1706/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
COMUNITÀ'ECONOMICA EUROPEA
INFORMAZIONI
CONSIGLIO ECOMMISSIONE
QUINTARELAZIONE SULL'ATTIVITÀDELCOMITATOMONETARIO
(63/356/CEE)
INTRODUZIONE
Lapresenterelazionesiproponedioffrireun
quadrogeneraledell'attivitàsvoltadalComitato
monetariodellaComunitàEconomicaEuropeanel­
l'anno1962.
IlComitatomonetarioèstatoistituitoanorma
dell'articolo105,paragrafo2delTrattatodiRoma,
perpromuovereilcoordinamento dellepolitiche
monetariedegliStatimembrinellamisuraneces­
sariaalbuonfunzionamento delMercatocomune.
Datocheilparagrafo2dell'articolo7dello
StatutodelComitatomonetario,incuisipreve­
devache«ilmandatodelpresidenteodelvice­presidentepuòessererinnovatounasolavolta»è
statosoppressocondecisionedelConsigliodella
C.E.E.del2aprile1962,ilComitatoharinnovato
ilmandatodelsuoufficiodipresidenza,comese­
gue:presidenteilJonkheermr.E.vanLennep,
TesorieregeneralealMinisterodellefinanzedei
PaesiBassi;vicepresidente :M.P.Calvet,premier
Sous-Gouvemeur dellaBanquedeFrance;Dr.O.
Emminger,membrodelDirektoriumdellaDeut­
scheBundesbank .
Nelcorsodel1962,ilComitatomonetarioha
tenuto10sessioni.L'elencodeimembridelComitato
sitrovaallegatoallapresenterelazione.
CAPITOLOI
ATTIVITÀGENERALIDELCOMITATO MONETARIO NELCAMPODEL
COORDINAMENTO DELLEPOLITICHE MONETARIE
1.InconformitàalcompitoaffidatoglidalTrat­
tatodiRoma,nel1962ilComitatomonetarioha
proseguitoisuoilavorinell'intèntodicontribuire,
medianteilcoordinamento dellepolitichemoneta­
riedegliStatimembri,allaprogressivarealizzazione
ealbuonfunzionamento delMercatocomune.
Taleazionesièsvoltasiaall'internodellaComu­
nità-alloscopodiprevenireperquantopossibile
ilsorgereditensionisuscettibilidideterminare
situazionidicrisinellabilanciadeipagamenti-sia
neiconfrontideipaesiterzi,perconsentirealla
Comunitàdicontribuireall'equilibriomonetario
intemazionale .2.Ilcoordinamento dellepolitichemonetarie
all'internodelMercatocomuneèstatofacilitatoda
unaevoluzionealquantosoddisfacente dellacon­
giuntura.ComeindicatoalcapitoloIII,seilritmo
diespansioneèstatoinvaripaesimembrimeno
rapidochenell'annoprecedente,talerallentamento
èstatoaccompagnato daun'attenuarsideifeno­
menidi«surriscaldamento »ehaoffertomaggiori
possibilitàdiresistenzaall'aumentodeicostidi
produzione .Inseguitoaunnettopeggioramento
dellebilancecommerciali ,ilsaldoattivodellabi­
lanciadeipagamenticorrentidellaComunitànei
confrontidell'esteroèdiminuitosensibilmente

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1707/63
rispettoal1961.Taleriduzionecostituisce,però,
unelementofavorevolenonsoloperl'equilibrio
interno,maancheperilristabilimento dell'equili­
briodeipagamentiinternazionali .
3.Intalicondizioni,ilComitatomonetario,nel
procedereagliesamiperiodicidellasituazionedei
paesimembri,hapotutolimitarsiaraccomandare
misurediportatalimitata,mirantialritornoprogres­
sivodell'equilibrioesternoedalconsolidamento del­
l'equilibriointerno.
D'altraparte,l'esperienzadeicinqueultimi
annidimostracheleautoritàdeipaesimembri,
nell'elaborazione dellelorodecisioni,tengono
sempremaggiormente contodellanecessitàdiar­
monizzarelemisuredipoliticamonetaria,percui
l'interventodegliorganidicoordinamento -edin
primoluogoquellodelComitatomonetario-siè
esplicatosoloperunristrettonumerodisituazioni
particolari .
Èveroche,dall'entratainvigoredelTrattato
diRoma,lecircostanzesonostate,nelloroinsieme,
favorevoli .Maèaltrettantoverocheglisforzisem­
prepiùrisolutiinmateriadicoordinamento hanno
contribuitoalimitareilnumeroel'importanzadei
problemicreatisidopol'entratainvigoredelTrat­
tato.Sipuòsperareinoltre,che,grazieall'espe­
rienzaacquisitaintalecampoegraziealmigliora­
mentoeallamessaapuntodeglistrumentidipo­
liticamonetariarealizzatinegliultimianni,ledif­
ficoltàchesipresenteranno inavveniresarannosu­
peratepiùfacilmente,percuiilricorsoalleclau­
soledisalvaguardiaealconcorsoreciprocopre­
vistodalTrattato,potràlimitarsiacasideltutto
eccezionali .
4.Nuoviprogressisonoperòancoraauspicabili
epossibiliinmateriadicoordinamento monetario.
Laliberazionedegliscambi,l'eliminazioneparziale
degliostacoliaimovimentidicapitali,larealizza­
zionediunapoliticaagricolacomunee,ingene­
rale,lamarciaversol'integrazioneeconomica,de­
vononecessariamente accompagnarsi adun'armo­
nizzazionepiùaccentuatadellepolitichemoneta­
rie.Analogamente aquantoilComitatohasostenuto
nellesueprecedentirelazioni,anchelaCommis­
sioneeuropea,nelsuoMemorandum sulprogram­
mad'azionedellaComunitàdurantelaseconda
tappa,insistesull'importanzachelapoliticamo­
netariarivesteperilcoordinamento dellepolitiche
economicheeperilmantenimento dellastabilità
deitassidicambio.
5.IlComitatomonetarioreputachetalesforzo
dicoordinamento nondevelimitarsiallebanche
centrali:nelleattualicircostanze,lapoliticadi
bilancioesercitatalvoltaunainfluenzaanaloga,se
nonpiùdecisiva,sull'evoluzionemonetaria.Infatti,
unaparterilevantedelredditonazionaleaffluiscenellecassedelloStato.Isaldiattiviopassividei!
bilancipubblicielemodalitàdicoperturadegli
eventualidisavanzisiriflettononecessariamente
sull'evoluzionedelleliquiditàinterneesullasitua­
zionemonetariagenerale.Sesivuolechelapolitica
monetaria,insensolato,siaveramenteefficace,
bisognachelapoliticadellabancacentraleela
politicadibilanciosianostrettamentecoordinate
inciascunodegliStatimembrieperfinoalivello
dellaComunitàconsideratanelsuoinsieme.Fino
adoragliStatimembrisonoscarsamenteriusciti
adeffettuareun'armonizzazione dellemisuredi
politicacreditiziaedibilanciotaledadarepiena
efficaciaatalistrumentidiazionesullacongiun­
tura.Laragioneprincipaleditalidifficoltàèdata
dalfattochelapoliticadibilancio,sottopostaal
controlloparlamentareesoggettaatalunescadenze
diapplicazione ,non.semprepuòessereadattata
alleesigenzeeconomicheconl'elasticitàelarapi­
ditànecessarie .Ilcoordinamento dellapoliticamo­
netariadovrebbeinognicasoprocederedipari
passoconuncoordinamento analogonelsettore
dellefinanzepubbliche.
Taliproblemisonostatiseguiticonattenzione
dalComitatodipoliticacongiunturale edalCo­
mitatomonetario,chehannostudiatolecondizioni
diinterventodeipubblicipoteriinmateriadibi­
lancioefiscalee,piùgeneralmente imezzidi
azionedisponibiliperlottaresiacontrounaeven­
tualerecessionesiacontroilrialzodeiprezzi.La
strettacollaborazione fraidueComitatisuddetti
èstatarafforzatadalfattocheilpresidentedel
Comitatomonetariopartecipadidirittoalleriu­
nionidelComitatodipoliticacongiunturale .
6.Lasincronizzazione dellepolitichemonetarie
diverràancorpiùnecessariamanmanochesi
registreranno nuoviprogressinellaliberalizzazione
deimovimentidicapitali.Ora,unaveraepropria
integrazionedeimercatifinanziaripresuppone,in
particolare,cheleimpresedeisingolipaesimembri
possonofareliberamenteappelloalrisparmiodegli
altripaesimembri,ciòcheogginonèancoradel
tuttopossibile.Infatti,seinbasealledirettiveadot­
tatedalConsiglionel1960enel1962,imovimenti
dicapitali,concernentigliinvestimentidiretti,gli
investimentidiportafoglio,leoperazionidicapitali
connesseatransazionicommercialiequelleche
rivestonouncaratterepersonalesonostatiliberati
intuttiipaesidellaC.E.E.,imovimentidicapi­
taliacaratterefinanziariosonostatiliberatisolo
datreStatimembri(RepubblicafederalediGer­
mania,BelgioeLussemburgo ),mentreneglialtri
paesiformanotuttoraoggettodiunaregolamenta­
zionetalvoltarigorosa.Alcunipaesiritengonoche
sianopossibiliulterioriprogressiversounregime
piùflessibile,mache,nell'attualefasedirealizza­
zionedelMercatocomune,nonricorronoancora
tuttelecondizioniperunaliberalizzazione totale.
L'ulterioreliberalizzazione incontracosìqualche
ostacoloderivanteinparticolaredalfattoche,nel

1708/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
sirivelanecessariouncoordinamento ristrettodelle
politichemonetarie,talecoordinamento apparead­
diritturaindispensabile neiconfrontideipaesiterzi,
datalaparteimportantechegliStatimembri
hannonegliscambiinternazionali .
Ataleriguardo,vaosservatocheilproblema
principaleèquellodellapersistenzadiunoequi­
librioneipagamentiinternazionali .Infatti,trala
finedel,1957elafinedel1962,leriserveufficiali
inoroevalutedeiseipaesidellaComunitàsono
passateda7,8a16,8miliardididollari,mentre
nellostessoperiodoleriservedegliStatiUnitisono
diminuiteda22,8a16miliardididollariequelle
delRegnoUnitosisonomantenuteadunlivello
relativamente debole.
Tuttavia,lasituazioneèlievementemiglio­
ratanel1962:ildeficitdellabilanciadeipaga­
mentidegliStatiUnitièleggermentediminuito;
il.RegnoUnitoèstatoingradodirimborsarein
anticipoiprestiticoncessidalFondomonetario
internazionale (F.M.I.)nel1961,eleriserveuffi­
cialid'oroedivalutedeipaesidellaC.E.E.sono
aumentatesolodi580milionididollari(contro
1.200nel1961).quadrodegliobiettivigeneralistabilitidalTrattato,
gliStatimembrisiservono,perlaloropolitica
economica,distrumentiemezzidiversi.
Èinteressantenotareche,sebbeneiprogressi
dacompieresianoancoranotevoli,isaggid'inte­
resseabreveeamediotermine,sisono,nel1962,
effettivamente ravvicinatieche,adeccezionedei
saggirelativamente bassipraticatisulmercato
olandese,quellialungascadenzanondifferiscono
piùsensibilmente daunpaeseall'altro.
7.Piùgeneralmente ,siponeilproblemadi
stabilireseuncoordinamento piùstrettodellepo­
litichemonetariedebbacomportarenecessariamente
l'adozionecontemporanea didecisionianalogheda
partedituttiipaesi.Purconsiderando molto
auspicabiliilravvicinamento eilrafforzamento dei
mezzid'azionedellebanchecentrali,ilComitato
ritieneche-comegiàindicatoneicommenticon­
clusiviall'inventario,pubblicatonel1962,degli
strumentidipoliticamonetariadisponibilineidi­
versipaesimembri-laquestionepiùimportante
nell'attualefasedell'integrazione economica,sia
nontantol'identitàquantopiuttostolaconvergenza
el'efficaciadellemisureadottate.IlComitatoha
osservatoconinteressechelarelazionefattaacura
dellaCommissione economicaefinanziariadel
ParlamentoEuropeo(relazioneVanCampen)è
giuntaaconclusionianaloghe.
IlComitatotieneasottolinearechelepolitiche
economichedeipaesimembrisisononotevolmente
ravvicinateechesussistonogiàtalunepremesse
importantiperunveroepropriocoordinamento
dellepolitichemonetariequali,inparticolare,la
convertibilità dellemonetedeiseipaesielalibe­
razionedelleprincipalitransazionifinanziariein
senoallaC.E.E.Inoltre,sforzidicoordinamento ,
chenonsemprehannosuscitatosufficienteinteresse,
vengonocompiutinonsoloinsenoalComitato
monetario,maanchenelleconferenzetrimestrali
deiMinistridellefinanze,allequalipartecipail
presidentedelComitatomonetario,enegliincon­
tritraigovernatoridellebanchecentralidegliStati
membricheavvengonoinoccasionedelleriunioni
dellaBancadeiregolamentiinternazionali .Così,
gliobiettiviespressiinterminigenericinegliarti­
coli103,104e105delTrattatosonogiàstati
realizzatiinmisuraabbastanzaampiamedianteil
ricorsoadiversimetodiempirici.Perfacilitareil
raggiungimento degliobiettividelTrattato,sirav­
visaormail'opportunitàdiconsultazionireciproche,
chedovrebboprecedere,inmodopiùsistematico,le
deliberazioniconcernentilegrandilineedellapolitica
monetariainternaedestera,viagiàintrapresadi
fattodalComitatomonetario .
8.Inoltre,seperlarealizazioneprogressivadel­
l'integrazioneeconomicaall'internodellaComunitàLevoluzioneeconomicadellaC.E.E.ealcune
misureadottatedagliStatimembrihannocerta­
mentecontribuitoadunleggeromiglioramento
dellasituazionemonetariainternazionale .
9.L'allentamento delletensioniosservatonelle
relazionimonetarieinternazionali èstato,inparte,
operadelleforzedelmercato:l'espansioneeco­
nomicadellaComunitàèstataaccompagnata ,in­
fatti,daunincrementonotevoledelleimporta­
zioni,daunanettadiminuzionedelleeccedenze
dellabilanciacommercialeedaunrialzogenerale
deicostidiproduzioneedeiprezzi.Neèrisultato
uncertoriaggiustamento delleposizionicommer­
cialideipaesidellaC.E.E.daunlatoedegli
StatiUnitiedellaGranBretagnadall'altro.
10.Nel1962,comeneglianniprecedenti,ipaesi
dellaC.E.E.hannoadottatounaseriedidisposizioni
atteadattenuaredettoequilibrio :rimborsianticipati
didebitiesteridapartedellaFrancia,dell'Italiae
deiPaesiBassi(peruntotaledicirca860milioni
didollari),acquistinegliStatiUnitidimaterialibel­
licidaparteditalunipaesi,alloscopodicompensare
parzialmentelespesesostenuteperletruppeameri­
canedistanzainEuropa,stipulazionediaccordidi
sostegnotraleautoritàmonetariedegliStatiUniti
edeipaesidell'Europacontinentaleed,infine,
aiutifinanziariaipaesiinviadisviluppo.Inoltre,
comeperilpassato,lemoneteeuropeehannoconti­
nuatoadessereampiamenteutilizzateperiprestiti
concessidalFondomonetariointernazionale ,edin
particolareperilprestitocontrattodalCanadà.
11.Tuttavia,bisognarilevarecheilmiglioramento
dellasituazionemonetariainternazionale èstatore­

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1709/63
gistratoinunperiodoincuiilritmodiespansione
dell'economiaamericanaerapocoelevato.Ilpersi­
sterediundebolesaggiodiespansionenoncontri­
buiscecertoarafforzarelafiducianeldollaro.Un
piùelevatotassodiespansionealungotermine
dell'economiaamericanaapparecomunqueessen­
ziale.Essononcomporterebbe necessariamente un
deterioramento dellabilanciadeipagamentinella
misuraincuiun'utilizzazionepiùcompletadelleri­
sorsenonalterilastabilitàdeicostidiproduzione ,
néillivellodeiprezziinterni.Inoltre,ladiminuzione
dell'eccedenzadellabilanciacommerciale ,qualepo­
trebbeverificarsiinunperiododiespansionepiù
rapido,nondovrebbeportareadundeterioramento
delsaldodellabilanciadeipagamentiesternidegli
StatiUniti,sefosseaccompagnato daunaridu­
zionedelleesportazioninettedicapitaliprivatia
breveealungoterminechehannounruoloimpor­
tanteneldeterioramento .Taleriduzionerispecchie­
rebbeunamaggioreattrattivadelmercatointernoe
l'aumentodeisaggid'interesse.IlComitatovorrebbe
quindiporrel'accentosulfattochelasoluzionedei
problemiesistentinelcampomonetariointernazio­
naledipendeingranpartedallemisurecheadotte­
rannoedallapoliticacheperseguiranno gliStati
Uniti,perristabilirel'equilibriodeiloropagamenti
eperraggiungereinmanieraduraturaunpiùele­
vatoritmodiespansionedellaloroeconomiacon
adeguatistrumentidipoliticaeconomica .
12.AncheipaesidellaComunitàeuropeahanno
lapossibilitàdifacilitare,entrocertilimiti,taleri­
tornoall'equilibriodeipagamentiinternazionali .Na­
turalmente,glisforzidaintraprendere intalsenso
dovrebberotendereadeliminareleeccedenzedelle
bilancedipagamentinonattraversounrialzoscon­
sideratodeicostiedeisalarineipaesidellaComuni­
tà.Sidevepiuttostocercaredisopprimerecertiele­
mentiartificialicheintervengononegliscambicom­merciali,comecertilegamichevincolano 1aiutoai
paesiinviadisviluppoall'esportazionedimerci,se­
guireunapoliticacommercialeliberaleneiconfronti
deipaesiterzi,procederearimborsianticipatidei
debitiesteriedadottaremisureinteseafacilitarei
movimentidicapitali.
13.Levariemisuredestinateamigliorarelasitua­
zionedeipagamentiinternazionali hannoformato,
quest'annocomeperilpassato,oggettodidiscussioni
preliminariinsenoalComitato,chehacercatodi
elaborareunaposizionecomunedifronteaigrandi
problemimonetarimondiali.Talesforzodicoordina­
mentos'èestesoallamaggiorpartedellequestioni
sottoposteall'esamedelConsigliodiamministrazione
delFondomonetariointernazionale ,delgruppodi
lavoron.3delComitatoeconomicodell'O.C.S.E.e
delComitatodirettivodell'Accordomonetarioeu­
ropeo.
CosìilComitatomonetariohaavutodegliscambi
diveduteinmeritoaquestioni,qualileconvenzio­
niperiprestitireciprociconclusetrailSistemadi
riservafederaledegliStatiUnitiedalcunebanche
centralieuropee,ladeterminazione dellemonete
utilizzateperiprelevamenti eperilrimborsodipre­
levamentisulFondomonetariointernazionale ,le
condizionidiprorogadell'Accordomonetario
europeo.
14.IlComitatomonetariononhamancatodi
porsiilproblemadiunmiglioramento delsistemamo­
netariointernazionale ,avendoriconosciutol'esistenza
diproblemiinteressantile«monetechiave».Èin
talespiritocheilComitatohaintrapresol'esame
delleproposteformulatedavariepartiinmeritoad
unariformadellepraticheinvigoreeprosegueatti­
vamentevaristudisullamateria,cheilmomento
hannosolocarattereteorico.
CAPITOLOII
ATTIVITÀPARTICOLARI DELCOMITATO MONETARIO NEL1962
Sezione1
Unitàdicontodiconto.Lefunzionicheessaèdestinataadassol­
vere.sonomolteplici :
—serviredadenominatore comuneall'espres­
sioneditalunidirittiedobblighireciprocidegliStati
membri;
—proteggereilvaloredegliavericomunitari
controleconseguenzedivariazionimonetarie ;
---mantenereinalteratalapartedeglionerico­
munitarispettantiaciascunoStatomembroqualora
dellemodificheintervenissero nellerispettiveparità
dicambio.15.IlConsigliomonetario,arichiestadelConsi­
glioedellaCommissione ,sièapiùripreseoccupato,
durantequestiultimianni,deiproblemirelativi
all'espressionemonetariadeidirittiedobblighideri­
vantidall'applicazionedelTrattatodiRoma.
IlComitatomonetarioèdelparereche,inman­
canzadiunamonetacomune,questiproblemipos­
sanoessererisoltifacendoriferimentoadun'unità

1710/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
19.InbasealpareredelComitatoèstatodeciso
cheicontributipromessidagliStatimembriele
prestazionidestinateaipaesiassociatisarebbero
espressiinunaunitàdicontodefinitadaunpesod'oro
pariaquellodell'unitàdicontoutilizzataperirego­
lamentifinanziari .Selaparitàdiunaodipiùmo­
netedegliStatimembridovesseessermodificata,
siavrà,comeconseguenza ,chelaparterestantedei
contributiespressinellerispettivemonetenazionali
verrannoaumentatiincasodisvalutazione oridotti
incasodirivalutazioneinfunzionedellapercentuale
dimodificazione .Ilcriteriodiripartizioneinizial­
menteprevistoinunitàdicontoverràmantenuto .Il
volumeglobaledelleprestazionisarà,perconseguen­
za,adattatoallevariazionideicontributi .16.Ladefinizionediun'unitàdicontocomporta
dueprincipalielementi:ilriferimentoadunvalore
baseel'elaborazionediunaproceduradirevisione
didettovalore(o,eventualmente ,diunadattamento
dellacontropartita inmonetenazionalideidiritti
edobblighidicuisitratta).Tenendocontodelcarat­
terespecificodeiproblemidarisolvereneivaricam­
pid'attivitàdellaC.E.E.oveènecessarioprevedere
ilricorsoadun'unitàdiconto,sipossonoprendere
inconsiderazione asecondadeicasidiversesolu­
zioni,particolarmente perquantoriguardalaproce­
duradirevisioneodiadattamento .Tuttavia,allo
scopodievitarechesoluzioniadottatesianoincon­
traddizionefraloro,sarebbeauspicabilecheogni
voltachelaComunitàavessedeiproblemiinpropo­
sitoilComitatomonetariofosseconsultato .
17.IlComitatomonetarioèstatoperlaprima
voltainterpellatoinmeritonelfebbraio1960.Si
trattavadelladefinizionediun'unitàdicontoper
leoperazionifinanziariedellaC.E.E.edella
C.E.E.A.,edilComitatosierapronunciatoafavore
diun'unitàdicontouniformedefinitadaundeter­
minatopesod'oro(gr.0,88867088),pesochecorri­
spondeaquellodeldollarodegliStatiUnitiquale
vennedefinitonel1934.IlComitatoavevainoltre
espressoilparereche,essendol'unitàdicontoinva­
riabile,bisognaprevedere,intaluneipotesi,unava­
riazionedegliobblighistessipiuttostochedell'unità
diconto.Tuttavia,perevitareunavariazionearbitraria
delvaloreeffettivodell'aiutofinanziarioconcesso
agliStatiassociati,nelcasochelaparitàditutte
lemoneterispettoall'orovengamodificatanellastes­
samisura,laConvenzioneprevedecheilpeso
dell'orodell'unitàdiconto,dovràesseremo­
dificatoinragioneinversaalcambiamento
diparità.Se,inun'eventualitàdelgenere,
unoopiùStatimembrinonallineasseronellastessa
misuraleloroparitàrispettoall'oro,olofacessero
soltantoparzialmente ,ilConsigliodovrebbeallora
esaminareleripercussionidellasituazionecreatasie,
inbaseadunapropostadellaCommissione eprevia
consultazione delComitatomonetario,adottarele
necessariemisure.
B.Lunitàdicontonelquadrodellapoliticaagricola
comuneNel1962ilComitatomonetarioèstatoancora
chiamatoapronunciarsiadueriprese:unavoltain
meritoalladefinizionediunaunitàdicontoperle
operazionid'assistenzafinanziariaedicooperazione
tecnicaafavoredegliS.A.M.A.edun'altrainocca­
sionedelladomandadipareresuunprogettodi
regolamentorelativoaltassodicambioeall'unitàdi
contodaapplicarenelquadrodellapoliticaagricola
comune.Inoltre,perl'attuazionediquest'ultima,è
statonecessarioprecisareitassidicambiodaadotta­
reperl'applicazioneditaluniregolamenti .20.IlConsigliodeiMinistriharitenutonecessario
evitarenellamaggiormisurapossibile,cheleeven­
tualimodifichedellaparitàdiunaodipiùmonete
influiscasullanormaleapplicazionedeiregolamenti
dellapoliticaagricolacomune,inmodoparticolare
perquantoriguardagliaspetticomunitariche,fin
dalperiodotransitorio,debbonoavereuncarattere
uniformepertuttigliStatimembri.Atalescopo,in
casodimutamentodellaparitàdiunaopiùmonete,
saràopportunoassicurareunadattamentoimmedia­
todeiprezzidichiusa(prixd'écluse)ditalunipro­
dottineiriguardideipaesiterzi,nonchédegliam­
montarecheesprimonounmargineodunlivellodi
protezioneuniformemente applicabileagliStati
membri.A.LunitàdicontonelquadrodellaConvenzione
firmatafragliStatimembriegliS.A.M.A.
18.Gliscopiprincipaliaiqualideverispondere
ladefinizionedell'unitàdiconto,nellaConvenzione
congliS.A.M.A.,sonoiseguenti:mantenereinalte­
ratoilcriteriodiripartizionedeglioneriassuntidagli
Statimembri;assicurare,nellimitedelpossibile,la
stabilitàdelleprestazioniconcesseaipaesibeneficiari
nonchéquelladegliimpegniderivantidaprestiti;
garantire,infine,laripartizioneiniziale,fraipaesi
beneficiari,dellesommechesonostateaccordate
lorocomeaiuto.21.IlComitatomonetarioharitenutoche1adat­
tamentovolutopotevaessermegliorealizzatome­
diantel'espressioneinunitàdicontodeglielementi
dicuisitratta.

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1711/63
SezioneII IlComitatoharilevatoinveceche,perquanto
riguardaiprelievi,laloroespressioneinunitàdi
contononbastavaadassicurareunadattamento im­
mediatodellivellodiprotezioneincasodimodi­
fichedellaparitàdellemonete.Inoltre,considerando
cheduranteilperiodotransitoriol'ammontaredei
prelievinonèuniformeperl'insiemedellaComunità,
ilComitatoharitenutochenonvifosseromotivi
utiliperesprimereisuddettiprelieviinunitàdi
conto.
C.Tassodicambiodaapplicarenelquadrodella
politicaagricolacomuneLiberalizzazione deimovimentidicapitali
24.IlConsiglio,dietropropostadellaCommissio­
neepreviopareredelComitatomonetario,haadot­
tatoil18dicembre1962unasecondadirettivaper
l'attuazionedell'articolo67delTrattato.Essahaper
obiettivo,daunlato,dimodificaree,dall'altro,di
completarelemisurediliberalizzazione adottatenel
1960nelquadrodelladirettivaperl'applicazione
dell'articolo67delTrattato.
Èstatacosìabolitalaprincipalelimitazionecon­
tenutanellaprimadirettivariguardanteleoperazioni
dapartediresidentidegliStatimembrisuivalori
mobiliariesteritrattatiinborsa.Ilpar.3dell'articolo2
dellacitatadirettivapermetteva,infatti,chelalibe­
ralizzazionedidetteoperazionifosselimitata,atito­
lotransitorio,agliistitutifinanziarinonchéalleim­
presecheacquistinotitolidisocietàestereaventi
analogooggettosociale.Iresidentipossonoquindi
attualmenteeffettuareognioperazioneintitoliesteri
trattatiinborsa.
Lesecondadirettivahaestesolaliberalizzazione
deimovimentidicapitalianuovisettori.Essapre­
vedeinoltrel'obbligodiautorizzareil-trasferimento
daunoStatomembroadunaltro,dimezzifinan­
ziarinecessariall'esecuzionediprestazionidiservizi
nonchél'abolizionedirestrizioniquantitativeper
talunimovimentidicapitaliacaratterepersonale .
Essaprevedeinfinelaliberalizzazione dialcunimo­
vimentidicapitalidiminorimportanza .22.Dopoaverdefinito1unitàdicontorispetto
adunpesod'oro,sièpresentatoilproblema,nel
quadrodellapoliticaagricolacomune,dellaparità
dellemonetedautilizzareperesprimere,invalute
nazionali,dellesommeindicateinunitàdiconto
eviceversa .
IlConsiglio,nelluglio1962,avevarichiestoal
Comitatomonetarioilpareresuunprogettodire­
golamentorelativoaitassidicambiodaapplicarenel
quadrodellapoliticaagricolacomune.Taleregola­
mentoprevedel'applicazionedeltassodicambio
dichiaratoalF.M.I.edaquestoriconosciutoove
sianecessarioesprimereinunamonetadellesomme
indicateinun'altra.IlComitatomonetariohaespres­
soilparerechetaleregimeèsoddisfacentedalpunto
divistadellapoliticamonetariageneraleechei
vantaggididettosistemasonolachiarezza,lastabi­
litàperilcalcolodeiprelieviedilmantenimento di
unacertaelasticitànell'esecuzionedelletransazioni
commerciali .25.Complessivamente ,edinseguitoall'entrata
invigoredelleduedirettivechecostituiscono gli
obblighiminimichegliStatimembrisisonoimpe­
gnatiarispettare
—intuttigliStatimembrisonooggettodiuna
liberazioneincondizionata gliinvestimentidiretti,gli
investimentiimmobiliari,talunimovimentidicapi­
taliacaratterepersonalenonchélaconcessioneedil
rimborsodicrediti,abreveemediotermine,con­
nessiconoperazionicommercialioconprestazionidi
serviziallequalipartecipiunresidente;
—intuttigliStatimembrisonougualmenteog­
gettodiunaliberazioneincondizionata ,eventual­
menteattraversoilsistemadell'autorizzazione gene­
rale,leoperazioniintitolitrattatiinborsanonché
imovimentimaterialididettititoli,adesclusione
dellequotedifondicomunid'investimentoedelle
obbligazioniemessesuunmercatoesteroestilate
inmonetanazionale .23.Tuttavia,itassidicambiorilevatisulmercato
osuimercatidicambiopiùrappresentativi ,po­
trebberoesseretemporaneamente applicatiqualo­
ralevariazionidiuntassodicambiopraticatosu
unmercatocontrollatodalleautoritàmonetarie,pur
restandoneilimitifissatidalF.M.I.,possanocom­
promettereilfunzionamento dellapoliticaagricola
comune.Unaproceduradelgenere,secondoilparere
delComitatomonetario,potrebbeentrareinvigore
soltantoincasieccezionaliesefossedimostratoche
l'applicazionedelleparitàpresenterebbe graviincon­
venientidalpuntodivistadellapoliticaagricola
comune .
Lastessaproceduraverrebbeseguitaincasodi
monetedipaesichenonabbianodichiaratolaparità
alF.M.I.oche,puravendoladichiarata,essanonè
statariconosciutadalpredettoorganismo.

1712/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
fluttuazionideicorsinonhannoraggiuntonell'Unio­
neEconomicaBelgo-Lussemburghese l'I°/o.IlCo­
mitatononha,quindi,ritenutoopportunoperil
momentodiprecisare,perquantoconcerneleflut­
tuazioni,laduratael'ampiezzachesarebberoconsi­
derateincontrastocongliobblighidellaprimadiret­
tiva.Tuttaviaessoritienechedeglistudiinproposi­
todovrebberoessereproseguitiincollaborazione con
leautoritàdell'U.E.B.L.ondericercarelapossibilità
diattuarealladatapiùprossimalesoluzioniche
nonsollevinoobiezionidiprincipioechecreinouna
situazionepiùomogeneaall'internodellaC.E.E.,
particolarmente periltrasferimentodeicapitalispe­
cificatinell'elencoAallegatoallaprimadirettiva,
qualerisultadopolemodificheapportatedallase­
condadirettiva.IlComitatohaespressolasuapre­
ferenzaperl'unificazione deiduemercati
nell'U.E.B.L.26.Glialtrimovimentidicapitali,inparticolare
leemissionidititolisuimercatifinanziari,iprestiti
ecreditiacaratterefinanziario,icreditialunga
scadenzaconnessicontransazionicommerciali ocon
prestazionidiservizieleoperazionisuivalorimo­
biliarinontrattatiinborsa,sonoliberalizzatiincon­
dizionatamente soltantonellaRepubblicafederaledi
Germaniaenell'UnioneEconomicaBelgo-Lussem­
burghese.
Occorreinfineosservareche,aseguitodell'unifi­
cazionedeimercativalutariinItaliaeinFrancia,le
modalitàditrasferimentodicapitalisonolestessein
tuttiipaesimembri,salvoneiPaesiBassi,ovele
operazioniintitolisonoeffettuateattraversounmer­
catospeciale,enell'U.E.B.L.,oveitrasferimentidi
capitaliprivatihannogeneralmente luogoattraverso
ilmercatolibero.
27.IlComitatomonetario,aisensidell'articolo4
dellaprimadirettivaperl'applicazionedell'articolo
67delTrattatodiRoma,haprocedutoadunse­
condoesameannualedellerestrizioniacuisono
soggettiimovimentidicapitalifragliStatimembri.
Circailproblemadeimercatiliberideicambi
ilComitatohariconosciuto cheduranteil1962le28.IlComitatohainoltreesaminatoiproblemi
relativiagliostacolilegislativiedamministrativi e,
sebbenequestinonsianostrettamentedisuacompe­
tenza,haformulatoalcuneraccomandazioni d'ordine
generalecheconsentirebbero nuoviprogressiverso
unaliberalizzazione piùcompletanelcampodeimo­
vimentidicapitali.
CAPITOLOIII
ESAMEDELLASITUAZIONE INTERNAEDESTERNADEIPAESIMEMBRI
produttività ,nonèstatopossibileassicurare,nella
maggiorpartedeipaesi,lastabilitàdellivellodei
prezzi.SezioneI
Aspettigenerali
29.L'espansioneeconomicaèproseguitanel1962
adunritmoleggermenteinferioreaquellodel1961.
IlredditolordodellaComunità,rispettoal1961,è
progreditointerminirealidel4,5°/ocircacontroil
5,2%nel1961edil7,l°/onel1960.Laflessionedel
saggiodiaumentonel1961èsoprattuttoimputabile
all'apparizionediostacolifisici,particolarmente
all'esaurimentodelleriservedimanodoperanellaRe­
pubblicafederalediGermaniaeneiPaesiBassi.Nel
1962ilrallentamento dell'espansionesembrainoltre
dovutpadunindebolimento ditalunielementidella
domanda .
30.Talerallentamento èdovutoprincipalmente
allaflessionedeltassodiaumentodegliinvestimenti
delleimprese.Iconsumisiapubblicicheprivatisono
inveceaumentatiinmisuraleggermentepiùforteri­
spettoal1961,amotivodelrapidosviluppodella
massadeisalariedeglistipendinellamaggiorparte
deipaesimembri,nonchédell'espansioneancora
notevoledellealtrecategoriediredditi.Acausa
dell'aumentodeiprezzideiprodottiagricoliediun
aumentodelleretribuzionisuperioreaquellodella31.Lattenuazionedegliequilibri—manifestatisi
nel1961inseguitoallarapidissimaespansionedella
domanda,chel'aumentodell'offertainternanonera
riuscitoasoddisfare—èdovutoalnotevolepro­
gressodelleimportazioni .Daunlatogliscambiintra­
comunitarisisonoaccresciutidel13°/oinvolumenel
1962;rispettoal1957illoroincrementoharaggiun­
tol'85%>.Dall'altro,ancheleimportazioniprove­
nientidapaesiterzihannoregistratounconsidere­
volesviluppo,pariall'80/osiainvalorecheinvo­
lume.Leesportazioniversoglistessipaesinonsono
inveceaumentate .Ilsensibilepeggioramento della
bilanciacommerciale èdaattribuireinparticolare
all'andamentodegliscambicommercialidellaRe­
pubblicafederalediGermania,chehaaccusatoun
passivodi1,3miliardididollarinel1962mentre,nel
1961,eraàncorarisultatapressochéinequilibrio .Si
ritienechel'avanzodelletransazionicorrenti,mal­
gradounprobabilemiglioramento delleoperazioni
invisibili,siastatosensibilmente inferioreaquello
del1961.Tuttavia,nonostanteinuovirimborsianti­
cipatididebitiesteri,labilanciadeipagamentiha

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1713/63
presentato,seccpdoidatidefinitiviperl'interoanno,
unsaldoattivo.Leriserveufficialiaureeevalutarie
deipaesimembrisonopertantoaumentatedi580
milionididollari,contro1,2miliardididollarinel
1961e3,3miliardinel1960.
Sezioneli
Commentosullasituazionedeipaesi-membri
eprincipaliosservazionidelComitatomonetario
RepubblicafederalediGermaniastessoimportodatocheimovimentidicapitalea
lungoterminesonorisultati,comel'annoprecedente ,
pressochéinequilibrio.Nel1962sièavutounanda­
mentoanalogoperquantoriguardaimovimentidi
capitaliabrevescadenza,adeccezionedelleopera­
zioniconilFondomonetariointernazionale ,caratte­
rizzatedaunavanzodi0,5miliardidiDM.Nelcom­
plesso,'purtenendocontodiunleggerosaldoattivo
delleoperazionidiverse,taleevoluzionehaprovocato
unariduzionedelleriservevalutariedellaBundes­
bankdicirca0,6miliardidiDM.
35.Lascomparsadelsaldoattivodellabilancia
deipagamentidaunlato,el'incidenzadelleopera­
zioniditesoreriadellepubblicheamministrazioni
dall'altro,hannoprovocatounacontrazionedelle
liquiditàbancariechelaBundesbank ,contrariamente
aquantoeraavvenutonel1961,nonhacercatodi
limitare.Talediminuzionehaprobabilmente contri­
buitoarallentareilritmod'espansionedeicrediti
abrevetermine.Laconcessionedicreditiamedioe
lungoterminesièinvecesviluppatapiùrapidamente
nel1962chenel1961.
36.Tenendocontodell'evoluzionecomplessiva
dell'offertaedelladomandaprevistanel1963,e
nonostantechel'intensitàdelletensionidivergasen­
sibilmenteasecondadeisettori,nonèdaescludere
chel'equilibriopossaessereraggiuntosolomediante
uncertorialzodeiprezziedunnuovopeggioramento
dellabilanciadeipagamenticorrenti.
37.IlComitatomonetarioritiene,datoillivello
elevatodelleriserveaureeevalutarie,chel'evolu­
zioneconsideratadellabilanciadipagamentisia,nel
prossimofuturo,scevradapericoli,efavoriscaun
migliorequilibriodeipagamentiinternazionali .Sa­
rebbetuttaviaopportunoevitarechel'evoluzionedei
prezziprovochialungascadenzaunpeggioramento
dellaposizioneconcorrenziale dellaRepubblicafede­
ralediGermaniadovutaaduneccessivorialzodei
prezziedeisalari.Sembrainoltreauspicabileche
leeventualimisurediretteafrenareladomanda
abbianouncarattereselettivopiuttostochegenerale,
inquantol'evoluzionecongiunturale ècaratterizzata
daunandamentoabbastanzadiversodaunsettore
all'altro. i32.IlComitatomonetario,nelsuoquartorap­
portod'attività,avevagiàconstatatochelaposizione
creditricedellabilanciadeipagamentidellaRe­
pubblicafederalediGermaniasierarovesciata.Tale
evoluzionesièaccentuataduranteil1962,senza
tuttaviacheildisavanzoglobaledellabilanciadei
pagamentidiaperoraluogoapreoccupazioni .
33.L'aumentodellaproduzioneindustrialeèstato
ancoranotevole,nonostanteilpermanereditensioni
moltoforti,soprattuttosulmercatodellavoro.Ilri­
tmod'espansione,dopoiprogressiabbastanzamode­
ratiduranteilprimosemestre,sièrafforzatodurante
gliultimimesidell'anno.L'aumentointerminireali
delredditonazionalelordo,chenel1961erastato
del5,5%,èrisultatodel4°/ocircanel1962.
Lapenuriadimanodoperaèrisultataancora
assaielevatadurantetuttol'annoel'assunzionedi
lavoratoristranierièapparsasemprepiùdifficile.Le
tensionisulmercatodellavorosisonoripercosse
nell'evoluzionedeisalariorari:nell'industria,duran­
teipriminovemesidel1962,essihannosuperato
del12°/ocircaillivellodelcorrispondente periodo
del1961.Tuttavia,malgradounrapidissimopro­
gressodelleretribuzioniedelladomandadiconsumo,
iprezzideiprodottiindustrialisonorimastipiùo
menostabilidalmesedimaggio.L'aumentodell'in­
dicedelcostodellavitaèsoprattuttoimputabilead
unincrementodelcostodeiservizi,nonchéadun
rincarodeiprezzideigenerialimentari.
34.Dallametàdel1961labilanciadeipagamenti
hacessatod'essereattiva,etaletendenzasièaccen­
tuatanel1962.L'avanzodellabilanciacommerciale ,
chenel1961erastatodi6,6miliardidiDM,ha
raggiuntonel1962soltanto3,5miliardidiDM.
Taleevoluzioneèstataaccompagnata dauncre­
scentepassivodelleoperazioniconcernentiiservizi
—1miliardodiDMnel1962contro0,1miliardidi
DMnel1961—imputabilesoprattuttoadunau­
mentodegliesitirelativialturismoedaltrasferi­
mentodeiredditidilavoro.Leoperazionicorrenti
hannoregistratoundisavanzocomplessivodi1,3
miliardidiDMcirca,mentrenel1961sieraavuto
unsaldoattivodi3miliardidiDM.Ilpassivodella
bilanciadeipagamentidibaseèstatocircadelloFrancia
38.IlComitatomonetario,nellasuaultimarela­
zioneannuale,avevaattiratol'attenzionesulfatto
che,inmateriadipoliticamonetariaefinanziaria,
s'imponevaunacertaprudenza,echeeraopportuno
evitareunaintensificazione delletendenzeall'au­
mentodeiprezzi;essepotrebberoinfatticompro­
metterelastabilitàinternae,apiùlungascadenza,
ripercuotersisullabilanciadeipagamenti .
39.L'espansioneeconomicaharegistratonel1962
un'accelerazione abbastanzanetta.L'aumentodel

1714/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
sureperfrenare1espansionedelcredito(aumentoal
35%delcoefficienteditesoreria,limitazionedel
saggiodisviluppodeicreditibancari).
42.IlComitatomonetariosottolineacheilrialzo
deiprezziedeicosti,qualoradovesseproseguire,
potrebbemettereinpericolol'equilibriointernoed
esternodell'economiafrancese.IlComitatofanotare
alriguardochesièiniziata,perquantoriguarda
l'evoluzionedeiredditiedelcredito,un'azionecoor­
dinataintesaaristabilirelecondizionid'equilibrio.
InoltreilComitatoseguiràconinteresseglisforzi
direttiamigliorareilfunzionamento deicircuiti
finanziari.Ciòdovrebbepermetteredirealizzaregli
investimentinecessarialproseguimento dell'espan­
sionee,nelcontempo,aboliregradualmente lerestri­
zionialleemissionistranieresulmercatofrancese.
Italia6,3°/odellaproduzioneinternalordaèdaattribuire
allosviluppodellaproduzioneindustriale(parial
6°/ocirca),allanettaripresadellaproduzioneagri­
colanonchéalprogressodelsettoredeiservizi;nel
1961laproduzioneinternalordasieraaccresciuta
soltantodel4,2%.
Ladomandainternahacostituitoilprincipale
fattoredell'espansione .Iconsumisonod'altraparte
aumentatipiùrapidamentechenel1961;essihanno
infattisegnatonel1962unincrementochehasor­
passatoil6,5%involume.Talesviluppoèdovutosia
aglieffettidelrimpatriodioltre700.000francesi
dall'Algeriacheall'aumentodiquasiil12%(più
rapidodunquediquelloavutosinel1961)della
massadeisalariedeglistipendi.Laformazionelorda
dicapitalefissohacontinuatoaprogredireinmisura
piuttostoelevata(oltreil7%involume,controil
10%nel1961).
Malgradoiprogressidellaproduttività ,icostidi
produzionehannosubitounaumentoinparticolare
nell'ediliziaenelsettoredeibenistrumentali .Ilrin­
carodellamaggiorpartedeibenidiconsumoèrisul­
tatolimitato.Iprezzideiprodottialimentariedei
servizihannotuttaviaaccusatounforteincremento
chehaprovocatounaumentopressochécostante
dell'indicedelcostodellavita.Rispettoal1961,il
rincaroèstatopari,inmedia,al4%.
40.Ladomandaesteranonhacontribuitochein
debolemisuraallosviluppoeconomico ;infatti,seb­
beneleesportazionidimerciversoipaesinoninclusi
nellazonadelfrancosianoalimentatedel10,2%,le
venditenellazonadelfrancosonodiminuitedel
21,6%,perconseguenzaleesportazionicomplessive
hannosuperatosoltantodell'1,9%,invalore,illivello
del1961.
Datoilpiùrapidosviluppodelleimportazioniri­
spettoalleesportazioni ,ilsaldodellabilanciacom­
mercialeèpeggioratoleggermenteversolafine
dell'anno.Tuttavia,perl'insiemedel1962,labilan­
ciadibaseharegistratounavanzoall'incircauguale
aquellodel1961(1,2miliardididollari).Malgrado
ilrimborsomassicciodidebitiesteri(681milionidi
dollari,dicui591anticipati),leriserveufficiali
aureeevalutariesonoancoraaumentatedi671
milionididollari,eraggiungevano allafinedel1962
i3,6miliardididollari.
41.L'avanzodellabilanciadeipagamenti,non­
chéilrimpatriodicapitaliprovenientidallazona
delfranco,hannorafforzatoconsiderevolmente la
liquiditàdelmercatomonetario :idepositibancari
avistasonoaumentatinelcorsodel1962del22%
circa(controil18%nel1961)mentreilvolumedei
creditibancarisièaccresciutodel17%circa.Le
autoritàmonetarie,consideratiisintomiditensione43.Lespansioneeconomicaitalianaècontinuata
nel1962adunritmoabbastanzaelevato,mameno
rapidotuttaviachenel1960enel1961.L'aumento
delredditonazionalelordoaprezzicostantinel1962
èstatoinfattidel6%,mentreessoerastatoparial
7%nel1960eall'8%nel1961.
44.Ilrallentamento delritmodell'espansioneè
imputabile,perquantoconcernel'offerta,all'inci­
denzadellecondizionimeteorologiche sullaprodu­
zioneagricolaedagliscioperiprolungatichehanno
influenzatolaproduzioneindustriale ;perquantori­
guardaladomanda,essoèdovutoallaespansione
menorapidadelladomandaesteraedegliinvesti­
mentisiaprivatichepubblici.L'aumentodeicon­
sumiprivati,cherifletteifortiaumentidelleretri­
buzioni,hacostituitoilfattoreprincipaledellosvi­
luppoeconomiconel1962.
Contrariamente aquantoavvenutoneglianni
precedenti,duranteiqualil'espansionesieraeffet­
tuatainunclimadivirtualestabilitàdeiprezzi,il
1962èstatocaratterizzato daunsensibileincremento
delcostodellavita,provocatoinparticolareda
miglioramenti retributivisuperioriall'aumentodella
produttivitàedalrincarodeiprodottialimentari .
45.Ildisavanzodellabilanciacommercialeche,
duranteiprimiseimesidel1962,nonavevasuperato
quellodelcorrispondente periododel1961,siè
accresciutoinmanieranontrascurabiledurantel'ul­
timosemestredell'anno,tuttavial'aumentodel
saldoattivoavutosinelcontemponelsettoredei
servizihaquasicompensatoilpeggioramento della
bilanciacommerciale ;intalmodol'avanzodella
bilanciadeipagamenticorrentièstatodicirca400
milionididollari,contro500milioninel1961.Per
quantoriguardaleoperazioniincapitale,ilGoverno
italiano,comeerastatoauspicatodalComitato
monetarionelsuoprecedenterapporto,haeffettuato
rimborsianticipatididebitiversogliStatiUnitipermanifestatisinegliultimimesidel1962edaliinizio
del1963(nuoviincrementidelleretribuzioniedel
costodellavita,peggioramento dellabilanciacom­
mercialeconipaesinoninclusinellazonadelfran­
co),hannoadottatonelfebbraiodel1963dellemi­

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1715/63
unimportodi185milionididollariedhaproseguito
lapoliticadiliberalizzazione deimovimentidicapi­
tali.
46.IlComitatomonetario,nellasuarelazione
d'attivitàperil1961,rinnovandoleconclusionidei
rapportiprecedenti,precisavachenessunaconsidera­
zioned'equilibriointernooesternosiopponevaper
ilmomentoallacontinuazione diunapolitica
d'espansione,echeeraanziauspicabilechetale
politicaprovocasseunariduzionedell'avanzodella
bilanciadeipagamenti .
IlComitatoèdelparerechenellasituazione
attualeetenendocontodell'andamentoprevedibile
dellabilanciadeipagamentidell'Italia,leautoritàdi
questopaesedovrebbero,ovelenecessitàinterne
dell'economianonassorbanotutteledisponibilità ,
favorirel'esportazionedicapitali,inparticolareme­
dianterimborsianticipatididebitiesteri.
IlComitatomonetariosicompiacedellerecenti
riformedeimercatimonetarioefinanziario,aseguito
dellequalileautorità-italianedispongonodistru­
mentipiùefficaciepressochéanaloghiaquelli
esistentineglialtripaesimembri.redditiprivatisisonoinfattinotevolmentesviluppati
graziealmiglioramento delleretribuzioni,allaridu­
zionedell'impostasulleretribuzioniesuiredditied
edinfineall'aumentodell'occupazione .Malgrado
l'espansionedell'offertainterna,illivellodeiprezziha
segnatounleggerorialzoacausadiunaumentodei
costiunitariedelrincarodeiprezzideiprodotti
agricoli.
50.Inconseguenzadelsensibileincrementodelle
esportazioninel1962,nonsièavutointaleannoun
ulterioreefortepeggioramento dellabilanciacom­
mercialecomeosservatonel1961.Poichéilritmodi
sviluppodelleimportazioniedelleesportazionièri­
sultatopressappocougualeedatalalievediminu­
zionedeiprezziall'importazione ,ildisavanzodella
bilanciacommerciale èstatoalquantoinferiorea
quellodel1961.Tuttavia,inseguitoalsensibilein­
crementodegliacquistidiserviziedellaforteridu­
zionedell'avanzoconl'esterodeiredditidacapitale
edalavoroinpartedovutaafattoriaccidentali,
l'avanzodellabilanciadeipagamenticorrenti,pari
acirca140milionididollari,dovrebbeesserelegger­
menteinferioreaquellodell'annoprecedente .I
rimborsididebitiesterisonostatimenofortinel
1962chenel1961,mentreleemissionistranieresul
mercatofinanziarioolandesehannoraggiunto230
milionidifiorininel1962,contro536milioninel
1961.Labilanciadeipagamentiharegistrato,into­
tale,undisavanzodicirca50milionididollari;le
riserveaureeevalutariedellabancacentrale,inclu­
dendoleoperazioniconilF.M.I.,sonodiminuitedi
14milionididollari.PaesiBassi
47.IlComitatomonetario,nelsuoquartorapporto
diattività,avevamessoinrisaltochenonerada
escluderelaprospettivadiunaumentodelleretribu­
zionisuperioreailimitiprevistiechetaleevoluzione
avrebbepotutosollevaretalunedifficoltàneiriguar­
didelmantenimento dellastabilitàinternaedell'e­
quilibrioesterno.
48.L'espansioneeconomicaneiPaesiBassièstata
piùrapidanel1962chenel1961.Ècomunqueda
sottolinearechel'aumentomoderatodelredditona­
zionalelordo(pariaquasiil3°/o,cioèleggermente
superioreaquelloavutosinel1961)èdaattribuire
all'influenzadell'evoluzionefavorevoledelsaldocon
l'esterodeiredditidacapitaleedalavoro.Ilreddito
internolordosièinfattiaccresciutodel3,5%in
volumerispettoapiùdel2%nel1961.
49.Laripresadellosvilupposispiegainprimo
luogoconilfattochelariduzionegeneraleemolto
rapidadelleoredilavoroverificatasinel1961nonsi
èripetutanel1962.Essaèanchedaattribuirsiad
unamaggioreelasticitàdell'offertainternacheri­
flettel'importanzadegliinvestimentieffettuatinegli
anniprecedenti.Ladomandainternacomplessivaè
rimastasostenuta :selaformazionelordadicapitale
fissosièaccresciutaeadunritmoinferioreaquello
del1961,iconsumiprivatihannomantenutoinvece
ilsaggiodisviluppoosservatol'annoprecedente .I51.L'evoluzionedellefinanzepubblichehacon­
tribuitoadaccrescerelaliquiditàinterna.Gliimpulsi
esercitatidall'espansionedeicrediticoncessialle
impresesonostatiinveceinferioriaquellidel1961,
acausadellemisurerestrittiveadottatedallabanca
centraleedelrialzodelsaggiodisconto,nell'aprile
1962,dal3,5al4°/o.Questemisuresonostateperò
abrogateall'iniziodel1963.Ilsaggiodiscontoè
statoriportatoal3,5%datochel'espansionecrediti­
ziaerarimastalimitataeletensionicongiunturali
avevanomanifestatounacertaattenuazione .Èquin­
diparsoopportuno,intalicondizioni,allineareil
saggiodiscontosullivellodeglialtripaesi.
52.IlComitatomonetariosicongratulaconle
autoritàolandesiperaversceltostrumentisufficien­
tementeelasticidaconsentire,senecessario,unpron­
toadattamentodellapoliticaeconomica .IlComitato
èconsapevoledelfattocheleautoritàsitrovanodi
fronteadundupliceobbiettivo :mantenerel'evolu­
zionedelleretribuzioniadunlivelloadeguatodal
puntodivistadellapoliticaeconomica,edadottare
nelcontempounaposizionesufficientemente elastica,
soprattuttopercompensareuneventualeindeboli­
mentodelladomandanelsettoredegliinvestimenti .

1716/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
Belgio riformamonetariadel1gennaio1962nonché
l'avanzodelletransazionicorrenticonl'estero,èri­
mastaabbondante .Sièavutapertantounariduzio­
negeneraledeitassid'interesse,incoraggiatadalle
autoritàmonetarie,lequali,inquattrotappesucces­
sive,hannodiminuitoilsaggiodiscontodal4,5°/o
al3,5%.
57.IlComitatomonetariorilevachelasoddisfa­
centeevoluzionedell'economiabelgaèproseguita
nel1962,senzachelastabilitàdeiprezzisiastata
messainpericolo.Ilmiglioramento dellefinanze
pubblicheel'avanzoavutosinelletransazionicor­
renticonl'esterohannoconsentitounariduzione
assaifortedeldebitopubblicoabreveterminein
divise.Grazieall'andamentodellacongiunturasiè
continuataaregistrareunasituazionedipienoim­
piego.Infine,nuoviprogressisonostatirealizzatiper
quantoconcerneilmigliorametodellestrutture.Sa­
rebbetuttaviaauspicabileintensificarel'azionedi­
rettaadaccrescerel'elasticitàdelsistemafinanziario
edacreareuneffettivorisparmiopubblico,consen­
tendointalmodoilfinanziamento diunapartedegli
investimentipubblicimedianteleentrateordinarie.
Sidovrebbecomunqueevitarecherisulticompro­
messalacapacitàconcorrenziale delBelgio,note­
volmentemiglioratasinegliultimiannipereffetto
dellapoliticasalarialeedeiprezzi.53.IlComitatomonetario,nelsuoquartorapporto
d'attività,avevasottolineatoche,perconseguirede­
finitivamente gliobbiettiviprevistiintemad'espan­
sioneeconomicaed'investimento ,eranecessarioun
aumentodelrisparmiocomplessivo .Talerisultato
avrebbedovutoinparticolareessereottenutome­
diantelacostruzionediunrisparmiopubblico.
Ilsaggiodisviluppodell'attivitàeconomica,mal­
gradolapenuriadimanodoperaspecializzatainal­
cunisettori,èstatoleggermentepiùelevatonel1962
chenel1961.Ilredditonazionalelordoaprezzico­
stantièinfattiaumentatodel4°/ocirca,controil
3,7%nel1961.
54.Ladomandainternasiènelcomplessoaccre­
sciutainmisurainferioreal1961;losviluppodegli
investimentièrallentatomentreiconsumiprivati
hannopraticamentemantenutoilritmodiaumento
dell'annoprecedente .Nelsecondosemestredel1962
siètuttaviaregistrataunatendenzaall'accelerazione .
Percontroiconsumipubblicihannoregnatounin­
crementoassaipiùrapidochenel1961,graziein
particolareallamaggiorazione delleretribuzioniavu­
tasinelsettoredellapubblicaamministrazione .No­
nostanteilpiùrapidoprogressodèisalaririspettoal
1961nonsembracheicostidiproduzione,ingene­
rale,sianoaumentatiinmisuraconsiderevole :imi­
glioramentidellaproduttivitàinfattisonostatiancora
notevoli.Illivellodeiprezzièrimastonelcomplesso
quasistabile;l'aumentodell'indicedeiprezzial
minutodurantelaprimametàdell'annoriflettein
particolareilrincarodeiprezzideiprodottiagricoli.
55.Ladomandaesternahafornitoiprincipali
impulsiall'espansionedelladomandaglobale.Le
esportazionisisonoaccresciuteinvaloredel10°/o
circa,particolarmente quelledestinateaipaesidella
C.E.E.Datochel'incrementodelleimportazioni è
statomenorapido(7%),nel1962labilanciadei
servizièrisultataugualmentepiùfavorevole,cosic­
chél'avanzodellabilanciadelleoperazionicorrenti
èmiglioratorispettoal1961.Leoperazioniincapi­
talehannoregistratoundisavanzoimputabilealle
uscitenettedicapitalidelsettorepubblico,dovute
inmodoparticolarealserviziodeldebitocongolese
garantitoedairimborsideldebitoesteroabreve
scadenza.Ilsaldoattivodellabilanciacomplessiva
deipagamentidel1962èrisultatopiùelevatoche
nel1961.Leriserveufficialiaureeevalutariesono
diminuitedicirca35milionididollari,mentrela
posizionevalutarianettadellebanchecommerciali
sièsensibilmente rafforzata .
56.Laliquiditàdeimercatimonetarioefinanzia­
rio,cherifletteinparticolareleconseguenzedellaGranducatodelLussemburgo
58.Nel1962l'economialussemburghese èrimasta
stazionaria .Laproduzioneindustrialeèalquantodi­
minuita(-4,5%),ciòchepotrebbeaverprovocato,
rispettoal1961,unaleggerariduzionedelreddito
internolordoaprezzicostanti.L'evoluzioneconside­
rataèimputabileall'indebolimento delladomanda
esterna,particolarmente diprodottisiderurgici .
L'espansionedelladomandainternaèstatacaratte­
rizzatadurantel'annodauncertorallentamento .
59.Datochel'espansioneeconomicaègiàdadi­
versiannirelativamente debole,sièprocedutoa
rafforzarelemisuredestinateastimolarla .
Lasituazionedeltesoropermanerelativamente
soddisfacente e,comeeragiàstatorilevatonelpre­
cedenterapporto,sisonopotutecostituiredelleri­
servechepermettonodiintraprendere unapolitica
anticiclica .IlComitatomonetariosicompiacedegli
sforzieffettuatialriguardodalleautoritàlussembur­
ghesi,nonchédeiprovvedimenti direttiarafforzare
lapoliticacongiunturale neilimitipermessidalla
situazionedelmercatodellavoroedastimolaregli
investimentidestinatiaridurreladipendenza
dell'economianazionaleneiconfrontidellacongiun­
turasiderurgicamondiale.

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1717/63
SezioneIII
Prospettivetonel1962.Tenendocontodelprevedibileavanzo
nelsettoredeiservizi,ilsaldodelleoperazionicor­
rentidovrebbeconservareall'incircalostessolivello
del1962.
Nel1963ilsaggiodiespansionedelredditolordo
dellaComunitàdovrebbequindiesserepressappoco
ugualeaquellorealizzatonel1962.Taliprospettive
sonotuttaviacaratterizzate dataluneincertezze .Nei
varipaesimembri,ilrialzodeiprezziedeicostisol­
levainfattialcuniproblemisiaperquantoriguarda
lostudiodellecauseditalerialzocheinmeritoai
rimedidaadottarsi.Nellamisuraincuil'applica­
zionediprovvedimenti adeguatinonsaràingrado
'diinfluiresutaleevoluzione,potrebbepresentarsila
necessitàdifrenarel'espansionedelladomandacom­
plessivaalfinedievitarechesianocompromessela
stabilitàinternaelacapacitàcompetitivasuimer­
catiinternazionali .Leprospettiveinmateriadire­
lazionieconomicheinternazionali potrebberod'al­
trondedipenderenonsolodall'evoluzionecomparata
deicostiedeiprezzineiprincipalipaesi,maanche
dall'incidenzadelleperturbazioniche,analogamente
aquantoverificatosineglianniprecedenti,potrebbe­
roderivaredaimovimentidicapitaleabreveter­
mineprovocatidalleincertezzecheancoracaratte­
rizzanoipagamentiinternazionali .60.Laprospettivedievoluzioneeconomica,in
baseaquantoespostoneiRilancieconomicidipre­
visionedegliStatimembri,consentonodiritenere
chel'incrementocomplessivodegliinvestimentifissi
dorebbeproseguirepressappococonlostessoritmo.
Gliinvestimentiproduttividelleimpreseaumente­
rannopiùlentamentechenel1962,tuttaviamaggiori
impulsisarannofornitidallecostruzioniresidenziali
e,soprattuttodagliinvestimentipubblici.Nel1963
iconsumiprivatiprogrediranno adunritmolegger­
mentemenorapidochenel1962,poichéèlecito
prevedereunlieverallentamento dellosviluppodei
redditifamiliariedinparticolaredelleretribuzioni .
D'altronde,anchelespeseperconsumipubblici
dovrebberoaccrescersimenorapidamentechenel
1962.
61.Benchéleprevisionisullacongiunturamondia­
lesianoabbastanzaprudenti,leesportazionicom­
plessivedellaComunitàversoipaesiterzidovreb­
beroaumentareinmisuraleggermente jpiùrapida
chenel1962.L'incrementoprevistodelleimporta­
zionirisulteràmoltomenoelevatodiquelloregistra­

1718/63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 17.6.63
ALLEGATO
ElencodeimembriedeisupplentidelComitatomonetario
Presidente:
Jonkheermr.E.vanLennepThesaurier-generaal bijhetministerievanFinanciën(L'Aja)
VicePresidenti :
PremierSous-Gouverneur delaBanquedeFrance(Parigi) P.Calvet
Dr.O.Emminger MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundesbank
(FrancofortesulMeno)
Membri:
Dott.P.Baffi
(sinoal7.1.1963)DirettoregeneraledellaBancad'Italia(Roma)
P.Bastian CommissaireduGouvernement (Lussemburgo )
Dott.F.Bobba DirettoregeneraledegliaffarieconomiciefinanziariCom­
missionedellaC.E.E.(Bruxelles)
A.deLattre
M.d'HaezeDirecteurdesfinancesextérieures(Parigi)
Directeurgénéraldel'Administration delaTrésorerieetde
laDettePublique,MinistèredesFinances(Bruxelles)
Vice-Gouverneur delaBanqueNationaledeBelgique
(Bruxelles)(apartiredall'1.2.1963)
F.deVoghel
Prof.aw.A.Gambino
Dr.L.Gleske(Roma)
DirettorepressolaDirezionegeneraledegliaffarieconomici
efinanziari,Commissione dellaC.E.E.(Bruxelles)
Ministerialdirigent ,Bundesministerium fürWirtschaft(Bonn) Dr.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectionàlaCaissed'Épargnedel'État
(Lussemburgo )
Prof.S.Posthuma DirecteurvandeNederlandsche Bank(Amsterdam)
Direttoregeneraledell'UfficioItalianodeiCambi(Roma) Dott.A.Vernucci
(apartiredal7.1.1963)
M.Williot
(sinoall'I.2.1963)DirecteurgénéraldelaTrésorerieauMinistèredesfinances
(Bruxelles)
PresidentedeisupplentidelComitatomonetario;
A.W.R.baronMackay Onderdirecteur derNederlandsche Bank(Amsterdam)
Supplenti:
Dr.Bonus Ministerialrat ,Bundesministerium derFinanzen(Bonn)
F.BoyerdelaGiroday
(apartiredal24.5.1962)CapodivisionepressolaDirezionegeneraledegliaffari
economiciefinanziari,CommissionedellaC.E.E.(Bruxelles)
Ispettoregeneraledellevalute,MinisterodelCommercio
Estero(Roma)Dott.M.Cardinali
Sous-Directeur auMinistèredesFinances(Parigi)
DirecteurgénéraldesÉtudesetduCréditdelabanquede
France(Parigi)P.Esteva
H.Foumier
Dr.J.Grooters FinancieelattachébijdeNederlandsepermanentevertegen­
woordigingbijdeEEGenEuratom(Bruxelles)
R.Lomba ChefduservicedesRelationsfinancièresavec1étrangerau
MinistèredesFinances(Bruxelles)

17.6.63 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 1719/63
CapodelServiziostudidieconomiainternazionale della
Bancad'Italia(Roma)Prof.F.Masera
(apartiredal7.1.1963)
Onderdirecteur vandeNationaleBankvanBelgië(Bruxelles)
Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschenBundes­
bank(FrancofortesulMeno)Prof.J.MertensdeWilmars
Dr.G.Schleiminger
M.Schmit
Dr.H.SteffeChefduServicedubudget(Lussemburgo )
DirettorepressolaDirezionegeneraledegliaffarieconomici
efinanziari,Commissione dellaC.E.E.(Bruxelles)
Condirettoredell'UfficioItalianodeiCambi(Roma) Dott.A.Vernucci
(sinoal7.1.1963)
R.Weber MembreduComitédedirectiondelaCaissed'Épargede
l'État(Lussemburgo )
Segretari:
R.deKergolay
Dr.H.Burgard