14.5.66 PUBL1KATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 1373/66
EUROPESE ECONOMISCHE GEMEENSCHAP
MEDEDELINGEN
RAADENCOMMISSIE
ACHTSTEJAARVERSLAG VANDEWERKZAAMHEDEN VANHETMONETAIR
COMITÉ
(66/286/EEG)
INLEIDING
DitjaarverslagbevateenoverzichtvandeactiviteitenvanhetMonetairComité
in1965.
HetComitéisindeloopvanditjaarelfmaalbijeengekomen ondervoorzitter­
schapvanjhr.mr.E.vanLennep.Daarnaastvondentalrijkevergaderingen plaats
vanverschillende werkgroepenvanhetComité.Eenlijstvandeledenvanhet
Comitétreftmenaanindebijlagebijditverslag.
Hetverslagisop4april1966vastgesteld .Deeconomischeontwikkelingsinds
eindfebruari,zowelbinnenalsbuitendeGemeenschap ,wordtnietbehandeld .
HOOFDSTUK I
1.HetMonetairComitézetteindeverslagperiode
dewerkzaamheden voortwaarmedehetovereenkom­
stighetE.E.G.-Verdragisbelast.Hetheeftevenals
indevoorgaandejarendemonetairesituatievande
Lid-Statenaaneenonderzoekonderworpen .Opde
resultatenvanditonderzoekzal,voorzoverhetde
afzonderlijkelandenbetreft,inhoofdstukIIvandit
verslagnaderwordeningegaan .
2.InhetlaatstejaarverslaghadhetMonetairCo­
mitégewezenopdevraagstukken dieinverband
metdegroeiendeonderlingeafhankelijkheid van
deLid-Statenopeconomischgebiedrijzen.Hethad
eropgewezendatheteffectvanineenLid-Staat
genomenmaatregelenmetbetrekkingtotzijnin­
terneontwikkelingzichsteedssnellerookindege­
heleGemeenschap doetgevoelen.Dezeontwikkeling
maakthetnoodzakelijkdeeconomischepolitiekvandeonderscheiden Lid-Statennauwertecoördineren .
EvenalsinhetverledenheefthetComitédeze
kwestiesdiepgaandbehandeldendaarbijaanhet
vraagstukvanderelatievedoseringderverschillende
monetair-enfinancieel-politieke instrumentendiebij
hethandhavenofherstellenvanheteconomische
evenwichtwordengebruikt,bijzondereaandachtge­
wijd.
3.NogmeerdantotdusverheefthetComitézich
metinternationale monetairevraagstukken bezigge­
houdendieditjaareenbijzonderbelangrijkerol
speelden.Overeenkomstig hetbesluitvandeRaad
van8mei1964dienendeLid-Statennamelijkover­
legteplegeninhetMonetairComitéalvorensbe­
langrijkebesluitentenemen,danwelhunstandpunt
tebepalenophetgebiedvandeinternationale mone­
tairebetrekkingen .Ditgeldtinhetbijzondervoor

L374/66 PUBL1KAT1EBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 14.5.66
watbetrefthetfunctioneren vanhetinternationale
monetairestelselinhetalgemeenofdedeelneming
vaneenofmeerLid-Statenaanbelangrijkeacties
totondersteuning vandevaluta'svanderdelanden.
Derhalvewerddebehandelingvandezekwesties
inandereorganenvanoverleg,waaraandeLid-Sta­
tenintensiefhebbendeelgenomen ,regelmatiginhet
Comitévoorbereid .BovendienheefthetComitéeen
werkgroepbelastmeteenconfrontatievandeop­
vattingenvandeLid-Statenopditgebiedteneinde
aldusdeonderzoekingen elders,eninhetbijzonder
inde„GroepvanTien",tevergemakkelijken .
BovendienvondinhetComitévoorafgaandover­
legplaatsoverdevernieuwingvandeEuropese
MonetaireOvereenkomst ,deverhogingvande
I.M.F.-quota endeverlengingvandeAlgemene
Leningsovereenkomst methetI.M.F.
4.Deontwikkelingvanhunrespectievebetalings­
balansenin1964en1965wasvoordeVerenigde
StatenenGroot-Brittannië aanleidingtothetnemen
vanmaatregelentotopheffingvanhunbetalings­
balanstekorten ;bovendienmaaktedezeontwikke­
linginternationale steunactiesnoodzakelijk diein
hetgevalvanhetVerenigdKoninkrijkbijzonder
dringendeningrijpendwaren.Doordemaatregelen
vandezebeidelanden—enmetnamediewelke
doordeVerenigdeStatenophetgebiedvanhet
kapitaalverkeer werdengenomen—konenige
vooruitgangwordengeboektinderichtingvaneen
beterinternationaal evenwicht .
5.Gelijktijdigmetdevermindering vandebe­
talingsbalanstekorten vangenoemdelandenisook
hetbetalingsbalansoverschot vandeE.E.G.kleiner
geworden,waarbijeenhogeroverschotopdelopen­
derekeningdooreendalingvandetotalenetto­
kapitaalinvoer meerdangecompenseerd werd.Bo­
vendienisdebetalingsbalanspositie vanenigeandere
Europeselandenenenigehoofdzakelijk grondstof­
fen-producerende landenverslechterd .Daarentegen
kondendemeesteontwikkelingslanden eenlichte
verbeteringvanhunhandelsbalans vaststellen .Aangenomen magwordendatdeconjuncturele
oplevinginFrankrijkenItaliëin1966zalaan­
houden,terwijlinDuitslanddegedurendedelaatste
maandenvan1965waargenomen vertragingvande
expansie,diezowelaanhettekortaanbeschikbare
produktiefactoren alsookaaneenzekerevertraging
indeontwikkelingvandevraagistoeteschrijven,
vermoedelijkzalaanhouden .
7.Dezeuiteenlopende ontwikkelingen kwamen
totuitdrukkingindelopenderekeningvandebe­
talingsbalansderonderscheiden Lid-Staten .Terwijl
FrankrijkenItaliëin1965zeergroteoverschotten
boekten—Italiëzelfsmeerdan1,5miljarddollar
—ishetNederlandseoverschotblijvendalen.Het
overschotvandeBondsrepubliek Duitslandsloeg
zelfsomineenaanzienlijktekort.
8.Deprijzenzijnopnieuwtesterkgestegen.De
stijgingvandeconsumptieprijzen ligttussen2,5°/o
inFrankrijkenItaliëen5%inNederland .Volgens
denationalebudgettenzijnvoor1966prijsstijgingen
vandezelfdeordevangrootteteverwachten .Dien­
tengevolgeisdeprijsstabiliteit ,waaraanindeaan­
bevelingenvandeRaadvanapril1964enapril1965
eenabsoluteprioriteitwasgegeven,slechtszeer
tendelebereikt.
Eennadereanalysevandeontwikkeling inde
Lid-Statenvoerttotdevolgendealgemenecon­
clusies.
9.Doordeuiteenlopende enzelfsonderling
tegengestelde conjuncturele ontwikkelingen inde
afzonderlijkeLid-Statenwerdenin1965deinflatoire
spanningenbeperktindelandenwaardezezichhet
krachtigstvoordedenenwerdhetconjuncturele her­
stelinanderelandenbevorderd .Zowerdbijvoor­
beeldheteffectvandeovertolligevraaginDuitsland
doordesterketoenemingvandeinvoeruitandere
Lid-Staten,vooraluitItalië,verzachtterwijlhet
laatstgenoemde landdegunstigeinvloedvandeze
extra-vraagonderging .In1965namdeinvoervan
deBondsrepubliek DuitslanduitItaliëmet47°/o
toe,dieuitandereLid-Statenmetongeveer26%>,
terwijldeinvoeruitderestvandewereldmet
minderdan20°/osteeg.
10.Decompenserende invloedendievandecon­
junctureleontwikkelingen indeindividueleLid­
Statenuitgingen,leverdenechtergeenbelangrijke
bijdragetothetherstelvandeprijsstabiliteit .In
dielandenwaardeconjuncturele spanningenge­
ringerwerden,hielddeprijsstijgingzelfsaan.Ten
delewarendezeprijsstijgingen echteraanverhogin­
genvandetarievenvanoverheidsbedrijven ,huur­
verhogingenendeverhogingvanindirectebelastin­
gentoeteschrijven;bovendieniseenstemeerge­
blekendateenconjunctuuromslag eerstmeteen
zekerevertraginginvloedheeftopdeloonkosten­
ontwikkeling .IniedergevalblijftdehandhavingofI
6.Deconjuncturele ontwikkeling indeE.E.G.­
landenliepsterkuiteen.Naeenvertragingvande
economischeexpansieheeftinItalië—sindseind
1964—eninFrankrijk—sindsdeeerstemaanden
van1965—eenconjunctureel herstelplaatsgevon­
den.IndeBondsrepubliek DuitslandeninNeder­
landwerddeontwikkelingnogsteedsbepaalddoor
eenexcessievevraagdiespanningenopdearbeids­
markteneenversneldestijgingvanhetprijsniveau
tengevolgehad.InBelgiëenLuxemburgbleefde
economischeexpansiematig.Hetreëlebrutonatio­
naalproduktvandeGemeenschap namin1965met
3,5%toe,tegen5,6°/oin1964.

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 1375/66
hetherstelvaneenrelatieveprijsstabiliteit eenessen­
tieeldoelvanheteconomische beleidvanalleLid­
staten.Derhalvewasvoorzichtigheid gebodenten
aanzienvandemaatregelentotstimuleringvande
bedrijvigheid inItaliëenFrankrijk,zulksomtever­
mijdendatdeconjunctuuropgang indezelanden
niettoteennieuweeconomischeoverspanning zou
leiden.Debegin1966beschikbarecijfersgeveneen
bevredigende indrukvandehuidigeconjuncturele
ontwikkeling ,geletopdereedsgetroffenmaatrege­
len;aangenomenmagwordendatnieuwestimule­
rendemaatregelennietvereistzijn.
11.Geziendeinhetbovenstaande geschetste
situatiedoenzichbijdeuitvoeringvaneeneffec­
tieveinkomenspolitiek neteligevraagstukken voor.
Eendergelijkepolitiekkandemonetaireenbudget­
tairepolitiekophuneigengebied,d.w.z.deregu­
leringvandetotalevraag,zekernietvervangen .
Bovendienheeftdeervaringgeleerddatdein­
komenspolitiek intijdenvansterkeconjuncturele
spanningennauwelijkseffectiefis.Misschienmoet
hetinkomensbeleid veeleergerichtzijnophetvoor­
komenvansituaties,waarindeautoriteitentoteen
restrictievekredietpolitiek oftotbelastingverhogin ­
gengedwongenzoudenworden,alhoeweldebeschik­
bareproduktiefactoren nogeenvoortzettingvande
expansiezoudentoelaten.Indegevallen,waarde
inflatoiredrukineersteinstantieaanautonomein­
komens-enprijsstijgingen istoeteschrijven,hebben
genoemdeinstrumenten namelijkslechtseenin­
directeffectopdeeigenlijkestoringsoorzaak enleidt
dehanteringdaarvanderhalveonvermijdelijk tot
nadelenvoordegehelevolkshuishouding .
12.Debegrotingspolitiek isinbijnaalleLid­
statentekortgeschoten aangeziendevandeover­
heidsuitgaven uitgaandeimpulsengedurendehet
laatstejaarsterkerwarendanvolgensdeRaadsaan­
bevelingenvan1964en1965toelaatbaarwas.Dit
goldmetnamevoorDuitsland,NederlandenBelgië;
indezedrielandendroegdebegrotingspolitiek bij
totdegeconstateerde prijsstijging .
Desnelletoenemingvandeoverheidsuitgaven
derlaatstejaren,dieineersteinstantieopgrotere
consumptieve uitgavenenvooraloptoenemende
overdrachtsuitgaven berust,heeftongetwijfeldbij­
gedragentoteenvergrotingvandespanningen .
Dezeontwikkelingheeftevenweldevraagstukken
dierijzeninverbandmetdeverbeteringen vande
economischestructuurindeLid-Staten ,nauwelijks
nadertoteenoplossinggebracht.Dezenoodzakeljke
structureleaanpassingen leidenonvermijdelijk tot
eenstijgingvandeuitgaven,metnamevandievoor
hetonderwijsenvoordeinvesteringen ophetge­
biedvandeinfrastructuur enhetmachinepark .
Dezetendensmanifesteertzichsteedsduidelijker
ensteltderegeringenvoormoeilijkebeslissingen .
Voorzoverinvesteringsuitgaven uitconjunctuurpoli­
tiekeoverwegingen werdenuitgesteld,zullendezeindekomendejarendebudgettairesituatienog
moeilijkermaken.
Derhalveishetbijzonderbelangrijkdatdein
hetkadervandeconjunctuurpolitiek gevolgdedoel­
stellingenmetdievandehandhavingvaneeneven­
wichtigestructureleontwikkelingvandevolkshuis­
houdingeninharmoniewordengebracht.Hetisin
ditverbandwenselijk,datdeopstellingvandejaar­
lijksebegrotingsplannen doorprognosesoplangere
termijnvoorbepaaldehiervoorgeschikteuitgaven­
categorieënwordtvergemakkelijkt .Voortszouden
deinspanningen vandestaattotbeperkingvande
expansievandeoverheidsuitgaven dooreenparallel
strevenvandelagerepubliekrechtelijke lichamenen
semi-overheidsinstellingen ,welkersnelstijgendeuit­
gavenindelaatstejarenveelvuldigtotverscherping
vandeinflatoirespanningenhebbenbijgedragen ,
moetenwordenondersteund .Tenslottedientzoveel
mogelijkverhinderdtewordendatoverdrachtsuit­
gaven,waartoeeenmaalwerdbesloten,eeneigen
levengaanleiden.Alduszoudebegrotingspolitiek
vandeoverheideengrotereflexibiliteitkrijgenwaar­
doorzijgemakkelijker alsinstrumentvaneconomi­
schepolitiekkanwordengehanteerd .
13.Alsgevolgvanfinancieel-politieke moeilijk­
hedenzagenbijnaalleLid-Statenzichin1965
gedwongendeinternespanningenineersteinstantie
doormaatregelenophetgebiedvandegeld-en
kredietpolitiek tebestrijden .HetMonetairComité
heeftreedsbijherhalinggewezenopdegevolgen
vaneendergelijkbeleid.Alsdekredietpolitiek ge­
heelalleenvoordetaakstaatdeovertolligevraag
tebestrijden,danwordtzijgedwongenmetnameop
deindustriëleinvesteringen endebouwactiviteit een
sterkedrukuitteoefenen .Bovendienkanhetstreven
naarverbeteringvandefunctionering vandekapi­
taalmarktenwordenbelemmerdenhetinternationale
kapitaalverkeer wordengestoord.Entenslottekan
daardoordetaakvandemonetaireautoriteiten in
deoverigeLid-Statenwordenbemoeilijkt .
14.Overigensneemtookmetdevoortschrijdende
economischeintegratiededoeltreffendheid vande
nationalegeld-enkredietpolitiek af.Opgrondvan
denauwebetrekkingendietussendeLid-Statenont­
staan,kunnendeondernemingen zichinzekeremate
onttrekkenaandegevolgenvaneenrestrictiefgeld­
enkredietbeleid vandemonetaireautoriteiten in
eigenland.Demoeilijkheden waarvoordeDuitse
autoriteitenzichinhetafgelopenjaarbijdeuit­
voeringvaneenrestrictievekredietpolitiek zagen
gesteld,zijnhiervaneenconcreetvoorbeeld .Terwijl
hetinhetverledenslechtsvoorgroteondernemin­
genmogelijkwaszichinhetbuitenlandvanfinan­
ciëlemiddelentevoorzien,brengtdeintensivering
vandecommerciëleenbancairebetrekkingenbinnen
deE.E.G.metzich,datindetoekomstookkleinere
ondernemingen eenberoepkunnendoenopbuiten­
landsebankkredieten .Dezeontwikkeling steltde
noodzaakvaneennauweinternationale coördinatie

1376/66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 14.5.66
terverbeteringvandedoeltreffendheid vandekre­
dietpolitiekvandeindividuelelandenineenscherp
licht.
15.Dezecoördinatiezouzichbijvoorbeeldtotde
rentepolitiekoftotanderemonetair-politieke maat­
regelenkunnenuitstrekken ;metnamezouzijde
vormvanoverlegtussendebevoegdeautoriteiten
vandeLid-Statenkunnenaannemenwaarinduide­
lijkzoumoetenwordenvastgesteld,welkeffectde
opgrondvaninterneoverwegingen getroffenbe­
leidsbeslissingen opdeoverigeLid-Statenhebben.
BovendienzoudendeLid-Statendienognietover
demogelijkheden vaneenrechtstreeksecontrolevan
hetkredietvolume beschikkendeinvoeringvan
regelingen,zoalsdezereedsinNederlandenin
Frankrijkindepraktijkzijngebracht,moetenonder­
zoekenopdatzonodigdaaropeenberoepzoukun­
nenwordengedaan.
16.Dezeuiteenzettingen doendebetekenisnaar
vorenkomendieaaneenbeteredoseringvande
verschillende economisch-politieke instrumenten in
deLid-Statenmoetwordentoegekend .Ditklemt
temeerdaardedoeltreffendheid vanbepaaldeeco­
nomisch-politieke maatregelenafneemtnaarmatehet
integratieproces voortschrijdt .DeLid-Statenmoeten
ertevensnaarstrevenintegrijpenvoordateen
interneverstoringvanhetevenwichtzichookin
andereLid-Statenvoelbaarmaakt.Wanneereen
regeringhaarmaatregelentijdigneemt,zouzijin
hetbijzonderkunnenverhinderen ,datdeprijzen
evensnelstijgenalsinhetverledenhetgevalwas
enzoueen„uitvoer"vandezeprijsstijgingnaar
anderelandenvandeGemeenschap vermedenkun­
nenworden.
17.HetMonetairComitézouinditverbandop­
nieuwopdenoodzaakwillenwijzendatdeLid­
StatendeaanbevelingvandeRaadterbestrijding
vandeprijsstijgingzoveelalsinhunvermogenligt
opvolgen.Eenevensnelleprijsstijgingalsinhet
voorgaandejaarisnietalleeninstrijdmeteenvan
devoornaamstedoelstellingen vanhetE.E.G.-Ver­
drag(artikel104),maarzouoplangeretermijnook
deconcurrentiecapaciteit vandeGemeenschap opde
marktenvanderdelandenendeexternestabiliteit
vandevaluta'svandeLid-Stateningevaarkunnen
brengen.ren,diensten,alsmedeoverdrachten vanoverheiden
particulieren )dieindejaren1962en1963vielwaai'
tenemen,hadzichreedsbegin1964ineenstij­
gendetrendgewijzigd .Detrendinderichting
vangrotereoverschottenoplopenderekeningheeft
zichin1965nogversterkt.Hetsurplusoplopende
rekening,datin1964ongeveer650miljoendollar
hadbedragen,bereiktein1965meerdan1500mil­
joendollar.Delaatstetijdschijnthetoverschotech­
terweerlangzamertezijntoegenomen .
Inhetkapitaalverkeer oplangetermijnwerd
dehulpaanontwikkelingslanden enmeerinhet
algemeendeuitvoervanlanglopendoverheidskapi­
taaldoordenetto-invoervanparticulierlanglopend
kapitaalmeerdangecompenseerd zodatdezereke­
ningeenoverschotvanruim500miljoendollar
opleverde,hetgeenechteraanzienlijkbenedenhet
overschotvanhetjaar1964(1400miljoendollar)
ligt.Hetoverschotvande„basicbalance"bereikte
ongeveerdezelfdeomvangalsin1964(ongeveer2
miljarddollar).Rekeninghoudendemetalleandere
posten-—■vervroegdeschuldaflossingen ,kortlopende
kapitaalbewegingen enrestposten—bedroeghet
overschotopdetotalerekening(wijzigingvande
officiëlenetto-deviezenreserves endeI.M.F.-positie)
in19651,5miljarddollar,zulksvergelekenmet1,9
miljarddollarin1964.
19.DeoverschottenvandeGemeenschap tenop­
zichtevanderdelandenvindenhunbelangrijkste
tegenhangerindeontwikkelingvandebetalingsba­
lansvandeVerenigdeStaten,dieeentekortop
totalerekening(„officialsettlements")vanonge­
veer1,3miljarddollarlietzien.Dehandelsbalans
heeftzichbijnamet2,2miljarddollarverslechterd .
Hetoverschotopdegoederen-endienstenbalans
istotomstreeks7miljarddollargedaald;ditisnog
steedseenaanzienlijkbedrag,hoewelaanmerkelijk
geringerdanin1964(8,6miljarddollar).
DeAmerikaanse directeinvesteringen inhet
buitenlandzijnwederomgestegen.Denetto-uitvoer
vanlanglopendkapitaalbeliep4,4miljarddollar
tegenover2,5a3miljarddollarindejaren1962­
1963.De„basicbalance"vandeVerenigdeStaten
slootmeteendeficitvanongeveer2miljarddollar.
TotdusverhebbendeAmerikaansemaatregelen
totbeperkingvandekapitaaluitvoer ,dieoverigens
eind1965verscherptwerden,derhalvenoggeen
groteinvloeduitgeoefendopdelanglopendekapi­
taalbewegingen .Bijhetkortlopendekapitaalverkeer
daarentegenwasdezeinvloedzeerduidelijk.Nadat
in1964nogeenafvloeiingvanongeveer2miljard
dollarwerdgeboekt,isin1965kapitaaltenbedrage
vanbijna850miljoendollar(netto)teruggevloeid .II
18.Uitdeontwikkelingvandebetalingsbalans
vandeGemeenschap gedurendedelaatstejaren
blijktechteropkortetermijnnoggeenrisicovan
eenverslechtering vandeconcurrentiecapaciteit .
Uitdemeestrecente,weliswaarnogvoorlopigege­
gevensblijkthetvolgende :
Dedalendetrendvandeoverschottenoplopen­
derekeningtenopzichtevanderdelanden(goede­III
20.Vooreenjuistebeoordelingvandeinhetbo­
venstaandegeschetsteontwikkelingmoetmenzowel

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 1377/66
vandeVerenigdeStatennaarEuropavanbijzon­
derebetekenismoetenwordengeacht.Inieder
gevalisdeontwikkelingvandeEuropesekapitaal­
markten,medeinhetbelangvaneenharmonische
economischeontwikkelingvandeLid-Statenende
Gemeenschap inhaargeheel,volstrektnoodzakelijk .
Ookdezekwestieswordenderhalveinverscheidene
Lid-StateneninhetMonetairComitémetbijzon­
dereaandachtbehandeld .
25.HetMonetairComitéheeftookditjaarweer
moetenvaststellendatbijdeliberaliseringvanhet
langlopendekapitaalverkeer tussendeLid-Staten ,
dievoordeverwerkelijking vandedoelstellingen
vanhetE.E.G.-Verdrag vereistis,geenbelangrijke
vooruitgangisgeboekt.
HetiszekernietmogelijkinEuropaspoedigeen
geïntegreerde kapitaalmarkt tescheppen.Spectacu­
lairesuccessenopditterreinstuitenthansnogop
velehinderpalen ,zoalsbijvoorbeeldstructureleen
institutionele verschillen ,onvoldoende coördinatie
vandeeconomischepolitiekenhetbestaanvanzes
verschillende valuta's.Dezevraagstukken moeten
vanzelfsprekend tegelijkmetdekwestievaneen
verdereliberalisatievanhetkapitaalverkeer binnen
deGemeenschap wordenonderzocht ,opdateen
eventuelevooruitgangopheteneterreintotdehar­
monisatieopanderegebiedenkanbijdragen.Aldus
moetmengerakentothetstabieleencoherente
monetairebesteldatwordtnagestreefd .
26.HetMonetairComitéheeftderhalvedevraag
onderzocht hoeeenverdereliberalisatie vanhet
kapitaalverkeer bereiktkanwordendie—ookalis
zijvanbeperktedraagwijdte—hethervattenvan
deonderhandelingen indeRaadoverdederde
richtlijnmetbetrekkingtothetkapitaalverkeer mo­
gelijkzoumaken.Dezerichtlijndietendoelheeft
deadministratieve belemmeringen voorhetkapitaal­
verkeerteelimineren,isvoorindividuelelandenal
naargelangdeomvangvandenogbestaandede­
viezenbeperkingen vanzeeruiteenlopende betekenis .
Opdathetnagestreefdedoeldaadwerkelijk kanwor­
denbereiktzoumentegelijkmetdeaanvaardingvan
dezerichtlijnmaatregelenmoetennementotversoe­
pelingvandedeviezencontrole .HetComitéhoudt
zichmetdezemateriebezigenhooptspoedigcon­
cretevoorstellenterzaketekunnendoen.metdefinanciëlebetrekkingentussendeVerenigde
StatenendeE.E.G.-landenalsmetdebetrekkingen
tussendeindustriëlelandenendeontwikkelings­
landenrekeninghouden.Deindustriëlelanden
hebbenzichtendoelgesteldeenontwikkelingshulp
terhoogtevantenminste1°/ovanhunnationaal
inkomentebieden.Hieruitvolgtdathunbetalings­
balansoplopenderekeningeenvoldoendover­
schotmoetopleveren .Laatmendesterkekapitaal­
stroomvandeVerenigdeStatennaarEuropasinds
hetherstelvandeinwisselbaarheid dermeeste
Europesevaluta'sbuitenbeschouwing ,dansteltmen
vastdatdeAmerikaansebetalingsbalans eenmetdit
doelverenigbarestructuurlaatzien,terwijlditnog
nietvooralleE.E.G.-landen gezegdkanworden.
21.DeE.E.G.-landen dienenerinelkgevalnaar
testrevenhunkapitaaluitvoer naarderdelanden
tevergroten .HetMonetairComitéisderhalvebe­
gonnenmethetonderzoekvandevraag,hoede
kapitaalexport zowelnaarreedsontwikkeldelan­
denalsnaar„derdelanden",metnamedoorin­
schakelingvaninternationale organisatiesvoorde
ontwikkelingsfinanciering ,kanwordenvergemakke­
lijkt.
22.DeAmerikaansedirecteinvesteringenhebben
ongetwijfeldtotdeeconomischeexpansievanEuro­
pabijgedragen ,vooralvoorzoverzijgepaardgingen
metdetoepassingvanmoderneindustriëleproduk­
tiemethoden .Detoevloeiingvanlanglopendkapitaal
naardeE.E.G.inzijnverschillende vormenheeft
echtereentegroteomvangaangenomenendaar­
door,althanstijdelijk,hetinternationale evenwicht
ongunstigbeïnvloedendeinflatiebestrijding in
Europabemoeilijkt .
23.DemaatregelentotafremmingvandeAmeri­
kaansekapitaaluitvoer naardeGemeenschap dienen
derhalveterbereikingvandegenoemdedoeleinden
bepaaldalsnoodzakelijktewordenbeschouwd .Hun
effectopdeEuropesekapitaalmarkten kanthans
nognietnauwkeurigwordenbeoordeeld .Inzoverre
despanningenopbelangrijkeEuropesekapitaal­
marktenziohhebbenversterkt,weerspiegelen zij
vooraleengebrekaanevenwichttusseneenkrachtige
vraagnaarkapitaalenerzijdsendebeschikbarelang­
lopendebesparingenanderzijds,alhoeweldetotale
besparingenindeLid-Statentocheenaanzienlijke
omvanghebben.Despanningenopdekapitaalmark­
tenvanverschillende Lid-Statenwerdenonlangs
nogdoordebegrotingsontwikkeling verscherpt,die
toteengroterevraagnaarfinancieringsmiddelen
doordeoverheidleidde.
24.Dehervormingvandefunctionering van
enkeleEuropesekapitaalmarkten alsmedehetge­
ringeaanbodvanmiddelenopdezemarktenvormen
vraagstukken ,diemethetoogopeenhogerekapi­
taaluitvoervandeGemeenschap naarderdelanden
eneeneventueleverkleiningvandekapitaalstroomIV
27.Eenaanzienlijkdeelvandewerkzaamheden
vanhetMonetairComitéwasgewijdaandepo­
gingdeopvattingenenstandpuntenvandeLid­
Statentenaanzienvandeonderhandelingen over
dehervormingvanhetinternationale geldstelsel
tecoördineren .Dezeonderhandelingen zijnin1965
ineennieuwstadiumgetredendoordatdeministers
engouverneursvandecentralebankenvande
„GroepvanTien"op28september1965aanhun

1378/66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 14.5.66
28.Bijditonderzoekbleekdatopenkelefun­
damentelepuntenovereenstemming bestaat.Daarde
onderhandelingen inde„GroepvanTien"involle
gangzijn,achthetMonetairComitéhetechterniet
doelmatiginhethuidigestadiumopdetailsinte
gaan.plaatsvervangers deopdrachthebbengegevenrap­
portuittebrengenoverdevraagopwelkegrond­
slagenovereenstemming bereiktkanwordenover
denoodzakelijke verbeteringen -vanhetinternatio­
nalegeldstelsel,metinbegripvanregelingenvoor
descheppingvanreservemiddelen indetoekomst,
inzoverreenwanneernodig,omoppassendewijze
tevoorzienindemundialereservebehoeften .
HOOFDSTUK II
BESPREKING VANDESITUATIEINDELID-STATEN —
VOORNAAMSTE BEVINDINGEN VANHETMONETAIR COMITÉ
Bondsrepubliek Duitsland
Gedurendehetafgelopenjaarheeftdecon­
junctureleexpansieindeBondsrepubliek Duitsland
zichvoortgezet .Hetreëlebrutonationaalprodukt
ismetongeveer4,4°/ogestegentegenovereenstij­
gingspercentage van6,6in1964.Devoornaamste
impulsenwarenafkomstigvandebinnenlandse
vraagdankzijzoweldezeerkrachtigeontwikkeling
vandeinvesteringen invasteactivaalsdezeer
snellegroeivanhetparticuliereenhetoverheids­
verbruik.Destijgingvanhetparticuliereverbruik
wasvooraltoeteschrijvenaandeaanzienlijke
verhogingenvanlonenensalarissen .
Deproduktie-expansie werdafgeremddoorhet
groeiendetekortaanarbeidskrachten .Hetaantal
openstaandeplaatsenbedroegaanheteindvande
zomer700.000terwijlhetwerkloosheidscijfer tot
0,4°/odaalde.Hetbinnenlandseaanbodkongeen
gelijketredhoudenmetdegroeiendevraag,zodat
degoedereninvoer metbijna20°/osteeg.Wegens
desnelleachteruitgang vanhetsaldovanhetdien­
stenverkeerenhetgestegendeficituithoofdevan
overdrachten omniet,ontstondopdelopendereke­
ningvandebetalingsbalans ,ondankseenaanzien­
lijkestijgingvandegoederenuitvoer —metonge­
veer10°/o—,eentekortvanongeveer6miljard
DM,zulksvergelekenmeteenoverschotvanbijna
1miljardDMinhetvoorgaandejaar.Hettekortop
detotalebetalingsbalans wasechterwegenseen
grotenetto-invoervankapitaalopkortetermijnaan­
zienlijkgeringer.Degoud-endeviezenvoorraad van
deBundesbank isin1965met1,5miljardDM
gedaaldterwijldenetto-deviezenpositie vande
handelsbanken met0,2miljardDMisverbeterd .
Ondanksdetoenemingvandeinvoerisdever­
storingvanhetevenwichttussendenominalevraag
enhetreëleaanbodernstigergeworden .Alsgevolg
daarvanzijndeconsumptieprijzen inde.loopvan
hetjaarsnellergestegen;hetconsumptieprijspeil
overtrofin1965datvan1964met3,4°/o.
Daarvandeopenbarefinanciënin1965geen
remmende ,dochintegendeeleenduidelijkstuwendewerkingisuitgegaan,moestendeinflatoirespannin­
genalleenmetbehulpvandemonetairepolitiek
wordenbestreden .DeBundesbank heeftinhetaf­
gelopenjaarderestrictievekredietpolitiek ,diesinds
hetvoorjaarvan1964wordtgevoerd,voortgezeten
zelfsgeïntensiveerd .Hetofficiëlediscontowerd
intweeetappesvan3tot4%verhoogd,terwijlde
plafondsvoorhetherdiscontovandehandelsbanken
bijdecentralebankmetingangvan1oktober1965
metongeveer10%werdenverlaagd .
Ditbeleidwerdechterpasnageruimetijdeffec­
tief.Eerstinhettweedehalfjaarvan1965namna­
melijkhetstijgingstempo vandedoordehandels­
bankenverleendekredietenaf;detoenemingvan
dezekredietenbedroegindeloopvandezeperiode
6,3°/overgelekenmet7%inhettweedehalfjaar
van1964.Dezevertraagdewerkingistoeteschrij­
venaanderuimeliquiditeitspositie vanhetbank­
wezenophetogenblikvandeinvoeringvanderes­
trictievepolitiekalsmedeaandeexpansieveinvloed
vandeoverheidsfinanciën .Bovendienleiddededooi
demonetaireautoriteitengevoerderestrictievepoli­
tiektoteenbeperkingvandeeffectenaankopen dooi
debankenzodatdekapitaalmarkt eropdiewijze
eenongunstigeinvloedvanonderging .Teneinde
indetoekomsteensnellereenmeerdoeltreffende
afremmingvandevraagtebereiken,heefthetCo­
mitébijdebehandelingvandemonetaireenfi­
nanciëlesituatievandeBondsrepubliek Duitsland ,
waartoeheteind1965wasovergegaan ,danookals
zijnmeningtekennengegevendateraanleidingtoe
wasomnategaanofdeBundesbanknietoverde
mogelijkheidzoudienentebeschikkenomdeex­
pansievandedoorhetbankwezenverstrektekre­
dietenrechtstreekstebeperken .
HetMonetairComitéwasvoortsvanoordeel
dataandebegrotingspolitiek eenzeerbijzondere
betekenismoetwordentoegekendbijhetstreven
naarherstelvanheteconomischevenwichtin1966.
Hetheeftmetvoldoeningkennisgenomen vande
reedsgenomenofoverwogenmaatregelendiede
toenemingvandeuitgavenvandeBundbeogente
beperken.Hetbesluitvanderegeringomdefede­
r

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 1379/66
ralebegrotingvasttestellenopeentotaalvan
69,1miljardDMzoudetoenemingvandefederale
uitgaventenopzichtevandegerealiseerde cijfers
van1965tot5%>kunnenbeperken.HetComité
waserzichechtervanbewustdatdedoeltreffend­
heidvandebegrotingspolitiek vandefederale
regeringsterkafhankelijkisvandebereidheidvan
deLanderendegemeentenomdienovereenkomsti ­
geinspanningentedoen,daardepubliekesector
ookin1966eenexpansionistische invloeddreigtuit
teoefenen.HetComitéwasderhalvevanoordeel
dateraanleidingbestondomderestrictievekrediet­
politiekteblijvenvoortzetten .
Hoewelmeneenvertragingvandeecono­
mischeexpansiein1966verwacht,ishetComité
ernietzekervandat,ondanksdepogingenvande
monetaireenbudgettaireautoriteiten ,deverstoring
vanhetevenwichttussendetotalevraagenhet
totalebinnenlandse aanbodditjaarintoereikende
matewordtverminderd ,indiendezeersterke
expansievandelonenensalarissenzichzouvoort­
zetten.Eveneenszougevreesdmoetenwordendat,
indiendetoenemingvandekostenpereenheid
produktzichinhetzelfdetempozouvoortzetten ,
deprijsstijgingdiehieruitzouvoortvloeienniet
alleenhetherstelvanhetinterneevenwichtzoube­
dreigendochoplangeretermijndeconcurrentie­
krachtvandeDuitsevolkshuishouding zouaan­
tasten.Hetwarederhalvewenselijkdatdefederale
autoriteitenalhuninvloeduitoefenenomdepart­
nersinhetgeorganiseerd overlegteovertuigenvan
hetbelangvanmatigingvandestijgingvanlonen
ensalarissenindehuidigeconjuncturele situatie.datzichindeherfstconsolideerde enaanheteind
vanhetjaarnogsterkerwerd.Dankzijdezeont­
wikkelingbedroegdetoenemingvanhetreële
brutonationaalproduktin1965ruim3°/otegen­
over5,4%in1964.
Hetherstelisnietalleenaandezichgestadig
uitbreidendebuitenlandsevraagtoeteschrijven-—
hetuitvoervolume namoverhetgehelejaarmet
11°/otenopzichtevan1964toe—,dochinde
loopvanhetjaarsteedsmeerookaandebinnen­
landsevraag.
Hetparticuliereverbruiksteegparallelaanhet
brutonationaalproduktenvertoondegedurendehet
tweedehalfjaarvoorsommigeduurzameconsump­
tiegoedereneenversnelling .Debevredigende ont­
wikkelingvandeinvesteringen invasteactivawas
voornamelijk toeteschrijvenaandeoverheidsin­
vesteringenendewoningbouw .
Deoplevingvandeindustriëlebedrijvigheid
werdaanvankelijkgeremddoorhetaansprekenvan
devoorradendieaanheteindvan1964veelalover­
drevenafmetingenhaddenaangenomen .Tegenhet
voorjaarhegondeproduktieinverschillende con­
sumptiegoederenindustrieën echteropgangteko­
men.Indeinvesteringsgoederensector bleefhet
stijgingstempo vandeproduktieechterzeerlaag.
Debouwbedrijvigheid bleefgedurendehetgehele
jaarzeergroot,hoeweldeexpansieindelaatste
maandeneenneigingtotafzwakkingvertoonde .De
landbouwproduktie tenslotteovertrofnoghetreeds
hogepeilvanhetvoorgaandejaar.
TenslotteishetComitévanoordeeldatdecon­
junctuurpolitiek vandeBondsrepubliek Duitsland
opdehellingzoudienentewordengezetmethet
oogophetbereikenvaneendoeltreffender „policy
mix"teneindedelastenvandestabilisatiepolitiek
beterteverdelentussendemonetaireinstrumenten
enerzijdsendebudgettaireanderzijds .HetComité
iserzichvanbewustdatdergelijkepogingentot
verbeteringvandeinstrumenten vanhetconjunc­
tuurbeleidwegensdefederalistische opbouwvan
deBondsrepubliek geensnelleresultatenkunnen
afwerpen.Erdienenduszosnelmogelijkin­
grijpenderpogingentewordenondernomen ,dieals
eerstedoelzoudenmoetenhebbendecoördinatie
tussendeverschillende organendieophetcon­
junctuurverloop invloedhebben,teversterken .In
ditverbandheefthetComitémetvoldoeningken­
nisgenomenvandevooruitgangdiebijdeopstelling
vanmeerjarigebudgettaireramingenisgeboekten
dewensuitgesprokendatdezeplannenbinnende
kortstmogelijketermijnwordenvoltooid.Hoeweldeinvoerzichtijdenshettweedehalf­
jaarduidelijkhersteldeinverbandmetdeconjunc­
tuurverbetering ,bereiktedetoenemingoverhet
gehelejaargenomennaarvolumenoggeen2°/o,
tegenovereenstijgingvan13%in1964.Dein­
zinkingvandeeerstemaandenvanhetjaarwerd
dusnauwelijksgecompenseerd .
Ondanksdeontspanningdieindemeestesec­
torennadeexpansievertraging in1964engedu­
rendedeeerstemaandenvan1965optrad,zijnde
consumptieprijzen (indexcijfervandekleinhandels­
prijzen)overhetgehelejaargeziennogmet2,7°/o
gestegentegenover3,2°/oinhetvoorgaandejaar.
Dezestijgingwerdhoofdzakelijk veroorzaaktdoor
hetlangzaamdochgestadigoplopenvandevoe­
dingsmiddelenprijzen alsmededoordenogsteeds
snelleverhogingvandeprijzenvandienstendie
slechtsgedeeltelijkverbandhoudtmetdeinvloed
vanbepaaldeaanpassingen vantarievenvanover­
heidsbedrijven .
Daardeuitvoerzichkrachtiguitbreiddeende
invoergedurendeeengrootdeelvanhetjaarop
hetzelfdepeilbleef,ishetoverschotopdegoederen­
endienstenrekening vandebetalingsbalans in1965
duidelijkgrotergeweestdanin1964.Terwijlde
lopenderekeningin1964slechtseengeringover­
schotopleverde,bedroegditin1965ongeveerFrankrijk
Opdeconjuncturele vertraginginhettweede
halfjaarvan1964issindshetvoorjaarvan1965
eengeleidelijkaankrachtwinnendherstelgevolgd

1380/66 PUBLIKAT1EBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 14.5.66
vormingvaneengrotekapitaalmarkt dienietalleen
indebinnenlandse behoeftenzoukunnenvoorzien
enhetberoepopbuitenlandsekapitaalmiddelen zou
beperken,docheveneenseengrotereuitvoervan
kapitaaloplangetermijnzoumogelijkmaken.
Tenbehoevevanhetinterneeconomische even­
wichtwerdenhervormingen totstandgebracht
waarvandebelangrijkstebestaatineennieuweaan­
passingvandeomzetbelastingen .Dezemaatregelen
vormenhetbeginvandestructuurhervormingen die
nodigzijnvoorhetverbeterenvanhetstelselvan
produktie-endistributiekanalen enhetuitschake­
lenvandefactorendietengrondslagliggenaan
hetstijgingsproces vanprijzenenkosten.
Italië3miljardfrank.Daardoorbereiktehetsurplusop
detotalebetalingsbalans ,ondankseendalingvan
denetto-invoervanparticulierkapitaaleneentoe­
genomenuitvoervanoverheidskapitaal ,zulksmet
namewegensvervroegdeschuldaflossingen ,hetbe­
dragvan4.470miljoenfrankwaarmedehetover­
schotover1964metmeerdan500miljoenwerd
overtroffen .Deuitbreidingvandegoudvoorraad en
dedeviezenreserves vandemonetaireautoriteiten
bedroegechterslechts1.750miljoenfrank,tegen­
over3.200miljoenfrankin1964;devorderingenop
hetInternationale MonetaireFondszijnevenwel
forsgestegenendenetto-deviezenpositie vande
handelsbanken isverbeterd .
Hetbetalingsbalansoverschot bleefeenverrui­
mendeinvloeduitoefenenopdebinnenlandseliqui­
diteitsimassa .Aandeanderekantheeftdeschatkist
persaldoopnieuwzijnschuldenaanhetbankwezen
verminderd .Dekredietverlening aanhetbedrijfs­
levensteeginheteerstehalfjaarmindersneldan
tevorendochbereiktetenslotteweereenpeildat
zeerdichtbijdatvan1964lag(+12°/o),hetgeen
nietalleenverbandhoudtmethetherstelvande
algemenebedrijvigheid docheveneensmetdever­
grotekredietbehoefte voordefinancieringvanland­
bouwvoorraden endebouwactiviteit .
HetMonetairComitéhadinmaart1965de
monetaireenfinanciëlesituatieinFrankrijkaaneen
onderzoekonderworpen entoenalszijnmening
tekennengegevendatglobalestimulerendemaat­
regelennietgebodenwaren.Daardeallereerste
doelstellingvanhetFransebeleidbestondinsta­
bilisatievandeprijzen,washetComitévanoordeel
dathetrestrictievebeleidbehoedzaam moestwor­
denomgebogenenalleenselectievestimulerende
maatregeleninoverwegingkwamen,metnameop
hetgebiedvandekredietverstrekking ,zulksmethet
oogophetaanmoedigenvandebedrijfsinvesterin ­
gen.Heteconomischehersteldattegenhetvoorjaar
spontaaninzetteenzichsindsdiengeleidelijkheeft
uitgebreid,bevestigdededoeltreffendheid vanhet
beleidderFranseRegering.
Indeloopvanhetjaarzijneenaantalkrediet­
verruimende enstimulerende maatregelen geno­
men.DeBanquedeFranceheefthaardiscontoin
aprilvan4°/otot3,5°/overlaagd.Dekwantitatieve
kredietbeperkingen werdenper1juliopgeschort .
Tenslottewerdenmaatregelengetroffenomdebe­
sparingenaantemoedigenendezemeerinde
richtingvandeproduktieveinvesteringenteleiden.
Vandezemaatregelenkunnenwordengenoemd :
spaarverbintenissen oplangetermijn,spaarstelsels
voordewoningbouw ,harmonisatievanderende­
mentenderverschillendebeleggingsvormen afhan­
kelijkvanhunlooptijd,fiscaleverlichtingenten
gunstevandividendenenrevenuenvanobligaties .
Dezemaatregelenzijningepastinhetkadervan
eenalgemeenbeleiddatovereenkomstig deaanbe­
velingenvanhetMonetairComitéisgerichtopdeNadesterkevertragingvandebedrijvigheid
in1964tradinhetafgelopenjaareengeleidelijk
enlatereensteedssnellerherstelvandeexpansie
in.Dezezeerscherpeomslagvandetendensinde
loopvanhetjaarkomtechternauwelijkstotuiting
indejaarcijfersvandevoornaamsteeconomische
groothedendaardeeconomischebedrijvigheid be­
gin1965zwakwas.Hetstijgingspercentage vanhet
brutonationaalprodukttegenconstanteprijzenwas
vrijwelgelijkaandatvan1964,namelijk±3,4°/o.
Ookin1965isdebuitenlandsevraagdevoor­
naamstestuwendefactorvoordeItaliaanseecono­
miegeweest;degoederen-endienstenuitvoer is
naarvolumemet19tot20°/ogestegen.Daaren­
tegenisdebinnenlandse vraagbetrekkelijklang­
zaamtoegenomen .Ondanksdemaatregelentot
stimuleringvandebedrijvigheid diesindsmaart
werdengenomen,blevendeinvesteringen invaste
activain1965naarvolumeongeveer7,4%beneden
hetpeilvanhetvoorgaandejaar.Dezeontwikke­
lingwerdvooralbepaalddoordeinvesteringen in
dewoningbouwdieindeloopvanhetjaaraan­
merkelijkafzwakten .Daarentegen kwamaande
dalendetendensvandeinvesteringen inbedrijfs­
installatiesinhetderdekwartaaleeneind.Ten­
slottevonderindeloopvanhetjaareenduidelijk
herstelplaatszowelvanhetoverheidsverbruik als
vanhetparticuliereverbruik,ofschooneenverge­
lijkingopjaarbasisslechtseenmatigetoeneming
vanhetstijgingspercentage tenopzichtevan1964
laatzien.
Deontwikkelingvanhetbinnenlandse aanbod
werdgekenmerktdooreenforsgestegenlandbouw­
produktieendooreenkrachtigherstelvandein­
dustriëleproduktiedatzichgedurendedelaatste
maandenvanhetjaarnogversterkte .Deinvoervan
goederenendienstenvertoondeweliswaareennei­
gingtottoenemingmaarovertrofhetpeilvanhet
voorgaandejaar-tochnauwelijks .
Destijgingvanprijzenenkostenbleefzich
afvlakken,vooraldankzijeenaanzienlijketoe­

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 1381/66
vandespaarneigingvereistdiegedurendedelaatste
jarensterkwasafgenomen .
TenslottehadhetMonetairComitéeropgewe­
zendathetwelslagenvandedoordeItaliaanse
overheidondernomenpogingenslechtskonworden
verzekerddoordeopstellingvaneenalgemeen
inkomensbeleid endooreeningrijpendewijziging
vanhethuidigestelselvandeglijdendeloonschaal .
Wegensdeomvangdieheteconomischherstel
inItaliëgedurendedelaatstemaandenheeftaan­
genomenzouhetComitéinditrapportinzonder­
heidwillenwijzenopdenoodzaakdelonenen
salarissennietsnellertelatenstijgendandepro­
duktiviteit .Verderdientgrotevoorzichtigheid te
wordenbetrachtbijhetuitvoerenvandebegro­
tingspolitiek ,zulksteneindetevermijdendateen
tesnelleuitbreidingvandeuitgavenaanheteind
van1966bijdraagttothetweerinhetlevenroepen
vaninflatoirespanningendieindeafgelopenjaren
heteconomischevenwichtingevaarhaddenge­
bracht.HetComitéwijsterinhetbijzonderop
dat,inzoverreeenstijgingvandeoverheidsuit­
gavenophetprogrammastaat,dezeeerderbetrek­
kingmoetenhebbenopdeinvesteringen danop
deoverdrachtsuitgaven enhetverbruik.
Nederlandnemingvandeproduktiviteit perhoofdvande
beroepsbevolking e.neenveelgeringerestijging
vandelonenensalarissentenopzichtevanhet
voorgaandejaar.Hetindexcijfervandegroot­
handelsprijzen lagtegenheteindvanhetjaar
slechts1,5%>bovenhetpeilvanhetovereenkom­
stigetijdstipvanhetvoorgaandejaar,terwijlde
consumptieprijzen eenstijgingondergingenvan3°/o
tenopzichtevaneind1964.
Delopenderekeningvandebetalingsbalans
leverdeeensurplusopvanmeerdan1300miljard
lirevooraldankzijeenaanzienlijkeverbetering
vandehandelsbalans .Hoeweldekapitaalrekening
integenstellingtot1964deficitairwas,bereikte
hetoverschotopdetotalebetalingsbalans ongeveer
1000miljardliretegenover474miljardlirein1964.
Dehandelsbanken blevenhunschuldentegenover
hetbuitenlandinkrimpenenzelfsindiematedat
zijpraktischtotnulzijngereduceerd ;deaflossin­
genbedroegennamelijkin1965385miljardlire.
Dooreenenanderzijndenetto-reserves vande
monetaireautoriteitenmet510miljardliregeste­
gen.
Deontwikkeling vandebetalingsbalans ende
transactiesvandeschatkisthebbenbijgedragentot
eenaanmerkelijke verruimingvandeliquiditeitvan
hetbankwezen .Devraagvanhetbedrijfslevennaar
bankkrediet iszwakgeblevenhoewelindeloop
vanhetjaareenzekereoplevingintrad;voorhet
gehelejaarsteegdekredietverlening slechtsmet
+4°/o.Definancieringvanhetsterkgestegen
kastekortvandestaat—doormiddelvanplaatsing
vanschatkistpapier bijdebanken—-leverdedan
ookgeenmoeilijkheden op.
HetComitéhadbijzijnonderzoekvande
monetaireenfinanciëlesituatievanItaliëinhet
voorjaarvan1965overhetgeheelzijninstemming
*betuigdmethetdoordeItaliaanseRegeringge­
voerdebeleidterstimuleringvandeeconomische
bedrijvigheid .Welhadhetdenadrukgelegdopde
noodzaakvaneenzekerebehoedzaamheid bijde
uitvoeringvanditbeleid,vergemakkelijkt alsdit
werddoordegroteelasticiteitvandeproduktieen
deomvangrijkebetalingsoverschotten .Eentefel
herstelzoudepogingentotbreidelingvandestij­
gingvandeprijzenenkostenverijdelen .HetComité
hadindeeersteplaatsaanbevolendeoverheids­
envooraldeparticuliereinvesteringen weerop
gangtebrengen,metnamedoorhetnemenvan
selectievemaatregelen .Bijzondereprioriteitwerd
doorhetComitégegevenaandeeisomdestij­
gingvandelonennietbovendievandeproduk­
tiviteittelatenuitgaan,zulksteneindedebedrij­
veninstaattestellenhunevenwichtteherwinnen .
Voortshadhetalswenselijkaangemerktdatde
ondernemingen detoegangtotdekapitaalmarkt
werdvergemakkelijkt .Voordehandhavingvaneen
ruimekapitaalmarkt parallelaaneenduurzaamher­
stelvandeinvesteringen isechtereenvergrotingDeeconomischeexpansiezettezichookin1965
voort,zijhetmindersneldanin1964.Hetbruto
nationaalproduktisin1965naarvolumemetonge­
veer5%gestegentegen8,5°/oin1964.
Dezevertragingistoeteschrijvenaanhet
geringereaantalgewerkteurenalsmedeaanhet
mindergunstigeweerdanin1964,toeneenuit­
zonderlijketoenemingvandelandbouwproduktie
plaatsvond .Nauitschakeling vandezetoevallige
factorenblijktdathetexpansietempo tenopzichte
vanhetvoorgaandejaareerderisgestegendan
gedaald.Despanningenopdearbeidsmarktzijndan
ookblijvenbestaan,hoewelhetwerkloosheidscijfer
eenzeerlichtestijgingonderging,namelijkvan
0,9°/oin1964tot1°/oin1965.Deexpansievan
debinnenlandse vraag,diein1964zeersterkwas,
heeftzichin1965gematigd.Dezevertragingis
vooralhetgevolggeweestvandemindersnelle
toenemingvandevraagnaarinvesteringsgoederen .
Debruto-investeringen invasteactivazijnnamelijk
naarvolumemet5Va%toegenomen ,tegenover
17°/oin1964,terwijldevoorraadinvesteringen aan­
merkelijkgeringerwarendanin1964.Daarentegen
isdetoenemingvanhetparticuliereverbruik,die
in1964naarvolume5V2%bedroeg,in1965nog
sterkergeweest,zulksondankseenietsgeringere
stijgingvandelonenensalarissen(14%in1965
tegenover19°/oin1964).Indezestijgingkomen
vooreendeeldezeeromvangrijkeanticipatie­
aankopentotuitingdiemethetoogopdeverho­
gingvandeindirectebelastingenper1januari1966
werdenverricht.

1382/66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 145.66
nieuwefiscalemaatregelenwaarschijnlijk sneller
zullenstijgen..Hetbegrotingstekort magderhalve
opFl.1,1miljardwordengeraamd.
HetMonetairComitéhadbijzijnbehandeling
vandesituatieinNederlandaanhetbeginvande
zomeropgrondvandeopdatogenblikbeschikbare
gegevensgeconstateerd dathetvoor1965voor­
zieneevenwichtsherstel inzijnvorigverslagop
zijnvroegstpasin1966zoukunnenwordenbe­
reikt.Hethadgewezenopdenoodzaakvaneen
striktereopvolgingvandeaanbevelingen vande
Raad,zulksgeziendeomstandigheid datdestij­
gingvandebegrotingsuitgaven dedoordeRaad
vandeE.E.G.inzijnaanbevelingvan14april1964
vastgesteldenormvan5°/ozeerduidelijkbleef
overschrijden .HetComitéhadinditverbandher­
innerdaandenoodzaakvangrotewaakzaamheid
vandezijdevandestaattegenoverdelagere
publiekrechtelijke lichamenwelkeruitgavendenei­
gingschijnentehebbenomderamingendikwijls
teoverschrijden .Opkortetermijndiendenvoor­
namelijkinhetkadervandemonetairepolitieken
inzonderheid dekredietpolitiek devoorhetberei­
kenvanhetgenoemdedoelnoodzakelijke restric­
tievemaatregelengenomenteworden.Metvol­
doeninghadhetComitégeconstateerd datdedoel­
treffendheidvandecontroleopdekredietverlening
opkortetermijndoordeeerdergenoemdeafspraak
inzakedekredietenopmiddellangetermijnende
portefeuillebeleggingen vanhetbankwezenwas
vergroot.WelhadhetComitéeropgewezendat
hetuitsluitendgebruikvanmonetaireinstrumenten
nietsteedsvoldoendezouzijnomdeinflatoire
krachteninbedwangtehoudenendatookhet
begrotingsbeleid moestwordeningeschakeldbijhet
nastrevenvanhetinterneevenwicht .
Hetopdezewijzehersteldeevenwichtzal
slechtsduurzaamkunnenzijnindienenvoorzover
deNederlandse Regeringerinslaagtweereen
doeltreffendinkomensbeleid inuitvoeringtebren­
gen.Erontstondentamelijksterkeprijsstijgingen ,
voornamelijktengevolgevandetoenemingvan
dearbeidskosten .Meteenstijgingvanongeveer
4,5°/oin1965tegen6,5°/oin1964isNederland
voorhettweedeachtereenvolgende jaarhetE.E.G.­
landmetdesterkstestijgingvandeconsumptie­
prijzengeweest.
Vooralalsgevolgvaneenverlagingvanhet
deficitopdehandelsbalans (Fl.3,9miljardtegen­
over4,5miljardin1964),hoofdzakelijktoeteschrij­
venaandegeringerestijgingvandegoederen­
invoer(dievooraldevormaannamvaneenminder
snelletoenemingvandevoorraden),leverdede
lopenderekeningvandebetalingsbalans (optrans­
actiebasis)eenoverschotopvanFl.50miljoen
(voorlopigcijfer)terwijlerin1964eendeficitwas
vanFl.713miljoen.Hetoverschotopdekapitaal­
rekeningin1964heeftechterin1965plaatsge­
maaktvooreentekort.Detotalebetalingsbalans
slootmeteendeficitvanFl.714miljoen,zulks
vergelekenmeteenoverschotvanFl.213miljoen
in1964.Dittekortisvooreengrootgedeeltever­
oorzaaktdooreentoenemingvandebuitenlandse
kredietverlening doordehandelsbanken ,enwel
meteenbedragvanFl.527miljoen;in1964was
dezekredietverlening nauwelijksgestegen.
Degoud-endeviezenvoorraad vandeNeder­
landscheBankismetFl.71miljoengedaaldter­
wijldenetto-positievanNederlandtenopzichte
vanhetInternationaal MonetairFondsmetFl.338
miljoenisverbeterd .Indezelfdeperiodeisde
deviezenpositie vandehandelsbanken metFl.974
miljoenachteruitgegaan .
Debankkredieten opkortetermijn,waaropde
kredietrestrictiemaatregelen vantoepassingzijn,ste­
genin1965met10°/ozodatzijbinnendevoor­
geschrevengrenzenbleven.Deuitbreidingvande
middellangekredietenenvandeportefeuillebeleg ­
gingenvandebankenisvooralgedurendehet
eerstehalfjaargrotergeweestdandetoeneming
vandeaandebankenopmiddellangeenlange
termijntoevertrouwde gelden.Teneindeaandeze
ontwikkelingeeneindetemakeneneendoeltref­
fendertoezichtopdekredietverlening tebereiken,
heeftdeNederlandsche Bankeeninformeleover­
eenkomstmetdebankengesloten.Deeersteresul­
tatenvandezeafspraakzijnbevredigend .
Vanderijksbegroting isin1965eenduidelijk
expansievere impuls'uitgegaandanaanvankelijk
werdverwacht;hetbegrotingstekort bedroegom­
streeksFl.1,5miljard(Fl.1,8miljardverminderd
metbepaaldebuitengewone ontvangsten),zulksver­
gelekenmeteeneersteramingvanFl.900mil­
joen.Voorhetjaar1966wordtdebegrotingwe­
deromgekenmerktdooreenaanmerkelijke uitgaven­
stijging,namelijkvan+11%derin1965waar­
schijnlijkgerealiseerdebedragen.Daarstaattegen­
overdatdebegrotingsontvangsten alsgevolgvanBelgië
Naeenperiodevangroteinflatoirespanningen
heeftdeontwikkelingvandeBelgischeeconomiein
derichtingvanevenwichtsherstel ,dieindeherfst
van1964begon,zichin1965voortgezet .
Hetbrutonationaalprodiukttegenconstante
prijzenisdn1965met±3°/ogestegennaeentoe­
nemingvan5%in1964.Dezetempo-dalingwerd
veroorzaaktdooreenaanmerkelijke vertragingvan
deproduktie-expansie alsgevolgvaneenafzwak­
kingvandevraagnaarinvesteringsgoederen en
endgeanderegoederen,metnametextielensteen­
kool,alsmedevaneeninkrimpingvandelandbouw­
produktieeneenverlaagdebouwactiviteit ,welke
laatstetweeverschijnselen tendeleaandeweersom­
standighedentewijtenzijn.Ookdedentekortenaan
arbeidskrachten hierendaarhuninvloedgelden.

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 1383/66
hadvertoond,ontstonderin1965eenaanzienlijk
deficit,gevolgvaneenuitgavenstijging diededoor
deRaadaanbevolennormveroverschreed .Boven­
dienWerdeengedeeltevanhetdeficitgefinancierd
dooreenberoepopmonetairemiddelen.Hetleek
hetComitéderhalvevolstrektnoodzakelijkdatde
Belgischeautoriteiteneennieuwepogingdeden
omdeexpansievandestaatsuitgaven envande
uitgavenderlagerepubliekrechtelijke lichamenzo­
veelmogelijktebeperkenendekortlopendeschuld
teverminderen .
Oplangeretermijneninhetkadervandeher­
vormingvandegehelestructuurvandeBelgische
volkshuishouding ,'lijkteenuitbreidingvandein­
vesteringenvolstrektnoodzakelijk wilmenhet
B.N.P.jaarlijksmet4%zientoenemenonderhand­
havingvaneenbevredigendinternenexterneven­
wicht.HetMonetairComitéhaddanookverwezen
naardeaanbevelinginzijnvoorgaandjaarverslag
welkehierinbestonddatdeBelgischeautoriteiten
indekomendejarendienentestrevennaareen
overschotopdegewonedienstvandebegroting,
dathaarinstaatzoustelleneengeleidelijktoe­
nemenddeelvandeoverheidsinvesteringen te
financieren .HetComitéhadvoortsalszijnmening
tekennengegevendatdeontwikkelingtijdensde
beschouwdeperiodedenoodzaakbevestigdevan
hervormingvangrondslagenenmethodenvande
financieringvandeoverheidsuitgaven waarvanhet
leedsbijherhalinghetzeerdringendekarakterhad
onderstreept .Deindeloopvan1964getroffenmaatregelen
totbestrijdingvandeconjuncturele spanningen
hebbenbijgedragentotmatigingvandeexpansie
vanallecomponenten vandebinnenlandse vraag
metuitzonderingvanhetoverheidsverbruik dateen
belangrijkegroeionderging .Debruto-investeringen
invasteactivazijnnaarvolumepraktischonge­
wijzigdgebleven,terwijlhetparticuliereverbruik
naarwaardemet6,5°/oennaarvolumemet3°/ois
toegenomen .Debuitenlandsevraagismet10,5°/o
gestegentegenover16,5%in1964.
Dankzijdeontwikkelingvandegoederen-en
dienstenbalans kondensindsheteindvanhetderde
kwartaalvan1964belangrijkeoverschotten opde
lopenderekeningvandebetalingsbalans worden
bereikt.Overhetgehelejaarwerdopdelopende
rekeningvandeB.L.E.U.eenoverschotvanon­
geveerBfr.7,5miljardgeboekt.Hetnetto-buiten­
landsetegoedvandeNationaleBanksteegmet
Bfr.8miljard,zulksmetinbegripvandenetto­
positietenopzichtevanhetInternationaal Mone­
tairFonds.
Hetinterneevenwichtkonechternognietge­
heelwordenbereikt.Hoewelaandestijgingvan
degroothandelsprijzen vanindustriëleprodukten
eeneindekwamheeftdeverhogingvandeklein­
handelsprijzen zichvoortgezet .Zolaghetindex­
cijfervandekleinhandelsprijzen ,datinhetvierde
kwartaalvan1964hetpeilvandeovereenkomstige
periodevan1963met4,3°/oovertrof,inhetvierde
kwartaalvan1965bijna4°/ohogerdaninhet
laatstekwartaalvan1964.Dezestijgingbracht
sindsmedio1964totdriemaaltoehetstelselvande
glijdendeloonschaalinwerking.Houdtmenvoorts
rekeningmetdeverhogingenvanderegelingslonen
enmetdeverhogingenvandeondernemersbij dra­
genindesocialeverzekeringdansteeghetindex­
cijfervandebruto-uurlonen indeverwerkendein­
dustrievanjuni1963opjuni1964metbijna12%
envanjuni1964opjuni1965met12,6°/o.Destij­
gingvandeloonkostenpereenheidproduktvanhet
eerstehalfjaar1964opheteerstehalfjaar1965kan
op6°/owordengeschat.
Geziendevertragingvandeeconomische ex­
pansiehebbendeBelgischemonetaireautoriteiten
dein1964ingevoerderestrictievekredietmaatrege­
leninjuli1965verzacht.Deaandebankenaanbe­
volennauwomschrevenkwantitatieve beperkingen
werdentotnaderordergeschorst.Detoepassing
vanhetkasreservepercentage werdna15juli1965
nietmeerverlengd.Dematigingvandekrediet­
verleningblijftechterinbeginselgehandhaafd .
HetMonetaireComitéheeftbijzijnonderzoek
vandemonetaireenfinanciëlesituatieinBelgië,
datindeherfstvanhetafgelopenjaarplaatsvond,
bijzondereaandachtbesteedaandeontwikkeling
vandeoverheidsuitgaven .Nadatin1964dege­
wonedienstvandebegrotingnogeenoverschotLuxemburg
Deeconomische ontwikkeling inLuxemburg
werdin1965gekenmerktdooreenduidelijkever­
tragingvandeexpansie.Detoenemingvanhet
reëlebrutonationaalproduktbedroegslechtsl,5°/o
tegenover6,5°/oin1964.Dezevertragingwerdbe­
paalddooreenaanmerkelijkmindersnellestijging
vandeuitvoer(4,5°/otegenover13°/o),vooralvan
ijzer-enstaalprodukten ,doordedalingvanhetover­
heidsinvesteringsvolume endoorhetrestrictieve
kredietbeleidvandeStaatsspaarbank datvooralzijn
weerslaghadopdeparticulierewoningbouw .
Overigensvieldevertragingvandeinvesteringen
vandetraditioneleindustrieënsamenmetheteind
vanhetinvesteringsprogramma vanenkelenieuwe
bedrijvendieinhetGroothertogdom Luxemburg
werdengevestigd.Dezeontwikkelingheefteven­
eenseenongunstigeinvloedgehadopdestijging
vandegezinsinkomens daarzijeenvertragingte­
weegbrachtindeontwikkelingvandevraagnaar
consumptiegoederen ,metnameduurzamecon­
sumptiegoederen .Deprijzenblevenstijgen,hoofd­
zakelijkalsgevolgvandealgemenetoenemingvan
dekostenendievandeprijzenvanvoedingsmid­
delen,waarinzichindeeersteplaatsdegedeelte­
lijkeverlagingvandeaandelandbouwtoegekende
subsidiesweerspiegelde .Evenalsin1964hebbende

1384/66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESEGEMEENSCHAPPEN 14.5.66
prijsstijgingen tottweemaaltoe,namelijkinjulienin
december,hetstelselvandeglijdendeloonschaal
inwerkinggezet.
Opdestaatsbegroting voor1965warentotale
uitgavenuitgetrokkendiegeringerzijndandeef­
fectieveuitgavenin1964.Nietteminhebbenzijhet
peilvan1964datreedsbijzonderhoogwas,daar
zijindeloopvandatjaarmetmeerdan20°/oten
opzichtevan1963warentoegenomen ,nogover­
schreden.Ondanksdeverslappingvandeconjunc­
tuurin1965hebbenookdeontvangstenhetvoor­
zienepeilovertroffen ,zulksvooraldoordeinvloed
vandeverhogingvansommigebelastingenentarie­
venvanoverheidsbedrijven in1964,diein1965
sterkerwasdaninhetvoorgaandejaar.
Hoeweldefinancieringvanhetbegrotingste­
kortvan1965nietopgrotemoeilijkheden isgestuit,
wegenshetberoepdatindeeersteplaatsopde
tegoedenvandeschatkistwerdgedaanenmeer
recentelijkookopdekapitaalmarkt ,dreigtdesitua­
tiein1966minderrooskleurigteworden.Heteven­
wichtopdegewonebegrotinglijktverzekerdte
kunnenwordendochdeontwikkelingvandevoor­
zieneoverheidsinvesteringen zalwaarschijnlijk een
totaaltekortteweegbrengendatgroterisdanin
1965.Hetgrotereberoepopdekapitaalmarkt datonderdezeomstandigheden noodzakelijklijkt,dreigt
daardereedsbestaandespanningenteversterken .
Dekapitaalmarkt kwamnamelijkreedsonderdruk
testaandooreenbelangrijkberoepvandezijde
vanhetbedrijfslevenenmeerspeciaalvandenieu­
weindustrieënwaarvandefinancieringtevoren
doorbuitenlandse middelenwasverzekerd .Boven­
dienwerdeenzekerevoorkeurgeconstateerd van
deLuxemburgse spaardervoorbeleggingeninhet
buitenland,zulksmetnamealsgevolgvandebe­
trekkelijklagerentetarieven inLuxemburg .
Geziendezemoeilijkheden washetMonetair
Comitébijzijnbehandelingvandeeconomische
enfinanciëlesituatievanLuxemburg ,indeloop
vandevorigeherfst,vanoordeelgeweestdaternsti­
gerepogingeninhetwerkdiendentewordenge­
steldomhettekortopdetransactiesvandeover­
heidin1966zoveelmogelijkteverminderen .Het
tekortdatzouoverblijvendienthoedanooktewor­
dengefinancierdmetniet-monetaire middelen .
Tenslottelijkteenzekereherzieningvanderente­
politiekterverzekeringvaneengroteresouplessevan
degeld-enkapitaalmarkt noodzakelijkteneinde
eengemakkelijker oplossingtevindenvoordefi­
nancieringsvraagstukken dieindeloopvan1966
nietzullennalatenzichvoortedoen.
BIJLAGE
Lijstvanledenenplaatsvervangende ledenvanhetMonetairComité
Voorzitter :
Thr.mr.E.vanLennep Thesaurier-generaal bijhetMinisterievanFinanciën
('s-Gravenhage )
vies-voorzitters :
B.Clappier
Dr.O.EmmingerSous-gouverneur delaBanquedeFrance(Parijs)
MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundes­
bank(Frankfurt/Main)
Leden:
P.Bastian
Dott.F.BobbaCommissairedugouvernement (Luxemburg )
Directeur-gen'eraal economische enfinanciëlezaken,
CommissievandeEuropeseEconomische Gemeen­
schap(Brussel)
DirecteurdesFinancesextérieures (Parijs) A.deLattre
(tot27.4.1965)
F.deVoghel
T.deVriesVice-gouverneur derNationaleBankvanBelgië
(Brussel)
Directeurbijhetdirectoraat-generaal economische
enfinanciëlezaken,CommissievandeEuropeseEco­
nomischeGemeenschap (Brussel)
Directeur-generaal vanhetBestuurderThesaurieen
deopenbareschuld—MinisterievanFinanciën
(Brussel)M.DHaeze

14.5.66 PUBLIKATIEBLAD VANDEEUROPESE GEMEENSCHAPPEN 1385/66
Dr.R.Gocht Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirtschaft
(Bonn)
T.Heinen ConseillerdedirectionàlaCaissed'épargnedel'état
(Luxemburg )
Dott.R.Ossola Capodelserviziostudidieconomiainternazionale
dellaBancad'Italia(Rome)
DirecteurduTrésor—ministèrede1économieet
desfinances(Parijs)M.Perouse
(m.i.v.27.4.1965)
Prof.G.Stammati DirettoregeneraledelTesoro,ministerodelTesoro
(Rome)
Mr.J.H.O.graafv.d.Bosch DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amsterdam )
Voorzittervandeplaatsvervangende leden
Mr.A.W.R.baronMackay Onderdirecteur derNederlandsche BankN.V7.
(Amsterdam )
Plaatsvervangende leden:
Ministerialdirigent imBundesministerium derFinan­
zen(Bonn)Dr.H.Bonus
(tot12.3.1965)
F.BoyerdelaGiroday Afdelingschef bijhetdirectoraat-generaal econo­
mischeenfinanciëlezaken,CommissievandeEuro­
peseEconomischeGemeenschap (Brussel)
Dott.M.Cardinali IspettoregeneraledelleValute,ministeroCommercio
estero(Rome)
Drs.S.N.Eisma
(tot15.10.1965)Plv.hoofdvandeafdelingStudiedienstvanhet
MinisterievanFinanciën('s-Gravenhage )
H.Fournier
(tot27.4.1965)Directeurgénéraldesétudesetducréditdela
BanquedeFrance(Parijs)
Dott.L.Fronzoni DelegatodellaBancadItaliavoorBenelux(Brussel)
H.Koch
(m.i.v.27.4.1965)DirecteurduserviceciesétudesàlaBanquede
France(Parijs)
R.Lomba
(tot7.12.1965)Directeur-generaalbijhetbestuurvandeThesaurie
endeopenbareschuld,Ministerie ,vanFinanciën
(Brussel)
Ministerialrat imBundesministerium derFinanzen
(Bonn)
Onderdirecteur derNationaleBankvanBelgië
(Brussel)
MinisterievanFinanciën (Brussel)H.Maretsch
(m.i.v.30.3.1965)
Prof.J.MertensdeWilmars
M.Meulemans
(m.i.v.7.12.1965)
C.Pierre-Brossolette
Dr.G.Schleiminger
M.Schmit
Dr.H.SteffeDirecteur-adjoint àladirectiondesfinancesexté­
rieures(Parijs)
Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen
Bundesbank (Frankfurt/Main)
ChefduServiceduBudget(Luxemburg )
Directeurbijhetdirectoraat-generaal economische
enfinanciëlezaken,CommissievandeEuropese
Economische Gemeenschap (Brussel)
R.Weber MembreduComitédedirectiondelaCaissed'é­
pargnedel'état(Luxemburg )
Drs.D.M.N.vanWensveen
(m.i.v.15.10.1965)MinisterievanFinanciën (DenHaag)
Secretariaat :
R.deKergorlay
G.Lermen