ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(78)759
Vol.1978/0276

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

COMMISSIE VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN
COM(78)759 def.
Brussel »15januari 1979
Voorstel vooreen
RICHTLIJN VANDERAAD
betreffende deperiodieke informatieverstrekking doorvennootschappen wier
effecten indeofficiële notering aaneeneffectenbeurs zijnopgenomen
(doordeCommissie bi]deRaadingediend )
/A
9■">.. ..=!-A
*--J ;..V> J
îorfsJiiSecrsiar/atr~~~i
Général J
C0MC78)759def.

Toelichtinq
INLEIDING
Deofficiële effectenbeurzen speleneenbelangrijke rolopdeka-
pitaalmarkten vandelid-staten indiezindatdebevordering vanhunonder­
lingevervlechting terzelfder tijdeenbijdrage vormttotdeschepping van
eenEuropese kapitaalmarkt .
Eendergelijke onderlinge vervlechting veronderstelt metnamedat
deemittenten vaneenlid-staat demogelijkheid hebbenhuneffecten zonder
moeilijkheden vanreglementaire aardtedoenopnemenindeofficiële notering
aandeeffectenbeurzen vaneenofmeerlid-staten .Dezeonderlinge vervlech-
tingisbepaaldelijk bemoeilijkt doordat Indeverschillende lid-staten ver­
schillende regelingen ophetgebiedvandeeffectenbeurzen gelden.Tenbehoeve
vandevermindering vandezeverschillen enhetbereiken vaneeneerstecoör-
dinatiestadiumheeftdeCommissie bijdeRaadreedsvoorstellen voorricht­
lijneningediend dieenerzijds hetbijdeopneming vaneffecten indeoffi­
ciëlenotering aaneeneffectenbeurs tepubliceren prospectus (1)betreffen
enanderzijds devoorwaarden voordeopneming vandezeeffecten indenote­
ring(2).Hethuidigevoorstel vooreenrichtlijn vormteenbelangrijk ver­
lengstuk vandezetweevoorstellen .
Ermoetopwordengewezendatdezeverschillende voorstellen
eveneens tendoelhebbendebeleggers eenhogereenmeeruniforme bescher­
mingenvoorlichting tebiedenindegehel® Gemeenschap .
χ
χ χ
(1)Oorspronkelijk voorstel van5.10.1972,gewijzigd op8.12.1975,PBC131
van13.12.1972 .
(2)Oorspronkelijk voorstel van30.12.1975,gewijzigd op3.11.1976,PBC56
van10.3.1976 .

-2-
Derichtlijnbetreffende hetbeursprospectus geeftaan,welkemi­
nimuminformaties moetenwordenverstrekt aandebeleggersbijdeopneming
vandeeffectenindeofficiële notering.DeCommissieisvanoordeeldathet
essentieel isdezeregelsaantevullendoordebestaande énpotenti&lebe
leggerseveneensinformatie teverstrekken betreffende deemlttercten vandeze
effecten gedurende degeheleperiodevannotering.
OphetniveauvandeGemeenschap moetdelaatstgenoemde categorie
inlichtingen opdevolgendewijzewordenverstrekt :
1)doordevennootschappen wiereffectenindenoteringzijnopgenomen te
verplichten hunjaarrekeningen terbeschikking tehoudenvandebeleggers
indelid-staten waardezeindenotering zijnopgenomen ;
2)doortevereisen dathetpubliekonverwijld inkenniswordtgesteldvan
uitzonderlijke omstandigheden ,dietotaanzienlijke koerswijzigingen
kunnenleiden;
3)doordeperiodieke openbaarmaking vanverslagen overdewerkzaamheid van
devennootschap wieraandelenterbeurzezijngenoteerd gedurende het
eerstehalfjaar vanelkboekjaar voorteschrijven .
Detweeeersteverplichtingen zijlopgenomen inhetvoorstel be­
treffende devoorwaarden vooropneming 1ndebeursnotering ;dederdever­
plichting vormthetonderwerp vanditvoorstel .
Oorspronkelijk washetbeginsel vandeverplichting totopenbaar­
makingvanperiodieke informatie opgenomen inhetvoorstel betreffende de
voorwaarden voordeopnemingterbeurze,enzoudewijzevanuitvoering
daarvanineenlaterstadiumhetonderwerp hebbengevormdvaneenafzonderlijk
richtlijn-voorstel .Geblekenisechterdathierdoor moeilijkheden zoudenzijn
ontstaan indelid-staten waardeverplichting totopstelling vanhalfjaarlijkse
verslagen nognietbestaat;dezelid-staten zoudennamelijkzijngenoopt deze
verplichting intevoerenzondernogbekendtezijn «netdeinhoudvande
informatie dielaterverplicht zouzijngesteld.Daaromisbeslotenalle
referenties naardecontinueinformatieverstrekking inderichtlijn "opnemings-
voorwaarden "teschrappen endezegehelematerietebehandelen inhetkader
vanditvoorstel .

-3-
TOELICHTING OPDEARTIKELEN
Artikelen 1en2
Derichtlijn isvantoepassing opdevennootschappen wiereffecten
zijnopgenomen indeofficiële notering aaneeneffectenbeurs vandeGemeen­
schap.Hetisimmersnormaaldatdevennootschappen deverplichting wordt
opgelegd debeleggers opdehoogtetehoudenvandegangvanzakeninhun
bedrijf wanneerzijverlangen dathuneffecten regelmatig opeenoffici&le
marktwordenverhandeld .Hetdienttewordenonderstreept datderichtlijn
derhalve eveneens vantoepassing isopvennootschappen uitderdelanden,
mitshuneffectenindeGemeenschap zijngenoteerd .Deverplichting eenhalf­
jaarlijks verslagtepubliceren heeftoverigens alleenbetrekking opdeven­
nootschappen /wiereffecten indebeursnotering -zijnopgenomen ennietopalle
vennootschappen overhetalgemeen .
Deeffecten waaropderichtlijn vantoepassing is,zijnaandelen,
converteerbare obligaties ,inwisselbare obligaties ,obligaties metwarrants
enwinstdelende obligaties ,i.e.dusnietde"gewone"obligaties .Daarde
houdervaneengewoneobligatie alleenrechtheeftoprede-uitkerirsg opvaste ,
termijnalsmede opdeterugbetaling vanhetkapitaalbijhetverstrijken van
deaflossingstermijn ,lijkthetnietnoodzakelijk hemregelmatig inlichtingen
teverstrekken overdeontwikkeling vandewerkzaamheid vandevennootschap .
Hierbij magechternietuithetoogwordenverloren dathetvoorstel voor
eenrichtlijn betreffende devoorwaarden vooropnemingterbeurzealleven­
nootschappen wiereffectenzijngenoteerd,metinbegrip derhalve vandegenen
daarvanalleendegewoneobligaties indebeursnotering zijnopgenomen,
.verplicht hunjaarrekening terbeschikking testellenvanhetpubliek;de
houdervangewoneobligaties zalderhalve toegang hebbentotdezedocument,
hetgeenuithetoogpuntvandeInformatie waaraanhijbehoefte heeftvoldoende
sijkt.
■ Dehoudervandeinartikel 1genoemde anderetypesobligaties
jërdinfeitegeachtineengelijkwaardige situatieteverkerenalsdeaan­
deelhouder ,aangezien dewaardevandezeeffecten nauwerverbonden isaande
-goedegangvanzakenvandevennootschap ,zodaterderhalveaanleiding washem
dezelfdeinlichtingen teverstrekken alsdiewaarover deaandeelhouder beschikt .

Hetbegrip"winstdelendeobligaties"moetongetwijfeldnaderworden
toegelicht;dittypeobligaties,datvoornamelijkinBelgiëvoorkomt,wordt
gekenmerktdoorhetfeitdatdedaaroveruitgekeerderentegeheelofgedeel­
telijkafhankelijkisvandebedrijfsresultaten vandevennootschap.
Voortsmoetwordenopgemerktdatderichtlijnnietalleenvantoe­
passingzalzijnopdevennootschappen wiereffectenindenoteringzullen
wordenopgenomennadedatumvanhaarinwerkingtreding ,docheveneensopalle
vennootschappen wiereffectenreedszijngenoteerd.~^
Tenslotteheeftderichtlijnnietbetrekkingopdebeleggingsmaat­
schappijenvanhetopentype.Dezemaatschappijen vallenoverhetalgemeen
onderhettoepassingsgebied vanhetvoorstelvooreenrichtlijnbetreffende
deinstellingen voorcollectievebeleggingineffecten(1),datbijzondere
bepalingenbevatmetbetrekkingtotdeaandebeleggersteverstrekkenin­
formatie.
Artikel3
Derichtlijnvormtslechtseeneersteharmomsatiefase ,daareen
volledigerharmonisatie inhethuidigestadiumnietteverwezenlijken leek.
Onder-dezeomstandigheden bevatderichtlijnalleenminimumregels .Ditbetekent
datdelid-statendieaaneenvennootschappen stringentere verplichtingen dan
inderichtlijnwillenstellen,demogelijkheid hebbenzulkstedoen.Hetis
bijvoorbeeld indeBondsrepubliek Duitslandgebruikelijk datvennootschappen
tenminstetweehalfjaarlijkse verslagenperjaarpubliceren,terwijl"de
Hchtlijnslechts1halfjaarlijks verslaggedurendehetboekjaarvereist.De
richtlijnverzetzichniettegendehandhavingvanditgebruik.Zodienenook
inalthanséénlid-staatdevennootschappen wiereffectenindeofficiële
noteringzijnopgenomenhunnetto-resultaat ineenhalfjaarlijks verslagte
vermelden;derichtlijnbehelstindezeeenminderstringenteverplichting
(bruto-resultaat ),dochbeletnietdeopenbaarmaking vannetto-cijfers.
.Dezestringentere bepalingenmoetenechteralgemeentoepasselijk
zijnopallevennootschappen ofpercategorievennootschappen ,teneindede
gelijkebehandelingvandezevennootschappen tewaarborgen,ongeachtofzij
aldannietonderhetrechtsgebied vandelid-staatwaardeeffectenzijn
genoteerdvallen.
(1)Oorspronkelijk voorstelvan29.4.1976,gewijzigdop9.6.1977-PBC171
van26.7.1976.

-5-
Artikelen 4,5en6
Hethalfjaarlijks verslagmoetbetrekkinghebbenopdeeerstezes
maandenvanhetboekjaarvandevennootschap enbinnendriemaandennade
verslagperiode wo?dengepubliceerd .
Hetiswenselijkgeachtnietdepublikatievaneentweedehalfjaar­
lijksverslagtevereisen,aangeziendejaarrekeningen vandevennootschappen
overhetalgemeenwordenbekendgemaaktopbetrekkelijk kortetermijnnahet
eindevanhetboekjaarendeverplichting enkelewekentevoreneentweede
halfjaarlijks verslagintedienentotdubbelwerkenverwarring zoukunnen
leiden.
Hetverslagisintweedelenopgesplitst;heteerstebehelstkwan­
titatievegegevensvanfinancieelkarakter,intabelvorm,enhettweedeeen
toelichting waardoordebeleggersinstaatwordengestelddejuistebetekenis
vandezegegevenstebegrijpenenmeeroverhetalgemeenzicheenoordeelte
vormenoverdebedrijfsuitoefening vandevennootschap gedurendedeverslags-
periode.
Opgemerktmoetwordendathettypeinlichtingen datdoordericht­
lijnwordtvereistpassendisvoordeklassiekeindustrie-ofhandelsvennoot­
schappen.Erbestaateengroteverscheidenheid vananderetypevennootschappen
wiereffectenindeofficiëlenoteringzijnopgenomen (kredietinstellingen en
verzekeringsondernemingen ,vast-goed-maatschappijen,beleggingsmaatschappijen ,
enz.)envoorwiedevereisteinlichtingen nietpassendlijken.Hetheeft
echternietdienstiggelekenreedsthansvooralletypenvennootschappen toe­
passelijkegemeenschapsregels vasttestellen;inditstadiumlijktermeete
kunnenwordenvolstaanvoorteschrijven (zieartikel11,lid3)datdebe­
voegdeautoriteiten denodigeaanpassingenterzakevandezeinlichtingen aan-
urengen.Artikel11,lid3,staatgeenenkelevermindering vandehoeveelheid
verstrekteinformatietoe;integendeel,zijvoorzietinhetverstrekken van
eengelijkwaardige informatie,inovereenstemming methetspecifiekekarakter
v.Tndebetrokkenvennootschap.Hetinartikel12genoemdeContactcomitézal
nuttigoverlegkunnenplegenoverdewijzevanaanpassingvanderichtlijn,
alsvoorgenomenindeverschillende lid-staten,teneindeelkeongewenste
divergentietevoorkomen.DeCommissiezaliniedergevallateropditvraag­
stukkunnenterugkomeneneventueelspecialevoorrechten v.oorenkelespecifieke
typenemitentenkunnenvaststellen (b.v.bankenenverzekeringsondernemingen ).

Deinartikel 5,lid2,gevergdefinanciële gegevens wordenin
artikel 6vastgesteld metverwijzing naardeindebepalingen betreffende
destructuur vandewinst-enverliesrekening vandevierderichtlijn van
deRaadbetreffende dejaarrekening vanbepaalde vennootschapsvormen (1)
gevolgdeterminologie .Deverwijzing naardeindevierderichtlijn gebruikte
terminologie wordtuitsluitend gedaanvoordefinitiedoeleinden ,teneinde
dezinvandeindezerichtlijn gestelde verplichtingen naderaantegeven.
Indepraktijk zullendebestuurders vandevennootschap detoe­
lichting metdeinartikel 5,lid4bedoelde inhoudmoetenopstellen .Indit
lidwordenechtereenreeksinlichtingen genoemd,dieiniedergevalmoeten ,
wordengegeven,tenzijzijslechtsvangeringebetekenis zijn.Inditgeval
kunnenzijkrachtens artikel 11,lid4,eerstestreepje achterwege worden
gelaten.
Dedefinitie vande"netto-omzet "inartikel 6stemtovereen met
dievanartikel 28vandebovengenoemde vierderichtlijn ;debedragen met
betrekking totdeverkoopvangoederen endeverlening vandiensten door
heteenzelfdeconcernbehorende vennootschappen moetdaarvanechterworden
uitgesloten .
Artikel 7
Desplitsing vandeomzetnaarcategorieën bedrijfsactiviteiten
vormteenbelangrijke informatie voordebeleggers ;dezerichtlijn isop
ditgebiedafgestemd opdevierderichtlijn vennootschapsrecht enopdie
betreffende hetprospectus voordeopnemingterbeurze.
Artikel 8
Inditartikelwordternaargestreefd,eennieuweverplichting
opteleggenmetbetrekking totdegeconsolideerde rekeningen,dochnader
aantegevendathethalfjaarlijks verslaginwezenopdezelfdewijzedient
tewordenbehandeld alsdejaarrekening vandevennootschap .
<1>Richtlijn No.78/660/EEG-PBL222van14augustus 1978.

-7-
Artikel 9
Debepalingen vanditartikel beogentewaarborgen datdehalf­
jaarlijks gepubliceerde inlichtingen toegankelijk zijnvooreenzogroot
mogelijkaantalbeleggers,ongeachtofhetombestaande houdersvaneffecten
gaatdanwelompotentiële kopersvaneffecten vandevennootschap .
Devolledige publikatie vanhethalfjaarlijks verslagindekrant
vormtoverhetalgemeen hetmeestrechtstreekse middel omdezedoelstelling
tebereiken;ermoetechteropwordengewezendathetookkanvolstaan de
aandacht vanhetpubliektevestigen ophetbestaan vanhethalfjaarlijks
verslagdooreenkorteaankondiging indeperswaarindeplaatswaarhet
verslagkanwordenverkregen wordtvermeld.
Ookmoetenexemplaren vanhethalfjaarlijks verslag wordentoege­
zondenaandebevoegdeautoriteiten vaniederelid-staat waardeeffecten in
deofficiële noteringzijnopgenomen,zonderdatditvoordezeautoriteiten
deverplichting inhoudt dejuistheid vandeverstrekte gegevens teverificeren .
Artikel 10
Derichtlijn vereistniet,datdehalfjaarlijks verstrekte finan­
ciëlegegevens dooreenmetdewettelijke controle vandejaarrekening van
devennootschappen belastepersoonwordtgeverificeerd,dochweldathet
verslagvermeldt ofdezeverificatie aldannietisgeschied enzoja,ofde
desbetreffende persoonaldannieteengoedkeurende verklaring heeftafge­
geven.
Artikel 11
^>Artikel 11,lid3,biedtdemogelijkheid deinderichtlijn voor­
zieneverplichtingen aantepassenaandewerkzaamheid vandevennootschap
<zieindezeeveneens detoelichting opartikel 5).
Ermoetopwordengewezendatditvoorschrift inalgemene termen
is"gesteldennietalleenbetrekking heeftopdeinartikel 5bedoelde gege-
vèns.Bijvoorbeeld zoukunnenwordengedacht aaneenaanpassing vandever­
plichting betreffende dedatumvanopenbaarmaking vanhetverslag ende
daardoorbestreken periodewanneereenvennootschap slechtsgedurende bepaalde

-8-
seizoenen inbedrijfisendeinachtneming vandevoordevennootschappen van
klassieke typegesteldetermijnen debeleggers geengoedbeeldzougevenvan
deontwikkeling vandewerkzaamheid vandevennootschap ineenbepaaldeperiode.
Artikel 11,lid4,geeftdemogelijkheid totontheffing vandever­
plichtingtotpublikatie vanbepaaldeinformaties inwelomschreven gevallen.
Eendergelijke ontheffing zoukunnenwordenverleend aaneenvennootschap
diebijvoorbeeld zouaantonen dateenopsplitsing vanhaaromzetnaargeogra­
fischemarktschadelijk zouzijnvoorhaarbelangen endebeleggers geen
essentiële informatie zoubieden.
Artikelen 12,13en14
Ditzijnvoorschriften vanalgemene aarddiegeenbijzondere toe­
lichting behoeven,behalve debepaling vanartikel 13,lid2.
Dezebepalingisvangelijksoortige aardalsartikel 55,lid2,
vandevierderichtlijn inzakedejaarrekening vanbepaalde vennootschaps -
vormen;zijvoorziet infeiteindemogelijkheid vaneenovergangsperiode
van1jaar,waarindevennootschappen instaatwordengesteldzichaante
passenaandevereisten vanrichtlijn,gerekend vanafdedatum,waaropde
lid-staat denoodzakelijke maatregelen heeftgenomen omtevoldoen aande
richtlijn .Dezedatummagnietlaterwordengestelddan2jaar,terekenen
vanafdekennisgeving .Indiendelid-staat besluitzichbijvoorbeeld bijhet
verstrijken vaneentermijnvan18maanden aanderichtlijn aantepassen,
kanhijbepalendatdezemaatregelen eerstéénjaarnahetverstrijken van
deze18maandenvantoepassing zullenzijn.
Dedienstigheid vanditvoorschrift kanalsvolgtwordenverklaard :
artikel 5,leden3en4,bepaaltdatdecijfersvoordeovereenkomstige
periodevanhetvoorafgaande boekjaar moetenwordenverstrekt .Zonderover­
gangsperiode zoudenveelvennootschappen bijdeeerstetoepassing vande
richtlijnnietbeschikken overdecijfersvanhetvoorafgaande boekjaar.De
overgangsperiode beoogtderhalve devennootschappen instaattestellenover
dezecijferstebeschikken voordatderichtlijn toepasselijk wordt.

Voorstelvooreen
RICHTLIJN VANDERAAD
betreffende deperiodieKeinformatieverstrekking doorvennootschappen wier
effectenindeofficiëlenoteringaaneeneffectenbeurs zijnopgenomen
DE.RAADVANDÊEUROPESEGEMEENSCHAPPEN ,
geletophetVerdragtotoprichtingvandeEuropeseEconomische Gemeenschap
enmetnameopartikel54,lid3g,
gezienhetvoorstelvandeCommissie,
gezienhetadviesvanhetEuropese -Par-tement,
gezienhetadviesvaa-betEconomischenSociaalComité,
■»>«!
Overwegendedatdezesderichtlijn.... vandeRaadvan
strekkendetothetcoördineren vandewaarborgen,welkeindelid-staten
wordenverlangdomdebelangentebeschermenzowelvandeelnemersinvennoot­
schappenalsvanderdenbetreffende deinhoudvan,hettoezichtopendever­
spreidingvanhetprospectusdatgepubliceerd moetwordenbijopnemingvan
doorvennootschappen indezinvanartikel58,lid2vanhetVerdragC1),uitge­
geveneffectenindeofficiëlenoteringaaneeneffectenbeurs,tendoel
hebbendebescherming vandebeleggersteverbeterenendezegelijkwaardiger
temakendooreencoördinatie vanbijdezeopnemingbekendtemakeninforma­
tie;
Overwegendedatdebescherming vandebeleggersineffecten,opgenomeninde
officiëlenoteringaaneeneffectenbeurs,vergt,dathungedurendedegehele
noteringsduur vandezeeffecteneenpassendeperiodiekeinformatiewordt
verstrekt;dateencoördinatie vandezeinformatieinhoofdzaakdezelfde
doelstellingen nastreeftalsdedoelstellingen beoogdvoorhetprospectus,
n.l.debescherming vandebeleggersteverbeterenenhaarmeergelijkwaardig '
temaken,deeffectenaantrekkelijker temakenvoordebeleggersendenotering
vandezeeffectenaanverschillende beurzenvandeGemeenschaptevergemakke­
lijkenenaldusbijtedragentotdescheppingvaneenwerkelijkecommunautaire
ffcèpitaalmarkt dooreengrotereonderlingevervlechting vandeeffectenmarkten
^mogelijktemaken;
„.Öyerwegendedat/overeenkomstig derichtlijn...,vandeRaadNo.van
■$otcoördinatievandevoorwaardenvoordeopnemingvaneffectenindeoffi­
ciëlenoteringaaneeneffectenbeurs devennootschappen wieraandelenter
beurzezijngenoteerd <2)aanheteindvanhetboekjaarhunjaarrekening enhet
jaarverslagwaarinInformatieswordenverstrektovephetgeheleboekjaar
(1)
(2X2)

vaf)devennootschap terbeschikking vandebeleggers moetenstellen;datde
vierderichtlijn 78/660/CEEvandeRaadvan25.7.1978 (3)dewettelijke enbestuurs-
rechtelijke bepalingen vandetid-staten metbetrekking totdejaarrekeningen *
vanbepaalde typenvennootschappen heeftgecoördineerd ;
Overwegende dathetderhalve gewenstistenminsteeenmaalperboekjaar een
verslagoverdewerkzaamheid vandevennootschap terbeschikking vandebeleg­
gerstestellen;datdezerichtlijn zichderhalve kanbeperkentotdecoördi-
natievandeinhoudendeverspreiding vanéénenkelverslagoverdeeerste
*
helftvanhetboekjaar;
Overwegende echterdatbijgewoneobligaties wegensderechtendiezijhun
houderverlenerv eenbescherming vandebeleggers doormiddelvandebekend­
makingvaneenhalfjaarlijks verslagnietvereistis;datdientengevolge een
coördinatie vandeperiodieke informatie alleennoodzakelijk isvoordeven­
nootschappen waarvan deaandelen,deconverteerbare ofinwisselbare obligaties ,
deobligaties metwarrants ofdewinstgevende obligaties zijnopgenomen inde
officiële notering aaneeneffectenbeurs ;
Overwegende dathethalfjaarlijks verslag debeleggers instaatmoetstellen
zichmetkennisvanzakeneenoordeeltevormenoverdealgemeneontwikkeling
vandeactiviteiten vandevennootschap gedurende deverslagperiode ;datdit
verslagechteralleendeessentiële informatie overdefinanciële situatie
endealgemenebedrijfsresultaten vandevennootschap behoeftte
bevatten;
Overwegende dateraanleiding isomdezecoördinatie etappegewi jzeplaatste
doenvindenendecoördinatie inhethuidigestadiumderhalvedientteworden
beperkttotdevaststelling vanminimumregels ;
Overwegende daterovereengekomen kanworden,omtegemoettekomenaande
moeilijkheden ,dievoortvloeien uitdehuidigestaatvanwetgevinginsommige
lid-staten,datdeondernemingen eenlangeretermijnwordtverleend omde
bepalingen vandezerichtlijn toetepassendandetermijndieisgesteldvoor
deaanpassing vandenationale wetgeving;
Overwegende dateendcdtreffende bescherming vandebeleggingen enhetjuist
funktioneren vandebeurzenvergtdatderegelsmetbetrekkingtotdeperiodieke
informatie doorvennootschappen wiereffectenzijntoegelatentotdeofficiële
(3)PBNo.L222van14.8.1978,blz.11

-3-
notering vaneeneffectenbeurs indeGemeenschap nietalleentoepassing
vindenopdevennootschappen vandelid-staten alsbedoeldinartikel 58,
lid2,vanhetVerdrag,maarevenzeer opvennootschappen vandefde landen;
S
HEEFTDEVOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD :

Afdeling I:Algemenevoorschriften entoepassingsgebied
Artikel 1
*
1. Dezerichtlijnisvantoepassing opdevennootschappen waarvanhetzij
aandelen,hetzijconverteerbare ofinwisselbare obligaties ,obligaties met
warrants ofwinstdelende obligaties zijnopgenomen indeofficiële notering
vaneenophetgrondgebied vaneenUd-staat gelegenofwerkzame effecten­
beurs,ongeacht ofhetomeenopneming vandeeffectenzelfofvantenbewijze
daarvanuitgegeven certificaten gaatenofdezeopneming voorofnadedatum
vaninwerkingtreding vandezerichtlijn isgeschied danwelgeschiedt .
2. Vanhettoepassingsgebied vandezerichtlijn zijnechteruitgesloten
debeleggingsmaatschappijen vanhetniet-besloten type.
Indezinvandezerichtlijn wordenonderbeleggingsmaatschappijen
vanhetniet-besloten typeverstaan debeleggingsmaatschappijen :
-wierdoeldecollectieve belegging isvanuithetpubliekaangetrokken
kapitaal,waarbijhetbeginsel vanderisicospreiding wordttoegepast
en
-waarvan debewijzen vandeelgerechtigdheid opverzoekvandehoudersten
lastevandeactivavandezeinstellingen directofindirect kunnenworden
ingekocht ofterugbetaald .
Metdergelijke inkopenofterugbetalingen wordtgelijkgesteld het
feitdateeninstelling voorcollectieve belegging zodanighandeltdatde
waardevanhaarbewijzenvandeelgerechtigdheid opdebeursnietaanzienlijk
afwijktvanhuninventariswaarde .

-2-
Artikel 2
Deinartikel 1bedoelde vennootschappen dienentijdenselkboekjaar
eenhalfjaarlijks verslagtepubliceren overdeeerstezesmaanden vanbedoeld
boekjaar. ~
Artikel 3
Delid-staten kunnenvoordevennootschappen waaropdezerichtlijn
vantoepassing isstringentere verplichtingen vaststellen ofaanvullende mits
dezealgemeentoepasselijk zijnopallecategorieën vennootschappen ofeen
bepaalde categorie vennootschappen .
AfdelingII:Publikatie eninhoudvanhethalflaarliiksverslag
Artikel 4
Hethalfjaarlijks verslag wordtbinnendriemaanden naafloopvan
dedesbetreffende verslagperiode gepubliceerd .
Artikel 5
1. Hethalfjaarlijks verslagbestaatuitcijfermatige gegevens eneen
toelichting betreffende dewerkzaamheid vandevennootschap indedesbetreffende
verslagperiode .
2» Dezegegevens intabelvorm omvatten tenminste:
-denetto-omzet ;
deoverigebedrijfsopbrengsten ;
'debedrijfskosten ;
-|}ietbruto-jjedri jfsresultaat ;
-Vde(eventueel )uitgekeerde ,respectievelijk voorgestelde interimdividenden .
1$;
Naastelkvandezegegevens dienthetcijfervanhetovereenkomstige
tfjdvakvanhetvórigeboekjaartewordenvermeld.

4. Aandehand vandetoelichting moeten debeleggers zich metkennis
vanzaken eenoordeel kunnen vormen over deontwikkeling vandewerkzaamheid
vandevennootschap gedurende deverslagperiode eneenvergelijking kunnen
trekken metdeovereenkomstige periode vanhetvoorgaande boekjaar .Detoe­
lichting heeft betrekking opdeindelid2bedoelde kwantitatieve gegevens
alsmede althans opdevolgende punten ,diesteeds waar nodig metcijfers
worden gestaafd :
-hetpersoneelsbestand ;
-deverrichte bergingen endebeslissingen inzake hetbeleggingsbeleid inde
toekomst ;
-deorderportefeuille ;
-devoorraad gereedprodukt ;
-debezettingsgraad vandeproduktiecapaciteit ;
-denieuwe produkten ofactiviteiten meteenaanzienlijke omzetaandeel .
Artikel 6
1. Indezinvandeze richtlijn :
-vallen onder denetto-omzet debedragen metbetrekking tot deverkoop van
goederen endeverlening vandiensten inhetkader vandenormale bedrijfs­
uitoefening ,onder aftrek vankortingen endergelijke ,alsmede vandebe­
lasting over detoegevoegde waarde enandere rechtstreeks metdeomzet
samenhangende belastingen .Wanneer hethalfjaarlijks verslag indevorm van
eengeconsolideerde rekening wordt opgesteld ,magdenetto-omzet niet
debedragen omvatten m.b.t .deverkoop vangoederen endeverlening van
diensten door tothetconcern behorende vennootschappen ;
-omvatten deoverige bedrijfsopbrengsten depunten 2,3en4vanartikel
23en24alsmede depunten 6vanartikel 25en26vandevierde richtlijn
vandeRaad van 25juli 1978 betreffende dejaarrekening vanbepaalde ven-
nootschapsvormen ;
-omvatten debedrijfskosten depunten 5,6,7en8vanartikel 23en24ende
punten 2,4,en5ivvanartikel 25en26vandehierboven genoemde vierde
richtlijn ;

-ishetbruto-resultaat hetverschiltussena)denetto-omzetplusdeoverige
bedrijfsopbrengsten enb)debedrijfskosten .
2.Devennootschappen wierjaarrekening nietwordtopgesteldovereen­
komstigdebepalingenvandevierderichtlijnvandeRaadvan25juli1978
dieneninlichtingen teverstrekken,dieequivalentzijnaandeinhettweede
enderdestreepjevanlid1bedoeldegegevens.
Artikel7
Denetto-omzet wordtgesplitstnaarcategorieënbedrijfsactiviteiten
ennaargeografische markten,voorzoverdezecategorieën enmarktenvanuithet
oogpuntvandeorganisatie vandeverkoopvangoederenenhetverlenenvan
diensteninhetkadervandegewonebedrijfsuitoefening vandevennootschap,
onderlingaanzienlijke verschillenteziengeven.
Artikel8
1.Indiendevennootschap alleengeconsolideerde jaarrekeningen opstelt,
wordtookhethalfjaarlijks verslagopgeconsolideerde basisopgesteld.
2.Indiendevennootschap zowelgeconsolideerde alsniet-geconsolideerde
jaarrekeningen opsteltwordthethalfjaarlijks verslaginbeidevormenopge­
steld.Debevoegdeautoriteitkanechterdevennootschap toestemming verlenen
'omhethalfjaarlijks verslagaldannietingeconsolideerde vormoptestellen
mitsdeniet-gebruikte vormgeenaanvullendeinlichtingen vanbetekenisgeeft.
Artikel9
y>.Hethalfjaarlijksverslagmoetinéénofmeerlandelijkverspreide
/ófveelgelezendagbladenofineenofficieelpublikatieblad wordengepubli-
fe&eerdofterbeschikking vanhetpubliekwordengesteldhetzijinschriftelijke
H'
.Jèörmopdeinéénofmeervandezebladenoptenemenaankondigingen genoemde
.r-ij»;;v"plaatsenhetzijopeenandere,gelijksoortige endoordebevoegdeautoriteiten
*jÉoegestanewijze.

Indiendeeffecten Indeofficiële-beursnotering vaninverschil­
lendelid-statenzijnopgenomen/wordthethalfjaarlijks verslagtegelijk-
tijdiginelkdezerlid-staten gepubliceerd . ■
2. Hethalfjaarlijks verslagmoetwordenopgesteld indeofficiële
taal(talen)ofinéénvandeofficiële talenofeenanderetaalmitsdeze
officiëletaal(talen)ofdeanderetaalindebetrokken staatopfinancieel
terreingebruikelijk is(zijn)endoordebevoegdeautoriteiten .wordt(en)
aanvaard .
3.,Devennootschap doettegelijkertijd enuiterlijkbijdepublikatie
vanhethalfjaarlijks verslageenexemplaar daarvantoekomen aandebevoegde
autoriteiten vaniederelid-staat waar*deeffectenindeofficiële notering
zijnopgenomen .
Artikel 10
Hethalfjaarlijks verslagdienttevermelden ofdedaarinopgenomen
financiële informaties ,aldannietzijngeverificeerddoordemetdewette­
lijkecontrole vandejaarrekening vandevennootschap belastepersoon.Indien
dezevoorbehouden heeftgemaakt,dienendezetewordenvermeld.
AfdelingIII:Bevoegdheden vandebevoegde autoriteiten
Artikel 11
1. Delid-staten wijzendenationale bevoegdeautoriteit(en )aanvoor
hettoezicht opdetoepassing vandeindezerichtlijn voorgeschreven regels.
Zijstellenhiervan deCommissie opdehoogtemetaanduiding vandeeventuele
verdeling vandetaken.
t
Zr Delid-staten zieneroptoedatdebevoegdeautoriteiten zijnvoor­
zienvanallevoordevervulling vanhuntaaknoodzakelijke competenties en
controlebevoegdheden .
3* Wanneerbepaaldevereisten vandezerichtlijn nietzijnafgestemd
ophetbedrijfvandevennootschap ,ziendebevoegdeautoriteiten eroptoe
datdenodigeaanpassingen aandezevereisten wordenaangebracht .

-6-
4Debevoegdeautoritieten kunnendevennootschap ontheffing vandeverplichting tot
openbaarmaking vanbepaaldebijdezerichtlijn vereisteinlichtingen verlenen
wanneerzijvanoordeelzijndat:
-dezeinlichtingen vanweinigbetekenis zijnendebeoordeling vandeont­
wikkeling van«Ieactiviteit vandevennootschap nietkunnenbeïnvloeden ;
-deverspreiding vandezeinlichtingen strijdig zouzijnmethetopenbaar
belangofdevennootschap ernstignadeelzouberokkenen ;inhetlaatstge­
noemdegevalmaghetachterwege latendaarvanerechterniettoeleiden,dat
hetpubliekwordtmisleid metbetrekking totfeitenenomstandigheden die
voordewaardering vandeinartikel 1bedoelde effecten vandevennootschap
vanessentieel belangzijn.
5. Debepalingen vanlid3en4zijneveneens vantoepassing opde
conformartikel 3voorgeschreven stringentere ofaanvullende verplichtingen .
Afdeling IV;Contaetcomité
Artikel 12
HetContactcomité,ingesteld bijrichtlijn vandeRaad
/van .voordecoördinatie vandevoorwaarden voortoelating van
effectentotdeofficiële notering vaneeneffectenbeurse /heeftevenzeer de
taak:
a)onverminderd hetbepaalde indeartikelen 169en170vanhetVerdrag een
geharmoniseerde toepassing vanderichtlijn tevergemakkelijken doorregel­
matigoverlegoverdeconcrete problemen diezichbijdetoepassing daarvan
voordoen enwaarover eengedachtenwisseling nuttigwordtgeacht;
b)overlegtussendelid-staten tevergemakkelijken ophetpuntvandestrin-
gentereofaanvullende verplichtingen diezijopzuivernationaal niveau
ingevolge artikel 3,kunnenstellen;
c)zonodigdeCommissie adviesuittebrengeninzakedeindezerichtlijn
aantebrengenaanvullingen ofverbeteringen .

-7-
Afdeling V:Slotbepalmgen
Artikel13
1.Binneneentermijnvantweejaarnadekennisgeving vandezericht­
lijntreffendelid-statendenodigemaatregelerfliunvoorschriften inovereen­
stemmingtebrengenmethethierinbepaaldeenstellendeCommissiehiervan
onverwijldinkennis.
*
2.Delid-statenkunnenbepalendatdeinlid1bedoeldemaatregelen
eerstéénjaarnahetverstrijken vandeinlid1bedoeldetermijnvantoe­
passingworden.
3.Nadekennisgeving vandezerichtlijnstellendelid-staten de
Commissieinkennisvandetekstvanallebelangrijkewettelijkeofbestuurs-
rechtelijkebepalingendiezijtreffenophetdoorderichtlijnbestreken
gebied.
Artikel14
Dezerichtlijnisgerichttotdelid-staten.
Gedaante de
DoordeRaad
DeVoorzitter