IT Gazzetta ufficiale dell'Unione europea C 68/33

PARERE DEL CONSIGLIO

del 10 marzo 2009

sul programma aggiornato di convergenza 2008/2009-2013/2014 del Regno Unito

(2009/C 68/07)

IL CONSIGLIO DELL'UNIONE EUROPEA,

visto il trattato che istituisce le Comunità europea,

visto il regolamento (CE) n. 1466/97 del Consiglio, del 7 luglio 1997, per il rafforzamento della sorveglianza delle posizioni di bilancio nonché della sorveglianza e del coordinamento delle politiche economiche (1), in particolare l'articolo 9, paragrafo 3,

vista la raccomandazione della Commissione,

sentito il comitato economico e finanziario,

HA ESPRESSO IL SEGUENTE PARERE:

(1) Il 10 marzo 2009 il Consiglio ha esaminato il programma di convergenza aggiornato del Regno Unito, relativo al periodo 2008/2009-2013/2014.

(2) Dopo diversi anni di forte crescita sostenuta dalla domanda interna, l'attività economica nel Regno Unito ha subito un sensibile rallentamento nel corso del 2008. Le conseguenze della crisi finanziaria mondiale e una forte inversione di tendenza sul mercato immobiliare interno hanno avuto sull'economia effetti recessivi che si rafforzano reciprocamente. In risposta alla crisi economica e finanziaria, il governo del Regno Unito ha adottato una serie di misure intese ad assicurare la stabilità del settore finanziario e ad aumentare l'offerta di credito ai nuclei familiari e alle imprese. Nel novembre 2008, conformemente al piano europeo di ripresa economica concordato nel dicembre 2008 dal Consiglio europeo, il governo ha inoltre varato un piano di stimolo fiscale, del valore di circa 0,75 punti percentuali del PIL nel 2008 e 1,5 % nel 2009, oltre a permettere agli stabilizzatori automatici di produrre tutti i loro effetti. La Banca d'Inghilterra ha allentato la politica monetaria con una serie di riduzioni del tasso d'interesse (dal 5,75 % nel luglio 2007 all'attuale 1 %) e un'espansione del suo bilancio. Nel 2008 il tasso di cambio effettivo nominale della sterlina è sceso di oltre il 20 %. Per l'effetto combinato della crisi economica, del calo nel valore di alcuni attivi e di un'impostazione finanziaria espansionistica, vi è stato un notevole deterioramento delle finanze pubbliche nel Regno Unito. Il rapido indebolimento del saldo primario del governo, che già presentava un disavanzo nel periodo precedente la crisi, ha inciso sull'obiettivo del Regno Unito di allentare la disciplina di bilancio e assicurare la sostenibilità. Nel bilancio del marzo 2008, il Regno Unito ha previsto per il 2008/2009 un disavanzo superiore al valore di riferimento del 3 % del PIL e ciò ha portato all'avviamento di una procedura per disavanzo eccessivo nel giugno 2008.

(3) Il programma prevede due scenari macroeconomici: uno scenario centrale e uno scenario alternativo più prudente, basato su una crescita tendenziale inferiore di un quarto di punto percentuale rispetto all'ipotesi centrale. Le proiezioni relative alle finanze pubbliche sono basate sullo scenario alternativo, che è considerato quello di riferimento per la valutazione del programma aggiornato. In base a tale scenario la recessione, iniziata nel corso del secondo semestre 2008, continuerà nel primo semestre del 2009 e, secondo le previsioni del programma, comporterà un calo del PIL reale di 0,25 punti percentuali nel 2008-2009 e di un ulteriore 0,5 punti percentuali nel 2009-2010. Tale calo è seguito da una crescita del PIL al 2 % nel 2010/2011 e al 3 % all'anno a partire dal 2011/2012. Dato il rapido deterioramento delle prospettive macroeconomiche nel corso degli ultimi mesi, anche questo scenario più prudente, finalizzato nel novembre 2008, sembra ora basato su ipotesi di crescita ottimistiche, in particolare per gli anni 2009/2010 e 2010/2011 (2). Il programma prevede un impatto positivo del piano di stimolo fiscale sulla crescita del PIL, pari a circa 0,5 punti percentuali nel 2009, in linea con le stime elaborate dai servizi della Commissione. Le proiezioni relative all'inflazione sono leggermente superiori alle previsioni intermedie dei servizi della Commissione del gennaio 2009.

(4) Per il 2008/2009, il disavanzo della pubblica amministrazione è stimato al 5,7 % del PIL nelle previsioni intermedie dei servizi della Commissione del gennaio 2009 e al 5,5 % nel programma, rispetto ad una proiezione al 2,9 % del PIL nel precedente aggiornamento del programma di convergenza. L'inatteso aumento del disavanzo pubblico riflette in particolare una revisione al ribasso delle proiezioni relative alla crescita delle entrate, per il drammatico peggioramento del contesto macroeconomico e gli effetti degli stabilizzatori automatici. La sensibile diminuzione delle transazioni per gli immobili residenziali e il calo dei prezzi in tale settore comportano per le imposte di registro un gettito inferiore al previsto di circa 0,5 punti percentuali del PIL nel 2008/2009, mentre le entrate da tassazione delle imprese, che hanno rappresentato un quarto dell'aumento del gettito fiscale nel quinquennio precedente il 2007/2008, sono fortemente calate a causa del deterioramento della redditività del comparto finanziario. Per quanto riguarda la spesa, l'aggiornamento valuta allo 0,2 % del PIL l'aumento delle spese pubbliche in conto capitale rispetto al programma precedente, il che rispecchia l'intervento a sostengo dell'economia, mentre il pagamento di interessi dovrebbe superare le previsioni a causa dell'effetto di un'inflazione più elevata sui costi del servizio del debito per le gilts indicizzate. Inoltre le misure discrezionali annunciate dal governo britannico fin dall'aggiornamento del 2007, tra cui il taglio dell'imposta sul reddito delle persone fisiche annunciato nel maggio 2008, la riduzione dell'aliquota IVA standard e i versamenti supplementari ai pensionati, contribuiscono ad aumentare il disavanzo stimato nel 2008/2009 di circa 0,5 punti percentuali. In base alle stime il debito pubblico lordo nel 2008/2009 dovrebbe aumentare di quasi 10 punti percentuali, giungendo così al 53 % circa del PIL, metà dei quali riflettono interventi pubblici nel settore finanziario che non hanno effetti diretti sul disavanzo.

(5) In base al più recente aggiornamento, il disavanzo della pubblica amministrazione dovrebbe aumentare di 2,75 punti percentuali nel 2009/2010, all'8,2 % del PIL, mentre le previsioni intermedie dei servizi della Commissione lo stimavano al 9,5 % del PIL. Le entrate pubbliche dovrebbero calare del 2 % in termini nominali, mentre le spese mostrano una tendenza ad aumentare del 5 % circa. Il programma prevede che la contrazione nelle attività dei comparti finanziario e immobiliare ridurrà le entrate pubbliche, incluse le entrate provenienti dall'imposta sul reddito nel settore finanziario, complessivamente di 1,5 punti percentuali del PIL tra il 2007/2008 e il 2009/2010. Le proiezioni di bilancio comprendono anche misure di incentivazione fiscale, pari a circa l'1 % del PIL nel 2009/2010, inclusa una riduzione temporanea dell'aliquota IVA standard che rappresenta metà del piano di incentivi del novembre 2008, e l'esecuzione anticipata delle spese per investimenti. Le stime valutano a circa 2 punti percentuali il deterioramento nel 2009/2010 del disavanzo strutturale, definito come il disavanzo di bilancio corretto per il ciclo, calcolato in base alla metodologia concordata e al netto di misure una tantum e di altre misure temporanee. Tale calo è dovuto in misura pressoché uguale agli effetti combinati delle misure finanziarie espansionistiche e all'effetto dell'elasticità fiscale provocata dalla contrazione delle attività nei settori finanziario e immobiliare, che prima della crisi producevano un elevato gettito fiscale.

(6) L'aggiornamento non stabilisce un obiettivo a medio termine (OMT) per la posizione di bilancio. Secondo le proiezioni finanziarie del programma, il disavanzo strutturale dovrebbe ridursi in media di circa 1 punto percentuale all'anno tra il 2010/2011 e il 2013/2014. Il programma presenta proiezioni a medio termine basate sull'ipotesi di un mantenimento delle politiche in atto e prevede una riduzione sostenuta del disavanzo pubblico. Secondo il programma, tra il 2010/2011 e il 2013/2014 il disavanzo nominale dovrebbe migliorare in media di circa 1,25 punti percentuali del PIL all'anno, giungendo al 3,4 % del PIL alla fine del periodo del programma. I tre quinti circa dell'adeguamento prospettato nel saldo nominale tra il 2010/2011 e il 2013/2014 riflettono una riduzione del rapporto spesa/PIL. Si prevede che tra il 2011/2012 e il 2013/2014 il tasso nominale annuo di aumento della spesa discenda al 4 %, da una media del 5,25 % nel precedente triennio, anche se la marcata riduzione nell'aumento della spesa non è ancora accompagnata da piani di spesa dettagliati a livello di ministeri che riflettano il processo triennale di riesame della spesa già avviato. Il governo ha annunciato aumenti delle tasse e un incremento dei contributi previdenziali nonché un piano di aumento dei risparmi connessi ad incrementi di efficienza nei servizi pubblici a partire dal 2010-2011. Il debito pubblico lordo dovrebbe aumentare di 15,5 punti percentuali durante il periodo interessato dal programma, giungendo al 68,5 % del PIL nel 2013/2014. Il programma è inteso a far diminuire la percentuale del debito rispetto al PIL dopo la fine del periodo di programmazione, nel 2015/2016.

(7) I risultati di bilancio potrebbero essere meno buoni del previsto. Le previsioni sulla crescita economica presentate nel gennaio 2009 dai servizi della Commissione per gli anni 2009/2010 e 2010/2011 sono nettamente inferiori a quelle elaborate nel programma e ciò comporterebbe un aumento del disavanzo nel 2010/2011di circa 2 punti percentuali rispetto al programma. Inoltre, la possibilità che nel 2010 l'attività economica risulti più debole di quanto previsto nel programma implica il rischio che gli incentivi, programmati come temporanei, non terminino nel 2010. Il programma prevede che a medio termine il contributo del settore finanziario all'attività economica risulterà inferiore a quanto previsto in precedenza e la composizione della domanda aggregata avrà probabilmente un'intensità fiscale inferiore. Tuttavia l'elasticità delle entrate implicita nel programma a partire dal 2010/2011 sembra favorevole e la composizione della domanda aggregata potrebbe avere un'intensità fiscale perfino inferiore a quella prevista dal programma. In considerazione di tali rischi negativi, è probabile che anche l'evoluzione del rapporto debito/PIL sia meno favorevole di quanto previsto dal programma a partire dal 2009/2010, con il rischio di un più elevato servizio del debito. Inoltre, anche gli interventi pubblici nel settore finanziario comportano un rischio di aumento dei livelli di disavanzo e/o di debito rispetto a quanto previsto dal programma (3). Tuttavia la quota più elevata dell'aumento del debito pubblico conseguente a operazioni di sostegno al settore finanziario, che nel programma risulta pari a circa 5 punti percentuali del PIL, non dovrebbe essere permanente. Dopo aver avviato la ripresa economica e stabilizzato le condizioni del comparto finanziario, le autorità britanniche dovrebbero recuperare, almeno in parte, l'aumento del debito provocato dagli interventi in tale comparto rivendendo al settore privato le quote detenute nelle istituzioni finanziarie e chiedendo il rimborso dei prestiti.

(8) Poiché il Regno Unito parte da una posizione di debito pubblico relativamente basso e gli effetti finanziari a lungo termine dell'invecchiamento demografico in tale paese sono prossimi alla media dell'UE, la posizione di bilancio nel 2008 quale stimata nel programma, che è assai peggiore della posizione iniziale del precedente programma, rappresenta un rischio più grave per la sostenibilità delle finanze pubbliche anche senza tener presente l'impatto finanziario a lungo termine dell'invecchiamento della popolazione. La crisi finanziaria può anche avere un impatto negativo sulla sostenibilità a lungo termine delle finanze pubbliche se i costi del sostegno statale non sono pienamente recuperati. Prendendo come punto di partenza la posizione di bilancio 2009 stabilita nelle previsioni intermedie dei servizi della Commissione, il divario a livello di sostenibilità peggiorerebbe notevolmente. Inoltre, dalle proiezioni risulta un rapporto debito lordo/PIL superiore al valore di riferimento del trattato prima della fine del periodo interessato dal programma. Una riduzione del disavanzo primario contribuirebbe pertanto a limitare i rischi per la sostenibilità a lungo termine delle finanze pubbliche che, in base alla metodologia stabilita di comune accordo, sono ritenuti elevati, in quanto derivanti dall'elevato disavanzo strutturale.

(9) Il notevole deterioramento delle finanze pubbliche nel Regno Unito ha fatto sì che la struttura finanziaria nazionale subisse forti pressioni. Nella relazione pre-bilancio 2008 le due norme finanziarie esistenti sono state sospese e sostituite con una norma operativa temporanea. Questa nuova norma, da applicare quando l'economia avrà superato la crisi, è intesa a migliorare ogni anno l'attuale bilancio corretto per il ciclo in modo da raggiungere il pareggio e ridurre il rapporto debito pubblico/PIL. Essa permetterà un maggior ricorso dello Stato al prestito per sostenere l'economia a breve termine ma imporrà vincoli non quantificati a livello di risanamento del bilancio dopo che l'economia del Regno Unito avrà superato l'attuale fase recessiva. Una nuova struttura dovrebbe essere istituita entro l'anno 2015/2016, ma la data esatta non è ancora decisa. Una struttura finanziaria riveduta, efficace e credibile rappresenta un elemento importante affinché il Regno Unito possa conseguire sul medio termine il necessario risanamento di bilancio. Il nuovo programma per l'efficienza, introdotto nell'ambito della revisione generale della spesa (Comprehensive Spending Review) del 2007 e sviluppato nella Budget and Pre-Budget Report 2008, mostra che le autorità competenti intendono proseguire le iniziative intraprese nel Regno Unito a favore di un migliore rapporto qualità/prezzo nel settore pubblico, anche stabilendo obiettivi ambiziosi in materia di risparmi tramite incrementi di efficienza e introducendo una nuova struttura di controllo e informazione. L'aggiornamento indica alcune misure pratiche di sostegno, ma non è molto chiaro quanto ciò influenzerà i diversi servizi e ambiti operativi.

(10) In risposta alla crisi finanziaria, le autorità del Regno Unito hanno adottato una serie di misure intese a stabilizzare il settore finanziario e a migliorare l'offerta di credito. È previsto un sistema di garanzie di credito per le cambiali finanziarie (commercial paper) emesse dalle banche al fine di rifinanziare il loro debito che giunge a scadenza. Inoltre, il regime speciale di liquidità (Special liquidity scheme) gestito dalla Banca d'Inghilterra fino al gennaio 2009 ha permesso alle banche partecipanti di scambiare gli attivi non liquidi con buoni del tesoro del Regno Unito. A questo regime ha fatto seguito lo sportello di sconto (Discount Window Facility) della Banca d'Inghilterra, che consente ancora alle banche di accedere a liquidità a lungo termine ma prevede un più vasto sistema di garanzie. Oltre a nazionalizzare due istituzioni finanziarie, Northern Rock nel febbraio 2008 e Bradford & Bingley nel settembre 2008, il governo ha iniettato capitali pubblici per 37 Mrd GBP (il 2,5 % del PIL) in un certo numero di banche. Dal febbraio 2009, la Banca d'Inghilterra sarà autorizzata dal ministero del Tesoro ad acquistare titoli del settore privato fino a 50 Mrd GBP (3,5 % del PIL). Inoltre nel gennaio 2009 il governo ha annunciato un regime inteso a offrire alle banche garanzie contro i rischi di perdite sugli attivi che sono stati particolarmente colpiti dall'attuale rallentamento economico, mentre una dichiarazione della Financial Services Authority (FSA) sulla regolamentazione in materia di requisiti patrimoniali ha chiarito che le banche potevano utilizzare le riserve di capitale durante i periodi di recessione, facilitando così la possibilità di continuare a concedere prestiti.

(11) In linea con il Piano europeo di ripresa economica deciso nel dicembre 2008 dal Consiglio europeo, il Regno Unito ha annunciato nel novembre 2008 misure di stimolo fiscale, l'1,5 % circa del PIL nel 2009, che dovrebbero attenuare la contrazione del PIL verificatasi nel 2009 di circa 0,5 punti percentuali. Il pacchetto è temporaneo e tempestivo, in quanto le misure sono intese a sostenere la domanda interna nel 2009. Tuttavia il previsto aumento del deficit pubblico, unitamente all'esiguo margine iniziale per una manovra fiscale e all'assenza di un quadro di bilancio affidabile a medio termine, fa sì che è essenziale correggere le misure di incentivazione mediante un risanamento sostenuto nel medio termine. La maggior parte delle misure di stimolo fiscale è intesa a sostenere il potere d'acquisto delle famiglie e tende a favorire coloro che mostrano una maggiore propensione al consumo. Altre misure, anche di natura strutturale, sono destinate a sostenere le attività delle imprese e gli investimenti nonché ad aumentare la capacità dei servizi pubblici di collocamento e le possibilità di formazione per i disoccupati. Infine, facendo seguito al pacchetto di aiuti per i proprietari di immobili (Homeowners Support Package) del settembre 2008, sono state annunciate altre misure di sostegno al processo di aggiustamento in corso nel mercato immobiliare. Queste misure corrispondono all'obiettivo politico che prevede la stabilizzazione a breve termine della produzione e sono collegate al programma di riforme strutturali del Regno Unito nell'ambito della strategia di Lisbona.

(12) Dopo l'impostazione finanziaria espansionistica degli ultimi anni, in fasi economiche generalmente positive, e il pacchetto di stimolo per il 2009, le autorità del Regno Unito intendono proseguire il consolidamento fiscale, migliorando il saldo strutturale a concorrenza di circa 1 punto percentuale annuo sul medio termine. Conformemente a questa strategia di risanamento, si prevede che gli incentivi siano temporanei. Tuttavia c'è un rischio che gli incentivi, decisi come temporanei, non siano revocati nel 2010 qualora, come risulta dalle previsioni intermedie dei servizi della Commissione, non si verifichi il miglioramento della situazione economica previsto dalle autorità del Regno Unito per il 2010. Infine, il rapporto debito/PIL dovrebbe notevolmente aumentare durante il periodo di riferimento del programma e superare il valore di riferimento del 60 % del PIL a partire dal 2009/2010.

(13) Per quanto riguarda i requisiti relativi ai dati specificati nel codice di condotta per i programmi di stabilità e di convergenza, il programma presenta lacune significative nelle informazioni relative ai dati obbligatori e facoltativi (4).

In conclusione, il programma conferma il rapido deterioramento nella posizione di bilancio del Regno Unito e ciò ha avuto ripercussioni per la sostenibilità delle finanze pubbliche del Regno Unito. Poiché il contesto macroeconomico a breve termine risulterà probabilmente assai più debole del previsto, vi è un rischio di disavanzo pubblico più elevato nell'intero periodo di riferimento. Dopo le misure fiscali espansionistiche nel 2009/2010, il programma prevede una forte stretta di bilancio a partire dal 2010/2011, ma su tale consolidamento pesano alcuni rischi. Questi riflettono la possibilità di una proroga al 2010 degli incentivi, in assenza di un significativo miglioramento della situazione economica, un'inferiore elasticità delle entrate e rischi in ordine al conseguimento degli obiettivi di spesa. In considerazione del probabile deterioramento in misura superiore al previsto della posizione di bilancio del Regno Unito a breve termine e dei maggiori rischi per la sostenibilità di bilancio, è necessario un impegno di risanamento ancora più ambizioso a medio termine. Si prevede che il rapporto debito/PIL aumenti dal 43,25 % del PIL nel 2007/2008 al 65 % nel 2010/2011, attestandosi al 70 % circa alla fine del periodo di riferimento.

Sulla base della valutazione in precedenza esposta, il Regno Unito è invitato a:

i) attuare i programmi di bilancio, comprese le misure di stimolo, conformemente al piano europeo di ripresa economica e nel quadro del PSC, evitando un ulteriore deterioramento delle finanze pubbliche;

ii) attuare un significativo risanamento del bilancio nel 2010/11 e oltre e individuare ulteriori misure di sostegno all'adeguamento per assicurare che il disavanzo sia rapidamente portato sotto il valore di riferimento;

iii) illustrare come la struttura finanziaria sarà attuata in futuro, in modo coerente con il miglioramento della sostenibilità a lungo termine delle finanze pubbliche.

Il Regno Unito è altresì invitato a migliorare la conformità ai requisiti in materia di dati del codice di condotta.

Confronto tra le principali proiezioni macroeconomiche e di bilancio

2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 PIL reale (variazione in %) PC dic. 2008 3 – 0,25 – 0,5 2 3 3 3 COM gen. 2009 3,0 – 0,6 – 2,3 0,9 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 3 3 2 2,75 2,5 2,5 n.d. inflazione IAPC (%) PC dic. 2008 2,25 3,75 1 2 2 2 2 COM gen. 2009 2,2 3,4 – 0,3 1,3 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 2,25 2 2 2 2 2 n.d. Divario tra prodotto effettivo e prodotto potenziale (5) (in % del PIL potenziale) PC dic. 2008 1,0 – 0,5 – 2,4 – 2,1 – 1,2 – 0,4 0,2 COM gen. 2009 2,0 0,5 – 2,4 – 2,8 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 0,0 – 0,5 – 0,3 – 0,4 – 0,4 – 0,3 n.d. Accreditamento/indebitamento netto nei confronti del resto del mondo (% del PIL) (6) PC dic. 2008 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. COM gen. 2009 – 2,6 – 2,0 – 5,5 – 5,7 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Entrate delle pubbliche amministrazioni (in % del PIL) (7) PC dic. 2008 37,9 36,7 35,5 36,6 37,3 37,7 38,0 COM gen. 2009 42,1 41,4 41,2 41,6 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 38,6 38,8 39,0 39,2 39,3 39,5 n.d. Spese delle pubbliche amministrazioni (in % del PIL) (7) PC dic. 2008 40,7 42,2 43,7 43,7 42,9 42,1 41,4 COM gen. 2009 44,9 47,2 50,8 50,8 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 41,6 41,7 41,4 41,3 41,1 41,1 n.d. Saldo delle pubbliche amministrazioni (in % del PIL) PC dic. 2008 – 2,8 – 5,5 – 8,2 – 7,1 – 5,6 – 4,4 – 3,4 COM gen. 2009 – 2,8 – 5,7 – 9,5 – 9,2 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 – 3,0 – 2,9 – 2,4 – 2,1 – 1,8 – 1,6 n.d. Saldo primario (in % del PIL) PC dic. 2008 – 0,6 – 3,4 – 6,4 – 4,5 – 2,6 – 1,4 – 0,3 COM gen. 2009 – 0,6 – 3,5 – 7,1 – 6,4 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 – 0,8 – 0,9 – 0,3 0,0 0,3 0,5 n.d. Saldo corretto per il ciclo (5) (in % del PIL) PC dic. 2008 – 3,2 – 5,3 – 7,2 – 6,2 – 5,1 – 4,2 – 3,5 COM gen. 2009 – 3,7 – 5,9 – 8,5 – 8,0 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 – 3,0 – 2,7 – 2,3 – 1,9 – 1,6 – 1,5 n.d. Saldo strutturale (8) (in % del PIL) PC dic. 2008 – 3,2 – 5,3 – 7,2 – 6,2 – 5,1 – 4,2 – 3,5 COM gen. 2009 – 3,7 – 5,9 – 8,5 – 8,0 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 – 3 – 2,7 – 2,3 – 1,9 – 1,6 – 1,5 n.d. Debito pubblico lordo (in % del PIL) PC dic. 2008 43,2 52,9 60,5 65,1 67,5 68,6 68,5 COM gen. 2009 43,2 53,7 64,6 71,9 n.d. n.d. n.d. PC nov. 2007 43,9 44,8 45,1 45,3 45,2 44,9 n.d. Programma di convergenza (PC); previsioni economiche intermedie del gennaio 2009 dei servizi della Commissione (COM); calcoli dei servizi della Commissione.

(1) GU L 209 del 2.8.1997, pag. 1. I documenti citati nel presente testo sono disponibili all'indirizzo:

http://ec.europa.eu/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm

(2) La valutazione tiene segnatamente conto delle previsioni intermedie dei servizi della Commissione del gennaio 2009, ma anche di altre informazioni disponibili a partire da tale data.

(3) L'acquisizione di quote azionarie negli istituti finanziari potrebbe comportare un aumento puntuale del disavanzo pubblico, in funzione del prezzo d'acquisto delle quote rispetto al prezzo corrente di mercato o al valore equo. Eurostat sta attualmente esaminando il trattamento statistico di obbligazioni statali emesse per finanziare il regime speciale di liquidità (Special liquidity scheme) e il sistema di acquisto di attivi (Asset purchase facility), che nel programma non rientrano nel debito pubblico.

(4) In particolare, la mancanza di dati sul mercato del lavoro ha reso assai complicato il nuovo calcolo del divario tra prodotto effettivo e prodotto potenziale effettuato in base alla metodologia comune.

(5) Divari tra prodotto effettivo e potenziale e saldi corretti per il ciclo dei programmi ricalcolati dai servizi della Commissione in base alla metodologia concordata. I dati della COM gen. 2009 sono basati su una crescita potenziale stimata rispettivamente all'1,5 %, allo 0,9 % e all'1,0 % nel periodo 2008-2010.

(6) I dati si riferiscono agli anni civili.

(7) Nel programma i dati riguardanti le entrate e spese totali non sono presentati su base armonizzata ESA95. Pertanto non sono direttamente comparabili con le proiezioni contenute nella previsione provvisoria dei servizi della Commissione del gennaio 2009. Per il 2012/2013 e il 2013/2014 le cifre relative alle entrate e alle spese delle pubbliche amministrazioni sono estrapolate dalle proiezioni per il settore pubblico.

(8) Saldo corretto per il ciclo al netto delle misure una tantum e di altre misure temporanee. Nel periodo del programma non sono previste misure una tantum e altre misure temporanee.

Fonte:

Programma di convergenza (PC); previsioni economiche intermedie del gennaio 2009 dei servizi della Commissione (COM); calcoli dei servizi della Commissione.