INFORME DE LA COMISIÓN - Informe anual de la Comisión sobre la situación y gestión del Fondo de Garantia durante el ejercicio 1999

ÍNDICE

1. Fundamentos jurídicos

2. Situación del Fondo a 31.12.99

3. Recursos

3.1. Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

4.2. Remuneración del BEI

Anexos

Anexo I : Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

1. Decisiones a que afecta la transferencia 5/99

2. Decisiones a que afecta la transferencia 67/99

Anexo II : Informe del BEI sobre la situación y gestión del Fondo - Cuenta de gestión y balance financiero a 31 de diciembre de 1999

1. Evolución del Fondo en 1999

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 1999

2.2. Activos del Fondo a 31/12/99

2.3. Riesgo de tesorería

3. Inversiones del Fondo de Garantía : Análisis de los resultados y rendimiento en 1999

3.1. Análisis global

3.2. Análisis por segmento

3.2.1. Tesorería monetaria

3.2.2. Cartera de inversiones :

Anexo III : Balance Financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 1999

1. Fundamentos jurídicos

En virtud del Reglamento (CE, Euratom) n° 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre de 1994, se creó un Fondo de Garantía de medidas exteriores destinado a reembolsar a los acreedores de la Comunidad en caso de insolvencia por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad.

De conformidad con el artículo 6 de dicho Reglamento, la Comisión confió la gestión financiera del Fondo al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en el marco de un Convenio firmado entre la Comunidad y este banco el 23 de noviembre de 1994 en Bruselas y el 25 de noviembre del mismo año en Luxemburgo.

En el apartado 2 del artículo 8 de dicho Convenio se indica que "el Banco remitirá a la Comisión antes del 1 de marzo de cada año un informe sobre la situación y la gestión del Fondo y la cuenta de gestión y el balance financiero del Fondo correspondiente al año anterior". Se incluye en el Anexo II un extracto de dicho informe correspondiente al ejercicio 1999.

En el artículo 7 del mismo Reglamento por el que se crea el Fondo se dispone que la Comisión ha de remitir, a más tardar el 31 de marzo del ejercicio siguiente, al Parlamento Europeo, al Consejo y al Tribunal de Cuentas un informe anual sobre la situación del Fondo y la gestión del mismo durante el ejercicio anterior.

2. Situación del Fondo a 31.12.99

Los recursos disponibles del Fondo se elevaban, al cierre del ejercicio 1999, a 1 313 736 732,83 euros (Anexo II). Desde la creación del Fondo, esta cantidad corresponde a la suma de:

- Los pagos al Fondo (1 638 413 000,00 euros).

- Los sucesivos resultados de los ejercicios (153 081 422,50 euros), excluidas las comisiones.

- Los reembolsos tardíos obtenidos de los terceros países (326 997 234,09 euros).

- Las deudas correspondientes a las remuneraciones no abonadas al Banco (604 761,67 euros).

- Una vez deducidas las intervenciones en garantía (441 559 685,43 euros) y las devoluciones acumulativas al Presupuesto del excedente del Fondo (363 800 000,00 euros).

El importe total del Fondo a 31 de diciembre de 1999, abstracción hecha de la remuneración del Banco, se eleva a 1 313 131 971,16 euros.

El importe total del balance consolidado (Anexo III) asciende a 1 498 268 553,20 euros, desglosados en 480 000 000 euros en activos a plazo (depósitos bancarios), 4 749 649,43 euros en activos a la vista (cuentas a la vista), 813 073 283,47 euros en cartera de títulos, 15 913 799,93 euros en intereses devengados y no vencidos a 31.12.99 (2 156 579,72 euros en intereses devengados no vencidos sobre depósitos a plazo y 13 757 220,21 euros en cupones devengados no vencidos) y 184 531 820,37 euros en título de crédito sobre los beneficiarios de préstamos otorgados o garantizados por la Comunidad, de los que 147 242 798,63 euros corresponden a los derechos de crédito sobre el principal, los intereses devengados al vencimiento y los de demora cubiertos por la intervención en garantía del Fondo, y 37 289 021,74 euros a los intereses de demora devengados y no recaudados a 31.12.99.

En el artículo 3 del Reglamento por el que se crea el Fondo se establece que el importe del Fondo debe alcanzar un nivel apropiado (importe objetivo) fijado en un 10% del saldo vivo en principal de todos los compromisos de la Comunidad derivados de cada operación, incrementado en los intereses devengados pendientes de cobro.

A 31.12.1999, el importe del saldo vivo de las operaciones de préstamo y garantía de préstamos en favor de terceros países, incrementado con los intereses devengados aún sin cobrar, alcanzaba la cantidad de 12 052 millones de euros; de esta cantidad, 227 millones de euros corresponden a intereses devengados pendientes de cobro.

El resultado de la relación entre los recursos del Fondo y el saldo vivo de acuerdo con la definición dada por el Reglamento es de un 10,9%, importe superior por consiguiente al porcentaje del 10% establecido para el importe objetivo. Por esta razón, es conveniente que el Fondo efectúe el reembolso al Presupuesto General de las Comunidades contemplado en el apartado 3 del artículo 3 del Reglamento cuando el Fondo alcanza el importe objetivo. La cantidad que debe reembolsarse al Presupuesto es de 107,9 millones de euros.

En las páginas siguientes se describe con mayor detalle la evolución de los recursos y de las cargas del Fondo en 1999.

3. Recursos del Fondo

3.1. Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

En los artículos 2 y 4 del Reglamento por el que se crea un Fondo de Garantía de medidas exteriores se precisa que dicho Fondo se alimentará mediante pagos del Presupuesto General cuyo importe será igual al 14% del importe en principal de las operaciones de préstamo y de garantía de préstamos hasta que el Fondo alcance el importe objetivo. En el artículo 5 del mismo Reglamento se establece que en caso de intervenciones de garantía debido a insolvencias, y siempre que los recursos del Fondo de Garantía sean inferiores a un 75% del importe objetivo, el coeficiente de suministro del Fondo para las nuevas operaciones pasa a situarse en un 15%.

Se describen en el Anexo I los fundamentos jurídicos en que se basan las modalidades de abastecimiento del Fondo.

La Decisión del Consejo de 31 de octubre de 1994 sobre disciplina presupuestaria autorizó la consignación en el Presupuesto General de una reserva correspondiente a operaciones de préstamo y de garantía de préstamos. Esta línea presupuestaria, dotada con créditos provisionales por un importe de 346 millones de euros en 1999, se destina a proveer de fondos al Fondo de Garantía y se utiliza mediante transferencia hacia la línea presupuestaria de pagos al Fondo.

Al amparo de estos fundamentos jurídicos, la Autoridad Presupuestaria aprobó en 1999 dos transferencias, por un importe total de 300 069 000 euros, destinadas a proveer de recursos al Fondo de Garantía.

- Transferencia 5/99, por un importe de 229 089 000 euros. Esta primera transferencia a principios del ejercicio suministró recursos al Fondo de Garantía en cumplimiento de las Decisiones del Consejo de 24 de enero de 1994, 14 de abril de 1997, 19 de mayo de 1998 y 14 de diciembre de 1998 de acuerdo con las modalidades de pago previstas en el Anexo del Reglamento por el que se crea el Fondo (véase Anexo I infra).

- Transferencia 67/99, por un importe de 70 980 000 euros. Esta segunda transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo los días 22 de abril de 1999, 10 de mayo de 1999, 8 de noviembre de 1999 y 29 de noviembre de 1999. Las decisiones a que afecta esta transferencia se recogen en el Anexo 1.

Las dos transferencias al Fondo se efectuaron, en dos tramos, en junio y diciembre de 1999.

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

La inversión de las disponibilidades del Fondo se efectúa de conformidad con los principios de gestión de las disponibilidades enunciados en el Anexo del Convenio entre la Comunidad y el BEI.

De acuerdo con los principios en que se basan las inversiones, durante los primeros años de funcionamiento del Fondo y mientras el importe total invertido no alcance la cantidad de 300 millones de ecus, el Fondo será un fondo de inversión monetaria en el que las inversiones se efectuarán mediante instrumentos a corto plazo cuyo vencimiento no rebase un año. Dado que en 1995 se rebasó el umbral de 300 millones de ecus, la Comisión decidió conjuntamente con el Banco modificar los principios rectores de las inversiones a principios de 1996.

Así, las nuevas modalidades de gestión seguirían en principio las proporciones de un tercio a un año y dos tercios a 10 años como máximo, respetando no obstante un límite mínimo de 150 millones de euros para las operaciones a corto plazo. En cualquier caso, la duración media de las inversiones de los activos del Fondo no debería exceder de cinco años.

La lista de bancos habilitados para recibir depósitos ha sido confeccionada de común acuerdo por la Comisión y el Banco. La lista inicial ha sido revisada en varias ocasiones con el consentimiento de la Comisión para tener en cuenta las últimas modificaciones de la cotización de los bancos de depósito. Estos bancos son, en su mayoría, miembros del sistema de compensación del euro. Todos ellos gozan de una calificación Moody's de como mínimo un A1 a largo plazo y P1 a corto plazo. Las inversiones en estos bancos están sujetas a una serie de normas para garantizar la diversificación y limitar la concentración de riesgos.

Los intereses generados por los depósitos bancarios en la cuenta del Fondo de Garantía y por las inversiones en títulos ascendieron en 1999 a 48 562 534,63 euros, desglosados del siguiente modo:

- Depósitos bancarios: 12 659 514,63 euros. Se trata del estado aprobado a 31 de diciembre teniendo en cuenta los intereses percibidos por las inversiones en forma de depósitos bancarios (16 600 243,29 euros) y la variación de los intereses devengados (-3 940 728,66 euros) en 1999. Los intereses devengados corresponden a intereses que el Fondo no percibe en la fecha de cierre del ejercicio, sino posteriormente en las fechas fijadas de vencimiento de las inversiones. Al importe de los intereses devengados contabilizados a 31.12.1999 (2 156 579,72 euros) se le resta el importe de los devengados y contabilizados en 1998 y percibidos en 1999 (6 097 308,38 euros).

- Cuentas corrientes: 219 810,68 euros, correspondientes a los intereses registrados en la cuenta a la vista.

- Cartera de títulos: 34 868 824,65 euros. Los intereses sobre títulos de inversión provienen de las inversiones realizadas en forma de títulos de conformidad con los principios de inversión enunciados en el Convenio por el que se confía al BEI la gestión de las disponibilidades del Fondo. De estos réditos debe, no obstante, restarse el importe de 6 726 949,63 euros correspondiente a la contabilización dentro del ejercicio de la diferencia entre el valor de entrada y el de reembolso repartido prorrata temporis en el periodo de vigencia restante de los títulos poseídos (correspondiente al escalonamiento de la prima o descuento consignado en la cuenta de beneficios y pérdidas).

- Plusvalía de cesión sobre Inm. Financieras: 814 384,67 euros.

Se incluye en el resultado del ejercicio el rendimiento de los intereses.

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

En sus intervenciones de garantía, los reembolsos tardíos efectuados por países que en su día no pudieron pagar sus compromisos se añaden a los recursos del Fondo. El importe total acumulado de los reembolsos asciende a 326 997 234,09 euros (véase el punto 2.1 del Anexo II), incluidos los 5 318 632,41 euros percibidos en 1999.

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

En 1999, el Fondo efectuó cuatro intervenciones de garantía por un importe total de 16 247 803,27 euros (véase el punto 2.1 del Anexo II).

4.2. Remuneración del BEI

El artículo 6 del Convenio de gestión entre la Comisión y el BEI prevé una comisión anual del 0,125% anual, calculada sobre los activos mensuales medios del Fondo y que será revisada a finales del año en el que el importe de las disponibilidades del Fondo alcance la cantidad de 300 millones de ecus y, a más tardar, tres años después de la fecha del primer ingreso al Fondo, teniendo en cuenta, entre otras cosas, la progresión de las actividades del Fondo.

Dado que el importe del Fondo alcanzó la cantidad de 300 millones de ecus a finales de 1995, se ha procedido a una revisión de la remuneración del BEI. Habida cuenta de la experiencia adquirida por el Banco sobre la carga de trabajo que representa esta gestión, los días 17 y 23 de septiembre de 1996 se añadió al Convenio de gestión financiera del Fondo entre el Banco y la Comisión un apéndice por el que se reducía la remuneración anual al 0,05% de los activos del Fondo; este tipo se aplicó retroactivamente a 31 de diciembre de 1994.

En 1999, la remuneración del Banco se fijó de este modo en 604 761,67 euros, que se consignaron en la cuenta de beneficios y pérdidas y contabilizaron en la cuenta de regularización del pasivo del balance. Dicha regularización se llevó a cabo el 14 de febrero de 2000 mediante un pago al BEI.

Anexos

Anexo I : Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

En el Anexo del Reglamento, que se refiere a las modalidades de ingreso en el Fondo de Garantía, se indica que los ingresos al Fondo correspondientes a operaciones de empréstito y préstamo o de garantía a organismos financieros con arreglo a un mecanismo marco que se escalonen sobre varios años y tengan una finalidad microeconómica y estructural se efectuarán por tramos anuales en función de los importes anuales indicados en la ficha de financiación adjunta a la propuesta de la Comisión, adaptada en su caso en función de la decisión del Consejo.

En las demás operaciones de empréstito y préstamo de la Comunidad, como los préstamos a la balanza de pagos de terceros países, e independientemente de que se efectúen en uno o más tramos, los importes de los ingresos al Fondo se calcularán sobre la base del importe global de la operación decidida por el Consejo.

En 1999 se efectuaron dos transferencias de acuerdo con estas modalidades.

1. Decisiones a que afecta la transferencia 5/99

- En el marco de la cooperación financiera con el conjunto de los países mediterráneos:

- Decisión del Consejo de 24 de enero de 1994 sobre un préstamo de 115 millones de ecus en favor de Siria durante un período de tres años.

- Decisión del Consejo de 14 de abril de 1997 sobre concesión de una garantía de la CE al BEI en caso de pérdidas resultantes de préstamos concedidos a proyectos fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina y de Asia, y Sudáfrica).

- Decisión del Consejo de 19 de mayo de 1998 por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos en la ex República yugoslava de Macedonia y por la que se modifica la Decisión 97/256/CE por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos fuera de la Comunidad (Europa Central y Oriental, países mediterráneos, Asia, Latinoamérica y Sudáfrica).

- Decisión del Consejo de 14 de diciembre de 1998 por la que se modifica la Decisión 97/256/CE, con vistas a hacer extensiva la garantía de la Comunidad, concedida al Banco Europeo de Inversiones, a los préstamos destinados a la realización de proyectos en Bosnia y Hercegovina.

2. Decisiones a que afecta la transferencia 67/99

- Decisión del Consejo, de 22 de abril de 1999, por la que se concede una ayuda macrofinanciera de 20 millones de euros a Albania.

- Decisión del Consejo, de 10 de mayo de 1999, por la que se concede una ayuda macrofinanciera de 20 millones de euros, en concepto de préstamos, a Bosnia y Hercegovina.

- Decisión del Consejo, de 8 de noviembre de 1999, por la que se concede una ayuda macrofinanciera de 200 millones de euros a Rumania.

- Decisión del Consejo, de 8 de noviembre de 1999, por la que se concede una ayuda macrofinanciera de 100 millones de euros a Bulgaria.

- Decisión del Consejo, de 8 de noviembre de 1999, por la que se concede una ayuda macrofinanciera de 50 millones de euros, en concepto de préstamos, a la Antigua República Yugoslava de Macedonia.

- Decisión del Consejo, de 29 de noviembre de 1999, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones (BEI) una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de los préstamos para la realización de proyectos de reconstrucción en las zonas afectadas por el terremoto en Turquía.

Anexo II : Informe del BEI sobre la situación y gestión del Fondo - Cuenta de gestión y balance financiero a 31 de diciembre de 1999

1. Evolución del Fondo en 1999

El total de los activos del Fondo asciende a 1 297,8 millones de euros a 31 de diciembre de 1999 (véase apartado 2.3), frente a los 1 260,8 millones de euros registrados a 31 de diciembre de 1998, lo que representa un aumento de 37 millones de euros.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig.1 : Evolución de los activos en 1999 (enero - diciembre de 1999)

El 31/03/1999, en aplicación del artículo 7 del Convenio, se devolvieron a la Comisión los activos excedentarios del Fondo a 31/12/1998 (297,8 millones de euros). El 14 de junio de 1999, un suministro vino a aumentar los recursos del fondo en 229,1 millones de euros; el 30 de diciembre de 1999, un nuevo suministro aumentó dichos recursos en otros 71 millones de euros.

El resultado de gestión es de 41,1 millones de euros a 31 de diciembre de 1999, frente a los 42,6 millones de euros registrados a 31 de diciembre de 1998. Los réditos de la cartera de inversiones (con exclusión de los compromisos a corto plazo, e incluida la plusvalía sobre cesión de títulos) alcanzan los 29 millones de euros y representan más del 70 % del resultado registrado a 31/12/1999.

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 1999

El saldo del Fondo de Garantía evolucionó desde los 1 169 millones de euros a 31 de diciembre de 1998 hasta los 1 160 millones de euros a 31 de diciembre de 1999, lo que representa una disminución de 9 millones de euros, es decir, de menos del 1 %.

Esta evolución se explica por los movimientos que se describen en el siguiente cuadro:

>SITIO PARA UN CUADRO>

Las intervenciones en garantía efectuadas por el Fondo en 1999 ascendieron a 4,7 millones de euros con fecha de 9 de marzo de 1999, 4,6 millones de euros con fecha de 26 de agosto de 1999, y 6,9 millones de euros con fecha de 21 de diciembre de 1999, lo que representa un total de 16,2 millones de euros.

Los cobros procedentes de los deudores insolventes en 1999 se desglosan del siguiente modo:

FECHA INGRESO // IMPORTE

21/01/99 // 5 000,21

11/02/99 // 16 496,85

12/02/99 // 723 631,53

27/08/99 // 470 145,74

09/11/99 // 2 966 842,20

09/11/99 // 992 818,75

12/11/99 // 143 697,13

TOTAL // 5 318 632,41

2.2. Activos del Fondo a 31/12/99

Los activos del Fondo a 31 de diciembre de 1999 ascienden a 1 297,8 millones de euros y se desglosan como figura a continuación. El Fondo opera con una sola divisa: el euro. Se invierten:

- 480 millones de euros en forma de depósitos monetarios a plazo

- 4,7 millones de euros en cuenta corriente

- 813,1 millones de euros en cartera de inversiones (véase cuadro en el apartado 2.3).

2.3. Riesgo de tesorería

De acuerdo con la estrategia de gestión de los activos del Fondo de Garantía concertada con la Comisión para 1999, el desglose de las disponibilidades es el que figura a continuación:

>SITIO PARA UN CUADRO>

La madurez de los activos del Fondo se caracteriza por mantener una cobertura superior a 498 millones de euros [1] a menos de tres meses, lo que corresponde al plazo de intervención del Fondo por parte de la Comisión en caso de que se incumplan los vencimientos de los préstamos.

[1] El mínimo exigido en los principios de gestión es de 150 millones de euros.

El remanente de los activos se ha escalonado de suerte que pueda obtenerse un flujo regular de réditos sin perder la liquidez necesaria. A 31 de diciembre de 1999, fuera del importe de 80 millones de euros, se respeta la estructura objetivo, es decir una inversión a corto plazo de hasta un total de 1/3 del Fondo, con los otros 2/3 del Fondo distribuidos al 50 % en títulos a tipo fijo y al 50 % restante en títulos a tipo flotante.

A 31 de diciembre de 1999, la duración de las inversiones a largo plazo y tipo fijo se sitúa en 2,3 años, frente a una duración media máxima fijada en 2,5 años; en el caso de los títulos a tipo variable la duración se sitúa en 1,5 meses.

3. Inversiones del Fondo de Garantía : Análisis de los resultados y rendimiento en 1999

3.1. Análisis global

Globalmente, la actividad del Fondo de Garantía logró un rédito neto de 41,1 millones de euros (40,3 millones de euros al margen de la plusvalía sobre cesión de títulos), lo que supone un rendimiento global medio del 3,43 % [2] (3,36 % al margen de la plusvalía sobre cesión de títulos). Durante el mismo período, el tipo de referencia Euribid medio a tres meses fue del 2,84%, lo que supone un diferencial (spread) global positivo de 59 puntos básicos por encima del valor de referencia (benchmark).

[2] La base de cálculo del rendimiento global está en a/360.

Los réditos de las inversiones a 31.12.99 pueden analizarse del siguiente modo:

>SITIO PARA UN CUADRO>

3.2. Análisis por segmento

3.2.1. Tesorería monetaria

Las inversiones realizadas devengaron 12,7 millones de euros de intereses en 1999 para capitales medios por valor de 419,9 millones de euros. El rédito de las inversiones realizadas en 1999 se situó en una media del 2,97 % [3], frente al 4,13 % correspondiente a finales de diciembre de 1998, en un contexto de reducción de los tipos a corto plazo. El último trimestre se caracterizó por una subida del tipo benchmark a 3 meses EURIBID en el marco del paso al año 2000. Esto tuvo como efecto un deterioro del resultado.

[3] La base de cálculo para las operaciones a corto plazo del mercado monetario está en a/360.

El diferencial (spread) obtenido es de 10 puntos básicos sobre el tipo de referencia EURIBID a 3 meses [4].

[4] El "spread" de tesorería mide el diferencial de tipo entre, por una parte, el tipo de comportamiento (performance) real de una inversión y, por otra, el tipo benchmark correspondiente al tipo EURIBID a 3 meses con arreglo a las líneas directrices vigentes.

>SITIO PARA UN CUADRO>

* Evolución del comportamiento y del tipo de referencia durante 1999

En el siguiente cuadro se indican los tipos obtenidos para las inversiones monetarias a corto plazo en relación con el tipo de referencia EURIBID a tres meses.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 2 : Evolución del comportamiento frente al valor de referencia (benchmark)

En media, el diferencial (spread) frente al valor de referencia (benchmark) ha sido positivo - una media de 10 puntos básicos - en las inversiones a corto plazo.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 3 : Evolución del diferencial (spread) de comportamiento (performance)

* Contrapartidas

De acuerdo con el Convenio firmado entre la Comunidad Europea y el Banco sobre la gestión del Fondo de Garantía, todos los depósitos se efectúan mediante contrapartidas que incluyan como mínimo un nivel de solvencia (credit rating) de A1.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 4 : Desglose de las inversiones a corto plazo por tipo de contrapartida a 31.12.99

* Desglose geográfico

El desglose geográfico de las inversiones a largo plazo del Fondo (en términos de capitales medios) se presenta del siguiente modo para el año 1999:

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 5 : Inversiones a corto plazo : desglose geográfico de los capitales medios

El BEI prosigue sus esfuerzos por repartir las inversiones geográficamente preservando al mismo tiempo la competitividad de los réditos obtenidos.

3.2.2. Cartera de inversiones :

La cartera de títulos, considerada como una cartera de inversiones, se compone de títulos en euros adquiridos con la intención de conservarlos hasta su vencimiento final: a 31 de diciembre de 1999, los títulos a tipo fijo con un vencimiento residual inferior a 3 meses asciende a 13,5 millones de euros. Los restantes títulos a tipo fijo (vencimiento residual de entre 3 meses y 6 años) ascienden a 388,5 millones de euros. Los títulos a tipo variable ascienden a 411,1 millones de euros, lo que representa un valor contable global de 813,1 millones de euros.

El valor de entrada de los títulos en esta cartera es el coste de adquisición. La diferencia entre el precio de entrada y el valor de reembolso es la prima o descuento, que se reparte pro rata temporis durante el período restante de vigencia de cada título.

A 31 de diciembre de 1999, el valor nominal de la cartera de inversiones asciende a 803,9 millones de euros, frente a un valor contable de 813,1 millones de euros (incluidas las primas amortizadas).

La cartera ha producido un rédito de 28,1 millones de euros a 31 de diciembre de 1999. Este resultado se desglosa del siguiente modo:

Intereses percibidos // 34 868 824,65

Escalonamiento de la prima // -6 726 949,63

// 28 141 875,02

Por otra parte, la venta de un título EDF (Electricidad de Francia) logró una plusvalía de 0,8 millones de euros. Esta venta tuvo lugar ya que se revisó a la baja la firma EDF de AAA a AA+ por la agencia de evaluación S&P. El rédito total asciende a 29 millones de euros.

El rédito contable de la cartera de inversiones (al margen de la plusvalía sobre cesión de títulos) ascendió al 3,68 % a 31 de diciembre de 1999, frente al 4,44 % a 31 de diciembre de 1998. Habida cuenta del valor de referencia (benchmark) del índice Salomon de los títulos a interés fijo y del Euribid a tres meses de los de interés variable, el diferencial (spread) global resulta positivo con 44 puntos básicos frente al benchmark compuesto del 3,23% (véase el cuadro que figura a continuación).

COMPORTAMIENTO DE LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FONDO DE GARANTÍA

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

El Valor de referencia (benchmark) compuesto ascendía al 4,08 % a 31 de diciembre de 1998.

Se recuerda que la cartera de títulos obligacionistas es una cartera de inversiones, es decir, con la intención de guardar los títulos en la cartera hasta su vencimiento final. En este contexto, el Fondo de Garantía decidió invertir una proporción del Fondo en este tipo de productos a tipo fijo que permitían un rendimiento superior al rendimiento de los instrumentos monetarios. A título informativo, a 31 de diciembre de 1999, el valor de mercado de la cartera de inversiones se sitúa en 808,6 millones de euros, frente a un valor de entrada en cartera de 822,7 millones de euros (al margen de los intereses devengados y las primas o descuentos y al margen de la plusvalía por intercambio de título), lo que representa una depreciación latente de 14,1 millones de euros. Esta depreciación latente se explica por un aumento de los tipos a largo plazo durante el segundo semestre de 1999. En el marco del objetivo de mejora del rendimiento global del Fondo, la cartera de inversiones permitió elevar el rendimiento del 2,97% (parte monetaria) al 3,43% (rendimiento global del Fondo), respondiendo así al objetivo de mejora del rendimiento y protegiendo al mismo tiempo el capital al vencimiento de los títulos.

* Evolución del resultado latente en 1999 (al margen de los intereses y de la prima o descuento)

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig.6 : Evolución del resultado latente en 1999

* Distribución de la cartera entre títulos a interés fijo y a interés variable:

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig.7 : Desglose de la cartera de inversiones en títulos a interés fijo y a interés variable a 31/12/99

* Perfil de los reembolsos de la cartera de inversiones :

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig.8 : Cartera de inversiones : Perfil de los reembolsos a 31/12/99

Los títulos a interés fijo vencen el 20.10.2004.

* Perfil de los emisores

Todos los títulos responden a las siguientes características:

- Bien son emitidos por los Estados o por instituciones que cuentan con la garantía de la Unión Europea, del G10 o de los organismos supranacionales.

- Bien lo son por cualquier otro Estado soberano con una calificación mínima de Aa3.

- O bien lo son por cualquier otro emisor con una calificación de Aaa.

A 31 de diciembre de 1999 el perfil de los emisores era el siguiente:

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 9 : Cartera de inversiones : Perfil de los emisores a 31/12/99

Situación del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 1999

ACTIVO // 31/12/1999

Derechos de crédito con entidades crediticias

ACTIVOS A LA VISTA

ACTIVOS A PLAZO //

4.749.649,43

480.000.000,00

// 484.749.649,43

Cartera de inversiones

CARTERA DE TÍTULOS //

813.073.283,47

// 813.073.283,47

Otros activos

CUENTAS DE REGULARIZACIÓN //

15.913.799,93

// 15.913.799,93

TOTAL // 1.313.736.732,83

PASIVO // 31/12/1999

Fondo de Garantía

FONDO DE GARANTÍA //

1.160.050.548,66

// 1.160.050.548,66

Otros pasivos

CUENTAS DE REGULARIZACIÓN //

604.761,67

// 604.761,67

Resultado

Resultado prorrogado

Resultado del ejercicio 1999 //

111.950.328,60

41.131.093,90

// 153.081.422,50

TOTAL // 1.313.736.732,83

BENEFICIOS Y PÉRDIDAS A 31/12/1999 //

1. PRODUCTOS

Intereses de títulos de inversión

Plusvalía cesión sobre Inm. Financieras

Intereses de inversiones

Intereses de la cuenta a la vista

SUBTOTAL //

34.868.824,65

814.384,67

12.659.514,63

219.810,68

48.562.534,63

2. CARGAS

Escalonamiento de la prima o descuento

Comisiones

Gastos financieros

SUBTOTAL

- 6.726.949,63

- 604.761,67

- 99.729,43

- 7.431.440,73

RESULTADO NETO DEL EJERCICIO // 41.131.093,90

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Anexo III : Balance Financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 1999

El balance financiero consolidado a 31 de diciembre de 1999 completa la situación del Fondo de Garantía que figura en el Anexo II. El balance consolidado contabiliza, además, 184 531 820,37 euros, que se desglosan del siguiente modo:

- En el activo, los créditos sobre los beneficiarios de préstamos concedidos o garantizados por la Comunidad, que ascienden a 147 242 798,63 euros adeudados en concepto de pagos atrasados de los terceros países sobre el principal, intereses de los préstamos llegados a vencimiento e intereses de demora cubiertos por la intervención en garantía del Fondo, y a 37 289 021,74 euros en concepto de intereses de demora devengados y no recaudados a 31.12.99. Estos intereses de demora se calcularon con arreglo a las tasas de penalización contempladas en las cláusulas de los contratos de préstamo.

- En el pasivo, la parte de los recursos del Fondo pendientes de reconstitución por valor de 145 229 799,66 euros, los intereses de demora devengados y no recaudados por valor de 37 289 021,74 euros, los intereses de demora percibidos sobre las recaudaciones tardías por valor de 2 012 998,97 euros consignados en la cuenta de resultados.

>SITIO PARA UN CUADRO>