KOMISJA EUROPEJSKA Bruksela, dnia 12.12.2018 COM(2018) 815 final SPRAWOZDANIE KOMISJI DLA PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY Sprawozdanie końcowe















zgodnie z art. 4 decyzji Parlamentu Europejskiego i Rady nr 562/2014/UE z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie udziału Unii Europejskiej w podwyższeniu kapitału Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego



1.Wprowadzenie W niniejszym sprawozdaniu końcowym przedkładanym zgodnie z art. 4 decyzji 562/2014/UE przeanalizowano, w jakim stopniu podwyższenie kapitału Europejskiego Funduszu Inwestycyjnego (EFI) osiągnęło cel, którym jest zwiększenie wsparcia EFI dla działań uzupełniających działania państw członkowskich na rzecz przedsiębiorstw, zwłaszcza małych i średnich przedsiębiorstw (MŚP). Jest to drugie z kolei sprawozdanie – w sprawozdaniu śródokresowym z dnia 19 grudnia 2016 r. stwierdzono, że podwyższenie kapitału – które w tym czasie nie zostało jeszcze w pełni zakończone – doprowadziło już do zwiększenia finansowania udostępnianego MŚP i przedsiębiorstwom o średniej kapitalizacji. 1.1 EFI a) Struktura kapitału i jego podwyższenia EFI został utworzony w 1994 r. przez Europejski Bank Inwestycyjny (EBI), Wspólnotę Europejską, obecnie Unię Europejską (UE), reprezentowaną przez Komisję Europejską (Komisję) oraz publiczne i prywatne instytucje finansowe. Jego kapitał statutowy wynosił 2 mld ECU (obecnie EUR) i był opłacony w 20 %. W 2007 r. kapitał statutowy podwyższono do 3 mld EUR. Komisja wykorzystała dywidendy otrzymane z EFI w latach 2007–2010 na pokrycie części należnej wpłaty, a pozostałą część pokryto z budżetu UE. Pozwoliło to na utrzymanie udziału kapitałowego UE na poziomie 30 %. W wyniku drugiego podwyższenia kapitału zatwierdzonego przez walne zgromadzenie udziałowców EFI w dniu 27 maja 2014 r. kapitał statutowy EFI wzrósł do 4,5 mld EUR. Wniosek Komisji dotyczący przeznaczania dywidend należnych UE na subskrypcję nowych udziałów nie został przyjęty, ale w budżecie UE na lata 2014–2017 zarezerwowano środki – do wysokości 178 mln EUR – na subskrypcję maksymalnie 450 nowych udziałów. Ze względu na wzrost wartości udziałów kwota ta wystarczyła na subskrypcję tylko 437 dodatkowych udziałów dla UE, co spowodowało nieznaczne „rozwodnienie” przypadającego na nią odsetka wszystkich udziałów EFI. Obecnie EBI posiada w EFI 2 642 udziały (58,7 %), UE – 1 337 (29,7 %), a 32 instytucje finansowe posiadają w sumie 521 udziałów (11,6 %). Główne cele podwyższenia kapitału w 2014 r. były następujące: (1)rozwój rynków kapitału pożyczkowego dla MŚP w celu dywersyfikacji źródeł płynności dla banków i przedsiębiorstw leasingowych działających na rzecz MŚP; (2)poprawa dostępu MŚP do finansowania w odpowiedzi na wniosek Rady Europejskiej w sprawie zwiększenia wyjątkowej zdolności EFI w zakresie wsparcia jakości kredytowej; (3)wspieranie wzrostu EFI jako głównego inwestora na rynku wysokiego ryzyka i rynku kapitału wzrostu; (4)wzmocnienie roli EFI w inwestycjach mikrofinansowych i inwestycjach o oddziaływaniu społecznym, umożliwiające przełomowe inwestycje w udziały w kapitale własnym w nowych przedsiębiorstwach społecznych i instytucjach finansowych; (5)umożliwienie podziału ryzyka w ramach upoważnień EFI poprzez współinwestowanie; (6)wsparcie ratingu EFI na poziomie AAA poprzez nowe zastrzyki kapitałowe i wykazanie wzrostu jego znaczenia w ramach polityki. b) Działalność operacyjna EFI pełni w ramach grupy EBI rolę funduszu dostarczającego kapitał wysokiego ryzyka w celu wsparcia finansowania europejskich MŚP. Do jego zadań należy opracowywanie, rozwijanie i udostępnianie rozwiązań w zakresie kapitału wysokiego ryzyka i kapitału wzrostu, gwarancji i instrumentów mikrofinansowych ukierunkowanych na MŚP i spółki o średniej kapitalizacji w celu zachęcania do dalszych inwestycji w Europie oraz zwiększania efektu mnożnikowego zasobów budżetowych UE i wkładów państw członkowskich, we współpracy z Komisją. W swoich działaniach EFI wykorzystuje przede wszystkim rynkowe instrumenty finansowe (sekurytyzację, zdywersyfikowane fundusze dłużne itp.). Przyczynia się on do realizacji celów UE dotyczących wspierania innowacji, badań i rozwoju, przedsiębiorczości, wzrostu i zatrudnienia oraz systemu finansowania sprzyjającego włączeniu społecznemu poprzez kierowanie produktów finansowych do instytucji pośrednictwa finansowego. EFI prowadzi działalność w państwach członkowskich UE, krajach kandydujących i potencjalnych krajach kandydujących oraz państwach należących do Europejskiego Stowarzyszenia Wolnego Handlu. Obecnie zarządza on ponad 122 upoważnieniami, przede wszystkim w imieniu Komisji i EBI. Upoważnienia te obejmują inwestycje kapitałowe i gwarancje lub, w ograniczonym zakresie, instrumenty finansowania. EFI zarządza również upoważnieniami ze strony państw członkowskich i organów zarządzających zasobami w ramach europejskich funduszy strukturalnych i inwestycyjnych, funduszy funduszy, przedsiębiorstw oraz instytucji prywatnych i publicznych, a także współinwestuje swoje środki własne w działania gospodarcze oparte na finansowaniu kapitałowym i dłużnym. c) Wymogi kapitałowe i przewidywany poziom zdolności kredytowej Działalność EFI wiąże się z różnymi rodzajami ryzyka, co znajduje odzwierciedlenie w konieczności utrzymania pewnego poziomu alokacji kapitału ekonomicznego. Pułap zobowiązań ze środków własnych w ramach operacji gwarancyjnych stanowi trzykrotność kwoty kapitału subskrybowanego. Działając na podstawie delegacji uprawnień udzielonej przez walne zgromadzenie, Rada Dyrektorów EFI podwyższyła w dniu 8 marca 2017 r. pułap działań w zakresie udziałów kapitałowych finansowanych ze środków własnych EFI z 50 % do 70 % funduszy własnych. Zarządzanie ryzykiem i kapitałem EFI pomogło w utrzymaniu jego ratingu kredytowego na stabilnym poziomie AAA, który niedawno ponownie potwierdziły główne agencje ratingowe, podkreślając przy tym podwyższenie kapitału z 2014 r. Szeroka gama produktów EFI oraz ich zakres geograficzny i sektorowy stanowią podstawę umiarkowanej i zrównoważonej ekspozycji na ryzyko. 2. Osiągnięcia EFI w latach 2014-2018 związane z podwyższeniem kapitału

2.1 Przegląd sytuacji na drugi kwartał 2018 r. Do dnia 30 czerwca 2018 r. wolumen działalność EFI wzrastał średnio o ponad 30 % w skali roku w porównaniu z 2013 r. EFI uczestniczył w 1 120 transakcjach, których przedmiotem były inwestycje o wartości 44 mld EUR. Spośród tych transakcji 771 opierało się na środkach własnych EFI. Na ich cele wykorzystano środki własne EFI w wysokości 12,1 mld EUR, z czego ponad 10 mld EUR zainwestowano w połączeniu ze środkami dostępnymi w ramach upoważnień, którymi zarządza EFI. Przewiduje się, że działalność EFI przyniesie efekt dźwigni, mobilizując finansowanie na poziomie MŚP i spółek o średniej kapitalizacji w wysokości 154 mld EUR. Wynikająca stąd duża kapitalizacja zadecydowała o udanym wdrażaniu przez EFI Europejskiego Funduszu na rzecz Inwestycji Strategicznych (EFIS) i umożliwiła podjęcie decyzji o zwiększeniu środków EFIS (EFIS 2.0) pod koniec 2017 r. EFI wykorzystał swoje środki własne, uruchamiając środki do maksymalnej kwoty 500 mln EUR, aby przyspieszyć wdrażanie EFIS przed przyjęciem przepisów dotyczących EFIS 2.0. W ramach EFIS 2.0 gwarancja EFIS została podwyższona do łącznej kwoty 26 mld EUR (tak że wysokość spodziewanych inwestycji, które zostaną uruchomione, wzrosła z 315 mld EUR do 500 mld EUR), a okres inwestycyjny wydłużono do 2020 r. W związku z tym w latach 2018–2020 EFI będzie musiał uruchomić znaczne środki własne w połączeniu ze środkami EFIS. 2.2 Kapitał własny (kapitał wysokiego ryzyka i kapitał wzrostu) Dodatkowa zdolność do podejmowania ryzyka wynikająca z podwyższenia kapitału pozwoliła EFI na rozszerzenie zakresu oddziaływania jego inwestycji kapitałowych pod względem zarówno zainwestowanych kwot, jak i tempa wdrażania. W latach 2014–2018 działania kapitałowe EFI zmobilizowały dzięki efektowi dźwigni finansowanie na poziomie ostatecznych odbiorców w wysokości ponad 64 mld EUR. a) Operacje w ramach EFIS / kapitału wysokiego ryzyka związane z podwyższeniem kapitału Kapitał wysokiego ryzyka wykorzystywany przez EBI umożliwił EFI realizację jego strategii kapitałowej w segmentach kapitału wysokiego ryzyka i kapitału wzrostu przez prawie 18 lat oraz pozwolił na zwiększenie inwestycji poprzez hybrydowe finansowanie dłużne/kapitałowe. EFI współinwestuje ze środków własnych w połączeniu ze środkami w ramach upoważnień. W lipcu 2015 r. EBI zwiększył kapitał wysokiego ryzyka o 2,5 mld EUR (do kwoty 9,5 mld EUR) w ramach „segmentu MŚP” EFIS na rzecz inwestycji typu private equity i inwestycji dotyczących transferu technologii w MŚP i przedsiębiorstwach o średniej kapitalizacji. Na koniec 2015 r. zobowiązania dotyczące EFIS wyniosły 1,4 mld EUR i dotyczyły 45 funduszy. W ten sposób uzyskano finansowanie w wysokości 8,1 mld EUR, które zgodnie z przewidywaniami powinno zmobilizować 14,6 mld EUR inwestycji na poziomie ostatecznych odbiorców (wskaźnik dźwigni to niemal 1:11). Instrumentem współinwestowania typu mezzanine w ramach upoważnienia dotyczącego kapitału wysokiego ryzyka jest hybrydowy instrument finansowania dłużnego i kapitałowego o wartości 101 mln EUR. Umożliwił on EFI współinwestowanie w przedsiębiorstwa docelowe w połączeniu z funduszami typu mezzanine. Do czerwca 2018 r. zobowiązania w ramach instrumentu współfinansowania typu mezzanine wyniosły ogółem 98 mln EUR (w tym kwota 5 mln EUR pochodziła ze środków własnych EFI), co było związane z promowaniem szerszego wykorzystania rozwiązań opartych na współinwestowaniu i ukierunkowaniem działań na wyraźnie zidentyfikowane braki w pozyskiwaniu funduszy. W okresie od stycznia 2014 r. do czerwca 2018 r. EFI przeznaczył na fundusze bazowe kwotę 9,9 mld EUR na zobowiązania w ramach kapitału wysokiego ryzyka, w tym 437 mln EUR ze środków własnych. b) Produkt kapitałowy wspierający MŚP („segment MŚP”) w ramach EFIS W lipcu 2016 r. EFI, EBI i Komisja wprowadziły produkt kapitałowy wspierający MŚP („segment MŚP”) w ramach EFIS, którego całkowita zdolność inwestycyjna wynosząca 2 071 mln EUR jest ukierunkowana na inwestycje kapitałowe w ramach szerokiego spektrum potrzeb finansowych i rozwiązań w zakresie udzielania finansowania (takich jak współinwestowanie, transfer technologii, fundusze funduszy, oddziaływanie społeczne itd.). Dzieli się on na dwa podobszary: rozwoju/rozszerzenia działalności i inwestycji na wczesnym etapie rozwoju. Platforma współpracy umożliwia krajowym bankom i instytucjom prorozwojowym dopasowanie całkowitego budżetu przeznaczonego na inwestycje w ramach produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segment MŚP”) w ramach EFIS. W okresie od lipca 2016 r. do czerwca 2018 r. EFI przeznaczył kwotę 1 mld EUR na zobowiązania z tytułu produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segment MŚP”) w ramach EFIS, w tym 177 mln EUR ze środków własnych. c) Podział ryzyka EFI w ramach upoważnień UE – jednolity unijny finansowy instrument kapitałowy W ramach jednolitego unijnego finansowego instrumentu kapitałowego zasoby budżetowe UE udostępnia się w połączeniu ze środkami własnymi EFI. Obejmuje on instrument kapitałowy na rzecz wzrostu COSME (COSME EFG) i instrument podwyższonego ryzyka InnovFin dla MŚP (instrument kapitałowy InnovFin) w ramach programu „Horyzont 2020”, który zawiera także pilotażową inicjatywę dla aniołów biznesu. Za pośrednictwem COSME EFG EFI inwestuje w fundusze zapewniające kapitał własny i finansowanie typu mezzanine dla MŚP w fazie ekspansji i wzrostu, posiadających duży potencjał wzrostu, w szczególności prowadzących działalność transgraniczną. Do czerwca 2018 r. zatwierdzono w ramach tego instrumentu EFG 13 inwestycji, w wyniku czego łączne zobowiązania wyniosły 160 mln EUR, w tym 8 mln EUR ze środków własnych EFI. Za pośrednictwem instrumentu kapitałowego InnovFin EFI dokonuje ukierunkowanych inwestycji w transfer technologii, anioły biznesu, fundusze venture capital, fundusz funduszy zapewniający kapitał własny przedsiębiorstwom, które znajdują się na wczesnym etapie, tj. w fazie przedzalążkowej, fazie zalążkowej i fazie rozruchu, i które mogły jeszcze nie wygenerować dochodów. Zapewnia on efekt dźwigni na kwotę niemal 3 mld EUR, z którego korzystają przedsiębiorstwa w państwach członkowskich i krajach stowarzyszonych w ramach programu „Horyzont 2020”. W ramach EFIS stworzono strukturyzowany produkt finansowy na potrzeby inwestycji na wczesnym etapie rozwoju (podobszar 2). Produkt ten łączy 458 mln EUR z unijnego instrumentu kapitałowego InnovFin z zobowiązaniem na kwotę 270 mln EUR objętym unijną gwarancją w ramach EFIS oraz zobowiązaniem na kwotę 290 mln EUR w ramach środków własnych EFI (zbiór tych wszystkich zasobów określa się jako instrument kapitałowy InnovFin na potrzeby inwestycji na wczesnym etapie rozwoju). Do czerwca 2018 r. EFI przeznaczył łączną kwotę 539 mln EUR na zobowiązania na rzecz 29 funduszy kapitałowych, w tym 153 mln EUR ze środków własnych EFI. d) Podział ryzyka EFI w ramach połączenia upoważnień UE i produktu kapitałowego w ramach EFIS W 2016 r. EFI uruchomił paneuropejski fundusz funduszy venture capital (VC FoF), aby inwestować w paneuropejski fundusz funduszy venture capital prowadzony przez sektor prywatny i regulowany przez rynek, wykorzystując w tym celu środki własne EFI w ramach instrumentu kapitałowego na rzecz wzrostu COSME, podobszarów 1 i 2 produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segmentu MŚP”) w ramach EFIS, znanych również jako instrument kapitałowy InnovFin na potrzeby inwestycji na wczesnym etapie rozwoju (który stanowi połączenie instrumentu kapitałowego InnovFin w ramach programu „Horyzont 2020”, instrumentu kapitałowego EFIS i środków własnych EFI). EFI dokonuje ukierunkowanych inwestycji w kwalifikujące się VC FoF na łączną kwotę 410 mln EUR, z czego 67,5 mln EUR pochodziło ze środków własnych EFI. Według stanu na październik 2018 r. podpisano 2 umowy z osobami zarządzającymi VC FoF i prowadzone były negocjacje z 4 innymi. e) Rozwój inwestycji o oddziaływaniu społecznym: akcelerator oddziaływania społecznego Akcelerator oddziaływania społecznego jest inicjatywą EFI zapoczątkowaną w 2013 r. jako część strategii grupy EBI w odniesieniu do inwestycji o określonym oddziaływaniu; strategia ta związana jest z polityką UE dotyczącą utworzenia zrównoważonego rynku finansowania na rzecz przedsiębiorczości społecznej w Europie. Akcelerator oddziaływania społecznego jest funduszem funduszy mającym na celu utworzenie portfela inwestycji kapitałowych w ramach funduszy o oddziaływaniu społecznym. Przyczynia się on do promowania włączenia społecznego, zapewnienia alternatywnych możliwości zatrudnienia dla zmarginalizowanych grup społecznych i do wzrostu gospodarczego oraz zapewnia dostępność szerokiej gamy możliwości finansowania, w tym instrumentów dłużnych lub hybrydowych instrumentów dłużnych/kapitałowych. Akcelerator oddziaływania społecznego otrzymuje finansowanie w wysokości 180 mln EUR ze środków instrumentu finansowania o oddziaływaniu społecznym w ramach upoważnienia EBI w zakresie zwiększenia ryzyka. Łączne zobowiązania związane z akceleratorem oddziaływania społecznego osiągnęły kwotę 243 mln EUR w momencie jego ostatecznego zamknięcia w lipcu 2015 r. dzięki dodatkowym inwestycjom dokonanym przy wykorzystaniu kapitału wysokiego ryzyka (48 mln EUR), ze środków własnych EFI (11,5 mln EUR) i przez czterech innych inwestorów (po 1 mln EUR każdy): bułgarski bank rozwoju, fiński fundusz innowacji Sitra, Crédit Coopératif oraz DB Impact Investment Fund I (Deutsche Bank).

f) Zasięg regionalny EFI rozszerzył zasięg swoich regionalnych działań kapitałowych. Zarządza on obecnie 42 regionalnymi funduszami funduszy, których łączne zobowiązania wynoszą 6,3 mld EUR. W 2016 r. EFI wraz ze swoimi partnerami regionalnymi utworzył dwa fundusze funduszy skierowane głównie do Estonii (60 mln EUR) i Szwecji (582 mln SEK, tj. ok. 60,5 mln EUR), łączące środki z zasobów europejskich funduszy strukturalnych i inwestycyjnych oraz z „segmentu MŚP” w ramach EFIS. W 2016 r. EFI wraz ze swoimi partnerami regionalnymi utworzył fundusz funduszy w Grecji (260 mln EUR), wykorzystując w tym celu kapitał wysokiego ryzyka i środki europejskich funduszy strukturalnych i inwestycyjnych (spodziewany efekt dźwigni wynosi 326 mln EUR), a także inne fundusze funduszy w Niderlandach (200 mln EUR), Niemczech (400 mln EUR) i Turcji (200 mln EUR). W 2017 r. EFI wraz ze swoimi partnerami regionalnymi utworzył osiem funduszy funduszy skierowanych głównie do Rumunii (84 mln EUR), Republiki Czeskiej (50 mln EUR), Włoch (41 mln EUR), Finlandii (30 mln EUR) i Europy Środkowej (106 mln EUR). EFI zainicjował szereg programów współinwestycyjnych, takich jak szkocko-europejski program współinwestycyjny na rzecz wzrostu, w ramach którego EFI i Scottish Enterprise wniosły wkład finansowy w wysokości 50 mln GBP każde, czy też niderlandzki program współinwestycyjny na rzecz wzrostu, w ramach którego EFI i niderlandzka agencja inwestycyjna wniosły wkład finansowy w wysokości 50 mln EUR. EFI rozszerzył swoją działalność także w ramach inicjatywy „Europejski Fundusz Aniołów Biznesu” uruchomionej w 2012 r. W ramach Europejskiego Funduszu Aniołów Biznesu EFI zapewnia kapitał własny aniołom biznesu i innym inwestorom nieinstytucjonalnym wspierającym innowacyjne przedsiębiorstwa w fazie zalążkowej, wczesnej lub wzrostowej. Europejski Fundusz Aniołów Biznesu obejmuje obecnie Austrię, Niemcy, Irlandię, Niderlandy, Hiszpanię, Danię i Finlandię. Na koniec czerwca 2018 r. inicjatywa „Europejski Fundusz Aniołów Biznesu” osiągnęła wolumen 392 mln EUR, w tym co najmniej 38 mln EUR stanowiły zobowiązania w ramach środków własnych EFI. g) Parasolowy fundusz zarządzania aktywami (AMUF) W 2017 r. EFI uruchomił parasolowy fundusz zarządzania aktywami (AMUF), który składa się obecnie z trzech segmentów: europejskiego kapitału na rzecz wzrostu, europejskiego kapitału wysokiego ryzyka na rzecz technologii i europejskiego kapitału wysokiego ryzyka na rzecz nauk biologicznych. AMUF zwiększa ilość kapitału wysokiego ryzyka dostępnego do celów działalności inwestycyjnej w Europie, przyciągając nowych inwestorów instytucjonalnych na europejskie niepubliczne rynki kapitałowe i rynki kapitału wysokiego ryzyka. EFI zobowiązał się do zainwestowania około 2,5 % łącznego kapitału, do wniesienia którego zobowiązali się pozostali inwestorzy. Na koniec czerwca 2018 r. trzech inwestorów zobowiązało się do inwestycji na łączną kwotę 345 mln EUR. Okres subskrypcji służący pozyskiwaniu finansowania upływa w 2019 r. Maksymalną docelową wielkość funduszu określono na 2 mld EUR. Oczekuje się, że w ramach tej kwoty EFI zaangażuje środki własne do wysokości 50 mln EUR. 2.3. Instrumenty dłużne (gwarancje, sekurytyzacja i mikrofinanse) Obok nowych upoważnień wdrażanych w latach 2014–2018 opartych wyłącznie na środkach dostępnych w ramach upoważnień rozpoczęto wdrażanie znacznej liczby upoważnień ukierunkowanych w szczególności na instrumenty dłużne w połączeniu ze współinwestowaniem lub dzieleniem ryzyka ze strony EFI. Dodatkowo EFI zwiększył swoją działalność związaną z ryzykiem własnym w ramach operacji wsparcia jakości kredytowej. Szacuje się, że uzyskany w wyniku dźwigni finansowej wolumen pożyczek na rzecz MŚP udzielonych przez instytucje finansowe korzystające z produktów dłużnych EFI wyniesie w latach 2014–2018 85 mld EUR. a) Upoważnienie EBI w zakresie zwiększenia ryzyka (EREM) Upoważnienie EBI w zakresie zwiększenia ryzyka zostało zawarte przez EBI i EFI w marcu 2014 r. w celu wsparcia zagrożonego finansowania europejskich przedsiębiorstw poprzez dodatkowe gwarancje, instrumenty dłużne i kapitałowe. Na określony wyżej cel przeznaczono łącznie maksymalną kwotę 6 mld EUR, w tym kwota 4 mld EUR pochodziła z EBI, a maksymalna kwota 2 mld EUR z EFI. Okres inwestycyjny w ramach upoważnienia EBI w zakresie zwiększenia ryzyka wygaśnie z końcem 2018 r. Produkty/„segmenty” w ramach upoważnienia EBI w zakresie zwiększenia ryzyka umożliwiały intensyfikację prowadzonych już działań lub wzmocnienie alternatywnych narzędzi finansowania w celu spełnienia nowych potrzeb rynkowych: • papiery typu ABS wspierające jakość kredytową (EREM ABS CE) zwiększyły zdolności w zakresie transz typu mezzanine w ramach sekurytyzacji zabezpieczonej aktywami, co spowodowało uwolnienie zasobów dla jednostek inicjujących w celu udzielenia pożyczek dla MŚP lub małych przedsiębiorstw o średniej kapitalizacji; W ramach tej działalności zatwierdzono operacje na kwotę ponad 855 mln EUR, w tym 291 mln EUR pochodziło ze środków własnych EFI. Szacuje się, że uzyskany w wyniku dźwigni finansowej wolumen dodatkowej działalności pożyczkowej na rzecz MŚP prowadzonej przez jednostki inicjujące osiągnie kwotę 5 mld EUR; • upoważnienie grupy EBI w zakresie zwiększenia ryzyka na rzecz banków spółdzielczych i mniejszych instytucji poszerzyło zakres pośredników grupy EBI, w szczególności uwzględniając małe banki spółdzielcze i inne mniejsze instytucje, których działalność dotyczyła przede wszystkim mniejszych MŚP i przedsiębiorstw typu start-up. Z kolei od jednostek inicjujących oczekiwało się wykorzystania uwolnionych zasobów na działalność pożyczkową na rzecz MŚP. EFI zawarł 16 pożyczek na łączną kwotę 153 mln EUR, w tym 7,7 mln pochodziło ze środków własnych EFI; • pożyczone fundusze EREM – nowy segment, z którego korzysta EFI w celu rozszerzenia dostępności finansowania pomostowego dla MŚP i małych przedsiębiorstw o średniej kapitalizacji, poza tradycyjnymi kanałami bankowymi. W ramach 26 transakcji zatwierdzono kwotę niemal 57 mln EUR ze środków własnych EFI, przy całkowitej zainwestowanej kwocie 1 135 mln EUR; • Inicjatywa EREM na rzecz MŚP wymaga udziału środków własnych EFI w połączeniu z finansowaniem udostępnianym przez EBI. W ramach 67 transakcji zatwierdzono maksymalną kwotę 159 mln EUR ze środków własnych EFI, przy całkowitej zatwierdzonej kwocie 4,3 mld EUR. b) Wkłady kapitałowe EFI w instrument InnovFin do celów gwarancji dla MŚP Od 2014 r. EFI oferuje pośrednikom finansowym gwarancje o nieograniczonym zakresie lub kontrgwarancje, co pozwala im zapewniać finansowanie dłużnego na korzystnych warunkach dla innowacyjnych MŚP i małych przedsiębiorstw o średniej kapitalizacji w państwach członkowskich i krajach stowarzyszonych. Od 2014 r. do czerwca 2018 r. zatwierdzono środki w kwocie 1,8 mld EUR z budżetu UE oraz zaangażowanie EFI na maksymalną kwotę 7,2 mld EUR, co pozwoli na udostępnienie około 18 mld EUR finansowania dłużnego na potrzeby innowacyjnych przedsiębiorstw oraz zmobilizowanie inwestycji na kwotę około 26 mld EUR. EFI zawarł 177 transakcji gwarancyjnych na łączną kwotę 9 mld EUR, z czego 139 transakcji było zagwarantowanych przez EFIS na kwotę 7,6 mld EUR spośród wszystkich zatwierdzonych transakcji. W kontekście EFIS 2.0 i „segmentu MŚP” EFIS planuje się zwiększenie środków instrumentu InnovFin do celów gwarancji dla MŚP o około 220 mln EUR. Środki EFI do maksymalnej kwoty 1 760 mln EUR zostaną połączone ze środkami EFIS 2.0 i wkładem z budżetu UE, aby w latach 2017–2022 można było pokryć całkowitą kwotę gwarancji do wysokości 2 200 mln EUR.





c) Wsparcie inicjatywy na rzecz MŚP przez EFI Inicjatywa Komisji i grupy EBI na rzecz MŚP przyczynia się do stymulowania finansowania MŚP poprzez zapewnienie częściowego zabezpieczenia w odniesieniu do ryzyka związanego z pożyczkami udzielanymi dla MŚP w ramach portfeli inicjujących instytucji finansowych. Europejskie fundusze strukturalne i inwestycyjne zapewniają większość funduszy unijnych, które obejmują wkład z instrumentów na poziomie UE (w ramach programów COSME lub „Horyzont 2020”) oraz współfinansowanie ze środków EBI i ze środków własnych EFI. EFI oferuje wybranym pośrednikom finansowym portfel gwarancji o nieograniczonym zakresie lub instrument sekurytyzacyjny. Uzyskana w ten sposób ochrona przed stratą i ewentualna ulga w kapitale pozwalają pośrednikom finansowym na udzielanie pożyczek dla MŚP, świadczenie usług leasingowych lub udzielanie gwarancji na korzystnych warunkach. Inicjatywa na rzecz MŚP obejmuje Hiszpanię, Bułgarię, Finlandię, Maltę, Włochy i Rumunię. EFI powierzono kwotę około 1,2 mld EUR ze środków europejskich funduszy strukturalnych i inwestycyjnych, z którą to kwotą wiążą się szacunkowe zobowiązania do maksymalnej kwoty 4,1 mld EUR ze środków EBI i kwoty 215 mln EUR ze środków własnych EFI. d) Wsparcie z EFI na rzecz platformy Agri Włochy Platforma AGRI Włochy utworzona przez EFI we współpracy z włoskimi regionami Kalabrią, Kampanią, Emilią-Romanią, Piemontem, Apulią, Wenecją Euganejską, Umbrią i Toskanią stanowi dłużny instrument finansowy nowej generacji wspólny dla wielu regionów, którego celem jest zapewnienie lepszego dostępu do finansowania ostatecznym odbiorcom w sektorze rolnym i rolno-przemysłowym. Platforma jest finansowana ze środków własnych EFI i z zasobów udostępnianych przez włoskie regiony. Na obecną chwilę na platformę AGRI Włochy EFI przeznaczył środki do łącznej maksymalnej wysokości 64 mln EUR. e) Zwiększenie działalności EFI w zakresie sekurytyzacji na rzecz MŚP w ramach środków własnych EFI Transakcje sekurytyzacyjne służą EFI do wsparcia jakości kredytowej, co pozwala jednostkom inicjującym zdywersyfikować ich źródła finansowania oraz uzyskać ulgę w kapitale ekonomicznym i regulacyjnym poprzez transfer ryzyka kredytowego. W rezultacie mogą one udzielać więcej pożyczek MŚP. Od 2014 r. działania EFI mające na celu pomoc w przywróceniu sekurytyzacji na rzecz MŚP przyniosły efekty w postaci zatwierdzonych gwarancji na kwotę ponad 15 mld EUR. Zasięg geograficzny zwiększył się do 11 państw. Szacuje się, że uzyskany w wyniku dźwigni finansowej wolumen dodatkowej działalności pożyczkowej na rzecz MŚP prowadzonej przez jednostki inicjujące osiągnie kwotę 28 mld EUR. Ogółem w ramach działalności EFI w zakresie sekurytyzacji na rzecz MŚP w tym samym okresie uruchomiono kwotę ponad 3 mld EUR ze środków własnych EFI. Działalność EFI związana z EREM ABS CE zapewniła wsparcie transz typu mezzanine w ramach transakcji sekurytyzacyjnych na rzecz MŚP/małych przedsiębiorstw o średniej kapitalizacji, w tym zarówno transakcji syntetycznych, jak i transakcji prawdziwej sprzedaży. EFI wykorzystał kwotę 391 mln EUR ze środków własnych, aby zakupić więcej transz uprzywilejowanych w ramach produktu obejmującego inwestycje bezpośrednie w zabezpieczone aktywami sekurytyzacje na rzecz MŚP oraz obligacje zabezpieczone. 3. Perspektywy głównej działalności EFI 3.1 Dodatkowe działania w przyszłości EFI stale dąży do wykrywania nowych luk rynkowych w finansowaniu europejskich MŚP i spółek o średniej kapitalizacji oraz do wypełniania tych luk. a)Dodatkowa działalność w zakresie inwestycji kapitałowych I)Zwiększenie środków produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segment MŚP”) w ramach EFIS W świetle udanego wdrażania produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segmentu MŚP”) w ramach EFIS przewiduje się zwiększenie jego środków o 1,37 mld EUR (podobszar 1 zostałby zasilony dodatkową kwotą 1 mld EUR, a instrument kapitałowy InnovFin na potrzeby inwestycji na wczesnym etapie rozwoju – kwotą 0,37 mld EUR), przy czym EFI zainwestuje w ten produkt maksymalnie 155 mln ze środków własnych. II)Zwiększenie kapitału wysokiego ryzyka w „segmencie MŚP” w ramach EFIS Oprócz zwiększenia środków dostępnych w ramach produktu kapitałowego wspierającego MŚP („segmentu MŚP”) rozszerzeniu tego produktu służyć będzie także zasilenie kapitału wysokiego ryzyka dodatkową kwotą 1 579 mln EUR, z której prawie 79 mln EUR będą stanowić środki własne EFI. b) Dodatkowa działalność w zakresie instrumentów dłużnych Instrumenty finansowe do celów mikrofinansowania (EaSI) W ramach programu Unii Europejskiej na rzecz zatrudnienia i innowacji społecznych (EaSI) Komisja i grupa EBI zamierzają uzupełnić upoważnienie gwarancyjne o instrument mający na celu udzielanie uprzywilejowanych i podporządkowanych pożyczek instytucjom prowadzącym działalność w zakresie mikrofinansowania i przedsiębiorczości społecznej, które z kolei rozszerzą finansowanie na mikroprzedsiębiorstwa i przedsiębiorstwa społeczne. Środki własne EFI do maksymalnej kwoty 28,5 mln EUR mają być uruchamiane w połączeniu ze środkami EBI i EaSI w przewidywanej całkowitej kwocie 200 mln EUR. 3.2 Wpływ na wykorzystanie kapitału EFI