HU 
 
 
AZ EURÓPAI KÖZPONTI BANK VÉLEMÉNYE 
(2006. január 4.) 
a Magyar Nemzeti Bank kérésére  
a tőkepiacról szóló törvény szerinti elszámolóházi tevékenységet végz ő szervezetek 
üzletszabályzatával és szabályzataival kapcsolatos követelményekr ől szóló rendelettervezetr ől 
(CON/2006/1) 
 1. 2005. október 18-án az Európai Központi Bank („EK B”) felkérést kapott a Magyar Nemzeti 
Banktól vélemény alkotására a t őkepiacról szóló törvény szerinti  elszámolóházi tevékenységet 
végző szervezetek üzletszabályzatával és sz abályzataival kapcsolatos követelményekr ől szóló 
rendelettervezetr ől (a továbbiakban: rendelettervezet). 
2. Az EKB véleményalkotásra szolgáló hatáskör e a nemzeti hatóságoknak az Európai Központi 
Bankkal a jogszabálytervezetekr ől folytatott konzultációjáról szóló, 1998. június 29-i 98/415/EK 
tanácsi határozat
1, 2. cikke (1) bekezdésének második,  harmadik, ötödik és hatodik francia 
bekezdésén alapul, mivel a rendelettervezet a fizet őeszközökkel, a Magyar Nemzeti Bankkal, a 
fizetési és elszámolási rendszerekkel, valamint  a pénzintézetek és pénzpiacok st abilitását 
lényegesen befolyásoló szabályokka l kapcsolatos rendelkezéseket ta rtalmaz. Az Európai Központi 
Bank eljárási szabályzata 17.5. cikkének els ő mondatával összhangban a Kormányzótanács fogadta 
el ezt a véleményt. 
3. A rendelettervezet – a t őkepiacról szóló 2001. évi CXX. törvénnyel (a továbbiakban: a t őkepiaci 
törvény) együtt – meghatározza az elszámolóházi tevékenységet végz ő szervezetek 
üzletszabályzatával és szabályzataival kapcsola tos követelményeket, amelyek tartalmazhatják e 
tevékenységek végzésének el őfeltételeit, kitérve különösen az ilyen szabályzatok 
kockázatkezelésre vonatkozó rendelkezéseire. 
4. A rendelettervezet lehet ővé teszi a Magyar Nemzeti Bank számára azt, hogy követelményeket 
vezessen be a magyar értékpapír elszámolási és teljesítési rendszerek által alkalmazott üzletszabályzatokkal és szabályzatokkal kapcsolatb an, figyelembe véve az Európai Monetáris 
Intézet („EMI”) által 1998-ban közzétett, „Az uniós értékpapír teljesítési rendszerek KBER-
hitelügyletekben való alkalmazásáról szóló el őírásokat ( Standards for the use of EU securities 
settlement systems in ESCB credit operations )”
2, valamint a G10 országok központi bankjainak 
                                                      
1  HL L 189., 1998.7.3., 42. o. 
2  Elérhet ő az EKB honlapján: http://www.ecb.int/mopo/pdf/impleme nt/assets/sssstandards1998.pdf. 
2 Fizetési és Teljesítési Rendszerek Bizottsága és az  Értékpapír Felügyeletek Nemzetközi Szervezete 
Technikai Bizottsága által 2001-ben közzétett, „Értékpapír teljesítési rendszereknek szóló 
ajánlásokat ( Recommendations for securities settlement systems )”3 (a továbbiakban: CPSS-IOSCO 
ajánlások). 
5. Az EKB megállapítja, hogy a rendeletterveze t a KELER Rt. (egy elszámolóházként és központi 
értéktárként m űködő társaság, a továbbiakban: K ELER) jelenlegi szervezeti és m űködési rendjén 
alapszik. A Magyar Nemzeti Bank által benyújtott magyarázó emlékeztet ő alapján a KELER a 
következő tevékenységeket látja el: a) elszámolóház; b) központi szerz ődő fél („CCP”); c) központi 
értékpapír értéktár („CSD”); d) a nem bankként m űködő befektetési szolgáltatók teljesít ő bankja; és 
e) részvénykönyvvezet ő. Más tagállamokban a különféle feladatokat különböz ő szervezetek végzik 
különböző követelményekre figyelemmel. Míg érhet ő, hogy a konzisztencia megteremtése 
érdekében a rendelettervezet ugyanaz on fogalmakat alkalmazza, mint a t őkepiaci törvény, a 
jogalany üzletszabályzatának szabályozása hely ett a rendelettervezet meghatározhatná a különböz ő 
feladatokra vonatkozó követelményeket. A rendele ttervezet azt is tisztázhatná, hogy az a tény, 
miszerint ugyanazon szervezet ugyanazon platformon végez különböz ő kockázatokkal járó 
feladatokat, igényel-e további kockázatkezelési intézkedéseket. 
6. Ezzel kapcsolatban az EKB rámutat arra, hogy „A csatlakozó országok értékpapír elszámolási 
rendszereinek értékelése” cím ű 2004-es kiadványában4 a KELER számára egy olyan jogi forma 
megteremtését ajánlotta, ami megel őzi a kockázatok továbbterjedését a CCP-szolgáltatásokat 
nyújtó egységr ől az értékpapírteljesítési-szolgáltatás okat nyújtó egységre. Ennélfogva a jöv őben 
szükségessé válhat a rendelettervezet módosítása e zen ajánlás figyelembe vétele céljából, többek 
között a CCP és a CSD feladatkörökhöz kapcsolódó üzletszabályzatokra (és szabályzatokra) külön-
külön alkalmazandó jogszabályi rendelkezések elfogadása révén. 
7. Ez az elválasztás azt is lehet ővé fogja tenni, hogy az egyes tevékenységeknél felmerül ő kockázatok 
értékeléséhez támpontul szolgáló el őírásokat azonosítani lehessen. Az  eurorendszer felhasználói 
előírásai így kizárólag csak a monetáris politikai m űveletek során közrem űködő CSD-k esetében 
lesznek alkalmazandók, és azokat nem kell majd alkalmazni a CCP-k vagy befektetési bankok 
tekintetében. Ugyanakkor a CPSS-IOSCO ajánláso k két különálló ajánláscsomagot tartalmaznak, 
amelyek a CSD-k (és esetlegesen a letétkezel ők), illetve a CCP-k tekintetében lesznek 
alkalmazandók. Fontos megjegyezni, hogy a CPSS-IOSCO ajánlásoknak való megfelelés 
valószínűleg nem lesz elegend ő a jövőbeli uniós felvigyázási el őírásoknak való teljes kör ű 
megfeleléshez, mivel azok szigorúbb követelményeket támaszthatnak, mint a CPSS-IOSCO ajánlások. 
8. Az EKB megállapítja, hogy a 2. §-ban a következ ő fogalommeghatározások nem konzisztensek az 
azon előírások két csoportja (eurorendszer el őírások és CPSS-IOSCO ajánlások) által alkalmazott 
                                                     
 
3  Elérhető a Nemzetközi Fizetések Bankja honlapjá n: http://www.bis.org/publ/cpss46.pdf. 
4  Elérhet ő az EKB honlapján: http: //www.ecb.int/pub/pdf/other/ssseuacc-assessmenten.pdf. 
3 fogalommeghatározásokkal, amelyekkel a rendelette rvezetnek konzisztensnek kellene lennie: 
elszámolási id őszak, „szállítás fizetés ellenében”, sz okásos piaci árelmozdulás, valós idej ű bruttó 
elszámolás és végleges teljesítés. Az EKB azt javasolja, hogy a lehet ő legnagyobb mértékben 
használják a széles körben elfogadott sztenderd fogalmakat. 
9. A rendelettervezetben szerepl ő kockázatkezelési követelmények - a rendelettervezet korlátozott 
hatálya miatt - továbbá nem felelnek meg te ljes mértékben az eurorendszer felhasználói 
előírásainak és a CPSS-IOSCO felvigyázási ajánlásokna k az ügylet-visszaigazolás, az irányítás, a 
határokon átnyúló kapcsolat ok kockázatai és a megfelel ő háttérkapacitások rendelkezésre állása 
vonatkozásában. Általános megjegyzésként az EK B tanácsosnak véli a valamennyi releváns 
eurorendszer el őírásnak és CPSS-IOSCO ajánlásnak való teljes mérték ű megfelelést, és 
kívánatosnak találja a magyar jogszabályoknak a fent említett területekre vonatkozó, megfelel ő 
módosítását. 
10. Ezt a véleményt közzéteszik az EKB honlapján.   Kelt Frankfurt am Mainban, 2006. január 4-én. 
 
[ aláírás ] 
 
az EKB elnöke 
Jean-Claude TRICHET