1. Procedura nadmiernego deficytu: kontekst

W dniu 13 lipca 2010 r. zgodnie z art. 126 ust. 6 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej (TFUE) Rada przyjęła decyzję, w której stwierdziła istnienie nadmiernego deficytu na Cyprze, oraz zgodnie z art. 126 ust. 7 TFUE skierowała do władz tego kraju zalecenie mające na celu likwidację nadmiernego deficytu budżetowego do 2012 r.[1].

Po przeprowadzeniu oceny działań podjętych przez Cypr, zgodnie z art. 9 ust. 3 rozporządzenia (WE) nr 1467/97, w dniu 27 stycznia 2011 r. Komisja stwierdziła, że z dostępnych informacji wynika, iż Cypr podjął działania zapewniające odpowiedni postęp na drodze do skorygowania nadmiernego deficytu w terminie określonym przez Radę.

W dniu 11 stycznia 2012 r. Komisja potwierdziła, że zgodnie z zaleceniem Rady z dnia 13 lipca 2010 r. Cypr podjął skuteczne działania w celu zmniejszenia deficytu budżetowego do poziomu poniżej wartości referencyjnej wynoszącej 3 % PKB i uznała w związku z tym, że nie ma potrzeby podjęcia kolejnych kroków przewidzianych w ramach procedury nadmiernego deficytu.

W dniu 25 kwietnia 2013 r. Rada przyjęła skierowaną do Cypru decyzję w sprawie określonych środków służących przywróceniu stabilności finansowej i trwałego wzrostu gospodarczego („program”)[2].

Jednocześnie Europejski Mechanizm Stabilności (EMS) zatwierdził udzielenie Cyprowi pomocy finansowej. W związku z tym w dniu 26 kwietnia 2013 r. władze Cypru i Komisja, działająca w imieniu EMS, podpisały protokół ustaleń dotyczący szczegółowych warunków w zakresie polityki gospodarczej („protokół ustaleń”).

W dniu 16 maja 2013 r. zgodnie z art. 3 ust. 5 rozporządzenia Rady (WE) nr 1467/97 Rada stwierdziła, że Cypr podjął wprawdzie skuteczne działania, lecz po przyjęciu zalecenia z 2010 r. wystąpiły nieprzewidziane niekorzystne zdarzenia gospodarcze niosące poważne negatywne konsekwencje dla finansów publicznych, w związku z czym dotrzymanie określonego przez Radę w lipcu 2010 r. terminu skorygowania nadmiernego deficytu stało się nierealne. W związku z tym Rada przyjęła zmienione zalecenie na podstawie art. 126 ust. 7 TFUE („zmienione zalecenie”), w którym przedłużyła termin skorygowania nadmiernego deficytu do 2016 r. Rada zaleciła, co następuje: „W celu sprowadzenia deficytu nominalnego sektora instytucji rządowych i samorządowych poniżej wartości referencyjnej wynoszącej 3 % PKB do roku 2016, Cypr powinien osiągnąć docelowe wartości deficytu nominalnego sektora instytucji rządowych i samorządowych, tj. 6,5 % PKB w 2013 r., 8,4 % PKB w 2014 r., 6,3 % PKB w 2015 r. i 2,9 % PKB w 2016 r. W tym celu Cypr powinien rygorystycznie wdrożyć ustawę budżetową na 2013 r., a także uzgodnione dodatkowe środki na rzecz konsolidacji, które powinny wynieść co najmniej 351 mln EUR w 2013 r. W roku 2014 Cypr powinien w pełni wdrożyć środki budżetowe przyjęte w grudniu 2012 r., wynoszące co najmniej 270 mln EUR w 2014 r. Cypr powinien co miesiąc monitorować wpływ na budżet podjętych środków konsolidacyjnych oraz być gotowy do podjęcia dodatkowych środków służących osiągnięciu celów budżetowych w przypadku uzyskania niższych dochodów lub poniesienia wyższych wydatków socjalnych, z uwzględnieniem warunków makroekonomicznych. Cypr powinien utrzymać konsolidację budżetową w średnim okresie, dążąc do osiągnięcia średniookresowego celu budżetowego, jakim jest równowaga budżetowa w kategoriach strukturalnych poprzez ograniczenie wzrostu wydatków, poprawę struktury opodatkowania oraz podjęcie środków budżetowych o charakterze strukturalnym”.

2. Ocena skuteczności podjętych działań

Podstawę zalecenia Rady z dnia 16 maja 2013 r. stanowiła prognoza gospodarcza Komisji z wiosny 2013 r. Niniejsza ocena skuteczności podjętych działań opiera się na zaktualizowanych prognozach budżetowych i makroekonomicznych przygotowanych w ramach lipcowego przeglądu programu dla Cypru (lipcowa prognoza). Uwzględniono w niej zmiany sytuacji gospodarczej i budżetowej, które miały miejsce od chwili przyjęcia zmienionego zalecenia w ramach procedury nadmiernego deficytu.

Zgodnie z lipcową prognozą perspektywy makroekonomiczne na lata 2013-2016 pozostają zasadniczo niezmienione w stosunku do prognozy, która stanowiła podstawę zmienionego zalecenia. W 2013 r. oczekiwany jest drastyczny spadek realnego PKB o łącznie 8,7 %, czyli o wartość przyjętą również w wiosennej prognozie Komisji z 2013 r. Spodziewane kurczenie się gospodarki jest wynikiem niezwłocznie podjętej restrukturyzacji sektora bankowego i jej wpływu na poziom akcji kredytowej netto, dłużej trwającego procesu zmniejszania zadłużenia przez sektor przedsiębiorstw i przez gospodarstwa domowe, trwającej konsolidacji budżetowej oraz znacznej niepewności panującej w gospodarce, które to czynniki będą hamować popyt krajowy i inwestycje. Ponadto można się spodziewać, że wprowadzone tymczasowo ograniczenia jeśli chodzi o wycofywanie depozytów i przepływy kapitałowe oraz związana z tym niepewność będą utrudniać międzynarodowe przepływy kapitału i ograniczać wolumen działalności zarówno przedsiębiorstw zorientowanych na rynek krajowy, jak i tych nastawionych na rynki międzynarodowe. Umorzenie części wierzytelności niezabezpieczonych deponentów w przypadku dwóch głównych instytucji finansowych doprowadzi prawdopodobnie do spadku dobrobytu, co będzie miało również wpływ na poziom spożycia prywatnego i inwestycji.

Ogólnie rzecz biorąc, w pierwszej połowie roku Cypr skutecznie wykonywał budżet na 2013 r. Oczekuje się, że działania na rzecz konsolidacji budżetowej podjęte przez władze w obszarze podatków bezpośrednich, takie jak podwyższenie ustawowej stawki podatku dochodowego od osób prawnych oraz podwyższenie stawki podatku od dochodów z odsetek, pozwolą zneutralizować negatywne dla tej kategorii dochodów podatkowych skutki cięć wynagrodzeń w sektorze prywatnym i w szeroko rozumianym sektorze publicznym. Prognozy dotyczące dochodów z podatków pośrednich pozostają zasadniczo niezmienione, przy czym w najbliższych kwartałach dochody z podatku VAT (stosunkowo odporne na zmianę sytuacji gospodarczej) będą równoważyć wpływy z tytułu innych podatków pośrednich, które wydają się być w większym stopniu zagrożone negatywnymi warunkami gospodarczymi. Po stronie wydatków spodziewać się można, iż ostrożna realizacja działań w zakresie wydatków będzie w dalszym ciągu kompensować wyższe wydatki socjalne wynikające z pogarszającej się sytuacji na rynku pracy.

W kontekście nakreślonego powyżej rozwoju sytuacji w pierwszych dwóch kwartałach 2013 r. zaktualizowana prognoza rachunków budżetowych potwierdza, że tendencje budżetowe w pierwszej połowie 2013 r. są zgodne ze ścieżką dostosowań określoną w zaleceniu wydanym w ramach procedury nadmiernego deficytu. Należy się jednak spodziewać, że saldo budżetowe w 2013 r. zostanie obciążone kosztami rekompensat dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych, które poniosły straty na niezabezpieczonych depozytach utrzymywanych w Cyprus Popular Bank. Władze Cypru zobowiązały się do tego rodzaju rekompensat z budżetu sektora instytucji rządowych i samorządowych z uwagi na socjalny charakter tych kas i funduszy[3]. Rekompensaty te mają zapewnić im traktowanie porównywalne do tego, jakie miało miejsce w przypadku tego rodzaju kas i funduszy utrzymujących środki w Bank of Cyprus po zamianie depozytów na kapitał własny. W związku z tymi rekompensatami deficyt za rok 2013 będzie prawdopodobnie dużo wyższy niż deficyt budżetowy w wysokości 6,5 % PKB zalecany przez Radę.

W trakcie pierwszej misji kontrolnej w ramach programu ustalono, że wskaźnik rekompensaty wyniesie maksymalnie 52,5 % łącznych depozytów utrzymywanych w Cyprus Popular Bank, przy założeniu, że w przypadku Bank of Cyprus 47,5 % depozytów zostanie zamienionych na udziały w kapitale własnym. Oznacza to, że łączne budżetowe koszty rekompensat wyniosą około 1,8 % PKB, przy czym około połowa środków może zostać rozdysponowana do chwili drugiego przeglądu programu dostosowań gospodarczych. Na podstawie dostępnych obecnie informacji oczekuje się, że zobowiązanie budżetowe może zostać w pełni uwzględnione w roku 2013. W takim przypadku deficyt pierwotny i deficyt nominalny w roku 2013 wyniosłyby odpowiednio około 4¼ % PKB oraz około 8½ % PKB, przekraczając tym samym wartości docelowe na 2013 r. określone w zaleceniu Rady z dnia 16 maja. Władze Cypru zobowiązały się ustalić warunki systemu rekompensat przed udostępnieniem drugiej transzy pomocy, po ich zweryfikowaniu przez partnerów programu i po ich skonsultowaniu z tymi partnerami. Ze względu na ich wyjątkowy i jednorazowy charakter rekompensaty dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych nie będą miały wpływu na budżet w kolejnych latach i zakłada się, że deficyt nominalny w roku 2014 osiągnie wartość docelową określoną w ramach procedury nadmiernego deficytu, wynoszącą 8,4 % PKB. Ponadto na podstawie dostępnych obecnie informacji wydaje się, że możliwe będzie skorygowanie nadmiernego deficytu w wyznaczonym terminie (2016 r.).

Zalecenie Rady z dnia 16 maja koncentrowało się na docelowych wartościach deficytu nominalnego oraz wysiłkach oddolnych z uwagi na wyjątkową sytuację wysoce niepewnego w owym czasie otoczenia makroekonomicznego na Cyprze, w których to warunkach szacunki dotyczące salda strukturalnego są obarczone większą niepewnością i podlegają większym wahaniom z biegiem czasu niż w przypadku bardziej stabilnych warunków makroekonomicznych. Ponieważ można się spodziewać, że ze względu na budżetowy wpływ rekompensat dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych Cypr nie osiągnie w 2013 r. docelowej wartości salda nominalnego zalecanej przez Radę, należy dokonać starannej analizy celem oceny, czy osiągnięte zostały wartości docelowe w odniesieniu do wydatków oraz czy zrealizowane zostały planowane działania o charakterze uznaniowym.

Pogłębiona oddolna ocena wdrożonych działań budżetowych jest w przypadku Cypru szczególnie istotna, jako że w zaleceniu Rady z dnia 16 maja 2013 r. wyraźnie wskazano również zalecaną wysokość działań konsolidacyjnych o charakterze uznaniowym. Aby ocenić, czy Cypr podjął skuteczne działania, wymagana jest zatem ocena działań na rzecz konsolidacji budżetowej, które mają wpływ na budżet w latach 2013 i 2014.

W odniesieniu do roku 2013 Rada zaleciła, by uzgodnione działania na rzecz konsolidacji budżetowej wyniosły co najmniej 351 mln EUR (2,1 % PKB). Działania te obejmują głównie podwyższenie ustawowej stawki podatku dochodowego od osób prawnych do 12,5 %, podwyższenie stawki podatku od dochodów z odsetek do 30 % oraz zwiększenie opłaty od banków do 0,15 %. W ramach wcześniej podjętych działań znacznie podwyższono podatek od nieruchomości, dokonano dalszych cięć płac i emerytur, lepiej ukierunkowano transfery socjalne, zweryfikowano świadczenia dla emerytów oraz dodatki na cele mieszkaniowe, jak również wprowadzono środki służące kontroli wydatków na opiekę zdrowotną. Ponadto rząd zmniejszył transfery socjalne o więcej niż wymagane 113 mln EUR. Te dodatkowe oszczędności w zakresie transferów socjalnych zostały już wprawdzie uwzględnione w ustawie budżetowej na 2013 r., jednakże nie zostały one wzięte pod uwagę przy sporządzaniu prognozy budżetowej stanowiącej podstawę zalecenia Rady z dnia 16 maja 2013 r. W związku z tym w 2013 r. zrealizowano już uzgodnione działania o wartości powyżej 351 mln EUR.

Według zaktualizowanych prognoz makroekonomicznych i budżetowych Cypr, jeżeli w pełni zrealizuje uzgodnione działania na rzecz konsolidacji budżetowej, osiągnie dzięki nim w 2014 r. wpływ na budżet przekraczający 270 mln EUR zalecane przez Radę. Szacowany bezpośredni wpływ działań na rzecz konsolidacji budżetowej na obniżenie deficytu wyniesie 2,2 % PKB. Po stronie wydatków największy będzie wpływ dalszych cięć wynagrodzeń i emerytur w sektorze publicznym (o kolejne 3 %), działań służących zahamowaniu wzrostu transferów socjalnych i wydatków na opiekę zdrowotną, przedłużenia obowiązywania tymczasowej, progresywnej składki od wynagrodzeń i emerytur wynoszącej maksymalnie 3,5 %, jak również podwyższenia składek na rzecz ogólnego systemu zabezpieczenia społecznego płaconych przez pracodawców i zatrudnionych. Większy wpływ mają jednakże działania podejmowane po stronie dochodów (o wartości 1,6 % PKB), takie jak dalsze podwyżki podatków pośrednich (VAT i akcyza od energii) oraz podwyżki składek pobieranych od wynagrodzeń i emerytur. Uchwalone w 2013 r. podwyżki podatku od nieruchomości, podatku od dochodów z odsetek i podatku od wartości dodanej przyniosą pełny, całoroczny efekt dopiero w roku 2014, przyczyniając się w tymże roku do koncentracji konsolidacji budżetowej po stronie dochodów.

Niektóre zrealizowane działania po stronie dochodów prawdopodobnie nie przyniosą spodziewanych efektów, zwłaszcza w roku 2013. Dla przykładu, prawdopodobnie odnotowane zostaną niższe od planowanych dochody z podatku u źródła od dochodów z odsetek, którego podwyżka ze względu na przepisy prawa konstytucyjnego weszła w życie dopiero z dniem 29 kwietnia 2013 r. zamiast dnia 1 stycznia 2013 r. Również planowane dochody z tytułu opłaty od banków (wnoszonej przez instytucje kredytowe) zostały skorygowane w dół ze względu na zmianę przepisów, która doprowadziła do faktycznego obniżenia podstawy opodatkowania w 2013 r. celem uniknięcia sytuacji, w której instytucje finansowe byłyby zmuszone do płacenia opłaty od wyższej niż faktyczna wartości przechowywanych depozytów. Jeśli chodzi o reformę podatku od pojazdów silnikowych, osiągnięcie dodatkowych dochodów okazało się trudniejsze niż zakładano ze względu na raptownie pogarszającą się sytuację na cypryjskim rynku samochodowym; uzgodniono jednakże skompensowanie niższych dochodów innymi środkami.

Podsumowując, wartości docelowe po stronie wydatków zostały osiągnięte, działania o charakterze uznaniowym po stronie dochodów zostały wdrożone, a wartość uzgodnionych działań na rzecz konsolidacji budżetowej przekroczyła według aktualnych szacunków wymagane 351 mln EUR w roku 2013 i 270 mln EUR w roku 2014. W związku z tym dogłębna ocena oddolna działań, które mają wpływ na budżet w roku 2013 i 2014, pozwala przypuszczać, że Cypr podjął skuteczne działania w odpowiedzi na zalecenie Rady z dnia 16 maja.

Wyjątkowa sytuacja wysoce niepewnego otoczenia makroekonomicznego na Cyprze utrudnia precyzyjne oszacowanie wysiłku fiskalnego w kategoriach strukturalnych. Ponadto, jak zauważono w analizie służb Komisji[4], w przypadku Cypru wahania szacunków dotyczących potencjału wzrostu gospodarczego są stosunkowo znaczne, a odchylenia między kolejnymi prognozami dotyczącymi wkładu czynników praca, kapitał i wydajność (łączna wydajność czynników produkcji) w potencjał wzrostu gospodarczego są duże. Te wahania szacowanego produktu potencjalnego oraz obarczone wysoką niepewnością warunki makroekonomiczne mają odpowiedni wpływ na szacowany wysiłek w kategoriach strukturalnych, również w przypadku niezmienionej sytuacji pod względem wykonania budżetu lub wdrożenia poszczególnych działań na rzecz konsolidacji budżetowej.

Niemniej zalecane wartości docelowe dla salda nominalnego, na podstawie kwietniowej prognozy w ramach programu, zakładały szacunkowy wysiłek w kategoriach strukturalnych w wysokości 1,3 % PKB w 2013 r. i 0,3 % PKB w 2014 r. W zaktualizowanej lipcowej prognozie w ramach programu pogorszone perspektywy dla rynku pracy mają negatywny wpływ na produkt potencjalny, którego wartość skorygowano w dół o odpowiednio 0,4 punktu procentowego w 2013 r. i o 0,6 punktu procentowego w 2014 r. To z kolei prowadzi do zmniejszenia szacowanej luki produktowej w obu tych latach. W rezultacie, w obliczu niezmienionych prognoz dotyczących wzrostu realnego PKB przewiduje się, że czynnik cykliczny będzie wykazywał mniejszą wartość negatywną niż w przypadku kwietniowej prognozy w ramach programu. W związku z powyższym poprawa w kategoriach strukturalnych w latach 2013 i 2014 jest nieco skromniejsza niż założono w zaleceniu Rady z dnia 16 maja. Po skorygowaniu o zmianę wartości dla wzrostu produktu potencjalnego wysiłek fiskalny ulega poprawie do 1,3 % w roku 2013 oraz do 0,4 % w roku 2014.

Z kolei w porównaniu z kwietniową prognozą w ramach programu elastyczność dochodów podatkowych wydaje się być nieco niższa w roku 2013 oraz nieco wyższa w roku 2014, co prowadzi do obniżenia skorygowanego wysiłku fiskalnego o 0,4 % w roku 2013 i do jego podwyższenia o 0,3 % w roku 2014. Ocena wpływu niektórych działań po stronie dochodów została dla roku 2013 skorygowana w dół. Dotyczy to tych działań po stronie dochodów, których realizacja była opóźniona, w związku z czym ich pełny, całoroczny efekt zostanie osiągnięty dopiero w roku 2014. W związku z tym należy stwierdzić, że chociaż władze Cypru wdrożyły łącznie działania o charakterze uznaniowym w uzgodnionej wysokości, korekta w dół wpływu działań o charakterze uznaniowym po stronie dochodów wynika zasadniczo z przesunięcia w czasie poboru dochodów, gdyż osiągnięcie niektórych dochodów przewidzianych jeszcze na rok 2013 w kwietniowej prognozie w ramach programu zostało w lipcowej prognozie przesunięte na rok 2014.

Po skorygowaniu o oba te czynniki wysiłek fiskalny osiąga 0,9 % w roku 2013 oraz 0,7 % w roku 2014. Średni skorygowany wysiłek fiskalny w latach 2013 i 2014 jest zatem zgodny z domyślnie zalecanym wysiłkiem fiskalnym.

Ponieważ odchylenie od docelowej wartości salda nominalnego ustalonej w zaleceniu Rady z dnia 16 maja wynika z nadzwyczajnej, jednorazowej rekompensaty dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych utrzymujących środki w Cyprus Popular Bank, dodatkowe środki wydają się niepotrzebne na obecnym etapie.

Na dzień dzisiejszy Cypr kontynuuje rygorystyczne wykonywanie ustawy budżetowej na rok 2013 oraz wdrażanie uzgodnionych dodatkowych działań na rzecz konsolidacji budżetowej, w przypadku których szacuje się na chwilę obecną, że ich wartość nieznacznie przekroczyła‎‎‎‎‎‎‎ wymagane 351 mln EUR w roku 2013 i co najmniej 270 mln EUR w roku 2014. Sytuacja będzie musiała być ściśle monitorowana, a w przypadku wystąpienia odchyleń od planów budżetowych konieczne będzie szybkie podjęcie dalszych działań naprawczych. Całkowita wartość działań z zakresu polityki budżetowej‎‎, które są wymagane celem wsparcia osiągnięcia celów budżetowych na rok 2014, zostanie oszacowana w kontekście konsultacji związanych z ustawą budżetową na 2014 r. W okresie 2015-2016 Cypr powinien osiągnąć w 2015 r. deficyt pierwotny w sektorze instytucji rządowych i samorządowych w wysokości maksymalnie 344 mln EUR (2,1 % PKB), a w 2016 r. nadwyżkę pierwotną w sektorze instytucji rządowych i samorządowych w wysokości co najmniej 204 mln EUR (1,2 % PKB), co w obliczu zaktualizowanej prognozy w ramach programu będzie wymagało podjęcia dodatkowych działań, które muszą zostać sprecyzowane w kolejnych latach.

Ponadto wdrożenie określonych w decyzji 2013/236/UE reform budżetowych i strukturalnych będzie stanowiło wsparcie dla osiągnięcia długoterminowej stabilności finansów publicznych. Reformy budżetowe i strukturalne mają różnorodny charakter i obejmują między innymi ustanowienie średniookresowych ram budżetowych, przeprowadzenie reform systemów emerytalnego, opieki zdrowotnej i świadczeń społecznych, jak również reformy administracji podatkowej, a także poprawę zarządzania finansami publicznymi oraz usprawnienie funkcjonowania sektora publicznego.

3. Wniosek

Na podstawie dostępnych obecnie informacji wydaje się, że Cypr podjął skuteczne działania na drodze do skorygowania nadmiernego deficytu do 2016 r. zgodnie z zaleceniem Rady z dnia 16 maja 2013 r.

Aktualne prognozy pozwalają przypuszczać, że docelowa wartość deficytu nominalnego w 2013 r. nie zostanie osiągnięta w związku z rekompensatami dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych utrzymujących środki w Cyprus Popular Bank. Tendencje w zakresie budżetu oraz wykonanie budżetu na rok 2013 pozostają jednak w zgodzie ze ścieżką dostosowań ustanowioną w zalecenie wydanym w ramach procedury nadmiernego deficytu. Z uwagi na nadzwyczajny charakter rekompensat dla funduszy emerytalnych wydaje się, na podstawie dostępnych obecnie informacji, że możliwe będzie skorygowanie nadmiernego deficytu w wyznaczonym terminie (2016 r.).

Ponadto dogłębna, oddolna analiza pokazuje, że Cypr podjął istotne działania na rzecz konsolidacji budżetowej, mające bezpośredni wpływ na obniżenie deficytu o około 4,5 % PKB w 2013 r. oraz o około 2,2 % PKB w roku 2014. Zgodnie z zaleceniem Rady Cypr kontynuuje rygorystyczne wdrażanie ustawy budżetowej na 2013 r., osiągnął wartości docelowe pod względem wydatków oraz wdrożył uzgodnione działania o charakterze uznaniowym, w przypadku których szacuje się, że ich wartość przekroczyła wymagane 351 mln EUR w roku 2013 i 270 mln EUR w roku 2014.

[1] Dz.U. L 186 z 20.7.2010, s. 30. Dokumenty związane z procedurą nadmiernego deficytu dotyczącą Cypru dostępne są na następującej stronie internetowej: http://ec.europa.eu/economy_finance/sgp/deficit/countries/cyprus_en.htm

[2] Decyzja 2013/236/UE, Dz.U. L 141 z 28.5.2013.

[3] W protokole ustaleń dotyczącym cypryjskiego programu dostosowań (zatwierdzonym przez radę zarządzającą EMS w dniu 24 kwietnia 2013 r.) jednoznacznie stwierdzono, że „docelowa wartość deficytu w 2013 r. może zostać zmieniona celem uwzględnienia rekompensat dla kas zapomogowych i funduszy emerytalnych utrzymujących środki w Cyprus Popular Bank celem zapewnienia równego traktowania względem tego rodzaju kas i funduszy utrzymujących środki w Bank of Cyprus po zamianie depozytów na kapitał własny”. Uzgodniono ponadto, że „ze względu na socjalny charakter kas zapomogowych i funduszy emerytalnych władze Cypru wykorzystają ze środków finansowych dostępnych w ramach programu kwotę niezbędną na potrzeby tych rekompensat”. W tym celu w ocenie potrzeb finansowych Cypru zarezerwowano wstępnie na trzeci kwartał 2013 r. środki finansowe w wysokości odpowiadającej blisko 2,5 % PKB (nota dla EMS zgodnie z art. 13 ust. 1 Porozumienia ustanawiającego EMS). W chwili przyjęcia zalecenia przez Radę wpływ tych rekompensat na budżet nie mógł jednak jeszcze zostać dokładnie określony, gdyż zależy on od wskaźnika zamiany na kapitał własny dla depozytów w Bank of Cyprus, który musi dopiero zostać określony. Docelowe wartości deficytu pierwotnego i deficytu nominalnego w 2013 r. zostały w związku z tym ustalone bez wyraźnego uwzględnienia wpływu tych rekompensat na budżet.

[4] Dokument roboczy służb Komisji towarzyszący zaleceniu w sprawie zalecenia Rady mającego na celu likwidację nadmiernego deficytu budżetowego na Cyprze, SWD(2013) 176 final z 7.5.2013.