Síntesis La presente Comunicación resume la evaluación por la Comisión de los proyectos de planes presupuestarios (PPP) para 2019 presentados por los Estados miembros de la zona del euro, incluidos los basados en el mantenimiento de la política presupuestaria remitidos por los Gobiernos de Letonia y Luxemburgo, que celebraron elecciones nacionales en octubre, y por Eslovenia, donde un nuevo Gobierno tomó posesión el 13 de septiembre de 2018. Italia presentó su PPP el 16 de octubre de 2018 y, a raíz del dictamen de la Comisión de 23 de octubre de 2018 que detectó un incumplimiento especialmente grave, presentó un PPP revisado el 13 de noviembre de 2018. Una vez completado el programa de ayuda a la estabilidad del Mecanismo Europeo de Estabilidad, el 20 de agosto de 2018, Grecia presentó su primer PPP en otoño. De conformidad con el Reglamento (UE) n.º 473/2013, la Comisión ha evaluado estos planes, así como la situación presupuestaria general y la orientación presupuestaria de la zona del euro en su conjunto. La evaluación general de los PPP para 2019 y la orientación presupuestaria del conjunto de la zona del euro puede resumirse de la forma siguiente: 1.Aunque siguen siendo positivas, las perspectivas de crecimiento de la zona del euro se han debilitado desde la ronda de evaluación de primavera; la Comisión y los Estados miembros han revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para 2018; y se estima que el crecimiento volverá a disminuir en 2019. Aunque se prevé que la economía crezca por encima de su potencial tanto en 2018 como en 2019 y que la inflación se sitúe en torno al 2 %, la economía de la zona del euro está entrando en un período menos dinámico tras cinco años de crecimiento continuo del PIB. Las perspectivas quedan ensombrecidas por numerosas incertidumbres y están sujetas a unos riesgos de revisión a la baja considerables e interconectados. 2.Según las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión, el déficit global agregado de la zona del euro, que ha bajado continuamente desde 2010, disminuirá al 0,6 % del PIB en 2018, pero aumentará al 0,8 % en 2019. Se trataría pues del primer aumento del déficit agregado de la zona del euro desde su máximo alcanzado en 2009. Los PPP prevén una evolución similar del déficit global. 3.Por primera vez desde la creación del euro y según las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión, en 2019 no se prevé que ningún Estado miembro de la zona del euro registre un déficit superior al valor de referencia del 3 % del PIB. De los Estados miembros que se prevé registren un déficit en 2019, seis tendrían un déficit inferior al 2 % del PIB. Otros diez Estados miembros registrarían un superávit. 4.La Comisión prevé que la ratio deuda/PIB de la zona del euro continúe su tendencia a la baja de los últimos años y que pase del 87 % en 2018 a alrededor del 85 % en 2019. Esto se debe a los superávits presupuestarios primarios previstos, a unas condiciones macroeconómicas favorables y a la persistencia de unos tipos de interés bajos. Los PPP prevén una reducción similar en la ratio deuda/PIB de la zona del euro. A primera vista, se prevé que Italia registrará grandes desviaciones con respecto al valor de referencia para la reducción de la deuda en 2018 y 2019, de tal modo que su ratio deuda/PIB se mantendrá generalmente estable en torno al 131 %. En menor medida, también se prevé que Bélgica no se ajustará al valor de referencia para la reducción de la deuda en ambos años. Desde la derogación de sus procedimientos de déficit excesivo en 2016 y 2017, respectivamente, Portugal y Francia han estado sujetos a la norma transitoria en materia de deuda. Se espera que Portugal cumpla dicha norma en 2018, pero no en 2019, mientras que se estima que Francia no la cumplirá en ninguno de ambos años. Si España realiza una corrección duradera de su déficit excesivo en 2018, quedará sujeta a la norma transitoria en materia de deuda en 2019; actualmente no se prevé que realice el ajuste requerido. 5.El número de Estados miembros que alcanzarán o superarán sus objetivos presupuestarios a medio plazo aumentará de siete a ocho entre 2018 y 2019, con arreglo a las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión. Así, Austria superará solo ligeramente su objetivo a medio plazo en 2019, y España, Italia y Francia seguirán estando muy por debajo de sus objetivos a medio plazo en 2019. De los Estados miembros que aún no han alcanzado sus objetivos a medio plazo y que han presentado un PPP completo, la Comisión prevé actualmente que Italia se alejará aún más de su objetivo a medio plazo en 2019. Por el contrario, se espera que Estonia y Francia realicen un cierto ajuste hacia sus objetivos presupuestarios a medio plazo, mientras que otros Estados miembros se mantendrán en posiciones prácticamente inalteradas. 6.En contraste con las previsiones de primavera de 2018, que preveían una reducción continua del déficit estructural agregado de la zona del euro, la Comisión prevé ahora que el déficit estructural aumente en un 0,3 % del PIB potencial en 2019. Este incremento se debe, en particular, a un aumento previsto del déficit estructural de Italia del 1,2 % del PIB potencial. Las políticas presupuestarias expansivas previstas en los Estados miembros con margen de maniobra presupuestario, en particular Alemania y los Países Bajos, también contribuyen al cambio en la cifra agregada de la zona del euro. Excluyendo a Italia, la orientación presupuestaria agregada de la zona del euro en 2019 sería globalmente neutra. El cambio previsto para la zona del euro en su conjunto está en consonancia con la variación del saldo estructural (recalculado) en los PPP. El saldo primario estructural, que no incluye los gastos de intereses, apunta a una orientación igualmente expansionista. Según las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión, el esfuerzo presupuestario discrecional, un indicador próximo al valor de referencia del gasto del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), apunta a una orientación algo más expansiva (0,4 % del PIB potencial) en 2019. 7.En cuanto a la composición del ajuste presupuestario de la zona del euro, la Comisión espera que el aumento del déficit estructural en 2019 se deba a una caída de la ratio ingresos/PIB ajustada en función del ciclo. Esta expectativa es similar a la que indican los PPP y se debe al impacto de los recortes de ingresos discrecionales notificados y a la disminución prevista de los ingresos. Tanto en las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión como en los PPP se prevé que la ratio de gastos ajustada en función del ciclo no cambie en 2019, a pesar de una ligera disminución de los gastos en concepto de intereses entre 2018 y 2019. Los beneficios excepcionales derivados de los menores gastos en concepto de intereses deberían utilizarse para acelerar la reducción de la deuda. 8.Los Estados miembros siguen presentando una situación presupuestaria muy diferente en relación con los retos de la deuda y la sostenibilidad. Solo Chipre se enfrenta a riesgos de sostenibilidad presupuestaria a corto plazo, pues el indicador S0 de la Comisión se encuentra justo por encima de su umbral crítico. La sostenibilidad a corto plazo de las finanzas públicas italianas parece vulnerable a nuevos aumentos del coste de la emisión de deuda. Algunos Estados miembros muy endeudados se enfrentan a altos riesgos a medio plazo, basados en factores como los niveles de deuda actuales, el saldo primario corriente y los costes previstos relacionados con el envejecimiento de la población. Varios de ellos prevén un ajuste presupuestario bastante limitado (Bélgica, España, Francia y Portugal) o una expansión presupuestaria (Italia) en 2019. En los casos de Bélgica, España y Portugal, la Comisión no prevé ningún ajuste presupuestario en 2019, mientras que se estima que la expansión en Italia será mayor que la incluida en el PPP. Estos Estados miembros no aprovechan suficientemente las condiciones macroeconómicas favorables existentes y una política monetaria expansiva para reconstruir las reservas presupuestarias. La falta de reducción de la deuda pública aumenta el riesgo de una mayor presión del mercado sobre los Estados miembros con una elevada deuda pública, lo que podría tener efectos indirectos negativos en los mercados de deuda pública de otros Estados miembros de la zona del euro. 9.Al mismo tiempo, algunos Estados miembros con margen presupuestario y grandes superávits por cuenta corriente prevén usar parte de ese margen en 2019, como lo confirman las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión. En particular, Alemania y los Países Bajos prevén expansiones presupuestarias en 2019. Este enfoque está en consonancia con las anteriores recomendaciones de la Comisión en materia de política presupuestaria. Un aumento de la inversión pública en estos Estados miembros generaría efectos indirectos positivos para el resto de la zona del euro; sin embargo, las expansiones presupuestarias previstas por dichos Estados miembros solo se orientan en parte a la inversión pública. 10.Debido a la falta de ajuste presupuestario en algunos Estados miembros muy endeudados, las políticas presupuestarias no están lo suficientemente diferenciadas, lo que se traduce en una orientación presupuestaria ligeramente expansiva y procíclica para la zona del euro en su conjunto. El cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, junto con el uso parcial del margen presupuestario en determinados Estados miembros, daría lugar a una política presupuestaria, en términos generales, neutra con una tendencia moderadamente restrictiva para la zona del euro en su conjunto en 2019. Esta orientación presupuestaria contribuiría a una combinación generalmente equilibrada de políticas, habida cuenta del continuo apoyo prestado a la economía por la política monetaria, y reduciría los riesgos de inestabilidad financiera. La evaluación de los distintos planes de los Estados miembros realizada por la Comisión puede resumirse así: Se considera que el PPP revisado de Italia todavía que incumple de forma especialmente grave los requisitos del PEC, ya que prevé para 2019 una desviación significativa respecto de la senda de ajuste recomendada hacia el objetivo presupuestario a medio plazo, dado el gran deterioro previsto del saldo estructural y a un porcentaje de crecimiento del gasto público, una vez excluidas las medidas discrecionales relativas a los ingresos y las medidas puntuales, situado muy por encima del porcentaje de referencia. Por otra parte, el organismo independiente de supervisión presupuestaria de Italia no ha respaldado las previsiones macroeconómicas en que se basa el PPP para 2019 debido a los importantes riesgos de revisión a la baja de las previsiones. En lo tocante a los demás Estados miembros, la Comisión ha detectado en algunos casos riesgos de que el ajuste presupuestario previsto no alcance lo que exige el PEC. Por lo que respecta a los Estados miembros sujetos al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento:

- para diez Estados miembros (Alemania, Irlanda, Grecia, Chipre, Lituania, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Austria y Finlandia), se considera que los PPP cumplen los requisitos del PEC para 2019. En el caso de Austria y Finlandia, esto depende del logro previsto del objetivo presupuestario a medio plazo, teniendo en cuenta, en su caso, los ajustes que procedan. Si dicha proyección no se confirma en futuras evaluaciones, la evaluación global del cumplimiento deberá tener en cuenta el alcance de la desviación respecto al requisito establecido por el Consejo.

- en el caso de tres Estados miembros (Estonia, Letonia y Eslovaquia), se considera que los PPP se ajustan en líneas generales a las exigencias del PEC para 2019. En ambos Estados, la aplicación de los planes podría dar lugar a una cierta desviación respecto del objetivo a medio plazo, teniendo en cuenta, en su caso, los ajustes que procedan. Aunque no se prevé que el saldo estructural se aproxime al objetivo presupuestario a medio plazo en evaluaciones futuras, la evaluación global del cumplimiento deberá tener en cuenta el grado de desviación respecto al requisito establecido por el Consejo.

- los PPP de cuatro Estados miembros (Bélgica, Francia, Portugal y Eslovenia) presentan un riesgo de incumplimiento de los requisitos del PEC para 2019. La aplicación de sus PPP podría traducirse en una desviación significativa respecto de su senda de ajuste hacia sus respectivos objetivos a medio plazo. En el caso de Bélgica, Francia y Portugal, también se prevé el incumplimiento del valor de referencia (transitorio) para la reducción de la deuda. Por lo que respecta al Estado miembro restante que se encuentra en el componente corrector del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (es decir, inmerso en un procedimiento de déficit excesivo):

- en el caso de España, que podría quedar sujeta al componente preventivo a partir de 2019 si logra una corrección oportuna y sostenible del déficit excesivo, se considera que su PPP presenta un riesgo de incumplimiento de los requisitos para 2019 en el marco del PEC, ya que las previsiones de otoño de 2018 de la Comisión vaticinan una desviación significativa respecto de la senda de ajuste hacia el objetivo presupuestario a medio plazo y de incumplimiento del valor de referencia (transitorio) para la reducción de la deuda en 2019.