©Kancelaria Sejmu   s. 1/426 
 
04.10.2019  
 
  
Dz. U. 2005 Nr 183 poz. 1538   
 
U S T AWA  
z dnia 29  lipca 2005  r. 
o obrocie instrumentami finansowymi1) 
DZIAŁ I  
Przepisy ogólne  
Art. 1. 1. Ustawa reguluje zasady, tryb i  warunki podejmowania i  prowadzenia 
działalności w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi, prawa i  obowiązki 
                                                           
1) Niniejsza ustawa dokonuje w  zakresie swojej regulacji wdrożenia następujących dyrektyw:  
1) dyrektywy Rady 93/6/EWG z  dnia 15  marca 1993  r. w sprawie adekwatności kapitałowej 
przedsiębiorstw inwestycyjnych i  instytucji kredytowych (Dz.  Urz. WE L 141 z  11.06.1993);  
2) dyrektywy Rady 93/22/EWG z  dnia 10  maja 1993  r. w sprawie usług inwestycyjnych w  zakresie 
papierów wartościowych (Dz.  Urz. WE L 141 z 11.06.1993, L 168 z  18.07.1995, L 290 
z 17.11.2000 i  L 35 z  11.02.2003);  
3) dyrektywy 97/9/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 3  marca 1997  r. w  sprawie 
systemów rekompensat dla inwestorów (Dz.  Urz. WE L 84 z  26.03.1997);  
4) dyrektywy 2001/34/WE Pa rlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  maja 2001  r. w sprawie 
dopuszczenia papierów wartościowych do publicznego obrotu giełdowego oraz informacji 
dotyczących tych papierów wartościowych, które podlegają publikacji (Dz.  Urz. WE L 184 
z 06.07.2001, L 96 z  12.04.2003, L 345 z  31.12.2003 i  L 390 z  31.12.2004);  
5) dyrektywy 2002/87/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady z  dnia 16  grudnia 2002  r. w sprawie 
dodatkowego nadzoru nad instytucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń oraz 
przedsiębiorstwami inwestycyjnymi  konglomeratu finansowego i  zmieniającej dyrektywy Rady 
73/239/EWG, 79/267/EWG, 92/49/EWG, 92/96/EWG, 93/6/EWG i  93/22/EWG oraz 
dyrektywy 98/78/WE i  2000/12/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady (Dz.  Urz. WE L 35 
z 11.02.2003);  
6) dyrektywy 2003/6/WE Parlamen tu Europejskiego i  Rady z  dnia 28  stycznia 2003  r. w sprawie 
wykorzystywania poufnych informacji i  manipulacji na rynku (nadużyć na rynku) (Dz.  Urz. WE 
L 96 z  12.04.2003);  
7) dyrektywy Komisji 2003/124/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrektywę 200 3/6/WE 
Parlamentu Europejskiego i  Rady w  zakresie definicji i  publicznego ujawniania informacji 
wewnętrznych oraz definicji manipulacji na rynku (Dz.  Urz. WE L 339 z  24.12.2003);  
8) dyrektywy Komisji 2003/125/WE z  dnia 22  grudnia 2003  r. wykonującej dyrekt ywę 2003/6/WE 
Parlamentu Europejskiego i  Rady w  zakresie uczciwego przedstawiania zaleceń inwestycyjnych 
oraz ujawniania konfliktów interesów (Dz.  Urz. WE L 339 z  24.12.2003);  
9) dyrektywy Komisji WE 2004/72/WE z  dnia 29  kwietnia 2004  r. wykonującej dyrekt ywę 
2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady w  zakresie dopuszczalnych praktyk rynkowych, 
definicji informacji wewnętrznej w  odniesieniu do towarowych instrumentów pochodnych, 
sporządzania list osób, mających dostęp do informacji wewnętrznych, powiadamian ia 
o transakcjach związanych z  zarządem oraz powiadamiania o  podejrzanych transakcjach 
(Dz. Urz. WE L 162 z  30.04.2004).  Opracowano na 
podstawie: t.j. 
Dz. U. z 2018 r. 
poz. 2286 , 2243, 
2244, z 2019 r. 
poz. 730, 875, 
1655, 1798 . 
©Kancelaria Sejmu   s. 2/426 
 
04.10.2019  
 
 podmiotów uczestniczących w  tym obrocie oraz wykony wanie nadzoru w  tym 
zakresie.  
2. Przepisów ustawy nie stosuje się do weksli i  czeków w  rozumieniu przepisów 
prawa wekslowego i  czekowego.  
Art. 2. 1. Instrumentami finansowymi w  rozumieniu ustawy są:  
1) papiery wartościowe;  
2) niebędące papierami wartościowymi:  
a) tytuły uczestnictwa w  instytucjach wspólnego inwestowania,  
b) instrumenty rynku pieniężnego,  
c) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward na stopę procentową, 
inne instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym jest papier 
wartościowy, waluta, stopa procentowa, wskaźnik rentowności, 
uprawnienie do emisji lub inny instrument pochodny, indeks finansowy lub 
wskaźnik finansowy, które są wykonywane przez dostawę lub rozliczenie 
pieniężne, z wyłączeniem instrumentów pochodnych, o któr ych mowa w 
art. 10 rozporządzenia 2017/565,  
d) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward na stopę procentową 
oraz inne instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym jest towar 
i które są wykonywane przez rozliczenie pieniężne lub mogą być wykon ane 
przez rozliczenie pieniężne według wyboru jednej ze stron,  
e) opcje, kontrakty terminowe, swapy oraz inne instrumenty pochodne, 
których instrumentem bazowym jest towar i  które mogą być wykonane 
przez dostawę, pod warunkiem że są dopuszczone do obrotu w  systemie 
obrotu instrumentami finansowymi, z  wyłączeniem produktów 
energetycznych będących przedmiotem obrotu hurtowego na OTF, które 
muszą być wykonywane przez dostawę,  
f) niedopuszczone do obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi 
opcje, kontra kty terminowe, swapy, umowy forward oraz inne instrumenty 
pochodne, których instrumentem bazowym jest towar i  które mogą być 
                                                           
 Dane dotyczące ogłoszenia aktów prawa Unii Europejskiej, zamieszczone w  niniejszej ustawie – 
z dniem uzyskania przez Rzecz pospolitą P olską członkostwa w  Unii Europejskiej – dotyczą 
ogłoszenia tych aktów w  Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej – wydanie specjalne.  
©Kancelaria Sejmu   s. 3/426 
 
04.10.2019  
 
 wykonane przez dostawę, a  które nie są przeznaczone do celów handlowych 
i wykazują właściwości innych pochodnych instrumentów finan sowych,  
g) instrumenty pochodne dotyczące przenoszenia ryzyka kredytowego,  
h) kontrakty na różnicę,  
i) opcje, kontrakty terminowe, swapy, umowy forward dotyczące stóp 
procentowych oraz inne instrumenty pochodne odnoszące się do zmian 
klimatycznych, stawek frachtowych oraz stawek inflacji lub innych 
oficjalnych danych statystycznych, które są wykonywane przez rozliczenie 
pieniężne albo mogą być wykonane przez rozliczenie pieniężne według 
wyboru jednej ze stron, a  także instrumenty pochodne, o  których mowa 
w art. 8 rozporządzenia 2017/565, i  inne, które wykazują właściwości 
innych pochodnych instrumentów finansowych,  
j) uprawnienia do emisji.  
2. Przez wykazywanie właściwości innych pochodn ych instrumentów 
finansowych, o którym mowa w  ust. 1 pkt  2 lit. f oraz i , rozumie się spełnianie 
warunków określonych w  art. 7 rozporządzenia 2017/565.  
3. W rozumieniu przepisów ustawy nie jest rozliczeniem pieniężnym według 
wyboru jednej ze stron spełnienie świadczenia pieniężnego powstałego na skutek 
niewykonania lub nienale żytego wykonania zobowiązania wynikającego z  umowy 
przez jedną ze stron lub na skutek innego zdarzenia powodującego rozwiązanie 
umowy.  
4. Przez przeznaczenie do celów handlowych, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 2 lit. f, rozumie się spełnienie kryteriów określo nych 
w art. 7 ust. 4 rozporządzenia 2017/565.  
5. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem obrotu hurtowego, o  którym 
mowa w  ust. 1 pkt 2 lit.  e, rozumie się produkt, o  którym mowa 
w art. 2 pkt 4 rozporządzenia 1227/2011.  
6. Przez produkt energetyczny będący przedmiotem obrotu hurtowego, który 
musi być wykonywany przez dostawę, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, rozumie 
się produkt spełniający kryteria, o  których mowa w  art. 5 rozporządzenia 2017/565.  
7. Produkty, o  których mowa w  art. 2 pkt 4 lit. b i d rozporządzenia 1227/2011, 
są instrumentami pochodnymi, jeżeli spełniają warunki określone w  ust. 1 pkt 2 lit. e, 
©Kancelaria Sejmu   s. 4/426 
 
04.10.2019  
 
 f lub i, chyba że są przedmiotem obrotu hurtowego na OTF i  muszą być wykonywane 
przez dostawę.  
8. Instrumentami finansowymi, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. e, są również 
instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są węgiel i  ropa spełniające 
warunki, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 2 rozporządzenia 2017/565, i  które muszą 
być wykonywane  przez dostawę oraz są przedmiotem obrotu na OTF.  
Art. 3. Ilekroć w  ustawie jest mowa o:  
1) papierach wartościowych – rozumie się przez to:  
a) akcje, prawa poboru w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 15  września 
2000  r. – Kodeks spółek handlowych ( Dz. U. z 2017 r. poz. 1577 oraz z 
2018 r. poz. 398, 650 i 1544 ), prawa do akcji, warranty subskrypcyjne, kwity 
depozytowe, obligacje, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i  inne 
zbywalne papiery wartościowe, w  tym inkorporujące prawa majątkowe 
odpowiadające pr awom wynikającym z  akcji lub z  zaciągnięcia długu, 
wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub 
obcego,  
b)  inne zbywalne prawa majątkowe, które powstają w  wyniku emisji, 
inkorporujące uprawnienie do nabycia lub objęcia papierów wartoś ciowych 
określonych w  lit. a, lub wykonywane poprzez dokonanie rozliczenia 
pieniężnego, odnoszące się do papierów wartościowych określonych 
w lit. a, walut, stóp procentowych, stóp zwrotu, towarów oraz innych 
wskaźników lub mierników (prawa pochodne);  
2) ASO – oznacza to alternatywny system obrotu, przez który rozumie się 
prowadzony poza rynkiem regulowanym wielostronny system kojarzący oferty 
kupna i  sprzedaży instrumentów finansowych w  taki sposób, że do zawarcia 
transakcji dochodzi w  ramach tego systemu,  zgodnie z  określonymi zasadami 
oraz w  sposób niemający charakteru uznaniowego;  
2a) zestawianiu zleceń – rozumie się przez to wykonywanie czynności skutkujących 
zawarciem transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe, w  których:  
a) podmiot zestawi ający zlecenia jest podmiotem praw i  obowiązków 
wynikających z  transakcji względem każdego podmiotu składającego 
zlecenia, które zostały zestawione,  
©Kancelaria Sejmu   s. 5/426 
 
04.10.2019  
 
 b) obie transakcje zawarte w  wyniku zestawienia zleceń są dokonywane w  tym 
samym momencie,  
c) udział podmio tu zestawiającego zlecenia w  transakcjach zawartych 
w wyniku zestawienia zleceń nie naraża go na ryzyko rynkowe oraz jest 
neutralny finansowo, z  wyjątkiem znanej stronie transakcji opłaty, prowizji 
lub wynagrodzenia należnych podmiotowi z  tytułu każdej tra nsakcji;  
2b) handlu algorytmicznym – rozumie się przez to nabywanie lub zbywanie 
instrumentów finansowych przy pomocy algorytmu komputerowego 
automatycznie ustalającego indywidualne parametry zleceń nabycia lub zbycia 
tych instrumentów, w  tym moment złożenia zlecenia, termin jego ważności, cenę 
lub liczbę instrumentów będących przedmiotem zlecenia lub sposób zarządzania 
zleceniem po jego złożeniu, przy czym następuje to bez udziału człowieka lub 
przy ograniczonym udziale człowieka w  rozumieniu art.  18 rozporządzenia 
2017/565, z  zastrzeżeniem że nie stanowi handlu algorytmicznego stosowanie 
automatycznych systemów wykorzystywanych wyłącznie w  celu 
przekierowywania zleceń pomiędzy systemami obrotu instrumentami 
finansowymi, przetwarzania zleceń nieobejmu jącego określania jakichkolwiek 
parametrów transakcji, potwierdzania zleceń lub przetwarzania 
potransakcyjnego zawartych transakcji;  
2c) technice handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości – rozumie się przez 
to handel algorytmiczny, w  którym:  
a) są wykorzystywane systemy teleinformatyczne:  
– umożliwiające skrócenie czasu przesłania zlecenia do systemu jego 
wykonania, z  wykorzystaniem co najmniej jednego z  następujących 
rozwiązań: usługi kolokacji, korzystania z  zasobów systemów 
teleinformatycznych po dmiotu posiadającego na podstawie 
odpowiedniej umowy połączenie z systemem obrotu instrumentami 
finansowymi lub bezpośredniego dostępu elektronicznego o  wysokiej 
prędkości przesyłu, oraz  
– analizujące dane z  rynku finansowego, w  tym informacje dotyczące 
zleceń i  transakcji zawieranych w  ramach obrotu w  systemie obrotu 
instrumentami finansowymi oraz powodujące niezwłoczne 
©Kancelaria Sejmu   s. 6/426 
 
04.10.2019  
 
 wykorzystanie algorytmu komputerowego bez udziału człowieka, 
a także  
b) występuje duża liczba komunikatów wysyłanych w  dniu obrotu do syst emu 
obrotu instrumentami finansowymi, dotyczących przekazania, 
modyfikowania, anulowania lub kwotowania zlecenia nabycia lub zbycia 
instrumentu finansowego; przez występowanie dużej liczby takich 
komunikatów rozumie się spełnienie kryteriów określonych 
w art. 19 rozporządzenia 2017/565;  
2d) bezpośrednim dostępie elektronicznym – rozumie się przez to, z  uwzględnieniem 
art. 20 rozporządzenia 2017/565, udostępnianie przez członka lub uczestnika 
systemu obrotu instrumentami finansowymi własnego połączenia z  tym 
systemem, umożliwiającego składanie zleceń mających za przedmiot 
instrumenty finansowe za pośrednictwem systemu teleinformatycznego członka 
lub uczestnika albo bez wykorzystywania takiego systemu;  
2e) podmiocie systematycznie internalizującym transakcje – rozumie się przez to 
firmę inwestycyjną, która w  sposób zorganizowany, częsty, systematycznie 
i w znacznych wielkościach zawiera transakcje na własny rachunek, wykonując 
zlecenia klientów poza rynkiem regulowanym, ASO lub OTF, bez prowadzenia 
ASO lub OTF;  
3) tytułach uczestnictwa w  instytucjach wspólnego inwestowania – rozumie się 
przez to wyemitowane na podstawie właściwych przepisów prawa polskiego lub 
obcego papiery wartościowe lub niebędące papierami wartościowymi 
instrumenty finansowe reprezentujące p rawa majątkowe przysługujące 
uczestnikom instytucji wspólnego inwestowania, w  tym w  szczególności 
jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych;  
4) ustawie o  ofercie publicznej – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. 
o ofercie publicznej i  warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do 
zorganizowanego systemu obrotu oraz o  spółkach publicznych ( Dz. U. z 2018  r. 
poz. 512 i 685);  
4a) rozporządzeniu 236/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  236/20 12 z  dnia 14  marca 2012  r. w sprawie 
krótkiej sprzedaży i  wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka 
kredytowego (Dz.  Urz. UE  L 86 z 24.03.2012, str.  1); 
©Kancelaria Sejmu   s. 7/426 
 
04.10.2019  
 
 4b) rozporządzeniu 648/2012  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (U E) nr  648/2012 z  dnia 4  lipca 2012  r. w  sprawie 
instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem 
regulowanym, kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji (Dz.  Urz. 
UE L 201 z  27.07.2012, str.  1, z późn. zm.);  
4c) rozporządzeniu 1031/ 2010  – rozumie się przez to rozporządzenie Komisji (UE) 
nr 1031/2010 z  dnia 12  listopada 2010  r. w sprawie harmonogramu, kwestii 
administracyjnych oraz pozostałych aspektów sprzedaży na aukcji uprawnień do 
emisji gazów cieplarnianych na mocy dyrektywy 2003 /87/WE Parlamentu 
Europejskiego i  Rady ustanawiającej system handlu przydziałami emisji gazów 
cieplarnianych we Wspólnocie (Dz.  Urz. UE  L 302 z  18.11.2010, str.  1, z późn. 
zm.);  
4d) rozporządzeniu 575/2013  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE)  nr 575/2013 z  dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie 
wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych i  firm inwestycyjnych, 
zmieniające rozporządzenie (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, 
str. 1, z późn. zm.);  
4e) rozpo rządzeniu 600/2014  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) 600/2014 z  dnia 15  maja 2014  r. w sprawie rynków 
instrumentów finansowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) 
nr 648/2012  (Dz. Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  84); 
4f) rozporządzeniu 596/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie 
nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające 
dyrektywę 2003/6/WE Par lamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 
2003/124/WE, 2003/125/WE i  2004/72/WE (Dz. Urz. UE L 173 z 12.06.2014, 
str. 1, z późn. zm.2)); 
4g) rozporządzeniu 909/2014 – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i Rady (UE) nr 909/2014 z dnia 23 lipca 2014 r. w sprawie 
usprawnienia rozrachunku papierów wartościowych w Unii Europejskiej i w 
sprawie centralnych depozytów papierów wartościowych, zmieniające 
                                                           
2) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w Dz. Urz. UE L 171 z 29.06.20 16, str. 
1, Dz. Urz. UE L 175 z  30.06.2 016, str. 1 oraz Dz. Urz. UE L 287 z 21.10.2016, str. 320.  
©Kancelaria Sejmu   s. 8/426 
 
04.10.2019  
 
 dyrektywy 98/26/WE i 2014/65/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 236/2012 (Dz. 
Urz. UE L 257 z 28.08.2014, str. 1, z późn. zm.3)); 
4h) rozporządzeniu 2017/571 – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/571 z dnia 2  czerwca 2016 r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych dotyczących zezwoleń, wymogów organizacyjnych i 
publikacji transakcji dla dostawców usług w zakresie udostępniania informacji 
(Dz. Urz. UE L 87 z 31.03.2017, str. 126);  
4i)  rozporządzeniu 1095/2010  – rozumie się pr zez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  1095/2010 z  dnia 24  listopada 2010  r. w sprawie 
ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych), zmiany decyzji nr  716/2009/WE i  uchylenia  
decyzji Komisji 2009/77/WE (Dz.  Urz. UE  L 331 z  15.12.2010, str.  84, z  późn. 
zm.4)); 
4j)  rozporządzeniu 1227/2011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  1227/2011 z  dnia 25  października 2011  r. 
w sprawie integralnoś ci i przejrzystości hurtowego rynku energii (Dz.  Urz. 
UE L 326 z  08.12.2011, str.  1); 
4k) rozporządzeniu 2015/2365  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) 2015/2365 z  dnia 25  listopada 2015  r. w sprawie 
przejrzystości tra nsakcji finansowanych z  użyciem papierów wartościowych 
i ponownego wykorzystania oraz zmiany rozporządzenia (UE) 
nr 648/2012  (Dz. Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  1); 
4l)  rozporządzeniu 2017/565  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE ) 2017/565 z  dnia 25  kwietnia 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do wymogów 
organizacyjnych i  warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne 
oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrekty wy (Dz.  Urz. UE  L 87 
z 31.03.2017, str.  1, z późn. zm.5)); 
                                                           
3) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w Dz. Urz. UE L 175 z 30.06.2016, str. 1.  
4) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 174 z  01.07.2011, str.  1, 
Dz. Urz. UE  L 105 z  08.04.2014, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 153 z  22.05.2014, str.  1. 
5) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 246 z  26.09.2017, 
str. 12. 
©Kancelaria Sejmu   s. 9/426 
 
04.10.2019  
 
 4m)  rozporządzeniu 2016/824  – rozumie się przez to rozporządzenie wykonawcze 
Komisji (UE) 2016/824 z  dnia 25  maja 2016  r. ustanawiające wykonawcze 
standardy techniczne w  odniesieniu do treści i  formatu opisu funkcjonowania 
wielostronnych platform obrotu i  zorganizowanych platform obrotu oraz 
powiadamiania Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych zgodnie z  dyrektywą Parlamentu Europejskiego i  Rady 
2014/65/UE w  sprawie rynków instr umentów finansowych (Dz.  Urz. UE  L 137 
z 26.05.2016, str.  10); 
4n) rozporządzeniu 2016/1011  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) 2016/1011 z  dnia 8  czerwca 2016  r. w  sprawie 
indeksów stosowanych jako wskaźniki referenc yjne w  instrumentach 
finansowych i  umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszy 
inwestycyjnych i  zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i  2014/17/UE oraz 
rozporządzenie (UE) nr  596/2014  (Dz. Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  1, 
z późn. zm.6)); 
4o) rozporzą dzeniu 2017/575  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/575 z  dnia 8  czerwca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków instrumentów 
finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych stan dardów technicznych 
dotyczących danych publikowanych przez systemy wykonywania zlecenia na 
temat jakości wykonywania transakcji (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  152);  
4p) rozporządzeniu 2017/1018  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji  (UE) 2017/1018 z  dnia 29  czerwca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  sprawie rynków instrumentów 
finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych 
określających informacje zgłaszane przez firmy inw estycyjne, operatorów rynku 
i instytucje kredytowe (Dz.  Urz. UE  L 155 z  17.06.2017, str.  1); 
4q) rozporządzeniu 2017/584  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/584 z  dnia 14  lipca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europ ejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych 
                                                           
6) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE L 137 z  24.05.2017, 
str. 41. 
©Kancelaria Sejmu   s. 10/426 
 
04.10.2019  
 
 standardów technicznych określających wymogi organizacyjne w  zakresie 
systemów obrotu (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  350);  
4r)  rozporządzeniu 2017/588  – rozumie się przez to rozporządzenie de legowane 
Komisji (UE) 2017/588 z  dnia 14  lipca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych w  zakresie minimalnej wielkości zmiany ceny dla 
akcji, kwitów depozytowych i  funduszy inwestycyjnych typu ETF (Dz.  Urz. 
UE L 87 z 31.03.2017, str.  411);  
4s) rozporządzeniu 2017/1943  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/1943 z  dnia 14  lipca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych dotyczących informacji i  wymogów w  zakresie 
udzielania zezwoleń firmom inwestycyjnym (Dz.  Urz. UE  L 276 z  26.10.2017, 
str. 4); 
4t)  rozporządzeniu 2017/589  – rozumie się przez to rozporządze nie delegowane 
Komisji (UE) 2017/589 z  dnia 19  lipca 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych określających wymogi organizacyjne dla firm 
inwestycyjnych prowadzących h andel algorytmiczny (Dz.  Urz. UE  L 87 
z 31.03.2017, str.  417);  
4u) rozporządzeniu 2017/591  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/591 z  dnia 1  grudnia 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w  odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych dotyczących stosowania limitów pozycji dla 
towarowych instrumentów pochodnych (Dz.  Urz. UE  L 87 z  31.03.2017, 
str. 479);  
4v) rozporządzeniu 2017/592  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komis ji (UE) 2017/592 z  dnia 1  grudnia 2016  r. uzupełniające dyrektywę 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych dotyczących kryteriów pozwalających ustalić, kiedy 
działalność ma być uznawana za działalnoś ć dodatkową względem głównego 
zakresu działalności (Dz.  Urz. UE  L 87 z 31.03.2017, str.  492);  
©Kancelaria Sejmu   s. 11/426 
 
04.10.2019  
 
 4w) rozporządzeniu 2017/1946  – rozumie się przez to rozporządzenie delegowane 
Komisji (UE) 2017/1946 z  dnia 11  lipca 2017  r. w  sprawie uzupełnienia 
dyrektyw 2004/ 39/WE i  2014/65/UE Parlamentu Europejskiego i  Rady 
w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących 
wyczerpującego wykazu informacji, które potencjalni nabywcy muszą umieścić 
w powiadomieniu o  planowanym nabyciu znacznego pakietu akcji w  firmie 
inwestycyjnej (Dz.  Urz. UE  L 276 z  26.10.2017, str.  32); 
4x) rozporządzeniu 2016/679  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) 2016/679 z  dnia 27  kwietnia 2016  r. w sprawie 
ochrony osób fizycznych w  związku z  przetwa rzaniem danych osobowych 
i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 
95/46/WE (ogólne rozporządzenie o  ochronie danych) (Dz.  Urz. UE  L 119 
z 04.05.2016, str.  1, z późn. zm.7));  
5) ofercie publicznej – rozumie się przez to ofert ę publiczną w  rozumieniu ustawy 
o ofercie publicznej obejmującą papiery wartościowe, do których stosuje się 
przepisy tej ustawy;  
6) obrocie pierwotnym – rozumie się przez to obrót pierwotny w  rozumieniu 
przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
7) obrocie wtórnym – rozumie się przez to:  
a) dokonywanie oferty publicznej przez podmiot inny niż emitent lub 
subemitent usługowy, lub nabywanie papierów wartościowych od tego 
podmiotu, albo  
b) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, przez podmiot inny 
niż w ystawca, nabycia instrumentów finansowych niebędących papierami 
wartościowymi lub nabywanie ich od tego innego podmiotu, jeżeli 
propozycja skierowana jest do co najmniej 150  osób lub do nieoznaczonego 
adresata;  
8) pierwszej ofercie publicznej – rozumie się  przez to pierwszą ofertę publiczną 
w rozumieniu przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
9) obrocie zorganizowanym – rozumie się przez to obrót papierami wartościowymi 
lub innymi instrumentami finansowymi dokonywany na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej n a rynku regulowanym albo w  ASO ; 
                                                           
7) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w  Dz. Urz. UE  L 127 z  23.05.2018, str.  2. 
©Kancelaria Sejmu   s. 12/426 
 
04.10.2019  
 
 9a) systemie obrotu instrumentami finansowymi – rozumie się przez to rynek 
regulowany, ASO lub OTF;  
9b) wielostronnym systemie – rozumie się przez to system, w  ramach którego są 
kojarzone oferty kupna i  sprzedaży instrumentó w finansowych składane przez 
podmioty trzecie;  
9c) systemie wykonywania zlecenia – rozumie się przez to system wykonywania 
zleceń w  rozumieniu art.  64 ust. 1 rozporządzenia 2017/565;  
10) (uchylony)  
10a) platformie aukcyjnej – rozumie się przez to platformę  aukcyjną, która na 
podstawie przepisów niniejszej ustawy oraz rozporządzenia 1031/2010  jest 
upoważniona do pełnienia funkcji, o  których mowa w  art. 31 ust. 1 tego 
rozporządzenia;  
10b) OTF – oznacza to zorganizowaną platformę obrotu, przez którą rozumie si ę 
wielostronny system kojarzący w  sposób uznaniowy składane przez podmioty 
trzecie oferty kupna i  sprzedaży obligacji, strukturyzowanych produktów 
finansowych, uprawnień do emisji, instrumentów pochodnych lub produktów 
energetycznych będących przedmiotem o brotu hurtowego, które muszą być 
wykonywane przez dostawę, niebędący rynkiem regulowanym ani ASO;  
11) emitencie – rozumie się przez to emitenta w  rozumieniu ustawy o  ofercie 
publicznej;  
12) wystawcy – rozumie się przez to podmiot wystawiający we własnym im ieniu 
instrumenty finansowe niebędące papierami wartościowymi i  uprawniony lub 
zobowiązany z  tych instrumentów finansowych;  
13) sprzedającym – rozumie się przez to sprzedającego w  rozumieniu ustawy 
o ofercie publicznej;  
13a)  uczestniku rynku uprawnień do emisji – rozumie się przez to podmiot, o którym 
mowa w art. 3 ust. 1 pkt 20 rozporządzenia 596/2014;  
14) subemisji inwestycyjnej – rozumie się przez to umowę o  subemisję inwestycyjną 
w rozumieniu przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
15) subemisji usługow ej – rozumie się przez to umowę o  subemisję usługową 
w rozumieniu przepisów ustawy o  ofercie publicznej;  
©Kancelaria Sejmu   s. 13/426 
 
04.10.2019  
 
 16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą 
w rozumieniu  art. 3 ust. 1 pkt 37 ustawy  z dnia 29  września 1994  r. 
o rachunkowoś ci (Dz. U. z 2018 r. poz. 395, 398, 650 i 1629 ); 
17) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną w  rozumieniu  
art. 3 ust. 1 pkt 39 ustawy  z dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości;  
18) grupie kapitałowej – rozumie się przez to grupę kapita łową w  rozumieniu  art. 3 
ust. 1 pkt 44 ustawy  z dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości;  
18a) bliskich powiązaniach – rozumie się przez to:  
a) posiadanie, bezpośrednio lub pośrednio:  
– co najmniej 20% ogólnej liczby głosów w  organie stanowiącym innego 
podmiotu lub  
– co najmniej 20% udziału w  kapitale zakładowym innego podmiotu, lub  
– prawa do wykonywania co najmniej 20% głosów w  organach innego 
podmiotu, lub  
b) sprawowanie nad innym podmiotem:  
– kontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 34 lub 37 ustawy z  dnia 
29 września 1994  r. o rachunko wości, lub  
– współkontroli w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 35 ustawy z  dnia 
29 września 1994  r. o rachunko wości, lub  
c) wywieranie znaczącego wpływu na inny podmiot w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 36 ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości;  
19) ogólnej liczbie głosów – rozumie się przez to ogólną liczbę głosów w  rozumieniu 
ustawy o  ofercie publicznej albo sumę głosów przypadających na wszystkie 
udziały w  spółce z  ograniczoną odpowiedzialnością;  
20) Krajowym Depo zycie – rozumie się przez to Krajowy Depozyt Papierów 
Wartościowych S.A.;  
21) depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to prowadzony przez 
Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, system 
rejestracji zdematerializowanych papierów wartościowych, obejmujący rachunki 
papierów wartościowych, rachunki zbiorcze i  konta depozytowe prowadzone 
przez podmioty upoważnione do tego przepisami ustawy;  
©Kancelaria Sejmu   s. 14/426 
 
04.10.2019  
 
 21a)  centra lnym depozycie papierów wartościowych – rozumie się przez to podmiot, 
o którym mowa w art. 2 ust. 1 pkt 1 rozporządzenia 909/2014, posiadający 
zezwolenie, o którym mowa w art. 16 tego rozporządzenia, oraz mający siedzibę 
na terytorium Rzeczypospolitej Pols kiej; 
21b)  podmiocie wyznaczonym – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 
54 ust. 2 lit. b rozporządzenia  909/2014, mający siedzibę na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej;  
22) państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo, które jest członkiem 
Unii Europejskiej lub stroną umowy o  Europejskim Obszarze Gospodarczym;  
23) innym państwie członkowskim – rozumie się przez to państwo członkowskie 
niebędące Rzecząpospolitą Polską;  
24) państwach należących do OECD – rozumie się przez to państwa należące do 
Organizacji Współpracy Gospodarczej i  Rozwoju, z  wyłączeniem państw 
członkowskich;  
25) państwach należących do WTO – rozumie się przez to państwa należące do 
Światowej Organizacji Handlu, z wyłączeniem państw członkowskich;  
25a) (uchylony)  
26) spółce publicznej – rozumie się przez to spółkę publiczną w  rozumieniu ustawy 
o ofercie publicznej;  
27) (uchylony)  
28) instrumentach rynku pieniężnego – rozumie się przez to niebędące instrumentami 
płatniczymi instrumenty, o  których mowa w  art. 11 rozporzą dzenia 2017/565;  
28a) instrumentach pochodnych – rozumie się przez to opcje, kontrakty terminowe, 
swapy, umowy forward oraz inne prawa majątkowe, których cena lub wartość 
zależy bezpośrednio lub pośrednio od ceny lub wartości instrumentów 
finansowych, walu t, stóp procentowych, rentowności, indeksów finansowych, 
wskaźników finansowych, towarów, zmian klimatycznych, stawek frachtowych, 
poziomów emisji, stawek inflacji lub innych oficjalnych danych statystycznych, 
a także innych aktywów, praw, zobowiązań, inde ksów lub wskaźników, oraz 
instrumenty pochodne dotyczące przenoszenia ryzyka kredytowego;  
28b) kapitale własnym – rozumie się przez to sumę wartości kapitału zakładowego, 
kapitału zapasowego, kapitału z  aktualizacji wyceny, pozostałych kapitałów 
rezerwowyc h, niepodzielonego zysku z  lat ubiegłych i  zysku netto z  bieżącej 
©Kancelaria Sejmu   s. 15/426 
 
04.10.2019  
 
 działalności, pomniejszoną o  sumę wartości należnych wpłat na kapitał 
zakładowy, akcji własnych, niepokrytej straty z  lat ubiegłych, straty netto 
z bieżącej działalności i  odpisów z  zysku ne tto w  ciągu roku obrotowego;  
28c) uprawnieniach do emisji – rozumie się przez to uprawnienia do emisji, o  których 
mowa w  art. 3 pkt 22 ustawy z  dnia 12  czerwca 2015  r. o systemie handlu 
uprawnieniami do emisji gazów cieplarnianych (Dz.  U. z 2018  r. poz.  1201), 
oraz międzynarodowe jednostki emisji, o  których mowa w  art. 3 pkt  26 
rozporządzenia Komisji (UE) nr  389/2013 z  dnia 2  maja 2013  r. ustanawiającego 
rejestr Unii zgodnie z  dyrektywą 2003/87/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady, 
decyzjami nr  280/2004/WE i  nr 406/2009/WE Parlamentu Europejskiego i  Rady 
oraz uchylającego rozporządzenia Komisji (UE) nr  920/2010 i  nr 1193/2011 
(Dz. Urz. UE  L 122 z  03.05.2013, str.  1, z późn. zm.8)); 
29) prawie do akcji – rozumie się przez to papier wartościowy, z  którego wynika  
uprawnienie do otrzymania, niemających formy dokumentu, akcji nowej emisji 
spółki publicznej, powstające z  chwilą dokonania przydziału tych akcji 
i wygasające z  chwilą zarejestrowania akcji w  depozycie papierów 
wartościowych albo z  dniem uprawomocnienia s ię postanowienia sądu 
rejestrowego odmawiającego wpisu podwyższenia kapitału zakładowego do 
rejestru przedsiębiorców;  
30) kwicie depozytowym – rozumie się przez to papier wartościowy wyemitowany 
przez instytucję finansową z  siedzibą na terytorium państwa c złonkowskiego lub 
innego państwa należącego do OECD:  
a) poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  związku z  papierami 
wartościowymi dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo papierami wartościowymi 
wyemitow anymi poza tym terytorium, albo  
b) na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  związku z  papierami 
wartościowymi wyemitowanymi poza tym terytorium  
– w którym inkorporowane jest prawo do zamiany tego papieru wartościowego 
na określone papiery wartościowe we wskazanej w  warunkach emisji proporcji, 
przejście na właściciela tego papieru wartościowego praw majątkowych 
                                                           
8) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 268 z  15.10.2015, str.  1 
oraz Dz.  Urz. UE  L 17 z 21.01 .2017, str.  52. 
©Kancelaria Sejmu   s. 16/426 
 
04.10.2019  
 
 stanowiących pożytki z  papierów wartościowych lub ich równowartości oraz, 
w przypadku akcji  – możliwość wydania przez właściciela tego papieru 
wartościowego jego emitentowi wiążącej dyspozycji co do sposobu głosowania 
na walnym zgromadzeniu;  
30a) dwudniowych kontraktach na rynku kasowym – rozumie się przez to dwudniowe 
kontrakty na rynku kasowym, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 
pkt 3 rozporządzenia 10 31/2010;  
30b) pięciodniowych kontraktach terminowych typu future – rozumie się przez to 
pięciodniowe kontrakty terminowe typu future, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 
pkt 4 rozporządzenia 1031/2010;  
30c) strukturyzowanych produktach finansowych – rozumie się  przez to 
strukturyzowane produkty finansowe, o  których mowa 
w art. 2 ust. 1 pkt 28 rozporządzenia 600/2014;  
31) zagranicznej instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, 
o której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  1 rozporządzenia 575/2013, pr owadzącą na 
podstawie zezwolenia właściwego organu nadzoru na terytorium innego państwa 
członkowskiego działalność maklerską, lub prowadzącą na podstawie 
zezwolenia właściwego organu nadzoru na terytorium innego państwa 
członkowskiego rachunki, na których rejestrowane są papiery wartościowe 
dopuszczone do obrotu na zagranicznym rynku regulowanym;  
32) zagranicznej firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to osobę prawną lub 
jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej z  siedzibą na 
terytorium in nego państwa członkowskiego, a  w przypadku gdy przepisy danego 
państwa nie wymagają ustanowienia siedziby – z centralą na terytorium innego 
państwa członkowskiego, albo osobę fizyczną z  miejscem zamieszkania na 
terytorium innego państwa członkowskiego, pro wadzącą na podstawie 
zezwolenia właściwego organu nadzoru działalność maklerską na terytorium 
innego państwa członkowskiego, jak również zagraniczną instytucję kredytową;  
33) firmie inwestycyjnej – rozumie się przez to dom maklerski, bank prowadzący 
działa lność maklerską, zagraniczną firmę inwestycyjną prowadzącą działalność 
maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczną osobę 
prawną z  siedzibą na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie, 
prowadzącą na terytorium Rzeczy pospoli tej Polskiej działalność maklerską;  
©Kancelaria Sejmu   s. 17/426 
 
04.10.2019  
 
 33a) zatwierdzonym podmiocie publikującym – rozumie się przez to firmę 
inwestycyjną, spółkę prowadzącą rynek regulowany lub inną osobę prawną, 
posiadające zezwolenie Komisji na świadczenie usług polegających na 
pośrednic twie w podawaniu do publicznej wiadomości informacji, o których 
mowa w art. 20 i art. 21 rozporządzenia 600/2014, przez firmy inwestycyjne, 
banki, o których mowa w art. 70 ust. 2, zagraniczne firmy inwestycyjne lub inne 
podmioty zagraniczne świadczące usłu gi inwestycyjne na terytorium Unii 
Europejskiej lub prowadzące działalność inwestycyjną przez utworzenie 
oddziału w Unii Europejskiej;  
33b) dostawcy informacji skonsolidowanych – rozumie się przez to firmę 
inwestycyjną, spółkę prowadzącą rynek regulowany l ub inną osobę prawną, 
posiadające zezwolenie Komisji na gromadzenie informacji, o  których mowa 
w art. 6, art.  7, art.  10, art.  12, art.  13, art.  20 i art. 21 rozporządzenia 600/2014, 
pochodzących z  rynku regulowanego, ASO lub OTF, lub od zatwierdzonego 
podmiotu publikującego, konsolidację tych danych w  formę elektronicznego 
strumienia danych bieżących, ich dalsze udostępnianie oraz podawanie do 
publicznej wiadomości;  
33c) zatwierdzonym mechanizmie sprawozdawczym – rozumie się przez to firmę 
inwestycyjną, sp ółkę prowadzącą rynek regulowany lub inną osobę prawną, 
posiadające zezwolenie Komisji na świadczenie usług polegających na 
pośrednictwie w przekazywaniu Komisji, innym właściwym organom nadzoru 
lub Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościo wych 
informacji, o których mowa w art. 26 rozporządzenia 600/2014, przez firmy 
inwestycyjne, banki, o których mowa w art. 70 ust. 2, zagraniczne firmy 
inwestycyjne lub inne podmioty zagraniczne świadczące usługi inwestycyjne na 
terytorium Unii Europejskiej  lub prowadzące działalność inwestycyjną przez 
utworzenie oddziału w Unii Europejskiej;  
33d) animatorze rynku – rozumie się przez to podmiot zobowiązany w  sposób stały, 
zgodnie z  ustalonymi zasadami, do nabywania lub zbywania w  ramach swojej 
działalności i nstrumentów finansowych na własny rachunek, w  celu 
wspomagania płynności danego instrumentu finansowego;  
34) ustawie o  nadzorze – rozumie się przez to ustawę z  dnia 29  lipca 2005  r. 
o nadzorze nad rynkiem kapitałowym ( Dz. U. z 2018 r. poz. 1417);  
©Kancelaria Sejmu   s. 18/426 
 
04.10.2019  
 
 35) Komis ji – rozumie się przez to Komisję Nadzoru Finansowego, o  której mowa 
w ustawie z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym ( Dz. U. 
z 2018  r. poz.  621, 650, 685 i 1075);  
36) banku powierniczym – rozumie się przez to bank krajowy posiadający 
zezwolenie Komisji na prowadzenie rachunków papierów wartościowych, 
rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
37) podmiocie nadzorowanym – rozumie się przez to podmiot nadzorowany 
w rozumieniu ustawy o  nadzorze;  
38) banku zagranicznym – rozumie się przez t o bank mający siedzibę poza 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, z  wyłączeniem zagranicznej instytucji 
kredytowej;  
39) zakładzie ubezpieczeń – rozumie się przez to krajowy zakład ubezpieczeń, 
o którym mowa w  art. 3 ust.  1 pkt  18 ustawy z  dnia 11  września 2015  r. 
o działalności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej (Dz.  U. z  2018  r. poz.  999, 
1000 i 1669), zagraniczny zakład ubezpieczeń, o  którym mowa w  art. 3 ust.  1 
pkt 55 tej ustawy, prowadzący działalność na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, krajowy zak ład reasekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust.  1 pkt  19 tej 
ustawy, oraz zagraniczny zakład reasekuracji, o  którym mowa w  art. 3 ust.  1 
pkt 56 tej ustawy, prowadzący działalność na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej;  
39a) spółce zarządzającej – rozumie się przez to podmiot lub spółkę, o  których mowa 
w art. 2 pkt  10 ustawy z  dnia 27  maja 2004  r. o funduszach inwestycyjnych 
i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (Dz.  U. z  2018  r. 
poz. 1355), zwanej dalej „ustawą o  funduszach inwestycyjnych” ; 
39aa)  zarządzającym z  UE – rozumie się przez to osobę prawną, o  której mowa 
w art. 2 pkt  10c ustawy o  funduszach inwestycyjnych;  
39ab)   zarządzającym ASI – rozumie się przez to podmiot, o którym mowa w art. 2 
pkt 3a ustawy o funduszach inwestycyjnych;  
39b) kliencie profesjonalnym – rozumie się przez to podmiot, na którego rzecz jest lub 
ma być świadczona co najmniej jedna z  usług, o  których mowa  w art. 69 ust.  2 
lub 4, który posiada doświadczenie i  wiedzę pozwalające na podejmowanie 
właściwych decyzji inw estycyjnych, jak również na właściwą ocenę ryzyka 
związanego z  tymi decyzjami, który jest:  
©Kancelaria Sejmu   s. 19/426 
 
04.10.2019  
 
 a) bankiem,  
b) firmą inwestycyjną,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) funduszem inwestycyjnym, alternatywną spółką inwestycyjną, 
towarzystwem funduszy inwestycyjnych lub za rządzającym ASI 
w rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych,  
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w  rozumieniu 
ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy 
emerytalnych ( Dz. U. z 2018  r. poz.  1906),  
f) towa rowym domem maklerskim,  
g)  podmiotem zawierającym, w  ramach prowadzonej działalności 
gospodarczej, na własny rachunek tran sakcje na rynkach kontraktów 
terminowych, opcji lub innych instrumentów pochodnych albo na rynkach 
pieniężnych wyłącznie w  celu zabezpieczenia pozycji zajętych na tych 
rynkach, lub działającym w  tym celu na rachunek innych członków takich 
rynków, o  ile odpowiedzialność za wykonanie zobowiązań wynikających 
z tych transakcji ponoszą uczestnicy rozliczający tych rynków,  
h) inną niż ws kazane w  lit. a–g instytucją finansową,  
i) inwestorem instytucjonalnym innym niż wskazany w  lit. a–h prowadzącym 
regulowaną działalność na rynku finansowym,  
j) podmiotem prowadzącym poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej 
działalność równoważną do działal ności prowadzonej przez podmioty 
wskazane w  lit. a–i, 
k) przedsiębiorcą spełniającym co najmniej dwa z  poniższych wymogów, przy 
czym równowartość kwot wskazanych w  euro jest obliczana przy 
zastosowaniu średniego kursu euro ustalanego przez Narodowy Bank Po lski 
na dzień sporządzenia przez danego przedsiębiorcę sprawozdania 
finansowego:  
– suma bilansowa tego przedsiębiorcy wynosi co najmniej 20  000 000
 euro,  
– osiągnięta przez tego przedsiębiorcę wartość przychodów ze sprzedaży 
wynosi co najmniej 40  000 000 euro, 
©Kancelaria Sejmu   s. 20/426 
 
04.10.2019  
 
 – kapitał własny lub fundusz własny tego przedsiębiorcy wynosi co 
najmniej 2  000 000 euro,  
l) organem publicznym, który zarządza długiem publicznym, bankiem 
centralnym, Bankiem Światowym, Międzynarodowym Funduszem 
Walutowym, Europejskim Bankiem Centra lnym, Europejskim Bankiem 
Inwestycyjnym lub inną organizacją międzynarodową pełniącą podobne 
funkcje,  
m) innym inwestorem instytucjonalnym, którego głównym przedmiotem 
działalności jest inwestowanie w instrumenty finansowe, w  tym podmioty 
zajmujące się sek urytyzacją aktywów lub zawieraniem innego rodzaju 
transakcji finansowych,  
n)  podmiotem innym niż wskazane w  lit. a–m, który jest traktowany jak klient 
profesjonalny na podstawie art.  3a ust.  1; 
39c) kliencie detalicznym – rozumie się przez to podmiot nieb ędący klientem 
profesjonalnym, na którego rzecz jest lub ma być świadczona co najmniej jedna 
z usług, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4; 
39d) uprawnionym kontrahencie – rozumie się przez to:  
a) klienta profesjonalnego, o  którym mowa w  pkt 39b lit.  a–j oraz l –m, 
z którym firma inwestycyjna, w  ramach świadczenia usług, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 lub 3, zawiera transakcje lub pośredniczy w  ich 
zawieraniu,  
b) klienta profesjonalnego, o  którym mowa w  pkt 39b lit.  k, który na swój 
wniosek został  przez firmę inwestycyjną uznany, na zasadach określonych 
w art. 71 rozporządzenia 2017/565, za uprawnionego kontrahenta, z  którym 
firma inwestycyjna, w  ramach świadczenia usług, o  których mowa w  art. 69 
ust. 2 pkt 1, 2 lub 3, zawiera transakcje lub pośred niczy w  ich zawieraniu,  
c) klienta z  innego państwa członkowskiego, który posiada status 
uprawnionego kontrahenta zgodnie z  przepisami prawa państwa 
członkowskiego, w  którym ma siedzibę lub miejsce zamieszkania;  
40) umowie ubezpieczenia odpowiedzialności c ywilnej – rozumie się przez to 
umowę, o  której mowa w  art. 822 ustawy  z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny ( Dz. U. z 2018  r. poz.  1025, 1104, 1629 i 2073 ); 
©Kancelaria Sejmu   s. 21/426 
 
04.10.2019  
 
 41) Przewodniczącym Komisji – rozumie się przez to Przewodniczącego Komisji, 
o której mowa w  ustawie z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem 
finansowym;  
42) ustawie o  ostateczności rozrachunku – rozumie się przez to ustawę z  dnia 
24 sierpnia 2001  r. o  ostateczności roz rachunku w  systemach płatności 
i systemach rozrachunku papierów wartości owych oraz zasadach nadzoru nad 
tymi systemami ( Dz. U. z 2018  r. poz.  145, 650 i 1075 ); 
43) systemie rozrachunku – rozumie się przez to system, o  którym mowa w  art. 1 
pkt 2 ustawy o  ostateczności rozrachunku;  
44) zleceniu rozrachunku – rozumie się przez to  zlecenie, o  którym mowa w  art. 1 
pkt 12 lit. b ustawy o  ostateczności rozrachunku;  
45) przedsiębiorcy – rozumie się przez to przedsiębiorcę, o którym mowa w art. 4 
ust. 1 ustawy z dnia 6 marca 2018 r. – Prawo prz edsiębiorców (Dz. U. poz. 646, 
1479, 1629 i  1633);  
46) przedsiębiorcy zagranicznym – rozumie się przez to przedsiębiorcę 
zagranicznego w rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 6 marca 2018 r. o zasadach 
uczestnictwa przedsiębiorców zagranicznych i innych osób zagranicznych w 
obrocie gospodarczym na ter ytorium Rzeczypospolitej Polskiej (Dz. U. poz. 649  
i 1293 ); 
46a) małym i  średnim przedsiębiorcy – rozumie się przez to:  
a) przedsiębiorcę o  średniej rynkowej kapitalizacji mniejszej niż 
200 000 000 euro, wyznaczonej na podstawie notowań z  końca roku 
w trzech ostatnich latach kalendarzowych, przy czym wskazaną kwotę 
wyrażoną w  euro przelicza się na walutę polską przy zastosowaniu 
średniego kursu ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski na dzień 
31 grudnia danego roku,  
b) podmiot, o  którym mowa w  art. 77 rozporządzenia 2017/565;  
46b) ASO MŚP – rozumie się przez to ASO, w  którym jest dokonywany obrót 
instrumentami finansowymi emitowanymi przez małych i  średnich 
przedsiębiorców, wpisany do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1; 
47) krótkiej sprzedaży – rozumie się przez to krótką sprzedaż w  rozumieniu  art. 2 
ust. 1 lit. b rozporządzenia  236/2012;  
©Kancelaria Sejmu   s. 22/426 
 
04.10.2019  
 
 48) towarze – rozumie się przez to towar, o  którym mowa 
w art. 2 pkt 6 rozporządzenia 2017/565;  
49) CCP – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 
pkt 1 rozporządzenia 648/2012, mający siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej ; 
50) dniu roboczym – rozumie się przez to każdy dzień od poniedziałku do piątku, 
z wyłączeniem dni ustawowo wolnych od pracy;  
51) danych osobowych – rozumie się przez t o imiona i nazwisko, datę i miejsce 
urodzenia, adres zamieszkania,  w przypadku obywateli Rzeczypospolitej 
Polskiej także numer PESEL, w odniesieniu do osób nieposiadających  
obywatelstwa polskiego także numer paszportu, a w przypadku jego braku – 
numer inne go dokumentu  potwierdzającego toż samość;  
52) informacji poufnej – rozumie się przez to informację poufną w rozumieniu art. 7 
rozporządzenia 596/2014 ; 
53) rynku powiązanym – rozumie się przez to system obrotu instrumentami 
finansowymi prowadzony na terytori um państwa członkowskiego, na którym 
przedmiotem obrotu są te same instrumenty, które są przedmiotem obrotu na 
rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, lub instrumenty, 
których cena jest powiązana z  ceną instrumentów finansowych będących 
przedmiotem obrotu na rynku regulowanym na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej;  
54) trwałym nośniku – rozumie się przez to nośnik umożliwiający użytkownikowi 
przechowywanie adresowanych do niego informacji w  sposób umożliwiający 
dostęp do nich przez okres  odpowiedni do celów, którym te informacje służą, 
i pozwalający na odtworzenie przechowywanych informacji w  niezmienionej 
postaci;  
55) lokacie strukturyzowanej – rozumie się przez to lokatę strukturyzowaną, o  której 
mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  41 ustawy z  dnia 29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe 
(Dz. U. z 2017  r. poz.  1876, z  późn. zm.9)); 
56) osobie zaangażowanej – rozumie się przez to osobę, o  której mowa 
w art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/565;  
                                                           
9) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w  Dz. U. z 2017  r. poz.  2361 
i 2491 oraz z  2018  r. poz.  62, 106, 138 , 650, 685, 723, 864, 1000, 1075, 1499 i 1629.  
©Kancelaria Sejmu   s. 23/426 
 
04.10.2019  
 
 57) administratorze – rozumie się przez to podmiot, o  którym mow a 
w art. 3 ust. 1 pkt 6 rozporządzenia 2016/1011;  
58) wskaźniku referencyjnym – rozumie się przez to wskaźnik, o  którym mowa 
w art. 3 ust. 1 pkt  3 rozporządzenia 2016/1011;  
59) towarowych instrumentach pochodnych – rozumie się przez to instrumenty 
finansowe określone w  art. 2 ust. 1 pkt  2 lit. d–f oraz i, a  także papiery 
wartościowe, o  których mowa w  pkt 1 lit. b, odnoszące się do towarów, 
wskaźników lub mierników, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i. 
Art. 3a. 1. Firma inwestycyjna, na pisem ne żądanie podmiotu innego niż 
określony w  art. 3 pkt 39b lit.  a–m i w zakresie określonym w  takim żądaniu, może 
traktować go jak klienta profesjonalnego, pod warunkiem że posiada on wiedzę 
i doświadczenie pozwalające na podejmowanie właściwych decyzji inw estycyjnych, 
jak również na właś ciwą ocenę ryzyka związanego z  tymi decyzjami. Firma 
inwestycyjna przed uwzględnieniem żądania jest obowiązana ustalić wiedzę klienta 
o zasadach traktowania klientów profesjonalnych przy świadczeniu usług, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 2 lub 4, których żądanie dotyczy.  
2. Firma inwestycyjna może, zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. b rozporządzenia 
2017/565, traktować klienta profesjonalnego jak klienta detalicznego.  
3. Firma inwestycyjna może, zgodnie z  art. 45 ust. 3 lit. a rozporządzenia 
2017/565 i  na zasadach określonych w  art. 71 ust. 2–4 tego rozporządzenia, traktować 
uprawnionego kontrahenta jak klienta detalicznego albo klienta profesjonalnego.  
4. Firma inwestycyjna dokonuje podziału klientów na kategorie, zaliczając ich 
odpowiednio do kategorii klientów detalicznych, klientów profesjonalnych lub 
uprawnionych kontrahentów.  
Art. 3b. 1. Firma inwestycyjna niespełniająca kryteriów określonych 
w art. 3 pkt 2e po uprzednim zawiadomieniu Komisji może dobrowolnie poddać się 
wymogom  mającym zastosowanie do podmiotu systematycznie internalizującego 
transakcje.  
2. Firma inwestycyjna, o  której mowa w  ust. 1, niezwłocznie informuje Komisję 
o rezygnacji z  dobrowolnego poddawania się reżimowi mającemu zastosowanie do 
podmiotu systematyczni e internalizującego transakcje.  
©Kancelaria Sejmu   s. 24/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Do firmy inwestycyjnej, o  której mowa w  ust. 1, w  okresie od dokonania 
zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1, do dokonania zawiadomienia, o  którym 
mowa w  ust. 2, stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące podmiotu systema tycznie 
internalizującego transakcje.  
Art. 3c. 1. Kryteria częstości i  systematyczności, o  których mowa 
w art. 3 pkt 2e, ustala się, z  uwzględnieniem art.  12–17 rozporządzenia 2017/565, na 
podstawie liczby transakcji, których przedmiotem jest dany instrume nt finansowy, 
zawieranych na własny rachunek poza systemem obrotu instrumentami finansowymi 
przez firmę inwestycyjną wykonującą zlecenia klientów.  
2. Kryterium zawierania transakcji w  znacznych wielkościach, o  którym mowa 
w art. 3 pkt 2e, ustala się, z  uwzględnieniem art.  12–17 rozporządzenia 2017/565, na 
podstawie wielkości transakcji zawieranych poza systemem obrotu instrumentami 
finansowymi przez firmę inwestycyjną w  odniesieniu do całkowitej wielkości 
transakcji, których przedmiotem jest dany instrument  finansowy, zawieranych przez 
tę firmę inwestycyjną albo na podstawie wielkości transakcji poza systemem obrotu 
instrumentami finansowymi zawieranych przez firmę inwestycyjną w  odniesieniu do 
całkowitej wielkości transakcji, których przedmiotem jest dany i nstrument finansowy, 
na terytorium Unii Europejskiej.  
Art. 3d. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  zleceniu nabycia lub zbycia 
instrumentów finansowych, należy przez to rozumieć także oświadczenie woli, 
którego przedmiotem są instrumenty finansowe, wywołujące ró wnoważne do takiego 
zlecenia skutki.  
Art. 4. 1. Rachunkami papierów wartościowych są rachunki, na których 
zapisywane są zdematerializowane papiery wartościowe, prowadzone wyłącznie 
przez:  
1) domy maklerskie i  banki prowadzące działalność maklerską, banki p owiernicze, 
zagraniczne firmy inwestycyjne i  zagraniczne osoby prawne prowadzące 
działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie 
oddziału, Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zada ń, o których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1, 
oraz Narodowy Bank Polski – jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na 
identyfikację osób, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych;  
©Kancelaria Sejmu   s. 25/426 
 
04.10.2019  
 
 2) inne podmioty będące uczestnikami depozytu papierów wartościowych lu b 
systemu rejestracji papierów wartościowych prowadzonego przez Narodowy 
Bank Polski, pośredniczące w  zbywaniu papierów wartościowych emitowanych 
przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski – jeżeli dokonywane przez nie 
zapisy dotyczą tych papierów i  pozw alają na identyfikację osób, którym 
przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
2. Od chwili zarejestrowania papierów wartościowych, na podstawie umowy, 
której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie 
papierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych uważa się również 
zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane w  związku z  ich subskrypcją lub 
sprzedażą w  obrocie  pierwotnym lub w  pierwszej ofercie publicznej, przez:  
1) podmioty prowadzące działalność maklerską lub  
2) banki  powiernicze  
– o ile identyfikują one osoby, którym przysługują prawa z  papierów wartościowych.  
2a. Od chwili zarejestrowania skarbowych papierów oszczędnościowych 
w rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych ( Dz. U. 
z 2017 r. poz. 2077 oraz z 2018 r. poz. 62, 1000, 1366, 1669 i 1693 ), na podstawie 
umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych 
w depozycie papierów wartościowych, za rachunki papierów wartościowych uważa 
się również zapisy dotyczące tych papierów, dokonywane przez podmioty prowadzące 
działalność maklerską lub banki powiernicze, o  ile zapisy te identyfikują osoby, 
którym przysługują prawa z  tych papierów wartościowych.  
3. Ilekroć w  ustawie jest mowa o  rachunkach papierów wartościowych, rozu mie 
się przez to również rachunki, na których są zapisywane niebędące papierami 
wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, instrumenty finansowe dopuszczone 
do obrotu zorganizowanego.  
Art. 4a. 1. Rachunkami derywatów są rachunki, na których są zapisywane 
instrumenty pochodne dopuszczone  do obrotu zorganizowanego, prowadzone 
wyłącznie przez domy maklerskie i banki prowadzące działalność maklerską,  banki 
powiernicze, zagraniczne firmy inwestycyjne i zagraniczne osoby prawne prowadzące 
działalność maklerską  na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w formie oddziału – 
jeżeli oznaczenie tych rachunków pozwala na identyfikację  osób, którym przysługują 
prawa z instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 26/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Podmiot prowadzący rachunki derywatów dokonuje zapisów na rachunku 
derywatów i rachunku pieniężnym  klienta po rozliczeniu transakcji przez właściwy 
podmiot rozliczający, najpóźniej do końca dnia, w którym nastąpiło  to roz liczenie, na 
podstawie zapisów dokonanych na kontach rozliczeniowych prowadzonych przez ten 
podmiot.  
3. Przepis ust. 1 nie ogranicza możliwości rejestrowania poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej instrumentów  pochodnych dopuszczonych do obrotu 
zorganizowanego, będących przedmiotem transakcji zawieranych przez:  
1) zagran iczne firmy inwestycyjne prowadzące działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez  otwierania oddziału lub  
2) zagraniczne firmy inwestycyjne w ramach wykonywania na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej czynności,  o których mowa w art. 69  ust. 2 pkt 3, w 
związku z realizacją zadań związanych z organizacją rynku regulowanego,  ASO  
lub zapewnieniem płynności obrotu instrumentami pochodnymi, lub  
3) zagraniczne firmy inwestycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na 
terytorium Rzeczypospol itej Polskiej,  lub 
4) inne podmioty z siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
nieprowadzące działalności maklerskiej na  terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
o ile spełniają warunki określone w art. 31 ust. 2.  
4. Do rachunków derywatów stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące 
rachunków papierów wartościowych.  
Art. 5. 1. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej lub  
2) dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, lub,  
3) wprowadzone do  ASO , lub 
4) emitowane przez Skarb Państwa  lub Narodowy Bank Polski  
– nie mają formy dokumentu od chwili ich zarejestrowania na podstawie umowy, 
której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie 
papierów wartościowych (dematerializacja).  
 1a. Jeżeli zgodnie z  art. 49 ust. 1 rozporządzenia 909/2014  emitent zamierza 
zarejestrować papiery wartoś ciowe w  innym systemie rejestracji, ich dematerializacja 
następuje z  chwilą z arejestrowania w  tym systemie, jeżeli podmiot prowadzący ten 
system spełnił warunki, o  których mowa  w art. 23 rozporządzenia 909/2014.  
©Kancelaria Sejmu   s. 27/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Papiery wartościowe mogą nie mieć formy dokumentu również w  przypadku, 
gdy przewidują to odrębne przepisy dotyczące emisji tych papierów.  
3. Papiery wartościowe:  
1) będące przedmiotem oferty publicznej, które nie będą podleg ać dopuszczeniu do 
obrotu na rynku regulowanym, albo  
2) wprowadzone wyłącznie do ASO  
– mogą nie podlegać dematerializacji, jeżeli dopuszczają to odrębne przepisy 
określające zasady ich emisji i  emitent tak postanowi. W  takim przypadku przepis ów 
ust. 4 i 6 nie stosuje się.  
4. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  ust. 1, jest zobowiązany 
do zawarcia z  Krajowym Depozytem umowy, której przedmiotem jest  rejestracja tych 
papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych.  
5. Przed złożeniem wni osku o  dopuszczenie instrumentów finansowych 
niebędących papierami wartościowymi ani instrumentami pochodnymi, do obrotu na 
rynku regulowanym, podmiot ubiegający się o  dopuszczenie do obrotu tych 
instrumentów jest obowiązany do zawarcia z  Krajowym Depozyte m umowy, której 
przedmiotem jest rejestracja tych instrumentów w  depozycie papierów 
wartościowych. Obowiązek ten nie odnosi się do instrumentów finansowych, 
o których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. j. 
6. Jeżeli system rejestracji papierów wartościowych emitowanych przez Skarb 
Państwa lub opiewających na wynikające z  nich zbywalne prawa majątkowe będzie 
prowadzony przez Narodowy Bank Polski, emitent będący Skarbem Państwa jest 
zobowiązany, przed złożeniem wniosku o  dopuszczenie papierów wartościowych do 
obrotu na rynku regulowanym albo o  ich wprowadzenie do  ASO , do zawarcia 
z Narodowym Bankiem Polskim umowy, której przedmiotem jest rejestracja papierów 
wartościowych w  takim systemie.  
7. W przypadku papierów wartościowych wyemitowanych poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, przedmiotem rejestracji może być ta część papierów 
wartościowych, która stanowi przedmiot oferty publicznej, lub które mają być 
przedmiotem obrotu na rynku regulowanym albo w  ASO  na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
[8. Zawar cie przez spółkę niebędącą spółką publiczną umowy o  rejestrację praw 
do akcji oraz akcji w  depozycie papierów wartościowych wymaga upoważnienia 
©Kancelaria Sejmu   s. 28/426 
 
04.10.2019  
 
 zawartego w  uchwale walnego zgromadzenia tej spółki, a  w przypadku emitenta 
z siedzibą poza terytorium Rzeczypos politej Polskiej w  uchwale właściwego organu 
stanowiącego tego emitenta. Upoważnienie do zawarcia umowy o  rejestrację akcji 
w depozycie papierów wartościowych jest równoznaczne z  upoważnieniem do 
zawarcia umowy o  rejestrację w  depozycie papierów wartościow ych praw do akcji, 
z których wynika uprawnienie do otrzymania tych akcji. ] 
<8. Zawarcie przez spółkę, której akcje nie są rejestrowane w  depozycie 
papierów wartościowych, umowy o  rejestrację praw do akcji oraz akcji 
w depozycie papierów wartościowych wymaga upoważnienia zawartego 
w uchwale walnego zgromadzenia tej spółki, a  w przypadku emitenta z  siedzibą 
poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  uchwale wł aściwego organu 
stanowiącego tego emitenta. Upoważnienie do zawarcia umowy o  rejestrację 
akcji w  depozycie papierów wartościowych jest równoznaczne z  upoważnieniem 
do zawarcia umowy o  rejestrację w  depozycie papierów wartościowych praw do 
akcji, z  których wynika uprawnienie do otrzymania tych akcji.>  
9. Umowa o  rejestrację akcji w  depozycie papierów wartościowych  stanowi 
także podstawę do rejestrowania w  depozycie papierów wartościowych praw poboru 
z tych akcji.  
10. W przypadku przekazania przez Krajowy Dep ozyt wykonywania czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, spółce zależnej od 
Krajowego  Depozytu, umowa o  rejestrację papierów wartościowych lub innych 
instrumentów finansowych w  depozycie papierów wartościowych jest zawierana z  tą 
spółką.  
Art. 5a. 1. Na podstawie umowy zawartej przez emitenta z  Krajowym 
Depozytem lub spółką, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, w  depozycie papierów 
wartościowych mogą być równi eż rejestrowane papiery wartościowe, które zgodnie 
z odrębnymi przepisami dotyczącymi emisji tych papierów mogą nie mieć formy 
dokumentu lub podlegają zarejestrowaniu w  depozycie papierów wartościowych.  
2. W depozycie papierów wartościowych mogą być równie ż rejestrowane 
papiery wartościowe, inne niż wskazane  w art. 5 ust.  1, wyemitowane przez podmioty 
z siedzibą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej nabywane przez:  
1) uczestników Krajowego Depozytu lub ich klientów, lub  Nowe brzmienie 
ust. 8 w art. 5  
wejdzie w życie z 
dn. 1.01.2021 r. 
(Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 29/426 
 
04.10.2019  
 
 2) uczestników spółki, której Kra jowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, lub ich klientów.  
3. Do papierów wartościowych rejestrowanych zgodnie z  ust. 1 i 2 stosuje się 
przepisy ustawy dotyczące zdematerializowanych papierów wart ościowych, w  tym 
dotyczące nabywania oraz przenoszenia praw z  takich papierów.  
Art. 6. 1. W  przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie 
dokumentu, emitent jest obowiązany, przed zawarciem umowy, której przedmiotem 
jest rejestracja tych papierów wart ościowych w  depozycie papierów wartościowych, 
złożyć te papiery do depozytu prowadzonego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
przez firmę inwestycyjną, Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1. Podmioty te są obowiązane utworzyć rejestr osób uprawnionych z  tych 
papierów.  
2. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu, 
zapisy w  rejestrze, o  którym mowa w  ust. 1, uzyskują znaczenie prawne zapisów na 
rachunkach papierów wartościowych, a  dokumenty złożone do depozytu zostają 
pozbawione mocy prawnej z  chwilą zarejestrowania tych papierów w  depozycie 
papierów wartościowych.  
3. W przypadku papierów wartościowych wydanych w  formie dokumentu poza 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, obowiązek określony w  ust. 1 uznaje się za 
spełniony przez zarejestrowanie tych papierów wartościowych, przed zawarciem 
umowy, której przedmiotem jest rejestracja tych papierów wartościowych 
w depozycie papierów wartoś ciowych, przez osobę prawną lub  inną jednostkę 
organizacyjną wykonującą poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania 
w zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji 
zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi.  
4. Dokumenty, w  formie których wydane zostały papiery wartościowe 
zarejestrowane przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 3, tracą moc prawną na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej z  chwilą zarejestrowania tych papierów 
w depozycie papierów wartościowych.  
<Art.  6a. W przypadku akcji zarejestrowanych w  rejestrze akcjonariuszy, 
o którym mowa w  art. 3281 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek Doda ny art. 6a  
wejdzie w życie z 
dn. 1.01.2021 r. 
(Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 30/426 
 
04.10.2019  
 
 handlowych, zapisy w  tym re jestrze uzyskują znaczenie prawne zapisów na 
rachunkach papierów wartościowych i  przestają się do nich stosować przepisy 
ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych dotyczące 
rejestru akcjonariuszy z  chwilą zarejestrowania tych akcji w  depozycie papierów 
wartościowych.>  
Art. 7. 1. Prawa ze zdematerializowanych papierów wartościowych powstają 
z chwilą zapisania ich po raz pierwszy na rachunku papierów wartościowych 
i przysługują osobie będącej posiadaczem tego rachunku.  
2. Umowa zobowiązując a do przeniesienia zdematerializowanych  papierów 
wartościowych przenosi te papiery z  chwilą dokonania odpowiedniego zapisu na 
rachunku papierów wartościowych. W  przypadku gdy ustalenie prawa do pożytków 
ze zdematerializowanych papierów wartościowych nastąp iło w  dniu, w  którym 
w depozycie papierów wartoś ciowych powinno zostać  przeprowadzone rozliczenie 
transakcji, lub później, a  papiery te są nadal zapisane na rachunku zbywcy, pożytki 
przypadają nabywcy w  chwili dokonania zapisu na jego rachunku papierów 
wartościowych.  
3. W przypadku gdy nabycie zdematerializowanych papierów wartościowych 
nastąpiło na podstawie zdarzenia prawnego powodującego z  mocy ustawy 
przeniesienie tych papierów, zapis na rachunku papierów wartościowych nabywcy jest 
dokonywany na jego ż ądanie.  
4. Dokonanie zapisu na rachunku papierów wartościowych na podstawie 
umowy, o  której mowa w  ust. 2, następuje po dokonaniu zarejestrowania przeniesienia 
papierów wartościowych pomiędzy odpowiednimi kontami depozytowymi, o  których 
mowa w  art. 57 ust. 1 pkt  1. 
5. Zobowiązanie się do zbycia papierów wartościowych w  transakcji zawartej 
w obrocie zorganizowanym, przed dokonaniem ich zapisu na rachunku papierów 
wartościowych zbywcy jest dopuszczalne, o  ile: 
1) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku tran sakcji, której rozliczenie jest 
zabezpieczone przez fundusz, o  którym mowa w  art. 65, art.  68 lub art.  68d, lub  
2) następuje  w ramach tej samej transakcji, w  której zbywca zobowiązał się i  stał 
się uprawniony do nabycia tej samej liczby takich samych papie rów 
wartościowych, a  rozrachunek nabycia nastąpi nie później niż rozrachunek 
zbycia, lub  
©Kancelaria Sejmu   s. 31/426 
 
04.10.2019  
 
 3) zostały one uprzednio nabyte w  wyniku transakcji zawartej na zagranicznym 
rynku regulowanym, lub  
4) następuje w  ramach transakcji krótkiej sprzedaży zgodnie z  przep isami 
rozporządzenia 236/2012, lub  
5) zostały one uprzednio przeniesione przez zbywcę na podstawie umowy pożyczki 
papierów wartościowych lub z  zastrzeżeniem prawa odkupu, a  rozrachunek ich 
zwrotu lub odkupu nastąpi nie później niż rozrachunek zbycia.  
5a. (uchylony)  
5b. Przepisy ust.  1–5 nie wyłączają prawa do zobowiązania się do zbycia 
papierów wartościowych poza obrotem zorganizowanym przed dokonaniem ich 
zapisu na rachunku papierów wartościowych zbywcy.  
6. Przepisy ust.  1–5 i 5b stosuje się również do wye mitowanych poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej papierów wartościowych będących przedmiotem oferty 
publicznej lub dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym albo wprowadzonych 
do ASO, od chwili zarejestrowania na podstawie umowy, której przedmiotem jest 
rejestracja tych papierów w  depozycie papierów wartościowych.  
Art. 7a. 1. W  przypadku obligacji emitowanych na podstawie ustawy z  dnia 
15 stycznia 2015  r. o obligacjach (Dz.  U. z  2018  r. poz.  483 i  2243) oraz listów 
zastawnych emitowanych na podstawie  ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. o listach 
zastawnych i  bankach hipotecznych (Dz.  U. z  2016  r. poz.  1771 oraz z 2018 r. 
poz. 2243), które nie są emitowane w  drodze oferty publicznej i  w odniesieniu do 
których emitent nie zamierza ubiegać się o  dopuszczen ie do obrotu na rynku 
regulowanym lub wprowadzenie do ASO, a  także w  przypadku certyfikatów 
inwestycyjnych emitowanych przez fundusz inwestycyjny zamknięty, który nie jest 
publicznym funduszem inwestycyjnym zamkniętym, przed zawarciem umowy, której 
przedmi otem jest rejestracja tych papierów wartościowych w  depozycie papierów 
wartościowych, emitent zawiera umowę o  wykonywanie funkcji agenta emisji tych 
papierów wartościowych z  firmą inwestycyjną uprawnioną do prowadzenia 
rachunków papierów wartościowych albo  z bankiem powierniczym.  
2. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji jest zawierana przed 
rozpoczęciem proponowania nabycia papierów wartościowych, o  których mowa 
w ust. 1. 
©Kancelaria Sejmu   s. 32/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Jeżeli firma inwestycyjna lub bank powierniczy są jednostkami powiązanymi 
z emitentem w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości albo 
są związane z  emitentem jakimkolwiek innym stosunkiem prawnym lub faktycznym, 
który mógłby prowadzić do konfliktu interesów lub wywoływać wątpliwości co do 
możliwości prawidłowego w ywiązywania się z  obowiązków agenta emisji, firma 
inwestycyjna oraz bank powierniczy mogą zawrzeć z  emitentem umowę 
o wykonywanie funkcji agenta emisji, jeżeli:  
1) wydzielą pod względem organizacyjnym wykonywanie tej funkcji od osób lub 
czynności, które mo gą wywoływać powstanie konfliktu interesów, oraz  
2) zapewnią identyfikację i  monitorowanie konfliktów interesów oraz właściwe 
zarządzanie nimi.  
4. Obowiązki agenta emisji obejmują:  
1) weryfikację spełniania przez emitenta wymogów dotyczących  emisji papieró w 
wartościowych, wynikających z  przepisów prawa;  
2) weryfikację zgodności działań emitenta z  wymogami dotyczącymi oferowania 
papierów wartościowych, wynikającymi z  przepisów prawa;  
3) weryfikację spełniania przez papiery wartościowe oraz przez ich emitenta  
warunków rejestracji w  depozycie papierów wartościowych określonych 
w regulaminie, o  którym mowa w  art. 50 ust. 1, a także tego, czy przyjęte przez 
Krajowy Depozyt lub przez spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1 
i 4, zasady obsługi realizacji zobowiązań emitentów zapewniają możliwość 
prawidłowego wykonania zobowiązań wynikających z  papierów wartościowych;  
4) utworzenie ewidencji osób uprawnionych z  papierów wartościowych;  
5) pośredniczenie w  zawieraniu przez emitenta umowy, której przedmiotem jest 
rejestracja papierów wartościowych w  depozycie papierów wartościowych, 
w szczególności udzielanie emitentowi niezbędnej pomocy w  zakresie ustalenia 
i przygotowania dokumentacji niezbęd nej do zawarcia tej umowy.  
5. Umowa o  wykonywanie funkcji agenta emisji nie może wyłączyć ani 
ograniczyć obowiązków agenta emisji, o  których mowa w  ust. 4. 
6. Agent emisji jest obowiązany wykonywać obowiązki określone w  ust. 4 
w sposób rzetelny i  niezależn y, z zachowaniem należytej staranności wynikającej 
z profesjonalnego charakteru prowadzonej przez niego działalności.  
©Kancelaria Sejmu   s. 33/426 
 
04.10.2019  
 
 7. Agent emisji odpowiada za szkody spowodowane niewykonaniem lub 
nienależytym wykonaniem obowiązków, o  których mowa w  ust. 4. 
8. Agent em isji podejmuje czynności zmierzające do zawarcia umowy, której 
przedmiotem jest rejestracja papierów wartościowych w  depozycie papierów 
wartościowych, w  przypadku gdy:  
1) zostały spełnione wymogi będące przedmiotem weryfikacji dokonanej 
w zakresie określon ym w  ust. 4 pkt 1–3 albo  
2) ujawnione w  toku weryfikacji nieprawidłowości lub niezgodności zostały 
usunięte przez emitenta albo nie zagrażają bezpieczeństwu obrotu ani interesom 
inwestorów.  
9. Od chwili zarejestrowania w  depozycie papierów wartościowych obligacji, 
listów zastawnych lub certyfikatów inwestycyjnych, o  których mowa w  ust. 1, zapisy 
w ewidencji osób uprawnionych z  tych papierów wartościowych prowadzonej przez 
agenta emisji wywołują skutki prawne związane z  zapisem na rachunkach papierów 
warto ściowych.  
10. Emitent obligacji, listów zastawnych lub certyfikatów inwestycyjnych 
innych niż określone w  ust. 1 może zawrzeć z  firmą inwestycyjną uprawnioną do 
prowadzenia rachunków papierów wartościowych albo z  bankiem powierniczym 
umowę o  wykonywanie fu nkcji agenta emisji tych papierów wartościowych. Przepisy 
ust. 2–9 stosuje się odpowiednio.  
Art. 7b. 1. Emitent papierów wartościowych, o  których mowa w  art. 7a ust.  1, 
korzystający z  uprawnienia, o  którym mowa w  art. 5 ust. 1a, jest obowiązany 
przekazać K rajowemu Depozytowi, w  terminie 15  dni od dnia dokonania ich emisji, 
następujące informacje o  tych papierach wartościowych:  
1) w przypadku obligacji:  
a) oznaczenie ich emisji,  
b) liczbę obligacji wyemitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość no minalną obligacji i  walutę, w  której wartość ta 
została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania obligacji w  stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać spełnione przez 
emitenta z  tytułu wykupu obligacji,  
©Kancelaria Sejmu   s. 34/426 
 
04.10.2019  
 
 f) terminy, w  któryc h emitent powinien wykonywać świadczenia z  tych 
obligacji;  
2) w przypadku listów zastawnych:  
a) oznaczenie ich emisji,  
b) liczbę listów zastawnych wyemitowanych w  ramach tej emisji,  
c) jednostkową wartość nominalną listów zastawnych i  walutę, w  której 
wartość ta została wyrażona,  
d) wysokość oprocentowania listów zastawnych w  stosunku rocznym,  
e) łączną wartość i  walutę świadczenia, które powinno zostać spełnione przez 
emitenta z  tytułu wykupu tych listów zastawnych,  
f) terminy, w  których emitent powinien w ykonywać świadczenia z  tych listów 
zastawnych;  
3) w przypadku certyfikatów inwestycyjnych:  
a) oznaczenie ich emisji, a  w przypadku gdy są związane z  subfunduszem – 
oznaczenie tego subfunduszu,  
b) liczbę wyemitowanych certyfikatów inwestycyjnych w  ramach te j emisji,  
c) wskazanie świadczeń wynikających z  certyfikatów inwestycyjnych oraz 
terminów, w  których emitent powinien wykonywać te świadczenia.  
2. Emitent, o  którym mowa w  ust. 1, jest obowiązany przekazywać Krajowemu 
Depozytowi, w  terminie 15  dni po zakoń czeniu każdego kolejnego miesiąca, 
informacje o  wartości świadczeń wynikających z  papierów wartościowych, o  których 
mowa w  ust. 1, które w  okresie tego miesiąca stały się wymagalne, ze wskazaniem, 
czy i  w jakim zakresie świadczenia te zostały spełnione, a  także aktualizować 
informacje, o  których mowa w  ust. 1, w  przypadku gdy przestały one odpowiadać 
stanowi rzeczywistemu.  
3. W informacjach, o  których mowa w  ust. 1 i  2, emitent wskazuje 
identyfikujący go niepowtarzalny identyfikator podmiotu prawnego zgodny  z normą 
ISO 174420  (kod LEI) nadany przez podmiot uprawniony do rejestrowania takich 
identyfikatorów.  
Art. 8. 1. Przepisy art. 7 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami 
wartościowymi instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu 
zorganizowanego, z tym że w odniesieniu do instrumentów pochodnych 
©Kancelaria Sejmu   s. 35/426 
 
04.10.2019  
 
 dopuszczonych do obrotu zorganizowanego określone w art. 7 skutki prawne związane 
z zapisem na rachunku papierów wartościowych powstają:  
1) na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej – z chwilą zapisania tych instrumentów 
na rachunku derywatów;  
2) w przypadku, o którym mowa w art. 4a ust. 3 – z chwilą zapisania tych 
instrumentów na koncie rozliczeniowym prowadzonym przez podmiot 
rozliczający,  o którym mowa w art. 45b ust. 1 pkt 2.  
2. Do us talenia osób uprawnionych lub zobowiązanych z instrumentów 
pochodnych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego, rejestrowanych poza 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z art. 4a ust. 3, przepisów prawa 
polskiego nie stosuje się, z zastrzeżeniem art . 45h ust. 2.  
Art. 8a. 1. Podmioty, o  których mowa w  art. 4 ust.  1, mogą prowadzić w  ramach 
depozytu papierów wartościowych lub systemu rejestracji papierów wartościowych 
prowadzonego przez Narodowy Bank Polski rachunki, na których mogą być 
rejestrowane zd ematerializowane papiery wartościowe nienależące do osób, dla 
których rachunki te są prowadzone, ale należące do innej osoby lub osób (rachunki 
zbiorcze). Zdematerializowane papiery wartościowe zapisane na rachunku zbiorczym 
nie są zapisywane na rachunkach  papierów wartościowych.  
2. Rachunki zbiorcze mogą być prowadzone dla:  
1) osób prawnych lub innych jednostek organizacyjnych z  siedzibą poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, które wykonują zadania w  zakresie centralnej 
rejestracji papierów wartościowy ch i podlegają nadzorowi właściwego organu 
sprawującego nadzór nad instytucjami finansowymi w  państwie członkowskim 
albo w  państwie równoważnym;  
2) zagranicznych firm inwestycyjnych nieprowadzących działalności maklerskiej 
na terytorium Rzeczypospolitej Po lskiej, uprawnionych do prowadzenia 
działalności w  zakresie rejestrowania instrumentów finansowych w  państwie ich 
siedziby;  
3) zagranicznych firm inwestycyjnych prowadzących działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez otwierania oddzi ału, uprawnionych do 
prowadzenia działalności w  zakresie rejestrowania instrumentów finansowych 
w państwie ich siedziby;  
©Kancelaria Sejmu   s. 36/426 
 
04.10.2019  
 
 4) zagranicznych osób prawnych z  siedzibą w  państwie równoważnym, 
uprawnionych do prowadzenia działalności maklerskiej w  zakresie rejes trowania 
instrumentów finansowych w  państwie ich siedziby, nieprowadzących 
działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
5) banków zagranicznych z  siedzibą w  państwie równoważnym, uprawnionych do 
prowadzenia działalności w  zakresie reje strowania instrumentów finansowych 
w państwie ich siedziby.  
3. Podmiot, dla którego prowadzony jest rachunek zbiorczy (posiadacz rachunku 
zbiorczego), nie jest uważany za uprawnionego z  zapisanych na tym rachunku 
zdematerializowanych papierów wartościowych . Z zastrzeżeniem  ust. 4 i 5, do 
ustalania osób uprawnionych z  takich papierów wartościowych nie stosuje się 
przepisów prawa polskiego.  
4. Osoba wskazana podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy przez 
posiadacza tego rachunku jako osoba uprawniona z  papie rów wartościowych 
zapisanych na takim rachunku jest uważana na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
za osobę uprawnioną ze zdematerializowanych papierów wartościowych zapisanych 
na tym rachunku w  liczbie wynikającej z  tego wskazania.  
5. Na terytorium Rzecz ypospolitej Polskiej, dla potrzeb określenia chwili 
powstania praw ze zdematerializowanych papierów wartościowych, ich przeniesienia 
na inną osobę, uzyskania lub utraty uprawnienia z  takich papierów wartościowych, 
a także dla ustalenia dopuszczalności zobo wiązania się do ich zbycia uznaje się, że 
zapis na rachunku zbiorczym wywołuje skutki prawne, które przepis  art. 7 wiąże 
z zapisem na rachunku papierów wartościowych.  
6. Świadczenia wynikające  ze zdematerializowanych papierów wartościowych 
zapisanych na ra chunku zbiorczym, otrzymane bezpośrednio lub pośrednio od 
emitentów, podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przekazuje lub stawia do 
dyspozycji wyłącznie posiadaczowi tego rachunku. Osobom uprawnionym z  papierów 
wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym  nie przysługuje wobec podmiotu 
prowadzącego ten rachunek zbiorczy roszczenie o  wydanie tych świadczeń.  
7. Przepisy  ust. 1–6 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami 
wartościowymi instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu 
zorganizowanego , z wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
©Kancelaria Sejmu   s. 37/426 
 
04.10.2019  
 
 8. O ile ustawa nie stanowi inaczej, do rachunków zbiorczych stosuje się 
odpowiednio przepisy dotyczące rachunków papierów wartościowych.  
Art. 8b. 1. Na żądanie Komisji albo Generalnego Inspektora Informacji 
Finanso wej posiadacz rachunku zbiorczego jest obowiązany do niezwłocznego 
przekazania określonych w  tym żądaniu danych umożliwiających identyfikację osób 
uprawnionych z  papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym, oraz 
danych co do liczby i  rodzaju po siadanych przez te osoby papierów wartościowych. 
W przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie posiada informacji 
pozwalających na ustalenie takich osób lub liczby i  rodzaju posiadanych przez nie 
papierów wartościowych, jest on obowiązany do wskazania klienta, na którego 
rachunek papiery wartościowe zapisane na rachunku zbiorczym są rejestrowane 
w prowadzonej przez posiadacza rachunku zbiorczego ewidencji.  
2. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, przekazywane jest posiadaczowi rachunku 
zbiorczego za pośredni ctwem podmiotu prowadzącego rachunek zbiorczy. Posiadacz 
rachunku zbiorczego przekazuje żądane informacje za pośrednictwem podmiotu 
prowadzącego rachunek zbiorczy.  
3. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy może żądać od posiadacza rachunku 
zbiorczego przekaz ania mu danych dotyczących osób uprawnionych z  rejestrowanych 
na tym rachunku papierów wartościowych, w  zakresie niezbędnym dla prawidłowego 
wykonania przez podmiot prowadzący rachunek zbiorczy przewidzianych 
w przepisach prawa podatkowego obowiązków związ anych z  powstałymi na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zobowiązaniami podatkowymi tych osób. 
Posiadacz rachunku zbiorczego, który nie posiada danych dotyczących takich osób, 
przekazuje podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy informację określającą 
odrębnie liczbę papierów wartościowych należących do osób fizycznych oraz do 
podatników podatku dochodowego od osób prawnych, według stanu na dzień 
określony przez podmiot prowadzący rachunek zbiorczy.  
4. Umowa o  prowadzenie rachunku zbiorczego powinna zawie rać informację 
o obowiązku składania przez podatników będących osobami fizycznymi zeznań 
podatkowych o  wysokości dochodu (straty) osiągniętego przez nich w  roku 
podatkowym z  odpłatnego zbycia papierów wartościowych i  z realizacji praw 
wynikających z  papier ów wartościowych, o  których mowa w  art. 3 pkt  1 lit.  b, oraz 
o obowiązku zapłaty podatku dochodowego od tego dochodu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 38/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy nie może przetwarzać danych 
osobowych otrzymanych zgodnie z  ust. 1–3 w celach innych, niż określon e w ustawie.  
Art. 8c. 1. Podmiot prowadzący rachunek zbiorczy, na żądanie osób 
uprawnionych z  papierów wartościowych zapisanych na rachunku zbiorczym, w  celu 
umożliwienia złożenia przez nie wniosku o  stwierdzenie nadpłaty w  podatku 
dochodowym, wydaje zaświ adczenie, w  którym podaje:  
1) wysokość dochodu (przychodu) przekazanego posiadaczowi rachunku 
zbiorczego;  
2) wysokość pobranego podatku;  
3) datę osiągnięcia i  przekazania dochodu oraz pobrania podatku.  
2. Zaświadczenie, o  którym mowa w  ust. 1, może zostać wystawione wyłącznie 
na rzecz osoby, która została wskazana podmiotowi prowadzącemu rachunek zbiorczy 
przez posiadacza tego rachunku pośredniczącego w  dokonaniu świadczenia, jako 
osoba, na rzecz której świadczenie to zostało zrealizowane.  
3. Osoby, o  który ch mowa w  ust. 1, dochodzące zwrotu nadpłaty w  podatku 
dochodowym, muszą udokumentować miejsce zamieszkania lub siedziby 
certyfikatem rezydencji.  
4. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określi, w  drodze 
rozpor ządzenia, wzór zaświadczenia, o któ rym mowa w  ust. 1, mając na względzie 
konieczność zapewnienia prawidłowego rozliczenia podatku dochodowego.  
Art. 9. 1. Na żądanie posiadacza rachunku papierów wartościowych podmiot 
prowadzący ten rachunek, zwany „wystawiającym”, wystawia mu na piśmie, 
oddzielnie dla każdego rodzaju papierów wartościowych, imienne świadectwo 
depozytowe, zwane dalej „świadectwem”. Na żądanie posiadacza rachunku w  treści 
wystawianego świadectwa może zostać wskazana część lub wszystkie papiery 
wartościowe zapisane na tym ra chunku.  
2. Świadectwo potwierdza legitymację do realizacji uprawnień wynikających 
z papierów wartościowych wskazanych w  jego treści, które nie są lub nie mogą być 
realizowane wyłącznie na podstawie zapisów na rachunku papierów wartoś ciowych, 
z wyłączeniem  prawa uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu.  
Art. 10. 1. Świadectwo zawiera:  
1) firmę (nazwę), siedzibę i  adres wystawiającego oraz numer świadectwa;  
©Kancelaria Sejmu   s. 39/426 
 
04.10.2019  
 
 2) liczbę papierów wartościowych;  
3) rodzaj i  kod papieru wartościowego;  
4) firmę (nazwę), siedzibę i  adres emitenta;  
5) wartość nominalną papieru wartościowego;  
6) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) i  siedzibę oraz adres posiadacza rachunku 
papierów wartościowych;  
7) informację o  istniejących ograniczeniach przenoszenia papierów wartościowych 
lub o  ustanowionych  na nich obciążeniach;  
8) datę i  miejsce wystawienia świadectwa;  
9) cel wystawienia świadectwa;  
10) termin ważności świadectwa;  
11) w przypadku gdy poprzednio wystawione świadectwo, dotyczące tych samych 
papierów wartościowych, było nieważne albo zostało zniszczone lub utracone 
przed upływem terminu swojej ważności – wskazanie, że jest to nowy dokument 
świadectwa;  
12) podpis osoby upoważnionej do wystawienia w  imieniu wystawiającego 
świadectwa.   
1a. Świadectwo dotyczące, rejestrowanych w  depozycie papierów  
wartościowych zgodnie  z art. 5a: 
1) hipotecznych listów zastawnych – powinno również spełniać wymogi określone 
w art. 6 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. o listach zastawnych i  bankach 
hipotecznych (Dz.  U. z 2016  r. poz.  1771);  
2) bankowych papierów warto ściowych – powinno również spełniać wymogi 
określone w  art. 90 ust.  1 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
2. W odniesieniu do papierów wartościowych zapisanych na rachunku 
zbiorczym za świadectwo uważa się dokument o  treści wskazanej w  ust. 1, 
sporządzony w  języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego 
rachunku.  
3. Dokument świadectwa sporządzony lub wystawiony z  naruszeniem  ust. 1 
pkt 1–3, 6, 8, 10, 12 lub ust.  2 jest nieważny.  
[Art. 10a. 1. W  odniesieniu do akcji spółki p ublicznej z  siedzibą na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, zapisanych na rachunku zbiorczym, za zaświadczenie 
o prawie uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu, o  którym mowa w  art. 4063 § 2 
©Kancelaria Sejmu   s. 40/426 
 
04.10.2019  
 
 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, uważa się również 
dokument o  treści wskazanej w  art. 4063 § 3 tej ustawy, sporządzony w  języku polskim 
lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego rachunku. Jeżeli rachunek zbiorczy 
nie jest prowadzony przez Krajowy Depozyt albo przez spółkę, której Krajow y Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 
pkt 1, posiadacz tego rachunku powinien zostać wskazany Krajowemu Depozytowi 
albo tej spółce przez podmiot prowadzący dla niego rachunek zbiorczy przed 
pierwszym wys tawieniem takiego dokumentu.  
2. W razie wystawienia dokumentów, o  których mowa w  ust. 1, posiadacz 
rachunku zbiorczego sporządza na ich podstawie wykaz, o  którym mowa w  art. 4063 
§ 7 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, i  przekazuj e go 
Krajowemu Depozytowi albo spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1, w  terminie 
określonym w  tym przepisie. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie jest 
uczestnikiem  Krajowego Depozytu albo spółki, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1, wykaz 
ten jest przekazywany za pośrednictwem uczestnika Krajowego Depozytu lub tej 
spółki. Sposób i  forma sporzą dzenia oraz przekazania tego wykazu powinny 
odpowiadać wymogom określonym zgodnie z  art. 50 ust.  4 pkt  7a.] 
<Art.  10a. 1. W odniesieniu do akcji spółki publicznej z siedzibą na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zapisanych na rachunku zbiorczym, za 
zaświadczenie o  prawie uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu, o  którym mowa 
w art. 4063 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, 
uważa się równie ż dokument o  treści wskazanej w  tym przepisie, sporządzony 
w języku polskim lub angielskim i  wystawiony przez posiadacza tego rachunku. 
Jeżeli rachunek zbiorczy nie jest prowadzony przez Krajowy Depozyt albo 
spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonyw anie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, posiadacz tego rachunku powinien 
zostać wskazany Krajowemu Depozytowi albo tej spółce przez podmiot 
prowadzący dla niego rachunek zbiorczy przed pierwszym wystawieniem takiego 
dokumentu . 
2. W razie wystawienia dokumentów, o  których mowa w  ust. 1, posiadacz 
rachunku zbiorczego sporządza na ich podstawie wykaz, o  którym mowa w  art. Nowe brzmienie 
art. 10a  wejdzie 
w życie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 41/426 
 
04.10.2019  
 
 4063 § 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych, 
i przekazuje go Krajowemu Depozytowi a lbo spółce, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1, w terminie określonym w  tym przepisie. W  przypadku gdy 
posiadacz rachunku zbiorczego nie jest uczestnikiem Krajowego Depozytu albo 
spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, wykaz ten jest przekazywany za 
pośrednictwem uczestnika Krajowego Depozytu lub tej spółki. Sposób i  forma 
sporządzenia oraz przekazania teg o wykazu powinny odpowiadać wymogom 
określonym zgodnie z  art. 50 ust. 4 pkt 7a.> 
Art. 11. 1. Od chwili wystawienia świadectwa, papiery wartościowe w  liczbie 
wskazanej w  treści świadectwa nie mogą być przedmiotem obrotu do chwili utraty 
jego ważności albo z wrotu świadectwa wystawiającemu przed upływem terminu jego 
ważności. Na okres ten wystawiający dokonuje blokady odpowiedniej liczby papierów 
wartościowych na rachunku papierów wartościowych posiadacza, który wystąpił 
z żądaniem, o  którym mowa w  art. 9 ust. 1. 
2. W okresie, o  którym mowa w  ust. 1, te same papiery wartościowe mogą być 
wskazane w  treści kilku świadectw, pod warunkiem że cel wystawienia każdego ze 
świadectw jest odmienny. W  takim przypadku w  kolejnych świadectwach zamieszcza 
się również, zgodnie z  art. 10 ust.  1 pkt  7, informację o  dokonaniu blokady papierów 
wartościowych w  związku z  wcześniejszym wystawieniem innych świadectw.  
Art. 12. 1. Utratę ważności świadectwa powoduje:  
1) upływ terminu jego ważności;  
2) przeniesienie papierów wartoś ciowych obciążonych zastawem w  celu 
zaspokojenia zastawnika – w przypadku świadectwa dotyczącego tych papierów 
wartościowych, wystawionego zastawcy;  
3) przeniesienie papierów wartościowych w  trybie postępowania egzekucyjnego na 
podstawie odrębnych przepisó w – w przypadku świadectwa dotyczącego 
papierów wartościowych objętych egzekucją, wystawionego dłużnikowi;  
3a) dokonanie przymusowego wykupu akcji zgodnie z  przepisami ustawy o  ofercie 
publicznej – w przypadku świadectwa dotyczącego akcji objętych 
przymuso wym wykupem;  
©Kancelaria Sejmu   s. 42/426 
 
04.10.2019  
 
 4) zniszczenie lub utrata świadectwa.  
2. Utrata ważności świadectwa lub zwrot świadectwa wystawiającemu, 
dokonany przed upływem terminu jego ważności, wyłącza możliwość realizacji, przy 
jego użyciu, uprawnienia wynikającego z  celu wystawienia tego świadectwa.  
3. O utracie ważności świadectwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 pkt  2, 3 lub 
3a, wystawionego w  celu uczestnictwa w  walnym zgromadzeniu spółki publicznej, 
wystawiający niezwłocznie zawiadamia tę spółkę.  
4. W przypadku utraty ważności świa dectwa z  przyczyny określonej w  ust. 1 
pkt 4, wystawiający, na żądanie posiadacza rachunku zgłoszone przed upływem 
terminu ważności tego świadectwa, wystawia nowy dokument świadectwa, po 
złożeniu przez posiadacza rachunku pisemnego oświadczenia o  fakcie po siadania 
świadectwa oraz okoliczności jego zniszczenia lub utraty.  
Art. 13. 1. Oświadczenia woli w  związku z  dokonywaniem czynności 
dotyczących obrotu papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi 
na podstawie ustawy oraz innych czynności wy konywanych w  ramach działalności 
podmiotów nadzorowanych w  zakresie regulowanym ustawą, mogą być składane 
w postaci elektronicznej, jeżeli strony w  umowie tak postanowiły.  
2. Dokumenty związane z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, mogą być 
sporządzane w formie dokumentu elektronicznego, jeżeli dokumenty te będą w  sposób 
należyty utworzone, utrwalo ne, przekazane, przechowywane i zabezpieczone.  
3. Oświadczenie woli złożone w  postaci elektronicznej, zawarte w  dokumencie 
związanym z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 2, spełnia wymagania formy 
pisemnej także wtedy, gdy forma pisemna została zastrzeżona pod rygorem 
nieważności.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia, sposób tworzenia, utrwalania, przekazywania, przechowywania 
i zabezpieczania dokumentów związanych z  czynnościami, o  których mowa w  ust. 1, 
z uwzględnieniem zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony interesów 
inwestorów.  
Art. 13a. 1. Klienci firm inwestycyjnych wykonujących działalność związaną 
z aukcjami prowadzonymi przez platformy aukcyjne mogą wnieść do Komisji skargę 
związaną z  przestrzeganiem w  związku z  tą działalnością zasad postępowania 
określonych w  art. 59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010.  
©Kancelaria Sejmu   s. 43/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Komisja , udzielając odpowiedzi na skargę  dotyczącą sporu o  charakterze 
cywilnoprawnym, informuje skarżącego o  pozasądowych procedurach rozstrzygania 
sporów, w  tym wskazuje właściwe sądy polubowne.  
3. Do skarg, o  których mowa w  ust. 1, nie stosuje się  przepisów działu VIII 
ustawy z  dnia 14  czerwc a 1960  r. − Kodeks postępowania administracyjnego ( Dz. U. 
z 2018 r. poz.  2096 ). 
Art. 13b. 1. Komisja przyjmuje zgłoszenia naruszeń lub potencjalnych naruszeń 
przepisów ustawy, rozporządzenia 575/2013, rozporządzenia 909/2014 oraz 
rozporządzenia 600/2014.  
2. Informacje uzyskane w  trybie, o  którym mowa w  ust. 1, w  tym informacje, 
które mogłyby umożliwić identyfikację osoby dokonującej zgłoszenia oraz osoby, 
której zarzuca się naruszenie, a  także informacja o  dokonaniu zgłoszenia mogą być 
ujawnione tylko:  
1) w zawiadomieniu o  podejrzeniu popełnienia przestępstwa oraz w  dokumentach 
przekazywanych w  uzupełnieniu takiego zawiadomienia;  
2) na żądanie sądu lub prokuratora w  związku z  toczącym się postępowaniem 
karnym lub postępowaniem w  sprawie o  przestępstwo skarbo we. 
Art. 13c. Minister właściwy do spraw budżetu może organizować rynek obrotu 
skarbowymi papierami wartoś ciowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  sierpnia 
2009  r. o  finansach publicznych oraz instrumentami finansowymi, których 
instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
Art. 13d. 1. Minister właściwy do spraw budżetu może zlecać innym podmiotom 
organizację rynku obrotu skarbowymi papierami wartościowymi w  rozumieniu 
ustawy z  dnia 27  sierpnia 2009  r. o finansach publicznych oraz instrumentami 
finansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy.  
2. Rynek obrotu, o  którym mowa w  ust. 1, może być prowadzony jako ASO, 
rynek regulowany lub rynek poza systemem obrotu instrumentami finansowymi.  
3. Komisja, wydając zezwolenie na prowadzenie ASO lub rynku regulowanego, 
o którym mowa w  ust. 2, zasięga opinii ministra właściwego do spraw budżetu.  
4. Na żądanie ministra właściwego do spraw budżetu osoby wchodzące w  skład 
zarządu podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, lub pozostające z  tym podmiotem 
w stosunku pracy lub innym o  podobnym charakterze są obowiązane do udzielenia 
©Kancelaria Sejmu   s. 44/426 
 
04.10.2019  
 
 w terminie określonym w  żądaniu, jednak nie krótszym niż 7  dni, pisemnych 
informacji w  sprawach dotyczących działalności tego podmiotu w  zakresie rynku 
skarbowych papie rów wartościowych oraz instrumentów finansowych, których 
instrumentem bazowym jest skarbowy papier wartościowy. W  uzasadnionych 
przypadkach minister właściwy do spraw budżetu może żądać udzielenia tych 
informacji w  krótszym terminie.  
DZIAŁ II  
Wtórny obrót instrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 14. 1. Rynkiem regulowanym w  rozumieniu ustawy jest działający 
w sposób stały wielostronny system zawierania transakcji, których przedmiotem są 
instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu w  tym syst emie, zapewniający 
inwestorom powszechny i  równy dostęp do informacji rynkowej w  tym samym czasie 
przy kojarzeniu ofert nabycia i  zbycia instrumentów finansowych oraz jednakowe 
warunki nabywania i  zbywania tych instrumentów, zorganizowany i  podlegający 
nadzorowi właściwego organu na zasadach określonych w  przepisach ustawy, jak 
również uznany przez państwo członkowskie za spełniający te warunki i  wskazany 
Komisji Europejskiej jako rynek regulowany.  
2. Przez zagraniczny rynek regulowany rozumie się rynek reg ulowany działający 
na terytorium innego państwa członkowskiego.  
3. Do podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek regulowany prowadzącego 
w innym państwie członkowskim ASO lub OTF stosuje się odpowiednio art.  117a.  
Art. 14a. 1. Podmiot prowadzący zagraniczny r ynek regulowany może bez 
zezwolenia Komisji instalować na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej systemy 
informatyczne i  urządzenia techniczne umożliwiające dostęp do tego rynku 
podmiotom prowadzącym działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, jest 
poinformowanie Komisji przez właściwy organ nadzoru, który udzielił danemu 
podmiotowi zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, o  zamiarze ich 
podjęcia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 45/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Komisja może zwrócić się do organu nad zoru, o  którym mowa w  ust. 2, 
o wskazanie uczestników rynku, o  którym mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy zgodnie z  art. 90 ust. 1 rozporządzenia 
2017/565  działalność podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, uzyska znaczną wagę dla 
funkcjonowania rynku papierów w artościowych na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej oraz dla ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym 
organem nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił temu podmiotowi 
zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 15. (uchylony)  
Art. 16. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może organizować rynki 
wyodrębnione pod względem rodzaju papierów wartościowych lub innych 
instrumentów finansowych, jak również rodzaju ich emitentów.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany może, w ramach organizowania rynku 
regulowanego, wyodrębnić rynek oficjalnych notowań, zwany dalej „rynkiem 
oficjalnych notowań”, spełniający dodatkowe, w stosunku do minimalnych wymogów 
określonych dla rynku regulowanego, wymogi dotyczące emitentów papierów 
warto ściowych oraz papierów wartościowych będących przedmiotem obrotu na tym 
rynku.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany może, po uzyskaniu zezwolenia 
Komisji, prowadzić ASO. Do spółki prowadzącej rynek regulowany, która prowadzi 
ASO, stosuje się odpowiednio p rzepisy art.  78 ust. 1–11, 13 i  14, art.  78b, art.  83a 
ust. 4 i 4a, art.  104a, przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 3 i 5 – 
w zakresie, w  jakim przepisy wydane na podstawie art.  94 ust. 1 pkt 5 określają 
warunki techniczne i  organizacyjne wymaga ne do prowadzenia działalności, oraz 
przepisy rozporządzenia 2017/584.  
4. (uchylony)  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany może, po uzyskaniu zezwolenia 
Komisji, prowadzić OTF. Do  spółki prowadzącej rynek regulowany, która prowadzi 
OTF, stosuje się odpowie dnio przepisy art.  78 ust. 1–6a, 8 i  12–14, art.  78c, art.  78d, 
art. 78e ust.  2 i 3, art.  78f, art.  83a ust.  4 i 4a, art.  104a, przepisy wydane na podstawie 
art. 94 ust. 1 pkt 3 i 5 – w zakresie, w  jakim przepisy wydane na podstawie 
©Kancelaria Sejmu   s. 46/426 
 
04.10.2019  
 
 art. 94 ust. 1 pkt 5 określają warunki techniczne i  organizacyjne wymagane do 
prowadzenia działalności, oraz przepisy rozporządzenia 2017/584.  
6. Komisja, wydając zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 3, może, na wniosek 
spółki prowadzącej rynek regulowany, wpisać spółkę do rejestru,  o którym mowa 
w art. 78g ust.  1, jeżeli są spełnione warunki określone w  art. 16a ust.  1 pkt 2–4. 
Art. 16a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany prowadząca ASO może 
wystąpić do Komisji z  wnioskiem o  wpisanie tego ASO do rejestru, o  którym mowa 
w art. 78g ust. 1, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestru co najmniej połowę emitentów, 
których instrumenty finansowe są wprowadzone do ASO, stanowią emitenci 
będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 
rozporządzenia 2017/565 ; 
2) spełnia warunki określone w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozporządzenia 2017/565;  
3) posiada zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których 
instrumenty są wprowadzone do tego systemu, osoby pełniące na rzecz tych 
emitentów obowiązki zarządc ze, o  których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt  25 
rozporządzenia 596/2014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa 
w art. 3 ust. 1 pkt 26 tego rozporządzenia, spełniają wymogi, które mają do nich 
zastosowanie zgodnie z  art. 19 ust. 1 rozporządzenia 596/2 014; 
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontroli, zmierzające do 
przeciwdziałania przypadkom manipulacji na  rynku i  ujawniania takich 
przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 
596/2014.  
2. Wniosek, o  którym mowa w ust. 1, oraz dokumenty do niego załączone 
zawierają informacje potwierdzające spełnianie warunków określonych w  ust. 1. 
3. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli 
nie są spełnione warunki okreś lone w  ust. 1. 
4. Komisja  wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli:  
1) spółka złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione; ocena 
spełniania warunku określonego w  ust. 1 pkt 1 nastę puje zgodnie 
z art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
©Kancelaria Sejmu   s. 47/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, również 
w przypadku, gdy po upływie 3  lat od dnia wpisu do rejestru na podstawie 
art. 16 ust. 6 więcej niż połowa emitentów, których  instrumenty finansowe są 
wprowadzone do obrotu w  tym systemie, nie spełnia wymogów uznania ich za małych 
i średnich przedsiębiorców.  
6. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, oraz 
o wykreśleniu ASO z  tego rejestru.  
Art. 16b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może, na podstawie umowy 
zawartej w  formie pisemnej, zlecić przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu 
wykonywanie czynności związanych z  działalno ścią prowadzoną przez tę spółkę 
(outsourcing), w  tym z  prowadzeniem przez tę spółkę systemu obrotu instrumentami 
finansowymi lub platformy aukcyjnej lub z  organizowaniem obrotu towarami 
giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 26 października 2000  r. o  giełda ch 
towarowych (Dz.  U. z 2018  r. poz.  622, 685 i 771).  
2. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
wykonywania całości albo części funkcji operacyjnych dotyczących systemów 
transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających st osowanie handlu 
algorytmicznego stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2017/584.  
3. W przypadku zlecenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
wykonywania całości albo części funkcji operacyjnych o  podstawowym lub istotnym 
znaczeniu, innych niż wymi enione w  ust. 2, stosuje się:  
1) przepisy art.  6 ust. 3–7 rozporządzenia 2017/584;  
2) odpowiednio przepisy art.  6 ust. 1 rozporządzenia 2017/584;  
3) odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d. 
4. Przez funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu,  o których 
mowa w  ust. 3, rozumie się funkcje, w  przypadku których błąd lub niepowodzenie 
w ich wykonaniu zagrażałyby w  sposób istotny ciągłości wypełniania przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany warunków zezwolenia lub spoczywających na niej 
innych obow iązków wynikających z  przepisów prawa lub zagrażałyby niezawodności 
lub ciągłości wykonywania przez spółkę działalności.  
5. Nie uznaje się za funkcje operacyjne o  podstawowym lub istotnym znaczeniu, 
o których mowa w  ust. 3: 
©Kancelaria Sejmu   s. 48/426 
 
04.10.2019  
 
 1) usług doradztwa;  
2) usług nie stanowiących elementu przedmiotu działalności spółki określonego 
w art. 21, w  tym doradztwa prawnego, szkolenia pracowników, prowadzenia 
ksiąg rachunkowych oraz ochrony osób lub mienia;  
3) usług wystandaryzowanych i  łatwo zastępowalnych.  
6. W przypadku zle cenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
wykonywania czynności związanych z  działalnością prowadzoną przez tę spółkę, 
innych niż określone w  ust. 2 i 3, spółka sprawuje nadzór nad wykonywaniem 
czynności powierzonych na podstawie umowy, o  której mowa w ust. 1, oraz dokonuje 
oceny jakości i prawid łowości wykonywania tych czynności w  sposób adekwatny do 
poziomu ryzyka związanego ze zleconymi czynnoś ciami.  
7. W przypadku gdy umowa, o  której mowa w  ust. 1, została zawarta 
z podmiotem należącym do tej sam ej grupy kapitałowej, do której należy spółka 
prowadząca rynek regulowany, przepisy ust.  2, 3 i  6 stosuje się z uwzględnieniem 
powiązań istniejących w  ramach danej grupy kapitałowej.  
Art. 16c. 1. Zlecenie przez spółkę prowadzącą rynek regulowany wykonywani a 
najważniejszych funkcji operacyjnych w  rozumieniu art.  6 ust. 6 rozporządzenia 
2017/584  wymaga zgody Komisji.  
2. Wniosek o  udzielenie zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych 
funkcji operacyjnych zawiera informacje lub dokumenty potwierdzające spełn ienie 
warunków, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządzenia 2017/584. Do  wniosku 
dołącza się projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, 
o których mowa w  art. 6 ust.  4 rozporządzenia 2017/584.  
3. Decyzja o  udzieleniu zgody na zlecenie wykonywania najważniejszych 
funkcji operacyjnych zawiera:  
1) oznaczenie przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego, któremu spółka 
prowadząca rynek regulowany zleci najważniejsze funkcje operacyjne;  
2) określenie najważniejszych funkcji opera cyjnych, które będą zlecone;  
3) termin, w  ciągu którego umowa, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, powinna być 
zawarta, nie dłuższy niż 6 miesięcy od dnia, w  którym decyzja o udzieleniu 
zgody stała się ostateczna.  
4. Komisja odmawia udzielenia zgody na zlecen ie wykonywania 
najważniejszych funkcji operacyjnych, w  przypadku gdy:  
©Kancelaria Sejmu   s. 49/426 
 
04.10.2019  
 
 1) z treści wniosku lub załączonego projektu umowy, o  której mowa w  art. 16b 
ust. 1, wynika, że nie są spełnione warunki, o  których mowa w  art. 6 ust. 1 lub 
3 rozporządzenia 2017/584, lu b 
2) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, nie zawiera elementów, 
o których mowa w  art. 6 ust. 4 rozporządzenia 2017/584, albo jest niezgodny 
z art. 16f, lub  
3) czynności zlecone byłyby wykonywane w  państwie niebędącym państwem 
członkowskim, a przepisy tego państwa nie zapewniają Komisji skutecznego 
dostępu do danych związanych z  działaniami zleconymi, w  tym możliwości 
przeprowadzenia kontroli przedsiębiorcy zagranicznego, albo w  inny sposób 
nadzór Komisji nad spółką prowadzącą rynek regulowan y nie mógłby być 
sprawowany w  sposób prawidłowy, lub  
4) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, zawieranej z  przedsiębiorcą lub 
przedsiębiorcą zagranicznym, w  związku z  zawarciem w  niej postanowień, 
o których mowa w  art. 16f ust.  2, wskazuje, że ni e będzie on faktycznie 
wykonywał zleconych czynności.  
Art. 16d. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję 
o zamiarze zlecenia wykonywania funkcji operacyjnych, o  których mowa w  art. 16b 
ust. 2, usługodawcy świadczącemu tę samą usługę na rzec z innych systemów obrotu 
instrumentami finansowymi, co najmniej na 14  dni przed zawarciem umowy, o  której 
mowa w  art. 16b ust.  1, dołączając:  
1) informacje lub dokumenty potwierdzające spełnienie warunków, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 1 i 3 rozporządzenia 2017/584;  
2) projekt umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, spełniający wymogi, o  których 
mowa w  art. 6 ust.  4 rozporządzenia 2017/584.  
2. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany uzyskała zgodę 
Komisji na zlecenie wykonywania danych funkcji ope racyjnych, przepisu ust.  1 nie 
stosuje się.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany zawiadamia Komisję o  zmianie, 
rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, której 
przedmiotem są funkcje operacyjne, o  których mowa w  art. 16b ust.  2, niezwłocznie, 
nie później jednak niż w  terminie 14  dni od dnia powzięcia informacji o  takim 
zdarzeniu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 50/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać spółce prowadzącej rynek 
regulowany zmianę lub rozwiązanie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, 
w przypadku gdy w  czasie jej obowiązywania nie są spełnione warunki, o  których 
mowa w  art. 6 ust. 1 albo 3  rozporządzenia 2017/584, lub wskutek zmiany tej umowy 
nie spełnia ona wymogów, o  których mowa w  art. 6 ust. 4 tego rozporządzenia.  
5. Nakazując zmianę lub  rozwiązanie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 
lub 3, na podstawie ust.  4, Komisja wyznacza spółce prowadzącej rynek regulowany 
termin, w  ciągu którego czynność ta ma być dokonana.  
Art. 16e. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany uwzględnia ryzyko zwią zane 
z powierzeniem wykonywania czynności w  systemie zarządzania ryzykiem, w  tym 
wynikające z  niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa 
w art. 16b ust.  2 lub 3, w  sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, 
szacowaniem, kontro lą, monitorowaniem i  raportowaniem ryzyka w  tym zakresie oraz 
przeciwdziałaniem mu w  tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego wobec 
spółki prowadzącej rynek regulowany za szkody wyrządzone:  
1) członkom lub uczestni kom systemu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 
26 października 2000  r. o giełdach towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
– wskutek niewykonania lub nienależyteg o wykonania umowy, o  której mowa 
w art. 16b ust.  2 lub 3, nie można wyłączyć.  
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, do 
której zastosowanie mają przepisy prawa obcego, spółka prowadząca rynek 
regulowany zapewnia zawarcie w  niej postanowień odpowiadających przepisom 
art. 473 § 2, art.  474 i  art. 483 § 2 ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny.  
4. Odpowiedzialności spółki prowadzącej rynek regulowany za szkody 
wyrządzone:  
1) członkom lub uczestnikom systemu obrotu,  
2) członkom obrotu towarami giełdowymi w  rozumieniu art.  2 pkt 2 ustawy z  dnia 
26 października 2000  r. o giełdach towarowych,  
3) podmiotom uprawnionym do bezpośredniego składania ofert na aukcjach  
©Kancelaria Sejmu   s. 51/426 
 
04.10.2019  
 
 – wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa 
w art. 16b ust.  1, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego, nie można 
wyłączyć ani ograniczyć.  
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, spółka 
prowadząca rynek regulowany przygotowuje plan postępowania z  ryzykiem, 
uwzględniając w  szczególności:  
1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznego, któremu zamierza powierzyć czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę 
lub prz edsiębiorcę zagranicznego i  wszystkie jego etapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą 
odszkodowania z  tytułu roszczeń podmiotów, o  których mowa w  ust. 4 pkt 1–3, 
lub osób trzecich o  naprawienie szkody wyrządzonej wskutek niewykonania lub 
nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, przez 
przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie 
poniósłby odpowiedzialności.  
6. Spółka prowadząca rynek regulowany wprowadza adekwatne i  skuteczne 
rozwiązania zabezpieczające pokrycie ewentualnych kosztów, o  których mowa 
w ust. 5 pkt 3, w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3, postanowień 
przewidujących pełną odpowiedzialność przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej, 
gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji bankowej, na podstawie której spółka 
prowadząca rynek regulowany jest uprawniona do otrzymania ś wiadczenia 
w związku z  tymi kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiedniego kapitału własnego na pokrycie tych kosztów.  
Art. 16f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębiorca zagraniczny może powierzyć 
innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie c zynności, 
które zostały mu zlecone przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, o  ile umowa, 
o której mowa w  art. 16b ust.  1, tak stanowi, oraz określa zakres powierzanych 
czynności wraz ze wskazaniem oznaczonego przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagraniczneg o, który będzie wykonywał te czynności. Zmiana przedsiębiorcy lub 
©Kancelaria Sejmu   s. 52/426 
 
04.10.2019  
 
 przedsiębiorcy zagranicznego, który będzie wykonywał czynności w  ramach dalszego 
powierzenia, lub zmiana zakresu powierzanych mu czynności wymaga zmiany 
umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
2. Czynności powierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić 
istoty czynności zleconych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, a  przypadku 
umów, o  których mowa w  art. 16b ust.  2 lub 3  – powodować, że którykolwiek 
z warunków, o  którym mowa w art. 6 ust. 3 rozporządzenia 2017/584, nie będzie 
spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powierzenia 
nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego powierzenia nie wyłącza ani nie 
zmienia zasad odpowi edzialności określonych w  art. 16e. 
Art. 17. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki, jakie musi spełniać rynek regulowany oraz platforma 
aukcyjna,  
2) szczegółowe warunki, jakie musi spe łniać rynek oficjalnych notowań oraz 
emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tym rynku,  
3) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady 
nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany wymogów posiadania 
nieposz lakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i doświadczenia oraz w  zakresie 
liczby funkcji pełnionych jednocześnie  
– przy uwzględnieniu konieczności zapewnienia bezpieczeństwa obrotu oraz ochrony 
interesów inwestorów uczestniczących w  obrocie na tym rynku, w  zakresie 
nieuregulowanym bezpośrednio stosowanymi przepisami prawa Unii Europejskiej 
mającymi zastosowanie do tego rynku, a  w odniesieniu do platformy aukcyjnej – 
również zapewnienia bezpieczeństwa przebiegu aukcji na prowadzonej platformie 
aukcyjnej oraz och rony interesów uczestników aukcji, w  zakresie nieuregulowanym 
w art. 4–21, art.  30–32, art.  35, art.  38, art.  39, art.  41, art.  42, art.  44–58 i art. 60–
64 rozporządzenia 1031/2010, z  uwzględnieniem zagwarantowania warunków 
prowadzenia aukcji analogicznych  do przewidzianych dla rynku regulowanego.  
2. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych oraz organom nadzoru nad rynkami regulowanymi w  innych 
©Kancelaria Sejmu   s. 53/426 
 
04.10.2019  
 
 państwach członkowskich listę rynków regulowanych prowadzonych na terytori um 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych oraz właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich 
przekazane Komisji przez spółkę prowadzącą rynek regulowany informacje 
o przypadkac h naruszenia przez członków rynku regulowanego wdrożonych przez ten 
rynek zasad uczciwego obrotu oraz istotnego naruszenia regulacji dotyczących jego 
funkcjonowania, w  tym dokonywanego na nim obrotu, oraz o  przypadkach 
uzasadniających podejrzenie wystąpien ia manipulacji lub wykorzystania informacji 
poufnej na tym rynku regulowanym.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  udzieleniu spółce prowadzącej rynek regulowany zezwolenia na 
prowadzenie ASO lub OTF. Na żądanie te go Urzędu Komisja udostępnia informacje, 
o których mowa w  art. 25: 
1) ust. 2a – w przypadku gdy żądanie dotyczy ASO;  
2) ust. 2b – w przypadku gdy żądanie dotyczy OTF.  
Art. 18. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia:  
1) koncentrację podaży i  popytu na instrumenty finansowe, będące przedmiotem 
obrotu na danym rynku, w  celu kształtowania ich powszechnego kursu;  
2) bezpieczny i  sprawny przebieg transakcji;  
3) upowszechnianie jednolitych informacji o  kursach i  obrotach instrumentami 
finansowymi, które są  przedmiotem obrotu na danym rynku organizowanym 
przez tę spółkę.  
1a. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia sprawny i  prawidłowy 
rozrachunek oraz rozliczanie transakcji zawartych na rynku regulowanym 
prowadzonym przez tę spółkę, przez zawarcie umowy z podmiotem uprawnionym do 
dokonywania rozrachunku oraz rozliczania transakcji.  
1b. Podmiot uprawniony do dokonywania rozrachunku oraz rozliczania 
transakcji powinien spełniać następujące warunki:  
1) wykorzystywać rozwiązania zapewniające sprawne i  prawidł owe wykonywanie 
powierzonych mu czynności, w  tym spełniać warunki techniczne dokonywania 
odpowiednio rozrachunku lub rozliczeń transakcji;  
©Kancelaria Sejmu   s. 54/426 
 
04.10.2019  
 
 2) zapewniać wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagr ażający 
bezpieczeństwu obrotu i nienaruszający int eresów uczestników tego obrotu.  
1c. Warunki, o  których mowa  w ust. 1b pkt  1, w zakresie spełniania warunków 
technicznych, uważa się za spełnione w  przypadku Krajowego Depozytu oraz 
w przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynno ści z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  6, oraz spółki prowadzącej izbę 
rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których  mowa w  art. 48 ust.  2 pkt  1 i 3, oraz spółki prowadzącej izbę 
rozliczeniową – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
2. (uchylony)  
2a. (uchylony)  
2b. (uchylony)  
2c. (uchylony) 
2d. (uchylony) 
2e. (uchylony) 
2f. (uchylony) 
3. (uchylony)  
Art. 18a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany może czasowo zawiesić lub 
ograniczyć obrót instrumentami finansowymi w  przypadku znacznego wahania cen 
tych instrumentów finansowych na tym rynku lub na rynku powiązanym, na okres nie 
dłuższy niż miesiąc, ora z, w przypadkach i  na zasadach określonych w  regulaminie 
rynku regulowanego, w  szczególności gdy jest to niezbędne do zachowania stabilności 
rynku, może unieważnić, zmienić lub skorygować dowolną transakcję.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia o dpowiedni sposób 
wyznaczania parametrów zawieszenia obrotu instrumentami finansowymi, który 
uwzględnia płynność różnych kategorii i  podkategorii aktywów, charakter modelu 
rynku i  rodzaje uczestników, oraz zapewnia uniknięcie poważnych zakłóceń 
prawidłowego  zawierania tran sakcji.  
3. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje Komisji informacje 
o parametrach zawieszania obrotu określonymi instrumentami finansowymi oraz 
©Kancelaria Sejmu   s. 55/426 
 
04.10.2019  
 
 informuje Komisję o  istotnych zmianach tych parametrów w  terminie 3  dni roboczych 
od dn ia ich wprowadzenia.  
4. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, Europej skiemu 
Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych.  
5. W przypadku gdy spółka prowadząca na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
rynek regulowany, który jest istotny  z punktu widzenia płynności danego instrumentu 
finansowego, zawiesza obrót tym instrumentem finansowym na podstawie ust.  1, 
niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Spółka prowadząca rynek regulowany 
powiadamia Komisję o  przywróceniu obrotu danym instrumente m finansowym.  
6. W celu prawidłowego wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 5, spółka 
prowadząca rynek regulowany na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wprowadza 
niezbędne systemy i  procedury zapewniające niezwłoczne przekazanie informacji.  
Art. 18b. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany przyjmuje systemy 
minimalnej wielkości zmiany ceny dla instrumentów finansowych, o  których mowa 
w rozporządzeniu 2017/588.  
2. Systemy minimalnej wielkości zmiany ceny, o  których mowa w  ust. 1: 
1) są wyznaczane na podst awie przepisów rozporządzenia 2017/588 w  sposób 
odzwierciedlający profil płynności danego instrumentu finansowego na różnych 
rynkach oraz średnią różnicę pomiędzy ceną kupna a  ceną sprzedaży, 
z uwzględnieniem potrzeby zapewnienia rozsądnie stabilnych cen b ez 
nieuzasadnionego dalszego ograniczania różnicy między ceną kupna a  ceną 
sprzedaży;  
2) odpowiednio dostosowują minimalną wielkość zmiany ceny dla każdego 
instrumentu finansowego.  
Art. 19. 1. Jeżeli ustawa nie stanowi inaczej:  
1) papiery wartościowe objęt e zatwierdzonym prospektem emisyjnym mogą być 
przedmiotem obrotu na rynku regulowanym wyłącznie po ich dopuszczeniu do 
tego obrotu;  
2) dokonywanie oferty publicznej, subskrypcji lub sprzedaży na podstawie tej 
oferty, z  wyjątkiem oferty publicznej, o  której  mowa w  art. 7 ust. 4 pkt 4 i 5, 
ust. 8 i 8a ustawy o  ofercie publicznej, wymaga pośrednictwa firmy 
inwestycyjnej;  
©Kancelaria Sejmu   s. 56/426 
 
04.10.2019  
 
 3) proponowanie w  dowolnej formie i  w dowolny sposób nabycia instrumentów 
pochodnych inkorporujących uprawnienie do nabycia papierów wartości owych 
określonych w  art. 3 pkt 1 lit. a, jeżeli propozycja jest skierowana co najmniej do 
150 osób albo do nieoznaczonego adresata, może być dokonywane wyłącznie na 
rynku regulowanym, w  ASO lub na OTF;  
4) instrumenty pochodne inkorporujące uprawnienie do n abycia papierów 
wartościowych określonych w  art. 3 pkt  1 lit.  a mogą być przedmiotem 
proponowania w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, jeżeli propozycja jest 
skierowana co najmniej do 150  osób albo do nieoznaczonego adresata, wyłącznie 
w przypadku gdy te papiery wartościowe są dopuszczone do obrotu na rynku 
regulowanym, w  ASO lub na OTF;  
5) przedmiotem obrotu zorganizowanego nie mogą być papiery wartościowe 
emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania typu otwartego, 
z uwzględnieniem rozporządzenia de legowanego Komisji (UE)  nr 694/2014 
z dnia 17  grudnia 2013  r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego 
i Rady 2011/61/UE w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych 
służących określeniu typów zarządzających alternatywnymi funduszami 
inwestycyjnymi (Dz.  Urz. UE  L 183 z  24.06.2014, str.  18), inne niż fundusze 
inwestycyjne zamknięte, fundusze wpisane do rejestru, o  którym mowa 
w art. 263 ustawy o  funduszach inwestycyjnych, unijne AFI, alternatywne 
fundusze inwestycyjne z  siedzibą w  państwa ch będących stroną umowy 
o Europejskim Obszarze Gospodarczym oraz alternatywne spółki inwestycyjne, 
o których mowa w  ustawie o  funduszach inwestycyjnych, wprowadzone do 
obrotu na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zgodnie z  przepisami tej ustawy;  
6) przedmiotem obrotu wyłącznie na rynku regulowanym mogą być papiery 
wartościowe emitowane przez fundusze wpisane do rejestru, o  którym mowa 
w art. 263 ustawy o  funduszach inwestycyjnych.  
2. Transakcja, której przedmiotem jest nabycie lub zbycie instrumentów 
finansowych lub która prowadzi do powstania takich instrumentów, nie stanowi gry 
ani zakładu w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny, ani gry losowej lub zakładu wzajemnego w  rozumieniu przepisów o  grach 
hazardowych, nawet je żeli według wyraźnej lub dorozumianej woli stron rzeczywiste 
spełnienie wzajemnych świadczeń jest wyłączone, a  tylko jedna ze stron jest 
©Kancelaria Sejmu   s. 57/426 
 
04.10.2019  
 
 obowiązana zapłacić różnicę między umówioną ceną sprzedaży a  ceną rynkową 
w czasie wykonania umowy.  
Art. 19a. Działalno ść polegająca na prowadzeniu wielostronnego systemu może 
być prowadzona wyłącznie poprzez organizowanie rynku regulowanego, prowadzenie 
ASO lub OTF, na warunkach określonych w  niniejszej ustawie, z  wyjątkiem rynku 
prowadzonego poza systemem obrotu instrume ntami finansowymi, o  którym mowa 
w art. 13d. 
Art. 20. 1. W  przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu na rynku 
regulowanym lub jest zagrożony interes inwestorów, spółka prowadząca rynek 
regulowany, na żądanie Komisji, wstrzymuje dopuszczenie do obrotu  na tym rynku 
lub rozpoczęcie notowań wskazanymi przez Komisję papierami wartościowymi lub 
innymi instrumentami finansowymi, na okres nie dłuższy niż 10  dni. 
2. W przypadku gdy obrót określonymi papierami wartościowymi lub innymi 
instrumentami finansowymi jest dokonywany w okolicznościach wskazujących na 
możliwość zagrożenia prawidłowego funkcjonowania rynku regulowanego lub 
bezpieczeństwa obrotu na tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów, Komisja 
może zażądać od spółki prowadzącej rynek regulowany z awieszenia obrotu tymi 
papierami lub instrumentami.  
2a. W żądaniu, o którym mowa w ust. 2, Komisja może wskazać termin, do 
którego zawieszenie obrotu obowiązuje. Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli 
zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu jego upływu bę dą zachodziły przesłanki, o 
których mowa w ust. 2.  
2b. Komisja uchyla decyzję zawierającą żądanie, o którym mowa w ust. 2, w 
przypadku gdy po jej wydaniu stwierdza, że nie zachodzą przesłanki zagrożenia 
prawidłowego funkcjonowania rynku regulowanego lub be zpieczeństwa obrotu na 
tym rynku, lub naruszenia interesów inwestorów.  
3. Na żądanie Komisji, spółka prowadząca rynek regulowany wyklucza z  obrotu 
wskazane przez Komisję papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe, 
w przypadku gdy obrót nimi zagraża  w sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu 
rynku regulowanego lub bezpieczeństwu obrotu na tym rynku, albo powoduje 
naruszenie interesów inwestorów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 58/426 
 
04.10.2019  
 
 3a. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, Komisja może zażądać od 
spółki prowadzącej rynek regulow any zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu 
instrumentów pochodnych powiązanych z  papierami wartoś ciowymi lub 
instrumentami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to 
konieczne do osiąg nięcia celów zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu pa pierów 
wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi 
stanowiących instrument bazowy tych instrumentów pochodnych.  
4. Żądania, o  których mowa w  ust. 1–3a, wskazują szczegółowe przyczyny, 
które je uzasadniają.  
4a. Spółka prow adząca rynek regulowany, na wniosek emitenta, może zawiesić 
obrót danymi papierami wartościowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami 
pochodnymi w  celu zapewnienia inwestorom powszechnego i  równego dostępu do 
informacji.  
4b. Spółka prowadząca rynek regulow any może podjąć decyzję o  zawieszeniu 
lub wykluczeniu papierów wartościowych lub instrumentów finansowych 
niebędących papierami wartościowymi z  obrotu w  przypadku, gdy instrumenty te 
przestały spełniać warunki obowiązujące na tym rynku, pod warunkiem, że n ie 
spowoduje to znaczącego naruszenia interesów inwestorów lub zagrożenia 
prawidłowego funkcjonowania rynku. Spółka prowadząca rynek regulowany 
niezwłocznie informuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu 
instrumentów finansowych z  obrot u. 
4c. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa 
członkowskiego, sprawującego w  tym państwie nadzór nad rynkiem regulowanym, 
informacji o  wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia 
z obrotu określonego instr umentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu 
pochodnego, Komisja występuje do spółek prowadzących rynek regulowany, 
podmiotów prowadzących ASO, podmiotów prowadzących OTF oraz podmiotów 
systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na tery torium Rzeczypospolitej 
Polskiej, organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub 
instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego 
instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, jeżeli tak ie 
zawieszenie lub wyklu czenie z  obrotu jest związane z podejrzeniem wykorzystywania 
informacji poufnej, bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na 
©Kancelaria Sejmu   s. 59/426 
 
04.10.2019  
 
 rynku, ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki 
publicznej  lub z  podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej 
o emitencie lub in strumencie finansowym zgodnie z przepisami art.  7 
i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie 
z obrotu mogłoby spowodować poważną szk odę dla interesów inwestorów lub 
prawidłowego funkcjonowania rynku.  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie do publicznej 
wiadomości za pośrednictwem agencji informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 
ustawy o  ofercie publicznej, i nformację o  wstrzymaniu, zawieszeniu lub wykluczeniu 
z obrotu określonych papierów wartościowych lub instrumentów finansowych nie -
będących papierami wartościowymi, a  także odpowiednio o  zawieszeniu lub 
wykluczeniu z  obrotu instrumentów pochodnych powiązany ch z  tymi papierami 
wartościowymi lub instrumentami finansowymi niebędącymi papierami 
wartościowymi.  Przepisy  art. 19 ustawy  o ofercie publicznej stosuje się odpowiednio.  
5a. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację 
o wystąpieniu przez Komisję z  żądaniem, o  którym mowa w  ust. 1–3a, 4c lub 7d, oraz 
przekazuje ją Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
i właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawujących w  tych 
państwach nadzór nad rynkami regul owanymi, ASO lub OTF. W  przypadku gdy 
Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa w  ust. 4c lub 7d, przekazuje 
Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym 
organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawującym w  tych pańs twach 
nadzór nad rynkami regulowa nymi, ASO lub OTF, informację o niezgłoszeniu takiego 
żądania wraz z  wyjaśnieniami. Informację o  niezgłoszeniu żądania na podstawie 
ust. 4c lub 7d Komisja przekazuje do publicznej wiadomości.  
5b. (uchylony)  
6. W przypadku g dy dane instrumenty finansowe są również przedmiotem 
obrotu w  ASO lub na OTF, podmiot prowadzący taki system, po powzięciu informacji 
opublikowanej zgodnie z  ust. 5, podejmuje działania mające na celu wypełnienie 
w odniesieniu do tych instrumentów finansow ych żądań Komisji, o  których mowa 
w ust. 1–3a. 
6a. Przepis ust.  6 stosuje się odpowiednio do podmiotów systematycznie 
internalizujących transakcje.  
©Kancelaria Sejmu   s. 60/426 
 
04.10.2019  
 
 7. Spółka prowadząca rynek regulowany nie ponosi opłat za czynności agencji 
informacyjnej wynikające z  przek azywania informacji, o  których mowa w  ust. 5. 
7a. Spółka prowadząca rynek regulowany, która zawiesiła lub wykluczyła 
z obrotu na tym rynku instrument finansowy, niezwłocznie odpowiednio zawiesza lub 
wyklucza z  obrotu na rynku regulowanym powiązane z  nim in strumenty pochodne, 
w przypadku gdy jest to konieczne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia 
z obrotu bazowego instrumentu finansowego.  
7b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c, 5, 7a, 7d i  7e, są 
instrumenty finansowe, o  których mo wa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7c. Spółka prowadząca rynek regulowany przekazuje niezwłocznie Komisji 
informację o  zawieszeniu lub wykluczeniu z  obrotu na rynku regulowanym 
instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu pochodnego.  
7d. W przypadku zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu na rynku regulowanym 
instrumentu finansowego na podstawie ust.  4b lub 7a Komisja występuje do innych 
spółek prowadzących rynek regulowany, podmiotów prowadzących ASO, podmiotów 
prowadzących OTF oraz podmiotów sys tematycznie internalizujących transakcje 
z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, organizujących obrót tymi samymi 
instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, 
z żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego in strumentu finansowego lub 
powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub 
wykluczenie z  obrotu związane jest z podejrzeniem wykorzystania informacji poufnej, 
bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na rynku, o głoszenia 
wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub 
z podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub 
instrumencie finansowym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 
596/201 4, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować 
poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
7e. Przepisy ust.  4c, 5, 5a, 6, 6a i  7a–7d stosuje się odpowiednio do przywrócenia 
obrotu instrumentem finansowym lub instrumentem pochodnym powiązanym z  tym 
instrumentem finansowym.  
8. W przypadku wystąpienia przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny 
z wnioskiem, o  którym mowa:  
©Kancelaria Sejmu   s. 61/426 
 
04.10.2019  
 
 1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu 
Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej 
restrukturyzacji (Dz.  U. z 2017 r. poz. 1937 i 2491 oraz z 2018 r. poz. 685, 723 
i 1637), spółka prowadząca rynek regulowany wyklucza z  obrotu wskazane we 
wniosku papiery wartościowe lub inne instrumenty fi nansowe;  
2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu 
Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej 
restrukturyzacji, spółka prowadząca rynek regulowany zawiesza obrót papierami 
wartościowymi lub innymi instrum entami finansowymi objętymi tym wnioskiem 
na okres wskazany we wniosku.  
Art. 20a. 1. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo przebiegu aukcji 
pięciodniowymi kontraktami terminowymi typu future lub zagrożony jest interes 
uczestników rynku, spółka prowadz ąca platformę aukcyjną, na żądanie Komisji, 
unieważnia aukcję.  
2. W przypadku gdy aukcja zostaje unieważniona na podstawie ust.  1, wolumen 
uprawnień do sprzedania na aukcji jest rozdzielany na zasadach określonych w  art. 32 
ust. 5 rozporządzenia 1031/2010.  
3. Żądanie, o  którym mowa w  ust. 1, powinno wskazywać szczegółowe 
przyczyny, które je uzasadniają.  
4. Spółka prowadząca platformę aukcyjną przekazuje niezwłocznie do 
publicznej wiadomości, za pośrednictwem agencji informacyjnej, o  której mowa 
w art. 58 us t. 1 ustawy o  ofercie publicznej, informację o  unieważnieniu aukcji 
i rozdzieleniu wolumenu uprawnień do sprzedania zgodnie z  zasadami, o  których 
mowa w  ust. 2. 
5. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację 
o wystąpieniu z  żądaniem, o którym mowa w  ust. 1, oraz informację o  sposobie 
podziału wolumenu uprawnień do sprzedania na aukcji, o  którym mowa w  ust. 2. 
6. Spółka prowadząca platformę aukcyjną nie ponosi opłat za czynności agencji 
informacyjnej wynikające z przekazywania informacj i, o której mowa w  ust. 4. 
Art. 20b. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu 
opinii Komisji, może określić, w  drodze rozporządzenia, przyjęte praktyki rynkowe w 
rozumieniu art. 3 ust. 1 pkt 9 rozporządzenia 596/2014, biorąc pod u wagę kryteria 
©Kancelaria Sejmu   s. 62/426 
 
04.10.2019  
 
 określone w art. 13 ust. 2 tego rozporządzenia. Opinia Komisji uwzględnia opinię 
oceniającą Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych, o której 
mowa w art. 13 ust. 4 rozporządzenia 596/2014.  
Rozdział 2  
Rynek regulowany  
Oddzi ał 1 
Organizacja i zasady prowadzenia rynku regulowanego  
Art. 21. 1. Rynek regulowany może być prowadzony wyłącznie przez spółkę 
akcyjną.  
2. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej rynek regulowany może być 
wyłącznie prowadzenie rynku regulowanego, pro wadzenie ASO, prowadzenie 
platformy aukcyjnej, prowadzenie OTF, prowadzenie działalności polegającej na 
świadczeniu usług w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach lub 
prowadzenie innej działalności w  zakresie organizowania obrotu instrumentami 
finansowymi oraz działalności związanej z  tym obrotem, z  zastrzeżeniem ust.  3 i 3a. 
2a. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność 
polegającą na świadczeniu usług w  zakresie upowszechniania informacji o:  
1) instrumentach finansowych niebęd ących przedmiotem obrotu w  systemie obrotu 
instrumentami finansowymi prowadzonym przez tę spółkę;  
2) towarach giełdowych w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. 
o giełdach towarowych niebędących przedmiotem obrotu towarami giełdowymi 
organizowan ego przez tę spółkę;  
3) instrumentach bazowych lub walorach określonych w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. i, do 
których mogą odnosić się prawa majątkowe.  
2b. Spółka prowadząca rynek regulowany może wykonywać czynności 
powierzone jej przez podmioty należące do jej  grupy kapitałowej, o  ile: 
1) pozostają one zgodne z  przedmiotem działalności spółki prowadzącej rynek 
regulowany albo  
2) stanowią one inne czynności związane z  działalnością prowadzoną przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany i  mogą być powierzone przez t ę spółkę na 
podstawie umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1. 
©Kancelaria Sejmu   s. 63/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność w  zakresie 
edukacji, promocji i  informacji związanej z  funkcjonowaniem rynku kapitałowego.  
3a. Spółka prowadząca rynek regulowany , po uprzednim zawiadomieniu 
Komisji, może organizować obrót towarami giełdowymi w  rozumieniu ustawy z  dnia 
26 października 2000  r. o giełdach towarowych. Do spółki prowadzącej rynek 
regulowany, która organizuje obrót towarami giełdowymi, oraz do tego obro tu stosuje 
się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o  giełdach 
towarowych dotyczące giełdy towarowej, z  wyłączeniem art.  5 ust.  2 i ust. 5–7, art.  6–
8, art.  9 ust.  1 i art. 12 tej ustawy.  
3b. Do zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, spółka prowadząca rynek 
regulowany dołącza regulamin obrotu towarami giełdowymi, do którego stosuje się 
art. 11 ustawy z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych. O  każdej 
zmianie regulaminu obrotu towarami giełdowymi spółka prowadząca rynek 
regulowany informuje Komisję.  
3c. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania 
zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 3a, albo od dnia otrzymania informacji 
o zmianie regulaminu obrotu towarami giełdowymi, zgłosić sprzeciw wobec 
rozpoczęcia org anizowania przez spółkę prowadzącą rynek regulowany obrotu 
towarami giełdowymi albo jego kontynuowania, jeżeli mogłoby to naruszyć 
bezpieczeństwo obrotu instrumentami finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
4. (uchylony)  
4a. Spółka prowadząca rynek reg ulowany oraz podmiot prowadzący zagraniczny 
rynek regulowany mają wyłączne prawo oznaczania prowadzonego rynku 
regulowanego oznaczeniem „rynek regulowany” lub „giełda instrumentów 
finansowych”, a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wartościowymi 
oznaczenia prowadzonego rynku regulowanego oznaczeniem „giełda papierów 
wartościowych” oraz używania tych oznaczeń w prowadzonej przez siebie 
działalności, reklamie lub informacji reklamowej.  
5. Spółka prowadząca rynek regulowany ma wyłączne prawo zamieszczan ia w 
firmie spółki oznaczenia „rynek regulowany” lub „giełda instrumentów finansowych”, 
a w przypadku gdy organizuje obrót papierami wartościowymi – oznaczenia „giełda 
papierów wartościowych”.  
6. (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 64/426 
 
04.10.2019  
 
 7. Kapitał własny spółki prowadzącej rynek regulo wany wynosi co najmniej 
10 000 000 zł. 
8. Wysokość kapitału własnego, o  której mowa w  ust. 7, zwiększa się do 
poziomu niezbędnego do właś ciwego prowadzenia ASO lub OTF, uwzględniając 
charakter i  zakres transakcji zawieranych w  systemie oraz zakres i  pozio m ryzyka, na 
które jest narażony każdy z  tych systemów.  
Art. 21a. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie rynku 
regulowanego spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od instytucji kredytowej w  rozumieniu 
art. 4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe albo od 
zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie 
działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji 
kredytowej w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe albo wobec zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego 
zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru 
innego pań stwa członkowskiego,  
3) na którą znaczny wpływ w  rozumieniu art.  96 ust. 3 wywierają te same osoby 
fizyczne lub prawne, które wywierają taki znaczny wpływ na instytucję 
kredytową w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo b ankowe albo na zagraniczny zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie 
na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego 
państwa członkow skiego, który udzielił podmiotowi, o  którym mowa w  pkt 1–3, 
zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie, w  celu dokonania oceny 
akcjonariuszy podmiotu należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskod awca 
oraz oceny wiarygodności i doświadcze nia członków zarządu podmiotu należącego do 
tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca lub innych osób mających wpływ na 
zarządzanie tym podmiotem.  
©Kancelaria Sejmu   s. 65/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 22. 1. Akcje spółki prowadzącej rynek regulowany mogą być wyłącznie 
imienne.  
2. Akcje spółki prowadząc ej rynek regulowany mogą nabywać wyłącznie Skarb 
Państwa, firmy inwestycyjne, banki, towarzystwa funduszy inwestycyjnych, 
zarządzający ASI w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych prowadzący 
działalność na podstawie zezwolenia, zakłady ubezpieczeń, powszechne towarzystwa 
emerytalne oraz emitenci papierów wartościowych notowanych na tym rynku 
regulowanym. Za zgodą Komisji akcje spółki prowadzącej rynek regulowany mogą 
nabywać inne krajowe i zagraniczne osoby prawne.  
3. Przepisów  ust. 1 i 2 nie stosuje  się w  przypadku, gdy:  
1) spółka prowadząca rynek regulowany jest spółką publiczną;  
2) przedmiotem obrotu na rynku regulowanym prowadzonej przez daną spółkę nie 
są papiery wartościowe.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie po uzyskaniu zezwole nia 
na prowadzenie rynku regulowanego jest obowiązana podać do publicznej 
wiadomości listę akcjonariuszy spółki ze wskazaniem:  
1) imienia, nazwiska oraz miejsca zamieszkania – w przypadku osób fizycznych,  
2) nazwy albo firmy oraz miejsca siedziby – w przyp adku osób prawnych i 
jednostek nieposiadających osobowości prawnej oraz  
3) liczby posiadanych przez poszczególnych akcjonariuszy akcji oraz wynikającego 
z nich udziału w ogólnej liczbie głosów oraz w kapitale zakładowym spółki 
prowadzącej rynek regulowany.  
5. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 4, dotyczy akcjonariuszy posiadających 
akcje w  liczbie uprawniającej do wykonywania co najmniej 5% ogólnej liczby głosów 
lub stanowiącej co najmniej 5% kapitału zakładowego spółki prowadzącej rynek 
regulowany.  
6. W przyp adku zmiany danych zawartych na liście, o  której mowa w  ust. 4, 
spółka prowadząca rynek regulowany niezwłocznie podaje treść tych zmian do 
publicznej wiadomości.  
Art. 23. (uchylony)  
Art. 24. 1. Zawiadomienia Komisji wymaga zamiar bezpośredniego lub 
pośredn iego nabycia lub objęcia akcji spółki prowadzącej rynek regulowany w  liczbie:  
©Kancelaria Sejmu   s. 66/426 
 
04.10.2019  
 
 1) stanowiącej co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego lub  
2) powodującej osiągnięcie lub przekroczenie 5 %, 10%, 15%, 20%, 25%, 33% lub 
50% ogólnej liczby g łosów lub kapitału zakładowego  
– przy czym posiadanie akcji spółki prowadzącej rynek regulowany przez podmioty 
pozostające w  tej samej grupie kapitałowej uważa się za ich posiadanie przez jeden 
podmiot.  
2. Przez pośrednie nabycie akcji spółki prowadzącej rynek regulowany rozumie 
się nabycie lub objęcie akcji lub udziałów podmiotu posiadającego bezpośrednio lub 
pośrednio akcje spółki prowadzącej rynek regulowany, jeżeli w  wyniku nabycia lub 
objęcia dojdzie do osiągnięcia lub przekroczenia 50% ogólnej liczby  głosów lub 50% 
kapitału zakładowego tego podmiotu.  
3. Komisji przysługuje prawo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego 
bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji spółki prowadzącej rynek 
regulowany w liczbie nabycia w terminie 3 miesięcy od dnia dokonania 
zawiadomienia, o którym mowa w ust. 1, w przypadku gdy podmiot zamierzający 
nabyć lub objąć akcje spółki prowadzącej rynek regulowany mógłby wywierać 
niekorzystny wpływ na prawidłowe i stabilne zarządzanie rynkiem regulowanym. 
W przypadku ni ezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć termin, w ciągu 
którego nabycie lub objęcie akcji spółki prowadzącej rynek regulowany może zostać 
dokonane.  
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może 
nastąpić:  
1) po upływie term inu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia 
sprzeciwu przez Komisję albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komisję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu 
przez Komisję i  wyznaczenia terminu, w  ciągu którego nabycie lub objęcie akcji 
spółki prowadz ącej rynek regulowany może zostać dokonane.  
4. Wykonywanie prawa głosu z  akcji spółki prowadzącej rynek regulowany 
nabytych lub objętych bez zawiadomienia Komisji, po dokonaniu zawiadomienia lecz 
przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłosz enia przez Komisję 
sprzeciwu lub z  naruszeniem wyznaczonego przez Komisję terminu, w  którym 
nabycie lub objęcie akcji może zostać dokonane, jest bezskuteczne.  
©Kancelaria Sejmu   s. 67/426 
 
04.10.2019  
 
 5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje spółki prowadzącej rynek 
regulowany jest zagraniczna firma inwestycyjna, bank zagraniczny albo zagraniczny 
zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane 
przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, Komisja zasięga 
opinii o  tym podmiocie od organu nadz oru, który udzielił mu zezwolenia na 
prowadzenie działalności.  
6. Przepis  ust. 5 stosuje się odpowiednio w  przypadku gdy podmiotem 
nabywającym akcje spółki prowadzącej rynek regulowany jest podmiot dominujący 
wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 5, lub pod miot wywierający znaczny wpływ 
w rozumieniu art.  96 ust.  3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku 
jeżeli w  wyniku pośredniego nabycia podmiot, którego akcje są przedmiotem nabycia, 
stałby się podmiotem zależnym od nabywcy albo podmiotem, n a który nabywca 
zacznie wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu art.  96 ust.  3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, 
które nabywca zamierza nabyć, ich udział w  kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, 
jaką nabywca osiągnie n a walnym zgromadzeniu, oraz składane pod rygorem 
odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków pieniężnych 
przeznaczonych na zapłatę za obejmowane lub nabywane akcje spółki prowadzącej 
rynek regulowany. Składający oświadczenie jest obo wiązany do zawarcia w  nim 
klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie 
fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu 
o odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
8. Niezgłoszenie prze z Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, 
oznacza zgodę na nabycie akcji spółki prowadzącej rynek regulowany, na warunkach 
wskazanych w  zawiadomieniu.  
Art. 25. 1. Prowadzenie rynku regulowanego wymaga zezwolenia Komisji, 
wydanego na wniosek z ainteresowanego podmiotu.  
2. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego 
zawiera:  
1) firmę oraz siedzibę spółki;  
2) dane osobowe członków zarządu i rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek 
regulowany oraz innych osób, które odpowiadaj ą za rozpoczęcie działalności 
rynku regulowanego lub będą nim kierować;  
©Kancelaria Sejmu   s. 68/426 
 
04.10.2019  
 
 3) przewidywaną wysokość środków własnych i kredytów, przeznaczoną na 
uruchomienie rynku regulowanego, oraz określenie sposobu finansowania 
działalności;  
4) dane o  wysokości i  struktur ze kapitału własnego oraz źródłach jego pochodzenia;  
5) wskazanie podmiotu lub podmiotów, które będą dokonywać, na podstawie 
umowy ze spółką, rozliczenia oraz roz rachunku transakcji zawieranych na rynku 
regulowanym prowadzonym przez spółkę oraz zasad, na jakich ma być 
dokonywany rozrachunek oraz rozliczenie transakcji przez ten podmiot lub te 
podmioty;  
6) dane o przewidywanej lokalizacji rynku regulowanego oraz środkach 
technicznych umożliwiających funkcjonowanie rynku, w szczególności 
zapewniających stałą  łączność z podmiotami, o których mowa w pkt 5;  
7) zobowiązanie co najmniej 6 firm inwestycyjnych do prowadzenia działalności na 
danym rynku regulowanym;  
8) listę akcjonariuszy spółki posiadających akcje uprawniające do wykonywania co 
najmniej 5 % ogólnej l iczby głosów lub stanowiących co najmniej 5% kapitału 
zakładowego spółki ze wskazaniem posiadanych przez nich udziałów w  ogólnej 
liczbie głosów oraz w  kapitale zakładowym spółki.  
2a. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie ASO przez spółkę 
prowadząc ą rynek regulowany zawiera informacje, o  których mowa w  art. 2 
i art. 3 rozporządzenia 2016/824.  
2b. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie OTF przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany zawiera informacje, o  których mowa w  art. 2 
i art. 6 rozporządz enia 2016/824. W  przypadku gdy zgodnie z  wnioskiem o  udzielenie 
zezwolenia przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne 
sprzedawane w  obrocie hurtowym, które muszą być wykonywane przez dostawę, 
wniosek o  udzielenie takiego zezwolenia zawiera ta kże informacje o  takich 
produktach w  zakresie, jaki zgodnie z  przepisami rozporządzenia 2016/824 jest 
wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu art.  1 pkt 2 tego rozporządzenia.  
2c. Informacje, o  których mowa w  ust. 2a i 2b, przekazuje się również w  postaci  
elektronicznej w  formacie wskazanym w  art. 9 rozporządzenia 2016/824.  
3. Do wniosku należy dołączyć:  
1) statut spółki;  
©Kancelaria Sejmu   s. 69/426 
 
04.10.2019  
 
 2) regulamin organizacyjny spółki;  
3) regulamin rynku regulowanego;  
4) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia rynku regul owanego 
przez najbliższe 3  lata; 
5) zasady przeprowadzania badania, o  którym mowa w  art. 7 ust. 2 rozporządzenia 
2017/584;  
6) zasady przeprowadzania oceny, o  której mowa w  art. 7 ust. 3 rozporządzenia 
2017/584;  
7) zasady przeprowadzania testów zgodności, o  których mowa 
w art. 9 rozporządzenia 2017/584;  
8) zasady przeprowadzania testów warunków skrajnych, o  których mowa 
w art. 14 rozporządzenia 2017/584;  
9) plan ciągłości działania, o  którym mowa w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 
2017/584;  
10) zasady i  rozwiąz ania, o  których mowa w  art. 18 ust. 3 rozporządzenia 2017/584;  
11) zasady i  warunki, o  których mowa w  art. 21 rozporządzenia 2017/584;  
12) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa 
w art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
13) dokumenty i  informacje wykazujące spełnienie warunków, o  których mowa 
w art. 2–5, art.  7 ust. 1, 5 i  6, art.  8, art.  10 ust. 2, art.  11–13, art.  15, art.  16 ust. 4 
i 5, art.  17, art.  18 ust. 1 i 2, art.  19, art. 20 oraz art.  23 ust. 1 i 2 rozporządzenia 
2017/584;  
14) umowy albo projekty umów, do których stosuje się art.  6 rozporządzenia 
2017/584.  
3a. W przypadku gdy spółka zamierza również prowadzić ASO lub OTF, do 
wniosku należy dołączyć, na żądanie Komisji, regulamin ASO lub regulamin OTF.  
4. (uchylony)  
5. Wydając zezwolenie, Komisja zatwierdza statut spółki i  regulamin rynku 
regulowanego.  
Art. 25a. 1. W  skład zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany wchodzą 
osoby posiadające wykształcenie wyższe, co najmniej trzyletni staż pracy na 
stanowisku kierowniczym w  instytucjach rynku finansowego lub podmiotach 
świadczących usługi na rzecz instytucji rynku finansowego w  zakresie podstawowej 
©Kancelaria Sejmu   s. 70/426 
 
04.10.2019  
 
 działalności tych instytucji, nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanymi 
funkcjami oraz wiedzę, kompetencje i doświadczenie niezbędne do zarządzania 
spółką prowadzącą rynek regulowany.  
2. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany prowadzi ASO lub 
OTF, warunki, o  których mowa w  ust. 1, powinny spełniać osoby kierujące tą 
działalnością.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się, w  przypadku gdy prowadzeniem ASO lub OTF 
kierują członkowie zarządu spółki prowadzącej rynek regulowany.  
4. Spółka prowadząca rynek regulowany zapewnia podnoszenie przez członków 
swoich organów kwalifikacji niezbędnych do należytego wykon ywania powierzonych 
obowiązków.  
5. Liczba funkcji członka zarządu lub rady nadzorczej pełnionych jednocześnie 
przez członka zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany jest 
uzależniona od indywidualnych okoliczności oraz charakteru, ska li i stopnia 
złożoności działalności spółki.  
6. Członek zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany 
o istotnym znaczeniu pod względem wielkości, struktury organizacyjnej, charakteru, 
zakresu i  złożoności działalności prowadzonej przez s półkę może sprawować 
jednocześnie nie więcej niż:  
1) jedną funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
7. Za jedną funkcję, o  której mowa w  ust. 6, uznaje się:  
1) funkcje członka zarządu lu b rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach 
należących do tej samej grupy kapitałowej;  
2) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach, 
w których spółka prowadząca rynek regulowany posiada bezpośrednio lub 
pośrednio pakiet akcji uprawn iający do samodzielnego lub w porozumieniu 
z innymi podmiotami wykonywania co najmniej 10% ogólnej liczby głosów na 
walnym zgromadzeniu lub stanowiący co najmniej 10% udziału w  kapitale 
zakładowym.  
8. Przepisu ust.  6 nie stosuje się do funkcji sprawowanych  przez członka zarządu 
lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany w  podmiotach 
nieprowadzących działalności gospodarczej oraz do reprezentantów Skarbu Państwa.  
©Kancelaria Sejmu   s. 71/426 
 
04.10.2019  
 
 9. Na wniosek rady nadzorczej Komisja, biorąc pod uwagę w  szczególności 
zakres, ska lę i złożoność działalności prowadzonej przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany, może wyrazić zgodę na sprawowanie przez członka zarządu lub rady 
nadzorczej spółki, o  której mowa w  ust. 6, jednej dodatkowej funkcji członka rady 
nadzorczej ponad ograniczen ia przewidziane w  tym przepisie, jeżeli nie zagrozi to 
należytemu wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzorczej powierzonych 
mu obowiązków w  spółce prowadzącej rynek regulowany. Komisja informuje 
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościow ych o  wydanych zgodach.  
10. W przypadku gdy uzasadnia to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, 
zakres i  złożoność działalności prowadzonej przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany, ustanawia ona komitet do spraw nominacji, w  skład którego wchodzi c o 
najmniej 3  członków rady nadzorczej spółki.  
11. Do zadań komitetu do spraw nominacji należy:  
1) rekomendowanie kandydatów do zarządu spółki, z  uwzględnieniem n iezbędnej 
wiedzy, kompetencji i doświadczenia zarządu jako całości, koniecznych do 
zarządzania spółką pro wadzącą rynek regulowany oraz z uwzględnieniem 
różnorodności w  składzie zarządu spółki;  
2) określenie zakresu obowiązków dla kandydata do zarządu spółki, wymagań 
w zakresie wiedzy i  kompetencji oraz przewidywanego zaangażowania pod 
względem poświ ęcanego czasu, niezbędnych do pełnienia funkcji;  
3) określenie wartości docelowej reprezentacji niedostatecznie reprezentowanej 
w zarządzie spółki płci oraz opracowanie polityki różnorodności w  składzie 
zarządu spółki zmierzającej do osiągnięcia tej wartoś ci docelowej, 
uwzględniającej szeroki zestaw cech i  kompetencji wymaganych w  przypadku 
osób pełniących funkcję członków zarządu;  
4) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, struktury, wielkości 
i składu zarządu oraz rekomendowanie zmian w  zakre sie podziału zadań 
członków zarządu;  
5) dokonywanie okresowej oceny, co najmniej raz w  roku, wiedzy, kompetencji 
i doświadczenia zarządu jako całości i  poszczególnych członków zarządu oraz 
odpowiednie informowanie zarządu o  wynikach tej oceny;  
©Kancelaria Sejmu   s. 72/426 
 
04.10.2019  
 
 6) dokonywan ie okresowego przeglądu polityki zarządu w  odniesieniu do doboru 
i powoływania osób zajmujących stanowiska kierownicze i  przedstawienie 
zaleceń.  
12. Komitet do spraw nominacji, wykonując swoje zadania, uwzględnia potrzebę 
zapewnienia, aby proces decyzyjny w zarządzie spółki prowadzącej rynek regulowany 
nie został zdominowany przez osoby, których działania niekorzystnie wpłyną na 
interes spółki prowadzącej rynek regulowany.  
13. W celu realizacji zadań komitet do spraw nominacji może korzystać 
z zasobów niezb ędnych do realizacji jego zadań, w  tym z  usług doradztwa 
zewnętrznego.  
14. Przepisów ust.  11 pkt 1 i 2 nie stosuje się do członków zarządu, którzy 
zgodnie z  postanowieniami statutu spółki prowadzącej rynek regulowany powoływani 
są przez inny organ spółki n iż rada nadzorcza.  
15. W przypadku gdy członek zarządu spółki, która złożyła wniosek o  udzielenie 
zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, pełni funkcję członka zarządu innej 
spółki prowadzącej rynek regulo wany, wymogi określone w  ust. 1 uznaje się za  
spełnione.  
Art. 25b. 1. Zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego uprawnia spółkę 
prowadzącą rynek regulowany do instalowania  na terytorium innego państwa 
członkowskiego systemów informatycznych i urządzeń technicznych, 
umożliwiających  dostęp do rynku regulowanego podmiotom prowadzącym 
działalność na terytorium innego państwa członkowskiego.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany  jest obowiązana zawiadomić Komisję 
o zamiarze podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1. 
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w  zakresie prowadzonego przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany ASO lub OTF, zawiera  informacje określone 
w art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje informację, o  której mowa w  ust. 2, w terminie miesiąca 
właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego, na terytorium 
którego czynności określone w  ust. 1 mają być podjęte.  
Art. 25c. 1. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany 
oraz organizujących  ASO  zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego oraz 
©Kancelaria Sejmu   s. 73/426 
 
04.10.2019  
 
 uprawnienie do organizowania  ASO  spółki przejmowanej nie przechodzą na spółkę 
przejmującą.  
2. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz 
organizującej  ASO w  sposób, o którym mowa w art. 529 § 1 pkt 1, 3 lub 4 ustawy z 
dnia 15 września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  zezwolenie na prowadzenie 
rynku regulowanego oraz uprawnienie do organizowania  ASO  spółki dzielonej nie 
przechodzą na spółkę przejmującą, która prowadzi rynek regulowany o raz organizuje  
ASO . 
3. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe 
dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym  prowadzonym przez spółkę 
przejmowaną lub spółkę dzieloną uznaje się za dopuszczone do obrotu na rynku  
regulowanym prowadzonym  przez spółkę przejmującą odpowiednio z dniem 
połączenia, dniem podziału lub dniem  wydzielenia.  
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 lub 2, instrumenty finansowe 
wprowadzone do  ASO organizowanego przez spółkę przejmowaną lub spółkę 
dzieloną uznaje się za  wprowadzone do  ASO  organizowanego przez spółkę 
przejmującą odpowiednio z dniem połączenia, dniem podziału lub  dniem wydzielenia.  
5. W przypadku podziału spółki prowadzącej rynek regulowany oraz 
organizującej  ASO , w planie podziału wskazuje się spółkę, na którą przechodzi 
zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego oraz  uprawnienie do organizowania  
ASO , z uwzględnieniem ust. 2.  
6. W przypadku łączenia się spółek prowadzących rynek regulowany oraz 
organizujących  ASO w sposób, o którym mowa w art. 492 § 1 pk t 2 ustawy z dnia 15 
września 2000 r. – Kodeks spółek handlowych,  na spółkę nowo zawiązaną przechodzi 
wskazane w planie połączenia zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego  oraz 
uprawnienie do organizowania  ASO . Przepisy ust. 3 i 4 stosuje się odpowiedn io. 
7. W przypadku, o którym mowa w ust. 5 lub 6, spółka dzielona lub spółki 
łączące się informują Komisję  o zgłoszeniu do sądu rejestrowego, odpowiednio planu 
podziału lub planu połączenia, w terminie 5 dni od dnia,  w którym nastąpiło 
zgłoszenie.  
8. Spółk a nowo zawiązana lub spółka przejmująca niezwłocznie, nie później niż 
w terminie 5 dni od dnia  powzięcia informacji o wpisie do Krajowego Rejestru 
©Kancelaria Sejmu   s. 74/426 
 
04.10.2019  
 
 Sądowego spółki nowo zawiązanej lub połączenia, informuje  Komisję o dokonanych 
wpisach.  
9. W przypadku odmowy  dokonania wpisu przepis ust. 8 stosuje się 
odpowiednio.  
10. Przepisy ust. 1 –9 stosuje się odpowiednio do spółek prowadzących rynek 
regulowany na innej podstawie  niż zezwolenie na prowadzenie rynku regulowanego.  
11. W przypadku gdy spółki, o których mowa w  ust. 1, organizują obrót towarami 
giełdowymi w rozumieniu  ustawy z  dnia 26 października 2000 r. o giełdach 
towarowych, przepisy ust. 1 –10 stosuje się odpowiednio.  
Art. 25d. 1. Zarząd spółki prowadzącej rynek regulowany zapewnia skuteczne 
i ostrożne zarządzanie rynkiem regulowanym, w  tym właściwy i  przejrzysty podział 
zadań, obowiązków i  odpowiedzialności, a  także wdrożenie rozwiązań w  celu 
przeciwdziałania powstawaniu konfliktu interesów.  
2. Rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany sprawuje  nadzór nad 
wypełnianiem przez zarząd obowiązków, o  których mowa w  ust. 1, oraz ocenia 
adekwatność i  skuteczność przyjętych rozwiązań.  
Art. 26. 1. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie rynku 
regulowanego, jeżeli z analizy wniosku  i dołączonych do niego dokumentów wynika, 
że podmiot występujący z wnioskiem nie zapewni prowadzenia działalności  w sposób 
niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie 
zabezpieczający  interesy uczestników tego obrotu.  
2. Komisja odmawia w ydania zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego, 
jeżeli członkowie zarządu lub rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany 
lub inne osoby, które odpowiadają za rozpoczęcie działalności rynku regulowanego 
lub będą nim kierować, nie spełniają wym agań, o  których mowa w  art. 25a ust.  1, lub 
nie dają rękojmi skutecznego i  ostrożnego zarządzania rynkiem regulowanym.  
Art. 26a. Komisja odmawia wydania spółce prowadzącej rynek regulowany 
zezwolenia odpowiednio na prowadzenie ASO lub OTF, jeżeli:  
1) wnios ek nie spełnia wymagań określonych odpowiednio w  art. 25 ust. 2a lub 2b;  
2) dokumenty załączone do wniosku nie są zgodne pod względem treści 
z przepisami prawa lub ze stanem faktycznym;  
©Kancelaria Sejmu   s. 75/426 
 
04.10.2019  
 
 3) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że podm iot 
występujący z  wnioskiem nie zapewni prowadzenia działalności objętej 
wnioskiem w  sposób:  
a) zgodny z  przepisami prawa regulującymi odpowiednio sposób prowadzenia 
ASO lub OTF lub  
b) niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi, lub  
c) należycie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
Art. 27. 1. Dokonanie zmian w składzie zarządu spółki prowadzącej rynek 
regulowany wymaga zgody Komisji,  udzielanej na wniosek organu uprawnionego do 
powoływania i odwoływania członków zarządu spó łki prowadzącej  rynek 
regulowany. Komisja odmawia udzielenia zgody, jeżeli proponowane zmiany nie 
zapewniają prowadzenia  działalności w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu 
instrumentami finansowymi lub należycie  zabezpieczający interesy uczestników  tego 
obrotu.  
2. Zamiar zawarcia przez spółk ę prowadząc ą rynek regulowany  umowy 
skutkującej zmianą podmiotu dokonującego rozrachunku lub rozliczania transakcji 
wymaga zawiadomienia Komisji.  
3. Podmiot uprawniony do zawierania transakcji na rynku regulowany m może 
powierzyć dokonywanie rozrachunku  zawieranych przez niego transakcji podmiotowi 
innemu niż ten, który na podstawie umowy ze spółką prowadzącą  rynek regulowany 
dokonuje rozrachunku transakcji zawieranych na tym rynku.  Zamiar powierzenia 
dokonywania r ozrachunku wymaga zawiadomienia Komisji.  
4. Komisja w terminie 3 miesięcy od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasza 
sprzeciw wobec planowanego  zawarcia umowy skutkującej zmianą podmiotu 
dokonującego rozrachunku lub rozliczania transakcji lub  wobec planowan ego 
powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji podmiotowi innemu niż ten, który 
na podstawie umowy ze spółką prowadzącą rynek regulowany dokonuje rozrachunku 
transakcji zawieranych na rynku  regulowanym, w przypadku gdy pod miot, z  którym 
ma zostać zawar ta umowa, albo podmiot wskazany zgodnie  z ust. 3 nie spełnia 
warunków, o których mowa w  art. 18 ust. 1b.  
5. W przypadku gdy podmiot dokonujący rozrachunku lub rozliczania transakcji 
nie spełnia warunków, o  których mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nakazać spółce prowadząc ej rynek regulowany  rozwiązanie umowy zawartej 
©Kancelaria Sejmu   s. 76/426 
 
04.10.2019  
 
 z tym podmiotem. Komisja może wyznaczyć termin, w  ciągu którego rozwiązanie 
umowy powinno zostać dokonane.  
6. W przypadku gdy podmiot, któremu podmio t uprawniony do zawierania 
transakcji na rynku regulowany m powierzył dokonywanie rozrachunku transakcji, nie 
spełnia warunków, o  których mowa w  art. 18 ust. 1b, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nakazać zmianę podmiotu dokonującego rozrachunku transakcji. Ko misja 
może wyznaczyć termin, w  ciągu którego zmiana podmiotu powinna zostać dokonana.  
Art. 28. 1. Rada nadzorcza spółki prowadzącej rynek regulowany, na wniosek 
zarządu spółki prowadzącej rynek  regulowany, uchwala regulamin rynku 
regulowanego, a także zmia ny tego regulaminu.  
2. Regulamin rynku regulowanego określa w szczególności:  
1) kryteria i warunki dopuszczania papierów wartościowych i innych instrumentów 
finansowych do obrotu  na poszczególnych rynkach, w tym papierów 
wartościowych dopuszczonych do obro tu na rynku regulowanym  w innym 
państwie członkowskim;  
2) sposób i tryb rozstrzygania sporów dotyczących przebiegu transakcji;  
3) rodzaje transakcji zawieranych na rynku regulowanym;  
4) porządek obrotu papierami wartościowymi i innymi instrumentami finanso wymi 
na rynku regulowanym;  
5) warunki i tryb notowania, zawieszania i zaprzestania notowania papierów 
wartościowych i innych instrumentów finansowych na rynku regulowanym;  
6) sposób ustalania i  ogłaszania kursów;  
7) dni sesyjne i  godziny sesji;  
8) zasady a nulowania transakcji;  
9) sposób klasyfikowania papierów wartościowych i innych instrumentów 
finansowych notowanych na  rynku regulowanym;  
10) system informacyjny rynku regulowanego;  
11) wysokość stałej opłaty rocznej za korzystanie z urządzeń rynku regulowa nego;  
12) wysokość opłat transakcyjnych i  sposoby ich naliczania;  
13) obowiązki informacyjne emitentów papierów wartościowych dopuszczonych do 
obrotu wyłącznie na  rynku regulowanym niebędącym rynkiem oficjalnych 
notowań, a także warunki uznania informacji za równoważne informacjom 
bieżącym i okresowym, w przypadku emitentów z siedzibą w państwie 
©Kancelaria Sejmu   s. 77/426 
 
04.10.2019  
 
 niebędącym  państwem członkowskim, dla których Rzeczpospolita Polska jest 
państwem macierzystym  w rozumieniu art. 55a ustawy o ofercie publicznej – w 
zakresie określ onym w art. 61 tej ustawy;  
14) sposób postępowania w  przypadku naruszenia przez emitentów obowiązków 
informacyjnych określonych w  regulaminie;  
15) postanowienia mające na celu wykrywanie i zapobieganie wykorzystywaniu 
informacji poufnych lub przeciwdziałan ie i ujawnianie przypadków manipulacji 
na rynku, o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/2014 ; 
15a) zasady zawieszania lub ograniczania obrotu instrumentami finansowymi 
w przypadku znacznego wahania cen tych instrumentów;  
15b) zasady zmiany, unieważniania lub korekty transakcji;  
15c) mechanizmy umożliwiające kontrolę otwartych pozycji w  zakresie towarowych 
instrumentów pochodnych, innych niż towarowe instrumenty pochodne, 
o których mowa w  art. 32f ust.  7, w szczególności umożliwiające:  
a) moni torowanie otwartych pozycji członków rynku regulowanego,  
b) uzyskiwanie od członka rynku regulowanego dostępu do informacji, w  tym 
do istotnych dokumentów dotyczących wielkości i  celu pozycji lub 
zaangażowania, informacji na temat beneficjentów rzeczywisty ch lub 
właścicieli instrumentu bazowego oraz do informacji na temat wspólnych 
ustaleń oraz powiązanych aktywów lub pasywów na rynku instrumentu 
bazowego,  
c) żądanie od członka rynku regulowanego, aby usunął lub zmniejszył daną 
pozycję tymczasowo lub na sta łe, 
d) jednostronne podjęcie odpowiednich działań w  celu zapewnienia usunięcia 
lub zmniejszenia danej pozycji, jeżeli członek rynku regulowanego nie 
zastosuje się do żądania, o  którym mowa w  lit. c, 
e) w stosownych przypadkach, żądanie od członka rynku reg ulowanego, aby 
przywrócił płynność na rynku zgodnie z  ustaloną ceną i  wolumenem, 
tymczasowo, z  wyraźnym zamiarem złagodzenia skutków dużej lub 
dominującej pozycji.  
16) (uchylony)  
17) (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 78/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Regulamin rynku regulowan ego może określać dodatkowe warunk i 
dopuszczania papierów wartościowych do obrotu stosowane wyłącznie w  celu 
ochrony interesu inwestorów. W  takim przypadku podmiot s kładający wniosek o 
dopuszczenie danych papierów wartościowych do obrotu powinien zostać 
powiadomiony o  tych warunkach przed jego złożeniem.  
4. W przypadku opłat, o  których mowa w  ust. 2 pkt 12, spółka prowadząca rynek 
regulowany może określić w  regulaminie wyższe opłaty:  
1) od zleceń, które są następnie anulowane;  
2) od członków rynku regulowanego, dla których współczynnik zlec eń 
anulowanych w  stosunku do zleceń wykonanych przekracza limity określone 
przez spółkę prowadzącą rynek regulowany;  
3) od członków rynku regulowanego, którzy stosują technikę handlu 
algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości.  
Art. 29. 1. Dokonywanie zmian w statucie spółki prowadzącej rynek regulowany 
i regulaminie rynku regulowanego wymaga  zgody Komisji.  Komisja odmawia 
udzielenia zgody na dokonanie zmian w  statucie i  regulaminie, jeżeli proponowane 
zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby narusz yć bezpieczeństwo 
obrotu.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany  jest obowiązana informować Komisję 
o wszelkich zmianach danych, o  których mowa w  art. 25 ust. 2. 
3. Spółka prowadząca rynek regulowany udostępnia uczestnikom obrotu 
regulamin rynku regulowaneg o i jego zmiany oraz inne ustanowione przez spółkę 
regulacje obowiązujące na prowadzonym przez nią rynku,  co najmniej na 2  tygodnie 
przed dniem ich wejścia w życie.  
Art. 29a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany , która prowadzi obrót 
w zakresie instrument ów pochodnych, których cena zależy bezpośrednio lub 
pośrednio od ceny lub wartości uprawnień do emisji, może, za zezwoleniem Komisji, 
prowadzić platformę aukcyjną, na której jest prowadzona sprzedaż pięciodniowych 
kontraktów terminowych typu future, o  ile po uzyskaniu zezwolenia platforma ta 
została wyznaczona na podstawie  art. 30 ust. 1 lub 2 rozporządzenia 1031/2010  oraz 
została wpisana do wykazu, o  którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 79/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Spółka prowadząca rynek regulowany , która organizuje obrót towarami 
giełdowymi, o  których mowa w  art. 21 ust. 3a, może, za zezwoleniem Komisji, 
prowadzić platformę aukcyjną, na której prowadzona jest sprzedaż dwudniowych 
kontraktów na rynku kasowym, o  ile po uzyskaniu zezwolenia platforma ta została 
wyznaczo na na podstawie  art. 30 ust. 1 lub 2 rozporządzenia 1031/2010  oraz została 
wpisana do wykazu, o  którym mowa w  Załączniku III tego rozporządzenia.  
3. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie platformy aukcyjnej, 
o której mowa w  ust. 1 lub 2, zawiera:  
1) wskazanie osób, które będą kierować działalnością w  zakresie prowadzenia 
platformy aukcyjnej;  
2) wskazanie rodzajów produktów, które będą sprzedawane na aukcjach 
organizowanych w  ramach prowadzenia platformy aukcyjnej;  
3) opis warunków technicznych i  organizacyjnych prowadzenia platformy 
aukcyjnej;  
4) opis zasad zarządzania ryzykiem związanym z  prowadzeniem platformy 
aukcyjnej;  
5) opis zasad określania algorytmu ustalającego kolejność ofert, o  którym mowa 
w art. 7 ust.  2 rozporządzenia 1031/2010;  
6) zasady określania metodyki, o  której mowa w  art. 7 ust.  6 rozporządzenia 
1031/2010;  
7) wskazanie podmiotów uprawnionych do świadczenia usług rozliczenia 
i rozrachunku, które będą dokonywać, na podstawie umowy ze spółką, czynności 
związanych z  płatnościami i  dostarczaniem uprawnień do emisji sprzedawanych 
na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną oraz zarządzaniem 
wnoszonych zabezpieczeń;  
8) wskazanie zasad działania związanych z  płatnościami, dostarczaniem uprawnień 
do emisji i  zarządzaniem wnoszonych  zabezpieczeń, wynikających z  umów, 
o których mowa w  pkt 7; 
9) analizę ekonomiczno -finansową możliwości prowadzenia platformy aukcyjnej 
w okresie kolejnych 3  lat od dnia rozpoczęcia prowadzenia działalności 
platformy aukcyjnej.  
4. Do wniosku dołącza się:  
1) szczegółowe zasady organizowania aukcji;  
©Kancelaria Sejmu   s. 80/426 
 
04.10.2019  
 
 2) regulamin zarządzania konfliktami interesów;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnej, o  której mowa w  art. 62 
ust. 1 rozporządzenia 1031/2010, oraz innych informacji stanowiących tajemnicę 
zawodową;  
4) wewnętrzną procedurę w  zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz 
finansowaniu terroryzmu;  
5) regulamin ochrony przepływu oraz przeciwdziałania wykorzystaniu informacji 
wewnętrznej, o  której mowa w  art. 37 lit.  a rozporządzenia 1031/2010;  
6) proced ury oraz opis rozwiązań i systemów, o których mowa w art. 16 ust. 1 
rozporządzenia 596/2014, lub procedurę przeciwdziałania manipulacji na rynku, 
o której mowa w art. 37 lit. b rozporządzenia 1031/2010.  
5. Osoby kierujące działalnością w  zakresie prowadzen ia platformy aukcyjnej 
powinny spełniać warunki, o  których mowa w  art. 25a ust. 1.  
6. Przepisu ust.  5 nie stosuje się, jeżeli prowadzeniem platformy aukcyjnej 
kierują członkowie zarządu rynku regulowanego.  
7. W celu ustalenia przestrzegania wymogów, określ onych w  rozporządzeniu 
1031/2010  nałożonych na prowadzącego platformę aukcyjną, Komisja może żądać od 
spółki prowadzącej rynek regulowany przedstawienia innych informacji 
i dokumentów dotyczących prowadzenia platformy aukcyjnej niż zawarte we 
wniosku.  
8. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwolenie na prowadzenie platformy 
aukcyjnej w  terminie 2  miesięcy od dnia jego złożenia.  
9. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres spółki prowadzącej platformę aukcyjną;  
2) wskazanie czynności, na wykonywanie których jest udzielone zezwolenie;  
3) (uchylony)  
10. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia na prowadzenie platformy 
aukcyjnej, jeżeli z  treści wniosku, załączonych do wniosku dokumentów i  informacji 
lub informacji i  dokumentów przedstawionych na żądanie Ko misji wynika, że spółka 
prowadząca rynek regulowany nie zapewni prowadzenia platformy aukcyjnej 
w sposób zgodny z  przepisami prawa lub nie zapewni prowadzenia działalności 
w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu na tej platformie oraz należycie 
zabez pieczający interesy uczestników aukcji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 81/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 29b. 1. Prowadzenie platformy aukcyjnej odbywa się na zasadach 
określonych w  rozporządzeniu 1031/2010, przepisach niniejszej ustawy oraz 
ustanowionych przez spółkę prowadzącą rynek regulowany szczegółowych zasad ach 
organizowania aukcji.  
2. Szczegółowe zasady organizowania aukcji w  szczególności określają:  
1) produkty, które będą sprzedawane na aukcjach;  
2) zasady ustalania i  publikacji dat i  godzin aukcji;  
3) zasady ustalania i  publikacji kalendarza aukcji;  
4) zasady przeprowadzania aukcji;  
5) format ofert składanych na aukcji oraz sposób ich składania;  
6) wymagania, o  których mowa w  art. 19 ust.  2 lit. e i f rozporządzenia 1031/2010;  
7) tryb wprowadzania środków zaradczych, o  których mowa 
w art. 57 rozporządzenia  1031/2010;  
8) rodzaje dokumentów i  informacji wymaganych dla dokonania oceny spełnienia 
warunków, o  których mowa w  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1031/2010;  
9) zasady rozpatrywania wniosków o  dopuszczenie do składania ofert;  
10) tryb i  warunki odmowy udzielenia, cofnięcia lub zawieszenia dopuszczenia do 
składania ofert;  
11) rodzaje alternatywnych możliwości dostępu do aukcji;  
12) tryb i  warunki przeprowadzenia kontroli podmiotów uprawnionych do 
bezpośredniego składania ofert na aukcjach, o  których mowa  w rozporządzeniu 
1031/2010;  
13) rodzaje kar, które mogą być stosowane wobec podmiotów uprawnionych do 
bezpośredniego składania ofert na aukcjach, naruszających obowiązki związane 
z uczestnictwem w  aukcji;  
14) procedurę przeciwdziałania i ujawniania przypa dków manipulacji na rynku, o 
której mowa w art. 37 lit. b rozporządzenia 1031/2010, lub manipulacji na rynku, 
o której mowa w art. 12 rozporządzenia 596/2014;  
15) sposób przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz finansowaniu terroryzmu;  
16) sposób i  tryb poza sądowego rozstrzygania sporów dotyczących przebiegu aukcji;  
17) strukturę i  wysokość opłat.  
©Kancelaria Sejmu   s. 82/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 29c.  1. Spółka prowadząca rynek regulowany może prowadzić działalność 
polegającą na świadczeniu usług w  zakresie udostępniania informacji o transakcjach, 
po uz yskaniu zezwolenia Komisji.  
2. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na 
świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach powinien 
spełniać wymogi, o któryc h mowa w art. 131b pkt 1 –4 i 6.  
3. Komisja odma wia udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności 
polegającej na świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach 
w przypadkach, o których mowa w art. 131d pkt 1 –4. 
4. Zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone równocześ nie 
z udzieleniem zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 30. 1. Przewodniczący Komisji lub osoba przez niego upoważniona ma 
prawo:  
1) wstępu do siedziby i  do lokalu spółki prowadzącej rynek regulowany celem 
wglądu do ksiąg, dokumentów i  innych nośników informacji;  
2) uczestniczyć w posiedzeniach rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek 
regulowany oraz w walnych zgromadzeniach.  
2. Na żądanie Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, 
osoby uprawnione do reprezentowania spółki pr owadzącej rynek regulowany lub 
wchodzące w  skład jej organów zarządzających i  nadzorczych albo pozostające z  tą 
spółką w  stosunku pracy są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, 
na koszt spółki, kopii dokumentów i  innych nośników informacj i oraz do udzielenia 
pisemnych lub ustnych wyjaśnień.  
3. Obowiązek, o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym 
rewidencie oraz osobach uprawnionych  do reprezentowania firmy audytorskiej lub 
pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie do tyczącym czynności  
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związku z badaniem sprawozdań 
finansowych spółki prowadzącej  rynek regulowany lub świadczeniem na rzecz spółki 
prowadzącej rynek regulowany innych usług wymienionych  w art. 47 ust. 2 ustawy z 
dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze 
publicznym  (Dz. U. poz. 1089  oraz z 2018 r. poz. 398 i 1669 ). Nie narusza to 
obowiązku zachowania tajemnicy, o której mowa w art. 78 tej ustawy.  
©Kancelaria Sejmu   s. 83/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Na pisemne żądanie Komisji z arząd spółki prowadzącej rynek regulowany jest 
obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walnego 
zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obowiązków, o  których mowa w  ust. 4, do 
żądania Komisji stosuje się odpowiednio przepisy art.  401 §  1 i 3 ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej spółki prowadzącej rynek 
regulowany niezwłoczne podjęcie,  nie później jedn ak niż w terminie 10 dni roboczych, 
uchwały w określonej sprawie.  
7. Komisja może zaskarżyć do sądu uchwałę walnego zgromadzenia lub rady 
nadzorczej spółki prowadzącej  rynek regulowany, w terminie 30 dni od dnia powzięcia 
wiadomości o uchwale, w drodze pow ództwa o jej  uchylenie, jeżeli uchwała narusza 
przepisy prawa, postanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa  obrotu 
albo jeżeli została podjęta z naruszeniem przepisów prawa, postanowień statutu lub 
regulaminu.  
8. W razie powzięcia wątpliwośc i co do prawidłowości lub rzetelności 
sprawozdań finansowych albo innych informacji finansowych, których obowiązek 
sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów lub prawidłowości prowadzenia ksiąg 
rachunkowych, Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, inf ormacji i  ksiąg 
rachunkowych firmie audytorskiej. W  przypadku gdy kontrola wykaże istnienie 
istotnych nieprawidłowości, spółka prowadząca rynek regulowany zwraca Komisji 
koszty przeprowadzenia kontroli.  
9. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające spr awozdanie finansowe 
spółki prowadzącej rynek regulowany niezwłocznie przekazują Komisji oraz radzie 
nadzorczej i  zarządowi spółki istotne informacje, w  których posiadanie weszli 
w związku z  wykonywanymi czynnościami, dotyczące zdarzeń powodujących:  
1) pows tanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez spółkę, członków jej 
zarządu lub pracowników przepisów prawa regulujących prowadzenie rynku 
regulowanego, zasad uczciwego obrotu lub interesów uczestników obrotu;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszego funkcjo nowania spółki;  
©Kancelaria Sejmu   s. 84/426 
 
04.10.2019  
 
 3) odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego spółki, wydanie 
opinii negatywnej dotyczącej jej sprawozdania finansowego lub wniesienie 
zastrzeżeń w  tej opinii.  
10. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia rady 
nadzorczej i  zarządu, o  którym mowa w  ust. 9, jeżeli przemawiają za tym ważne 
powody.  
11. Wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  ust. 9, nie narusza obowiązku 
zachowania tajemnicy, o  której mowa w  art. 78 ustawy z  dnia 11  maja 2017  r. 
o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 30a. W celu zapewnienia przestrzegania przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany przepisów ustawy, przepisów wykonawczych wydanych na jej podstawie, 
przepisów ustawy z  dnia 26  październ ika 2000  r. o giełdach towarowych, przepisów 
rozporządzenia 1031/2010, rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia 600/2014, 
rozporządzenia 2017/584 oraz innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa 
Unii Europejskiej mających zastosowanie do spółki prowadzą cej rynek regulowany 
Komisja może zalecić zaprzestanie w  wyznaczonym terminie działania  naruszającego 
te przepisy lub niepodejmowanie takiego działania w  przyszłości.  
Art. 31. 1. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowany m mogą być 
wyłącznie:  
1) firmy inwestycyjne;  
2) zagraniczne firmy inwestycyjne nieprowadzące działalności maklerskiej na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) Krajowy Depozyt albo spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2 pkt  1 i 3 – 
w przypadku, o  którym mowa w  art. 59 ust.  3; 
4) spółka prowadząca izbę rozliczeniową – w przypadku, o  którym mowa 
w art. 68c ust.  3. 
2. Stronami transakcji zawieranych na rynku regulowanym mogą być również, 
na warunkach określon ych w regulaminie rynku regulowanego, inne podmioty 
nabywające i  zbywające instrumenty finansowe we własnym imieniu i  na własny 
rachunek:  
©Kancelaria Sejmu   s. 85/426 
 
04.10.2019  
 
 1) będące uczestnikami Krajowego Depozytu lub spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu  zadań, o  których mowa w  art. 48 
ust. 1 pkt  1 lub 2, lub spółki prowadzącej izbę rozliczeniową i  izbę 
rozrachunkową, o  której mowa w  art. 68a; 
2) niebędące uczestnikami podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, pod warunkiem 
wskazania podmiotu będącego uczestnikiem  podmiotu, o  którym mowa w  pkt 1, 
który zobowiązał się do wypełniania obowiązków w  związku z  rozliczaniem 
zawartych transakcji.  
3. Czynność prawna mająca za przedmiot transakcję zawieraną na rynku 
regulowanym dokonana przez podmioty inne niż określone w  ust. 1 i 2 jest nieważna.  
4. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby 
uprawnione do reprezentowania zagranicznej firmy inwestycyjnej, o której mowa w 
ust. 1 pkt 2, będącej stroną transakcji zawieranych na rynku regulowanym, lub 
wchodzą ce w skład jej statutowych organów albo pozostające z nią w stosunku pracy 
są obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i przekazania, na koszt tej firmy 
inwestycyjnej, kopii dokumentów i innych nośników informacji oraz do udzielenia 
pisemnych lub ustnych w yjaśnień w zakresie transakcji zawieranych na rynku 
regulowanym.  
5. Komisja powiadamia właściwy organ nadzoru zagranicznej firmy 
inwestycyjnej, o której mowa w ust. 1 pkt 2, o  wystąpieniu z żądaniem, o którym 
mowa w ust. 4, a także o każdym przypadku niewy konania albo nienależytego 
wykonania tego obowiązku.  
6. Jeżeli pomimo środków podjętych przez organ nadzoru, który udzielił 
zezwolenia zagranicznej firmie inwestycyjnej, o której mowa w ust. 1 pkt 2, firma ta 
nie wykonuje obowiązku określonego w ust. 4 alb o nie wykonuje go należycie, 
Komisja może, w celu zapewnienia prawidłowego funkcjonowania obrotu 
instrumentami finansowymi lub ochrony interesów inwestorów, po uprzednim 
poinformowaniu tego organu, nałożyć na tę firmę inwestycyjną karę pieniężną do 
wysokoś ci 500 000 zł.  
Art. 32. 1. Uchwałę w sprawie dopuszczenia instrumentów finansowych do 
obrotu na rynku regulowanym podejmuje zarząd spółki prowadzącej rynek 
regulowany w terminie 14 dni od dnia złożenia wniosku.  
©Kancelaria Sejmu   s. 86/426 
 
04.10.2019  
 
 2. W przypadku gdy złożony wniosek jest nieko mpletny lub konieczne jest 
uzyskanie dodatkowych informacji, odpowiednio zarząd lub rada nadzorcza spółki 
prowadzącej rynek regulowany może – w zakresie niezbędnym do stwierdzenia, czy 
instrumenty finansowe będące przedmiotem wniosku spełniają kryteria i w arunki, o 
których mowa w art. 28 ust. 2 pkt 1 – żądać uzupełnienia wniosku lub przedstawienia 
tych informacji. W  takim przypadku bieg terminów, o  których mowa w  ust. 1 i 3, 
zaczyna się w  momencie spełnienia żądania przez wnioskodawcę.  
3. Zarząd spółki prow adzącej rynek regulowany odmawia dopuszczenia 
instrumentów finansowych do obrotu na rynku regulowanym, jeżeli nie są spełnione 
kryteria i warunki, o których mowa w art. 28 ust. 2 pkt 1. W przypadku odmowy, 
wnioskodawcy przysługuje odwołanie do rady nadzorc zej spółki prowadzącej rynek 
regulowany, w terminie określonym w  regulaminie rynku regulowanego. 
Rozpatrzenie odwołania następuje w  terminie miesiąca od dnia jego złożenia.  
4. Uchwałę rady nadzorczej spółki prowadzącej rynek regulowany 
nieuwzględniającą od wołania wnioskodawca może zaskarżyć do sądu właściwego 
miejscowo dla siedziby spółki prowadzącej rynek regulowany, w terminie 14 dni od 
dnia powzięcia wiadomości o uchwale, jeżeli odmowa dopuszczenia narusza 
postanowienia regulaminu rynku regulowanego. Wyr ok sądu uwzględniający 
powództwo zastępuje uchwałę o dopuszczeniu instrumentów finansowych do obrotu 
na rynku regulowanym.  
5. Obligacje zamienne, obligacje z  prawem pierwszeństwa lub warranty 
subskrypcyjne mogą być dopuszczone do obrotu na rynku oficjalnyc h notowań, pod 
warunkiem, że akcje emitowane w  celu realizacji uprawnień wynikających z  tych 
papierów wartościowych są jednocześnie objęte wnioskiem o  dopuszczenie do obrotu 
na tym rynku albo są już notowane na tym samym lub na innym rynku oficjalnych 
notowań lub na rynku regulowanym w  innym państwie członkowskim.  
6. Spółka, której akcje są dopuszczone do obrotu na danym rynku oficjalnych 
notowań, ma obowiązek złożyć wniosek o  dopuszczenie do obrotu na tym rynku akcji 
tego samego rodzaju nowej emisji, będąc ych przedmiotem oferty publicznej, nie 
później niż w  terminie 12  miesięcy od dnia zakończenia subskrypcji, albo ustania 
ograniczenia ich zbywalności – jeżeli takie ograniczenie było ustanowione.  
Art. 32a. 1. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiąza na 
archiwizować dokumenty i inne nośniki informacji związane z prowadzeniem rynku 
©Kancelaria Sejmu   s. 87/426 
 
04.10.2019  
 
 regulowanego lub platformy aukcyjnej, w tym regulaminy, procedury oraz inne 
regulacje wewnętrzne.  
2. Spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana archiwizować 
dokumenty  oraz inne nośniki informacji, o  których mowa w ust. 1, w sposób 
zabezpieczający je przed zniszczeniem, utratą lub modyfikacją.  
3. Obowiązek archiwizowania, o którym mowa w ust. 1, wygasa z upływem 5 
lat, licząc od pierwszego dnia roku następującego po rok u, w którym dokumenty lub 
nośniki informacji zostały sporządzone lub otrzymane, a w przypadku regulaminów, 
procedur oraz innych regulacji wewnętrznych – z upływem 5 lat, licząc od pierwszego 
dnia roku następującego po roku, w którym przestały one obowiązyw ać. 
Oddział 1a  
Limity pozycji  
Art. 32b. 1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) podmiocie finansowym – rozumie się przez to podmiot, który jest:  
a) firmą inwestycyjną,  
b) bankiem lub instytucją kredytową w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 
1997  r. – Prawo bankowe,  
c) zakładem ubezpieczeń,  
d) towarzystwem funduszy inwestycyjnych, funduszem inwestycyjnym 
otwartym, specjalistycznym funduszem inwestycyjnym otwartym, 
funduszem inwestycyjnym zamkniętym, alternatywną spółką inwestycyjną, 
zarządzają cym ASI, spółką zarządzającą, funduszem zagranicznym, 
unijnym AFI lub zarządzającym z  UE w  rozumieniu ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych,  
e) funduszem emerytalnym lub towarzystwem emerytalnym w  rozumieniu 
ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy 
emerytalnych,  
f) CCP,  
g) centralnym depozytem papierów wartościowych;  
2) podmiocie niefinansowym – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa 
w art. 2 pkt 1 rozporządzenia 2017/591.  
©Kancelaria Sejmu   s. 88/426 
 
04.10.2019  
 
 2. W przypadku gdy działania CCP są podejmowane na  podstawie regulaminów 
i procedur ustanowionych na podstawie odpowiednich przepisów prawa, w  tym 
zgodnie z  procedurą na wypadek niewykonania zobowiązania przez uczestnika 
rozliczającego, o  której mowa w  art. 48 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, CCP nie jest 
uznawany za podmiot finansowy.  
Art. 32c. 1. Komisja, w  drodze decyzji, może ustalić limity otwartych pozycji 
dla towarowych instrumentów pochodnych zgodnie z  przepisami rozdziału III 
rozporządzenia 2017/591. Komisja wskazuje termin wykonania decyzji, nie k rótszy 
niż miesiąc od dnia jej ogłoszenia.  
2. Do decyzji, o  których mowa w  ust. 1, przepisy ustawy z  dnia 14  czerwca 
1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego stosuje się odpowiednio.  
3. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, podlegają ogłoszeniu w  Dzienn iku 
Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. Informacje o  ich wydaniu Komisja 
przekazuje niezwłocznie do publicznej wiadomości za pośrednictwem agencji 
informacyjnej, o  której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej.  
4. Limity pozycji, o  których mo wa w  ust. 1, nie mają zastosowania do pozycji 
otwartych przez podmiot nie finansowy lub pozycji otwartych na jego rachunek, jeżeli 
można je zakwalifikować jako zmniejszające ryzyko bezpośrednio związane 
z działalnością handlową tego podmiotu niefinansowego . Podmiot niefinansowy 
składa do Komisji wniosek o  uznanie pozycji w  towarowych instrumentach 
pochodnych za zmniejszającą ryzyko bezpośrednio związane z  jego działalnością 
handlową zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591. Pozycję zmniejszającą ryzyko 
zwią zane bezpośrednio z  działalnością handlową podmiotu niefinansowego określa 
się zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 2017/591.  
5. Limity pozycji określają maksymalną wielkość pozycji netto w  towarowych 
instrumentach pochodnych, które podmiot finansowy lub niefin ansowy może 
posiadać, znajdujących się w  obrocie w  systemie obrotu instrumentami finansowymi 
lub znajdujących się poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, o  ile są 
ekonomicznie równoważne z  tymi, które znajdują się w  obrocie w  systemie obrotu 
instru mentami finansowymi.  
6. Przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja zasięga opinii 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, a  także:  
©Kancelaria Sejmu   s. 89/426 
 
04.10.2019  
 
 1) Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki – w przypadku gdy instrumentem 
bazowym towarowego instrumentu pochodnego jest paliwo lub energia 
w rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energetyczne (Dz.  U. 
z 2018 r. poz.  755, z późn. zm.10)); 
2) ministra właściwego do spraw rynków rolnych – w przypadku gdy instrumentem 
bazowym towarowego instrumentu pochodnego jest produkt rolny;  
3) właściwego ministra kierującego działem administracji rządowej obejmującym 
sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu określonym towarem, innym niż 
określony w  pkt 1 i 2 – w przypadku gdy instrumentem bazowym towar owego 
instrumentu pochodnego jest towar inny niż określony w  pkt 1 i 2. 
7. Komisja, po zasięgnięciu opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych, może zmienić ustalony limit pozycji zgodnie z  opinią tego 
Urzędu. W  przypadku nieuwzględ nienia opinii Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych Komisja przekazuje mu swoje stanowisko wraz 
z uzasadnieniem i  publikuje to stanowisko wraz z  uzasadnieniem na swojej stronie 
internetowej.  
8. Limity pozycji ustalone przez Komisję po dlegają przeglądowi w  przypadku 
istotnej zmiany na rynku wpływającej na wartości, na podstawie których są ustalane. 
W takim przypadku Komisja ustala nowy limit pozycji zgodnie z  przepisami rozdziału 
III rozporządzenia 2017/591. Do ponownego ustalenia limit u pozycji stosuje się 
przepisy ust.  1–7. 
9. W przypadku gdy jest to uzasadnione koniecznością zapewnienia płynności 
rynku i  prawidłowości funkcjonowania tego rynku, Komisja może, w  decyzji, o  której 
mowa w  ust. 1, ustalić limity pozycji niższe od określany ch zgodnie z  przepisami 
rozdziału III rozporządzenia 2017/591. Limity takie nie mogą zostać wprowadzone na 
dłużej niż 6  miesięcy. W  przypadku gdy jest to uzasadnione koniecznością 
zapewnienia płynności rynku i  prawidłowości funkcjonowania tego rynku, Komis ja 
może przedłużyć okres obowiązywania niższego limitu pozycji o  kolejne 6  miesięcy.  
10. W przypadku ustalenia przez Komisję limitów pozycji zgodnie 
z ust. 9 Komisja informuje o  tym Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych. W  przypadku jego negatywnej opinii Komisja może zmienić ustalony 
                                                           
10) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogł oszone w Dz. U. z 2018 r. poz. 650, 685, 
771, 1000, 1356, 1629 i 1637.  
©Kancelaria Sejmu   s. 90/426 
 
04.10.2019  
 
 limit pozycji zgodnie z  tą opinią. W  przypadku nieuwzględnienia opinii tego Urzędu 
Komisja publikuje swoje stanowisko wraz z  uzasadnieniem na swojej stronie 
internetowej.  
11. W przypadku gdy wolumen obrotu to warowego instrumentu pochodnego 
znajdującego się w  systemie obrotu instrumentami finansowymi w  więcej niż jednym 
państwie członkowskim jest największy na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej, 
Komisja ustala jednolity limit pozycji, który ma być stosowany do wszystkich 
transakcji w ramach tego towarowego instrumentu pochodnego. Komisja, ustalając 
jednolity limit pozycji oraz zmiany tego limitu, przeprowadza konsultacje 
z właściwymi organami nadzoru innych państw członkowskich, sprawującymi w  tych 
państwach nadzór nad systemami obrotu instrumentami finansowymi, w  których obrót 
tym towarowym instrumentem pochodnym jest znaczny.  
12. W przypadku gdy jednolity limit pozycji ustalony przez właściwy organ 
nadzoru innego państwa członkowskiego, który jest właściwy ze względu na 
największy wolumen obrotu towarowym instrumentem pochodnym na rynku 
podlegającym nadzorowi tego organu, nie zapobiega:  
1) wykorzystywaniu informacji poufnej, bezprawnemu ujawnianiu informacji 
poufnej lub manipulacji na rynku,  
2) nieprawidłowo ściom w  wycenie i  rozliczaniu instrumentów, w  tym nie 
zapobiega pozycjom powodującym zakłócenia na rynku, w  szczególności nie 
zapewnia spójności między c enami instrumentów pochodnych w miesiącu 
dostawy a  cenami kasowymi towaru bazowego  
– Komisja przekazuje  swoje zastrzeżenia temu organowi, z  tym że w  przypadku braku 
porozumienia między właściwym organem nadzoru innego państwa członkowskiego 
a Komisją może ona skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
13. W zakresie obrotu towarowym instrumentem pochodnym spółka prowadząca 
system obrotu instrumentami finansowymi współpracuje z  właściwymi organami 
systemów obrotu instrumentami finansowymi z  innych państw członkowskich, 
w których odbywa się obrót tym towarowym instrumentem pochodnym, oraz 
podmiotami posiadającymi otwarte pozycje w  tym towarowym instrumencie 
pochodnym, w  szczególności przez wymianę informacji umożliwiających kontrolę 
otwartych pozycji w  zakresie tego instrumentu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 91/426 
 
04.10.2019  
 
 14. W przypadku gdy limit pozycji ustalany w  drodze decyzji, o  której mowa 
w ust. 1, dotyczy produktów energetycznych sprzedawanych w  obrocie hurtowym, 
Komisja powiadamia o  ustalonym limicie Agencję do spraw Współpracy Organów 
Regulacji Energetyki.  
15. W przypadku gdy limit pozycji ustalony w  drodze decyzji, o  której mowa 
w ust. 1, dotyczy towarowych instrumentów pochodnych, których instrumentem 
bazowym są:  
1) paliwo lub energia w  rozumieniu ustawy z  dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo 
energetyczne – Komisja zaw iadamia Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki 
i współpracuje z  nim w  zakresie monitorowania wpływu takiego limitu na rynek 
paliw i  energii;  
2) produkty rolne – Komisja zawiadamia ministra właściwego do spraw rynków 
rolnych i  współpracuje z  nim w  zakresie mon itorowania wpływu takiego limitu 
na rynek towarów rolnych;  
3) towary inne niż określone w  pkt 1 i 2 – Komisja zawiadamia właściwego 
ministra kierującego działem administracji rządowej obejmującym sprawy 
produkcji, wydobycia lub obrotu takimi towarami i  współpracuje z  nim 
w zakresie monitorowania wpływu takiego limitu na rynek takich towarów.  
Art. 32d. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby 
uprawnione do reprezentowania podmiotu finansowego lub podmiotu niefinansowego 
lub wchodzące w  skład ich statutowych organów albo pozostające z  nimi w  stosunku 
pracy są obowiązane niezwłocznie sporządzić i  przekazać, na koszt tych podmiotów, 
kopie dokumentów i  innych nośników informacji oraz udzielić pisemnych lub ustnych 
wyjaśnień w  zakresie nadzor u sprawowanego przez Komisję.  
Art. 32e. 1. Jeżeli jest to niezbędne dla zapewnienia prawidłowego 
funkcjonowania rynku oraz bezpieczeństwa obrotu, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nakazać podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu 
zmniejszenie w ielkości otwartych pozycji w  zakresie towarowych instrumentów 
pochodnych lub  
2) zakazać podmiotowi finansowemu lub podmiotowi niefinansowemu zawierania 
transakcji w  zakresie określonego towarowego instrumentu pochodnego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 92/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Przed wydaniem decyzji, o  której  mowa w  ust. 1, Komisja zawiadamia 
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwy organ 
nadzoru innego państwa członkowskiego o  zamiarze zastosowania środków, o  których 
mowa w  ust. 1, przekazując jednocześnie:  
1) informacje o  przyczy nach zastosowania takich środków;  
2) imię i  nazwisko lub nazwę (firmę) oraz informacje o  siedzibie i  adresie 
podmiotu, wobec którego takie środki mają być zastosowane;  
3) informacje o  limicie, który zgodnie z  art. 32c ust.  1 obowiązuje podmiot, wobec 
które go takie środki mają być zastosowane, oraz o  rodzaju towarowego 
instrumentu pochodnego, którego ten limit dotyczy, i  o niestosowaniu przez ten 
podmiot limitów pozycji na podstawie art.  8 rozporządzenia 2017/591, ze 
wskazaniem przyczyn ich niestosowania.  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 2, Komisja przekazuje Europej skiemu 
Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych oraz właściwemu organowi 
nadzoru innego państwa członkowskiego nie później niż 24  godziny przed wydaniem 
decyzji.  
4. W przypadku otrzyman ia przez Komisję zawiadomienia od właściwego 
organu nadzoru innego państwa członkowskiego o  wprowadzeniu przez ten organ 
wobec określonego podmiotu finansowego lub podmiotu niefinansowego nakazu 
zmniejszenia wielkości otwartych pozycji w  zakresie towarowyc h instrumentów 
pochodnych lub zakazu zawierania transakcji w  zakresie określonego towarowego 
instrumentu pochodnego, Komisja może wobec tego samego podmiotu zastosować 
środki, o  których mowa w  ust. 1. W  takim przypadku Komisja zawiadamia Europejski 
Urząd N adzoru Giełd i  Papierów Wartościowych o  rodzaju wprowadzanego środka 
nie później niż 24  godziny przed wydaniem decyzji o  jego wprowadzeniu.  
5. W przypadku gdy środki, o  których mowa w  ust. 1, dotyczą produktów 
energetycznych sprzedawanych w  obrocie hurtowy m, Komisja powiadamia 
o wprowadzonych środkach Agencję do spraw Współpracy Organów Regulacji 
Energetyki.  
6. W przypadku gdy środki, o  których mowa w  ust. 1, dotyczą towarowych 
instrumentów pochodnych, których instrumentem bazowym są:  
1) paliwa lub energia – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii Prezesa 
Urzędu Regulacji Energetyki;  
©Kancelaria Sejmu   s. 93/426 
 
04.10.2019  
 
 2) produkty rolne – Komisja przed wydaniem decyzji zasięga opinii ministra 
właściwego do spraw rynków rolnych;  
3) towary inne niż określone w  pkt 1 i 2 – Komisja przed wyd aniem decyzji zasięga 
opinii właściwego ministra kierującego działem administracji rządowej 
obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu towarami innymi niż 
określone w  pkt 1 i 2. 
Art. 32f. 1. Firma inwestycyjna lub spółka prowadząca rynek regulowany , 
prowadzące system obrotu instrumentami finansowymi, które dopuszczają do obrotu 
towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, 
których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji:  
1) podają do publicznej wiadomości, za p ośrednictwem agencji informacyjnej, 
o której mowa w  art. 58 ust. 1 ustawy o  ofercie publicznej, oraz przekazują 
Komisji i  Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
cotygodniowe sprawozdanie zawierające zbiorcze zestawienie pozycji 
utrzy mywanych przez poszczególne kategorie podmiotów, o  których mowa 
w ust. 4 pkt 1–5, w  odniesieniu do poszczególnych towarowych instrumentów 
pochodnych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych, których 
instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, bę dących przedmiotem obrotu 
w prowadzonych przez firmę inwestycyjną lub spółkę prowadzącą rynek 
regulowany systemach obrotu instrumentami finansowymi, z  uwzględnieniem 
liczby długich i  krótkich pozycji w  każdym towarowym instrumencie 
pochodnym, uprawnieniach  do emisji lub instrumentach pochodnych, których 
instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, dla każdej z  takich kategorii 
podmiotów, ich zmian od czasu poprzedniego sprawo zdania, procentowego 
udziału całkowitej liczby otwartych pozycji w  każdym towaro wym instrumencie 
pochodnym, uprawnieniu do emisji lub instrumencie pochodnym, którego 
instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, dla każdej z  takich kategorii 
podmiotów, i  liczby osób posiadających takie pozycje w  każdej z  takich 
kategorii podmiotów;  
2) przekazują Komisji, co najmniej raz dziennie oraz na żądanie Komisji, 
zestawienie pozycji posiadanych w  ramach danego systemu obrotu 
instrumentami finansowymi przez wszystkie osoby, w  tym członków lub 
uczestników oraz ich klientów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 94/426 
 
04.10.2019  
 
 2. W przypadku gdy fi rma inwestycyjna zawiera transakcje poza systemem 
obrotu instrumentami finansowymi na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub poza 
systemem obrotu instrumentami finansowymi innego państwa członkowskiego, 
których przedmiotem są towarowe instrumenty pochodn e, uprawnienia do emisji lub 
instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, 
będące przedmiotem obrotu w  systemie obrotu instrumentami finansowymi na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej lub w  systemie obrotu instrumentami 
finansowymi innego państwa członkowskiego, lub pośredniczy w  zawieraniu takich 
transakcji, firma inwestycyjna przekazuje, raz dziennie, odpowiednio Komisji lub 
właściwemu organowi nadzoru innego państwa członkowskiego właściwemu dla 
systemu obrotu instrumentam i finansowymi innego państwa członkowskiego, 
w którym te instrumenty finansowe znajdują się w  obrocie, a  w przypadku gdy 
towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty pochodne, 
których instrumentem bazowym są uprawnienia do emisji, z najdują się w  obrocie 
w systemach obrotu instrumentami finansowymi kilku państw członkowskich – 
organowi nadzoru państwa członkowskiego właś ciwemu ze względu na największy 
wolumen obrotu tym instrumentem finansowym, zestawienie pozycji w  zakresie tych 
instrumentów finansowych lub ekonomicznie równoważnych kontraktów będących 
przedmiotem obrotu poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, a  także 
pozycji jej klientów, zgodnie z  art. 26 rozporządzenia 600/2014, a  także w  przypadku, 
gdy zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 1227/2011  przekazanie takiego zestawienia jest 
wymagane.  
3. Członkowie rynku regulowanego, ASO oraz OTF przekazują, co najmniej raz 
dziennie, firmie inwestycyjnej lub spółce prowadzącej rynek regulowany szczegółowe 
informacje o  ich własnych po zycjach w  kontraktach znajdujących się w  obrocie 
w systemie obrotu instrumentami finansowymi prowadzonym przez tę firmę 
inwestycyjną lub przez tę spółkę, a  także o  pozycjach swoich klientów.  
4. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1 i 2, są przekazywane  w podziale 
na: 
1) firmy inwestycyjne, banki lub instytucje kredytowe w  rozumieniu ustawy z  dnia 
29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe;  
2) towarzystwa funduszy inwestycyjnych, fundusze inwestycyjne, alternatywne 
spółki inwestycyjne, zarządzających ASI, spółki zarządzające, fundusze 
©Kancelaria Sejmu   s. 95/426 
 
04.10.2019  
 
 zagraniczne, unijne AFI lub zarządzających z  UE w  rozumieniu ustawy 
o funduszach inwestycyjnych;  
3) inne instytucje finansowe, w  tym zakłady ubezpieczeń oraz fundusze emerytalne 
lub towarzystwa emerytalne w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. 
o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych;  
4) operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy z  dnia 
12 czerwca 2015  r. o  systemie handlu uprawnieniami do emisji gazów 
cieplarnianych, lub podmioty  prowadzące instalację, o  których mowa 
w art. 3 pkt 16 tej ustawy, wykonujące wyłącznie czynności określone 
w art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są uprawnienia do emisji – 
w przypadku uprawnień do emisji lub związanych z  nimi instrumentów 
pochodnych ; 
5) inne podmioty.  
5. Sprawozdania, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, oraz zestawienia, o  których 
mowa w  ust. 2, zawierają rozróżnienie między pozycjami zidentyfikowanymi jako 
pozycje, które obiektywnie zmniejszają ryzyko bezpośrednio związane z  działalności ą 
handlową, a  innymi pozycjami.  
6. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, nie dotyczy towarowych 
instrumentów pochodnych będących papierami wartościowymi.  
7. Obowiązki, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2, ust.  2 i 3, nie dotyczą towarowych 
instrumentów pochod nych będących papierami wartościowymi, jeżeli maksymalna 
liczba wyemitowanych papierów wartościowych nie przekracza 2  500 000. 
Oddział 2  
(uchylony)  
Oddział 3  
(uchylony)  
Oddział 4  
(uchylony) 
DZIAŁ III  
System depozytowo -rozliczeniowy  
Art. 45a. 1. Na zasadac h określonych w  niniejszym dziale, z  zastrzeżeniem 
art. 18 ust.  1a i 1b, jest prowadzony depozyt papierów wartościowych i  rejestracja 
©Kancelaria Sejmu   s. 96/426 
 
04.10.2019  
 
 instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi, rozliczanie 
i rozrachunek transakcji mających za przedmiot i nstrumenty finansowe oraz 
wykonywanie innych czynności związanych z  systemem depozytowo -
-rozliczeniowym.  
2. Ilekroć w  niniejszym dziale jest mowa o  uczestniku, rozumie się przez to 
podmiot będący uczestnikiem odpowiednio Krajowego Depozytu, spółki, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 lub ust.  2, CCP, izby rozliczeniowej lub izby 
rozrachunkowej.  
Art. 45b. 1. Rozliczeniem transakcji mających za przedmiot instrumenty 
finansowe jest ust alenie wysokości świadczeń pieniężnych i  niepieniężnych 
wynikających z  zawartych transakcji, w  ramach przyjętego sposobu rozliczenia, do 
których są zobowiązani lub uprawnieni:  
1) uczestnicy będący stronami tych transakcji;  
2) w przypadku, o  którym mowa w  art. 45h ust.  1 – Krajowy Depozyt, spółka, 
której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust.  2, izba rozliczeniowa lub CCP (podmiot 
rozliczający);  
3) uczestnicy, którzy na zasadach określonych w regulaminie podmiotu 
rozliczającego:  
a) zobowiązali się wobec tego podmiotu do wykonywania obowiązków 
wynikających z  rozliczania transakcji zawartych przez inne podmioty oraz  
b) w przypadku, gdy rozliczenie transakcji następuje w  sposób, o  którym 
mowa w  art. 45h – uzyskali zgodę podmiotu zawierającego transakcje na 
wykonywanie obowiązków, o  których mowa w  lit. a 
– (uczestnicy będący stronami rozliczenia).  
2. Rozrachunkiem transakcji mających za przedmiot instrumenty finansowe jest 
obciążenie lub uznanie k onta depozytowego, rachunku zbiorczego lub rachunku 
papierów wartościowych prowadzonego przez Krajowy Depozyt, spółkę, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1, lub przez izbę rozrachunko wą (podmiot 
przeprowadzający rozrachunek), odpowiednio w  związku z  transakcją zbycia lub 
nabycia instrumentów finansowych, a  także odpowiednio do ustalonych w  trakcie 
©Kancelaria Sejmu   s. 97/426 
 
04.10.2019  
 
 rozliczenia kwot świadczeń, uznanie lub obciążenie rachunku bankowego lub 
rachunku pienię żnego wskazanego przez uczestnika będącego stroną transakcji albo 
stroną rozliczenia.  
Art. 45c. Rozliczanie i  rozrachunek transakcji oraz rejestracja w  zakresie 
papierów wartościowych:  
1) emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski,  
2) opiewaj ących na zbywalne prawa majątkowe wynikające z  papierów 
wartościowych emitowanych przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski  
– mogą być dokonane w  odrębnym systemie prowadzonym przez Narodowy Bank 
Polski.  
Art. 45d. Jeżeli sposób rozliczenia transakcji po lega na tym, że podmiot, 
o którym mowa w  art. 45b ust.  1, zobowiązany jest do spełnienia świadczenia 
w wysokości stanowiącej nadwyżkę ponad wartość należnego mu świadczenia 
pieniężnego lub niepieniężnego, obowiązek spełnienia przez ten podmiot świadczenia 
w tej wysokości powstaje z  chwilą zawarcia transakcji, a  w przypadku, o  którym 
mowa w  art. 45h ust.  1 – z momentem przyjęcia transakcji do rozliczenia. Nie wyłącza 
to możliwości ustalenia innej wysokości świadczenia w  przypadkach określonych 
w art. 45f. 
Art. 45e. 1. Wszczęcie postępowania upadłościowego, restrukturyzacyjnego, 
egzekucyjnego lub otwarcie likwidacji, a  także podjęcie innych środków prawnych 
względem uczestnika lub innego podmiotu zawierającego transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO,  
3) poza obrotem zorganizowanym – polegające na sprzedaży instrumentów 
finansowych ze zobowiązaniem do ich odkupu, a  także inne transakcje, jeżeli na 
podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozliczenia przez 
podmiot rozliczający  
– powodujących zawi eszenie lub zaprzestanie dokonywania przez niego spłaty 
zadłużeń albo ograniczających jego zdolność w  zakresie swobodnego rozporządzania 
swoim mieniem, w  tym zawieszenie działalności banku w  trybie określonym 
przepisami ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, nie wywołuje skutków 
prawnych w  stosunku do środków znajdujących się na koncie depozytowym, rachunku 
©Kancelaria Sejmu   s. 98/426 
 
04.10.2019  
 
 zbiorczym, rachunku papierów wartościowych, rachunku pieniężnym lub rachunku 
bankowym tego uczestnika lub podmiotu, służącym do realizacji r ozliczeń transakcji 
w zakresie, w  jakim środki te są przeznaczone do przeprowadzenia rozrachunku 
transakcji w  podmiocie przeprowadzającym rozrachunek, chociażby postępowanie 
zostało wszczęte, likwidacja otwarta lub inny środek prawny został podjęty przed 
przeprowadzeniem jej rozrachunku.  
2. Środki prawne, o  których mowa  w ust. 1, nie wywołują skutków prawnych 
wobec podmiotu uprawnionego z  zabezpieczenia w  stosunku do przedmiotu 
zabezpieczenia ustanowionego przez uczestnika lub przez inny podmiot zawierający  
transakcje:  
1) na rynku regulowanym,  
2) w ASO,  
3) poza obrotem zorganizowanym – polegające na sprzedaży instrumentów 
finansowych ze zobowiązaniem do ich odkupu, a  także inne transakcje, jeżeli na 
podstawie przepisów prawa podlegają one obowiązkowi rozlicz enia przez 
podmiot rozliczający  
– na rzecz innego uczestnika lub na rzecz podmiotu rozliczającego, na zasadach 
określonych w  regulaminie podmiotu rozliczającego.  
3. Podmiot przeprowadzający rozrachunek transakcji jest uprawniony do 
wykorzystania:  
1) środków, o  których mowa w  ust. 1, należących do podmiotu zawierającego 
transakcję, o  którym mowa w  art. 45g ust.  1, oraz  
2) ustanowionego przez ten podmiot zabezpieczenia, o  którym mowa w  ust. 2 
– w celu dokonania rozrachunku zawartej przez ten podmiot tra nsakcji, także 
w przypadku, gdy jej rozliczenie następuje w  sposób, o  którym mowa w  art. 45h. 
4. Przepis  ust. 1 stosuje się także w  przypadku, gdy system rejestracji papierów 
wartościowych jest prowadzony przez Narodowy Bank Polski.  
Art. 45f. 1. W przypadk u braku środków na koncie depozytowym, rachunku 
bankowym wskazanym przez stronę rozliczenia, rachunku zbiorczym, rachunku 
papierów wartościowych lub rachunku pieniężnym uczestnika będącego stroną 
transakcji albo stroną rozliczenia, potrzebnych do przeprowa dzenia rozrachunku 
transakcji, podmiot przeprowadzający rozrachunek określa transakcje, których 
rozrachunek ulega zawieszeniu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 99/426 
 
04.10.2019  
 
 2. System gwarantowania, o  którym mowa w  art. 59 ust.  2, lub system 
zabezpieczania, o  którym mowa w  art. 68c ust.  2, może przewidywać niespełnienie 
świadczeń na rzecz uczestnika, który spowodował zawieszenie rozrachunku 
transakcji.  
Art. 45g. 1. Podmiot zawierający transakcje podlegające rozliczeniu, niebędący 
uczestnikiem zobowiązanym do wykonywania obowiązków wynikających 
z rozliczania tych transakcji, może wykonywać prawa lub obowiązki wynikające 
z tych transakcji wyłącznie za pośrednictwem uczestnika będącego stroną rozliczenia, 
na zasadach określonych w  ustawie oraz w  regulaminie podmiotu rozliczającego.  
2. W przypadku gdy  rozliczanie transakcji następuje w  sposób, o  którym mowa  
w art. 45h, przed rozpoczęciem wykonywania przez uczestnika będącego stroną 
rozliczenia obowiązków wynikających z  rozliczeń transakcji, o  których mowa 
w ust. 1, jest on obowiązany do:  
1) uzyskania o d podmiotu zawierającego transakcje pisemnego oświadczenia, 
w którym wyraża on zgodę na wykonywanie przez tego uczestnika obowiązków 
wynikających z  rozliczeń zawieranych przez niego transakcji;  
2) przekazania oświadczenia, o  którym mowa w  pkt 1, podmiotowi  rozliczającemu.  
3. W przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 i 2: 
1) podmiot rozliczający staje się uprawniony do żądania spełnienia świadczeń 
wynikających z  transakcji zawartych przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, 
wobec uczestnika będącego stroną rozliczeni a; 
2) uczestnik będący stroną rozliczenia nie może powoływać się wobec podmiotu 
rozliczającego na zarzuty związane ze stosunkiem prawnym łączącym go 
z podmiotem zawierającym transakcje.  
4. Cofnięcie zgody, o  której mowa w  ust. 2 pkt  1, lub zajście innego z darzenia 
prawnego, które powoduje brak podstaw prawnych do dalszego wykonywania przez 
uczestnika będącego stroną rozliczenia praw lub obowiązków wynikających 
z transakcji zawieranych przez podmiot udzielający zgody, wywołuje skutki prawne 
od chwili wygaśni ęcia zobowiązania tego uczestnika wobec podmiotu rozliczającego 
do wypełniania obowiązków związanych z  rozliczaniem tych transakcji. Z  chwilą 
powzięcia przez uczestnika będącego stroną rozliczenia wiadomości o  odwołaniu 
zgody albo o  innym zdarzeniu prawnym , które powoduje brak podstaw prawnych do 
dalszego wykonywania przez uczestnika będącego stroną rozliczenia obowiązków 
©Kancelaria Sejmu   s. 100/426 
 
04.10.2019  
 
 wynikających z  transakcji zawieranych przez podmiot udzielający zgody, jest on 
obowiązany niezwłocznie wystąpić o  rozwiązanie lub zmianę umowy o  uczestnictwo 
w podmiocie rozliczającym w  tym zakresie.  
5. Rozwiązanie lub zmiana umowy o  uczestnictwo w  podmiocie rozliczającym, 
zawartej przez uczestnika będącego stroną rozliczenia transakcji zawieranych przez 
inny podmiot, nie ma wpływu na obowi ązki wynikające z  rozliczeń transakcji, które 
zostały zawarte przed jej rozwiązaniem lub zmianą.  
Art. 45h. 1. Sposób rozliczenia transakcji może polegać na wstąpieniu przez 
podmiot rozliczający w  prawa i  obowiązki strony transakcji względem:  
1) drugiej str ony transakcji – jeżeli druga strona transakcji jest uczestnikiem 
i zobowiązała się wobec podmiotu rozliczającego do wykonywania obowiązków 
wynikających z  rozliczania zawieranych przez nią transakcji albo  
2) uczestnika będącego drugą stroną rozliczenia tra nsakcji – w przypadku, o  którym 
mowa w  art. 45g. 
2. Z chwilą przyjęcia transakcji do rozliczenia w  sposób, o  którym mowa  
w ust. 1, prawa i  obowiązki z  niej wynikające wygasają, a  w to miejsce:  
1) w przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  1 – strona transakcj i staje się 
uprawniona lub zobowiązana zgodnie z  treścią tej transakcji w  stosunku do 
podmiotu rozliczającego albo  
2) w przypadku, o  którym mowa  w ust. 1 pkt  2: 
a) strona transakcji staje się uprawniona lub zobowiązana zgodnie z  treścią tej 
transakcji w  stosunku do uczestnika, który na podstawie zawartej z  nią 
umowy zobowiązał się do wykonywania zadań uczestnika będącego stroną 
rozliczenia zawieranych przez nią transakcji,  
b) uczestnik, o  którym mowa w  lit. a, staje się uprawniony lub zobowiązany 
zgodnie z  treścią tej transakcji w  stosunku do podmiotu rozliczającego  
– (nowacja rozliczeniowa).  
3. Wykonanie zobowiązań, o  których mowa  w ust. 2 pkt  1 oraz pkt  2 lit.  b, 
następuje poprzez spełnienie ustalonego w  wyniku rozliczenia transakcji świadczenia 
rozliczeni owego, którym jest:  
1) świadczenie należne z  tytułu transakcji, w  którą wstąpił podmiot rozliczający 
albo 
©Kancelaria Sejmu   s. 101/426 
 
04.10.2019  
 
 2) suma świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, do których 
podmiot rozliczający jest uprawniony wobec podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, 
pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, 
do których spełnienia podmiot rozliczający jest zobowiązany wobec tego 
podmiotu, albo  
3) suma świadczeń tego samego rodzaju, o  których mowa w  pkt 1, do których 
podmiot, o  którym mo wa w  ust. 1, jest uprawniony wobec podmiotu 
rozliczającego, pomniejszona o  sumę świadczeń tego samego rodzaju, o  których 
mowa w  pkt 1, do których spełnienia podmiot ten jest zobowiązany wobec 
podmiotu rozliczającego.  
Podmiot rozliczający jest uprawniony do  pomniejszenia świadczenia rozliczeniowego 
o świadczenie tego samego rodzaju należne z  tytułu uczestnictwa podmiotu, o  którym 
mowa w  ust. 1, w  systemie gwarantującym prawidłowe wykonanie zobowiązań 
wynikających z  transakcji.  
4. Regulamin podmiotu rozliczaj ącego określa rodzaje transakcji, które 
podlegają rozliczeniu w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1, warunki oraz moment 
przyjęcia tych transakcji do rozliczenia, a  także zakres odpowiedzialności podmiotu 
rozliczającego z  tytułu niewykonania lub nienależytego w ykonania zobowiązań 
wynikających z  tych transakcji. Regulamin podmiotu rozliczającego może także 
określać szczególne przypadki, w  których ze względu na bezpieczeństwo i  płynność 
rozliczeń, zobowiązanie do spełnienia świadczenia rozliczeniowego wygasa przez  
spełnienie innego świadczenia (świadczenie zastępcze). Wysokość świadczenia 
zastępczego powinna zostać określona w  sposób, który nie prowadzi do 
pokrzywdzenia podmiotu uprawnionego do jego otrzymania. Do świadczenia 
zastępczego stosuje się odpowiednio prz epis ust.  3 zdanie drugie.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  2, uczestnik będący stroną 
rozliczenia jest uprawniony do spełnienia świadczenia rozliczeniowego ze środków 
pieniężnych lub instrumentów finansowych podmiotu, który zawarł transakcję.  
6. Skierowanie przez strony transakcji do rozliczenia oznacza, że wyrażają one 
zgodę na zasady i  sposób jej rozliczenia określone w  regulaminie podmiotu 
rozliczającego.  
7. Od chwili przyjęcia transakcji do rozliczenia przez podmiot rozliczający 
uczestnik b ędący stroną rozliczenia i  podmiot rozliczający mogą powoływać się 
©Kancelaria Sejmu   s. 102/426 
 
04.10.2019  
 
 wyłącznie na zarzuty wynikające ze stosunków prawnych powstałych w  miejsce 
zawartych transakcji, z  uwzględnieniem przepisu  art. 45g ust.  3 pkt  2. 
8. Jeżeli w  dniu albo po dniu dokonania roz rachunku transakcji zawartej przez 
podmiot niebędący stroną rozliczenia, lecz przed dniem zapisania na rachunku 
papierów wartościowych tego podmiotu nabywanych przez niego w  wyniku tej 
transakcji papierów wartościowych, nastąpiło ustalenie prawa do pożytkó w z tych 
papierów, uczestnik będący stroną rozliczenia – z chwilą otrzymania tych pożytków – 
staje się zobowiązany do ich wydania stronie transakcji.  
9. Zobowiązanie, o  którym mowa w  ust. 2 pkt  2 lit.  a, staje się wymagalne 
z dniem dokonania rozrachunku tr ansakcji.  
10. Spełnienie świadczenia rozliczeniowego, którego przedmiotem są papiery 
wartościowe następuje w  przypadku, o  którym mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1 – poprzez, odpowiednio, uznanie konta depozytowego albo rachunku 
papierów wartościowych, wskazanego prz ez stronę transakcji podmiotowi 
rozliczającemu;  
2) ust. 1  pkt 2 – poprzez uznanie konta depozytowego, wskazanego przez 
uczestnika będącego stroną rozliczenia podmiotowi rozliczającemu, któremu 
odpowiada rachunek papierów wartościowych prowadzony dla strony  transakcji.  
11. Nabycie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji na 
podstawie  ust. 2 pkt  2 przez uczestnika będącego stroną rozliczenia tej transakcji 
powoduje powstanie po stronie tego uczestnika obowiązków określonych 
w przepisach rozdział u 4 ustawy o  ofercie publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy 
papiery te pozostają zapisane na jego rachunku papierów wartościowych w  dniu 
następującym po dniu rozrachunku tej transakcji. Przepis ten stosuje się odpowiednio 
do nabycia papierów wartościowych p rzez podmiot rozliczający na podstawie ust.  2. 
12. Do nowacji rozliczeniowej nie stosuje się przepisów  art. 506–525 ustawy 
z dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
13. Nowacja rozliczeniowa następująca w  ramach rozliczenia transakcji, której 
przedmiote m jest przeniesienie instrumentów finansowych, nie stanowi sprzedaży ani 
pożyczki w  rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny.  
14. W przypadku ogłoszenia upadłości podmiotu rozliczającego, przepis art.  85 
ustawy z  dnia 28 lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe (Dz.  U. z 2017  r. poz.  2344 i 
©Kancelaria Sejmu   s. 103/426 
 
04.10.2019  
 
 2491 oraz z 2018 r. poz. 398, 685, 1544 i 1629) stosuje się odpowiednio do transakcji 
rozliczanych w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1 i 2. 
15. W przypadku otwarcia wobec podmiotu rozliczają cego przyspieszonego 
postępowania układowego, postępowania układowego lub postępowania sanacyjnego 
przepisy art.  250 ustawy z  dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restrukturyzacyjne (Dz.  U. z 
2017 r. poz. 1508 oraz z 2018 r. poz. 149, 398, 1544 i 1629) stosuje się  odpowiednio 
do transakcji rozliczanych w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1 i 2. 
Art. 45i. Podmiotowi uprawnionemu do prowadzenia rachunku derywatów oraz 
podmiotowi, który zamierza prowadzić takie rachunki na podstawie art. 117 i spełniają 
wymogi określone w regulaminie podmiotu rozliczającego, przysługują roszczenia o 
zawarcie umowy o uczestnictwo w tym podmiocie rozliczającym.  
Art. 46. 1. Krajowy Depozyt działa w  formie spółki akcyjnej.  
2. Akcje Krajowego Depozytu mogą być wyłącznie imienne.  
3. Akcjonariusza mi Krajowego Depozytu mogą być: spółki prowadzące rynek 
regulowany, firmy inwestycyjne,  banki, Skarb Państwa, Narodowy Bank Polski, 
międzynarodowe instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska, 
a także osoby prawne lub inne jednostki o rganizacyjne, które prowadzą działalność w 
zakresie rejestrowania papierów wartościowych, rozliczania lub rozrachunku 
transakcji zawieranych w obrocie papierami wartościowymi lub organizowania rynku 
regulowanego, posiadające siedzibę na terytorium państwa członkowskiego lub 
państwa należącego do OECD i podlegające nadzorowi właściwego organu nadzoru 
tego państwa.  
4. (uchylony)  
5. W sprawach dotyczących sprawozdań zarządu Krajowego Depozytu 
z działalności spółki, planów działalności i  planów finansowych Kraj owego 
Depozytu, sprawozdania z  działalności systemu rekompensat, o  którym mowa  
w art. 146 ust.  1, regulaminów, o  których mowa w  art. 50 ust.  1, art.  66 ust.  2, art.  134 
ust. 1, oraz innych regulacji Krajowego Depozytu wydawanych na podstawie tych 
regulamin ów, zarząd lub rada nadzorcza Krajowego Depozytu zasięga opinii zespołu 
doradczego, składającego się z:  
1) 2 przedstawicieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających 
emitentów zdematerializowanych papierów wartościowych;  
©Kancelaria Sejmu   s. 104/426 
 
04.10.2019  
 
 2) 2 przedstawi cieli reprezentatywnych stowarzyszeń lub organizacji zrzeszających 
banki powiernicze;  
3) 2 przedstawicieli izb gospodarczych, o  których mowa w  art. 92 ust. 1; 
4) 2 przedstawicieli podmiotów, o  których mowa w  art. 51 ust. 3 i 4; 
5) 1 przedstawiciela każdej ze spółek prowadzących rynek regulowany.  
6. Zespół doradczy może, z  własnej inicjatywy, wydawać i  przedstawiać 
zarządowi lub radzie nadzorczej Krajowego Depozytu opinie w  sprawach, o  których 
mowa w  ust. 5. 
Art. 46a. 1. Akcjonariusz Krajowego Depozytu jest uprawniony do 
wykonywania nie więcej niż 40 % ogólnej liczby głosów.  
2. Akcjonariusze Krajowego Depozytu pozostający w  tej samej grupie 
kapitałowej są uprawnieni do wykonywania łącznie nie więcej niż 40% ogólnej liczby 
głosów.  
Art. 47. 1. Zawiadomienia Komi sji wymaga zamiar bezpośredniego lub 
pośredniego nabycia lub objęcia akcji Krajowego Depozytu w  liczbie:  
1) stanowiącej co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub kapitału zakładowego 
lub 
2) powodującej osiągnięcie lub przekroczenie 10 %, 20%, 33% lub 50% ogólnej 
liczby głosów lub kapitału zakładowego  
– przy czym posiadanie akcji Krajowego Depozytu przez podmioty pozostające w  tej 
samej grupie kapitałowej uważa się za ich posiadanie przez jeden podmiot.  
2. Przez pośrednie nabycie akcji Krajowego Depozytu ro zumie się nabycie lub 
objęcie akcji lub udziałów podmiotu posiadającego bezpośrednio lub pośrednio akcje 
Krajowego Depozytu, jeżeli w  wyniku nabycia lub objęcia dojdzie do osiągnięcia lub 
przekroczenia 50 % ogólnej liczby głosów lub 50 % kapitału zakładowego  tego 
podmiotu.  
3. Komisji przysługuje prawo zgłoszenia sprzeciwu wobec planowanego 
bezpośredniego lub pośredniego nabycia lub objęcia akcji Krajowego Depozytu 
w terminie 3  miesięcy od dnia dokonania zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1, 
w przypadku gdy i stnieje uzasadnione podejrzenie, że podmiot zamierzający nabyć 
akcje Krajowego Depozytu mógłby wywierać niekorzystny wpływ na zarządzanie tą 
©Kancelaria Sejmu   s. 105/426 
 
04.10.2019  
 
 spółką. W  przypadku niezgłoszenia sprzeciwu Komisja może wyznaczyć termin, 
w ciągu którego nabycie akcji Krajowego Depozytu może zostać dokonane.  
3a. Nabycie lub objęcie akcji na warunkach wskazanych w  zawiadomieniu może 
nastąpić:  
1) po upływie terminu, o  którym mowa w  ust. 3 – w przypadku niezgłoszenia 
sprzeciwu przez Komisję albo  
2) w terminie wyznaczonym przez Komis ję – w przypadku niezgłoszenia sprzeciwu 
przez Komisję i  wyznaczenia terminu, w  ciągu którego nabycie akcji Krajowego 
Depozytu może zostać dokonane.  
4. Wykonywanie prawa głosu z  akcji Krajowego Depozytu nabytych lub 
objętych bez zawiadomienia Komisji, po d okonaniu zawiadomienia lecz przed 
upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 3, pomimo zgłoszenia przez Komisję 
sprzeciwu lub z  naruszeniem wyznaczonego przez Komisję terminu, w  którym 
nabycie lub objęcie akcji może zostać dokonane, jest bezskuteczne.  
5. W przypadku gdy podmiotem nabywającym akcje Krajowego Depozytu jest 
zagraniczna firma inwestycyjna, bank zagraniczny albo zagraniczny zakład 
ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właś -
ciwy organ nadzoru innego państwa członk owskiego, Komisja zasięga opinii organu 
nadzoru, który udzielił zezwolenia na prowadzenie działalności przez te podmioty.  
6. Przepis  ust. 5 stosuje się odpowiednio w  przypadku, gdy podmiotem 
nabywającym akcje Krajowego Depozytu jest podmiot dominujący wobe c podmiotu, 
o którym mowa w  ust. 5, lub podmiot wywierający znaczny wpływ w  rozumieniu  
art. 96 ust. 3 na podmiot, o  którym mowa w  ust. 5, a także w  przypadku jeżeli 
w wyniku pośredniego nabycia podmiot, którego akcje są przedmiotem nabycia, 
stałby się podm iotem zależnym od nabywcy albo podmiotem, na który nabywca 
zacznie wywierać znaczny wpływ w  rozumieniu  art. 96 ust. 3. 
7. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera wskazanie liczby akcji, 
które nabywca zamierza nabyć, ich udział w  kapitale zakładowym oraz liczbę głosów, 
jaką nabywca osiągnie na walnym zgromadzeniu, oraz składane pod rygorem 
odpowiedzialności karnej oświadczenie o  źródle pochodzenia środków pieniężnych 
przeznaczonych na zapłatę za obejmowane lub nabywane akcje. Składający 
oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli następującej treści:  „Jestem 
świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie fałszywego oświadczenia. ”. Klauzula 
©Kancelaria Sejmu   s. 106/426 
 
04.10.2019  
 
 ta zastępuje pouczenie organu o  odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych 
zeznań.  
8. Niezgłosze nie przez Komisję sprzeciwu w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, 
oznacza zgodę na nabycie akcji Krajowego Depozytu, na warunkach wskazanych 
w zawiadomieniu.  
Art. 47a. 1. Do zawiadomienia o  planowanym nabyciu, o  którym mowa 
w art. 31 ust.  2 rozporządzenia 64 8/2012, dołącza się informacje dotyczące:  
1) identyfikacji podmiotu składającego zawiadomienie, osób zarządzających jego 
działalnością oraz osób przewidzianych do objęcia funkcji członków zarządu 
CCP – o ile podmiot składający zawiadomienie planuje zmiany w tym zakresie;  
2) identyfikacji CCP, którego dotyczy zawiadomienie;  
3) działalności zawodowej, gospodarczej lub statutowej podmiotu składającego 
zawiadomienie i  osób, o  których mowa w  pkt 1, w szczególności przedmiotu tej 
działalności, zakresu i  miejsca j ej prowadzenia oraz dotychczasowego jej 
przebiegu, a  także wykształcenia posiadanego przez podmiot składający 
zawiadomienie, będący osobą fizyczną, i  przez osoby, o  których mowa w  pkt 1; 
4) grupy, do której należy podmiot składający zawiadomienie, w  szczeg ólności jej 
struktury, należących do niej podmiotów oraz prawnych i  faktycznych powiązań 
kapitałowych, finansowych i  osobowych podmiotu składającego zawiadomienie 
z innymi podmiotami;  
5) sytuacji ekonomiczno -finansowej podmiotu składającego zawiadomienie;  
6) skazania za przestępstwo lub przestępstwo skarbowe, postępowań warunkowo 
umorzonych i  zakończonych ukaraniem postępowań dyscyplinarnych, jak 
również innych zakończonych postępowań administracyjnych i  cywilnych, 
dotyczących podmiotu składającego zawiado mienie lub osób, o  których mowa 
w pkt 1, mogących mieć wpływ na ocenę podmiotu składającego zawiadomienie 
w świetle kryteriów określonych w  art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012;  
7) toczących się postępowań karnych o  przestępstwo umyślne – z wyłączeniem 
przestępstw ściganych z  oskarżenia prywatnego – oraz postępowań w  sprawie 
o przestępstwo skarbowe, jak również innych toczących się postępowań 
administracyjnych, dyscyplinarnych i  cywilnych, mogących mieć wpływ na 
ocenę podmiotu składającego zawiadomienie w  świetle kryteriów określonych 
w art. 32 ust. 1 rozporządzenia 648/2012, a  prowadzonych przeciwko 
©Kancelaria Sejmu   s. 107/426 
 
04.10.2019  
 
 podmiotowi składającemu zawiadomienie lub osobom, o  których mowa w  pkt 1, 
oraz postępowań związanych z  działalnością tego podmiotu i  tych osób;  
8) działań zmierzających do nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji w  liczbie 
zapewniającej osiągnięcie lub przekroczenie poziomów określonych w  art. 31 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo stania się podmiotem dominującym CCP, 
a w szczególności docelowego udziału  w ogólnej liczbie głosów na walnym 
zgromadzeniu CCP, związanych z  tym udziałem uprawnień, sposobu i  źródeł 
finansowania nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji, zawartych w  związku 
z tymi działaniami umów oraz działania w  porozumieniu z  innymi podmiot ami; 
9) zamiarów podmiotu składającego zawiadomienie w  odniesieniu do przyszłej 
działalności CCP, w  szczególności w  zakresie planów marketingowych, 
operacyjnych, finansowych oraz dotyczących organizacji i  zarządzania.  
2. Informacje w  zakresie kwalifikacji i doświadczenia zawodowego, a  także 
informacje w  zakresie określonym w  ust. 1 pkt  6 i 7, nie są wymagane w  odniesieniu 
do podmiotu składającego zawiadomienie i  osób zarządzających jego działalnością, 
jeżeli podmiot składający zawiadomienie:  
1) uzyskał zezw olenie Komisji lub właściwego organu nadzoru nad rynkiem 
finansowym w  innym państwie członkowskim na wykonywanie działalności 
w państwie członkowskim lub  
2) jest spółk ą prowadząc ą rynek regulowany , lub 
3) jest spółką prowadzącą giełdę towarową lub giełdową  izbę rozrachunkową 
w rozumieniu ustawy z  dnia 26 października 2000  r. o giełdach towarowych  
– o ile okoliczność ta zostanie wykazana w  zawiadomieniu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  art. 32 ust.  1 rozporządzenia 648/2012, 
Komisja uwzględnia w szczególności złożone w  związku z  postępowaniem 
zobowiązania dotyczące CCP lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze 
rozporządzenia, dokumenty, które należy dołączyć do zawiadomien ia w  celu 
przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie zapewnienie 
proporcjonalności i  dostosowania wymaganych informacji do okoliczności, o  których 
mowa w  art. 32 ust.  4 rozporządzenia 648/2012.  
Art. 47b. 1. Zawiadomienie i  dołączane  dokumenty powinny być sporządzone 
w języku polskim lub przetłumaczone  na język polski. Tłumaczenie powinno być 
©Kancelaria Sejmu   s. 108/426 
 
04.10.2019  
 
 sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula  Rzeczy pospolitej 
Polskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumaczeniem powinny być zalegalizowane przez 
konsula Rzeczypospolitej  Polskiej. Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli 
umowa międzynarodowa, której stroną jest Rzeczpospolita Polska,  stanowi inaczej.  
Art. 47c. W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności gdy prawo kraju 
właściwego nie przewiduje sporządzania  wymaganych dokumentów, podmiot 
składający zawiadomienie lub osoba, której sprawa dotyczy, może złożyć,  w miejsce 
tych dokumentów, oświadczenie zawierające informacje, o  których mowa w  art. 47a 
ust. 1. 
Art. 47d. 1. W  przypadku nabycia lub objęcia akcji, lub praw z  akcji 
skutkującego osiągnięciem lub przekroczeniem określonego w  art. 31 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012  poziomu posiadanych praw głosu lub posiadanego 
kapitału:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporząd zenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo 
4) po upływie terminu wyznaczonego przez Komisję na podstawie art.  31 
ust. 7 rozporządzenia 648/2012  
– z akcji tych nie można wykonywać prawa głosu.  
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominującego CCP:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012  albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 32 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporzą dzenia 648/2012, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 31 ust.  2 rozporządzenia 
648/2012  
– członkowie zarządu CCP powołani przez podmiot dominujący lub będący 
członkami zarządu, prokurentami lub  osobami pełniącymi kierownicze funkcje 
©Kancelaria Sejmu   s. 109/426 
 
04.10.2019  
 
 w podmiocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach  z zakresu 
reprezentacji CCP. W  przypadku gdy nie można ustalić, którzy członkowie zarządu 
zostali powołani przez  podmiot dominujący, powołanie zarządu jest bezskuteczne od 
dnia uzyskania przez te n podmiot uprawnień podmiotu  dominującego CCP.  
3. Uchwały walnego zgromadzenia CCP podjęte z  naruszeniem  ust. 1 są 
nieważne, chyba że spełniają wymogi  kworum oraz większości głosów bez 
uwzględnienia głosów nieważnych.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji C CP podejmowane z  udziałem członków 
zarządu z  naruszeniem  ust. 2 są nieważne. Przepis  art. 58 § 3 ustawy  z dnia 
23 kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nakazać zbycie akcji  w wyznaczonym terminie.  
6. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja 
może, w  drodze decyzji, nałożyć  na akcjonariusza CCP karę pieniężną do wysokości 
1 000 000 zł. 
Art. 47e. W przypadku gdy wymagają teg o interesy CCP oraz członków 
rozliczających CCP, a  wnioskodawca  wykaże, że spełnia wymagania, o  których mowa 
w art. 32 ust. 1 lit. a–c rozporządzenia 648/2012, oraz że nie występuje  przesłanka 
określona w  art. 32 ust. 1 lit. d tego rozporządzenia, Komisja może, w  szczególnie 
uzasadnionych  przypadkach, w  drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza, 
uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 47d ust. 1 lub 2. Do wniosku wnioskodawca 
dołącza informacje oraz dokumenty, które dołącza się do zawiadomienia  
o planow anym nabyciu, o  którym mowa w  art. 31 ust. 2 rozporządzenia 648/2012.  
Art. 48. 1. Do zadań Krajowego Depozytu należy:  
1) prowadzenie depozytu papierów wartościowych;  
2) wykonywanie czynności w  zakresie prowadzenia systemu rejestracji 
instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi ani 
instrumentami pochodnymi, które zostały dopuszczone do obrotu na rynku 
regulowanym lub wprowadzone do ASO;  
3) nadzorowanie zgodności wielkości emisji z  liczbą papierów wartościowych, 
zarejestrowanych w  depozycie papierów wartościowych, znajdujących się 
w obrocie;  
©Kancelaria Sejmu   s. 110/426 
 
04.10.2019  
 
 4) obsługa realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych z  papierów 
wartościowych zarejestrowanych w depozycie papierów wartościowych;  
5) wykonywanie czynności związanych z  wycofywaniem papierów wartościowych 
z depozytu papierów wartościowych;  
6) dokonywanie rozrachunku w  instrumentach finansowych i  środkach pieniężnych 
w związku z  transakcjami zawieranymi na rynku regulowanym oraz 
transakcjami zawieranymi w ASO w  zakresie instrumentów fi nansowych 
zarejestrowanych w  Krajowym Depozycie;  
7) zapewnienie prawidłowego funkcjonowania obowiązkowego systemu 
rekompensat, o  którym mowa w  art. 133 ust.  1. 
2. Do zadań Krajowego Depozytu może należeć również:  
1) rozliczanie transakcji zawieranych na ry nku regulowanym;  
2) rozliczanie  transakcji zawieranych w  ASO lub na OTF w  zakresie instrumentów 
finansowych;  
3) prowadzenie systemu zabezpieczania płynności rozliczeń, w  tym systemu 
gwarantowania rozliczeń transakcji  zawartych na rynku regulowanym;  
4) wyko nywanie czynności przewidzianych dla systemu rozliczeniowego, 
o których mowa w  art. 3 ust.  1 pkt  31 rozporządzenia 1031/2010, oraz czynności 
przewidzianych dla systemu rozrachunkowego, o  których mowa w  art. 3 ust.  1 
pkt 36 rozporządzenia 1031/2010, na zasa dach określonych w  tym 
rozporządzeniu, na podstawie umowy z podmiotem prowadzącym platformę 
aukcyjną.  
3. Krajowy Depozyt może również:  
1) rejestrować inne instrumenty finansowe niż określone w  ust. 1; 
2) dokonywać rozliczenia i  rozrachunku transakcji innyc h niż zawierane 
w systemie obrotu instrumentami finansowymi;  
3) prowadzić system zabezpieczania płynności rozliczeń transakcji, o  których 
mowa w  pkt 2. 
4. Krajowy Depozyt może obsługiwać obrót papierami wartościowymi innymi 
niż zdematerializowane. Do obsłu gi tej stosuje się odpowiednio przepisy dotyczące 
prowadzenia depozytu papierów wartościowych, chyba że ustawa stanowi inaczej.  
5. Krajowy Depozyt może prowadzić rachunki pieniężne, dokonywać rozliczeń 
pieniężnych, udzielać pożyczek oraz uczestniczyć w  rozrachunkach dokonywanych 
©Kancelaria Sejmu   s. 111/426 
 
04.10.2019  
 
 przez Narodowy Bank Polski na zasadach stosowanych w  przypadku roz rachunków 
międzybankowych, w  zakresie niezbędnym do realizacji zadań określonych w  ust. 1–
3. 
5a. Krajowy Depozyt może również:  
1) na zasadach określonych w  odrębnym regulaminie, gromadzić i  przechowywać 
informacje dotyczące transakcji, których przedmiotem są instrumenty finansowe, 
oraz informacje dotyczące tych instrumentów (repozytorium transakcji);  
2) prowadzić działalność w  zakresie nadawania identyfikatorów, o  których mowa 
w art. 3 ust.  1 i 2 rozporządzenia wykonawczego Komisji (UE) nr  1247/2012 
z dnia 19  grudnia 2012  r. ustanawiającego wykonawcze standardy techniczne 
w odniesieniu do formatu i  częstotliwości dokonywania zgłoszeń dotyczących 
transakcji do repozytor iów transakcji zgodnie z  rozporządzeniem Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  648/2012 w  sprawie instrumentów pochodnych 
będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów 
centralnych i  repozytoriów transakcji (Dz.  Urz. UE  L 352 z  21.12. 2012, str.  20); 
3)  prowadzić działalność polegającą na świadczeniu usług w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach.  
5b. Krajowy Depozyt może prowadzić działalność polegającą na świadczeniu 
usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach,  po uzyskaniu zezwolenia 
Komisji.  
5c. Wniosek o udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności polegającej na 
świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach powinien 
spełniać wymogi, o których mowa w art. 131b.  
5d. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności 
polegającej na świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach 
w przypadkach, o których mowa w art. 131d.  
 5e. Krajowy Depozyt gromadzi i  udostępnia do publicznej wiadomości 
informacje o nieumorzonych obligacjach, listach zastawnych oraz certyfikatach 
inwestycyjnych wyemitowanych przez poszczególnych emitentów posiadających 
siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, informacje dotyczące wielkości ich 
zobowiązań z  tytułu tych papie rów wartościowych, a  także informacje pozwalające 
ustalić zakres i  terminowość wykonywania przez nich tych zobowiązań.  
6. Minimalna wysokość kapitału własnego Krajowego Depozytu wynosi:  
©Kancelaria Sejmu   s. 112/426 
 
04.10.2019  
 
 1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on wyłącznie funkcje, o  których mowa 
w ust. 1 oraz ust.  3 pkt  1; 
2) 30 000 000 zł – w przypadku gdy pełni on także co najmniej jedną z  funkcji, 
o których mowa w  ust. 2 oraz ust.  3 pkt  2 i 3. 
7. Zadania, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, ust.  2 i ust. 3 pkt 2 i 3, mogą być 
wykonywane t akże przez spółkę akcyjną będącą podmiotem zależnym od Krajowego 
Depozytu, której Krajowy Depozyt przekazał w  drodze pisemnej umowy 
wykonywanie czynności z  zakresu tych zadań. Krajowy Depozyt niezwłocznie 
informuje Komisję o  zawarciu takiej umowy, wskazują c podmiot, któremu jest 
przekazywane wykonywanie czynności oraz zakres tych czynności, jak również 
niezwłocznie informuje Komisję o  zmianie lub rozwiązaniu takiej umowy.  
8. Przekazanie przez Krajowy Depozyt wykonywania czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  ust. 2 pkt  1 albo ust.  3 pkt 2, musi obejmować również 
przekazanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa odpowiednio w  ust. 2 pkt 3 
albo ust.  3 pkt 3. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki, o  której mowa  w ust. 7, 
wynosi:  
1) 20 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6; 
2) 10 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona wyłącznie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  ust. 2; 
3) 30 000 000 zł – w przypadku gdy wykonuje ona czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 1–6 i ust. 2. 
10. Spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1–6 – może również rejestrować inne instrumenty finansowe niż 
określone w  ust. 1 pkt 1 oraz dokonywać rozrachunku transakcji zawieranych 
poza obrotem zorganizowanym;  
2) ust. 2  – może również rozliczać transakcje zawierane poza obrotem 
zorganizowanym oraz prowadzić system zabezpieczania płynności rozlicz eń 
takich transakcji.  
11. Prawa i  obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów, których 
przedmiotem jest rejestracja papierów wartościowych lub innych instrumentów 
©Kancelaria Sejmu   s. 113/426 
 
04.10.2019  
 
 finansowych w  depozycie papierów wartościowych, zawartych z  emitentami lub 
wystawcami, prz ejmuje spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6, która staje się stroną tych 
umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
12. Prawa i  obowiązki Krajowego Depozytu wynikające z  umów o  uczestnictwo , 
o których mowa  w art. 52 ust.  1: 
1)  w zakresie dotyczącym rozliczeń transakcji i  organizowania systemu 
zabezpieczania płynności rozliczeń – przejmuje spółka, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 lub 
ust. 3 pkt 2 i 3, która w  tym zakresie staje się stroną tych umów w  miejsce 
Krajowego Depozytu oraz podmiotem tworzącym i  prowadzącym fundusz 
rozliczeniowy, o  którym mowa w  art. 65, lub fundusz, o  którym mowa 
w art. 68 – w przypadku jego utworzenia pr zez Krajowy Depozyt;  
2) w zakresie dotyczącym prowadzenia kont depozytowych, rachunków zbiorczych 
i rachunków papierów wartościowych dla uczestników – przejmuje spółka, 
której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w ust. 1 pkt  1–6, która w  tym zakresie staje się stroną tych 
umów w  miejsce Krajowego Depozytu.  
13. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem 
jest przekazanie wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 
pkt 1–6, papiery wartościowe i  inne instrumenty finansowe są przenoszone z  kont 
depozytowych, rachunków zbiorczych i  rachunków papierów wartościowych 
prowadzonych przez Krajowy Depozyt na odpowiednie konta i  rachunki prowadzone 
przez spółkę, której zostało prze kazane wykonywanie tych czynności.  
14. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  ust. 7, której przedmiotem 
jest przekazanie wykonywania czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 2 
lub ust.  3 pkt 2 i 3, Krajowy Depozyt stawia do dyspozycji spółce,  której zostało 
przekazane wykonywanie tych czynności, odpowiednio aktywa wchodzące w  skład 
funduszu rozliczeniowego, o  którym mowa w  art. 65, lub w  skład funduszu, o  którym 
mowa w  art. 68 – w przypadku jego utworzenia przez Krajowy Depozyt.  
15. Rada nadzo rcza spółki, której zostało przekazane wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, lub ust.  3 pkt 2 i 3, na 
©Kancelaria Sejmu   s. 114/426 
 
04.10.2019  
 
 wniosek zarządu tej spółki, uchwala regulamin wykonywanych czynności, do którego 
stosuje się odpowiednio prze pisy art.  50 ust. 4–6. 
16. Regulamin, o  którym mowa w  ust. 15, oraz jego zmiany są zatwierdzane 
przez Komisję. Zatwierdzenie regulaminu i  jego zmian, w  zakresie wskazanym 
w art. 45h ust. 4 oraz w art. 50 ust. 4 pkt 1, 4–5, 11, 12  i 14 następuje po zasięg nięciu 
opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego. Przepis  art. 50 ust. 3 stosuje się 
odpowiednio.  
Art. 49. (uchylony)  
Art. 50. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala 
regulamin Krajowego Depozytu.  
2. Regulamin Krajowego Depozytu i  jego zmiany są zatwierdzane przez 
Komisję. Zatwierdzenie regulaminu i  jego zmian, w  zakresie wskazanym w  ust. 4 
pkt 1, 4–5, 11, 12  i 14 oraz art.  45h ust. 4 następuje po zasięgnięciu opinii Prezesa 
Narodowego Banku Polskiego.  
3. Komisja odmawia zatwierdzen ia zmian regulaminu Krajowego Depozytu, 
jeżeli proponowane zmiany są sprzeczne z  przepisami prawa lub mogłyby naruszyć 
bezpieczeństwo obrotu.  
4. W zakresie czynności wykonywanych przez Krajowy Depozyt, regulamin 
określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązk i uczestników, tryb i  szczegółowe zasady postępowania 
w związku z  nabywaniem lub utratą statusu uczestnika;  
2) sposób rejestracji instrumentów finansowych w  Krajowym Depozycie, jak 
również prowadzenia przez uczestników rachunków papierów wartościowych, 
rachunków zbiorczych i  innych rachunków związanych z  obsługą rachunków 
papierów wartościowych;  
3) zasady dokonywania redukcji wartości lub liczby akcji oraz tryb dokonywania 
przez emitenta zwrotu wartości akcji w  zakresie przeprowadzonej redukcji, 
w przypadku  o którym mowa w  art. 56; 
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji;  
4a) procedury stosowane na wypadek niedostarczenia w  odpowiednim terminie 
papierów wartościowych niezbędnych  do dokonania rozrachunku transakcji, 
spełniające wymogi określone w  art. 15 rozporządzenia 236/2012;  
©Kancelaria Sejmu   s. 115/426 
 
04.10.2019  
 
 5) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
6) sposób obsługi realizacji zobowiązań emitentów wobec uprawnionych 
z papierów wartościowych;  
[7) tryb wystawiania przez Krajowy Depozyt świadectw oraz zaświadczeń, o  których 
mowa w  art. 4063 § 2 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych; ] 
<7) tryb wystawiania przez Krajowy Depozyt świadectw oraz zaświadczeń, 
o których mowa w  art. 4063 § 1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks 
spółek handlowych;>  
[7a) sposób i  formę sporządzania, przekazywania oraz udostępniania wykazów, 
o których mowa w  art. 4063 § 6 i 7 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks 
spółek handlowych; ] 
<7a)  sposób i  formę sporządzania, przekazywania oraz udostępniania wykazów, 
o których mowa w  art. 4063 § 4 i 5 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – 
Kodeks spółek handlowych;>  
8) sposób naliczania i  wysokość opłat, o  których mowa w  art. 63, z  zastrzeżeniem  
ust. 4a; 
9) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec 
uczestników naruszających obowiązki wynikające z  uczestnictwa, oraz zasady 
i tryb ich stosowania;  
10) sposób postępowania i  środki stosowane w  związku z:  
a) nadzorem nad zgodnością wielkości emisji rejestrowanej przez Krajowy 
Depozyt z  liczbą papierów wartościowych znajdujących się w  obrocie,  
b) kontrolą uczestników w  zakresie podejmowanych przez nich czynności 
w obrocie papierami wartościowymi;  
11) sposób  funkcjonowania systemu rozliczeń i  rozrachunku;  
12) sposób organizacji systemu zabezpieczenia płynności rozliczania transakcji, 
w szczególności określający system gwarantowania rozliczeń transakcji 
zawieranych na rynku regulowanym;  
13) zasady funkcjonowan ia zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust.  5; 
14) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz 
moment, od którego zlecenie rozrachunku nie może zostać odwołane przez 
uczestnika lub osobę trzecią.  Nowe brzmienie 
pkt 7 i 7a w ust. 4 
w art. 50  wejdzie 
w życie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 116/426 
 
04.10.2019  
 
 4a. Regulamin Krajowego Dep ozytu może stanowić, że wysokość opłat 
pobieranych przez Krajowy Depozyt za czynności, których przedmiotem są papiery 
wartościowe rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych za pośrednictwem 
podmiotu wykonującego poza terytorium Rzeczypospolitej Polski ej zadania 
w zakresie centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji 
zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionego do prowadzenia 
poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których są rejestrowane 
papiery wartościowe, a  także za czynności związane z  obsługą realizacji praw 
wynikających z  papierów wartościowych rejestrowanych w  ten sposób, podlega 
powiększeniu o  koszty usług obcych ponoszone przez Krajowy Depozyt w  związku 
z wykonywaniem tych czynności  przy udziale tego podmiotu. W  takim przypadku 
zarząd Krajowego Depozytu podaje do wiadomości uczestników, z  co najmniej 
dwutygodniowym wyprzedzeniem, informację o  wysokości kosztów, o  które 
powiększane są poszczególne opłaty określone w  regulaminie Krajow ego Depozytu.  
5. Regulamin Krajowego Depozytu, jego zmiany oraz inne, wydane na podstawie 
regulaminu regulacje dotyczące praw i  obowiązków uczestników, Krajowy Depozyt 
udostępnia do wiadomości uczestników co najmniej na 2  tygodnie przed dniem ich 
wejścia w  życie.  
6. W przypadku, jeżeli zmiany regulaminu Krajowego Depozytu nie ograniczają 
praw ani nie zwiększają obowiązków uczestników, Komisja może zezwolić na 
skrócenie czasu ich wejścia w  życie.  
Art. 51. 1. Zadania, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2, Krajowy Depozyt oraz 
spółka, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu tych 
zadań, wykonują współdziałając z  uczestnikami.  
2. Uczestnikami mogą być wyłącznie podmioty, których przedmiot 
przedsiębiorstwa obejmuje prowadzenie rachunków  papierów wartościowych lub 
rachunków zbiorczych, emitenci zdematerializowanych papierów wartościowych, jak 
również inne instytucje finansowe, jeżeli ich uczestnictwo ma na celu współdziałanie 
z Krajowym Depozytem lub spółką, o  której mowa w  ust. 1, w zakresie wykonywania 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 i 2. 
3. Uczestnikami mogą być również osoby prawne lub inne jednostki 
organizacyjne z  siedzibą poza terytorium Rzeczy pospolitej  Polskiej, wykonujące 
zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów  wartościowych lub rozliczania 
©Kancelaria Sejmu   s. 117/426 
 
04.10.2019  
 
 transakcji zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi, z  zastrzeżeniem że 
podmioty, których działalność nie podlega nadzorowi właściwego organu 
sprawującego nadzór nad instytucjami finansowymi w  państwie członkowskim albo 
w państwie należącym do OECD, mogą być uczestnikami za zgodą i  na warunkach 
określonych przez Komisję.  
4. Uczestnikami mogą być także zagraniczne firmy inwestycyjne oraz 
zagraniczne osoby prawne prowadzące działalność maklerską na terytorium 
Rzeczypospolit ej Polskiej, a  ponadto podmioty, dla których w  Krajowym Depozycie 
lub w  spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, mogą być prowadzone rachunki 
zbiorcze.  
Art. 52. 1. Uczestnictwo  powstaje przez zawarcie z  Krajowym Depozytem 
umowy o  uczestnictwo w  depozycie papierów wartościowych, zwanej dalej „umową 
o uczestnictwo ”. 
2. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Komisji na prowadzenie rachunków 
papierów wartościowych i  rachunków zbiorczy ch lub który zamierza prowadzić takie 
rachunki na podstawie  art. 117 i spełnia wymogi określone w  regulaminie Krajowego 
Depozytu, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy o  uczestnictwo.  
3. Zawarcie umowy o  uczestnictwo następuje przez złożenie oświadczenia  
o zamiarze jej zawarcia przez podmiot uprawniony, w  terminie 2  tygodni od dnia 
złożenia tego oświadczenia, chyba że zarząd Krajowego Depozytu podejmie w  tym 
terminie uchwałę o  odmowie jej zawarcia.  
4. Od uchwały zarządu odmawiającej zawarcia umowy o  uczes tnictwo 
przysługuje odwołanie do rady nadzorczej Krajowego Depozytu. Rada nadzorcza 
rozpatruje odwołanie w  terminie 2  tygodni od dnia jego złożenia.  
5. Przepisy  ust. 1–4 stosuje się odpowiednio, z  zastrzeżeniem art.  48 ust.  12, do 
uczestnictwa w  spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1. 
Art. 53. 1. W razie ograniczenia lub pozbawienia uc zestnictwa danego podmiotu 
w Krajowym Depozycie, w przypadkach określonych w regulaminie Krajowego 
Depozytu, spółka prowadząca rynek regulowany jest obowiązana do ograniczenia albo 
©Kancelaria Sejmu   s. 118/426 
 
04.10.2019  
 
 zawieszenia działania uczestnika na rynku regulowanym, chyba że inny uczest nik 
będzie wykonywał zadania związane z rozliczaniem lub rozrachunkiem transakcji.  
2. O ograniczeniu albo pozbawieniu uczestnictwa Krajowy Depozyt informuje 
niezwłocznie spółkę prowadzącą rynek regulowany.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 
pkt 6 lub ust.  2 pkt  1, oraz do uczestnictwa w  tej spółce.  
Art. 54. 1. Krajowy Depozyt w  związku z  wykonywaniem zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt  4 i 5, może otrzymywać od uczestników dane umożliwiające 
identyfikację ich klientów uprawnionych z  określonych papierów wartoś ciowych oraz 
wskazujące stany ich posiadania w  tych papierach wartościowych, według stanu na 
dany dzień, a  w związku z  wykonywaniem zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 
pkt 7 i ust. 2 pkt  3, Krajowy Depozyt może żądać od uczestnika przekazania tych 
danych oraz tych stanów.  
2. Krajowy Depozyt może przekazać informacje umożliwiające identyfikację 
osób uprawnionych z  papie rów wartoś ciowych oraz wskazujące stany ich posiadania 
w tych papierach wartościowych, według stanu na dany dzień, jeżeli na podstawie 
właściwego prawa obcego informacji takich może żądać od Krajowego Depozytu 
emitent papierów wartościowych, podmiot wykon ujący poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie centralnej rejestracji papierów 
wartościowych lub rozliczania transakcji zawieranych w  obrocie papierami 
wartościowymi albo uprawniony do prowadzenia poza terytorium Rzeczypospolitej 
Polski ej rachunków, na których rejestrowane są papiery wartościowe, za 
pośrednictwem którego papiery wartościowe, których dotyczą te informacje, są 
rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych.  
3. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 2, Krajowy Depozyt może żąda ć od 
uczestnika przekazania informacji umożliwiających identyfikację osób uprawnionych 
z papierów wartościowych oraz wskazujących stany ich posiadania w  tych papierach 
wartościowych, według stanu na dany dzień.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 
pkt 4 lub 5 oraz ust.  2 pkt  3, w zakresie zadań, które zostały przekazane tej spółce.  
©Kancelaria Sejmu   s. 119/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 55. 1. Papierom wartościowym danej emisji dającym te same uprawnienia 
i posiadającym ten sam status w  obrocie Krajowy Depozyt nadaje odrębne oznaczenie, 
zwane dalej „kodem”.  
2. Na wniosek emitenta papierom wartościowym różnych emisji dającym te same 
uprawnienia ich posiadaczom i  posiadającym ten sam statu s w obrocie Krajowy 
Depozyt może nadać jeden kod, jeżeli uprzednio zawiadomił o  tym spółkę prowadzącą 
rynek regulowany, na którym papiery te są przedmiotem obrotu, lub podmiot 
organizujący dla nich ASO.  
2a. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do sp ółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie tych czynności w  przypadku, gdy papiery wartościowe są 
rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych prowadzonym przez tę spółkę.  
3. Emitent nie może różnicować praw z  papierów wartościowych oznaczonych 
tym samym kodem. Zmiana praw z  papierów wartościowych oznaczonych tym 
samym kodem wymaga nadania odrębnego kodu.  
Art. 56. 1. W  przypadku gdy:  
1) zostało uchylone postanowienie sądu o  wpisie podwyższenia kapitału 
zakładowego spółki publicznej do rejestru pr zedsiębiorców lub  
2) uchwała walnego zgromadzenia o  podwyższeniu tego kapitału została uchylona 
albo stwierdzono jej nieważność  
– a akcje wyemitowane w  wyniku podwyższenia zostały uprzednio objęte tym samym 
kodem razem z  innymi akcjami tej spółki, w  depozy cie papierów wartościowych 
przeprowadzana jest redukcja wartości nominalnej wszystkich akcji oznaczonych tym 
kodem.  
2. Jeżeli nie jest możliwe przeprowadzenie redukcji, o  której mowa w  ust. 1, 
w depozycie papierów wartościowych przeprowadzana jest redukcja  ogólnej liczby 
akcji oznaczonych danym kodem.  
3. Na podstawie zawiadomienia o przeprowadzeniu redukcji złożonego przez 
Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1, właściwy sąd 
rejestrowy dokonuje odpowiedniej zmiany w  rejestrze przedsiębiorców, a  następnie 
wzywa właściwą spółkę do dostosowania w  określonym terminie brzmienia statutu do 
zmienionego stanu prawnego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 120/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Spółka publiczna jest obowiązana do zwrotu akcj onariuszom środków 
uzyskanych w  wyniku emisji akcji, które są zapisane na rachunkach akcjonariuszy 
i zostały objęte redukcją, o  której mowa w  ust. 1 i 2. Udział poszczególnych 
akcjonariuszy w  wartości środków zwracanych przez emitenta jest wyznaczony 
odpow iednio stosunkiem zredukowanej wartości nominalnej akcji zapisanych na ich 
rachunkach papierów wartościowych do wartości nominalnej wszystkich akcji 
będących przedmiotem redukcji albo stosunkiem liczby akcji zapisanych na ich 
rachunkach papierów wartościow ych, które zostały objęte redukcją, do łącznej liczby 
zredukowanych akcji.  
Art. 57. 1. Rejestracja papierów wartościowych jest prowadzona przez Krajowy 
Depozyt na:  
1) kontach depozytowych, które nie pozwalają na identyfikację posiadacza 
rachunku, na którym  te papiery zostały zapisane;  
2) rachunkach papierów wartościowych;  
3) rachunkach zbiorczych.  
2. Stany na rachunkach papierów wartościowych oraz rachunkach zbiorczych 
prowadzonych przez uczestników powinny być zgodne ze stanem na odpowiednim 
koncie depozyt owym prowadzonym w  Krajowym Depozycie.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 
pkt 1, i do kont depozytowych prowadzonych przez tę spó łkę w  przypadku, gdy 
papiery wartościowe są rejestrowane w  depozycie papierów wartościowych 
prowadzonym przez tę spółkę.  
Art. 57a. 1. Rejestracja instrumentów pochodnych dopuszczonych do obrotu 
zorganizowanego jest prowadzona na:  
1) kontach rozliczeniowych  prowadzonych przez podmiot rozliczający;  
2) rachunkach derywatów oraz w rejestrach prowadzonych przez uczestników 
podmiotów rozliczających, o których mowa w art. 4a ust. 3.  
2. Stany na rachunkach derywatów i w rejestrach prowadzonych przez 
uczestników podmiotów rozliczających  powinny być zgodne ze stanami na 
odpowiednich kontach rozliczeniowych prowadzonych przez dany podmiot 
rozliczający.  
©Kancelaria Sejmu   s. 121/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Do środków znajdujących się na koncie rozliczeniowym, rachunku derywatów 
i w rejestrze prowadzonym  przez uczestn ika podmiotu rozliczającego przepis art. 45e 
stosuje się odpowiednio.  
Art. 58. Zobowiązanie emitenta opiewające na papiery wartościowe jest 
wykonane z  chwilą otrzymania świadczenia przez uczestnika prowadzącego rachunek 
papierów wartościowych dla osoby upr awnionej do tego świadczenia, zaś opiewające 
na pieniądze – z chwilą dokonania przeniesienia środków pieniężnych na rachunek 
bankowy wskazany przez tego uczestnika.  
Art. 59. 1. Organizując i  prowadząc rozliczanie transakcji, o  których mowa 
w art. 48 ust.  2 pkt 1, Krajowy Depozyt określa w  szczególności zakres obowiązków 
stron transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia, w  celu prawid łowego 
spełnienia przez nich świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających 
z zawartych transakcji.  
2. Krajowy Depozyt organizuje i  zarządza systemem gwarantującym 
prawidłowe wykonanie zobowiązań wynikających z  transakcji.  
3. Krajowy Depozyt może wystąpić jako strona transakcji zawartej n a rynku 
regulowanym w  związku z funkcjonowaniem systemu, o  którym mowa w ust. 2, 
zgodnie z  jego celem.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2 
pkt 1. 
Art. 60. (uchylony)  
Art. 61. (uchylony)  
Art. 62. (uchylon y) 
Art. 63. Krajowy Depozyt oraz spółka, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 lub 
ust. 2, pobierają opłaty za czynności dokonywane na rzecz uczestników.  
Art. 64. 1. Przewodniczący K omisji lub osoba przez niego upoważniona ma 
prawo:  
1) wstępu do siedziby Krajowego Depozytu celem wglądu do ksiąg, dokumentów 
i innych nośników informacji;  
©Kancelaria Sejmu   s. 122/426 
 
04.10.2019  
 
 2) uczestniczyć w  posiedzeniach rady nadzorczej Krajowego Depozytu oraz 
w walnych zgromadzeniach.  
2. Na żądanie Przewodniczącego Komisji lub osoby przez niego upoważnionej, 
osoby uprawnione do reprezentowania Krajowego Depozytu lub wchodzące w  skład 
jego zarządu i  rady nadzorczej albo pozostające z  nim w  stosunku pracy są 
obowiązane do niezwłocznego spor ządzenia i  przekazania, na koszt spółki, kopii 
dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych 
wyjaśnień.  
3. Obowiązek, o którym mowa w ust. 2, spoczywa również na biegłym 
rewidencie oraz osobach uprawnionych do reprezentow ania firmy audytorskiej lub 
pozostających z tą firmą w stosunku pracy – w zakresie dotyczącym czynności 
podejmowanych przez te osoby lub firmę, w związku z badaniem sprawozdań 
finansowych Krajowego Depozytu lub świadczeniem na jego rzecz innych usług 
wymie nionych w art. 47 ust. 2 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o biegłych rewi dentach, 
firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym. Nie narusza to obowiązku 
zachowania tajemnicy, o której mowa w  art. 78 tej ustawy.  
4. Na pisemne żądanie Komisji zarząd Krajowego  Depozytu jest obowiązany do:  
1) zwołania nadzwyczajnego walnego zgromadzenia lub  
2) umieszczenia spraw wskazanych przez Komisję w  porządku obrad walnego 
zgromadzenia.  
5. W przypadku niewykonania obowiązków, o  których mowa w  ust. 4, do 
żądania Komisji stos uje się odpowiednio przepisy art.  401 §  1 i 3 ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
6. Komisja może nakazać radzie nadzorczej Krajowego Depozytu niezwłoczne 
podjęcie, jednak nie później niż w  terminie 10  dni roboczych, uchwały w  określonej 
sprawie.  
7. Komisja może zaskarżyć do sądu uchwałę walnego zgromadzenia lub rady 
nadzorczej Krajowego Depozytu, w  terminie 30  dni od dnia powzięcia wiadomości 
o uchwale, w  drodze powództwa o  jej uchylenie, jeżeli uchwała narusza przepisy 
prawa, pos tanowienia statutu, regulaminu lub zasady bezpieczeństwa obrot u albo 
jeżeli została podjęta z naruszeniem przepisów prawa, postanowień statutu lub 
regulaminu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 123/426 
 
04.10.2019  
 
 8. W razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności 
sprawozdań finansowych albo innych informacji finansowych, których obowiązek 
sporządzenia wynika z  odrębnych przepisów, lub prawidłowości prowadzenia ksiąg 
rachunkowych, Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, informacji i  ksiąg 
rachunkowych firmie  audytorsk iej. W przypadku gdy  kontrola wykaże istnienie 
istotnych nieprawidłowości, Krajowy Depozyt zwraca Komisji koszty 
przeprowadzenia kontroli.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się odpowiednio do nadzoru sprawowanego przez 
Komisję nad CCP oraz spółką, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie 
czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 64a. 1. Na żądanie Prezesa Narodowego Banku Polskiego osoby wchodzące 
w skład zarządu Krajowego Depozytu  lub pozostające z Krajowym Depozytem w 
stosunku pracy są obowiązane do udzielenia, w terminie określonym  w żądaniu, 
jednak nie krótszym niż 7 dni, pisemnych informacji w sprawach dotyczących 
działalności Krajowego  Depozytu w zakresie dokonywania rozrachunku lub 
rozliczania transakcji, których przedmiotem są i nstrumenty finansowe.  
W uzasadnionych przypadkach Prezes Narodowego Banku Polskiego może żądać 
udzielenia tych informacji  w krótszym terminie.  
2. W przypadku gdy w  opinii Prezesa Narodowego Banku Polskiego działalność 
Krajowego Depozytu w  zakresie dokonywa nia rozrachunku lub rozliczania transakcji, 
których przedmiotem są instrumenty finansowe, nie zapewnia bezpiecznego 
i sprawnego funkcjonowania systemów rozrachunku prowadzonych przez Krajowy 
Depozyt, Prezes Narodowego Banku Polskiego zawiadamia o  tym Przew odniczącego 
Komisji.  
3. Przepisy, o  których mowa w  ust. 1 i 2, stosuje się odpowiednio do CCP oraz 
spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2. 
Art. 65. 1. W  przypadku rozliczania przez Krajowy Depozyt transakcji 
zawieranych na rynku regulowanym, uczestnicy są zobowiązani do wnoszenia do 
Krajowego Depozytu wpłat, z  których tworzy się fundusz zabezpieczający prawid -
łowe wykonanie zobowiązań wynikających z  tych transakcji,  zwany dalej „funduszem 
rozliczeniowym ”. 
©Kancelaria Sejmu   s. 124/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Fundusz rozliczeniowy zapewnia rozliczanie transakcji zawieranych na rynku 
regulowanym, w  zakresie określonym w  regulaminie funduszu rozliczeniowego.  
3. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu rozliczeni owego.  
4. Przepisy  ust. 1–3 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 
pkt 1, oraz uczestników tej spółki.  
Art. 66. 1. Wysokość wpłat na fundusz rozliczeniowy o kreśla Krajowy Depozyt 
w zależności od poziomu zobowiązań, które mogą powstać w  wyniku rozliczanej 
przez niego działalności uczestnika w  zakresie wskazanym w  art. 65 ust. 2. Wysokość 
wpłat może być również uzależniona od sytuacji finansowej uczestnika.  
2. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala 
regulamin określający sposób tworzenia i  wykorzystywania funduszu 
rozliczeniowego. Regulamin i  jego zmiany podlegają zatwierdzeniu przez Komisję po 
zasięg nięciu opinii Prezesa Narodowego Banku  Polskiego.  
3. Przepisy  ust. 1 i 2 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2 
pkt 1. 
Art. 67. 1. Masa majątkowa funduszu rozliczeniowego stanowi współwłasność 
łączną uczestników. Nie wyłącza to możliwości indywidualnego określania 
obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem funduszu rozliczeniowego, 
spowodowanym przez działania tego uczestnika.  
2. Fundusz rozliczeniowy może składać się z  wyodrębnionych funkc jonalnie 
części, z  których każda zawiera środki przeznaczone na zabezpieczenie rozliczenia 
transakcji zawieranych na poszczególnych rynkach lub na zabezpieczenie rozliczenia 
określonych rodzajów transakcji.  
3. Do środków funduszu rozliczeniowego stosuje si ę odpowiednio  art. 45e. 
Art. 68. 1. Krajowy Depozyt może, na podstawie umowy z  podmiotem 
organizującym ASO, prowadzić fundusz zabezpieczający prawidłowe rozliczanie 
transakcji zawieranych w  tym obrocie. Do środków takiego funduszu stosuje się 
odpowiednio p rzepisy art.  45e. 
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, tworzony jest z  wpłat uczestników. 
Wysokość wpłat określa Krajowy Depozyt w  zależności od poziomu zobowiązań, 
©Kancelaria Sejmu   s. 125/426 
 
04.10.2019  
 
 które mogą powstać w  wyniku rozliczania przez niego transakcji zawieranych przez 
danego ucze stnika w ASO.  
3. Masa majątkowa funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stanowi współwłasność 
łączną uczestników. Nie wyłącza to możliwości indywidualnego określenia 
obowiązków uczestnika w  związku z  wykorzystaniem środków funduszu 
rozliczeniowego spowodowanym p rzez działania tego uczestnika.  
4. Krajowy Depozyt może zarządzać środkami funduszu, o  którym mowa 
w ust. 1. 
5. Zasady tworzenia i  wykorzystywania środków funduszu, o  którym mowa 
w ust. 1, oraz związane z  jego funkcjonowaniem prawa i  obowiązki uczestników 
określa regulamin ustalany przez Krajowy Depozyt w  uzgodnieniu z  podmiotem 
organizującym ASO.  
6. Przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio do spółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2 
pkt 2. 
7. Krajowy Depozyt lub spółka, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2, może 
również prowadzić fundusze zabezpieczające prawidłowe rozliczanie transakcji 
zawieranych poza obrotem zorganiz owanym. Do środków takich funduszy stosuje się 
odpowiednio przepisy ust.  2 i 3 oraz art.  45e. 
Art. 68a. 1. Przez izbę rozliczeniową rozumie się zespół osób, urządzeń 
i środków technicznych utworzony w  celu organizacji i  prowadzenia rozliczeń 
transakcji zawieranych:  
1) w systemie obrotu instrumentami finansowymi lub  
2) poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, których przedmiotem są 
instrumenty finansowe – jeżeli na podstawie przepisów prawa podlegają 
obowiązkowi rozliczenia przez podmiot rozliczają cy. 
2. Przez izbę rozrachunkową rozumie się zespół osób, urządzeń i  środków 
technicznych utworzony w  celu organizacji i  prowadzenia rozrachunku transakcji, 
o których mowa w  ust. 1. 
3. Izba rozliczeniowa lub izba rozrachunkowa mogą być prowadzone wyłącznie 
przez spółkę akcyjną.  
©Kancelaria Sejmu   s. 126/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę 
rozrachunkową może być wyłącznie prowadzenie izby lub wykonywanie innych 
czynności związanych z  organizowaniem i  prowadzeniem odpowiednio rozliczeń lub 
rozrach unku transakcji, o  których mowa w  ust. 1 i 2. Spółka prowadząca izbę 
rozliczeniową lub izbę rozrachunkową może także, w  ramach prowadzenia izby 
rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej, odpowiednio rozliczać lub dokonywać 
rozrachunku innych niż wskazane w  ust. 1 pkt 2 transakcji zawartych poza systemem 
obrotu instrumentami finansowymi.  
4a. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozliczeniową może być 
również wykonywanie czynności przewidzianych dla systemu ro zliczeniowego, 
o których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 31 rozporządzenia 1031/2010  na zasadach 
określonych w  tym rozporządzeniu, na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym 
platformę aukcyjną.  
4b. Przedmiotem działalności spółki prowadzącej izbę rozrachunkową może być 
również wykonywanie czynności prze widzianych dla systemu rozrachunkowego, 
o których mowa w  art. 3 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 1031/2010, na zasadach 
określonych w  tym rozporządzeniu, na podstawie umowy z  podmiotem prowadzącym 
platformę aukcyjną.  
4c. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową lu b izbę rozrachunkową może 
uczestniczyć w  rozrachunkach dokonywanych przez Narodowy Bank Polski na 
zasadach stosowanych w  przypadku rozrachunków międzybankowych, w  zakresie 
niezbędnym do realizacji zadań określonych w  ust. 4–4b. 
5. Prowadzenie izby rozlicze niowej lub izby rozrachunkowej wymaga 
zezwolenia Komisji, wydanego po zasięgnięciu opinii Prezesa Narodowego Banku 
Polskiego. Komisja odmawia wydania zezwolenia na prowadzenie izby 
rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej, jeżeli z  analizy wniosku i  dołączon ych do 
niego dokumentów wynika, że wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działalności 
w sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub 
należycie zabezpieczający interesy uczestników tego obrotu.  
6. Wniosek o  udzielenie zezwolenia,  o którym mowa  w ust. 5, powinien 
zawierać:  
1) firmę, siedzibę i  adres wnioskodawcy;  
©Kancelaria Sejmu   s. 127/426 
 
04.10.2019  
 
 2) dane osobowe członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest 
przewidziana, jak również innych osób, które odpowiadają za rozpoczęcie 
działalności izby  lub będą nią kierować;  
3) informacje o  kwalifikacjach zawodowych oraz dotychczasowym przebiegu 
pracy zawodowej osób, o  których mowa w  pkt 2; 
4) przewidywaną wysokość kapitału własnego, pożyczek i  kredytów 
przeznaczonych na uruchomienie izby oraz określeni e sposobu finansowania 
działalności;  
5) dane o  wysokości i  strukturze kapitałów wnioskodawcy oraz źródłach ich 
pochodzenia;  
6) listę akcjonariuszy wnioskodawcy, obejmującą w  stosunku do osób:  
a) prawnych – dane, o  których mowa w  pkt 1 i 2, 
b) fizycznych – imię, nazwisko, adres  
– wraz ze wskazaniem posiadanej przez nich liczby akcji oraz wynikającego 
z nich udziału w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu i  udziału 
w kapitale zakładowym;  
7) informację o  podmiotach dominujących i  zależnych wobec akcjon ariuszy 
wnioskodawcy, obejmującą dane, o  których mowa w  pkt 1. 
7. Do wniosku, o  którym mowa w  ust. 6, należy dołączyć regulamin izby, listę 
podmiotów, które zobowiązały się do uczestnictwa w  danej izbie ze wskazaniem 
miejsca prowadzenia przez nie działalno ści, oraz analizę ekonomiczno -finansową 
możliwości prowadzenia przez izbę rozliczeń lub rozrachunków transakcji przez okres 
co najmniej 3  lat. 
8. Spółka prowadząca izbę niezwłocznie informuje Komisję o  każdej zmianie 
danych, o  których mowa w  ust. 6 i 7. 
9. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę 
rozliczeniową wynosi 10  000 000 zł. 
10. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę 
rozrachunkową wynosi 5  000 000 zł. 
11. Spółka akcyjna może prowadzić jednocześnie izbę rozli czeniową i  izbę 
rozrachunkową pod warunkiem spełnienia wymogów określonych dla prowadzenia 
każdej z  tych izb. Minimalna wysokość kapitału własnego spółki prowadzącej izbę 
rozliczeniową i  izbę rozrachunkową wynosi 10  000 000 zł. 
©Kancelaria Sejmu   s. 128/426 
 
04.10.2019  
 
 12. Przepisy  art. 64 ust. 1–8 stosuje się odpowiednio do nadzoru sprawowanego 
przez Komisję nad działalnością izby rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej.  
13. Do spółki prowadzącej izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową przepis  
art. 64a stosuje się odpowiednio.  
14. Spółka akcyjna prowadząca jednocześnie izbę rozliczeniową i  izbę 
rozrachunkową, po uprzednim zawiadomieniu Komisji, może wykonywać funkcję 
giełdowej izby rozrachunkowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 26  października 2000  r. 
o giełdach towarowych. Do takiej spółki stosuje się  odpowiednio przepisy ustawy 
z dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych dotyczące giełdowej izby 
rozrachunkowej, z  wyłączeniem  art. 14 ust. 3 i ust. 5–7, art. 16 ust. 1 zdanie  drugie 
i art. 18 tej ustawy.  
14a. Spółka akcyjna, o  której mowa w  ust. 14, może być stroną transakcji na 
giełdzie towarowej w  celu dokonania rozliczeń transakcji zawartych przez członków 
giełdy lub w  celu dokonania rozliczenia transakcji zawartych przez członków giełdy 
i spółkę prowadzącą giełdę realizowanych przy wykorzysta niu udostępnionych 
zdolności przesyłowych zarządzanych przez operatora systemu przesyłowego 
elektroenergetycznego lub operatora systemu przesyłowego gazowego zgodnie 
z przepisami ustawy z  dnia 10  kwietn ia 1997  r. – Prawo energetyczne . 
15. Do zawiadomienia,  o którym mowa w  ust. 14, spółka dołącza regulamin 
giełdowej izby rozrachunkowej, do którego stosuje się  art. 16 ust. 1 zdanie  pierwsze 
i ust. 2 ustawy  z dnia 26  października 2000  r. o giełdach towarowych. O  każdej 
zmianie regulaminu giełdowej izby rozrach unkowej spółka informuje Komisję.  
16. Komisja może, w  terminie 30  dni odpowiednio od dnia otrzymania 
zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 14, albo od dnia otrzymania informacji 
o zmianie regulaminu giełdowej izby rozrachunkowej, zgłosić sprzeciw wobec roz -
poczęcia organizacji i  prowadzenia rozliczeń transakcji giełdowych przez spółkę albo 
ich kontynuowania, jeżeli mogłoby to naruszyć bezpieczeństwo obrotu instrumentami 
finansowymi lub obrotu towarami giełdowymi.  
Art. 68b. 1. Regulaminy izby rozliczeniowej i  izby rozrachunkowej oraz ich 
zmiany są zatwierdzane przez Komisję.  Zatwierdzenie regulaminu i  jego zmian, 
w zakresie wskazanym odpowiednio w  ust. 2 pkt 1, 2, 4, 4a, 7  i 8 oraz ust.  3 pkt 1, 3, 
4 i 7, a także  art. 45h ust. 4, jest dokonywane po zasięgnięciu  opinii Prezesa 
Narodowego  Banku Polskiego. Przepis  art. 50 ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
©Kancelaria Sejmu   s. 129/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Regulamin izby rozliczeniowej określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozliczeniowej, tryb i  szczegółowe zasady 
postępowania w  związku z nabywaniem lub utratą statusu uczestnika;  
2) sposób i  tryb określania wzajemnych zobowiązań i  należności uczestników izby 
rozliczeniowej;  
3) (uchylony)  
4) sposób i  tryb rozliczania transakcji zawieranych przez uczestników;  
4a) procedury stosowane na wypadek  niedostarczenia w  odpowiednim terminie 
papierów wartościowych niezbędnych  do dokonania rozrachunku transakcji, 
spełniające wymogi określone w  art. 15 rozporządzenia  236/2012;  
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę prowadzącą izbę 
rozliczeniową za czynności dokonywane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec 
uczestników naruszających obowiązki wynikające z  uczestnictwa, oraz zasady 
i tryb ich stosowania;  
7) sposób organizacji system u zabezpieczania płynności rozliczania transakcji;  
8) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz 
moment, od którego zlecenie rozrachunku nie może zostać odwołane przez 
uczestnika lub osobę trzecią.  
3. Regulamin izby rozrachunkowej  określa w  szczególności:  
1) prawa i  obowiązki uczestników izby rozrachunkowej, tryb i  szczegółowe zasady 
postępowania w  związku z nabywaniem lub utratą statusu uczestnika;  
2) (uchylony)  
3) sposób i  tryb rozrachunku transakcji zawieranych przez uczestników ; 
4) sposób obsługi rachunków pieniężnych uczestników;  
5) sposób naliczania i  wysokość opłat pobieranych przez spółkę prowadzącą izbę 
rozrachunkową za czynności dokonywane na rzecz uczestników;  
6) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowan e wobec 
uczestników naruszających obowiązki wynikające z  uczestnictwa, oraz zasady 
i tryb ich stosowania;  
7) moment wprowadzenia zlecenia rozrachunku do systemu rozrachunku oraz 
moment, od którego zlecenie rozrachunku nie może zostać odwołane przez 
uczestn ika lub osobę trzecią.  
©Kancelaria Sejmu   s. 130/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową oraz spółka prowadząca izbę 
rozrachunkową publikują regulamin i  jego zmiany w  taki sposób, aby były one 
dostępne dla wszystkich uczestników danej izby co najmniej na 2  tygodnie przed 
dniem ich wejścia w  życie.  
Art. 68c. 1. Organizując i  prowadząc rozliczenie transakcji, o  których mowa 
w art. 68a ust.  1, izba rozliczeniowa ustala w  szczególności zakres obowiązków stron 
transakcji lub uczestników będących stronami rozliczenia w  celu prawidłowego 
spełnienia przez strony świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych, wynikających 
z zawartych transakcji.  
2. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową organizuje system zabezpieczania 
płynności rozliczania transakcji zawieranych na rynku regulowanym, a  w przypadku 
rozliczania transakcji zawartych w  ASO lub na OTF – może organizować system 
zabezpieczania płynności rozliczania transakcji zawieranych w  tych systemach.  
3. Spółka prowadząca izbę rozliczeniową może występować jako strona 
transakcji zawieranych na rynku re gulowanym, w  ASO lub na OTF w  związku 
z funkcjonowaniem odpowiednio systemów, o  których mowa w  ust. 2, zgodnie z  ich 
celem.  
Art. 68d. 1. Uczestnicy izby rozliczeniowej rozliczającej transakcje zawierane 
na rynku regulowanym są zobowiązani do wnoszenia do i zby rozliczeniowej wpłat, 
z których tworzy się fundusz zabezpieczający prawidłowe wykonanie zobowiązań 
wynikających z  tych transakcji.  
2. Fundusz, o  którym mowa w  ust. 1, zapewnia rozliczenie transakcji 
zawieranych na rynku regulowanym w  zakresie określony m w regulaminie funduszu, 
o którym mowa w  ust. 1. Izba rozliczeniowa może zarządzać środkami funduszu, 
o którym mowa w  ust. 1. 
3. Regulamin funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, i jego zmiany podlegają 
zatwierdzeniu przez Komisję po zasięgnięciu opinii Prezesa  Narodowego Banku 
Polskiego.  
4. Do sposobu tworzenia funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, oraz do 
obowiązków uczestników izby rozliczeniowej stosuje się odpowiednio art.  66 i art. 67. 
Do środków funduszu, o  którym mowa w  ust. 1, stosuje się odpowiednio art.  45e. 
©Kancelaria Sejmu   s. 131/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Izba rozliczeniowa może również na podstawie umowy z  podmiotem 
prowadzącym ASO lub OTF prowadzić fundusz zabezpieczający prawidłowe 
rozliczanie transakcji w  tych systemach.  
Art. 68e. Podmiotowi, który uzyskał zezwolenie Komisji na prowadzenie 
rachun ków papierów wartościowych i  rachunków zbiorczych albo który zamierza 
prowadzić takie rachunki na podstawie art.  117 i  spełnia wymogi określone 
w regulaminie izby rozrachunkowej, przysługuje roszczenie o  zawarcie umowy 
o uczestnictwo w  tej izbie rozrachunk owej.  
Art. 68f. 1. Podmioty prowadzące depozyt papierów wartościowych, system 
rejestracji instrumentów finansowych  niebędących papierami wartościowymi lub 
system rozrachunku przekazują Prezesowi Narodowego Banku Polskiego  dane 
dotyczące bieżącego funkcjono wania prowadzonego depozytu papierów 
wartościowych lub systemu rejestracji  instrumentów finansowych niebędących 
papierami wartościowymi, podmiotu prowadzącego depozyt papierów  
wartościowych, system rejestracji instrumentów finansowych niebędących papierami  
wartościowymi lub system rozrachunku,  a także dokonywania rozrachunku lub 
rozliczeń.  
2. Podmioty, o których mowa w ust. 1, przekazują Prezesowi Narodowego Banku 
Polskiego informacje  o zdarzeniach zaistniałych w związku z prowadzeniem depozytu 
papierów war tościowych, systemu rejestracji instrumentów  finansowych niebędących 
papierami wartościowymi lub systemu rozrachunku, mających lub mogących mieć  
negatywny wpływ na sprawne lub bezpieczne jego funkcjonowanie (incydent).  
3. Dane i informacje, o których mowa w ust. 1 i 2, są przekazywane w postaci 
elektronicznej z wykorzystaniem  odpowiednich certyfikatów wydanych przez 
Narodowy Bank Polski lub innych form uwierzytelniania stosowanych  przez 
Narodowy Bank Polski, chyba, że są one publikowane na stronie interneto wej 
podmiotu, o którym mowa  w ust. 1.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii 
Prezesa Narodowego Banku Polskiego,  określi, w drodze rozporządzenia, termin 
przekazywania oraz szczegółowy zakres przekazywanych danych,  o których mowa w 
ust. 1, oraz informacji o zaistniałych incydentach, o których mowa w ust. 2, mając na 
względzie  konieczność zapewnienia prawidłowości, bezpieczeństwa i sprawności 
©Kancelaria Sejmu   s. 132/426 
 
04.10.2019  
 
 funkcjonowania depozytu papierów wartościowych,  systemu rejestracji instrument ów 
finansowych niebędących papierami wartościowymi i systemu rozrachunku  oraz 
kompletności i  wiarygodności tych danych i informacji.  
Art. 68g. 1. Krajowy Depozyt, spółka, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z zakresu  zadań, o  których mowa w art. 48 ust. 1 pkt 1 –6 lub 
ust. 2, CCP oraz spółki prowadzące izbę rozliczeniową lub izbę  rozrachunkową 
informują Prezesa Narodowego Banku Polskiego o:  
1) rozpoczęciu funkcjonowania systemu rozrachunku, dołączając listę uczestników 
tego systemu, prz y czym za  rozpoczęcie funkcjonowania systemu rozrachunku 
uważa się wprowadzenie do systemu pierwszego zlecenia  rozrachunku, o  którym 
mowa w art. 1 pkt 12 lit. b ustawy o ostateczności rozrachunku,  
2) zakończeniu funkcjonowania systemu rozrachunku albo syst emach, które 
zakończyły funkcjonowanie, jeżeli  zakończenie funkcjonowania nie dotyczy 
wszystkich prowadzonych systemów rozrachunku,  
3) zmianie listy uczestników prowadzonego systemu rozrachunku, w tym zmianie 
uczestników pośrednich, jeżeli  zostali oni uzna ni za uczestników zgodnie z art. 
2a ustawy o ostateczności rozrachunku,  
4) zmianie danych dotyczących firmy, siedziby i adresu podmiotu prowadzącego 
system rozrachunku  
– w terminie 7 dni od dnia wystąpienia takiego zdarzenia.  
2. W przypadku powzięcia infor macji o niewykonywaniu lub nienależytym 
wykonywaniu obowiązków określonych  w ust. 1 Prezes Narodowego Banku 
Polskiego informuje o tym Przewodniczącego Komisji.  
Art. 68h. 1. W przypadku zmiany wniosku o zatwierdzenie regulaminu, o 
którym mowa w art. 48 ust.  15, art. 50 ust. 2,  art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 
3, wpływającej na proponowaną treść regulaminu podmiot składający  wniosek 
przedkłada Komisji tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane zmiany.  
2. Do wniosku o zatwierdzenie zm ian w regulaminie w przypadkach, o których 
mowa w art. 48 ust. 16, art. 50  ust. 2, art. 66 ust. 2, art. 68b ust. 1 i art. 68d ust. 3, 
dołącza się tekst jednolity regulaminu uwzględniający proponowane  zmiany.  
©Kancelaria Sejmu   s. 133/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Opinie, o których mowa w art. 48 ust. 16, art . 50 ust. 2, art. 66 ust. 2, art. 68a 
ust. 5, art. 68b ust. 1 i art. 68d  ust. 3, Prezes Narodowego Banku Polskiego wydaje w 
terminie miesiąca od dnia otrzymania żądania Komisji.  
DZIAŁ IV  
Uczestnictwo w  obrocie instrumentami finansowymi  
Rozdział 1  
Prowadzen ie działalności przez firmy inwestycyjne  
Oddział 1  
Przepisy ogólne  
Art. 69. 1. Prowadzenie działalności maklerskiej wymaga zezwolenia Komisji 
wydanego na wniosek, o  którym mowa w  art. 82, złożony przez zainteresowany 
podmiot.  
2. Działalność maklerska, z  zastrzeżeniem art.  16 ust. 3 i 5 oraz art.  70, obejmuje 
wykonywanie czynności polegających na:  
1) przyjmowaniu i  przekazywaniu zleceń nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych;  
2) wykonywaniu zleceń, o  których mowa w  pkt 1, na rachunek dającego zlecenie;  
3) nabywaniu lub zbywaniu na własny rachunek instrumentów finansowych;  
4) zarządzaniu portfelami, w  skład których wchodzi jeden lub większa liczba 
instrumentów finansowych;  
5) doradztwie inwestycyjnym;  
6) oferowaniu instrumentów finansowych;  
7) świadczeniu usług w  wykonaniu zawartych umów o  subemisje inwestycyjne 
i usługowe lub zawiera niu i wykonywaniu innych umów o  podobnym 
charakterze, jeżeli ich przedmiotem są instrumenty finansowe;  
8)  prowadzeniu ASO;  
9)  prowadzeniu OTF.  
3. (uchylony)  
4. Działalnością maklerską jest również wykonywanie przez firmę inwestycyjną 
czynności polegających na:  
©Kancelaria Sejmu   s. 134/426 
 
04.10.2019  
 
 1) przechowywaniu lub rejestrowaniu instrumentów finansowych, w tym 
prowadzeniu rachunków papierów wartościowych,  rachunków derywatów i 
rachunków zbiorczych, oraz prowad zeniu rachunków pieniężnych;  
2) udzielaniu pożyczek pieniężnych w  celu dokonania transakcji, której 
przedmiotem jest jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, jeżeli 
transakcja ma być dokonana za pośrednictwem firmy inwestycyjnej udzielającej 
poży czki;  
3) doradztwie dla przedsiębiorstw w  zakresie struktury kapitałowej, strategii 
przedsiębiorstwa lub innych zagadnień związanych z  taką strukturą lub strategią;  
4) doradztwie i  innych usługach w  zakresie łączenia, podziału oraz przejmowania 
przedsiębio rstw;  
5) wymianie walutowej, w  przypadku gdy jest to związane z  działalnością 
maklerską w  zakresie wskazanym w  ust. 2; 
6) sporządzaniu analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych 
rekomendacji o  charakterze ogólnym dotyczących transakcji w  zakresi e 
instrumentów finansowych;  
7) świadczeniu usług dodatkowych związanych z  subemisją usługową lub 
inwestycyjną;  
8) wykonywaniu czynności określonych w  pkt 1–7 oraz w  ust. 2, których 
przedmiotem są instrumenty bazowe instrumentów pochodnych, wskazanych 
w art. 2 ust.  1 pkt  2 lit.  d–f oraz i, jeżeli czynności te pozostają w  związku 
z działalnością maklerską.  
Art. 69a. (uchylony)  
Art. 69b. (uchylony) 
Art. 69c. (uchylony) 
Art. 69d. (uchylony) 
Art. 69e. (uchylony) 
Art. 69f.  1. Dom maklerski może prowadzić działaln ość polegającą na 
świadczeniu usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach po uzyskaniu 
zezwolenia, o którym mowa w art. 131c.  
©Kancelaria Sejmu   s. 135/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Zezwolenie, o którym mowa w art. 131c, może być udzielone równocześnie z 
udzieleniem zezwolenia na prowad zenie dzi ałalności maklerskiej.  
3. W przypadku odmowy udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej Komisja może udzielić zezwolenia, o którym mowa w art. 131c.  
Art. 69g. Komisja, wydając zezwolenie na prowadzenie ASO, może na wniosek 
firmy inwestyc yjnej wpisać firmę do rejestru, o  którym mowa w  art. 78g ust.  1, jeżeli 
spełnione są warunki, o  których mowa w  art. 78g ust.  2 pkt  2–4. 
Art. 69h. 1. Dom maklerski może świadczyć usługi pośrednictwa w  zawieraniu 
umowy lokaty strukturyzowanej lub wykonywać c zynności odpowiadające 
działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w  odniesieniu do lokat 
strukturyzowanych.  
2. W przypadku gdy dom maklerski wykonuje czynności, o  których mowa 
w ust. 1, przepisy art.  3a, art.  13b, art.  73 ust. 6a, art.  76, art.  82a ust.  1 i 3, art.  83a 
ust. 3a–3f i  ust. 4–4d, art.  83b ust.  1–3 i 7–17 oraz art.  83c–83j stosuje się 
odpowiednio, z  tym że do lokat strukturyzowanych, których konstrukcja nie utrudnia 
klientowi lub potencjalnemu klientowi zrozumienia ryzyka związanego ze stopą 
zwrotu lub zrozumienia kosztów likwidacji lokaty przed terminem, jeżeli spełnione są 
warunki określone w  art. 83h ust.  5 pkt 2–4, przepisów art.  83h ust.  1–4 nie stosuje 
się. 
Art. 69i. W przypadku świadczenia przez firmę inwestycyjną usług w  zakresie  
produktów energetycznych będących przedmiotem obrotu hurtowego na OTF, które 
muszą być wykonywane przez dostawę, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. e, 
przepisy art.  73 ust. 4–5e i 5g–6a, art.  73a ust.  5, art.  83a ust.  3a–3c, art.  83b ust.  7 
oraz ar t. 83c ust.  1 i 2 stosuje się odpowiednio.  
Art. 70. 1. Przepisów niniejszego działu nie stosuje się do:  
1) zakładów ubezpieczeń;  
2) podmiotów wykonujących czynności określone w  art. 69 ust.  2 wyłącznie na 
rzecz podmiotów należących do tej samej grupy kapit ałowej, do której należy 
podmiot wykonujący te czynności, z  zastrzeżeniem pkt  9; 
3)  podmiotów prowadzących działalność gospodarczą inną niż działalność 
maklerska, wykonujących czynności okreś lone w  art. 69 ust. 2 w  sposób 
incydentalny w  związku z  prowadz oną działalnością, o  ile działalność ta jest 
©Kancelaria Sejmu   s. 136/426 
 
04.10.2019  
 
 regulowana przepisami lub podlega zasadom etyki zawodowej i  o ile przepisy te 
nie wyłączają możliwości wykonywania tych czynności;  
4)  podmiotów, które spośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują 
wyłącznie czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 3, których przedmiotem są 
instrumenty finansowe inne niż towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia 
do emisji lub instrumenty poch odne, których instrumentem bazowym są 
uprawnienia do emisji, chyba że czynności te są wykonywane w  ramach:  
a) funkcji animatora rynku lub  
b) członkostwa lub uczestnictwa w  rynku regulowanym lub ASO, lub 
w ramach bezpośredniego dostępu elektronicznego, z  wyjątkiem 
podmiotów niefinansowych , o których mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia 
2017/591, zawierających wskutek tych czynności transakcje, co do których, 
zgodnie z  art. 8 rozporządzenia 2017/591, uznano, że zmniejszają ryzyko 
bezpośrednio związane z  działal nością gospodarczą lub działalnością 
w zakresie zarządzania aktywami i  pasywami tych podmiotów lub grupy, 
do której należą te podmioty, lub  
c) stosowania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości, lub  
d) wykonywania zleceń nabycia lub zbyci a instrumentów finansowych na 
rachunek dającego zlecenie, w  tym przez zestawianie zleceń;  
5)  członków Europejskiego Systemu Banków Centralnych i  innych krajowych 
podmiotów wykonujących podobne funkcje;  
5a)  organów publicznych powołanych do zarządzania dł ugiem publicznym lub 
uczestniczących w zarządzaniu tym długiem, w  tym lokujących środki pieniężne 
pochodzące z  tego długu, banku państwowego w  zakresie, w  jakim działa na 
zlecenie tych organów, oraz podmiotów, którym zgodnie z  art. 13d zlecono 
organizację rynku obrotu skarbowymi papierami wartościowymi lub 
instrumentami finansowymi, których instrumentem bazowym jest skarbowy 
papier wartościowy, jako rynku poza systemem obrotu instrumentami 
finansowymi, z  wyłączeniem innych niż bank państwowy podmiotów z  udziałem 
państwa, których przedmiot działalności obejmuje prowadzenie działalności 
gospodarczej lub jest związany z  nabywaniem pakietu udziałów w  innych 
podmiotach;  
©Kancelaria Sejmu   s. 137/426 
 
04.10.2019  
 
 5b)  Europejskiego Mechanizmu Stabilności lub innych międzynarodowych 
instytucji finansowych u tworzonych przez co najmniej dwa państwa 
członkowskie, których celem jest uruchamianie wsparcia finansowego lub 
świadczenia pomocy finansowej na rzecz swoich członków znajdujących się 
w trudnej sytuacji finansowej lub w  stosunku do których istnieje zagroże nie 
wystąpienia takiej sytuacji;  
6) funduszy inwestycyjnych, alternatywnych spółek inwestycyjnych, towarzystw 
funduszy inwestycyjnych oraz zarządzających ASI w  rozumieniu ustawy 
o funduszach inwestycyjnych;  
7) funduszy emerytalnych w  rozumieniu ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. 
o organizacji i  funkcjonowaniu funduszy emerytalnych;  
8) przechowywania aktywów funduszy oraz spółek, o  których mowa w  pkt 6 lub 7, 
i zarządzania tymi funduszami i  spółkami;  
9) podmiotów, które prowadzą wyłącznie działalność, określo ną w  art. 69 ust.  2, 
polegającą na zarządzaniu funduszem emerytalnym, wykonując czynności 
określone w  art. 69 ust.  2 na rzecz podmiotów należących do tej samej grupy 
kapitałowej, do której należy podmiot wykonujący te czynności;  
10)  podmiotów:  
a) które sp ośród czynności wymienionych w  art. 69 ust. 2 wykonują 
wyłącznie czynnoś ci określone w  art. 69 ust. 2 pkt  3, których przedmiotem 
są towarowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub instrumenty 
pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia d o emisji, w  tym 
animatorów rynku na tych instrumentach, z  wyłączeniem podmiotów, które 
wykonują transakcje na własny rachunek, wykonując zlecenia klientów, lub  
b) wykonujących czynności określone w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2 i  4–9, których 
przedmiotem są towa rowe instrumenty pochodne, uprawnienia do emisji lub 
instrumenty pochodne, których instrumentem bazowym są uprawnienia do 
emisji, na rzecz klientów i  dostawców usług związanych z  głównym 
przedmiotem działalności podmiotów wykonujących te czynności  
– jeżeli  czynności te mają charakter dodatkowy w  stosunku do głównego 
przedmiotu ich działalności, a  główny przedmiot ich działalności nie obejmuje 
działalności maklerskiej, wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2, lub 
wykonywania działalności animatora ryn ku, z  tym że charakter przedmiotu 
©Kancelaria Sejmu   s. 138/426 
 
04.10.2019  
 
 działalności tych podmiotów jest ustalany na podstawie przedmiotu działalności 
grupy kapitałowej, do której te podmioty należą, oraz czynności te nie są 
wykonywane w  ramach wykorzystania techniki handlu algorytmicznego 
o wysokiej częstotliwości, z  zastrzeżeniem ust.  1f; 
11)  podmiotów  świadczących usługę doradztwa inwestycyjnego w  związku 
z prowadzeniem działalności gospodarczej niebędącej działalnością maklerską, 
o ile działalność ta jest regulowana przepisami i  świadczeni e tej usługi nie jest 
odpłatne;  
12) (uchylony)  
13) (uchylony) 
14) podmiotów, o  których mowa w  art. 32 ust.  2 ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych;  
15)  operatorów statków powietrznych, o  których mowa w  art. 3 pkt 14 ustawy 
z dnia 12  czerwca 2015  r. o systemi e handlu uprawnieniami do emisji gazów 
cieplarnianych, lub podmiotów prowadzących instalację, o  których mowa 
w art. 3 pkt 16 tej ustawy, wykonujących spośród czynności wymienionych 
w art. 69 ust.  2 wyłącznie czynności okreś lone w art. 69 ust. 2 pkt 3, któ rych 
przedmiotem są uprawnienia do emisji, chyba że czynności te są wykonywane 
w ramach:  
a) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych na 
rachunek dającego zlecenie lub  
b) wykorzystania techniki handlu algorytmicznego o  wysokiej częstot liwości;  
16)  operatorów systemu przesyłowego, o  których mowa w  art. 3 pkt 24 ustawy 
z dnia 10  kwietnia 1997  r. – Prawo energetyczne, wykonujących w  celu 
wykonywania zadań operatora czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2, 
mające za przedmiot towarowe i nstrumenty pochodne, oraz podmiotów, które 
w tym zakresie wykonują czynności w  celu realizacji powierzonej przez 
operatorów całości lub części takich zadań, chyba że czynności te są 
wykonywane w  ramach operacji na rynku wtórnym, w  tym na platformie obrotu 
finansowymi prawami przesyłowymi;  
17)  centralnych depozytów papierów wartościowych w  związku z  wykonywaniem 
zadań w  zakresie, w  jakim jest to przewidziane w  przepisach rozporządzenia 
909/2014, z  uwzględnieniem art.  73 tego rozporządzenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 139/426 
 
04.10.2019  
 
 1a. Przez wykonywanie czynności w  sposób incydentalny, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 3, rozumie się spełnianie warunków przewidzianych 
w art. 4 rozporządzenia 2017/565.  
1b. Przez wykonywanie wyłącznie czynności określonych w  art. 69 ust. 2 pkt 3, 
o których mowa w  ust. 1 pkt  10 lit. a, rozumie się również wykonanie zlecenia 
w ramach transakcji pomiędzy podmiotami z  grupy kapitałowej.  
1c. Podmioty wykonujące zlecenia na podstawie ust.  1 pkt 10 lit. b, na rzecz 
klientów lub dostawców, o  których mowa w  tym przepisie, mogą przy wykonywaniu 
tych zleceń zawierać transakcje na własny rachunek.  
1d. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, 
o których mowa w  ust. 1 pkt 10, dokonywane w  ramach wyłączenia, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 10, uznaje się za objęte zak resem tego wyłączenia.  
1e. Przez charakter dodatkowy czynności w  stosunku do głównego przedmiotu 
działalności, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10, rozumie się spełnianie warunków 
przewidzianych w  rozporządzeniu 2017/592.  
1f. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, przed rozpoczęciem 
wykonywania czynności, o  których mowa w  tym przepisie, informują Komisję 
o zamiarze korzystania z  wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 10. W  przypadku 
zamiaru korzystania z  takiego wyłączenia w  następnym roku kalendarzowym 
podmio ty te przekazują Komisji informację o  takim zamiarze w  terminie miesiąca od 
dnia dokonania obliczenia, o  którym mowa w  art. 4 rozporządzenia 2017/592, nie 
później jednak niż do dnia 30  kwietnia roku, w  którym korzystają z  tego wyłączenia.  
1g. W przypadku n iestwierdzenia podstaw do korzystania z  wyłączenia, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 10, podmiot składa wniosek o  udzielenie zezwolenia na 
prowadzenie działalności maklerskiej w  terminie 3  miesięcy od ostatniego dnia, 
w którym był obowiązany poinformować Komisję  zgodnie z  ust. 1f, albo zaprzestaje 
w tym terminie wykonywania czynności  objętych takim wyłączeniem. W  przypadku 
złożenia wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej 
czynności objęte wyłączeniem mogą być wykonywane bez zezwolen ia do dnia, 
w którym decyzja w przedmiocie złożonego wniosku stała się ostateczna.  
1h. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby 
uprawnione do reprezentowania podmiotów, o  których mowa w  ust. 1 pkt 10, lub 
wchodzące w skład ich statuto wych organów  albo pozostające z  tymi podmiotami 
©Kancelaria Sejmu   s. 140/426 
 
04.10.2019  
 
 w stosunku pracy niezwłocznie sporządzają i  przekazują, na koszt tych podmiotów, 
kopie dokumentów i  innych nośników informacji oraz udzielają pisemnych lub 
ustnych wyjaśnień w  zakresie korzystania z  wyłączeni a, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 10, niezbędnych do ustalenia, czy czynności mają charakter dodatkowy 
w stosunku do głównego przedmiotu działalności.  
1i. Podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt 1, 6–8 i 17, mogą korzystać również 
z wyłączenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 4, również jeżeli wykonują czynności 
określone w  ust. 1 pkt 4 lit. a–d. 
1j. Wyjątki określone w  ust. 1 pkt 4, 10 i  15 mogą być stosowane łącznie.  
2. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może, bez 
zezwolenia na prowadzenie dzia łalności maklerskiej, wykonywać czynności 
określone w:  
1) art. 69  ust. 2 pkt 1–6 – o ile przedmiotem tych czynności są papiery wartościowe, 
o których mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2, lub inne niedopuszczone do obrotu 
zorganizowanego instrumenty finansowe oraz o bligacje, o  których mowa 
w art. 39p ust. 1 ustawy  z dnia 27  października 1994  r. o autostradach płatnych 
oraz o  Krajowym Funduszu Drogowym ( Dz. U. z 2018 r. poz. 2014 ); 
2) art. 69  ust. 2 pkt 7; 
3) art. 69  ust. 2 pkt 3 – o ile przedmiotem tych czynności są dopuszczone do obrotu 
zorganizowanego obligacje, listy zastawne oraz inne zbywalne papiery 
wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające prawom 
wynikającym z  zaciągniętego długu, inne niż określone w  pkt 1, lub instrumenty 
pochodne, których instr umentem bazowym są obligacje, listy zastawne, inne 
zbywalne papiery wartościowe inkorporujące prawa majątkowe odpowiadające 
prawom wynikającym z  zaciągniętego długu, stopa procentowa lub waluta.  
3. Wykonywanie przez bank, zgodnie z  ust. 2, czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1–7, nie stanowi działalności maklerskiej.  
4. W zakresie wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, 
do banku, o  którym mowa w ust. 2, stosuje się odpowiednio przepisy art.  3a, art.  72, 
art. 73 ust. 1, 2, 5j–5o i 6a, art.  73a–73d, art.  74b–76a, art.  79–81a, art. 81c, art.  81d, 
art. 81f, art.  82a, art.  83a–83j, art.  86 ust. 2 i art. 90 oraz bezpośrednio obowiązujące 
przepisy prawa Unii Europejskiej odnoszące się do prowadzenia działalności 
w zakresie wykonyw ania czyn ności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–7, 
©Kancelaria Sejmu   s. 141/426 
 
04.10.2019  
 
 a w zakresie nieuregulowanym w  tych przepisach stosuje się odpowi ednio przepisy 
ustawy z  dnia 29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
5. W zakresie wykonywania przez agenta firmy inwestycyjnej czynności  na 
rzecz banku, o  którym mowa w  ust. 2, stosuje się odpowiednio  art. 79–81. 
Art. 71. (uchylony)  
Art. 72. Przez oferowanie instrumentów finansowych rozumie się 
podejmowanie na rzecz emitenta papierów wartościowych, wystawcy instrumentu 
finansowego lub sprz edającego instrument finansowy czynności prowadzących do 
nabycia przez inne podmioty instrumentów finansowych, przez:  
1) prezentowanie, w  dowolnej formie i  w dowolny sposób, udostępnianych przez 
emitenta, wystawcę lub sprzedającego, informacji o  instrument ach finansowych 
i warunkach ich nabycia, stanowiących wystarczającą podstawę do podjęcia 
decyzji o  nabyciu tych instrumentów lub  
2) pośredniczenie w  zbywaniu instrumentów finansowych nabywanych przez 
podmioty w  wyniku prezentowania informacji, o  których mo wa w  pkt 1, lub  
3) prezentowanie indywidualnie oznaczonym adresatom, w  dowolnej formie 
i w dowolny sposób, udostępnianych przez emitenta, wystaw cę lub 
sprzedającego informacji w  celu:  
a) promowania, bezpośrednio lub pośrednio, nabycia instrumentów 
finansow ych lub  
b) zachęcania, bezpośrednio lub pośrednio, do nabycia instrumentów 
finansowych.  
Art. 73. 1. Przez wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych rozumie się nabywanie lub zbywanie instrumentów finansowych na 
rachunek zleceniodawcy l ub dokonywanie innych czynności wywołujących 
równoważne skutki, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
2. Wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych może 
również polegać na zawieraniu przez firmę inwestycyjną na własny rachunek u mów 
kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych ze zleceniodawcą lub na 
przyjmowaniu zapisów na emitowane lub wystawiane przez tę firmę inwestycyjną 
instrumenty finansowe.  
©Kancelaria Sejmu   s. 142/426 
 
04.10.2019  
 
 2a. Firma inwestycyjna wykonuje zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowyc h, wymienionych w  art. 2 ust.  1 pkt  2 lit.  c–i złożone przez klienta 
detalicznego pod warunkiem, że depozyt zabezpieczający wymagany dla danego 
instrumentu finansowego jest nie mniejszy niż 1% wartości nominalnej tego 
instrumentu finansowego, z  zastrzeżeni em ust.  2b i 2c. 
2b. W przypadku zleceń zbycia opcji skutkujących wystawieniem opcji, 
wymagany depozyt zabezpieczający powinien być nie mniejszy niż wartość premii 
obliczonej, z  zastosowaniem przez firmę inwestycyjną uznanego modelu wyceny 
opcji, podanego do wiadomości klienta detalicznego, powiększonej o  1% wartości 
nominalnej tej opcji.  
2c. Przepisów ust.  2a i  2b nie stosuje się do wykonywania przez firmę 
inwestycyjną zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych, wymienionych 
w art. 2 ust.  1 pkt  2 lit. c–i, o ile depozyt zabezpieczający wymagany dla danego 
instrumentu finansowego jest określany przez CCP, który będzie zobowiązany do 
rozliczania transakcji zawartej wskutek złożonego zlecenia.  
2d. Przepisów ust.  2a–2c nie stosuje się do świadczenia usług maklerskich przez 
dom maklerski lub bank prowadzący działalność maklerską poza terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej na podstawie art.  104. 
3. (uchylony)  
4. W zakresie nieuregulowanym w  ust. 1–2d do:  
1) umowy o  wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia in strumentów finansowych – 
stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks 
cywilny dotyczące umowy zlecenia, z  wyłączeniem art.  737; 
2) wykonywania zleceń nabycia lub zbycia papierów wartościowych w  obrocie 
zorganizowanym – stosuj e się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 23  kwietnia 
1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem  art. 768 §  3. 
5. Do rachunku pieniężnego stosuje się odpowiednio przepisy art.  725, art.  727, 
art. 728 § 3 oraz art.  729–733 ustawy z  dnia 2 3 kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny, 
z zastrzeżeniem ust.  5e i 5g. 
5a. Firma inwestycyjna deponuje środki pieniężne powierzone przez klientów 
firmie inwestycyjnej w  związku ze świadczeniem usług maklerskich w  sposób 
umożliwiający wyodrębnienie tych środków  pieniężnych od własnych środków firmy 
©Kancelaria Sejmu   s. 143/426 
 
04.10.2019  
 
 inwestycyjnej oraz ustalenie wysokości roszczeń klientów o  zwrot tych środków 
pieniężnych.  
5b. W razie wszczęcia postępowania egzekucyjnego przeciwko firmie 
inwestycyjnej środki pieniężne powierzone przez klientów fir mie inwestycyjnej 
w związku ze świadczeniem przez nią usług maklerskich nie podlegają zajęciu.  
5c. W razie ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej środki pieniężne 
powierzone przez klientów firmie inwestycyjnej w  związku ze świadczeniem przez 
nią usług ma klerskich podlegają wyłączeniu z  masy upadłości firmy inwestycyjnej.  
5d. Przepisy  ust. 5b i 5c nie naruszają przepisów gwarantujących rozliczenie 
i rozrachunek zawartych transakcji.  
5e. Firma inwestycyjna nie może wykorzystywać na własny rachunek środków 
pieniężnych powierzonych tej firmie inwestycyjnej przez klientów w  związku ze 
świadczeniem przez nią usług maklerskich.  
5f. (uchylony)  
5g. Przepisu  ust. 5e nie stosuje się do banku prowadzącego działalność 
maklerską, obracającego powierzonymi mu w  związku z e świadczeniem usług 
maklerskich środkami pieniężnymi, o  ile następuje to w  ramach wykonywania przez 
ten bank czynności bankowych.  
5h. Zasady oprocentowania środków pieniężnych powierzonych przez klienta 
firmie inwestycyjnej w  związku ze świadczeniem usług  maklerskich określa umowa 
z klientem.  
5i. Firma inwestycyjna może wykorzystywać środki pieniężne powierzone przez 
klienta i  należące do niego instrumenty finansowe, w  przypadku gdy w  celu 
wykonania zlecenia tego klienta jest niezbędne ustanowienie przez f irmę inwestycyjną 
odpowiedniego zabezpieczenia.  
5j. Firma inwestycyjna nie może ustanawiać zabezpieczeń na instrumentach 
finansowych ani środkach pieniężnych klienta ani w  jakikolwiek inny sposób 
umożliwiać osobie trzeciej dysponowanie instrumentami finans owymi lub środkami 
pieniężnymi klienta w  celu dochodzenia lub zaspokojenia roszczeń niemających 
związku ze świadczeniem usług na rzecz klienta ani z  innymi zobowiązaniami klienta, 
z wyjątkiem przypadków, gdy ich ustanowienie jest wymagane na mocy prawa 
obowiązującego w  państwie innym niż państwo członkowskie, w  którym 
przechowywane są środki pieniężne lub instrumenty finansowe klienta.  
©Kancelaria Sejmu   s. 144/426 
 
04.10.2019  
 
 5k. Firma inwestycyjna jest obowiązana do wdrożenia odpowiednich rozwiązań 
organizacyjnych, które zapewnią ograniczenie do minimum ryzyka utraty lub 
zmniejszenia liczby lub wartości instrumentów finansowych lub środków pieniężnych 
klienta albo utraty lub ograniczenia praw związanych z  takimi instrumentami 
finansowymi lub środkami pieniężnymi na skutek niewłaściwego wykorzystan ia tych 
instrumentów finansowych lub środków pieniężnych, nieprawidłowości 
w prowadzeniu rachunków lub rejestrów, nierzetelnego prowadzenia działalności, 
zaniedbania lub oszustwa.  
5l. Firma inwestycyjna nie może zawierać z  klientem detalicznym umów 
o ustan owienie zabezpieczenia finansowego, o  których mowa w  art. 5 ust. 1 pkt 1 
ustawy z  dnia 2  kwietnia 2004  r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych (Dz.  U. 
z 2016  r. poz.  891), których przedmiotem są środki pieniężne lub instrumenty 
finansowe klientów, w  celu zabezpieczenia lub pokrycia obecnych lub przyszłych, 
rzeczywistych lub warunkowych lub potencjalnych zobowiązań klientów.  
5m. Środki pieniężne klientów zdeponowane przez firmę inwestycyjną 
w podmiotach należących do tej samej grupy kapitałowej co firma  inwestycyjna nie 
mogą łącznie przekraczać 20% wszystkich środków pieniężnych klientów.  
5n. Ograniczenia, o  którym mowa w  ust. 5m, nie stosuje się, w  przypadku gdy 
firma inwestycyjna jest w  stanie wykazać, że jest ono nieproporcjonalne ze względu 
na niskie  saldo przechowywanych przez firmę inwes tycyjną środków pieniężnych 
klientów lub na charakter, skalę i  złożoność jej działalności oraz bezpieczeństwo 
zdeponowanych w podmiotach, o  których mowa w  ust. 5m, środków pieniężnych 
klientów.  
5o. Firma inwestycyjn a dokonuje okresowego przeglądu zasadności odstąpienia 
od stosowania ograniczenia, o  którym mowa w  ust. 5m, oraz informuje Komisję 
o wynikach tego przeglądu i  podjętej na jego podstawie decyzji w  zakresie stosowania 
tego ograniczenia.  
5p. Firma inwestycyjn a może powierzyć przechowywanie instrumentów 
finansowych i  środków pieniężnych klienta innemu podmiotowi, o  ile podmiot ten 
zapewnia bezpieczeństwo przechowywanych instrumentów finansowych i środków 
pieniężnych.  
©Kancelaria Sejmu   s. 145/426 
 
04.10.2019  
 
 5q. Firma inwestycyjna zapewnia, z  uwzględni eniem przepisów o  tajemnicy 
zawodowej, łatwy dostęp do informacji dotyczących instrumentów finansowych 
i środków pieniężnych klientów:  
1) Komisji oraz pracownikom Urzędu Komisji;  
2) syndykowi ustanowionemu w  postępowaniu upadłościowym lub zarządcy 
ustanowi onemu w  postępowaniu restrukturyzacyjnym;  
3) Banko wemu Funduszowi Gwarancyjnemu.  
6. Do wykonywania w  obrocie zorganizowanym przez firmę inwestycyjną 
zleceń nabycia lub zbycia na rachunek klienta niebędących papierami wartościowymi 
instrumentów finansowych stosuje się odpowiednio przepisy ustawy z  dnia 
23 kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny dotyczące umowy komisu, z  wyłączeniem 
art. 768 §  3, o  ile konstrukcja tych instrumentów finansowych umożliwia 
zastosowanie tych przepisów.  
6a. Firma inwestycyjna świadcząca  usługi wykonywania zleceń nabycia lub 
zbycia instrumentów finansowych jest obowiązana, zgodnie z  art. 67–
69 rozporządzenia 2017/565, stosować rozwiązania i  procedury zapewniające 
niezwłoczne, uczciwe i  należyte wykonywanie zleceń klientów w  stosunku do zl eceń 
innych klientów oraz do zleceń własnych firmy inwestycyjnej, obejmujące 
zapewnienie możliwości wykonywania zleceń zgodnie z  czasem ich przyjmowania.  
6b. W przypadku gdy zlecenie dotyczące akcji będących przedmiotem obrotu 
w systemie obrotu instrumentami finansowymi, ze względu na określony przez klienta 
limit ceny, nie może być wykonane natychmiast po jego przyjęciu przez firmę 
inwestycyjną w  związku z  warunkami panującymi na rynku, firma inwestycyjna, 
jeżeli klient nie postanowił inaczej, j est obowiązana upublicznić warunki tego zlecenia 
w sposób łatwo dostępny dla innych uczestników rynku. Wymóg upublicznienia 
warunków zlecenia uważa się za spełniony w  przypadku, o  którym mowa 
w art. 70 rozporządzenia 2017/565.  
6c. Przepisu ust.  6b nie stos uje się do zleceń o  dużej skali w  porównaniu 
z normalną wielkością rynkową dla danych akcji w  rozumieniu art.  7 rozporządzenia 
delegowanego Komisji (UE) 2017/587 z  dnia 14  lipca 2016  r. uzupełniającego 
rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  600/2014 w  sprawie 
rynków instrumentów finansowych w  odniesieniu do regulacyjnych standardów 
technicznych dotyczących wymogów w  zakresie przejrzystości dla systemów obrotu 
©Kancelaria Sejmu   s. 146/426 
 
04.10.2019  
 
 i firm inwestycyjnych w  odniesieniu do akcji, kwitów depozytowych, funduszy 
inwesty cyjnych typu ETF, certyfikatów i  innych podobnych instrumentów 
finansowych oraz dotyczących obowiązku realizowania transakcji na określonych 
akcjach w  systemie obrotu lub za pośrednictwem podmiotu systematycznie 
internalizującego transakcje (Dz.  Urz. UE  L 87 z  31.03.2017, str.  387), pod 
warunkiem uprzedniego poinformowania Komisji przez firmę inwestycyjną 
o zamiarze odstąpienia od wykonania obowiązku, o  którym mowa w  ust. 6b. 
7. Firma inwestycyjna przyjmuje do wykonania zlecenie złożone w  celu 
dokonania kró tkiej sprzedaży pod warunkiem spełnienia przez składającego zlecenie 
wymogów określonych odpowiednio w  art. 12 albo art.  13 rozporządzenia 236/2012, 
a w przypadku gdy w  zakresie krótkiej sprzedaży zostały wprowadzone, na podstawie  
art. 20, art. 23 lub art.  28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 236/2012, zakaz lub ograniczenia, 
zlecenie to nie narusza takiego zakazu lub takich ograniczeń.  
8. W przypadku gdy w  zakresie transakcji innych niż krótka sprzedaż zostały 
wprowadzone, na podstawie  art. 20, art. 23 lub art.  28 ust. 1 lit. b rozporządzenia 
236/2012, zakaz lub ograniczenia, firma inwestycyjna przed przyjęciem do wykonania 
zlecenia nabycia lub zbycia instrumentów finansowych bada, czy jego przyjęcie nie 
narusza takiego zakazu lub takich ograniczeń. Firma inwest ycyjna nie przyjmuje do 
wykonania zlecenia, które taki zakaz lub takie ograniczenia narusza.  
Art. 73a. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia 
lub zbycia instrumentów finansowych jest obowiązana do podjęcia wszelkich 
uzasadnionyc h działań w  celu uzyskania możliwie najlepszych wyników dla klienta 
w związku z  wykonaniem zlecenia klienta, uwzględniając w  szczególności cenę 
instrumentu finansowego, koszty związane z  wykonaniem zlecenia, czas zawarcia 
transakcji, prawdopodobieństwo zaw arcia transakcji oraz jej rozliczenia, wielkość 
zlecenia i  jego charakter.  
2. Przepisu ust.  1 nie stosuje się w  przypadku, gdy klient określił szczegółowe 
warunki, na jakich zlecenie ma zostać wykonane.  
3. W przypadku gdy firma inwestycyjna posiada dostęp do więcej niż jednego 
systemu wykonywania zlecenia w  odniesieniu do danego instrumentu finansowego, 
w określaniu możliwie najlepszego wyniku dla klienta jest obowiązana uwzględnić 
również wielkość opłat, które należne byłyby firmie inwestycyjnej za wykonan ie 
©Kancelaria Sejmu   s. 147/426 
 
04.10.2019  
 
 zlecenia, oraz koszty wykonania zlecenia, które zostałyby poniesione w  przypadku 
wykonania zlecenia w  danym systemie.  
4. W przypadku gdy zlecenie składane jest przez klienta detalicznego, możliwie 
najlepszy wynik określa się w  ujęciu ogólnym, z  uwzględn ieniem ceny instrumentu 
finansowego oraz kosztów związanych z  wykonaniem transakcji, obejmujących 
wydatki, jakie klient poniósłby w  związku z  wykonaniem zlecenia, w  szczególności 
opłaty transakcyjne, opłaty z  tytułu rozliczenia i  rozrachunku transakcji, or az koszty 
ponoszone na rzecz podmiotów trzecich uczestniczących w  wykonaniu zlecenia.  
5. W związku z  kierowaniem zleceń do systemu obrotu instrumentami 
finansowymi lub innych systemów wykonywania zlecenia firma inwestycyjna nie 
może przyjmować świadczeń pi eniężnych lub niepieniężnych, które naruszałyby jej 
obowiązki związane z  zarządzaniem konfliktami interesów oraz przyjmowaniem 
świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych.  
6. W odniesieniu do instrumentów finansowych podlegających obowiązkowi 
obrotu, o  którym  mowa w  art. 23 lub art.  28 rozporządzenia 600/2014, podmiot 
prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi lub podmiot systematycznie 
internalizujący transakcje są obowiązane podawać nieodpłatnie do publicznej 
wiadomości, co najmniej raz w  roku, rapor t dotyczący sposobu, w  jaki wykonywano 
zlecenia w  tym systemie. W  odniesieniu do każdego instrumentu finansowego raport 
obejmuje informacje dotyczące ceny instrumentu finansowego, kosztów związanych 
z wykonaniem zlecenia, czasu zawarcia transakcji oraz pra wdopodobieństwa zawarcia 
transakcji.  
7. Przepis ust.  6 stosuje się również do systemów wykonywania zlecenia 
w zakresie instrumentów finansowych innych niż podlegające obowiązkowi obrotu, 
o którym mowa w  art. 23 lub art.  28 rozporządzenia 600/2014, jeżeli s ą przedmiotem 
obrotu w  tym systemie.  
8. Podanie do publicznej wiadomości informacji, o  których mowa w  ust. 6 i 7, 
następuje z  uwzględnieniem art.  3 rozporządzenia 2017/575.  
9. Firma inwestycyjna jest obowiązana informować klienta o  systemie 
wykonywania zle cenia, w  którym jego zlecenie zostało wykonane.  
Art. 73b. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia 
lub zbycia instrumentów finansowych jest obowiązana ustanowić i  wdrożyć 
©Kancelaria Sejmu   s. 148/426 
 
04.10.2019  
 
 rozwiązania w  celu wykonania obowiązku, o  którym mowa w  art. 73a ust.  1, 
w szczególności dotyczące wdrożenia i  przestrzegania polityki wykonywania zleceń.  
2. Polityka wykonywania zleceń w  odniesieniu do każdej klasy instrumentów 
finansowych obejmuje informacje o  systemach wykonywania zlecenia 
wykorzystywanych prze z firmę inwestycyjną oraz kryteria brane przez nią pod uwagę 
przy dokonywaniu wyboru tego systemu. W  polityce wykonywania zleceń firma 
inwestycyjna wskazuje co najmniej systemy wykonywania zlecenia, które według 
racjonalnej oceny w  sposób stały umożliwiają  uzyskanie możliwie najlepszego 
wyniku dla klienta.  
3. Przed zawarciem umowy o  świadczenie usługi wykonywania zleceń nabycia 
lub zbycia instrumentów finansowych firma inwestycyjna przekazuje, zgodnie 
z art. 66 rozporządzenia 2017/565, klientowi lub potencj alnemu klientowi informacje 
dotyczące polityki wykonywania zleceń. Informacje te w  sposób odpowiednio 
szczegółowy, wyraźny i  przystępny wyjaśniają klientowi, jak zlecenia będą 
wykonywane przez firmę inwestycyjną. Przed rozpoczęciem świadczenia usługi firma  
inwestycyjna uzyskuje zgodę klienta na stosowanie wobec niego przyjętej przez nią 
polityki wykonywania zleceń.  
4. W przypadku gdy polityka wykonywania zleceń przewiduje możliwości 
wykonywania zleceń poza systemem obrotu instrumentami finansowymi, firma 
inwestycyjna uzyskuje uprzednią, wyraźną zgodę klienta na wykonanie jego zlecenia 
poza systemem obrotu instrumentami finansowymi. Zgoda klienta może mieć 
charakter ogólny lub dotyczyć poszczególnych transakcji.  
Art. 73c. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usłu gi wykonywania zleceń nabycia 
lub zbycia instrumentów finansowych sporządza i  podaje do publicznej wiadomości, 
w odniesieniu do każdej klasy instrumentów finansowych, coroczny raport 
zawierający wykaz pięciu najlepszych systemów wykonywania zlecenia, ustal onych 
przy uwzględnieniu wolumenu obrotu zrealizowanego przez firmę w  danym systemie 
wykonywania zlecenia w  okresie, za który jest sporządzany raport, oraz informację 
o jakości wykonanych zleceń.  
2. Podanie przez firmę inwestycyjną do publicznej wiadomości  raportu, o  którym 
mowa w  ust. 1, następuje z  uwzględnieniem przepisów rozporządzenia 2017/575.  
©Kancelaria Sejmu   s. 149/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 73d. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi wykonywania zleceń nabycia 
lub zbycia instrumentów finansowych monitoruje skuteczność wdrożonych rozwiązań 
dotyczących wykonywania zleceń i  stosowanej polityki wykonywania zleceń.  
2. Firma inwestycyjna informuje klienta o  istotnej zmianie w  sposobie 
wykonywania zleceń oraz w  polityce wykonywania zleceń.  
3. Firma inwestycyjna, na żądanie klienta, jest obowiązana wy kazać klientowi, 
że zlecenie zostało wykonane zgodnie z  wdrożoną przez nią polityką wykonywania 
zleceń.  
4. Wykonanie obowiązków, o  których mowa w  ust. 1–3, następuje 
z uwzględnieniem art.  67 rozporządzenia 2017/565.  
Art. 74. (uchylony)  
Art. 74a. (uchylony) 
Art. 74b. 1. Przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia 
instrumentów finansowych polega na zobowiązaniu się firmy inwestycyjnej do 
przyjmowania i  przekazywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
przez:  
1) przyjmowanie i  przekaz ywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych do innego podmiotu, w  tym do emitenta instrumentu finansowego, 
wystawcy instrumentu finansowego lub sprzedającego taki instrument, w  celu 
ich wykonania lub  
2) kojarzenie dwóch lub więcej podmiotów w  celu doprowadzenia do zawarcia 
transakcji między tymi podmiotami.  
2. (uchylony)  
Art. 74c. Nie stanowi działalności maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 
pkt 3, przeniesienie przez firmę inwestycyjną instrumentów finansowych:  
1) na rzecz pożyczkobiorcy, w  wykonaniu umowy pożyczki instrumentów 
finansowych zawartej w  imieniu własnym przez firmę inwestycyjną działającą 
na rachunek pożyczkobiorcy lub pożyczkodawcy;  
2) na rzecz pożyczkodawcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finansowych 
będących pr zedmiotem pożyczki instrumentów finansowych lub w  wyniku 
ustanowienia zabezpieczenia pożyczki instrumentów finansowych przez 
pożyczkobiorcę;  
©Kancelaria Sejmu   s. 150/426 
 
04.10.2019  
 
 3) na rzecz pożyczkobiorcy, w  wyniku zwrotu instrumentów finansowych 
będących przedmiotem zabezpieczenia pożyczki instrumentów finansowych.  
Art. 74d. Nabywanie lub zbywanie na własny rachunek instrumentów 
finansowych polega na nabywaniu lub zbywaniu instrumentów finansowych we 
własnym imieniu albo na wykonywaniu innych czynności wywołujących równoważne 
skutki, w  tym w  celu pełnienia funkcji animatora rynku lub w  celu wykonania zlecenia 
klienta.  
Art. 74e. 1. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca instrumenty 
finansowe przez wykorzystywanie handlu algorytmicznego opracowuje, wdraża 
i stosuje adekwatne oraz skuteczne  rozwiązania mające na celu:  
1) zapewnienie odporności i  wydajności urządzeń i  systemów teleinformatycznych 
w stopniu odpowiadającym skali prowadzonej działalności, w  szczególności 
limitom i  progom transakcyjnym;  
2) zapobieżenie nieprawidłowemu wpływowi ur ządzeń i  systemów 
teleinformatycznych na sprawny i  bezpieczny obrót instrumentami finansowymi, 
w szczególności przez kierowanie błędnych zleceń;  
3) uniemożliwienie wykorzystania urządzeń i  systemów teleinformatycznych 
w sposób naruszający przepisy rozporzą dzenia 596/2014 lub regulacje systemów 
obrotu instrumentami finansowymi;  
4) zapewnienie ciągłości obsługi oraz pracy urządzeń i  systemów 
teleinf ormatycznych wykorzystywanych w prowadzonej działalności.  
2. Firma inwestycyjna monitoruje działanie urządzeń i  systemów 
teleinformatycznych i  przeprowadza testy w  zakresie oceny prawidłowości ich 
działania w  celu identyfikowania i  eliminacji potencjalnych lub rzeczywistych 
naruszeń wymogów, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Firma inwestycyjna nabywająca lub zbywająca ins trumenty finansowe przez 
wykorzystywanie handlu algorytmicznego stosuje warunki organizacyjne, o  których 
mowa w  art. 1–18 rozporządzenia 2017/589.  
4. Firma inwestycyjna informuje Komisję lub właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego właściwy ze względu na siedzibę systemu obrotu 
instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, 
o wykorzystywaniu handlu algorytmicznego w  prowadzonej działalności oraz 
©Kancelaria Sejmu   s. 151/426 
 
04.10.2019  
 
 o zaprzestaniu wykorzystywania handlu algorytmicznego w  prowadzonej 
działalności.  
5. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji 
lub jej upoważnionego przedstawiciela, informacji dotyczących modelu handlu 
algorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzonej działalności oraz 
potwierdzających spełnienie w arunków, o  których mowa w  ust. 1–3. Firma 
inwestycyjna niezwłocznie informuje Komisję o  zmianie modelu handlu 
algorytmicznego wykorzystywanego w  prowadzonej działalności.  
6. Firma inwestycyjna dokumentuje czynności związane z  wykorzystywaniem 
handlu algory tmicznego w prowadzonej działalności w  sposób pozwalający na 
wykazanie spełnienia warunków, o  których mowa w  ust. 1–3. 
7. W przypadku gdy firma inwestycyjna w  prowadzonej działalności 
wykorzystuje technikę handlu algorytmicznego o  wysokiej częstotliwości, obowiązek, 
o którym mowa w  ust. 6, obejmuje również chronologiczną rejestrację wysłanych 
przez nią zleceń, wraz z  ich parametrami i  odniesieniem do notowań instrumentów 
finansowych z  systemów obrotu instrumentami finansowymi, z  uwzględnieniem 
okoliczności ich wykonania, modyfikacji, odrzucenia lub anulowania. Firma 
inwestycyjna przechowuje zlecenia przez okres i  w sposób określone w  art. 28 
rozporządzenia 2017/589.  
Art. 74f. 1. W  przypadku wykonywania przez firmę inwestycyjną czynności 
animatora rynku z  wykorzystaniem handlu algorytmicznego firma inwestycyjna:  
1) uwzględnia płynność, skalę i  specyfikę danego systemu obrotu instrumentami 
finansowymi oraz właściwości danego instrumentu finansowego będącego 
przedmiotem czynności animatora rynku;  
2) regularnie z apewnia płynność instrumentowi finansowemu w  sposób, jakiego 
można racjonalnie oczekiwać;  
3) zawiera z  podmiotem prowadzącym system obrotu instrumentami finansowymi, 
w formie pisemnej, umowę, której przedmiotem jest co najmniej określenie 
sposobu wykonania  obowiązków, o  których mowa w  pkt 2; 
4) opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne i  skuteczne rozwiązania mające na celu 
zapewnienie wykonania obowiązków określonych w  umowie, o  której mowa 
w pkt 3. 
©Kancelaria Sejmu   s. 152/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Działalność firmy inwestycyjnej polegająca na nabywaniu l ub zbywaniu 
instrumentów finansowych na włas ny rachunek, poprzez stałe składanie 
z wykorzystaniem handlu algorytmicznego rynkowych zleceń nabycia lub zbycia tych 
instrumentów, w  ramach uczestnictwa lub członkostwa w  jednym lub kilku systemach 
obrotu instr umentami finansowymi, w  sposób skutkujący wspomaganiem płynności 
danego instrumentu finansowego (strategia animatora rynku), może być wykonywana 
po spełnieniu warunków, o  których mowa w  ust. 1. 
3. W celu zapewnienia płynności, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, firma 
inwestycyjna wykonuje czynności animatora rynku w  sposób ciągły, przez określoną 
liczbę godzin, w  ramach notowań instrumentu finansowego prowadzonych przez 
system obrotu instrumentami finansowymi.  
Art. 74g. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy  zawartej w  formie 
pisemnej, umożliwić swojemu klientowi skorzystanie z  bezpośredniego dostępu 
elektronicznego w  celu składania przez niego zleceń nabycia lub zbycia instrumentu 
finansowego i  zawierania transakcji wskutek takich zleceń.  
2. Umowa, o  której mowa w  ust. 1, określa prawa i  obowiązki klienta oraz firmy 
inwestycyjnej w  związku z umożliwieniem dostępu, w  tym gwarantujące prawo firmy 
inwestycyjnej do monitorowania zleceń i  transakcji klienta w  celu przeciwdziałania 
przez firmę inwestycyjną naruszen iom przepisów prawa lub regulacji systemu obrotu 
instrumentami finansowymi dokonywanym wskutek zleceń składanych przez klienta 
lub transakcji zawartych wskutek takich zleceń, oraz w  celu ujawniania przypadków 
takich naruszeń.  
3. Firma inwestycyjna jest odp owiedzialna za naruszenia i  szkody powstałe 
wskutek składania przez klienta, któremu umożliwiła korzystanie z  bezpośredniego 
dostępu elektronicznego, zleceń w  ramach korzystania z  takiego dostępu oraz za 
szkody powstałe wskutek transakcji zawartych w  wynik u takich zleceń, jeżeli takie 
zlecenia lub takie transakcje zostały złożone lub zawarte niezgodnie z  przepisami 
prawa lub regulacjami systemu obrotu instrumentami finansowymi. 
Odpowiedzialności firmy inwestycyjnej z  tytułu niewykonania lub nienależytego 
wykonywania umowy nie można wyłączyć ani ograniczyć.  
4. Firma inwestycyjna może zawrzeć umowę, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli 
opracuje, wdroży i  stosuje adekwatne oraz odpowiednie rozwiązania mające na celu 
©Kancelaria Sejmu   s. 153/426 
 
04.10.2019  
 
 zapewnienie prawidłowego korzystania z  bezpośrednie go dostępu elektronicznego 
przez swoich klientów.  
5. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 4, zapewniają:  
1) weryfikację i  ocenę klientów zamierzających korzystać lub korzystających 
z bezpośredniego dostępu elektronicznego pod kątem prawidłowości 
wypełniania przez nich obowiązków wynikających z  takiego dostępu;  
2) wprowadzenie mechanizmów, które mają na celu uniemożliwienie, wskutek 
zawierania transakcji, przekraczania przez klientów limitów i  progów 
transakcyjnych, limitów ustanowionych dla prawidłowego rozli czenia 
i rozrachunku zawieranych transakcji, dokonywania naruszeń przepisów prawa 
lub regulacji systemu obrotu instrumentami finansowymi lub powstawania 
innego ryzyka dla firmy inwestycyjnej.  
6. Firma inwestycyjna umożliwiająca swoim klientom korzystanie 
z bezpośredniego dostępu elektronicznego stosuje szczegółowe warunki 
organizacyjne określone w  art. 19–23 rozporządzenia 2017/589.  
7. Firma inwestycyjna informuje Komisję lub właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego, właś ciwy ze względu na sied zibę systemu obrotu 
instrumentami finansowymi, którego ta firma jest członkiem lub uczestnikiem, 
o umożliwianiu klientom korzystania z  bezpośredniego dostępu elektronicznego.  
8. Firma inwestycyjna jest obowiązana do przekazywania, na żądanie Komisji 
lub je j upoważnionego przedstawiciela, informacji dotyczących bezpośredniego 
dostępu elektronicznego, z  którego korzystanie umożliwia klientom, oraz informacji 
potwierdzających spełnienie warunków, o  których mowa w  ust. 4–6. 
9. Firma inwestycyjna dokumentuje czy nności związane z  umożliwianiem 
klientom korzystania z bezpośredniego dostępu elektronicznego w  sposób 
pozwalający na wykazanie spełnienia warunków, o  których mowa w  ust. 4–6. 
Art. 74h. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie 
pisemnej z innym podmiotem, zobowiązać się, zgodnie z  zasadami określonymi 
w regulaminie podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji, do 
wykonywania obowiązków wynikających z  rozliczania transakcji zawartych przez ten 
inny podmiot. Umowa określa pra wa i obowiązki tego innego podmiotu oraz firmy 
inwestycyjnej w  związku z  wykonywaniem obowiązków wynikających z  rozliczenia 
takich transakcji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 154/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje adekwatne oraz skuteczne 
rozwiązania mające na celu zapewnieni e prawidłowego wykonywania przez podmiot, 
z którym zawarła umowę, o  której mowa w  ust. 1, obowiązków związanych 
z rozliczeniem, w  szczególności obejmujące określenie warunków,  które jest 
obowiązany spełnić taki inny podmiot, ograniczających ryzyko firmy in westycyjnej 
i podmiotu uprawnionego do dokonywania rozliczania transakcji związane 
z nierozliczeniem transakcji.  
3. Firma inwestycyjna, która zgodnie z  ust. 1 zobowiązała się do wykonywania 
obowiązków wynikających z rozliczania transakcji zawartych przez i nny podmiot, 
stosuje rozwiązania określone w  art. 24–27 rozporządzenia 2017/589.  
Art. 75. 1. Zarządzanie portfelem, w  którego skład wchodzi jeden lub większa 
liczba instrumentów finansowych, polega na podejmowaniu i  realizacji decyzji 
inwestycyjnych na rachunek klienta, w  ramach pozostawionych przez klienta do 
dyspozycji zarządzającego środków pieniężnych lub instrumentów finansowych.  
2. (uchylony)  
Art. 76. 1. Doradztwo inwestycyjne polega na przygotowywaniu, z  inicjatywy 
firmy inwestycyjnej albo na wnio sek klienta, oraz przekazywaniu klientowi, 
określonej w  art. 9 rozporządzenia 2017/565, pisemnej, ustnej lub w  innej formie, 
w szczególności elektronicznej, spełniającej wymóg trwałego nośnika, przygotowanej 
w oparciu o  potrzeby i  sytuację klienta rekomend acji, dotyczącej nabycia lub zbycia 
jednego instrumentu finansowego lub większej ich liczby, albo dokonania innej 
czynności wywołującej równoważne skutki, której przedmiotem są instrumenty 
finansowe, albo rekomendacji dotyczącej powstrzymania się od wykona nia takiej 
czynności.  
2. Firma inwestycyjna może świadczyć usługę doradztwa inwestycyjnego 
w sposób zależny lub niezależny.  
Art. 76a. Umowy o  świadczenie usług, o  których mowa w  art. 72, art.  73, 
art. 74b oraz art.  75, zawarte z klientem detalicznym w  form ie innej niż określona 
w art. 58 rozporządzenia 2017/565  są nieważne.  
Art. 77. 1. Przez usługę wymiany walutowej rozumie się przyjmowanie przez 
firmę inwestycyjną walut obcych i  dokonywanie ich sprzedaży na rachunek klienta, 
jak również kupno walut obcych na rachunek klienta, w  związku z  obsługą realizacji 
©Kancelaria Sejmu   s. 155/426 
 
04.10.2019  
 
 zobowiązań firmy inwestycyjnej wobec klienta lub zobowiązań klienta wobec firmy 
inwestycyjnej z  tytułu usług świadczonych przez tę firmę inwestycyjną na jego rzecz, 
lub zobowiązań klienta wobec emitenta p apierów wartościowych, w  przypadku gdy 
firma inwestycyjna działa w  imieniu i  na rachunek emitenta, lub zobowiązań emitenta 
papierów wartościowych wobec klienta, w  przypadku gdy firma inwestycyjna działa 
w imieniu i  na rachunek klienta w  zakresie czynności wskazanych w  art. 69 ust. 2. 
2. Świadczenie przez firmę inwestycyjną usługi wymiany walutowej nie stanowi 
działalności kantorowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 27  lipca 2002  r. – Prawo 
dewizowe ( Dz. U. z 2017 r. poz. 679 oraz z 2018 r. poz. 650 i 1629 ). 
Art. 78. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, odrębnie dla każdego 
z tych systemów:  
1) ustanawia przejrzyste zasady dotyczące kryteriów ustalania instrumentów 
finansowych, które mogą być przedmiotem obrotu w  ramach danego systemu;  
2) stosuje przejrzyst e zasady rzetelnego i  prawidłowego obrotu oraz obiektywne 
kryteria skutecznej realizacji zleceń;  
3) posiada mechanizmy zapewniające należyte zarządzanie procesami 
technicznymi, w  tym skuteczne procedury awaryjne umożliwiające zarządzanie 
ryzykiem zakłóceni a funkcjonowania systemu.  
1a. Dostęp do systemów obrotu instrumentami finansowymi, o  których mowa 
w ust. 1, jest udzielany według podlegających publikacji przejrzystych 
i niedyskryminujących zasad, stworzonych na podstawie obiektywnych kryteriów.  
1b. Dostę p do każdego z  systemów obrotu instrumentami finansowymi, 
o których mowa w  ust. 1, posiada co najmniej trzech członków, uczestników lub 
klientów, wykazujących się znacznym stopniem aktywności, z których każdy ma 
możliwość interakcji odpowiednio ze wszystki mi pozostałymi członkami, 
uczestnikami lub klientami, w  odniesieniu do kształtowania się cen w  systemie.  
1c. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF monitoruje oraz identyfikuje:  
1) potencjalne konflikty interesów, jakie mogą powstać pomiędzy interesem A SO, 
OTF, firmy inwestycyjnej lub jej właścicieli a  obowiązkiem zapewnienia 
należytego funkcjonowania ASO lub OTF;  
2) negatywne skutki, jakie w  związku z  konfliktami interesów, o  których mowa 
w pkt 1, mogą wystąpić dla funkcjonowania ASO lub OTF lub dla ich  członków, 
uczestników lub klientów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 156/426 
 
04.10.2019  
 
 1d. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF ustanawia mechanizmy 
zarządzania konfliktami interesów, o  których mowa w  ust. 1c. 
1e. Do prowadzenia ASO i  OTF przepisy art.  18b stosuje się odpowiednio.  
2. W przypadku gdy wymaga tego bezpieczeństwo obrotu w  ASO albo na OTF 
lub jest zagrożony interes inwestorów, firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, 
na żądanie Komisji, wstrzymuje wprowadzenie instrumentów finansowych do obrotu 
w tym ASO lub na tym OTF lub wstrzymuje roz poczęcie obrotu wskazanymi 
instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż 10  dni. 
3. W przypadku gdy obrót określonymi instrumentami finansowymi jest 
dokonywany w  okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia 
prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezpieczeństwa obrotu 
dokonywanego w  tym ASO lub na tym OTF, lub naruszenia interesów inwestorów, 
Komisja może zażądać od firmy inwestycyjnej prowadzącej ASO lub OTF 
zawieszenia obrotu tymi instrumentami finansowymi.  
3a. W żądaniu, o którym mowa w ust. 3, Komisja może wskazać termin, do 
którego zawieszenie obrotu  obowiązuje. Termin ten może ulec przedłużeniu, jeżeli 
zachodzą uzasadnione obawy, że w dniu jego upływu będą zachodziły przesłanki, o 
których mowa w ust. 3.  
3b. Komisja uchyla decyzję zawie rającą żądanie, o  którym mowa w  ust. 3, 
w przypadku gdy po jej wydaniu stwierdza, że nie zachodzą przesłanki zagrożenia 
prawidłowego funkcjonowania ASO lub OTF lub bezpieczeństwa obrotu 
dokonywanego w  tym ASO lub na tym OTF, lub naruszenia interesów inwest orów.  
4. Na żądanie Komisji firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF wyklucza 
z obrotu wskazane przez Komisję instrumenty finansowe, w  przypadku gdy obrót nimi 
zagraża w  sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu ASO lub OTF lub 
bezpieczeństwu obrotu doko nywanego w  tym ASO lub na tym OTF lub powoduje 
naruszenie interesów inwestorów.  
4a. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF może podjąć decyzję 
o zawieszeniu lub wykluczeniu papierów wartościowych lub instrumentów 
finansowych niebędących papierami wartoś ciowymi z  obrotu, w  przypadku gdy 
instrumenty te przestały spełniać warunki obowiązujące na tym rynku, pod warunkiem 
że nie spowoduje to znaczącego naruszenia interesów inwestorów lub zagrożenia 
prawidłowego funkcjonowania rynku. Firma inwestycyjna prowadz ąca ASO lub OTF 
©Kancelaria Sejmu   s. 157/426 
 
04.10.2019  
 
 informuje Komisję o  podjęciu decyzji o  zawieszeniu lub wykluczeniu instrumentów 
finansowych z  obrotu i  podaje tę informację do publicznej wiadomości.  
4b. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 3 i 4, Komisja może zażądać od 
firmy inwestycyjne j prowadzącej ASO lub OTF zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu 
instrumentów pochodnych powiązanych z  papierami wartościowymi lub 
instrumentami finansowymi niebędącymi papierami wartościowymi, o  ile jest to 
konieczne dla osiągnięcia celów zawieszenia lub wy kluczenia z  obrotu papierów 
wartościowych lub instrumentów finansowych niebędących papierami wartościowymi 
stanowiących instrument bazowy tego instrumentu pochodnego.  
4c. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF, która zawiesiła lub 
wykluczyła z  obrotu w  tym systemie instrument finansowy, odpowiednio zawiesza lub 
wyklucza z  obrotu powiązane z  nim instrumenty pochodne, w  przypadku gdy jest to 
konieczne do osiągnięcia celów zawieszenia lub wykluczenia bazowego instrumentu 
finansowego.  
4d. W przypadku zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu w  ASO lub na OTF na 
podstawie ust.  4a lub 4c Komisja występuje do spółek prowadzących rynek 
regulowany, innych podmiotów prowadzących ASO, innych podmiotów 
prowadzących OTF oraz podmiotów systematycznie internalizującyc h transakcje 
z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, organizujących obrót tymi samymi 
instrumentami finansowymi lub powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, 
z żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub 
powiązanego z  nim instrumentu pochodnego, w  przypadku gdy takie zawieszenie lub 
wykluczenie z  obrotu związane jest z  podejrzeniem wykorzystania informacji poufnej, 
bezprawnego ujawnienia informacji poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia 
wezwania do zapisy wania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub 
podejrzeniem naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub 
instrumencie finansowym zgodnie z  przepisami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 
596/2014, chyba że takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować 
poważną szkodę dla interesów inwestorów lub prawid łowego funkcjonowania rynku.  
4e. W przypadku otrzymania od właściwego organu nadzoru innego państwa 
członkowskiego sprawującego w  tym państwie nadzór nad ASO lub  OTF informacji 
o wystąpieniu przez ten organ z  żądaniem zawieszenia lub wykluczenia z  obrotu 
określonego instrumentu finansowego lub powiązanego z  nim instrumentu 
©Kancelaria Sejmu   s. 158/426 
 
04.10.2019  
 
 pochodnego Komisja występuje do spółek prowadzących rynek regulowany, 
podmiotów prowadzących  ASO, podmiotów prowadzących OTF oraz podmiotów 
systematycznie internalizujących transakcje z  siedzibą na terytorium Rzeczy pospolitej  
Polskiej, organizujących obrót tymi samymi instrumentami finansowymi lub 
powiązanymi z  nimi instrumentami pochodnymi, z  żądaniem zawieszenia lub 
wykluczenia z  obrotu tego instrumentu finansowego lub  powiązanego z  nim 
instrumentu pochodnego, jeżeli takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu jest 
związane z  podejrzeniem wykorzystywania informacji poufnej, bezprawnego 
ujawnieni a informacji poufnej, manipulacji na rynku, ogłoszenia wezwania do 
zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji spółki publicznej lub podejrzeniem 
naruszenia obowiązku publikacji informacji poufnej o  emitencie lub instrumencie 
finansowym zgodnie z  przepis ami art.  7 i art. 17 rozporządzenia 596/2014, chyba że 
takie zawieszenie lub wykluczenie z  obrotu mogłoby spowodować poważną szkodę 
dla interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku.  
4f. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości inf ormację 
o wystąpieniu przez Komisję z żądaniem, o  którym mowa w  ust. 3, 4, 4b i  4d, oraz 
przekazuje ją Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych 
i właściwym organom nadzoru innych państw członkowskich, sprawującym w  tych 
państwach nadzó r nad rynkami regulowanymi, ASO lub OTF. W  przypadku gdy 
Komisja nie zgłosiła żądania, o  którym mowa w  ust. 4e, przekazuje Europejskiemu 
Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwym organom 
nadzoru innych państw członkowskich, sprawującym  w tych państwach nadzór nad 
rynkami regulowanymi, ASO lub OTF informację o  niezgłoszeniu żądania wraz 
z wyjaśnieniami. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację 
o niezgłoszeniu żądania na podstawie ust.  4e. 
5. W żądaniach, o  których mowa w  ust. 2, 3, 4, 4b, 4d i  4e, wskazuje się 
szczegółowe przyczyny, które je uzasadniają.  
6. Komisja podaje niezwłocznie do publicznej wiadomości informację 
o wystąpieniu z  żądaniem, o  którym mowa w  ust. 2 i 4e. 
6a. Przepisy ust.  4a–4f i 6 stosuje się odpowiednio  do przywrócenia obrotu 
instrumentem finansowym lub instrumentem pochodnym powiązanym z  tym 
instrumentem finansowym.  
©Kancelaria Sejmu   s. 159/426 
 
04.10.2019  
 
 6b. Instrumentami pochodnymi, o  których mowa w  ust. 4c–4e i  6a, są 
instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt 2 lit. c–i. 
7. Firma inwestycyjna prowadząca ASO zapewnia sprawny i  prawidłowy 
rozrachunek oraz rozliczanie transakcji zawartych w  tym systemie.  
8. Jeżeli wykonanie obowiązku, o  którym mowa w  ust. 7 lub 12, polega na 
zawarciu umowy z  podmiotem uprawnionym do dokonywania  rozrachunku lub 
rozliczania transakcji, umowa może być zawarta z  tym podmiotem, o  ile podmiot ten:  
1) wykorzystuje rozwiązania zapewniające sprawne i  prawidłowe wykonywanie 
powierzanych mu czynności, w  tym spełnia warunki techniczne dokonywania 
odpowiedni o rozliczeń lub rozrachunku transakcji;  
2) zapewnia wykonywanie powierzonych mu czynności w  sposób niezagrażający 
bezpieczeństwu obrotu i  nienaruszają cy interesów uczestników tego obrotu.  
9. Zamiar zawarcia umowy skutkującej zmianą podmiotu dokonującego 
rozrachunku lub rozliczania transakcji wymaga zawiadomienia Komisji. Komisja, 
w terminie 3  miesięcy od dnia otrzymania zawiadomienia, zgłasza sprzeciw wobec 
planowanego zawarcia umowy z  podmiotem dokonującym rozrachunku lub 
rozliczania transakcji, w  przypad ku gdy podmiot, z  którym ma zostać zawarta umowa 
nie spełnia warunków, o  których mowa w  ust. 8. 
10. Warunki, o  których mowa  w ust. 8 pkt  1, w zakresie spełniania warunków 
technicznych, uważa się za spełnione w  przypadku Krajowego Depozytu oraz 
w przypadku:  
1) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 6, oraz spółki prowadzącej izbę 
rozrachunkową – w zakresie powierzenia dokonywania rozrachunku transakcji;  
2) spółki, której Krajowy Dep ozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 2 pkt 2, oraz spółki prowadzącej izbę 
rozliczeniową – w zakresie powierzenia dokonywania rozliczenia transakcji.  
11. W przypadku wystąpienia przez Bankowy Fundusz Gwarancyj ny 
z wnioskiem, o  którym mowa:  
1) w art.  148 pkt  1 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu 
Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej 
restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO wyklucza z  obrotu 
wskazane we wnio sku instrumenty finansowe;  
©Kancelaria Sejmu   s. 160/426 
 
04.10.2019  
 
 2) w art.  148 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu 
Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej 
restrukturyzacji, firma inwestycyjna organizująca  ASO zawiesza obrót 
instrumentami finansowy mi objętymi tym wnioskiem na okres wskazany we 
wniosku.  
12. Firma inwestycyjna prowadząca OTF zapewnia sprawny i  prawidłowy 
rozrachunek oraz rozliczanie transakcji zawartych w  systemie.  
13. Firma inwestycyjna prowadząca ASO lub OTF informuje członków, 
uczestników lub klientów o  ich obowiązkach w  zakresie rozrachunku transakcji.  
14. Firma inwestycyjna upewnia się, czy istnieje dostęp do wystarczających 
publicznie dostępnych informacji umożliwiających członkom, uczestnikom lub 
klientom formułowanie opinii inwestycyjnych, uwzględniając zarówno charakter 
członków, uczestników lub klientów, jak i  rodzaje instrumentów wprowadzanych do 
obrotu w  ASO lub na OTF, a  w przypadku braku dostępu – zapewnia członkom, 
uczestnikom ASO lub klientom OTF dostęp do tych inform acji. 
Art. 78a. (uchylony)  
Art. 78b. 1. Firma inwestycyjna prowadząca ASO ustanawia zasady zawierania 
transakcji w  tym systemie, które pozwalają na wykonywanie zleceń w  sposób 
nieuznaniowy.  
2. Zasady zawierania transakcji w  ASO nie mogą przewidywać zaangaż owania 
środków własnych firmy inwes tycyjnej w  wykonywanie zleceń w  tym systemie lub 
zestawiania zleceń.  
3. Do transakcji zawieranych w  ASO pomiędzy jego członkami oraz do umowy 
o korzystanie z  tego systemu między firmą inwestycyjną prowadzącą ASO 
a członk iem ASO przepisów art.  73 ust. 6a–6c, art.  73a ust.  1–5, art.  73b–73d, 
art. 82a, art.  83b ust.  8 i art. 83c–83h nie stosuje się.  
Art. 78c. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF ustanawia zasady zawierania 
transakcji w  tym systemie, które pozwalają na wykonywanie zleceń w  sposób 
uznaniowy.  
2. Zasady zawierania transakcji na OTF nie mogą przewidywać zaangażowania 
środków własnych firmy inwes tycyjnej w  wykonywanie zleceń w  tym systemie albo 
©Kancelaria Sejmu   s. 161/426 
 
04.10.2019  
 
 środków finansowych jakiegokolwiek innego podmiotu stanowiącego część tej samej 
grupy kapitałowej, do której należy firma inwestycyjna.  
3. Wykonywanie zleceń na OTF może polegać na zestawianiu zleceń, pod 
warunkiem uzyskania zgody klienta. W  takim przypadku firma inwestycyjna 
ustanawia skuteczne mechanizmy zapobiegając e naruszeniu warunków zestawiania 
zleceń.  
4. Przepis ust.  2 nie ma zastosowania, w  przypadku gdy przedmiotem obrotu na 
OTF są instrumenty dłużne, dla których nie ma płynnego rynku, emitowane przez:  
1) Skarb Państwa, Unię Europejską, państwo członkowskie, w  tym agendę 
rządową, agencję lub spółkę celową utworzoną przez państwa członkowskie, 
a w przypadku federalnego państwa członkowskiego – przez jednego z  członków 
federacji;  
2) spółkę celową utworzoną przez państwa członkowskie w  celu emisji 
instrumentów dłu żnych;  
3) międzynarodową instytucję finansową utworzoną przez co najmniej dwa 
państwa członkowskie, której celem jest uruchamianie finansowania 
i świadczenie pomocy finansowej z  korzyścią dla jej członków, którzy 
doświadczają poważnych problemów finansowyc h lub są zagrożeni takimi 
problemami;  
4) Europejski Bank Inwestycyjny.  
5. Przez płynny rynek, o  którym mowa w  ust. 4, rozumie się rynek, na którym 
przedmiotem obrotu jest instrument finansowy lub klasa instrumentów finansowych, 
na potrzeby których jest oce niana płynność rynku, oraz stale istnieją kupujący 
i sprzedający gotowi do zawierania transakcji mających za przedmiot ten instrument 
finansowy lub tę klasę instrumentów finansowych. Ocenę istnienia na rynku 
kupujących i  sprzedających gotowych do zawierani a transakcji przeprowadza się – 
z uwzględnieniem specyfiki struktury rynku, na którym przedmiotem obrotu jest dany 
instrument finansowy lub dana klasa instrumentów finansowych – na podstawie:  
1) średniej częstotliwości i  wielkości transakcji, z  uwzględnien iem szerokiego 
zakresu warunków rynkowych oraz charakteru i  terminu zapadalności 
instrumentów finansowych w  ramach danej klasy instrumentów finansowych;  
2) liczby i  rodzaju uczestników rynku, w  tym udziału uczestników rynku w  obrocie 
danymi instrumentami f inansowymi;  
©Kancelaria Sejmu   s. 162/426 
 
04.10.2019  
 
 3) średniej wartości spreadów, jeżeli jest dostępna.  
6. Firma inwestycyjna nie może zestawiać zleceń w  ramach OTF w  zakresie 
instrumentów pochodnych odnoszących się do klasy instrumentów pochodnych, które 
ogłoszono jako podlegające obowiązkowem u rozliczeniu zgodnie 
z art. 5 rozporządzenia 648/2012.  
7. Przedmiotem obrotu na OTF nie mogą być wyłącznie produkty energetyczne 
będące przedmiotem obrotu hurtowego, które muszą być wykonywane przez dostawę.  
Art. 78d. 1. Firma inwestycyjna prowadząca OTF,  z zastrzeżeniem art.  78e 
ust. 2, może zestawić dwa lub więcej dostępnych w  danym czasie zleceń, stając się 
odpowiednio drugą stroną transakcji nabycia lub zbycia instrumentów finansowych 
będących przedmiotem tych zleceń.  
2. Zestawione zlecenia muszą być p rzeciwstawne oraz podlegać jednoczesnemu 
wykonaniu.  
3. Jeżeli przedmiot zlecenia jest podzielny, a  podmiot składający zlecenie nie 
zastrzegł inaczej, zlecenie może być zestawione w  części.  
4. W przypadku wycofania zlecenia objętego zestawieniem firma inwes tycyjna 
zastępuje wycofane zlecenie innymi dostępnymi w  danym czasie zleceniami. 
W przypadku braku takich zleceń wykonanie pozostałych zestawionych zleceń 
następuje proporcjonalnie, chyba że byłoby to niezgodne z  zastrzeżeniem, o  którym 
mowa w  ust. 3. 
5. Od transakcji zawartej w  sposób, o  którym mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna 
nie może pobierać świadczeń innych niż prowizja, opłata lub wynagrodzenie, których 
wysokość i  sposób pobierania określa się w  zasadach wykonywania zleceń na OTF.  
Art. 78e. 1. Firma inwestycyjna nie może jednocześnie prowadzić OTF oraz 
wykonywać czynności jako podmiot systematycznie internalizujący transakcje.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca OTF nie może zezwalać na łączenie zleceń 
będących na OTF ze zleceniami lub kwotowaniami podmi otów systematycznie 
internalizujących transakcje lub zleceniami innego OTF.  
3. Udział w  OTF animatora rynku jest dopuszczalny pod warunkiem braku 
bliskich powiązań z  firmą inwestycyjną prowadzącą OTF.  
©Kancelaria Sejmu   s. 163/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 78f. 1. Wykonywanie zleceń na OTF w  sposób uznanio wy ma miejsce 
wyłącznie, w  przypadku gdy firma inwestycyjna prowadząca OTF podejmuje 
działania polegające na:  
1) decydowaniu o  umieszczeniu albo wycofaniu zlecenia z  OTF lub  
2) powstrzymaniu się od skojarzenia danego zlecenia klienta ze zleceniami 
dostępnymi w  systemie w  danym czasie, pod warunkiem że jest to zgodne ze 
szczegółowymi wskazówkami klienta oraz obowiązkiem wykonywania zleceń 
na warunkach najbardziej korzystnych dla klienta.  
2. W przypadku gdy w  ramach OTF mają zostać skojarzone zlecenia  dwóch lub 
więcej klientów, firma inwestycyjna prowadząca OTF wykonuje zlecenia w  sposób 
uznaniowy, jeżeli ustala, czy i  kiedy skojarzyć zlecenia dwóch lub większej liczby 
klientów oraz w  jakiej wielkości.  
3. W odniesieniu do instrumentów finansowych innyc h niż udziałowe firma 
inwestycyjna prowadząca OTF może ułatwiać negocjacje między klientami w  celu 
skojarzenia ze sobą dwóch lub więcej zleceń w  jednej transakcji.  
4. Do wykonywania zleceń klientów na OTF przepisy art.  73 ust. 5i i 6a–6c, 
art. 73a–73d, art . 82a, art.  83b ust.  8 oraz art.  83c–83h stosuje się odpowiednio.  
Art. 78g. 1. Komisja prowadzi rejestr ASO MŚP.  
2. Firma inwestycyjna prowadząca ASO może wystąpić do Komisji z  wnioskiem 
o wpisanie tego ASO do rejestru ASO MŚP, jeżeli:  
1) w dniu składania wniosku o  wpis do rejestru co najmniej połowa emitentów, 
których instrumenty finansowe są wprowadzone do ASO, stanowią emitenci 
będący małymi i  średnimi przedsiębiorcami, zgodnie z  art. 78 ust. 1 
rozporządzenia 2017/565;  
2) spełnia warunki określone w  art. 78 ust. 2 lit. a–i rozporządzenia 2017/565;  
3) posiada zasady, systemy i  procedury zapewniające, że emitenci, których 
instrumenty są wprowadzone do tego systemu, osoby pełniące na rzecz tych 
emitentów obowiązki zarządcze,  o których mowa w  art. 3 ust. 1 pk t 25 
rozporządzenia 596/2014, oraz osoby blisko z  nimi związane, o  których mowa 
w art. 3 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 596/2014, spełniają wymogi określone 
w art. 19 ust. 1 rozporządzenia 596/2014;  
4) posiada skuteczne systemy i  mechanizmy kontroli, zmierza jące do 
przeciwdzia łania przypadkom manipulacji na  rynku i  ujawniania takich 
©Kancelaria Sejmu   s. 164/426 
 
04.10.2019  
 
 przypadków zgodnie z  wymogami określonymi w  art. 16 ust. 1 rozporządzenia 
596/2014.  
3. Wniosek, o  którym mowa w  ust. 2, oraz dokumenty do niego załączone 
zawierają informacje potw ierdzające spełnianie warunków, o  których mowa w  ust. 2. 
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli nie są 
spełnione warunki określone w  ust. 2. 
5. Komisja wykreśla ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, jeżeli:  
1) firma złożyła wniosek o  wykreślenie ASO z  rejestru;  
2) warunki, które były podstawą wpisu do rejestru, przestały być spełnione, przy 
czym ocena spełniania warunku okreś lonego w  ust. 2 pkt 1 następuje zgodnie 
z art. 79 ust. 1 rozporządzenia 2017/565.  
6. Komisja wykreśla  ASO z  rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, również 
w przypadku, gdy po upływie 3  lat od dnia wpisu do tego rejestru na podstawie art.  69g 
więcej niż połowa emitentów, których instrumenty finansowe są wprowadzone do 
obrotu w  tym systemie, nie spełnia wymogów uznania ich za małych i  średnich 
przedsiębiorców.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  wpisaniu ASO do rejestru, o  którym mowa w  ust. 1, oraz o  jego 
wykreśleniu z  tego rejestru.  
Art. 78h. 1. Przy dokonywaniu zgłosz eń w  imieniu firmy inwestycyjnej na 
podstawie art.  26 rozporządzenia 600/2014  podmiot prowadzący system obrotu 
instrumentami finansowymi stosuje mechanizmy zapewniające zabezpieczenie 
i uwierzytelnienie środków przesyłu informacji, minimalizujące ryzyko 
zniekształcenia danych i nieupoważnionego  dostępu oraz zapobiegające wyciekowi 
informacji.  
2. Podmiot prowadzący system obrotu instrumentami finansowymi posiada 
systemy zapasowe zapewniające możliwość oferowania swoich usług i  ich utrzymanie 
w każdym czasie.  
Art. 78i. 1. Instrumenty finansowe emitenta wprowadzone do ASO MŚP lub do 
ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi emitowanymi 
przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym państwie 
członkowskim, mogą być wprowadzo ne do innego ASO MŚP lub innego ASO, 
©Kancelaria Sejmu   s. 165/426 
 
04.10.2019  
 
 w którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi emitowanymi przez 
małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego w  innym państwie 
członkowskim, jeżeli emitent został o  tym poinformowany i  nie wyraził sprze ciwu.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, emitent podlega obowiązkom 
związanym ze stosowaniem ładu korporacyjnego i  obowiązkom informacyjnym 
obowiązującym w:  
1) ASO, w  którym jest dokonywany obrót instrumentami finansowymi 
emitowanymi przez małych i  średnich przedsiębiorców, zarejestrowanego 
w innym państwie członkowskim – jeżeli instrumenty finansowe tego emitenta 
zostały wprowadzone w  pierwszej kolejności do tego ASO;  
2) ASO MŚP – jeżeli instrumenty finansowe tego emitenta zostały wprowadzon e 
w pierws zej kolejności do ASO  MŚP.  
Art. 79. 1. Firma inwestycyjna może, w  drodze umowy zawartej w  formie 
pisemnej, powierzyć osobie fizycznej, osobie prawnej lub jednostce organizacyjnej 
nieposiadającej osobowości prawnej stałe lub okresowe wykonywanie w  imieniu i  na 
rachunek firmy inwestycyjnej czynności pośrednictwa w  zakresie działalności 
prowadzonej przez tę firmę inwestycyjną (agent firmy inwestycyjnej).  
2. Na podstawie umowy, o której mowa w ust. 1, mogą być wykonywane 
czynności:  
1)  pozyskiwania klientów lub  potencjalnych klientów usług maklerskich, w  tym 
informowania o  zakresie usług maklerskich świadczonych przez firmę 
inwestycyjną lub o  instrumentach finansowych będących ich przedmiotem;  
1a)  pozyskiwania klientów lub potencjalnych klientów, w  zakresie wyk onywanych 
przez firmę inwestycyjną czynności odpowiadających działalności, o  której 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, w  tym 
informowania o  wykonywanych przez firmę inwestycyjną czynnościach 
odpowiadających działalności,  o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, 
w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, lub o  lokatach strukturyzowanych 
będących przedmiotem tych czynności;  
1b)  pozyskiwania posiadaczy lub potencjalnych posiadaczy lokaty 
strukturyzowanej, w  tym informowania o charakterze i  zakresie pośrednictwa 
firmy inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym 
mowa w  art. 69h ust.  1; 
©Kancelaria Sejmu   s. 166/426 
 
04.10.2019  
 
 2)  związane z  zawieraniem:  
a) umów o  świadczenie usług maklerskich,  
b) umów o  wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynn ości 
odpowiadających działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, 
w odniesieniu do lokat strukturyzowanych, lub umów pośrednictwa firmy 
inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej, o  którym 
mowa w  art. 69h ust.  1, 
c) umów lokaty struktu ryzowanej wskutek pośrednictwa firmy inwestycyjnej;  
3)  umożliwiające realizację umów:  
a) o świadczenie usług maklerskich, w  szczególności polegające na 
przyjmowaniu zleceń, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, odbieraniu 
innych oświadczeń woli klienta d la firmy inwestycyjnej, udostępnianiu lub 
przekazywaniu klientowi informacji związanych ze świadczonymi na jego 
rzecz usługami maklerskimi,  
b) pośrednictwa firmy inwestycyjnej w  zawieraniu umowy lokaty 
strukturyzowanej, o  którym mowa w  art. 69h ust.  1, ora z umów 
o wykonywanie przez firmę inwestycyjną czynności odpowiadających 
działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w  odniesieniu do lokat 
strukturyzowanych, w  tym polegających na przyjmowaniu oświadczeń woli 
klienta dla firmy inwestycyjnej oraz ud ostępnianiu lub przekazywaniu 
klientowi informacji związanych z  realizowanymi umowami.  
2a. Czynności , o  których mowa w  ust. 2 pkt 1, 
pkt 2 lit. a i pkt 3 lit. a oraz ust. 2c, mogą być wykonywane wyłącznie przez firmę 
inwestycyjną lub agenta firmy inwestycy jnej, z  zastrzeżeniem ust.  2b. 
2b. Czynności, o których mowa w ust. 2 pkt 1, mogą być wykonywane przez 
podmioty inne niż firma inwestycyjna  lub agent firmy inwestycyjnej, jeżeli w ramach 
ich wykonywania informacje przekazywane są jednocześnie  do szerokiej grupy 
klientów lub potencjalnych klientów firmy inwestycyjnej, albo do nieokreślonego 
adresata.  
2c. Na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1, mogą być również 
wykonywane czynności pośrednictwa w  zakresie przyjmowania zapisów 
w odpowiedzi na publiczne wez wanie do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę 
akcji spółki publicznej w  rozumieniu ustawy o  ofercie publicznej, w  tym 
©Kancelaria Sejmu   s. 167/426 
 
04.10.2019  
 
 przyjmowanie oświadczenia woli akcjonariusza o  złożeniu zapisu i  wydawanie 
składającemu zapis potwierdzenia złożenia zapisu.  
3. Zakazan e jest pozostawanie w  stosunku umownym wynikającym z  umowy, 
o której mowa w  ust. 1, z więcej niż jedną firmą inwestycyjną.  
4. Zakazane jest przyjmowanie przez agenta firmy inwestycyjnej jakichkolwiek 
wpłat, w  związku z  czynnościami wykonywanymi na podstawi e umowy, o  której 
mowa w  ust. 1, od osób, na rzecz których firma inwestycyjna świadczy usługi, jak 
również dokonywanych przez firmę inwestycyjną na rzecz tych osób.  
5. Za szkodę wyrządzoną przez agenta firmy inwestycyjnej w  związku 
z wykonywaniem czynności  w imieniu i  na rachunek firmy inwestycyjnej odpowiada 
solidarnie ta firma inwestycyjna i  agent, który wyrządził szkodę. Odpowiedzialność 
wyłączona jest w  przypadku, gdy szkoda nastąpiła wskutek działania siły wyższej lub 
wyłącznie z  winy osoby trzeciej.  
6. Agent firmy inwestycyjnej informuje klienta lub potencjalnego klienta oraz 
posiadacza lub potencjalnego posiadacza lokaty strukturyzowanej o  zakresie 
czynności, do podejmowania których zgodnie z  umową, o  której mowa w  ust. 1, jest 
upoważniony.  W przypadk u gdy agentem firmy inwestycyjnej jest osoba wykonująca 
zawód maklera papierów wartoś ciowych lub doradcy inwestycyjnego, jest ona 
ponadto obowiązana okazać dokument potwierdzający posiadanie uprawnień do 
wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych l ub doradcy inwestycyjnego.  
6a. Firma inwestycyjna jest obowiązana nadzorować czynności wykonywane 
przez agenta firmy inwestycyjnej na podstawie zawartej z  tą firmą umowy, o  której 
mowa w  ust. 1, w celu zapewnienia, że czynności, o  których mowa w  ust. 2 i 2c, są 
wykonywane zgodnie z  przepisami ustawy oraz przepisami wydanymi na jej 
podstawie, a  w szczególności, że obowiązki nałożone tymi przepisami na firmę 
inwestycyjną są wykonywane w  sposób prawidłowy, jak również w  celu zapewnienia, 
że działalność agenta firmy inwestycyjnej wykonywana w  zakresie innym niż 
wynikający z  umowy, o  której mowa w  ust. 1, nie powoduje niekorzystnego wpływu 
na czynności podejmowane na podstawie tej umowy.  
7. W stosunku do agenta firmy inwestycyjnej Komisji przysługują przewidziane  
w ustawie o  nadzorze uprawnienia kontrolne, w  zakresie dotyczącym czynności 
wykonywanych na rzecz firmy inwestycyjnej oraz sporządzanych w  związku z  tymi 
czynnościami dokumentów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 168/426 
 
04.10.2019  
 
 8. Komisja prowadzi rejestr agentów firm inwestycyjnych, z  którymi firmy 
inwestycyjne zawarły umowę, o  której mowa w  ust. 1. 
8a. Rozpoczęcie wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 2 i 2c, może 
nastąpić po wpisaniu agenta firmy inwestycyjnej do rejestru, o  którym mowa  w ust. 8. 
9. Komisja skreśla agenta firmy inwestycyjnej z rejestru, o  którym mowa 
w ust. 8: 
1)  jeżeli narusza on przepisy ustawy lub przepisy wydane na jej podstawie, 
w szczególności przepisy regulujące wykonywanie czynności, o  których mowa 
w ust. 2 lub 2c;  
2) niezwłocznie po otrzymaniu od firmy inwestycyjnej informacji o  rozwiązaniu 
umowy, o  której mowa w  ust. 1; 
3) jeżeli przestał on spełniać warunki, których spełnienie było podstawą wpisu do 
rejestru;  
4) jeżeli firma inwestycyjna utraciła uprawnienie do prowadzenia działalności 
maklerskiej.  
9a. W sprawach, o  których mowa w  ust. 9, przepisy  art. 130 ust. 2 i 3 stosuje się 
odpowiednio.  
10. Podmiot, który został skreślony z  rejestru agentów firm inwestycyjnych 
z przyczyn, o  których mowa w  ust. 4, nie może ponownie być wpisany do tego rejestru 
przed upływem 10  lat od dnia skreślenia, a  w przypadku gdy skreślenie nastąpiło 
w związku z  popełnieniem przez agenta firmy inwestycyjnej przestępstwa – także 
przed zatarciem skazania za to przestępstwo.  
Art. 80. Agent firmy inwestycyjnej, który zawarł z  firmą inwestycyjną u mowę, 
o której mowa w  art. 79 ust. 1, jest przedsiębiorcą.  
Art. 81. 1. Wniosek o  wpis do rejestru, o  którym mowa w  art. 79 ust. 8, składa 
firma inwestycyjna, na rzecz której mają być wykonywane czynności, o  których mowa 
w art. 79 ust. 2 lub 2c. Wniosek zawiera:  
1) w przypadku osoby fizycznej:  
a) dane osobowe obejmujące imię i  nazwisko, miejsce i  adres zamieszkania, 
numer PESEL, a  w przypadku jego braku – serię i  numer paszportu lub 
innego dokumentu potwierdzającego tożsamość,  
©Kancelaria Sejmu   s. 169/426 
 
04.10.2019  
 
 b) oświadczenie o  wpisie do Centralnej Ewidencji i  Informacji o  Działalności 
Gospodarczej,  
c) opis dotychczasowego przebiegu pracy zawodowej lub prowadzonej 
działalności gospodarczej,  
d) oświadczenie o  nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winną 
popełnienia przestępstw lub wykroczeń,  o których mowa w  ust. 4, 
e) zakres i  sposób wykonywania czynności, jakie zostały powierzone na 
podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 ust. 1, oraz miejsce jej 
wykonywania,  
f) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za 
nadzór nad agentem firmy inwestycyjnej,  
g) opinię firmy inwestycyjnej, że dana osoba posiada odpowiedni poziom 
wiedzy i  doświadczenia zawodowego w  zakresie usług pośrednictwa 
finansowego, obowiązujących przepisów prawa oraz standardów 
działalności firm inwestycyjnych , chyba że agentem firmy inwestycyjnej 
ma być osoba mająca prawo wykonywania zawodu maklera papierów 
wartościowych lub doradcy inwestycyjnego;  
2) w przypadku osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej 
osobowości prawnej:  
a) dane obejmujące firmę lub nazwę oraz siedzibę i  adres,  
b) opis prowadzonej działalności gospodarczej,  
c) oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru,  
d) dane osobowe osób kierujących działalnością podmiotu obejmujące imię 
i nazwisko, miejsce i  adres zamieszkania, numer P ESEL, a  w przypadku 
jego braku – serię i  numer paszportu lub innego dokumentu 
potwierdzającego tożsamość,  
e) oświadczenia osób kierujących działalnością podmiotu o  nieuznaniu 
prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa lub 
wykroczenia, o  których mowa w  ust. 4, 
f) zakres i  sposób wykonywania czynności, jakie zostały powierzone na 
podstawie umowy, o  której mowa w  art. 79 ust.  1, oraz miejsce jej 
wykonywania,  
©Kancelaria Sejmu   s. 170/426 
 
04.10.2019  
 
 g) wskazanie osoby lub osób z  firmy inwestycyjnej odpowiedzialnych za 
nadzór nad agentem  firmy inwestycyjnej,  
h)  opinię firmy inwestycyjnej, że doświadczenie w  zakresie obrotu 
instrumentami finansowymi posiadane przez dany podmiot lub przez osoby 
kierujące jego działalnością oraz struktura organizacyjna tego podmiotu 
gwarantują wykonywanie c zynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, 
w sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staranności.  
2. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1 lit.  b i d oraz pkt  2 lit.  c i e, 
składa się pod rygorem odpowiedzialności karnej za składanie fałszywyc h 
oświadczeń. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia w  nim klauzuli 
następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za złożenie 
fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu 
o odpowiedzialności karnej za skła danie fałszywych oświadczeń.  
3. W przypadku gdy agentem firmy inwestycyjnej ma być podmiot prowadzący 
działalność gospodarczą nadzorowaną przez organ, z  którym Komisja zawarła 
porozumienie, o  którym mowa w  art. 20 ust.  2 ustawy o  nadzorze, Komisja, po 
otrzymaniu wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, występuje do tego organu 
o przedstawienie opinii dotyczącej sytuacji finansowej podmiotu, który ma zostać 
wpisany do rejestru oraz sposobu prowadzenia działalności przez ten podmiot. 
Przedstawienie przez ten organ po zytywnej opinii o:  
1) osobie fizycznej – jest uznawane za posiadanie przez nią odpowiedniego 
poziomu wiedzy i  doświadczenia zawodowego w  zakresie, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt  1 lit. g; 
2)  osobie prawnej lub jednostce organizacyjnej nieposiadającej osobowości 
prawnej – jest uznawane za posiadanie przez nią lub przez osoby kierujące jej 
działalnością doświadczenia w  zakresie, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. h, 
oraz posiadanie przez tę osob ę lub jednostkę struktury organizacyjnej, 
gwarantujących wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 79 ust. 2 i 2c, 
w sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staranności.  
4. Komisja odmawia wpisu do rejestru w  przypadku, gdy osoba fizyczna, o  której 
mowa w  ust. 1 pkt  1, lub osoba kierująca działalnością podmiotu, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt  2, została uznana prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia 
przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, 
©Kancelaria Sejmu   s. 171/426 
 
04.10.2019  
 
 mieniu, obrotowi gospodarczem u, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, 
przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 
30 czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej (Dz.  U. z  2017  r. poz.  776), 
przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26 października 2000  r. o  giełdach 
towarowych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej lub 
przestępstw określonych w  niniejszej ustawie.  
5. Komisja odmawia również dokonania wpisu do rejestru osoby fizycznej, 
o której mowa w  ust. 1 pkt 1, lub podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, 
w przypadku gdy wykonywanie przez tę osobę lub ten podmiot czynności, o  których 
mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c, mogłoby doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa 
obrotu lub interesów klientów firmy inwestyc yjnej. W  przypadku podmiotu, o  którym 
mowa w  ust. 1 pkt 2, Komisja odmawia dokonania wpisu do rejestru także wtedy, gdy 
doświadczenie w  zakresie obrotu instrumentami finansowymi posiadane przez ten 
podmiot lub przez osoby kierujące jego działalnością oraz struktura organizacyjna 
tego podmiotu nie gwarantują wykonywania czynności, o  których mowa 
w art. 79 ust. 2 i 2c, w  sposób prawidłowy, z  dołożeniem należytej staranności.  
6. Firma inwestycyjna jest obowiązana do pisemnego informowania Komisji o:  
1) każdora zowej zmianie danych objętych wnioskiem o  wpis do rejestru, 
w terminie 7  dni od dnia powzięcia informacji o  tych zmianach;  
2)  rozpoczęciu przez agenta firmy inwestycyjnej wykonywania czynności, 
o których mowa w  art. 79 ust. 2 lub 2c, w  terminie 3  dni od d nia rozpoczęcia 
wykonywania tych czynności;  
3) rozwiązaniu umowy, o  której mowa w  art. 79 ust.  1, ze wskazaniem daty 
i przyczyn jej rozwiązania, w  terminie 7  dni od dnia rozwiązania umowy.  
Art. 81a. 1. Firma inwestycyjna może, na podstawie umowy zawartej w formie 
pisemnej, powierzyć przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie 
czynności, o  których mowa w  art. 2 pkt 3 rozporządzenia 2017/565 (outsourcing).  
2. W przypadku gdy powierzenie dotyczy podstawowych lub istotnych funkcji 
operacyjnych w rozumieniu art.  30 rozporządzenia 2017/565, stosuje się przepisy 
art. 31 i art. 32 tego rozporządzenia.  
3. W przypadku zlecenia przez firmę inwestycyjną prowadzącą ASO lub OTF 
wykonywania całości albo części funkcji operacyjnych dotyczących systemów 
©Kancelaria Sejmu   s. 172/426 
 
04.10.2019  
 
 transakcyjnych pozwalających na stosowanie lub wspierających stosowanie handlu 
algorytmicznego:  
1) stosuje się przepisy art.  6 rozporządzenia 2017/584;  
2) nie stosuje się przepisu art.  81d; 
3) stosuje się odpowiednio przepisy art.  16c i  art. 16d ust.  1 i 2; 
4) stosuje się odpowiednio przepis art.  16d ust.  3, z tym że firma inwestycyjna 
dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa w  tym przepisie, w terminie 14  dni od 
dnia powzięcia informacji o  zmianie, rozwiązaniu lub wygaśnięciu umowy, 
o której mowa w  ust. 1, dotycz ącej zlecenia wykonywania całości albo części 
funkcji operacyjnych dotyczących systemów transakcyjnych pozwalających na 
stosowanie lub wspierających stosowanie handlu algorytmicznego.  
Art. 81b. (uchylony)  
Art. 81c. 1. Firma inwestycyjna uwzględnia ryzyko z wiązane z  powierzeniem 
wykonywania czynności w  systemie zarządzania ryzykiem, w  tym wynikające 
z niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, 
w sposób obejmujący działania związane z  identyfikacją, szacowaniem, kontrolą,  
monitorowaniem i  raportowaniem ryzyka w  tym zakresie oraz przeciwdziałaniem mu 
w tym zakresie.  
2. Odpowiedzialności przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznego wobec 
firmy inwestycyjnej za szkody wyrządzone klientom wskutek niewykonania lub 
nienależyt ego wykonania umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, nie można 
wyłączyć.  
3. W przypadku zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, do której 
zastosowanie mają przepisy prawa obcego, firma inwestycyjna zapewnia zawarcie 
w niej postanowień odpowiadają cych przepisom art.  473 § 2, art.  474 i  art. 483 § 2 
ustawy z  dnia 23  kwietnia 1964  r. – Kodeks cywilny.  
4. Odpowiedzialności firmy inwestycyjnej za szkody wyrządzone klientom 
wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania umowy, o  której mowa 
w art. 81a ust. 1, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego nie można 
wyłączyć ani ograniczyć.  
5. Przed zawarciem umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, firma inwestycyjna 
przygotowuje plan postępowania z  ryzykiem, uwzględniając w  szczególności:  
©Kancelaria Sejmu   s. 173/426 
 
04.10.2019  
 
 1) sposób postępowania w  zakresie wyboru przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznego, któremu zamierza powierzyć czynności;  
2) charakter i  zakres czynności oraz okres świadczenia usługi przez przedsiębiorcę 
lub przedsiębiorcę zagranicznego i  wszystkie jego e tapy;  
3) zagrożenia mogące spowodować powstanie kosztów związanych z  wypłatą 
odszkodowania z  tytułu roszczeń klientów lub osób trzecich o  naprawienie 
szkody wyrządzonej wskutek niewykonania lub nienależytego wykonania 
umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę 
zagranicznego w  zakresie, w  jakim nie poniósłby odpowiedzialności.  
6. Firma inwestycyjna wprowadza adekwatne i  skuteczne rozwiązania 
zabezpieczające pokrycie ewentualnych kosztów, o  których mowa w  ust. 5 pkt 3, 
w szczególności przez:  
1) zawarcie w  umowie, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, postanowień 
przewidujących pełną odpowiedzialność przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy 
zagranicznego za te koszty lub  
2) zawarcie odpowiedniej umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cyw ilnej, 
gwarancji ubezpieczeniowej lub gwarancji bankowej, na podstawie której firma 
inwestycyjna będzie uprawniona do otrzymania świadczenia w  związku z  tymi 
kosztami, lub  
3) posiadanie odpowiednich funduszy własnych na pokrycie tych kosztów.  
Art. 81d. 1. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zamiarze zawarcia 
umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, co najmniej na 14  dni przed jej zawarciem, 
dołączając projekt umowy.  
2. Firma inwestycyjna zawiadamia Komisję o  zmianie, rozwiązaniu lub 
wygaśnięciu umowy, o  której mowa w  art. 81a ust.  2, w  terminie 14  dni od dnia 
zaistnienia takiego zdarzenia.  
Art. 81e. (uchylony)  
Art. 81f. 1. Przedsiębiorca lub przedsiębiorca zagraniczny może powierzyć 
innemu przedsiębiorcy lub przedsiębiorcy zagranicznemu wykonywanie czynno ści, 
które zostały mu zlecone przez firmę inwestycyjną, o  ile firma inwestycyjna wyrazi 
pisemną zgodę. Pisemna zgoda firmy inwestycyjnej powinna określać zakres 
©Kancelaria Sejmu   s. 174/426 
 
04.10.2019  
 
 powierzanych czynności wraz ze wskazaniem oznaczonego przedsiębiorcy lub 
przedsiębiorcy zagrani cznego, który będzie wykonywał te czynności.  
2. Czynności powierzone w  ramach dalszego powierzenia nie mogą stanowić 
istoty czynności zleconych przez firmę inwestycyjną, a  w przypadku umów, o  których 
mowa w  art. 81a ust.  2 – powodować, że którykolwiek z  warunków przewidzianych 
w art. 31 ust. 2 rozporządzenia 2017/565  nie będzie spełniony.  
3. Dalsze powierzenie czynności powierzonych w  ramach dalszego powierzenia 
nie jest dopuszczalne.  
4. Wykonywanie czynności w  ramach dalszego powierzenia nie wyłącza ani ni e 
zmienia zasad odpowiedzialności określonych w  art. 81c ust.  2–4. 
Art. 81g. (uchylony)  
Art. 82. 1. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej, z  zastrzeżeniem art.  111 ust.  2, zawiera:  
1) informacje, o  których mowa w art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
2) oświadczenia członków zarządu albo wspólników lub komplementariuszy 
w spółce osobowej, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest ustanowiona, 
jak również innych osób, które odpowiadają za rozpoczęcie przez wnio skodawcę 
działalności maklerskiej lub będą nią kierować, z  wyłączeniem wspólników oraz 
komplementariuszy w  przypadku domu maklerskiego działającego w  formie 
spółki osobowej, którym nie przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej 
reprezentowania zgod nie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – 
Kodeks spółek handlowych, że nie były uznane prawomocnym orzeczeniem za 
winne popełnienia przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko 
wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotow i 
pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń okreś lonych 
w art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo 
własności przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których 
mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem 
finansowym, przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów 
obowiązujących w  innych państwach członkowskich oraz że w  okresie 3  lat 
poprzedzających dzień złożenia wniosku nie zostały ukarane w  trybie 
administracyjnym przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
©Kancelaria Sejmu   s. 175/426 
 
04.10.2019  
 
 członkowskiego za naruszenie przepisów wdrażających dyrektywę Parlamentu 
Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 26  czerwca 2013  r. w  sprawie 
warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do dzi ałalności oraz nadzoru 
ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi i  firmami inwestycyjnymi, 
zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą dyrektywy 2006/48/WE oraz 
2006/49/WE (Dz.  Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, str.  338, z  późn. zm.11)) lub 
przepisów rozpor ządzenia 575/2013;  
3) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których 
mowa w  art. 2 i art. 3 roz porządzenia 2016/824;  
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których 
mowa w  art. 2 i art. 6 roz porządzenia  2016/824, a  w przypadku gdy 
przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane 
w obrocie hurtowym, które muszą być wykonywane przez dostawę – także 
informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki zgodnie z  przepisami 
rozporządzenia 2016 /824 jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu 
art. 1 pkt 2 tego rozporządzenia;  
5) w przypadku gdy wnioskowana działalność będzie obejmować nabywanie lub 
zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów finansowych na aukcjach 
organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, w  jaki 
sposób wnioskodawca zamierza zapewnić zgodność działalności z  art. 19 ust. 3 
oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010;  
6) w przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na prowadzenie 
działalnośc i maklerskiej – wskazanie osób, które będą sprawowały funkcje, 
o których mowa w  art. 102a ust.  1, oraz informacje i  oświadczenia wymienione 
w art. 102a ust.  2. 
2. Do wniosku, z  zastrzeżeniem  art. 111 ust.  2a, dołącza się:  
1) (uchylony)  
2) (uchylony) 
2a) (uchylony) 
3) (uchylony) 
                                                           
11) Zmiany wymienionej dyrektywy zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 208 z  02.08.2013, str.  73, 
Dz. Urz. UE  L 60 z  28.02.2014, str.  34, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, Dz.  Urz. 
UE L 337 z  23.12.2015, str.  35, Dz.  Urz. UE  L 20 z  25.01.2017, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 29 
z 03.02.2017, str.  1. 
©Kancelaria Sejmu   s. 176/426 
 
04.10.2019  
 
 4)  regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę 
zawodową;  
4a) (uchylony)  
4b) procedury oraz opis rozwiązań i systemów, o których mowa w art. 16 ust. 2 
rozporządzenia 596/2014;  
4c)  procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa 
w art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku gdy wnioskodawca 
zamierza organizować ASO lub OTF;  
5) (uchylony)  
6) (uchylony) 
7) (uchylony) 
8) w przypadku wnioskodawcy korzystającego z  wyłączenia wynikającego z  art. 98 
ust. 9, dokument potwierdzający zawarcie umowy ubezpieczenia;  
9) (uchylony)  
10) (uchylony) 
2a. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2, składa się pod rygorem 
odpowiedzialności karnej. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia 
w nim k lauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za 
złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o 
odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
3. (uchylony)  
3a. (uchylony)  
4. W celu ustalenia  wpływu wywieranego przez podmiot posiadający pośrednio 
lub bezpośrednio akcje lub udziały wnioskodawcy w  liczbie zapewniającej co 
najmniej 10% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu lub na zgromadzeniu 
wspólników na sposób prowadzenia działalności m aklerskiej, przestrzegania zasad 
uczciwego obrotu lub należytego zabezpieczenia interesów klientów Komisja może 
żądać przedstawienia innych niż określone w  art. 3 rozporządzenia 2017/1943  danych 
dotyczących sytuacji prawnej lub finansowej tego podmiotu.  
5. Przepis ust.  4 stosuje się odpowiednio do wspólników, komplementariuszy lub 
partnerów odpowiednio spółki jawnej, komandytowej, komandytowo -akcyjnej lub 
partnerskiej, będącej wnioskodawcą, uprawnionych do prowadzenia spraw tej spółki 
©Kancelaria Sejmu   s. 177/426 
 
04.10.2019  
 
 lub do jej reprezento wania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – 
Kodeks spółek handlowych.  
6. W celu ustalenia, czy wnioskodawca, którego wniosek obejmuje nabywanie 
lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów finansowych na aukcjach 
organizowanych przez platformę aukcyjną, zapewni zgodność działalności 
z wymogami określonymi w  przepisach rozporządzenia 1031/2010, poza 
informacjami przedstawionymi przez wnioskodawcę na podstawie 
ust. 1 pkt 5 Komisja może żądać od wnioskodawcy przedstaw ienia innych informacji 
i dokumentów.  
Art. 82a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać osoby posiadające 
odpowiednią wiedzę i kompetencje w  zakresie:  
1) przekazywania klientom lub potencjalnym klientom informacji o  usługach 
maklerskich oraz instr umentach finansowych będących ich przedmiotem;  
2) wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5. 
2. Zatrudnianie przez firmę inwestycyjną, na podstawie umowy o  pracę, osób 
posiadających tytuł doradcy inwestycyjnego lub maklera papierów warto ściowych 
uważa się za spełnienie wymogu, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2. 
3. Firma inwestycyjna zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez osoby, 
o których mowa w  ust. 1 i 2, wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego 
wykonywania powierzonych obowiązków.  
Art. 83. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana zatrudniać, na podstawie umowy 
o pracę, co najmniej:  
1)  jednego maklera papierów wartościowych – do wykonywania każdej 
z czynności, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1–3, 6, 8 i  9 oraz ust.  4 pkt 1; 
2) dwóc h doradców inwestycyjnych – do wykonywania czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 4. 
3) (uchylony)  
2. Warunki, o  których mowa w  ust. 1, uważa się za spełnione, jeżeli czynności 
wymienione w  tym przepisie wykonuje makler papierów wartościowych lub d oradca 
inwestycyjny będący komplementariuszem w  spółce komandytowo -akcyjnej lub 
komandytowej albo wspólnikiem w  spółce jawnej lub partnerskiej będącej firmą 
inwestycyjną.  
©Kancelaria Sejmu   s. 178/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych 
prowadzących  na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską bez 
konieczności otwierania oddziału.  
4. Firma inwestycyjna nie ma obowiązku zatrudniania maklera papierów 
wartościowych do wykonywania czynności, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 
których  przedmiotem są instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 32 ust. 2 
ustawy  o funduszach inwestycyjnych.  
Art. 83a. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana stosować w  prowadzonej 
działalności rozwiązania techniczne i  organizacyjne zapewniające bezpieczeństw o 
i ciągłość świadczonych usług maklerskich oraz ochronę interesów klientów 
i informacji poufnych lub stanowiących tajemnicę zawodową.  
1a. Firma inwestycyjna jest obowiązana posiadać procedury anonimowego 
zgłaszania wskazanemu członkowi zarządu, a  w szczeg ólnych przypadkach – radzie 
nadzorczej, naruszeń prawa, w  tym rozporządzenia 596/2014, rozporządzenia 
600/2014 oraz procedur i  standardów etycznych obowiązujących w  firmie 
inwestycyjnej.  
1b. W ramach procedur, o  których mowa w  ust. 1a, firma inwestycyjna z apewnia 
pracownikom, którzy zgłaszają naruszenia, ochronę co najmniej przed działaniami 
o charakterze represyjnym, dyskryminacją lub innymi rodzajami niesprawiedliwego 
traktowania.  
1c. W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wym ogi, o  których mowa w  ust. 1a, mają zastosowanie do komplementariuszy lub 
wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej 
reprezentowania zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks 
spółek handlowych.  
2. (uchylony)  
3. (uchylony) 
3a. Ustanowiony w  firmie inwestycyjnej system wynagradzania osób 
świadczących pracę na jej rzecz, uczestniczących w  świadczeniu usług maklerskich, 
w szczególności obsługujących klienta lub potencjalnego klienta, powinien wspierać 
wykonanie o bowiązku, o  którym mowa w  art. 83c ust.  1, oraz być środkiem 
ograniczającym ryzyko wystąpienia konfliktu interesów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 179/426 
 
04.10.2019  
 
 3b. Firma inwestycyjna jest obowiązana utrzymywać organizację 
przedsiębiorstwa w  sposób zapewniający:  
1) odpowiednią liczbę osób świadczącyc h pracę na jej rzecz, wymaganą do 
prawidłowego świadczenia usług maklerskich, oraz  
2) posiadanie przez osoby, o  których mowa w  pkt 1, odpowiedniej wiedzy, 
kompetencji i  doświadczenia w  zakresie powierzonych obowiązków, oraz 
utrzymywanie i  doskonalenie prze z te osoby takiej wiedzy i  takich kompetencji.  
3c. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje procedury oraz inne 
regulacje wewnętrzne w  zakresie niezbędnym do prawidłowego świadczenia usług 
maklerskich. W  przypadku świadczenia usług maklerskich dla k lientów detalicznych 
firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje regulaminy świadczenia usług 
maklerskich.  
3d. W przypadku gdy konstrukcja instrumentów finansowych lub specyfika 
obrotu tymi instrumentami finansowymi uniemożliwia uregulowanie praw 
i obowiązków związanych ze świadczeniem usług maklerskich w  sposób jednolity dla 
wszystkich klientów, na rzecz których świadczone są dane usługi, wymogu 
opracowania regulaminu, o  którym mowa w  ust. 3c, nie stosuje się.  
3e. Przy wykonywaniu obowiązków, o  których  mowa w  ust. 1, 3b i  3c, firma 
inwestycyjna uwzględnia zakres, skalę i  złożoność prowadzonej działalności.  
3f. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  zakresie 
świadczenia usług maklerskich i  instrumentów finansowych będących jej 
przedmi otem, uwzględniającą charakterystykę oraz potrzeby klientów lub 
potencjalnych klientów, oraz akceptowanego przez klientów lub potencjalnych 
klientów poziomu ryzyka.  
3g. Firma inwestycyjna monitoruje i  regularnie ocenia:  
1) adekwatność celów strategicznych firmy inwestycyjnej przyjętych 
w świadczeniu usług maklerskich oraz  
2) adekwatność i  skuteczność wdrożonych rozwiązań, regulacji i  polityk 
w organizacji przedsiębiorstwa.  
4. Firma inwestycyjna jest obowiązana, w  zakresie i  na zasadach określonych 
w art. 72–76 rozporządzenia 2017/565:  
©Kancelaria Sejmu   s. 180/426 
 
04.10.2019  
 
 1) rejestrować, przechowywać i  archiwizować dokumenty, nagrania oraz inne 
nośniki informacji sporządzane lub otrzymywane w  związku ze świadczonymi 
usługami maklerskimi;  
2) sporządzać na trwałym nośniku protokoły, notatki lub na grania z  rozmów 
przeprowadzonych w bezpośredniej obecności klienta lub potencjalnego klienta.  
4a. Z zastrzeżeniem art.  73 i art. 76 ust. 11 rozporządzenia 2017/565, obowiązek 
przechowywania i archiwizowania, o  którym mowa w  ust. 4, wygasa z  upływem 5  lat, 
licząc od pierwszego dnia roku następującego po roku, w  którym dokumenty lub 
nośniki informacji zostały sporządzone lub otrzymane, a  w przypadku regulaminów, 
procedur oraz innych regulacji wewnętrznych – z upływem 5  lat, licząc od pierwszego 
dnia roku nast ępującego  po roku, w  którym przestały one obowiązywać. Komisja 
może zażądać od firmy inwestycyjnej przechowywania i  archiwizowania takich 
danych lub dokumentów po upływie tego terminu, nie dłużej jednak niż przez 7  lat, 
licząc od pierwszego dnia roku nastę pującego po roku, w  którym zostały one 
sporządzone lub otrzymane, lub przestały obowiązywać.  
4b. Obowiązek, o  którym mowa w  ust. 4, obejmuje również nagrywanie rozmów 
telefonicznych i zapisywanie korespondencji elektronicznej, związanych 
z czynnościami, kt óre mogłyby skutkować świadczeniem jednej z  usług maklerskich, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1–3, nawet jeżeli w  wyniku prowadzenia tych 
rozmów lub korespondencji nie dochodziłoby do świadczenia usługi. Obowiązek 
nagrywania rozmów telefonicznych i  zapisywania korespondencji elektronicznej 
obejmuje urządzenia firmy inwestycyjnej oraz, pod warunkiem zatwierdzenia do 
używania przez firmę inwestycyjną prywatnych urządzeń osób zatrudnionych 
w firmie inwestycyjnej, takie prywatne urządzenia.  
4c. Firma inwes tycyjna informuje klientów lub potencjalnych klientów 
o nagrywaniu rozmów telefonicznych oraz zapisywaniu korespondencji 
elektronicznej, związanych z  czynnościami, w  wyniku których dochodziłoby lub 
mogłoby dojść do świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 2, przed 
rozpoczęciem takiego nagrania lub zapisu. Firma inwestycyjna nie może prowadzić 
rozmów telefonicznych lub korespondencji elektronicznej, jeżeli nie poinformowała 
klienta lub potencjalnego klienta o  nagrywaniu rozmów oraz zapisywa niu 
korespondencji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 181/426 
 
04.10.2019  
 
 4d. Firma inwestycyjna podejmuje działania zapobiegające prowadzeniu przez 
osoby zatrudnione w  firmie inwestycyjnej rozmów telefonicznych lub korespondencji 
elektronicznej z  wykorzystaniem zatwierdzonych do używania przez tę firmę 
prywa tnych urządzeń tych osób, jeżeli nie jest w  stanie nagrywać tych rozmów lub 
zapisywać tej korespondencji.  
5. Firma inwestycyjna zarządza ryzykiem w  swojej działalności, przy czym dom 
maklerski, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 4, oraz dom maklerski będ ący firmą, 
o której mowa w  art. 95 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, który prowadzi działalność 
maklerską w  zakresie, o  którym mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2 lub 4, stosują system 
zarządzania ryzykiem, o  którym mowa w  oddziale 2a.  
6. Do domu maklerskiego będące go firmą, o  której mowa 
w art. 95 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, który prowadzi działalność maklerską 
w zakresie, o  którym mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2 lub 4, stosuje się przepisy art.  110a –
110d, art.  110g –110q i  art. 110v –110za.  
Art. 83b. 1. Przy opracowywaniu, wdrażaniu i  stosowaniu rozwiązań 
technicznych i  organizacyjnych w świadczeniu usług maklerskich firma inwestycyjna 
uwzględnia zasady określone w  art. 21 rozporządzenia 2017/565.  
2. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje politykę w  celu zapewnienia 
zgodności działalności firmy inwestycyjnej oraz jej agentów z  przepisami prawa 
regulującymi świadczenie usług maklerskich oraz adekwatne i  skuteczne rozwiązania 
techniczne i  organizacyjne w  tym zakresie, w  tym zasady regulujące zawieranie 
transakcji przez osoby zaangażowane.  
3. Firma inwestycyjna wykonuje obowiązek, o  którym mowa w  ust. 2, 
z uwzględnieniem art.  22, art.  25, art.  26, art.  28 i art. 29 rozporządzenia 2017/565.  
4. Firma inwestycyjna podejmuje działania określone 
w art. 23 ust. 1 rozporządzenia 2017/565 w  zakresie zarządzania ryzykiem 
związanym z  działalnością prowadzoną przez firmę inwestycyjną. W  przypadku 
określonym w  art. 23 ust. 2 rozporządzenia 2017/565  firma inwestycyjna ustanawia 
komórkę zarządzania ryzykiem wykonującą za dania, o  których mowa w  tym 
przepisie, oraz inne obowiązki wynikające z  odrębnych przepisów dotyczących 
zarządzania ryzykiem.  
5. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system audytu 
wewnętrznego związanego z działalnoś cią prowadzoną przez firmę  inwestycyjną, 
©Kancelaria Sejmu   s. 182/426 
 
04.10.2019  
 
 w ramach którego monitoruje i  regularnie weryfikuje stosowane systemy oraz 
wdrożone regulaminy i  procedury wewnętrzne pod względem ich prawidłowości 
i skuteczności w  wypełnianiu przez firmę inwestycyjną obowiązków wynikających 
z przepisów pr awa, oraz podejmuje działania mające na celu eliminację wszelkich 
nieprawidłowości. W  przypadku, o  którym mowa w  art. 24 rozporządzenia 2017/565, 
firma inwestycyjna ustanawia komórkę audytu wewnętrznego wykonującą zadania, 
o których mowa w  tym przepisie.  
6. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  utrzymuje system kontroli 
wewnętrznej, w  tym służący realizacji zadań, o  których mowa w  art. 21 ust. 1 lit. c 
rozporządzenia 2017/565.  
7. Firma inwestycyjna opracowuje, wdraża i  stosuje odpowiednie środki oraz 
procedury zarządzania konfliktami interesów w  rozumieniu art.  33 rozporządzenia 
2017/565, z  uwzględnieniem art.  34 i art. 35 tego rozporządzenia.  
8. Firma inwestycyjna, która emituje lub wystawia instrument finansowy, lub 
udziela innym podmiotom, w  ramach dzia łalności maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 3, p orad w  zakresie emitowania lub wystawiania 
instrumentu finansowego, opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi 
rozwiązania związane z  procesem emitowania lub wystawiania instru mentu 
finansowego, zapewniające, że instrument finansowy oraz strategia dystrybucji będą 
odpowiednie dla grupy docelowej.  
9. Firma inwestycyjna, która w  ramach prowadzonej działalności maklerskiej, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2 i 4, rekomenduje lub oferuj e instrument finansowy albo 
w inny sposób umożliwia nabycie lub objęcie instrumentu finansowego przez grupę 
docelową, opracowuje, wdraża, stosuje oraz poddaje przeglądowi rozwiązania 
związane z  procesem wykonywania tych czynności, zapewniające, że instrume nt 
finansowy oraz strategia dystrybucji będ ą odpowiednie dla grupy docelowej.  
10. Przez grupę docelową rozumie się określoną grupę nabywców instrumentu 
finansowego, z  których potrzebami, cechami lub celami instrument finansowy jest 
zgodny, niezależnie od s posobu nabycia lub objęcia przez nich tego instrumentu, 
w szczególności niezależnie od jego nabycia lub objęcia w  ramach prowadzenia 
działalności maklerskiej lub w  związku z  jej prowadzeniem, bezpośrednio lub za 
pośrednictwem innych podmiotów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 183/426 
 
04.10.2019  
 
 11. Przez st rategię dystrybucji rozumie się zamierzony sposób, w  jaki instrument 
finansowy może być nabyty lub objęty przez grupę docelową. W  szczególności 
instrument finansowy może być nabyty lub objęty przez grupę docelową w  ramach 
prowadzenia działalności maklerski ej lub w  związku z  jej prowadzeniem, 
bezpośrednio lub za pośrednictwem innych podmiotów.  
12. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 8, obejmują w  szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego z  uwzględnieniem 
podziału klientów na kategor ie zgodnie z  art. 3a ust.  4; 
2) identyfikację wszelkich istotnych ryzyk związanych z  potencjalnym 
nabywaniem lub obejmowaniem instrumentu finansowego przez grupę docelową 
w celu dokonania oceny, czy instrument finansowy byłby odpowiedni dla tej 
grupy docel owej;  
3) określenie strategii dystrybucji instrumentu finansowego, w  przypadku gdy 
rekomendowanie, oferowanie albo w  inny sposób umożliwianie nabycia lub 
objęcia instrumentu finansowego będzie wykonywane przez firmę inwestycyjną 
zarówno samodzielnie, jak i  przez uprawnione do takich czynności podmioty, 
przy czym strategia dystrybucji powinna być odpowiednia dla określonej grupy 
docelowej;  
4) sprawdzenie przed wyemitowaniem lub wystawieniem instrumentu 
finansowego, czy instrument finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami 
określonej grupy docelowej oraz czy zamierzona strategia dystrybucji tego 
instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy docelowej;  
5) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń, które 
mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk dla g rupy docelowej, czy instrument 
finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy docelowej oraz czy 
zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy 
docelowej.  
13. Rozwiązania, o  których mowa w  ust. 9, obejmują w szczególności:  
1) określenie grupy docelowej instrumentu finansowego, także w  przypadku gdy 
podmiot emitujący lub wystawiający instrument finansowy nie określił grupy 
docelowej instrumentu finansowego;  
2) określenie strategii dystrybucji instrumentu fina nsowego odpowiedniej dla 
określonej grupy docelowej;  
©Kancelaria Sejmu   s. 184/426 
 
04.10.2019  
 
 3) regularny przegląd, dokonywany z  uwzględnieniem wszelkich zdarzeń, które 
mogłyby wpłynąć na powstanie ryzyk dla grupy docelowej, czy instrument 
finansowy pozostaje zgodny z  potrzebami określonej grupy  docelowej oraz czy 
zamierzona strategia dystrybucji tego instrumentu jest odpowiednia dla tej grupy 
docelowej.  
14. W przypadku zamiaru dokonania istotnych zmian cech wystawionego lub 
wyemitowanego instrumentu finansowego, grupy docelowej lub strategii dys trybucji 
tego instrumentu firma inwestycyjna jest obowiązana dokonać oceny planowanych 
zmian. Przepisy ust.  8 i 12 stosuje się odpowiednio.  
15. W przypadku gdy strategia dystrybucji instrumentu finansowego przewiduje 
wykorzystanie uprawnionych podmiotów tr zecich, firma inwestycyjna emitująca lub 
wystawiająca instrument finansowy udostępnia tym podmiotom informacje dotyczące 
instrumentu finansowego, sposobu określenia grupy docelowej oraz strategii 
dystrybucji tego instrumentu finansowego.  
16. Firma inwestyc yjna, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy 
albo umożliwia w  inny sposób nabycie lub objęcie instrumentu finansowego, uzyskuje 
od podmiotu emitującego lub wystawiającego instrument finansowy informacje 
o rozwiązaniach określonych w  ust. 12 ora z inne informacje pozwalające na 
zrozumienie cech instrumentu finansowego oraz określonej grupy docelowej.  
17. Firma inwestycyjna, która rekomenduje lub oferuje instrument finansowy 
albo umożliwia w  inny sposób nabycie lub objęcie instrumentu finansowego, nie jest 
obowiązana do ponownego określenia grupy docelowej oraz strategii dystrybucji, 
jeżeli określiła grupę docelową lub strategię dystrybucji w  związku z  emitowaniem 
lub wystawianiem instrumentu finansowego.  
Art. 83c. 1. Firma inwestycyjna, prowadząc d ziałalność maklerską, jest 
obowiązana działać w  sposób rzetelny i  profesjonalny, zgodnie z  zasadami uczciwego 
obrotu oraz zgodnie z  najlepiej poję tymi interesami jej klientów. W przypadku firmy 
inwestycyjnej świadczącej usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 lub 
4, obowiązek działania w  najlepiej pojętym interesie klientów jest wykonywany 
z uwzględnieniem art.  65 rozporządzenia 2017/565.  
2. Informacje kierowane przez firmę inwestycyjną do klientów lub potencjalnych 
klientów, w  tym informacje  upowszechniane przez firmę inwestycyjną w  celu reklamy 
lub promocji świadczonych przez nią usług, powinny być rzetelne oraz nie mogą 
©Kancelaria Sejmu   s. 185/426 
 
04.10.2019  
 
 budzić wątpliwości ani wprowadzać w  błąd. Informacje upowszechniane w  celu 
reklamy lub promocji usług świadczonych przez f irmę inwestycyjną są oznaczane 
w sposób niebudzący wątpliwości jako informacje upowszechniane w  tych celach. 
Uznaje się, że upowszechnianie informacji w  sposób rzetelny, niebudzący wątpliwości 
i niewprowadzający w  błąd jest zachowane w  przypadku spełnienia  przez firmę 
inwestycyjną war unków, o  których mowa w  art. 44 rozporządzenia 2017/565.  
3. Treść i  forma informacji, o  których mowa w  ust. 2, jest prezentowana w  taki 
sposób, aby klient lub potencjalny klient, do którego jest kierowana informacja lub 
który m oże się z  taką informacją zapoznać, mógł zrozumieć charakter danej usługi 
maklerskiej lub instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz ryzyko 
związane z  nimi, a  także podjąć świadomą decyzję inwestycyjną.  
4. Firma inwestycyjna przekazuje klientowi  lub potencjalnemu klientowi, 
z uwzględnieniem art.  45–51 i  art. 61 rozporządzenia 2017/565, w  odpowiednim 
czasie adekwatne i  odpowiednie informacje dotyczące:  
1) tej firmy oraz usług maklerskich świadczonych przez tę firmę;  
2) instrumentów finansowych będ ących przedmiotem usług maklerskich 
świadczonych przez tę firmę, rekomendacji oraz strategii działania;  
3) systemów wykonania zlecenia;  
4) kosztów i  opłat związanych ze świadczeniem usług maklerskich.  
5. W przypadku świadczenia usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, firma 
inwestycyjna, zgodnie z  art. 52 rozporządzenia 2017/565, przekazuje również 
informacje o:  
1) zależnym lub niezależnym charakterze świadczonej usługi doradztwa 
inwestycyjnego;  
2) zakresie instrumentów finansowych będących przedmiotem  analizy na potr zeby 
udzielenia rekomendacji, w szczególności informację, w  jakim stopniu zakres 
analizy dotyczy instrumentów finansowych emitowanych lub wystawianych 
przez podmioty pozostające w  bliskich powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub 
przez podmiot y, które pozostają z  nią w  takich stosunkach prawnych, osobistych 
lub majątkowych, które mogłyby stwarzać ryzyko naruszenia niezależnego 
charakteru świadczonej usługi;  
©Kancelaria Sejmu   s. 186/426 
 
04.10.2019  
 
 3) częstotliwości dokonywania okresowej oceny odpowiedniości instrumentów 
finansowych, j eżeli firma inwestycyjna zobowiązała się do dokonywania takiej 
oceny.  
6. W przypadku gdy usługa, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, jest 
świadczona w  sposób niezależny, firma inwes tycyjna, z  uwzględnieniem 
art. 53 rozporządzenia 2017/565:  
1) jest obowi ązana objąć zakresem analizy wystarczający rodzaj instrumentów 
finansowych dostępnych w  obrocie i  ich liczbę w  sposób odpowiednio 
zróżnicowany, w  celu zapewnienia, że rekomendacja jest adekwatna i  we 
właściwy sposób realizuje cele inwestycyjne;  
2) nie może  objąć zakresem analizy wyłącznie instrumentów finansowych 
emitowanych lub wystawianych przez podmioty pozostające w  bliskich 
powiązaniach z  firmą inwestycyjną lub przez podmioty, które pozostają z  nią 
w takich stosunkach prawnych, osobistych lub majątkowy ch, które mogłyby 
stwarzać ryzyko naruszenia niezależnego charakteru świadczonej usługi.  
7. Przepisów ust.  2–5 nie stosuje się w  przypadku, gdy usługa maklerska jest 
elementem usługi uregulowanej w  ustawie z  dnia 12  maja 2011  r. o kredycie 
konsumenckim (Dz . U. z 2018  r. poz.  993 i 1075 ), ustawie z  dnia 23  marca 2017  r. 
o kredycie hipotecznym oraz o  nadzorze nad pośrednikami kredytu hipotecznego 
i agentami (Dz.  U. poz.  819) lub w  odrębnych przepisach określających odrębne 
obowiązki informacyjne wobec klientó w lub potencjalnych klientów.  
Art. 83d. 1. Firma inwestycyjna, w  związku ze świadczeniem usługi 
maklerskiej, nie może przyjmować ani przekazywać jakichkolwiek świadczeń 
pieniężnych, w  tym opłat i  prowizji, ani jakichkolwiek świadczeń niepieniężnych, 
z wyłą czeniem:  
1) świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych przyjmowanych od klienta lub od 
osoby działającej w  jego imieniu oraz świadczeń pieniężnych lub niepieniężnych 
przekazywanych klientowi lub osobie działającej w  jego imieniu;  
2) świadczeń pieniężnych lub  niepieniężnych przyjmowanych lub przekazywanych 
osobie trzeciej, które są niezbędne do wykonywania danej usługi maklerskiej na 
rzecz klienta, w  szczególności:  
a) kosztów z  tytułu przechowywania instrumentów finansowych klienta 
i środków pieniężnych powierzonych przez klienta,  
©Kancelaria Sejmu   s. 187/426 
 
04.10.2019  
 
 b) opłat pobieranych przez podmiot organizujący system obrotu instrumentami 
finansowymi oraz opłat za rozliczenie i  rozrachunek transakcji,  
c) opłat na rzecz organu nadzoru,  
d) podatków, należności publicznoprawnych oraz innych opłat, których 
obowiązek zapłaty wynika z prze pisów prawa,  
e) opłat związanych z  wymianą walutową;  
3) świadczeń pieniężnych i  świadczeń niepieniężnych innych niż określone w  pkt 1 
i 2, jeżeli:  
a) są one przyjmowane albo przekazywane w  celu poprawienia jak ości usługi 
maklerskiej świadczonej przez firmę inwestycyjną na rzecz klienta,  
b) ich przyjęcie lub przekazanie nie ma negatywnego wpływu na działanie 
przez firmę inwestycyjną w  sposób rzetelny i  profesjonalny, zgodnie 
z zasadami uczciwego obrotu oraz zgod nie z  najlepiej pojętymi interesami 
jej klienta,  
c) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, 
a w przypadku gdy wysokość takich świadczeń nie może zostać 
oszacowana – o sposobie ustalania ich wysokości, została przekazana 
klientowi lub p otencjalnemu klientowi w  sposób rzetelny, dokładny 
i zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia danej usługi maklerskiej, 
przy czym warunek ten uznaje się za spełniony również w  przypadku 
przekazania klientowi lub potencjalnemu klientowi informacji sporządz onej 
w formie ujednoliconej.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 5, w sposób niezależny firma inwestycyjna nie może przyjmować 
świadczeń pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w 
związku ze świadczeniem tej usługi.  
3. Przepisu ust.  2 nie stosuje się do drobnych świadczeń niepieniężnych 
przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi doradztwa 
inwestycyjnego na rzecz klienta;  
2) łączna wielkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na 
przestrzeganie przez firmę inwestycyjną obowiązku działania zgodnie z  najlepiej 
pojętymi interesami klienta;  
©Kancelaria Sejmu   s. 188/426 
 
04.10.2019  
 
 3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku g dy 
wysokość takich świadczeń nie może zostać oszacowana – o sposobie ustalania 
ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, dokładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia 
usługi doradztwa inwestycyjnego, przy czym świadczenia te mogą być opisane 
w sposób ogólny.  
4. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 4, firma inwestycyjna nie może przyjmować świadczeń 
pieniężnych ani świadczeń niepieniężnych od podmiotu trzeciego w związku ze 
świadczeniem tej usługi.  
5. Przepisu ust.  4 nie stosuje się do drobnych świadczeń niepieniężnych 
przyjmowanych przez firmę inwestycyjną, jeżeli:  
1) świadczenia te mogą poprawić jakość świadczonej usługi zarządzania portfelami, 
w skład których wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych, 
na rzecz klienta;  
2) łączna wielkość i  charakter tych świadczeń nie wpływałyby negatywnie na 
przestrzeganie przez firmę inwestycyjną obowiązku działania zgodnie z  najlepiej 
pojętymi interesami klie nta; 
3) informacja o  świadczeniach, w  tym o  ich istocie i  wysokości, a  w przypadku gdy 
wysokość takich świadczeń nie może zostać oszacowana – o sposobie ustalania 
ich wysokości, została przekazana klientowi lub potencjalnemu klientowi 
w sposób rzetelny, do kładny i  zrozumiały przed rozpoczęciem świadczenia 
usługi zarządzania portfelami, w  skład których wchodzi jeden lub większa liczba 
instrumentów finansowych, przy czym świadczenia te mogą być opisane 
w sposób ogólny.  
6. Firma inwestycyjna informuje klienta o wszelkich zmianach w  zakresie 
informacji przekazanych zgodnie z  ust. 1 pkt  3 lit. c, ust.  3 pkt 3 i ust. 5 pkt 3, jeżeli 
zmiany te mają związek z  usługami świadczonymi na rzecz klienta.  
Art. 83e. 1. Firma inwestycyjna świadcząca usługi maklerskie, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2, zapewnia, aby sposób wynagradzania osób zaangażowanych oraz 
oceny pracy świadczonej przez te osoby na rzecz firmy inwestycyjnej nie powodował 
ich działania w  sposób nierzetelny i  nieprofesjonalny, niezgodnie z  najlepiej pojętymi 
©Kancelaria Sejmu   s. 189/426 
 
04.10.2019  
 
 interesami jej klientów. W  tym celu firma inwestycyjna opracowuje, wdraża oraz 
stosuje politykę wynagrodzeń i  praktyki zgodnie z  art. 27 rozporządzenia 2017/565.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 5, sposób wy nagradzania oraz ocena pracy nie mogą zachęcać do 
udzielania rekomendacji mających za przedm iot dany instrument finansowy w 
przypadku, gdy inny instrument finansowy byłby bardziej adekwatny i  lepiej 
realizował cele inwestycyjne klienta.  
3. Sposób wynagradz ania, o  którym mowa w  ust. 1 i 2, dotyczy przyznawania 
wynagrodzenia w  rozumieniu art.  2 pkt  5 rozporządzenia 2017/565.  
Art. 83f. 1. W  przypadku gdy:  
1) usługa maklerska, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być świadczona w  ramach 
jednej umowy łącznie z  inną usługą, firma inwestycyjna informuje klienta, przed 
zawarciem umowy, czy jest możliwe oddzielne zawarcie umowy o  świadczenie 
takiej usługi maklerskiej oraz umowy o  świadczenie innych usług, a  jeżeli jest to 
możliwe, przekazuje klientowi odrębne zestawien ie kosztów i  opłat związanych 
z poszczególnymi umowami;  
2) zawarcie umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2, jest warunkiem zawarcia umowy o  świadczenie innej usługi albo 
zawarcie umowy o  świadczenie innej usługi jest warunki em zawarcia umowy 
o świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma 
inwestycyjna informuje klienta, przed zawarciem umowy, czy jest możliwe 
zawarcie wyłącznie jednej z  tych umów, a  jeżeli jest to możliwe, przekazuje 
klientowi odrębne zestawienie kosztów i  opłat związanych z  poszczególnymi 
umowami.  
2. W przypadku gdy ryzyko wynikające z:  
1) zawarcia z  klientem detalicznym umowy, w  ramach której usługa maklerska, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2, ma być świadczona łącznie z  inną usługą, może 
różnić się od ryzyka wynikającego z  oddzielnego zawarcia umowy 
o świadczenie usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2, firma 
inwestycyjna informuje o  tym klienta i  przedstawia opis ryzyka wynikającego 
z poszczególnych usług świadczonych w  ramach umowy oraz sposób, w  jaki 
jednoczesne występowanie tych usług zmienia poziom ryzyka;  
©Kancelaria Sejmu   s. 190/426 
 
04.10.2019  
 
 2) zawarcia z  klientem detalicznym umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2, jako warunku zawarcia umowy o  świadczenie 
innej usługi, alb o z zawarcia z  klientem detalicznym umowy o świadczenie innej 
usługi, jako warunku zawarcia umowy o  świadczenie usługi maklerskiej, o  której 
mowa w  art. 69 ust.  2, może różnić się od ryzyka wynikającego z  zawarcia 
umowy o  usługę maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust.  2, bez takich 
warunków, firma inwestycyjna informuje o  tym klienta i  przedstawia opis ryzyka 
wynikającego z  poszczególnych usług oraz sposób, w  jaki jednoczesne 
występowanie tych usług zmienia poziom ryzyka.  
Art. 83g. 1. Firma inwestycyjna świ adcząca usługi maklerskie, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 4 i 5, uzys kuje od klienta lub potencjalnego klienta adekwatne 
informacje dotyczące jego:  
1) wiedzy i  doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym;  
2) sytuacji finansowej, w  tym z dolności do ponoszenia strat;  
3) celów inwestycyjnych, w  tym poziomu akceptowanego ryzyka.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są uzyskiwane od klienta lub 
potencjalnego klienta w  przypadku:  
1) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4 – w celu umoż liwienia zarządzania 
portfelem, w  skład którego wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów 
finansowych, który będzie dla klienta odpowiedni ze względu na jego osobistą 
sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szczególności jego zdolność do 
ponoszenia strat  oraz poziom akceptowanego ryzyka;  
2) usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5 – w celu umożliwienia udzielania 
przez firmę inwestycyjną rekomendacji, które są dla klienta odpowiednie ze 
względu na jego osobistą sytuację lub potrzeby inwestycyjne, w  szczególności 
jego zdolność do ponoszenia strat oraz poziom akceptowanego ryzyka.  
3. Firma inwestycyjna świadcząca usługę maklerską, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 5, przekazuje klientowi detalicznemu, na trwałym nośniku, raport 
zawierający potwierdzenie  odpowiedniości rekomendacji z  wyjaśnieniem przyczyn, 
dla których rekomendacja jest dla niego odpowiednia.  
4. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania 
się na odległość, które uniemożliwiają przekazanie trwałego nośnika, świadc zy usługę 
maklerską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim następstwem 
©Kancelaria Sejmu   s. 191/426 
 
04.10.2019  
 
 udzielenia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia, w  ramach świadczenia usługi, o  której 
mowa w  art. 69 ust.  2 pkt 1, firma inwestycyjna może przekazać klientowi na trwałym  
nośniku raport, o  którym mowa w  ust. 3, niezwłocznie po przyjęciu zlecenia klienta, 
jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po przyjęciu 
zlecenia;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia momentu 
przekazania zlecenia do czasu przekazania raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na 
trwałym nośniku.  
5. W przypadku gdy firma inwestycyjna, przy użyciu środków porozumiewania 
się na odległość, które uniemożliwiają przekazanie trwałego nośnika, świadczy usługę 
makle rską, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, a bezpośrednim następstwem 
udzielenia rekomendacji jest przyjęcie zlecenia do wykonania, w  ramach świadczenia 
usługi, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 2, firma inwestycyjna może przekazać 
klientowi na trwałym n ośniku raport, o którym mowa w  ust. 3, niezwłocznie po 
zawarciu transakcji na rzecz klienta, jeżeli:  
1) klient wyraził zgodę na przekazanie raportu odpowiedniości po zawarciu 
transakcji;  
2) firma inwestycyjna poinformowała klienta o  możliwości odłożenia mo mentu 
zawarcia transakcji do czasu przekazania raportu, o  którym mowa w  ust. 3, na 
trwałym nośniku.  
6. Firma inwestycyjna, zgodnie z  art. 54 i art. 55 rozporządzenia 2017/565, na 
podstawie informacji, o  których mowa w  ust. 1, dokonuje oceny odpowiedniości 
usługi lub instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem oraz sporządza raport, 
o którym mowa w  ust. 3. 
Art. 83h. 1. Z  zastrzeżeniem art.  83i ust.  3, firma inwestycyjna świadcząca 
usługi maklerskie, o  których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 6, 7 lub 9, uzyskuje od 
klienta lub potencjalnego klienta adekwatne informacje dotyczące jego wiedzy 
i doświadczenia w  zakresie inwestowania na rynku finansowym, w  celu oceny, czy 
usługa lub instrument finansowy będące jej przedmiotem są dla niego odpowiednie. 
W przyp adku, o  którym mowa w  art. 83f ust.  1, ocenie podlega, czy umowa zawierana 
w okolicznościach określonych w  art. 83f ust.  1 jest dla klienta lub potencjalnego 
klienta odpowiednia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 192/426 
 
04.10.2019  
 
 2. W przypadku gdy na podstawie informacji, o  których mowa w  ust. 1, firma 
inwestycyjna stwierdzi, że usługa lub instrument finansowy będący jej przedmiotem 
nie są odpowiednie dla klienta lub potencjalnego klienta, niezwłocznie informuje 
o tym klienta lub potencjalnego klienta.  
3. W przypadku gdy klient lub potencjalny klient nie p rzedstawi informacji, 
o których mowa w  ust. 1, albo przedstawi informacje niewystarczające, firma 
inwestycyjna informuje go, że brak tych informacji uniemożliwia jej dokonanie oceny, 
czy przewidziana usługa lub instrument finansowy będący jej przedmiotem s ą dla 
niego odpowiednie.  
4. Firma inwestycyjna uzyskuje informacje, o  których mowa w  ust. 1, dokonuje 
oceny odpowiedniości usługi lub instrumentu finansowego będącego jej przedmiotem 
oraz przechowuje informacje dotyczące przeprowadzonej oceny zgodnie z  art. 55 
i art. 56 rozporządzenia 2017/565.  
5. Przepisów ust.  1–4 nie stosuje się do firmy inwestycyjnej, która zawiera 
umowę o  wykonywanie zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych lub 
umowę o  przyjmowanie i  przekazywanie zleceń nabycia lub zbycia in strumentów 
finansowych, w  przypadku gdy:  
1) przedmiotem umowy będą wyłącznie nieskomplikowane instrumenty finansowe 
oraz 
2) umowa jest zawierana z  inicjatywy klienta lub potencjalnego klienta, oraz  
3) klient lub potencjalny klient został poinformowany prze z firmę inwestycyjną, że 
zawarcie umowy nie jest związane z  obowiązkiem, o  którym mowa w  ust. 1, oraz 
że nie będzie on korzystał z  ochrony, jaką zapewniałoby mu wykonanie przez 
firmę inwestycyjną takiego obowiązku, oraz  
4) firma inwestycyjna spełnia wymogi  związane z zarządzaniem konfliktami 
interesów.  
6. Przez nieskomplikowane instrumenty finansowe, o  których mowa 
w ust. 5 pkt 1, rozumie się:  
1) akcje i  certyfikaty inwestycyjne dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym 
lub na rynku uznanym przez Komisję E uropejską jako rynek równoważny 
w państwie, które nie jest państwem członkowskim, oraz akcje i  certyfikaty 
inwestycyjne wprowadzone do ASO, z  wyłączeniem akcji i  certyfikatów 
inwestycyjnych, które mają wbudowany instrument pochodny;  
©Kancelaria Sejmu   s. 193/426 
 
04.10.2019  
 
 2) obligacje lub inne dłużne papiery wartościowe dopuszczone do obrotu na rynku 
regulowanym lub na rynku uznanym przez Komisję Europejską jako rynek 
równoważny w  państwie, które nie jest państwem członkowskim, oraz obligacje 
lub inne dłużne papiery wartościowe wprowadzone do AS O, z wyłączeniem 
obligacji i  dłużnych papierów wartoś ciowych, które mają wbudowany 
instrument pochodny lub których struktura utrudnia klientowi lub potencjalnemu 
klientowi zrozumienie ryzyka związanego z  tymi instrumentami finansowymi;  
3) instrumenty rynk u pieniężnego, z  wyłączeniem instrumentów rynku 
pieniężnego, które mają wbudowany instrument pochodny lub których struktura 
utrudnia klientowi lub potencjalnemu klientowi zrozumienie ryzyka związanego 
z tymi instrumentami finansowymi;  
4) jednostki uczestni ctwa funduszy inwestycyjnych, tytuły uczestnictwa funduszy 
zagranicznych i  tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych 
z siedzibą w  państwach będących stroną umowy o  Europejskim Obszarze 
Gospodarczym, z  wyłączeniem jednostek uczestnictwa oraz tyt ułów 
uczestnictwa fun duszy, o  których mowa w  art. 36 ust. 1 rozporządzenia Komisji 
(UE) nr  583/2010 z  dnia 1  lipca 2010  r. w  sprawie wykonania dyrektywy 
Parlamentu Europejskiego i  Rady 2009/65/WE w  zakresie kluczowych 
informacji dla inwestorów i warunków, które należy spełnić w  przypadku 
dostarczania kluczowych informacji dla inwestorów lub prospektu emisyjnego 
na trwałym nośniku innym niż papier lub za pośrednictwem strony internetowej 
(Dz. Urz. UE  L 176 z  10.07.2010, str.  1); 
5) instrumenty finansowe, o  których mowa w  art. 57 rozporządzenia 2017/565.  
7. Jeżeli do zawarcia umowy dochodzi w  wyniku skierowania do klienta lub 
potencjalnego klienta zindywidualizowanych informacji o  firmie inwestycyjnej, 
instrumentach finansowych, usłudze lub transakcji, przyjmu je się, że nie została ona 
zawarta w  sposób określony w  ust. 5 pkt 2. 
Art. 83i. 1. Firma inwestycyjna, która, świadcząc na rzecz klienta usługi 
maklerskie, korzysta z  pośrednictwa innej firmy inwestycyjnej lub zagranicznej firmy 
inwestycyjnej, może dokonyw ać oceny, o  której mowa w  art. 83g i  art. 83h, na 
podstawie informacji dotyczących klienta lub potencjalnego klienta otrzymywanych 
od tej innej firmy inwestycyjnej lub zagranicznej firmy inwestycyjnej, lub uznać za 
©Kancelaria Sejmu   s. 194/426 
 
04.10.2019  
 
 prawidłową ocenę dokonaną przez tę inną f irmę inwestycyjną lub zagraniczną firmę 
inwestycyjną.  
2. Firma inwestycyjna, która pośredniczy w  świadczeniu usługi maklerskiej 
przez inną firmę inwestycyjną lub zagraniczną firmę inwestycyjną i  przekazuje jej 
informacje dotyczące klienta lub potencjalnego  klienta, zapewnia kompletność 
i rzetelność tych informacji oraz prawidłowość oceny dokonanej zgodnie z  art. 83g 
i art. 83h. 
3. Firma inwestycyjna, która zawiera umowę o  świadczenie usług maklerskich, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 pkt  1 lub 2, z  klientem , w którego imieniu działa 
pełnomocnik będący firmą inwestycyjną świadczącą na rzecz tego klienta usługę, 
o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, nie uzyskuje informacji i  nie przeprowadza 
oceny, o  której mowa w  art. 83h ust.  1, chyba że w  trakcie trwania st osunku 
umownego z  klientem zostanie odwołane pełnomocnictwo dla firmy inwestycyjnej 
świadczącej na rzecz tego klienta usługę, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4. 
Art. 83j. 1. Przy świadczeniu usługi maklerskiej firma inwestycyjna jest 
obowiązana przekazy wać klientowi detalicznemu oraz klientowi profesjonalnemu, na 
trwałym nośniku, w  terminie odpowiednim do charakteru świadczonej usługi, 
regularne sprawozdania związane z  wykonywaniem umowy o  świadczenie usług 
maklerskich, uwzględniające rodzaj i  złożoność danych instrumentów finansowych, 
charakter świadczonej usługi oraz koszty związane z transakcjami i  usługami 
wykonywanymi na rachunek klienta.  
2. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 2, sprawozdania, o  których mowa  w ust. 1, firma inwestycyjna 
przekazuje zgodnie z  art. 59 rozporządzenia 2017/565.  
3. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 4, sprawozdania, o  których mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna 
przekazuje zgodnie z  art. 60 i art. 62 rozporządzenia 2017/565.  
4. W przypadku świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa 
w art. 69 ust. 4 pkt 1, sprawozdania, o  których mowa w  ust. 1, firma inwestycyjna 
przekazuje zgodnie z  art. 63 rozporządzenia 2017/565.  
5. W przypadku gdy firma  inwestycyjna świadczy usługę maklerską, o  której 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 4, na rzecz klienta detalicznego, w  sprawozdaniu, o  którym 
©Kancelaria Sejmu   s. 195/426 
 
04.10.2019  
 
 mowa w  ust. 1, zamieszcza informację, w  jaki sposób zostanie zapewnione, że usługa 
lub instrumenty finansowe będące jej p rzedmiotem są nadal odpowiednie dla klienta.  
6. W przypadku gdy firma inwestycyjna, świadcząc usługę maklerską, o  której 
mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, na rzecz klienta detalicznego, udzieliła mu rekomendacji 
i zobowiązała się w  ramach umowy do przeprowadzan ia okresowej oceny jej 
odpowiedniości, jest obowiązana przekazywać klientowi regularnie ocenę tej 
rekomendacji, wskazując, czy jest ona nadal odpowiednia dla tego klienta.  
Art. 83k. Firmy inwestycyjne będące administratorami przetwarzającymi dane 
osobowe w  rozumieniu art.  4 pkt  1 rozporządzenia 2016/679  nie są obowiązane do 
wykonywania obowiązków, o  których mowa w  art. 15 rozporządzenia 2016/679, 
w zakresie, w  jakim jest to niezbędne dla prawidłowej realizacji zadań dotyczących 
przeciwdziałania praniu pieni ędzy i  finansowaniu terroryzmu oraz zapobiegania 
przestępstwom.  
Art. 84. 1. Komisja rozpoznaje wniosek o  zezwolenie na prowadzenie 
działalności maklerskiej w  terminie 2  miesięcy od dnia jego złożenia.  
1a. W przypadku podmiotu nieposiadającego zezwolenia na  prowadzenie 
działalności maklerskiej w  zezwoleniu na prowadzenie działalności maklerskiej 
Komisja zatwierdza członków zarządu, o  których mowa w  art. 102a ust.  1. 
2. Zezwolenie zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres firmy inwestycyjnej;  
2) wskazanie czynno ści, na wykonywanie których jest udzielone zezwolenie;  
3) (uchylony)  
3. Zezwolenie nie może być udzielone wyłącznie na wykonywanie czynności 
określonych w  art. 69 ust.  4. 
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  każdym  przypadku udzielenia zezwolenia, dołączając informacje, 
o których mowa w  ust. 2. 
Art. 85. 1. Komisja odmawia udzielenia zezwolenia, w  przypadku gdy:  
1) (uchylony)  
2) wniosek lub załączone do niego dokumenty nie są zgodne pod względem treści 
z przepisami p rawa lub ze stanem faktycznym;  
3) wnioskodawca nie spełnia wymagań określonych w  art. 95 lub art.  98; 
©Kancelaria Sejmu   s. 196/426 
 
04.10.2019  
 
 3a)  pozostawanie wnioskodawcy w  bliskich powiązaniach z  innym podmiotem 
mogłoby uniemożliwić Komisji skuteczne sprawowanie nadzoru lub 
sprawowanie takiego nadzoru byłoby utrudnione lub niemożliwe ze względu na 
przepisy prawa obowiązujące w  miejscu siedziby lu b zamieszkania tego 
podmiotu;  
4)  charakter powiązań istniejących pomiędzy podmiotami należącymi do grupy 
kapitałowej, w  skład której wchodzi wnioskodawca, uniemożliwia ustalenie 
rzeczywistej struktury tej grupy lub rzeczywistych właś cicieli;  
5) osoby wym ienione w  art. 103 albo art.  111 ust. 6a nie spełniają warunków 
określonych w  tych przepisach;  
6)  opinia, o  której mowa w  art. 96 ust. 1 lub 2, jest negatywna;  
7) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że 
wnioskodawca nie zapewni prow adzenia działalności w  sposób niezagrażający 
bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub należycie 
zabezpieczający interesy klientów;  
8)  wnioskodawca nie przedstawi, na żądanie Komisji, informacji, o  których mowa 
w art. 82 ust. 4–6; 
9) (uchylony)  
10) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmioty zależne akcje 
albo udziały wnioskodawcy reprezentujące łącznie co najmniej 10 % ogólnej 
liczby głosów lub 10% kapitału zakładowego nie zapewniają właściwego 
prowadzenia przez wnioskodawcę dz iałalności maklerskiej;  
11)  na podstawie któregokolwiek z  kryteriów określonych w  art. 9 rozporządzenia 
2017/1943  stwierdzi, że:  
a) wnioskodawca nie zapewni wystarczających gwarancji prawidłowego 
i ostrożnego zarządzania podmiotem, właś ciwego prowadzenia  działalności 
maklerskiej, w  szczególności prowadzenia jej w  sposób niezagrażający 
bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi, w  tym prowadzenia jej 
w sposób niezagrażający takiemu bezpieczeństwu w  związku 
z utrzymywaniem systemu handlu algorytmiczneg o w  rozumieniu 
art. 1 ust. 3 rozporządzenia 2017/584, lub prowadzenia działalności 
maklerskiej w  sposób należycie zabezpieczający interesy klientów lub  
©Kancelaria Sejmu   s. 197/426 
 
04.10.2019  
 
 b) istnieje prawdopodobieństwo, że akcjonariusz albo wspólnik posiadający co 
najmniej 10% udział w  kapit ale zakładowym lub ogólnej liczbie głosów na 
walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu wspólników, albo podmiot 
dominujący w  inny sposób, niż przez posiadanie odpowiedniego udziału 
w kapitale zakładowym lub ogólnej liczbie głosów na walnym 
zgromadzeniu lub zgro madzeniu wspólników, będzie wywierać negatywny 
wpływ na działalność lub stabilność finansową podmiotu;  
12)  wnioskodawca nie zapewni zgodności działalności z  art. 19 ust. 3 oraz 
art. 59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010  – w przypadku gdy wniosek 
obejmuje  nabywanie lub zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów 
finansowych na aukcjach organizowanych przez platformę aukcyjną.  
2. Za uniemożliwienie lub utrudnienie skutecznego sprawowania nadzoru przez 
Komisję, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3a, uznaje s ię w  szczególności przypadki, 
o których mowa w  art. 10 rozporządzenia 2017/1943.  
Art. 86. 1. Firma inwestycyjna jest obowiązana niezwłocznie informować 
Komisję o:  
1)  zmianach danych zawartych we wniosku o  udzielenie zezwolenia 
i w załącznikach do niego, o  których mowa w  art. 82 ust.  1 i ust. 2 pkt 8; 
2) (uchylony)  
3) nabyciu akcji lub udziałów w  innych spółkach w  liczbie, która zapewnia prawo 
do co najmniej 5 % ogólnej liczby głosów.  
2. Firma inwestycyjna jest obowiązana również przekazywać Komisji 
informac je dotyczące prowadzonej przez firmę inwestycyjną działalności i  jej sytuacji 
finansowej, w  tym w  przypadku domu maklerskiego – informacje dotyczące 
przestrzegania przez ten dom maklerski adekwatności kapitałowej, oraz zdarzeń 
mogących mieć wpływ na prowad zoną przez nią działalność lub jej sytuację 
finansową.  
Art. 87. (uchylony)  
Art. 88. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby 
uprawnione do reprezentowania firmy inwestycyjnej lub wchodzące w  skład jej 
statutowych organów albo pozosta jące z  firmą inwestycyjną w  stosunku pracy są 
obowiązane do niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tej firmy 
©Kancelaria Sejmu   s. 198/426 
 
04.10.2019  
 
 inwestycyjnej, kopii dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udzielenia 
pisemnych lub ustnych wyjaśnień w  zakresie nadzoru spra wowanego przez Komisję.  
Art. 89. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej wygasa:  
1)  w przypadku nierozpoczęcia działalności maklerskiej w  terminie 12  miesięcy od 
dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stała się ostateczna;  
2) z chwil ą ogłoszenia upadłości firmy inwestycyjnej;  
3) w przypadku otwarcia likwidacji firmy inwestycyjnej – z upływem 3  miesięcy 
od dnia jej otwarcia, z  zastrzeżeniem  ust. 2. 
2. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może 
w drodze decyzj i: 
1) skrócić termin wskazany w  ust. 1 pkt 3, 
2) wskazać czynności, jakie firma inwestycyjna może podejmować do czasu 
wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, lub  
3) wskazać termin, w  którym następuje zakończenie prowadzenia działalności 
maklerskiej, w  przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2 i 3. 
3. O ile w  decyzji w  sprawie cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej lub decyzji, o  której mowa w  ust. 2, nie określono inaczej, w  przypadku 
otwarcia likwidacj i – do czasu wygaśnięcia zezwolenia, a  w przypadku cofnięcia 
zezwolenia – do czasu zaprzestania prowadzenia działalności, firma inwestycyjna 
wykonuje wyłącznie czynności wynikające z  prowadzenia rachunków, o  których 
mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, lub umów o  zarządzanie portfelem instrumentów 
finansowych – bez możliwości zawierania nowych umów – oraz wynikające 
z nabytych na rachunek klientów instrumentów pochodnych, czynności mające na celu 
zakończenie tych inwestycji przez klientów.  
4. W przypadku wygaśnięci a lub cofnięcia zezwolenia lub zaprzestania 
prowadzenia rachunków, o  których mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, przez podmiot 
prowadzący działalność maklerską, Komisja może nakazać przeniesienie 
instrumentów finansowych i  środków pieniężnych oraz dokumentów zwią zanych 
z prowadzeniem rachunków, o  których mowa w  art. 69 ust. 4 pkt 1, do innej firmy 
inwestycyjnej, która uprzednio wyraziła na to zgodę.  
5. W przypadku niewydania przez Komisję nakazu, o  którym mowa w  ust. 4, do 
postępowania z  dokumentami związanymi z  prowadzeniem działalności maklerskiej 
stosuje się  art. 476 § 3 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
©Kancelaria Sejmu   s. 199/426 
 
04.10.2019  
 
 handlowych. Podmiot prowadzący działalność maklerską niezwłocznie zawiadamia 
Komisję o  wyznaczeniu przechowawcy dokumentów związanych z  prowadzeniem 
działalności maklerskiej. W  przypadku wyznaczenia przechowawcy przez sąd 
zawiadomienia Komisji dokonuje ten sąd.  
Art. 90. 1. Firma inwestycyjna, która zaprzestała prowadzenia działalności 
maklerskiej, ma obowiązek archiwizowania i  przechowywania na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, przez okres 5  lat od dnia zaprze stania prowadzenia tej 
działalności, dokumentów oraz innych nośników informacji związanych 
z prowadzeniem tej działalności. Obowiązek uważa się za wykonany w  przypadku 
zapewnienia przez firmę inwestycyjną przechowywania dokumentów oraz innych 
nośników info rmacji przez podmiot trzeci spełniający wymagania określone 
w odrębnych przepisach.  
2. Upoważniony przedstawiciel Komisji ma prawo wstępu do siedziby lub lokalu 
podmiotu przechowującego dokumenty i  inne nośniki informacji celem wglądu do 
tych dokumentów i  nośników.  
3. Na pisemne żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela podmiot 
przechowujący dokumenty jest obowiązany do niezwłocznego sporządzenia na 
własny koszt i  przekazania kopii tych dokumentów i  nośników.  
4. Przepisy  ust. 1 nie naruszają prz episów ustawy z  dnia 29  września 1994  r. 
o rachunkowości.  
5. Przepisów  ust. 1–4 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych 
prowadzących na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej działalność maklerską bez 
otwierania oddziału.  
Art. 91. 1. Komisja pr owadzi jawny rejestr firm inwestycyjnych zawierający 
wskazanie firm lub nazw, adresów siedziby oraz zakresu czynności, które 
poszczególne firmy wykonują na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  ramach 
posiadanego zezwolenia.  
1a. Rejestr firm inwestycyjnyc h zawiera również informację o  cofnięciu firmie 
inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej z  przyczyn, 
o których mowa w  art. 167 ust.  1 pkt  1–3, 5 i  6. Informacja o  cofnięciu zezwolenia jest 
zamieszczana w  rejestrze na 5  lat od dnia c ofnięcia zezwolenia.  
2. Rejestr firm inwestycyjnych dostępny jest na stronie internetowej Komisji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 200/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 92. 1. Firmy inwestycyjne, w  liczbie co najmniej 25, mogą utworzyć, na 
zasadach określonych w  odrębnych przepisach, izbę gospodarczą, zwaną dalej „izbą” . 
2. Organizację władz izby, tryb ich powoływania, zakres kompetencji oraz 
zadania izby określa statut izby.  
3. Firmy inwestycyjne prowadzące działalność wyłącznie w  zakresie 
zarządzania portfelami instrumentów finansowych lub doradztwa inwestycyjnego 
w zakresie instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu zorganizowanego 
mogą być członkami izby, o  której mowa w  ust. 1, lub izby gospodarczej, o  której 
mowa w  przepisach o  funduszach inwes tycyjnych.  
Art. 93. 1. Przepisów art.  69 ust.  1, art.  82, art.  83a ust. 1, art.  84, art.  85, art.  86 
ust. 1 oraz art.  89 ust.  1 i 2 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych. 
Przepisu art.  86 ust.  2 nie stosuje się do zagranicznych firm inwestycyjnych w  zakresie 
odnoszącym się do sytuacji finansowej.  
2. Przepi sy art.  89 ust. 3 i 4 stosuje się odpowiednio do zagranicznych firm 
inwestycyjnych w  przypadku zawieszenia lub zakazania, zgodnie 
z art. 169 ust. 5 pkt 1 lit. a lub ust.  8 pkt 1, w  całości albo w  części prowadzenia 
działalności maklerskiej na terytorium Rz eczypospolitej Polskiej.  
Art. 93a. (uchylony)  
Art. 93b. W celu zapewnienia przestrzegania przez firmę inwestycyjną 
przepisów ustawy, przepisów wykonawczych wydanych na jej podstawie, przepisów 
rozporządzenia 575/2013, rozporządzenia 600/2014, rozporządzeni a 2017/565 oraz 
innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa Unii Europejskiej mających 
zastosowanie do firmy inwestycyjnej Komisja może zalecić zaprzestanie 
w wyznaczonym terminie działania naruszającego te przepisy lub niepodejmowanie 
takiego działani a w przyszłości.  
Art. 94. 1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia:  
1) tryb i  warunki postępowania firm inwestycyjnych, banków, o  których mowa  
w art. 70 ust.  2, oraz banków powierniczych w  zakresie:  
a) promowani a świadczonych usług oraz kontaktów z  potencjalnymi 
klientami,  
b) zawierania transakcji i  dokonywania rozliczeń,  
©Kancelaria Sejmu   s. 201/426 
 
04.10.2019  
 
 c) traktowania klientów jak klientów profesjonalnych lub klientów 
detalicznych zgodnie z  art. 3a ust.  1 i 2, 
d)  świadczenia usług, w  tym w  zakresie świadczenia usług na rzecz kategorii 
klientów, o  których mowa w  art. 3a ust.  4, w  szczególności takich usług, 
których przedmiotem są instrumenty dłużne, których struktura utrudnia 
zrozumienie związanego z  nimi ryzyka, i  takich, których przedmiotem są  
lokaty strukturyzowane,  
e) (uchylona)  
f) ustanawiania i  realizacji zabezpieczeń spłaty kredytów i  pożyczek 
udzielonych na nabycie instrumentów finansowych oraz zabezpieczenia 
wierzytelności na instrumentach finansowych, jeżeli konstrukcja tych 
instrumentó w umożliwia ustanowienie zabezpieczenia , 
g)  przyjmowania lub przekazywania jakichkolwiek świadczeń pieniężnych 
lub niepieniężnych w związku z  prowadzeniem działalności maklerskiej,  
h)  przekazywania sprawozdań, o  których mowa w  art. 83j ust.  1, w przypadku 
świadczenia usługi maklerskiej, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 oraz 
ust. 4 pkt 6 i 8, o ile dotyczy wykonywania czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 4 i  5 oraz ust.  4 pkt 1 i 6, a także wymogi dotyczące 
treści tych spr awozdań oraz terminy ich przekazywania klientowi,  
i) emitowania lub wystawiania instrumentów finansowych lub udzielania 
porad w  zakresie emitowania lub wystawiania instrumentu finansowego 
albo rekomendowania lub oferowania albo w  inny sposób umożliwiania 
nabycia lub objęcia instrumentu finansowego  
– w odniesieniu do wykonywania przez te podmioty czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 i 4 i art. 119 ust. 1, przy zapewnieniu należytej staranności, 
ochrony klienta oraz bezpiecznego i  sprawnego zawierania i  rozliczania 
transakcji, a  także przejrzystości i  bezpieczeństwa obrotu;  
2) (uchylony)  
3)  warunki, jakie muszą spełniać prowadzone przez firmę inwestycyjną ASO lub 
OTF, przy uwzględnieniu konieczności  zapewnienia bezpieczeństwa oraz 
ochrony interesów inwe storów uczestniczących w obrocie w  tych systemach;  
4) zakres, tryb i  formę oraz terminy przekazywania informacji, o  których mowa 
w art. 86 ust. 2, przez firmy inwestycyjne, banki, o  których mowa w  art. 70 
©Kancelaria Sejmu   s. 202/426 
 
04.10.2019  
 
 ust. 2, i banki powiernicze, przy uwzględnieniu konieczności umożliwienia 
Komisji, w  zakresie określonym ustawą, wykonywania nadzoru nad 
działalnością tych podmiotów;  
5)  szczegółowe warunki techniczne i  organizacyjne wymagane do prowadzenia 
działalności przez firmę inwestycyjną i  bank, o  którym mowa w  art. 70 ust. 2, 
oraz do prowadzenia rachunków papierów wartoś ciowych, rachunków 
derywatów i  rachunków zbiorczych przez bank powierniczy, w  tym: 
a) sposób i  szczegółowe warunki przechowywania, rejestrowania 
i zabezpieczania instrumentów finansowych oraz śr odków pieniężnych 
klientów, w  tym szczegółowe warunki wykorzystywania instrumentów 
finansowych i  środków pieniężnych klientów, w  szczególności dla celów 
zabezpieczenia, oraz kategorie podmiotów, w  których mogą być 
deponowane środki pieniężne klientów,  
b) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa 
w art. 82a ust.  1, wymogu posiadania odpowiedniej wiedzy i  kompetencji,  
c) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez członków zarządu i  rady 
nadzorczej wymogu posiadania nieposzla kowanej opinii, wiedzy, 
kompetencji i  doświadczenia, o  których mowa w  art. 103 ust.  1a, oraz 
szczegółowe kryteria stosowane przy określaniu liczby funkcji, jakie mogą 
być pełnione jednocześnie zgodnie z  art. 103 ust.  1c, 
d) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby, o  których mowa 
w art. 3 pkt 3–15 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) nr  604/2014 
z dnia 4  marca 2014  r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu 
Europejskiego i  Rady 2013/36/UE w  odniesieniu do regulacyjnych 
standardów technicznych  w odniesieniu do kryteriów jakościowych 
i właściwych kryteriów ilościowych ustalania kategorii pracowników, 
których działalność zawodowa ma istotny wpływ na profil ryzyka instytucji 
(Dz. Urz. UE  L 167 z  06.06.2014, str.  30, z  późn. zm.12)), wymogu 
posiadan ia odpowiedniej wiedzy, kompetencji i  doświadczenia,  
e) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby wchodzące w  skład 
władz jednostki organizacyjnej banku prowadzącego działalność maklerską, 
                                                           
12) Zmiana wymienionego rozporządzenia została ogłoszona w Dz. Urz. UE L 144 z 01.06.2016, str. 
21. 
©Kancelaria Sejmu   s. 203/426 
 
04.10.2019  
 
 o której mowa w  art. 111 ust. 2 pkt 1, wymogu posiadan ia 
nieposzlakowanej opinii, wiedzy, kompetencji i  doświadczenia, o  których 
mowa w  art. 111 ust. 6a, 
f) szczegółowe kryteria w  zakresie spełniania przez osoby wchodzące w  skład 
władz oddziału zagranicznej osoby prawnej z  siedzibą na terytorium 
państwa inneg o niż państwo członkowskie, o którym mowa 
w art. 115 ust. 1, wymogu posiadania nieposzlakowanej opinii, wiedzy, 
kompetencji i  doświadcz enia, o  których mowa w  art. 115 ust. 5, 
g) tryb i  warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji 
spełniania  przez osoby, o  których mowa w  lit. b–f, stosowanych wobec nich 
odpowiednich wymogów w  zakresie posiadania odpowiedniej wiedzy 
i kompetencji, nieposzlakowanej opinii i  doświadczenia, oraz tryb i warunki 
postępowania w  zakresie utrzymywania i  doskonalenia w iedzy 
i kompetencji tych osób oraz osób, o  których mowa w  art. 82a ust.  2, 
h) tryb i  warunki postępowania przy dokonywaniu oceny oraz weryfikacji 
spełniania kryteriów sto sowanych przy określaniu liczby funkcji, jakie 
mogą być pełnione jednocześnie zgodnie  z art. 103 ust.  1c, 
i) procedury anonimowego zgłaszania naruszeń, o  których mowa w  art. 83a 
ust. 1a, 
j) sposób i  szczegółowe warunki rejestrowania zawieranych transakcji oraz 
przechowywania i archiwizacji dokumentów i  innych nośników informacji 
sporządzan ych w  związku z prowadzeniem działalności  
– z uwzględnieniem konieczności zapewnienia profesjonalnego, rzetelnego, 
bezpiecznego i  sprawnego prowadzenia działalności przez te podmioty, biorąc 
pod uwagę jej zakres.  
5a) (uchylony)  
6) (uchylony) 
2. Minister wł aściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia, obowiązki sprawozdawcze domów maklerskich, banków 
prowadzących działalność maklerską oraz zagranicznych firm inwestycyjnych 
prowadzących na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działa lność maklerską 
w formie oddziału i  zagranicznych osób prawnych, o  których mowa w  art. 115, 
prowadzących na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską 
©Kancelaria Sejmu   s. 204/426 
 
04.10.2019  
 
 w formie oddziału, banków powierniczych, podmiotów, o  których mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 2, oraz Krajowego Depozytu i  spółki, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1, 
a także Narodowego Banku Polskiego w  zakresie obrotu papierami wartościowymi 
emitowanymi przez Skarb Państwa, tak aby sprawozdania sporządzane przez te 
podmioty pozwalały na dokonywanie analiz w  zakresie stanu, dynamiki oraz struktury 
zadłużenia budżetu państwa w  skarbowych papierach wartościowych według grup 
inwestorów oraz rodzajów tych papierów.  
3. Minister wła ściwy do spraw instytucji finansowych może określić, w  drodze 
rozporządzenia, wykaz tytułów naukowych lub zawodowych, których posiadanie 
przez osoby, którym powierzono wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 82a 
ust. 1, uznaje się za posiadanie przez nie, w  całości albo części, odpowiedniej wiedzy 
i odpowiednich kompetencji, biorąc pod uwagę, aby zakres wiedzy i  kompetencji, 
które należy wykazać w  celu uzyskania danego tytułu, był zgodny z  zakresem 
określonym w  przepisach wydanych na podstawie ust.  1 pkt 5 lit. b. 
Oddział 2  
Domy maklerskie  
Art. 95. 1. Domem maklerskim może być wyłącznie:  
1) spółka akcyjna,  
2) spółka komandytowo -akcyjna, w  której komplementariuszami są wyłącznie 
osoby mające prawo wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych 
lub doradcy inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
3) spółka z  ograniczoną odpowiedzialnością,  
4) spółka komandytowa, w  której komplementariuszami są wyłącznie osoby 
mające prawo wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych lub 
doradcy inwestycyjneg o, w liczbie co najmniej dwóch,  
5) spółka partnerska, w  której wspólnikami (partnerami) są wyłącznie osoby mające 
prawo wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych lub doradcy 
inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch,  
6) spółka jawna, w  której wspólnikami są wyłącznie osoby mające prawo 
wykonywania zawodu maklera papierów wartościowych lub doradcy 
inwestycyjnego, w  liczbie co najmniej dwóch  Dodany ust. 1a w 
art. 95 w ejdzie w 
życie z dn. 
1.01.2020 r. (Dz. 
U. z 2018 r. poz. 
685).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 205/426 
 
04.10.2019  
 
 – z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, zwana dalej „domem 
maklerskim ”. 
 <1a. Spółka, o  której mowa w  ust. 1, która uzyskała zezwolenie na 
prowadzenie działalności maklerskiej, ma wyłączne prawo zamieszczania 
w firmie (nazwie) spółki wyrazów „dom maklerski” oraz używania takiego 
oznaczenia w  obrocie handlowym. >  
2. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 
pkt 2, może obejmować wyłącznie czynności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1, 4 i 5 
oraz w ust. 4 pkt 3, 4, 6  i 7. 
3. Działalność maklerska prowadzona przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1 
pkt 4–6, może obejmować wyłącznie czynności wskazane w  art. 69 ust. 2 pkt 1 i 5 
oraz w ust. 4 pkt 3, 4 i 6. 
4. Akcje domu maklerskiego mogą być wyłącznie imienne, chyba że są 
zdematerializowane.  
5. Zapłata za obejmowane albo nabywane akcje domu maklerskiego, które nie są 
zdematerializowane lub udziały domu maklerskiego, nie może pochodzić 
z nieudokumentowanych źródeł, pożyczek, kredytów albo być w  inny sposób 
obciążona.  
6. Środki pienię żne wnoszone j ako wkład do będącej domem maklerskim spółki 
jawnej, partnerskiej oraz komandytowej nie mogą pochodzić z  pożyczek, kredytów 
ani z  nieudokumentowanych źródeł.  
7. Jedynym akcjonariuszem domu maklerskiego w  formie spółki akcyjnej może 
być wyłącznie osoba praw na. 
8. Jedynym udziałowcem domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną 
odpowiedzialnością może być wyłącznie osoba prawna.  
9. W spółce komandytowo -akcyjnej oraz w  spółce z  ograniczoną 
odpowiedzialnością prowadzących działalność maklerską ustanawia się  radę 
nadzorczą.  
10. W przypadku gdy liczba komplementariuszy albo wspólników spełniających 
warunek wskazany w  ust. 1 pkt  2, 4–6 spadnie poni żej dwóch, dom maklerski, 
z zastrze żeniem  art. 83, jest obowiązany do niezwłocznego doprowadzenia do stanu 
zgodnego  z przepisem  ust. 1, jednak że w terminie nie dłu ższym ni ż 6 miesięcy od 
dnia, w  którym dom maklerski przestał spełniać warunek wskazany w  ust. 1. Do czasu 
©Kancelaria Sejmu   s. 206/426 
 
04.10.2019  
 
 doprowadzenia do stanu zgodnego z  przepisem  ust. 1, dom maklerski wykonuje 
wyłącznie czynności wynika jące z  zawartych umów o  świadczenie usług maklerskich 
bez mo żliwości zawierania nowych umów.  
Art. 96. 1. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej spółce:  
1)  która jest podmiotem zależnym od zagranicznej firmy inwestycyjn ej, podmiotu 
prowadzącego zagraniczny rynek regulowany, osoby prawnej prowadzącej 
działalność maklerską na terytorium państwa należącego do OECD lub WTO, 
lub od banku zagranicznego, lub  
2)  która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec zagranicznej 
firmy inwestycyjnej, podmiotu prowadzącego zagraniczny rynek regulowany lub 
wobec osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na terytorium państwa 
należącego do OECD lub WTO, l ub wobec banku zagranicznego, lub  
3)  na którą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które 
wywierają znaczny wpływ na zagraniczną firmę inwestycyjną, podmiot 
prowadzący zagraniczny rynek regulowany lub osobę prawną prowadzącą 
działalno ść maklerską na terytorium państwa należącego do OECD lub WTO, 
lub na bank zagraniczny  
– następuje po zasięgnięciu pisemnej opinii właściwego organu nadzoru innego 
państwa członkowskiego lub państwa należącego do OECD lub WTO, który udzielił 
zezwolenia na prowadzenie działalności w  tym państwie; przedmiotem opinii jest 
sposób prowadzenia tej działalności, w  szczególności jego zgodność z  przepisami 
prawa obowiązującymi w  tym państwie.  
2. Udzielenie przez Komisję zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklers kiej spółce:  
1) która jest podmiotem zależnym od instytucji kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 
ust. 1 pkt  17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo od 
zagranicznego zakładu ubezpieczeń posiadającego zezwolenie na prowadzenie 
działalności wyda ne przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego,  
2) która jest podmiotem zależnym od podmiotu dominującego wobec instytucji 
kredytowej, w  rozumieniu  art. 4 ust.  1 pkt  17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – 
Prawo bankowe, albo zagranicznego za kładu ubezpieczeń posiadającego 
©Kancelaria Sejmu   s. 207/426 
 
04.10.2019  
 
 zezwolenie na prowadzenie działalności wydane przez właściwy organ nadzoru 
innego państwa członkowskiego,  
3) na którą znaczny wpływ wywierają te same osoby fizyczne lub prawne, które 
wywierają znaczny wpływ na instytucję kre dytową, w  rozumieniu  art. 4 ust.  1 
pkt 17 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, albo na zagraniczny 
zakład ubezpieczeń posiadający zezwolenie na prowadzenie działalności wydane 
przez właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego  
– nastę puje po zasięgnięciu pisemnej opinii organu innego państwa członkowskiego, 
który udzielił podmiotowi, o  którym mowa w  pkt 1–3, zezwolenia na prowadzenie 
działalności w  tym państwie; celem uzyskania opinii jest dokonanie oceny 
akcjonariuszy podmiotu należąc ego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca, 
jak również ocena wiarygodności i  doświadczenia członków zarządu podmiotu 
należącego do tej samej grupy kapitałowej co wnioskodawca, lub innych osób 
mających wpływ na zarządzanie tym podmiotem.  
3. Przez w ywieranie znacznego wpływu rozumie się posiadanie nie mniej niż 
20% i nie więcej niż 50% głosów na walnym zgromadzeniu lub zgromadzeniu 
wspólników – w przypadku spółki akcyjnej, spółki komandytowo -akcyjnej lub spółki 
z ograniczoną odpowiedzialnością, lub uprawnienie do podejmowania decyzji 
dotyczącej kształtowania polityki finansowej lub bieżącej działalności gospodarczej 
tej osoby prawnej.  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  wydaniu zezwolenia na prowadzenie prze z firmę inwestycyjną ASO 
lub OTF, a  na żądanie tego Urzędu Komisja udostępnia informacje, o  których mowa 
w art. 82 ust. 1 pkt 3 i 4. 
Art. 97. 1. Przez kapitał założycielski domu maklerskiego rozumie się sumę 
kapitału zakładowego w  wielkości, w  jakiej zosta ł wpłacony, kapitału zapasowego, 
niepodzielonego zysku z  lat ubiegłych oraz kapitałów rezerwowych z  wyłączeniem 
kapitału z  aktualizacji wyceny, pomniejszoną o  niepokrytą stratę z  lat ubiegłych.  
2. W przypadku spółki jawnej, partnerskiej lub komandytowej pr zez kapitał 
zakładowy rozumie się sumę wkładów wniesionych do spółki przez jej wspólników.  
©Kancelaria Sejmu   s. 208/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 98. 1. Kapitał założycielski domu maklerskiego na prowadzenie 
działalności maklerskiej wynosi, z  zastrzeżeniem ust.  2–4, 8 i  9, co najmniej 
równowartość w  złoty ch 125  000 euro.  
2. W przypadku gdy dom maklerski nie prowadzi działalności, o  której mowa 
w art. 69 ust.  4 pkt  1, kapitał założycielski wynosi co najmniej równowartość 
w złotych 50  000 euro, z  zastrzeżeniem ust.  3 i 4. 
3. W przypadku gdy dom maklerski pro wadzi działalność, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 3 lub 7 –9, kapitał założycielski wynosi co najmniej równowartość 
w złotych 730  000 euro.  
4. Kapitał założycielski domu maklerskiego, który nie prowadzi działalności, o 
której mowa w art. 69 ust. 4 pkt 1 , i który prowadzi jeden rodzaj lub kilka rodzajów 
działalności, o których mowa w art. 69 ust. 2 pkt 1, 2, 4 i 5, będąc jednocześnie 
agentem ubezpieczeniowym, agentem oferującym ubezpieczenia uzupełniające, 
brokerem ubezpieczeniowym albo brokerem reasekura cyjnym w rozumieniu ustawy z 
dnia 15 grudnia 2017 r. o dystrybucji ubezpieczeń (Dz. U. poz. 2486 oraz z 2018 r. 
poz. 378, 650 i 1629), wynosi co najmniej równowartość w złotych 25 000 euro.  
5. (uchylony)  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. Nie wymaga kapitału z ałożycielskiego w  wysokości ustalonej zgodnie 
z ust. 3 prowadzenie przez dom maklerski działalności, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 
pkt 3, wyłącznie w  zakresie transakcji długoterminowych o  cechach określonych 
w przepisach wydanych na podstawie ust.  11, o  ile nie prowadzi działalności, o  której 
mowa w  art. 69 ust.  2 pkt  7. 
8a. Dom maklerski, który prowadzi działalność, o  której mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 2, i nie prowadzi działalności, o  której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 3, 
może nabywać na własny rachunek ins trumenty finansowe, których dotyczą zlecenia 
złożone przez inwestorów, jeżeli:  
1) instrumenty finansowe są nabywane na własny rachunek jedynie w  przypadku, 
gdy domowi maklerskiemu nie udaje się zrealizować w  całości lub w  części 
zleceń inwestorów;  
2) łączn a wartość rynkowa takich instrumentów finansowych w  żadnym czasie nie 
przekracza wysokości 15%  kapitału założycielskiego domu maklerskiego;  
©Kancelaria Sejmu   s. 209/426 
 
04.10.2019  
 
 3) spełnia wymogi określone w  art. 92–95 oraz części czwartej rozporządzenia 
575/2013.  
8b. Dom maklerski, który zgod nie z  ust. 8a nabył instrumenty finansowe na 
własny rachunek, jest obowiązany niezwłocznie zbyć takie instrumenty finansowe.  
9. W przypadku gdy dom maklerski nie prowadzi działalności, o  której mowa 
w art. 69 ust.  4 pkt  1, i prowadzi jeden rodzaj lub kilka  rodzajów działalności, 
o których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt  1, 2, 4 i  5, oraz nie spełnia wymogu posiadania 
kapitału założycielskiego w  wysokości ustalonej zgodnie z  ust. 2 lub 4, jest 
obowiązany do zawarcia umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z a szkody 
powstałe w  związku z  prowadzeniem działalności maklerskiej.  
9a. Ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej, o  którym mowa w  ust. 9, 
obejmuje szkody wyrządzone przez dom maklerski w  związku z  działalnością 
wykonywaną na terytorium Rzeczypospolitej Po lskiej oraz innych państw 
członkowskich.  
9b. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze 
rozporządzenia, szczegółowy zakres ubezpieczenia, o  którym mowa w  ust. 9, termin 
powstania obowiązku ubezpieczenia oraz minimalną sumę gwarancy jną, biorąc 
w szczególności pod uwagę wykonywaną działalność domów maklerskich oraz zakres 
prowadzonej działalności.  
10. Równowartość w  złotych kwot wyrażonych w  euro, o  których mowa 
w ust. 1–4, jest ustalana na dzień bilansowy, na który jest sporządzane r oczne 
sprawozdanie finansowe, przy zastosowaniu średniego kursu euro ogłaszanego przez 
Narodowy Bank Polski, obowiązującego na ten dzień bilansowy, a  na potrzeby 
postępowania w  przedmiocie udzielenia zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej – przy zastosowaniu średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy 
Bank Polski na dzień poprzedzający dzień złożenia wniosku o udzielenie zezwolenia 
na prowadzenie działalności maklerskiej.  
11. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze 
rozporządzenia, cechy transakcji długoterminowych, które mogą być dokonywane 
przez dom maklerski bez obowiązku posiadania kapitału założycielskiego 
w wysokości ustalonej zgodnie z  ust. 3, z uwzględnieniem konieczności zapewnienia 
bezpiecznego prowadzenia działalności  maklerskiej.  
Art. 98a. (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 210/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 98b. (uchylony) 
Art. 98c. (uchylony) 
Art. 98d. (uchylony) 
Art. 98e. (uchylony) 
Art. 98f. (uchylony) 
Art. 98g. (uchylony) 
Art. 98h. (uchylony) 
Art. 98i. (uchylony) 
Art. 98j. (uchylony) 
Art. 99. (uchylony)  
Art. 100. 1. W  razie powzięcia wątpliwości co do prawidłowości lub rzetelności 
sprawozdań finansowych albo innych informacji finansowych, których obowiązek 
sporządzenia przez dom mak lerski wynika z  odrębnych przepisów lub prawidłowości 
prowadzenia ksiąg rachunkowych, Komisja może zlecić kontrolę tych sprawozdań, 
informacji i  ksiąg rachunkowych firmie audytorskiej. W  przypadku gdy kontrola 
wykaże istotne nieprawidłowości, dom maklerski  zwraca Komisji koszty 
przeprowadzenia kontroli.  
2. W stosunku do oddziału domu maklerskiego znajdującego się na terytorium 
innego państwa członkowskiego, Komisji przysługują uprawnienia określone w  ust. 1 
oraz art.  88. Wykonanie uprawnień następuje po upr zednim pisemnym 
poinformowaniu właściwego organu nadzoru w  państwie, na którego terytorium 
znajduje się oddział domu maklerskiego.  
3. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdania finansowe 
domu maklerskiego, podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego lub 
podmiotu wywierającego na dom maklerski znaczny wpływ w rozumieniu art.  96 
ust. 3 niezwłocznie przekazują Komisji oraz radzie nadzorczej i  zarządowi domu 
maklerskiego, podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego lub podmiotu 
wywierająceg o na dom maklerski znaczny wpływ w  rozumieniu art.  96 ust. 3 istotne 
informacje, w  posiadanie których weszli w  związku z  wykonywanymi czynnoś ciami, 
dotyczące zdarzeń powodujących:  
©Kancelaria Sejmu   s. 211/426 
 
04.10.2019  
 
 1)  powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przez ten dom maklerski,  
członków jego zarządu lub pracowników przepisów prawa regulujących 
prowadzenie działalności maklerskiej, zasad uczciwego obrotu lub interesów 
zleceniodawców;  
2) powstanie zagrożenia dla dalszego funkcjonowania tego domu maklerskiego;  
3) odmowę wydania opi nii dotyczącej sprawozdania finansowego tego domu 
maklerskiego, wydanie opinii negatywnej dotyczącej jej sprawozdania 
finansowego lub wniesienie zastrzeżeń w  tej opinii.  
3a. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia rady 
nadzorcze j i zarządu, o  którym mowa w  ust. 3, jeżeli przemawiają za tym ważne 
powody.  
3b. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela biegły rewident 
oraz osoby wchodzące w skład organów zarządzających firmy audytorskiej badającej 
sprawozdanie finansow e domu maklerskiego lub pozostające z tą firmą w stosunku 
pracy są obowiązani niezwłocznie udzielać pisemnych lub ustnych informacji i 
wyjaśnień, a także sporządzać i  przekazywać kopie dokumentów i innych nośników 
informacji, na koszt podmiotu badanego, w celu umożliwienia wykonywania 
ustawowych zadań Komisji w zakresie nadzoru nad przestrzeganiem przepisów 
oddziału 2a oraz roz porządzenia 575/2013.  
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 3 i 3b, nie narusza obowiązku 
zachowania tajemnicy, o której mow a w art. 78 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o 
biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 101. (uchylony)  
Art. 102. 1. Dom maklerski jest obowiązany posiadać centralę na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za centralę domu maklerskiego uważa się jednostkę organizacyjną domu 
maklerskiego, w  której wykonują w  sposób stały działalność członkowie zarządu 
domu maklerskiego, komplementariusze w  spółce komandytowo -akcyjnej lub 
komandytowej albo wspólnicy w  spółce jawnej lub partne rskiej będącej domem 
maklerskim.  
Art. 102a.  1. Powołanie prezesa zarządu domu maklerskiego i  członka zarządu 
domu maklerskiego, który będzie odpowiedzialny za nadzorowanie systemu 
©Kancelaria Sejmu   s. 212/426 
 
04.10.2019  
 
 zarządzania ryzykiem, następuje, z  zastrzeżeniem art.  84 ust. 1a, za  zgodą K omisji. 
Z wnioskiem o  wyrażenie zgody występuje rada nadzorcza.  
2. Rada nadzorcza domu maklerskiego, wraz z  wnioskiem, o  którym mowa 
w ust. 1, przekazuje informacje i  oświadczenia osób wskazanych w  tym przepisie, 
odnoszące się do okresu ostatnich 5  lat, do tyczące:  
1) identyfikacji tych osób (dane osobowe);  
2) wiedzy, umiejętności i  doświadczenia tych osób, a  w szczególności 
wykształcenia, przebiegu pracy zawodowej i  ukończonych szkoleń 
zawodowych;  
3) funkcji pełnionych w  organach innych podmiotów;  
4) karalności tych osób, prowadzonych przeciwko nim postępowań karnych 
i postępowań w  sprawach o przestępstwa skarbowe;  
5) sankcji administracyjnych nałożonych na te osoby lub inne podmioty w  związku 
z zakresem odpowiedzialności tych osób;  
6) postępowań sądow ych, które mogą mieć negatywny wpływ na sytuację 
finansową tych osób, zagrożonych sankcją postępowań administracyjnych, lub 
dyscyplinarnych, w  których te osoby występowały lub występują jako strona, 
a także postępowań egzekucyjnych zakończonych lub prowadz onych przeciwko 
tej osobie;  
7) innych okoliczności mogących mieć wpływ na ocenę spełniania przez te osoby 
wymogów określonych w  art. 103 ust.  1a. 
3. Komisja odmawia wyrażenia zgody, o  której mowa w  ust. 1, jeżeli osoba, 
której dotyczy wniosek o wyrażenie z gody, nie spełnia wymogów określonych 
w art. 103 ust. 1a lub 1b.  
4. Jeżeli nie zachodzą przesłanki określone w  ust. 3, przepisu ust.  1 nie stosuje 
się do powołania na kolejną kadencję osób wymienionych w  ust. 1. 
5. Decyzja, o  której mowa w  ust. 1, może okr eślać termin, do którego powinno 
nastąpić powołanie lub powierzenie funkcji, o  którym mowa w  ust. 1. W  przypadku 
niedotrzymania tego terminu decyzja wygasa. Przepisu art.  162 §  3 ustawy z  dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
Art. 102b.  1. W  zarządzie domu maklerskiego wyodrębnia się stanowisko 
członka zarządu nadzorującego lub stanowiska członków zarządu nadzorujących 
system zarządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 213/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Zarząd domu maklerskiego ustala,  a rada nadzorcza zatwierdza wewnętrzny 
podział kompetencji w  zarządzie domu maklerskiego.  
3. W ramach wewnętrznego podziału kompetencji w  zarządzie domu 
maklerskiego nie mogą być łączone funkcje prezesa zarządu oraz członka zarządu 
nadzorującego system za rządzania ryzykiem w  działalności domu maklerskiego.  
Art. 102c.  1. W  przypadku gdy członek zarządu domu maklerskiego nie spełnia 
wymogów określonych w  art. 103 ust.  1a, Komisja może wystąpić do właściwego 
organu domu maklerskiego z  wnioskiem o  jego odwołan ie. 
2. Komisja może zawiesić w  czynnościach członka zarządu domu maklerskiego 
do czasu podjęcia przez właś ciwy organ domu maklerskiego uchwały w  sprawie 
wniosku o  jego odwołanie.  
3. Rada nadzorcza może delegować członka rady nadzorczej, na okres nie 
dłużs zy niż 3  miesiące, do czasowego wykonywania czynności członka zarządu, który 
został zawieszony.  
Art. 103. 1. Liczba członków zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego 
powinna zapewniać skuteczne, prawid łowe  i ostrożne zarządzanie domem 
maklerskim, w  szczególności uwzględnia zakres, skalę i  złożoność prowadzonej 
działalności, przy czym w  skład zarządu powinny wchodzić co najmniej dwie osoby.  
1a. W skład zarządu i  rady nadzorczej domu maklerskiego mogą wchodzi ć 
wyłącznie osoby posiadające nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanymi 
funkcjami, wiedzę, kompetencje i  doświadczenie niezbędne do skutecznego, 
prawidłowego oraz ostrożnego zarządzania domem maklerskim, w  tym zarządzania 
ryzykiem, z  uwzględnieniem zakresu, skali i  złożoności prowadzonej działalności. 
Dom maklerski zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków organów 
domu maklerskiego wiedzy i  kompetencji niezbędnych do należytego wykonywania 
powierzonych obowiązków.  
1b. W skład organów domu m aklerskiego nie mogą wchodzić osoby, które 
zostały uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa 
skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi 
gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstwa 
określonego w  art. 305, art. 307 lub art.  308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo 
własności przemysłowej, przestępstwa określonego w  ustawach, o  których mowa 
w art. 1 ust. 2 ustawy  z dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym , 
©Kancelaria Sejmu   s. 214/426 
 
04.10.2019  
 
 oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów 
obowiązujących w  innych państwach członkowskich.  
1c. Liczba funkcji członka zarządu lub rady nadzorczej pełnionych jednocześnie 
przez członka zarządu lub rady nadzorczej domu maklerskiego, o którym mowa 
w art. 110a  ust. 1 pkt 4, powinna być uzależniona od indywidualnych okoliczności 
oraz charakteru, skali i  stopnia złożoności działalności domu maklerskiego.  
1d. Członek zarządu lub rady nadzorczej domu maklerskiego, o  którym mowa 
w art. 110a ust. 1 pkt  4, spełniającego co najmniej jeden z  warunków określonych 
w ust. 1h, może sprawować jednocześnie nie więcej niż:  
1) jedną funkcję członka zarządu i  dwie funkcje członka rady nadzorczej albo  
2) cztery funkcje członka rady nadzorczej.  
1e. Za jedną  funkcję, o  której mowa w  ust. 1d, uznaje się:  
1) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach 
należących do tej samej grupy kapitałowej;  
2) funkcje członka zarządu lub rady nadzorczej sprawowane w  podmiotach:  
a) objętych tym samym i nstytucjonalnym systemem ochrony spełniającym 
warunki, o  których mowa w  art. 113 ust. 7 rozporządzenia 575/2013,  
b) w których dom maklerski posiada znaczny pak iet akcji, o  którym mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt 36 rozporządzenia 575/2013.  
1f. Przepisu  ust. 1d nie  stosuje się do funkcji sprawowanych przez członka 
zarządu lub rady nadzorczej domu maklerskiego w  podmiotach nieprowadzących 
działalności gospodarczej, jak również do reprezentantów Skarbu Państwa.  
1g. Na wniosek rady nadzorczej Komisja, biorąc pod uwagę w szczególności 
zakres, skalę i  złożoność działalności prowadzonej przez dom maklerski, może 
wyrazić zgodę na sprawowanie przez członka zarządu lub rady nadzorczej, o  których 
mowa w  ust. 1d, jednej dodatkowej funkcji członka rady nadzorczej ponad 
ogranicze nia przewidziane w  ust. 1d i  1e, jeżeli nie zagrozi to należytemu 
wykonywaniu przez członka zarządu lub rady nadzorczej powierzonych mu 
obowiązków w  domu maklerskim.  Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru 
Bankowego i  Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych 
o wydanych zgodach.  
1h. Przepis  ust. 1d ma zastosowanie do domu maklerskiego, o  którym mowa 
w art. 110a ust.  1 pkt  4, spełniającego co najmniej jeden z  warunków:  
©Kancelaria Sejmu   s. 215/426 
 
04.10.2019  
 
 1) instrumenty finansowe wyemitowane przez dom maklerski zostały dopuszcz one 
do obrotu na rynku regulowanym;  
2) udział domu maklerskiego w  aktywach sektora domów maklerskich jest nie 
mniejszy niż 2 %; 
3) udział domu maklerskiego w  funduszach własnych sektora domów maklerskich 
jest nie mniejszy niż 2 %. 
2. W przypadku domu maklers kiego działającego w  formie spółki osobowej 
wymogi określone w  ust. 1–1c mają zastosowanie do komplementariuszy lub 
wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw spółki lub jej 
reprezentowania, zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks 
spółek handlowych.  
3. Przepisy  ust. 1–1h stosuje się również do finansowej spółki holdingowej oraz 
finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  których mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 20 i 21 rozporządzenia 575/2013, o  ile spółka ta jest podmiotem 
dominującym wobec domu maklerskiego.  
4. Komisja gromadzi informacje ujawniane przez  domy maklerskie zgodnie 
z art. 435 ust. 2 lit. c rozporządzenia 575/2013  i wykorzystuje je do analizy praktyk 
zapewniających różnorodność w  składzie organów domów  maklerskich.  
5. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 4, Europejskiemu 
Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
Art. 103a.  Dom maklerski jest obowiązany utrzymywać przez cały okres swojej 
działalności poziom sumy kapitału zakładowego w  wielkości, w  jakiej został 
wpłacony, kapitału zapasowego, niepodzielonego zysku z  lat ubiegłych oraz kapitałów 
rezerwowych z  wyłączeniem kapitału z  aktualizacji wyceny, pomniejszonej 
o niepokrytą stratę z  lat ubiegłych oraz o  stratę netto bieżącego okresu w  wysokości 
nie n iższej niż poziom kapitału założycielskiego domu maklerskiego.  
Art. 104. 1. Zezwolenie na prowadzenie działalności maklerskiej, 
z zastrzeżeniem ust.  2, 3, 5 i  6–10, uprawnia dom maklerski do prowadzenia, w  formie 
oddziału, lub bez konieczności otwierania o ddziału, w  tym za pośrednictwem agenta 
przebywającego w  innym państwie członkowskim lub na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, działalności maklerskiej na terytorium wszystkich innych państw 
członkowskich w  zakresie czynności objętych zezwoleniem, o  którym mowa 
w art. 69 ust. 1. 
©Kancelaria Sejmu   s. 216/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Komisję o  zamiarze 
prowadzenia działalności maklerskiej w  formie oddziału lub bez otwierania oddziału 
na terytorium innego państwa członkowskiego.  
3. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone w:  
1) art. 6 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być 
prowadzona w  formie oddziału lub  bez otwierania oddziału, ale za 
pośrednictwem agenta, który ma przebywać w  innym państwie członkowskim, 
w którym ma być wykonywana działalność;  
2) art. 3 rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność ma być 
prowadzona bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta, który ma 
przebywać na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
4a. (uchylony) 
5. Komisja przekazuje informacje, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu 
organowi nadzoru innego państwa członkowskiego, na terytorium którego ma działać 
oddział lub będzie prowadzona działalność, w  terminie 3  miesięcy od dnia ich 
otrzymania – w przypadku gdy  działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym 
mowa w  ust. 3 pkt 1, albo miesiąca od dnia ich otrzymania – w przypadku gdy 
działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2. 
W przypadku gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa 
w ust. 3 pkt 1, wraz z  informacjami, o  których mowa w  ust. 3, Komisja przekazuje 
informacje o  ogólnych zasadach funkcjonowania polskiego systemu rekompensat.  
5a. (uchylony)  
6. O przekazaniu informacji, o  których mowa w  ust. 3, właściwemu organo wi 
nadzoru innego państwa człon kowskiego Komisja informuje dom maklerski, którego 
te informacje dotyczą.  
7. W przypadku zmiany zasad funkcjonowania systemu rekompensat, Komisja 
przekazuje informację o  tych zmianach właściwemu organowi nadzoru w  innym 
państwi e członkowskim, na którego terytorium działa dom maklerski.  
8. Informacje o  zmianie danych zawartych w  zawiadomieniu dom maklerski 
przekazuje Komisji nie później niż na miesiąc przed dniem wejścia w  życie tych 
zmian. Komisja przekazuje te informacje właści wemu organowi nadzoru innego 
©Kancelaria Sejmu   s. 217/426 
 
04.10.2019  
 
 państwa członkowskiego, na terytorium którego działa oddział lub jest prowadzona 
działalność bez otwierania oddziału.  
8a. Informacja, o  której mowa w  ust. 8, zawiera informacje określone w:  
1) art. 7  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy działalność jest prowadzona 
w formie oddziału lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, 
który przebywa w  innym państwie członkowskim, w  którym jest wykonywana 
działalność;  
2) art. 4  rozporządzenia 2017/1018  – w przypadku gdy  działalność jest prowadzona 
bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta, który przebywa na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Komisja może, w  terminie 3  miesięcy – w przypadku gdy działalność ma być 
prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 1, albo miesiąca – w przypadku 
gdy działalność ma być prowadzona w  sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2, od dnia 
złożenia zawiadomienia, zgłosić sprzeciw wobec zamiaru utworzenia oddziału lub 
rozpoczęcia działalności bez otwierania oddziału poza t erytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, jeżeli stanowiłoby to zagrożenie dla funkcjonowania domu maklerskiego na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
10. Działalność maklerska na terytorium innego państwa członkowskiego może 
być rozpoczęta po otrzymaniu od w łaściwego organu nadzoru tego państwa informacji 
wskazującej warunki prowadzenia tej działalności lub po upływie 2  miesięcy 
liczonych od dnia otrzymania przez właściwy organ nadzoru w  innym państwie 
członkowskim, na którego terytorium działalność ma być pr owadzona, 
zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 2. Działalność, która ma być prowadzona 
w sposób, o  którym mowa w  ust. 3 pkt 2, może być podjęta po otrzymaniu przez dom 
maklerski od Komisji informacji, o  której mowa w  ust. 6. 
11. Komisja niezwłocznie informu je właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego, na którego terytorium działa dom maklerski, o  cofnięciu lub 
wygaśnięciu zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej będącego podstawą 
prowadzenia działalności na terytorium danego państwa.  
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  liczbie przypadków zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  ust. 9. 
©Kancelaria Sejmu   s. 218/426 
 
04.10.2019  
 
 13. Przewidywany zakres działalności, którą dom maklerski zamierza 
prowadzić, nie może obejmować wyłącznie czynności określonych w  art. 69 ust. 4. 
14. Dom maklerski może ubiegać się o  możliwość prowadzenia działalności 
w formie oddziału lub w  innej formie w  kraju niebędącym państwem członkowskim 
pod warunkiem uprzedniego zawarcia przez Komis ję porozumienia, o  którym mowa 
w art. 20 ust.  2 ustawy o  nadzorze, z  organem nadzoru w  kraju, w  którym ma być 
prowadzona ta działalność. W tym przypadku przepisy ust.  2, 3 i  9 stosuje się 
odpowiednio.  
Art. 104a.  1. Zezwolenie na prowadzenie ASO lub OTF upr awnia dom 
maklerski do instalowania na terytorium innego państwa członkowskiego systemów 
teleinformatycznych i  urządzeń technicznych zapewniających dostęp do 
prowadzonych przez ten dom maklerski ASO lub OTF podmiotom prowadzącym 
działalność na terytorium i nnego państwa członkowskiego.  
2. Dom maklerski jest obowiązany zawiadomić Komisję o  zamiarze podjęcia 
czynności, o  których mowa w  ust. 1, ze wskazaniem państwa, na którego terytorium 
czynności te mają być podjęte.  
2a. Zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, zawiera informacje określone 
w art. 5 rozporządzenia 2017/1018.  
3. Komisja przekazuje zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 2, w  terminie 
miesiąca od dnia jego otrzymania, właś ciwemu organowi nadzoru innego państwa 
członkowskiego, na terytorium którego czynności określone w  ust. 1 mają być 
podjęte.  
Art. 105. (uchylony)  
Art. 105a.  (uchylony) 
Art. 105b.  (uchylony) 
Art. 105c.  (uchylony) 
Art. 105d.  (uchylony) 
Art. 105e.  (uchylony) 
Art. 105f.  (uchylony) 
Art. 105g.  (uchylony) 
©Kancelaria Sejmu   s. 219/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 106. 1. Podmiot, który zamier za, bezpośrednio lub pośrednio, nabyć albo 
objąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego w  liczbie zapewniającej osiągnięcie 
albo przekroczenie odpowiednio 10%, 20%, jednej trzeciej, 50% ogólnej liczby 
głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale  zakładowym, jest 
obowiązany każdorazowo zawiadomić Komisję o  zamiarze ich nabycia albo objęcia. 
Podmiot, który zamierza, bezpośrednio lub pośrednio, stać się podmiotem 
dominującym domu maklerskiego w  sposób inny niż przez nabycie albo objęcie akcji 
lub pr aw z akcji domu maklerskiego w  liczbie zapewniającej większość ogólnej liczby 
głosów na walnym zgromadzeniu, obowiązany jest każdorazowo zawiadomić o  tym 
zamiarze Komisję.  
2. Za pośrednio stającego się podmiotem dominującym domu maklerskiego albo 
pośrednio  nabywającego lub obejmującego akcje lub prawa z  akcji domu 
maklerskiego uważa się podmiot dominujący w  stosunku do podmiotu, który nabywa 
albo obejmuje akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego bezpośrednio, jak również 
podmiot, który podejmuje działania powodujące, że stanie się on podmiotem 
dominującym w  stosunku do podmiotu, który jest podmiotem dominującym domu 
maklerskiego albo posiada akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego.  
3. W przypadku gdy podmiot, który zamierza:  
1) bezpośrednio nabyć albo obj ąć akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego lub 
stać się podmiotem dominującym domu maklerskiego, jest podmiotem 
zależnym, zawiadomienie składa tylko ten podmiot łącznie z  jego pierwotnym 
podmiotem dominującym;  
2) pośrednio nabyć albo objąć akcje lub praw a z akcji domu maklerskiego lub stać 
się podmiotem dominującym domu maklerskiego, jest podmiotem zależnym, 
zawiadomienie składa tylko jego pierwotny podmiot dominujący.  
4. Obowiązek zawiadomienia, o  którym mowa  w ust. 1, dotyczy także:  
1) zastawnika i  użytkownika akcji, jeżeli zgodnie z  art. 340 §  1 Kodeksu spółek 
handlowych są oni uprawnieni do wykonywania prawa głosu z  akcji;  
2) podmiotu, który uzyskał prawo głosu na walnym zgromadzeniu na poziomach 
określonych w  ust. 1 w wyniku zdarzeń innych niż objęcie  lub nabycie akcji lub 
praw z  akcji domu maklerskiego, w  szczególności w  wyniku zmiany statutu lub 
w następstwie wygaśnięcia uprzywilejowania lub ograniczenia akcji co do prawa 
głosu, a  także nabycia akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego w  liczbie 
©Kancelaria Sejmu   s. 220/426 
 
04.10.2019  
 
 zapew niającej osiągnięcie albo przekroczenie poziomów określonych w  ust. 1 
w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub udziału w  kapitale 
zakładowym w  wyniku dziedziczenia.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 4, obowiązek złożenia zawiadomienia 
powstaj e przed przystąpieniem do wykonywania prawa głosu z  akcji albo 
wykonywania uprawnień podmiotu dominującego wobec domu maklerskiego. 
Przepisy art.  106a –106n stosuje się odpowiednio.  
6. Do podmiotów, o  których mowa w  ust. 4, przepisy ust.  2 i 3 stosuje się 
odpowiednio.  
7. Przepisy  ust. 1–6 i 9 stosuje się odpowiednio w  przypadku, w  którym dwa lub 
więcej podmiotów działa w porozumieniu, którego przedmiotem jest wykonywanie 
prawa głosu z  akcji na poziomach określonych w  ust. 1 lub wykonywanie uprawnień 
podmiotu  dominującego domu maklerskiego.  
8. W przypadku działania w  porozumieniu, o  którym mowa w  ust. 7, 
zawiadomienie składają wszystkie strony porozumienia łącznie.  
9. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się, w  przypadku gdy nabycie albo objęcie akcji 
domu maklerskiego  dokonywane jest przez bank krajowy lub instytucję kredytową 
w rozumieniu przepisów ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, dom 
maklerski lub zagraniczną firmę inwestycyjną mającą siedzibę na terytorium państwa 
członkowskiego, w  wykonaniu umowy o subemisję inwestycyjną, jeżeli:  
1) prawa z  akcji nie są wykonywane w  celu ingerencji w  zarządzanie domem 
maklerskim oraz  
2) akcje domu maklerskiego zostaną zbyte w  ciągu roku od dnia ich nabycia albo 
objęcia.  
Art. 106a.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 
ust. 1, przekazuje wraz z zawiadomieniem informację o  posiadanych bezpośrednio lub 
pośrednio akcjach lub prawach z  akcji domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 106 
ust. 1, jak również o  podmiotach dominujących tego podmiotu i  zawartych przez ten 
podmiot porozumieniach oraz o  pozostawaniu przez ten podmiot w  stanach 
faktycznych lub prawnych pozwalających innym podmiotom na wykonywanie praw 
z akcji domu maklerskiego lub wykonywanie uprawnień podmiotu dominującego 
domu maklerskiego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 221/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, wskazuje w  zawiadomieniu sposób 
realizacji zamiaru, którego dotyczy zawiadomienie oraz przedkłada dowody 
wskazujące na istnienie zamiaru objętego zawiadomieniem, w  szczególności stosowną 
umowę lub porozumie nie, a  w przypadku, gdy zamiar ma zostać zrealizowany na 
rynku regulowanym – stosowne oświadczenie w  tym zakresie.  
3. W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest:  
1) zakładem ubezpieczeń, zakładem reasekuracji, instytucją kredytową 
w rozumieniu u stawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe, zagraniczną 
firmą inwestycyjną, spółką zarządzającą lub zarządzającym z  UE, którzy 
uzyskali zezwolenie na wykonywanie działalności na terytorium państwa 
członkowskiego, lub  
2) podmiotem dominującym lub podm iotem pozostającym w  podobnym stosunku 
do zagranicznego zakładu ubezpieczeń, zagranicznego zakładu reasekuracji, 
instytucji kredytowej w  rozumieniu ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo 
bankowe, zagranicznej firmy inwestycyjnej, spółki zarządzającej lu b 
zarządzającego z  UE, którzy uzyskali zezwolenie na wykonywanie działalności 
na terytorium państwa członkowskiego  
– zawiadomienie zawiera odpowiednią informację w  tym zakresie, wskazującą 
w szczególności nazwę i  siedzibę zagranicznego zakładu ubezpieczeń,  zagranicznego 
zakładu reasekuracji, instytucji kredytowej, firmy inwestycyjnej, spółki zarządzającej 
lub zarządzającego z  UE, o  których mowa w  pkt 2; jeżeli nie zachodzą okoliczności 
wymienione w  pkt 1 i 2, zawiadomienie zawiera stosowne oświadczenie w  tym 
zakresie.  
Art. 106b.  1. Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa 
w art. 106 ust. 1, przedstawia wraz z zawiadomieniem informacje, o  których mowa 
w rozporządzeniu 2017/1946.  
2. (uchylony)  
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi , w drodze 
rozporządzenia, dokumenty, które należy załączyć do zawiadomienia w  celu 
przedstawienia informacji określonych w  ust. 1, mając na względzie umożliwienie 
przeprowadzenia właściwej oceny podmiotu zamierzającego nabyć lub objąć akcje lub 
prawa z  akcji domu maklerskiego albo zamierzającego stać się podmiotem 
dominującym domu maklerskiego w  inny sposób.  
©Kancelaria Sejmu   s. 222/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 106c.  1. Zawiadomienie i  załączane dokumenty powinny być sporządzone 
w języku polskim lub przetłumaczone na język polski. Tłumaczenie powinno być  
sporządzone przez tłumacza przysięgłego lub właściwego konsula Rzeczy pospolitej 
Polskiej.  
2. Dokumenty urzędowe przed tłumaczeniem powinny być zalegalizowane przez 
konsula Rzeczypospolitej Polskiej. Obowiązku legalizacji nie stosuje się, jeżeli 
umowa mię dzynarodowa, której Rzeczpospolita Polska jest stroną, stanowi inaczej.  
Art. 106d.  W uzasadnionych przypadkach, w  szczególności gdy prawo kraju 
właściwego nie przewiduje sporządzania dokumentów wymaganych dla 
przedstawienia informacji, o  których mowa w rozporządzeniu 2017/1946, podmiot 
składający zawiadomienie lub osoba, której sprawa dotyczy, może, w  miejsce tych 
dokumentów, złożyć stosowne oświadczenie zawierające wymagane informacje.  
Art. 106e. 1. Podmiot składający zawiadomienie, o którym mowa w ar t. 106 ust. 
1, niemający miejsca zamieszkania  lub zwykłego pobytu albo siedziby w 
Rzeczypospolitej Polskiej lub innym państwie członkowskim, jest  obowiązany 
ustanowić na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej pełnomocnika do doręczeń w toku 
postępowania  w przedmiocie zawiadomienia.  
2. W razie niedopełnienia obowiązku, o którym mowa w ust. 1, pisma w toku 
postępowania pozostawia się  w aktach sprawy ze skutkiem doręczenia. O skutku tym 
Komisja informuje pisemnie podmiot składający zawiadomienie.  
Art. 106f.  W przypadku gdy podmiot składający zawiadomienie jest 
podmiotem, o  którym mowa w  art. 106a  ust. 3 pkt 1 lub 2, Komisja występuje na 
piśmie do właściwych organów nadzoru o  przekazanie informacji w  zakresie 
określonym w  art. 106h  ust. 2, w  celu ustalenia, czy za chodzi przesłanka, o  której 
mowa w  art. 106h  ust. 1 pkt 3. 
Art. 106g.  1. Komisja, niezwłocznie po otrzymaniu zawiadomienia, nie później 
jednak niż w  terminie 2  dni roboczych, potwierdza w  formie pisemnej jego 
otrzymanie.  
2. W przypadku stwierdzenia braków w zawiadomieniu lub gdy nie zostały 
załączone do niego wymagane informacje lub dokumenty, Komisja wzywa podmiot 
składający zawiadomienie do uzupełnienia tych braków w  wyznaczonym terminie.  
©Kancelaria Sejmu   s. 223/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Komisja niezwłocznie po otrzymaniu informacji lub dokumentów 
stanowiących uzupełnienie zawiadomienia, nie później jednak niż w  terminie 2  dni 
roboczych, potwierdza w  formie pisemnej ich otrzymanie.  
4. Komisja, wraz z  potwierdzeniem otrzymania zawiadomienia i  wszystkich 
wymaganych informacji i  dokumentów, informuje podm iot składający zawiadomienie 
o dacie upływu terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu, o  której 
mowa w  art. 106h  ust. 1. 
5. Komisja może, przed upływem 50. dnia roboczego terminu na doręczenie 
decyzji w  przedmiocie sprzeciwu, pisemnie wezwać po dmiot składający 
zawiadomienie do przekazania dodatkowych niezbędnych informacji lub dokumentów 
w terminie 20  dni roboczych od dnia otrzymania wezwania, a  w przypadku gdy:  
1) miejsce zamieszkania lub siedziba podmiotu składającego zawiadomienie 
znajduje si ę w państwie niebędącym państwem członkowskim lub nadzór nad 
nim sprawują władze nadzorcze państwa niebędącego państwem członkowskim 
lub 
2) podmiot składający zawiadomienie nie jest podmiotem podlegającym nadzorowi 
ubezpieczeniowemu, nadzorowi nad rynkiem kapitałowym lub nadzorowi 
bankowemu sprawowanemu przez władze nadzorcze państwa członkowskiego  
– w wyznaczonym terminie, nie krótszym niż 20  i nie dłuższym niż 30  dni roboczych 
od dnia otrzymania wezwania, wskazując zakres żądanych informacji lub 
dokumentó w. 
6. W przypadku wezwania, o  którym mowa w  ust. 5, następuje zawieszenie 
biegu terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu, od dnia wysłania 
wezwania do dnia otrzymania informacji lub dokumentów, nie dłużej jednak niż do 
upływu terminu na przeka zanie informacji lub dokumentów.  
7. Komisja w  formie pisemnej potwierdza otrzymanie informacji lub 
dokumentów, o  których mowa w  ust. 5, w terminie nie dłuższym niż 2  dni robocze od 
dnia ich otrzymania.  
8. W przypadku kolejnych wezwań Komisji do przekazania  dodatkowych 
informacji lub dokumentów nie stosuje się terminów przekazania informacji lub 
dokumentów, o  których mowa w  ust. 5. Wezwania te nie powodują zawieszenia biegu 
terminu na doręczenie decyzji w  przedmiocie sprzeciwu.  
©Kancelaria Sejmu   s. 224/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 106h.  1. Komisja zgłasza,  w drodze decyzji, sprzeciw co do nabycia albo 
objęcia akcji lub praw z  akcji lub co do stania się podmiotem dominującym domu 
maklerskiego, jeżeli:  
1) podmiot składający zawiadomienie nie uzupełnił w  wyznaczonym terminie 
braków w  zawiadomieniu lub załączan ych do zawiadomienia dokumentach 
i informacjach;  
2) podmiot składający zawiadomienie nie przekazał w  terminie dodatkowych 
informacji lub dokumentów żądanych przez Komisję;  
3) uzasadnione jest to potrzebą ostrożnego i  stabilnego zarządzania domem 
maklerskim , z uwagi na możliwy wpływ podmiotu składającego zawiadomienie 
na dom maklerski lub z  uwagi na ocenę sytuacji finansowej podmiotu 
składającego zawiadomienie.  
2. W ramach oceny istnienia przesłanki, o  której mowa  w ust. 1 pkt  3, Komisja 
bada, czy podmiot sk ładający zawiadomienie wykazał, że:  
1) daje rękojmię wykonywania swoich praw i  obowiązków w  sposób należycie 
zabezpieczający interesy domu maklerskiego i  klientów domu maklerskiego oraz 
zapewnia właściwe prowadzenie działalności maklerskiej;  
2) osoby, któr e będą kierować działalnością domu maklerskiego dają rękojmię 
prowadzenia spraw domu maklerskiego w  sposób należycie zabezpieczający 
interesy domu maklerskiego i  klientów domu maklerskiego oraz zapewnią właś -
ciwe wykonywanie działalności maklerskiej, a  także posiadają odpowiednie 
doświadczenie zawodowe;  
3) jest w  dobrej kondycji finansowej, w  szczególności w  odniesieniu do aktualnego 
zakresu prowadzonej działalności, jak również wpływu realizacji planów 
inwestycyjnych na przyszłą sytuację finansową podmiotu  składającego 
zawiadomienie i  przyszłą sytuację finansową domu maklerskiego;  
4) zapewni przestrzeganie przez dom maklerski wymogów ostrożnościowych 
wynikających z  przepisów prawa, w  tym wymogów kapitałowych, kontroli 
wewnętrznej, zarządzania ryzykiem, a  w szczególności, że struktura grupy, 
której dom maklerski stanie się częścią, umożliwiać będzie sprawowanie 
efektywnego nadzoru oraz skuteczną wymianę informacji pomiędzy właściwymi 
organami nadzorczymi i  ustalenie zakresów właściwości tych organów;  
©Kancelaria Sejmu   s. 225/426 
 
04.10.2019  
 
 5) środk i finansowe związane z  nabyciem albo objęciem akcji lub praw z  akcji lub 
podjęciem innych działań zmierzających do stania się podmiotem dominującym, 
powodujących, że dom maklerski stanie się podmiotem zależnym, nie pochodzą 
z nielegalnych lub nieujawnionyc h źródeł oraz nie mają związku 
z finansowaniem terroryzmu ani w  związku z  zamierzonym nabyciem albo 
objęciem akcji lub praw z  akcji lub podjęciem innych działań zmierzających do 
stania się podmiotem dominującym nie zachodzi zwiększone ryzyko popełnienia 
przestępstwa, a  także wystąpienia innych działań związanych z  wprowadzaniem 
do obrotu środków finansowych pochodzących z  nielegalnych lub 
nieujawnionych źródeł lub finansowaniem terroryzmu.  
3. Dokonując oceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja uwzględnia  
w szczególności, złożone w  związku z postępowaniem, zobowiązania podmiotu 
dotyczące domu maklerskiego lub ostrożnego i  stabilnego nim zarządzania.  
3a. W przypadku gdy zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, zostało 
złożone przez więcej niż jeden p odmiot w  odniesieniu do tego samego domu 
maklerskiego, Komisja, dokonując oceny, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, traktuje 
potencjalnych nabywców w  sposób niedyskryminujący.  
4. Komisja może, w  terminie określonym w  art. 106i ust. 1 wydać decyzję 
o stwierdzeni u braku podstaw do zgłoszenia sprzeciwu, jeżeli stwierdzi, że nie 
zachodzą okoliczności wskazane w  ust. 1. 
5. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 4, Komisja może ustalić termin 
nabycia albo objęcia akcji lub praw z  akcji albo uzyskania uprawnień podmiotu  
dominującego domu maklerskiego.  
6. Termin, o  którym mowa w  ust. 5, może być wydłużony z  urzędu lub na 
wniosek podmiotu składającego zawiadomienie.  
Art. 106i.  1. Komisja doręcza decyzję w  przedmiocie sprzeciwu, o  którym 
mowa w  art. 106h  ust. 1, w  terminie 60 dni roboczych od dnia otrzymania 
zawiadomienia i  wszystkich wymaganych informacji i  dokumentów, nie później niż 
w terminie 2  dni roboczych od dnia jej wydania.  
2. Terminy przewidziane dla doręczenia decyzji kończącej postępowanie 
w przedmiocie zawiadomi enia uważa się za zachowane, jeżeli przed ich upływem 
decyzja została nadana w  polskiej placówce pocztowej operatora publicznego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 226/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 106j.  Podmiot składający zawiadomienie, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, 
może zrealizować zamiar objęty zawiadomieniem, j eżeli Komisja nie doręczy decyzji 
w przedmiocie sprzeciwu w  terminie 60  dni roboczych, o  którym mowa w  art. 106i 
ust. 1, albo jeżeli przed upływem tego terminu Komisja wyda decyzję o  stwierdzeniu 
braku podstaw do zgłoszenia sprzeciwu.  
Art. 106k.  W przypadk u uchylenia przez sąd administracyjny decyzji 
w przedmiocie sprzeciwu termin, o  którym mowa w  art. 106i ust. 1, biegnie od dnia, 
w którym Komisji doręczono prawomocny wyrok sądu administracyjnego.  
Art. 106l.  1. W  przypadku nabycia albo objęcia akcji lub pr aw z akcji:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust. 1 albo 
2) pomimo zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h  ust. 1, 
albo 
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 106h  ust. 1, albo  
4) po wyznaczonym przez Komisję terminie na nabycie albo objęcie akcji lub praw 
z akcji, o  którym mowa w  art. 106h ust.  5 
– z akcji tych nie może być wykonywane prawo głosu, z  zastrzeżeniem  art. 106m.  
2. W przypadku wykonywania uprawnień podmiotu dominując ego domu 
maklerskiego:  
1) z naruszeniem przepisu  art. 106 ust.  1 albo  
2) w przypadku zgłoszenia przez Komisję sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h 
ust. 1, albo  
3) przed upływem terminu uprawniającego Komisję do zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 106h ust.  1, albo  
4) uzyskanych po upływie terminu, o  którym mowa w  art. 106h ust.  5 
– członkowie zarządu domu maklerskiego powołani przez podmiot dominujący lub 
będący członkami zarządu, prokurentami lub osobami pełniącymi kierownicze funkcje 
w podm iocie dominującym nie mogą uczestniczyć w  czynnościach z  zakresu 
reprezentacji domu maklerskiego; w  przypadku gdy nie można ustalić, którzy 
członkowie zarządu zostali powołani przez podmiot dominujący, powołanie zarządu 
jest bezskuteczne od dnia uzyskania przez ten podmiot uprawnień podmiotu 
dominującego domu maklerskiego, z  zastrzeżeniem  art. 106m.  
©Kancelaria Sejmu   s. 227/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Uchwały walnego zgromadzenia domu maklerskiego podjęte z  naruszeniem 
przepisu  ust. 1 są nieważne, chyba że spełniają wymogi kworum oraz większości 
głosów bez  uwzględnienia głosów nieważnych. W  przypadkach, o  których mowa 
w ust. 1, prawo wytoczenia powództwa o  stwierdzenie nieważności uchwały walnego 
zgromadzenia przysługuje również Komisji. Przepis art.  425 Kodeksu spółek 
handlowych stosuje się odpowiednio.  
4. Czynności z  zakresu reprezentacji domu maklerskiego podejmowane 
z udziałem członków zarządu z  naruszeniem przepisu  ust. 2 są nieważne. Przepis 
art. 58 § 3 Kodeksu cywilnego stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2, Komisja moż e, w  drodze 
decyzji, nakazać zbycie akcji w wyznaczonym terminie.  
6. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja 
może nałożyć na akcjonariusza domu maklerskiego karę pieniężną do wysokości 
1 000 000 zł lub cofnąć zezwolenie n a wykonywanie działalności maklerskiej.  
7. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, nabył lub objął akcje lub 
prawa z  akcji, o  których mowa w  art. 106 ust. 1, i nie dochowuje zobowiązania, 
o którym mowa w  art. 106h ust.  3, Komisja może, w  drodze de cyzji, nałożyć na ten 
podmiot karę pieniężną do wysokości odpowiadającej wartości tych akcji lub praw 
z akcji. Wartość akcji lub praw z  akcji ustalana jest na dzień ich nabycia albo objęcia 
według wartości godziwej, o  której mowa w  ustawie z  dnia 29  wrześn ia 1994  r. 
o rachunkowości.  
8. Decyzja, o  której mowa w  ust. 7, jest natychmiast wykonalna.  
9. Komisja może określić w  decyzji, o  której mowa w  ust. 7, że kara pieniężna 
jest płatna w  miesięcznych ratach.  
10. Jeżeli podmiot, o  którym mowa w  art. 106 ust. 1, wypełni zobowiązanie, 
o którym mowa w  art. 106h ust.  3, przed upływem terminu wskazanego w  decyzji, 
o której mowa w  ust. 7, Komisja wydaje decyzję o  umorzeniu kary pieniężnej, o  której 
mowa w  ust. 7: 
1) w całości albo  
2) w części odpowiadającej niezapłaconym przyszłym ratom – w przypadku 
określonym w  ust. 9. 
Art. 106m.  W przypadku gdy wymagają tego interesy domu maklerskiego oraz 
klientów domu maklerskiego, a  wnioskodawca wykaże, że nie zachodzi przesłanka, 
©Kancelaria Sejmu   s. 228/426 
 
04.10.2019  
 
 o której mowa w  art. 106h ust.  1 pkt  3, Komisja może, w  szczególnie uzasadnionych 
przypadkach, w  drodze decyzji wydanej na wniosek akcjonariusza lub podmiotu 
dominującego domu maklerskiego, uchylić zakazy, o  których mowa w  art. 106l ust.  1 
lub 2. Do wniosku wnioskodawca dołącza informacje, o  których mowa w  art. 106b 
ust. 1. 
Art. 106n.  Podmiot nabywający albo obejmujący akcje lub prawa z  akcji domu 
maklerskiego, w  trybie art.  106 ust.  1, jest obowiązany poinformować o  nabyciu lub 
objęciu dom maklerski, którego akcji nabycie albo objęcie dotyczy, w terminie 14  dni 
od dnia nabycia albo objęcia.  
Art. 106o.  W przypadku zaległej kary pieniężnej, o  której mowa w  art. 106l 
ust. 6 i 7, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu, którego akcjonariuszem jest 
podmiot, na który została nałożona kara, przekazani e na poczet zaległej kary 
pieniężnej wraz z  odsetkami wszelkich płatności dokonywanych przez dom maklerski 
na rzecz tego akcjonariusza, w  kwocie odpowiadającej tej karze wraz z  odsetkami.  
Art. 107. 1. Podmiot, który zamierza zbyć bezpośrednio lub pośrednio  akcje lub 
prawa z  akcji domu maklerskiego ma obowiązek każdorazowo powiadomić 
o zamiarze ich zbycia Komisję nie później niż na 14  dni przed planowanym zbyciem, 
jeżeli w  wyniku zbycia:  
1) jego udział w  ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu lub w  kapitale 
zakładowym spadłby odpowiednio poniżej 10 %, 20%, jednej trzeciej, 50% lub  
2) dom maklerski przestałby być jego podmiotem zależnym.  
2. Zamiar zbycia lub zbycie akcji lub praw z  akcji domu maklerskiego przez 
podmiot zależny uważa się za zamiar ich zby cia lub zbycie przez podmiot dominujący.  
3. Przepisu  ust. 1 nie stosuje się do akcji domu maklerskiego dopuszczonych do 
obrotu na rynku regulowanym.  
4. Podmiot zbywający akcje lub prawa z  akcji domu maklerskiego, jest 
obowiązany poinformować o  zbyciu dom m aklerski, którego akcji zbycie dotyczy 
w terminie 14  dni od zbycia.  
Art. 108. 1. Jeżeli uzasadnione jest to potrzebą ostrożnego i  stabilnego 
zarządzania domem maklerskim, z  uwagi na ocenę sytuacji finansowej podmiotu, 
który uzyskał bezpośrednio lub pośredn io prawo wykonywania głosu na walnym 
zgromadzeniu na poziomach określonych w  art. 106 ust.  1 albo stał się bezpośrednio 
©Kancelaria Sejmu   s. 229/426 
 
04.10.2019  
 
 lub pośrednio podmiotem dominującym domu maklerskiego lub z  uwagi na możliwy 
wpływ tego podmiotu na dom maklerski, a  w szczególności w  przypadku 
stwierdzenia, że podmiot ten nie dochowuje zobowiązań, o  których mowa w  art. 106h 
ust. 3, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nakazać zaprzestanie wywierania takiego wpływu, wskazując termin oraz 
warunki i  zakres podjęcia stosownych czynności lub  
2) zakazać wykonywania prawa głosu z  akcji domu maklerskiego posiadanych 
przez ten podmiot lub wykonywania uprawnień podmiotu dominującego 
przysługujących temu podmiotowi. Dokonując oceny, czy zachodzi przesłanka 
do wydania tego zakazu przepisy  art. 106h us t. 2 i 3 stosuje się odpowiednio.  
2. Decyzje, o  których mowa w  ust. 1, są natychmiast wykonalne.  
3. W przypadku wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 1, wykonywanie przez 
akcjonariusza prawa głosu ze wszystkich posiadanych akcji domu maklerskiego jest 
bezskuteczne.  
4. Uchwała walnego zgromadzenia domu maklerskiego jest nieważna, jeżeli przy 
jej podejmowaniu wykonano prawo głosu z  akcji, w  stosunku do których Komisja 
wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu wykonywania prawa głosu, 
chyba ż e uchwała spełnia wymogi kworum oraz większości głosów oddanych bez 
uwzględnienia głosów nieważnych. Prawo wytoczenia powództwa o  stwierdzenie 
nieważności uchwały przysługuje również Komisji. Przepis art.  425 Kodeksu spółek 
handlowych stosuje się odpowiedn io. 
5. Jeżeli Komisja wydała na podstawie  ust. 1 decyzję w  przedmiocie zakazu 
wykonywania uprawnień podmiotu dominującego, przepisy art.  106l ust.  2 i 4 stosuje 
się odpowiednio.  
6. W przypadku wydania na podstawie  ust. 1 decyzji w  przedmiocie zakazu 
wykony wania prawa głosu lub uprawnień podmiotu dominującego, Komisja może, 
w drodze decyzji, nakazać zbycie akcji w  wyznaczonym terminie.  
7. Jeżeli akcje nie zostaną zbyte w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja 
może w  drodze decyzji nałożyć na akcjonariusza  domu maklerskiego karę pieniężną 
do wysokości 1  000 000 zł lub cofnąć zezwolenie na wykonywanie działalności przez 
dom maklerski.  
©Kancelaria Sejmu   s. 230/426 
 
04.10.2019  
 
 8. Na wniosek akcjonariusza lub podmiotu dominującego Komisja uchyla 
decyzję w  przedmiocie zakazu wydaną na podstawie  ust. 1, jeżeli ustały okoliczności 
uzasadniające wydanie tej decyzji.  
9. Przepisy  ust. 1–8 stosuje się odpowiednio w  przypadku, o  którym mowa 
w art. 106 ust.  7, do podmiotów będących stronami porozumienia.  
Art. 108a.  Przepisy art.  106–108 stosuje się odpowiednio do: 
1) udziałów domu maklerskiego w  formie spółki z  ograniczoną odpowiedzialnością 
oraz udziałów z  tytułu wkładu w  domu maklerskim w  spółce, o  której mowa 
w art. 95 ust.  1 pkt  4–6; 
2) komplementariuszy domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust.  1 pkt  2 
i 4, oraz osób uprawnionych do reprezentowania domu maklerskiego, o  którym 
mowa w  art. 95 ust.  1 pkt  5 i 6. 
Art. 109. 1. Dom maklerski nie może nabywać na własny rachunek akcji 
wyemitowanych przez podmioty, wobec których jest podmiotem zależnym.  
2. Przep isu ust. 1 nie stosuje się do nabywania akcji znajdujących się w  obrocie 
zorganizowanym:  
1) z zachowaniem wymogów określonych w art. 5 ust. 4 rozporządzenia 596/2014 
oraz 
2) w celu dalszej odsprzedaży, w  liczbie stanowiącej łącznie nie więcej niż 5 % 
kapita łu zakładowego.  
Art. 110. 1. W  przypadku gdy Komisja Europejska podejmuje kroki zmierzające 
do likwidacji przeszkód w prowadzeniu w  państwie niebędącym państwem 
członkowskim działalności maklerskiej przez firmę inwestycyjną z  siedzibą 
w państwie członkowsk im, Komisja informuje Komisję Europejską, na jej wniosek, 
o prowadzonych postępowaniach w  związku z:  
1) wnioskami o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej 
złożonymi przez podmioty będące bezpośrednio lub pośrednio podmiotem 
zależnym od podmiotu podlegającego prawu państwa niebędącego państwem 
członkowskim;  
2) zawiadomieniami o  zamiarze nabycia akcji domu maklerskiego, jeżeli nabywcą 
jest podmiot podlegający prawu państwa niebędącego państwem członkowskim 
©Kancelaria Sejmu   s. 231/426 
 
04.10.2019  
 
 i w wyniku tej transakcji może  stać się on podmiotem dominującym wobec domu 
maklerskiego.  
2. Do zawiadomień, o  których mowa w  ust. 1, Komisja dołącza opis struktury 
grupy kapitałowej, z  tym że w  przypadku zawiadomienia, o  którym mowa w  ust. 1 
pkt 2, opis powinien być sporządzony według  stanu uwzględniającego nabycie akcji 
podmiotu prowadzącego działalność maklerską.  
3. Komisja zawiadamia Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  znanych Komisji przeszkodach prawnych 
i faktycznych, jakie napotykają  domy maklerskie lub banki prowadzące działalność 
maklerską w  związku z  prowadzeniem takiej działalności na terytorium państw 
niebędących państwami członkowskimi.  
Oddział 2a  
Szczególne zasady prowadzenia działalności przez niektóre domy maklerskie  
Art. 110a. 1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa 
członkowskiego – rozumie się przez to dominującą finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej z  państwa członkowskiego,  o której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 32 rozporządzenia 575/2013;  
2) dominującej finansowej spółce holdingowej z  państwa członkowskiego – 
rozumie się przez to dominującą finansową spółkę holdingową z  państwa 
członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 30 rozporządzenia 575/2013;  
3) dominującej instytucji z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to 
dominującą instytucję z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 28 rozporządzenia 575/2013;  
4)  domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski, którego zezwolenie na 
działalność maklerską obejmuje co najmniej jedną z  czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust. 2 pkt 3, 6–9 lub ust.  4 pkt 1; 
5) finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to finansową spółkę 
holdingową, o  której mo wa w  art. 4 ust. 1 pkt 20 rozporządzenia 575/2013;  
6) finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to 
finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013;  
©Kancelaria Sejmu   s. 232/426 
 
04.10.2019  
 
 7) insty tucji – rozumie się przez to instytucję, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 3 rozporządzenia 575/2013;  
8) instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa 
w art. 4 ust. 1 pkt 26 rozporządzenia 575/2013;  
9)  instytucji kredyto wej – rozumie się przez to instytucję, o której mowa w art. 4 
ust. 1 pkt 1 rozporządzenia  575/2013, do której stosuje się przepisy 
rozporządzenia 575/2013 zgodnie z art. 1 akapit pierwszy zdanie  wstępne 
rozporządzenia 575/2013;  
10) podmiocie dominującym – rozumie się przez to jednostkę dominującą, o  której 
mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 15 rozporządzenia 575/2013, jak również podmiot 
uznany przez Komisję za dominujący zgodnie z  ust. 2; 
11) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa  
w art. 4 ust. 1 pkt 16 rozporządzenia 575/2013;  
12) spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to holding 
mieszany, o  którym mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 22 rozporządzenia 575/2013;  
13) udziale kapitałowym – rozumie się przez to posiadany  bezpośrednio lub 
pośrednio udział dający prawo do co najmniej 20% kapitału innego podmiotu lub 
prawo do wykonywania co najmniej 20 % głosów w  organach innego podmiotu;  
14) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną 
domi nującą finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 
pkt 31 rozporządzenia 575/2013;  
15) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – 
rozumie się przez to unijną dominującą finansową spółkę holdingową 
o działaln ości mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 33 rozporządzenia 
575/2013;  
16) unijnej instytucji dominującej – rozumie się przez to unijną instytucję 
dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 29 rozporządzenia 575/2013;  
17) zagranicznej firmie inwe stycyjnej – rozumie się przez to firmę inwestycyjną, 
o której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 2 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  innym 
państwie członkowskim.  
2. Komisja może, w  drodze decyzji, uznać za podmiot dominujący wobec domu 
maklerskiego osobę fizyczną, osobę prawną lub jednostkę nieposiadającą osobowości 
©Kancelaria Sejmu   s. 233/426 
 
04.10.2019  
 
 prawnej, jeżeli wywiera ona znaczący wpływ na ten dom maklerski zgodnie z  art. 96 
ust. 3. 
Art. 110b.  1. Dom maklerski opracowuje i  wdraża odpowiedni i  kompleksowy 
system zarządzania ryzykiem, w  zakresie którego określa:  
1) dokładny, przejrzysty i  spójny podział zadań, obowiązków i  odpowiedzialności 
w ramach struktury organizacyjnej;  
2) skuteczne procedury w  celu identyfikacji ryzyka, na które jest lub może być 
narażony, jego szacowania i monitor owania, a  także zarządzania tym ryzykiem;  
3) zasady i  procedury sporządzania raportów w  zakresie ryzyka, o  którym mowa 
w pkt 2. 
2. Dom maklerski wdraża system zarządzania ryzykiem, z  zachowaniem 
proporcjonalności w  stosunku do charakteru, skali i  złożonośc i rodzajów ryzyka 
związanych z  modelem biznesowym i  działalnością prowadzoną przez dom 
maklerski.  
3. W przypadku gdy uzasadnia to wielkość, struktura organizacyjna, charakter, 
zakres i  złożoność działalności prowadzonej przez dom maklerski, ustanawia on 
komitet do spraw ryzyka. Zadaniem komitetu jest wspieranie zarządu domu 
maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem.  
Art. 110c.  1. Zarząd domu maklerskiego zapewnia skuteczne i  ostrożne 
zarządzanie domem maklerskim, w  tym właś ciwy i  przejrzysty podział zad ań, 
obowiązków i  odpowiedzialności, a  także prawidłowe funkcjonowanie systemu 
zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim.  
2. Zarząd domu maklerskiego w  szczególności:  
1) określa cele strategiczne domu maklerskiego;  
2) określa strategię domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem 
i zapewnia jej wykonanie;  
3) zapewnia integralność systemów rachunkowości i  sprawozdawczości finansowej 
oraz ich zgodność z  prawem i  stosowanymi standardami.  
3. Rada nadzorcza domu maklerskiego sprawuje nadzór nad wypełnianiem prz ez 
zarząd obowiązków, o  których mowa w  ust. 1 i 2, oraz ocenia adekwatność 
i skuteczność przyjętych rozwiązań, w  tym zatwierdza system zarządzania ryzykiem.  
©Kancelaria Sejmu   s. 234/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Rada nadzorcza domu maklerskiego ma prawo dostępu do informacji 
dotyczących ryzyka związanego z  działalnością domu maklerskiego, w  szczególności 
ma prawo żądać informacji od osób wykonujących w  domu maklerskim funkcje 
w zakresie zarządzania ryzykiem oraz żądać wyjaśnień od ekspertów zewnętrznych 
świadczących usługi w  zakresie zarządzania ryzykiem na rzecz domu maklerskiego.  
Art. 110ca.  1. W  przypadku gdy uzasadniają to wielkość, struktura 
organizacyjna, charakter, zakres i złożoność działalności prowadzonej przez dom 
maklerski, ustanawia on komitet do spraw nominacji, którego członkowie są 
powoływani przez radę nadzorczą spośród jej członków.  
2. Komitet do spraw nominacji przy realizacji powierzonych mu zadań 
uwzględnia, w  miarę możliwości, potrzebę zapewnienia, aby proces decyzyjny 
w zarządzie domu maklerskiego nie został zdominowany przez jedną osobę , co 
mogłoby wpłynąć w  sposób niekorzystny na interes domu maklerskiego.  
3. W celu realizacji zadań komitet do spraw nominacji może korzystać 
z wszelkich niezbędnych zasobów, w  tym z  usług doradztwa zewnętrznego.  
4. Dom maklerski zapewnia odpowiednie finan sowanie realizacji zadań przez 
komitet do spraw nominacji.  
5. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze 
rozporządzenia, szczegółowy zakres zadań komitetu do spraw nominacji, 
uwzględniając potrzebę zapewnienia skutecznego, prawidło wego i  ostrożnego 
zarządzania domem maklerskim.  
Art. 110cb.  Komitet do spraw nominacji albo rada nadzorcza, jeżeli nie 
powołano tego komitetu, przyjmuje politykę różnorodności w  składzie zarządu domu 
maklerskiego, uwzględniającą szeroki zestaw cech i  kompe tencji wymaganych 
w przypadku osób pełniących funkcję członków zarządu.  
Art. 110d.  Na potrzeby stosowania rozporządzenia 575/2013  zarząd domu 
maklerskiego uznaje się za organ zarządzający w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  9 tego 
rozporządzenia, chyba że przep isy odrębne stanowią inaczej.  
Art. 110e.  1. Dom maklerski dokonuje oszacowania kapitału wewnętrznego. 
Kapitał wewnętrzny powinien zostać oszacowany w  wysokości zapewniającej 
pokrycie istotnych zidentyfikowanych rodzajów i  skali ryzyka występujących 
w ramac h prowadzonej przez ten dom działalności oraz innych istotnych rodzajów 
©Kancelaria Sejmu   s. 235/426 
 
04.10.2019  
 
 ryzyka mogących wystąpić w  przyszłości. Dom maklerski opracowuje i  wdraża 
odpowiednie, skuteczne i  kompletne strategie i  procedury służące do oszacowania 
i utrzymywania kapitału wewnęt rznego.  
2. Dom maklerski utrzymuje w  każdym czasie poziom funduszy własnych, 
o których mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  118 rozporządzenia 575/2013, na poziomie nie 
niższym niż poziom kapitału wewnętrznego.  
3. Dom maklerski dokonuje oszacowania kapitału wewnętrzne go na poziomie 
jednostkowym. W  przypadku gdy dom maklerski jest dominującą instytucją z  państwa 
członkowskiego, dokonuje oszacowania kapitału wewnętrznego na zasadzie 
skonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust.  1 pkt  48 rozporządzenia 575/2013  zgodnie 
z art. 18–24 tego rozporządzenia.  
4. Dom maklerski będący podmiotem zależnym od dominującej finansowej 
spółki holdingowej z  państwa członkowskiego lub dominującej finansowej spółki 
holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego szacuje kapitał 
wewn ętrzny na podstawie skonsolidowanej sytuacji finansowej tej spółki zgodnie 
z art. 18–24 rozporządzenia 575/2013.  
5. W przypadku gdy dom maklerski będący podmiotem zależnym od finansowej 
spółki holdingowej lub finansowej spółki holdingowej o  działalności mi eszanej lub 
dominująca wobec domu maklerskiego finansowa spółka holdingowa, lub dominująca 
wobec domu maklerskiego finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej 
posiada w  państwie nie będącym państwem członkowskim:  
1) podmiot zależny będący instytuc ją, instytucją finansową albo spółką zarządzania 
aktywami w  rozumieniu  art. 4 ust.  1 pkt  19 rozporządzenia 575/2013 lub  
2) udział kapitałowy w  podmiocie, o  którym mowa w  pkt 1 
– dom maklerski szacuje kapitał wewnętrzny na zasadzie subskonsolidowanej 
w rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  49 rozporządzenia 575/2013.  
Art. 110f.  1. W  przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna prowadzi na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność w  formie oddziału, Komisja może 
zwrócić się do właściwego organu nadzoru w  innym państwie członkowskim, który 
udzielił tej firmie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, lub do 
właściwego organu nadzoru sprawującego nadzór skonsolidowany nad podmiotem 
dominującym, którego podmiotem zależnym jest ta zagraniczna firma inwesty cyjna, 
z wnioskiem o  uznanie oddziału tej firmy za istotny.  
©Kancelaria Sejmu   s. 236/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Jeżeli w  terminie 2  miesięcy od dnia otrzymania przez właściwy organ 
nadzoru wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja i  właściwy organ nadzoru nie 
osiągną wspólnego stanowiska w  sprawie uznania  oddziału zagranicznej firmy 
inwestycyjnej za istotny, Komisja, w  terminie 2  miesięcy od dnia upływu tego 
terminu, wydaje decyzję w  przedmiocie uznania oddziału zagranicznej firmy 
inwestycyjnej za istotny, jeżeli jego działalność na terytorium Rzeczypospol itej 
Polskiej spełnia co najmniej jedną z  następujących przesłanek:  
1) udział w  ogólnej wartości wkładów pieniężnych klientów na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej jest wyższy niż 2%;  
2) liczba klientów oddziału jest znacząca w  skali działalności wykonyw anej przez 
ten oddział na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej;  
3) zawieszenie albo zakończenie działalności zagranicznej firmy inwestycyjnej 
może stanowić zagrożenie dla stabilności systemu finansowego lub dla 
bezpieczeństwa funkcjonowania systemów płatn ości, rozliczeń i  rozrachunku na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3. Komisja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia znane jej 
opinie i  zastrzeżenia właściwego organu nadzoru.  
4. Informację o  decyzji, o  której mowa w  ust. 2, Komisja przek azuje 
właściwemu organowi nadzoru.  
5. Na wniosek organu nadzoru z  państwa członkowskiego, na którego terytorium 
dom maklerski prowadzi działalność w  formie oddziału lub na którego terytorium 
działalność prowadzi oddział instytucji będącej podmiotem zależny m od domu 
maklerskiego, nad którym Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany, Komisja oraz 
organ nadzoru z  państwa członkowskiego mogą osiągnąć wspólne stanowisko 
w sprawie uznania oddziału domu maklerskiego lub instytucji za istotny w  terminie 
dwóch miesięcy  od dnia otrzymania wniosku przez Komisję.  
6. W przypadku osiągnięcia wspólnego stanowiska albo wydania decyzji,  
Komisja podejmuje współpracę z właściwym organem nadzoru. W  ramach 
współpracy Komisja:  
1) udostępnia właściwemu organowi nadzoru informacje dot yczące nadzoru 
płynnościowego, sprawowanego nad działalnością prowadzoną przez dom 
maklerski w  formie oddziału;  
©Kancelaria Sejmu   s. 237/426 
 
04.10.2019  
 
 2) informuje właściwy organ nadzoru o  wystąpieniu zaburzenia płynności oraz 
działaniach podjętych w  związku z  tym zaburzeniem;  
3) w przypadku zaistnienia sytuacji, która zagraża płynności na rynku i  stabilności 
systemu finansowego w którymkolwiek z  państw członkowskich (sytuacja 
nadzwyczajna), koordynuje i  planuje działania nadzorcze wobec domu 
maklerskiego, prowadzącego działalność w  innym pańs twie członkowskim 
w formie oddziału, we współpracy z  właściwym organem nadzoru oraz 
przekazuje Europejskiej Radzie do spraw Ryzyka Systemowego i  Komitetowi 
Stabilności Finansowej, o  którym mowa w  ustawie z  dnia 5  sierpnia 2015  r. 
o nadzorze makroostrożnośc iowym nad systemem finansowym i  zarządzaniu 
kryzysowym w  systemie finansowym (Dz.  U. z 2017  r. poz.  1934 oraz z 2018 r. 
poz. 650), informacje istotne dla wykonywania ich zadań;  
4) konsultuje działania nadzorcze nad domem maklerskim z  właściwym organem 
nadzoru;  
5) przekazuje właściwemu organowi nadzoru informacje o  zmianach sytuacji 
finansowej domu maklerskiego, które mogą zagrozić jego działalności, oraz 
o sankcjach administracyjnych i  środkach nadzorczych nałożonych przez 
Komisję na dom maklerski w  zakresie funduszy własnych domu maklerskiego, 
a także o  wynikach badania i  oceny nadzorczej.  
7. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja może również ustanowić 
kolegium, w  skład którego wchodzi właś ciwy organ nadzoru, o  którym mowa w  ust. 5. 
Przepis art.  110j stosuje się odpowiednio.  
Art. 110g.  1. Dom maklerski wypełnia obowiązki określone w  art. 110b,  
art. 110c, art.  110p,  art. 110q i  art. 110v oraz sporządza i  realizuje program 
postępowania naprawczego na zasadzie indywidualnej, o  której mowa w  art. 6–10 
rozporządzenia 575/2013, chyba że zgodnie z  art. 7 rozporządzenia 575/2013  podlega 
wyłącznie nadzorowi skonsolidowanemu.  
2. W przypadku gdy dom maklerski jest podmiotem dominującym lub 
podmiotem zależnym, wypełnia obowiązki określone w  art. 110b,  art. 110c, art. 110p,  
art. 110q,  art. 110v oraz sporządza i  realizuje program postępowania naprawczego na 
zasadzie skonsolidowanej lub subskonsolidowanej w  rozumieniu odpowiednio  art. 4 
ust. 1 pkt 48 lub 49 rozporządzenia 575/2013. Mechanizmy i  procedury stosowan e 
przez dom maklerski zapewniają spójność i  integralność przyjętych rozwiązań oraz 
©Kancelaria Sejmu   s. 238/426 
 
04.10.2019  
 
 dostarczenie informacji i  danych niezbędnych Komisji do wykonywania nadzoru, 
także w  stosunku do podmiotów zależnych, które nie podlegają nadzorowi na 
podstawie niniejszego oddziału i  rozporządzenia 575/2013.  
3. W przypadku gdy dom maklerski jest dominującą instytucją z  państwa 
członkowskiego lub unijną instytucją dominującą, nadzór skonsolidowany jest 
sprawowany przez Komisję.  
4. W przypadku gdy podmiotem dominującym wobec d omu maklerskiego jest 
dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego, dominująca 
finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, 
unijna dominująca finansowa spółka holdingowa lub unijna dominująca finansowa 
spółka holdingowa o  działalności mieszanej, nadzór skonsolidowany jest sprawowany 
przez Komisję, z  zastrzeżeniem  ust. 5–7. 
5. W przypadku gdy podmiotem dominującym wobec domu maklerskiego oraz 
instytucji, której udzielono zezwolenia w  innym państwie członko wskim, jest ta sama: 
dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego, dominująca 
finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, 
unijna dominująca finansowa spółka holdingowa lub unijna dominująca finansowa 
spółka holdingowa o  działalności mieszanej, nadzór skonsolidowany jest sprawowany 
przez Komisję, jeżeli podmiot dominujący ma siedzibę na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
6. W przypadku gdy podmioty dominujące wobec domu maklerskiego oraz 
instytucji, kt órej udzielono zezwolenia w  innym państwie członkowskim, obejmują co 
najmniej dwie finansowe spółki holdingowe lub finansowe spółki holdingowe 
o działalności mieszanej, których siedziby znajdują się na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej oraz w  innym pańs twie członkowskim, a  w każdym z  tych państw 
członkowskich znajduje się instytucja kredytowa, nadzór skonsolidowany jest 
sprawowany przez Komisję, jeżeli instytucja kredytowa, która ma największą sumę 
bilansową, uzyskała zezwolenie na terytorium Rzeczypospo litej Polskiej.  
7. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 6, gdy finansowa spółka holdingowa lub 
finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej mają siedzibę w  państwie 
członkowskim innym niż Rzeczpospolita Polska albo państwo członkowskie, 
w którym insty tucja uzyskała zezwolenie, nadzór skonsolidowany jest sprawowany 
przez Komisję, jeżeli dom maklerski ma największą sumę bilansową. W  takim 
©Kancelaria Sejmu   s. 239/426 
 
04.10.2019  
 
 przypadku dom maklerski jest uznawany za instytucję zależną od unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej lub od unijnej dominującej finansowej spółki 
holdingowej o  działalności mieszanej.  
8. Komisja i  właściwy organ nadzoru nad instytucją mogą uzgodnić, w  drodze 
porozumienia, odstąpienie od kryteriów określonych w  ust. 5–7, gdyby zastosowanie 
tych kryteriów okaza ło się niewłaściwe ze względu na specyfikę domu maklerskiego 
lub instytucji i  istotność ich działalności w  poszczególnych państwach członkowskich 
oraz ustalić, że Komisja albo właściwy organ nadzoru będzie sprawować nadzór 
skonsolidowany. W  takim przypadku  Komisja przed zawarciem porozumienia 
umożliwia wyrażenie opinii odpowiedniej unijnej instytucji dominującej, unijnej 
dominującej finansowej spółce holdingowej, unijnej dominującej finansowej spółce 
holdingowej o  działalności mieszanej lub domowi maklerski emu albo instytucji 
o większej sumie bilansowej, chyba że opinia została wyrażona wobec właściwego 
organu nadzoru z  innego państwa członkowskiego.  
9. O zawarciu porozumienia, o  którym mowa w  ust. 8, Komisja powiadamia 
Komisję Europejską i  Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
10. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany:  
1) koordynuje gromadzenie i  wymianę informacji niezbędnych do sprawowania 
nadzoru;  
2) planuje i  koordynuje działania nadzorcze we współpracy z  właściwymi organami 
nadzoru, których to dotyczy,  a także, w  uzasadnionych przypadkach, 
z Narodowym Bankiem Polskim.  
11. W przypadku gdy właściwe organy nadzoru nie współpracują z  Komisją 
sprawującą nadzór skonsolidowany w  stopniu wymaganym do wykonania  działań, 
o których mowa w  ust. 10, Komisja może ski erować sprawę do Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego, zgodnie z  art. 19 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego 
i Rady (UE)  nr 1093/2010  z dnia 24 listopada 2010  r. w  sprawie ustanowienia 
Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankow ego), 
zmiany decyzji  nr 716/2009/WE oraz uchylenia decyzji Komisji 2009/78/WE 
(Dz. Urz. UE L 331 z 15.12.2010,  str. 12, z  późn. zm.), zwanego dalej 
„rozporządzeniem 1093/2010 ”. 
12. Działania nadzorcze, o  których mowa w  ust. 10 pkt 2, obejmują również 
nałoż enie sankcji zgodnie z  art. 167, w  związku z  naruszeniem przepisów niniejszego 
©Kancelaria Sejmu   s. 240/426 
 
04.10.2019  
 
 oddziału lub rozporządzenia 575/2013, nałożenie środka nadzorczego,  o którym mowa 
w art. 110y ust.  1 pkt 9, lub nałożenie ograniczeń w  stosowaniu metody 
zaawansowanego pomiaru do obliczania wymogów w  zakresie funduszy własnych 
zgodnie z  art. 312 ust. 2 rozporządzenia 575/2013, a  także przygotowywanie 
wspólnych ocen, realizację planów awaryjnych i  przekazywanie informacji do 
publicznej wiadomości.  
Art. 110h.  1. Komisja, podejmują c decyzję w  ramach sprawowania nadzoru 
skonsolidowanego, dąży do osiągnięcia wspólnego stanowiska z  właściwymi 
organami nadzoru w  zakresie:  
1) stosowania  art. 110e i  prowadzenia badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa 
w art. 110r, w  celu określenia adekw atności skonsolidowanego poziomu 
funduszy własnych grupy kapitałowej do jej sytuacji finansowej i  profilu ryzyka 
oraz poziomu funduszy własnych wymaganego do stosowania na poziomie 
jednostkowym w  stosunku do każdego podmiotu w  ramach grupy kapitałowej 
oraz na zasadzie skonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 48 
rozporządzenia 575/2013;  
2) środków dotyczących istotnych kwestii i  ustaleń w  zakresie sprawowania 
nadzoru nad spełnianiem wymogów dotyczących płynności, w  tym związanych 
z prawidłowością zarzą dzania ryzykiem płynności oraz potrzebą określenia 
dostosowanych do domu maklerskiego wymogów dotyczących płynności.  
2. Komisja wydaje decyzję, o  której mowa w  ust. 1, w terminie:  
1) 4 miesięcy od dnia przekazania przez Komisję pozostałym zainteresowanym 
właściwym organom nadzoru sprawo zdania zawierającego ocenę ryzyka grupy 
kapitałowej – w zakresie określonym w  ust. 1 pkt 1; 
2) miesiąca od dnia sporządzenia oceny profilu ryzyka płynności grupy kapitałowej 
– w zakresie określonym w  ust. 1 pkt 2. 
3. Komisja  w decyzji, o  której mowa w  ust. 1, uwzględnia ocenę ryzyka 
podmiotów zależnych przeprowadzoną przez właściwe organy nadzoru.  
4. W przypadku braku wspólnego stanowiska Komisja, sprawując nadzór 
skonsolidowany, z  własnej inicjatywy lub na wniosek każdego z  zainteresowanych 
właściwych organów nadzoru może skonsultować się z  Europejskim Urzędem 
Nadzoru Bankowego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 241/426 
 
04.10.2019  
 
 5. W przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór nad domem maklerskim będącym 
podmiotem zależnym od unijnej instytucji dominującej, unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, dąży do osiągnięcia wspólnego stanowiska z  organem 
sprawującym nadzór skonsolidowany oraz z  innymi właściwymi organami nadzoru. 
Komisja przedstawia t ym organom ocenę ryzyka domu maklerskiego. W  przypadku 
braku wspólnego stanowiska Komisja może zwrócić się do organu sprawującego 
nadzór skonsolidowany z  wnioskiem o  skonsultowanie się z  Europejskim Urzędem 
Nadzoru Bankowego.  
6. W przypadku gdy Komisja, sp rawując nadzór skonsolidowany, oraz właściwe 
organy nie osiągną wspólnego stanowiska w  terminach, o  których mowa w  ust. 2, 
Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków nadzorczych zgodnie 
z art. 110y  ust. 1 lub 3 na zasadzie skonsolidowanej, w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 
pkt 48 rozporządzenia 575/2013, uwzględniając ocenę ryzyka jednostek zależnych 
przeprowadzoną przez właściwe organy nadzoru.  
7. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany lub nadzór nad 
domem maklerskim będącym podmi otem zależnym od unijnej instytucji dominującej, 
unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, oraz właściwe organy nie 
osiągną wspólnego stanowiska w  terminach, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może 
wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków nadzorczych zgodnie z  art. 110y  
ust. 1 lub 3 na zasadzie indywidualnej w  rozumieniu  art. 6–10 rozporządzenia 
575/2013  albo subskonsolidowanej w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 49 rozporz ądzenia 
575/2013, uwzględniając opinie i  zastrzeżenia organu sprawującego nadzór 
skonsolidowany.  
8. Jeżeli przed upływem terminu, o  którym mowa w  ust. 2, którykolwiek 
z zainteresowanych właściwych organów nadzoru skieruje sprawę do Europejskiego 
Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja, 
sprawując nadzór skonsolidowany lub nadzór nad domem maklerskim będącym 
podmiotem zależnym od unijnej instytucji dominującej, unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej lub unijn ej dominującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, wydaje decyzję po otrzymaniu decyzji wydanej przez 
Europejski Urząd Nadzoru Bankowego na podstawie  art. 19 ust. 3 tego 
©Kancelaria Sejmu   s. 242/426 
 
04.10.2019  
 
 rozporządzenia, uwzględniając stanowisko przedstawione w  decyzji t ego Urzędu lub 
uzasadniając istotne odstępstwa. Terminy, o  których mowa w  ust. 2, uznaje się za 
terminy zakończenia postępowania pojednawczego w  rozumieniu rozporządzenia 
1093/2010.  
9. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, wydała 
decyzj ę po osiągnięciu wspólnego stanowiska, o  którym mowa w  ust. 1, niezwłocznie 
przekazuje informację o  tej decyzji zainteresowanym właściwym organom nadzoru.  
10. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, przy braku 
wspólnego stanowiska wydała decyzję, o  której mowa w  ust. 7, niezwłocznie 
przekazuje zainteresowanym właściwym organom nadzoru informację o  tej decyzji 
wraz z  informacją o  decyzjach przekazanych Komisji przez inne właściwe organy 
nadzoru.  
11. W przypadku gdy Komisja, sprawując nadzór  nad domem maklerskim 
będącym podmiotem zależnym od unijnej instytucji dominującej, unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej lub unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, wydała decyzję, o  której mowa w  ust. 8, ni ezwłocznie 
przekazuje informację o  tej decyzji organowi sprawującemu nadzór skonsolidowany 
nad domem maklerskim.  
12. Przesłanki wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 1, 7 i 8, podlegają 
weryfikacji co najmniej raz w  roku. W  przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór 
skonsolidowany, weryfikacja przesłanek wydania decyzji może zostać 
przeprowadzona częściej na uzasadniony wniosek właściwego organu nadzoru dla 
instytucji będącej podmiotem zależnym od domu maklerskiego. W  przypadku gdy 
dom maklerski jest podmiotem zależnym, Komisja może, w  uzasadnionym 
przypadku, wystąpić z  wnioskiem o  wcześniejszą weryfikację przesłanek wydania 
decyzji do właściwego organu nadzoru, który sprawuje nadzór skonsolidowany nad 
grupą kapitałową.  
13. Przesłanki wydania decyzji, o  których mowa w  ust. 7 i 8, Komisja weryfikuje 
raz w  roku również na wniosek właś ciwego  organu nadzoru, mając na względzie 
konieczność dalszego stosowania środka nadzorczego. W  przypadku zmiany 
okoliczności Komisja może uchylić lub zmienić decyzję.  
14. W przypadku  gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany i  właściwy 
organ nadzoru dla instytucji będącej podmiotem zależnym od domu maklerskiego 
©Kancelaria Sejmu   s. 243/426 
 
04.10.2019  
 
 wystąpi do Komisji z  wnioskiem o  wcześniejszą weryfikację przesłanek wydania 
decyzji w  sprawie zastosowania środka nadzorcze go, o  którym mowa w  art. 110y  
ust. 1 pkt 9 lub ust.  3, Komisja może, w  uzasadnionym przypadku, dokonać 
wcześniejszej weryfikacji, o  ile wnioskujący organ dokona tożsamej weryfikacji 
w odniesieniu do instytucji będącej podmiotem zależnym od domu maklerskieg o. 
W przypadku gdy dom maklerski jest podmiotem zależnym, Komisja może, 
w uzasadnionym przypadku, wystąpić z  wnioskiem do właściwego organu nadzoru, 
który sprawuje nadzór skonsolidowany nad grupą kapitałową, o  wcześniejszą 
weryfikację przesłanek wydania de cyzji w  sprawie zastosowania środka nadzorczego 
w postaci nałożenia dodatkowego wymogu w  zakresie funduszy własnych.  
Art. 110i.  1. W  przypadku wystąpienia sytuacji nadzwyczajnej, w  tym 
określonej w  art. 18 rozporządzenia 1093/2010,  lub wystąpienia niekorzy stnych 
zmian na rynkach, potencjalnie zagrażających płynności na rynku i  stabilności 
systemu finansowego państwa członkowskiego, w  którym podmioty należące do tej 
samej grupy kapitałowej, co dom maklerski uzyskały zezwolenie na prowadzenie 
działalności, lu b państwa członkowskiego, w  którym prowadzą działalność istotne 
oddziały, o  których mowa w  art. 110f, Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, 
zawiadamia o  tym niezwłocznie Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, Europejską 
Radę do spraw Ryzyka Systemowego, K omitet Stabilności Finansowej i  Narodowy 
Bank Polski oraz przekazuje im informacje niezbędne do realizacji ich zadań.  
2. W przypadku gdy Narodowy Bank Polski uzyska informacje o  wystąpieniu 
sytuacji nadzwyczajnej, o  której mowa w  ust. 1, zawiadamia o  tym n iezwłocznie 
Komisję i  właściwe organy nadzoru, które sprawują nadzór nad podmiotami 
należącymi do grupy kapitałowej, oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
3. Jeżeli do prawidłowego wykonywania nadzoru skonsolidowanego przez 
Komisję niezbędne są informac je będące w  posiadaniu właściwego organu nadzoru, 
Komisja zwraca się bezpośrednio do tego organu o  ich udostępnienie.  
4. W przypadku gdy dom maklerski podlega nadzorowi skonsolidowanemu, 
Komisja może zawrzeć z  właściwym organem nadzoru sprawującym nadzór 
skonsolidowany, a  jeżeli Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany – z właściwym 
organem nadzoru dla podmiotu zależnego w  grupie kapitałowej, porozumienie 
dotyczące współpracy i  koordynacji działań nadzorczych, które określa dodatkowe 
©Kancelaria Sejmu   s. 244/426 
 
04.10.2019  
 
 zadania powierzone organo wi sprawującemu nadzór skonsolidowany, procedury 
podejmowania decyzji oraz tryb współpracy nadzorczej.  
5. Komisja może zgodnie z  porozumieniem, o  którym mowa w  ust. 4, 
z uwzględnieniem art.  28 rozporządzenia 1093/2010, delegować swoje zadania 
właściwemu or ganowi nadzoru tak, aby organ ten mógł skutecznie wykonywać 
zadania z  zakresu nadzoru albo przyjmować zadania właściwego organu nadzoru. 
Porozumienie powinno określać w szczególności:  
1) zakres delegowanych zadań;  
2) zakres stosowania do delegowanych zadań  przepisów prawa polskiego oraz 
prawa innego państwa członkowskiego;  
3) obowiązek właściwego organu nadzoru informowania Komisji 
o podejmowanych działaniach nadzorczych oraz o  ich skutkach;  
4) warunki i  tryb zmiany zakresu oraz odwołania delegowania zadań.  
6. O zawarciu porozumienia, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja informuje 
Europejski Urząd Nadzoru Bankowego oraz dom maklerski.  
7. Odwołanie delegowania zadań następuje w  szczególności w  przypadku 
zmiany stanu faktycznego, wskutek której podmiot wskazany w  porozumieniu, 
o którym mowa w  ust. 4, przestaje być podmiotem zależnym podmiotu dominującego, 
nad którym nadzór sprawuje właściwy organ nadzoru.  
8. Na podstawie porozumienia, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja może 
przyjmować jedynie takie zadania, jakie odpow iadają celom i  zadaniom nadzoru.  
9. Komisja zamieszcza porozumienie, o  którym mowa w  ust. 4, na swojej stronie 
internetowej niezwłocznie po jego zawarciu, ze wskazaniem podmiotu, o  którym 
mowa w  tym porozumieniu.  
10. Jeżeli wykonanie decyzji lub innego roz strzygnięcia właściwego organu 
nadzoru mogłoby zagrażać ostrożnemu i  stabilnemu zarządzaniu domem maklerskim, 
Komisja może wypowiedzieć porozumienie, o  którym mowa w  ust. 4, i zawiesić 
wykonanie decyzji lub innego rozstrzygnięcia.  
11. Jeżeli inny organ nad zoru odmawia zawarcia por ozumienia, o  którym mowa 
w ust. 4, albo pomimo zawarcia porozumienia nie stosuje się do jego postanowień, 
w tym nie udziela w  wyznaczonym terminie informacji, o  których udzielenie 
wnioskowała Komisja, Komisja może powiadomić o  tym Europejski Urząd Nadzoru 
Bankowego oraz wypowiedzieć porozumienie.  
©Kancelaria Sejmu   s. 245/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 110j.  1. W  przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany nad 
domem maklerskim, może ustanowić kolegium złożone z  właściwych organów 
nadzoru, zwane dalej „kolegium”. Prawo udział u w kolegium przysługuje także 
Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
2. W skład kolegium mogą wchodzić właściwe organy nadzoru sprawujące 
nadzór nad podmiotami zależnymi od domu maklerskiego, unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej lub unijne j dominującej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej, a  także właściwe organy nadzoru w  państwie, na którego 
terytorium prowadzą działalność istotne oddziały instytucji wchodzących w  skład 
grupy kapitałowej domu maklerskiego. W  uzasadnionyc h przypadkach w  skład 
kolegium mogą wchodzić także banki centralne z  państw członkowskich. Właściwe 
organy nadzoru z  państw trzecich mogą uczestniczyć w  kolegium, jeżeli podmiot 
z państwa trzeciego wchodzi w  skład grupy kapitałowej domu maklerskiego, a  w tym 
państwie trzecim obowiązują przepisy dotyczące zachowania tajemnicy zawodowej 
w opinii Komisji równoważne zasadom określonym w  ustawie, a  w opinii wszystkich 
właściwych organów nadzoru z  innych państw członkowskich – zasadom 
wynikającym z  ich równoważny ch przepisów prawa.  
3. Ustanowienie i  funkcjonowanie kolegium odbywa się na podstawie 
porozumienia zawartego z  właściwymi organami nadzoru. Jeżeli właściwy organ 
nadzoru odmawia zawarcia porozumienia albo pomimo jego zawarcia nie stosuje się 
do jego postan owień, Komisja może zwrócić się o  pomoc do Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
4. Do zadań kolegium należy:  
1) wymiana informacji między organami nadzoru;  
2) wyrażanie opinii na temat delegowania zadań;  
3) konsultowanie działań planowanych w  ramach programów oceny nadzorczej 
wobec podmiotów z  grupy kapitałowej objętych nadzorem skonsolidowanym;  
4) zwiększanie efektywności nadzoru;  
5) zapewnianie jednolitego stosowania wymogów, o  których mowa w  niniejszym 
oddziale lub w  rozporządzeniu 575/2013, we wszystkich podmiotach należących 
do grupy kapitałowej objętej nadzorem skonsolidowanym;  
6) planowanie i  koordynowanie działań nadzorczych w  sytuacji nadzwyczajnej.  
5. W przypadku ustanowienia przez Komisję kolegium K omisja:  
©Kancelaria Sejmu   s. 246/426 
 
04.10.2019  
 
 1) przewodniczy pracom kolegium;  
2) zapewnia współpracę kolegium z  właściwymi organami nadzoru z  państw 
trzecich;  
3) podejmuje decyzje o  tym, które właściwe organy uczestniczą w  posiedzeniach 
lub działaniach kolegium;  
4) organizuje i  koordynuje pos iedzenia kolegium;  
5) informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  działaniach kolegium, 
w szczególności w  sytuacjach nadzwyczajnych, oraz przekazuje mu informacje, 
które są istotne dla ujednolicenia praktyk nadzorczych;  
6) koordynuje gromadzenie i  rozpo wszechnianie informacji niezbędnych do 
zapewnienia jednolitości praktyk nadzorczych oraz niezbędnych do oceny 
stabilności finansowej poszczególnych podmiotów wchodzących w  skład grupy 
kapitałowej domu maklerskiego;  
7) planuje i  koordynuje działania nadzorc ze we współpracy z  właściwymi organami 
nadzoru;  
8) planuje i  koordynuje stosowanie środków nadzorczych, przygotowywanie 
wspólnych ocen, realizację planów awaryjnych i  przekazywanie informacji do 
wiadomości publicznej.  
6. Komisja, podejmując działania w  zakresie sprawowanego nadzoru 
skonsolidowanego, uwzględnia skutki takich działań dla właściwych organów nadzoru 
wchodzących w  skład kolegium, a  także wpływ takich działań na stabilność systemów 
finansowych w  państwach członkowskich, w  których działają właściw e organy 
nadzoru wchodzące w  skład kolegium.  
Art. 110k.  1. Komisja współpracuje z  innymi właściwymi organami nadzoru 
w zakresie sprawowanego nadzoru skonsolidowanego, w  szczególności przekazuje im 
lub zwraca się do nich o  informacje niezbędne do oceny stab ilności finansowej 
instytucji lub instytucji finansowej w  innym państwie członkowskim lub istotne dla 
wykonywania zadań nadzorczych.  
2. Przekazywane informacje mogą obejmować w  szczególności:  
1) określenie struktury prawnej grupy kapitałowej oraz jej struk tury zarządzania, 
w tym struktury organizacyjnej, w  odniesieniu do wszystkich podmiotów 
objętych nadzorem w  zakresie, o  którym mowa w  niniejszym oddziale lub 
równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie członkowskim, 
©Kancelaria Sejmu   s. 247/426 
 
04.10.2019  
 
 podmiotów nieobjętych nadzor em w  zakresie, o  którym mowa w  niniejszym 
oddziale lub równoważnych przepisach obowiązujących w  innym państwie 
członkowskim, podmiotów zależnych nieobjętych nadzorem w  zakresie, 
o którym mowa w  niniejszym oddziale lub równoważnych przepisach 
obowiązujących  w innym państwie członkowskim i  istotnych oddziałów 
należących do grupy kapitałowej, podmiotów dominujących oraz określenie 
właściwych organów dla podmiotów objętych nadzorem, o  którym mowa 
w niniejszym oddziale lub równoważnych przepisach obowiązujących w innym 
państwie członkowskim, wchodzących w  skład grupy;  
2) procedury gromadzenia informacji od instytucji wchodzących w  skład danej 
grupy kapitałowej oraz weryfikacji tych informacji;  
3) informacje dotyczące niekorzystnych sytuacji w  instytucjach lub w  innych 
podmiotach wchodzących w  skład grupy kapitałowej, mogących mieć poważny 
wpływ na te instytucje lub podmioty;  
4) sankcje nałożone zgodnie z  art. 167 w  związku z  naruszeniem przepisów 
niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013 oraz środki nadzorc ze podjęte 
przez Komisję zgodnie z  przepisami niniejszego oddziału, jeżeli jest to istotne 
dla zadań nadzorczych sprawowanych przez właściwe organy nadzoru, oraz 
nałożone ograniczenia w  stosowaniu metody zaawansowanego pomiaru do 
obliczania wymogów w  zakre sie funduszy własnych zgodnie z  art. 312 ust.  2 
rozporządzenia 575/2013.  
3. Komisja może powiadomić Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  każdym 
przypadku, w  którym:  
1) właściwy organ nadzoru nie przekazał niezbędnych informacji;  
2) wniosek o  współpracę, w szczególności dotyczący wymiany istotnych 
informacji, został odrzucony lub nie podjęto w  jego sprawie żadnych działań 
w odpowiednim terminie.  
4. Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim zależnym od unijnej 
instytucji dominującej, może zwrócić się d o właściwego organu nadzoru 
sprawującego nadzór skonsolidowany o  informacje dotyczące praktyki nadzorczej 
przyjętej wobec instytucji wchodzących w  skład grupy kapitałowej, do której należy 
dom maklerski.  
©Kancelaria Sejmu   s. 248/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Komisja, podejmując decyzję w  przedmiocie nałożen ia na dom maklerski 
będący podmiotem zależnym od instytucji sankcji zgodnie z  art. 167, w  związku 
z naruszeniem przepisów niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013, lub 
nałożenia środka nadzorczego, o  którym mowa w  art. 110y ust.  1 pkt  9, lub nałoże nia 
ograniczeń w  stosowaniu zaawansowanej metody pomiaru do obliczania wymogów 
w zakresie funduszy własnych zgodnie z  art. 312 ust.  2 rozporządzenia 575/2013, 
zwraca się o  opinię do organu sprawującego nadzór skonsolidowany nad tą instytucją, 
jeżeli nałoże nie sankcji, środka nadzorczego lub ograniczeń może mieć wpływ na 
prawidłowe wykonywanie zadań nadzorczych przez właściwy organ nadzoru 
sprawujący nadzór skonsolidowany nad instytucją, której podmiotem zależnym jest 
dom maklerski.  
6. Komisja może odstąpić od przeprowadzenia konsultacji z  właściwym 
organem nadzoru sprawującym nadzór skonsolidowany, w  przypadku gdy jest to 
niezbędne do zapewnienia wykonania decyzji, o  której mowa w  ust. 5. W  takim 
przypadku Komisja niezwłocznie informuje inne właściwe organy o wydaniu decyzji.  
7. Komisja, dla celów stosowania przepisów niniejszego oddziału 
i rozporządzenia 575/2013, może zwrócić się do właściwych organów 
o przeprowadzenie weryfikacji informacji dotyczących instytucji, finansowej spółki 
holdingowej, finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, instytucji 
finansowej, spółki holdingowej o  działalności mieszanej lub podmiotu zależnego, 
mających siedzibę w  danym państwie członkowskim.  
8. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 7, Komisja może zwrócić się 
o umoż liwienie Komisji lub jej upoważnionym przedstawicielom przeprowadzenia 
takiej weryfikacji.  
9. Jeżeli Komisja otrzyma wniosek o  przeprowadzenie weryfikacji od 
właściwego organu nadzoru z  innego państwa członkowskiego, przeprowadza 
weryfikację we własnym zakresie lub umożliwia jej przeprowadzenie przez właściwy 
organ nadzoru składający wniosek alb o umożliwia jej przeprowadzenie przez biegłego 
rewidenta lub firmę audytorską lub inny podmiot posiadający wiedzę specjalistyczną. 
Przepisy art.  25 ust.  3–7 ustawy o  nadzorze stosuje się odpowiednio.  
Art. 110l.  1. W  przypadku gdy dom maklerski, będąc podmi otem zależnym, nie 
jest objęty nadzorem skonsolidowanym zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 575/2013, 
Komisja lub jej upoważniony przedstawiciel może żądać od podmiotu dominującego 
©Kancelaria Sejmu   s. 249/426 
 
04.10.2019  
 
 przekazania informacji niezbędnych do sprawowania nadzoru nad tym domem 
makler skim.  
2. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany, lub jej upoważniony 
przedstawiciel mogą żądać od podmiotu zależnego od domu maklerskiego, finansowej 
spółki holdingowej lub finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, który 
nie jest objęty zak resem nadzoru skonsolidowanego, niezwłocznego udzielenia, na 
koszt tego podmiotu, określonych informacji, niezbędnych do sprawowania nadzoru 
nad domem maklerskim.  
3. W przypadku gdy finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej 
podlega przepisom ust awy z  dnia 15  kwietnia 2005  r. o nadzorze uzupełniającym nad 
instytucjami kredytowymi, zakładami ubezpieczeń, zakładami reasekuracji i  firmami 
inwestycyjnymi wchodzącymi w  skład konglomeratu finansowego ( Dz. U. z 2016  r. 
poz. 1252), zwanej dalej „ustawą o  nadzorze uzupełniającym”, w  szczególności 
w odniesieniu do nadzoru opartego na ryzyku, Komisja, w  przypadku gdy sprawuje 
nadzór skonsolidowany, może, po zasięgnięciu opinii pozostałych właściwych 
organów nadzoru odpowiedzialnych za nadzór nad podmiotami za leżnymi, stosować 
do tej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej wyłącznie przepisy 
ustawy o  nadzorze uzupełniającym.  
4. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 3, Komisja informuje Europejski Urząd 
Nadzoru Bankowego i  Europejski Urząd Nadzoru Ube zpieczeń i  Pracowniczych 
Programów Emerytalnych o  wyłącznym stosowaniu przepisów ustawy o  nadzorze 
uzupełniającym.  
Art. 110m.  1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, 
skierowane bezpośrednio lub za pośrednictwem domu maklerskiego, spółk a 
holdingowa o  działalności mieszanej, będąca podmiotem dominującym wobec domu 
maklerskiego, oraz podmioty zależne tej spółki, są obowiązane przekazywać, na 
własny koszt, określone w  żądaniu informacje, niezbędne do sprawowania nadzoru 
nad domem maklerskim . 
2. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione 
do reprezentowania spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa 
w ust. 1, lub podmiotu zależnego od tej spółki lub osoby wchodzące w  skład 
statutowych organów tej spółki lub podmiotu zależnego od niej, są obowiązane do 
niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tej spółki holdingowej 
©Kancelaria Sejmu   s. 250/426 
 
04.10.2019  
 
 o działalności mieszanej lub podmiotu zależnego od niej, kopii określonych 
dokumentów i  innych nośników informacji oraz do udz ielenia wyjaśnień w  celu 
umożliwienia Komisji sprawowania nadzoru nad domem maklerskim, będącym 
podmiotem zależnym od tej spółki holdingowej o  działalności mieszanej.  
3. Komisja, w  ramach sprawowania nadzoru skonsolidowanego nad domem 
maklerskim, może żąda ć przekazania określonych informacji niezbędnych do 
sprawowania nadzoru przez nieobjęte tym nadzorem podmioty zależne w  grupie 
kapitałowej, do której należy ten dom maklerski.  
4. Z zastrzeżeniem  art. 387–403 rozporządzenia 575/2013, w  przypadku gdy 
podmiot  dominujący domu maklerskiego jest spółką holdingową o  działalności 
mieszanej, Komisja jest uprawniona w  ramach sprawowanego nadzoru do 
monitorowania transakcji dokonywanych pomiędzy domem maklerskim a  spółką 
holdingową o  działalności mieszanej lub jej pod miotami zależnymi.  
5. Dom maklerski wprowadza procedury zarządzania ryzykiem, w  tym 
odpowiednie procedury sprawozdawcze i  księgowe, w  celu identyfikacji, pomiaru, 
monitorowania i  kontrolowania transakcji dokonywanych z  jego podmiotem 
dominującym będącym sp ółką holdingową o  działalności mieszanej i  podmiotami 
zależnymi tej spółki.  
6. Dom maklerski zgłasza Komisji każdą istotną transakcję z  podmiotami, 
o których mowa w  ust. 4, inną niż transakcja, o  której mowa w  art. 394 ust.  1 
i 2 rozporządzenia 575/2013. P rocedury, o  których mowa w  ust. 5, oraz istotne 
transakcje podlegają kontroli Komisji.  
Art. 110n.  1. Komisja prowadzi rejestr finansowych spółek holdingowych lub 
finansowych spółek holdingowych o  działalności mieszanej, w  przypadku gdy 
sprawuje nadzór skon solidowany nad domem maklerskim, wobec którego podmiotem 
dominującym jest finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej.  
2. Rejestr, o  którym mowa w  ust. 1, zawiera firmę lub nazwę oraz adres siedziby 
finansowej spółk i holdingowej lub finansowej spółki holdingowej o  działalności 
mieszanej.  
3. Rejestr, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja udostępnia Komisji Europejskiej, 
Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego i  właściwym organom nadzoru.  
©Kancelaria Sejmu   s. 251/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Dom maklerski jest obowiązany co  najmniej raz w  roku weryfikować, czy 
podmiot dominujący wobec domu maklerskiego jest finansową spółką holdingową, 
finansową spółką holdingową o  działalności mieszanej lub spółką holdingową 
o działalności mieszanej. Dom maklerski przekazuje Komisji wyniki przeprowadzonej 
weryfikacji najpóźniej w  terminie 15  dni po zatwierdzeniu skonsolidowanego 
sprawozdania podmiotu dominującego. W  sytuacji gdy do końca pierwszego kwartału 
danego roku kalendarzowego nie jest dostępne zbadane i  zatwierdzone 
skonsolidowane sp rawozdanie finansowe podmiotu dominującego wobec domu 
maklerskiego, dom maklerski przeprowadza weryfikację według informacji 
dostępnych na koniec kwartału, a  następnie przeprowadza weryfikację na podstawie 
zatwierdzonego sprawozdania podmiotu dominującego.  
Art. 110o.  1. W  przypadku domu maklerskiego, którego podmiot dominujący 
jest instytucją, finansową spółką holdingową albo finansową spółką holdingową 
o działalności mieszanej, której siedziba znajduje się w  państwie trzecim, 
niepodlegającą nadzorowi skons olidowanemu zgodnie z  art. 110g ust.  3–9, Komisja 
z urzędu, na wniosek tego podmiotu dominującego lub na wniosek instytucji będącej 
podmiotem zależnym od tego podmiotu dominującego, dokonuje oceny, czy dom 
maklerski podlega nadzorowi skonsolidowanemu spraw owanemu przez organ 
nadzoru państwa trzeciego na podstawie zasad równoważnych w  stosunku do 
ustanowionych w  przepisach niniejszego oddziału i  wymogów określonych w  art. 11–
24 rozporządzenia 575/2013.  
2. Komisja dokonuje oceny, o  której mowa w  ust. 1, jeżel i jest organem 
właściwym do sprawowania nadzoru skonsolidowanego w  przypadku, o  którym 
mowa w  ust. 4. 
3. Komisja, badając równoważność zasad, o  której mowa w  ust. 1, konsultuje się 
z właściwymi organami nadzoru sprawującymi nadzór nad instytucjami, które s ą 
podmiotami zależnymi od podmiotu dominującego, o  którym mowa w  ust. 1. 
4. W przypadku gdy ocena równoważności zasad, o  której mowa w  ust. 1, nie 
wykaże pełnej równoważności, do nadzoru sprawowanego nad domem maklerskim 
Komisja stosuje przepisy niniejszeg o oddziału dotyczące sprawowania nadzoru 
skonsolidowanego lub podejmuje inne działania określone w  przepisach niniejszego 
oddziału, które pozwalają osiągnąć cele nadzoru skonsolidowanego nad domem 
maklerskim. Komisja informuje właściwe organy nadzoru w  innych państwach 
©Kancelaria Sejmu   s. 252/426 
 
04.10.2019  
 
 członkowskich, które nadzorują instytucje będące podmiotami zależnymi od 
podmiotów dominujących, o  których mowa w  ust. 1, o  wyniku badania 
równoważności zasad i  uzgadnia odpowiednie działania nadzorcze. Komisja 
informuje Europejski Urząd Nadz oru Bankowego i  Komisję Europejską o  podjętych 
działaniach nadzorczych.  
5. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 4, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nakazać domowi maklerskiemu podjęcie działań w  celu zmiany struktury grupy 
kapitałowej w  taki sposób, aby podmio tem dominującym wobec tego domu 
maklerskiego stała się finansowa spółka holdingowa lub finansowa spółka holdingowa 
o działalności mieszanej, której siedziba znajduje się w  państwie członkowskim, lub 
zastosować przepisy dotyczące nadzoru skonsolidowanego do  skonsolidowanej 
pozycji tej finansowej spółki holdingowej lub tej finansowej spółki holdingowej 
o działalności mieszanej.  
Art. 110p.  Dom maklerski dokumentuje systemy oraz procesy, o  których mowa 
w przepisach niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/20 13, oraz rejestruje 
transakcje, w  sposób umożliwiający Komisji nadzór nad zgodnością działalności 
domu maklerskiego z  tymi przepisami.  
Art. 110q.  1. Dom maklerski zarządza ryzykiem płynności w  sposób 
dostosowany do charakteru, zakresu i złożoności prowadzo nej przez siebie 
działalności.  
2. Komisja powiadamia Europejski Urząd Nadzoru Bankowego o  sankcjach 
administracyjnych i  środkach nadzorczych podjętych wobec domu maklerskiego 
w związku z  zagrożeniem utraty przez niego płynności.  
Art. 110r.  1. Komisja dokon uje badania i  oceny nadzorczej regulacji, strategii, 
procesów i  mechanizmów wdrożonych przez dom maklerski, o  którym mowa 
w art. 95 ust.  1, w zakresie zarządzania ryzykiem, w  tym w  celu realizacji przepisów 
niniejszego oddziału i  rozporządzenia 575/2013.  
2. W zakresie badania i  oceny nadzorczej, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja 
ocenia rodzaje ryzyka:  
1) na które jest lub może być narażony dom maklerski;  
2) jakie działalność domu maklerskiego stwarza dla rynku kapitałowego;  
3) ujawnione w  ramach testów warunk ów skrajnych.  
©Kancelaria Sejmu   s. 253/426 
 
04.10.2019  
 
 3. W przypadku gdy badanie i  ocena nadzorcza wykaże, że dom maklerski może 
stwarzać ryzyko systemowe zgodnie z  art. 23 rozporządzenia 1093/2010, Komisja 
informuje Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
4. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego 
informacje w  zakresie funkcjonowania jej procedur badania i  oceny nadzorczej.  
5. Komisja zamieszcza na swojej stronie internetowej kryteria i  metody 
stosowane w  badaniu i  ocenie nadzorczej domów maklerskich, a  także informacje 
w zakresie spełniania przez domy maklerskie wymogów lub norm, o  których mowa 
w przepisach niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013.  
Art. 110s.  1. Komisja co roku sporządza i  realizuje program oceny nadzorczej, 
którym objęte są domy maklerskie, o  których mowa w  art. 95 ust.  1. 
2. Program oceny nadzorczej określa w  szczególności:  
1) sposób wykonania przez Komisję planowanych działań nadzorczych, w  tym 
alokacji dostępnych Komisji zasobów;  
2) domy maklerskie, które mają podlegać zwiększonemu nadzorowi, or az środki 
podjęte w  celu zapewnienia takiego nadzoru;  
3) plan wizyt nadzorczych lub kontroli w  domu maklerskim, w  tym w  jego 
oddziałach i  jednostkach zależnych mających siedzibę w  innych państwach 
członkowskich.  
3. Zwiększony nadzór, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 2, może obejmować 
w szczególności:  
1) zwiększenie częstotliwości lub zakresu czynności nadzorczych w  domu 
maklerskim;  
2) zwiększenie obowiązków informacyjnych domu maklerskiego;  
3) dodatkowe lub częstsze przeglądy planów operacyjnych, strategicznych l ub 
biznesowych domu maklerskiego oraz tematyczne weryfikacje monitorujące 
szczególne rodzaje ryzyka, które mogą zaistnieć.  
Art. 110t.  Komisja co najmniej raz w  roku przeprowadza nadzorcze testy 
warunków skrajnych w  domach maklerskich.  
Art. 110u.  1. W  przyp adku gdy dom maklerski stosuje do obliczania funduszy 
własnych metody, których zastosowanie wymaga zezwolenia Komisji zgodnie 
z częścią trzecią rozporządzenia 575/2013, Komisja co najmniej raz na 3  lata 
©Kancelaria Sejmu   s. 254/426 
 
04.10.2019  
 
 weryfikuje wypełnianie przez dom maklerski warunków o kreślonych 
w rozporządzeniu 575/2013.  
2. Jeżeli w  ramach weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1, zostaną stwierdzone 
istotne nieprawidłowości w  zakresie identyfikacji ryzyka w  stosowanej metodzie, 
w celu ich usunięcia oraz skorygowania ich negatywnych skutków  Komisja, w  drodze 
decyzji, nakazuje domowi maklerskiemu przyjęcie wyższych mnożników, nakłada 
dodatkowy wymóg w  zakresie funduszy własnych lub podejmuje inne działania 
zmierzające do przywrócenia zgodności stosowanej metody z  przepisami 
rozporządzenia 575 /2013.  
3. Jeżeli w  odniesieniu do modelu wewnętrznego dotyczącego ryzyka 
rynkowego liczne przekroczenia, o  których mowa w  art. 366 rozporządzenia 
575/2013, wskazują, że model ten nie jest wystarczająco dokładny, Komisja uchyla 
zezwolenie  na stosowanie mode lu wewnętrznego przez dom maklerski lub nakazuje 
domowi maklerskiemu jego niezwłoczną zmianę.  
4. W przypadku gdy dom maklerski przestał spełniać w  istotnym zakresie 
wymogi określone w  rozporządzeniu 575/2013  dotyczące metody, na stosowanie 
której uzyskał z ezwolenie, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu 
przedstawienie planu przywrócenia zgodności z  tymi wymogami wraz ze wskazaniem 
terminu jego realizacji. W  przypadku gdy w  ocenie Komisji realizacja planu nie 
przywróci pełnej zgodności lub jeżeli wskazany  przez dom maklerski termin jest 
nieodpowiedni, Komisja może nakazać domowi maklerskiemu zmianę tego planu. 
W przypadku gdy dom maklerski nie przywróci w  terminie zgodności z  wymogami, 
a brak zgodności z  tymi wymogami stanowi ich istotne naruszenie, Komisj a uchyla 
zezwolenie na stosowanie danej metody lub ogranicza zakres udzielonego zezwolenia 
do obszarów, w  których spełniane są te wymogi.  
Art. 110v.  1. Dom maklerski jest obowiązany sporządzić i  stosować politykę 
wynagrodzeń dla poszczególnych kategorii os ób, których działalność zawodowa ma 
istotny wpływ na profil ryzyka domu maklerskiego, obejmującą wynagrodzenia 
i uznaniowe świadczenia emerytalne w  rozumieniu  art. 4 ust. 1 pkt 73 rozporządzenia 
575/2013, zwaną dalej „polityką wynagrodzeń ”. 
2. Zarząd domu maklerskiego opracowuje i  wdraża politykę wynagrodzeń 
zatwierdzoną przez radę nadzorczą.  
©Kancelaria Sejmu   s. 255/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Stosowana przez dom maklerski polityka wynagrodzeń obejmuje także jego 
podmioty zależne oraz uwzględnia politykę wynagrodzeń stosowaną przez podmiot 
dominujący wobe c tego domu maklerskiego.  
4. Komisja gromadzi i  analizuje informacje publikowane przez domy maklerskie 
zgodnie z  art. 450 ust.  1 lit.  g–i rozporządzenia 575/2013 w  celu monitorowania 
tendencji i  praktyk w  zakresie polityki wynagrodzeń stosowanej przez domy  
maklerskie.  
5. Dom maklerski raz do roku, w  terminie do dnia 31  stycznia, przekazuje 
Komisji dane o  liczbie osób określonych w  ust. 1, których łączne wynagrodzenie 
w poprzednim roku wyniosło co najmniej równowartość 1  000 000 euro, wraz 
z informacjami dot yczącymi stanowisk zajmowanych przez te osoby oraz wartości 
głównych składników wynagrodzenia, przyznanych premii, nagród długookresowych 
oraz odprowadzonych składek emerytalnych.  
6. Komisja przekazuje informacje i  dane, o  których mowa w  ust. 4 i 5, 
Europe jskiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego.  
7. Równowartość w  euro wynagrodzenia, o  którym mowa w  ust. 5, oblicza się 
według średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski, 
obowiązującego w  dniu wypłaty danej kwoty.  
8. W przypadku gdy uzasadnia to wie lkość, struktura organizacyjna, charakter, 
zakres i  złożoność działalności prowadzonej przez dom maklerski, ustanawia on 
komitet do spraw wynagrodzeń, w  skład którego wchodzi co najmniej jeden członek 
rady nadzorczej domu maklerskiego. Zadaniem komitetu je st wspieranie organów 
domu maklerskiego w  zakresie kształtowania i  realizacji polityki wynagrodzeń.  
Art. 110w.  l. Dom maklerski podaje w  sprawozdaniu z  działalności jednostki, 
o którym mowa w  ustawie z  dnia 29  września 1994  r. o rachunkowości, dodatkowo:  
1) informacje o  jego działalności w  podziale na poszczególne państwa 
członkowskie i  państwa trzecie, w  których posiada podmioty zależne, na 
zasadzie skonsolidowanej w  rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  48 rozporządzenia 
575/2013  za dany rok obrotowy;  
2) informacj ę o stopie zwrotu z  aktywów, obliczonej jako iloraz zysku netto i  sumy 
bilansowej.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1, zawierają:  
1) nazwę, charakter i  lokalizację geograficzną działalności;  
©Kancelaria Sejmu   s. 256/426 
 
04.10.2019  
 
 2) przychody w  danym roku wykazane w  sprawozdaniu finansowym;  
3) liczbę pracowników w  przeliczeniu na pełne etaty;  
4) zysk lub stratę przed opodatkowaniem;  
5) podatek dochodowy;  
6) otrzymane finansowe wsparcie pochodzące ze środków publicznych, 
w szczególności na podstawie ustawy z  dnia 12  lutego 2009  r. o udzielaniu przez 
Skarb Państwa wsparcia instytucjom finansowym (Dz. U. z 2016  r. poz.  1436).  
3. Informacje, o  których mowa w  ust. 2, podlegają badaniu przez biegłego 
rewidenta.  
4. Dom maklerski ogłasza, w  sposób ogólnie dostępny, opis systemu zarządzania  
ryzykiem oraz polityki wynagrodzeń, informację o  powołaniu komitetu do spraw 
wynagrodzeń, o  którym mowa w  art. 110v ust.  8, a także informację o  spełnianiu 
przez członków organów domu maklerskiego wymogów określonych w  art. 103 
ust. 1–1h. 
5. Dom maklerski  prowadzący stronę internetową ogłasza na niej informacje, 
o których mowa w  ust. 1 i 4. 
6. Komisja może nakazać, w  drodze decyzji, domowi maklerskiemu ogłaszanie:  
1) częściej niż raz do roku informacji, o  których mowa w  części ósmej 
rozporządzenia 575/2013 , wraz z  określeniem terminów ich ogłaszania;  
2) w sposób określony przez Komisję – informacji innych niż zamieszczone 
w sprawozdaniu finansowym.  
7. Komisja może, w  drodze decyzji, nakazać podmiotowi dominującemu wobec 
domu maklerskiego coroczne ogłaszanie , w  sposób określony 
w art. 434 rozporządzenia 575/2013 albo w  inny sposób, w  pełnym zakresie lub 
poprzez zamieszczenie odesłań do odpowiednich dostępnych publicznie dokumentów, 
informacji w  zakresie opisu formy prawnej tego podmiotu oraz struktury zarządz ania 
i struktury organizacyjnej grupy kapitałowej.  
Art. 110x.  Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określi, w  drodze 
rozporządzenia:  
1) szczegółowe warunki szacowania przez dom maklerski kapitału wewnętrznego 
oraz dokonywania przeglądów proces u szacowania i  utrzymywania tego 
kapitału,  
©Kancelaria Sejmu   s. 257/426 
 
04.10.2019  
 
 2) szczegółowe warunki funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem w  domu 
maklerskim, w  tym skład, szczegółowe zadania i  sposób funkcjonowania 
komitetu do spraw ryzyka,  
3) kryteria techniczne opracowania programu oceny nadzorczej oraz badania 
i oceny nadzorczej,  
4) szczegółowy zakres polityki wynagrodzeń i  sposób jej ustalania  
– mając na względzie potrzebę zapewnienia skutecznego funkcjonowania organów 
domu maklerskiego i  należytego podejś cia do podejmowanego ryzy ka w  zakresie 
prowadzonej działalności, właściwego funkcjonowania systemu zarządzania 
ryzykiem w  domu maklerskim, szacowania kapitału wewnętrznego, realizacji celów 
programu oceny nadzorczej oraz badania i  oceny nadzorczej, a  także sprawnego ich 
przebiegu,  jak również zapewnienia właściwego funkcjonowania w  domu maklerskim 
polityki wynagrodzeń, w  tym wyeliminowania negatywnego wpływu systemów 
wynagrodzeń na należyte zarządzanie ryzykiem oraz uwzględniając rozwiązania 
umożliwiające Komisji monitorowanie praw idłowości stosowanych w  domach 
maklerskich wewnętrznych rozwiązań w  zakresie zarządzania.  
Art. 110y.  1. W  przypadku naruszenia przez dom maklerski przepisów 
niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013 oraz gdy zachodzi uzasadnione 
prawdopodobieństwo n aruszenia tych przepisów przez dom maklerski w  okresie 
kolejnych 12  miesięcy, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć następujące środki 
nadzorcze:  
1) nakazać zmianę stosowanych rozwiązań, procedur, mechanizmów i  strategii 
w zakresie systemu zarządzania ryzykiem oraz szacowania i  utrzymywania 
kapitału wewnętrznego;  
2) nakazać sporządzenie planu przywrócenia stanu zgodnego z  przepisami prawa; 
w decyzji tej Komisja może wskazać termin realizacji tego planu;  
3) nakazać zastosowanie szczególnych zasad polityk i w zakresie wyceny aktywów 
lub szczególnego kwalifikowania aktywów w  zakresie wymogów dotyczących 
funduszy własnych określonych w  rozporządzeniu 575/2013;  
4) nakazać ograniczenie zakresu lub rozmiaru prowadzonej przez dom maklerski 
działalności, w  tym nak azać domowi maklerskiemu zbycie zorganizowanej 
części przedsiębiorstwa, która stanowi zagrożenie dla stabilności finansowej 
domu maklerskiego;  
©Kancelaria Sejmu   s. 258/426 
 
04.10.2019  
 
 5) nakazać ograniczenie ryzyka w  prowadzonej działalności;  
6) nakazać ograniczenie wysokości zmiennego składnika wynagrodzenia, jako 
wyznaczonego procentu przychodów netto domu maklerskiego, w  przypadku 
gdy jego utrzymanie w  tej wysokości zagraża spełnianiu wymogów 
adekwatności kapitałowej;  
7) nakazać domowi maklerskiemu zatrzymanie zysku netto i  przeznaczenie go na 
zwiększenie funduszy własnych;  
8) ograniczyć wypłatę zysków lub zakazać wypłaty zysków akcjonariuszom, 
udziałowcom lub posiadaczom instrumentów dodatkowych zaliczonych zgodnie 
z przepisami części drugiej tytułu pierwszego rozdziału 3  rozporządzenia 
575/201 3 do kapitału dodatkowego Tier I  domu maklerskiego;  
9) nałożyć na dom maklerski dodatkowe wymogi w  zakresie płynności.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  9, Komisja uwzględnia:  
1) specyfikę działalności domu maklerskiego;  
2) stosowane przez dom mak lerski rozwiązania w  zakresie realizacji przepisów 
niniejszego oddziału i  przepisów rozporządzenia 575/2013;  
3) wyniki badania i  oceny nadzorczej domu maklerskiego;  
4) ryzyko płynności krajowego systemu finansowego.  
3. W przypadku gdy:  
1) dom maklerski nie  spełnia wymogów określonych w  art. 110b, art.  110c, 
art. 110e i  art. 110g,  
2) niektóre rodzaje ryzyka lub ich elementy nie są objęte funduszami własnymi, 
zgodnie z  przepisami rozporządzenia 575/2013,  
3) zastosowanie innych środków nadzorczych może nie zap ewnić we właściwym 
stopniu i  czasie przestrzegania wymogów, o  których mowa w  przepisach 
niniejszego oddziału i  przepisach rozporządzenia 575/2013,  
4) z badania i  oceny nadzorczej lub weryfikacji, o  której mowa w  art. 110u, 
wynika, że działalność domu makle rskiego doprowadzi do naruszenia wymogów 
w zakresie funduszy własnych,  
5) pomimo zastosowania przez dom maklerski wymogów określonych 
w przepisach niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013  istnieje ryzyko 
niedoszacowania ryzyka w  działalności domu m aklerskiego lub  
©Kancelaria Sejmu   s. 259/426 
 
04.10.2019  
 
 6) wyniki testów warunków skrajnych przeprowadzonych przez dom maklerski 
zgodnie z  art. 377 rozporządzenia 575/2013  wskazują na istotne przekroczenie 
wymogów w  zakresie funduszy własnych w  odniesieniu do korelacyjnego 
portfela handlowego w  rozumieniu rozporządzenia 575/2013  
– Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć na dom maklerski środek nadzorczy 
w postaci dodatkowych wymogów w  zakresie posiadania wyższych funduszy 
własnych niż określone w  rozporządzeniu 575/2013.  
4. Komisja, wydając decyz ję, o której mowa w  ust. 3, uwzględnia:  
1) ilościowe i  jakościowe aspekty stosowanej przez dom maklerski procedury 
szacowania kapitału wewnętrznego, o  której mowa w  art. 110e;  
2) obowiązujący w  domu maklerskim system zarządzania ryzykiem;  
3) wyniki badania  i oceny nadzorczej w  domu maklerskim;  
4) ocenę ryzyka systemowego.  
5. W przypadku gdy domy maklerskie o  podobnym profilu ryzyka, 
w szczególności o  podobnej specyfice działalności lub podobnej lokalizacji 
geograficznej ekspozycji,  są lub mogą być narażone na podobne rodzaje ryzyka lub 
stwarzają podobne ryzyko dla systemu finansowego, Komisja może, w  odniesieniu do 
takich domów maklerskich, przeprowadzić badanie i  ocenę nadzorczą w  podobny lub 
taki sam sposób. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Banko wego o  takich 
przypadkach.  
Art. 110z.  1. Komisja lub jej upoważniony przedstawiciel mogą żądać 
przekazania jednorazowo lub z  określoną częstotliwością informacji dotyczących 
spełniania obowiązków określonych przepisami niniejszego oddziału lub 
rozporządzen ia 575/2013, jeżeli są one niezbędne do wykonywania nadzoru, od:  
1) domu maklerskiego;  
2) finansowej spółki holdingowej, finansowej spółki holdingowej o  działalności 
mieszanej lub spółki holdingowej o  działalności mieszanej, mających siedzibę na 
terytorium  Rzeczypospolitej Polskiej;  
3) osób uprawnionych do reprezentowania podmiotów, o  których mowa w  pkt 1 i 2, 
osób wchodzących w  skład organów tych podmiotów lub pozostających z  tymi 
podmiotami w  stosunku pracy;  
4) przedsiębiorców, którym podmioty wymienione w pkt 1 i  2 zleciły 
wykonywanie swoich czynności.  
©Kancelaria Sejmu   s. 260/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są przekazywane niezwłocznie lub 
w terminie wyznaczonym przez Komisję.  
3. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione 
do reprezentowania  domu maklerskiego lub wchodzące w  skład jego organów albo 
pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy są obowiązane do sporządzania 
i przekazywania, na koszt tego domu, dodatkowych informacji spra wozdawczych, 
niezwłocznie lub z okreś loną częstotliwoś cią, w  tym w  zakresie sprawozdawczości 
dotyczącej sytuacji kapitałowej lub poziomu płynności, lub ujawniania innych 
informacji niezbędnych do wykonywania nadzoru w  zakresie określonym przepisami 
niniejszego oddziału lub rozporządzenia 575/2013.  
Art. 110za.  1. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po 
zasięgnięciu opinii Komisji, może określić, w  drodze rozporządzenia:  
1) sposób traktowania przez domy maklerskie znacznych pakietów akcji 
podmiotów spoza sektora finansowego, o  których mowa w  art. 89 
ust. 3 rozporządzenia 575/2013,  
2) wagę ryzyka dla ekspozycji zabezpieczonych hipotekami na nieruchomościach, 
o której mowa w  art. 124 ust.  2 rozporządzenia 575/2013,  
3) podejścia lub wymogi w  zakresie funduszy własnych,  o których mowa w  art. 327 
ust. 2 rozporządzenia 575/2013,  
4) limit wartości ekspozycji wobec klienta lub grupy powiązanych klientów niższy 
niż 150  000 000 euro, o  którym mowa w  art. 395 ust.  1 rozporządzenia 
575/2013,  
5) wyższy wymóg dotyczący pokrycia płynności, o  którym mowa w  art. 412 ust. 5 
zdanie drugie rozporządzenia 575/2013,  
6) ogólne wytyczne, o  których mowa w  art. 416 ust.  1 rozporządzenia 575/2013  
– w zakresie odnoszącym się do działalności domów maklerskich.  
2. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, wydając rozporz ądzenie, 
o którym mowa w  ust. 1, uwzględnia konieczność zapewnienia spełniania wymogów 
ostrożnościowych przez domy maklerskie oraz potrzebę zapewnienia stabilności, 
bezpieczeństwa i  prawidłowego funkcjonowania rynku finansowego.  
3. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii 
Komisji, może określić, w  drodze rozporządzenia, rodzaje ekspozycji wymienionych 
w art. 400 ust.  2 i art. 493 ust.  3 rozporządzenia 575/2013, wobec których nie stosuje 
©Kancelaria Sejmu   s. 261/426 
 
04.10.2019  
 
 się przepisu art.  395 ust.  1 tego r ozporządzenia, kierując się potrzebą odzwierciedlenia 
faktycznego obciążenia funduszy własnych domu maklerskiego ryzykiem 
prowadzonej działalności, wynikającym z  koncentracji ekspozycji.  
Art. 110zb.  1. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 478 
ust. 1 rozporządzenia 575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 100%.  
2. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 479 ust.  3 rozporządzenia 
575/2013, dla domu maklerskiego wynosi 0%.  
3. Współczynnik, o  którym mowa w  art. 480 ust.  2 rozporządzenia 575/2013, dla 
domu ma klerskiego wynosi 1.  
4. Wartość procentowa, o  której mowa w  art. 486 ust.  5 rozporządzenia 
575/2013, dla domu maklerskiego wynosi:  
1) 40% – do dnia 31  grudnia 2015  r.; 
2) 20% – od dnia 1  stycznia 2016  r. do dnia 31  grudnia 2016  r.; 
3) 0% – od dnia 1  styczn ia 2017  r. do dnia 31  grudnia 2017  r. 
Oddział 2b 
Postępowanie naprawcze  
Art. 110zc.  1. W  przypadku wystąpienia sytuacji zagrażającej stabilności 
finansowej lub powstania niebezpieczeństwa niewypłacalności lub utraty płynności 
domu maklerskiego na poziomie jednostkowym lub skonsolidowanym dom maklerski 
niezwłocznie zawiadamia o  tym Komisję oraz przedstawia jej program postępowania 
naprawczego.  
2. Za realizację programu postępowania naprawczego przez dom maklerski 
odpowiada zarząd domu maklerskiego.  
3. Progra m postępowania naprawczego uwzględnia wielkość domu 
maklerskiego, a  także skalę i  stopień złożoności jego działalności.  
4. Program postępowania naprawczego obejmuje w  szczególności:  
1) wskazanie sposobu przywrócenia stabilności finansowej, wypłacalności lu b 
płynności;  
2) założenia do programu i  wskazanie istotnych etapów jego realizacji;  
3) wskazanie zagrożeń dla realizacji programu i  sposobu ich eliminacji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 262/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Komisja może wyznaczyć domowi maklerskiemu termin na opracowanie 
programu postępowania naprawczego, o  którym mowa w  ust. 1, oraz zalecić jego 
uzupełnienie lub ponowne opracowanie.  
6. W razie zaniechania działań określonych w  ust. 1 lub 5 Komisja może, 
w drodze decyzji, nakazać domowi maklerskiemu wszczęcie postępowania 
naprawczego.  
7. W okresie realizacji przez dom maklerski programu postępowania 
naprawczego zysk osiągany przez dom maklerski jest przeznaczany w  pierwszej 
kolejności na pokrycie strat, a  następnie na zwiększenie funduszy własnych.  
Art. 110zd.  1. Jeżeli program postępowania napr awczego nie jest wystarczający 
lub jego realizacja nie jest należyta, Komisja może:  
1) wystąpić do zarządu domu maklerskiego z  żądaniem zwołania nadzwyczajnego 
walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników w  celu rozpatrzenia 
sytuacji domu maklerskiego , powzięcia decyzji o  pokryciu straty bilansowej oraz 
podjęcia innych uchwał, w  tym zwiększenia, w  okresie nie dłuższym niż 
6 miesięcy, funduszy własnych;  
2) nakazać obniżenie lub wstrzymanie wypłaty niektórych zmiennych składników 
wynagrodzeń osób zajmują cych stanowiska kierownicze w  domu maklerskim, 
w tym przypadających za czas zajmowania stanowiska kierowniczego w  domu 
maklerskim, nie dłużej niż za ostatnie 3  lata. 
2. Zarząd domu maklerskiego powinien zwołać nadzwyczajne walne 
zgromadzenie albo zgromadze nie wspólników w  ciągu 14  dni od dnia doręczenia 
decyzji Komisji w  przedmiocie żądania, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1. Komisja może 
zwołać nadzwyczajne walne zgromadzenie albo zgromadzenie wspólników, jeżeli 
zarząd domu maklerskiego nie zwołał tego zgromadz enia w  tym terminie. Koszty 
zwołania i  odbycia walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników obciążają 
dom maklerski.  
3. Przerwy w  walnym zgromadzeniu albo w  zgromadzeniu wspólników nie 
mogą trwać łącznie dłużej niż 14  dni. 
Art. 110ze.  1. Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora 
nadzorującego wykonanie programu postępowania naprawczego przez dom 
©Kancelaria Sejmu   s. 263/426 
 
04.10.2019  
 
 maklerski, jeżeli jest to niezbędne do zapewnienia prawidłowego przebiegu 
postępowania naprawczego.  
2. Kuratorowi przysługuje prawo uczestniczenia w  posiedzeniach organów 
domu maklerskiego oraz prawo żądania informacji niezbędnych do wykonywania jego 
funkcji. Organy z  odpowiednim wyprzedzeniem informują kuratora o  posiedzeniach 
organów.  
3. Organy domu maklerskiego niezwłocznie informują kuratora o  powzi ętych 
uchwałach i  decyzjach.  
4. Kuratorowi przysługuje prawo wniesienia sprzeciwu wobec uchwał i  decyzji 
zarządu, rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej domu maklerskiego. Oświadczenie 
o zamiarze wniesienia sprzeciwu zgłoszone na posiedzeniu rady nadzorcze j, komisji 
rewizyjnej lub zarządu wstrzymuje wykonanie uchwały lub decyzji.  
5. Sprzeciw, o  którym mowa w  ust. 4, kurator wnosi do sądu właściwego 
w sprawach gospodarczych w  terminie 14  dni od daty powzięcia uchwały lub decyzji 
zarządu, rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej.  
6. W przypadku braku wniesienia sprzeciwu do sądu w  terminie, o  którym mowa 
w ust. 5, lub w  przypadku oświadczenia kuratora, że nie będzie zgłaszał sprzeciwu, 
uchwała lub decyzja, o  której mowa w  ust. 4, podlega wykonaniu.  
7. Kurator mo że zaskarżyć uchwały walnego zgromadzenia albo zgromadzenia 
wspólników, które naruszają interes domu maklerskiego, zgodnie z  art. 249 § 1 
i art. 422 § 1 ustawy  z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
8. Od decyzji o ustanowieniu kuratora dom  maklerski może wnieść skargę do 
sądu administracyjnego w  terminie 7  dni od dnia doręczenia decyzji. Wniesienie 
skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu art.  127 §  3 ustawy z  dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego, zwanej dalej 
„Kodeksem postępowania administracyjnego”, nie stosuje się.  
9. Funkcję kuratora może pełnić osoba posiadająca kwalifikacje i  doświadczenie 
zawodowe w  zakresie organizacji i  zasad działalności domu maklerskiego. Kuratorem 
może być również osoba prawna . 
10. Komisja może żądać od kuratora wyjaśnień i  informacji związanych 
z pełnieniem funkcji.  
11. Kurator niezwłocznie zawiadamia Komisję o  wszelkich zagrożeniach 
prawidłowej i  terminowej realizacji programu postępowania naprawczego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 264/426 
 
04.10.2019  
 
 12. Kurator składa Komi sji kwartalne sprawozdania ze swojej działalności 
zawierające ocenę realizacji przez zarząd domu maklerskiego programu postępowania 
naprawczego.  
13. Wynagrodzenie kuratora ustala Komisja, z  tym że nie może ono być wyższe 
niż wynagrodzenie prezesa domu makl erskiego, w  którym ustanowiono kuratora. 
W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie kuratora nie może przekraczać dziesięciokrotności przeciętnego 
miesięcznego wynagrodzenia w  sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nagró d z zysku 
w czwartym kwartale roku poprzedniego, ogłoszonego przez Prezesa Głównego 
Urzędu Statystycznego. Koszty związane z  pełnieniem funkcji kuratora obciążają dom 
maklerski.  
14. Komisja może odwołać kuratora nadzorującego wykonywanie programu 
postępowa nia naprawczego przez dom maklerski w  przypadku jego rezygnacji, 
niewłaściwego pełnienia funkcji lub innych względów uniemożliwiających mu 
należyte pełnienie tej funkcji.  
15. Osobie fizycznej pełniącej funkcję kuratora przysługuje prawo do urlopu 
wypoczynk owego w  wysokości 26  dni na zasadach określonych w  ustawie z  dnia 
26 czerwca 1974  r. – Kodeks pracy ( Dz. U. z 2018  r. poz.  917, 1000, 1076, 1608 i 
1629) w  terminach uzgodnionych z  Komisją.  
16. Okres pełnienia funkcji kuratora jest wliczany do okresu pracy,  od którego 
zależą uprawnienia pra cownicze. Do  osób tych mają zastosowanie przepisy 
o ubezpieczeniach społecznych i  ubezpieczeniu zdrowotnym, o  ile osoby te nie są 
objęte tymi ubezpieczeniami z  innych tytułów.  
Art. 110zf.  1. Jeżeli dom maklerski nie przeka że programu postępowania 
naprawczego zgodnie z  art. 110zc ust.  1 albo gdy realizacja tego programu okaże się 
nieskuteczna, Komisja może podjąć decyzję o  ustanowieniu zarządu komisarycznego 
na czas realizacji programu postępowania naprawczego. W  decyzji o  ustanowieniu 
zarządu komisarycznego Komisja określa jego zadania.  
2. Ustanowienie zarządu komisarycznego nie wpływa na organizację i  sposób 
działania domu maklerskiego.  
3. Na zarząd komisaryczny przechodzi prawo prowadzenia spraw spółki i  jej 
reprezentowania, w  szczególności zarząd komisaryczny może zaskarżyć uchwały 
walnego zgromadzenia albo zgromadzenia wspólników, które naruszają interes domu 
©Kancelaria Sejmu   s. 265/426 
 
04.10.2019  
 
 maklerskiego, zgodnie z  art. 249 §  1 i art. 422 §  1 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. 
– Kodeks spółe k handlowych. Z  dniem ustanowienia zarządu komisarycznego rada 
nadzorcza lub komisja rewizyjna zostają zawieszone, mandaty członków zarządu 
domu maklerskiego, a  także prokury i  pełnomocnictwa wygasają. Na czas trwania 
zarządu komisarycznego kompetencje inn ych organów domu maklerskiego zostają 
zawieszone.  
4. Zarząd komisaryczny może dokonać zamknięcia ksiąg rachunkowych domu 
maklerskiego i  sporządzić sprawozdanie finansowe domu maklerskiego na dzień 
wyznaczony przez Komisję oraz podjąć uchwałę o  pokryciu str aty za okres kończący 
się w  tym dniu oraz straty za lata ubiegłe.  
5. Zarząd komisaryczny wykonuje również zadania określone w  decyzji o  jego 
ustanowieniu.  
6. Od decyzji, o  której mowa w  ust. 1, rada nadzorcza, komisja rewizyjna albo 
wspólnik mający prawo p rowadzenia spraw spółki lub jej reprezentowania może 
wnieść skargę do sądu administracyjnego w  terminie 7  dni od daty doręczenia decyzji. 
Wniesienie skargi nie wstrzymuje wykonania decyzji. Przepisu art.  127 §  3 Kodeksu 
postępowania administracyjnego nie s tosuje się.  
7. Zarząd komisaryczny opracowuje i  uzgadnia z  Komisją program 
postępowania naprawczego, kieruje jego realizacją oraz nie rzadziej niż co 3  miesiące 
informuje Komisję, radę nadzorczą lub komisję rewizyjną o  wynikach realizacji 
programu.  
8. Ustanowienie zarządu komisarycznego podlega zgłoszeniu do rejestru 
właściwego dla domu maklerskiego.  
9. Wniosek o  wpis do rejestru zarządu komisarycznego, wykreślenia członków 
zarządu i  prokurentów oraz zawieszenia rady nadzorczej lub komisji rewizyjnej  składa 
zarząd komisaryczny w  terminie 7  dni od dnia wydania decyzji o  jego ustanowieniu. 
Do uiszczenia opłaty sądowej od wniosku oraz opłaty za ogłosze nie wpisu 
w Monitorze Sądowym i Gospodarczym jest obowiązany dom maklerski.  
10. Komisja może żądać od za rządu komisarycznego wyjaśnień i  informacji 
związanych z  wykonywaniem jego zadań.  
Art. 110zg.  1. Członkowi zarządu komisarycznego, w  przypadku złożenia 
wniosku zgodnie z  art. 174 § 1 Kodeksu pracy, udziela się urlopu bezpłatnego na 
okres pełnienia tej funk cji. 
©Kancelaria Sejmu   s. 266/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Okres urlopu bezpłatnego, o  którym mowa w  ust. 1, jest wliczany do okresu 
pracy, od którego zależą uprawnienia pracownicze.  
3. Wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego ustala Komisja, z  tym że 
nie może ono być wyższe niż wynagrodzenie członków  dotychczasowego zarządu. 
W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki osobowej 
wynagrodzenie członków zarządu komisarycznego nie może przekraczać 
dziesięciokrotności przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w  sektorze 
przedsiębiorstw bez wypł at nagród z  zysku w  czwartym kwartale roku poprzedniego, 
ogłoszonego przez Prezesa Głównego Urzędu Statystycznego. Koszty działalności 
zarządu komisarycznego obciążają dom maklerski.  
Art. 110zh.  W przypadku domu maklerskiego działającego w  formie spółki 
osobowej przepisy niniejszego oddziału dotyczące organów mają zastosowanie do 
komplementariuszy lub wspólników, którym przysługuje prawo prowadzenia spraw 
spółki lub jej reprezentowania, zgodnie z  przepisami ustawy z  dnia 15  września 
2000  r. – Kodeks spółek handlowych.  
Oddział 2c  
Plany naprawy i  zasady wczesnej interwencji dla niektórych domów 
maklerskich  
Art. 110zi.  1. Ilekroć w  niniejszym oddziale jest mowa o:  
1) dominującej finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa 
członkowskiego – rozumie się przez to dominującą finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013;  
2) dominującej finansowej spółce holdingowej z  państwa członkowskiego – 
rozumie się przez to dominującą finansową spółkę holdingową z  państwa 
członkowskiego, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  30 rozporządzenia 575/2013;  
3) dominującej instytucji z  państwa członkowskiego – rozumie się przez to 
dominującą instytucję z  państwa członkowskiego , o której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 28 rozporządzenia 575/2013;  
4) domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski, o  którym mowa 
w art. 98 ust.  3; 
©Kancelaria Sejmu   s. 267/426 
 
04.10.2019  
 
 5) finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to finansową spółkę 
holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  20 rozporządzenia 575/2013;  
6) finansowej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – rozumie się przez to 
finansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013;  
7) funkcji kryt ycznej – rozumie się przez to funkcję krytyczną, o  której mowa 
w art. 2 pkt  17 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. o Bankowym Funduszu 
Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz przymusowej 
restrukturyzacji;  
8) głównej linii biznesowej – rozumie się przez to linię biznesową wraz 
z powiązanymi usługami, która stanowi dla domu maklerskiego lub grupy, 
w której skład wchodzi dom maklerski, istotne źródło przychodów lub zysku;  
9) grupie – rozumie się przez to podmiot dominujący i  jego podmioty zależne;  
10) holdingu mieszanym – rozumie się przez to holding mieszany, o  którym mowa 
w art. 4 ust.  1 pkt  22 rozporządzenia 575/2013;  
11) instytucji – rozumie się przez to instytucję kredytową, dom maklerski lub 
zagraniczną firmę inwestycyjną;  
12) instytucji finansowej – rozumie się przez to instytucję finansową, o  której mowa 
w art. 4 ust.  1 pkt  26 rozporządzenia 575/2013;  
13) instytucji kredytowej – rozumie się przez to instytucję kredytową, o  której mowa 
w art. 4 ust.  1 pkt  1 rozporządzenia 575/2013, do któ rej stosuje się przepisy 
rozporządzenia 575/2013  zgodnie z  art. 1 akapit pierwszy zdanie wstępne 
rozporządzenia 575/2013;  
14) istotnym oddziale – rozumie się przez to istotny oddział, o  którym mowa 
w art. 110f;  
15) nadzwyczajnym publicznym wsparciu finanso wym – rozumie się przez to pomoc 
państwa w  rozumieniu art.  107 ust.  1 Traktatu o  funkcjonowaniu Unii 
Europejskiej lub inne publiczne wsparcie finansowe na poziomie 
ponadnarodowym, które, jeżeli jest udzielane na poziomie krajowym, stanowi 
pomoc państwa udz ielaną w  celu utrzymania lub przywrócenia rentowności, 
płynności bądź wypłacalności domu maklerskiego lub grupy, której częścią jest 
dom maklerski, w  tym działania, o  których mowa w  ustawie z  dnia 12  lutego 
©Kancelaria Sejmu   s. 268/426 
 
04.10.2019  
 
 2010  r. o rekapitalizacji niektórych instytucji o raz o  rządowych instrumentach 
stabilizacji finansowej (Dz.  U. z 2018 r. poz. 124 ); 
16) podmiocie dominującym – rozumie się przez to podmiot dominujący, o  którym 
mowa w  art. 110a ust.  1 pkt  10; 
17) podmiocie powiązanym – rozumie się przez to podmiot wchodzą cy w  skład 
grupy;  
18) podmiocie zależnym – rozumie się przez to jednostkę zależną, o  której mowa 
w art. 4 ust.  1 pkt  16 rozporządzenia 575/2013;  
19) standardowym postępowaniu upadłościowym – rozumie się przez to 
postępowanie upadłościowe prowadzone na pods tawie przepisów ustawy z  dnia 
28 lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe lub zagraniczne postępowanie upadłoś -
ciowe, o  którym mowa w  art. 379 pkt  1 tej ustawy;  
20) systemie ochrony instytucjonalnej – rozumie się przez to system spełniający 
wymogi określone w  art. 113 ust.  7 rozporządzenia 575/2013;  
21) unijnej dominującej finansowej spółce holdingowej – rozumie się przez to unijną 
dominującą finansową spółkę holdingową, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 31 rozporządzenia 575/2013;  
22) unijnej dominującej finans owej spółce holdingowej o  działalności mieszanej – 
rozumie się przez to unijną dominującą finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  33 rozporządzenia 
575/2013;  
23) unijnej instytucji dominującej – rozumie się p rzez to unijną instytucję 
dominującą, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  29 rozporządzenia 575/2013;  
24) unijnej jednostce dominującej – rozumie się przez to unijną instytucję 
dominującą, unijną dominującą finansową spółkę holdingową lub unijną 
dominującą f inansową spółkę holdingową o  działalności mieszanej.  
2. Przepisów oddziału 2b nie stosuje się do domów maklerskich, o  których mowa 
w ust. 1 pkt  4. 
Art. 110zj.  1. Dom maklerski, który nie jest objęty grupowym planem naprawy 
na podstawie niniejszej ustawy, u stawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe 
albo na podstawie przepisów prawa innego państwa członkowskiego, w  tym 
przepisów wskazujących Europejski Bank Centralny jako właściwy w  zakresie 
grupowych planów naprawy dla instytucji kredytowych, zgodnie z  rozporządzeniem 
©Kancelaria Sejmu   s. 269/426 
 
04.10.2019  
 
 Rady (UE) nr  1024/2013 z  dnia 15  października 2013  r. powierzającym 
Europejskiemu Bankowi Centralnemu szczególne zadania w  odniesieniu do polityki 
związanej z  nadzorem ostrożnościowym nad instytucjami kredytowymi (Dz.  Urz. 
UE L 287 z  29.10 .2013, str.  63), oraz dom maklerski, który nie ma obowiązku 
posiadania grupowego planu naprawy, są obowiązane posiadać plan naprawy. Plan 
naprawy stanowi element systemu zarządzania, o  którym mowa w  art. 110c ust.  1. 
Dom maklerski uwzględnia w  planie napra wy podmioty działające w  tej samej grupie.  
2. Komisja, w  przypadku gdy jest to niezbędne do zapewnienia stabilności rynku 
finansowego, może, w  drodze decyzji, nakazać sporządzenie planu naprawy domowi 
maklerskiemu, który zgodnie z  ust. 1 nie ma takiego obo wiązku. W  decyzji Komisja 
określa termin przedstawienia planu naprawy przez dom maklerski. Do postępowania 
w sprawie zatwierdzenia planu naprawy stosuje się przepisy art.  110zk ust.  2–11. 
3. Plan naprawy obejmuje:  
1) streszczenie głównych elementów planu n aprawy;  
2) opis istotnych zmian w  domu maklerskim, które nastąpiły od dnia przedstawienia 
planu naprawy albo ostatniej aktualizacji planu naprawy;  
3) opis polityki informacyjnej domu maklerskiego w  związku z  potencjalnymi 
negatywnymi reakcjami rynku finans owego na pogarszającą się sytuację domu 
maklerskiego;  
4) działania dotyczące kapitału i  płynności domu maklerskiego konieczne w  celu 
poprawy jego sytuacji finansowej;  
5) prognozowany harmonogram działań podejmowanych w  celu realizacji 
istotnych elementów p lanu naprawy;  
6) szczegółowy opis okoliczności zagrażających skutecznej i  terminowej realizacji 
planu naprawy, obejmujący analizę wpływu działań przewidzianych w  planie 
naprawy na podmioty prowadzące działalność w  tej samej grupie co dom 
maklerski oraz na klientów i  inne strony umów zawartych z  domem maklerskim;  
7) funkcje krytyczne występujące w  domu maklerskim;  
8) procedury ustalenia wartości i  oceny zbywalności głównych linii biznesowych 
i aktywów domu maklerskiego;  
9) powiązania procesu przygotowania pl anu naprawy z  systemem zarządzania 
domem maklerskim oraz zasad zatwierdzania planu naprawy i  ustalania osób 
odpowiedzialnych za jego przygotowanie i  wdrożenie;  
©Kancelaria Sejmu   s. 270/426 
 
04.10.2019  
 
 10) czynności, które należy podjąć w  celu utrzymania odpowiedniego poziomu 
funduszy własnych dom u maklerskiego lub przywrócenia poziomu funduszy 
własnych do wysokości wymaganej zgodnie z  art. 110e oraz zgo dnie z 
przepisami rozporządzenia 575/2013;  
11) działania służące zapewnieniu możliwości kontynuowania działalności 
i terminowego wywiązywania się z  wymagalnych zobowiązań, ukierunkowane 
zwłaszcza na zapewnienie dostępu do rezerwowych źródeł finansowania, w  tym 
do potencjalnych źródeł płynności, a  także oceny dostępnych zabezpieczeń oraz 
oceny możliwości udzielenia wsparcia finansowego pomiędzy podmio tami 
powiązanymi i  przenoszenia płynności pomiędzy liniami biznesowymi;  
12) uzgodnienia mające na celu ograniczenie ryzyka i  dźwigni finansowej, o  której 
mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  93 rozporządzenia 575/2013;  
13) środki dotyczące restrukturyzacji zobowiązań domu maklerskiego;  
14) środki dotyczące restrukturyzacji linii biznesowych domu maklerskiego;  
15) porozumienia, umowy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości 
dostępu domu maklerskiego do infrastruktury rynków finansowych;  
16) porozumienia, umo wy i  inne działania mające na celu utrzymanie ciągłości 
działania domu maklerskiego;  
17) opis działań przygotowawczych mających na celu umożliwienie zbycia przez 
dom maklerski aktywów lub linii biznesowych w  terminie zapewniającym 
przywrócenie stabilności finansowej domu maklerskiego;  
18) inne działania lub strategie zarządcze służące przywróceniu stabilności 
finansowej domu maklerskiego oraz prognozowane skutki finansowe takich 
działań lub strategii;  
19) działania, jakie dom maklerski podjął lub planuje po djąć w  celu umożliwienia 
wdrożenia planu naprawy, w  tym niezbędne do terminowego dokapitalizowania 
domu maklerskiego;  
20) poziomy wskaźników, o  których mowa w  art. 110zo ust.  1, po osiągnięciu 
których mogą być podjęte działania okreś lone w  planie naprawy;  
21) działania, jakie może podjąć dom maklerski, jeżeli zostaną spełnione przesłanki 
wczesnej interwencji, o  których mowa w  art. 110zz.  
4. Plan naprawy spełnia następujące warunki:  
©Kancelaria Sejmu   s. 271/426 
 
04.10.2019  
 
 1) przewidziane planem naprawy działania przyczynią się do przywrócenia lub  
utrzymania dobrej kondycji finansowej i  rentowności domu maklerskiego lub 
grupy;  
2) przewidziane planem naprawy działania mogą być efektywnie i  szybko 
wdrożone bez negatywnych skutków dla systemu finansowego, w  szczególności 
bez spowodowania konieczności wdrażania planów naprawy przez inne 
instytucje w  tym samym czasie;  
3) struktura kapitałowa i  struktura finansowania domu maklerskiego wskazane 
w planie naprawy są dostosowane do poziomu złożoności struktury 
organizacyjnej i  profilu ryzyka domu maklerskiego . 
5. Plan naprawy nie może zakładać uzyskania nadzwyczajnego publicznego 
wsparcia finansowego.  
6. Plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez zarząd domu maklerskiego.  
7. Dom maklerski aktualizuje plan naprawy co najmniej raz w  roku oraz po 
istotnej zmianie s truktury organizacyjnej lub prawnej, sytuacji finansowej lub po 
wystąpieniu innego zdarzenia wpływającego na przyjęte w  planie założenia 
i wykonanie planu naprawy. Komisja może zalecić domowi maklerskiemu częstszą 
aktualizację planu naprawy.  
Art. 110zk.  1. Dom maklerski przedstawia Komisji plan naprawy w  terminie 
6 miesięcy od dnia rozpoczęcia działalności.  
2. Komisja zatwierdza plan naprawy w  drodze decyzji w  terminie 6  miesięcy od 
dnia jego otrzymania.  
3. Aktualizacja planu naprawy, o  której mowa w  art. 110zj ust.  7, wymaga 
zatwierdzenia przez Komisję. Przepisy ust.  2 i 4–10 stosuje się odpowiednio.  
4. W przypadku gdy plan naprawy obejmuje istotny oddział domu maklerskiego, 
Komisja konsultuje się z  właściwym organem nadzoru w  państwie członkowskim, na 
terytorium którego istotny oddział prowadzi działalność.  
5. Komisja przekazuje plan naprawy Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu, 
który w  przypadku zidentyfikowania w  planie naprawy działań, które mogą mieć 
negatywny wpływ na skuteczność restrukturyzacji i  likwi dacji domu maklerskiego, 
niezwłocznie informację o  tym przekazuje Komisji.  
6. Jeżeli plan naprawy nie spełnia wymagań określonych w  art. 110zj lub 
występują inne istotne okoliczności zagrażające jego wdrożeniu, Komisja wzywa dom 
©Kancelaria Sejmu   s. 272/426 
 
04.10.2019  
 
 maklerski do uzupełnienia l ub zmiany planu, w  terminie 2  miesięcy od dnia 
doręczenia wezwania. Terminu tego nie wlicza się do terminu, o  którym mowa 
w ust. 2. Na wniosek domu maklerskiego Komisja może przedłużyć ten termin 
o miesiąc.  
7. W przypadku gdy zmieniony lub uzupełniony plan  naprawy nadal nie spełnia 
wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności 
zagrażające jego wdrożeniu, Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia 
planu naprawy, oraz wzywa dom maklerski do przedstawienia nowego planu naprawy.  
8. W decyzji, o  której mowa w  ust. 7, Komisja może wskazać termin, do którego 
dom maklerski powinien przedstawić nowy plan naprawy, oraz obszary działalności 
domu maklerskiego, które w  ocenie Komisji wymagają uwzględnienia w  planie 
naprawy.  
9. Komisja zat wierdza nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, w terminie 
6 miesięcy od dnia jego otrzymania.  
10. W przypadku gdy nowy plan naprawy, o  którym mowa w  ust. 7, nie spełnia 
wymagań określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności 
zagrażając e jego wdrożeniu, Komisja zaleca domowi maklerskiemu wskazanie zmian 
w działalności domu maklerskiego niezbędnych w  celu spełnienia wymagań, 
o których mowa w  art. 110zj, lub w  celu usunięcia innych istotnych okoliczności 
zagrażających wdrożeniu planu napra wy, wyznaczając odpowiedni termin na 
przedstawienie tych zmian. Jeżeli nowy plan naprawy nie spełnia wymagań 
określonych w  art. 110zj lub występują inne istotne okoliczności zagrażające jego 
wdrożeniu, a  dom maklerski nie wskaże zmian w  działalności lub Ko misja uzna je za 
niewystarczające, Komisja, w  drodze decyzji, odmawia zatwierdzenia nowego planu 
naprawy oraz nakazuje wprowadzenie niezbędnych zmian w  działalności domu 
maklerskiego.  
11. W decyzji, o  której mowa w  ust. 10, Komisja może określić termin 
wprowadzenia zmian w  działalności domu maklerskiego oraz w  szczególności 
nakazać domowi maklerskiemu:  
1) zmianę profilu ryzyka, w  tym ryzyka utraty płynności;  
2) podjęcie działań w  celu zapewnienia możliwości terminowego 
dokapitalizowania domu maklerskiego;  
3) dokonanie przeglądu strategii i  struktury organizacyjnej domu maklerskiego;  
©Kancelaria Sejmu   s. 273/426 
 
04.10.2019  
 
 4) wprowadzenie zmian w  strategii finansowania, które obniżą poziom ryzyka 
związany z  działalnością domu maklerskiego w  zakresie głównych linii 
biznesowych i  funkcji krytycznych ; 
5) wprowadzenie zmian w  systemie zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim, 
o którym mowa w  art. 110b ust.  1. 
12. Zatwierdzony plan naprawy Komisja przekazuje Bankowemu Funduszowi 
Gwarancyjnemu w  terminie 7  dni od dnia podjęcia decyzji, o  której mowa w  ust. 2. 
Art. 110zl.  1. Dom maklerski będący unijną jednostką dominującą albo będące 
unijnymi jednostkami dominującymi unijna dominująca finansowa spółka holdingowa 
oraz unijna dominująca finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, nad 
którymi Komisja  sprawuje nadzór skonsolidowany, o  którym mowa w  art. 110g 
ust. 3–8, są obowiązane posiadać grupowe plany naprawy. Grupowy plan naprawy 
może określać działania, które powinny zostać podjęte przez unijną jednostkę 
dominującą, jak również poszczególne podmio ty zależne.  
2. Celem grupowego planu naprawy jest poprawa sytuacji finansowej grupy lub 
podmiotów powiązanych będących instytucjami, z  jednoczesnym uwzględnieniem 
sytuacji finansowej innych podmiotów powiązanych. Grupowy plan naprawy 
zapewnia koordynację d ziałań w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, 
podmiotów zależnych i  istotnych oddziałów.  
3. Do grupowego planu naprawy przepisy art.  110zj ust.  3–6 i art. 110zk ust.  5 
i 12 stosuje się odpowiednio. Grupowy plan naprawy może uwzględniać umowy 
dotyc zące wsparcia finansowego w  ramach grupy, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1. 
Grupowy plan naprawy określa informacje, o  których mowa w  art. 110zj ust.  3, 
w odniesieniu do grupy, domu maklerskiego, jak również w  odniesieniu do 
poszczególnych podmiotów zale żnych.  
4. Grupowy plan naprawy podlega zatwierdzeniu przez organ zarządzający 
podmiotu obowiązanego do jego sporządzenia.  
Art. 110zm.  1. Unijna jednostka dominująca, o  której mowa w  art. 110zl ust.  1, 
jest obowiązana przedstawić grupowy plan naprawy w terminie 6  miesięcy od dnia, 
w którym uzyskała status unijnej jednostki dominującej. Do grupowego planu 
naprawy przepisy art.  110zk stosuje się odpowiednio.  
2. Grupowy plan naprawy Komisja przekazuje:  
©Kancelaria Sejmu   s. 274/426 
 
04.10.2019  
 
 1) właściwym organom nadzoru dla podmiotów zależnych w grupie;  
2) właściwym organom nadzoru w  państwach członkowskich, na których 
terytorium działa istotny oddział domu maklerskiego lub innej instytucji 
wchodzącej w  skład grupy;  
3) Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu;  
4)  organom do spraw przymusowej restrukt uryzacji właściwym dla podmiotów 
zależnych.  
3. Komisja, po konsultacjach z  właściwymi organami nadzoru w  państwach 
członkowskich, na których terytorium działa istotny oddział domu maklerskiego lub 
innej instytucji, dąży do osiągnięcia porozumienia z  właści wymi organami nadzoru 
dla podmiotów zależnych wchodzących w  skład grupy w  zakresie:  
1) stwierdzenia, czy grupowy plan naprawy spełnia wymogi określone w  art. 110zl 
oraz w  zakresie wpływu działań przewidzianych w  grupowym planie naprawy na 
stabilność finans ową we wszystkich państwach członkowskich, w  których 
prowadzą działalność podmioty powiązane;  
2) konieczności sporządzenia i  przekazania planów naprawy przez niektóre lub 
wszystkie instytucje zależne;  
3) zasadności podjęcia działań, o  których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 
w odniesieniu do grupowego planu naprawy.  
4. W przypadku gdy porozumienie w  zakresie ust.  3 pkt  1 i 3 nie zostanie 
osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję grupowego planu 
naprawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może podjąć działania, 
o których mowa w  art. 110zk ust.  6–11 w  odniesieniu do unijnej jednostki 
dominującej, uwzględniając stanowiska przekazane dotychczas przez właściwe 
organy nadzoru. Komisja informuje właściwe organy nadzoru o  ostatecznej treś ci 
grupowego planu naprawy.  
5. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa 
w ust. 4, Komisja lub inny zainteresowany właściwy organ nadzoru zwróci się do 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 
1093/2010, Komisja może podejmować działania określone w  ust. 3 pkt  3 
w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, niezwłocznie po otrzymaniu decyzji 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego 
rozporządzenia. Komisja, podejmując działania , o których mowa w  art. 110zk ust.  4–
©Kancelaria Sejmu   s. 275/426 
 
04.10.2019  
 
 8, w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, uwzględnia decyzję Europejskiego 
Urzędu Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski Urząd Nadzoru Bankowego 
w terminie miesiąca od dnia zakończenia postępowania pojednawczeg o nie wyda 
decyzji. Termin 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 4, uznaje się za termin zakończenia 
postępowania pojednawczego w  rozumieniu tego rozporządzenia.  
6. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego 
w trybie art.  19 rozporządzen ia 1093/2010  wyłącznie w  zakresie, o  którym mowa 
w ust. 3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej w  sprawach, 
o których mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
7. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa 
w ust. 4, właściwy organ nadzoru zwróci się do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś -
ciwymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Bankowego w  trybie art.  19 roz porządzenia 1093/2010, może osiągnąć porozumienie 
w zakresie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  1 lub 3, w  sprawie grupowego planu naprawy 
w zakresie obejmującym podmioty powiązane podlegające nadzorowi Komisji i  tych 
właściwych organów nadzoru, w  tym dom maklers ki. 
8. W przypadku gdy porozumienie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakresie 
konieczności sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez instytucję zależną nie 
zostanie osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję 
grupowego planu nap rawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może 
przekazać właściwemu organowi nadzoru dla instytucji zależnej stanowisko.  
9. W przypadku gdy w  skład grupy wchodzi dom maklerski będący podmiotem 
zależnym, a  porozumienie, o  którym mowa w  ust. 3 pkt  2, w zakresie konieczności 
sporządzenia i  przekazania planu naprawy przez dom maklerski nie zostanie 
osiągnięte w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania przez Komisję grupowego planu 
naprawy podmiotom, o  których mowa w  ust. 2, Komisja może nakazać domowi 
maklerskiemu w  drodze decyzji sporządzenie i  przekazanie planu naprawy, zgodnie 
z art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu 
naprawy.  
10. W przypadku gdy zostało osiągnięte porozumienie w  sprawie sporządzenia 
i przekazania przez dom maklerski planu naprawy, Komisja w  drodze decyzji 
nakazuje domowi maklerskiemu sporządzenie i  przekazanie planu naprawy, zgodnie 
©Kancelaria Sejmu   s. 276/426 
 
04.10.2019  
 
 z art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania planu 
naprawy.  
Art. 110zn.  1. W  przypadku domu maklerskiego będącego podmiotem zależnym 
od unijnej jednostki dominującej, nad którą sprawuje nadzór skonsolidowany 
właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego, Komisja dąży do 
osiągnięcia porozumienia z  tym właściwym organem nadzoru oraz z  innymi 
właściwymi organami nadzoru, w  terminie 4  miesięcy od dnia przekazania Komisji 
grupowego planu naprawy przez właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór 
skonsolidowany, w  zakresie spraw, o  których mowa w  art. 110zm ust.  3, w tym może 
przekazać temu or ganowi stanowisko w  zakresie, o  którym mowa w  art. 110zm ust.  3 
pkt 1 lub 3, w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej.  
2. W przypadku gdy w  terminie 4  miesięcy, o  którym mowa w  ust. 1, nie 
zostanie osiągnięte porozumienie w  zakresie konieczności sporządzenia i  przekazania 
planu naprawy przez dom maklerski, Komisja może wydać w  odniesieniu do tego 
domu maklerskiego decyzję w  sprawie sporządzenia i  przekazania planu naprawy, 
zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje termin sporządzenia i  przekazania 
planu naprawy.  
3. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa 
w ust. 1, Komisja lub właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego 
zwróci się do Europejskiego Urzędu Nad zoru Bankowego w  trybie art.  19 
rozporządzenia 1093 /2010 w  zakresie odnoszącym się do domu maklerskiego, 
Komisja może wydać decyzję, o  której mowa w  ust. 2, niezwłocznie po otrzymaniu 
decyzji Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego 
rozporządzenia. Komisja, wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 2, uwzględnia 
decyzję wydaną przez Europejski Urząd Nadzoru Bankowego, chyba że Europejski 
Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie miesiąca od dnia zakończenia postępowania 
pojednawczego nie wyda decyzji. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin zakończenia 
postępowania pojednawczego w  rozumieniu tego rozporządzenia.  
4. Komisja może zwrócić się do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego 
w trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010  wyłącznie w  zakresie, o  którym mowa 
w art. 110zm ust.  3 pkt  1, oraz w  odniesieniu do unijnej jednostki dominującej 
w sprawach, o  których mowa w  art. 110zk ust.  11 pkt  1, 2 i  4. 
©Kancelaria Sejmu   s. 277/426 
 
04.10.2019  
 
 5. W przypadku gdy przed upływem terminu 4  miesięcy, o  którym mowa 
w ust. 1, właściwy organ nadzoru zwróci się do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Bankowe go w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja wraz z  innymi właś -
ciwymi organami nadzoru, które nie zwróciły się do Europejskiego Urzędu Nad zoru 
Bankowego w  trybie art.  19 rozporządzenia 1093/2010, może osiągnąć porozumienie 
w zakresie spraw, o  których mowa w  art. 110zm ust.  3 pkt  1 lub 3, w  zakresie 
grupowego planu naprawy obejmującego podmioty powiązane podlegające nadzorowi 
Komisji i  tych właściwych organów nadzoru, w  tym dom maklerski.  
6. W przypadku gdy zgodnie z  ust. 1 albo 5  zostało osiągnięt e porozumienie 
w zakresie konieczności sporządzenia i  przekazania przez dom maklerski planu 
naprawy, Komisja w  drodze decyzji nakazuje domowi maklerskiemu sporządzenie 
i przekazanie planu naprawy, zgodnie z  art. 110zj. W  decyzji Komisja wskazuje 
termin spo rządzenia i  przekazania planu naprawy.  
Art. 110zo.  1. Plan naprawy oraz grupowy plan naprawy określają poziomy 
wskaźników, po osiągnięciu których dom maklerski podejmuje działania określone 
w planie. Wskaźniki te odnoszą się do sytuacji finansowej domu mak lerskiego, mogą 
mieć charakter ilościowy lub jakościowy. Wskaźniki powinny umożliwiać łatwe 
i systematyczne monitorowanie ich poziomu. Wskaźniki oraz sposób monitorowania 
ich poziomu dom maklerski przedstawia Komisji łącznie z  planem naprawy.  
2. W uzasadni onym przypadku dom maklerski może podjąć działania wskazane 
w planie naprawy pomimo nieosiąg nięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to 
działanie, poziomu określonego w  planie naprawy.  
3. W uzasadnionym przypadku dom maklerski może, ze względu na 
okolicznoś ci, odstąpić od podjęcia działania wskazanego w  planie naprawy pomimo 
osiągnięcia przez wskaźnik, którego dotyczy to działanie, poziomu okreś lonego 
w planie naprawy.  
4. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 2 i 3, dom maklerski niezwłocznie 
informuje Komis ję, wskazując przyczyny podjęcia działań zgodnie z  ust. 2 lub 
przyczyny odstąpienia od podjęcia działań zgodnie z  ust. 3. 
Art. 110zp.  1. Komisja może, w  drodze decyzji, ograniczyć zakres informacji, 
o których mowa w  art. 110zj ust.  3, wymaganych w  planie n aprawy albo w  grupowym 
©Kancelaria Sejmu   s. 278/426 
 
04.10.2019  
 
 planie naprawy lub zmienić częstotliwość aktualizowania planu naprawy albo 
grupowego planu naprawy.  
2. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 1, Komisja bierze pod uwagę:  
1) wpływ zaprzestania prowadzenia działalności przez dom makler ski na rynki 
finansowe, inne instytucje lub na gospodarkę ogółem;  
2) wpływ upadłości domu maklerskiego przeprowadzonej w  formie standardowego 
postępowania upadłościowego na rynki finansowe, inne instytucje lub na 
gospodarkę ogółem;  
3) charakter działalnośc i domu maklerskiego, jej zakres i  stopień złożoności, 
strukturę własnościową domu, formę prawną, profil ryzyka, wielkość lub 
powiązania z  podmiotami;  
4) przynależność do systemów ochrony instytucjonalnej lub do innych wspólnych 
systemów solidarności, o  których mowa w  art. 113 ust.  7 rozporządzenia 
575/2013;  
5) zakres działalności, o  której mowa w  art. 69 ust.  2 i 4, wykonywanej przez dom 
maklerski.  
3. Komisja może zasięgnąć opinii Komitetu Stabilności Finansowej w  zakresie, 
o którym mowa w  ust. 2. 
4. Komisj a może zmienić lub uchylić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
5. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, nie ogranicza uprawnień Komisji 
i Bankowego Funduszu Gwarancyjnego określonych w  niniejszym oddziale.  
6. Komisja nie może wydać decyzji, o  której mowa w  ust. 1, wobec domu 
maklerskiego, w  przypadku gdy:  
1) całkowita wartość jego aktywów przekracza 30  000 000 000 euro lub  
2) stosunek wartości jego aktywów do produktu krajowego brutto Rzeczypospolitej 
Polskiej przekracza 20%, chyba że wartość jego aktywów j est niższa niż 
5 000 000 000 euro.  
7. Do obliczania w  złotych wartości wyrażonych w  euro przyjmuje się kurs 
średni euro ogłoszony przez Narodowy Bank Polski z  ostatniego dnia roboczego roku 
poprzedzającego.  
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Ban kowego o  wydaniu decyzji, 
o której mowa w  ust. 1. 
©Kancelaria Sejmu   s. 279/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 110zq.  Komisja może w  drodze decyzji zwolnić dom maklerski 
z obowiązku sporządzenia planu naprawy, o  którym mowa w  art. 110zj –110zp, jeżeli 
dom maklerski należy do systemu ochrony instytucjonalnej, pod  warunkiem że ten 
system ochrony instytucjonalnej zapewnia osiągnięcie poziomu ochrony nie niższego 
niż w  przypadku sporządzenia planu naprawy.  
Art. 110zr.  1. Objęty nadzorem skonsolidowanym dom maklerski i  objęta 
wspólnie z  nim nadzorem skonsolidowanym un ijna instytucja dominująca, finansowa 
spółka holdingowa, finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej, holding 
mieszany, dominująca finansowa spółka holdingowa z  państwa członkowskiego, 
unijna dominująca finansowa spółka holdingowa, dominująca fina nsowa spółka 
holdingowa o  działalności mieszanej z  państwa członkowskiego, unijna dominująca 
finansowa spółka holdingowa o  działalności mieszanej oraz ich podmioty zależne 
w państwach członkowskich lub w  państwach trzecich będące instytucjami lub 
instytucj ami finansowymi mogą zawierać umowy dotyczące udzielenia wsparcia 
finansowego dowolnej stronie tej umowy na wypadek zaistnienia w  odniesieniu do tej 
strony przesłanek zastosowania środków wczesnej interwencji określonych 
w art. 110zz, jeżeli są spełnione w arunki określone w  art. 110zs –110zy.  
2. Podmioty powiązane mogą zawierać inne umowy i  porozumienia 
niespełniające warunków, o  których mowa w  przepisach art.  110zs –110zy. Umowy 
takie nie mogą być wykonywane, jeżeli dom maklerski albo inna strona umowy 
spełn ia warunki do zastosowania środków wczesnej interwencji.  
Art. 110zs.  1. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może obejmować 
jeden lub większą liczbę podmiotów zależnych w  grupie i  przewidywać 
w szczególności wsparcie finansowe ze strony podmiotu dominującego na rzecz 
podmiotów zależnych, ze strony podmiotów zależnych na rzecz podmiotu 
dominującego lub między podmiotami zależnymi w  grupie.  
2. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, może przewidywać wsparcie 
finansowe w  szczególności w  formie pożyczki, udzielenia gwarancji lub 
udostępnienia aktywów do wykorzystania jako zabezpieczenie, w  tym między 
otrzymującym wsparcie a  podmiotem niebędącym podmiotem powiązanym.  
3. Jeżeli zgodnie z  umową, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, jeden z  podmiotów 
powiązanych w  ramach grupy zgadza się udzielić wsparcia innemu podmiotowi 
©Kancelaria Sejmu   s. 280/426 
 
04.10.2019  
 
 powiązanemu, umowa może przewidywać udzielenie wsparcia na zasadzie 
wzajemności przez podmiot powiązany otrzymujący wsparcie na rzecz podmiotu 
powiązanego udzielającego wsparcia.  
4. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, określa zasady obliczania opłat, 
prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu każdej transakcji wykonanej w  ramach tej umowy 
w momencie udzielania wsparcia finansowego.  
5. Umowa, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, spełnia na stępujące warunki:  
1) przy zawieraniu umowy i  ustalaniu opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu 
udzielenia wsparcia finansowego strona jest obowiązana działać w  swoim 
najlepszym interesie, który może uwzględniać wszelkie bezpośrednie lub 
pośrednie korzy ści, jakie dana strona może odnieść w  wyniku udzielenia 
wsparcia finansowego;  
2) strona udzielająca wsparcia finansowego – przed ustaleniem opłat, prowizji lub 
wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia finansowego i  przed podjęciem 
jakiejkolwiek decyzji o  udzieleniu wsparcia finansowego – jest obowiązana 
uzyskać od strony otrzymującej takie wsparcie pełne informacje istotne w  danej 
sytuacji;  
3) strona udzielająca wsparcia finansowego, rozważając udzielenie wsparcia 
finansowego, może uwzględniać niedostępne  dla rynku informacje posiadane 
w związku z  przynależnością do tej samej grupy co strona otrzymująca wsparcie 
finansowe;  
4) zasady obliczania opłat, prowizji lub wynagrodzenia z  tytułu udzielenia wsparcia 
finansowego mogą nie uwzględniać ewentualnego przew idywanego, 
tymczasowego wpływu na ceny rynkowe wynikającego ze zdarzeń mających 
miejsce poza grupą.  
6. Działania wynikające z  umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, dotyczące 
udzielenia wsparcia finansowego mogą być podejmowane wyłącznie przez strony 
umowy w  ramach grupy, z  wyłączeniem spełniania ich przez osoby trzecie.  
7. Dom maklerski lub inne objęte nadzorem skonsolidowanym podmioty, 
o których mowa w  art. 110zr ust.  1, mogą udzielić wsparcia finansowego również gdy 
nie zawarły umowy, jeżeli udzieleni e wsparcia nie stanowi zagrożenia dla grupy. 
Zawarcie umowy nie może stanowić warunku prowadzenia przez podmiot powiązany 
©Kancelaria Sejmu   s. 281/426 
 
04.10.2019  
 
 niebędący domem maklerskim działalności na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
albo przez dom maklerski na terytorium innego państwa członkowskiego.  
8. Umowa dotycząca wsparcia finansowego w  ramach grupy może zostać 
zawarta jedynie, jeżeli w  momencie zawierania umowy żadna ze stron nie spełnia 
warunków do zastosowania środków wczesnej interwencji.  
Art. 110zt.  Wsparcie finansowe, o  który m mowa w  art. 110zr ust.  1, może być 
udzielone, jeżeli:  
1) udzielenie wsparcia finansowego w  znaczący sposób poprawi sytuację 
finansową podmiotu powiązanego otrzymującego wsparcie;  
2) udzielenie wsparcia finansowego pomoże utrzymać lub przywrócić stabilnoś ć 
finansową podmiotom działającym w  grupie i  leży w  interesie podmiotu 
powiązanego udzielającego wsparcia finansowego;  
3) są spełnione wymagania, o  których mowa w  art. 110zr ust.  1 i art. 110zs;  
4) w momencie podejmowania decyzji przez podmiot powiązany ud zielający 
wsparcia o  udzieleniu tego wsparcia istnieje uzasadnione prawdopodobieństwo, 
że podmiot powiązany otrzymujący wsparcie finansowe wypłaci opłaty, 
prowizje lub wynagrodzenie z  tytułu wsparcia finansowego, a  jeżeli wsparcie to 
ma postać pożyczki – zwróci pożyczkę; jeżeli wsparcie finansowe przyjmuje 
postać gwarancji lub dowolnej formy zabezpieczenia, ten sam warunek ma 
zastosowanie do zobowiązania powstającego dla uprawnionego z  tego 
zabezpieczenia, gdy gwarancja lub zabezpieczenie zostaną wykonane;  
5) udzielenie wsparcia finansowego nie zagraża płynności ani wypłacalności 
podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia;  
6) udzielenie wsparcia finansowego nie stwarza zagrożenia dla stabilności 
finansowej systemu finansowego państwa członkowskiego siedziby  podmiotu 
powiązanego udzielającego wsparcia;  
7) w momencie udzielania wsparcia finansowego dom maklerski udzielający 
wsparcia finansowego spełnia wymagania określone w  oddziale 2a, przepisach 
wykonawczych wydanych na podstawie art.  110x i  110za oraz nałoż one na dom 
maklerski dodatkowe wymogi, o  których mowa w  art. 110y ust.  1 pkt  9, 
a udzielenie wsparcia finansowego nie spowoduje naruszenia tych wymagań 
przez dom maklerski, chyba że zgody na to udzieli Komisja;  
©Kancelaria Sejmu   s. 282/426 
 
04.10.2019  
 
 8) w momencie udzielania wsparcia finansowego  dom maklerski udzielający 
wsparcia finansowego spełnia wymagania określone w  rozporządzeniu 575/2013 
w zakresie limitów dużych ekspozycji, a  udzielenie wsparcia finansowego nie 
spowoduje naruszenia tych wymagań przez dom maklerski, chyba że zgody na 
to ud zieli Komisja;  
9) udzielenie wsparcia finansowego nie zagr aża przeprowadzeniu skutecznej 
przymusowej restrukturyzacji podmiotu powiązanego udzielającego wsparcia.  
Art. 110zu.  1. W  przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany nad 
domem maklerskim bę dącym unijną instytucją dominującą, zawarcie przez dom 
maklerski umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust.  1, wymaga zgody Komisji wydanej 
na wniosek domu maklerskiego o  zatwierdzenie umowy. Dom maklerski dołącza do 
wnios ku projekt tej umowy, informacje pozw alające na identyfikację podmiotów 
zamierzających zawrzeć umowę oraz zgodę walnego zgromadzenia albo 
zgromadzenia wspólników domu maklerskiego na zawarcie umowy, o  której mowa 
w art. 110zv.  
2. Komisja niezwłocznie przekazuje wniosek właściwym organom nadzo ru 
sprawującym nadzór nad poszczególnymi jednostkami zależnymi, które będą stronami 
umowy.  
3. Komisja, w  trybie określonym w  ust. 5–8, w  drodze decyzji, odmawia 
udzielenia zgody na zawarcie umowy, jeżeli umowa nie spełnia warunków 
określonych w  art. 110zt lub którakolwiek ze stron umowy spełnia warunki 
zastosowania środków wczesnej interwencji.  
4. Zmiany w  umowie wymagają zgody Komisji.  
5. Komisja, wydając decyzję, dąży do osiągnięcia z  właściwymi organami 
nadzoru sprawującymi nadzór nad podmiotami zależnym i porozumienia w  sprawie 
oceny, czy warunki proponowanej umowy są zgodne z  warunkami wsparcia 
finansowego określonymi w  art. 110zt, uwzględniając jednocześnie potencjalny 
wpływ wykonania umowy, w  tym konsekwencje budżetowe w  tych państwach 
członkowskich, w  których grupa prowadzi działalność.  
6. W przypadku osiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, Komisja 
wydaje decyzję w  terminie 4  miesięcy od dnia otrzymania wniosku.  
7. W przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 5, 
w terminie, o  którym mowa w  ust. 6, Komisja wydaje decyzję w  sprawie wniosku, 
©Kancelaria Sejmu   s. 283/426 
 
04.10.2019  
 
 uwzględniając przekazane dotychczas stanowiska właściwych organów nadzoru 
z innych państw członkowskich. Komisja informuje o  treści decyzji pozostałe 
właściwe organy nadzoru z  innych państw c złonkowskich . 
8. Jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 6, którykolwiek z  właściwych 
organów nadzoru, o  których mowa w  ust. 2, skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010, Komisja może 
wydać decyzję, o  której mowa w  ust. 7, niezwłocznie po otrzymaniu decyzji 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego 
rozporządzenia. Komisja wydaje decyzję zgodną z  decyzją Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego. Jeżeli Europejski Urząd  Nadzoru Bankowego w  terminie 
miesiąca od dnia zakończenia postępowania pojednawczego nie wyda decyzji, 
Komisja niezwłocznie wydaje decyzję. Termin 4  miesięcy uznaje się za termin 
zakończenia postępowania pojednawczego w  rozumieniu rozporządzenia 1093/2010 . 
9. Komisja, sprawując nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem 
zależnym od unijnej instytucji dominującej, mającym stać się stroną umowy, o  której 
mowa w  art. 110zr ust.  1, dąży do osiągnięcia porozumienia w  zakresie, o  którym 
mowa w  ust. 5, w  termi nie 4  miesięcy od dnia przekazania przez unijną instytucję 
dominującą wniosku o  zatwierdzenie umowy właściwemu organowi nadzoru nad tą 
instytucją. Przed upływem terminu 4  miesięcy Komisja może przekazać właściwemu 
organowi nadzoru nad tą instytucją stanowi sko lub zwrócić się do Europejskiego 
Urzędu Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1093/2010.  
Art. 110zv.  1. Zawarcie umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach 
grupy, której stroną miałby się stać dom maklerski, wymaga zgody walnego 
zgroma dzenia albo zgromadzenia wspólników domu maklerskiego.  
2. Zarząd domu maklerskiego co roku składa walnemu zgromadzeniu albo 
zgromadzeniu wspólników, wraz ze sprawo zdaniem  z działalności, sprawozdanie 
z wykonania umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy.  
Art. 110zw.  Po udzieleniu zgody, o  której mowa w  art. 110zu, Komisja 
przekazuje kopię umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy, a  także 
wszelkie kopie zmian w  tej umowie Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu ora z 
organom do spraw przymu sowej restrukturyzacji w  innych państwach członkowskich 
właściwym dla podmiotów zależnych w  grupie, które są stronami umowy.  
©Kancelaria Sejmu   s. 284/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 110zx.  1. W  przypadku gdy dom maklerski zamierza udzielić wsparcia 
finansowego na podstawie umowy, o  której mowa w  art. 110zr ust. 1, składa 
niezwłocznie wniosek o  wyrażenie zgody przez Komisję. Jednocześnie dom maklerski 
zawiadamia o  zamiarze udzielenia wsparcia finansowego na podstawie umowy, 
o której mowa w  art. 110zr ust.  1: 
1) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór skonsol idowany nad grupą, w  której 
skład wchodzi dom maklerski;  
2) właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór nad podmiotem powiązanym 
otrzymującym wsparcie finansowe;  
3) Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
2. Do wniosku i  zawiadomienia, o  których mowa w  ust. 1, do m maklerski 
załącza kopię umowy dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy oraz 
uzasadnienie proponowanych działań, określając w  szczególności cel wsparcia 
finansowego i  wskazując sposób spełnienia warunków określonych w  art. 110zt, 
a także szczegółowe  informacje na temat proponowanego wsparcia finansowego.  
3. Komisja udziela zgody, o  której mowa w  ust. 1, w terminie 5  dni roboczych 
od dnia otrzymania wniosku oraz dokumentów, o  których mowa w  ust. 2. 
4. W przypadku stwierdzenia braków we wniosku lub doł ączonych do niego 
dokumentach, Komisja wzywa dom maklerski do uzupełnienia braków 
w wyznaczonym terminie.  
5. Komisja może ograniczyć zakres wsparcia finansowego. Zgoda może by ć 
udzielona pod warunkiem lub z zastrzeżeniem terminu.  
6. W przypadku gdy warunki  określone w  art. 110zt nie zostały spełnione, 
Komisja odmawia udzielenia zgody.  
7. Jeżeli Komisja nie wyda decyzji w  terminie, o  którym mowa w  ust. 3, dom 
maklerski może udzielić wsparcia finansowego na warunkach określonych we 
wniosku i  załączonych do ni ego dokumentach.  
8. Termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 3, uważa się za zachowany, 
jeżeli przed jego upływem decyzja została nadana w  polskiej placówce pocztowej 
operatora publicznego.  
9. Informację o  wydanej decyzji Komisja niezwłocznie przekazuj e: 
1) właściwemu organowi nadzoru dla podmiotu powiązanego otrzymującego 
wsparcie finansowe;  
©Kancelaria Sejmu   s. 285/426 
 
04.10.2019  
 
 2) właściwemu organowi nadzoru sprawującemu nadzór skonsolidowany – 
w przypadku gdy Komisja nie sprawuje nadzoru skonsolidowanego nad domem 
maklerskim;  
3) Europejs kiemu Urzędowi Nadzoru Bankowego;  
4) pozostałym członkom kolegium i  członkom kolegium ds. przymusowej 
restrukturyzacji – w przypadku gdy Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany 
nad domem maklerskim, a  kolegia zostały powołane;  
5) Bankowemu Funduszowi Gwaran cyjnemu.  
10. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim 
zakazał udzielenia albo ograniczył udzielenie wsparcia finansowego domowi 
maklerskiemu albo innemu podmiotowi powiązanemu, Komisja jako organ 
sprawujący nadzór skonsolidowany  albo sprawując nadzór nad domem maklerskim 
będącym podmiotem zależnym w  grupie może, w  razie powzięcia wątpliwości co do 
tej decyzji, w  terminie 2  dni roboczych od dnia jej otrzymania, złożyć wniosek do 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego o  udzielenie wsparcia w  osiągnięciu 
porozumienia zgodnie z  art. 31 lit.  c rozporządzenia 1093/2010.  
11. Dom maklerski przekazuje informację o  udzieleniu wsparcia finansowego 
Komisji oraz podmiotom, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1–3. 
12. Komisja, sprawując nadzór skonsolidowany nad domem maklerskim, 
informuje o  udzieleniu wsparcia finansowego przez dom maklerski, pozostałych 
członków kolegium, Bankowy Fundusz Gwarancyjny i  członków kolegium do spraw 
przymusowej restrukturyzacji, jeżeli  kolegia te zostały powołane.  
13. Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał 
udzielenia albo ograniczył podmiotowi powiązanemu, nad którym sprawuje nadzór, 
udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu, a  wsparcie finansowe  było 
przewidziane w  grupowym planie naprawy, Komisja może zwrócić się do właściwego 
organu nadzoru, który sprawuje nadzór skonsolidowany w  grupie, o  ponowną 
weryfikację grupowego planu naprawy, zgodnie z  art. 110zn. W  przypadku gdy 
Komisja sprawuje nadzór  skonsolidowany w  grupie, podejmuje działania w  sprawie 
weryfikacji grupowego planu naprawy zgodnie z  art. 110zm.  
14. Jeżeli właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego zakazał 
udzielenia albo ograniczył podmiotowi powiązanemu, nad którym sprawu je nadzór, 
udzielenie wsparcia finansowego domowi maklerskiemu, a  wsparcie finansowe było 
©Kancelaria Sejmu   s. 286/426 
 
04.10.2019  
 
 przewidziane w  planie naprawy domu maklerskiego, Komisja zaleca domowi 
maklerskiemu zmianę planu naprawy, zgodnie z  art. 110zk.  
15. Jeżeli Komisja zgłosiła sprzeciw w obec planowego udzielenia wsparcia 
finansowego albo ograniczyła udzielenie wsparcia finansowego przez dom maklerski 
podmiotowi powiązanemu w  grupie albo właściwy organ nadzoru z  innego państwa 
członkowskiego zakazał udzielenia albo ograniczył podmiotowi po wiązanemu, nad 
którym sprawuje nadzór, udzielenie wsparcia finansowego podmiotowi powiązanemu 
w grupie, a  wsparci e finansowe było przewidziane w grupowym planie naprawy 
i Komisja sprawuje nadzór skonsolidowany w  grupie, na wniosek właściwego organu 
nadzoru  z innego państwa członkowskiego dla podmiotu powiązanego, któremu 
odmówiono wsparcia finansowego lub ograniczono wsparcie finansowe, Komisja 
zaleca domowi maklerskiemu albo jego podmiotowi dominującemu będącemu unijną 
jednostką dominującą zmianę grupowego  planu naprawy.  
Art. 110zy.  Dom maklerski podaje do publicznej wiadomości, zgodnie 
z art. 431–434 rozporządzenia 575/2013, informację, czy jest stroną umowy 
dotyczącej wsparcia finansowego w  ramach grupy. W  przypadku gdy dom maklerski 
jest stroną takiej umowy, podaje do publicznej wiadomości również opis ogólnych 
warunków umowy oraz wskazuje podmioty powiązane będące stronami umowy. 
Informacje te podlegają aktualizacji nie rzadziej niż raz do roku.  
Art. 110zz.  1. Jeżeli ze względu na szybko pogarszającą s ię sytuację finansową 
domu maklerskiego, w  tym pogarszającą się płynność, wysoki lub gwałtownie rosnący 
poziom dźwigni, rosnącą wartość pożyczek zagrożonych udzielonych przez dom 
maklerski lub koncentrację ekspozycji, dom maklerski narusza albo z  dużym 
prawdopodobieństwem naruszy przepisy art.  98, oddziału 2a, rozporządzenia 
575/2013, art.  3–7, art.  14–17, art.  24, art.  25 lub art.  26 rozporządzenia nr  600/2014, 
niezależnie od środków nadzorczych przewidzianych w  art. 110y, Komisja, w  drodze 
decyzji, może z astosować wobec domu maklerskiego następujące środki wczesnej 
interwencji:  
1) nakazać wdrożenie planu naprawy, w  tym podjęcie określonych działań 
przewidzianych w  planie naprawy;  
2) nakazać aktualizację planu naprawy zgodnie z  art. 110zj ust.  7 przez 
uwzgl ędnienie w  planie naprawy okoliczności, które doprowadziły do 
©Kancelaria Sejmu   s. 287/426 
 
04.10.2019  
 
 wystąpienia sytuacji stanowiącej przesłankę zastosowania środków wczesnej 
interwencji, a  nie zostały przewidziane w  tym planie naprawy;  
3) nakazać w  sytuacji, o  której mowa w  pkt 2, wdrożenie ok reślonych działań 
przewidzianych w  zaktualizowa nym planie naprawy;  
4) nakazać domowi maklerskiemu zbadanie przyczyn zaistniałej sytuacji, 
określenie środków pozwalających rozwiązać stwierdzone problemy oraz 
sporządzenie programu działania w  celu rozwiązan ia tych problemów 
i harmonogramu jego wdrażania;  
5) nakazać domowi maklerskiemu zwołanie nadzwyczajnego walnego 
zgromadzenia albo nadzwyczajnego zgromadzenia wspólników w  celu 
rozpatrzenia sytuacji domu maklerskiego lub umieszczenia spraw wskazanych 
przez Komisję w  porządku obrad walnego zgromadzenia; w  przypadku 
niewykonania któregokolwiek z  żądań, do żądania Komisji stosuje się 
odpowiednio przepisy art.  237 §  1 i 3 albo art.  400 §  3 i 5 ustawy z  dnia 
15 września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;  
6) naka zać sporządzenie i  uzgodnienie planu restrukturyzacji wierzytelności lub 
innych długów z  wierzycielami domu maklerskiego, zgodnie z  planem naprawy;  
7) nakazać wprowadzenie zmian w  strategii domu maklerskiego;  
8) nakazać wprowadzenie zmian w  statucie albo u mowie spółki domu maklerskiego 
lub jego strukturze zarządzania, w  tym w  strukturze organizacyjnej;  
9) nakazać odwołanie członka zarządu, którego działania lub zaniechania 
doprowadziły do zaistnienia przesłanek zastosowania środków wczesnej 
interwencji, a  zastosowane inne środki wczesnej interwencji okazały się 
nieskuteczne lub niewystarczające ; 
10) nakazać zawieszenie członka zarządu w  czynnościach do czasu podjęcia uchwały 
w sprawie wniosku o  odwołanie członka zarządu, o  którym mowa w  pkt 9. 
2. Przy ocenie  sytuacji finansowej domu maklerskiego Komisja może brać pod 
uwagę w  szczególności zachowanie przez dom maklerski wymogu funduszy własnych 
określonego w  przepisach rozporządzenia 575/2013, powiększonego o  1,5 punktu 
procentowego.  
3. W przypadku, o  którym m owa w  ust. 1 pkt  5, koszty zwołania i  odbycia 
zgromadzenia ponosi dom maklerski. Przerwy w  zgromadzeniu nie mogą trwać 
łącznie dłużej niż 14  dni. 
©Kancelaria Sejmu   s. 288/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Komisja niezwłocznie powiadamia Bankowy Fundusz Gwarancyjny 
o wszczęciu postępowania w  sprawie zastosowaniu  środka wczesnej interwencji, 
o którym mowa w  ust. 1. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1, Komisja może określić termin jej 
wykonania.  
6. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby uprawnione 
do reprezentowania domu maklerskiego lub wc hodzące w  skład jego statutowych 
organów albo pozostające z  domem maklerskim w  stosunku pracy są obowiązane do 
niezwłocznego sporządzenia i  przekazania, na koszt tego domu maklerskiego, 
wszystkich informacji celem aktualizacji planu przymusowej restruktury zacji, a  także 
innych informacji, które w  ocenie Komisji mogą mieć wpływ na przygotowanie lub 
realizację przymusowej restrukturyzacji, w  tym na oszacowanie wartości aktywów 
i zobowiązań domu maklerskiego.  
Art. 110zza.  1. Jeżeli w  ocenie Komisji zastosowani e środków, o  których mowa 
w art. 110zz ust.  1 pkt  9, w  celu poprawy sytuacji domu maklerskiego jest 
niewystarczające, Komisja może wydać decyzję o  ustanowieniu kuratora albo zarządu 
komisarycznego. W  decyzji Komisja określa zadania kuratora albo zarządu 
komisarycznego.  
2. Komisja może zmienić decyzję, o  której mowa w  ust. 1. 
3. Kurator albo zarząd komisaryczny jest powoływany na okres nie dłuższy niż 
rok. W  uzasadnionych przypadkach okres ten może zostać przedłużony, jeżeli 
w ocenie Komisji nie ustały przes łanki jego powołania. Komisja publikuje na stronie 
internetowej informację o  przedłużeniu okresu, na który został ustanowiony zarząd 
komisaryczny albo kurator.  
4. Do kuratora stosuje się odpowiednio przepisy art.  110ze ust.  2–10 i 12–16. 
5. Do zarządu komi sarycznego stosuje się odpowiednio przepisy art.  110zf 
ust. 3–8 i art. 110zg.  
6. W decyzji o  ustanowieniu zarządu komisarycznego Komisja może uzależnić 
dokonywanie określonych czynności przez zarząd komisaryczny od uzyskania zgody 
Komisji.  
7. Zarząd komisa ryczny może zwołać walne zgromadzenie albo zgromadzenie 
wspólników za zgodą Komisji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 289/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 110zzb.  1. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa 
w art. 110zz i  art. 110zza, zostaną spełnione w  odniesieniu do domu maklerskiego 
będącego unijną jed nostką dominującą albo w  odniesieniu do unijnej dominującej 
finansowej spółki holdingowej albo unijnej dominującej finansowej spółki 
holdingowej o  działalności mieszanej, Komisja, w  przypadku gdy sprawuje nadzór 
skonsolidowany, o  którym mowa w  art. 110g us t. 3–8, powiadamia o  tym Europejski 
Urząd Nadzoru Bankowego oraz zainteresowane właściwe organy nadzoru wchodzące 
w skład kolegium.  
2. Wydając decyzję w  sprawie zastosowania środków, o  których mowa 
w art. 110zz i  art. 110zza, Komisja uwzględnia stanowiska wyrażone przez 
zainteresowane właściwe organy nadzoru, w  tym także wpływ decyzji na podmioty 
powiązane. Komisja przekazuje informację o  wydaniu decyzji zainteresowanym 
właściwym organom nadzoru wchodzącym w  skład kolegium oraz Europejskiemu 
Urzędowi Nadzor u Bankowego.  
3. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru z  innego państwa członkowskiego 
sprawujący nadzór skonsolidowany nad unijną jednostką dominującą powiadomi 
Komisję sprawującą nadzór nad domem maklerskim będącym podmiotem zależnym 
od tej unijnej jedno stki dominującej o  zaistnieniu przesłanek zastosowania środków 
równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza 
w odniesieniu do unijnej jednostki dominującej, Komisja może przekazać stanowisko 
w zakresie zastosowania tych środków.  
4. W przypadku gdy Komisja zostanie powiadomiona przez właściwy organ 
nadzoru z  innego państwa członkowskiego o  planowanym zastosowaniu środków 
równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza wobec 
instytucji będącej podmiotem zależnym od un ijnej jednostki dominującej objętej 
nadzorem skonsolidowanym sprawowanym przez Komisję, Komisja może przekazać 
temu właściwemu organowi nadzoru stanowisko w  zakresie wpływu planowanych 
środków na grupę oraz na podmioty powiązane w  terminie 3  dni roboczych od dnia 
otrzymania powiadomienia.  
5. W przypadku gdy powiadomienie, o  którym mowa w  ust. 4, zostało 
skierowane przez więcej niż jeden właściwy organ nadzoru, Komisja dąży do 
osiągnięcia porozumienia z  zainteresowanymi właściwymi organami nadzoru 
w zakresie  zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zza, albo zastosowania 
©Kancelaria Sejmu   s. 290/426 
 
04.10.2019  
 
 środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zza dla wszystkich 
odnośnych instytucji albo w  zakresie skoordynowania stosowania środków, o  których 
mowa w  art. 110zz, albo śro dków równoważnych do środków przewidzianych 
w art. 110zz, do więcej niż jednej instytucji. Porozumienie powinno zostać osiągnięte 
w ciągu 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez Komisję ostatniego 
z powiadomień. Komisja informuje o  porozumieniu unijną jed nostkę dominującą, nad 
którą sprawuje nadzór skonsolidowany.  
6. Przepis ust.  5 ma również zastosowanie, w  przypadku gdy Komisja, jako 
organ sprawujący nadzór skonsolidowany nad unijną jednostką dominującą, jest 
jednym z  właściwych organów nadzoru zamierzaj ących podjąć wymienione w  tym 
przepisie działania w  odniesieniu do podmiotu zależnego, którym jest dom maklerski. 
W takim wypadku w  przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa 
w ust. 5, w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez Komisję o statniego 
z powiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, 
o których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza. W  decyzji Komisja uwzględnia stanowiska 
innych właściwych organów nadzoru.  
7. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których m owa w  art. 110zz 
i art. 110zza, zostaną spełnione w odniesieniu do domu maklerskiego będącego 
podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej objętej nadzorem 
skonsolidowanym sprawowanym przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa 
członkowskiego, Kom isja powiadamia o  tym Europejski Urząd Nadzoru Bankowego 
oraz ten właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór skonsolidowany. Wydając 
decyzję, Komisja uwzględnia stanowisko właściwego organu nadzoru sprawującego 
nadzór skonsolidowany z  innego państwa członkow skiego, jeżeli została ona 
wyrażona w  terminie 3  dni roboczych od dnia otrzymania przez ten właściwy organ 
nadzoru powiadomienia od Komisji. Komisja powiadamia o  wydaniu decyzji organ 
sprawujący nadzór skonsolidowany, pozostałe właściwe organy nadzoru w  ramach 
kolegium oraz Europejski Urząd Nadzoru Bankowego.  
8. Jeżeli przesłanki zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zz 
i art. 110zza, zostaną spełnione w odniesieniu do domu maklerskiego będącego 
podmiotem zależnym od unijnej jednostki dominującej o bjętej nadzorem 
skonsolidowanym sprawowanym przez właściwy organ nadzoru z  innego państwa 
członkowskiego i  jednocześnie co najmniej jeden inny właściwy organ nadzoru 
©Kancelaria Sejmu   s. 291/426 
 
04.10.2019  
 
 z innego państwa członkowskiego sprawujący nadzór nad inną instytucją będącą 
podmiotem zal eżnym od tej samej unijnej jednostki dominującej planuje zastosowanie 
środków równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza 
wobec nadzorowanej przez siebie instytucji, Komisja dąży do osiągnięcia 
porozumienia z  zainteresowanymi właści wymi organami nadzoru w  zakresie 
zastosowania środków, o  których mowa w  art. 110zza, albo zastosowania środków 
równoważnych do środków przewidzianych w  art. 110zza dla wszystkich odnoś nych 
instytucji albo w  zakresie skoordynowania stosowania dowolnych śro dków, o  których 
mowa w  art. 110zz, albo środków równoważnych do środków przewidzianych 
w art. 110zz.  
9. W przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa w  ust. 8, 
w terminie 5  dni roboczych od dnia otrzymania przez właściwy organ nadzoru 
sprawujący n adzór skonsolidowany wobec unijnej jednostki dominującej ostatniego 
z zawiadomień, Komisja może wydać decyzję w  sprawie zastosowania środków, 
o których mowa w  art. 110zz i  art. 110zza, wobec domu maklerskiego będącego 
podmiotem zależnym.  
10. Jeżeli Komisja  nie zgadza się z  decyzją wydaną po otrzymaniu 
powiadomienia o  zaistnieniu przesłanek zastosowania środków równoważnych do 
środków przewidzianych w  art. 110zz lub art.  110zza zgodnie z  ust. 3 lub 4 lub 
w przypadku nieosiągnięcia porozumienia, o  którym mowa  w ust. 5 i 8, Komisja może 
skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.  
11. Europejski Urząd Nadzoru Bankowego na wniosek któregokolwiek 
właściwego organu nadzoru może udzielić wsparcia właściwym organom nadzoru, 
które zamierzają zastosować  co najmniej jeden ze środków okreś lonych w  art. 110zz 
ust. 1: 
1) pkt 1  – w odniesieniu do działań przewidzianych w  planie naprawy zgodnie 
z art. 110zj ust.  3 pkt  4, 10, 11 i  19, 
2) pkt 6,  
3) pkt 8  
– w osiągnięciu porozumienia zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/2010.  
12. Wydając decyzje, o  których mowa w  ust. 2, 6, 7 lub 9, Komisja uwzględnia 
potencjalny wpływ tych decyzji na stabilność finansową w  zainteresowanych 
państwach członkowskich.  
©Kancelaria Sejmu   s. 292/426 
 
04.10.2019  
 
 13. Jeżeli przed końcem okresu konsultacji, o  którym mowa  w ust. 1 i 7, lub 
w terminie 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i  9, którykolwiek 
z zainteresowanych właściwych organów skieruje sprawę do Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 rozporządzenia 1093/2010, Komisja 
może wydać de cyzję niezwłocznie po otrzymaniu decyzji Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Bankowego zgodnie z  art. 19 ust.  3 tego rozporządzenia. Komisja, wydając 
decyzję, uwzględnia decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, chyba że 
Europejski Urząd Nadzoru Bankowego w  terminie 3  dni roboczych od dnia 
zakończenia postępowania pojednawczego nie wyda decyzji. Termin konsultacji, 
o których mowa w  ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i 9, 
uznaje się za termin zakończenia postępowania pojednawczego  w rozumieniu tego 
rozporządzenia. Sprawy nie kieruje się do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Bankowego, jeżeli termin konsultacji, o  których mowa w  ust. 1 i 7, oraz termin 5  dni 
roboczych, o  którym mowa w  ust. 6 i 9, upłynął lub jeżeli wspólna decyzja została  
podjęta.  
14. W przypadku niewydania decyzji przez Europejski Urząd Nadzoru 
Bankowego w  terminie 3  dni roboczych od dnia zakończenia postępowania 
pojednawczego zastosowanie mają indywidualne decyzje wydane zgodnie z  ust. 2, 6, 
7 lub 9.  
15. Komisja niezwłoc znie powiadamia Bankowy Fundusz Gwarancyjny 
o decyzjach o  zastosowaniu środka wczesnej interwencji, o  którym mowa w  ust. 2 i 6–
9. 
Art. 110zzc.  Przepisy niniejszego oddziału w  zakresie grupowych planów 
naprawy nie mają zastosowania do grup, w  których skład wchodzi bank krajowy, 
chyba że dom maklerski jest w  takiej grupie unijną instytucją dominującą albo środki, 
o których mowa w  niniejszym oddziale, mają być zastosowane wobec domu 
maklerskiego.  
Art. 110zzd.  W postępowaniach prowadzonych w  sprawach, o  których  mowa 
w art. 110zze i  art. 110zzf, Komisja może odstąpić od stosowania art.  10 § 1 ustawy 
z dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego także 
w przypadkach, gdy zastosowanie tego przepisu mogłoby uniemożliwić lub znacznie 
utrudnić osiąg nięcie celów wczesnej interwencji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 293/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 110zze.  1. Decyzje wydawane przez Komisję na podstawie przepisów 
niniejszego oddziału podlegają natychmiastowemu wykonaniu.  
2. Uzasadnienie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, może zostać doręczone 
w terminie 14  dni od  dnia doręczenia decyzji.  
3. W przypadku gdy uzasadnienie doręczane jest po doręczeniu decyzji, termin 
na złożenie wniosku o  ponowne rozpoznanie sprawy biegnie od dnia doręczenia 
uzasadnienia decyzji.  
Art. 110zzf.  Do postępowań przed Komisją, prowadzonych na podstawie 
przepisów niniejszego oddziału, nie stosuje się przepisu art.  31 ustawy z  dnia 
14 czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego.  
Art. 110zzg.  1. Doręczanie przez Komisję pism w  postępowaniach 
administracyjnych prowadzonych na podstaw ie przepisów niniejszego oddziału może 
następować za pomocą środków komunikacji elektronicznej w  rozumieniu art.  2 pkt  5 
ustawy z  dnia 18  lipca 2002  r. o świadczeniu usług drogą elektroniczną (Dz.  U. 
z 2017  r. poz.  1219 oraz z 2018 r. poz. 650) na adres po czty elektronicznej podany 
uprzednio Komisji przez dom maklerski. Do tych postępowań przepisu art.  391 ustawy 
z dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego nie stosuje się.  
2. Dom maklerski, podejmując działalność, obowiązany jest w  terminie 14  dni 
przekazać Komisji adres poczty elektronicznej do doręczeń w  postępowaniach, 
o których mowa w  ust. 1 zdanie pierwsze. W  tym samym terminie dom maklerski 
obowiązany jest zapewnić sobie możliwość identyfikacji pod adresem elektronicznej 
skrzynki podawczej w  systemie teleinformatycznym Komisji oraz podpisywania 
urzędowych poświadczeń odbioru w  sposób wskazany w  art. 20a ustawy z  dnia 
17 lutego 2005  r. o informatyzacji działalności podmiotów realizujących zadania 
publiczne (Dz.  U. z 2017 r. poz.  570 oraz z 2018 r. poz. 1000, 1544 i 1669).  
3. Dom maklerski, o  którym mowa w  ust. 1, zawiadamia Komisję o  zmianie 
adresu poczty elektronicznej, o  którym mowa w  ust. 1. W  razie niedopełnienia tego 
obowiązku, doręczenie pisma na wcześniej podany adres poczty e lektronicznej ma 
skutek prawny. Do postępowań, o  których mowa w  ust. 1 zdanie pierwsze, przepisu 
art. 41 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks postępowania administracyjnego 
nie stosuje się.  
©Kancelaria Sejmu   s. 294/426 
 
04.10.2019  
 
 4. W przypadku ustanowienia pełnomocnika przez dom maklerski,  o którym 
mowa w  ust. 1, pełnomocnictwo powinno określać adres poczty elektronicznej do 
doręczeń. W  przypadku braku wyznaczenia adresu poczty elektronicznej do doręczeń 
w pełnomocnictwie doręczenie pisma na adres poczty elektronicznej domu 
maklerskiego, kt óry ustanowił pełnomocnika, ma skutek prawny. W  przypadku 
zmiany adresu poczty elektronicznej określonego w  pełnomocnictwie przepis 
ust. 3 stosuje się odpowiednio.  
5. W przypadku nieodebrania pisma w  formie dokumentu elektronicznego 
w sposób, o  którym mowa  w art. 46 §  4 pkt  3 ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – 
Kodeks postępowania administracyjnego, doręczenie uważa się za dokonane po 
upływie 2  dni, licząc od dnia wysłania zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 46 § 4 
ustawy z  dnia 14  czerwca 1960  r. – Kodeks p ostępowania administracyjnego.  
Art. 110zzh.  1. Jeżeli dom maklerski jest zagrożony upadłością, Komisja 
informuje o  tym niezwłocznie Bankowy Fundusz Gwarancyjny, wskazując przesłanki 
takiej oceny.  
2. Dom maklerski jest zagrożony upadłością, jeżeli spełniona  jest przynajmniej 
jedna przesłanka, o  której mowa w  art. 101 ust.  3 ustawy z  dnia 10  czerwca 2016  r. 
o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów oraz 
przymusowej restrukturyzacji.  
3. Zarząd domu maklerskiego, zarząd komisaryczny alb o likwidator 
niezwłocznie zawiadamia Komisję o  spełnieniu przesłanek, o  których mowa w  ust. 1. 
Oddział 3  
Banki prowadzące działalność maklerską  
Art. 111. 1. Bank z  siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej może 
prowadzić działalność maklerską po uzy skaniu zezwolenia Komisji.  
1a. (uchylony)  
2. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej 
przez bank zawiera:  
1) nazwę jednostki organizacyjnej banku, w  ramach której ma być prowadzona 
działalność maklerska;  
2) informacje określ one w  art. 1–7 rozporządzenia 2017/1943;  
©Kancelaria Sejmu   s. 295/426 
 
04.10.2019  
 
 3) oświadczenia członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej, o  ile jest 
ustanowiona, jak również innych osób, które odpowiadają za rozpoczęcie przez 
wnioskodawcę działalności maklerskiej lub będą nią kiero wać, że nie były 
uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa 
skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, 
obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, 
przestępstw lub wykroczeń określon ych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy 
z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstwa 
określonego w  ustawach, o  których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 
2006  r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, przestępstwa stanow iącego 
naruszenie równoważnych przepisów obowiązujących w  innych państwach 
członkowskich oraz że w  okresie 3  lat poprzedzających dzień złożenia wniosku 
nie zostały ukarane w  trybie administracyjnym przez właściwy organ nadzoru 
innego państwa członkowskiego  za naruszenie przepisów wdrażających 
dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 26  czerwca 
2013  r. w  sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych do 
działalności oraz nadzoru ostrożnoś ciowego nad instytucjami kredytowymi 
i firmam i inwestycyjnymi, zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą 
dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE lub przepisów rozporządzenia 
575/2013;  
4) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia ASO – informacje, o  których 
mowa w  art. 2 i art. 3 rozporządzenia 201 6/824;  
5) w przypadku gdy wniosek dotyczy prowadzenia OTF – informacje, o  których 
mowa w  art. 2 i art. 6 rozporządzenia 2016/824, a  w przypadku gdy 
przedmiotem obrotu na OTF mają być produkty energetyczne sprzedawane 
w obrocie hurtowym, które muszą być wyk onywane przez dostawę – także 
informacje o  takich produktach, w  zakresie, jaki zgodnie z  przepisami 
rozporządzenia 2016/824  jest wymagany wobec klas aktywów w  rozumieniu 
art. 1 pkt 2 tego rozporządzenia;  
6) w przypadku gdy wnioskowana działalność będzie ob ejmować nabywanie lub 
zbywanie na rachunek dającego zlecenie instrumentów finansowych na aukcjach 
organizowanych przez platformę aukcyjną – informacje wskazujące, w  jaki 
©Kancelaria Sejmu   s. 296/426 
 
04.10.2019  
 
 sposób wnioskodawca zamierza zapewnić zgodność działalności z  art. 19 ust. 3 
oraz art.  59 ust. 2 i 3 rozporządzenia 1031/2010.  
2a. Do wniosku o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności 
maklerskiej przez bank dołącza się:  
1) procedury oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa 
w art. 16 ust. 2 rozporządzenia 596/2014;  
2) procedu ry oraz opis rozwiązań i  systemów, o  których mowa 
w art. 16 ust. 1 rozporządzenia 596/2014  – w przypadku gdy wnioskodawca 
zamierza prowadzić ASO lub OTF;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę 
zawodową.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony)  
5. Warunkiem uzyskania zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej 
przez bank jest organizacyjne wy odrębnienie tej działalności od pozostałej 
działalności banku (wydzielenie organizacyjne), z  zastrzeżeniem art.  113. 
5a. (uchylony)  
6. Liczba członków władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa 
w ust. 2 pkt 1, powinna zapewniać skuteczne, prawidłowe oraz ostrożne zarządzanie 
tą jednostką, w  szczególności uwzględniać zakres, skalę i  złożoność prowadzonej 
działalności, przy czym w  skład  władz tej jednostki powinny wchodzić co najmniej 
dwie osoby.  
6a. W skład władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, mogą 
wchodzić wyłącznie osoby posiadające nieposzlakowaną opinię w  związku ze 
sprawowanymi funkcjami, wiedzę, kompetencj e i doświadczenie niezbędne do 
skutecznego, prawidłowego oraz ostrożnego zarządzania tą jednostką, z 
uwzględnieniem zakresu, skali i  złożoności prowadzonej działalności. Bank 
prowadzący działalność maklerską zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez 
człon ków władz jednostki organizacyjnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1, wiedzy 
i kompetencji niezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
6b. Członkami zarządu ani rady nadzorczej banku prowadzącego działalność 
maklerską, ani komisji rewizyjnej  takiego banku, o  ile jest ona ustanowiona, nie mogą 
być osoby uznane prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa 
©Kancelaria Sejmu   s. 297/426 
 
04.10.2019  
 
 skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi 
gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami war tościowymi, przestępstw lub 
wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 
2000  r. – Prawo własności przemysłowej lub przestępstwa określonego w  ustawach, 
o których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad rynkiem 
finansowym, oraz przestępstwa stanowiącego naruszenie równoważnych przepisów 
obowiązujących w  innych państwach członkowskich.  
6c. Przepis ust.  6b stosuje się także do innych, niż określone w  ust. 6b osób 
odpowiadających za wykonywanie prz ez bank działalności maklerskiej lub 
kierujących taką działalnością.  
6d. Oświadczenia, o  których mowa w  ust. 2 pkt 3, składa się pod rygorem 
odpowiedzialności karnej. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia 
w nim klauzuli o  następującej treści:  „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za 
złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu o 
odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
6e. W przypadku banku prowadzącego działalność maklerską czynności 
zarządzania ryzykiem, o  których mowa w  art. 23 rozporządzenia 2017/565, związane 
z działalnością maklerską prowadzoną przez bank oraz działalnością maklerską 
powierzoną przez bank na podstawie umowy wykonywane są w  ramach systemu 
zarządzania ryzykiem banku . 
7. (uchylony)  
8. Bank prowadzący działalność maklerską obowiązany jest posiadać centralę na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Za centralę, o  której mowa w  ust. 8, uważa się jednostkę organizacyjną banku, 
w której jest prowadzona działalność makler ska i  w której w  sposób stały wykonują 
działalność osoby kierujące działalnością maklerską.  
10. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia, szczegółowe zasady wydzielenia organizacyjnego działalności 
maklerskiej bank u, uwzględniając konieczność zapewnienia zachowania poufności 
danych w  wydzielonej jednostce organizacyjnej banku przy jednoczesnym 
zagwarantowaniu bezpiecznego i  sprawnego prowadzenia działalności maklerskiej.  
Art. 112. (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 298/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 113. 1. Czynności z wiązane z  zawieraniem umów o  świadczenie usług 
przez bank w  ramach prowadzonej działalności maklerskiej lub umożliwiające 
realizację tych umów, w  szczególności polegające na doradzaniu klientowi lub 
potencjalnemu klientowi w  zakresie prowadzonej przez dany  bank działalności 
maklerskiej, przyjmowaniu zleceń, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 pkt  1, oraz 
odbieraniu innych oświadczeń woli dla banku w  ramach prowadzonej działalności 
maklerskiej, mogą być wykonywane poza wyodrębnioną jednostką banku, w  której 
jest prowadzona działalność maklerska.  
2. Podstawą wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 1, poza jednostką 
banku, w  której prowadzona jest działalność maklerska, są regulacje wewnętrzne 
banku określające w  szczególności szczegółowy zakres tych czynności  oraz sposób 
ich wykonywania. Nie później niż w  terminie miesiąca przed rozpoczęciem 
wykonywania czynności, o  których mowa w  ust. 1, poza jednostką organizacyjną, 
w której prowadzona jest działalność maklerska, bank jest obowiązany przedstawić 
Komisji regu lacje wewnętrzne, z  których wynika przyjęty sposób postępowania.  
3. W przypadku gdy przyjęty przez bank sposób postępowania mógłby 
doprowadzić do naruszenia bezpieczeństwa obrotu lub interesów klientów banku, 
Komisja może w  terminie miesiąca od dnia dokona nia zawiadomienia zgłosić 
sprzeciw wobec jego wdrożenia.  
4. W stosunku do jednostek banku wykonujących czynności, o  których mowa 
w ust. 1, Komisji przysługują przewidziane w  ustawie o  nadzorze uprawnienia 
kontrolne, w  zakresie dotyczącym tych czynności ora z sporządzanych w  związku 
z tymi czynnościami dokumentów.  
Art. 114. 1. Do banku prowadzącego działalność maklerską stosuje się 
odpowiednio art.  104 i  104a.  
2. Do sprawozdania finansowego banku, w  części dotyczącej wyłącznie 
działalności maklerskiej, stosuje się odpowiednio  art. 100 ust.  3 i 4. 
 <3. Bank prowadzący działalność maklerską nie może zamieszczać w  firmie 
(nazwie) wyrazów „dom maklerski”  ani używać takiego oznaczenia w  obrocie 
handlowym. >  
©Kancelaria Sejmu   s. 299/426 
 
04.10.2019  
 
 Oddział 4  
Podmioty zagraniczne prowadzące działalnoś ć maklerską na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej  
Art. 115. 1. Zagraniczna osoba prawna prowadząca działalność maklerską 
i mająca siedzibę na terytorium państwa innego niż państwo członkowskie może 
prowadzić na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską wyłącznie 
w formie oddziału. Prowadzenie takiej działalności wymaga zezwolenia Komisji.  
2. Za oddział uważa się wyodrębnioną w  strukturach zagranic znej osoby 
prawnej, o  której mowa w  ust. 1, jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości 
prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej. Za jeden oddział uważa się wszystkie jednostki organizacyjne danej 
zagranic znej osoby prawnej, o  której mowa w  ust. 1, zlokalizowane na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność maklerska.  
3. Wniosek o  udzielenie zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej 
przez zagraniczną osobę pr awną zawiera:  
1) nazwę organu sprawującego nadzór nad zagraniczną osobą prawną;  
2) informacje dotyczące wnioskodawcy, określone w  art. 1 rozporządzenia 
2017/1943;  
3) informacje o  wysokości kapitału założycielskiego pozostającego do dyspozycji 
oddziału, okr eślone w  art. 2 rozporządzenia 2017/1943;  
4) informacje dotyczące akcjonariuszy lub wspólników wnioskodawcy, określone 
w art. 3 rozporządzenia 2017/1943;  
5) informacje dotyczące organu zarządzającego wnioskodawcy oraz osób 
kierujących oddziałem, okr eślone w art. 4 rozporządzenia 2017/1943;  
6) informacje dotyczące organizacji oddziału, określone w  art. 6 rozporządzenia 
2017/1943;  
7) oświadczenia osób kierujących oddziałem, że nie były uznane prawomocnym 
orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa skarboweg o, przestępstwa 
przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, obrotowi gospodarczemu, 
obrotowi pieniędzmi i  papierami wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń 
określonych w  art. 305, art.  307 lub art.  308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – 
Prawo własności pr zemysłowej ani przestępstwa określonego w  ustawach, Dodany ust. 3 w 
art. 114 wejdzie 
w życie z dn. 
1.01.2020 r. (Dz. 
U. z 2018 r. poz. 
685).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 300/426 
 
04.10.2019  
 
 o których mowa w  art. 1 ust. 2 ustawy z  dnia 21  lipca 2006  r. o nadzorze nad 
rynkiem finansowym.  
4. Udzielenie zagranicznej osobie prawnej, o  której mowa  w ust. 1, zezwolenia 
na prowadzenie działalności m aklerskiej następuje pod warunkiem:  
1) istnienia rozwiązań zapewniających Komisji uzyskiwanie informacji 
niezbędnych z  punktu widzenia sprawowanego przez Komisję nadzoru nad 
prowadzoną na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalnością maklerską, 
w tym w szczególności istnienia porozumienia, o  którym mowa w  art. 20 ust.  2 
ustawy o  nadzorze, z  organem nadzoru, który udzielił tej osobie prawnej 
zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  państwie jej siedziby;  
1a)  podlegania przez zagraniczną oso bę prawną w  państwie jej siedziby nadzorowi 
w zakresie usług okreś lonych w  art. 69 ust. 2 i 4, które zagraniczna osoba 
prawna zamierza świadczyć na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej;  
2)  podlegania przez zagraniczną osobę prawną w  państwie jej siedziby  wymogom 
w zakresie adekwatności kapitałowej równoważnym z  wymogami określonymi 
w przepisach oddziału 2a i  rozporządzenia 575/2013;  
3) wydzielenia przez tę osobę funduszu na prowadzenie działalności maklerskiej na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  wysokości nie mniejszej niż określona 
w przepisach dotyczących kapitału założycielskiego domu maklerskiego;  
4)  uwzględnienia przez organ nadzoru, który udzielił tej zagranicznej osobie 
prawnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej w  państwie jej  
siedziby, przy wydawaniu zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, 
zaleceń Grupy Specjalnej do Spraw Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (FATF) 
w zakresie przeciwdziałania praniu pieniędzy i  finansowaniu terroryzmu;  
5)  związania Rzeczypospolitej Polskiej umową zawartą z  państwem, na którego 
terytorium ma siedzibę zagraniczna osoba prawna, zapewniającą stosowanie się 
tego państwa do standardów określonych w  art. 26 Modelowej konwencji OECD 
w sprawie podatku od dochodów i  majątku oraz zapewniającą s kuteczną 
wymianę informacji w  sprawach podatkowych lub związania tego państwa 
wielostronnym porozumieniem w  sprawie podatków zapewniającym stosowanie 
się tego państwa do takich standardów oraz skuteczną wymianę takich 
informacji;  
©Kancelaria Sejmu   s. 301/426 
 
04.10.2019  
 
 6)  uczestniczenia przez z agraniczną osobę prawną w  systemie rekompensat dla 
inwestorów.  
5. W skład władz oddziału powinny wchodzić osoby posiadające 
nieposzlakowaną opinię w  związku ze sprawowanymi funkcjami, wiedzę, 
kompetencje i  doświadczenie niezbędne do skutecznego, prawidłowe go oraz 
ostrożnego zarządzania oddziałem, w  tym zarządzania ryzykiem, z  uwzględnieniem 
zakresu, skali i  złożoności prowadzonej działalności. Zagraniczna osoba prawna 
zapewnia utrzymywanie i  doskonalenie przez członków władz oddziału wiedzy 
i kompetencji ni ezbędnych do należytego wykonywania powierzonych obowiązków.  
6. Do wykonywania nadzoru nad zagraniczną osobą prawną, o  której mowa 
w ust. 1, prowadzącą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej działalność maklerską 
w formie oddziału stosuje się odpowiednio przepisy art.  100 ust.  1 i 3 w przypadku, 
gdy z  odrębnych przepisów wynika obowiązek sporządzania przez oddział tej 
zagranicznej osoby prawnej sprawozdań finansowych.  
7. Przepisów ust.  1–6 nie stosuje się do podmiotu wpisanego do rejestru, 
o którym mowa w  art. 48 roz porządzenia 600/2014, jeżeli zamierza on świadczyć 
usługi maklerskie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej wyłącznie na rzecz 
uprawnionych kontrahentów oraz klientów profesjonalnych, o  których mowa 
w art. 3 pkt 39b lit.  a–m. 
8. Oświadczenia,  o których mowa w  ust. 3 pkt 7, składa się pod rygorem 
odpowiedzialności karnej. Składający oświadczenie jest obowiązany do zawarcia 
w nim klauzuli następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialności karnej za 
złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzu la ta zastępuje pouczenie organu o 
odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
Art. 115a.  1. Nie stanowi działalności maklerskiej wymagającej uzyskania 
zezwolenia na jej prowadzenie świadczenie przez podmiot, mający miejsce 
zamieszkania lub si edzibę na terytorium państwa innego niż Rzeczpospolita Polska, 
usługi na rzecz klienta mającego siedzibę, miejsce zamieszkania lub przebywającego 
na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej, jeżeli do rozpoczęcia świadczenia tej usługi 
doprowadził ze swojej w yłącznej inicjatywy ten klient.  
2. Wyłączenie, o  którym mowa w  ust. 1, nie obejmuje proponowania klientowi 
przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, usługi dotyczącej instrumentów finansowych 
©Kancelaria Sejmu   s. 302/426 
 
04.10.2019  
 
 innego rodzaju niż będące przedmiotem usług świadczonych zgodnie z  ust. 1 lub 
proponowania mu innych usług niż świadczone zgodnie z  ust. 1. 
3. Za usługę świadczoną z  wyłącznej inicjatywy klienta, o  której mowa w  ust. 1, 
nie uznaje się usługi świadczonej w  przypadku, gdy inicjatywa klienta jest 
następstwem działań reklamow ych lub promocyjnych podejmowanych przez podmiot 
niemający miejsca zamieszkania lub siedziby na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
w stosunku do potencjalnych klientów na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
Art. 115b.  Komisja odmawia udzielenia zezwole nia zagranicznej osobie 
prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, w przypadku gdy:  
1) wniosek lub załączone do niego dokumenty nie są zgodne pod względem treści 
z przepisami prawa lub ze stanem faktycznym;  
2) warunki określone w  art. 115 ust. 4 nie są speł nione;  
3) osoby wchodzące w  skład władz oddziału nie spełniają warunków określonych 
w art. 115 ust. 5; 
4) z analizy wniosku i  załączonych do niego dokumentów wynika, że 
wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działalności w  sposób zgodny z  ustawą, 
przepisami wykonawczymi wydanymi na jej podstawie lub nie zapewni jej 
prowadzenia w  sposób niezagrażający bezpieczeństwu obrotu instrumentami 
finansowymi lub należycie zabezpieczający interesy klientów;  
5) podmioty posiadające bezpośrednio lub pośrednio przez podmiot y zależne akcje 
albo udziały wnioskodawcy reprezentujące łącznie co najmniej 10% ogólnej 
liczby głosów lub 10% kapitału zakładowego nie zapewniają właściwego 
prowadzenia przez wnioskodawcę działalności maklerskiej.  
Art. 116. 1. Zagraniczna firma inwestycyj na oraz zagraniczna osoba prawna, 
o której mowa w  art. 115 ust.  1, może otworzyć przedstawicielstwo na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Za przedstawicielstwo uważa się wyodrębnioną w  strukturach tej firmy lub 
osoby jednostkę organizacyjną nieposiad ającą osobowości prawnej, która prowadzi 
działalność wyłącznie w  zakresie reklamy i  promocji zagranicznej firmy 
inwestycyjnej lub zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
©Kancelaria Sejmu   s. 303/426 
 
04.10.2019  
 
 3. O otwarciu przedstawi cielstwa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej 
zagraniczna firma inwestycyjna lub zagraniczna osoba prawna, o  której mowa 
w art. 115 ust.  1, niezwłocznie informuje Komisję.  
Art. 117. 1. Zagraniczna firma inwestycyjna może bez zezwolenia, o  którym 
mowa w  art. 69 ust. 1, wykonywać na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej czynności 
stanowiące, zgodnie z  art. 69 ust. 2 i 4, działalność maklerską, jeżeli dana czynność 
jest objęta zezwoleniem udzielonym tej firmie inwestycyjnej przez właściwy organ 
nadzoru inneg o państwa członkowskiego w  państwie jej siedziby. Działalność 
maklerska może być prowadzona przez utworzenie na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej oddziału lub bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta 
przebywającego w  innym państwie członko wskim lub na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej.  
1a. Za oddział, o  którym mowa w  ust. 1, uważa się wyodrębnioną w  strukturach 
zagranicznej firmy inwes tycyjnej jednostkę organizacyjną nieposiadającą osobowości 
prawnej, która prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej. Za jeden oddział uważa się wszystkie jednostki organizacyjne danej 
zagranicznej firmy inwestycyjnej zlokalizowane na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, w  ramach których jest prowadzona działalność makle rska.  
2. (uchylony)  
3. Warunkiem rozpoczęcia na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej prowadzenia 
przez zagraniczną firmę inwestycyjną działalności maklerskiej w  zakresie określonym 
w ust. 1 jest przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego państ wa 
członkowskiego, który udzielił tej firmie inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie 
działalności maklerskiej, odpowiednich informacji dotyczących tej działalności. 
Komisja informuje zagraniczną firmę inwestycyjną o  warunkach prowadzenia 
działalności makle rskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
3a. (uchylony)  
3b. Działalność maklerska, która ma być prowadzona na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej:  
1) bez otwierania oddziału, w  tym za pośrednictwem agenta, który ma przebywać 
na terytorium innego pa ństwa członkowskiego – może zostać podjęta po 
otrzymaniu przez Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa 
członkowskiego odpowiednich informacji dotyczących tej działalności;  
©Kancelaria Sejmu   s. 304/426 
 
04.10.2019  
 
 2) w formie oddziału, lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, 
który ma przebywać na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej – może zostać 
podjęta z  chwilą poinformowania tej zagranicznej firmy inwestycyjnej przez 
Komisję o  warunkach prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium 
Rzeczy pospolitej Polskiej al bo z upływem 2  miesięcy od dnia otrzymania przez 
Komisję od właściwego organu nadzoru innego państwa członkowskiego 
odpowiednich informacji dotyczących tej działalności – w przypadku gdyby 
przed upływem tego terminu zagraniczna firma inwestycyjna nie otrzy mała od 
Komisji informacji o  warunkach prowadzenia działalności maklerskiej na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
4. (uchylony)  
5. Przez warunki prowadzenia działalności maklerskiej na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej, o  których mowa w  ust. 3, rozum ie się w  szczególności 
zasady określone w  przepisach ustawy, przepisach wykonawczych wydanych na jej 
podstawie oraz bezpośrednio stosowanych przepisach prawa Unii Europejskiej, 
mające zastosowanie do działalności wykonywanej w  sposób określony odpowiednio 
w ust. 3b pkt  1 lub 2.  
5a. Komisja może przekazać do publicznej wiadomości, a  w przypadku 
działalności prowadzonej przez zagraniczną firmę inwestycyjną na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium 
innego pań stwa członkowskiego – przekazuje do publicznej wiadomości informacje 
o agentach tej zagranicznej firmy inwestycyjnej, za pośrednictwem których prowadzi 
ona działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
5b. Jeżeli zagraniczna firma inwestyc yjna prowadzi działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału, jej agenci przebywający na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, za pośrednictwem których wykonuje ona 
działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polsk iej, wchodzą w  skład 
struktury oddziału tej firmy inwestycyjnej. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna 
prowadzi działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej bez 
otwierania oddziału, ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium  
Rzeczypospolitej Polskiej, do tego agenta, w  zakresie tej działalności, stosuje się 
przepisy dotyczące oddziałów.  
©Kancelaria Sejmu   s. 305/426 
 
04.10.2019  
 
 6. Do tworzenia i działalności oddziałów zagranicznych firm inwestycyjnych nie 
stosuje się przepisów ustawy z  dnia 6 marca 2018 r. o zasadach  uczestnictwa 
przedsiębiorców zagranicznych i innych osób zagranicznych w obrocie gospodarczym 
na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
7. Przepisów ust.  1, 1a, 3, 3b i  5–6 nie stosuje się do czynności wykonywanych 
na podstawie umowy z Narodowym Bankiem Po lskim, Skarbem Państwa lub organem 
państwowym wykonującym czynności związane z  polityką pieniężną państwa, 
kształtowaniem kursu wymiany walut, polityką zarządzania długiem publicznym oraz 
polityką zarządzania wolnymi środkami Skarbu Państwa.  
Art. 117a.  1. Zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca w  innym państwie 
członkowskim ASO lub OTF może bez zezwolenia Komisji instalować na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej systemy teleinformatyczne i urządzenia techniczne 
umożliwiające dostęp do prowadzonych przez tę firmę ASO lub OTF podmiotom 
prowadzącym działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej.  
2. Warunkiem podjęcia czynności, o  których mowa w  ust. 1, jest 
poinformowanie o  tym Komisji przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego, który ud zielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na 
prowadzenie ASO lub OTF.  
3. Komisja może zwrócić się do organu nadzoru, o  którym mowa w  ust. 2, 
o wskazanie uczestników ASO lub OTF, o  których mowa w  ust. 1. 
4. W przypadkach gdy, zgodnie z  art. 90 ust. 2 rozporządzenia 2017/565, 
działalność podmiotu, o  którym mowa w  ust. 1, uzyska znaczną wagę dla 
funkcjonowania rynku papierów wartościowych na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej oraz dla ochrony inwestorów, Komisja podejmuje współpracę z  właściwym 
organem nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił temu podmiotowi 
zezwolenia na prowadzenie rynku regulowanego.  
Art. 118. Zagraniczna firma inwestycyjna prowadząca działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału lub  bez otwierania oddziału, 
ale za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
podlega w  innym państwie członkowskim nadzorowi właściwego organu, który 
udzielił jej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, z  zastr zeżeniem że 
nadzór nad przestrzeganiem zasad świad czenia usług maklerskich, określonych 
©Kancelaria Sejmu   s. 306/426 
 
04.10.2019  
 
 w przepisach prawa polskiego lub w  bezpośrednio stosowanych przepisach prawa 
Unii Europejskiej stosowanych do działalności tej firmy na terytorium 
Rzeczypospolitej Pol skiej, sprawuje Komisja.  
Rozdział 2  
Szczególne typy uczestnictwa w  obrocie instrumentami finansowymi  
Oddział 1  
Banki powiernicze  
Art. 119. 1. Za zezwoleniem Komisji bank z siedzibą na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej może prowadzić rachunki papierów wa rtościowych, 
rachunki derywatów i rachunki zbiorcze (działalność powiernicza).  
2. Prowadzenie przez bank rachunków papierów wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków  zbiorczych na terytorium innego państwa członkowskiego 
wymaga zezwolenia, o którym mowa w ust. 1.  
3. Zezwolenie, o  którym mowa w  ust. 1, może być udzielone również 
w przypadku, gdy bank otrzymał już zezwolenie na prowadzenie działalności 
maklerskiej. W ta kim przypadku prowadzenie rachunków papierów wartościowych, 
rachunków derywatów i rachunków zbiorczych odbywa się poza jednostką 
organizacyjną banku prowadzącą działalność maklerską.  
4. Wniosek o  udzielenie zezwolenia, o  którym mowa  w ust. 1, zawiera:  
1) dane osobowe o  członkach zarządu i  rady nadzorczej banku, jak również innych 
osobach, które odpowiadają za rozpoczęcie działalności objętej wnioskiem lub 
będą nią kierować, ich kwalifikacje zawodowe oraz dotychczasowy przebieg 
pracy zawodowej;  
2) w przypad ku banku będącego spółką akcyjną – wskazanie akcjonariuszy 
posiadających co najmniej 10 % ogólnej liczby głosów lub co najmniej 10% 
kapitału zakładowego;  
3) informację o  podmiotach dominujących i  zależnych wobec wnioskodawcy;  
4) informację o  wysokości fundu szy własnych;  
5) informację o posiadanych urządzeniach telekomunikacyjnych i warunkach 
lokalowych niezbędnych do prowadzenia rachunków papierów wartościowych, 
rachunków derywatów i rachunków zbiorczych;  
©Kancelaria Sejmu   s. 307/426 
 
04.10.2019  
 
 6) informację o planowanej organizacji prowadzenia ra chunków papierów 
wartościowych, rachunków derywatów i  rachunków zbiorczych;  
7) oświadczenia osób, które będą kierować działalnością objętą wnioskiem, o 
nieuznaniu prawomocnym orzeczeniem za winne popełnienia przestępstwa 
skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, mieniu, 
obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i papierami wartościowymi, 
przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub art. 308 ustawy 
z dnia 30 czerwca 2000 r. – Prawo własności przemysłowej, przestępstwa 
określonego w  ustawach, o których mowa w art. 1 ust. 2 ustawy z dnia 21 lipca 
2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym, oraz że w okresie 3 lat 
poprzedzających dzień złożenia wniosku nie zostały ukarane w trybie 
administracyjnym przez właś ciwy organ nadzo ru za naruszenie przepisów 
wdrażających dyrektywę Parlamentu Europejskiego i  Rady 2013/36/UE z  dnia 
26 czerwca 2013 r. w sprawie warunków dopuszczenia instytucji kredytowych 
do działalności oraz nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi i 
firma mi inwestycyjnymi, zmieniającą dyrektywę 2002/87/WE i  uchylającą 
dyrektywy 2006/48/WE oraz 2006/49/WE lub przepisów rozporządzenia 
575/2013.  
5. Do wniosku załącza się:  
1) statut banku i  zaświadczenie albo oświadczenie o  wpisie do właściwego rejestru;  
2) regulamin prowadzenia rachunków papierów wartościowych, regulamin 
prowadzenia rachunków derywatów oraz regulamin prowadzenia rachunków 
zbiorczych;  
3) regulamin ochrony przepływu informacji poufnych;  
4) ostatnie roczne sprawozdanie finansowe wraz ze sprawozda niem z tego badania;  
5) opis systemu kontroli wewnętrznej i  regulamin nadzoru zgodności działalności 
z prawem;  
6) kopię umowy z  Krajowym Depozytem o  uczestnictwo w  systemie rekompensat 
zawartej pod warunkiem uzyskania zezwolenia na prowadzenie działalności  
powierniczej.  
5a. Oświadczenia, o których mowa w ust. 4 pkt 7 oraz w ust. 5 pkt 1, składa się 
pod rygorem odpowiedzialności  karnej. Składający oświadczenie jest obowiązany do 
zawarcia w nim klauzuli o następującej treści: „Jestem świadomy odpowiedzialnośc i 
©Kancelaria Sejmu   s. 308/426 
 
04.10.2019  
 
 karnej za złożenie fałszywego oświadczenia.”. Klauzula ta zastępuje pouczenie organu 
o odpowiedzialności karnej za składanie fałszywych zeznań.  
6. Działalnością banku polegającą na prowadzeniu rachunków papierów 
wartościowych, rachunków derywatów  i rachu nków zbiorczych powinny kierować co 
najmniej dwie osoby posiadające wykształcenie wyższe, co najmniej trzyletni staż 
pracy w instytucjach rynku finansowego oraz dobrą opinię w związku ze 
sprawowanymi funkcjami.  
7. Kapitał założycielski banku powierniczego nie może być niższy niż wskazany 
w art. 32 ust.  1 ustawy z  dnia 29  sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe.  
8. Bank powierniczy obowiązany jest posiadać centralę na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej.  
9. Za centralę banku powierniczego uważa się jednostkę organ izacyjną banku, w 
której w sposób stały  wykonują działalność osoby kierujące działalnością banku 
polegającą na prowadzeniu rachunków papierów wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych.  
10. (uchylony)  
Art. 120. Zezwolenie, o  którym mowa w  art. 119 ust.  1, zawiera firmę (nazwę) 
i siedzibę banku oraz termin rozpoczęcia działalności objętej zezwoleniem, nie 
dłuższy niż 12  miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stała się 
ostateczna.  
Art. 121. 1. Klient banku powierniczego może  w umowie, której przedmiotem 
jest prowadzenie rachunku papierów wartościowych, zastrzec, że rozliczenie na 
rachunku klienta transakcji zawartej na podstawie zlecenia klienta nastąpi po 
dostarczeniu bankowi przez klienta potwierdzenia tej transakcji.  
2. Papiery wartościowe nabyte w  wyniku transakcji, o  której mowa  w ust. 1, 
zostają zapisane na rachunku papierów wartościowych:  
1) firmy inwestycyjnej lub zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej 
działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Po lskiej, wykonującej 
bezpośrednio zlecenie na rynku regulowanym – w przypadku gdy zlecenie, 
o którym mowa w  ust. 1, jest składane bezpośrednio w  tej firmie inwestycyjnej 
lub zagranicznej firmie inwestycyjnej nieprowadzącej działalności maklerskiej 
na teryto rium Rzeczypospolitej Polskiej, albo  
©Kancelaria Sejmu   s. 309/426 
 
04.10.2019  
 
 2) firmy inwestycyjnej, zagranicznej firmy inwestycyjnej nieprowadzącej 
działalności maklerskiej na terytorium Rzeczy pospolitej Polskiej lub 
zagranicznej osoby prawnej, o  której mowa w  art. 115 ust.  1, nieprowadzącej 
działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej – w przypadku 
gdy podmiot ten pośredniczy w  przekazywaniu zlecenia klienta do podmiotów 
wymienionych w  pkt 1 
– prowadzonym w  celu ewidencjonowania papierów wartościowych nabywanych lub 
zbywany ch na rzecz klientów, o  których mowa w  ust. 1. 
3. Przeniesienie papierów wartościowych będących przedmiotem transakcji, 
o której mowa w  ust. 1, pomiędzy rachunkiem papierów wartościowych podmiotu, 
o którym mowa w  ust. 2, a rachunkiem papierów wartościowych  klienta następuje po 
dostarczeniu zgodnych potwierdzeń tej transakcji przez klienta i  ten podmiot 
przekazanych odpowiednio do banków prowadzących ich rachunki papierów 
wartościowych.  
4. Papiery wartościowe zbyte w  wyniku transakcji, o  której mowa w  ust. 1, 
pozostają zapisane na rachunku papierów wartościowych klienta do chwili wskazanej 
w dostarczonym przez niego potwierdzeniu transakcji.  
5. W przypadku niedostarczenia zgodnych potwierdzeń transakcji, o  której 
mowa w  ust. 1, do dnia, w  którym powinno nast ąpić jej rozliczenie w  depozycie 
papierów wartościowych, podmiot, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 2, odpowiada wobec 
podmiotu, który na rachunek klienta zawarł transakcję na rynku regulowanym, za 
zapłatę ceny oraz dostarczenie papierów wartościowych do rozlicze nia. W  przypadku 
gdy klient przekazuje zlecenie bezpośrednio podmiotowi, o  którym mowa w  ust. 2 
pkt 1, podmiot ten odpowiada za rozliczenie zawartej transakcji.  
6. Przepisy  ust. 1–5 nie mają zastosowania w  przypadku, gdy przed rozliczeniem 
transakcji, o  której mowa w  ust. 1, w depozycie papierów wartościowych nastąpiło 
wygaśnięcie lub ustanie stosunku prawnego będącego podstawą świadczenia usług 
przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 2, na rzecz klienta lub utrata przez ten podmiot 
uprawnień do prowadzenia dzi ałalności maklerskiej.  
7. Przenoszenie papierów wartościowych w  wyniku transakcji, o  której mowa 
w ust. 1, oraz pożytków z  tych papierów wartościowych pomiędzy rachunkami 
papierów wartościowych klienta banku powierniczego i  podmiotu określonego 
©Kancelaria Sejmu   s. 310/426 
 
04.10.2019  
 
 w ust. 2 oraz pomiędzy rachunkami podmiotów, o  których mowa w  ust. 2, uważa się 
za dokonywane na rynku regulowanym.  
8. Nabycie papierów wartościowych w  wyniku transakcji, o  której mowa 
w ust. 1, przez podmiot, o  którym mowa w  ust. 2, powoduje powstanie po stronie tego 
podmiotu obowiązków określonych w  przepisach rozdziału 4  ustawy  o ofercie 
publicznej wyłącznie w  przypadku, gdy papiery te pozostają zapisane na jego 
rachunku papierów wartościowych, o  którym mowa w  ust. 2, w dniu następującym po 
dniu rozliczenia tej transakcji w  depozycie papierów wartościowych.  
9. Przepisy  ust. 2–8 stosuje się odpowiednio do niebędących papierami 
wartościowymi instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu na rynku 
regulowanym, z  wyłączeniem instrumentów pochodnych.  
10. Przepisy  ust. 1–9 stosuje się odpowiednio do klienta firmy inwestycyjnej 
prowadzącej na jego rzecz rachunek papierów wartościowych oraz do firmy 
inwestycyjnej.  
Art. 121a.  Przepis  art. 121 stosuje się odpowiednio w  przypadku zamieszczenia 
w umowie o  prowadzenie rachun ku zbiorczego zawartej z  bankiem powierniczym lub 
z firmą inwestycyjną zastrzeżenia, że rozliczenie na rachunku zbiorczym transakcji, 
zawartej na podstawie zlecenia posiadacza rachunku zbiorczego, nastąpi po 
dostarczeniu, odpowiednio, bankowi powierniczemu  lub firmie inwestycyjnej 
potwierdzenia tej transakcji.  
Art. 122. 1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela, osoby 
uprawnione do reprezentowania banku powierniczego lub wchodzące w skład jego 
statutowych organów albo zatrudnione w banku p owierniczym są obowiązane do 
niezwłocznego sporządzenia i przekazania, na koszt tego banku powierniczego, kopii 
dokumentów i innych nośników informacji oraz do udzielenia pisemnych lub ustnych 
wyjaśnień dotyczących prowadzonej działalności powierniczej, w zakresie nadzoru 
sprawowanego przez Komisję nad zgodnością prowadzonej działalności z zasadami 
prowadzenia rachunków papierów wartościowych, rachunków derywatów lub 
rachunków zbiorczych.  
2. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela bank powi erniczy 
jest zobowiązany również do niezwłocznego przekazywania informacji dotyczących 
rejestrowanych na prowadzonych przez ten bank rachunkach bankowych środków 
©Kancelaria Sejmu   s. 311/426 
 
04.10.2019  
 
 pieniężnych stanowiących zabezpieczenia pożyczek instrumentów finansowych oraz 
środków pienięż nych stanowiących depozyt zabezpieczający w  przypadku 
dokonywania transakcji instrumentami finansowymi, jeżeli z  konstrukcji tego 
instrumentu wynika obowiązek posiadania depozytu zabezpieczającego.  
3. W stosunku do oddziału banku powierniczego znajdującego  się na terytorium 
innego państwa członkowskiego, Komisji przysługują w  zakresie sprawowania 
nadzoru nad prowadzoną działalnością powierniczą uprawnienia określone w  ust. 1. 
Wykonanie uprawnień następuje po uprzednim pisemnym poinformowaniu 
właściwego orga nu nadzoru w  państwie, na którego terytorium znajduje się oddział 
banku powierniczego.  
Art. 123. W zakresie nieuregulowanym w niniejszym oddziale do banku 
powierniczego oraz do wykonywania nadzoru nad takim bankiem stosuje się 
odpowiednio przepisy art. 83a  ust. 4 pkt 1 i ust. 4a, art. 85, art. 86, art. 89, art. 90, art. 
92 i art. 104.  
Oddział 2  
Kluby inwestorów  
Art. 124. 1. Osoby fizyczne posiadające pełną zdolność do czynności prawnych 
mogą, na podstawie umowy zawartej w  formie pisemnej pod rygorem nieważn ości, 
zrzeszać się w  klubach inwestora. W  jednym klubie inwestora może być zrzeszonych 
nie mniej niż 3 i  nie więcej niż 20  osób.  
2. W umowie, o  której mowa  w ust. 1, członkowie klubu inwestora zobowiązują 
się do:  
1) wspólnego działania w  celu zdobywania wi edzy o  zasadach inwestowania 
w obrocie zorganizowanym, w  szczegól ności przez wspólne inwestowanie 
w zdematerializowane papiery wartościowe lub inne instrumenty finansowe 
dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym;  
2) nieuczestniczenia w  innych klubach inw estora;  
3) niezaciągania w związku z działalnością klubu inwestora zobowiązań o łącznej 
wartości przewyższającej wartość aktywów zgromadzonych na prowadzonych 
dla klubu inwestora rachunkach papierów wartościowych, rachunkach 
derywatów i rachunkach pieniężn ych służących do ich obsługi.  
©Kancelaria Sejmu   s. 312/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Każdemu członkowi klubu inwestora przysługuje prawo wniesienia w ciągu 
roku kalendarzowego na  rachunki pieniężne służące do obsługi prowadzonych dla 
tego klubu rachunków papierów wartościowych lub rachunków derywatów środkó w 
pieniężnych w łącznej wysokości nie wyższej niż 20 000 zł.  
4. Klub inwestora ani jego członkowie nie są przedsiębiorcami.  
5. W zakresie nieuregulowanym w  ust. 1–4 do umowy, o  której mowa w  ust. 1, 
stosuje się przepisy art.  860–864, art.  865 §  1 i art. 866–875 ustawy z  dnia 23  kwietnia 
1964  r. – Kodeks cywilny.  
Rozdział 3  
Maklerzy papierów wartościowych i  doradcy inwestycyjni  
Art. 125. 1. Przez wykonywanie zawodu maklera papierów wartościowych, 
zwanego dalej „maklerem”, lub doradcy inwestycyjnego, zwanego dalej „doradcą”, 
rozumie się wykonywanie funkcji w  organach zarządzających lub nadzorczych firmy 
inwestycyjnej bądź wykonywanie lub nadzorowanie wykonywania:  
1) czynności stanowiących działalność maklerską,  
2) związanych z  rynkiem finansowym czynności niestanowiących działalności 
maklerskiej,  
3) innych czynności związanych z  obsługą klientów lub dostępem do rachunków 
prowadzonych dla klientów  
– w ramach pozostawania tej osoby w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku 
prawnym o  podobnym charakterze  z firmą inwestycyjną.  
1a. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie się również 
prowadzenie spraw spółki przez komplementariusza lub wspólnika w  spółce osobowej 
będącej domem maklerskim.  
2. Przez wykonywanie zawodu maklera lub doradcy rozumie s ię również:  
1) pozostawanie maklera lub doradcy w stosunku pracy, zlecenia lub w innym 
stosunku prawnym o podobnym charakterze z bankiem powierniczym przy 
wykonywaniu lub nadzorowaniu wykonywania czynności prowadzenia 
rachunków papierów wartościowych, rach unków derywatów lub rachunków 
zbiorczych;  
2) pozostawanie maklera lub doradcy w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym 
stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmiotem, który jest obowiązany 
©Kancelaria Sejmu   s. 313/426 
 
04.10.2019  
 
 do zatrudniania maklerów lub doradców na podstawie odrębnych prz episów 
prawa przy wykonywaniu lub nadzorowaniu wykonywania czynności 
określonych w  tych przepisach;  
3)  wykonywanie przez maklera lub doradcę czynności, o  których mowa 
w art. 79 ust. 2 lub 2c.  
4) (uchylony)  
Art. 126. 1. Makler i  doradca, wykonując zawód, są obowiązani działać zgodnie 
z przepisami prawa i  zasadami uczciwego obrotu oraz mieć na względzie słuszne 
interesy klientów.  
2. Tytuły zawodowe „makler papierów wartościowych” i  „doradca 
inwestycyjny” podlegają ochronie prawnej.  
3. Prawo wykonywania zawo du maklera lub doradcy przysługuje osobom, które 
są wpisane odpowiednio na listę maklerów lub na listę doradców, o  ile prawo to nie 
zostało zawieszone zgodnie z  przepisem  art. 130 ust.  1. 
Art. 127. 1. Na listę maklerów lub na listę doradców może być wpisan a osoba 
fizyczna:  
1) która posiada pełną zdolność do czynności prawnych;  
2) która korzysta z  pełni praw publicznych;  
3) która nie była uznana prawomocnym orzeczeniem za winną popełnienia 
przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumen tów, 
mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pieniędzmi i  papierami wartoś -
ciowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art. 307 lub 
art. 308 ustawy  z dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, 
przestępstw określonych w  ustawie z dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarowych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej 
lub przestępstw określonych w  niniejszej ustawie;  
4) która złożyła, z  zastrzeżeniem  art. 129 ust. 1b, 2  i 3, egzamin z  wynikiem 
pozytywn ym odpowiednio przed komisją egzaminacyjną dla maklerów albo 
przed komisją egzaminacyjną dla doradców.  
2. W przypadku osoby nieposiadającej polskiego obywatelstwa do stwierdzenia 
pełni praw publicznych właściwe są przepisy prawa państwa, którego obywatelst wo 
posiada dana osoba.  
©Kancelaria Sejmu   s. 314/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 128. 1. Egzaminy na maklera i  doradcę są sprawdzianem teoretycznego 
przygotowania kandydatów z następujących dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instr umenty finansowe oraz obrót takimi 
instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami 
finansowymi;  
7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjn ych; 
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunkowości;  
11) rynek towarów giełdowych;  
12) matematyka finansowa;  
13) analiza finansowa;  
14) strategie inwestycyjne;  
15) etyka zawodowa.  
2. Egzamin dla doradców jest dodatkowo sprawdzianem teoretycznego 
przygotowania kandydatów z  następujących dziedzin: ekonomia, statystyka, finanse 
publiczne, finanse przedsiębiorstw oraz zarządzanie portfelami, w  skład których 
wchodzi jeden lub większa liczba instrumentów finansowych.  
3. Sprawd zian umiejętności, o  którym mowa  w art. 129 ust.  3, jest sprawdzianem 
teoretycznego przygotowania kandydatów z  następujących dziedzin:  
1) prawo cywilne;  
2) prawo gospodarcze;  
3) prawo podatkowe i  dewizowe;  
4) prawo papierów wartościowych, instrumenty finan sowe oraz obrót takimi 
instrumentami;  
5) działalność maklerska oraz działalność powiernicza;  
6) system depozytowo -rozliczeniowy w  zakresie obrotu instrumentami 
finansowymi;  
©Kancelaria Sejmu   s. 315/426 
 
04.10.2019  
 
 7) rynek finansowy;  
8) tworzenie i  funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych;  
9) komercjalizacja i  prywatyzacja przedsiębiorstw;  
10) zasady rachunkowości;  
11) rynek towarów giełdowych;  
12) etyka zawodowa.  
4. Ustalony przez komisję egzaminacyjną zakres tematyczny egzaminu lub 
sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust.  3, w terminie co najmniej 
90 dni przed wyznaczonym terminem egzaminu lub sprawdzianu podawany jest wraz 
z tym terminem do wiadomości publicznej przez publikację w  Dzienniku Urzędowym 
Komisji Nadzoru Finansowego oraz przez zamieszczenie tych informacji na stroni e 
internetowej Komisji.  
5. Egzamin na maklera przeprowadza komisja egzaminacyjna dla maklerów, 
a egzamin na doradcę – komisja egzaminacyjna dla doradców. Sprawdziany 
umiejętności, o  których mowa w  art. 129 ust.  3, przeprowadzają odpowiednio komisja 
egzamin acyjna dla maklerów albo komisja egzaminacyjna dla doradców.  
6. Komisja egzaminacyjna składa się z  6 członków powoływanych 
i odwoływanych przez Przewodniczącego Komisji. Przewodniczący Komisji 
powołuje przewodniczącego komisji egzaminacyjnej spośród jej cz łonków oraz, na 
wniosek przewodniczącego komisji egzaminacyjnej, zastępcę przewodniczącego 
komisji egzaminacyjnej i  sekretarza komisji egzaminacyjnej.  
7. Obsługę administracyjno -biurową komisji egzaminacyjnych zapewnia  Urząd 
Komisji . 
8. Przewodniczący kom isji egzaminacyjnej kieruje jej pracami oraz wyznacza 
terminy egzaminów albo sprawdzianów umiejętności, o  których mowa w  art. 129 
ust. 3. 
9. Członkom komisji egzaminacyjnych przysługuje wynagrodzenie za udział 
w pracach komisji.  
10. Za egzaminy oraz za spr awdzian umiejętności, o  którym mowa 
w art. 129 ust. 3, pobiera się opłaty, które stanowią przychody Urzędu Komisji.  
11. Minister właściwy do spraw finansów publicznych określa, w  drodze 
rozporządzenia:  
©Kancelaria Sejmu   s. 316/426 
 
04.10.2019  
 
 1) wysokość opłat, o  których mowa w  ust. 10 oraz tryb i warunki dokonywania 
zwrotu wniesionych opłat, mając na uwadze koszty przeprowadzania egzaminów 
lub sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust.  3, oraz wydatki 
związane z  funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnych;  
2) regulamin przeprowadzania eg zaminów na maklera i  doradcę oraz regulamin 
przeprowadzania sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust.  3, 
uwzględniając konieczność zapewnienia równego traktowania osób składających 
egzamin lub przystępujących do sprawdzianu umiejętności, pouf ności egzaminu 
lub sprawdzianu umiejętności oraz ich sprawnej organizacji, oraz  
3) sposób ustalania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnych 
za udział w  posiedzeniach tych komisji, przeprowadzanie egzaminów lub 
sprawdzianu umiejętności, o  którym mowa w  art. 129 ust.  3, oraz 
przygotowywanie projektów pytań i  zadań na egzaminy lub sprawdzian 
umiejętności, uwzględniając zakres obowiązków poszczególnych członków.  
Art. 129. 1. Wpisu na listę maklerów albo na listę doradców dokonuje Komisja 
na wnio sek zainteresowanego. Osoby, które złożyły z  wynikiem pozytywnym 
egzamin, zdały z  wynikiem pozytywnym sprawdzian umiejętności lub których 
uprawnienia do wykonywania zawodu zostały przez Komisję uznane, składają 
wniosek w  terminie 3  miesięcy odpowiednio od dnia złożenia egzaminu, zdania 
sprawdzianu umiejętności lub uznania uprawnień do wykonywania zawodu.  
1a. Do wniosku dołącza się oryginały lub kopie dokumentów potwierdzających 
spełnienie warunków, o  których mowa:  
1) w art. 127 ust.  1 pkt  3; 
2) odpowiednio w art. 127 ust.  1 pkt  4 lub w  ust. 1b–3; 
3) w art. 127 ust.  1 pkt  2 – w przypadku osób, o  których mowa w  art. 127 ust.  2. 
1b. Wpis na listę maklerów albo na listę doradców bez konieczności składania 
egzaminu mogą uzyskać osoby, które uzyskały dyplom ukończ enia studiów wyższych 
realizowanych na podstawie umowy, o  której mowa w  ust. 1c. 
1c. Przewodniczący Komisji, po zasięgnięciu opinii komisji egzaminacyjnej dla 
maklerów w  odniesieniu do maklerów lub komisji egzaminacyjnej dla doradców 
w odniesieniu do dorad ców, może zawrzeć umowę, o  której mowa w  art. 61 ustawy 
z dnia 20  lipca 2018  r. – Prawo o  szkolnictwie wyższym i  nauce (Dz.  U. poz.  1668 i 
2024), z  uczelnią posiadającą uprawnienie do nadawania stopnia naukowego doktora 
©Kancelaria Sejmu   s. 317/426 
 
04.10.2019  
 
 w zakresie nauk ekonomicznych lub pr awnych oraz prowadzącą studia umożliwiające 
nabycie wiedzy z  zakresu dziedzin, o  których mowa w  art. 128 ust. 1 lub ust.  1 i 2. 
2. Wpis na listę maklerów lub doradców bez konieczności składania egzaminu 
mogą uzyskać osoby, których kwalifikacje zostały uzna ne na zasadach określonych 
w ustawie z  dnia 22  grudnia 2015  r. o zasadach uznawania kwalifikacji zawodowych 
nabytych w  państwach członkowskich Unii Europejskiej (Dz.  U. z 2016  r. poz.  65 
oraz z 2018 r. poz. 650 i  1669).  
3. Wpis na listę maklerów lub na lis tę doradców bez konieczności składania 
egzaminu mogą również uzyskać osoby nieposiadające uprawnień, o  których mowa 
w ust. 2, o ile posiadają nadany przez zagraniczną instytucję tytuł, odpowiadający pod 
względem wymaganej do jego uzyskania wiedzy oraz pods tawowych zasad jego 
wykonywania zawodowi odpowiednio maklera lub doradcy oraz o  ile ich kwalifikacje, 
stwierdzone w  wyniku przeprowadzonego sprawdzianu umiejętności, gwarantują, że 
będą one wykonywać zawód na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  sposób 
należyty.  
4. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia, wykaz nadawanych przez określone zagraniczne instytucje tytułów 
uprawniających do ubiegania się, zgodnie z  ust. 3, o wpis na listę maklerów lub listę 
doradców b ez konieczności składania egzaminu, uwzględniając konieczność 
zapewnienia, aby zakres wiedzy, którą należy się wykazać w  celu uzyskania danego 
tytułu, był zbliżony do zakresu tematycznego obowiązującego na egzaminie 
odpowiednio dla maklerów lub dla doradcó w. 
5. Osoba wpisana na listę maklerów lub na listę doradców jest obowiązana do 
niezwłocznego pisemnego informowania Komisji o:  
1) podjęciu wykonywania zawodu, ze wskazaniem daty jego podjęcia, 
podstawowego zakresu czynności i  miejsca wykonywania zawodu;  
2) każdorazowej zmianie danych objętych wnioskiem, o  którym mowa w  ust. 1, 
oraz danych, o  których mowa w  pkt 1. 
6. Listy maklerów i  doradców, skreślenie z  listy oraz zawieszenie uprawnień do 
wykonywania zawodu maklera lub doradcy podlegają ogłoszeniu w  Dzien niku 
Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego.  
7. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia, wzór wniosku, o  którym mowa w  ust. 1, uwzględniając konieczność 
©Kancelaria Sejmu   s. 318/426 
 
04.10.2019  
 
 odpowiedniego wykazania przez osoby składające wniosek spełni enia określonych 
w ustawie warunków dokonania wpisu na listę maklerów lub na listę doradców oraz 
zapewnienia Komisji możliwości weryfikacji spełnienia przez te osoby tych 
warunków.  
Art. 130. 1. Komisja może skreślić maklera lub doradcę z  listy albo zawiesi ć 
jego uprawnienia do wykonywania zawodu na okres od 3  miesięcy do 2  lat na skutek 
naruszenia w  związku z  wykonywaniem zawodu:  
1) przepisów prawa lub regulaminów i  innych przepisów wewnętrznych, do których 
przestrzegania makler lub doradca jest zobowiązany  w związku 
z wykonywaniem zawodu, lub  
2) zasad uczciwego obrotu, lub  
3) interesów klientów.  
2. Komisja wydaje decyzję o  skreśleniu z  listy albo o  zawieszeniu uprawnień do 
wykonywania zawodu po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. W razie konieczności zabezpieczeni a interesu publicznego Komisja może, od 
chwili wszczęcia postępowania w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić 
uprawnienia maklera lub doradcy do czasu wydania decyzji w  sprawie, jednak na 
okres nie dłuższy niż 6  miesięcy. Przepisu ust.  2 nie stosuje się. 
4. W przypadku wydania decyzji o  zawieszeniu uprawnień maklera lub doradcy 
do wykonywania zawodu, okres zawieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 3, 
wlicza się do okresu zawieszenia uprawnień, o  którym mowa w  ust. 1. 
5. Z zastrzeżeniem  ust. 6, osoba skreślona z  listy maklerów lub listy doradców 
z przyczyn, o  których mowa w  ust. 1 lub w  art. 131 pkt  3, nie może być ponownie 
wpisana na listę maklerów ani na listę doradców przed upływem 10  lat od dnia 
wydania decyzji. W  przypadku gdy skreś lenie nastąpiło z  przyczyny, o  której mowa 
w art. 131 pkt  3, ponowne wpisanie nie może także nastąpić wcześniej, niż nastąpi 
zatarcie skazania za przestępstwo, którego popełnienie stanowiło podstawę wydania 
decyzji o  skreśleniu z  listy maklerów lub z  listy doradców.  
6. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, wydając decyzję o  skreśleniu z  listy 
maklerów lub doradców, Komisja może skrócić termin, o  którym mowa w  ust. 5. 
Art. 131. Skreślenie z  listy maklerów lub doradców następuje:  
1) na wniosek osoby wpisanej na listę;  
©Kancelaria Sejmu   s. 319/426 
 
04.10.2019  
 
 2) w razie całkowitego albo częściowego ubezwłasnowolnienia;  
3) na skutek uznania prawomocnym orzeczeniem za winnego popełnienia 
przestępstwa skarbowego, przestępstwa przeciwko wiarygodności dokumentów, 
mieniu, obrotowi gospodarczemu, obrotowi pi eniędzmi i  papierami 
wartościowymi, przestępstw lub wykroczeń określonych w  art. 305, art.  307 lub 
art. 308 ustawy z  dnia 30  czerwca 2000  r. – Prawo własności przemysłowej, 
przestępstw określonych w  ustawie z  dnia 26  października 2000  r. o giełdach 
towarow ych, ustawie o  funduszach inwestycyjnych, ustawie o  ofercie publicznej 
lub przestępstw określonych w  niniejszej ustawie;  
4) na skutek śmierci osoby wpisanej na listę;  
5) w przypadkach, o  których mowa w  art. 130 ust.  1. 
Rozdział 4  
Prowadzenie działalności w  zakresie udostępn iania informacji o transakcjach  
Art. 131a.  1. Świadczenie usług w zakresie udostępniania informacji o 
transakcjach wymaga zezwolenia Komisji wydanego na wniosek zainteresowanego 
podmiotu.  
2. Zezwolenie, o którym mowa w ust. 1, może być ud zielone na  prowadzenie 
działalności jako:  
1) zatwierdzony podmiot publikujący;  
2) dostawca informacji skonsolidowanych;  
3) zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy.  
3. Działalność, o której mowa w ust. 1, może być prowadzona, z zastrzeżeniem 
art. 69f ust. 1, w yłącznie w formie spółki akcyjnej albo spółki z ograniczoną 
odpowiedzialnością.  
Art. 131b.  Wniosek o udzielenie zezwolenia na świadczenie usług w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach zawiera:  
1) firmę, siedzibę oraz adres podmiotu ubiegającego się o zezwolenie;  
2) wskazanie rodzaju działalności, o której mowa w art. 131a ust. 2;  
3) program działania wskazujący rodzaj planowanych usług oraz strukturę 
organizacyjną, zgodnie z art. 2 rozporządzenia 2017/571;  
4) informacje dotyczące wewnętrznych zas ad w zakresie ładu korporacyjnego, 
zgodnie z art. 3 rozporządzenia 2017/571;  
©Kancelaria Sejmu   s. 320/426 
 
04.10.2019  
 
 5) informacje o członkach zarządu i rady nadzorczej, zgodnie z art. 4 
rozporządzenia 2017/571;  
6) informacje dotyczące spełniania wymogów organizacyjnych, o których mowa w 
rozdzia le II i III rozporządzenia 2017/571.  
Art. 131c.  1. Komisja wydaje zezwolenie na wykonywanie działalności, o której 
mowa w art. 131a ust. 2, zawierające:  
1) firmę, siedzibę oraz adres podmiotu świadczącego usługi w zakresie 
udostępniania informacji o transa kcjach;  
2) wskazanie zakresu działalności, na której wykonywanie zostało udzielone 
zezwolenie.  
2. Komisja przekazuje informację o udzielonym zezwoleniu Europejskiemu 
Urzędowi Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych.  
3. Zezwolenie, o którym mowa w ust. 1, up rawnia podmiot świadczący usługi w 
zakresie udostępniania informacji o  transakcjach do prowadzenia działalności na 
terytorium wszystkich innych państw członkowskich, w zakresie objętym 
zezwoleniem.  
4. Podmiot świadczący usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach 
na podstawie zezwolenia udzielonego w innym państwie członkowskim jest 
uprawniony do prowadzenia tej działalności na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
w zakresie objętym zezwoleniem.  
Art. 131d.  Komisja odmawia udzielenia zezwo lenia na wykonywanie 
działalności, o której mowa w art. 131a ust. 2, w przypadku gdy:  
1) wniosek nie spełnia wymagań określonych w art. 131b;  
2) wniosek nie jest zgodny pod względem treści z przepisami prawa lub ze stanem 
faktycznym;  
3) wnioskodawca nie sp ełnia wymagań określonych w rozporządzeniu 2017/571;  
4) wnioskodawca nie zapewni prowadzenia działalności w sposób niezagrażający 
bezpieczeństwu obrotu instrumentami finansowymi lub prawidłowemu 
funkcjonowaniu rynku kapitałowego;  
5) członkowie zarządu lub rady nadzorczej nie spełniają wymogów, o których 
mowa w art. 131f, lub nie dają rękojmi należytego wykonywania obowiązków.  
Art. 131e.  1. Komisja prowadzi rejestr podmiotów świadczących usługi w 
zakresie udostępniania informacji o transakcjach zawierający w skazanie firm (nazw), 
©Kancelaria Sejmu   s. 321/426 
 
04.10.2019  
 
 adresów siedziby oraz zakresu czynności, które poszczególne podmioty wykonują na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w ramach posiadanego zezwolenia.  
2. Rejestr, o którym mowa w ust. 1, zawiera również informację o cofnięciu 
zezwolen ia na świadczenie usług w zakresie udostępniania informacji o transakcjach. 
Informacja o cofnięciu zezwolenia jest zamieszczana w rejestrze na okres 5 lat od dnia 
cofnięcia zezwolenia.  
3. Rejestr, o którym mowa w ust. 1, jest jawny. Komisja udostępnia reje str na 
swojej stronie internetowej.  
Art. 131f.  1. Członkowie zarządu i rady nadzorczej podmiotów świadczących 
usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach posiadają wiedzę, 
umiejętności i doświadczenie, odpowiednie do pełnionych przez nich funkcji 
i powierzonych im obowiązków.  
2. Członkow ie zarządu i rady nadzorczej podmiotów świadczących usługi w 
zakresie udostępniania informacji o  transakcjach pełnią swoje funkcje w sposób 
uczciwy i rzetelny oraz kierują się niezależnością osądu, aby zapewnić skuteczną 
ocenę i weryfikację podejmowania i wykonania decyzji związanych z bieżącym 
zarządzaniem.  
3. Podmiot świadczący usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach 
niezwłocznie informuje Komisję o  wszelkich zmianach w składzie zarządu lub rady 
nadzorczej.  
4. Członkowie zarządu i rady n adzorczej podmiotów świadczących usługi w 
zakresie udostępniania informacji o  transakcjach zapewniają skuteczne i ostrożne 
zarządzanie podmiotem, w tym właściwy i przejrzysty podział zadań, obowiązków i 
odpowiedzialności, a także prawidłowe funkcjonowanie rozwiązań zapobiegających 
konfliktom interesów.  
5. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych może określić, w drodze 
rozporządzenia, szczegółowe kryteria w zakresie spełniania przez członków zarządu i 
rady nadzorczej podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji o 
transakcjach wymogów, o których mowa w ust. 1 i 2, uwzględniając konieczność 
skutecznego i os trożnego zarządzania podmiotem.  
©Kancelaria Sejmu   s. 322/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 131g.  1. Zatwierdzony podmiot publikujący udostępnia informacje 
wymagane na podstawie art.  20 i art. 21 rozporządzenia 600/2014 w czasie jak 
najbardziej zbliżonym do rzeczywistego.  
2. Informacje, o których mowa w ust. 1, są podawane do publicznej wiadomości 
bezpłatnie, po 15  minutach od ich udostępnienia.  
3. Informacje są publikowane w formacie  określonym w a rt. 14 rozporządzenia 
2017/571.  
4. Informacje publikowane przez zatwierdzony podmiot publiku jący zawierają w 
szczególności:  
1) dane identyfikujące instrument finansowy lub kod ISIN;  
2) cenę, po jakiej zawarto transakcję;  
3) wolumen transakcj i; 
4) godzinę zawarcia transakcji;  
5) godzinę zgłoszenia transakcji;  
6) oznaczenie waluty, w której rozliczana jest transakcja;  
7)  kod systemu obrotu, w którym zawarto transakcję, a w przypadku gdy transakcję 
zawarto za pośrednictwem podmiotu systematyczn ie internalizującego 
transakcje – oznaczenie „SI”; w pozostałych przypadkach stosuje się oznaczenie 
„OTC”;  
8) wskazanie, czy transakcja podlegała szczególnym warunkom.  
5. Zatwierdzony podmiot publikujący stosuje i utrzymuje skuteczne rozwiązania 
mające na celu zapobieganie konfliktom interesów, zgodnie z art. 5 rozporządzenia 
2017/571.  
6. Zatwierdzony podmiot publikujący stosuje mechanizmy bezpieczeństwa 
służące zapewnieniu bezpieczeństwa środków przekazu informacji, minimalizowaniu 
ryzyka uszkodzenia danyc h i nieuprawnionego dostępu oraz zapobieganiu wyciekowi 
informacji przed ich publikacją.  
7. Zatwierdzony podmiot publikujący wykorzystuje systemy i instrumenty, które 
zapewniają ciągłość i regularność usług, zgodnie z art. 7 rozporządzenia 2017/571.  
8. Zat wierdzony podmiot publikujący stosuje systemy umożliwiające skuteczną 
kontrolę sprawozdań z transakcji pod kątem kompletności, wykrywania przeoczeń i 
oczywistych błędów, a w przypadku błędnego sprawozdania – możliwość ponownego 
©Kancelaria Sejmu   s. 323/426 
 
04.10.2019  
 
 przesłania sprawozdań, w któ rych stwierdzono błędy, zgod nie z rozporządzeniem 
2017/571.  
Art. 131h.  1. Dostawca informacji skonsolidowanych gromadzi, konsoliduje i 
udostępnia w czasie jak najbardziej zbliżonym do rzeczywistego informacje 
upubliczniane:  
1) zgodnie z art. 6 i art. 20 ro zporządzenia 600/2014;  
2) zgodnie z art. 10 i art. 21 rozporządzenia 600/2014.  
2. Dostawca informacji skonsolidowanych posiadający zezwolenie, o którym 
mowa w art. 131a ust. 2 pkt 2, może świadczyć usługi dodatkowe, o których mowa w 
art. 13 rozporządzenia 2017/571.  
3. Informacje, o których mowa w ust. 1, są podawane do publicznej wiadomości 
bezpłatnie po 15  minutach od ich udostępnienia.  
4. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 pkt 2, informacje publikowane przez 
dostawcę informacji skonsolidowanych zawierają , z uwzględnieniem art. 15 i a rt. 20 
rozporządzenia 2017/571:  
1) dane identyfikujące instrument finansowy lub kod ISIN;  
2) cenę, po jakiej zawarto transakcję;  
3) wolumen transakcji;  
4) godzinę zawarcia transakcji;  
5) godzinę zgłoszenia transakcji;  
6) oznac zenie waluty, w której rozliczana jest transakcja;  
7)  kod systemu obrotu, w którym zawarto transakcję, a w przypadku gdy transakcję 
zawarto za pośrednictwem podmiotu systematycznie internalizującego 
transakcje – oznaczenie „SI”; w pozostałych przypadkach stosuje się oznaczenie 
„OTC”;  
8) wskazanie, czy transakcja podlegała szczególnym warunkom.  
5. W przypadku, o którym mowa w ust. 1 pkt 1, informacje publikowane przez 
dostawcę informacji skonsolidowanych zawierają informacje, o których mowa w ust. 
4, a pona dto: 
1) informację, że decyzja inwestycyjna i zawarcie transakcji nastąpiło przy użyciu 
algorytmu komputerowego w firmie inwestycyjnej;  
2) w przypadku gdy zgodnie z art. 4 ust. 1 lit. a lub b rozporządzenia 600/2014 
uchylono obowiązek publikowania informac ji, o których mowa w art. 3 ust. 1 
©Kancelaria Sejmu   s. 324/426 
 
04.10.2019  
 
 tego rozporządzenia – oznaczenie, który z tych uchylonych obowiązków 
dotyczył transakcji.  
Art. 131i.  1. Dostawca informacji skonsolidowanych zapewnia udostępnianie 
skonsolidowanych danych pochodzących ze wszystkich rynków  regulowanych, ASO, 
OTF i  zatwierdzonych podmiotów publikujących w  zakresie wynikającym z  art. 131g 
ust. 1, w  odniesieniu do instrumentów finansowych, o  których mowa 
w rozporządzeniu 2017/571.  
2. Dostawca informacji skonsolidowanych stosuje i utrzymuje sku teczne 
rozwiązania mające na celu zapobieganie konfliktom interesów, zgodnie z wymogami 
określonymi w art. 5 rozporządzenia 2017/571.  
3. Dostawca informacji skonsolidowanych stosuje mechanizmy bezpieczeństwa 
służące zagwarantowaniu bezpieczeństwa środków p rzekazu informacji, 
minimalizowaniu ryzyka uszkodzenia danych i nieuprawnionego dostępu oraz 
zapobieganiu nieuprawnionemu ujawnieniu informacji przed ich publikacją. 
Dostawca informacji skonsolidowanych wykorzystuje systemy i instrumenty, które 
zapewniają ciągłość i regularność usług, zgodnie z art. 7 rozporządzenia 2017/571.  
4. Dostawca informacji skonsolidowanych stosuje systemy umożliwiające 
skuteczną kontrolę sprawozdań z transakcji pod kątem kompletności, wykrywania 
przeoczeń i oczywistych błędów, a w przypadku błędnego sprawozdania – możliwość 
ponownego przesłania sprawozdań, w których stwierdzono błędy, zgodnie z art. 10 
rozporządzenia 2017/571.  
5. Dostawca informacji skonsolidowanych rozpowszechnia informacje w sposób 
zapewniający skuteczny oraz szyb ki dostęp do tych informacji na zasadach 
niedyskryminacyjnych, w formatach łatwo dostępnych dla uczestników rynku i 
pozwalających im na łatwe  wykorzystanie tych informacji.  
Art. 131j.  1. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy przekazuje Komisji lub 
innym właściwym organom nadzoru lub Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i 
Papierów Wartościowych informacje wymagane na podstawie art. 26 rozporządzenia 
600/2014 w możliwie najkrótszym termin ie, nie później jednak niż do końca dnia 
roboczego następującego po dniu, w k tórym miała miejsce transakcja.  
©Kancelaria Sejmu   s. 325/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje i utrzymuje skuteczne 
rozwiązania mające na celu zapobieganie konfliktom interesów, zgodnie z wymog ami 
określonymi w art. 5 rozporządzenia 2017/571.  
3. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje mechanizmy 
bezpieczeństwa służące zagwarantowaniu bezpieczeństwa środków przekazu 
informacji, minimalizowaniu ryzyka uszkodzenia danych i nieuprawnionego dostępu 
oraz zapobieganiu nieuprawnionemu udostępnieni u informacji, o których mowa w art. 
26 rozporządzenia 600/2014. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy wykorzystuje 
systemy i instrumenty, które zapewniają ciągłość i regularność usług, zgodnie z art. 9 
rozporządzenia 2017/571.  
4. Zatwierdzony mechanizm spra wozdawczy stosuje systemy umożliwiające 
skuteczną kontrolę sprawozdań z transakcji pod kątem kompletności, wykrywanie 
przeoczeń i oczywistych błędów spowodowa nych przez firmę inwestycyjną 
i umożliwiające, w przypadku wystąpienia takiego błędu lub przeoczen ia, 
przekazywanie firmie inwestycyjnej szczegółowych informacji o danym błędzie lub 
przeoczeniu, a w przypadku błędnego sprawozdania – możliwość ponownego 
przesłania sprawozdań, w których stwierdzono błędy, zgodnie z a rt. 11 rozporządzenia 
2017/571.  
5. Zat wierdzony mechanizm sprawozdawczy stosuje systemy umożliwiając e 
wykrywanie spowodowanych błę dów lub przeoczeń oraz korygowanie i ponowne 
przekazywanie właściwemu organowi prawidłowego i kompletnego sprawozdania z 
transakcji, zgodnie z a rt. 11 rozporządzeni a 2017/571.  
Art. 131k.  1. Na żądanie Komisji lub jej upoważnionego przedstawiciela osoby 
uprawnione do reprezentowania podmiotu świadczącego usługi w  zakresie 
udostępniania informacji o  transakcjach lub wchodzące w  skład jego statutowych 
organów albo pozos tające z  nim w  stosunku pracy niezwłocznie sporządzają 
i przekazują, na koszt tego podmiotu, kopie dokumentów i  innych nośników 
informacji oraz udzielają pisemnych lub ustnych wyjaś nień.  
2. Biegły rewident lub firmy audytorskie badające sprawozdanie finan sowe 
podmiotu świadczącego usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach 
niezwłocznie przekazują Komisji oraz organom statutowym tego podmiotu istotne 
informacje, w  posiadanie których weszli w  związku z  wykonywanymi czynnościami, 
dotyczące zdar zeń powodujących:  
©Kancelaria Sejmu   s. 326/426 
 
04.10.2019  
 
 1)  powstanie uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa regulujących 
prowadzenie działalności w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach 
przez podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji 
o transakcjach , członków jego organów statutowych lub pracowników;  
2)  powstanie zagrożenia dla dalszej działalności  podmiotu świadczącego usługi 
w zakresie udostępniania informacji o  transakcjach;  
3)  odmowę wydania opinii dotyczącej sprawozdania finansowego podmiotu 
świadczącego usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach, 
wydanie opinii negatywnej dotyczącej jego sprawozdania finansowego lub 
wniesienie zastrzeżeń w tej opinii.  
3. Biegły rewident lub firma audytorska może odstąpić od powiadomienia 
organów  statutowych  podmiotu świadczącego usługi w  zakresie udostępniania 
informacji o  transakcjach, o którym mowa w ust. 2, jeżeli przemawiają za tym ważne 
powody.  
4. Wykonanie obowiązku, o którym mowa w ust. 2, nie narusza obowiązku 
zachow ania tajemnicy, o któr ej mowa w  art. 78 ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o 
biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym.  
Art. 131l.  W celu zapewnienia przestrzegania przez podmiot świadczący usługi 
w zakresie udostępniania informacji o  transakcjach przepisów  ustawy, przepisów 
wykonawczych wydanych na jej podstawie, przepisów roz porządzenia 600/2014, 
rozporządzenia 2017/571 oraz innych bezpośrednio stosowanych przepisów prawa 
Unii Europejskiej mających  zastosowanie do tych podmiotów Komisja może zalecić 
zaprz estanie w  wyznaczonym terminie działania naruszającego te przepisy lub 
niepodejmowanie takiego działania w  przyszłości.  
DZIAŁ V  
Zabezpieczanie interesów inwestorów.  
System rekompensat  
Art. 132. 1. W  rozumieniu przepisów niniejszego działu:  
1) za inwestora uważa się osobę fizyczną, osobę prawną albo jednostkę 
organizacyjną nieposiadającą osobowości prawnej, na rzecz której dom 
maklerski świadczy jedną z  usług w  zakresie czynności, o  których mowa  
w art. 69 ust.  2 i ust. 4 pkt  1, z wyłączeniem:  
©Kancelaria Sejmu   s. 327/426 
 
04.10.2019  
 
 a) Skarbu Państ wa, 
b) Narodowego Banku Polskiego, banków z  siedzibą na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej oraz banków zagranicznych,  
ba) Zakładu Ubezpieczeń Społecznych i  zarządzanych przez niego funduszy 
tworzących lub wspierających system zabezpieczenia społecznego,  
c) firm inwestycyjnych,  
d) spółek prowadzących rynek regulowany,  
e) Krajowego Depozytu oraz spółki, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 
pkt 1–6 lub ust.  2, 
f) podmiotów działających na pod stawie ustawy z  dnia 11  września 2015  r. 
o działalności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej,  
g) podmiotów działających na podstawie ustawy o  funduszach 
inwestycyjnych,  
h) podmiotów działających na podstawie ustawy z  dnia 28  sierpnia 1997  r. 
o organizacji i funkcjonowaniu funduszy emerytalnych,  
i) spółek prowadzących giełdy towarowe, spółek prowadzących giełdowe 
izby rozrachunkowe, towarowych domów maklerskich, zagranicznych osób 
prawnych prowadzących działalność maklerską w  zakresie obrotu towarami 
giełdow ymi, działających na podstawie ustawy z  dnia 26  października 
2000  r. o giełdach towarowych,  
j) spółek prowadzących izbę rozliczeniową lub izbę rozrachunkową,  
k) gmin, związków gmin, powiatów, związków powiatów, związków 
powiatowo -gminnych, związków metropolitalnych i  województw,  
l) państw i  ich jednostek terytorialnych posiadających osobowość prawną,  
m) podmiotów wchodzących w  skład tej samej co dom maklerski grupy 
kapitałowej,  
ma) podmiotów, o  których mowa w  art. 8a ust. 2, 
n) osób, które w  dniu zai stnienia jednej z  okoliczności, o  której mowa 
w art. 133 ust.  2, lub w  okresie 6  miesięcy poprzedzających zaistnienie 
jednej z  takich okoliczności, posiadały 5% lub więcej ogólnej liczby głosów 
lub kapitału zakładowego domu maklerskiego, oraz osób, które w  tym 
©Kancelaria Sejmu   s. 328/426 
 
04.10.2019  
 
 czasie były podmiotami dominującymi lub zależnymi wobec domu 
maklerskiego,  
o) członków zarządu, rady nadzorczej, komisji rewizyjnej domu maklerskiego 
oraz osób pełniących w  domu maklerskim funkcje dyrektorów i  zastępców 
dyrektorów departamentów, jak r ównież dyrektorów i  zastępców 
dyrektorów oddziałów domu maklerskiego, w  przypadku gdy osoby te 
pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia jednej z  okoliczności, o  której 
mowa w  art. 133 ust. 2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego roku 
obrotowego,  
p) osób odpowiedzialnych za badanie sprawozdań finansowych domu 
maklerskiego, osób zajmujących stanowisko głównego księgowego 
w domu maklerskim oraz osób odpowiedzialnych za sporządzanie 
i prowadzenie dokumentacji księgowej domu maklerskiego, w  przypadku 
gdy os oby te pełniły swoje funkcje w  dniu zaistnienia jednej z  okoliczności, 
o której mowa w  art. 133 ust. 2, bądź w  okresie bieżącego lub poprzedniego 
roku obrotowego,  
r) członków zarządu i  rady nadzorczej, osób posiadających 5 % lub więcej 
ogólnej liczby głosów  lub kapitału zakładowego podmiotu dominującego 
lub zależnego w  stosunku do domu maklerskiego,  
s) małżonka, wstępnych, zstępnych, rodzeństwa oraz powinowatych do 
pierwszego stopnia osób, o  których mowa w  lit. n–r, 
t) inwestorów, w  stosunku do których ustal ono w  postępowaniu zakończonym 
prawomocnym orzeczeniem sądu, że wskutek niewywiązywania się ze 
swoich zobowiązań wobec domu maklerskiego przyczynili się do 
zaistnienia jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2; 
2) za środki pieniężne inwestoró w uważa się środki pieniężne zapisane na 
rachunkach pieniężnych oraz inne środki pieniężne należne inwestorom od domu 
maklerskiego z  tytułu świadczonych na ich rzecz usług w  zakresie czynności, 
o których mowa w  art. 69 ust. 2 i ust. 4 pkt 1, z  wyłączeniem należności 
przedawnionych;  
3) za dom maklerski uważa się dom maklerski, bank prowadzący działalność 
maklerską albo bank powierniczy;  
©Kancelaria Sejmu   s. 329/426 
 
04.10.2019  
 
 4) przez zarząd domu maklerskiego rozumie się również komplementariuszy domu 
maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 2 i 4, albo osoby uprawnione 
do reprezentowania domu maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 5 
i 6; 
5) przez osoby posiadające udział w  kapitale zakładowym domu maklerskiego 
rozumie się również odpowiednio wspólników wnoszących wkład do domu 
maklerskiego, o  którym mowa w  art. 95 ust. 1 pkt 4–6. 
2. Przepisy niniejszego działu stosuje się odpowiednio do oddziałów 
zagranicznych osób prawnych, o  których mowa w  art. 115 ust. 1, o  ile nie są 
uczestnikami systemu rekompensat obowiązującego w  państwie i ch siedziby lub 
system rekompensat w  państwie siedziby nie zapewnia odszkodowań w  wysokości 
określonej w  ustawie.  
3. W przypadku banków powierniczych system rekompensat obejmuje papiery 
wartościowe i inne instrumenty  finansowe będące przedmiotem obrotu na rynku 
zorganizowanym zapisane na rachunkach papierów wartościowych  i rachunkach 
derywatów prowadzonych przez te banki.  
Art. 133. 1. Krajowy Depozyt tworzy i  prowadzi obowiązkowy system 
rekompensat, w  celu gromadzenia środków na wypłaty inwestorom rekompensat, 
pochodzących z  wpłat, o  których mowa w  art. 137 ust. 1 i 5. 
2. Celem systemu rekompensat jest zapewnienie inwestorom wypłat do 
wysokości określonej ustawą, środków pieniężnych oraz zrekompensowanie wartości 
utraconych instrumentów finansowych,  zgromadzonych przez nich w  domach 
maklerskich, w  tym w  ich oddziałach poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
z tytułu świadczonych na ich rzecz usług, w  zakresie czynności, o  których mowa 
w art. 69 ust.  2 i ust. 4 pkt  1, w przypadku:  
1) ogłoszenia upa dłości lub otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego domu 
maklerskiego lub  
2) prawomocnego oddalenia wniosku o  ogłoszenie upadłości ze względu na to, że 
majątek tego domu maklerskiego nie wystarcza lub jedynie wystarcza na 
zaspokojenie kosztów postępowani a, lub  
3) stwierdzenia przez Komisję, że dom maklerski nie jest w  stanie, z  powodów 
ściśle związanych z  sytuacją finansową, wykonać ciążących na nim zobowiązań 
©Kancelaria Sejmu   s. 330/426 
 
04.10.2019  
 
 wynikających z  roszczeń inwestorów i  nie jest możliwe ich wykonanie 
w najbliższym czasie.  
2a. Umorzenie postępowania upadłościowego domu maklerskiego nie 
wstrzymuje dokonywania czynności mających na celu wypłatę rekompensat 
inwestorom.  
3. Koszty prowadzenia przez Krajowy Depozyt systemu rekompensat, opłaty 
należne z  tytułu zarządzania systemem rekomp ensat oraz koszty wypłaty 
rekompensat, w  przypadku, o  którym mowa w  art. 145 ust. 1a, są pokrywane 
z aktywów tego systemu.  
Art. 134. 1. Rada nadzorcza Krajowego Depozytu, na wniosek zarządu, uchwala 
regulamin funkcjonowania systemu rekompensat. Regulamin o raz jego zmiany 
wymagają zatwierdzenia przez Komisję. Komisja odmawia zatwierdzenia regulaminu 
lub jego zmian, jeżeli jego treść lub proponowane zmiany są sprzeczne z  przepisami 
prawa lub mogłyby naruszyć bezpieczeństwo zarządzania systemem rekompensat lub  
wypłat rekompensat z  tego systemu.  
2. Regulamin, o  którym mowa  w ust. 1, określa szczegółowy sposób 
funkcjonowania systemu rekompensat, a  w szczególności:  
1) sposób gospodarowania aktywami systemu rekompensat;  
2) sposób zapewnienia wykonywania obowiązków przez podmioty objęte 
systemem rekompensat;  
3) sposób i  tryb wnoszenia wpłat do systemu rekompensat przez podmioty objęte 
tym systemem;  
4) warunki i  tryb dokonywania zwrotu domom maklerskim nadwyżki wniesionych 
rocznych wpłat, o  której mowa w  art. 137 ust.  20; 
5) tryb dokonywania wypłat inwestorom;  
6) sposób dokonywania rozliczeń z  podmiotem objętym systemem rekompensat 
w przypadku zwolnienia z  uczestnictwa tego podmiotu w  systemie rekompensat 
oraz okres, po zwolnieniu uczestnictwa podmiotu w  systemie rekom pensat, 
w ciągu którego ujawnienie się okoliczności stanowiących podstawę dokonania 
wypłat rekompensat powoduje brak zwrotu podmiotowi jego udziału w  systemie;  
7) wysokość opłat należnych z  tytułu wykonywania przez Krajowy De pozyt 
obowiązków wynikających z  funkcjonowania systemu rekompensat oraz sposób 
©Kancelaria Sejmu   s. 331/426 
 
04.10.2019  
 
 dokonywania z  podmiotami objętymi systemem rekompensat rozliczeń kosztów 
poniesionych w  związku z  funkcjonowaniem tego systemu;  
8) środki dyscyplinujące i  porządkowe, które mogą być stosowane wobec 
podmiotów objętych systemem rekompensat naruszających obowiązki 
wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, zasady i  tryb ich stosowania 
oraz tryb informowania Komisji o  naruszaniu obowiązków wynikających 
z uczestnictwa w  tym systemie.  
Art. 135. 1. Dom maklers ki staje się uczestnikiem systemu rekompensat z chwilą 
udzielenia mu zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej obejmującej 
świadczenie co najmniej jednej z usług w zakresie czynności, o których mowa w art. 
69 ust. 2 lub ust. 4 pkt 1, a w przypadku  banku powierniczego – z chwilą udzielenia 
mu zezwolenia na prowadzenie rachunków papierów wartościowych, rachunków 
derywatów i rachunków zbiorczych.  
2. Dom maklerski jest zwolniony z  uczestnictwa w  systemie rekompensat 
z chwilą:  
1) zaprzestania działalnoś ci, określonej w decyzji o cofnięciu lub uchyleniu 
zezwolenia, o którym mowa w art. 69 ust. 1, albo w decyzji o cofnięciu lub 
uchyleniu zezwolenia na prowadzenie rachunków papierów wartościowych, 
rachunków derywatów i rachunków zbiorczych przez bank;  
2) wygaśnięcia zezwolenia w  przypadkach, o  których mowa w  art. 89 ust.  1. 
Art. 136. 1. W  przypadku gdy system rekompensat obowiązujący w  państwie 
siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej prowadzącej działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej  w formie oddziału nie zapewnia rekompensat 
w wysokości lub w  zakresie określonym w  ustawie, oddział zagranicznej firmy 
inwestycyjnej może, w  celu zagwarantowania inwestorom wypłat rekompensat do 
wysokości lub zakresu określonego w  ustawie, złożyć do Krajo wego Depozytu 
wniosek o  przystąpienie do systemu rekompensat. Złożenie przez oddział zagranicznej 
firmy inwestycyjnej wniosku jest równoznaczne z  jego uczestnictwem w  tym 
systemie.  
2. Roczna wpłata, o  której mowa w  art. 137 ust.  1, dokonana przez oddział 
zagranicznej firmy inwestycyjnej ma na celu uzupełnienie poziomu rekompensat 
©Kancelaria Sejmu   s. 332/426 
 
04.10.2019  
 
 zapewnianego przez system rekompensat obowiązujący w  państwie jej siedziby do 
wysokości lub zakresu rekompensat zapewnianego przez system rekompensat.  
3. W przypadku gdy oddział za granicznej firmy inwestycyjnej nie wykonuje 
bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie 
rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Komisja 
przekazuje właściwemu organowi nadzoru, który udzielił zagranic znej firmie 
inwestycyjnej zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, informacje 
otrzymane od Krajowego Depozytu, wskazując jednocześnie termin wykluczenia 
oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu rekompensat, nie dłuższy niż 
12 miesięcy  od dnia przekazania informacji.  
4. Krajowy Depozyt współpracuje z  organem nadzoru, o  którym mowa w  ust. 3, 
przy podejmowaniu przez ten organ środków mających na celu zapewnienie przez 
oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej należytego wykonania obowiązkó w 
wynikających z  uczestnictwa w  systemie rekompensat.  
5. W przypadku gdy po upływie okresu, o  którym mowa w  ust. 3, i pomimo 
podjęcia środków, o  których mowa w  ust. 4, oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej 
nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązk i wynikające z  uczestnictwa 
w systemie rekompensat, Krajowy Depozyt może, za zgodą organu nadzoru, o  którym 
mowa w  ust. 3, wykluczyć oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej z  systemu 
rekompensat.  
6. Udział oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej w  syste mie rekompensat nie 
ulega zwrotowi w  przypadku wykluczenia z  systemu, jeżeli w  okresie wskazanym 
w regulaminie, o  którym mowa w  art. 134 ust.  1, przypadającym po tym wykluczeniu 
ujawnią się okoliczności stanowiące podstawę dokonania wypłat rekompensat 
inwe storom będącym klientami tego oddziału.  
7. System rekompensat zapewnia inwestorom wypłatę rekompensat z  tytułu 
usług świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 
ust. 2 i ust. 4 pkt  1, przez zagraniczną firmę inwestycyjną w  rama ch jej oddziału na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej przed dniem jego wykluczenia z  systemu.  
8. Oddział zagranicznej firmy inwestycyjnej informuje niezwłocznie klientów 
o wykluczeniu z  systemu rekompensat, wskazując w  szczególności datę wykluczenia.  
9. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Krajowy Depozyt określa zasady 
i tryb wypłaty rekompensat dla inwestorów z  tytułu usług świadczonych na ich rzecz 
©Kancelaria Sejmu   s. 333/426 
 
04.10.2019  
 
 w zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 i ust. 4 pkt  1, przez zagraniczną 
firmę inwestycyjn ą prowadzącą działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej w  formie oddziału.  
10. Zasady i  tryb, o  których mowa w  ust. 9, są ustalane w  porozumieniu 
z podmiotem zarządzającym systemem rekompensat obowiązującym w  państwie 
siedziby zagraniczn ej firmy inwestycyjnej.  
11. Zasady i  tryb, o  których mowa  w ust. 9, powinny w  szczególności 
zapewniać:  
1) możliwość żądania przez Krajowy Depozyt przekazania przez zagraniczną firmę 
inwestycyjną inf ormacji niezbędnych do prawidłowego wykonywania 
obowiązków  wynikających z  uczestnictwa w  systemie rekompensat oraz 
możliwość wystąpienia do właściwego organu nadzoru w  państwie siedziby tej 
zagranicznej firmy inwestycyjnej o weryfikację tych informacji;  
2) wypłatę rekompensat w  wysokości różnicy między wysokością  rekompensat 
przysługujących inwestorom a  wysokością rekompensat wypłacanych przez 
system obowiązujący w  państwie siedziby danej zagranicznej firmy 
inwestycyjnej, po otrzymaniu informacji od właściwego organu nadzoru 
w państwie siedziby danej zagranicznej firmy inwestycyjnej dotyczącej zdarzeń, 
o których mowa w  art. 133 ust.  2; 
3) prawo weryfikacji przez Krajowy Depozyt praw przysługujących inwestorom, 
na rzecz których świadczone są usługi przez zagraniczną firmę inwestycyjną 
w ramach jej oddziału na teryto rium Rzeczypospolitej Polskiej;  
4) ścisłą współpracę między Krajowym Depozytem a  podmiotem zarządzającym 
systemem rekompensat w  państwie siedziby zagranicznej firmy inwestycyjnej 
w celu zapewnienia inwestorom  sprawnej wypłaty rekompensat w 
przysługującej im wysokości.  
12. Zasady i  tryb, o  których mowa w  ust. 9, powinny przewidywać sposób 
ustalania wysokości rekompensat przysługujących z  poszczególnych systemów 
rekompensat inwestorom posiadającym roszczenie wzajemne wobec zagranicznej 
firmy inwestycyjnej pr owadzącej działalność maklerską na terytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału.  
©Kancelaria Sejmu   s. 334/426 
 
04.10.2019  
 
 13. W zakresie nieuregulowanym przepisami  ust. 1–12, do uczestnictwa 
oddziału zagranicznej firmy inwestycyjnej w  systemie rekompensat, przepisy 
niniejszego działu st osuje się odpowiednio.  
Art. 137. 1. Domy maklerskie, z  zastrzeżeniem ust.  5 oraz ust.  18–20, wnoszą do 
systemu rekompensat w  każdym roku kalendarzowym obowiązkowe roczne wpłaty, 
zwane dalej „rocznymi wpłatami”, w  wysokości sumy iloczynów:  
1) stawki nie wyższej niż 0,4 % oraz średniego stanu środków pieniężnych 
inwestorów;  
2) stawki nie wyższej niż 0,01 % oraz średniej wartości instrumentów finansowych, 
z ostatnich 12  miesięcy, posiadanych przez inwestorów lub rejestrowanych na 
rachunkach zbiorczych.  
2. Przez wartość instrumentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub 
rejestrowanych na rachunkach zbiorczych rozumie się cenę bieżącą, ustaloną zgodnie 
z zasadami zawartymi w  przepisach określających szczególne zasady rachunkowości 
domów maklerskich.  
3. Przez średni stan środków pieniężnych inwestorów rozumie się stosunek sumy 
stanu środków pieniężnych inwestorów na poszczególne dni robocze w  ciągu 
12 miesięcy do liczby dni roboczych przypadających w  tym okresie.  
4. Przez średnią wartość instrumentów finans owych posiadanych przez 
inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych rozumie się stosunek sumy 
wartości instrumentów finansowych posiadanych przez inwestorów lub 
rejestrowanych na rachunkach zbiorczych, na poszczególne dni robocze w  ciągu 
12 mies ięcy, do liczby dni roboczych przypadających w  tym okresie.  
5. Banki powiernicze wnoszą obowiązkowo do systemu rekompensat w  każdym 
roku kalendarzowym roczne wpłaty w  wysokości iloczynu stawki, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 2, oraz, obliczanej zgodnie z  zasad ami określonymi w  ust. 2 i 4, średniej 
wartości instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku 
zorganizowanym, z  ostatnich 12  miesięcy, zapisanych na rachunkach inwestorów lub 
rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
6. Do celów obliczenia ś redniego stanu środków pieniężnych, o  którym mowa 
w ust. 3, oraz średniej wartości, o  której mowa w  ust. 4 i 5, nie stosuje się wyłączenia, 
o którym mowa w  art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. t. 
©Kancelaria Sejmu   s. 335/426 
 
04.10.2019  
 
 7. Wysokość stawek, o  których mowa w  ust. 1, na kolejny rok kalendarzo wy 
określa i  przekazuje domom maklerskim Krajowy Depozyt, nie później niż do końca 
roku kalendarzowego poprzedzającego rok, w  którym wpłata ma być wniesiona.  
8. Domy maklerskie wnoszą roczne wpłaty w  czterech ratach, w  terminie do 
ostatniego dnia roboczego  miesiąca kończącego każdy kwartał kalendarzowy, z  tym 
że raty za pierwszy oraz drugi kwartał są równe i  wnoszone w  wysokości okreś lonej  
zgodnie z  ust. 1 i 5, zaś raty za trzeci oraz czwarty kwartał są równe i  wnoszone 
w wysokości określonej zgodnie z  ust. 1 i 5 według średniego stanu środków 
pieniężnych inwestorów oraz średniej wartości instrumentów finansowych 
posiadanych przez inwestorów lub rejestrowanych na rachunkach zbiorczych, 
z drugiego półrocza poprzedniego roku kalendarzowego oraz pierwszego pół rocza 
roku kalendarzowego, w  którym wpłaty są wnoszone.  
9. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat przekroczy 
wysokość środków zgromadzonych w  systemie rekompensat, wartość należnych, 
a jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpł at za dany rok kalendarzowy jest 
wnoszona w  terminie 7  dni od dnia wezwania domów maklerskich do ich wniesienia 
przez Krajowy Depozyt.  
10. W przypadku gdy suma roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat 
przekroczy wysokość środków zgromadzonych w  systemie re kompensat i  należnych, 
a jeszcze niewpłaconych rat na poczet rocznych wpłat za dany rok kalendarzowy, 
kwota rocznych wpłat, które powinny zostać wpłacone do systemu w  tym roku 
kalendarzowym, może zostać podwyższona przez zastosowanie stawki nie wyższej 
jednak niż 1,8 %. 
11. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych, po zasięgnięciu opinii 
Komisji i  Krajowego Depozytu, dokonuje, w  drodze rozporządzenia, podwyższenia, 
o którym mowa w  ust. 10, oraz o kreśla termin jego płatności, z uwzględnieniem 
koniecz ności zapewnienia realizacji roszczeń inwestorów.  
12. W przypadku opóźnienia w  dokonaniu wpłaty którejkolwiek z  rat, o  których 
mowa w  ust. 8 i 9, lub kwoty okreś lonej w  ust. 11, Krajowemu Depozytowi 
przysługuje roszczenie o  zapłatę do systemu rekompensat odsetek w  wysokości 
odsetek pobieranych od zaległości podatkowych. Wyciągi z  ksiąg Krajowego 
Depozytu, podpisane przez upoważnionych członków zarządu Krajowego Depozytu, 
stwierdzające istnienie zobowiązania podmiotu objętego systemem rekompensat 
©Kancelaria Sejmu   s. 336/426 
 
04.10.2019  
 
 i zawieraj ące oświadczenie, że oparte na nich roszczenia są wymagalne, mają moc 
tytułów wykonawczych bez potrzeby uzyskiwania dla nich klauzul wykonalności.   
12a. W każdym roku kalendarzowym, najpóźniej do dnia upływu terminu do 
wniesienia pierwszej raty wpłat roczn ych za ten rok, Krajowy Depozyt informuje 
Komisję o  domach maklerskich, obowiązanych do wniesienia wpłat rocznych, 
o których mowa w  ust. 1, oraz o  ich wysokości.  
13. W przypadku stwierdzenia, że dom maklerski nie wykonuje bądź 
nienależycie wykonuje obowiąz ki wynikające z  uczestnictwa w  systemie 
rekompensat, Krajowy Depozyt niezwłocznie informuje o  tym Komisję. Wobec domu 
maklerskiego, który nie wykonuje bądź nienależycie wykonuje obowiązki wynikające 
z uczestnictwa w  systemie rekompensat, Komisja podejmuje środki, o  których mowa 
w art. 167 ust. 1 lub 2. 
14. W przypadku gdy oddział domu maklerskiego prowadzący działalność 
w innym państwie członkowskim nie wykonuje bądź nienależycie wykonuje 
obowiązki wynikające z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, do któreg o przystąpił, 
Komisja po otrzymaniu od podmiotu zarządzającego tym systemem informacji 
o zaistnieniu tych okoliczności współpracuje z  tym podmiotem oraz podejmuje środki, 
o których mowa w  art. 167 ust. 1 lub 2, w związku z  nienależytym wykonywaniem 
przez oddział domu maklerskiego obowiązków wynikających z  uczestnictwa w  tym 
systemie.  
15. W przypadku gdy od poinformowania Komisji przez właściwy podmiot 
zarządzający systemem rekompensat w  innym państwie członko wskim upłynęło co 
najmniej 12  miesięcy i  pomimo podjęcia środków, o  których mowa w  art. 167 ust. 1 
i 2, oddział domu maklerskiego nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki 
wynikające z uczestnictwa w  systemie rekompensat innego państwa członkowskieg o, 
Komisja może, w  sytuacji gdy wystąpi o  to podmiot zarządzający systemem 
rekompensat tego innego państwa członkowskiego, udzielić zgody na wykluczenie 
oddziału domu maklerskiego z  tego systemu.  
16. Oddział domu maklerskiego informuje niezwłocznie klientó w o wykluczeniu 
z systemu rekompensat innego państwa członkowskiego, wskazując w  szczególności 
datę wykluczenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 337/426 
 
04.10.2019  
 
 17. Komisja informuje właściwy podmiot zarządzający systemem rekompensat 
w innym państwie członkowskim, do którego przystąpił oddział domu makl erskiego, 
o zaistnieniu jednej z  okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust. 2. 
18. Obowiązek wnoszenia rocznych wpłat do systemu rekompensat przez dom 
maklerski ulega zawieszeniu, w  przypadku gdy dotychczasowe wpłaty domu 
maklerskiego do systemu osiągną w ysokość określoną zgodnie z  ust. 19. Nie wyłącza 
to obowiązku dokonania przez dom maklerski wpłaty do systemu w  związku 
z podwyższeniem stawek, o  którym mowa w  ust. 10. 
19. Wysokość środków powodującą zawieszenie wpłat domu maklerskiego do 
systemu rekompen sat ustala się odpowiednio, zgodnie z  zasadami obliczania 
wysokości rocznych wpłat, poprzez zastosowanie dziesięciokrotności stawki, o  której 
mowa w:  
1) ust. 1  pkt 1, w odniesieniu do środków pieniężnych inwestorów;  
2) ust. 1  pkt 2, w  odniesieniu do instru mentów finansowych inwestorów lub 
rejestrowanych na rachunkach zbiorczych.  
20. W przypadku przekroczenia wysokości środków, o  której mowa w  ust. 19, 
Krajowy Depozyt zwraca domowi maklerskiemu nadwyżkę wniesionych wpłat. 
Zwrotu nadwyżki nie dokonuje się, w  przypadku gdy nadwyżka ta jest skutkiem 
zaprzestania prowadzenia przez dom maklerski działalności, z  którą wiąże się 
obowiązek wnoszenia wpłat do systemu.  
21. Przepisów  ust. 18–20 nie stosuje się w  przypadku, gdy z  systemu 
rekompensat dokonano wypłat na rz ecz inwestorów – do czasu, gdy wartość aktywów 
systemu rekompensat osiągnie poziom wymagany przepisami prawa.  
Art. 138. 1. Środki wniesione przez domy maklerskie tytułem rocznych wpłat 
i odsetki, o  których mowa w  art. 137 ust. 12, a  także pożytki uzyskane z tytułu 
zarządzania tymi środkami, stanowią współwłasność łączną uczestników systemu.  
1a. W przypadku zwolnienia z  uczestnictwa w  systemie rekompensat, 
podmiotowi jest zwracany udział we współwłas ności w  wysokości, która 
przysługiwałaby temu podmiotowi w  przypadku jej ustania. Udział jest zwracany, pod 
warunkiem że:  
1) do dnia zwolnienia tego podmiotu z  uczestnictwa w  systemie rekompensat nie 
nastąpiły okoliczności, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, dotyczące 
któregokolwiek uczestnika systemu rekompensat,  oraz 
©Kancelaria Sejmu   s. 338/426 
 
04.10.2019  
 
 2) w okresie wskazanym w  regulaminie funkcjonowania systemu rekompensat nie 
ujawnią się okoliczności stanowiące podstawę dokonania wypłat rekompensat 
inwestorom będącym klientami tego podmiotu.  
1b. W przypadku gdy którykolwiek z  warunków, o  których m owa w  ust. 1a, nie 
został spełniony, udział podmiotu zwolnionego z  uczestnictwa w  systemie 
rekompensat może zostać zwrócony jedynie w  takim zakresie, w  jakim nie podlega on 
wykorzystaniu na cele związane z  wypłatą rekompensat.  
2. W związku z  uczestnictwem w systemie rekompensat domy maklerskie 
tworzą, w  ciężar kosztów, rezerwy do wysokości wpłat wniesionych do systemu. 
W przypadku zwrotu nadwyżki wniesionych wpłat dom maklerski zmniejsza 
utworzoną rezerwę o  wysokość nadwyżki.  
3. Środki wniesione przez dom m aklerski tytułem rocznych wpłat, odsetki, 
o których mowa w  art. 137 ust. 12, a  także pożytki uzyskane z  tytułu zarządzania tymi 
środkami, nie podlegają egzekucji prowadzonej z  majątku uczestnika systemu.  
Art. 139. 1. System rekompensat zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, 
o których mowa w  art. 133 ust. 2, pomniejszonych o  należności domu maklerskiego 
od inwestora z  tytułu świadczonych usług, według stanu z  dnia zaistnienia jednej 
z okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2, do wysokości równowartości  
w złotych 3000  euro – w 100% wartości  środków objętych systemem rekompensat, 
oraz 90 % nadwyżki ponad tę kwotę, z  tym że górna granica środków objętych 
systemem rekompensat wynosi równowartość w  złotych 22  000 euro, z  zastrzeżeniem  
ust. 2. 
2. Górna granica  środków objętych systemem rekompensat wynosi:  
1) równowartość w  złotych 15  000 euro od dnia 1  stycznia 2006  r. do dnia 
31 grudnia 2006  r.; 
2) równowartość w  złotych 19  000 euro – od dnia 1  stycznia 2007  r. do dnia 
31 grudnia 2007  r. 
3. Do obliczenia warto ści euro w  złotych przyjmuje się kurs średni Narodowego 
Banku Polskiego, zgodnie z  ogłaszaną tabelą kursową, z  dnia zaistnienia okoliczności 
stanowiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
4. Kwoty, o  których mowa w  ust. 1 i 2, określają maksymalną wysokość 
roszczeń inwestora niezależnie od tego, w  jakiej wysokości i  na ilu rachunkach 
©Kancelaria Sejmu   s. 339/426 
 
04.10.2019  
 
 posiadał środki, o  których mowa w  art. 133 ust. 2, lub z  ilu wierzytelności przysługują 
mu należności w  danym domu maklerskim.  
5. Rekompensata wypłacana na rzecz współwłaścicieli instrumentów 
finansowych lub środków pieniężnych nie może przekroczyć kwoty ustalonej zgodnie 
z ust. 1 i 2. Każdemu ze współwłaścicieli przysługuje prawo do otrzymania takiej 
części tej kwoty, która odpowiada wysokości jego udziału we współwłasności. 
W przypadku współwłasności łącznej wysokość udziału określają przepisy odnoszące 
się do tej współwłasności w  przypadku jej ustania.  
6. Rekompensaty są płatne według terminarza wypłat nie później jednak niż 
w terminie 3  miesięcy od dnia zatwierdzenia tego termin arza przez Krajowy Depozyt.  
7. W przypadku wystąpienia szczególnie uzasadnionych okoliczności 
uniemożliwiających wypłatę rekompensat w  terminie 3  miesięcy, Komisja może, na 
wniosek Krajowego Depozytu, przedłużyć termin wypłat, nie dłużej jednak niż 
o kolej ne 3 miesiące.  
8. Krajowy Depozyt składa wniosek, o  którym mowa w  ust. 7, nie później niż na 
14 dni przed upływem terminu wypłat rekompensat.  
9. Roszczenia z  tytułu rekompensaty przedawniają się z  upływem 5  lat od dnia 
zaistnienia okoliczności stanowiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
10. Inwestor zachowuje prawo do dochodzenia od masy upadłości, masy 
sanacyjnej lub domu maklerskiego swoich roszczeń ponad kwotę określoną w  ust. 1 
i 2. 
Art. 140. 1. Syndyk lub zarządca jest obowiązany niezwłocznie, lecz nie  później 
niż w  terminie 6  miesięcy od dnia ogłoszenia upadłości domu maklerskiego albo 
otwarcia wobec niego postępowania restrukturyzacyjnego, ustalić i  przedstawić 
w formie pisemnej Krajowemu Depozytowi:  
1) sporządzoną według wzoru określonego przez Krajowy Depozyt, listę 
inwestorów uprawnionych do otrzymania rekompensat, z  wyszczególnieniem 
okoliczności stanowiących podstawę do uznania klientów domu maklerskiego za 
inwestorów, kwot środków pieniężnych oraz wartości instrumentów 
finansowych inwestorów , za które przysługuje rekompensata, oraz wyliczonych 
kwot rekompensat należnych poszczególnym inwestorom wraz ze wskazaniem 
sposobu ich wyliczenia;  
©Kancelaria Sejmu   s. 340/426 
 
04.10.2019  
 
 2) kwotę płynnych środków domu maklerskiego wchodzących w  skład masy 
upadłości, masy układowej albo masy sa nacyjnej według stanu na dzień 
ogłoszenia upadłości albo otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego;  
3) wysokość wydatków związanych z  wypłatą wynagrodzeń pracownikom 
upadłego albo restrukturyzowanego domu maklerskiego i  wysokość bieżących 
wydatków związan ych z  kosztami postępowania upadłościowego albo 
restrukturyzacyjnego, poniesionych do dnia sporządzenia listy inwestorów, 
powiększoną o  wysokość niezbędnych wydatków związanych z  wypłatą 
rekompensat, wraz z  aktualną wysokością środków płynnych domu 
maklers kiego znajdujących się w  dyspozycji syndyka lub zarządcy;  
4) terminarz wypłat.  
1a. Ustalenia informacji, o  których mowa w  ust. 1, syndyk lub zarządca 
dokonuje na podstawie ksiąg domu maklerskiego, z  zastrzeżeniem  ust. 1b. 
1b. Ustalenia okoliczności stanowi ących podstawę do uznania klientów domu 
maklerskiego za inwestorów uprawnionych do otrzymania rekompensaty syndyk lub 
zarządca dokonuje również na podstawie danych zawartych we właściwych rejestrach 
lub innych danych urzędowych, a  w zakresie ustalenia osób , o których mowa 
w art. 132 ust. 1 pkt 1 lit. s, także na podstawie stosownych oświadczeń odebranych 
od klientów domu maklerskiego.  
2. Krajowy Depozyt w  terminie 30  dni sprawdza przedstawioną przez syndyka 
lub zarządcę listę inwestorów pod względem zgodnoś ci z wymaganiami określonymi 
w ust. 1 pkt 1, wyliczenie kwot rekompensat pod względem zgodności z  ustawą oraz 
terminarz wypłat, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 4. 
3. W przypadku powstania uzasadnionych wątpliwości co do podanej przez 
syndyka lub zarządcę wysoko ści wydatków określonych w  ust. 1 pkt 3, Krajowy 
Depozyt zwraca się do sędziego -komisarza o  zatwierdzenie wydatków w  trybie  
art. 168 ustawy  z dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe albo  art. 32 ustawy  
z dnia 15  maja 2015  r. – Prawo restrukturyzacyjne , co nie wstrzymuje powzięcia przez 
Krajowy Depozyt uchwały o  przekazaniu kwot na wypłatę rekompensat.  
4. Jeżeli Krajowy Depozyt stwierdzi, że lista inwestorów nie odpowiada 
warunkom określonym w  ust. 1 pkt 1, odmawia jej przyjęcia i  zwraca ją syndykowi 
lub zarządcy, o  czym niezwłocznie powiadamia sędziego -komisarza.  
©Kancelaria Sejmu   s. 341/426 
 
04.10.2019  
 
 5. Syndyk lub zarządca jest zobowiązany do usunięcia braków wskazanych przez 
Krajowy Depozyt w  terminie nie dłuższym niż 14  dni. 
6. Po ustaleniu listy wierzytelności, spisu wierzytelności lub po stwierdzeniu 
wierzytelności prawomocnym orzeczeniem sądu syndyk lub zarządca uzupełnia listę, 
o której mowa w  ust. 1 pkt 1, o wierzytelności inwestorów nieobjęte tą listą. Do 
uzupełnień listy inwestorów przepisy  ust. 1–5 stosuje się odpowiednio.  
7. W stosunku do roszczeń inwestorów z  tytułu rekompensat, nieobjętych listą, 
o której mowa w  ust. 1 pkt 1, przyjętą przez Krajowy Depozyt, w  tym jej 
uzupełnieniami, podstawą ich uwzględnienia przy dokonywaniu wypłat rekompensat 
może być wyłącznie prawomoc ne orzeczenie sądu stwierdzające prawo inwestora do 
otrzymania rekompensaty oraz jej wysokość. W  takim przypadku inwestorowi 
przysługuje roszczenie do Krajowego Depozytu o  wypłatę rekompensaty.  
Art. 141. 1. Zarząd Krajowego Depozytu, w  terminie 7  dni od dn ia przyjęcia 
listy, o  której mowa w  art. 140 ust. 1 pkt 1, podejmuje i  podaje do publicznej 
wiadomości, w  drodze ogłoszenia w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim, 
uchwałę o  przekazaniu syndykowi lub zarządcy kwot na wypłatę rekompensat, 
z zastrzeżeni em ust. 3. 
2. Uchwała, o  której mowa  w ust. 1, określa:  
1) kwotę środków przekazywanych syndykowi lub zarządcy na wypłatę 
rekompensat, stanowiącą różnicę sumy należnych inwestorom rekompensat 
i środków płynnych domu maklerskiego, pomniejszonych o  wydatki o kreślone 
w art. 140 ust. 1 pkt 3; 
2) sposób dokonywania przez syndyka lub zarządcę wypłat rekompensat, w  tym 
terminy i  miejsce dokonywania wypłat.  
3. W kwocie na wypłatę rekompensat uwzględnia się w  całości udział 
w systemie, jaki przysługuje domowi makler skiemu w  stanie upadłości albo 
w restrukturyzacji.  
4. Kwoty na wypłatę rekompensat, przekazane na podstawie uchwały zarządu 
Krajowego Depozytu syndykowi lub zarządcy, nie wchodzą do masy upadłości, masy 
układowej, ani masy sanacyjnej i  nie mogą być wykorzy stane przez syndyka lub 
zarządcę na żaden inny cel niż wypłata rekompensat.  
©Kancelaria Sejmu   s. 342/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 142. 1. Z tytułu przekazania środków syndykowi lub zarządcy, Krajowemu 
Depozytowi przysługuje roszczenie do masy upadłości o  zwrot do systemu 
rekompensat przekazanych kwot. Ro szczenie o  zwrot nie obejmuje jednak tej części 
przekazanej kwoty, jaka odpowiada udziałowi w  systemie rekompensat domu 
maklerskiego w  stanie upadłości.  
2. Przepis art.  440 ustawy z  dnia 28  lutego 2003  r. – Prawo upadłościowe stosuje 
się odpowiednio do zas pokojenia należności z  funduszów masy upadłości, 
w przypadku podmiotów, o  których mowa w  art. 64 pkt  2 ustawy z  dnia 10  czerwca 
2016  r. o Bankowym Funduszu Gwarancyjnym, systemie gwarantowania depozytów 
oraz przymusowej restrukturyzacji:  
1) firmy inwestycy jnej; 
2) instytucji finansowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  26 rozporządzenia 
575/2013, z  siedzibą w  państwie członkowskim, jeżeli jest jednostką zależną 
w rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  16 rozporządzenia 575/2013  wobec instytucji 
kredytowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  1 rozporządzenia 575/2013, 
podmiotu, o  którym mowa w  pkt 3–9, lub firmy inwestycyjnej i  jest objęta 
nadzorem skonsolidowanym sprawowanym zgodnie z  art. 6–17 rozporządzenia 
575/2013;  
3) finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 20 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie członkowskim;  
4) finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, o  której mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt  21 rozporządzenia 575/2013, z  siedzibą w  państwie członkowskim;  
5) holdingu mies zanego, o  którym mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  22 rozporządzenia 
575/2013, z  siedzibą w  państwie członkowskim;  
6) dominującej finansowej spółki holdingowej z  państwa członkowskiego, o  której 
mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  30 rozporządzenia 575/2013;  
7) unijnej dominu jącej finansowej spółki holdingowej, o  której mowa w  art. 4 ust.  1 
pkt 31 rozporządzenia 575/2013;  
8) dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej z  państwa 
członko wskiego, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt  32 rozporządzenia 575/2013;  
9) unijnej dominującej finansowej spółki holdingowej o  działalności mieszanej, 
o której mowa w  art. 4 ust.  1 pkt  33 rozporządzenia 575/2013.  
©Kancelaria Sejmu   s. 343/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Roszczenia Krajowego Depozytu, o  których mowa w  ust. 1, wraz z  odsetkami 
i kosztami egzekucji, podlegają zaspok ojeniu w  kategorii pierwszej.  
Art. 143. 1. Syndyk lub zarządca jest obowiązany do dokonywania wypłat 
rekompensat na warunkach określonych ustawą oraz w  uchwale zarządu Krajowego 
Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1, zgodnie z  terminarzem wypłat.  
1a. W przypadku gdy jest prowadzone postępowanie karne, w  którym zachodzi 
uzasadnione podejrzenie, że środki objęte systemem rekompensat mogą mieć związek 
z popełnieniem przestępstwa, o  którym mowa w  art. 299 ustawy  z dnia 6  czerwca 
1997  r. – Kodeks karny ( Dz. U. z  2018  r. poz. 1600 i 2077 ), prokurator może 
postanowieniem wstrzymać wypłatę rekompensaty przysługującej inwestorowi 
z tytułu tych środków na czas oznaczony, nie dłuższy jednak niż 3  miesiące.  
1b. W postanowieniu, o  którym mowa w  ust. 1a, określa się z akres, sposób 
i termin wstrzymania wypłaty. Na postanowienie przysługuje zażalenie do sądu 
właściwego do rozpoznania sprawy.  
1c. Wstrzymanie wypłaty upada, jeżeli w  terminie, o  którym mowa w  ust. 1b, nie 
zostanie wydane postanowienie o  zabezpieczeniu mająt kowym.  
1d. Przepisy  ust. 1a–1c stosuje się odpowiednio, w  przypadku gdy wypłaty 
rekompensat dokonuje Krajowy Depozyt.  
1e. W sprawach dotyczących wstrzymania wypłaty rekompensaty 
nieuregulowanych w  ustawie stosuje się przepisy ustawy z  dnia 6  czerwca 1997  r. – 
Kodeks postępowania karnego ( Dz. U. z 2018 r. poz.  1987 ). 
2. Po zakończeniu wypłat syndyk lub zarządca dokonuje rozliczenia 
wypłaconych kwot i  sporządza sprawozdanie, które przekazuje Krajowemu 
Depozytowi w  terminie 21  dni od dnia zakończenia wypłat. W tym terminie syndyk 
lub zarządca przekazuje Krajowemu Depozytowi, zwracane do systemu rekompensat, 
kwoty niewypłacone inwestorom oraz odsetki naliczone od kwoty przekazanej przez 
Krajowy Depozyt na wypłatę rekompensat przez bank prowadzący rachunek, na k tóry 
wpłacono tę kwotę.  
3. Krajowy Depozyt sprawuje kontrolę przestrzegania przez syndyka lub 
zarządcę domu maklerskiego warunków wypłat rekompensat, określonych w  ustawie 
oraz w  uchwale zarządu Krajowego Depozytu, o  której mowa w  art. 141 ust. 1. 
4. O nieprawidłowościach ujawnionych w  toku kontroli Krajowy Depozyt 
zawiadamia sędziego -komisarza, wzywając syndyka lub zarządcę do ich usunięcia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 344/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 144. 1. Wierzytelności przysługujące inwestorowi w  stosunku do masy 
upadłości, masy sanacyjnej lub res trukturyzowanego domu maklerskiego, 
w wysokości kwot wypłaconych z  tytułu rekompensat przechodzą z  mocy prawa na 
Krajowy Depozyt, który realizuje je na rzecz systemu rekompensat.  
2. Kwoty zwrócone Krajowemu Depozytowi przez syndyka lub zarządcę 
w trybie ok reślonym w  art. 143 ust. 2 nie zmniejszają wierzytelności Krajowego 
Depozytu do masy upadłości, masy sanacyjnej lub restrukturyzowanego domu 
maklerskiego z  tytułu przekazania środków pieniężnych na wypłatę rekompensat.  
Art. 145. 1. W  przypadku gdy nastąpi prawomocne oddalenie wniosku 
o ogłoszenie upadłości ze względu na to, że majątek domu maklerskiego nie wystarcza 
lub jedynie wystarcza na zaspokojenie kosztów postępowania, albo umorzenie 
postępowania upadłościowego, albo stwierdzenie przez Komisję zaistni enia 
okoliczności, o  której mowa w  art. 133 ust.  2 pkt  3, albo gdy dłużnik w  postępowaniu 
restrukturyzacyjnym nie zostanie pozbawiony zarządu:  
1) czynności, o  których mowa w  art. 140 ust.  1 pkt  1–3, ust.  1a–1b i  ust. 5, 
dokonywane przez syndyka lub zarządc ę, wykonuje zarząd uczestnika systemu 
rekompensat, komplementariusze uczestnika systemu, o  którym mowa w  art. 95 
ust. 1 pkt  2 i 4, albo osoby uprawnione do reprezentowania uczestnika systemu, 
o którym mowa w  art. 95 ust.  1 pkt  5 i 6, albo inne osoby upoważ nione do 
reprezentowania uczestnika systemu, z  wyłączeniem pełnomocników;  
1a) czynności, o  których mowa w  art. 143 ust.  1, wykonuje Krajowy Depozyt;  
1b) przepisów art.  140 ust.  1 pkt  4, art.  141 ust.  1, 2 i  4 oraz ust.  4 oraz art.  143 
ust. 2–4 nie stosuje się; 
2) przepisy  art. 139 ust.  6, art.  140 ust.  2 i 4–7, art.  141 ust.  3, art.  143 ust.  1–1c oraz 
art. 144 stosuje się odpowiednio;  
3) Krajowy Depozyt może zlecić badanie prawidłowości wyliczenia wydatków, 
o których mowa w  art. 140 ust.  1 pkt  3, przez bieg łego rewidenta, który, 
wykonując zlecone czynności, jest upoważniony do wglądu do ksiąg 
i dokumentów uczestnika systemu.  
4) (uchylony)  
1a. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt  1a, Zarząd Krajowego Depozytu, 
w terminie 7  dni od dnia przyjęcia listy, o  której mowa w  art. 140 ust.  1 pkt  1, 
podejmuje uchwałę dotyczącą wypłaty rekompensat i  podaje ją do publicznej 
©Kancelaria Sejmu   s. 345/426 
 
04.10.2019  
 
 wiadomości w  drodze publikacji w  dwóch dziennikach o  zasięgu ogólnopolskim. 
Uchwała określa kwotę przeznaczoną na wypłatę rekompensat, sposób dokon ywania 
wypłat, terminarz oraz miejsce dokonywania wypłat rekompensat.  
1b. Po zakończeniu wypłat Krajowy Depozyt dokonuje rozliczenia wypłaconych 
kwot i  sporządza sprawozdanie, które przekazuje Komisji w  terminie 21  dni od dnia 
zakończenia wypłat.  
2. W przypadku otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego domu 
maklerskiego, wierzytelności inwestorów wobec dłużnika z  tytułu usług 
świadczonych na ich rzecz w  zakresie czynności, o  których mowa w  art. 69 ust.  2 
i ust. 4 pkt  1, do wysokości przysługujących im reko mpensat, nie są objęte układem, 
a w głosowaniu nad układem, obok innych wierzycieli, mogą brać udział jedynie 
inwestorzy, których wierzytelności wobec upadłego są wyższe od przysługujących im 
rekompensat, i  tylko w  zakresie tej nadwyżki.  
Art. 146. 1. Krajo wy Depozyt składa Komisji corocznie sprawozdanie 
z działalności systemu rekompensat za rok poprzedni, nie później niż w  terminie 
3 miesięcy od dnia kończącego poprzedni rok obrotowy.  
2. Sprawozdanie z  działalności systemu rekompensat podlega zbadaniu przez  
firmę audytorską.  
DZIAŁ VI  
Dostęp do informacji o  szczególnym charakterze  
Rozdział 1  
Tajemnica zawodowa  
Art. 147. [Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę 
wymienioną w  art. 148 ust.  1, w związku z  podejmowanymi czynnościami służbowymi  
w ramach pozostawania w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym 
o podobnym charakterze, dotyczącą chronionych prawem interesów podmiotów 
dokonujących czynności związanych z  obrotem instrumentami finansowymi, lub 
innych czynności w  ramach reg ulowanej ustawą działalności objętej nadzorem 
Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynności 
podejmowanych w ramach wykonywania tego nadzoru, w  szczególności informację 
zawierającą: ] <Tajemnica zawodowa obejmuje informację uzyskaną, przez osobę Nowe brzmienie 
wprowadzenia do 
wyliczenia w art. 
147 wejdzie w 
życie z dn. 
1.03.2020 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1655).  
©Kancelaria Sejmu   s. 346/426 
 
04.10.2019  
 
 wymienioną w  art. 148 ust. 1, w  związku z podejmowanymi czynnościami 
służbowymi w  ramach pozostawania w  stosunku pracy , zlecenia lub w  innym 
stosunku prawnym o  podobnym charakterze, dotyczącą chronionych prawem 
interesów podmiotów dokonujących czynności związanych z  obrotem instrumentami 
finansowymi, lub innych czynności w  ramach regulowanej ustawą działalności 
objętej na dzorem Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą 
czynności podejmowanych w  ramach wykonywania tego nadzoru, oraz  czynności 
związanych z  prowadzeniem rejestru akcjonariuszy prostej spółki akcyjnej, 
w szczególności informację zawierającą:>  <Tajemnica zawodowa obejmuje 
informację uzyskaną, przez osobę wymienioną w  art. 148 ust. 1, w  związku 
z podejmowanymi czynnościami  służbowymi w  ramach pozostawania 
w stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku prawnym o  podobnym 
charakterze, dotyczącą chronionych prawem interesów podmiotów 
dokonujących czynności związanych z  obrotem instrumentami finansowymi, lub 
innych czynności w  ramach regulowanej ustawą działalności objętej nadzorem 
Komisji lub zagranicznego organu nadzoru, jak również dotyczącą czynności 
podejmowanych w  ramach wykonywania tego nadzoru, oraz czynności 
związanych z  prowadzeniem rejestru akcjonariuszy, w  szczególn ości informację 
zawierającą:>  
1) dane identyfikujące stronę umowy lub innej czynności prawnej;  
2) treść umowy lub przedmiot czynności prawnej;  
3) dane o  sytuacji majątkowej strony umowy, w  tym oznaczenie rachunku papierów 
wartościowych, innego rachunku, na  którym zapisywane są instrumenty 
finansowe niebędące papierami wartościowymi, lub rachunku pieniężnego 
służącego do obsługi tych rachunków, liczbę i  oznaczenie instrumentów 
finansowych, oraz wartość środków zgromadzonych na tych rachunkach;  
4) oznaczenie rachunku zbiorczego, liczbę i  oznaczenie zapisanych na nim 
instrumentów finansowych oraz dane osób uprawnionych z  tych instrumentów 
finansowych.  
Art. 148. 1. Do zachowania tajemnicy zawodowej są obowiązani:  
1) maklerzy i  doradcy;  
2) osoby wchodzące w  skład  statutowych organów:  
a) firmy inwestycyjnej,  Nowe brzmienie 
wprowadzenia do 
wyliczenia w art. 
147 wejdzie w 
życie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 347/426 
 
04.10.2019  
 
 b) (uchylona)  
c) banku powierniczego,  
d) (uchylona)  
e) spółek prowadząc ych rynek regulowany , 
f) Krajowego Depozytu,  
g) izby, o  której mowa w  art. 92, 
h) stowarzyszeń i  organizacji zrzeszających maklerów, doradc ów, emitentów 
zdematerializowanych papierów wartościowych albo banki powiernicze,  
i) spółek prowadzących izbę rozliczeniową,  
j) spółek prowadzących izbę rozrachunkową,  
k) spółek, którym Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności, 
o których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6 lub ust.  2, 
l) agenta firmy inwestycyjnej;  
3) (uchylony)  
4) osoby pozostające w  stosunku pracy, zlecenia lub w  innym stosunku p rawnym 
o podobnym charakterze z podmiotami, o  których mowa w  pkt 2; 
5) osoby pozostające w  stosunku pracy , zlecenia lub w  innym stosunku prawnym 
o podobnym charakterze z  podmiotami pozostającymi w  stosunku zlecenia lub 
w innym stosunku prawnym o  podobnym charakterze z  podmiotami, o  których 
mowa w  pkt 2; 
6) osoby wchodzące w  skład zespołu doradczego, o  którym mowa w  art. 46 ust. 5; 
7) inne osoby, jeżeli obowiązek taki wynika z  przepisów innych ustaw.  
2. Obowiązek zachowania tajemnicy zawodowej istnieje również po ustaniu 
stosunków prawnych, o  których mowa w  ust. 1. 
Art. 149. Z zastrzeżeniem art.  150–153 oraz art. 20, art.  21, art.  23 i  art. 25 
ustawy o  nadzorze, informacje stanowiące tajemnicę zawodową, będące w  posiadaniu 
osób fizycznych wymienionych w  art. 148 ust.  1, są ujawniane wyłącznie na żądanie:  
1) sądu lub prokuratora w  związku z  toczącym się postępo waniem karnym lub 
postępowaniem w  sprawie o  przestępstwo skarbowe;  
2) sądu lub prokuratora w  związku z  wykonaniem wniosku o  udzielenie pomocy 
prawnej, pochodzącego od państwa obcego, które na mocy ratyfikowanej umowy 
międzynarodowej wiążącej Rzeczpospolitą  Polską ma prawo występować 
o udzielenie informacji objętych tajemnicą zawodową;  
©Kancelaria Sejmu   s. 348/426 
 
04.10.2019  
 
 3) sądu w  związku z  toczącym się postępowaniem cywilnym w  sprawie, w  której 
stroną jest podmiot będący stroną umowy lub innej czynności objętej tą tajemnicą 
– w zakresie infor macji dotyczących tego podmiotu;  
4)  organu Krajowej Administracji Skarbowej:  
a) w związku z toczącym się postępowaniem w sprawie o:  
– przestępstwo skarbowe lub o wykroczenie skarbowe przeciwko osobie 
fizycznej będącej stroną umowy lub innej czynności praw nej objętej 
tajemnicą zawodową – w zakresie informacji dotyczących tej osoby,  
– przestępstwo skarbowe popełnione przy wykonywaniu czynności 
związanych z działalnością osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej 
nieposiadającej osobowości prawnej, będącej st roną umowy lub innej 
czynności prawnej objętej tajemnicą zawodową – w zakresie informacji 
dotyczących tej osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej;  
b) jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia przestępstwom lub 
przestępstwom skarbowym, ich wyk rycia albo ustalenia ich sprawców i 
uzyskania dowodów ich popełnienia, a także wykrycia i identyfikacji 
przedmiotów i innych korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa 
lub przestępstwa skarbowego albo ich równowartości – w zakresie, o 
którym mowa w a rt. 127a ustawy z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej 
Administracji Skarbowej (Dz. U. z 2018 r. poz. 508, z późn. zm.13)); 
5) Prezesa Najwyższej Izby Kontroli lub upoważnionego przez niego kontrolera – 
w zakresie informacji dotyczących jednostki kontrolowa nej, niezbędnych do 
ustalenia stanu faktycznego w  prowadzonym postępowaniu kontrolnym 
dotyczącym tej jednostki, określonym w  ustawie z  dnia 23  grudnia 1994  r. 
o Najwyższej Izbie Kontroli ( Dz. U. z 2017  r. poz.  524 oraz z 2018 r. poz. 1000);  
6) firmy audyto rskiej badającej sprawozdania finansowe podmiotu, o którym mowa 
w art. 148 ust. 1 pkt 2, na podstawie zawartej z nim umowy – w zakresie 
informacji określonych przepisami o rachunkowości;  
7)  Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego, Służby Kontrwywiadu Wojskowe go, 
Agencji Wywiadu, Służby Wywiadu Wojskowego, Centralnego Biura 
Antykorupcyjnego, Policji, Żandarmerii Wojskowej, Straży Granicznej, Służby 
                                                           
13) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ust awy zostały ogłoszone w Dz. U. z 201 8 r. poz.  650, 723, 
1000 , 1039 , 1499, 1544, 1577 i  1654.  
©Kancelaria Sejmu   s. 349/426 
 
04.10.2019  
 
 Więziennej, Służby Ochrony Państwa i  ich upoważnionych pisemnie 
funkcjonariuszy lub żołnierzy – w zakresie niezbęd nym do przeprowadzenia 
postępowania sprawdzającego na podstawie przepisów o  ochronie informacji 
niejawnych;  
8) Policji, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia popełnieniu 
przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia sprawcy i uzyskania dowodów,  a 
także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i innych korzyści majątkowych 
pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadach i w trybie 
określonych w art. 20 ustawy z dnia 6 kwietnia 1990 r. o Policji (Dz. U. z 2017 
r. poz. 2067, z późn. zm.14)); 
8a) Centralnego Biura Antykorupcyjnego, jeżeli jest to konieczne do skutecznego 
zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia sprawcy 
i uzyskania dowodów, na zasadach i  w trybie określonych w  art. 23 ustawy 
z dnia 9  czerwca 2006  r. o Centralnym Biurze Antykorupcyjnym (Dz.  U. 
z 2018  r. poz.  2104);  
8b) Szefa Agencji Bezpieczeństwa Wewnętrznego, w  trybie i  na zasadach 
określonych w  art. 34a ustawy z  dnia 24  maja 2002  r. o Agencji Bezpieczeństwa 
Wewnętrznego oraz Agencji Wywiadu (Dz.  U. z  2017  r. poz.  1920, 
z późn.  zm.15)); 
8c) Żandarmerii Wojskowej, jeżeli jest to konieczne do skutecznego zapobieżenia 
popełnieniu przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia sprawcy i uzyskania 
dowodów, a także wykrycia i identyfikacji przedmiotów i innyc h korzyści 
majątkowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na zasadach 
i w trybie określonych w art. 40b ustawy z dnia 24 sierpnia 2001 r. o Żandarmerii 
Wojskowej i wojskowych organach porządkowych (Dz. U. z 2018 r. poz.  430, 
650 i 1544);  
9)  komornika sądowego w związku z toczącym się postępowaniem 
zabezpieczającym lub egzekucyjnym w sprawie roszczeń wobec podmiotu 
będącego stroną umowy lub innej czynności prawnej objętej tajemnicą 
zawodową albo wykonywaniem postanowienia o zabezpieczeniu spadku lub ze 
                                                           
14) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy z ostały ogłoszone w Dz. U. z 2017 r. poz. 240 5 oraz 
z 201 8 r. poz. 106, 138, 416, 650, 730, 1039, 1544, 1669, 2077 i 2102 . 
15) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy z ostały ogłoszone w Dz. U. z 2017 r. poz. 2405 oraz 
z 2018 r.  poz. 138, 650, 723, 730, 1544,  1560  i 1669.  
©Kancelaria Sejmu   s. 350/426 
 
04.10.2019  
 
 sporządzaniem spisu inwentarza dotyczących spadku po takim podmiocie – w 
zakresie informacji dotyczących tego podmiotu;   
9a) Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i  Konsumentów w  związku z  toczącym się 
postępowaniem przed Prezesem Urzędu Ochrony  Konkurencji i  Konsumentów 
prowadzonym na podstawie przepisów ustawy z  dnia 16  lutego 2007  r. 
o ochronie konkurencji i  konsumentów ( Dz. U. z 2018  r. poz.  798, 650, 1637 i 
1669), jeżeli są niezbędne w  toczącym się postępowaniu;  
10) administracyjnego organu egzekucyjnego oraz centralnego biura łącznikowego, 
o którym mowa w  art. 9 ustawy z  dnia 11  października 2013  r. o wzajemnej 
pomocy przy dochodzeniu podatków, należności celnych i  innych należności 
pieniężnych (Dz.  U. z 2018 r. poz. 425), w  zakresie wykonyw ania ich 
ustawowych zadań;  
11) monitorującego aukcję – w zakresie, o  którym mowa w  art. 53 
ust. 1 rozporządzenia 1031/2010;  
12) Rzecznika Finansowego, o  którym mowa w  art. 11 ustawy z  dnia 5  sierpnia 
2015  r. o  rozpatrywaniu reklamacji przez podmioty rynku finansowego 
i o Rzeczniku Finansowym (Dz.  U. z 2018  r. poz. 2038), w  zakresie niezbędnym 
do realizacji przez niego ustawowych zadań;  
13)  Inspektora Nadzoru Wewnętrznego – jeżeli jest to konieczne do skutecznego 
zapobieżenia popełnieniu przestępstwa, jego wykrycia albo ustalenia sprawców 
i uzyskania dowodów, a także wykryci a i identyfikacji przedmiotów i  innych 
korzyści majątkowych pochodzących z przestępstwa albo ich równowartości, na 
zasadach i w trybie określonych w art. 11p ustawy z dnia 21 czerwca 1996  r. o 
szczególnych formach sprawowania nadzoru przez ministra właś ciwego do 
spraw wewnętrznych (Dz. U. poz. 491, z późn. zm.16)); 
14) Prezesa Urzędu Ochrony Danych Osobowych – w zakresie niezbędnym do 
realizacji przez niego ustawowych zadań.  
Art. 150. 1. N ie narusza obowiązku zachowania tajemnicy zawodowej 
przekazywanie informacji stanowiących taką tajemnicę:  
                                                           
16) Zmiany wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 1997 r. poz. 443 i 943, z 1998 r. poz. 
860, z 2006 r. poz. 1592, z 2007 r. poz. 162, z 2010 r. poz. 1228, z 2012 r. poz. 908 oraz z 2018 r. 
poz. 106 , 138, 650 i 1544.  
©Kancelaria Sejmu   s. 351/426 
 
04.10.2019  
 
 1) bezpośrednio osobie, której ta informacja dotyczy, lub innemu podmiotowi, 
któremu osoba ta udzieliła pisemnego upoważnienia do otrzymania takich 
informacji, z  zastrzeżeniem  ust. 2; 
2) w zawiadomieniu o  przestępstwie oraz dokumentach przekazywanych 
w uzupełnieniu do zawiadomienia;  
3)  Generalnemu Inspektorowi Informacji Finansowej – w zakresie i na zasadach 
określonych w przepisach o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy oraz 
finansowaniu terroryzmu;  
4)  organowi Krajowej Administracji Skarbowej lub osobom przez ten organ 
upoważnionym – w zakresie niezbędnym  do realizacji jego zadań wynikających 
z ustawy z dnia 16 listopada 2016 r. o Krajowej Administracji  Skarbowej ; 
5) Szefowi Krajowego Centrum Informacji Kryminalnych – na zasadach 
określonych w  odrębnych przepisach, w  zakre sie niezbędnym do realizacji jego 
ustawowych zadań;  
6) organom podatkowym – na zasadach określonych w odrębnych przepisach, w 
zakresi e niezbędnym do realizacji  ich ustawowych zadań;  
7) przez dom maklerski bankowi będącemu w  stosunku do tego domu makle rskiego 
podmiotem dominującym w rozumieniu art.  4 ust.  1 pkt  8 ustawy z  dnia 
29 sierpnia 1997  r. – Prawo bankowe – na potrzeby sporządzani a 
skonsolidowanego sprawozdania finansowego, oraz Komisji Nadzoru 
Finansowego w  zakresie niezbędnym do wykonywania nadzoru 
skonsolidowanego nad tym bankiem;  
7a) przez dom maklerski podmiotowi podlegającemu w  Rzeczypospolitej Polskiej 
lub w  innym państwie członkowskim obowiązkom, o  których  mowa 
w przepisach działu IV rozdziału 1  oddziałów 2a i  2c lub w  przepisach 
rozporządzenia 575/2013, w  zakresie, w  jakim jest to niezbędne do wykonania 
tych obowiązków;  
7b) pomiędzy podmiotami zależnymi i  dominującymi w  grupie kapitałowej, do 
której należy dom maklerski, jeżeli informacje są objęte zakresem nadzoru 
skonsolidowanego, o  ile przekazanie tych informacji jest niezbędne do 
wykonania obowiązków, o  których mowa w  przepisach art.  110b, art.  110c, 
art. 110e, art.  110g ust.  2, art.  110m, art.  110p, art.  110q, art.  110v lub art.  110w 
oraz w  przepisach działu IV rozdziału 1  oddziału 2c;  
©Kancelaria Sejmu   s. 352/426 
 
04.10.2019  
 
 8) przez firmy inwestycyjne oraz banki powiernicze:  
a) w przypadku określonym w  art. 54 i art. 152, 
b) w zakresie i  na zasadach określon ych w  ustawie z  dnia 9  kwietnia 2010  r. 
o udostępnianiu informacji gospodarczych i  wymianie danych 
gospodarczych ( Dz. U. z 2018  r. poz.  470, z późn. zm.17)); 
9) przez dom maklerski, zagraniczną osobę prawną, o  której mowa  w art. 115 ust.  1, 
lub przez zagran iczną firmę inwestycyjną:  
a) podmiotowi wiodącemu w  rozumieniu  art. 4 ust.  5 i 6 ustawy o  nadzorze 
uzupełniającym,  
b) koordynatorowi w  rozumieniu  art. 3 pkt  19 ustawy o  nadzorze 
uzupełniającym,  
c) koordynatorowi zagranicznemu w  rozumieniu  art. 3 pkt  20 ust awy 
o nadzorze uzupełniającym  
– w wykonaniu obowiązków określonych ustawą o  nadzorze uzupełniającym;  
10) przez Krajowy Depozyt, spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–
6, domy ma klerskie, banki prowadzące działalność maklerską oraz banki 
powiernicze – w zakresie określonym w  art. 81 ust.  3 ustawy z  dnia 11  września 
2015  r. o działalności ubezpieczeniowej i  reasekuracyjnej;  
[11) przez uczestników Krajowego Depozytu lub spółki, któr ej Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 
ust. 1 pkt  1–6, spółce publicznej, w  przypadku określonym w  art. 91 ust.  11 
ustawy o  ofercie publicznej; ] 
<11)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1–6, a także przez uczestników Krajowego Depozytu lub 
tej spółki, spółce publicznej lub spółce niebędącej spółką publiczną, z  którą 
została rozwiązana umowa o  rejestrację akcji w  depozycie papierów 
wartościowych, w  zakresie informacji, o  których mowa w  art. 92a ust.  4 
ustawy o  ofercie publicznej;>  
                                                           
17) Zmiany tekstu jednolitego wymienionej ustawy zostały ogłoszone w Dz. U. z 201 8 r. poz. 650, 723, 
730, 771, 1000 i 1104.  Nowe brzmienie 
pkt 11 w ust. 1 w 
art. 150  wejdzie 
w ży cie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 353/426 
 
04.10.2019  
 
 12) między K omisją lub właściwym organem nadzoru w  innym państwie 
członkowskim a:  
a) firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe domu maklerskiego, 
banku prowadzącego działalność maklerską, banku powierniczego lub 
firmą audytorską badającą sprawozdania finansowe zagranicznej firmy 
inwestycyjnej,  
b) sędzią -komisarzem, nadzorcą sądowym, syndykiem lub zarządcą albo 
likwidatorem domu maklerskiego, banku prowadzącego działalność 
maklerską, banku powierniczego lub organem odpowiedzialnym za 
prowadzenie postępowania upa dłościowego lub likwidacyjnego 
zagranicznej firmy inwestycyjnej  
– jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania zadań w  zakresie nadzoru 
przez Komisję lub właściwy organ nadzoru w  innym państwie członkowskim 
albo do skutecznego prowadzenia postępowania upadłościowego, sprawowania 
zarządu masą upadłości lub prowadzenia likwidacji, lub – w zakresie informacji 
określonych przepisami o  rachunkowości – do celów badania sprawozdań 
finansowych tych domów maklerskich, banków lub zagranicznych firm 
inwestycyjnych ; 
13) Krajowemu Depozytowi – jeżeli informacje te są niezbędne do wykonywania 
jego ustawowych zadań, w  szczegól ności związanych z  tworzeniem, organizacją 
i zarządzaniem systemem rekompensat;  
13a) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 lub ust.  2, jeżeli informacje te są 
niezbędne do wykonywania tych czynności;  
13b) przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  4 
lub 5 albo ust.  2 pkt  3 emitentowi papierów wartościowych, podmiotowi 
wykonującemu poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej zadania w  zakresie 
centralnej rejestracji papierów wartościowych lub rozliczania transakcji 
zawieranych w  obrocie papierami wartościowymi albo uprawnionemu do 
prowadzenia poza terytorium Rzeczypospolitej Polskiej rachunków, na których 
są rejestrowane papiery wartościowe, za pośrednictwem którego papiery 
©Kancelaria Sejmu   s. 354/426 
 
04.10.2019  
 
 wartościowe, których dotyczą te informacje, s ą rejestrowane w  depozycie 
papierów wartościowych, w  przypadkach określonych w  art. 54 ust.  2; 
 13c) przez Krajowy Depozyt zgodnie z  art. 48 ust. 5e;  
14) przez Komisję lub jej upoważnionego przedstawiciela:  
a) do publicznej wiadomości w  zakresie dotyczący m treści podjętych uchwał 
i decyzji, także w  sprawach indywidualnych, jeżeli ze względu na interes 
rynku instrumentów finansowych, rynku towarów giełdowych lub rynku 
działalności funduszy inwestycyjnych, Komisja uznała przekazanie takiej 
informacji za uzas adnione,  
b)  do publicznej wiadomości w  trybie i  na warunkach, o  których mowa 
w art. 25 ust.  1 i 2b ustawy o  nadzorze,  
c) w postępowaniu wyjaśniającym, w  przypadku określonym w  art. 38 ust.  5 
ustawy o  nadzorze,  
d)  w przypadkach określonych w  art. 20 i art. 23 ustawy o  nadzorze,  
e) w przypadkach określonych w art. 151 oraz w art. 21 ust. 1, art. 21a, art. 22 
i art. 24a ustawy o nadzorze, a także w art. 62a ust. 2, art. 96 ust. 10 –10c 
oraz art. 97 ust. 1f ustawy o ofercie publicznej,  
f) do publicznej wiadomo ści w  zakresie wyników testów warunków skrajnych 
przep rowadzonych zgodnie z  art. 110t,  
g) na wniosek klienta domu maklerskiego na potrzeby wszczętego lub 
planowanego postępowania cywilnego przeciwko domowi maklerskiemu, 
którego upadłość ogłoszono;  
15) przez Komisję  lub jej upoważnionego przedstawiciela:  
a) (uchylona)  
b) Prezesowi Narodowego Banku Polskiego – jeżeli informacje te są niezbędne 
w celu realizacji ustawowych zadań Narodowego Banku Polskiego 
w zakresie polityki pieniężnej oraz nadzoru nad syste mem płatności,  
c) monitorującemu aukcję – w przypadku, o  którym mowa w  art. 53 ust.  3 
i 4 rozporządzenia 1031/2010,  
d) do Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego, Europejskiego Urzędu 
Nadzoru Ubezpieczeń i  Pracow niczych Programów Emerytalnych, 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, 
Europejskiej Rady do spraw Ryzyka Systemowego, Komitetu Stabilności 
©Kancelaria Sejmu   s. 355/426 
 
04.10.2019  
 
 Finansowej, Europejskiego Systemu Banków Centralnych, Europejskiego 
Banku Centralnego, do banków centralnych w  innych państwach 
członkowskich  oraz do właściwego organu nadzoru w  innym państwie 
członkowskim, Bankowego Funduszu Gwarancyjnego, organów do spraw 
przymusowej restrukturyzacji w  innych państwach członkowskich, 
w zakresie koniecznym do realizacji zadań ustawowych oraz zadań 
określonych przez bezpośrednio stosowane akty prawa europejskiego,  
e) w przypadkach, o których mowa w art. 30 ust. 2, art. 32a i art. 33 ust. 2 
ustawy o nadzorze,  
f) ministrowi właściwemu do spraw budżetu – w zakresie niezbędnym do 
realizacji ustawowych zadań związany ch z  organizacją rynku obrotu 
skarbowymi papierami wartościowymi w  sposób, o  którym mowa 
w art. 13d ust.  1 i 2, 
g)  ministrowi właściwemu do spraw środowiska lub do Krajowego ośrodka 
bilansowania i  zarządzania emisjami, o  którym mowa w  art. 3 ust. 1 ustawy  
z dnia 17  lipca 2009  r. o  systemie zarządzania emisjami gazów 
cieplarnianych i  innych substancji (Dz.  U. z 2018  r. poz.  1271 i 1669) – 
w zakresie administrowania systemem handlu uprawnieniami do emisji 
gazów cieplarnianych,  
h) Agencji do spraw Współpracy Organów Regulacji Energetyki – 
w przypadkach określonych w  art. 32c ust.  14 i art. 32e ust.  5, 
i) Prezesowi Urzędu Regulacji Energetyki – w zakresie niezbędnym do 
wydania opinii, o  których mowa w  art. 32c ust.  6 pkt 1 i art. 32e 
ust. 6 pkt 1, oraz prowadze nia współpracy, o  której mowa w  art. 32c 
ust. 15 pkt 1, 
j) ministrowi właściwemu do spraw rynków rolnych – w zakresie niezbędnym 
do wydania opinii, o  których mowa w  art. 32c ust.  6 pkt 2 i art. 32e 
ust. 6 pkt 2, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa w  art. 32c 
ust. 15 pkt 2, 
k)  właściwemu ministrowi kierującemu działem administracji rządowej 
obejmującym sprawy produkcji, wydobycia lub obrotu określonym 
towarem, innym niż paliwo, energia lub produkt rolny – w zakresie 
niezbędnym do wydania opinii, o  których mowa w  art. 32c ust.  6 pkt 3 
©Kancelaria Sejmu   s. 356/426 
 
04.10.2019  
 
 i art. 32e ust.  6 pkt 3, oraz prowadzenia współpracy, o  której mowa 
w art. 32c ust.  15 pkt 3, 
l) spółce prowadzącej rynek regulowany – w przypadkach określonych 
w art. 163a;  
16)  w przypadkach określonych w  art. 64a, art.  68a ust.  13, art.  68f ust.  1 i 2 oraz 
art. 89 ust. 4; 
17)  przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy w  związku z  zawarciem lub 
wykonywaniem umowy związanej z  prowadzeniem działalności maklerskiej lub 
powierniczej, w  tym umowy, o  której mowa w  art. 81a ust. 1, lub umowy, 
o której mowa w  art. 79 ust. 1, o ile przekazanie tych informacji jest niezbędne 
dla zawarcia lub wykonania umowy;  
17a) przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorcę zagranicznego w  związku z  zawarciem 
lub wykonywaniem umowy, o  której mowa w  art. 81f ust.  1, o ile przekazanie 
tych informacji jest niezbędne do zawarcia lub wykonywania tej umowy;  
18) przez spółki prowadzące rynek regulowany monitorującemu aukcję – w zakresie 
wykonania obowiązku, o  którym mowa w  art. 53 ust. 3 i 4 rozporządzenia 
1031/2010;  
18a) przez spółkę prowadzącą rynek regulowany w  związku z  zawarciem lub 
wykonywaniem umowy, o  której mowa w  art. 16b ust.  1, o ile przekazanie tych 
informacji jest niezbędne dla zawarcia lub wykonania umowy;  
19) Europe jskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych, komitetom 
ustanowionym przez ten organ oraz powołanym przez nie grupom – w celu 
realizacji ich zadań i  uprawnień;  
20) Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych – 
w zakresie dotycz ącym treści informacji zawartych w  zaleceniach, o  których 
mowa w  art. 68 ust. 5 ustawy  o ofercie publicznej, oraz decyzjach podjętych 
przez Komisję – w celu ich publikacji ; 
21) [przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–
6, lub przez uczestników Krajowego Depozytu lub sp ółki, której Krajowy Depozyt 
przekazał wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 
ust. 1 pkt  1–6, Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie: ] <przez 
Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał Nowe brzmienie 
wprowadzenia do 
wyliczenia w pkt 
21 w ust. 1 w art. 
150 wejdzie w  
życie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
©Kancelaria Sejmu   s. 357/426 
 
04.10.2019  
 
 wykonywanie czynnoś ci z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez uczestników Krajowego Depozytu lub tej 
spółki, lub przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, Bankowemu 
Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie:>  
[a) dotyczącym liczby papierów wartoś ciowych zapisanych na prowadzonych 
przez te podmioty rachunkach papierów wartościowych i  rachunkach 
zbiorczych, na dzień wskazany przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, ] 
<a) dotyczącym liczby papierów wartościowych zapisanych na 
prowadzonych przez te podmioty rachunkach papierów wartościowych 
i rachunkach zbiorczych albo w  rejestrach akcjonariuszy, na dzień 
wskazany przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny,>  
b) danych umożliwiających identyfikację osób uprawnionych z  papierów 
wartościowych wskazanych w  decyzji Bankowego Funduszu 
Gwarancyjnego w  sprawie wszczęcia przymusowej restrukturyzacji albo 
w sprawie umorzenia lub konwersji instrumentów kapi tałowych podmiotu 
w restrukturyzacji, albo w  sprawie umorzenia lub konwersji zobowiązań 
podmiotu w  restrukturyzacji, a  także liczby tych papierów wartościowych 
posiadanych przez te osoby, na dzień umorzenia lub konwersji określony 
w tej decyzji  
– jeżeli in formacje te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań Bankowego 
Funduszu Gwarancyjnego, przy czym Bankowy Fundusz Gwarancyjny może 
wystąpić o  te informacje do uczestników Krajowego Depozytu lub spółki, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynnoś ci z zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–6, odpowiednio, za pośrednictwem Krajowego 
Depozytu lub za pośrednictwem tej spółki;  
[22)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust. 1 pkt 1–
6, Bankowemu Funduszowi Gwarancyjnemu – w zakresie umożliwiającym 
identyfikację uczestni ków prowadzących rachunki papierów wartościowych lub 
rachunki zbiorcze, na których, według stanu na dany dzień, zapisane były papiery 
wartościowe wskazane przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, jeżeli informacje 
te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań B ankowego Funduszu 
Gwarancyjnego ;] Nowe brzmienie 
lit. a w pkt 21 w 
ust. 1 w art. 150  
wejdzie w życie z 
dn. 1.01.2021 r. 
(Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1798).  
 
Nowe brzmienie 
pkt 22 oraz 
dodany pkt 22a w 
ust. 1 w art. 150  
wejdzie w życie z 
dn. 1.01.2021 r. 
(Dz. U. z 201 9 r. 
©Kancelaria Sejmu   s. 358/426 
 
04.10.2019  
 
 <22)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1–6, lub przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, 
Bankowemu Funduszow i Gwarancyjnemu – w zakresie umożliwiającym 
identyfikację uczestników prowadzących rachunki papierów wartościowych 
lub rachunki zbiorcze albo podmiotów prowadzący ch rejestry 
akcjonariuszy, na których, według stanu na dany dzień, były zapisane 
papiery warto ściowe wskazane przez Bankowy Fundusz Gwarancyjny, 
jeżeli informacje te są niezbędne do realizacji ustawowych zadań 
Bankowego Funduszu Gwarancyjnego;>  
<22a)  przez Krajowy Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których mowa 
w art. 48 ust. 1 pkt 1–6, firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, 
której akcje są zarejestrowane w  depozycie papierów wartościowych, lub jej 
akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie określonych w  art. 32813 ustawy 
z dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych;>  
<23)  przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy spółce, której akcje są 
zarejestrowane w  rejestrze akcjonariuszy prowadzonym przez tę firmę lub ten 
bank, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie określonych 
w art. 30035 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek handlowych. >  
<23)  przez firmę inwestycyjną lub bank powierniczy, spółce, której akcje są 
zarejestrowane w  rejestrze akcjo nariuszy prowadzonym przez tę firmę lub 
ten bank, lub jej akcjonariuszowi – w przypadku i  zakresie okreś lonych 
w art. 30035 i w art. 3285 ustawy z  dnia 15  września 2000  r. – Kodeks spółek 
handlowych.>  
2. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust. 1, są obowiązane do zachowania 
w tajemnicy informacji dotyczących udzielania Policji informacji na zasadach 
określonych w  art. 20 ust. 4–10 ustawy  z dnia 6  kwietnia 1990  r. o Policji, oraz 
dotyczące zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 20 ust. 13 tej ustawy. Zachowanie 
tajemnicy obowiązuje wobec osób, których ta informacja dotyczy, oraz osób trzecich, 
z wyjątkiem osób reprezentujących Komisję oraz pracowników  Urzędu Komisji , 
którym informacje te są przekazywane w  związku z  wykonywaniem ustawowo 
określonych zadań w  zakresie nadzoru.  Dodany pkt 23 w 
ust. 1 w art. 150 
wejdzie w życie z 
dn. 1.03.2020 r. 
(Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1655).  
Nowe brzmienie 
pkt 23 w ust. 1 w 
art. 150  wejdzie 
w życie z dn. 
1.01.2021 r. (Dz. 
U. z 2019 r. poz. 
1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 359/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 150a.  Nie narusza obowiązku zachowania tajemnicy zawodowej 
przekazywanie przez Komisję ministrowi właś ciwemu do spraw finansów 
publicznych informacji w  ramach współpracy przy wykonywaniu zadań właściwego 
organu w  rozumieniu rozporządzenia 236/2012.  
Art. 151. Komisja może również przekazać będące w  jej posiadaniu informacje 
stanowiąc e tajemnicę zawodową:  
1) rzecznikowi dyscyplinarnemu lub sądowi dyscyplinarnemu stowarzyszenia 
zrzeszającego maklerów lub doradców, wyłącznie w  zakresie niezbędnym do 
ustalenia, na potrzeby wszczęcia lub prowadzenia postępowania 
dyscyplinarnego, naruszenia  zasad etyki zawodowej przez maklera lub doradcę;  
2) rzecznikowi sądu lub sądowi izby, wyłącznie w  zakresie niezbędnym do 
ustalenia, na potrzeby prowadzonego postępowania, naruszenia przez członka 
izby zasad etyki lub zasad rzetelnego wykonywania działalno ści gospodarczej;  
3) Krajowemu Depozytowi, spółce prowadzącej izbę rozliczeniową, spółce 
prowadzącej izbę rozrachunkową, spółce prowadzącej rynek regulowany, o  ile 
przekazanie takiej informacji jest niezbędne do wykonywania ustawowo okreś -
lonych zadań tych  podmiotów;  
4) spółce, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 lub ust.  2, o ile przekazanie takiej 
informacji jest niezbędne do wykonywania tych czynności.  
Art. 152. Firmy inwestycyjn e i banki powiernicze mogą przekazywać sobie, 
objęte tajemnicą zawodową, informacje o  wierzytelnościach przysługujących im 
względem klientów z  tytułu świadczonych usług – w zakresie, w  jakim informacje te 
są niezbędne do ochrony ich interesów przed nierzet elnymi klientami.  
Art. 153. 1. Obowiązek zachowania tajemnicy zawodowej mają także osoby, 
którym informacje stanowiące taką tajemnicę zostały ujawnione w  przypadkach 
określonych w  art. 149–152 lub art.  20, art.  21 i art. 23 ustawy o  nadzorze, chyba że 
na ujawnienie takich informacji przez te osoby zezwala przepis prawa.  
2. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust.  1, oraz osoby, o  których mowa 
w ust. 1, ponoszą odpowiedzialność za szkody wynikające z  nieuprawnionego 
ujawnienia informacji stanowiącej tajemnicę z awodową i  wykorzystania jej 
niezgodnie z  przeznaczeniem.  
©Kancelaria Sejmu   s. 360/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Osoby, o  których mowa w  art. 148 ust.  1, nie ponoszą odpowiedzialności za 
szkodę wynikającą z  ujawnienia i  wykorzystania niezgodnie z  przeznaczeniem 
informacji stanowiącej tajemnicę zawodową przez  osoby, którym informacje takie 
zostały przekazane na podstawie art.  149–152 lub art.  20, art.  21 i art. 23 ustawy 
o nadzorze.  
Rozdział 2  
(uchylony)  
DZIAŁ VII  
Opłaty  
Art. 162. 1. Udzielenie zezwolenia, pozwolenia lub zgody przewidzianych 
niniejszą ustawą, rozporządzeniem 575/2013  – w zakresie zezwoleń, pozwoleń lub 
zgód udzielanych domom maklerskim, lub rozporządzeniem 648/2012 podlega 
opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
2. (uchylony)  
3. Wydanie decyzji w  sprawie zatwierdz enia zmian w  regulaminie:  
1) Krajowego Depozytu, w  tym także w  odrębnym regulaminie mającym 
zastosowanie do pełnienia przez Krajowy Depozyt funkcji giełdowej izby 
rozrachunkowej,  
2) spółki, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu 
zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 i ust. 2, w tym także w  odrębnym 
regulaminie mającym zastosowanie do pełnienia przez spółkę, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności, o  których mowa w  art. 48 ust.  2, 
funkcji giełdowej izby rozr achunkowej,  
3) izby rozliczeniowej lub izby rozrachunkowej,  
4) funduszu rozliczeniowego zarządzanego przez izbę rozliczeniową, Krajowy 
Depozyt lub spółkę, której Krajowy Depozyt przekazał wykonywan ie czynności 
z zakresu zadań, o  których mowa w  art. 48 ust.  2 pkt  1, 
5) funkcjonowania systemu rekompensat  
– podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
4. (uchylony)  
5. Złożenie zawiadomienia, o  którym mowa w  art. 21 ust.  3a, podlega opłacie 
w wysokości nie większej niż równowar tość w  złotych 4500  euro.  
©Kancelaria Sejmu   s. 361/426 
 
04.10.2019  
 
 6. Przekazanie informacji, o  której mowa w  art. 21 ust.  3b, podlega opłacie 
w wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro.  
7. Przekazanie Komisji przez właściwy organ nadzoru innego państwa 
członkowskiego, który ud zielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na 
prowadzenie działalności maklerskiej, odpowiednich informacji dotyczących 
działalności maklerskiej, jaka ma być przez tę firmę inwestycyjną prowadzona na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  sposób o kreślony w  art. 117 ust. 3b pkt  2, 
podlega opłacie w  wysokości nie większej niż równowartość w  złotych 4500  euro, 
wnoszonej przez zagraniczną firmę inwestycyjną, której takie odpowiednie informacje 
dotyczą.  
8. Zagraniczna firma inwestycyjna, o  której mowa w ust. 7, nie ponosi opłaty, 
o której mowa w  tym przepisie, jeżeli na zasadzie wzajemności polskie podmioty 
prowadzące działalność maklerską w  sposób określony w  art. 104 ust. 3 pkt  1 na 
terytorium państwa, w  którym firma ta ma swoją siedzibę, nie ponoszą tego rodzaju 
opłaty.  
9. Udzielenie zezwolenia przewidzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega 
opłacie w  wysokości równowartości w  złotych 4500  euro.  
10. Dokonanie rejestracji przewidzianej rozporządzeniem 2016/1011  podlega 
opłacie w  wysokości równo wartoś ci w złotych 2250  euro.  
11. Dokonanie zatwierdzenia przewidzianego rozporządzeniem 
2016/1011  podlega opłacie w  wysokości równowartości w  złotych 2250  euro.  
12. Dokonanie uznania przewidzianego rozporządzeniem 2016/1011  podlega 
opłacie w  wysokości równowart ości w  złotych 2250  euro.  
Art. 163. 1. Od spółki prowadzącej rynek regulowany pobiera się roczną opłatę 
ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w okresie trzech lat 
poprzedzających rok, za który jest należna opłata, z wyłączeniem dywidend 
otrzym anych od jednostek zależnych i stowarzyszonych w rozumieniu przepisów 
ustawy z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości, zwanych dalej „jednostkami 
zależnymi lub stowarzyszonymi”, oraz przychodów z rynku skarbowych papierów 
wartoś ciowych, w przypadku gdy spółka na podstawie umowy z ministrem 
właściwym do spraw budżetu prowadzi taki rynek, w  wysokości nie większej niż 3,5% 
tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w złotych 6250 euro.  
2. (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 362/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Od Krajowego Depozytu pobiera się roczną opłatę us talaną na podstawie 
średniej wartości przychodów w  okresie trzech lat poprzedzających rok, za który 
należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend otrzymanych od jednostek zależnych 
i stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5% tej średniej, jednak nie  mniej 
niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
4. Od spółki prowadzącej izbę rozliczeniową oraz od spółki, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu rozliczania transakcji, pobiera 
się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej warto ści przychodów w  okresie trzech 
lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend 
otrzymanych od jednostek zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej 
niż 5,5% tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
5. Od spółki prowadzącej izbę rozrachunkową oraz od spółki, której Krajowy 
Depozyt przekazał wykonywanie czynności z  zakresu rozrachunku transakcji, pobiera 
się roczną opłatę ustalaną na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie trzech 
lat poprzedzających rok, za który należna jest opłata, z  wyłączeniem dywidend 
otrzymanych od jednostek zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej 
niż 5,5% tej średniej, jednak nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
6. Od spółki prowadzące j izbę rozliczeniową i  izbę rozrachunkową, która 
wykonuje funkcję giełdowej izby rozrachunkowej, pobiera się roczną opłatę ustalaną 
na podstawie średniej wartości przychodów w  okresie trzech lat poprzedzających rok, 
za który należna jest opłata, z  wyłączen iem dywidend otrzymanych od jednostek 
zależnych i  stowarzyszonych, w  wysokości nie większej niż 5,5% tej średniej, jednak 
nie mniej niż równowartość w  złotych 6250  euro.  
7. Od domu maklerskiego pobiera się roczną opłatę ustalaną na podstawie 
średniej warto ści przychodów ogółem w  okresie trzech lat poprzedzających rok, za 
który należna jest opłata, w  wysokości nie większej niż 0,5% tej średniej, jednak nie 
mniej niż równowartość w  złotych 750  euro. Wielkość przychodów ogółem, o  których 
mowa w  zdaniu pierwszy m, stanowi suma następujących pozycji rachunku zysków 
i strat:  
1) przychody z  działalności maklerskiej,  
2) przychody z  instrumentów finansowych przeznaczonych do obrotu,  
3) przychody z  instrumentów finansowych utrzymywanych do terminu 
zapadalności,  
©Kancelaria Sejmu   s. 363/426 
 
04.10.2019  
 
 4) przychody z  instrumentów finansowych dostępnych do sprzedaży,  
5) pozostałe przychody operacyjne,  
6) przychody finansowe  
– pomniejszona o  dywidendy otrzymane od jednostek zależnych i  stowarzyszonych, 
które są obowiązane do wnoszenia opłat na pokrycie kosztów, o  których mowa 
w art. 17 ust. 1 ustawy  o nadzorze.  
8. Od agenta firmy inwestycyjnej, z  wyłączeniem banku i  domu maklerskiego, 
pobiera się opłatę roczną w  wysokości równowartości w  złotych 500  euro.  
9. Od zagranicznej firmy inwestycyjnej prowadzącej działaln ość maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału lub bez otwierania oddziału, 
za pośrednictwem agenta, który przebywa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, 
oraz od zagranicznej osoby prawnej prowadzącej działalność maklerską na te rytorium 
Rzeczypospolitej Polskiej w  formie oddziału pobiera się opłatę roczną, ustalaną 
odpowiednio na podstawie przychodów oddziału lub przychodów zagranicznej firmy 
inwestycyjnej uzyskanych w  wyniku działalności agenta przebywającego na 
terytorium Rzecz ypospolitej Polskiej w  poprzednim roku kalendarzowym, 
w wysokości nie większej niż 0,15% tych przychodów, jednak nie mniej niż 
równowartość w  złotych 500  euro.  Przychody, o  których mowa w  zdaniu pierwszym, 
są przychodami oddziału w  rozumieniu przepisów o  podatku dochodowym od osób 
prawnych. Zagraniczne firmy inwestycyjne prowadzące działalność maklerską na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej oraz zagraniczne osoby prawne prowadzące taką 
działalność na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej nie ponoszą opłaty , o której mowa 
w zdaniu pierwszym, jeżeli na zasadzie wzajemności polskie podmioty prowadzące 
działalność maklerską na terytorium państwa, w  którym podmioty takie mają swoją 
siedzibę, nie ponoszą tego rodzaju opłat.  
10. Zagraniczne firmy inwestycyjne będą ce stronami transakcji zawieranych na 
rynku regulowanym są obowiązane do wnoszenia opłaty rocznej w  wysokości 
równowartości w  złotych 10  000 euro.  
11. Od zatwierdzonego podmiotu publikującego, dostawcy informacji 
skonsolidowanych, zatwierdzonego mechanizmu  sprawozdawczego z tytułu 
prowadzenia działalności w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, za 
każdy rodzaj prowadzonej działalności pobiera się opłatę roczną w wysokości 
równowartości w złotych 500 euro.  
©Kancelaria Sejmu   s. 364/426 
 
04.10.2019  
 
 12. Od administratora kluczowego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 25 rozporządzenia 2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości 
równowartości w  złotych 1000  euro.  
13. Od administratora istotnego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 26 rozporzą dzenia 2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości 
równowartości w  złotych 500  euro.  
14. Od administratora pozaistotnego wskaźnika referencyjnego w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 27 rozporządzenia 2016/1011  pobiera się opłatę roczną w  wysokości 
równowart ości w  złotych 100  euro.  
Art. 163a.  1. W  przypadku nieuiszczenia opłaty, o  której mowa 
w art. 163 ust. 10, spółka prowadząca rynek regulowany zawiesza, do czasu 
uregulowania zaległości, możliwość zawierania transakcji na rynku regulowanym 
przez zagraniczną  firmę inwestycyjną.  
2. Zawieszenie możliwości zawierania transakcji na rynku regulowanym przez 
zagraniczną firmę inwestycyjną następuje nie później niż drugiego dnia sesyjnego 
następującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej rynek 
regulo wany informacji o  wydaniu ostatecznej decyzji, o  której mowa w  art. 17 ust. 12 
ustawy o  nadzorze, określającej wysokość zaległości z  tytułu opłaty, o  której mowa 
w art. 163 ust. 10, należnej od tej zagranicznej firmy inwestycyjnej.  
3. Przywrócenie możliwoś ci zawierania transakcji na rynku regulowanym przez 
zagraniczną firmę inwestycyjną następuje nie później niż drugiego dnia sesyjnego 
następującego po dniu przekazania przez Komisję spółce prowadzącej rynek 
regulowany informacji o  uiszczeniu przez tę zagran iczną firmę inwestycyjną 
należności z  tytułu opłaty, o  której mowa w  art. 163 ust. 10. 
4. Przepisu ust.  1 nie stosuje się, w  przypadku gdy opłata, o  której mowa 
w art. 163 ust. 10, została uiszczona w  części, a  wartość zaległości nie przekracza 
równowartoś ci w złotych 500  euro.  
5. W celu zapewnienia możliwości prawidłowego wykonywania przez spółki 
prowadzące rynek regulowany obowiązków wynikających z  ust. 1–3 Komisja może 
zawierać z  takimi spółkami porozumienia określające szczegółowy zakres informacji 
przekazywanych dla celów określonych w  ust. 1–3 oraz tryb ich przekazywania.  
©Kancelaria Sejmu   s. 365/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 164. Przeznaczenie i  rozdysponowanie wpływów z  opłat, o  których mowa 
w art. 162 i art. 163, oraz ustalenie wysokości, naliczanie i  uiszczanie tych opłat 
następuje na zasadach, w  trybie i  na warunkach określonych w  art. 17 ustawy  
o nadzorze.  
DZIAŁ VIII  
Sankcje administracyjne za naruszenie przepisów  
Art. 165. 1. Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie rynku 
regulowanego, w przypadku gdy spółka prowadząca  rynek regulowany:  
1)  nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 
12 miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stała się 
ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej 
zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów 
zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących 
prowadzenie rynku regulowan ego; 
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
1a. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1)  odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę 
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10%  całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o 
której mowa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany.  
1b. W przypadku naruszenia przez spółkę pr owadzącą rynek regulowany 
przepisów regulujących prowadzenie tego rynku Komisja może również nakazać tej 
©Kancelaria Sejmu   s. 366/426 
 
04.10.2019  
 
 spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodej mowanie 
tych działań w  przyszłości.  
1c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany w  wyniku naruszenia, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1a pkt  1 albo 2, może 
zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
1d. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity rocz ny przychód, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1, 
stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu  
finansowym za rok obrotowy.  
1e. Równowartość w  złotych kwoty w  waluc ie obcej oblicza się według 
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu 
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe 
za rok obrotowy, o  którym mowa w  ust. 1a pkt  1 lub ust.  1d. 
2. Wydanie dec yzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
2a. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1a, 
uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do po wstania 
naruszenia;  
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest 
nakładana kara, w  szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki 
prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość  spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z  Komisją 
podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
©Kancelaria Sejmu   s. 367/426 
 
04.10.2019  
 
 8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności 
przez podmiot prowadzący rynek regulowany, popełnione przez spółkę 
prowa dzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. (uchylony)  
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych o każdym przypadku  cofnięcia zezwolenia na prowadzenie rynku 
regulowanego.  
Art. 165a.  1. Komisja może cofnąć ze zwolenie na prowadzenie platformy 
aukcyjnej przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, w  przypadku gdy spółka ta:  
1)  nie złożyła w terminie 12 miesięcy od dnia uzyskania zezwolenia wniosku o 
wpis platformy aukcyjnej do wykazu, o  którym mowa w załączniku II I do 
rozporządzenia 1031/2010, albo nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej 
zezwoleniem w terminie 12 miesięcy od dnia wpisu platformy aukcyjnej do tego 
wykazu;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej 
zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów 
zaświadczających nieprawdę;  
4) zaprzestała prowadzenia obrotu, o  którym mowa w  art. 29a ust.  1, lub 
organizowania obrotu, o  którym mowa w  art. 29a ust.  2; 
5) przestała spełniać warun ki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
6) poważnie i systematycznie narusza przepisy prawa regulujące prowadzenie 
platformy aukcyjnej, w szczególności rozporządzenia 1031/2010 oraz 
rozporządzenia 596/2014;  
7) nie przestrzega zasad uczciwego prowadz enia aukcji;  
8) narusza interesy uczestników aukcji uprawnień do emisji.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt  3 i 6–8, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć, w  drodze 
decyzji, na spółkę prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną w  wysokości do 
10% przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym 
za ostatni rok obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania – karę 
pieniężną w  wysokości do 10% prognozowanego przychodu określonego 
©Kancelaria Sejmu   s. 368/426 
 
04.10.2019  
 
 w przedłożonej Komisji analizie ekonomiczno -finansowej, o  której mowa 
w art. 29a ust.  3 pkt  9, 
2) zastosować sankcję, określoną w  ust. 1, i jednocześnie nałożyć w  drodze decyzji 
karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
− jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń,  których dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany, prowadząc platformę aukcyjną.  
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 165b. 1. Komisja może zakazać prowadzenia rynku regulowanego, w 
przypadku gdy spółka prowa dząca  rynek regulowany na podstawie innej niż 
zezwolenie:  
1) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadziła rynku regulowanego;  
2) prowadzi działalność z istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących 
prowadzenie rynku regulowanego;  
3) nie przestrzeg a zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o których mowa w ust. 1 pkt 2 –4, Komisja może:  
1)  odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę 
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną  w ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o 
której mowa w pkt 1  
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany.  
2a. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany 
przepisów regulujących prowadzenie tego  rynku Komisja może również nakazać tej 
spółce zaprzestanie działań sku tkujących powstaniem naruszeń i niepodejmowanie 
tych działań w  przyszłości.  
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany w  wyniku naruszenia, o  którym mowa 
w ust. 1 pkt 2–4, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać 
nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
©Kancelaria Sejmu   s. 369/426 
 
04.10.2019  
 
 2c. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, 
stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu  
finansowym za rok obrotowy.  
2d. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według 
średniego kursu t ej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu 
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe 
za rok obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  2c. 
2e. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mo wa w  ust. 2, 
uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się spółki prowadzącej rynek regulowany do powstania 
naruszenia;  
3) sytuację finansową spółki prowadzącej rynek regulowany, na którą jest 
nakładana ka ra, w  szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszen iem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań spółki 
prowadzącej rynek regulowany;  
7) gotowość spółki prowadzącej rynek regulowany do współpracy z  Komisją 
podczas wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności 
przez podmiot prowadzący rynek regulowany, popełnione przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany, na którą jest nakładana kara.  
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozpraw y. 
4. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów 
Wartościowych o każdym przypadku zakazania  prowadzenia rynku regulowanego.  
©Kancelaria Sejmu   s. 370/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 165c.  1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany, 
posiadającej zezwolenie na prowadzenie ASO, zezwolenie na prowadzenie ASO, 
w przypadku gdy w  odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu ASO 
spółka:  
1) nie rozpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 
12 miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stał a się 
ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej 
zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów 
zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstaw ą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących 
prowadzenie ASO;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę 
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykaz anego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, 
o której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, któ rych dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, przepisów prawa regulujących 
prowadzenie ASO Komisja może również nakazać tej spółce zaprz estanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, 
uwzględnia w  szczególności okoliczności wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
©Kancelaria Sejmu   s. 371/426 
 
04.10.2019  
 
 5. W przypadku gdy  jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na prowadzenie ASO, 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, o  której 
mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zos tać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty 
osiąg niętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, posiadająca 
zezwolenie na prowadzenie ASO, jest podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub pod miotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatn im zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatn ie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prowadzenie ASO przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany.  
Art. 165d.  1. Komisja może zakazać prowadzenia ASO przez spółkę 
prowadzącą rynek regulowany, w  przypadku gdy spółka prowadząca rynek 
regulowany, uprawniona do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie:  
1) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadz iła ASO;  
2) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących 
prowadzenie ASO;  
3) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
4) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 2–4, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę 
prowadzącą rynek regulowany karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zb adanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
©Kancelaria Sejmu   s. 372/426 
 
04.10.2019  
 
 2) zastosować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, 
o której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulowany, 
uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, przepisów prawa 
regulujących prowadzenie ASO Komisja może również nakazać jej zaprzesta nie 
działań skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości.  
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, 
uwzględnia w  szczególności okoliczności wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jes t możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany, uprawnioną do prowadzenia ASO na podstawie 
innej niż zezwolenie, w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2–4, kara 
pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo  2, może zostać nałożona do wysokości 
dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany, uprawniona do 
prowadzenia ASO na podstawie innej niż zezwolenie, jest podmiotem dominującym, 
który sporządza skonsolidowan e sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym 
od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie 
finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota 
całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiot u dominującego 
ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
7. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na  
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  zakazaniu prowadzenia ASO przez spółkę prowadzącą ry nek 
regulowany.  
Art. 165e.  1. Komisja może cofnąć spółce prowadzącej rynek regulowany, 
posiadającej zezwolenie na prowadzenie OTF, zezwolenie na prowadzenie OTF, 
©Kancelaria Sejmu   s. 373/426 
 
04.10.2019  
 
 w przypadku gdy w  odniesieniu do działalności polegającej na prowadzeniu OTF 
spółka:  
1) nie ro zpoczęła prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w  terminie 
12 miesięcy od dnia, w  którym decyzja o  udzieleniu zezwolenia stała się 
ostateczna;  
2) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działalności objętej 
zezwoleniem;  
3) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów 
zaświadczających nieprawdę;  
4) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia;  
5) prowadzi działalność z  istotnym naruszeniem przepisów prawa regulujących 
prowadzenie OTF;  
6) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
7) narusza interesy uczestników obrotu.  
2. W przypadkach, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, Komisja może:  
1) odstąpić od zastosowania sankcji, o  której mowa w  ust. 1, i nałożyć na spółkę 
prowadzącą rynek regu lowany karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
2) zastos ować sankcję określoną w  ust. 1 i jednocześnie nałożyć karę pieniężną, 
o której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się spółka prowadząca 
rynek regulowany.  
3. W przypadku naruszenia przez spółkę prowadzącą rynek regulow any, 
posiadającą zezwolenie na prowadzenie OTF, przepisów prawa regulujących 
prowadzenie OTF Komisja może również nakazać tej spółce zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
4. Komisja, ustalając w ysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, 
uwzględnia w  szczególności okoliczności wymienione w  art. 165 ust. 2a. 
5. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
spółkę prowadzącą rynek regulowany, posiadającą zezwolenie na  prowadzenie OTF, 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 3 lub 5 –7, kara pieniężna, o  której 
©Kancelaria Sejmu   s. 374/426 
 
04.10.2019  
 
 mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty 
osiąg niętej korzyści.  
6. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulow any, posiadająca 
zezwolenie na prowadzenie OTF, jest podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przy chód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
7. Równowartość w złotych kwoty w  walucie obcej o blicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 1 lub ust.  6. 
8. Komisja informuje Europ ejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  cofnięciu zezwolenia na prowadzenie OTF przez spółkę prowadzącą 
rynek regulowany.  
Art. 165f.  W przypadku cofnięcia albo wygaśnięcia zezwolenia na prowadzenie 
rynku regulowanego uprawnienie do prowadzenia  ASO oraz OTF wygasa w  terminie, 
w którym odpowiednio decyzja o  cofnięciu zezwolenia powinna zostać wykonana 
albo decyzja o  udzieleniu zezwolenia wygasła.  
Art. 166. (uchylony)  
Art. 166a.  1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że podmiot prowadzący 
zagraniczny rynek regulowany, prowadząc działalność, o  której mowa w  art. 14a 
ust. 1, lub prowadząc działalność, o  której mowa w  art. 117a, narusza przepisy prawa 
obowiązujące w  państwie siedziby tego rynku w  zakresie funkcjonowania rynku 
regulowanego lub prow adzenia ASO lub OTF, Komisja informuje o  stwierdzonych 
naruszeniach właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił 
temu podmiotowi zezwolenia na prowadzenie działalności.  
2. Jeżeli mimo środków podjętych przez właściwy organ nadzoru i nnego państwa 
członkowskiego, który udzielił podmiotowi prowadzącemu zagraniczny rynek 
regulowany zezwolenia, działalność tego podmiotu stanowi zagrożenie dla 
prawidłowego funkcjonowania na terytorium innego państwa członkowskiego obrotu 
©Kancelaria Sejmu   s. 375/426 
 
04.10.2019  
 
 instrumentami fina nsowymi lub interesów inwestorów, Komisja może zakazać 
podmiotowi prowadzącemu zagraniczny rynek regulowany prowadzenia działalności, 
o której mowa w  art. 14a ust.  1 lub w  art. 117a ust.  1, na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej. O  podjętej decyzji Komisj a informuje Komisję Europejską, Europejski 
Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwy organ nadzoru innego 
państwa członkowskiego, który udzielił temu podmiotowi zezwolenia.  
2a. Komisja może skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd 
i Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
3. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
4. Rozstrzygnięcie, o  którym mowa w  ust. 2, podlega ogłoszeniu w  Dzienniku 
Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego. Komisja m oże nakazać jego ogłoszenie 
w dwóch dziennikach ogólnopolskich na koszt podmiotu prowadzącego zagraniczny 
rynek regulowany.  
5. W przypadku zakazania prowadzenia działalności zgodnie z  ust. 2, podmiot 
prowadzący zagraniczny rynek regulowany nie może podjąć tej działalności przed 
upływem 5  lat od dnia, w  którym decyzja zakazująca prowadzenia działalności stała 
się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
6. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może – 
przed podjęciem czynności określonych w  ust. 1 i 2 – zawiesić na okres nie dłuższy 
niż miesiąc, możliwość prowadzenia przez podmiot prowadzący zagraniczny rynek 
regulowany działalności zgodnie z  art. 14a ust.  1 lub art.  117a ust.  1 na terytorium 
Rzeczypospoli tej Polskiej, informując o  tym jednocześnie Komisję Europejską, 
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych oraz właściwy organ 
nadzoru w  innym państwie członkowskim, który udzielił zezwolenia temu 
podmiotowi.  
Art. 166b.  (uchylony)  
Art. 167. 1. Komisja może, z  zastrzeżeniem ust.  2, cofnąć zezwolenie na 
prowadzenie działalności maklerskiej albo ograniczyć zakres wykonywanej 
działalności maklerskiej, w  przypadku gdy firma inwestycyjna:  
1)  narusza przepisy ustawy lub innych ustaw mających zastosow anie do 
działalności firmy inwestycyjnej, w  tym zasad i  trybu jej wykonywania, przepisy 
wydane na ich podstawie lub przepisy rozporządzenia 575/2013, przepisy 
©Kancelaria Sejmu   s. 376/426 
 
04.10.2019  
 
 rozporządzenia 596/2014, przepisy rozporządzenia 600/2014, przepisy 
rozporządzenia 1031/2010 lub inne bezpośrednio stosowane przepisy prawa Unii 
Europejskiej mające zastosowanie do działalności firmy inwestycyjnej;  
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu;  
3) narusza interesy zleceniodawcy;  
4) przez okres co najmniej 6  miesięcy nie prowadziła działal ności objętej 
zezwoleniem;  
5) przestała spełniać warunki, które były podstawą udzielenia zezwolenia, 
z zastrze żeniem przepisu art.  95 ust.  10; 
6) otrzymała zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumentów 
zaświadczających nieprawdę.  
1a. Jeżeli w przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, Komisja ograniczy zakres 
wykonywanej działalności maklerskiej, Komisja może również:  
1) nakazać firmie inwestycyjnej zaprzestania działań skutkujących powstaniem 
naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłoś ci lub  
2) zakazać, na czas określony, zawierania na rynku regulowanym, w  ASO lub na 
OTF transakcji mających za przedmiot określony instrument finansowy.  
2. W przypadkach, o  których mowa  w ust. 1 pkt  1–3 lub 6, Komisja może 
również:  
1)  nałożyć na firmę inw estycyjną karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo 
do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pi eniężną w 
wysokości do 10% prognozowanego przychodu w  pierwszym roku działalności 
określonego w  przedłożonej Komisji informacji finansowej, o  której mowa 
w art. 5 lit. a rozporządzenia 2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, 
albo 
2) zastosować jed ną z sankcji określonych w  ust. 1 i jednocześnie  nałożyć karę 
pieniężną, o  której mowa w  pkt 1 
– jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuściła się firma inwestycyjna.  
2a. W przypadku gdy firma inwestycyjna jest podmiotem dominującym, który 
sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od 
podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, 
©Kancelaria Sejmu   s. 377/426 
 
04.10.2019  
 
 całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, stanowi kwota 
całkowitego skonsolidowanego roc znego przychodu podmiotu dominującego 
ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
2b. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według 
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Pols ki w  dniu 
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe 
za rok obrotowy, o  którym mowa w  ust. 2 pkt  1 lub ust.  2a. 
2c. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
firmę inwestycyjną w wyniku na ruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1–3 lub 6, kara 
pieniężna, o  której mowa w  ust. 2 pkt 1 albo 2, może zostać nałożona do  wysokości 
dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2, 
uwzględnia w  szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się firmy inwestycyjnej do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana kara, 
w szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez firmę inwestycyjną, jeżeli 
można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody w yrządzonej inwestorom wskutek działań firmy 
inwestycyjnej;  
7) gotowość firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania 
okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności 
przez firmy inwest ycyjne, popełnione przez firmę inwestycyjną, na którą jest 
nakładana kara.  
3. Sankcje, o  których mowa w  ust. 1, 1a lub 2, Komisja może zastosować 
również wobec firmy inwestycyjnej powierzającej do wykonywania czynności 
wskazane w  art. 79 ust. 2 lub 2c agen towi firmy inwestycyjnej, który w  związku 
©Kancelaria Sejmu   s. 378/426 
 
04.10.2019  
 
 z wykonywaniem czynności na rzecz tej firmy inwestycyjnej narusza przepisy prawa, 
zasady uczciwego obrotu lub interesy zleceniodawców.  
4. W przypadku cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, 
podmiot, który je utracił, nie może ponownie wystąpić z  wnioskiem o  udzielenie 
zezwolenia na prowadzenie tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, w  którym 
decyzja o  cofnięciu zezwolenia stała się ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę 
na skrócenie te go terminu.  
5. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego, Komisja może, od 
chwili wszczęcia postępowania w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, zawiesić, na 
okres nie dłuższy niż miesiąc, możliwość wykonywania, w  całości lub w  części, 
działaln ości maklerskiej, informując o  tym jednocześnie Komisję Europejską oraz 
Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych.  
5a. W razie konieczności zabezpieczenia interesu publicznego Komisja może 
w decyzji w  sprawie cofnięcia zezwolenia na prowadzen ie działalności maklerskiej 
wskazać termin, w  którym następuje zakończenie jej prowadzenia.  
6. (uchylony)  
7. (uchylony)  
8. (uchylony) 
9. Przepisy ust.  1–3 stosuje się odpowiednio w  przypadku powzięcia przez 
Komisję informacji o  naruszeniu przez dom maklers ki prowadzący działalność 
maklerską na terytorium innego państwa członkowskiego przepisów regulujących 
prowadzenie działalności maklerskiej na terytorium tego państwa. W  takim przypadku 
o zastosowaniu sankcji Komisja informuje właściwy organ nadzoru tego p aństwa 
członkowskiego.  
10. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  każdym przypadku cofnięcia zezwolenia na prowadzenie 
działalności maklerskiej.  
11. Komisja może zastosować sankcje, o  których mowa w  ust. 1 i 2, 
w przypa dku gdy firma inwestycyjna nie przedstawi nowego planu naprawy, o  którym 
mowa w  art. 110zk ust.  7, lub nie przedstawi nowego planu naprawy w  terminie, 
o którym mowa w  art. 110zk ust.  8. 
©Kancelaria Sejmu   s. 379/426 
 
04.10.2019  
 
 12. W przypadku naruszenia przez firmę inwestycyjną obowiązków, o  których 
mowa w  art. 83b ust.  7–17, Komisja może zakazać tej firmie inwestycyjnej zawierania 
określonych umów, których przedmiotem są instrumenty finansowe.  
Art. 167a.  1. W przypadku gdy finansowa spółka holdingowa, finansowa spółka 
holdingowa o  działalności mi eszanej lub spółka holdingowa o  działalności mieszanej 
naruszają przepisy ustawy, przepisy wydane na jej podstawie lub przepisy 
rozporządzenia 575/2013, Komisja może nakazać tym podmiotom usunięcie 
stwierdzonych naruszeń lub przyczyn tych naruszeń lub nało żyć na te podmioty karę 
pieniężną w  wysokości do 10 % przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym 
skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, a  jeżeli ostatnie 
zbadane skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie jest dostępne – do wysokości 
20 000 000 zł, uwzględniając w  szczególności wagę naruszenia, uprzednie naruszenia 
przepisów oraz sytuację finansową tych podmiotów.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1, Komisja może również nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 20  000 000 zł na osoby odpowiedzia lne za zaistniałe 
naruszenie, uwzględniając w  szczególności wagę naruszenia oraz czas jego trwania, 
przyczyny naruszenia oraz sytuację finansową osoby, na którą nakładana jest kara.  
2a. Kara, o  której mowa w  ust. 2, nie może być nałożona, jeżeli od uzyskan ia 
przez Komisję wiadomości o  czynie określonym w  ust. 1 upłynęło więcej niż 2  lata 
albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej niż 5  lat. 
2b. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub 
straty unikniętej przez finansową spółkę  holdingową, finansową spółkę holdingową 
o działalności mieszanej lub spółkę holdingową o  działalności mieszanej w  wyniku 
naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, zamiast kary, o  której mowa w  ust. 1, Komisja 
może nałożyć karę pieniężną w  wysokości do dwukrotno ści kwoty osiągniętej 
korzyści lub unikniętej straty. Do ustalenia wysokości kary pieniężnej przepis  
ust. 1 stosuje się.  
2c. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według 
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu 
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe 
za rok obrotowy.  
3. (uchylony)  
4. (uchylony) 
©Kancelaria Sejmu   s. 380/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 167b.  (uchylony)  
Art. 167c.  1. Komisja może cofnąć zezwolenie na świadczenie usług w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach, w przypadku gdy podmiot świadczący te 
usługi:  
1) nie rozpoczął prowadzenia działalności objętej zezwoleniem w terminie 12 
miesięcy od wydania zezwol enia;  
2) przez okres co najmniej 6 miesięcy nie prowadził dz iałalności objętej 
zezwoleniem;  
3) otrzymał zezwolenie na podstawie fałszywych oświadczeń lub dokumen tów 
zaświadczających nieprawdę;  
4) przestał spełniać warunki, które były podstawą udzielenia ze zwolenia;  
5) istotnie narusza przepisy prawa regulujące świadczenie usług w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach, w szczegó lności rozporządzenia 
600/2014.  
2. W przypadku, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 5, Komisja może również nałożyć 
na podmiot świ adczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach 
karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej 
równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim 
zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli p rzekracza ona 20  750 000 zł. 
2a. W przypadku naruszenia przez podmiot świadczący usługi w  zakresie 
udostępniania informacji o  transakcjach przepisów regulujących świadczenie tych 
usług Komisja może również nakazać temu podmiotowi zaprzestanie działań 
skutk ujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
3. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o której mowa w ust.  2, 
uwzględnia w szczególności:  
1) wagę na ruszenia i czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się podmiotu świa dczącego usługi w zakresie 
udostępniania informacji o transakcjach do powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania 
informacji o transakcjach, na który jest nakładana kara, w szczególności 
wysokość jego c ałkowitych obrotów;  
©Kancelaria Sejmu   s. 381/426 
 
04.10.2019  
 
 4) kwoty korzyści osiągniętych lub strat unikniętych przez podmiot świadczący 
usługi w zakresie udostępniania informacji o transakcjach, jeżeli można te 
korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez osoby trzecie w związku z n aruszeniem, jeżeli można je 
ustalić;  
6) gotowość podmiotu świadczącego usługi w zakresie udostępniania informacji o 
transakcjach do współpracy z Komisją podczas wyjaśniania okoliczności 
naruszenia;  
7) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskut ek działań podmiotu 
świadczącego usługi w zakresie udostępni ania informacji o transakcjach;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących świadczenie usług w 
zakresie udostępniania informacji o transakcjach popełnione przez podmiot , na 
który jest na kładana kara.  
4. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania informacji o  transakcjach 
w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 5, kara pieniężna, o  której mowa 
w ust. 2, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej 
korzyści.  
5. W przypadku gdy podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania 
informacji o  transakcjach jest podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, l ub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2, stanowi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatn im zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
6. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatn ie zbadane sprawo zdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 2 lub 5.  
Art. 167d.  1. W  przypadku gdy firma inwestycyjna, świadcząc usługę 
pośrednictwa w  zawieraniu umowy lokaty strukturyzowanej lub wykonując czynności 
odpowiadające działalności,  o której mowa w  art. 69 ust. 2 pkt 5, w  odniesieniu do 
©Kancelaria Sejmu   s. 382/426 
 
04.10.2019  
 
 lokat strukturyzowanych, narusza przepisy, o  których mowa w  art. 69h ust.  2, Komisja 
może:  
1) nakazać firmie inwestycyjnej zaprzestanie działań skutkujących powstaniem 
naruszeń i  niepodejmowanie tych działań w  przyszłości lub nałożyć na firmę 
inwestycyjną karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do  wysokości 
kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu 
wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym, jeżeli przekracza 
ona 20  750 000 zł, albo – gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej 
w wyniku naruszenia – nałożyć na firmę inwestycyjną karę pieniężną do 
wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści;  
2) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe narusze nie zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń lub nałożyć na te osoby, w  drodze decyzji, 
karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł; 
3) zawiesić w  czynnościach członka zarządu firmy inwestycyjnej 
odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie na okr es nie dłuższy niż 
12 miesięcy;  
4) nakazać odwołanie członka zarządu firmy inwestycyjnej odpowiedzialnego za 
stwierdzone naruszenie – w przypadku rażących i  uporczywych naruszeń 
przepisów, o  których mowa w  art. 69h ust.  2. 
2. W przypadku gdy firma inwestyc yjna jest podmiotem dominującym, który 
sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od 
podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, 
całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 1, stanowi  kwota 
całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego 
ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok 
obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej walu ty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 1 lub ust.  2. 
4. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w ust. 1 pkt 1 lub 
2, uwzględnia w szczegól ności okoliczności określone w  art. 167 ust. 2d. 
Art. 168. 1. W  przypadku gdy bank powierniczy:  
©Kancelaria Sejmu   s. 383/426 
 
04.10.2019  
 
 1)  istotnie narusza przepisy prawa, w  szczególności przepisy wydane na podstawie 
art. 94 ust. 1 pkt 1 i 5,  
2) nie przestrzega zasad uczciwego obrotu,  
3) narusza interesy zleceniodawcy  
– Komisja może, z  zastrzeżeniem  ust. 2, nałożyć na ten bank karę pieniężną do 
wysokości 500  000 zł. 
2. W przypadku gdy uzasadnia to charakter naruszeń, których dopuścił się bank 
powierni czy, Komisja może cofnąć zezwolenie na prowadzenie działalności 
powierniczej.  
3. Przepisy  art. 167 ust. 4, 5 i 9  stosuje się odpowiednio do banku powierniczego.  
Art. 168a.  1. W  przypadku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma 
inwestycyjna prowadz ąca działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej przez utworzenie oddziału lub bez otwierania oddziału narusza przepisy 
prawa, których przestrzeganie pozostaje pod nadzorem właściwego organu nadzoru 
innego państwa członkowskiego, który udz ielił tej zagranicznej firmie inwestycyjnej 
zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej, lub że przepisy te narusza jej 
agent, Komisja zawiadamia ten organ nadzoru. W  zawiadomieniu Komisja 
przedstawia opis naruszeń i  zwraca się o  podjęcie odpowiedni ch środków przez 
właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, a  w przypadku gdy 
zagraniczna firma inwestycyjna lub jej agent, naruszając te przepisy, działa na szkodę 
interesów inwestorów lub prawidłowego funkcjonowania rynku finansowego, 
Komisja wyznacza również termin, w  ciągu którego środki podjęte przez ten organ 
powinny doprowadzić do zaprzestania naruszeń przez zagraniczną firmę 
inwestycyjną.  
2. W przypadku nieotrzymania przez Komisję od właściwego organu nadzoru 
innego państwa członkowskiego , który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej 
zezwolenia, odpowiedzi na zawiadomienie, o  którym mowa w  ust. 1, lub niepodjęcia 
przez ten organ odpowiednich środków, lub gdy pomimo ich podjęcia nie okażą się 
one skuteczne, i  zagraniczna firma inwestycy jna, naruszając przepisy, o  których mowa 
w ust. 1, lub jej agent, nadal działa na szkodę interesów inwestorów lub prawidłowego 
funkcjonowania rynku finansowego, Komisja, po poinformowaniu tego organu 
nadzoru, może, w  drodze decyzji:  
©Kancelaria Sejmu   s. 384/426 
 
04.10.2019  
 
 1) zakazać tej firmie, w całości albo w  części, wykonywania działalności 
maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo  
2) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności maklerskiej 
przez tę firmę do czasu zaprzestania działań skutkujących powstaniem  naruszeń, 
jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, albo  
3) zakazać tej firmie prowadzenia działalności, o  której mowa w  art. 117a ust.  1, 
albo 
4) nałożyć na tę firmę karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do 
wysokości kwoty stanowiącej równowart ość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną do 
wysokości 10% prognozowanego przychodu w  pierwszym roku działalności, 
określonego w  przedłożonej właściwemu organowi nadzoru innego państwa 
członkowskiego informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 
2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
5) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań 
zagrani cznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta, o  ile możliwe jest jej ustalenie, 
albo 
6) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości, albo  
7) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału 
w prowadzeniu działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, albo  
8) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenia, albo  
9) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1–3 lub 5 –7 oraz nałożyć 
karę pieniężną, o  której mowa w  pkt 4 lub 8.  
3. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, 
który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia na p rowadzenie 
działalności maklerskiej, nie zgadza się z  oceną naruszeń, o  których mowa w  ust. 1, 
Komisja może, przed wydaniem decyzji, o  której mowa w  ust. 2, skierować sprawę do 
©Kancelaria Sejmu   s. 385/426 
 
04.10.2019  
 
 Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie 
z art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
4. W przypadku gdy naruszenia dokonane przez zagraniczną firmę inwestycyjną 
dotyczą przepisów działu IV rozdziału 1  oddziału 2a lub rozporządzenia 575/2013, 
zastosowanie sankcji, o  których mowa w  ust. 2, następuje po poinformowaniu  również 
Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego.  
5. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolid owane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 4, 
stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy . 
6. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 2 pkt 4 lub ust.  5. 
7. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
firmę inwestycyjną w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 2 pkt 4 albo 8, może zostać nałożona do wysokości dwukr otności 
kwoty osiągniętej korzyści.  
8. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 2 pkt 4 lub 
8, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub j ej agenta do 
powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakładana 
kara, w  szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę 
inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
©Kancelaria Sejmu   s. 386/426 
 
04.10.2019  
 
 6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań 
zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
7) gotowość zagranicznej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas 
wyjaśniania okoliczności naruszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa 
regulujących prowadzenie działalności przez zagraniczne firmy inwestycyjne, 
popełnione odpowiednio przez zagraniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub 
osoby, na które jest nakładana kara.  
9. W przypadku zakazania zagranicznej firmie inwestycyjnej prowadzenia, 
w całości albo w  części, działalności m aklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej firma ta nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym decyzja zakazująca prowadzenie takiej działalności stała się ostateczna, 
chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego term inu. 
10. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenie 
udziału w  prowadzeniu działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej osoba ta nie może wykonywać czynności związanych z działalnością 
maklerską w  ramach umowy o pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym 
charakterze, zawartej z  firmą inwestycyjną, ani pełnić funkcji w  organach domu 
maklerskiego, przez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się 
ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skr ócenie tego okresu.  
11. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, którym wydano zakaz, o  którym mowa 
w ust. 2 pkt 7. 
12. Komisja informuje Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  sankcjach zastosowanych zgodnie z  ust. 2. 
Art. 169. 1. W przypadku stwierdzenia przez Komisję, że zagraniczna firma 
inwestycyjna prowadząca działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej przez utworzenie oddziału, lub bez otwierania oddziału, ale za pośrednictwem 
agenta przebywają cego na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, narusza przepisy 
prawa, których przestrzeganie pozostaje pod nadzorem Komisji, lub że przepisy te 
narusza taki agent, Komisja wzywa pisemnie zagraniczną firmę inwestycyjną do 
zaprzestania tych naruszeń, wyznacz ając termin do ich usunięcia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 387/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Bieg terminu do usunięcia przez zagraniczną firmę inwestycyjną naruszeń 
wskazanych w  wezwaniu rozpoczyna się w  dniu następującym po dniu otrzymania 
wezwania.  
3. Zagraniczna firma inwestycyjna niezwłocznie, jednak nie późnie j niż w  dniu 
następującym po upływie terminu do usunięcia naruszeń wskazanych w  wezwaniu, 
przekazuje Komisji informację o  sposobie uwzględnienia wezwania, wskazując 
szczegółowy sposób usunięcia wskazanych w  wezwaniu naruszeń.  
4. Przez wezwanie, o  którym mo wa w  ust. 1, rozumie się również wydanie 
zaleceń, o  których mowa w  art. 36 ust.  5 lub 6 ustawy o  nadzorze. Do obliczania biegu 
terminu i  informowania Komisji o  sposobie uwzględnienia wezwania stosuje się 
przepisy art.  36 ust. 7 i 8 ustawy o  nadzorze.  
5. Jeżeli zagraniczna firma inwestycyjna nie usunęła w  całości stwierdzonych 
naruszeń lub bezskutecznie upłynął termin na ich usunięcie, Komisja może:  
1) w drodze decyzji:  
a) zawiesić, w  całości albo w  części, prawo wykonywania działalności 
maklerskiej na teryt orium Rzeczy pospolitej Polskiej przez zagraniczną 
firmę inwestycyjną do czasu zaprzestania działań skutkujących powstaniem 
naruszeń, jednak nie dłużej niż na okres 6  miesięcy, lub  
b) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań 
zagran icznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta, o  ile jest możliwe jej 
ustalenie, albo  
2) skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
6. Wydając decyzję, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1 lit. a, Komisja może określić 
szczegółowe warunki zawieszenia prawa wykonywania działalności maklerskiej na 
terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w  tym termin, od którego prawo to jest 
zawieszone, oraz czynności, które zagraniczna firma inwestycyjna jest  obowiązana 
podjąć w  celu należytego zabezpieczenia interesów inwestorów w  związku 
z zawieszeniem.  
7. O wydaniu decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, oraz o  jej treści Komisja 
informuje właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, który udzielił 
zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 388/426 
 
04.10.2019  
 
 8. Jeżeli pomimo wydania decyzji, o  której mowa w  ust. 5 pkt 1, zagraniczna 
firma inwestycyjna lub jej agent w  dalszym ciągu, naruszając przepisy, o  których 
mowa w  ust. 1, działa na szkodę interesów inwestorów lub prawidłowego 
funkcjonowania rynku finansowego lub działa w  sposób naruszający zasady 
uczciwego obrotu, Komisja, po poinformowaniu właściwego organu nadzoru innego 
państwa członkowskiego, który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia, 
może , w drodze decyzji:  
1) zakazać tej firmie, w  całości albo w  części, wykonywania działalności 
maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej albo  
2) nałożyć na tę firmę karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do 
wysokości kwoty stanowiącej równo wartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, a  w przypadku braku takiego sprawozdania karę pieniężną 
w wysokości do 10% prognozowanego przychodu w  pierwszym roku 
działalności, określoneg o w przedłożonej właściwemu organowi nadzoru innego 
państwa członkowskiego informacji, o  której mowa w  art. 5 lit. a rozporządzenia 
2017/1943  – jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł, albo  
3) nakazać naprawienie szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań 
zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta, o  ile możliwe jest jej ustalenie, 
a nakaz nie był wcześniej nałożony, albo szkoda ujawniła się po wydaniu decyzji, 
o której mowa w  ust. 5 pkt 1, albo  
4) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie  zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych działań 
w przyszłości, albo  
5) zakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie udziału 
w prowadzeniu działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej, alb o 
6) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenia, albo  
7) zastosować jedną lub kilka sankcji określonych w  pkt 1 lub 3 –5 oraz nałożyć karę 
pieniężną, o  której mowa w  pkt 2 lub 6.  
9. W przypadku gdy właściwy organ nadzoru innego państwa członkowskiego, 
który udzielił zagranicznej firmie inwestycyjnej zezwolenia, po otrzymaniu 
©Kancelaria Sejmu   s. 389/426 
 
04.10.2019  
 
 informacji, o  której mowa w  ust. 7, nie zgadza się z  decyzją, o  której mowa 
w ust. 5 pkt 1, a informację o  tym przekazał Komisj i przed wydaniem decyzji, o  której 
mowa w  ust. 8, Komisja może skierować sprawę do Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych zgodnie z  art. 19 rozporządzenia 1095/2010.  
10. W przypadku gdy zagraniczna firma inwestycyjna jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawo zdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2, 
stanowi kwota całkowitego sko nsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy.  
11. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według 
średniego kursu tej waluty ogłoszonego przez N arodowy Bank Polski w  dniu 
bilansowym, na który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe 
za rok obrotowy, o  którym mowa w  ust. 8 pkt 2 lub ust.  10. 
12. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
firmę inwesty cyjną w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 8 pkt 2 albo 6, może zostać nałożona do wysokości dwukrotności 
kwoty osiągniętej korzyści.  
13. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 8 pkt 2 
lub 6, uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczynienia się zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta do 
powstania naruszenia;  
3) sytuację finansową zagranicznej firmy inwestycyjnej, na którą jest nakłada na 
kara, w  szczególności wysokość jej całkowitych obrotów;  
4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez zagraniczną firmę 
inwestycyjną lub jej agenta, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań 
zagranicznej firmy inwestycyjnej lub jej agenta;  
©Kancelaria Sejmu   s. 390/426 
 
04.10.2019  
 
 7) gotowość zagranicznej firmy inwestycyjnej do współpracy z  Komisją podczas 
wyjaśniania oko liczności naruszenia;  
8) uprzednie, stwierdzone przez Komisję, naruszenia przepisów prawa 
regulujących prowadzenie działalności przez zagraniczne firmy inwestycyjne, 
popełnione przez zagraniczną firmę inwestycyjną, jej agenta lub osoby, na które 
jest nakła dana kara.  
14. W przypadku zakazania zagranicznej firmie inwestycyjnej prowadzenia, 
w całości albo w  części, działalności maklerskiej na terytorium Rzeczypospolitej 
Polskiej firma ta nie może podjąć tej działalności przed upływem 5  lat od dnia, 
w którym de cyzja zakazująca prowadzenie takiej działalności stała się ostateczna, 
chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego terminu.  
15. W przypadku zakazania osobie odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenie 
udziału w  prowadzeniu działalności maklerskiej na tery torium Rzeczypospolitej 
Polskiej osoba ta nie może wykonywać czynności związanych z  działalnością 
maklerską w  ramach umowy o  pracę, zlecenia lub innej umowy o  podobnym 
charakterze, zawartej z  firmą inwestycyjną, ani pełnić funkcji w  organach domu 
maklerski ego, przez okres 5  lat od dnia, w  którym decyzja o  takim zakazie stała się 
ostateczna, chyba że Komisja wyrazi zgodę na skrócenie tego okresu.  
16. Komisja prowadzi jawny rejestr osób, którym wydano zakaz, o  którym mowa 
w ust. 8 pkt 5. 
17. Komisja informuje  Komisję Europejską oraz Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  sankcjach zastosowanych zgodnie z  ust. 8. 
Art. 169a.  1. W przypadku gdy dom maklerski narusza przepisy regulujące 
prowadzenie działalności maklerskiej, Komisja może, w  drodz e decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestanie działań 
skutkujących powstaniem naruszeń i  niepodejmowanie tych dzi ałań 
w przyszłości, lub  
3) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone 
naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
©Kancelaria Sejmu   s. 391/426 
 
04.10.2019  
 
 1a. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany narusza przepisy 
regulujące zasady prowadzeni a działalności przez spółkę prowadzącą rynek 
regulowany, Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie członka zarządu spółki prowadzącej rynek  regulowany 
odpowiedzialnego za zaistniałe naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają 
charakter poważny.  
1b. W przypadku gdy bank prowadzący działalność maklerską lub zagraniczna 
osoba prawna prowadząca działalność maklerską na terytorium Rzeczypospolitej  
Polskiej narusza przepisy regulujące prowadzenie działalności maklerskiej, Komisja 
może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie osoby odpowiedzialnej za zaistniałe naruszenia, w  przypadku 
gdy naruszenia mają charakter poważny.  
1ba. W przypadku gdy podmiot świadczący usługi w  zakresie udostępniania 
informacji o  transakcjach narusza przepisy określające zasady świad czenia tych usług, 
Komisja może, w  drodze decyzji:  
1) nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł na osoby odpowiedzialne za 
zaistniałe naruszenie lub  
2) nakazać odwołanie członka zarządu podmiotu świadczącego usługi w  zakresie 
udostępniania informac ji o transakcjach odpowiedzialnego za zaistniałe 
naruszenie, w  przypadku gdy naruszenia mają charakter poważny.  
1c. Kara, o  której mowa w  ust. 1–1ba, nie może być nałożona, jeżeli od 
uzyskania przez Komisję wiadomości o  czynie określonym odpowiednio w  ust. 1–1ba 
upłynęło więcej niż 2  lata albo od popełnienia tego czynu upłynęło więcej niż 5  lat. 
1d. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1–1ba, 
uwzględnia w szczegól ności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
2) stopień przyczy nienia się osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie do jego 
powstania;  
3) sytuację finansową osoby odpowiedzialnej za dane naruszenie;  
©Kancelaria Sejmu   s. 392/426 
 
04.10.2019  
 
 4) skalę korzyści uzyskanych lub strat unikniętych przez osobę odpowiedzialną za 
dane naruszenie, jeżeli można te korzyści lub straty ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań osoby 
odpowiedzialnej za dane naruszenie;  
7) gotowość osoby odpo wiedzialnej za dane naruszenie do współpracy z  Komisją;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących prowadzenie działalności 
odpowiednio przez dom maklerski, spółkę prowadzącą rynek regulowany, bank 
prowadzący działalność maklerską lub podmiot świ adczący usługi w  zakresie 
udostępniania informacji o  transakcjach, popełnione przez osobę odpowiedzialną 
za dane naruszenie;  
9) potencjalne skutki systemowe naruszenia.  
1e. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej przez 
osoby, o  których mowa w  ust. 1–1ba, w wyniku naruszenia, o  którym mowa w  tych 
przepisach, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1–1ba, może zostać nałożona 
do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
2. (uchylony)  
Art. 169b.  1. Komisja przekazuje corocznie E uropejskiemu Urzędowi Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych informację o  przypadkach zastosowania 
w poprzednim roku kalendarzowym sankcji, o  których mowa w  art. 165 ust. 1a 
i art. 169a ust.  1–1ba, oraz sankcji, o  których mowa w  art. 167 ust. 1–3, 
z wyłącz eniem cofnięcia zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej.  
2. Z zastrzeżeniem wymogów dotyczących ochrony tajemnicy zawodowej, 
o których mowa w  art. 147, Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru 
Bankowego o  sankcjach nałożonych w  związku z  narus zeniem przepisów działu IV 
rozdziału 1  oddziału 2a lub rozporządzenia 575/2013, a  także o  wniesionych środkach 
odwoławczych oraz o  sposobie ich rozpatrzenia.  
Art. 169c.  1. W przypadku gdy spółka prowadząca rynek regulowany narusza 
przepisy regulujące prowa dzenie platformy aukcyjnej, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 5  000 000 euro na osoby 
odpowiedzialne za zaistniałe naruszenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 393/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Równowartość w  złotych kwoty w  euro wyznacza się w  oparciu o  średni kurs 
euro ogłoszony prze z Narodowy Bank Polski w  dniu 19  listopada 2010  r. 
3. Wydanie decyzji przez Komisję następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170. 1. W przypadku gdy Krajowy Depozyt narusza przepisy prawa, nie 
przestrzega zasad uczciwego obrotu lub narusza interesy jego  uczestników, Komisja 
może nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170a.  1. W przypadku gdy spółka, której Krajowy Depozyt przekazał 
wykonywanie czynności z  zakresu zadań, o  których m owa w  art. 48 ust.  1 pkt  1–6 lub 
ust. 2, narusza przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub narusza 
interesy jej uczestników, Komisja może zakazać wykonywania tych czynności lub 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie d ecyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony)  
Art. 170b.  1. W  przypadku gdy spółka prowadząca izbę rozliczeniową narusza 
przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub narusza interesy jej 
uczestników, Komisja może cofnąć spółce z ezwolenie na prowadzenie izby 
rozliczeniowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następuje po przeprowadzeniu rozprawy.  
3. (uchylony)  
Art. 170c.  1. W  przypadku gdy spółka prowadząca izbę rozrachunkową narusza 
przepisy prawa, nie przestrzega zasad uczciwego obrotu lub narusza interesy jej 
uczestników, Komisja może cofnąć spółce zezwolenie na prowadzenie izby 
rozrachunkowej lub nałożyć na spółkę karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
2. Wydanie decyzji następu je po przeprowadzeniu rozprawy.  
Art. 170d.  1. W  przypadku gdy posiadacz rachunku zbiorczego nie przekazuje 
informacji w  odpowiedzi na przekazane mu przez podmiot prowadzący rachunek 
zbiorczy żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust.  1, albo przekazuje informacje 
nieprawdziwe lub nierzetelne, Komisja może nałożyć na posiadacza rachunku 
zbiorczego karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot prowadzący rachunek zbiorczy nie przekazuje 
posiadaczowi rachunku zbiorczego żądania Komisji,  o którym mowa w  art. 8b ust.  1, 
©Kancelaria Sejmu   s. 394/426 
 
04.10.2019  
 
 lub nie przekazuje Komisji informacji otrzymanych od posiadacza rachunku 
zbiorczego w  odpowiedzi na żądanie Komisji, o  którym mowa w  art. 8b ust.  1, 
Komisja może nałożyć na podmiot prowadzący rachunek zbiorczy karę pieniężn ą do 
wysokości 500  000 zł. 
Art. 170e. 1. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych 
narusza:  
1) wymogi organizacyjne określone w art. 26 –30 rozporządzenia 909/2014,  
2) zasady prowadzenia działalności określone w art. 32 –35 rozporządzenia 
909/2014,  
3) wymogi dotyczące usług centralnego depozytu papierów wartościowych 
określone w art. 37 –41 rozporządzenia  909/2014,  
4) wymogi ostrożnościowe określone w art. 43 –46 oraz art. 47 ust. 2 rozporządzenia 
909/2014,  
5) wymogi kapitałowe określone w ar t. 47 ust. 1 rozporządzenia 909/2014,  
6) wymogi dotyczące połączeń operacyjnych centralnych depozytów papierów 
wartościowych określone w art. 48  rozporządzenia 909/2014,  
7) zasady udzielania przez centralne depozyty papierów wartościowych 
poszczególnych ro dzajów dostępu, określone  w art. 49 –53 rozporządzenia 
909/2014  
– Komisja może nakazać centralnemu depozytowi papierów wartościowych usunięcie 
stwierdzonych naruszeń lub  przyczyn tych naruszeń lub nałożyć na ten podmiot karę 
pieniężną do wysokości 82 680 00 0 zł albo kwoty stanowiącej  równowartość 10% 
całkowitego rocznego przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu 
finansowym  za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 82 680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lu b straty 
unikniętej przez centralny  depozyt papierów wartościowych w wyniku naruszenia 
wymogów i zasad, o których mowa w ust. 1, zamiast kary,  o której mowa w  tym 
ustępie, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości dwukrotnej kwoty 
osiągniętej  korzyś ci lub unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych jest jednostką 
dominującą, która sporządza  skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o którym mowa w ust. 1, stanowi kwota całkowitego  
©Kancelaria Sejmu   s. 395/426 
 
04.10.2019  
 
 skonsolidow anego rocznego przychodu centralnego depozytu ujawniona w ostatnim 
zbadanym skonsolidowanym  sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udzielone centralnemu depozytowi 
papierów wartościowych na podstawie  art. 16 rozporządzen ia 909/2014 w 
przypadkach określonych w art. 20 tego rozporządzenia.  
5. W decyzji w przedmiocie cofnięcia zezwolenia udzielonego centralnemu 
depozytowi papierów wartościowych  na podstawie art. 16 rozporządzenia 909/2014 
Komisja może jednocześnie nałożyć ka rę pieniężną, o której mowa w ust. 1 lub 2,  
jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się centralny depozyt papierów 
wartościowych.  
6. W przypadku gdy centralny depozyt papierów wartościowych narusza wymogi 
i zasady, o których mowa  w ust. 1, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań 
skutkujących powstaniem naruszeń  lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do 
wysokości 20 670 000 zł;  
2) zawiesić w czynnościach członka zarządu centralnego depozyt u papierów 
wartościowych odpowiedzialnego za  stwierdzone naruszenie na okres nie 
dłuższy niż 12 miesięcy;  
3) odwołać członka zarządu centralnego depozytu papierów wartościowych 
odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie  – w przypadku gdy naruszenia, o 
których mowa w ust. 1, mają charakter poważny i systematyczny.  
7. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rodzaju i charakterze naruszenia, imię i nazwisko 
osoby fizycznej lub firmę  (nazwę) centralnego depozyt u papierów 
wartościowych, na który została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do 
publicznej wiadomości informację  o decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyz ji 
– zgodnie z zasadami określonymi w art. 62 rozporządzenia 909/2014.  
8. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 7 pkt 1 
lub 3 wymaga podjęcia przez  Komisję uchwały.  
©Kancelaria Sejmu   s. 396/426 
 
04.10.2019  
 
 9. Informacje, o których mowa w ust. 7, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na 
którą została nałożona sankcja,  Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej 
przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170f. 1. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych 
usług pomocniczych lub centralny depozyt papierów wartościowych, który na 
podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na 
świadczenie bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego 
rozporządzenia, narusza:  
1) wymogi ostrożnościowe dot yczące ryzyk kredytowych, określone w art. 59 ust. 
3 rozporządzenia 909/2014,  
2) wymogi ostrożnościowe dotyczące ryzyk utraty płynności, określone w art. 59 
ust. 4 rozporządzenia 909/2014  
– Komisja może nakazać tym podmiotom usunięcie stwierdzonych narusze ń lub 
przyczyn tych naruszeń lub nałożyć na te podmioty karę pieniężną do wysokości 82 
680 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekrac za ona 82  680 000 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez podmioty,  o których mowa w ust. 1, w wyniku naruszenia wymogów, 
o których mowa w ust. 1, zamiast kary, o której mowa w tym ustępie, Komis ja może 
nałożyć karę pieniężną do wysokości dwukrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub 
unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych usług 
pomocniczych lub centralny depozyt  papierów wartościowych, który na podstawie art.  
54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, 
jest jednostką dominującą, która sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, 
całkowity roczny prz ychód, o którym mowa w ust. 1, stanowi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu tych podmiotów ujawniona w ostatnim 
zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
4. Komisja może cofnąć zezwolenie udzielone centralnemu depoz ytowi 
papierów wartościowych na podstawie  art. 54 rozporządzenia 909/2014 w 
przypadkach określonych w art. 57 tego rozporządzenia.  
©Kancelaria Sejmu   s. 397/426 
 
04.10.2019  
 
 5. W przypadku gdy podmiot wyznaczony do świadczenia bankowych usług 
pomocniczych lub centralny depozyt  papierów wartościowyc h, który na podstawie art. 
54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie 
bankowych usług pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia, 
narusza wymogi, o których mowa w  ust. 1, Komisja może:  
1) nakazać osobom odp owiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań 
skutkujących powstaniem naruszeń lub nałożyć na te osoby karę pieniężną do 
wysokości 20 670 000 zł;  
2) zawiesić w czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone 
naruszenie podmiotu wy znaczonego do świadczenia bankowych usług 
pomocniczych lub centralnego depozytu papierów wartościowych, który na 
podstawie art. 54 ust. 2 lit a rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na 
świadczenie bankowych usług pomocniczych okreś lonych w załączniku  do tego 
rozporządzenia – na okres nie dłuższy niż 12 miesięcy;  
3) odwołać członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone naruszenie podmiotu 
wyznaczonego do świadczenia bankowych usług pomocniczych lub centralnego 
depozytu papierów wartościowych, który n a podstawie art. 54 ust. 2 lit. a 
rozporządzenia 909/2014 uzyskał zezwolenie na świadczenie bankowych usług 
pomocniczych określonych w załączniku do tego rozporządzenia – w przypadku 
gdy naruszenia, o których mowa w ust. 1, mają charakter poważny 
i systema tyczny.  
6. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informację o:  
1) treści rozstrzygnięcia oraz o rodzaju i charakterze naruszenia, imię i nazwisko 
osoby fizycznej lub firmę (nazwę) podmiotu wyznaczonego do świadczenia 
bankowych usług pomocniczych lub centralnego depozytu papierów wartoś -
ciowych, który na podstawie art. 54 ust. 2 lit. a rozporządzenia 909/2014 uzyskał 
zezwolenie na świadczenie bankowych usług pomocniczych określonych w 
załączniku do tego rozporządzenia, na który została nałożona sankcja , 
2) złożeniu wniosku o ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do 
publicznej wiadomości informację o  decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z zasadami określonymi w art. 62 rozporządzeni a 909/2014.  
©Kancelaria Sejmu   s. 398/426 
 
04.10.2019  
 
 7. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w ust. 6 pkt 1 
lub 3 wymaga podjęcia przez  Komisję uchwały.  
8. Informacje, o których mowa w ust. 6, dotyczące imienia i nazwiska osoby, na 
którą została nałożona sankcja,  Komisja ud ostępnia na swojej stronie internetowej 
przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 170g. Komisja, nakładając sankcje, o których mowa w art. 170e lub art. 
170f, uwzględnia okoliczności, o których mowa w art. 64 rozporządzenia 909/2014.  
Art. 171. 1. Na każdego, kto nie dokonuje zawiadomienia, o  którym mowa 
w art. 24 ust.  1, art.  47 ust.  1, art.  106 ust.  1, art.  107 ust.  1 lub w  art. 31 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub nie wykonuje tej czynności, działając w  imieniu 
lub w  interesie osoby prawn ej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej 
osobowości prawnej, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do 
wysokości 500  000 zł. 
2. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, 
również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje pomimo zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa 
w art. 24 ust.  3 lub art.  47 ust.  3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji pomimo zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 106h lub w  art. 32 ust.  2 rozporządzenia 648/2012, lub  
3) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1 lub 2, działając w  imieniu lub 
w interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej 
osobowości prawnej.  
2a. Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę, o  której mowa w  ust. 1, 
również na osobę, która:  
1) nabywa lub obejmuje akcje przed upływem terminu do zgłoszenia sprzeciwu, 
o którym mowa w  art. 24 ust.  3 lub art.  47 ust.  3, lub  
2) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji przed upływem terminu do 
zgłoszenia sprzeciwu, o  którym mowa w  art. 106h lub w  art. 32 
ust. 2 rozporządzenia 648/2012, lub  
3) nabywa lub obejmuje akcje z  naruszeniem terminu wyznaczonego przez 
Komisję, w  którym nabycie lub objęcie akcji może zostać dokonane, o  którym 
mowa w  art. 24 ust.  3a pkt  2 lub art.  47 ust.  3a pkt  2, lub  
©Kancelaria Sejmu   s. 399/426 
 
04.10.2019  
 
 4) nabywa lub obejmuje akcje lub prawa z  akcji z  naruszeniem terminu 
wyznaczonego przez Komisję, w  którym nabycie lub objęcie akcji lub praw 
z akcji może zostać dokonane, o  którym mowa w  art. 106h ust.  5 lub w  art. 31 
ust. 7 rozporządzenia 648/2012 , lub 
5) wykonuje czynności, o  których mowa w  pkt 1–4, działając w  imieniu lub 
interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nieposiadającej osobowości 
prawnej.  
3. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 1, 2 lub 2a, następuje po 
przeprowadzeniu rozpr awy.  
4. Rozstrzygnięcie Komisji podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym 
Komisji Nadzoru Finansowego. Komisja może nakazać jego ogłoszenie w  dwóch 
dziennikach ogólnopolskich lub w  inny sposób na koszt strony.  
Art. 171a.  1. Na każdego, kto narusza:  
1) ogran iczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży, określone w  art. 12 lub 
art. 13 rozporządzenia 236/2012,  
2) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego 
z tytułu długu państwowego, określone w  art. 14 rozporządzenia 236/2012,  
3) ograniczenia w  zakresie zawierania transakcji swapu ryzyka kredytowego 
z tytułu długu państwowego lub w  zakresie wartości otwieranych pozycji 
dotyczących swapu ryzyka kredytowego z  tytułu długu państwowego, 
wprowadzone na podstawie art.  21 rozporządzenia  236/2012,  
4) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania krótkiej sprzedaży lub 
zawierania innych transakcji, w  przypadku których spadek ceny lub wartości 
instrumentu finansowego wiąże się z  uzyskaniem korzyści majątkowej, 
wprowadzone na podstawie art.  20 lub art.  28 ust.  1 lit.  b rozporządzenia 
236/2012,  
5) zakaz lub ograniczenia w  zakresie dokonywania na rynku regulowanym lub w 
ASO krótkiej sprzedaży określonego instrumentu finansowego lub zawierania 
innych transakcji mających za przedmiot określony instrument finansowy, 
wprowadzone na podstawie art.  23 rozporządzenia 236/2012  
– Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł 
albo do wysokości dziesięciokrotności korzyści majątkowej uzyskanej w  wyniku 
transakcji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 400/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Na każdego, kto nie wykonuje lub nienależycie wykonuje inne niż 
wymienione w  ust. 1 obowiązki określone w  rozporządzeniu 236/2012 lub obowiązki 
określone w  rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) nr  918/2012 z  dnia 5  lipca 
2012  r. uzupełniającym rozporządzen ie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 
nr 236/2012  r. w  sprawie krótkiej sprzedaży i  wybranych aspektów dotyczących 
swapów ryzyka kredytowego w  odniesieniu do definicji, obliczania pozycji krótkich 
netto, pokrytych swapów ryzyka kredytowego z  tytułu długu  państwowego, progów 
powodujących obowiązek zgłoszenia, progów płynności w  odniesieniu do 
zawieszenia ograniczeń, znacznych spadków wartości instrumentów finansowych 
i wystąpienia niekorzystnych zdarzeń (Dz.  Urz. UE  L 274 z  09.10.2012, str.  1), 
Komisja moż e, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 500  000 zł. 
Art. 171b.  Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych, o  których mowa 
w art. 171a, uwzględnia się w  szczególności stopień i  zakres naruszenia, jego wpływ 
na prawidłowe funkcjonowanie rynku kapitałowego oraz możliwości finansowe 
podmiotu, który dokonał naruszenia.  
Art. 171c.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu 
art. 3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  nie wykonuje obowiązków, o  których mowa 
w art. 4 tego rozporządzenia, lub nienależycie je  wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego 
naruszania tego przepisu oraz zobowiązać go do podjęcia we wskazanym 
terminie działań, które mają zapobiegać naruszaniu tego przepisu w  przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną do wysokości 21  784 000 zł albo do 
wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego 
przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok 
obrotowy, jeżeli przekracza ona 21  784 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta prowadzącego działalność na podstawie zezwolenia 
wydanego przez Komisję – cofnąć to zezwolenie.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez kontrahenta w  wyniku niewykonania lub nienależytego wykonania 
obowiązków, o  których mowa w  art. 4 rozporządzenia 2015/2365, kara pieniężna, 
o której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do wysokości trzykrotności kwoty 
osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
©Kancelaria Sejmu   s. 401/426 
 
04.10.2019  
 
 3. W przypadku gdy kon trahent jest podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2, stan owi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finan sowym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej w aluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lub ust.  3. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocze śnie nałożyć 
karę pieniężną, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, 
jakich dopuścił się kontrahent.  
6. W przypadku gdy kontrahent nie wykonuje obowiązków, o  których mowa 
w art. 4 rozporządzenia 2015/2365, lub nienależycie je wykonuje, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań 
skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, którego działania lub 
zaniechania doprowadziły do naruszenia  tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 
12 miesięcy.  
7. W przypadku kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna 
nakładana jest na towarzystwo funduszy inwestycyjnych będące organem tego 
funduszu, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1 – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zaistniałe 
naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółką inwestycyjną 
zarządzaną przez zewnętrznie zarządzając ego ASI albo zarządzającego z  UE, 
w rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest 
odpowiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, 
a sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby od powiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI 
albo u  zarządzającego z  UE za zaistniałe naruszenie;  
©Kancelaria Sejmu   s. 402/426 
 
04.10.2019  
 
 2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu zewnętrznie zarządzającego ASI albo na 
członka zarządu zarządzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wi adomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz 
o rodzaju i  charakterze naruszenia, zawierające imię i  nazwisko osoby fizycznej 
lub firmę (nazwę) kontrahenta, na których została nałożona sankcja,  
2) złoże niu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do 
publicznej wiadomości informację o  decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonymi w  art. 26 rozporządzenia 2015/236 5. 
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 
lub 3  wymaga podjęcia przez Komisję uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, 
na którą została nałożona sankcja, Komisja udostępni a na swojej stronie internetowej 
przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171d.  1. W  przypadku gdy kontrahent w  rozumieniu 
art. 3 pkt 2 rozporządzenia 2015/2365  dokonuje ponownego wykorzystania 
w rozumieniu art.  3 pkt 12 rozporządzenia 2015 /2365  wbrew warunkom określonym 
w art. 15 tego rozporządzenia, Komisja może:  
1) nakazać kontrahentowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego 
naruszania tego przepisu oraz zobowiązać go do podjęcia we wskazanym 
terminie działań, które mają za pobiegać naruszaniu tego przepisu w  przyszłości;  
2) nałożyć na kontrahenta karę pieniężną:  
a) w przypadku kontrahenta będącego osobą fizyczną – do wysokości 
21 784 000 zł, 
b) w przypadku kontrahenta niebędącego osobą fizyczną – do wysokości 
65 352 000 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 10% 
całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym 
sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 
65 352 000 zł; 
3) w przypadku kontrahenta prowadzącego działalność na podstawie  zezwolenia 
wydanego przez Komisję – cofnąć to zezwolenie.  
©Kancelaria Sejmu   s. 403/426 
 
04.10.2019  
 
 2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez kontrahenta w  wyniku naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara 
pieniężna, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, może zostać nałożona do wysokości 
trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. W przypadku gdy kontrahent jest podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominuj ącego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b, stanowi kwota całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawo zdaniu finansowym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie fin ansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1 pkt 2 lit. b lub ust.  3. 
5. W decyzji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 3, Komisja może jednocześnie nałożyć 
karę pieniężną, o  której mowa w  ust. 1 pkt 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, 
jakich dopuścił się kontrahent.  
6. W przypadku dopuszczenia się przez kontrahenta naruszenia, o  którym mowa 
w ust. 1, Komisja może:  
1) nakazać osobom odpowiedzialnym za zaistniałe naruszenie zaprzestania działań 
skutkujących powstaniem naruszeń;  
2) zawiesić w  czynnościach członka zarządu tego podmiotu, którego działania lub 
zaniechania doprowadziły do naruszenia tego przepisu, na okres nie dłuższy niż 
12 miesięcy.  
7. W przypadku kontrahenta będącego funduszem inwestycyjnym kara pieniężna 
nakładana jest na towarzystwo fundus zy inwestycyjnych będące organem tego 
funduszu, a  sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne w  tym towarzystwie za zaistniałe 
naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu tego towarzystwa.  
8. W przypadku kontrahenta będącego alternatywną spółką inwestycyjną 
zarządzaną przez zewnętrznie zarządzającego ASI albo zarządzającego z  UE, 
w rozumieniu ustawy o  funduszach inwestycyjnych, kara pieniężna nakładana jest 
©Kancelaria Sejmu   s. 404/426 
 
04.10.2019  
 
 odpowiednio na zewnętrznie zarządzającego ASI alb o zarządzającego z  UE, 
a sankcje, o  których mowa w  ust. 6: 
1) pkt 1  – są nakładane na osoby odpowiedzialne u  zewnętrznie zarządzającego ASI 
albo u  zarządzającego z  UE za zaistniałe naruszenie;  
2) pkt 2  – są nakładane na członka zarządu zewnętrznie zarządza jącego ASI albo na 
członka zarządu zarządzającego z  UE. 
9. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości informacje o:  
1) treści rozstrzygnięcia w  sprawach, o  których mowa w  ust. 1, 2 i  5–8, oraz 
o rodzaju i  charakterze naruszenia, zawierające imię i  nazwisk o osoby fizycznej 
lub firmę (nazwę) kontrahenta, na których została nałożona sankcja,  
2) złożeniu wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – o ile Komisja przekazała do 
publicznej wiadomości informację o  decyzji, której ten wniosek dotyczy,  
3) treści rozstrzy gnięcia ostatecznej decyzji  
– zgodnie z  zasadami określonymi w  art. 26 rozporządzenia 2015/2365.  
10. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji określonych w  ust. 9 pkt 1 
lub 3  wymaga podjęcia przez Komisję uchwały.  
11. Informacje, o  których mowa w  ust. 9, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, 
na którą została nałożona sankcja, Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej 
przez okres roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
Art. 171e.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 171c lub 
art. 171d, uwzględnia okoliczności, o  których mowa w  art. 23 rozporządzenia 
2015/2365.  
Art. 171f.  1. Na każdego, kto narusza zakazy lub ograniczenia, o  których mowa 
w art. 40, art.  41, art.  42 lub art.  45 rozporządzenia 600/2014, lub nie stosuje się do 
żądania, o którym mowa w  art. 45 rozporządzenia 600/2014, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo do wysokości kwoty 
stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego 
w ostatnim zbadanym sprawozdan iu finansowym, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł. 
2. W przypadku gdy podmiot, o  którym mowa w  ust. 1, jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skon solidowane 
sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, 
©Kancelaria Sejmu   s. 405/426 
 
04.10.2019  
 
 stanowi kwota całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy.  
3. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1 lub 2.  
Art. 172. (uchylony)  
Art. 173. 1. Na każdego kto dokonuje lub zleca dokonanie realizacji programu 
odkupu, o którym mowa w art. 3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 596/2014, lub 
stabilizacji, o której mowa w art. 3 ust. 2 lit. d tego rozporządzenia,  z naruszeniem 
zasad określonych w prospekcie emisyjnym lub z naruszeniem art. 5 rozporządzenia 
596/2014, lub z naruszeniem standardów technicznych, wydanych na podstawie art. 5 
ust. 6 tego rozporządzenia, Komisja może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieni ężną 
do wysokości 500 000 zł.  
1a. W przypadku gdy naruszenia, o którym mowa w ust. 1, dopuszcza się 
alternatywna spółka inwestycyjna,  zarządzana przez zewnętrznie zarządzającego ASI, 
kara, o której mowa w ust. 1, jest nakładana na zewnętrznie zarządzająceg o ASI w 
rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych.  
2. (uchylony)  
3. Na każdego, kto nabywa, nie będąc uprawnionym, akcje spółki prowadzącej 
rynek regulowany, Komisja  może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do 
wysokości 1 000 000 zł.  
4. Na każdeg o kto narusza obowiązek posiadania rozwiązań, systemów i 
procedur, o których mowa  w art. 16 ust. 1 i 2 rozporządzenia 596/2014, lub nie 
przekazuje informacji, o których mowa w art. 16 ust. 1 i 2 tego rozporządzenia, lub 
przekazuje je z naruszeniem warunków  określonych w tym przepisie, Komisja może, 
w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 4 145 600 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 10 364 000 zł lub do kwoty 
stanowiącej równowartość 2% całkowit ego rocznego przychodu wykazanego w 
©Kancelaria Sejmu   s. 406/426 
 
04.10.2019  
 
 ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli 
przekracza ona 10 364 000 zł.  
4a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez podmiot  w wyniku naruszeń,  o których mowa w ust. 4, zamiast kary, 
o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości 
trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
5. (uchylony)  
6. Tej samej karze podlega, kto dopuszcza się czynu określonego w ust. 1, 1a, 3 
i 4, działając w  imieniu lub w  interesie osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej 
nieposiadającej osobowości prawnej.  
7. Na każdego kto sporządza lub rozpowszechnia rekomendacje inwestycyjne lub 
inne informacje rekomendujące  lub sugerujące strategię inwestycyjną z naruszeniem 
art. 20 ust. 1 rozporządzenia 596/2014 lub nie zachowuje należytej staranności przy 
dokonywaniu tych czynności, lub nie zapewnia rzetelności sporządzanych 
rekomendacji albo nie ujawnia swojego interesu i k onfliktów interesów istniejących 
w chwili ich sporządzania lub rozpowszechniania, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 2 072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 z ł lub do kwoty 
stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego w 
ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli 
przekracza ona 4 145 600 zł.  
7a. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez podmiot w wyniku naruszeń, o których mowa w ust. 7, zamiast kary, 
o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę pieniężną do wysokości 
trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
8. W decyzji o  nałożeniu k ary Komisja może wyznaczyć termin ponownego 
wykonania  obowiązku lub dokonania czynności wymaganej przepisami, których 
naruszenie było podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego upływu 
tego terminu Komisja może powtórnie wydać decyzję o  nałożeniu kary pieniężnej.  
9. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po przeprowadzeniu 
rozprawy.  
©Kancelaria Sejmu   s. 407/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 173a.  1. Na kontrahentów finansowych w  rozumieniu art.  2 
pkt 8 rozporządzenia 648/2012, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują 
obowiązki, o  których mowa w  rozporządzeniu 648/2012, lub przepisach wydanych na 
jego podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do 
wysokości 10  000 000 zł, nie większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim 
zbadanym sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania 
sprawozdania finansowego nie większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim 
zatwierdzonym sprawozdaniu finansowym.  
2. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie 
wykonują obowiązki określone w  ust. 1, i którzy wbrew obowiązkowi nie sporządzili 
lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
3. Na kontrahentów finansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie 
wykonują o bowiązki określone w  ust. 1, i którzy nie mają obowiązku sporządzenia 
sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną 
do wysokości 1  000 000 zł. 
Art. 173b.  1. Na kontrahentów niefinansowych w  rozumieniu art.  2 
pkt 9 rozporz ądzenia 648/2012, którzy nie wykonują lub nienależycie wykonują 
obowiązki, o  których mowa w  tym rozporządzeniu lub przepisach wydanych na jego 
podstawie, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 
1 000 000 zł, nie większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym 
sprawozdaniu finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania sprawozdania 
finansowego nie większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym 
sprawozdaniu finansowym.  
2. Na kontrahentów niefinansowych, k tórzy nie wykonują lub nienależycie 
wykonują obowiązki określone w  ust. 1, i którzy wbrew obowiązkowi nie sporządzili 
lub nie poddali badaniu sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, 
nałożyć karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
3. Na kontrahentów niefinansowych, którzy nie wykonują lub nienależycie 
wykonują obowiązki określone w  ust. 1, i którzy nie mają obowiązku sporządzenia 
sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną 
do wysokości 500  000 zł. 
©Kancelaria Sejmu   s. 408/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 173c.  1. W  przypadku gdy:  
1) CCP,  
2) członek rozliczający w  rozumieniu art.  2 pkt  14 rozporządzenia 648/2012,  
3) klient w  rozumieniu art.  2 pkt  15 rozporządzenia 648/2012, świadczący 
pośrednie usługi rozliczeniowe, o  których mowa w  rozdziale II rozporządz enia 
delegowanego Komisji (UE) nr  149/2013 z  dnia 19  grudnia 2012  r. 
uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 
nr 648/2012 w  odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych 
dotyczących pośrednich uzgodnień rozliczeniowych, ob owiązku rozliczania, 
rejestru publicznego, dostępu do systemu obrotu, kontrahentów niefinansowych, 
technik ograniczania ryzyka związanego z  kontraktami pochodnymi będącymi 
przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, które nie są rozliczane przez 
kontrahen ta centralnego (Dz.  Urz. UE  L 52 z 23.02.2013, str.  11), 
4) podmiot prowadzący system obrotu w  rozumieniu art.  2 pkt  4 rozporządzenia 
648/2012  
– nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki określone w  rozporządzeniu 
648/2012 lub przepisach wydanych na  jego podstawie, Komisja może, w  drodze 
decyzji, nałożyć na te podmioty karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł, nie 
większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu 
finansowym, a  w przypadku braku obowiązku badania sprawozdania fina nsowego nie 
większą niż 10% przychodu wykazanego w  ostatnim zatwierdzonym sprawo zdaniu 
finansowym.  
2. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1 pkt  1–3, które nie wykonują lub 
nienależycie wykonują obowiązki określone w  tym przepisie, i  które wbrew 
obowiązkowi  nie sporządziły lub nie poddały badaniu sprawozdania finansowego, 
Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 10  000 000 zł. 
3. Na podmioty, o  których mowa w  ust. 1, które nie wykonują lub nienależycie 
wykonują obowiązki określone w tym przepisie, i  które nie mają obowiązku 
sporządzenia sprawozdania finansowego, Komisja może, w  drodze decyzji, nałożyć 
karę pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
4. W przypadku gdy podmioty, o  których mowa w  ust. 1, nie wykonują lub 
nienależycie wykonuj ą obowiązki, o  których mowa w  ust. 1, Komisja może, w  drodze 
©Kancelaria Sejmu   s. 409/426 
 
04.10.2019  
 
 decyzji, nałożyć na osoby odpowiedzialne za ich niewykonanie lub nienależyte 
wykonanie karę pieniężną do wysokości 100  000 zł. 
5. Wydanie decyzji, o  której mowa w  ust. 4, następuje po przeprowadz eniu 
rozprawy.  
Art. 173d.  1. W  przypadku stwierdzenia okoliczności wskazujących na 
zagrożenie niewykonywania lub nienależytego wykonywania przez CCP zobowiązań 
wobec swoich członków lub naruszenia interesów uczestników obrotu, Komisja po 
zasięgnięciu opini i Prezesa Narodowego Banku Polskiego może:  
1) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, inwestowania całości lub 
części kapitału własnego we wszystkie lub niektóre rodzaje instrumentów 
finansowych, o  których mowa w  art. 47 rozporządzenia 648/2 012, lub nakazać 
wstrzymanie wypłat z  zysku;  
2) zakazać na czas określony, nie dłuższy niż 6  miesięcy, przyjmowania do 
rozliczania przez CCP wszystkich lub niektórych rodzajów transakcji.  
2. W przypadku gdy niektóre inwestycje lub transakcje nie prowadzą do 
zwiększenia zagrożenia niewykonywania, lub nienależytego wykonywania przez CCP 
zobowiązań wobec swoich członków, lub zwiększenia zagrożenia naruszenia 
interesów uczestników obrotu, Komisja może w  czasie trwania zakazu zezwolić na 
dokonanie niektórych in westycji lub przyjęcie do rozliczenia niektórych transakcji.  
Art. 174. 1. Na każdego kto, wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 19 ust. 11 
rozporządzenia 596/2014,  w czasie trwania okresu zamkniętego, dokonuje transakcji 
na rachunek własny lub na rachunek o soby trzeciej, Komisja  może nałożyć, w drodze 
decyzji, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
2. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez podmiot  w wyniku naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast ka ry, 
o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć karę  pieniężną do wysokości 
trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
3. Wydanie decyzji wobec osoby fizycznej następuje po przeprowadzeniu 
rozprawy.  
Art. 174a. 1. W przypadku gdy em itent, na wniosek osoby pełniącej obowiązki 
zarządcze, udzielił zgody,  o której mowa w art. 19 ust. 12 rozporządzenia 596/2014, z 
naruszeniem art. 7 –9 rozporządzenia delegowanego Komisji  (UE) 2016/522 z dnia 17 
©Kancelaria Sejmu   s. 410/426 
 
04.10.2019  
 
 grudnia 2015 r. uzupełniającego rozporządzeni e Parlamentu Europejskiego i Rady  
(UE) nr 596/2014 w  kwestiach dotyczących wyłączenia niektórych organów 
publicznych i banków centralnych państw  trzecich, okoliczności wskazujących na 
manipulację na rynku, progów powodujących powstanie obowiązku podania  
informacji do wiadomości publicznej, właściwych organów do celów powiadomień o 
opóźnieniach, zgody na obrót  w okresach zamkniętych oraz rodzajów transakcji 
wykonywanych przez osoby pełniące obowiązki zarządcze podlegających  
obowiązkowi powiadomienia (Dz. Urz . UE L 88 z 05.04.2016, str. 1), Komisja może 
nałożyć na emitenta  karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł.  
2. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną 
spółką inwestycyjną, kara pieniężna  jest nakładana odpowiednio na towarzy stwo 
funduszy inwestycyjnych będące organem tego funduszu inwestycyjnego,  
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy 
inwestycyjnych zawarło  umowę, o której mowa w art. 4 ust. 1b ustawy o funduszach 
inwestycyjnych, na zarządza jącego z UE, zewnętrznie zarządzającego  ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE w 
rozumieniu ustawy  o funduszach inwestycyjnych, zarządzającego tą alternatywną 
spółką inwestycyjną.  
Art. 175. 1. Na każdego kto nie wykona ł lub nienależycie wykonał obowiązek, 
o którym mowa w art. 19 ust. 1 –7 rozporządzenia 596/2014, Komisja może, w drodze 
decyzji, nałożyć karę pieniężną:  
1) w przypadku osób fizycznych – do wysokości 2 072 800 zł;  
2) w przypadku innych podmiotów – do wysokości 4 145 600 zł.  
2. (uchylo ny) 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez podmiot  w wyniku naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, 
o której mowa w tym ustępie, Komisja może nałożyć  karę pieniężną do wysokości 
trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku emitenta będącego funduszem inwestycyjnym albo alternatywną 
spółką inwestycyjną, kara  pieniężna jest nakładana odpowiednio na towarzystwo 
funduszy inwestycy jnych będące organem tego funduszu  inwestycyjnego, 
a w przypadku funduszu inwestycyjnego, co do którego towarzystwo funduszy 
inwestycyjnych  zawarło umowę, o której mowa w art. 4 ust. 1b ustawy o funduszach 
©Kancelaria Sejmu   s. 411/426 
 
04.10.2019  
 
 inwestycyjnych, na zarządzającego z UE,  zewnętrzni e zarządzającego ASI 
w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych albo zarządzającego z UE  w 
rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych, zarządzającego tą alternatywną 
spółką inwestycyjną.  
Art. 175a . W przypadku gdy uczestnik rynku uprawnień do emisj i lub platforma 
aukcyjna nie wykonuje lub nienależycie wykonuje obowiązki, o których mowa w art. 
18 ust. 1 –5 rozporządzenia 596/2014, Komisja może nałożyć karę pieniężną do 
wysokości 4 145 600 zł lub do kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego 
roczneg o przychodu wykazanego w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za 
rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 4  145 600 zł.  
Art. 176. 1. W przypadku gdy emitent nie wykonuje lub nienależycie wykonuje 
obowiązki, o których mowa  w art. 18 ust . 1–6 rozporządzenia 596/2014, Komisja 
może, w drodze decyzji, nałożyć karę pieniężną do wysokości 4 145 600 zł  lub do 
kwoty stanowiącej równowartość 2% całkowitego rocznego przychodu wykazanego 
w ostatnim  zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza 
ona 4 145 600 zł.  
2. W przypadku naruszenia obowiązków, o których mowa w art. 18 ust. 1 –6 
rozporządzenia 596/2014, Komisja  może nałożyć na osobę, która w tym okresie 
pełniła funkcję członka zarządu emitenta, zewnętrznie zarządzającego  ASI lub 
zarządzającego z  UE w rozumieniu ustawy o funduszach inwestycyjnych lub 
towarzystwa funduszy inwestycyjnych  będącego organem funduszu inwestycyjnego 
zamkniętego, karę pieniężną do wysokości 2 072 800 zł.  
3. Przepisy art. 96 ust. 6 pkt 2 oraz ust. 7 –8a ustawy o ofercie pub licznej stosuje 
się odpowiednio.  
4. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej przez emitenta  w wyniku naruszeń, o których mowa w ust. 1, zamiast kary, 
o której mowa w ust. 1, Komisja może nałożyć karę pieniężną  do wysokości 
trzykrotnej kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
Art. 176a.  W przypadku gdy emitent lub sprzedający nie wykonuje lub 
nienależycie wykonuje obowiązki wynikające z  art. 5, Komisja może nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 1  000 000 zł. 
©Kancelaria Sejmu   s. 412/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 176b.  Na każdego, kto nie przekazał Komisji zgodnie z  art. 110m ust.  1–3 
i art. 110z  ust. 1 i 3 informacji na żądanie skierowane przez Komisję lub jej 
upoważnionego przedstawiciela, Komisja może nałożyć karę pieniężną w  wysokości 
do 1 000 000 zł. Komisja, ustalając karę pieniężną, uwzględnia w  szczególności wagę 
żądanej informacji dla sprawowanego nadzoru oraz sytuację finansową podmiotu lub 
osoby, na które jest nakładana kara.  
Art. 176c. W przypadku stwierdzenia naruszenia przepisów rozporządzenia  
596/2014 w zakresie wskazanym w  art. 165  ust. 1 pkt 5, art. 165a ust. 1 pkt 6, art. 167 
ust. 1 pkt 1, art. 173, art. 174, art. 175, art. 175a lub art. 176  Komisja może nakazać 
podmiotowi, który dopuścił się naruszenia, zaprzestania dalszego naruszania tyc h 
przepisów  oraz zobowiązać go do podjęcia we wskazanym terminie działań, które 
mają zapobiegać naruszaniu tych przepisów  w przyszłości. Środek ten może być 
stosowany bez względu na zastosowanie innych sankcji za naruszenie obowiązków,  o 
których mo wa w  art. 165 ust. 1 pkt 5, art. 165a ust. 1 pkt 6, art. 167 ust. 1 pkt 1, art. 
173, art. 174, art. 175,  art. 175a lub art. 176.  
Art. 176d. 1. W przypadku stwierdzenia naruszenia przez osobę prawną lub 
jednostkę organizacyjną nieposiadającą  osobowości prawnej prze pisów 
rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym w art. 173, art. 174, art. 175  lub 
art. 176, Komisja może, w drodze decyzji, zakazać osobie fizycznej, do której 
obowiązków należy zapewnienie  przestrzegania przez tę osobę prawną lub tę 
jednostkę przepisó w rozporządzenia 596/2014 w zakresie wskazanym  w art. 173, 
art. 174, art.  175 lub art. 176, zawierania, na rachunek własny lub na rachunek osoby 
trzeciej, transakcji,  których przedmiotem są instrumenty finansowe, dopuszczone do 
obrotu na rynku regulowanym lub wprowadzone do  obrotu w  ASO , na czas określony, 
nieprzekraczający 5 lat. Środek ten może być stosowany  bez względu na zastosowanie 
innych sankcji za naruszenie obowiązków, o których mowa w art. 173, art. 174, art. 
175 i art. 176.  
2. W przypadku stwierd zenia naruszenia przepisów rozporządzenia 596/2014 w 
zakresie wskazanym w art. 173,  art. 174, art. 175 lub art. 176, przez osobę fizyczną, 
Komisja może, w decyzji w sprawie zastosowania środków,  o których mowa w art. 
173, art. 174, art. 175 lub art. 176, z akazać tej osobie fizycznej zawierania, na rachunek 
własny  lub na rachunek osoby trzeciej, transakcji, których przedmiotem są 
©Kancelaria Sejmu   s. 413/426 
 
04.10.2019  
 
 instrumenty finansowe, dopuszczone do obrotu  na rynku regulowanym lub 
wprowadzone do obrotu w  ASO , na czas określony, nieprzekracz ający  5 lat.  
Art. 176e. W przypadku gdy podmiot, o którym mowa w art. 173 ust. 4 lub 7, 
art. 175a lub art. 176 ust. 1, jest  jednostką dominującą, która sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o którym  
mowa w art. 173 ust . 4 pkt 2 lub ust. 7 pkt 2, art. 175a lub art. 176 ust. 1, stanowi 
kwota całkowitego skonsolidowanego  rocznego przychodu tego podmiotu ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu  finansowym za rok obrotowy.  
Art. 176f. Komisja, nakładając san kcję, o której mowa w art. 173 –176, 
uwzględnia okoliczności, o których mowa w  art. 31 ust. 1 rozporządzenia 596/2014.  
Art. 176g.  1. Na każdego, kto narusza ustalone przez Komisję limity pozycji, 
o których mowa w  art. 32c ust.  1, Komisja może, w  drodze decy zji, nałożyć karę 
pieniężną do wysokości 20  750 000 zł albo kwoty stanowiącej równowartość 10% 
całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekracza ona 20  750 000 zł. 
2. W przypadku gdy je st możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej w  wyniku 
naruszenia, o  którym mowa w  ust. 1, kara pieniężna, o  której mowa w  ust. 1, może 
zostać nałożona do wysokości dwukrotności kwoty osiągniętej korzyści.  
3. W przypadku gdy podmiot naruszający limit poz ycji jest podmiotem 
dominującym, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub 
podmiotem zależnym od podmiotu dominującego, który sporządza skonsolidowane 
sprawo zdanie finansowe, całkowity roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1, 
stanowi kwot a całkowitego skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu 
dominującego ujawniona w  ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu 
finansowym za rok obrotowy.  
4. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogł oszonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1 lub 3.  
5. Komisja, ustalając wysokość kary pieniężnej, o  której mowa w  ust. 1, 
uwzględnia w szczególności:  
1) wagę naruszenia i  czas jego trwania;  
©Kancelaria Sejmu   s. 414/426 
 
04.10.2019  
 
 2) stopień przyczynienia się osoby, na którą jest nakładana kara, do powstania 
naruszenia;  
3) sytuację finansową osoby, na którą jest nakładana kara;  
4) skalę korzyści uzyskanych przez osobę, na którą jest nakładana kara, jeżeli 
można te korzyści ustalić;  
5) straty poniesione przez podmioty trzecie w  związku z  naruszeniem, jeżeli można 
je ustalić;  
6) stopień naprawienia szkody wyrządzonej inwestorom wskutek działań osoby, na 
którą jest nakładana k ara; 
7) gotowość do współpracy z  Komisją podczas wyjaśniania okoliczności 
naruszenia;  
8) uprzednie naruszenia przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku 
finansowego popełnione przez osobę, na którą jest nakładana kara;  
9) wpływ posiadanej pozycji w  towarowym instrumencie pochodnym na ważny 
interes publiczny lub wykonanie obowiązków wynikających z  przepisów prawa 
regulujących funkcjonowanie rynku towaru stanowiącego instrument bazowy dla 
towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego nastąpi ło 
przekroczenie limitu pozycji.  
6. Jeżeli zachowanie limitów pozycji ustalonych przez Komisję nie jest możliwe 
bez naruszenia przez podmiot naruszający limit pozycji obowiązków wynikających 
z przepisów prawa regulujących funkcjonowanie rynku towaru stanow iącego 
instrument bazowy dla towarowego instrumentu pochodnego, w  stosunku do którego 
nastąpiło przekroczenie limitu pozycji, Komisja odstępuje od wymierzenia kary.  
Art. 176h.  1. Komisja przekazuje do publicznej wiadomości, przez 
zamieszczenie na swojej st ronie internetowej:  
1) informację o  treści rozstrzygnięcia oraz o  rodzaju i  charakterze naruszenia, 
zawierającą imię i  nazwisko osoby fizycznej lub firmę (nazwę) innego podmiotu, 
na który nałożona została sankcja, o  której mowa w  art. 165, art.  165b –165e, 
art. 166a, art.  167, art.  167d, art.  168a, art.  169 i  art. 169a;  
2) w przypadku złożenia wniosku o  ponowne rozpatrzenie sprawy – informację 
o jego złożeniu, jeżeli Komisja przekazała do publicznej wiadomości informację 
o decyzji, której ten wniosek dotyczy ; 
3) informację o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 415/426 
 
04.10.2019  
 
 2. Przekazanie do publicznej wiadomości informacji, o  której mowa 
w ust. 1 pkt 1, następuje po doręczeniu decyzji stronie postępowania.  
3. Komisja może, w  drodze uchwały, opóźnić przekazanie do publicznej 
wiadomości informacji o  decyzji, o  której mowa w  ust. 1, lub przekazać taką 
informację bez wskazywania osoby fizycznej lub innego podmiotu, na który została 
nałożona sankcja, w  przypadku stwierdzenia, że podanie takiej informacji do 
publicznej w iadomości:  
1) wyrządziłoby niewspółmierną i  znaczącą szkodę uczestnikom rynku 
finansowego;  
2) w przypadku danych osobowych lub nazwy podmiotu – jest nieproporcjonalne 
do wagi stwierdzonego naruszenia;  
3) stanowiłoby poważne zagrożenie dla stabilności syste mu finansowego lub 
będącego w  toku postępowania administracyjnego, wyjaśniającego lub karnego.  
4. Komisja może nie przekazywać do publicznej wiadomości informacji 
o sankcjach nałożonych na podstawie art.  165, art.  165b –165e, art.  166a, art.  167, 
art. 167d,  art. 168a, art.  169 i  art. 169a w  przypadku stwierdzenia, że podanie takiej 
informacji do publicznej wiadomości mogłoby:  
1) naruszyć stabilność systemu finansowego lub  
2) wyrządzić niewspółmierną i  znaczącą szkodę podmiotom, które dopuściły się 
naruszenia . 
5. W przypadku gdy Komisja nie przekazała do publicznej wiadomości 
informacji o  imieniu i  nazwisku osoby fizycznej lub firmie (nazwie) innego podmiotu, 
może upublicznić te dane, jeżeli ustały przesłanki, o  których mowa w  ust. 3 pkt 1. 
6. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, są dostępne na stronie internetowej 
Komisji przez co najmniej 5  lat, licząc od dnia ich udostępnienia, z  tym że informacje 
dotyczące imienia i  nazwiska osoby, na którą została nałożona sankcja, są dostępne na 
tej stronie przez rok. Usu nięcie danych ze strony internetowej następuje na wniosek 
podmiotu, który dopuścił się naruszenia.  
7. Komisja informuje Europejski Urząd Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych o  nieprzekazaniu do publicznej wiadomości informacji zgodnie 
z ust. 4. Komisja i nformuje ten Urząd również o  złożeniu przez stronę wniosku 
o ponowne rozpatrzenie sprawy oraz o  treści rozstrzygnięcia ostatecznej decyzji.  
©Kancelaria Sejmu   s. 416/426 
 
04.10.2019  
 
 8. Komisja przekazuje Europejskiemu Urzędowi Nadzoru Giełd i  Papierów 
Wartościowych raz w  roku informację zbiorczą o  zastosowaniu środków, o  których 
mowa w  ust. 1, 3 i  4. 
Art. 176i.  1. W  przypadku gdy:  
1) administrator narusza wymogi w  zakresie zarządzania i  kontroli sprawowanych 
przez administratora, określone w  art. 4–10 rozporządzenia 2016/1011,  
2) administrator narusza wymogi dotyczące danych wejściowych, metod 
wyznaczania wskaźnika referencyjnego lub zgłaszania naruszeń, określone 
w art. 11–14 rozporządzenia 2016/1011, inne niż wymogi określone w  art. 11 
ust. 1 lit. d lub ust.  4 tego rozporządzenia , 
3) administrator narusza wymogi w  zakresie kodeksu postępowania, określone 
w art. 15 rozporządzenia 2016/1011,  
4) podmiot nadzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 10 rozporządzenia 2016/1011, narusza wymogi w  zakresie 
zarządzania i  kontroli, określone w  art. 16 tego rozporządzenia,  
5) administrator narusza wymogi dotyczące kluczowego wskaźnika refe rencyjnego, 
określone w  art. 21 rozporządzenia 2016/1011,  
6) administrator lub podmiot nadzorowany przekazujący dane, w  rozumieniu 
art. 3 ust. 1 pkt 10 rozporządzenia 2016/1011, narusza wymogi dotyczące 
przekazywania danych na potrzeby kluczowego wskaźnika referencyjnego, 
określone w  art. 23 rozporządzenia 2016/1011,  
7) administrator narusza wymogi dotyczące istotnego wskaźnika referencyjnego , 
określone w  art. 24 lub art.  25 rozporządzenia 2016/1011,  
8) administrator narusza wymogi dotyczące pozaistotnego wskaźnika 
referencyjnego, określone w  art. 26 rozporządzenia 2016/1011,  
9) administrator narusza wymogi w  zakresie oświadczenia, określone 
w art. 27 rozporządzenia 2016/1011,  
10) administrator narusza wymogi w  zakresie procedury, określone 
w art. 28 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011,  
11) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 
2016/1011  narusza wymogi określone w  art. 28 ust. 2 rozporządzenia 
2016/1011,  
©Kancelaria Sejmu   s. 417/426 
 
04.10.2019  
 
 12) podmiot nadzorowany w  rozumieniu art.  3 ust. 1 pkt 17 rozporządzenia 
2016/1011  narusza wymogi w  zakresie stosowania wskaźników referencyjnych, 
określone w  art. 29 rozporządzenia 2016/1011  
– Komisja może nałożyć, od powiednio na administratora, podmiot nadzorowany 
przekazujący dane albo na podmiot nadzorowany, karę pieniężną do wysokości 
2 212 750 zł – w przypadku osoby fizycznej, a  w przypadku administratora, podmiotu 
nadzorowanego przekazującego dane oraz podmiotu n adzorowanego niebędących 
osobami fizycznymi – karę pieniężną do wysokości 4  425 500 zł albo do wysokości 
kwoty stanowiącej równowartość 10% całkowitego rocznego przychodu wykazanego 
w ostatnim zbadanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekr acza 
ona 4  425 500 zł. 
2. W przypadku gdy administrator narusza art.  11 ust. 1 lit. d lub 
ust. 4 rozporządzenia 2016/1011, Komisja może nałożyć na administratora karę 
pieniężną:  
1) w przypadku administratora będącego osobą fizyczną – do wysokości 442  550 zł; 
2) w przypadku administratora niebędącego osobą fizyczną – do wysokości 
1 106 375 zł albo do wysokości kwoty stanowiącej równowartość 2% 
całkowitego rocznego przychodu wykazanego w  ostatnim zbadanym 
sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy, jeżeli przekr acza ona 1  106 375 zł. 
3. W przypadku gdy jest możliwe ustalenie kwoty korzyści osiągniętej lub straty 
unikniętej odpowiednio przez administratora, podmiot nadzorowany przekazujący 
dane albo przez podmiot nadzorowany w  wyniku naruszeń, o  których mowa w  ust. 1 
lub 2, kara pieniężna, o  której mowa w  tych przepisach, może zostać nałożona do 
wysokości trzykrotności kwoty osiągniętej korzyści lub unikniętej straty.  
4. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane 
albo podmiot nadzorowany j est podmiotem dominującym, który sporządza 
skonsolidowane sprawozdanie finansowe, lub podmiotem zależnym od podmiotu 
dominującego, który sporządza skonsolidowane sprawozdanie finansowe, całkowity 
roczny przychód, o  którym mowa w  ust. 1 lub 2, stanowi kwota  całkowitego 
skonsolidowanego rocznego przychodu podmiotu dominującego ujawniona 
w ostatnim zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok obrotowy.  
5. Równowartość w  złotych kwoty w  walucie obcej oblicza się według średniego 
kursu tej waluty ogło szonego przez Narodowy Bank Polski w  dniu bilansowym, na 
©Kancelaria Sejmu   s. 418/426 
 
04.10.2019  
 
 który zostało sporządzone ostatnie zbadane sprawozdanie finansowe za rok obrotowy, 
o którym mowa w  ust. 1, 2 lub 4.  
6. W decyzji o  nałożeniu kary Komisja może wyznaczyć termin wykonania 
obowiązku lub  dokonania czynności wymaganej przepisami, których naruszenie było 
podstawą nałożenia kary pieniężnej. W  razie bezskutecznego upływu tego terminu 
Komisja może powtórnie wydać decyzję o  nałożeniu kary pieniężnej, o  której mowa 
odpowiednio w  ust. 1 albo 2.  
7. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane 
albo podmiot nadzorowany narusza wymogi, o  których mowa w  ust. 1, Komisja może 
również nakazać zaprzestanie działań skutkujących powstaniem naruszeń 
i niepodejmowanie tych działań w  przyszłości.  
8. W przypadku gdy administrator, podmiot nadzorowany przekazujący dane 
albo podmiot nadzorowany narusza wymogi, o  których mowa w  ust. 1, Komisja może 
również:  
1) zawiesić w  czynnościach członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone 
naruszenie na okres nie dłuższy niż 12  miesięcy;  
2) nakazać odwołanie członka zarządu odpowiedzialnego za stwierdzone 
naruszenie – w przypadku gdy naruszenia, o  których mowa w  ust. 1, mają 
charakter poważny i  systematyczny.  
Art. 176j.  1. Komisja może cofnąć albo zawi esić, na okres 6  miesięcy, 
zezwolenie udzielone administratorowi na podstawie art.  34 ust. 1 rozporządzenia 
2016/1011 lub jego rejestrację w  przypadkach określonych w  art. 35 ust.  1 tego 
rozporządzenia.  
2. W okresie, na który Komisja zawiesiła administrato rowi zezwolenie lub 
rejestrację, w  przypadkach określonych w  art. 35 ust. 3 rozporządzenia 
2016/1011  Komisja może zezwolić na kontynuowanie opracowywania wskaźnika 
referencyjnego.  
3. W decyzji w  sprawie cofnięcia albo zawieszenia zezwolenia lub rejestracji  
udzielonych administratorowi na podstawie art.  34 ust. 1 rozporządzenia 
2016/1011  Komisja może jednocześnie nałożyć karę pieniężną, o  której mowa 
w art. 176i ust.  1 albo 2, jeżeli uzasadnia to charakter naruszeń, jakich dopuścił się 
administrator.  
©Kancelaria Sejmu   s. 419/426 
 
04.10.2019  
 
 4. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru 
Finansowego.  
5. Komisja, w  terminie 5  dni roboczych, informuje Europejski Urząd Nadzoru 
Giełd i  Papierów Wartościowych o  cofnięciu oraz zawieszeniu zezwolenia lub 
rejestracji, o  których mowa  w ust. 1. 
Art. 176k.  1. Komisja może cofnąć albo zawiesić, na okres 6  miesięcy, uznanie 
udzielone administratorowi mającemu siedzibę lub miejsce zamieszkania w  państwie 
innym niż państwo członkowskie na podstawie art.  32 ust.  5 rozporządzenia 
2016/1011, w  przypadkach określonych w  art. 32 ust. 8 tego rozporządzenia.  
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru 
Finansowego.  
Art. 176l.  1. Komisja może nakazać administratorowi lub innemu podmiotowi 
nadzorowanemu zaprzestanie stosowania danego wskaźnika referencyjnego, 
zatwierdzonego na podstawie art.  33 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011, w  przypadku 
gdy przestały być spełnione warunki określone w  art. 33 ust. 1 rozporządzenia 
2016/1011.  
2. Decyzja podlega ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym K omisji Nadzoru 
Finansowego.  
Art. 176m.  Komisja, nakładając sankcje, o  których mowa w  art. 176i–176l, 
uwzględnia okoliczności określone w  art. 43 ust. 1 rozporządzenia 2016/1011.  
Art. 176n.  1. Komisja, w  drodze uchwały, przekazuje do publicznej wiadomości 
informacje o  wydaniu decyzji, o  których mowa w  art. 176i–176l, w  zakresie 
określonym w  art. 45 rozporządzenia 2016/1011 i  w sposób określony w  tym 
przepisie.  
2. Informacje, o  których mowa w  ust. 1, dotyczące imienia i  nazwiska osoby, 
której dotyczy decyzja,  Komisja udostępnia na swojej stronie internetowej przez okres 
roku, licząc od dnia ich udostępnienia.  
DZIAŁ IX  
Odpowiedzialność cywilna  
Art. 177. 1. Wystawiający świadectwo odpowiada za szkodę wyrządzoną 
wskutek wystawienia świadectwa nieważnego, wydania świadectwa osobie 
©Kancelaria Sejmu   s. 420/426 
 
04.10.2019  
 
 nieuprawnionej lub niedokonania blokady papierów wartościowych w  związku 
z wystawieniem świadectwa, chyba że szkoda nastąpiła z  powodu siły wyższej albo 
wyłącznie z  winy poszkodowanego lub osoby trzeciej, za którą wystawiający nie 
ponosi odpowiedzialności.  
2. Jeżeli wystawiający świadectwo działał na zlecenie innej osoby, 
odpowiedzialność wystawiającego i zleceniodawcy jest solidarna i  nie można jej 
ograniczyć lub wyłączyć z  góry.  
DZIAŁ X  
Przepisy karne  
Art. 178. Kto bez wymaganego zezwole nia lub upoważnienia zawartego 
w odrębnych przepisach albo nie będąc do tego uprawnionym w  inny sposób 
określony w  ustawie, prowadzi działalność w  zakresie obrotu instrumentami 
finansowymi, podlega grzywnie do 5  000 000 zł. 
Art. 178a. Kto, nie będąc do teg o uprawnionym, używa oznaczeń, o których 
mowa w art. 21 ust. 4a i 5,  
podlega grzywnie do 1 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 2, albo 
obu tym karom łącznie.  
Art. 178b.  Kto bez wymaganego zezwolenia lub upoważnienia zawartego 
w odrębnych prze pisach albo nie będąc do tego uprawnionym w  inny sposób 
określony w  przepisach ustawy lub rozporządzenia 2016/1011  prowadzi działalność 
w zakresie sprawowania kontroli nad opracowywaniem wskaźnika referencyjnego,  
podlega grzywnie do 5  000 000 zł. 
Art. 178c . Kto, działając w  imieniu lub na rachunek emitenta lub agenta emisji, 
w celu doprowadzenia do zarejestrowania papierów wartościowych w  depozycie 
papierów wartościowych, przekazuje Krajowemu Depozytowi lub spółce, której 
Krajowy Depozyt przekazał wykonywan ie czynności z  zakresu zadań, o  których 
mowa w  art. 48 ust. 1 pkt  1, nieprawdziwe informacje lub zataja prawdziwe 
informacje dotyczące tych papierów wartościowych lub emitenta, które są istotne dla 
oceny dopuszczalności dokonania tej rejestracji,  
podlega g rzywnie do 2  000 000 zł. 
©Kancelaria Sejmu   s. 421/426 
 
04.10.2019  
 
 Art. 178d.  1. Kto, będąc osobą uprawnioną do reprezentowania emitenta, 
dopuszcza do tego, że emitent nie wykonuje obowiązków, o  których mowa w  art. 7b, 
albo wykonuje je nienależycie,  
podlega grzywnie do 2  000 000 zł. 
2. Tej samej k arze podlega, kto przekazuje Krajowemu Depozytowi 
nieprawdziwe dane, o  których mowa w  art. 7b, lub zataja prawdziwe dane.  
<Art.  178e.  1. Kto wystawia fałszywe świadectwo,  podlega grzywnie, karze 
ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do roku.  
2. Tej samej karze podlega, kto posługuje się fałszywym świadectwem.>  
Art. 179. Kto, będąc obowiązanym do zachowania tajemnicy zawodowej albo 
tajemnicy służbowej w  rozumieniu  rozporządzenia 236/2012  lub rozporządzenia 
648/2012, ujawnia lub wykorzystuje w  obrocie instrumentami finansowymi 
informacje stanowiące taką tajemnicę, podlega grzywnie do 1  000 000 zł albo karze 
pozbawienia wolności do lat 3, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 179a.  Kto wbrew obowiązkowi określonemu w  art. 28 ust. 4, art. 33 ust. 5, 
art. 83 lub art.  84 rozporządzenia 648/2012  ujawnia informacje poufne w  rozumieniu 
tego rozporządzenia lub wykorzystuje takie informacje do celów innych niż określone 
w tym rozp orządzeniu, podlega grzywnie do 1  000 000 zł albo karze pozbawienia 
wolności do lat 3, albo obu tym karom łącznie.  
Art. 180. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. c rozporządzenia 
596/2014, ujawnia informację  poufną,  
podlega grzywnie do 2 000 00 0 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 4, albo 
obu tym karom łącznie.  
Art. 181. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. a rozporządzenia 
596/2014, wykorzystuje informację  poufną,  
podlega grzywnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 
miesięcy do lat 5, albo obu tym  karom łącznie.  
2. (uchylony)  
Art. 182. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 14 lit. b rozporządzenia 
596/2014, udziela rekomendacji lub nakłania do nabycia lub zbycia instrumentów 
finansowych, których dotyc zy informacja poufna,  Dodany art. 178e  
wejdzie w życie z 
dn. 1.01.2021 r. 
(Dz. U. z 2019 r. 
poz. 1798).  
 
©Kancelaria Sejmu   s. 422/426 
 
04.10.2019  
 
 podlega grzywnie do 2 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności do lat 4, albo 
obu tym karom łącznie.  
Art. 183. 1. Kto wbrew zakazowi, o którym mowa w art. 15 rozporządzenia 
596/2014, dokonuje manipulacji, o  której mowa w art. 12 teg o rozporządzenia,  
podlega grzywnie do 5 000 000 zł albo karze pozbawienia wolności od 3 
miesięcy do lat 5, albo obu tym karom łącznie.  
2. Kto wchodzi w porozumienie z inną osobą mające na celu manipulację, o 
której mowa w art. 12 rozporządzenia  596/2014,  
podlega grzywnie do 2 000 000 zł.  
Art. 184. 1. Kto uniemożliwia lub utrudnia przeprowadzanie czynności, 
o których mowa w  art. 30 ust. 1–3, art.  32d, art.  88, art.  90 ust. 2 i 3 oraz art.  122, 
podlega karze aresztu, ograniczenia wolności albo grzywny.  
2. Tej samej karze podlega, kto działając w  imieniu lub w  interesie osoby 
prawnej lub jednostki organizacyjnej nie posiadającej osobowości prawnej:  
1) wbrew nakazowi określonemu w  art. 89 ust.  4 nie dokonuje przeniesienia 
papierów wartościowych, innych instrumen tów finansowych i  środków 
pieniężnych lub dokumentów związanych z  prowadzeniem tych rachunków;  
2) wbrew obowiązkowi, o  którym mowa w  art. 90 ust.  1, nie archiwizuje lub nie 
przechowuje dokumentów lub innych nośników informacji związanych 
z prowadzeniem dzi ałalności maklerskiej lub powierniczej.  
3. Orzekanie w  sprawach określonych w  ust. 1 i 2 następuje w  trybie przepisów 
o postępowaniu w  sprawach o wykroczenia.  
DZIAŁ XI  
Zmiany w  przepisach obowiązujących  
Art. 185–213. (pominięte)  
DZIAŁ XII  
Przepisy przejściowe i  końcowe  
Art. 214. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki Giełda 
Papierów Wartościowych w  Warszawie S.A. stosuje się przepisy tej ustawy, 
z wyłączeniem art.  25 i art. 165 ust. 3. 
2. (uchylony)  
©Kancelaria Sejmu   s. 423/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Papiery wartościowe w  rozumi eniu art. 3 ust.  3 i 4 ustawy, o  której mowa 
w art. 224, będące w  dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy przedmiotem obrotu na 
rynku regulowanym, stają się z  tym dniem niebędącymi papierami wartoś ciowymi 
instrumentami finansowymi, o  których mowa w  art. 2 ust. 1 pkt  2 lit. c i d. 
4. Papiery wartościowe w  rozumieniu  art. 3 i 4 ustawy, o  której mowa w  art. 224, 
będące w  dniu wejścia w  życie niniejszej ustawy przedmiotem obrotu na rynku 
regulowanym, które nie są w  tym dniu zarejestrowane w  depozycie papierów 
wartościowych, stają się niebędącymi papierami wartościowymi instrumentami 
finansowymi, o  których mowa w  art. 2 ust.  1 pkt  2 lit.  c i d, z dniem zarejestrowania 
w tym depozycie, pod warunkiem że rejestracja ta nastąpi w  terminie 30  dni od dnia 
wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
5. Z dniem wejścia w  życie ustawy, urzędowy rynek giełdowy organizowany 
przez spółkę, o  której mowa w  ust. 1, spełniający warunki określone w  przepisach 
wydanych na podstawie art.  90 ust.  2 ustawy, o  której mowa w  art. 224, staje się 
rynkiem oficjalnych notowań, o  którym mowa w  art. 16 ust.  2. 
Art. 215. 1. Z dniem wejścia w  życie ustawy, do działalności spółki prowadzącej 
rynek pozagiełdowy stosuje się przepisy tej ustawy, z  wyłączeniem art.  36, art.  37 
ust. 2 i art. 166 ust.  1 pkt  2 i 3. 
2. (uchylony)  
Art. 216. 1. Zezwolenia na prowadzenie działalności maklerskiej lub na 
prowadzenie rachunków papierów wartoś ciowych udzielone przez Komisję przed 
dniem wejścia w  życie ustawy uprawniają do wykonywania czynności określonych 
odpowiednio w  art. 69 ust. 2–4 albo w art. 119 ust. 1. W  przypadku zamiaru 
wykonywania przez dom maklerski lub bank prowadzący działalność maklerską 
czynności określonych w  art. 69 ust. 2–4, które przed dniem wejścia w  życie ustawy 
nie stanowiły działalności maklerskie j, przepisy  art. 87 i art. 78 ust. 4 stosuje się 
odpowiednio.  
2. Podmioty prowadzące działalność maklerską na podstawie zezwoleń 
udzielonych przez Komisję przed dniem wejś cia w  życie ustawy są obowiązane, 
w terminie 6  miesięcy od dnia jej wejścia w  życie,  do dostosowania prowadzonej 
działalności do warunków wymaganych przepisami ustawy.  
©Kancelaria Sejmu   s. 424/426 
 
04.10.2019  
 
 3. Spółki prowadzące rynek regulowany w  dniu wejścia w  życie ustawy są 
obowiązane do dostosowania treści regulaminów, o  których mowa odpowiednio 
w art. 105 ust. 1 i art. 115 ust. 1 ustawy , o której mowa w  art. 224, do zmian 
wynikających z  przepisów niniejszej ustawy, w  terminie 3  miesięcy od dnia jej 
wejścia w  życie.  
4. Emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do publicznego obrotu na 
podstawie przepisów ustawy, o  które j mowa w  art. 224, którzy nie zawarli umowy, 
o której mowa w  art. 70 tej ustawy, przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy, są 
obowiązani do zawarcia umowy, o  której mowa w  art. 5 ust. 3–5, w terminie 14  dni 
od dnia wejścia w  życie niniejszej ustawy.  
Art. 217. 1. Zachowują ważność wpisy na listę maklerów papierów 
wartościowych i  listę doradców inwestycyjnych dokonane przed dniem wejścia 
ustawy w  życie.  
2. Pozostają w  mocy zgody i  zezwolenia udzielone przez Komisję przed dniem 
wejścia ustawy w  życie.  
Art. 218. 1. Maklerzy wpisani na listę maklerów papierów wartościowych przed 
dniem wejścia w  życie ustawy w  celu uzyskania uprawnień do wykonywania 
czynności doradztwa inwestycyjnego są zobowiązani zdać egzamin uzupełniający. 
Wymóg ten dotyczy również doradzt wa inwestycyjnego w  ramach wykonywania 
przez takiego maklera czynności agenta firmy inwestycyjnej.  
2. Egzamin uzupełniający jest przeprowadzany przez komisję egzaminacyjną dla 
maklerów. Do przeprowadzania egzaminu uzupełniającego stosuje się odpowiednio  
art. 128 ust. 1, 4, 9  i 10 w zakresie dotyczącym egzaminu przed komisją 
egzaminacyjną dla maklerów, z  zastrzeżeniem, że zakres tematyczny egzaminu 
uzupełniającego obejmuje wyłącznie zagadnienia związane z  wykonywaniem 
czynności doradztwa inwestycyjnego.  
2a. Minister właściwy do spraw instytucji finansowych określa, w  drodze 
rozporządzenia:  
1) wysokość opłat za egzamin uzupełniający oraz tryb i  warunki dokonywania 
zwrotu wniesionych opłat, mając na uwadze koszty przeprowadzania egzaminu 
oraz wydatki związane z  funkcjonowaniem komisji egzaminacyjnej;  
©Kancelaria Sejmu   s. 425/426 
 
04.10.2019  
 
 2) regulamin przeprowadzania egzaminu uzupełniającego, uwzględniając 
konieczność zapewnienia równego traktowania osób składających egzamin, 
poufności składanego egzaminu oraz jego sprawnej organizacji;  
3) sposób ust alania i  wysokość wynagrodzeń członków komisji egzaminacyjnej za 
udział w  posiedzeniach komisji egzaminacyjnej, przeprowadzanie egzaminu 
uzupełniającego oraz przygotowywanie projektów pytań na egzamin 
uzupełniający,  uwzględniając zakres obowiązków poszczeg ólnych członków 
komisji egzaminacyjnej.  
3. W przypadku maklera wpisanego na listę maklerów papierów wartościowych 
przed dniem wejścia w  życie ustawy, wymóg zatrudnienia, o  którym mowa w  art. 83 
ust. 1 pkt 3, uważa się za spełniony, jeżeli złożył on z  wynik iem pozytywnym egzamin 
uzupełniający.  
4. Fakt złożenia egzaminu uzupełniającego, o  którym mowa w  ust. 1, podlega 
ogłoszeniu w  Dzienniku Urzędowym Komisji Papierów Wartościowych i  Giełd, 
o którym mowa w  art. 7 ust. 4 ustawy  o nadzorze.  
Art. 219. 1. W sprawach o  przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , 
o której mowa w  art. 224, co do których postępowanie karne zostało umorzone lub 
nastąpiła odmowa jego wszczęcia ze względu na ustanie karalności tego przestępstwa 
w związku z  wejściem w  życie ninie jszej ustawy, Przewodniczący Komisji może 
zwrócić się do sądu lub prokuratora o  udostępnienie informacji lub kopii dokumentów 
dotyczących tych spraw, w  zakresie niezbędnym do wszczęcia przez Komisję 
postępowania administracyjnego w  sprawach o  odpowiadające  tym przestępstwom 
czyny określone w  art. 171 ust. 1, art. 172–174. 
2. Do czynów stanowiących przestępstwa określone w  art. 167–173 ustawy , 
o której mowa w  art. 224, popełnionych przed dniem wejścia w  życie niniejszej 
ustawy, a  ujawnionych po tym dniu, sto suje się przepisy tej ustawy w  zakresie 
dotyczącym czynów określonych w  art. 171 ust. 1, art. 172–174. 
Art. 220. 1. Do spraw wszczętych i  niezakończonych przed dniem wejścia 
w życie ustawy stosuje się przepisy niniejszej ustawy, z  zastrzeżeniem  ust. 2 i 3. 
2. Osoby, które w  dniu wejścia w  życie ustawy spełniają, według przepisów 
dotychczasowych, warunki do uzyskania wpisu na listę maklerów lub listę doradców, 
©Kancelaria Sejmu   s. 426/426 
 
04.10.2019  
 
 uzyskują wpis na listę, po złożeniu stosownego wniosku, z  zachowaniem 
3-miesięcznego terminu, o  którym mowa w  art. 129 ust. 1. 
3. Do czynów popełnionych przed dniem wejścia w  życie niniejszej ustawy 
skutkujących odpowiedzialnością na podstawie ustawy, o  której mowa w  art. 224, 
stosuje się przepisy dotychczasowe, chyba że przepisy niniejszej ustawy są 
względniejsze dla sprawcy.  
Art. 221. Do dnia 31  grudnia 2005  r. system rekompensat, o  którym mowa 
w przepisach działu V niniejszej ustawy, zabezpiecza wypłatę środków inwestorów, 
o których mowa w  art. 133 ust. 2, do wysokości równowartości w  złotych 3000  euro 
– w 100% wartości środków objętych systemem rekompensat oraz 90 % nadwyżki 
ponad tę kwotę, z  tym że górna granica środków objętych systemem rekompensat 
wynosi równowartość w  złotych 11  000 euro obliczanej według kursu średniego 
Narodowego Banku Polskiego,  zgodnie z  ogłaszaną tabelą kursową, z  dnia zaistnienia 
okoliczności stanowiącej podstawę do wypłat rekompensat.  
Art. 222. Do czasu wydania przepisów wykonawczych określonych w  ustawie 
pozostają w  mocy, nie dłużej jednak niż przez 6  miesięcy od dnia jej we jścia w  życie, 
przepisy wykonawcze wydane na podstawie  art. 23 ust. 5 i 6, art. 31 ust. 2, art. 59c 
ust. 2, art. 60 ust. 1, art. 60 ust. 3 pkt 2, art. 60 ust. 5, art. 90 ust. 2 i 4, art. 97a ust. 2 
i art. 161g ustawy, o  której mowa w  art. 224. 
Art. 223. Do określenia przez Krajowy Depozyt wysokości stawek 
obowiązujących na rok 2006, na potrzeby ustalenia wysokości wpłat do systemu 
rekompensat, zgodnie z  art. 121 ust. 6 ustawy , o której mowa w  art. 224, stosuje się 
przepisy niniejszej ustawy.  
Art. 224. Traci  moc ustawa z  dnia 21  sierpnia 1997  r. – Prawo o  publicznym 
obrocie papierami wartościowymi ( Dz. U. z 2005  r. poz. 937, 1108, 1199  i 1362 ), 
z wyjątkiem  art. 118–123 oraz art.  123a i  123b i  art. 146a, z  zastrzeżeniem  art. 223, 
które tracą moc z  dniem 31  grudnia 2005  r. 
Art. 225. Ustawa wchodzi w  życie po upływie 30  dni od dnia ogłoszenia18). 
 
                                                           
18) Ustawa została ogłoszona w dniu 23 września 2005 r.