10.9.86 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° C 229/3 
II 
(Actos jurídicos preparatorios) 
COMISIÓN 
Propuesta de Directiva del Consejo por la que se modifica por tercera vez la Primera Directiva 
para la aplicación del artículo 67 del Tratado CEE (liberación de los movimientos de capital) 
COM(86) 326 final 
(presentada por la Comisión al Consejo el 12 de junio de 1986) 
(86/C 229/03)' 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Econó­
mica Europea y, en particular, su artículo 69, 
Vista la propuesta de la Comisión que, a tal fin, ha con­
sultado al Comité monetario, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo, 
Considerando que la Primera Directiva del Consejo, de 
11 de mayo de 1960, para la aplicación del artículo 67 
del Tratado (*), modificada en último lugar por la Direc­
tiva 85/583/CEE (2), ha definido las obligaciones de los 
Estados miembros en materia de liberalización de los 
movimientos de capital; que el grado de liberalización 
difiere según las categorías de movimientos de capital de 
que se trate; 
Considerando que la realización de los objetivos del Tra­
tado constitutivo de la Comunidad Económica Europea, 
y en particular el logro del mercado interior y de una 
integración financiera más avanzada de la Comunidad, 
hacen necesario el continuar gradualmente la liberaliza­
ción de los movimientos de capital; que tal progreso 
debe efectuarse paralelamente al acrecentamiento de la 
convergencia de las políticas económicas de los Estados 
miembros, el incremento de la estabilidad monetaria y el 
fortalecimiento del SME; 
Considerando que la reclasificación de las operaciones 
que figuran en la lista B del Anexo I de la Directiva de 
11 de mayo de 1960, bajo el régimen de liberalización 
que se aplica a las operaciones de la lista A del mismo 
Anexo, no debe complicar los procedimientos de conce­
sión de las autorizaciones requeridas para estas operacio­
nes; Considerando que el Reino de España y la República 
Portuguesa pueden aplazar, en virtud de los artículos 61 
a 66 y 222 a 232, respectivamente, del Acta de Adhesión 
de 1985, la liberación de ciertos movimientos de capital 
no obstante lo dispuesto por las obligaciones de la Direc­
tiva de 11 de mayo de 1960; que es conveniente que es­
tos Estados miembros puedan aplazar, por períodos aná­
logos a aquellos fijados en el Acta de Adhesión para 
operaciones de la misma naturaleza o que impliquen un 
riesgo equivalente para la balanza de pagos, la aplicación 
de las nuevas obligaciones de liberación derivadas de la 
presente Directiva; 
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA: 
Artículo 1 
La Directiva de 11 de mayo de 1960 quedará modificada 
de la siguiente manera: 
1) El artículo 2 queda derogado. 
2) En el apartado 1 del artículo 3, los términos «lista C 
del Anexo I» serán sustituidos por los términos «lista 
B del Anexo I». 
3) El apartado 2 del artículo 5 será sustituido por el 
texto siguiente: 
«Los Estados miembros se comprometen a no compli­
car los procedimientos de autorización requeridos en 
la fecha de entrada en vigor de la presente Directiva. 
Simplificarán, en la medida de lo posible, las formali­
dades de autorización y de control aplicables en la 
celebración o en la ejecución de transacciones y trans­
ferencias y, en caso contrario, se pondrán de acuerdo 
para llevar a cabo esta simplificación.» 
4) En el último párrafo del artículo 7, los términos «lista 
D del Anexo I» serán sustituidos por los términos 
«lista C del Anexo I». 
O DO n° 43 de 12. 7. 1960, p. 921/60. 
(2) DO n° L 372 de 31. 12. 1985, pp. 39/41. 5) En el artículo 10, los términos «listas A, B, C y D del 
Anexo I» serán sustituidos por los términos «listas A, 
B y C del Anexo I». 
N°C 229/4 Diario Oficial de las Comunidades Europeas 10.9.86 
6) El Anexo I será sustituido por el Anexo de la presente 
Directiva. 
7) El Anexo II será modificado según lo siguiente: 
— La nomenclatura de los movimientos de capital 
será modificada de la siguiente manera: 
a) En las partidas IIIA 1, IIIA 2, III B 1 y III B 2 
se añadirá la rúbrica «c) participaciones de or­
ganismos de inversión colectiva en valores mo­
biliarios». 
b) En las partidas IV A y IV C se añadirán las dos 
rúbricas : 
«5. Adquisición de participaciones de organis­
mos de inversión colectiva en valores mobi­
liarios. 
6. Repatriación del producto de la liquida­
ción de participaciones de organismos de 
inversión colectiva en valores mobiliarios». 
c) En las partidas IV-B y IV-D se añadirán las 
dos rúbricas: 
«5. Adquisición de participaciones de organis­
mos de inversión colectiva en valores mobi­
liarios. 
6. Utilización del producto de la liquidación 
de participaciones de organismos de inver­
sión colectiva en valores mobiliarios». 
d) La denominación de las partidas IV B y IV D 
será modificada de la siguiente manera: 
«IV B. Adquisición por residentes de títulos ex­
tranjeros negociados en bolsa, o de títulos na­
cionales negociados en bolsa emitidos en un 
mercado extranjero, y utilización del producto 
de su liquidación». 
«IV D. Adquisición por residentes de títulos 
extranjeros no negociados en bolsa, o de títu­
los nacionales no negociados en bolsa emitidos 
en un mercado extranjero, y utilización del 
producto de su liquidación». 
— Las notas explicativas serán modificadas de la si­
guiente manera: 
a) En la definición de los organismos de inversión 
colectiva en valores mobiliarios ('), el primer 
miembro de frase del primer guión será susti­
tuido por el texto siguiente: 
(l) Definición introducida en las notas explicativas del Anexo II 
de la Directiva de 11 de mayo de 1960 por la Directiva 
85/583/CEE sobre la liberalización de las transacciones de 
las participaciones de oicvm. «— cuyo objeto exclusivo sea la inversión co­
lectiva en valores mobiliarios (acciones y 
otros títulos de participación, obligacio­
nes) de los capitales que reúnan .. . 
b) La definición del término «Acciones» quedará 
sustituida por el texto siguiente: 
«Acciones y otros títulos de participación 
títulos representativos de un derecho de pro­
piedad en razón de la contribución aportada a 
una sociedad por sus socios; dichos títulos de 
crédito dan derecho a participar en los benefi­
cios de una sociedad y a una parte del activo 
neto en caso de liquidación. Se incluyen los 
derechos de suscripción de títulos de emisiones 
huevas». 
c) Se añadirá la definición siguiente: 
«Obligaciones 
títulos a medio y largo plazo, negociables o 
transmisibles, a interés fijo o indiciado, paga­
deros generalmente por cupones y que son 
reembolsables en una sola vez o por tramos, 
por un importe que se fija en el momento de la 
emisión y que puede ser una suma fija o estar 
indiciado.» 
Artículo 2 
Los Estados miembros adoptarán las disposiciones nece­
sarias para cumplir la presente Directiva a más tardar 
el (2). Informarán de ello inmediatamente a la 
Comisión. 
El Reino de España y la República Portuguesa podrán 
mantener, hasta el 31 de diciembre de 1988 y hasta el 31 
de diciembre de 1990, respectivamente, bajo el régimen 
previsto por el artículo 3 de la Directiva de 11 de mayo 
de 1960, las operaciones que figuran en las rúbricas IV C 
y D, VIIA y B iii) de la nomenclatura, los movimientos 
de capital así como las operaciones de la rúbrica III de la 
citada nomenclatura incluidas en la lista A adjunta a la 
presente Directiva. 
Artículo 3 
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Esta­
dos miembros. 
(2) Tres meses después de la adopción de la presente Directiva. 
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ANEXO 
«Anexo I 
LISTA A 
Movimientos de capital contemplados en el artículo 1 de la Directiva 
Inversiones directas 
con exclusión de ias inversiones puramente financieras efectuadas únicamente 
con objeto de garantizar a los proveedores de fondos, mediante la creación de 
una empresa o la participación en una empresa situada en otro país, un acceso 
indirecto al mercado monetario o financiero de dicho país. 
Liquidación de las inversiones directas 
Admisión de títulos de una empresa en los mercados de capitales 
— Acciones y otros títulos con carácter de participación, negociados en una 
bolsa de valores de un Estado miembro o que sean objeto de una solicitud 
de admisión en una bolsa de valores de un Estado miembro 
— Obligaciones negociadas en una bolsa de valores de un Estado miembro o 
que sean objeto de una solicitud de admisión en una bolsa de valores de un 
Estado miembro 
— Participaciones de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios 
contemplados por la Directiva 85/611/CEE ('), sin perjuicio de lo dis­
puesto en dicha Directiva con relación a la comercialización de las partici­
paciones de oicvm (sección VIII) 
Operaciones sobre títulos 
Inversiones inmobiliarias 
Concesión y reembolso de créditos relacionados con transacciones comerciales o 
con prestaciones de servicios en las que participe un residente 
Movimientos de capital de carácter personal 
Donaciones y dotaciones 
Dotes 
Sucesiones 
Pago de deudas en su país de origen por inmigrantes 
Transferencias de capital perteneciente a residentes que emigren 
Transferencias de capital perteneciente a emigrantes que vuelvan a su país de 
origen 
Transferencias, durante su estancia, de los ahorros de los trabajadores 
Transferencias escalonadas de fondos bloqueados pertenecientes a no residen­
tes por sus poseedores en caso de dificultad especial 
Transferencias anuales de fondos bloqueados a otro Estado miembro por un 
no residente titular de la cuenta, por una cuantía máxima o por un porcentaje 
del total de los haberes, uniforme para todos los solicitantes y fijado por el 
Estado miembro interesado 
Transferencias al extranjero de cantidades de muy poca importancia Partidas de la 
nomenclatura 
I 
II 
III A 1 y 2 
III B 1 y 2 
IV 
V 
VII 1 A y B 
XB 
XC 
XD 
XE 
XF 
XG 
XH 
XI 
XL 
XM 
(') Directiva por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas relativas a los organismos 
de inversión colectiva de valores mobiliarios (DO n° L 375 de 31. 12. 1985). 
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Transferencia en ejecución de contratos de seguros 
Fianzas, otras garantías y derechos de pignoración y transferencias correspon­
dientes 
relacionados con créditos relativos a transacciones comerciales o a prestacio­
nes de servicios en las que participe un residente 
vinculados a préstamos a largo plazo para crear o mantener vínculos económi­
cos duraderos 
Otros movimientos de capital 
Impuestos de sucesión 
Daños e intereses (siempre que tengan carácter de capital) 
Reembolsos efectuados en caso de anulación de contratos o de pagos indebi­
dos (siempre que tengan un carácter de capital) 
Derechos de autor 
Patentes, diseños, marcas de fábrica e invenciones (cesión y transferencias 
derivadas de tales cesiones) 
Transferencias de medios de financiación necesarios para la ejecución de 
prestaciones de servicios Partidas de la 
nomenclatura 
XI 
XII A y B en rela­
ción con VII 1 A y 
B 
XII A y B en 
relación con I A 3 
yB 3 
XIV A 
XIV B 
XIV C 
XIV D 
XIV E 
Debe estar permitida la utilización del producto de la liquidación de los haberes en el extranjero pertene­
cientes a residentes, por lo menos hasta los límites de las obligaciones de liberalización aceptadas por los 
Estados miembros. 
LISTA B 
Movimientos de capital contemplados en el artículo 3 de la Directiva 
Admisión de los títulos de una empresa en el mercado de capitales 
— Acciones y otros títulos de participación, no negociados en una bolsa de 
valores de un Estado miembro o que no sean objeto de una solicitud de 
admisión en una bolsa de valores de un Estado miembro 
— Obligaciones no negociadas en una bolsa de valores de un Estado miembro 
o que no sean objeto de una solicitud de admisión en una bolsa de valores 
de un Estado miembro 
— Participaciones de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios 
no contemplados por la Directiva 85/611/CEE 
Concesión y reembolso de créditos relacionados con transacciones comerciales o 
con prestaciones de servicios en las que no participe ningún residente 
a medio y a largo plazo 
Fianzas, otras garantías y derechos de pignoración y transferencias correspondien­
tes, relacionados con:" 
Concesión y reembolso de préstamos y créditos no relacionados con transacciones 
comerciales o con prestaciones de servicio 
a medio y a largo plazo Partidas de la 
nomenclatura 
III A 1 y 2 
III B 1 y 2 
VII 2 
A (n) y (in) 
B (ii) y (iii) 
VIII 
A (ii) y (iii) 
B (ii) y (iii) 
10. 9. 86 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° C 229/7 
Partidas de la 
nomenclatura 
Fianzas, otras garantías y derechos de pignoración y transferencias correspondien­
tes, relacionados con: 
créditos a medio y largo plazo relativos a transacciones comerciales o a presta­
ciones de servicios en Tas que no participe ningún residente VII A y B en 
relación con VII 2 
A (ii) y (iii) B (ii) y 
(iii) 
XII A y B en 
relación con VIII 
A (ii) y (iii) B (ii) y 
(iii) 
Debe estar permitida la utilización del producto de la liquidación de los haberes en el extranjero pertene­
cientes a residentes, por lo menos hasta los límites de las obligaciones de liberalización aceptadas por los 
Estados miembros. préstamos y créditos a medio y largo plazo no relacionados con transacciones 
comerciales o con prestaciones de servicios 
LISTA C 
Movimientos de capital contemplados en el artículo 4 de la Directiva 
Inversiones a corto plazo en bonos del Tesoro y en otros títulos normalmente 
negociados en el mercado monetario 
Apertura e ingresos en cuentas corrientes y depósitos, repatriación o utilización de 
los haberes en cuenta corriente o en depósito en entidades de crédito 
Concesión y reembolso de créditos relacionados con transacciones comerciales o 
con prestaciones de servicios en las que no participe ningún residente 
a corto plazo 
Concesión y reembolso de préstamos y créditos no relacionados con transacciones 
comerciales o con prestaciones de servicios 
a corto plazo 
Movimientos de capital de carácter personal 
préstamos 
Fianzas, otras garantías y derechos de pignoración y transferencias correspon­
dientes 
relacionados con créditos a corto plazo relativos a transacciones comerciales o 
con prestaciones de servicios en las que no participe ningún residente 
relacionados con préstamos y créditos a corto plazo y no relacionados con 
transacciones comerciales o con prestaciones de servicios 
relacionados con préstamos de carácter personal 
Importación y exportación materiales de valores 
Otros movimientos de capital: diversos Partidas de la 
nomenclatura 
VI 
IX 
VII 2 A (i) y B (i) 
VIII A (i) y B (i) 
XA 
XII A y B en 
relación con VII 2 
A(i)yB(i) 
XII A y B en 
relación con VIII 
A (i) y B (i) 
XII A y B en rela­
ción con X A 
XIII 
XIV F»