30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1309/64
COMUNITÀ ECONOMICA EUROPEA
INFORMAZIONI
CONSIGLIO ECOMMISSIONE
SESTARELAZIONE SULL'ATTIVITÀ DELCOMITATO MONETARIO
(64/326/CEE)
INTRODUZIONE
Lapresenterelazionesiproponedioffrireun
quadrogeneraledell'attivitàsvoltadalComitato
monetario dellaComunità Economica Europea
nell'anno1963.IlComitato monetario hatenuto
novesessioninelcorsodel1963sóttolapresidenza
delJonkheerMr.E.vanLennep,tesorieregenerale
alMinistero dellefinanzedeiPaesiBassi;l'elenco
deimembrièallegatoallapresenterelazione .
IlComitato monetario èstatoistituito a
normadell'articolo105,paragrafo 2delTrattato
diRoma.Èsuocompito,aiterminidelTrattato,
seguirelasituazione monetaria efinanziaria degli
Statimembrinonchéilregimegeneraledipaga­
mentidiquestiultimie,inviapiùgenerale ,pro­
muovere ilcoordinamento dellepolitiche degli
Statimembriinmateriamonetaria nella"misura
necessaria albuonfunzionamento delMercato
comune .
Nelcorsodeiprimianni,ilComitato siè
dedicatoparticolarmente agliesami,alloraseme­
strali,dellasituazione monetaria efinanziaria dei
Paesimembri .Taliesamigliavevanopermessodi
approfondire lesueconoscenze circalelorostrutture
economiche edavevacercato,inquestaoccasione ,dicompletare taliesamimediantestudicomparati
deglistrumenti dellapoliticamonetaria efinanzia­
riadicuigliStatimembridisponevano .
Acausadeisuoinuovicompiti,ilComitato
harallentato progressivamente ,nelcorsodegli
anni,ilritmodeisuoiesamiregolari .Tuttavia ,
ilComitato èsempreingradodiprocedere entro
brevetermineadunesamespecialedellasitua­
zionediunpaesemembroselasuasituazione
economica lorichiede ,comeèstatoilcaso,ulti­
manente ,perl'Italia.Inoltre,lapiùrecenteevolu­
zionemonetaria efinanziaria neivaripaesimembri
continuaadessere,comeinpassato,oggettodi
unoscambiodiveduteinoccasionedellamaggior
partedelleriunioni .
Oltreagliesamidellasituazione moneteria e
finanziaria deipaesimembri ,altriproblemihanno
ritenutosempremaggiormente l'attenzione del
Comitato .Infatti,daunlatoiprogressicompiuti
nellainstaurazione delMercato comune hanno
notevolmente accresciuto lafrequenza degliinter­
ventidelComitato monetario alfinediformulare
parerioelaborarestudiperiproblemisortisia
nelcampomonetario efinanziario stesso,siain

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altricampiincuisidovevanoadottaremisureche
rivestivano ancheuncarattere monetario .D'altro
canto,eparticolarmente acausadell'importante
funzioneche,nelsuocomplesso ,rivestelaComunità
europeanelcommercio mondiale e,inviapiù
generale ,nelsistemamonetario internazionale ,il
Comitato èstatochiamato adaffrontare sempre
piùdifrequente iproblemirelativialleliquidità
internazionali e,recentemente ,iproblemiposti
dall'evoluzione deipagamenti esternideipaesi
dellaComunità .IlcapitoloIdellapresenterela­
zionetraducelepreoccupazioni delComitato in
questocampo.
Così,aicompiticheilTrattato eledirettive
delConsiglioassegnano specificatamente alComi­
tato,sisonoprogressivamente aggiunticompiti
dialtranatura .Facendoappellopiùfrequen­
tementecheinpassatoaisuoisupplenti ,icui
lavorihannopreparato utilmente lesuesessioni,
ilComitato èstatoingradodifarfronteallesue
nuoveresponsabilità senzaperciòaumentare il
numerodellesueriunioni .Infatti,seèindispen­
sabilechetuttiimembridelComitatoparteci­
pinoregolarmente alleriunioni ,acausadelleloro
funzioninellerispettive amministrazioni nazionali
edegliobblighicheessiassumono inaltriambientiinternazionali ,èstatodiffìcileaumentare ilritmo
delleriunionidelComitatoilquale,eccettol'estate,
tienesessionididuegiorniinmediaalmese.
Iprogressifuturidell'integrazione economica
epiùparticolarmente inuovicompiticheesso
assumerà conformemente alledecisioni delConsi­
glio,secondoquantovieneconstatato nellapre­
senterelazione ,gliimporranno unprogramma
ancorapiùcaricochenelpassato .Saràopportuno
affrontare questasituazione assicurandosi chetra
ilComitato monetario eglialtriComitativenga
istituitoilpiùintimocoordinamento possibile .
Talecoordinamento viengiàassicurato dalla
partecipazione didirittodelPresidente delComi­
tatomonetario alleriunionidelComitato dipoli­
ticacongiunturale edallapartecipazione dei
presidenti deiduecomitatialleconferenze dei
Ministridellefinanze.Occorrerà dunqueprovve­
dereachequestocoordinamento ,premessaindi­
spensabile adunaefficacesuddivisione dellavoro,
siestendaagliorganilacuiistituzione èstata
decisadalConsiglio .Lapartecipazione diunrap­
presentante delComitato monetario alleriunioni
diquestinuovicomitatipotrebbe ,comenelcaso
delComitato dipoliticacongiunturale ,costituire
unpassonelladirezioneauspicata .
CAPITOLO I
CONSIDERAZIONI GENERALI SULCOORDINAMENTO DELLE POLITICHE MONETARIE
1.Nelcorsodeglianniprecedenti ,l'applicazione
delTrattato diRomaèstatafacilitata dauna
eccezionale convergenza difattorifavorevoli .
L'espansione economica èstatarapidaecontinua
elaforteposizioneconcorrenziale deipaesimembri
hapermessoallabilanciadeipagamenti correnti
dellaComunità conipaesiterzidiregistrarenote­
volisaldiattivi.Talesituazione tuttavia sièvenuta
modificando intalmodochedallafinedel1962la
C.E.E.hadovutoaffrontare nuoviproblemi .Piùrecentemente ,ladomandaglobaleèdive­
nutaeccessivaneivaripaesimembri .Lapressione
delladomanda ,chevariavadaunpaeseall'altro,
hadatoluogoasviluppidivergenti dellabilancia
deipagamenti deivaripaesiesisonomanifestate
tensioniall'internodellaComunità .
3.L'analisidellabilanciadeipagamenti correnti
metteinevidenzailnettocambiamento registrato
inalcunianninellaposizioneesternadellaComu­
nità,comeapparechiaramente nellatavola
seguente :
Mediaannuale (inmiliardididollari)
1958-1961 1962 1963
1.Bilancia commerciale
(f.o.b.-f.o.b .) +1,7+0,9+0,1
2.Bilancia servizietra­
sferimenti +0,9—0,1—0,1
3.Bilancia delletransa­
zionicorrenti +2,6+0,8 02.Laduratastessadelciclodiespansione el'ele­
vatotassodisviluppohannoprovocato incerti
paesitensioniinflazionistiche .Quasiovunque
nellaComunità ,giàdatempo,sisonomanifestate
penuriedimanodopera .Iconseguenti rialzidei
salari,superando talvoltadigranlungaiprogressi
dellaproduttività ,hannosensibilmente colpitola
capacitàdiconcorrenza deipaesidelMercato
comune .Quindituttiipaesimembri,inprimo
luogolaFranciael'Italia,lacuibilanciadeipaga­
mentihasubitoilpiùfortedeterioramento nel
corsodeidueultimianni,hannoregistrato un
notevolepeggioramento delsaldodellelorotran­
sazionicorrenticonipaesiterziesegnatamente
congliStatiUniti.Nel1963,soltanto letransazioni inmerci
hannomaggiormente risentitodiquestomovimento .
ComerisultadallatavolaIallegataallapresente

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relazione ,tuttiipaesimembri ,eccettolaRepub­
blicafederalediGermania ,hannocontribuito in
piùomenovastamisuraalpeggioramento della
bilancia commerciale dellaC.E.E.neiconfronti
deipaesiterzi.Molteplici nesonolecause.L'ele­
vatogradodiutilizzazione dellecapacitàproduttive
hafrenatoleesportazioni eincoraggiato leimpor­
tazioni;ilrialzodeicostidiproduzione ,conco­
mitanteconl'aumentodeisalaripiùrapidodel
progressodelleproduttività ,haprovocato unpeg­
gioramento dellaposizioneconcorrenziale deipaesi
dellaC.E.E.neiconfronti deglialtripaesiindu­
strializzati ,inparticolare degliStatiUniti;l'incre­
mentodeiredditiprivati,equindidelladomandadi
benidiconsumo ,siètradottoinunaumentodelle
importazioni ,segnatamente diprodottialimentari .
Inoltre,ipaesimembrihannoproseguito ,durante
questoperiodo,unapoliticacommerciale ilcui
carattereliberalesièpiùaccentuato eduediessi
hannoadottato misure—rivalutazione delmarco
tedescoedelfiorino—alloscopodidiminuire le
rilevantieccedenze registrate nelcorsodeiprimi
annidell'applicazione delTrattato .desiderabile .Lariduzione deirilevantissimi saldi
attividellabilanciamercieservizihacontribuito
aristabilire unmiglioreequilibrio deipagamenti
internazionali ,maèstatatuttaviaaccompagnata
daunsensibile rialzodeicostiall'internodella
Comunità .Setaleprocesso ,chehaindottoipaesi
membriasacrificare lastabilitàinterna,dovesse
proseguire ,essorischierebbe diandareoltrelo
scopodesiderato ossiailristabilimento dell'equi­
librioesterno .
Peruncomplesso dipaesiindustrializzati ,
qualiipaesidellaC.E.E.,ilsaldodellabilancia
correntenonpotrebbemantenersi durevolmente in
unasituazione deficitaria cheimplicherebbe in
modonormaleequasipermanente importazioni
nettedicapitaliounariduzionedelleriserveche,
coltempo,nonpotrebbeessereaccettabile .Anzi,
esoprattutto nell'interessedeipaesiinfasedisvi­
luppo,laComunità hapiuttosto lafunzionedi
esportatore nettodicapitali .
L'esperienza degliannirecenti,durantei
qualisonostatiregistratirilevantiafflussinettidi
capitaliprivativersolaComunità ,induceachie­
dersisetaleobiettivo èattuabileinunprossimo
futuro.L'analisidiquestimovimenti dicapitali
permettetuttaviadistabilireunasicurarelazione
traleentratedicapitalinellaC.E.E.eleuscitedi
capitaliinprovenienza dagliStatiUniti.Ilpeggio­
ramentodellaposizioneconcorrenziale dellaComu­
nità,iltassodiespansione piùrapido *registrato
negliStatiUniti,l'adozionedapartedelleautorità
monetarie diquestopaesedideterminate misure
nelluglio1963,el'annunciodialtremisurepermet­
tonodiprevedere unanettadiminuzione delle,
uscitedicapitaliinprovenienza dagliStatiUniti.
Perpoterassumere piùalungoilruolodi
esportatori nettidicapitali,èancoranecessario che
ipaesidellaComunità migliorino ilfunzionamento
deiloromercatifinanziari perrenderepiùfacile
l'accessoaprestatoristranieriepermettere diatte­
nuareocompensare glieffettiinflazionistici che
rilevantiapportidicapitalipotrebbero averesulle
economie deipaesimembri .4.Perquestimotivi,dunque,l'aumento delle
riservedellaComunità nel1963èstatointeramente
imputabile adentratedicapitaliinprovenienza da
paesiterzi,nellamaggioranza deicasiperiniziativa
diquesti "ultimi.Laloroevoluzione nonrifletteil
peggioramento analizzato precedentemente .Le
riserveufficialiaureeevalutariedegliStatimembri
infattisonoaumentate dicirca1,5miliardidi
dollarinel1963contro0,6miliardididollarinel
1962e1,2miliardinel1961.Questoaumentotut­
tavianonsignificachesiastatorafforzato eneppure
mantenuto illivellodelsaldodellaComunità nei
confronti delrestodelmondodicuil'incidenza
sullosquilibriodeipagamenti internazionali aveva
ritenutoinmodoparticolare l'attenzione delComi­
tatomonetario nelcorsodeglianniprecedenti .
Infatti,sesiconsiderano letransazioni straordi­
narieintervenute durantequestoperiodoesegna­
tamenteirimborsianticipati didebitimoltopiù
rilevantinel1961e1962chenel1963,nonchéun
nettopeggioramento dellaposizioneversol'estero
dellebanchecommerciali ,imputabile soprattutto
all'indebitamento dellebancheitalianesulmercato
dell'Euro-dollaro ,risultachel'aumentorettificato
delleriserveaureeevalutarie dellaComunità nel
1963èstatosoltantodi537milionididollariri­
spettoa755milioninel1962ecirca3miliardidi
dollarinel1961.6.Datocheìcosti,ìsalarieiprezzi,nonchéla
domanda internasonoaumentati indeterminati
paesimembrimoltopiùrapidamente cheinaltri,
nel1963sonoapparsisegniditensioninellerela­
zioniintracomunitarie chesisonoandateraffor­
zandonelcorsodell'anno.
Questifenomeni ditensione ,apparsisindal
1962inFranciaeinItalia,sonovenutirecentemente
allaluceneiPaesiBassietendonooggiafarsentire
illoroeffettoinBelgio.Nel1963sisonoaggravati5.Ilpersistere delletendenzechehannoinfluito
nelcorsodegliultimiannisullastruttura della
bilanciadeipagamenti dellaComunitànonpotrebbe
essereconsiderato alungoandarecomenormaleo

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inmodoparticolare inItalia,provocando unpeggio­
ramentosensibiledellabilanciadeipagamenti glo­
bale;undeficitdell'ordinedi1,2miliardididollari
nel1963faseguitoadunaposizione pressocché
equilibrata l'annoprecedente .Essoritienecheperristabilirel'equilibrionon
siasufficiente ricorrere soltantoamisureselettive
percombattere leattualitendenze .Questoobbiet­
tivopuòessereraggiunto soltantomediante
un'azioneglobalevoltaafrenarel'espansione della
domanda eilrialzodeicostiedeiprezzi.Un'azione
inquestosensocertononmancherà diprovocare
unamomentanea riduzione delritmodiincremento ,
matalerallentamento èlacondizione preliminare
perevitareundurevolepeggioramento dellacapa­
citàconcorrenziale dellaComunità eperassicurare
laripresadiun'espansione equilibrata alungoter­
mine.Aquestoproposito ,èopportuno notareche
tuttiipaesidispongono distrumenti economici che
permetterebbero lorodirilanciare rapidamente
l'espansione nelcasoincuiladomandainterna
divenissetroppodebole.7.Inconsiderazione deiprogressigiàattuatisulla
viadell'integrazione delleeconomie europee ,le
tensioniinFranciaeinItaliahannoavutoriper­
cussioniquasiimmediate sulrestodellaComunità .
Cosìleesportazioni dellaRepubblica federaledi
Germania ,delBelgioedeiPaesiBassiversola
Franciaesoprattutto versol'Italiasonoaumen­
tateinragguardevoli proporzioni .
Taleprogressodelladomandaestera,acausa
delpienoimpiegoquasigenerale ,dellapenuriadi
manodopera qualificata edellamancanza dicapa­
citàdiproduzione disponibili ,hacontribuito a
rianimare letendenzeinflazionistiche neglialtri
paesidellaComunità .Inoltre,neipaesisoggettia
pressioniprovenienti dall'esternoedessenzialmente
nellaRepubblica federalediGermania ,leautorità
monetarie hannodovutoaffrontare simultanea­
menteirilevantiafflussidicapitaliabreveea
lungotermine ,dicuiunaparte,piùimportante che
nelpassato,proveniva daaltriStatimembri .
L'intensificarsi deimovimenti dicapitalitrapaesi
dellaComunità nondeveessereattribuito adiver­
genzeditassid'interessedatochequestiultimi
hannocontinuato adavvicinarsi daunpaese
all'altro,mapiuttostoadivergenze nelletecniche
fiscalicheèurgenteesaminare .10.Ilproseguimento eilrafforzamento dellapoli­
ticamonetaria giàintrapresi nellamaggiorparte
deipaesimembri,voltoprincipalmente acontenere
l'espansione deicrediti,èunadellecondizioni
necessarie perilristabilimento diunmiglioreequi­
librio.IlComitato ,inproposito ,rilevaconsoddi­
sfazionecheinFranciasiricorreanuovistrumenti
perlimitarel'espansione deicrediti,strumenti
comparabili aquelligiàesistentineiPaesiBassi.
NellaRepubblica federalediGermanial'azionedi
unapoliticarestrittiva dicreditoèstrettamente
limitatadallanuovacomparsa deldilemmacuile
autoritàmonetarie avevanogiàdovutofarfronte
acausadeifortiafflussidicapitaliinprovenienza
dall'estero.Inquestecondizioni ,perevitareun
eccessivosviluppodelladomandainterna,sarebbe
piuttostoopportuno ricorrereamisurespecifiche e
segnatamente adun'azionenelcampodellefinanze
pubbliche .8.Mancando un'azioneconcertata ',intrapresa a
tempodebitoesufficientemente energica ,leten­
sionimanifestatesi all'interno dellaComunità
rischierebbero digeneralizzarsi .Glisquilibrinotati
nel1963nonmancherebbero ,sedovesseroprotrarsi
troppoalungo,diavereserieripercussioni sullo
sviluppodelMercatocomune .Inoltre,nonsi
potrebbeevitareilpericolodiunpeggioramento
tropponotevoledellacapacitàdiconcorrenza della
Comunità rispettoalrestodelmondo.Ipaesi
membripotrebbero alloratrovarsiaconfronto con
unariduzione dell'occupazione imputabile adun
indebolimento marcatodelladomanda esteraenon
avrebbero nessunostrumento alorodisposizione
perlottarecontrotaleevoluzione .11.Lostessodicasiperglialtripaesimembriin
cuiilsolorafforzamento dellepolitichemonetarie
nazionalinonpermetterebbe difrenarel'inflazione .
Ilsuccessodiquestalottarichiedeparimenti una
politicadibilanciopiùrigorosa .Losforzointra­
presoinItalia,inFranciaeinBelgioperridurreil
disavanzo delbilanciodovràvenirproseguito e
persinorafforzato ;sarebbeinoltreauspicabile che
neipaesimembrivenisselimitatol'incremento delle
spesepubbliche .
Comunque ,nellamisuraincuiibilancidegli
Statiindicheranno ancoraundisavanzo ,occorrerà
prevedere unacopertura deglioneriditesoreria
medianteprocessisprovvisti diincidenzainflazioni­
sticasulleeconomie deipaesiinteressati .L'azione
degliStatimembridovrebbeinoltreesserevolta
afrenareladomanda nelsettoreedilizio,datoche
quest'ultimointuttiipaesidellaComunità costi­9.IlComitatomonetario ritienecheperlimitare
ilrialzodeicostiedeiprezziedevitarechesivadano
rafforzando letensioniesistenti,siaindispensabile
chelemisureadottateoprevisteneivaripaesi
membri,esegnatamente inFrancia,inItaliaenei
PaesiBassi,sianoapplicate contuttoilvigore
necessario .

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1313/64
tuisceunfocolaiocontagioso particolarmente
attivo.diprevedere inseguitolacreazionediprocedure
istituzionali suscettibili dicondurre adazionidi
carattere comunitario .
12.Sarebbeinfineauspicabile chevenisseaccele­
ratal'attuazione diunapoliticadeiredditineivari
paesimembri .IlComitato èspiacente didover
rilevarecheiPaesiBassi,ilsolopaeseadaver
attuatounapoliticaconcertata inmateriadisalari,
abbianorecentemente dovutofronteggiare -gravi
difficoltàinquestosettore.Talidifficoltàvanno
imputateinprimoluogoallasituazione moltotesa
checaratterizza datempoilmercatodellavoro.
Datocheunosquilibrio analogoregna,inmisura
piùomenoampia,neglialtriPaesimembri ,sarebbe
necessario venisserodapprimaristabilite lecondi­
zionichepermettano l'applicazione didettapoli­
tica.15.IlComitatomonetario prendeattodeicompiti
precisichetalidecisionigliassegnano perquanto
riguardaduepunti.Questeultime,dandouncarat­
tereistituzionale allacooperazione cheessopratica
giàsottoformadifrequentiscambidivista,pre­
vedonoinprimoluogoconsultazioni preliminari
costantipertuttiiproblemicheoccorreaffrontare
helsettoredellerelazionimonetarie internazionali :
funzionamento delsistemamonetario internazio­
nale,ricorsodapartediunoStatomembroapre­
stitimobilizzabili nelquadrodiaccordiinternazio­
nali,partecipazione diunoopiùStatimembria
qualsiasiazioneimportante disostegnomonetario
afavoredipaesiterzi.
LedecisionidelConsiglioprevedono inoltre
consultazioni preliminari nell'eventualità chevenga
modificata laparitàdicambiomonetario diunoo
piùStatimembri .Aquestoproposito ,acausadelle
difficoltà chetaliconsultazioni presentano per
motividirapiditàesegretezza ,ilComitato è
statoincaricato dipreparare unaprocedura che
permetta diagireconl'efficacitàvoluta.13.Ilsuccessodeglisforzitendentiaristabilirela
stabilitàsarebbepiùfacilmente assicurato nella
misuraincuil'azionedegliStatimembrifosse
megliocoordinata .Talecoordinamento èancora
piùncessarioinquantolapoliticamonetaria deve
tenercontoinmisuracrescentedeiprogressidel­
l'integrazione economica ,esegnatamente dipoli­
ticheoregolecomuniadottateindeterminati set­
tori.ComegiàilComitatomonetario avevaavuto
mododirilevare,talecooperazione nonpotrebbe
limitarsisoltantoall'azionedellebanchecentrali .
Dovrebbe anchecomprendere l'azionedelleauto­
ritàresponsabili dellapoliticafinanziaria lacui
influenzasull'evoluzione monetaria èconsiderevole ,
etalvoltapersinopiùdecisivadiquelladellebanche
centrali .16.Sudiunpianopiùgenerale ,iseipaesidella
Comunità Economica Europea ,inconsiderazione
dell'importanza delcommercio dellaC.E.E.con
ilrestodelmondoedellapartechespettaalla
monetadeiloropaesi,siinteressano vivamente
albuonfunzionamento delsistemamonetario .
Così,ilComitatohaaccoltoconsoddisfazione
l'istituzione delgrappodilavorodeidiecipaesi
chepartecipano agliAccordigeneralidiPrestito
delFondomonetario internazionale ;talegruppo
dovrebbe apportare ilsuoutilecontributo alla
ricercadisoluzioniallequestionicheilComitato
monetario avevagiàmenzionate nellasuarelazione
del1961,consacrate alleliquiditàinternazionali .
GlistudicheilComitatomonetario proseguegià
daalcunianniinquestosettore,gliimportanti
contributi ,siasulpianoteoricochesuquello
pratico,apportatiinpropositodaalcuniStati
membrihannopermessodiacquistare unacono­
scenzapiùapprofondita edunavisionepiùesatta
deiproblemiattuali.Èstatasuaprecipuapreoc­
cupazione ilproblema disapereinqualemisura
siapossibile coordinare ilsistemamonetario
internazionale inunsensopiùconformeallaneces­
sitàdiristabilire ,abrevetermine ,unmigliore
equilibrio deipagamenti internazionali ,eassi­
curare,alungotermine ,inmodosoddisfacente ,
l'approvvigionamento inliquidità delsistema
monetario internazionale .14.IlComitatohapresoconoscenza consoddi­
sfazionedelledecisionidelConsigliovoltearaffor­
zarel'azionedicoordinamento giàcompiuta ,segna­
tamenteinsenoalComitato monetario .Dettedeci­
sioni,allegateallapresenterelazione ,rispondono
aivotiespressiinpassatodalComitato ,segnata­
mentenellasuaquintarelazioneannuale .
Leprocedure comunitarie cosìprevistesi
estendono atutteleazionidelleautoritàmonetarie
suscettibili diavereeffettirilevantidiordineinterno
oesterno .Taliazionidovranno ,nellamisuradel
possibile ,essereoggettodiscambidivistapreli­
minarinelcorsodellafasepreparatoria .Talecoor­
dinamento saràresostrettoedefficacegraziealla
presenza ,insenoaivaricomitati ,dirappresentanti
delleautoritàincaricatidell'elaborazione edell'ap­
plicazione delledecisioni .Certo,sitrattaancora
soltantodiprocedure diconsultazione chenoninfir­
merannoilpoteredidecisione deigovernidei
paesimembri ,mal'esperienza acquisitapermetterà

1314/64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 30.5.64
CAPITOLO II
ESAME DELLA SITUAZIONE INTERNA EDESTERNA DEGLISTATIMEMBRI
SezioneI tarienettedellebanchecommerciali diminuivano
sensibilmente .
Ilcommercio intracomunitario haregistrato
unosviluppodel16%nel1963controil14%
nel1962.Taleincremento riflettesial'attuazione
progressiva dell'unioneeconomica chel'incidenza
sugliscambidimercidellecrescentidivergenze
traleevoluzioni congiunturali deivaripaesi
membri .
SezioneII
Commento sullasituazione deipaesimembri
eprincipali constatazioni delComitato mone­
tario
Repubblica federalediGermaniaAspettigenerali
IlComitato monetario ,nellasuaprecedente
relazioned'attività,ritenevacheilproseguimento
delrialzodeiprezziedeicostidiproduzione
costituisse unaminacciaperunequilibrato sviluppo
dellaComunità .Nel1963sisonoeffettivamente
manifestate tensionicrescenti ,epercombatterle
parecchiStatimembrihannodovutoattuarei
programmi distabilizzazione .
Durantel'anno,iltassodiaumentoinvolume
nellaComunità èstatodicircail4%.Essoè
risultatopertantoinferioreaitassiregistrati nel
corsodeglianniprecedenti :5%nel1962,5,3%nel
1961.Taleregressoètuttaviapiùapparente che
reale,perché,ineffetti,vaattribuito alfreddo
rigorosoregistrato neiprimimesidell'anno.Dopo
questoperiodoeccezionale ,l'attivitàharaggiunto
dinuovoaltilivelli.
Ladomandainterna,inparticolare dibeni
diconsumo ,èrimastailmotoreprincipaledell'espan­
sione,sebbenelosviluppodegliacquistideipaesi
terziabbiacontribuito inmisuramaggiore che
nel1962all'incremento delladomandaglobale—
leesportazioni dimerci,ineffetti,sonoaumentate
del4,5%control'I%nel1962.Poichél'offerta
internanonsièsviluppata allostessoritmodella
domanda nominale ,l'aumentodeiprezzièpro­
seguitoeleimportazioni sonoaumentate .Leimpor­
tazionidimercidaipaesiterzisonopertanto
cresciute del10,5%invaloreedinvolume ,
control'8%nel1962.
Ildeficitdellabilanciacommerciale èquindi
peggiorato :secondolestatistiche doganali ,il
disavanzo haraggiunto 2,8miliardididollari
circa;rispettoal1959,labilanciacommerciale
hasubitounpeggioramento di4miliardididollari
circa.Labilanciadeipagamenti correntiharegi­
stratoun'evoluzione analoga ,perquantomeno
sensibile ;nel1959essapresentava unsaldoattivo
di2,8miliardididollari,mentrenel1963risultava
pressoché inequilibrio .Labilanciageneraledei
pagamenti dellaComunità èrimastanondimeno
positiva ,inseguitoadimportanti entratedicapitali
privati.
Leriserveufficialiaureeevalutariedeipaesi
membrisonoaumentate di1,5miliardididollari
circa,contro0,6nel1962,mentreleposizionivalu­IIredditonazionale lordoaprezzicorrenti
èaumentato del6,2%control'8,8%nel1962,
mentrel'incremento realeèstatodel3,2%contro
il4,2%nel1962.Ilrallentamento delritmo
dell'espansione vaattribuito avarifattori.
Daunlato,all'iniziodell'anno,laproduzione è
statafortemente colpita—soprattutto nell'edilizia
—dauninvernoeccezionalmente lungoerigido;
dall'altro,laflessionedelladomanda ,giàosservata
inalcunisettorinel1962,èproseguita nel1963.
Uncertoaumento dellamobilità dellamano­
dopéraeilreclutamento dilavoratori stranieri
hannoprovocato unalieveattenuazione delle
tensioni esistenti sulmercato dellavoro ;ciò
nondimeno ,lasituazione ditalemercatosimantiene
tesa,inparticolare inseguitoadellenuoveriduzioni
dell'orariodilavoro .Ilrialzodeisalarièstato
complessivamente menorapidonel1963chenel
1962.Iprezzihannocontinuato asalire,matale
progressione hasubitoingeneraleunrallentamento
nelcorsodell'anno.
Labilanciadeipagamenti correntihacessatodi
peggiorare all'iniziodel1963esièpotutoconstatare
unsensibile miglioramento perl'interoanno
(1962=—2,2miliardidiDM;1963=+1miliardo
diDM).Taleinversione dell'andamento vaattri­
buitanonsoltantoallalievedistensione intervenuta
nell'economia interna,maancheall'eccezionale
incremento delladomanda estera,soprattutto
dell'ItaliaedellaFrancia .Ineffetti,ilsaldoattivo
dellabilanciacommerciale èpassatoda3,5miliardi
diDMnel1962,apiùdi6miliardidiDMnel
1963.L'avanzocommerciale èstatoparzialmente
compensato daunimportante deficitdellabilancia

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 131564
Datochel'avanzodellabilanciacommerciale
sièfortemente accentuato nel1963esembra
debbapersistere ,ilComitatomonetario ritieneche
—tenutocontopuredellastabilitàdeiprezzi—
occorrerebbe ,perquantopossibile ,incoraggiare le
importazioni soprattutto quellediprodottiagricoli,
mentresarebbeopportuno evitaremisurevolte
adincoraggiare leesportazioni ;inparticolare ,
converrebbe evitarechel'aiutoaipaesiinviadi
svilupposiasubordinato all'acquistodimerci
tedesche .
Franciadeiservizi(1962=1,7miliardidiDM;1963=
—1,4miliardidiDM).Ilsaldopassivoaltitolo
delleprestazioni senzacontropartita èrimasto
elevato .
Mentrenel1962imovimenti dicapitalia
lungoterminesieranosaldatisoltantoconun
deboleavanzo,nel1963èstatoregistratounnote­
voleflussonettodicapitali (2,1miliardidiDM).
Laposizionevalutarianettadellebanchehasubito
unariduzione di0,7miliardidiDM;leriserve
ufficialiaureeevalutarie dellaBundesbank sono
inveceaumentale dicirca2,6miliardidiDMper
raggiungere i30,3miliardidiDM.
•Mentresinoagiugnoletesorerieavevano
dimostrato unatendenzaallacontrazione ,princi­
palmentepermotivistagionali ,laliquiditàbancaria
èmigliorata adecorrere dallametàdell'annoa
causadelpiùelevatodisavanzo delleoperazioni
dicassadeipubblicibilanciedell'aumentodegli
avanzidellabilanciadeipagamenti .Lebanche,
pertanto ,hannopotutoridurregliimpegniassunti
duranteilprimosemestreneiconfronti della
Bundesbank .Quest'ultimanonharitenuto
necessario diprendere dellemisureimportanti
nelcampodellamonetaodelcredito .
L'espansione economica dovrebbe proseguire
nel1964adunritmopiùrapidochenel1963a
motivosoprattutto delvigorosoprogresso della
demandaesteraediunrafforzamento dellapropen­
sioneadinvestire .Anchelespesedelleamministra­
zionicontinueranno adaumentare ,mapiùlenta­
mentechenel1963.Lespeseperconsumiprivati
continueranno asvilupparsi adunritmolievemente
inferioreaquellodelredditonazionale lordo,
ilqualedovrebbeaumentare del7,5%circaa
prezzicorrenti .
Tenutocontodeinotevoliprogressi della
produttività esupponendo cheladomandaestera
noncontinui adaumentare adunritmocosì
elevato,l'offertapotrebbe esseresufficientemente
elasticaperrispondere all'incremento delladomanda
senzaprovocare deirialzitroppopronunciati dei
prezzi.Èdatemeretuttaviachel'evoluzione della
domanda inalcunisettori,einparticolare nel
settoredellecostruzioni ,siaseguitadaunnuovo
esensibileaumentodeiprezzi.Ciòpremesso ,il
Comitato monetario notaconsoddisfazione che
ilGovernofederalesegueconun'attenzione parti­
colarequestaevoluzione .
Alfinedievitareneilimitidelpossibileche
siverifichino nuovamente degliavanzimoltoforti
dellabilanciadeipagamenti ,sarebbeopportuno
raggiungere unmiglioreequilibrio neimovimenti
dicapitaleconl'estero.IlComitato monetario
ritienechesarebbepiùfacileraggiungere tale
obiettivoavvalendosi diunamiglioreorganizzazione
delmercatodeicapitalisulpianoistituzionale e
abolendo ildirittodibollochecolpisceivalori
mobiliari (Wertpapiersteuer ).IlComitatomonetario avevampassatomesso
inevidenzalanecessitàdisorvegliare moltoatten­
tamentel'evoluzione deiprezziedeicostialfine
dipreservare l'equilibriointernoedesternodell'eco­
nomiafrancese .
Nel1963,nonostante leconseguenze del
rigidoinvernoedigraviconflittisociali,ilreddito ,
nazionale lordosièaccresciuto del4,5%circa.
Ilrialzodeiprezzisiètuttaviaaccentuato ,in
seguitoallaforteespansione delladomanda .
Iconsumiprivatihannosegnatoinvolumeun
aumentodicirca-il6%,dovutoadunforteincre­
mentodemografico (+2,2%),accompagnato
daunapenuriadimanodopera semprepiùacuta,
chehaprovocato unarapidaascesadeisalari.
Poichélamèdiaannuadeisalariorarièsalitadel
9%elamassadeisalaricorrisposti èaumentata
del13%circa,ilredditoprivatolordo,consi­
deratoilminoreincremento deglialtritipidi
redditi,sièsviluppato nellamisuradell'11%.
Percontro,l'espansione degliinvestimenti privati
hasubitounrallentamento .Nelcomplesso ,
l'equilibriotraoffertaedomandahapotutoessere
assicurato soltantomediante unrialzosensibile
deiprezzi.
Leimportazioni sisonoaccresciute dioltre
il18%invalore.Acausadell'aumentomenorapido
delleesportazioni (10%)nonchédellariduzione
dell'avanzodellabilanciadeiservizi,ilsaldoattivo
dellabilanciadelleoperazioni correntièpassato
da770milionididollarinel1962a330milioni
nel1963.Imovimenti dicapitaliprivatiabreve
terminehannoavutosoltantoscarseripercussioni
sulsaldogenerale ,mentrel'avanzodeimovimenti
dicapitalialungotermineharegistratounulteriore
aumento .L'avanzodellabilanciadibaseèpertanto
risultatoinferioredi140milionididollariaquello
del1962.Tuttavia ,considerato cheirimborsi
anticipati didebitisonostatiinferioriaquelli
dell'annoprecedente etenutocontodelladiminu­
zionedelledisponibilità valutarieprivatedelle
banche,l'aumentodelleriservevalutarie ufficiali
èrisultatosuperioreaquellodel1962(840milioni
contro670milionididollari).

1316/64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 30.5.64
_ì
suicostiesulladomanda ,unaggravamento del
disavanzo dellabilanciacommerciale .IlComitato
hapertantopresonotaconsoddisfazione dell'inten­
zionemanifestata dalleautoritàfrancesidirealiz­
zareunapoliticadeiredditi,dicuiessogiàaveva
messoinevidenza l'assolutanecessità .
ItaliaAlfinedicontrastare l'irifluenza delleentrate
divalutaesteranonchédeglialtrifattoricreativi
didisponibilità monetarie ,laBanquedeFrance
haridottolaliquiditàbancaria ,portandoindue
ripreseilcoefficiente ditesoreriada32%a36%.
Leautoritàmonetarie hannoinoltreagitoper
contenere losviluppodeicreditiall'economia ,
limitandoal12%dal1°marzoequindial10%
dasettembre ,ilsaggioannuodiespansione dei
creditibancari.Infine,nelquadrodelprogramma di
stabilizzazione .attuatodasettembre ,iltasso
ufficialediscontoèstatoportatodal3,5%al4%.
Leazioniintraprese nel1963nelsettoredelle
pubbliche finanzeeranovolteadassicurare ,
medianteprestitiamedioelungotermine,la
copertura diun'aliquotacrescentedeglioneridel
Tesoro.Laleggediapprovazione delbilancioper
il1964haprevistoundisavanzo inferiorediun
terzoaquellodel1963.Ilgovernohainoltre
decisodiripartireneltempolespeseperinvesti­
mentipubblici ,qualorasussistailrischiocheesse
provochino tensioniindeterminate regionie
particolari settori.
Ilpianodistabilizzazione ,infine,prevede
misuredivastaportataperilcontrollodeiprezzi
edelletariffeditaluniservizi .
IlComitato monetario ,consapevole delle
difficoltàdiproseguire nelmodopiùopportuno
l'azioneintrapresa ,siètuttaviachiestoseilpro­
grammadistabilizzazione incorsodiapplicazione
permetterà diristabilire abbastanza celermente e
inmanieradurevolel'equilibrio interno .
Ingenerale ,ilritornoall'equilibrio sarebbe
facilitatodaunrallentamento ,piùaccentuato che
nel1963,dellacreazionedidisponibilità monetarie .
Purtuttavia ,anchesedivenissecertochelaliqui­
ditàdell'economia riceveoramaisoltanto un
impulsoridottoonulloacausadellariduzione
dell'avanzodellabilanciadeipagamenti ,ilsaggio
diaumentoprevisto eammesso pericrediti
all'economia potrebbe provocare unincremento
dellamassamonetaria persinosuperioreaquello
delredditonazionale lordointerminireali.In
talcasosarebbeopportuno cheilTesoroeserci­
tasseun'azionerestrittiva sulvolumedellaliqui­
dità,riducendo l'ammontare deipropriimpegni
neiconfrontidelsistemamonetario edellaBanque
deFrance.Daquestopuntodivista,ilComitato
sicompiace dinotareche,comeessoavevagià
piùvolteinprecedenza raccomandato ,l'emissione
didueprestitipubblicihapermessonel1963di
migliorare lastruttura deldebitostataleedi
riassorbire inparteleeccessiveliquidità .
IlComitato ritienecheunrialzotroppo
accentuato deglistipendiedeisalaricompromet­
terebbenel1964ilsuccessodell'azioneintrapresa
eprovocherebbe ,acausadellesueripercussioniLespansione ,giàrapida,delladomanda
internanominale ,hasegnatonel1963un'ulteriore
accelerazione ,mentreiltassod'incremento del
redditonazionale lordoaprezzicostanti,cheè
statodell'ordinedel5%,haaccusatounanuova
flessione(+8,3%nel1961;+6%nel1962).
L'evoluzione dell'economia italiana nel1963è
statacosìcaratterizzata daunosquilibrio sempre
piùpronunciato :datocheilvolumedell'offerta
internanonhaprogredito allostessoritmodella
domanda nominale ,leimportazioni hannoregi­
stratofortiaumentieilrialzodeiprezzièstatodi
nuovoconsiderevole .Lapenuriadimanodopera ,
limitatafinquiadeterminate regionieadeter­
minatecategorie ,sièestesaeaccentuata .Losvi­
luppodelleesportazioni èrallentato ,ilchesembra
inparteriflettereunaposizione concorrenziale
menofavorevole .Labilanciadeipagamenti ha
subitounnotevolepeggioramento .
'Ilrialzomediodeiprezzièstatodell'ordine
del9%circa.Taleevoluzione nonèimputabile
soltantoall'eccessodidomanda ,maanchealrialzo
deicosticheriflettelaprogressione moltorapida
delleretribuzioni .Adesempio ,isalaricontrattuali
minimi—compresi gliassegnifamiliari—nel
commercio enell'industria ,sonoaumentati del10%
circaeleretribuzioni deipubblicifunzionari hanno
registratounamaggiorazione dioltreil25%.
All'aumento deisalaridelleretribuzioni indi­
vidualisisonoaccompagnati ingentitrasferimenti
dimanodopera dall'agricoltura versol'industria e
iserviziedunforteincremento (3%)deilavoratori
occupati .Amotivodellaridottapropensione al
risparmio ,sièavutounrapidissimo sviluppoin
volumedellespeseperconsumiprivati.Iconsumi
pubblicisonocresciutiinmisuraancoramaggiore .
Laformazione lordadicapitalefisso,inparticolare
sottoformadiinvestimenti dirazionalizzazione ,
sembraaversegnatoun'accelerazione epotrebbe
averraggiunto untassodiincremento del15%.
Percontro,nelsettoredeilavoripubblici edel­
l'ediliziaindustriale ilvolumedegliinvestimenti
èrimastoprobabilmente aldisottodellivellorag­
giuntol'annoprecedente .
Ilrallentato incremento delleesportazioni di
merci(-f-8%nel1963;12%nel1962)sispiega

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1317/64
mentevivace,contribuendo inoltresensibilmente
alpeggioramento dellabilanciacommerciale .I
notevoliproventifiscalichenerisulteranno saranno
destinatipiùafinanziarenuoviinvestimenti chea
ridurreilfortedeficitdelbilanciostatale .
Vièmotivodiritenerechenel1964l'espan­
sioneeconomica inItaliacontinuerà .Lemisure
adottatecontribuiranno certoafrenareilrialzodei
prezziel'aumentodelladomandainterna,nonché
ildeteriorarsi dellabilanciadeipagamenti ,tuttavia
leautoritàitalianeprevedono peril1964undeficit
dellostessoordinedigrandezza diquellodel1963.
IlComitato monetario èdelparerechela
penuriadimanodopera ,inparticolare dimano­
doperaqualificata ,elafissazionedeisalariinbase
alcostodellavita,potrebbero provocare nuovi
rialzidelleretribuzioni ,suscettibili alorovoltadi
ripercuotersi suiprezzi.Aquestopropositovasotto­
lineatal'opportunità diporreinattounapolitica
deiredditi.Peraltro ,nonostante lemisureadottate ,
vièmotivodiritenerechel'aumentodelladomanda
interna—segnatamente quellaperconsumiche
rifletteilmiglioramento continuodeiredditipri­
vati—resteràmoltosensibile esitradurrà inun
notevolesviluppodelleimportazioni .
PerquantoconcerneloStatoeglientilocali,
ilComitato monetario ritienechel'aumento dei
proventifiscalidovrebbe essereaccompagnato da
unrallentamento nelprogredire dellespese.Nella
misuraincuileoperazioni delsettorepubblico
risultassero ancoradeficitarie ,ildisavanzo dovrebbe
esserecopertoconmezzinoninflazionistici .
IlComitato monetario èconsapevole delle
difficoltàcheincontrailrafforzamento diunpro­
grammaintesoalimitareladomanda globale,
tuttavia ,senzailproseguimento diun'azioneade­
guatamente energica,visarebbemotivoditemere
cheilpersistere dellosquilibriointernoedesterno
dell'economiaitalianapossaavere,sulpianoeco­
nomicoepsicologico ,ripercussioni talidarichie­
derel'adozionedimisureancorapiùrigideche,a
lorovolta,rischierebbero disegnarel'arrestodello
sviluppoeconomico dell'Italia.principalmente conlaflessionedelleesportazioni
diprodottiagricoli,diderratealimentari edauto­
veicoli.Percontro,leimportazioni hannoregistrato
unaumentodel23%circa(+17%nel1962)ciò
cheriflettesegnatamente l'incremento dellado­
mandaperiprodottidell'industriaalimentare ,del­
l'industria automobilistica ,dell'industria tessile,
dellacostruzione meccanica edelsettoresiderur­
gico.Ildeficitdellabilanciacommerciale èconsi­
derevolmente aumentato ,raggiungendo 2,5miliardi
didollaricirca,controsolo1,4miliardinel1962.
Poichél'avanzoperservizieperleoperazioni senza
contropartita èaumentato soloinmisuramodesta ,
labilanciadeipagamenti correntihasubitoun
nettopeggioramento (1963=—560milionidi
dollari;1962=+294milionididollari).
Inoltre,fortiesportazioni dicapitalisotto
formadibigliettidibancaitaliani(1,5miliardidi
dollari,dicuisolo700milionicircarientrati )hanno
contribuito adaggravare ildeficitdellabilancia
deipagamenti del1963.Tuttavia ,iprestitiabreve
termineallebanchedicreditoordinario italiane,
soprattutto nel1°semestredell'annoesegnata­
mentesulmercatodell'eurodollaro ,sonostatidi
taleportatacheleriserveufficialinonhannosubito
variazioni sinoalmesediottobre .Lemisurerestrit­
tiveadottate nell'autunno hannodeterminato un
arrestoditaleindebitamento e,nelcorsodegli
ultimimesidell'anno,persinounaleggeradimi­
nuzione .Neèrisultatounprelievodalleriserve
ufficialiaureeemonetarie chesonodiminuite nel
1963di434milionididollari .
L'indebitamento all'esterohapermesso alle
banche,duranteinoveprijnimesidell'anno,di
compensare lacontrazione diliquiditàchesarebbe
statanormalmente provocata dalcresceredel
deficitdellabilanciadeipagamenti .Tuttavia ,il
rapidoaumento dellacircolazione fiduciaria ed
alcunevariazioni apportate allaregolamentazione
delleriserveobbligatorie hannoagitosullasitua­
zioneditesoreria dellebancheinsensorestrittivo .
Perquantoleoperazioni delTesorofosserodi
naturataledarenderepiùdistesoilmercato ,esse
nonsonostatesufficienti amodificare sostanzial­
mentetaletendenza .Inoltre,l'effettorestrittivo
sulleliquiditàrisultante daldeficitdellabilancia
deipagamenti sièfattopienamente sentirein
seguitoallemisureadottatenelcorsodel1963,
allequalisiègiàaccennato .
Lapoliticarestrittiva intrapresa nell'ottobre
del1963,èstatarafforzata nelfebbraio1964con
l'adozione diuncertonumerodinuovemisure
selettivedestinateprincipalmente acontenere la
domanda .Questeultime,esoprattutto l'aumento
delletassesullabenzinaesulleautomobili ,nonché
leprevisterestrizioni ,dinuovaistituzione ,sul
creditoalconsumo ,dovranno frenareladomanda
neisettorineiqualiquestaerastataparticolar­PaesiBassi
Ilredditonazionale lordoaprezzicostanti ,
chenel1962eraaumentato del2,7%,nel1963
haregistratounincremento del4,5%circa,mentre
l'aumentonominale haraggiunto l'8,5%circa.
Dopoilrigidoinverno1962/63,chehasensibilmente
ostacolato losviluppodell'attivitàeconomica ,in
primavera siènotataunavivaceripresadellapro­
duzioneedelladomanda ,percuiiltassod'aumento
annuodellaproduzione industriale èrisultatodel

1318/64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 30.5.64
zionedegliinvestimenti pubbliciedilimitare ,per
ilperiodochevadalnovembre 1963all'ottobre1964,
leemissioni diprestitisulmercatofinanziario
dapartedeglientilocalial91%dell'ammontare
delleemissionieffettuate datalientitrailluglio
1962eilgiugno1963.
Sipuòprevedere peril1964,inseguitoagli
accordiconclusinel1963,unaumento deisalari
conventionali del12-14%.Lamassasalariale
dovrebbe crescerecomplessivamente dialmenoil
18%.Seunaumentopiuttostorapidosiverifi­
casseancheperlepensionieleretribuzioni deifun­
zionari,ladomandainternadovrebbe segnareuno
sviluppoancorapiùrapidochenel1964.Perquesto
fatto,eperl'incidenzadeifortiaumentisalariali
sullaposizione concorrenziale dell'economia dei
PaesiBassi,l'incremento delleesportazioni potrebbe
subireunsensibilerallentamento eladomanda di
prodottiesteriregistrareunvigorososviluppo :per
il1964,vacosìprevistoundeficitpiuttostoelevato
dellabilanciadeipagamenti correnti .Ledifficoltà
difinanziamento previsteperil1964hannoprovo­
catonell'ultimotrimestre del1963unrialzodei
tassid'interesse .
IlComitato èdelparerecheilpericoloprinci­
palechel'economiaolandesedovràaffrontare nel
1964derividallacircostanza che,inuncontesto
dieccessodidomanda ,tuttelemaggiorazioni sala­
rialipossanodarel'avvioadunaspiraleinflazio­
nistica.IlComitatoquindisicompiace dinotare
chelemisureadottatesindallafinedel1963per
frenarel'espansione delladomanda globalealla
finedelgennaio1964sianostaterafforzate .5%,restandodipocoaldisottodiquellodel1962,
annoincuiiltassod'aumentoerastatodel5,5%.
Malgrado l'aumentodel2%nelnumerodei
lavoratori occupati ,latensionesulmercatodel
lavorosièaggravata ,provocando nuoviaumenti
deisalariedelleretribuzioni .Perquantoisalari
convenzionali ,inmedia,nonabbiano subito
aumentisuperiorial6%,lamassasalarialeèau­
mentatadioltreil10%,acausa,inparticolare ,
dell'incidenza sullamediadel1963dellemaggio­
razioni .
Nel1963èinoltreproseguito ilrialzodeiprezzi.
Iprezzialconsumosonoaumentati allostessoritmo
dell'annoprecedente ,ossiadel3%circa,per
quanto,versolafinedell'anno,illoromovimento
abbiasubitoun'accelerazione .Indicembre il
governohapertantopredisposto ilbloccodeiprezzi
dideterminate derrate eservizi .Tenutoconto
degliaumentideisalariedeglistipendiedelle
conseguenze deglisgravifiscalientratiinvigorenel
lugliodel1962,iredditiprivatidisponibili hanno
segnatounnuovoforteincremento .Intalicondi­
zioni,lespeseperconsumiprivatisonoaumentate
dioltreil9%invalore(controil7%del1962)
edioltreil6%involume .
Ilvaloretantodelleimportazioni ,quantodelle
esportazioni haregistrato nel1963unrapidosvi­
luppo(10%contro4,5%circanel1962).Ildeficit
dellabilanciacommerciale èstatonell'annodel­
l'ordinedi400milionididollari.Sièinoltreregi­
strataunapiùfavorevole evoluzione dellabilancia
deiservizi :infattilabilanciadeipagamenti ha
registrato nel1963unavanzoglobaledicirca
70milionididollari(170milionididollarinel1962).
Perquantoconcerne imovimenti dicapitali
pubblici ,importanti rimborsianticipati didebiti
esterihannoprovocato undeficitdi90milionidi
dollaricirca,che"èstatotuttaviacompensato da
unavanzo,relativamente elevato,neimovimenti
dicapitaliprivati ;taleavanzosispiegaprincipal­
menteconladifferenzatralabilanciadeipaga­
menticorrentisullabasedelletransazioni equella
sullabasedeiregolamenti .Nel1963labilancia
generaledeipagamenti haperciòregistrato un
avanzodicirca140milionididollari .Intotalele
riserveaureeevalutarie sonoaumentate di
157milionididollari .
Ilmercatomonetario habeneficiato nel1963
diimportanti apportidiliquiditàimputabili agli
acquistidivaluteestereeffettuatidallaBancacen­
trale.Ciònondiméno sisonorilevatepasseggiere
tensioni .Alfinedicontenere ilrapidoaumentodella
domanda ,laNederlandsche Bankharimessoin
vigore,inottobre,lerestrizioniquantitative ,sospese
agliinizidel1963,volteafrenarel'espansione del
creditoabreveterminealsettoreprivato .Inoltre
ilgovernohadecisodi^modificare itempid'attua­Belgio
Nel1963,l'espansione dell'economia belga
sièmantenuta vigorosa .Ilredditonazionalelordo
haregistratounaumentoaprezzicostantidel4%,
controil3,9%nel1962.Ilrallentamento del­
l'attivitàall'iniziodell'anno,dovutoprincipal­
menteallesfavorevoli condizioni meteorologiche ,
hapotutoinseguitoesserecompensato ;losviluppo
dellaproduzione industriale èstatoparial6,4%
circa.
Un'accentuazione delletensioni èstataosser­
vatasulmercatodellavoro,caratterizzato da
unacrescentepenuriadimanodopera ,nonostante
lemaggiore immigrazioni dilavoratori stranieri
rispettoal1962.Glionerisalarialiperoperaio
occupato sonoaumentati del7,4%,afrontedi
unincremento dellaproduttività del3%.Iprezzi
alconsumohannosegnatounrialzodel4,2%.
Losviluppocomplessivo deiredditodalavoro
edatrasferimento (8,9%contro8,5%nell'anno

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 131964
Ilsuccessodelprestitostataleemessoagli
inizidel1964consentedisperarechelasituazione
sinormalizzi .Nelcomplesso ,nonconsiderando le
operazioni conilF.M.I.,ildebitopubblico è
aumentato nel1963di23miliardi difranchi
belgi,contro13,3miliardiduranteilperiodo
precedente .
Benchéletensioniosservate inBelgiosul
mercatodellavoroenelsettoredeiprezziedei
salariallafinedel1963nonsianocosìgravicome
quellechecaratterizzano l'economia ditaluni
altripaesimembri ,esserischianotuttaviadi
aggravarsi enuovirialzidiprezzisarebbero da
temerequaloraladomanda internaedesterna
dovessero progredire tropporapidamente .
Ciòpremesso sarebbeauspicabile limitare
ulteriormente l'incremento dellaspesadellapub­
blicaamministrazione eridurre ildisavanzo
dibilancio .Procedendo agradinellarealizzazione
degliinvestimenti pubblicisipotrebbero evitare
nelsettoreediliziotensionisuscettibili dicreare
altrimenti unfocolaiodicontagio .IlComitato
monetario èperaltrodelparerechesarebbeoppor­
tunocoprireperquantopossibileildisavanzo
ditesoreriamediante capitalialungotermine
provenienti dalmercatointernoe,inoltre,chelo
Statosisforzasse diridurreilsuoindebitamento
abreveversol'estero.Infine,laconcessione di
creditialsettoreprivatovamantenuta neilimiti
compatibili conlasalvaguardia dell'equilibrio
esternoedinternodellaeconomia belga.precedente )hafavoritol'aumentonominale dei
consumiprivati(6%).L'incremento deiconsumi
pubblicièstatodi9miliardi(+11,5%),contro
8,9miliardi(-f-12,6%)nel1962.Ilsaggiodiespan­
sione(aprezzicorrenti)degliinvestimenti pubblici
—parial18%nel1963—èprobabilmente rimasto
inferioreaquellodel1962,mahanondimeno
ancoranettamente stimolato l'espansione .Infine,
10sviluppo degliinvestimenti produttivi delle
imprese ,cheriflettel'intensificarsi deglisforzi
dirazionalizzazione elacreazionedinuoveimprese ,
èrisultatodicircail6,5%invalore.
Ladomanda esteraèancorastatanel1963
unodeimotoriessenzialidell'espansione .Ilsaggio
d'incremento delleesportazioni complessive di
benieservizi(circa9%invaloreeinvolume)è
statoquasiegualeaquelloregistrato nel1962;
leesportazioni neipaesimembrihannotuttavia
segnatounosviluppopiùrapidodiquelleverso
ipaesiterzi.L'aumentodelleesp.ortazioni dimerci
inFranciaedinItaliarappresenta dasolocirca
1150%dell'incremento totaledelleesportazioni .
Leimportazioni dibenieservizisonoaumentate
piùrapidamente chenell'annoprecedente (10%
invalorecontro7%).Ildisavanzo dellabilancia
commerciale èpeggiorato (261milionididollari
nel1963contro232milionididollarinel1962).
Labilanciadeiservizièdivenutadeficitaria acausa
delpeggioramento delsaldodeiredditidacapitali
ediunaumentodeldisavanzo delleoperazioni
dellapubblicaamministrazione .Labilanciadelle
operazioni correnti ,ledisponibilità valutarienette
complessive dell'UEBLsisonopraticamente man­
tenuteallostessolivellodellafinedel1962.La
lorodistribuzione siètuttaviafortemente modi­
ficatanel1963,datocheleriserveaureeevalutarie
dellaBancacentralesono-aumentate di225milioni
didollari,mentrequelledeglialtriorganismi
monetarisonodiminuite perlostessoimporto .
Adifferenza dell'annoprecedente ,il1963
èstatocaratterizzato daunrialzodeitassidi
interesse suimercatimonetario efinanziario .La
Bancacentralehaaumentato induevolteilsaggio
discontodal3,5%al4,25%.
Considerato l'altolivellodiattivitàraggiunto
dall'economia nel1963nonchélafasediadatta­
mentopsicologico chehaseguitolamodificazione
delregimefiscaleapplicabile airedditimobiliari ,
ilTesorohaincontrato talunedifficoltànelprocu­
rarsirisorsesulmercatointernodeicapitalieha
quindidovutoricorrereinmaggiore misuraai
prestitiinterniedesteriabreve.Talecircostanza ,
combinata conilsensibile aumento deicrediti
bancarialsettoreprivato,hacontribuito all'espan­
sionedellaliquiditàinterna,temperata tuttavia
dalrallentamento dellavelocità dicircola­
zionedellamonetascritturale edallatesaurizza­
zione.Granducato delLussemburgo
L'attivitàeconomica delLussemburgo nel
1963haregistrato unalieveripresa .Ilreddito
nazionalelordoaprezzicostanti ,cheeradiminuito
nel1962,sembraessereaumentato dello0,5%
circa.L'indicedellaproduzione industriale ha
progredito dell'I%.Inparticolare taleincremento
dellaproduzione industriale èstatoresopossibile
dall'espansione —tuttaviaabbastanza moderata—
delvolumedelladomanda estera .L'incremento
moltomoderato delvolumedelleesportazioni
sembrachenondebbaaveredelleripercussioni
sulredditonazionale lordoaiprezzidimercato
acausadellapersistente debolezza deiprezzi
dell'acciaio.Ilvigorosoaumentodelleimportazioni
registrato l'annoprecedente (+6%)nonèpro­
seguito.
Ladomandainternanominale sièsviluppata
piùrapidamente nelsettoredegliinvestimenti
cheinquellodelconsumoprivato .Ilrialzodei
prezziedeisalarihasubitoun'accelerazione .
Inoltre,inseguitoall'aumentocontinuodell'indice
delcostodellavita(3%circacontrounpo'meno

1320/64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 30.5.64
dell'I%del1962),nonchépereffettodelleloro
applicazione retroattiva *lascalamobilehasubito
variscattinelcorsodell'anno.Nelsettorepubblico ,
infine,leretribuzioni elepensionisonostate
maggiorate del20%circaperricuperare ilritardo
accumulatosi rispettoall'evoluzione deiredditinel
settoreprivato.
Nel1964èlecitoprevedere unaumentopiù
rapidodelleesportazioni edellespeseperconsumo
privato.Lacostruzione dialloggipotrebbesegnare
unacertaflessioneacausadellapenuriadimano­
dopera.Gliinvestimenti fissilordidelleimprese
nonaumenteranno allostessoritmochenel1963,
poichélasensibile flessionedegliinvestimenti
nelsettoresiderurgico potrebbedifficilmente essere
compensata dalvigorosoaumento degliinve­
stimentineglialtrisettori.Gliinvestimenti fissi
lordidelloStatoinveceaumenteranno .
IlComitato rilevaconsoddisfazione chele
autoritàlussemburghesi seguonoattentamente
l'evoluzione deiprezziedeisalari,cheessepreve­
donodiattenuare letensioni sulmercato del­
l'edilizaiesuquellodellavoroechehannopreso
unaseriedimisurespecifiche inquestidiversi
campi.Sarebbenondimeno opportuno intensificare
ulteriormente glisforziintalsenso.Setuttavia
letensioni dovessero ancoraaumentare sensi­
bilmentesulmercatodellavoro,allorapotrebbe
rivelarsi necessario rallentare gliinvestimenti
intrapresi alfinedisnellirelestruttureeconomiche .diapplicazione —sipuòprevedereperil1964un
proseguimento dell'espansione ,dovutoadun
nuovosviluppodelladomandainternaedestera.
Involume,ilredditocomunitario lordopotrebbe
accrescersi dicircail4,5%.
Iconsumiprivatiaumenteranno probabil­
mentequasinellastessamisurachenel1963,
meutrel'incremento dellespesecorrentidelle
amministrazioni dovrebbe rallentare lievemente .
Èprobabilechegliinvestimenti delleimprese
segninounosviluppodel5,5%—6%;ilsaggio
d'incremento degliinvestimenti pubblicisarebbe
invecepiùdebolechenel1963.Ilprocessodi
costituzione dellescortepotrebbe divenirepiù
rapido.
Ciòpremesso ,saràverosimilmente difficilein
talunipaesifrenareilrialzodeiprezzi.Questo
potrebbeproseguire inalcunipaesiallostesso
ritmodel1963,soprattutto se,conformemente
alleprevisionirelativeall'andamento dellacongiun­
turaeconomica nelrestodelmondo,gliimpulsi
provenienti dall'esternosarannopiùfortiche
duranteglianniprecedenti .Leesportazioni di
mercineipaesiterzipotrebbero infattiaccrescersi
del6%-7%.Tuttavia ,ilsaldocomplessivo delle
operazioni contalipaesisarànettamente passivo ,
poichéleimportazioni aumenteranno ancorapiù
rapidamente delleesportazioni .Nel1964,labilancia
delleoperazioni correntidellaComunità dovrebbe
quindichiudersi conundisavanzo .
Benchétaleevoluzione degliscambiconi
paesiterzinondialuogoadeccessive preoccu­
pazioni,vièmotivoditemerecheledivergenze
apparsenell'andamento degliscambiintracomu­
nitarisiaccentuino maggiormente nel1964.
L'attenuazione delletensioni chenerisultano
dipenderà dallariuscitadeiprogrammi intrapresi
daidiversiStatimembri edalsuccesso delcoor­
dinamento delleloropolitiche .SezioneIII
Prospettive
Tenutocontodeglielementid'insiemedella
congiuntura —tensioniosservate agliinizi
dell'annoemisureanticicliche deciseoincorso
ALLEGATO I
Elencodelmembri edeisupplenti delGomitato monetario
Presidente :
Jonkheermr.E.vanLennepThesaurier-generaal bijhetministerie vanFinanciën (L'Aja)
VicePresidenti :
P.Calvet PremierSous-Gouverneur delaBanquedeFrance (Parigi)
(finoal20.1.1964 )
Dr.O.Emminger MitglieddesDirektoriums derDeutschen Bundesbank (Francoforte
sulMeno)

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1321/64
Commissaire duGouvernement (Lussemburgo )
Direttore generaledegliaffarieconomici efinanziari —Commis­
sionedellaC.E.E.(Bruxelles )Membri :
P.Bastian
Dott.F.Bobba
B.Clappier
(dal21.1.1964 )
A.deLattre
M.d'Haeze
C.deStryckerSous-Gouverneur delaBanquedeFrance(Parigi)
Directeur desfinancesextérieures (Parigi)
Directeur généraldel'administration delatrésorerie etdeladette
publique—Ministère desFinances (Bruxelles )
Directeur àlaBanqueNationale deBelgique (Bruxelles )
Prof.avv.A.Gambino
(finoal31.3.1964 )(Roma)
Dr.L.Gleske
(finoal31.3.1964 )
Dr.R.GochtDirettore pressolaDirezione generaledegliaffarieconomici e
finanziari —Commissione dellaC.E.E. (Bruxelles )
Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirtschaft (Bonn)
J.Heinen ConseillerdedirectionàlaCaissed'Épargne del'État(Lussem­
burgo)
Prof.S.Posthuma Directeur vandeNederlandsche Bank(Amsterdam )
Dott.G.Stammati
(dall'1.4.1964)
Dott.A.VernucciDirettoregeneraledelTesoro,Ministero delTesoro (Roma)
Direttoregeneraledell'Ufficioitalianodeicambi(Roma)
Presidente deisupplenti delComitatomonetario :
A.W.R.baronMackay Onderdirecteur derNederlandsche Bank(Amsterdam )
Supplenti :
Dr.H.Bonus Ministerialdirigent ,Bundesministerium derFinanzen (Bonn)
F.BoyerdelaGiroday
Dott.M.CardinaliCapodivisionepressolaDirezione generaledegliaffarieconomici
efinanziari ,Commissione dellaC.E.E.(Bruxelles )
Ispettore generaledellevalute,Ministero delCommercio Estero
(Roma)
Drs.S.N.Eisma
(dal12.11.1963 )Ministerie vanFmanciën (L'Aja)
P.Esteva
H.FournierDirecteur-adjoint auministère desFinances (Parigi)
DirecteurgénéraldesÉtudesetduCréditdelaBanquedeFrance
(Parigi)
Drs.J.Grooters
(finoall'11.11.1963)Financieel attachébijdeNederlandse permanente vertegenwoor­
digingbijdeEEGenEuratom (Bruxelles )
Chefduservicedesrelationsfinancières avecl'étranger auminis­
tèredesFinances (Bruxelles )R.Lomba
Prof.F.Masera CapodelServiziostudidieconomia internazionale dellaBanca
d'Italia(Roma)
Onderdirecteur derNationale BankvanBelgië(Bruxelles ) Prof.J.MertensdeWilmars
Dr.G.Schleiminger Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen Bundesbank
(Francoforte sulMeno)
Chefduservicedubudget (Lussemburgo ) M.Schmit
Dr.H.Steffe
R.WeberDirettore pressolaDirezione generaledegliaffarieconomici e
finanziari ,Commissione dellaC.E.E.(Bruxelles )
MembreduComitédedirectiondelaCaissed'Épargne del'État
(Lussemburgo )
Segretari
R.deKergorlay
Dr.H.Burgard

1322/64 GAZZETTA UFFICIALE DELLE COMUNITÀ EUROPEE 30.5.64
ALLEGATO II
TAVOLA I
Commercio esterodellaG.E.E.
(milionididollari)
A.Commercio extra-C .E.E.
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importazioni (cif) 16.156 16.222 19.445 20.455 22.353 24.644
2.Exportazioni (fob) 15.911 17.051 19.484 20.428 20.636 21.620
3.Bilancio commerciale —245+829+39—27—1.717—3.024
dicui:R.f.diGermania +937+1.058+967+1.147+467+487
Francia —397+359+390+225—346—609
Italia —560—359—846—808—1.136—1.810
U.E.B.L. +i—50—196—249-—366—522
Paesi-Bassi —226—179—276—342—336—570
B.Commercio intra-C.E.E .
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importazioni (cif) 6.790 8.091 10.151 11.718 13.416 15.706
2.Exportazioni (fob) 6.864 8.176 10.246 11.893 13.562 15.925
3.SaldodeidiversiStatimembri
conglialtripaesidellaC.E.E. :
R.f.diGermania +510+269+345+599+517+1.111
Francia —92-f161+194+318+188—35
Italia —79—96—231—232—267—682
U.E.B.L. —84—97+14—46+135+260
Paesi-Bassi —181—152—227—464—427—435
C.Commercio totale
1958 1959 1960 1961 1962 1963
1.Importazioni (cif) 22.946 24.313 29.596 32.173 35.769 40.350
2.Exportazioni (fob) 22.775 25.227 29.730 32.321 34.198 37.545
3.Bilancio commerciale —171+914+134+148—1.571—2.805
dicui:R.f.diGermania +1.447+1.327+1.312+1.746+984+1.598
Francia —489+520+584+543—158—644
Italia —639—455—1.077—1.040—1.403—2.492
U.E.B.L. —83—147—182—295—231—262
Paesi-Bassi —407—331—503—806—763—1.005

30.5.64 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1323/64
TAVOLA II
Riservevalutarie ufficialidegliStatimembri (*)
(inmilionididollari)
Riserve al Variazioni nel Riserveal
31.12.63in%Riserve al
31.12.63in%
31.12.61 31.12.62 31.12.63 1962 1963delleimporta­
zionidel1963delPNLnel
1962
Germania (R.f.) 6.542 6.446 7.102—96+656 54,6 8,0
Francia 2.939 3.610 4.457+671+847 51,1 6,2
Italia 3.420 3.491 3.057+71—434 40,5 7,7
U.E.B.L. 1.657 1.622 1.802—35+180 35,3 13,6
Paesi-Bassi 1.715 1.743 1.899+28+156 31,8 14,5
TotaleC.E.E. 16.273 16.912 18.317+639+1.4Ò5
Fonti:Deutsche Bundesbank .
MinistèrefrançaisdesFinancesetdesAffaireséconomiques .
Ufficioitaliano deicambi.
BanqueNationale deBelgique .
Nederlandsche Bank.
Importazioni ePNL:IstitutoStatistico delleComunità Europee .
(!)Situazione delleriservelordeinoroediviseconvertibili .
ALLEGATO III
1.Decisione delConsiglio
relativaallacollaborazione traleBanchecentralidegliStatimembridella
Comunità Economica Europea
(VediGazzettaUfficiale delleComunità Europee ,n.77del21maggio1964)
2.Decisione delConsiglio
relativaallacollaborazione tragliStatimembriinmateriadirelazioni
monetarie internazionali
(VediGazzettaUfficialedelleComunità Europeen.77del21maggio1964)
3.Dichiarazione
deirappresentanti deiGoverni degliStatimembri dellaComunità
Economica EuropeariunitiinsenoalConsiglio
relativaall'organizzazione diconsultazioni preliminari tragliStatimembri
incasodimodifiche delleparitàdicambiodelleloromonete
(VediGazzettaUfficialedelleComunità Europeen.78del22maggio1964)
4.Decisione delConsiglio
relativaallacollaborazione fraiservizicompetenti delleamministrazioni
degliStatimembrinelsettoredellapoliticadibilancio
(VediGazzettaUfficialedelleComunità Europeen.77del21maggio1964)