15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 633/65
COMUNITÀ 'ECONOMICA EUROPEA
INFORMAZIONI
CONSIGLIO ECOMMISSIONE
SETTIMARELAZIONE SULL'ATTIVITÀ DELCOMITATO MONETARIO
(65/140/CEE)
INTRODUZIONE
Lostrettocoordinamento cheesistetrail
Comitatomonetarioeglialtricomitatieservizi
dellaComunitàèstato,nelcorsodell'anno,
mantenutoedintensificato .Ilpresidentedel
Comitatomonetariohaassistito,osièfatto
rappresentare ,alleriunionidelComitatodi
politicacongiunturale ,mentreipresidentidi
questidueComitatihannopartecipatoalle
riunioniperiodichedeiMinistridellefinanze.
Daultimo,ilpresidentedelComitatomonetario
hapresoparteaivaridibattitidelConsiglio
dellaComunitàEconomicaEuropeaneiqualiè
statadiscussal'attuazionedellaraccomandazione
formulatadalConsiglioperristabilirel'equi­
librioeconomicointernoedesternodellaCo­
munità.Lapresenterelazionehaloscopodioffrire
unavisionegeneraledell'attivitàsvoltadal
ComitatomonetariodellaComunitàEconomica
Europeaduranteil1964.Nelcorsoditaleanno,
essohatenuto12riunioni,menfreilComitato
deimembrisupplentieigruppidilavoro,che
essohaformatonelcorsodell'annoperesa­
minarelasituazionemonetariaefinanziariadei
paesimembri,hannotenuto,alorovolta,
numerosesedute.
L'articolo7dellostatutodelComitatomone­
tarioprevedeche«ilComitatodesignafrai
suoimembri,amaggioranza diottovoti,un
presidenteeduevicepresidenti perunadurata
didueanni».Poichéilmandatodell'ufficiodi
presidenzadelComitatoègiuntoatermine,que­
st'ultimohaelettoall'unanimità ,comepresi­
dente,jonkheerE.vanLennep,tesorieregenerale
pressoilMinisterodellefinanzedeiPaesiBassi,
ecomevicepresidenti ilsig.B.Clappier,secondo
vicegovernatore dellaBancadiFrancia,eildr.
O.Emminger ,membrodelDirektorium della
DeutscheBundesbank .L'elencodeimembridel
Comitatotrovasiallegatoallapresenterelazione .LapresenterelazionedelComitatomonetario
sichiudealprimofebbraio1965.Essanontiene
pertantocontodell'evoluzioneeconomicainter­
venutaodellemisurepresedopotaledata,sia
all'internodellaComunitàcheall'esterno,e
specialmente negliStatiUnitid'America.
CAPITOLO I
CONSIDERAZIONI GENERALI SULCOORDINAMENTO DELLEPOLITICHE MONETARIE
1.Ilprocessogradualediintegrazione mone­
taria,chesisvolgenell'ambitodellaComunità
EconomicaEuropea,nonèstatocontraddistinto ,nel1964,daavvenimentistraordinarimaalcuni
progressisonostaticompiutisuquestavia.Le
autoritàmonetarie ,tantonell'attuazionedella

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delsistemamonetariointernazionale edeipro­
blemidiliquiditàinternazionali ,pubblicatonel
1964dal«GruppodeiDieci»o,ancora,inoc­
casionedialcunequestionirelativealFondo
monetariointernazionale ,comel'aumentodei
fondiditaleistituzione ,edilrichiamodaessa
fattoagli«Accordigeneralidiprestiti»inoc­
casionedelprelievooperatodalRegnoUnito.politicainternaquantoall'occasionedidecisioni
opresediposizioneriguardantipiùparticolar­
mentelerelazioniinternazionali ,sisonosforzate
dipromuovere ,nellamisurapiùlargapossibile
larealizzazione progressivad'unaunioneecono­
micafraiseiStatimembri.Lacoordinazione
ditalisforzièunodeicompitiessenzialidel
Comitatomonetario ,chedevealtresìassicurarsi
cheilprocedimento d'integrazione sisvolgain
unclimadistabilitàeconomica emonetaria
all'internodellaComunità ,edicooperazione
costruttivaconglialtripaesi.4.Daultimo,ilComitatohadovutooccuparsi ,
nel1964,deiproblemimonetarirelativiall'ela­
borazionediunapoliticaagrariacomune,che
dovràvenireattuataapartiredalluglio1967,
einparticolarealladeterminazione deiprezzi
agricolicomuni.IlComitatomonetariosiè
perciòdovutopronunciare sulleconseguenze
monetariecheladeterminazione deiprezziagri­
colicomunicomporta,nonchésull'espressione
ditaliprezziinunitàdiconto.2.Levoluzioneeconomicageneraledella
Comunità,caratterizzata daglisquilibrimani­
festatisinel1963eattenuatisipoiversolafine
del1964,hadimostratol'elevatogradodiinter­
dipendenzachegiàhannoraggiuntoleeconomie
degliStatimembri.Gliimpulsiinflazionistici
provenienti datalunipaesimembrisisono
propagatimoltorapidamente aglialtripaesi
dellaComunità ,finoaperturbarne l'equilibrio
interno.Ilproblemadelfinanziamento dei
disavanzinonharivestitouncarattereurgente
perlaComunità ,inconsiderazione dell'ammon­
tareelevatodelleproprieriservevalutarie.A
questasituazionesipotevaovviareattuando
politichecorrettive ,atteadoperareefficace­
mentesullecausestesseditalisquilibri.5.Glisviluppichehannoavutoluogoneitre
settorimenzionatisonoesaminatineiloroparti­
colariquidiseguito.
Èinquest'ordinediidee,che,adottandoil
15aprile1964,suproposizione dellaCommis­
sione,unprogrammacomuneegeneraledilotta
control'inflazione,lacuiesecuzionerimane
soggettaalsuocontrollo,ilConsigliohatratto
daquestostatodicoselalezionepiùopportuna .
IlComitatomonetariohapartecipatoall'elabo­
razionediquestaraccomandazione ecoopera
strettamente allasuaapplicazione ;essotienea
porreinevidenzal'importanzacheannettea
questaprimadecisionecomunesullegrandi
lineedellapoliticaeconomicaefinanziariache
leautoritàcompetentideipaesimembridella
Comunitàsonotenuteaseguire.6.Lasituazioneeconomica emonetarianei
paesimembrihaformatooggetto,dapartedel
Comitatomonetario ,diesamiregolariicuirisul­
tatisonodescrittinelcapitoloII.Giovaqui
ricordarechealprincipiodel1964lasituazione
economicaeracontrassegnata danettespinte
inflazionistiche inFranciaeinItalia,daun
aggravamento delletensionineipaesidelBene­
luxedaunaquasicompletastabilitànellaRe­
pubblicafederalediGermania .Nelcontempo ,
labilanciadelleoperazionicorrentidell'Italia
registravaunfortesaldopassivo,mentrequella
dellaRepubblicafederalediGermaniasisal­
davaconunnotevoleavanzo.Nelprimotri­
mestredel1964,labilanciadelleoperazioni
correntidellaRepubblicafederalediGermania
registravainfattiunsaldoattivodi300milionidi
dollari,mentrequelladell'Italiasisaldavacon
undisavanzodi425milionididollari.Leriserve
lordeinoroevalutedellaBancacentraledi
quest'ultimopaeseeranodiminuitedi235milioni
didollariduranteilmedesimoperiodo.3.Anchelediscussionideiproblemimonetari
internazionali ,allequaliipaesimembrihanno
partecipatoinmodomoltoattivo,hannodi­
mostratolanecessitàdiattuareuncoordina­
mentosempremaggioredelleloropolitiche .
Conformemente allaprassiinvalsadaalcuni
annieallaqualeladecisionedelConsigliodel­
l'8maggio1964haconferitouncaratterefor­
male,ilComitatomonetariohacostantemente
cercatodipromuovere talecoordinamento .
Come,adesempio,inoccasionedellaprepara­
zionedellostudiosulfunzionamento generaleTalisquilibridellabilanciadeipagamenti
avevanoingranpartelalorooriginenegli
scambiintracomunitari .Ilsaldoattivodella
bilanciacommerciale dellaRepubblicafederale
rispettoaglialtripaesidellaComunitàsuperava
infatti,nelprimotrimestredel1964,dicirca
200milionididollariquellodelmedesimotri­

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 635/65
mestredel1963;inItalia,ildisavanzodegli
scambicommerciali conglialtripaesidella
C.E.Eeraasuavoltaaumentato dicirca70
milionididollaririspettoalcorrispondente
periododel1963.comunesullegrandilineedellapoliticaecono­
micaefinanziariadaseguireneipaesimembri
dellaComunitàhainoltreofferto,inciascuno
diquesti,unnotevoleappoggioalleautorità
competentinellalottacontrol'inflazione.
7.Eracosìpossibileconstatarenonsolouno
spostamento nell'evoluzionedellacongiuntura
neipaesidellaComunità ,masoprattuttoun
fenomenodicontagiodiunadomandaeccessiva
daunpaeseall'altro.Questaevoluzionecom­
promettevalastabilitàinternadell'economia
dituttiipaesidellaComunitàerischiavadi
renderepermanentiletensioniinflazionistiche
nell'interaComunità ,indebolendone laposizione
neiconfrontideipaesiterzi.Inoltre,essasol­
levavaungraveproblemapolitico,inquantole
difficoltàdellabilanciadeipagamenti ,assu­
mendoproporzionitroppograndi,rischiavanodi
pregiudicare lastessacoesioneinternadella
Comunità .9.LapoliticaseguitadagliStatimembriè
stata,ingenerale,conformeaquestaraccoman­
dazionedelConsiglio .Traiprovvedimenti
presi,meritanoparticolaremenzione :inFrancia,
lacontinuazione delcontenimento delcredito,
decisoall'iniziodel1963,nonchéilfrenoposto
all'espansionedellespesepubbliche,grazieal
qualeleoperazionidibilanciosonosaldatenel
1964inattivo;inItalia,l'applicazione diuna
politicamonetariarestrittivanellaprimametà
del1963,l'aumentodidiverseimposteindirette,
elalimitazionedell'accrescimento dellespese
pubblichedelloStato;nellaRepubblicafederale
diGermania,ilfrenopostoall'espansionedelle
spesedelBund,lemisuremonetariepresedalla
Bundesbankperfavorireleesportazionidicapi­
taliabreve,nell'ambitodiunapoliticamone­
tariapiùrestrittiva ,lariduzioneanticipatadei
dazidoganalineiconfrontideipaesidella
Comunitàel'annunciodiun'impostachecol­
pisceiredditidaobbligazioniinpossessodinon
residenti ;neipaesiBassi,lamaggiorazione di
alcuneimposteindirette,ilrallentamento del­
l'esecuzionedilavoripubblici,l'adozionediuna
politicamonetariarestrittiva ,lalimitazione
dellespesedeglientilocali;nelBelgio,l'inten­
sificazionedelcontrollodeiprezzi,l'introduzione
direstrizionidicredito,ildifferimento delle
spesepubblicheperinvestimenti eilfrenoposto
all'aumentodellespesecomplessivedelloStato,
l'imposizionedicondizionipiùrigorosealcre­
ditonelcampodell'ediliziaedellevenditea
rate.8.IlComitatomonetario ,inoccasionedeisuoi
esamiperiodicidellasituazioneeconomicadei
paesimembri,avevarichiamatol'attenzionedel
ConsiglioedellaCommissione sullanecessità,
pergliStatimembri,dicoordinareleloropoli­
ticheediprenderepiùenergiciprovvedimenti
alfinedicorreggerequestaevoluzioneedicon­
trollarel'inflazione .Inparticolareessoaveva
postoinrilievol'incidenzadirettaditensioni
sensibiliinunpaesesull'economiadituttala
Comunità .Questofenomeno ,lacuiampiezzaera
stataparticolarmente notevolenelcasodel­
l'Italia,avevaindottolaCommissione adav­
viare,inaccordoconleautoritàitaliane,la
proceduradell'articolo108delTrattato.Con­
formementealledisposizioniditalearticolo,le
autoritàcomunitarie hannoraccomandato l'ado­
zionediunapoliticaintesaacorreggerecon
rapiditàedefficacialetendenzeinflazionistiche .10.Ilcomplessodellemisurepreseintalmodo
dagliStatimembrihaprovocatoungraduale
ritornoall'equilibrio .
Cosìstandolecose,lalogicastessadella
situazionehaindottoadadottare,il15aprile
1964,unaraccomandazione nellaqualesichie­
devaagliStatimembridiprenderedisposizioni
attearistabilirel'equilibriointernoedesterno
dellaComunità .IlConsigliohapureaccettato
didareprecedenzaallastabilitàdellivellodei
prezziedeicostirispettoadognialtafinalità
dipoliticaeconomica .Laraccomandazione in­
dica,inquest'ordinediidee,imezzidaporre
inatto:inparticolare ,ilcontenimento nella
misuradel5°/odell'espansionedellaspesapub­
blica.Ilfattoimportanteèchesiè,intalmodo,
presaperlaprimavoltaunadecisionechestabi­
liscedeterminate precedenze efissanorme
basatesudeterminate cifre.QuestadecisioneMentrealprincipiodellannolabilancia
commerciale dellaComunitàavevaancoraten­
denzaadeteriorarsi ,ilsuodisavanzohacomin­
ciatoaridursiversolametàdel1964.Gliscambi
traipaesimembrihannoavutoun'evoluzione
nettamentepiùequilibrata :ilsaldoattivodella
bilanciacommerciale dellaRepubblicafederale,
cheerastatodicirca400milionididollari
nell'ultimotrimestredel1963,èscesoacirca
40milionididollarinelquartotrimestredel
1964.Nelmedesimotempo,alfortedisavanzo
dellabilanciacommerciale dell'Italia(circa200
milionididollari)èseguitounsaldoattivo
(dicirca70milionididollari),eneipaesiBassi

636/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
ildisavanzosièconsiderevolmente ridotto(25
milionididollaridell'ultimotrimestredel1964,
contro130milionididollarinelquartotrimestre
del1963).PerlaComunità ,consideratanelsuo
insieme,labilanciadelletransazionicorrenti
haregistrato,peril1964,unsaldoattivoche
puòesserestimatotrai200ei500milionidi
dollari.Leriservemonetarie (cioèledisponibi­
litànetteinoroevalutenelsistemabancario
eicreditisulFondomonetariointernazionale )
sononelcontempofortementeaumentate ;tale
incremento èstatodell'ordinedi1,5miliardi
didollari.L'aumentodelleriservemonetarie
deipaesidellaComunitàèdunqueinlarga
parteimputabileaimportazioni nettedicapi­
tali.
11.NeipaesidelBeneluxe,inminormisura,
inItalia,l'aumentodeiprezzialconsumosiè
attenuatonelcorsodell'anno,mentreessoè
rimastorelativamente moderatoinFranciae
nellaGermaniaoccidentale .Sipuòaltresìosser­
vareunatendenzaalrallentamento dell'aumento
deicostidiproduzioneunitaria.
Occorrerilevare,tuttavia,cheilmotoascen­
sionaledeiprezzinonèstatoancoraarrestato.
Sitemechenel1965sidebbaregistrareunau­
mentodel3%al4%circanelcomplessodella
Comunità .politicamonetariaalorodisposizione ,essepos­
sonofarsìchelaformazionedelleliquidità
internevengacontenuta .
Taleazioneèdiffìcile,tuttavia,darealizzare
quandoilsaldoattivodellabilanciadeipaga­
mentiincidedirettamente sulladomandain­
terna,cioèquandoessorisultidaunavanzo
delleoperazionicorrentiodaun'importazione
nettadicapitalialfinedieffettuarealcuni
investimentidiretti.Unapoliticadineutralizza­
zioneincontra,inlineamassima,minoridiffi­
coltàquandoilsaldoattivorisultadatransazioni
puramentefinanziarie ;maoltredeterminati
limitilasuaapplicazione incontradifficoltà
sempremaggiori .Comunque ,finchél'accumula­
zionediriserveinoroevalutecontinua,è
difficilepersuaderel'opinionepubblicadella
necessitàdiimporviunacertadisciplina .
Selosviluppoinflazionistico all'internodella
Comunitàerainpassatoparzialmente imputa­
bileaimpulsiprovenientidall'estero,occorre
notarechepiùdirecente,esegnatamente negli
ultimidueanni,taliimpulsisonostatipiù
deboli.Attualmente ,l'inflazionesispiegamolto
piùagevolmente sesifarisalireasviluppiche
hannolaloroorigineneglistessipaesimembri.
Essadevevenirepertantocombattutamediante
provvedimenti dipoliticainterna.
13.Nel1964,isaldiattivideipaesidella
C.E.E.hannotrovato,prescindendo oradagli
effettidellarecentespeculazione controlaster­
lina,laloroprincipalecontropartita ,comenegli
anniprecedenti ,neisaldipassividellabilancia
deipagamentidegliStatiUniti,epiùparti­
colarmentenelleesportazioni dicapitaliditale
paese.Questasituazionehaformatooggetto,da
varieparti,distudiapprofonditi edisuggeri­
mentidiversicircaimezziattiaporvirimedio.
Isuggerimenti tendonotalvoltaaporrein
evidenzal'insufficienteorganizzazione ditaluni
mercatifinanziarieuropei;unfunzionamento
piùefficienteditalimercatidovrebbe ,secondo
alcuni,consentiredirealizzareunmigliore
equilibrioneimovimentiinternazionali dicapi­
tali.Alcunidiquestiprovvedimenti sono
indispensabili nell'interessestessodiunosvi­
luppoarmonicodellaComunità ,datochecerti
mercatirisentonoancoradelleperturbazioni e
particolarmente dell'inflazionedeiduedopo­
guerra.Anchesetalimiglioramenti strutturali
avessero,nell'immediatofuturo,tuttiglieffetti
sperati,essinonapporterebbero cheuncontri­
butolimitatoallasoluzionedelproblemache
siponeperlaComunitàperquantoriguarda
lanecessitàdiaumentareleproprieesportazioniL'esperienzafattanell'annopassatohadimo­
stratoche,percondurreunalottaefficacecontro
letendenzeinflazionistiche ,ènecessarioricor­
rereatuttaunagammadistrumentidipolitica
monetaria ,dipoliticadellafinanzapubblicae
dipoliticasalariale.Sembracheintalunipaesi
glistrumentimessiinoperanonsianostati
differenziati comesarebbestatoauspicabile e
cheperquestoessisianoapparsitroppoesclu­
sivamenteimperniatisullapoliticamonetaria .
12.Ilfattocheletendenzeinflazionistiche
all'internodellaComunitàel'aumentodelle
riservemonetariesianoconcomitanti ,inducea
chiedersiinqualemisuralepressionichesi
osservanonellaComunitàsipossanoimputare
all'«inflazioneimportata»ecioèallatrasmis­
sionediimpulsiinflazionistici attraversola
bilanciadeipagamenti .L'aumentodelledispo­
nibilitàmonetarieversol'esterohainfatticome
conseguenzaimmediataunaumentodellamassa
monetariainterna.Leautoritànonsonotuttavia
completamente disarmatedavantiatalefeno­
meno;infatti,giovandosideivaristrumentidi

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difinanziareildisavanzodel1965,maanche
aquellodirifinanziareildisavanzodel1964.dicapitali,specialmente versoipaesiinviadi
sviluppo.Ilruolodiesportatorenettodicapi­
talirivestenell'immediatoun'importanzasempre
maggioreinquanto,comegiàrilevato,laCo­
munitàdevefarfronteadunafflussodicapitali.
14.Nonsidevedimenticare ,infattichei
movimentidicapitaliversoipaesidellaCo­
munitàsonofavoritidalmantenimento di
un'abbondanza difondisulmercatofinanziario
americano .Sitrattaquindidisaperequale
atteggiamento ipaesidellaComunitàdevono
assumeredavantialpersisteredisaldipassivi
dellabilanciadeipagamentidegliStatiUniti,
Questoproblemahaformatooggettodinumerose
discussioniinternazionali dal1960inpoi,nel
corsodellequalileautoritàamericanehanno
presentatoprogrammiintesiariequilibrare la
lorobilanciadipagamenti .Laloroesecuzione
haavutorisultatiapprezzabili ;ilsaldoattivo
delletransazioni correntidell'annooratra­
scorsosarebbedell'ordinedi8miliardididol­
lari.Sipossonoesprimeredubbisullapossibilità
osull'opportunità cheunavanzoditale
consistenza aumentiulteriormente .Trail1960
eil1964ilsaldocomplessivodelletransazioni
dicontocorrenteedelletransazionigover­
nativediognitipohasegnatounmiglioramento
nettodell'ordinedi3miliardididollari.Per
contro,ilsaldodelletransazionifinanziarieha
registrato,nelmedesimoperiodo,unpeggiora­
mentonettodell'ordinedi2miliardididollari.
15.Èpertantonelcampodelletransazioni
finanziariechevaricercatoundisavanzoameri­
cano;peraltro,nonsivedecomesipossatro­
vareuncorrettivofinchéimercatifinanziari
americanirimangonointalesituazione .Èquindi
ilcasodidomandarsiinqualemisuragliStati
membridevonocontribuire ,mediantel'accumu­
lazionedicreditiabreveversogliStatiUniti,
alfinanziamento d'unsaldopassivodellabilan­
ciadeipagamentiamericano ,dovuto,almeno
inparte,adesportazionidicapitaliche,essendo
specialmente direttiversoipaesidellaCo­
munità,rischianodirendervipiùdifficilel'appli­
cazionediunapoliticadistabilizzazione .
16.Giovaosservare ,alriguardo,chenel1964
ildisavanzoamericanohapotutoesserefinan­
ziatoinlargamisurasottoformadiun'accumu­
lazionedidollaridapartedeipaesiinviadi
sviluppo.Nel1965,sideveprevederechequesti
paesiutilizzeranno ,almenoinparte,talimag­
gioridisponibilitàperaumentareiloroacquisti.
Nellamisuraincuiicreditiindollarisaranno
trasferitiversoipaesidellaComunità ,che
hannolaconsuetudine ditenereunaparte
cospicuadellelororiserveinoro,gliStatiUniti
dovrannopoterfarfrontenonsoloalproblema17.Durantel'annoscorso,ilComitatomone­
tariosièripetutamente consultatoallorchédei
mezzispecialifuronomessiadisposizione del
Fondomonetariointernazionale nelquadrodegli
«Accordigeneralidiprestiti».
L'applicazione degliAccordigeneralidi
prestitièstataresanecessariadaunprelievo
effettuatodallaGranBretagnasulFondomone­
tariointernazionale ,perunimportodiun
miliardodidollari.IlRegnoUnitosiètrovato
nellanecessitàdiricorrereaquestoprelievoper
farfrontealfinanziamento delfortedisavanzo
registratodallabilanciadeipagamentinel1964,
cheèstatodell'ordinedi800milionidisterline,
cioèdioltre2,2miliardididollari.Datocheil
contributoconcessonell'ambitodegliAccordi
generaliprovieneperlamaggiorpartedai
paesidellaComunità(355milionididollarisu
untotaledi405milioni),edatoaltresìchele
Banchecentralidiquestipaesihannoparte­
cipatoperunimportoelevatoalcontributo
internazionale chesièdovutosuccessivamente
concedereallaBancad'Inghilterra ,rimanela
necessitàdiprocedere ,nelquadrodelComitato
monetario ,aconsultazioni preliminari circa
l'atteggiamento cheipaesimembridovranno
adottarenelleloroconversazioni conleautorità
britanniche ,onell'ambitodelFondomonetario
internazionale .
18.IpaesimembridellaComunitàhanno
infattiuninteressedirettoacheleautorità
britannicheperseguanounapoliticaintesaa
ristabilirel'equilibriodellabilanciadeipaga­
mentidelRegnoUnito.Taleinteresseproviene
anzituttodalfattochetaleequilibrioèneces­
sarioperevitaregraviperturbazioni delsistema
monetariointernazionale .Essoderivadalfatto
cheidisavanzidellabilanciabritannicadei
pagamentidannoulterioreimpulsoalletendenze
inflazionistiche tuttorapersistentinellaComu­
nità.Essoèinoltredeterminato dalfattoche
l'eliminazione ,entrounbrevetermine,delle
tassespecialiall'importazione ènecessariaper
mantenerelalibertàdegliscambiinternazio­
nali,contantisforziristabilitadopolafine
dellasecondaguerramondiale .
19.InsenoalComitatomonetariohanno
avutoaltresìluogoconsultazioni inmeritoal­
l'aumentogeneraledellesottoscrizioni presso
ilFondomonetariointernazionale .Sonostate
esaminatelemodalitàdiquestaoperazionee
piùparticolarmente iprovvedimenti chesi
dovrannoprendereperridurreiprelievisulle
riservedegliStatiUnitiedelRegnoUnitoche

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potrebberoessereeffettuatiaseguitodeiversa­
mentiinoroalFondomonetariointernazionale .
Infatti,ipaesilecuiriservemonetariesono
perlamaggiorpartecostituitedadollarioda
sterline,potrebberoessereindotti,inseguito
all'aumentodelleloroquote,aprocedereaduna
conversioneinoroditaliriserveperfarfronte
aipropriobblighiversoilFondomonetario
internazionale .IlComitatomonetariotienedelpariarile­
varelaconclusionedelGruppodeiDieci,se­
condocuiilfunzionamento armonioso del
sistemamonetariointernazionale esigechenon
abbianoluogosquilibrinotevoliecontinuie
che,qualoraessisiverificassero ,ogniGoverno
adottiunapoliticaefficacepercorreggerli .
Daultimo,ilComitatomonetariodesidera
porreinrilievol'importanzacheessoannette
allacostituzione diungruppodistudi,che
esaminilevarieproposterelativeallacrea­
zionedistrumentidiriserveperiltramite
delF.M.I.operaltravia.Questostudio
apparetantopiùutileinquantonullaconsente
diprevederecheunamonetadiunodeisei
paesipossa,inunprossimoavvenire,esercitare
lafunzionedimonetainternazionale diriserva.
Perlaverità,nelleattualicondizioni ,unatale
evoluzionepotrebbesollevareproblemi,senza
peraltrorafforzaresensibilmente ilsistema
monetariointernazionale .20.L'aumentogeneraledellequoteeventual­
menteaccompagnate daunaumentosuppletivo
dellequotedialcunipaesidellaComunità ,
aumenterebbe ulteriormente imezzicheipaesi
membridellaComunitàgiàmettonoadisposi­
zionedelFondomonetariointernazionale .Alla
finedel1964,iprelievinonancorarimborsatial
Fondoammontano a2.622milionididollari.
Suquestototale,857milionididollarisono
statifinanziatimediantevenditediorodaparte
delFondomonetariointernazionale ,mentreil
saldodi1.765milionièstatofinanziato ,perun
importodi1.437milioni(cioèperpiùdell'80%>),
medianteunricorsoallemonetedeipaesidella
Comunità .
21.IlComitatomonetariohacontinuato le
proprieconsultazioni circailfunzionamento
generaledelsistemamonetariointernazionale .
Unostudioalriguardoèstatopubblicatonel
corsodell'annopassatodalGruppodeidieci
paesichehannoconclusoconilF.M.I.gli«ac­
cordigeneralidiprestiti»,coiqualiessisisono
impegnatiaprocurarealFondo,indeterminate
situazioni,specialirisorse.Grazieaqueste
consultazioni ,alcuneopinioniprofessateall'in­
ternodellaComunitàhannopotutotrovare
un'econegliscambidivalutechehannoavuto
luogoinsenoal«GruppodeiDieci».23.Il15dicembre1964,ilConsigliohaappro­
vatoalcunedecisionirelativeall'attuazionedella
politicaagrariacomune.IlComitatomonetario
haesaminatoleconseguenzechepotrebbeavere
nelcampomonetariol'adozionediprezziagri­
colicomuni,nonchéilproblemadellaespres­
sioneditaliprezzicomuni.
24.Poichéilmercatoagricolocomuneimplica
fral'altro,nellafasefinaleprevistaperil1967,
lasoppressione diogniostacolointracomuni­
tarioallacircolazione deiprodottiagricoli,
quest'unitàdelmercatodeiprodottiagricoli
presupponecheesistanoinpermanenza prezzi
comuniintuttoilterritoriodellaComunità .Il
Comitatomonetarioreputache,deiduemetodi
incuisipossonoesprimereiprezzicomuni,
monetenazionalieunitàdiconto,quellodelle
unitàdicontoconsentadimantenereautomati­
camenteillivellodeiprezziincasodimodifi­
cazionedeirapportidicambiotralemonete
deipaesimembriegarantirebbe meglioil
mantenimento deimeccanismidiorganizzazione
deimercatisulpianocomunitario ,specialmente
neiriguardidelrestodelmondo.22.IlComitatomonetariosicongratulaper
l'accordoconclusoinsenoalGruppodeiDieci
circalanecessitàdiparteciparenell'ambito
delleorganizzazioni internazionali chegiàsi
interessanodiquestiproblemi,aduna«sorve­
glianzamultilaterale »dellevieedeimezzi
messiinoperaperilfinanziamento deglisqui­
libridellebilancedeipagamenti .Questavigi­
lanzamultilaterale deveaiutareleautorità
monetarie adevitarelasovrabbondanza o
l'insufficienza deimezzidifinanziamento degli
avanziodeidisavanzidellebilancedeipaga­
menti,nonchéadiscutereiprovvedimenti ade­
guatiallasituazionediciascunpaese,tenendo
presentelasituazioneeconomicagenerale.Maperilfattostessodell'esistenzadiprezzi
comuniedellaloroespressioneinunitàdiconto,
unamodificazione deirapportidicambiotrai
paesimembripotrebbeavereincidenzeecono­
michechesarebberotantopiùgraviquanto
maggiorefossel'ampiezzadellamodificazione .
Taliincidenzesarebberocausatedalcarattere

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ EUROPEE 639/65
briecheataliconsultazioni siaassociatala
Commissione .immediatoeautomaticodell'adeguamento dei
prezzidellederrateagricole,determinato dal­
l'applicazione delmetododell'unitàdiconto,
edaglieffettichequestoadeguamento potrebbe
averesuiredditiagricoliesuiprezzidiconsumo.
25.Inquestecondizioni ,ilComitatomone­
tariosièchiestosel'adozionedell'unitàdiconto
implicherebbe l'abbandonodiquell'importante
strumentodipoliticamonetariacheèlamodi­
ficazionedelleparitàdicambio.Essohaconsta­
tato,ataleproposito,chel'integrazione pro­
gressivainsenoallaC.E.E.einparticolare
latendenzaversol'uniformitàdeiprezziperun
numerocrescentediprodotti,renderàsempre
piùdifficiliedimprobabililemodificazioni di
parità.L'instaurazione diunmercatoagricolo
unicoèdestinataarafforzarequestatendenza .
IlComitatoritiene,tuttavia,chetalerafforza­
mentononescludalapossibilità ,perunoStato
membro,diricorrereadunamodificazione della
paritàdellapropriamoneta,qualoraessasi
palesinecessaria ,soprattuttopergarantireil
buonfunzionamento delmercatocomunestesso.28.Leprospettiveapertedall'attuazionedella
politicaagrariacomune,cosìcomel'esperienza
acquisitanelcorsodegliultimidueanninella
lottacontrol'inflazione ,hannopostoinevidenza,
piùcheinpassato,lanaturadelprocessoevo­
lutivocostituitodall'integrazione economicain
senoallaComunità .Dimanoinmanochetale
integrazione procede,lemanifestazioni della
domandacomplessiva ,deicostiedeiprezziin
unoopiùpaesimembrisiripercuotono ,inmodo
semprepiùrapido,intuttoilterritoriodella
Comunità .Poiché ,lasituazioneindividuale di
ciascunpaesemembroètributariadell'evolu­
zioneeconomicanelcomplessodellaC.E.E.,
divienesemprepiùdiffìcile,perleautoritàdi
unoStatomembro,agireisolatamente sull'evolu­
zioneeconomicadelpropriopaeseperseguendo
inmodoautonomounapoliticamonetaria ,fiscale
edeiredditi,ovveromodificandolaparitàdi
cambiodellapropriamoneta.Incasodigravi
perturbazioni dell'equilibriointernodiunoopiù
paesimembri,vienecompromessa inmisura
sempremaggiorelastabilitàstessadellaComu­
nitàconsiderata nelsuoinsieme.L'evoluzione
economicaintuttiipaesidellaC.E.E.osservata
nel1963/1964dimostrafinoaqualpuntogiàci
siavviciniaunatalesituazione .Così,quasi
inavvertitamente siprocedesemprepiùverso
un'integrazionemonetariadifatto.
29.Daquantoprecede,èopportunodedurre
alcuneconclusioni .26.Intaleeventualitàsarebbeauspicabile
poterdisporre,perquantopossibile,dimezzi
checonsentano diattenuareleincidenzedella
modificazione dellaparitàdicambio.
Atalescopo,sidovrebberoprenderedeter­
minatiprovvedimenti ;daunlato,leistituzioni
competentidellaC.E.E.dovrebberoprocedere,
neltempopiùbreve,adunesamedellanuova
situazionenellaComunità ,tantodalpuntodi
vistaagricolochedaquellomonetario ,epren­
derelenecessariedecisioniche,sedelcaso,
potrebberocomportareunamodificazione dei
prezzicomunitari ;d'altrolato,nell'intervallo ,si
potrebbericorrereamisuretransitorie ,allo
scopodiattenuarenegliStatimembriinteressati
l'incidenzadell'adeguamento automatico dei
prezziagricoli.Inprimoluogo,enecessariointensificare il
coordinamento dellepoliticheseguiteneipaesi
membrialfinedigarantirechel'evoluzione
economicaefinanziariainciascunodeipaesi
dellaComunitàsiailrisultatodidecisioniprese
incomunepiuttostochel'effettoinvolontario
didecisioniodisviluppicheabbianoluogo
disordinatamènte nellaComunità .Inquest'ordine
diidee,èdiparticolareimportanzacheilCon­
siglioabbiaapprovato ,il15aprile1964,perla
primavolta,unaraccomandazione comunea
tuttiipaesi.Questahafissato,inparticolare ,
unlimitemassimoperl'aumentoannuodelle
spesepubbliche .Sipotrebbeormaiproporre
l'applicazione diquestometodoaivaricampi
cheinteressanol'equilibriocongiunturale .Sa­
rebbeopportuno ,perquantopossibile,corre­
darediindicazioninumeriche leraccomanda­
zionielaborateincomuneecheattengonoalle
grandilineedellapoliticacheleautoritàcompe­27.Sebbene,comesieprecedentemente detto,
lemodificazioni diparitàinsenoallaC.E.E.
sianodivenutepiùdiffìciliedimprobabili ,esse
potrebberoancorarilevarsi,indeterminatecir­
costanze,necessarie .Alloscopodirispettare
l'interessecomunedeipaesimembriinquesto
campo,occorrechesianoadottateprocedure
adeguate.Perquestomotivo,duranteil1964gli
StatimembririunitiinsenoalConsigliohanno
decisochesianonecessarieconsultazioni pre­
ventiveinqualsiasicasodimodificazione della
paritàdicambiodellemonetedegliStatimem­

640/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
rischierebbe diprovocarenuoviavanzidella
bilanciadeipagamentiedessere,perciò,all'ori­
gined'impulsiinflazionistici .Sarebbeallorane­
cessarioricercareimezziidoneiafavorirele
esportazioni dicapitalieneutralizzare l'effetto
dellaloroimportazione sullaliquiditàinterna .
Datochetalecompensazione nonpotrebbeav­
venirecheparzialmente ,ilproblemadifrenare
leimportazioni eccessivedicapitaliinprove­
nienzadaipaesiterzirivestepertanto,un'impor­
tanzaprimordiale ,soprattuttosesitieneconto
delfattochel'ammontare elacomposizione
delleriservemonetariedegliStatimembri
pongonogiàunproblemachenonmancherebbe ,
intalcaso,difarsipiùurgente.tentideipaesimembridevonoseguire,nonsolo
inmateriadifinanzapubblicamaancheinaltri
campid'azionequalilapoliticamonetariaela
politicadeiredditi;cosìnonmancherebbero di
emergere,inquestivaricampi,normecomuni .
30.Congiuntamente atalenecessitàd'assi­
curare,insenoallaC.E.E.,unacoordinazione
semprepiùstrettadellepoliticheeconomiche
degliStatimembri,ènecessariogarantireanche
un'armonizzazione degliatteggiamenti degli
Statimembrineiconfrontideiproblemichenel
campointernazionale sipongonoorainmodo
piùpressantechenelpassato.Talenecessità
apparechiaramente quandosipensichenel
corsodeglianniilfinanziamento delleoperazioni
delFondomonetariointernazionale èstato
effettuatoquasiesclusivamente neipaesidella
Comunità .Anchesenonsièpotutoottenere
sempreunaidentitàdivedute,apparepiùevi­
dentelanecessitàcheleautoritàresponsabili
deipaesidellaC.E.E.,armonizzinoinprecedenza
irispettivipuntidivista.
Aquestoriguardo,sipotrebberocitare
numerosiesempi.Sel'afflussoattualedicapitali
versolaComunitàdovessepersistere ,essoUnaltrocompitoimportantedelComitato
monetarioconsisterànell'assicurareunastretta
coordinazione inoccasionedellapresentazione
dellarelazione ,ricordatainprecedenza ,del
«GruppodeiDieci»,chetrattadellacreazione
dinuoveriserve,equandoiMinistrieiGoverni
diquestidiecipaesidovrannopronunciarsi sulla
soluzionelapiùappropriatadelproblemadel­
l'approvvigionamento delmondoinriserve
monetarie .
CAPITOLO II
COMMENTO SULLASITUAZIONE DEIPAESIMEMBRIEPRINCIPALI CONSTATAZIONI DEL
COMITATO MONETARIO
RepubblicafederalediGermania esplicatidaalcunipaesimembripercombattere
lepressioniinflazionistiche —sforzitradottisiin
unadiminuzione delladomandaesteraversola
RepubblicafederalediGermania—mafacili­
tatoaltresìdall'aumentomoltofortedelrispar­
mioedaiprogressimoltorapididellaprodutti­
vitàsinoraregistrati .
Tuttavia,letensionisonopersistitee,da
qualchetempo,sisonopersinoaggravatein
alcunisettori.Sulmercatodellavoro,adesem­
pio,esserestanomoltovive,benchéilnumerodi
lavoratoristranieriattualmente occupatinella
Germaniafederalesuperiilmilioneecontinui
adaccrescersi .D'altronde,l'utilizzazione pres­
sochéintegraledellacapacitàdiproduzionedel­
l'economiatendealimitarepiùcheperilpassato
l'incrementodell'offertainterna.Giàsièriscon­
tratounmoderatorialzodeiprezziche,aquanto
sipuòprevedere ,proseguirà .
Intalicondizioni ,laBundesbankhagiàadot­
tatoalcunemisureintesearidurrel'espansione
dellaliquiditàdelsistemabancarioe,piùin
generale,amoderarel'espansionedelladomanda
globale.Pertanto,essahaaumentatodel10°/o,aNonostantechel'espansionesiastatamolto
rapida,nel1964,lasituazionegeneraleèstata
caratterizzata daunastabilitàrelativaall'in­
ternoedaunritornoall'equilibriodellabilancia
deipagamenti .
L'espansioneèstatasostenutadallivello
moltoelevatodelleesportazioni e,piùrecente­
mente,dalforteincrementodelladomandain­
ternaesoprattuttodelladomandad'investi­
menti;nel1964,gliinvestimenti lordidelle
impresesisonoaccresciutidel9°/oin
volume,controunaumentodel2,1°/onel
1963.Ancheiconsumiprivatisonoprogreditiad
unritmopiùrapido(5,3%involume);illoro
sviluppo,nonchéquellodeiconsumipubblici,è
statomenopronunciatocheperilredditonazio­
nalelordo.Aprezziconstanti,ilredditonazio­
nalelordoharegistratounaumentonotevol­
mentepiùrapidochenel1963:6,5°/ocontro
3,2%.
Ilmantenimento diunastabilitàrelativari­
fletteanzituttoilsuccessodellapoliticaecono­
micaperseguitadalleautoritàfederali.Questo
risultatoèstatononsoltantofavoritodaglisforzi

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 641/65
direttaafrenareleimportazioni dicapitalieda
favorirne,percontro,leesportazioniandrebbe
proseguita ,anzirafforzatasoprattuttoperciò
cheriguardaleesportazioni .Ilmantenimento
dell'equilibriodeipagamentiversol'estero
faciliteràlaprosecuzione dellapoliticadimode­
ratarestrizionedelcreditoedilsuoeventuale
rafforzamento .Vad'altrondenotatochesarebbe
eventualmente opportunolimitarelepossibilità
difinanziamento nelsettoredell'edilizia,ove
sussisteunatensioneche,ampliandosi ,potrebbe
minacciarel'equilibriodell'economiatedesca.decorreredal1°agosto1964,leriserveobbliga­
toriedegliistitutidicreditoedharialzato
iltassodiscontodal3al3,5°/o,il22
gennaio1965.LaBundesbank hapurepreso
disposizioni divariogenereperimpedire
unafflussodicapitalistranieriabreve
termineoperevitarechelebanchericorrano
aprestitiaddizionaliinprovenienzadall'estero.
L'efficaciadiquestapoliticamoderatamente
restrittivaèstatarafforzatadalritornoall'equi­
libriodellabilanciadeipagamenti ;leriserve
valutarienetteinoroevalutedellaBundesbank
sonorimastepraticamente invariate .Nel1964,
labilanciadeipagamentièstatacontraddistinta
daun'eccedenzadellabilanciadeipagamenti
correntilievementeinferioreaquellaconstatata
nel1963,nonchédaun'inversionedelsaldodella
bilanciadeimovimentidicapitali,dovutaanzi­
tuttoall'annunciodell'instaurazione diunatassa
suredditideivalorimobiliariapplicabileainon
residentinonchéall'aumentodelleesportazioni
dicapitali.Incomplesso ,nel1964,labilancia
deipagamentidibase(cioèlabilanciacorrente
eletransazioniincapitalealungotermine)ha
registratoundisavanzodi642milionidiDMnel
1964,controunavanzodi2833milionidiDM
nel1963.IlComitatoritienecheilproseguimento di
un'armoniosaespansioneeconomicanellaRe­
pubblicafederalediGermaniadipenderà ,più
cheperilpassato,dallapoliticadellefinanze
pubblicheesirichiama,inproposito ,allarac­
comandazione delConsigliodellaC.E.E.che
limital'aumentodellespesepubblicheadun5%
annuo,edaquantoauspicatointaleoccasione ,
affinchédettenormesiapplichinotantoalbi­
lanciofederalecheaibilancideivariLandere
Comuni.Benchéilbilanciofederalesembrinel
complessoconformarsi aquestenorme,nonsi
puòescludereaprioriilpericolocheessenon
venganoosservate,datochesonostatedecise
nuovespesenelcamposocialeeinquellodel­
l'agricoltura .
L'evoluzionedellespesedeiLanderedei
Comunisollevaproblemiancorapiùcomplessi ,
nonsoloperchèlaloroespansionesuperanote­
volmenteilimitiindicatidalConsiglio ,maanche
perchèilGovernofederale,datal'autonomia
finanziariadeiLanderedeiComuni,nonpuò,
nellasituazioneattuale,applicareunapolitica
dibilancioomogeneaedefficace.Intalicondi­
zioni,occorreproseguireedintensificarel'azione
destinataarenderepiùefficacelostrumentofi­
scaleefinanziario ,senzaperaltroescludere
un'eventualemodificadelledisposizioni legi­
slativechedisciplinano ilsettore.Sulpianodelleprospettiveeconomiche ,per
il1965siprevedelacontinuazione dell'espan­
sioneinterminirealiadunritmolievemente
menorapidochenel1964.L'incrementodella
domandasaràprobabilmente contrassegnato da
unosviluppopiùrapidodeiconsumifamiliari ,
mentrelaprogressionedegliinvestimenti edelle
esportazionidovrebberegistrareuncertoral­
lentamento .D'altraparte,iprezzirischierebbero
d'aumentarepiùrapidamente chenel1964,in
mancanzadimisuredestinateacontenerel'evo­
luzioneattualedelladomandaedeiprezzi.Il
saldoattivodellabilanciadeipagamenticorrenti
sarebbeinferioreaquelloavutonel1964,opo­
trebbeanchesparire;èlecitosperarechela
politicaseguitaconsentiràamantenereillivello
delleesportazioninettedicapitali.
Francia Intalicondizioni ,lapoliticaeconomicadovrà
cercarediridurrelosquilibriofral'offertareale
eladomandanominale .IlComitatomonetario
sirendeconto,tuttavia,cheimezzid'azione
delleautoritàfederaliinmateriadipoliticadei
redditisonolimitatissimi .Nel1964,mFranciasonostatirealizzati
notevoliprogressiinvistadelristabilimento
dell'equilibrioeconomicoefinanziario .L'espan­
sionedelladomandanominalehasubitoun
rallentamento piùnettoeinanticiporispettoa
quelloaccusatodall'espansionedell'offertareale.
Ilredditonazionalelordoaprezzicostantisi
èaccresciutodel5°/orispettoal1963;talerisul­
tatoèstatoresopossibile,tuttavia,grazieall'ele­
vatolivelloraggiuntodall'attivitàeconomicaNelquadrodeiprovvedimenti intesiapreser­
varel'equilibriodellabilanciadeipagamenti ,
occorrerebbe ,perquantoconcernelabilancia
deipagamenticorrenti,evitaremisurevoltead
incoraggiare leesportazioni .Inoltre,lapolitica

642/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
dalliniziodel1964,maessononrifletteesatta­
mentel'evoluzionedellaproduzioneindustriale
chehaavutotendenzaarallentarenelcorso
dell'anno.
Ilrallentamento riscontratonell'espansione
delladomandainternaèdovutoallacontrazione
dellespeseperconsumi,siapubblichechedelle
famiglie.Involume,leprimesonocresciute
dell'I,8%nel1964,controunaumentodell'I,9%
nel1963,mentreilsaggiod'incrementodeicon­
sumiprivatipassavadal6,3%nel1963al4,7°/o
nel1964t1).Laflessioneèstataancorpiùaccen­
tuataperilsaggiod'incrementoinvalore.Per
quantoconcerneiconsumiprivati,ladiminu­
zionedeltassodisviluppodenunciasiaun
rallentamento nellaprogressione deiredditi
familiari,siaunamaggiorepropensione alri­
sparmio.Globalmente ,ilsaggiod'incremento
degliinvestimentihasubitoscarsevariazioniin
volumetrail1963eil1964,datochepergli
investimenti produttividelsettorepubblicoe
delsettoreprivatoessoèlievementediminuito ,
mentrelacostruzionedialloggihaaccusatouna
sensibileespansione .
Ilrialzodeiprezzièrallentato ,inparte,per
effettodegliinterventiedeicontrolliammini­
stratividiretti.Trailnovembre 1963eilno­
vembre1964,iprezzialconsumosonosaliti
soltantodel2,3°/o,controunamaggiorazione
del5,3°/onelcorrispondente periododel1962/
1963.
Nel1964,iltassod'aumentodelladomanda
esterasièavvicinato ,comenel1963,al10°/o
invalore.Perconverso,leimportazioni dibeni
eservizisisonorapidamente accresciute ,perlo
menosinoalterzotrimestreincluso,percui
all'avanzodioltre2,5miliardidifranchirilevato
nel1963,hafattoseguitonel1964unalieve
eccedenzadellabilanciadeipagamenticorrenti .
Ciònonostante ,labilanciaglobaledel1964pre­
sentaancorauningenteavanzo.Nonostanteche
l'avanzodellabilanciadeipagamenticorrenti
siasegnatamente diminuito ,talesituazione è
dovuta,comenell'annoprecedente ,alpersistere
diun'eccedenzasostanziale deimovimenti di
capitaliprivatialungotermine,congiuntamente
all'eccedenzaregistratadallazonadelfranco
neiriguardidell'esteroe,alcontrariodel1963,
aimancatirimborsianticipatideldebitopubblico
versol'estero.Inparticolare ,leriserveufficiali
aureeevalutariesisonoaccresciutedi3,21
miliardidifranchi,controunincremento di
4,16miliardinel1963.
Ilrallentamento intervenuto nell'afflussodi
liquiditàinprovenienza dall'estero,nonchél'azionerestrittivadellapoliticacreditiziae,
soprattutto ,delleoperazionidelTesoro,hanno
contribuitoafrenaresensibilmente l'espansione
delledisponibilità monetarieeparamonetarie
cheneiprimi11mesidel1964sonoaumentate
soltantodel4,6°/o(9%nelcorrispondente perio­
dodel1963).Dalgennaioalnovembre1964,il
totaledeicreditibancariabreveemedioter­
mineharegistratounaprogressione del7,8%
(8,2%neglistessimesidel1963),mentregli
impegnidelTesoropubbliconeiconfrontidel
sistemabancarioedell'economia,chenel1963
eranoaumentatidel12,2°/o,subivanoinvece
unaflessionedel2,5°/o.
Neiprimi11mesidel1964,loscopertorisul­
tantedallagestionedelbilancioedall'ammor­
tamentodeldebitopubblicoèammontatoa60
milionidifranchi,contro7,7miliardidifranchi
nelcorrispondente periododel1963.
Quantoalleprospettiveperil1965,sipre­
vede,almenoperiprimimesidell'anno,ilper­
sisteredellasituazionedicalma.Ilbilancio
economicoprevede,tuttavia,unaprogressione
delredditonazionalelordoparial4°/o,contro
unaumentodel5°/onel1964;ilchepresuppone
unaripresamoderatadelladomandaestera,un
saggiod'incrementodellespeseperconsumi,
pubblicheeprivate,vicinoaquellodel1964,
nonché,apartiredallaprimavera ,unanetta
ripresadell'attivitàindustrialeedellespeseper
investimenti delsettoreprivato.
Leautoritàfrancesimantengonocomeobbiet­
tivolariduzionedelladisparitàchepotrebbe
ancorasussisterefraladomandanominalee
l'offertareale.Nell'ambitodiquestapoliticadi
stabilizzazione ,lapoliticadibilanciosvolgeuna
funzionefondamentale .IlComitatomonetario
rilevaconcompiacimento che,nell'elaborazione
delbilancioperil1965,ilGovernofrancesesi
èstrettamente conformato alleraccomandazioni
delConsigliodellaC.E.E,del15aprile1965.
Tuttavia,lapoliticacongiunturale distabiliz­
zazioneandrebbecompletatadasforzitendentia
migliorarelestruttureeconomicheedelimi­
nare,intalmodo,ifattoristrutturalidirialzo
deicostiedeiprezzi.IlComitatosottolinea ,in
particolare ,l'importanzachepresental'attua­
zionediunapoliticadeiredditi.Soprattuttoin
materiamonetariaefinanziaria ,occorreprose­
guirel'azioneintrapresaperriformarel'organiz­
zazionedelmercatomonetario econsolidare
progressivamente ildebitopubblico;sarebbe
altresìopportunoprevederel'adozionedimisure
destinateadincoraggiare maggiormente ilri­
sparmioprivatoeameglioadeguarloalleneces­
sitàdifinanziamento delleimprese. 0)Stimaagosto-settembre 1964.

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE
Infine,tenutocontodelpersisterediunim­
portanteavanzodellabilanciaglobaledeipaga­
mentidovutoperbuonaparteaimportazioni
nettedicapitali,leautoritàfrancesidovrebbero
cercarediostacolarequestaevoluzionesvilup­
pandoinmisurasufficienteleesportazioni di
capitali.
Italiacontro,nonhasegnatoalcunprogressonel1964,
benchénel1963avesseraggiuntounsaggio
d'incrementodell'8,6°/o;anzi,secondogliindici
depuratidellevariazionistagionali ,nel1964
essahapersinoaccusatounacertaflessione.Alla
finedel1964,illivellodellaproduzioneera
inferioredel4°/ocircaaquellorilevatoalla
finedel1963.Quantoalleimportazioni dibeni
eservizi,essesisonomantenuteastento,in
volume,allivelloosservatoperil1963.
Ilrialzodeiprezziècontinuato ,benchéaun
ritmopiùlento;periprimi10mesi,l'indicedei
prezziall'ingrossohasuperatodel3,5°/ocirca
illivellodelperiodocorrispondente del1963,
mentrel'indicedeiprezzialconsumohasuperato
talelivellodel5,9°/o.Nelcorsodell'annol'evolu­
zionedeiprezzi,soprattuttodiquelliall'ingrosso,
hamanifestato unatendenzaalladistensione .
Labilanciadeipagamentihapresentatonelv
corsodell'annodueevoluzionidifferenti :per
ilprimotrimestresièriscontratounforte
deficit,dioltre430milionididollari,mentre
pertuttoilrestodell'annoilsaldoèstatoattivo,
inmodocheil1964sièchiusoconunaeccedenza
globaledicirca750milionididollari.L'evolu­
zionefavorevoledellabilanciadeipagamenti
èstataresapossibiledaunmiglioramento osser­
vatotantoperipagamenticorrenticheperi
movimentidicapitali.Nelsettoredelletransa­
zionicorrenti,ilcommercioesteroharegistrato
invalore,rispettoaiperiodicorrispondenti del
1963,perl'esportazione ,unosviluppodell'I1%>
circanelprimotrimestreedel17%circanegli
altritretrimestri,perl'importazione ,uno
sviluppodel18°/onelprimotrimestreeduna
contrazionedel10°/ocircaneglialtritretri­
mestri.Imovimentidicapitali,cheperilprimo
trimestreavevanodatoluogoaunafuganetta
di9milionididollari(contro58milioninello
stessoperiododel1963),perilrestodell'anno
hannopresentatounavanzonettodioltre300
milionididollari(controundisavanzodicirca
300milioninellostessoperiododel1963).
Graziealmiglioramento dellabilanciadei
pagamenti ,l'Italiahapotutoprovvederealla
ricostruzione diriserve,eintalmodorim­
borsarealFondomonetariointernazionale la
quotaaurea(gold-tranche )prelevatanelmese
dimarzo,nonchéeffettuareilversamentodi
57milionididollarirelativoall'aumentodella
quotadipartecipazione dell'ItaliaalFondo
stesso.Nel1964,leriserveufficialiaureee
monetariesisonoaccresciutedi400milionidi
dollari,mentrelebanchecommerciali hanno
ridottoinmisuraconsiderevole (ossiadicirca
420milionididollari)illoroindebitamento nei
confrontidell'estero.Dall'iniziodellaprimavera ,l'evoluzionedel­
l'economiaitalianaèstatacaratterizzata dauna
riduzionedeglisquilibriedaun'attenuazione
delletensioniverificatesinel1963:labilancia
deipagamentiharegistratounsaldoattivocon­
siderevoleelatendenzaalrialzodeiprezziha
segnatounrallentamento ;tuttavia,questifeno­
menisisonoaccompagnati aunristagnodel­
l'attivitàproduttivaedelritmodegliinvesti­
menti.
Nel1964,l'evoluzionealquantoesitantedella
domandahaavutopereffetto,nonostantela
rapidaprogressione delladomandaestera,di
limitareal2,5°/ocircal'aumentoinvolumedel
redditonazionalelordo,mentrenel1963siera
constatatounincrementodel4,8°/o.
Mentrenel1963lespesediconsumosierano
accresciutedel9°/oinvolume,nel1964iltasso
d'aumentoèstatodel3%soltanto.Taleevolu­
zioneèdovutaaunrallentamento prodottosi
nelritmod'espansionedeiredditisalarialiedei
redditidatrasferimento ,esenzadubbioanche
aunindebolimento dellatendenzaalconsumo ,
cheriflettelamaggioreincertezzadellasitua­
zionenelsettoredell'occupazione .Ilritmodi
sviluppodelconsumopubblicohapuresubito
unrallentamento edèstatolievementeinferiore
al4o/oinvolume,controunapercentualedel
5,7%nel1963.Infine,laformazionelordadi
capitalefissoènotevolmente diminuitanelcorso
dell'annoe,peril1964nelsuocomplesso,è
statasensibilmente inferioreallivelloraggiunto
l'annoprecedente .
Lacongiuntura mondialefavorevoleegli
sforzidegliimprenditoriperfarfronte,mediante
unaumentodellevenditeall'estero,all'esistente
evoluzionedelladomandainterna,hannoreso
possibileunapiùrapidaespansionedelleesporta­
zionidimerci,percuinel1964l'incrementoin
volumeèstatoparial16°/o,controun5,9°/o
peril1963.Laprogressioneglobaledelleesporta­
zionidibenieservizièstataapprossimativa­
mentedel13°/oinvolume(6,3°/onel1963).
Mentrelaproduzioneagricola,dopodue
annisfavorevoli ,hapotutoregistrareunnetto
miglioramento ,laproduzioneindustriale ,per

644/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
lenormefissatedalConsiglioinmeritoalritmo
d'incrementodellespesepubbliche,datoche
glistanziamenti pergliinvestimenti pubblici
sonoaumentatiinmisuraassaisuperioreagli
stanziamenti perlespesediconsumoequelle
ditrasferimento .
PaesiBassiL'evoluzionedellabilanciadeipagamenti ,a
partiredalmesediaprile,equelladelleopera­
zionidelTesorohannoresopossibileuncerto
aumentodelleliquiditàbancarie .Questoafflusso
diliquiditàèstatosfruttatosoprattuttodalle
bancheperridurreilloroindebitamento nei
confrontidell'esteroediloroimpegnineicon­
frontidellaBancacentrale.Percontro,nel
corsodel1964losviluppodeicreditiall'economia
sièarrestatoesiè,anzi,riscontrataunalieve
flessione.Intalicondizioni ,neidodicimesi
terminaticolnovembre1964,icreditibancari
sonoaumentatidiunpo'piùdel3°/o.
IlComitatomonetariohapresonotadelle
previsionicheriguardanol'annoincorsoeche
lascianointravedereunacertaripresacon­
giunturale ,dovutasiaallacostanteespansione
delladomandaestera,siaaunincrementodella
domandainterna.Taleevoluzionedelladomanda
internadovrebberiflettere,inparticolare ,un
nettoaumentodellespeserelativeallaforma­
zionedicapitalefissoedalsettoredell'edilizia.
Inquestecondizioni ,ilredditonazionalelordo
interminirealipotrebbeaccrescersidel3°/o.
IlComitatomonetariosicompiacedirilevare
chenel1964lemisuredistabilizzazione adottate
dalleautoritàitalianehannodatorisultati
favorevoli .Attualmente ,unadellemaggiori
preoccupazioni dellapoliticaeconomicaitaliana
attienechiaramente allanecessitàdifrenare
l'aumentodeicostidilavoro,alfinenonsolo
diripristinarelastabilitàdeiprezzi,maanche
dimantenereunaltolivellodioccupazione edi
rilanciarel'attivitàeconomica .
Inmancanzadiunapoliticachemantenga
10sviluppodeiredditientroilimitidello
sviluppodellaproduttività esenzaunavalida
correzionedellascalamobile,èdubbiochela
spintadeicostiedeiprezzipossaesserefrenata
abrevescadenza .
L'elevataelasticitàdellaproduzione ,nonché
11nettomiglioramento dellabilanciadeipaga­
mentiel'esistenzadifortiriservevalutarie ,
dovrebbepermetterediperseguireunapolitica
voltaacombattere letendenzeallarecessione
osservatedaqualchetempo;tendenzechesi
traduconogiàinunacertariduzionedella
duratasettimanale dellavoroinalcunisettori
enell'insorgerediunacertadisoccupazione .
L'applicazionediunapoliticad'incoraggiamento
agliinvestimenti nonpresenteràdifficoltà,in
quantol'espansionedellespesepubblichepotrà
esserepiùfacilmentecontenutaentroilimiti
suggeritidalConsigliodeiMinistri.Dicon­
seguenza,ilComitatonotaconsoddisfazione
cheilbilanciodelloStatoperil1965rispettaNel1964,lastabilitàeconomicainternadei
PaesiBassièstatasottopostaafortipressioni,
dovuteinspecialmodoall'aumentodeiredditi
salariali .
L'espansioneeconomicaèstataassairapida:
laproduzioneindustrialesièaccresciutadel
7,5%involume,laproduzioneagricoladioltre
il10°/oedilvaloreaggiuntonelsettoredeiser­
vizidel7°/o;quantoall'incrementodelreddito
nazionalelordoaprezzicostanti,nel1964,esso
èstatoparial7°/o,controunaumentodel3,8°/o
nel1963.
Tuttavialadomandanominaleharegistrato
unosviluppoassaipiùrapidodell'offerta.Ciò
valeperladomandaestera,maancheesoprat­
tuttoperladomandainterna,stimolatadagliec­
cezionalirialzisalariali(17%nelsettoreprivato
e21°/onelsettorepubblico).Illivellodegliin­
vestimentinonèstatoancorainfluenzatodalla
notevoleascesadellivellodelleretribuzioni ,in
quantolaformazionelordadicapitalefìssoè
aumentataall'incircadel15°/oinvolume,contro
3,9%perl'annoprecedente ;vaperaltronotato
cheunaparteditaleprogressione rifletteil
forterallentamento degliinvestimenti verifica­
tosinell'inverno1963,chefuparticolarmente
rigido.Benchél'aumentodellaproduttivitàdel­
l'insiemedell'aconomia(5,6%circa)abbiapar­
zialmenteattenuatol'incidenzadellefortimag­
giorazionisalariali,esebbenelapoliticadei
pubblicipoteriinmateriadiprezzisiastata
strettamente mantenuta ,irialzideiprezzisi
sonoaccentuati .Iprezziall'ingrossosonosaliti
inmisurasuperioreal6°/o,controunaumento
del2,2°/osoltantonell'annoprecedente ,mentre
iprezzialconsumosonocresciutidel6,5°/o;
involume,l'incrementodeiconsumiprivati,
ammontatoal6,0°/o,èstatopariaquelloos­
servatonel1963.
Leimportazioni dibenieservizisonoau­
mentatedel17,5%invalore.Datalaprogres­
sionepiùdeboledelleesportazioni dibenie
servizi(+14%),labilanciadeipagamenticor­
rentisièsaldataconundeficitdi750milioni
difiorini,mentrenel1963essaavevapresen­
tatounavanzodi350milioni.

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 645/65
lapoliticarestrittiva ,nell'interessesia"del­
l'equilibriointernochediquelloesterno.
BelgioImovimentidicapitalesisonosaldaticon
un'eccedenzainparticolarmodonelsecondo
semestre;datataleevoluzione ,l'insiemedella
bilanciadeipagamentisegneràunmodesto
avanzonel1964.Nellostessoanno,ledisponi­
bilitàvalutariedellebanchecommerciali sono
diminuite ,mentreleriservedegliorganismi
monetariufficialisonoaumentatedi681milioni
difiorini.
L'evoluzionedellabilanciadeipagamentiha
contribuito ,durantelaprimametàdell'anno,
allacontrazionedelleliquiditàsuimercati
monetario efinanziario .IldisavanzodelTesoro
el'aumentodell'indebitamento abrevetermine
deglientilocalihannoagito,benchéinmisura
limitativa ,insensocontrario.Icreditiabreve
termineaccordatidallebancheall'economia
sonoaumentatidel12°/o;laloroespansioneha
quindisuperatoillimiteconcordatofralaBanca
centraleelebanchecommerciali (10%>).La
Nederlandsche Bankharialzatoiltassodi
sconto,portandoloinduevolteal4,5%>.Inoltre,
sonostatepresedisposizionispecialiperfrenare
losviluppodelcreditoalconsumo .
Letensioniconstatatesulmercatodellavoro
simanterranno vigoroseanchenel1965.L'ac­
cordosalarialerecentemente concluso,chesi
concreterànel1965conunamaggiorazione delle
retribuzioniparialmenoal7%>,determinerà
unnuovoaumentodeicostisalarialiperunità
prodotta.Peril1965èquindidatemersiun
ulteriorerialzodeiprezzi,chesaràperaltroin­
ferioreaquelloverificatosinel1964.Labilancia
delleoperazionicorrentiaccuseràprobabilmente
undeficitmenoimportantechenel1964,senza
tuttaviariuscirearaggiungere l'equilibrio .Il
redditonazionalelordointerminirealiaumen­
teràall'incircadel3,5°/o.
Unrafforzamento dellemisureadottatein
materiadimonetaedicreditoaldilàdicerti
limiti,potrebbesollevaretalunedifficoltà,in
quantounaumentosupplementare deisaggi
d'interesserischierebbe diessereneutralizzato
daimportazioni dicapitali.Datatalesituazione ,
appareauspicabile cheleautoritàolandesi
sviluppinoparallelamente leesportazioni di
capitali.IlComitatomonetarioritiene,peraltro,
chel'azioneantinfiazionistica dovrebbeconcen­
trarsiessenzialmente sullapoliticadibilancio
esuiprovvedimenti voltiafrenareladomanda
nell'edilizia—settorecherappresentaunim­
portantefocolaiodicontagio.Ilpersisteredelle
tensioniattualipotrebbeinfatti,apiùlungo
termine,compromettere laposizioneconcorren­
zialediqueisettoridell'economiaolandeseche
maggiormente dipendonodalleproprieesporta­
zioni,pregiudicando intalmodoleloropossibi­
litàdiespansione ,percuiappareopportuno
mantenereinvigoreoaddiritturarafforzareNel1964,unaumentodelletensionihapro­
vocatounforterialzodeicostiedeiprezziin
Belgio.L'incrementodelredditonazionalelordo
haraggiuntoil5%(3,9%nel1963)mentrela
progressione degliinvestimenti lordi,siapub­
blicicheprivati,èstatanotevole.Unnetto
miglioramento hacaratterizzato lefinanzepub­
blicheeilfunzionamento delmercatofinanziario
èdivenutopiùequilibrato .
Ilgradualeesaurirsidelleriservedimano­
doperahaaccentuatoletensionisulmercatodel
lavoro,almenosinoallaprimavera .Trail1963
eil1964,lamassasalarialeècresciutadell'11°/o
edoltre,controunincrementodell'8,2°/odal
1962al1963.Datal'eccedenzadelladomanda
nominalerispettoall'offertainvolumeedamo­
tivodell'aumentodeicostiedeiprezzideipro­
dottiimportati,particolarmente dellematerie
prime,apartiredalsecondosemestre1963i
prezzihannosubitounrialzoconsiderevole ,su­
perioreaquellorilevatonellamaggiorparte
deglialtripaesiindustriali .Nelcorsodelse­
condosemestre,talemovimentoascensionale è
rallentato .Nel1964,l'indicedeiprezzialdet­
taglioèsalitodioltreil4%.
Ilrapidoaumentodeiredditifamiliariha
resopossibileunaforteespansionedellespesedi
consumoprivate,ilcuisaggiod'incrementoha
raggiuntoapprossimativamente il10°/oinvalore
eil5%involume.Ancheiconsumipubblicisi
sonosensibilmente accresciuti ,seppureadun
ritmomenorapidodeiconsumiprivati.Infine,
laformazionelordadicapitalefissoèstata,fra
ivarielementidelladomandaglobale,quellache
haregistratoilmaggioresviluppo,essendoau­
mentataall'incircadel10°/oinvolume(1,6°/o
nel1963).Nel1963,tuttavia,lalungaduratae
l'eccezionalerigoredell'invernoavevanoprovo­
catounacontrazionedegliinvestimenti nell'edi­
liziaresidenziale .Ladomandaesterasièforte­
menteaccresciutanel1964benchéuncertoinde­
bolimentosiaapparsonelsecondosemestre .
Nel1964,labilanciadeipagamenticorrenti
sièsaldataconundisavanzodicirca3miliardi
difranchi(4,2miliardinel1963).Leentratenette
dicapitaliamedioelungoterminedelsettore
pubblicohannoconservatoillivellodel1963,
mentreleimportazioninettedicapitaliprivati
sonostatenettamentesuperiori .Labilancia
globaledeipagamentihaaccusatoun'eccedenza
dicirca8miliardidifranchi,controundisa­
vanzodi0,6miliardinel1963.Afinenovembre

646/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
1964,ledisponibilitàvalutarienettedegliorga­
nismimonetarieranodi82,3miliardidifranchi.
L'accrescersidelletensioninell'economiaha
indottoleautoritàbelgheadadottare,dallafine
del1963,unapoliticarestrittivaicuieffettisi
sonomanifestatiprogressivamente .Talepolitica
ècontrassegnata daunarealizzazionegraduale
degliinvestimentipubblici,daunacertainten­
sificazionedelcontrollodeiprezziedallacon­
tinuazionediunapoliticacreditiziapiùrestrit­
tiva.Iprovvedimenti presiperfrenarel'espan­
sionedelvolumedeicreditiall'economiahanno
consentitodimantenerel'aumentodelleliquidità
interneadunritmonettamente inferiorea
quelloregistratonel1963.AncheloStatoèri­
corsoinmisuraminorealsistemabancarioe
all'Istitutodiemissione ,soprattuttoinseguito
all'accrescersidelleentratefiscali.finanziamento degliinvestimenti delbilancio
straordinario .
Leprospettiveperil1965sonocondizionate
tantodall'incidenzadellapoliticarestrittivasul­
l'evoluzionedelladomandainterna,quantodalle
tendenzedellacongiunturainternazionale .Ap­
pareprobabileuncertorallentamento nelritmo
disviluppodelleesportazioni ,soprattuttodi
quelleversoipaesiterzi.Inoltre,laformazione
lordadicapitalefissoaccuseràprogressimeno
rapidichenel1964.Percontro,lespesedicon­
sumopubblicheeprivatesimanterranno aun
livelloelevato.Ilredditonazionalelordopo­
trebbeaccrescersiquasidel4°/oinvolume,
benchél'aumentodell'attivitàditalunisettori
economiciabbiarecentemente presentatoten­
denzeall'indebolimento .Incomplesso ,sebbene
sipossaprevedereuncertorallentamento della
domanda,nonèaffattocertochel'equilibrio
possavenircompletamente ristabilito .V'èanzi
ilrischiocheiprezzicontinuinoasalire,anche
seadunritmopiùmoderatochenel1964.
Benchésipossaconstatareconsoddisfazione
chenel1964leautoritàbelghehannorafforzato
talunemisurerestrittive ,principalmente in
materiadipoliticacreditizia ,occorretuttavia
osservarecheprovvedimenti ditalgenerenon
bastanoadassicurareall'economiabelgauna
espansionedurevoleedequilibrata .Inmancanza
diunapoliticadeiredditicheprovvedaadade­
guareconmaggiorrigorel'aumentodeiredditi
aiprogressidellaproduttività ,echepotrebbe
implicaretalunemodifichealmeccanismodella
scalamobile,lapossibilitàdiottenere,inun
futuroimmediato ,unastabilizzazione deicosti
edeiprezziappareincerta.Nel1963,l'incrementodeldebitopubblico
erastatodi23miliardidifranchi(10,7miliardi
perildebitoconsolidatoe12,3miliardiperil
debitofluttuante).
Nelcorsodel1964,ildebitopubblicoha
segnatounincrementoglobaledi16,2miliardi
difranchi,risultantidaunaumentodi18,1mi­
liardiperildebitoconsolidatoedaunadiminu­
zionedi1,9miliardiperildebitofluttuante .
LussemburgoIlComitatomonetariohaauspicatocheil
Tesoroegliorganismiparastatalievitinodi
accrescereiloroimpegniabreveemedioter­
mineneiconfrontidell'estero:ilTesorodovrebbe
continuarelasuaazionedirettaadammortiz­
zareoaconsolidare ildebitoesterofluttuante .
Inoltre,selatendenzaadunincrementodelle
importazioni dicapitaliprivati,osservatanel
1964,dovessetrovareconferma ,appareoppor­
tunocheleautoritàbelghecontinuinoadeser­
citareun'azionecompensatrice ,favorendoun
aumentodelleesportazionidicapitali.Èoppor­
tunoricordareleconclusionigiàmenzionatedal
Comitatoinrelazioniprecedenti ,nellequaliesso
avevarichiamatoinparticolarmodol'attenzione
delleautoritàbelghesullanecessitàdimodifi­
carelastrutturaeilmododifinanziamento delle
spesepubbliche .Benchénegliultimiannisisiano
realizzatiinBelgioprogressiincontestabili ,
troppespesedibilanciovengonoancorafinan­
ziatepermezzodiprestiti.Perrenderedisponi­
bileilrisparmiointernonecessarioalfinanzia­
mentodiun'adeguataespansionedell'economia
belga,leautoritàdovrebberoutilizzareleecce­
denzedelbilancioordinariopercontribuirealMentreiprogressirealizzatinel1963erano
statid'importanzaminima,apartiredall'inizio
del1964l'attivitàeconomicaharegistratouna
rapidaespansione ,chepersistedelrestoanche
attualmente ,siapureadunritmomenososte­
nuto.Facendoseguitoalmiglioramento della
situazionesulmercatomondialedell'acciaio,la
poderosaripresadellaproduzionesiderurgica ,
cherappresentacircaidueterzidellaproduzione
industrialecomplessivadelpaese,haconsentito
unaumentodelredditonazionalelordoparial
6°/ointerminireali,controunaumentodell'I°/o
circanel1963.
L'incrementodelladomandainternahapure
contribuitoall'espansione ;iconsumiprivati,

15.3.65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 047/65
soprattuttodibenidurevolieservizi,sisono
sviluppatirapidamente inseguitoalforteau­
mentodeiredditifamiliari.Inoltre,lespese
effettuateavaleresulbilanciodelloStatoper
il1964superavanoall'incircadel15%lespese
effettivedell'esercizio1963.
Risultatodiciòèstatounforteincremento
delleimportazioni dimaterieprimeedipro­
dottifiniti.Letensionisulmercatodellavoro
sisonorafforzateegliaumentidicostoderiva­
tine—lascalamobiledelleretribuzioni hade]
restosubitoduescattinelcorsodell'anno—
hannocontribuitoalsensibilerialzodeiprezzi,
specialmente nelsettoredeiservizienell'edi­
lizia.
Dalleprospettived'evoluzioneperil1965
nontraspareancoraunatendenzasufficiente­mentenettaallastabilizzazione deiprezziin­
terni.IlComitatomonetarioraccomandaquindi
alleautoritàlussemburghesi lamassimavigilan­
za,soprattuttoperciòcheriguardal'evoluzione
deisalariedeiprezzi.BenchéilLussemburgo ,
datalasuafortedipendenzadall'estero,possa
difficilmenteevitarelepressioniinflazionistiche
giàosservateneglialtripaesimembri,ècerto
tuttaviacheunosviluppodellespesepubbliche
simileaquellointervenutonel1964nonhapo­
tutocherafforzaretalitensioni.IlComitatosi
compiacedinotarecheilbilancioperil1965è
destinato ,nelquadrodelleraccomandazioni del
Consiglio,adesercitareuneffettodicontrazione
sulladomandainternaecheleautoritàfrene­
rannoicreditipergliinvestimenti ,inparticolare
nelsettoredellacostruzione .
ALLEGATO
ElencodeimembriedeisupplentidelComitatomonetario
Presidente :
JonkheerMr.E.vanLennep Thesaurier-generaal bijhetministerievanFinan­
ciën(L'Aia)
Vicepresidenti :
Sous-gouverneur delaBanquedeFrance(Parigi) B.Clappier
Dr.O.Emminger MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundes­
bank(FrancofortesulMeno)
Membri:
Commissaire dugouvernement (Lussemburgo )
Direttoregeneraledegliaffarieconomiciefinan­
ziari—Commissione dellaC.E.E.(Bruxelles)P.Bastian
Dott.F.Bobba
A.deLattre
F.DeVoghel
T.deVries
(dal2.12.1964)
M.D'HaezeDirecteurdesfinancesextérieures (Parigi)
Vice-gouverneur delaBanqueNationaledeBel­
gique(Bruxelles)
DirettorepressolaDirezionegeneraledegliaffari
economiciefinanziari—Commissione dellaC.E.E.
(Bruxelles)
Directeurgénéraldel'administration delatré­
sorerieetdeladettepublique—Ministèredes
finances(Bruxelles)
Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirt­
schaft(Bonn)D.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectionalaCaissed'épargnede
l'État(Lussemburgo )
Dott.R.Ossola
(dal26.11.1964)Capodelserviziostudidieconomiainternazionale
dellaBancad'Italia(Roma)

648/65 GAZZETTA UFFICIALE DELLECOMUNITÀ 'EUROPEE 15.3.65
Prof.S.Posthuma
(finoal29.10.1964)DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amster­
dam)
Dott.G.Stammati Direttoregeneraledeltesoro,Ministerodeltesoro
(Roma)
Mr.J.H.O.Graafv.d.Bosch
(dal30.10.1964)DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amster­
dam)
Dott.A.Vernucci
(finoal25.11.1964)Direttoregeneraledell'Ufficioitalianodeicambi
(Roma)
PresidentedeisupplentidelComitatomonetario :
A.W.R.baronMackay . Onderdirecteur derNederlandsche BankN.V.
(Amsterdam )
Supplenti:
Dr.H.Bonus Ministerialdirigent ,Bundesministerium derFi­
nanzen(Bonn)
F.BoyerdelaGiroday CapodivisionepressolaDirezionegeneraledegli
affarieconomiciefinanziari—Commissione della
C.E.E.(Bruxelles)
Ispettoregeneraledellevalute,Ministerodel
commercioestero(Roma)Dott.M.Cardinali
Drs.S.N.Eisma MinisterievanFinancièn (L'Aja)
P.Esteva
(finoal7.9.1964)Directeuradjointauministèedesfinances
(Parigi)
Directeurgénéraldesétudesetducréditdela
BanquedeFrance(Parigi)H.Fournier
Dott.L.Fronzoni
(dal26.11.1964)DelegatodellaBancad'ItaliaperBenelux(Bru­
xelles)
Chefduservicedesrelationsfinancières avec
l'étrangerauministèredesfinances(Bruxelles)R.Lomba
Prof.F.Masera
(finoal25.11.1964)CapodelServiziostudidieconomiainternazio­
naledellaBancad'Italia(Roma)
Prof.J.MertensdeWilmars Onderdirecteur derNationalebankvanBelgië
(Bruxelles)
C.Pierre-Brossolette
(dall'8.9.1964)Directeuradjointaladirectiondesfinancesexté­
rieures(Parigi)
Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen
Bundesbank (Francoforte sulMeno)
Chefduservicedubudget(Lussemburgo )Dr.G.Schleiminger
M.Schmit
Dr.H.Steffe
R.WeberDirettorepressolaDirezionegeneraledegliaffari
economiciefinanziari—Commissione dellaC.E.E.
(Bruxelles)
MembreduComitédedirectiondelaCaisse
d'épargnedel'État(Lussemburgo )
Segretari:
R.deKergorlay
Dr.H.Burgard
(finoal30.11.1964)