7.6.61 PUBLIKATIEBLADVANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 749/61
EUROPESE ECONOMISCHE GEMEENSCHAP
COMMISSIE ENRAAD
MEDEDELINGEN
DERDEVERSLAGVANDEWERKZAAMHEDEN VANHETMONETAIR COMITÉ
INLEIDING
1.Hetonderhavigeverslagheefttendoeleen
overzichttegevenvandewerkzaamheden vanhet
MonetairComitévandeEuropeseEconomische
Gemeenschapgedurendehetjaar1960.
HetMonetairComitéheeftindeloopvanhetjaarelfvergaderingen gehoudenondervoorzit­
terschapvanJhr.Mr.E.vanLennep.Vice­
voorzittersvanhetComitézijndeherenP.Calvet
enO.Emminger .Eenlijstvandeledenvanhet
Comitéisalsbijlagebijditverslaggevoegd.
HOOFDSTUK I
ALGEMENE BESCHOUWINGEN OVERDE
COÖRDINATIE VANHETMONETAIR BELEID
2.DeeconomischesituatievandeGemeenschap
heeftzichin1960gunstigontwikkeld .Ertrad
eensterkeeconomischeexpansieop,deprijzen
blevenstabielentussendeLid-Statendedenzich
geenbetalingsbalansmoeilijkheden voorwelkede
werkingvandeGemeenschappelijke Marktin
gevaarkondenbrengen.
Totdezeontwikkeling heeftdetotstand­
komingvandeGemeenschappelijke Markt,welke
ingevolgebesluitvandeLid-Stateninversneld
tempoverdergerealiseerdzalworden,bijgedragen .
Hethandelsverkeer isinomvangtoegenomen ,
vooraltussendeLid-Statenonderling,terwijl
deondernemingen inhetvooruitzichtvaneen
sterkereconcurrentiehuninvesteringen hebben
uitgebreid.Denauweresamenwerking inhet
kadervandeGemeenschappelijke Marktisvan
invloedgeweestopheteconomischenmonetair
beleidvandeLid-Staten :deperiodiekebijeen­
komstenvandeMinistersvanFinanciënenhetgeregeldoverleg,metnameinhetkadervanhet
MonetairComité,tussenfunctionarissen dieinde
respectievelandenheteconomischbeleidmede
bepalen,hebbenertoebijgedragendatdebesluiten,
welkeindeLid-Statenwerdengenomen,voorde
verwezenlijking vandedoelstellingen vanhet
Verdraggunstigwaren.
3.Decoördinatie vanheteconomisch beleid
heeftvoornamelijktotdoeldatdenationaleauto­
riteitenmeerenmeerrekeninghoudenmetde
repercussiesvanhetdoorhengevoerdebeleidop
deeconomievananderelanden.Inditopzicht
hebbendeonderzoekingen welkehetMonetair
Comitéheeftverrichtmetbetrekkingtothet
kapitaalverkeer aangetoonddateenverdere
onderlingeaanpassingvanhetfinancieelenmone­
tairbeleidderverschillendelandennoodzakelijk
is,indienmenhetkapitaalverkeer binnende
Gemeenschap inbelangrijkematewilliberali­
seren.

750/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
ZoalshetComitéinzijnvorigverslagreeds
opmerkte,hebbensommigeconjunctuurpolitieke
maatregeleneengrotereenmeerrechtstreekse
invloedopdeexternesituatiedanandere,vooral
wanneerhetgeld'enkapitaalverkeer gelibera­
liseerdis.Zohebbenrestrictievemonetairemaat­
regelen,welkegenomenwordenomdeconjunc­
tureleontwikkelinginhetbinnenlandafteremmen,
véelalbelangrijkeinternationale repercussies .Een
vandevoornaamsteproblemenbijdecoördinatie
vanheteconomischenmonetairbeleidisdanook
hetmakenvaneenjuistekeuzeuitdeverschillende
mogelijkemaatregelen .Decoördinatievanhet
beleidkanalleenmetsuccesbekroondworden,
indiendebetrokkenlandenovereenzogeva­
rieerdmogelijkinstrumentarium beschikken .Zoals
inhetvoorgaandeverslagvandewerkzaam­
hedenvanhetComitéreedswerdgeconstateerd
zouteveelgevergdwordenvanhetmonetaire
beleidindienmenzoueisendatalleenditbeleid
zichtegenprijsstijgingen zourichtendiehet
gevolgzijnvanhogereproduktiekosten .Het
Comitéheeftdanookmetvoldoeningkennis
genomenvanhetfeitdatinenkelelandenvande
EEGnietalleenmaatregelenzijngenomenop
monetairgebied,docheveneensinhetkadervan
debegrotingspolitiek enhetloon-enprijsbeleid,
alsmedeophetgebiedderbouwnijverheid .Het
Comitéhooptdatdebetrokkenlandenditbeleid
zullenvoortzettenendatanderelandenereveneens
naarzullenstrevenhetconjunctuurpolitieke in­
strumentarium uittebreiden.
4.TerwijldeontwikkelingbinnendeGemeen­
schapin1960gunstigisgeweest,hebbenzichin
deverhoudingmetanderelandenonevenwichtighe­
dengemanifesteerd .Deomvangrijke «hotmoney»-
bewegingen ,dewisselwerking tussendeAmeri­
kaansebetalingsbalanstekorten endeoverschotten
vanWest-Europa entenslottedeprijsontwikke­
lingopdeLondensegoudmarkthebbenduidelijk
debindingenaangetoonddieer,metnameop
monetairgebied,bestaantussen^deGemeen­
schappelijkeMarktenderestvandewereld.Door
dezeverschijnselen istevensduidelijkkomenvast
testaandatdecoördinatievandemonetaire
politiekvoordegehelewestelijkewereldvan
belangis.Opgrondvanhetbelangrijkeconomisch
potentieeldatdelandenvandeEEGtezamen
vormen,dehandelsbetrekkingen metderdelanden
endepositieinhetinternationale betalingsverkeer ,
moetendeGemeenschap inhaargeheelende
Lid-Statenafzonderlijkzichbewustzijnvan
hunverantwoordelijkheid enbijhunbeslissingen
rekeninghoudenmetdegevolgenvoordeandere
landen.
5.HetMonetairComitéheeftdeontwikkeling
vandeinternationale monetairesituatiederhalve
nauwlettendgevolgd.Bijdeperiodiekebestu­
deringvandesituatieindeLid-Statenheefthet
Comitéinhetbijzonderaandachtgewijdaandebetahngsbalanspositie derverschillende landen.
Evenalsinhetvoorafgaande jaarhebbende
landenvandeGemeenschap in1960minofmeer
belangrijkeoverschottenophunbetalingsbalansen
geboekt.WederomwerddoordeBondsrepubliek
Duitslandverreweghetgrootsteoverschotgere­
gistreerd,hetgeenvoorhetMonetairComitéeen
redenvormdezichvooralmethetDuitsebetalings­
balansvraagstuk bezigtehouden.Injuni1960
heeftdeCommissievandeEEGhetComitéom
adviesgevraagdinzakedegevolgenvanderestric­
tievémonetairemaatregelenwelkedeBundes­
bankgenomenhad.InzijnadviesaandeCommissie
steldehetComitévastdatereenernstigenduur­
zaamgebrekaanevenwichtbestondtussende
Bondsrepubliek Duitslandenderestvandewereld.
NaardemeningvanhetComitékaneengrotere
uitvoervanoverheidskapitaal hoogstenseengedeel­
telijkeoplossingbiedenenwashetgevaarniet
denkbeeldigdat—bijgelijkblijvende wissel­
koersen—deonvermijdelijke opeenexterneven­
wichtgerichteaanpassingvandeDuitseeconomie
zichzouvoltrekkendooreenstijgingvanhet
Duitseprijsniveau .
InhetComitéhebbenvervolgensuitvoerige
besprekingenplaatsgevonden overdewijzewaarop
debetalingsbalansoverschotten vandeBonds­
republiekDuitslandenNederlandbeperktzouden
kunnenworden.DeregeringvandeBondsrepu­
bliekDuitslandenderegeringvanNederland
beslotendenationalevaluta'srespectievelijk met
ingangvan6en7maart1961terevalueren .Onder
overigensgelijkblijvende omstandigheden zullen
dezemaatregelen deinvoervanbuitenlandse
praduktenindeBondsrepubliek Duitslanden
inNederlandvergemakkelijken endetoeneming
vandeuitvoerdezerlandenafremmen .Dienten­
gevolgezouhetgroteoverschotopdelopende
rekeningvandeDuitsebetalingsbalans vermin­
deren,terwijldevoor1961verwachtedalingvan
hetNederlandse overschotsnellerzouworden
bereikt.
Bijeenbeoordelingvandebetekenisvandeze
—vanbescheidenomvangzijnde—wisselkoers­
wijzigingenmoetookrekeninggehoudenworden
metdeinterneeconomischeontwikkeling inde
betrokkenlandenenmetdeopanderegebieden
genomenofoverwogenmaatregelen ,dieeveneens
eenherstelvanhetexterneevenwichtbeogen.
6.Menmoetrekeninghoudenmethetfeitdat
deonevenwichtigheden inhetinternationale beta­
lingsverkeerzekerookinhetjaar1961nietvolle­
digzullenverdwijnen .HetMonetairComitéheeft
nagegaandoorwelkemaatregelendelandenvan
deEEGzoudenkunnenbijdragentoteenbeter
evenwichtinhetinternationale betalingsverkeer .
Iniedergevalzalmoetenwordenvermedendat
debetalingsbalansmoeilijkheden welkezichmomen­
teelinenkelelandenvoordoenzullenleidentot

7.6.61 PUBLIKATIEBLADVANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 751/61
deinvoeringvandirecteofindirectebeperkingen
inhetinternationale handelsverkeer .
DeEuropeselandenkunnenbijdragentot
verbeteringvandeAmerikaansebetalingsbalans
doorin1961enkelenogbestaandehandelspolitieke
discriminaties opteheffenentenaanzienvande
goedereninvoer eenliberaalbeleidtevoeren.
Ookbestaatbijverschillendelandenvande
EEGhetvoornementotvervroegdeschuldaflos­
singovertegaan;in1960isditookreedsdoorsom­
migelandengeschied.Eveneenszoudendelanden
zoveelmogelijkkunnenafzienvanhetplaatsen
vanleningenopdeAmerikaansekapitaalmarkt .
Tenslottezoudenzijterzakevandeuitvoervan
kapitaaldooringezeteneneennogliberalerehou­
dingkunnenaannemen .
Tenslottezalookdehandhavingvaneen
hoogniveauvaneconomischeactiviteitinEuropa
doormiddelvaneendoeltreffendeconjunctuur­
politiekbijdragentotverbeteringvanheteven­
wichtinhetinternationale betalingsverkeer ,daar
aldusdeAmerikaanseuitvoernaarEuropaende
uitvoerdergrondstoffenproducerende landenwordt
bevorderd .Eennauwerecoördinatievandehulp­
verleningaanontwikkelingslanden iseveneens
wenselijk .
7.Terbevorderingvanhetevenwichtinhet
internationale betalingsverkeer iseveneenseen
grotematevancoördinatievanhetmonetair
beleidderonderscheidene landennoodzakelijk .
Watbetreftderentevoetissamenwerking tussen
demonetaireautoriteitennoodzakelijkteneinde
aldushetkortlopendekapitaalverkeer ,datin
1960eengroteomvangaannamendebetalings­
balansmoeilijkheden veelalnogdeedtoenemen,
betertekunnenbeïnvloeden .Ondereenstelsel
vanconvertibiliteit dientmenbijhetvaststellen
vandegeldmarktrente nietalleenrekeningte
houdenmetdebinnenlandseconjuncturelesituatie,
dochookmetdeinvloeddiehiervanuitgaatop
debetalingsbalans .Derecentediscontoverlagingen
inEuropa,waartoeopgrondvaninternationale
factorenisbesloten,betekeneninditopzichteen
zekerevooruitgang .
8.Eennauwesamenwerking iseveneensnood­
zakelijkteneindemiddelentevindenomhet
internationale monetairesysteemaantevullen
enteversterken .Momenteeldoenzichbepaalde
technischeproblemenvoorinverbandmetde
taakendewerkingvanhetInternationaal MonetairFonds.Opwatlangeretermijnmoetookonder­
zochtwordenopwelkewijzeeenvoldoendemate
vanliquiditeitinhetinternationale betalings­
verkeerzalkunnenwordenverzekerd .Opverzoek
vandeMinistersvanEinanciënheefthetMonetair
Comitéditvraagstukinstudiegenomen.
HetComitéheeftdaartoeeenwerkgroepvan
deskundigeningesteld,welketottaakheeftna
tegaanofzichindetoekomstinhetinternationale
betalingsverkeer liquiditeitsmoeilijkheden zouden
kunnenvoordoen,en,zoja,opwelkewijzedaaraan
hethoofdgebodenkanworden.Dewerkgroepzal
aanhetComitéverslaguitbrengenendaarbijmet
namedevoor-ennadelenaangevenwelkeaande
verschillendeterzakeingediendevoorstellenver­
bondenzijn.Dewerkgroepstaatonderleidingvan
Dr.Emminger,Vice-Voorzitter vanhetMonetair
ComitéenLidvanhetBestuurvande«Deutsche
Bundesbank ».DecentralebankenvandeLid­
statenhebbenelkeendeskundigeaangewezen ;
ookheefteenvertegenwoordiger vandeCommissie
indewerkgroepzitting.
9.Tussendegeïndustrialiseerde landendient
overlegtewordengepleegdmetbetrekkingtot
alleeconomisch-politieke vraagstukken ,teneinde
alduseenregelmatigeenevenwichtige expansie
vandenationaleeconomieëntebevorderenente
voorkomendatmaatregelen wordengenomen
welkeuitsluitenddoornationalebelangenworden
ingegevenenwelkeleidentoteenuiteenlopende
prijsontwikkeling indegeïndustrialiseerde landen.
10.Deovergangvanhetbilateralisme naar
multilateraleovereenkomsten inregionaalverband
envervolgensnaardeexterneconvertibiliteit van
deEuropesevaluta'swasmogelijkdankzijde
voortdurende engezamenlijkeinspanningvande
Europesemonetaireautoriteiten .Dezeinspanning
moetinruimerverbandwordenvoortgezet,ten
eindedeconvertibiliteit vandevaluta'steconso­
liderenenheteconomischbeleidvandeverschil­
lendelandenmeerinovereenstemming tebrengen
metdeeisenwelkehetinternationale monetaire
systeemstelt.
Overlegineenruimerkaderdandatvande
EuropeseEconomische Gemeenschap isnood­
zakelijk;ditisdanookeenvandedoelstellingen
vandenieuweOrganisatievoorEconomische
Samenwerking enOntwikkeling .HetMonetair
Comitékanbijdragentothetbepalenvaneen
gemeenschappelijk standpuntvandeLid-Staten
derEEGinzakedehierbedoeldevraagstukken .

752/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
HOOFDSTUK II
VOORNAAMSTE WERKZAAMHEDEN VANHETMONETAIR COMITÉ
11.Teneindedecoördinatievanhetmonetair
enfinancieelbeleidderLid-Statentebevorderen ,
dienthetMonetairComité:
—deontwikkeling inelklandnauwkeurigte
volgen;
—dedoeltreffendheid tebeoordelenvande
instrumenten welkeinhetkadervanhetstructuurvanhetbankwezenenindewettelijke
voorzieningen alsmedeuiteenverschilinhisto­
rischeontwikkelingentraditie.
Bovendienkunnendezelfdemonetairemaatre­
geleneenverschillendeuitwerkinghebben:zo
verschiltheteffectvaneendiscontowijzigingal
naargelangdedebet-encreditrentealdanniet
aandediscontovoetisgekoppeld .Dedoeltreffend­
heidvandeopen-markt-politiek varieertnaar
gelangvandehoeveelheidkortlopendeneventueel
langlopendschatkistpapier waaroverdecentrale
bankbeschikt.Debetekenisvandeverplichte
kasreservederbankenverschiltnaargelangvan
dekredietinstellingen dieaandezeverplichting
onderworpen zijnendehoeveelheidkortlopende
middelenwelkedebankenopdegeldmarktin
binnen-enbuitenlandhebbenondergebracht .
Bijdebestuderingvandeinstrumenten welke
bijdekredietpolitiek wordengehanteerd,wordt
alsvolgttewerkgegaan:dedienstenvande
Commissiestelleninnauwesamenwerking met
deskundigenvandecentralebankennota'sop;
dezenota'swordeninhetComitébesproken ;de
conclusiesvanhetbesprokenewordenvervolgens
neergelegdineenalgemeenrapport.
Destudiesinzakedebijdemonetairepolitiek
gevolgdemethodenzullenineenlaterstadium
wordengevolgddooreenanalysevandeinstru­
mentenwelkeinhetkadervanhetfinancieel
beleidinruimerezinwordengebruikt.
14.HetMonetairComitéiservaninkennis
gestelddathetComitévoordeconjunctuurpolitiek
voornemens iseenalgemeenonderzoekinte
stellennaar:
—deinvloedvaneenrecessieinbepaaldelanden
opdeeconomievandeLid-Staten ;
—decriteriaaandehandwaarvanbepaaldkan
wordenofeenteruggangvandeeconomische
activiteiteenhernieuwdeexpansiegerichte poli­
tiekrechtvaardigt ;
—deprogramma's,diemenindeLid-Statenzich
voorsteltuittevoeren,inhetgevaldateen
dergelijkeexpansionistische politieknood­
zakelijkzouzijn.
MethetComitévoordeconjunctuurpolitiek
isovereengekomen dathetMonetairComité
—hoeweldehuidigeconjuncturele situatiegeen
redentotongerustheidgeeft—eenonderzoekzal
instellennaardemonetaireenfinanciëlemaatre­
gelenwelkeingevalvaneenrecessieeventueel
genomenkunnenworden.Bijditonderzoekzalmonetairenfinancieelbeleidgebruiktworden.
Hetismetdeuitvoeringvandezetweevoudige
taak,dathetComitézichin1960voornamelijk
heeftbeziggehouden.
12.HetComitéheeftzijnperiodiekeonderzoe­
kingenterzakevandemonetaireenfinanciële
situatievandeLid-Statenvoortgezet .Daarbij
heefthetdezelfdemethodegevolgdalsdiewelke
inhetvorigeverslagvandewerkzaamheden van
hetComitéwerdenomschreven .Deresultaten
vanelkonderzoekzijnterkennisvandeRaaden
deCommissievandeEEGgebracht;indeelI
vanhetonderhavigehoofdstukwordendeze
resultatenkortsamengevat .Inenkelegevallen
heeftdeCommissiedemeningvanhetComité
gevraagdoverdegevolgenvandoordeLid­
Statengenomenmaatregelen .
OpdathetComitétijdigdeaandachtkan
vestigenopeventueeloptredendespanningen,
gevendeledenvanhetComitétijdenselkeverga­
deringeenuiteenzetting overdemeestrecente
monetaireenfinanciëleontwikkelingen inhun
landenoverdevanoverheidswege genomenof
overwogenmaatregelen .Inenkelegevallenheeft
hetComitéhetnoodzakelijkgeachteenspeciaal
rapportintedienenenaanbevelingen teformu­
lerenwelkedoordeCommissieterkennisvande
betrokkenregeringenzijngebracht.Hetbeleid
vandeLid-Statenkomtdusnietalleentersprake
inhetkadervandeperiodiekeonderzoekingen
maareveneensingevallenwaarinhetmonetair
offinancieelbeleidvaneenlandbijzondereaan­
dachtvereist.
13.HetComitéheefteenbegingemaaktmet
eenonderzoeknaardemiddelenwaaroverde
nationaleautoriteiteninhetkadervanhetmonetair
enfinancieelbeleidbeschikken .Ineersteinstantie
wordtnagegaanwelkeinstrumenten demonetaire
autoriteitengebruikenomdeliquiditeitvande
volkshuishouding inhetalgemeenenvandebanken
inhetbijzondertebeïnvloeden .Daarbijisreeds
gebleken,datdeinterventiemogelijkheden van
decentralebankenvanlandtotlandverschillend
zijn,hetgeenteverklarenisuitverschilleninde

7.6.61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 753/61
metnameaandachtwordenbesteedaandebete­
kenisvandeoverheidsfinanciën als.«built-in
stabilizer»,aandemogelijkheden welkehetbud­
getaireenfiscalebeleidvandeverschillende
landenbiedenomsnelleendoeltreffendemaatrege­
lentenemenenaanhetbestaanvanprogramma's
vooroverheidsinvesteringen welkeinjuridisch,
technischenfinancieelopzichtzodanigvoorbereid
zijn,datzijopkortetermijnkunnenworden
uitgevoerd .
15.DevoorzittervanhetMonetairComitéis
ambtshalvelidvanhetComitévoordeconjunc­
tuurpolitiek .Bovendienneemthijuithoofdevan
dezefunctiedeelaandeperiodiekebijeenkomsten
vandeMinistersvanFinanciënderEEG-landen .
DeelItenemdedevraagopeenbevredigendniveaute
handhaven .
18.InzijnvorigejaarverslagheefthetComité
gewezenophetdilemmawaarvoordeDuitseBonds­
republiekzichbijhaareconomische politiek
geplaatstzietdaarzichenerzijdsinternespanningen
doengevoelen,anderzijdsechteraanzienlijke
overschottenopdebetalingsbalans wordengeboekt.
Gedurendehetjaar1960zijndezemoeilijk­
hedennoggrotergeworden.Inverbandmetde
bijzondergespannensituatieopdearbeidsmarkt
endediscrepantietussenhetaantalbinnenko­
mendeordersenerzijdsendeleveringsmoge­
lijkhedenvandeindustrieanderzijdshebbende
Duitseautoriteitenzichgenoodzaaktgezienmaatre­
gelentetreffenteneindedebinnenlandsevraag
afteremmen.Inverbandmetdemoeilijkheden
welkezichvoordoenbijdetoepassingvaneen
anticyclischebudgetpolitiek enbijdebeperking
vandebouwactiviteit ismenovergegaantotde
invoeringvannieuwerestrictiesopmonetair
gebied.ZoheeftdeBundesbankinhetnajaarvan
1959eninjuni1960hetofficiëlediscontoverhoogd,
terwijlzijvoortsmaatregelenheeftgetroffenom
deliquiditeitvandebankentebeperken.
Injuni1960heeftdeCommissiehetMonetair
Comitéomadviesgevraagdinzakedegevolgen
vandeindeBondsrepubliek getroffenmonetaire
maatregelen .Op9juli1960brachthetComité
adviesuit.Hetbrachtalszijnmeningnaarvoren
datdooreenverhogingvanhetrenteniveauinde
Bondsrepubliek detotstandkoming vaneeneven­
wichtopdeDuitsebetalingsbalans ,waarvande
lopenderekeningbelangrijkeoverschotten bleef
vertonen,bemoeilijktzouworden.Voortswerd
doorhetComiténaarvorengebracht,dathet
effectvanrestrictievemonetairemaatregelen
steedsbeperktzoukunnenwordendoorover­
schottenopdelopenderekeningvandebetalings­
balansendoortoevloedvanbuitenlandskapitaal.
InditzelfdeadviesheefthetComitéde
Commissieeropgewezen,dathetfeit,datdeover­
schottenoplopenderekeningzichzowelintijden
vaneenrustigeconjuncturele ontwikkelingalsin
perioden,waarineenbelangrijkestijgingvande
binnenlandse vraagvaltwaartenemen,voor­
doen,totdeconclusieleidt,datertussende
Bondsrepubliek Duitslandenderestvandewereld
eenstructureleonevenwichtigheid bestaat.Opden
duurzullenmaatregelenwelkeeeneindmakenaan
dezeonevenwichtigheid nietachterwegekunnen
blijven.DeDuitseautoriteitenzagenzichaldus
gesteldvoordevraag,opwelkewijzedenoodza­
kelijkeaanpassinggerealiseerdzoukunnenworden.
Herstelvanhetbetalingsbalansevenwicht door
middelvaneenkapitaaluitvoer zouhoogstenseen
partiëleoplossingvormen.Bijhandhavingvan
stabielewisselkoersen zouhetderhalvepraktischBestudering vandemonetaireenfinanciële
situatievandelandenderEEG
16.InderapportendieaandeRaadenaande
Commissiezijntoegezondenisenerzijdssprake
vaneengunstigeontwikkelingvandesituatie
indelandenvandeGemeenschap ;daarnaast
wordtechtergewezenopeenaantalproblemen ,
welkezichindeverschillende landenvoordoen .De
belangrijkstepuntenuitdebetreffenderapporten
wordeninhethiernavolgende kortweergegeven .
17.InhetvorigejaarverslagheefthetComité
gewezenopdeproblemen,welkeverbandhouden
metdeaanpassingvandeBelgischeeconomie
aandeGemeenschappelijke Marktendeomvang
vanhettotaleschatkisttekort inBelgiëgedurende
delaatstejaren.
Rekeninghoudendemetdereedseerderdoor
hetMonetairComiténaarvorengebrachteopvat­
ting,datsaneringvandeBelgischeopenbare
financiëndringendnoodzakelijk is,heefthet
Comitéheteconomischenfinancieelprogramma
bestudeerddatdeBelgischeregeringheeftopge­
steldendatonderanderetendoelheefthettotale
schatkisttekort terugtebrengenvanBfr.27miljard
totongeveerBfr.18miljard.
Gezienhetonzekereverloopvandebuiten­
landsevraag,waarvoorBelgiëopgrondvanzijn
economischestructuurbijzondergevoeligis,dient
deontwikkelingvandeconjunctuurenvande
exportin1961nauwlettendgevolgdteworden.
Voortsblijvenmaatregelentotstructureleverbe­
teringvandeBelgische -economieeneenbeleid
gerichtopstimuleringvandebinnenlandseinves­
teringennoodzakelijk .IndiendeBelgischeeconomie
zichmindergunstigzouontwikkelen ,metname
watdeparticuliereinvesteringenbetreft,zouden
deBelgischeautoriteitengebruikkunnenmaken
vandebeschikbareconjunctuurpolitieke middelen,

754/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
onvermijdelijk zijn,dateenherstelvanhetexterne
evenwichtplaatsvindtdooreenvergrotingvande
binnenlandsevraagenwaarschijnlijk ookdooreen
verhogingvanhetDuitsekostenpeiltenopzichte
vanhetkostenniveau inanderelanden.
HetMonetairComitésteldetenslottevastdat
hetgeenszinsinhetbelangvandeBondsrepubliek
Duitslandzouzijnenevenminvooreenduur­
zaaminternationaal evenwichtgewenstzouzijn,
wanneerdeconjuncturele ontwikkeling inde
Bondsrepubliek uitsluitendafgeremdzouworden
doorkredietpolitieke maatregelenenmetname
dooreenverhogingvanderentevoet .Vanhet
besluitderDuitseregeringomdeMarkmet
ingangvan6maart1961met5%terevalueren
zalnormalitereenmatigendeinvloeduitgaanop
debinnenlandse conjunctuur .Voortszalde
onderhavigemaatregeldestabiliteitvandeprijzen
endetotstandkoming vaneenbeterevenwicht
inhetinternationale betalingsverkeer bevorderen .
HetComitéheeftmetvoldoeninggeconsta­
teerddatdeBundesbankmethetoogopde
ontwikkeling vanhetinternationale betalings­
verkeertweemaaltoteendiscontoverlaging is
overgegaanendatsindshetnajaarvan1960de
rentevoetvooropenmarkt-transacties alsmedehet
niveauvandeverplichtereservesderbanken
eveneensenigemalenverlaagdis.Hetlijktgewenst
datwordtvoortgegaanmeteenbeleidhetwelk
gerichtisopeenversoepelingvanderestrictieve
kredietpolitiek endataldusleidttoteennorma­
liseringvandeinternationale renteverhoudingen .
19.Hetherstelvandeeconomische enfinan­
ciëlesituatieinFrankrijkheeftzichin1960op
bevredigendewijzevoortgezet.HetFransenationale
produktistijdenshetafgelopenjaarsterkertoege­
nomen.Dereëlelonenzijn,ondankseenlichte
verhogingvandekostenvanlevensonderhoud ,
aanzienlijkgestegen.
InzijnvorigeverslagheefthetMonetairComité
deFranseoverheidinoverweginggegevenbepaalde
maatregelen ,welkeeenuitbreidingzoudenbete­
kenenvanhetthansbeschikbaremonetairepoli­
tiekeinstrumentarium ,voortebereiden.Tevens
heefthetComitédeaandachtgevestigdopde
wijzevanfinancieringdernetto-lastenvande
Schatkist.HetComitéheeftdanookmetbelang­
stellingkennisgenomenvanhetbesluitderFranse
autoriteitenvan6oktober1960waarbijaanhet
bankwezendeverplichtingisopgelegdeenbepaald
kaspercentage inachttenemen.Voordeeerste
maalwerdditpercentagemetingangvan31ja­
nuari1961vastgesteldop30.Tegelijkertijd is
hetminimumpercentage vandedeposito'sdatde
bankeninschatkistpapier moetenbeleggenver­
laagdvan25tot20enisdoordeBanquedeFrance
eenmeerrestrictiefbeleidingevoerdterzakevan
deherdiscontering vanschatkistpapier tenbehoeve
vandebanken.Dezemaatregelenhebbentweeërleieffectgehad:enerzijdsisdeinvloedvandevermin­
deringderverplichtebeleggingeninschatkist­
papieropdeliquiditeitvandebankengeneutra­
liseerd,terwijlanderzijdsdeautomatische overhe­
velingvanmiddelenvanhetbankwezennaarde
Schatkistbeperktwerd.
20.Aanheteindevan1959steldehetMonetair
Comitévastdatdeinterneenexternesituatie
vanItaliëzichzeerbevredigendhadontwikkeld ,
zulksbijstabieleprijzen,endatdebelangrijke
arbeidsreserves waarovermennogbeschikteeen
voortzettingvandeexpansieeneentoeneming
vandeinvesteringenmogelijkmaaktenzonderdat
deinternemonetairestabiliteitenhetbetalings­
balansevenwichtdaardooringevaarzoudenkomen.
Dankzijdeuitbreidingvandeoverheidsinveste­
ringenwaartoedoordeItaliaanseregeringwerd
beslotenendeverhoogdeinvesteringsactiviteit in
departiculieresectorisdeeconomischebedrijvig­
heidinItaliëgedurendehetjaar1960weeraan­
merkelijktoegenomen .
Deontwikkeling vandelaatstejarenwijst
erop,datvanalleEEG-landenItaliëerhetbest
ingeslaagdis—zijhettotopzekerehoogtedank
zijdebeschikbarearbeidsreserves —omeensterke
expansie,dehandhavingvanmonetairestabiliteit
eneenliberalehoudingindeeconomischebetrek­
kingenmethetbuitenlandmetelkaarteverenigen.
Zolangdeparticuliereinvesteringsactiviteit zich
echterbijvoorkeurophetnoordenvanhetland
richt,zietdeItaliaanseoverheidzichgesteld
voordeopgaveeenbeteregeografischespreiding
vandeinvesteringentebewerkstelligen .
InzijnvorigeverslagsteldehetComitévast
datItaliëopgrondvanhetniveauvanzijnmone­
tairereservesinstaatzouzijnmetdeoverige
EEG-landen .overtegaantoteenverderelibera­
liseringvanhetkapitaalverkeer .Deliberalisa­
tiemaatregelen welkein1960genomenzijn,met
namenaaraanleidingvanderichtlijndiedeRaad
vandeEEGterzakevastgesteldheeft,betekenen
eenzekerevooruitgangopdeonderhavigeweg.
21.InhetGroot-Hertogdom Luxemburgheeft
detoestandzichgunstigontwikkeld ;hetComité
vondgeenaanleidingombijzondereopmerkingen
temaken.
22.Onderinvloedvaneenvoortgezettekrach­
tigetoenemingvandevraagzettezichdeexpansie
vandeNederlandse economiein1960inversterkte
matevoort.Debuitenlandsevraagbleefdaarbij
eenbelangrijkestimulerendefactorenhetover­
schotopdelopenderekening,hoewelgeringerdan
in1959,bleefvrijaanzienlijk .Hethogeexpan­
sietempoindejaren1959en1960wasmedemoge­
lijkdooreenvoortschrijdende uitputtingvande
aanwezigearbeidsreserves .Alsgevolgdaarvan
begonnenzichin1960intoenemendematespan­

7.6.61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 75561
ningsverschijnselen ,metnameopdearbeidsmarkt ,
temanifesteren .Terbeteugelingvandebeste­
dingsdranghebbendeNederlandseautoriteiten ,
inovereenstemming metdéaanbevelingen van
hetMonetairComité,bepaaldemaatregelengeno­
menterafremmingvandeparticuliereinveste­
ringen(vermindering vanbelastingfaciliteiten ,
strakkerbouwvergunningsbeleid )enterafroming
vandeaanwasvanbinnenlandse liquiditeiten
(uitgiftevanoverheidsleningen toteengroter
bedragdanhetfinancieringstekort ).
Hoeweldevoordehandhavingvanhetinterne
evenwichtgetroffenmaatregelenzodanigwaren
gekozen,datzijzoweinigmogelijkgevaarin­
hieldenvooreenversterkingvandeonevenwich­
tigebetalingsbalansontwikkeling ,bleefdebeta­
lingsbalans,alsgevolgvandeaanhoudendevraag
uithetbuitenland ,belangrijkeoverschottenver­
tonen.Dezuigkracht,diedezevraagopdeNeder­
landseeconomieuitoefende,maaktedehandha­
vingvanhetinterneevenwichtsteedsmoeilijker
enbrachthetconflicttussendeeisenvanhet
interneendievanhetexterneevenwichtsteeds
duidelijkeraa^hetlicht.
HetprobleemwaarvoordeNederlandseauto­
riteitenzichgesteldzagen,werdnogverscherpt
doorhetbesluitvandeDuitseregering,inmaart
1961,totrevaluatievandeDuitseMarkmet
5%.Overwegendedathierdooreentoeneming
vandevraagmetnameuitDuitsland—Neder­
landsbelangrijkstehandelspartner —teverwachten
viel,hetgeendefundamentele onevenwichtigheid
vandeNederlandsebetalingsbalans nogzouhebben
geaccentueerd ,beslootdeNederlandseregering
eveneenstotherwaardering vandevalutaover
tegaanenwerdmetingangvan7maart1961,
onmiddellijknadeDuitsemaatregel,depariteit
vandeguldeneveneensmet5%verhoogd.eennauwecoördinatievanhetmonetairbeleid
noodzakelijkisomdezeliberalisatiebevredigend
tedoenverlopen.IndezezinhadhetComitéeen
programmatotgeleidelijkeliberalisatievanhet
kapitaalverkeer voorgesteld .
Inderichtlijnwaarvanhierbovensprakeis
wordtonderscheidgemaakttussenviercatego­
rieënvankapitaalverkeer .
24.Deeerstecategorie(LijstAvanderichtlijn)
omvatonderanderededirecteinvesteringen ,het
kapitaalverkeer vanpersoonlijkeaardenhet
kapitaalverkeer verbandhoudendemetdefinan­
cieringvanhandelstransacties .Deproduktivi­
teitsstijgingwaartoedeGemeenschappelijke Markt
kanleidendooreenrationelerevestigingvande
ondernemingen endooreenbetereinternationale
arbeidsverdeling zoubeperktworden,indiende
restrictieswaaraanhetonderhavigekapitaal­
verkeeronderworpenisgehandhaafdzoudenblijven.
Metnamevalthiertedenkenaandedirecteinves­
teringen;hetvoortbestaanvanrestrictiesopdit
gebiedzouertoeleiden,datdeinvesteringen
welkedeuithoofdevandetotstandkoming van
deGemeenschappelijke Marktineenaantal
gevallennoodzakelijkgewordenomschakeling en
uitbreidingvanhetproduktieapparaat vereisen,
zoudenwordenafgeremd .
Inderichtlijniseenonvoorwaardelijke libe­
ralisatievandezevormenvankapitaalverkeer
voorzienwaarbijeenstelselvanbijzonderever­
gunningenmitsonbeperktverleendblijfttoege­
staan.Dezeliberalisatiekanalleenopgrondvan
deinhetVerdragvervattevrijwaringsclausules
beperktworden.
Dewijzewaaropdedesbetreffende bedragen
moetenwordenovergemaaktmaggeenindirecte
belemmeringvormenvooreeneffectieveliberali­
satie.Derhalvewordtervanuitgegaandatdevoor
dezeovermakingen geldendekoersennietaan­
zienlijkenblijvendmogenafwijkenvandevoor
betalingenuithoofdevanlopendetransacties
geldendekoersen.
25.Totdetweedecategorievankapitaalverkeer
(LijstB)behorentransactiesinterbeurzeverhan­
deldeeffecten.Devrijmakingvandezevormvan
kapitaalverkeer isvangrootbelangvoordever­
wezenlijkingvandeGemeenschappelijke Markt
eninhetbijzondervoordegeleidelijketotstand­
komingvanéénenkelekapitaalmarkt .Derichtlijn
voorzietineenliberalisatievanhetonderhavige
kapitaalverkeer doormiddelvanalgemenever­
gunningen .
Hoewelookhierhetbeginselvandevrijmaking
duidelijkgesteldwordt,isbijdeverdereuitwer­
kingvanditbeginseldenodigesoepelheidbetracht:
wanneerdeovermakingen vandedesbetreffende
bedragenplaatsvindenopeenvrijedeviezenmarkt ,DeelII
Liberalisatie vanhetkapitaalverkeer
23.DeCommissieheeft,rekeninghoudendemet
hetuitvoerigeadviesdatdoorhetMonetairComité
terzakewasuitgebracht ,bijdeRaadvoorstellen
ingediendinzakedevrijmakingvanhetkapitaal­
verkeer.DeRaadheeftop11mei1960eeneerste
richtlijnvastgesteldvoordeuitvoeringvanartikel
67vanhetVerdrag(l).
InzijnrapportenaandeCommissiehadhet
Comitéuiteengezetdateenzouitgebreidenzo
snelmogelijkeliberalisatievanhetkapitaalver­
keerwenselijkzouzijn,enhiervooreenaantal
redenengenoemd.Erwerdvoortsopgewezendat
(1)Publtkatieblad vandeEuropeseGemeenschappen n°43van
12juli1960,blz.921.

756/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
dienendeLid-Statenernaarte«streven»datde
koersenopdezemarktnietaanzienlijkenblijvend
afwijkenvandekoersenwelkevoorbetalingenuit
hoofdevanlopendetransactiesgelden.Vinden
deovermakingen plaatsopeenmarktwaarde
koersenbinnendevoorlopendetransactiesgel­
dendegrenzenwordengehouden,danmag,bij
wijzevanovergangsmaatregel ,devrijheidtot
verwervingvanbuitenlandse effectenworden
voorbehouden aanbepaaldecategorieënvaninge­
zetenen,waarondermetnamemoetenvallen
financiëleinstellingenenondernemingen dieeffec­
tenverwervenvanbuitenlandsevennootschappen
meteenanaloogstatutairdoel.
26.Dederdecategorievankapitaalverkeer
(LijstC)omvatvoornamelijk deplaatsingvan
effectenopkapitaalmarkten ,deverstrekkingen
vanleningenenkredietenvanfinanciëleaardop
middellangetermijn,transactiesinnietterbeurze
verhandelde effecten.Voordezetransactiesiseen
voorwaardelijke liberalisatievoorzien,d.w.z.dat
deregeringen,inoverlegmetdeCommissie,met
betrekkingtothetonderhavigekapitaalverkeer
degeldendedeviezenbeperkingen kunnenhandha­
venofopnieuwrestrictieskunneninstellen,indien
eenliberalisatievandezevormenvankapitaal­
verkeerdeverwezenlijking vandedoeleindenvan
deeconomischepolitiekvanhunlandbelemmert .
27.Devierdecategorie(LijstD)betreftinhoofd­
zaakhetkortlopendkapitaalverkeer zoalsde
operatiestussenbanken,deuitzettingvanliquide
middelenopkortetermijndoorbankenende
verstrekkingdoorbankenvankortlopendekre­
dietenwelkeeenfinancieelkarakterhebben.Bij
deliberalisatievandezevormenvankapitaal­
verkeerdienteenzekerevoorzichtigheid teworden
betracht,vanwegedeconsequenties welkede
desbetreffende maatregelenkunnenhebbenvoor
deeconomischeenmonetairepolitiek,die,behou­
densdeinhetVerdragneergelegdebeperkingen ,
totdeverantwoordelijkheid vandeLid-Staten
blijftbehoren.Voorshandsisgeenenkeleverplich­
tingtotliberalisatievanhetonderhavigekapi­
taalverkeervoorzien.
28.Dekrachtensartikel67vanhetVerdrag
vastgestelderichtlijnheeftslechtsbetrekking
ophetkapitaalverkeer tusseningezetenenvande
Lid-Staten .DeCommissieachttehetnietnood­
zakelijkreedsnubepaaldevoorstellentedoenop
grondvanartikel70vanhetVerdrag,strekkende
totcoördinatievanhetdeviezenbeleid deronder­
scheideneLid-Statenterzakevanhetkapitaalverkeer
metderdelanden.Bijgelegenheidvandegoed­
keuringderinhetvoorafgaandebesprokenricht­
lijndoordeRaad,heeftdeCommissieevenwel
dewensuitgesprokendatdedoordeLid-Staten
genoménliberalisatiemaatregelen ook'zouden
geldenvoorhetverkeermetderdelanden.DeLid­Statenhebben,behoudensopenkeleminder
belangrijkepunten,aandezewensgehoorgegeven.
29.Doordevastgestelderichtlijnwordteen
aantalbelangrijkeliberalisatiemaatregelen geconso­
lideerdwelkedeLid-Staten ,metnamesindsde
invoeringvandeexterneconvertibiliteit der
valuta's,unilateraalhaddengenomen.Bovendien
maaktdeonderhavigerichtlijneenverdereonder­
lingeaanpassingmogelijkvandeindeverschil­
lendeLid-Statengeldendeliberalisatievoor­
schriften .
MenmagervanuitgaandatdedoordeLid­
Statenaanvaardeverplichtingen eenbelangrijke
juridischebijdragevormentotdetotstandbren­
gingdoorondernemingen vandirecteinvesteringen
inanderelandenvandeGemeenschap ,alsmede
totdegeleidelijkevrijmakingvanhetpersonen-,
goederen-endienstenverkeer endetotstandko­
mingvanvrijheidvanvestiging.
Ditbetekentnietdaterindezengeenverdere
vooruitgangmogelijkis;hettoegepastesysteem
maakthetmogelijkkapitaaltransacties gelei­
delijkvandeenecategorienaardeanderetedoen
overgaan .
HetMonetairComitéheefteropgewezendat
demoeilijkheden welkemomenteelhetbetrachten
vaneenzekerevoorzichtigheid rechtvaardigen ,
geleidelijkoverwonnenkunnenworden,indien
deLid-Stateneenbeleidvoerendatinovereen­
stemmingismetdedoelstellingen neergelegdin
artikel104vanhetVerdrag.Terverwezenlijking
vandezedoelstellingen iseencoördinatievanhet
monetairbeleidderLid-Statennoodzakelijk .Het
bevorderenvandezecoördinatievormteenvan
devoornaamste takenvanhetMonetairComité.
Voortszaleengecoördineerd beleidmetbetrek­
kingtotdeontwikkelingoplangetermijnbijdragen
toteenevenwichtige economischegroei,dieniet
verstoordwordtdoorabnormalekapitaalbewe­
gingen.
Bijdeindieningvanhaarvoorsteltotvast­
stellingvandeeersterichtlijnheeftdeCommissie
tekennengegevendatnaarhaarmeningdemo­
gelijkheidoverwogenmoetworden«ombinnende
kortstmogelijketermijnnieuwevoorstellenaan
deLid-Statenvoorteleggenwaarinrekening
wordtgehoudenmetdeervaringdiebijdetoepas­
singvandehuidigerichtlijnwordtverworven ».
DeCommissieheeftmetnamedewensuitge­
sprokendatdeemissievaneffectendooronderne­
mingenbinnendeGemeenschappelijke Marktop
dekapitaalmarkt deroverigeLid-Statenwordt
geliberaliseerd teneindedezeondernemingen in
staattestellenonderdezelfdevoorwaarden
financieringsmiddelen aantetrekken.
30.Derichtlijninzakedeuitvoeringvanartikel67
voorzietopverschillendepuntenineeninterventie

7.6.61 PUBLIKATIEBLADVANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 767/61
bepalingenbetreffendedediversesoortenvan
transactiessteedswordtaangegevenopwelke
wijzedeverplichtingen indenationalevaluta's
wordenbepaald.
Eendergelijkerekeneenheid ,gebaseerdopeen
bepaaldehoeveelheidgoud,isdoordeRaad
vastgesteldvoordeopstellingvandebegroting
vandeEEG(besluitvandeRaadd.d.15novem­
ber1960)(x)alsmedevoordebepalingvande
specifiekerechtenvanhetgemeenschappelijk
buitentarief (besluitvandeRaadd.d.20juli
1960)(2).
DeelIVvianhetMonetairComité.Devoornaamste taken
welkeaanhetComitéwordentoevertrouwd
betreffenenerzijdshettoezichtopdeontwikkeling
vandewisselkoersen opdevrijedeviezenmarkt ,
zulksmethetoogopdetoepassingvandebepa­
lingeninzakedekoersenwaartegendeovermakin­
genplaatsvindenenanderzijdseenjaarlijksonder­
zoeknaardebeperkingenwaaraanhetkapitaal­
verkeeronderworpen is,zulksteneindevastte
stellenwelkerestrictiesopgehevenzoudenkunnen
worden.
HetComitéheeftingevolgedehemopgedragen
taakdeontwikkelingvandewisselkoersen inde
landenwaareenvrijedeviezenmarkt bestaataan
eenstudieonderworpen .HoewelwatdeBelgische
frankbetrefthetverschiltussendekoersopde'
vrijemarktendekoersopdeofficiëlemarktop
bepaaldemomentennietonbelangrijkwas,meende
hetComitétochdaterin1960nietgesproken
kanwordenvaneen«blijvend»verschilalsbedoeld
inderichtlijn.
31.Bijdeindieningvanhetadvies,strekkende
totopheffingvandebeperkingenopbepaalde
vormenvankapitaalverkeer heefthetComité
eropgewezendathetinternationale kapitaal­
verkeernietalleenwordtbelemmerddoordeviezen­
bepalingendochookdooranderefactoren:ver­
schilleninfiscalevoorschriften enanderewette­
lijkebepalingen ,uiteenlopende proceduresinhet
vergunningensysteem ,enz..HetComitéiser
vanovertuigddatdevoordelenwelkemenvande
liberalisatiemagverwachtenslechtstendele
gerealiseerdzullenworden,indienlaatstbedoelde
belemmeringen nieteveneenswordenopgeheven .Buitenlandsbetalingsverkeer vandeLid-Staten
vandeEEG
33.OpgrondvanhetVerdragheefthetMonetair
Comitéonderanderetottaakdealgemeneregeling
vanhetbetalingsverkeer derLid-Statentevolgen.
HetMonetairComitéheeftin1960,zowelopver­
zoekvandeMinistersvanFinanciënenvande
EEG-Cornmissie alsopeigeninitiatiefeenaantal
vraagstukken bestudeerdverbandhoudendemet
hetbuitenlandsebetalingsverkeer vandeLid-Staten .
ZoalshetComitéinzijnvorigverslagheeft
uiteengezetdientdecoördinatievanhetmonetair
beleidnietalleeninhetkadervandeGemeen­
schappelijkeMarktnagestreefdteworden,maar
eveneensinhetkadervandeinternationale orga­
nisatiesopmonetairgebiedwelkeeengroteraantal
landenomvatten.Metdezeorganisatiemoeten
derhalvenauwebetrekkingenonderhoudenworden.
HetonderlingoverlegbinnenhetMonetairComité
kanbijdragentothetbepalenvanhetstandpunt
datdeLid-Stateninhetkadervandezeorganisa­
tieszulleninnemen.IndezegeestheefthetComité
devraagstukkenbestudeerdwelkeaanhemworden
voorgelegd .
34.Daaropgrondvandeverbeterdebetalings­
positiederLid-Statenendegeleidelijkeopheffing
vandedeviezenbeperkingen dehandhavingvan
hetvoorlopigestelselalsomschreveninartikelXIV,
vandeStatutenvanhetInternationale Monetaire
Fondsnietlangergerechtvaardigd was,heefthet
MonetairComitéhetbesluitvandeLid-Staten
voorbereidomovertegaantothetdefinitieve
stelsel,omschreveninartikelVIIIvandeStatuten
vanhetInternationale ^MonetaireFonds.
35.Desamenwerking tussendeRaadvanBe­
stuurvandeEuropeseMonetaireOvereenkomst en
hetMonetairComitévandeEuropeseEconomischeDeelIII
Rekeneenheid voordefinanciële
transactiesvandeEuropeseGemeenschappen
32.OpverzoekvandeCommissieheefthet
Comitédevraagstukken bestudeerdwelkezich
voordoeninverbandmetdevaststellingvaneen
rekeneenheidvoordefinanciëleverrichtingenvan
deGemeenschappen .HetComitéheeftzichbij
hetonderhavigeonderzoekbeperkttotdefinan­
ciëlebetrekkingen tussendeLid-Statenende
Europeseinstellingen .
Deinvoeringvaneenrekeneenheiddoordeze
instellingenisonvermijdelijk omdathaaront­
vangstenenuitgaveninverschillendevaluta's
plaatsvinden .Derekeneenheid maakthethier
mogelijkdefinanciëleverplichtingen vastte
stellen.
HetComitéachthetwenselijkdatereenuni­
formerekeneenheid wordtvastgesteld ,metdien
verstandedatindefinanciëlereglementenof(')DitbesluitwerdopgenomeninhetPublikatieblad vande
EuropeseGemeenschappen van29december1960blz.1925.
(2)DitbesluitwerdopgenomeninhetPublikatieblad vande
EuropeseGemeenschappen van20december1960,blz.1873.

758/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
Gemeenschap ,welkenadergeregeldisineen
akkoordvanmei1959,isvoortgezet .Zohebben
deheervonMangoldt,VoorzittervandeRaad
vanBestuurvandeEMO,envoorzoverdezeverhinderdwas,deheerdeStrycker,Lidvan
dezeRaad,alswaarnemersvandeRaadvan
BestuurvandeEMOdevergaderingen vanhet
MonetairComitébijgewoond .
HOOFDSTUK III
BESCHOUWINGEN OVERDEMONETAIRE ENFINANCIËLE SITUATIE VAN
DELID-STATENIN1960
teneindedekredietverlening aandeparticuliere
sectorafteremmen .
Deprijzenzijnoverhetalgemeenstabiel
gebleven,hetgeenmetnametedankenwasaande
opmerkelijke produktiviteitsstijging .Dewaar­
genomenveranderingen hieldenmeestalverband
metvanoverheidswege voorgeschreven aanpas­
singenendeopheffingvansubsidies.Voortszij
eropgewezendatdeinternespanningenwelke
zichinbepaaldelandendedengevoelengeen
invloedhebbengehadopdebetalingsbalansen ,
diein1960eengunstigeontwikkeling bleven
vertonen .
DeelI36.Deconjuncturele expansie,diehetjaar
1959kenmerkte ,heeftzichin1960inzeersnel
tempovoortgezet .Tenopzichtevanhetvooraf­
gaandejaarvertoondehetbrutoprodukt vande
Gemeenschap eenvolumetoeneming vanongeveer
7%,terwijldeindustriëleproduktiemet12%
steeg.Inverscheidenelandenwerdenuitzonderlijk
gunstigeresultatengeboekt(1).
Devraaguitderdelandenontwikkeldezich
minderkrachtigdanvoorheen,dochdebinnen­
landsevraagondergingopnieuweenstijging,
welkevooralwastoeteschrijvenaandeverhoogde
investeringsactiviteit indeparticulieresector,
terwijlinverscheidenelandenookdetoegenomen
overheidsinvesteringen eenrolspeelden.Hetpar­
ticuliereverbruikvertoondeeveneenseentoene­
ming,vooralaanheteindevanhetjaar,zulks
wasmetnameeengevolgvanloonsverhogingen .
Terwijlhetgroeitempoin1959voortdurend
steeger}aanheteindevanhetjaareenuitzonder­
lijkhoogniveauhadbereikt,vertoondengedu­
rendehettweedehalfjaar1960degroeipercentages
tenopzichtevandeovereenkomstige maanden
vanhetvoorafgaandejaareenlichtedaling.In
enkelelandenhielddezeontwikkelingverbandmet
devolledigebezettingvanhetproduktieapparaat
enhettekortaanarbeidskrachten ;inandere
landenondergingdeexpansievandetotalevraag
eenzekerevertraging .
37.Deeconomischeontwikkelingvertoondevan
landtotlandeenenigszinsverschillendbeeld,
hetgeenbepaaldeconsequenties hadvoorde
monetaireenfinanciëlepolitiekvanelkeLid­
Staat.Insommigegevallenheeftdeexpansiezich
voortgezetzonderdatdegrenzenvandeproduk­
tiecapaciteitwerdenbereikt,zodatdemonetaire
autoriteitennietbehoefdenintegrijpen.Inandere
gevallentradenerbepaaldespanningenop,vooral
opdearbeidsmarkt ,waarhettekortaanarbeids­
krachtentotbelangrijkeloonsverhogingen leidde.
Onderdezeomstandigheden achttendemonetaire
autoriteitenhetnoodzakelijkmaatregelentetreffenExternepositievandelandenderGemeenschap
38.Gedurendehetjaar1960heefthetoverschot
opdehandelsbalans vandeGemeenschap een
dalingondergaan .Hettotaleoverschottenopzichte
vanderdelandenbedroegongeveer150miljoen
dollar,terwijlinhetvoorafgaandejaareenover­
schotvanmeerdan1miljarddollargeregistreerd
werd.Deinvoerwasbelangrijkgroterdanin1959,
alkanhierbijwordenopgemerktdatdezeer
snellestijgingvandeinvoerwelkeaanhetbegin
vanhetjaarvielwaartenemenaanheteindevan
hetjaarplaatsmaaktevooreenzekerestabilisatie .
Hetpercentage ,waarmeedeuitvoertoenam,
vertoondeeendaling,enwatdeexportnaarde
VerenigdeStatenbetreft,waserzelfssprakevan
eenterugganginabsolutezin.
39.Dedalingvanhetoverschotopdehandels­
balanswerdgecompenseerd dooranderefactoren;
persaldokondenallelandenvandeEEGeen
overschotopdelopenderekeningvandebeta­
lingsbalansregistreren,dat—metuitzondering
vanItalië—nauwelijksgeringerwasdaninhet
voorafgaandejaar.InbepaaldeLid-Statenwerd
eenbelangrijkeinvoervanbuitenlandskapitaal
opkortetermijnwaargenomen .InalleLid-Staten
vertoondendeofficiëlegoud-endeviezenreserves
eentoenemingl1).
(1)Volgensdelaatsteramingenwarenxn1960destijgings­
percentagesvanhetbrutonationaalprodukt(bijconstante
prijzen)tenopzichtevanhetvoorafgaande jaaralsvolgt:
8indeBondsrepubliek DuitslandenNederland,6,8in
Italië,7inLuxemburg ,6,3inFrankrijken4inBelgië.(1)Deuitdrukking «officiëlegoud-endeviezenreserves »heeft
betrekkingopdegoud-endeviezenvooraden vanofficiële
instellingen (centralebankenenvalutastabilisatiefondsen );
dedeviezenvoorraden vandeparticulierebankenworden
hiertoedusnietgerekend.

7.6.61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 759/61
40.Deofficiëlegoud-endeviezenreserves vande
landenvandeGemeenschap tezamen,welkeop
31december195810,5miljarddollarenop
31december195911,9miljarddollarbedroegen ,
warenop31december1960gestegentotruim
15,1miljarddollar.Oplaatstgenoemde datum
bedroeghetpercentagevandedekkingvande
invoerdoordedeviezenreserves 38%voorde
BLEU,66%voordeBondsrepubliek Duitsland,
33%voorFrankrijk,65%voorItaliëen38%
voorNederland (ziebijlageII).
41.Hetoverschotopdelopenderekeningvande
betalingsbalans derBondsrepubliek Duitsland(met
inbegripvandeeenzijdigeovermakingen )wasook
ditjaaraanzienlijk ;hetwaszelfsietsgroterdan
in1959(1,2miljarddollarinplaatsvan1,1mil­
jarddollar).Degeringedalingvanhetoverschot
opdehandelsbalans —opfob-basis—ende
toenemingvandeeenzijdigeovermakingen werden
ruimschootsgecompenseerd doordestijgingvan
denetto-ontvangsten uithoofdevanonzichtbare
transacties .Invergelijkingmethetvorigejaar
heefthetkapitaalverkeer methetbuitenlandin
1960eenfundamentele veranderingondergaan :
deaanzienlijkenetto-kapitaaluitvoer ,diein1959
eentekortopdetotalebetalingsbalans tengevolge
had,heeftin1960plaatsgemaaktvooreenaan­
zienlijkenetto-kapitaalimport .Hettekortuit
hoofdevankapitaaltransacties oplangetermijn
daaldevanongeveer925miljoendollarin1959
tot108miljoendollarin1960.Hetnettó-overschot
vanhetkapitaalverkeer opkortetermijn,waartoe
ookgerekendwordtdedoorderestpostvande
betalingsbalans gerepresenteerde kapitaalinvoer ,
terzakewaarvangeenspecificatiebestaat,bedroeg
in1960ongeveer820miljoendollar.Dezeinvoer
vankortlopendkapitaal,welkeinduidelijke
tegenstellingstaatmetdenetto-uitvoer van
kortlopendkapitaalin1959,moetenerzijdstoege­
schrevenwordenaanhetfeitdatdeparticuliere
banken,terversterkingvanhaarliquiditeitspositie ,
tegoedenopkortetermijninhetbuitenland
gerepatrieerdhebbenenmoetanderzijdsworden
toegeschreven aandetussendevoornaamste
geldmarktenbestaandeverschilleninrentevoet,
alsmedeaanhetbestaanvanbepaaldespeculatieve
tendentiesgedurendehettweedehalfjaar1960.
Degoud-endeviezenvoorraad vandecentrale
bankvertoondein1960eenstijgingvan2,2miljard
dollar.
42.Hetoverschotopdelopenderekeningvan
debetalingsbalans derfrankzonezalvoorhet
gehelejaarmeerdan600miljoendollarbedragen
(hierbijwordtgeenrekeninggehoudenmeteenzij­
digeovermakingen ,waarmeeeennetto-kapitaal­
exportvanongeveer9miljoendollargemoeid
was).Dekapitaaltransactiesvandeparticuliere
sector(langlopendeleningeneninvesteringen )
leverdenookin1960eenbelangrijkoverschotop;
ditoverschotwordtopruim300miljoendollargeschat.Dezegunstigeontwikkeling heeftde
Franseregeringertoedoenbesluiten,naastde
contractueleaflossingenopdebuitenlandseschuld
(180miljoendollar),overtegaantotvervroegde
schuldaflossing enweltoteenbedragvan316mil­
joendollar(hierinzijnbegrependeaflossingen
terzakevandebedragendisFrankrijkophetIMF
getrokkenheeft).Deofficiëlereservesaangouden
convertibeledeviezennamenindeloopvanhet
jaartoemet347miljoendollar.
43.InItaliëwashetoverschotopdelopende
rekeningvandebetalingsbalans in1960geringer
danin1959(288miljoendollarinplaatsvan
653miljoendollar).Zulkswaseengevolgvande
toenemingvanhettekortopdehandelsbalans
(893miljoendollartegen385miljoendollarin
1959),welkeontwikkelingslechtstendelegecom­
penseerdwerddoordegrotereontvangstenuit
hoofdevanonzichtbaretransacties .Detoeneming
vandebuitenlandseinvesteringen inItalië(88mil­
joendollar)bedroegongeveerevenveelalsdieder
Italiaanseinvesteringeninhetbuitenland (79mil­
joendollar).Hetoverschotopdetotalebetalings­
balansbedroegin1960522miljoendollartegen
764miljoendollarin1959.Detoenemingvande
officiëlegoud-endeviezenreserves ,diein1959
877miljoendollarbeliep,bedroegin1960slechts
127miljoendollar.Dezeontwikkeling iseen
gevolgvanhetbeleiddermonetaireautoriteiten ,
dieerbijdeparticulierebankenophebbenaan­
gedrongenhuninbuitenlandsevalutaluidende
kortlopendevorderingenenschuldenmetelkaar
inevenwichttebrengen.
44.Hetoverschotopdelopenderekeningvande
betalingsbalans derBLEUistijdensheteerste
halfjaar1960toegenomen .Ditwasenerzijdseen
gevolgvanhetfeitdatdeuitvoersnellersteegdan
deinvoerenanderzijdsvandegroterenetto­
ontvangstenuithoofdevanonzichtbaretransacties .
Hetoverschotoplopenderekeningwerdtotop
zekerehoogtegecompenseerd dooreentekortin
hetparticulierekapitaalverkeer ,datgroterwas
danhetnetto-overschot vanhetkapitaalverkeer
vandepubliekesector.Denetto-tegoeden inhet
buitenlandvandekredietinstellingen namengedu­
rendeheteerstehalfjaar1960met102miljoen
dollartoe,terwijlzijtijdensdeovereenkomstige
periodevanhetvoorafgaandejaareendalingvan
28miljoendollarondergingen .
Gedurendehettweedehalfjaarwasdeont­
wikkelingvandelopenderekeningvandebeta­
lingsbalansmindergunstig,hetgeentotopzekere
hoogteeengevolgwasvanhetfeitdatdeexport
naarKongoterugliep.Denetto-tegoeden inhet
buitenlandvandekredietinstellingen ,diedoorde
spanningen ,diezichinjulienaugustusdeden
gevoelen,eendalingvertoonden ,zijntijdensde
laatstemaandenvan1960weertoegenomen .Over
hetgehelejaargenomenzijndenetto-tegoeden

760/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
inhetbuitenlandvandeNationaleBankvan
Belgiëgestegenmet159miljoendollar;devoor­
radengoudenconvertibeledeviezenvandeNatio­
naleBanknamenmet201miljoendollartoe.Deze
stijgingwerdvooreendeelgecompenseerd door
eentoenemingvandekortlopendebuitenlandse
overheidsschuld .
45.In.Nederlandbleefhetoverschotopde
lopenderekeningvaiidebetalingsbalans tijdens
deeerstedriekwartalenvan1960enigszinsten
achterbijhetsaldodatoverdeovereenkomstige
periodevanhetvoorafgaandejaarwerdgeregis­
treerd(226miljoendollarinplaatsvan279mil­
joendollar).Dezeontwikkelingistoeteschrijven
aaneenzekereverslechtering vandegoederen­
endienstenbalans .Hettekortopdekapitaal­
rekeningvertoondeechter—zoweltenaanzien
vandeparticulierealsvandeoverheidstrans­
acties—eenbelangrijkedaling,zodathetover­
schotopdetotalebetalingsbalans voordeperiode
vanjanuaritotenmetseptember1960groter
wasdanvoordeovereenkomstige periodevanhet
voorafgaandejaar.Terwijldeparticulierebanken
in1959inverbandmetdehogerentevoetopvele
buitenlandsegeldmarktenovergingentotbelang­
rijkeuitzettingenopkortetermijninhetbuiten­
land,namenin1960detegoedenvandeparticuliere
bankeninhetbuitenlandnietverdertoe;het
overschotopdetotalebetalingsbalans heeft
dientengevolge geleidtoteensterkeaanwasvan
degoud-endeviezenvoorraad derNederlandsche
Bank(bijna400miljoendollaroverhetgehele
jaar1960).overschottenopdelopenderekeningvandebeta­
lingsbalans ,derepatriëringvanmiddelenwelke
deDuitsebankenopkortetermijninhetbuiten­
landhaddenuitgezetendeinvoervanbuitenlands
kapitaal;hierdoorheefthetbankwezenzijn
kredietverlening ,vooraldieopkortetermijn,
verderkunnenuitbreiden .Teneindedeinvoervan
kortlopendbuitenlandskapitaalafteremmen,
isbepaalddatdebankengeenrentemeermogen
uitkerenovertegoedenvanniet-ingezetenen en
geenkortlopendDuitspapieraanniet-ingezetenen
mogenverkopen .
Ondanksdeaanhoudende stijgingvande
vraagheeftdeDuitsecentralebankop11novem­
ber1960hetofficiëlediscontoverlaagdvan5tot
4%.Op19januari1961volgdeeennieuwedis­
contoverlaging ,enwelvan4tot3,5%.Deze
maatregelenwerdengenomenopgrondvande
situatievanhetinternationale betalingsverkeer
envoortsombijtedragentoteennormalisering
vandeinternationale renteverhoudingen .Tege­
lijkertijdwerdendeminiumkaspercentages enigs­
zinsverlaagd.Deverplichtekaspercentages der
bankenzijnverschillendekerenverlaagd(teweten,
vanaf1december1960,1februari1961en1maart
1961).Bovendienzijndemogelijkheden vaneen
beroepderbankenverruimd"doordatvroegere
beslissingenterzakevandevermindering der
herdisconteringscontingenten vooreendeelopge­
schortwerden.
48.InFrankrijkisdetotalegeldhoeveelheid
snellertoegenomendanhetbrutonationaalprodukt.
Totdestijgingvandegeldhoeveelheid hebben
nietalleendebetalingsbalansoverschotten ,maar
vooralookgestegenkredietverlening doorde
banken(voormeerdan9/10kortlopendekredieten)
bijgedragen .Overeenkomstig deontwikkeling die
in1953-1955werdwaargenomen ,toendeparti­
culieresectornaeenperiodevaninflatiezijn
kasvoorraden weeraanvulde,heefthetherstel
vandemonetairestabiliteiteenaanzienlijke
toenamevandeliquiditeitdergehelenationale
economietotgevolggehad.Integenstellingtot
desituatiein1959,gingin1960dezealgemene
liquiditeitsverruiming vergezeldvaneenliquidi­
teitsverkrapping vanhetbankwezen .Daarde
bankbiljettencirculatie weertoenamendeinkom­
stenvandeSchatkistdeuitgavenovertroffen ,
moestendebankeninmeerderemateovergaan
totherdiscontering bijdecentralebank.
Demonetaireautoriteitenhebbenhungoed­
koop-geld-politiek in1960voortgezet :zoweluit
overwegingen vaninternationale samenwerking
alsookteraanmoediging vandeparticuliere
investeringsactiviteit ,werdop6oktoberhet
discontoverlaagdvan4tot3,5%.Watdekwali­
tatievekredietcontrole betreft,zijvermeld,datde
«ConseilNationalduCrédit»eentweetalminder
welvarendesectorendernationaleeconomieindi­DeelII
Internemonetaireenfinanciële
ontwikkeling vandeLid-Statengedurendehet
jaar1960
46.DemonetairetoestandvandeGemeenschap
werdin1960evenalsin1959inhetalgemeen
gekenmerktdooreenovervloedigeliquiditeitvan
hetbankwezen,voortvloeiende uitdebetalings­
balansoverschotten ;debankenkondenderhalve
zondermoeitevoldoenaandealsgevolgvan
deconjuncturele expansietoegenomenkrediet­
vraag.
47.IndeBondsrepubliek Duitslandhebbende
monetaireautoriteitentotbeginnovember1960
hetrestrictievebeleidvoortgezetwaartoezijin
september1959warenovergegaanteneindede
conjuncturele spanningeninhetbinnenlandte
verminderen .Verscheidenemalenishetverplichte
kaspercentage vandebankenverhoogdenzijnde
herdisconteringsplafonds verlaagd.Hetofficiële
discontoisop2junivan4op5%gebracht.Het
effectvandezebeperkendemaatregelenisechter
vooreenbelangrijkdeeltenietgedaandoorde

7.6.61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 761/61
reetheeftondersteunddoorsoepelervoorschriften
terzakevandeafbetalingvannieuweauto'sen
vanhuishoudelijke apparaten .Doordeinvoering
vaneenminimumkaspercentage heeftmenvoorts
demogelijkheden vergrootwaaroverdecentrale
bankbeschiktomdeliquiditeitvandebanken
tebeïnvloeden .
HetfeitdatdeSchatkistzichheeftonthouden
vandeuitgiftevanleningenoplangetermijnheeft
bijgedragentoteenruimekapitaalmarkt .Het
netto-rendement opnieuwuitgegevenobligaties
isenigszinsgedaald;deomvangvandeaandelen­
emissiesondergingeenbalangrijkevermindering .
49.InItaliëhebbendevermindering vande
betalingsbalansoverschotten endedeviezenaan­
kopenwelkedebankenbijhetUfficioItalianodei
Cambihebbenverricht,teneindehunkortlopende
buitenlandsevorderingenenschuldenmetelkaar
inevenwichttebrengen,geleid,toteengeringe
toevloedvanliquiditeitenuithetbuitenland .De
kredietverlening vandebankenaandeparticu­
lieresectorondergingdaarentegeneenbelang­
rijkeverruiming .Deuitbreidingvandekrediet­
verleningleiddetoteendalingvandeliquiditeit
derbanken.Teneindetekunnenvoldoenaande
vraagvandeondernemingen ,hebbendebanken
namelijkallebeschikbareliquidemiddelenaange­
wendenbovendienvoorschotten opgenomenbij
decentralebank.
50.InBelgiëwerdheteerstehalfjaargekenmerkt
dooreenaanhoudendegroteliquiditeittengevolge
vandegunstigeontwikkelingderbetalingsbalans .
Gedurendedezeperiodebehoefdendebanken,
niettegenstaande eenruimerekredietverlening aan
departiculieresector,nietovertegaantoteen
sterkerematevanherdiscontering bijdeNatio­
naleBank.Dezegunstigesituatiewerdinjulien
augustusechterverstoorddoorhetoptreden'van
bepaaldespanningenverbandhoudendemetde
gebeurtenissen inKongo.Teneindehethoofd
tekunnenbiedenaandeopvragingvandeposito's,
moestendebankentoeneenberoepdoenopde
centralebank:dezeverhoogdeop4augustus1960
haardiscontovan4tot5%.Aanheteindevan
hetjaarwaseropdegeldmarkteenzekereont­
spanningwaartenemen.Dekredietverlening van
debankenaandeparticulieresectornamgedu­
rendehetderdekwartaalaf.
Deinvloeddiedegebeurtenissen inKongoop
hetkapitaalverkeer methetbuitenlanduitoefenden
endegrotebehoeftevandeSchatkistaanfinan­
cieringsmiddelen hebbengeleidtoteenstijgingvan
derentetarieven .
51.InLuxemburgisdegeldhoeveelheidstabiel
gebleven,terwijldetegoedeninbuitenlandse
valuta's(metuitzonderingvandeBelgischefrank)
eenaanzienlijketoenemingvertoonden .Dekre­dietverleningopkortetermijnaanondernemingen
engezinshuishoudingen isnauwelijksgestegen.De
toenemingvandeinvesteringsactiviteit envan
dewoningbouwleiddeevenweltoteenexpansie
vandeopmiddellangeenlangetermijnuitstaande
bankkredieten .Heteffectieverendementvan
obligatiesispraktischnietveranderd .
52.InNederlandwasdeliquiditeitsverruiming
tengevolgevanhetbetalingsbalansoverschot
belangrijk .Naeengeringeteruggangtijdenshet
tweedekwartaal,vertoondedekredietverlening
vandebankenopnieuweentoeneming .DeSchat­
kistheeftgedurendehetafgelopenjaaropnieuw
meergeleenddannodigwasomhaartekortte
dekken.Inhetalgemeen,wasersprakevaneen
vrijbelangrijkeliquiditeitsverruiming tenopzichte
vanhetvoorafgaandejaar;dezetoenemingwas
echternietzohoogalsdievanhetnationaleinko­
men,datindeloopvanhetjaareensnellestijging
vertoonde .
Bijhunbeleidhebbendemonetaireautori­
teitenernaargestreefdzoveelmogelijktevermijden
datdebankenhaarbehoeftenaanliquidemiddelen
zoudendekkendoorrepatriëringvanuitzettingen
inhetbuitenland .Deomvangvandedeviezenver­
kopenwasnietteminvoordeNederlandsche Bank
aanleidingominjunihetverplichtekaspercentage
vandebankenteverhogenvan7tot8%.
Doordebelangrijkehoeveelheidliquidemidde­
lenwaaroverhetbankwezen ,metnameookinhet
buitenland ,beschikt,wordendemogelijkheden
vandecentralebankomhetkredietvolume onder
controletehoudenbeperkt.Derhalveheeftde
Nederlandsche Bankeenovereenkomst gesloten
metdeparticulierebanken;opgrondhiervankan
decentralebankdebankenverzoekenrenteloze
tegoedenbijhaaraantehouden,enweleendeel
vanhetbedragwaarmeedekredietverlening aan
departiculieresectoreennogvooraanvaardbaar
gehoudenstijgingtebovengaat.Totnutoeheeft
hetvolumevandedoordebankenverleende
kredieten,geziendetoenemingvandeproduktie,
geenaanleidinggegeventottoepassingvandehier
bedoeldeprocedure .
Ondanksdeuitgiftevanbelangrijkeoverheids­
leningenisdekapitaalmarkt zeerruimgebleven;
derentetarieven ondergingen praktischgeen
verandering .
53.Watdeoverheidsfinanciën betreft,kanworden
vastgestelddatdelopendeuitgavenzijntoegeno­
men,terwijlinverscheidenelandenookdeover­
heidsinvesteringen eenverdereexpansievertoon­
den.Degunstigeconjunctuurheeftechtereveneens
debelastingontvangsten doenstijgen,zodatover
hetalgemeendetekorten,ondanksdehogere
uitgaven,mindergrootwarendanaanvankelijk
geraamdwas.

PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61 762/61
54.OpdebegrotingvandeBondsrepubliek
Duitslandvoorhetdienstjaar1960/61waseen
deficitvoorzienvanDM1,5miljard(x).Doordat
gedurendehetboekjaardebelastingontvangsten
sterkerstegendandeuitgaven,washetfeitelijke
tekortgeringerdanaanvankelijkgeraamdwas.
DoortoenemingvandetegoedenvandeBonds­
regeringenvooralvandeLanderbijdeBundes­
bankwerdenliquiditeiteninbelangrijkemate
afgeroomd,waardoorduseenanticyclischeffect
werdbereikt.
55.InFrankrijkwerdbijdelaatstebegrotings­
wijzigingeentekortvanNF6,83miljardvoorzien.
Doordehogereontvangstenzalhetfeitelijkebegro­
tingstekortwaarschijnlijk ietsgeringerzijn.Boven­
dienzijndefinanciëlelastenvandeSchatkist
gedurendehetjaar1960verlichtdooreenzeker
uitstelvansommigebetalingen .Devoordefinan­
cieringvandezelastennoodzakelijke middelen
kondenzondermoeitewordenverkregendoorde
lopendetransactiesvandeSchatkist,metname
doordeplaatsingvanschatkistpapier bijhet
publiek,detoenemingvantegoedenvanparticu­
lierenenondernemingen bijdepostchequedienst
endeonderbrenging vanschatkistpapier bijhet
bankwezen .
DezegunstigepositievandeSchatkistmaakte
hetwatbetreftdekaspercentages —welker
instellinginhetvoorgaandewerdbesproken—
mogelijkhetpercentagederdeposito's,datde
bankenminimaalinschatkistpapier moetenbeleg­
gen,terugtebrengenvan25tot20.
Parallelmetdeontwikkeling opdekapitaal­
markt,waaronderanderealsgevolgvanhet
uitblijvenvannieuwestaatsleningen derentevoet
gedurendedelaatstetweejareneendalende
tendensvertoonde,istijdensdeafgelopenmaanden
beslotenovertegaantoteenrenteverlaging ter­
zakevanopkortetermijnopvórderbarebesparingen .
56.InItaliëvertoondede«Bilanciodicompe­
tenza»voorhetdienstjaar1959/60eenbelangrijk
tekort,hetgeeneengevolgwasvandeadditioneleoverheidsinvesteringen waartoemenisovergegaan
teneindedeaanpassingvandeeconomische
structuuraandevoortschrijdende expansiete
bespoedigen .Hetkastekortwasmindergroot
dangeraamd;hetbetrefthiereenvoorbijgaande
situatie,dieonderandereverbandhoudtmethet
feit,datdetenuitvoerlegging vandeopenbare
investeringsprogramma 'sdenodigeadministratieve
entechnischevoorbereiding vergt.Sedertdeuit­
giftevanmiddellangpapierinjanuari1960,heeft
deStaatgeenberoepmeergedaanopdekapi­
taalmarkt .
57.Ondankseentoenemingvandebelastingont­
vangsten,welketoeteschrijvenisaandeher­
nieuwdeexpansie,isinBelgiëhettotalebegro­
tingstekortzeerbelangrijkgebleven(Bfr.26,5mil­
jardin1960tegenBfr.26,2miljardin1959).De
Staatheefttotdekkingvandittekortdrielang­
lopendeleningenuitgegeventoteentotaal
bedragvahBfr.27,9miljard;rekeninghoudende
metdeschuldaflossing isdegevestigdebinnen­
landseschuldtoegenomenmeteennetto-bedrag
vanBfr.20,8miljard.Debinnenlandse schuld
opmiddellangeenkortetermijndaaldemet
Bfr.8,8miljard,terwijldekortlopendebuiten­
landseschuldmetBfr.10,4miljardsteeg.
58.OokinLuxemburgleiddedegunstigeconjunc­
tuurtoteensterketoenemingvandefiscale
inkomsten ;deuitgavenvandeoverheid,envooral
deinvesteringsuitgaven ,vertoondendaarentegen
eendaling.Hetaldusverkregenoverschotisaange­
wendvoorvervroegdeschuldaflossing enreserve­
vorming,zodatdemogelijkheden voordetenuit­
voerleggingvaneenanticyclischfinancieelbeleid
ingevalvaneenrecessievergrootzijn.
59.InNederlandzijndebelastingontvangsten
sterkgestegen.DeStaatendeoverigepubliek­
rechtelijkëlichamendedeneengroterberoepop
dekapitaalmarkt dannodigwasomhuntekorten
teydekken,teneindedeliquiditeitsverruiming ,
voortvloeiende uithetoverschot -opdelopende
rekeningvandebetalingsbalans endebuiten­
landseaankopenvanNederlandse effecten,te
compenseren .Hetonderhavigebeleidheeftook
bijgedragentotverlagingvandevlottendeschuld
dergemeenten,diegedurendedevoorafgaande
periodevanoverbestedingaanzienlijkwasgestegen.(1)Inverbandmetdeovergangvanhetoudedienstjaar(1april-
31maart)naarhetkalenderjaar ,werdhetboekjaar1960/61
pereinddecember1960afgesloten .

7.6.61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 763/61
BIJLAGE I
Lijstvanledenenplaatsvervangende ledenvanhetMonetairComité
Voorzitter :
Jhr.Mr.E.vanLennep ThesaurierGeneraal('s-Gravenhage )
Vice-voorzitters :
PremierSous-Gouverneur delaBanquedeFrance(Parijs) P.Calvet
Dr.O.Emminger
Leden:MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundesbank (Frank­
furt/Main)
DirettoreGeneraledellaBancadItalia(Rome)
CommissaireduGouvernement (Luxemburg )Dott.P.Baffi
P.Bastian
Dott.F.Bobba
Dott.G.Carli
(tot3/9/60)Directeur-Generaal Economische enFinanciëleZaken—
CommissievandeEEG(Brussel)
DirettoreGeneraledellaBancadItalia(Rome)
F.deVoghel
Prof.Avv.A.Gambino
Dr.L.GleskeVice-Gouverneur vandeNationaleBankvanBelgië(Brussel)
(Rome)
DirecteurbijhetDirectoraat-Generaal Economische enFinan­
ciëleZaken—CommissievandeEEG(Brussel)
Ministerialdirigent ,Bundesmimsterium fürWirtschaft (Bonn) Dr.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectionàlaCaissed'Épargnedel'État
(Luxemburg )
DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amsterdam ) Prof.S.Posthuma
J.Sadrin
M.WilliotDirecteurdesFinancesExtérieures (Parijs)
Directeur-Generaal vandeThesauriebijhetMinisterievan
Financiën (Brussel)
Voorzittervandeplaatsvervangende ledenvanhetMonetairComité:
Mr.A.W.R.BaronMackayOnderdirecteur derNederlandsche BankN.V.(Amsterdam )
Plaatsvervangende leden:
F.Aspeslagh
Dott.M.CardinaliOnderdirecteur vandeNationaleBankvanBelgië(Brussel)
MinistereCommercieEstero(Rome)
Afdelingschef bijhetDirectoraat-Generaal Economische en
FinanciëleZaken—CommissievandeEEG(Brussel)J.Chassepot
(van1.2.60tot31.10.60)
R.delaGeniére
(tot31.10.60)
P.Esteva
(m.i.v.1.11.60)Sous-Directeur auMinistèredesFinances(Parijs)
Sous-Directeur auMinistèredesFinances(Parijs)
DirecteurGénéraldesÉtudesetduCréditdelaBanquede
France(Parijs)H.Fournier
Regierungsdirektor imBundesfinanzministerium (Bonn) W.Gerber
Drs.J.Grooters
R.LombaFinancieelAttachébijdeNederlandsePermanenteVertegen­
woordigingbijdeEEGenEuratom(Brussel)
HoofdvandeDienstFinanciëleBetrekkingen methetBuiten­
landbijhetMinisterievanFinanciën(Brussel)
DirecteurbijhetDirectoraat-Generaal Economische en
FinanciëleZaken—CommissievandeEEG(Brussel)P.Millet
(tot31.8.60)
Dr.G.Schleiminger Abteilungsleiter inderDeutschenBundesbank (Frankfurt/
Main)

764/61 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 7.6.61
ChefduServiceduBudget(Luxemburg ) M.Schmxt
Dr.H.Steffe
(m.i.v.1.9.60)DirecteurbijhetDirectoraat-Generaal Economische enFinan­
ciëleZaken—CommissievandeEEG(Brussel)
Dott.A.Vernucci CondirettoredellUfficioItalianodeiCambi(Rome)
MembreduComitédedirectiondelaCaissed'Épargnede
l'État(Luxemburg )R.Weber
Secretariat :
A.Prate
H.Burgard
BIJLAGEII
Officiëlegoud-endeviezenreserves vandeLid-Staten (*)
(inmiljoen$)
Reservesop MutatiesinReservesopReservesop
31.12.60 31.12.60
31.12.5831.12.5931.12.60 1959 1960in%van
deinvoer
in1960in%van
hetB.N.P.
in1959(*)
Duitsland (B.R.)4.6044.5336.737 71+2.204 66 11
Frankrijk 1.0401.7232.070+683+34733 4
Italië 2.0752.9533.080+878+12765 11
B.L.E.U. 1.4811.3151.474 —166+15938 12
Nederland 1.2741.3391.742+65+40338 17
TotaalEEG 10.47411.86315.103+1.389+3.240
Bron:DeutscheBundesbank
MinistèrefrançaisdesFinancesetdesAffaireséconomiques
UfficioItalianodeiCambi
BanqueNationaledeBelgique
Nederlandsche BankN.V.
(*)Brutoreservesaangoudenconvertibelevaluta'svermeld.
(*)Bron:BureauvoordeStatistiekvandeEuropeseGemeenschappen .