MEDEDELING VAN DE COMMISSIE AAN HET EUROPEES PARLEMENT overeenkomstig artikel 251, lid 2, tweede alinea, van het EG-Verdrag over het gemeenschappelijk standpunt van de Raad met het oog op de aanneming van een richtlijn van het Europees Parlement en de Raad inzake het vennootschapsrecht betreffende het openbaar overnamebod

1. ACHTERGROND

* Datum van indiening van het voorstel bij het Europees Parlement en de Raad (document COM(1995)655 definitief - 1995/0341/COD): 8 februari 1996.

* Datum van het advies van het Economisch en Sociaal Comité: 11 juli 1996.

* Datum van het advies van het Europees Parlement in eerste lezing: 25-26 juni 1997.

* Datum van indiening van het gewijzigde voorstel: 14 november 1997.

* Datum van het politieke akkoord en van de formele vaststelling van het gemeenschappelijk standpunt:

- Politiek akkoord: 21 juni 1999.

- Gemeenschappelijk standpunt: 19 juni 2000.

2. DOEL VAN HET VOORSTEL VAN DE COMMISSIE

Twee hoofddoelstellingen:

- harmoniseren van de nationale regelingen betreffende het openbaar overnamebod, met name wat de transparantie van de procedure betreft, zodat het overal in Europa makkelijker wordt om tot herstructureringen over te gaan; en

- waarborgen dat de minderheidsaandeelhouders in de hele Unie een gelijkwaardige bescherming genieten ingeval zich een wijziging in de zeggenschap over hun vennootschap voordoet, door met name te bepalen dat op alle resterende aandelen een verplicht bod moet worden uitgebracht tegen een billijke prijs.

3. COMMENTAAR OP HET GEMEENSCHAPPELIJK STANDPUNT

3.1. Algemene opmerkingen bij het gemeenschappelijk standpunt

In het gemeenschappelijk standpunt worden de belangrijkste onderdelen van het voorstel van de Commissie overgenomen. Het betreft met name het nemen van gelijkwaardige beschermingsmaatregelen voor minderheidsaandeelhouders in geval van wijziging van de zeggenschap over hun vennootschap en het invoeren van een transparante procedure voor het verloop van het openbare overnamebod onder strenge controle van een toezichthoudende autoriteit.

3.2. Behandeling van de amendementen van het Europees Parlement in eerste lezing

- Aanvaard door de Commissie en opgenomen in het gemeenschappelijk standpunt:

Het merendeel van de amendementen is door de Commissie aanvaard en in het gemeenschappelijk standpunt overgenomen. In drie gevallen heeft de Raad evenwel wijzigingen aangebracht:

Artikel 4, lid 2, onder c) Toezichthoudende autoriteit

de strekking van het amendement van het EP wordt overgenomen, maar met een nieuw criterium: wanneer de bevoegde autoriteit niet overeenkomstig artikel 4, lid 2, onder a) en b), kan worden bepaald, dan is het de doelvennootschap die de bevoegde autoriteit moet aanwijzen;

Artikel 5, lid 1 (ex artikel 3, lid 1, en artikel 10) Bescherming van minderheidsaandeelhouders

er wordt zelfs verder gegaan dan door het EP wordt verlangd, want thans moet een eventueel verplicht bod aan alle houders van effecten worden gericht en op al hun effecten betrekking hebben;

Artikel 7 (ex artikel 6 lid 3) Termijn voor de aanvaarding van het bod

biedt de mogelijkheid om in bepaalde omstandigheden van de standaardtermijn voor de aanvaarding van het bod af te wijken.

De Commissie is van oordeel dat deze wijzigingen in de lijn liggen van de wensen van het EP.

- Aanvaard door de Commissie, maar niet opgenomen in het gemeenschappelijk standpunt:

Artikel 2 Definities

de definitie van «bieder» is niet aangevuld met een verwijzing naar het nationale recht dat op de toezichthoudende autoriteit van toepassing is;

Artikel 3, lid 1, onder c) (ex artikel 5, lid 1, onder c)) Algemene beginselen

de eis dat in het bijzonder met de gevolgen voor de werkgelegenheid rekening wordt gehouden, is niet gehandhaafd;

Artikel 4, lid 1 Toezichthoudende autoriteit

de specificatie dat de door de lidstaten aangewezen autoriteit toezicht moet houden op de gehele afwikkeling van het bod, is niet overgenomen;

Artikel 5, lid 3 (ex artikel 3, lid 2) Bescherming van minderheidsaandeelhouders

de mogelijkheid om een afwijking toe te staan op de verplichting tot bescherming van minderheidsaandeelhouders ingeval een persoon slechts tijdelijk in het bezit is van de effecten die hem zeggenschap verlenen of geen intentie heeft zeggenschap uit te oefenen, is komen te vervallen;

Artikel 6, lid 3, onder d) Inlichtingen

het voorbeeld van de betaling aan aandeelhouders die in een andere lidstaat wonen dan die waar de statutaire zetel van de doelvennootschap gevestigd is of waar haar aandelen ter beurze genoteerd zijn, is niet overgenomen;

Artikel 8, lid 2(ex artikel 7, lid 2) Openbaarmaking

de voorschriften betreffende de openbaarmaking van de vereiste inlichtingen of documenten zijn niet uitgebreid tot de aandeelhouders die in een andere lidstaat wonen dan die waar de statutaire zetel van de doelvennootschap gevestigd is of waar haar aandelen ter beurze genoteerd zijn.

De Commissie betreurt dat na langdurig overleg van de opneming van deze amendementen diende te worden afgezien, maar benadrukt dat de essentie van haar voorstel bewaard is gebleven.

3.3. Nieuwe bepalingen die door de Raad zijn toegevoegd en standpunt van de Commissie daarover

Artikel 2, onder d) Definities

het begrip «in onderlinge overeenstemming handelende persoon», die met de bieder of de doelvennootschap samenwerkt, is aan de definities toegevoegd.

De Commissie is van oordeel dat hiermee een belangrijke bijdrage wordt geleverd aan een harmonisatie van deze materie;

Artikel 4, lid 2 Toezichthoudende autoriteit

invoering van een onderscheid voor de doelvennootschappen wier effecten in hun lidstaat van herkomst niet tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten: aangelegenheden in verband met de procedure van het bod en de te betalen prijs vallen onder het recht van de lidstaat waar de aandelen van de doelvennootschap ter beurze genoteerd zijn, terwijl voor vragen in verband met de informatieverstrekking aan de werknemers en vragen in verband met het vennootschapsrecht het toepasselijke recht dat is van de lidstaat waar de doelvennootschap haar statutaire zetel heeft.

De Commissie is de mening toegedaan dat dit onderscheid weliswaar overeenkomt met de economische werkelijkheid, maar dat de toepassing ervan in de praktijk scherp in het oog zal moeten worden gehouden;

Artikel 5, lid 1 (ex artikel 3, lid 1) Bescherming van minderheidsaandeelhouders

het verplichte bod waarin ter bescherming van de minderheidsaandeelhouders is voorzien, is uitgebreid tot 100% van de resterende effecten. Ingeval de door de bieder aangeboden tegenprestatie niet bestaat uit liquide effecten die tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten, moet het bod thans ten minste als alternatief een tegenprestatie in geld omvatten.

De Commissie is van oordeel dat dit na langdurige onderhandelingen tussen de lidstaten bereikte compromis in overeenstemming is met het streven om de minderheidsaandeelhouders te beschermen;

Artikel 5, lid 3 Bescherming van minderheidsaandeelhouders

biedt de mogelijkheid om tijdens de overgangsperiode en onder bepaalde voorwaarden aan een verplicht bod gelijkwaardige beschermingsmiddelen te blijven toepassen.

De Commissie acht dit een aanvaardbare overgangsmaatregel;

Artikel 6, lid 2 Inlichtingen

er is een bepaling toegevoegd om de wederzijdse erkenning van biedingsberichten door de lidstaten te waarborgen.

De Commissie benadrukt dat dit een wezenlijke stap voorwaarts betekent voor grensoverschrijdende operaties;

Artikel 9, lid 2 Verplichtingen van het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap

bepaald wordt dat de lidstaten het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap mogen toestaan om het aandelenkapitaal gedurende de termijn voor aanvaarding van het bod te verhogen, mits de algemene vergadering van aandeelhouders daarvoor niet vroeger dan 18 maanden vóór de aanvang van de termijn voor aanvaarding van het bod toestemming heeft gegeven, met volledige erkenning van het voorkeurrecht van alle aandeelhouders.

De Commissie stemt in met deze beperkte uitzondering op het beginsel van de neutraliteit van het leidinggevende of het bestuursorgaan van de doelvennootschap teneinde een consensus over dit basisbeginsel te bewerkstelligen, zonder dat daarom aan dit beginsel afbreuk wordt gedaan;

Artikel 14 Wijziging van artikel 1, lid 1, van Richtlijn 88/627/EEG

er wordt een aanpassing aangebracht in Richtlijn 88/627/EEG van 12 december 1988 wat de gegevens betreft die moeten worden gepubliceerd bij een wijziging in het bezit van de stemrechten van een ter beurze genoteerde vennootschap. Met deze aanpassing wordt beoogd de definitie van gereglementeerde markten te harmoniseren.

4. CONCLUSIES EN ALGEMENE OPMERKINGEN

De Commissie heeft getracht zoveel mogelijk rekening te houden met het standpunt in eerste lezing van het Europees Parlement en heeft de door het Parlement voorgestelde amendementen in haar voorstel overgenomen.

De Commissie constateert dat haar gewijzigde voorstel en het gemeenschappelijk standpunt van de Raad op een aantal punten verschillen.

De Commissie heeft evenwel samen met de Raad gewerkt aan de wijzigingen in de tekst van haar voorstel, waarover na intensieve besprekingen en dankzij de inspanningen van meerdere voorzitterschappen overeenstemming is bereikt, en is de mening toegedaan dat deze tekst reeds een belangrijke stap voorwaarts betekent in de richting van een harmonisatie van openbare overnamebiedingen in Europa.

De Commissie verheugt zich over het feit dat het onderhavig gemeenschappelijk standpunt met eenparigheid van stemmen van de lidstaten is aangenomen en hoopt dat de eindbeslissing spoedig zal volgen.