3.

El BCE apoya en general, sin perjuicio de las observaciones que se formulan más abajo, los mecanismos de transparencia establecidos en los nuevos artículos 8 bis y 8 ter propuestos para el Reglamento (CE) no 1060/2009 (7), que requieren que los emisores de los instrumentos de financiación estructurada den acceso a la información que faciliten a las agencias de calificación contratadas también a otras agencias de calificación crediticia determinadas. La introducción de estas obligaciones de información trata de mejorar la calidad y transparencia del proceso de calificación de los instrumentos de financiación estructurada y podría además contribuir a aumentar la competencia entre las agencias de calificación crediticia. Por otra parte, las nuevas obligaciones son en cierta medida similares a las normas que aplica la Comisión del Mercado de Valores de Estados Unidos (US Securities and Exchange Commission — SEC) desde junio de 2008 (8). La convergencia, en lo posible, entre los marcos reguladores de la UE y de EE UU constituye un aspecto importante de la igualdad de condiciones. No obstante, el BCE observa ciertos problemas potenciales en la aplicación de las nuevas obligaciones de información. En primer lugar, conforme a los mecanismos propuestos, cabe esperar que la agencia de calificación crediticia contratada para emitir una calificación crediticia en un caso determinado esté sujeta a una mayor competencia por parte de otras agencias admisibles (no contratadas). Concretamente, puede ser más fácil para las agencias de calificación crediticia no contratadas emitir calificaciones crediticias no solicitadas, ya que tendrán acceso a la información facilitada por el emisor a la agencia de calificación crediticia contratada. Sin embargo, puede haber notables obstáculos para el acceso al mercado de las agencias de calificación crediticia no contratadas si se tienen en cuenta: a) los requisitos legales de acceso a la información del emisor, y b) la información oficiosa disponible para la agencia de calificación crediticia contratada, como consecuencia de su relación duradera con el emisor. Ciertamente, la experiencia en la aplicación de las normas introducidas por la SEC no ha confirmado aún de manera concluyente que dichas normas tengan un efecto sustancial en las prácticas de las agencias de calificación crediticia, en concreto, aumentando el número de calificaciones crediticias no solicitadas. En segundo lugar, la posibilidad de obtener múltiples calificaciones crediticias permitiría a los emisores seleccionar la más favorable («rating shopping»), lo cual podría llevar a las agencias de calificación crediticia a competir por ofrecer las calificaciones más favorables. Ello podría influir negativamente en la calidad de las calificaciones emitidas. En tercer lugar, también será preciso examinar la situación del propio emisor, teniendo en cuenta elementos como: a) la carga de dar acceso a la información a agencias de calificación crediticia no contratadas, y b) la protección contra abusos potenciales de la información recibida por agencias de calificación crediticia no contratadas. El BCE entiende que los mecanismos de transparencia establecidos en los nuevos artículos 8 bis y 8 ter que se proponen han obtenido amplio respaldo en el trabajo preparatorio del reglamento propuesto (9). Por tanto, el BCE propone solo modificaciones limitadas (10). Al mismo tiempo, el BCE recomienda que la AEVM siga de cerca las novedades en los temas mencionados, en conexión con la aplicación del reglamento propuesto, de modo que la Comisión pueda proponer los ajustes pertinentes conforme a la experiencia adquirida (11).