Ten brak spójności stał się bardziej problematyczny, ponieważ CCP z UE zaczęli oferować nowe sposoby dostępu do rozliczeń, które zasadniczo stanowią ułatwienie dla funduszy i zakładów ubezpieczeń. Na przykład zgodnie z ramami określonymi w dyrektywie Wypłacalność II związane z CCP ekspozycje zakładów ubezpieczeń, które chcą zostać bezpośrednimi członkami CCP, mogą podlegać wyższym wymogom kapitałowym niż w przypadku, gdy ubezpieczyciele pełnią rolę pośrednich uczestników rozliczających. Wyższe wymogi kapitałowe zniechęcają do korzystania z nowych modeli dostępu. W niektórych unijnych systemach programów emerytalnych, które zostaną objęte obowiązkiem rozliczania w czerwcu 2023 r., stosowanie nowych modeli dostępu właśnie się rozpoczyna lub już się rozpoczęło. Wraz ze wzrostem liczby podmiotów w systemie zwiększają się płynność i możliwości zawierania transakcji.

Kluczowe działania. We wniosku ustawodawczym zmieniającym EMIR wprowadzono nowe procedury, które organy zaangażowane w nadzór nad CCP z UE powinny stosować w celu zatwierdzenia nowych rodzajów działalności lub usług, które CCP z UE chcą świadczyć, a także zmian w modelach ryzyka. Dokumenty, które CCP muszą przedstawić w swoich wnioskach, zostały znormalizowane, a czas oczekiwania na zatwierdzenie skrócono do kilku tygodni. Wprowadzono również nową usprawnioną procedurę rozpoczynania prowadzenia nowych rodzajów działalności i świadczenia nowych usług bez dokonywania istotnych zmian w modelu biznesowym CCP. Reformy te znacznie skrócą czas potrzebny CCP na wprowadzenie produktu na rynek lub dokonanie istotnej zmiany modelu. CCP z UE zachęca się do jak najlepszego wykorzystania potencjalnych możliwości oferowanych przez nowe ramy, w tym poprzez poszerzenie oferty produktów w celu zaspokojenia popytu ze strony ich członków rozliczających i klientów.

CCP są katalizatorami stabilności finansowej i muszą być w stanie dynamicznie reagować na zmiany na rynkach. EMIR stanowi solidne ramy rozliczania centralnego. Mimo to niektóre obszary obecnie obowiązujących ram nadzorczych okazały się nadmiernie skomplikowane. Stosowane przez organy nadzoru procedury zatwierdzania nowych usług i rodzajów działalności rozliczeniowej planowanych przez CCP z UE mogą być niepotrzebnie długie i uciążliwe, co utrudnia wprowadzanie nowych produktów na rynek. Podobne wyzwania wiążą się ze zmianami w modelach ryzyka CCP. Zatwierdzenie nowego produktu nie powinno trwać latami, a zmiany w modelach należy wprowadzać szybko, aby odzwierciedlić zmieniającą się sytuację rynkową i gospodarczą. Opóźnienia w zatwierdzaniu skutkują wzrostem kosztów i spadkiem konkurencyjności CCP z UE, zmniejszając tym samym atrakcyjność UE jako miejsca prowadzenia interesów. Dlatego też konieczne jest usunięcie tych przeszkód.

Wnioski te są wynikiem szeroko zakrojonych konsultacji, w tym z posłami i posłankami do Parlamentu Europejskiego, przedstawicielami państw członkowskich i ich organów, Europejskich Urzędów Nadzoru (EUN), Europejskiej Rady ds. Ryzyka Systemowego (ERRS), Europejskiego Banku Centralnego (EBC) i Jednolitego Mechanizmu Nadzorczego, a także z szerokim gronem zainteresowanych stron z branży. Skutki tych działań nie zależą jedynie od wprowadzenia zmian legislacyjnych, ale również od zaangażowania i oddania wszystkich zainteresowanych podmiotów, zarówno publicznych, jak i prywatnych. Organy regulacyjne i decydenci mogą stworzyć warunki sprzyjające poprawie sytuacji w zakresie rozliczania w UE. Jednak w ostatecznym rozrachunku to uczestnicy rynku muszą skorzystać z możliwości wynikających z rozporządzenia. Organy publiczne w UE mogą również odegrać ważną rolę, dając przykład i przyczyniając się do stworzenia bezpieczniejszego, bardziej odpornego i konkurencyjnego ekosystemu rozliczeniowego w Unii Europejskiej.

Aby osiągnąć ten cel, 7 grudnia 2022 r. Komisja przedstawiła wnioski ustawodawcze zmieniające EMIR i inne akty prawne, aby uczynić z UE atrakcyjniejsze, w tym pod względem kosztów, miejsce dokonywania rozliczeń oraz wyeliminować potencjalne podatności na zagrożenia. Środki te będą miały wpływ zarówno na podaż usług rozliczeniowych, jak i na popyt na nie. Pomogą one rozszerzyć zakres rozwiązań rozliczeniowych oferowanych przez CCP z UE i zwiększyć ich płynność, zachęcając większą liczbę uczestników rynku do dokonywania rozliczeń za ich pośrednictwem.

Po drugie, unijny ekosystem rozliczeniowy musi być bezpieczny i odporny. Należy wzmocnić unijny nadzór, aby zapewnić właściwe monitorowanie i kontrolę ryzyka transgranicznego w UE, które pojawia się wraz ze wzrostem wolumenu rozliczeń. Aby zbudować odporność, należy wziąć pod uwagę wnioski wyciągnięte z niedawnych wydarzeń na rynkach energii, tj. problemów z płynnością doświadczanych przez szereg przedsiębiorstw energetycznych w związku z korzystaniem z instrumentów pochodnych. Wydarzenia te uwidoczniły konieczność zwiększenia skuteczności EMIR tak, aby ryzyko dla stabilności finansowej UE nadal było ograniczone w świetle nowych wyzwań. Oznacza to budowanie bezpiecznego i solidnego unijnego ekosystemu rozliczeniowego odpornego na wstrząsy gospodarcze. Ekosystem ten powinien umożliwiać szerokiemu gronu uczestników, w tym przedsiębiorstwom energetycznym, efektywne i bezpieczne zabezpieczanie się przed ryzykiem, lepsze przewidywanie wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, a tym samym skuteczniejsze zarządzanie swoimi potrzebami w zakresie płynności.

Bezpieczny, solidny i konkurencyjny ekosystem rozliczeniowy w UE stanowi zasadniczy element prawidłowo funkcjonującej unii rynków kapitałowych. Rozliczanie centralne wspiera obrót na rynkach kapitałowych – w przypadku gdy transakcje są rozliczane centralnie, kontrahent centralny (CCP) pośredniczy między stronami transakcji i staje się nabywcą dla każdego sprzedawcy i sprzedawcą dla każdego nabywcy, gwarantując wykonanie kontraktów. Może to zapewnić dzięki systemowi gwarancji, które uzyskuje od stron. Dzięki rozliczeniom każda strona posiada jedną ekspozycję netto wobec CCP zamiast złożonej sieci ekspozycji dwustronnych wobec poszczególnych kontrahentów. W ten sposób CCP przyczyniają się do zwiększenia przejrzystości i efektywności rynku, a także pozwalają ograniczyć ryzyko na rynkach finansowych, w szczególności w odniesieniu do instrumentów pochodnych. CCP odgrywają kluczową rolę w ekosystemie rozliczeniowym, który obejmuje zarówno podmioty bezpośrednio uczestniczące w CCP (jako „członkowie rozliczający”), takie jak duże banki i firmy inwestycyjne, jak i podmioty pośrednio uczestniczące w CCP (tj. za pośrednictwem członków rozliczających), takie jak fundusze inwestycyjne, mniejsze banki, zakłady ubezpieczeń i przedsiębiorstwa. Jeśli rozliczanie nie funkcjonuje efektywnie, instytucje finansowe, przedsiębiorstwa i inwestorzy są narażeni na większe ryzyko i wyższe koszty.

Kluczowe działania. We wniosku ustawodawczym zmieniającym EMIR nakłada się na uczestników rynku objętych obowiązkiem rozliczania wymóg rozliczania produktów, które ESMA uznał za produkty o istotnym znaczeniu systemowym, za pomocą aktywnych rachunków prowadzonych przez CCP z UE. Przyczyni się to do zmniejszenia określonego przez ESMA ryzyka dla stabilności finansowej wynikającego z nadmiernej ekspozycji wobec CCP z państw trzecich. W celu uzupełnienia tego środka we wnioskach ustawodawczych zmienia się również dyrektywę w sprawie wymogów kapitałowych i dyrektywę w sprawie firm inwestycyjnych, aby poprawić monitorowanie i traktowanie ryzyka koncentracji, które może wystąpić z tytułu ekspozycji wobec CCP.

Jednocześnie w związku z potencjalnym ryzykiem uwzględnionym w scenariuszu warunków skrajnych Komisja wezwała uczestników rynku UE do ograniczenia nadmiernych ekspozycji na infrastruktury o znaczeniu systemowym znajdujące się w państwie trzecim. W przypadku wystąpienia warunków skrajnych nadmierna zależność uczestników rynku UE od CCP z siedzibą w państwach trzecich utrudnia unijnym organom regulacyjnym i organom nadzoru eliminację ryzyka dla stabilności finansowej UE. Jak wspomniał ESMA, w czasie kryzysu zmiany w uznanych zabezpieczeniach, depozytach zabezpieczających lub redukcjach wartości mogłyby wywrzeć niekorzystny wpływ na rynki obligacji skarbowych co najmniej jednego państwa członkowskiego, a w szerszym ujęciu – na stabilność finansową UE. Ponadto zakłócenia na kluczowych rynkach istotnych dla wdrażania polityki pieniężnej banków centralnych UE mogą utrudniać prawidłowe funkcjonowanie mechanizmu transmisji tej polityki. W czasie kryzysu organy UE nie byłyby w stanie podjąć odpowiednich decyzji.

Aby ograniczyć ryzyko wynikające z potencjalnego nagłego wstrzymania dostępu uczestników rynku UE do CCP z siedzibą w Zjednoczonym Królestwie w związku z wystąpieniem Zjednoczonego Królestwa z UE, Komisja przyjęła tymczasowe decyzje o równoważności obejmujące ramy regulacyjne i nadzorcze, które odnoszą się do tych CCP. Obecnie obowiązująca tymczasowa decyzja o równoważności obejmująca ramy prawne dla CCP z siedzibą w Zjednoczonym Królestwie wygasa 30 czerwca 2025 r.

Rozliczanie to działalność o charakterze globalnym, a uczestnicy rynku z Unii korzystają z usług szeregu CCP na całym świecie. Prace w dziedzinie równoważności CCP prowadzone w ciągu ostatnich kilku lat wyraźnie pokazują zaangażowanie UE na rzecz otwartego systemu finansowego, który wspiera standardy międzynarodowe i współpracę międzynarodową. Komisja przyjęła decyzje o równoważności CCP dla ponad 20 jurysdykcji, co umożliwiło otwarcie rynku UE dla ponad 40 CCP z państw trzecich. Oznacza to stworzenie możliwości dla CCP z państw trzecich oraz dla uczestników rynku UE, którzy często towarzyszą przedsiębiorstwom europejskim na rynkach zagranicznych.

Kluczowe działania. Wniosek ustawodawczy zmieniający EMIR umożliwia przedsiębiorstwom lepsze zrozumienie ich przyszłego potencjalnego zapotrzebowania na płynność w przypadku rozliczania centralnego poprzez wprowadzenie wymogu zwiększenia przejrzystości modeli depozytów zabezpieczających dla wszystkich: przedsiębiorstwu łatwiej jest planować potrzeby w zakresie płynności, jeśli zrozumie, z jakimi rodzajami wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego może mieć do czynienia, zwłaszcza w warunkach skrajnych. CCP z UE udostępniają już narzędzia, które symulują zachowania modeli depozytów zabezpieczających. Informacje te powinny być jednak przekazywane w ramach łańcucha rozliczeniowego, ponieważ potrzeby w zakresie płynności wynikające z wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego nie kończą się na poziomie członka rozliczającego, który zostanie zatem zobowiązany do dokładnego wyjaśnienia swoim klientom sposobu działania wezwań do uzupełnienia depozytu i przedstawienia symulacji w ramach różnych scenariuszy. We wniosku ustawodawczym zmieniającym EMIR zaostrza się również wymogi uczestnictwa w CCP, aby uniknąć przenoszenia nadmiernego ryzyka na innych członków rozliczających. Jeżeli przedsiębiorstwa niefinansowe mają bezpośredni dostęp do CCP, muszą być one lepiej przygotowane do wypełniania swoich obowiązków. We wniosku ustawodawczym uwzględniono również zalecenia ESMA dotyczące zmiany metody ustalania progu wiążącego się z obowiązkiem rozliczania, dzięki czemu jest on łatwiejszy do wdrożenia i bardziej przewidywalny. Zobowiązano w nim również ESMA do dokonania przeglądu i objaśnienia warunków, które muszą być spełnione, aby transakcja została uznana za zabezpieczenie i w związku z tym nie została uwzględniona przy obliczaniu progu wiążącego się z obowiązkiem rozliczania.

Niemniej jednak poza środkami nadzwyczajnymi niedawne zmiany sytuacji na rynku uwidoczniły już obszary, w których należy wprowadzić ulepszenia strukturalne ram EMIR. W istocie należy uważnie przeanalizować szersze skutki ostatnich zmian na rynku, jak zasugerował również ESMA w niedawnym piśmie do Komisji. Zabezpieczanie ekspozycji na energię stało się dla niektórych uczestników większym wyzwaniem, ponieważ wzrosła zmienność cen towarów, a CCP wezwali do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. W scenariuszach warunków skrajnych wzrost depozytów zabezpieczających odzwierciedla wyższe ryzyko, na jakie narażeni są uczestnicy rynku. W ten sposób rozliczenia centralne zwiększają konieczność zapewnienia właściwego zarządzania płynnością przez wszystkich uczestników rozliczających w celu realizacji wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Ponadto w kontekście niedawnych zmian sytuacji na rynku zwrócono uwagę na sposób, w jaki przedsiębiorstwa niefinansowe, takie jak korporacje, uzyskują dostęp do CCP, ponieważ trudności z płynnością mogą być większe w przypadku, gdy przedsiębiorstwo ma bezpośredni dostęp do CCP bez pośrednictwa finansowego członka rozliczającego, takiego jak bank. Unijny ekosystem rozliczeniowy powinien umożliwiać unijnym przedsiębiorstwom efektywne i bezpieczne zabezpieczanie się przed ryzykiem, chroniąc jednocześnie stabilność finansową. W ten sposób rozliczanie centralne może i będzie wspierać unijną gospodarkę.

Rynki towarowych instrumentów pochodnych umożliwiają przedsiębiorstwom, w tym producentom, dostawcom i dystrybutorom energii, zarządzanie ryzykiem związanym ze zmiennością cen oraz oferowanie klientom długoterminowych umów stałych. Skoki cen i skrajna zmienność na rynkach instrumentów pochodnych na produkty energetyczne, które miały miejsce latem, doprowadziły do problemów z płynnością przedsiębiorstw energetycznych. Ci uczestnicy rynku doświadczyli presji na płynność z powodu wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego w związku ze wzrostem cen. W ramach pakietu środków nadzwyczajnych w dziedzinie energetyki Komisja zaproponowała na przykład rozszerzenie wykazu aktywów, które można przekazać jako zabezpieczenie dla CCP z UE.

Kluczowe działania. We wniosku ustawodawczym Komisji ramy nadzoru UE są dalej rozwijane i wzmacniane, między innymi przez: (i) ustanowienie wspólnych zespołów nadzorczych do realizacji niektórych zadań, aby stworzyć podstawę do nadzoru opartego w większym stopniu na współpracy w szerszej perspektywie unijnej oraz rozwijania wiedzy i doświadczeń w zakresie nadzoru w całej UE; (ii) ułatwienie organom UE, takim jak Europejskie Urzędy Nadzoru, EBC, ERRS i Jednolity Mechanizm Nadzorczy, monitorowania ryzyka transgranicznego dla UE w całym łańcuchu rozliczeniowym oraz (iii) umożliwienie ESMA, za pośrednictwem komitetu nadzorczego ds. CCP, koordynowania wspólnych reakcji w sytuacjach nadzwyczajnych w oparciu o aktualne informacje.

Oznacza to, że UE musi wzmocnić ramy umożliwiające organom skuteczną współpracę w wymiarze praktycznym, wymianę wiedzy i spostrzeżeń oraz oddolny rozwój wspólnej kultury nadzoru. Pojawić się musi ekosystem, w którym organy UE uczestniczą w monitorowaniu łańcuchów rozliczeniowych przebiegających przez różne państwa członkowskie i rynki. Dotyczy to zwłaszcza sytuacji nadzwyczajnych, w których decyzje należy podejmować na podstawie pełnego obrazu sytuacji, co leży w interesie zarówno UE, jak i gospodarek państw członkowskich.

Komisja proponuje również uproszczenie oceny równoważności w ramach EMIR w przypadku szczególnie niskiego ryzyka związanego z rozliczaniem w państwie trzecim. Z doświadczenia wynika, że istnieje możliwość zwiększenia proporcjonalności ram równoważności określonych w EMIR i lepszego dostosowania współpracy z zagranicznymi organami nadzoru w oparciu o poszczególne poziomy ryzyka stwarzanego przez CCP z siedzibą w państwach trzecich – bez uszczerbku dla konieczności zapewnienia solidnych przepisów przez dane państwa trzecie.

5. Rola organów publicznych

Organy nadzoru, banki centralne, inne organy i podmioty publiczne, zarówno na szczeblu krajowym, jak i unijnym, mają do odegrania ważną rolę, aby stworzyć konkurencyjny ekosystem rozliczeniowy.

Podmioty publiczne, np. urzędy ds. zarządzania długiem publicznym, są zwolnione z obowiązku rozliczania swoich instrumentów pochodnych przez CCP na mocy EMIR. Jest to uzasadnione celem umożliwienia tym organom realizacji ich misji w interesie publicznym. Na przestrzeni lat niektóre podmioty publiczne zdecydowały się rozpocząć rozliczanie swoich kontraktów centralnie na zasadzie dobrowolności. Rozliczanie centralne oferuje większe zabezpieczenia w zakresie ryzyka kredytowego kontrahenta, poprawia płynność rynków i zwiększa ich przejrzystość. Komisja zdecydowanie zachęca organy publiczne w UE do rozliczania przez CCP z UE, jeśli organy publiczne zdecydują się one na rozliczanie centralne i jeśli wspomniane produkty są dostępne. Ze swojej strony Komisja zobowiązuje się do rozliczania większości swoich rozliczanych centralnie pozycji przez CCP z UE, jeżeli dostępne są wspomniane produkty.

Wkład krajowych organów publicznych może być przydatny w dziedzinie zasad rachunkowości. Istnieją pewne wątpliwości dotyczące stosowania niektórych przepisów krajowych w dziedzinie rachunkowości zabezpieczeń, które w praktyce mogłyby zniechęcać do przenoszenia pozycji z CCP z państw trzecich do CCP z UE. Komisja zachęca organy krajowe do uwzględnienia krajowych zasad rachunkowości i usunięcia lub zmniejszenia wszelkich przeszkód w przenoszeniu ekspozycji.

Kluczową rolę odgrywają również banki centralne. W kontekście konsultacji publicznych przeprowadzonych przez Komisję na początku 2022 r. podkreślono szerokie poparcie zainteresowanych stron dla dalszych postępów w zakresie europejskich systemów płatności, w szczególności systemu TARGET2. TARGET2 jest jedynym w swoim rodzaju systemem płatności, który przeprowadza rozrachunek na zasadzie brutto w czasie rzeczywistym dla swojej społeczności uczestników i stanowi kluczową infrastrukturę wspierającą euro. Wielu uczestników rynku, zarówno banki, jak i CCP, wyraziło pogląd, że godziny pracy systemu są zbyt krótkie, co oznacza, że niektóre wezwania CCP z UE do uzupełnienia depozytów zabezpieczających w walutach obcych, takich jak dolar amerykański, mają miejsce o późnych godzinach dnia roboczego. Zdaniem uczestników rynku sytuacja ta stwarza trudności zarówno dla CCP, którzy muszą być w stanie inwestować dolary amerykańskie otrzymane na rynku odkupu, jak i dla członków rozliczających i klientów, od których wymaga się posiadania niezbędnej ilości dolarów amerykańskich dostępnych na potrzeby spełnienia wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Może to stanowić problem zwłaszcza w warunkach skrajnych, kiedy wezwania CCP do uzupełnienia depozytu mogą mieć miejsce o późniejszych godzinach i różnić się wysokością. Komisja chce uniknąć sytuacji, w której uczestnicy rynku UE byliby uzależnieni od płynności w walucie obcej, aby spełnić wezwania CCP z UE do uzupełnienia depozytu, w szczególności w warunkach skrajnych. Komisja zachęca zatem banki i kontrahentów centralnych do podjęcia współpracy z Eurosystemem w tym zakresie i omówienia wszystkich możliwych sposobów wykorzystania systemu. Komisja jest przekonana, że uczestnicy rynku, we współpracy z Eurosystemem, przeanalizują kwestie poruszone podczas ukierunkowanych konsultacji z 2022 r. i znajdą dla nich rozwiązanie.

Inny aspekt, na który zwrócono uwagę Komisji, jest związany z zasadami banków centralnych dotyczącymi dostępu CCP do depozytów i instrumentów wsparcia płynności. Ze sprawozdania Międzynarodowego Funduszu Walutowego z 2018 r. wynika, że Eurosystem ustalił ogólne zasady dostępu dla CCP. Ze względu na mnogość tych zasad MFW wydał określone zalecenie dla EBC/Eurosystemu, aby zbadać możliwość harmonizacji wszystkich odpowiednich zasad dostępu dla CCP. Eurosystem przeprowadza dogłębną analizę wspomnianych kwestii. Należy zauważyć, że zasady dotyczące dostępu do depozytów i instrumentów wsparcia płynności banku centralnego wchodzą w zakres mandatu i zadań Eurosystemu, które są realizowane zgodnie z zasadą niezależności banków centralnych.

5. Podsumowanie

Reformy przeprowadzone po światowym kryzysie finansowym z 2008 r. umożliwiły unijnym rynkom finansowym stawienie czoła niedawnym wydarzeniom na rynku z pozycji znacznie silniejszej niż przed 2008 r. Kluczowym elementem tych reform jest rozliczanie centralne. Rozliczanie centralne ma zasadnicze znaczenie dla obrotu i dobrze rozwiniętych rynków kapitałowych. Odgrywa ono fundamentalną rolę w budowie unii rynków kapitałowych. Doświadczenia związane z obecnymi ramami unijnymi ujawniły jednak szereg obszarów wymagających poprawy.

Jednym z ważnych aspektów jest zwiększenie zdolności rozliczeniowych w UE w celu wzmocnienia rynków kapitałowych, zapewnienia przedsiębiorstwom z UE większej liczby wariantów rozliczania oraz zagwarantowania utrzymania stabilności finansowej przy jednoczesnym zachowaniu otwartego charakteru rynków kapitałowych UE.

Przegląd unijnych ram rozliczeń będzie również dotyczył kwestii, które pojawiły się przy rozliczaniu instrumentów pochodnych przez przedsiębiorstwa energetyczne, które obecnie zmagają się z bezprecedensowymi wstrząsami. Silny system rozliczeniowy umożliwia przedsiębiorstwom efektywne zabezpieczenie się przed ryzykiem i lepsze przewidywanie wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Ponadto w ramach tego systemu przedsiębiorstwa są właściwie przygotowane do udziału w rozliczeniach centralnych i odpowiednio nadzorowane.

Środki ukierunkowane na CCP i inne aspekty systemu rozliczeniowego opisane powyżej w niniejszym komunikacie nie będą skuteczne, jeśli będą wprowadzane w oderwaniu od innych działań, ponieważ rozliczenia mają tendencję do koncentracji. Muszą im towarzyszyć wyraźne środki ukierunkowane na kwestię popytu na usługi rozliczeniowe i zachęcające do przekierowania tego popytu w stronę CCP z UE. Większy popyt na rozliczenia za pośrednictwem CCP z UE doprowadzi do większej płynności tych CCP.

Ponadto umocniony unijny system rozliczeniowy może odegrać główną rolę we wspieraniu otwartej strategicznej autonomii UE. Nie można mówić o otwartej strategicznej autonomii, jeśli UE nie rozwinie zdolności rozliczeniowych i nie wyeliminuje swoich podatności na zagrożenia. Ma to również zasadnicze znaczenie dla umożliwienia UE pełnego odegrania swojej roli w kontekście globalnym i przyczynienia się do światowej stabilności finansowej poprzez oferowanie większej liczby wariantów rozliczania.

Taki pakiet środków może utorować drogę do silniejszego, bezpieczniejszego i bardziej konkurencyjnego ekosystemu rozliczeniowego w UE w nadchodzących latach. Biorąc pod uwagę znaczenie przedmiotowego pakietu i obecną sytuację, Komisja popiera podjęcie przez Parlament Europejski i Radę szybkich działań zmierzających do uchwalenia proponowanych środków i jest gotowa ułatwić negocjacje międzyinstytucjonalne. Zdecydowane zaangażowanie wszystkich stron będzie miało kluczowe znaczenie dla osiągnięcia sukcesu.