Las líneas de actividad del FEI comportan diferentes riesgos, que se reflejan en un determinado nivel de asignación de capital económico que debe ser reservado. El límite máximo para los compromisos con cargo a recursos propios en operaciones de garantía es tres veces superior al importe del capital suscrito. El 8 de marzo de 2017, de conformidad con la delegación otorgada por la Junta General, el Consejo de Administración del FEI aumentó el límite máximo para operaciones de participación de capital con fondos propios del FEI, del 50 % al 70 % de sus fondos propios. La gestión del riesgo y del capital llevada a cabo por el FEI ha ayudado a mantener, de manera estable, una calificación crediticia de «AAA», recientemente ratificada por las principales agencias de calificación crediticia, que han destacado, en particular, la ampliación de capital de 2014. Debido a la diversidad y el alcance geográfico y sectorial de sus productos, el FEI está expuesto a un riesgo moderado y sostenible.

c) Requisitos de capital y nivel de solvencia previsto

El FEI es la rama especializada en capital riesgo del Grupo BEI, que apoya la financiación de las pymes europeas. Para ello diseña, desarrolla y utiliza instrumentos de capital riesgo y capital de crecimiento, de garantías y microfinanciación, que se dirigen a las pymes y a las empresas de mediana capitalización, con el fin de ofrecer un incentivo para inversiones adicionales en Europa y reforzar el efecto multiplicador de los recursos presupuestarios de la UE y las contribuciones de los Estados miembros, en cooperación con la Comisión. Para ello, se basa en los instrumentos financieros de mercado (titulización, fondos de deuda diversificados, etc.). El FEI promueve los objetivos de la UE en apoyo a la innovación, la investigación y el desarrollo, el emprendimiento, el crecimiento y el empleo, y la financiación inclusiva, ofreciendo dichos productos financieros a intermediarios financieros.

Una segunda ampliación de capital aprobada por los accionistas del FEI en la Junta General de 27 de mayo de 2014 incrementó el capital autorizado del FEI hasta 4 500 millones EUR. No fue aprobada una propuesta de la Comisión para utilizar los dividendos de la UE en la suscripción de nuevas acciones, pero se destinaron 178 millones EUR del presupuesto de la UE para el período 2014-2017 a la suscripción de un máximo de 450 nuevas acciones. Debido al aumento del valor de las acciones, esta cantidad solo permitió a la UE suscribir 437 acciones adicionales, dando lugar a que la participación de la UE en el FEI se diluyera ligeramente. En la actualidad, el BEI mantiene 2 642 acciones (58,7 %), la UE 1 337 acciones (29,7 %), y las 32 entidades financieras un total de 521 (11,6 %) de las acciones del FEI.

El presente informe final, elaborado de conformidad con el artículo 4 de la Decisión n.º 562/2014/UE, evalúa si la ampliación de capital del Fondo Europeo de Inversiones (FEI) ha conseguido el objetivo de incrementar el apoyo del FEI a acciones que complementen la actividad de los Estados miembros a favor de las empresas, en particular, las pequeñas y medianas empresas (pymes). Se trata de una continuación del informe intermedio de 19 de diciembre de 2016, en el que se concluyó que la ampliación de capital, que en ese momento no se había completado todavía, ya había dado lugar a un incremento de la financiación disponible para las pymes y las empresas de mediana capitalización.

A través de InnovFin capital, el FEI trata de fomentar inversiones en transferencia de tecnología, inversores informales, fondos de capital riesgo y fondos de fondos que proporcionen capital en las fases de prelanzamiento, lanzamiento y puesta en marcha de empresas de reciente creación que aún no hayan generado ingresos. Este instrumento, gracias a su efecto multiplicador, moviliza más de 3 000 millones EUR para las empresas en los Estados miembros y en los países asociados al programa Horizonte 2020.

El ICC del programa COSME habilita al FEI para invertir en fondos que ofrezcan financiación de capital e intermedia en la fase de expansión/crecimiento de las pymes con alto potencial de crecimiento, en particular aquellas que realizan operaciones transfronterizas. En junio de 2018 se habían firmado 13 inversiones en el marco del ICC. Estas suponían 160 millones EUR en compromisos totales, de los cuales ocho millones EUR procedían de los recursos propios del FEI.

c) El riesgo compartido del FEI en virtud de los mandatos de la UE: instrumento único de la UE para la financiación de capital

En julio de 2016, el FEI, el BEI y la Comisión pusieron en marcha el instrumento de capital del componente relativo a las pymes del FEIE, cuya capacidad global de inversión de 2 071 millones EUR está enfocada hacia inversiones de capital con un amplio espectro de necesidades de financiación y modalidades de ejecución (coinversiones, transferencia de tecnología, fondos de fondos, impacto social, etc.). El producto cuenta con dos subcomponentes, dedicados respectivamente al crecimiento/expansión (subcomponente 1) y a las inversiones en fase inicial (subcomponente 2). Una plataforma de colaboración permite a los bancos y las entidades nacionales de fomento completar el presupuesto total que el FEIE dedica a inversiones en el marco del instrumento de capital del componente relativo a las pymes . En el período comprendido entre julio de 2016 y junio de 2018, el FEI comprometió 1 000 millones EUR en el marco del instrumento de capital del componente relativo a las pymes del FEIE, incluidos 177 millones EUR de sus recursos propios.

c) Ayuda del FEI a la iniciativa en favor de las pymes

• El mecanismo «cooperativas de crédito y entidades más pequeñas» del mandato de mejora del riesgo (EREM Cooperative Banks & Smaller Institutions) ha ampliado la gama de intermediarios del Grupo BEI, en particular las pequeñas cooperativas de crédito y otras entidades más pequeñas destinadas especialmente a las pymes y las empresas de nueva creación más pequeñas. A su vez, las entidades originadoras debían usar estos recursos liberados para conceder crédito a las pymes. El FEI concluyó 16 operaciones de préstamo, por un valor total de 153 millones EUR, de los cuales 7,7 millones EUR procedían de recursos propios del FEI.

Del mismo modo, el FEI ha ampliado sus actividades en el marco de la iniciativa European Angels Fund (EAF), puesta en marcha en 2012, con arreglo a la cual el FEI coinvierte, junto con inversores informales y otros inversores no institucionales, en empresas innovadoras en su fase de lanzamiento, de iniciación o de crecimiento. La iniciativa abarca actualmente Austria, Alemania, Irlanda, los Países Bajos, España, Dinamarca y Finlandia. Al final de junio de 2018, el volumen de la iniciativa era de 392 millones EUR, de los cuales al menos 38 millones EUR están comprometidos con cargo a los recursos propios del FEI.

Los compromisos de recursos propios del FEI en materia de participaciones de capital tienen un límite. A fecha de junio de 2018, el importe disponible ascendía a 1 400 millones EUR. El importe neto total de los compromisos en favor de fondos privados (1 100 millones EUR) corresponde al 78% del límite máximo.

ii) Garantías

A finales de septiembre de 2013, la exposición del FEI debida a las operaciones de garantía con riesgo propio se elevaba a 2 900 millones EUR, lo que daba lugar a un margen de 6 100 millones EUR para este tipo de transacciones. El volumen de la actividad de garantía aumentó entre 2014 y finales de junio de 2018, duplicando con creces la exposición del FEI hasta los 8 000 millones EUR, por debajo del límite de 13 500 millones EUR.

b) Optimización de la utilización de capital

El aumento, mayor de lo esperado, del volumen de actividad fue posible gracias a una mayor dotación de capital del FEI. El Fondo gestiona activamente su capital para adaptarse al crecimiento adicional previsto hasta 2020. Están en marcha diversas medidas para reducir el consumo de capital del FEI, incluida una gestión de carteras más activa, en particular en el ámbito de los fondos propios.

c) Necesidades futuras de capital

El FEI estima que, a finales de 2020, habrá utilizado por completo el capital que se le ha asignado, y que la continuación y la ampliación de su contribución a la consecución de los objetivos estratégicos de la UE durante el siguiente MFP requerirán un incremento adicional de su capital. El FEI estima que será necesaria una ampliación de capital comprendida entre 3 000 y 3 500 millones EUR para poder cumplir el objetivo de invertir aproximadamente 100 000 millones en Europa durante el siguiente MFP. Dichas inversiones podrían movilizar más de un billón EUR de inversiones en la economía real durante el mismo período.

4. Conclusión

La ampliación de capital de 2014 supuso un aumento considerable de la financiación puesta a disposición de las pymes y las empresas de mediana capitalización. La ampliación de capital creó una capacidad suplementaria de asunción de riesgos, permitiendo un mayor volumen de inversiones de capital en las pymes y una mayor rapidez de su despliegue, en virtud de lo cual el capital del FEI tuvo un efecto multiplicador considerable. La ampliación ha impulsado la actividad con riesgo propio del FEI en operaciones de mejora crediticia, particularmente en lo que se refiere a las garantías y la titulización, lo que ha permitido movilizar la financiación privada y mejorar el acceso de las pymes a la financiación. La participación de la UE (178 millones EUR) en la ampliación de capital de 2014 fue esencial para fortalecer el FEI y para colocarlo en una situación que permitiera lograr resultados tangibles para las pymes europeas.

También fue fundamental para que el FEI alcanzara avances notables en el marco del componente relativo a las pymes del FEIE, en términos de volúmenes adicionales de financiación para las pymes, lo que contribuyó de manera significativa a que el FEIE sobrepasara en 20 000 millones EUR su objetivo inicial de movilizar 315 000 millones EUR de inversión para mediados de 2018.

Se espera que el FEI supere las expectativas iniciales que condujeron a la ampliación de capital de 2014. Así, a finales de junio de 2018, el FEI había comprometido casi un 30 % de recursos más (44 000 millones EUR) que los previstos en 2014 (34 000 millones EUR), en beneficio de más de 547 000 pymes y otros beneficiarios finales, al tiempo que sostenía más de cuatro millones de puestos de trabajo. De aquí a finales de 2020, se espera que se comprometan otros 26 millones EUR, lo que aumentaría los compromisos globales a 70 000 millones EUR en siete años y generaría simultáneamente, gracias a su efecto multiplicador, entre 250 000 y 300 000 millones EUR de financiación en la economía real. Esto significa que se sobrepasarán las expectativas iniciales de 2014 (175 000 millones EUR) en más de un 40 %.

Se espera que el FEI continúe desempeñando un papel significativo en la financiación de las empresas, en particular en ámbitos cruciales para la economía europea (investigación e innovación, pymes, microfinanciación, etc.), a lo largo del período cubierto por el MFP 2021-2027. El FEI estima que a partir de 2021 será necesario un reforzamiento de su base de capital en 3 000–3 500 millones EUR. Existen, no obstante, incertidumbres relacionadas con cualquier ampliación de capital. Los requisitos de capital del FEI tendrán que volver a evaluarse a la luz de los productos financieros que desarrolle el FEI en el marco de la aplicación del Programa InvestEU y de las operaciones de financiación combinada que se puedan emprender en el marco financiero plurianual 2021-2027.