DZIENNIK USTAW  
RZECZYPOSPOLITEJ POLSKIEJ  
Warszawa, dnia 9 grudnia 2021  r. 
Poz. 2267  
 
ROZPORZĄDZENIE  
MINISTRA FINANSÓW1) 
z dnia 8  grudnia 2021  r. 
w sprawie szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych, systemu zarządzania ryzykiem, badania i  oceny 
nadzorczej, a także polityki wynagrodzeń w  domu maklerskim oraz małym domu maklerskim2) 
Na podstawie art.  110x ustawy z  dnia 29  lipca 2005  r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.  U. z  2021  r. 
poz. 328, 355, 680, 1505, 1595 i  2140) zarządza się, co następuje:  
Rozdz iał 1 
Przepisy ogólne  
§ 1. Rozporządzenie określa:  
1) szczegółowe warunki i  sposób szacowania przez dom maklerski oraz przez mały dom maklerski objęty obowiązkami, 
o których mowa w  art. 110e ust.  1–2 ustawy z  dnia 29  lipca 2005  r. o obrocie instrumentami f inansowymi, zwanej d a-
lej „ustawą”, kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych oraz dokonywania przeglądów procesu szacowania 
i utrzymywania tego kapitału i  aktywów płynnych;  
2) szczegółowe warunki i  sposób funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem w  domu m aklerskim i  małym domu 
maklerskim, w  tym skład, szczegółowe zadania i  sposób funkcjonowania komitetu do spraw ryzyka;  
3) sposób przeprowadzania oraz szczegółowy zakres badania i  oceny nadzorczej;  
4) szczegółowy zakres polityki wynagrodzeń, w  tym kategorie osób, dla których sporządza się i  stosuje politykę wyn a-
grodzeń, a  także sposób jej ustalania i  dokonywania jej przeglądów oraz ocen.  
§ 2. Ilekroć w  rozporządzeniu jest mowa o:  
1) apetycie na ryzyko – rozumie się przez to akceptowalny ogólny poziom ryzyka d omu maklerskiego;  
2) domu maklerskim – rozumie się przez to dom maklerski, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 4 ustawy;  
3) małym domu maklerskim – rozumie się przez to mały dom maklerski, o  którym mowa w  art. 110a ust.  1 pkt 9b ustawy;  
                                                           
1) Minister Finansów kieruje działem administracji rządowej – instytucje finansowe, na podstawie § 1 ust. 2 pkt 3 rozporządzenia 
Prezesa Rady Ministrów z  dnia 27  października 2021  r. w sprawie szczegółowego zakresu działania Ministra Finansów (Dz.  U. 
poz. 1947).  
2) Niniejsze rozporządzenie:  
1) w zakresie swojej regulacji wdraża dyrektywę Parlamentu E uropejskiego i  Rady (UE) 2019/2034 z  dnia 27  listopada 2019  r. 
w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami inwestycyjnymi oraz zmieniającą dyrektywy 2002/87/WE, 2009/65/WE, 2011/61/UE,  
2013/36/UE, 2014/59/UE i  2014/65/UE (Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019,  str. 64, Dz.  Urz. UE  L 195 z  19.06.2020, str.  120 
oraz Dz.  Urz. UE  L 405 z  02.12.2020, str.  84); 
2) służy stosowaniu rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2033 z  dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie w y-
mogów ostrożnościowych dla firm inwe stycyjnych oraz zmieniającego rozporządzenia (UE) nr  1093/2010, (UE) nr  575/2013, 
(UE) nr  600/2014 i  (UE) nr  806/2014  (Dz. Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 20 z  24.01.2020, str.  26 oraz 
Dz. Urz. UE  L 405 z  02.12.2020, str.  79). 
      
Dziennik Ustaw  – 2 – Poz. 2267  
 
 4) grupie powiązanych kontrahentów – rozumie się przez to grupę powiązanych klientów, o  które j mowa w  art. 4 
ust. 1 pkt 19 rozporządzenia 2019/2033;  
5) kadrze kierowniczej wyższego szczebla – rozumie się przez to kadrę kierowniczą wyższego s zczebla, o  której mowa 
w art. 3 pkt 60 ustawy;  
6) kontrahencie centralnym – rozumie się przez to podmiot, o  którym mowa w  art. 2 pkt 1 rozporządzenia Parlamentu 
Europejskiego i  Rady (UE) nr  648/2012 z  dnia 4  lipca 2012  r. w sprawie instrumentów pochodnych będących prze d-
miotem obro tu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i  repozytoriów transakcji (Dz.  Urz. UE  L 201 
z 27.07.2012, str.  1, z późn. zm.3)); 
7) portfelu niehandlowym – rozumie się przez to pozycje aktywów oraz pozycje pozabilansowe domu maklerskiego, 
które nie  stanowią portfela handlowego domu maklerskiego w  rozumieniu art.  4 ust. 1 pkt 54 rozporządzenia 
2019/2033;  
8) rozporządzeniu 1093/2010  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  1093/2010  
z dnia 24  listopada 2010  r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru 
Bankowego), zmiany decyzji nr  716/2009/WE oraz uchylenia decyzji Komisji 2009/78/WE (Dz.  Urz. UE  L 331 
z 15.12.2010, str.  12, z  późn. zm.4)); 
9) rozporządzeniu 2019/2033  – rozumi e się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2033 
z dnia 27  listopada 2019  r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla firm inwestycyjnych oraz zmieniające rozpo-
rządzenia (UE) nr  1093/2010, (UE) nr  575/2013, (UE) nr  600/2014 i  (UE)  nr 806/2014  (Dz. Urz. UE  L 314 z  05.12.2019,  
str. 1, z późn.  zm.5)); 
10) rozporządzeniu 575/2013  – rozumie się przez to rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) nr  575/2013 
z dnia 26  czerwca 2013  r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji  kredytowych oraz zmieniające rozp o-
rządzenie (UE) nr  648/2012  (Dz. Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, str.  1, z późn. zm.6)); 
11) ryzyku bazy – rozumie się przez to ryzyko straty powstałej w  wyniku niedopasowania pomiędzy aktywem stanowi ą-
cym zabezpieczenie a  aktywem zabezpieczanym, w  szczególności w  wyniku rozbieżności cen tych aktywów, w  tym 
ryzyko straty w  wyniku zmiany wartości kontraktu terminowego typu futures na indeks giełdowy lub w  wyniku zmi a-
ny wartości innego produktu powiązanego z  indeksem giełdowym, kt óra nie byłaby w  pełni zgodna ze zmianą kursów 
akcji wchodzących w  skład indeksu;  
12) ryzyku modelu – rozumie się przez to potencjalną stratę, jaką może ponieść dom maklerski w  wyniku decyzji, które 
mogły opierać się na danych uzyskanych przy zastosowaniu modeli wewnętrznych, z  powodu błędów w  opracowaniu, 
wdrażaniu lub stosowaniu takich modeli;  
13) zasadzie skonsolidowanej – rozumie się przez to zasadę skonsolidowaną, o  której mowa w  art. 4 ust. 1 pkt 12 rozpo-
rządzenia 2019/2033.  
§ 3. 1. Przepisy rozdziału  2 z wyjątkiem §  10 ust. 1 pkt 2, rozdziału 4 z  wyjąt kiem §  24 ust. 1 pkt 6 i ust. 2 oraz prz e-
pisy rozdziału 5  stosuje się do małego domu maklerskiego, przy czym przepisy §  8 stosuje się tylko do małego domu m a-
klerskiego, o  którym mowa w  art. 110b ust.  3 ustawy.  
2. Przepisy rozdziału 3  stosuje się do małego domu maklerskiego objętego obowiązkami, o  których mowa w  art. 110e 
ust. 1–2 ustawy.  
                                                           
3) Zmiany w ymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 176 z  27.06.2013, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 279 z  19.10.2013,  
str. 2, Dz.  Urz. UE  L 321 z  30.11.2013, str.  6, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  84, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, 
Dz. Urz. UE  L 141 z  05.06.2015, str.  73, Dz.  Urz. UE  L 239 z  15.09.2015, str.  63, Dz.  Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  1, Dz.  Urz. 
UE L 86 z 31.03.2017, str.  3, Dz.  Urz. UE  L 148 z  10.06.2017, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 347 z  28.12.2017, str.  35, Dz.  Urz. UE  L 80 
z 22.03.2019, str.  8, Dz.  Urz. UE  L 141 z  28.05.2019, str.  42, Dz.  Urz. UE  L 150 z  07.06.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 322 z  12.12.2019, 
str. 1, Dz.  Urz. UE  L 22 z 22.01.2021, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 49 z 12.02.2021, str.  6.  
4) Zmiany wymienionego rozporządz enia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 287 z  29.10.2013, str.  5, Dz.  Urz. UE  L 60 z 28.02.2014,  
str. 34, Dz.  Urz. UE  L 173 z  12.06.2014, str.  190, Dz.  Urz. UE  L 225 z  30.07.2014, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 337 z  23.12.2015, str.  35, 
Dz. Urz. UE  L 291 z  16.11.20 18, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  1 oraz Dz.  Urz. UE  L 334 z  27.12.2019, str.  1.  
5) Zmiany wymienionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 20 z  24.01.2020, str.  26 oraz Dz.  Urz. UE  L 405 
z 02.12.2020, str.  79. 
6) Zmiany wymien ionego rozporządzenia zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 208 z  02.08.2013, str.  68, Dz.  Urz. UE  L 321 z  30.11.2013,  
str. 6, Dz.  Urz. UE  L 11 z  17.01.2015, str.  37, Dz.  Urz. UE  L 171 z  29.06.2016, str.  153, Dz.  Urz. UE  L 20 z 25.01.2017, str.  4, 
Dz. Urz. UE  L 310 z  25.11.2017, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 345 z  27.12.2017, str.  27, Dz.  Urz. UE  L 347 z  28.12.2017, str.  1, Dz.  Urz. 
UE L 111 z  25.04.2019, str.  4, Dz.  Urz. UE  L 150 z  07.06.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 183 z  09.07.2019, str.  14, Dz.  Urz. UE  L 314 
z 05.12. 2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 328 z  18.12.2019, str.  1, Dz.  Urz. UE  L 204 z  26.06.2020, str.  4, Dz.  Urz. UE  L 84 z 11.03.2021,  
str. 1 oraz Dz.  Urz. UE  L 116 z  06.04.2021, str.  25. 
      
Dziennik Ustaw  – 3 – Poz. 2267  
 
 Rozdział 2  
System zarządzania ryzykiem w  domu maklerskim  
§ 4. 1. Dom maklerski opracowuje i  wdraża system zarządzania ryzykiem, na które jest lub może być narażony 
w związku z  prowadzoną działalnością lub które stwarza lub mógłby stwarzać dla innych, uwzględniając w  szczególności 
systemy i  procesy stosowane w  tej działalności oraz czynniki występujące w  otoczeniu zewnętrz nym domu maklerskiego, 
w szczególności wynikające ze stanu cyklu koniunkturalnego.  
2. System zarządzania ryzykiem zapewnia adekwatność i  prawidłowość procesu wyznaczania i  realizacji szczegół o-
wych celów prowadzonej przez dom maklerski działalności przez od powiednio zaprojektowane i  wdrożone procesy ident y-
fikacji, pomiaru lub szacowania, monitorowania i  kontroli oraz ograniczania ryzyka.  
3. Dom maklerski opracowuje i  wdraża wewnętrzne strategie, polityki i  procedury w  zakresie identyfikacji, pomiaru 
lub szac owania, monitorowania i  kontroli oraz ograniczania ryzyka, uwzględniając skutki podejmowania ryzyka oraz sp o-
soby zarządzania ryzykiem i  jego zgłaszania, włącznie z  ryzykiem, jakie niesie otoczenie zewnętrzne domu maklerskiego, 
oraz zasady sprawozdawczości w tym zakresie.  
4. Strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  ust. 3, są proporcjonalne do złożoności, profilu ryzyka i  zakresu 
działalności domu maklerskiego oraz do jego apetytu na ryzyko, a  także odzwierciedlają znaczenie domu maklerskiego 
w każd ym państwie członkowskim, w  którym prowadzi działalność.  
5. Strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  ust. 3, zatwierdza zarząd domu maklerskiego.  
6. Strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  ust. 3, podlegają weryfikacji w  celu ich dostoso wania do zmian 
profilu ryzyka działalności prowadzonej przez dom maklerski i  do zmian otoczenia zewnętrznego domu maklerskiego. 
Weryfikacji dokonuje zarząd domu maklerskiego, co najmniej raz w  roku, w  szczególności w  przypadku pojawienia się 
nowych rodzajó w ryzyka, znaczących zmian w  strategii biznesowej i  planach działania oraz zmian w  otoczeniu zewnętr z-
nym domu maklerskiego.  
7. Dom maklerski, co najmniej raz w  roku, bada i  ocenia, w  ramach audytu wewnętrznego, adekwatność i  skuteczność 
wdrożonego systemu zarządzania ryzykiem oraz poziom jego wykorzystywania.  
8. Sprawozdania, raporty oraz istotne informacje dotyczące funkcjonowania systemu zarządzania ryzykiem są przek a-
zywane radzie nadzorczej.  
§ 5. 1. Apetyt na ryzyko jest przyjmowany w  formie jednolitego,  odrębnego dokumentu określającego w  sposób j akoś- 
ciowo -ilościowy skłonność domu maklerskiego do podejmowania ryzyka.  
2. Apetyt na ryzyko podlega, co najmniej raz w  roku, przeglądowi w  zakresie adekwatności i  aktualności przyjętych 
założeń, z  uwzględnienie m profilu ryzyka prowadzonej działalności, znaczących zmian w  strategii biznesowej i  planach 
działania oraz w  otoczeniu zewnętrznym domu maklerskiego.  
§ 6. 1. Zarząd i  rada nadzorcza dokładają należytej staranności w  zakresie zarządzania ryzykiem, w  tym w zakresie 
identyfikacji, pomiaru lub szacowania, monitorowania i  kontroli oraz ograniczania ryzyka.  
2. Zarząd i  rada nadzorcza uczestniczą w  zarządzaniu istotnymi rodzajami ryzyka, zidentyfikowanymi zgodnie 
z zasadami identyfikacji, pomiaru, zarządzania i  monitorowania ryzyka, o  których mowa w  § 10 ust. 1 pkt 1–3. 
3. Zarząd zapewnia przeznaczenie odpowiednich zasobów do realizacji zadań określonych w  ust. 1 i 2, w szczególn ości 
kadrowych, informatycznych i  finansowych.  
§ 7. 1. Dom maklerski wyodrębnia w  strukturze organizacyjnej jednostkę realizującą funkcję zarządzania ryzykiem, 
do której zadań należy:  
1) opracowanie kompletnego katalogu rodzajów ryzyka, na jakie jest lub mógłby być narażony dom maklerski lub które 
stwarza lub mógłby stwarzać dla innych;  
2) identyfikacja, pomiar lub szacowanie, monitorowanie i  kontrola oraz raportowanie w  zakresie istotnych rodzajów 
ryzyka, do organów domu maklerskiego oraz jednostek organizacyjnych i  stanowisk w  domu maklerskim;  
3) wspieranie zarządu w  zakresie zarządzani a ryzykiem przez aktywne zaangażowa nie w  opracowywanie strategii w  zakresie 
zarządzania ryzykiem oraz zaangażowanie w  podejmowanie wszystkich decyzji dotyczących zarządzania isto tnymi 
rodzajami ryzyka;  
4) wykonywanie czynności związanych z  procesem szacowa nia kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych;  
5) przekazywanie organom domu maklerskiego, co najmniej raz w  roku, pisemnych sprawozdań z  funkcjonowania sy s-
temu zarządzania ryzykiem, które w  szczególności wskazują środki podejmowane w  ramach zarządzania ryz ykiem.  
      
Dziennik Ustaw  – 4 – Poz. 2267  
 
 2. Jednostka realizująca funkcję zarządzania ryzykiem jest niezależna od jednostek realizujących zadania operacyjne, 
posiada dostateczne uprawnienia i  zasoby oraz ma możliwość bezpośredniego przekazywania informacji do zarządu i  rady 
nadzorczej.  
3. Jednostka realizująca funkcję zarządzania ryzykiem, niezależnie od obowiązków wobec zarządu, jest uprawniona 
do bezpośredniego przekazywania informacji radzie nadzorczej, w  tym powiadamiania rady nadzorczej o  niepokojących 
sygnałach i  ostrzegania jej, jeże li zmiany w  zakresie ryzyka w  znaczącym stopniu wpływają lub mogą wpłynąć na sytuację 
domu maklerskiego.  
4. Kierownik jednostki realizującej funkcję zarządzania ryzykiem podlega bezpośrednio członkowi zarządu domu 
maklerskiego, chyba że sam jest członkiem zarządu.  
5. Zadania kierownika, o  którym mowa w  ust. 4, realizuje kierownik jednostki organizacyjnej albo jednoosobowe st a-
nowisko, którym powierza się wykonywanie funkcji zarządzania ryzykiem. W  przypadku gdy charakter, skala i  złożoność 
działalności domu maklerskiego nie uzasadniają wyznaczenia odrębnego stanowiska do realizacji wyłącznie tej funkcji, 
może ją sprawować osoba wchodząca w  skład kadry kierowniczej wyższego szczebla, realizująca także inną funkcję, o  ile 
nie zachodzi konflikt interesów.  
6. Kierownik, o  którym mowa w  ust. 4, jest zatrudniany po konsultacji z  radą nadzorczą domu maklerskiego  i nie m o-
że zostać zwolniony z  pełnionej funkcji bez uprzedniej konsultacji z  radą nadzorczą i  przedstawienia jej przyczyn tego 
zwolnienia.  
§ 8. 1. W skład k omitetu do spraw ryzyka wchodzą wyłącznie członkowie rady nadzorczej domu maklerskiego.  
2. W przypadku gdy jest to uzasadnione ze względu na wielkość, strukturę organizacyjną oraz charakter, skalę i  złożoność 
działalności prowadzonej przez dom maklerski, z adania komitetu do spraw ryzyka mogą być wykonywane jednoosobowo.  
3. Członkowie komitetu do spraw ryzyka powinni posiadać wiedzę, umiejętności i  kompetencje w  zakresie zarządz a-
nia ryzykiem, odpowiednie, aby monitorować strategię domu maklerskiego w  zakresi e zarządzania ryzykiem oraz zgo d-
ność działalności domu maklerskiego z  przyjętym apetytem na ryzyko.  
4. Do zadań komitetu do spraw ryzyka należy:  
1) opracowanie projektu dokumentu dotyczącego apetytu na ryzyko domu maklerskiego;  
2) opiniowanie opracowanej p rzez zarząd strategii domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem;  
3) wspieranie rady nadzorczej w  nadzorowaniu realizacji strategii domu maklerskiego w  zakresie zarządzania ryzykiem 
przez zarząd;  
4) weryfikacja polityki wynagrodzeń i  zasad jej reali zacji w  zakresie dostosowania systemu wynagrodzeń do ryzyka, na jakie 
jest narażony dom maklerski, do jego kapitału, płynności oraz prawdopodobieństwa i  terminów uzyskiwania dochodów.  
§ 9. 1. Dom maklerski opracowuje jednolity dokument określający zasady p rzekazywania informacji zarządowi, r a-
dzie nadzorczej oraz komitetowi do spraw ryzyka w  zakresie:  
1) kwestii istotnych dotyczących zarządzania ryzykiem, w  szczególności w  zakresie istotnych rodzajów ryzyka, ich p o-
ziomu i  wpływu na stabilną sytuację finansow ą domu maklerskiego, w  tym sprawozdań, raportów oraz informacji, 
o których mowa w  § 4 ust. 8; 
2) realizacji strategii, polityk i  procedur, o  których mowa w  § 4 ust. 3, oraz ich zmian.  
2. Rada nadzorcza i  komitet do spraw ryzyka określają zakres, format i  częstotliwość informacji dotyczących ryzyka, 
które mają być przekazywane odpowiednio radzie nadzorczej i  komitetowi do spraw ryzyka. Przy opracowaniu dokume n-
tu, o którym mowa w  ust. 1, dom maklerski uwzględnia ustalenia rady nadzorczej i  komitetu do spraw r yzyka.  
§ 10. 1. Strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  § 4 ust. 3, określają zasady identyfikacji, pomiaru, zarz ą-
dzania i  monitorowania w  odniesieniu do:  
1) istotnych źródeł i  skutków ryzyka dla klientów oraz istotnych skutków tego ryzyka dla funduszy własnych;  
2) istotnych źródeł i  skutków ryzyka dla rynku oraz istotnych skutków tego ryzyka dla funduszy własnych;  
3) istotnych źródeł i  skutków ryzyka dla domu maklerskiego, w  szczególności tych, które mogą obniżyć poziom dostę p-
nych funduszy włas nych;  
4) ryzyka utraty płynności w  różnych odpowiednich horyzontach czasowych, w  tym w  perspektywie śróddziennej, 
w celu zapewnienia utrzymania odpowiednich poziomów zasobów płynnych, w  tym w  odniesieniu do przeciwdział a-
nia istotnym źródłom ryzyka określon ym w  pkt 1–3. 
      
Dziennik Ustaw  – 5 – Poz. 2267  
 
 2. W zakresie określonym w  ust. 1 pkt 1 dom maklerski uwzględnia przepisy regulujące wyodrębnianie środków pi e-
niężnych klientów oraz zawarcie umowy ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z  tytułu prowadzenia działalności.  
3. Dom maklerski u względnia istotne skutki zidentyfikowanych źródeł ryzyka dla funduszy własnych, o  których m owa 
w ust. 1 pkt 1–3, w przypadku gdy takie ryzyka nie są w  odpowiedni sposób pokryte wymogami w  zakresie funduszy wł a-
snych obliczonymi na podstawie art.  11 rozporzą dzenia 2019/2033.  
4. Istotne źródła ryzyka, o  których mowa w  ust. 1 pkt 3, obejmują istotne zmiany wartości księgowej aktywów, w  tym 
roszczeń związanych z  działalnością agentów firmy inwestycyjnej, roszczeń z  tytułu niewykonania lub nienależytego w y-
konywan ia zobowiązań przez klientów lub kontrahentów, pozycji w  instrumentach finansowych, walutach obcych 
i towarach oraz zobowiązań wynikających z  programów emerytalnych o  zdefiniowanych świadczeniach.  
5. Dom maklerski, w  ramach systemu zarządzania ryzykiem, ok reśla zasady zarządzania kapitałowego, w  tym awary j-
ny plan kapitałowy, oraz zasady zarządzania płynnościowego, w  tym awaryjny plan płynności.  
§ 11. 1. Strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  § 4 ust. 3, określają:  
1) w zakresie ryzyka operacyjneg o: 
a) procedury zarządzania ryzykiem operacyjnym, obejmujące:  
– definicje ryzyka operacyjnego i  zdarzeń ryzyka operacyjnego,  
– tryb i  sposób monitorowania strat z  tytułu ryzyka operacyjnego oraz ocenę ekspozycji na ryzyko operacyjne,  
– zasady zarządzania r yzykiem operacyjnym, z  uwzględnieniem ryzyka modelu oraz ryzyka związanego ze zd a-
rzeniami o  niskiej częstotliwości występowania, których skutkiem są wysokie straty,  
– zasady zarządzania ryzykiem powierzenia wykonywania czynności podmiotom zewnętrznym,  
– zasady zarządzania rodzajami ryzyka operacyjnego, na które jest narażone bezpieczeństwo sieci i  systemów 
informacyjnych, w  celu zapewnienia poufności, integralności i  dostępności procesów oraz danych i  aktywów 
domu maklerskiego,  
– zasady zarządzania ryzykiem  operacyjnym związanym z  dużymi wolumenami transakcji zawieranych przez 
dom maklerski na własny rachunek albo w  imieniu własnym domu maklerskiego na rzecz klientów, które m og- 
łoby wynikać z  nieodpowiednich lub zawodnych procedur wewnętrznych, błędów ludzkic h i nieodp owiednich 
lub zawodnych systemów lub ze zdarzeń zewnętrznych – w przypadku gdy jest to uzasadnione ch arakterem 
prowadzonej działalności,  
b) plany utrzymania ciągłości działania oraz plany awaryjne służące zapewnieniu możliwości prowadzenia działa l-
ności domu maklerskiego i  ograniczeniu strat w  przypadku wystąpienia niekorzystnych zdarzeń, które mogą p o-
ważnie zakłócić tę działalność,  
c) politykę w  zakresie kryteriów wyboru, uzupełniania oraz monitorowania potrzeb kadrowych i  planowania zapl e-
cza kadr owego;  
2) w zakresie ryzyka kredytowego i  ryzyka kontrahenta:  
a) system klasyfikacji ekspozycji według rodzaju kontrahenta określonego zgodnie z  rozporządzeniem 2019/2033, 
w przypadku gdy mają zastosowanie przepisy dotyczące niewykonania zobowiązania przez  kontrahenta transa k-
cyjnego,  
b) zasady monitorowania ekspozycji,  
c) zasady dywersyfikacji portfela ekspozycji zgodnie z  założeniami w  zakresie dopuszczalnego poziomu ryzyka 
kredytowego, z  uwzględnieniem rynków, na których działa dom maklerski,  
d) wewnętrzn e zasady oceny ryzyka kredytowego ekspozycji wobec dłużników i  kontrahentów;  
3) w zakresie ryzyka koncentracji:  
a) zasady zarządzania ryzykiem koncentracji, w  szczególności z  tytułu ekspozycji:  
– wobec pojedynczego kontrahenta, w  tym kontrahenta centralneg o, 
– wobec grup powiązanych kontrahentów,  
– wobec kontrahentów działających w  tym samym sektorze gospodarki, regionie geograficznym lub prowadz ą-
cych taką samą działalność lub obrót takimi samymi towarami,  
– związanych ze stosowaniem technik ograniczania ry zyka kredytowego,  
b) system limitów wewnętrznych w  zakresie ryzyka koncentracji, obejmujący zasady ustalania i  aktualizowania w y-
sokości tych limitów oraz częstotliwość monitorowania ich przestrzegania oraz raportowania o  tym ryzyku;  
      
Dziennik Ustaw  – 6 – Poz. 2267  
 
 4) w zakresie ryzyka ry nkowego:  
a) zasady identyfikacji, pomiaru, monitorowania i  kontroli istotnych elementów ryzyka rynkowego, oraz ich ogran i-
czania i  zarządzania nimi,  
b) mechanizmy zarządzania ryzykiem braku płynności, związanym z  brakiem aktywnego rynku, na którym można 
nabyć lub zbyć instrument finansowy,  
c) zasady zarządzania ryzykiem bazy,  
d) zasady zarządzania portfelem handlowym, o  którym mowa w  art. 21 ust. 2 rozporządzenia 2019/2033;  
5) w zakresie ryzyka stopy procentowej w  portfelu niehandlowym – zasady zarządzania r yzykiem wynikającym 
z możliwych zmian stóp procentowych  w odniesieniu do pozycji zaliczanych do portfela niehandlowego;  
6) w zakresie ryzyka utraty płynności:  
a) zasady identyfikacji, pomiaru, monitorowania i  kontroli ryzyka utraty płynności oraz raportow ania o  tym ryzyku, 
które mają na celu zapewnienie utrzymywania przez dom maklerski zasobów płynności adekwatnych do poziomu 
ryzyka oraz kształtowanie profilu płynności zapewniającego prawidłowe funkcjonowanie domu maklerskiego 
w odpowiednich horyzontach cz asowych, w  tym w  horyzoncie śróddziennym,  
b) system zarządzania ryzykiem utraty płynności dostosowany do linii biznesowych, walut, funkcjonowania oddzi a-
łów i  podmiotów zależnych domu maklerskiego, a  także proporcjonalny do charakteru, zakresu i  stopnia zło żo-
ności prowadzonej działalności, profilu ryzyka i  apetytu na ryzyko domu maklerskiego,  
c) metody identyfikacji, monitorowania i  kontroli źródeł finansowania, uwzględniające bieżące i  przewidywane 
istotne przepływy pieniężne dotyczące aktywów, pasywów i  pozycji pozabilansowych oraz możliwe skutki w y-
stąpienia ryzyka utraty reputacji,  
d) zasady dokonywania rozróżnienia pomiędzy aktywami stanowiącymi zabezpieczenie zobowiązań a  aktywami 
wolnymi od obciążeń, które są stale dostępne, w  szczególności w  sytuacjach  nadzwyczajnych, oraz zasady mon i-
torowania:  
– podmiotu, który jest w  posiadaniu tych aktywów,  
– sytuacji w  państwie, w  którym są prowadzone rejestry lub rachunki, na których są zapisane te aktywa,  
– sposobu i  czasu potencjalnego zbycia aktywów,  
e) zasady uwzględniania ograniczeń prawnych, statutowych, technicznych i  operacyjnych w  stosunku do potencja l-
nego transferu płynności i  aktywów wolnych od obciążeń między podmiotami,  
f) instrumenty ograniczania ryzyka utraty płynności, w  tym system limitów płynności owych, mające na celu zabe z-
pieczenie płynności domu maklerskiego na wypadek realizacji scenariuszy warunków skrajnych oraz dywersyf i-
kację struktury finansowania i  dostępu do źródeł finansowania,  
g) zasady dostosowywania strategii, polityk i  procedur, o  których mowa w  § 4 ust. 3, oraz limitów dotyczących r y-
zyka płynności do wyników testów warunków skrajnych płynności oraz zasady uwzględniania tych wyników 
w awaryjnych planach płynności,  
h) awaryjne plany płynności określające zasady i  sposoby pokrywania brak u płynności, w  tym przez oddziały domu 
maklerskiego w  innych państwach członkowskich,  
i) działania operacyjne zapewniające niezwłoczne wdrożenie awaryjnych planów płynności, o  których mowa w  lit. h. 
2. Dom maklerski opracowuje zasady zapewniające przeprowa dzenie procesu zaprzestania działalności lub likwidacji 
przy należytym uwzględnieniu wymogów i  zasobów niezbędnych do przeprowadzenia tego procesu.  
§ 12. W ramach strategii, polityk i  procedur, o  których mowa w  § 4 ust. 3, dom maklerski uwzględnia zasady z arzą-
dzania rodzajami ryzyka innymi niż określone w  § 11 ust. 1, które zostały zidentyfikowane jako istotne w  działalności 
prowadzonej przez dom maklerski, zgodnie z  zasadami identyfikacji, pomiaru, zarządzania i  monitorowania ryzyka, 
o których mowa w  § 10 ust. 1 pkt 1–3. 
§ 13. 1. Dom maklerski stosuje metody identyfikacji i  pomiaru ryzyka, na które jest lub mógłby być narażony, lub r y-
zyka, które stwarza lub mógłby stwarzać dla innych, dostosowane do profilu, skali i  poziomu ryzyka.  
2. Częstotliwość identyfi kacji i  pomiaru ryzyka jest dostosowana do wielkości oraz charakteru poszczególnych rodz a-
jów ryzyka w  działalności domu maklerskiego.  
      
Dziennik Ustaw  – 7 – Poz. 2267  
 
 3. Metody identyfikacji i  pomiaru ryzyka, o  których mowa w  ust. 1, uwzględniają prowadzoną oraz planowaną dzi a-
łalność domu  maklerskiego.  
4. Metody identyfikacji i  pomiaru ryzyka, w  tym ich założenia, są poddawane okresowej ocenie obejmującej prz e-
prowadzanie testów i  weryfikację historyczną.  
§ 14. 1. Dom maklerski przeprowadza testy warunków skrajnych co najmniej dla rodzajów ryzyka, które zostały z iden- 
tyfikowane jako istotne w  prowadzonej działalności.  
2. Dom maklerski w  przeprowadzanych testach warunków skrajnych przyjmuje założenia odpowiadające profilowi, 
skali i  poziomowi ryzyka, dające podstawy rzetelnej oceny ryzyka.  
3. Przeprowadzenie testów warunków skrajnych jest dokumentowane przez jednostkę realizującą funkcję zarządzania 
ryzykiem.  
4. Zarząd zapoznaje się z  wynikami testów warunków skrajnych i  przekazuje je radzie nadzorczej.  
5. Założenia testów warunków skrajnych po dlegają weryfikacji przez zarząd domu maklerskiego co najmniej raz 
w roku oraz w  przypadku wystąpienia nowych rodzajów ryzyka, znaczących zmian w  strategii biznesowej domu makle r-
skiego oraz w  otoczeniu zewnętrznym domu maklerskiego.  
6. Dom maklerski przepr owadza testy warunków skrajnych co najmniej raz w  roku oraz niezwłocznie po dokonaniu 
zmian w  założeniach testów warunków skrajnych wynikających z  weryfikacji, o  której mowa w  ust. 5. 
§ 15. 1. Dom maklerski wprowadza system limitów wewnętrznych ograniczają cych poziom ryzyka występującego 
w poszczególnych obszarach działania domu maklerskiego, w  tym limit wewnętrzny, o  którym mowa w  art. 37 ust. 1 roz-
porządzenia 2019/2033, określający rodzaj i  wysokość tych limitów, dostosowany do skali i  stopnia złożoności prowadz o-
nej działalności.  
2. Dom maklerski określa w  procedurach zasady ustalania i  aktualizowania wysokości limitów wewnętrznych, o  któ-
rych mowa w  ust. 1, oraz zasady monitorowania ich przestrzegania i  raportowania o  przekroczeniach tych limitów.  
3. Pozio m limitów wewnętrznych, o  których mowa w  ust. 1, jest dostosowany do apetytu na ryzyko domu maklerskiego.  
4. Dom maklerski dokumentuje analizy będące podstawą określenia wysokości limitów wewnętrznych, o  których 
mowa w  ust. 1. 
5. Dom maklerski określa przy padki, w  których jest dopuszczalne przekroczenie limitów wewnętrznych, o  których 
mowa w  ust. 1, oraz sposób postępowania w  przypadku ich przekroczenia.  
§ 16. W przypadku gdy dom maklerski, który jest podmiotem dominującym albo podmiotem zależnym, podlega o bo-
wiązkom, o  których mowa w  rozporządzeniu 2019/2033, na zasadzie skonsolidowanej, jest obowiązany spełniać wymogi 
określone w  niniejszym rozdzi ale na zasadzie skonsolidowanej  w celu zapewnienia spójności i  wdrożenia stosowanych 
przez niego zasad i  proced ur wymaganych w  niniejszym rozdziale oraz umożliwienia przedstawienia danych i  informacji 
wymaganych do celów nadzoru ostrożnościowego sprawowanego przez Komisję Nadzoru Finansowego, zwaną dalej 
„Komisją”, lub właściwy organ nadzoru sprawujący nadzór na za sadzie skonsolidowanej.  
§ 17. Dom maklerski zapewnia wdrożenie zasad i  procedur określonych w  niniejszym rozdziale odpowiednio w  podmiotach  
zależnych. Dom maklerski zapewnia, aby podmioty zależne były w  stanie przedstawić dane i  informacje wymagane przez 
Komisję do celów nadzoru ostrożnościowego, chyba że przekazanie tych informacji jest sprzeczne z  prawem państwa 
trzeciego, w  którym podmiot zależny ma siedzibę.  
Rozdział 3  
Szacowanie kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych  
§ 18. 1. Zarząd domu maklerskiego  zapewnia prawidłowość procesu szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów 
płynnych przez przygotowanie i  wdrożenie procesów oceny adekwatności kapitału wewnętrznego i  oceny adekwatności 
aktywów płynnych, w  tym zatwierdza szczegółowe polityki i  procedury w  tym zakresie.  
2. Rada nadzorcza zatwierdza strategiczne założenia procesów, o  których mowa w  ust. 1. 
§ 19. Procesy oceny adekwatności kapitału wewnętrznego i  oceny adekwatności aktywów płynnych:  
1) są oparte na ocenie ryzyka i  obejmują wszystkie istotne ry zyka, które dom maklerski stwar za lub może stwarzać dla 
innych  oraz na które sam jest lub może być narażony, a  także uwzględniają otoczenie regulacyjne, ekonomiczne 
i biznesowe, w  którym dom maklerski prowadzi działalność;  
      
Dziennik Ustaw  – 8 – Poz. 2267  
 
 2) odpowiadają profilowi ryzyka domu maklerskiego w  ten sposób, że przyjęte przez dom maklerski w  tym zakresie ro z-
wiązania, strategie i  procedury  są odpowiednie i  proporcjonalne do charakteru, skali i  złożoności jego działalności;  
3) uwzględniają podejście prospektywne, zgodnie z  którym  dom maklerski posiada rozwiązania, strategie i  procedury 
zapewniające utrzymywanie odpowiedniego poziomu kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych, uwzględniające 
plany strategiczne domu maklerskiego oraz ich związek z  czynnikami makroekonomicznymi;  
4) stanowią integralną część systemu zarządzania domem maklerskim oraz podejmowania decyzji o  charakterze zarzą d-
czym w  domu maklerskim, są spójne ze strategią biznesową domu maklerskiego, a  także są odpowiednio udokume n-
towane.  
§ 20. 1. Proces oceny adekwatności kapitału wewnętrznego obejmuje w  szczególności:  
1) identyfikację istotnych rodzajów ryzyka;  
2) pomiar ryzyka;  
3) testy warunków skrajnych;  
4) wyznaczenie i  utrzymywanie kapitału wewnętrznego;  
5) planowanie kapitałowe;  
6) zarządzanie kapitałowe.  
2. W ramach  procesu oceny adekwatności kapitału wewnętrznego dom maklerski ustala w  szczególności:  
1) kryteria uznawania poszczególnych rodzajów ryzyka za istotne;  
2) polityki oraz procedury identyfikowania, pomiaru i  raportowania o  ryzyku występującym w  działalności  domu m a-
klerskiego;  
3) zasady uwzględniania w  procesie szacowania kapitału wewnętrznego wyników testów warunków skrajnych, przepr o-
wadzonych co najmniej dla rodzajów ryzyka, które zostały zidentyfikowane jako istotne w  prowadzonej działalności;  
4) zasady do konywania oceny wiarygodności planów kapitałowych w  warunkach skrajnych;  
5) procedury wyznaczania i  utrzymywania kapitału wewnętrznego, uwzględniające czynniki jakościowe i  ilościowe, w  tym 
podstawowe elementy procesu przekształcania miar ryzyka w  ujęciu i lościowym w  kapitał wewnętrzny;  
6) zasady oceny adekwatności założeń przyjętych na potrzeby wyznaczania kapitału wewnętrznego oraz oceny praw i-
dłowości danych wejściowych i  wyników wyznaczania kapitału wewnętrznego z  zastosowaniem modeli;  
7) założenia oraz zasady planowania kapitałowego;  
8) cele kapitałowe w  zakresie adekwatności kapitałowej (docelowy poziom kapitału);  
9) preferowaną strukturę kapitałową;  
10) awaryjne plany kapitałowe;  
11) zasady uwzględniania kapitału wewnętrznego w  systemie zarządzania ryzykiem domu maklerskiego, w  szczególności 
powiązanie kapitału wewnętrznego ze strategią biznesową, strategią w  zakresie zarządzania ryzykiem, apetytem na 
ryzyko oraz systemem limitów wewnętrznych;  
12) zasady kontroli jakości i  poprawności działalności do mu maklerskiego w  zakresie wyznaczania i  utrzymywania kap i-
tału wewnętrznego, zgodnie z  przyjętymi zasadami, limitami i  procedurami.  
§ 21. 1. Proces oceny adekwatności aktywów płynnych obejmuje w  szczególności:  
1) identyfikację czynników istotnych dla ryzyk a płynności i  finansowania;  
2) pomiar ryzyka;  
3) testy warunków skrajnych;  
4) wyznaczenie i  utrzymywanie aktywów płynnych;  
5) planowanie płynnościowe;  
6) zarządzanie płynnościowe.  
      
Dziennik Ustaw  – 9 – Poz. 2267  
 
 2. W ramach procesu oceny adekwatności aktywów płynnych dom maklerski ustala  w szczególności:  
1) polityki oraz procedury identyfikowania, pomiaru i  raportowania o  ryzyku płynności występującym w  działalności 
domu maklerskiego;  
2) zasady uwzględniania w  procesie oceny adekwatności aktywów płynnych wyników testów warunków skrajnych prze-
prowadzonych dla ryzyka płynności;  
3) założenia oraz zasady planowania płynnościowego;  
4) zasady dokonywania oceny wiarygodności planów płynnościowych w  warunkach skrajnych;  
5) awaryjne plany płynności;  
6) zasady uwzględnienia procesu oceny adekwatnośc i aktywów płynnych w  systemie zarządzania ryzykiem domu m a-
klerskiego, w  szczególności powiązanie ze strategią biznesową, strategią w  zakresie zarządzania ryzykiem, apetytem 
na ryzyko oraz systemem limitów wewnętrznych;  
7) zasady kontroli jakości i  poprawno ści działalności domu maklerskiego w  zakresie procesu szacowania i  utrzymywania 
aktywów płynnych, zgodnie z  przyjętymi zasadami, limitami i  procedurami.  
§ 22. 1. Zarząd domu maklerskiego zapewnia przeprowadzanie, co najmniej raz w  roku, przeglądu procesu szacow a-
nia kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych pod względem jego dostosowania do charakteru, skali i  poziomu złożon ości 
działalności domu maklerskiego.  
2. Niezależnie od przeglądu, o  którym mowa w  ust. 1, proces szacowania kapitału wewnętrznego i  aktyw ów płynnych 
jest na bieżąco dostosowywany przez zarząd domu maklerskiego do zmian w  działalności prowadzonej przez dom makle r-
ski, w  szczególności w  przypadkach wystąpienia nowych rodzajów ryzyka, znaczących zmian w  strategii biznesowej 
i planach działania oraz w  otoczeniu zewnętrznym domu maklerskiego.  
3. Proces szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych oraz przegląd tego procesu podlegają, co najmniej 
raz w  roku, niezależnej ocenie w  ramach audytu wewnętrznego domu maklerskiego.  
Rozdział 4  
Badanie i  ocena nadzorcza  
§ 23. 1. Podstawowym instrumentem przeprowadzania badania i  oceny nadzorczej jest nadzór analityczny.  
2. W ramach nadzoru analitycznego Komisja analizuje dane przekazywane przez domy maklerskie, w  szczególności 
dotyczące:  
1) modelu biznesowego;  
2) sytuacji finansowej i  kapitałowej;  
3) wdrożonych systemów zarządzania ryzykiem, w  szczególności informacje o  poszczególnych istotnych rodzajach 
ryzyka związanego z  działalnością danego domu maklerskiego;  
4) procesu dokonywania przez dom maklerski szacowania kapitału wewnętrznego i  aktywów płynnych;  
5) procesu zarządzania domem maklerskim, ładu korporacyjnego;  
6) kompetencji członków zarządu i  rady nadzorczej do wykonywania obowiązków.  
3. Badanie i  ocena nadzorcza mogą być realizowane także przez wizytę nadzorczą, o  której mowa w  art. 37a ustawy 
z dnia 29  lipca 2005  r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym (Dz.  U. z 2020  r. poz.  1400 i  2320 oraz z  2021  r. poz.  355 
i 2140), oraz kontrolę, o  której mowa w  art. 26 ust. 1 pkt 1 tej ustawy.  
4. Komisja, po przeprowadzeniu badania i  na jego podstawie, wydaje ocenę nadzorczą oraz informuje o  niej dom m a-
klerski.  
5. W przypadku uzyskania informacji, które mają wpływ na ocenę nadzorczą, Komisja może dokonać aktualizacji tej 
oceny, chyba że od dnia uzy skania takich informacji upłynęło więcej niż 6  miesięcy.  
§ 24. 1. Komisja, przeprowadzając badanie i  ocenę nadzorczą, uwzględnia:  
1) ekspozycję na ryzyka oraz strategie, polityki i  procedury, o  których mowa w  § 4 ust. 3; 
2) lokalizację geograficzną ekspozy cji domu maklerskiego;  
3) model biznesowy domu maklerskiego;  
      
Dziennik Ustaw  – 10 – Poz. 2267  
 
 4) zasady zarządzania domem maklerskim;  
5) kompetencje członków zarządu i  rady nadzorczej do wykonywania obowiązków;  
6) weryfikację spełniania przez dom maklerski warunków, o  których mowa w  art. 110u ustawy;  
7) ocenę ryzyka systemowego, z  uwzględnieniem identyfikacji i  pomiaru ryzyka systemowego zgodnie z  art. 23 rozpo-
rządzenia 1093/2010 lub zaleceniami Europejskiej Rady do Spraw Ryzyka Systemowego;  
8) zawarcie przez dom maklerski umowy ubezpiecze nia odpowiedzialności cywilnej z  tytułu prowadzenia działalności.  
2. W zakresie weryfikacji, o  której mowa w  ust. 1 pkt 6, Komisja uwzględnia:  
1) zmiany w  działalności domu maklerskiego;  
2) wdrożenie i  stosowanie metod, o  których mowa w  art. 110u ustawy, w  odniesieniu do nowych usług;  
3) właściwe stosowanie przez dom maklerski opracowanych i  aktualnych technik i  praktyk.  
Rozdział 5  
Polityka wynagrodzeń  
§ 25. 1. Rada nadzorcza, co najmniej raz w  roku, dokonuje przeglądów polityki wynagrodzeń i  nadzoruje jej wdrożenie.  
2. W przypadku gdy w  domu maklerskim został powołany komitet do spraw wynagrodzeń, polityka wynagrodzeń 
podlega zaopiniowaniu przez ten komitet przed jej zatwierdzeniem przez radę nadzorczą zgodnie z  art. 110v ust.  2 ustawy.  
§ 26. 1. Polityka wy nagrodzeń uwzględnia wielkość domu maklerskiego, ryzyko związane z  jego działalnością, jego 
wewnętrzną organizację, a  także zakres i  stopień złożoności prowadzonej działalności.  
2. Polityka wynagrodzeń obejmuje osoby spełniające kryteria, o  których mowa w  rozporządzeniu delegowanym w y-
danym na podstawie art.  30 ust. 4 dyrektywy Parlamentu Europejskiego i  Rady (UE) 2019/2034 z  dnia 27  listopada 2019  r. 
w sprawie nadzoru ostrożnościowego nad firmami inwestycyjnymi oraz zmieniającej dyrektywy 2002/87/WE, 2009/6 5/WE,  
2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/59/UE i  2014/65/UE (Dz.  Urz. UE  L 314 z  05.12.2019, str.  64, z  późn. zm.7)). 
3. Dom maklerski prowadzi wykaz stanowisk obejmujących kategorie osób objętych polityką wynagrodzeń.  
4. Polityka wynagrodzeń ma na celu:  
1) praw idłowe i  skuteczne zarządzanie ryzykiem i  zapobieganie podejmowaniu ryzyka wykraczającego poza zatwie r-
dzony przez radę nadzorczą apetyt na ryzyko domu maklerskiego;  
2) realizację celów strategicznych domu maklerskiego, z  uwzględnieniem długoterminowych sku tków działań podejm o-
wanych przez dom maklerski;  
3) zapobieganie wystąpieniu konfliktu interesów, zachęcanie do odpowiedzialnego prowadzenia działalności gospoda r-
czej oraz promowanie świadomości ryzyka i  ostrożnego podejmowania ryzyka.  
§ 27. 1. Realizacja p olityki wynagrodzeń, co najmniej raz w  roku, podlega ocenie w  ramach audytu wewnętrznego 
domu maklerskiego.  
2. Raport z  przeglądu polityki wynagrodzeń jest przekazywany radzie nadzorczej oraz komitetowi do spraw wyn a-
grodzeń, w  przypadku gdy ustanowiono tak i komitet.  
§ 28. 1. Osoby wykonujące czynności z  zakresu kontroli wewnętrznej, osoby wykonujące zadania nadzoru zgodności 
działalności z  prawem, osoby wykonujące czynności z  zakresu audytu wewnętrznego oraz osoby realizujące funkcje zarz ą-
dzania ryzykiem są  wynagradzane za osiąganie celów wynikających z  wykonywanych zadań, niezależnie od wyników osi ą-
ganych w  ramach działalności, którą te osoby kontrolują. Wynagrodzenie tych osób jest bezpośrednio nadzorowane przez 
komitet do spraw wynagrodzeń albo przez radę  nadzorczą, w  przypadku gdy nie ustanowiono takiego komitetu.  
2. Zarząd informuje radę nadzorczą i  komitet do spraw wynagrodzeń, w  przypadku gdy ustanowiono taki komitet, 
o wysokości zmiennych składników wynagrodzenia wypłaconych w  ostatnim roku kalendarzo wym osobom objętym pol i-
tyką wynagrodzeń, nie później niż w  terminie 2  miesięcy od zatwierdzenia sprawozdania finansowego.  
                                                           
7) Zmiany wymienionej dyrektywy zostały ogłoszone w  Dz. Urz. UE  L 195 z  19.06. 2020, str.  120 oraz Dz.  Urz. UE  L 405 z  02.12.2020,  
str. 84. 
      
Dziennik Ustaw  – 11 – Poz. 2267  
 
 § 29. Polityka wynagrodzeń określa kryteria ustalania:  
1) stałych składników wynagrodzenia, z  uwzględnieniem doświadczenia zawodowego oraz zakresu odpowiedzialności 
organizacyjnej przewidzianego w  opisie stanowiska osób objętych polityką wynagrodzeń;  
2) zmiennych składników wynagrodzenia zależnych od zrównoważonych i  dostosowanych do ryzyka wyników oraz 
wyników wykraczających poza zakres  odpowiedzialności organizacyjnej przewidziany w  opisie stanowiska osób o b-
jętych polityką wynagrodzeń lub innych czynników określonych w  polityce wynagrodzeń.  
§ 30. 1. W zakresie ustalania zmiennych składników wynagrodzeń w  polityce wynagrodzeń dom maklers ki uwzglę d-
nia następujące zasady:  
1) w przypadku gdy wysokość zmiennych składników wynagrodzenia zależy od wyników, podstawą określenia łącznej 
wysokości wynagrodzenia jest ocena wyników osiągniętych przez daną osobę i  daną jednostkę organizacyjną oraz 
wyników domu maklerskiego; przy ocenie wyników osiągniętych przez daną osobę stosuje się kryteria finansowe 
i niefinansowe;  
2) ocena wyników, o  której mowa w  pkt 1, jest oparta o  dane z  co najmniej trzech ostatnich lat obrotowych, a  w przypadku  
osób sprawując ych funkcje w  domu maklerskim krócej niż trzy lata – o dane za ten okres; okres oceny wyników ust a-
la się zgodnie z  cyklem koniunkturalnym domu maklerskiego oraz ryzykiem prowadzonej przez dom maklerski dzi a-
łalności;  
3) łączna wysokość zmiennych składników wynagrodzenia przyznanych przez dom maklerski nie ogranicza możliwości 
domu maklerskiego utrzymywania odpowiedniego poziomu funduszy własnych;  
4) stałe składniki stanowią na tyle dużą część wynagrodzenia, aby możliwe było prowadzenie elastycznej polityki wyna-
grodzeń, w  tym przez wstrzymanie, ograniczenie, odmowę wypłaty lub realizacji zmiennych składników wynagrodz enia; 
5) w przypadku gdy umowa o  pracę lub inna umowa stanowiąca podstawę sprawowania funkcji zawarta z  osobą objętą 
polityką wynagrodzeń przewid uje wypłatę świadczenia w  razie rozwiązania takiej umowy:  
a) wysokość tego świadczenia odzwierciedla wyniki osiągnięte przez tę osobę za okres co najmniej trzech ostatnich 
lat sprawowania funkcji w  domu maklerskim, a  w przypadku osób sprawujących funkcje k rócej niż trzy lata – za 
ten okres,  
b) sposób określenia świadczeń przypadających z  tytułu rozwiązania umowy zapobiega wynagradzaniu złych wyn ików,  
c) zastrzeżono możliwość wstrzymania, ograniczenia lub odmowy wypłaty lub realizacji tego świadczenia w  takim 
przypadku;  
6) świadczenia wypłacane osobie objętej polityką wynagrodzeń w  związku z  rozwiązaniem umowy z  poprzednim prac o-
dawcą albo podmiotem, z  którym zawarła umowę o  świadczenie usług lub umowę o  podobnym charakterze, są zgo d-
ne z długoterminowymi interesami domu maklerskiego;  
7) wyniki finansowe domu maklerskiego przyjmowane w  celu określenia zmiennych składników wynagrodzenia uwzglę d-
niają poziom ryzyka ponoszonego przez dom maklerski oraz koszt kapitału i  konieczność utrzymania właśc iwego p o-
ziomu płynności;  
8) uwzględnia się obecne i  przyszłe ryzyka;  
9) co najmniej 50% zmiennych składników wynagrodzenia stanowią:  
a) akcje albo udziały lub związane z  nimi instrumenty finansowe albo odpowiadające im instrumenty niepieniężne,  
b) instrumenty w  rozumien iu art.  52 lub art.  63 rozporządzenia 575/2013 lub instrumenty finansowe uprawniające 
dom maklerski do ich zamiany na instrumenty kapitału podstawowego Tier I, lub instrumenty finansowe, których 
wartość wykupu może podlegać co najmniej częściowemu obniżeni u, 
c) instrumenty niepieniężne, które odzwierciedlają skład instrumentów w  zarządzanych portfelach;  
10) instrumenty, o  których mowa w  pkt 9, podlegają odpowiednim zasadom ograniczającym rozporządzanie tymi instr u-
mentami, służącym dostosowaniu zachęt motywu jących osobę, której przysługują, do długoterminowych interesów 
domu maklerskiego, jego wierzycieli i  klientów, a  w przypadku gdy dom maklerski nie emituje takich instrumentów , 
Komisja, na podstawie informacji przedstawionych przez dom maklerski, akceptuje alternatywne mechanizmy służące 
realizacji tych samych celów;  
11) co najmniej 40% zmiennych składników wynagrodzenia jest rozliczan ych  i wypłacan ych proporcjonalnie w  okresie 
od trzech do pięciu lat, z  uwzględnieniem charakteru i  ryzyka prowadzonej działalnośc i oraz obowiązków danej os o-
by, a  w przypadku gdy kwota całkowitego wynagrodzenia tej osoby w  poprzednim roku obrotowym przekroczyła 
      
Dziennik Ustaw  – 12 – Poz. 2267  
 
 równowartość w  złotych kwoty 1  000 000 euro ustalonej według kursu średniego ogłaszanego przez Narodowy Bank 
Polski obowiązu jącego w  ostatnim dniu poprzedniego roku, co najmniej 60% zmiennych składnik ów wynagrodzenia 
jest rozliczan ych  i wypłacan ych w takim okresie; wynagrodzenie zmienne płatne w  ramach uzgodnień o  odroczeniu 
wypłaty jest wypłacane proporcjonalnie;  
12) zmienne skład niki wynagrodzenia są przyznawane i  wypłacane z  uwzględnieniem sytuacji finansowej domu makle r-
skiego oraz z  uwzględnieniem wyników finansowych domu maklerskiego lub wyników osiąganych przez jednostkę 
organizacyjną, w  ramach której dana osoba sprawowała fun kcję;  
13) dom maklerski może, na zasadach określonych w  polityce wynagrodzeń, ograniczyć, wstrzymać albo odmówić wypł a-
ty lub realizacji zmiennych składników wynagrodzenia, w  całości albo w  części, w  przypadku gdy wykazuje stratę, 
w szczególności gdy osoba objęta polityką wynagrodzeń:  
a) uczestniczyła w  działaniach, których wynikiem były znaczne straty domu maklerskiego , lub ponosi odpowi e-
dzialność za takie działania,  
b) nie spełniła standardów dotyczących kompetencji i  reputacji;  
14) stosowanie uznaniowych ś wiadczeń emerytalnych jest zgodne ze strategią biznesową, celami, wartościami i  długo-
terminowymi interesami domu maklerskiego, a  ich realizacja następuje w  formie instrumentów, o  których mowa 
w pkt 9, po spełnieniu następujących warunków:  
a) dom maklerski wstrzymuje wydanie tych instrumentów na okres pięciu lat od dnia rozwiązania umowy, w  przy-
padku gdy osoba uprawniona nie osiągnęła wieku emerytalnego w  tym dniu,  
b) osoba uprawniona zobowiązała się w  umowie z  domem maklerskim do niezbywania otrzymanych ins trumentów 
przez okres pięciu lat od dnia rozwiązania umowy, w  przypadku gdy osiągnęła ona wiek emerytalny w  dniu ro z-
wiązania tej umowy;  
15) osoba uprawniona do otrzymania zmiennych składników wynagrodzenia nie korzysta z  indywidualnych strategii he -
dgingowy ch lub ubezpieczeń dotyczących wynagrodzenia i  odpowiedzialności w  celu podważania skutków uwzglę d-
niania ryzyka w  systemie wynagradzania, który ma do nich zastosowanie;  
16) zmienne składniki wynagrodzenia nie są wypłacane z  wykorzystaniem rozwiązań i  metod  finansowych ułatwiających 
nieprzestrzeganie zasad określonych w  przepisach działu IV ustawy, niniejszego rozporządzenia lub rozporządzenia 
2019/2033.  
2. Przepisów ust.  1 pkt 9 lit. a i b, pkt  11 i 14 nie stosuje się:  
1) w przypadku gdy wartość aktywów bil ansowych i  pozabilansowych domu maklerskiego jest średnio równa lub niższa 
niż równowartość w  złotych 100  000 000 euro, ustalona według średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy 
Bank Polski obowiązującego na dzień bilansowy, na który jest sporządzane  roczne sprawozdanie finansowe, 
w czteroletnim okresie bezpośrednio poprzedzającym dany rok obrotowy;  
2) do osób objętych polityką wynagrodzeń, które otrzymują zmienne składniki wynagrodzenia w  wysokości nie wyższej 
niż równowartość w  złotych 50  000 euro, ustalona według średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy Bank 
Polski obowiązującego na koniec roku obrotowego, nieprzekraczającej 25% całkowitego rocznego wynagrodzenia 
tych osób.  
3. W przypadku domu maklerskiego, który:  
1) nie stanowi jednego z  trzech największych domów maklerskich pod względem wielkości aktywów, ustalonych na 
podstawie zbadanych rocznych sprawozdań finansowych sporządzonych według stanu na koniec roku obrotowego 
poprzedzającego rok, za który są przyznawane zmienne składniki wynagro dzenia,  
2) nie jest domem maklerskim, o  którym mowa w  art. 110zi ust.  1 pkt 4 ustawy, albo jest domem maklerskim, o  którym 
mowa w  tym przepisie, w  stosunku do którego została wydana decyzja, o  której mowa w  art. 110zp ust.  1 ustawy,  
3) posiada wielkość bil ansową i  pozabilansową działalności zaliczanej do portfela handlowego w  wysokości nie wyższej 
niż równowartość w  złotych 150  000 000 euro, ustalona według średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy 
Bank Polski obowiązującego na koniec roku obrotowego,  oraz wielkość bilansową i  pozabilansową działalności na 
rynku instrumentów pochodnych w  wysokości nie wyższej niż równowartość w  złotych 100  000 000 euro, ustalona 
według średniego kursu euro ogłaszanego przez Narodowy Bank Polski obowiązującego na koniec  roku obrotowego  
– próg wartości aktywów bilansowych i  pozabilansowych, o  którym mowa w  ust. 2 pkt 1, wynosi 300  000 000 euro.  
      
Dziennik Ustaw  – 13 – Poz. 2267  
 
 4. Komisja, w  terminie do dnia 30  września danego roku kalendarzowego, podaje do publicznej wiadomości, w  drodze  
komunikatu ogłaszanego w  Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego, listę domów maklerskich, które posi a-
dają aktywa na poziomie określonym zgodnie z  ust. 3 pkt 1. 
5. Zmienne składniki wynagrodzeń o  charakterze niepieniężnym wycenia się w  wartości go dziwej.  
6. Polityka wynagrodzeń domu maklerskiego określa zasady postępowania w  przypadku zakończenia działalności m a-
klerskiej , w odniesieniu do niewypłaconych lub niezrealizowanych zmiennych składników wynagrodzeń, z  uwzględnieniem 
praw osób objętych poli tyką wynagrodzeń do otrzymania przyznanych zmiennych składników wynagrodzeń.  
§ 31. 1. Polityka wynagrodzeń określa stosunek zmiennych składników wynagrodzenia do stałych składników wyn a-
grodzenia z  uwzględnieniem charakteru prowadzonej działalności, związan ych z  nią ryzyk oraz wpływu osób objętych 
polityką wynagrodzeń na profil ryzyka domu maklerskiego.  
2. W przypadku gdy wynagrodzenie obejmuje gwarantowane zmienne składniki wynagrodzenia, mogą one być prz y-
znane wyłącznie wraz z  nawiązaniem stosunku pracy al bo zawarcia innej umowy stanowiącej podstawę pełnienia funkcji 
i przysługują one w  pierwszym roku zatrudnienia albo pełnienia funkcji.  
3. Dom maklerski zapewnia, aby postanowienia regulaminu pracy, regulaminu wynagradzania, umowy o  pracę lub i nnej 
umowy st anowiącej podstawę pełnienia funkcji:  
1) uwzględniały konieczność skutecznej realizacji polityki wynagrodzeń;  
2) zapewniały możliwość wstrzymania, ograniczenia, odmowy wypłaty lub realizacji zmiennych składników wynagr o-
dzenia, w  szczególności w  przypadku g dy osoby objęte polityką wynagrodzeń uczestniczą w  działaniach, których w y-
nikiem są znaczne straty dla domu maklerskiego lub ponoszą odpowiedzialność za takie działania lub nie spełniają 
standardów dotyczących kompetencji i  reputacji;  
3) zapobiegały unikan iu obowiązków wynikających z  polityki wynagrodzeń.  
Rozdział 6  
Przepisy przejściow e i końcowe  
§ 32. Przepisy rozporządzenia nie mają zastosowania do zmiennych składników wynagrodzeń należnych za rok 2021 
oraz za lata poprzednie.  
§ 33. Rozporządzenie wchodzi  w życie po upływie 14  dni od dnia ogłoszenia.8) 
Minister Finansów : T. Kościński  
                                                           
8) Niniejsze rozporządzenie było poprzedzone rozporządzeniem Ministra Rozwoju i  Finansów z  dnia 25  kwietnia 2017  r. w sprawie 
kapitału wewnętrznego, systemu zarządzania  ryzykiem, programu oceny n adzorczej oraz badania i  oceny nadzorczej, a  także polit y-
ki wynagrodzeń w  domu maklerskim (Dz.  U. poz.  856), które traci moc z  dniem wejścia w  życie niniejszego rozporządzenia zgodnie 
z art. 25 pkt 2 ustawy z  dnia 25  lutego 2021  r. o zmianie ustawy – Prawo  bankowe oraz niektórych innych ustaw (Dz.  U. poz.  680 
i 2140).