COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
C0MC91) 88 final 
Bruselas, 26 de marzo de 1991 
Propuesta de 
DECISIÓN DEL CONSEJO 
por la que se concede una ayuda financiera a medio plazo a 
Bulgaria 
(presentada por la Comisión) 
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EXPOSICIÓN DE MOTIVOS 
Solicitud búlgara de asistencia financiera 
Tras algunos contactos previos con la Comisión, Bulgaria presentó una 
solicitud de asistencia financiera a la Comunidad y al Grupo de los 24 
países industriales en la reunión de alto nivel del G-24 del 30 de 
enero de 1991. 
Para dicha fecha, la coalición búlgara "Gobierno de Salvación Nacional" 
había terminado, en estrecha colaboración con el Fondo Monetario 
Internacional, su programa de estabilización y reforma. Las autoridades 
búlgaras pusieron en marcha este programa en febrero de 1991, y en la 
actualidad están terminando de concluir un acuerdo de derecho de giro 
que les podría permitir obtener un apoyo sustancial de las 
instituciones financieras de Bretton Woods. La solicitud de una 
asistencia financiera complementaria a la Comunidad y al G-24 se debe a 
la necesidad de cubrir el saldo financiero restante, que se estima 
para 1991 en un mínimo de 800 millones de dólares. 
La Comisión, como coordinadora de la asistencia financiera del G-24 a 
los países de Europa Central y Oriental, ha apoyado la solicitud de 
Bulgaria y ha iniciado contactos con países no comunitarios del G-24 y 
otros terceros países para intentar reunir dicha cantidad. Se produjo 
un acuerdo general en el G-24 en cuanto a la elegibilidad de Bulgaria 
para una asistencia financiera complementaria; la mayoría de estos 
países se mostraron a favor de una participación en el plan de ayuda. 
En el Consejo de Ministros de Asuntos Económicos y Financieros del 25 
de febrero se pidió a la Comisión que presentara una propuesta formal 
sobre la participación comunitaria en la asistencia de los G-24 a 
Bulgaria que sería debatida en marzo. 
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Programa de reformas 
El programa de reformas de gobierno marca tres objetivos principales: 
Estabilizar la economía recortando el exceso de demanda; 
Restablecer el equilibrio externo y la credibilidad de la nación; 
Introducir, mediante los ajustes estructurales que sean necesarios, 
unos mecanismos de mercado. 
La estrategia común a todo el programa es la de implantar unas reformas 
que se respalden mutuamente, aunque cada una persiga un objetivo 
especifico. La política de estabilización deberá ser coherente con los 
objetivos exteriores y con las perspectivas de la economía a largo 
plazo; la política exterior deberá tender a restablecer la solvencia 
exterior; las reformas estructurales (determinación de una política 
energética, protección social, reforma del sector financiero, 
privatización, reforma agraria) deberán reforzar la política de 
estabilización y acelerar el crecimiento. Se espera que, si se aplica 
correctamente, el programa podrá limitar a un 10 o a un 12% ia caída 
del PIB en términos reales durante la primera mitad de 1991, sentando 
las bases para una recuperación progresiva en el futuro. 
En el terreno fiscal se está introduciendo una reforma impositiva y 
unas medidas de contención del gasto. Se espera que, gracias a una 
nueva definición de las prioridades en el gasto, el déficit 
presupuestario global pueda reducirse a un 3,5% del PIB en 1991 (en 
1989 supuso un 13% del mismo). Se está creando una "red de seguridad" 
en el terreno social para ciertos colectivos específicos 
particularmente afectados por la recesión, dentro de los límites 
presupuestarios para gastos sociales, que es de un 12,5% del PIB. 
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La I ibera I izacion de los precios es efectiva desde febrero de 1991. 
Sólo seguirá estando controlado por ahora un 26% de los precios de 
venta al por menor y un 5% de los de venta al por mayor (Incluyéndose 
algunos precios energéticos). Aunque se espera que en un primer momento 
los precios aumenten fuertemente (en al menos un 90% únicamente en el 
mes de febrero), el gobierno pretende reducir la inflación mensual a un 
15-20% (índice anual) para finales de año. 
Se están poniendo en práctica algunas medidas de política monetaria, 
tales como un aumento sustancial de los tipos de interés y la 
introducción de formas de depósito bancario más atractivas con el fin 
de eliminar los excesos monetarios, apoyar la reforma cambiaría y 
reducir las expectativas de inflación. 
Paralelamente a la reforma de los precios, se ha negociado con los 
sindicatos una política salarial restrictiva. En febrero de 1991 todos 
los trabajadores recibieron una compensación, a través de una cesta 
mínima de subsistencia, por los efectos de los nuevos precios 
controlados por el Estado. En Julio se llevará a la práctica un nuevo 
sistema de fijación salarial para el sector privado y las cooperativas; 
éste se basará en la negociación de nuevos acuerdos salariales y en la 
limitación del crecimiento de los salarios. 
La reforma del sistema de cambio exterior deberá sustituir al actual 
sistema de tipo de cambio múltiple por un tipo unificado flotante. La 
reforma comprende la creación de un mercado interbancario de divisas y 
la I íberalización del acceso a divisas extranjeras en transacciones 
comerciales. El nuevo régimen cambiario exterior supondrá ia 
convertibilidad de la moneda en la mayoría de las transacciones por 
cuenta corriente para comienzos de 1992. Además, las importaciones 
están prácticamente libres de restricciones cuantitativas y los 
contingentes de exportación se están suprimiendo progresivamente. Se va 
a elaborar una nueva estructura arancelaria con la colaboración del 
Banco Mundial que también se utilizará en el comercio con los antiguos 
socios del CAME. Se espera que las reformas del mercado financiero 
(entre ellas, las nuevas leyes del Banco Nacional y las actividades 
bancarias) se adopten antes de finales de marzo. 
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El Parlamento ha aprobado una ley de reforma agraria. En ella se 
contempla la posibilidad de devolver la tierra a propietarios 
anteriores y la supresión de muchas de las restricciones a la venta de 
tierras. El proceso de privatización comenzó a comienzos de febrero. Ya 
se ha determinado la base Jurídica de la privatización a pequeña escala 
y para finales de marzo se promulgará una ley sobre privatización a 
gran escala y una ley sobre inversiones extranjeras. 
Necesidad de ayuda financiera suplementaria 
Como otros países de Europa Central y Oriental, Bulgaria se enfrenta en 
1991 a una larga serie de problemas internacionales: desintegración de 
las relaciones comerciales, firmemente establecidas, con los demás 
países del CAME, un deterioro de las relaciones reales de intercambio 
como resultado de la adopción por parte de dichos países de los precios 
de mercado mundiales, y los efectos de la crisis del Golfo. En 
conjunto, estos conflictos contribuyen a crear un déficit comercial de 
más de 1.500 millones de dólares y un déficit por cuenta corriente de 
más de 2.000 millones, lo que supone, a corto plazo, un ajuste de al 
menos dos tercios del total de los trastornos exteriores. 
A finales de 1990, la deuda externa de Bulgaria en divisas convertibles 
superaba los 10.000 millones de dólares (en su mayoría frente a bancos 
comerciales), de los que unos 400 millones se debían a atrasos 
acumulados desde que Bulgaria decidió uni lateralmente una moratoria del 
servicio de la deuda en marzo de 1990. En 1991, los pagos previstos del 
capital y los intereses de dicha deuda suponen más de 2.000 millones de 
dólares. Se estima que, con la normalización de los atrasos acumulados 
y la constitución de unas reservas suficientes para las importaciones 
de al menos cuatro semanas, la necesidad de financiación bruta de 
Bulgaria para 1991 alcanza los 4.000 millones de dólares. 
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Al no contar con la posibilidad de cubrir estas necesidades con fondos 
procedentes de fuentes privadas, las autoridades de Bulgaria han 
solicitado una reprogramación de la deuda oficial con los gobiernos del 
Club de París y con los bancos del CAME, y una prórroga de los pagos 
del servicio de la deuda comercial. De este modo, las necesidades 
financieras para 1991 se reducirían en unos 1.600 millones de dólares. 
De esta cifra, se espera que unos 800 millones sean suministrados por 
el FMI y el Banco Mundial, y el resto por la ayuda financiera de la 
Comunidad y el grupo de los 24. 
Principales características del préstamo 
La Comisión propone que la Comunidad participe en la ayuda financiera a 
medio plazo de los países del grupo de los 24 -y posiblemente otros- a 
Bulgaria con un máximo de 290 millones de ecus; la cifra total sería 
aproximadamente de 580 millones de ecus, con una vigencia máxima de 7 
años. 
El préstamo que contempla la Comisión estaría estrechamente vinculado 
con el acuerdo de derecho de giro del FMI, y serta desembolsado en dos 
tramos. El primer tramo estaría sujeto a una serie de condiciones: 
aprobación del acuerdo de derecho de giro del FMI; 
conclusión de un acuerdo de reprogramación de la deuda oficial 
entre Bulgaria y sus países acreedores del Club de París; 
conclusión de un acuerdo provisional de aplazamiento del servicio 
de la deuda comercial entre Bulgaria y los bancos comerciales 
acreedores suyos. 
El segundo tramo -que serla desembolsado en el tercer o cuarto 
trimestre del año- estaría sujeto a la obtención de una serie de 
resultados que deberán discutirse con el Gobierno de Bulgaria en 
colaboración con el Comité Monetario. 
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La Comunidad obtendría los fondos mediante empréstitos en el mercado 
con la garantía del presupuesto comunitario. Bulgaria los tomaría 
prestados a continuación de la Comunidad. Las operaciones de préstamo y 
empréstito estarían en cualquier caso perfectamente equilibradas y sin 
riesgos para la Comunidad. 
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Propuesta de 
DECISIÓN DEL CONSEJO 
por la que se concede una ayuda financiera a medio plazo a 
Bulgaria 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea y, en 
particular, su articulo 235, 
Vista la propuesta de la Comisión^), presentada previa consulta al 
Comité Monetar io, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo*2*, 
Considerando que Bulgaria ha emprendido una importante reforma política 
y económica y ha decidido adoptar un modelo de economía de mercado; 
Considerando que dichas reformas ya están siendo aplicadas y que la 
ayuda financiera de la Comunidad fortalecerá la confianza mutua y 
acercará Bulgaria a la Comunidad. 
Considerando que, habida cuenta de la evolución de la situación 
internacional, la economía de Bulgaria ha entrado en una profunda 
recesión y tiene que hacer frente a dificultades de origen externo que 
podrían deteriorar fuertemente su balanza de pagos y debilitar la 
precaria situación de sus reservas; que la economía de Bulgaria se 
encuentra todavía más expuesta a las mencionadas dificultades de origen 
externo debido a la carga particularmente elevada de su deuda exterior; 
(1) 
(2) 
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Considerando que las autoridades de Bulgaria han solicitado ayuda 
financiera al Fondo Monetario Internacional (FMI), al G-24 ya la 
Comunidad Europea; que, incluso después de la financiación que podrían 
aportar el FMI y el Banco Mundial, subsistirá un déficit financiero de 
aproximadamente 580 millones de ecus que debe ser cubierto en 1991 para 
evitar una nueva erosión de las reservas de Bulgaria cuya situación es 
incierta y una mayor reducción de las importaciones que pondrían 
seriamente en peligro el logro de los objetivos políticos que 
constituyen la base de los esfuerzos reformadores del Gobierno; 
Considerando que el éxito del proceso de reforma de Bulgaria dependerá 
en gran medida de la solución del grave problema de la deuda con que se 
enfrenta el país; que la concesión a Bulgaria de una asistencia 
financiera a medio plazo dependerá de la adopción por el Club de París 
de un acuerdo de reprogramación de la deuda oficial de Bulgaria y de la 
adopción por los Bancos comerciales acreedores de Bulgaria de un 
acuerdo de aplazamiento del servicio de la deuda; 
Considerando que la Comisión, como coordinadora de la ayuda del Grupo 
de Veinticuatro Países Industriales, invitó a éstos y a otros terceros 
países a que proporcionaran ayuda financiera a medio plazo a Bulgaria; 
Considerando que la concesión por parte de la Comunidad de un préstamo 
a medio plazo a Bulgaria es una medida adecuada para apoyar la balanza 
de pagos y fortalecer las reservas del país; 
Considerando que el préstamo comunitario debe ser administrado por la 
Com i s i ón; 
Considerando que el Tratado no ha previsto, para la adopción de la 
presente Decisión, otros poderes que los del articulo 235, 
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DECIDE: 
Articulo 1 
1. La Comunidad concederá a Bulgaria un préstamo a medio piazo por un 
importe máximo de 290 millones de ecus de principal y una duración 
media máxima de siete años, para ayudar a sostener la balanza de 
pagos y a fortalecer las reservas. 
2. A este fin, la Comisión queda facultada para, en nombre de la 
Comunidad Económica Europea, obtener medíante empréstito los 
recursos necesarios que se pondrán a disposición de Bulgaria en 
forma de préstamo. 
3. La Comisión administrará dicho préstamo, en estrecha concertación 
con el Comité Monetario y de forma compatible con cualquier acuerdo 
a que puedan llegar el FMI y Bulgaria. 
Artículo 2 
1. La Comisión queda facultada para negociar con las autoridades 
búlgaras, previa consulta al Comité Monetario, las condiciones 
relativas a la política económica vinculadas al préstamo. Dichas 
condiciones deberán ser compatibles con los acuerdos a que se 
refiere el apartado 3 del artículo 1 y los acuerdos celebrados por 
el Grupo de los 24. 
2. La Comisión comprobará, a invervalos regulares, en colaboración con 
el Comité Monetario y en estrecha coordinación con el G-24 y el 
FMI, si la política económica de Bulgaria se ajusta a los objetivos 
del préstamo y se cumplen sus condiciones. 
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Articulo 3 
1. El préstamo se pondrá a disposición de Bulgaria en dos plazos. El 
primer tramo se liberará tan pronto como: 
se celebre el Acuerdo de derechos de Giro entre Bulgaria y el FMI; 
se celebre un acuerdo de reprogramación de la deuda oficial entre 
Bulgaria y sus acreedores del Club de París; 
se celebre un acuerdo provisional de aplazamiento del servicio de 
la deuda entre Bulgaria y los Bancos comerciales acreedores suyos. 
2. El segundo tramo se pondrá a su disposición transcurridos como 
mínimo dos trimestres y con arreglo a lo dispuesto en el apartado 2 
del articulo 2. 
3. Los fondos serán pagaderos ai Banco Nacional de Bulgaria. 
Art iculo 4 
1. La operaciones de préstamo y empréstito a que se refiere el 
articulo 1 se efectuarán utilizando la misma fecha de valor y no 
implicarán a la Comunidad en la reprogramación de vencimientos, en 
ningún riesgo de interés o de cambio, ni en ningún otro tipo de 
riesgo comercial. 
2 La Comisión adoptará las medidas necesarias, si Bulgaria así lo 
decide, para incluir en las condiciones del préstamo y asimismo 
para aplicar una cláusula de reembolso anticipado. 
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3. A petición de Bulgaria, y cuando las circunstancias permitan una 
mejora del tipo de interés de los préstamos, la Comisión podrá 
proceder a refinanciar total o parcialmente sus empréstitos 
iniciales o a reestructurar las condiciones financieras 
correspondientes. Dicha refinanciación o reestructuración deberá 
efectuarse con arreglo a las condiciones fijadas en el apartado 1 y 
no deberán tener como efecto la ampliación de la duración media del 
empréstito o el incremento del importe del capital pendiente en la 
fecha en que se efectúe la refinanciación o reestructuración, 
calculado según el tipo de cambio corriente. 
4. Todos los gastos realizados por la Comunidad para la formalización 
y ejecución de la operación a que se refiere la presente Decisión, 
correrán a cargo de Bulgaria. 
5. Al menos una vez al año, se informará al Comité Monetario del 
desarrollo de las operaciones mencionadas en los apartados 2 y 3. 
Articulo 5 
Al menos una vez al año, la Comisión remitirá al Parlamento Europeo y 
al Consejo un informe, que incluirá una evaluación, sobre la aplicación 
de la presente Decisión. 
Hecho en Bruselas, a 
Por el Consejo 
El Presidente 
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FICHA DE FINANCIACIÓN 
1. Linea presupuestaria afectada 
Articulo (B—213) garantía sobre el préstamo de ayuda a Bulgaria 
(que se creará mediante un presupuesto rectificativo y/o 
sup I ementar lo) 
2. Referencias (fundamento Jurídico) 
Articulo 235 del Tratado. 
3. Clasificación del gasto 
Obi igatorio 
4. Descripción y justificación 
a) Descripción 
Concesión de una garantía de la Comunidad a un préstamo a 
Bulgaria, para contribuir a una situación soportable de su 
balanza de pagos y al fortalecimiento de las reservas del país. 
b) Justificación 
El G-24 y el Consejo de la CEE se comprometieron a atender la 
petición de ayuda formulada por Bulgaria. 
La partida presupuestaria tiene por objeto proporcionar un 
apoyo presupuestario a la garantía concedida por la Comunidad 
Europea para cubrir el préstamo otorgado a Bulgaria. 
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5. Naturaleza del gastç y métpdp de cálculo 
a) Naturaleza del gasto 
Garantía sobre el préstamo a Bulgaria. 
b) Método de cálculo 
Se propone una partida pro memoria, puesto que no pueden 
calcularse a priori ni el importe ni el momento en que se vaya 
a recurrir a esta línea presupuestaría y, además, es de esperar 
que no se tenga que recurrir a dicha partida presupuestaria. 
6. Repercusión en los créditos de operaciones 
Sólo en el caso de que se tenga que recurrir efectivamente a la 
garantía. 
7. Financiación de los gastos de operaciones 
Dotación de la línea medíante transferencia, reuti Iización de 
reembolsos (apartado 3 del articulo 27 del Reglamento 
Financiero de 1977) o presupuesto rectificativo y/o 
sup I ementar io. 
A fin de cumplir con sus obligaciones, la Comisión puede 
garantizar el servicio de la deuda provisionalmente con fondos 
propios. En tal caso, se aplicará el articulo 12 del Reglamento 
(CEE, Euratom) np_ 1522/89 del Consejo, de 29.5.1989. 
ISSN 0257-9545 
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T? SS 11 Jlf 
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