Trefwoorden

Samenvatting



Trefwoorden

1. Harmonisatie van wetgevingen — Handel met voorwetenschap en marktmanipulatie (marktmisbruik) — Verbod — Voorwetenschap — Informatie die concreet is — Begrip — Redelijke waarschijnlijkheid dat situatie bestaat of gebeurtenis plaatsvindt als bedoeld in informatie — Mogelijkheid om uit die informatie conclusie te trekken omtrent mogelijke invloed ervan — Cumulatieve voorwaarden

(Richtlijn 2003/124 van de Commissie, art. 1, lid 1)

2. Harmonisatie van wetgevingen — Handel met voorwetenschap en marktmanipulatie (marktmisbruik) — Verbod — Voorwetenschap — Informatie die concreet is — Begrip — Tussenstappen van in tijd gespreid proces die verband houden met verwezenlijking van situatie of gebeurtenis — Daaronder begrepen

(Richtlijn 2003/6 van het Europees Parlement en de Raad, art. 1, punt 1; richtlijn 2003/124 van de Commissie, art. 1, lid 1)

3. Recht van de Europese Unie — Uitlegging — Meertalige teksten — Eenvormige uitlegging — Inaanmerkingneming van verschillende taalversies — Richtlijn 2003/124

(Richtlijn 2003/124 van de Commissie, art. 1, lid 1)

4. Harmonisatie van wetgevingen — Handel met voorwetenschap en marktmanipulatie (marktmisbruik) — Verbod — Voorwetenschap — Redelijke waarschijnlijkheid dat situatie bestaat of gebeurtenis plaatsvindt — Begrip — Globale beoordeling van beschikbare gegevens — Criteria — Inaanmerkingneming van omvang van invloed van deze situatie of gebeurtenis op koers van financiële instrumenten — Daarvan uitgesloten

(Richtlijn 2003/124 van de Commissie, art. 1, lid 1)

Samenvatting

1. Zie de tekst van de beslissing.

(cf. punten 29, 39)

2. Artikel 1, punt 1, van richtlijn 2003/6 betreffende handel met voorwetenschap en marktmanipulatie (marktmisbruik) en artikel 1, lid 1, van richtlijn 2003/124 tot uitvoering van richtlijn 2003/6 wat de definitie en openbaarmaking van voorwetenschap en de definitie van marktmanipulatie betreft, moeten aldus worden uitgelegd dat in het geval van een in de tijd gespreid proces dat erop is gericht een bepaalde situatie of gebeurtenis te doen plaatsvinden, niet alleen deze situatie of gebeurtenis, maar ook de tussenstappen van dit proces die verband houden met de verwezenlijking van deze situatie of gebeurtenis, concrete informatie in de zin van deze bepalingen kunnen zijn.

Deze uitlegging geldt niet uitsluitend voor de tussenstappen die reeds bestaan of hebben plaatsgevonden, maar heeft overeenkomstig artikel 1, lid 1, van richtlijn 2003/124 eveneens betrekking op de tussenstappen waarvan redelijkerwijze mag worden aangenomen dat zij zullen bestaan of zullen plaatsvinden.

(cf. punten 38, 40, dictum 1)

3. Zie de tekst van de beslissing.

(cf. punt 43)

4. Artikel 1, lid 1, van richtlijn 2003/124 tot uitvoering van richtlijn 2003/6 wat de definitie en openbaarmaking van voorwetenschap en de definitie van marktmanipulatie betreft, moet aldus worden uitgelegd dat het begrip „situatie [...] waarvan redelijkerwijze mag worden aangenomen dat zij zal ontstaan, dan wel [...] een gebeurtenis [...] waarvan redelijkerwijze mag worden aangenomen dat zij zal plaatsvinden” betrekking heeft op een toekomstige situatie of gebeurtenis waarvan het op basis van een globale beoordeling van de reeds beschikbare gegevens reëel is te veronderstellen dat zij zal ontstaan of plaatsvinden. Doordat de formulering „waarvan redelijkerwijze mag worden aangenomen” is gebruikt, kan dat artikel derhalve niet aldus worden uitgelegd dat moet worden aangetoond dat de mate van waarschijnlijkheid van de bedoelde situatie of gebeurtenis groot is. Voorts kan informatie over situaties en gebeurtenissen waarvan het onwaarschijnlijk is dat zij zullen plaatsvinden, niet als concreet worden beschouwd.

Dit begrip moet echter niet aldus worden uitgelegd dat rekening moet worden gehouden met de omvang van de invloed van deze situatie of gebeurtenis op de koers van de betrokken financiële instrumenten. De uitlegging dat hoe groter de omvang van de mogelijke invloed van een toekomstige gebeurtenis op de koers van de betrokken financiële instrumenten is, hoe minder waarschijnlijk de gebeurtenis moet zijn om de informatie daarover concreet te achten, impliceert immers dat de twee bestanddelen van voorwetenschap, die zijn vermeld in artikel 1, lid 1 respectievelijk lid 2, van richtlijn 2003/124, te weten informatie die concreet is en informatie die een aanzienlijke invloed zou kunnen hebben op de koers van de betrokken financiële instrumenten, onderling afhankelijk zijn. Die criteria zijn minimumvoorwaarden die beide moeten zijn vervuld opdat informatie kan worden geacht „voorwetenschap” te zijn in de zin van artikel 1, punt 1, van richtlijn 2003/6.

(cf. punten 46, 48, 52-53, 56, dictum 2)