4)

w tytule I rozdział V sekcja 5 dodaje się podsekcję 1a w brzmieniu: „Podsekcja 1a Kwalifikowalne inwestycje infrastrukturalne Artykuł 164a Kwalifikowalne inwestycje infrastrukturalne 1. Do celów niniejszego rozporządzenia kwalifikowalne inwestycje infrastrukturalne obejmują inwestycje w jednostkę realizującą projekt infrastrukturalny, która spełnia następujące kryteria: a) jednostka realizująca projekt infrastrukturalny może wypełniać swoje zobowiązania finansowe w utrzymujących się warunkach skrajnych, które są istotne dla ryzyka danego projektu; b) przepływy środków pieniężnych, które jednostka realizująca projekt infrastrukturalny generuje dla dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych są przewidywalne; c) aktywa związane z infrastrukturą i jednostka realizująca projekt infrastrukturalny są regulowane przez ramy umowne, które zapewniają dostawcom finansowania dłużnego i inwestorom kapitałowym wysoki poziom ochrony, w tym: a) jeżeli dochody jednostki realizującej projekt infrastrukturalny nie są finansowane z płatności dokonywanych przez dużą liczbę użytkowników, ramy umowne zawierają przepisy, które zapewniają skuteczną ochronę dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych przed stratami wynikającymi z zakończenia projektu przez stronę, która wyraża zgodę na nabycie towarów lub usług świadczonych przez jednostkę realizującą projekt infrastrukturalny; b) jednostka realizująca projekt infrastrukturalny posiada rezerwy lub inne uzgodnienia finansowe wystarczające na pokrycie wymogów projektu w odniesieniu do finansowania awaryjnego i kapitału obrotowego. W przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki te ramy umowne zawierają również następujące elementy: (i) dostawcy finansowania dłużnego mają pewność co do zakresu dozwolonego przez obowiązujące prawo w odniesieniu do wszystkich aktywów i umów niezbędnych do zarządzania projektem; (ii) dostawcom finansowania dłużnego zapewniono kapitał, by mogli oni przejąć kontrolę nad jednostką realizującą projekt infrastrukturalny przed niewykonaniem przez nią zobowiązania; (iii) wykorzystanie operacyjnych przepływów pieniężnych netto po dokonaniu obowiązkowych płatności z projektu do celów innych niż obsługa zobowiązań dłużnych jest ograniczone; (iv) ograniczenia umowne dotyczące zdolności jednostki realizującej projekt infrastrukturalny do prowadzenia działalności, która może być szkodliwa dla dostawców finansowania dłużnego, w tym zakaz emitowania nowego zadłużenia bez zgody obecnych dostawców finansowania dłużnego; d) w przypadku inwestycji w obligacje lub pożyczki zakład ubezpieczeń lub zakład reasekuracji może wykazać organowi nadzoru, że jest w stanie utrzymać tę inwestycję do upływu terminu zapadalności; e) w przypadku inwestycji w obligacje, dla których nie jest dostępna ocena kredytowa sporządzona przez wyznaczoną ECAI, instrument inwestycyjny jest uprzywilejowany w stosunku do wszystkich innych roszczeń niebędących roszczeniami ustawowymi i roszczeniami kontrahentów instrumentów pochodnych; f) w przypadku inwestycji w udziały lub akcje, bądź też w obligacje lub pożyczki, dla których nie jest dostępna ocena kredytowa sporządzona przez wyznaczoną ECAI, spełnione są następujące kryteria: (i) aktywa związane z infrastrukturą i jednostka realizująca projekt infrastrukturalny znajdują się na terytorium państw należących do EOG lub OECD; (ii) jeżeli jednostka realizująca projekt infrastrukturalny znajduje się w fazie budowy, inwestor kapitałowy spełnia poniższe kryteria lub – jeżeli istnieje więcej niż jeden inwestor kapitałowy – grupa inwestorów kapitałowych jako całość spełnia poniższe kryteria: — inwestorzy kapitałowi w przeszłości z powodzeniem nadzorowali projekty infrastrukturalne i posiadają odpowiednią wiedzę specjalistyczną, — inwestorzy kapitałowi charakteryzują się niskim ryzykiem niewykonania zobowiązania lub istnieje małe ryzyko poniesienia istotnych strat przez jednostkę realizującą projekt infrastrukturalny w wyniku niewykonania przez nich zobowiązania, — inwestorzy kapitałowi są zachęcani do ochrony interesów inwestorów; (iii) jednostka realizująca projekt infrastrukturalny ustanowiła zabezpieczenia w celu zapewnienia ukończenia projektu zgodnie z ustaloną specyfikacją, budżetem lub datą zakończenia; (iv) jeżeli ryzyko operacyjne jest istotne, jest ono właściwie zarządzane; (v) jednostka realizująca projekt infrastrukturalny stosuje sprawdzone technologie i modele; (vi) struktura kapitałowa jednostki realizującej projekt infrastrukturalny umożliwia jej obsługę jej długu; (vii) ryzyko refinansowania jednostki realizującej projekt infrastrukturalny jest niskie; (viii) jednostka realizująca projekt infrastrukturalny wykorzystuje instrumenty pochodne jedynie do celów ograniczania ryzyka. 2. Do celów ust. 1 lit. b) przepływy pieniężne generowane przez dostawców finansowania dłużnego i inwestorów kapitałowych nie są uznawane za przewidywalne, chyba że wszystkie z wyjątkiem nieistotnej część dochodów spełniają następujące warunki: a) spełnione jest jedno z następujących kryteriów: (i) dochody zależą od dostępności; (ii) dochody podlegają regulacji rentowności; (iii) dochody podlegają umowie typu »bierz lub płać«; (iv) poziom wyników lub zastosowania oraz cena niezależnie spełniają jedno z poniższych kryteriów: — jest regulowany/a, — jest ustalony/a na mocy umowy, — jest wystarczająco przewidywalny/a w wyniku niskiego ryzyka związanego z podażą; b) jeżeli dochody jednostki realizującej projekt infrastrukturalny nie są finansowane z płatności dokonywanych przez dużą liczbę użytkowników, strona, która wyraża zgodę na nabycie towarów lub usług świadczonych przez jednostkę realizującą projekt infrastrukturalny, jest jednym z następujących podmiotów: (i) jednostką wymienioną w art. 180 ust. 2 niniejszego rozporządzenia; (ii) jednostką samorządu regionalnego lub organem władz lokalnych wymienionych w rozporządzeniu przyjętym na podstawie art. 109a ust. 2 lit. a) dyrektywy 2009/138/WE; (iii) jednostką posiadającą rating sporządzony przez ECAI o stopniu jakości kredytowej wynoszącym co najmniej 3; (iv) jednostką, którą można wymienić bez znacznej zmiany poziomu i terminu dochodów.”;