PERUSTELUT

1.EHDOTUKSEN TAUSTA

•Ehdotuksen perustelut ja tavoitteet

Kun edistetään sellaisten arvopaperistamismarkkinoiden kehitystä, jotka perustuvat moitteettomille käytännöille, edistetään paluuta kestävään kasvuun ja työpaikkojen luomiseen. Tämä on myös komission ensisijaisten tavoitteiden mukaista. Lisäksi EU:n yhteinen, laadukas arvopaperistamiskehys edistää unionin rahoitusmarkkinoiden yhdentymistä ja auttaa monipuolistamaan rahoituslähteitä ja vapauttamaan pääomaa. Luottolaitosten on tämän ansiosta helpompaa myöntää lainoja kotitalouksille ja yrityksille. Jotta tämä tavoite saavutettaisiin, on toteutettava seuraavat kaksi toimenpidettä.

Ensimmäisessä vaiheessa kehitetään yhteinen arvopaperistamisen sisältökehys kaikille näiden markkinoiden toimijoille ja määritellään tietyt kelpoisuusehdot täyttävä arvopaperistamistoimien alalaji, nimittäin yksinkertaiset, läpinäkyvät ja standardoidut arvopaperistamiset eli YLS-arvopaperistamiset. Tämä on arvopaperistamisasetusta koskevan komission ehdotuksen sisältö. Toisessa vaiheessa on tehtävä muutoksia arvopaperistamista koskevaan sääntelykehykseen EU:n lainsäädännössä. Muutoksia on tehtävä muun muassa sellaisten luottolaitosten ja sijoituspalveluyritysten pääomavaatimuksiin, jotka toimivat näiden instrumenttien alullepanijoina tai järjestäjinä tai jotka sijoittavat näihin instrumentteihin. Tarkoituksena on, että YLS-arvopaperistamisten sääntely olisi riskiherkempää.

Tällaista eriytettyä sääntelyä on jo noudatettu joissakin säädöksissä, erityisesti pankkien maksuvalmiusvaatimuksia koskevassa delegoidussa säädöksessä. Tätä on nyt täydennettävä muuttamalla asetuksessa (EU) N:o 575/2013, jäljempänä ’vakavaraisuusasetus’, säädettyjä vaatimuksia, jotka koskevat arvopaperistamisten vähimmäispääomaa. Vakavaraisuusasetuksen nykyinen arvopaperistamiskehys perustuu pääasiassa standardeihin, jotka Baselin pankkivalvontakomitea, jäljempänä ’Baselin komitea’, on kehittänyt yli kymmenen vuotta sitten. Standardeissa ei tehdä mitään eroa YLS-arvopaperistamisten ja muiden, monimutkaisempien ja vaikeaselkoisempien arvopaperistamistoimien välillä.

Maailmanlaajuinen finanssikriisi paljasti useita puutteita nykyisessä arvopaperistamiskehyksessä. Näitä ovat:

• mekaaninen tukeutuminen ulkoisiin luottoluokituksiin pääomavaatimuksia määritettäessä,

• riskien riittämätön huomioon ottaminen sen vuoksi, että riittäviä riskitekijöitä ei ollut sisällytetty eri riskipainotusmenetelmiin,

• pääomavaatimusten myötäsykliset kerrannaisvaikutukset.

Puuttuakseen näihin epäkohtiin ja parantaakseen luottolaitosten kykyä kestää markkinahäiriöitä Baselin komitea antoi joulukuussa 2014 suosituksen tarkistetusta arvopaperistamiskehyksestä, jäljempänä ’tarkistettu Basel-kehys’. Tarkistetun Basel-kehyksen tavoitteena on yksinkertaistaa säädettyä vähimmäispääomaa koskevia nykyisiä vaatimuksia, ottaa paremmin huomioon arvopaperistamispositioiden riskit ja sallia se, että laitokset hyödyntävät käytettävissään olevia tietoja ja kohdentavat pääomavaatimuksia omien laskelmiensa pohjalta. Näin vähennetään riippuvuutta ulkoisista luottoluokituksista. Tarkistetun Basel-kehyksen mukaisesti laitokset voivat laskea arvopaperistamispositioidensa pääomavaatimukset yhden ainoan menetelmähierarkian mukaisesti. Hierarkian huipulla on sisäisten luottoluokitusten menetelmä. Jos laitos ei voi käyttää sisäisten luottoluokitusten menetelmää, sen on käytettävä ulkoisten luottoluokitusten menetelmää sillä edellytyksellä, että vastuulle annettu ulkoinen luottoluokitus täyttää joukon operationaalisia vaatimuksia. Jos laitos ei voi käyttää ulkoisten luottoluokitusten menetelmää joko siitä syystä, että se sijaitsee lainkäyttöalueella, jossa ei sallita menetelmän käyttöä, tai siitä syystä, että sillä ei ole tämän menetelmän käyttöön tarvittavia tietoja, laitoksen on käytettävä standardimenetelmää, joka perustuu valvontaviranomaisten kehittämään kaavaan.

Tarkistettuun Basel-kehykseen ei sisälly YLS-arvopaperistamisten riskiherkempää kohtelua. Baselin komitea valmistelee kuitenkin parhaillaan YLS-kriiteerien sisällyttämistä uuteen kehykseen. Komitea on hyväksynyt kriteerit yhdessä kansainvälisen arvopaperimarkkinavalvojien yhteisön IOSCOn kanssa 23. heinäkuuta 2015. Tästä työstä ei odoteta tuloksia ennen vuoden 2016 puoliväliä.

Eurooppalaisella tasolla komissio on pyytänyt lausuntoa Euroopan pankkiviranomaiselta, jäljempänä ’EPV’, joka on vastannut antamalla 7. heinäkuuta 2015 raportin hyväksyttävistä arvopaperistamisista. Kertomuksessa suositellaan, että YLS-arvopaperistamisten pääomavaatimuksia alennetaan mielekkäälle tasolle, joka vastaa tarkistetun Basel-kehyksen vaatimuksia, ja että vakavaraisuusasetuksessa säädettyjä arvopaperistamisen vähimmäispääomavaatimuksia muutetaan tarkistetun Basel-kehyksen mukaisesti ja näin korjataan nykyisten sääntöjen heikkouksia. YLS-arvopaperistamisten osalta EPV kalibroi alaspäin tarkistetun Basel-kehyksen kolmea menetelmää.

Jotta edistetään arvopaperistamisasetusta koskevan komission ehdotuksen yleisiä tavoitteita eli sitä, että arvopaperistamismarkkinat pääsevät uudelleen käyntiin kestävämmällä pohjalla ja arvopaperistamisesta tulee turvallinen ja tehokas rahoitus- ja riskinhallintaväline, ehdotetaan, että vakavaraisuusasetuksessa säädettyjä arvopaperistamisen vähimmäispääomavaatimuksia muutetaan

– tarkistetussa Basel-kehyksessä vahvistettujen, säädettyä vähimmäispääomaa koskevien laskentamenetelmien panemiseksi täytäntöön (254–268 artikla); sekä

– YLS-arvopaperistamisia koskevan uudelleenkalibroinnin toteuttamiseksi EPV:n suosituksen mukaisesti (243, 260, 262 ja 264 artikla).