23. 12. 72 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N. C 133/1 
I 
( Comunicazioni  ) 
CONSIGLIO 
RELAZIONE  ANNUALE 
SULLA  SITUAZIONE  ECONOMICA  DELLA  COMUNITÀ 
IL CONSIGLIO  DELLE  COMUNITÀ  EUROPEE, 
visto  il trattato  che  istituisce  la Comunità  economica  europea,  in particolare  gli 
articoli  103 e 145, 
vista  la risoluzione  del Consiglio  e dei Rappresentanti  dei governi  degli  Stati  membri  del 
22 marzo  1971,  concernente  la realizzazione  .per  tappe  dell'Unione  economica  e 
monetaria  nella  Comunità, 
vista  la decisione  del Consiglio  del 22 marzo  1971,  relativa  al rafforzamento  del coordi-
namento  delle  politiche  economiche  a breve  termine  degli  Stati  membri  della  Comunità 
economica  europea,  in particolare  l'articolo  4, 
vista  la proposta  della  Commissione, 
visto  il parere  del Parlamento  europeo, 
ADOTTA  LA  SEGUENTE  RELAZIONE  ANNUALE  SULLA  SITUAZIONE  ECONO-
MICA  DELLA  COMUNITÀ  CHE  CONSENTE  DI FISSARE,  PER  IL 1973,  GLI  ORIEN-
TAMENTI  CUI  CIASCUNO  STATO  MEMBRO  DEVE  ATTENERSI  NELLA  PROPRIA 
POLITICA  ECONOMICA  : 
PREMESSA 
Nell'ambito  dei  lavori  diretti  alla  realizzazione  per  fasi  dell'Unione  economica  e 
monetaria,  ed in particolare  in applicazione  dell'articolo  4 della  sua  decisione  del 
22 marzo  1971,  relativa  al rafforzamento  del coordinamento  delle  politiche  economiche 
a breve  termine  degli  Stati  membri,  il Consiglio  delle  Comunità  europee  adotta,  in 
autunno,  su proposta  della  Commissione  e previa  consultazione  del  Parlamento 
europeo,  una  relazione  annuale  sulla  situazione  economica  della  Comunità.  Tale  rela-
zione  deve  consentire  di fissare  gli orientamenti  cui  ciascuno  Stato  membro  deve 
attenersi  nella  propria  politica  economica  per l'anno  successivo.  Non  appena  essa  è 
stata  adottata  dal Consiglio,  i governi  la portano  a conoscenza  dei rispettivi  parlamenti 
nazionali  affinché  se ne possa  tener  conto  in occasione  della  discussione  sui bilanci. 
N. C 133/2 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee 23. 12. 72 
Il presente  documento  rappresenta  la seconda  relazione  annuale  elaborata  secondo 
la procedura  ora  descritta.  Tale  relazione  propone  orientamenti  per  le politiche 
economiche  a breve  termine  della  Comunità. 
Tali orientamenti  potrebbero  essere  uniformati  alle esigenze  dell'evoluzione  economica 
nel corso  dell'esame  che il Consiglio  effettuerà  all'inizio  del primo  trimestre  del 1973, 
in applicazione  dell'articolo  2 della  decisione  del 22 marzo  1971. 
I. LA  SITUAZIONE  ATTUALE  E LE PROSPETTIVE 
A. LA  SITUAZIONE  ATTUALE 
Alla fine  dell'estate  del  1972,  l'evoluzione  della 
congiuntura  è caratterizzata,  nella  maggior  parte 
degli  Stati  membri,  da un rafforzamento  delle  tenden-
ze all'espansione  dell'attività  economica  e da un 
miglioramento  delia  situazione  dell'occupazione. 
Tuttavia,  la lievitazione  dei costi  e dei prezzi  rimane 
molto  rapida,  mentre  persistono  perturbazioni  nei 
movimenti  di capitali  con  l'estero. 
1. Il contesto  internazionale 
Sin dalla  metà  del 1971  sussistevano  le condizioni 
per una  cessazione  del rallentamento  degli  scambi 
mondiali.  Gli Stati  Uniti  avevano  superato  la fase  di 
recessione. 
Ma l'adozione  di misure  protezionistiche  e le preoccu-
pazioni  monetarie  hanno  ritardato  fino  all'inizio 
del 1972  la ripresa  del  commercio,  ripresa  che 
è stata  tanto  più  sensibile  in quanto  beneficiava 
dell'esecuzione  di ordinativi  e di consegne  differiti 
a causa  della  perturbazione  dei mercati.  Verso  la 
metà  del 1972,  l'espansione  degli  scambi  mondiali 
aveva  ritrovato  un ritmo  paragonabile  a quello 
registrato  in periodi  precedenti. 
a) Il contesto  monetario  esterno 
L'adozione,  avvenuta  nel  dicembre  1971,  di una 
nuova  struttura  delle  relazioni  di cambio  tra  le 
monete  dei principali  paesi  industriali  ha spianato 
la via ad un'attenuazione  degli  squilibri  tra le bilance 
globali  dei  pagamenti.  Grazie  a taluni  riflussi  di 
capitali,  il saldo  passivo  della  bilancia  globale  dei 
pagamenti  degli  Stati  Uniti  è sensibilmente  diminuito 
negli  ultimi  mesi.  Sulla  base  delle  transazioni 
ufficiali,  esso  ammontava,  nel  secondo  trimestre 
del 1972,  a 0,8 miliardi  di dollari,  contro  3,3 miliardi 
nel primo  trimestre  del 1972  e 5,9 miliardi  nel quarto 
trimestre  del 1971. 
Gli accordi  conclusi  nel mese  di marzo  tra i paesi 
della  Comunità  e i paesi  candidati,  che  prevedono 
l'introduzione  nelle  loro  relazioni  monetarie  e 
finanziarie  di margini  di fluttuazione  dei  tassi  di 
cambio  inferiori  a quelli  che  risultano  dalle  dispo-
sizioni  prese  il 18 dicembre  1971  a Washington hanno  contribuito  ad una  maggiore  sicurezza  degli 
scambi,  segnatamente  all'interno  della  Comunità. 
Il movimento  speculativo  avviato  contro  la sterlina 
verso  la metà  del  mese  di giugno  ha provocato 
nuove  difficoltà.  Il 23 giugno  1972,  l'ampiezza 
raggiunta  dalle  uscite  di capitali  nel Regno  Unito 
obbligava  le autorità  britanniche,  dopo  aver  aumen-
tato il tasso  di sconto,  ad astenersi  temporaneamente 
dall'intervenire  ai corsi  limite  situati  al 2,25  % al di 
sopra  e al di sotto  della  parità,  di sospendere  la loro 
partecipazione  all'accordo  relativo  alla  riduzione 
dei margini  di fluttuazione  tra le monete  dei paesi 
della  Comunità  allargata  e di imporre  restrizioni 
ai movimenti  di capitali.  L'Irlanda  adottava  una 
posizione  analoga. 
Al termine  della  sessione  del  26 giugno  1972,  il 
Consiglio  delle  Comunità  europee  ha ribadito  la 
propria  volontà  di rispettare  gli impegni  assunti 
il 18 dicembre  1971  a Washington  e di proseguire 
l'applicazione  del sistema  dei margini  ridotti  tra le 
monete  della  Comunità.  È stato  deciso  tuttavia  di 
permettere  all'Italia,  conformemente  alla risoluzione 
del Consiglio  del 21 marzo  1972  (punto  III, 2, secon-
do comma),  d'intervenire  temporaneamente  in 
dollari  sul proprio  mercato  valutario  per  garantire 
il rispetto  del margine  intracomunitario  del 2,25  %. 
Da parte  loro,  le autorità  danesi  hanno  deciso  di 
sospendere  l'applicazione  dell'accordo  relativo  al 
restringimento  dei margini  di fluttuazione.  Infatti,  il 
corso  della  corona  danese,  dopo  un breve  periodo 
di fluttuazione  più accentuata,  si è mantenuto  all'in-
terno  del margine  intracomunitario.  La Norvegia  ha 
continuato  ad applicare  il sistema  comunitario  dei 
margini  ridotti. 
Subito  dopo  la riapertura  dei  mercati  valutari, 
all'indomani  della  sessione  del Consiglio  del 26 giu-
gno, il corso  del dollaro  segnava  una  netta  tendenza 
alla flessione;  diverse  banche  centrali  hanno  dovuto 
procedere  ad acquisti  di valuta  americana.  In conse-
guenza  di questi  acquisti  e delle  operazioni  di soste-
gno della  sterlina,  a fine  luglio  1972  le riserve  auree 
e valutarie  lorde  detenute  dalle  autorità  monetarie 
dei paesi  della  Comunità  erano  aumentate  complessi-
vamente  di 6,8 miliardi  di unità  di conto  rispetto 
alla situazione  del 31 maggio.  Il maggiore  afflusso 
si aveva  nella  Repubblica  federale  di Germania, 
in cui  l'incremento  delle  riserve  raggiungeva  non 
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meno  di 4,6 miliardi  di unità  di conto.  A fine  di 
limitare,  per quanto  possibile,  l'afflusso  di capitali,  i 
paesi  della  Comunità,  come  pure  la Svizzera  ed il 
Giappone,  hanno  preso  talune  misure  di regolazione 
dei flussi  finanziari  con  l'estero  o hanno  rafforzato 
il dispositivo  esistente  in materia. 
Questi  avvenimenti  hanno  confermato  che  una 
durevole  stabilità  delle  relazioni  monetarie  è subor-
dinata  ad un'efficace  riforma  del sistema  monetario 
internazionale.  I rappresentanti  dei paesi  della  Comu-
nità ampliata,  riuniti  nei  giorni  17 e 18 luglio  a 
Londra,  hanno  cominciato  ad elaborare  una  posi-
zione  comune  in materia  e si sono  messi  d'accordo 
sugli  obiettivi  da perseguire. 
Da parte  loro,  le autorità  americane  che,  a partire 
dal 15 agosto  1971,  si erano  astenute  dall'utilizzare 
valute  convertibili  per sostenere  il corso  del dollaro 
sui mercati  dei  cambi,  hanno  effettuato,  dopo  il 
19 luglio,  alcuni  interventi  per  contribuire  alla 
difesa  degli  accordi  di Washington. 
Se gli ampi  movimenti  nelle  riserve  mostrano  che  il 
grado  di instabilità  del sistema  monetario  interna-
zionale  è ancora  elevato,  la cooperazione  tra banche 
centrali  e la solidarietà  degli  Stati  membri  della 
Comunità  permettono  di considerare  con  marggior 
fiducia  la graduale  soluzione  dei  problemi  ancora 
in sospeso. 
b) Gli scambi  mondiali 
Dall'inizio  del  1972,  gli scambi  mondiali  si sono 
sviluppati  con  un ritmo  soddisfacente.  Certamente, 
nel secondo  trimestre,  la loro  espansione  è stata 
meno  sostenuta  che  nei  primi  mesi  dell'anno,  in 
cui era  stata  fortemente  influenzata  dalla  rinno-
vata fiducia  sorta  in seguito  alla  conclusione  degli 
accordi  di Washington.  Tuttavia,  l'accelerazione 
dell'espansione  economica  nella  maggior  parte  dei 
I progressi  della  produzione  hanno  permesso  di elevare 
il livello  dell'occupazione;  contemporaneamente,  la 
tendenza  all'aumento  della  disoccupazione  si atte-
nuava  sensibilmente  nei paesi  in cui era stata  pronun-
ciata  sino  a poco  tempo  fa. paesi  industrializzati  non  ha mancato  di stimolare 
gli scambi  commerciali. 
Infatti,  l'espansione  ha conservato  un ritmo  rapido 
nell'America  settentrionale  e ha  registrato  una 
ripresa  nei  paesi  aderenti,  nel  Giappone  e nella 
maggior  parte  dei paesi  industrializzati  dell'Europa 
continentale.  Analogamente,  la posizione  finan-
ziaria  esterna  dei paesi  in via di sviluppo  si è raffor-
zata grazie  all'accelerazione,  nei paesi  industrializ-
zati, delle  importazioni  di materie  prime  ed all'au-
mento  dei  loro  corsi. 
2. La situazione  economica  interna  della  Comunità 
Nella  Comunità,  l'attività  economica  si è sviluppata 
in misura  abbastanza  sensibile  nel secondo  trimestre, 
anche  se l'incremento  registrato  non  è stato  così 
rapido  come  nel primo,  in cui le condizioni  clima-
tiche  molto  favorevoli  ed altri  fattori  accidentali 
avevano  consentito  una  rapida  espansione  della 
produzione. 
Analogamente  alla  tendenza  degli  scambi  mondiali, 
l'evoluzione  delle  esportazioni  delle  Comunità  verso 
i paesi  non  membri  ha subito  un certo  rallentamento 
durante  la primavera.  In compenso,  la domanda 
interna  si è piuttosto  consolidata.  I consumi  privati, 
sempre  stimolati  da un forte  incremento  dei redditi 
disponibili,  sono  rimasti  il fattore  essenziale  di 
questa  espansione.  Gli  investimenti  a titolo  di 
costruzioni  hanno  continuato  a svilupparsi  per 
effetto  di una  tendenza  più favorevole  della  domanda 
di alloggi  e dell'esecuzione  di numerosi  lavori 
pubblici.  Inoltre,  la ricostruzione  di scorte  di materie 
prime  e di prodotti  semilavorati  dovrebbe  avere 
sensibilmente  contribuito  al processo  espansivo, 
mentre  gli investimenti  fissi  delle  imprese  manife-
stano  sintomi  di debolezza  meno  netti  che alla  fine 
del 1971. 
!) 
!) 
'•) 
'•) 
La congiuntura  italiana  si defferenzia  tuttavia  da 
quest'evoluzione  complessiva,  in quanto  in questo 
paese  le forze  espansive  si sono  rivelate  più deboli  e 
la loro  azione  più lenta. Produzione  industriale 
(Variazioni  percentuali  dell'indice  destagionalizzato) 
1971 1972 
11/72 
in raffronto 
a 11/71  (*) 1 II HI IV I « 11/72 
in raffronto 
a 11/71  (*) 
Variazioni  trimestrali 11/72 
in raffronto 
a 11/71  (*) 
Comunità +2,6 —1,5 + 1,5 —0,2 +3,4 + 1 (2) + 4 (2 
Repubblica  Federale  di +2,6 —1,5 + 1,5 
Germania +3,8 —1,2 —1,3 —1,3 +5,1 —0,6 + 2 
Francia +2,5 0 +4,2 + 1,2 +2,3 +0,6 + 7,9 
Italia —1,4 —2,9 —2,0 +5,6 0 -0,9  (2) + 2,7  (2 
Paesi  Bassi +2,6 + 1,1 +0,9 + 1,1 +4,2 +2,2 + 8,6 
Belgio +3,1 —4,1 + 1,8 + 1,9 +4,7 +3 (2) + 12 (2 
Lussemburgo + 1,5 +5,3 -o,i -2,7 —0,5 +7 (2) + 2 (2 
(l) Per  la Repubblica  Federale  di Germania,  la Francia,  l'Italia  ed i Paesi  Bassi  : indici  nazionali;  per  gli altri  paesi  : 
indice  dell'ISCE. 
(') Stime. 
N. C 133/4 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee 23. 12. 72 
Nell'insieme  della  Comunità,  la lievitazione  dei  che  la tendenza  al rialzo  sembrerebbe  essersi  atte-
prezzi  al consumo  è rimasta  molto  sostenuta.  I nuata  in alcuni  paesi  della  Comunità. 
prodotti  agricoli  sono  aumentati  considerevolmente 
e le autorità  della  maggior  parte  degli  Stati  membri  Anche  l'aumento  dei  costi  unitari  si è mantenuto 
hanno  elevato  le tariffe  dei  servizi  pubblici.  È considerevole,  malgrado  i più  accentuati  progressi 
solamente  nel settore  dei  prodotti  industriali  finiti  della  produttività. 
Prezzi  al consumo 
(variazioni  in %) 
1971 1972 
11/72 
in raffronto 
a 11/71 I il ili IV I II 11/72 
in raffronto 
a 11/71 
nel corso  del  trimestre 11/72 
in raffronto 
a 11/71 
Repubblica  Federale  di 
Germania +2,5 + 1,1 +0,8 + 1,3 +2,1 + 1,1 +5,2 
Francia + 1,3 +2,6 + 1,3 + 1,4 + 1,3 + 1,5 +5,5 
Italia + 1,1 + 1,0 + 1,2 + 1,3 + 1,2 + 1,7 +5,1 
Paesi  Bassi +3,0 + 1,9 + 1,7 + 1,5 +2,5 + 1,9 +7,8 
Belgio + 1,8 + 1,0 + 1,7 + 1,0 + 1,1 + 1,5 +5,0 
Lussemburgo +2,2 + 1,1 +0,6 + 1,5 + 1,0 + 1,7 +4,4 
Fonte  : ISCE. 
L'aumento  accelerato  della  massa  monetaria  ha costituito  un aspetto  preoccupante  della 
recente  evoluzione  della  congiuntura.  In questi  ultimi  mesi,  l'afflusso  di capitali  ha 
contribuito  fortemente  alla  sua espansione  in quasi  tutti  gli Stati  membri  ; ma anche  il 
considerevole  incremento  del credito  bancario  e, in taluni  paesi,  il finanziamento  del 
Tesoro  mediante  creazione  di mezzi  monetari  sono  stati  ampiamente  determinanti. 
Massa  monetaria 
(Variazioni  in % dal  giugno  1971  al giugno  1972) 
Disponibilità 
monetarie  (Mt) Disponibilità 
quasi  monetarie  (Ma) Massa  monetaria 
(M, + M2) 
Repubblica  Federale  di Germania + 14,4 + 13,6 + 14,1 
Francia + 12,9 +30,4 + 18,9 
Italia + 17,8 + 19,4 + 18,5 
Paesi  Bassi + 18,5 - 7,7 + 10,9 
UEBL + 13,2 + 18,4 + 14,8 
Nel primo  semestre  è stato  registrato  un sensibile 
aumento  del saldo  attivo  della  bilancia  commerciale 
della  Comunità,  dovuto  particolarmente  ad  un 
miglioramento  delle  ragioni  di scambio. 
B. LE  PROSPETTIVE  PER  IL 1973 
1. Le prospettive  internazionali 
Le forze  espansive  che  agiscono  attualmente  sugli 
scambi  mondiali  si manterranno  probabilmente  o 
addirittura  si rafforzeranno  nei prossimi  mesi.  Le 
prospettive  d'evoluzione  della  congiuntura  nell'Ame-rica settentrionale  autorizzano  a prevedere  un'atti-
vità economica  intensa,  mentre  nei paesi  aderenti, 
nella  maggior  parte  degli  altri  paesi  industrializzati 
d'Europa  e nel Giappone,  la ripresa  della  congiun-
tura dovrebbe  assumere  maggiore  ampiezza.  Contem-
poraneamente,  la domanda  di importazióni  dei 
paesi  in via  di sviluppo  potrebbe  consolidarsi. 
La probabile  espansione  degli  scambi  mondiali 
rischia  tuttavia  di essere  ancora  accompagnata  da 
un rialzo  molto  sensibile  dei prezzi,  sia per i prodotti 
agricoli  e le materie  prime,  sia per  i manufatti. 
Lo sviluppo  regolare  e dinamico  degli  scambi 
mondiali  dipende  tuttavia  dal  mantenimento  di 
relazioni  stabili  tra tassi  di cambio  realistici.  Sotto 
questo  profilo,  la volontà  delle  maggiori  nazioni 
23. 12.  72 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N: C 133/5 
commerciali  di rispettare  la struttura  dei  tassi  di 
cambio  definita  dagli  accordi  di Washington  e 
l'avviamento  dei  lavori  e dei  primi  negoziati  sulla 
riforma  del sistema  monetario  internazionale,  contri-
buiscono  a migliorare  il clima  delle  relazioni  econo-
miche  e monetarie  internazionali.  Le difficili  condi-
zioni  in cui deve  avvenire  il ritorno  ad una  situazione 
più equilibrata  non  escludono  però  che  i paesi 
della  Comunità  debbano,  eventualmente,  prendere 
di comune  accordo  nuove  misure  intese  a salva-
guardare  i loro  tassi  di cambio. 
2. Le prospettive  congiunturali  della  Comunità 
Il 1973  si annuncia  per  la Comunità  come  un anno 
di forte  espansione. 
Lo sviluppo  che  si registrerà  probabilmente  sui 
mercati  esterni  autorizza  a prevedere  che,  malgrado 
l'incidenza  dell'apprezzamento  delle  monete  dei 
Paesi  membri,  le esportazioni  della  Comunità 
registreranno  una  sensibile  espansione  nei prossimi 
mesi. 
La riduzione  del 20 %, a partire  dal 1° aprile  1973, 
dei dazi  applicabili  ai prodotti  industriali  all'interno 
della  Comunità  ampliata  e nelle  relazioni  con  i 
paesi  dell'EFTA  non  aderenti  potrebbe  accentuare 
questa  tendenza. 
Inoltre,  sembra  che  sussistano  le condizioni  per  un 
sensibile  rilancio  dell'espansione  della  domanda 
interna.  L'evoluzione  degli  ordinativi  di beni  stru-
mentali  e i risultati  delle  inchieste  sulle  intenzioni 
dei dirigenti  d'azienda  inducono  a ritenere  che  gli 
investimenti  delle  imprese  diminuiranno  in minor 
misura  nei paesi  in cui la tendenza  ad investire  era 
stata  finora  relativamente  debole  e che  l'espansione 
degli  investimenti  si accentuerà  negli  altri.  Infatti, 
il miglioramento  delle  prospettive  di vendita  e il 
maggior  grado  di utilizzazione  delle  capacità  pro-
duttive,  fattori  cui  si aggiunge,  in certi  paesi,  la 
ricostituzione  dei  margini  di utile,  rappresentano 
elementi  favorevoli  per  una  sensibile  ripresa,  nel 
1973,  delle  spese  delle  imprese  in questo  settore. 
La consistenza  dei  nuovi  ordinativi  e l'elevato 
numero  delle  nuove  opere  permettono  di prevedere 
un'accelerazione  dell'attività  nel settore  dell'edilizia 
residenziale  e dei  lavori  pubblici.  La prosecuzione 
del movimento  di ricostituzione  delle  scorte  favorirà 
l'attività  di talune  industrie,  ed in particolare  di 
quelle  nel  settore  della  prima  trasformazione  dei 
metalli.  Infine,  i consumi  privati  saranno  stimolati 
non solo  da un movimento  ascendente  dell'occu-
pazione,  ma soprattutto  da un aumento  pur  sempre 
rapido  dei  salari. 
Pertanto,  nella  Repubblica  federale  di Germania 
e nei  paesi  del  Benelux,  il tasso  d'incremento  del 
prodotto  nazionale  lordo  in termini  reali  dovrebbe 
superare  sensibilmente  nel 1973  il risultato  previsto 
per il 1972.  In Francia,  l'aumento  resterebbe  rapido e tenderebbe  persino  ad  accentuarsi  rispetto  al 
1972.  In  Italia,  l'espansione  dovrebbe  risultare 
nettamente  superiore  ai risultati  piuttosto  mediocri 
raggiunti  nel  1972.  Complessivamente,  il prodotto 
lordo  della  Comunità  potrebbe  accrescersi  in termini 
reali  del 5 % circa  nel 1973,  contro  il 3,5 % circa  nei 
due anni  precedenti.  Pertanto,  l'espansione  dell'atti-
vità economica  nella  Comunità  raggiungerebbe  la 
tendenza  prevista  a medio  termine. 
Le prospettive  di evoluzione  dei  prezzi  e dei  costi 
restano  invece  preoccupanti.  La  lievitazione  dei 
prezzi  al consumo  rischia  di mantenere  in tutti  i 
Paesi  membri  un ritmo  troppo  rapido  alla  fine  del 
1972  e nel  1973. 
3. I problemi  fondamentali  di politica  economica 
a breve  termine 
A meno  che  non  si ammetta  che  un ritmo  annuo 
di aumento  dei prezzi  dell'ordine  del 5-6 % è ormai 
un fenomeno  « normale  » della  congiuntura  comu-
nitaria  e se ne accettino  le dannose  conseguenze 
sul piano  economico  e sociale,  l'attenuazione  delle 
tendenze  inflazionistiche  costituisce  l'obiettivo  prio-
ritario  della  politica  economica  a breve  termine  della 
Comunità. 
I problemi  attinenti  all'occupazione  si situeranno 
nel 1973  piuttosto  sul  piano  delle  preoccupazioni 
di politica  strutturale.  Infatti,  in tutti  i Paesi  membri,  i 
progressi  dell'attività  economica  dovrebbero  essere 
sufficientemente  rapidi  per  permettere  una  sensibile 
elevazione  del livello  dell'occupazione  e un assorbi-
mento  della  disoccupazione  congiunturale.  Occorre 
tuttavia  cercare  di attuare,  mediante  misure  di 
carattere  strutturale,  un  migliore  equilibrio  sul 
mercato  dell'occupazione. 
La lievitazione  dei  prezzi  è attualmente  aggravata 
dal fatto  che,  a causa  della  durata  e dell'ampiezza 
del processo  inflazionistico,  i comportamenti  infla-
zionistici  sono  saldamente  radicati.  Se l'accelerazione 
dell'attività  economica  continuasse  con  il ritmo 
attuale,  sarebbe  sempre  più  difficile  far  fronte 
all'aumento  della  domanda  mediante  le capacità 
produttive  disponibili;  analogamente,  non  manche-
rebbero  di manifestarsi  tensioni  sul  mercato  del 
lavoro.  Dato  che  tali  problemi  rischiano  di presen-
tarsi  in un numero  considerevole  di settori,  debbono 
essere  sin  d'ora  prese  precauzioni  per  evitare  il 
manifestarsi  di strozzature  a breve  scadenza  e 
l'avviamento  di un  nuovo  processo  d'inflazione 
da domanda.  Tenuto  conto  della  crescente  interdi-
pendenza  delle  economie  dei  Paesi  membri,  tale 
processo  si diffonderebbe  rapidamente  nella  Comu-
nità,  incidendo,  forse  più  rapidamente  di quanto 
si creda,  sull'evoluzione  dei  Paesi  membri  in cui 
il tasso  di utilizzazione  delle  capacità  di produzione 
è relativamente  meno  elevato. 
Nei paesi  della  Comunità  si deve  dunque  cercare  di 
allargare  i limiti  fisici  dello  sviluppo  della  produzione, 
N. C 133/6 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee 23. 12. 72 
per conservare  all'incremento  della  domanda  globale 
un ritmo  compatibile  con  un'espansione  equilibrata 
a medio  termine. 
Il rafforzamento  della  capacità  di produzione  dipende 
principalmente  dalla  trasformazione  delle  strutture. 
Non sembra  opportuno,  di fronte  alle prospettive  di 
ripresa  degli  investimenti  nel  1973,  ricorrere  ad 
incentivi  globali  alla  formazione  di capitale  delle 
imprese;  sarebbe  invece  preferibile  intensificare  le 
azioni  aventi  lo scopo  di ovviare  agli  squilibri  regio-
nali nella  ripartizione  del potenziale  di manodopera 
e delle  capacità  tecniche  di produzione.  Sarebbe 
infatti  auspicabile  che  l'accelerazione  delle  attività 
vada  a vantaggio  delle  regioni  meno  sviluppate  più 
di quanto  non  sia avvenuto  nelle  precedenti  fasi  di 
ripresa  congiunturale.  Analogamente,  la formazione 
e la riqualificazione  professionale  avranno  un'impor-
tante  funzione  nella  creazione  di posti  di lavoro  nei 
settori  d'attività  verso  i quali  si orienterà  principal-
mente  l'espansione  della  domanda. 
La capacità  di contenere  le tensioni  inflazionistiche 
dipenderà  anche  dall'evoluzione  strutturale  delle 
finanze  pubbliche.  Il persistere  di talune  tendenze 
registrate  negli  ultimi  anni  in questo  settore  rischia 
di mantener  vivo  il processo  inflazionistico  senza 
che la politica  di bilancio  riesca  peraltro  a raggiun-
gere gli obiettivi  ritenuti  prioritari  in materia  di 
bisogni  collettivi.  Negli  ultimi  anni,  l'insieme  delle 
spese  pubbliche  rispetto  al prodotto  nazionale  lordo, in termini  nominali,  è aumentato  in tutti  i paesi 
membri,  ad eccezione  della  Francia. 
Da un'analisi  più particolareggiata  emerge  tuttavia 
che questo  incremento  si basa  essenzialmente  su un 
aumento  relativo  dei trasferimenti  correnti,  segnata-
mente  di sicurezza  sociale.  In termini  reali  ed 
eccezion  fatta  per  il Belgio,  la percentuale  dei 
consumi  e degli  investimenti  pubblici  non  ha cessato 
di diminuire.  Questo  fenomeno  è tanto  più preoccu-
pante  in quanto  la soddisfazione  di bisogni  collettivi 
« tradizionali  » (istruzione,  sanità,  assetto  del 
territorio,  comunicazioni),  cui  si aggiungono  i 
bisogni  « nuovi  » (protezione  delle  risorse  naturali, 
lotta  contro  l'inquinamento,  ecc.),  esige  che  mezzi 
sempre  più  cospicui  siano  prelevati  dalle  risorse 
reali. 
L'aumento  della  quota-parte  delle  spese  pubbliche 
pone  necessariamente  difficili  problemi  di scelta  : 
spetta  infatti  ai pubblici  poteri  decidere  se devono 
orientarsi  verso  un aggravio  dell'onere  fiscale,  verso 
un aumento  del  disavanzo  netto  da finanziare, 
verso  un trasferimento  del costo  di taluni  servizi 
pubblici  direttamente  sui  beneficiari  o, infine, 
verso  una  riduzione  di talune  spese.  Le prime  tre 
soluzioni  possono  contribuire  ad accelerare  il ritmo 
già rapido  della  lievitazione  dei costi  e dei prezzi, 
mentre  l'ultima  determina  spesso  un ritardo  nella 
soddisfazione  di bisogni  collettivi  considerati  prio-
ritari. 
Rapporto  percentuale  tra le spese  globali  delle  pubbliche  amministrazioni  e il prodotto  nazionale 
lordo  ai prezzi  di mercato,  in % 
1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 
Repubblica  Federale  di 
Germania 37,2 38,9 38,1 37,9 37,8 38,8 39,7 
Francia 37,5 33,6 39,0 37,7 37,1 37,4 37,6 
Italia 34,8 34,6 36,1 35,7 35,9 38,0 39,8 
Paesi  Bassi 40,3 42,1 42,8 43,7 45,5 46,7 47,4 
Belgio 33,1 34,1 36,2 36,1 36,6 38,3 41,3 
1966-1970  : ISCE. 
1971-1972  : Stime. 
II. GLI  ORIENTAMENTI  DI POLITICA  ECONOMICA 
A. GLI  ORIENTAMENTI  GLOBALI 
La prosecuzione  della  lotta  contro  le tendenze 
inflazionistiche  resta  l'obiettivo  prioritario  della 
politica  economica  nella  Comunità.  Sotto  questo 
profilo,  è indispensabile  che i paesi  membri  pongano 
freno  senza  indugio  alle  naturali  tendenze  all'acce-
lerazione  del rialzo  dei  prezzi  che  attualmente  si manifestano.  Inoltre,  gli Stati  membri  dovrebbero 
cercare  di ridurre  al 4 %, per  il periodo  tra il 
dicembre  1972  e la fine  del 1973,  il rialzo  dei prezzi 
al consumo  che,  secondo  le attuali  stime,  avrà 
raggiunto,  nel corso  del 1972,  il 5-6  % in tutti  i 
paesi  membri.  Tale  obiettivo  può  sembrare  difficil-
mente  realizzabile.  Si osserva  tuttavia  che,  anche  se 
fosse  raggiunto,  l'aumento  medio  dei  prezzi  al 
consumo  da un anno  all'altro  sarebbe  ancora  molto 
23. 12. 72 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N. C 133/7 
cospicuo  ed oscillerebbe  intorno  al 5 % nei  vari 
Paesi  membri  (se  si prescinde  dalle  conseguenze 
di eventuali  modifiche  della  fiscalità  indiretta). 
Peraltro,  realizzando  questo  obiettivo,  si mani-
festerebbe  nell'evoluzione  dei prezzi  quella  flessione 
che finora  non  è stato  possibile  ottenere  nella  Comu-
nità e che  modificherebbe  le anticipazioni  infla-
zionistiche  degli  operatori  economici. 
Tale  risultato  esige  che i pubblici  poteri  ed i princi-
pali gruppi  economici  e sociali  compiano  un notevole 
sforzo  collettivo  di moderazione.  Infatti,  esso  è 
condizionato  sia da una  politica  creditizia  e delle 
finanze  pubbliche  atta  a creare  le condizioni  fonda-
mentali  di uno  sviluppo  più equilibrato  delle  econo-
mie dei paesi  membri,  sia dal concorso  delle  varie 
categorie  economiche  e sociali  per quanto  riguarda 
l'evoluzione  dei redditi. 
1. In  questa  prospettiva,  la politica  delle  finanze 
pubbliche  dovrebbe  rispettare  i seguenti  orientamenti  : 
a) per l'esercizio  1972,  una  rigorosa  esecuzione  del 
bilancio  in corso,  tanto  più  indispensabile,  in 
quanto,  nella  maggior  parte  dei paesi  membri, 
l'incremento  delle  spese  di cassa  rispetto  allo 
stesso  periodo  dell'anno  precedente  è finora 
considerevole  : esso  raggiunge  il 18,3  % in Italia, 
il 9,8 % nella  Repubblica  Federale  di Germania 
(bilancio  federale),  il 6,6 % in Francia  (risultati 
dei primi  sette  mesi  dell'anno),  il 20,5  % nel 
Belgio,  il 16,4  % nel Lussemburgo  ed il 15,7  % 
nei Paesi  Bassi  (risultati  dei  primi  sei  mesi 
dell'anno)  ; 
b) per  quanto  riguarda  i bilanci  per il 1973,  l'au-
mento  delle  spese  rispetto  a quelle  effettuate 
nel 1972  dovrebbe  essere  rigorosamente  conte-
nuto.  Per raggiungere  l'obiettivo  precedentemente 
indicato  in materia  di prezzi,  sarebbe  auspicabile 
che la dilatazione  delle  spese  non  superi  l'incre-
mento  previsto  del prodotto  nazionale  lordo  in 
volume,  maggiorato  di un rialzo  dei prezzi  corri-
spondente  ad un aumento  del  4 % tra il di-
cembre  1972  e la fine  del 1973.  Se le finanze 
pubbliche  non  potessero  effettuare  tale  sforzo, 
in particolare  per ragioni  di politica  strutturale, 
l'aumento  delle  spese  non  dovrebbe  comunque 
superare  l'incremento  previsto  del  prodotto 
nazionale  lordo  in valore.  In tali  condizioni, 
sarebbe  indispensabile  utilizzare  con  maggiore 
decisione  gli altri  strumenti  di politica  econo-
mica. 
Sarebbe  comunque  opportuno  ridurre  il saldo  netto 
da finanziare,  in particolare  nei paesi  in cui è sensi-
bilmente  aumentato  negli  ultimi  anni,  provvedendo 
al suo finanziamento  mediante  mezzi  non  monetari. 
In Italia,  una  tale  politica  potrebbe  essere  attuata 
soltanto  se nel  1973  una  ripresa  sufficientemente 
vigorosa  dell'attività  economica  giustificasse  una graduale  attenuazione  degli  impulsi  che provengono 
dal settore  pubblico. 
2. Un'azione  moderatrice  sullo  sviluppo  della  do-
manda  globale  dovrebbe  risultare  anche  dalla  politica 
creditizia,  che  dovrebbe  avere  come  obiettivo  il 
rallentamento  dell'espansione,  attualmente  eccessiva, 
delle  disponibilità  monetarie.  Le liquidità  risultanti 
dall'afflusso  di capitali  esteri,  in particolare  a breve 
termine,  dovrebbero  essere  sterilizzate.  Il ritmo 
d'espansione  delle  liquidità  d'origine  interna  dovreb-
be essere  ridotto,  frenando,  segnatamente,  la conces-
sione  di crediti  al settore  privato  e mediante  un 
finanziamento  non  monetario  dei  pubblici  disa-
vanzi. 
In Italia,  il peso  relativo  del finanziamento  a medio 
ed a lungo  termine  dei  pubblici  poteri  potrebbe 
essere  gradualmente  aumentato,  in correlazione 
con l'acceleramento  dell'espansione  economica. 
In generale,  le autorità  monetarie  dei Paesi  membri 
dovrebbero  cercare  di ravvicinare  gradualmente  il 
ritmo  d'aumento  della  massa  monetaria  al tasso  di 
espansione  del prodotto  nazionale  lordo  in volume, 
maggiorato  di un tasso  normativo  di lievitazione 
dei prezzi  fissato  in funzione  degli  obiettivi  della 
politica  congiunturale. 
L'adozione  di un orientamento  più  prudente  della 
politica  creditizia  potrebbe  determinare,  nei paesi 
della  Comunità,  un certo  rialzo  dei tassi  d'interesse 
a breve  termine  che  eserciterà  verosimilmente  un 
effetto  di attrazione  sui capitali  provenienti  dall'e-
stero.  Tuttavia,  le tendenze  al rialzo  dei tassi,  che già 
si profilano  sui mercati  di importanti  paesi  terzi,  e 
la congrua  utilizzazione  da parte  degli  Stati  membri 
degli  strumenti  di regolazione  dei movimenti  finan-
ziari con  l'estero,  dovrebbero  permettere  di limitare 
il volume  di questi  afflussi.  Inoltre,  sarebbe  oppor-
tuno  armonizzare  gradualmente,  sul piano  comuni-
tario,  le disposizioni  prese  in questo  settore,  per 
aprire  maggiormente  gli uni agli  altri  i mercati  dei 
capitali  comunitari  e riprendere  il movimento  di 
integrazione  dei mercati  finanziari  dei Paesi  membri. 
3. Allo  scopo  di creare,  dal lato  dell'offerta,  condi-
zioni  appropriate  per  una  flessione  delle  tendenze 
al rincaro  cel costo  della  vita,  sarebbe  opportuno 
prendere  le necessarie  misure  di politica  della  concor-
renza,  di politica  commerciale  e di politica  agricola 
ed in particolare  in quest'ultimo  settore,  per quanto 
riguarda  i prodotti  la cui produzione  è deficitaria 
nella  Comunità. 
4. Nelle  società  industrializzate  contemporanee, 
un'armonica  evoluzione  dei prezzi  e dei redditi  può 
risultare  soltanto,  se si vogliono  evitare  misure 
autoritarie  di controllo,  da un'azione  concertata 
delle  varie  parti  sociali.  Sotto  questo  profilo,  è 
N. C 133/8 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee 23. 12. 72 
necessario  che  la fissazione  dei prezzi  delle  imprese 
non sia dominata  da anticipazioni  inflazionistiche, 
che l'evoluzione  delle  retribuzioni  tenga  conto  del 
ritmo  di espansione  a medio  termine  della  produt-
tività  globale,  che la politica  creditizia  e delle  finanze 
pubbliche  contribuisca  al mantenimento  degli  equi-
libri fondamentali  dell'economia.  Queste  condizioni 
non sono  irrealizzabili  in società  il cui funziona-
mento  dipende  da centri  di decisione  privati  e 
pubblici  che  sono  informati  e potenti.  L'inflazione 
è in gran  parte  la conseguenza  di comportamenti 
economici  e sociali  incompatibili.  Per averne  ragione, 
non basteranno  le misure  tecniche  ma sarà  necessario 
anche  uno sforzo  collettivo  di ricerca  di una maggiore 
coerenza  economica  e sociale. 
B. GLI  ORIENTAMENTI  PER  PAESE 
Nella  Repubblica  Federale  di Germania,  la probabile 
accelerazione  dell'attività  economica  si manifesterà  a 
partire  da un livello  di utilizzazione  delle  capacità 
produttive  nettamente  superiore  a quello  raggiunto 
al termine  delle  precedenti  fasi  di rallentamento 
congiunturale.  Sussiste  pertanto  un rischio  partico-
larmente  elevato  che  si manifestino,  a scadenza 
relativamente  breve,  delle  strozzature  che  compor-
terebbero  un rafforzamento  delle  tendenze  all'au-
mento  dei costi  e dei prezzi.  La politica  di rego-
lazione  della  domanda  deve  cercare  di prevenire 
tale rischio. 
A tale  scopo,  la politica  creditizia  dovrebbe  cercare 
di frenare  l'espansione  del credito  all'economia  e 
delle  disponibilità  monetarie.  Le varie  disposizioni 
adottate  dall'inizio  del 1972  (*) potrebbero  essere 
adeguatamente  utilizzate  per  limitare  l'afflusso  dei 
capitali  dall'estero  e neutralizzarne  gli effetti  sulla 
liquidità  interna. 
La ricerca  di una  maggiore  stabilità  impone  anche 
una prudente  gestione  delle  finanze  pubbliche,  che 
presuppone  in particolare  un  orientamento  più 
restrittivo  nel settore  delle  spese  di funzionamento  e 
delle  sovvenzioni;  infatti,  gli sforzi  di compressione 
degli  ultimi  anni  hanno  colpito  essenzialmente  gli 
investimenti  pubblici,  creando  in tal modo  distor-
i1) Autorizzazione  preventiva  per  l'acquisto  da  parte 
di non  residenti  di valori  tedeschi  a reddito  fisso; 
regolamentazione  relativa  al deposito  non  fruttifero, 
presso  la Bundesbank,  di una  frazione  dei  prestiti 
contratti  dalle  imprese  all'estero;  aumento  dei  tassi 
delle  riserve  obbligatorie  e riduzione  dei  contingenti 
di risconto;  « gentlemen's  agreement  » con  le banche, 
in base  al quale  queste  ultime  si impegnano  a non 
vendere  più  certi  titoli  e crediti  ai non  residenti  ed a 
non fungere  più  da intermediari  per  l'ottenimento, 
da parte  dei  residenti,  di crediti  accordati  da non 
residenti. sioni  la cui persistenza  rischierebbe  di mettere  in 
pericolo  lo sviluppo  a medio  termine  dell'economia. 
Tenuto  conto  di questa  situazione,  l'aumento  delle 
spese  di cassa  del  Bund  e dei  Lànder  dovrebbe 
oscillare,  nel 1973,  entro  i limiti  definiti  dagli  orien-
tamenti  globali  precedentemente  indicati  al punto 
II A 1 b) (cioè  9-10^  %).  Ad ogni  modo,  nel 1973, 
il saldo  netto  da finanziare  dell'insieme  dei bilanci 
del Bund  e dei Lànder  non  dovrebbe  superare  i 
9 miliardi  di marchi.  A tale  scopo  potrebbe  essere 
necessario  accentuare,  entro  certi  limiti,  la pres-
sione  fiscale. 
In genere,  la realizzazione  di politiche  creditizie  e di 
bilancio  ancora  orientate  verso  il miglioramento 
dell'equilibrio  generale  costituisce  un'importante 
condizione  per l'attuazione  di un' « azione  concer-
tata » con i rappresentanti  delle  principali  categorie 
economiche  e sociali,  destinata  a mantenere  l'au-
mento  dei redditi  entro  limiti  compatibili  con  un 
sensibile  rallentamento  del rialzo  dei prezzi. 
In Francia,  la ripresa  degli  investimenti  delle  im-
prese,  nonché  il probabile  sviluppo  delle  esporta-
zioni,  segnatamente  verso  gli altri  paesi  della  Comu-
nità,  accentueranno  l'espansione  della  domanda, 
il cui ritmo  è già relativamente  rapido.  Pertanto 
sussistono  fondati  motivi  di temere  un rafforzamento 
delle  tensioni  inflazionistiche  ed un deterioramento 
del saldo  estero.  Una  politica  economica  partico-
larmente  vigilante  appare  quindi  necessaria  per  gli 
ultimi  mesi  del 1972  e per il 1973. 
È necessario  anzitutto  che  l'incremento  delle 
liquidità  interne,  assai  rapido  negli  ultimi  mesi,  sia 
contenuto  entro  limiti  molto  più stretti  mediante  la 
completa  utilizzazione  del coefficiente  delle  riserve 
obbligatorie,  tanto  per i depositi  esigibili  quanto  per 
i crediti,  e l'imposizione  di più  rigide  condizioni 
per la concessione  di crediti  al consumo  e di prestiti 
personali.  Un  certo  aumento  dei  tassi  d'interesse 
potrebbe  risultare  utile  qualora  non  provocasse 
afflussi  indesiderabili  di capitale.  Tale  aumento 
potrebbe  inoltre  contribuire  ad  incoraggiare  il 
risparmio,  il cui sviluppo  sarebbe  auspicabile  al fine 
di contenere  l'espansione  dei consumi  privati. 
D'altra  parte,  è auspicabile  che le finanze  pubbliche 
non imprimano  impulsi  aggiuntivi  all'espansione 
della  domanda  globale  nel 1973.  Data  la tendenza 
al deterioramento  della  situazione  finanziaria  degli 
enti locali  e, soprattutto,  della  previdenza  sociale  — 
al quale  è necessario  porre  rimedio  mediante  congrue 
misure  — il pareggio  del  bilancio  dello  Stato 
dovrebbe  essere  l'obiettivo  da perseguire  nell'elabo-
razione  della  legge  di bilancio  per il 1973  e nella  sua 
esecuzione. 
Per raggiungere  tale  obiettivo,  l'aumento  delle  spese 
pubbliche  non  dovrebbe  superare,  nel 1973,  il 10| % 
rispetto  alle  previsioni  iniziali  per  il 1972  (8^  % 
rispetto  ai risultati  probabili  del 1972).  Le limita-
zioni  necessarie  dovrebbero  riguardare  principal-
23. 12.  72 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N. C 133/9 
mente  gli acquisti  correnti  di beni  e servizi,  i tra-
sferimenti  alle  imprese  e le operazioni  di prestito 
e di anticipazione,  in modo  da permettere  un'espan-
sione  proporzionalmente  maggiore  delle  spese  d'in-
vestimento  e di certe  spese  per i consumi  prioritarie. 
Nella  prospettiva  di un aumento  delle  entrate  fiscali 
compatibile  con  la difesa  dell'equilibrio  globale, 
l'importo  degli  sgravi  dall'imposta  sui  redditi  non 
dovrebbe  superare  i limiti  definiti  nella  legge  di 
bilancio  del  1972. 
Il contenimento  della  lievitazione  dei  costi  e dei 
prezzi  non  potrà  del resto  essere  realizzato  se l'au-
mento  delle  retribuzioni  continua  al rapido  ritmo 
registrato  negli  ultimi  mesi;  il conseguimento  di 
questo  obiettivo  è dunque  ampiamente  condizionato 
dall'atteggiamento  che  assumeranno  le  parti 
sociali. 
Infine,  le azioni  a breve  termine  devono  inquadrarsi 
in una  strategia  a più lungo  termine,  intesa  a mobi-
litare  più  rapidamente  le risorse  produttive  e ad 
attenuare  gli squilibri  esistenti  nella  loro  ripartizione 
regionale.  Sotto  questo  profilo,  deve  essere  sistema-
ticamente  perseguita  un'attiva  politica  di formazione 
professionale,  di costruzione  di alloggi  e di migliora-
mento  dei  circuiti  finanziari. 
In Italia,  paese  dove  la ripresa  congiunturale  delinea-
tasi nell'autunno  del  1971  si è finora  sviluppata 
con ritmo  molto  lento,  e addirittura  insufficiente 
ad impedire  un  aumento  della  disoccupazione, 
l'obiettivo  prioritario  rimane  una  sensibile  ele-
vazione  del livello  dell'attività  economica.  Tuttavia, 
l'attuale  andamento  dei  prezzi,  il rinnovo  di un 
numero  eccezionalmente  elevato  di contratti  collet-
tivi in autunno  e l'introduzione  della  imposta  sul 
valore  aggiunto,  il 1° gennaio  1973,  rappresentano 
altrettanti  fattori  d'incertezza  ai fini  del raggiungi-
mento  di un'espansione  equilibrata;  e di questi 
fattori  bisognerà  tener  conto  nell'attuazione  della 
politica  economica. 
L'abbondanza  della  liquidità  interna  costituisce  un 
elemento  favorevole  alla  ripresa  dell'espansione. 
La politica  monetaria  espansiva  dovrà  tuttavia 
essere  modulata  in  funzione  delle  circostanze. 
Sarebbe  auspicabile  che  l'aumento  della  massa 
monetaria,  che  è stato  assai  cospicuo  negli  ultimi 
anni,  non  divenga  un fattore  d'inflazione,  qualora 
le capacità  produttive  siano  utilizzate  ad un tasso 
nettamente  più  elevato. 
Analogamente,  la politica  di bilancio  dovrà  esercitare 
un'importante  funzione  regolatrice.  In applicazione 
delle  misure  transitorie  prese  in previsione  della 
riforma  fiscale,  ed in conseguenza  dello  sfasamento 
dovuto  alla  introduzione  dell'imposta  sul  valore 
aggiunto  nella  riscossione  delle  imposte  indirette, 
una perdita  di entrate  tributarie  non  potrà  essere 
evitata  nell'esercizio  fiscale  1973.  Sarà  pertanto opportuno  limitare  al 10 % l'aumento  delle  spese  di 
cassa  dello  Stato  nel 1973  per impedire  che  il saldo 
netto  da finanziare  superi  i 4 000  miliardi  di lire  (1). 
L'impulso  impresso  in tal  modo  dalle  finanze 
pubbliche  contribuirà  ad  accelerare  lo sviluppo 
della  produzione  ed a salvaguardare  il livello  dell'oc-
cupazione;  potrebbe  però  risultare  necessario  un 
suo adeguamento  in funzione  dell'ampiezza  dello 
slancio  congiunturale.  Il disavanzo  dovrebbe  essere 
finanziato  in  proporzione  gradualmente  maggiore 
mediante  mezzi  non  monetari. 
Lo sviluppo  equilibrato  dell'economia  italiana  nel 
1973  e negli  anni  successivi  dipenderà  anche,  in 
larga  parte,  dal  risultato  delle  prossime  trattative 
salariali.  Si deve  fare  il possibile  per  impedire  un 
aumento  repentino  ed eccessivo  dei costi  di produ-
zione.  Un adeguato  scagionamento  nel tempo  degli 
aumenti  salariali  appare  indispensabile.  Per agevolare 
la conclusione  di accordi  che  rispondano  a tali 
criteri,  i pubblici  poteri  dovrebbero  prendere  fin 
d'ora  le necessarie  misure  affinché  l'introduzione 
dell'imposta  sul valore  aggiunto  comporti  il minimo 
rialzo  possibile  dei prezzi  al consumo.  A tale  scopo, 
occorrerebbe  prevenire  gli  aumenti  ingiustificati 
dei prezzi  e garantire  un'adeguata  informazione  alle 
imprese  ed ai consumatori  in merito  alle  nuove 
tecniche  tributarie.  Inoltre,  in un  primo  tempo, 
l'inevitabile  incidenza  di un  aumento  dell'onere 
fiscale  sui  beni  essenziali  di consumo  potrebbe 
essere  attenuata  applicando  aliquote  ridotte. 
La ripresa  dell'economia  italiana  dovrà  basarsi  in 
misura  crescente  su un'espansione  degli  investi-
menti.  Per  garantire  durevolmente  lo sviluppo 
economico  e l'aumento  dell'occupazione  è necessario 
colmare  i ritardi  che  in questi  ultimi  anni  hanno 
caratterizzato  i settori  degli  investimenti  diretta-
mente  produttivi  e delle  attrezzature  collettive.  Tale 
politica  dovrà  naturalmente  tener  conto  delle 
contingenze  di ordine  strutturale  e regionale  proprie 
dell'economia  italiana.  La  sua  applicazione  pre-
suppone  altresì  una  ampia  creazione  di risparmio 
sotto  forma  di collocamenti  a lungo  termine.  A 
questo  proposito,  l'incoraggiamento  dell'offerta  di 
capitali  di rischio  sarebbe  particolarmente  opportuno 
per agevolare  il finanziamento  degli  investimenti 
privati. 
Nei Paesi  Bassi,  la ripresa  dell'espansione,  delinea-
tasi all'inizio  del  1972,  autorizza  a prevedere  un 
miglioramento  della  situazione  congiunturale  dell'oc-
cupazione,  ma rende  più difficile  i necessari  progressi 
verso  uno  sviluppo  più equilibrato  dell'economia. 
La sensibile  attenuazione  delle  tensioni  inflazioni-
stiche,  necessaria  per  preservare  la capacità  compe-
titiva  delle  imprese  e per assorbire  la disoccupazione 
(*) Compreso  il disavanzo  delle  aziende  autonome. 
N. C 133/10 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee 23. 12. 72 
strutturale,  richiede  un'energica  azione  a breve 
termine,  che  deve  basarsi  sull'utilizzazione  di tutti 
gli strumenti  di politica  creditizia  e di politica  di 
bilancio  disponibili,  nonché  su una  stretta  concer-
tazione  tra il governo  e le parti  sociali,  per contenere 
entro  limiti  ragionevoli  l'aumento  dei redditi. 
Una rigorosa  regolazione  delle  liquidità  dell'economia 
continua  ad essere  necessaria.  Essa  presuppone,  in 
particolare,  che  le autorità  prendano  le misure 
necessarie  per regolare  i flussi  finanziari  con  l'estero 
e prevengano  un eccessivo  sviluppo  del  credito 
concesso  alle  imprese. 
Nei prossimi  mesi  e nel corso  del 1973,  la gestione  di 
bilancio  dovrebbe  moderare  l'azione  espansiva 
esercitata  in questi  ultimi  anni  dalle  finanze  pubbliche. 
L'incremento  delle  spese  globali  dello  Stato  dovrebbe 
mantenersi  nel 1973  entro  i limiti  definiti  dagli  orien-
tamenti  generali  precedentemente  indicati  al punto 
II A 1 b) (cioè  9 £-11  %).  I necessari  sforzi  di 
compressione  del  bilancio  dovrebbero  riguardare 
principalmente  le spese  di funzionamento. 
Tenuto  conto  delle  ripercussioni  che  avrebbe  un 
aggravamento  dell'onere  fiscale,  già molto  pesante, 
sulla  particolarmente  rapida  lievitazione  dei costi 
e dei  prezzi,  un aumento  di talune  aliquote  nel 
settore  dell'imposizione  indiretta  potrebbe  essere 
preso  in considerazione  soltanto  con  circospezione. 
Date  queste  condizioni,  per  il 1973  si potrebbe 
prevedere  un aumento  del saldo  netto  da finanziare, 
che non  dovrebbe  però  superare  i 2,5 miliardi  di 
fiorini  e che dovrebbe  essere  finanziato  integralmente 
mediante  mezzi  non  monetari. 
Nel Belgio,  l'orientamento  espansivo  impresso  alla 
politica  economica  globale  nel 1971  ha contribuito 
ad un netto  acceleramento  dello  sviluppo  che  non 
mancherà  di influenzare  favorevolmente  nei prossimi 
mesi  la situazione  dell'occupazione.  La preoccupante 
evoluzione  dei costi  e dei prezzi  impone  ormai  una 
politica  economica  orientata  verso  l'attenuazione 
delle  pressioni  inflazionistiche. 
La politica  creditizia  dovrebbe  cercare  di frenare 
l'incremento  della  liquidità  dell'economia.  In caso di necessità,  occorrerà  neutralizzare  gli effetti  di 
eventuali  entrate  speculative  di capitali  sulla  liquidità 
interna. 
Nel settore  della  politica  di bilancio,  è necessario 
ricostituire  quanto  prima  un risparmio  pubblico 
sufficientemente  elevato,  in conformità  degli  orienta-
menti  delineati  nel Piano  1971-1975.  La realizzazione 
di questo  obiettivo  implica  la stretta  limitazione 
dell'incremento  delle  spese  correnti  e, nel caso  in 
cui essa  non  fosse  conseguita,  sarebbe  necessario 
un aggravio  dell'onere  fiscale  e parafiscale,  in 
particolare  nel settore  delle  imposte  dirette.  Senza 
un'azione  vigorosa  in tal senso,  l'auspicabile  ridu-
zione  del saldo  netto  da finanziare  dello  Stato  non 
potrebbe  avvenire  che a detrimento  degli  investimenti 
collettivi.  Per il 1973,  l'incremento  delle  spese  dello 
Stato  dovrebbe  mantenersi  entro  i limiti  definiti  dagli 
orientamenti  generali  indicati  precedentemente  al 
punto  II A 1 b) (cioè  9-10  | %).  Il saldo  netto  da 
finanziare  dovrebbe  essere  sensibilmente  ridotto 
(da 92 miliardi  di franchi  nel 1972  a 82 miliardi  nel 
1973  (*))  ed al suo  finanziamento  si dovrebbe 
provvedere  interamente  con mezzi  non  monetari. 
Nel Lussemburgo,  le prospettive  d'evoluzione  della 
domanda  estera  nel 1973  sono  favorevoli.  Pertanto, 
è necessario  che i pubblici  poteri  procedano  ad una 
prudente  regolazione  della  domanda  interna,  per 
evitare  che si manifestino  nuovamente  forti  pressioni 
sui costi  e sui prezzi. 
Per soddisfare  a questa  esigenza  e per garantire  in 
particolare  uno  sviluppo  equilibrato  del  settore 
della  costruzione,  i pubblici  poteri  dovranno  operare 
una scelta  tra i progetti  d'investimento.  Tenuto  conto 
del sensibile  incremento  delle  entrate  fiscali,  un'ap-
propriata  limitazione  dell'aumento  delle  spese 
pubbliche  dovrebbe  permettere  di contenere,  nel 
1973,  il saldo  netto  da finanziare  a titolo  del bilancio 
dello  Stato  entro  il limite  di 1,7  miliardi  di fran-
chi (x). 
(x) Compresi  i fondi  speciali. 
CONCLUSIONI 
Le prospettive  economiche  per i prossimi  mesi  e per 
il 1973  fanno  prevedere  uno  sviluppo  molto  soddi-
sfacente  dell'attività  economica  ed un sensibile 
miglioramento  del tenore  di vita  nella  Comunità; 
esse autorizzano  anche  a ritenere  che sarà  possibile 
realizzare  una  situazione  molto  vicina  alla  piena 
occupazione. Tuttavia,  tali prospettive  fanno  temere  la continua-
zione  del  processo  inflazionistico  che  da quasi 
quattro  anni  non  ha potuto  essere  imbrigliato. 
Vari fattori,  di natura  interna  ed esterna,  di carattere 
politico  ed economico,  spiegano  la difficoltà  di 
ripristinare  una  maggiore  stabilità.  È lecito  pertanto 
23. 12. 72 Gazzetta  ufficiale  delle  Comunità  europee N. C 133/11 
nutrire  il timore  che i paesi  della  Comunità  tendano 
ad accettare  l'inflazione  e ad assuefarsi  ad un ritmo 
di aumento  dei prezzi  e dei redditi,  forse  comodo 
a breve  termine,  ma  gravido  di pericoli  a medio 
termine.  Infatti,  quando  la situazione  economica 
si è profondamente  deteriorata  a causa  dell'infla-
zione,  il necessario  risanamento  può  essere  attuato 
soltanto  ad un prezzo  elevato  in termini  di sviluppo 
e di occupazione. Perciò  i paesi  della  Comunità  devono  continuare, 
malgrado  le difficoltà  di ogni  natura,  a cercare  di 
conciliare  il proseguimento  dell'espansione  ed il 
mantenimento  della  stabilità.  A prescindere  dalle 
considerazioni  del  momento,  questa  conciliazione 
rimane  la condizione  necessaria  per  l'armonioso 
funzionamento  e per  lo sviluppo  economico  e 
sociale  della  Comunità. 
Fatto  a Lussemburgo,  addì  31 ottobre  1972. 
Per il Consiglio 
Il Presidente 
TH. E. WESTERTERP