MEDEDELING VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT overeenkomstig artikel 251, lid 2, tweede alinea, van het EG-Verdrag over het Gemeenschappelijk standpunt van de Raad met het oog op de aanneming van een richtlijn van het Europees Parlement en de Raad tot wijziging van Richtlijn 85/611/EEG tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) met het oog op de reglementering van beheermaatschappijen en vereenvoudigde prospectussen

1998/0242 (COD)

MEDEDELING VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT overeenkomstig artikel 251, lid 2, tweede alinea, van het EG-Verdrag over het Gemeenschappelijk standpunt van de Raad met het oog op de aanneming van een richtlijn van het Europees Parlement en de Raad tot wijziging van Richtlijn 85/611/EEG tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) met het oog op de reglementering van beheermaatschappijen en vereenvoudigde prospectussen

1. ACHTERGROND

-Op 17 juli 1998 heeft de Commissie haar goedkeuring gehecht aan een voorstel voor een richtlijn tot wijziging van Richtlijn 85/611/EEG [1] tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor collectieve belegging in effecten (icbe's) met het oog op de reglementering van beheermaatschappijen en vereenvoudigde prospectussen [2].

[1] PB L 375 van 31.12.1985, blz. 3. Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij Richtlijn 2000/64/EG (PB L 290 van 17.11.2000, blz. 27).

[2] COM(1998) 451 def., PB C 272 van 01.09.1998, blz. 7.

-Het Economisch en Sociaal Comité heeft tijdens zijn 361e plenaire zitting van 24 en 25 februari 1999 zijn advies uitgebracht [3]. Op verzoek van de Raad heeft de Europese Centrale Bank op 16 maart 1999 advies uitgebracht [4].

[3] PB C 116 van 28.04.1999, blz. 1.

[4] PB C 285 van 07.10.1999, blz. 9.

-Tijdens zijn plenaire zitting van 17 februari 2000 heeft het Europees Parlement een wetgevingsresolutie [5] vastgesteld, waarin zijn advies over het voorstel van de Commissie was opgenomen.

[5] A5-25/00, PE 288.702., rapporteur O. Schmidt.

-Op 30 mei 2000 heeft de Commissie een gewijzigd voorstel [6] aangenomen naar aanleiding van het overleg met het Parlement en het Economisch en Sociaal Comité.

[6] COM(2000) 331 def., PB C 311 E van 31.10.2000, blz. 273.

-Op 5 juni 2001 heeft de Raad het gemeenschappelijk standpunt [7] vastgesteld waarover deze mededeling handelt.

[7] PB...........

2. DOEL VAN HET VOORSTEL

Het voorstel heeft voornamelijk ten doel de integratie van de interne markt voor icbe's te versterken door:

-de regelgeving voor beheermaatschappijen te actualiseren door deze gelijk te trekken met de regelgeving die op andere marktdeelnemers uit de financiële dienstensector van toepassing is. Aan de betrokken marktdeelnemers zou met name een Europees paspoort worden toegekend dat hun - overeenkomstig de beginselen van het Verdrag - de mogelijkheid zou bieden bijkantoren in andere lidstaten op te richten en door middel van het vrij verrichten van diensten hun werkzaamheden overal in de EU uit te oefenen;

-de bestaande belemmeringen weg te werken die beheermaatschappijen ervan weerhouden andere activiteiten te ontplooien dan het beheer van de activa van beleggingsfondsen, unit trusts en beleggingsmaatschappijen (beheer van collectieve beleggingsportefeuilles). In de toekomst zal het dergelijke beheermaatschappijen zijn toegestaan om naast collectieve portefeuilles ook individuele portefeuilles te beheren, alsook om een aantal specifieke nevendiensten te verrichten die met de kernactiviteit verband houden;

-de taken te omschrijven die onder het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles vallen en de voorwaarden vast te stellen waaronder deze taken aan derden kunnen worden gedelegeerd;

-de aan beleggers te verstrekken informatiedocumenten te moderniseren. Het voorstel voorziet daartoe in de opstelling van vereenvoudigde prospectussen.

3. OPMERKINGEN IN VERBAND MET HET GEMEENSCHAPPELIJK STANDPUNT

3.1. Algemene opmerkingen

3.1.1. In het door de Raad vastgestelde gemeenschappelijk standpunt worden de kernelementen van het gewijzigd voorstel van de Commissie overgenomen: enerzijds worden de beginselen en voorschriften betreffende de criteria voor de toegang tot en de voorwaarden voor de uitoefening van de werkzaamheden van beheermaatschappijen vastgesteld, en anderzijds is de op een maximale harmonisatie gerichte aanpak behouden die ten grondslag heeft gelegen aan de invoering van het vereenvoudigd prospectus als enig precontractueel commercieel document dat in het land van ontvangst kan worden geëist.

3.1.2. In het gemeenschappelijk standpunt wordt rekening gehouden met de voornaamste door het Europees Parlement voorgestelde wijzigingen die als uitgangspunt voor het gewijzigd voorstel van de Commissie hebben gefungeerd. Het betreft bijvoorbeeld het beginsel dat het eigen vermogen van de beheermaatschappij in verhouding moet staan tot de omvang van de activa die aan haar zijn toevertrouwd.

3.1.3 De tekst van het gewijzigd voorstel is in het gemeenschappelijk standpunt zelfs nog in belangrijke mate aangevuld door de toevoeging van nieuwe bepalingen die met name betrekking hebben op de door de beheermaatschappijen in acht te nemen gedragsregels en op de voorschriften die van toepassing zijn op zogeheten "beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer" - dat wil zeggen beleggingsmaatschappijen die geen beheermaatschappij hebben aangewezen.

3.1.4. De voornaamste aanpassingen die in het gemeenschappelijk standpunt van de Raad in vergelijking met het gewijzigd voorstel van de Commissie zijn aangebracht, worden hierna in detail toegelicht. Daarnaast wordt in een bijlage een schematisch overzicht verstrekt van het gevolg dat in het gewijzigd voorstel en vervolgens in de tekst van het gemeenschappelijk standpunt aan de amendementen van het Europees Parlement is gegeven. In dezelfde bijgaande overzichtstabel zijn tevens de niet op amendementen van het Parlement terug te voeren wijzigingen aangegeven die door de Commissie en de Raad zijn aangebracht.

3.2. In het gemeenschappelijk standpunt verwerkte amendementen van het Europees Parlement

3.2.1. Overwegingen [8]

[8] Voor een schematisch overzicht van de aangebrachte wijzigingen, zie bijgaande tabel.

3.2.1.1 Algemene opmerkingen

In de preambule heeft het Europees Parlement slechts één wijziging aangebracht, waarvan de essentie in het gewijzigd voorstel van de Commissie en in het gemeenschappelijk standpunt is overgenomen. De overige wijzigingen in de preambule, en met name de toevoeging van drie overwegingen en de schrapping van een vierde, zijn het gevolg van aanvullingen in de tekst van het gemeenschappelijk standpunt.

3.2.1.2 Gewijzigde of toegevoegde overwegingen

Amendement 22 van het Europees Parlement, waarin wordt gesteld dat tot een codificatie van het gemeenschapsrecht met betrekking tot icbe's dient te worden overgegaan, is door de Commissie aanvaard. Dit amendement is in enigszins gewijzigde bewoordingen (teneinde het initiatiefrecht van de Commissie te handhaven) in het gewijzigd voorstel verwerkt en in het gemeenschappelijk standpunt overgenomen.

De voornaamste andere wijzigingen bestaan in de eerste plaats in specifieke verbeteringen die in het gewijzigd voorstel zijn aangebracht in de tekst van de overwegingen 4 (interne controle binnen de beheermaatschappij) en 8 (voorkoming van toezichtsarbitrage bij de vergunningverlening aan een icbe), en in het gemeenschappelijk standpunt in de tekst van de overwegingen 6 (Europees paspoort geldt alleen voor de beleggingsmaatschappijen die door de richtlijn worden gecoördineerd), 11 (minimumharmonisatie van de regels voor het volledig prospectus) en 16 (noodzaak van een minimumharmonisatie, wat de vaststelling van de richtlijn rechtvaardigt).

Ten tweede zijn er drie nieuwe overwegingen toegevoegd als gevolg van de wijzigingen die in de tekst van het dispositief zijn aangebracht (de inlassing van een artikel 5 bis en van een nieuwe afdeling IV "Verplichtingen betreffende beleggingsmaatschappijen"): het betreft respectievelijk de overwegingen 5 (eigen vermogen van beheermaatschappijen), 13 (aanvangskapitaal van beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer) en 14 (directe of indirecte toepassing, naar gelang van het geval, van de delegatie- en gedragsregels op beleggingsmaatschappijen).

3.2.1.3 Overwegingen die uit het gemeenschappelijk standpunt zijn geschrapt in vergelijking met de tekst van het gewijzigd voorstel

Overweging 7 is uit de tekst van de preambule weggelaten. Deze overweging, die de richtlijn in verband bracht met de voortgang in de richting van de voltooiing van een eengemaakte markt voor het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles, werd overbodig geacht omdat alle betrokken partijen zich thans volkomen bewust lijken te zijn van het belang van de richtlijn.

3.2.2 Dispositief

3.2.2.1 Door de Commissie aanvaardbaar bevonden amendementen

Van de 12 amendementen op het dispositief die door het Europees Parlement zijn aangenomen, heeft de Commissie er tijdens de stemming in eerste lezing 9 onmiddellijk aanvaardbaar verklaard.

Een eerste groep van drie amendementen (23, 24 en 41/rev.) had betrekking op respectievelijk de definitie van beheermaatschappijen (en meer in het bijzonder op het werkterrein dat door de vergunning wordt bestreken), de voorkoming van toezichtsarbitrage bij de vergunningverleningsprocedure en de vergunningsvoorwaarden (met name de kapitaalvereisten). De in artikel 1 bis, punt 2, vervatte definitie wordt in het gemeenschappelijk standpunt op een wat beknoptere wijze geformuleerd, maar het kernelement blijft behouden (de vermelding van de in bijlage II opgenomen taken die deel uitmaken van het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles). Wat de toezichtsarbitrage betreft, werd het niet aangewezen geacht de aanhef van overweging 8 in ongewijzigde vorm in artikel 5, lid 5, over te nemen. De inaanmerkingneming van amendement 24 leidde derhalve tot de opneming van een essentiële praktische bepaling, waarvan de grondslag aan het einde van overweging 8 wordt uiteengezet: het verlenen van een vergunning moet de juridische garantie bieden dat het mogelijk is de rechten van deelneming in een icbe in de handel brengen in alle lidstaten, met inbegrip van die waar de vergunning is verleend. Volledigheidshalve is besloten deze bepaling tevens in artikel 4, lid 3 bis, van het gemeenschappelijk standpunt op te nemen: aldus heeft zij eveneens betrekking op beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer, waarvoor de vergunningverlening aan een beheermaatschappij niet relevant is. De in artikel 5 bis neergelegde kapitaalvereisten en andere criteria worden verderop in deze mededeling meer in detail besproken.

De amendementen 25 en 27 hadden betrekking op de prudentiële regels die door de beheermaatschappijen moeten worden nageleefd met betrekking tot respectievelijk de interne organisatorische regelingen (reconstructie van transacties) en de uitbesteding, via een delegatiecontract, van bepaalde taken. In artikel 5 septies, lid 1, van het gewijzigd voorstel was de tekst van amendement 25 overgenomen, maar met een precisering wat de registratieverplichtingen van de beheermaatschappij betrof. Deze nuance is nu weggevallen, waardoor de in dit lid omschreven verplichtingen van de beheermaatschappijen zijn uitgebreid. Deze bepaling is daardoor vollediger geworden wat de prudentiële verplichtingen op het gebied van de registratie van transacties betreft. Wat de delegatie betreft, is de strekking van amendement 27 gedeeltelijk in het gewijzigd voorstel en het gemeenschappelijk standpunt overgenomen, met dien verstande dat de bevoegde autoriteiten niet langer steeds elke lastgeving moeten goedkeuren. Ook het geheel van de in artikel 5 octies vervatte voorschriften wordt verderop in deze mededeling nader besproken.

Een zesde wijziging (amendement 28) had betrekking op een aspect van de administratieve procedure voor de kennisgeving aan de lidstaat van ontvangst. Deze procedure moet worden doorlopen voordat een beheermaatschappij een bijkantoor in de betrokken lidstaat mag oprichten (artikel 6 bis, lid 4). De door het Europees Parlement voorgestelde verduidelijking is integraal overgenomen in het gewijzigd voorstel en het gemeenschappelijk standpunt.

De overige door de Commissie aanvaarde amendementen (29, 30 en 32), ten slotte, betroffen de informatieverstrekking aan de beleggers. De desbetreffende bepalingen zijn ingevoegd in artikel 28 (voor het volledig prospectus) en in bijlage I (inhoud van het vereenvoudigd prospectus) -zie bijgaande tabel.

3.2.2.2 Amendementen die in hun oorspronkelijke vorm onaanvaardbaar werden bevonden door de Commissie

Tijdens de stemming in eerste lezing werden drie amendementen (35, 26 en 31) in hun oorspronkelijke vorm als onaanvaardbaar bestempeld door de Commissie en bij de opstelling van het gewijzigd voorstel en vervolgens het gemeenschappelijk standpunt buiten beschouwing gelaten.

Het eerste amendement (35), dat betrekking had op artikel 5 bis, lid 3, werd volledig verworpen door zowel de Commissie als de Raad omdat met het voorstel voor een richtlijn niet wordt beoogd een maximale harmonisatie van de vergunningsvoorwaarden en -procedures in de lidstaten te bewerkstelligen.

Het tweede amendement (26), dat verband hield met artikel 5 septies, lid 2, liet het aan het oordeel van de lidstaten over om de betrokken beheermaatschappijen al dan niet de mogelijkheid te bieden om, onder welbepaalde voorwaarden weliswaar, van de in dit lid neergelegde verplichtingen en verboden af te wijken. De Commissie achtte deze mogelijkheid ongewenst en heeft deze dan ook niet in het gewijzigd voorstel opgenomen. In het gemeenschappelijk standpunt wordt van dezelfde stelling uitgegaan, met dien verstande evenwel dat het minder strikt is in die zin dat één van de - voordien in het tweede streepje vermelde - verboden is weggevallen (het verbod om aan de bewaarder diensten op het gebied van het beheer van individuele beleggingsportefeuilles aan te bieden, is opgeheven). Gelet op het onderstaande is de Commissie van oordeel dat in de tekst van het gemeenschappelijk standpunt een aanvaardbaar evenwicht is bewerkstelligd.

Tijdens de onderhandelingen in de Raad is immers gebleken dat het bij de modernisering van de bepalingen die rechtstreeks op de bewaarder betrekking hebben, veeleer aangewezen is een algemene benadering te volgen in plaats van zich op specifieke bepalingen te concentreren. De Commissie zal daarom een speciaal verslag aan dit onderwerp wijden, zoals door de Raad is gevraagd [9].

[9] "De Raad verzoekt de Commissie om uiterlijk één jaar na de inwerkingtreding van deze richtlijn een verslag voor te leggen over de regelgeving voor bewaarders overeenkomstig Richtlijn 85/611/EEG en over de noodzaak van een eventuele wijziging van die regelgeving, zo nodig vergezeld van een voorstel tot herziening"; verklaring voor de Raadsnotulen; tijdelijke referentie: document van de Raad 9006/01 ADD 1.

Een derde amendement (31) is afgewezen omdat het zijn doel voorbij leek te schieten: de bedoeling ervan was om in artikel 29 (dat betrekking heeft op de documenten die aan inschrijvers op of houders van rechten van deelneming in icbe's moeten worden verstrekt) ook de bepalingen op te nemen betreffende de gedragsregels en de aan de beleggers te verstrekken informatie over de garantiestelsels, die respectievelijk in de artikelen 11 en 12 van de Richtlijn Beleggingsdiensten [10] (RBD) zijn neergelegd. In het oorspronkelijk voorstel van de Commissie werd echter in artikel 5, lid 4, reeds naar het bepaalde in artikel 11 en artikel 12, lid 1, van de RBD [11] verwezen om het beheer van individuele beleggingsportefeuilles en de eventueel door de beheermaatschappij verrichte nevendiensten te bestrijken (artikel 5, lid 3, van het voorstel). Het gewraakte amendement voorzag aldus in de uitbreiding tot het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles van verwijzingen die uitsluitend van toepassing zijn op gevallen waarin de beheermaatschappij hetzelfde type diensten aanbiedt als een beleggingsonderneming. Dit amendement is dan ook noch in het gewijzigd voorstel, noch in het gemeenschappelijk standpunt overgenomen.

[10] Richtlijn 93/22/EEG van de Raad van 10 mei 1993 betreffende het verrichten van diensten op het gebied van beleggingen in effecten, PB L 141 van 11.06.1993, blz. 127. Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij Richtlijn 2000/64/EG (PB L 290 van 17.01.2000, blz. 27).

[11] De verwijzing naar laatstgenoemd artikel van de RBD werd nadien vervangen door een actuelere bepaling: zie bijgaande tabel.

3.2.2.3 Los van de amendementen van het Europees Parlement door de Commissie en de Raad in de tekst aangebrachte wijzigingen

Het gewijzigd voorstel is door de Commissie op een aantal specifieke punten aangepast. Deze aanpassingen werden vervolgens geheel of gedeeltelijk overgenomen en in sommige gevallen aangevuld in de tekst van het gemeenschappelijk standpunt, dat overigens nieuwe termijnen vaststelt voor de omzetting van de richtlijn (de artikelen 2 en 3 van de slotbepalingen).

Eén van deze aanpassingen bestaat in de herschikking van de in artikel 1 bis vervatte definities (zie bijgaande tabel). Eveneens ter bevordering van de duidelijkheid zijn wijzigingen aangebracht in artikel 5 (toegang tot de werkzaamheden van beheermaatschappijen), met name in de leden 2 (afbakening van het werkterrein van het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles) en 3 (afbakening van het terrein van de eventuele nevenactiviteiten op het gebied van het beheer van individuele beleggingsportefeuilles en het verrichten van nevendiensten). Andere minieme aanpassingen zijn aangegeven in de bijgaande tabel. Al met al is de Commissie de mening toegedaan dat de aangebrachte aanpassingen in het algemeen tot een verbetering van de tekst van het richtlijnvoorstel hebben geleid.

De ingrijpende wijzigingen worden hierna in detail besproken.

3.2.2.4 Criteria voor de toegang tot en de uitoefening van de werkzaamheden van beheermaatschappijen, meer in het bijzonder de kapitaalvereisten (artikel 5 bis)

In het gewijzigd voorstel en, aansluitend, in het gemeenschappelijk standpunt is de strekking van amendement 41/rev. van het Europees Parlement grotendeels overgenomen: het aanvangskapitaal voor beheermaatschappijen, dat in het oorspronkelijk voorstel was vastgesteld op 50 000 EUR (dit is het minimale aanvangskapitaal dat beleggingsondernemingen krachtens artikel 3 van Richtlijn 93/6/EEG inzake de kapitaaltoereikendheid [12] (hierna "RKT" genoemd) moeten bezitten), wordt opgetrokken; het eigen vermogen moet in verhouding staan tot de omvang van het beheerde vermogen; het resulterende kapitaalvereiste wordt begrensd. Er zijn echter ook een aantal nieuwe elementen toegevoegd.

[12] PB L 141 van 11.06.1993, blz. 1. Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij Richtlijn 98/33/EG van het Europees Parlement en de Raad (PB L 204 van 21.07.1998, blz. 29).

In het gewijzigd voorstel wordt eveneens duidelijk onderscheid gemaakt tussen het beheer van collectieve en het beheer van individuele beleggingsportefeuilles en wordt zoveel mogelijk uitgegaan van de in de RKT vastgelegde referentiewaarden teneinde ervoor te zorgen dat beheermaatschappijen op dezelfde wijze worden behandeld als beleggingsondernemingen (waarvan de kernactiviteit bestaat in het beheren van individuele beleggingsportefeuilles). Daarom is ook het minimumkapitaalvereiste opgetrokken tot 125 000 EUR voor elk van beide activiteiten, namelijk het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles (de kernactiviteit van de beheermaatschappij) en het beheer van individuele beleggingsportefeuilles (waarbij in bepaalde gevallen een lager aanvullend kapitaalvereiste kan worden toegestaan).

De invoering bij het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles van een kapitaalvereiste dat in verhouding staat tot de omvang van het beheerde vermogen, was voor een deel het gevolg van de aanzienlijke uitbreiding van het gamma toegestane beleggingen (onder meer tot derivaten) waarin het gewijzigd voorstel voor een parallelle richtlijn betreffende de beleggingen van icbe's [13] voorziet. Met dit kapitaalvereiste, dat op een zeer kleine multiplicator van de waarde van de activa is gebaseerd, wordt geenszins beoogd een "minimaal vangnet" voor de compensatie van beleggers tot stand te brengen. Dit bedrag is trouwens toch te verwaarlozen in het licht van de omvang en het type van de beheerde activa. Het marktrisico en het kredietrisico worden immers uitsluitend gedragen door degenen die in icbe's beleggen. Deze risico's werken derhalve direct door in de waarde van de portefeuille van de icbe's en dus in de rechten van deelneming in collectieve beleggingsfondsen of de aandelen in beleggingsmaatschappijen die deze beleggers in hun bezit hebben. De beheermaatschappij moet daarentegen het operationele risico dragen dat uit het beheer van icbe's en andere instellingen voor collectieve belegging voortvloeit. Dit operationele risico omvat bijvoorbeeld de kosten van menselijke of computerfouten bij de verwerking van transacties of de berekening van slotkoersen, de kosten van geschillen met een tegenpartij, de kosten van interne fraude enz. Om dit risico af te dekken, is bijgevolg een "minimale kapitaalbuffer" vereist.

[13] COM(1998) 449 def., PB C 280 van 09.09.1998, blz. 6.

In de tekst van het gemeenschappelijk standpunt wordt van hetzelfde principe uitgegaan. Zij bevat evenwel andere referentiewaarden: het aanvullende kapitaalvereiste wordt pas van kracht wanneer de drempel van 250 miljoen EUR is overschreden, waarbij een multiplicator van 0,02% wordt toegepast op de waarde van de desbetreffende portefeuilles. Deze zijn zeer nauwkeurig omschreven als de icbe's en andere instellingen voor collectieve belegging waarvoor de beheermaatschappij juridisch aansprakelijk is, rekening houdend met het bepaalde in artikel 5 octies, lid 2, dat het delegeren van taken aan derden de juridische aansprakelijkheid geheel onverlet laat. Anders gezegd: activa waarvan het beheer is gedelegeerd, worden nog steeds in aanmerking genomen, terwijl verkregen lastgevingen buiten beschouwing blijven. De Commissie vindt dit een zeer nuttige verduidelijking.

Het gemeenschappelijk standpunt heeft bovendien een extra element aan de structuur van de kapitaalvereisten toegevoegd: aan de beheermaatschappij wordt thans uitdrukkelijk de mogelijkheid geboden om een deel van de lasten die voortvloeien uit de afdekking van het operationele risico dat aan haar beheer van collectieve beleggingsportefeuilles verbonden is, aan een garantiegever (een kredietinstelling of een verzekeringsonderneming) over te dragen. In ruil voor deze garantie kan het nominale extra nettobedrag aan eigen vermogen waarin de beheermaatschappij moet voorzien, met maximum de helft worden verminderd. Deze bepaling moet worden gezien in combinatie met het voorgaande streepje, waarin wordt gesteld dat het aangehouden eigen vermogen nooit minder mag belopen dan het bedrag dat is voorgeschreven in bijlage IV bij de RKT (een kwart van de vaste kosten in het voorafgaande jaar).

Dit alles heeft tot een complexere structuur van het gemeenschappelijk standpunt geleid. Deze structuur bevat ook een element (de gedeeltelijke garantie) dat tot dusver nog niet was voorgekomen in de regelgeving die op de overige financiële marktdeelnemers van toepassing is. Dit nieuwe element moet nog in de praktijk worden getoetst. Om die reden wordt in artikel 5 bis bepaald dat de Commissie bij het Europees Parlement en de Raad een verslag moet indienen over de toepassing van het aldus vastgestelde kapitaalvereiste. Er is tevens een herzieningsbepaling opgenomen.

Een andere wijziging die in artikel 5 bis van het gemeenschappelijk standpunt is opgenomen, is de verstrenging van de bepaling betreffende de betrouwbaarheid en deskundigheid van de met de bedrijfsleiding belaste personen, in die zin dat de vervanging van deze personen voortaan onmiddellijk aan de autoriteiten moet worden gemeld.

3.2.2.5 Regels betreffende de bedrijfsuitoefening door beheermaatschappijen (artikel 5 septies, artikel 5 octies en het nieuwe artikel 5 nonies)

Er is reeds gewezen op de wijzigingen die naar aanleiding van amendement 25 van het Europees Parlement zijn aangebracht in de prudentiële regels (artikel 5 septies) waaraan de beheermaatschappijen zich bij het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles moeten houden: de beginselen op het gebied van de interne controle zijn nader uitgewerkt. Voorts is er in het gemeenschappelijk standpunt een volledig nieuwe letter b) bijgekomen betreffende de regelingen die moeten worden getroffen om belangenconflicten te voorkomen.

Ook de tekst van artikel 5 octies inzake de delegatieregels is erop vooruitgegaan dankzij de inaanmerkingneming (met andere bewoordingen) van amendement 27 in het gewijzigd voorstel. De aldus versterkte basisbeginselen blijven dezelfde: de delegatie van taken, waarvan de bevoegde autoriteiten op een adequate wijze moeten worden ingelicht, mag een doeltreffend prudentieel toezicht niet belemmeren, mag de met de bedrijfsleiding van de beheermaatschappij belaste personen niet verhinderen controle uit te oefenen of de lastgeving te herroepen, en mag geen belangenconflicten veroorzaken. Het gemeenschappelijk standpunt bevat nog een aantal verdere wijzigingen, maar handhaaft deze beginselen. Eén van de belangrijkste wijzigingen in het gemeenschappelijk standpunt is dat de tekst bondig bepaalt dat "de bevoegde autoriteit naar behoren moet worden ingelicht", waarbij de nadere uitwerking van de procedure aan de autoriteit zelf wordt overgelaten. Deze formulering lijkt inderdaad flexibeler dan de tekst van het gewijzigd voorstel. De Commissie is derhalve van oordeel dat het artikel zoals het in het gemeenschappelijk standpunt is verwoord, bevredigend en volledig is, ook en vooral in het licht van de bepaling die aan lid 2 is toegevoegd en die in feite een samenvatting vormt van het merendeel van de voorafgaande letters: deze bepaling stelt dat "de beheermaatschappij haar taken niet in die mate mag delegeren dat zij een brievenbusmaatschappij wordt". Deze duidelijke taal wordt eveneens aangetroffen in een vergelijkbare bepaling vervat in overweging 12.

De invoering van gedragsregels (het nieuwe artikel 5 nonies) voor het beheer van collectieve portefeuilles is een opmerkelijke en lovenswaardige nieuwigheid in het gemeenschappelijk standpunt: evenals de prudentiële regels voor het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles, moeten deze regels worden opgesteld door de lidstaat van herkomst, waar de statutaire zetel van de beheermaatschappij gevestigd is. De geformuleerde beginselen, die gebaseerd zijn op die welke in de RBD zijn neergelegd, versterken het kader waarbinnen het bij deze richtlijn ingestelde Europees paspoortstelsel voor beheermaatschappijen onder de verantwoordelijkheid van de lidstaat van herkomst kan functioneren.

3.2.2.6 Verplichtingen betreffende beleggingsmaatschappijen, in het bijzonder beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer (afdeling IV)

De amendementen van het Europees Parlement en de wijzigingen in het gemeenschappelijk standpunt hadden geen gevolgen voor afdeling IV: de specifiek op de beleggingsmaatschappijen betrekking hebbende artikelen behielden derhalve dezelfde formulering als in Richtlijn 85/611/EEG. Zo bepaalt artikel 12 van de huidige richtlijn met name dat de beleggingsmaatschappij "over voldoende volgestort kapitaal moet beschikken om haar werkzaamheden daadwerkelijk te kunnen verrichten en haar verplichtingen te kunnen nakomen".

In dit verband beoogt het gemeenschappelijk standpunt te waarborgen dat op beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer, mutatis mutandis, dezelfde bepalingen van toepassing zijn als op beheermaatschappijen, met dien verstande evenwel dat daarbij met de specifieke kenmerken van beleggingsmaatschappijen rekening wordt gehouden: zo is het bijvoorbeeld geen enkele beleggingsmaatschappij toegestaan activa namens derden te beheren. Evenzo brengt het feit dat beleggingsmaatschappijen een veranderlijk kapitaal hebben, met zich mee dat op het gebied van het aanvullende eigen vermogen een andere aanpak moet worden gevolgd dan bij beheermaatschappijen.

Om die reden wordt in artikel 13 bis in verband met de kapitaalvereisten bepaald dat het aanvangskapitaal ten minste 300 000 EUR moet bedragen; voor het overige wordt zoveel mogelijk het bepaalde in artikel 5 bis overgenomen. Op dezelfde wijze worden ook in artikel 13 ter de regels voor het delegeren door beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer van sommige van hun taken, alsook de door deze maatschappijen in acht te nemen gedragsregels overgenomen uit respectievelijk de artikelen 5 octies en 5 nonies. Voor de prudentiële regels kon echter niet worden volstaan met een eenvoudige verwijzing naar artikel 5 septies omdat er grote verschillen bestaan tussen de interne organisatie van een beheermaatschappij en die van een beleggingsmaatschappij, ook al staat deze onder zelfbeheer. Artikel 13 quater is dan ook korter omdat alleen de bepalingen zijn overgenomen die effectief op beleggingsmaatschappijen kunnen worden toegepast.

Over het geheel genomen kan de Commissie instemmen met de in dit opzicht in het gemeenschappelijk standpunt opgenomen wijzigingen omdat zij het dispositief op een nuttige wijze aanvullen.

3.2.2.7 Bepalingen betreffende het in de handel brengen van effecten en de informatieverstrekking aan de belegger (artikelen 28, 46, en 47; bijlage I)

Hierboven is reeds ingegaan op het gevolg dat aan de amendementen 29 en 30 van het Europees Parlement is gegeven: in artikel 28 en in bijlage I (inhoud van het vereenvoudigd prospectus) wordt thans nader gespecificeerd welke informatie aan de belegger moet worden verstrekt opdat deze zich een verantwoord oordeel kan vormen van de gelopen risico's. Lid 3 van artikel 28 is bovendien specifiek gewijd aan het vereenvoudigd prospectus. In het gewijzigd voorstel is in dit lid tevens een belangrijke verduidelijking aangebracht, namelijk dat dit prospectus bestemd is om in alle lidstaten zonder wijzigingen, afgezien van vertaling te worden gebruikt: het vereenvoudigd prospectus fungeert dus als referentieverkoopinstrument en moet derhalve worden gezien als de culminatie van de maximale harmonisatie die op dit gebied door de Commissie wordt nagestreefd. In het gemeenschappelijk standpunt wordt de door de Commissie gebruikte formulering integraal overgenomen. Het gemeenschappelijk standpunt voorziet tevens in een uitbreiding van de overeenkomstig bijlage I te verstrekken informatie.

Artikel 46 van het gemeenschappelijk standpunt inzake de procedure die moet worden doorlopen voordat effecten in een andere lidstaat in de handel mogen worden gebracht, bevat een belangrijke wijziging in vergelijking met het gewijzigd voorstel van de Commissie. In dit voorstel was de antwoordtermijn waarover de autoriteiten van de betrokken lidstaten in het kader van de kennisgevingsprocedure beschikten, teruggebracht tot één maand. Deze termijn werd in het gemeenschappelijk standpunt verlengd tot twee maanden (zoals in de vigerende richtlijn).

Ten slotte zij erop gewezen dat de in het gemeenschappelijk standpunt vervatte bepalingen betreffende de taal van de documenten die in de lidstaat van ontvangst moeten worden verspreid (artikel 47), beknopter zijn en de bevoegde autoriteiten van elke betrokken lidstaat nog steeds in staat stellen autonoom te beslissen.

4. CONCLUSIES

De Commissie is enerzijds van oordeel dat het gemeenschappelijk standpunt de kernelementen bevat van haar voorstel en van de amendementen van het Europees Parlement die zij heeft aanvaard en in haar gewijzigd voorstel heeft overgenomen. Anderzijds is zij de mening toegedaan dat de in het gemeenschappelijk standpunt toegevoegde bepalingen betreffende de invoering van gedragsregels voor het beheer van collectieve beleggingsportefeuilles door beheermaatschappijen (artikel 5 nonies) en de inlassing van nieuwe bepalingen met betrekking tot beleggingsmaatschappijen, en in het bijzonder met betrekking tot beleggingsmaatschappijen onder zelfbeheer (de artikelen 13 bis tot en met 13 quater), nuttige aanvullingen vormen. Alles samen vindt de Commissie dat de aanpassingen (in de vorm van toevoegingen en weglatingen) die in het kader van het gemeenschappelijk standpunt in haar gewijzigd voorstel zijn aangebracht, de opbouw van de richtlijn ten goede komen. De Commissie kan dan ook aan het Europees Parlement aanbevelen dit gemeenschappelijk standpunt te aanvaarden.Gedaan te Brussel, [...]

Voor de Commissie

De Voorzitter

BIJLAGE

Schematisch overzicht van de in het oorspronkelijk voorstel van de Commissie aangebrachte wijzigingen: follow-up van de amendementen van het Europees Parlement en andere door de Commissie en de Raad aangebrachte aanpassingen

N.B : Een grijs veld betekent dat een rubriek niet relevant is.

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>

>RUIMTE VOOR DE TABEL>