[pic] | COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS |

Bruselas, 22.2.2006

SEC(2006) 238 final

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL CONSEJO

Evaluación de las medidas adoptadas por Italia en respuesta a la Recomendación del Consejo de 28 de julio de 2005 encaminada a poner fin a la situación de déficit público excesivo – aplicación del artículo 104, apartado 7, del Tratado constitutivo de la Comunidad Europea

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL CONSEJO

Evaluación de las medidas adoptadas por Italia en respuesta a la Recomendación del Consejo de 28 de julio de 2005 encaminada a poner fin a la situación de déficit público excesivo – aplicación del artículo 104, apartado 7, del Tratado constitutivo de la Comunidad Europea

1. APLICACIÓN DEL PROCEDIMIENTO DE DÉFICIT EXCESIVO A ITALIA

Italia realizó esfuerzos significativos de saneamiento fiscal durante la década de los años noventa, reduciendo el déficit público de cerca del 12% del PIB en 1990 a una cifra inferior al 2% al final de la década. Sin embargo, el déficit volvió a incrementar, situándose por encima de 3% del PIB en 2001, 2003 y 2004[1] en un contexto de bajo crecimiento económico y a pesar de haberse recurrido a importantes medidas excepcionales. El superávit primario disminuyó del 5% del PIB en 1999 al 1,8% del PIB en 2004, y la disminución del ratio deuda/PIB se ha reducido considerablemente, tras haber alcanzado este ratio un máximo del 125% en 1994. Al final de 2004, la deuda equivalía al 106,5% del PIB.

Sobre la base de la recomendación correspondiente de la Comisión, el Consejo decidió declarar la existencia de un déficit excesivo en Italia el 28 de julio de 2005 y, de conformidad con el artículo 104, apartado 7, del Tratado, dirigió recomendaciones a este país para que redujese su déficit por debajo del 3% del PIB de forma creíble y sostenible en 2007 a más tardar[2]. El Consejo estableció el plazo del 12 de enero de 2006 para que Italia tomase medidas efectivas con este fin. En concreto, el Consejo recomendó a Italia: « ejecutar rigurosamente el presupuesto para 2007» y «adoptar las medidas necesarias para lograr una reducción acumulada del déficit estructural de al menos el 1,6% del PIB en 2006-2007 con respecto a su nivel de 2005, debiendo tener lugar al menos la mitad de esta corrección en 2006». Además se recomendó a Italia «garantizar que el ratio de deuda pública bruta disminuye suficientemente y se acerca al valor de referencia a un ritmo satisfactorio, restableciendo un nivel adecuado para el superávit primario» y «prestar especial atención a factores distintos del endeudamiento neto, tales como las operaciones “bajo la línea”, que contribuyen a la variación de los niveles de deuda». El Consejo también instó a las autoridades italianas a « garantizar la sostenibilidad del saneamiento presupuestario hacia una situación de la hacienda pública a medio plazo de proximidad al equilibrio o superávit, para lo cual, una vez que se haya corregido el déficit excesivo, deberá lograrse una reducción del déficit ajustado en función del ciclo, excluidas las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal, de como mínimo el 0,5% del PIB al año». Por último, el Consejo instó a las autoridades italianas a «seguir mejorando la recogida y el tratamiento de los datos del sector público».

De conformidad con el artículo 9, apartado 3, del Reglamento (CE) n° 1467/97 del Consejo, modificado por el Reglamento (CE) n° 1056/2005[3] del Consejo –que establece que, tras la expiración del plazo en el que un Estado miembro debe adoptar medidas en respuesta a la recomendación formulada en virtud del artículo 104, apartado 7, «… la Comisión informará al Consejo si considera que las medidas adoptadas parecen suficientes para garantizar un avance adecuado hacia la corrección del déficit excesivo en los plazos establecidos por el Consejo, a condición de que se apliquen plenamente y la evolución económica se ajuste a las previsiones »–, la presente Comunicación evalúa las medidas adoptadas por Italia en respuesta a la recomendación del Consejo[4].

2. MEDIDAS ADOPTADAS POR ITALIA EN RESPUESTA A LA RECOMENDACIÓN DEL CONSEJO

2.1 Saldos presupuestarios públicos

Saldo presupuestario en 2005 El presupuesto para 2005, aprobado en 2004, establecía como objetivo un déficit de las administraciones públicas equivalente al 2,7% del PIB en 2005, sobre la base de una previsión de crecimiento del PIB del 2,1%. Para alcanzar este objetivo el presupuesto para 2005 contemplaba una corrección del déficit equivalente a 1,7 puntos porcentuales del PIB respecto de la tendencia de déficit con mantenimiento de la legislación (déficit estimado en el 4,4% del PIB)[5]. Esta corrección, así como los recortes tributarios y los gastos adicionales equivalentes al 0,5% del PIB, deberían financiarse mediante reducciones de los gastos (particularmente, por medio del límite máximo del 2% sobre el incremento del gasto nominal), nuevos ingresos y medidas excepcionales. Según la actualización de 2004 del programa de estabilidad, el presupuesto para 2005 habría dejado el saldo primario prácticamente inalterado respecto de 2004, pero incluía una reducción de los efectos de las medidas excepcionales respecto de 2004 equivalente aproximadamente al 0,5% del PIB. El objetivo de déficit se revisó dos veces en 2005. Al final de abril, con una nueva previsión de crecimiento del PIB del 1,2%, el objetivo se revisó, situándose en el 2,9%-3,5% del PIB. La segunda revisión tuvo lugar en julio, cuando el Documento de planificación económica y financiera estableció un nuevo objetivo de déficit para 2005 en el 4,3% del PIB, mientras que se revisaba a la baja la previsión para la tasa de crecimiento del PIB, situándose en un valor nulo. Para garantizar el logro del objetivo de déficit del 4,3% del PIB, el Gobierno introdujo en octubre nuevos recortes de los gastos y aumentos de los ingresos equivalentes a aproximadamente el 0,1% del PIB[6]. La actualización de 2005 del programa de estabilidad confirmó el objetivo de déficit del 4,3%.

Saldo presupuestario en 2006

Partiendo de una tendencia de déficit con la hipótesis de mantenimiento de la legislación estimada oficialmente en alrededor del 5% del PIB, el presupuesto para 2006, aprobado por el Parlamento italiano el 22 de diciembre de 2005, contiene medidas discrecionales tendentes a reforzar el crecimiento, que incrementan el déficit y equivalen al 0,4% del PIB, y medidas de reducción del déficit equivalentes al 2% del PIB. Así pues, el efecto total del presupuesto permitiría alcanzar el objetivo oficial de déficit para 2006, fijado en el 3,5% del PIB (véase cuadro 1).

Entre las medidas favorables al crecimiento cabe citar: una reducción general de las cotizaciones sociales, la prórroga de algunas desgravaciones fiscales en los sectores agrícola y de la construcción, un nuevo fondo de ayuda a los hogares, medidas de apoyo a la inversión, y fondos para la renovación de los contratos públicos en 2006-2007. Las principales medidas correctoras son: reducción del consumo intermedio de la administración central y de las administraciones locales (0,4% del PIB)[7]; reducción de los gastos de capital y otras gastos (0,6% del PIB); ahorros en el sector de asistencia sanitaria, situado bajo la responsabilidad de las regiones (0,2% del PIB)[8]; e ingresos adicionales (0,75% del PIB, de esta reducción las nuevas operaciones excepcionales representarían una proporción ligeramente superior al 0,1% del PIB). Globalmente, el gasto primario se reduciría en un 0,8% del PIB respecto de la tendencia, y los ingresos aumentarían en un 0,6% del PIB.

Con el fin de realizar las reducciones de gastos, el presupuesto refuerza los mecanismos de control de los mismos, por ejemplo, limitando las autorizaciones mensuales de gastos de la administración central y reforzando el papel del Tribunal de Cuentas en el seguimiento del Pacto de estabilidad nacional. El presupuesto también incluye disposiciones encaminadas a abordar el rebasamiento recurrente de los límites máximos establecidos para los gastos en asistencia sanitaria[9],[10].

Saldo presupuestario en 2007 y años posteriores

Según la actualización de diciembre de 2005 del programa de estabilidad, Italia se propone reducir el déficit por debajo del 3% del PIB de aquí a 2007 y proseguir el saneamiento fiscal en los años siguientes hacia un objetivo a medio plazo para la situación presupuestaria, en el sentido del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, consistente en un presupuesto equilibrado en términos estructurales. Para los años 2007-2009, la actualización no proporciona información sobre las medidas necesarias a fin de alcanzar los objetivos presupuestarios; sólo se menciona la intención de suprimir gradualmente las medidas excepcionales a partir de 2007.

2.2 Deuda pública

Según la actualización de 2005 del programa de estabilidad, el ratio deuda/PIB, tras el aumento del pasado año, volverá a seguir una tendencia decreciente a partir de 2006. Se prevé que el ratio de deuda disminuya del 108,5% en 2005 a una cifra ligeramente inferior al 102% en 2009, gracias principalmente a unos superávit primarios crecientes y a unos ingresos procedentes de la privatización en 2006 y 2007 equivalentes al 0,7% del PIB cada año. Se prevé que en 2005-2006 la contribución de la acumulación de activos financieros (excluidos los ingresos de la privatización) al incremento de la deuda equivalga al 0,25% del PIB, frente a una cifra del 1% del PIB en 2004[11]. Aunque el programa no proporciona detalles sobre la composición del ajuste de flujos-fondos en 2007-2005 (excepto en lo que se refiere a las privatizaciones en 2007), el ajuste total de flujos-fondos previsto sugiere que las operaciones financieras que incrementan la deuda cesarían a partir de 2007.

2.3 Estadísticas

Italia ha adoptado medidas relativas a la recogida y tratamiento de datos de las administraciones públicas. Se ha intensificado la cooperación entre el instituto nacional de estadística (ISTAT), el Banco de Italia y el ministerio de Economía y Hacienda, con el fin de reducir las discrepancias estadísticas entre los datos de estas tres distintas fuentes. Se ha establecido un nuevo sistema de información sobre las operaciones de organismos públicos (SIOPE) con el fin de recoger información en línea acerca de las transacciones presupuestarias realizadas por las administraciones públicas.

3. EVALUACIÓN DE LAS MEDIDAS ADOPTADAS POR ITALIA EN RESPUESTA A LA RECOMENDACIÓN DEL CONSEJO

La evaluación del grado en que las medidas mencionadas siguen la recomendación formulada por el Consejo en virtud del artículo 104, apartado 7, se realiza sobre la base de las previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión, complementadas por la información disponible tras la fecha en que se realizaron las previsiones (7 de noviembre de 2005). En particular, el presupuesto para 2006 fue aprobado por el Parlamento italiano el 22 de diciembre y el Gobierno presentó la actualización del programa de estabilidad el 23 de diciembre.

Según el escenario macroeconómico subyacente en la actualización del programa de estabilidad, el crecimiento del PIB aumentaría de cero en 2005 al 1,5% en 2006 y 2007 y al 1,75% en 2008-2009. Este escenario, idéntico a los subyacentes en el Documento sobre planificación económica y financiera y en la recomendación formulada por Consejo en virtud del artículo 104, apartado 7, se ajusta globalmente a las previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión, que contemplan tasas de crecimiento del PIB del 0,2%, el 1,5% y el 1,4% para 2005, 2006 y 2007, respectivamente.

3.1 Saldos presupuestarios públicos

Saldo presupuestario en 2005

La recomendación formulada por el Consejo en virtud del artículo 104, apartado 7, consideraba compatible con una ejecución rigurosa del presupuesto para 2005 un déficit máximo del 4,3% del PIB, con una hipótesis de crecimiento nulo del PIB en 2005. Las previsiones de otoño contemplaban un ratio déficit/PIB del 4,3% en 2005, que se ajusta, pues, al objetivo oficial, aunque con un crecimiento del PIB ligeramente superior. Los recientes datos de caja sobre las necesidades de financiación del sector público estatal en 2005 apuntan a que el objetivo de déficit para 2005 probablemente se habrá alcanzado.

Cuadro: Presupuesto de Italia para 2006

(en porcentaje del PIB) | Proyecto de presupuesto de 28.10.20051 | Previsiones del otoño de 2005 2 | Presupuesto final |

Saldo presupuestario con mantenimiento de la legislación («saldo tendencial») | -4,9 | -5,0 | -4,9 |

Reducción de los gastos primarios (Sector de asistencia sanitaria)* | 0,8 (0,1) | 0,5 - | 0,8 (0,1) |

Venta de bienes inmuebles | 0,2 | 0,2 | - |

Gastos relacionados con la estrategia de Lisboa | -0,2 | -0,2 | - |

Aumento de los ingresos (Sector de asistencia sanitaria)* | 0,4 (0,1) | 0,2 - | 0,6 (0,1) |

Saldo presupuestario | -3,8 | -4,2 | -3,5 |

Saldo presupuestario ajustado en función del ciclo | -3,2 | -3,6 | -2,9 |

Operaciones excepcionales3 (Venta de bienes inmuebles)* (Amnistías fiscales)* (Impuestos de sustitución)* | 0,5 (0,3) - (0,2) | 0,4 (0,2) - (0,1) | 0,3 (0,1) (0,1) (0,2) |

Saldo estructural4 | -3,7 | -4,0 | -3,2 |

Variación de saldo estructural | 0,4 | 0,0 | 0,9 |

Notas: 1 Tras la enmienda denominada «Terza fase» de 28 de octubre de 2005. 2 Las previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión se basaron en el proyecto de presupuesto de 28.10.2005. 3 Medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal calculadas por los servicios de la Comisión. 4 Saldo estructural = saldo ajustado en función del ciclo excluyendo las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal. * Las cifras de esta fila figuran entre paréntesis para indicar que están incluidas en las cifras correspondientes del epígrafe anterior. Fuente: Proyecto de presupuesto y presupuesto para 2006; previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión; cálculos de los servicios de la Comisión. |

Saldo presupuestario en 2006

Sobre la base de una evaluación prudente de algunas de las medidas incluidas en el proyecto de presupuesto para 2006 de 28 de octubre de 2005, las previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión contemplaban para 2006 un déficit del 4,2% del PIB, superior, pues, a la cifra oficial del 3,8% del PIB (véase cuadro 1). Según los cálculos efectuados por los servicios de la Comisión, el ajuste estructural (esto es, la variación en el saldo ajustado en función del ciclo excluidas las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal) entre 2005 y 2006 que se derivaría de las previsiones de otoño sería claramente inferior al ajuste «mínimo» del 0,8% del PIB recomendado por el Consejo.

Los cambios introducidos en la versión final del presupuesto aprobada por el Parlamento italiano prevén una reevaluación del ajuste estructural. Una plena ejecución del presupuesto para 2006 sería compatible con la mejora mínima en el saldo estructural en 2006 requerida por el Consejo (0,8% del PIB), con la hipótesis de que en 2006 se registrará un crecimiento del PIB real del 1,5% y las medidas aplicadas serán eficaces. El mayor esfuerzo estructural en comparación con el proyecto de presupuesto de 28 de octubre se explica fundamentalmente por las medidas correctoras adicionales que respaldan la disminución del objetivo de déficit (hasta el 3,5% del PIB) y por la menor importancia de las medidas excepcionales planeadas.

La Comisión considera que la probabilidad de una aplicación eficaz de las medidas incluidas en el presupuesto y, por consiguiente, de lograr el saneamiento fiscal requerido en 2006 ha aumentado como consecuencia del reforzamiento de los mecanismos de control del gasto. Al mismo tiempo, la Comisión estima que subsiste aún un grado significativo de incertidumbre acerca del objetivo presupuestario para 2006, debido a la combinación de unos ambiciosos recortes en los gastos con unos mecanismos de control del gasto cuya eficacia aún no se ha verificado. Esta incertidumbre guarda relación particularmente con el logro de los ahorros previstos en el gasto de las administraciones públicas, en los gastos de asistencia sanitaria y, en menor medida, en los gastos de la administración central, así como con otras medidas de importancia menor. Los desvíos en estos ámbitos podrían llevar a un déficit más próximo al 4,0% del PIB que al objetivo oficial del 3,5% del PIB[12].

Saldo presupuestario en 2007 y años posteriores

Suponiendo que el crecimiento evoluciona según lo previsto y teniendo en cuenta el compromiso de Italia de eliminar gradualmente las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal a partir de 2007, el logro del objetivo de déficit para 2007 (2,8% del PIB) implicaría un ajuste estructural equivalente al 0,9% del PIB (véase cuadro 2). No obstante, Italia no ha facilitado información sobre las medidas globales previstas a fin de alcanzar el objetivo para 2007. Esto hace imposible evaluar la calidad y composición del ajuste. Por otra parte, el programa podría subestimar la tendencia de déficit y, por ello, la magnitud de la corrección presupuestaria (con respecto a la tendencia) necesaria con objeto de alcanzar el objetivo de déficit para 2007. En particular, dado que las previsiones realizadas suponiendo el mantenimiento de la legislación no tienen plenamente en cuenta los futuros incrementos salariales en el sector público, el programa prevé una improbable reducción de la masa salarial entre 2006 y 2007 equivalente al 0,6% del PIB. Este factor explica en gran medida por qué el déficit previsto para 2007 en el programa es de sólo el 3,4% del PIB, esto es, incluso inferior al objetivo de déficit para 2006. En los años siguientes a 2007, el ritmo de ajuste hacia el objetivo a medio plazo que implica el programa es globalmente conforme a la mejora mínima anual del saldo estructural exigida por el Consejo (0,5% del PIB).

3.2 Deuda pública

La reducción del ratio deuda/PIB prevista para 2006 y 2007, si llega a realizarse, será compatible con la recomendación del Consejo. Existe un grado significativo de incertidumbre acerca de la senda de reducción de la deuda, ya que ésta depende del efecto combinado del aumento de los superávit primarios conforme a los objetivos presupuestarios, la realización de los planes de privatización y la reducción efectiva de las operaciones al margen del presupuesto que aumentan la deuda, lo que representaría una clara ruptura respecto de los últimos años[13]. En los años posteriores a 2007, parece necesario reforzar aún más los objetivos presupuestarios con el fin de alcanzar una disminución suficiente del ratio de deuda hacia el valor de referencia, lo cual es esencial a fin de contener los riesgos para la sostenibilidad a largo plazo.

3.3 Estadísticas

Los esfuerzos emprendidos para mejorar la calidad de los datos de las administraciones públicas se han traducido en una reducción de las discrepancias estadísticas. Tras la notificación PDE de 1 de septiembre de 2005, Eurostat publicó los datos de Italia sin hacer referencia a las cuestiones pendientes[14]. Sin embargo, aún persisten deficiencias en la disponibilidad en su momento de los datos relativos a las administraciones locales y al sector sanitario. Se espera que la creación de SIOPE mejore la recogida de datos sobre las haciendas locales.

Cuadro 2: Saldos presupuestarios y deuda

(en porcentaje del PIB) | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |

4. CONCLUSIONES

Partiendo de la información disponible, Italia parece haber adoptado medidas compatibles con la recomendación formulada por el Consejo en virtud del artículo 104, apartado 7. En particular, Italia:

- Parece haber alcanzado el objetivo de déficit para 2005 del 4,3% del PIB.

- Ha adoptado medidas correctoras en el presupuesto para 2006 que, suponiendo que se aplican plenamente y que la evolución económica es conforme al escenario subyacente en la recomendación del Consejo, garantizarían unos avances adecuados hacia la corrección del déficit excesivo dentro de los plazos establecidos por el Consejo. En particular, siempre que se cumplan las condiciones mencionadas, el presupuesto para 2006 permitirá un ajuste estructural en dicho año conforme a la recomendación del Consejo.

- Ha establecido para 2007 un objetivo de déficit nominal por debajo del 3% y prevé realizar un ajuste estructural siguiendo la recomendación del Consejo para 2007 y años posteriores.

- Prevé restablecer la tendencia decreciente de la deuda gracias al efecto combinado de unos crecientes superávit primarios conformes a los objetivos presupuestarios, la realización de amplios planes de privatización y la reducción de las operaciones al margen del presupuesto que aumentan la deuda.

- Ha emprendido iniciativas que han mejorado la calidad de las estadísticas de las administraciones públicas.

Sin embargo, la corrección del déficit excesivo dentro del plazo de 2007 y la reducción del ratio de deuda están sometidas a un grado significativo de incertidumbre ya que dependen fundamentalmente de:

1. Una aplicación eficaz del presupuesto para 2006; en caso de que las medidas no se apliquen plenamente o resulten eficaces, se necesitarán nuevas medidas correctoras.

2. La especificación y aplicación de importantes medidas adicionales para 2007.

A la luz de la presente evaluación, la Comisión considera que por el momento no es necesario adoptar nuevas medidas en el marco del procedimiento de déficit excesivo aplicado a Italia. La Comisión continuará siguiendo de cerca la evolución presupuestaria de Italia de conformidad con el Tratado y el PEC, habida cuenta especialmente de la debilidad de su hacienda pública.

[1] Los efectos presupuestarios de las medidas excepcionales representaron el 0,6% del PIB en 2001, el 1,9% en 2003 y el 1,4% en 2004. En 2002, el déficit equivalía al 2,7% del PIB, correspondiendo el 1,3 % del PIB a operaciones excepcionales.

[2] El 12 de julio de 2005 se alcanzó un acuerdo político sobre la «Recomendación del Consejo a Italia encaminada a poner fin a la situación de déficit público excesivo – aplicación del artículo 104, apartado 7, del Tratado constitutivo de la Comunidad Europea».

[3] Respectivamente, DO L 209 de 2.8.1997 y DO L 174 de 7.7.2005.

[4] La Comisión evalúa simultáneamente la actualización de diciembre de 2005 del programa de estabilidad de Italia. La evaluación de la Comisión, así como el dictamen del Consejo sobre el programa pueden consultarse en: http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/country/italy_en.htm

[5] En el proceso presupuestario italiano, todas las medidas adoptadas y previstas para los próximos años se definen con respecto a la tendencia de déficit suponiendo el mantenimiento de la legislación (déficit denominado «tendencial»). Esto significa que los futuros gastos e ingresos entran en el déficit tendencial sólo en la medida en que reflejen la legislación ya aprobada por el Parlamento. Para más detalles sobre el déficit tendencial y sobre el proceso presupuestario italiano en general puede consultarse la evaluación técnica de la actualización de 2005 del programa de estabilidad.

[6] Estas medidas, introducidas por el Decreto Ley 211/95 de 17 de octubre de 2005, se han incorporado en el presupuesto para 2006.

[7] Los ahorros en los gastos de las administraciones regionales y locales son el resultado de una nueva revisión amplia del «Pacto de estabilidad nacional» introducido en 1999. Los límites máximos varían en función del tipo de administración local (regiones o provincias y municipios) y del tipo de gastos (corrientes o de capital).

[8] Los ahorros afectan a los gastos sanitarios netos. El desglose previsto es el siguiente: aumento de los ingresos en 1 500 millones de euros y disminución de los gastos en mil millones de euros (véase cuadro 1).

[9] Esta disposición tiende, en especial, a obligar a las regiones con un déficit estructural en su sistema de asistencia sanitaria a cubrir una parte del mismo con ingresos adicionales y a realizar los ahorros necesarios. Por otra parte, se incrementará la responsabilidad de los médicos y farmacéuticos, en particular, mediante el registro electrónico de las prescripciones de medicamentos y de análisis.

[10] Una amnistía fiscal sobre las cotizaciones sociales no pagadas del sector agrario, actualmente objeto de debate en el Parlamento italiano, caso de ser aprobada y sometida a verificación estadística, podría implicar una limitada revisión al alza del déficit y/o el ratio de deuda.

[11] En la actualización se prevé una diferencia entre los datos según la contabilidad de caja y los datos según la contabilidad del devengo equivalente al 0,5% del PIB en 2006. Esta diferencia también está relacionada con el pago de intereses sobre las obligaciones del servicio de Correos, que se devengaron (y se registraron oportunamente como gastos) en el pasado, pero que sólo se pagaron al reembolsarse las obligaciones. Excluyendo este factor, la diferencia entre los datos según la contabilidad de caja y según la contabilidad del devengo no sería significativa.

[12] Véase nota a pie de página nº 10.

[13] Véase nota a pie de página nº 10.

[14] Aparte de apuntar a la necesidad de aclarar los casos de aportación de capital notificados entre 2001 y 2004 en una serie de países, incluida Italia.