Gemeenschappelijk Standpunt nr. 1/2001

door de Raad vastgesteld op 19 juni 2000

met het oog op de aanneming van Richtlijn 2000/.../EG van het Europees Parlement en de Raad van ... inzake het vennootschapsrecht betreffende het openbaar overnamebod

(2001/C 23/01)

HET EUROPEES PARLEMENT EN DE RAAD VAN DE EUROPESE UNIE,

Gelet op het Verdrag tot oprichting van de Europese Gemeenschap, met name op artikel 44,

Gezien het voorstel van de Commissie(1),

Gezien het advies van het Economisch en Sociaal Comité(2),

Volgens de procedure van artikel 251 van het Verdrag(3),

Overwegende hetgeen volgt:

(1) Bepaalde waarborgen die de lidstaten ter bescherming van de belangen van vennoten en derden ten aanzien van vennootschappen in de zin van artikel 48, tweede alinea, van het Verdrag verlangen, dienen te worden gecoördineerd, teneinde deze waarborgen in de gehele Gemeenschap gelijkwaardig te maken.

(2) Het is noodzakelijk de belangen van de houders van effecten van onder het recht van een lidstaat vallende vennootschappen te beschermen wanneer deze vennootschappen met een openbaar overnamebod of een wijziging van de controle te maken krijgen en hun effecten zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in de zin van deze richtlijn.

(3) Alleen maatregelen op communautair niveau kunnen een afdoend beschermingspeil voor houders van effecten in de gehele Gemeenschap waarborgen en minimumrichtsnoeren voor de afwikkeling van overnamebiedingen opleveren; lidstaten die geïsoleerd optreden kunnen niet hetzelfde beschermingspeil bereiken, met name niet voor grensoverschrijdende overnames of verwerving van de controle.

(4) De vaststelling van een richtlijn is de geschikte procedure om een kader tot stand te brengen dat bestaat uit bepaalde gemeenschappelijke beginselen en een beperkt aantal algemene regels waaraan de lidstaten uitvoering moeten geven via meer gedetailleerde voorschriften in overeenstemming met hun nationale rechtsstelsel en hun culturele achtergrond.

(5) De lidstaten dienen het nodige te doen ter bescherming van houders van effecten met een minderheidsdeelneming nadat de controle over hun vennootschap is verworven. Die bescherming moet worden gewaarborgd door degene die de controle over de vennootschap heeft verworven, te verplichten een tot alle houders van effecten gericht bod uit te brengen op al hun effecten. Gedurende een overgangsperiode moet het toegestaan zijn die bescherming te waarborgen met andere passende en minstens gelijkwaardige middelen, mits die middelen gericht zijn op de overdracht van de controle en een specifieke financiële compensatie voor minderheidsaandeelhouders behelzen. Naast de bescherming in de vorm van een verplicht bod of andere gelijkwaardige middelen, kunnen de lidstaten voor andere instrumenten ter bescherming van de belangen van de houders van effecten zorgen.

(6) De verplichting om een bod tot alle houders van effecten te richten, geldt niet voor zeggenschapsdeelnemingen die reeds bestaan op het tijdstip van inwerkingtreding van de wetgeving tot uitvoering van deze richtlijn.

(7) De lidstaten kunnen voor andere instrumenten ter bescherming van de belangen van de houders van effecten zorgen, zoals de verplichting om een partieel bod uit te brengen wanneer de bieder geen controle over de vennootschap verwerft of de verplichting om tegelijk met de verwerving van de controle over de vennootschap een bod uit te brengen.

(8) De verplichting tot het uitbrengen van een bod geldt niet bij verwerving van effecten waaraan geen stemrechten in gewone algemene vergaderingen verbonden zijn; de lidstaten kunnen die verplichting evenwel uitbreiden tot de verwerving van effecten waaraan geen of waaraan alleen in specifieke omstandigheden stemrechten verbonden zijn.

(9) Elke lidstaat dient één of meer autoriteiten aan te wijzen die belast zijn met het toezicht op de door deze richtlijn bestreken aspecten van het bod en die ervoor zorgen dat de partijen bij overnamebiedingen de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften naleven. De diverse autoriteiten moeten onderling samenwerken.

(10) Om doeltreffend te zijn, moeten de overnamevoorschriften flexibel zijn en geschikt zijn voor toepassing op gewijzigde omstandigheden wanneer die zich voordoen, en dienen daartoe ruimte voor uitzonderingen en afwijkingen te bieden. De toezichthoudende autoriteiten dienen evenwel bij de toepassing van vastliggende voorschriften en uitzonderingen of bij het toestaan van afwijkingen bepaalde algemene beginselen in acht te nemen.

(11) Toezicht kan worden uitgeoefend door zelfreguleringsinstanties.

(12) Overeenkomstig de algemene beginselen van het Gemeenschapsrecht en meer in het bijzonder het recht op een eerlijke procesgang, zijn de besluiten van een toezichthoudende autoriteit in passende omstandigheden vatbaar voor toetsing door een onafhankelijk rechterlijke instantie. Deze richtlijn laat het echter aan de lidstaten over om te bepalen of er rechten moeten worden gevestigd waarop een beroep kan worden gedaan in een administratieve of gerechtelijke procedure, tegen een toezichthoudende autoriteit of tussen de partijen bij een bod.

(13) Het is noodzakelijk om in de gehele Gemeenschap duidelijkheid en transparantie te creëren met betrekking tot juridische kwesties die in het geval van een overnamebod moeten worden geregeld en om te voorkomen dat de herstructurering van ondernemingen in de Gemeenschap wordt verstoord door willekeurige verschillen in bestuurs- en managementcultuur.

(14) Teneinde de mogelijkheid tot handel met voorkennis te beperken, dienen bieders te worden verplicht hun besluit om een bod uit te brengen, zo spoedig mogelijk aan te kondigen en de toezichthoudende autoriteit in kennis te stellen van het bod.

(15) De houders van effecten dienen door middel van een biedingsbericht naar behoren te worden ingelicht omtrent de voorwaarden van het bod. De de vertegenwoordigers van de werknemers van de doelvennootschap, of, bij ontstentenis van vertegenwoordigers, de werknemers rechtstreeks, dienen eveneens afdoende te worden ingelicht.

(16) De termijn voor aanvaarding van het bod dient te worden geregeld.

(17) Teneinde hun taken naar behoren te kunnen vervullen, dienen de toezichthoudende autoriteiten op elk ogenblik de partijen bij het bod te kunnen verzoeken inlichtingen dienaangaande te verschaffen en dienen zij op een efficiënte en doeltreffende wijze samen te werken met, en onverwijld inlichtingen te verstrekken aan, andere autoriteiten die toezicht houden op de kapitaalmarkten.

(18) Ter vermijding van handelingen die het bod dwarsbomen, is het nodig de bevoegdheid van het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap tot het verrichten van handelingen met een uitzonderlijk karakter te beperken zonder de doelvennootschap nodeloos te hinderen in de uitoefening van haar normale werkzaamheden.

(19) Het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap dient ertoe te worden verplicht een document openbaar te maken waarin het zijn met redenen omkleed standpunt ten aanzien van het bod uiteenzet, onder meer ook zijn oordeel over de gevolgen van het bod voor alle belangen van de vennootschap, en met name voor de werkgelegenheid.

(20) De lidstaten dienen voorschriften vast te stellen ten aanzien van het vervallen van het bod, het recht van de bieder om zijn bod te herzien, de mogelijkheid tot concurrerende biedingen ten aanzien van de effecten van een vennootschap, de openbaarmaking van het resultaat van het bod en de onherroepelijkheid van het bod, alsmede de toegestane voorwaarden.

(21) Het is van belang aan het bij artikel 20 van Richtlijn 79/279/EEG van de Raad van 5 maart 1979 tot coördinatie van de voorwaarden voor de toelating van effecten tot de officiële notering aan een effectenbeurs(4) ingestelde contactcomité de taak toe te vertrouwen om de lidstaten en de toezichthoudende autoriteiten bij te staan bij de uitvoering van deze richtlijn, in het bijzonder op het gebied van grensoverschrijdende overnamebiedingen en de wederzijdse erkenning van biedingsberichten, en om de Commissie zo nodig te adviseren over toevoegingen aan of wijzigingen van de richtlijn,

HEBBEN DE VOLGENDE RICHTLIJN VASTGESTELD:

Artikel 1

Toepassingsgebied

1. De bij deze richtlijn voorgeschreven coördinatiemaatregelen zijn van toepassing op de wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen, gedragscodes of andere regelingen van de lidstaten, met inbegrip van organisaties die officieel gemachtigd zijn om de markten te reguleren (hierna "voorschriften" te noemen), betreffende het overnamebod op effecten van een onder het recht van een lidstaat vallende vennootschap, wanneer deze effecten in één of meer lidstaten zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in de zin van artikel 1, punt 13, van Richtlijn 93/22/EEG van de Raad van 10 mei 1993 betreffende het verrichten van diensten op het gebied van beleggingen in effecten(5), hierna "gereglementeerde markt" te noemen.

2. De bij deze richtlijn voorgeschreven maatregelen zijn niet van toepassing op het overnamebod op effecten die zijn uitgegeven door vennootschappen die tot doel hebben uit het publiek aangetrokken kapitaal collectief te beleggen volgens het beginsel van risicospreiding, en waarvan deelnemingsrechten op verzoek van de houders ten laste van de activa van deze vennootschappen direct of indirect worden ingekocht of terugbetaald. Met dergelijke inkopen of terugbetalingen wordt gelijkgesteld, ieder handelen van een dergelijke vennootschap om te voorkomen dat de waarde van haar deelnemingsrechten ter beurze aanzienlijk afwijkt van de intrinsieke waarde.

Artikel 2

Definities

In deze richtlijn wordt verstaan onder:

a) "openbaar overnamebod" of "bod": een openbaar aanbod (dat niet uitgaat van de doelvennootschap zelf) aan de houders van effecten van een vennootschap tot volledige of partiële verwerving van die effecten. Dit bod kan verplicht ofwel vrijwillig zijn en volgt op, of strekt tot, het verwerven van de controle;

b) "doelvennootschap": de vennootschap op de effecten waarvan een bod wordt uitgebracht;

c) "bieder": een natuurlijke persoon die of een publiekrechtelijk dan wel privaatrechtelijk juridisch lichaam dat een bod uitbrengt;

d) "in onderlinge overeenstemming handelende personen": natuurlijke personen of juridische lichamen die met de bieder of met de doelvennootschap samenwerken op grond van een uitdrukkelijke of stilzwijgende, mondelinge of schriftelijke afspraak, die er respectievelijk toe strekt de controle over de doelvennootschap te verwerven of het succesvolle resultaat van het bod te dwarsbomen.

Personen die worden gecontroleerd door een andere persoon in de zin van artikel 8 van Richtlijn 88/627/EEG van de Raad van 12 december 1988 betreffende de gegevens die moeten worden gepubliceerd bij verwerving en bij overdracht van een belangrijke deelneming in een ter beurze genoteerde vennootschap(6), worden beschouwd als met die andere persoon en met elkaar in onderlinge overeenstemming handelende personen;

e) "effecten": overdraagbare effecten waaraan stemrecht in een vennootschap is verbonden;

f) "partijen bij het bod": de bieder, de leden van het leidinggevend of het bestuursorgaan van de bieder, indien de bieder een vennootschap is, de doelvennootschap, de houders van effecten van de doelvennootschap, de leden van het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap, of personen die in onderling overleg met voornoemde partijen handelen.

Artikel 3

Algemene beginselen

1. Voor de implementatie van deze richtlijn zorgen de lidstaten ervoor dat de krachtens deze richtlijn vastgestelde of ingevoerde voorschriften of andere regelingen voldoen aan de volgende beginselen:

a) alle houders van effecten van een doelvennootschap van dezelfde soort moeten gelijkwaardig worden behandeld; in het bijzonder dienen, indien een persoon de controle over een vennootschap verwerft, de andere houders van effecten te worden beschermd;

b) de houders van effecten van een doelvennootschap moeten over voldoende tijd en inlichtingen beschikken om ten aanzien van het bod met kennis van zaken te kunnen beslissen;

c) het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap dient te handelen in het belang van de vennootschap als geheel en mag de houders van effecten niet de gelegenheid ontzeggen over de merites van het bod te beslissen;

d) er mogen geen oneigenlijke markten ontstaan in effecten van de doelvennootschap, de biedende vennootschap of enige andere bij het bod betrokken vennootschap, waardoor de koersen van de effecten kunstmatig zouden stijgen en de normale werking van de markten zou worden verstoord;

e) een bieder mag zijn bod pas aankondigen nadat hij ervoor heeft gezorgd, dat hij de tegenprestatie in geld - indien in die vorm aangeboden - volledig kan opbrengen en nadat hij alle redelijke maatregelen heeft getroffen om elke andere vorm van tegenprestatie te waarborgen;

f) de doelvennootschap mag niet langer dan redelijk in haar werkzaamheden worden gehinderd door een bod op haar effecten.

2. Om het doel van lid 1 te bereiken:

a) zorgen de lidstaten ervoor dat er voorschriften gelden die voldoen aan de in deze richtlijn uiteengezette minimumvereisten;

b) kunnen de lidstaten aanvullende voorwaarden en strengere voorschriften vaststellen dan die welke bij deze richtlijn zijn vereist.

Artikel 4

Toezichthoudende autoriteit

1. De lidstaten wijzen de autoriteit of autoriteiten aan die belast zijn met het toezicht op een bod dat onder de krachtens deze richtlijn vastgestelde of ingevoerde voorschriften valt. De aan te wijzen autoriteiten zijn ofwel openbare autoriteiten ofwel verenigingen of private lichamen die zijn erkend bij de nationale wetgeving of door overheidsinstanties die in de nationale wetgeving daartoe uitdrukkelijk zijn gemachtigd. De lidstaten zorgen ervoor dat deze autoriteiten hun taken onpartijdig en onafhankelijk van alle partijen bij het bod uitoefenen. De lidstaten stellen de Commissie van deze aanwijzing en van de eventuele taakverdelingen in kennis.

2. a) De toezichthoudende autoriteit die ten aanzien van een bod bevoegd is, is de autoriteit van de lidstaat waar de doelvennootschap haar statutaire zetel heeft, indien de effecten van die vennootschap tot de handel op een gereglementeerde markt in die lidstaat zijn toegelaten. Indien dit niet het geval is, is punt b) of c) van toepassing.

b) Zijn de effecten van de doelvennootschap niet toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt in de lidstaat waar de vennootschap haar statutaire zetel heeft, dan is de bevoegde toezichthoudende autoriteit die van de lidstaat waar de effecten wel tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten. Zijn de effecten in meer dan een lidstaat tot de handel op een gereglementeerde markt toegelaten, dan is de bevoegde toezichthoudende autoriteit die van de lidstaat waar de effecten het eerst zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt.

c) Zijn de effecten van de doelvennootschap in meer dan een lidstaat tegelijk voor de eerste maal tot de handel op een gereglementeerde markt toegelaten, dan bepaalt de doelvennootschap welke toezichthoudende autoriteit bevoegd is ten aanzien van het bod, door die gereglementeerde markten en de desbetreffende toezichthoudende autoriteiten op de eerste dag van verhandeling van haar keuze in kennis te stellen.

Indien de effecten van de doelvennootschap op de in artikel 15, lid 1, genoemde datum in meer dan een lidstaat tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten, en die toelatingen gelijktijdig zijn verkregen, komen de toezichthoudende autoriteiten van die lidstaten binnen vier weken na de in artikel 15, lid 1, genoemde datum overeen welke toezichthoudende autoriteit ten aanzien van het bod bevoegd is. Bij gebreke daarvan wijst de doelvennootschap de bevoegde toezichthoudende autoriteit aan op de eerste dag van verhandeling volgende op het verstrijken van de in de eerste zin genoemde termijn.

d) De lidstaten schrijven voor dat de onder c) bedoelde beslissingen openbaar gemaakt moeten worden.

e) In de onder b) en c) bedoelde gevallen worden aangelegenheden in verband met de aangeboden tegenprestatie - en in het bijzonder de prijs -, alsmede in verband met de procedure van het bod - inzonderheid informatie over het besluit van de bieder om een bod uit te brengen, de inhoud van het biedingsbericht en de bekendmaking van het bod -, afgedaan volgens het recht van de lidstaat van de bevoegde toezichthoudende autoriteit. Voor vragen in verband met de informatieverstrekking aan de werknemers van de doelvennootschap en vragen in verband met het vennootschapsrecht - inzonderheid het percentage van de stemrechten waarmee de controle wordt verworven, en eventuele uitzonderingen op het verplicht uitbrengen van een bod, alsmede de voorwaarden waaronder het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap mag optreden om het bod te dwarsbomen -, is het toepasselijke recht dat van de lidstaat waar de doelvennootschap haar statutaire zetel heeft en is de toezichthoudende autoriteit van deze lidstaat bevoegd.

3. De lidstaten zorgen ervoor dat alle personen die bij de toezichthoudende autoriteiten werkzaam zijn of zijn geweest, gebonden zijn door het beroepsgeheim. Onder het beroepsgeheim vallende gegevens mogen aan geen enkele persoon of autoriteit worden verstrekt, tenzij op grond van wettelijke bepalingen.

4. De toezichthoudende autoriteiten van de lidstaten in de zin van deze richtlijn en de andere autoriteiten die toezicht houden op kapitaalmarkten, met name overeenkomstig Richtlijn 88/627/EEG, Richtlijn 89/592/EEG van de Raad van 13 november 1989 tot coördinatie van de voorschriften inzake transacties van ingewijden(7) en Richtlijn 93/22/EEG, werken onderling samen en wisselen gegevens uit telkens wanneer dat voor de toepassing van de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften noodzakelijk is, met name in de gevallen bestreken door lid 2, onder b), c) en e). Aldus uitgewisselde gegevens vallen onder de geheimhoudingsplicht waartoe eenieder die bij een toezichthoudende autoriteit werkzaam is of is geweest, gehouden is. De samenwerking omvat de betekening van gerechtelijke stukken met het oog op de tenuitvoerlegging van maatregelen van de bevoegde toezichthoudende autoriteiten met betrekking tot een bod, alsmede andere vormen van bijstand waarom de betrokken toezichthoudende autoriteiten redelijkerwijs verzoeken in het kader van een onderzoek naar feitelijke of beweerde inbreuken op ter uitvoering van deze richtlijn vastgestelde of ingevoerde voorschriften.

5. De toezichthoudende autoriteiten dienen over alle voor de uitoefening van hun taken benodigde bevoegdheden te beschikken en zorgen ervoor dat de partijen bij een bod de overeenkomstig deze richtlijn vastgestelde voorschriften naleven.

Op voorwaarde dat zij niet voorbijgaan aan de in artikel 3, lid 1, vermelde algemene beginselen, kunnen de lidstaten in krachtens deze richtlijn vastgestelde of ingevoerde voorschriften bepalen, dat hun toezichthoudende autoriteiten afwijkingen van die voorschriften kunnen toestaan voor bepaalde categorieën gevallen en - na een met redenen omkleed besluit - voor specifieke gevallen.

6. Deze richtlijn raakt niet aan de bevoegdheid van de lidstaten om rechterlijke of andere instanties aan te wijzen die geschillen beslechten en zich uitspreken over onregelmatigheden in een biedingsprocedure; evenmin raakt zij aan de bevoegdheid van de lidstaten om te bepalen of en onder welke omstandigheden partijen bij een bod een administratief of gerechtelijke vordering kunnen instellen. Met name raakt deze richtlijn niet aan de bevoegdheid van de rechterlijke instanties van een lidstaat om een dergelijke vordering niet ontvankelijk te verklaren en zich uit te spreken over de invloed van een dergelijke vordering op het resultaat van het bod. Deze richtlijn raakt ook niet aan de regelgevende bevoegdheid van de lidstaten met betrekking tot de aansprakelijkheid van de toezichthoudende autoriteiten of de afhandeling van geschillen tussen de partijen bij een bod.

Artikel 5

Bescherming van minderheidsaandeelhouders; verplicht bod

1. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke een natuurlijke persoon die of een juridisch lichaam dat ingevolge eigen verwerving, dan wel verwerving door in onderlinge overeenstemming met hem handelende personen, effecten van een in artikel 1, lid 1, bedoelde vennootschap gaat houden die hem, eventueel samen met de effecten die hij reeds bezat of die de in onderling overleg met hem handelende personen reeds bezaten, rechtstreeks of niet rechtstreeks een specifiek percentage van de stemrechten in die vennootschap verschaffen waardoor hij de controle over die vennootschap verwerft, verplicht een bod moet uitbrengen en wel ter bescherming van de minderheidsaandeelhouders van die vennootschap. Dat bod is gericht aan alle houders van effecten, voor al hun effecten, en omvat een billijke prijs. Wanneer de aangeboden tegenprestatie niet bestaat in liquide effecten die zijn toegelaten tot de handel op een gereglementeerde markt, moet de tegenprestatie ten minste als alternatief een tegenprestatie in geld omvatten.

2. Indien er in het geval van een overeenkomstig deze richtlijn uitgebracht bod aan alle houders van effecten voor al hun effecten de controle is verworven, is de verplichting tot het uitbrengen van een bod niet langer van toepassing.

3. In afwijking van lid 1 kunnen lidstaten die op het tijdstip van vaststelling van deze richtlijn beschikken over andere passende en ten minste gelijkwaardige middelen ter bescherming van de minderheidsaandeelhouders, die middelen gedurende een jaar na de in artikel 15, lid 1, bedoelde datum blijven toepassen mits die middelen:

a) specifiek betrekking hebben op de overdracht van de controle, en

b) specifieke financiële compensaties voor de minderheidsaandeelhouders behelzen.

4. Naast de bescherming van lid 1 en lid 3 kunnen lidstaten voor extra middelen ter bescherming van de belangen van de houders van effecten zorgen, voorzover deze middelen het normale verloop van het bod zoals bedoeld in lid 1 niet belemmeren.

5. Het percentage van de stemrechten waarmee de controle wordt verworven in de zin van lid 1 en lid 3 en de methode voor de berekening ervan, worden vastgesteld in de voorschriften van de lidstaat waar de vennootschap haar statutaire zetel heeft.

Artikel 6

Inlichtingen

1. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke het besluit om een bod uit te brengen onverwijld openbaar wordt gemaakt en de toezichthoudende autoriteit van het bod in kennis wordt gesteld. De lidstaten kunnen voorschrijven dat de toezichthoudende autoriteit in kennis wordt gesteld alvorens dit besluit openbaar wordt gemaakt. Zodra het bod openbaar is gemaakt, stelt het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap de vertegenwoordigers van de werknemers of, bij ontstentenis van vertegenwoordigers, de werknemers zelf in kennis.

2. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke de bieder tijdig een biedingsbericht opstelt en openbaar maakt dat de inlichtingen bevat die nodig zijn opdat de houders van effecten van de doelvennootschap met kennis van zaken kunnen beslissen al dan niet op het bod in te gaan. De bieder doet het biedingsbericht toekomen aan de toezichthoudende autoriteit alvorens het openbaar te maken. Wanneer het biedingsbericht openbaar wordt gemaakt, doet het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap het biedingsbericht toekomen aan de vertegenwoordigers van de werknemers, of bij ontstentenis van vertegenwoordigers, aan de werknemers zelf.

Wanneer een vooraf goed te keuren biedingsbericht door de toezichthoudende autoriteit goedgekeurd is, wordt het - behoudens eventuele vertaling - erkend door de andere lidstaat of lidstaten waar de effecten van de doelvennootschap tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten, zonder dat goedkeuring van de toezichthoudende autoriteiten van deze lidstaat of lidstaten is vereist en zonder dat deze autoriteiten aanvullende informatie in het biedingsbericht kunnen eisen. De toezichthoudende autoriteiten kunnen echter wel eisen dat in het biedingsbericht inlichtingen worden opgenomen die specifiek zijn voor de markten van de lidstaat of lidstaten waartoe de effecten van de doelvennootschap zijn toegelaten en die betrekking hebben op de te vervullen formaliteiten om het bod te aanvaarden en om de tegenprestatie te ontvangen die bij de nakoming van het bod verschuldigd is, alsmede op de belastingregeling die van toepassing zal zijn op de tegenprestatie die aan de houders van effecten wordt aangeboden.

3. Deze voorschriften bepalen dat het biedingsbericht ten minste de volgende gegevens bevat:

a) de inhoud van het bod;

b) de identiteit van de bieder of, indien de bieder een vennootschap is, rechtsvorm, naam en statutaire zetel van deze vennootschap;

c) de effecten of, in voorkomend geval, de soorten effecten waarop het bod betrekking heeft;

d) de per effect of soort effecten aangeboden tegenprestatie en, in het geval van een verplicht bod, de waarderingsgrondslag die werd toegepast voor de vaststelling van die tegenprestatie, met details betreffende de manier waarop de tegenprestatie zal worden geleverd;

e) de maximum- en minimumpercentages of het aantal effecten dat de bieder toezegt te verwerven;

f) gedetailleerde gegevens inzake eventuele deelnemingen die de bieder en de in onderlinge overeenstemming met hem handelende personen, in de doelvennootschap bezitten;

g) alle voorwaarden waaraan het bod is onderworpen;

h) de voornemens van de bieder met betrekking tot de toekomst van de doelvennootschap en haar activiteiten, haar werknemers en haar leidinggevend of bestuursorgaan, met inbegrip van elke belangrijke wijziging in de arbeidsvoorwaarden;

i) de termijn voor de aanvaarding van het bod;

j) indien de aangeboden tegenprestatie effecten van enigerlei aard omvat, inlichtingen over die effecten;

k) inlichtingen over de financiering van het bod;

l) de identiteit van de natuurlijke personen en juridische lichamen die in onderlinge overeenstemming met de bieder of met de doelvennootschap handelen - in het geval van een vennootschap de rechtsvorm, de naam en de statutaire zetel - en hun relatie tot de bieder en waar mogelijk de doelvennootschap.

4. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke de partijen bij een bod de toezichthoudende autoriteiten van hun lidstaat desgevraagd alle inlichtingen over het bod verschaffen waarover zij beschikken en die noodzakelijk zijn voor de uitoefening van het toezicht.

Artikel 7

Termijn voor de aanvaarding van het bod

1. De lidstaten bepalen dat de overeenkomstig artikel 6, lid 3, onder i), door de bieder in het biedingsbericht vermelde termijn voor de aanvaarding van het bod niet minder dan twee weken en niet meer dan tien weken mag bedragen te rekenen vanaf de datum waarop het biedingsbericht openbaar wordt gemaakt. De lidstaten kunnen bepalen dat de termijn van tien weken verlengd kan worden, mits de bieder ten minste twee weken vooraf kennis geeft van zijn voornemen om het bod af te sluiten.

2. De lidstaten kunnen voorschriften vaststellen om in specifieke, passende gevallen af te wijken van de in lid 1 genoemde termijn Zij kunnen de toezichthoudende autoriteit machtigen om een afwijking van de in het voorgaande lid genoemde termijn toe te staan, teneinde de doelvennootschap in staat te stellen een algemene vergadering bijeen te roepen om over het bod te beraadslagen.

Artikel 8

Openbaarmaking

1. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke een bod zodanig openbaar wordt gemaakt, dat de marktdoorzichtigheid en -integriteit voor de verhandeling van de effecten van de doelvennootschap, de bieder of enige andere door het bod getroffen vennootschap gewaarborgd is en met name de publicatie of verspreiding van onjuiste of misleidende informatie wordt voorkomen.

2. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke alle vereiste inlichtingen of bescheiden zodanig openbaar worden gemaakt, dat zij voor de houders van effecten gemakkelijk en terstond toegankelijk zijn, althans in die lidstaten waar de effecten van de doelvennootschap tot de handel op een gereglementeerde markt zijn toegelaten, en voor de vertegenwoordigers van de werknemers van de doelvennootschap of, bij ontstentenis van vertegenwoordigers, voor de werknemers zelf.

Artikel 9

Verplichtingen van het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap

1. De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden krachtens welke:

a) het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap uiterlijk na ontvangst van de in artikel 6, lid 1, eerste zin, bedoelde inlichtingen betreffende het bod en totdat het resultaat van het bod openbaar is gemaakt of het bod vervalt, afziet van alle handelingen - behalve het zoeken naar alternatieve aanbiedingen - die het bod kunnen dwarsbomen, inzonderheid van het uitgeven van aandelen die voor de bieder een blijvende belemmering kunnen vormen om de controle over de doelvennootschap te verwerven, tenzij de algemene vergadering van aandeelhouders tijdens de periode voor de aanvaarding van het bod daartoe eerst machtiging heeft verleend;

b) het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap een document opstelt en openbaar maakt waarin het zijn oordeel over het bod toelicht en met name over de gevolgen ervan voor alle belangen van de vennootschap, waaronder de werkgelegenheid.

2. De lidstaten mogen het leidinggevend of het bestuursorgaan van de doelvennootschap toestaan om het aandelenkapitaal gedurende de termijn voor aanvaarding van het bod te verhogen, mits de algemene vergadering van aandeelhouders daarvoor niet vroeger dan 18 maanden vóór de aanvang van de termijn voor aanvaarding van het bod toestemming heeft gegeven, met volledige erkenning van het voorkeurrecht van alle aandeelhouders zoals geregeld in artikel 29, lid 1, van Tweede Richtlijn 77/91/EEG van de Raad van 13 december 1976 strekkende tot het coördineren van de waarborgen welke in de lidstaten worden verlangd van de vennootschappen in de zin van artikel 58, tweede alinea, van het Verdrag, om de belangen te beschermen zowel van de deelnemers in deze vennootschappen als van derden met betrekking tot de oprichting van de naamloze vennootschap, alsook de instandhouding en wijziging van haar kapitaal, zulks teneinde die waarborgen gelijkwaardig te maken(8).

Artikel 10

Afwikkeling

De lidstaten zorgen ervoor dat er voorschriften gelden die ten minste de volgende aspecten van de afwikkeling van het overnamebod regelen:

a) verval van het overnamebod;

b) herziening van het overnamebod;

c) concurrerende aanbiedingen;

d) openbaarmaking van het resultaat van het overnamebod;

e) onherroepelijkheid van het bod en toegestane voorwaarden.

Artikel 11

Contactcomité

1. Het bij artikel 20 van Richtlijn 79/279/EEG ingestelde contactcomité heeft tevens tot taak:

a) onverminderd het bepaalde in de artikelen 226 en 227 van het Verdrag, een geharmoniseerde toepassing van deze richtlijn te bevorderen door regelmatig overleg te plegen met name over de concrete problemen die zich bij de toepassing daarvan voordoen;

b) zo nodig de Commissie van advies te dienen inzake aanvullingen op of wijzigingen in deze richtlijn.

2. Het is niet de taak van het contactcomité te oordelen over de beslissingen die de toezichthoudende autoriteit in afzonderlijke gevallen heeft gegeven.

Artikel 12

Sancties

Elke lidstaat stelt de sancties vast die in geval van inbreuk op de voorschriften ter uitvoering van deze richtlijn worden toegepast. Deze sancties moeten zwaar genoeg zijn om aan te zetten tot inachtneming van deze bepalingen.

Artikel 13

Herziening van artikel 4, lid 2

Drie jaar na de in artikel 15, lid 1, genoemde datum onderzoeken en, zo nodig, wijzigen het Europees Parlement en de Raad artikel 4, lid 2, zulks op voorstel van de Commissie en in het licht van de ervaring die met de toepassing ervan is opgedaan.

Artikel 14

Wijziging van artikel 1, lid 1, van Richtlijn 88/627/EEG

Artikel 1, lid 1, van Richtlijn 88/627/EEG wordt vervangen door:

"1. De lidstaten passen deze richtlijn toe op natuurlijke personen en publiekrechtelijke of privaatrechtelijke juridische lichamen die rechtstreeks of via een tussenpersoon een deelneming overeenkomstig de criteria van artikel 4, lid 1, verwerven of overdragen, welke een wijziging met zich brengt in het bezit van de stemrechten van onder het recht van die lidstaten vallende vennootschappen waarvan de aandelen zijn toegelaten tot de handel op een of meer gereglementeerde markten in de zin van artikel 1, punt 13, van Richtlijn 93/22/EEG.".

Artikel 15

Omzetting

1. De lidstaten doen vóór ...(9) de nodige wettelijke en bestuursrechtelijke bepalingen, dan wel andere regelingen in werking treden om aan deze richtlijn te voldoen. Zij stellen de Commissie daarvan onverwijld in kennis.

Wanneer de lidstaten deze bepalingen aannemen, wordt in die bepalingen zelf of bij de officiële bekendmaking daarvan naar deze richtlijn verwezen. De regels voor deze verwijzing worden vastgesteld door de lidstaten.

2. De lidstaten delen de Commissie de in lid 1 bedoelde bepalingen of andere regelingen mede.

Artikel 16

Inwerkingtreding van de richtlijn

Deze richtlijn treedt in werking op de dag waarop zij wordt bekendgemaakt in het Publicatieblad van de Europese Gemeenschappen.

Artikel 17

Adressaten van de richtlijn

Deze richtlijn is gericht tot de lidstaten.

Gedaan te ...

Voor het Europees Parlement

De voorzitster

Voor de Raad

De voorzitter

(1) PB C 162 van 6.6.1996, blz. 5, en PB C 378 van 13.12.1997, blz. 10.

(2) PB C 295 van 7.10.1996, blz. 1.

(3) Advies van het Europees Parlement van 26 juni 1997 (PB C 222 van 21.7.1997, blz. 20), gemeenschappelijk standpunt van de Raad van 19 juni 2000 en besluit van het Europees Parlement van ....

(4) PB L 66 van 16.3.1979, blz. 21. Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij Richtlijn 88/627/EEG (PB L 348 van 17.12.1988, blz. 62).

(5) PB L 141 van 11.6.1993, blz. 27. Richtlijn gewijzigd bij Richtlijn 95/26/EG (PB L 168 van 18.7.1995, blz. 7).

(6) PB L 348 van 17.12.1988, blz. 62.

(7) PB L 334 van 18.11.1989, blz. 30.

(8) PB L 26 van 30.1.1977, blz. 1. Richtlijn laatstelijk gewijzigd bij de Toetredingsakte van 1994.

(9) Vier jaar na de inwerkingtreding van deze richtlijn.

MOTIVERING VAN DE RAAD

I. INLEIDING

1. De Commissie heeft op 8 februari 1996 een voorstel ingediend voor een dertiende richtlijn van het Europees Parlement en de Raad inzake het vennootschapsrecht betreffende het overnamebod, met artikel 44 van het EG-Verdrag als rechtsgrond.

Het Economisch en Sociaal Comité heeft advies uitgebracht op 11 juli 1996 en het Europees Parlement op 26 juni 1997.

Naar aanleiding van het advies van het Europees Parlement heeft de Commissie op 14 november 1997 een gewijzigd voorstel ingediend.

2. Op 19 juni 2000 heeft de Raad volgens artikel 251 van het Verdrag zijn gemeenschappelijk standpunt aangenomen.

II. DOEL

Het voorstel strekt tot bescherming van de belangen van de houders van effecten van een door het recht van een lidstaat beheerste vennootschap wanneer er op die vennootschap een overnamebod wordt uitgebracht en haar effecten tot de handel op een gereglementeerde markt toegelaten zijn.

III. ANALYSE VAN HET GEMEENSCHAPPELIJK STANDPUNT

De Raad heeft de amendementen nrs. 1, 2, 4, 14, 15, 16, 17, 19 en 20 overgenomen.

De amendementen nrs. 8, 10, 11 en 18 zijn naar de inhoud overgenomen.

De amendementen nrs. 5, 6, 7, 9, 12, 13, 21, 22 en 23 zijn niet in het gemeenschappelijk standpunt verwerkt; daarbij zij aangetekend dat de amendementen nrs. 12, 13, 21 en 23 ook niet in het gewijzigd voorstel van de Commissie waren overgenomen.

Overwegingen

De amendementen nrs. 1 en 2 zijn respectievelijk verwerkt in overweging 9 en overweging 15.

Het gros van de overwegingen is, met hier en daar een geringe redactionele wijziging, uit het Commissievoorstel overgenomen. Er zijn enkele nieuwe overwegingen opgenomen:

- overweging 6 is toegevoegd om duidelijk te maken dat de biedingsplicht niet geldt voor zeggenschapsdeelnemingen die reeds bestaan op het tijdstip van inwerkingtreding van de wetgeving tot uitvoering van deze richtlijn;

- overweging 7 vergezelt artikel 5, lid 4;

- overweging 8 verwijst naar de mogelijkheid voor de lidstaten de biedingsplicht uit te breiden tot de verkrijging van andere dan de in artikel 2, onder e), omschreven effecten;

- overweging 10 vergezelt artikel 4, lid 5;

- overweging 12 vergezelt artikel 4, lid 6;

- in overweging 13 zijn de voornaamste oogmerken van de richtlijn vermeld;

- overweging 21 vergezelt het nieuwe artikel 11.

Artikel 1 - Toepassingsgebied van de richtlijn

In artikel 1, lid 1, van het gemeenschappelijk standpunt is amendement nr. 4 van het Europees Parlement praktisch woordelijk overgenomen. Het begrip "gereglementeerde markt" is verduidelijkt door aan het slot van het lid een verwijzing naar Richtlijn 93/22/EEG op te nemen.

Artikel 1, lid 2, is toegevoegd om te bewerkstelligen dat effecten, uitgegeven door vennootschappen waarvan het doel is de collectieve belegging van uit het publiek aangetrokken kapitaal (icbe's) niet onder deze richtlijn vallen. Reden voor die uitsluiting is het feit dat de houders van bewijzen van deelneming in een icbe reeds een specifieke bescherming genieten uit hoofde van artikel 3, onder a), van Richtlijn 89/298/EEG, waarin is bepaald dat icbe's overeenkomstig het beginsel van risicospreiding werken en dat de bewijzen van deelneming op verzoek van de houders worden ingekocht of terugbetaald. De formulering van dit lid is op de bedoelde bepaling van Richtlijn 89/298/EEG gebaseerd.

Artikel 2 - Definities

- a) "Overnamebod"

In het gemeenschappelijk standpunt is het slot van deze definitie aangevuld met het vereiste dat overnamebiedingen tot zeggenschapsverkrijging moeten strekken. De Raad is het er namelijk over eens dat de richtlijn niet van toepassing is op biedingen die niet tot zeggenschapsverkrijging strekken en biedingen die niet verplicht uit zeggenschapsverkrijging voortvloeien. Dit betekent dat de amendementen nrs. 6 en 7 niet overgenomen zijn.

- c) "Bieder"

In het gemeenschappelijk standpunt wordt niet gerefereerd aan artikel 4, lid 2, zoals was voorgesteld in amendement nr. 5, nu artikel 4, lid 2, enigszins gewijzigd is (zie hierna, opmerkingen betreffende het nieuwe artikel 4, lid 2).

- d) "In onderlinge overeenstemming handelende personen"

Deze nieuwe definitie is uit een oogpunt van rechtszekerheid in het gemeenschappelijk standpunt opgenomen.

- f) "Partijen bij het bod"

Voor meer precisie zijn de woorden "degenen tot wie het bod is gericht" vervangen door "houders van effecten van de doelvennootschap". Aan het slot van de definitie is toegevoegd "personen die in onderlinge overeenstemming met voornoemde partijen handelen".

Artikel 3 - Algemene beginselen

Voor de goede orde zijn artikel 3 en artikel 5 van plaats verwisseld. De logica gebiedt het artikel betreffende de algemene beginselen van de richtlijn vlak na artikel 1 (toepassingsgebied) en artikel 2 (definities) onder te brengen.

Aan artikel 3, lid 1, onder a), is een tweede zin toegevoegd om het belang van de bescherming van minderheidsaandeelhouders te onderstrepen.

Aan artikel 3, lid 1, onder c), is een nieuwe zin toegevoegd om te beklemtonen dat de houders van effecten van de doelvennootschap het overnamebod op zijn merites moeten kunnen beoordelen.

Amendement nr. 11 (instandhouding van de werkgelegenheid) is thans inhoudelijk verwerkt in artikel 9, lid 1, onder b). De transparantie is ermee gediend dat het bestuur van de doelvennootschap zijn oordeel geeft over de mogelijke gevolgen van het overnamebod voor de werkgelegenheid.

In artikel 3, lid 1, onder d), heeft de Raad de bewoordingen van het gewijzigde Commissievoorstel gevolgd.

Artikel 3, lid 1, onder e), is in het gemeenschappelijk standpunt ingevoegd ter voorkoming van tactische biedingen die de belangen van de aandeelhouders kunnen schaden: een bieder mag zijn bod pas aankondigen als hij over de inbreng voor de over te nemen aandelen beschikt.

De amendementen nrs. 12 en 13 waren in het gewijzigde Commissievoorstel niet aanvaard en zijn evenmin in het gemeenschappelijk standpunt verwerkt.

Aan artikel 3, lid 2, is een punt b) toegevoegd om aan te geven dat deze richtlijn een wetgevingskader vormt, met andere woorden, minimumvereisten behelst die niet beletten dat de lidstaten strengere normen opleggen.

Artikel 4 - Toezichthoudende autoriteit

De formulering van artikel 4 is enigszins gewijzigd. Het gemeenschappelijk standpunt schikt zich evenwel naar het voornaamste criterium dat door het Parlement en de Commissie werd voorgestaan: voor de bevoegde autoriteit voor het toezicht op het bod en voor het toepasselijke recht is het aanknopingspunt de lidstaat waar de doelvennootschap genoteerd is. Meer bepaald zijn in artikel 4 de volgende wijzigingen aangebracht.

Artikel 4, lid 1

Eerste zin: Bepaalde aspecten van het bod, zoals de mededingingsaspecten, vallen niet onder de bevoegdheid van de toezichthoudende autoriteit. Daarom heeft de Raad de in amendement nr. 8 geïntroduceerde en in het gewijzigde Commissievoorstel overgenomen zinsnede [toezicht op] "de gehele afwikkeling van het bod" zodanig gewijzigd dat het toezicht alleen geldt voorzover het bod wordt beheerst door krachtens deze richtlijn vastgestelde of ingevoerde voorschriften.

Tweede zin: Met het oog op de rechtszekerheid was de Raad van oordeel dat private toezichthouders bij de nationale wetgeving of door overheidsinstanties moeten zijn erkend.

Derde zin: Deze bepaling betreffende de onpartijdigheid en onafhankelijkheid van de toezichthouder is opgenomen om belangenconflicten zoveel mogelijk te voorkomen.

Artikel 4, lid 2

In artikel 4, lid 2, onder a) tot en met d), heeft de Raad in navolging van het Parlement en de Commissie beslist dat de lidstaat van notering het aanknopingspunt is ter bepaling van het toepasselijke recht en de voor het toezicht op een bod bevoegde autoriteit(1).

De eerste zin van punt e) is een opsomming van aangelegenheden, zoals met name de prijs, die geregeld worden overeenkomstig de voorschriften van de lidstaat van de bevoegde autoriteit, met andere woorden de voorschriften van de lidstaat waar de doelvennootschap genoteerd is. Aan de laatste zin van punt e) is nog een aanknopingspunt toegevoegd: In aangelegenheden in verband met de informatieverstrekking aan de werknemers van de doelvennootschap en in aangelegenheden in verband met het vennootschapsrecht is de lidstaat waar de doelvennootschap haar statutaire zetel heeft, bepalend voor het toepasselijke recht en de bevoegde autoriteit.

Artikel 4, leden 3 en 4

In deze beide leden is hetgeen in artikel 4, lid 3, van het gewijzigde Commissievoorstel bepaald was omtrent beroepsgeheim en samenwerking nader uitgewerkt.

Artikel 4, lid 5

Er is een tweede alinea toegevoegd van dezelfde strekking als het oorspronkelijke Commissievoorstel op grond waarvan de toezichthoudende autoriteiten afwijkingen kunnen toestaan voor soorten gevallen en voor specifieke gevallen. Het toestaan van afwijkingen lijkt in de meeste lidstaten gebruikelijk te zijn.

Artikel 4, lid 6

De Raad heeft zich laten leiden door de in het gewijzigde Commissievoorstel en amendement nr. 10 vervatte beginselen maar heeft de bepaling enigszins anders geformuleerd. De nieuwe bewoordingen van artikel 4, lid 6, maken duidelijk dat de richtlijn niet voorziet in tussen partijen in te roepen rechten. De lidstaten kunnen zelf bepalen hoe de geschillenbeslechting wordt geregeld (d.w.z. via de rechter of via een administratieve beroepsregeling) en of een gerechtelijke procedure het resultaat van een bod kan beïnvloeden. Aangezien het hier een kaderrichtlijn betreft, wordt het al dan niet toekennen van schadevergoeding ook aan de afzonderlijke lidstaten overgelaten.

Artikel 5 - Bescherming van minderheidsaandeelhouders; verplicht bod

Het voormalige artikel 10 van het gewijzigde Commissievoorstel is geschrapt en inhoudelijk grotendeels (verplicht bod) overgenomen in artikel 5.

De richtlijn bevat niet langer voorschriften voor partiële biedingen (waaraan amendement nr. 22 gewijd was). Omdat het om een kaderrichtlijn gaat, worden de voorschriften inzake het uitbrengen van een gedeeltelijk bod aan de lidstaten overgelaten (zie overweging 7 en artikel 5, lid 4).

Artikel 5, lid 1, bepaalt dat bij het verkrijgen van zeggenschap over een vennootschap verplicht een bod moet worden uitgebracht, gericht aan alle houders van effecten, voor al hun effecten, tegen een billijke prijs. Om minderheidsaandeelhouders nog beter te beschermen, is in een toegevoegde zin bepaald dat als alternatief inbreng in geld moet worden aangeboden wanneer de door de bieder aangeboden inbreng niet bestaat uit tot de handel op een gereglementeerde communautaire markt toegelaten liquide effecten.

Artikel 5, lid 2, is toegevoegd om het verplichte uitbrengen van een bod te vermijden wanneer zeggenschap reeds is verkregen via een vrijwillig uitgebracht bod aan alle houders van effecten, voor al hun effecten. De gedachte is dat de belangen van de minderheidsaandeelhouders in dat geval reeds voldoende gevrijwaard zijn.

De "gelijkwaardige middelen" waarvan eerder sprake was in artikel 3, lid 1, van het gewijzigd Commissievoorstel komen nu ter sprake in artikel 5, lid 3. Het verschil is dat er nu een tijdslimiet en andere voorwaarden aan verbonden zijn: ze mogen slechts gedurende een jaar na de uiterste omzettingsdatum toegepast worden en ze moeten specifiek betrekking hebben op de overdracht van zeggenschap en specifieke financiële compensaties voor de minderheidsaandeelhouders behelzen. De aan "gelijkwaardige middelen" verbonden beperkingen zijn bedoeld om de biedingsplicht in alle lidstaten ingang te doen vinden.

Artikel 5, lid 4, biedt de lidstaten ten slotte de mogelijkheid om de aandeelhouders naast de biedingsplicht en gelijkwaardige middelen nog andere beschermingsinstrumenten te bieden.

De eerste zin van het vroegere artikel 3, lid 2, van het gewijzigde Commissievoorstel, dat gebaseerd was op amendement nr. 7, is niet overgenomen. Overeenkomstig het huidige artikel 4, lid 2, onder e), tweede zin, en artikel 5, lid 5, wordt het percentage van de stemrechten waarmee zeggenschap wordt verkregen, vastgesteld bij de voorschriften van de lidstaat waar de doelvennootschap haar statutaire zetel heeft.

Artikel 6 - Inlichtingen

- Het eerste en het tweede lid van artikel 6 zijn de neerslag van amendement nr. 14, respectievelijk amendement nr. 15.

- De nieuwe tweede alinea van artikel 6, lid 2, behelst dat een biedingsbericht dat van tevoren moet worden goedgekeurd en reeds goedgekeurd is door de toezichthoudende autoriteit van een lidstaat, zonder meer erkend wordt in de andere lidstaten waar de doelvennootschap genoteerd is. De toezichthoudende autoriteiten kunnen evenwel eisen dat specifieke inlichtingen worden opgenomen voor de respectieve markten van de lidstaten waar de doelvennootschap genoteerd is.

- In artikel 6, lid 3, onder h), is het eerste deel van amendement nr. 16 verwerkt. Het werd evenwel niet nodig geacht om de uitdrukking "eventueel voorzien ontslag" over te nemen aangezien de voorgestelde richtlijn als een kaderrichtlijn te beschouwen is.

- Artikel 6, lid 4, strookt inhoudelijk met het beginsel van amendement nr. 18.

Artikel 7 (nieuw) - Termijn voor de aanvaarding van het bod

Amendement nr. 17 is verwerkt in artikel 7, lid 1. Naar het voorbeeld van artikel 4, lid 5, biedt artikel 7, lid 2, de mogelijkheid om in bepaalde omstandigheden van de standaardaanvaardingstermijn af te wijken.

Artikel 8 - Openbaarmaking

De formulering van artikel 8, lid 1, is aangepast aan het gewijzigde Commissievoorstel.

Amendement nr. 19 is verwerkt in artikel 8, lid 2.

Artikel 9 - Verplichtingen van het bestuur van de doelvennootschap

Amendement nr. 20 is verwerkt in artikel 9, lid 1, onder a). Nieuw is dat het zoeken van alternatieve biedingen ("white knights") krachtens de richtlijn toegestaan is.

Artikel 9, lid 1, onder b), strookt met het beginsel van amendement nr. 11. Daarentegen is amendement nr. 21, dat ook niet in het gewijzigde Commissievoorstel was overgenomen, evenmin in het gemeenschappelijke standpunt terechtgekomen.

Artikel 9, lid 2, is toegevoegd met het oog op de toelating, zij het met bepaalde restricties, van een specifieke beschermingsmaatregel: verhoging van het aandelenkapitaal.

Artikel 10 - Op een bod toepasselijke voorschriften

Artikel 10 volgt het gewijzigde Commissievoorstel. Een nieuw punt e) behelst dat de lidstaten er ook voor moeten zorgen dat er regels betreffende de onherroepelijkheid van het bod gelden.

Artikel 11 (nieuw) - Contactcomité

Het bij Richtlijn 79/279/EEG ingestelde contactcomité krijgt tevens de taak de toepassing van de richtlijn te volgen en de Commissie te adviseren over eventuele wijzigingen van de richtlijn.

Artikel 12 (nieuw) - Sancties

De lidstaten moeten sancties ten aanzien van inbreuken op ter uitvoering van de richtlijn getroffen maatregelen vaststellen.

Artikel 13 (nieuw)

Dit artikel behelst een herzieningsclausule voor artikel 4, lid 2.

Artikel 14 (nieuw) - Wijziging van artikel 1, lid 1, van Richtlijn 88/627/EEG

Om het toepassingsgebied van de richtlijn overnamebiedingen en Richtlijn 88/627/EEG (richtlijn gegevenspublicatie) te doen samenvallen, is in dit artikel bepaald dat de voorschriften van de richtlijn gegevenspublicatie voortaan ook van toepassing zijn op wijzigingen in het bezit van stemrechten in vennootschappen waarvan de aandelen worden verhandeld, niet alleen op een officiële markt, maar nu ook op een gereglementeerde markt in de zin van artikel 1, punt 13, van Richtlijn 93/22/EEG (richtlijn beleggingsdiensten).

Artikel 15

In het gemeenschappelijk standpunt is gekozen voor een omzettingstermijn van vier jaar, zodat de lidstaten over voldoende tijd beschikken om nieuwe wetgeving te creëren op het terrein van het vennootschapsrecht, dat immers sterk aan tradities gebonden is.

IV. CONCLUSIE

De Raad is van oordeel dat het gemeenschappelijk standpunt, dat 13 van de 22 amendementen van het Europees Parlement belichaamt, volledig strookt met de doelstellingen van het Commissievoorstel. De aangebrachte wijzigingen dienen voornamelijk een betere bescherming van de minderheidsaandeelhouders, meer rechtszekerheid, de nodige soepelheid bij de toepassing van de richtlijn en eensluidendheid in de communautaire wetgeving betreffende de financiële sector.

(1) Artikel 4, lid 2, punten a) en b), van het gemeenschappelijk standpunt zijn overgenomen uit artikel 4, lid 2, van het gewijzigd Commissievoorstel.

Punt c) biedt een oplossing voor het zeldzame geval waarin de effecten van een vennootschap voor het eerst tot de handel zijn toegelaten op gereglementeerde markten van meer dan een lidstaat tegelijk. Omwille van de transparantie moeten in dat geval de beslissingen van de diverse bevoegde autoriteiten openbaar gemaakt worden (punt d)).