Síntesis En la presente Comunicación se sintetiza la evaluación efectuada por la Comisión de los proyectos de planes presupuestarios (PPP) para 2018 presentados por los dieciocho Estados miembros de la zona del euro (ZE-18, en la que no se incluye a Grecia, sujeta al programa de apoyo a la estabilidad desarrollado en el marco del MEDE). Austria y Alemania presentaron planes basados en la hipótesis de mantenimiento de la política económica, puesto que ambos países tenían Gobiernos sin plenos poderes presupuestarios en el momento de su presentación. España también presentó un plan basado en dicha hipótesis debido al retraso del procedimiento presupuestario. Siguiendo el Reglamento (UE) n.º 473/2013, la Comisión ha evaluado estos proyectos de planes presupuestarios de los Estados miembros, así como la situación presupuestaria global y la orientación de las políticas presupuestarias en la zona del euro en su conjunto. La evaluación global de los proyectos de planes presupuestarios para 2018 y de la orientación presupuestaria general puede resumirse de la forma siguiente: 1.Los Estados miembros y la Comisión han revisado sustancialmente al alza las previsiones de crecimiento desde la primavera. Como la economía está creciendo por encima de su potencial, la brecha de producción agregada ha seguido reduciéndose en 2017 y se prevé que pase a ser positiva en 2018. Sin embargo, la recuperación de la zona del euro presenta algunas características atípicas: la atonía de la inflación subyacente y el crecimiento de los salarios, que no reflejan las mejoras registradas en el mercado de trabajo atendiendo a los indicadores habituales de ese mercado, un amplio superávit por cuenta corriente y una brecha de inversión persistente, aunque en disminución. 2.Con arreglo a los planes de los Estados miembros, el déficit presupuestario agregado seguirá disminuyendo con el viento a favor de las mejoras cíclicas. Según las previsiones del otoño de 2017 de la Comisión, el déficit de la zona del euro habría disminuido del 1,6 % del PIB en 2016 al 1,1 % en 2017. En 2018, la ejecución de los planes de los Estados miembros arrojaría un déficit global del 0,9 % del PIB para la zona del euro, lo que confirman asimismo las previsiones de la Comisión. 3.La ejecución de los proyectos de planes presupuestarios reduciría la ratio de deuda de la zona del euro, del 88 % del PIB en 2017 a una cifra ligeramente superior al 86 % en 2018, gracias a la recuperación cíclica y a la persistencia de unos tipos de interés reducidos. A primera vista, según las previsiones de la Comisión, Bélgica e Italia no alcanzarían el valor de referencia para la reducción de la deuda ni en 2017 ni en 2018. Lo mismo cabe decir de Francia, que, de registrar una corrección oportuna y sostenible de su déficit excesivo, quedaría sujeta a la norma transitoria en materia de deuda a partir de 2018. 4.Después de una pequeña mejora estructural en 2017, los proyectos de planes presupuestarios se corresponden con un ligero incremento del déficit estructural de la zona del euro en 2018, de un 0,1 % del PIB, mientras que los programas de estabilidad más recientes aún preveían una mejora del 0,2 % del PIB en términos agregados. La Comisión también prevé un incremento de 0,1 puntos porcentuales en 2018 para la zona del euro. Sin embargo, esta cifra oculta diferencias considerables entre las previsiones de la Comisión y los proyectos de planes presupuestarios para cada uno de los Estados miembros. 5.En lo que respecta a la composición del ajuste presupuestario, los Estados miembros prevén un ligero descenso de la ratio de gastos ajustada en función del ciclo. Esta evolución está impulsada por la disminución de los gastos por intereses (-0,1 % del PIB) y el crecimiento del gasto primario a un ritmo ligeramente inferior al crecimiento potencial. Los beneficios inesperados derivados del menor gasto por intereses deberían utilizarse para acelerar la reducción de la deuda. Se prevé que la inversión pública aumente ligeramente en 2018, tras haber venido registrando una disminución constante entre 2010 y 2016. Se prevé que la ratio de ingresos disminuya a consecuencia de las medidas de reducción de ingresos (-0,1 % del PIB), así como de las pérdidas de recaudación, de un importe equivalente al -0,2 % del PIB. 6.La orientación presupuestaria de la zona del euro, medida atendiendo a la variación del saldo estructural agregado, será globalmente neutra en 2018. En comparación con el saldo estructural, el saldo primario estructural apunta a una orientación ligeramente más expansiva en 2018, ya que no incluye la disminución en curso de los gastos por intereses. También el esfuerzo presupuestario discrecional, un indicador que se aproxima al valor de referencia para el gasto del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, apunta a una orientación algo más expansiva en 2017 y 2018, tanto según los proyectos de planes presupuestarios como atendiendo a las previsiones de la Comisión. 7.Una orientación presupuestaria globalmente neutra a nivel agregado para la zona del euro parece apropiada a la luz de la actual recuperación económica en dicha zona, teniendo en cuenta las características atípicas que presenta, la deuda heredada como consecuencia de la crisis y la prevista recalibración de la adquisición de activos por parte del BCE. 8.La situación a nivel agregado oculta diferencias considerables entre los Estados miembros, algunos de los cuales están obligados a sanear sus presupuestos, mientras que otros tienen cierto margen de maniobra presupuestario. Así pues, es necesario adoptar un enfoque diferenciado respecto a las políticas presupuestarias nacionales, con objeto de equilibrar los objetivos de estabilizar la economía y garantizar la sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas. 9.En general, siguen existiendo grandes diferencias en las posiciones de los Estados miembros con respecto a sus objetivos presupuestarios a medio plazo (OMP). Según las previsiones de la Comisión, seis Estados miembros de la zona del euro habrían alcanzado (Lituania) sus objetivos a medio plazo o se situarían por encima de ellos (Chipre, Alemania, Luxemburgo, Malta y Países Bajos) en 2017. Se prevé que todos ellos mantengan esa posición en 2018, aunque algunos vayan a utilizar parte de su margen de maniobra presupuestario. Según su proyecto de plan presupuestario, basado en una política económica inalterada, también Alemania contempla utilizar en parte dicho margen. Se prevé que Irlanda alcance su objetivo presupuestario a medio plazo en 2018 y que Eslovaquia realice avances sustanciales hacia su consecución. Al mismo tiempo, por lo que respecta a algunos Estados miembros que aún están lejos de su objetivo presupuestario a medio plazo, las previsiones de la Comisión no incluyen ninguna mejora importante (España, Italia, Portugal y Eslovenia) o incluso contemplan un deterioro del saldo estructural (Bélgica y Francia). Excluyendo a Eslovenia, se trata también de los Estados miembros con las mayores ratios de deuda. 10.Con objeto de equilibrar las necesidades de estabilización con los retos que se pueden plantear en materia de sostenibilidad, la Comisión dispone de un margen de apreciación a la hora de evaluar las desviaciones con respecto al ajuste presupuestario necesario. En particular, la Comisión ha llegado a la conclusión de que cabe considerar adecuado el ajuste presupuestario de Italia y Eslovenia, pese a que se aparta de lo requerido, siempre que ambos países garanticen efectivamente tal ajuste presupuestario en 2018. No obstante, atendiendo a las previsiones de la Comisión, no parece que el ajuste vaya a materializarse. La evaluación de los distintos planes de los Estados miembros realizada por la Comisión puede resumirse de la forma siguiente:

No se ha detectado ningún proyecto de plan presupuestario para 2018 que incumpla de manera especialmente grave las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). Sin embargo, en algunos casos, la Comisión considera que el ajuste presupuestario previsto no alcanza, o podría no alcanzar, el requerido por el PEC.



En lo que se refiere a los dieciséis países sometidos al componente preventivo del PEC:



- Se considera que los proyectos de planes presupuestarios de seis países (Alemania, Lituania, Letonia, Luxemburgo, Finlandia y Países Bajos) cumplen las exigencias del PEC para 2018.

- Se considera que los proyectos de planes presupuestarios de cinco países (Estonia, Irlanda, Chipre, Malta y Eslovaquia) cumplen en líneas generales las exigencias del PEC para 2018. Los planes de estos países podrían dar lugar a cierta desviación respecto al OMP de cada uno de ellos o de la senda de ajuste hacia dicho objetivo.

- En el caso de cinco países (Bélgica, Italia, Austria, Portugal y Eslovenia), los proyectos de planes presupuestarios plantean un riesgo de incumplimiento de las exigencias del PEC para 2018. Los correspondientes proyectos de estos Estados miembros podrían generar una desviación significativa con respecto a su trayectoria de ajuste hacia el objetivo a medio plazo respectivo. En el caso de Bélgica e Italia, se prevé el incumplimiento del valor de referencia para la reducción de la deuda. En cuanto a los dos países sujetos al componente corrector del PEC (es decir, inmersos en un procedimiento de déficit excesivo):

- En lo que respecta a Francia, que podría quedar sujeta al componente preventivo a partir de 2018 de lograr una corrección oportuna y sostenible del déficit excesivo, se considera que el proyecto de plan presupuestario corre el riesgo de incumplir las exigencias del PEC para 2018, ya que las previsiones del otoño de 2017 de la Comisión anticipan una desviación significativa de la senda de ajuste requerida hacia el objetivo a medio plazo y el incumplimiento del valor de referencia para la reducción de la deuda en 2018.

- En cuanto a España, se considera que el proyecto de plan presupuestario cumple en líneas generales las exigencias del PEC para 2018, puesto que, según las previsiones del otoño de 2017 de la Comisión, en 2018 el déficit global sería inferior al valor de referencia establecido en el Tratado (3 % del PIB), aunque no se prevé que se alcance el objetivo de déficit global y el esfuerzo presupuestario quedaría muy por debajo del recomendado.