FI    FI  
 EUROOPAN KOMISSIO 
Bryssel 3.7.2012  
SWD(2012) 188 final 
  
KOMISSION YKSIKÖIDEN VALMISTELUASIAKIRJA 
TIIVISTELMÄ VAIKUTUSTEN ARVIOINNISTA  
Oheisasiakirja 
ehdotukseen  
EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUKSEKSI 
sijoitustuotteita koskevis ta avaintietoasiakirjoista 
{COM(2012) 352 final} 
{SWD(2012) 187 final}  
FI 2   FI KOMISSION YKSIKÖIDEN VALMISTELUASIAKIRJA 
TIIVISTELMÄ VAIKUTUSTEN ARVIOINNISTA  
Oheisasiakirja 
ehdotukseen  
EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUKSEKSI 
sijoitustuotteita koskevis ta avaintietoasiakirjoista 
1. J OHDANTO  
Tässä vaikutusten arvioinnissa keskitytään tarkastelemaan tuotetietojen antamista 
vähittäismarkkinoille tarkoitettujen s ijoitustuotteiden markkinoilla.  
Näitä markkinoita hallitsevat nk.  vähittäismarkkinoille tarkoitetu t paketoidut sijoitustuotteet, 
joilla tarkoitetaan rahoitustuotteita, joiden va lmistajat toimivat välikäsinä yksityissijoittajien 
ja rahoitusmarkkinoiden välillä ja kehittävät tuotteita erityisten sijoitustavoitteiden saavuttamista varten. Kyseiset tuotteet on ylee nsä tarkoitettu myytäviksi yksityissijoittajille 
joko suoraan tai välittäjien kautta. Tyypi llisinä esimerkkeinä vähittäismarkkinoille 
tarkoitetuista paketoiduista sijoitustuotteista voidaan mainita yhteissijo itusyritysten kaltaiset 
sijoitusrahastot, vähittäismarkki noille tarkoitetu t strukturoidut tuotteet , sijoitussidonnaiset 
vakuutussopimukset ym.  
Sijoittajien suojaamiseksi on kehi tetty alakohtaisia toimenpiteitä,  jotka edellyttä vät erikseen 
määriteltyjen tietojen antamista yksityissijoittajille . Sijoittajat käyttävät kyseisiä tietoja ennen 
sijoituspäätösten tekemistä, va ikka tietoja ei aina  välttämättä ole s uunniteltu pelkästään 
päätöksentekoa varten. Nykyiset toimenpiteet ovat osoittautuneet jossain määrin tehottomiksi, 
sillä vaatimukset vaihtelevat tuotteiden oi keudellisen muodon mukaan sen sijaan, että ne 
perustuisivat tuotteiden taloude lliseen luonteeseen tai riskeihi n, mikä vaikeuttaa tuotteiden 
vertailua ja käsityksen saamista tuoteomina isuuksista. Tuotetietojen antaminen palvelee 
käytännössä tyypillisesti ennemminkin niiden ta rjoajalle aiheutuvien oikeudellisten riskien 
kattamista kuin asiakkaille suunnattua tehoka sta ja tasapainoista viestintää.  
Huhtikuussa 2009 annetussa tiedonannossaan vähittäismarkkinoille tarkoitetuista 
paketoiduista sijoitustuotteista komissio tote si, että kyseisten puut teiden voitiin katsoa 
johtuvan (muun muassa) siitä, että tällaisia tietoja varten ei ol e olemassa yhteistä kehystä ja 
toimintalinjaa Euroopan tasolla. Tämän katsottiin edellyttävän ehdottomasti 
lainsäädäntömuutosta Euroopan tasolla. (Tiedonannossa mainittiin kaksi jatkotoimia 
edellyttävää alaa: myyntiin sovellettavat säännö t ja tuotetietojen antamista koskevat säännöt. 
Tässä vaikutusten arvioinnissa tarkastellaan  vain viimeksi mainittuja sääntöjä.) 
Tuotetietojen läpinäkyvyyden ja vertailtavuuden tärkeä merkity s tavallisten sijoittajien 
kannalta on korostunut entisestään  finanssikriisin myötä. Yks ityissijoittajat ovat kärsineet 
tappioita sijoituksista, joihin liittyvät risk it eivät olleet läpinäkyvi ä eivätkä s ijoittajien 
kannalta ymmärrettävässä muodossa. Tämä on j ohtanut – ehkä täys in ymmärrettävästi – 
sijoittajien luottamuksen romahtamiseen. Eri puolilla EU:ta äskettäin toteutetun kuluttajatutkimuksen mukaan kuluttajat luo ttavat rahoituspalvelu ihin vähemmän kuin 
mihinkään muuhun toimialaan.  
FI 3   FI Läpinäkyvyyden lisääminen on olennaista luotta muksen palauttamiseksi vakaalta pohjalta. 
EU on jo toteuttanut innovatiivisia toim ia kehittämällä yht eissijoitusyrityksen 
avaintietojärjestelmän. Vaikka tietojen antamista on jo nykyaikaistettu yhteissijoitusyritysten osalta, näin ei ole muiden paketoitujen sijoitu stuotteiden osalta. Nyt onkin tärkeää tarkastella 
muille tuotteille käytettävissä olevia vaihtoehtoja. 
2. O
NGELMAN NIMEÄMINEN  
Yksityissijoittajat eivät aina saa ymmärrettäviä ja  vertailukelpoisia tiet oja. Tässä vaikutusten 
arvioinnissa yksilöidään kolme keskeistä ongelm akohtaa ja ehdotetaan niistä toiseen ja 
kolmanteen liittyviä toimia. 
2.1.1. Kohta 1: Samojen sijoitustarpeiden täyttä miseen tarkoitettujen tuotetyyppien määrän 
nopea kasvu 
Vähittäisasiakkaille suunnattujen sijoitustu otteiden moninaisuus saattaa hämmentää 
asiakkaita. Oikeudelliselta muodoltaan erilaise t tuotteet perustuvat usein samankaltaisiin 
sijoitusvaihtoehtoihin. Tuotetyyppien määrän nopea kasvu voi johtua monista tekijöistä. 
Kaikilla tuotteilla pyritään kuitenkin yleisesti ottaen vastaamaan suhteellisen yksinkertaiseen 
sijoittajien tarpeeseen eli pääoman muodos tukseen (toisin sanoen  riskinottoon, joka 
mahdollistaa riskitöntä tuottoastetta suuremman tuoton).  
2.1.2. Kohta 2: Sääntelyn kirjavuus 
Tuotetietojen antamista koskeva a Euroopan ja kansallisen taso n sääntelyä sovelletaan jo 
useimpiin tuotteisiin. Unionin säännöstö on ku itenkin kehitetty pääasiassa alakohtaisista 
lähtökohdista, eri nopeuksilla ja eri tulostavo itteiden mukaan. Sääntelyn kirjavuus voi 
kasvattaa hallinnollisia  kustannuksia ja kannustaa säänte lyn katvealueiden hyväksikäyttöön 
edistämällä löyhempiä vaatimuksia hyödynt ävien tuoterakenteiden käyttöä.  
Sääntelyn kirjavuus tuo tulless aan myös kaksi muuta, puhtaasti sijoittajansuojaan liittyvistä 
uhkista erillistä uhkaa. Nykyisiin yhteissijo itusyritysten sisämarkkinoihin kohdistuu 
ensiksikin suoraa kilpa ilua sellaisten tuotte iden suunnalta, joiden osalta tuotetietojen 
antamista koskeva sääntely on löyhempää – tai sitä ei ole lainkaan. Lisäksi sekä sijoittajat että 
toimialan edustajat kokevat todennäköisesti tä mänhetkisten erojen tuotetietojen antamista 
koskevissa vaatimuksissa aiheuttavan markkinoi den lokeroitumista kansallisten rajojen 
mukaan, mikä ei ole omiaan edistämään  myönteistä kehitystä kohti markkinoiden 
yhdentymistä. Nykyiset kansallisen taso n toimet, jotka koskevat muiden kuin 
yhteissijoitusyritysten tarjoamia vähittäismarkkinoille tarkoitettuja paketoituja sijoitustuotteita, ovat väistämättä koordinoim attomia. Tämä voi kasvattaa eroja eri 
jäsenvaltioiden ja alojen toimintalinjoissa, jos niitä ei koordinoida Euroopan tasolla. 
2.1.3. Kohta 3: Tehottomuus yksityisasiakkailla ja toimialalla  olevien tietojen välisen 
epäsuhdan tasoittamisessa 
Jopa ammattimaisilla markkinatoimijoilla on va ikeuksia ymmärtää rahoituspalveluita, mikä 
johtuu osittain kyseisien palveluiden monimutkaise sta luonteesta. Yksityissijoittajien heikko 
finanssiosaaminen ja heikko taloudellinen kapa siteetti pahentavat epäilemättä näitä ongelmia. 
Lisäksi monilla yksityisasiakkailla on vain  harvoja tilaisuuksia hankkia kokemusta 
vähittäismarkkinoille tarkoitetuista sijoitustuotteista. Asiakkaat eivät yleensä harjoita toistuvasti sijoitustoimintaa vaan harjoittavat sitä vain pitkin väliajoin tietyissä elämäntilanteissa (saadessaan perinnön tai sijo ittaessaan tiettyä tulevaa sitoumusta tai 
FI 4   FI päämäärää varten, esimerkiksi talon ostoa, eläkk eelle jääntiä tai perhetilanteen suunnittelua 
varten).  
Voimassa olevat sijoittajansuojavaatimukset ova t kuitenkin tehottomia ja epäyhtenäisiä, ja 
uusien tuotteiden suuri määrä ja markkinainno vaatiot ovat lisäksi saaneet aikaan sen, että 
tarjolla on tuotteita muodoissa , joita ei osattu ennakoida tietojen antamista koskevien 
nykyisten vaatimusten kehittämisen aikaa n. Vaikutusten arvioi nnissa kuvaillaan 
yksityiskohtaisesti näyttöä ongelmista, joita yksityisasiakkailla on sijoitustuotteiden 
ymmärtämisessä  ja vertailussa  nykyisin annettavien tietojen perusteella. Siinä käsitellään 
myös ongelmia, jotka liittyvät tietojen antamiseen oikea-aikaisesti , jotta yksityisasiakkaat 
käytännössä todellakin saavat nämä tiedot.  
2.2. Ongelman laajuus ja nykytila nteen säilyttämisen seuraukset 
Kyseiset ongelmakohdat aiheuttavat vahinkoa si joittajille huonojen sijoitusneuvojen vuoksi, 
muuttavat eri toimialojen toimintaedellytyks et epätasapuolisiksi ja luovat esteitä 
sisämarkkinoiden jatkokehittämiselle. 
• Tuoreen kuluttajatutkimuksen mukaan noi n 60 prosenttia tutkimuksessa tehtyinä 
testiostoina tapahtuneesta myynnistä EU:n markkinoilla voitaisiin katsoa 
epäasianmukaiseksi. Vaikka epäasianmukaiseen myyntiin on monia syitä, huonon sijoitusneuvonnan laajuus edellyttää selkeä sti toimia. Hyvän kuvan kokonaisvaikutusten 
laajuudesta antaa se, että vaikka vain 10 prosenttia myynnistä vähittäismarkkinoille 
tarkoitettujen sijoitustuotteiden markkinoilla voitaisiin katsoa epäasianmukaiseksi, markkinoiden koko aiheuttaa sen, että h uonolla sijoitusneuvonnalla myytyjen 
sijoitustuotteiden myynti voisi nousta lähe s 1 biljoonaan euroon. Vaikka tuotetietojen 
antamisella olisi vain 1 prosentin vaikutus tähän myyntiin, kyseinen osuus olisi arvoltaan 
noin 10 miljardia euroa.  
• Epätasapuoliset toimintaedellytykset vääristävät yritysten välistä kilpailua. Sääntelyn 
katvealueiden hyväksikäyttö voisi edistää löyhi mmän sääntelyn kohteina  olevien tuotteiden 
ja alojen kehittämistä, heikentää sääntelyn tehokkuutta sekä vähentää hintakilpailua. Tästä 
aiheutuu haittaa s ijoittajille korkea mpina kustannuksina. Sääntelyssä olevien puutteiden 
muut suorat vaikutukset ovat myös merkittä viä. Huonoilla sijoitusneuvoilla voi olla 
voimakas vaikutus myös yrityksiin, kun korvausvaatimusten ja valitusten määrä sekä näiden hallinnoinnista aiheutuvat kustannuk set kasvavat ja tuotemerkkien imago 
heikkenee.  
• Kuten komissio totesi vähittäi smarkkinoille tarkoitetuista paketoiduista sijoitustuotteista 
huhtikuussa 2009 antamansa tiedonannon ohessa esit etyssä vaikutusten arvioinnissa, jos 
eurooppalaisissa tietojen antamista koskevi ssa säännöissä oleviin epäjohdonmukaisuuksiin 
ja puutteisiin ei kohdisteta toimia Euroopan tasolla, mahdollisuus puuttua näihin ongelmiin jää käyttämättä, mikä aiheuttaa myös jat kossa vahinkoa sijoitta jille ja vääristää 
markkinoita. Tämä heikentää viime kädessä sisämarkkinoiden toimintaa. 
3. T
OISSIJAISUUSPERIAATE  
EU:n tasolla toteutettavat to imet ovat tarpeen, koska EU:n tason sääntelyssä noudatettavassa 
toimintalinjassa olevat  epäjohdonmukaisuudet ja puutteet ovat kärjistäneet havaittuja 
ongelmia. Jäsenvaltioiden yksittäisillä toimilla ei voitaisi puuttua rajo jen yli ulottuviin 
epäjohdonmukaisuuksiin sääntelyssä ja EU:n lain säädännössä. Lisäksi EU:n tason toimilla 
FI 5   FI voidaan saada suurin mahdollinen hyöty toimenp iteistä, jotka liittyvät tietojen antamisen 
standardointiin ja tietojen vertailtavuuden parantamiseen. 
4. T AVOITTEET  
Hankkeen tavoitteena on parantaa sijoittaj ien päätöksenteon laatua ja EU:n 
pääomamarkkinoiden toimivuutta kohentamalla  romahtanutta luottamusta ja uskoa 
vähittäismarkkinoihin. Yhtenäisempien ja tehokk aampien sääntelyvaatimusten kehittämiselle 
asetetut konkreettiset toiminnalliset tavoitteet  perustuvat ongelma-analyysiin. Nämä tavoitteet 
ovat tuotteiden ymmärrettävyyden  ja vertailtavuuden  parantaminen, sen varmistaminen, 
että tiedot annetaan  oikea-aikaisesti myynnin ai kana, ja yleisesti ottaen sääntelyn 
johdonmukaisuuden parantaminen . 
5. V AIHTOEHDOT  
Tietojen antamista koskevien EU:n sääntöjen parantamista koskevat toimintavaihtoehdot 
perustuvat laajaan kuulemiskierroks een ja yhteissijoitu syritysten rahastoja koskevien tietojen 
antamisen parantamisesta saatuihin kokemu ksiin. Vaihtoehtojen lähtökohtana on, että 
mahdolliseen uuteen välineeseen liittyy toimenpiteitä tasoilla 1 ja 2. Tässä vaiheessa tehtävä analyysi liittyy tason 1 toimenpiteisiin, joilla  vahvistetaan yleinen toimintalinja. Tason 2 
toimenpiteet toteutetaan myöhemmin niistä  laaditun vaikutusten arvioinnin tulosten 
perusteella. Keskeiset alat ja parhaiksi arvioidut vaihtoehdot ovat seuraavat: 
(1) Aloitteen soveltamisala . Aloitteen soveltamisalaan mahdo llisesti kuuluvien tuotteiden 
määritys vaikuttaa kaikkiin toiminnallisiin tavoitteisiin. Vaihtoehtoja olivat nykytilanteen säilyttäminen, vain paketoitujen  tuotteiden sisällyttäminen aloitteen 
soveltamisalaan ja kaikkien mahdollisesti  tarjottavien sijoitustuotteiden (myös 
paketoimattomien tuotteiden) sisäll yttäminen aloitteen soveltamisalaan. Parhaaksi 
arvioitu vaihtoehto on keskittyminen pe lkästään paketoituihin tuotteisiin, koska 
kyseisiin tuotteisiin liittyy kuluttajansuoj aa koskevia erityishaasteita ja ne 
muodostavat valtaosan vähittäismarkkinoill e tarkoitetuista sijoitustuotteista. 
Tilannetta tarkastellaan kuitenkin myöhemmin uudelleen. 
(2) Tuotetietojen antamisen standardoinnin laajuus ja luonne.  Standardoint iin liittyy 
sekä se, kuinka yksityiskohtaisia määräyksiä yrityksille asetetaan yksityisasiakkaille 
annettavien tietojen sisällön ja muodon osalta, et tä se, kuinka yhtenäi siä eri tuotteita ja 
rahoitussektoreita koskevien vaatimusten on oltava. Vaihtoehtoja ovat eriasteisten 
määräysten antaminen sekä selkeyden, pituuden  ja vertailukelpois uuden standardointi. 
Vaikutusten arvioinnissa ehdotetaan er äänlaista kohdennettua standardointia, jossa 
on joustovaraa käsiteltäessä erilaisia tuot teita mutta jossa riskejä, kustannuksia ja 
suorituskykyä koskevien keskeisten ti etojen standardointi on kuitenkin 
mahdollisimman laajaa. Standardointia ja sen soveltamista eri tuotetyyppeihin koskevat yksityiskohdat määritet ään tason 2 toimenpiteillä.  
(3) Valmisteluvastuu.  Sidosryhmät ja kuulemiseen vast anneet tahot ovat korostaneet 
selkeiden ohjeiden antamista siitä, kuka  on vastuussa tietoje n laatimisesta ja 
päivittämisestä. Vaikutusten arvioinnissa analysoiti in vaihtoehtoa, jonka mukaan ei 
säädettäisi siitä, kuka laatii asiakirjan. Siinä päädyttiin kuitenkin yleissääntöön, jonka 
mukaan tuotteiden valmistajat ovat vastuussa tuotetietojen laatimisesta . Kyseisestä 
säännöstä on kuitenkin mahdollista myöntää tapauskohtaisia poikkeuksia. 
FI 6   FI (4) Tietojen oikea-aikainen antaminen.  On olennaista, että yksit yissijoittajat voivat 
tosiasiallisesti tutustua tuotetietoihin  ennen sijoituspäät östensä tekemistä. Vaikutusten 
arvioinnissa ehdotetaan tiukkojen vaatim usten asettamista tietojen antamiselle. 
Tapauskohtaiset poikkeukset saattavat ku itenkin osoittautua tarpeellisiksi. 
(5) Siviilioikeudellinen vastuu ja seuraamukset . Toimintavaihtoehdot nostavat esiin 
kysymyksiä seuraamuksista ja siviilioikeude llisesta vastuusta. Vaihtoehtoja ovat 
perusskenaario, jossa ei toteuteta mitään toimenpiteitä, yleisluontoisen toimintalinjan 
noudattaminen tai yksityiskohtaisempien sääntöjen antaminen. Vaikutusten 
arvioinnissa suositetaan va stuun tarkentamista, jotta voidaan hälventää huoli siitä, 
että vähittäismarkkino ille tarkoitetuista paketoidui sta sijoitustuotteista annetaan 
tietoja oikeudellisiin tarkoituksiin eikä  niinkään viestintätarkoituksiin. Lisäksi 
vaikutusten arvioinnissa ehdotetaan toimiv altaisten viranomaist en käytettävissä 
olevien seuraamusten jatkokehittämistä.  
6. E SITETYN LÄHESTYMISTAVAN VAIKUTUKSET  
Hyväksytyissä vaihtoehdoissa ehdotetaan tietojen antamista koskevan uuden järjestelmän 
käyttöönottoa paketoituja sijo itustuotteita varten sen mallin  mukaan, joka on äskettäin 
kehitetty yhteissijoitusyrityk siä varten. Tason 2 vaatimukse t olisi kuitenkin räätälöitävä 
tarkemmin, jotta voidaan ottaa huomioon tuotteiden väliset erot .  
Edut 
On olennaista, että keskiverto sijoittaja saa ymmärre ttävässä ja vertail ukelpoisessa muodossa 
olevia tuotetietoja, jotta kuluttajien vai kutusmahdollisuuksia voidaan parantaa. Tämä ei 
kuitenkaan vaikuta myyntipisteessä toimivien vä littäjien tehtäviin ja vastuualueisiin. Lisäksi 
komission äskettäisessä tutkimuks essa korostettiin standardoi nnista ja vertailtavuudesta 
saatavia etuja. Kyseisen tutkimuksen mukaan näiden menetelmien käyttö sijoituspäätösten 
tekemisessä johtaa todennäköises ti käytännössä muutoksiin sijoi ttajien käyttäytymisessä ja 
parantaa siten päätöksentekoa. Koska huonojen sijo itusneuvojen antaminen voi olla yleistä, 
pienillä muutoksilla voisi olla mittavia vai kutuksia. Vaikka tuotetietojen antamisen osuus 
muutoksista arvioitaisiin vain 1 prosentiks i, se voisi merkitä noin 10 miljardin euron 
vähennystä soveltumattomien tuotteiden ostossa (tai 4 miljardin euron vähennystä, jos yhteissijoitusyritykset, joihin sovelletaan jo sijoittajille annettavia avaintietoja koskevia 
vaatimuksia, jätetään laskelmien ulkopuolelle). 
Vaatimusten yhtenäistämisellä varmistettaisiin tasapuoliset toimintaede llytykset eri aloilla 
toimiville yrityksille ja vähennettäisiin este itä, jotka haittaavat toimintaa yli rajojen 
sisämarkkinoilla. Sijoittajille aiheutuvaan vahinkoon puuttuminen hyödy ttäisi koko toimialaa, 
sillä sen avulla voitaisiin pa rantaa luottamusta ja alentaa ongelmista aiheut uvia kustannuksia 
välittömästi, kun niitä ilmenee. 
Kustannukset 
Vaikutusten arvioinnissa esitetyn karkean  arvion mukaan kertaluontoiset kustannukset 
olisivat 171 miljoonaa euroa ja juoksevat kustannukset noin 14 miljoonaa euroa vuodessa . 
(Koska ennakoidut muutokset liittyvät tietoje n antamista kolmansille osapuolille koskeviin 
vaatimuksiin, muutosten luonteen vuoksi kys eiset numerotiedot antavat myös hyvän 
käsityksen muutoksista aiheutuvasta hallinnollise sta rasitteesta.) Pienemmille ja suuremmille 
tuotevalmistajille aiheutuvien kustannusten oik easuhteisuudesta on saatu kaksijakoista tietoa. 
FI 7   FI Työllisyysvaikutusten odotetaan jäävän vähäisik si. Vaikutukset ulottuvat todennäköisesti 
myös jakelijoihin Jakelijoihin  kohdistuvat vaikutuks et jäävät kuitenkin todennäköisesti 
vähäisiksi, koska aloitteen pai nopisteenä ovat tuotevalmistajat. 
Lopulliset kustannukset riippuvat tasolla 2 valittavista vaihtoehdoista , joten tässä vaiheessa 
ei ole mahdollista esittää tarkempia arvio ita. Tämän vuoksi tasolla 2 on tarpeen toteuttaa 
täysimittainen vaikutusten arviointi osuvampien arvioiden esittämiseksi ehdotusten vaikutuksista ja oikeasuhteisten valintojen tekemiseksi. Tämä mahdollistaisi myös parempien arvioiden esittämisen erilaisista vaikutuksista (esim. vaikutuksista pk-yrityksiin, jakelijoihin ym.).  
Seuranta ja arviointi 
Koska sääntelyn katvealueita void aan käyttää hyväksi ja vähitt äismarkkinoille tarkoitettujen 
sijoitustuotteiden markkinoilla tehdään jat kuvasti innovaatioita, on ol ennaista, että alan 
kehitystä seurataan jatkuvasti ja järjestelmän tulevasta soveltamisalasta laaditaan näyttöön perustuvia arvioita. Lisäksi toimenpiteiden va ikutus vertailtavuuden pa rantamiseen erityisesti 
riskien ja kustannusten vertailun osalta edelly ttää huolellista seurantaa. Toimenpiteiden 
tehokkuutta on arvioitava ja hienosäädettävä koko ajan. 
7. P
ÄÄTELMÄT  
Tuotetietojen antamista on parannettava. Tähän liittyviä uusia vaatimuksia on jo otettu 
käyttöön yhteissijoitusyritysten osalta. Tässä  vaikutusten arvioinni ssa on tarkasteltu eri 
vaihtoehtoja vastaavien parannusten tekemiseksi kaikkien yksityisasiakka ille tällä hetkellä 
myytävien paketoitujen sijo itustuotteiden osalta.  
Tärkeimmäksi toimenpiteeksi on todettu ti etojen standardoinnin vieminen pitemmälle 
vertailtavuuden parantamiseksi. Tuotteid en heterogeenisuus edellyttää kuitenkin 
jonkinasteista joustavuutta. Tästä menettelytav asta käytetään tässä va ikutusten arvioinnissa 
käsitettä ” kohdennettu standardointi ”. Analyysissa todettiin, että  kyseinen toimintalinja on 
paras tapa saada aikaan se, että tuotteista anne taan selkeämpiä ja vertailukelpoisempia tietoja. 
Siinä otetaan lisäksi huomioon myös monimutkai siin ja erilaisiin tuotteisiin liittyvät 
käytännön seikat. 
Sijoitustuotteiden vähittäismarkkinoilla to teutettavia kuluttajansuojatoimenpiteitä on 
luonnollisesti aina tulkittava kokonaisvaltaises ti. On tärkeää, että sääntelyvälineet ovat 
monipuolisia ja täydentävät to isiaan. Myös yksityiskuluttaj ien finanssiosaamista sekä 
jakelijoiden ja myynnin s ääntelyä on parannettava.  
Tietoon perustuvien päätösten teko  on kuitenkin mahdotonta, jos s aatavilla ei ole selkeitä ja 
vertailukelpoisia tietoja. Ja tkuvalla epäonnistumisella pare mman ja laajempiin tietoihin 
perustuvan päätöksenteon mahdollistamisessa on vähittäismarkkinoiden sääntelyyn laajempia 
vaikutuksia, joita ei pitäisi aliarvioida. Tietojen antamista koskevien tehokkaiden vaatimusten laatimisen edellyttämä panostus ja huolellisuus sekä vaatimusten täytäntöönpanon edellyttämät kustannukset ja ponnistelut ovat  siten pieni hinta sijoitustuotteiden 
vähittäismarkkinoiden vakauttamisesta.