W 2018 r. EBI nadal odnotowywał zaległości w spłacie pożyczek udzielonych Syrii. W związku z powyższym i zgodnie z umowami gwarancyjnymi zawartymi z UE EBI wystosował do dnia 31 grudnia 2018 r. 9 dodatkowych wezwań do zapłaty z Funduszu Gwarancyjnego UE na łączną kwotę 55,73 mln EUR (zob. pkt 5).

W 2018 r. całkowita wartość bilansowa Funduszu wzrosła o ok. 49,1 mln EUR. Wynika to głównie z następujących czynników:

·W sprawozdaniu finansowym sporządzonym przez EBI płatności Funduszu Gwarancyjnego na rzecz Banku z tytułu wezwań do zapłaty (oraz, w stosownych przypadkach, kwoty odzyskane i odsetki od zadłużenia przeterminowanego) ujęto jako zmniejszenie (zwiększenie) aktywów netto (wkład UE). W nieskonsolidowanym sprawozdaniu finansowym kwoty zapłacone na wezwanie EBI nie są odejmowane od aktywów netto, ponieważ stają się przedmiotem subrogacji. Odnośne kwoty są ujmowane bądź jako dochody (narosłe odsetki od zadłużenia przeterminowanego i kary, zyski z tytułu różnic kursowych), bądź jako wydatki (naliczone opłaty windykacyjne należne EBI, utrata wartości aktywów, straty z tytułu różnic kursowych). Prowadzi to do trwałej różnicy między wartością składników aktywów netto (wkład UE i zyski zatrzymane) ujętych w sprawozdaniu finansowym sporządzonym przez EBI i w nieskonsolidowanym sprawozdaniu finansowym sporządzonym przez KE.

W celu dostosowania wysokości środków Funduszu do kwoty docelowej na poziomie 9 % łącznych wymagalnych zobowiązań kapitałowych, na podstawie gwarantowanych operacji pozostających do spłaty na dzień 31 grudnia 2017 r. obliczono kwotę 103,22 mln EUR, którą zapisano w budżecie na 2019 r. jako środki na finansowanie Funduszu. Kwota ta została zatwierdzona przez Radę i Parlament Europejski i ujęta jako składnik aktywów (należność) Funduszu w bilansie według stanu na dzień 31 grudnia 2018 r.

3.2.Nieskonsolidowane sprawozdanie z finansowych wyników działalności

Podobnie jak w przypadku bilansu, nieskonsolidowane sprawozdanie z finansowych wyników działalności sporządza się celem jego uwzględnienia w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym UE.

2018 2017 Przychody z działalności operacyjnej 2 928 446 939 062 Koszty z działalności operacyjnej (4 876 241) (3 834 219) WYNIK DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ (1 947 795) (2 895 157) Przychody finansowe 30 241 834 29 913 694 Koszty finansowe (20 906 275) (51 793 999) WYNIK FINANSOWY 9 335 559 (21 880 305) WYNIK ZA ROK 7 387 764 (24 775 462)

·Przychody z działalności operacyjnej obejmują zyski z tytułu różnic kursowych i odwrócone saldo za 2017 r. naliczonych opłat windykacyjnych EBI, wynikające z nowego porozumienia o odzyskiwaniu należności, podpisanego w 2018 r. Nowe porozumienie nie przewiduje już uiszczania opłat za wewnętrzne koszty odzyskiwania należności przez EBI.

·Wydatki z tytułu działalności operacyjnej obejmują głównie opłaty za zarządzanie aktywami przez EBI (0,9 mln EUR), zewnętrzne opłaty windykacyjne EBI (1,9 mln EUR) oraz dodatek do rezerw finansowych na poczet zaległych przyszłych transz pożyczek udzielonych Syrii (1,9 mln EUR).

·Przychody finansowe obejmują głównie dochód z odsetek uzyskanych z portfela inwestycyjnego (6,3 mln EUR), zrealizowane zyski ze sprzedaży aktywów finansowych (10,0 mln EUR) oraz należne odsetki od zadłużenia przeterminowanego w odniesieniu do kwot będących przedmiotem subrogacji (13,9 mln EUR).

·Koszty finansowe obejmują głównie straty z tytułu utraty wartości (19,6 mln EUR) kwot będących przedmiotem subrogacji UE w 2018 r. (zob. pkt 5), wydatki z tytułu odsetek od środków pieniężnych i ich ekwiwalentów (0,9 mln EUR) oraz poniesione straty ze sprzedaży aktywów finansowych (0,5 mln EUR).

4.Zarządzanie zasobami finansowymi Funduszu

4.1.Polityka inwestycyjna

Aktywa płynne Funduszu są inwestowane zgodnie z zasadami zarządzania określonymi w załączniku do porozumienia o zarządzaniu, ze zmianami. W związku z tym wystarczająca część aktywów musi byś aktywami pieniężnymi, aby móc pokryć rozchody krótkoterminowe (poniżej jednego roku). Odpowiednia proporcja zostanie określona w rocznej strategii inwestycyjnej. Pozostałe aktywa mogą zostać przeznaczone na instrumenty średnio- i długoterminowe, z okresem wymagalności nieprzekraczającym 10 lat i 6 miesięcy od daty płatności (portfel średnio- i długoterminowy).

4.2.Wyniki Funduszu i sytuacja rynkowa w 2018 r.

Rok charakteryzował się zmiennymi stopami zwrotu na europejskich rynkach instrumentów o stałym dochodzie, przy czym stopy wzrosły w I kw. z powodu oczekiwań związanych z zakończeniem polityki luzowania ilościowego EBC Następnie na koniec roku odnotowano najniższe stopy w skali roku z powodu słabnącego wzrostu gospodarczego. Spready kredytowe nieznacznie rosły w ciągu roku i zjawisko to nabrało tempa w grudniu ze względu na spadki notowań na rynkach akcji i oczekiwania dotyczące zaostrzenia polityki monetarnej.

Przez cały rok rynki finansowe pozostawały pod wpływem opisanych dalej czynników ryzyka. Nałożenie taryf handlowych przez prezydenta Donalda Trumpa spowolniło wzrost gospodarczy, a inflacja pozostała poniżej docelowych wartości banku centralnego ze względu na niskie ceny surowców i czynniki związane z globalizacją. Niepewne perspektywy negocjacji w sprawie brexitu ciążyły na brytyjskich przedsiębiorstwach finansowych i innych przedsiębiorstwach. Konsekwencje marcowych wyborów we Włoszech odczuto w maju, kiedy to spready w tym kraju wzrosły o ponad 250 punktów bazowych w stosunku do Niemiec.

W 2018 r. główne banki centralne na świecie zaostrzyły swoją politykę monetarną. Amerykański FED kontynuował cykl podwyżek stóp co kwartał o 25 punktów bazowych, podnosząc docelową stopę dla funduszy federalnych do poziomu 2,50 – 2,75 % do końca roku. EBC ograniczył comiesięczny zakup aktywów netto w ramach tzw. polityki luzowania ilościowego z 30 mld EUR do 15 mld EUR we wrześniu, a następnie zakończył zakupy netto pod koniec 2018 r. Reinwestycje obligacji przypadających do spłaty w bilansie EBC będą nadal wspierać rynki. Ostatnio polityka monetarna po obu stronach Atlantyku stała się jednak bardziej gołębia w kontekście coraz większej niepewności. Rynek nie oczekuje już od FED dalszych podwyżek stóp, a pierwsze zwiększenie stóp procentowych EBC odroczono do 2020 r. Oczekuje się spowolnienia wzrostu gospodarczego z 2,9 % w 2018 r. do 2,5 % w 2019 r. w USA i z 1,9 % do 1,4 % w strefie euro.

Zakłada się, że w 2019 r. utrzyma się niestabilność rynku, ponieważ niepewność związana z brexitem i spowolnienie wzrostu wpłyną na stopy rynkowe, które obecnie są bliskie historycznie niskich poziomów. W tym samym czasie spready kredytowe wykazują tendencję wzrostową, ponieważ w USA cykl koniunkturalny osiąga szczytową fazę, a w UE zakończono cykl zakupu aktywów przez EBC.

Wyniki portfela Funduszu monitorowano na podstawie wyceny według wartości rynkowej (wartości godziwej). W 2018 r. roczna stopa zwrotu z portfela wyniosła 0,1005 % bieżącej ceny rynkowej. Oznacza to, że wyniki Funduszu były lepsze od wskaźnika odniesienia o 13,5 punktu bazowego.

5.Wezwania do zapłaty z Funduszu Gwarancyjnego

Syria

Od listopada 2011 r. EBI odnotowuje zaległości w spłacie pożyczek udzielonych Syrii. W związku z powyższym i zgodnie z umowami gwarancyjnymi między UE a EBI Bank wystosował do dnia 31 grudnia 2018 r. 63 wezwań do zapłaty z Funduszu Gwarancyjnego UE na łączną kwotę 421,05 mln EUR (która uwzględnia również kary nałożone przez EBI oraz kwoty odzyskane).