1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C26/1 
II 
(Actos jurídicos preparatorios) 
COMISIÓN 
Propuesta de Directiva del Consejo para la puesta en práctica del artículo 67 del Tratado CEE 
— Liberalización de movimientos de capitales 
COM(87) 550 final 
(Presentada por la Comisión al Consejo el 4 de noviembre de 1987) 
(88/C 26/01) 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica 
Europea y, en particular, su artículo 69, 
Vista la propuesta de la Comisión presentada previa 
consulta al Comité Monetario, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo, 
Considerando que en virtud de lo dispuesto en el artículo 
8A del Tratado, el mercado interior implica un espacio sin 
fronteras interiores en el que se garantiza la libre 
circulación de capitales; 
Considerando que los Estados miembros deben poder 
tomar, de acuerdo con los procedimientos comunitarios 
apropiados, las medidas necesarias para regular la liquidez 
bancaria y si es necesario, obstaculizar temporalmente los 
movimientos de capital a corto plazo que, incluso sin una 
divergencia importante en los factores económicos funda­
mentales, podrán perturbar gravemente su situación 
monetaria y la estabilidad de los tipos de cambio; 
Considerando que, con un deseo de transparencia y 
teniendo en cuenta el dispositivo establecido por la presente 
directiva, conviene indicar el ámbito de aplicación de las 
medidas transitorias adoptadas en favor del Reino de 
España y de la República de Portugal por el Acta de 
adhesión de 1985 en el ámbito de los movimientos de 
capitales; 
Considerando que el Reino de España y la República 
Portuguesa, en virtud de los artículos 61 a 66 y 222 a 232 
respectivamente del Acta de Adhesión de 1985, pueden 
aplazar la liberalización de algunos movimientos de 
capitales no obstante las obligaciones de la Directiva de 
11 de mayo de 1960; que la Directiva 86/566/CEE del 
Consejo de 17 de noviembre de 1986 establece también la aplicación de un régimen transitorio a favor de ambos 
Estados miembros en relación a sus obligaciones de 
liberalización de los movimientos de capitales; que 
conviene que estos dos Estados miembros puedan aplazar, 
en los mismos plazos, por las mismas razones económicas, 
la aplicación de las nuevas obligaciones de liberalización 
que se derivan de la presente Directiva; 
Considerando que la República Helénica e Irlanda se hallan 
enfrentados, aunque con distinta intensidad, a una 
situación difícil de su balanza de pagos y a la limitatión de 
un endeudamiento externo elevado; que una liberalización 
completa e inmediata de los movimientos de capitales de 
estos dos Estados miembros haría más difícil proseguir las 
acciones emprendidas para mejorar su posición exterior y 
reforzar la capacidad de adaptación de su sistema 
financiero a las exigencias de un mercado financiero 
integrado en la Comunidad; que es conveniente, de 
acuerdo con el artículo 8C del Tratado, conceder a dichos 
Estados miembros plazos suplementarios adaptados a su 
situación específica para que apliquen las obligaciones 
derivadas de la presente Directiva, 
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA: 
Artículo 1 
1. Los Estados miembros suprimirán las restricciones de 
los movimientos de capitales que tienen lugar entre las 
personas que residen en los Estados miembros, sin perjuicio 
de las disposiciones que se indican más adelante. El Anexo I 
de la presente Directiva define las distintas categorías de 
movimientos de capitales. 
2. Las transferencias correspondientes a los movimientos 
de capitales se efectuarán en las mismas condiciones de 
cambio que las que se practican para los pagos de las 
transacciones corrientes. 
N° C 26/2 Diario Official de las Comunidades Europeas 1. 2. 88 
Artículo 2 
Los Estados miembros informarán a la Comisión, así como 
al Comité Monetario y al Comité de Gobernadores de los 
Bancos Centrales, a más tardar en el momento de su 
entrada en vigor, de las medidas de regulación de la liquidez 
bancada que incidan de forma específica en las operaciones 
de capital llevadas a cabo por las entidades de crédito con 
no residentes y relativas a la regulación de la situación 
exterior neta de dichas entidades o a la fijación de 
coeficientes de reservas obligatorias sobre sus haberes o 
compromisos exteriores. 
Estas medidas deberán limitarse a lo que sea estrictamente 
necesario para la regulación monetaria interna. 
Artículo 3 
1. En caso de que unos movimientos de capitales a corto 
plazo, demasiado amplios, provoquen fuertes tensiones en 
los mercados de cambio y graves perturbaciones en la 
dirección de la política monetaria y de cambio de un Estado 
miembro que se traduzcan en particular en variaciones 
importantes de la liquidez interna, la Comisión tras 
consultar al Comité Monetario y al Comité de Gobernado­
res de los Bancos Centrales, podrá autorizar a dicho Estado 
miembro para adoptar, con respecto a los capitales 
enumerados en el Anexo II de la presente Directiva, las 
medidas de salvaguardia cuyas condiciones y modalidades 
define. 
2. El Estado miembro afectado podrá adoptar por sí 
mismo las medidas de salvaguardia mencionadas anterior­
mente, si son necesarias, debido a su carácter urgente. La 
Comisión y los Estados miembros deberán ser informados 
de la adopción de dichas medidas, a más tardar en el 
momento de su entrada en vigor. La Comisión, tras 
consultar al Comité Monetario y al Comité de Gobernado­
res de los Bancos Centrales podrá decidir que el Estado en 
cuestión debe modificar o suprimir esas medidas. 
3. El período de aplicación de las medidas de salvaguar­
dia adoptadas con arreglo al presente artículo no podrá 
superar los seis meses. 
Artículo 4 
Las disposiciones de la presente Directiva no cuestionan el 
derecho de los Estados miembros a adoptar las medidas 
necesarias para impedir las infracciones a sus leyes y 
reglamentos, o de establecer procedimientos de declaración 
de los movimientos de capitales que tengan como objeto la 
información administrativa o estadística. La aplicación de estas medidas y procedimientos no podrá 
tener por efecto la obstaculización de los movimientos de 
capitales en cuestión. 
Artículo 5 
Para el Reino de España y la República Portuguesa, el 
ámbito de aplicación de las disposiciones del Acta de 
adhesión de 1985 en materia de movimientos de capitales, 
según la nomenclatura de los movimientos de capitales que 
figuran en el Anexo I de la presente Directiva, debe 
entenderse de acuerdo con lo indicado en el Anexo III. 
Artículo 6 
1. Los Estados miembros aplicarán las medidas necesa­
rias para adaptarse a la presente Directiva a más tardar el 
..., informando inmediatamente a la Comisión. Darán 
también a conocer, como muy tarde en el momento de su 
entrada en vigor, cualquier nueva medida o modificación 
introducida en las disposiciones que regulan los movimien­
tos de capitales que se enumeran en el Anexo I de la 
presente Directiva. 
2. El Reino de España y la República Portuguesa, sin 
perjuicio para ambos Estados miembros de lo dispuesto en 
lo artículos 61 a 66 y 222 a 232 del Acta de Adhesión de 
1985, así como la República Helénica e Irlanda, podrán 
mantener temporalmente restricciones a los movimientos 
de capitales enumerados en el Anexo IV de la presente 
Directiva en las condiciones y plazos establecidos en dicho 
Anexo. 
Artículo 7 
La nomenclatura de los movimientos de capitales y las 
notas explicativas de las que se trata en el Anexo I, así como 
los Anexos II, III y IV forman parte de la presente Directiva. 
Artículo 8 
La Directiva del Consejo de 11 de mayo de 1960, 
modificada en último lugar por la Directiva n° 86/566/CEE 
del Consejo de 17 de noviembre de 1986, queda derogada. 
Artículo 9 
Los Estados miembros son destinatarios de la presente 
Directiva. 
1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C 26/3 
ANEXO l 
NOMENCLATURA DE LOS MOVIMIENTOS DE CAPITALES CONTEMPLADOS 
EN EL ARTÍCULO 1 DE LA DIRECTIVA 
En la presente nomenclatura, los movimientos de capitales se clasifican según la naturaleza económica de los 
haberes y de los compromisos, expresados en la moneda nacional o en las divisas extranjeras, a las que se 
refieran. 
Los movimientos de capitales enumerados en la presente nomenclatura abarcan: 
— El conjunto de las operaciones necesarias para efectuar los movimientos de capitales: terminación y 
ejecución de la transacción y transferencias que le corresponden. La transacción se realiza normalmente 
entre residente de distintos Estados miembros; sin embargo, a veces es una única persona la que efectúa 
movimientos de capitales en su propio nombre (tal es el caso, por ejemplo, de las transferencias de haberes 
de emigrantes). 
— Las operaciones efectuadas por cualquier persona física o jurídica (*) incluidas las operaciones relativas a 
los haberes o compromisos de los Estados miembros y de las demás administraciones y organismos públicos, 
sin perjuicio de las disposiciones del apartado 3 del artículo 68 del Tratado. 
— El acceso del operador a todas las técnicas financieras disponibles en el mercado solicitado para realizar la 
operación. Por ejemplo, el concepto de adquisición de títulos y de otros instrumentos financieros no 
comprende únicamente las operaciones al contado sino todas las técnicas de negociación disponibles: 
operaciones a plazo, operaciones con opción o con garantía, operaciones de cambio contra otros activos, 
etc. Además, el concepto de operaciones en cuentas corrientes y de depósito en las entidades financieras, no 
abarca únicamente la constitución y la provisión de cuentas sino también las operaciones a plazo en moneda 
extranjera ya sea porque están destinadas a cubrir un riesgo de cambio o a tomar una postura abierta sobre 
una divisa. 
— Las operaciones de liquidación o cesión de haberes constituidos, la repatriación del producto de esta 
liquidación (*) o el empleo en el mismo lugar del producto dentro de los límites establecidos por las 
obligaciones comunitarias. 
— Las operaciones de reembolso de créditos o préstamos 
I — INVERSIONES DIRECTAS (*) 
1. Creación y ampliación de sucursales o de nuevas empresas pertenecientes exclusivamente al proveedor de 
fondos y adquisición total de empresas existentes. 
2. Participación en empresas nuevas o existentes para crear o mantener vínculos económicos duraderos. 
3. Préstamos a largo plazo para crear o mantener vínculos económicos duraderos. 
4. Reinversión de beneficios para mantener vínculos económicos duraderos. 
II — INVERSIONES IMMOBILIARIAS (no incluidas en la categoría I) (*) 
A. Inversiones inmobiliarias efectuadas en territorio nacional por no residentes 
B. Inversiones inmobiliarias efectuadas en el extranjero por residentes. 
III — OPERACIONES DE TÍTULOS RESERVADOS NORMALMENTE AL MERCADO DE 
CAPITALES (sin incluir las categorías I, IV y V) 
a) Acciones y otros títulos con carácter de participación (*). 
b) Obligaciones (*). 
A. Transacciones sobre títulos del mercado de capitales 
(*) Véanse las notas explicativas más adelante. 
N° C 26/4 Diario Official de las Comunidades Europeas 1. 2. 88 
1. Adquisición por parte de no residentes de títulos nacionales negociados en bolsa (*). 
2. Adquisición por parte de residentes de títulos extranjeros negociados en bolsa. 
3. Adquisición por parte de no residentes de títulos nacionales no negociados en bolsa (*). 
4. Adquisición por parte de no residentes de títulos extranjeros no negociados en bolsa. 
B. Admisión de títulos en el mercado de capitales (*) 
i) Introducción en bolsa (!f). 
ii) Emisión y colocación de un mercado de capitales (*). 
1. Admisión de títulos nacionales en un mercado de capitales extranjeros. 
2. Admisión de títulos extranjeros en el mercado nacional de capitales. 
IV — OPERACIONES DE PARTICIPACIONES DE ORGANISMOS DE INVERSIÓN COLECTIVA (») 
a) participantes de organismos de inversión colectiva en títulos reservados normalmente al mercado de 
capitales (acciones, otros títulos de participación y obligaciones) 
b) participaciones de organismos de inversión colectiva en títulos o instrumentos reservados normalmente al 
mercado monetario. 
c) participaciones de organismos de inversión colectiva en otros activos. 
A. Transacciones sobre participantes de organismos de inversión colectiva 
1. Adquisición por parte de no residentes de participaciones de organismos nacionales, negociadas en bolsa. 
2. Adquisición por parte de residentes de participaciones de organismos extranjeros, negociadas en bolsa. 
3. Adquisición por parte de no residentes de participaciones de organismos nacionales, no negociadas en bolsa. 
4. Adquisición por parte de residentes de participaciones de organismos extranjeros, no negociadas en bolsa. 
B. Admisión de participaciones de organismos de inversión colectiva en el mercado de capitales 
i) Introducción en bolsa. 
ii) Emisión y colocación de un mercado de capitales. 
1. Admisión de participaciones de organismos nacionales de inversión colectiva en un mercado de capitales 
extranjeros. 
2. Admisión de partes de organismos extranjeros de inversión colectiva en el mercado nacional de capitales. 
V — OPERACIONES SOBRE TÍTULOS Y DEMÁS INSTRUMENTOS RESERVADOS 
NORMALMENTE AL MERCADO MONETARIO (*) 
A. Transacciones sobre títulos y otros instrumentos del mercado monetario 
1. Adquisición por no residentes de títulos e instrumentos nacionales del mercado monetario. 
2. Adquisición por residentes de títulos e instrumentos extranjeros del mercado monetario. 
B. Admisión de títulos y otros instrumentos en el mercado monetario 
i) Introducción en un mercado monetario autorizado (*). 
ii) Emisión y colocación en un mercado monetario autorizado. 
1. Admisión de títulos e instrumentos nacionales en un mercado monetario extranjero. 
2. Admisión de títulos e instrumentos extranjeros en el mercado monetario nacional. 
(*) Véanse las notas explicativas más adelante. 
1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C 26/5 
VI — OPERACIONES EN CUENTAS CORRIENTES Y DE DEPÓSITO EN ENTIDADES 
FINANCIERAS (*) 
A. Operaciones realizadas por no residentes en entidades financieras nacionales. 
B. Operaciones realizadas por residentes en entidades financieras extranjeras 
VII — CRÉDITOS VINCULADOS A TRANSACCIONES COMERCIALES O A PRESTACIONES DE 
SERVICIOS EN LAS QUE PARTICIPA UN RESIDENTE (*) 
1. A corto plazo (menos de un año). 
2. A medio plazo (de uno a cinco años). 
3. A largo plazo (de cinco años en adelante). 
A. Créditos concedidos por no residentes a residentes 
B. Créditos concedidos por residentes a no residentes 
VIII — PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS FINANCIEROS (no incluidos en las categorías I, VII y XI) (*) 
1. A corto plazo (menos de un año). 
2. A medio plazo (de uno a cinco años). 
3. A largo plazo (de cinco años en adelante). 
A. Préstamos y créditos concedidos por no residentes a residentes 
B. Préstamos y créditos concedidos por residentes a no residentes 
IX — FINANZAS, OTRAS GARANTÍAS Y DERECHOS DE PIGNORACIÓN 
A. Concedidos por no residentes a residentes 
B. Concedidos por residentes a no residentes 
X — TRANSFERENCIAS EN EJECUCIÓN DE CONTRATOS DE SEGURO 
A. Primas y prestaciones en concepto de seguro de vida 
1. Contratos celebrados por compañías nacionales de seguros de vida con no residentes. 
2. Contratos celebrados por compañías extranjeras de seguros de vida con residentes. 
B. Primas y prestaciones en concepto de seguro de crédito 
1. Contratos celebrados por compañías nacionales de seguros de crédito con no residentes. 
2. Contratos celebrados por compañías extranjeras de seguros de crédito con residentes. 
C. Otras transferencias de capitales relacionados con contratos de seguro. 
XI — MOVIMIENTOS DE CAPITALES DE CARÁCTER PERSONAL 
A. Préstamos 
B. Donaciones y dotaciones 
C. Dotes 
D. Sucesiones y legados 
E. Pago de deudas por inmigrantes en su país de residencia anterior 
F. Transferencia *de haberes constituidos por residentes, en caso de emigración, en el momento de su 
instalación y durante su estancia en el extranjero 
G. Transferencias, durante su estancia en el extranjero, de ahorros de los inmigrantes a su anterior país de 
residencia 
XII — IMPORTACIÓN Y EXPORTACIÓN MATERIALES DE VALORES 
A. Títulos 
B. Medios de pago de todo tipo 
(*) Véanse las notas explicativas más adelante. 
N° C 26/6 Diario Official de las Comunidades Europeas 1. 2. 88 
XIII — OTROS MOVIMIENTOS DE CAPITALES 
A. Impuestos de sucesión 
B. Daños y perjuicios (siempre que tengan carácter de capital) 
C. Reembolsos efectuados en caso de anulación de contratos o de pagos indebidos (siempre que tengan carácter 
de capital) 
D. Derechos de autor: patentes, diseños, marcas de fábrica e inventos (cesiones y transferencias resultantes de 
dichas cesiones) 
E. Transferencias de los medios financieros necesarios para la ejecución de prestaciones de servicios (no 
incluidas en la categoría VI) 
F. Varios 
NOTAS EXPLICATIVAS 
Ateniéndose a la presente nomenclatura, se entiende por: 
Inversiones directas 
Cualquier tipo de inversión efectuada por personas físicas, empresas comerciales industriales o financieras y 
que sirva para crear o mantener relaciones duraderas y directas entre el proveedor de fondos y el empresario o la 
empresa a la que se destinan dichos fondos para el ejercicio de una actividad económica. Así pues, este concepto 
debe entenderse en su sentido más amplio. 
Las empresas mencionadas en el punto 1-1 de la nomenclatura comprenden las empresas jurídicamente 
independientes (filiales al 100 %) y las sucursales. 
Por lo que se refiere a las empresas mencionadas en el punto 1-2 de la nomenclatura que tengan el estatuto de 
sociedades por acciones, habrá participación con carácter de inversión directa cuando el paquete de acciones 
que posea una persona física, una empresa o cualquier otro tenedor, ofrezca a dichos accionistas, ya sea en 
virtud de las disposiciones de la legislación nacional sobre las sociedades por acciones, o de otra forma, la 
posibilidad de participar de manera efectiva en la gestión o el control de dicha sociedad. 
Se entiende por préstamos a largo plazo con carácter de participación, mencionados en el punto 1-3 de la 
nomenclatura, los préstamos por un período superior a cinco años destinados a crear o a mantener vínculos 
económicos duraderos. Los principales ejemplos que se pueden citar son los préstamos que una sociedad 
concede a sus filiales o a las sociedades en que posee una participación, así como a los préstamos vinculados a 
una participación en los beneficios. Figuran también en esta categoría los préstamos que conceden las entidades 
financieras para crear o mantener vínculos económicos d.uraderos. 
Inversiones inmobiliarias 
Las compras de propiedades edificadas o sin edificar así como la construcción de edificios realizada por 
particulares con fines lucrativos o personales. Esta categoría comprende también los derechos de usufructo, las 
servidumbres rústicas y los derechos de superficie. 
Introducción en bolsa o en un mercado monetario autorizado 
El acceso de títulos y otros instrumentos negociables, de acuerdo con un procedimiento determinado, a las 
transacciones reguladas, oficial o extraoficialmente, de una bolsa o de un corro del mercado monetario 
reconocidos oficialmente. 
Títulos negociados en bolsa (cotizados oficial y extraoficialmente) 
Los títulos que sean objeto de transacciones reguladas y cuyas cotizaciones sean publicadas sistemáticamente, 
bien por los organismos bursátiles oficiales (títulos cotizados oficialmente) bien por otros organismos 
vinculados a la bolsa, tales como las comisiones bancadas (títulos no cotizados oficialmente). 
Emisión de títulos y otros instrumentos negociables 
La venta efectuada por medio de una oferta al público. 
Colocación de títulos y otros instrumentos negociables 
La venta directa realizada por el emisor o el consorcio encargado de ello, sin que se produzca una oferta al 
público. 
1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C 26/7 
Títulos y otros instrumentos nacionales o extranjeros 
Los títulos según el lugar de la sede del emisor. La adquisición por parte de residentes de títulos y otros 
instrumentos nacionales emitidos en un mercado extranjero, se asimila a la adquisición de títulos extranjeros. 
Acciones y otros títulos con carácter de participación. 
Incluidos los derechos de suscripción de acciones emitidas recientemente. 
Obligaciones 
Títulos negociables con un período de duración de dos años para la emisión en los que la fijación de los tipos de 
interés y las modalidades de reembolso del principal y de pago de los intereses se determina en el momento de la 
emisión. 
Organismos de inversión colectiva 
Los organismos, 
— cuyo objeto e la inversión colectiva en valores mobiliarios o en otros haberes de los capitales que recogen, y 
cuyo funcionamiento está sujeto al principio de reparto de riesgos, y 
— cuyas participaciones, a petición de los portadores, y en las condiciones legales, contractuales o estatutarias 
que las rigen, se compran o se reembolsan directamente o indirectamente con cargo a los activos de estos 
organismos. Para un organismo de inversión colectiva, el hecho de intervenir para que el valor de las 
participaciones en bolsa no se desvíe demasiado de su valor de inventario neto, se asimila a dichas compras y 
reembolsos. 
Estos organismos pueden, según la ley, adoptar una forma contractual (fondos comunes de inversión 
administrados por una sociedad de gestión) o de Trust (Unit Trust), o una forma estatutaria (sociedad de 
inversión). 
A los fines de la presente Directiva, el término « fondo común de inversión » se utiliza también para designar al 
Unit Trust. 
Títulos y otros instrumentos tratados normalmente en el mercado monetario 
Los bonos del tesoro y otros bonos negociables, los certificados de depósito, las aceptaciones bancarias, los 
certificados de"tesorería y los demás instrumentos asimilados. 
Créditos vinculados a transacciones comerciales o a prestación de servicios 
Los créditos comerciales contractuales (anticipos o pagos escalonados de trabajos en curso o encargados y 
aplazamiento de pagos, acompañados o no, de la suscripción de un efecto de comercio) así como su financiación 
por créditos concedidos por las entidades de crédito. Esta categoría comprende también las operaciones de 
factoring. 
Préstamos y créditos financieros 
Las financiaciones de cualquier clase concedidas por las entidades financieras, incluidas las vinculadas a 
transacciones comerciales o a prestaciones de servicios en los que no participa ningún residente. 
Esta categoría comprende igualmente los préstamos hipotecarios, los créditos al consumo, el crédito-garantía 
financiero así como las líneas de crédito de sustitución y otras facilidades de emisión de efectos. 
Residentes o no residentes 
Las personas físicas y jurídicas, según las definiciones establecidas en la regulación sobre cambios en vigor en 
cada Estado miembro. 
Producto de la liquidación (de inversiones, títulos, etc.) 
El producto de ventas, incluidas las posibles plusvalías, el importe de los reembolsos, el producto de las 
ejecuciones forzosas, etc. 
Personas físicas o personas jurídicas 
Las definidas por las regulaciones nacionales. 
Entidades financieras 
Los bancos, cajas de ahorro y los organismos especializados en la concesión de créditos a corto, medio y largo 
plazo así como las compañías de seguros, sociedades de préstamo a la construcción, sociedades de inversión y 
demás entidades similares. 
N° C 26/8 Diario Official de las Comunidades Europeas 1. 2. 88 
Entidades de crédito 
Los bancos, cajas de ahorro y organismos especializados en la concesión de créditos a corto, medio y largo 
plazo. 
ANEXO U 
LISTA DE LAS OPERACIONES CONTEMPLADAS EN EL ARTÍCULO 3 DE LA DIRECTIVA 
Naturaleza de las operaciones 
Operaciones sobre títulos y otros instrumentos reservados normalmente al 
mercado monetario 
Operaciones en cuentas corrientes y de depósito en entidades financieras 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión colectiva 
— Organismos de inversión en títulos o instrumentos reservados normalmente 
al mercado monetario 
Préstamos y crédito financieros 
— a corto plazo 
Movimiento de capitales de carácter personal 
— préstamos 
Importación y exportación materiales de valores 
— Títulos reservados normalmente al mercado monetario 
— medios de pago Partida de la 
nomenclatura 
V 
VI 
IV-A y B(c) 
VIII-A y B-l 
XI-A 
XII 
ANEXO /// 
CONTEMPLADO EN EL ARTÍCULO 5 DE LA DIRECTIVA 
Ámbito de aplicación de las disposiciones del Acta de Adhesión de 1985 sobre movimientos de capitales, de 
acuerdo con la nomenclatura de los movimientos de capitales que se incluye en el Anexo I de la Directiva. 
Artículos del Acta 
de Adhesión (Para 
memoria: vencimiento de 
las disposiciones 
transitorias) Categorias de operaciones afectadas Partidas de la 
nomenclatura 
Artículo 62 
(31.12.1990) 
Artículo 63 
(31.12.1990) 
Artículo 64 
(31.12.1988) a) Disposiciones relativas al Reino de España 
Inversiones directas efectuadas en el extranjero por residentes I-B 
Inversiones inmobiliarias efectuadas en el extranjero por 
residentes 
Operaciones sobre títulos reservados normalmente al mercado 
de capitales 
— Adquisición por parte de residentes de títulos extranjeros 
negociados en bolsa 
— excluidas las obligaciones emitidas en un mercado 
extranjero y extendidas en moneda nacional 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión 
colectiva 
— Adquisición por parte de residentes de participaciones 
negociadas en bolsa de organismos de inversión colectiva 
— excluidas las participaciones de organismos que 
adoptan la forma de fondos comunes de inversión II-B 
III-A-2 
IV-A-2 
1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C 26/9 
Artículos del Acta 
de Adhesión (Para 
memoria: vencimiento de 
las disposiciones 
transitorias) Categorías de operaciones afectadas Partidas de la 
nomenclatura 
Artículo 222 
(31.12.1989) 
Artículo 224 
(31.12.1992) 
Artículos 225 y 226 
(31.12.1990) 
Artículo 227 
(31.12.1992) 
Articulo 228 
(31.12.1990) 
Artículo 229 
(31.12.1990) b) Disposiciones relativas a la República Portuguesa 
Inversiones directas efectuadas en territorio nacional por no 
residentes 
Inversiones directas efectuadas en el extranjero por residentes 
Inversiones inmobiliarias efectuadas en territorio nacional por 
no residentes 
Inversiones inmobiliarias efectuadas en el extranjero por 
residentes 
Movimientos de capitales de carácter personal 
i) para la aplicación de los límites superiores que se indican en 
el apartado 2 del artículo 228 : 
— Dotes 
— Sucesiones y legados 
— Transferencias de haberes, constituidos por residentes, 
en caso de emigración en el momento de su instalación o 
durante su estancia en el extranjero 
ii) Para la aplicación de los límites inferiores que se indican en 
el apartado 2 del artículo 228 : 
— Donaciones y dotaciones 
— Pago de deudas en su país de origen por inmigrantes 
— transferencias de ahorros de los inmigrantes, durante su 
estancia en el extranjero, al país de origen 
Operaciones sobre títulos reservados normalmente al mercado 
de capitales 
— Adquisición por parte de residentes de títulos extranjeros 
negociados en bolsa 
— Excluidas las obligaciones emitidas en un mercado 
extranjero y extendidas en moneda nacional 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión 
colectiva 
— Adquisición por parte de residentes de participaciones 
negociadas en bolsa de organismos extranjeros de inversión 
colectiva 
— Excluidas las participaciones de organismos que 
adoptan la forma de fondos comunes de inversión I-A 
I-B 
II-A 
II-B 
XI-C 
XI-D 
XI-F 
XI-B 
XI-E 
XI-G 
III-A-2 
IV-A-2 
ANEXO IV 
CONTEMPLADO EN EL APARTADO 2 DEL ARTÍCULO 6 DE LA DIRECTIVA 
I. El Reino de España y la República Portuguesa podrán mantener o restablecer hasta el 1 de octubre de 1989 y 
el 31 de diciembre de 1990 respectivamente, las restricciones existentes en la fecha de entrada en vigor de la 
presente Directiva sobre los movimientos de capitales enumerados en la lista I que figura a continuación: 
N° C 26/10 Diario Official de las Comunidades Europeas 1. 2. 88 
LISTA I 
Naturaleza de las operaciones Partida de la 
nomenclatura 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión colectiva 
— Adquisición por parte de residentes de participaciones negociadas en bolsa 
de organismos extranjeros de inversión colectiva 
— Organismos sujetos a la Directiva 85/611/CEE í1) que revisten la forma 
de fondos comunes de inversión 
— Adquisición por parte de residentes de participaciones, no negociadas en 
bolsa, de organismos extranjeros de inversión colectiva 
— Organismos sujetos a la Directiva 85/611/CEE (]) lV-A-2(a) 
IV-A-4(a) 
0) Directiva 85/611/CEE del Consejo, por la que se coordinan las disposiciones legislativas, 
relativas a los organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (O.I., C.V.M.) reglamentarias y administrativas 
(DO n?L375 del 31. 12. 1985). 
II. El Reino de España y la República Portuguesa podrán mantener o restablecer hasta el 31 de diciembre de 
1990 y el 31 de diciembre de 1992 respectivamente, las restricciones existentes en la fecha de entrada en vigor 
de la presente Directiva sobre los movimientos de capitales enumerados a continuación de la lista II. 
LISTA II 
Naturaleza de las operaciones Partida de la 
nomenclatura 
Operaciones sobre títulos reservados normalmente al mercado de capitales 
— Adquisición por parte de residentes de títulos extranjeros negociados en 
bolsa 
— Obligaciones emitidas en un mercado extranjero y extendidas en 
moneda nacional 
— Adquisición por parte de residentes (no residentes) de títulos extranjeros 
(nacionales) no negociados en bolsa 
— Admisión de títulos en el mercado de capitales 
— Cuando dichos títulos se negocian o están siendo introducidos en la 
bolsa de valores de un Estado miembro 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión colectiva 
— Adquisición por parte de residentes de participaciones negociables en bolsa 
de organismos extranjeros de inversión colectiva 
— Organismos no sujetos a la Directiva 85/611/CEE (') y que adoptan la 
forma de fondos comunes de inversión 
— Adquisición por parte de residentes (no residentes) de participaciones no 
negociadas en bolsa de organismos extranjeros (nacionales) de inversión 
colectiva 
— Organismos no sujetos a la Directiva 85/611/CEE (J) y cuyo único 
objeto es la adquisición de haberes liberados 
— Admisión en el mercado de capitales de participaciones de organismos de 
inversión colectiva 
— Organismos sujetos a la Directiva 85/611/CEE (J) 
Créditos vinculados a transacciones comerciales o a prestaciones de servicios en 
los que participe un residente 
— Créditos a largo plazo III-A-2(b) 
III-A-3 y 4 
III-B-1 y 2 
IV-A-2 
IV-A-3 y 4 
IV-B-1 y 2(a) 
VII-A y B-3 
(') Véase la llamada en la lista 1. 
1. 2. 88 Diario Official de las Comunidades Europeas N° C 26/11 
III. El Reino de España e Irlanda hasta el 31 de diciembre de 1990 y la República Helénica y la República 
Portuguesa hasta el 31 de diciembre de 1992, podrán mantener o restablecer las restricciones existentes en la 
fecha de entrada en vigor de la presente Directiva sobre los movimientos de capitales que se enumeran a 
continuación en la lista III. 
LISTA III 
Naturaleza de las operaciones 
Operaciones sobre títulos reservados normalmente al mercado de capitales 
— Admisión de títulos en el mercado de capitales 
— Cuando los títulos no se negocian ni están siendo introducidos en la 
bolsa de valores de un Estado miembro 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión colectiva 
— Admisión en el mercado de capitales de participaciones de organismos de 
inversión colectiva 
— Organismos no sujetos a la Directiva 85/611/CEE (]) y cuyo único 
objeto es la adquisición de haberes liberados 
Préstamos y créditos financieros 
— A medio y a largo plazo Partida de la 
nomenclatura 
III-B-1 y 2 
IV-B-1 y 2 
VIII-A, B-2 y 3 
(*) Véase la llamada en la lista I. 
IV. El Reino de España e Irlanda hasta el 31 de diciembre de 1990, la República Helénica y la República 
Portuguesa hasta el 31 de diciembre de 1992 podrán aplazar la liberalización de los movimientos de capitales 
que se enumeran a continuación en la lista IV. 
LISTA IV 
Naturaleza de las operaciones 
Operaciones sobre títulos y otros instrumentos reservados normalmente al 
mercado monetario 
Operaciones en cuentas corrientes y de depósito en entidades financieras 
Operaciones sobre participaciones de organismos de inversión colectiva 
— organismos de inversión en títulos o instrumentos reservados normalmente 
al mercado monetario 
Préstamos y créditos financieros 
— A corto plazo 
Movimientos de capitales de carácter personal 
— Préstamos 
Importación y exportación materiales de valores 
— Títulos reservados normalmente al mercado monetario 
— Medios de pago Partida de la 
nomenclatura 
V 
VI 
IV-A y B(c) 
VIII-A y B-l 
XI-A 
XII