Nr. C 155/4 Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen 21.6.86 
II 
(Voorbereidende besluiten) 
COMMISSIE 
Voorstel voor een richtlijn van de Raad houdende wijziging van Richtlijn 85/611/EEG tot coör­
dinatie van de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen 
voor collectieve belegging in effecten (i.c.b.e.'s) met betrekking tot het beleggingsbeleid van 
bepaalde i.c.b.e.'s 
COM(86) 315 de f. 
(Door de Commissie bij de Raad ingediend op 11 juni 1986) 
(86/C 155/04) 
DE RAAD VAN DE EUROPESE GEMEENSCHAPPEN, 
Gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese 
Economische Gemeenschap, inzonderheid op artikel 57, 
lid 2, 
Gezien het voorstel van de Commissie, 
Gezien het advies van het Europese Parlement, 
Gezien het advies van het Economisch en Sociaal 
Comité, 
Overwegende dat artikel 22, lid 1 en lid 2, van Richtlijn 
85/61 l/EEG van de Raad ('), gewijzigd door Richtlijn 
. . ., de belegging van activa van de i.c.b.e. in effecten van 
eenzelfde uitgevende instelling beperkt tot 5 %, welk 
percentage eventueel kan worden opgetrokken tot 10 %; 
Overwegende dat deze limiet bijzondere problemen doet 
rijzen voor de in Denemarken gevestigde i.c.b.e.'s wan­
neer zij een aanzienlijk deel van hun activa willen beleg­
gen op de nationale obligatiemarkt, aangezien deze 
markt beheerst wordt door hypothecaire obligaties en het 
aantal instellingen dat deze obligaties uitgeeft zeer ge­
ring is; 
Overwegende dat deze hypothecaire obligaties in Dene­
marken onderworpen zijn aan een bijzondere regeling en 
een bijzonder toezicht, dat de bescherming van de hou­
ders van rechten van deelneming beoogt, en dat zij inge­
volge deze regeling worden gelijkgesteld met door de 
staat uitgegeven of gegarandeerde obligaties; 
Overwegende dat artikel 22, lid 3, van Richtlijn 
85/61 l/EEG een afwijking van het in lid 1 en 2 van dit 
artikel bepaalde inhoudt in het geval van door een staat 
uitgegeven of gegarandeerde obligaties en in dit kader de 
i.c.b.e.'s toestaat tot 35 % van hun activa te beleggen in 
dergelijke obligaties; 
(') PB nr. L 375 van 31. 12. 1985, blz. 3. Overwegende dat om de hierboven aangegeven redenen 
een soortgelijke afwijking gerechtvaardigd is ten aanzien 
van de Deense hypothecaire obligaties; overwegende 
echter dat in andere Lid-Staten obligaties bestaan die ge­
lijkwaardige garanties voor de belegger bieden krachtens 
de daarop toepasselijke bijzondere regelingen; dat het 
dientengevolge dienstig is de afwijking uit te breiden tot 
al deze verplichtingen en de Lid-Staten de mogelijkheid 
te bieden zelf de lijst van obligaties vast te stellen die zij 
in voorkomend geval voornemens zijn gelijk te stellen 
met staatsobligaties en met voorziening van een soortge­
lijke procedure van informatie van de andere Lid-Staten 
als voorzien in artikel 20 van Richtlijn 85/61 l/EEG; 
Overwegende dat bepaalde beheermaatschappijen van be-
leggingsfonden onlangs in het Verenigd Koninkrijk pa­
rallelle beleggingsfondsen (managed funds) hebben opge­
richt die hun activa uitsluitend beleggen in door andere 
door hun beheerde i.c.b.e.'s uitgegeven rechten van deel­
neming; 
Overwegende dat deze parallelle beleggingsfondsen nut­
tig kunnen zijn voor de beleggers die hun beleggingen 
willen diversifiëren doch niet in staat zijn zelf een keuze 
te doen uit een groot aantal gespecialiseerde en algemene 
fondsen die door dezelfde beleggingsmaatschappij wor­
den beheerd; 
Overwegende dat deze parallelle fondsen in aanmerking 
dienen te komen voor de voordelen van Richtlijn 
85/611/EEG, met name met betrekking tot de vrije ver­
handeling van hun rechten van deelneming binnen de 
Gemeenschap; dat te dien einde aan deze fondsen ont­
heffing dient te worden verleend van de toepassing van 
de in hoofdstuk V van Richtlijn 85/61 l/EEG voorziene 
beleggingsvoorschriften die in hun geval niet passend 
zijn, waarbij hun echter bijzondere beleggingsregels wor­
den voorgeschreven en zij aan de andere verplichtingen 
van de richtlijn dienen te voldoen; 
Overwegende dat deze regeling dient te worden uitge­
breid tot de parallelle fondsen die in andere Lid-Staten 
zouden worden opgericht en dat daarvoor eveneens de 
beleggingsmaatschappijen in aanmerking dienen te ko­
men die hun activa zouden beleggen in de rechten van 
andere met hun verbonden i.c.b.e.'s; 
21.6.86 Publikatieblad van de Europese Gemeenschappen Nr.C 155/5 
HEEFT DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD: 
Artikel 1 
Richtlijn 85/61 l/EEG van de Raad van 20 december 
1985 tot coördinatie van de wettelijke en bestuursrechte­
lijke bepalingen betreffende bepaalde instellingen voor 
collectieve belegging in effecten (i.c.b.e.'s) wordt als 
volgt aangevuld: 
1. Aan artikel 22 worden de volgende leden 4 en 5 toe­
gevoegd : 
„4. De Lid-Staten kunnen de in lid 1 gestelde li­
miet verhogen tot ten hoogste 35 %, wanneer de ef­
fecten van de uitgevende instelling obligaties zijn die, 
gezien de garanties die zij voor de belegger krachtens 
de op hun toepasselijke bijzondere regelingen in de 
Lid-Staten van uitgifte bieden, gelijk kunnen worden 
gesteld met de in lid 3 bedoelde effecten. 
De Lid-Staten delen de Commissie de lijst van de ca­
tegorieën obligaties mede, die zij voornemens zijn ge­
lijk te stellen met de in lid 3 bedoelde effecten, als­
mede de wijzigingen die zij voornemens zijn aan te 
brengen in deze lijst aan de hand van de in artikel 20, 
lid 1, bedoelde procedure en modaliteiten. De Com­
missie brengt deze inlichtingen ter kennis van de an­
dere Lid-Staten ingevolge de in artikel 20, lid 2, voor­
ziene procedure. 
5. De beleggingen in effecten van eenzelfde uitge­
vende instelling welke conform het in lid 1, 2, 3 en 4 
bepaalde worden verricht mogen hoe dan ook te za-
men niet meer dan 35 % van de activa van de i.c.b.e. 
bedragen. 
De in lid 3 en 4 bedoelde effecten worden voor de 
toepassing van lid 2 niet meegerekend." 
2. Het volgende artikel 26 bis wordt toegevoegd: 
„Artikel 26 bis 
De Lid-Staten kunnen een i.c.b.e., hierna „parallelle 
i.c.b.e." genoemd, toestaan haar activa in afwijking 
van het in de artikelen 19 tot en met 26 bepaalde, te 
beleggen in door andere i.c.b.e.'s uitgegeven rechten 
van deelneming, indien de volgende voorwaarden 
worden vervuld: a) de parallelle i.c.b.e. moet haar activa — onder 
voorbehoud van de beschikking over de nodige li­
quide middelen — uitsluitend beleggen in rechten 
van deelneming welke worden uitgegeven door 
i.c.b.e.'s die onder bepalingen van deze richtlijn 
vallen, met inbegrip van die van de artikelen 19 tot 
en met 26. 
b) De parallelle i.c.b.e. en de i.c.b.e. wier rechten van 
deelneming deze aankoopt dienen: 
— te worden beheerd door dezelfde beheermaat­
schappij of 
— te worden beheerd of gecontroleerd door on­
derscheiden, doch in het kader van een geza­
menlijk beheer of gezamenlijke controle of 
door een belangrijke rechtstreekse of indirecte 
deelneming verbonden vennootschappen. 
c) De parallelle i.c.b.e. moet de mogelijkheid hebben 
haar activa te beleggen in de rechten van deelne­
ming van ten minste 10 i.c.b.e.'s, die aan de sub a) 
en b) vermelde criteria voldoen, en die zich van 
elkaar onderscheiden door hun beleggingsbeleid 
en/of beleggingsdoelstelling. 
d) De parallelle i.c.b.e. moet in haar oprichtingsdocu­
menten of in haar fondsreglement alsmede in haar 
prospectus of in elke publikatie die beoogt meer 
bekendheid te geven aan de i.c.b.e., tot verwerving 
van wier rechten van deelneming zij is gemachtigd, 
beschrijven. In deze documenten dienen duidelijk 
en becijferd de rechten, belastingen, commissies of 
andere rechtstreeks of indirect voor rekening van 
de deelnemers van de parallelle i.c.b.e. komende 
kosten worden aangegeven, opdat deze de kosten 
van de belegging in de parallelle i.c.b.e. ten op­
zichte van de kosten van de rechtstreekse beleg­
ging in de rechten van deelneming van~de onder­
liggende i.c.b.e.'s kunnen beoordelen". 
Artikel 2 
De Lid-Staten nemen de nodige maatregelen om aan 
deze richtlijn te voldoen binnen dezelfde termijnen als de 
in Richtlijn 85/61 l/EEG gestelde. Zij stellen de Com­
missie daarvan onverwijld in kennis. 
Artikel 3 
Deze richtlijn is gericht tot de Lid-Staten.