Ontheffing voor de centrale bank van het Verenigd Koninkrijk ('Bank of England') op grond van de verordening markten in financiële instrumenten (MiFIR)

1.INLEIDING

De verordening markten in financiële instrumenten (hierna "MiFIR" genoemd) en de richtlijn markten in financiële instrumenten (hierna "MiFID II" genoemd) zijn op 12 juni 2014 in het Publicatieblad bekendgemaakt, op 2 juli 2014 in werking getreden en zijn met ingang van 3 januari 2018 van toepassing.

Met MiFID II/MiFIR wordt een marktstructuur ingevoerd die ervoor moet zorgen dat transacties, in voorkomend geval, op gereglementeerde platformen plaatsvinden en transparant verlopen, zodat prijsvorming efficiënt en eerlijk is.

Binnen dit kader wordt met MiFIR ontheffing verleend voor pre- en posttransactionele transparantievereisten met betrekking tot andere instrumenten dan eigenvermogensinstrumenten waarbij de tegenpartij lid is van het Europees Stelsel van centrale banken (European System of Central Banks — ESCB) en indien die transactie wordt aangegaan in het kader van de uitvoering van het monetaire, valuta- en financiëlestabiliteitsbeleid waartoe dat lid van het ESCB wettelijk bevoegd is en wanneer het betrokken lid zijn tegenpartij vooraf ervan in kennis heeft gesteld dat de transactie is vrijgesteld. Bovendien wordt de Commissie door MiFIR gemachtigd om het toepassingsgebied van deze ontheffing tot centrale banken van derde landen uit te breiden indien de gestelde voorwaarden zijn vervuld.

Daartoe heeft de Europese Commissie door het Centre for European Policy Studies (CEPS) en de Universiteit van Bologna een externe studie laten uitvoeren over "Exemptions for third-country central banks and other entities under the Market Abuse Regulation (MAR) and the market in Financial Instrument Regulation (MiFIR)". Deze studie is gebaseerd op een enquête en op bureauonderzoek. Zij bevat een analyse van de regels inzake pre- en posttransactionele transparantie die gelden wanneer centrale banken van derde landen handelen in andere financiële instrumenten dan eigenvermogensinstrumenten, en voor zover deze centrale banken deze instrumenten in de Unie verhandelen.

2.DE RECHTSGRONDSLAG VAN HET VERSLAG: ARTIKEL 1, LID 9, MiFIR

In artikel 1, lid 6, MiFIR wordt voorzien in een ontheffing voor de regels inzake pre- en posttransactionele transparantie met betrekking tot transacties waarbij de tegenpartij lid is van het Europees Stelsel van centrale banken (ESCB) en wanneer die transactie wordt aangegaan in het kader van de uitvoering van het monetaire, valuta- en financiëlestabiliteitsbeleid waartoe dat lid van het ESCB wettelijk bevoegd is en wanneer het betrokken lid zijn tegenpartij vooraf ervan in kennis heeft gesteld dat voor de transactie een ontheffing geldt.

Daarnaast is de Commissie krachtens artikel 1, lid 9, MiFIR bevoegd om "overeenkomstig artikel 50 gedelegeerde handelingen vast te stellen om het toepassingsgebied van lid 6 uit te breiden tot andere centrale banken.

Daartoe legt de Commissie uiterlijk op 1 juni 2015 een verslag voor aan het Europees Parlement en de Raad waarin zij de behandeling beoordeelt van transacties door centrale banken van derde landen, die voor de toepassing van dit lid de Bank voor Internationale Betalingen omvat. Dit verslag bevat een analyse van hun statutaire taken en hun handelsvolumes in de Unie. In dit verslag:

a) worden de bepalingen vermeld die in de relevante derde landen gelden met betrekking tot de verplichte openbaarmaking van transacties van centrale banken, met inbegrip van transacties door leden van het ESCB in die derde landen, en

b) wordt het potentiële effect beoordeeld dat regelgeving inzake verplichte openbaarmaking in de Unie kan hebben op transacties met centrale banken van derde landen.

Als de conclusie in het verslag luidt dat de in lid 6 bedoelde vrijstelling noodzakelijk is inzake transacties waarbij de tegenpartij de centrale bank van een derde land is die operaties uitvoert in het kader van het monetaire beleid, het valutabeleid en ten behoeve van de financiële stabiliteit, bepaalt de Commissie dat die vrijstelling van toepassing is op de centrale bank van dat derde land."

In haar verslag van 9 juni 2017 concludeerde de Commissie dat het passend is om, overeenkomstig artikel 1, lid 9, MiFIR, voor vereisten inzake pre- en posttransactionele transparantie ontheffing te verlenen aan de centrale banken van derde landen van de volgende rechtsgebieden: Australië, Brazilië, Canada, SAR Hongkong, India, Japan, Mexico, Singapore, de Republiek Korea, Zwitserland, Turkije en de Verenigde Staten — en de Bank voor Internationale Betalingen. Bij Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/1799, die op 14 juni 2017 is vastgesteld, wordt, overeenkomstig artikel 1, lid 9, MiFIR, aan de centrale banken van de bovengenoemde derde landen ontheffing verleend voor de vereisten inzake pre- en posttransactionele transparantie.

Parallel hiermee gaat de Commissie na of het passend is om de People's Bank of China op grond van artikel 1, lid 9, MiFIR ontheffing te verlenen voor MiFIR-vereisten inzake pre- en posttransactionele transparantie. De lidstaten zijn in de deskundigengroep van het Europees Comité voor het effectenbedrijf geraadpleegd over het ontwerp-verslag en over het ontwerp voor een gedelegeerde verordening.

De Bank of England kwam in het verslag en de gedelegeerde verordening waarvan zo-even sprake was, niet aan bod wegens haar status van centrale bank van een EU-lidstaat. In het licht echter van de nakende verandering van de status van het Verenigd Koninkrijk in een derde land, dient thans overeenkomstig artikel 1, lid 9, MiFIR bij het Europees Parlement en de Raad een verslag te worden ingediend waarin wordt nagegaan of het passend is om de vrijstelling van het toepassingsgebied van MiFIR uit te breiden tot de Bank of England.

3.ANALYSE VAN DE SITUATIE VOOR DE BANK OF ENGLAND

Beoordelingscriteria

Het mandaat van artikel 1, lid 9, MiFIR (analyse van de vermelde rechtsgebieden) is gebaseerd op twee hoofdcriteria, die beide van cruciaal belang waren voor de beoordeling door de Commissie:

a.De bepalingen die in de betrokken derde landen gelden met betrekking tot de verplichte openbaarmaking van transacties van centrale banken, met inbegrip van transacties door leden van het ESCB in die derde landen. Dit omvat de regeling inzake markttransparantie die geldt voor transacties van centrale banken ("markttransparantie"), en/of de transparantie van het operationele raamwerk van de centrale bank ("operationele transparantie"); en