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Una nuova valutazione del seguito dato dal Belgio alla raccomandazione del Consiglio del 2 dicembre 2009, per correggere il disavanzo eccessivo entro il 2012 porta alle conclusioni seguenti: — dalla notifica di disavanzo eccessivo della pubblica amministrazione del 2012, convalidata dalla Commissione (Eurostat), risultava un disavanzo pari al 3,9 % del PIL nel 2012. Ciò era in parte attribuibile alla necessità urgente di ricapitalizzare il gruppo bancario Dexia alla fine del 2012, operazione che ha avuto un impatto negativo sul disavanzo pubblico pari allo 0,8 % del PIL. Tuttavia, persino in assenza della ricapitalizzazione, il termine non sarebbe stato rispettato e, al netto dell'impatto negativo una tantum generato dall'operazione, il disavanzo sarebbe stato pari al 3,2 % del PIL. Inoltre, il bilancio 2012 conteneva misure una tantum per ridurre considerevolmente il disavanzo, stimate intorno allo 0,4 % del PIL; — il saldo primario ha registrato un miglioramento del disavanzo, sceso dall'1,9 % del PIL nel 2009 allo 0,4 % nel 2010, per poi rimanere sostanzialmente stabile nel 2011. Nel 2012 il disavanzo primario è sceso allo 0,5 % a causa dell'impatto della ricapitalizzazione di Dexia, senza la quale il saldo primario avrebbe registrato un avanzo pari allo 0,3 % del PIL; — lo sforzo di bilancio medio su base annua a partire dal 2010 è stimato pari allo 0,3 % del PIL, un valore nettamente inferiore al ¾ % del PIL raccomandato dal Consiglio. Anche dopo la correzione, per gli effetti della revisione del tasso di crescita della produzione potenziale e dell'andamento delle entrate, lo sforzo di bilancio medio corretto è risultato inferiore alla metà dello sforzo raccomandato. Da un calcolo "bottom-up" risulta che l'impatto netto cumulativo delle misure discrezionali di natura permanente corrisponde a circa il 2 % del PIL nel periodo 2010-2012. In tale calcolo sono incluse sia le misure di riduzione del disavanzo sia gli aumenti di spesa dovuti in una certa misura a decisioni politiche precedenti (p. es. adeguamenti delle prestazioni sociali, rapido aumento delle integrazioni salariali alle imprese), che in parte controbilanciano gli sforzi di risanamento. Inoltre, l'impatto del 2 % del PIL delle misure discrezionali non è stato sufficiente a contenere la tendenza autonoma al rialzo della spesa pubblica dovuta all'invecchiamento della popolazione, né a realizzare il miglioramento raccomandato del saldo strutturale nel periodo di risanamento; — nel 2010 il Belgio ha attuato gran parte delle misure di riduzione del disavanzo previste, con un conseguente miglioramento strutturale di ½ % del PIL, di cui ¼ punto percentuale riconducibile a un forte calo della spesa per interessi. Il disavanzo nominale è passato dal 5,6 % del PIL nel 2009 (compreso uno 0,6 p.p. di fattori negativi contingenti) al 3,8 % del PIL, scendendo nettamente al di sotto dell'obiettivo del 4,8 % del PIL previsto dalle autorità belghe nel programma di stabilità del gennaio 2010, grazie a risultati macroeconomici migliori del previsto. Nel 2010 il PIL è aumentato del 2,4 %, rispetto a un tasso di crescita dello 0,6 % previsto al momento della raccomandazione del Consiglio del 2 dicembre 2009; — nonostante condizioni macroeconomiche relativamente favorevoli nel primo semestre del 2011 (crescita annua del PIL dell'1,8 %), lo stesso anno il saldo nominale è sceso solo marginalmente, al 3,7 % del PIL, mentre l'obiettivo previsto nel programma di stabilità 2011 era del 3,6 % del PIL. Il saldo strutturale è peggiorato dello 0,1 % nel 2011. Il Belgio non ha quindi sfruttato la congiuntura economica relativamente favorevole per ridurre il suo disavanzo pubblico, in parte anche a causa dello stallo politico a livello federale tra le elezioni del giugno 2010 e il dicembre 2011; — nel dicembre 2011 il governo belga di nuova costituzione ha incluso nel bilancio per il 2012 una serie di misure di risanamento che ammontavano, secondo il bilancio e il programma di stabilità per il periodo 2011-2015, a circa il 3 % del PIL. Ulteriori misure sono state adottate a marzo e ottobre 2012, al fine di controbilanciare gli effetti negativi del rallentamento economico sul bilancio. Alla fine del 2012 i governi di Belgio e Francia hanno dovuto aumentare il capitale del gruppo bancario Dexia, per rimediare a una posizione patrimoniale netta negativa e autorizzare la risoluzione ordinata del gruppo. L'operazione ha avuto un impatto negativo una tantum sul disavanzo belga pari allo 0,8 % del PIL. Inoltre, nonostante un meccanismo di controllo rafforzato, le conseguenze della recessione economica per le entrate pubbliche sono state superiori al previsto, con un disavanzo a livello federale del 2,7 % del PIL (escludendo l'impatto dell'operazione di Dexia) rispetto all'obiettivo del 2,4 %. Inoltre, dalla notifica di disavanzo eccessivo del marzo 2013 è emerso che le amministrazioni locali non hanno conseguito i rispettivi obiettivi per il disavanzo (– 0,3 % del PIL anziché – 0,2 %), situazione che è stata solo in parte compensata da un risultato migliore del previsto conseguito dalle regioni e dalle comunità (– 0,1 % del PIL invece di -0,2 %). Si stima che nel 2012 il saldo di bilancio strutturale sia migliorato di ½ punto percentuale del PIL. Le apprezzabili misure governative sono state parzialmente contrastate da un aumento della spesa per interessi, da un impatto negativo dell'indicizzazione automatica dei salari e delle prestazioni sociali connessa all'inflazione passata e da un forte aumento della spesa per le pensioni; — il debito pubblico è salito da circa l'84 % del PIL nel 2007 al 99,6 % del PIL nel 2012. Le dinamiche del disavanzo e del PIL rappresentano circa 6,5 punti percentuali dell'aumento, mentre i fattori esogeni, dovuti soprattutto a operazioni di salvataggio nel settore finanziario sotto forma di iniezioni di capitale, contribuiscono per circa 9 punti percentuali.