15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 633/65
EUROPESE ECONOMISCHE GEMEENSCHAP
MEDEDELINGEN
RAADENCOMMISSIE
ZEVENDEVERSLAGVANDEWERKZAAMHEDEN VANHETMONETAIR COMITÉ
(65/140/EEG)
INLEIDING
Denauwesamenwerking tussenhetMonetair
Comitéendeanderecomité'seninstantiesvan
deGemeenschap werdindeloopvanhetverslag­
jaargehandhaafd enversterkt .Devoorzitter
vanhetMonetairComitéheeftdevergaderin­
genvanhetComitévoorconjunctuurpolitiek
bijgewoond ofzichlatenvertegenwoordigen .
Tezamenmetdevoorzittervanhetlaatstge­
noemdecomitéheefthijaandeperiodiekever­
gaderingenvandeMinistersvanFinanciën
deelgenomen .Tevensnamhijdeelaandever­
schillendebesprekingen diedeRaadvande
EuropeseEconomische Gemeenschap heeftge­
wijdaandeopvolgingvandeaanbevelingvan
deRaadinzakemaatregelen strekkendetot
herstelvanhetinterneenexterneeconomische
evenwichtvandeGemeenschap .Ditverslagbevateenoverzichtvandewerk­
zaamhedenvanhetMonetairComitévande
EuropeseEconomische Gemeenschap in1964.
HetComitéheefttijdensditjaartwaalfver­
gaderingengehoudenterwijlhetComitévan
plaatsvervangers endewerkgroepen ,dieinde
loopvanditjaarvoorhetonderzoekvande
monetaireenfinanciëlesituatieindeLid­
statenwerdeningesteld,talrijkemalenbijeen­
kwamen.
Artikel7vanhetstatuutvanhetMonetair
ComitébepaaltdathetComitémeteenmeer­
derheidvanachtstemmenonderzijnledeneen
voorzitterentweevice-voorzitters aanwijst
vooreenperiodevantweejaren.Daarde
ambtsperiode vanhetbestuurvanhetComité
eeneindenamwerdenjhr.E.vanLennep,
thesaurier-generaal bijhetNederlandse Minis­
terievanFinanciën ,endeherenB.Clappier,
tweedevice-gouverneur vandeBanquede
FranceenDr.O.Emminger ,lidvandedirectie
vandeDeutscheBundesbank metalgemene
stemmenrespectievelijk alsvoorzitterenvice­
voorzittersgekozen.Dehuidigesamenstelling
vanhetComitétreftmenindebijlagebijdit
verslagaan.DitverslagvanhetMonetairComitéisop
1februari1965afgesloten .Hethoudtderhalve
geenrekeningmetdeeconomischeontwikke­
lingendemaatregelendiedaarnaisingetreden
resp.zijngenomen,zowelbinnendeGemeen­
schapalsdaarbuiten ,metnameindeVerenigde
Staten.
HOOFDSTUK I
ALGEMENE BESCHOUWINGEN OVERDECOÖRDINATIE VANDEMONETAIRE POLITIEK
DERLID-STATEN
1.Hoewelzichinhetprocesvangeleidelijke
monetaireintegratiebinnendeEuropeseEco­
nomischeGemeenschap in1964geenspectacu­lairegebeurtenissen hebbenvoorgedaan ,werd
inhetverslagjaarnietteminopdezewegver­
derevooruitgang geboekt.Demonetaireauto­

634/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
inverbandmetdetotstandkoming vandestudie
overdewerkingvanhetinternationale geld­
stelselendeinternationale liquiditeitsvoor­
zieningwelkein1964doorde„GroepvanTien"
isgepubliceerd ,alsmedevoorbepaaldeproble­
menbetreffende hetInternationale Monetaire
Fondszoalsdevergrotingvandemiddelenvan
dezeinstellingenhetberoepdatdoorhetI.M.F.
werdgedaanopde„AlgemeneLeningsovereen­
komsten"tergelegenheidvandetrekkingdoor
hetVerenigdKoninkrijk .
4.TenslottewerdhetComitéin1964omad­
viesgevraagdinzakedemonetaireproblemen
inverbandmethettotstandkomen vaneenge­
meenschappelijk landbouwbeleid enmetname
devaststellingvandegemeenschappelijke land­
bouwprijzen .Ditbeleidmoetmetingangvan
juli1967totuitvoeringwordengebracht .Het
MonetairComitéheeftzichaldusuitgesproken
overdemonetaireimplicatiesvandevaststel­
lingvangemeenschappelijke prijzenvoorland­
bouwprodukten ,alsmedeoverdeuitdrukking
vandezeprijzeninrekeneenheden .
5.Deontwikkelingen ,diezichopdedriezo­
juistgenoemdegebiedenhebbenvoorgedaan ,
zullenthansachtereenvolgens wordenbesproken .riteitenhebbenerzowelbijdeuitvoeringvan
hetinternebeleidalsbijhetnemenvanbeslis­
singenofhetformulerenvanstandpunten over
internationale problemennaargestreefddege­
leidelijkeverwerkelijking vaneeneconomische
unietussendezeslandenzoveelmogelijktebe­
vorderen .Decoördinatie vandezeactiviteiten
vormteenvandebelangrijkste takenvanhet
MonetairComité,dateveneenstotopdracht
heeftzichervanteverzekeren dathetinte­
gratieproces plaatsvindtineenklimaatvan
economische enmonetairestabiliteitbinnende
Gemeenschap envanconstructieve samenwer­
kingmetdebuitenwereld .
2.Dealgemeneeconomische ontwikkeling in
deGemeenschap ,welkevooralwerdgeken­
merktdoordeevenwichtsverstoringen in1963
envervolgensdoordegedeeltelijkeverdwijning
daarvantegenheteindvan1964,heeftaange­
toondhoezeerdevolkshuishoudingen vandeLid­
statenreedsonderlingafhankelijkzijngewor­
den.DeinflatoireimpulseninbepaaldeLid­
statenwerdenzeersnelopdeoverigelanden
vandeGemeenschap overgedragen enwelin
zodanigematedathuninterneevenwichtin
gevaarwerdgebracht .Onderdezeomstandig­
hedenwerdhetstrevengerichtophettreffen
vansaneringsmaatregelen ,diedeoorzakenzelve
vandeevenwichtsverstoringen doeltreffendbe­
streden.Hetvraagstukvandefinancieringder
betalingsbalanstekorten is—geziendegrote
omvangdermonetairereserves—voordeGe­
meenschapnietdringendgeweest.
Doordeaanvaarding op15april1964vaneen
doordeCommissievoorgesteldgemeenschap­
pelijkenalgemeenprogrammaterbestrijding
vandeinflatiewaarvandeuitvoeringonder
haartoezichtstaat,heeftdeRaaddeconsequen­
tiesuitdezeontwikkeling getrokken .HetMo­
netairComitéheeftdeelgenomen aandeop­
stellingvanditprogrammaenisbetrokkenbij
deuitvoeringervan;hethechtdegrootstebe­
tekenisaanditeerstegemeenschappelijke be­
sluitoverdegrotelijnenvanhetdoordebe­
trokkenautoriteiten vandeLid-StatenderGe­
meenschaptevoereneconomischeenfinanciële
beleid.
3.Dediscussiesoverdeinternationale mone­
tairevraagstukken waaraandeLid-Statenzeer
actiefdeelnemenheefteveneensaangetoondhoe
noodzakelijkhetiseennauwecoördinatievan
hunbeleidopditterreinteverzekeren .Over­
eenkomstigdepraktijkdiesindsverscheidene
jareningangheeftgevondenendiedoorhet
besluitvandeRaadvan8mei1964isbekrach­
tigdheefthetMonetairComitéervoortdurend
naargestreefddezecoördinatietebevorderen .
Zulkeencoördinatieismetnamenagestreefd6.Deeconomische enmonetairetoestandinde
Lid-StatenwordtgeregelddoorhetMonetair
Comitéonderzocht .Deresultatenvanditonder­
zoekwordeninhoofdstukIIweergegeven .Op
dezeplaatsmogeeropwordengewezendatde
economische situatieinhetbeginvan1964
werdgekenmerktdooreenduidelijkinflatoire
ontwikkeling inFrankrijkeninItalië,doortoe­
nemendespanningenindeBeneluxlanden en
dooreentoestandvanpraktischinterneven­
wichtindeBondsrepubliek Duitsland .Tege­
lijkertijdvertoondedelopenderekeningvande
betalingsbalans vanItaliëeenzeergroottekort,
terwijldievandeBondsrepubliek Duitsland
eennietonaanzienlijk overschotteziengaf.In
heteerstekwartaalvan1964vertoondede
lopenderekeningvandebetalingsbalans van
deBondsrepubliek Duitslandnamelijkeenover­
schotvan300miljoendollarterwijlinItalië
juisteentekortvan425miljoendollaront­
stond.Debrutogoud-endeviezenpositie vande
CentraleBankvanlaatstgenoemd landonder­
ginggedurendedezelfdeperiodeeendaling
van235miljoendollar.
Dezeverstoringen vanhetbetalingsbalans­
evenwichtwarengrotendeelstoeteschrijven
aandeontwikkeling vanhetintracommunau­
tairehandelsverkeer .Zoovertrofhetoverschot
opdehandelsbalans vandeBondsrepubliek ten
opzichtevandeoverigelandenvandeGemeen­

15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 635/65
schapinheteerstekwartaalvan1964datvan
deovereenkomstige periodevan1963metbijna
200miljoendollar;inItaliëdaarentegen was
hettekortopdehandelsbalans tenopzichtevan
deoverigelandenvandeE.E.G.metbijna
70miljoendollargestegentenopzichtevande
overeenkomstige periodevan1963.
7.Derhalvekonernietalleeneenfasever­
schilindeconjuncturele ontwikkeling vande
verschillende landenvandeGemeenschap wor­
dengeconstateerd dochvooralookeenover­
drachtvaninflatoireimpulsenvanheteneland
naarhetandere.Daardoorwerddeinterneeco­
nomischestabiliteitvanallelandenvandeGe­
meenschapingevaargebrachtendreigdende
inflatoirespanningenindegeheleGemeenschap
eenduurzaamkaraktertekrijgen,terwijlhaar
positietenopzichtevanderdelandenwerdver­
zwakt.Voortsdeedditproceseenernstigpo­
litiekvraagstukontstaaninzoverredesteeds
groterwordendebetalingsbalansmoeilijkheden
desamenhangvandeGemeenschap ingevaar
dreigdentebrengen.
8.HetMonetairComitéhadbijhetperiodiek
onderzoekvandeeconomische situatieindeLid­
statendeaandachtvandeRaadenvandeCom­
missiegevestigdopdenoodzaakvoordeLid­
statenomhunbeleidtecoördineren endeze
maatregelen ,strekkendetotcorrectievandeze
ontwikkeling enafremmingvandeinflatie,te
versterken .Hethaddaarbijinhetbijzonderge­
wezenopdedirecteinvloedvangrotespannin­
genineenenkellandopdeeconomievande
geheleGemeenschap .Ditgoldinbijzondersterke
matevoorItaliëhetgeendeCommissieertoe
gebrachthadinovereenstemming metdeIta­
liaanseautoriteiteneenbegintemakenmetde
toepassingvandeprocedurevoorzieninar­
tikel108vanhetVerdrag.Decommunautaire
instantieshadden,conformdebepalingenvan
ditartikel,eenaanpassingsbeleid aanbevolen ,
dateensnelleendoeltreffende correctievande
inflatoiretendensentendoelhad.
Dezeontwikkelingen leiddenerbijnanood­
gedwongentoe,datop15april1964eenaan­
bevelingwerdaanvaard,waarbijdeLid-Staten
werdverzochtmaatregelen tenementeneinde
hetinterneenexterneevenwichtvandeGe­
meenschapteherstellen .DeRaadkwamdaarbij
overeenbijhetvoerenvanheteconomische be­
leidprioriteittegevenaandestabilisatievan
hetprijs-enkostenniveau .Deaanbevelinggeeft
tevensdemiddelenaandietotditdoeldienen
tewordengebezigd,inhetbijzonderwordteen
limietvan5°/ogesteldaanhetexpansietempo
vandeoverheidsuitgaven .Vangrotebetekenis
isdatmenaldusvoorheteersteenbeslissing
heeftgenomenwaarbijbepaaldeprioriteitenen
kwantitatieve normenwerdenvastgesteld .Ditgemeenschappelijk besluitinzakedegrotelij­
nenvanheteconomische enfinanciëlebeleid,
datindeLid-StatenderGemeenschap gevolgd
dientteworden,heeftbovendieneenbelang­
rijkesteungegevenaandenationaleautoritei­
tenbijhetbestrijdenvandeinflatie.
9.DoordeLid-Statenwerdinhetalgemeen
eenbeleidgevoerddatinovereenstemming was
metdeaanbevelingvandeRaad.Zowerdin
Frankrijkdepolitiekvankredietbeperking ,
waarmedeinhetbeginvan1963eenaanvang
wasgemaaktvoortgezet ,voortswerdovergegaan
toteenafremmingvandeexpansiederover­
heidsuitgaven dankzijwelkedebegrotingin
1964eenoverschotheeftopgeleverd .InItalië
werdvanafdeeerstehelftvan1963eenrestric­
tiefmonetairbeleidgevoerd;bovendienwerden
diverseindirectebelastingenverhoogdenwerd
degroeiderstaatsuitgaven beperkt.Inde
Bondsrepubliek Duitslandwerdeveneensde
expansievandeuitgavenvandeBundafge­
remd;doordeBundesbankwerden,inhetkader
vandetoepassingvaneenmeerrestrictiefmone­
tairbeleid,maatregelen getroffenterbevorde­
ringvandeuitvoervankortlopendkapitaal,
terwijlvoortsmoetwordengewezenopdever­
vroegdeverlagingvandouanerechten tenop­
zichtevandeE.E.G.-partners endeaankon­
digingvaneenbelastingopdeinkomstenop
obligatiesvanniet-ingezetenen .InNederland
werdenbepaaldeindirectebelastingenverhoogd
enwerdovergegaantoteenspreidingvande
uitvoeringvanopenbarewerken;voortswerd
eenrestrictiefmonetairbeleidgevoerdenwer­
dendeuitgavenderlagerepubliekrechtelijke
lichamenbeperkt.WatBelgiëbetreft,valtte
wijzenopdeverscherping vandeprijsbeheer­
sing,deinvoeringvankredietbeperkingen ,de
spreidingvandeoverheidsinvesteringen ,deaf­
remmingvandestijgingderstaatsuitgaven en
devaststellingvanstrengerevoorwaarden voor
bouw-enconsumptieve kredieten .
10.Dankzijdeuitvoeringvandezemaat­
regelenindeLid-Statenwerdvooruitgang ge­
boektopdewegnaarherstelvanhetevenwicht .
Nadatdehandelsbalans vandeGemeenschap
aanhetbeginvanhetjaarnogeentendenstot
verslechtering vertoonde ,ishettekorttegenhet
middenvan1964gaanafnemen.Inhethandels­
verkeertussendeLid-Statenisduidelijkeen
beterevenwichtbereikt:hetoverschotopde
handelsbalans vandeBondsrepubliek Duits­
land,datinhetderdekwartaalvan1963bijna
400miljoendollarbedroeg,isinhetvierde
kwartaalvan1964totongeveer40miljoendol­
largedaald.Indezelfdeperiodeveranderdehet
belangrijketekortopdehandelsbalans van
Italië(bijna200miljoendollar)ineenover­
schot(ongeveer70miljoendollar)terwijlhette­

636/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
kortopdeNederlandse handelsbalans aan­
zienlijkkleinerwerd(25miljoendollarinhet
vierdekwartaalvan1964tegen130miljoenin
hetvierdekwartaalvan1963).VoordeGemeen­
schapinhaargeheelontstondopdelopendere­
keningvandebetalingsbalans voor1964een
overschotvannaarschatting200tot500mil­
joendollar.Detotalemonetairereserves(d.w.z.
degoudvoorraad endenettodeviezenpositie van
hetbankwezenalsmededevorderingen ophet
Internationale MonetaireFonds)zijnechter
sterkgestegen,nl.metongeveer1,5miljarddol­
lar.Detoenemingvandemonetairereserves
vandelandenderGemeenschap isdusvooreen
grootdeeltoeteschrijvenaaneennetto-invoer
vankapitaal.
11.IndelandenvandeBeneluxeninmindere
mateinItaliëisdeprijsstijgingvandeconsump­
tiegoederenindeloopvanhetjaargeringerge­
worden;inFrankrijkenindeBondsrepubliek
Duitslandbleefzijbetrekkelijkbeperkt.Erkon
eveneenseentendenstotafzwakkingvande
stijgingderkostenpereenheidproduktwor­
denwaargenomen .
Ermoetechterwelopwordengewezen ,dat
deprijsstijging nogniettotstilstandisge­
komen;gevreesdmoetwordendatdezestij­
gingin1965indeGemeenschap alsgeheelnog
ongeveer3tot4°/ozalbedragen .
Deervaringvanhetafgelopenjaarheeft
geleerddatvooreendoeltreffende bestrijding
vandeinflatoiretendenseneenberoepmoet
wordengedaanopeengevarieerdarsenaalvan
instrumenten ontleendaanhetmonetairebe­
leid,hetbegrotingsbeleid enhetinkomens­
beleid.Menkrijgtdeindruk,datinsommige
Lid-Statenonvoldoende vandezeverschillende
instrumenten gebruikisgemaakt,waardoorhet
accenttezeerophetmonetairebeleidkwam
teliggen.Eendergelijkbeleidisechtermoeilijkte
voerenwanneerhetbetalingsbalansoverschot
eendirecteinvloeduitoefentopdebinnenlandse
vraag;ditishetgevalwanneerditoverschot
voortvloeituitdelopenderekeningvandebe­
talingsbalans ofhetgevolgisvandirectein-,
vesteringenuithetbuitenland .Eenpolitiekvan
neutralisering stuitinbeginselopgeringere
problemenwanneerhetoverschotvoortvloeit
uitzuiverfinanciëletransacties ;indienechter
bepaaldegrenzenwordenoverschreden ontmoet
eendergelijkbeleidsteedsgroteremoeilijk­
heden.Inelkgevalmoetwordengeconstateerd ,
datzolangdegoud-endeviezenreserves blij­
venstijgenhetnietgemakkelijk isdepublieke
opinieteovertuigenvandenoodzaakzicheen
zekeredisciplineteonderwerpen .
Hoeweldeinflatoireontwikkeling indeGe­
meenschapinhetverledengedeeltelijkwastoe
teschrijvenaanvanuithetbuitenlandontvan­
genimpulsenmoetwordenvastgesteld ,datdeze
buitenlandse inflatoireimpulsenrecentelijken
metnamegedurendedelaatstetweejaarzwak­
kerwaren.Hetisthansvooraldeinterneont­
wikkelingindeLid-Statenzelfdiedeinflatie
veroorzaakt .Deinflatiemoetderhalvedoor
internemaatregelenwordenbestreden .
13.Derecentespeculatietegenhetpondbui­
tenbeschouwing gelaten,vondendeoverschot­
tenvandelandenvandeE.E.G.in1964,
evenalsindevoorgaandejaren,hunspiegel­
beeldvoornamelijk indeaanhoudende tekorten
opdebetalingsbalans vandeVerenigdeStaten,
enmeerinhetbijzonderindekapitaaluitvoer
vanditland.Vandiversezijdenwordtdeze
situatiebestudeerdenwordensuggestiesgedaan
voorhetvindenvaneenoplossing .
Indezesuggestieswordtsomsdenadruk
gelegdoptekortkomingen indeorganisatievan
sommigeEuropesekapitaalmarkten ,naarhet
oordeelvansommigedeskundigen zoudooreen
betereorganisatievandezemarkteneenbeter
evenwichtinhetinternationale kapitaalverkeer
kunnenwordenbewerkstelligd .Dergelijkever­
beteringenzijnongetwijfeld noodzakelijk voor
hetbereikenvaneenharmonische economische
ontwikkeling indeGemeenschap ;deorganisatie
vanbepaaldekapitaalmarkten vertoontnog
duidelijkdesporenvandeverstoringen ,en
metnamevandeinflatie,diezichnadebeide
wereldoorlogen heeftvoorgedaan .Zelfsindien
denoodzakelijke verbeteringen indestructuur
vandekapitaalmarkten opkortetermijntot
standzoudenkunnenwordengebracht ,zouechter
moetenwordenverwacht,datzeslechtseen
beperktebijdragezoudenleverentotdeoplos­
singvanhetprobleemwaarvoordeGemeen­
schapzichinditverbandgesteldziet,nl.de
noodzaakomvooraldekapitaaluitvoer naarde12.Hetsamengaanvaninflatoiretendensen
binnendeGemeenschap metdestijgingvande
monetairereservesdoetdevraagrijzeninhoe­
verredeindeGemeenschap optredendespan­
ningenkunnenwordentoegeschreven aande
,,geïmporteerde inflatie",datwilzeggendeover­
drachtvaninflatoireimpulsenviadebetalings­
balans.Destijgingvandevorderingenvanhet
bankwezenophetbuitenlandleidttoteenstij­
gingvandebinnenlandse liquiditeitenmassa .De
autoriteitenstaanechternietgeheelmachteloos
tegenovereendergelijkverschijnsel ;doorge­
bruiktemakenvandeverschillende instrumen­
tenvanhetmonetairebeleidkunnenzijeen
remmendeinvloeduitoefenenopdestijgingvan
debinnenlandse liquiditeitenmassa .

15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 637/65
vandelandenvandeGemeenschap ,diegewoon­
lijkeenbelangrijkdeelvanhunreservesin
goudaanhouden ,zoudendeVerenigdeStaten
zichnietalleengesteldzienvoorhetprobleem
vandefinancieringvanhettekortvan1965,
maareveneensvoordenoodzaakvaneenher­
financieringvanhettekortvan1964.ontwikkelingslanden optevoeren.Zulkeen
kapitaalexport isookdaaromvanzoveelbelang,
omdatdeGemeenschap —zoalsreedseerder
opgemerkt—geconfronteerd wordtmeteen
voortdurende kapitaalinvoer .
14.Mendientechternietuithetoogtever­
liezendatdekapitaalstroom diezichopdelan­
denvandeGemeenschap richt,wordtbevor­
derddoorhetfeitdatopdeAmerikaanse ka­
pitaalmarkt eenbetrekkelijke overvloedaan
middelenwordtgehandhaafd .Derhalverijstde
vraag,welkstandpuntdoordelandenvande
Gemeenschap moetwordeningenomenmetbe­
trekkingtothetvoortdurende betalingsbalanste­
kortderVerenigdeStaten.Sinds1960wordtdeze
kwestiereedsininternationaal verbandbe­
sproken.IndeafgelopenjarenhebbendeAme­
rikaanseautoriteitenverschillende programma's
opgesteld,gerichtophetherstelvanbetalings­
balansevenwicht.Degetroffenmaatregelenheb­
benbelangrijkeresultatenopgeleverd ,hetover­
schotopdelopenderekeningvandeAmeri­
kaansebetalingsbalans bedroegoverhetaf­
gelopenjaarwaarschijnlijk ongeveer8miljard
dollar.Devraagrijstthansofhetmogelijken
wenselijkiseendergelijkoverschotnogveel
verderoptevoeren.Indeperiodevan1960—
1964onderginghetsaldovandelopendeen
deoverheidstransacties tezameneennettover­
beteringvanongeveer3miljarddollar.Ge­
durendedezelfdeperiodevertoondehetsaldo
derparticulierekapitaalbewegingen echtereen
nettoachteruitgang vanongeveer2miljard
dollar.
15.DebestrijdingvanhettekortopdeAme­
rikaansebetalingsbalans moetderhalveworden
gezochtindekapitaalsfeer .Hetisechter
moeilijkintezienhoezulkeencorrectiezal
kunnenplaatsvinden zolanghetrelatiefgrote
aanbodopdeAmerikaanse geld-enkapitaal­
marktblijftvoortbestaan .Devraagrijstdaarom
inhoeverredelandenvandeGemeenschap ,
doordeaccumulatievankortlopendevorderin­
genopdeVerenigdeStaten,eenbetalings­
balanstekort moetenhelpenfinancierendat,
althansgedeeltelijk ,istoeteschrijvenaande
uitvoervankapitaalwelke,voorzoverzijzich
richtopdelandenvandeGemeenschap ,aldaar
deuitvoeringvaneenstabilisatiebeleid dreigtte
bemoeilijken .
16.Inditverbandmoetnietuithetoogwor­
denverlorendathetAmerikaanse tekortin
1964vooreengrootdeelkonwordengefinan­
cierddoordeaccumulatie vandollarsdoorde
ontwikkelingslanden .Hetlaatzichaanzien,dat
dezelandenin1965althanseengedeeltevan
dezenieuwemiddelenzullenaanwenden voor
deuitbreidingvanhuninvoer.Voorzoverdeze
dollartegoeden aldusinhandenzoudenkomen17.Gedurendehetafgelopenjaarheeftinhet
MonetairComitémeermalenoverlegplaatsge­
hadnaaraanleidingvanhetbeschikbaarstellen
aanhetInternationale MonetaireFondsvan
specialemiddeleninhetkadervande„Al­
gemeneLeningsovereenkomsten ".
Deactiveringvande„AlgemeneLenings­
overeenkomsten "werdnoodzakelijk alsgevolg
vaneentrekkingvanhetVerenigdKoninkrijk
ophetInternationale MonetaireFondstenbe­
dragevan1miljarddollar.HetVerenigdKo­
ninkrijkwerdhiertoegenooptdoorhetgrote
tekortopzijnbetalingsbalans ,datin1964circa
800miljoenpondsterlingbedroeg,d.i.2,2mil­
jarddollar.AangezienhetberoepopdeAl­
gemeneLeningsovereenkomsten voorhet
grootstegedeeltewerdgefinancierddoordelan­
denvandeGemeenschap (355miljoendollarop
eentotaalvan405miljoen),endaarvoortsde
centralebankenvandezelandenvooreenaan­
zienlijkbedraghebbendeelgenomen inhetkre­
dietdatlaterininternational verbandaande
BankofEnglandwerdverleend,blijfthetvan
belangdatdeLid-StateninhetMonetairComité
voorafgaand overlegplegenterzakevanhet
standpuntdatzijtegenoverdeBritseautori­
teitenofinhetkadervanhetI.M.F.zullen
innemen .
18.DeLid-StatenvandeGemeenschap heb­
benerrechtstreeks belangbijdatdeBritse
autoriteiteneenbeleidvoerendatisgerichtop
eenredresvandebetalingspositie .Indeeerste
plaatsiseendergelijkherstelnoodzakelijk om
ernstigeverstoringen vanhetinternationale
monetairestelseltevoorkomen .Voortsdreigen
deBritsetekortendeinflatoiretendenzendie
nogindeGemeenschap aanhoudenteversterken .
Verderiseenspoedigeafschaffingvandespe­
cialeinvoerheffingen noodzakelijk ,opdatde
liberalisatie vanhetinternationale handels­
verkeerdiesindsheteindevandetweede
wereldoorlog tenkostevanaanzienlijkeinspan­
ningenwerdbereikt,instandkanblijven.
19.ErheeftinhetMonetairComitéeveneens
overlegplaatsgehadoverdealgemenever­
hogingvandequotabijhetInternationale
MonetaireFonds.HetComitéheeftonderzocht
opwelkewijzeditzoukunnengeschiedenen
meerinhetbijzonderaandachtbesteedaan
maatregelen diegetroffenzoudenkunnenwor­

638/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
HetMonetairComitévestigttevensdeaan­
dachtopdeconclusievandeGroepvanTien,
volgenswelkehetgoedfunctioneren vanhet
internationale geldstelselafhankelijkisvanhet
vermijdenvanaanzienlijke oflangdurigeeven­
wichtsverstoringen ,alsmedevanhetvoerenvan
eenbeleidgerichtophunelimineringvoorzover
zijzichmochtenvoordoen .
HetMonetairComitéwenstvoortsnogte
wijzenophetgrotebelang,dathethechtaanhet
feitdateenstudiegroepisgevormddietottaak
heeftdeverschillende voorstellenteonderzoeken
betreffende decreatievaneennieuwreserve­
middel,hetzijinhetkadervanhetInternatio­
naleMonetaireFonds,danwelopanderewijze.
DitonderzoekkomthetComitédestenuttiger
voordaarergeenaanleidingbestaatomaante
nemen,datdevalutavaneenderzeslandenin
denabijetoekomstderolzoukunnenspelen
vaninternationaal reservemiddel .Eender­
gelijkeontwikkeling zoutrouwensonderde
huidigeomstandigheden problemenoproepen
zonderdathetinternationale monetairestelsel
eraanmerkelijk doorzouwordenversterkt .denteneindededrukopdegoudvoorraden van
deVerenigdeStatenenvanhetVerenigdKo­
ninkrijkteverminderen ,diezoukunnenvoort­
vloeienuitdegoudstortingen bijhetInternatio­
naleMonetaireFonds.Delandendiehetgrootste
gedeeltehunnerreservesindevormvandollars
ofpondenaanhoudenzoudenernamelijknaar
aanleidingvandeverhoginghunnerquotatoe
overkunnengaandezereservesingoudomte
wisselen,teneindeaanhunverplichtingen tegen­
overhetInternationale Monetaire Fondste
voldoen.
20.Eenalgemeneverhogingvandequota
eventueelgecombineerd meteenextra-verho­
gingvandequotavansommigelandenvande
Gemeenschap zoudemiddelendiedelanden
vandeGemeenschap reedsterbeschikkingstel­
lenvanhetInternationale MonetaireFonds
verdervergroten .Eind1964bedroegendeuit­
staandetrekkingenophetInternationale Mo­
netaireFonds2.622miljoendollar.Vanditbe­
dragis857miljoendollargefinancierd door
middelvangoudverkopen doorhetI.M.F.;van
hetresterendebedragad1.765miljoendollar
werd1.437miljoendollar,d.w.z.meerdan80°/o,
gefinancierd doormiddelvaneenberoepopde
valutavandelandenvandeGemeenschap .
23.DeRaadheeftop15december1964be­
paaldebesluitengenomenbetreffendedeuit­
voeringvanhetgemeenschappelijk landbouw­
beleid.HetMonetairComitéheeftdemonetaire
implicatiesvandeaanvaarding vangemeen­
schappelijke prijzenvoorlandbouwprodukten
alsmededevraag,inwelkegeldeenheid deze
gemeenschappelijke prijzenzoudenmoetenwor­
denuitgedrukt ,aaneenonderzoekonder­
worpen.
24.Daardegemeenschappelijke marktvoor
landbouwprodukten ,metnameinheteind­
stadiumvoorzienvoor1967,deafschaffingin­
houdtvaniedereintracommunautaire belemme­
ringvandehandelinlandbouwprodukten ,im­
pliceertdezegeïntegreerde marktvanland­
bouwprodukten hetbestaanvangemeenschap­
pelijkeprijzenbinnendeGemeenschap .Het
komthetMonetairComitévoor,datbijde
keuzetussenhetuitdrukkenvandegemeen­
schappelijke prijzeninnationalevalutadan
welinrekeneenheden hetlaatstealternatief
devoorkeurverdient.Immers,aldusblijftin
gevalvanpariteitswijziging degemeenschaps­
prijsautomatisch voortbestaan ,terwijltevens
decommunautaire marktorganisatie ,metname
tenopzichtevandebuitenwereld ,beterblijft
functioneren .Hetbestaanvangemeenschappe­
lijkeprijzenendeuitdrukkingdaarvaninre­
keneenheden kanechterinhetgevalvaneen
wijzigingderwisselkoersen tussendeLid-Staten
consequenties hebben,diedesteingrijpender
zijnnaarmatedekoerswijziging groteris.Deze21.HetMonetairComitéheefthetoverleg
overdefunctionering vanhetinternationale
geldstelselvoortgezet .Eenstudiehieroverwerd
indeloopvanhetvorigjaargepubliceerd
doordegroepvantienlanden,diemethet
I.M.F.de„AlgemeneLeningsovereenkomsten "
hebbengesloten,waarbijzijzichhebbenver­
plichthetFondsinbepaaldegevallenspeciale
middelenterbeschikkingtestellen.Hetisaan
ditvooroverlegtedanken,datbepaaldebinnen
deGemeenschap levendeopvattingen weer­
klankhebbengevondenbijdegedachtenwisse­
lingeninde„GroepvanTien".
22.HetMonetairComitésteltmetvoldoening
vast,daterbinnendeGroepvanTieneen
akkoordisbereiktoverdenoodzaakeen„multi­
lateraaltoezicht"intestellenopdewijzevan
financieringvanbetalingsbalansonevenwichtig ­
heden,zulksbinnenhetkadervandeinter­
nationaleorganisaties diezichreedsmetdeze
vraagstukken bezighouden .Genoemdmultilate­
raaltoezichtheefttendoeldemonetaireauto­
riteitentehelpenbijhetvoerenvaneenbeleid
gerichtophetvermijdenvanzoweleenover­
schotalseentekortaaninternationale financie­
ringsmiddelen .Hetheefttevenstendoeleen
bijdrageteleverentotdediscussieoverhet
beleiddatinverschillende landenzoudienen
tewordengevoerd,medeinhetlichtvande
algemeneeconomischesituatie.

15.3.65 PUBL1KATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 639/65
vinden.DeCommissiewordtinditoverlegbe­
trokken.consequenties vloeienvoortuitdeonmiddellijke
enautomatische aanpassingvandeprijzender
agrarischeprodukteninnationalevalutaals
gevolgvandetoepassingvanderekeneenheid ,
alsmedevanheteffectvandezeaanpassingop
delandbouwinkomens enopdeconsumptie­
prijzen.
25.HetMonetairComitéheeftzichderhalve
afgevraagdofdeaanvaardingvanderekeneen­
heidzoubetekenendatwijzigingenvandewis­
selkoers—eenbelangrijkinstrumentvande
monetairepolitiek—nietlangermogelijkzijn.
HetComitéheeftinditverbandgeconstateerd
datdegeleidelijkeintegratiebinnendeE.E.G.en
inhetbijzonderdetendensnaardeuniformiteit
vandeprijzenvooreentoenemendaantalpro­
duktendewijzigingenvandewisselkoersen hoe
langerhoemoeilijkerenonwaarschijnlijker zal
maken.Hettotstandbrengen vaneengemeen­
schappelijkemarktvoorlandbouwprodukten zal
dezetendensversterken .HetComitéisevenwel
vanoordeeldatinbepaaldeomstandigheden
eenwisselkoerswijziging nietteminmogelijk
blijft,zekerwanneerzulkeenwijzigingnodig
isvoorhetgoedfunctioneren vandegemeen­
schappelijkemarktzelf.
26.Indienonverhoopt tochtoteenwissel­
koerswijziging zoumoetenwordenbesloten,zou
meninzoruimmogelijkematemoetenkunnen
beschikkenovermiddelen ,diedeinvloedhier­
vanverzachten .
Hiervoormoetenmaatregelen wordenvoor­
bereid.Enerzijdsdienendebevoegdeinstel­
lingenvandeE.E.G.inzulkeomstandigheden
binnendekortstmogelijketermijnovertegaan
toteenonderzoekvandenieuwesituatieinde
Gemeenschap ,zoweluithetoogpuntvanhet
landbouwbeleid alsuitdatvanhetmonetaire
beleid,endenodigebeslissingen nemendie
eventueeleenwijzigingvandecommunautaire
prijzenzoudenkunneninhouden ;anderzijds
zoudenindetussenliggende periodeovergangs­
maatregelenmoetenwordengenomentotmati­
gingvandeinvloedvandeautomatische aan­
passingvandeprijzenvanlandbouwprodukten
indebetrokkenLid-Staten .
27.Hoeweldewijzigingenvandewissel­
koersenbinnendeE.E.G.moeilijkerenonwaar­
schijnlijkerzijngeworden ,zoudenzij—zoals
eerdergezegd—onderbepaaldeomstandig­
hedentochnognoodzakelijk kunnenblijken.Er
dienenprocedurestewordenvastgesteld ,diein
overeenstemming zijnmethetgemeenschappe­
lijkebelangvandeLid-Statenopditterrein.
DaaromheeftdeRaadindeloopvan1964be­
paalddatingevalvanpariteitswijziging voor­
afgaandoverlegtussendeLid-Statenzalplaats­28.Dedoordeuitvoeringvanhetgemeen­
schappelijklandbouwbeleid geopendeperspec­
tieven,alsmededeervaringdieindeloopvan
delaatstetweejaarbijdebestrijdingvande
inflatiewerdopgedaan,hebbenduidelijkerdan
voorheendeaardvanheteconomische inte­
gratieprocesindeGemeenschap doenuitkomen .
Naarmatedezeintegratievoortschrijdt doende
repercussiesvanwijzigingenvandetotalevraag,
dekostenofdeprijzenineenofmeerLid­
StatenzichsteedssnellerindegeheleGemeen­
schapvoelen.Daardeindividuelesituatievan
elkeLid-Staatafhankelijkisvandeeconomische
ontwikkeling vandeE.E.G.alsgeheel,wordt
hetvoordeautoriteiten vaneenLid-Staatsteeds
moeilijkeromgeïsoleerddoormiddelvaneen
autonoommonetair,fiscaalofinkomensbeleid ,
ofdooreenzelfstandigewijzigingvandewis­
selkoers,invloeduitteoefenenopdeecono­
mischeontwikkeling vanhunland.Bijernstige
verstoringen vanhetinterneevenwichtvaneen
ofmeerLid-Statenwordtdestabiliteitvande
Gemeenschap alsgeheelhoelangerhoemeer
ingevaargebracht .Deeconomische ontwikke­
lingvandeafgelopentweejaartoontaanhoe
dichtdeE.E.G.eendergelijkesituatiereedsis
genaderd .Aldusvindtinfeiteeenprocesvan
monetaireintegratieplaatszonderdatditsteeds
duidelijktotuitdrukkingkomt.
29.Ditvoerttotdevolgendeconclusies .
Hetisindeeersteplaatsnoodzakelijk om
decoördinatie vanhetindeverschillende Lid­
Statengevoerdebeleidteversterken ,teneinde
teverzekerendatdeeconomische enfinanciële
ontwikkeling inelkvandelandenvandeGe­
meenschaphetresultaatisvangemeenschappe­
lijkgenomenbeslissingenenniethettoevallige
effectvanbeslissingen ofontwikkelingen ,die
losvanelkaarindelandenvandeGemeenschap
wordengenomenofzichvoordoen.Uitditoog­
puntishetvanbijzonderebetekenis ,datde
Raadop15april1964voorheteersteenge­
meenschappelijke aanbevelingheeftgerichtaan
delandenvandeGemeenschap .Indezeaan­
bevelingwerdmetnameeenplafondvastgesteld
voordetoenemingderoverheidsuitgaven .Thans
moetwordennagegaanopwelkewijzedeze
methodetevensmetbetrekkingtotdeandere
conjunctuurpolitieke instrumenten zoukunnen
wordentoegepast .Gemeenschappelijke aanbe­
velingenzoudenzoveelmogelijkbetrekking
moetenhebbenopdegrotelijnenvandein
deverschillende Lid-Statentevoerenpolitiek,
nietalleenophetgebiedvandeopenbare

640/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
financiën,maartevensopanderegebieden,zoals
demonetairepolitiekenhetinkomensbeleid ,
alduszullentevensgemeenschappelijke normen
metbetrekkingtothetopdezeterreinente
voerenbeleidtotontwikkeling komen.
30.Tegelijkmeteensteedsgroterecoördina­
tievanheteconomische beleidderonderschei­
denLid-Statendienteenharmonisatie totstand
tewordengebrachtvandestandpunten der
Lid-Statentenaanzienvandevraagstukken op
internationaal gebied,diethansdringenderzijn
danvoorheen.Dezenoodzaakblijktreedsduide­
lijkuithetfeitdatdetransactiesvanhetInter­
nationaleMonetaireFondsgedurendedelaatste
jarenbijnageheeldoordeE.E.G.-landen wer­
dengefinancierd .Hoewelinhetverslagjaarniet
bijallegelegenheden eenuniformstandpunt
konwordenbereikt,wordthetbelangvanhet
bereikenvanzulkeengemeenschappelijk stand­
puntsteedsduidelijker .
Talvanvoorbeelden kunnenwatditbetreft
wordenaangevoerd .Indiendenettokapitaal­
invoervandeGemeenschap zouaanhouden ,
zouzichopnieuwhetgevaarvoordoenvanover­schottenopdebetalingsbalans envanhettot
ontwikkeling komenvandedaarmedeverband
houdendeinflatoireimpulsen.Indatgevalzou­
denwegenmoetenwordengevondenomka­
pitaaluitvoer tebevorderenenomheteffectvan
dekapitaalinvoer opdebinnenlandse liquidi­
teitenmassatecompenseren .Daareendergelijke
compensatiewellichtslechtstendelemogelijk
zalblijkenisdeafremmingvaneentegrote
kapitaalinvoer uitderdelandenvanbetekenis ,
vooralalsmenrekeninghoudtmethetfeitdat
omvangensamenstelling vandemonetairere­
servesderLid-Statenreedsproblemenop­
werpen,diebijverderedeviezenaanwas nog
inbetekeniszoudentoenemen .
Eenverderebelangrijketaakophetgebied
vandecoördinatie zalhetMonetairComité
moetenvervullenwanneerdereedsvermelde
studiegroep ,ingestelddoordelandenvande
GroepvanTien,overdescheppingvannieuwe
reservesrapportuitbrengtendeMinistersen
Gouverneurs vandezetienlandenzichzullen
moetenuitsprekenoverdeoplossingvanhet
vraagstukvandeoptimaleinternationale liqui­
diteitsvoorziening .
HOOFDSTUK 11
BESPREKING VANDESITUATIEINDELID-STATEN —VOORNAAMSTE
BEVINDINGEN VANHETMONETAIR COMITÉ
Bondsrepubliek Duitsland
Ondankseenzeersnelleexpansiewerdde
algemenetoestandin1964gekenmerkt door
betrekkelijkstabielebinnenlandse verhoudingen
endooreenherstelvanhetevenwichtopde
betalingsbalans .
Deexpansiewerdondersteunddoorhetzeer
hogeniveauvandeuitvoer,latermededoor
desterkeexpansievandebinnenlandse vraag,
vooralvandeinvesteringsvraag;hetvolumevan
debruto-investeringen vanhetbedrijfsleven
steegin1964met9°/otegenover2,1°/oin1963.
Ookhetgezinsverbruik namsnellertoe(in
volume5,3%);dezetoenemingbleefevenals
dievanhetoverheidsverbruik achterbijde
stijgingvanhetbrutonationaalprodukt.Het
brutonationaalprodukttegenconstanteprijzen
isaanzienlijksnellergestegendanin1963:
6,5°/otegen3,2°/o.
Indebetrekkelijkevenwichtige ontwikkeling
komtindeeersteplaatshetsuccesvandedoor
defederaleautoriteitengevoerdeeconomische
politiektotuiting.Daarbijdeedzichdegunstige
invloedgevoelenvandemaatregelen vanbe­
paaldeLid-Statentotbestrijdingvandeinflatoiredruk,diehebbengeleidtoteenmati­
gingvandeopdeBondsrepubliek Duitsland
gerichtebuitenlandse vraag.Voortshaddende
belangrijkestijgingvandebesparingen als­
mededezeersnelleproduktiviteitsstijging ,die
totvoorkortkondenwordenwaargenomen ,een
gunstigeffect.
Nietteminzijndespanningenblijvenbestaan
enzelfs,sedertenigetijd,inbepaaldesectoren
toegenomen .Zozijndespanningen opde
arbeidsmarkt ,hoewelhetaantalinDuitsland
werkzamebuitenlandse arbeidskrachten thans
meerdan1miljoenbedraagtenblijftstijgen,
nogsteedszeergroot.Bovendienwordendoor
devrijwelvolledigebezettingvandeproduk­
tiecapaciteitvandeeconomiemeerdanvoor­
heengrenzengesteldaandeuitbreidingvanhet
binnenlandse aanbod.Deprijzenzijnreeds
enigszinsopgelopenengevreesdmoetworden
datdezestijgingzalvoortduren .
OmdezeredenenheeftdeBundesbank
bepaaldemaatregelengetroffenomdeexpansie
vandeliquiditeitvanhetbankwezenen,in
hetalgemeen ,detoenemingvandetotalevraag
tebeperken;zoheeftzijdeverplichtekas­
reservesvandekredietinstellingen metingang
van1augustus1964verhoogdtot10°/oenhet

15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 641/65
durendevenwichtinhetbetalingsverkeer met
hetbuitenlandzalhetmakkelijkermakenom
eengematigdrestrictiefkredietbeleid tevoeren
eneventueelteintensiveren .Voortsdient
opgemerktdathetwellichtwenselijkkan
blijkenomdefinancieringsmogelijkheden inde
bouwnijverheid ,waareenvraagoverschot blijft
aanhouden ,tebeperken .Indiendespanningen
indezesectornogzoudentoenemenzouzulks
eenbedreigingkunnenvormenvoorhetecono­
mischevenwichtindeBondsrepubliek Duits­
land.
HetComitéisvanmeningdatdevoort­
zettingvaneenharmonische expansieinde
Bondsrepubliek Duitslandmeerdanvoorheen
bepaaldzalwordendoorhetbeleidinzakede
openbarefinanciën.Hetvestigtinditverband
deaandachtopdeaanbevelingvandeRaad
vandeE.E.G.omdetoenemingvandeopenbare
uitgaventebeperkentot5°/operjaarenop
dedaarbijnaarvorengebrachtewensdatdeze
normzowelopdefederalebegrotingalsopde
begrotingenvandeLanderenvandegemeenten
zalwordentoegepast .Hoeweldefederale
begrotingoverhetalgemeenaandezenorm
schijnttevoldoenmoetrekeningworden
gehoudenmethetgevaardatzijnietmeerin
achtwordtgenomen,daarmetnameop
agrarischensociaalgebiedbeslotenwerdtot
nieuweuitgaven .
Deontwikkeling vandeuitgavenvande
Landerenvandegemeentenlevertnog
ernstigerproblemenop,enerzijdsomdatde
stijgingvandezeuitgavenaanmerkelijk dedoor
deRaadaangegevengrenzenovertreftenander­
zijdsomdatdeBondsregering alsgevolgvande
financiëleautonomievandeLanderenvande
gemeentenbijdehuidigestandvanzakengeen
homogeneendoelmatigebegrotingspolitiek ten
uitvoerkanleggen.Onderdezeomstandigheden
dienthetstrevennaareengroteredoeltreffend­
heidvandefiscaleenbudgettaireinstrumenten
tewordenvoortgezetengeïntensiveerd zonder
dateeneventueleaanpassingvandewettelijke
bepalingenopditgebiedwordtuitgesloten .officieeldiscontoop22januari1965van3op
3,5°/ogebracht.Voortsheeftzijookverschil­
lendemaatregelen getroffenomeentoevloed
vanbuitenlandskortlopendkapitaaltebeletten
enomtevoorkomen datdebankennieuwe
kredieteninhetbuitenlandopnemen .Dedoel­
treffendheidvanditgematigdrestrictievebeleid
werdvergrootdoorhetherstelvanheteven­
wichtopdebetalingsbalans ;denettogoud-en
deviezenreserve vandeBundesbank ispraktisch
ongewijzigdgebleven.Debetalingsbalans ver­
toondein1964eenietslageroverschotopde
lopenderekeningdanin1963terwijlzichinde
kapitaalbewegingen eenommekeer'voordeed ,
watindeeersteplaatskanwordentoege­
schrevenaandeaangekondigde invoeringvan
eenbelastingopdeopbrengstvanwaarde­
papiereninhetbezitvanniet-ingezetenen als­
medeaaneenstijgingvandekapitaaluitvoer .
Hettekortvande„basicbalance"(d.w.z.de
lopenderekeningendekapitaaltransacties op
langetermijn)beliepvoor1964intotaal642
miljoenDM,tegeneenoverschotvan2.833
miljoenDMin1963.
Deeconomische vooruitzichten voor1965
houdeneenvoortzettingvandeexpansiein,die
reëelietsmindersnelzalzijndanin1964.De
expansievandevraagzalvermoedelijk worden
gekenmerktdooreensnellereontwikkeling van
deconsumptieve bestedingenvangezinshuis­
houdingen ,terwijlindeuitbreidingvanin­
vesteringenenuitvoereenzekerevertraging
zalkunnenoptreden.Voortsdreigendeprijzen
snellertestijgendanin1964,indiengeen
maatregelengetroffenwordentegendehuidige
ontwikkeling vandevraagendekosten.Het
overschotopdelopenderekeningvande
betalingsbalans zalwaarschijnlijk kleinerzijn
danin1964enzelfsgeheelkunnenverdwijnen .
Dehoopisgewettigddatdankzijhetgevoerde
beleiddenettokapitaaluitvoer gehandhaafd zal
kunnenblijven.
Deeconomische politiekzalonderdeze
omstandigheden gerichtmoetenzijnopver­
minderingvandedivergentievanhetreële
aanbodendenominalevraag.HetMonetair
Comitéiszichnietteminbewustvanhetfeit
datdeactiemiddelen waaroverdefederaleover­
heidbeschiktophetgebiedvandeinkomens­
politiekzeerbeperktzijn.
Inhetkadervandepolitiektothandhaving
vanhetevenwichtopdebetalingsbalans zal
geengebruikmoetenwordengemaaktvan
maatregelentotbevorderingvandeuitvoervan
goederenendiensten.Daarbijzouhetbeleid
totbeperkingvandekapitaalinvoer enbe­
vorderingvandekapitaaluitvoer moeten
wordenvoortgezetenzelfsversterkt ,metname
tenaanzienvandekapitaaluitvoer .Eenvoort­Frankrijk
Indeloopvan1964werdeninFrankrijk
belangrijkevorderingen gemaaktopdeweg
naarherstelvanheteconomische enfinanciële
evenwicht .Deexpansievandenominalevraag
isinsterkeremateeneerderinkrachtafge­
nomendandestijgingvanhetreëleaanbod.
Hetbrutonationaalprodukttegenconstante
prijzenis,tenopzichtevan1963,met5%toege­
nomen.Ditresultaatkonechterslechtstotstand
komendankzijhethogeniveauvaneconomische
bedrijvigheid datreedsinhetbeginvan1964

15.3.65 642/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN
wasbereiktenhetvormtderhalvegeenjuiste
afspiegelingvandeontwikkeling vandein­
dustriëleproduktiedieindeloopvanhetjaar
eenvertragingvertoonde .
Devertragingindeexpansievandebinnen­
landsevraagkanwordentoegeschreven aande
meergematigdeontwikkeling vandeconsump­
tievebestedingenvandeoverheidenvande
gezinshuishoudingen .Deeerstezijnin1964naar
volumegestegenmet1,8%>,tegen1,9°/oin1963,
terwijlhetstijgingspercentage vanhetparti­
culiereverbruikdaaldevan6,3in1963tot
4,7in1964(*).Naarwaardewasdedalingvan
hetstijgingstempo noggroter.Devermindering
vanhetstijgingstempo vanhetgezinsverbruik
iseengevolgvaneenmindersnelleverhoging
vandegezinsinkomens alsmedevaneenzekere
toenemingvandespaarneiging .Overhetal­
gemeenishetgroeitempovanhetinvesterings­
volumevan1963op1964weinigveranderd .Ten
aanzienvandeproduktieveinvesteringen inde
overheidssector enindeparticuliere sector
daaldehetenigszins,terwijlhetindewoning­
bouweenaanmerkelijke stijgingvertoonde .
Destijgendetendensvandeprijzenwerd,
tendeleonderinvloedvandirectingrijpenen
toezichtvandeoverheid,zwakker.Vannovem­
ber1963totnovember1964zijndeconsumptie­
prijzenslechtsmet2,3°/ogestegen,tegenover
5,3°/oindeovereenkomstige periodevan
1962-1963 .
Destijgingvandewaardevandebuiten­
landsevraagwasmet10°/oin1964nagenoeg
gelijkaandiein1963.Daarentegen namde
invoervangoederenendiensten,althanstot
enmethetderdekwartaal,sneltoezodatin
1964eengeringoverschotopdelopendereke­
ningvolgdeopeenoverschotvanmeerdan
2,5miljardfrankenin1963.Nietteminver­
toondedetotalebetalingsbalans voor1964nog
eenbelangrijkoverschot .Ditmoet,evenalsvorig
jaar,wordentoegeschreven aanhetoverschot
vandefrank-zonet.o.v.hetbuitenland als­
medeaanhetfeit,datergeenvervroegde
aflossingopbuitenlandse openbareschuld
plaatsvondzoalsin1963.Deofficiëlegoud-en
deviezenreserves zijngestegenmet3,21miljard
frankentegen4,16miljardin1963.
Derelatiefgeringeretoestromingvanliqui­
diteitenuithetbuitenland ,derestrictievekre­
dietpolitiek envooraldetransactiesvande
schatkisthebbenaanzienlijkbijgedragentoteen
vertragingindetoenemingvandeprimaireen
secundaireliquiditeiten .Dezenamenindeeersteelfmaandenvan1964slechtsmet4,6°/otoe,in
deovereenkomstige periodevan1963met9°/o.
Hettotaalderbankkredieten opkorteenop
middellangetermijnnamvanjanuaritotenmet
november1964toemet7,8°/o,tegenovereen
stijgingmet8,2°/oindezelfdemaandenvan1963,
terwijldeverplichtingen vandeschatkistten
opzichtevanhetbankwezenenhetbedrijfsleven
met2,5°/odaalden,tegeneentoenemingmet
12,2%in1963.
Hetfinancieringstekort voortvloeiende uitde
uitvoeringvandebegrotingendeaflossingvan
deopenbareschuldbedroegvoordeeersteelf
maandenvan196460miljoenfranken,tegen
7,7miljardfrankenindeovereenkomstige
periodevan1963.
Devooruitzichten voor1965doen,althans
voordeeerstemaandenvanhetjaar,verwachten
datdeconjunctuurrustigzalblijven.Volgenshet
nationalebudgetzaldestijgingvanhetbruto
nationaalprodukt4°/obedragen—tegen5%
in1964—hetgeengebaseerdisopdeveronder­
stellingdatdebuitenlandsevraagweerenigs­
zinszalstijgen,datdeconsumptievebestedingen
vandeoverheidenvanparticulieren ongeveer
inhetzelfdetempoalsin1964zullentoenemen
endatinhetvoorjaarpersaldoeenherstelzal
intredenvandeinvesteringsuitgaven indepar­
ticulieresectorenvandeindustriëlebedrijvig­
heid.
DeFranseautoriteitenblijvenzichtendoel
stellenhetverschildatnogzoukunnenblijven
bestaantussendenominalevraagenhetreële
aanbodteverminderen .Inhetkadervandit
stabilisatiebeleid speeltdebegrotingspolitiek een
belangrijkerol.HetComitésteltmetgenoegen
vastdatdeFranseRegeringzichbijhetopstellen
vandebegrotingvoor1965striktheeftgehouden
aandeaanbevelingen vandeRaadvandeE.E.G.
van15april1964.
Deopstabilisatiegerichteconjunctuurpoli­
tiekzouechtermoetenwordenaangevuldmet
maatregelen totverbeteringvandestructuur
vandeeconomieteneindedestructurelefac­
torendiedeoorzaakvormenvankosten-en
prijsstijgingen teelimineren .HetComitéwijst
nogmaalsophetbelangvaneeneffectievein­
komenspolitiek .Opmonetairenfinanceelgebied
dientdeactietotherzieningvandeorganisatie
vandegeldmarktentotgeleidelijkeconsolidatie
vandeopenbareschuldtewordenvoortgezet ;
hetzoueveneensaanbevelingverdienenmaat­
regelentetreffenomhetparticulieresparen
tebevorderenenbeteraantepassenaande(l)Ramingaugustus-september 1964.

15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 643/65
financieringsbehoeften vandeondernemingen .
Tenslottezoudendeautoriteitenmaatregelen
moetennemenomdekapitaaluitvoer tebevor­
deren,geziendevoortdurende overschotten op
detotalebetalingsbalans ,welkevooreenbe­
langrijkdeelhetgevolgzijnvannettokapitaal­
invoer.
Italiëbreidingmet8,6%tezienhadgegeven;uitvoor
seizoengecorrigeerde indexcijfersblijktdatin
1964zelfseenzekeredalingisopgetreden .Het
niveauvandeproduktielagaanheteindevan
1964ongeveer4%lagerdanaanheteindevan
1963.Voortsbereiktedeinvoervangoederen
endienstennaarvolumenauwelijkshetniveau
van1963.
Deprijsstijgingbleefvoortdurenzijhetin
eenlagertempo.Hetindexcijfervandegroot­
handelsprijzen overtrofvoordeeerste10maan­
denhetniveauvandeovereenkomstige periode
vanhetvorigjaarmetongeveer3,5%;ten
aanzienvandeconsumptieprijzen wasdit5,9%.
IndeloopVanhetjaarwerddestijgendeten­
densvandeprijzen,vooralvandegroothandels­
prijzen,geringer.
Debetalingsbalans vertoondeindeloopvan
hetjaartweeverschillende ontwikkelingen :
tijdensheteerstekwartaalontstondeengroot
tekortvanmeerdan430miljoendollar,terwijl
inderestvanhetjaarvoortdurend eenover­
schotaanwezigwaswaardoor1964eindigdemet
intotaaleenoverschotvanongeveer750miljoen
dollar.Degunstigeontwikkeling vandebe­
talingsbalans waseengevolgvandeverbetering
vanzoweldelopenderekeningalsdekapitaal­
rekening.Debuitenlandse handelleverde—in
vergelijkingmetdeovereenkomstige perioden
vanhetvorigjaar—inheteerstekwartaaleen
uitvoerstijging vanongeveer11°/oenvanon­
geveer17%indelaatste9maandenvanhet
jaarop,gepaardgaandemeteenstijgingvande
invoermet18%,respectievelijk eendalingmet
ongeveer10%.Hetkapitaalverkeer datinhet
eerstekwartaaleennettoexportvan9miljoen
dollarhadopgeleverd (tegen58miljoeninde­
zelfdeperiodevan1963),leiddeinderestvan
hetjaartoteennetto-overschot vanmeerdan
300miljoendollar(tegeneentekortvanon­
geveer300miljoendollartijdensdezelfde
periodevan1963).
Dankzijdeverbeteringvandebetalings­
balanskonItaliëzijnreservesweeroppeilbren­
genenkonwordenovergegaantotterugbetaling
aanhetInternationale MonetaireFondsvande
opdegoudquoteinmaartverrichtetrekking .
Bovendienwerd57miljoendollargestortin
verbandmetdeverhogingvandequotevan
ItaliëbijhetFonds.Deofficiëlegoud-ende­
viezenreserves zijnin1964met400miljoendol­
largestegenterwijldehandelsbanken hun
buitenlandseschuldenaanzienlijkverminderden
(nl.metongeveer420miljoendollar).
Deontwikkeling vandebetalingsbalans
sedertaprilendievandeschatkisttransactiesDeontwikkeling vandeItaliaanseeconomie
werdsederthetbeginvanhetvoorjaargeken­
merktdoorhetafnemenvandespanningendie
bepalendwarengeweestvoor1963;debetalings­
balansvertoondeeenaanzienlijkoverschoten
detendenstotprijsstijgingwerdgeringer;het
eenenandergingechtergepaardmeteenstag­
natievandeproduktieenvanhetinvesterings­
tempo.
Deaarzelendeontwikkeling vandebinnen­
landsevraaghadtotgevolgdatondanksdesnelle
uitbreidingvandebuitenlandsevraag,hetbruto
nationaleproduktinvolumein1964slechtsmet
ongeveer2,5%toenam,terwijlin1963een
stijgingmet4,8%konwordenwaargenomen .
Terwijlhetvolumevandeconsumptieve
bestedingenin1963gestegenwasmet9%>,be­
droeghetdesbetreffende stijgingspercentage in
1964slechts3%.Dezeontwikkeling kanworden
toegeschreven aaneengeringeretoenamevan
deloon-enoverdrachtsinkomens enongetwijfeld
ookaaneenmindersterkeconsumptieneiging
alsgevolgvandegrotereonzekerheid ophet
gebiedvandewerkgelegenheid .Hetoverheids­
verbruikiseveneensingeringeremategestegen
enwelnaarvolumemetietsminderdan4%
tegen5,7%inhetvoorafgaande jaar.Tenslotte
zijndebrutoinvesteringen invasteactivainde
loopvanhetjaaraanmerkelijk verminderd ;
overhetgehelejaargenomenwashetvolume
aanzienlijklagerdanin1963.
Degunstigewereldconjunctuur enhet
strevenderondernemers omhethoofdtebieden
aandeaarzelendeontwikkeling vandebinnen­
landsevraagdoorvergrotingvandeafzetinhet
buitenland ,leiddenin1964toteensnellereex­
pansievandegoederenuitvoer ;naarvolume
bedroegdestijging16%,tegen5,9°/oin1963.
Detotaleuitvoervangoederenendienstenver­
meerderdeinvolumemetongeveer13%tegen
6,3°/oinhetvoorafgaande jaar.
Terwijldeagrarischeproduktienatwee
jarenvanslechteoogsteneenduidelijkever­
beteringvertoondeschijntdaarentegen dein­
dustriëleproduktiein1964nauwelijkstezijn
toegenomennadatdezein1963nogeenuit­

644/65 15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN
destijgingvandeopenbareuitgaventehouden
binnendedoordeRaadvanMinistersderGe­
meenschapaanbevolengrenzen.Inditverband
constateerthetComitémetvoldoening ,datin
destaatsbegroting voor1965dedoordeRaad
vastgesteldenormeninzakehetstijgingstempo
vandeopenbareuitgaveninachtzijngenomen ;
deuitgavenvooropenbareinvesteringen zijn
daarbijaanmerkelijk sterkerverhoogddande
consumptieve enoverdrachtsuitgaven .
Nederland ,hebbeneenzekereverruimingvandeliquidi­
teitvanhetbankwezenteweeggebracht .De
extraliquiditeiten werdendoordebankenin
deeersteplaatsgebruikttervermindering van
hunschuldenaanhetbuitenlandenvanhun
verplichtingen tegenoverdecentralebank.
Daarentegen kwamerindeloopvan1964
eeneindeaandeexpansievandekredieten
aanhetbedrijfsleven ;zelfskoneengeringe
dalingvandezekredietenwordenwaarge­
nomen.Onderdezeomstandigheden bedroegde
stijgingvandebankkredieten inde12aan
november1964voorafgaande maandenietsmeer
dan3%.
HetMonetairComitéheeftkennisgenomen
vandevooruitzichten betreffendehetlopende
jaar:verwachtmagwordendatdeconjunctuur
in1965enigszinszaloplevenalsgevolgvan
hetvoortdurenvandeexpansievandebuiten­
landsevraagzowelalsvaneengroeivande
binnenlandse vraag.Metnamekangerekend
wordenopeenkrachtigestijgingvandein­
vesteringeninvasteactivaenvandebeste­
dingenindebouwnijverheid ,zulksalsgevolg
vandemaatregelen diedeItaliaanseoverheid
opditgebiedheeftgetroffen .Hetbrutonatio­
naalproduktzalonderdezeomstandigheden
reëelmet3%kunnentoenemen .
HetComitésteltmetvoldoeningvastdat
dedoordeItaliaanseoverheidgenomenstabili­
satiemaatregelen inhetafgelopenjaartot
gunstigeresultatenhebbengeleid.DeItaliaanse
economischepolitiekisophetogenblikinhet
bijzonderafgestemdopdenoodzaakdestijging
vandearbeidskosten afteremmen,teneinde
nietalleenprijsstabiliteit tebereiken,maarook
omeenhoogniveauvanwerkgelegenheid en
economischebedrijvigheid tehandhavenresp.
tebevorderen .
Aangezienergeenpolitiekwordtgevoerd,
diedestijgingderinkomensbinnendegrenzen
vandetoenemingderproduktiviteit houdten
ergeenbelangrijkeverbeteringvandeglij­
dendeloonschaaltotstandisgebracht ,blijft
hetonzekerofdestijgingvankostenenprijzen
indenabijetoekomstkanwordengeremd.
Dehogeproduktie-elasticiteit alsmedede
duidelijkeverbeteringvandebetalingsbalans
endeaanwezigheid vanomvangrijke deviezen­
voorradenmakenhetmogelijk ,eenpolitiekte
voerenterbestrijdingvandesedertenigetiid
geconstateerde recessievetendenzen ,diereeds
totuitingkomenineendalingvandewekelijkse
arbeidsduureninhetoptredenvaneenzekere
werkloosheid inenigebedrijfstakken .Eenpoli­
tiekdiegerichtisopbevordering vandein­
vesteringenzaldesteminderproblemenop­
roepennaarmatemenerbeterinzalslagenHetinterneeconomische evenwichtvanNe­
derlandstondin1964onderzwaredrukmet
namealsgevolgvandestijgingderlonenen
salarissen .
Deeconomische expansieinNederlandwas
in1964aanzienlijk .Hetvolumevandeindus­
triëleproduktienammet7,5%toe,deland­
bouwproduktie metmeerdan10%endeactivi­
teitindedienstensector met7°/o.Detoeneming
vanhetbrutonationaalprodukttegenconstante
prijzenbedroegin19647%,tegen3,8°/oin
1963.
Nietteminisdenominalevraagveelsneller
gestegendanhetaanbod.Ditgeldtvoorde
buitenlandse vraagmaarookenvooralvoor
debinnenlandse vraag,diewerdgestimuleerd
doordeuitzonderlijk sterkestijgingvande
lonenensalarissen (17%indeparticuliere
sectoren21%bijdeoverheid).Hetniveauvan
deinvesteringen werdnognietongunstigbe­
invloeddoordeomvangrijke loonstijging .De
brutoinvesteringen invasteactivastegennaar
volumemetongeveer15°/otegen3,9%inhet
vorigjaar.Evenweldientopgemerktteworden
datdezeuitbreidingtendelemoetwordentoe­
geschrevenaandeafnemingvandeinveste­
ringentijdensdebijzonderstrengewintervan
1963.Hoewelheteffectvandesterkestijging
derlonenensalarissentendelewerdverzwakt
doordestijgingvandetotaleproduktiviteit
metongeveer5,6%enaanhetprijsbeleidvan
deoverheidstriktdehandwerdgehouden ,zijn
deprijsstijgingen verscherpt .Degroothandels­
prijzenstegenmetmeerdan6°/o■—vergeleken
met2,2%inhetvorigjaar—terwijldecon­
sumptieprijzen met6,5%toenamen ;devolu­
mestijgingvanhetparticuliereverbruikwas
evengrootalsin1963,nl.6%.
Dewaardevandeinvoervangoederenen
dienstennamtoemet17,5°/o.Alsgevolgvan
degeringereuitbreidingvandeuitvoervan
goederenendiensten(+14%)vertoondede
lopenderekeningvandebetalingsbalans een
passiefsaldoindeordevangroottevan750
miljoenguldenterwijlzijin1963slootmet

15.3.65 PJJBL1KAT1EBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 645/65
België eenoverschotvan350miljoengulden.Dekapi­
taalbalansvertoondeeenoverschot,metname
inhettweedehalfjaar;detotalebetalingsbalans
zalin1964eenkleinoverschotvertonen .De
deviezenvoorraden vandehandelsbanken namen
af,terwijldeofficiëlereservesin1964met681
miljoenguldentoenamen .
Debetalingsbalansontwikkeling heeftge­
durendeheteerstehalfjaarbijgedragentotver­
krappingvandegeld-enkapitaalmarkt .Het
schatkisttekort alsmededestijgingvandekort­
lopendeschuldenvandelagereoverheidhadden
eengeringverruimend effect.Gedurende 1964
namendedoordebankenaanhetbedrijfsleven
verstrektekortekredietentoemetongeveer
12%;daarmeewerddegrensoverschreden die
wasovereengekomen tussendeCentraleBank
endebanken(10%>).DeNederlandsche Bank
heefthetdiscontoverhoogdenintweeetappes
op4,5%gebracht.Bovendienwerdenbijzondere
maatregelen genomenomdeexpansievande
consumptieve kredietentegentegaan.
Diespanningen opdearbeidsmarkt zullen
in1965grootblijven.Hetloonakkoord ,daton­
langstotstandkwamendatin1965zalleiden
toteenloonsverhoging vantenminste7%,
brengteennieuwestijgingvandeloonkosten
pereenheidproduktmetzichmede.Zomoet
gevreesdwordendatdeprijzenin1965nog
zullenblijvenstijgen,zijhetmindersterkdan
in1964.Delopenderekeningvandebetalings­
balanszalwaarschijnlijk eenmindergroot
tekortteziengevendanin1964,maarzaltoch
nietinevenwichtzijn.Hetbrutonationaal
produktzalreëelmetongeveer3,5%stijgen.
Hetlijktnauwelijksmogelijkderestrictieve
monetairemaatregelennaeenbepaaldpuntnog
verderteversterken ,daareenverderever­
hogingvanderentevoetdanhetgevaarzou
inhouden,tegengewerkt tezullenwordendoor
kapitaalinvoer .DeNederlandse autoriteiten
zoudenonderdezeomstandigheden maatregelen
terbevorderingvaneencompenserende kapi­
taaluitvoermoetenoverwegen .HetComitéis
nietteminvanmeningdatdebestrijdingvande
inflatievoornamelijk zalmoetengeschiedenmet
budgettairemaatregelen enmetmaatregelen
totafremmingvandevraagindebouwsector ,
dieeenbelangrijkebesmettingshaard vormt.
Indiendehuidigespanningenzoudenblijven
voortduren ,zoudenzijopdelangeduurdecon­
currentiepositie vandiesectorenvandeNeder­
landseeconomie,diedegrootstebijdrageleveren
totdeuitvoer,endaarmedeookdegroeimoge­
lijkhedeningevaarkunnenbrengen.Hetlijkt
derhalvewenselijkhetrestrictievebeleidmet
hetoogzowelophetinternealsophetexterne
evenwichtvoorttezettenofzelfsteversterken .Hetjaar1964werdinBelgiëgekenmerkt
doortoegenomenspanningen ,totuitdrukking
komendeinsterkekosten-enprijsstijgingen .
Hetbrutonationaalproduktismet5%geste­
gen(tegen3,9%in1963);eenaanzienlijkeuit­
breidingvandebrutoinvesteringen ,zowelin
deoverheidssector alsindeparticulieresector,
eensaneringvandeopenbarefinanciënende
terugkeernaareenmeernormalefunctionering
vandekapitaalmarkt warenwaarneembaar .
Degeleidelijkeuitputtingvandearbeids­
reservesheeftgeleidtoteenverscherping van
despanningenopdearbeidsmarkt ,althanstot
inhetvoorjaar.Deloonsomsteegvan1963op
1964metmeerdan11%,tegen8,2%van
1962op1963.Alsgevolgvanhetvraagoverschot
envandestijgingvandekostenenprijzenvan
ingevoerdeproduktenenmetnamevande
prijzenvangrondstoffen ,ondergingen deprij­
zensederthet2ehalfjaareenaanzienlijke
stijging,welkedieindemeesteandereindu­
striëlelandenovertrof.Indezestijgingtrad
inhettweedehalfjaareenvertragingop.Het
indexcijfervandedetailhandelsprijzen steeg
in1964metmeerdan4%.
Desnelleverhogingvandeinkomensder
gezinshuishoudingen maakteeenaanzienlijke
expansievandeconsumptieve particulierebe­
stedingenmogelijk,nominaalmetongeveer10%
eninvolumemet5%.Deconsumptieve be­
stedingenvandeoverheidzijnooksterkge­
stegen,zijhetineenmindersneltempodan
hetverbruikdergezinshuishoudingen .Debruto
investeringen invasteactivavertoondenvan
deverschillende componenten vandetotale
vraagdesterkstegroei:zijstegeninvolume
met10%,tegen1,6%in1963.Laatstgenoemd
jaarechterwerdgekenmerktdooreengeringere
omvangvandewoningbouw ,diekanworden
toegeschreven aandeuitzonderlijk langeen
strengewinter.Ookdebuitenlandse vraagis
sterktoegenomen ,hoewelindeloopvanhet
tweedehalfjaareenverzwakking konworden
geconstateerd .
Degoederen-endienstenbalans slootin1964
meteentekortvanongeveer3miljardfranken
tegen4,2miljardin1963.Denettoinvoervan
kapitaalopmiddellange enlangetermijndooi­
deoverheidiswaarschijnlijk evengrootge­
weestalsinhetvoorafgaande jaarterwijlde
kapitaalinvoer doorondernemingen enparti­
culierenbeduidendhogerwas.Debetalings­
balansalsgeheelleverdeeenoverschotopvan
ongeveer8miljardfrankentegeneentekort
van0,6miljardin1963.Denettovorderingen

646/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
schikbaarkomenzoudeoverheidopdegewone
begrotingoverschotten moetenkweken,bestemd
ombijtedragenindefinancieringvandein­
vesteringenvandebuitengewone begroting .
Devooruitzichten voor1965wordenbepaald
zoweldoorderepercussiesvanhetrestrictieve
beleidopdeontwikkeling vandebinnenlandse
vraagalsdoordeinternationale conjuncturele
tendenzen .Eenzekerevertraginginhetstijgings­
tempovandeuitvoer,metnamevandeuitvoer
naarderdelandenlijktwaarschijnlijk .Voorts
zullendebrutoinvesteringen invasteactiva
mindersnelstijgendanin1964.Daarentegen
zullendeparticuliereconsumptieve uitgaven
alsmedehetoverheidsverbruik opeenhoogpeil
blijven.Hetbrutonationaalproduktzouin
volumemetbijna4°/okunnenstijgen,ookal
kansindskortinbepaaldesectorenvanhet
economische levendeneigingwordenwaar­
genomentoteengeringestijgingvanhetniveau
vanbedrijvigheid .Terwijlintotaalgerekend
magwordenopeenzekerevertraginginde
ontwikkeling vandevraagishettochnietzeker
dathetevenwichtgeheelkanwordenhersteld
engevreesdmoetwordendatdeprijsstijging
zalvoortduren ,zijhetineenlagertempodan
in1964.
Hoewelmetvoldoeningkanwordenvast­
gestelddatdeBelgischeautoriteitenin1964be­
paalderestrictievemaatregelen hebbenuit­
gebreid,metnameophetgebiedvanhetkre­
dietbeleid ,moetnietteminwordenopgemerkt
datmaatregelenvandezeaardonvoldoende zijn
omeenevenwichtige enduurzamegroeivande
Belgischeeconomieteverzekeren .Bijhetont­
brekenvaneeninkomensbeleid datdetoe­
nemingvandeinkomensstrengeraanpastaan
destijgingvandeproduktiviteit enbepaalde
wijzigingenindeclausulesvandeglijdende
loonschaalzoukunnenaanbrengen ,moetmen
zichafvragenofhetmogelijkzalzijnindeon­
middellijketoekomsttotstabilisatievankosten
enprijzentekomen.ophetbuitenlandinhandenvandeBelgische
monetaireinstellingenbeliepeneindnovember
196482,3miljardfranken.
Hettoenemenvandespanningenindeeco­
nomieheeftdeBelgischeautoriteitenertoege­
brachtmetingangvaneind1963eenrestrictief
beleidintevoerenwaarvandeinvloedzich
geleidelijkheeftdoengevoelen.Dezepolitiek
wordtgekenmerktdoorhettemporiseren van
deoverheidsinvesteringen ,eenzekerever­
scherpingvandeprijscontrole alsmededoorde
toepassingvaneenrestrictieverkredietbeleid .
Dankzijdemaatregelentotafremmingvande
expansie -vandekredietverlening aanhetbe­
drijfslevenkondetoenemingderbinnenlandse
liquiditeitenbeperktblijventoteentempodat
duidelijklagerwasdandatvan1963.Ook
heeftdeStaatinminderemateeenberoep
gedaanopdebankenenopdecentralebank,
hetgeenmetnamedoordestijgingvandebe­
lastinginkomsten werdmogelijkgemaakt.
In1963bedroegdetoenemingvandeover­
heidsschuld 23miljardwaarvan10,7miljard
frankengeconsolideerde schulden12,3miljard
frankenvlottendeschuld.
In1964vertoondedeoverheidsschuld into­
taaleenstijgingmet16,2miljardfranken,re­
sulterendeuiteenverhogingmet18,1miljard
frankenvandegeconsolideerde schuldeneen
vermindering met1,9miljardfrankenvande
vlottendeschuld.
HetComitéheefttekennengegevenhet
wenselijkteoordelendatdeschatkistende
parastataleinstellingenafzienvanuitbreiding
vanhunverplichtingen opkorteenmiddel­
langetermijnjegenshetbuitenland :deschat­
kistzouvoortmoetengaanmetdeaflossingof
consolidatie vandevlottendebuitenlandse
schuld.Indiendetendenstottoenemingvan
dein1964geconstateerde particulierekapitaal­
invoerzouaanhouden ,zouhetwenselijkzijn
datdeBelgischeautoriteiteneenpolitiekvoe­
rentercompensering hiervandooreengrotere
kapitaalexport .Inditverbandmogeherinnerd
wordenaandeconclusieswaaraanhetComité
reedsinvorigerapportenuitdrukkingheeftge­
gevenenwaarinmetnamedeaandachtvan
deBelgischeautoriteitenwerdgevraagdvoor
denoodzaakdestructuurendewijzevanfi­
nancieringvandeopenbareuitgaventewij­
zigen.Hoewelindelaatstejarenreedson­
miskenbarevorderingenzijngemaaktkanwor­
denvastgestelddatinBelgiëeengrootdeel
vandebegrotingsuitgaven nogwordtgefinan­
cierddoormiddelvanleningen .Teneindete
bereikendatdevoordefinanciering vande
gewensteexpansievandeBelgischeeconomie
noodzakelijke binnenlandse besparingen be­Luxemburg
Terwijldein1963geboektevooruitgangzeer
geringwas,ondergingdeeconomischebedrijvig­
heidinhetbeginvan1964eenzeersnelleex­
pansiediezich,zijhetineenminderkrachtig
tempo,heeftvoortgezet .Dekrachtigeopleving
indeijzer-enstaalproduktie ,dieeenaf­
spiegelingvormdevandeverbeteringvande
wereldstaalmarkt ,endieongeveer 2/svande
totaleindustriëleproduktievanhetlandomvat,
maakteeenstijgingvanhetreëlebrutonationaal
produktmogelijkmet6°/o,vergelekenmeton­
geveer1%>in1963.
Ookdetoegenomenbinnenlandse vraagheeft
bijgedragen totdeexpansie;hetparticuliere

15.3.65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 647/65
verbruik,metnamedevraagnaarduurzame
goederenennaardienstenontwikkelde zichsnel
alsgevolgvandesterkestijgingvandegezins­
inkomens .Voortszullendeuitgavenuithoofde
vandebegrotingvoor1964waarschijnlijk met
ongeveer15%deeffectieveuitgavenvoorhet
dienstjaar1963overtreffen .
Eenenanderhadeenaanzienlijkestijging
vandeinvoervangrondstoffen eneindproduk­
tentotgevolg.Despanningenopdearbeids­
marktzijnverscherptendekostenstijgingen
diehieruitvoortvloeiden —deglijdendeloon­
schaalisdaarbijtweemaalindeloopvanhet
jaarinwerkinggetreden—hebbenbijgedragen
todeduidelijkestijgingvanhetprijsniveau ,
metnameindedienstensector endebouw­
nijverheid .
Devooruitzichten voordeontwikkeling in
1965doennognietverwachtendatdebinnen­landseprijzeneenvoldoendeduidelijketendens
totstabilisatiezullenvertonen .HetComitéwijst
danookopdenoodzaakdatdeLuxemburgse
autoriteitenwaakzaamblijvenmetnamevoor
watbetreftdeontwikkeling vanlonenen
prijzen.HoewelLuxemburg ,gezienzijngrote
afhankelijkheid vanhetbuitenland ,zichmoei­
lijkkanonttrekkenaandeinflatoiredrukdie
zichreedsindeandereLid-Statenheeftdoen
gevoelen ,moettochwordenerkenddateenont­
wikkelingvandeopenbareuitgavenindeorde
vangroottevandiewelkeplaatsvondin1964
slechtskonbijdragentotversterkingvandeze
spanningen .HetComitésteltmetvoldoening
vastdatmetdebegrotingvoor1965,welkebe­
antwoordtaandeaanbevelingen vandeRaad,
wordtbeoogdeenbeperkendeinvloeduitte
oefenenopdebinnenlandse vraagendatde
investeringskredieten ,inhetbijzonderinde
bouwsector ,zullenwordenbeperkt.
BIJLAGE
Lijstvanledenenplaatsvervangende ledenvanhetMonetairComité
Voorzitter :
Jhr.mr.E.vanLennep Thesaurier-generaalbijhetministerievanFinan­
ciën('s-Gravenhage )
Vice-voorzitters :
B.Clappier
Dr.O.EmmingerSous-gouverneur delaBanquedeFrance(Parijs)
MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundes­
bank(Frankfurt/Main)
Leden:
Commissaire dugouvernement (Luxemburg )
Directeur-generaal Economische enfinanciële
zaken,CommissievandeEuropeseEconomische
Gemeenschap (Brussel)P.Bastian
Dott.F.Bobba
A.deLattre
F.DeVoghel
T.deVriesDirecteurdesFinancesexterieures (Parijs)
(metingangvan2.12.1964)
M.d'HaezeVice-gouverneur derNationaleBankvanBelgië
(Brussel)
DirecteurbijhetDirectoraat-generaal Econo­
mischeenfinanciëlezaken,Commissievande
EuropeseEconomische Gemeenschap (Brussel)
Directeur-generaal vanhetbestuurvande
thesaurieendestaatsschuld bijhetMinisterie
vanFinanciën (Brussel)
Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirt­
schaft(Bonn)Dr.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectionalaCaissed'épargnede
l'Etat(Luxemburg )
Dott.R.Ossola CapodelservizioStudidieconomiainternazionale
dellaBancad'Italia(Rome) (metingangvan26.11.1964)

648/65 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 15.3.65
DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amster­
dam)Prof.S.Posthuma
(tot29.10.1964)
Prof.G.Stammati DirettoregeneraledelTesoro,MinisterodelTe­
soro(Rome)
Mr.J.H.O.GraafvandenBosch
(metingangvan30.10.1964)DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amster­
dam)
Dott.A.Vernucci
(tot25.11.1964)Direttoregeneraledell'Ufficioitalianodeicambi
(Rome)
Voorzittervandeplaatsvervangende leden:
Mr.A.W.R.BaronMackay Onderdirecteur derNederlandsche BankN.V.
(Amsterdam )
Plaatsvervangende leden:
Dr.H.Bonus Ministerialdirigent imBundesministerium derFi­
nanzen(Bonn)
F.BoyerdelaGiroday Afdelingschef bijhetdirectoraat-generaal Econo­
mischeenfinanciëlezaken,Commissievande
EuropeseEconomische Gemeenschap (Brussel)
IspettoregeneraledelleValute,ministeroCom­
mercioestero(Rome)Dott.M.Cardinali
Drs.S.N.Eisma Plv.HoofdvandeafdelingStudiedienst vanhet
MinisterievanFinanciën('s-Gravenhage )
Directeur-adjoint ,ministeredesFinances(Parijs) P.Esteva
(tot7.9.1964)
H.Fournier Directeurgénéraldesétudesetducreditdela
BanquedeFrance(Parijs)
Dott.L.Fronzoni DelegatodellaBancad'ItaliavoorBenelux
(Brussel) (metingangvan26.11.1964)
R.Lomba HoofdvandedienstFinanciëlebetrekkingen met
hetbuitenlandbijhetMinisterievanFinanciën
(Brussel)
Prof.F.Masera
(tot25.11.1964)CapodelservizioStudidieconomiainternazio­
naledellaBancad'Italia(Rome)
Prof.J.MertensdeWilmars Onderdirecteur derNationaleBankvanBelgië
(Brussel)
Directeur-adjoint aladirectiondesfinancesex­
térieures(Parijs)C.Pierre-Brossolette
(metingangvan8.9.1964)
Dr.G.Schleiminger Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen
Bundesbank (Frankfurt/Main)
ChefduserviceduBudget(Luxemburg ) M.Schmit
Dr.H.Stefüe
R.WeberDirecteurbijhetdirectoraat-generaal Econo­
mischeenfinanciëlezaken,Commissievande
EuropeseEconomische Gemeenschap (Brussel)
MembreduComitédedirectiondelaCaisse
d'épargnedel'État(Luxemburg )
Secretariaat :
R.deKergorlay
Dr.H.Burgard
(tot30.11.1964)