ir ir 
ir ir 
ir ir COMMISSIE VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN 
Brussel, 07.12 1995 
COM(95) 625 def. 
VERSLAG VAN DE COMMISSIE AAN DE RAAD 
OVER DE STAND 
VAN DE ALGEMENE-BEGROTINGSGARANTIES 
PER 30 JUNI 1995 

VERSLAG OVER DE STAND 
VAN DE ALGEMENE-BEGROTINGSGARANTIES 
PER 30 JUNI 1995 
Dit verslag heeft betrekking op de stand van de algemene-begrotingsgaranties per 
30 juni 1995. 
Het is opgesteld naar aanleiding van de verklaring van de Commissie bij de goedkeuring 
van GAB nr. 1/91, waarin zij toezegde "tweemaal per jaar aan de Begrotingsautoriteit 
verslag uit te brengen over de situatie in verband met de begrotingsgaranties en de 
overeenkomstige risico's". 
De Commissie heeft reeds acht dergelijke verslagen bij de Begrotingsautoriteit ingediend. 
Dit verslag bestaat uit drie delen : 
1. Gebeurtenissen sedert het vorige verslag, situatie inzake risico's en toepassing van de 
begrotingsgarantie. 
2. Beschrijving van de in de begroting opgenomen operaties. 
3. Evaluatie van de economische en financiële toestand in de derde landen waarop de 
voornaamste operaties betrekking hadden. 
-3 
DEEL EEN : GEBEURTENISSEN SEDERT HET VERSLAG VAN 
31 DECEMBER 1994, SITUATIE INZAKE RISICO'S EN TOEPASSING VAN DE 
BEGROTINGSGARANTIE 
I. GEBEURTENISSEN SEDERT HET VERSLAG VAN 31 DECEMBER 1994 
A. MACRO-FINANCIELE BIJSTAND AAN WITRUSLAND 
In het kader van een algemeen steunprogramma ten behoeve van Witrusland is de 
Commissie namens de Gemeenschap bij besluit van de Raad van 10 april 1995 
gemachtigd leningen op te nemen voor 75 miljoen ecu en maximaal tien jaar ten einde 
Witrusland leningen te verstrekken in twee tranches (40 en 35 miljoen ecu). Op 30 
juni 1995 was de eerste tranche nog niet uitbetaald. 
B. LENINGEN VAN DE EUROPESE INVESTERINGSBANK AAN ZUID-
AFRIKA 
Op 1 juni 1995 heeft de Raad de door de Commissie voorgestelde richtsnoeren voor 
de uitbreiding van de activiteit van de EIB tot Zuid-Afrika aangenomen en de Bank 
verzocht overeenkomstig haar statuten en gebruikelijke criteria leningen te 
verstrekken voor projecten van wederzijds belang in dit land. 
Een algemeen maximum van 300 miljoen ecu is vastgesteld voor twee jaar, termijn die 
tot 2,5 jaar kan worden verlengd. 
Deze leningen worden voor 100 % gegarandeerd door de begroting van de 
Gemeenschap. De Commissie heeft op 5 december 1994 een voorstel voor een besluit 
in die zin ingediend, dat door de Raad op 1 juni 1995 formeel werd goedgekeurd. Het 
waarborgcontract tussen de Gemeenschap en de EIB zal in de tweede helft van 1995 
worden ondertekend. 
C. KREDIETGARANTIE VAN DE GEMEENSCHAP VOOR DE UITVOER VAN 
LANDBOUW- EN VOEDINGSPRODUKTEN VAN DE GEMEENSCHAP 
NAAR DE VOORMALIGE SOWJETUNIE 
Op 30 juni 1995 was deze lening volledig afgelost. 
-4 
H. SITUATIE INZAKE RISICO'S 
De risico's voor de Gemeenschapsbegroting kunnen aan de hand van twee criteria worden 
beoordeeld : 
- het vaak door de banken gehanteerde criterium van de totale uitstaande hoofdsom op 
een bepaalde datum; 
- het meer specifiek budgettaire criterium van het maximale risico van uitbetaling voor de 
begroting van een bepaald jaar. 
Dit tweede criterium werd zelf op twee wijzen toegepast : 
- alleen op de uitbetalingen per 30 juni 1995; dit vormt het minimumrisico voor de 
Gemeenschap bij afwezigheid van vervroegde aflossingen (tabel 2); 
- in prospectieve zin, op alle operaties ten aanzien waarvan de Raad een besluit heeft 
genomen of de Commissie een voorstel heeft ingediend, ten einde de weerslag ervan op 
toekomstige begrotingen te ramen, hetgeen het maximumrisico voor de Gemeenschap 
vormt in de veronderstelling dat de voorstellen van de Commissie worden aanvaard 
(tabel 3). 
Uiteraard dient voor de laatste berekening een aantal veronderstellingen te worden 
gemaakt over de data van uitbetaling, de aflossingsvoorwaarden, de rentevoeten, de 
wisselkoersen, enz., voor de bijzonderheden waarvan wordt verwezen naar de bijlage. 
Deze werkwijze geeft echter een orde van grootte van de ontwikkeling van de risico's die 
aan de lopende voorstellen verbonden zijn. 
De uitkomsten zijn weergegeven in de bijgaande tabellen, waarin ten aanzien van het risico 
onderscheid is gemaakt naar landen in en landen buiten de Gemeenschap. 
Voorts kan worden opgemerkt dat de genoemde totale bedragen risico's van 
uiteenlopende aard dekken : lening aan een enkel land wanneer het gaat om 
macrofinanciële bijstand, leningen voor projecten die door de leningnemers worden 
gegarandeerd in het geval van NCI- of EIB-leningen bij voorbeeld. 
In de volgende analyse wordt onderscheid gemaakt tussen het totale risico, het risico op 
operaties in de Lid-Staten en het risico op operaties in derde landen. 
A. TOTAAL RISICO 
1. UITSTAAND BEDRAG OP 30 JUNI 1995 (label I) 
Het totale risico bedroeg op 30 juni 1995 13.111 miljoen ecu, hetgeen 4,78 % minder 
is dan op 31 december 1994. 
-5 
2. MAXIMAAL JAARIJJKS RISICO VOOR DE GEMEENSCHAPSBEGROTING: 
UITBETALINGEN PER 30 JUNI 1995 (tabel 2) 
Het totale risico, dat in 1995 2.916 miljoen ecu bedraagt, zal zich als volgt 
ontwikkelen : 
Jaar 
Jaarlijks risico 
(in miljoen ecu) 
Ontwikkeling 1996 
3119 
+ 7% 1997 
3006 
-4% 1998 
3180 
+ 6% 1999* 
918 
- 71 % 2000 
3418 
+ 272 % 2001 
661 
- 81 % 2002 
324 
-51% 
* geen aflossingen van hoofdsom voor de betalingsbalansleningen aan de Lid-Staten en 
einde van de aflossingen in 1998 op de leningen aan Hongarije, Tsjechië, Slowakije en 
Bulgarije. 
THEORETISCH MAXIMAAL JAARLIJKS 
GEMEENSCHAPSBEGROTING (tabel 3) RISICO VOOR DE 
Dit risico, dat in 1995 3.203 miljoen ecu bedraagt, stijgt regelmatig tot in 2000 
(behalve in 1999 : 2.645 miljoen ecu) : 
Jaar 
Jaarlijks risico 
(in miljoen ecu) 
Ontwikkeling 1996 
3870 
+ 21% 1997 
4119 
+ 6% 1998 
4635 
+ 13 % 1999 
2645 
- 43 % 2000 
5416 
+ 104 % 2001 
4764 
- 12 % 2002 
5128 
+ 8% 
B. RISICO OP DE OPERATIES IN DE LID-STATEN 
7. UITSTAAND BEDRAG OP 30 JUNI 1995 (tabel 1) 
Het uitstaande bedrag in hoofdsom van de operaties ten gunste van de Lid-Staten 
bedroeg 7.540 miljoen ecu op 30 juni 1995, hetgeen 3,8% minder is dan op 31 
december 1994. 
Deze vermindering is vooral toe te schrijven aan de afname van het uitstaande bedrag 
van de Euratom- en de NCI-leningen aan Griekenland. 
Bij de overige operaties blijft het uitstaande bedrag onveranderd. 
-6-
2. MAXIMAAL JAARLIJKS RISICO VOOR DE GEMEENSCHAPSBEGROTING: 
UITBETALINGEN PER 30 JUNI 1995 (tabel 2) 
Het bedrag beloopt 1.173 miljoen ecu voor 1995. 
Het bedrag van het maximale jaarlijkse risico voor de Gemeenschapsbegroting 
(tabel 2) volgt het tempo van de aflossingen (om de twee jaar) van de 
betalingsbalansleningen aan Griekenland en Italië. Voor de even jaren tot 2000 is het 
maximale risico dus hoger; in 2000 bedraagt het 2.843 miljoen ecu. 
3. THEORETISCH MAXIMAAL JAARIJJKS RISICO VOOR DE 
GEMEENSCHAPSBEGROTING (tabel 3) 
De ontwikkeling is ongeveer dezelfde als die van tabel 2. In 2000 bedraagt het risico 
3.235 miljoen ecu, in 2001 2.446 miljoen ecu en in 2002 2.200 miljoen ecu. 
C. RISICO'S OP DE OPERATIES IN DERDE LANDEN 
1. UITSTAAND BEDRAG OP 30 JUNI 1995 (tabel 1) 
Het uitstaande bedrag van de risico's in hoofdsom bedroeg op 30 juni 1995 
5.572 miljoen ecu, hetgeen 6 % minder is dan op 31 december 1994. 
2. MAXIMAAL JAARLIJKS RISICO VOOR DE GEMEENSCHAPSBEGROTING: 
UITBETALINGEN PER 30 JUNI 1995 (tabel 2) 
Het risico bedraagt in 1995 1.744 miljoen ecu, waarna het tot 1.045 miljoen ecu in 
1996 afneemt, vooral omdat er twee aflossingen moeten plaatsvinden : 
- 260 miljoen ecu vanwege Hongarije, 
- 205 miljoen ecu vanwege de Republieken van de voormalige Sowjetunie. 
Vervolgens neemt het risico toe tot 1.543 miljoen ecu in 1997. De volgende 
aflossingen moeten plaatsvinden : 
- Hongarije : 80 miljoen, 
- de Tsjechische Republiek : 127 miljoen, 
- de Slowaakse Republiek : 63 miljoen, 
- Bulgarije : 140 miljoen, 
- Algerije : 250 miljoen, 
7-
- Israël : 160 miljoen, 
- Republieken van de voormalige Sowjetunie : 161 miljoen. 
In 1998 neemt het risico weer af, maar het blijft hoog (1.110 miljoen ecu), waarna het 
zal verminderen tot 616 miljoen in 1999, 575 miljoen in 2000, 555 miljoen in 2001 
en 294 in 2002. 
3. THEORETISCH MAXIMAAL JAARLIJKS RISICO VOOR DE GEMEENSCHAPS­
BEGROTING (tabel 3) 
Het risico neemt af van 1.901 miljoen ecu in 1995 tot 1.459 miljoen in 1996, met als 
voornaamste onderdeel 205 miljoen ecu aan aflossingen op de operatie ten behoeve 
van de republieken van de voormalige Sowjetunie. 
Vervolgens neemt het risico weer toe tot 2.235 miljoen in 1997, 2.143 miljoen in 
1998, 1.951 miljoen in 1999, 2.181 miljoen in 2000, 2.318 miljoen in 2001 en 2.928 in 
2002. 
HL TOEPASSING VAN DE BEGROTINGSGARANTIE 
A. LENINGEN VAN DE EUROPESE INVESTERINGSBANK AAN DERDE 
LANDEN 
Op 22 februari 1995 heeft de EIB opnieuw een beroep op de begrotingsgarantie 
gedaan voor leningen aan republieken van het voormalige Joegoslavië (Macedonië en 
Servië) voor een bedrag van ongeveer 6,08 miljoen ecu. De betaling aan de EIB heeft 
op 24 mei 1995 plaatsgevonden. 
Op 5 juli 1995 heeft de EIB nogmaals een beroep op de begrotingsgarantie gedaan 
voor leningen aan republieken van het voormalige Joegoslavië (Macedonië en Servië) 
voor een bedrag van 8,6 miljoen ecu. De betaling aan de EIB moet op 11 oktober 
1995 plaatsvinden. 
Op 30 juni 1995 beliep het totale bedrag van de door de Gemeenschap betaalde 
vorderingen die door de in gebreke gebleven debiteuren nog niet waren terugbetaald, 
54,4 miljoen ecu. Deze vorderingen betreffen alle republieken van het voormalige 
Joegoslavië, behalve Slovenië en Kroatië, die hun aflossingsverplichtingen tot nu toe 
zijn nagekomen. 
De nog niet afgeloste 54,4 miljoen ecu is voor 28,6 miljoen in de begroting 
opgenomen voor wanbetalingen die van vóór 1994 dateren, terwijl voor 
25,8 miljoen ecu een beroep is gedaan op het Garantiefonds : 5,3 miljoen op 
11 januari 1995, 14,3 miljoen op 30 januari 1995 en 6,08 miljoen op 24 mei 1995. 
B. LENINGSOPERATIES OF LENINGSGARANTIES TEN BEHOEVE VAN 
DERDE LANDEN 
/. GEBRUIK VAN KASMIDDELEN 
De Commissie verricht betalingen uit haar kasmiddelen, hetgeen is toegestaan bij 
artikel 12 van Verordening nr. 1552/89 van de Raad van 29 mei 1989 houdende 
toepassing van besluit 88/376/EEG, Euratom betreffende het stelsel van eigen 
middelen van de Gemeenschappen. Door deze procedure vermijdt de Commissie 
vertragingen bij de dienst van de opgenomen leningen wanneer een debiteur van een 
verstrekte lening te laat betaalt. 
2. GEBRUIK VAN HET GARANTIEFONDS 
Wanneer de begunstigde van een door de Gemeenschap verstrekte of gegarandeerde 
lening in gebreke van betaling blijft, wordt binnen drie maanden na de vervaldag een 
beroep gedaan op het Garantiefonds. 
Rente wegens vertraging tussen de datum van terbeschikkingstelling van de 
kasmiddelen en de datum van gebruik van het Fonds leidt tot inschakeling van het 
Garantiefonds en wordt terug in de kas gestort. 
In de laatste zes maanden is op het Garantiefonds een beroep gedaan voor de 
volgende landen : 
Land Datum Bedrag 
Tadzjikistan 20.01.95 1.688.215,50 
Georgië 20.01.95 2.150.162,28 
Kirgizstan 20.01.95 704.696,46 
Tadzjikistan 30.01.95 4.087.082,35 
Georgië 30.01.95 3.204.927,24 
Oekraïne 30.01.95 31.925.800,00 
Georgië 12.04.95 1.366.392,43 
Kazachstan 12.04.95 776.033,13 
-9 
3. LAATTIJDIGE AFLOSSINGEN 
De volgende landen hebben tijdens de verslagperiode laattijdig aflossingen verricht 
nadat een beroep was gedaan op het Garantiefonds. De betrokken bedragen zijn in het 
Garantiefonds gestort overeenkomstig artikel 2 van Verordening (EG, Euratom) 
nr. 2728/94 van de Raad van 31 oktober 1994 tot instelling van het Garantiefonds. 
Land Datum Bedrag 
Kirgizstan 23.02.95 704.696,46 
Oekraïne 16.03.95 31.925.800,00 
Kazachstan [ 28.04.95 | 776.033,13 
4. UITSTAANDE AFLOSSINGEN PER 30.06.1995 
Aan het einde van de periode moesten nog de volgende aflossingen worden verricht 
Land Bedrag 
Tadzjikistan 5.775.297,85 
Georgië | 6.721.481,95 
-10 
DEEL TWEE : REEDS IN DE fcEGROTING OPGENOMEN OPERATIES 
De Begrotingsautoriteit heeft toegestaan in de begroting 1995 29 p.m.-begrotingsplaatsen 
op te nemen voor het registreren van eventuele betalingen in het kader van de garanties. 
Deze operaties kunnen in drie categorieën worden onderverdeeld : opgenomen/verstrekte 
leningen binnen de Gemeenschap, leningen buiten de Gemeenschap en garanties aan 
financiële instellingen. 
I. LENINGEN DIE WERDEN OPGENOMEN OM LENINGEN TE 
VERSTREKKEN BINNEN DE GEMEENSCHAP 
A. COMMUNAUTAIRE LENINGEN TER ONDERSTEUNING VAN DE 
BETALINGSBALANSEN 
De Gemeenschap is gemachtigd op de kapitaalmarkten of bij financiële instellingen 
leningen op te nemen om aan Lid-Staten die tijdelijke betalingsbalansmoeilijkheden 
ondervinden leningen te verstrekken. 
Het uitstaand bedrag in hoofdsom van de leningen die aldus aan de Lid-Staten kunnen 
worden toegekend, is beperkt tot 14 miljard ecu. 
Op 30 juni 1995 waren er de op 4 maart 1991 goedgekeurde lening aan Griekenland 
en een op 18 januari 1993 goedgekeurde lening aan Italië. 
Het uitstaand bedrag van de lening aan Griekenland beliep op 30 juni 1995 
1.000 miljoen ecu en van die aan Italië 4.071 miljoen ecu (zie tabel 1). 
B. EURATOM-LENINGEN 
In 1977 werd de Commissie gemachtigd leningen op te nemen om bij te dragen in de 
financiering van kerncentrales. 
De leningen zijn bestemd voor de elektriciteitsproducenten en dragen de gebruikelijke 
bankgaranties. De begunstigden zijn vaak overheidsbedrijven of bedrijven met 
staatsgarantie. 
Het maximale bedrag aan leningen dat mag worden opgenomen is vastgesteld op 
4 miljard ecu, waarvan 500 miljoen werd toegestaan door het besluit van 1977, 
500 miljoen in 1980, 1 miljard in 1982, 1 miljard in 1985 en 1 miljard in 1990. Het 
totale bedrag van de opgenomen leningen beloopt ongeveer 2.900 miljoen ecu. Er kan 
derhalve nog 1.100 miljoen ecu aan leningen worden opgenomen. 
11 
Het uitstaand bedrag per 30 juni 1995 van de opgenomen leningen beliep 
740,5 miljoen ecu. 
Op 9 december 1992 heeft de Commissie voorgesteld het bedrag dat niet voor de 
Lid-Staten is gebruikt aan te wenden voor de financiering van de verbetering van het 
rendement en de veiligheid van het kernenergiepark in Midden- en Oost-Europa 
alsmede het GOS. 
De Raad heeft op 21 maart 1994 een besluit in die zin aangenomen (zie hoofdstuk II -
Leningen die worden opgenomen om aan derde landen leningen te verstrekken). 
C. LENINGEN TER BEVORDERING VAN DE INVESTERINGEN IN DE 
GEMEENSCHAP 
De Commissie is bij een besluit van de Raad van 16 oktober 1978 gemachtigd 
leningen op te nemen ter bevordering van de investeringen in de Gemeenschap 
(Nieuw Communautair Instrument, NC1). 
Het maximale bedrag dat aan leningen mag worden opgenomen, werd door het besluit 
van 16 oktober 1978 vastgesteld op 1 miljard ecu, maar bij een besluit van 
15 maart 1982 werd het verhoogd met 1 miljard. Bij een besluit van 19 april 1983 
werd het maximum verder opgetrokken met 3 miljard en bij een besluit van 9 maart 
1987 met 750 miljoen. 
De opbrengst van deze leningen wordt gebruikt voor het verstrekken van leningen 
door de EIB, die namens de Gemeenschap optreedt, voor de financiering van 
investeringsprojecten die bijdragen tot de convergentie en toenemende integratie en 
beantwoorden aan de prioritaire doelstellingen van de Gemeenschap in de sectoren 
energie, industrie en infrastructuurwerken, waarbij onder meer rekening wordt 
gehouden met de regionale effecten van de projecten en de noodzaak de werkloosheid 
-te bestrijden. Door een besluit van 26 april 1982 is ook de ondersteuning van het 
midden- en kleinbedrijf een prioritaire doelstelling geworden. 
De Gemeenschap werd voorts bij een besluit van 20 januari 1981 gemachtigd leningen 
op te nemen om een buitengewone bijstand van 1 miljard ecu te verstrekken voor de 
wederopbouw van de door de aardbeving van november 1980 in Italië getroffen 
gebieden. Een soortgelijk besluit voor een bedrag van 80 miljoen ecu werd op 
14 december 1981 genomen ten behoeve van de gebieden die werden getroffen door 
de aardbevingen van februari/maart 1981 in Griekenland. 
In totaal kunnen dus leningen worden opgenomen voor 6.830 miljoen ecu. 
Het uitstaande bedrag van de opgenomen leningen beliep op 30 juni 1995 
1.289,2 miljoen ecu, d.i. 31,43 % minder dan op 30 juni 1994. 
12 
Het risico is gespreid over een groot aantal kredietnemers van de Europese 
Investeringsbank. Bovendien zijn de meeste leningen globale leningen van de EIB aan 
financiële instellingen, die aansprakelijk zijn voor de aflossing ervan. 
Jaarlijks zendt de EIB aan de Commissie een lijst van de debiteuren die, volgens de 
inlichtingen waarover zij beschikt, in het komende jaar in gebreke zouden kunnen 
blijven. Tot dusver is deze lijst altijd blanco geweest. 
H. LENINGEN DIE WORDEN OPGENOMEN OM AAN DERDE LANDEN 
LENINGEN TE VERSTREKKEN 
A. EURATOM-LENINGEN TEN BEHOEVE VAN BEPAALDE DERDE 
LANDEN 
De Raad heeft op 21 maart 1994 besloten Besluit 77/270/Euratom te wijzigen en de 
Commissie te machtigen Euratom-leningen op te nemen om bij te dragen in de 
financiering van de verbetering van de veiligheid en het rendement van het 
kernenergiepark in bepaalde derde landen. 
Dank zij dit besluit kan een groot gedeelte van de beschikbare Euratom-
leningscapaciteit (ongeveer 1.100 miljoen ecu) worden gebruikt voor de financiering 
van projecten die : 
hetzij betrekking hebben op kerncentrales of installaties van de brandstofcyclus 
die al in gebruik of in opbouw zijn; 
hetzij de ontmanteling tot doel hebben van installaties die technisch of 
economisch niet meer kunnen worden gevaloriseerd. 
De volgende derde landen komen in aanmerking voor deze leningen : 
Republiek Bulgarije 
Republiek Hongarije 
Republiek Litouwen 
Roemenië 
Republiek Slovenië 
Tjechische republiek 
Slowaakse republiek 
Russische Federatie 
Republiek Armenië 
Oekraïne 
Het principe van financiële bijstandsverlening op internationale schaal, met name met 
het oog op de sluiting van de kerncentrale van Tsjernobyl, is opgenomen in de 
conclusies van de Europese Raad van Korfoe van 24-25 juni 1994 en de 
Topconferentie van de G-7 te Napels van 7-8 juli 1994. 
13 
B. DOOR DE GEMEENSCHAP OPGENOMEN LENINGEN VOOR DE 
TOEKENNING VAN MACROFÏNANCIELE BIJSTAND AAN DE LANDEN 
VAN MIDDEN- EN OOST-EUROPA 
/. HONGARIJE 
a) Hongarije I 
De Gemeenschap heeft Hongarije in 1990 een lening op middellange termijn voor 
een hoofdsom van maximaal 870 miljoen ecu met een looptijd van ten hoogste 
5 jaar toegekend. Deze lening is bedoeld om de aanpassing van de Hongaarse 
economie te vergemakkelijken, zodat deze alle voordelen kan genieten van een 
op de marktbeginselen gebaseerde economie. Zij wordt Hongarije tranchegewijs 
toegekend. 
De eerste tranche, van 350 miljoen ecu, is op 20 april 1990 uitbetaald. Een 
tweede tranche, van 260 miljoen ecu, werd overgemaakt op 14 februari 1991. De 
derde tranche, van maximaal 260 miljoen ecu, zou in de loop van 1992 worden 
uitbetaald. Deze tranche is tot op heden niet uitbetaald omdat de toestand van de 
betalingsbalans van Hongarije gunstiger was dan verwacht. De uitbetaalde 
tranches moeten in één keer worden afgelost, vijfjaar na de overmaking, en de 
variabele rente is halfjaarlijks betaalbaar. 
De eerste tranche (350 miljoen ecu) is op 20 april 1995 afgelost. 
b) Hongarije II 
Door de ineenstorting van de Raad voor wederzijdse economische bijstand 
(Comecon) en de Golfcrisis dreigden de eerste, bemoedigende resultaten van de 
hervormingen in gevaar te komen. Daarom werd in juni 1991 in het kader van een 
algemeen programma van financiële bijstand vanwege de Groep van 
24 industrielanden (G-24) door de Raad besloten tot een aanvullende 
macrofinanciële bijstand van 180 miljoen ecu ten gunste van Hongarije. 
Een eerste tranche van 100 miljoen ecu werd overgemaakt op 14 augustus 1991. 
Zij is terugbetaalbaar in eenmaal, zeven jaar na de overmaking, en de variabele 
rente is halfjaarlijks betaalbaar. De tweede tranche, van 80 miljoen ecu, is 
uitbetaald op 15 januari 1993; zij is terugbetaalbaar in januari 1997 en de vaste 
rente is jaarlijks betaalbaar. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor Hongarije opgenomen 
leningen 440 miljoen ecu. 
14 
2. TSJECHISCHE REPUBLIEK EN SLOWAAKSE REPUBLIEK 
De Commissie werd in het kader van een algemene financiële bijstand van de Groep 
van 24 gemachtigd namens de Gemeenschap een lening in twee tranches op te nemen 
voor 375 miljoen ecu op maximaal zeven jaar. De opbrengst van deze lening moest 
tegen dezelfde voorwaarden worden geleend aan de Tsjechische en Slowaakse 
Federatieve Republiek. 
De eerste tranche, van 185 miljoen ecu, is uitbetaald op 14 augustus 1991. Zij is 7 jaar 
later aflosbaar in eenmaal; de variabele rente is halfjaarlijks betaalbaar. 
De tweede tranche, van 190 miljoen ecu, is op 2 maart 1992 uitbetaald; zij is 6 jaar 
later in eenmaal aflosbaar. 
Wegens de splitsing in de Republiek Tsjechië en de Republiek Slowakije op 1 januari 
1993 heeft de Commissie voorgesteld de lening te verdelen. 
Op grond van een besluit van de Raad van 24 januari 1994 heeft de Republiek 
Tsjechië twee derde, of 250 miljoen ecu, ontvangen, en de Republiek Slowakije een 
derde, of 125 miljoen ecu. 
Het uitstaande bedrag van deze leningen beliep op 30 juni 1995 375 miljoen ecu. 
Slowaakse Republiek 
Op grond van een besluit van de Raad van 22 december 1994 is de Commissie in het 
kader van een nieuwe financiële bijstand aan Slowakije gemachtigd namens de 
Gemeenschap een lening in twee tranches op te nemen voor 130 miljoen ecu op 
maximaal 7 jaar. De opbrengst van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden 
worden geleend aan Slowakije. 
Op 30 juni 1995 was nog geen tranche uitbetaald. 
3. BULGARIJE 
a) Bulgarije I 
De Commissie is in het kader van een algemene financiële bijstand van de Groep 
van 24 gemachtigd namens de Gemeenschap een lening op te nemen in twee 
tranches voor een bedrag van 290 miljoen ecu op maximaal 7 jaar. De opbrengst 
van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden aan Bulgarije worden geleend. 
De eerste tranche, van 150 miljoen ecu, is op 14 augustus 1991 uitbetaald. Zij is 
7 jaar later aflosbaar in eenmaal; de variabele rente is per halfjaar betaalbaar. 
15-
De tweede tranche, van 140 miljoen ecu, is op 2 maart 1992 uitbetaald; zij is 
5 jaar later in eenmaal aflosbaar, en de variabele rente is per halfjaar betaalbaar. 
b) Bulgarije II 
In het kader van een nieuwe steunverlening van de G-24 voor het tijdvak 1992-
1993 is de Commissie gemachtigd namens de Gemeenschap een lening van 
110 miljoen ecu op maximaal 7 jaar en in twee tranches op te nemen. De 
opbrengst van deze lening moet worden geleend aan Bulgarije. Wegens 
vertraging in het economisch hervormingsproces in Bulgarije is deze lening 
opgeschort. 
De eerste tranche, van 70 miljoen ecu, is ten slotte op 7 december 1994 
uitbetaald. Zij is terugbetaalbaar in eenmaal op 7 december 2001 en de variabele 
rente is halfjaarlijks betaalbaar. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de ten behoeve van Bulgarije 
opgenomen leningen 360 miljoen ecu. 
4. ROEMENIE 
a) Roemenië I 
De Commissie is in het kader van een algemene financiële bijstand van de G-24 
gemachtigd namens de Gemeenschap een lening van 375 miljoen ecu op 
maximaal 7 jaar in twee tranches op te nemen. De opbrengst van deze lening 
moet tegen dezelfde voorwaarden worden geleend aan Roemenië. 
De eerste tranche, van 190 miljoen ecu op 7 jaar, is op 22 januari 1992 uitbetaald. 
Zij is terugbetaalbaar in eenmaal op 1 februari 1999 en de variabele rente is 
halfjaarlijks betaalbaar. 
De tweede tranche, van 185 miljoen ecu op 6 jaar, is in april 1992 uitbetaald. Zij 
is in eenmaal terugbetaalbaar op 18 maart 1998 en de variabele rente is 
halfjaarlijks betaalbaar. 
b) Roemenië II 
De Commissie is in het kader van een nieuwe bijstand van de G-24 gemachtigd 
namens de Gemeenschap een lening van 80 miljoen ecu op maximaal 7 jaar op te 
nemen. De opbrengst van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden aan 
Roemenië worden geleend. 
De lening is in eenmaal uitgekeerd op 26 februari 1993. Zij is in eenmaal 
terugbetaalbaar op 26 februari 2000 en de rente is halfjaarlijks betaalbaar. 
16 
c) Roemenië III 
De Commissie is in het kader van een nieuwe macrofinanciële bijstand van de 
G-24 bij een besluit van de Raad van 20 juni 1994 gemachtigd een lening van 
125 miljoen ecu op maximaal zeven jaar op te nemen in twee tranches (90 en 
35 miljoen ecu). De opbrengst van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden 
aan Roemenië worden geleend. 
Op 30 juni 1995 was nog geen tranche uitbetaald. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor Roemenië opgenomen 
leningen 455 miljoen ecu. 
C. DOOR DE GEMEENSCHAP OPGENOMEN LENINGEN VOOR DE 
TOEKENNING VAN MACROFINANCIËLE BIJSTAND AAN DE NIEUWE 
ONAFHANKELIJKE STATEN piE ZIJN VOORTGEKOMEN UIT DE 
VOORMALIGE SOWJETUNIE 
Lening op middellange termijn van 1.250 miljoen ecu 
In december 1991 heeft de Raad besloten de USSR en haar republieken een 
kredietfaciliteit voor een bedrag van maximaal 1.250 miljoen ecu toe te kennen voor 
de financiering van de invoer van landbouwprodukten, voedingsmiddelen en 
geneesmiddelen uit de Gemeenschap en Oost-Europa. De kredieten hebben een 
looptijd van maximaal driejaar. 
Na de ineenstorting van de USSR is de lening begin 1992 verdeeld over de 
verschillende nieuwe onafhankelijke staten (NOS). 
1. Leningscontracten op basis van de oorspronkelijke verdeling 
De meeste leningscontracten zijn in 1992 ondertekend : 
- 10 juli : Armenië (38 miljoen ecu), Kirgizstan (32 miljoen ecu), Turkmenistan 
(45 miljoen ecu) en Moldavië (27 miljoen ecu). Het bedrag voor Kirgizstan is 
later op verzoek van de overheid teruggebracht tot 23,7 miljoen ecu; 
-13 juli : Oekraïne (130 miljoen ecu); 
- 24 juli : Witrusland (102 miljoen ecu), Tadzjikistan (55 miljoen ecu) en Georgië 
(70 miljoen ecu); 
- 9 september : Rusland (150 miljoen ecu); 
- 9 december : Rusland (349 miljoen ecu); 
17 
- 15 december : Kazachstan (25 miljoen ecu). 
2. Leningscontracten op basis van de gewijzigde verdeling 
Enkele leningscontracten werden in 1993 ondertekend op basis van de wijziging 
van de oorspronkelijke verdeling van het totale leningsbedrag : 
- 5 mei 1993 : nieuw contract met Armenië (20 miljoen ecu) en Georgië 
(10 miljoen ecu). Beide leningen waren aanvankelijk bestemd voor Kazachstan; 
- 6 december 1993 : nieuw contract met Georgië (40 miljoen ecu). Deze lening 
werd gefinancierd door een vermindering van de lening aan Oezbekistan; 
- 14 september 1994: contract met Oezbekistan (59 miljoen ecu); 
- 12 oktober 1994: contract met Azerbeidzjan (68 miljoen ecu). 
3. Nog niet ondertekende leningscontracten 
Op 30 juni 1995 was één nieuw leningscontract nog niet ondertekend. Het gaat om 
de lening aan Kazachstan (30 miljoen ecu). 
18 
4. Gebruik van de lening van 1.250 miljoen ecu 
Republiek 
Armenië a 
Armenië b 
Azerbeidzjan 
Witrusland 
Georgië a 
Georgië b 
Georgië c 
Kazachstan a 
Kazachstan b 
Kirgizstan 
Moldavië 
Rusland a 
Rusland b 
Tadzjikistan 
Turkmenistan 
Oekraïne 
Oezbekistan 
Totaal Oorspronkelijke 
verdeling (1992) 
38 
68 
102 
70 
55 
32 
27 
150 
349 
55 
45 
130 
129 
1.250 Verdeling op 
30.6.1995 
38 
20 
68 
100,5 
70 
10 
40 
25 
30 
23,7 
27 
72,9 
349 
55 
45 
129,8 
59 
1.162,9 Werkelijk gebruik 
op 30.6.1995 
37,9 
19,6 
28,2 
100,5 
69,4 
9,8 
34,1 
24,9 
22,7 
27 
70,0 
299,7 
54,5 
44,9 
129,8 
43,5 
1.016,8 
Op 30 juni 1995 beliep het werkelijke gebruik van het krediet door de begunstigde 
landen 1.016,8 miljoen ecu. 
5. Vervaldagen voor aflossingen en rentebetalingen 
De vervaldagen van de aflossingen en de rentebetalingen van deze operatie 
verschillen volgens de datum van ondertekening van de leningscontracten en de 
bedragen : 
- Armenië (38 miljoen), Witrusland, Georgië (70 miljoen), Kirgizstan, Moldavië, 
Tadzjikistan, Turkmenistan, Oekraïne, Rusland (150 miljoen) : 
- rente : 20 april en 20 oktober, 
- aflossing van hoofdsom : 20 augustus 1995, behalve voor Witrusland, 
Oekraïne en Rusland : 20 augustus 1994 en 1995 in gelijke delen; 
- Armenië (20 miljoen), Kazachstan, Rusland (349 miljoen), Georgië (10 en 
40 miljoen) : 
- rente : 15 januari en 15 juli, 
19 
- aflossing van hoofdsom 15 januari 1996, behalve voor Rusland 
15 januari 1995 en 1996 in gelijke delen, en Georgië (40 miljoen) : 
15 januari 1997; 
- Azerbeidzjan en Oezbekistan: 
- rente: 28 maart en 28 september, 
- aflossing van de hoofdsom: 28 september 1997. 
Op 30 juni 1995 beliepen de wanbetalingen 16,39 miljoen ecu; het betrof 
rentebetalingen van Georgië en Tadzjikistan (zie deel 2, hoofdstuk IV "Toepassing 
van de garantie"). 
Macrofinanciële bijstand aan Moldavië 
De Commissie is in het kader van de deelname van de Gemeenschap in de 
internationale bijstand aan Moldavië bij besluit van 13 juni 1994 gemachtigd namens 
de Gemeenschap een lening van 45 miljoen ecu op maximaal 10 jaar op te nemen in 
twee tranches. De opbrengst van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden aan 
Moldavië worden geleend. 
In december 1994 is de eerste tranche, van 25 miljoen ecu, aan Moldavië uitbetaald. 
De lening zal vanaf het zesde jaar worden afgelost in 5 gelijke annuïteiten. Zij moet op 
7 december 2004 geheel zijn terugbetaald. De variabele rente is halfjaarlijks 
betaalbaar. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor Moldavië opgenomen 
leningen 25 miljoen ecu. 
Macrofinanciële bijstand aan Oekraïne 
De Commissie is in het kader van een algemeen steunprogramma voor Oekraïne bij 
een besluit van de Raad van 22 december 1994 gemachtigd namens de Gemeenschap 
een lening van 85 miljoen ecu op maximaal 10 jaar op te nemen. De opbrengst van 
deze lening moet in één tranche aan Oekraïne worden geleend. 
Op 30 juni 1995 was de lening nog niet uitbetaald. 
D. DOOR DE GEMEENSCHAP OPGENOMEN LENINGEN VOOR DE 
TOEKENNING VAN MACROFINANCIËLE BIJSTAND AAN DE 
BALTISCHE STATEN 
De Commissie is in het kader van een algemeen programma van financiële bijstand 
van de G-24 gemachtigd namens de Gemeenschap een lening van 220 miljoen ecu op 
maximaal 7 jaar op te nemen. De opbrengst van deze lening moet tegen vergelijkbare 
20-
voorwaarden en in twee tranches aan de drie betrokken staten worden geleend 
volgens onderstaande verdeling: 
40 miljoen ecu voor Estland, 
80 miljoen ecu voor Letland, 
- 100 miljoen ecu voor Litouwen. 
De eerste tranche voor Estland (20 miljoen ecu) en voor Letland (40 miljoen ecu) 
werden overgemaakt op 31 maart 1993. De leningen zijn aflosbaar in eenmaal op 
31 maart 2000 en de halfjaarlijkse, variabele rente is betaalbaar op 31 maart en 
30 september. 
De eerste tranche voor Litouwen werd overgemaakt op 27 juli 1993; zij is in eenmaal 
op 27 juli 2000 aflosbaar en de vaste rente is op 27 juli betaalbaar. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor de Baltische Staten 
opgenomen leningen 110 miljoen ecu. 
E. DOOR DE GEMEENSCHAP OPGENOMEN LENINGEN VOOR DE 
TOEKENNING VAN MACROFINANCIËLE BIJSTAND AAN DE 
MIDDELLANDSE-ZEELANDEN 
1. ISRAEL 
De Commissie is in juni 1991 uit hoofde van de financiële bijstand aan Israël en de 
bevolking in de bezette gebieden gemachtigd namens de Gemeenschap een lening in 
één tranche van 160 miljoen ecu op maximaal 7 jaar op te nemen. De opbrengst van 
de lening moet tegen dezelfde voorwaarden aan Israël worden geleend, terwijl 
bovendien uit de communautaire begroting een rentesubsidie van 27,5 miljoen ecu 
werd toegestaan. 
De operatie is uitgevoerd op 2 maart 1992. De opgenomen lening is in haar geheel 
aflosbaar op 15 december 1997. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor Israël opgenomen lening 
160 miljoen ecu. 
2. ALGERIJE 
In september 1991 is de Commissie gemachtigd namens de Gemeenschap een lening 
van 400 miljoen ecu in twee tranches op maximaal 7 jaar op te nemen. De opbrengst 
van deze lening moet tegen dezelfde voorwaarden worden geleend aan Algerije. 
21 
De eerste tranche, van 250 miljoen ecu, is uitgekeerd op 23 december 1991 in de 
vorm van een overbruggingskrediet, dat werd afgelost met de netto-opbrengst van de 
op 14 januari 1992 opgenomen lening op 6 jaar. 
De lening is terugbetaalbaar in eenmaal op 15 december 1997; de rente is jaarlijks 
betaalbaar op 15 december. 
De uitbetaling van de tweede tranche, van 150 miljoen ecu, is opgeschort wegens 
vertraging in het economisch hervormingsprogramma van Algerije; zij is pas in 
augustus 1994 verricht in het kader van de hervatting van het proces van structurele 
aanpassing van de Algerijnse economie. De lening is in haar geheel aflosbaar op 17 
augustus 2001; de rente is jaarlijks betaalbaar op 17 augustus. 
In dit verband heeft de Raad in december 1994 besloten tot een nieuwe 
macrofinanciële bijstand aan Algerije. De Commissie is gemachtigd namens de 
Gemeenschap een lening van 200 miljoen ecu op maximaal 7 jaar op te nemen. De 
opbrengst van deze lening moet in twee tranches worden geleend aan Algerije. 
Op 30 juni 1995 was nog geen tranche uitbetaald. 
Op 30 juni 1995 beliep het uitstaande bedrag van de voor Algerije opgenomen 
leningen 400 miljoen ecu. 
III. DOOR DE GEMEENSCHAP AAN DERDEN VERLEENDE GARANTIES 
A. DOOR DE ALGEMENE BEGROTING GEGARANDEERDE LENINGEN 
VAN DE EUROPESE INVESTERINGSBANK IN MIDDELLANDSE-
ZEELANDEN 
Overeenkomstig het bepaalde in het besluit van de Raad van 8 maart 1977 garandeert 
de Gemeenschap de in het kader van de financiële verplichtingen van de Gemeenschap 
jegens de Middellandse-Zeelanden door de Europese Investeringsbank toe te kennen 
leningen. 
Dit besluit ligt ten grondslag aan een waarborgcontract, dat op 30 oktober 1978 
(Brussel) en op 10 november 1978 (Luxemburg) tussen de Europese Economische 
Gemeenschap en de Europese Investeringsbank werd gesloten en waarbij een globale 
garantie werd ingevoerd ten belope van 75 % van alle kredieten in het kader van de 
leningsoperaties in de volgende landen: Portugal (financieel protocol, steun vóór de 
toetreding), Griekenland, Spanje (financiële samenwerking), Malta, Tunesië, Algerije, 
Marokko, Turkije, Cyprus, Egypte, Jordanië, Syrië, Israël, Joegoslavië en Libanon. 
22 
Voorts geldt bij wijze van uitzondering een garantie van 100 % voor de leningen die 
in het kader van de spoedhulp aan Portugal worden toegekend op grond van het 
bepaalde in het besluit van de Raad van 7 oktober 1975. 
Voor elk nieuw financieel protocol wordt een nieuwe akte tot verlenging van het 
waarborgcontract opgesteld. 
Op 30 juni 1995 waren in totaal leningen toegekend voor 7.782 miljoen ecu, waarvan 
1.500 miljoen in Spanje, Griekenland en Portugal, en 6.282 miljoen in de derde landen 
van het Middellandse-Zeegebied. Het uitstaande bedrag van de tot 75 % 
gegarandeerde kredieten beliep op 30 juni 1995 2.195 miljoen ecu, waarvan 
439 miljoen ecu in Spanje, Griekenland en Portugal, en 1.756 miljoen ecu in de derde 
landen aan de Middellandse Zee. 
Voorts kunnen ook leningen van de EIB buiten de protocollen om worden verstrekt 
in het kader van Verordening (EEG) nr. 1763/92 van de Raad van 29 juni 1992 
betreffende de financiële samenwerking met de mediterrane derde landen. 
In het kader van deze operatie mag de EIB tot 1.800 miljoen ecu aan leningen 
verstrekken (garantie : 75 %). 
Op 30 juni 1995 waren kredieten geopend voor 695 miljoen ecu, waarvan 62 miljoen 
is uitbetaald, hetgeen tot dusver het uitstaande bedrag is. 
23 
Op 30 juni 1995 waren de machtigingen als volgt verdeeld (uitsluitend niet-
Lid-Staten) : 
Algerije 
Cyprus 
Egypte 
Israël 
Jordanië 
Libanon 
Malta 
Marokko 
Slovenië 
Syrië 
Tunesië 
Turkije 
Joegoslavië' 
Totaal protocollen 
Horizontale financiële 
samenwerking Toegestane leningen 
640 
92 
802 
215 
198 
222 
55 
517 
150 
323 
418 
90 
760 
4.482 
1.800 
Totaal Middellandse Zee 6.282 
De leningen hebben over het algemeen een looptijd van 15 jaar met een aflossingsvrije 
periode van 3 à 4 jaar. 
B. DOOR DE EUROPESE INVESTERINGSBANK IN DERDE LANDEN VAN 
MIDDEN- EN OOST-EUROPA VERSTREKTE LENINGEN 
Op verzoek van de Raad van 9 oktober 1989 besloot de Raad van Gouverneurs van 
de Europese Investeringsbank op 29 november 1989 de Bank te machtigen voor 
maximaal 1 miljard ecu leningen uit eigen middelen toe te staan voor de financiering 
van investeringsprojecten in Hongarije en Polen. Deze leningen zijn bestemd voor de 
financiering van investeringsprojecten die voldoen aan de criteria welke normaal door 
de Bank worden toegepast bij de toekenning van leningen uit haar eigen middelen. 
Het waarborgcontract tussen de Gemeenschap en de EIB werd ondertekend op 
Toen het tweede protocol met Joegoslavië werd opgezegd, kon nog 100 miljoen aan 
kredieten worden toegekend. 
24-
24 april 1990 (Brussel) en 14 mei 1990 (Luxemburg); de garantie is toegestaan voor 
100 % van de verstrekte leningen. 
De begrotingsautoriteit heeft .deze garantie van 100 % op 14 mei 1991 uitgebreid tot 
de leningen voor in totaal maximaal 700 miljoen ecu in Tsjechoslowakije, Bulgarije en 
Roemenië. 
De uitbreiding van het waarborgcontract werd ondertekend op 31 juli 1991. 
Op 23 oktober 1992 heeft de Commissie een voorstel voor een besluit van de Raad 
ingediend om deze garantie van de Gemeenschap ten belope van 100% van de 
leningsoperaties uit te breiden tot de leningen van de EIB aan Estland, Letland en 
Litouwen, besluit dat door de Begrotingsautoriteit is goedgekeurd op 15 maart 1993. 
Het maximumbedrag van de leningen die de EIB in deze landen mag toekennen, is 
vastgesteld op 200 miljoen ecu voor een periode van drie jaar. 
Op 18 december 1992 heeft de Commissie ook voorgesteld deze garantie van 100 % 
uit te breiden tot verliezen van de EIB op leningen in Albanië. 
De Begrotingsautoriteit heeft op 13 december 1993 de 100 %-garantie van de 
Gemeenschap hernieuwd voor de leningen die in de loop van de komende drie jaar 
door de EIB zullen worden toegekend in de landen van Midden- en Oost-Europa, 
inclusief de Baltische landen en Albanië, zulks tot maximaal 3 miljard ecu. 
Het waarborgcontract is ondertekend op 22 juli 1994 te Brussel en 12 augustus 1994 
te Luxemburg. 
De leningen hebben meestal een lange looptijd (gemiddeld 15 jaar) en een 
aflossingsvrije periode van 3 à 4 jaar. 
Op 30 juni 1995 waren kredieten ten belope van 2.698 miljoen ecu geopend in de 
landen van Midden- en Oost-Europa, maar was slechts 689 miljoen ecu uitbetaald. 
C. DOOR DE EUROPESE INVESTERINGSBANK IN ANDERE DERDE 
LANDEN VERSTREKTE LENINGEN 
De Raad ECOFIN van 19 mei 1992 heeft zijn goedkeuring gehecht aan de 
richtsnoeren die de Commissie had voorgesteld met betrekking tot de uitbreiding van 
de activiteiten van de EIB buiten de Gemeenschap en heeft haar verzocht 
overeenkomstig haar statuut en gebruikelijke criteria leningen te verstrekken voor 
projecten van wederzijds belang in bepaalde landen waarmee de Gemeenschap 
samenwerkingsovereenkomsten heeft gesloten (landen in Latijns-Amerika en Azië). 
25 
Voor een periode van drie jaar is een maximum van 250 miljoen ecu per jaar 
vastgesteld. Het zal na die periode worden herzien. 
Deze leningen worden voor 100% door de begroting van de Gemeenschap 
gegarandeerd. De Commissie heeft op 3 juni 1992 een voorstel voor een besluit in die 
zin ingediend, dat op 15 februari 1993 formeel door de Raad werd goedgekeurd. Het 
waarborgcontract tussen de Gemeenschap en de EIB werd op 4 november 1993 
(Brussel) en 17 november 1993 (Luxemburg) ondertekend. 
Op 30 juni 1995 beliep het bedrag van de ondertekende kredieten 344 miljoen ecu, 
maar was slechts 107 miljoen ecu uitbetaald. 
D. KREDIETGARANTIE VAN DE GEMEENSCHAP VOOR DE UITVOER 
VAN LANDBOUWPRODUCTEN EN LEVENSMIDDELEN UIT DE 
GEMEENSCHAP NAAR DE VOORMALIGE SOWJETUNIE 
De Gemeenschap heeft besloten haar garantie te verlenen voor een krediet van een 
bankconsortium aan de voormalige Sowjetunie voor de financiering van de invoer van 
landbouwprodukten en levensmiddelen uit de Gemeenschap en de landen van Midden-
en Oost-Europa. 
De garantie van de Gemeenschap dekt tot 500 miljoen ecu en 98 % het eventuele 
verlies aan hoofdsom (ongeveer 408 miljoen ecu) en rente (ongeveer 92 miljoen ecu). 
Het krediet is niet volledig gebruikt en de gebruikstermijn is niet verlengd, zodat het 
gegarandeerde bedrag nog slechts 375,5 miljoen ecu in hoofdsom en 80,3 miljoen ecu 
aan rente beloopt. 
De Gemeenschap heeft als vergoeding voor deze garantie een provisie van 0,67 % 
van het gegarandeerde bedrag ontvangen. De helft van deze provisie is op 
26 december 1991 betaald overeenkomstig de contractuele bepalingen. Het resterende 
bedrag is op 28 januari 1993 overgemaakt voor een bedrag dat overeenkomt met de 
hierboven genoemde communautaire garantie. 
Bij uitwisseling van brieven is op 26 november 1991 tussen de Commissie en de 
Sowjet-autoriteiten een regeling getroffen betreffende de voorwaarden van de lening 
en het gebruik van de middelen. Op dezelfde dag is ook een waarborgcontract 
ondertekend tussen de Gemeenschap en de banken. 
Wegens het verdwijnen van de Sowjetunie is besloten dat de middelen door de 
Republiek Rusland zouden worden gebruikt. 
De lening heeft een looptijd van driejaar en zes maanden te rekenen vanaf de dag van 
ondertekening. 
-26 
De rente is halfjaarlijks betaalbaar en de hoofdsom wordt afgelost in drie delen, 
respectievelijk twintig, eenendertig en tweeënveertig maanden na de ondertekening 
van het akkoord. 
Stand van de rentebetalingen op 30 juni 1995 : 
Rentebetaling Vervaldag Werkelijke datum van betaling 
lste 09.09.92 25.09.92 
2de 09.03.93 02.04.93 
3de 09.09.93 18.11.93 
4de 09.03.94 24.03.94 
5de 09.09.94 09.09.94 
6de 09.03.95 09.03.95 
Stand van aflossingen van de hoofdsom op 30 juni 1995 : 
Aflossing Vervaldag Datum van werkelijke betaling 
lste 26.07.93 18.11.93 
2de 26.06.94 14.07.94 
3de 30.05.95 30.05.95 
Alle verschuldigde rente wegens laattijdige betaling is vereffend tot 26.06.94. 
-27-
DEEL DRIE : BEOORDELING VAN DE POTENTIËLE RISICO'S 
De in de voorafgaande delen genoemde bedragen verschaffen informatie over de 
kwantitatieve aspecten van de risico's voor de algemene begroting. 
Deze gegevens moeten echter worden gewogen met de kwalitatieve aspecten van dit 
risico, die worden bepaald door de aard van de operaties en de hoedanigheid van de 
kredietnemers. 
I. AARD VAN DE OPERATIES 
De in de genoemde bedragen begrepen risico's hebben betrekking op uiteenlopende 
interventies, die in twee categorieën kunnen worden ingedeeld : operaties met een 
macro-economisch doel en operaties met een micro-economisch doel. 
A. OPERATIES MET EEN MACRO-ECONOMISCH DOEL 
Dit zijn in de eerste plaats de betalingsbalansleningen, die bestemd zijn voor de 
Lid-Staten en waaraan normaal precieze economische voorwaarden en verbintenissen 
worden gekoppeld. 
De macrofinanciële-bijstandsoperaties vallen ook onder deze rubriek, maar zij zijn 
bedoeld voor derde landen. 
Ten slotte kunnen in deze categorie de kredietgarantie van 500 miljoen ecu en de 
lening van 1.250 miljoen ecu worden ondergebracht die bestemd zijn voor de 
financiering van de invoer van landbouwprodukten en voedingsmiddelen in de 
voormalige Sowjetunie, want het risico van deze operaties wordt grotendeels bepaald 
door de macro-economische en politieke ontwikkeling van de begunstigde landen. 
B. OPERATIES MET EEN MICRO-ECONOMISCH DOEL 
Dit zijn leningen voor de financiering van welbepaalde projecten, die normaal over 
een lange periode worden afgelost met de verwachte opbrengst van de projecten en 
die over het algemeen worden toegekend aan nationale ondernemingen of financiële 
instellingen; zij worden niet alleen door de garantie van de Gemeenschap maar ook de 
gebruikelijke bankgaranties gedekt. 
Het betreft hier de Euratom- en NCI-leningen in de Lid-Staten en de leningen van de 
EIB en Euratom in landen buiten de Gemeenschap (Middellandse-Zeegebied, Midden-
en Oost-Europa, bepaalde derde landen - ontwikkelingslanden in Azië en Latijns-
Amerika - en Zuid-Afrika). 
28-
A. ALGERIJE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Sedert 1994 zijn aanzienlijke vorderingen gemaakt op het gebied van de macro-
economische stabilisatie in het kader van het stand-by-programma met het IMF. Het 
begrotingstekort is gehalveerd, van 8,7 % van het BBP in 1993 tot 4,4 % in 1994. Er 
wordt een strakkere monetaire politiek gevoerd en de nominale rentevoeten zijn 
verhoogd, maar reëel zijn zij nog steeds niet positief. Aanvankelijk liep de inflatie nog 
op, maar daarna is zij afgenomen tot 34 % in april 1995 (op jaarbasis), hetgeen niet 
overdreven hoog is gezien de depreciatie van de dinar en de prijsstijgingen die op 
gang zijn gebracht door de liberalisatie van de prijzen en de verlagingen van de 
consumentensubsidies. 
De prijzen zijn geliberaliseerd, behalve die van enkele (gesubsidieerde) 
basislevensmiddelen, geneesmiddelen, energieprodukten en de huren van 
staatswoningen. De invoer is ook volledig geliberaliseerd en de staatsmonopolies 
worden geleidelijk afgeschaft. De Bank van Algerije heeft de vaste wisselkoers 
vervangen door een gecontroleerde zwevende wisselkoers om de reële effectieve 
koers te stabiliseren. Deviezen zijn thans beschikbaar voor alle bonafide en zichtbare 
transacties op de lopende rekening. Het verschil tussen de officiële en de parallelle 
wisselkoers is verminderd van ruim 250 % eind 1993 tot minder dan 50 % in het 
tweede kwartaal van 1995. 
De financiële herstructurering van de niet-autonome overheidsbedrijven heeft een 
hoger tempo aangenomen, de regering heeft een ontwerp voor een privatiseringswet 
goedgekeurd en begin '95 is een proefprogramma inzake privatisering gestart. De 
Bank van Algerije is begonnen met de verkoop bij opbod van herfinancieringskrediet 
en de Schatkist heeft een veilingsmechanisme en een secundaire markt voor 
schatkistcertificaten ingesteld. 
In mei 1995 werd de stand-by-overeenkomst met het IMF gevolgd door een Extended 
Fund Facility voor een periode van driejaar (1995-1998) en een bedrag van ongeveer 
1,75 miljard USD. 
De aanhoudende politieke moeilijkheden en veiligheidsproblemen doen het 
vertrouwen van de consumenten en de investeerders afnemen en kunnen zelfs een 
nadelige invloed hebben op de uitvoer van koolwaterstoffen. De groei van het BBP in 
1994 wordt geraamd op 0 en de vooruitzichten voor 1995 zijn niet veel beter in de 
huidige omstandigheden. Op het gebied van de sociale hervormingen wordt 
vooruitgang gemaakt, maar nog onvoldoende om de situatie van de armen echt te 
verbeteren. 
-29 
2. BETALINGSBALANS 
De vergaande liberalisering van de invoer en de deviezenregelingen heeft geleid tot 
een verslechtering van de lopende rekening : 1994 werd afgesloten met een tekort van 
4,3 % van het BBP, tegen een overschot van 1,6 % in 1993. De invoer is in de tweede 
helft van 1994 sterk toegenomen, waardoor een einde is gekomen aan het tekort aan 
consumptieprodukten en hoogstnoodzakelijke onderdelen en grondstoffen voor de 
industrie en de bouwsector. De uitvoeropbrengsten zijn in 1994 afgenomen door de 
daling van de prijzen en de uitgevoerde hoeveelheden van koolwaterstoffen. Voor 
1995 wordt een verdere verslechtering verwacht. 
De algemene betalingsbalanspositie is verbeterd dank zij herschikkingen van de 
buitenlandse schuld, waardoor in 1994 ongeveer 4,4 miljard USD aan buitengewone 
financiële middelen het land binnenkwam. Voorts werden middelen verstrekt via het 
IMF en andere multilaterale ondersteuningsprogramma's, zoals dat van de EU, voor in 
totaal 1,25 miljard USD en voor 1995 wordt nog meer verwacht. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De schuldpositie van Algerije heeft zich gestabiliseerd, grotendeels dank zij de 
bilaterale schuldherschikkingsregelingen met de Club van Parijs, welke vermoedelijk 
zullen worden voortgezet in het kader van het nieuwe programma met het IMF. De 
overheid van Algerije heeft ook een overeenkomst ad referendum bereikt mét de 
handelsbanken van de Club van Londen om 3,2 miljard USD aan commerciële 
schuldendienst van de periode 1 maart 1994- 31 december 1997 te herschikken, 
waarvan 1,1 miljard USD op grond van de "re profiling operation" (de overeenkomst 
met het Crédit Lyonnais) van 1992. De herschikking zal worden uitgevoerd in drie 
tranches met een termijn van 11,5 tot 16 jaar en een aflossingsvrije periode van 4,5 tot 
6,5 jaar, tegen de lopende rentevoeten tot het verstrijken van de oorspronkelijke 
contracten en tegen Libor + 13/16 daarna. 
De verhouding tussen de schuld en het BBP bedroeg eind 1994 71 %, percentage dat 
in de komende jaren vermoedelijk nauwelijks zal veranderen. De verhouding tussen de 
schuldendienst en de uitvoeropbrengsten daarentegen is afgenomen van 82 % in 1993 
tot minder dan 50 % in 1994, en voor de kornende driejaren wordt een verdere daling 
verwacht dank zij de uitgebreide schuldherschikkingen met de Club van Parijs en die 
van Londen. 
30 
B. WITRUSLAND 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Tot 1994 verliepen de hervormingen traag. De planeconomie bleef grotendeels intact 
(gecontroleerd handelsverkeer, hoge subsidies). Zowel in 1992 als in 1993 daalde het 
BBP met ongeveer 10 %, hetgeen minder is dan in Rusland. De recessie van 1994 
(daling van het BBP met 20 %) was echter één van de meest ernstige van de "landen 
in overgang". 
Een van de voornaamste oorzaken van de vertragingen bij het stabiliseren van de 
economie was het ontbreken van een duidelijke autonome monetaire politiek. Hoewel 
in 1992 tijdelijk een lokale roebel werd ingevoerd, bleef de kans op een monetaire 
unie met Rusland tot begin 1994 groot. In mei 1994 werd de Witrussische roebel tot 
het enige wettige betaalmiddel uitgeroepen. Na de presidentsverkiezingen van juli 
hechtte de nieuwe regering haar goedkeuring aan een hervormingsgezinde koers en 
een ambitieus hervormingsprogramma, op grond van de veronderstelling dat de 
monetaire politiek onder nationale controle blijft. In januari 1995 werd tussen Rusland 
en Witrusland een overeenkomst gesloten over een douane-unie. 
Economische stabilisatie is de eerste prioriteit. In 1994 bleef de monetaire expansie 
hoog en bedroeg de gemiddelde inflatie ruim 30 % per maand. Na juli 1994 werden 
maxima voor de uitbreiding van de geldhoeveelheid vastgesteld. Begin 1995 was de 
inflatie gedaald tot 20 % per maand in het eerste kwartaal en naar raming 5 % in het 
tweede kwartaal. De overheid streeft ernaar de inflatie tegen het einde van het jaar 
terug te dringen tot 1 % per maand. De budgettaire resultaten zijn in 1994 verbeterd : 
het tekort bedraagt nog maar 2 % van het BBP, tegen 8 % in 1993. Doelstelling voor 
1995 is een begrotingstekort van 3,2 % van het BBP. 
Fundamentele structurele hervormingen komen moeizaam op gang en blijven een 
zwak punt waardoor de goedkeuring van een stand-by-overeenkomst met het IMF 
uitblijft. De prijzen zijn in juni 1993 geliberaliseerd, maar de subsidies op 
basislevensmiddelen werden tot eind 1994 gehandhaafd en de huren en de prijzen van 
openbare diensten op een zeer laag peil gehouden. Tot 1994 kende het bankstelsel 
geen echte tweeledige structuur en was het gevestigde praktijk dat de centrale bank 
rechtstreeks leningen en zelfs subsidies aan bedrijven verstrekte. Op het gebied van de 
herstructurering van het bedrijfsleven zijn weinig vorderingen gemaakt. De 
privatisering werd tot dit jaar vertraagd door het verzet van de bedrijven en de 
sectoriële ministeries. Hoewel in juli 1993 een privatiseringswet is aangenomen, 
vertegenwoordigde de particuliere sector eind 1994 slechts een klein deel van de 
economische bedrijvigheid. De faillissementswet, die reeds in 1992 werd 
goedgekeurd, is in feite nog steeds niet van kracht geworden. Hetzelfde geldt voor de 
wet van 1992 op de effectenbeurs. 
31 
2. BETALINGSBALANS 
Witrusland is getroffen door de ontwrichting van het handels- en betalingsverkeer in 
de voormalige Sowjetunie en er nog niet in geslaagd zich economisch op het Westen 
te richten. Voorts is het getroffen door de verslechtering van zijn ruilvoet, die 
veroorzaakt werd door de stijging van de invoerprijzen voor energie, die thans vrijwel 
gelijk zijn aan de wereldprijzen. Gevolg is dat de handelsbalans, die in 1991 (vooral 
handel tussen de republieken van de voormalige Sowjetunie) nog positief was, in 1994 
een tekort van ongeveer 600 miljoen USD vertoonde, dat grotendeels te wijten is aan 
de invoer van energie uit Rusland die ruim 50% van de totale invoer 
vertegenwoordigt. Daar Witrusland niet voldoende deviezenreserves bezit, is zijn 
netto betalingsachterstand jegens de andere staten opgelopen tot bijna 
0,5 miljard USD eind 1994, vooral op de leveringen van Russisch aardgas. 
Het tekort op de lopende rekening bedroeg in 1994 ongeveer 545 miljoen USD of 
11 % van het BBP. Bij beperking van de invoer en een trage groei van de uitvoer zal 
het tekort op de lopende rekening in 1995 ongeveer 360 miljoen USD bedragen. Naar 
verluidt zijn de reserves van harde deviezen, die eind 1994 bijna onbestaande waren, 
in de eerste helft van 1995 sterk uitgebreid. 
Het IMF heeft in januari de tweede tranche (100 miljoen USD) van de in 1993 
goedgekeurde Systemic Transformation Facility (STF) uitgekeerd en is voornemens 
het land voor de periode midden 1995-midden 1996 een stand-by-overeenkomst aan 
te bieden op voorwaarde dat eerst structurele hervormingen worden uitgevoerd. 
Vermoedelijk zal de Wereldbank een beleidslening van 100 tot 120 miljoen USD 
goedkeuren, waarvan ongeveer 60 miljoen reeds in de tweede helft van 1995 kan 
worden uitbetaald. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Krachtens de "nuloptie"-overeenkomst tussen Rusland en de andere nieuwe 
onafhankelijke staten heeft Rusland de buitenlandse vorderingen en schulden van de 
voormalige Sowjetunie overgenomen. De buitenlandse schuld van Witrusland is dan 
ook recent ontstaan (na 1992). 
Geraamd wordt dat de buitenlandse schuld eind 1994 1,5 miljard USD bedroeg. 
Hierbij is rekening gehouden met een herschikking van de betalingsachterstand voor 
Russisch aardgas (ongeveer 0,5 miljard USD), welke in een schuld op middellange en 
lange termijn is omgezet. De verhouding tussen de schuldendienst en de 
uitvoeropbrengsten bedroeg in 1994 slechts 6 %, maar dat betekent thans een zware 
last omdat de deviezenreserves zeer beperkt zijn. Indien de stand-by-overeenkomst 
van het IMF wordt goedgekeurd en internationale donors aanvullende 
financieringsmiddelen verstrekken, zal de buitenlandse schuld in 1995 oplopen tot 
bijna 2 miljard USD of 40 % van het BBP. 
32 
C. BULGARIJE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
In 1994 is een einde gekomen aan de achteruitgang van de Bulgaarse economie. De 
reële groei van het BBP bedroeg 1,4 % dank zij een gunstiger bedrijfsklimaat, nieuwe 
uitvoermogelijkheden en een toename van de binnenlandse vraag. De werkloosheid is 
afgenomen van 16% in 1993 tot ongeveer 13% in 1994, deels dank zij de 
economische omslag. Aan het einde van het eerste kwartaal van 1995 bedroeg zij nog 
slechts 12%. 
In 1994 hebben zich grote prijsschommelingen voorgedaan als gevolg van de 
invoering van de BTW, de sterke devaluatie van de lev en beleidsontsporingen. Het 
indexcijfer van de consumptieprijzen is met 121,9% gestegen, hetgeen een 
belangrijke verslechtering is ten opzichte van 1993 (63,8 %). De overheid streeft naar 
een inflatie van ongeveer 50% in 1995, maar dat lijkt niet haalbaar. In april 1995 
bedroeg de inflatie op jaarbasis 106,6 %. 
De overheid heeft in 1994 een strakke geld- en kredietpolitiek gevoerd om de 
inflatoire druk te doen afnemen. Essentiële voorwaarden waren daarbij een stabiele 
wisselkoers, stringente exploitatievoorwaarden voor het bedrijfsleven en een sterke 
vermindering van de budgettaire behoeften van de overheid. De begrotingspolitiek 
heeft goede resultaten gehad (het begrotingstekort bedroeg in 1994 slechts 6,6 % van 
het BBP, tegen 13,6% in 1993) en de overheid heeft een matig restrictieve 
inkomenspolitiek gevoerd. In de tweede helft van het jaar werd het echter moeilijker 
een strakke monetaire politiek aan te houden. 
In mei 1995 keurde de regering een nieuw beleidsprogramma goed met als 
doelstellingen voor 1995 een afname van het begrotingstekort tot 5,5 % van het BBP 
en een matige reële aangroei van de geldhoeveelheid van 5 %. Verwacht wordt dat de 
directe financiering van de begroting door de nationale bank zal toenemen, hetgeen 
reden voor bezorgdheid is. 
Wat de structurele hervormingen betreft hebben de voornaamste verlieslatende 
bedrijven in 1994 rationalisatieprogramma's opgesteld. De regering is voornemens 
1,8 miljard USD aan lange-termijnpapier uit te geven ter dekking van dubieuze 
leningen van de banken en renteachterstanden. De controle op de banken is versterkt. 
Er is een bankconsolidatieprogramma opgesteld; de massale privatisering van 500 
bedrijven is uitgesteld; de standaard (op de markt gebaseerde) privatisering verloopt 
traag. 
-33 
2. BETALINGSBALANS 
De structurele verschuiving van de buitenlandse handel naar de OESO en andere 
derde landen heeft zich in 1994 voortgezet onder invloed van de associatie- en 
handelsovereenkomsten met de EU en de EVA, de devaluatie van de lev en de lage 
arbeidskosten. Het tekort op de handelsbalans en de lopende rekening bedroeg in 
1993 respectievelijk 0,9 en 1,4 miljard USD, maar in 1994 sloot de handelsbalans met 
een overschot van 200 miljoen USD en was de lopende rekening in evenwicht. 
De kapitaalbalans verbeterde in 1994 door de nieuwe externe financiële bijstand van 
het IMF (stand-by-overeenkomst en Systemic Transformation Facility), de 
Wereldbank, de EU en andere bilaterale donoren in het kader van het initiatief van de 
G-24 ten behoeve van Bulgarije. De buitenlandse directe investeringen bleven zeer 
gering ondanks de liberale wetgeving die in 1992 werd goedgekeurd. Ook de invoer 
van korte-termijnkapitaal was zeer beperkt. 
De bruto officiële reserves (met inbegrip van goud) werden in 1994 aangevuld tot 
1,3 miljard USD of ongeveer 2,7 maanden invoer. Eind mei 1995 waren zij 
aangegroeid tot 1,6 miljard USD of 3,3 maanden invoer. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De principe-overeenkomst van november 1993 met de commerciële crediteuren van 
de Club van Londen over een schuld- en schuldendienst-verminderingsprogramma 
(DDSR) werd in juli 1994 definitief ondertekend. Geraamd wordt dat de 
8,2 miljard USD schuld aan westerse handelsbanken hierdoor met ongeveer 46 % 
werd verminderd. De beginkosten van deze operatie (715 miljoen USD) werden deels 
door de deviezenreserves van het land en deels door buitengewone financiering van 
het IMF en de Wereldbank in september 1994 gedekt. In april 1994 bereikte Bulgarije 
met zijn officiële crediteuren een derde schuldherschikkingsovereenkomst (Club van 
Parijs) voor alle verplichtingen van de vorige herschikking tot 30 april 1995. 
Doordat zij de externe positie van Bulgarije verbeteren zullen deze regelingen het land 
helpen meer buitenlandse investeringen aan te trekken en weer toegang te krijgen tot 
de internationale geld- en kapitaalmarkten. Eind 1994 bedroeg de verhouding tussen 
de buitenlandse schuld en het BBP 117% (tegen 144% in 1992) en was de 
schuldendienst- ratio verlaagd tot 19 % (tegen 39 % in 1992). 
-34-
D. TSJECHIË 
ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Na een sterke terugval in 1990-1992 en een stagnatie in 1993 is de economie in 1994 
met 2,6 % gegroeid door een krachtig herstel van het gezinsverbruik en de 
investeringen. De industriële produktie is met 2,3 % toegenomen en de werkloosheid 
is verder afgenomen tot 2,8 % in mei 1995. De krappe arbeidsmarkt blijft een 
buitengewoon kenmerk van het transformatieproces van Tsjechië. De indicatoren 
voor het eerste kwartaal van 1995 wijzen op een toename van het groeitempo. 
De inflatoire druk was in de eerste helft van 1994 matig met een inflatie op jaarbasis 
van 9,2% in mei 1994. Sedertdien is de inflatie echter opgelopen door de snelle 
expansie van de geldhoeveelheid en de stijging van de binnenlandse vraag. In 
mei 1995 beliep de inflatie 10,2 %. 
De geldhoeveelheid (M2) is in 1994 met 22% aangegroeid, terwijl als streefcijfer 
12 % was gesteld. Deze snelle aangroei is het gevolg van de belangrijke invoer van 
buitenlands kapitaal, die de nationale bank van Tsjechië slechts gedeeltelijk heeft 
kunnen compenseren door openmarktoperaties en een verhoging van de 
minimumreserve-eisen van de banken. Wat de begrotingspolitiek betreft werd 1994 
afgesloten met een overschot van 11,2 miljard kroon (336 miljoen USD) en heeft het 
Parlement voor 1995 een evenwichtige begroting goedgekeurd. 
In het kader van de structurele hervormingen is de tweede reeks van grootschalige 
privatisering met de voucher-methode van activa in 861 bedrijven met een 
boekwaarde van 155 miljard kroon (4,7 miljard USD) in november 1994 voltooid. 
Ongeveer 80 % van de produktiecapaciteit van de economie is thans in particuliere 
handen. 
2. BETALINGSBALANS 
Ten gevolge van de stijging van de binnenlandse vraag, de reële appreciatie van de 
kroon en de door Slowakije ingestelde handelsbeperkingen is het overschot op de 
lopende rekening van 115 miljoen USD (0,5 % van het BBP) in 1993 veranderd in 
een klein tekort van 16 miljoen USD in 1994. Het tekort is in het eerste kwartaal van 
1995 verder opgelopen en verwacht wordt dat het voor het jaar als geheel ongeveer 
1,5 tot 2 % van het BBP zal bedragen. 
De vrijwel evenwichtige lopende rekening van 1994 is echter het resultaat van een 
groot tekort op de handelsbalans (865 miljoen USD), dat wordt gecompenseerd door 
een overschot van 766 miljoen USD op de dienstenbalans (grotendeels dank zij de 
inkomsten uit toerisme en vervoer) en een overschot op de eenzijdige overdrachten. 
De verslechtering van de bilaterale lopende rekening met Slowakije heeft ertoe geleid 
35-
dat Tsjechië de kredietlimiet van 130 miljoen ecu overschrijdt waarin het 
clearingsysteem tussen Tsjechië en Slowakije voorziet. Op officieel verzoek van de 
Tsjechische regering zal dit clearingsysteem waarschijnlijk in oktober 1995 worden 
afgeschaft. 
De buitenlandse directe investeringen zijn in 1993 sterk verminderd (van 
983 miljoen USD in 1992 tot 552 miljoen USD), maar in 1994 hebben zij zich 
enigszins hersteld (tot 749 miljoen USD). Verder ondervindt Tsjechië een toename 
van andere vormen van kapitaalinvoer sedert het derde kwartaal van 1993. Zo 
beliepen de bruto beleggingen (vooral in effecten aan de beurs van Praag en aankopen 
door het buitenland van Tsjechische internationale obligaties) 901 miljoen USD, 
terwijl Tsjechische ondernemingen in het buitenland financieringskrediet opnamen 
voor 1.378 miljoen USD. Ook hebben de Tsjechische banken belangrijke bedragen 
opgenomen op de internationale markt voor consortiumleningen. De toegang van 
Tsjechië tot de internationale geld- en kapitaalmarkten is verbeterd dank zij 
achtereenvolgende verhogingen van de kredietnotering van het land : in juni 1994 
steeg Moody's van Baa3 tot Baa2 en in juli 1994 verhoogde S & P's zijn rating van 
BBB tot BBB+. 
Het samengaan van een gezonde lopende rekening en een sterke kapitaalinvoer heeft 
een opwaartse druk op de nominale wisselkoers uitgeoefend en tot een snelle aangroei 
geleid van de officiële deviezenreserves, die eind april 1995 8,6 miljard USD 
(ongeveer 7 maanden invoer) bedroegen, tegen slechts 0,7 miljard USD eind 1992. 
Om de kapitaalinvoer te compenseren of enigszins te beperken, heeft de overheid alle 
nog resterende IMF-leningen (1,1 miljard USD) vervroegd afgelost, een deviezenwet 
goedgekeurd die voorziet in de geleidelijke invoering van de volledige convertibiliteit 
van de kroon, en eind juni 1995 limieten vastgesteld voor de korte-termijnleningen die 
de Tsjechische banken in het buitenland mogen opnemen. Voorts overweegt de 
nationale bank middelen om de flexibiliteit van haar wisselkoerspolitiek te verhogen, 
zoals een verruiming van de fluctuatiemarge ten opzichte van de DM en de USD, een 
revaluatie van de spilkoers en de invoering van een zwevende wisselkoers. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Ondanks de aanzienlijke toename van de convertibele schuld in 1993 en 1994, die 
vooral was toe te schrijven aan leningen van Tsjechische bedrijven en banken in het 
buitenland, blijft de buitenlandse schuld van Tsjechië gering. De totale convertibele 
schuld is opgelopen van 6,9 miljard USD eind 1992 tot 10,3 miljard USD eind 1994, 
maar dit impliceert nog steeds een betrekkelijk lage verhouding tussen de schulden en 
het BBP van 29 %. De schuldendienstratio is tussen 1992 en 1994 gestegen, maar 
blijft met 13 % in 1994 vrij laag. Alhoewel de prognoses voor 1995 en 1996 op een 
stijging van de indicatoren van schuld en schuldendienst wijzen, wordt verwacht dat 
zij op een redelijk niveau zullen blijven. 
36-
E. ESTLAND 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
De economie heeft zich eind 1993 van de recessie hersteld. In 1994 bedroeg de groei 
van het BBP 4 % ondanks de gevolgen van de ernstige droogte voor de 
landbouwproduktie. Sinds 1993 neemt de dienstensector meer dan de helft van het 
BBP voor zijn rekening. De groei berust voornamelijk op de ontwikkeling van de 
particuliere sector. 
De in 1992 ingevoerde valutacontroleregeling (waardoor de kroon aan de DM is 
gekoppeld tegen een verhouding van 8 op 1 en de monetaire basis wordt beperkt door 
de goud- en deviezenreserves van de centrale bank) heeft de economie helpen 
stabiliseren. De inflatoire druk is echter eind 1993 en begin 1994 weer toegenomen 
door de sterke verhogingen van de invoerprijzen voor energie. In 1994 zijn de prijzen 
met meer dan 40 % gestegen en zijn de streefcijfers dus niet gehaald, maar de 
maandelijkse prijsstijgingen waren aan het einde van 1994 en begin 1995 weer meer 
beperkt (2,4 % in maart, 1 % in april), zij het nog steeds onregelmatig. Volgens de 
valutacontroleregeling is het de centrale bank verboden leningen te verstrekken aan de 
staat, hetgeen heeft bijgedragen tot de begrotingsdiscipline. De algemene begroting 
was in 1994 in evenwicht, terwijl er in 1993 een tekort van 1,8 % was, hetgeen te 
danken is aan een verbetering van de inkomsten ondanks een uitbreiding van de 
openbare investeringen. Voor 1995 wordt een tekort van 1 % van het BBP verwacht. 
Estland heeft vorderingen gemaakt met zijn structurele hervorming. In 1994 ging het 
vooruit op het vlak van de privatisering (80 % van de kleine bedrijven en meer dan 
258 grote staatsbedrijven zijn thans in particuliere handen) en in enkele gevallen werd 
de faillissementswet toegepast. Het toezicht op het bankwezen is verbeterd en na de 
bankcrisis van 1993 werd het bankwezen geherstructureerd. Het aantal handelsbanken 
werd teruggebracht tot 21, meestal door fusies. Estland heeft liberale wetten op de 
buitenlandse handel en de investeringen. De Estse kroon is volledig convertibel. 
2. BETALINGSBALANS 
De lopende rekening werd in 1994 krap. De in verhouding tot de internationale 
prijsstijgingen grote inflatie heeft de concurrentiepositie van het land verzwakt, 
hetgeen samen met het herstel van de binnenlandse vraag tot een hogere invoer heeft 
geleid. Gevolg was dat het tekort op de lopende rekening, dat in 1993 5,7 % van het 
BBP bedroeg, in 1994 is opgelopen tot naar raming 9 % (exclusief de officiële 
transfers). 
Het IMF-programma in het kader van de stand-by-overeenkomst voor de periode 
oktober 1993-maart 1995 is verder uitgevoerd, en in maart 1995 keurde het IMF een 
nieuwe stand-by-overeenkomst voor 15 maanden en een bedrag van 14 miljoen BTR 
-37 
(20 miljoen USD) goed. De buitenlandse directe investeringen bleven voor het derde 
achtereenvolgende jaar op een hoog niveau (ongeveer 253 miljoen USD). De officiële 
deviezenreserves hebben zich uitgebreid tot 450 miljoen USD eind 1994, hetgeen 
overeenkomt met 3 maanden invoer. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Estland heeft geen buitenlandse schulden van de voormalige Sowjetunie 
overgenomen. In 1994 is zijn buitenlandse schuld opgelopen van 135 miljoen USD tot 
naar raming 170 miljoen USD of 6,5 % van het BBP. De schuldendienst bleef laag in 
1994 met minder dan 1 % van de uitvoer van goederen en niet-factordiensten. Een 
groot deel van de buitenlandse schuld staat uit bij internationale financiële instellingen. 
38 
F. HONGARIJE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
De Hongaarse economie heeft zich in 1994 hersteld : de reële groei van het BBP 
bedroeg naar raming 2 % en die van de industrieproduktie 9 %. Na het toppunt van 
11,8% van de beroepsbevolking begin 1993 is de werkloosheid afgenomen tot 
10,1 % in het eerste kwartaal van 1995. Verwacht wordt dat de groei in 1995 zal 
vertragen onder invloed van het saneringspakket dat de regering in maart 1995 heeft 
vastgesteld om het grote tekort op de begroting en de lopende rekening te verlagen. 
Het saneringspakket omvat : 1) een tijdelijke toeslag van 8 % op de invoer, exclusief 
primaire energieprodukten, investeringsgoederen en passieve veredeling; 2) een 
devaluatie van de forint met 8,3 %, gecombineerd met een crawling-peg systeem 
waardoor de depreciatie in het tweede kwartaal van 1995 per maand 1,9 % en in de 
tweede helft van het jaar 1,3 % zal bedragen; 3) een reeks besnoeiingen en 
maatregelen ter verhoging van de inkomsten : hervorming van de sociale zekerheid, 
vermindering van het overheidspersoneel, verlaging van de reële lonen in de openbare 
sector, verhoging van de verbruiksbelasting op wagens en verbeteringen in de 
belastingdiensten. 
De budgettaire maatregelen uit dit pakket moeten in 1995 naar raming 3 % van het 
BBP opleveren, maar toch zal het geconsolideerde overheidstekort (exclusief 
opbrengsten van de privatisering) naar verwachting slechts afnemen van 6,9 % van het 
BBP in 1994 tot 6% in 1995. 
De consumptueprijzen zijn in 1994 met iets meer dan 19 % gestegen, hetgeen 
betekent dat de geleidelijke afname van de inflatie sinds 1992, toen de stijging van de 
consumptieprijzen aan het einde van het jaar 24,7 % bedroeg, zich voortzet. De 
gecombineerde effecten van de snellere depreciatie van de munt, de toeslag op de 
invoer, de verhoging van de BTW en de hogere prijzen voor openbare diensten zullen 
de inflatie in 1995 echter doen oplopen tot 28-30 %. In mei 1995 bedroeg de inflatie 
op jaarbasis 30,8 %. Na gedurende vier jaren te zijn gedaald zijn de reële lonen in 
1994 met 8% gestegen, maar in de eerste maanden van 1995 zijn zij weer 
teruggelopen. 
Meningsverschillen binnen de regeringscoalitie die in juli 1994 werd gevormd, hebben 
het privatiseringsproces in een impasse gebracht. Hoewel een nieuwe impuls ter zake 
werd aangekondigd, zijn nog maar weinig bedrijven verkocht. De regering zal dus 
waarschijnlijk niet het ambitieuze streefcijfer halen van 150 miljard forint of 3 % van 
het BBP dat de privatisering in 1995 moet opbrengen. Het grootste gedeelte daarvan 
werd verwacht van de verkoop van verschillende grote energie- en 
telecommunicatiebedrijven en in mindere mate van banken. 
-39 
2. BETALINGSBALANS 
Na een tekort van 3,9 miljard USD of 9,5 % van het BBP in 1994 werd in het eerste 
kwartaal van 1995 geen verbetering van de lopende rekening geregistreerd. De 
overheid verwacht echter dat haar pakket van stabilisatiemaatregelen het tekort op de 
lopende rekening zal doen afnemen tot ongeveer 2,5 miljard USD of 6 % van het BBP 
in 1995. 
De buitenlandse directe investeringen zijn afgenomen van 2,3 miljard USD in 1993 tot 
1,1 miljard USD in 1994. De overheid hoopt dat de geplande bespoediging van de 
privatiseringen, waarbij naar verwachting veel bedrijven aan buitenlandse 
investeerders zullen worden verkocht, de buitenlandse directe investeringen tot 
ongeveer 2,5 miljard USD zal doen toenemen. Dit bedrag zal echter lang niet worden 
gehaald, gezien de tijd die het privatiseringsprogramma vergt. De geen schuld 
creërende kapitaalinvoer zal dus weer achterblijven op het tekort op de lopende 
rekening, zodat zowel de bruto als de netto buitenlandse schuld verder zal oplopen. 
Ondanks het hoge tekort op de lopende rekening, de afname van de buitenlandse 
directe investeringen en de belangrijke schuldaflossingen zijn de officiële 
deviezenreserves in 1994 op een vrij hoog niveau gebleven; eind februari 1995 
bedroegen zij 6,8 miljard USD of 7 maanden invoer. Dit is vooral te verklaren door de 
aanzienlijke leningen in het buitenland van banken en bedrijven en door de 
voortgezette operaties van de Bank van Hongarije op de internationale 
kapitaalmarkten. In de eerste vijf maanden van 1995 is de nationale bank, ondanks de 
toenemende bezorgdheid van de markten over de economische vooruitzichten van 
Hongarije, erin geslaagd 1 miljard USD aan internationale obligaties uit te geven. 
De in september 1993 door het IMF aan Hongarije toegestane stand-by-overeenkomst 
voor 18 maanden werd opgeschort wegens niet-naleving van enkele 
programmadoelstellingen. Het saneringsprogramma van de overheid en de verwachte 
goedkeuring van een restrictieve begroting 1996 zullen er echter wellicht toe leiden 
dat het IMF van eind 1995 afweer leningen zal verstrekken. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Doordat het tekort op de lopende rekening sedert 1993 de netto buitenlandse directe 
investeringen aanzienlijk overschrijdt, zijn zowel de bruto als de netto buitenlandse 
schuld sterk opgelopen vanaf een reeds hoog niveau. De bruto convertibele 
buitenlandse schuld is gestegen van 21,5 miljard USD eind 1992 tot 31,7 miljard USD 
of 77 % van het BBP eind maart 1995. De netto buitenlandse schuld is in dezelfde 
periode opgelopen van 13,1 tot 21,4 miljard USD. Het aandeel van de schulden op 
middellange en lange termijn, dat in de afgelopen jaren was gestegen, is vrijwel 
ongewijzigd gebleven op ongeveer 91 %. 
40 
De totale schuldendienst is aanzienlijk opgelopen sinds 1992 en bereikte in 1994 61 % 
van de uitvoer van goederen en niet-factordiensten, tegen 35% in 1991. De 
vervroegde aflossingen door de nationale bank van Hongarije in 1994 hebben de 
verwachte concentratie van de aflossingen in 1995 en 1996 aanzienlijk doen afnemen : 
naar raming zal in die jaren telkens 3,4 miljard USD worden afgelost. 
41 
G. ISRAEL 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
De groei van het BBP is in het laatste kwartaal van 1994 vertraagd tot 5,5 % per jaar 
en in het eerste kwartaal van 1995 tot 2,6 %. De officiële prognose voor 1995 is 
teruggebracht tot 4 %. De werkloosheid is verder afgenomen, van 9 % eind 1993 tot 
7,8 % eind 1994, doordat de immigratiegolf uit Oost-Europa en de voormalige 
Sowjetunie van het begin van de jaren negentig tot stilstand is gekomen en als gevolg 
van de herhaalde sluiting van de bezette gebieden de vervanging van Palestijnen door 
immigranten is versneld. 
De inflatie is in het laatste kwartaal van 1994 opgelopen tot 14,5 % op jaarbasis, maar 
in mei 1995 was zij weer afgenomen tot 10,8 %. Deze toch nog hoge inflatie wordt 
veroorzaakt door de consumptievraag en aanzienlijke verhogingen van de reële lonen 
in de openbare sector. De overheid houdt vast aan een streefcijfer van 8 tot 11 % 
voor eind 1995. 
De nominale waardevermindering van de shekel stond niet in verhouding tot de 
inflatie, zodat de reële wisselkoers werd opgestuwd en het tekort op de lopende 
rekening steeg tot meer dan 3 miljard USD eind 1994. De als gevolg daarvan ontstane 
druk op de shekel heeft de Bank van Israël doen besluiten de dalende tendens van de 
rentevoeten te vertragen. Eind mei 1995 bedroeg de herfinancieringsrente 13,5 %. 
Het begrotingstekort is verder teruggedrongen van 2,5 % van het BBP in 1993 tot 2 
% in 1994 door besnoeiingen op het huisvestingsprogramma en andere subsidies voor 
immigranten, zoals werkloosheidsuitkeringen, alsmede door belastingverhogingen, in 
het bijzonder op de kapitaal winsten. De privatiseringsopbrengsten bedroegen in 1994 
700 miljoen USD en zullen naar verwachting toenemen tot 1,5 miljard USD in 1995 
ondanks de vertraging van het privatiseringsproces. 
2. BETALINGSBALANS 
De recente ontwikkeling van de handelsbalans is reden voor bezorgdheid. De toename 
van de uitvoer is krachtig gebleven : bijna 11 % in de eerste vijf maanden van 1995, 
tegen 10,4 % in 1994. De invoer is echter nog dynamischer met een toename van naar 
raming 15,6 % in dezelfde periode. Het totale tekort op de handelsbalans in deze 
periode bedroeg 4,3 miljard USD, tegen 3,5 miljard in dezelfde periode vorig jaar. 
De kapitaalinvoer is in het eerste kwartaal van 1995 opgelopen tot 2,6 miljard USD, 
tegen 2,3 miljard in het gehele jaar 1994, als gevolg van het toenemende verschil 
tussen de rentevoeten in het binnenland en die op de internationale kapitaalmarkten. 
Daardoor is ook de inflatoire druk verhoogd. 
42 
De Bank van Israël houdt vast aan een glijdende-wisselkoerssysteem met een 
streefcijfer voor de depreciatie van 6 % per jaar. De fluctuatiemarge rond de 
nagestreefde wisselkoers werd onlangs uitgebreid tot 7 %. De officiële 
deviezenreserves bereikten eind 1994 het bevredigende peil van 6,7 miljard USD en 
zijn in het eerste kwartaal van 1995 uitgebreid tot ruim 8 miljard USD, hetgeen 
overeenkomt met 3,5 maanden invoer; zij nemen nog verder toe als gevolg van de 
aanzienlijke kapitaalinvoer. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De 10 miljard USD aan kredietgaranties die de Amerikaanse regering in 1992 
verschafte, stelde de overheid in staat krediet op middellange en lange termijn op te 
nemen voor investeringsprojecten. Eind 1994 was ongeveer 4,4 miljard USD 
opgenomen, vooral door de regering en enkele overheidsbedrijven, waardoor zij op 
de internationale markten bekendheid verwierven. De reservepositie van de Bank van 
Israël is dank zij deze middelen versterkt. De particuliere sector acht deze leningen te 
duur : de rente op 30 jaar bedraagt ongeveer 7,3 %, terwijl de korte USD-rente op 5 
% staat. 
De notering van Israël op de internationale kapitaalmarkten, thans BBB+, is 
waarschijnlijk voldoende om onvoorwaardelijke toegang te krijgen. De overheid zal in 
de tweede helft van 1995 obligaties uitgeven om het schatkisttekort te financieren en 
de toegang van Israël tot de internationale kapitaalmarkten te testen. 
43-
H. LETLAND 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Letland herstelt zich van de recessie die in de periode 1991-1993 tot uiting kwam in 
een daling van het BBP met 45 %. De groei in 1994 was nog vrij beperkt (2 %), 
hetgeen voor een deel moet worden toegeschreven aan de effecten van de droogte in 
de hele regio. De werkloosheid is aanzienlijk (naar raming 7 % eind 1994) en een van 
de hoogste in de landen van de voormalige Sowjetunie. 
De nationale munt, de lat, werd in 1993 ingevoerd met een zwevende wisselkoers, 
maar in feite voerde de overheid een stabiel wisselkoersbeleid met een informele 
koppeling aan de BTR. In 1994 werd de monetaire politiek nog strakker en werd de 
aangroei van de geldhoeveelheid in brede zin beperkt tot 48 %. Gevolg daarvan was 
dat de inflatie, die in 1992 een echte hyperinflatie was, afnam van 35 % eind 1993 tot 
26% eind 1994. 
Het financieringstekort van de overheid bleef in 1994 bij het oorspronkelijke 
streefcijfer van 2 % van het BBP. Het totale tekort (met inbegrip van de netto­
leningen van de overheid) bedroeg ongeveer 4 % van het BBP en werd vooral door 
buitenlandse leningen gefinancierd. In 1995 zullen zowel de overheidsuitgaven (vooral 
de sociale voordelen) als de ontvangsten sterk toenemen en wordt een ongeveer even 
groot financieringstekort (1,7 % van het BBP) verwacht, waarbij geen rekening is 
gehouden met de door buitenlandse leningen gefinancierde overheidsinvesteringen. 
Het tekort zal waarschijnlijk vooral met Schatkistcertificaten worden gefinancierd. 
De structurele hervormingen zijn in 1994 voortgezet. Het Staatseigendomsfonds, dat 
de overheidsactiva beheert, begon zijn activiteit in september. Het 
privatiseringsproces, waarmee een trage aanvang was gemaakt in 1992-1993, nam een 
hogere vlucht sedert november 1994 nadat de regering een internationale 
aanbesteding van 45 middelgrote en grote bedrijven had aangekondigd. De 
Privatiseringsdienst is thans volledig operationeel en zal in 1995 en 1996 telkens 50 
bedrijven bij aanbesteding privatiseren. De financiële sector werd begin 1995 
opgeschrikt door de crisis van de voornaamste handelsbank, de Baltija Bank, die de 
regering deed besluiten de deposito's te garanderen. Twee andere grote banken, de 
Universele Bank van Letland (UBL) en de Letse Spaarbank, bevinden zich in een 
herstructureringsproces : hun portefeuilles zijn versterkt en de UBL zal tegen het 
einde van 1995 klaar zijn om te worden geprivatiseerd. Een nieuwe wet op de 
buitenlandse handel van september heeft forfaitaire ad valoreminvoerrechten ingesteld, 
behalve voor enkele goederen (vooral landbouwprodukten en wagens). De 
vrijhandelsovereenkomst met de Europese Unie is op 1 januari 1995 in werking 
getreden. 
44 
2. BETALINGSBALANS 
De lopende rekening, die in 1993 met een aanzienlijk overschot was afgesloten, is in 
1994 negatief geworden (- 160 miljoen USD zonder de officiële transfers of 4,6 % 
van het BBP), vooral doordat de invoer is opgelopen en de uitvoer afgenomen. Dit is 
toe te schrijven aan de opleving van de economische bedrijvigheid, welke geleid heeft 
tot een sterke uitbreiding van de investeringsgerelateerde invoer. 
De belangrijke officiële transfers, de buitenlandse directe investeringen 
(155 miljoen USD) en de uitbetalingen van internationale financiële instellingen 
hebben dit tekort helpen financieren. De deviezenreserves zijn in 1994 uitgebreid tot 
620 miljoen USD, hetgeen goed is voor ongeveer vijf maanden invoer. De 
buitenlandse directe investeringen zijn begin 1995 kennelijk nog toegenomen. De 
invoer van particulier kapitaal kan in de komende maanden echter verminderen 
wegens de huidige bankcrisis in Letland. 
Het IMF bevestigde in april 1995 zijn steun voor het overheidsbeleid door de stand-
by-overeenkomst met 13 maanden te verlengen. Verwacht wordt echter dat Letland 
van deze faciliteit (ongeveer 44 miljoen USD) geen gebruik zal maken, tenzij de 
officiële deviezenreserves te sterk afnemen. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Letland heeft geen schuldenerfenis van de voormalige Sowjetunie en zijn schuld is dus 
van recente datum. In 1994 is de buitenlandse schuld toegenomen van 240 tot 
370 miljoen USD of 11 % van het BBP. De schuldendienstratio bedraagt slechts 5 %. 
Ruim de helft van de buitenlandse schuld staat uit bij internationale financiële 
instellingen. 
45 
I. LITOUWEN 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Na de scherpe daling van 55% tussen 1989 en 1993 heeft het BBP zich in 1994 
gestabiliseerd met een groei van naar raming 2%. De werkloosheid, die eind 1994 
2 % van de beroepsbevolking bedroeg, heeft zich begin 1995 sterk uitgebreid. 
Na de hyperinflatie van 1992 is de inflatie in 1993 en begin 1994 teruggedrongen. Een 
belangrijke stap in het stabilisatieproces van de economie was de invoering op 
1 april 1994 van een valuta-controleregeling, op grond waarvan de centrale bank geen 
leningen meer mag verstrekken aan de overheid en de monetaire basis wordt beperkt 
tot de marktwaarde van de goud- en deviezenvoorraad van de centrale bank. De litas 
is aan de USD gekoppeld tegen een koers van 4 LTL voor 1 USD. In 1994 is de 
monetaire expansie afgenomen. In de maanden na de invoering van de 
valuta-controleregeling is de inflatie teruggevallen tot minder dan 3 % per maand en 
werd het begrotingstekort aanzienlijk beperkt. In december 1994 bedroeg de stijging 
van de consumptieprijzen op jaarbasis 45 %. 
Begin 1994 heeft de overheid budgettaire saneringsmaatregelen getroffen, zoals de 
geleidelijke afschaffing van de subsidies, die in 1994 tot minder dan 1 % van het BBP 
werden verminderd (tegen 5,5% in 1991). De budgettaire inkomsten zijn in de 
tweede helft van het jaar toegenomen, zodat het tekort nog slechts 3 % van het BBP 
bedroeg. Gestreefd wordt naar een tekort van 1,5 % van het BBP in 1995 en 2 % in 
1996. De regering heeft een macro-economisch programma voor de periode oktober 
1994-september 1997 vastgesteld. Het omvat stringente budgettaire maatregelen in 
het kader van de valuta-controleregeling en een volgehouden inspanning om het 
structurele hervormingsproces op gang te houden. 
Vooruitgang is ook geboekt op het gebied van de structurele hervormingen. De 
liberalisatie van de prijzen is bijna voltooid en de enige gecontroleerde prijzen zijn die 
voor monopolieprodukten. Voorts heeft de regering vorderingen gemaakt op het 
gebied van de privatisering en de restitutie. In september 1994 was 76% van alle 
privatiseerbare bedrijven, hetgeen neerkomt op 30 % van alle overheidsactiva, 
geprivatiseerd met de voucher-methode, inschrijvingen op aandelen en veilingen. In 
december werd de wet op de centrale bank goedgekeurd en begin 1995 werd de wet 
op de handelsbanken aangenomen. De herstructurering van het bedrijfsleven verloopt 
echter traag en de toepassing van de faillissementswet is uitgesteld totdat de vereiste 
rechtbanken zijn aangeduid. 
2. BETALINGSBALANS 
Het aandeel van het Westen in de buitenlandse handel neemt voortdurend toe. In 1994 
ging ongeveer 50 % van de uitvoer van Litouwen naar markten in het Westen. Op 
46 
1 januari 1995 werd de vrijhandelsovereenkomst met de Europese Unie van kracht. 
De handelsbalans, die tot 1992 positief was, vertoonde in 1993 en 1994 een tekort 
(van 200 miljoen USD vorig jaar) als gevolg van de sterke toename van de invoer van 
energieprodukten uit Rusland, waarvoor thans ongeveer de wereldmarktprijzen 
worden aangerekend en die ongeveer 50 % van de invoer van het land uitmaakt. 
Volgens de nationale gegevens werd in 1994 op de lopende rekening een tekort van 
90 miljoen USD of 1,6% van het BBP geregistreerd, hetgeen echter wordt 
gecompenseerd door de aanzienlijke invoer van particulier kapitaal. Nadat de regering 
in het najaar haar driejarenprogramma had vastgesteld, keurde het IMF in oktober een 
uitgebreide Fondsfaciliteit goed van 134,55 miljoen BTR (ongeveer 
200 miljoen USD). Hiermee zal Litouwen de nodige reserves kunnen opbouwen en 
financiële middelen kunnen verstrekken voor de invoer van energie en 
investeringsgoederen. 
Verwacht wordt dat de groei krachtig zal blijven en de invoer van 
investeringsgoederen sterk zal toenemen. In de komende jaren zal de lopende 
rekening dan ook negatief blijven en zal het land sterk afhankelijk zijn van de invoer 
van particulier kapitaal en de steun van internationale financiële instellingen. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Litouwen heeft geen schuldenerfenis van de voormalige Sowjetunie. Zijn buitenlandse 
schuld is in 1994 toegenomen met bijna 200 miljoen USD, zodat zij thans 
530 miljoen USD bedraagt. In verhouding tot het BBP is dit vrij beperkt (10 %), 
evenals de verhouding tussen de schuldendienst en de uitvoeropbrengsten (ongeveer 
1 %). 
47 
J. MOLDAVIE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
In 1994 is een negatieve reële groei van het BBP van 22 % geregistreerd ten gevolge 
van aanhoudende verstoringen van de produktie en de handel door het wegvallen van 
de centrale planning, maar ook wegens de slechte weersomstandigheden. De 
industriële produktie blijft gedrukt in 1995. De landbouwproduktie daarentegen zal 
zich naar verwachting herstellen, zodat ook het BBP in de loop van 1995 enigszins zal 
opleven. De officiële werkloosheid blijft laag (begin 1995 ongeveer 2 %), maar 
ongeveer 17 % van de beroepsbevolking is voor lange tijd met onbetaald verlof. 
De inflatie is in 1994 sterk afgenomen : de gemiddelde stijging van het indexcijfer van 
de consumptieprijzen is teruggevallen van 788,5 % in 1993 tot 329,6 % in 1994 en in 
de loop van het jaar is de gemiddelde inflatie per kwartaal afgenomen van 83 % in het 
eerste kwartaal tot ongeveer 9 % in het vierde. Begin 1995 is de inflatoire druk weer 
toegenomen en moest de centrale bank reageren met een strakker kredietbeleid. De 
maandelijkse inflatie bedroeg 0,7 % in maart, tegen 2,9 % in januari en 2,3 % in 
februari. 
In 1994 werd het begrotingstekort beperkt tot 8 % van het BBP ondanks de groter 
dan verwachte afname van de reële produktie en de inflatie. De achterstallige uitgaven 
zijn echter met ongeveer 1,5 % van het BBP toegenomen; het gaat hier onder meer 
om achterstallige lonen die het vervolg zijn van de toepassing van een stringent 
kasbeheersysteem. In het eerste kwartaal van 1995 werden grote inspanningen 
geleverd om achterstallige belastingen van 1994 te innen en de opbrengst daarvan 
werd besteed aan de betaling van de achterstallige uitgaven van 1994. Hoewel de 
lopende overheidsuitgaven onder strenge controle zijn gehouden, bleven de 
achterstallen in de eerste maanden van 1995 oplopen : de centrale en de plaatselijke 
overheid moesten eind maart nog achterstallige lonen betalen voor ongeveer 1,3 % 
van het kwartaal-BBP. 
Hoewel in het eerste kwartaal van 1995 belangrijke maatregelen werden genomen, 
heeft het structurele hervormingsproces geen gelijke tred gehouden met de 
vooruitgang op het gebied van de financiële stabilisatie. Hef tempo van het 
privatiseringsproces is weer afgenomen, mede wegens de afwachtende houding van de 
bedrijfsleiders met betrekking tot het nieuwe privatiseringsprogramma voor 
1995-1996 dat het Parlement uiteindelijk op 15 maart 1995 heeft goedgekeurd. 
Belangrijke vorderingen werden echter gemaakt bij de herstructurering van het 
bedrijfsleven : drie staatsbedrijven zijn opgeheven en de faillissementswet is herzien. 
48 
2. BETALINGSBALANS 
De betalingsbalans bleef het gehele jaar 1994 onder zware druk staan, in de eerste 
plaats door de hogere prijzen voor ingevoerde energie en de gevolgen van 
natuurrampen. Volgens voorlopige gegevens beliep het tekort op de lopende rekening 
183 miljoen USD of 9,6 % van het BBP. Zowel de uitvoer als de invoer was weinig 
dynamisch in 1994. Bij de uitvoer waren de negatieve gevolgen merkbaar van de 
voortgaande inkrimping van de economische bedrijvigheid bij de belangrijkste 
handelspartners van Moldavië en van de gestegen vervoerkosten. De invoer werd 
sterk afgeremd door de trage uitbetaling van de buitenlandse steun en de inzinking 
van de binnenlandse vraag. In het eerste kwartaal van 1995 vertoonde de lopende 
rekening een tekort van 53 miljoen USD. Dit vrij goede resultaat is gedeeltelijk te 
danken aan de sterke toename van de uitvoer naar landen buiten de voormalige 
Sowjetunie (75 miljoen USD, tegen 27 miljoen in dezelfde periode van 1993). 
Voorlopige gegevens over de kapitaalbalans laten voor 1994 een overschot van 
ongeveer 300 miljoen USD zien, tegen 117 miljoen in 1993. De directe investeringen, 
naar raming 23 miljoen USD in 1994, blijven laag, en het grootste gedeelte van de 
kapitaalinvoer bestond uit leningen op middellange en lange termijn (163 miljoen USD 
in 1994). Dank zij de snellere uitbetaling van buitenlandse hulp in de laatste maanden 
van het jaar zijn de bruto reserves van de centrale bank toegenomen tot een 
tegenwaarde van drie maanden invoer eind 1994 (tegen 1,4 maanden eind 1993); eind 
maart 1995 stonden zij nog steeds op dit peil. 
BUITENLANDSE SCHULD 
Moldavië is met de Russische federatie de nuloptie overeengekomen en is derhalve 
niet aansprakelijk voor de buitenlandse schuld van de voormalige Sowjetunie. De 
totale buitenlandse schuld van het land bedroeg eind . 1994 naar raming 
343 miljoen USD of ongeveer 26 % van het BBP; zij staat vooral uit bij Rusland, het 
IMF en de Wereldbank. In 1993 bedroeg de schuld 168 miljoen USD of 23 % van het 
BBP. De schuldendienst is in percent van de uitvoeropbrengsten toegenomen van 
ongeveer 1 % in 1993 tot 2 % in 1994. Verwacht wordt dat dit percentage in 1995 
sterk zal oplopen (tot 12-15 %). 
-49-
K. ROEMENIE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
De economische groei blijft traag aantrekken, vooral dank zij de uitvoer die gunstig is 
beïnvloed door de sterke depreciatie van de wisselkoers begin 1994. De reële groei 
van het BBP in 1994 wordt geraamd op 3 % en voor 1995 wordt een beter resultaat 
verwacht. Het vertrouwen van de consumenten blijft echter gering en de gezinnen 
geven de voorkeur aan het herstel van hun besparingen, die sterk zijn toegenomen. De 
inflatie op jaarbasis is afgenomen van bijna 300 % begin 1994 tot minder dan 50 % 
midden 1995. 
Het begrotingstekort werd in 1994 gestabiliseerd op 4,4 % van het BBP en zal in 
1995 waarschijnlijk verder worden teruggedrongen. Door de strenge monetaire 
politiek en de verhoging van de rentevoeten tot een reëel positief peil is het 
vertrouwen in de leu in 1994 hersteld maar zijn ook de besparingen van de gezinnen 
toegenomen. 
In 1994 werden een zwevende wisselkoers en een interbancaire deviezenmarkt 
ingevoerd. Eind 1994 en begin 1995 ontstond echter weer een groot verschil tussen 
de officiële wisselkoers en de marktkoers, hetgeen erop wijst dat de deviezenmarkt 
nog niet volledig doorzichtig functioneert. 
De structurele hervormingen vorderen traag. De overheid heeft getracht de 
verlieslatende staatsbedrijven met grote achterstallige betalingen meer financiële 
discipline op te leggen, maar de achterstallige betalingen tussen de bedrijven zijn 
verder opgelopen tot ongeveer 14 % van het BBP eind 1994. Eerst in maart 1995 
heeft het Parlement zijn goedkeuring gehecht aan de faillissementswet, die van 
essentieel belang is voor de overgang naar een markteconomie. De privatisering van 
de staatsbedrijven verloopt eveneens traag. Midden 1995, dus drie jaar na de 
goedkeuring van de privatiseringswet, waren slechts ongeveer 1.000 van de bijna 
6.300 staatsbedrijven in particuliere handen overgegaan. Het nieuwe grootschalige 
privatiseringsprogramma werd eerst na bijna een jaar door het Parlement 
goedgekeurd. 
2. BETALINGSBALANS 
Het tekort op de lopende rekening is aanzienlijk verlaagd, namelijk van 
1,2 miljard USD in 1993 tot 0,3 miljard in 1994. Dit was te danken aan de goede 
uitvoerresultaten (+ 23 % in USD-termen), welke vooral het gevolg waren van de 
depreciatie van de leu begin 1994. Voorts werden de bedrijven door de grote 
betalingsachterstanden en de vertragingen op de binnenlandse markt ertoe 
aangemoedigd hun produkten in het buitenland af te zetten, waar zij op snellere 
betaling kunnen rekenen. De invoer is slechts ongeveer 5 % toegenomen. Eind 1994, 
50-
begin 1995 ontstond weer druk op de lopende rekening, deels wegens 
seizoenfluctuaties (energie-invoer in de winter). De associatie-overeenkomst met de 
EU, waardoor de toegang van Roemenië tot de Europese markt wordt 
vergemakkelijkt, trad in werking op 1 februari 1995. 
Op de kapitaalbalans werd een toename van de particuliere directe investeringen en 
beleggingen geregistreerd, welke in 1994 414 miljoen USD bedroegen, tegen slechts 
14 miljoen in 1993. Ondanks deze stijging blijven de buitenlandse directe 
investeringen gering in verhouding tot het BBP. Het tempo van de uitbetalingen van 
de officiële leningen is vertraagd, maar deze blijven de voornaamste bron van externe 
middelen. 
De officiële deviezenreserves, die begin 1994 vrijwel uitgeput waren, waren tegen het 
midden van oktober 1994 uitgebreid tot ruim 620 miljoen USD of 1,2 maanden 
invoer. In verband met de weer ontstane wisselkoersverschillen en de duidelijke wil 
van de overheid de officiële wisselkoers onder het marktniveau te houden, heeft de 
nationale bank echter een gedeelte van haar reserves verkocht. Daardoor bedroegen 
deze eind februari 1995 minder dan 407 miljoen USD, maar daarna is de nationale 
bank weer begonnen met het kopen van buitenlandse valuta's. Het deviezenbezit van 
de banken is in totaal toegenomen van 0,9 miljard USD in januari tot 2 miljard in 
december 1994. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De totale buitenlandse schuld is snel opgelopen van bijna 0 in 1989 tot 
4,7 miljard USD of 16% van het BBP eind 1994 en de schuldendienst bedroeg 
ongeveer 6 % van de lopende ontvangsten. Verwacht wordt dat de 
schuldendienstratio zal oplopen tot bijna 20 % in 1999. Ondanks deze snelle stijging 
blijven de schulden- en de schuldendienstratio vrij laag. 
Onlangs heeft Roemenië op de internationale geld- en kapitaalmarkten 
150 miljoen USD kunnen opnemen tegen rentevoeten van ongeveer Libor + 275 
basispunten, waardoor het de reserves van de nationale bank heeft versterkt. Meer 
operaties van deze aard zijn gepland voor 1995. 
51 
L. RUSLAND 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Na de mislukking van het stabilisatiebeleid van de laatste jaren is de ontwikkeling van 
de economische politiek van Rusland tot begin 1995 onzeker gebleven. Recente 
gebeurtenissen, met name de verstrakking van de macro-economische politiek, de 
goedkeuring van een krappe begroting voor 1995 in maart en het akkoord met het 
IMF over een stand-by-overeenkomst van april, schijnen erop te wijzen dat de 
overheid thans de wil en de nodige steun heeft om tenslotte de vereiste 
stabilisatiemaatregelen ten uitvoer te leggen. 
Het BBP is in 1994 verder gedaald met 15 % na de reeds sterke achteruitgang van de 
voorafgaande jaren. De industriële produktie van 1994 zou minder dan 45 % van het 
peil van 1991 bedragen. In de tweede helft van 1994 heeft de produktie zich echter 
gestabiliseerd. Volgens de cijfers van begin 1995 is de eind 1994 verwachte opleving 
van de groei nog steeds zeer onzeker. In mei is de industriële produktie voor de eerste 
maal toegenomen (met 1 % op jaarbasis). De werkloosheid is gestegen tot 7,1 %, 
tegen 5,5 % eind 1993. 
Aanvankelijk was het algemene overheidstekort voor 1994 begroot op 6,5 % van het 
BBP. Na de vrij gunstige resultaten van het eerste halfjaar deden zich in de zomer 
echter ontsporingen voor nadat de overheid de uitgaven voor de noordelijke 
gebiedsdelen en de landbouw had uitgebreid. Daardoor kwam het overheidstekort 
hoger te liggen dan was verwacht, namelijk op 10 % van het BBP. De versnelling van 
de monetaire expansie in het derde kwartaal deed de inflatie aan het einde van het jaar 
oplopen tot meer dan 15 % per maand. Gemiddeld bedraagt de inflatie voor het jaar 
als geheel ongeveer 10 % per maand (van december tot december 300 %). 
Begin 1995 werden de onderhandelingen met het IMF over een stand-by-programma 
hervat. De overheid stelde een meer restrictieve budgettaire en monetaire politiek 
vast. De monetaire basis is in het eerste kwartaal slechts met 1 % toegenomen en het 
begrotingstekort bedroeg ongeveer 3,5 % van het kwartaal-BBP. In de begroting 
1995 die in maart werd aangenomen, is het tekort begroot op 5,5 % van het BBP. De 
inflatie is echter minder afgenomen dan was verwacht en bedroeg in mei nog 7,9 %, 
tegen ongeveer 18 % in januari. In april keurde het IMF een stand-by-overeenkomst 
voor twaalf maanden goed die tot doel heeft de maandelijkse inflatie terug te dringen 
tot 1 % in het tweede halfjaar, voornamelijk door een verdere verstrakking van de 
monetaire politiek. De monetaire financiering van het tekort moet worden 
teruggebracht tot minder dan 3 % van het BBP, tegenover ongeveer 8 % in 1994. Het 
IMF en de Russische overheid zijn overeengekomen de uitvoering van het programma 
nauwgezet te volgen; bij de eerste maandelijkse evaluatie in april leek alles volgens 
plan te verlopen. 
52 
Het strucurele hervormingsproces is in Rusland in vele opzichten al ver gevorderd. De 
prijzenliberalisatie is bijna voltooid en de nog resterende controles zullen in 1995 
afgeschaft zijn, behalve voor welbepaalde monopolies. De handelsbeperkingen, die de 
uitvoer van aardolie nadelig hadden beïnvloed, zijn in april afgeschaft in het 
vooruitzicht van de stand-by-overeenkomst. De privatisering is goed gevorderd : eind 
1994 was bijna 85 % van de werknemers werkzaam in particuliere ondernemingen. 
Het tempo ervan zal nog worden opgevoerd door de contante verkoop van grote 
bedrijven. Veel moet echter nog worden gedaan op gebieden als de landhervorming, 
de versterking van de financiële sector en de opbouw van een doelmatig systeem van 
sociale zekerheid. 
2. BETALINGSBALANS 
De slechte kwaliteit van de statistische gegevens maakt het moeilijk de betalingsbalans 
van Rusland te beoordelen. Er zijn bij voorbeeld duidelijke aanwijzingen dat er sinds 
het begin van de jaren negentig sprake is van een grote kapitaalvlucht, die echter niet 
is geregistreerd. 
Rusland had in 1994 op zijn handelsbalans een aanzienlijk overschot van naar raming 
12 miljard USD, tegen 14 miljard in 1993. Het is echter mogelijk dat dit bedrag in 
werkelijkheid veel lager ligt, daar een deel van de invoer niet is geregistreerd om de 
belasting te ontduiken. Er is een opvallende verschuiving van het handelsverkeer naar 
het Westen. De invoer uit de industrielanden beliep in 1994 69 % van de totale invoer, 
tegen 60 % in 1993, terwijl die uit de voormalige Comecon-landen verder is 
afgenomen. 
Het overschot op de lopende rekening bedroeg in 1994 3,6 miljard USD of 1,4 % van 
het BBP, tegen 2,5 miljard in 1993. Toch was de betalingsbalanspositie nog zeer 
zwak wegens de grote schuldendienstverplichtingen van het land, waarvoor een 
overschot op de lopende rekening van niet minder dan 15 miljard USD per jaar nodig 
zou zijn. Voor de late jaren negentig wordt nog een ongunstigere situatie verwacht. 
Het land zal dan ook in hoge mate zijn toevlucht moeten nemen tot 
schuldherschikkingen, buitenlandse directe investeringen om de externe behoeften van 
de particuliere sector te financieren, en leningen van internationale financiële 
instellingen. 
De netto officiële reserves werden uitgebreid met 4 miljard USD, waarvan 1,5 miljard 
door het IMF werd uitbetaald op grond van de Systemic Transformation Facility. De 
meeste betalingen in het kader van het in april aangenomen stand-by-programma van 
6,5 miljard USD zullen in 1995 plaatsvinden (5,2 miljard USD), mits het volgens plan 
wordt uitgevoerd. 
53 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Volgens de overeenkomsten die met de Nieuwe Onafhankelijke Staten werden 
gesloten, neemt Rusland alle activa en passiva van de voormalige Sowjetunie over. De 
schuld wordt een toenemende last voor het land gezien de recessie en de 
gecumuleerde achterstanden. In 1994 bedroeg de buitenlandse schuld 119 miljard 
USD of 40 % van het BBP. De schuldendienst bedraagt 42 % van de 
uitvoeropbrengsten. Het grootste gedeelte van de schuld staat uit bij officiële 
bilaterale crediteuren (ongeveer 75 miljard USD), een groot deel bij handelsbanken 
(ongeveer 30 miljard USD) en een toenemend aandeel bij internationale financiële 
instellingen (ongeveer 6 miljard USD). De buitenlandse schuld van Rusland bestaat 
vooral uit schulden van de voormalige Sowjetunie (108 miljard USD). 
Het onvermogen van Rusland om zijn schulden af te lossen en zijn renteverplichtingen 
na te komen heeft sedert 1992 tot verschillende ronden van de Club van Parijs geleid. 
Op 3 juni 1995 bereikte Rusland met de crediteuren van de Club van Parijs een 
overeenkomst over een nieuwe herschikking van de schulden die in 1995 moeten 
worden afgelost. De schuldendienst van 1995 bedraagt als gevolg daarvan 7,9 miljard 
USD of 11 % van de verwachte uitvoeropbrengsten en ongeveer 1,1 miljard USD 
meer dan oorspronkelijk in de algemene begroting van 1995 was uitgetrokken. De 
crediteuren van de Club van Parijs hebben ook ingestemd met nieuwe besprekingen in 
het najaar van 1995 om de Russische schuld nog meer te herschikken en de 
schuldendienst van de komende jaren tot een draaglijk bedrag terug te brengen. Een 
gelijksoortige overeenkomst met de crediteuren van de Club van Londen wordt 
verwacht voor het einde van 1995. 
-54 
M. SLOWAKIJE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Na vier jaar van recessie heeft de economie zich in 1994 krachtig hersteld met een 
reële groei van 4,8 % en een toename van de industriële produktie met 6,4 %. De 
werkloosheid schijnt zich te hebben gestabiliseerd op 14,5 %. De inflatie, die in 1993 
tot 25,1 % was opgelopen, vertoont sedert het begin van 1994 een dalende tendens en 
bedroeg in mei 1995 nog slechts 11,2 %. 
De terugdringing van de inflatie werd mede in de hand gewerkt door een strakke 
macro-economische politiek. Het algemene overheidstekort is verlaagd van 7,6 % van 
het BBP in 1993 tot 2,7 % in 1994 en bij de opstelling van de begroting voor 1995 is 
uitgegaan van een tekort van ongeveer 3 % van het BBP. Wat de monetaire politiek 
betreft zijn de netto binnenlandse activa van het bankwezen in 1994 slechts met 2 % 
toegenomen, tegenover 11,1 % in 1993. De nationale bank van Slowakije zal in 1995 
vermoedelijk een voorzichtige monetaire politiek voeren. Zij heeft besloten de in 
februari 1994 ingevoerde individuele kredietmaxima van de banken tot eind 1995 te 
handhaven en streeft naar een toename van de netto binnenlandse activa met 4,5 % en 
een aangroei van M2 met 12,3 % in 1995. 
De in december 1994 gevormde nieuwe regering besloot in juni 1995 het voucher-
privatiseringssysteem van de vorige regering af te schaffen. In plaats van aandelen in 
staatsbedrijven zullen de 3,5 miljoen Slowaakse burgers die vorig jaar vouchers 
hebben gekocht aanvankelijk rentedragende obligaties op vijfjaar van het Nationale 
Eigendomsfonds ontvangen. Op het gebied van de hervorming van het bankwezen zijn 
in maart 1995 strengere .voorschriften op de indeling van en de voorziening voor 
dubieuze leningen vastgesteld, en verwacht wordt dat het Parlement tegen midden 
1995 amendementen zal goedkeuren om de banken die een degelijk 
herstructureringsprogramma hebben ingediend, volledige fiscale aftrekbaarheid toe te 
staan voor de in de periode 1995-1997 gevormde voorzieningen voor dubieuze 
leningen. 
2. BETALINGSBALANS 
De betalingsbalanspositie is sedert het tweede kwartaal van 1994 sterk verbeterd. Na 
een tekort van 0,6 miljard USD (5,4 % van het BBP) in 1993 vertoonde de lopende 
rekening in 1994 een overschot van 0,7 miljard USD (6 % van het BBP). De 
verbetering van de lopende rekening is vooral te danken aan het handelsverkeer met 
Tsjechië : de bilaterale balans sloot in 1994 met een overschot van 0,8 miljard USD. 
Ook de kapitaalbalans is verbeterd. Sedert het midden van 1994 is er ongeveer 
295 miljoen USD aan officiële macro-financiële bijstand uitbetaald (IMF, economische 
herstellening van de Wereldbank, Eximbank van Japan). Bovendien heeft de nationale 
55 
bank van Slowakije in juli 1994 op de Samurai-markt een obligatielening van 
250 miljoen USD uitgegeven. De buitenlandse directe investeringen zijn toegenomen 
van 134 miljoen USD in 1993 tot 184 miljoen in 1994, maar zij blijven laag (1,5 % 
van het BBP). Ten slotte hebben het strakke toezicht op de interbancaire liquiditeiten 
door de nationale bank en de stabiliteit van de kroon (en in de eerste helft van 1995 de 
verwachte revaluatie ten opzichte van de Tsjechische kroon) tot enige invoer van 
korte-termijnkapitaal geleid. 
Deze gunstige ontwikkeling van de lopende rekening en de kapitaalbalans heeft een 
aanzienlijke uitbreiding van de reserves tot gevolg gehad. De officiële 
deviezenreserves zijn toegenomen van 415 miljoen USD eind 1993 tot 2,2 miljard 
USD in april 1995, hetgeen overeenkomt met drie maanden invoer. Na de devaluatie 
met 10 % in juli 1993 is de wisselkoers van de kroon stabiel gehouden ten opzichte 
van een mand van Westerse valuta's. In juli 1994 werd het aantal valuta's in deze 
mand teruggebracht van vijf tot twee (DM en USD). 
Ondanks de duidelijke verbetering van de lopende rekening en de betalingsbalans is de 
Slowaakse regering voornemens de in maart 1994 ingevoerde toeslag op de invoer tot 
eind 1996 te handhaven. Vóór het einde van 1995 zal deze toeslag echter worden 
verlaagd van 10 tot 7,5 %. Sinds 1 januari 1995 kunnen reizigers ook een groter 
bedrag aan deviezen kopen. De overheid wil de kroon voor transacties op de lopende 
rekening tegen 1 januari 1996 volledig convertibel maken en is ook voornemens 
bepaalde soorten van kapitaalinvoer te liberaliseren. Op officieel verzoek van de 
Tsjechische regering zal het Tsjechisch-Slowaakse clearingsysteem tegen oktober 
1995 worden afgeschaft. 
In april 1995 verhoogde de Amerikaanse ratingfirma Standard & Poor's de 
kredietnotering van Slowakije van BB- tot BB+ en in mei 1995 verhoogde Moody's 
de investeringsnotering van Slowakije tot Baa3. Dit zal een positieve invloed hebben 
op de toegang van het land tot de internationale geld- en kapitaalmarkten. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
Slowakije heeft van de Tsjechoslowaakse federatie een zeer geringe buitenlandse 
schuld geërfd. Hoewel de schulden- en de schuldendienstratio sedert de 
onafhankelijkheid van het land zijn verslechterd, blijven zij op een betrekkelijk laag 
peil. De verhouding tussen de buitenlandse schuld en het BBP is gestegen van 25,7 % 
eind 1992 tot 31,1 % eind 1994. De schuldendienst is in percent van de 
uitvoeropbrengsten toegenomen van 3,3 % in 1992 tot 8,8 % in 1994. 
-56-
N. CENTRAAL-AZIATISCHE EN TRANSKAUKASISCHE REPUBLIEKEN 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
De toestand in de Transkaukasische en de Aziatische Nieuwe Onafhankelijke Staten 
(NOS) loopt sterk uiteen. Alle voormalige Sowjetrepublieken hadden in 1992-1993 te 
lijden van de verzwakking van de socialistische structuren en de ineenstorting van de 
onderlinge handelsbetrekkingen. De achteruitgang van de handel tussen de NOS 
(waarschijnlijk 20 tot 30 % per jaar sedert 1992) heeft een ernstige weerslag gehad op 
de produktie. De ontmanteling van de roebelzone veroorzaakte in 1993 een 
betalingscrisis die de situatie nog ernstiger maakte en tot aanzienlijke achterstallige 
betalingen tussen de bedrijven leidde. Door het lakse financiële beheer in vele NOS 
zijn de nadelige effecten van de externe schokken nog verergerd. De prijsstijgingen 
bereikten in 1993 een hyperinflatoir niveau. Bovendien waren er de politieke en 
militaire conflicten in Tadzjikistan en de Transkaukasische republieken. 
Verreikende economische hervormingen begonnen in vele NOS reeds in 1993. Enkele 
republieken zoals Kirgiztan hebben aanzienlijke vorderingen gemaakt bij de overgang 
naar een marktsysteem en hebben een stringente financiële politiek gevoerd. 1994 was 
een jaar van versnelde hervormingen in Georgië en Armenië. Terwijl in de meeste 
republieken in 1993 sprake was van hyperinflatie, is de inflatie in 1994 over het 
algemeen gedaald. Begin 1995 begonnen ook Azerbeidzjan en Tadzjikistan met een 
economisch stabilisatieprogramma. De meeste landen hebben echter nog steeds een 
groot begrotingstekort. 
Kirgiztan en Kazachstan zijn het verst gevorderd met de stabilisatie- en 
hervormingsprogramma's en hebben reeds steun ontvangen van het EMF (Kazachstan 
een stand-by-overeenkomst en Kirgiztan een verhoogde structurele 
aanpassingsfaciliteit). Turkmenistan heeft zijn fundamentele structurele hervormingen 
uitgesteld, maar het heeft een betere externe positie dank zij de uitvoer van aardolie 
en aardgas. Tadzjikistan, waar de hervormingen werden belemmerd door de 
burgeroorlog en de politieke instabiliteit, heeft begin 1995 stabilisatiemaatregelen 
getroffen en bereidt thans een nieuw hervormingspakket voor. Oezbekistan is in 1995 
begonnen met een hervormingsprogramma, waarvoor het IMF steun heeft verleend in 
het kader van de Systemic Transformation Facility (STF). 
De burgeroorlog en de regionale conflicten in de Transkaukasische republieken 
hebben de produktie sterk doen afnemen (met ongeveer 70 % tussen 1991 en 1994) 
en de hervormingen vertraagd. Armenië is begin 1994 met hervormingen begonnen, 
die onmiddellijk vruchten afwierpen : voor de eerste maal sedert 1991 is het BBP in 
1994 gegroeid. Georgië startte zijn hervormingen eind 1994. De hervormingen in 
beide landen werden eind 1994 door het IMF via de STF gesteund en momenteel 
worden besprekingen gevoerd over stand-by-overeenkomsten. Azerbeidzjan is eerst 
begin 1995 met de uitvoering van stabilisatie- en hervormingsmaatregelen begonnen 
en ook dit land is door het IMF gesteund via de STF. Onlangs heeft het met grote 
57-
internationale aardoliemaatschappijen een overeenkomst gesloten die tot buitenlandse 
investeringen moet leiden. 
2. BETALINGSBALANS 
De betalingsbalanssituatie in deze regio is uiterst zwak, met als enige uitzonderingen 
Turkmenistan en Oezbekistan. Grote tekorten op de handelsbalans met Rusland en 
Turkmenistan, die vooral het gevolg zijn van de hogere prijzen voor energie en 
grondstoffen, maken de positie op de lopende rekening van de overige landen uiterst 
onzeker. De kredietwaardigheid van de meeste NOS wordt verder aangetast door een 
tekort aan internationale reserves, zodat het deficit op de lopende rekening kan 
omslaan in een betalingscrisis en een opstapeling van achterstallige betalingen. 
Op langere termijn vertonen de NOS een uiteenlopend profiel. Sommige hebben een 
aanzienlijk deviezenopbrengstpotentieel (Kazachstan, Oezbekistan, Azerbeidzjan) en 
een grote industriële produktiecapaciteit. Andere zijn veel minder ontwikkeld en sterk 
afhankelijk van buitenlandse hulp. Armenië, Georgië, Azerbeidzjan, Kirgiztan en 
Tadzjikistan staan reeds op de lijst van landen die van de Bretton Woods-instellingen 
zeer zachte leningen kunnen ontvangen. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De NOS hebben in 1993 aanzienlijke vooruitgang geboekt bij het regelen van hun 
positie met betrekking tot de buitenlandse schuld van de voormalige Sowjetunie. De 
overeenkomst van de Club van Parijs van april 1993 met Rusland leidde tot 
wijzigingen van de juridische regelingen voor de schuldendienst binnen de voormalige 
Sowjetunie, waardoor Rusland in feite de enige beheerder van de schuld werd. De 
crediteuren hebben erkend dat de zogenaamde "nuloptie"-overeenkomsten die 
Rusland met de voormalige republieken heeft gesloten (en op grond waarvan Rusland 
de volledige schuld van de voormalige Sowjetunie overneemt in ruil voor het 
volledige bedrag van haar buitenlandse activa) deze laatste ontslaan van alle 
schuldendienstverplichtingen. 
Slechts Kazachstan en enkele andere NOS hebben sedert hun onafhankelijkheid 
nieuwe kredieten uit het Westen aangetrokken. Het grootste gedeelte van de 
buitenlandse schuld van de NOS staat uit bij Rusland en Turkmenistan. Deze schuld is 
vooral het gevolg van de saldi van de centrale banken van de republieken bij de 
centrale bank van Rusland en van achterstallige betalingen op de energieleveringen. 
Rusland heeft verschillende landen (Armenië, Georgië, Oezbekistan, Kirgiztan) 
bilaterale leningen toegestaan en al overeenkomsten tot herschikking van haar 
tegoeden gesloten. De achterstallige betalingen op het handelsverkeer met de twee 
energie-uitvoerende NOS zijn in 1994 echter aangegroeid. Oekraïne en Georgië 
hebben begin 1995 met Turkmenistan een overeenkomst bereikt over uitstel van een 
groot bedrag aan achterstallen. 
58 
De Gemeenschap heeft alle NOS voor aanzienlijke bedragen handelskrediet op drie 
jaar toegestaan in het kader van het in 1992 ingestelde leningsinstrument van 
1.250 miljoen ecu voor de levering van levens- «n geneesmiddelen. Zoals reeds werd 
opgemerkt, ondervinden enkele landen moeilijkheden om hun 
schuldendienstverplichtingen aan de Gemeenschap op tijd na te komen. Georgië en 
Tadzjikistan staan reeds achter met hun rentebetalingen. Armenië, Georgië en 
Tadzjikistan, die tegen de achtergrond van burgeroorlog of regionale conflicten de 
sterkste economische achteruitgang hebben geleden, hebben medegedeeld dat zij niet 
de nodige deviezenreserves bezitten om hun verplichtingen te honoreren. 
59 
O. OEKRAÏNE 
1. ALGEMENE ECONOMISCHE TOESTAND 
Na de gecumuleerde produktievermindering van 38 % in de jaren 1990-1993 en de 
verdere daling met 23 % in 1994 is het BBP in het eerste kwartaal van 1995 slechts 
met ongeveer 10 % ten opzichte van het eerste kwartaal van 1994 teruggelopen. De 
industriële produktie schijnt in het tweede kwartaal iets te zijn toegenomen. In het 
officiële werkloosheidscijfer van 0,3 % komt deze langdurige daling niet tot uiting. De 
Internationale Arbeidsorganisatie heeft in het najaar van 1994 berekend dat 12 % van 
de beroepsbevolking reeds voor onbepaalde tijd met onbetaald verlof is en de 
verdoken werkloosheid wordt op niet minder dan 20 % geschat. 
De nationale bank van Oekraïne voert een wisselvallig beleid. In het najaar van 1994 
heeft zij restrictieve monetaire maatregelen genomen in het kader van het algemene 
stabilisatie- en hervormingsprogramma van Oekraïne dat sinds oktober 1994 door de 
Systemic Transformation Facility (STF) en sinds april 1994 door een 
stand-by-overeenkomst van het IMF wordt gesteund. De versoepeling van het 
kredietbeleid in de zomer van 1994 en de prijzenliberalisatie in het najaar leidden eerst 
tot een toename van de inflatie, maar sedert november 1994 is de inflatie gestaag 
afgenomen van 72 % per maand tot 4,6 % in mei 1995. Indien de nationale bank de 
druk niet weerstaat om de landbouwsector krediet te verlenen voor zijn oogst, zal de 
inflatie opnieuw oplopen. 
Na een sterke afname van het begrotingstekort in 1993 (10 % van het BBP, na 29 % 
in 1992) slaagde de overheid erin het tekort in 1994 terug te dringen tot 8,6 % van 
het BBP en de monetaire financiering van de overheid te beperken tot 5 % van het 
BBP in het vierde kwartaal. De budgettaire aanpassingen werden vooral bereikt door 
besnoeiingen op de uitgaven, zoals de subsidies aan de steenkoolmijnen, de landbouw 
en de openbare diensten. In april 1995 heeft het Parlement de begrotingsvoorstellen 
voor 1995 aanvaard, waarin het tekort is begroot op 3,3 % van het BBP. 
Sedert september 1994 is een aantal belangrijke hervormingen doorgevoerd. Er zijn 
vorderingen gemaakt op het gebied van de liberalisatie van de prijzen, waarbij ook de 
controles op de winstmarges zijn afgeschaft; de door de staat gecontroleerde prijzen 
zijn verhoogd. Voorts heeft de regering een aantal maatregelen genomen om de rol 
van de overheid te beperken. Begin 1995 werd een aanvang gemaakt met het eind 
1994 goedgekeurde grootschalige privatiseringsprogramma. Op 1 januari 1995 werd 
het oude systeem van overheidsbestellingen en -contracten afgeschaft, behalve voor 
welbepaalde behoeften van de overheid waarin voortaan bij aanbesteding moet 
worden voorzien. Deze verandering is vooral belangrijk voor de landbouw. Ook heeft 
de regering belangrijke maatregelen genomen om de buitenlandse handel en de 
deviezenmarkt te liberaliseren, waaronder de eenmaking van de wisselkoers. Om 
kwetsbare groepen tegen de gevolgen van de aanpassingsmaatregelen te beschermen, 
zijn de minimumpensioenen en de sociale uitkeringen verhoogd. 
60 
2. BETALINGSBALANS 
Daar de economie van Oekraïne sterk afhankelijk is van de invoer van energie, 
waarvan de prijzen sedert 1992 tot het peil van de wereldmarkt zijn opgetrokken, 
staat de betalingsbalans sterk onder druk. Het tekort op de lopende rekening is in 
1994 gestegen tot 1,6 miljard USD of ongeveer 6% van het BBP. Tegen een 
achtergrond van kapitaalvlucht, geringe directe buitenlandse investeringen en 
aflossingen van krediet op middellange en lange termijn waar geen nieuw krediet 
tegenover staat, heeft Oekraïne in de eerste drie kwartalen van 1994 een groot bedrag 
aan achterstallige buitenlandse verplichtingen opgestapeld (meer dan 2 miljard USD). 
Om zijn betalingsbalanspositie te verbeteren en het stabilisatie- en 
hervormingsprogramma te ondersteunen heeft Oekraïne in het najaar van 1994 de 
eerste tranche (271 miljoen USD) van de STF van het IMF en de eerste tranche 
(100 miljoen USD) van een rehabilitatielening van de Wereldbank (voor in totaal 
500 miljoen USD) ontvangen. In de loop van 1994 zijn de officiële deviezenreserves 
aangegroeid van 0,2 tot 0,6 maanden invoer. 
Begin 1995 scheen de betalingsbalans iets te verbeteren en ontving de nationale bank 
meer deviezen dan zij had verwacht. Dit heeft echter kennelijk te maken met het 
betalingsuitstel voor de aardgasleveringen van Rusland. De betalingsbalanspositie 
blijft alles samengenomen in 1995 gespannen : ongeveer 3,5 miljard USD moet nog 
worden gefinancierd nadat rekening is gehouden met de bijdragen van ruim 
2 miljard USD vanwege de internationale financiële instellingen. Na herschikking van 
de achterstallige verplichtingen aan Rusland en Turkmenistan blijft een tekort van 
900 miljoen USD, dat zal worden gefinancierd door de Europese Unie (ongeveer 
285 miljoen ecu) en andere bilaterale donoren. 
3. BUITENLANDSE SCHULD 
De buitenlandse schuld is opgelopen van 4,1 miljard USD in 1993 tot 7,1 miljard in 
1994. In percent van het BBP is dit een stijging van 12 tot 29 %. De schuldendienst is 
toegenomen van 1 tot 12% van de uitvoeropbrengsten. In november 1994 bereikte 
Oekraïne met Turkmenistan een overeenkomst om een achterstal van 
300 miljoen USD op de gasleveringen te vereffenen en de overige achterstallige 
bedragen te herschikken. In april 1995 verklaarde Rusland zich bereid 
2,5 miljard USD van de schuld van Oekraïne te herschikken, waaronder de in 1994 
opgelopen schuld wegens gasleveringen. 
II-F-3 Risico-indicatoren 
Laatste bijwerking 
22/06/95 Land : Algerije 
Reële groei van het BBP (in %) 
Produktie van koolwaterstoffen (procentuele verandering) 
Inflatiepercentage (Dcc/Dcc) 
Wisselkoers (t.o.v. USD) (einde periode) 
Nominale effectieve wisselkoers (Wjjziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
Reële effectieve wisselkoer* (Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
Algemeen begrotingssaldo (in % van het BBP) 
Betalingsbalans 
Uitvoer van G & D (in miljard USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljard USD 
in maanden import van G & D 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn ( 1 jaar) 
korte termijn ( - 1 jaar) 
( 'onvertibelc-schuldendicnst (in miljard USD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Schuldcndienst/export G & D (%) 
Achterstanden (rente en hootdsom, in miljoen USD) 
Regelingen voor schuldvcrlichting en herschikking (in miljard USD) 
IMF-regelingen 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On track/off track 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (1) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (1 ) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (2) 1992 
2,2 
2,6 
2K.0 
22,8 
-1,0 
20,7 
-1,3 
12,1 
2,9 
30,0 
1,5 
2,0 
26,3 
25,2 
1,2 
9,1 
6,8 
2,3 
58,6 
215,6 
75,0 
No 
No 
No 
Not rated 
Not rated 
66 
(169) 
Mar Sep 
53 57 
(119) (126) 
33.1 28.9 1993 
-2,0 
-0,6 
16,1 
24,0 
-7,9 
12,8 
-8,7 
10,9 
1,6 
0,0 
1,5 
1,9 
25,4 
24,6 
0,8 
9,1 
7,0 
2,1 
53,4 
240,2 
82,2 
No 
No 
No 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
68 79 
(169) (170) 
Mar Sep 
62 69 
(127)(133) 
28.2 27.1 1994 
-0,2 
-2,5 
38,6 
42,9 
-78,6 
-40,4 
-4,4 
8,9 
-4,3 
0,0 
2,6 
2,9 
26,3 
25,6 
0,7 
8,9 
7,1 
1,8 
71,0 
312,4 
49,7 
No 
5,2 
SBA 
(6/94-6/95) 
On-Track 
3-year EFF 
(since May 1995) 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
92 96 
(167)(167) 
Mar Sep 
75 78 
(135) (135) 
26.3 24.6 
( 1 ) Hoc hoger het puntenaantal, hoc lager de kredietwaardigheid van het land. 
(2) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst. Een land kan een betere 
notering krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
n.a. =•"• n.b. 
No =- Geen 
Not rated - Niet genoteerd 
SBA AC 
3-year EFF (since May 1995) EFF op 3 jaar (sinds mei 1995) 
II-K-3 Klalco-lndlcatoren 
Laatste bijwerking 
27/06/95 Land : Witrusland 
Reële groei van het BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) 
Inflatiepercentage (Dec/üec) 
Wisselkoers (t o.v. 1ISD) (gemiddeld) 
Nominale effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( - depreciatie) 
Reële effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( "depreciatie) 
Algemeen begrotingssaldo (in % van het BBP) 
Betalingsbalans 
Uitvoer in miljoen IISD 
Saldo op de lopende rekening (in % van hul BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljoen USÜ 
in maanden import 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljoen USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (-») jaar) 
Korte termijn ('<1 jaar) 
Oonvertibele-schuldendienst (in miljoen USD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBI' (%) 
Buitenlandse schuld/export Cr & D (%) 
Schuldendicnst/cxport (ï Sc I) (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljard USD) 
Schuldherschikking 
IMK-regelingcn 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On track/olT track 
(-/datum) 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
EIU kredietwaardigheid van een land (1 ) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking.qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (3) 1992 
-9,6 
-10,0 
0,6 
1560 
226 
na. 
n.a. 
-4,5 
3580 
0,7 
na 
8 
n.a. 
338 
n.a. 
na 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
7.3 
11,1 
n.a. 
n.a. 
-
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
132 
(169) 
Mar Sep 
- (126) 1 1993 
-11.6 
-10,0 
1.5 
1990 
269 
n.a 
n.a 
-8,3 
2941 
-8,7 
18 
75,0 
0,3 
964,0 
n.a. 
n.a 
2,9 
n.a. 
n.a 
25.0 
33,0 
0,1 
n.a. 
STF 
(08.93 - 8.94) 
Off track 
See footnote 
(4) 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
148 139 
(169) (170) 
Mar Sep 
100 
(127)(133) 1994 
-20,0 
-35,0 
2,0 
2220 
3650 
n.a. 
na. 
-1,9 
3073 
-11,4 
10 
99 
0,3 
1500,0 
na. 
n.a. 
197,0 
na 
n.a. 
20,0 
32,0 
6,5 
493 
with Russia 
on gas arrears 
STF 
(01.95) 
Sec footnote 
(4) 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
145 138 
(167) (167) 
Mar Sep 
109 109 
(135) (135) 
155 15.7 
f 1 ) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een punlenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven. 
(2) Hoc hoger het punlenaantal, hoc lager de kredietwaardigheid van het land 
H) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100, bij 100 is de kaas op wanbetaling het kleinst, lien land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
C4) Het STF-programma 1993 van het IMF ging begin 1994 "off track" Hel IMF heeft het regeringsprogramma dat in het najaar van 1994 werd aangenomen echter 
gunstig beoordeeld en het eind januari 1995 gesteund met de tweede STF-tranche, het is voornemens later in 1995 een stand-by-overeenkomst toe te slaan. 
n a -"" n.b. 
Not rated Niet genoteerd 
STF F'l'S 
With Russia on gas arrears ~ Met Rusland over achterstal op gasleveringen 
See footnote (4) = Zie voetnoot (4) 
II-F-3 Risico-Indicatoren 
Laatste bijwerking 
30/06/95 Land : Bulgarije 
Reële groei van het BBP (in %) 
Industriel» produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) 
Inflatiepercentage (ouido periode) 
Wisselkoer» (l o v IJS D) (einde periode) 
Nominale effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4IQA) ( • depreciatie) 
Reële effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( - do|irecialie) 
Algemeen begrotingMaldo (in % van het BBP) 
Bclaliagsbalan» 
Uitvoer van Ci & 1) (in miljard USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële reserves, inclusief goud (einde periode) 
ui miljard USD 
ui maanden import van G & D 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (>1 jaar) 
Korte termijn {-••< 1 jaar) 
Convcrtibcle-schuldcndicnst (in miljard l ISD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBI» (%) 
Biütcnlnndiic schuld/export (i <fc 1) (%) 
SchuldcndieiurtAixport O & D (%) 
Achterstanden (reiilu en hoofdsom, ui nu[|Uid USD) 
Regelingen voor schuldvorlicliting en licnchikking 
IMF-regelingcn 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On track/off track 
(-/datum) 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
EH J kredietwaardigheid van een land (1) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde penode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
Uraad van kredietwaardigheid (3) 1992 
-7,3 
-11,0 
15,3 
79,4 
24,5 
-15,7 
43,6 
-15,0 
4,0 
-9,2 
42 
1,2 
2,8 
12,5 
n.a 
na. 
2,0 
1.4 
0,6 
144,0 
24X0 
39,0 
6,1 
Caris(lub 
(reached.) 
London CI 
(roll-over») 
SUA 
(4/92-4/93) 
Off-track 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
91 
(169) 
Mar Sep 
81 86 
(119) (126) 
21.1 198 1993 
-2,4 
-8,5 
16,3 
63,8 
33,3 
-3,1 
59,2 
-15,7 
3,7 
-7,9 
55 
1,0 
2,1 
12,8 
n.a. 
1,7 
1,1 
0,6 
121,0 
249,0 
32,0 
London Club 
(roll-overs, and 
DDSR agreed 
in principle) 
No 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Mar Sep 
122 125 
(169)(170) 
Mar Sep 
91 89 
(127)(133) 
18.9 19.5 1994 
1 .atest data or 
estimate» (E) 
1,4 
4,0 
12,9 
121,9 
66,5 
n.a. 
n.a. 
-6,7 
4,2 
2,0 (E) 
n.a 
1,3 
2,7 
10,8 
n.a 
n.a. 
1,0 
0,5 
0,4 (Ë) 
117,0 (H) 
204,6 (E) 
19,0 (E) 
n a 
London Club 
DDSR Only) 
l'an» Club 
icïchcJ (Apr) 
SBA+STI' 
(3/94-3/95) 
Not rated 
Not rated 
80 (Aug) 
E (Aug) 
Mar 
88 98 
(167) (167) 
Mar Sep 
91 95 
(135)(135) 
19.8 20.8 
(1) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van l tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven. 
(2) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land. 
(3) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en loch m de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert 
Latest data or estimate» - Jongste gegevens of'raming 
n.a - rib 
No - üeen 
Not rated Niet genoteerd 
SBA AC 
STF •- rrs 
Paris Club (resched.) London Cl. (roU-vers) - Club van Panjs (herschik), London Club (roll-overs) 
London Club (roll-overs, and DDSR agreed in principle) = London Club (roll-overe, en DDSR in beginsel overeengekomen) 
London Club DDSR (Jury) - Chib van Londen DDSR (schuldherschiklung) (juli) 
- feV-
n-K-3 
Laatste bijwerking 
27-Jan-95 Risico-indicatoren 
Land : Tsjechische Republiek 
1992 1993 1994 
Reële groei van hel BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheid (% beioepstievolking) (einde periode) -7,1 
-10,6 
3,1 -0,9 
-5,4 
3,5 2,6 
2,3 
2,8 
Iriflatieixttceriuigc 
Wissnlkiiera (t o v USD) 
Nominale aftéclieve wisselkoer» 
Reële effectieve wisselkoers (Dec/ Dec) 
(euide periode) 
(Wijziging, 04/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 12,7 
2X.9 
'M 
H,7 1«,2 
20.9 
4,2 
19,3 10,2 
28,2 
0.0 
n.a 
Algemeen begrotingMaldo (in •/• vun het BBP) 0,1 
Betalingsbalans 
Uitvoer van G & D (in miljoen USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljard USD 
in maanden import van G & D 14800 
0,4 
983 
0,7 
1,1 16728 
0,5 
552 
3,9 
2,8 
Buitenlandse schuld (einde periode) 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (>1 jaar) 
Korte termijn ( < 1 jaar) 
Oonvertibele-schuldendienst (in miljard USD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBl' (%) 
Buitenlandse schuld/export 0 A D (%) 
Schiildcndienst/cxport GAD (%) 
Ach lei standen (lente en hoofdsom, ui miljoen USD) 
Regelingen voor schuldverlichtingen herschikking 6,9 
5,1 
1,8 
1,4 
0,8 
0,5 
25,4 
46,8 
9,1 
No 
No 8,7 
6,6 
2,1 
1,4 
0,9 
0,5 
27,4 
52,0 
8,4 
No 
No 18837 
0,0 
748 
6,2 
4,2 
10,3 
7,6 
2,7 
2,5 
n.a. 
n.a 
28,5 
54,7 
13,0 
No 
No 
IM K-regelingen 
'Cyric/rir. 
(Datum/-) 
On track/off track 
(-/datum) SBA 
(4/92-4/93) 
on-track hut 
expired with 
dissolution 
ofCSKR SBA 
(3/93-3/94) 
On-traok SBA 
On-track 
AH debts to DvtF 
paid ahead of 
schedule 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutaiiotering (einde periode) (1 ) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
EIU kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor (1 ) 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van krediet waardig! icid (4) Bal 
Not rated 
30 
B 
49 
(169) 
Mar Sep 
37 39 
(119) (125) 
47.1 46 I 
JL Baa3 
BBB 
25 
B 
Mar Sep 
48 43 
(169) (170) 
Mar Sep 
42 40 
(127)(133) 
44 6 46.6 Baa2 (Jun) 
BBB+ (Jul) 
25 (Aug) 
B (Aug) 
Mar Sep 
40 39 
(167) (167) 
Mar Sep 
40 39 
(135) (135) 
49.7 52.8 
(1 ) Voor 1992 gaat het om een aan de voormalige TSFR toegewezen notering of rangschikking. 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een punlenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven. 
(3) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van liet land 
(4) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
na j nb. 
No = Geen 
Not rated - Niet genoteerd 
SBA = AC 
On-track but expired with dissolution of CSFR = On-track maar verstreken met de ontbinding van de TSFR 
All debts to IMF paid ahead of schedule - Alle schulden aan het IMF vóór geplande tijd betaald. 
— O*J 
U-F-3 Rhko-lndkatoren 
Laatste bijwerking 
30/06795 Land : Estland 
Reële groei van het BB!' (in %) 
Industnclc produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) 
Inflatiepercentage (einde periode) 
Wisselkoers (to v. USD) (einde periode) 
Nominale effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( •*- depreciatie) 
Reële effective wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( =- depreciatie) 
Algemeen begrotingssaldo (in */• van het BBP) 
Financieringssaldo (1 ) 
Begrotingssaldo (1) 
Betalingsbalans 
Uitvoer goederen (in miljoen USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) (exclusief officiële transfers) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljoen USD 
in maanden import van goederen 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, tn miljoen l ISD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (>1 jaar) 
Korte termijn (- <1 jaar) 
Convertibele-schuldendicnst (in miljoen USI )) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Schuldendienst/export G & D (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen USD) 
Regelingen voor schuldverlichting en herschikking 
1 Ml'-regelingen 
Typc/nr. 
(Datum/-) 
On traclc/off track 
(/datum) 
indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valulanotcnng (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
E1U kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (4) 1992 
-19,0 
-38,7 
2,0 
953,5 
11,7 
n.a 
n.a 
0,8 
-0,3 
446,0 
-0,7 
57,9 
195,2 
4,5 
27 
na 
na 
0,3 
n.a. 
n a 
4,2 
3,2 
0,0 
No 
No 
SBA 
(9/92-9/93) 
( )n track 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
117 
(169) 
1 Mar Sep 
68 74 
(119) (126) 
1 25.7 22.1 1993 
-3,5 
-27,0 
1,7 
35,7 
13,2 
n.a. 
n.a. 
1,4 
-0,7 
801,0 
-5,7 
160,0 
3X8 
4,0 
135,5 
n.a 
n.a 
13,5 
n.a 
n.a. 
8,6 
1.7 
1,2 
No 
No 
SBA/STF 
(10/93-3/95) 
( )n track 
Not rated 
Not rated 
75 
D 
Mar Sep 
126 122 
(169) (170) 
Mar 'Sep 
81 84 
(127) (133) 
21 4 20.9 1994 
6,0 
10,0 
4,0 
41,6 
13,0 
n.a. 
n.a. 
0,9 
0,0 
881,0 
-9,0 
253,0 
447 
2.S 
228,1 
n.a. 
n.a. 
10.2 
n.a. 
n.a. 
6,5 
0,5 
0,7 
No 
No 
SBA/STF 
(10/93-3/95) 
( )n track 
Nol rated 
Not rated 
70 (Aug) 
D (Aug) 
Mar Sep 
105 102 
(167) (167) 
Mar Sep 
88 86 
(135) (135) 
20.7 23.6 
( 1 ) in het financieringssaldo zijn de netto leningen van de overheid niet begrepen, in het begrotingssaldo wel 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven 
(3) Hoc hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land 
(4) l.)c landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100, bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert 
n a n b 
No ( Jeen 
Not rated Niel genoteerd 
SBA AC 
SBA/STF - AC/FTS 
- G6-
II-F-3 
Laatste bijwerking 
30/06/95 Risico-Indicatoren 
Land : Hongarije 
1992 1993 1994 
Reële groei van het BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheid (% beroepsbevolking) (einde periode) -4,4 
-9,8 
12,3 -2,3 
4,0 
12,1 2,0 
10,9 
Inflatiepercentage 
Wisselkoers (t.o v USD) 
Nominale effectieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (Dec/Dec) 
(einde periode) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 24,7 
84.0 
S.4 
7,9 21,1 
100,7 
-3,1 
10,2 21,2 
111.0 
-14.3 
0,0 
Geconsolideerd begrotingssaldo (in % van het BBP) (GFS-definitle) -6,6 -6,1 
Betalingsbalans 
I litvoer van G & D (in miljoen USI )) 
Saldo op de lopende tekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële reserves (einde periode) 
in miljard USD 
in maanden goedereninvoer 12300 
0,9 
1471 
4,5 
5,2 103/1 
-9,6 
2.328 
6,7 
7,1 10219 
-9,5 
1100 
7,0 
7,4 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (>1 jaar) 
Korte termijn (=-1 jaar) 
Convertibele-schuldendienst (in miljard USD) 
Hoofdsom (1) 
Rente » 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Sehuldendienst/export G & D (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsoin, in miljoen USD) 
Regelingen voor schuldverlichtingen herschikking 21,5 
19,2 
2,3 
4,7 
3,1 
1,6 
58,7 
174,8 
35,0 
No 
No 24,6 
22,6 
2,0 
4,9 
3,3 
1,6 
68,0 
237,2 
47,4 
No 
No 28,5 
26,1 
2,4 
6,2 
4,3 
1,9 
69,5 
278,9 
60,8 
No 
No 
IMF-regelingen 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On track/off track 
(-/datum) EFF 
(2/91-2/94) 
Off track 
Summer SBA 
(9/93-12/94) 
On track SBA 
First review 
uncompleted 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
E1U kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (4) Bal 
BB+ 
40 
B 
46 
(169) 
Mar Sep 
42 43 
(119) (126) 
41.7 42.3 Bal 
BB+ 
50 
C 
Mar Sep 
47 46 
(169) (170) 
Mar Sep 
43 43 
(127)(133) 
44.3 44.8 Bal 
BB* 
50 (Aug) 
C (Aug) 
Mar Sep 
44 46 
(167)(167) 
Mar Sep 
43 44 
(135)(135) 
46.1 46.2 
J 
( I ) Inclusief vervroegde aflossingen 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven 
(3) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land. 
(4) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100, bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
na n.b 
No Geen 
Not rated = Niet genoteerd 
EFF MEDC 
SBA Af' 
Summer - zomer 
First review uncompleted = Eerste onderzoek met voltooid. 
-(o?-
TI-F-3 
Laatste bijwerking 
21/06/95 Risico-indicatoren 
l«and : Israël 
1992 1993 1994 
Kcclc groei van het BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) (legen constante prijzen van 1990) 
Werkloosheidspercentage (gemiddeld) 6,6 
8,2 
11,2 3,5 
6,5 
10,0 6,8 
4,7 
7,8 
Indexcijfer van du consumptieprijzen 
Wisselkoers (t.o.v. USD) 
Nominale cfleetieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (Wc/Dec) 
(einde periode) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, 04/Q4) ( depreciatie) 9,4 
2,764 
-9,7 
-4,9 11,3 
2,986 
-6,1 
1,8 14,5 
3,018 
-1,1 
n.a 
Totaal tekort van de centrale overheid (in % van het BBP) -2,4 -2,5 -2,0 
Betalingsbalans 
Uitvoer (in miljard USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Bruto officiële deviezenreserves (einde periode) (in maanden totale invoer) 
in miljard USD 
in maanden import van G & 1) 13,3 
0,1 
-340 
5,127 
2,2 14,9 
-1,8 
0 
6,382 
2,4 14,8 
3,0 
156 
6,689 
2,5 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld (bruto buitenlandse schulden) 
(in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn ( -1 jaar) 
Korte termijn (1 jaar) 
schuldendienst (in miljard USD) 
I Ioofdsom 
Rente (bruto) 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export (%) 
Schuldendiensl/export G & I) (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen USD) 
Regelingen voor schuldverlichting en herschikking 33,6 
23,2 
10,4 
6,5 
4,2 
2,3 
52,3 
252,6 
31,0 
No 
No 36,1 
n.a. 
n.a. 
6,4 
4,1 
2,3 
55,8 
242,3 
29,0 
No 
No .37,4 
n.a. 
ha. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
226,7 
n.a 
No 
No 
IMK-regelingen 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On track/bil track 
(-/datum) CCVV 
(3/92-3/93) 
On-track No 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (1) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (1) 
(aantal landen) 
Crraad van kredietwaardigheid (2) Not rated 
BBB-
32 
(169) 
Mar Sep 
50 52 
(119) (126) 
37.1 35.1 Not rated 
BBB+ 
Mar Sep 
29 29 
(169) (170) 
Mar Sep 
46 46 
(127) (133) 
39.6 40.5 Not rated 
BBB^ 
Mar Sep 
30 00 
(167)(000) 
Mar Sep 
46 43 
(135)(135) 
43.4 46.5 
( 1 ) 1 Ioe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land. 
(2) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 Ls de kans op wanbetaling het kleinst. Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
n.a. = n.b. 
No -- Geen 
Not rated = Niet genoteerd 
CCFF = FFCI 
-<b ó-
1I-F-3 
Laatste bijwerking 
30/06/95 Risico-indicatoren 
Land : Letland 
1993 1994 
Reële groei van het BBP (ui %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) -33,8 
-35,1 
2,3 -12,0 
-32,6 
5,8 2,0 
-2,2 
7.0 
Influt lerwrcenlage 
WiKHelkoere (t o v USD) 
Nominale effectieve wisselkoer* 
Reële effectieve wisselkoers (einde periode) 
(Wijziging. Q4/04) ( • depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( - depreciatie) 958,1 
0.843 
na 
na 34,8 
0.595 
na 
n.a. 26,0 
0.548 
Algemeen begrotingssaldo (in % van het BBP) 
Financieringssaldo (1 ) 
Begrotiugssaldo (1 > -1,7 
-4,1 
Betaling» bul» ns 
Uitvoer (in miljoen t ISD) 
Saldo op de lopende rekening, exclusief officiële transfers (in % van het BBP) 
Netto directe builenlandue invcsleruigcn (in miljoen t JSD) 
< ifliciéle deviezenreserves (euide periode) 
in miljoen 1 ISD 
m maanden import van G tb. D 825 
2,3 
14 
156 
2,0 998 
4,6 
51 
510 
5,6 951 
-4,6 
155 
620 
5,5 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(ui convertibele valuta, ui miljoen USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (>1 jaar) 
Korte termijn ('-< 1 jaar) 
Convertiljele-schuldondienst fin miljoen USD) 
I loofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export goederen (%) 
Schuldcndicnst/cxpoil goederen (%) 
Achterstanden (renie en hoofdsom, in miljoen USI>) 
Regelingen voor HCIIIIUIVCI licht «ig en hciHchikking 58 
58 
0,0 
0 
4,7 
7,0 
0,0 
No 240 
240 
0,0 
20 
na. 
n.a. 
11,0 
24,0 
2,0 
No 
No 370 
370 
0,0 
48,0 
n.a 
n.a. 
11,0 
38,0 
5,0 
No 
No 
IMl' regelingen 
Typc/tir 
(Datum/-) 
(Jn track/off track 
(-/datum) SBA 
(9/92-9/93) 
On track SBA/S'IT 
(12/93-3/95) 
On track SBA/STF 
(12/93-3/95) 
On track 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valulariotering (einde periode) 
S tic P lange termijn valutanotering (einde periode) 
EIU kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua micogiuad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (4) Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
123 
(169) 
Mar Sep 
72 77 
(119H126)' 
23 9 214 Not lated 
Not rated 
75 
D 
Mar Sep 
133 132 
(169) (170) 
Mar Sep 
•89 87 
(127) (133) 
19 5 20 0 Not rated 
Not rated 
75 (Aug) 
D (Aug) 
Mar Sep 
104 125 
(167) (167) 
Mar Sep 
94 92 
(135) (135) 
19.6 21.3 
( I ) In het financieringssaldo zijn de netto leningen van de overheid niet begrepen, in het begrotingssaldo wel 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot K en knjgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij M en I tX) het hoogste risico weergeven 
(3) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het. land. 
(4 ) \)c landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 1 (X); bij I (X) is de kans op wanbetaling hot kleinst. Ben land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
na = n b 
No = Geen 
Not rated - Niet genoteerd 
SBA •= AC 
SBA/STF - AO/FTS 
-fe^r-
n-F-3 
Laatste bewerking 
30/06795 Risico-indicatoren 
Land : f-it ouwen 
1992 1994 
Ree Ie groei van het BBP (ui %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) -37,7 
-51,6 
1,3 -16,2 
-47,0 
1,6 1,5 
1,0 
2,0 
inflatiepercentage 
Wisselkoers (t.o.v USD) 
Nominale, effectieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (einde periode) 
(einde periode; voor 1994 op 1 4 94) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 1161,1 
1,8 
n.a 
n.a 188.6 
3.9 
n.a. 
uu 45,0 
4,0 
n.a 
n a 
Algemeen begrottngssaldo (in % van het BBP) 
Financieringssaldo ( I ) 
Bcgrolingssaldo ( I ) -3,0 
-3,0 
Betalingsbalans 
lixport (in miljoen I ISD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviczerueseives (euide periode) 
in miljoen USD 
ui maanden import van G Xe D 1145 
3,4 
10 
106 
2,6 1877 
-6,2 
23 
410 
2/1 2220 
-1,6 
60 
650 
3,5 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(ui convertibele valuta, in miljoen I ISD, einde penode) 
Middellange en lange termijn (I |aar) 
Korte termijn ( 1 jaar) 
Converlibele-schuldeiidicnsf (u> miljoen USD) 
I loofilsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBi' (°/b) 
Buitenlandse schuld/export G fi. D (%) 
Schuldendienst/export G fk D (%) 
Achteistanden (rente en hoofdsom, ui miljoen USD) 
Regelingen voor schuldvcrlichUng en herschikking 98,8 
n a 
na 
2,0 
n.a 
n a 
5,4 
7,8 
0,2 
No 
No 11,2 
16,3 
0,7 
No 
No n ii 
9,7 
IMF regelingen 
Type/nr. 
(Datum/-) 
On Lrack/olT track 
(-/datum) SBA 
(10/92-9/93) 
On track SBA/STF 
(10/93-3/94) 
On track STF (10/93-3/94) 
fcFF (10/94-11/95) 
On ü ack 
Indicutorcn van kredietwaardigheid 
MixwVs lange termijn valutariotonng (einde iieriode) 
S At. F lange termijn valiiUiiolering (einde periode) 
lilU kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (euide periode) 
Notering (euide penode) 
I iuromoriey 
Rangschikking cjua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (4) Nol rated 
Not rated 
80 
ii 
Sep 
118 
(169) 
Mar Sep 
73 80 
(119X126) 
23.7 20.7 Nol rated 
Nol rated 
75 
D 
M iir Sep 
134 130 
(169) (170) 
Mar Sep 
91 93 
(127) (133) 
18.9 19.0 Not rated 
Not rated 
75 (Aug) 
D (Aug) 
Mar Sep 
110 121 
(167) (167) 
Mar Sep 
97 96 
(135) (135) 
18.4 20.0 
( 1 ) In het financieringssaldo zijn de netto leningen van de overheid niet begrepen, ui het begrotingssaldo wel. 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot lï en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 1 (X), waarbij Ii en 100 het hoogste risico weergeven. 
(3 ) Moe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land. 
(4 ) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling liet kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
na --" n b 
No Geen 
Not rated -•• Niet genoteerd 
SBA AC 
SBA/STF1 - AC/I'TS 
EFF - MEDC 
-yo-
U F-3 Risico-Indicatoren 1 
Laatste bewerking 1 
29/06795 Und : Moldavië 1 
Rede groei van het BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheid (% beroepsbevolking) (einde penode) 
Inflatiepercentage (einde periode) 
Wisselkoers (t.o.v. USD) (einde periode) 
Nominale effectieve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
Rcelc ellccticve wisselkoers (Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
Algemeen begrotingssaldo (in */• van het BBP) 
Betalingsbalans 
F.xport goederen (in miljoen USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van het BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen 1JSD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljoen USD 
in weken import van goederen 
Buitenlandse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljoen 1 JSD, einde periode) 
Middellange en lange termijn (1 |aar) 
Korte termijn (-<! jaar) 
Oonvertibele-schuldendienst (in miljoen USD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export goederen (%) 
Schuldcndicnst/export goederen (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen I JSD) 
Regelingen voor schuldverlichting en herschikking 
IMF regelingen 
Type/nr 
(Datum/-) 
On track/off track 
(-/datum) 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde periode) 
S & V lange termijn valutanotering (einde periode) 
H JU kredietwaardigheid van een land (1) 
Stand (einde penode) 
Notering (einde penode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
1 Tic Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (3) 1992 
-29,1 
-27,10 
n.a. 
2198,0 
0,19 
n.a 
n.a. 
-23,4 
n.a. 
-3,4 
na. 
2,5 
0,0 
n.a. 
n.a. 
na. 
na 
n.a 
n.a. 
na 
n.a. 
na. 
na 
na 
Not rated 
Nol rated 
1 Not rated 
1 SeP 
156 
(169) 
1 Not rated 1993 
-8,7 
-7,20 
n.a. 
837 
3,64 
n.a. 
na. 
-6,8 
451 
-9,3 
14,0 
76,6 
1,4 
168,0 
n.a. 
n.a 
5,0 
n.a 
n.a. 
23,0 
37,3 
1.1 
No 
No 
SBA 
(3/93-3/94) 
On-track 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
159 160 
(169)(170) 
Not rated 1994 
-22,2 
-30,0 
1,0 
116,0 
4,27 
n.a 
n.a 
-8,1 
617 
-9,6 
23,0 
178,8 
3,0 
.343,0 
n.a. 
na. 
12,3 
n.a. 
n.a 
26,0 
55,6 
2,0 
No 
No 
SBA 
(12/93-3/95) 
On-lrack 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
148 155 
(167) (167) 
Not rated 
(1 ) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 1(X), waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven 
(2) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land 
(3) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100, bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notenng 
krijgen en loch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notenng van alle beoordeelde landen verbetert 
n.a "- n b 
No Geen 
Not rated - Niet genoteerd 
SBA AC 
II-F-3 
Laatste by werking 
26706795 Risico-indicatoren 
tand : Roemenië 
1992 1993 1994 
Reële groei van het BBP (in %) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (aan het einde van de periode) -13,6 
-22,1 
8,4 1.3 
7,7 
9,9 3,4 
9,9 
10,9 
Inflatiepercentage 
Wisselkoers (t.o.v. USD) 
Nominale effectieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (Dcc/Dce) 
(einde periode) 
(Wijziging, 04/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 198,5 
460 
-74,6 
-24,0 295,5 
1276 
-56,9 
39,7 61,7 
1767 
-29,4 
n.a 
Algemeen begrotingssaldo (in */• van het BBP) -4.4 
Betalingsbalans 
Uitvoer van G Sc D (in miljoen USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van hel BBP) 
Netto directe buitenlandse mvestenngen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) 
in miljoen USD 
in maanden import van U &. D 4299 
-8,8 
73 
93 
0,2 4882 
-5,5 
48 
52 
0,1 5998 
-3,5 
340 
591 
1,5 
Buitenlandse schuld 
Builuriland.se schuld 
(in convertibele valuta, m miljard USD, einde periode) 
Middellange en lange termijn ( *1 jaar) 
Korte termijn (- <1 jaar) 
Oonvertibele-schuldendtensl (in miljoen USD) 
I looldsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Schuldcndienst/cxport G & D (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen IJSI )) 
Regelingen voor schuldvcrlichting en herschikking 2,4 
1,1 
176 
85 
91 
18,1 
95,1 
4,1 
No 
No 3,3 
1,4 
312 
147 
165 
21,4 
1.29,6 
6,4 
No 
Mo 4,5 
0,4 
449,0 
224,0 
225,0 
23.5 
81,7 
10,0 
No 
No 
IMF regelingen 
Typc/nr 
(Datum/-) 
On track/off track 
( /datum) SBA 
(5/92-3/93) 
OH'track 
Dec 92 SBA/STF 
(5/94-12/95) 
t^n track 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutanotering (einde penode) 
S & P lange termijn valutanotering (einde periode) 
EIU kredietwaardigheid van een land (1 ) 
Stand (einde periode) 
Notering (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua nsicograad (2) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (3) Not rated 
Not rated 
60 
D 
72 
(169) 
Mar Sep 
69 68 
(119)(126) 
25 6 24.8 Not rated 
Not rated 
65 
D 
Mar Sep 
66 75 
(169) (170) 
Mar Sep 
73 75 
(127) (133) 
24.2 24.4 Not rated 
Not rated 
65 (Aug) 
D (Aug) 
Mar Sep 
74 77 
(167)(167) 
Mar Sep 
76 74 
(135) (135) 
25.4 26.2 
( I ) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en KX) hel hoogste risico weergeven 
(2) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land 
(3) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot KX), bij 100 is de kam op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notenng van alle beoordeelde landen verbetert 
na -= n b. 
No Geen 
Not rated =: Niet genoteerd 
SBA - AC 
SBA/STF' = AC/FTS 
-H-
II-F-3 
Laatste bijwerking 
30/06795 Risico-lndtcatorea 
Land : Rusland 
Reële groei van het BBP (in %) 
liidiinlniMc priNluktte (procentuele verandering) 
Werkloosheidspercentage (einde periode) -19,0 
-18,4 -12,0 
-16,4 
5.1 -15,3 
-21,0 
7,1 
Inflatiepercentage 
Wisselkoers (t.o.v. USD) 
Nominale wisselkoers 
Reële wisselkoers (5) (Dec/Dec) 
(einde periode) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( - depreciatie) 
(Wijziging, Dec/Dec) ( depreciatie) 2300 
414,5 
(Q4/QI) -55,6 
-68,7 840 
1247 
-62,5 
-66,9 203 
3571 
ii a 
-2,20 
Algemeen begrotlngualdo (in '/» van het BBP) -18,8 
Betalingsbalans (6) 
Uilvoer van (ï & ü (in miljard USD) 
Saldo op de lopende rekening (ui % van het BBP) 
Netto (Urecle buitenlandse investeringen (in miljard USD) 
Officiële deviezenreserves (einde periode) (exclusief goud) (netto) 
in miljoen USD 
ui maanden import van G & D 
Bullrnlanritr schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, in miljard USD, einde periode) 
Middellange en lungc tennijn ( 1 jaar) 
Korte tennijn ( •<] jaar) 
Convertibele-schuldendienst (in miljard USD) (vóór herschikking) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Schuldendienst/export G & D (%) (vóór herschikking) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljard USD) 
Regelingen voor schuldveiiichting en herschikking 78,7 
65,7 
1.3,0 
15,6 
10,4 
5,2 
24,0 
1.37,0 
25,0 
11,8 
Paris Club 
(deferrals) 
London(lub 
(roll-overs) n ti 
19,4 
147 
4,7 
31,0 
178,0 
34,0 
11,0 
Paris Club 
(resched.) 
(roll-overs) 119,0 
n.a 
n.a 
19,9 
14,2 
5,7 
40,0 
180,0 
31,0 
n.a. 
Paris Club 
(resched.) 
(roll-overs) 
IMI'-regelingen 
Type/nr 
(Datum/-) 
On track/off track 
(-/datum) 1st credit 
tranche STF 
(07 93 - 07.94) 
Off track STF (4) 
(07.93 - 07.94) 
Off track 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange termijn valutaiioteiing (einde periode) 
SAP lange tennijn valutanotering (einde penode) 
MU! kredietwaardigheid van een land d; 
Stand (euide periode) 
Notenng (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (2) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (3) Not rated 
Nol rated 
95 
lï 
129 
(169) 
Mar Sep 
- 73 
- (126) 
-- 236 Not rated 
Nol rated 
95 
f! 
Mar Sep 
141 137 
(169)(170) 
Mar Sep 
87 92 
(127)(133) 
202 190 Not rated 
Not rated 
90 (Aug) 
E (Aug) 
Mar Sep 
138 136 
(167)(167) 
Mar Sep 
98 100 
(135) (135) 
18.1 184 
( I ) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van I tot 100, waarbij K en 100 het hoogste risico weergeven. 
(2) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land 
(31 De landen worden geiangsclukt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst. Een land kan een betere notering 
krijgen en toch ui de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
(4) Tweede tranche (1,5 miljard USD) uitbetaald in april 1994 
(5) Reèle wisselkoers: (USD/roebel x US prijspeil) / (prijsniveau Rusland) 
(6) 1992: exclusief transacties voormalige Sowjetunie 1993-1994: inclusief transacties voormalige Sowjetunie 
(7) De gegevens van 1993 en 1994 zijn niet vergelijkbaar met die van 1992. De gegevens van 1992 omvatten niet de schulden aan de voormalige socialistische landen 
n.a. n.b. 
No - Geen 
Not rated Niet genoteerd 
Paris (.Hub (deferrals) London Cl (roll-overs) Club van Parijs (uitstel), London Club (roll-overs) 
Paris Club (reschedj -••• (.lub van Parijs (herschik.) 
-?3-
Il-F-3 
Laatste bijwerking 
30/06/95 Risico-Indicatoren 
Land : Slowaakse Republiek 
Reële groei van liet BBP (in %) 
Industrielle produktie (procentuele verandering) 
Werkloosheid (% beroepsbevolking) (einde penode) -7,0 
-12.K 
10,4 -4,1 
•8,6 
14,4 4.81 
7,0 
14,6 
Ii iflaliepet cerdage 
WiBKelkoem (to v USD) 
Nominale effectieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (Dec/Dec) 
(Hinde penode) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) 
(Wijziging, Q4/Q4) ( depreciatie) °,1 
28,9 
na 
0,5 25,1 
33,2 
na. 
-1,8 11,7 
31,3 
na. 
2,4 
Algemeen begrotingssaldo (in V« van het BBP) -13,1 -2,7 
Betalingsbalans 
Uitvoer van G &, D (in miljoen USD) 
Saldo op de lopende rekening (in % van liet BBP) 
Netto directe buitenlandse investeringen (in miljoen USD) 
Officiële deviezenreserves (euide periode) 
m miljoen USD 
in maanden imporl van G A D 356 
«,5 7568 
-5,4 
134 
395 
0,6 8983 
6,0 
184 
1725 
0,4 
liultrnlaiidse schuld 
Buitenlandse schuld 
(in convertibele valuta, ui uüljaid USD, einde periode) 
Middelliuige en lange termijn ( 1 jaai) 
Korte termijn ( 'ljaiii) 
( 'onvertibcle-schuldendiensl (ui miljoen USD) 
I loofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export G & D (%) 
Schuldendienst/expoit GAD (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen USD) 
Regelingen voor schuldverlichüng en herschikking 2,1 
0,4 
27) 
167 
104 
25,7 
31,2 
3,3 
No 
No 674 
490 
1S4 
30;8 
44,5 
8,9 
No 
No na. 
791 
n a 
n.a 
31,1 
43,4 
8,8 
No 
No 
IMt regelingen 
Type/nr 
(Datum/-) 
( )n track/off track 
(-/datum) SI SA 
(4/92-4/93 ) 
on-track but 
expired with 
dissolution 
ofCSI-'R ( 7/93 - ) 
< )n-track STI-
( - 7/94 ) 
SBA 
(7/94-3/96) 
< >n-track (6) 
Imlicalorrii van kredietwaardigheid 
Moody's lange teniujn valutaiioleiing (einde penode) ( 1 ) 
S & l'lange termijn vulutaiiolering (einde periode) 
HIU kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Notering (euide periode) 
Kuromoney 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor ( 1 ) 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
Graad van kredietwaardigheid (4) Bal 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
58 
(169) 
Mar - Sep 
37 39 
(H9) (125) 
47 1 46.1 Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
56 63 
(169)(170) 
Mar - Sep 
57 57 
(127)(133) 
31 30.6 I3aa3 (May) 
BBM'Apr) 
50 (Aug) 
C (Aug) 
Mai' Sep 
64 66 
(167)(167) 
Mar Sep 
59 59 
(135)(135) 
31.6 33.1 
( 1 ) Voor 1992 gaat het om een aan de voormalige TSFR toegewezen notering of rangsclukking. 
(2) De landen worden gerangschikt van A tot K en knjgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot KX), 
(3) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de laedietwaardigheid van hel land. 
(4) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij KX) is de kans op wanbetaling het kleinst. Een land kan een betere notering 
krijgen en toch in de rangschikking achteruitgaan wanneer de gemiddelde notering van alle beoordeelde landen verbetert. 
(5) Na fiscale transfers uit de Tsjechische gebieden, die op ongeveer 7% van het Slowaakse BBP worden geraamd. 
(6) Het tussentijdse onderzoek van het programma, dat in februari 1995 begon, is nog niet voltooid. 
n.a. n b 
No - Geen 
Not rated Niet genoteerd 
SBA ••- AC 
STF - FTS 
On-track but expired with dissolution of CSFR " On-track maar verstreken met ontbinding van TSFR 
-?lf-
U-F-3 
Laatste bijwerking 
23/06/95 Kisico-indicatoren 
Land : Oekraïne 
1992 1993 1994 
Reële groei van hel BBP (procentuele verandering) 
Industriële produktie (procentuele verandering) 
WerkhKwheidspercentage (aan hel einde van de periode) -17,0 
-6,5 -17,1 
-«.5 
0,3 23,0 
-35,6 
0,3 
Iiil1alic|>ciccnlage 
Wuselkoers (t.o.v USD) 
- veilirig/interbancau 
- contant 
Nominale effectieve wisselkoers 
Reële effectieve wisselkoers (Dec/Dec) 
(einde periode) 
(Wijziging, Q4/Q4J ( 
(Wijziguig, Q4/Q4) ( dejireciatic) 
; depreciatie) 638 
749 
na 
n a 10155 
12610 
2S000 
na 
na. 108196 
128(XX) 
n a 
na 
Algemeen begrotingssaldo (in % van het BBP) -30,4 -8,6 
Betalingsbalans 
Uitvoer van G At. D (ui miljard USD) 
Saldo op de lopende rekening (exel transfers) (in % van het BBP) 
Netto direcle buitenlandse investeringen (in miljard USD) 
Bnito officiële deviezenreserves (einde periode) 
ui miljoen t ISD 
in maanden import v;ui ( i Ac D 1 5,9 
-3,5 
n a 14,4 
-5,9 
0,2 
19.3 
<). 14,8 
-6,0 
0,09 
646 
0,6 
Buitenlandse schuld 
BuiU'iiliiiidse schuld 
(ui convertible valula, in imljuid I ISD, euide periode) 
Middellange en langu termijn ( 1 jaar) 
Korte leimijii ( • 1 jaar) 
Betaalde schuldendienst (convertibele valuta's) (in miljoen USD) 
Hoofdsom 
Rente 
Buitenlandse schuld/BBP (%) 
Buitenlandse schuld/export O &. D (%) 
Schuldcndienst/export G Ai. D (%) 
Achterstanden (rente en hoofdsom, in miljoen I JSD) 
Regelingen voor schuldverlichting en herschikking na 
14 
n a 
n a 
17,2 
22,0 
0,1 
264 4,1 
n a 
n a. 
202 
n.a. 
na 
12,1 
28,5 
1,3 
548 na 
1794 
n.a. 
n.a. 
29,2 
48,0 
12,4 
2722 
rescheduling of 
debt owed to 
Turkmenistan 
IMF-regclingcn 
Type/nr 
(Datum/-) 
On Irack/olf track 
(-/datum) STF(l) 
26 Oct 94 
On track 
Indicatoren van kredietwaardigheid 
Moody's lange tennijn valutanolering (euide j>eriode) 
S & P lange termijn valutarioleruig (einde periode) 
ETU kredietwaardigheid van een land (2) 
Stand (einde periode) 
Noteruig (einde periode) 
Euromoney 
Rangschikking qua risicograad (3) 
(aantal landen) 
The Institutional Investor 
Rangschikking qua risicograad (3 ) 
(aantal landen) 
Graad van krediet waardigheid (4 ) Not rated 
Not rated 
100 
E 
122 
(169) 
Mai Sep 
- 79 
-- (126) 
-- 211 Not rated 
Not rated 
100 
H 
Mar Sep 
142 146 
(169) (170) 
Mar Sep 
95 96 
(127) (133) 
182 18.2 Not rated 
Not rated 
100 (Aug) 
E (Aug) 
Mar Sep 
149 147 
(167)(167) 
Mar Sep 
111 113 
(135)035) 
15.1 14.5 
(11 In apnl 1995 aangevuld met een stand-by-overeenkomst 
( 2 ) De landen worden gerangschikt van A tot E en krijgen een puntenaantal toegewezen van 1 tot 100, waarbij E en 100 het hoogste risico weergeven. 
( 3 ) Hoe hoger het puntenaantal, hoe lager de kredietwaardigheid van het land. 
( 4 ) De landen worden gerangschikt op een schaal van 0 tot 100; bij 100 is de kans op wanbetaling het kleinst Een land kan een betere notering 
knjgen en toch in de rangschikkuig achteruitgaan wanneer de gemiddelde notenng van alle beoordeelde landen verbetert. 
n a n h 
No Geen 
Not rated Niet genoteerd 
SIT' ETS 
rescheduling of debt owed to Turkmenistan hcrschikkmg van schuld aan Turkmenistan 
~^~ 
TABEL 1 
UITSTAAND BEDRAG IN HOOFDSOM VAN DE GARANTIES OP DE OPERATIES 
WAARVOOR UITBETALING PLAATSVOND 
(in miljoen ecu) 
Operatie 
LID-STATEN 
A. Betalingsbalansen 
1. Griekenland 1 
2. Griekenland II 
3. Italië 
B. Andere 
4. Euratom 
5. NCI en NCI-aardbevingen 
6. EIB Middellandse-Zeelanden: 
Spanje, Griekenland, Portugal 
TOTAAL LID-STATEN 
DERDE LANDEN 
A. Financiële bijstand 
1. Hongarije 
2. Tsjechië 
3. Slowakije 
4. Bulgarije 
5. Roemenië 
6. Algerije 
7. Israël 
8. Baltische Staten 
9. Moldavië 
10. Oekraïne 
11 .Witrusland 
12. Ex-USSR 
B. Andere 
13. EIB Middellandse-Zeelanden 
14. EIB Midden- en Oost-Europa I 
15. EIB Midden- en Oost-Europa II 
16. EIB Ontwikkelingslanden-ALA 
17.Zuid Afrika 
18. Garantie GOS 
TOTAAL DERDE LANDEN 
TOTAAL-GENERAAL Toegestaan 
maximumbedrag 
14000 
1750 
2200 
8000 
4000 
6830 
1500 
26330 
1050 
250 
255 
400 
580 
600 
160 
220 
45 
85 
75 
1250 
6282 
1700 
3000 
750 
300 
500 
17502 
43832 Uitstaand bedrag 
in hoofdsom 
per 31.12.94 
1000 
4022 
779 
1570 
473 
7843 
790 
250 
125 
360 
455 
400 
160 
110 
25 
810 
1688 
572 
2 
46 
133 
5925 
13769 Uitstaand bedrag 
in hoofdsom 
per 30.06.95 
1000 
4071 
741 
1289 
439 
7540 
440 
250 
125 
360 
455 
400 
160 
110 
25 
702 
1756 
658 
24 
107 
0 
5572 
13111 Nog uit te 
betalen per 
30.06.95 
0 
1200 
4000 
0 
0 
0 
5200 
260 
0 
130 
40 
125 
200 
0 
110 
20 
85 
75 
233 
3645 
1035 
2976 
643 
300 
9877 
15077 1) 
2) 
1) Geen enkele uitbetaling gepland 
2) De derde en de vierde tranche waren op 30.06.95 nog niet uitbetaald, omdat de Italiaanse Regering 
er niet om heeft verzocht 
BIJLAGE BIJ TABEL 1 
STAND VAN DE EIB-OPERATIES OP 30.06.95 
Operatie Toegestane 
kredieten Geopende kredieten -
annuleringen Uitbetaald oorspronkelijk 
bedrag Uitstaand bedrag per 
30.06.95 
EIB Middellandse-Zeelanden : 
Spanje, Griekenland, Portugal 
Derde landen EIB Middellandse-Zeegebied 
Midden- en Oost-Europa I 
Midden- en Oost-Europa II 
Ontwikkelingslanden ALA 1500 
6282 
1700 
3000 
750 1465 
4287 
1647 
1051 
344 1612 
2637 
665 
24 
107 439 
1756 
658 
24 
107 
Opm. : Het reit dat het uitbetaalde oorspronkelijke bedrag soms meer beloopt dan het toegestane bedrag van de leningen, 
komt voort uit de schommelingen van de wisselkoers van de ecu tussen de dag van de ondertekening van de contracten 
en 30.06.95. 
- 4b-
TABEL 2 
MAXIMAAL JAARLIJKS RISICO VOOR DE GEMEENSCHAPSBEGROTING 
(Raming in miljoen ecu op basis van de uitbetalingen per 30.06.95) 
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 TOTAL 
LID-STATEN 
HOOFDSOM 
A. Betalingsbalansen 
1. Griekenland 
2. Italië 
B. Structurele leningen 
3. Euratom 
4. NCI en NCI-Aardbevingen 
5. EIB/oude Middellandse-Zee- protocollen: 
Spanje, Griekenland,Portugal 47 
458 
81 500 
500 
154 
305 
76 440 
545 
75 500 
1012 
93 
90 
59 52 2559 
13 
42 
46 71 
21 23 1000 
4071 
763 
1554 
432 
Subtotaal hoofdsom 587 1535 1060 1754 110 2659 92 
RTrTTE 
A. Betalingsbalansen 
1. Griekenland 
2. Italië 
B. Structurele leningen 
3. Euratom 
4. NCI en NCI-Aardbevingen 
5. EIB/oude Middellandse-Zee- protocollen: 
Spanje, Griekenland, Portugal 23 7820 
95 
254 
62 
133 
41 95 
257 
57 
96 
34 48 
216 
41 
70 
27 48 
216 
21 161 
15 161 
11 285 
1266 
175 
352 
163 
Subtotaal rente 586 539 403 316 192 184 14 2240 
TOTAAL LID-STATEN 1173 2073 1463 2070 303 2843 106 30 10060 
DERDE LANDEN 
HOOFDSOM 
A. Financiële bijstand 
6. Hongarije 
7. Tsjechië 
8. Slowakije 
9. Bulgarije 
10. Roemenië 
11. Israël 
12. Algerije 
13. Ex-USSR 
14. Baltische Staten 
15. Moldavië 
B. Garanties 
16. EIB/Middellandse-Zeelanden 
17. El B/Midden- en Oost-Europa I en II 
18. El B/Ontwikkelingslanden ALA 
19. Hulp Rusland gar. 500 m. 350 
556 
139 
14 
133 260 
205 
137 
27 80 
127 
63 
140 
160 
250 
161 
143 
36 
11 100 
123 
62 
150 
185 
157 
50 
14 190 
158 
63 
14 80 
110 
5 
148 
63 
15 70 
150 
136 
63 
15 128 
63 
15 790 
250 
125 
360 
455 
160 
400 
922 
110 
15 
1146 
379 
84 
133 
Subtotaal hoofdsom 1192 628 1171 841 426 420 439 
ROTIT 
A. Financiële bijstand 
6. Hongarije 
7. Tsjechië 
8. Slowakije 
9. Bulgarije 
10. Roemenië 
11. Israël 
12. Algerije 
13. Ex-USSR 
14. Baltische Staten 
15. Moldavië 
B. Garanties 
16. EIB/Middellandse-Zeelanden 
17. EIB/Midden- en Oost-Europa I en I 
18. El B/Ontwikkelingslanden ALA 
19. Hulp Rusland gar. 500 m. 211 5329 
79 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
112 
11 
3 
120 
39 
3 
9 44 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
15 
11 
3 
118 
47 
3 18 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
9 
11 
3 
108 
45 
3 10 
13 
6 
22 
46 
15 
11 
3 
97 
42 
3 10 
65 
29 
2 55 
25 
2 151 
88 
45 
151 
219 
48 
175 
136 
66 
25 
724 
300 
23 
9 
Subtotaal rente 552 417 373 268 190 155 116 83 2159 
TOTAAL DERDE LANDEN 1744 1045 1543 1110 616 575 555 294 7488 
TOTAAL-GENERAAL 2916 3119 3006 3180 918 3418 661 324 17549 
(waarvan Oost-Europa) 
(waarvan andere derde landen) 1426 
318 731 
314 812 
732 823 
287 339 
277 320 
256 177 
378 94 
200 4727 
2761 
- "ff -
TABEL 3 
THEORETISCH MAXIMAAL RISICO PER JAAR VOOR DE GEMEENSCHAPSBEGROTING 
(Raming in miljoen ecu op basis van uitbetalingen, besluiten en vooretellen van de Commissie) 
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 TOTAL 
LID-STATEN 
HOOFDSOM 
A. Betalingsbalansen 
1. Griekenland 
2. Italie 
B. Structurele leningen 
3. Euratom en NCI 
4. EIB/Spanje, Griekenland. Portugal 505 
81 500 
500 
459 
76 985 
_Z5 500 
1012 
183 
59 2559 
55 2000 2000 
23 1000 
8071 
2317 
432 
Subtotaal hoofdsom 587 1535 1060 1754 110 2659 2092 2023 11820 
RENTE 
A. Betalingsbalansen 
1. Griekenland 
2. Italie 
B. Structurele leningen 
3. Euratom en NCI 
4. EIB/Spanje, Griekenland, Portugal 95 
383 
196 
41 95 
595 
153 
34 48 
638 
112 
27 48 
638 553 553 340 
7 
7 170 
2 
6 285 
3869 
527 
163 
Subtotaal rente 715 877 824 737 584 575 354 177 4843 
TOTAAL LID-STATEN 1302 2411 1884 2492 694 3235 2446 2200 16663 
DERDE LANDEN 
HOOFDSOM 
A. Financiële bijstand 
5. Hongarije 
6 Tsjechië 
7 Slowakije 
8. Bulgarije 
9. Roemenie 
10. Israel 
11. Algerije 
12. Ex-USSR 
13. Baltische Staten 
14. Moldavie 
15. Oekraïne 
16 Witrusland 
17. Euratom/Midden- en Oost-Europa 
B. Garanties 
18. EIB/Middellandse-Zeelanden 
19. EIB/Midden- en Oost-Europa I e 
20. EIB/Ontwikkelingslanden ALA 
21.Zuid Afrika 
22. Hulp Rusland gar. 500 m 350 
556 
139 
14 
133 260 
205 
137 
27 80 
127 
63 
140 
160 
250 
161 
143 
36 
11 100 
123 
62 
150 
185 190 
210 
112 
22 
1 292 
210 
35 
6 80 
110 
5 
10 
386 
315 
52 
13 70 
150 
9 
37 
8 
23 
439 
366 
62 
21 260 
65 
80 
125 
200 
110 
9 
57 
15 
40 
477 
397 
69 
25 1050 
250 
190 
440 
580 
160 
600 
922 
220 
23 
94 
23 
73 
2223 
1477 
251 
66 
133 
Subtotaal hoofdsom 1192 629 1171 965 733 971 1185 1929 8775 
RENTE 
A. Financiële bijstand 
5. Hongarije 
6. Tsjechië 
7. Slowakije 
8. Bulgarije 
9. Roemenie 
10. Israel 
11. Akjerije 
12. Ex-USSR 
13. Baltische Staten 
14. Moldavie 
15. Oekraïne 
16. Witrusland 
17. Euratom/Midden- en Oost-Europ 
B. Garanties 
18. EIB/Middellandse-Zeelanden 
19. EIB/Midden- en Oost-Europa I en 
20. EIB/ontwikkelingslanden ALA 
21. Zuid Afrika 
22. Hulp Rusland gar. 500 m. 92 
25 
16 
40 
52 
16 
50 
127 
17 
4 
7 
2 
10 
153 
85 
5 
1 
9 70 
25 
22 
44 
58 
16 
60 
24 
22 
5 
24 
8 
30 
230 
172 
17 
4 44 
25 
26 
44 
58 
16 
60 
18 
22 
5 
29 
8 
50 
331 
284 
35 
11 36 
12 
20 
30 
58 
35 
22 
5 
29 
8 
70 
416 
369 
50 
20 26 
14 
15 
40 
35 
22 
5 
29 
8 
88 
458 
399 
58 
23 26 
13 
15 
21 
35 
22 
5 
29 
8 
101 
461 
389 
58 
29 26 
13 
15 
13 
35 
11 
4 
29 
8 
106 
440 
354 
53 
28 13 
8 
13 
20 
11 
3 
25 
7 
102 
408 
316 
48 
26 320 
87 
136 
211 
311 
48 
330 
169 
149 
33 
198 
54 
557 
2897 
2368 
324 
142 
9 
Subtotaal rente 709 830 1064 1178 1218 1210 1134 999 8342 
TOTAAL DERDE LANDEN 1901 1459 2235 2143 1951 2181 2318 2928 17116 
TOTAAL-GENERAAL 3203 3870 4119 4635 2645 5416 4764 5128 33779 
(waarvan Oost-Europa) 
(waarvan andere derde landen) 1537 
364 464 1218 
1017 1389 
754 1044 
907 1147 
1034 1090 
1228 1655 
1273 10075 
7041 
78 
TOELICHTING 
Deze tabellen geven een schematisch beeld van de jaarlijkse aflossingen en rentebetalingen 
op opgenomen en verstrekte leningen die een risico voor de communautaire begroting 
inhouden. De bedragen geven het maximaal mogelijke risico van deze operaties voor de 
Gemeenschap weer; dit betekent niet dat zij ook werkelijk ten laste van de begroting 
zullen komen, en wat tabel 3 betreft is het zelfs niet zeker dat alle operaties tot betalingen 
zullen leiden. Rente wegens vertraagde overmaking is buiten beschouwing gelaten, evenals 
eventuele bijkomende kosten (zoals rechtshulp). 
I. AARD VAN DE OPERATIES EN WIJZE VAN BETALING VAN DE 
BEGROTINGSGARANTIE 
A. AARD VAN DE OPERATIES 
Het risico dat betalingen ten laste van de begroting moeten plaatsvinden, is met twee 
soorten operaties verbonden : 
opgenomen/verstrekte leningen, en 
garanties aan derden. 
a) Opgenomen/verstrekte leningen 
In dit geval neemt de Commissie op de kapitaalmarkt leningen op om daarmee 
leningen tegen dezelfde voorwaarden qua looptijd en rentevoet te kunnen 
verstrekken aan Lid-Staten (betalingsbalansleningen), derde landen (financiële 
bijstand op middellange termijn) of ondernemingen (NCI, Euratom). 
De aflossingen van de door de Gemeenschap opgenomen leningen worden betaald 
met de aflossingen van de door haar vérstrekte leningen. Bij laattijdige betaling 
door een begunstigde van een verstrekte lening moet de Commissie de opgenomen 
lening op de vervaldag uit haar middelen aflossen. 
b) Garanties aan derden 
Bij garantieverstrekking staat de Gemeenschap borg voor de leningen die zijn 
verstrekt door een financiële instelling (EIB of handelsbanken in het geval van de 
voormalige Sowjetunie). Wanneer de EIB vaststelt dat de begunstigde van een 
gegarandeerde lening niet op de vastgestelde vervaldag betaalt, vraagt zij de 
Gemeenschap, op grond van de waarborgcontracten, de door de in gebreke 
gebleven debiteur verschuldigde bedragen te betalen. Dit moet uiterlijk drie 
maanden na ontvangst van het verzoek van de EIB geschieden. De EIB beheert 
de verstrekte lening met alle zorgvuldigheid van de gebruiken in het bankwezen 
en moet de verschuldigde betalingen opeisen nadat het garantiebeding is 
toegepast. 
79 
B. VRIJMAKING VAN DE MIDDELEN VOOR DE BETALING VAN DE 
GARANTIE 
De middelen die voor de betaling van de begrotingsgarantie nodig zijn in geval een 
begunstigde van een door de Gemeenschap toegestane of gegarandeerde lening te laat 
betaalt, kunnen als volgt worden vrijgemaakt : 
a) opgenomen/verstrekte leningen 
1) door voorlopig gebruik van de kasmiddelen overeenkomstig artikel 12 van het 
Financieel Reglement. Deze methode is ingevoerd om de Gemeenschap in staat te 
stellen opgenomen leningen tijdig af te lossen in geval van laattijdige betaling 
door de begunstigde van een verstrekte lening; 
2) als de betalingsachterstand drie maanden na de vervaldag wordt bevestigd, maakt 
de Commissie gebruik van het Garantiefonds om de kasmiddelen terug te kunnen 
betalen; 
3) door de overschrijvingsprocedure, om de begrotingslijn te voorzien van de nodige 
kredieten voor de betaling van de geconstateerde wanbetaling. Deze methode 
wordt gevolgd wanneer de middelen van het Garantiefonds ontoereikend zijn en 
moet vooraf door de begrotingsautoriteit worden goedgekeurd; 
4) door hergebruik van voorheen bij in gebreke gebleven debiteuren 
teruggevorderde bedragen, in wier plaats de Gemeenschap uit haar begroting als 
garant heeft betaald. Deze methode maakt betaling binnen korte termijnen 
mogelijk, mits er uiteraard middelen zijn teruggevorderd; 
b) garanties van de Gemeenschap op leningen van de EIB uit haar eigen middelen 
Sedert de inwerkingtreding van de verordening tot instelling van een 
Garantiefonds voor externe maatregelen bepaalt de overeenkomst tussen de 
Gemeenschap en de EIB over het beheer van het Fonds dat de Commissie, 
wanneer de EIB bij een wanbetaling een beroep doet op de garantie, de Bank 
toestaat binnen drie maanden de met de wanbetalingen overeenkomende 
bedragen van de rekening van het Garantiefonds op te nemen. 
Als het Fonds ontoereikend is, zijn de bepalingen betreffende de garanties op 
opgenomen/verstrekte leningen van toepassing. 
80 
II. BEREKENINGSHYPOTHESEN 
Sommige van de genoemde bedragen zijn het resultaat van ramingen, die tot stand 
kwamen zoals hieronder wordt weergegeven. 
Als regel werden de wisselkoersen voor in andere valuta's dan de ecu verstrekte 
leningen verondersteld stabiel te zijn sedert 30 juni 1995. Op te merken valt echter dat 
de leningsoperaties geen wisselkoersrisico voor de Gemeenschap mogen meebrengen. 
Tenzij anders vermeld is de gemiddelde rente gesteld op 10%. Dit tarief ligt 
vermoedelijk aan de hoge kant voor de leningen van de EIB in het kader van de 
protocollen, want de rente daarop wordt vaak gesubsidieerd. 
A. Lid-Staten 
1. Griekenland : De toegestane betalingsbalanslening bedraagt 2.200 miljoen ecu. 
Hiervan is 1.000 miljoen uitbetaald in twee tranches van 500 miljoen, die 
respectievelijk in 1996 en 1998 moeten worden afgelost. Voor de nog uit te betalen 
1.200 miljoen ecu is verondersteld dat in de komende jaren geen uitbetalingen zullen 
plaatsvinden. 
2. Italië Bij beschikking van de Raad van 18 januari 1993 werd een 
betalingsbalanslening ten bedrage van 8 miljard ecu verstrekt aan Italië. De lening zal 
worden uitbetaald in vier tranches van telkens 2 miljard ecu en wordt - met 
uitzondering van de eerste tranche - afhankelijk gesteld van het bereiken van 
overeengekomen doelstellingen in verband met de overheidsschuld en het 
financieringstekort van Italië. 
De eerste twee tranches werden in 1993 betaald. Voor de komende periode is in de 
beschikking van de Raad bepaald dat de derde tranche niet eerder dan 1 februari 1995 
kan worden vrijgegeven (maar de Italiaanse regering heeft er nog niet om verzocht). 
De vierde tranche kan niet eerder dan 1 februari 1996 worden vrijgegeven. 
Indien de Italiaanse regering verzoekt de derde en de vierde tranche vrij te geven en 
de voorwaarden daarvoor vervuld worden geacht, zal in 1995 2 miljard ecu en in 
1996 2 miljard ecu worden overgemaakt aan de Italiaanse Republiek. 
3. EIB Oude Middellandse-Zeeprotocollen : Spanje. Griekenland. Portugal : Het betreft 
hier garanties van de Gemeenschap op operaties van de EIB in deze landen vóór hun 
toetreding. De bedragen zijn thans definitief, want alle toegekende leningen zijn 
uitbetaald. 
-81 
B. Derde landen 
A. FINANCIËLE BIJSTAND 
1. Hongarije I : De bedragen van de eerste twee tranches zijn bekend en definitief. 
De derde tranche van de macrofinanciële bijstand waartoe in 1990 is besloten zal 
waarschijnlijk in de tweede helft van 1995 worden uitbetaald. Hongarije heeft de 
eerste tranche afgelost op 20 april 1995. 
2. Hongarije II : 180 miljoen ecu is toegekend en volledig uitbetaald. 
3. Tsjechië en Slowakije : 375 miljoen is toegekend met een maximale looptijd van 7 
jaar (bullet) in twee tranches, de eerste van 185 miljoen ecu, de tweede van 
190 miljoen ecu op 6 jaar. 
Aan Slowakije is 130 miljoen ecu toegestaan, met een maximale looptijd van 7 
jaar (bullet), in twee tranches. Verondersteld is dat in 1995 130 miljoen ecu zal 
worden uitbetaald. 
Op 30 juni 1995 was nog geen tranche uitbetaald. 
4. Bulgarije I : 290 miljoen ecu is toegekend op maximaal 7 jaar (bullet) in twee 
tranches, de eerste van 150 miljoen ecu op 7 jaar, de tweede van 140 miljoen ecu 
op 5 jaar. 
5. Bulgarije II : Een financiële bijstand van 110 miljoen ecu op maximaal 7 jaar 
waartoe in 1992 was besloten, is Bulgarije toegestaan in twee tranches. Op 
7 december 1994 is een eerste tranche van 70 miljoen ecu uitbetaald en de tweede 
tranche zal vermoedelijk in 1995 worden uitgekeerd. 
6. Roemenië I : Geraamd bedrag van 375 miljoen ecu op maximaal 7 jaar (bullet) in 
twee tranches, de eerste van 190 miljoen ecu met een looptijd van 7 jaar, de 
tweede met een looptijd van 6 jaar. Beide tranches zijn uitbetaald in 1992. 
7. Roemenië II : De nieuwe operatie van 80 miljoen ecu op maximaal 7 jaar is 
uitbetaald in 1993. 
8. Roemenië III : Het betreft een lening van 125 miljoen ecu op 7 jaar, die in twee 
tranches zal worden uitbetaald. Op 30 juni 1995 hadden nog geen uitbetalingen 
plaatsgevonden. Verondersteld is dat 55 en 70 miljoen ecu zal worden uitbetaald 
9. Moldavië : Het betreft een lening van 45 miljoen ecu op 10 jaar, die in twee 
tranches zal worden uitbetaald. De eerste tranche, van 25 miljoen ecu, is 
uitbetaald op 7 december 1994, en vermoedelijk zal de tweede tranche, van 
20 miljoen ecu, in de loop van het tweede halfjaar 1995 worden uitgekeerd. 
82 
10. Oekraïne : Het betreft een lening van 85 miljoen ecu op maximaal 10 jaar die 
ineens zal worden uitbetaald. Op 30 juni 1995 had nog geen uitbetaling 
plaatsgevonden. 
11. Baltische Staten : Van deze lening van 220 miljoen ecu is de eerste tranche 
(110 miljoen ecu) uitbetaald in 1993. De tweede tranche zal vermoedelijk in 1995 
worden uitbetaald. Zij moeten worden terugbetaald in respectievelijk 2000 en 
2002. 
12. Algerije I : Toegekend werd 400 miljoen ecu in twee tranches, van 250 en 
150 miljoen ecu, waarvan de eerste is uitbetaald in december 1991 en een looptijd 
heeft van 6 jaar. De tweede tranche is op 17 augustus 1994 uitbetaald. 
13. Algerije II : Toegestaan is 200 miljoen ecu in twee trances met een maximale 
looptijd van 7 jaar (bullet). Verondersteld is dat in 1995 200 miljoen ecu zal 
worden uitbetaald. Op 30 juni 1995 hadden nog geen uitbetalingen 
plaatsgevonden. 
14. Israël : Deze lening van 160 miljoen ecu is volledig uitbetaald in 1992 en is 
terugbetaalbaar in 1997. 
B. GARANTIES 
1. EIB 
De gegevens op basis waarvan de veronderstellingen van tabel 3 over de leningen 
uit de eigen middelen van de EIB aan derde landen zijn berekend, werden 
verstrekt door de EIB. 
Voor de nog niet uitbetaalde leningen is de veronderstelling dat in het jaar van 
ondertekening gemiddeld 10% wordt uitbetaald en in de volgende drie jaren 
telkens 30 %. 
De gemiddelde looptijd van de verstrekte leningen is 15 jaar met een vrijgestelde 
periode van 3 jaar. 
2. Voedselhulp aan de ex-USSR 
a) Garantie 
De Gemeenschap heeft haar garantie gegeven op een banklening van 
500 miljoen ecu, zijnde het totale risico aan hoofdsom en rente voor de 
begroting, op drieënhalf jaar, af te lossen na drie intervallen van 11 
maanden te rekenen vanaf de 20ste maand. Van dit krediet is 
375 miljoen ecu aan hoofdsom opgenomen. 
-83 
b) Opgenomen/verstrekte lening 
Operatie van 1.250 miljoen ecu met een maximale looptijd van 3 jaar. 
Deze lening is tussen de verschillende republieken van de voormalige 
Sowjetunie verdeeld. Leningen van minder dan 100 miljoen ecu worden in 
een keer, drie jaar na de opening van de dispositieperiode, afgelost, grotere 
leningen in twee tranches, respectievelijk na 2 en 3 jaar. 
Er zijn twee dispositieperioden naar gelang van het contract : de eerste vanaf 
20 augustus, de tweede vanaf 15 januari. 
Op 30 juni 1995 bedraagt het nog op te nemen saldo 233 miljoen ecu. 
EURATOM Landen van Midden- en Oost-Europa 
Verondersteld is dat 200 van de 1.100 miljoen ecu wordt uitbetaald in 1995, 
200 miljoen in elk van de volgende driejaren en 150 miljoen in 1999 en 2000. 
Uitgegaan is van een gemiddelde looptijd van 20 jaar met een vrijgestelde 
periode van 5 jaar. 
-84 
BIJLAGE 
IN HET VERSLAG GEBRUIKTE KWANTITATIEVE GEGEVENS 
A. MAXIMAAL BEDRAG VAN DE VERSTREKTE LENINGEN 
Som van de toegestane maximumbedragen aan hoofdsom voor elke door de Raad 
goedgekeurde operatie (zie tabel 1). 
Om het risico voor de begroting volledig te kunnen beoordelen moet rekening 
worden gehouden met de volgende elementen : 
- verhoging van het risico : bij het maximumbedrag van de toegekende hoofdsom 
komt de rente op de lening; 
- verlaging van het risico : 
de beperking van de aan de EIB gegeven garantie tot 75 % van de in de landen 
aan de Middellandse Zee verstrekte leningen; 
de reeds afgeloste operaties, in zover het, uitgezonderd de 
betalingsbalansleningen, om maximumbedragen aan toegekende leningen gaat 
en niet om toegestane uitstaande bedragen; 
het feit dat de machtigingen niet noodzakelijk volledig worden gebruikt. 
De machtigingen zijn als volgt verdeeld : 
Lid-Staten 
Betalingsbalansen 14.0002 
NCI 6.830 
Euratom 4.0003 
EIB Spanje, Griekenland, Portugal 1.500 
Totaal Lid-Staten 26.330 
2 Machtiging uitstaand bedrag : wanneer dit bedrag is bereikt, mogen leningen worden 
toegekend tot het bedrag van de aflossingen op vroegere operaties. 
Waarvan 1.100 miljoen ecu kan worden toegekend in de landen van Oost-Europa en het 
GOS. 
Derde landen 85-
Hongarije I 
Hongarije II 
Tsjechië 
Slowakije I 
Slowakije II 
Bulgarije I 
Bulgarije II 
Roemenië I 
Roemenië II 
Roemenië III 
Israël 
Algerije I 
Algerije II 
ex-USSR I 
ex-USSR II 
Baltische Staten 
Moldavië 
Oekraïne 
Witrusland 
EIB Oude protocollen 
EIB Landen van Oost-Europa I 
EIB Landen van Oost-Europa II 
EIB Nieuwe protocollen 
EIB Horizontale financiële samenwerking 
Andere derde landen 
Zuid-Afrika 870 
180 
250 
125 
130 
290 
110 
375 
80 
125 
160 
400 
200 
408 
1.250 
220 
45 
85 
75 
3.032 
1.700 
3.000 
1.450 
1.800 
750 
300 
Totaal derde landen 
Totaal-generaal 17.410 
43.740 
B. UITSTAAND BEDRAG VAN DE VERSTREKTE/OPGENOMEN 
LENINGEN 
Dit is de hoofdsom op een bepaalde datum die nog op uitbetaalde operaties moet 
worden afgelost (zie tabel 1). 
In tegenstelling tot het vorige aggregaat omvat dit bedrag niet de verstrekte 
leningen die nog niet werden uitbetaald, noch het reeds afgeloste gedeelte van de 
uitbetaalde leningen. Het gaat met andere woorden om het bedrag van de 
"levende" leningen op een bepaalde dag. 
86 
C. BEDRAG VAN DE JAARLIJKSE RISICO'S 
Raming van de aflossingen en rentebetalingen in elk begrotingsjaar. 
Dit bedrag wordt berekend : 
- hetzij alleen voor de uitbetaalde leningen (tabel 2), in welk geval de af te lossen 
hoofdsom overeenkomt met die welke is opgenomen in het uitstaande bedrag; 
- hetzij voor de leningen die zijn uitbetaald, de leningen die zijn goedgekeurd 
maar nog niet uitbetaald en de leningen waarvoor de Commissie een voorstel 
heeft ingediend dat nog niet is goedgekeurd (tabel 3). In dit geval is de af te 
lossen hoofdsom gelijk aan het maximum van de toegestane leningen, waaraan 
eventueel de bedragen moeten worden toegevoegd van de operaties die door de 
Commissie zijn voorgesteld maar die nog niet zijn goedgekeurd. 
H \ 
ISSN 0254-1513 
COM(95) 625 def. 
DOCUMENTEN 
NX 01 
Catalogusnummer : CB-CO-95-656-NL-C 
ISBN 92-77-97141-X 
Bureau voor officiële publikaties der Europese Gemeenschappen 
L-2985 Luxemburg