HU    HU HU 
HU    HU  AZ EURÓPAI KÖZÖSSÉGEK BIZOTTSÁGA  
Brüsszel, 23.9.2009 
SEC(2009) 1222 
BIZOTTSÁGI SZOLGÁLATI MUNKADOKUMENTUM  
 
amely a következ ő dokumentumot kíséri:  
Javaslat:  
 
AZ EURÓPAI PARLAMENT ÉS  A TANÁCS IRÁNYELVE  
 
az értékpapírok nyilvános kibocsátásak or vagy piaci bevezetésekor közzéteend ő 
tájékoztatóról szóló 2003/71/EK és a szab ályozott piacra bevezetett értékpapírok 
kibocsátóival kapcsolatos információkra vonatkozó átláthatósági követelmények 
harmonizációjáról szóló 2004/109/EK irányelv módosításáról  
  
A HATÁSVIZSGÁLAT ÖSSZEFOGLALÁSA  
{COM(2009) 491 végleges}  
{SEC(2009) 1223}  
HU 2   HU 1. PROBLÉMAMEGHATÁROZÁS  
Bebizonyosodott, hogy létezn ek olyan terhek és j oghézagok, amelyek növelik a 
költségeket és hatékonyságveszteséghez veze tnek, mivel hátráltatják az európai uniós 
vállalkozások és pénzügyi közvetít ők tőkéhez jutását. E problémák két csoportba 
oszthatók:  
1.1. A jogi egyértelm űség hiányából fakadó eredménytelenség 
1.1.1.  Az értékpapírok pénzügyi közvetít ők általi értékesítésére (lakossági viszonteladásra, 
retail cascade) vonatkozó kötelezettségek: mivel a tájékoztatóról szóló irányelv 3. 
cikkének (2) bekezdése nem egyértelm ű, a kibocsátók láthatólag problémákkal 
küszködnek azokon a piacokon, ahol  az értékpapírokat lako ssági viszonteladással 
forgalmazzák.   
1.1.2.  A képesített befektet ő és a szakmai ügyfé l fogalmának eltér ő meghatározása: a 
tájékoztatóról szóló irá nyelv képesített befektet őkre vonatkozó szabálya eltér a 
MiFID-ben1 a szakmai ügyfelekre meghatározott szabálytól.   
1.1.3.  A tájékoztató kiegészítésével és az el állási jog gyakorlásával kapcsolatos 
jogbizonytalanság: a tájékoztatóról sz óló irányelv 16. cikke teret enged a 
tagállamonként eltér ő alkalmazásnak, mivel az elállási  jog gyakorlására biztosított 
időkeret nincs harmonizálva, így a tagálla mok nemzeti jogszabályaikban eltér ő 
időszakokat írtak el ő.  
1.1.4.  A felelősségi szabályok harmonizációjának hiánya: a tájékoztatóról szóló irányelv 6 
cikkének (2) bekezdése nem ír el ő harmonizált felel ősségi szabályokat az irányelv 
keretében.   
1.1.5.  A tájékoztató összefoglalójának a használhatósága: a tájékoztatóról szóló irányelv 
elsődleges célját a gyakorlatban akadál yozhatja a (21) preambulumbekezdésben 
előírt korlátozás. S őt, az összefoglaló tájékoztatók formátumát és tartalmát illet ően 
még a nagy mértékben összehasonlítható termékeknél is jelent ős eltérések 
mutatkoznak.  
1.2. Az értékpapírpiacokon t őkét bevonó társaságokra és  az érintett pénzügyi 
közvetítőkre rótt terhes követelmények  
1.2.1.  A munkavállalói részvényprogramok eltér ő szabályozása: a 4. cikk (1) bekezdésének 
e) pontja szerinti mentesség kedvez őtlenebb helyzetbe hozza azon harmadik 
országbeli társaságok munkavállalóit, am elyek nincsenek jegyezve egy EU-s 
szabályozott piacon, és az on EU-s társaságok munkavá llalóit, amelyek nincsenek 
jegyezve vagy amelyek értékpapírjait EU-s „t őzsdei szabályozású” piacokon 
forgalmazzák.   
                                                 
1 Az Európai Parlament és a Tanács 2004/39/EK irányelve (2004. április 21.) a pénzügyi eszközök 
piacairól, a 85/611/EGK és a 93/6/EG K tanácsi irányelv, valamint a 2000/12/EK európai parlamenti és 
tanácsi irányelv módosításáró l, és a 93/22/EGK tanácsi ir ányelv hatályon kívül helyezésér ől, HL L 
145., 2004.4.30., 1–44. o.  
HU 3   HU 1.2.2.  Az átláthatósági köve telmények átfedései: 2008. szeptember 18-i véleményében a 
független érdekképvisel őkből álló, adminisztratív terh ekkel foglalkozó magas szint ű 
munkacsoport azt tanácsolta az Európa i Bizottságnak, hogy vegye fontolóra a 
tájékoztatóról szóló irányelv 10. cikkének eltörlését, mivel az átláthatósági irányelv2 
redundánssá tette a jegyzett érté kpapírok kibocsátói számára el őírt közzétételi 
követelményt, így a kibocsátók kétszer kénytelenek teljesíteni ugyanazt a 
követelményt.   
1.2.3.  A székhely szerinti tagállammal kapcsolatos választási lehet őség korlátozása a 
hitelviszonyt megtestesít ő értékpapírok kibocsátói számára: a 2. cikk (1) bekezdése 
m) pontjának ii. alpontja nem részvényjelleg ű értékpapírok kibocsátása esetén 
korlátozza a székhely szerinti tagáll ammal kapcsolatos választási lehet őséget.  
1.2.4.  Egyes esetekben terhes közzétételi követelmények 
1.2.4.1.  Jegyzési jogot biztosító kibocsátás (right s issue): az érdekelt felek aggályosnak 
tartják, hogy a jegyzési jogot bi ztosító kibocsátás esetében is teljes tájé koztatót kell 
kibocsátaniuk, mivel ez indokolat lan költségekkel járhat.  
1.2.4.2.  Kis méret ű jegyzett társaságok: egyes érde kelt felek amiatt aggódnak, hogy a 
tájékoztató kibocsátásával kapcsolatos kö zzétételi követelmények túlzottan terhesek 
és költségesek lehetnek a kis piaci t őkeértékű társaságok számára. Itt els ősorban az 
azon ajánlatokra vonatkozó mentességr ől van szó, amelyek teljes ellenértéke a 
tájékoztatóról szóló irányelv 1. cikke (2) bekezdésének h) pontjában szerepl ő 2,5 
millió EUR alatt van.  
1.2.4.3.  Kis méret ű hitelintézetek: az 1. cikk (2) bekezdésének j) pontjában szerepl ő 
mentesség a kis méret ű hitelintézetek finans zírozását hivatott el ősegíteni, amelyek 
képviselői azonban úgy ítélik meg, hogy az 50 millió EUR határérték a gyakorlatban 
túl alacsony az éves kibocsátási szinthez képest, következésképpen a kis méret ű 
bankok nem tudják teljesen  kihasználni e lehet őséget.  
1.2.5.  Az állami kezességvállalási programokr a vonatkozó terhes közzétételi szabályok a 
jelenlegi pénzügyi válsággal összefüggésben a tagállamok úgy döntöttek, hogy kezességet vállalnak a bankok által ki bocsátott hitelvisz onyt megtestesít ő 
értékpapírokra. E programok új donsága miatt nem egyértelm ű, hogy milyen jogi 
szabályozás vonatkozik az ilyen ajánlatokra az állammal mint kezessel kapcsolatban 
a tájékoztatóban közzéteend ő információk tekintetében.   
1.2.6.  Nyomtatott (papír formát umú) tájékoztatók: 2008. szeptember 18-i véleményében a 
független érdekképvisel őkből álló, adminisztratív terh ekkel foglalkozó magas szint ű 
munkacsoport azt tanácsolta az Európai Bizottságnak, hogy vegye fontolóra a 14. cikk (2) bekezdésében szerepl ő azon kötelezettség eltörlését, amely szerint a piaci 
bevezetést kér ő személy vagy az értékpapírt kihelyez ő vagy értékesít ő pénzügyi 
közvetítő a tájékoztatót – a befektet őnek az ajánlattev őhöz intézett kérésére – 
                                                
 
2 Az Európai Parlament és a Tanács 2004/109/EK ir ányelve (2004. december 15.) a szabályozott piacra 
bevezetett értékpapírok kibocsá tóival kapcsolatos informáci ókra vonatkozó átláthatósági 
követelmények harmonizációjáról és  a 2001/34/EK irányelv módosítá sáról, HL L 390., 2004.12.31., 
38. o. Az átláthatósági irányelv 2005. január 20-án lépett hatályba, átültetését a tagállamoknak 2007. 
január 20-ig kellett végrehajtaniuk.  
HU 4   HU térítésmentesen, nyomtatott formában is me gküldi, mivel az ágazat érdekeltjeinek 
egy csoportja szerin t e kötelezettség el őírása nem jár valódi haszonnal, és az 
információk elektronikus úton történ ő közzététele megfelel az eredményes felügyelet 
követelményeinek.   
1.2.7.  A tájékoztató összefoglalójának lefordítása:  ugyanabban a véleményében a magas 
szintű csoport azt is tanácsolta, hogy vegyék fontolóra a 19. cikk (3) bekezdésében 
szereplő azon kötelezettség eltörlését, amel y szerint a határokon átnyúló ajánlatok 
esetében rendelkezésre kell bocsátani az összefoglaló fordítását is, mivel az érdekeltek egy csoportja úgy véli , hogy e követelmény felesleges  és ehelyett a teljes 
belső piacra vonatkozó nyelvi szabál yok harmonizációjára lenne szükség.   
2. K
IINDULÓ FORGATÓKÖNYV , A SZUBSZIDIARITÁS ÉS AZ ARÁNYOSSÁG ELVE  
Ha az EU nem tesz lépéseket, az 1. szakas zban felvetett problém ák válasz nélkül 
maradnak. Az Európai Bizottság úgy íté li meg, hogy a javasolt megoldások 
tiszteletben tartják a szubszidiarit ás és az arányosság elvét. Egyfel ől, figyelembe 
véve, hogy az értékpapírok forgalmazása határokon átnyúló dimenziót ölthet, a 
problémát egy EU-s jogszabály eredményesebben kezelheti. Másfel ől, az 
előterjesztett megoldások célja a hatékony terméktájékoztatók és a befektet ővédelem 
biztosítása.  
3. CÉLKITŰZÉSEK  
A tájékoztatóról szóló irányelv módosítá sának célja i. a tájékoztatóra vonatkozó 
szabályozás eredményességének fokozása és ii. az európai értékpapírpiacokon t őkét 
bevonó EU-s társaságok terheinek csökkentése.  
4. SZAKPOLITIKAI LEHET ŐSÉGEK  
Az előző szakaszban kit űzött célok teljesítését szem el őtt tartva a bizottsági 
szolgálatok különböz ő szakpolitikai lehet őségeket vizsgáltak meg:  
4.1. A jogi egyértelm űség növelését és a tájékoztatóra vonatkozó szabályok 
eredményességének fokozását célzó szakpolitikai lehet őségek  
4.1.1.  Az értékpapírok pénzügyi közvetít ők általi egymást követ ő értékesítésére (lakossági 
viszonteladásra, retail cascade) vonatkozó lehet őségek: i. az uniós szint ű fellépés 
elvetése; ii. annak tisztázása, hogy a kezdeti kibocsátást követ ően az értékpapírok 
pénzügyi közvetít ők általi, lakossági befektet ők részére való újraértékesítése nem 
minősül az eredeti kibocsátó nyilvános ajánla ttételének; iii. a tájékoztatóról szóló 
irányelv 3. cikke (2) bekezd ésének módosítása annak ti sztázása érdekében, hogy ha 
egy közvetít ő értékpapírokat ajánl a nyilvá nosság részére, akkor érvényes 
tájékoztatót kell a nyilvánossá g rendelkezésére bocsátania.  
4.1.2.  A képesített befektet ő és a szakmai ügyfél eltér ő fogalmára vonatkozó lehet őségek: i. 
az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. a tájékoztatóró l szóló irányelv módosításával a 2. 
cikk (1) bekezdés e) pontjának i. és ii. alpontjában szerepl ő képesített befektet ő 
fogalmának összehangolása a MiFID szerinti  szakmai ügyfél és elfogadható partner 
HU 5   HU fogalmával; iii. a 2. lehet őségben említett összehangolás mellett a központi 
nyilvántartások rendszerének törlése az irányelvb ől.  
4.1.3.  A tájékoztató kiegészítésére vonatkozó kö telezettségekkel és az  elállási jog (a 
tájékoztatóról szóló irányelv 16. cikke) gyakorlásával kapcsolatos 
jogbizonytalanságot kezel ő lehetőségek: i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. az 
elállási jog gyakorlásá ra biztosított eltér ő hosszúságú id őszakok harmonizálása; iii. 
az eltérő hosszúságú id őszakok harmonizálása, a kibocsátó számára hosszabb 
időszak engedélyezésének lehet őségével; iv. az eltér ő hosszúságú id őszakok 
harmonizálása az értékpapírügyletek elszámolásakor.   
4.1.4.  A felelősségi szabályok harmonizációjának  hiányára vonatkozó lehet őségek: i. az 
uniós szint ű fellépés elvetése; ii. a tájékoztatóval kapcsolatos felel ősségi előírások 
harmonizációja.   
4.1.5.  A tájékoztató összefoglalójára vonatkozó lehet őségek:  i. az uniós szint ű fellépés 
elvetése; ii. a lakossági befektet ők ellátása könnyen feldolgozható és érthet ő 
formátumú, megfelel ő információkkal annak érdekébe n, hogy befektetési döntéseiket 
a tények teljes ismeretében hozhassák.  
4.2. Az értékpapírpiacokon t őkét bevonó társaságokra és  az érintett pénzügyi 
közvetítőkre rótt aránytalan vagy terhes követelmények  
4.2.1.  A munkavállalói részvényprogramok egyenl ő versenyfeltételeire vonatkozó 
lehetőségek: i. az uniós szint ű fellépés elvetése ; ii. az irányelv módosítása és a 4. 
cikk (1) bekezdésének e) pontjában szerepl ő mentesség kiterjesztése az olyan 
társaságok által indított munkaválla lói részvényprogramokra, amelyek nem 
szabályozott piacon vannak jegyezve (harmadik országbeli és EU-s kibocsátók; iii. az irányelv módosítása és a 4. cikk (1 ) bekezdésének e) pontjában szerepl ő 
mentesség kiterjesztése az olyan társaságokra, amelyek nem szabályozott piacon vannak jegyezve, és a nem jegyzett társaságokra.   
4.2.2.  Az átláthatósági követelmények átfedésére vonatkozó lehet őségek (a tájékoztatóról 
szóló irányelv 10 cikke): i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. az irányelv 10. 
cikkében megállapított kötelezettség megszüntetése.   
4.2.3.  A székhely szerinti tagállammal kapcsolatos választási lehet őséghez kapcsolódó, a 
hitelviszonyt megtestesít ő értékpapírok kibocsátóit érint ő korlátozásra vonatkozó 
lehetőségek: i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. a székhely szerinti tagállammal 
kapcsolatos választási lehet őség biztosítása az 1000 EUR értékhatár alatti nem 
részvényjelleg ű értékpapírok kibocsátásánál is.   
4.2.4.  A tőkebevonás jegyzési jogot biztosító kibocsá tás révén való könnyítésére vonatkozó 
lehetőségek:  i. az uniós szint ű fellépés elvetése – a CESR  tagjainak a jegyzési jogot 
biztosító kibocsátással kapc solatban meg kellene álla podniuk a közzétételi szabályok 
csökkentésében; ii. a jegyzési jogot bi ztosító kibocsátások mentesítése a 
tájékoztatóval kapcsolatos követelmények alól; iii. „ará nyos” tájékoztató bevezetése 
a jegyzési jogot biztosító kibocsátásokhoz.  
4.2.5.  A kis méret ű jegyzett társaságok tekintetében arányos közzétételi követelmények 
előírására vonatkozó lehet őségek: i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. az irányelv 
1. cikke (2) bekezdésének h) pontjában szerepl ő értékhatár emelése révén a kis 
HU 6   HU méretű jegyzett társaságok mentesítése a tájékoztató közzétételére vonatkozó 
kötelezettség alól; iii. „arányos” tájékoztató bevezetése a kis méret ű jegyzett 
társaságok céljaira.   
4.2.6.  A kis méret ű hitelintézetek tekintetében arányos közzétételi követelmények el őírására 
vonatkozó lehet őségek:  i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii. az irányelv 1. cikke (2) 
bekezdésének j) pontjában szerepl ő értékhatár emelése révén a kis méret ű 
hitelintézetek mentesíté se a tájékoztató közzétételére  vonatkozó kötelezettség alól; 
iii. „arányos” tájékoztató bevezetése a kis méret ű hitelintézetek céljaira.  
4.2.7.  Az állami kezességvállalási programok közzétételi követelményeinek ésszer űsítésére 
vonatkozó lehet őségek: i. az uniós szint ű fellépés elvetése; ii . a tagállam kormánya 
által garantált értékpapír ok kibocsátóinak mentesítése  a kezessel kapcsolatos 
információk tájékoztatóban való kötelez ő feltüntetése alól; iii. a tagállam kormánya 
által garantált értékpapírok kibocsát óinak mentesítése a kezessel és a 
kezességvállalással kapcsolatos info rmációk tájékoztatóban való kötelez ő 
feltüntetése alól.  
4.2.8.  A tájékoztató nyomtatott (papír formátumú) változatára vonatkozó lehet őségek: i. az 
uniós szint ű fellépés elvetése; ii. a nyomtatott (papír formátumú) tájékoztató 
megküldésére vonatkozó kötel ezettség eltörlése.  
4.2.9.  A tájékoztató összefoglalójának fordítására vonatkozó lehet őségek:  i. az uniós szint ű 
fellépés elvetése; ii. a tájékoztató ös szefoglalójának fordítására vonatkozó 
kötelezettség eltörlése.   
5. A LEHETŐSÉGEK ÉRTÉKELÉSE ÉS ÖSSZEHASONLÍTÁSA  
A különböz ő szakpolitikai lehet őségeket a befektet ővédelem, a fogyasztói bizalom, 
az eredményesség, az egyértelm űség és az adminisztr atív teher csökkentése 
szempontjából vizsgálták. A hatásvizsgálat  megállapításai fényében az Európai 
Bizottság úgy ítéli meg, hogy az alábbi ké rdések rendezése érdekében módosító 
javaslatot terjeszt el ő a tájékoztatóról szóló irányelvhez:  
– Lakossági viszonteladás: a befektet ővédelem, a fogyasztói bizalom, az 
adminisztratív teher csökkentése, a j ogbiztonság és az er edményesség szempontját 
szem előtt tartva az el őnyben részesített lehet őség a tájékoztatóról szóló irányelv 
3. cikke (2) bekezdésének módosítása, annak egyértelm űsítése érdekében, hogy a 
közvetítők nem kötelesek minden egyes kés őbbi ajánlat esetén új tájékoztatót 
közzétenni, ha módjukban áll a kibocsátó er edeti tájékoztatóját felhasználni (azzal 
a feltétellel, hogy e tájéko ztató a 9. cikknek megfelel ően érvényesnek min ősül).  
– A képesített befektet ő és a szakmai ügyfél fogalma:  az adminisztratív teher 
csökkentése, a jogbizto nság és az eredményesség szempontját szem el őtt tartva a 
képesített befektet ő 2. cikk (1) bekezdésének e) pontjában szerepl ő fogalmát 
módosítani kell annak érdekében, hogy magában foglalja a MiFID alapján 
szakmai ügyfélnek tekintett személyeket is.  
– Az elállási jog gyakorlása:  a befektet ővédelem, a fogyasztói bizalom, az 
adminisztratív teher csökkentése, a j ogbiztonság és az er edményesség szempontját 
szem előtt tartva az EU tagállamaiban harmonizálni kell a tájékoztatóról szóló 
HU 7   HU irányelv 16. cikkének (2) bekezdésében az  elállási jog gyakorlására biztosított 
időkeretet; mindazonáltal a kibocsátóknak lehet őséget kell adni arra, hogy az 
időkeretet önkéntes alapon meghosszabbítsák.  
– A felelősségi szabályok harmonizációjának hiánya:  a felelősségi előírások 
harmonizációja olyan cél, amely túlmutat a tájékoztatóról szóló irányelven. Az 
előnyben részesített lehet őség a jelenlegi helyzet fenntartása. 
– A tájékoztató összefoglalója: a befektet ővédelem, a fogyasztói bizalom, a 
jogbiztonság és az eredményesség szempontját szem el őtt tartva a tájékoztató 
összefoglalójának tartalmát a Bizottság lakossági befektetési csomagtermékekr ől 
szóló közleménye alapján elfoga dandó megközelítéssel összhangban 
szabványosítani kell.  
– Munkavállalói részvényprogramok:  az adminisztratív teher csökkentése, a 
jogbiztonság és az eredményesség szempontját szem el őtt tartva a tájékoztatóról 
szóló irányelv 4. cikke (1) bekezdésének e) pontjában el őírt, munkavállalói 
részvényprogramokkal kapcsolatos mentes ítést ki kell terjeszteni az EU-s 
szabályozott piacoktól eltér ő piacokra és a nem jegyzett társaságokra.  
– Az átláthatósági követelmények megkett őződése: a befektet ővédelem, a fogyasztói 
bizalom, az adminisztratív teher cs ökkentése és az eredményesség szempontját 
szem előtt tartva a tájékoztatóról szóló irányelv 10. cikkében szerepl ő közzétételi 
követelményeket el kell törölni.  
– A nem részvényjelleg ű értékpapírok kibocsátóinak lehet ősége a székhely szerinti 
tagállam kiválasztására:  az adminisztratív teher cs ökkentése és az eredményesség 
szempontját szem el őtt tartva a nem részvényjelleg ű értékpapírok kibocsátói 
számára az ajánlat egységenkénti névértékét ől függetlenül lehet őséget kell adni a 
székhely szerinti tagállam kiválasztására . A tájékoztatóról szól ó irányelv 2. cikke 
(1) bekezdésének m) pontjából ki ke ll venni az 1000 EUR értékhatárra való 
hivatkozást.  
– Jegyzési jogot biztosító kibocsátás:  a fogyasztói bizalom, az adminisztratív teher 
csökkentése, a jogbiztonság és az eredményesség szempontját szem el őtt tartva az 
előnyben részesített lehet őség a jegyzési jogot biztosító  kibocsátások esetében a 
tájékoztatóval kapcsolatos közzétételi szabályok csökkentésére vonatkozó elv bevezetése; ezt a szabályozást végrehajtási  intézkedésekkel kell kiegészíteni, azaz 
a végrehajtási rende let módosításával.  
– Kis méret ű jegyzett társaságok és hitelintézetek: a fogyasztói bizalom, az 
adminisztratív teher csökkentése, a j ogbiztonság és az er edményesség szempontját 
szem előtt tartva a kis méret ű jegyzett társaságok és hitelintézetek t őkebevonását 
„arányos” közzétételi követelményeknek kell alávetni. A tájékoztatóról szóló irányelv 5. cikkének tükröznie kell ezt az elvet, az Európai Bizottságot pedig fel 
kell hatalmazni arra, hogy e tekint etben megalkossa a közzétételi 
követelményeket részletez ő végrehajtási jogszabályokat.  
– Állami kezességvállalási programok:  az adminisztratív teher csökkentése, a 
jogbiztonság és az eredményesség szempontját szem el őtt tartva a tájékoztatóról 
szóló irányelv 1. cikkének (3) bekezdéséb en tisztázni kell, hogy a tagállam által 
HU 8   HU garantált értékpapírok kibocsátója a tájéko ztatóban nem köteles információt adni 
az állami kezesr ől (noha a kezességvállalásról igen).  
6. AZ ELŐNYBEN RÉSZESÍTETT LEHET ŐSÉGEK HATÁSAI  
A hatásvizsgálat kimutatja, hogy az el őnyben részesített lehet őségek kedvez ő hatást 
gyakorolnak a befektet őkre, a tőkét bevonó társaságokra,  a pénzügyi közvetít őkre, a 
munkavállalókra és a kis- és  középvállalkozásokra. Az el őnyben részesített 
lehetőségek révén azonosíthat óan évente mintegy 302 millió EUR-ral  csökkennek 
az adminisztratív terhek.  
Kötelezettségek  Bérköltségek 
csökkenése esetenként  Rezsiköltségek csökkenése esetenként (a 
bérköltségek 
25%-a)
 Gyakoriság  Adminisztratív teher esetenként
 A változással érintett társaságok 
száma
 TELJES admin. teher  
A tájékoztatóról 
szóló irányelv 10. cikkének törlése 
az átláthatósági 
követelmények megkettőződését 
elkerülend ő
 2 000 EUR  500 EUR 1 2 500 EUR 12 000 30 000 000 EUR
Minden EU-ban 
indított 
munkavállalói részvényprogram 
mentesítése a 
tájékoztató közzétételére 
vonatkozó 
követelmény alól
 392 000 EUR  98 000 EUR 1 490 000 EUR 37 18 130 000 EUR
A jegyzési jogot 
biztosító kibocsátások 
közzétételi 
követelményeinek csökkentése
 186 400 EUR  46 600 EUR 1 233 000 EUR 343 79 919 000 EUR 
 
A kis méret ű 
jegyzett társaságok 
közzétételi 
követelményeinek csökkentése
 39 200 EUR  9 800 EUR 
 0,5 24 500 EUR 7056 
 172 872 000 EUR 
 
Állami 
kezességvállalási 
programok esetén 
a kezesre vonatkozó 
információk 
elhagyása 23 200 EUR 5 800 EUR 1 29 000 EUR 28 812 000 EUR 
Összesen 301 733 000EUR 
7. NYOMON KÖVETÉS ÉS ÉRTÉKELÉS  
A Bizottság a Szerz ődés őreként nyomon követi, hogy a ta gállamok miként hajtják 
végre a tájékoztatóról szóló irányelv módosításait. A jogszabály alkalmazásának 
következményeir ől szóló értékelésre a hatálybalépést követ ő három év után kerül 
HU 9   HU majd sor, a Tanácsnak és az Európai Parlamentnek címzett bizottsági jelentés 
formájában.