Propuesta modificada de Directiva del Parlamento Europeo y del Consejo por la que se
modifica la Directiva 93/6/CEE sobre la adecuaciön del capital de las empresas de inversiön y
las entidades de cr~ditoØ (˛)
(98/C 118/11)
(Texto pertinente a los fines del EEE)
COM(1998) 90 final - 97/0124(COD)
(Presentada por la Comisiön con arreglo al apartado 2 del artòculo 189ØA del Tratado CE el 13 de
febrero de 1998)
(˛)ÙDO C 240 de 6.8.1997, p. 24.
PROPUESTA INICIAL PROPUESTA MODIFICADA
Considerando 8
Considerando que determinadas empresas de inversiön
que operan fundamentalmente con materias primas y deÜrivados sobre materias primas pueden no estar aœn en
condiciones de utilizar modelos internos o de cumplir los
requisitos de capital frente al riesgo sobre materias priÜmas previstos en la presente Directiva; que cabe esperarque el desarrollo de modelos internos de gestiön del
riesgo asociado a las materias primas y a los derivados
sobre materias primas, en particular respecto a las opcioÜnes, que resulten adecuados y rentables para las empresasde inversiön, tenga lugar en un plazo razonable; que, a
fin de ofrecer a dichas empresas un margen de tiempo lo
suficientemente amplio para que perfeccionen sus sisteÜmas de gestiön del riesgo, las autoridades competentesno estar‘n obligadas, siempre que se cumplan determinaÜ
das condiciones, a imponer a las empresas de inversiön
los requisitos de capital contemplados en el anexo VII dela Directiva 93/6/CEE respecto de las materias primasantes del 1 de enero de 2000;Considerando que determinadas empresas de inversiön
que operan fundamentalmente con materias primas y deÜrivados sobre materias primas pueden no estar aœn en
condiciones de utilizar modelos internos o de cumplir los
requisitos de capital frente al riesgo sobre materias priÜmas previstos en la presente Directiva; que cabe esperarque el desarrollo de modelos internos de gestiön del
riesgo asociado a las materias primas y a los derivados
sobre materias primas, en particular respecto a las opcioÜnes, que resulten adecuados y rentables para las empresasde inversiön, tenga lugar en un plazo razonable; que, a
fin de ofrecer a dichas empresas un margen de tiempo lo
suficientemente amplio para que perfeccionen sus sisteÜmas de gestiön del riesgo, las autoridades competentesno estar‘n obligadas, siempre que se cumplan determinaÜ
das condiciones, a imponer a las empresas de inversiön
los requisitos de capital contemplados en el anexo VII dela Directiva 93/6/CEE respecto de las materias primashasta despu~s del 31 de diciembre de 2006;
Apartado 5 
bis (nuevo) del artòculo 1
Se incluir‘ un nuevo artòculo 11 a):Artòculo 11 bis
Hasta el 31 de diciembre de 2006, los Estados miembros
podr‘n autorizar a sus entidades a utilizar las tasas difeÜ
renciales, de mantenimiento e òntegras mònimas que seindican en el siguiente cuadro, en lugar de las previstasen los apartados 13, 13 bis, 16 y 16 bis del anexo VII,
siempre que, a juicio de las autoridades competentes, diÜ
chas entidades:C 118/16 17.4.98 Diario Oficial de las Comunidades Europeas
ES
PROPUESTA INICIAL PROPUESTA MODIFICADA
-Ùlleven a cabo un volumen significativo de operaciones
con materias primas;
-Ùdispongan de una cartera de materias primas diversiÜ
ficada;
-Ùno est~n aœn en condiciones de utilizar modelos inÜ
ternos, dentro de su sistema de gestiön de riesgos,
para el c‘lculo de los requisitos de capital en relaciön
con su posiciön en materias primas conforme a loprevisto en el anexo VIII.
Tasas diferenciales, de mantenimiento e òntegras mònimas
Metales
preciosos
(salvo oro)Metales
comunesProductos
perecederos
(productos
agròcolas)Otros
productos
(incluidos
productos
energ~ticos)
Tasa
diferencial
(%)1,0 1,2 1,5 1,5
Tasa de
manteniÜ
miento (%)0,3 0,5 0,6 0,6
Tasa òntegra
(%)81 0 1 2 1 5
Los Estados miembros que apliquen el presente artòculo
facilitar‘n a la Comisiön la informaciön necesaria.°.
Apartado 3 del anexo VIII
3.ÙLas autoridades competentes se cerciorar‘n asimismo
de que los modelos utilizados por la entidad conserÜven un grado razonable de exactitud, bas‘ndose paraello en el control a posteriori que la entidad efectuar‘
con regularidad.3.ÙLa entidad comprobar‘ la exactitud y los resultados
de su modelo efectuando un control a posteriori . El
control a posteriori deber‘ facilitar para cada dòa h‘bil
una comparaciön entre el valor en riesgo diario resulÜ
tante del modelo de la entidad en relaciön con las poÜ
siciones de la cartera al cierre de la jornada y la variaÜciön diaria del valor de la cartera al cierre de la siÜguiente jornada h‘bil. Las autoridades competentes
supervisar‘n el desarrollo de la capacidad de las entiÜ
dades para realizar un control a posteriori sobre las
variaciones tanto reales como teöricas del valor de lacartera. El control a posteriori sobre las variaciones
teöricas del valor de la cartera se basar‘ en una comÜ
paraciön entre el valor de la cartera al cierre de lajornada y su valor al cierre de la siguiente jornada,partiendo del supuesto de que no haya modificaciönde las posiciones.
Anexo VIII, apartado 4 
bis (nuevo)
4Øbis. A efectos del c‘lculo de los requisitos de capital
frente al riesgo especòfico derivado de las posicioÜ
nes en acciones e instrumentos de deuda negociaÜdos, las autoridades competentes podr‘n autorizarel uso del modelo interno de una entidad si, adeÜ
m‘s de cumplir las restantes condiciones previstas
en el presente anexo, el modelo:
-Ùexplica las variaciones de precios histöricas en
la cartera;17.4.98 C 118/17 Diario Oficial de las Comunidades Europeas
ES
PROPUESTA INICIAL PROPUESTA MODIFICADA
-Ùrefleja la concentraciön en t~rminos de magniÜ
tud y cambios en la composiciön de la cartera;
-Ùes capaz de resistir a un entorno adverso; y
-Ùviene validado por un control a posteriori destiÜ
nado a evaluar si el riesgo especòfico queda reÜflejado con exactitud. En el supuesto de que las
autoridades competentes permitan que este
control a posteriori se base en las subcarteras
pertinentes, ~stas deber‘n seleccionarse de maÜnera coherente.
Apartado 5 del anexo VIII
5.ÙSin perjuicio de lo dispuesto en el apartado 1, las enÜ
tidades que utilicen modelos propios estar‘n sujetas arequisitos de capital diferenciados para la coberturafrente al riesgo especòfico que se derive de acciones einstrumentos de deuda negociados, segœn lo estableÜ
cido en el anexo I, en la medida en que las autoridaÜ
des competentes consideren que dicho riesgo no est‘suficientemente integrado en sus modelos. En todocaso, las autoridades competentes impondr‘n a las enÜ
tidades que utilicen modelos unos requisitos mònimos
de capital frente al riesgo especòfico del 50Ø% de losrequisitos calculados con arreglo a lo dispuesto en elanexo I.5.ÙLas entidades que utilicen modelos internos que no se
ajusten a lo dispuesto en el apartado 4 bis estar‘n suÜ
jetas a requisitos de capital diferenciados frente alriesgo especòfico calculados con arreglo a lo previstoen el anexo I.
Segundo p‘rrafo del apartado 7 del anexo VIII
El valor en riesgo calculado mediante el modelo habr‘
de compararse con la variaciön real del valor de la carÜtera. El control a posteriori deber‘ realizarse diariamente
y se basar‘ en las variaciones del valor de la cartera
tanto reales como teöricas, partiendo del supuesto, en
este œltimo caso, de que no haya modificaciön de las poÜsiciones al cierre de la jornada.El valor en riesgo calculado mediante el modelo habr‘
de compararse con la variaciön real del valor de la carÜtera. El control a posteriori deber‘ realizarse diariamente
y se basar‘ en las variaciones del valor de la cartera reÜ
ales o teöricas, partiendo del supuesto, en este œltimo
caso, de que no haya modificaciön de las posiciones alcierre de la jornada. El valor en riesgo sometido al conÜtrol a posteriori deber‘ corresponder a un peròodo de teÜ
nencia de un dòa. Antes de utilizar un modelo interno
para determinar sus fondos propios, la entidad deber‘asimismo obtener la aprobaciön de las autoridades comÜpetentes con respecto, entre otras cosas, al tipo de variaÜciones (reales o teöricas) que vaya a utilizar en su conÜ
trol a posteriori. La entidad deber‘, asimismo, aplicar el
m~todo seleccionado de forma coherente.
Tercer p‘rrafo del apartado 7 del anexo VIII
Si la variaciön del valor de la cartera supera el valor en
riesgo calculado mediante el modelo, se habr‘ sobrepaÜ
sado el objetivo. El nœmero de excesos, segœn figuran en
el cuadro 5, se basa en un control al azar realizado conrespecto a 250 valores.Si la variaciön del valor de la cartera supera el valor en
riesgo calculado mediante el modelo, se habr‘ sobrepaÜ
sado el objetivo. El nœmero de excesos, segœn figuran en
el cuadro 5, se basar‘ en una muestra estadòstica de valoÜres diarios que abarcar‘ los 250 dòas h‘biles m‘s recienÜtes.
A efectos de la determinaciön del factor adicional, el nœÜ
mero de excesos se evaluar‘, como mònimo, con una peÜ
riodicidad trimestral.C 118/18 17.4.98 Diario Oficial de las Comunidades Europeas
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Tres œltimos p‘rrafos del apartado 7 del anexo VIII
En casos concretos, las autoridades competentes podr‘n
renunciar a exigir que se aýada un factor adicional, si lascaracteròsticas excepcionales de una situaciön no justifiÜ
can que se incremente el factor de multiplicaciön y el
modelo es fundamentalmente sölido. En tal caso, la entiÜdad deber‘ demostrar que dicho incremento no est‘ jusÜtificado.En casos concretos, las autoridades competentes podr‘n
renunciar a exigir que se sume al factor de multiplicaciönel factor adicional previsto en el cuadro 5, si la entidad
ha demostrado, a satisfacciön de las autoridades compeÜ
tentes, que dicho incremento no est‘ justificado y que elmodelo es fundamentalmente sölido.
De producirse un nœmero elevado de excesos, las autoriÜ
dades competentes revocar‘n la autorizaciön del modelo,
o bien impondr‘n las medidas adecuadas para que ~ste se
revise de inmediato.Si los numerosos excesos indican que el modelo no es lo
suficientemente exacto, las autoridades competentes reÜ
vocar‘n la autorizaciön del modelo, o bien impondr‘n
las medidas adecuadas para que ~ste se revise de inmeÜdiato.
La entidad deber‘ consignar todos los excesos detectados
a trav~s del control a posteriori y explicar sus causas, y
notificar inmediatamente a las autoridades competentesla magnitud de dichos excesos y los motivos a que obeÜ
decen.La entidad deber‘ consignar todos los excesos detectados
a trav~s del control a posteriori y explicar sus causas, y
notificarlos a las autoridades competentes sin demora inÜjustificada, y en cualquier caso antes de que transcurran
cinco dòas h‘biles desde el dòa en que se haya observado
el error.
Apartados 7 
bis y 7 ter (nuevos) del anexo VIII
7Øbis.Ù Si las autoridades competentes aprueban el modelo
de la entidad a efectos del c‘lculo de los requisitosde capital frente al riesgo especòfico, de conformiÜdad con lo previsto en el apartado 4 bis, el factor
de multiplicaciön que se aplicar‘ a la fracciön de
riesgo especòfico del valor en riesgo de la entidadse incrementar‘ a 4. Si el control a posteriori de la
entidad indica que el modelo no refleja con la sufiÜciente exactitud el riesgo especòfico, las autoridaÜ
des competentes revocar‘n la autorizaciön del moÜ
delo a efectos del c‘lculo de los requisitos de capiÜtal frente al riesgo especòfico o impondr‘n las meÜdidas adecuadas para que ~ste se revise de inmeÜ
diato.
7Øter. Las autoridades competentes podr‘n renunciar a
exigir que el factor de multiplicaciön se incremente
a 4, conforme a lo dispuesto en el apartado 7 bis,
si la entidad demuestra que, en consonancia conlas normas acordadas a nivel internacional, su moÜdelo refleja inter alia tambi~n adecuadamente los
riesgos extraordinario y de incumplimiento en reÜ
laciön con sus posiciones en acciones e instrumenÜtos de deuda negociados.17.4.98 C 118/19 Diario Oficial de las Comunidades Europeas ES