1 –6, a także przez uczestników Krajowego Depozytu lub tej spółki, spółce publicznej lub 
spółce niebędącej spółką publicz ną, z którą została rozwiązana umowa o rejestrację akcji  w depozycie papierów war-
tościo wych – w przypadku określonym w art. 91 us t. 15 ustawy o ofercie publicznej ; 
 
268) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 6 9 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
269) W brzmieniu ustalonym przez art. 8 pkt 6 lit. a ustawy  z dnia 30 sierpnia 2019 r. o zmianie ustawy – Kodeks spółek handlowyc h oraz 
niektórych innych ustaw (Dz. U. poz. 1798, z 2020 r. poz. 288, 875 i 1086 oraz z 2021 r. poz. 187 , 355 i 1090), która weszła w życie 
z dniem 1 marca 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 191 – Poz. 861 
 
12) między Komisją lub właściwym organem nadzoru w  innym państwie członkowskim a:  
a) firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe domu maklerskiego, banku prowadzącego działalność maklerską , 
banku powierniczego lub firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe zagranicznej firmy  inwestycyjnej,  
b) sędzią -komisarzem, nadzorcą sądowym, syndykiem lub zarządcą albo likwidatorem domu maklerskiego, banku 
prowadzącego działalność maklerską, banku powierniczego lub organem odpowiedzialnym za prowadzenie po-
stępowania upadłościowego lub likwidacyjnego zagranicznej firmy inwestycyjnej  
– jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania zadań w  zakresie nadzoru przez Komisję lub właściwy organ n adzoru  
w innym państwie członkowskim albo do skutecznego prowadzenia postępowania upadłościowego, sprawowania  zarządu  
masą upadłości lub prowadzenia likwidacji, lub – w zakresie informacji określonych przepisami o  rachunkowości – 
do celów badania sprawozdań finanso wych tych domów maklerskich, banków lub zagranicznych firm inwestycyjnych;  
13) Krajowemu Depozytowi – jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania jego ustawowych zadań, w  szczegól ności 
związanych z  tworzeniem, organizacją i  zarządzaniem systemem reko mpensat;  
13a) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania tych czynności;  
13b) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której  Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  któ-
rych mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 4 lub 5 albo ust.  2 pkt 3 emitentowi papierów wartościowych, podmiotowi wykonują-
cemu poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centraln ej rejestracji papierów wartościowych lub 
rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionemu do prowadzenia poza  
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których są rejestrowane papiery wartościowe, za pośredni ctwem 
którego papiery wartościowe, których dotyczą te informacje, są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych, 
w przypadkach określonych w  art. 54 ust. 2; 
13c) przez Krajowy Depozyt zgodnie z  art. 48 ust. 5e; 
14) przez Komisję lub jej upoważnionego przedstawiciela:  
a) do publicznej wiadomości w  zakresie dotyczącym treści podjętych uchwał i  decyzji, także w  sprawach indywidual-
nych , jeżeli ze względu na interes rynku instrumentów finansowych, rynku towarów giełdowych lub rynku dzia-
łalności funduszy inw estycyjnych, Komisja uznała przekazanie takiej informacji za uzasadnione,  
b) do publicznej wiadomości w  trybie i  na warunkach, o  których mowa w  art. 25 ust. 1 i 2b ustawy o  nadzorze,  
c) w postępowaniu wyjaśniającym, w  przypadku określonym w  art. 38 ust. 5 ustawy  o nadzorze,  
d) w przypadkach określonych w  art. 20 i art. 23 ustawy  o nadzorze,  
e) w przypadkach określonych w art. 151 oraz w art. 21 ust. 1, art. 21a, art. 22 i art. 24a ustawy o nadzorze,  a także 
w art. 62a ust. 2, art. 96 ust. 10 –10c oraz art. 97 ust. 1f ustawy o ofercie publicznej,  
f) (uchylona)270)  
g) na wniosek klienta domu maklerskiego na potrzeby wszczętego lub planowanego postępowania cywilnego prze -
ciwko domowi maklerskiemu, którego upadłość ogłoszono;  
15) przez Komisję  lub jej upowa żnionego przedstawiciela:  
a) (uchylona)  
b) Prezesowi Narodowego Banku Polskiego – jeżeli informacje te są niezbędne w  celu realizacji ustawowych zadań 
Narodowego Banku Polskiego w  zakresie polityki pieniężnej oraz nadzoru nad syste mem płatności,  
c) monitor ującemu aukcję – w przypadku, o  którym mowa w  art. 53 ust. 3 i 4 rozporządzenia 1031/2010 , 
d) do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, Europejskiego Urzędu Nadzoru Ubezpieczeń i  Pracow niczych 
Programów Emerytalnych, Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, Europejskiej Rady 
do spraw Ryzyka Systemowego, Komitetu Stabilności Finansowej, Europejskiego Systemu Banków Centralnych, 
Europejskiego Banku Centralnego, do bankó w centralnych w  innych państwach członkowskich oraz do właściwego  
organu nadzoru w  innym państwie członkowskim, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, organów do spraw 
przymusowej restrukturyzacji  w innych państwach członkowskich, w  zakresie koniecznym do reali zacji zadań 
ustawowych oraz zadań określonych przez bezpośrednio stosowane akty prawa europejskiego , 
e) w przypadkach, o których mowa w art. 30 ust. 2, art. 32a i art. 33 ust. 2 ustawy o nadzorze , 
 
270) Przez art. 1 pkt 69 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 192 – Poz. 861 
 
f) ministrowi właściwemu do spraw budżetu – w zakresie niezbędnym do realizacji ustawowych zadań związanych 
z organizacją rynku obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w  sposób, o  którym mowa w  art. 13d ust.  1 i 2, 
g)  ministrowi  właściwemu do spraw klimat u lub do Krajowego ośrodka bilansowania i  zarządzania emisjami, o  któ-
rym mowa w  art. 3 ust. 1 ustawy z  dnia 17  lipca 2009  r. o systemie zarządzania emisjami gazów cieplarnianych 
i innych substancji (Dz.  U. z 2022 r. poz.  673) – w zakresie administrowania s ystemem handlu uprawnieniami do 
emisji gazów cieplarnianych,  
h) Agencji do spraw Współpracy Organów Regulacji Energetyki – w przypadkach określonych w  art. 32c ust.  14 
i art. 32e ust.  5, 
i) Prezesowi Urzędu Regulacji Energetyki – w zakresie niezbędnym do w ydania opinii, o  których mowa w  art. 32c 
ust. 6 pkt 1 i art. 32e ust.  6 pkt 1, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa w  art. 32c ust.  15 pkt 1, 
j) ministrowi właściwemu do spraw rynków rolnych – w zakresie niezbędnym do wydania opinii, o  których mowa 
w art. 32c ust.  6 pkt 2 i art. 32e ust.  6 pkt 2, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa w  art. 32c ust.  15 pkt 2, 
k) właściwemu ministrowi kierującemu działem administracji rządowej obejmującym sprawy produkcji, wydobycia 
lub obrotu określonym towarem, innym niż paliwo, energia lub produkt rolny – w zakresie niezbędnym do wydania 
opinii, o  których mowa w  art. 32c ust.  6 pkt 3 i art. 32e ust.  6 pkt 3, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa 
w art. 32c ust.  15 pkt 3, 
l) spółce prowadzącej rynek regulowa ny – w przypadkach określonych w  art. 163a , 
m)271) Międzynarodowemu Funduszowi Walutowemu lub Bankowi Światowemu, na ich wniosek, w  zakresie niezbęd-
nym do  programów oceny sektora finansowego,  
n)271) Bankowi Rozrachunków Międzynarodowych, na jego wniosek, w  zakresie niezbędnym do prowadzonych przez 
ten Bank ilościowych badań skutków,  
o)271) Radzie Stabilności Finansowej, na jej wniosek, w  zakresie niezbędnym do  wykonywania jej mandatu;  
16) w przypadkach określonych w  art. 64a, art.  68a ust.  13, art.  68f ust.  1 i 2 oraz art.  89 ust. 4; 
17) przez firmę  inwestycyjną lub bank powierniczy w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy związanej z pro-
wadzeniem  działalności maklerskiej lub powierniczej, w  tym umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  1, lub umowy, o  której 
mowa w  art. 79 ust. 1, o ile przekazanie t ych informacji jest niezbędne dla zawarcia lub wykonania umowy;  
17a) przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy, o  której 
mowa w  art. 81f ust.  1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne do za warcia lub wykonywania tej umowy;  
18) przez spółki prowadzące rynek regulowany monitorującemu aukcję – w zakresie wykonania obowiązku, o  którym 
mowa w  art. 53 ust. 3 i 4 rozporządzenia 1031/2010;  
18a) przez spółkę prowadzącą rynek regulowany w  związku z  zawarciem lub wykonywaniem umowy, o  której mowa 
w art. 16b ust.  1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne dla zawarcia lub wykonania umowy;  
19) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, komitetom ustanowionym przez ten organ or az 
powołanym przez nie grupom – w celu realizacji ich zadań i  uprawnień;  
20) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych – w zakresie dotyczącym treści informacji zawartych  
w zaleceniach, o  których mowa w  art. 68 ust.  5 ustawy o ofercie publicznej, oraz decyzjach podjętych przez Komisję – 
w celu ich publikacji ; 
21) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez uczestnik ów Krajowego Depozytu lub tej spółki, lub przez firmę 
inwestycyjną lub bank powierniczy, Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie:  
a) dotyczącym liczby papierów wartościowych zapisanych na prowadzonych przez te podmioty rachunkach papie-
rów wartościo wych i  rachunkach zbiorczych albo w  rejestrach akcjonariuszy, na dzień wskazany przez Bankowy 
Fundusz Gwarancyjny,  
b) danych umożliwiających identyfikację osób uprawnionych z  papierów wartościowych wskazanych w  decyzji Ban-
kowego Funduszu Gwarancyjnego w  sprawie wszczęcia przymusowej restrukturyzacji albo w  sprawie umorzenia 
lub konwersji instrumentów kapitałowych podmiotu w  restrukturyzacji, albo w  sprawie umorzenia lub konwersji 
zobowiązań podmiotu w  restrukturyzacji, a  także liczby tych papierów wartościo wych posiadanych przez te osoby , 
na dzień umorzenia lub konwersji określony w  tej decyzji  
– jeżeli informacje te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, przy czym 
Bankowy Fundusz Gwarancyjny może wystąpić o  te informacje do uczestników Krajowego Depozytu lub spółki,  której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywa nie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, odpo-
wiednio, za pośrednictwem Krajowego Depozytu lub za pośrednictwem tej spółki;  
 
271) Dodana przez art. 4 pkt 24 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 193 – Poz. 861 
 
22) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu  zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, Bankowemu Funduszowi 
Gwarancyjnemu – w zakresie umożliwiającym identyfikację uczestników prowa dzących rachunki papierów 
wartościowych lub rachunki zbiorcze  albo podmiotów prowadzących rejestry akcjonariuszy, na których, według stanu 
na dany dzień, były zapisane papiery wartościowe wskazane przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, jeżeli informacje 
te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań Ban kowego Funduszu Gwarancyjnego;  
22a) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, której akcje są zarejestrowane  
w depozyc ie papierów wartościowych, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie określonych w  art. 32813 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
23) przez pośredników w  rozumieniu przepisów działu IIIA – w zakresie i  na zasadach określony ch zgodnie z  przepisami 
działu IIIA ; 
24) przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, której akcje są zarejestrowane w  rejestrze akcjonariuszy pro-
wadzonym przez tę firmę lub ten bank, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie określonych w  art. 30035 
i w art. 3285 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
2. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust. 1, są obowiązane do zachowania w  tajemnicy informacji dotyczących udzie-
lania Policji informacji na zasadach określ onych w  art. 20 ust. 4–10 ustawy  z dnia 6  kwietnia 1990  r. o Policji, oraz doty-
czące zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 20 ust. 13 tej ustawy. Zachowanie tajemnicy obowiązuje wobec osób, których 
ta informacja dotyczy, oraz osób trzecich, z  wyjątkiem osób reprezentujących Komisję oraz pracowników  Urzędu Komisji , 
którym informacje te są przekazywane w  związku z  wykonywaniem ustawowo określonych zadań w  zakresie nadzoru.  
3.272) Wniosek podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 15 lit. m–o, zawiera w  szczególności:  
1) uzasadnienie potrzeby udzielenia informacji w  odniesieniu do zadań wykonywanych przez wnioskodawcę;  
2) określenie charakteru, zakresu i  formy informacji oraz sposobu ich ujawniania lub przekazywania;  
3) zapewnienie, że informacje:  
a) są niezbędne do rea lizacji zadań wykonywanych przez wnioskodawcę i  nie wykraczają poza zakres zadań przez 
niego wykonywanych,  
b) zostaną przekazane lub ujawnione wyłącznie osobom realizującym zadanie, na potrzeby którego złożony został 
wniosek, oraz które na mocy przepisów p rawa obowiązującego w  państwie siedziby wnioskodawcy lub prawa 
międzynarodowego są obowiązane do zachowania tajemnicy zawodowej w  związku z  podejmowanymi czynnościami  
służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o podobnym 
charakterze.  
4.272) Informacje udostępniane wnioskodawcom, o  których mowa w  ust. 1 pkt 15 lit. m–o, są przekazywane wyłącznie 
zbiorczo lub w  formie zanon imizowanej.  
5.272) Komisja może udostępnić wnioskodawcom, o  których mowa w  ust. 1 pkt 15 lit. m–o, informacje inne niż określone  
w ust. 4 wyłącznie w  siedzibie Komisji.  
Art. 150a.  Nie narusza obowiązku zachowan ia tajemnicy zawodowej przekazywanie przez Komisję ministrowi właś ciwemu 
do spraw finansów publicznych informacji w  ramach współpracy przy wykonywaniu zadań właściwego organu w  rozumieniu  
rozporządzenia 236/2012.  
Art. 151. Komisja może również przekazać będące w  jej posiadaniu informacje stanowiące tajemnicę zawodową:  
1) rzecznikowi dyscyplinarnemu lub sądowi dyscyplinarnemu stowarzyszenia zrzeszającego maklerów lub doradców, 
wyłącznie w  zakresie niezbędnym do ustalenia, na potrzeby wszczęcia lub prowadze nia postępowania dyscyplinar-
nego, naruszenia zasad etyki zawodowej przez maklera lub doradcę;  
2) rzecznikowi sądu lub sądowi izby, wyłącznie w  zakresie niezbędnym do ustalenia, na potrzeby prowadzonego postę-
powania, naruszenia przez członka izby zasad etyk i lub zasad rzetelnego wykonywania działalności gospodarczej;  
3) Krajowemu Depozytowi, spółce prowadzącej izbę rozliczeniową, spółce prowadzącej izbę rozrachunkową, spółce pro-
wadząc ej rynek regulowany , o ile przekazanie takiej informacji jest niezbędne do wykonywania ustawowo okreś lonych 
zadań tych podmiotów;  
4) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, o ile przekazanie takiej informacji jest niezbędne do wykonywania tych czynności.  
 
272) Dodan y przez art. 4 pkt 24 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 10; weszła  w życie z dniem 26 czerwca 2021 r.  
  
Dziennik  Ustaw  – 194 – Poz. 861 
 
Art. 151a.  Informacje dotyczące firmy inwestycyjnej przekazane przez tę firmę Komisji w  ramach sprawowanego nad 
nią nadzoru oraz oświadczenia Komisji dotyczące tej firmy, zawarte w  dokumentacji nadzorczej, mogą zostać ujawnione, 
o ile nie narusza to interesu podmiot u, który je przekazał, lub interesu osób trzecich, lub nie stanowi zagrożenia dla prawidło-
wego  funkcjonowania systemu nadzoru nad działalnością firm inwestycyjnych.  
Art. 152. Firmy inwestycyjne i  banki powiernicze mogą przekazywać sobie, objęte tajemnicą z awodową, informacje 
o wierzytelnościach przysługujących im względem klientów z  tytułu świadczonych usług – w zakresie, w  jakim informacje 
te są niezbędne do ochrony ich interesów przed nierzetelnymi klientami.  
Art. 153. 1. Obowiązek zachowania tajemnicy za wodowej mają także osoby, którym informacje stanowiące taką tajemnicę  
zostały ujawnione w  przypadkach określonych w  art. 149–152 lub art.  20, art. 21 i art. 23 ustawy  o nadzorze, chyba że na 
ujawnienie takich informacji przez te osoby zezwala przepis prawa . 
2. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust. 1, oraz osoby, o  których mowa w  ust. 1, ponoszą odpowiedzialność za szkody 
wynikające z  nieuprawnionego ujawnienia informacji stanowiącej tajemnicę zawodową i  wykorzystania jej niezgodnie 
z przeznaczeniem.  
3. Osob y, o których mowa w  art. 148 ust. 1, nie ponoszą odpowiedzialności za szkodę wynikającą z  ujawnienia i  wy-
korzystania niezgodnie z  przeznaczeniem informacji stanowiącej tajemnicę zawodową przez osoby, którym informacje takie 
zostały przekazane na podstawie  art. 149–152 lub art.  20, art. 21 i art. 23 ustawy  o nadzorze.  
Rozdział 2  
(uchylony)  
DZIAŁ VII  
Opłaty  
Art. 162. 1.273) Udzielenie zezwolenia, pozwolenia lub zgody przewidzianych niniejszą ustawą, rozporządzeniem 
2019/2033 lub rozporządzeniem 575/2013  ‒ w zakresie zezwoleń, pozwoleń lub zgód udzielanych domom maklerskim, lub 
rozporządzeniem 648/2012  podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
2. (uchylony)  
3. Wydanie decyzji w  sprawie zatwierdzenia zmian w  regulaminie:  
1) Krajowego Depozytu, w  tym także w  odrębnym regulaminie mającym zastosowanie do pełnienia przez Krajowy 
Depozyt funkcji giełdowej izby rozrachunkowej,  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 i ust. 2, w tym także w  odrębnym regulaminie mającym zastosowanie do pełnienia przez spółkę, której Kra-
jowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 48 ust. 2, funkcji giełdowej izby rozrachun-
kowej,  
3) izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej,  
4) funduszu rozliczeniowego zarządzanego przez izbę rozliczeniową, Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 1, 
5) funkcjonowania systemu rekompensat  
– podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
4. (uchylony)  
5. Złożenie zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 21 ust.  3a, podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równo-
wartość w  złotych 4500  euro.  
6. Przekazanie informacji, o  której mowa w  art. 21 ust. 3b, podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowar-
tość w  złotych 4500  euro.  
7. Przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranic znej 
firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, odpowiednich informacji dotyczących działal ności  
maklerskiej, jaka ma być przez tę firmę inwestycyjną prowadzona na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  sposób określony  
w art. 117 ust. 3b pkt  2, podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro, wnoszonej przez 
zagraniczną firmę inwestycyjną, której takie odpowiednie informacje dotyczą.  
 
273) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 70 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 195 – Poz. 861 
 
8. Zagraniczna firma inwestycyjna, o  której mowa  w ust. 7, nie ponosi opłaty, o  której mowa w  tym przepisie, jeżeli 
na zasadzie wzajemności polskie podmioty prowadzące działalność maklerską w  sposób określony w  art. 104 ust. 3 pkt 1 na 
terytorium państwa, w  którym firma ta ma swoją siedzibę, nie ponoszą  tego rodzaju opłaty.  
8a.274) Udzielenie zezwolenia zatwierdzonemu podmiotowi publikującemu lub zatwierdzonemu mechanizmowi sprawo -
zdawczemu  podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość  w złotych 4500  euro.  
9. Udzielenie zezwolenia przewidziane go rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości 
w złotych 4500  euro.  
10. Dokonanie rejestracji przewidzianej rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równo wartości 
w złotych 2250  euro.  
11. Dokonanie zatwierdzenia przewi dzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości  
w złotych 2250  euro.  
12. Dokonanie uznania przewidzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości 
w złotych 2250  euro.  
Art. 163. 1. Od spółki prowadząc ej rynek regulowany pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości  
przychodów w okresie trzech lat poprzedzających rok, za który jest należna opłata, z wyłączeniem dywidend  otrzymanych 
od jednostek zależnych i stowarzyszonych w rozumieni u przepisów ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości , zwa-
nych dalej „jednostkami zależnymi lub stowarzyszonymi ”, oraz przychodów  z rynku skarbowych papierów wartoś ciowych, 
w przypadku gdy spółka na podstawie umowy z ministrem właściwym  do spraw  budżetu prowadzi taki rynek, w  wysokości 
nie większej niż 3,5% tej średniej, jednak nie mniej  niż równowartość w złotych 6250 euro.  
2. (uchylony)  
3. Od Krajowego Depozytu pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okres ie 
trzech lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek zależnych 
i stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
4. Od spółki prowadzącej izbę rozliczeniową oraz od spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności  
z zakresu rozliczania transakcji, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie 
trzech lat poprzedzających  rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek zależnych 
i stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
5. Od spółki prowadzącej izbę rozrachunk ową oraz od spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czyn-
ności z  zakresu rozrachunku transakcji, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów 
w okresie trzech lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata , z wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek 
zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 
6250  euro.  
6. Od spółki prowadzącej izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową, która wy konuje funkcję giełdowej izby rozrachun-
kowej, pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie trzech lat poprzedzających 
rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek  zależnych i  stowarzy szonych, w  wy-
sokości nie większej niż 5,5 % tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
7. Od domu maklerskiego pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów ogółem 
w okresie trzech lat poprze dzających rok, za który należna jest opłata, w  wysokości nie większej niż 0,5 % tej średniej, jedn ak 
nie mniej niż równowartość w  złotych 750  euro. Wielkość przychodów ogółem, o  których mowa w  zdaniu pierwszym, stanowi  
suma następujących pozycji rachunku zysków i  strat:  
1) przychody z  działalności maklerskiej,  
2) przychody z  instrumentów finansowych przeznaczonych do obrotu,  
3) przychody z  instrumentów finansowych utrzymywanych do terminu zapadalności,  
4) przychody z  instrumentów finansowych dostępnych do sprzedaży,  
5) pozostałe przychody operacyjne,  
6) przychody finansowe  
– pomniejszona o  dywidendy otrzymane od jednostek zależnych i  stowarzyszonych, które są obowiązane do wnoszenia opłat  
na pokrycie kosztów, o  których m owa w  art. 17 ust. 1 ustawy  o nadzorze.  
 
274) Dodany przez art. 1 pkt 1 4 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 196 – Poz. 861 
 
8. Od agenta firmy inwestycyjnej, z  wyłączeniem banku i  domu maklerskiego, pobiera się opłatę roczną w  wyso kości 
równowartości w  złotych 500  euro.  
9. Od zagranicznej firmy inwestycyjnej prowadzącej działalność makl erską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie oddziału lub bez otwierania oddziału, za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, oraz od zagranicznej osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium  Rzeczypospolitej Polskiej 
w formie oddziału pobiera się opłatę roczną, ustalaną odpowiednio na podstawie przychodów oddziału lub przychodów 
zagranicznej firmy inwestycyjnej uzyskanych w  wyniku działalności agenta przebywającego na terytorium Rzeczypospoli tej 
Polskiej w  poprzednim roku kalendarzowym, w  wysokości nie większej niż 0,15% tych przychodów, jednak nie mniej niż 
równowartość w  złotych 500  euro.  Przychody, o  których mowa w  zdaniu pierwszym, są przychodami oddziału w  rozumieniu  
przepisów o  podatku d ochodowym od osób prawnych. Zagraniczne firmy inwestycyjne prowadzące działalność maklerską 
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczne osoby prawne prowadzące taką działalność na terytorium Rzeczy-
pospolitej Polskiej nie ponoszą opłaty, o  której mowa w  zdaniu pierwszym, jeżeli na zasadzie wzajemności polskie podmioty 
prowadzące działalność maklerską na terytorium państwa, w  którym podmioty takie mają swoją siedzibę, nie ponoszą tego 
rodzaju opłat.  
10. Zagraniczne firmy inwestycyjne będące stron ami transakcji zawieranych na rynku regulowanym są obowiązane do 
wnoszenia opłaty rocznej w  wysokości równowartości w  złotych 10  000 euro.  
10a. Zagraniczne osoby prawne nieprowadzące działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
o który ch mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a, będące stronami transakcji zawieranych na rynku regulowanym są obowiązane do 
wnoszenia opłaty rocznej w  wysokości równowartości w  złotych 10  000 euro.  
11.275) Od zatwierdzonego podmiotu publikującego i zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadających 
zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, za każdy rodzaj prowadzonej usługi pobiera 
się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
12. Od adminis tratora kluczowego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 2016/1011  
pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 1000  euro.  
13. Od administratora istotnego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia  2016/1011 
pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
14. Od administratora pozaistotnego wskaźnika r eferencyjnego w rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 27 rozporządzenia 2016/1011  
pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 100  euro.  
15. Od administratora wskaźnika referencyjnego stóp procentowych w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 22 rozporządze -
nia 2016/1011 niebędącego kluczowym wskaźnikiem referencyjnym w  rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 25 rozpo rządzenia 2016/1011  
pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
16. Od administratora towarowego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 23 rozporządzenia 2016/1011  
niebędącego kluczowym wskaźnikiem referencyjnym w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 2016/1011  pobiera 
się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
Art. 163a.  1. W  przypadku nieuiszczenia opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, spółka prowadząca rynek regul o-
wany zawiesza, do czasu uregulowania zaległości, możliwość zawierania transakcji na rynku regulowanym przez zagra-
niczną firmę inwestycyjną.  
2. Zawieszenie możliwości zawierania transakcji na rynku regulowanym przez zagraniczną firmę inwestycyjną nastę-
puje nie później niż drugiego dnia sesyjnego następującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej rynek 
regulowany informacji o  wydaniu ostatecznej decyzji, o  której mowa w  art. 17 ust. 12 ustawy o  nadzorze, określającej wy-
sokość zaległości z  tytułu opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, należnej od tej zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
3. Przywrócenie możliwości zawierania transakcji na rynku regulowanym przez zagraniczną firmę inwestycyjną na-
stępuje nie później niż drugiego dnia sesyjnego nas tępującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej rynek 
regulowany informacji o  uiszczeniu przez tę zagraniczną firmę inwestycyjną należności z  tytułu opłaty, o  której mowa 
w art. 163 ust. 10. 
4. Przepisu ust.  1 nie stosuje się, w  przypadku g dy opłata, o  której mowa w  art. 163 ust. 10, została uiszczona w  części,  
a wartość zaległości nie przekracza równowartości w  złotych 500  euro.  
5. W celu zapewnienia możliwości prawidłowego wykonywania przez spółki prowadzące rynek regulowany obowiąz-
ków wyn ikających z  ust. 1–3 Komisja może zawierać z  takimi spółkami porozumienia określające szczegółowy zakres in-
formacji przekazywanych dla celów określonych w  ust. 1–3 oraz tryb ich przekazywania.  
 
275) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 15 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 197 – Poz. 861 
 
6. Przepisy ust.  1–5 stosuje się odpowiednio w  przypadku nieuis zczenia opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust.  10a, 
przez zagraniczną osobę prawną nieprowadzącą działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, o  której 
mowa w  art. 31 ust. 1 pkt 2a. 
Art. 164. Przeznaczenie i rozdysponowanie wpływów z  opłat, o  których mowa w  art. 162 i art. 163, oraz ustalenie wy-
sokości, naliczanie i  uiszczanie tych opłat następuje na zasadach, w  trybie i  na warunkach określonych w  art. 17 ustawy  
o nadzorze.  
DZIAŁ VIII  
Sankcje administracyjne  za naruszenie przepisów  
Art. 165. 1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego, w przypadku gdy spółka prowa-
dząca  rynek regulowany:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja  o udzie le-
niu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) przes tała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie rynku regulowan ego; 
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
1a. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pie-
niężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowią cej równowartość 10%  całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o której m owa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
1b. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów regulujących prowadzenie tego 
rynku Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodej mowanie 
tych działań w  przyszłości.  
1c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1a pkt  1 albo 2, może 
zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
1d. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem dominującym, który spor ządza skonsoli-
dowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1, stanowi kwota całkowitego skonsoli-
dowanego roczne go przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finan-
sowym za rok obrotowy.  
1e. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski  w dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1 lub ust.  1d. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
2a. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w  ust. 1a, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania naruszenia;  
  
Dziennik  Ustaw  – 198 – Poz. 861 
 
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, jeżeli można te korzyści 
lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związk u z naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności nar uszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez podmiot prowadzący rynek regu-
lowany, popełnione przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. (uchylony)  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych o każdym przypadku  cofnięcia 
zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 165a.  1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie platformy aukcyjnej  przez spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany , w przypadku gdy spółka ta:  
1) nie złożyła w terminie 12 miesięcy od dnia uzyskania zezwolenia wniosku o wpis p latformy aukcyjnej do wykazu, 
o którym mowa w załączniku III do rozporządzenia 1031/2010, albo nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej 
zezwol eniem w terminie 12 miesięcy od dnia wpisu platformy aukcyjnej do tego wykazu;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających  nieprawdę;  
4) zaprzestała prowadzenia obrotu, o  którym mowa w  art. 29a ust.  1, lub organizowania obrotu, o  którym mowa w  art. 29a 
ust. 2; 
5) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
6) poważnie i systematycznie narusza przepi sy prawa regulujące prowadzenie platformy aukcyjnej, w szczególności roz-
porządzenia 1031/2010 oraz rozporządzenia 596/2014;  
7) nie przestrzega zasad uczciwego prowadzenia aukcji;  
8) narusza interesy uczestników aukcji uprawnień do emisji.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 i 6–8, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć, w  drodze decyzji, na spółk ę prowadząc ą rynek 
regulowany  karę pieniężną w  wysokości do 10% przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finan-
sowym za ostatni rok obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania – karę pieniężną w  wysokości do 10 % progno-
zowanego  przychodu określonego w  przedłożonej Komisji analizie ekonomiczno -finansowej, o  której mowa w  art. 29a 
ust. 3 pkt 9, 
2) zastosować sankcję, określoną w  ust. 1, i jednocześnie nałożyć w  drodze decyzji karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
− jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany , prowadząc platf ormę 
aukcyjną.  
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 165b. 1. Komisja może zakazać prowadzenia rynku regulowanego, w przypadku gdy spółka prowadząca  rynek 
regulowany na podstawie innej niż zezwolenie:  
1) przez okres c o najmniej 6 miesięcy nie prowadziła rynku regulowanego;  
2) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie rynku regulowanego;  
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 199 – Poz. 861 
 
2. W prz ypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 2 –4, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pie-
niężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość  10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o której mowa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
2a. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany przepisów regulujących prowadzenie tego  rynku 
Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie tych 
działań w  przyszłości.  
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2–4, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać 
nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2c. W przypad ku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsoli-
dowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsoli-
dowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finan-
sowym  za rok obrotowy.  
2d. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblic za się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  2c. 
2e. Komisja, ustalając wysoko ść kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulow any, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej 
całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, jeżeli można te korzyści 
lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmio ty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z  Komisją podczas wyjaśnian ia okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez podmiot prowadzący rynek regu-
lowany, popełnione przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. Wydanie decyzji nastę puje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych o każdym przypadku zakazania  
prowadzenia rynku regulowanego.  
Art. 165c.  1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany, posiadającej zezwolenie na prowadzenie ASO,  
zezwolenie na prowadzenie ASO, w  przypadku gdy w  odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu ASO spółka:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyz ja 
o udziel eniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała speł niać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
  
Dziennik  Ustaw  – 200 – Poz. 861 
 
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pie-
niężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, 
przepisów prawa regulujących prowadze nie ASO Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań skutkują-
cych powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczno ści 
wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pie niężna, 
o której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiąg niętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca zezwolenie na prowadzenie ASO, jest pod-
miotem dominującym, który spo rządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego roczne go przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostat-
nim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prowa-
dzenie ASO przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165d.  1. Komisja może zakazać prowadzenia ASO przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, w  przypadku gdy 
spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolen ie: 
1) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła ASO;  
2) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie ASO;  
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o których mowa w  ust. 1 pkt 2–4, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pie-
niężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całko witego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasa dnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, uprawnioną do prowadzenia ASO na podsta-
wie innej niż zezwolenie, przepisów prawa regulujących prowadze nie ASO Komisja może również nakazać jej zaprzestanie 
działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności 
wym ienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2–4, 
kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej 
korzyści.  
  
Dziennik  Ustaw  – 201 – Poz. 861 
 
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż 
zezwolenie, jest po dmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależ-
nym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całko witego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego 
ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartości owych o  zakazaniu prowadzenia ASO 
przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165e.  1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany, posiadającej zezwolenie na prowadzenie 
OTF, zezwolenie na prowadzenie OTF, w  przypadku gdy w  odniesieniu do d ziałalności polegającej na prowadzeniu OTF 
spółka:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja  o udzie -
leniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prow adziła działalności objętej zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naru szeniem przepisów prawa regulujących prowadzenie OTF;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mo wa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pie-
niężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotow y, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF, 
przepisów prawa regulujących prowadzenie OTF Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań skutkują-
cych powstaniem naruszeń i  niepodejmowan ie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności 
wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiąg niętej korzyś ci. 
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca zezwolenie na prowadzenie OTF, jest podmio-
tem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu domi-
nującego, który sporządza skonso lidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona  w ostatnim 
zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym  mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prowa-
dzenie OTF przez spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
  
Dziennik  Ustaw  – 202 – Poz. 861 
 
Art. 165f.  W przypadku cofnięcia albo wygaśnięcia zezwolenia n a prowadzenie rynku regulowanego uprawnienie do 
prowadzenia ASO oraz OTF wygasa w  terminie, w  którym odpowiednio decyzja o  cofnięciu zezwolenia powinna zostać 
wykonana albo decyzja o  udzieleniu zezwolenia wygasła.  
Art. 166. (uchylony)  
Art. 166a.  1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulowany, pro-
wadząc działalność, o  której mowa w  art. 14a ust.  1, lub prowadząc działalność, o  której mowa w  art. 117a, narusza przepisy 
prawa obowiązujące w  państwie sied ziby tego rynku w  zakresie funkcjonowania rynku regulowanego lub prowadzenia ASO 
lub OTF, Komisja informuje o  stwierdzonych naruszeniach właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który 
udzielił temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie działaln ości. 
2. Jeżeli mimo środków podjętych przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił pod-
miotowi prowadzącemu zagraniczny rynek regulowany zezwolenia, działalność tego podmiotu stanowi zagrożenie dla pra-
widłowego funkcjonowania na terytorium innego państwa członkowskiego obrotu instrumentami finansowymi lub intere-
sów inwestorów, Komisja może zakazać podmiotowi prowadzącemu zagraniczny rynek regulowany prowadzenia działal-
ności, o  której mowa w  art. 14a ust.  1 lub w  art. 117a ust.  1, na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. O  podjętej decyzji 
Komisja informuje Komisję Europejską, Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwy organ 
nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił temu podmiotowi zezwoleni a. 
2a. Komisja może skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie 
z art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Rozstrzygnięcie, o  którym mowa w  ust. 2, podlega og łoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finanso-
wego. Komisja może nakazać jego ogłoszenie w  dwóch dziennikach ogólnopolskich na koszt podmiotu prowadzącego za-
graniczny rynek regulowany.  
5. W przypadku zakazania prowadzenia działalności zgodnie z  ust. 2, podmiot prowadzący zagraniczny rynek regulo-
wany nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, w  którym decyzja zakazująca prowadzenia działalności 
stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
6. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może – przed podjęciem czynności określonych 
w ust. 1 i 2 – zawiesić na okres nie dłuższy niż miesiąc, możliwość prowadzenia przez podmiot prowadzący zagraniczny 
rynek regulowany działalności zgodn ie z art. 14a ust. 1 lub art.  117a  ust. 1 na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, infor-
mując o  tym jednocześnie Komisję Europejską, Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwy 
organ nadzoru w  innym państwie członkowskim, który ud zielił zezwolenia temu podmiotowi.  
Art. 166b.  (uchylony)  
Art. 167. 1. Komisja może, z  zastrzeżeniem  ust. 2, cofnąć zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej albo 
ograniczyć zakres wykonywanej działalności maklerskiej, w  przypadku gdy firma inwesty cyjna:  
1)276)  narusza przepisy ustawy lub innych ustaw mających zastosowanie do działalności firmy inwestycyjnej, w  tym zasad 
i trybu jej wykonywania, przepisy wydane na ich podstawie lub przepisy rozporządzenia 2019/2033, rozporządzenia 
575/2013, rozporząd zenia 596/2014, rozporządzenia 600/2014, rozporządzenia 1031/2010 lub inne bezpośrednio sto-
sowane przepisy prawa Unii Europejskiej mające zastosowanie do działalności firmy inwestycyjnej;  
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
3) narusza interesy zlece niodawcy;  
4) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej zezwoleniem;  
5) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia, z  zastrze żeniem przepisu  art. 95 ust. 10; 
6) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszy wych oświadczeń lub dokumentów zaświadczających nieprawdę.  
1a. Jeżeli w  przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, Komisja ograniczy zakres wykonywanej działalności makler -
skiej, Komisja może również:  
1) nakazać firmie inwestycyjnej zaprzestania działań skut kujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości lub  
2) zakazać, na czas określony, zawierania na rynku regulowanym, w  ASO lub na OTF transakcji mających za przedmiot 
określony instrument finansowy.  
 
276) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 71 lit. a  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 203 – Poz. 861 
 
2. W przypadkach, o  których mowa  w ust. 1 pkt 1–3 lub 6, Komisja może również:  
1)277)  nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości 21  312 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równo-
wartość  10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawo zdaniu finansowym za rok 
obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania – karę pieniężną w  wysokości do 10% prognozowanego przy-
chodu w  pierwszym roku działalności, określonego w przedłożonej Komisji informacji finansowej, o  której mowa 
w art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943, jeżeli przekracza ona 21  312 000 zł, albo  
2) zastosować jedną z  sankcji określonych w  ust. 1 i jednocześnie  nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się firma inwestycyjna.  
2a. W przypadku gdy firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawo zda-
nie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, kt óry sporządza skonsolidowane sprawozdanie finan-
sowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocz nego 
przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu fi nansowym za rok 
obrotowy.  
2b. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  2a. 
2c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w wyniku narusze-
nia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1–3 lub 6, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2 , może zostać nałożona do  wy-
sokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się firmy inw estycyjnej do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej całkowitych 
obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez firmę inwestycyjną, jeżeli można te korz yści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań firmy inwestycyjnej;  
7) gotowość firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez firmy inwestycyjne, popełnione 
przez firmę inwestycyjną, na którą jest nakładana kara.  
3. Sankcje, o  których mowa w  ust. 1, 1a lub 2, Komisja może zastosować również wobec firmy inwestycyjnej powie-
rzającej do wykonywania czynności wskazane w  art. 79 ust. 2 lub 2c agentowi firmy inwestycyjnej, który w  związku z  wy-
konywaniem czynności na rzecz tej firmy inwestycyjnej narusz a przepisy prawa, zasady uczciwego obrotu lub interesy 
zleceniodawców.  
4. W przypadku cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, podmiot, który je utracił, nie może 
ponownie wystąpić z  wnioskiem o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie tej  działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja o  cofnięciu zezwolenia stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
5. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego, Komisja może, od chwili wszczęcia  postępowania 
w sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić, na okres nie dłuższy niż miesiąc, możliwość wykonywania, w  całości lub 
w części, działalności maklerskiej, informując o  tym jednocześnie Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych.  
5a. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może w  decyzji w  sprawie cofnięcia zezwole-
nia na prowadzenie działalności maklerskiej wskazać termin, w  którym następuje zakończenie jej prowadzenia.  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. (uchylony)  
 
277) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 71 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 204 – Poz. 861 
 
9.278) Przepisy  ust 1 –5a stosuje się odpowiednio w  przypadku powzięcia przez Komisję informacji o  naruszeniu przez 
dom maklerski prowadzący działalność maklerską na terytorium innego państwa członkowskiego przepisów regulujących 
prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium tego państwa. W  takim przypadku o  zastosowaniu sankcji Komisja 
informuje właściwy organ nadzoru tego państwa członkowskiego.  
9a.279) Sankcje, o  których mowa w  ust. 1–2c, Komisja może zastosować  także wobec domu maklerskiego, który nie 
wykonuje decyzji, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 i 3 lub w  art. 110yb, lub wobec domu maklerskiego stosującego roz-
porządzenie 575/2013, który nie realizuje zaleceń lub nakazów, o  których mowa w  art. 138 ust. 1 i 2 ustawy z  dnia 29  sierp-
nia 1997  r. – Prawo bankowe. Przepisy ust.  2d–5a stosuje się.  
10. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  każdym przypadku cofnięcia 
zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej.  
11. Komisj a może zastosować sankcje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, w przypadku gdy firma inwestycyjna nie przed-
stawi nowego planu naprawy, o  którym mowa w  art. 110zk ust.  7, lub nie przedstawi nowego planu naprawy w  terminie, 
o którym mowa w  art. 110zk ust.  8. 
12. W przypadku naruszenia przez firmę inwestycyjną obowiązków, o  których mowa w  art. 83b ust.  7–17, Komisja 
może zakazać tej firmie inwestycyjnej zawierania określonych umów, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
Art. 167a.  1.280) W przypadku gdy inwesty cyjna spółka holdingowa, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 9a, finan-
sowa spółka holdingowa, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 5, finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, 
o której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 6, lub holding mieszany, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 6c, naruszają przepisy 
ustawy, przepisy wydane na jej podstawie, przepisy prawa bankowego stosowane przez niektóre domy maklerskie, przepisy 
rozporządzenia 2019/2033 lub przepisy rozporządzenia 575/2013, Komisja może nakazać  tym podmiotom usunięcie stwier-
dzonych naruszeń lub przyczyn tych naruszeń lub nałożyć na te podmioty karę pieniężną w  wysokości do 10% przychodu 
wykazanego w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok obrotowy, a  jeżeli ostatnie zba dane 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie jest dostępne ‒ do wysokości 21  312 000 zł, uwzględniając w  szczególności 
wagę naruszenia, uprzednie naruszenia przepisów oraz sytuację finansową tych podmiotów.  
2.281) W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Komi sja może również nałożyć karę pieniężną do wysokości 21  312 000 zł 
na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie, uwzględniając w  szczególności wagę naruszenia oraz czas jego trwania, 
przyczyny naruszenia oraz sytuację finansową osoby, na którą nakładan a jest kara.  
2a. Kara, o  której mowa w  ust. 2, nie może być nałożona, jeżeli od uzyskania przez Komisję wiadomości o  czynie 
określonym w  ust. 1 upłynęło więcej niż 2  lata albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej niż 5  lat. 
2b. W przypadku gdy jest mo żliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez inwestycyjną spółkę 
holdingową, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 9a, finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 5, 
finansową spółkę holdingową o działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 6, lub holding mieszany, o  którym  
mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 6c, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, zamiast kary, o  której mowa w  ust. 1, Komisja  
może nałożyć karę pieniężną w  wysoko ści do dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.282) Do ustalenia 
wysokości kary pieniężnej przepis  ust. 1 stosuje się.  
2c. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony)  
Art. 167b.  (uchylony)  
 
278) Ze zmianą wprowadzoną  przez art. 1 pkt 71 lit. c ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
279) Dodany  przez art. 1 pkt 71 lit. d  ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
280) W brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 72 lit. a ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
281) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 4 pkt 25 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 10. 
282) Zdanie pierwsze w brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 72 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 205 – Poz. 861 
 
Art. 167ba.283) 1. W  przypadku gdy zatwierdzony podmiot publikujący lub zatwierdzony  mechanizm sprawozdawczy 
posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, naruszają wymogi:  
1) określone w  art. 27f ust.  1–3 rozporządzenia 600/2014  wobec organu zarządzającego odpowiednio zatwierdzonego 
podmiotu pub likującego i  zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego,  
2) organizacyjne, dotyczące zatwierdzonych podmiotów publikujących lub zatwierdzonych mechanizmów sprawo zdaw-
czych, określone odpowiednio w  art. 27g ust.  1–5 i art. 27i ust.  1–4 rozporządzenia 600/201 4 
– Komisja może, w  przypadku innym niż określony w  art. 167c ust.  1, nakazać odpowiednio zatwierdzonemu podmiotowi 
publikującemu i  zatwierdzonemu mechanizmowi sprawozdawczemu zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naru-
szeń i  niepodejmowanie takich d ziałań w  przyszłości lub nałożyć na zatwierdzony podmiot publikujący lub zatwierdzony 
mechanizm sprawozdawczy posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, 
karę pieniężną w  wysokości do 20  750 000 złotych albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego 
rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 złotych.  
2. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawo zdaw czego 
posiadających zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporz ądzenia 600/2014, do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawcze go po-
siadających zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, na który jest n akładana 
kara, w  szczególności wysokość całkowitych obrotów danego podmiotu;  
4) kwotę korzyści osiągniętych lub strat unikniętych przez zatwierdzony podmiot publikujący lub zatwierdzony mechanizm  
sprawozdawczy posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, jeżeli 
można ustalić kwotę tych korzyści lub strat;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) gotowość zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzoneg o mechanizmu sprawozdawczego posiadających 
zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, do współpracy z  Komisją podczas 
wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
7) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zatwierdzonego podmiotu publikującego lub 
zatwierdzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadających zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 
rozporządzenia 600/2014;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących działalność zatwierd zonego podmiotu publikującego lub zatwier-
dzonego mechanizmu sprawozdawczego posiadających zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozpo-
rządzenia 600/2014, popełnione przez dany podmiot, na który jest nakładana kara.  
3. W przypadku gdy jest możl iwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez zatwierdzony podmiot publikujący lub 
zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 roz porządzenia 
600/2014, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1, może zostać nałożona do 
wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
4. W przypadku gdy zatwierdzony podmiot publikujący lub zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy posiadające ze-
zwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, są podmiotami dominującymi, które sporzą-
dzają skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotami zależnymi od podmiotu dominującego, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychó d wykazany w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finan-
sowym stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim 
zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
5. Równowartość w  złotych kwot y w walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe  za rok 
obrotowy.  
Art. 167c.284) 1. Komisja może zatwierdzonemu pod miotowi publikującemu lub zatwierdzonemu mechanizmowi spra-
wozdawczemu posiadającym zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzenia 600/2014, zawiesić ze-
zwolenie na świadczenie usług w  przypadkach określonych w  art. 27e ust.  1 rozporządze nia 600/2014  do czasu zaprzestania 
działań skutkujących powstaniem naruszeń, jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy.  
 
283) Dodany przez art. 1 pkt 16 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
284) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 17 ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 206 – Poz. 861 
 
2. W przypadku zawieszenia zezwolenia, o  którym mowa w  ust. 1, na podstawie art.  27e ust.  1 lit. b–d roz porządzenia 
600/2014, Komisja m oże jednocześnie nałożyć karę pieniężną w  wysokości do 20  750 000 złotych albo do wysokości kwoty 
stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finan-
sowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 złotych, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się zatwierdzony 
podmiot publikujący lub zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy.  
3. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia w  szczególności okoliczności, 
o któryc h mowa w  art. 167ba ust.  2. Przepisy art.  167ba ust.  3–5 stosuje się odpowiednio.  
4. Komisja wydaje decyzję, o  której mowa w  ust. 1, po przeprowadzeniu rozprawy.  
5. Decyzja, o  której mowa w  ust. 1, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru F inansowego.  
Art. 167ca.285) 1. W  przypadku cofnięcia przez Komisję zatwierdzonemu podmiotowi publikującemu lub zatwierdzo-
nemu mechanizmowi sprawozdawczemu posiadającym zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządze-
nia 600/2014, zezwolenia n a świadczenie usług na podstawie art.  27e ust.  1 lit. b–d rozporządzenia 600/2014 Komisja może 
jednocześnie nałożyć karę pieniężną w  wysokości do 20  750 000 złotych albo do wysokości kwoty stanowiącej równowar-
tość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazan ego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli przekracza 
ona 20  750 000 złotych, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się zatwierdzony podmiot publikujący lub 
zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy.  
2. Komisja, ustalając wysokość  kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia w  szczególności okoliczności, 
o których mowa w  art. 167ba ust.  2. Przepisy art.  167ba ust.  3–5 stosuje się odpowiednio.  
3. Komisja wydaje decyzję, o  której mowa w  ust. 1, po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Decyzja, o  której mowa w  ust. 1, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
Art. 167d.  1. W  przypadku gdy firma inwestycyjna, świadcząc usługę pośrednictwa w  zawieraniu umowy lokaty struk-
turyzowanej lub wykonując czynności odpowi adające działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesie niu do 
lokat strukturyzowanych, narusza przepisy, o  których mowa w  art. 69h ust.  2, Komisja może:  
1) nakazać firmie inwestycyjnej zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości lub nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do  wysokości kwoty 
stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawo zdan iu 
finansowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo – gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej w  wy-
niku naruszenia – nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do wysokości dwukrotności kwoty osiąg niętej korzyści;  
2) nakazać osobom odp owiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
lub nałożyć na te osoby, w  drodze decyzji, karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł; 
3) zawiesić w  czynnościach członka zarządu firmy inwestycyjnej odpowiedzialneg o za stwierdzone naruszenie na okres 
nie dłuższy niż 12  miesięcy;  
4) nakazać odwołanie członka zarządu firmy inwestycyjnej odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie – w przypadku 
rażących i  uporczywych naruszeń przepisów, o  których mowa w  art. 69h ust.  2. 
2. W przypadku gdy firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie 
finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finan sowe , 
całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu  
podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza  się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1 lub ust.  2. 
4. Komisja, ustalając wysokość k ary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1 lub 2, uwzględnia w szczegól ności oko-
liczności określone w  art. 167 ust. 2d. 
Art. 167e.  W przypadku gdy pośrednik, o  którym mowa w  art. 68i ust.  1 pkt 1, lub podmiot mający siedzibę na tery-
torium państwa innego niż państwo członkowskie, o  którym mowa w  art. 68i ust.  2, narusza przepisy działu IIIA, Komisja 
może nakazać, odpowiednio temu pośrednikowi albo temu podmiotowi, zaprzestanie działań skutkujących powstaniem na-
ruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości albo nałożyć na tego pośrednika albo na ten podmiot karę pieniężną 
do wysokości 500  000 zł. 
 
285) Dodany  przez art. 1 pkt 1 8 ustawy, o k tórej mowa w odnośniku 17. 
  
Dziennik  Ustaw  – 207 – Poz. 861 
 
Art. 168. 1. W  przypadku gdy bank powierniczy:  
1) istotnie narusza przepisy prawa, w  szczególności przepisy wydane na podstawie  art. 94 ust. 1 pkt 1 i 5, 
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu,  
3) narusza interesy zleceniodawcy  
– Komisja może, z  zastrzeżeniem  ust. 2, nałożyć na ten bank karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
2. W przypadku gdy uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuścił się ban k powierniczy, Komisja może cofnąć 
zezwolenie na prowadzenie działalności powierniczej.  
3. Przepisy  art. 167 ust. 4, 5 i 9  stosuje się odpowiednio do banku powierniczego.  
Art. 168a.  1. W  przypadku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma inwestycyj na prowadząca działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez utworzenie oddziału lub bez otwierania oddziału narusza przepisy 
prawa, których przestrzeganie pozostaje pod nadzorem właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego,  który 
udzielił tej zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, lub że przepisy te narusza  
jej agent, Komisja zawiadamia ten organ nadzoru. W  zawiadomieniu Komisja przedstawia opis naruszeń i  zwraca się o  pod-
jęcie odpowiednich środków przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, a  w przypadku gdy zagra-
niczna firma inwestycyjna lub jej agent, naruszając te przepisy, działa na szkodę interesów inwestorów lub prawidłowego 
funkcjonowania rynku finansowego , Komisja wyznacza również termin, w  ciągu którego środki podjęte przez ten organ 
powinny doprowadzić do zaprzestania naruszeń przez zagraniczną firmę inwestycyjną.  
2. W przypadku nieotrzymania przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa czło nkowskiego, który 
udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia, odpowiedzi na zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, lub niepod-
jęcia przez ten organ odpowiednich środków, lub gdy pomimo ich podjęcia nie okażą się one skuteczne, i  zagraniczna firma  
inwestycyjna, naruszając przepisy, o  których mowa w  ust. 1, lub jej agent, nadal działa na szkodę interesów inwestorów lub 
prawidłowego funkcjonowania rynku finansowego, Komisja, po poinformowaniu tego organu nadzoru, może, w  drodze decyzji : 
1) zakazać te j firmie, w  całości albo w  części, wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Pol-
skiej albo  
2) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności maklerskiej przez tę firmę do czasu zaprzestania 
działań skutkujących powstaniem naruszeń, jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, albo  
3) zakazać tej firmie prowadzenia działalności, o  której mowa w  art. 117a ust.  1, albo  
4) nałożyć na tę firmę karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, 
a w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną do wysokości 10% prognozowanego przychodu w  pierw-
szym roku działalno ści, określonego w  przedłożonej właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego 
informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
5) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom ws kutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta, 
o ile możliwe jest jej ustalenie, albo  
6) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszło ści, albo  
7) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności maklerskiej na teryto-
rium Rzeczypospolitej Polskiej, albo  
8) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe nar uszenia, albo  
9) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1–3 lub 5 –7 oraz nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 4 
lub 8.  
3. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie in-
westyc yjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, nie zgadza się z  oceną naruszeń, o  których mowa w  ust. 1, 
Komisja może, przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 2, skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowyc h zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
4.286) W przypadku gdy naruszenia dokonane przez zagraniczną firmę inwestycyjną dotyczą przepisów działu IV roz-
działu 1  oddziału 2a, przepisów prawa bankowego stosowanych przez niektóre domy maklerskie, przepisó w rozporządzenia 
2019/2033 lub rozporządzenia 575/2013, zastosowanie sankcji, o  których mowa w  ust. 2, następuje po poinformowaniu 
również Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.  
 
286) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 73 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 208 – Poz. 861 
 
5. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym,  który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza  skonsolidowane  sprawo -
zdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 4, stanowi kwota całkowitego skonsolidowa nego 
rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finanso-
wym za rok obrotowy.  
6. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Ba nk Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 4 lub ust.  5. 
7. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w  wyni ku naruszenia, 
o którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 4 albo 8, może zostać nałożona do wysokości dwukrot-
ności kwoty osiągniętej korzyści.  
8. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 4 lub 8, uwzgl ędnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w  szczególności wysokość jej cał-
kowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  narus zeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
7) gotowość zagranicznej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności nar uszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez za-
graniczne firmy inwestycyjne, popełnione odpowiednio przez zagraniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub osoby, na 
które jest nakład ana kara.  
9. W przypadku zakazania zagranicznej firmie inwestycyjnej prowadzenia, w  całości albo w  części, działalności ma-
klerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej firma ta nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decy zja zakazująca prowadzenie takiej działalności stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skró-
cenie tego terminu.  
10. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności  makler -
skiej na teryt orium Rzeczypospolitej Polskiej osoba ta nie może wykonywać czynności związanych z działalnością makler-
ską w  ramach umowy o  pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym charakterze, zawartej z  firmą inwestycyjną, ani pełnić 
funkcji w  organach domu maklerskie go, przez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się ostateczna, 
chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego okresu.  
11. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, którym wydano zakaz, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 7. 
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  sankcjach  
zastosowanych zgodnie z  ust. 2. 
Art. 169. 1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność ma-
klerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przez utworzenie oddziału, lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednic-
twem agenta przebywającego na teryto rium Rzeczypospolitej Polskiej, narusza przepisy prawa, których przestrzeganie po-
zostaje pod nadzorem Komisji, lub że przepisy te narusza taki agent, Komisja wzywa pisemnie zagraniczną firmę inwesty-
cyjną do zaprzestania tych naruszeń, wyznaczając termin do  ich usunięcia.  
2. Bieg terminu do usunięcia przez zagraniczną firmę inwestycyjną naruszeń wskazanych w  wezwaniu rozpoczyna się  
w dniu następującym po dniu otrzymania wezwania.  
3. Zagraniczna firma inwestycyjna niezwłocznie, jednak nie później niż w  dniu n astępującym po upływie terminu do 
usunięcia naruszeń wskazanych w  wezwaniu, przekazuje Komisji informację o  sposobie uwzględnienia wezwania, wskazu-
jąc szczegółowy sposób usunięcia wskazanych w  wezwaniu naruszeń.  
4. Przez wezwanie, o  którym mowa w  ust. 1, rozumie się również wydanie zaleceń, o  których mowa w  art. 36 ust.  5 
lub 6 ustawy o  nadzorze. Do obliczania biegu terminu i  informowania Komisji o  sposobie uwzględnienia wezwania stosuje 
się przepisy art.  36 ust. 7 i 8 ustawy o  nadzorze.  
  
Dziennik  Ustaw  – 209 – Poz. 861 
 
5. Jeżeli zagranicz na firma inwestycyjna nie usunęła w  całości stwierdzonych naruszeń lub bezskutecznie upłynął termin  
na ich usunięcie, Komisja może:  
1) w drodze decyzji:  
a) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej 
Polskiej przez zagraniczną firmę inwestycyjną do czasu zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń, 
jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, lub  
b) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy i nwestycyjnej lub jej 
agenta, o  ile jest możliwe jej ustalenie, albo  
2) skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządze-
nia 1095/2010.  
6. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1 lit. a, Komi sja może określić szczegółowe warunki zawieszenia 
prawa wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  tym termin, od którego prawo to 
jest zawieszone, oraz czynności, które zagraniczna firma inwestycyjna jest obowiązana po djąć w  celu należytego zabezpie-
czenia interesów inwestorów w  związku z  zawieszeniem.  
7. O wydaniu decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, oraz o  jej treści Komisja informuje właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej f irmie inwestycyjnej zezwolenia.  
8. Jeżeli pomimo wydania decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, zagraniczna firma inwestycyjna lub jej agent w  dal-
szym ciągu, naruszając przepisy, o  których mowa w  ust. 1, działa na szkodę interesów inwestorów lub prawidłowe go funk-
cjonowania rynku finansowego lub działa w  sposób naruszający zasady ucz ciwego obrotu, Komisja, po poinformowaniu 
właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia, 
może, w  drodze dec yzji: 
1) zakazać tej firmie, w  całości albo w  części, wykonywania działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Pol-
skiej albo  
2) nałożyć na tę firmę karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 
10% ca łkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, 
a w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną w  wysokości do 10% prognozowanego przychodu w  pierw-
szym roku działalności, określonego w  przedłożon ej właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego 
informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
3) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej fi rmy inwestycyjnej lub jej agenta, 
o ile możliwe jest jej ustalenie, a  nakaz nie był wcześniej nałożony, albo szkoda ujawniła się po wydaniu decyzji, 
o której mowa w  ust. 5 pkt 1, albo  
4) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości, albo  
5) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności maklerskiej na teryto-
rium Rzeczypospolitej Polskiej, albo  
6) nałożyć k arę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenia, albo  
7) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1 lub 3 –5 oraz nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 2 
lub 6.  
9. W przypadku gdy właściwy organ na dzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie  
inwestycyjnej zezwolenia, po otrzymaniu informacji, o  której mowa w  ust. 7, nie zgadza się z  decyzją, o  której mowa w  ust. 5 
pkt 1, a informację o  tym przekazał Komisji przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 8, Komisja może skierować  
sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządze nia 1095/2010.  
10. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo zdanie  
finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego r ocz-
nego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu  finan sowym za 
rok obrotowy.  
11. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank P olski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2 lub ust.  10. 
  
Dziennik  Ustaw  – 210 – Poz. 861 
 
12. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez firmę inwestycyjną w  wyniku  naruszenia,  
o którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 8 pkt 2 albo 6, może zostać nałożona do wysokości dwukrot-
ności kwoty osiągniętej korzyści.  
13. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 8 pkt 2 lub  6, uwzglę dnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, w szczególności wysokość jej cał-
kowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
7) gotowość zagranicznej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności  naruszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności przez za-
graniczne firmy inwestycyjne, popełnione przez zagraniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub osoby, na które jest 
nakładana kara . 
14. W przypadku zakazania zagranicznej firmie inwestycyjnej prowadzenia, w  całości albo w  części, działalności 
makler skiej  na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej firma ta nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja za kazująca prowadzenie takiej działalności stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na 
skrócenie tego terminu.  
15. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenie udziału w  prowadzeniu działalności ma-
klerskiej na terytorium R zeczypospolitej Polskiej osoba ta nie może wykonywać czynności związanych z  działalnością ma-
klerską w  ramach umowy o  pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym charakterze, zawartej z  firmą inwestycyjną, ani 
pełnić funkcji w  organach domu maklerskiego, prz ez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się osta-
teczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego okresu.  
16. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, którym wydano zakaz, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 5. 
17. Komisja informuje Komisję  Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  sank-
cjach zastosowanych zgodnie z  ust. 8. 
Art. 169a.  1. W przypadku gdy dom maklerski narusza przepisy regulujące prowadzenie działalności maklerskiej, Komisja  
może, w drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie t ych działań w  przyszłości, lub  
3) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają 
charakter poważny.  
1a. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany narusza przepisy regulujące zasady pro wadzenia działal-
ności przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie członka zarządu spółki prowadzące j rynek regulowany odpowiedzialnego za zaistniałe naruszenie, 
w przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
1b. W przypadku gdy bank prowadzący działalność maklerską lub zagraniczna osoba prawna prowadząca działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypos politej Polskiej narusza przepisy regulujące prowadzenie działalności maklerskiej, Komisja  
może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie osoby odpowied zialnej za zaistniałe naruszenia, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter 
poważny.  
  
Dziennik  Ustaw  – 211 – Poz. 861 
 
1ba. W przypadku gdy zatwierdzony podmiot publikujący lub zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy posiadające 
zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 rozporządzen ia 600/2014, narusza przepisy określające zasady świad-
czenia usług w  zakresie udostępniania informacji, Komisja może, w  drodze decyzji:287) 
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za zaistniałe naruszenie lub  
2)288)  nakazać odwołanie członka zarządu zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zatwierdzonego mechanizmu spra-
wozdawczego  odpowiedzialnego za zaistniałe naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
1c. Kara, o  której mowa w  ust. 1–1ba, nie mo że być nałożona, jeżeli od uzyskania przez Komisję wiadomości o  czynie 
określonym odpowiednio w  ust. 1–1ba upłynęło więcej niż 2  lata albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej niż 5  lat. 
1d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1–1ba, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie do jego powstania;  
3) sytuację finansową osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie;  
4) skalę korzyści uzy skanych lub strat unikniętych przez osobę odpowiedzialną za dane naruszenie, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzone j inwestorom wskutek działań osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie;  
7) gotowość osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie do współpracy z  Komisją;  
8)289)  uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności odpowiednio przez dom mak lerski, 
spółkę prowadzącą rynek regulowany, bank prowadzący działalność maklerską lub zatwierdzony podmiot publikujący 
lub zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy posiadające zezwolenie Komisji, o  którym mowa w  art. 27c ust.  1 roz-
porządzenia 600/2014 , popełni one przez osobę odpowiedzialną za dane naruszenie;  
9) potencjalne skutki systemowe naruszenia.  
1e. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez osoby, o  których mowa w  ust. 1–1ba, 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  tych przepis ach, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1–1ba, może zostać nałożona 
do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2. (uchylony)  
Art. 169b.  1. Komisja przekazuje corocznie Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych  
informację o  przypadkach zastosowania w  poprzednim roku kalendarzowym sankcji, o  których mowa w  art. 165 ust. 1a 
i art. 169a ust.  1–1ba, oraz sankcji, o  których mowa w  art. 167 ust. 1–3, z wyłączeniem cofnięcia zezwolenia na prowadzenie  
działalności makler skiej.  
2.290) Z zastrzeżeniem wymogów dotyczących ochrony tajemnicy zawodowej, o  których mowa w  art. 147, Komisja in-
formuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  sankcjach nałożonych w  związku z  naruszeniem przepisów działu IV roz-
działu 1  oddziału 2a, przepi sów prawa bankowego stosowanych przez niektóre domy maklerskie, przepisów rozporządzenia 
2019/2033 lub rozporządzenia 575/2013, a  także o  wniesionych środkach odwoławczych oraz o  sposobie ich rozpatrzenia.  
Art. 169c.  1. W przypadku gdy spółka prowadząca ry nek regulowany narusza przepisy regulujące prowadzenie plat-
formy aukcyjnej, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 5  000 000 euro na osoby odpowie-
dzialne za zaistniałe naruszenia.  
2. Równowartość w  złotych kwoty w  euro wyznacza  się w  oparciu o  średni kurs euro ogłoszony przez Narodowy Bank 
Polski w  dniu 19  listopada 2010  r. 
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170. 1. W przypadku gdy Krajowy Depozyt narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub 
narusza interesy jego uczestników, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
 
287) Wprowadzenie do wyliczenia w brzmieniu ustalonym  przez art. 1 pkt 1 9 lit. a tiret pierwsze  ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
288) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 1 9 lit. a tiret drugie  ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
289) Ze zmianą wprowadzoną przez art. 1 pkt 19 lit. b ustawy, o której mowa w odnośniku 17. 
290) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 74 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 212 – Poz. 861 
 
Art. 170a.  1. W przypadku gdy spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub 
narusza interesy jej uczestników, Komisja może zakazać wykonywania tych czynności lub na łożyć karę pieniężną do wy-
sokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony)  
Art. 170b.  1. W  przypadku gdy spółka prowadząca izbę rozliczeniową narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad 
uczciwego obrotu lub na rusza interesy jej uczestników, Komisja może cofnąć spółce zezwolenie na prowadzenie izby roz-
liczeniowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony ) 
Art. 170c.  1. W  przypadku gdy spółka prowadząca izbę rozrachunkową narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad 
uczciwego obrotu lub narusza interesy jej uczestników, Komisja może cofnąć spółce zezwolenie na prowadzenie izby roz-
rachunkowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170d.  1. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie przekazuje informacji w  odpowiedzi na przekazane 
mu przez podmiot prowadzący rachunek  zbiorczy żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, albo przekazuje infor-
macje nieprawdziwe lub nierzetelne, Komisja może nałożyć na posiadacza rachunku zbiorczego karę pieniężną do wysokości  
500 000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot prowadzący rachune k zbiorczy nie przekazuje posiadaczowi rachunku zbiorczego żąda-
nia Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, lub nie przekazuje Komisji informacji otrzymanych od posiadacza rachunku 
zbiorczego w  odpowiedzi na żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust. 1, Komisja może nałożyć na podmiot prowa-
dzący rachunek zbiorczy karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 170e. 1. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych narusza:  
1) wymogi organizacyjne określone w art. 26 –30 rozporządzenia 909/2014,  
2) zasady prowadzenia działalności określone w art. 32 –35 rozporządzenia 909/2014,  
3) wymogi dotyczące usług centralnego depozytu papierów wartościowych określone w art. 37 –41 rozporządze nia 909/2014,  
4) wymogi ostrożnościowe określone w art. 43 –46 oraz art . 47 ust. 2 rozporządzenia 909/2014,  
5) wymogi kapitałowe określone w art. 47 ust. 1 rozporządzenia 909/2014,  
6) wymogi dotyczące połączeń operacyjnych centralnych depozytów papierów wartościowych określone w art. 48  roz-
porządzenia 909/2014,  
7) zasady udzi elania przez centralne depozyty papierów wartościowych poszczególnych rodzajów dostępu, określone  
w art. 49 –53 rozporządzenia 909/2014  
– Komisja może nakazać centralnemu depozytowi papierów wartościowych usunięcie stwierdzonych naruszeń lub  przyczyn 
tych n aruszeń lub nałożyć na ten podmiot karę pieniężną do wysokości 82 680 000 zł albo kwoty stanowiącej  równowartość 
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym  za rok obrotowy, jeżeli 
przekracza ona 82 680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez centralny  depozyt 
papierów wartościowych w wyniku naruszenia wymogów i zasad, o których mowa w ust. 1, zamiast kary,  o której mowa 
w tym ustępie, Komisja może  nałożyć karę pieniężną do wysokości dwukrotnej kwoty osiągniętej  korzyści lub unikniętej 
straty.  
3. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych jest jednostką dominującą, która sporządza  skonsoli-
dowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa w ust. 1, stanowi kwota całkowitego  skon-
solidowanego rocznego przychodu centralnego depozytu ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym  sprawo zdaniu 
finansowym za rok obrotowy.  
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udzielone centralnemu depozytowi papierów wartościowych na podstawie  art. 16 
rozporządzenia 909/2014 w przypadkach określonych w art. 20 tego rozporządzenia.  
  
Dziennik  Ustaw  – 213 – Poz. 861 
 
5. W decyzji w przedmiocie cofnięcia zezwolenia udzielonego centralnemu depozytowi papi erów wartościowych  na 
podstawie art. 16 rozporządzenia 909/2014 Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o której  mowa w ust. 1 lub 2,  
jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się centralny depozyt papierów wartościowych.  
6. W przyp adku gdy centralny depozyt papierów wartościowych narusza wymogi i zasady, o których mowa  w ust. 1, 
Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń  
lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do wysokości 20 670 000 zł;  
2) zawiesić w czynnościach członka zarządu centralnego depozytu papierów wartościowych odpowiedzialnego za  stwier-
dzone naruszenie na okres nie dłuższy niż 12 miesięcy;  
3) odwołać członka zarządu centralnego depozytu pa pierów wartościowych odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie  – 
w przypadku gdy naruszenia, o których mowa w ust. 1, mają charakter poważny i systematyczny.  
7. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rod zaju i charakterze naruszenia, imię i nazwisko osoby fizycznej lub firmę  (nazwę) cen-
tralnego depozytu papierów wartościowych, na który została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiad omości informację  
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z zasadami określonymi w art. 62 rozporządzenia 909/2014.  
8. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 7 pkt 1 lub 3 w ymaga podjęcia przez  Komisję 
uchwały.  
9. Informacje, o których mowa w ust. 7, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja,  
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170f. 1. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralny  
depozyt papierów wartościowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie  na 
świadczenie bankowych usług pomocni czych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, narusza:  
1) wymogi ostrożnościowe dotyczące ryzyk kredytowych, określone w art. 59 ust. 3 rozporządzenia 909/2014,  
2) wymogi ostrożnościowe dotyczące ryzyk utraty płynności, określone w art. 59 ust. 4 rozporządzenia 909/2014  
– Komisja może nakazać tym podmiotom usunięcie stwierdzonych naruszeń lub przyczyn tych naruszeń lub nałożyć  na te 
podmioty karę pieniężną do wysokości 82 680 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego  rocznego 
przyc hodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza  ona 82  680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmioty,  o których 
mowa w ust. 1, w wyniku naruszenia wymogów, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa  w tym ustępie, 
Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości dwukrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej  straty.  
3. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczeni a bankowych usług pomocniczych lub centralny depozyt  
papierów wartościowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na  świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, je st jednostką dominującą,  która spo-
rządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym mowa  w ust. 1, stanowi kwota cał-
kowitego skonsolidowanego rocznego przychodu tych podmiotów ujawniona w ostatnim  zbadanym skonsolidowanym sp ra-
wozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udzielone centralnemu depozytowi papierów wartościowych na podstawie  art. 54 
rozporządzenia 909/2014 w przypadkach określonych w art. 57 tego rozporządzenia.  
5. W przypadku gdy podmio t wyznaczony do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralny depozyt  
papierów wartościowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na  świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, narusza wymogi,  o których mowa w  ust. 1 , 
Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń  
lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do wysokości 20 670 000 zł;  
2) zawiesić w czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie podmiotu wyznaczonego  do 
świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralnego depozytu papierów wartościowych, który  na podstawie 
art. 54 ust. 2 lit a rozporz ądzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie bankowych usług  pomocniczych okreś lo-
nych  w załączniku do tego rozporządzenia – na okres nie dłuższy niż 12 miesięcy;  
  
Dziennik  Ustaw  – 214 – Poz. 861 
 
3) odwołać członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie podmiotu wyznaczo nego do świadczenia  banko-
wych usług pomocniczych lub centralnego depozytu papierów wartościowych, który na podstawie  art. 54 ust. 2 lit. a  
rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie bankowych usług pomocniczych  określonych w załącz niku 
do tego rozporządzenia – w przypadku gdy naruszenia, o których mowa  w ust. 1, mają charakter poważny i  systema-
tyczny.  
6. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rodzaju i charakterze naruszenia, imię i na zwisko osoby fizycznej lub firmę  (nazwę) pod-
miotu wyznaczonego do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralnego depozytu  papierów wartoś cio-
wych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie  na świadczenie bankowych 
usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, na który  została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację  
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z zasadami określonymi w art. 62 rozporządzenia 909/2014.  
7. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 6 pkt 1 lub 3 wymaga podjęcia przez  Komisję 
uchwały.  
8. Informa cje, o których mowa w ust. 6, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja,  
Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170g. Komisja, nakładając sankcje, o których mow a w art. 170e lub art. 170f, uwzględnia okoliczności,  o których 
mowa w art. 64 rozporządzenia 909/2014.  
Art. 171. 1. Na każdego, kto nie dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 24 ust. 1, art. 47 ust. 1, art. 106 ust. 1, 
art. 107 ust. 1 lub w art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub nie wykonuje tej czynności, działając w  imieniu lub  w inte-
resie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej, Komisja może,  w drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 500 000 zł. 
2. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje pomimo zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3 lub art.  47 ust. 3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji pomimo zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h lub  w art. 32 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub  
3) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1 lub 2, działając w  imieniu lub w  interesie osoby prawnej lub jednostki  
organizacyjnej niepo siadającej osobowości prawnej.  
2a. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje przed upływem terminu do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3 lub art.  47 
ust. 3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji przed upływem terminu do zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa  
w art. 106h lub w  art. 32 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub  
3) nabywa lub obejmuje akcje z  naruszeniem terminu wyznaczonego przez Komisję, w  którym nabycie lub objęcie  akcji 
może zostać dokonane, o  którym mowa w  art. 24 ust. 3a pkt 2 lub art.  47 ust. 3a pkt 2, lub  
4) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji z  naruszeniem terminu wyznaczonego przez Komisję, w  którym nabycie 
lub objęcie akcji lub praw z  akcji może zostać dokonane, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 5 lub w art. 31 ust. 7 rozpo-
rządzenia 648/2012, lub  
5) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1–4, działając w  imieniu lub interesie osoby prawnej lub jed nostki  orga-
nizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.  
3. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, 2 lub 2a, następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Rozstrzygnięcie Komisji podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. Komisja 
może nakazać jego ogłoszenie w  dwóch dziennikach ogólnopolskich lub w  inny sposób na koszt strony.  
  
Dziennik  Ustaw  – 215 – Poz. 861 
 
Art. 171a.  1. Na każdego, kto narusza:  
1) ograniczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży, określone w  art. 12 lub art.  13 rozporządzenia 236/2012,  
2) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, określone w  art. 14 
rozporządzenia 236/2012,  
3) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego z  tytułu d ługu państwowego lub w  zakresie 
wartości otwieranych pozycji dotyczących swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, wprowadzone na 
podstawie  art. 21 rozporządzenia 236/2012,  
4) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży lub  zawierania innych transakcji, w  przypadku któ-
rych spadek ceny lub wartości instrumentu finansowego wiąże się z  uzyskaniem korzyści majątkowej, wprowadzone 
na podstawie  art. 20 lub art.  28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 236/2012,  
5) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania na rynku regulowanym lub w  ASO  krótkiej sprzedaży określonego 
instrumentu finansowego lub zawierania innych transakcji mających za przedmiot określony instrument finansowy, 
wprowadzone na podstawie  art. 23 rozporządzenia 236/2012  
– Kom isja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł albo do wysokości dziesięciokrotności  
korzyści majątkowej uzyskanej w  wyniku transakcji.  
2. Na każdego, kto nie wykonuje lub nienależycie wykonuje inne niż wymienione w  ust. 1 obowiązki określone w  roz-
porządzeniu 236/2012  lub obowiązki określone w  rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE)  nr 918/2012  z dnia 5  lipca 
2012  r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 236/2012  r. w sprawie krótkiej sprzedaży 
i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego w  odniesieniu do definicji, obliczania pozycji krótkich 
netto, pokrytych swapów ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, progów powodujących obowiązek z głoszenia, 
progów płynności w  odniesieniu do zawieszenia ograniczeń, znacznych spadków wartości instrumentów fi nansowych i  wy-
stąpienia niekorzystnych zdarzeń ( Dz. Urz. UE L 274 z 09.10.2012,  str. 1), Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 171b.  Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych, o  których mowa w  art. 171a, uwzględnia się w  szczególności 
stopień i  zakres naruszenia, jego wpływ na prawidłowe funkcjonowanie rynku kapitałowego oraz możliwości finansowe 
podmiotu, który dokonał narusz enia.  
Art. 171c.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu art.  3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  nie wykonuje obo -
wiązków, o  których mowa w  art. 4 tego rozporządzenia, lub nienależycie je wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił si ę naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tego przepisu oraz zobowiązać 
go do podjęcia we wskazanym terminie działań, które mają zapobiegać naruszaniu tego przepisu w  przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną do wysokości 21  784 000 zł alb o do wysokości kwoty stanowiącej równowar-
tość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok ob-
rotowy, jeżeli przekracza ona 21  784 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta prowadzącego działalność na podstawie z ezwolenia wydanego przez Komisję – cofnąć to 
zezwolenie.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez kontrahenta w  wy-
niku niewykonania lub nienależytego wykonania obowiązków, o  których mowa w  art. 4 rozporządzenia 2015/2365, kara 
pieniężna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do wysokości trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści lub 
unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy kontrahent jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finan-
sowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, cał-
kowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu 
podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finan sowym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lub ust.  3. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 2, jeżeli u zasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się kontrahent.  
  
Dziennik  Ustaw  – 216 – Poz. 861 
 
6. W przypadku gdy kontrahent nie wykonuje obowiązków, o  których mowa w  art. 4 rozporządzenia 2015/2365, lub 
nienależycie je wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistn iałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, którego działania lub zaniechania doprowadziły do narusze-
nia tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 12  miesięcy.  
7. W przypadk u kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna nakładana jest na towarzystwo fun-
duszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zais tniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółką inwestycyjną zarządzaną przez zewnętrznie zarządzającego 
ASI albo zarządzającego z  UE, w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest odpo-
wiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI albo u  zarządzającego  z UE za zaist-
niałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu zewnętrznie zarządzającego ASI albo na członka zarządu zarządzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, zawiera-
jące imię i  nazwisko osoby fizycznej lub firmę (nazwę) kontrahenta, na których została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację 
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonymi w  art. 26 rozporządzenia 2015/2365.  
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 lub 3  wymaga podjęcia przez Komisję  
uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, Komisja  
udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171d.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu art.  3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  dokonuje ponownego 
wykorzystania w  rozumieniu art.  3 pkt 12 rozporządzenia 2015/2365  wbrew warunkom określonym w  art. 15 tego rozporzą-
dzenia , Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tego przepisu oraz zobowiązać 
go do podjęcia we wskazanym terminie działań, które mają zapobiegać naruszaniu tego przepisu  w przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną:  
a) w przypadku kontrahenta będącego osobą fizyczną – do wysokości 21  784 000 zł, 
b) w przypadku kontrahenta niebędącego osobą fizyczną – do wysokości 65  352 000 zł albo do wysokości kwoty 
stanowiące j równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu  
finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 65  352 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta prowadzącego działalność na podstawie zezwolenia wydanego przez Komisj ę – cofnąć to 
zezwolenie.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez kontrahenta w  wy-
niku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do wysoko ści 
trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy kontrahent jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe , 
lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolido wane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu 
podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok o brotowy.  
  
Dziennik  Ustaw  – 217 – Poz. 861 
 
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b lub ust.  3. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  ust. 1 
pkt 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się kontrahent.  
6. W przypadku dopusz czenia się przez kontrahenta naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, które go działania lub zaniechania doprowadziły do naruszenia  
tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 12  miesięcy.  
7. W przypadku kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna nakładana jest na towarzystwo fun-
duszy inwestycyjnych będące organem teg o funduszu, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółk ą inwestycyjną zarządzaną przez zewnętrznie zarządzającego 
ASI albo zarządzającego z  UE, w  rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest odpo-
wiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI albo u  zarządzającego z  UE za zaistniałe  
naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu zewnętrznie zarządzającego ASI albo na członka zarządu zarz ądzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, zawiera-
jące imię i  nazwisko osoby fizycznej lub firmę (nazwę) kon trahenta, na których została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację 
o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonymi w  art. 26 rozporządzenia 2015/2365.  
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 lub 3  wymaga podjęcia przez Komisję  
uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, Komisja  
udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171e.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 171c lub art.  171d, uwzględnia okoliczn ości, o  których 
mowa w  art. 23 rozporządzenia 2015/2365.  
Art. 171f.  1. Na każdego, kto narusza zakazy lub ograniczenia, o  których mowa w  art. 40, art.  41, art.  42 lub art.  45 
rozporządzenia 600/2014, lub nie stosuje się do żądania, o  którym mowa w  art. 45 rozporządzenia 600/2014, Komisja może, 
w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równo wartość  
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli przekracza ona 
20 750 000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolidowane  
sprawozdanie  finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo zdanie 
finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego 
przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2.  
Art. 172. (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 218 – Poz. 861 
 
Art. 173. 1. Na każdego kto dokonuje lub zleca dokonanie realizacji programu odkupu, o którym mowa w art. 3  ust. 1 
pkt 17 rozporządzenia 596/2014, lub stabilizacji, o której mowa w art. 3 ust. 2 lit. d tego rozporządzenia,  z naruszeniem 
zasad określonych w prospekcie emisyjnym lub z naruszeniem art. 5 rozporządzenia 596/2014, lub  z naruszeniem standar-
dów technicznych, wydanych na podstawie art. 5 ust. 6 tego rozporządzenia, Komisja może,  w drodze decyzji, nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 500  000 zł.  
1a. W przypadku gdy naruszenia, o którym mowa w ust. 1, dopuszcza się alternatywna spółka inwestycyjna,  zarządzana 
przez zewnętrznie zarządzającego ASI, kara, o której mowa w ust. 1, jest nakładana na zewnętrznie  zarządzającego ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych.  
2. (uchylony)  
3. Na każdego, kto nabywa, nie będąc uprawnionym, akcje spółki prowadzącej rynek regulowany, Komisja może, w  drodze  
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1 000 000 zł.  
4. Na każdego kto na rusza obowiązek posiadania rozwiązań, systemów i procedur, o których mowa w art. 16 ust. 1 i  2 
rozporządzenia 596/2014, lub nie przekazuje informacji, o których mowa w art. 16 ust. 1  i 2 tego rozporządzenia, lub prze-
kazuje je z naruszeniem warunków określo nych w tym przepisie, Komisja może,  w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 4 145 600 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 10 364 000 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego  
rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok  obrotowy, jeżeli przekracza 
ona 10 364 000 zł.  
4a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o który ch mowa w ust. 4, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
5. (uchylony)  
6. Tej samej karze podlega, kto dopuszcza się czynu określonego w  ust. 1, 1a, 3 i  4, działając w  imieniu lub w  interesie 
osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości prawnej.  
7. Na każdego kto sporządza lub rozpowszechnia rekomendacje inwestycyjne lub inne informacje rekomendujące  lub 
sugerujące stra tegię inwestycyjną z naruszeniem art. 20 ust. 1 rozporządzenia 596/2014 lub nie zachowuje należytej staranności  
przy dokonywaniu tych czynności, lub nie zapewnia rzetelności sporządzanych rekomendacji albo nie ujawnia swojego interesu  
i konfliktów interesó w istniejących w chwili ich sporządzania  lub roz powszechniania, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 2 072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2%  całkowitego 
rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy,  jeżeli przekracza 
ona 4 145 600 zł.  
7a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty un ikniętej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 7, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
8. W decyzji o  nałożeniu kary Komisja może wyznaczyć termin ponownego wykonania  obowiązku lub dokonania 
czynności wymaganej przepisami, których naruszenie było podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego 
upływu tego terminu Komisja może powtórnie wydać decyzję o  nałożeni u kary pieniężnej.  
9. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 173a.  1. Na kontrahentów finansowych w  rozumieniu art.  2 pkt  8 rozporządzenia 648/2012, którzy nie wyko nują 
lub nienależycie wykonują obowiązki, o  których mowa w  rozporządzeniu 648/2012, lub przepisach wydanych na jego 
podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł, nie większą niż 10 % przychodu  
wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania spra wozdania 
finansowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawozdaniu finan sowym.  
2. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, i którzy  
wbrew obowiązkowi nie sporządzili lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
  
Dziennik  Ustaw  – 219 – Poz. 861 
 
3. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, i którzy 
nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do 
wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 173b.  1. Na kontrahentów niefinansowych w  rozumie niu art. 2 pkt 9 rozporządzenia 648/2012, którzy nie wyko-
nują lub nienależycie wykonują obowiązki, o  których mowa w  tym rozporządzeniu lub przepisach wydanych na jego pod-
stawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł, nie większą niż 10 % przychodu 
wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania sprawo zdania  finan-
sowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym.  
2. Na kontr ahentów niefinansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy wbrew obowiązkowi nie sporządzili lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysok ości 1  000 000 zł. 
3. Na kontrahentów niefinansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki określone w  ust. 1, 
i którzy nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną  
do w ysokości 500  000 zł. 
Art. 173c.  1. W  przypadku gdy:  
1) CCP,  
2) członek rozliczający w  rozumieniu  art. 2 pkt 14 rozporządzenia 648/2012,  
3) klient w  rozumieniu  art. 2 pkt 15 rozporządzenia 648/2012, świadczący pośrednie usługi rozliczeniowe, o  których 
mowa w  rozdziale II rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) nr  149/2013 z  dnia 19  grudnia 2012  r. uzupełniającego  
rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE)  nr 648/2012  w odniesieniu do regulacyjnych standardów tech-
nicznych dotyczących po średnich uzgodnień rozliczeniowych, obowiązku rozliczania, rejestru publicznego, dostępu 
do systemu obrotu, kontrahentów niefinansowych, technik ograniczania ryzyka związanego z  kontraktami pochodnymi 
będącymi przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, k tóre nie są rozliczane przez kontrahenta centralnego 
(Dz. Urz. UE L 52 z 23.02.2013,  str. 11), 
4) podmiot prowadzący system obrotu w  rozumieniu  art. 2 pkt 4 rozporządzenia 648/2012  
– nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki określone w  rozporządzen iu 648/2012  lub przepisach wydanych na 
jego podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na te podmioty karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł, nie 
większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku bra ku obowiązku  
badania sprawozdania finansowego nie większą niż 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawo zdaniu 
finansowym.  
2. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–3, które nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki okreś lone 
w tym przepisie, i  które wbrew obowiązkowi nie sporządziły lub nie poddały badaniu sprawozdania finansowego, Komisja 
może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
3. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1, które nie wykonują lub ni enależycie wykonują obowiązki określone w  tym 
przepisie, i  które nie mają obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć 
karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
4. W przypadku gdy podmioty, o  których mowa w  ust. 1, nie wykonują lub nienależycie wykonują obowiązki, o  których  
mowa w  ust. 1, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na osoby odpowiedzialne za ich niewykonanie lub nienależyte 
wykonanie karę pieniężną do wysokości 100  000 zł. 
5. Wydanie decyzji, o  której  mowa w  ust. 4, następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 173d.  1. W  przypadku stwierdzenia okoliczności wskazujących na zagrożenie niewykonywania lub nienależytego 
wykonywania przez CCP zobowiązań wobec swoich członków lub naruszenia interesów uczestnik ów obrotu, Komisja po 
zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego może:  
1) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, inwestowania całości lub części kapitału własnego we wszystkie 
lub niektóre rodzaje instrumentów finansowych, o  których mowa w  art. 47 rozporządzenia 648/2012, lub nakazać 
wstrzymanie wypłat z  zysku;  
2) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, przyjmowania do rozliczania przez CCP wszystkich lub niektó-
rych rodzajów transakcji.  
2. W przypadku gdy niektóre inwestycje lub transakcje nie prowadzą do zwiększenia zagrożenia niewykonywania, lub 
nienależytego  wykonywania przez CCP zobowiązań wobec swoich członków, lub zwiększenia zagrożenia naruszenia intere-
sów uczestników obrotu, Komisja może w  czasie trwania zakazu zezwolić na dokonanie niektórych inwestycji lub przyjęcie 
do rozliczenia niektórych transakcji.  
  
Dziennik  Ustaw  – 220 – Poz. 861 
 
Art. 174. 1. Na każdego kto, wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 19 ust. 11 rozporządzenia 596/2014,  w czasie 
trwania okresu zamkniętego,  dokonuje transakcji na rachunek własny lub na rachunek osoby trzeciej, Komisja  może nałożyć, 
w drodze decyzji, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmi ot w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę  pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po p rzeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 174a. 1. W przypadku gdy emitent, na wniosek osoby pełniącej obowiązki zarządcze, udzielił zgody,  o której 
mowa w art. 19 ust. 12 rozporządzenia 596/2014, z naruszeniem art. 7 –9 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2016/52 2 
z dnia 17 grudnia 2015 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady  (UE) nr 596/2014 w  kwestiach 
dotyczących wyłączenia niektórych organów publicznych i banków centralnych państw  trzecich, okoliczności wskazujących 
na manipulację na rynku, progów powodujących powstanie obowiązku podania informacji do wiadomości publicznej, właści-
wych  organów do celów powiadomień o opóźnieniach, zgody na obrót  w okresach zamkniętych oraz rodzajów transakcji 
wykonywanych przez osoby pełniące obowiązki z arządcze podlegających  obowiązkowi powiadomienia (Dz. Urz. UE L 88 
z 05.04.2016, str. 1), Komisja może nałożyć na emitenta  karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł.  
2. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną spółką inwestycy jną, kara pieniężna  
jest nakładana odpowiednio na towarzystwo funduszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu inwestycyjnego,  
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy inwestycyjnych zawarło  umowę, o której 
mowa w art. 4 ust. 1b ustawy o funduszach inwestycyjnych, na zarządzającego z UE, zewnętrznie zarządzającego  ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE w rozumieniu ustawy  o funduszach inwesty-
cyjnych, zarządzającego tą alternatywną sp ółką inwestycyjną.  
Art. 175. 1. Na każdego kto nie wykonał lub nienależycie wykonał obowiązek, o którym mowa w art. 19 ust. 1 –7 
rozporządzenia 596/2014, Komisja może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 2  072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 zł.  
2. (uchylo ny) 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez podmiot  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do 
wysokości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną spółką inwestycyjną, kara  pieniężna 
jest na kładana odpowiednio na towarzystwo funduszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu  inwestycyjnego, 
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy inwestycyjnych  zawarło umowę, o której 
mowa w art. 4 ust. 1b ustawy o fundusza ch inwestycyjnych, na zarządzającego z UE, z ewnętrznie zarządzającego ASI w  rozu-
mieniu  ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE  w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych, 
zarządzającego tą alternatywną spółką inwestycyjną.  
Art. 175a. W przypadku gdy uczestnik rynku uprawnień do emisji lub platforma aukcyjna nie wykonuje lub nienależycie  
wykonuje obowiązki, o których mowa w art. 18 ust. 1 –5 rozporządzenia 596/2014, Komisja może nałożyć karę pieniężną 
do wysokości 4 145 600 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego 
w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok ob rotowy, jeżeli przekracza ona 4  145 600 zł.  
Art. 176. 1. W przypadku gdy emitent nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiąz ki, o których mowa w art. 18 
ust. 1–6 rozporządzenia 596/2014, Komisja może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł  lub do 
kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim  zbadanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 4 145 600 zł.  
2. W przypadku naruszenia obowiązków, o których mowa w art. 18 ust. 1 –6 roz porządzenia 596/2014, Komisja może  
nałożyć na osobę, która w tym okresie pełniła funkcję członka zarządu emitenta, zewnętrznie zarządzającego  ASI lub za-
rządzającego z UE w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych lub towarzystwa funduszy inwestycyjnyc h będącego 
organem funduszu inwestycyjnego zamkniętego, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
3. Przepisy art. 96 ust. 6 pkt 2 oraz ust. 7 –8a ustawy o ofercie publicznej stosuje się odpowiednio.  
  
Dziennik  Ustaw  – 221 – Poz. 861 
 
4. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej przez emitenta  w wyniku 
naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa w ust. 1, Komisja może nałożyć karę pieniężną  do wyso-
kości trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
Art. 176a.  W przypadku gdy emitent nie wykonuje obowiązków wynikających z  art. 5 albo wykonuje je nienależycie, 
Komisja może nałożyć na niego karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 176b.291) Na każdego, kto nie przekazał Komisji zgodnie z  art. 110m ust.  1 i 2 i art. 110z ust.  1 i 3 informacji na 
żądanie skierowane przez Komisję lub jej upoważnionego przedstawiciela, Komisja może nałożyć karę pieniężną w  wyso-
kości do 1  000 000 zł. Komisja, ustalając karę pieniężną, uwzględnia w  szczególności wagę żądanej informa cji dla sprawo-
wanego nadzoru oraz sytuację finansową podmiotu lub osoby, na które jest nakładana kara.  
Art. 176c. W przypadku stwierdzenia naruszenia przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 165  
ust. 1 pkt 5, art. 165a ust. 1 pkt 6, ar t. 167 ust. 1 pkt 1, art. 173, art. 174, art. 175, art. 175a lub art. 176  Komisja może nakazać 
podmiotowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tych przepisów  oraz zobowiązać go do podjęcia 
we wskazanym terminie działań, które ma ją zapobiegać naruszaniu tych przepisów  w przyszłości. Środek ten może być 
stosowany bez względu na zastosowanie innych sankcji za naruszenie obowiązków,  o których mo wa w  art. 165 ust. 1 pkt 5, 
art. 165a ust. 1 pkt 6, art. 167 ust. 1 pkt 1, art. 173, art. 174, art. 175,  art. 175a lub art. 176.  
Art. 176d. 1. W przypadku stwierdzenia naruszenia przez osobę prawną lub jednostkę organizacyjną nieposiadającą  
osobowości prawnej przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 173, art. 174, art. 175 lub art.  176, 
Komisja może, w drodze decyzji, zakazać osobie fizycznej, do której obowiązków należy zapewnienie  przestrzegania przez 
tę osobę prawną lub tę jednostkę przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym  w art. 173, art.  174, art.  175 
lub art. 176, zawierania, na rachunek własny lub na rachunek osoby trzeciej, transakcji,  których przedmiotem są in strumenty 
finansowe, dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do obrotu w  ASO , na czas okre ślony, nieprze-
kraczający 5 lat.  Środek ten może być stosowany  bez względu na zastosowanie innych sankcji za naruszenie obowiązków, 
o których mowa w art. 173, art. 174, art. 175  i art. 176.  
2. W przypadku stwierdzenia naruszenia przepisów rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w ar t. 173,  
art. 174, art. 175 lub art. 176, przez osobę fizyczną, Komisja może, w decyzji w sprawie zastosowania środków,  o których 
mowa w art. 173, art. 174, art. 175 lub art. 176, zakazać tej osobie fizycznej zawierania, na rachunek własny  lub na rachunek 
osoby trzeciej, transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe, dopuszczone do obrotu  na rynku regulowanym 
lub wprowadzone do obrotu w  ASO , na czas określony, nieprzekraczający  5 lat.  
Art. 176e. W przypadku gdy podmiot, o którym mowa w art. 173 us t. 4 lub 7, art. 175a lub art. 176 ust. 1, jest  jednostką 
dominującą, która sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym  mowa 
w art. 173 ust. 4 pkt 2 lub ust. 7 pkt 2, art. 175a lub art. 176 ust. 1, stanowi kwota ca łkowitego skonsolidowanego  rocznego 
przychodu tego podmiotu ujawniona w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu  finansowym za rok obrotowy.  
Art. 176f. Komisja, nakładając sankcję, o której mowa w art. 173 –176, uwzględnia okoliczności, o których  mowa  
w art. 31 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
Art. 176g.  1. Na każdego, kto narusza ustalone przez Komisję limity pozycji, o  których mowa w  art. 32c ust.  1, Komisja  
może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość  
10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli  
przekracza ona 20  750 000 zł. 
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, 
kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
3. W przypadku gdy podmiot n aruszający limit pozycji jest podmiotem dominującym, który sporządza skonsolido wane 
sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawo zdanie  
finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego 
przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego  kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1 lub 3.  
 
291) W brzmieniu ustalonym przez art. 1 pkt 75 ustawy, o której mowa w odnośniku 2. 
  
Dziennik  Ustaw  – 222 – Poz. 861 
 
5. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się osoby, na którą jest nakładana kara, do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową osoby, na którą jest nakładana kara;  
4) skalę korzyści uzyskanych p rzez osobę, na którą jest nakładana kara, jeżeli można te korzyści ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań osoby, na którą j est nakładana kara;  
7) gotowość do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku finansowego popełnione przez osobę, na 
którą jest nakładana kara;  
9) wpływ posiad anej pozycji w  towarowym instrumencie pochodnym na ważny interes publiczny lub wykonanie obo-
wiązków  wynikających z  przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku towaru stanowiącego instrument bazowy 
dla towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego nastąpiło przekroczenie limitu pozycji.  
6. Jeżeli zachowanie limitów pozycji ustalonych przez Komisję nie jest możliwe bez naruszenia przez podmiot naru-
szający limit pozycji obowiązków wynikających z  przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynk u towaru stanowią-
cego instrument bazowy dla towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego nastąpiło przekroczenie limitu 
pozycji, Komisja odstępuje od wymierzenia kary.  
Art. 176h.  1. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości, przez zamieszczenie na swojej stronie internetowej:  
1) informację o  treści rozstrzygnięcia oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, zawierającą imię i  nazwisko osoby fizycz nej 
lub firmę (nazwę) innego podmiotu, na który nałożona została sankcja, o  której mowa w  art. 165, art.  165b –165e, 
art. 166a, art.  167, art.  167d, art.  168a, art.  169 i  art. 169a;  
2) w przypadku złożenia wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – informację o  jego złożeniu, jeżeli Komisja przekazała 
do publicznej wiadomości informację o  decyzji,  której ten wniosek dotyczy;  
3) informację o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
2. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 1, następuje po doręczeniu decyzji 
stronie postępowania.  
3. Komisja może, w  drodze uchwa ły, opóźnić przekazanie do publicznej wiadomości informacji o  decyzji, o  której 
mowa w  ust. 1, lub przekazać taką informację bez wskazywania osoby fizycznej lub innego podmiotu, na który została 
nałożona sankcja, w  przypadku stwierdzenia, że podanie takiej  informacji do publicznej wiadomości:  
1) wyrządziłoby niewspółmierną i  znaczącą szkodę uczestnikom rynku finansowego;  
2) w przypadku danych osobowych lub nazwy podmiotu – jest nieproporcjonalne do wagi stwierdzonego naruszenia;  
3) stanowiłoby poważne zagro żenie dla stabilności systemu finansowego lub będącego w  toku postępowania administra-
cyjnego, wyjaśniającego lub karnego.  
4. Komisja może nie przekazywać do publicznej wiadomości informacji o  sankcjach nałożonych na podstawie art.  165, 
art. 165b –165e, art.  166a, art.  167, art.  167d, art.  168a, art.  169 i  art. 169a w  przypadku stwierdzenia, że podanie takiej 
informacji do publicznej wiadomości mogłoby:  
1) naruszyć stabilność systemu finansowego lub  
2) wyrządzić niewspółmierną i  znaczącą szkodę podmiotom, któ re dopuściły się naruszenia.  
5. W przypadku gdy Komisja nie przekazała do publicznej wiadomości informacji o  imieniu i  nazwisku osoby fizycznej  
lub firmie (nazwie) innego podmiotu, może upublicznić te dane, jeżeli ustały przesłanki, o  których mowa w  ust. 3 pkt 1. 
6. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są dostępne na stronie internetowej Komisji przez co najmniej 5  lat, licząc od 
dnia ich udostępnienia, z  tym że informacje dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, są do-
stępne na  tej stronie przez rok. Usunięcie danych ze strony internetowej następuje na wniosek podmiotu, który dopuścił się 
naruszenia.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  nieprzekazaniu do publicznej wia-
domości informacji zgodnie z  ust. 4. Komisja informuje ten Urząd również o  złożeniu przez stronę wniosku o  ponowne 
rozpatrzenie sprawy oraz o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
8. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych raz w roku informację 
zbiorczą o  zastosowaniu środków, o  których mowa w  ust. 1, 3 i  4. 
  
Dziennik  Ustaw  – 223 – Poz. 861 
 
Art. 176i.  1. W  przypadku gdy:  
1) administrator narusza wymogi w  zakresie zarządzania i  kontroli sprawowanych przez admini stratora, określone 
w art. 4–10 rozporządzenia 2016/1011,  
2) administrator narusza wymogi dotyczące danych wejściowych, metod wyznaczania wskaźnika referencyjnego lub 
zgłaszania naruszeń, określone w  art. 11–14 rozporządzenia 2016/1011, inne niż wymogi okr eślone w  art. 11 ust. 1 
lit. d lub ust.  4 tego rozporządzenia,  
3) administrator narusza wymogi w  zakresie kodeksu postępowania, określone w  art. 15 rozporządzenia 2016/1011,  
4) podmiot nadzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 10 rozpor ządzenia 2016/1011, narusza wymogi 
w zakresie zarządzania i  kontroli, określone w  art. 16 tego rozporządzenia,  
5) administrator narusza wymogi dotyczące kluczowego wskaźnika refe rencyjnego, określone w  art. 21 rozporządze -
nia 2016/1011,  
6) administrator lu b podmiot nadzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 10 rozporządzenia 2016/1011,  
narusza wymogi dotyczące przekazywania danych na potrzeby kluczowego wskaźnika referencyjnego, określone 
w art. 23 rozporządzenia 2016/1011,  
7) administrator narusza wymogi dotyczące istotnego wskaźnika referencyjnego, określone w  art. 24 lub art.  25 rozporzą-
dzenia 2016/1011,  
8) administrator narusza wymogi dotyczące pozaistotnego wskaźnika refe rencyjnego, określone w  art. 26 rozporządzenia 
2016/1 011, 
9) administrator narusza wymogi w  zakresie oświadczenia, określone w  art. 27 rozporządzenia 2016/1011,  
10) administrator narusza wymogi w  zakresie procedury, określone w  art. 28 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011,  
11) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art . 3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 2016/1011  narusza wymogi określone w  art. 28 
ust. 2 rozporządzenia 2016/1011,  
12) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 2016/1011  narusza wymogi w  zakresie stoso-
wania wskaźników referencyjnych , określone w  art. 29 rozporządzenia 2016/1011  
– Komisja może nałożyć, odpowiednio na administratora, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo na podmiot nadzoro-
wany , karę pieniężną do wysokości 2  212 750 zł – w przypadku osoby fizycznej, a  w przypadku a dministratora, podmiotu 
nadzorowanego przekazującego dane oraz podmiotu nadzorowanego niebędących osobami fizycznymi – karę pieniężną do 
wysokości 4  425 500 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wyka-
zanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 4  425 500 zł. 
2. W przypadku gdy administrator narusza art.  11 ust. 1 lit. d lub ust.  4 rozporządzenia 2016/1011, Komisja może na-
łożyć na administratora karę pieniężną:  
1) w przypadku administratora będącego osobą fizyczną – do wysokości 442  550 zł; 
2) w przypadku administratora niebędącego osobą fizyczną – do wysokości 1  106 375 zł albo do wysokości kwoty stano-
wiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finanso-
wym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 1  106 375 zł. 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty unikniętej odpowiednio przez admini-
stratora , podmiot nadzorowany przekazujący da ne albo przez podmiot nadzorowany w  wyniku naruszeń, o  których mowa 
w ust. 1 lub 2, kara pieniężna, o  której mowa w  tych przepisach, może zostać nałożona do wysokości trzykrotności kwoty 
osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku gdy admini strator, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany jest podmio-
tem dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu domi-
nującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansow e, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 
lub 2, stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona w  ostatnim 
zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
5. Równowartość w  złotych  kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez 
Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok 
obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1, 2 lub 4.  
6. W decyz ji o nałożeniu kary Komisja może wyznaczyć termin wykonania obowiązku lub dokonania czynności wy-
maganej przepisami, których naruszenie było podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego upływu tego 
terminu Komisja może powtórnie wydać decyzję o nałożeniu kary pieniężnej, o  której mowa odpowiednio w  ust. 1 albo 2.  
  
Dziennik  Ustaw  – 224 – Poz. 861 
 
7. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany narusza wymogi,  
o których mowa w  ust. 1, Komisja może również nakazać zaprzestanie dzia łań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepo-
dejmowanie tych działań w  przyszłości.  
8. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane albo podmiot nadzorowany narusza wymogi,  
o których mowa w  ust. 1, Komisja może również:  
1) zawiesić w  czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie na okres nie dłuższy niż 
12 miesięcy;  
2) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie – w przypadku gdy naruszenia, o  których  
mowa w  ust. 1, mają chara kter poważny i  systematyczny.  
Art. 176j.  1. Komisja może cofnąć albo zawiesić, na okres 6  miesięcy, zezwolenie udzielone administratorowi na podstawie  
art. 34 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011 lub jego rejestrację w  przypadkach określonych w  art. 35 ust.  1 tego rozporządzenia.  
2. W okresie, na który Komisja zawiesiła administratorowi zezwolenie lub rejestrację, w  przypadkach określonych 
w art. 35 ust. 3 rozporządzenia 2016/1011  Komisja może zezwolić na kontynuowanie opracowywania wskaźnika referen-
cyjnego.  
3. W decyzji w  sprawie cofnięcia albo zawieszenia zezwolenia lub rejestracji udzielonych administratorowi na podstawie  
art. 34 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011  Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa w  art. 176i ust. 1 
albo 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się administrator.  
4. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
5. Komisja, w  terminie 5  dni roboczych, informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  cof-
nięciu oraz zawieszeniu zezwolenia lub rejestracji, o  których mowa w  ust. 1. 
Art. 176k.  1. Komisja może cofnąć albo zawiesić, na okres 6  miesięcy, uznanie udzielone administratorowi mającemu 
siedzibę lub miejsce zamieszk ania w  państwie innym niż państwo członkowskie na podstawie art.  32 ust.  5 rozporządzenia 
2016/1011, w  przypadkach określonych w  art. 32 ust. 8 tego rozporządzenia.  
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
Art. 176l.  1. Komisja może nakazać administratorowi lub innemu podmiotowi nadzorowanemu zaprzestanie stosowa-
nia danego wskaźnika referencyjnego, zatwierdzonego na podstawie art.  33 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011, w  przypadku 
gdy przestały być spełnione warunki okr eślone w  art. 33 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011.  
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
Art. 176m.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 176i–176l, uwzględnia okoliczności określone w  art. 43 
ust. 1 rozporządzenia 2016/1011.  
Art. 176n.  1. Komisja, w  drodze uchwały, przekazuje do publicznej wiadomości informacje o  wydaniu decyzji, o  których  
mowa w  art. 176i–176l, w  zakresie określonym w  art. 45 rozporządzenia 2016/1011 i  w sposób określony w  tym przepis ie. 
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, której dotyczy decyzja, Komisja udo-
stępnia na swojej stronie internetowej przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
DZIAŁ IX  
Odpowiedzialność cywilna  
Art. 177. 1. Wys tawiający świadectwo odpowiada za szkodę wyrządzoną wskutek wystawienia świadectwa nieważ-
nego, wydania świadectwa osobie nieuprawnionej lub niedokonania blokady papierów wartościowych w  związku z  wysta-
wieniem świadectwa, chyba że szkoda nastąpiła z  powodu siły wyższej albo wyłącznie z  winy poszkodowanego lub osoby 
trzeciej, za którą wystawiający nie ponosi odpowiedzialności.  
2. Jeżeli wystawiający świadectwo działał na zlecenie innej osoby, od powiedzialność wystawiającego i zleceniodawcy 
jest solidarna i  nie można jej ograniczyć lub wyłączyć z  góry.  
DZIAŁ X  
Przepisy karne  
Art. 178. Kto bez wymaganego zezwolenia lub upoważnienia zawartego w  odrębnych przepisach albo nie będąc do 
tego uprawnionym w  inny sposób określony w  ustawie, prowadzi działalność w  zakres ie obrotu instrumentami finanso-
wymi, podlega grzywnie do 5  000 000 zł. 
  
Dziennik  Ustaw  – 225 – Poz. 861 
 
Art. 178a. Kto, nie będąc do tego uprawnionym, używa oznaczeń, o których mowa w art. 21 ust. 4a i 5,  
podlega grzywnie do 1 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 2, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 178b.  Kto bez wymaganego zezwolenia lub upoważnienia zawartego w  odrębnych przepisach albo nie będąc do 
tego uprawnionym w  inny sposób określony w  przepisach ustawy lub rozporządzenia 2016/1011  prowadzi działalność w  za-
kresie sprawo wania kontroli nad opracowywaniem wskaźnika referencyjnego,  
podlega grzywnie do 5  000 000 zł. 
Art. 178c.  Kto, działając w  imieniu lub na rachunek emitenta lub agenta emisji, w  celu doprowadzenia do zarejestrowania  
papierów wartościowych w depozycie papierów wartościowych, przekazuje Krajowemu Depozytowi lub spółce, której Krajowy  
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt  1, nieprawdziwe informacje  
lub zataja prawdziwe informacje dotyczące  tych papierów wartościowych lub emitenta, które są istotne dla oceny dopusz-
czalności dokonania tej rejestracji,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
Art. 178d.  1. Kto, będąc osobą uprawnioną do reprezentowania emitenta, dopuszcza do tego, że emitent nie wyko nuje 
obowiązków, o  których mowa w  art. 7b, albo wykonuje je nienależycie,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
2. Tej samej karze podlega, kto przekazuje Krajowemu Depozytowi nieprawdziwe dane, o  których mowa w  art. 7b, lub 
zataja prawdziwe dane.  
Art. 178e.  Kto, będąc do tego obowiązanym, nie opracowuje, nie przekazuje lub nie publikuje dokumentów, o których 
mowa w art. 131o ust. 1, 3 i 4 lub art. 131q ust. 1,  
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178f.  Kto, będ ąc odpowiedzialnym za informacje zawarte w  polityce dotyczącej zaangażowania, o  której mowa 
w art. 131o, podaje w  niej nieprawdziwe dane lub zataja prawdziwe dane wpływające w  istotny sposób na treść tej polityki,  
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolno ści albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178g.  Kto, będąc odpowiedzialnym za informacje, o  których mowa w  art. 131q, podaje w  nich nieprawdziwe dane 
lub zataja prawdziwe dane wpływające w  istotny sposób na treść tych informacji,  
podlega grzywnie, karze ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
Art. 178h.  Kto, działając w  imieniu lub na rachunek emitenta lub będąc osobą uprawnioną do reprezentowania emi-
tenta, ujawnia agentowi emisji nieprawdziwe lub nierzetelne dane, lub podaje nieprawdziwe  informacje lub zataja praw-
dziwe informacje dotyczące papierów wartościowych lub emitenta, które są istotne dla realizacji przez agenta emisji obo-
wiązków wskazanych w  art. 7a ust.  4, dopuszczając do tego, że agent emisji nie wykonuje obowiązków, o  których mowa 
w art. 7a ust.  4, albo wykonuje je nienależycie,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
Art. 178i.292) 1. Kto wystawia fałszywe świadectwo, podlega g rzywnie, karze ograniczenia wol ności albo pozbawienia 
wolności do roku.  
2. Tej samej karze podlega, kto posługuje się fałszywym świadectwem.  
Art. 179. Kto, będąc obowiązanym do zachowania tajemnicy zawodowej albo tajemnicy służbowej w  rozumieniu 
rozporządzenia 236/2012  lub rozporządzen ia 648/2012, ujawnia lub wykorzystuje w  obrocie instrumentami finansowymi 
informacje stanowiące taką tajemnicę, podlega grzywnie do 1  000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 3, albo 
obu tym karom łącznie.  
Art. 179a.  Kto wbrew obowiązkowi określon emu w  art. 28 ust. 4, art. 33 ust. 5, art. 83 lub art.  84 rozporządzenia 
648/2012  ujawnia informacje poufne w  rozumieniu tego rozporządzenia lub wykorzystuje takie informacje do celów innych 
niż określone w  tym rozporządzeniu, podlega grzywnie do 1  000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 3, albo obu 
tym karom łącznie.  
Art. 180. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. c rozporządzenia 596/2014, ujawnia informację poufną,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do l at 4, albo obu tym karom łącznie.  
 
292) Dodany przez art. 8 pkt 7 ustawy, o której mowa w odnośniku 269. 
  
Dziennik  Ustaw  – 226 – Poz. 861 
 
Art. 181. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. a rozporządzenia 596/2014, wykorzystuje informację  
poufną,  
podlega grzywnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 miesięcy do lat 5, albo obu tym  karom łącznie.  
2. (uchylony)  
Art. 182. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. b rozporządzenia 596/2014, udziela rekomendacji  lub 
nakłania do nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, których dotyczy informacja poufna,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 4, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 183. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 15 rozporządzenia 596/2014, dokonuje manipulacji,  o której 
mowa w art. 12 tego rozporządzenia,  
podlega grzy wnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 miesięcy do lat 5, albo obu tym karom łącznie.  
2. Kto wchodzi w porozumienie z inną osobą mające na celu manipulację, o której mowa w art. 12 rozporządzenia  
596/2014,  
podlega grzywnie do 2 000 000 z ł. 
Art. 184. 1. Kto uniemożliwia lub utrudnia przeprowadzanie czynności, o  których mowa w  art. 30 ust. 1–3, art.  32d, 
art. 88, art.  90 ust. 2 i 3 oraz art.  122, 
podlega karze aresztu, ograniczenia wolności albo grzywny.  
2. Tej samej karze podlega, kto dzia łając w  imieniu lub w  interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nie po-
siadającej osobowości prawnej:  
1) wbrew nakazowi określonemu w  art. 89 ust. 4 nie dokonuje przeniesienia papierów wartościowych, innych instrumen-
tów finansowych i  środków pien iężnych lub dokumentów związanych z  prowadzeniem tych rachunków;  
2) wbrew obowiązkowi, o  którym mowa w  art. 90 ust. 1, nie archiwizuje lub nie przechowuje dokumentów lub innych 
nośników informacji związanych z  prowadzeniem działalności maklerskiej lub powi erniczej.  
3. Orzekanie w  sprawach określonych w  ust. 1 i 2 następuje w  trybie przepi sów o  postępowaniu w  sprawach o wykro-
czenia.  
DZIAŁ XI  
Zmiany w  przepisach obowiązujących  
Art. 185–213. (pominięte)  
DZIAŁ XII  
Przepisy przejściowe i  końcowe  
Art. 214. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki Giełda Papierów Wartościowych w  Warszawie S.A.  
stosuje się przepisy tej ustawy, z  wyłączeniem  art. 25 i art. 165 ust. 3. 
2. (uchylony)  
3. Papiery wartościowe w  rozumieniu  art. 3 ust. 3 i 4 ustawy , o której mowa w  art. 224, będące w  dniu wejścia w życie 
niniejszej ustawy przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, stają się z  tym dniem niebędącymi papierami wartoś ciowymi  
instrumentami finansowymi, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c i d. 
4. Papiery  wartościowe w  rozumieniu art.  3 i 4 ustawy, o  której mowa w  art. 224, będące w  dniu wejścia w  życie niniej-
szej ustawy przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, które nie są w  tym dniu zarejestrowane w  depozycie papierów 
wartościowych, stają się niebędącymi  papierami wartościowymi instrumentami finansowymi, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 
pkt 2 lit. c i d, z dniem zarejestrowania w  tym depozycie, pod warunkiem że rejestracja ta nastąpi w  terminie 30  dni od dnia 
wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
5. Z dniem wejścia w  życie ustawy, urzędowy rynek giełdowy organizowany przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1, 
spełniający warunki określone w  przepisach wydanych na podstawie  art. 90 ust. 2 ustawy , o której mowa w  art. 224, staje 
się rynkiem oficjalnych no towań, o  którym mowa w  art. 16 ust. 2. 
Art. 215. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki prowadzącej rynek pozagiełdowy stosuje się prze-
pisy tej ustawy, z  wyłączeniem  art. 36, art. 37 ust. 2 i art. 166 ust. 1 pkt 2 i 3. 
2. (uchylony)  
  
Dziennik  Ustaw  – 227 – Poz. 861 
 
Art. 216. 1. Zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub na prowadzenie rachunków papierów wartoś cio-
wych udzielone przez Komisję przed dniem wejścia w  życie ustawy uprawniają do wykonywania czynności określonych 
odpowiednio w  art. 69 ust. 2–4 albo w art. 119 ust. 1. W  przypadku zamiaru wykonywania przez dom maklerski lub bank 
prowadzący działalność maklerską czynności określonych w  art. 69 ust. 2–4, które przed dniem wejścia w  życie ustawy nie 
stanowiły działalności maklerskiej, przep isy art. 87 i art. 78 ust. 4 stosuje się odpowiednio.  
2. Podmioty prowadzące działalność maklerską na podstawie zezwoleń udzielonych przez Komisję przed dniem wejś cia 
w życie ustawy są obowiązane, w  terminie 6  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie, do dost osowania prowadzonej działalności  
do warunków wymaganych przepisami ustawy.  
3. Spółki prowadzące rynek regulowany w  dniu wejścia w  życie ustawy są obowiązane do dostosowania treści regula-
minów, o  których mowa odpowiednio w  art. 105 ust. 1 i art. 115 ust. 1 ustawy , o której mowa w  art. 224, do zmian wynika-
jących z  przepisów niniejszej ustawy, w  terminie 3  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie.  
4. Emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu na podstawie przepisów ustawy, o  której  
mowa w  art. 224, którzy nie zawarli umowy, o  której mowa w  art. 70 tej ustawy, przed dniem wejścia w  życie niniejszej 
ustawy, są obowiązani do zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 5 ust. 3–5, w terminie 14  dni od dnia wejścia w  życie 
niniejszej ustawy.  
Art. 217. 1. Zachowują ważność wpisy na listę maklerów papierów wartościowych i  listę doradców inwestycyjnych 
dokonane przed dniem wejścia ustawy w  życie.  
2. Pozostają w  mocy zgody i  zezwolenia udzielone przez Komisję przed dniem wejścia ustawy w  życie.  
Art. 218. 1. Maklerzy wpisani na listę maklerów papierów wartościowych przed dniem wejścia w  życie ustawy w  celu 
uzyskania uprawnień do wykonywania czynności doradztwa inwestycyjnego są zobowiązani zdać egzamin uzupełniający. 
Wymóg ten dotyczy również doradz twa inwestycyjnego w  ramach wykonywania przez takiego maklera czynności agenta 
firmy inwestycyjnej.  
2. Egzamin uzupełniający jest przeprowadzany przez komisję egzaminacyjną dla maklerów. Do przeprowadzania eg-
zaminu uzupełniającego stosuje się odpowiednio  art. 128 ust. 1, 4, 9  i 10 w zakresie dotyczącym egzaminu przed komisją 
egzaminacyjną dla maklerów, z  zastrzeżeniem, że zakres tematyczny egzaminu uzupełniającego obejmuje wyłącznie zagad-
nienia związane z  wykonywaniem czynności doradztwa inwestycyjnego.  
2a. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze rozporządzenia:  
1) wysokość opłat za egzamin uzupełniający oraz tryb i  warunki dokonywania zwrotu wniesionych opłat, mając na uwa-
dze koszty przeprowadzania egzaminu oraz wydatki związane z funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnej;  
2) regulamin przeprowadzania egzaminu uzupełniającego, uwzględniając konieczność zapewnienia równego traktowania 
osób składających egzamin, poufności składanego egzaminu oraz jego sprawnej organizacji;  
3) sposób us talania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnej za udział w  posiedzeniach komisji egzami-
nacyjnej, przeprowadzanie egzaminu uzupełniającego oraz przygotowywanie projektów pytań na egzamin uzupełniający,  
uwzględniając zakres obowiązków poszcze gólnych członków komisji egzaminacyjnej.  
3. W przypadku maklera wpisanego na listę maklerów papierów wartościowych przed dniem wejścia w  życie ustawy, 
wymóg zatrudnienia, o  którym mowa w  art. 83 ust. 1 pkt 3, uważa się za spełniony, jeżeli złożył on z  wyni kiem pozytywnym 
egzamin uzupełniający.  
4. Fakt złożenia egzaminu uzupełniającego, o  którym mowa w  ust. 1, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym 
Komisji Papierów Wartościowych i  Giełd, o  którym mowa w  art. 7 ust. 4 ustawy  o nadzorze.  
Art. 219. 1. W  spraw ach o  przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , o której mowa w  art. 224, co do których 
postępowanie karne zostało umorzone lub nastąpiła odmowa jego wszczęcia ze względu na ustanie karalności tego prze-
stępstwa w  związku z  wejściem w  życie niniejszej u stawy, Przewodniczący Komisji może zwrócić się do sądu lub prokura-
tora o  udostępnienie informacji lub kopii dokumentów dotyczących tych spraw, w  zakresie niezbędnym do wszczęcia przez 
Komisję postępowania administracyjnego w  sprawach o  odpowiadające tym pr zestępstwom czyny określone w  art. 171 ust. 1, 
art. 172–174. 
2. Do czynów stanowiących przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , o której mowa w  art. 224, popełnionych 
przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy, a  ujawnionych po tym dniu, stosuje si ę przepisy tej ustawy w  zakresie do-
tyczącym czynów określonych w  art. 171 ust. 1, art. 172–174. 
  
Dziennik  Ustaw  – 228 – Poz. 861 
 
Art. 220. 1. Do spraw wszczętych i  niezakończonych przed dniem wejścia w  życie ustawy stosuje się przepisy niniejszej  
ustawy, z  zastrzeżeniem  ust. 2 i 3. 
2. Osoby, które w  dniu wejścia w  życie ustawy spełniają, według przepisów dotychczasowych, warunki do uzyskania wpisu  
na listę maklerów lub listę doradców, uzyskują wpis na listę, po złożeniu stosownego wniosku, z  zachowaniem 3 -miesięcznego  
terminu, o  którym mowa w  art. 129 ust. 1. 
3. Do czynów popełnionych przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy skutkujących odpowiedzialnością na podstawie  
ustawy, o  której mowa w  art. 224, stosuje się przepisy dotychczasowe, chyba że przepisy niniejszej ustawy są względniejsze 
dla sprawcy.  
Art. 221. Do dnia 31  grudnia 2005  r. system rekompensat, o  którym mowa w  przepisach działu V niniejszej ustawy, 
zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, do wysokości równowartości w  złotych 
3000  euro – w 100% wartości środków objętych systemem rekompensat oraz 90 % nadwyżki ponad tę kwotę, z  tym że górna 
granica środków objętych systemem rekompensat wynosi równowartość w  złotych 11  000 euro obliczanej według kursu 
średniego Narodowego Banku Polskieg o, zgodnie z  ogłaszaną tabelą kursową, z  dnia zaistnienia okoliczności stanowiącej 
podstawę do wypłat rekompensat.  
Art. 222. Do czasu wydania przepisów wykonawczych określonych w  ustawie pozostają w  mocy, nie dłużej jednak 
niż przez 6  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie, przepisy wykonawcze wydane na podstawie  art. 23 ust. 5 i 6, art. 31 ust. 2, 
art. 59c ust. 2, art. 60 ust. 1, art. 60 ust. 3 pkt 2, art. 60 ust. 5, art. 90 ust. 2 i 4, art. 97a ust. 2 i art. 161g ustawy, o  której 
mowa w  art. 224. 
Art. 223. Do określenia przez Krajowy Depozyt wysokości stawek obowiązujących na rok 2006, na potrzeby ustalenia 
wysokości wpłat do systemu rekompensat, zgodnie z  art. 121 ust. 6 ustawy , o której mowa w  art. 224, stosuje się przepisy 
niniejszej ustawy.  
Art. 224. Traci moc ustawa z  dnia 21  sierpnia 1997  r. – Prawo o  publicznym obrocie papierami wartościowymi ( Dz. U. 
z 2005  r. poz. 937, 1108, 1199  i 1362 ), z wyjątkiem  art. 118–123 oraz art.  123a i  123b i  art. 146a, z  zastrzeżeniem  art. 223, 
które tracą moc z dniem 31  grudnia 2005  r. 
Art. 225. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 30  dni od dnia ogłoszenia293). 
 
293) Ustawa została ogłoszona w dniu 23 września 20 05 r.