·La evolución de los costes laborales unitarios ha sido difícil de interpretar en los últimos años debido a graves perturbaciones en la medición de la productividad, pero, en general, han crecido. Los salarios han aumentado considerablemente en algunos países en 2021, lo que apunta a un riesgo de pérdida de competitividad de costes dentro de la zona del euro, en particular en países que ya mostraban una presión sostenida antes de la pandemia. En algunos países, los mercados de trabajo están especialmente tensionados, lo cual puede deberse en parte al impacto específico de la pandemia. En 2022, se ha acelerado el aumento de los salarios, pero no ha sucedido lo mismo en la productividad, lo que ha supuesto una mayor presión sobre la competitividad; sin embargo, la renta real disponible de los hogares está disminuyendo como consecuencia de la inflación. Hasta ahora, los tipos de cambio efectivos reales basados en la inflación no se han apreciado en general en la zona del euro debido a la depreciación de la moneda única, pero existen variaciones considerables entre los países. Los diferentes efectos de la perturbación de los precios de la energía en la dinámica de los precios desempeñan un papel debido a las diferencias que existen en la combinación energética, la estructura de los mercados de la energía y el apoyo gubernamental. También se aprecia una acusada variación de los tipos de cambio efectivos basados en la inflación subyacente, y los países que sufren una mayor presión sobre los precios muestran una apreciación en relación con la zona del euro a lo largo del año en curso. En el caso de los países no pertenecientes a la zona del euro, se están produciendo importantes depreciaciones y apreciaciones, que reflejan en parte una dinámica diferente del tipo de cambio nominal, que en algunos casos, aunque no en todos, viene determinada por la orientación de la política monetaria.

El tipo de cambio efectivo nominal del euro se ha debilitado y las variaciones de las monedas de la UE no pertenecientes a la zona del euro han sido desiguales. El euro ha experimentado una considerable volatilidad con respecto al dólar en 2022, pero esta presión se refiere a la depreciación del euro, ya que el banco central estadounidense ha endurecido la política monetaria más rápidamente que el BCE. El euro también está expuesto a riesgos geopolíticos y económicos relacionados con la guerra en Ucrania, que son específicos de la UE, mientras que el dólar se beneficia de flujos de refugio seguro, como suele suceder en tiempos de incertidumbre. Habida cuenta de las diferentes exposiciones de los Estados miembros de la zona del euro al comercio y a los flujos financieros de fuera de la UE, los movimientos del euro en sí representan perturbaciones asimétricas que pueden dar lugar a diferentes movimientos de los tipos de cambio efectivos nominales (TCEN), un hecho que ha sido documentado en la literatura. () Entre las monedas de la UE no pertenecientes a la zona del euro, la corona checa ha experimentado una apreciación significativa en un contexto de marcado endurecimiento de la política monetaria, junto con una intervención en los tipos de cambio (gráfico 1.2 c). El esloti polaco y, especialmente, el forinto húngaro han seguido una tendencia de depreciación a pesar del endurecimiento de la política monetaria interna. En marzo de 2022, las monedas de ambos países se depreciaron considerablemente en un contexto de aumento de la incertidumbre tras la agresión rusa contra Ucrania y el endurecimiento de las condiciones financieras mundiales. Croacia ha actuado para seguir estabilizando su moneda en relación con el euro, mientras que Dinamarca ha mantenido su antigua vinculación al euro y Bulgaria opera con una caja de conversión anclada en el euro. Tras más de dos años de participación de la kuna en el mecanismo europeo de tipos de cambio II (MTC II) sin fricciones, Croacia se incorporará a la zona del euro en enero de 2023. () La corona sueca se depreció el año pasado, a pesar del endurecimiento de la política monetaria.

La política monetaria ha empezado a normalizarse, impulsando al alza los costes de financiación e provocando correcciones en el precio de los activos. En julio, el BCE mantuvo su reducción de los volúmenes de compra de activos y dio un paso más en su senda de normalización, elevando los tres tipos de interés oficiales en 50 puntos básicos, señalando una nueva normalización y aprobando el Instrumento de Protección de la Transmisión (TPI). En septiembre y octubre se produjeron nuevas subidas de los tipos de interés oficiales. El aumento de los costes de financiación de los bancos se ha repercutido parcialmente en el aumento de los tipos de interés aplicados a los préstamos bancarios, en particular en el caso de los hogares, mientras que, en algunos casos, los precios de los activos se han ajustado a la baja. En la zona del euro, la calidad crediticia se ha elevado para todas las categorías de préstamos en el segundo trimestre de 2022 y ha seguido endureciéndose en el tercer trimestre, debido a la preocupación por los riesgos a los que se enfrentan los prestatarios en un entorno macroeconómico incierto. Los rendimientos de los Gobiernos de la zona del euro han sido volátiles y han aumentado notablemente en el 2022, aunque se espera que el riesgo de que se produzcan importantes diferenciales de los tipos de interés nominales entre los países de la zona del euro se vea mitigado por la introducción del TPI. Las condiciones monetarias también se han endurecido en los Estados miembros de la UE no pertenecientes a la zona del euro, ya que los bancos centrales de estos países han endurecido su orientación política en un contexto de elevada inflación, lo que ha conducido a un aumento de los costes de financiación para el Gobierno y el sector privado.

A pesar del aumento de los costes laborales unitarios en varios países, los salarios nominales no siguen, en general, el ritmo de la inflación, lo cual se traduce en una reducción del poder adquisitivo. En 2022, se espera que la remuneración por empleado crezca hasta el 4,2 % () en la zona del euro y que la productividad laboral se sitúe en el 1,2 %, provocando un aumento de los costes laborales unitarios del 3 %. Sin embargo, la evolución de los costes laborales unitarios ha variado de un país a otro (gráfico 1.2 e). No se espera que los salarios nominales sigan el ritmo de la inflación. Esto ayuda a proteger a las empresas de un nuevo aumento de los costes de producción y preserva el empleo, pero supone una pérdida de poder adquisitivo para los hogares. La pérdida de poder adquisitivo afecta a la demanda y aumenta el riesgo de tensiones en los balances de los hogares vulnerables.

A pesar de las amplias medidas políticas adoptadas para contener los precios de la energía, dichos precios están en el origen de una gran presión económica y de incertidumbre. El aumento del precio de la energía representa una perturbación en la relación de intercambio que impone costes a la economía de la UE. En toda la UE, los Gobiernos han intentado limitar la carga que supone el aumento de los precios de la energía para las empresas y los hogares mediante la redistribución de la carga, pero no pueden eliminar las repercusiones económicas globales. Las medidas varían considerablemente de un país a otro, desde la congelación de precios y la reducción de la presión fiscal hasta los regímenes de ayuda a la renta, y se está estudiando la posibilidad de conceder más ayudas. Estas medidas no pueden compensar plenamente los efectos totales de la subida del precio de la energía en los hogares y las empresas, que afrontan costes mucho mayores, aunque con grandes variaciones en función de su consumo de energía y de su exposición a precios al por menor más elevados. La propia inflación de los precios de la electricidad ha variado en la UE, no solo debido a las políticas públicas, sino también como resultado de la combinación energética, los acuerdos contractuales de los países y la consiguiente transferencia de los precios al por mayor de la electricidad a los precios minoristas. Representa un cambio importante en los costes y los precios relativos que podría conducir a variaciones estructurales significativas y duraderas en todos los sectores y países, en función de su duración e intensidad.

La evolución de la renta de los hogares durante la pandemia allanó el camino para un fuerte repunte cuando se levantaron las restricciones y las condiciones del mercado comenzaron a tensarse en algunos países y sectores. Varias medidas políticas, en particular las medidas de apoyo al empleo, protegieron la renta de los hogares en 2020 y 2021. Como consecuencia de ello, la renta real disponible de los hogares aumentó entre 2019 y 2021 en la mayoría de los países de la UE, aunque con variaciones significativas. Paralelamente, en muchos países, los hogares acumularon ahorros netos a lo largo de la pandemia y las limitadas oportunidades de consumo desempeñaron un papel importante. Un mayor aumento de la renta disponible en 2021 ha permitido que los hogares soporten un aumento más generalizado de los precios sin que se produzca una reducción de la demanda, lo que, a su vez, ha permitido a algunas sociedades no financieras mantener o incluso incrementar los beneficios en dicho período. () Es probable que este efecto disminuya, ya que se prevé que la renta bruta disponible real disminuya en la mayoría de los países de la UE en 2022 (véase la sección 2.4). Aunque el desempleo se estabilizó mediante medidas políticas, la atonía general del mercado de trabajo aumentó en 2020. Desde entonces, en 2021, ha ido disminuyendo con la recuperación de la demanda y un fuerte aumento de los empleos vacantes. () La tendencia a largo plazo de reducción de la población en edad laboral debido al envejecimiento de la población y a los cambios en las tendencias migratorias también puede haber contribuido a tensionar los mercados de trabajo en varios países de la UE. La atonía del mercado de trabajo en el segundo trimestre de 2022 fue baja en varios países de la UE que registraron una elevada inflación subyacente (gráfico 1.2 d).

El superávit de la balanza de pagos por cuenta corriente de la zona del euro está disminuyendo de forma acusada en 2022. Los costes de la energía son el factor clave para la fuerte reducción de la balanza de pagos por cuenta corriente de la zona del euro durante el año (gráfico 2.1.2 a). Desde 2021, los problemas de suministro mundiales han provocado una fuerte subida de los precios de las importaciones de bienes, más allá de las materias primas. Esto se refleja en la balanza comercial de la zona del euro con respecto a China, que ha disminuido más de un punto porcentual del PIB en comparación con 2019. Las elevadas importaciones de existencias y los precios de las importaciones procedentes de China explican en parte el fuerte descenso del superávit comercial de Alemania en particular. Además, la demanda mundial de exportaciones europeas se está ralentizando, ya que la desaceleración en China y el endurecimiento de la política monetaria de Estados Unidos afectan a la demanda no solo de estos dos socios comerciales, sino también en la mayoría de los mercados emergentes. Como se indica en la sección 1, el euro ha sufrido una fuerte depreciación, en particular frente al dólar estadounidense. Esto afecta a la balanza comercial de la zona del euro, ya que la proporción de las importaciones denominadas en dólares, especialmente en el caso de los bienes energéticos, supera en gran medida la denominación en dólares de las exportaciones. Sin embargo, los ingresos procedentes de activos extranjeros denominados en dólares, así como la compraventa y los ingresos procedentes del comercio mundial de materias primas han amortiguado en cierta medida el efecto general de la perturbación de la relación de intercambio sobre la balanza exterior.

El endurecimiento de la política monetaria mundial, en un contexto de elevada inflación, así como de riesgos geopolíticos elevados, podría afectar a las condiciones de financiación exterior de algunos Estados miembros no pertenecientes a la zona del euro. Como se expone en la sección 1, tanto la pandemia como, más recientemente, el aumento de la incertidumbre tras la agresión de Rusia a Ucrania, han conducido a modificaciones en algunos tipos de cambio de países no pertenecientes a la zona del euro, con la depreciación del esloti polaco y el forinto húngaro. Si surgieran riesgos de (re)financiación externa, los países con importantes reservas de divisas, así como aquellos que registran superávits sólidos en los flujos exteriores, estarían menos expuestos. Las necesidades de financiación externa, también del sector público, desempeñan un papel en este contexto (véase la sección 2.6 sobre el sector público).

Las balanzas de pagos por cuenta corriente están disminuyendo considerablemente en 2022, impulsadas principalmente por el elevado precio de la energía (gráfico 2.1.1 a). Los dos factores más importantes de las variaciones de la balanza de pagos por cuenta corriente en 2021 y en lo que va de 2022 han sido el descenso de la balanza comercial de la energía () y, en sentido opuesto, la recuperación de los viajes internacionales. La recuperación del turismo está beneficiando sobre todo a los países deudores netos, pero sigue siendo parcial; la mayoría de los países que dependen en gran medida de las exportaciones turísticas siguen presentando balanzas turísticas por debajo de su nivel anterior a la pandemia, aunque no se dispone aún de los datos de la principal temporada turística, el tercer trimestre de 2022. Además, la mejora de las balanzas turísticas se ve a menudo superada por los efectos de los elevados precios de la energía, que afectan a casi todos los países (gráficos 2.1.3 d y e). En varios países, también se está produciendo un deterioro notable de las balanzas comerciales no energéticas en 2022. En algunos casos, esto se debe a la resiliencia de la demanda interna. El efecto general es un fuerte descenso de la balanza de pagos por cuenta corriente en 2022 y una serie de países que tenían superávit en años anteriores entran en déficit. Las previsiones para 2023 indican un aumento leve de la balanza de pagos por cuenta corriente en muchos países de la UE, pero no en todos, aunque a menudo este aumento es claramente inferior al deterioro registrado en 2022.

·La balanza de pagos por cuenta corriente de algunos países con gran deuda neta, como Chipre, y especialmente Grecia, siguió registrando déficits considerables, aunque Chipre ha experimentado mejoras moderadas. El pequeño superávit de España aumentó ligeramente, pero el moderado déficit de Portugal se mantuvo prácticamente sin cambios en 2021. En estos países, aparte de España, la balanza de pagos por cuenta corriente se mantiene por debajo de los niveles recomendables teniendo en cuenta las variables económicas fundamentales, aunque con márgenes diferentes. En los dos primeros trimestres de 2022, una recuperación más sólida de los viajes internacionales, junto con el aumento de los precios en el sector, está ofreciendo un fuerte apoyo a sus superávits en las balanzas turísticas, especialmente en el caso de Portugal y, en menor medida, también en los de Grecia, España y Chipre, con la principal temporada turística del tercer trimestre del año aún por llegar. Sin embargo, salvo en el caso de España, en el caso de estos países se espera un deterioro de las lecturas de la balanza de pagos por cuenta corriente para el conjunto de este año, principalmente como consecuencia del empeoramiento de los balances de energía. Sus PIIN claramente negativas han mejorado sobre todo gracias al fuerte crecimiento económico nominal, pero la mejora se vio algo debilitada por los efectos de valoración negativos en el caso de Grecia.

·Los déficits por cuenta corriente son muy importantes y se sitúan en sus niveles más altos en los últimos años en el caso de Hungría y Rumanía. La balanza de pagos por cuenta corriente de Rumanía se deterioró con respecto a un déficit ya elevado y sigue empeorando en 2022, sin que se espere una mejora significativa el próximo año. Hungría también está registrando un deterioro notable, y solo se espera una ligera mejora en 2023. y muestra uno de los deterioros más acusados en su balanza de energía. La depreciación del forinto húngaro agrava la preocupación por la evolución del sector exterior. Para ambos países, las PIIN son claramente negativas, y están muy marcadas por las inversiones extranjeras directas entrantes. Esto hace que sus PIIN, excluidos los instrumentos sin riesgo de impago (NENDI), sean más favorables.

·En Letonia, Malta y Eslovaquia, la balanza de pagos por cuenta corriente en 2021 presentaba un déficit no desdeñable. En muchos casos, se prevé un deterioro sustancial para 2022 y 2023. En Bulgaria, Chequia y Polonia, se prevé el aumento de los reducidos déficits por cuenta corriente de 2021. La depreciación del esloti agrava la preocupación por la evolución del sector exterior en Polonia. Se prevé que Bélgica y Lituania pasen a registrar un déficit notable en 2022. Lituania y Eslovaquia han registrado algunos de los mayores deterioros de la balanza comercial como consecuencia del empeoramiento de los balances de energía. Se espera que el déficit de Eslovaquia siga creciendo por encima de su nivel anterior a la pandemia. Respecto de Polonia y Eslovaquia, que tienen unas PIIN negativas pronunciadas, así como para otros Estados miembros de Europa Central y Oriental, las inversiones extranjeras directas entrantes representan una parte considerable de sus pasivos exteriores. Por consiguiente, sus NENDI son más favorables.

·Los grandes superávits de Dinamarca, Alemania, Países Bajos y Suecia se mantienen por encima de sus normas de la balanza de pagos por cuenta corriente. Aunque los superávits de la balanza de pagos por cuenta corriente aumentaron en dichos países, salvo en Suecia, en 2021 se espera que registren un acusado descenso en 2022. En particular, la balanza de pagos por cuenta corriente de Alemania, Países Bajos y Suecia ha disminuido considerablemente, por encima del empeoramiento de la balanza de energía. El superávit de Dinamarca ha aumentado en el primer semestre del año, pero, en general, se prevé una disminución para 2022. Las PIIN de Bélgica, Dinamarca, Alemania y Países Bajos están muy por encima de los niveles sugeridos por las variables económicas fundamentales.

Gráfico 2.1.3: El sector exterior: gráficos seleccionados Fuente: Servicios de la Comisión Europea.

2.2. Competitividad

Los costes laborales unitarios crecieron más rápidamente en 2020 y 2021 que en el período anterior a la pandemia y su tasa de crecimiento se aceleró en 2022. En 2020, se observó un fuerte aumento de los costes laborales unitarios en la mayoría de los Estados miembros, impulsado por caídas mecánicas de la productividad medida, ya que los sistemas de mantenimiento del empleo atenuaron su caída a pesar de la notable disminución de la producción. En 2021, esta tendencia se invirtió parcialmente, ya que la recuperación de la productividad provocó una disminución de los costes laborales unitarios o una desaceleración visible de su crecimiento en casi toda la UE (gráfico 2.2.1 a). Se prevé que los costes laborales unitarios aumenten este año y el siguiente, en algunos casos, de forma sustancial (gráfico 2.2.1 b). Se espera que el aumento de los costes laborales unitarios se vea impulsado por el fuerte aumento de la remuneración nominal por empleado, que debería superar considerablemente el crecimiento de la productividad laboral real en casi todos los países de la UE (gráficos 2.2.3 a y b), a menudo en un contexto de desempleo bajo y en descenso. En algunos casos, estos efectos pueden ser la continuación de tendencias que suscitaron preocupación sobre posibles presiones de recalentamiento antes de la crisis de la COVID-19. A medida que el impulso económico se desacelere, el aumento de la productividad será menor y amortiguará los costes laborales unitarios menos de lo que ha hecho recientemente.

En general, la evolución del tipo de cambio real todavía no ha sido sustancial, aunque ha habido divergencias, en particular fuera de la zona del euro. Las variaciones de los tipos de cambios efectivos reales (TCER) basados en el IPCA se mantuvieron contenidas en 2021, aunque se observaron pequeñas depreciaciones en más países respecto de 2020. Las variaciones en el TCER basado en el IPCA y en el deflactor del PIB durante tres años hasta 2021 también fueron limitadas (gráfico 2.2.3 c). En 2022, el tipo de cambio efectivo nominal (TCEN) se ha depreciado hasta ahora en casi todos los Estados miembros de la zona del euro, como reflejo de la depreciación del euro, mientras que las variaciones del TCER basado en el IPCA se han mantenido moderadas, excepto en los pocos casos en que la inflación fue mucho más elevada que en otros Estados miembros o en los que el TCEN se depreció de forma más acusada (gráfico 2.2.3 e). En algunos países no pertenecientes a la zona del euro, las variaciones anuales del TCER han sido más acusadas. El TCER basado en el deflactor del PIB no muestra signos claros de deterioro de la competitividad de precios en la mayoría de los Estados miembros, aunque con algunas variaciones notables entre países (gráfico 2.2.3 d). De cara al futuro, pueden surgir problemas respecto de los TCER en la zona del euro debido a la divergencia de las tasas de inflación y a la diferente exposición a las variaciones del tipo de cambio nominal del euro de los distintos países de la zona del euro. Se prevé una mayor heterogeneidad entre los países no pertenecientes a la zona del euro, lo cual refleja, en parte, la diferente dinámica del tipo de cambio nominal.

Unas tasas de inflación elevadas y divergentes suponen un riesgo para la competitividad en la medida en que se afiancen, con riesgos particulares dentro de la zona del euro. Como se expone en la sección 1, las tasas de inflación no solo son elevadas, sino muy divergentes, incluso dentro de la zona del euro. En general, esta divergencia tiene su origen en una intensidad energética variable de las distintas economías y se ve afectada por la escala y la composición de las medidas gubernamentales. A pesar de que la inflación está impulsada en gran medida por el aumento de los costes de la energía y se espera que disminuya, la divergencia de las tasas de inflación supone un riesgo para la competitividad desde dos puntos de vista. En primer lugar, los precios de la energía podrían no volver a sus niveles anteriores y estabilizarse en niveles más elevados. Esto implicaría costes importantes para sectores específicos, como las industrias de gran consumo de energía. En la medida en que estos costes se conviertan en permanentes, los países con una inflación más elevada debido a los efectos directos de los costes de la energía tendrían niveles de precios más altos de forma permanente. Este aumento relativo podría tener un efecto negativo en su competitividad y provocar un riesgo de deslocalización, lo cual conduciría en última instancia a una caída de las cuotas de exportación y del crecimiento potencial en los países más expuestos. Con el tiempo, esto puede requerir un cambio en su modelo de negocio y podría implicar costosos cambios estructurales. En segundo lugar, las diferencias de inflación pueden provocar aumentos de precios que no se limiten a la energía. Las diferencias entre países no se refieren solo a la tasa de inflación global, sino que también son cada vez más acusadas respecto de la inflación subyacente. En el recuadro 2.2.1 se analiza el riesgo de que puedan afianzarse y conducir a nuevos aumentos, incluidos los salarios. Este aumento de los diferenciales puede dar lugar a apreciaciones reales, reduciendo la competitividad. Las variaciones relativas de la competitividad resultantes podrían producir un reequilibrio en la zona del euro en caso de que los países con deficiencias de competitividad preexistentes ganen en relación con sus pares. Sin embargo, en la actualidad, las diferencias de inflación más acusadas no afectan en general a los grandes acreedores netos ni a los deudores netos. Además, en algunos casos, la heterogeneidad de las expectativas de inflación podría provocar un aumento de la vulnerabilidad en la zona del euro si los tipos de interés reales demasiado bajos esperados en algunos países provocan una acumulación excesiva de deuda. Fuera de la zona del euro, las depreciaciones monetarias conllevan otros riesgos, por ejemplo en cuanto a los costes de los préstamos externos y del servicio de la deuda.

El contexto actual de aumento de los diferenciales de inflación es diferente al del período previo a la crisis financiera mundial, pero podría seguir entrañando riesgos de desequilibrios macroeconómicos. En el período previo a la crisis financiera, la elevada inflación en algunos países de la zona del euro llevó a un ciclo en el que los bajos tipos de interés reales contribuyeron a una demanda excesiva y a la acumulación de deuda, lo cual alimentó la apreciación del tipo de cambio real. Sin embargo, esta vez se trata de una perturbación energética predominantemente contractiva de presión sobre los costes, en lugar de una perturbación expansiva. Aunque esta vez la elevada inflación en los países más afectados podría servir para mantener bajos los tipos de interés reales y, en cierta medida, amortiguar los efectos más adversos sobre la demanda a corto plazo debido al aumento de la factura energética, la aparición de un aumento arraigado de precios o salarios podría complicar los esfuerzos para reducir la inflación, lo cual daría lugar a pérdidas de competitividad que podrían frenar el crecimiento económico en el futuro.

Gráfico 2.2.1: Costes laborales unitarios Fuente: AMECO, los datos de 2022 y 2023 proceden de las previsiones económicas del otoño de 2022 de la Comisión Europea. Los datos se refieren al número de empleados y de personas empleadas.

La evolución de la cuota de mercado de las exportaciones en 2021 refleja una reversión parcial de los efectos de la crisis de la COVID-19, pero es probable que, en un futuro inmediato, disminuya en un contexto de aumento de los costes de la energía y desaceleración del comercio. La pandemia tuvo el efecto de reducir las cuotas de mercado de las exportaciones de economías en las que reviste importancia el sector del turismo internacional, varias de los cuales tienen posiciones externas más negativas, y aumentar las cuotas de mercado de las exportaciones de varios países acreedores netos en relación con sus niveles previos a la crisis. Se prevé que las cuotas de exportación disminuyan en la mayoría de los países de la UE en 2023, afectadas negativamente por el aumento particularmente elevado de los costes de la energía en Europa, aunque algunas interrupciones de la cadena de suministro también influyen. Se prevé un mayor efecto en algunos países acreedores netos con importantes sectores manufactureros.

Las variaciones de la competitividad han vuelto a ser, en general, favorables a un reequilibrio más simétrico de las posiciones exteriores dentro de la zona del euro. (gráfico 2.2.3 f). La evolución de los costes laborales unitarios es algo más moderada en los países deudores netos que en los acreedores netos. Sin embargo, la evolución de la inflación, y en particular de la inflación subyacente, ha sido, en general, similar o, a veces, más contenida en los países acreedores netos, lo que podría frenar el reequilibrio futuro, a menos que la evolución de los salarios siga siendo divergente debido a las diferencias en la atonía de los mercados de trabajo. Mientras que, en general, los países acreedores netos tienden a ganar más con la depreciación del euro habida cuenta de su mayor cuota en el comercio con países no pertenecientes a la zona del euro, en este caso la dinámica de las cuotas de mercado de las exportaciones apunta a un reequilibrio exterior, ya que los países deudores netos están recuperando parte del mercado de exportación perdido, mientras que se espera que las cuotas de los acreedores netos disminuyan en el futuro.

A nivel nacional, cabe destacar los siguientes aspectos de la evolución de la competitividad:

·El crecimiento de los costes laborales unitarios, acumulado durante los tres años anteriores a 2021, se situó por encima del umbral del cuadro de indicadores en quince Estados miembros: Bulgaria, Chequia, Estonia, España, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Hungría, Malta, Países Bajos, Austria, Portugal, Rumanía, Eslovenia y Eslovaquia. En el caso del TCER basado en el IPCA, las variaciones trienales fueron más contenidas y ningún Estado miembro superó los umbrales del cuadro de indicadores. Las variaciones quinquenales de las cuotas de mercado de las exportaciones se situaron por debajo del umbral del cuadro de indicadores en España, Francia e Italia en 2021. Mientras que el descenso en Francia se debió principalmente a la disminución de la cuota de exportaciones de bienes, en España e Italia la caída se debió a la disminución de la cuota de exportación de servicios. En los tres países, los descensos mencionados fueron más pronunciados durante la pandemia de 2020.

·La preocupación por las presiones sobre los costes ha sido significativa en algunos países durante varios años y está aumentando, o no está disminuyendo lo suficiente, en Bulgaria, Chequia, Estonia, Letonia, Lituania, Luxemburgo, Hungría, Rumanía y Eslovaquia. Por lo general, ya eran considerables antes de la crisis de la COVID-19, en la mayoría de los casos continuaron en 2021 y en el primer semestre de 2022 en un contexto de mercados de trabajo comparativamente tensionados. Se prevé que en la mayoría de estos países, el crecimiento de los costes laborales unitarios siga siendo elevado o que vuelva a aumentar de forma considerable el año próximo. Varios de ellos se enfrentan a riesgos adicionales para su competitividad, relacionados con el aumento de la inflación, que es mucho mayor que en el resto de la UE y en los países de la zona del euro. Mientras que para la mayoría de estos países se prevé que el TCER se deprecie en 2023, en el caso de Eslovaquia se espera una ligera apreciación.

·Malta y Eslovenia han mostrado efectos similares a los de los países mencionados anteriormente en el período previo a la COVID-19, pero la preocupación por la pérdida de competitividad, en su caso, fue más moderada en 2021 y se espera que también este año siga siendo pequeña. En Bélgica y Polonia, se prevé que los costes laborales unitarios aumenten considerablemente este año y el próximo. En cambio, los aumentos de los costes laborales unitarios han sido, y se prevé que sigan siendo, más moderados en Italia, lo que apunta a un pequeño aumento relativo de la competitividad.