N.L204/6 GàzzettaufficialedelleComunitàeuropee 10.8.77
II
(Attiperiqualilapubblicazione nonèunacondizionediapplicabilità)
CONSIGLIO
DECISIONE DELCONSIGLIO
del25luglio1977
relativaallapreparazione deibilancipubbliciperil1978
(77/492/CEE)
ILCONSIGLIO DELLECOMUNITÀEUROPEE,
vistoiltrattatocheistituiscelaComunitàeconomicaeuropea,
vistaladecisione74/120/CEEdelConsiglio,del18febbraio1974,relativaalla
realizzazionediungradoelevatodiconvergenzadellepoliticheeconomichedegliStati
membridellaComunitàeconomicaeuropea(!),inparticolaregliarticoli1e3,
vistalapropostadellaCommissione ,
considerandocheilConsiglioapproval'analisidellasituazioneeconomicaespostanella
comunicazione dellaCommissione ,del7luglio1977,relativainparticolarealla
preparazionedeibilancipubbliciperil1978,
HAADOTTATO LAPRESENTE DECISIONE :
Articolo1
GliStatimembriattuanounapoliticaeconomicaconformeagliorientamentisulla
preparazionedeibilancipubbliciperil1978chesonoprecisatiinallegato.
Articolo2
GliStatimembrisonodestinataridellapresentedecisione.
FattoaBruxelles,addì25luglio1977.
PerilConsiglio
IlPresidente
H.SIMONET
(!)GUn.L63del5.3.1974,pag.16.

10.8.77 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.L204/7
ALLEGATO
GLIORIENTAMENTI DIPOLITICAECONOMICA NELLACOMUNITÀ
peraltronegliorientamentidipoliticaeconomica
peril1977definitialivellocomunitarionel
novembre1976enelmarzo1977.
1.3.Tuttii.paesimembridovrannoadoperarsiper
ricreareomigliorarelecondizionichefacilite­
rannoilritornoadunacrescitadurevoleenon
inflazionistica ,sostenendoinparticolarela
propensioneadinvestiredelsettoreprivatoeassi­
curandounsufficientelivellodiinvestimenti
pubblici.Alfinediconsentireunadurevolee
sanaripresadegliinvestimenti ,sarànecessario
proseguirenell'applicazionedellepolitichedi
contenimento degliaumentideicostisalariali,sia
diretticheindiretti,giàavviatedaalcunimesi,
attuandotuttavianelcontempo,inmodogene­
rale,unapoliticadiriduzionedelleineguaglianze
incampoeconomico.Contemporaneamente ,
alcuneazionispecifiche,alivellosianazionale
checomunitario ,potrebberofacilitareilrilancio
degliinvestimentinelcontestodiunapolitica
dellestrutturedellaComunità .LaComunità
potrebbecontribuirvimedianteunrafforzamento
deglistrumenticomunitariesistentitaledaaccre­
scerel'effettomoltiplicatore degliinvestimenti .
Alriguardo,èstatoprevistounaumentodelcapi­
taledellaBEIedèdatoscontareunamigliore
utilizzazione deimezzidiinterventodelFondo
sociale,un'estensioneeunamaggiorediversifica­
zionedegliinterventidelFondoregionale,
mentredellerisorsefinanziariepiùconsistenti
sarannomobilizzatenelsettoreenergetico.
D'altraparte,laCommissionehapropostolacrea­
zionediunnuovomeccanismodiprestiticomu­
nitariperilfinanziamento diinvestimentiacarat­
terestrutturaleconformiagliobiettiviprioritari
dellaComunitàneisettoridell'energia,delleindu­
striediriconversione edelleinfrastrutture .Tale
propostaèattualmenteallostudio­1.Gliorientamentigenerali
1.1.Datocheilprocessodirisanamentointrapreso
daipaesidellaComunitànonèsufficientemente
avanzato,nell'insiemedellaComunitànonsarà
possibileraggiungeregliobiettiviinmateriadi
sviluppoedioccupazionefissatinelquadrodegli
orientamentidipoliticaeconomicadefinitinel
marzo1977enelquartoprogrammadipolitica
economicaamediotermine(1).Lepolitiche
economicheattuatedaipaesimembricheregi­
stranoavanzineiconticonl'esteroequelledei
paesimembrideficitarinonhannoancora
prodottotuttiglieffettiprevisti.Ilprocessodi
aggiustamento chesièavviatoeimutamenti
strutturalicheadessosiaccompagnano inevitabil­
mente,sisviluppanoconlentezzaedhanno
un'ampiezzacheperaltrononsempreerastata
interamenteprevista.Tuttavia,nonsolol'impa­
zienzamaanchelarassegnazione oilpessimismo
sonofuoriluogooves'intendarimediarealle
gravidistorsioniverificatesidaalcunianninell'e­
conomiamondialepereffettoinparticolare
dell'accelerazione dell'inflazioneedellacrisi
petrolifera.Questedifficoltàstrutturalipotranno
esseresuperatesolocongradualità,attuandole
misureprevistenel«quartoprogrammadipoli­
ticaeconomica amedioterminedella
Comunità ».
1.2.Sarebbequindiunerrorerinunciarearegolareea
coordinareladomandaalivellodellaComunità,
conilpretestochefinoragliobiettiviricercati
nonsempresonostatipienamenteconseguiti.La
disparitàdellesituazioninellaComunitàrichiede,
alfinedimantenereuntassodisvilupposuffi­
cientenegliStatimembrichehannocomeobiet­
tivoprioritarioilriassorbimento delletensioni
inflazionistiche edeldeficitesterno,chel'espan­
sionenonsolocontinuimaaddiritturaeventual­
mentes'intensifichineipaesilecuibilancedei
pagamentisonoinattivo.L'espansioneinquesti
ultimipaesidipendeperòinpartedalsuccesso
dellepolitichedilottacontrol'inflazioneattuate
neglialtripaesi,inquantolapersistenzadiimpor­
tantidisparitànelritmodiaumentodeiprezzi
puòcrearenuoveincertezzeperquantoriguarda
inparticolarel'evoluzioneamedioterminedei
mercatidiesportazioneepesareintalmodosulle
decisionidegliinvestitori.Ènecessariopertanto,
orapiùchemai,continuareamodulareinmodo
differenziatoladomandainternaneipaesiecce­
dentarieneipaesideficitaricomeèprevisto1.4.Linterventodeipubblicipoterinonèsufficiente
pereliminareledifficoltàdiaggiustamento chesi
porrannoneiprossimiannieperristabilirela
fiducianell'evoluzione amediotermine.Per
questomotivoèpiùchemainecessarioun
consensoeconomicoesocialesugliobiettivida
conseguireesuimezzidautilizzare.Ilterzo
incontrofralepartisociali,igovernidegliStati
membrielaCommissione del27giugno1977
haconfermatounampioaccordosullaportatadei
compitidasvolgereedelledifficoltàdarisolvere.
Lemisuregiàadottateintuttiipaesimembriin
materiadioccupazioneediformazioneprofessio­
nale,afavoresoprattuttodeigiovaniedelle (')GUn.L101del25.4.1977,pag.2.

10.8.77 N.L204/8 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee
donne,dovrebberoessererafforzatealmassimo
grado.
2.Gliorientamenti dellapoliticamonetaria
2.1.Lapoliticamonetariaèdestinataafornireun
importantecontributoalconsolidamento oal
rafforzamento deirisultatiottenutinellalotta
control'inflazione.Ilproseguimento diunapoli­
ticamonetariacostanteelapubblicazione di
orientamentiquantitativipergliaggregatimone­
taricaratteristici diciascunpaesemembro
possonoridurreleanticipazioniinflazionistiche ,
rafforzarelafiduciadelleimpreseedeiprivatie
favorirel'istaurazionedirapportidicambiopiù
stabilitralemonetedegliStatimembri.La
Commissione avevagiàpropostodegliorienta­
mentiquantitativiperlapoliticamonetariadegli
Statimembrinellasuaultima«relazioneannuale
sullasituazioneeconomicanellaComunità »(*),
madelleraccomandazioni incifresonostate
formulatesoltantoperalcunipaesi.Conforme­
mentealquartoprogrammadipoliticaecono­
micaamedioterminedellaComunità,ognianno
dovrannoesserefissatiorientamenti alivello
comunitarioperquantoriguardalapoliticamone­
tariainterna.LaCommissione formuleràdelle
propostequantitativeinmateriadipoliticamone­
tarianellasuaprossimarelazioneannualesulla
situazioneeconomicanellaComunità .Gliorienta­
mentiquantitatividovrannotenercontodella
diversitàesistentetragliStatimembriperquanto
riguardalesituazionieconomicheeivaristru­
mentidiinterventomonetario,nonchédelgrado
diaperturadelleeconomiedeipaesimembri
versol'esterno.
2.2.Idatidisponibiliperil1977(chesiriferiscono,
perlamaggiorpartedeipaesi,soltantoalprimo
trimestre)sembranoindicareunalentadecelera­
zionedell'espansionemonetaria.Tuttavia,in
alcuniStatimembricontinuaadesserenecessaria
unaparticolarevigilanza,soprattuttoinItalia.In
Danimarca ,inFranciaeneiPaesiBassisembra
necessariomantenereinvigorelemisureadottate
percontenerel'espansionedeicreditibancari.Per
contronelRegnoUnito,doveinpassatol'espan­
sionemonetariahasubitovariazionimoltoforti,
siritienepossibileedauspicabileun'espansione
piùregolaredellamassamonetaria.InGermania
l'evoluzionedella«monetabancacentrale»nel
periodogennaio-aprile corrispondeva all'incirca
agliorientamentifissati.
3.Gliorientamenti dellapoliticadibilancioe
finanziaria
3.1.Inmisuramaggiorechenelpassatolapoliticadi
bilanciodovrebbeessereutilizzatacomestru­
mentodellapoliticadisviluppo.Perricuperareilritardoaccumulatonellarealizzazionedegliobiet­
tiviamediotermineesoprattuttoperaccelerare
ilritornoalpienoimpiego,sirendenecessario
unrafforzamento delleazioniinteseapromuo­
veregliinvestimenti .AlcuniStatimembrisisono
giàimpegnatiinquestosenso.
3.2.Perquantoriguardagliinvestimentiprivati,si
potrebbeprevedereatitolod'esempioesecondo
leesigenzediciascunpaese:
—l'ampliamentodellepossibilitàdivalutazione
sulpianofiscaledegliattiviedeipassividelle
imprese;
—ilpotenziamento degliinterventiafavore
dellaricercaedellosviluppo;
—laconcessionedisovvenzioniperfavoriregli
investimenti destinatiallacreazionedinuove
fontidienergiaoarealizzareeconomieener­
getiche,amigliorarel'ambienteearafforzare
l'infrastrutturaregionale.
Perarmonizzaretaliazionieperevitarechesi
creinodistorsionidiconcorrenzafragliStati
membri,l'insiemedeiprogrammidirilancio
degliinvestimentidovràesserecoordinatoa
livellocomunitario .
3.3.Nellamaggiorpartedeipaesisiauspicainoltre
l'aumentodegliinvestimentidirettidapartedei
pubblicipoterialivellosiadell'amministrazione
centralesiadeglientilocalientroilimiticosti­
tuitidallapossibilitàdifinanziaretaliinvesti­
mentiinmodononinflazionistico einfunzione
dellasituazioneesistenteinmateriaditassid'inte­
resse.L'aumentodegliinvestimentiavràimpor­
tanzaeimpattodiversidaunpaeseall'altroa
secondadelfabbisognodiinvestimentipubblicie
dellecapacitàdisponibilinell'industriadella
costruzione .Iprogrammidarealizzaredovranno
esserepredispostiinconseguenza .Inalcunipaesi
membritaliazioniavrebberosoprattuttoloscopo
dirafforzarel'evoluzionedelladomandaglobale,
inaltri,essetenderebberopiuttostoamigliorare
l'infrastruttura economicaesociale.
Perrealizzaretaliobiettivisarebbenecessario
prevederesind'oranellamaggiorpartedegliStati
membriunvolumed'investimentipubblicipiù
elevatodiquellodegliultimianni,evitando
tuttaviadiaumentarelapartedellespese
pubblichenelprodottointernolordo.L'annuncio
dell'attuazionedinuoviprogrammipotrebbe
rafforzarelafiduciasenzaprovocareeffettimecca­
niciindesiderabili se,comenelcasodialcuni
paesi,lecapacitàdiproduzionedisponibilisono
piuttostonotevoli.L'integrazione didetti
programmineiprogrammiquinquennali in
materiadiinvestimentipubbliciprevistidalla
direttiva74/121/CEEdelConsiglio,del18 (•)GUn.L358del29.12.1976,pag.1.

10.8.77 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.L204/9
febbraio1974sullastabilita,lacrescitaedil
pienoimpiegonellaComunità(1),potrebbe
migliorareleprospettivedirealizzareamedio
termineunosviluppopiùstabile.
3.4.Un'azionedirilanciodegliinvestimenticondotta
secondoglioiientamentisuindicaticomportauna
diluizioneneltempodellosforzodiriduzionedei
deficitdibilancioneipaesiabilanciadeipaga­
mentieccedentaria .Ciònonostante,apiùlunga
scadenza,leazionidirilancionondovrebbero
comportareundurevoledeterioramento delsaldo
nettodafinanziare.Seladebolezzadegliinvesti­
mentirifletteunageneralesottoutilizzazione
dellecapacitàproduttiveetraduceilrischiodi
unariduzioneodiunpersistenteinvecchiamento
ditalicapacità,inquestocasosipotrebbeaccet­
tareundeterioramento delsaldodibilancio.Gli
effettifavorevolicheèpossibileattendersisullo
sviluppoeconomicosonoingradodiaumentare
atermineilgettitofiscale,provocandointal
modounmovimentoinsensooppostodelsaldo
dibilancio.
Ipaesimembrilecuibilancedeipagamenti
rischianoditrovarsiancorainsituazioniprecarie
nel1978ochenecessitano diunsaldoattivo
delleoperazionicorrentiperrimborsareidebiti
contratticonl'estero,dovrannodosareconmolta
attenzionelosforzodirilanciodegliinvestimenti
cheinnessuncasodovràaverecomerisultatodi
portareisaldidibilancioogliaggregatimonetari
aldilàdeilimitistabilitinelquadrodella
ComunitàodelFondomonetariointernazionale .
Neipaesidovenel1977ildeficitdibilancioè
statofinanziatoingranparteconmezzimone­
tari,l'azionedirilanciodegliinvestimentidovrà
esserecondottaconmoltaattenzioneperevitare
cheunanuovacreazionediliquiditàrafforzile
anticipazioniinflazionistiche .
4.Gliorientamenti perpaese
4.1.InDanimarcaapartiredall'autunno1976l'eco­
nomiaèentratainunafasedisviluppomolto
contenuto,derivantedaunapoliticadimodera­
zionedelladomanda,resasinecessariaacausadel
deterioramento dellabilanciacorrente.Iconsumi
privatinonaumentanoinmisuraapprezzabilee
gliinvestimentinellorocomplesso(costruzione,
impiantiedattrezzature)denuncianounamarcata
flessione.Leesportazioniindustrialicostituiscono
ilprincipalesupportodell'attività,purtuttavia
nonsonoingradodiimpedireunincremento
delladisoccupazione .Questetendenzedovreb­
beromantenersifinoallafinedel1977edovreb­
beroconsentireunariduzionedeldeficitdella
bilanciadeipagamenticorrentiinseguitoalla
diminuzionedelleimportazioni .
Leprospettiveperil1978autorizzanoapreve­
dereuncertorilanciodell'economiaconseguenteadunaripresamoderatadegliinvestimentiedei
consumiprivati.Perquestomotivo,leimporta­
zionimanifesterebbero unmaggiordinamismoe
malgradounanotevoleprogressionedelleesporta­
zioni,labilanciacorrenteregistrerebbesoloun
leggeromiglioramento .Ladisoccupazione
potrebbeancoraaumentare.Aseguitodellamode­
razionedeiprezziall'importazioneedeicostisala­
riali,iltassodiinflazionedovrebberidursiin
modosensibile.
Inconsiderazione dell'importanzadeldeficit
esternoedelcrescenteindebitamento nei
confrontidell'estero,chediminuiscono il
marginedimanovradelleautorità,lapolitica
economicadovràmirareinviaprioritariaacreare
lecondizionidurevoliperilritornoadun
migliorequilibrioesternosenzachedebbaaggra­
varsilasituazioneoccupazionale .
Lapoliticadeiredditiadottatanelcorsodella
primavera1977potrebbecontribuirearealizzare
questoobiettivo,purchévenganorigorosamente
rispettatigliorientamentisalarialicheimplicano
unmoderatoincremento interminirealinel
1978.Essadovrebbeesserecorredatadamisuredi
bilancioche,nell'ambitodiunapoliticachemira
aridurrelenecessitàfinanziariedellepubbliche
amministrazioni ,comunqueconsentirebbero di
imprimereuncertoimpulsoagliinvestimenti .
Questoandamentosarebbetantopiùauspicabile
inquantoilmantenimento ditassidiinteresse
elevati,necessariperfinanziareildeficitesterno,
potrebbecontinuareaprovocareeffettinegativi
sullapropensioneadinvestire.Nelcasoincuile
normesalarialifosserosuperate,dovrebbevenir
accentuatol'orientamentorestrittivodellapolitica
dibilancio;sarebbeopportunoinparticolare
ricorrereaduninasprimentodellafiscalitàindi­
retta,permantenereiconsumiprivati,equindi
ancheleimportazioni ,adunlivellocompatibile
conl'obiettivoprioritariocostituitodallabilancia
deipagamenti.
4.2.NellaRepubblicafederalediGermania,la
ripresacongiunturale ,piùmoderatarispettoalle
precedentifasidisviluppo,nonèsufficiente­
mentesostenuta .Tenutocontodeldinamismo
relativamentemodestodell'attività,inparticolare
nelsettoredegliinvestimentiprivati,losviluppo
nonsaràsufficientepermigliorareinmisura
sensibilelasituazioneoccupazionale .
Acausadellalentezzadell'espansione,laridu­
zionedeidisavanzipubblicidovrebbeestendersi
suunperiodopiùlungodelprevistoesaràforse
necessariocheibilancipubblicisvolgano
un'azioneespansionistica sull'economia.Ilnuovo
progettodileggenelsettoredellafiscalità,presen­
tatodalgovernoeattualmenteall'esamedelParla­ (')GUn.L63del5.3.1974,pag.19.

N.L204/10 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee 10.8.77
mento,èorientatointalsenso.Lemisureprospet­
tateprevedonoinfattiunincrementodeltasso
generalediIVAdall'I1%al12%edeltasso
ridotto—principalmente periprodottialimen­
tarieiservizi—dal5,5%al6%,mentre—
comeeragiàprevisto—gliassegnifamiliari
verrannoaumentati,verràrialzatoillimiteper
talunedetrazioniall'impostasulredditoe
sarannoaccordatitalunisgraviperl'impostasulle
impreseesulpatrimonio .Questemisuredovreb­
berofornire,nellorocomplesso,unostimolo
inizialedicirca1miliardodiDMnel1978.
Qualorailloroimpatto,unitamenteaquellodi
altredisposizionigiàadottate(gradualeapplica­
zionedelprogrammapluriennalediinvestimenti
pubblici,misureafavoredell'ediliziasocialee
programmaspecificodisostegnoall'occupa­
zione),nonfossesufficientepersostenerela
domandainterna,sarebbeopportunointrodurre
nuovedisposizioni,inparticolareperrafforzarein
mododuraturolapropensioneadinvestire.
Nonostantel'indirizzopiùespansionistico del
bilancio,sarebbeopportunomantenerela
tendenzaaridurrel'incrementodellespese
correntiafavoredellespeseincontocapitale.
Glientilocalidovrebberobeneficiaredelmiglio­
ramentodegliintroitiperincrementare irispet­
tiviinvestimenti .
Perquantoconcernelapoliticamonetaria,la
Bundesbank dovrebbemantenerel'orientamento
attualecheconsistenell'incrementare lamassa
monetariainfunzionedeltassodisviluppopoten­
zialeediunanuovariduzionedell'incremento
deiprezzi.Lapoliticamonetariadovrebbeinoltre
conservarelapropriaflessibilitàinmododa
evitaretensionipasseggerenell'ambitodei
mercatimonetarioefinanziario .
4.3.InFrancia,paeseincuiilritmodicrescitadei
costisalarialièrallentatofindall'iniziodell'anno,
l'attivitàeconomica,sostenutaprincipalmente
dalladomandaesterna,continueràasvilupparsi
adunritmomoderatonel1977.Continueranno
ilriassorbimento deldeficitesternoedilmigliora­
mentodelleragionidiscambio.L'incrementodei
prezzisegneràunrallentamento progressivoa
partiredalsecondosemestrenel1977.Nel1978
ilmiglioramento progressivodelladomanda
internadovrebbeprovocareunacertaaccelera­
zionedell'espansione.Tuttavialasituazionesul
mercatodellavoromiglioreràmoltolentamente .
Lapoliticaeconomicaadottataperil1977miraa
contenere,inmododecisivo,leevoluzioninomi­
nalialfinedicompiereunpassoimportante
versoilritornoaigrandiequilibri.Ilbilancio
delloStato,ancheseattualmenteapprovatocon
undeficitdi11,8miliardidiFF,potrebberegi­
strareundeficitdellostessoordinedigrandezzadel1976.Ilfinanziamento diquestodisavanzo
saràcomunquefondamentalmente assicuratocon
mezzinonmonetari.Delresto,perlaprima
volta,leautoritàhannofissatoperl'anno1977un
obiettivoall'incrementodellamassamonetaria,
purmantenendoinvigorelanormativache
limitalaprogressionedellamaggiorpartedei
creditibancari.Ilrispettodiquestiorientamenti
pertuttoiLcorrenteannocostituisceunprezioso
sostegnodellapoliticageneraledilottacontro
l'incrementodeicostieprezzi.
Èimportantechequestosforzodiequilibrio
vengacontinuatopertuttoil1978,edinpartico­
lareprosegualariduzionedeicostiverificatasinel
1977.Lapoliticaeconomica,nellesuecompo­
nentimonetariaedibilancio,devecontribuirea
quest'evoluzione.Poichéèopportunoevitarequal­
siasibruscaaccelerazione nellosviluppodella
domandainterna,alfinediprevenireilrischiodi
massicceimportazioni ,laprogressione delle
spesedelloStatonondovràsuperarel'incremento
dellaproduzioneinvalore,purrestandomodulata
neltempoalloscopoditenercontodegliimpera­
tivicongiunturali ;peresempiogliinvestimenti
nelsettoredellacostruzione ,caratterizzati dauno
scarsocontenutoinprodottiimportati,macon
uneffettosensibilesull'occupazione,potrebbero
veniracceleratialfinedicontribuirealsostegno
delmercatodellavoro.Comunquel'equilibrio
delbilancio,chedovràrestareunobiettivoapiù
lungotermine,nondovràvenirristabilitonecessa­
riamentefindal1978.
4.4.InIrlandal'evoluzionenelcorsodellaseconda
metàdel1977dovrebbeesserecaratterizzata da
untassodicrescitanettamentesuperioreaquello
attuale,grazieadunosviluppopiùdinamico
delleesportazioni ,deiconsumiprivatiedegli
investimenti .Diconseguenza ,iltassodidisoccu­
pazionepotrebberegistrareunacertadiminu­
zione,restandocomunqueprobabilmente adun
livelloparticolarmente elevatoallafinedell'anno.
Ilritmodiaumentodeiprezzirallenteràedil
deficitdellabilanciadeipagamenticontinueràad
accrescersi,ancheseadunritmopiùlento.
Questetendenzedell'economiadovrebbero
trovareconfermanel1978conunulteriorelieve
calodelladisoccupazione .L'incrementodei
prezzialconsumocontinueràprobabilmente a
rallentare .
IlbilanciodelloStatoperil1977dovrebbeavere
uneffettodistimolopiùpronunciatodiquanto
inizialmenteprevisto.Ildisavanzonettopotrebbe
tuttaviamantenersi,inpercentualedelprodotto
internolordo,circaallivellodell'annoprece­
dente(11,5%).
Ilbilanciodel1978dovràessereelaboratoin
conformitàdelladecisionedelConsigliodel15
marzo1976chefissalecondizionidipolitica

10.8.77 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.L204/11
voleriduzionegrazieinparticolarealiaggravio
giàdecisodialcunealiquoted'imposizioneed
all'istituzionediunnuovoregimediacconti
sull'impostasuiredditidalavoroautonomo.
Misuresupplementari sirenderannoforseneces­
sarieperrispettareillimitedi16450miliardidi
lirefissatodalConsiglionelmaggioscorso.Il
limitedi14450miliardifissatoperil1978
richiederàulteriorisforzi.Èineffettiprevedibile
unforterallentamento nell'incremento delle
entrate,dovutocontemporaneamente allanorma­
lizzazionedelregimefiscaleealnotevolerallenta­
mentodell'aumentodelredditonominale.
Pertantol'aumentodellespesepubbliche,inparti­
colarelaspesacorrente,dovrebbeesserestretta­
mentelimitato,inmododanonlasciarspazioa
nessunaumentointerminireali.Inoltre,
dovrannoessereottenuterisorsesupplementari ,
tral'altro,daunnuovoadattamentodelletariffe
pubblicheedaunosviluppodellafiscalitàlocale.
Lariformadelfinanziamento delleprestazioni
socialicheilgovernosièimpegnatoarealizzare
entroil31gennaio1978dovrebbeconsentire
unamiglioredistribuzionedell'onerefiscalesoste­
nutodaivarioperatorieconomici.Essadovrebbe
inoltrefornirelospuntoperuninasprimento
dellalottacontrol'evasionefiscale.economicachedevonoessereosservatedallIr­
landanelquadrodelprestitocomunitario,
tenendocontodeiprogressiconseguitinel1976
e1977inmateriadiriduzionedelsaldonettoda
finanziare.
Inpropositooccorreràconsiderareconattenzione
sialanecessitàdinonaggravare,permotividi
politicadeiredditi,lapressionefiscalesuiredditi
dalavorodipendente,siaquelladifareunosforzo
supplementare afavoredegliinvestimenti e
dell'occupazione .Sarebbedesiderabilecercaredi
realizzaretaluneeconomieinparticolaresu
alcunespesecorrentinonprioritarieedampliare
labaseimponibiledialcuniredditisoprattutto
agricoli.Inoltre,tenutocontodell'onererappre­
sentatoperiltesorodallesovvenzioniperi
prodottialimentari,sipotrebbeprocederealla
lorogradualeriduzionenonappenal'evoluzione
deiprezzialconsumosimodererà.
Nelsettoredellapoliticadeiredditi,laricercadi
unnuovoaccordoperunaumentomoderatonel
1978sirivelaindispensabile permigliorarele
prospettiveoccupazionali eridurreilrischio,per
labilanciadeipagamenti,diun'espansione
tropporapidadeiconsumiprivati.
Perotteneresimultaneamente unosviluppo
moderatodegliaggregatimonetarieunasoddisfa­
centeprogressionedeicreditibancarialsettore
privato,leautoritàdovrannofinanziareuna
maggiorquotadeldisavanzopubblicomediante
mezzinonmonetariedincoraggiarelosviluppo
degliimpegninonmonetaridelsistemabancario.
4.5.InItalia,laproduzioneindustriale,inparticolare
acausadellemisuredistabilizzazione adottatein
autunno,sièindebolitaneiprimimesidell'anno.
Ilritmodell'inflazione,cheeramoltoaccentuato,
sièprogressivamente rallentato.Ildisavanzo
dellabilanciaglobaledeipagamenti,periprimi
quattromesidell'anno,èstatoleggermenteinfe­
rioreallivelloregistratoinprecedenza .Ilcorso
dellaliraèrimastoabbastanzastabileaseguitodi
unnotevoleaumentodell'indebitamento esterno
abreveterminecontrattodallebanchecommer­
ciali,maancheinseguitoadunrapidomigliora­
mentodellabilanciadeipagamentivalutatain
terminidiregolamentineimesidimaggioedi
giugno.Leautoritàdovrannofarsìchelo
sviluppodell'economia,chepotrebberaggiungere
il3%interminirealinel1977,siacompatibile
conlarealizzazionedegliobiettiviconcordati,per
il1977edil1978,nell'ambitodellecondizioni
connesseallaconcessionedelprestitocomuni­
tario.
Nelsettoredellefinanzepubbliche,ildisavanzo
delsettorepubblicoregistrerànel1977unanote­Daltraparte1espansionedelcreditointernonel
primotrimestre1977hasuperatol'importo
stimatoinaprilepertaleperiodo,soprattuttoin
seguitoalrimborsodeidebiticommercialinei
confrontidell'estero,connessoconlasoppres­
sionedeldepositobancarioedell'impostasugli
acquistidivaluta.Gliimpegnicomunitarieinter­
nazionalisottoscrittiinquestocampoperil
correnteannoedilprossimo,debbonovenir
comunquerispettatiinmodorigorosodalle
autoritàmonetarie.Incasocontrario,il
programmadistabilizzazione rischiadiperderela
maggiorpartedellasuaefficacia.Senecessario,
sarebbeopportunorafforzareeprorogareancora
unavoltal'inquadramento delcreditobancario.
Sarebbeopportunomantenereitassidiinteresse
adunlivellorelativamenteelevato,purmiglioran­
donelastruttura.
Inoltre,sarannonecessarinuovisforziperconte­
nerel'incrementodelcostodellavoroperunità
prodotta.Iprogressichepotrannoessereconse­
guitialriguardotenderannoamoderarel'infla­
zione,amigliorarelaposizioneconcorrenziale
dell'Italiaedasostenereillivellodell'occupa­
zione.
4.6.NeiPaesiBassi,dopounprimosemestrecaratte­
rizzatodaalcuneesitazioninell'evoluzionedell'at­
tivitàeconomicaaccompagnata daunaumento
delladisoccupazione ,sidovrebberegistrarenel (')GUn.L77del24.3.1976,pag.15.

N.L204/12 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee10.8.77
secondosemestredel1977enel1978unacerta
ripresa,insufficientetuttaviaperprovocareun
miglioramento dellasituazioneoccupazionale .Il
saldoattivodellabilanciadeipagamenticorrenti
potrebbeconfermarsieaddiritturaaccrescersi.
Leautoritàdovrebberocontinuareasvolgereuna
politicadestinata,amediotermine,aridurrela
disoccupazione stimolandogliinvestimenti
privati,ponendounfrenoall'aumentodeiprezzi
edeicostielimitandol'espansionedelsettore
pubblicoedeglionerisociàliinterminidiPNL.
Iproblemiabreveterminedevonoessereesami­
natinelquadroditalepoliticaamediotermine.
Tenutocontodellemediocriprospettiveperil
1978inmateriadioccupazioneediattività,non
siritieneopportunoimprimereallapoliticadi
bilanciouncarattererestrittivo.Tuttavia,conside­
ratigliobiettiviamediotermine,lapartedel
fabbisognodifinanziamento delleamministra­
zionipubblichenelprodottointernolordo
dovrebberestarevicinaallivelloraggiuntonel
1977.
Poichésaràpossibileconseguireunariduzione
dellivellodidisoccupazione unicamentenelcaso
diunsaldoattivoconl'esterorelativamente
elevato,lapoliticaeconomicadevemantenerele
condizionifavorevoliperunanotevoleesporta­
zionedicapitalialungotermine,ciòche,nel
quadrodelleattualiprospettive,nondovrebbe
incideresullacoperturadelfabbisognodifinan­
ziamentodelleamministrazioni pubbliche.Resta
comunquedifondamentaleimportanzacontrol­
larel'evoluzionedellaliquiditàinternainmodo
talechenonaumentiilrapportotraquest'ultima
eilredditonazionale .
4.7.InBelgiolaprimametàdel1977èstatacaratteriz­
zatadaunnuovoaumentodelladisoccupazione ,
soprattuttodelledonne,daunrallentamento del
ritmodirialzodeiprezzialconsumoedalmante­
nimentodiunsoddisfacente equilibrionegli
scambiconl'estero.Neiprossimimesienel
1978l'espansioneeconomicadovrebberisultare,
nelcomplesso,troppocontenutapercomportare
unsensibilemiglioramento nellasituazionesul
mercatodellavoro.Percontro,restanoprecarii
progressicompiutiperquantoriguardailrallenta­
mentodelrialzodeiprezziedeicosti.Lapolitica
economicadovrebbepertantocontinuarealottare
altempostessocontroladisoccupazione econtro
l'inflazione,neilimiticonsentitidalladifficile
situazionedellefinanzepubbliche .
Ivincoliimpostidall'accentuatosquilibriodelle
finanzepubbliche,insostenibileamediotermine,
contrasterebbero l'attuazionediunapolitica
economicaintesaastimolarel'attivitàel'occupa­
zionemediantemisuredibilanciodicarattere
generale.Ilgovernodovrebbepertantoconti­nuareadattuarelapoliticaselettivaetemporanea
dilottacontroladisoccupazione estimolaregli
investimentidelleimprese,inparticolaresecondo
lepossibilitàfinanziariedibilancioabolendo
fIVAcheincideancorasugliinvestimentieutiliz­
zandoalmassimolepossibilitàoffertedalla
normativaesistenteinmateriadiespansione
economica .Dovrebbeessereevitataun'ulteriore
espansionedegliinvestimentipubblicitenuto
contodellescarsecapacitàdisponibiliinquesto
settore.Ungradualenuovoorientamento dei
programmid'investimentipubbliciversoattività
riguardantimaggiormente laqualitàdellavita,
oltreadessereauspicabile,contribuirebbe anche
allanecessariaazionedicontenimentodell'espan­
sionedellespesecorrenti,perchéaltrimentisi
ritieneinevitabileunrapidoaumentodellapres­
sionefiscale.Ilbilanciodell'amministrazione
Centraleperil1978dovrebbeintalmodoorien­
tarsiversoilreimpiegodegliattualimezzidi
bilancioalfinedimantenereilfabbisognodi
finanziamento espressoinpercentualedel
prodottointernolordoallivellochesarà
raggiuntonel1977.
Tenutocontodellerisorsedisponibilisulmercato
deicapitali,sidovrebbeperquantopossibile
finanziareildisavanzodibilanriomediante
l'emissionediprestitialungoìerrninesul
mercatonazionale.Perquantoriguardalapolitica
monetaria,alfinediminimizzaregliulteriori
rischidislittamentiinflazionistici dovutiadun
eccessodiliquidità,sarebbeauspicabilelimitare
ilritmodiespansionedelcreditoabrevetermine
alsettoreprivatoalprevistotassod'incremento
delprodottointernolordoinvalore.
4.8.NelLussemburgo ,l'evoluzioneeconomicaresta
esitanteeleprospettiveeconomicheperla
secondametàdel1977eperil1978lasciano
pocodasperareinunaripresadellacongiuntura .
Ciònonostantelefinanzepubblicheevolvonoin
modopiùpositivodelprevisto.
NellapreparazionedelbilanciodelloStatoperil
1978sièdovutotenercontodeglisquilibridel
mercatodell'occupazione .Perovviarvieper
stimolarel'espansioneeconomica,ilgovernoha
stabilito,conlepartisociali,unpianodiazione
perilmantenimento dell'espansioneeconomica
edellapienaoccupazione .Taleorientamento è
compatibileconilmantenimento diunacapacità
diinvestimento dell'amministrazione centraledi
oltre2miliardidifranchieconunfabbisognodi
finanziamento perl'insiemedelleamministra­
zionipubblichedellostessolivellodel1977
rispettoalprodottointernolordo(1%).
4.9.NelRegnoUnitoleprospettiveeconomiche
varianosensibilmente asecondadell'ipotesi
accolta(tralemoltepossibili)circal'evoluzione

10.8.77 GazzettaufficialedelleComunitàeuropee N.L204/13
cheseguirannoleremunerazioni dopolafinedi
luglio1977,quandoscadràlasecondafasedella
politicadeiredditi.Finchénonsaràconosciuto
neisuoidettagliilcontenutodelnuovoaccordo
salariale,siharagioneditemerecheiltassodi
aumentodelleremunerazioni mediesuperi
l'obiettivostabilitodalgoverno,cioèil10%
circaper12mesiadecorreredall'agosto1977.In
questocasoèscontataunatemporaneaaccelera­
zionedelladomanda.Allafinedel1978lo
sviluppoeconomicosubiràtuttaviaunrallenta­
mentoedèpossibilechesiverifichiunanuova
spintainflazionistica .
Ilprodottointernolordoaumenteràpresumibil­
mentedel3%circainterminirealifrail1977e
il1978;unterzodiquestoincrementosarà
dovutoallasolaproduzionedipetroliodelMare
delNord.Èprevistaunasensibilediminuzione
deltassod'inflazionenelcorsodelperiodoin
questione;tuttavia,allafinedelsecondotrime­
stre1978,l'aumentodeiprezzipotrebbeelevarsi
adoltreil10%,oveilmiglioramento delleremu­
nerazionisuperassel'obiettivostabilitodal
governo.L'effettocongiuntodelrallentamento
nell'ascesadeiprezziedell'aumentodelleremu­
nerazionipotrebbesuscitareunaforteripresadei
consumiprivati.Frail1977edil1978siaccresce­
rannoaltresìgliinvestimenti fissimaadun
saggioinferioreaquellodeiconsumiprivati.Un
forteincrementodellaformazionelordadelcapi­
talefissonelsettoreprivato(epiùspecialmente
nell'industriamanifatturiera )saràinpartecontro­
bilanciatodaunnuovofortecalodegliinvesti­
mentipubblici.Laspesaperconsumidelleammi­
nistrazionipubblichenondovrebbevariaresensi­
bilmente.Perquantoriguardagliscambicon
l'estero,leesportazioninettecontinueranno
probabilmente asvilupparsirapidamentegrazieal
petroliodelMaredelNord.Nel1978,pertanto,
l'attivodellepartitecorrentipotrebbesuperareil
miliardodisterline.Landamentodeiprincipaliaggregatidibilancio
lasciaprevederecheilfabbisognofinanziariodel
settorepubblicoperil1978-1979simanterràal
disottodeltettoindicatonella«letteradiintenti»
richiestadalFMI,senzacheperciòsianecessario
ricorrereadunsensibileaumentodellapressione
fiscale.L'espansionedelcreditointernodovrebbe
viceversaavvicinarsiaivalorimassimiautorizzati .
Sel'aumentodelredditosuperainmediagli
obiettividelgoverno,iproblemicheessodovrà
affrontarenell'elaborazionedellapoliticadi
bilancioperil1978—1979,sarannoiseguenti:
—dopoaverraggiuntounlivellominimonel
corsodelsecondosemestredel1978,iltasso
d'inflazionepotrebberiprendereasalire;
—iltassodicrescitarealizzatopotrebberisultare
troppobassoperevitareunadiminuzionedel
gradodiutilizzazionedellecapacitàeun
aumentodelladisoccupazione ;
—ilrapportofrainvestimentieconsumirischia
dideteriorarsi ;
—potrebbeintensificarsilapressionedirettaad
utilizzareilmarginedimanovrarisultantedal
previstoattivodellabilanciadeipagamenti
perstimolarelaspesaperconsumiprivati.
Benchénonmanchinobuoneragionipertemere
unrallentamento dell'espansioneeconomica,è
difficileprevedereuntemperamento dellerestri­
zionifiscaliemonetariestanteilpericoloche
l'eventualitàdiunanuovaspintainflazionistica
rappresentaperl'economiabritannica.Tuttavia,
nelcasoincuileautoritàpubblicheritenessero
dipotercontareancorasuuncertomarginedi
manovra,senzacheilfabbisognofinanziariodel
settorepubblicosuperil'obiettivocomunicatoal
FMI(8,6miliardidisterline,parial5,5%del
prodottointernolordo),laloroazionedovrà
condurreadunosviluppodurevoledegliinvesti­
mentiedell'occupazioneedaunariduzione
progressivadeltassodiinflazione.