PL

Bruksela, dnia 4.5.2007

KOM(2007) 235 wersja ostateczna

SPRAWOZDANIE KOMISJI DLA RADY I PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO

dotyczące instrumentów finansowych wieloletniego programu na rzecz przedsiębiorstw i przedsiębiorczości, w szczególności małych i średnich przedsiębiorstw (MSP)

(2001-2006)

(zgodnie z art. 5 ust. 1 decyzji Rady 2000/819/WE z dnia 20 grudnia 2000 r. zmienionej decyzją 593/2004/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 lipca 2004 r.)

SPIS TREŚCI

1. Ogólne wprowadzenie (...)3

2. Przegląd (...)3

2.1. Wdrożenie (...)3

2.2. Wykorzystanie (...)4

3. System gwarancyjny dla MSP (...)4

3.1. Opis systemu (...)4

3.2. Sytuacja budżetowa (...)5

3.3. Pośrednicy finansowi (...)10

3.4. MSP jako beneficjenci a zatrudnienie (...)10

4. Plan uruchamiania ETF (...)11

4.1. Opis planu (...)11

4.2. Sytuacja budżetowa (...)12

4.3. Pośrednicy finansowi (...)15

4.4. MSP będące beneficjentami (...)15

5. Działanie w zakresie kapitału zalążkowego (...)15

5.1. Opis działania (...)15

5.2. Sytuacja budżetowa (...)16

5.3. Pośrednicy finansowi (...)17

6. Wnioski (...)17

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments (...)21

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing) (...)22

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries (...)23

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs (...)44

Annex 5: SME Guarantee Facility -

Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005 (...)50

Annex 6: ETF Start-up (...)52

Annex 7: Seed Capital Action (...)55

Annex 8: Financial Statements (...)56

Annex 9: Joint European Venture (JEV) programme (...)57

1. Ogólne wprowadzenie

Jest to trzecie sprawozdanie roczne w sprawie postępów odnotowanych przy wdrażaniu instrumentów finansowych w ramach programu MAP, tj. wieloletniego programu na rzecz przedsiębiorstw i przedsiębiorczości, w szczególności małych i średnich przedsiębiorstw – MSP.

Sprawozdanie zostało sporządzone zgodnie z art. 5 ust. 1 decyzji Rady 2000/819/WE (Dz.U. L 333 z 29.12.2000, str. 84) przyjętej dnia 20 grudnia 2000 r., zmienionej decyzją 593/2004/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 21 lipca 2004 r. (Dz.U. L 268 z 16.8.2004, str. 4).

Według pierwotnego projektu program MAP obowiązywać miał w latach 2001-2005. Jednakże dla zapewnienia ciągłości działania do chwili rozpoczęcia kolejnego programu przygotowanego w ramach nowych perspektyw finansowych program MAP został w grudniu 2005 r. przedłużony o jeden rok, tj. do końca 2006 r.

Celem instrumentów finansowych programu MAP jest poprawa środowiska finansowego dla przedsiębiorstw, w szczególności MSP. Program MAP opiera się na wynikach osiągniętych w ramach inicjatywy na rzecz wzrostu i zatrudnienia z 1998 r.

Niniejsze sprawozdanie obejmuje trzy instrumenty finansowe przewidywane w ramach programu MAP, tj. system gwarancyjny dla MSP, plan uruchamiania ETF oraz działanie w zakresie kapitału zalążkowego. Sprawozdanie przedstawia przegląd postępów odnotowanych na dzień 31 grudnia 2005 r. i każdemu instrumentowi finansowemu poświęca jeden rozdział (rozdziały 3, 4 i 5).

Wszystkie instrumenty finansowe zarządzane są przez Europejski Fundusz Inwestycyjny (EFI) i mają na celu rozwiązanie problemów rozpoznanych niepowodzeń rynkowych, aby poprawić dostęp MSP do finansowania.

Proces zatwierdzania projektów wykorzystujących fundusze budżetowe dostępne w ramach programu MAP rozpoczął się dnia 25 marca 2002 r. Projekty przedłożone przed wspomnianą datą zostały zatwierdzone w ramach inicjatywy na rzecz wzrostu i zatrudnienia.

2. Przegląd

2.1. Wdrożenie

Dnia 10 grudnia 2001 r. Komisja przyjęła decyzję C(2001) 3973 w sprawie wdrożenia instrumentów finansowych programu MAP. Następnie dnia 18 grudnia 2001 r. Komisja podpisała z EFI umowy powiernictwa i zarządzania dotyczące planu uruchamiania ETF, systemu gwarancyjnego dla MSP oraz działanie w zakresie kapitału zalążkowego.

Przedmiotowe umowy zostały zmienione dnia 22 grudnia 2005 r. celem odnotowania przedłużenia programu MAP.

Na rzecz instrumentów finansowych programu MAP został wstępnie zaproponowany budżet indykatywny w wysokości 317 milionów EUR, obejmujący okres od 2001 do 2005 r. Uwzględniając przedłużenie programu MAP o jeden rok, decyzje o podwyższeniu budżetu podjęte przez organy budżetowe i przesunięcie środków z innych pozycji w budżecie, budżet indykatywny programu MAP na lata 2001-2006 został określony na poziomie 512 milionów EUR.

Poza państwami członkowskimi UE do uczestnictwa w programie MAP są także uprawnione Bułgaria, Rumunia i Turcja. Ponadto Porozumienie o Europejskim Obszarze Gospodarczym (EOG) zawarte z państwami należącymi do EFTA/EOG przewiduje możliwość uczestnictwa w programie MAP krajów należących do EOG.

2.2. Wykorzystanie

Na mocy umów powiernictwa i zarządzania zawartych między EFI a Komisją EFI podejmuje starania celem uzyskania zrównoważonego rozkładu geograficznego trzech instrumentów finansowych programu MAP, biorąc pod uwagę następujące 4 kryteria, bez przyjmowania hierarchii ważności:

· Cel uzyskania zrównoważonego globalnego pokrycia krajów dla trzech instrumentów finansowych łącznie,

· Cel umożliwienia każdemu państwu członkowskiemu korzystania z co najmniej jednego instrumentu finansowego,

· Opłacalność minimalnej wielkości koniecznej dla określonej operacji,

· Specyfikę różnych rynków.

Różnorodne potrzeby, warunki rynkowe oraz okoliczności makroekonomiczne występujące w różnych krajach uczestniczących mają wpływ na zdolność absorpcji danych instrumentów finansowych oraz na ich wykorzystanie. Przewiduje się zatem dostateczną elastyczność pozwalającą na wprowadzenie koniecznych dostosowań, np. przesunięć między różnymi instrumentami finansowymi. W oparciu o doświadczenie uzyskane w trakcie wdrażania instrumentów Komisja uważa, iż odpowiedni rozkład geograficzny powinien zostać osiągnięty w zakresie różnych instrumentów finansowych ujmowanych łącznie, a nie indywidualnie w odniesieniu do każdego z nich.

Tabela ujęta z załączniku 1 przedstawia rozłożenie geograficzne programu MAP w oparciu o zatwierdzenia wydane przez Komisję na dzień 31 grudnia 2005 r. Wszystkie trzy instrumenty finansowe zostały ujęte łącznie.

3. System gwarancyjny dla MSP

3.1. Opis systemu

Celem tego systemu jest promocja przedsiębiorczości, wzmocnienie wzrostu i konkurencyjności, poprawa środowiska finansowego i ułatwienie przedsiębiorstwom dostępu do wspólnotowych służb i programów wsparcia przez wspomaganie wzrostu MSP oraz ich potencjału tworzenia miejsc pracy dzięki większej dostępności finansowania dłużnego. System zapewnia wsparcie dla wyższych wolumenów gwarancji przy istniejących produktach gwarancyjnych pośredników finansowych (PF), dostęp do finansowania dla większej liczby małych spółek w zakresie szerszej różnorodności inwestycji i gwarancje dla kredytów o podwyższonym ryzyku. System wspiera także tworzenie i rozwój nowych programów gwarancyjnych, a także pokrywa część strat poniesionych z tytułu gwarancji, do poziomu określonej wcześniej kwoty („pułap” [1].)

System jest zarządzany przez EFI w imieniu Unii Europejskiej. EFI określa, ocenia i wybiera PF, którzy potencjalnie mogą zostać objęci systemem, zgodnie z odpowiednią polityką gwarancyjną.

System gwarancyjny dla MSP ma zastosowanie względem spółek zatrudniających do 100 pracowników. Pośrednicy finansowi mogą określać bardziej rygorystyczne kryteria uprawniające dla MSP w zależności od oferowanych przez nich produktów gwarancyjnych czy kredytowych. W każdym przypadku rozpoczęcie procesu oraz ocena ryzyka, a także monitorowanie i działania służące odzyskaniu środków, jakie podejmowane będą w odniesieniu do beneficjentów końcowych, tj. MSP, stanowią w pełni odpowiedzialność wybranych pośredników finansowych.

Program MAP rozszerza zakres systemu o nowe produkty i kraje. W porównaniu z inicjatywą na rzecz wzrostu i zatrudnienia w ramach programu MAP system został wzbogacony o trzy nowe elementyopcji, tj. o mikrokredyty, inwestycje kapitałowe oraz kredyty na pokrycie kosztów sprzętu informatycznego, oprogramowania i szkoleń z zakresu Internetu i e-handlu, celem poszerzenia zakresu dostępnych instrumentów gwarancyjnych.

Dostępne są następujące opcjeopcji:

· Gwarancje dla kredytów: wspierają przedsiębiorstwa z potencjałem wzrostu, zatrudniające do 100 pracowników. W ramach tej opcjiopcji EFI wystawia gwarancje częściowe lub gwarancje wzajemne celem pokrycia portfeli kredytów lub gwarancji.

· Gwarancje dla mikrokredytów: wspierają mikrokredyty dla bardzo małych przedsiębiorstw zatrudniających do 10 pracowników. W ramach tejopcji opcji EFI wystawia gwarancje częściowe celem pokrycia portfeli mikrokredytów.

· Gwarancje dla inwestycji kapitałowych: gwarancje wzajemne lub współgwarancje dla programów gwarancyjnych celem pokrycia inwestycji kapitałowych w MSP (brak gwarancji bezpośrednich dla funduszy VC).

· Gwarancje dla ICT: pokrywają portfele kredytów na finansowanie sprzętu informatycznego, oprogramowania i szkoleń z zakresu propagowania wykorzystywania Internetu i e-handlu. Priorytet przyznany jest przedsiębiorstwom małym, zatrudniającym do 50 pracowników.

3.2. Sytuacja budżetowa

3.2.1. Przegląd

Na dzień 31 grudnia 2005 r. zasoby budżetowe zaangażowane w ramach systemu gwarancyjnego dla MSP wyniosły 267,50 miliona EUR, co stanowi 64,3 % całkowitego budżetu programu MAP wykorzystanego do końca 2005 r.

Ponadto zgodnie z decyzją Rady 2000/819/WE załącznik II pkt II lit. G): „procenty uzyskane na rachunku powierniczym będą dodawane do środków systemu”. Taki całkowity budżet pokrywa pełne koszty systemu, w tym straty z tytułu gwarancji oraz wszelkie pozostałe koszty kwalifikowalne czy wydatki. Poniższa tabela przedstawia strukturę budżetu, odsetki oraz pozostałe dochody i wydatki.

Tabela 1. Dane budżetowe na dzień 31.12.2005 r.

Zasoby | (w milionach EUR) |

Środki budżetowe | 267,01 |

Odsetki i pozostałe dochody | 0,49 |

Zasoby łącznie (1) | 267,50 |

Wykorzystanie | |

Zobowiązania EFI względem pośredników finansowych (na podstawie zatwierdzeń wydanych przez służby Komisji) | 226,00 |

Rezerwa na opłaty EFI z tytułu zarządzania oraz pozostałe wydatki kwalifikowalne | 24,53 |

Wykorzystanie łącznie (2) | 250,539 |

Dostępna wielkość budżetu (1) – (2) | 16,96 |

3.2.2. Zobowiązania

Wykres 1 przedstawia rozwój zobowiązań gwarancyjnych EFI (226,0 milionów EUR na dzień 31 grudnia 2005 r.) w porównaniu z dostępnym budżetem, który na koniec 2005 r. wynosił 242,96 miliona EUR (267,50 miliona EUR minus 24,53 miliona EUR łącznych opłat EFI wynikających z systemu oraz pozostałych wydatków kwalifikowalnych, na dzień 31 grudnia 2005 r.). Zobowiązania zatwierdzone przez Komisję prezentowane jest w ujęciu kwartalnym.

Wykres 1. Zobowiązania EFI względem pośredników finansowych (w ujęciu kwartalnym)

(...PICT...)

english | polish |

EUR million | w milionach EUR |

Wykres 2 przedstawia łączny rozwój operacji odnotowany na grudzień 2005 r. w odniesieniu do budżetu, zobowiązań, faktycznego wykorzystania oraz wezwań do zapłaty z gwarancji.

(...PICT...)

Wykres 2. Łączny rozwój operacji EFI (w ujęciu kwartalnym)

3.2.3. Wykorzystanie

Wykorzystanie oznacza łączną wielkość gwarancji wystawionych przez EFI w związku z umowami zawartymi przez EFI i PF w ramach systemu. Na dzień 31 grudnia 2005 r. średnie wykorzystanie wyniosło 67 % w przypadku opcji gwarancji dla kredytów, 66 % w przypadku opcji gwarancji dla mikrokredytów oraz 65 % w przypadku opcji gwarancji dla inwestycji kapitałowych.

Faktyczne wykorzystanie jest w pełni zgodne z przewidywaniami. Należy przypomnieć, że po podpisaniu umowy gwarancji przez EFI i PF następuje okres dostępności, podczas którego PF mogą udostępniać gwarancje podpośrednikom lub udzielać kredytów MSP, a także ujmować odpowiednie kredyty dla MSP w portfelu objętym gwarancją EFI.

Jak przedstawiono w załączniku 3, okres dostępności dla większości PF dobiega końca dnia 31 grudnia 2006 r. lub 30 czerwca 2007 r., co pozwala na przejście bez zakłóceń do programu następującego po MAP, zwanego CIP (program ramowy na rzecz konkurencyjności i innowacji). Nowy program obowiązywać będzie od dnia 1 stycznia 2007 r. do dnia 31 grudnia 2013 r.

W następstwie decyzji Parlamentu Europejskiego i Rady o przedłużeniu programu MAP o jeden rok zobowiązania EFI względem PF mogą być podejmowane do końca 2006 r. Jednakże system będzie funkcjonować nadal, nawet po ostatnim zobowiązaniu Wspólnoty podjętym w 2006 r., jako że umowy gwarancji zawarte między EFI a każdym z PF mogły przewidywać okresy dostępności wykraczające poza 2006 r. Ponadto termin płatności gwarancji wystawionych przez EFI w ramach systemu wynosi do 10 lat. Oznacza to, że płatności z tytułu niewywiązania się ze zobowiązań kredytowych będą wykonywane jeszcze przez 10 lat po zakończeniu ostatniego okresu dostępności, jednakże w żadnym przypadku nie przekroczą terminu wygaśnięcia programu MAP, tj. 31 grudnia 2016 r., oraz że sprawozdawczość, monitorowanie i kontrole wykonywane przez różnorodnych zaangażowanych uczestników procesu będą w tym czasie nadal prowadzone.

Wykorzystanie systemu gwarancyjnego dla MSP w ramach programu MAP (SMEG01) wykazuje model podobny do wykorzystania systemu gwarancyjnego dla MSP w ramach inicjatywy na rzecz wzrostu i zatrudnienia (SMEG98). Na dzień 31 grudnia 2005 r. wyniki uzyskane w ramach SMEG01 były już porównywalne z wynikami osiągniętymi w ramach SMEG98 pod względem liczby objętych kredytów, przyznanych kwot gwarancji itd. [2]

Istnieje wysoki popyt na opcję gwarancji dla kredytów oraz opcja gwarancji dla mikrokredytów. Opcja gwarancji dla inwestycji kapitałowych jest do tej pory wykorzystywane w niewielkim zakresie, gdyż grupa docelowa, biorąc pod uwagę istniejące programy gwarancji dla inwestycji kapitałowych, jest ograniczona. Ponadto zagadnienia techniczne, w tym pomoc państwa, narzuciły pewne ograniczenia na wdrożenie tej opcji.

Nie zatwierdzono żadnych transakcji w ramach opcji ICT. Okazuje się, iż nie występuje popyt na opcje sektorowe tego rodzaju. Kredyty ICT mogą uzyskać gwarancję również w ramach opcji gwarancji dla kredytów. Nie przewiduje się dalszego prowadzenia tej opcji w ramach przyszłego programu CIP.

3.2.4. Efekt dźwigni

Programy gwarancyjne mają z reguły bardzo wysoki efekt dźwigni. Gwarancje dla kredytów charakteryzują się wysokim poziomem dźwigni, gdyż często są udostępniane w formie gwarancji wzajemnych instytucjom, które w zamian wydają gwarancje innym uczestnikom, takim jak pośrednicy i banki. Z uwagi na dzielenie się ryzykiem przez tych uczestników dźwignia, w zakresie wolumenu wspartych kredytów, jest bardzo wysoka (71,1 przy opcji gwarancji dla kredytów). Z drugiej strony, monitorowanie, sprawozdawczość oraz wymogi widoczności muszą zostać przeniesione w dół, tj. do beneficjentów końcowych.

W 15 „starych” państwach członkowskich UE system został wdrożony wraz z programami gwarancyjnymi. Jednakże w nowych państwach członkowskich, gdzie umowy nie mogły zostać zawarte z instytucjami gwarancyjnymi (z uwagi na fakt, iż programy takie jeszcze tam nie funkcjonowały lub nie były zgodne z wymogami dodatkowości), podpisano je z bankami. Z tego powodu poziom dźwigni jest niższy, tj. w 15 „starych” państwach członkowskich uzyskuje się obecnie efekt dźwigni na poziomie 78,6, w nowych państwach członkowskich – 36,0, a w pozostałych krajach, tj. w Norwegii, Rumunii, Bułgarii i Turcji, efekt dźwigni wynosi 23,0.

W przypadku mikrokredytów sytuacja zazwyczaj prezentuje się inaczej, gdyż większość gwarancji EFI to gwarancje wydawane w prostej linii pośrednikom, którzy z reguły udzielają kredytów bezpośrednio beneficjentom końcowym. Ponadto wiele uwagi poświęca się wysokiemu ryzyku prezentowanemu przez MSP ubiegające się o mikrokredyty, co w rezultacie prowadzi do wyższych poziomów pułapów. Wyższe ryzyko oznacza, że przy wykorzystaniu tych samych zasobów budżetowych, stosując gwarancje dla mikrokredytów, można sfinansować niższe wolumeny, niż stosując gwarancje dla kredytów, zatem efekt dźwigni jest na ogół niższy niż w przypadku gwarancji dla kredytów (8,1:1).

Szczegółowe informacje dotyczące efektu dźwigni zostały zawarte w załączniku 2.

3.2.5. Pomoc państwa

Szczególną uwagę przywiązuje się do zapewnienia zgodności programów gwarancyjnych lub kredytowych PF z zasadami pomocy państwa, w zakresie mającym zastosowanie w każdym z indywidualnych przypadków. Każdy PF jest zobowiązany na mocy umowy do podpisania oświadczenia zgodnego z mającym zastosowanie systemem pomocy państwa, a odpowiednie zasady dotyczące pomocy państwa są ujęte w umowach zawieranych przez EFI i PF.

3.2.6. Płatności z tytułu strat

Na dzień 31 grudnia 2005 r. wypłacono 17,9 miliona EUR, co odpowiada udziałowi EFI w opłacaniu strat z tytułu niewywiązania się ze zobowiązań kredytowych, po potrąceniu odzyskanych strat. Bardziej szczegółowe informacje dostępne są w załączniku 5.

Jak przedstawiono wcześniej na wykresie 2, łączna kwota płatności z tytułu wezwań jest nadal bardzo niska w porównaniu z łączną wielkością zobowiązań EFI.

3.2.7. Rozliczenia księgowe

Sprawozdania finansowe dotyczące systemu dołączone zostały w załączniku 8.

3.3. Pośrednicy finansowi

3.3.1. Przegląd

Na dzień 31 grudnia 2005 r. podpisano 45 umów z 41 PF, obejmując 23 z 25 państw członkowskich oraz Bułgarię, Rumunię, Turcję i Norwegię. Umowy dotyczą trzech różnych opcji, tj. gwarancji dla kredytów, gwarancji dla mikrokredytów oraz gwarancji dla inwestycji kapitałowych. Większość z PF to instytucje gwarancyjne.

Program MAP obejmuje obecnie wszystkie państwa członkowskie UE z wyjątkiem Luksemburga i Cypru. Jednakże w grudniu 2005 r. przedstawiono wniosek o zatwierdzenie umowy z PF na Cyprze (podpisanie nastąpiło w pierwszym kwartale 2006 r.). W Luksemburgu funkcjonowały dwie umowy dotyczące planu uruchamiania ETF w ramach inicjatywy na rzecz wzrostu i zatrudnienia.

Przegląd w podziale na opcje i kraje znajduje się w tabeli 1 załącznika 3. Opis znajdujący się w tabeli 2 tego załącznika bardziej szczegółowo przedstawia każdy kraj pod względem PF, ich umów oraz produktów finansowych, które objęte są gwarancjami w ramach systemu gwarancyjnego dla MSP.

3.4. MSP jako beneficjenci a zatrudnienie

Jak wspomniano wcześniej, zatwierdzanie projektów w ramach programu MAP rozpoczęto w maju 2002 r. Liczba beneficjentów końcowych rosła stopniowo, a z końcem 2005 r. wyniosła prawie 140 000 (z czego ponad 115 000 należało do opcji gwarancji dla kredytów).

Bardziej szczegółowe informacje dotyczące MSP będących beneficjentami, odnotowane na dzień 30 czerwca 2005 r., dostępne są w załączniku 4.

Informacje dotyczące zatrudnienia u beneficjentów końcowych dostępne są na dzień uruchomienia kredytu. Niektóre analizy oparte na próbach wykazują, że zatrudnienie odnotowane z końcem roku często wzrasta o około 20 %. W 2005 r. odnotowano, iż w dacie uruchomienia kredytu zatrudnionych było w przybliżeniu 570 000 osób, w porównaniu z niespełna 310 000 osób w 2004 r.

Szczegóły dotyczące inwestycji wykonanych w ramach opcji gwarancji dla MSP, odnotowanych na koniec 2005 r., przedstawione zostały w tabeli 2.

Tabela 2. – Szacowana wielkość inwestycji podjętych w ramach gwarancji dla MSP w podziale na opcje, na dzień 31.12.2005 r.

(...PICT...)

english | polish |

Loan Guarantee 15459 | Gwarancje dla kredytów 15 459 |

Micro credit | Gwarancje dla mikrokredytów |

Equity Guarantee | Gwarancje dla inwestycji kapitałowych |

Total MAP 16024 | Program MAP łącznie 16 024 |

Estimated investment EUR million | Szacunkowa wielkość inwestycji w milionach EUR |

Z końcem 2005 r. beneficjenci końcowi zatrudniający do 10 pracowników stanowili 91 % wszystkich MSP korzystających z opcji gwarancji dla kredytów, 100 % korzystających z opcji gwarancji dla mikrokredytów (należy zauważyć, że wytyczne polityki dotyczące tej opcji jako cel przedstawiają małe MSP zatrudniające do 10 pracowników) i 64 % korzystających z opcji gwarancji dla inwestycji kapitałowych.

Ciekawie przedstawia się porównanie rozkładu MSP korzystających z systemu według ich wielkości z rozkładem dotyczącym całej UE. Według najnowszych dostępnych danych statystycznych (źródło: Eurostat) w przybliżeniu 92 % MSP działających w UE to mikroprzedsiębiorstwa (0-9 pracowników), 7 % to przedsiębiorstwa małe (10-49), a 1 % to przedsiębiorstwa średnie (50-249). Wyraźnie wykazuje to, iż system gwarancyjny dla MSP silnie koncentruje się na docelowej grupie podmiotów unijnej Karty dla małych przedsiębiorstw.

4. Plan uruchamiania ETF

4.1. Opis planu

Celem planu uruchamiania ETF jest zwiększenie dostępności kapitału wysokiego ryzyka dla innowacyjnych MSP w czasie ich tworzenia oraz na wczesnych etapach ich rozwoju.

EFI inwestuje w wyspecjalizowane fundusze kapitału ryzyka (VC) utworzone specjalnie, by oferować MSP własny kapitał lub inne formy kapitału ryzyka. Fundusze, do których odnosi się ten plan, to fundusze niewielkie lub nowo powstałe, w tym fundusze działające na poziomie regionalnym, fundusze koncentrujące się na konkretnych sektorach lub technologiach oraz fundusze finansujące wykorzystywanie wyników procesu badań i rozwoju.

Inwestycje prowadzone są na zasadzie równorzędności („pari passu”) z innymi inwestorami kapitałowymi. Wytyczne dotyczące inwestycji w uruchamianie ETF określają, że inwestycje muszą stanowić od 10 do 25 % całkowitego kapitału funduszu VC czy inkubatora przedsiębiorczości lub 50 % w przypadkach wyjątkowych, np. w przypadku nowych funduszy, które prawdopodobnie odegrają wyjątkowo silną rolę w rozwoju rynków VC dla konkretnej technologii lub w konkretnym regionie. Podejmowane inwestycje nie mogą przekroczyć kwoty 10 milionów EUR. W wyjątkowych i odpowiednio uzasadnionych przypadkach kwota zobowiązań może być wyższa, ale w żadnym przypadku nie przekroczy 15 milionów EUR.

Nowe wytyczne dotyczące inwestowania przewidują także możliwość współinwestowania w fundusze VC przy zastosowaniu innych instrumentów wspólnotowych, zasobów własnych EFI lub innych zatwierdzonych zasobów. Współinwestycje są dozwolone, z zastrzeżeniem że łączna kwota nie przekracza 50 % kapitałów funduszu.

Zarządzający funduszami VC zobowiązani są do maksymalizowania udziału sektora prywatnego i z reguły oczekuje się od nich uzyskania co najmniej 50 % całkowitej wielkości funduszu ze źródeł prywatnych. W przypadku funduszy działających głównie w regionach objętych pomocą (Cele 1 i 2) lub w krajach kandydujących dopuszcza się do 70 % udziału finansowania publicznego, zgodnie z zasadami pomocy państwa, jeśli ma ona zastosowanie.

W przypadkach, gdy polityka inwestycyjna funduszu VC przewiduje prowadzenie inwestycji poza uprawnionymi krajami, udział EFI ograniczony jest o odpowiednią wielkość procentową takich inwestycji. Jednakże w takich przypadkach większa część kapitału musi zostać zainwestowana w kwalifikowalnych krajach.

EFI bada propozycje przedłożone przez fundusze w oparciu o kryteria obejmujące wielkość, poziom zobowiązań ze strony sektora prywatnego, strategię inwestycyjną, rynek docelowy, przebieg transakcji, proponowane warunki, przewidywaną stopę zwrotu, zespół zarządzający oraz zakres, w jakim oczekuje się, że inwestycja EFI w fundusz VC pomoże w w pozyskiwaniu funduszy.

Po zatwierdzeniu przez Komisję propozycji funduszu VC EFI podpisuje umowy z zarządzającymi funduszem oraz z pozostałymi inwestorami kapitałowymi funduszu. Następnie EFI wypłaca kwoty przeznaczone dla funduszy VC zgodnie z możliwościami inwestycyjnymi funduszy oraz ich odpowiednimi potrzebami finansowania.

4.2. Sytuacja budżetowa

4.2.1. Przegląd

Na dzień 31 grudnia 2005 r. zasoby budżetowe zaangażowane w ramach planu uruchamiania ETF wyniosły 143,20 miliona EUR, co stanowi 34,4 % budżetu programu MAP wykorzystanego do końca 2005 r.

Budżet całkowity pokrywa pełne koszty systemu, w tym inwestycje w fundusze VC oraz wszelkie pozostałe koszty kwalifikowalne. Przedstawiona poniżej tabela 3 prezentuje podział środków budżetowych, odsetki oraz pozostałe dochody, a także ich wykorzystanie.

Tabela 3. Dane budżetowe na dzień 31.12.2005 r.

Zasoby | (w milionach EUR) |

Środki budżetowe | 142,11 |

Odsetki i pozostałe dochody | 1,09 |

Zasoby łącznie (1) | 143,20 |

Wykorzystanie | |

Zobowiązania EFI względem pośredników finansowych (na podstawie zatwierdzeń wydanych przez służby Komisji) | 91,76 |

Rezerwa na opłaty EFI z tytułu zarządzania oraz pozostałe wydatki kwalifikowalne | 12,58 |

Wykorzystanie łącznie (2) | 104,34 |

Dostępna wielkość budżetu (1)-(2) | 38,86 |

4.2.2. Zobowiązanie

Od chwili rozpoczęcia programu MAP służby Komisji Europejskiej otrzymały do zatwierdzenia 12 wniosków. Podpisano 9 umów między EFI a funduszami VC. Jedna inwestycja, w wysokości 15 milionów EUR do przeprowadzenia w Niemczech, jest nadal negocjowana. W przypadku pozostałych 2 zatwierdzonych propozycji nie doszło do przeprowadzenia operacji. Należy zauważyć, że 5 z 10 wspomnianych powyżej umów zostało podpisanych w 2005 r. Ponadto EFI przygotowuje kilka transakcji, które przechodzą obecnie badanie „due diligence". Jeżeli proces ten zakończy się pomyślnie, transakcje te mogłyby dojść do skutku w 2006 r. Jedna z ewentualnych operacji dotyczy funduszu VC, który koncentruje się na inwestycjach m.in. w Bułgarii, Rumunii, Turcji i Chorwacji.

Podobnie jak to miało miejsce w przeszłości, EFI dołożył starań, by osiągnąć szeroką absorpcję. Trudności w przyciąganiu kapitału prywatnego odnotowano zwłaszcza w roku 2003 i 2004. Było to spowodowane kilkoma przyczynami:

· Trudną sytuacją rynkową zwłaszcza w przypadku finansowania wczesnych etapów rozwoju przedsiębiorstw – jest to finansowanie stanowiące segment rynku obarczony najwyższym ryzykiem. Fundusze VC kwalifikujące się do planu uruchamiania ETF należą do najbardziej ryzykownego podsegmentu tego rynku (kapitał zalążkowy i kapitał dla nowo powstałych przedsiębiorstw). Inwestorzy prywatni nadal wykazywali pewną niechęć do podejmowania ryzyka, w wyniku czego kilka funduszy nie mogło osiągnąć pierwszego zamknięcia;

· Różnymi etapami rozwoju rynku kapitału ryzyka w różnych krajach;

· Trudnościami z zapewnieniem co najmniej 50 % kapitału z sektora prywatnego;

· Krajowymi regulacjami podatkowymi.

Ponadto na liczbę nowych propozycji inwestycyjnych EFI w roku 2003 i 2004 wpłynął spadek odnotowany na giełdach papierów wartościowych oraz ponowne oszacowanie innowacyjnych, szybko rosnących przedsiębiorstw. Sytuacja ta uległa poprawie w 2005 r., kiedy w ramach planu uruchamiania ETF podpisano 5 nowych umów. Plany EFI na rok 2006 przewidują znaczne podwyższenie liczby projektów, potwierdzając że rynek kapitału ryzyka dla wczesnych etapów rozwoju przedsiębiorstw, który jest celem planu, odnosi korzyści z poprawy sytuacji na niepublicznym rynku kapitałowym i z pozytywnych perspektyw dotyczących tego rynku, co zostało przedstawione w sprawozdaniu stowarzyszenia European Venture Capital Association (EVCA).

Wykres 3 przedstawia łączny rozwój całkowitej kwoty zobowiązań, wynoszącej 91,8 miliona EUR, w porównaniu z budżetem dostępnym dla zobowiązań względem funduszy VC (130,62 miliona EUR na koniec 2005 r.) Na dzień 31 grudnia 2005 r. łączne wypłaty na rzecz funduszy VC wyniosły 11,68 miliona EUR. Całkowite dochody (spłaty i dywidendy) otrzymane od funduszy VC wyniosły 153 656,25 EUR [3].

Wykres 3. Łączny rozwój operacji EFI (w ujęciu kwartalnym)

(...PICT...)

(...PICT...)

W okresie od 2001 do 2004 r. na europejskim rynku kapitału ryzyka nastąpił silny spadek aktywności inwestycyjnej w porównaniu z rokiem 2000. Sytuacja ta uległa zmianie w 2005 r.

Rok 2005 by rokiem rekordowym dla europejskiego rynku kapitałów niepublicznych. Dane opublikowane przez EVCA w komunikacie prasowym stowarzyszenia z dnia 15 czerwca 2006 r. wykazują, że „fundusze pozyskane w 2005 r. osiągnęły poziom 71,8 miliarda EUR. Jest to wielkość rekordowa dla tego sektora w Europie, ponad dwuipółkrotnie przewyższająca kwotę 27,5 miliarda EUR pozyskaną w 2004 r.” Według danych liczbowych EVCA 10,9 miliarda EUR zostało pozyskane na rzecz kapitału ryzyka dla wczesnych etapów rozwoju oraz etapu rozszerzenia działalności przedsiębiorstw. Wskazuje to na 24 % wzrost w porównaniu z 2004 r.

Fundusze pozyskane w obszarze nowoczesnych technologii wzrosły dwukrotnie. Przydział do funduszy nowoczesnych technologii dla wczesnych etapów rozwoju przedsiębiorstw wzrósł z 1,3 miliarda EUR w 2004 r. do 3,6 miliarda EUR w 2005 r.

Według EVCA rok 2005 był także „rokiem rekordowym pod względem inwestycji, gdyż zainwestowano 47 miliardów EUR kapitału niepublicznego”. Wykupy stanowią większość (68 %) całkowitej zainwestowanej kwoty, z kolei działalność z wykorzystaniem kapitału ryzyka wzrosła z poziomu 10,3 miliarda EUR w 2004 r. do poziomu 12,7 miliarda EUR w 2005 r. (+23 %), stanowiąc 74,7 % całkowitej liczby zawartych transakcji. Dane liczbowe EVCA pokazują, iż po latach słabego pozyskiwania środków rok 2005 wyznaczył wyraźną zmianę prognoz dla sektora oraz ożywienie wzrostu w zakresie kapitału ryzyka, który staje się coraz bardziej atrakcyjny.

4.2.3. Rozliczenia księgowe

Sprawozdania finansowe dotyczące planu dołączone zostały w załączniku 8.

4.3. Pośrednicy finansowi

W ujęciu ogólnym fundusze VC, w które zainwestował EFI, skupiają się na działalności międzynarodowej, krajowej lub regionalnej. Fundusze są głównie ukierunkowane na inwestycje na wczesnych etapach rozwoju przedsiębiorstw z sektorów nowoczesnych technologii, np. technologii informatycznych i łączności, Internetu, opieki medycznej i nauk przyrodniczych. Jest to zgodne z polityką inwestycyjną planu uruchamiania ETF.

Krótki opis funduszy VC, w które zainwestował EFI, znajduje się w załączniku 6.

4.4. MSP będące beneficjentami

Z końcem roku 2002 podjęto dwie inwestycje w ramach programu MAP, jedna inwestycja została wykonana z końcem 2003 r., kolejna w 2004 r., a następne 5 – w 2005 r. Fundusze VC nadal znajdują się na początkowych etapach odpowiednich okresów inwestowania, zatem jest zbyt wcześnie, by przedstawić jakiekolwiek reprezentatywne informacje na temat zatrudnienia. Do grudnia 2005 r. fundusze VC objęte planem zainwestowały w 35 spółek z portfela, które w czerwcu 2005 r. określiły swój poziom zatrudnienia na 568 pracowników.

5. Działanie w zakresie kapitału zalążkowego

5.1. Opis działania

Działanie w zakresie kapitału zalążkowego (DKZ) ma na celu stymulowanie dostarczania kapitału dla tworzenia innowacyjnych, nowych przedsiębiorstw z potencjałem wzrostu i tworzenia nowych miejsc pracy, w tym przedsiębiorstw działających w tradycyjnej gospodarce, poprzez wspieranie funduszy zalążkowych, inkubatorów i podobnych organizacji.

Europejski Fundusz Inwestycyjny zarządza DKZ w imieniu Wspólnoty Europejskiej. Działanie zapewnia wsparcie dla długoterminowego zatrudniania dodatkowych zarządzających do spraw inwestowania celem wzmocnienia zdolności sektora kapitału ryzyka do prowadzenia inwestycji w kapitał zalążkowy. Dotacja przyznana w ramach DKZ wspiera nowe fundusze lub inkubatory – które w swych globalnych programach inwestycyjnych zawierają kapitał zalążkowy – pokrywając część kosztów zarządzania związanych z tymi wymagającymi dużych nakładów pracy inwestycjami. Działanie w zakresie kapitału zalążkowego zapewnia dotacje na pokrycie kosztów zarządzania do poziomu 100 000 EUR na nowo zatrudnionego zarządzającego i dla maksymalnie 3 nowych pracowników na beneficjenta. Beneficjenci są wybierani wyłącznie z grona przedsiębiorstw, w których EFI posiada udziały dzięki własnym zasobom lub dzięki środkom udostępnionym przez Europejski Bank Inwestycyjny (EBI) lub Komisję.

5.2. Sytuacja budżetowa

5.2.1. Przegląd

Na dzień 31 grudnia 2005 r. zasoby budżetowe zaangażowane w ramach DKZ wyniosły 5,6 miliona EUR, co stanowi 1,3 % budżetu programu MAP wykorzystanego do końca 2005 r.

Budżet całkowity pokrywa pełne koszty działania, w tym dotacje wypłacane beneficjentom oraz wszelkie pozostałe koszty kwalifikowalne. Poniższa tabela przedstawia podział środków budżetowych oraz ich odpowiednie wykorzystanie.

Tabela 4. Dane budżetowe na dzień 31.12.2005 r.

Zasoby | (w milionach EUR) |

Środki budżetowe | 5,60 |

Zasoby łącznie (1) | 5,60 |

Wykorzystanie | |

Zatwierdzenia EFI wydane pośrednikom finansowym | 0,80 |

Maksymalne opłaty EFI i pozostałe wydatki kwalifikowalne | 0,36 |

Wykorzystanie łącznie (2) | 1,16 |

Dostępna wielkość budżetu (1)-(2) | 4,44 |

5.2.2. Zobowiązania i wypłaty

Wykres 4 przedstawia łączny rozwój całkowitej kwoty dotacji dla funduszy VC (0,80 miliona EUR na dzień 31 grudnia 2005 r.), z czego 0,10 miliona wypłacono w 2005 r. Jest to stan zgodny z planem oraz warunkami określonymi w umowach dotacji, które przewidują wypłatę dotacji w dwóch ratach. Pierwsza rata płatna jest najwcześniej 18 miesięcy i najpóźniej 36 miesięcy po podpisaniu umowy dotacji.

Wykres 4. Łączny rozwój operacji EFI (w ujęciu kwartalnym)

(...PICT...)

english | polish |

EUR million | w milionach EUR |

Total budget | Budżet łącznie |

Budget available... | Budżet dostępny na zobowiązania względem PF (po potrąceniu opłat EFI) |

EIF commitment… | Zobowiązania EFI względem funduszy VC |

Signature of… | Umowy dotacji podpisane między EIF a funduszami VC |

Grants paid… | Dotacje wypłacone na rzecz funduszy VC |

5.2.3. Rozliczenia księgowe

Sprawozdania finansowe dotyczące działania dołączone zostały w załączniku 8.

5.3. Pośrednicy finansowi

Fundusze VC zatwierdzone w ramach DKZ posiadają umowy z EFI w ramach planu uruchamiania ETF (przy programie MAP oraz inicjatywie na rzecz wzrostu i zatrudnienia). Na dzień 31 grudnia 2005 r. podpisano trzy umowy dotacji z dwoma funduszami VC. Więcej informacji dostępnych jest w załączniku 7.

6. Wnioski

System gwarancyjny dla MSP jest bardzo dobrze przyjmowany przez rynek. Szczególnym powodzeniem cieszą się opcje gwarancji dla kredytów i gwarancji dla mikrokredytów, które umożliwiają uczestniczącym pośrednikom finansowym powiększenie wolumenu działalności i podejmowanie większego ryzyka. Na dzień 31 grudnia 2005 r. system gwarancyjny dla MSP obejmował 27 krajów i 45 portfeli 41 pośredników finansowych. Objęte nim zostały prawie wszystkie państwa członkowskie (poza Cyprem i Luksemburgiem) oraz Bułgaria, Rumunia, Turcja i Norwegia. Transakcja dotycząca Cypru została zatwierdzona w styczniu 2006 r.

Poziom dźwigni jest bardzo wysoki, co wykazały różne niezależne oceny. Na koniec 2005 r. z systemu funkcjonującego w ramach inicjatywy na rzecz wzrostu i zatrudnienia oraz programu MAP skorzystało ponad 277 000 przedsiębiorstw. System gwarancyjny dla MSP jest drugim co do ważności programem UE pod względem liczby beneficjentów końcowych – MSP. Ustępuje jedynie funduszom strukturalnym, które dysponują znacznie wyższymi zasobami budżetowymi i skupiają się na innych zagadnieniach.

System gwarancyjny dla MSP ściśle podąża za potrzebami rynku. System od początku istnienia był zaprojektowany w celu harmonijnego przystosowywania się do warunków rynkowych specyficznych dla każdego kraju. Instrument ten jest dostępny i osiągalny dla MSP we wszystkich państwach członkowskich Unii, państwach należących do EOG oraz państwach kandydujących. Ponadto system koncentruje się głównie na MSP zatrudniających do 100 pracowników, tj. na podgrupie, która jest szczególnie wrażliwa na wpływ niekorzystnych warunków gospodarczych.

Wdrożenie planu uruchamiania ETF napotkało pewne problemy w okresie od 2002 do 2003 r. z uwagi na trudności w pozyskiwaniu środków odnotowane na unijnym rynku kapitałów ryzyka. Należy podkreślić, że właśnie podczas panowania tych trudnych warunków rynkowych plan uruchamiania ETF otrzymał do odegrania kluczową rolę jako jedyny i ważny europejski instrument finansowy wspierający inwestycje w sektory strategiczne w kontekście strategii lizbońskiej. Popyt na finansowanie wczesnych etapów rozwoju przedsiębiorstw nadal odgrywa znaczącą rolę, a europejskie centra technologii (w szczególności centra badawcze i uniwersytety) nadal dostarczają wartościowych wyników w zakresie koncepcji i praw własności intelektualnej.

Komunikat prasowy EVCA opublikowany w czerwcu [4] wykazuje, że rok 2005 był szczególnie pomyślny dla europejskich niepublicznych rynków kapitałowych w zakresie pozyskiwania funduszy, inwestycji i zbytu. Specjaliści do spraw VC są pewni, że dla tego rodzaju aktywów perspektywy są pozytywne, i uważają, że „pozytywny rozmach, z jakim prowadzona jest działalność, utrzyma się w 2006 r. i później”.

Jeśli chodzi o działanie w zakresie kapitału zalążkowego, z uwagi na jego ograniczenia dotyczące kryteriów dopuszczalności oraz z uwagi na trudne warunki rynkowe dla kapitału ryzyka odnotowane w początkowym okresie funkcjonowania programu MAP, program nie odniósł przewidywanego skutku. Do chwili obecnej podpisano jedynie trzy umowy dotacji.

Ocena wspólnotowych programów pomocy finansowej dla MSP [5] wykazała, że instrumenty finansowe programu MAP są skuteczne i wydajne. Ich zarządzanie przez EFI zostało uznane za najlepszą praktykę z uwagi na pozostawanie w bezpośredniej bliskości z rynkiem. Według oceniających instrumenty są reakcją na niepowodzenia rynkowe (np. oferta finansowania dla obszaru nowoczesnych technologii), otrzymują wysoką ocenę w odniesieniu do programów dodatkowości i uzupełniania na poziomie państw członkowskich, jednocześnie wykazując tendencję do lepszego wykorzystywania technik inżynieryjnych. Odgrywają znaczną rolę przy zwiększaniu podaży finansowania dla MSP w całej UE, w tym w krajach, w których krajowe instrumenty finansowe są słabiej rozwinięte. Jeszcze nowsza niezależna ocena programu MAP [6] popiera wnioski wyciągnięte po ocenie programów pomocy finansowej.

Ocena stwierdza, że system gwarancyjny dla MSP oraz plan uruchamiania ETF w znacznej mierze przyczyniły się do poprawy środowiska finansowego dla przedsiębiorstw jako instrumenty polityki publicznej wspierające dostęp do finansowania dla MSP. Oceniający uważają, że instrumenty finansowe są wydajnie wdrażane przez „łańcuch” składający się z DG ds. Przedsiębiorstw i Przemysłu – DG ds. Gospodarczych i Finansowych – Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego (EFI). Sprawozdanie potwierdza, że przyjęte podejście, określane jako „jeden rozmiar nie odpowiada wszystkim”, jest odpowiednie, gdyż zarówno kapitały ryzyka, jak też instrumenty gwarancyjne mogą zostać z łatwością przystosowane do różnych i zmieniających się warunków rynkowych. Główne zalecenia dotyczące bieżącego funkcjonowania programu MAP dotyczą widoczności wsparcia wspólnotowego. Odczuwalna jest potrzeba promocji „marki MAP” (oraz EFI) wśród pośredników finansowych oraz krajowych organizacji finansowych i biznesowych celem podniesienia widoczności wspólnotowych instrumentów finansowych.

· Program następujący po MAP, zwany CIP (program na rzecz konkurencyjności i innowacji), został przyjęty przez Radę i Parlament dnia 24 października 2006 r. [7] CIP będzie narzędziem przyczyniającym się do wdrożenia priorytetów politycznych określonych w agendzie lizbońskiej i Europejskiej Karcie Małych Przedsiębiorstw oraz do wdrożenia nowych inicjatyw, takich jak: innowacja w przedsiębiorczości, konkurencyjność przedsiębiorstw oraz polityka przemysłowa. Szczególnym celem będzie pomoc dla MSP, zwłaszcza dla szybko rosnących, innowacyjnych spółek na wczesnych etapach rozwoju i na etapie rozszerzania działalności, przy uzyskiwaniu dostępu do odpowiednich instrumentów finansowych.

· W przypadku instrumentów VC zostanie zachowane podejście nastawione na rynek, choć będą wprowadzone pewne zmiany: CIP będzie wspierać i obejmować bardziej znaczącą część cyklu życia przedsiębiorstw charakteryzujących się wysokim potencjałem wzrostu; oferowane będzie wsparcie dla współinwestycji z aniołami biznesu przez inwestycje na wczesnych etapach rozwoju przedsiębiorstw; dzięki obecności dwóch instrumentów (GIF1 koncentrującego się na inwestycjach na wczesnych etapach rozwoju przedsiębiorstw oraz GIF2 koncentrującego się na inwestycjach na etapie rozszerzania działalności) oczekuje się pewnego złagodzenia efektów cykli makroekonomicznych (uruchamianie ETF oraz rynek VC przy wczesnych etapach rozwoju z reguły w szczególnie silny sposób cierpiały z powodu tendencji zniżkowych w gospodarce, gdy tymczasem VC na późniejszych etapach rozwoju są narażone w mniejszym stopniu). Fundusze VC, które głównie koncentrują się na ekoinnowacji, zostaną wsparte przez wyższe stopy interwencyjne.

W obszarze gwarancji finansowych zachowane zostaną opcje dotyczące kredytów oraz mikrokredytów. W ramach systemu dostępne będzie finansowanie pomostowe. Opcja dotyczące inwestycji kapitałowych również będzie kontynuowane. Ponadto przewidywana jest nowa opcja dotycząca sekurytyzacji. Jej celem będzie umożliwienie twórcom produktów pozyskania finansowania na atrakcyjnych warunkach, ograniczenie ich regulacyjnych i ekonomicznych wymogów kapitałowych, ułatwienie dostępu do rynków kapitałowych, zwłaszcza w przypadku podmiotów nieposiadających ratingu lub podmiotów o niskim ratingu (np. mniejszych banków), oraz wsparcie uruchamiania nowych produktów (np. przyznawania kredytów przeznaczonych na cele sekurytyzacji), aby twórcy produktów z kolei byli zdolni do udostępniania dalszego finansowania dla MSP.

System rozwijania zdolności obejmuje działanie w zakresie kapitału zalążkowego oraz działanie partnerstwa.

Działanie w zakresie kapitału zalążkowego pokrywa dotacje na rzecz długoterminowego zatrudniania przez fundusze VC dodatkowych pracowników posiadających szczególną wiedzę z zakresu inwestycji lub technologii. Działanie to w porównaniu z programem MAP dotyczy szerszego zakresu.

Działanie partnerstwa (DP) opiera się na programie PHARE „Pomoc finansowa dla MSP” oraz na działaniu przygotowawczym (2004-2006). Działanie partnerstwa udostępni dotacje dla pośredników finansowych w celu pokrycia kosztów pomocy technicznej, aby poprawić ich procedury oceny kredytowej przy finansowaniu dłużnym MSP. Działanie zostanie ograniczone do krajów, w których notuje się niski poziom pośrednictwa bankowego. Znaczna część działania będzie powiązana z poprawą zdolności banków do oceny rentowności komercyjnej projektów zawierających poważny element ekoinnowacji.

Program CIP powiąże w spójne ramy konkretne wspólnotowe programy wsparcia oraz odpowiednie części innych programów wspólnotowych z obszarów najważniejszych dla pobudzenia europejskiej wydajności, zdolności innowacyjnej oraz zrównoważonego wzrostu, odnosząc się jednocześnie do zagadnień dotyczących środowiska. Program połączy działania wspólnotowe podejmowane w obszarach przedsiębiorczości, MSP, konkurencyjności przemysłowej, innowacji, rozwoju i wykorzystania ICT, technologii środowiskowych oraz inteligentnej energii.

Wspólnotowe instrumenty finansowe funkcjonujące w ramach programu CIP będą wspierać MSP działające w sektorach tradycyjnych oraz te inwestujące w ICT i innowację, w tym w ekoinnowację.

Proponuje się, by program CIP stał się jednym z głównych środków wspólnotowych przyczyniających się do konkurencyjności oraz wspierających agendę lizbońską.

Annex 1: Geographical distribution - all financial instruments

Table Breakdown by country of the commitments approved at the end of 2005, all three financial instruments taken together:

COUNTRY | % | COUNTRY | % |

Austria | 4.3% | Malta | 0.1% |

Belgium | 4.3% | Netherlands | 2.5% |

Cyprus | 0.0% | Poland | 1.8% |

Czech Republic | 1.6% | Portugal | 0.5% |

Denmark | 1.3% | Slovakia | 0.8% |

Estonia | 0.4% | Slovenia | 0.2% |

Finland | 1.8% | Spain | 13.3% |

France | 12.4% | Sweden | 3.7% |

Germany | 18.6% | United Kingdom | 10.0% |

Greece | 0.4% | Bulgaria | 0.8% |

Hungary | 0.8% | Romania | 1.0% |

Ireland | 0.2% | Turkey | 0.1% |

Italy | 12.9% | Iceland | 0.0% |

Latvia | 0.3% | Liechtenstein | 0.0% |

Lithuania | 0.4% | Norway | 0.7% |

Luxembourg | 4.7% | TOTAL | 100.0% |

Annex 2: SME Guarantee Facility– Leverage (gearing)

Table Leverage effect (gearing) achieved at 31.12.2005 with the Community funds in terms of:

(a) estimated volume of loans,

(b) guaranteed amounts.

| Allocated budget (signed) | Maximum underlying loan volume supported (estimate) | Maximum EIF Guarantee Amount | Leverage effect | Leverage effect |

| EUR million | EUR million | EUR million | (a) | (b) |

Loan guarantee window | 173.8 | 12,352.5 | 3,624.1 | 71.1 | 20.9 |

Micro-credit window | 32.1 | 259.1 | 177.6 | 8.1 | 5.5 |

Equity guarantee window | 17.3 | 306.3 | 89.4 | 17.7 | 5.2 |

Total | 223.2 | 12,917.9 | 3,891.1 | 57.9 | 17.4 |

Figure Actual loan volume granted to SMEs and corresponding amounts that the beneficiary SMEs have declared to have invested; period: third quarter 2002, fourth quarter 2005.

(...PICT...)

Annex 3: SME Guarantee Facility– Financial intermediaries

Table 1 - Overview of Financial Intermediaries by country and window – Approvals

(...PICT...)

1Including amounts to cover technical support (for micro-credits only), marketing costs and collection of information

Table 2 - Overview of the financing products

Country | Financial Intermediary | Financing products under MAP |

Austria | Austria Wirtschaftsservice (AWS) | Austria Wirtschaftsservice (AWS) is the result of the merger of Bürges Förderungsbank GmbH (Bürges), Innovationsagentur GmbH and Finanzierungsgarantie-Gesellschaft mbH (FGG). The Austria Wirtschaftsservice GmbH (AWS) is 100% owned by the Republic of Austria and operates the public guarantee activities in Austria. Bürges had an agreement with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP Loan Guarantee window, two guarantee programmes are counter-guaranteed by EIF:The programme for young entrepreneurs Jungunternehmer-Förderungsaktion supports start-ups and ownership transfer of small SMEs in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are start-ups that have a business history of up to 24 months and in the case of transfer of ownership not more than 50 employees. Guarantees cover loans for working capital and investment financing, including intangible assets. Maximum loan amount is EUR 300,000 for up to 10 years. The programme for structural development Unternehmensdynamik supports innovative SMEs, i.e. the development of new products, services or significant improvement of existing products or services in all sectors, except agriculture and tourism. Eligible SMEs are those with less than 100 employees. Guarantees cover loans for investment financing. The maximum loan amount is EUR 750,000 and the maturity is up to 10 years.The EIF guarantee has supported an increase in the loan volumes and also facilitated the access to finance as AWS is waiving the collateral requirements for amounts up to EUR 75,000. The cap amount has been increased and the availability period for the intermediary has been prolonged and will end on 30.06.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Loan Guarantee Facility window, 2,185 loans have been guaranteed with an average loan amount of EUR 56,653 and EUR 242,733 respectively.Under the MAP Equity Guarantee window, one guarantee programme is counter-guaranteed by EIF.The equity programme was introduced in 1997 and aims at stimulating direct private equity investments in Austrian SMEs in order to improve their financial structure. The guarantee covers the invested capital only. Small investments (amounts up to EUR 20.000) of individuals are guaranteed up to 100%, higher amounts of other investors are covered up to 50%. AWS enters into a tri-partite guarantee agreement with the SME and the investor. AWS guarantees either equity participation (shares or similar) or quasi-equity (risk-capital which is subordinated to other creditors, has a minimum term of 10 years and no fixed interest, interest depending exclusively on the profit generated by the SME). Guaranteed equity must be in the form of additional cash (no substitution of already existing equity). Take-overs are excluded (guaranteed equity investments must be a minority of the voting capital). The guarantee covers the invested capital but not the return. The guarantee is callable in the event of insolvency of the investee. The maximum maturity is 10 years.The availability period for the equity agreement will end on 30.6.2007. Since the signing of the agreement under the MAP Equity Guarantee window in 2004, 52 investments have been guaranteed, with an average amount of EUR 219,047. No losses have been reported as of 30/06/2005 |

Belgium | Fonds de Participation,(FdP) | Fonds de Participation, FdP, is a public institution, operating on a national basis. It already had an agreement under the Growth and Employment programme and under the MAP it currently has two agreements, one under the Loan Guarantee window and one under the Micro-credit Guarantee window. The utilisation of the FdP programmes has been rapidly growing under the Facility. Therefore, the contract was amended under the Micro-credit Guarantee window, the volumes were increased and the availability period extended until 30.6.2007. In September 2003 a new agreement under the Loan Guarantee window was signed and the availability period was extended to 30.6.2007.FdP offers different loan products to start-ups:Prêts lancement - subordinated loans to unemployed people who wish to create a business; Prêts création - subordinated loans to entrepreneurs who have conducted their business activity for less than 4 years or who wish to establish their own business and are not unemployed; Prêts solidaires - granted to financially excluded persons such as unemployed persons without any income or immigrants waiting for a regularisation of their status, wishing to become entrepreneur; Prêts BA+ - a newly launched lending programme targeting entrepreneurs or SMEs with no access to the classic banking system and whose business has reached a critical development stage or whose companies are developing innovative technologies. Borrowers of BA+ must benefit from the support of a Business Angel.The EIF guarantee enhances the access to finance with higher guarantee cover, reduced cost of financing and start-up financing. The extension of prêts lancement and prêts création are facilitated by the financial support of MAP. The availability period for both contracts will end on 30.6.2007. |

Bulgaria | Encouragement Bank AD | Encouragement Bank AD (EB) is a state-owned bank operating nation-wide (promotional bank) based in Sofia. Its role is to provide access to long-term financing to SMEs and to stimulate export activities. EB is the only promotional institution for SMEs in Bulgaria, acting as a complement to banking financing. The contract with EB was the first in the newly eligible countries following the notification in February 2003. Thanks to the Facility EB provides enhanced access to finance by waiving partly its collateral requirements. EB has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. All loans granted under the EB programmes for investment financing (without limitations in terms of tangible assets, intangible assets and/or working capital) and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Loans are provided to finance start-up, development as well as modernisation of a company. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. The availability period for the intermediary will end on 30.06.2007. |

Czech Republic | Czech Moravian Guarantee and Development Bank | The Czech–Moravian Guarantee and Development Bank (CMZR Bank) was incorporated in 1992 as a financial institution of the Czechoslovak State. It is a promotional bank, based in Prague. It has an agreement with the EIF under the Loan guarantee window. Loans for investment financing and with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. With the help of the Facility, volumes are increased. After a slow start, utilisation increased in 2005 and volumes were consequently increased. The availability period for the intermediary has been extended and will end on 30.6.2007. |

| Ceska Sporitelna (CS) | CS was established in 1991 and is a private financial institution based in Prague. Erste Bank owns almost 98% of the share capital. It operates as a commercial bank offering the full range of banking services. Due to its history as a savings bank CS operates mainly as a retail and SME bank. The business segment is seen as an important source for growth for the bank over the next few years. CS is the largest retail bank in the Czech Republic with a total of 667 branches.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees; the portfolio covers investment financing with a minimum maturity of 3 years. With the help of the Facility, collateral requirements are reduced and lending to start-ups is increased. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 . |

Denmark | Growth Fund (Vaekstfonden) | The Growth Fund (Vaekstfonden) is a public scheme providing guarantees and venture capital in Denmark. The Growth Fund already had an agreement under the Growth and Employment initiative. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The scheme provides guarantees for various financing needs: start-ups, innovation, ownership succession, business growth, market development and job creation for the disabled. Start-ups represent the most important category, with more than one third of the total guarantee volume. Furthermore, micro enterprises (i.e. companies with up to 5 employees) represent 95% of the portfolio currently guaranteed by EIF. It is the only SME loan guarantee scheme operating in Denmark.Eligible companies are those with growth potential and up to 100 employees. The maximum loan amount is EUR 675,000 and the maturity is up to 10 years. Thanks to the Facility, the Growth Fund has been able to increase its guarantee volumes. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007.During the first two years, all eligible loans were guaranteed automatically, without sharing collateral with the banks. This caused heavy losses. Growth Fund therefore implemented a new strategy starting its independent risk assessment and demanding collateral to the borrowers. It also launched a marketing campaign to boost demand. Working with banking and SME experts led to an increase of activities during the last two years. |

Estonia | Estonian Credit and Export Guarantee Fund (KredEx) | KredEx was founded by the Estonian Ministry of Economic Affairs and Communications in July 2000. It is a guarantee fund which aims to support the development of SMEs as well as export and housing. KredEx is based in Tallinn. Its operations are supervised by the Ministry of Economic Affairs and Communications. KredEx is the only organisation in Estonia providing guarantees for SME loans and it has signed co-operation agreements with all commercial banks in Estonia.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Guarantees are provided for investment loans and leases with a maturity of up to 10 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The maximum portfolio volume and the counter-guarantee cap have been increased in November 2005, clear signal of a very positive performance. |

Finland | Finnvera | Finnvera is a public institution providing loans and guarantees to SMEs. It already had an agreement under the Growth and Employment initiative. Under the MAP Loan Guarantee window, EIF counter-guarantees two different programmes. The two different programmes were created thanks to the Facility:“Growth and Employment Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 100 employees, job creation potential and an element of innovation in the products offered.“Small Enterprise Guarantee Scheme”, targeted at companies with up to 50 employees and with a specific window for entrepreneurs between 18 and 30 years. Guarantees issued for debt finance (loans, leasing and hire purchase financing) are eligible for the EIF guarantee and both existing and new companies can be supported. The guarantee volume was already increased and the availability period of the existing agreement was extended. The current availability period will end on 30.6.2007. |

France | ADIE | ADIE (Association pour le Droit à l'Initiative Economique) is a non-profit organisation. Through its activity, ADIE enables unemployed and disadvantaged people to have access to bank financing in order to set up their own business. It also provides mentoring services to SMEs through a network of more than 650 volunteers. It has an agreement with EIF under the Micro-credit Guarantee window and since the signing of the agreement in 2002 7,413 loans have been guaranteed with an average amount of EUR 3,510. The products covered are: prêts solidaires (74% of ADIE's loan portfolio) and prêts de développement (in both cases guarantees for loans extended by banks), prêts solidaires progressifs and prêts d'honneurs (both granted on ADIE's own funds).The availability period was extended and will end on 30.6.2007. The cap amount as well as the maximum portfolio volume have been increased in December 2005. This is a signal of very positive performance. |

| SOCAMA | SOCAMA is a network of mutual guarantee societies in France belonging to Groupe Banques Populaires. The counter party of EIF is the Banque Fédérale des Banques Populaires which is responsible for implementing the agreement through the network of regional banks with their more than 2,000 branches in France. Under the Facility, SOCAMA was able to create a new programme that targets existing SMEs and start-ups and finances small investments without any collateral requirements.It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The “Prêt Express SOCAMA Europe” consists of medium-term loans (2-7 years) granted to finance a wide range of investment projects. The maximum loan amount is EUR 30,000, guaranteed up to 100% by SOCAMA. SOCAMA waives all collateral requirements with the exception of the request to the borrower to subscribe a life insurance. Eligible SMEs are companies with up to 100 employees, including start-ups.A new programme supporting business transfers has been added and is covered under the Facility. Amounts were increased and the availability period was extended to 31.12.2006. |

| SOFARIS | SOFARIS is a national public guarantee institution. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. SOFARIS cooperated already under the Loan Guarantee window with the EIF under the Growth and Employment programme. Currently, it has two agreements under MAP. One agreement has been entered into under the Loan Guarantee window, the second one has been signed under the Equity Guarantee window. For the Loan Guarantee window, the covered sub-portfolio consists of guarantees for micro enterprises issued under the SOFARIS programme Création, that supports medium and long term financing for starting up new enterprises, new enterprises established by existing enterprises for the development of new activities or investment activities of enterprises with a business history of less than 3 years.Small SMEs with up to 9 employees are eligible for the EIF guarantee. SOFARIS was able to increase its volumes thanks to the Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended and will end on 30.6.2007. 4,580 loans were included as of 30.6.2005. The Equity scheme finances equity and quasi equity investments (shares, convertible bonds, participating loans and participation in limited partnerships) made by venture capital funds in SMEs established in France. The scheme is open to all venture capital funds. The scheme targets mainly young SMEs or those that are developing innovative technologies, irrespective of the date of their establishment. Guarantees have a maximum term of 10 years and are callable after a 9 month grace period in the case of bankruptcy or of disinvestments with a loss if the company’s equity has fallen below 50% of the original amount. Thanks to the Facility, SOFARIS was in a position to launch a new programme focusing on innovative technology and specifically designed to meet in full the objectives and requirements of the Equity Guarantee Facility. The cap amount was increased and the availability period was extended to 30.6.2007. |

Germany | Kreditanstalt für Wiederaufbau, (KfW) | At the end of December 2002, the German government decided to fully integrate Deutsche Ausgleichsbank, DtA, into Kreditanstalt für Wiederaufbau, KfW. KfW is the largest promotional bank in Germany, offering a variety of programmes for the support of companies.KfW and DtA already had agreements with the EIF under the Growth and Employment programme. Under the MAP, it has two contracts with the EIF, one under the Micro-credit guarantee window and one under the Loan Guarantee window.The micro-lending programme was the first one operating at national level and providing strong incentives to banks to enter into this segment of the market. Under the Loan programme, the bank provides slightly larger loans to starters. Taking into account the low utilisation, the contract for the micro-lending programme was amended: the volumes were reduced and the availability period extended. The Startgeld programme supports people setting up their own business and therefore job creation. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. The maximum eligible loan amount under the Startgeld programme may not exceed EUR 50,000 with a maturity of 10 years.Due to the large number of start-ups requesting finance under the Startgeld programme, DtA decided to launch a micro-lending facility specifically designed to meet the requirements of the Micro-credit Guarantee window under MAP.In accordance with the eligibility criteria of the Micro-credit Guarantee window, SMEs with up to 10 employees are eligible for the loans provided by DtA under its micro-lending programme.The programme targets entrepreneurs setting up their own business (either for the first time or entrepreneurs who previously failed) and part-time businesses. The target group includes legal immigrants and financially excluded people. The incentive for on-lending banks to enter into this segment of the market is stronger with the EIF support, due to the risk sharing arrangements. Amounts under the Startgeld programme were increased.The availability period for the Loan Guarantee window will end on 30.12.2006, while the agreement under the Micro-credit Guarantee window is extended until 30.6.2007. |

Greece | Credit Guarantee Fund of Small and Very Small Enterprises (TEMPME) | TEMPME is a financial institution based in Athens. The initial share capital was co-financed by the European Union/ERDF 67% and the Greek state 33%. Established in 2002 and having started its activity in 2004, TEMPME is the only Greek Guarantee Scheme that provides guarantees to financial institutions covering SME loans. Its main objective is to support the establishment, growth and development of SMEs by facilitating their access to financing, especially when they cannot offer sufficient collateral. Guarantees are provided for micro-loans with a maturity of minimum 18 months and loans with a maturity of minimum 3 years. The maximum loan amount supported is capped at EUR 320,000. TEMPME covers 70% of the bank loan. Guarantees are offered to the 15 commercial banks that have already signed co-operation contracts, thus covering all the 13 regions of Greece. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 30 employees and with an annual turnover of up to EUR 7 million.TEMPME currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which leads to an increased guarantee rate and provides additional incentives to the banks to use the guarantee in order to help the implementation of the guarantee scheme in Greece.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Hungary | CIB Bank Lt. | CIB Bank was set up by a consortium of European and Japanese banks as well as the National Bank of Hungary and it was authorised to carry out commercial business activities in December 1995. At present it is a member of BancaIntesa Group, an Italian bank. The bank and its subsidiaries (CIB group) offer universal banking services. As of 31.3.2004 it had a nation-wide network of 62 branches. As of 31.12.2004 CIB Bank ranks 4th in the country by total assets and it pays particular attention to increasing its market share in the SME sector.SME lending is a rather new activity for the bank and thanks to the MAP guarantee under the Loan Guarantee window, the bank launched a new programme to provide enhanced access to finance especially to small and micro companies. It includes reduced collateral requirements, extended loan maturities and a higher financing rate. The availability period will end on 31.12.2006 |

| Hungarian Development Bank Ltd. (MFB) | The Hungarian Development Bank (MFB) is a 100% government-owned bank with the objective to develop and modernise the Hungarian economy. It is focusing on long-term financing to SMEs and on infrastructure projects. Loans have a minimum maturity of 3 years (and up to 10 years) and a grace period of up to 2 years. Eligible investments include the establishment of new premises, the extension of existing premises and the start of new activities that . Thanks to the Facility, on-lending banks only keep part of the risk and therefore lower the collateral requirements (or price). MFB had an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window with nil utilisation. Therefore, the cooperation has not been extended and stopped on 31.12.2005. |

| HVB Bank Hungary Rt. | HVB is the result of a merger between Bank Austria Creditanstalt Hungary Rt. and Hypo Vereinsbank Hungaria Rt. in September 2001. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers, with a particular attention to SMEs.Loans for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover under the Facility. Eligible borrowers are SMEs with up to 100 employees. HVB can finance up to 75% of the investment cost. Thanks to the Facility, collateral requirements were reduced.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Due to a good take up amounts have been increased.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007 and the maximum portfolio volume has been doubled. |

Ireland | First Step | The agreement signed with First Step Limited under the Micro-credit Guarantee window is the first deal in Ireland, since there was no agreement under the Growth and Employment initiative. First Step is a non-profit private company with charitable status. It is the only private sector organisation in Ireland providing micro-lending nation-wide with a mentoring programme. It has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The programme’s main objective is to provide access to finance for start-ups with loans for investments and working capital. Borrowers must have tried, but failed, to obtain financing elsewhere. Only companies with up to 10 employees are eligible and EUR 25,000 is the maximum amount lent to the Final Beneficiary. All loans have a maturity of 3 years and First Step does not require collateral. Up to 100% of the project cost can be financed. Furthermore, First Step provides mentoring services. With the help of the Facility, First Step can substantially increase its loan activity. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007 and both the guarantee cap and the maximum portfolio volume have been reduced in December because of the low utilisation of the Facility. This is due to the fact that the cooperation with the two largest Irish banks did not materialise. |

Italy | Under the Growth and Employment programme the EIF signed contracts with a number of Italian mutual guarantee schemes, “Confidi”. Under the MAP some of those Confidi formed joint ventures as temporary business associations with the aim to jointly apply for the MAP Loan Guarantee window. Although those Confidi operate in different regions, they apply similar standards and it was therefore possible to group them and establish uniform cap rates. One member of each joint venture is the general co-ordinator responsible vis à vis the EIF for reporting and the management of the Facility (guarantee calls etc.). The members of these “Confidi” associations are companies, chambers of commerce and entrepreneurial associations. |

| ATI Allenza di Garanzia(ALL.GAR) | ALL. GAR is a joint venture set up as a temporary association of business and consists of 7 “Confidi” (Mutual Guarantee Funds). It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It offers collective guarantees and facilitates access to credit and bank loans, particularly for SMEs. The geographical area covered is Piemonte, Lombardia, Trentino Alto Adige, Veneto and Emilia Romagna. Under the Facility, the EIF counter-guarantees all investment loans and leasing transactions with a maturity of at least 3 years, as well as mezzanine loans and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower in connection with an investment plan. Thanks to the EIF, guarantee volumes can be increased and access to finance can be enhanced (higher guarantee cover, reduced cost of financing, start-up financing).The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were revised in July 2005 and the availability period for the current contract was extended by another year until 31.12.2006. The utilisation under the Facility is very high and over 3,100 SMEs has so far benefited from a counter-guarantee. |

| ATI Controgaranzia/APEROL | ATI Controgaranzia represents three Italian mutual guarantee schemes whose main geographical area of activity is Lombardia, Emilia Romagna and Piemonte. They extend counter-guarantees to the benefit of their members, local Confidis that in turn guarantee debt finance given to SMEs through local banks. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. By applying for the Loan Guarantee Window, the ATI members are able to provide better access to finance to artisan SMEs through local Confidis at acceptable costs since the interest rates are lowered for SMEs not having adequate collateral. SMEs with up to 100 employees are eligible for the EIF guarantee, although most companies are micro-enterprises.The counter-guarantee cap as well as the maximum portfolio volume have been increased and the availability period has been extended to 31.6.2007. |

| ATI Garanzia Diretta | ATI Garanzia Diretta consists of two mutual regional guarantee schemes Artigiancredito Toscano (“ACT”) and Fidart Calabria (“FIDCAL”). It operates in the Tuscany region and in Calabria. EIF counter-guarantees all investment and start-up loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower linked to an investment plan. Thanks to the Facility, enhanced access to finance for SMEs (higher volumes, reduced cost of financing, start-up financing) is provided, in particular in Calabria, which is an Objective 1 region and where access to debt financing for SMEs is even more difficult.The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume have been increased. The availability period of the agreement signed under the Loan Guarantee Window will end on 30.6.2007. So far, 7,591 loans have been guaranteed. |

| ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche(SIS.GAR) | ATI Sistema Garanzia Umbria-Marche (SIS.GAR) represents three Italian mutual guarantee schemes and a financial institution whose main geographical areas of activity are Umbria and Marche. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. It provides better access to finance to artisan and industrial SMEs at acceptable costs: thanks to theguarantee, companies without adequate collateral gain access to medium and long-term bank loans. SIS.GAR provides either direct or co-guarantees to financial institutions or counter-guarantees to local Confidis. The guarantees cover all investment loans with a maturity of at least 3 years and loans granted to directly support the recruitment of new staff by the borrower. SMEs with up to 100 employees are eligible, although most companies are expected to be micro-enterprises. The operation provides for increased access to finance for SMEs through higher guarantee volumes and more favourable financing conditions.The cap amount was further increased and the availability period for the intermediary was extended and will end on 30.6.2007. |

| Mediocredito Centrale (MCC) | MCC is a public, national guarantee fund. MCC issues direct loan guarantees to banks and counter-guarantees to guarantee schemes for long-term investment loans with a maturity of at least 3 years. It already had an agreement under the Growth and Employment Initiative. In the context of MAP, it has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible loans are long-term investment loans as well as start-up financing to SMEs with up to 100 employees. Thanks to the Facility MCC is able to increase its loan volumes: 2,293 loans have been guaranteed since the signing of the agreement .Volumes were increased and the availability period was extended until 30.6.2007. |

Latvia | Mortgage and Land Bank | The Mortgage and Land Bank of Latvia - Mortgage Bank, established in 1993, is 100% owned by the Government of Latvia and operates in practice as a national development bank. Under the Facility, the bank is providing enhanced access to finance by lowering its collateral requirements, financing a higher portion of the investment cost and by providing loans to SMEs that would otherwise not have access to bank loan finance. It was expected that the portfolio would mainly target start-ups and micro-enterprises, but during 2005, as utilisation was low, the bank decided to widen the scope of its operations under the Loan Guarantee window.Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees, with a particular focus on start-up companies, micro-enterprises and companies proposing risky, but innovative and viable projects. The availability period has been extended and will end on 30.6.2007. |

Lithuania | INVEGA | INVEGA is a limited liability company established in November 2001, 100% owned by the Lithuanian state and based in Vilnius. The preliminary role of INVEGA is to support Lithuanian SMEs by extending guarantees on investment loans provided by banks to micro and small companies with up to 50 employees. INVEGA is the only institution with such a mission in Lithuania. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 50 employees. The EIF guarantees investment financing with a minimum maturity of 2 years. The average maturity of loans covered is at least 3 years. Thanks to the Facility, INVEGA can increase its guarantee volumes. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. After a slow start, utilisation has picked up; it is expected that INVEGA will reach full utilisation by the end of the availability period, i.e. 30.6.2007. |

Malta | Malta Enterprise (ME) | ME was set up in January 2004 as the Maltese corporation to promote the establishment and expansion of business enterprises of Malta. It took over activities from three former government agencies. It supports a whole range of promotional activities and tailor-made assistance to SMEs. ME is the only guarantee institution in Malta issuing SME Loan Guarantees. It co-operates with all major banks in Malta.Guarantees issued by ME under the three product categories – SME loan guarantee scheme, loan guarantee scheme for new entrepreneurs and loan guarantee scheme for crafts and artisans - are eligible under the Facility, as long as they refer to loans granted by banks to SMEs with up to 100 employees for i) investment financing and ii) with a minimum maturity of 3 years. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window which enables ME to increase its guarantee activity. The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Netherlands | SME Credit Guarantee Scheme (“BBMKB Scheme”), | BBMKB is a public guarantee scheme, operated on a national basis and managed by the Ministry of Economic Affairs of the Netherlands on behalf of the Dutch state. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. BBMKB offers three guarantee products: standard guarantees, guarantees for start-ups and special guarantees for innovative companies. The BBMKB scheme is an established national guarantee scheme for the support of SMEs and has a diversified portfolio with national coverage. The guarantees are provided with a particular attention to the job creation potential. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Loans between EUR 70,000 and EUR 700,000 and a maturity of less than 6 years are eligible for cover. Start-ups are defined as entrepreneurs who have operated in a business for less than 5 years. Thanks to the Facility BBMKB is able to increase the guarantee volumes.As of June 2005, 1,672 loans have been guaranteed and no losses have been reported. The availability period of the intermediary will end on 30.6.2007. Both the counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased in December 2005. |

Norway | Innovation Norway | Innovation Norway is a public organisation owned by the Ministry of Trade and Industry. It was established on 1 January 2004 by merging four institutions with the aim to create an efficient and transparent company servicing SMEs. IN is based in Oslo and has branches in all Norwegian counties. IN provides loans, guarantees and grants. Eligible borrowers are start-ups and small companies with growth potential and established small and innovative enterprises that plan to expand and present a higher risk. Eligible investments relate to the establishment, reorganisation or development of a company, as well as the introduction of new technology and the implementation of research and development results. Loans have maturities between 3 and 8 years.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window that helps IN to increase its volumes for those risky SMEs. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

| Cultura Bank | Cultura Sparebank is a savings bank that provides micro loans for sound projects that have a positive impact on society and added value from a social, ecological or cultural point of view. It was one of the founding members of Microinvest in 2003. Both formed in 2005 a cooperation. Since then, Cultura Bank provides loans on behalf of Microinvest that are in turn guaranteed by Microinvest. The latter offers mentoring services.The cooperation under the MAP Micro-credit Guarantee window allows the intermediary to expand its activity.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Poland | Bank BPH S.A. | BPH is part of the HVB banking group. It was established in December 2001. It has a nation-wide network of over 460 branches and it ranks third in Poland. BPH has a market share of 11% in the SME segment. Investment loans (standard and simplified) as well as commercial vehicles financed under the “Auto Sezam” loan programme with a minimum maturity of three years and granted to SMEs with up to 100 employees are eligible. The Facility provides enhanced access to finance through reduced collateral requirements, increased financing rates, etc.The bank currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. Taking into account the strong utilisation under the Facility, both the guarantee cap and the maximum portfolio volume were increased . |

| Polfund SA | Polfund is a private guarantee fund supporting SMEs that due to a lack of collateral do not have access to commercial bank financing. It started its activities at the end of 2001. It operates nation-wide and is open to all banks in Poland. So far, guarantees have only been provided to its shareholder BZ WBK and to the state-owned bank BGK. The activity was limited to short term and working capital financing. Under the MAP Loan Guarantee window, the maximum guarantee maturity is extended to 7 years, the guarantee rate is increased and fees are reduced. The availability period will end on 31.12.2006. |

Portugal | Sociedade de Investimento, (SPGM) | Sociedade de Investimento SA, SPGM, was established to set up a mutual guarantee scheme for SMEs in Portugal. It is a financial institution regulated by the Portuguese bank act. SPGM manages the public guarantee fund, FCGM, that counter-guarantees the mutual guarantee societies, MGS, in Portugal. The EIF had an agreement with SPGM under the Growth and Employment initiative. All SMEs active in the manufacturing, tourism, commerce, services and construction sector can apply for a guarantee. Only medium and long-term investment loans (minimum 3 years maturity) are eligible.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window, which provides for higher guarantee rates.The availability period for the intermediary will end on 31.12.06. |

Romania | BRD Groupe Société Générale (BRD) | BRD is a joint stock company and the majority shareholder is Société Générale Group which holds 51% of the shares. BRD is the largest private financial institution in the country. It provides the full range of financial services to corporate clients and consumers. Particular attention is paid to SMEs. BRDintends to expand in this segment of the market. The bank has a nation-wide network of 179 branches and agencies. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Loans cover investment financing with a minimum maturity of 3 years. Thanks to the MAP, BRD has designed a specific programme with reduced collateral requirements. Depending on the quality of the customer, loans with maturities of up to 10 years are offered. The guaranteed amounts were increased and the availability period was extended until 30.06.2007. |

| Raiffeisen Bank SA (RB) | Raiffeisen Bank SA (RB) is the result of the merger between the former Bank Agricola - taken over by Raiffeisen Zentralbank Österreich AG (RZB) in April 2001 - and Raiffeisenbank Romania, the corporate subsidiary of RZB in Romania. Particular attention is paid to SMEs and RB has the intention to expand in this segment of the market. RB offers a wide range of lending products to SMEs including investment loans, working capital facilities, overdrafts and internal factoring.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The Facility supports a new RB programme specifically designed to match the objectives of the Facility (by extending loan maturities, accept start-ups, lower collateral requirements The guaranteed portfolio covers loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years.. Target SMEs include start-up companies. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Slovakia | Tatra Banka A.S. | Tatra Banka AS (TB) was established in 1990 as the first privately owned bank in Slovakia. The Raiffeisen group owns 86.4%. TB is the third largest bank in the Slovak Republic. TB provides the full range of corporate and retail banking services.All loans granted to SMEs with up to 100 employees for investment financing with a minimum maturity of 3 years are eligible for cover.It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. Additionality is achieved by extended loan maturities, lower collateral requirements and increased volumes.The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. The guarantee cap as well as the maximum portfolio amounts were increased in December 2005 to meet the strong. |

Slovenia | Slovene Enterprise Fund (SEF) | The Slovene Enterprise Fund (SEF) is a financial institution based in Maribor. Established in 2000, it is the legal successor to the Small Business Development Fund of the Republic of Slovenia, which was founded in 1991. It is fully owned by the government of the Republic of Slovenia. SEF is the only public financial fund promoting investment projects by SMEs in Slovenia and the sole financial institution in Slovenia that grants direct loans to start-ups. Eligible borrowers are SMEs, including start-ups, with up to 100 employees. Thanks to MAP, SEF started a new guarantee activity. Guarantees are provided for investment loans with a maturity of up to 10 years. The maximum investment amount supported is capped at EUR 130,000, with a maximum loan amount of 75%, which in turn is guaranteed by SEF at 50%. It currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 30.6.2007. |

Spain | CERSA | Compañia Española de Reafianziamiento (Cersa) was created as a result of a restructuring of Spain’s national guarantee schemes. It became operational in 1994. The State holds 92% of its capital, 68% directly and 24% through Instituto de Crédito Oficial – ICO. Cersa counter-guarantees loans with a minimum maturity of three years. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. CERSA offers counter-guarantees and guarantees for all medium and long-term loans, including loans granted by the Ministry for Science and Technology, for new investments and start-up financing with a maturity of at least 3 years. EIF’s counter-guarantee has permitted CERSA to issue effective counter-guarantees with no loss cap. Eligible SMEs are those with up to 100 employees. Utilisation is constantly strong and the availability period will end on 31.12.2006. The counter-guarantee cap and the maximum portfolio volume were extended in July 2005. |

| Instituto de Crédito Oficial (ICO) | Instituto de Crédito Oficial (ICO) is a state-owned credit institution of the Ministry of Economy. The Micro-credit programme which was established thanks to the Facility is the only one operating at national level. . ICO has an agreement with the EIF under the Micro-credit Guarantee window. The final beneficiaries are financially excluded people who want to start an independent activity, i.e. people that do not have access to finance through the banking system since they cannot offer adequate collateral. Only companies with up to 10 employees are eligible. In most cases, however, financial beneficiaries are self-employed starters. This is a new programme that was launched thanks to the MAP guarantee.The availability period ended on 31.12.05 and ICO decided not to further offer the programme. |

Sweden | ALMI Företagspartner | ALMI Företagspartner is a public development agency whose mission is to increase the number of start-ups and to support the growth of companies. It already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment intitiative. Under the Facility, EIF covers different lending programmes. In order to meet the high demand and ensure on-going support, a contract under the MAP Loan Guarantee window was signed.ALMI offers long-term financing to SMEs that lack sufficient collateral, but have growth and job creation potential. ALMI mainly supports micro enterprises with up to 10 employees. Under the Facility, EIF covers two programmes, the” SME Loan Programme” and the Growth Loan Programme. The SME Loan Programme is covering start-ups, female entrepreneurs with less than 100 employees at all stages of the business life, young entrepreneurs and SMEs with growth potential. The Growth Loan Programme is for growing companies with a business life of more than 3 years. ALMI is able to increase the loan volumes thanks to the Facility.At the end of 2005, the cap amount as well as the maximum portfolio volume were increased, and the availability period was extended until 30.06.2007. |

Turkey | Credit Guarantee Fund, KGF. | KGF was founded as a joint stock company under private law in 1991 by a number of Turkish SME organisations; it became operational in 1994. Its mission is to provide guarantees to existing SMEs and start-ups that are unable to obtain sufficient financing due to their insufficient collateral or operational history. KGF operates nation-wide through its headquarters in Ankara and its branch office in Istanbul. The portfolio covers guarantees provided for investment loans with a minimum maturity of 36 months, granted to SMEs with up to 100 employees. Thanks to MAP, guarantee volumes can be increased and guarantee fees are lowered.KGF currently has an agreement with the EIF under the Loan Guarantee window. The availability period for the intermediary will end on 31.12.2006. |

UK | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust | The Prince's Trust and Prince's Scottish Youth Business Trust is a private charity organisation in the UK. The Prince’s Trust (although not Prince's Scottish Youth Business Trust at the time) already had an agreement with the EIF under the Growth and Employment initiative. It benefits from a direct guarantee by the EIF for its micro-lending programme and is therefore able to provide significantly higher volumes of micro-loans. It offers a variety of programmes addressed to young and underprivileged people. The start-up scheme supports young people, between 18 and 30, in setting up their own business through a combination of soft loans, grants and mentoring. The cap amount was increased in 2004 and the availability period was extended by two years and will end on 31.12.2006. |

Annex 4: SME Guarantee Facility – Beneficiary SMEs

Tables 1 to 3 in this Annex include data as at 30 June 2005. They provide detailed information on beneficiary SMEs by country, size of the enterprise and by year of establishment.

The breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the three windows as at 31.12.2005 is shown in figures 1 to 3.

Table 1 Breakdown by country of beneficiary SMEs for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window as at 30.06.2005.

Country | Number of beneficiary SMEs | Average loan amount (EUR 000) |

Austria | 2,145 | 136,373.7 |

Belgium | 1,036 | 31,431.4 |

Bulgaria | 60 | 338,092.2 |

Czech republic | 788 | 168,720.2 |

Germany | 8,808 | 21,319.0 |

Denmark | 422 | 176,846.4 |

Estonia | 116 | 180,050.1 |

Spain | 11,844 | 93,642.6 |

Finland | 1,709 | 209,244.2 |

France | 24,333 | 32,179.2 |

Greece | 107 | 48,704.7 |

Hungary | 35 | 194,464.2 |

Ireland | 47 | 10,481.6 |

Italy | 43,328 | 72,628.2 |

Lithuania | 183 | 87,704.3 |

Latvia | 65 | 108,657.7 |

Malta | 6 | 92,592.6 |

The Netherlands | 1,633 | 154,788.7 |

Norway | 5 | 200,871.7 |

Poland | 547 | 41,129.3 |

Portugal | 75 | 270,059.9 |

Romania | 411 | 92,726.0 |

Sweden | 4,393 | 46,740.1 |

Slovenija | 20 | 118,008.4 |

Slovak Republic | 140 | 207,606.5 |

Turkey | 30 | 146,606.6 |

United Kingdom | 8,802 | 2,704.3 |

Total | 111,088 | 61,620.7 |

Table 2 Beneficiary SMEs per size class as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 0-5 | 6-10 | 11-20 | 21-50 | 51-100 | |

Austria | 1,703.00 | 182.00 | 132.00 | 100.00 | 28.00 | 2,145.00 |

Belgium | 1,019.00 | 12.00 | 3.00 | 2.00 | - | 1,036.00 |

Bulgaria | 27.00 | 7.00 | 12.00 | 10.00 | 4.00 | 60.00 |

Czech republic | 404.00 | 97.00 | 107.00 | 115.00 | 65.00 | 788.00 |

Germany | 8,473.00 | 265.00 | 56.00 | 14.00 | - | 8,808.00 |

Denmark | 328.00 | 44.00 | 28.00 | 19.00 | 3.00 | 422.00 |

Estonia | 55.00 | 16.00 | 24.00 | 15.00 | 6.00 | 116.00 |

Spain | 9,550.00 | 1,097.00 | 620.00 | 437.00 | 140.00 | 11,844.00 |

Finland | 1,265.00 | 195.00 | 132.00 | 95.00 | 22.00 | 1,709.00 |

France | 22,067.00 | 1,667.00 | 492.00 | 96.00 | 11.00 | 24,333.00 |

Greece | 85.00 | 16.00 | 4.0 | 2.00 | - | 107.00 |

Hungary | 11.00 | 8.00 | 6.00 | 7.00 | 3.00 | 35.00 |

Ireland | 46.00 | 1.00 | - | - | - | 47.00 |

Italy | 35,316.00 | 3,474.00 | 2,563.00 | 1,438.00 | 537.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 60.00 | 43.00 | 36.00 | 40.00 | 4.00 | 183.00 |

Latvia | 40.00 | 9.00 | 9.00 | 5.00 | 2.00 | 65.00 |

Malta | 1.00 | 1.00 | 3.00 | 1.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 983.00 | 280.00 | 199.00 | 139.00 | 32.00 | 1,633.00 |

Norway | 5.00 | - | - | - | - | 5.00 |

Poland | 292.00 | 92.00 | 36.00 | 62.00 | 15.00 | 547.00 |

Portugal | 12.00 | 14.00 | 14.00 | 21.00 | 14.00 | 75.00 |

Romania | 135.00 | 69.00 | 76.00 | 84.00 | 47.00 | 411.00 |

Sweden | 3,514.00 | 413.00 | 283.00 | 148.00 | 35.00 | 4,393.00 |

Slovenija | 14.00 | 2.00 | 2.00 | 2.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 36.00 | 26.00 | 33.00 | 31.00 | 14.00 | 140.00 |

Turkey | 10.00 | 7.00 | 4.00 | 8.00 | 1.00 | 30.00 |

United Kingdom | 3,799.00 | 3.00 | - | - | - | 3,802.00 |

TOTAL | 94,250.00 | 8,040.00 | 4,924.00 | 2,891.00 | 983,00 | 111,088.00 |

Percentage | 84.8% | 7.2% | 4.4% | 2.6% | 0.9% | |

Table 3: Breakdown of beneficiary SMEs by year of establishment as at 30.06.05 for the Loan Guarantee window, the Micro-credit window and the Equity window

| 2005 | 2004 | 2003 | 2002 | 2001 | <2001 | Not available | TOTAL |

Austria | 129.00 | 457.00 | 556.00 | 294.00 | 136.00 | 535.00 | 38.00 | 2,145.00 |

Belgium | 198.00 | 536.00 | 279.00 | 23.00 | - | - | - | 1,036.00 |

Bulgaria | | 2.00 | 9.00 | 15.00 | 5.00 | 29.00 | | 60.00 |

Czech Republic | 17.00 | 66.00 | 49.00 | 34.00 | 40.00 | 582.00 | - | 788.00 |

Germany | 554.00 | 680.00 | 1,183.00 | 641.00 | 175.00 | 187.00 | 5,388.00 | 8,808.00 |

Denmark | 55.00 | 140.00 | 114.00 | 35.00 | 15.00 | 63.00 | - | 422.00 |

Estonia | 3.00 | 28.00 | 21.00 | 11.00 | 6.00 | 47.00 | - | 116.00 |

Spain | 635.00 | 2,171.00 | 2,240.00 | 686.00 | 525.00 | 5,587.00 | - | 11,844.00 |

Finland | 85.00 | 315.00 | 324.00 | 166.00 | 76.00 | 742.00 | 1.00 | 1,709.00 |

France | 999.00 | 5,686.00 | 4,030.00 | 1,575.00 | 1,141.00 | 10,874.00 | 28.00 | 24,333.00 |

Greece | 32.00 | 31.00 | 5.00 | 6.00 | 3.00 | 30.00 | - | 107.00 |

Hungary | | | 2.00 | 2.00 | 1.00 | 30.00 | | 35.00 |

Ireland | 24.00 | 18.00 | 2.00 | 1.00 | 2.00 | - | - | 47.00 |

Italy | 1,050.00 | 5,193.00 | 5,390.00 | 3,273.00 | 2,258.00 | 26,160.00 | 4.00 | 43,328.00 |

Lithuania | 4.00 | 25.00 | 16.00 | 14.00 | 11.00 | 113.00 | - | 183.00 |

Latvia | 10.00 | 22.00 | 8.00 | 3.00 | 3.00 | 19.00 | - | 65.00 |

Malta | | | 1.00 | | | 5.00 | - | 6.00 |

The Netherlands | 323.00 | 709.00 | 177.00 | 69.00 | 72.00 | 280.00 | 3.00 | 1,633.00 |

Norway | | 1.00 | | | | 4.00 | - | 5.00 |

Poland | 1.00 | 32.00 | 39.00 | 43.00 | 48.00 | 339.00 | 45.00 | 547.00 |

Portugal | | 3.00 | 3.00 | 3.00 | 2.00 | 64.00 | - | 75.00 |

Romania | 7.00 | 23.00 | 48.00 | 27.00 | 39.00 | 267.00 | - | 411.00 |

Sweden | 445.00 | 1,114.00 | 1,029.00 | 392.00 | 158.00 | 1,255.00 | - | 4,393.00 |

Slovenija | | 2.00 | 4.00 | | | 14.00 | - | 20.00 |

Slovak Republic | 3.00 | 14.00 | 11.00 | 7.00 | 11.00 | 93.00 | 1.00 | 140.00 |

Turkey | | 5.00 | 1.00 | | 1.00 | 23.00 | - | 30.00 |

United Kingdom | 1,870.00 | 3,271.00 | 3,553.00 | 2.00 | | - | 106.00 | 8,802.00 |

TOTAL | 6,444.00 | 20,544.00 | 19,094.00 | 7,322.00 | 4,728.00 | 47,342.00 | 5,614.00 | 111,088.00 |

Percentage | 5.8% | 18.5% | 17.2% | 6.6% | 4.3% | 42.6% | 5.1% | |

Figure 1 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Loan Guarantee window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 2 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Micro-credit window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Figure 3 Breakdown of sectors of the SME beneficiaries under the Equity window as at 31.12.2005

(...PICT...)

Annex 5: SME Guarantee Facility - Analysis of Defaulted Loans, situation as at 30 june 2005

Total of calls received, payments made and recoveries

The total of calls received is EUR 13.8 million (see table 1); the breakdown by Financial Intermediary is provided in table 2.

The discrepancies between calls received and payments made (see table 2) result from the time lag between the calls received by EIF and the date of their payment (up to two months thereafter).

Table 1: Calls received, payments made and recoveries

| Amount (EUR) | Guarantees - number (#) |

Calls received | 13,816,656.21 | 3403 |

Payments made | 12,168,406.44 | 3171 |

Recoveries received | -1,976,043.39 | 905 |

Payments made excluding recoveries | 14,144,449.83 | 3171 |

Table 2: Amount of the calls received and net payments made, taking into account the amounts recovered.

Financial Intermediary | Window | CallsReceived (EUR) | Payments made (EUR, excluding recoveries) | Amounts Recovered (EUR) |

ALMI | Loan Guarantee Facility | 1,730,405.07 | 1,959,705.08 | -176,137.38 |

Artigiancredit Lombardia | Loan Guarantee Facility | 36,896.20 | 26,150.52 | -60 |

ADIE | Micro Credit | 499,907.95 | 393,517.89 | -21,991.75 |

ATI-Alleanza di Garanzia | Loan Guarantee Facility | 91,915.27 | 91,915.2 | |

ATI-Artigiancredit Piemonte – Emilia Romagna – Lombardia | Loan Guarantee Facility | 77,619.22 | 75,945.84 | -2,886.83 |

Austria Wirtschaftsservice GmbH | Loan Guarantee Facility | 303,176.50 | 303,539.63 | -363.13 |

CERSA | Loan Guarantee Facility | 56,358.52 | 100.15 | |

Encouragement Bank Ad | Loan Guarantee Facility | 111,070.69 | 126,731.28 | -15,660.59 |

Finnvera | Loan Guarantee Facility | 249,238.77 | 251,649.55 | -48,607.03 |

Fonds de Participation | Micro Credit | 206,807.79 | 113,107.21 | |

Instituto de Credito Oficial | Micro Credit | 1,769,677.04 | 1,780,065.83 | -6,499.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Micro Credit | 2,944,746.32 | 2,003,296.25 | -107,662.63 |

Kreditanstalt für Wiederaufbau | Loan Guarantee Facility | 28,692.43 | | |

Socama | Loan Guarantee Facility | 128,486.26 | 11,105.12 | |

Sofaris | Equity | 396,002.80 | 187,750.00 | |

The Danish Investment Fund | Loan Guarantee Facility | 379,077.15 | 379,937.82 | |

The Prince’s Trust | Micro Credit | 4,806,578.24 | 6,435,932.39 | -1,596,174.42 |

TOTAL | | 13,816,656.21 | 14,144,449.83 | -1,976,043.39 |

Annex 6: ETF Start-up

Table 1: Information about Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF

(...PICT...)

Table 2: Short description of Venture Capital funds that have contractual agreements with the EIF.

European Molecular Biology Laboratory Technology Fund (EMBLTF)

EMBLTF is a German Venture Capital fund sponsored by the European Biology Laboratory, a research institute in molecular biology. It focuses on seed and start-up investments in life science and related enabling technologies.

The fund’s target investment area covers the EMBL Member States (the whole of EU excluding Luxembourg and Ireland, together with Israel, Norway and Switzerland). Special emphasis is given to investments in the region of Heidelberg. The fund’s headquarters are situated in Heidelberg, Germany.

T-Source

T-Source is a French seed fund focusing on investments in communication technologies.

The fund’s target investment area is primarily France, with a possibility of investing up to 20% of the fund in other EU countries. Its headquarters are situated in Versailles, France.

VIVES

VIVES is a Belgian seed capital fund focusing exclusively on companies in their seed and start-up phase. Its sector focus is on ICT, biotechnology, engineering