N° C 64/8 Diario Oficial de las Comunidades Europeas 14. 3. 89 
II 
(Actos jurídicos preparatorios) 
COMISIÓN 
Propuesta de Decimotercera Directiva del Consejo relativa a las ofertas públicas de adquisición 
COM(88) 823 final — SYN 186 
(Presentada por ¿a Comisión el 19 de enero de 1989) 
(89/C 64/07) 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Econó­
mica Europea y, en particular, su artículo 54, 
Vista la propuesta de la Comisión, 
En cooperación con el Parlamento Europeo, 
Visto el dictamen del Comité Económico y Social, 
Considerando que es necesario coordinar, para hacerlas 
equivalentes, determinadas garantías que se exigen en los 
Estados miembros a las sociedades tal como se definen 
en el segundo párrafo del artículo 58 del Tratado, a fin 
de proteger los intereses tanto de los socios como de ter­
ceros; 
Considerando que es necesario proteger los intereses de 
los accionistas de sociedades anónimas y de sociedades 
en comandita por acciones cuando éstas sean objeto de 
una oferta pública de adquisición de títulos; 
Considerando que los accionistas que se hallan en condi­
ciones idénticas deben recibir un trato equitativo; 
Considerando que esta igualdad de trato exige que se 
imponga la obligación de presentar una oferta a aquellas 
personas que quieran alcanzar cierto nivel de participa­
ción en una sociedad; que, con vistas a garantizar la pro­
tección de los accionistas minoritarios y evitar la presen­
tación de ofertas parciales con fines puramente especula­
tivos, debe imponerse a dichas personas la obligación de 
extender la oferta a todos los títulos de dicha sociedad; 
Considerando que para garantizar el respeto de las obli­
gaciones a las que están sujetas las partes en una oferta, 
todos los Estados miembros deben designar una autori­
dad supervisora; que, en caso de ofertas transfronterizas, 
es necesario definir la competencia territorial de dichas 
autoridades y establecer el reconocimiento mutuo de los 
folletos de oferta dentro de la Comunidad; que las auto­ridades de los diferentes Estados miembros deben coope­
rar entre sí y que las personas que ejerzan o hayan ejer­
cido actividades ante dichas autoridades deben estar su­
jetas al secreto profesional; 
Considerando que, para evitar operaciones de iniciados, 
es necesario hacer pública la intención de presentar una 
oferta lo antes posible y que el oferente informe a la au­
toridad supervisora y a la administración de la sociedad a 
la que se dirige la oferta de las condiciones específicas de 
la misma antes de que éstas sean publicadas; 
Considerando que, para evitar operaciones que invaliden 
la oferta, conviene limitar los poderes de la administra­
ción de la sociedad a la que se dirige esta oferta respecto 
a determinadas operaciones de carácter excepcional; 
Considerando que para garantizar el respeto de las obli­
gaciones que se derivan de la Directiva, el oferente debe 
estar representado por una persona o por una entidad de 
crédito autorizadas a realizar operaciones en el mercado 
financiero; 
Considerando que, con vistas a una información ade­
cuada de los destinatarios de la oferta, las condiciones 
específicas de ésta se deben indicar en un folleto de 
oferta y que, cuando la contrapartida ofrecida incluya tí­
tulos, se deben facilitar determinadas informaciones adi­
cionales sobre el emisor de dichos títulos; 
Considerando que el oferente debe publicar el folleto de 
oferta de modo que todos los destinatarios de dicha 
oferta tengan conocimiento de la misma; que la autori­
dad supervisora, en caso de que la información recibida 
sea insuficiente para averiguar las verdaderas intenciones 
del oferente puede prohibir la publicación del folleto de 
oferta u obligar al oferente a que publique un folleto co­
rregido; 
Considerando que es necesario dar un límite de tiempo a 
las ofertas públicas de adquisición; 
Considerando que para proteger a la sociedad que sea 
objeto de la oferta y a los destinatarios de la misma, ésta 
sólo podrá retirarse, una vez se haya publicado el folleto 
de oferta, en casos determinados; 
14. 3. 89 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° C 64/9 
Considerando que la administración de la sociedad que 
sea objeto de la oferta deberá publicar un informe por 
escrito dirigido a sus accionistas en el que se pronuncie 
sobre la oferta; que, cuando la contrapartida incluya tí­
tulos que en el momento de la oferta no sean objeto de 
una solicitud de admisión a cotización oficial en una 
bolsa de valores, se deberá publicar también un informe 
adicional elaborado por un perito independiente y acce­
sible a todos los destinatarios de la oferta; 
Considerando que el oferente tiene el derecho de revisar 
la oferta; que es preciso prever determinados límites a 
este derecho, a fin de garantizar el buen funcionamiento 
del mercado y una información a tiempo de los destina­
tarios de la oferta; que el oferente debe elaborar y publi­
car un documento que contenga las modificaciones in­
troducidas en la oferta inicial y que los destinatarios que 
ya hayan aceptado la oferta deben poder aceptar la 
oferta revisada; 
Considerando que, con vistas a garantizar un trato equi­
tativo de los destinatarios de la oferta, toda adquisición, 
por parte del oferente o de determinadas personas de su 
entorno, de títulos objeto de la oferta a un precio supe­
rior al fijado en el folleto de oferta o en una de sus revi­
siones debe considerarse como una revisión de pleno De­
recho; 
Considerando que, para la buena ejecución de sus fun­
ciones, la autoridad supervisora debe poder informarse 
en cualquier momento de las aceptaciones notificadas 
hasta ese instante; que, una vez que el oferente haya 
anunciado la intención de presentar una oferta, se deben 
publicar todas las transacciones que efectúe con los títu­
los afectados cualquier adquirente que ya posea una par­
ticipación significativa; 
Considerando que el resultado de la oferta debe ser pu­
blicado y comunicado a la autoridad supervisora; 
Considerando que, teniendo en cuenta la política social 
de la Comunidad, es necesario informar a los represen­
tantes de los trabajadores de la sociedad afectada acerca 
de la oferta y comunicarles todos los documentos rela­
cionados con ésta; 
Considerando que la presentación de ofertas competido­
ras para la adquisición de títulos de una sociedad no 
puede sino beneficiar a los accionistas de dicha sociedad; 
que toda oferta competidora debe estar sujeta a las 
misma disposiciones que la oferta inicial; que en caso de 
ofertas competidoras el oferente inicial debe tener la po­
sibilidad de retirar su oferta; 
Considerando que, hasta una posterior coordinación, la 
presente Directiva no afecta a la facultad de los Estados 
miembros de prohibir una oferta pública de adquisición 
formulada por un nacional o por una sociedad de un 
país tercero, en particular cuando los nacionales y las so­
ciedades comunitarias no se beneficien de un trato de re­
ciprocidad para la adquisición, a través de una oferta pú­
blica de adquisición, de títulos de una sociedad sujeta a 
la legislación de dicho tercer país, HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTrVA: 
Artículo 1 
Ámbito de aplicación 
Las medidas de coordinación prescritas por la presente 
Directiva se aplicarán a las disposiciones legales, regla­
mentaos y administrativas de los Estados miembros rela­
tivas a las ofertas públicas de adquisición dirigidas en las 
mismas condiciones a todos los poseedores de títulos o 
de una categoría de títulos de una sociedad constituida 
bajo alguna de las formas siguientes: 
— en la República Federal de Alemania: 
die Aktiengesellschaft, die Kommanditgesellschaft auf 
Aktien; 
— en Bélgica: 
la société anonyme / de naamloze vennootschap, la 
société en commandite par actions / de commandi-
taire vennootschap op aandelen; 
— en Dinamarca: 
aktieselskaber, kommanditaktieselskaber; 
— en España: 
sociedad anónima, sociedad en comandita por accio­
nes; 
— en Francia: 
la société anonyme, la société en commandite par ac­
tions; 
— en Grecia: 
n avcbvuuTi exaipeía, T| EtepóppuOuTi icaiá \iexoxtc, erai-
peía, 
— en Irlanda: 
the public company, limited by shares; 
— en Italia: 
la societá per azioni, la societá in accomandita per 
azioni; 
— en Luxemburgo: 
la société anonyme, la société en commandite par ac­
tions; 
— en los Países Bajos: 
de naamloze vennootschap; 
— en Portugal: 
sociedade anónima, sociedade em comandita por ac-
cóes; 
— en el Reino Unido: 
the public company, limited by shares; 
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Artículo 2 
Definiciones 
1. A los efectos de la presente Directiva, se entenderá 
por «sociedad afectada» aquella sociedad cuyos títulos 
sean objeto de una oferta pública de adquisición (en ade­
lante «oferta»). 
2. A los efectos de la presente Directiva, se entenderá 
por «oferente» toda persona o sociedad, incluidos, en su 
caso, los miembros del órgano de administración o de 
dirección de la sociedad afectada, que formule una 
oferta en virtud de la obligación prevista en el artículo 4 
o voluntariamente. 
3. A los efectos de la presente Directiva, se entenderá 
por «títulos» aquellos dotados con derechos de voto en 
una sociedad o que puedan ser convertidos en títulos que 
lleven consigo estos derechos. 
4. A los efectos de la presente Directiva, se entenderá 
por «partes en la oferta»: el oferente; el representante de 
éste a que se refiere el artículo 9; en su caso, los miem­
bros del órgano de administración o de dirección de la 
sociedad oferente; los destinatarios de la oferta; y los 
miembros del órgano de administración o de dirección 
de la sociedad afectada. 
5. A los efectos de la presente Directiva, se entenderá 
por «personas que actúan de forma concertada» las per­
sonas que, en virtud de un acuerdo, cooperan entre sí 
para adquirir los títulos de una sociedad. 
Artículo 3 
Igualdad de trato 
Los accionistas que se encuentren en condiciones idénti­
cas recibirán un trato equitativo. 
Artículo 4 
Obligación de formular una oferta 
1. Todo aquel que pretenda adquirir un número o 
procentaje de títulos que, sumados, en su caso, a los que 
ya posea, le confieran, al menos, un porcentaje de dere­
chos de voto en una sociedad que no podrá fijarse por 
encima de un 33VJ % de estos derechos, deberá formular 
una oferta dirigida a todos los títulos de dicha sociedad. 
2. Para calcular el límite mencionado en el apartado 
1, deberán sumarse a los derechos de voto poseídos por 
el oferente: 
a) los derechos de voto de las personas que actúen en 
nombre propio pero por cuenta del oferente; 
b) en su caso, los derechos de voto de las empresas per­
tenecientes al mismo grupo que el oferente, en el sen­tido del artículo 1 de la Directiva 83/349/CEE del 
Consejo ('); 
c) los derechos de voto de las personas que actúen de 
forma concertada con el oferente; 
d) en su caso, los derechos de voto de los miembros del 
órgano de administración o de dirección de la socie­
dad oferente. 
3. La autoridad supervisora podrá establecer excepcio­
nes a la norma establecida en el apartado 1, razonando 
debidamente su decisión y adoptando todas las medidas 
necesarias para garantizar un trato equitativo de todos 
los accionistas. 
Artículo 5 
Exenciones en razón del tamaño de la sociedad afectada 
El artículo 4 no será de aplicación: 
a) cuando los títulos de la sociedad afectada no estén 
admitidos a cotización oficial en una bolsa de valores 
o no hayan sido objeto de una solicitud de admisión 
en tal sentido en el momento en que, con arreglo al 
artículo 7, se haga pública la oferta y 
b) cuando la sociedad afectada o, en su caso, el grupo 
de empresas, al que se refiere el artículo 1 de la Di­
rectiva 83/349/CEE, al que pertenezca la sociedad 
no supere, al cierre del último balance, las cifras lí­
mite de dos de los tres criterios previstos en el artí­
culo 27 de la Directiva 78/660/CEE del Consejo (*). 
Artículo 6 
Autoridad supervisora 
1. Los Estados miembros designarán a la o a las auto­
ridades que deban asumir las funciones previstas en la 
presente Directiva. Dichas autoridades podrán delegar la 
totalidad o parte de sus poderes en otras autoridades, 
asociaciones u organismos privados. Los Estados miem­
bros informarán a la Comisión de estas designaciones y 
de las eventuales delegaciones de poderes precisando 
cualquier eventual reparto de funciones. 
2. Las autoridades y, en su caso, las asociaciones u or­
ganismos privados mencionados en el apartado 1 debe­
rán disponer de todos los poderes necesarios para garan­
tizar el respeto de la presente Directiva y, en todo caso, 
del poder de prohibir la publicación de un folleto de 
oferta incompleto en relación con las exigencias de la 
presente Directiva, o de imponer al oferente la obliga­
ción de corregir un folleto de oferta deficiente y publi­
carlo por los medios previstos en el apartado 1 del artí­
culo 11. 
(') DO n° L 193 de 18. 7. 1983. p. í. 
(2) DO n° L 222 de 14. 8. 1978, p. 11. 
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3. La autoridad competente en lo que se refiere a la 
supervisión de la elaboración y publicación del folleto de 
oferta será la del Estado miembro en el que la sociedad 
afectada tenga su domicilio social.- Cuando la oferta se 
formule simultáneamente en varios Estados miembros, el 
folleto deberá ser reconocido por los demás Estados 
miembros sin que sus autoridades supervisoras puedan 
exigir que se consignen en el mismo datos complementa­
rios. 
4. Una vez que el folleto de oferta pública haya sido 
publicado de conformidad con lo dispuesto en el apar­
tado 1 del artículo 11, las autoridades competentes de los 
Estados miembros cooperarán entre sí en todo lo necesa­
rio para el cumplimiento de su misión y, a tal efecto, se 
facilitarán mutuamente toda la información solicitada. 
5. Todas las personas que ejerzan o hayan ejercido 
actividades para las autoridades supervisoras estarán su­
jetas al secreto profesional. Esto implicará que la infor­
mación confidencial recibida a título profesional no po­
drá ser divulgada a ninguna persona o autoridad salvo en 
virtud de disposiciones legales. 
6. La presente Directiva no afectará a las legislaciones 
de los Estados miembros en materia de responsabilidiad 
de las autoridades competentes. 
Artículo 7 
Procedimiento previo a la publicación del folleto de 
oferta 
1. El oferente deberá hacer pública su intención de 
presentar una oferta, por los medios previstos en el apar­
tado 1 del artículo 11, en cuanto adopte una decisión al 
respecto. Informará de ello a la autoridad supervisora 
competente. 
2. A la mayor brevedad, el oferente elaborará un fo­
lleto de oferta de conformidad con el artículo 10 y lo 
publicará por los medios previstos en el apartado 1 del 
artículo 11. 
3. Antes de la publicación de este folleto de oferta, el 
oferente deberá transmitirlo a la autoridad supervisora 
competente así como al órgano de administración o de 
dirección de la sociedad afectada. 
Artículo 8 
Limitación de los poderes de la administración de la 
sociedad afectada 
Una vez recibida la información contemplada en el apar­
tado 1 del artículo 7 y hasta la expiración del plazo de 
aceptación de la oferta, el órgano de administración o de 
dirección de la sociedad afectada deberá abstenerse de 
decidir, salvo autorización de la junta general de accio­
nistas : 
a) la emisión de títulos a los que correspondan derechos 
de voto o que puedan convertirse en títulos que com­
porten estos derechos de voto; y 
b) la realización de operaciones que no tengan la condi­
ción de operaciones corrientes concluidas en condi­
ciones normales, salvo autorización debidamente mo­
tivada de la autoridad supervisora competente. Artículo 9 
Representación del oferente 
El oferente deberá estar representado por una persona 
cualificada y autorizada para realizar operaciones en el 
mercado financiero comunitario, o por una entidad de 
crédito autorizada en la Comunidad. 
Artículo 10 
Folleto de oferta 
1. El oferente deberá elaborar un folleto explicativo 
de la oferta que contenga al menos las indicaciones si­
guientes: 
a) la forma, la denominación y el domicilio social de la 
sociedad afectada; 
b) el nombre y domicilio del oferente o, cuando el ofe­
rente sea una sociedad, la forma, la denominación y 
el domicilio social de dicha sociedad; 
c) el nombre y domicilio o la forma, la denominación y 
el domicilio social del representante del oferente al 
que se refiere el artículo 9; 
d) los títulos o, en su caso, la categoría de títulos objeto 
de la oferta; 
e) los títulos o, en su caso, la categoría de títulos de la 
sociedad afectada, con indicación de los derechos de 
voto correspondientes a dichos títulos, así como la 
fecha y el precio de su adquisición, previamente po­
seídos por: 
aa) el oferente; 
bb) otras personas por cuenta del oferente; 
ce) empresas que pertenezcan, junto con el oferente, 
al mismo grupo de empresas a que se refiere el 
artículo 1 de la Directiva 83/349/CEE; 
dd) personas que actúen de forma concertada con el 
oferente; 
ee) cuando el oferente sea una sociedad, los miem­
bros de su órgano de administración o de direc­
ción; 
f) cuando el oferente sea una sociedad, los títulos o, en 
su caso, la categoría de títulos de dicha sociedad en 
poder de la sociedad afectada, con indicación de los 
derechos de voto correspondientes a dichos títulos 
así como la fecha y el precio de su adquisición; 
g) la contraprestación ofrecida por título unitario, los 
métodos de evaluación utilizados para determinarla 
y, en caso de contraprestación en efectivo, las garan­
tías de realización de dicha contraprestación ofreci­
das por el oferente así como, dado el caso, una de­
claración relativa a un futuro endeudamiento de la 
sociedad afectada para la financiación de la oferta; 
h) cuando la contraprestación incluya títulos, la fecha a 
partir de la cual dichos títulos den derecho a partid-
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par en los beneficios, así como cualquier otra condi­
ción particular relativa a este derecho; 
i) toda condición, aceptada por la autoridad supervi-
sora competente, de la que el oferente haga depender 
la oferta; 
j) el plazo de aceptación de la oferta; 
k) los trámites que deban realizar los destinatarios de la 
oferta para señalar su aceptación y recibir la contra­
prestación de los títulos que cedan al oferente; 
1) las intenciones, suficientemente explícitas, del ofe­
rente respecto a la continuidad de las actividades de 
la sociedad afectada, incluida la utilización de sus ac­
tivos, así como en relación a los miembros de su ór­
gano de administración o de dirección y a su perso­
nal; 
m) en su caso, las ventajas específicas que el oferente es­
taría dispuesto a conceder a los miembros del órgano 
de administración o de dirección de la sociedad afec­
tada; 
n) todos los acuerdos relativos al ejercicio de los dere­
chos de voto correspondientes a los títulos de la so­
ciedad afectada. 
2. Además, el folleto de oferta deberá mencionar, en 
su caso, la identidad de: 
a) las personas por cuenta de las cuales actúe el ofe­
rente ; 
b) las empresas que pertenecen junto con el oferente al 
mismo grupo de empresas a que se refiere el artículo 
1 de la Directiva 83/349/CEE; 
c) las personas que actúen de forma concertada con el 
oferente. 
3. Cuando la contraprestación ofrecida incluya títulos 
de nueva emisión que en el momento de la oferta sean 
objeto de solicitud de admisión a cotización oficial en 
una bolsa de valores, el folleto de oferta irá acompañado 
de un prospecto elaborado de conformidad con lo dis­
puesto en la Directiva 80/390/CEE del Consejo ('). 
4. Cuando la contraprestación ofrecida incluya títulos 
que en el momento de una bolsa de valores, el folleto de 
oferta deberá contener la información necesaria para que 
los destinatarios de la oferta puedan emitir un juicio fun­
damentado sobre el patrimonio, la situación financiera, 
los resultados y las perspectivas del emisor. 
(') DO n° L 100 de 17. 4. 1980, p. 1. Artículo 11 
Publicación del folleto de oferta 
1. El folleto de oferta y, en su caso, los documentos a 
los que se refieren los apartados 3 y 4 del artículo 10 
serán: 
a) bien publicados en uno o varios periódicos de difu­
sión nacional o de amplia difusión y en el boletín na­
cional designado de conformidad con el apartado 4 
del artículo 3 de la Directiva 68/151/CEE del Con­
sejo O, 
b) bien puestos a disposición de los destinatarios de la 
oferta en los lugares indicados en los anuncios publi­
cados en los periódicos y en el boletín mencionados 
en la letra a) o por otros medios equivalentes autori­
zados por la autoridad supervisora competente, 
c) bien remitidos a todos los destinatarios de la oferta, 
cuando todos los títulos objeto de la oferta sean no­
minativos. 
2. Además, el folleto de oferta y, en su caso, los docu­
mentos mencionados en los apartados 3 y 4 del artículo 
10, deberán ser depositados ante la autoridad supervisora 
competente. 
Artículo 12 
Plazo de aceptación 
1. El plazo de aceptación señalado en el folleto de 
oferta, con arreglo a lo dispuesto en la letra j) del apar­
tado 1 del artículo 10, no podrá ser inferior a cuatro se­
manas ni superior a diez, contadas a partir de la fecha de 
publicación del folleto de conformidad con el apartado 1 
del artículo 11. 
2. Sin perjuicio de lo dispuesto en el artículo 20, el 
plazo no podrá modificarse salvo autorización debida­
mente motivada de la autoridad supervisora. 
Artículo 13 
Retirada de la oferta 
1. Una vez publicada por los medios previstos en el 
apartado 1 del artículo 11, la oferta sólo podrá retirarse: 
a) en caso de ofertas competidoras, cuando el oferente 
decida revocar su oferta con arreglo a lo dispuesto en 
el apartado 4 del artículo 20; 
b) en caso de oferta pública de canje de títulos, cuando 
la junta general de la sociedad oferente no conceda 
su autorización para emitir nuevos títulos con vistas a 
remunerar a los destinatarios de la oferta; 
c) en caso de oferta pública de canje de títulos, cuando 
los títulos que el oferente ofrezca para remunerar a 
O DO n° L 65 de 14. 3. 1968, p. 8. 
14. 3. 89 Diario Oficial de las Comunidades Europeas N° C 64/13 
los destinatarios de la oferta no obtengan, contraria­
mente a las intenciones del oferente, la admisión a 
cotización oficial en una bolsa de valores; 
d) cuando no exista la autorización judicial o adminis­
trativa requerida para la adquisición de los títulos ob­
jeto de la oferta y, en particular, cuando las autorida­
des encargadas de velar por la libre competencia no 
autoricen la operación; 
e) cuando no se cumpla una de las condiciones de la 
oferta aceptada por la autoridad supervisora compe­
tente y mencionada en el folleto de oferta con arreglo 
a los dispuesto en la letra i) del apartado 1 del artí­
culo 10; 
f) previa autorización debidamente motivada de la auto­
ridad supervisora, en circunstancias excepcionales en 
que la oferta no pueda realizarse por razones ajenas a 
la voluntad de las partes en la oferta. 
2. La retirada de la oferta se publicará por los medios 
previstos en elapartado 1 del artículo 11, y se notificará 
a la autoridad supervisora competente. 
Artículo 14 
Informe de la administración de la sociedad afectada 
1. El órgano de administración o de dirección de la 
sociedad afectada elaborará un informe detallado en el 
que se recojan sus observaciones sobre la oferta y los ar­
gumentos a favor y en contra de la misma. Dicho in­
forme deberá indicar, asimismo, si existe con respecto a 
esta oferta un acuerdo entre el órgano de administración 
o de dirección de la sociedad afectada y el oferente, así 
como todos los acuerdos relativos al ejercicio de los de­
rechos de voto correspondientes a los títulos de la socie­
dad afectada. 
2. Cuando la contraprestación ofrecida incluya títulos 
que en el momento de la oferta no sean objeto de una 
solicitud de admisión a cotización oficial en una bolsa de 
valores, el informe del órgano de administración o de 
dirección de la sociedad afectada irá acompañado de un 
informe elaborado por un perito independiente de las 
partes en la oferta, nombrado o autorizado por la autori­
dad supervisora competente. En dicho informe el perito 
deberá en todo caso declarar si, en su opinión, la contra­
prestación ofrecida es o no adecuada o razonable y emi­
tir un juicio sobre los métodos de evaluación utilizados 
para determinar dicha contraprestación. 
3. Estos informes deberán ser publicados por los me­
dios previstos en el apartado 1 del artículo 11 y presenta­
dos ante la autoridad supervisora competente con la sufi­
ciente antelación antes de la expiración del plazo de 
aceptación de la oferta. 
4. Cuando exista acuerdo entre el órgano de adminis­
tración o de dirección de la sociedad afectada y el ofe­rente, el informe, así como, en su caso, el del perito 
mencionado en el apartado 2, podrán adjuntarse al fo­
lleto de oferta a que se refiere el artículo 10. 
5. Las disposiciones de los apartados anteriores se 
aplicarán también a las revisiones de la oferta y a las 
ofertas competidoras. 
Artículo 15 
Revisión de la oferta 
1. El oferente podrá revisar las condiciones de la 
oferta en cualquier momento anterior a la última semana 
fijada para la aceptación de la misma con arreglo o lo 
dispuesto en la letra j) del apartado 1 del artículo 10. El 
apartado 1 del artículo 7 será de aplicación respecto al 
anuncio público de la decisión del oferente de revisar la 
oferta. 
2. En caso de revisión, el plazo de aceptación de la 
oferta quedará prorrogado automáticamente por una se­
mana. 
3. El oferente elaborará un documento en el que figu­
ren las modificaciones introducidas en el folleto de 
oferta y que se publicará por los medios previstos en el 
apartado 1 del artículo 11. 
4. Los Estados miembros garantizarán que los destina­
tarios de la oferta que ya hubieran aceptado una oferta 
anterior puedan aceptar la oferta revisada. 
5. Los plazos previstos en los apartados 1 y 2 podrán 
modificarse previa autorización debidamente motivada 
de la autoridad supervisora competente. 
Artículo 16 
Revisión automática 
La adquisición por parte del oferente, de las personas 
que actúen de forma concertada con él y de las personas 
que actúen en nombre propio pero por cuenta del ofe­
rente, durante el plazo de aceptación, de títulos objeto 
de la oferta a un precio superior al fijado en el folleto de 
oferta o en una de sus revisiones, se considerará como 
revisión de pleno derecho de la oferta en cuestión y ten­
drá por efecto el aumento de la contraprestación de las 
ofertas aceptadas anteriormente. 
Artículo 17 
Información a la autoridad supervisora 
1. Durante todo el período de aceptación de una 
oferta pública de adquisición, el oferente deberá facilitar 
información, en cualquier momento y a petición de la 
autoridad supervisora competente, sobre el número de 
aceptaciones notificadas hasta ese instante. 
2. Una vez se haya anunciado públicamente la oferta 
con arreglo a lo dispuesto en el apartado 1 del artículo 7, 
el oferente o toda persona que posea el 1 % o más de los 
derechos de voto de la sociedad afectada o, en su caso, 
N° C 64/14 Diario Oficial de las Comunidades Europeas 14. 3. 89 
de la sociedad oferente o, en su caso, de otra sociedad 
cuyos títulos se ofrezcan como contraprestación, deberán 
poner en conocimiento de la autoridad supervisora com­
petente cualquier adquisición de títulos de dichas socie­
dades que realicen ellos mismos, las personas que actúen 
de forma concertada con ellos, o las personas que actúen 
en nombre propio pero por su cuenta, así como el precio 
de dichas adquisiciones. 
Artículo 18 
Publicación del resultado de la oferta 
Una vez expirado el plazo de aceptación, el resultado de 
la oferta será publicado por los medios previstos en el 
apartado 1 del artículo 11 y comunicado por el oferente 
a la autoridad supervisora competente. 
Artículo 19 
Información a los representantes de los trabajadores de la 
sociedad afectada 
El órgano de administración o de dirección de la socie­
dad afectada comunicará a los representantes de sus tra­
bajadores, previstos por la legislación o la práctica de los 
Estados miembros, el folleto de oferta y, en su caso, los 
documentos contemplados en los apartados 3 y 4 del ar­
tículo 10, así como el informe a que se refiere el artículo 
14 y, en su caso, el informe del perito mencionado en el 
apartado 2 del artículo 14. 
Artículo 20 
Ofertas competidoras 
1. Cuando los títulos de la sociedad afectada sean ob­
jeto de ofertas competidoras, las disposiciones de la pre­
sente Directiva se aplicarán a cada una de tales ofertas. 
2. Toda oferta competidora deberá ser anunciada pú­
blicamente de conformidad con lo dispuesto en el apar­
tado 1 del artículo 7. El oferente elaborará un folleto de 
oferta con arreglo a lo dispuesto en el artículo 10 y lo 
publicará por los medios previstos en el apartado 1 del 
artículo 11 antes de la expiración del plazo de aceptación 
de la oferta inicial. 
3. Salvo autorización debidamente motivada de la au­
toridad supervisora competente, las personas que actúen 
de forma concertada con el oferente y las personas que 
actúen en nombre propio pero por cuenta del oferente 
no podrán presentar una oferta competidora de la oferta 
inicial. 
4. En caso de que se presenten ofertas competidoras y 
cuando el oferente inicial decida no retirar su oferta, el 
plazo de aceptación de la oferta inicial se prorrogará au­
tomáticamente hasta la expiración del plazo de acepta­
ción de la oferta competidora. Dicha prórroga deberá hacerse pública por los medios previstos en el apartado 1 
del artículo 11 y ser comunicada a la autoridad supervi­
sora competente. 
Artículo 21 
Comité de contacto 
1. Se creará, ante la Comisión, un Comité de contacto 
que tendrá por misión: 
a) facilitar, sin perjuicio de lo dispuesto en los artículos 
169 y 170 del Tratado, la aplicación armonizada de la 
presente Directiva, mediante una concertación regu­
lar, en particular, sobre los problemas concretos de su 
aplicación; 
b) llevar a cabo una concertación sobre las políticas se­
guidas por los Estados miembros a fin de obtener un 
trato de reciprocidad para los nacionales y para las 
sociedades comunitarias en lo que se refiere a la ad­
quisición de títulos de una sociedad mediante oferta 
pública de adquisición; 
c) aconsejar a la Comisión, si fuera necesario, sobre los 
complementos o modificaciones que convenga intro­
ducir en la presente Directiva. 
2. El Comité de contacto estará integrado por repre­
sentantes de los Estados miembros, así como por repre­
sentantes de la Comisión. La presidencia corresponderá a 
un representante de la Comisión. La secretaría será de­
sempeñada por los servicios de la Comisión. 
3. El Comité de contacto será convocado por su presi­
dente, por propia iniciativa o bien a petición de uno de 
sus miembros. 
Artículo 22 
Transposición de la Directiva 
1. Los Estados miembros adoptarán las disposiciones 
legales, reglamentarias y administrativas necesarias para 
cumplir la presente Directiva antes del .... Informarán 
inmediatamente de ello a la Comisión. 
2. Los Estados miembros fijarán la fecha de entrada 
en vigor de estas disposiciones, que, en todo caso, no 
podrá ser posterior al .... 
3. Los Estados miembros comunicarán a la Comisión 
el texto de las disposiciones esenciales de Derecho in­
terno que adopten en el ámbito regulado por la presente 
Directiva. 
Artículo 23 
Destinatarios de la Directiva 
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Esta­
dos miembros.