PL    PL PL 
PL    PL  KOMISJA WSPÓLNOT  EUROPEJSKICH 
Bruksela, dnia 30.11.2008 r. 
COM(2008) 716 wersja ostateczna 
  
Zalecenie 
DECYZJA RADY 
w sprawie udzielenia W ęgrom pomocy wzajemnej  
Wniosek 
DECYZJA RADY 
w sprawie udzielenia W ęgrom średnioterminowej pomocy finansowej Wspólnoty  
(przedstawione przez Komisj ę) 
PL 2   PL UZASADNIENIE  
1. WPROWADZENIE  
Od połowy 2006 r. w ęgierskie w ładze podejmuj ą poważne działania w celu ograniczenia 
narosłej nierównowagi wewn ętrznej i zewn ętrznej tego kraju. Podczas ostatnich dwóch lat 
udało się im wprawdzie uzyska ć wymierne osi ągnięcia, w tym znacznie zredukowa ć deficyt 
sektora instytucji rz ądowych i samorz ądowych oraz stopniowo obni żyć deficyt obrotów 
bieżących, jednak od pocz ątku października 2008 r. w ęgierskie rynki finansowe znalaz ły się 
pod dużą presją. Wiąże się to ze stosunkowo du żą podatno ścią Węgier na zagro żenia 
finansowe wynikaj ącą z wysokiego zad łużenia zagranicznego W ęgier (równego niemal 100 
% PKB), któr ą pogłębiły w ostatnim czasie po życzki w walutach obcych dla sektora 
prywatnego i najwy ższy w regionie wspó łczynnik d ługu publicznego do PKB (ok. 66 %). 
Władze węgierskie szybko zapowiedzia ły kompleksowy pakiet dzia łań mających na celu 
przywrócenia zaufania konsumentów i z łagodzenie napi ęć na rynkach finansowych. Dzia łania 
te obejmuj ą szybsze zmniejszanie deficytu w latach 2008 i 2009, co pozwoli zredukowa ć 
potrzeby bud żetowe, oraz szereg konkretnych posuni ęć zmierzaj ących do odblokowania 
rynku długu publicznego i zwi ększenia p łynności na rynku walutowych transakcji 
swapowych. Poniewa ż jednak w 2008 r., a zw łaszcza w 2009 r., mo żna oczekiwa ć 
gwałtownych niekorzystnych zmian na rachunku obrotów kapita łowych i rachunku 
finansowym w bilansie p łatniczym ze wzgl ędu na zaburzenia na r ynkach finansowych, W ęgry 
będą potrzebowa ły w tym okresie znacznej pomocy finansowej, si ęgającej prawdopodobnie 
około 20 mld EUR do ko ńca 2009 r.  
2. ZMIANY I PERSPEKTYWY MAKROEKONOMICZNE  
W połowie 2006 r. uruchomiono program konsolid acji fiskalnej w celu skorygowania du żej 
nierównowagi bud żetowej i zewn ętrznej, które naros ły w ostatnich latach (deficyt sektora 
instytucji rz ądowych i samorz ądowych wynosi ł w 2006 r. 9,3 %, a deficyt na rachunku 
obrotów bie żących − 7,5 %). Dzia łania te obejmowa ły między innymi zamro żenie wydatków, 
ograniczenie inwestycji publicznych, podwy żki podatków i zmniejszenie dop łat do cen. W 
rezultacie zmniejszono w znacznym st opniu wydatki sektora instytucji rz ądowych i 
samorządowych, szczególnie na ochron ę zdrowia, edukacj ę i administracj ę. W 2007 r. sektor 
prywatny wykaza ł w pewnym stopniu odporno ść na spowolnienie gospodarcze, m.in. za 
sprawą dostępu do nowych kredytów. Dzi ęki silnie rosn ącemu eksportowi (o ok. 16 %) uda ło 
się utrzymać niewielki wzrost inwestycji, chocia ż zyski przedsi ębiorstw spad ły na skutek 
znacznego wzrostu kosztów zwi ązanych z p łacami. Spo życie także zwiększyło się w 
umiarkowanym stopniu, o 0,7 %, mimo spadku p łac realnych, poniewa ż gwałtownemu 
wzrostowi cen ropy naftowej i żywności towarzyszy ły podwy żki cen regulowanych i 
podwyżka stawek podatku od warto ści dodanej. Tempo wzrostu PKB w uj ęciu rocznym 
zmniejszy ło się ogółem z 4,1 % w 2006 r. do 1,1 % w 2007 r., a inflacja wzros ła dwukrotnie 
do niemal 8 %, znacznie przekraczaj ąc oficjalny cel inflacyjny.  
W miarę stopniowego ust ępowania skutków wprowadzenia pakietu fiskalnego, stan 
gospodarki mia ł zacząć się poprawia ć w 2008 r. i osi ągnąć potencjalne tempo wzrostu (nieco 
poniżej 3 %) w ci ągu 2-3 lat. Silniejsze ni ż oczekiwane spowolnienie gospodarcze w UE i na 
świecie pogorszy ło jednak znacznie perspektywy zwi ązane z eksportem, który by ł głównym 
czynnikiem nap ędzającym rozwój gospodarki w ęgierskiej w ci ągu ostatnich lat. Do 
spowolnienia gospodarczego i dalszego pogors zenia perspektyw wzrostu gospodarczego 
PL 3   PL przyczyni ły się obecne trudno ści finansowe i wynikaj ące z nich zaostrzenie kryteriów 
przyznawania kredytów. Spo życie indywidualne i inwestyc je gospodarstw domowych 
ucierpiały w najwi ększym stopniu na zaostrzeniu kryt eriów przyznawania kredytów, 
natomiast inwestycje przedsi ębiorstw utrzymuj ą się na wcześniejszym poziomie − oczekuje 
się, że do pewnego stopnia b ędą je wspiera ły przepływy finansowe z funduszy (strukturalnych 
i spójności) UE. Spodziewane jest zatem, że w 2008 r. tempo wzrostu PKB w uj ęciu rocznym 
pozostanie znacznie poni żej 2 %, po czym gwa łtownie spadnie w 2009 r. i dopiero w 2010 r. 
zacznie powoli wzrasta ć. Ze wzgl ędu na du ży stopień niepewno ści wynikaj ący z obecnej 
sytuacji na rynkach finansow ych, istnieje nawet ryzyko, że PKB W ęgier móg łby się 
zmniejszy ć w 2009 r., a osi ągnięcie wcześniejszego tempa wzrostu mog łoby rozci ągnąć się w 
czasie.  
3. FINANSE PUBLICZNE  
W 2007 r. deficyt sektora instytucji rz ądowych i samorz ądowych wyniós ł 5 % PKB, co 
stanowiło bardzo du ży spadek wobec 9,3 % PKB w 2006 r. To znaczne ograniczenie deficytu 
Węgry zawdzi ęczają programowi konsolidacji fiskalnej rozpocz ętemu latem 2006 r. przez 
wybrany na kolejn ą kadencję rząd, obejmuj ącemu seri ę podwyżek podatków, zmniejszenie 
dopłat do cen, zamro żenie wydatków (szczególnie dzi ęki ustawie dotycz ącej zamro żenia 
wynagrodze ń w sektorze publicznym) oraz nominal nemu zmniejszeniu inwestycji 
publicznych. W po łowie lipca 2008 r. rz ąd skorygowa ł prognoz ę dotyczącą deficytu 
budżetowego do 3,8 % PKB ze wzgl ędu na wyższe niż oczekiwano dochody bud żetu państwa 
w pierwszej po łowie roku (wcze śniejszy docelowy deficyt, zapisany w ostatnim uaktualnieniu 
programu konwergencji i zatwierdzony przez Rad ę, wynosił 4 % PKB). 
W odpowiedzi na zaburzenia na w ęgierskich rynkach finansowych rz ąd zapowiedzia ł w dniu 
10 października 12-punktowy plan dzia łań mający na celu zwi ększenie zaufania na rynkach. 
Jednym z kluczowych elementów planu jest obni żenie celów dotycz ących deficytu 
budżetowego: z 3,8 % PKB do 3,4 % PKB w 2008 r. oraz z 3,2 % do 2,9 % PKB w 2009 r., 
która to warto ść została następnie obni żona do 2,6 % PKB. W 2008 r. podj ęte zostan ą 
następujące działania wspomagaj ące osiągnięcie niższego docelowego deficytu bud żetowego 
w wysoko ści 3,4 % PKB: ((i) oszcz ędności uzyskane dzi ęki zmniejszeniu wydatków w 
ramach niektórych programów rz ądowych i ni ższym prognozowanym wydatkom na 
współfinansowanie, dzi ęki wolniejszemu ni ż zakładano tempu absorpcji środków unijnych 
(0,15 % PKB); ((ii) trwa łe zamrożenie niewykorzystanych rezerw bud żetowych (0,3 % PKB), 
jeżeli będzie taka potrzeba. W odniesieniu do 2009 r. przewiduje si ę, że niższy o 0,6 % PKB 
docelowy deficyt zostanie osi ągnięty poprzez: (i) wycofa nie planowanych zmian 
podatkowych (które wed ług oficjalnych prognoz mia ły spowodowa ć zmniejszenie dochodów 
o 0,55 % PKB w 2009 r.), przy jednoczesnym utrzymaniu dzia łań kompensuj ących tę zmianę 
po stronie wydatków oraz (ii) dodatko we zmniejszenie wydatków odpowiadaj ące 0,6 % PKB 
(zmniejszenie kosztów programów rz ądowych i kosztów funkcjonowania instytucji 
budżetowych, jak równie ż opóźnienie indeksacji niektórych transferów spo łecznych) zapisane 
w poprawionym projekcie bud żetu, który zosta ł przedłożony dnia 18 pa ździernika, jak 
również (iii) dodatkowe dzia łania powoduj ące redukcj ę wydatków o 1 % PKB, w tym 
zmniejszenie dodatkowych rocznych wynagrodze ń i emerytur, tzw. „trzynastek”, w sektorze 
publicznym, jak równie ż zamrożenie płac w tym sektorze.  
Częścią dwunastopunktowego planu dzia łań rządu są także intensywniejsze dzia łania na rzecz 
reformy zarz ądzania bud żetem. Poprawiony projek t legislacyjny zosta ł przedstawiony 
parlamentowi w dniu 17 pa ździernika. Uwzgl ędnia on niektóre istotne elementy 
PL 4   PL alternatywnych propozycji pa rtii opozycyjnych (np. wielolet nie limity wydatków dla 
podsektora rz ądu centralnego oraz ustanowienie Rady Fiskalnej obok Legislacyjnego Biura 
ds. Budżetu). W zmienionym planie zapisano, że roczny bud żet będzie wpisany w trzyletnie 
ramy, obejmuj ące także średnioterminowe kryteria  liczbowe. Przewiduje si ę, że nowy 
wniosek legislacyjny zostanie przyj ęty zwykłą większością głosów.  
4. RYNKI FINANSOWE  
W 2008 r. sytuacja na w ęgierskich rynkach finansowych rozwija ła się z reguły podobnie jak 
w innych krajach regionu (chocia ż odnotowano sytuacje, w których panowa ła duża 
niestabilno ść1), jednak na pocz ątku października rynki znalaz ły się pod dużą presją, kiedy to 
nastąpiły zamrożenie pierwotnego rynku obligacji rz ądowych, gwa łtowny spadek na rynku 
akcji i silna deprecjacja forinta, co doprowadzi ło do znacznego zwi ększenia mar ż związanych 
ze zwrotem z obligacji rz ądowych i ze swapami kredytowymi typu default (CDS). Problemy 
te wydają się wynikać z niedostatku p łynności w systemie finansowym, szczególnie je żeli 
chodzi o p łynność walutow ą, w sytuacji gdy uzyskanie środków finansowych staje si ę 
bardziej kosztowne ze wzgl ędu na rozpowszechnione przekonanie o wi ększym ryzyku 
niewykonania umowy przez partnera oraz malej ącej skłonności do podejmowania ryzyka 
związanego z krajami Europy Środkowo-Wschodniej.  
W następstwie zaburze ń na rynku na pocz ątku października w ładze zapowiedzia ły szereg 
działań, których bezpo średnim celem by ło zmniejszenie napi ęć na rynku finansowym. Obok 
zwiększenia dyscypliny finansowej w planach bud żetowych, co ma zmniejszy ć potrzeby 
budżetowe netto, dzia łania te obejmuj ą: 1) złagodzenie ogranicze ń inwestycyjnych 
dotyczących funduszy emerytalnych, 2) uruchomienie w dniu 13 pa ździernika nowego typu 
instrumentu w Narodowym Banku W ęgier (NBW) − swapu walutowego, umo żliwiającego 
odpowiednie dobranie strony kupuj ącej i sprzedaj ącej w walutowych transakcjach 
swapowych, aby zmniejszy ć ryzyko zwi ązane z partnerem, 3) nowy instrument zapewniaj ący 
płynność finansow ą bankom oferowany od dnia 16 pa ździernika, w ramach którego NBW 
zawiera z bankami jednodniowe transakcje sw apowe euro-forint. Zabezpieczeniem tego 
nowego instrumentu jest umowa w sprawie transakcji repo zawar ta z EBC, na mocy której 
EBC udost ępni NBW kredytowanie w wysoko ści do 5 mld EUR. 4) W dniu 16 pa ździernika 
NBW zapowiedzia ł ponadto podj ęcie działań w celu wsparcia krajowego rynku obligacji w 
porozumieniu z po średnikami aktywnymi na ryn ku pierwotnym. 5) W dniu 22 pa ździernika 
referencyjna stopa NBW zosta ła podwy ższona o 300 punktów bazowych, w celu 
powstrzymania spadku kursu waluty krajowej (od pocz ątku października do tego dnia 
węgierski forint straci ł 14 % w stosunku do euro). 
W dniu 13 pa ździernika parlament W ęgier uchwali ł zwiększenie maksymalnej warto ści 
depozytów obj ętych ubezpieczeniem z 6 mln HUF do 13 mln HUF. Szacuje si ę, że nowy limit 
obejmuje ok. 90 % depozytów. Powy ższemu dzia łaniu legislacyjnemu towarzyszy ło 
polityczne zobowi ązanie, zgodnie z którym, w razie konieczno ści, gwarancj ą zostaną objęte 
wszystkie depozyty. W ęgierskie w ładze zacie śniły także współpracę z krajowym Komitetem 
Stabilności Finansowej (stworzony m w 2004 r.) i zintensyfikowa ły zagraniczne kontakty z 
organami nadzoru. 
                                                 
1 Na przyk ład rynek rz ądowych obligacji znalaz ł się tymczasowo pod presj ą wiosną 2008 r., g łównie ze 
względu na zmiany w portfelach inwestycyjnych krajowych funduszy emerytalnych. 
PL 5   PL 5. BILANS P ŁATNICZY A FINANSOWANIE ZOBOWI ĄZAŃ ZAGRANICZNYCH  
Głównym czynnikiem nap ędzającym wzrost PKB w ostatnich latach by ł wzrost eksportu 
netto, któremu sprzyja ł szybki wzrost gospodarczy na świecie i który znacznie przyczyni ł się 
do stopniowego obni żenia relacji deficytu obrotów bie żących do PKB z 7,5 % w 2006 r. do 
6,4 % w 2007 r. Innym czynnikiem, który odegra ł ważną rolę w 2007 r., by ło znaczne 
zredukowanie potrzeb bud żetowych. Na rachunku obrotów kapita łowych odnotowano rosn ącą 
nadwyżkę, która wynios ła w 2007 r. 1,1 % PKB. Jednym ze źródeł tej nadwy żki była rosnąca 
absorpcja funduszy wspólnot owych. Trend ten doprowadzi ł do ustabilizowania poziomu 
łącznych zobowi ązań zagranicznych netto, niestety na do ść wysokim poziomie (97 % PKB). 
W tym samym czasie zwi ększył się udział instrumentów d łużnych w deficycie bilansu 
płatniczego. Zmiana ta wynika mi ędzy innymi z utrzymuj ącego się na wysokim poziomie 
odpływu zagranicznych inwestycji bezpo średnich i inwestycji po rtfelowych rezydentów, 
który z czasem powinien wp łynąć pozytywnie na saldo doc hodów na rachunku obrotów 
bieżących. Mimo że udział finansowania innego ni ż dłużne wzrósł lekko w pierwszej po łowie 
2008 r. (do ok. jednej trzeciej łącznego finansowania), udzia ł zobowiązań krótkoterminowych 
(o okresie wymagalno ści krótszym ni ż 1 rok) w zobowi ązaniach ca łkowitych wzrós ł do 
poziomu ok. 23 % PKB, do czego przyczyni ły się głównie rosn ące zobowi ązania zewn ętrzne 
sektora finansowego, które stanowi ą obecnie 35 % PKB (podczas gdy udzia ł sektora 
instytucji rz ądowych w zad łużeniu zewn ętrznym wynosi 30 %).  
Spodziewane jest dalsze zmniejszanie si ę rachunku obrotów bie żących w bie żącym roku, a 
zwłaszcza w przysz łym, z uwagi na niedawn ą deprecjacj ę forinta i ostre zahamowanie tempa 
wzrostu importu w 2009 r. W zwi ązku z większą absorpcją już przydzielonych funduszy UE 
prawdopodobna jest poprawa rachunku obrotów kapita łowych. Z drugiej strony, bior ąc pod 
uwagę niedawny rozwój sytuacji (zw łaszcza wydarzenia, które mia ły miejsce od pocz ątku 
października), mo żna oczekiwa ć przyspieszenia odp ływu aktywów netto z inwestycji 
portfelowych, w tym finansow ych instrumentów pochodnych, zw łaszcza w świetle 
drastycznego ograniczenia mo żliwości zaciągania pożyczek zagranicznych przez rz ąd i banki, 
co przyczyni si ę do znacznego pogorszenia rachunku obrotów kapita łowych i rachunku 
finansowego w 2008 r., a zw łaszcza w 2009 r. Bior ąc pod uwag ę powyższe czynniki, MFW i 
Komisja uwa żają, że w perspektywie krótko- i średnioterminowej W ęgry będą potrzebowa ć 
znacznej pomocy finansowej, rz ędu 20 mld EUR do ko ńca 2009 r., aby wesprze ć równowag ę 
bilansu płatniczego i osi ągnąć poziom rezerw dewizowych zgodny z zasad ą ostrożności. 
W związku z powy ższym Komisja jest zdania, że równowaga bilansu p łatniczego W ęgier jest 
w poważnym stopniu zagro żona i zaleca Radzie podj ęcie decyzji o udzieleniu pomocy 
wzajemnej. 
6. POMOC UE W RAMACH INSTRUMENTU WSPIERAJ ĄCEGO BILANS P ŁATNICZY JAKO 
ELEMENT DZIA ŁAŃ MIĘDZYNARODOWYCH  
W obecnej sytuacji odpowiednim środkiem wydaje si ę być średnioterminowa pomoc 
finansowa na rzecz W ęgier w ramach instrumentu pomo cy finansowej dla bilansów 
płatniczych pa ństw członkowskich (zgodnie z rozporz ądzeniem nr 332/2002). Pomoc ta 
zostałaby dostarczona w momencie, gdy W ęgrom zagra żają poważne trudno ści w bilansie 
płatniczym w zwi ązku z większymi napi ęciami na rynkach finansowych, pomimo faktu, że od 
połowy 2006 r. kraj ten odnotowa ł znaczne post ępy w polityce gospodarczej. Pomoc UE na 
rzecz Węgier stanowi łaby element wi ększego pakietu finansowe go adresowanego do tego 
kraju, w sk ład którego wchodzi po życzka MFW w wysoko ści 10,5 mld SDR (ok. 12,5 mld 
PL 6   PL EUR) na podstawie promesy kredyt owej MFW, która powinna zosta ć zatwierdzona w dniu 6 
listopada 2008 r., oraz po życzka Banku Światowego w wysoko ści 1 mld EUR. Niezwykle 
ważne jest, aby du że instytucje finansowe dzia łające na Węgrzech by ły w stanie w dalszym 
ciągu zapewnia ć gospodarce dostateczne finansowanie. Pomoc finansowa UE stanowi wyraz 
poparcia dla powa żnego zobowi ązania władz węgierskich do realizacji kompleksowego 
programu gospodarczego, który ma przywróci ć zaufanie inwestorów i zmniejszy ć napięcia 
utrzymujące się od kilku tygodni na w ęgierskim rynku finansowym. Program ten zostanie 
włączony do aktualizacji programu konwergencji. Pr zyspieszenie konso lidacji fiskalnej, 
wiążące się z ograniczeniem potrzeb finansowych, i planowane post ępy w reformie 
zarządzania bud żetem są zgodne z wcze śniejszymi zaleceniami Rady wydanymi w kontek ście 
opinii na temat aktualizacji programu konwerge ncji z listopada 2007 r. i sprawozdania z 
realizacji krajowego programu reform z pa ździernika 2007 r. Pomoc UE i aktywna rola 
Komisji przyczyni ą się również do zagwarantowania, że obecna polityka gospodarcza 
wspierana przez pakiet finansowy jest w pe łni zgodna z zaleceniami UE.  
Warunki dotycz ące polityki gospodarczej obejmowa łyby reform ę zarządzania bud żetem i 
ambitniejsze cele dotycz ące obniżenia deficytu, dzi ęki którym mo żliwe byłoby wywi ązanie 
się z planowanego ograniczenia nadmiernego deficytu (najpó źniej do 2009 r.), zgodnie z 
zaleceniem Rady w sprawie procedury nadmiernego deficytu z dnia 10 pa ździernika 2006 r. 
Warunki obejmowa łyby równie ż działania z zakresu reform strukturalnych, które s ą 
wspierane w kontek ście strategii lizbo ńskiej, takie jak zwi ększenie zach ęt do podejmowania 
pracy, maj ące na celu zwi ększenie stopy zatrudnienia i popraw ę długoterminowej stabilno ści 
finansów publicznych. Polityka pieni ężna powinna w dalszym ci ągu koncentrowa ć się na 
stabilności cen i osi ągnięciu celu inflacyjnego NBW (obecnie 3 %). Kolejny warunek to tak że 
szybkie i energiczne wdra żanie decyzji poprawiaj ących funkcjonowanie se ktora finansowego. 
Podczas monitorowania realizacji powy ższych warunków uwzgl ędniany będzie post ęp we 
wdrażaniu kryteriów przewidzianych w pr ogramie MFW. Kryteria te obejmuj ą: (i) kwartalne 
pułapy skumulowanych pierwotnych wydatków pieni ężnych rządu centralnego, funduszy 
ubezpiecze ń społecznych i funduszy pozabud żetowych; (ii) za kaz akumulowania 
zewnętrznych zaleg łości płatniczych przez sektor publiczny; (iii) ustanowienie dolnego 
pułapu dla przep ływu netto rezerw dewizowych; oraz (iv) pasmo waha ń dla 12-miesi ęcznych 
zmian krajowego wska źnika cen konsumpcyjnych powoduj ące obowi ązek konsultacji z 
MFW. Dodatkowym narz ędziem, które mog łoby być pomocne w realizacji zaplanowanego 
budżetu, która umo żliwi osiągnięcie oficjalnego docelowego deficytu, jest ściślejsze 
monitorowanie rozwoju sytuacji bud żetowej w ci ągu roku.  
Aby zagwarantowa ć odpowiedni ą elastyczno ść w kontek ście obecnej sytu acji rynkowej, 
proponowane jest dopuszczenie mo żliwości wykorzystywania transakcji swapów 
procentowych na potrzeby operacji po życzkowych finansuj ących przedmiotow ą pożyczkę. 
Aby budżet UE by ł chroniony, uczestnicy potencjalnej tr ansakcji swapowej musieliby mie ć 
najwyższą wiarygodno ść kredytow ą. 
W świetle powy ższych faktów, po konsultacji z Kom itetem Ekonomicznych i Finansowym, 
Komisja zaleca Radzie udzielenie pomocy wzaj emnej przewidzianej w art. 119 Traktatu WE. 
Komisja, po konsultacjach z Komitetem E konomiczno-Finansowym, przedstawia ponadto 
wniosek, aby po przyj ęciu wspomnianej powy żej decyzji o udzieleniu W ęgrom wzajemnej 
pomocy na podstawie zalecenia Komisji, Rada przyj ęła decyzję w sprawie udzielenia 
Węgrom średnioterminowej pomocy finansowej w ramach instrumentu UE, którego 
beneficjentem s ą państwa członkowskie (zgodnie z rozporz ądzeniem Rady (WE) nr 332/2002 
z dnia 18 lutego 2002 r.), w wysoko ści do 6,5 mld EUR w celu wsparcia równowagi bilansu 
PL 7   PL płatniczego W ęgier. Pomoc ta by łaby udzielana w powi ązaniu z promes ą kredytow ą MFW. 
Jej wypłata nastąpiłaby w pi ęciu ratach i by łaby uzale żniona od spe łnienia warunków 
dotyczących polityki gospodarczej. Decyzja b ędąca przedmiotem niniejszego wniosku 
wygasłaby po dwóch latach od momentu jej wej ścia w życie. 
PL 8   PL Zalecenie 
DECYZJA RADY 
w sprawie udzielenia W ęgrom pomocy wzajemnej  
RADA UNII EUROPEJSKIEJ, 
uwzględniając Traktat ustanawiaj ący Wspólnot ę Europejsk ą, w szczególno ści jego art. 119, 
uwzględniając zalecenie Komisji przedstawione po konsultacji z Komitetem Ekonomiczno-
Finansowym, 
a także mając na uwadze, co nast ępuje: 
(1) Od połowy 2006 r. w ęgierskie w ładze podejmowa ły poważne działania w celu 
ograniczenia naros łej nierównowagi wewn ętrznej i zewn ętrznej tego kraju. Podczas 
ostatnich dwóch lat uda ło się im wprawdzie uzyska ć wymierne osi ągnięcia, w tym 
znacznie zredukowa ć deficyt sektora instytucji rz ądowych i samorz ądowych oraz 
stopniowo obni żyć deficyt obrotów bie żących, jednak od pocz ątku października 2008 
r. węgierskie rynki finansowe znalaz ły się pod dużą presją. 
(2) W październiku 2008 r. w ęgierskie w ładze przyj ęły kompleksowy program 
gospodarczy, który mia ł przywróci ć zaufanie inwestorów i zmniejszy ć utrzymuj ące się 
od kilku tygodni napi ęcia na w ęgierskich rynkach finansowych. Program ten 
obejmowa ł środki, które mia ły zagwarantowa ć systemowi bankowemu dostateczn ą 
płynność i finansowanie, dzia łania zapewniaj ące właściwą kapitalizacj ę banków oraz 
plany maj ące doprowadzi ć do równowagi bud żetowej i ograniczenia potrzeb 
finansowych. Rz ąd skorygowa ł m.in. docelow ą wysokość deficytu na 2008 r. z 4 % 
PKB do 3,4 % PKB i na 2009 r. – z 3,2 % PKB do 2,6 % PKB. Powy ższy program 
gospodarczy, a w szczególno ści wyznaczone w nim cele bud żetowe, znajd ą swoje 
odzwierciedlenie w bud żecie państwa i w programie konwergencji, który obejmuje 
również inne dzia łania strategiczne i re formy strukturalne.  
(3) Rada dokonuje regularnie przegl ądów polityki gospodarczej prowadzonej przez 
Węgry, głównie w kontek ście corocznych przegl ądów węgierskiego zaktualizowanego 
programu konwergencji i realizacji krajow ego programu reform, systematycznego 
przeglądu postępów Węgier w zwi ązku z zaleceniem Rady dotycz ącym procedury 
nadmiernego deficytu oraz w kontek ście sprawozdania z konwergencji. 
(4) Mimo spodziewanej poprawy na rachunku obrotów bie żących, w 2008 i 2009 r. 
Węgry będą miały duże potrzeby finansowe (szacowane na ok. 20 mld EUR), 
ponieważ niedawny rozwój sytuacji na rynkach finansowych wskazuje na mo żliwość 
poważnych niekorzystnych zmian na rachunku obrotów kapita łowych i rachunku 
finansowym w bilansie p łatniczym w zwi ązku z szybszym odp ływem aktywów netto z 
inwestycji portfelowych.  
PL 9   PL (5) Węgierskie w ładze zwróci ły się do UE, mi ędzynarodowych instytuc ji finansowych i 
innych krajów o udzielenie znacznej pom ocy finansowej na potrzeby wsparcia 
równowagi bilansu p łatniczego i osi ągnięcia poziomu rezerw dewizowych zgodnego z 
zasadą ostrożności. 
(6) Równowaga bilansu p łatniczego W ęgier jest w powa żnym stopniu zagro żona, w 
związku z czym uzasadnione jest pilne udzielenie przez Wspólnot ę wzajemnej 
pomocy finansowej,  
PRZYJMUJE NINIEJSZ Ą DECYZJ Ę:  
Artykuł 1 
Wspólnota udzieli W ęgrom wzajemnej pomocy.  
Niniejsza decyzja skie rowana jest do pa ństw członkowskich. 
Sporządzono w Brukseli 
 W imieniu Rady 
 Przewodnicz ący  
PL 10   PL Wniosek 
DECYZJA RADY 
w sprawie udzielenia W ęgrom średnioterminowej pomocy finansowej Wspólnoty 
RADA UNII EUROPEJSKIEJ, 
uwzględniając Traktat ustanawiaj ący Wspólnot ę Europejsk ą,  
uwzględniając rozporz ądzenie Rady (WE) nr 332/20022 z dnia 18 lutego 2002 r. 
ustanawiaj ące instrument średnioterminowej pomocy finansowej dla bilansów p łatniczych 
państw członkowskich, w szczególno ści jego art. 3 ust. 2, 
uwzględniając wniosek Komisji przedstawiony po konsultacji z Komitetem Ekonomiczno-
Finansowym, 
a także mając na uwadze, co nast ępuje: 
(1) Zgodnie z decyzj ą Rady [….] W ęgrom zostanie udzielona wzajemna pomoc. 
(2) Mimo spodziewanej poprawy na rachunku obrotów bie żących, zewn ętrzne potrzeby 
finansowe W ęgier w latach 2008 i 2009 s ą szacowane na ok. 20 mld EUR, poniewa ż 
niedawny rozwój sytuacji na rynkach finansowych mo że pociągnąć za sobą poważne 
niekorzystne zmiany na rachunku obrotów kapita łowych i rachunku finansowym w 
bilansie p łatniczym w zwi ązku z szybszym odp ływem aktywów netto z inwestycji 
portfelowych. 
(3) Właściwe jest udzielenie W ęgrom wsparcia wspólnotowego do maksymalnej 
wysokości 6,5 mld EUR w ramach instrumentu średnioterminowej pomocy finansowej 
dla bilansów p łatniczych pa ństw członkowskich, który zosta ł ustanowiony w 2002 r. 
rozporządzeniem (WE) nr 332/2002. Pomocy tej nale ży udzielić w powiązaniu z 
pożyczką Międzynarodowego Funduszu Walutowego w wysoko ści 10,5 mld SDR (ok. 
12,5 mld EUR) na podstawie promesy kre dytowej MFW, która powinna zosta ć 
zatwierdzona w dniu 6 listopada 2008 r. Bank Światowy równie ż zgodził się udzielić 
Węgrom pożyczki w wysoko ści 1 mld EUR. 
(4) Pomocą tą zarządzałaby Komisja, która uzgadnia łaby z w ładzami W ęgier, po 
konsultacji z Komitetem Ekono miczno-Finansowym, szczegó łowe warunki zwi ązane 
z pomocą finansow ą i dotyczące polityki gospodarczej. Warunki te nale ży określić w 
protokole ustale ń. Szczegó łowe warunki finansowe zostan ą określone przez Komisj ę 
w umowie po życzki. 
                                                 
2 Dz.U. L 53/1 z 23.2.2002. 
PL 11   PL (5) Celem udzielanej pomocy finansowej powinno by ć wsparcie równowagi bilansu 
płatniczego na W ęgrzech i przyczynienie si ę w ten sposób do zrealizowania 
rządowego programu gospodarczego w obecnych warunkach gospodarczych i 
finansowych, 
STANOWI, CO NAST ĘPUJE:  
Artykuł 1 
1. Wspólnota udziela W ęgrom średnioterminowej po życzki do maksymalnej wysoko ści 
6,5 mld EUR, przy czym średni okres wymagalno ści pożyczki wynosi nie d łużej niż 
5 lat.  
2. Pomoc finansowa Wspólnoty jest udost ępniana przez okres dwóch lat pocz ąwszy od 
pierwszego dnia po wej ściu w życie niniejszej decyzji. Je żeli będą tego wymaga ć 
okoliczno ści, Komisja, po konsultacji z Ko mitetem Ekonomiczno-Finansowym, 
może podjąć decyzję o przedłużeniu tego okresu o maksymalnie dwa lata. 
Artykuł 2 
1. Pomocą zarządza Komisja, w sposób zgodny z zobowi ązaniami W ęgier i 
zaleceniami Rady, zw łaszcza w kontek ście realizacji krajowego programu reform, 
programu konwergencji oraz pro cedury nadmiernego deficytu. 
2. Komisja uzgadnia z w ładzami W ęgier, po konsultacji z Komitetem Ekonomiczno-
Finansowym, szczegó łowe warunki zwi ązane z pomoc ą finansow ą i dotycz ące 
polityki gospodarczej, zgodnie z ar t. 3 ust. 4. Warunki te s ą określane w protokole 
ustaleń zgodnie z zobowi ązaniami i zaleceniami, o których mowa w ust. 1. 
Szczegółowe warunki finansowe s ą określane przez Komisj ę w umowie po życzki. 
3. Komisja weryfikuje w regularnych odst ępach czasu, we wspó łpracy z Komitetem 
Ekonomiczno-Finansowym, czy zwi ązane z pomoc ą finansow ą warunki dotycz ące 
polityki gospodarczej zosta ły spełnione. Komisja informuje Komitet Ekonomiczno-
Finansowy o ewentualnym refinansowaniu po życzek lub zmianie warunków 
finansowych. 
Artykuł 3 
1. Pomoc finansowa Wspólnoty zostanie przekazana W ęgrom przez Komisj ę w nie 
więcej niż pięciu transzach, których wysoko ść zostanie okre ślona w protokole 
ustaleń.  
2. Warunkiem uruchomienia pier wszej transzy jest wej ście w życie umowy po życzki i 
protokołu ustaleń.  
3. Jeżeli będzie to wymagane w celu finansowania po życzki, dozwolone jest ostro żne 
dokonywanie transakcji swapów pro centowych z partnerami posiadaj ącymi 
najwyższą wiarygodno ść kredytow ą. 
PL 12   PL 4. Komisja podejmuje decyzj ę o uruchomieniu kolejnych transz po otrzymaniu opinii 
Komitetu Ekonomiczno-Finansowego. Wyp łata każdej następnej transzy jest 
uzależniona od zadowalaj ących wyników reali zacji nowego programu 
gospodarczego w ęgierskiego rz ądu, w tym programu konwergencji W ęgier oraz – w 
szczególno ści – od spe łnienia szczegó łowych warunków dotycz ących polityki 
gospodarczej, które zosta ły określone w protokole ustale ń. Warunki te obejmuj ą 
m.in. post ępy w konsolidacji fiskalnej zaplanowane przez rz ąd stosownie do 
zalecenia Rady w sprawie procedury na dmiernego deficytu  z dnia 10 pa ździernika 
2006 r. oraz opinii Rady na temat aktual izacji programu konwergencji z listopada 
2007 r., dzia łania szczególne maj ące na celu ograniczenie wydatków w ramach 
procesu konsolidacji oraz post ępy w realizacji reformy dotycz ącej zarządzania 
budżetem i nadzoru finansowego, dzia łania z zakresu reform strukturalnych 
wspierane w kontek ście strategii lizbo ńskiej, takie jak zwi ększenie zach ęt do 
podejmowania pracy, maj ące na celu zwi ększenie zatrudnienia i popraw ę 
długoterminowej stabilno ści finansów publicznych.  
Niniejsza decyzja skierowa na jest do Republiki W ęgierskiej. 
Sporządzono w Brukseli 
 W imieniu Rady 
 Przewodnicz ący  
PL 13   PL OCENA WP ŁYWU NA BUD ŻET 
 
(por. art. 16 regulaminu wewn ętrznego)  
  
DZIEDZINA POLITYKI: TYTU Ł 01 – SPRAWY GOSPODARCZE I FINANSOWE  
DZIAŁANIE: OPERACJE I INSTRUMENTY FINANSOWE  
TYTUŁ DZIAŁANIA: ŚREDNIOTERMINOWA POMOC FINANSOWA 
WSPÓLNOTY NA RZECZ W ĘGIER  
1. TYTU Ł
 WNIOSKU:  POZYCJA  W BUDŻECIE  I TYTUŁ 
01 04 01 01 Gwarancja WE zwi ązana z po życzkami wspólnotowymi zaci ągniętymi 
na wsparcie bilansu p łatniczego 
2. PODSTAWA  PRAWNA: 
Artykuł 119 TWE i 308 TWE; Rozporz ądzenie Rady nr 332/2002 z dnia 18 lutego 
2002 r.  
Rozporządzenie ogranicza kwot ę główną pożyczek udzielanych pa ństwom 
członkowskim w ramach tego instrumentu do 12  mld EUR. Od czasu wprowadzenia 
powyższego rozporz ądzenia nie zosta ły udzielone żadne pożyczki w ramach tego 
instrumentu.  
3. KWOTY  OGÓŁEM  ZA ROK  BUDŻETOWY  (W EUR) 
Pozycja ta okre śla struktur ę gwarancji udzielanej przez Uni ę Europejsk ą. Umożliwi 
ona Komisji obs ługę długu (kwoty g łównej, odsetek i innych kosztów) w przypadku 
niewywiązywania si ę dłużnika (Węgier) ze sp łaty.  
Wpis w bud żecie („p.m.”) odzwierciedlaj ący gwarancj ę budżetową zostanie 
uruchomiony tylko w przypadku faktyczneg o wykorzystania gwarancji. Oczekuje 
się, że gwarancja bud żetowa nie zostanie uruchomiona. Przed przyst ąpieniem 
Węgier do Unii Europejskiej Rada udzieli ła temu pa ństwu pomocy makrofinansowej 
w łącznej wysoko ści 790 mln ECU na mocy decyzji 1990/83/EWG z dnia 25 lutego 
1990 r. i 91/310/EWG z dnia 24 czerwca 1991. Pomoc makrofinansowa zosta ła 
spłacona w ca łości do 1998 r.  
3a – Obecny rok 
Nie dotyczy 
  Środki na 
zobowiązania  
Środki na pocz ątku roku 
budżetowego (bud żet)   
PL 14   PL Przesunięcia   
Dodatkowe środki    
Środki ogó łem   
Środki przeznaczone ju ż na 
inny program prac   
Dostępne saldo   
Kwota na proponowane 
działanie   
3B - Przeniesienia 
Nie dotyczy 
  Środki na 
zobowiązania  
Przeniesienia    
Środki przeznaczone ju ż na 
inny program prac    
Dostępne saldo    
Kwota na proponowane 
działanie   
3c - Następny rok bud żetowy 
Nie dotyczy 
  Środki na 
zobowiązania  
Środki na pocz ątku roku 
budżetowego (bud żet)  p.m. 
Przesunięcia   
Dodatkowe środki    
Środki ogó łem   
Środki przeznaczone ju ż na 
inny program prac   
Dostępne saldo    
Kwota na proponowane 
działanie  p.m. 
PL 15   PL  
4. OPIS  DZIAŁANIA 
Proponowan ą średnioterminow ą pomoc finansow ą na rzecz W ęgier stanowi 
wspólnotowa po życzka (która b ędzie finansowana z kredytów i po życzek 
zaciągniętych przez Wspólnot ę na międzynarodowych rynkach kapita łowych) w 
wysokości 6,5 mld EUR. Po życzka ta zostanie udzielona w powi ązaniu z 
międzynarodowym pakietem finansowym, w tym po życzką MFW w wysoko ści 10,5 
mld SDR (ok. 12,5 mld EUR), na któr ą została udzielona promesa kredytowa. Bank 
Światowy równie ż zobowiązał się do udzielenia po życzki w łącznej wysoko ści 1 mld 
EUR. Celem średnioterminowej pomocy finans owej Wspólnoty na rzecz W ęgier jest 
wsparcie równowagi bilansu p łatniczego na W ęgrzech, która jest powa żnie 
zagrożona, i po średnio wsparcie dla now ego programu gospodarczego rz ądu 
zmierzającego m.in. do odzyskania zau fania inwestorów oraz z łagodzenia napi ęć, 
które panuj ą na rynkach finansowych od pocz ątku października 2008 r. Pomoc ta 
odzwierciedla gotowo ść pomocy pa ństwu członkowskiemu, którego polityka 
gospodarcza znacznie poprawi ła się od połowy 2006 r., m.in. dzi ęki znacznemu 
obniżeniu deficytu sektora instytucji rz ądowych i samorz ądowych. W zwi ązku z 
międzynarodowymi powi ązaniami (w tym bankowymi) , pomoc Wspólnoty stanowi 
jednocześnie wkład w szersz ą stabilno ść finansow ą, wykraczaj ącą poza jej 
beneficjenta. Wspierany w ten spos ób nowy pakiet gospodarczy obejmuje 
przyspieszone zmniejszanie deficytu w latach 2008 i 2009, co zredukuje potrzeby 
budżetowe, oraz szereg konkretnych posuni ęć zmierzaj ących do uelastycznienia 
rynku długu publicznego i zwi ększenia p łynności na rynku walutowych transakcji 
swapowych. Pomoc, któr ą zarządza Komisja w porozumieniu z Komitetem 
Ekonomiczno-Finansowym, przyczynia si ę również do zagwarantowania udzia łu UE 
w kształtowaniu polityki gospodarczej na W ęgrzech oraz zgodno ści tej polityki ze 
zobowiązaniami W ęgier w kontek ście UE i z zaleceniami Rady, w szczególno ści na 
temat realizacji krajowego programu refo rm, programu konwergencji oraz procedury 
nadmiernego deficytu.  
Pożyczki i kredyty zaci ągnięte przez Wspólnot ę na rynkach kapita łowych lub od 
instytucji finansowych na potrzeby po życzki udzielanej W ęgrom są objęte gwarancj ą 
wspólnotow ą. Środki są pożyczane na rynkach kapita łowych lub od instytucji 
finansowych. Kwota g łówna pożyczek, które zostan ą udzielone W ęgrom, wynosi 6,5 
mld EUR. 
Struktura gwarancji udzielonej przez Uni ę Europejsk ą umożliwi Komisji obs ługę 
długu w przypadku niewywi ązywania si ę Węgier ze sp łaty. 
Aby wywi ązać się ze swoich zobowi ązań, Komisja mo że czerpać ze swoich zasobów 
gotówkowych na potrzeby tymczasowej obs ługi długu. W takim przypadku ma 
zastosowanie art. 12 rozporz ądzenia Rady (WE, Euratom) nr 1150/2000 z dnia 22 
maja 2000 r. wykonuj ącego decyzj ę 2000/597/WE, Euratom w sprawie systemu 
środków w łasnych Wspólnot (Dz.U. L 130 z 31.5.2000, s. 1). 
5. PRZYJ ĘTA METODA  OBLICZE Ń 
Nie dotyczy. 
PL 16   PL 6. HARMONOGRAM  PŁATNOŚCI (W EURO) 
Nie dotyczy. 
Pozycja  Środki  płatności 
  
 Rok n Rok n+1 Rok n+2 Rok n+3 Kolejne lata 
budżetowe
 Rok n        
 Rok n+1       
        
 Rok n       
 Rok n+1       
        
 Razem