PL Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej L 87/229

ROZPORZĄDZENIE DELEGOWANE KOMISJI (UE) 2017/583

z dnia 14 lipca 2016 r.

uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 w sprawie rynków instrumentów finansowych w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących wymogów w zakresie przejrzystości dla systemów obrotu i firm inwestycyjnych w odniesieniu do obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji oraz instrumentów pochodnych

(Tekst mający znaczenie dla EOG)

KOMISJA EUROPEJSKA,

uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej,

uwzględniając rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (1), w szczególności jego art. 1 ust. 8, art. 9 ust. 5, art. 11 ust. 4, art. 21 ust. 5 i art. 22 ust. 4,

a także mając na uwadze, co następuje:

(1) Wysoki stopień przejrzystości jest konieczny w celu zapewnienia, aby inwestorzy byli należycie informowani o prawdziwej skali faktycznych i potencjalnych transakcji na obligacjach, strukturyzowanych produktach finansowych, uprawnieniach do emisji oraz instrumentach pochodnych bez względu na to, czy transakcje te odbywają się na rynkach regulowanych, wielostronnych platformach obrotu (MTF), zorganizowanych platformach obrotu, czy zawierane są za pośrednictwem podmiotów systematycznie internalizujących transakcje, czy też odbywają się poza wymienionymi platformami obrotu. Ten wysoki poziom przejrzystości powinien również zapewniać równe warunki działania systemów obrotu, tak aby ustalanie poziomu cen rynkowych na podstawie czynników podaży i popytu w odniesieniu do poszczególnych instrumentów finansowych nie zostało zakłócone wskutek rozdrobnienia płynności ze szkodą dla inwestorów.

(2) Jednocześnie należy zauważyć, że mogą wystąpić okoliczności, w których konieczne będzie wyłączenie od obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej lub odroczenie obowiązku przejrzystości posttransakcyjnej, aby uniknąć zakłóceń płynności jako niezamierzonego skutku wypełniania zobowiązań w zakresie ujawniania transakcji, a tym samym upublicznienia pozycji ryzyka. W związku z tym należy określić konkretne okoliczności, w których można przyznać zwolnienia z obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej i odroczenia obowiązku przejrzystości posttransakcyjnej.

(3) Przepisy zawarte w niniejszym rozporządzeniu są ze sobą ściśle powiązane, ponieważ określono w nich wymogi w zakresie przejrzystości przed- i posttransakcyjnej, które mają zastosowanie do obrotu instrumentami finansowymi nieudziałowymi. Aby zapewnić spójność tych przepisów, które powinny wejść w życie w tym samym czasie, oraz aby ułatwić całościowy wgląd w te przepisy zainteresowanym stronom i w szczególności osobom lub podmiotom podlegającym tym obowiązkom, konieczne jest włączenie przedmiotowych regulacyjnych standardów technicznych do jednego rozporządzenia.

(4) Jeżeli właściwe organy przyznają zwolnienia z wymogów w zakresie przejrzystości przedtransakcyjnej lub zezwalają na odroczenie obowiązków przejrzystości posttransakcyjnej, powinny traktować wszystkie rynki regulowane, wielostronne platformy obrotu, zorganizowane platformy obrotu i firmy inwestycyjne prowadzące obrót poza systemami obrotu w sposób równy i niedyskryminujący.

(5) Należy określić ograniczoną liczbę terminów technicznych. Tego rodzaju definicje techniczne są konieczne, aby zapewnić jednolite stosowanie przepisów niniejszego rozporządzenia w Unii, a zatem aby przyczynić się do stworzenia jednolitego zbioru przepisów dla rynków finansowych Unii. Definicje te służą wyłącznie do celów ustanowienia obowiązków przejrzystości w odniesieniu do instrumentów finansowych nieudziałowych i powinny być ściśle ograniczone do treści niniejszego rozporządzenia.

(6) Instrumenty typu ETC (ang. exchange-traded commodities) i instrumenty typu ETN (ang. exchange-traded notes) podlegające przepisom niniejszego rozporządzenia należy uznać za instrumenty dłużne ze względu na ich strukturę prawną. Ponieważ jednak obrót nimi jest prowadzony w sposób podobny do obrotu funduszami inwestycyjnymi typu ETF, należy zastosować podobne wymogi w zakresie przejrzystości jak w przypadku ETF.

(7) Zgodnie z rozporządzeniem (UE) nr 600/2014 należy uznać, że liczne instrumenty kwalifikują się do zwolnienia z obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej mającego zastosowanie w przypadku instrumentów, dla których nie istnieje płynny rynek. Wymóg ten powinien mieć również zastosowanie do instrumentów pochodnych podlegających obowiązkowi rozliczania, które nie podlegają obowiązkowi obrotu, oraz do obligacji, instrumentów pochodnych, strukturyzowanych produktów finansowych i uprawnień do emisji, które nie są płynne.

(8) System obrotu prowadzący system zapytań o kwotowanie powinien podawać do wiadomości publicznej gwarantowaną ofertę oraz ceny ofertowe lub wykonywalne deklaracje zainteresowania dołączone do tych cen nie później niż w chwili, w której podmiot składający zapytanie może zrealizować transakcję zgodnie z zasadami systemu. Służy to zapewnieniu, aby członkowie lub uczestnicy, którzy przekazują swoje kwotowania podmiotowi składającemu zapytanie, nie znaleźli się w niekorzystnej sytuacji.

(9) Większość płynnych obligacji zabezpieczonych stanowią obligacje zabezpieczone hipoteką emitowane w celu przyznania kredytów na sfinansowanie zakupu domu przez osoby fizyczne, a ich średnia wartość bezpośrednio wiąże się z wartością kredytu. Na rynku obligacji zabezpieczonych dostawcy płynności zapewniają dopasowywanie zawodowych inwestorów prowadzących transakcje dużych rozmiarów i właścicieli domów prowadzących transakcje małych rozmiarów. Aby uniknąć zakłóceń tej funkcji i powiązanych negatywnych konsekwencji dla właścicieli domów, wielkość specyficzną dla tego instrumentu, powyżej której dostawcy płynności mogą skorzystać ze zwolnienia z obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej, należy ustanowić na poziomie wielkości obrotu, poniżej której znajduje się 40 % transakcji, ponieważ uznaje się, że ta wielkość obrotu odzwierciedla średnią cenę domu.

(10) Informacje, które podlegają obowiązkowi udostępnienia w czasie jak najbardziej zbliżonym do czasu rzeczywistego, powinny zostać udostępnione tak szybko, jak to technicznie możliwe, zakładając rozsądny poziom wydajności i wydatków na systemy ze strony zainteresowanego operatora rynku, zainteresowanego zatwierdzonego podmiotu publikującego lub zainteresowanej firmy inwestycyjnej. Informacje takie można publikować z opóźnieniem mieszczącym się w dozwolonym maksymalnym czasie jedynie w wyjątkowych przypadkach, kiedy dostępne systemy nie pozwalają na ich publikację w krótszym czasie.

(11) Firmy inwestycyjne powinny podać do wiadomości publicznej szczegóły transakcji zrealizowanych poza systemem obrotu za pośrednictwem zatwierdzonego podmiotu publikującego. W niniejszym rozporządzeniu należy wskazać sposób, w jaki firmy inwestycyjne zgłaszają swoje transakcje zatwierdzonym podmiotom publikującym, i należy stosować niniejsze rozporządzenie w związku z rozporządzeniem delegowanym Komisji (UE) 2017/571 (2).

(12) W rozporządzeniu (UE) nr 600/2014 przewidziano możliwość doprecyzowania stosowania obowiązku posttransakcyjnego ujawniania transakcji zrealizowanych między dwiema firmami inwestycyjnymi, w tym podmiotami systematycznie internalizującymi transakcje, na obligacjach, strukturyzowanych produktach finansowych, uprawnieniach do emisji i instrumentach pochodnych, które są określane przez czynniki inne niż bieżąca wycena rynkowa takie jak przekazanie instrumentów finansowych jako zabezpieczenia. Tego rodzaju transakcje nie przyczyniają się do ustalania poziomu cen rynkowych na podstawie czynników podaży i popytu, nie stwarzają ryzyka, że inwestorzy będą mieli niejasny obraz sytuacji, ani nie utrudniają najkorzystniejszej realizacji zleceń, w związku z czym w niniejszym rozporządzeniu wskazano transakcje określane przez czynniki inne niż bieżąca wycena rynkowa, których nie należy podawać do wiadomości publicznej.

(13) Firmy inwestycyjne często przeprowadzają – na rachunek własny lub w imieniu klientów – transakcje na instrumentach pochodnych i innych instrumentach finansowych lub składnikach aktywów, które obejmują szereg powiązanych ze sobą i uzależnionych od siebie transakcji. Takie transakcje pakietowe umożliwiają firmom inwestycyjnym i ich klientom lepsze zarządzanie ponoszonymi przez nich ryzykami, gdyż cena każdego komponentu transakcji pakietowej odzwierciedla ogólny profil ryzyka pakietu, a nie bieżącą cenę rynkową każdego komponentu. Transakcje pakietowe mogą przybierać różne formy, takie jak zamiana na aktywa fizyczne, strategie handlowe realizowane w systemach obrotu lub zindywidualizowane transakcje pakietowe, dlatego też przy kalibrowaniu mającego zastosowanie systemu przejrzystości należy uwzględnić te specyficzne cechy. W związku z tym właściwe jest określenie na potrzeby niniejszego rozporządzenia warunków odraczania obowiązku przejrzystości posttransakcyjnej w odniesieniu do transakcji pakietowych. Tego rodzaju ustalenia nie powinny być dostępne w przypadku transakcji zabezpieczających instrumenty finansowe, które są realizowane w normalnym toku działalności gospodarczej.

(14) Zamiana na aktywa fizyczne stanowi integralną część rynków finansowych, umożliwiając uczestnikom rynku organizowanie i realizowanie transakcji na giełdowych instrumentach pochodnych, które bezpośrednio wiążą się z transakcją na fizycznym rynku bazowym. Transakcje takie są powszechnie stosowane i bierze w nich udział wiele podmiotów, takich jak rolnicy, producenci, wytwórcy i przetwórcy towarów. Zazwyczaj zamiana na transakcję fizyczną odbywa się, kiedy sprzedawca fizycznego składnika aktywów chce zlikwidować swoją pozycję zabezpieczającą na kontrakcie pochodnym odpowiadającą takiemu składnikowi aktywów z nabywcą fizycznego składnika aktywów, gdy ten drugi również posiada – jak się okazuje – odpowiadające zabezpieczenie na tym samym kontrakcie pochodnym. Transakcje takie ułatwiają zatem skuteczne zlikwidowanie pozycji zabezpieczających, które nie są już konieczne.

(15) W odniesieniu do transakcji realizowanych poza regulaminem systemu obrotu należy wyjaśnić, która firma inwestycyjna ma podać transakcję do wiadomości publicznej, w przypadku gdy obie strony transakcji są firmami inwestycyjnymi z siedzibą w Unii, aby uniknąć powielania publikacji transakcji. W związku z tym obowiązek podania transakcji do wiadomości publicznej powinien zawsze spoczywać na sprzedającej firmie inwestycyjnej, chyba że tylko jeden z kontrahentów jest podmiotem systematycznie internalizującym transakcje i jest nim firma nabywająca.

(16) Jeżeli tylko jeden z kontrahentów jest podmiotem systematycznie internalizującym transakcje w przypadku danego instrumentu finansowego i jest to również firma nabywająca ten instrument, powinna być ona odpowiedzialna za podanie transakcji do wiadomości publicznej, ponieważ oczekują tego od niej jej klienci oraz jest ona lepiej przygotowana do wypełnienia pola w zgłoszeniu dotyczącego jej statusu jako podmiotu systematycznie internalizującego transakcje. W celu zapewnienia, aby transakcja została opublikowana tylko raz, podmiot systematycznie internalizujący transakcje powinien poinformować drugą stronę o tym, że podaje transakcję do wiadomości publicznej.

(17) Ważne jest, aby utrzymać obecne normy dotyczące publikacji transakcji realizowanych jako wewnątrzgrupowe transakcje zabezpieczające w celu uniknięcia publikacji transakcji pojedynczej jako wielokrotnych transakcji i w celu zagwarantowania pewności prawa, zgodnie z którym firma inwestycyjna jest odpowiedzialna za opublikowanie transakcji. W związku z tym dwie odpowiadające sobie transakcje realizowane w tym samym czasie i po tej samej cenie przez tego samego kontrahenta uznaje się za transakcję pojedynczą.

(18) Zgodnie z rozporządzeniem (UE) nr 600/2014 właściwe organy mogą wystąpić z wnioskiem o opublikowanie uzupełniających informacji szczegółowych w przypadku publikacji informacji, w odniesieniu do których przyznano odroczenie, lub mogą zezwolić na przedłużenie okresu odroczenia. Aby przyczynić się do jednolitego stosowania tych przepisów w całej Unii, należy określić warunki i kryteria, po których spełnieniu właściwe organy mogą przyznać dodatkowe odroczenie.

(19) Obrót wieloma instrumentami finansowymi nieudziałowymi, a w szczególności instrumentami pochodnymi, ma charakter epizodyczny, zmienny i podlega regularnym modyfikacjom schematów obrotu. Dlatego też statyczne wyznaczenie instrumentów finansowych, które nie mają płynnego rynku, i statyczne wyznaczenie różnych progów do celów kalibrowania obowiązków przejrzystości przed- i posttransakcyjnej bez możliwości dostosowania statusu płynności i progów w świetle zmian w schematach transakcji byłoby nieodpowiednie. Należy zatem określić metodykę i parametry konieczne do okresowego dokonywania oceny płynności i obliczania progów stosowania zwolnień z obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej i odroczenia obowiązku przejrzystości posttransakcyjnej.

(20) Aby zapewnić spójne stosowanie zwolnień od obowiązku przejrzystości przedtransakcyjnej i odroczeń obowiązku przejrzystości posttransakcyjnej, należy wprowadzić jednolite zasady dotyczące treści danych, o które właściwe organy mogą się zwrócić do systemów obrotu, zatwierdzonych podmiotów publikujących i dostawców informacji skonsolidowanych do celów przejrzystości, oraz częstotliwości, z jaką właściwe organy mogą o nie zwracać. Należy również doprecyzować metodykę obliczania poszczególnych progów i wprowadzić jednolite zasady w odniesieniu do publikowania informacji w całej Unii. Przepisy dotyczące szczegółowej metodyki i danych niezbędnych do wykonywania obliczeń do celów sprecyzowania systemu przejrzystości mającego zastosowanie do instrumentów finansowych nieudziałowych należy stosować w związku z rozporządzeniem delegowanym Komisji (UE) 2017/577 (3), w którym określono wspólne elementy w odniesieniu do treści danych i częstotliwości, z jaką właściwe organy mogą się o nie zwracać do systemów obrotu, zatwierdzonych podmiotów publikujących i dostawców informacji skonsolidowanych do celów przejrzystości i innych obliczeń na bardziej ogólnych warunkach.

(21) W przypadku obligacji innych niż instrumenty typu ETC i ETN transakcje o wartości poniżej 100 000 EUR należy wyłączyć z obliczeń progów przejrzystości przed- i posttransakcyjnej, ponieważ transakcje te uznaje się za transakcje o wielkości detalicznej. Tego rodzaju transakcje o wielkości detalicznej powinny być zawsze objęte nowym systemem przejrzystości i wszelkie progi, których przekroczenie powoduje zastosowanie zwolnienia z obowiązku lub odroczenie obowiązku, należy ustanowić powyżej tego poziomu.

(22) Celem wyłączenia z obowiązków przejrzystości określonych w rozporządzeniu (UE) nr 600/2014 jest zapewnienie, aby skuteczność operacji prowadzanych przez Eurosystem przy wykonywaniu podstawowych zadań przewidzianych w Statucie Europejskiego Systemu Banków Centralnych i Europejskiego Banku Centralnego dołączonego do Traktatu o Unii Europejskiej („Statut”) i zgodnie z odpowiednimi krajowymi przepisami obowiązującymi członków Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC) w państwach członkowskich, których walutą nie jest euro, która to skuteczność zależy od realizowania transakcji w sposób terminowy i poufny, nie była zagrożona przez ujawnianie informacji na temat takich transakcji. Kluczowe jest, aby banki centralne mogły kontrolować, czy, kiedy i jak informacje dotyczące ich działań są ujawniane, tak aby zmaksymalizować pożądany wpływ i ograniczyć ewentualny niezamierzony wpływ na rynek. W związku z tym członkom ESBC i ich odpowiednikom należy zagwarantować pewność prawa co do zakresu wyłączenia od wymogów w zakresie przejrzystości.

(23) Jednym z podstawowych obowiązków ESBC na mocy Traktatu i Statutu oraz zgodnie z odpowiednimi przepisami prawa krajowego obowiązującymi członków ESBC w państwach, których walutą nie jest euro, jest realizowanie polityki walutowej, co wiąże się z utrzymywaniem rezerw walutowych i zarządzaniem nimi w celu zapewnienia, aby w razie potrzeby była dostępna wystarczająca ilość płynnych środków finansowych do przeprowadzenia operacji w ramach polityki walutowej. Stosowanie wymogów w zakresie przejrzystości do operacji zarządzania rezerwami walutowymi może skutkować wysłaniem rynkowi niezamierzonych sygnałów, które mogłyby zakłócić politykę walutową Eurosystemu i członków ESBC w państwach członkowskich, których walutą nie jest euro. Podobne względy mogą mieć również zastosowanie do poszczególnych przypadków operacji zarządzania rezerwami walutowymi w ramach realizowania polityki monetarnej i polityki stabilności finansowej.

(24) Wyłączenie od obowiązków przejrzystości w przypadku transakcji, w których kontrahentem jest członek ESBC, nie powinno mieć zastosowania do transakcji zawartych przez dowolnego członka ESBC w ramach realizowania operacji inwestycyjnych. Powinno to obejmować operacje realizowane do celów administracyjnych lub na rzecz personelu członka ESBC, w tym transakcje zawierane w charakterze zarządzającego systemem emerytalno-rentowym zgodnie z art. 24 Statutu.

(25) Tymczasowe zawieszenie obowiązków przejrzystości można wprowadzić wyłącznie w wyjątkowych sytuacjach, w których występuje znaczne obniżenie płynności w całej klasie instrumentów finansowych na podstawie obiektywnych i możliwych do zmierzenia czynników. Należy koniecznie rozróżnić klasy początkowo określone jako klasy mające płynny rynek lub niemające płynnego rynku, ponieważ bardziej prawdopodobne jest, że w klasie już wcześniej określonej jako niepłynna łatwiej nastąpi dalsze znaczne obniżenie w warunkach względnych. W związku z tym zawieszenie wymogów w zakresie przejrzystości w odniesieniu do instrumentów określonych jako niemające płynnego rynku można wprowadzić wyłącznie wtedy, gdy nastąpił spadek o wyższy próg względny.

(26) System przejrzystości przed- i posttransakcyjnej ustanowiony rozporządzeniem (UE) nr 600/2014 powinien zostać odpowiednio skalibrowany do rynku i należy go stosować w jednolity sposób w całej Unii. Niezbędne jest zatem określenie obliczeń, które koniecznie należy przeprowadzić, z uwzględnieniem okresów i metod obliczania. W tym kontekście – aby uniknąć efektów zakłócenia rynku – okresy obliczeniowe wskazane w niniejszym rozporządzeniu powinny zapewniać aktualizowanie odpowiednich progów systemu w odpowiednich odstępach czasu w celu odzwierciedlenia warunków rynkowych. Należy również przewidzieć scentralizowaną publikację wyników obliczeń, tak aby były one dostępne dla wszystkich uczestników rynku finansowego i właściwych organów w Unii w jednym miejscu i w przyjazny użytkownikowi sposób. W tym celu właściwe organy powinny powiadamiać ESMA o wynikach swoich obliczeń, a ESMA powinien publikować te obliczenia na swojej stronie internetowej.

(27) Aby zapewnić sprawne wdrożenie nowych wymogów w zakresie przejrzystości, należy stopniowo wprowadzać przepisy dotyczące przejrzystości. Próg płynności „średniej dziennej liczby transakcji” służący do określania obligacji, dla których istnieje płynny rynek, należy dostosowywać stopniowo.

(28) Do dnia 30 lipca roku następującego po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 ESMA powinien co roku przedkładać Komisji ocenę progu płynności, w której określi obowiązki przejrzystości przedtransakcyjnej zgodnie z art. 8 i 9 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, oraz – w stosownych przypadkach – zmieniony regulacyjny standard techniczny w celu dostosowania progu płynności.

(29) Podobnie należy stopniowo dostosowywać percentyle transakcji wykorzystywane do określenia wielkości specyficznej dla danego instrumentu, które umożliwiają zwolnienie z obowiązków przejrzystości przedtransakcyjnej w przypadku instrumentów nieudziałowych.

(30) W tym celu ESMA powinien co roku przedkładać Komisji ocenę progów zwolnień oraz – w stosownych przypadkach – zmieniony regulacyjny standard techniczny w celu dostosowania progów zwolnień mających zastosowanie do instrumentów nieudziałowych.

(31) Do celów wykonywania obliczeń dotyczących przejrzystości potrzebne są dane referencyjne, aby określić podklasę aktywów, do których należy każdy instrument finansowy. W związku z tym konieczne jest wprowadzenie wymogu, aby systemy obrotu dostarczyły dodatkowe dane referencyjne poza tymi, które są wymagane na mocy rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/585 (4).

(32) Przy określaniu instrumentów finansowych niemających płynnego rynku w odniesieniu do instrumentów pochodnych na waluty wymagana była ocena jakościowa ze względu na brak danych niezbędnych do przeprowadzenia kompleksowej oceny ilościowej całego rynku. W rezultacie dopóki nie będą dostępne dane o lepszej jakości, instrumenty pochodne na waluty należy uznać za niemające płynnego rynku do celów niniejszego rozporządzenia.

(33) W celu umożliwienia skutecznego rozpoczęcia stosowania nowych przepisów w zakresie przejrzystości uczestnicy rynku powinni przekazać dane do obliczeń i publikacji instrumentów finansowych, dla których nie ma płynnego rynku, oraz wielkości zleceń o dużej skali lub powyżej wielkości specyficznej dla danego instrumentu z odpowiednim wyprzedzeniem przed datą rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014.

(34) Ze względów spójności oraz w celu zapewnienia sprawnego funkcjonowania rynków finansowych konieczne jest, aby przepisy niniejszego rozporządzenia oraz przepisy ustanowione rozporządzeniem (UE) nr 600/2014 były stosowane od tej samej daty. Aby zapewnić jednak skuteczność nowego zbioru regulacji dotyczących przejrzystości, niektóre przepisy niniejszego rozporządzenia powinny mieć zastosowanie od daty jego wejścia w życie.

(35) Podstawę niniejszego rozporządzenia stanowi projekt regulacyjnych standardów technicznych przedłożony Komisji Europejskiej przez ESMA.

(36) ESMA przeprowadził otwarte konsultacje publiczne na temat projektu regulacyjnych standardów technicznych, który stanowi podstawę niniejszego rozporządzenia, dokonał analizy potencjalnych powiązanych kosztów i korzyści oraz zwrócił się o opinię do Grupy Interesariuszy z Sektora Giełd i Papierów Wartościowych powołanej zgodnie z art. 37 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1095/2010 (5),

PRZYJMUJE NINIEJSZE ROZPORZĄDZENIE:

ROZDZIAŁ I

DEFINICJE

Artykuł 1

Definicje

Do celów niniejszego rozporządzenia stosuje się następujące definicje:

1) „transakcja pakietowa” oznacza jedną z poniższych transakcji: a) transakcję na instrumencie pochodnym lub innym instrumencie finansowym zależną od jednoczesnego zrealizowania transakcji na równoważnej ilości aktywów fizycznych stanowiących aktywa bazowe (zamiana na aktywa fizyczne); albo b) transakcję obejmującą realizację co najmniej dwóch transakcji składowych na instrumentach finansowych i: (i) która jest realizowana między co najmniej dwoma kontrahentami; (ii) w ramach której każdy komponent transakcji wiąże się ze znaczącym ryzykiem ekonomicznym lub finansowym, które jest związane z wszystkimi pozostałymi komponentami; (iii) w ramach której realizacja każdego komponentu następuje równocześnie z realizacją wszystkich pozostałych komponentów i jest od nich zależna;

2) „system zapytań o kwotowanie” oznacza system obrotu, w przypadku gdy spełnione są następujące warunki: a) kwotowanie lub kwotowania dokonywane przez członka lub uczestnika przedstawiane są w odpowiedzi na zapytanie o kwotowanie złożone przez co najmniej jednego innego członka lub uczestnika; b) kwotowanie może zostać zrealizowane wyłącznie przez członka lub uczestnika rynku składającego zapytanie; c) członek lub uczestnik rynku składający zapytanie może zawrzeć transakcję, akceptując kwotowanie lub kwotowania przekazane mu w odpowiedzi na zapytanie;

3) „głosowy system obrotu” oznacza system obrotu, w którym transakcje między członkami są prowadzone w drodze negocjacji głosowych.

ROZDZIAŁ II

ZASADY PRZEJRZYSTOŚCI PRZEDTRANSAKCYJNEJ DLA RYNKÓW REGULOWANYCH, WIELOSTRONNYCH PLATFORM OBROTU I ZORGANIZOWANYCH PLATFORM OBROTU

Artykuł 2

Obowiązki przejrzystości przedtransakcyjnej

(art. 8 ust. 1 i 2 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Operatorzy rynku oraz firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do publicznej wiadomości zakres cen kupna i sprzedaży oraz poziom zainteresowania zawarciem transakcji po tych cenach zgodnie z rodzajem systemu obrotu, który prowadzą, i z wymogami informacyjnymi określonymi w załączniku I.

Artykuł 3

Zlecenia o dużej skali

(art. 9 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Zlecenie jest zleceniem o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, jeżeli w momencie wpłynięcia lub w następstwie jakiejkolwiek zmiany zlecenia jego wielkość jest równa minimalnej wielkości lub większa od minimalnej wielkości zlecenia, którą określa się zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13.

Artykuł 4

Rodzaj i minimalna wielkość zleceń przechowywanych w podsystemie zarządzania zleceniami

(art. 9 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Rodzajem zlecenia przechowywanego w podsystemie zarządzania zleceniami systemu obrotu do czasu ujawnienia, w odniesieniu do których można zastosować zwolnienie z obowiązków przejrzystości przedtransakcyjnej, jest zlecenie, które:

a) ma zostać ujawnione w arkuszu zleceń prowadzonym przez system obrotu i zależy od obiektywnych warunków, które określono z wyprzedzeniem w protokole systemu;

b) nie jest kojarzone z innymi deklaracjami zainteresowania zawarciem transakcji przed ujawnieniem w arkuszu zleceń prowadzonym przez system obrotu;

c) po ujawnieniu w arkuszu zleceń jest kojarzone z innymi zleceniami zgodnie z zasadami mającymi zastosowanie do zleceń tego rodzaju w momencie ujawnienia.

2. Minimalna wielkość zleceń przechowywanych w podsystemie zarządzania zleceniami systemu obrotu do czasu ujawnienia, w odniesieniu do których można zastosować zwolnienie z obowiązków przejrzystości przedtransakcyjnej, jest równa, w momencie wpłynięcia zlecenia lub w następstwie jakiejkolwiek zmiany zlecenia, jednej z następujących wielkości:

a) w przypadku zlecenia odświeżanego (ang. reserve) – wynosi co najmniej 10 000 EUR;

b) w przypadku wszystkich innych zleceń – wielkość jest co najmniej równa minimalnej zbywalnej ilości określonej z wyprzedzeniem przez operatora systemu zgodnie z jego regulaminem i protokołami.

3. Zlecenie odświeżane, o którym mowa w ust. 2 lit. a), uznaje się za zlecenie z limitem ceny składające się z ujawnionego zlecenia dotyczącego części wolumenu i z nieujawnionego zlecenia na pozostałą część wolumenu, przy czym nieujawniona część może zostać zrealizowana dopiero po jej ujawnieniu w arkuszu zleceń jako nowe ujawnione zlecenie.

Artykuł 5

Wielkość specyficzna dla danego instrumentu finansowego

(art. 8 ust. 4 i art. 9 ust. 1 lit. b) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Wykonywalna deklaracja zainteresowania przekracza wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, jeżeli w momencie wpłynięcia lub w następstwie jakiejkolwiek zmiany zlecenia jest równa minimalnej wielkości lub większa od minimalnej wielkości wykonywalnej deklaracji zainteresowania, którą określa się zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13.

2. Orientacyjne ceny przedtransakcyjne wykonywalnych deklaracji zainteresowania, które plasują się powyżej wielkości specyficznej dla danego instrumentu finansowego określonej zgodnie z ust. 1 i poniżej odpowiedniej wielkości dużej skali określonej zgodnie z art. 3, uznaje się za zbliżone do cen w deklaracjach zainteresowania zawarciem transakcji, jeżeli system obrotu podaje do wiadomości publicznej którykolwiek z poniższych elementów:

a) najlepszą dostępną cenę;

b) średnią arytmetyczną cen;

c) średnią cenę ważoną na podstawie wolumenu, ceny, czasu lub liczby wykonywalnych deklaracji zainteresowania.

3. Operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do wiadomości publicznej metodykę obliczania cen przedtransakcyjnych i czas publikacji przy wprowadzaniu i aktualizowaniu orientacyjnych cen przedtransakcyjnych.

Artykuł 6

Klasy instrumentów finansowych, dla których nie ma płynnego rynku

(art. 9 ust. 1 lit. c) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Uznaje się, że instrument finansowy lub klasa instrumentów finansowych nie mają płynnego rynku, jeżeli zostało to ustalone zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13.

ROZDZIAŁ III

ZASADY PRZEJRZYSTOŚCI POSTTRANSAKCYJNEJ DLA SYSTEMÓW OBROTU I FIRM INWESTYCYJNYCH PROWADZĄCYCH OBRÓT POZA SYSTEMEM OBROTU

Artykuł 7

Obowiązki przejrzystości posttransakcyjnej

(art. 10 ust. 1 i art. 21 ust. 1 i 5 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Firmy inwestycyjne prowadzące obrót poza regulaminem systemu obrotu oraz operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do wiadomości publicznej – przez odniesienie do każdej transakcji – szczegóły określone w tabelach 1 i 2 w załączniku II i wykorzystują każdy mający zastosowanie znacznik wymieniony w tabeli 3 w załączniku II.

2. Jeżeli wcześniej opublikowany raport o transakcji został anulowany, firmy inwestycyjne prowadzące obrót poza systemem obrotu oraz operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do wiadomości publicznej nowy raport o transakcji, które zawiera wszystkie szczegóły pierwotnego raportu o transakcji i znacznik anulowania określony w tabeli 3 w załączniku II.

3. Jeżeli wcześniej opublikowany raport o transakcji został zmieniony, firmy inwestycyjne prowadzące obrót poza systemem obrotu oraz operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do wiadomości publicznej następujące informacje:

a) nowy raport o transakcji, który zawiera wszystkie szczegóły pierwotnego raportu o transakcji i znacznik anulowania określony w tabeli 3 w załączniku II;

b) nowy raport o transakcji, który zawiera wszystkie szczegóły pierwotnego raportu o transakcji wraz ze wszystkimi niezbędnymi skorygowanymi szczegółami i znacznik zmiany określony w tabeli 3 w załączniku II.

4. Informacje posttransakcyjne udostępnia się w czasie jak najbardziej zbliżonym do czasu rzeczywistego, z zastosowaniem możliwych środków technicznych, i w każdym przypadku:

a) przez pierwsze trzy lata stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 w ciągu 15 minut po zrealizowaniu odnośnej transakcji;

b) w kolejnych latach – w ciągu 5 minut po zrealizowaniu odnośnej transakcji.

5. Jeżeli transakcja między dwiema firmami inwestycyjnymi jest zawierana poza regulaminem systemu obrotu, na rachunek własny albo na rachunek klientów, wyłącznie firma inwestycyjna, która sprzedaje dany instrument finansowy, podaje transakcję do wiadomości publicznej za pośrednictwem zatwierdzonego podmiotu publikującego.

6. W drodze odstępstwa od ust. 5, jeżeli tylko jedna z firm inwestycyjnych będących stronami transakcji jest podmiotem systematycznie internalizującym transakcje na danym instrumencie finansowym i występuje w charakterze firmy nabywającej, wyłącznie ta firma podaje transakcję do wiadomości publicznej za pośrednictwem zatwierdzonego podmiotu publikującego, informując sprzedawcę o podjętym działaniu.

7. Firmy inwestycyjne podejmują wszelkie uzasadnione kroki służące temu, by transakcję podawano do wiadomości publicznej jako transakcję pojedynczą. W tym celu dwie odpowiadające sobie transakcje realizowane w tym samym czasie i po tej samej cenie przez tego samego kontrahenta uznaje się za transakcję pojedynczą.

8. Informacje dotyczące transakcji pakietowej podaje się do wiadomości publicznej w odniesieniu do każdego komponentu w czasie jak najbardziej zbliżonym do czasu rzeczywistego, z zastosowaniem możliwych środków technicznych, uwzględniając konieczność przypisania cen do konkretnych instrumentów finansowych, przy czym informacje te zawierają znacznik transakcji pakietowej lub znacznik transakcji zamiany na aktywa fizyczne, jak określono w tabeli 3 w załączniku II. Jeżeli transakcja pakietowa kwalifikuje się do odroczenia publikacji zgodnie z art. 8, informacje na temat wszystkich komponentów podaje się do wiadomości publicznej po upływie okresu odroczenia przyznanego dla danej transakcji.

Artykuł 8

Odroczona publikacja danych dotyczących transakcji

(art. 11 ust. 1 i 3 i art. 21 ust. 4 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Jeżeli właściwy organ zezwala na odroczenie publikacji szczegółów transakcji na podstawie art. 11 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, firmy inwestycyjne prowadzące obrót poza systemem obrotu oraz operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu podają do wiadomości publicznej każdą transakcję nie później niż o godzinie 19:00 czasu lokalnego drugiego dnia roboczego po dniu zawarcia transakcji, pod warunkiem że spełniono jeden z następujących warunków:

a) transakcja jest transakcją o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, jak określono w art. 9;

b) przedmiotem transakcji jest instrument finansowy lub klasa instrumentów finansowych, dla których nie ma płynnego rynku, jak określono to zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13;

c) transakcja jest realizowana między firmą inwestycyjną działającą na rachunek własny na zasadach innych niż w ramach obrotu polegającego na zestawianiu zleceń zgodnie z art. 4 ust. 1 pkt 38 dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE (6) a innym kontrahentem oraz jej wielkość przekracza wielkość specyficzną dla danego instrumentu, jak określono w art. 10;

d) transakcja jest transakcją pakietową, która spełnia jedno z następujących kryteriów: (i) co najmniej jeden jej komponent jest transakcją na instrumentach finansowych, które nie mają płynnego rynku; (ii) co najmniej jeden jej komponent jest transakcją na instrumentach finansowych o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, jak określono w art. 9; (iii) transakcja jest realizowana między firmą inwestycyjną działającą na rachunek własny na zasadach innych niż w ramach obrotu polegającego na zestawianiu zleceń zgodnie z art. 4 ust. 1 pkt 38 dyrektywy 2014/65/UE a innym kontrahentem i co najmniej jeden jej komponent jest transakcją na instrumentach finansowych, której wielkość przekracza wielkość specyficzną dla danego instrumentu, jak określono w art. 10.

2. Po upływie okresu odroczenia określonego w ust. 1 publikuje się wszystkie szczegóły transakcji, chyba że przyznano przedłużony lub nieokreślony okres odroczenia zgodnie z art. 11.

3. Jeżeli transakcja między dwiema firmami inwestycyjnymi, na rachunek własny albo na rachunek klientów, jest realizowana poza regulaminem systemu obrotu, odpowiednim właściwym organem do celów określenia mającego zastosowanie systemu odroczenia jest właściwy organ firmy inwestycyjnej odpowiedzialnej za podanie transakcji do wiadomości publicznej za pośrednictwem zatwierdzonego podmiotu publikującego zgodnie z art. 7 ust. 5, 6 i 7.

Artykuł 9

Transakcje o dużej skali

(art. 11 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Transakcję uznaje się za transakcję o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, jeżeli jej wielkość jest równa minimalnej wielkości lub większa od minimalnej wielkości transakcji, którą oblicza się zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13.

Artykuł 10

Wielkość specyficzna dla danego instrumentu finansowego

(art. 11 ust. 1 lit. c) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Transakcję uznaje się za transakcję powyżej wielkości specyficznej dla danego instrumentu finansowego, jeżeli jej wielkość jest równa minimalnej wielkości lub większa od minimalnej wielkości transakcji, którą oblicza się zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13.

Artykuł 11

Wymogi w zakresie przejrzystości w związku z odroczeniem publikacji według uznania właściwych organów

(art. 11 ust. 3 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Jeżeli właściwe organy korzystają ze swoich uprawnień w związku z zezwoleniem na odroczoną publikację na podstawie art. 11 ust. 3 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, zastosowanie mają następujące zasady:

a) jeżeli zastosowanie ma art. 11 ust. 3 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014, właściwe organy zwracają się o publikację którejkolwiek z następujących informacji przez cały okres odroczenia, jak określono w art. 8: (i) wszystkich szczegółów transakcji określonych w tabelach 1 i 2 w załączniku II z wyjątkiem szczegółów dotyczących wolumenu; (ii) transakcji w dziennej postaci zagregowanej dla przynajmniej 5 transakcji zrealizowanych tego samego dnia, które należy podać do wiadomości publicznej w kolejnym dniu roboczym przed godziną 09:00 czasu lokalnego;

b) jeżeli zastosowanie ma art. 11 ust. 3 lit. b) rozporządzenia (UE) nr 600/2014, właściwe organy zezwalają na pominięcie publikacji wolumenu danej transakcji w przedłużonym okresie odroczenia wynoszącym cztery tygodnie;

c) w odniesieniu do instrumentów nieudziałowych, które nie stanowią długu państwowego, i jeżeli zastosowanie ma art. 11 ust. 3 lit. c) rozporządzenia (UE) nr 600/2014, właściwe organy zezwalają, w przedłużonym okresie odroczenia wynoszącym cztery tygodnie, na publikację w postaci zagregowanej kilku transakcji zrealizowanych w ciągu jednego tygodnia kalendarzowego we wtorek następujący po tym tygodniu przed godziną 09:00 czasu lokalnego;

d) w odniesieniu do instrumentów długu państwowego i jeżeli zastosowanie ma art. 11 ust. 3 lit. d) rozporządzenia (UE) nr 600/2014, właściwe organy zezwalają, na czas nieokreślony, na publikację w postaci zagregowanej kilku transakcji zrealizowanych w ciągu jednego tygodnia kalendarzowego we wtorek następujący po tym tygodniu przed godziną 09:00 czasu lokalnego.

2. Jeżeli minie przedłużony okres odroczenia określony w ust. 1 lit. b), zastosowanie mają następujące wymogi:

a) w odniesieniu do wszystkich instrumentów, które nie stanowią długu państwowego – publikacja pełnych szczegółów wszystkich poszczególnych transakcji kolejnego dnia roboczego przed godziną 09:00 czasu lokalnego;

b) w odniesieniu do instrumentów długu państwowego, jeżeli właściwe organy postanowią o nieskorzystaniu z wariantów przewidzianych w art. 11 ust. 3 lit. b) i lit. d) rozporządzenia (UE) nr 600/2014 jeden po drugim, zgodnie z art. 11 ust. 3 akapit drugi rozporządzenia (UE) nr 600/2014 – publikacja pełnych szczegółów wszystkich poszczególnych transakcji kolejnego dnia roboczego przed godziną 09:00 czasu lokalnego;

c) w odniesieniu do instrumentów długu państwowego, jeżeli właściwe organy korzystają z wariantów przewidzianych w art. 11 ust. 3 lit. b) i lit. d) rozporządzenia (UE) nr 600/2014 jeden po drugim zgodnie z art. 11 ust. 3 akapit drugi rozporządzenia (UE) nr 600/2014 – publikacja w postaci zagregowanej kilku transakcji zrealizowanych w tym samym tygodniu kalendarzowym we wtorek następujący po upływie przedłużonego okresu odroczenia wynoszącego cztery tygodnie, licząc od ostatniego dnia tygodnia kalendarzowego, przed godziną 09:00 czasu lokalnego.

3. W odniesieniu do wszystkich instrumentów, które nie stanowią długu państwowego, publikuje się wszystkie szczegóły poszczególnych transakcji cztery tygodnie po publikacji szczegółów w postaci zagregowanej zgodnie z ust. 1 lit. c) przed godziną 09:00 czasu lokalnego.

4. Zagregowane dane dzienne lub tygodniowe, o których mowa w ust. 1 i 2, zawierają następujące informacje dotyczące obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji oraz instrumentów pochodnych w odniesieniu do każdego dnia lub tygodnia danego okresu kalendarzowego:

a) średnią cenę ważoną;

b) całkowity wolumen transakcji, o którym mowa w tabeli 4 w załączniku II;

c) całkowitą liczbę transakcji.

5. Transakcje są agregowane zgodnie z kodem ISIN. Jeżeli kod ISIN nie jest dostępny, transakcje agreguje się na poziomie klasy instrumentów finansowych, do której zastosowanie ma test płynności określony w art. 13.

6. Jeżeli dzień tygodnia przewidziany na publikacje określone w ust. 1 lit. c) i d) i w ust. 2 i 3 nie przypada na dzień roboczy, publikacji dokonuje się kolejnego dnia roboczego przed godziną 09:00 czasu lokalnego.

Artykuł 12

Stosowanie zasad przejrzystości posttransakcyjnej do określonych transakcji realizowanych poza systemem obrotu

(art. 21 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Obowiązek publicznego ogłaszania wolumenu i ceny transakcji oraz czasu ich zawarcia, jak określono w art. 21 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, nie ma zastosowania do żadnej z poniższych transakcji:

a) transakcji wymienionych w art. 2 ust. 5 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/590 (7);

b) transakcji realizowanych przez spółkę zarządzającą zgodnie z definicją zawartą w art. 2 ust. 1 lit. b) dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/65/WE (8) lub zarządzającego alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi zgodnie z definicją zawartą w art. 4 ust. 1 lit. b) dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2011/61/UE (9), które przenoszą własność rzeczywistą instrumentów finansowych z jednego przedsiębiorstwa zbiorowego inwestowania na inne, w przypadku gdy żadna firma inwestycyjna nie jest stroną transakcji;

c) transakcji typu „give-up” lub „give-in”, czyli transakcji, w ramach których firma inwestycyjna przekazuje transakcję zawieraną z klientem innej firmie inwestycyjnej lub otrzymuje transakcję zawieraną z klientem od innej firmy inwestycyjnej do celów przetwarzania posttransakcyjnego;

d) transferów instrumentów finansowych takich jak zabezpieczenie w transakcjach dwustronnych lub w kontekście marży kontrahenta centralnego lub wymogów dotyczących zabezpieczenia lub w ramach zarządzania skutkami niewykonania zobowiązania przez kontrahenta centralnego.

ROZDZIAŁ IV

PRZEPISY WSPÓLNE DLA PRZEJRZYSTOŚCI PRZED- I POSTTRANSAKCYJNEJ

Artykuł 13

Metodyka wykonywania obliczeń dotyczących przejrzystości

(art. 9 ust. 1 i 2, art. 11 ust. 1 i art. 22 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. Aby określić instrumenty finansowe lub klasy instrumentów finansowych, dla których nie ma płynnego rynku do celów art. 6 i art. 8 ust. 1 lit. b), we wszystkich klasach aktywów stosuje się następującą metodykę:

a) statyczne wyznaczanie płynności dla: (i) klasy aktywów sekurytyzowanych instrumentów pochodnych, jak określono w tabeli 4.1 w załączniku III; (ii) następujących podklas aktywów instrumentów pochodnych na akcje: opcji indeksowych, kontraktów typu futures/forward na indeks giełdowy, opcji na akcje, kontraktów typu futures/forward na akcje, opcji na dywidendę z akcji, kontraktów typu futures/forward na dywidendę z akcji, opcji na indeks dywidendowy, kontraktów typu futures/forward na indeks dywidendowy, opcji na indeks zmienności, kontraktów typu futures/forward na indeks zmienności, opcji na fundusz inwestycyjny typu ETF, kontraktów typu futures/forward na fundusz inwestycyjny typu ETF i innych instrumentów pochodnych na akcje, jak określono w tabeli 6.1 w załączniku III; (iii) klasy aktywów instrumentów pochodnych na waluty, jak określono w tabeli 8.1 w załączniku III; (iv) podklas aktywów innych instrumentów pochodnych stóp procentowych, innych towarowych instrumentów pochodnych, innych kredytowych instrumentów pochodnych, innych instrumentów pochodnych C10, innych kontraktów na transakcje różnicowe, innych uprawnień do emisji i innych instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak określono w tabelach 5.1, 7.1, 9.1, 10.1, 11.1, 12.1 i 13.1 w załączniku III;

b) ocenę okresową opartą na ilościowych i, w stosownych przypadkach, jakościowych kryteriach płynności dla: (i) wszystkich typów obligacji, w wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, jak określono w tabeli 2.1 w załączniku III i doprecyzowanych w art. 17 ust. 1; (ii) instrumentów typu ETC i ETN, jak określono w tabeli 2.4 w załączniku III; (iii) klasy aktywów instrumentów pochodnych stóp procentowych, z wyjątkiem podklasy aktywów innych instrumentów pochodnych stóp procentowych, jak określono w tabeli 5.1 w załączniku III; (iv) następujących podklas aktywów instrumentów pochodnych na akcje: swapów i swapów portfelowych, jak określono w tabeli 6.1 w załączniku III; (v) klasy aktywów towarowych instrumentów pochodnych, z wyjątkiem podklasy aktywów innych towarowych instrumentów pochodnych, jak określono w tabeli 7.1 w załączniku III; (vi) następujących podklas aktywów kredytowych instrumentów pochodnych: indeksowanych swapów ryzyka kredytowego i jednopodmiotowych swapów ryzyka kredytowego, jak określono w tabeli 9.1 w załączniku III; (vii) klasy aktywów instrumentów pochodnych C10, z wyjątkiem podklasy aktywów innych instrumentów pochodnych C10, jak określono w tabeli 10.1 w załączniku III; (viii) następujących podklas aktywów kontraktów na transakcje różnicowe: kontraktów na transakcje różnicowe na waluty i kontraktów na transakcje różnicowe na towary, jak określono w tabeli 11.1 w załączniku III; (ix) klasy aktywów uprawnień do emisji, z wyjątkiem podklasy aktywów innych uprawnień do emisji, jak określono w tabeli 12.1 w załączniku III; (x) klasy aktywów instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, z wyjątkiem podklasy aktywów innych instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak określono w tabeli 13.1 w załączniku III;

c) ocenę okresową opartą na jakościowych kryteriach płynności dla: (i) następujących podklas aktywów kredytowych instrumentów pochodnych: opcji na indeks swapów ryzyka kredytowego i opcji na indeks jednopodmiotowych swapów ryzyka kredytowego, jak określono w tabeli 9.1 w załączniku III; (ii) następujących podklas aktywów kontraktów na transakcje różnicowe: kontraktów na transakcje różnicowe na akcje, kontraktów na transakcje różnicowe na obligacje, kontraktów na transakcje różnicowe na kontrakt typu futures/forward na akcje i kontraktów na transakcje różnicowe na opcję na akcje, jak określono w tabeli 11.1 w załączniku III;

d) ocenę okresową opartą na metodyce dwóch testów stosowanej w odniesieniu do strukturyzowanych produktów finansowych, jak określono w tabeli 3.1 w załączniku III.

2. Aby określić wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 5, oraz zlecenia o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o których mowa w art. 3, stosuje się następującą metodykę:

a) wartość progowa dla: (i) instrumentów typu ETC i ETN, jak określono w tabeli 2.5 w załączniku III; (ii) klasy aktywów sekurytyzowanych instrumentów pochodnych, jak określono w tabeli 4.2 w załączniku III; (iii) każdej podklasy instrumentów pochodnych na akcje, jak określono w tabelach 6.2 i 6.3 w załączniku III; (iv) każdej podklasy instrumentów pochodnych na waluty, jak określono w tabeli 8.2 w załączniku III; (v) każdej podklasy uznanej za niemającą płynnego rynku dla klas aktywów instrumentów pochodnych stóp procentowych, towarowych instrumentów pochodnych, kredytowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych C10 i kontraktów na transakcje różnicowe, jak określono w tabelach 5.3, 7.3, 9.3, 10.3 i 11.3 w załączniku III; (vi) każdej podklasy aktywów uznanej za niemającą płynnego rynku dla klas aktywów uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak określono w tabelach 12.3 i 13.3 w załączniku III; (vii) każdego strukturyzowanego produktu finansowego, jeżeli test 1, o którym mowa w ust. 1 lit. d), nie został zaliczony, jak określono w tabeli 3.2 w załączniku III; (viii) każdego strukturyzowanego produktu finansowego uznanego za niemający płynnego rynku, jeżeli tylko test 1, o którym mowa w ust. 1 lit. d), został zaliczony, jak określono w tabeli 3.3 w załączniku III;

b) wyższy poziom wielkości transakcji, poniżej którego znajduje się odsetek transakcji odpowiadający danemu percentylowi transakcji, jak doprecyzowano w art. 17 ust. 3, oraz dolna granica progu dla: (i) każdego typu obligacji, w wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN,, jak określono w tabeli 2.3 w załączniku III; (ii) każdej podklasy mającej płynny rynek dla klas aktywów instrumentów pochodnych stóp procentowych, towarowych instrumentów pochodnych, kredytowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych C10 oraz kontraktów na transakcje różnicowe, jak określono w tabelach 5.2, 7.2, 9.2, 10.2 i 11.2 w załączniku III; (iii) każdej podklasy aktywów mającej płynny rynek dla klas aktywów uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak określono w tabelach 12.2 i 13.2 w załączniku III; (iv) każdego strukturyzowanego produktu finansowego uznanego za mający płynny rynek, jeżeli testy 1 i 2, o których mowa w ust. 1 lit. d), zostały zaliczone, jak określono w tabeli 3.3 w załączniku III.

3. Aby określić wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 8 ust. 1 lit. c), i transakcje o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o której mowa w art. 8 ust. 1 lit. a), stosuje się następującą metodykę:

a) wartość progowa dla: (i) instrumentów typu ETC i ETN, jak określono w tabeli 2.5 w załączniku III; (ii) klasy aktywów sekurytyzowanych instrumentów pochodnych, jak określono w tabeli 4.2 w załączniku III; (iii) każdej podklasy instrumentów pochodnych na akcje, jak określono w tabelach 6.2 i 6.3 w załączniku III; (iv) każdej podklasy instrumentów pochodnych na waluty, jak określono w tabeli 8.2 w załączniku III; (v) każdej podklasy uznanej za niemającą płynnego rynku dla klas aktywów instrumentów pochodnych stóp procentowych, towarowych instrumentów pochodnych, kredytowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych C10 oraz kontraktów na transakcje różnicowe, jak określono w tabelach 5.3, 7.3, 9.3, 10.3, 11.3 w załączniku III; (vi) każdej podklasy aktywów uznanej za niemającą płynnego rynku dla klasy aktywów uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak określono w tabelach 12.3 i 13.3 w załączniku III; (vii) każdego strukturyzowanego produktu finansowego, jeżeli test 1, o którym mowa w ust. 1 lit. d), nie został zaliczony, jak określono w tabeli 3.2 w załączniku III; (viii) każdego strukturyzowanego produktu finansowego uznanego za niemający płynnego rynku, jeżeli tylko test 1, o którym mowa w ust. 1 lit. d), został zaliczony, jak określono w tabeli 3.3 w załączniku III;

b) poziom wielkości transakcji, poniżej którego znajduje się odsetek transakcji odpowiadający danemu percentylowi transakcji dla każdego typu obligacji, w wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, jak określono w tabeli 2.3 w załączniku III;

c) najwyższy poziom wielkości transakcji, poniżej którego znajduje się odsetek transakcji odpowiadający danemu percentylowi transakcji, wielkość transakcji, poniżej której znajduje się odsetek wolumenu odpowiadający danemu percentylowi wolumenu i dolna granica progu dla każdej podklasy uznanej za niemającą płynnego rynku dla klas aktywów instrumentów pochodnych stóp procentowych, towarowych instrumentów pochodnych, kredytowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych C10 i kontraktów na transakcje różnicowe, jak przewidziano w tabelach 5.2, 7.2, 9.2, 10.2 i 11.2 w załączniku III;

d) wyższy poziom wielkości transakcji, poniżej którego znajduje się odsetek transakcji odpowiadający danemu percentylowi transakcji, oraz dolna granica progu dla: (i) każdej podklasy aktywów uznanej za mającą płynny rynek dla klas aktywów uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji, jak przewidziano w tabelach 12.2 i 13.2 w załączniku III; (ii) każdego strukturyzowanego produktu finansowego uznanego za mający płynny rynek, jeżeli testy 1 i 2, o których mowa w ust. 1 lit. d), zostały zaliczone, jak określono w tabeli 3.3 w załączniku III.

4. Do celów ust. 3 lit. c), jeżeli wielkość transakcji odpowiadająca percentylowi wolumenu służąca do określenia transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową przekracza 97,5 percentyl transakcji, wolumenu transakcji nie uwzględnia się, a wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 8 ust. 1 lit. c), i wielkość transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o której mowa w art. 8 ust. 1 lit. a), określa się jako wyższy poziom wielkości transakcji, poniżej którego znajduje się odsetek transakcji odpowiadający danemu percentylowi transakcji i dolnej granicy progu.

5. Zgodnie z rozporządzeniami delegowanymi (UE) 2017/590 i (UE) 2017/577 właściwe organy gromadzą codziennie dane od systemów obrotu, zatwierdzonych podmiotów publikujących i dostawców informacji skonsolidowanych, które to dane są niezbędne do wykonania obliczeń, aby określić:

a) instrumenty finansowe i klasy instrumentów finansowych niemające płynnego rynku, jak wskazano w ust. 1;

b) wielkości transakcji o dużej w porównaniu z normalną wielkością rynkową i wielkość specyficzną dla danego instrumentu, jak wskazano w ust. 2 i 3.

6. Właściwe organy wykonujące obliczenia dla klasy instrumentów finansowych wprowadzają ustalenia dotyczące wzajemnej współpracy, aby zapewnić agregację danych w całej Unii, która jest niezbędna do wykonania obliczeń.

7. Do celów ust. 1 lit. b) i d), ust. 2 lit. b) i ust. 3 lit. b), c) i d) właściwe organy uwzględniają transakcje zrealizowane w Unii w okresie między dniem 1 stycznia a dniem 31 grudnia poprzedniego roku.

8. Wielkość transakcji do celów ust. 2 lit. b) i ust. 3 lit. b), c) i d) określa się zgodnie z miarą wolumenu, jak wskazano w tabeli 4 w załączniku II. Jeżeli wielkość transakcji określona do celów ust. 2 i 3 jest wyrażona w wartości pieniężnej, a instrument finansowy nie jest zdenominowany w euro, wielkość transakcji przekształca się na walutę, w której instrument finansowy jest zdenominowany, przez zastosowanie referencyjnego kursu euro Europejskiego Banku Centralnego z dnia 31 grudnia poprzedniego roku.

9. Operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu mogą przekształcić wielkości transakcji określone zgodnie z ust. 2 i 3 na odpowiadającą jej liczbę lotów określoną z wyprzedzeniem przez ten system obrotu w odniesieniu do danej podklasy lub podklasy aktywów. Operatorzy rynku i firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu mogą utrzymać takie wielkości transakcji do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki kolejnych obliczeń wykonanych zgodnie z ust. 17.

10. Obliczenia, o których mowa w ust. 2 lit. b) ppkt (i) oraz ust. 3 lit. b), nie dotyczą transakcji o wielkości równej lub niższej niż 100 000 EUR.

11. Do celów określania wartości, o których mowa w ust. 2 i 3, przepisy ust. 2 lit. b) i ust. 3 lit. b), c) i d) nie mają zastosowania, jeżeli liczba transakcji uwzględnionych w obliczeniach jest niższa niż 1 000 – w takim przypadku stosuje się następujące progi:

a) 100 000 EUR dla wszystkich typów obligacji, z wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN;

b) wartości progowe określone w ust. 2 lit. a) i ust. 3 lit. a) dla wszystkich instrumentów finansowych nieobjętych lit. a) niniejszego ustępu.

12. Z wyjątkiem sytuacji, w której odnoszą się one do uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych na nich bazujących, obliczenia, o których mowa w ust. 2 lit. b) i ust. 3 lit. b), c) i d), zaokrągla się do kolejnych:

a) 100 000, jeżeli wartość progowa jest niższa niż 1 mln;

b) 500 000, jeżeli wartość progowa jest równa lub wyższa niż 1 mln, ale niższa niż 10 mln;

c) 5 mln, jeżeli wartość progowa jest równa lub wyższa niż 10 mln, ale niższa niż 100 mln;

d) 25 mln, jeżeli wartość progowa jest równa lub wyższa niż 100 mln.

13. Do celów ust. 1 ilościowe kryteria płynności sprecyzowane dla każdej klasy aktywów w załączniku III określa się zgodnie z załącznikiem III sekcja 1.

14. Dla instrumentów pochodnych na akcje dopuszczonych do obrotu lub będących po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu, a nienależących do podklasy, dla której opublikowano wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 5 i art. 8 ust. 1 lit. c), i wielkość zleceń i transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o której mowa w art. 3 i art. 8 ust. 1 lit. a), i należących do jednej z podklas aktywów określonych w ust. 1 lit. a) ppkt (ii) wielkością specyficzną dla danego instrumentu finansowego i wielkością zleceń i transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową będą wielkości mające zastosowanie do przedziału najniższej średniej dziennej kwoty referencyjnej podklasy aktywów, do której należy instrument pochodny na akcje.

15. Instrumenty finansowe dopuszczone do obrotu lub będące po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu, a nienależące do żadnej podklasy, dla której opublikowano wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 5 i art. 8 ust. 1 lit. c), i wielkość zleceń i transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o której mowa w art. 3 i art. 8 ust. 1 lit. a), uznaje się za niemające płynnego rynku do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki obliczeń wykonanych zgodnie z ust. 17. Mającą zastosowanie wielkością specyficzną dla danego instrumentu finansowego, o której mowa w art. 5 i art. 8 ust. 1 lit. c), i wielkością zleceń i transakcji o dużej skali w porównaniu z normalną wielkością rynkową, o której mowa w art. 3 i art. 8 ust. 1 lit. a), są wielkości podklas, które określono jako niemające płynnego rynku, należące do tej samej podklasy aktywów.

16. Na koniec dnia sesyjnego, ale przed jego końcem, systemy obrotu przedkładają właściwym organom szczegóły, o których mowa w załączniku IV, do celów wykonania obliczeń, o których mowa w ust. 5, ilekroć instrument finansowy zostaje dopuszczony do obrotu lub jest po raz pierwszy w obrocie lub ilekroć nastąpiły zmiany we wcześniej przedłożonych szczegółach.

17. Właściwe organy zapewniają publikację wyników obliczeń, o których mowa w ust. 5, w odniesieniu do każdego instrumentu finansowego i każdej klasy instrumentu finansowego do dnia 30 kwietnia roku następującego po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 i do dnia 30 kwietnia każdego kolejnego roku. Wyniki obliczeń mają zastosowanie od dnia 1 czerwca każdego roku następującego po publikacji.

18. Do celów obliczeń na podstawie ust. 1 lit. b) ppkt (i) i w drodze odstępstwa od ust. 7, 15 i 17 właściwe organy zapewniają – w odniesieniu do obligacji, poza instrumentami typu ETC i ETN – publikację obliczeń, o których mowa w ust. 5 lit. a) raz na kwartał, pierwszego dnia lutego, maja, sierpnia i listopada następujących po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 i pierwszego dnia lutego, maja, sierpnia i listopada każdego kolejnego roku. Obliczenia obejmują transakcje zrealizowane w Unii w poprzednim kwartale kalendarzowym i mają zastosowanie przed okres 3 miesięcy rozpoczynający się szesnastego dnia lutego, maja, sierpnia i listopada każdego roku.

19. Obligacje, z wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, które dopuszczono do obrotu lub które są po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu przez pierwsze dwa miesiące kwartału, uznaje się za mające płynny rynek, jak określono w tabeli 2.2 w załączniku III, do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki obliczeń dla kwartału kalendarzowego.

20. Obligacje, z wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, które dopuszczono do obrotu lub które są po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu przez ostatni miesiąc kwartału, uznaje się za mające płynny rynek, jak określono w tabeli 2.2 w załączniku III, do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki obliczeń dla kolejnego kwartału kalendarzowego.

Artykuł 14

Transakcje, do których ma zastosowanie wyłączenie z art. 1 ust. 6 rozporządzenia (UE) nr 600/2014

(art. 1 ust. 6 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Uznaje się, że transakcja zostaje zawarta przez członka Europejskiego Systemu Banków Centralnych (ESBC) w ramach realizacji polityki monetarnej, walutowej i polityki stabilności finansowej, jeżeli transakcja spełnia którykolwiek z następujących wymogów:

a) transakcja jest realizowana do celów polityki pieniężnej, z uwzględnieniem operacji realizowanej zgodnie z art. 18 i 20 Statutu Europejskiego Systemu Banków Centralnych i Europejskiego Banku Centralnego dołączonego do Traktatu o Unii Europejskiej lub operacji realizowanej zgodnie z odpowiednimi krajowymi przepisami obowiązującymi członków ESBC w państwach członkowskich, których walutą nie jest euro;

b) transakcja jest operacją walutową, z uwzględnieniem operacji realizowanej w celu utrzymywania oficjalnych rezerw walutowych państwa członkowskiego lub zarządzania nimi lub usługi zarządzania rezerwą świadczonej przez członka ESBC na rzecz banków centralnych w innych państwach, na które rozszerzono zakres wyłączenia zgodnie z art. 1 ust. 9 rozporządzenia (UE) nr 600/2014;

c) transakcja jest realizowana do celów polityki stabilności finansowej.

Artykuł 15

Transakcje, do których wyłączenie z art. 1 ust. 6 rozporządzenia (UE) nr 600/2014 nie ma zastosowania

(art. 1 ust. 7 rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

Przepisy art. 1 ust. 6 rozporządzenia (UE) nr 600/2014 nie mają zastosowania do następujących typów transakcji zawieranych przez członka ESBC w celu zrealizowania operacji inwestycyjnej, która nie wiąże się z wykonywaniem przez tego członka jednego z zadań, o których mowa w art. 14:

a) transakcji zawieranych w celu zarządzania funduszami własnymi;

b) transakcji zawieranych do celów administracyjnych lub na rzecz personelu członka ESBC, w tym transakcji zawieranych w charakterze zarządzającego systemem emerytalno-rentowym na rzecz jego własnego personelu;

c) transakcji zawieranych dla jego portfela inwestycyjnego zgodnie z zobowiązaniami na mocy prawa krajowego.

Artykuł 16

Tymczasowe zawieszenie obowiązków przejrzystości

(art. 9 ust. 5 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 600/2014)

1. W przypadku instrumentów finansowych, dla których istnieje płynny rynek zgodnie z metodyką wskazaną w art. 13, właściwy organ może tymczasowo zawiesić obowiązki określone w art. 8 i 10 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, jeżeli dla klasy obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych całkowity wolumen określony w tabeli 4 w załączniku II obliczony dla poprzednich 30 dni kalendarzowych stanowi mniej niż 40 % średniego wolumenu miesięcznego obliczonego dla pełnych 12 miesięcy kalendarzowych poprzedzających te 30 dni kalendarzowych.

2. W przypadku instrumentów finansowych, dla których nie ma płynnego rynku zgodnie z metodyką określoną w art. 13, właściwy organ może tymczasowo zawiesić obowiązki, o których mowa w art. 8 i 10 rozporządzenia (UE) nr 600/2014, jeżeli dla klasy obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych całkowity wolumen określony w tabeli 4 w załączniku II obliczony dla poprzednich 30 dni kalendarzowych stanowi mniej niż 20 % średniego wolumenu miesięcznego obliczonego dla pełnych 12 miesięcy kalendarzowych poprzedzających te 30 dni kalendarzowych.

3. Właściwe organy uwzględniają transakcje zrealizowane we wszystkich systemach w Unii dla danej klasy obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych przy wykonywaniu obliczeń, o których mowa w ust. 1 i 2. Wspomniane obliczenia wykonuje się na poziomie klasy instrumentów finansowych, do której zastosowanie ma test płynności określony w art. 13.

4. Zanim właściwe organy postanowią o zawieszeniu obowiązków przejrzystości, upewniają się, że znaczny spadek płynności we wszystkich systemach obrotu nie jest skutkiem sezonowych zmian w odpowiedniej klasie instrumentów finansowych w ramach płynności.

Artykuł 17

Przepisy dotyczące oceny płynności dla obligacji oraz wyznaczania przedtransakcyjnych progów wielkości specyficznej dla danego instrumentu na podstawie percentyli transakcji

1. Do celów określania obligacji, dla których nie ma płynnego rynku do celów art. 6 i zgodnie z metodyką określoną w art. 13 ust. 1 lit. b), w podejściu dotyczących kryterium płynności w postaci „średniej dziennej liczby transakcji” przyjmuje się „średnią dzienną liczbę transakcji” odpowiadającą etapowi S1 (15 transakcji dziennie).

2. Obligacje korporacyjne i obligacje zabezpieczone, które dopuszczono do obrotu lub które są po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu, uznaje się za mające płynny rynek do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki pierwszego kwartalnego ustalania płynności, jak określono w art. 13 ust. 18, jeżeli:

a) wielkość emisji przekracza 1 000 000 000 EUR na etapach S1 i S2, jak określono zgodnie z ust. 6;

b) wielkość emisji przekracza 500 000 000 EUR na etapach S3 i S4, jak określono zgodnie z ust. 6.

3. Aby określić wielkość specyficzną dla danego instrumentu finansowego do celów art. 5 i zgodnie z metodyką określoną w art. 13 ust. 2 lit. b), w podejściu dotyczącym percentyla transakcji, który ma być stosowany, stosuje się percentyl transakcji odpowiadający etapowi S1 (30. percentyl).

4. Do dnia 30 lipca roku następującego po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 i do dnia 30 lipca każdego kolejnego roku ESMA przedkłada Komisji ocenę funkcjonowania progów dla kryterium płynności w postaci „średniej dziennej liczby transakcji” dla obligacji oraz ocenę percentyli transakcji wykorzystywanych do określenia wielkości specyficznej dla danego instrumentu zgodnie z w ust. 8. Obowiązek przedkładania oceny funkcjonowania progów kryterium płynności dla obligacji ustaje po osiągnięciu S4 w kolejności określonej w ust. 6. Obowiązek przedkładania oceny percentyli transakcji ustaje po osiągnięciu S4 w kolejność określonej w ust. 8.

5. W ocenie, o której mowa w ust. 4, uwzględnia się:

a) zmiany w wolumenach obrotu instrumentami nieudziałowymi objętymi obowiązkami przejrzystości przedtransakcyjnej zgodnie z art. 8 i 9 rozporządzenia (UE) nr 600/2014;

b) wpływ, jaki wywierają progi percentyli służące do określenia wielkości specyficznej dla danego instrumentu finansowego na dostawców płynności; oraz

c) wszelkie inne istotne czynniki.

6. ESMA – w świetle oceny przeprowadzonej zgodnie z ust. 4 i 5 – przedkłada Komisji zmienioną wersję regulacyjnego standardu technicznego dostosowującego próg dla kryterium płynności w postaci „średniej dziennej liczby transakcji” dla obligacji zgodnie z następującą kolejnością:

a) S2 (10 transakcji dziennie) do dnia 30 lipca roku następującego po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014;

b) S3 (7 transakcji dziennie) do dnia 30 lipca kolejnego roku; oraz

c) S4 (2 transakcje dziennie) do dnia 30 lipca kolejnego roku.

7. Jeżeli ESMA nie przedłoży zmienionego regulacyjnego standardu technicznego dostosowującego próg do kolejnego etapu zgodnie z kolejnością, o której mowa w ust. 6, w ocenie przeprowadzonej zgodnie z ust. 4 i 5 ESMA wyjaśnia, dlaczego dostosowanie progu do kolejnego odpowiedniego etapu nie jest uzasadnione. W tym przypadku przejście do kolejnego etapu zostanie przesunięte o jeden rok.

8. ESMA – w świetle oceny przeprowadzonej zgodnie z ust. 4 i 5 – przedkłada Komisji zmienioną wersję regulacyjnego standardu technicznego dostosowującego próg dla percentyli transakcji zgodnie z następującą kolejnością:

a) S2 (40. percentyl) do dnia 30 lipca roku następującego po dacie rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014;

b) S3 (50. percentyl) do dnia 30 lipca kolejnego roku; oraz

c) S4 (60. percentyl) do dnia 30 lipca kolejnego roku.

9. Jeżeli ESMA nie przedłoży zmienionego regulacyjnego standardu technicznego dostosowującego próg do kolejnego etapu zgodnie z kolejnością, o której mowa w ust. 8, w ocenie przeprowadzonej zgodnie z ust. 4 i 5 ESMA wyjaśnia, dlaczego dostosowanie progu do kolejnego odpowiedniego etapu nie jest uzasadnione. W tym przypadku przejście do kolejnego etapu zostanie przesunięte o jeden rok.

Artykuł 18

Przepisy przejściowe

1. Właściwe organy – nie później niż w terminie sześciu miesięcy przed datą rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 – gromadzą niezbędne dane, dokonują obliczeń i zapewniają publikację szczegółów, o których mowa w art. 13 ust. 5.

2. Do celów ust. 1:

a) obliczenia opierają się na sześciomiesięcznym okresie referencyjnym rozpoczynającym się 18 miesięcy przed datą rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014;

b) wyniki obliczeń zawarte w pierwszej publikacji wykorzystuje się do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki pierwszych obliczeń regularnych, o których mowa w art. 13 ust. 17.

3. W drodze odstępstwa od ust. 1 w odniesieniu do wszystkich obligacji, z wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, właściwe organy dokładają wszelkich starań, aby zapewnić publikację wyników obliczeń dotyczących przejrzystości, określonych w art. 13 ust. 1 lit. b) ppkt (i), nie później niż pierwszego dnia miesiąca poprzedzającego datę rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014 w oparciu trzymiesięczny okres referencyjny rozpoczynający się pierwszego dnia piątego miesiąca poprzedzającego datę rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014.

4. Właściwe organy, operatorzy rynku i firmy inwestycyjne, w tym firmy inwestycyjne prowadzące system obrotu, wykorzystują informacje opublikowane zgodnie z ust. 3 do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki pierwszych obliczeń regularnych, o których mowa w art. 13 ust. 18.

5. Obligacje, z wyjątkiem instrumentów typu ETC i ETN, które dopuszczono do obrotu lub które są po raz pierwszy w obrocie w systemie obrotu w trzymiesięcznym okresie poprzedzającym datę rozpoczęcia stosowania rozporządzenia (UE) nr 600/2014, uznaje się za niemające płynnego rynku, jak określono w tabeli 2.2 w załączniku III, do momentu, w którym zaczną obowiązywać wyniki pierwszych obliczeń regularnych, o których mowa w art. 13 ust. 18.

Artykuł 19

Wejście w życie i stosowanie

Niniejsze rozporządzenie wchodzi w życie dwudziestego dnia po jego opublikowaniu w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej.

Niniejsze rozporządzenie stosuje się od dnia 3 stycznia 2018 r. Art. 18 stosuje się jednak od dnia wejścia w życie niniejszego rozporządzenia.

Niniejsze rozporządzenie wiąże w całości i jest bezpośrednio stosowane we wszystkich państwach członkowskich. Sporządzono w Brukseli dnia 14 lipca 2016 r. W imieniu Komisji Jean-Claude JUNCKER Przewodniczący

(1) Dz.U. L 173 z 12.6.2014, s. 84.

(2) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/571 z dnia 2 czerwca 2016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących zezwoleń, wymogów organizacyjnych i publikacji transakcji dla dostawców usług w zakresie udostępniania informacji (zob. s. 126 niniejszego Dziennika Urzędowego).

(3) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/577 z dnia 13 czerwca 2016 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 w sprawie rynków instrumentów finansowych w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących mechanizmu pułapu wolumenu oraz przekazywania informacji na potrzeby przejrzystości i innych wyliczeń (zob. s. 174 niniejszego Dziennika Urzędowego).

(4) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/585 z dnia 14 lipca 2016 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących norm i formatów danych dla danych referencyjnych instrumentów finansowych i środków technicznych dotyczących uzgodnień, jakie zostaną dokonane pomiędzy Europejskim Urzędem Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych i właściwymi organami (zob. s. 368 niniejszego Dziennika Urzędowego).

(5) Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1095/2010 z dnia 24 listopada 2010 r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych), zmiany decyzji nr 716/2009/WE i uchylenia decyzji Komisji 2009/77/WE (Dz.U. L 331 z 15.12.2010, s. 84).

(6) Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniająca dyrektywę 2002/92/WE i dyrektywę 2011/61/UE (Dz.U. L 173 z 12.6.2014, s. 349).

(7) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/590 z dnia 28 lipca 2016 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących zgłaszania transakcji właściwym organom (zob. s. 449 niniejszego Dziennika Urzędowego).

(8) Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2009/65/WE z dnia 13 lipca 2009 r. w sprawie koordynacji przepisów ustawowych, wykonawczych i administracyjnych odnoszących się do przedsiębiorstw zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS) (Dz.U. L 302 z 17.11.2009, s. 32).

(9) Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2011/61/UE z dnia 8 czerwca 2011 r. w sprawie zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi i zmiany dyrektyw 2003/41/WE i 2009/65/WE oraz rozporządzeń (WE) nr 1060/2009 i (UE) nr 1095/2010 (Dz.U. L 174 z 1.7.2011, s. 1).

ZAŁĄCZNIK I Opis rodzaju systemu i powiązanych informacji, które należy podawać do wiadomości publicznej zgodnie z art. 2 Informacje, które należy podawać do wiadomości publicznej zgodnie z art. 2 Rodzaj systemu Opis systemu Informacje, które należy podawać do wiadomości publicznej System obrotu oparty na arkuszu zleceń realizowanych na zasadzie licytacji ciągłej System, który za pomocą arkusza zamówień i algorytmu obrotu obsługiwanych bez ingerencji człowieka kojarzy w sposób ciągły zlecenia sprzedaży i odpowiadające zlecenia kupna na podstawie najlepszej dostępnej ceny W odniesieniu do każdego instrumentu finansowego łączna liczba zleceń i wolumen, który reprezentują, na każdym poziomie cenowym, przynajmniej dla pięciu najlepszych cen kupna i sprzedaży. System obrotu oparty na kwotowaniu System, w którym transakcje zawiera się na podstawie ustalonych kwotowań, do których uczestnicy rynku mają stały dostęp, wymagający od animatorów rynku utrzymywania kwotowań w zakresie pozwalającym na zachowanie równowagi między potrzebami członków i uczestników a ryzykiem, na jakie narażają się animatorzy rynku. W odniesieniu do instrumentu finansowego najlepsze oferty cenowe kupna i sprzedaży każdego animatora rynku dotyczące danego instrumentu, łącznie z wolumenami powiązanymi z tymi cenami. Publikować należy te kwotowania, które stanowią wiążące zobowiązania do kupna i sprzedaży instrumentów finansowych, oraz te, które wskazują cenę, za jaką zarejestrowani animatorzy rynku gotowi są kupić lub sprzedać instrumenty finansowe, oraz wolumen takich instrumentów. W wyjątkowych warunkach rynkowych dopuszcza się jednak przez ograniczony czas na publikowanie cen orientacyjnych lub jednostronnych (samego kupna albo samej sprzedaży). System obrotu oparty na licytacji okresowej System, który kojarzy zlecenia na podstawie licytacji okresowej i algorytmu obrotu obsługiwanych bez ingerencji człowieka. W odniesieniu do każdego instrumentu finansowego cena, przy której system obrotu oparty na licytacji najlepiej spełniałby swój algorytm obrotu, oraz wolumen, jaki mógłby potencjalnie zostać zrealizowany po tej cenie przez uczestników danego systemu. System zapytań o kwotowanie System obrotu, w którym kwotowanie lub kwotowania przedstawiane są w odpowiedzi na zapytanie o kwotowanie złożone przez co najmniej jednego innego członka lub uczestnika. Kwotowanie może zostać zrealizowane wyłącznie przez członka lub uczestnika rynku składającego zapytanie. Członek lub uczestnik rynku składający zapytanie może zawrzeć transakcję, akceptując kwotowanie lub kwotowania przekazane mu w odpowiedzi na zapytanie. Kwotowania i przypisane wolumeny przekazane przez dowolnego członka lub uczestnika, które, w przypadku zaakceptowania, doprowadziłyby do transakcji zgodnie z regulaminem systemu. Wszystkie kwotowania przedstawione w odpowiedzi na zapytanie o kwotowanie mogą zostać opublikowane w tym samym czasie, ale nie później niż w momencie, gdy możliwa stanie się ich realizacja. Głosowy system obrotu System obrotu, w którym transakcje między członkami są prowadzone w drodze negocjacji głosowych. Oferty kupna i sprzedaży oraz przypisane wolumeny przekazane przez dowolnego członka lub uczestnika, które, w przypadku zaakceptowania, doprowadziłyby do transakcji zgodnie z regulaminem systemu. System obrotu nienależący do żadnej z powyższych kategorii System „hybrydowy”, należący jednocześnie do dwóch lub kilku spośród powyższych kategorii, lub system, w którym proces ustalania cen ma inny charakter niż ten obowiązujący dla systemów wymienionych w pierwszych pięciu wierszach. Odpowiednie informacje na temat poziomu zleceń lub kwotowań oraz deklaracji zainteresowania zawarciem transakcji; w szczególności poziomy pięciu najlepszych cen kupna i sprzedaży lub kwotowania kupna i sprzedaży każdego animatora rynku obracającego tym instrumentem, o ile pozwalają na to właściwości stosowanego mechanizmu ustalania poziomu cen rynkowych na podstawie czynników podaży i popytu.

ZAŁĄCZNIK II Szczegółowe informacje na temat transakcji, które należy podawać do wiadomości publicznej Tabela 1 Tabela symboli dla tabeli 2 SYMBOL RODZAJ DANYCH DEFINICJA {ALPHANUM-n} Do n znaków alfanumerycznych Pole na tekst dowolny. {CURRENCYCODE_3} 3 znaki alfanumeryczne Trzyliterowy kod waluty zgodnie z kodami walut ISO 4217 {DATE_TIME_FORMAT} Format daty i czasu zgodnie z ISO 8601 Data i czas w następującym formacie: RRRR-MM-DDThh:mm:ss.ddddddZ. Gdzie: — „RRRR” oznacza rok, — „MM” oznacza miesiąc, — „DD” oznacza dzień, — „T” – oznacza, że należy użyć litery „T”, — „hh” oznacza godzinę, — „mm” oznacza minutę, — „ss.dddddd” to sekunda i ułamek sekundy, — Z oznacza czas UTC. Datę i czas należy podawać według czasu UTC. {DECIMAL-n/m} Liczba dziesiętna złożona z maksymalnie n cyfr łącznie, z czego maksymalnie m cyfr mogą stanowić cyfry ułamkowe Pole numeryczne na wartości dodatnie i ujemne: — separatorem dziesiętnym jest „,” (przecinek); — liczby ujemne są poprzedzone „–” (minusem). W stosownych przypadkach wartości zaokrągla się, a nie skraca. {ISIN} 12 znaki alfanumeryczne Kod ISIN zgodnie z normą ISO 6166 {MIC} 4 znaki alfanumeryczne Identyfikator rynku zgodnie z normą ISO 10383

Tabela 2 Wykaz szczegółowych informacji na potrzeby przejrzystości posttransakcyjnej Szczegółowe informacje Instrumenty finansowe Opis/Szczegółowe informacje, które należy publikować Rodzaj systemu realizacji/publikacji Format, który należy podać zgodnie z tabelą 1 Data i czas transakcji W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Data i godzina realizacji transakcji. W przypadku transakcji realizowanych w systemie obrotu poziom szczegółowości jest zgodny z wymogami określonymi w art. 3 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/574 (1). W przypadku transakcji nierealizowanych w systemie obrotu należy podać datę i godzinę, kiedy strony uzgodniły treść następujących pól: ilość, cena, waluty (w polach 31, 34 i 40, jak określono w tabeli 2 załącznika I do rozporządzenia delegowanego (UE) 2017/590, kod identyfikacyjny instrumentu, klasyfikacja instrumentu i kod instrumentu bazowego, w stosownych przypadkach. W przypadku transakcji nierealizowanych w systemie obrotu podana godzina musi być podana z dokładnością co najmniej do najbliższej sekundy. Jeżeli transakcja jest wynikiem zlecenia przekazanego osobie trzeciej przez przedsiębiorstwo realizujące zlecenie w imieniu klienta, a warunki dotyczące transakcji, określone w art. 5 rozporządzenia delegowanego (UE) 2017/590, nie zostały spełnione, podaje się datę i godzinę transakcji, a nie godzinę przesłania zlecenia. Rynek regulowany (RM), wielostronna platforma obrotu (MTF), zorganizowana platforma obrotu (OTF) Zatwierdzony podmiot publikujący (APA) Dostawca informacji skonsolidowanych (CTP) {DATE_TIME_FORMAT} Rodzaj kodu identyfikacyjnego instrumentu W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Rodzaj kodu wykorzystywanego do identyfikacji instrumentu finansowego RM, MTF, OTF APA CTP „ISIN” = kod ISIN, o ile ISIN jest dostępny „OTHR” = inny identyfikator Kod identyfikacyjny instrumentu W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Kod wykorzystywany do identyfikacji instrumentu finansowego RM, MTF, OTF APA CTP {ISIN} Jeżeli kod identyfikacyjny instrumentu nie jest kodem ISIN, identyfikator, który identyfikuje instrument pochodny, opiera się na polach 3–5, 7 i 8 oraz 12–42, jak określono w załączniku IV, i polach 13 i 24–48, jak określono w załączniku rozporządzenia delegowanego (UE) 2017/585, oraz na grupie instrumentów pochodnych, jak określono w załączniku III. Cena W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Cena, po której zawarto transakcję, z wyłączeniem, w stosownych przypadkach, prowizji i naliczonych odsetek. W przypadku umów opcji ceną transakcyjną jest premia opcyjna instrumentu pochodnego przypadająca na instrument bazowy lub punkt indeksu. W przypadku instrumentów typu spread bet jest to cena referencyjna instrumentu bazowego. W przypadku swapów ryzyka kredytowego (CDS) jest to kupon w punktach bazowych. Jeżeli cena wyrażona jest jako wartość pieniężna, podaje się ją w walucie głównej. W przypadku gdy cena nie jest obecnie dostępna, ale jej ustalanie jest w toku, należy wpisać „PNDG”. Jeżeli cena nie ma zastosowania, pola nie należy wypełniać. Informacje przedstawione w tym polu są zgodne z wartością wyrażoną w polu „Ilość”. RM, MTF, OTF APA CTP {DECIMAL-18/13} – jeżeli cena jest wyrażona jako wartość pieniężna. {DECIMAL-11/10} – jeżeli cena jest wyrażona jako odsetek lub stopa zwrotu „PNDG” – jeżeli cena jest nieznana {DECIMAL-18/17} – jeżeli cena jest wyrażona jako punkty bazowe Miejsce realizacji transakcji W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Oznaczenie miejsca, gdzie zrealizowano transakcję. W przypadku transakcji realizowanych w systemie obrotu należy stosować kod identyfikacyjny segmentu rynku zgodnie z normą ISO 10383. Jeżeli kod identyfikacyjny segmentu rynku nie istnieje, należy stosować operacyjny kod identyfikacyjny rynku. Należy stosować kod identyfikacyjny segmentu rynku „XOFF” w odniesieniu do instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu lub będących przedmiotem obrotu w systemie obrotu, w przypadku gdy transakcja na tym instrumencie finansowym nie jest realizowana w systemie obrotu lub przez podmiot systematycznie internalizujący transakcje lub zorganizowaną platformę obrotu znajdujące się poza Unią. Należy stosować kod SINT w odniesieniu do instrumentów finansowych zgłoszonych do obrotu lub będących przedmiotem obrotu w systemie obrotu, w przypadku gdy transakcja na tym instrumencie finansowym jest realizowana przez podmiot systematycznie internalizujący transakcje. RM, MTF, OTF APA CTP {MIC} – systemy obrotu „SINT” – podmiot systematycznie internalizujący transakcje Oznaczenie ceny W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Określenie, czy cena transakcji jest wyrażona w wartości pieniężnej, wartość procentowej czy stopie zwrotu. RM, MTF, OTF APA CTP „MONE” – wartość pieniężna „PERC” – wartość procentowa „YIEL” – stopa zwrotu „BAPO” – punkty bazowe Waluta ceny W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Waluta, w której wyrażona jest cena (ma zastosowanie, jeżeli cena jest wyrażona jako wartość pieniężna) RM, MTF, OTF APA CTP {CURRENCYCODE_3} Oznaczenie ilości w jednostce miary W przypadku towarowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji i uprawnień do emisji, z wyjątkiem przypadków opisanych w art. 11 ust. 1 lit. a) i b) niniejszego rozporządzenia. Określenie jednostek miary, w których wyraża się ilość w jednostce miary RM, MTF, OTF APA CTP „TOCD” – tony ekwiwalentu dwutlenku węgla lub w przeciwnym razie {ALPHANUM-25} Ilość w jednostce miary W przypadku towarowych instrumentów pochodnych, instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji i uprawnień do emisji, z wyjątkiem przypadków opisanych w art. 11 ust. 1 lit. a) i b) niniejszego rozporządzenia. Równoważna ilość towarowego instrumentu pochodnego lub uprawnienia do emisji będącego przedmiotem obrotu, wyrażona w jednostce miary RM, MTF, OTF APA CTP {DECIMAL-18/17} Ilość W przypadku wszystkich instrumentów finansowych, z wyjątkiem przypadków opisanych w art. 11 ust. 1 lit. a) i b) niniejszego rozporządzenia. Liczba jednostek instrumentu finansowego lub liczba kontraktów pochodnych objętych transakcją. RM, MTF, OTF APA CTP {DECIMAL-18/17} Kwota referencyjna W przypadku wszystkich instrumentów finansowych, z wyjątkiem przypadków opisanych w art. 11 ust. 1 lit. a) i b) niniejszego rozporządzenia. Kwota nominalna lub kwota referencyjna W przypadku instrumentów typu spread bet kwotę referencyjną stanowi wartość pieniężna zakładu postawionego na każdy punkt zmiany ceny bazowego instrumentu finansowego. W przypadku swapów ryzyka kredytowego jest to kwota referencyjna, dla której nabyto lub zbyto ochronę. Informacje przedstawione w tym polu są zgodne z wartością podaną w polu „Cena”. RM, MTF, OTF APA CTP {DECIMAL-18/5} Waluta referencyjna W przypadku wszystkich instrumentów finansowych, z wyjątkiem przypadków opisanych w art. 11 ust. 1 lit. a) i b) niniejszego rozporządzenia. Waluta, w której denominowane są wartości nominalne. RM, MTF, OTF APA CTP {CURRENCYCODE_3} Rodzaj Wyłącznie w przypadku uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji Pole to ma zastosowanie wyłącznie do uprawnień do emisji i instrumentów pochodnych bazujących na uprawnieniach do emisji RM, MTF, OTF APA CTP „EUAE” – EUA „CERE” – CER „ERUE” – ERU „EUAA” – EUAA „OTHR” – inne (tylko w odniesieniu do instrumentów pochodnych) Data i godzina publikacji W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Data i godzina opublikowania transakcji przez system obrotu lub zatwierdzony podmiot publikujący. W przypadku transakcji realizowanych w systemie obrotu poziom szczegółowości jest zgodny z wymogami określonymi w art. 2 rozporządzenia delegowanego (UE) 2017/574. W przypadku transakcji nierealizowanych w systemie obrotu podana godzina musi być podana z dokładnością co najmniej do najbliższej sekundy. RM, MTF, OTF APA CTP {DATE_TIME_FORMAT} Miejsce publikacji W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Kod wykorzystywany do identyfikacji systemu obrotu i zatwierdzonego podmiotu publikującego transakcję. CTP System obrotu: {MIC} Zatwierdzony podmiot publikujący: {MIC}, w stosownych przypadkach. W przeciwnym razie czterocyfrowy kod opublikowany w wykazie dostawców usług w zakresie udostępniania informacji na stronie internetowej ESMA. Kod identyfikacyjny transakcji W odniesieniu do wszystkich instrumentów finansowych Kod alfanumeryczny przypisany przez systemy obrotu (zgodnie z art. 12 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/580 (2)) i zatwierdzone podmioty publikujące oraz stosowany w każdym kolejnym odniesieniu do określonej transakcji. Kod identyfikacyjny transakcji jest niepowtarzalny, konsekwentnie stosowany i trwały w odniesieniu do kodu identyfikacyjnego segmentu rynku zgodnie z normą ISO 10383 i dnia sesyjnego. Jeżeli system obrotu nie stosuje kodów identyfikacyjnych segmentu rynku, kod identyfikacyjny transakcji musi być niepowtarzalny, konsekwentnie stosowany i trwały w odniesieniu do operacyjnego kodu identyfikacyjnego segmentu rynku i dnia sesyjnego. Jeżeli zatwierdzony podmiot publikujący nie stosuje kodu identyfikacyjnego segmentu rynku, powinien to być czterocyfrowy niepowtarzalny, konsekwentnie stosowany i trwały kod stosowany w celu identyfikacji zatwierdzonego podmiotu publikującego i dnia sesyjnego. Elementy składowe kodu identyfikacyjnego transakcji nie mogą zdradzać tożsamości stron transakcji, dla której przechowywany jest dany kod. RM, MTF, OTF APA CTP {ALPHANUMERICAL-52} Transakcja podlegająca rozliczeniu W przypadku instrumentów pochodnych Kod służący do identyfikacji, czy transakcja zostanie rozliczona. RM, MTF, OTF APA CTP „prawda” – transakcja podlegająca rozliczeniu „fałsz” – transakcja niepodlegająca rozliczeniu

Tabela 3 Wykaz znaczników na potrzeby przejrzystości posttransakcyjnej Znacznik Nazwa znacznika Rodzaj systemu realizacji/publikacji Opis „BENC” Znacznik transakcji opartej na poziomie referencyjnym RM, MTF, OTF APA CTP Wszystkie rodzaje transakcji o średniej cenie ważonej wolumenem obrotu oraz wszelkie pozostałe transakcje, w przypadku których cenę oblicza się wielokrotnie w odstępach czasu zgodnie z danym poziomem referencyjnym. „ACTX” Znacznik transakcji międzyagencyjnej APA CTP Transakcje, w przypadku których firma inwestycyjna połączyła zlecenia zakupu i sprzedaży dwóch klientów realizowane w ramach jednej transakcji obejmującej taki sam wolumen i cenę. „NPFT” Znacznik transakcji niewpływającej na kształtowanie cen RM, MTF, OTF CTP Wszystkie rodzaje transakcji wymienione w art. 12 niniejszego rozporządzenia, które nie przyczyniają się do kształtowania cen. „LRGS” Znacznik transakcji realizowanej w ramach odroczenia posttransakcyjnego o dużej skali RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje realizowane w ramach odroczenia posttransakcyjnego o dużej skali. „ILQD” Znacznik transakcji na niepłynnych instrumentach RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje realizowane w ramach odroczenia dla instrumentów, dla których nie istnieje płynny rynek. „SIZE” Znacznik transakcji realizowanej w ramach odroczenia posttransakcyjnego o wielkości specyficznej dla danego instrumentu RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje realizowane w ramach odroczenia posttransakcyjnego o wielkości specyficznej dla danego instrumentu. „TPAC” Znacznik transakcji pakietowej RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje pakietowe, które nie są zamieniane na aktywa fizyczne, jak określono w art. 1. „XFPH” Znacznik transakcji zamienianej na aktywa fizyczne RM, MTF, OTF APA CTP Zamiana na aktywa fizyczne, jak określono w art. 1. „CANC” Znacznik anulowania RM, MTF, OTF APA CTP W przypadku anulowania wcześniej opublikowanej transakcji. „AMND” Znacznik zmiany RM, MTF, OTF APA CTP W przypadku zmiany wcześniej opublikowanej transakcji. UZUPEŁNIAJĄCE ZNACZNIKI ODROCZENIA Art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (i) „LMTF” Znacznik ograniczonej ilości informacji RM, MTF, OTF APA CTP Pierwsze zgłoszenie wraz z publikacją ograniczonej ilości informacji zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (i). „FULF” Znacznik pełnych informacji szczegółowych Transakcje, w odniesieniu do których ograniczona ilość informacji została wcześniej opublikowana zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (i). Art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (ii) „DATF” Znacznik dziennych transakcji zagregowanych RM, MTF, OTF APA CTP Publikacja dziennych transakcji zagregowanych zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (ii). „FULA” Znacznik pełnych informacji szczegółowych RM, MTF, OTF APA CTP Poszczególne transakcje, w odniesieniu do których zagregowane informacje szczegółowe zostały wcześniej opublikowane zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. a) ppkt (ii). Art. 11 ust. 1 lit. b) „VOLO” Znacznik pominięcia publikacji wolumenu RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje, w odniesieniu do których publikowana jest ograniczona ilość informacji szczegółowych zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. b). „FULV” Znacznik pełnych informacji szczegółowych RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje, w odniesieniu do których ograniczona ilość informacji została wcześniej opublikowana zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. b). Art. 11 ust. 1 lit. c) „FWAF” Znacznik czterotygodniowej agregacji RM, MTF, OTF APA CTP Publikacja zagregowanych transakcji zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. c). „FULJ” Znacznik pełnych informacji szczegółowych RM, MTF, OTF APA CTP Poszczególne transakcje, w przypadku których wcześniej skorzystano z zagregowanej publikacji zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. c). Art. 11 ust. 1 lit. d) „IDAF” Znacznik nieokreślonej agregacji RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje, w przypadku których dozwolona jest publikacja kilku transakcji w postaci zagregowanej przez czas nieokreślony zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. d). Kolejne zastosowanie przepisów art. 11 ust. 1 lit. b) i art. 11 ust. 2 lit. c) w odniesieniu do instrumentów długu państwowego „VOLW” Znacznik pominięcia publikacji wolumenu RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje, w przypadku których publikuje się ograniczone informacje szczegółowe zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. b) oraz w przypadku których będzie dozwolona późniejsza publikacja kilku transakcji w postaci zagregowanej przez czas nieokreślony zgodnie z art. 11 ust. 2 lit. c). „COAF” Znacznik kolejnej agregacji (pominięcie posttransakcyjnej publikacji wolumenu w przypadku instrumentów długu państwowego) RM, MTF, OTF APA CTP Transakcje, w przypadku których publikuje się ograniczone informacje szczegółowe zgodnie z art. 11 ust. 1 lit. b) oraz w przypadku których dozwolona jest późniejsza publikacja kilku transakcji w postaci zagregowanej przez czas nieokreślony zgodnie z art. 11 ust. 2 lit. c).

Tabela 4 Miara wolumenu Rodzaj instrumentu Wolumen Wszystkie rodzaje obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN oraz strukturyzowane produkty finansowe Całkowita wartość nominalna instrumentów dłużnych będących przedmiotem obrotu Instrumenty typu ETC i ETN Liczba jednostek będących przedmiotem obrotu (3) Sekurytyzowane instrumenty pochodne Liczba jednostek będących przedmiotem obrotu (3) Instrumenty pochodne stóp procentowych Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Instrumenty pochodne na waluty Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Instrumenty pochodne na akcje Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Towarowe instrumenty pochodne Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Kredytowe instrumenty pochodne Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Kontrakt na transakcje różnicowe Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Instrumenty pochodne C10 Kwota referencyjna zawieranych kontraktów Instrumenty pochodne bazujące na uprawnieniach do emisji Tony ekwiwalentu dwutlenku węgla Uprawnienia do emisji Tony ekwiwalentu dwutlenku węgla (1) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/574 z dnia 7 czerwca 2016 r. uzupełniające dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących poziomu dokładności zegarów służbowych (zob. s. 148 niniejszego Dziennika Urzędowego). (2) Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2017/580 z dnia 24 czerwca 2016 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych w zakresie przechowywania właściwych danych dotyczących zleceń, których przedmiotem są instrumenty finansowe (zob. s. 193 niniejszego Dziennika Urzędowego). (3) Cena za jednostkę.

ZAŁĄCZNIK III Ocena płynności, progi dużej skali i wielkości specyficznej dla instrumentów finansowych nieudziałowych 1. Instrukcje do celów niniejszego załącznika 1. Odniesienie do „klasy aktywów” oznacza odniesienie do następujących klas instrumentów finansowych: obligacje, strukturyzowane produkty finansowe, sekurytyzowane instrumenty pochodne, instrumenty pochodne stóp procentowych, instrumenty pochodne na akcje, towarowe instrumenty pochodne, instrumenty pochodne na waluty, kredytowe instrumenty pochodne, instrumenty pochodne C10, kontrakty na transakcje różnicowe, uprawnienia do emisji i instrumenty pochodne bazujące na uprawnieniach do emisji. 2. Odniesienie do „podklasy aktywów” oznacza odniesienie do klasy aktywów poddanej segmentacji na bardziej szczegółowym poziomie w zależności od rodzaju kontraktu lub rodzaju instrumentu bazowego. 3. Odniesienie do „podklasy” oznacza odniesienie do podklasy aktywów poddanej segmentacji na bardziej szczegółowym poziomie na podstawie dalszych jakościowych kryteriów segmentacji określonych w tabeli 2.1–13.3 niniejszego załącznika. 4. „Średni dzienny obrót (ADT)” oznacza całkowity obrót dla danego instrumentu finansowego ustalony według miary wolumenu określonej w załączniku II tabela 4 i zrealizowanej w okresie podanym w art. 13 ust. 7, podzielony przez liczbę dni sesyjnych w tym okresie lub, w stosownych przypadkach, w tej części roku, w której dany instrument finansowy był dopuszczony do obrotu lub był przedmiotem obrotu w systemie obrotu i obrót nim nie został zawieszony. 5. „Średnia dzienna kwota referencyjna (ADNA)” oznacza całkowitą kwotę referencyjną za dany instrument finansowy ustaloną według miary wolumenu określonej w załączniku II tabela 4 i zrealizowanej w okresie podanym w art. 13 ust. 18 w odniesieniu do wszystkich obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN, oraz w art. 13 ust. 7 w odniesieniu do wszystkich pozostałych instrumentów finansowych, podzieloną przez liczbę dni sesyjnych w tym okresie lub, w stosownych przypadkach, w tej części roku, w której dany instrument finansowy był dopuszczony do obrotu lub był przedmiotem obrotu w systemie obrotu i obrót nim nie został zawieszony. 6. „Odsetek dni handlowych w danym okresie” oznacza liczbę dni w okresie podanym w art. 13 ust. 18 w odniesieniu do wszystkich obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN, oraz w art. 13 ust. 7 w odniesieniu do strukturyzowanych produktów finansowych, w których to dniach zrealizowano co najmniej jedną transakcję na danym instrumencie finansowym, podzieloną przez liczbę dni sesyjnych w tym okresie lub, w stosownych przypadkach, w tej części roku, w której dany instrument finansowy był dopuszczony do obrotu lub był przedmiotem obrotu w systemie obrotu i obrót nim nie został zawieszony. 7. „Średnia dzienna liczba transakcji” oznacza całkowitą liczbę transakcji zrealizowanych na danym instrumencie finansowym w okresie podanym w art. 13 ust. 18 w odniesieniu do wszystkich obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN, oraz w art. 13 ust. 7 w odniesieniu do wszystkich pozostałych instrumentów finansowych, podzieloną przez liczbę dni sesyjnych w tym okresie lub, w stosownych przypadkach, w tej części roku, w której dany instrument finansowy był dopuszczony do obrotu lub był przedmiotem obrotu w systemie obrotu i obrót nim nie został zawieszony. 8. „Kontrakt typu futures” oznacza kontrakt kupna lub sprzedaży towaru lub instrumentu finansowego w wyznaczonym terminie w przyszłości po cenie uzgodnionej w momencie zawarcia kontraktu przez kupującego i sprzedającego. Każdy kontrakt typu futures opatrzony jest standardowymi warunkami, które określają minimalną ilość i jakość, którą można kupić lub sprzedaż, najmniejszą kwotą, o którą cena może ulec zmianie, procedury dostawy, termin zapadalności i inne cechy charakterystyczne kontraktu. 9. „Opcja” oznacza kontrakt, na mocy którego właściciel ma prawo, a nie obowiązek, kupić (opcja kupna) lub sprzedać (opcja sprzedaży) określony instrument finansowy lub towar po wcześniej ustalonej cenie, kursie wykonania, w wyznaczonym przyszłym terminie lub w dniu wykonania lub do tego terminu. 10. „Swap” oznacza kontrakt, w ramach którego dwie strony zgadzają się na wymianę przepływów pieniężnych na jednym instrumencie finansowym na przepływy pieniężne na drugim instrumencie finansowym w określonym terminie w przyszłości. 11. „Swap Portfelowy” oznacza kontrakt, na mocy którego użytkownicy końcowi mogą handlować wieloma swapami. 12. „Kontrakt typu forward” oznacza prywatny kontrakt między dwiema stronami na kupno lub sprzedaż towaru lub instrumentu finansowego w wyznaczonym terminie w przyszłości po cenie uzgodnionej w momencie zawarcia kontraktu przez kupującego i sprzedającego. 13. „Swapcja” oznacza kontrakt, na mocy którego właściciel ma prawo, a nie obowiązek, zawrzeć umowę swapową w wyznaczonym przyszłym terminie lub w dniu wykonania lub do tego terminu. 14. „Kontrakt typu futures na swap” oznacza kontrakt typu futures, na mocy którego właściciel ma obowiązek zawrzeć umowę swapową w wyznaczonym przyszłym terminie lub do tego terminu. 15. „Kontrakt typu forward na swap” oznacza kontrakt typu forward, na mocy którego właściciel ma obowiązek zawrzeć umowę swapową w wyznaczonym przyszłym terminie lub do tego terminu. 2. Obligacje Tabela 2.1 Obligacje (wszystkie rodzaje obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN) – klasy niemające płynnego rynku Klasa aktywów – obligacje (wszystkie rodzaje obligacji, z wyjątkiem obligacji typu ETC i ETN) Uznaje się, że dla danego instrumentu finansowego nie ma płynnego rynku zgodnie z art. 6 i art. 8 ust. 1 lit. b), jeżeli instrument ten nie spełnia jednego lub żadnego z poniższych ilościowych kryteri