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Bruselas, 12.7.2006

COM (2006) 392 final

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL CONSEJO, EL PARLAMENTO EUROPEO, EL COMITÉ ECONÓMICO Y SOCIAL, EL COMITÉ DE LAS REGIONES Y EL BANCO CENTRAL EUROPEO

Declaración anual sobre la zona euro { SEC(2006) 936 }

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL CONSEJO, EL PARLAMENTO EUROPEO, EL COMITÉ ECONÓMICO Y SOCIAL, EL COMITÉ DE LAS REGIONES Y EL BANCO CENTRAL EUROPEO

Declaración anual sobre la zona euro

I. INTRODUCCIÓN

1. La pertenencia a la zona euro refuerza la interdependencia económica entre los Estados miembros al establecer una política monetaria única, fomentar unas relaciones comerciales y financieras más intensas y alentar una coordinación más estrecha de las políticas económicas. En vista de esta interdependencia, los miembros de la zona euro se enfrentan a una serie de retos económicos que están relacionados con los que afectan a todos los Estados miembros de la Unión Europea (UE), pero que en algunos casos son de carácter más inmediato.

2. La declaración anual sobre la zona euro y el documento que la acompaña, el informe anual sobre la zona euro, presentan el punto de vista de la Comisión sobre el carácter de estos retos y tratan de las políticas económicas que pueden dar una respuesta adecuada al nivel de la zona euro y de los Estados miembros. Su objetivo es conseguir una mayor sensibilización al respecto y estimular un amplio debate sobre la evolución de la zona euro y las políticas económicas aplicables, cuestiones que son del mayor interés para los 310 millones de personas que viven en esta zona. La declaración ofrece también un interés destacado en relación con la ampliación de la zona euro, ya que Eslovenia se convertirá en el miembro más reciente de la zona el 1 de enero de 2007[1]. Al informar a los decisores políticos y al público en general, esta declaración complementa el análisis de la economía de la zona euro efectuado en publicaciones como el «Informe trimestral sobre la zona euro», «Las finanzas públicas en la UEM» y la «Revisión de la economía de la UE».

II. MEJORA DE LAS PERSPECTIVAS ECONÓMICAS

3. Superando la morosidad de los últimos cinco años, la zona euro está experimentando una recuperación de la actividad económica. Las empresas miran al futuro con mayor optimismo gracias a los grandes beneficios obtenidos y los bajos tipos de interés. Los consumidores también van ganando poco a poco confianza respecto a la evolución futura y se prevé un aumento gradual del gasto tras varios años de contención. Esta mejora de la evolución interna se ve apoyada por un fuerte crecimiento continuo de la demanda externa, que pone de manifiesto el auge del comercio mundial pero también la mejora de nuestra competitividad a nivel mundial.

4. El crecimiento se ajusta de nuevo al potencial pero no hay motivos para la complacencia. La última previsión de la Comisión Europea calcula que el PIB de la zona euro crecerá un 2,1% en 2006, frente al 1,3% de 2005. El índice de precios de consumo, que alcanzó el 2,2% el año pasado, en parte debido a los altos costes de la energía, se prevé que se mantenga en este nivel. Este año se crearán en la zona euro más de un millón de empleos. No obstante, a pesar del sustancial descenso reciente, el índice de paro todavía asciende al 7,9% de la población activa en mayo de 2006, mientras que, con un crecimiento del empleo del 0,9% anual, el ritmo de creación de empleo en la zona euro es aún demasiado lento. De la misma manera, el bajo índice de crecimiento potencial de la zona euro, en torno al 2% anual, pone de relieve, entre otras cosas, la necesidad de reformas que refuercen la productividad. Corregir este balance es una prioridad fundamental para las políticas de la zona euro en los años próximos.

5. Los peligros que se ciernen sobre esta evolución son menores a corto plazo, pero aumentan a medio plazo. A corto plazo, la creación de empleo y los efectos positivos de las reformas económicas ya implantadas o en curso en la zona euro podrían ayudar a estimular el crecimiento económico más de lo previsto. A medio plazo, la posibilidad de nuevos aumentos de los precios del petróleo podría dañar las condiciones del crecimiento en la zona euro. Por otra parte, el riesgo de una corrección brusca de los desequilibrios de la economía mundial podría minar el crecimiento en todo el mundo y la recuperación económica en la zona euro. Sin embargo, la otra cara de la moneda es que las ganancias imprevistas de los países exportadores de petróleo podrían traducirse en una mayor demanda de los bienes y servicios de la zona euro.

III. NECESIDAD DE ASEGURAR UNAS POLÍTICAS MACROECONÓMICAS SANAS

6. Las políticas macroeconómicas han desempeñado un importante papel en la recuperación económica de la zona euro, apoyándose en la credibilidad del marco político creado por la UEM. La política monetaria ha contribuido a estimular la actividad económica y mejorar la confianza al adoptarse una postura acomodaticia, que ha llevado a tipos de interés reales y nominales históricamente bajos en el año 2005, manteniéndose, al mismo tiempo, la estabilidad de precios. La política presupuestaria también ha propiciado el crecimiento económico en la zona euro, hasta el punto de que, gracias a anteriores esfuerzos para fomentar el saneamiento presupuestario, la mayoría de los Estados miembros han estado, en los últimos años, en mejores condiciones para dejar que los estabilizadores automáticos desempeñasen un papel de apoyo en general al crecimiento económico.

7. A medida que mejore la situación económica, el marco de la política macroeconómica tiene que evolucionar. En lo que respecta a la política monetaria, se está retirando gradualmente el estímulo monetario aportado en los últimos años. Las autoridades presupuestarias tienen la responsabilidad de recargar las baterías presupuestarias europeas tras la desaceleración económica mejorando los balances presupuestarios y liquidando deuda pública. También es esencial conseguir la sostenibilidad de las finanzas públicas en vista del aumento de las presiones presupuestarias que generará el envejecimiento de la población de la zona euro. Según las últimas previsiones de la Comisión, se calcula que las necesidades de endeudamiento público globales en la zona euro se mantengan sin cambios en 2006 a pesar de la mejora de la situación económica, aunque unas medidas menos temporales implican unos balances mejor estructurados. Para poner en práctica plenamente la parte preventiva del «Pacto de Estabilidad y Crecimiento», algunos Estados miembros tendrán que aplicar en 2006 y 2007 un ajuste presupuestario más ambicioso que el previsto en sus programas de estabilidad de 2005.

8. Los temores de que un ajuste de la política macroeconómica frene en seco la recuperación económica no están justificados. Lo que debe preocuparnos realmente es que no se lleve a cabo este ajuste y se minen así las bases de un crecimiento económico continuado en la zona euro al aplazar decisiones políticas que son necesarias para sostener la recuperación a medio plazo. En política macroeconómica, los europeos han aprendido, en carne propia, que la estrategia de la pasividad no sirve. En las décadas de los setenta y ochenta, el olvido de la estabilidad macroeconómica durante los buenos tiempos contribuyó a dejar un legado demoledor de inflación persistente, altos déficits y deuda creciente, lo cual sentó las bases de un crecimiento lento y un paro elevado. Más recientemente, el favorable crecimiento de finales de los noventa no se aprovechó para completar el saneamiento presupuestario emprendido a raíz de la creación de la UEM. Teniendo en cuenta que el crecimiento económico en la zona euro está experimentando una mejora sostenida por primera vez desde 1999, la Comisión Europea considera que la respuesta política adecuada sería una combinación de políticas macroeconómicas prudente que aporte estabilidad de precios y una disminución de los desequilibrios presupuestarios, unida a unas reformas estructurales que mejoren el funcionamiento de los mercados de productos, mano de obra y capital.

IV. INTENSIFICACIÓN DE LA REFORMA ECONÓMICA EN LA ZONA EURO

9. G anar la batalla de la estabilidad macroeconómica en la zona euro y la guerra del crecimiento y el empleo es una prioridad política y económica . En la zona euro todavía tenemos 12 millones de parados. El crecimiento y la productividad son demasiado bajos, especialmente cuando se consideran los problemas que plantea el envejecimiento de nuestra población. Los avances tecnológicos y la mundialización no benefician plenamente aún a todos los europeos. Aunque algunos echan la culpa del decepcionante comportamiento del crecimiento y el empleo durante los últimos cinco años a la moneda única, en realidad, la causa es el insuficiente progreso en la reforma del mercado de productos, mano de obra y capital. Acelerar el ritmo de las reformas económicas, fomentando una mayor competencia y asegurando la estabilidad macroeconómica es un aspecto esencial de la «Asociación de Lisboa para el crecimiento y el empleo».

10. Conseguir un amplio apoyo público es crucial para el éxito de las reformas económicas. Aunque cada vez se es más consciente en Europa de la necesidad de estabilidad macroeconómica, hay que hacer frente a algunos mitos persistentes sobre la reforma económica. Uno es que la reforma económica entraña renunciar a un nivel de vida que los europeos ya no pueden permitirse. Aunque puede implicar costes de ajuste a corto plazo, la reforma económica consiste, en definitiva, en mejorar el nivel de vida en Europa. Según un estudio de la Comisión Europea, unas reformas económicas amplias en los mercados de productos, capitales y mano de obra podrían aumentar el crecimiento de la Unión Europea del 2% al 3%. Esto significa más empleos, mayor renta disponible y la modernización del sistema europeo del bienestar, único en el mundo. Otro mito es que la reforma económica equivale a hacer a Europa menos europea, a importar un modelo social y económico diferente. Por el contrario, la reforma económica implica volver a conectar con los valores europeos de espíritu de empresa y de preocupación social encarnados en el Tratado de Roma.

11. Los dirigentes de la Unión Europea han reconocido que la reforma económica es inseparable de la pertenencia a la zona euro. El Consejo Europeo de primavera de principios de año destacó una vez más que, en una unión monetaria, unos mercados de productos, capitales y mano de obra que funcionen bien desempeñan un papel importante cuando se trata de aumentar el potencial de crecimiento y también de amortiguar el impacto de los choques económicos. La rápida respuesta de los precios y los salarios a los cambios en las circunstancias económicas es también esencial para hacer frente a diferencias injustificadas en la inflación y el crecimiento entre los Estados miembros de la zona euro. Aunque todos los Estados miembros de la UE salen ganando con el programa de reformas de Lisboa, los miembros de la zona euro tienen un mayor incentivo para redoblar sus esfuerzos de reforma estructural ya que los beneficios de una mayor competencia se materializan más rápidamente cuando los miembros de una unión monetaria abren sus mercados al unísono.

12. Es de importancia capital que los Estados miembros de la zona euro avancen con resolución por la senda de la reforma económica indicada en las «Directrices integradas para el crecimiento y el empleo (2005-2008)» . El informe de situación anual sobre la estrategia de Lisboa, elaborado por la Comisión y aprobado en enero de 2006, señala que los Estados miembros de la zona euro se han comprometido en sus programas nacionales de reforma a conseguir unas finanzas públicas sostenibles, impulsar la productividad del trabajo y aumentar los índices de empleo y de participación en el mercado laboral, respetando, al mismo tiempo, los imperativos del desarrollo sostenible. No obstante, algunos Estados miembros de la zona euro tendrán que ir más allá para asegurar unos mercados de bienes, servicios, capitales y mano de obra eficaces con miras a un funcionamiento dinámico y sin perturbaciones de la Unión Económica y Monetaria. Entre las prioridades clave en este sentido figuran la intensificación de la I+D en la zona euro, el fomento de una mayor competencia en los servicios y las industrias de red, especialmente en el sector de la energía, y la consecución de una mayor adaptabilidad del mercado laboral.

13. A fin de asegurar un modelo social sostenible, es crítico conseguir un mayor crecimiento y más empleos. En este contexto, las reformas iniciadas por los países nórdicos, a las que se aplica a menudo el término «flexiseguridad», pueden ser una fuente de inspiración para los Estados miembros de la zona euro. Estas reformas han conseguido unas economías dinámicas fomentando un alto grado de adaptabilidad de la organización del trabajo y las relaciones laborales y aportando, al mismo tiempo, seguridad a los trabajadores, entre otras cosas, mediante inversiones sustanciales en la formación permanente y en las políticas de reciclaje y activación de los desempleados. Aunque no existe un modelo único y válido para todos de «flexiseguridad», el principio de aumentar la flexibilidad del mercado laboral cuando sea necesario, aportando, al mismo tiempo, ciertos mecanismos de seguridad para los trabajadores, puede llevarse a la práctica de diversas maneras[2]. La experiencia de los países nórdicos no puede traspasarse fácilmente a otros Estados miembros. Aparte de que las preferencias al nivel nacional pueden ser diferentes, los responsables políticos también deben tener debidamente en cuenta, por ejemplo, las implicaciones presupuestarias de estas reformas, sobre todo en los países que tienen déficits significativos o que pueden estar sometidos a tensiones debido a las consecuencias presupuestarias del envejecimiento de la población.

V. UNA MONEDA, UN MERCADO

14. En la década de los ochenta, los Estados miembros reconocieron que establecer «un mercado» en Europa aportaba un argumento poderoso para la creación de «una moneda». Ahora que la moneda única es una realidad, los Estados miembros de la zona euro deben apoyar con convicción las políticas que sostengan el mercado interior. Durante los últimos doce meses, algunos han puesto en tela de juicio ese objetivo destacando la necesidad imperiosa de proteger industrias clave nacionales de la competencia transfronteriza. Sin embargo, el problema es que esto impide a las empresas explorar todas las posibilidades que ofrece el mercado interior y va en detrimento de los consumidores, que pierden así los beneficios de unos precios más bajos y una mayor posibilidad de elección. Hace 50 años, los signatarios del Tratado de Roma rompieron con estas políticas al proclamar su compromiso solemne con la libre circulación de personas, mercancías, servicios y capitales, creando la base para la prosperidad económica y la estabilidad política de Europa durante la segunda mitad del siglo XX. La adhesión a estos principios tiene que renovarse eligiendo políticas económicas que sostengan el mercado interior y generen beneficios económicos tangibles para la zona euro y la UE en su conjunto.

15. La reforma económica en los Estados miembros es necesaria para profundizar el mercado interior y sostener la UEM. El mercado interior desempeña un papel clave para conseguir el objetivo de generar más crecimiento y más empleo. Apoyado en la moneda única, fomenta una asignación más eficiente de recursos y ofrece mayores oportunidades comerciales a las empresas y más posibilidades de elección a los consumidores. Pero el mercado interior sólo puede realizar todo su potencial si la legislación acordada a nivel europeo es transpuesta y aplicada eficazmente por todos los Estados miembros. En este sentido, son motivo de preocupación los malos resultados observados en la mayoría de los Estados miembros de la zona euro en lo que se refiere a la transposición y aplicación de la legislación sobre el mercado interior. Siete Estados miembros de la zona euro no han alcanzado el objetivo de déficit de transposición del 1,5%, mientras que los cuatro mayores países de la zona son los peores entre los 25 países de la UE en lo que se refiere a casos de infracción. Para aumentar el potencial de crecimiento y mejorar la capacidad de respuesta de la zona euro a los choques económicos será esencial seguir adelante con la integración económica mediante una transposición más completa y una mejor aplicación de las directivas.

16. La reforma del sector de los servicios es crucial para la zona euro. La importancia de promover una mayor integración del sector de los servicios no debe subestimarse, dado que estos representan aproximadamente el 70% del total de los empleos y del valor añadido en la economía de la zona euro. En este sentido, la plena aplicación de la Directiva comunitaria sobre los servicios, tras su adopción hacia finales de este año, es crucial para fomentar la competencia y el dinamismo económico en Europa y aprovechar plenamente los beneficios potenciales que ofrece la moneda única.

17. La integración del mercado financiero, en particular, ofrece beneficios reales al contribuir a generar una mayor productividad y competitividad y, en última instancia, a aumentar el potencial de crecimiento económico. Eliminar las barreras a la creación de un espacio único europeo de pagos crearía mayores incentivos al comercio, el consumo y la inversión en la zona euro ya que los ciudadanos y las empresas podrían hacer pagos transfronterizos de manera tan fácil, segura y eficiente como ya pueden hacerlo dentro de sus países, y con los mismos gastos. La integración del mercado financiero también puede contribuir al buen funcionamiento de la UEM promoviendo el ajuste macroeconómico y aumentando la resistencia de la zona euro ante conmociones económicas externas. Existen estudios económicos que indican que la integración de los mercados financieros europeos, con el tiempo, podría aumentar el PIB entre 0, 5% y 1,1%.

18. La Unión Europea y la zona euro deben avanzar a partir de los logros del euro y del Plan de Acción para los Servicios Financieros (PASF). Ello exige refundir la legislación vigente sobre servicios financieros, y asegurar que las normas sobre el mercado interior se aplican a su debido tiempo y se hacen cumplir de manera efectiva. Se requerirán nuevas actuaciones para abrir los servicios financieros minoristas, que están muy fragmentados, por ejemplo, facilitando que los consumidores puedan elegir entre diferentes planes de ahorros, hipotecas, seguros y pensiones. Otro reto fundamental de los próximos cinco años es elaborar un planteamiento paneuropeo de la reglamentación y supervisión del mercado financiero que se adecue a la creciente integración transfronteriza del sector financiero. Aunque esta evolución es esencialmente positiva, e incluso necesaria, también implica que las autoridades nacionales tienen que estar dispuestas a adaptarse y ajustarse al nuevo panorama financiero. En este contexto, si queremos recoger todos los beneficios que aporta un mercado integrado de servicios financieros, debe contenerse la tendencia continua de los Estados miembros a añadir disposiciones innecesarias a las directivas incorporadas a la legislación nacional.

19. A fin de lograr mejoras sostenibles en el crecimiento de la productividad, la zona euro necesita generar y, sobre todo, absorber y explotar conocimientos. En este sentido son esenciales un alto grado de competencia y unas condiciones marco favorables para que las empresas innoven, incluyendo un marco integrado y eficiente para la protección de los derechos de propiedad intelectual. Las empresas tienen que gozar de un marco regulador acogedor, contar con una oferta suficiente de personal muy cualificado y tener acceso a fuentes de financiación asequibles. Además, se necesitan más recursos para invertir en I+D e innovación y, en particular, deben explotarse las economías de escala europeas alentando el gasto privado en I+D y los proyectos y actividades con efectos transfronterizos significativos. El gasto en I+D en la zona euro se sitúa en torno al 2% del PIB, lo cual queda lejos del objetivo comunitario del 3%. Todos los Estados miembros de la zona euro han establecido objetivos respecto al aumento del gasto en I+D al presentar sus programas nacionales de reforma o posteriormente.

20. Las reformas destinadas a un mejor aprovechamiento de la mano de obra y el capital humano también aumentarán la adaptabilidad de los trabajadores de la zona euro y facilitarán su movilidad. Además, las medidas centradas en ajustar la oferta a la demanda de mano de obra, por ejemplo, mediante los servicios de empleo público, puede preverse que mejoren la adaptación a los choques. Aunque algunos Estados miembros de la zona euro han emprendido reformas en este campo, las medidas aplicadas han ido en el sentido de flexibilizar los contratos de los recién incorporados al mercado de trabajo y las personas con especiales desventajas en el mercado laboral, mediante contratos temporales, agencias de empleo y planes de empleo público, sin modificar algunos aspectos de la legislación sobre el empleo fijo, que pueden actuar como una barrera al ajuste del mercado laboral.

21. A fin de mejorar la oferta de mano de obra muy cualificada en toda la zona euro, es necesaria una mejora de los sistemas de educación y formación en muchos Estados miembros. El esfuerzo debe centrarse en potenciar la calidad del capital humano y la base de competencias de la mano de obra. Los niveles alcanzados en los sistemas de enseñanza para los jóvenes son significativamente más bajos en la zona euro que en el resto de la UE. También se requieren políticas que den lugar a estrategias de formación permanente amplias y coherentes, que ayuden a promover pasarelas de aprendizaje flexibles desde fases muy iniciales, disminuyendo significativamente el número de jóvenes que abandonan prematuramente la escuela, que aumenten el índice de terminación de estudios en el nivel secundario superior, y que mejoren la calidad, el interés y la atracción de la formación profesional. También hay que mejorar la calidad de la educación superior a fin de aumentar la contribución de las universidades a la innovación económica y social. Por otra parte, debe buscarse la excelencia mediante la conexión en red de los centros de enseñanza superior con las empresas y centros tecnológicos y de investigación. El uso eficiente por los Estados miembros de la financiación comunitaria disponible, en particular del Fondo Social Europeo y los Programas de Educación y Formación, contribuiría a alcanzar estos objetivos.

VI. UNA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA DINÁMICA Y SIN SOBRESALTOS

22. La persistencia de diferencias en el crecimiento y la inflación entre países de la zona euro merece especial atención. En 2005, por ejemplo, la diferencia entre los países de crecimiento más rápido y más lento de la zona euro se situó en 4,5 puntos porcentuales y la diferencia entre los índices de inflación más alto y más bajo fue de 3 puntos porcentuales. Como se señalaba en el informe anual sobre la zona euro, las diferencias en la inflación son una característica normal de las uniones monetarias y pueden deberse a una gran variedad de factores benignos, como las diferencias en el crecimiento demográfico y la aceleración del crecimiento en los países menos ricos para atrapar a los más ricos. Las diferencias cíclicas se han reducido sustancialmente en los últimos años, gracias a una mayor sincronización de los ciclos y a la disminución de los errores en las políticas debido a una mejor coordinación de las políticas macroeconómicas. Se trata, pues, de una evolución positiva para una unión monetaria. Sin embargo, la importancia decreciente de los factores cíclicos significa que, actualmente, los factores estructurales representan una parte elevada de las diferencias que subsisten en el crecimiento. En particular, parece que algunos Estados miembros pueden estar ajustándose a los choques y a los cambios económicos a largo plazo con gran lentitud. A menos que cambien las políticas, esto quiere decir que las discordancias entre los Estados miembros de crecimiento más rápido y más lento de la zona euro pueden enquistarse con el tiempo, y que las diferencias en la inflación pueden traducirse en una grave pérdida de competitividad, que requeriría un ajuste más significativo cuanto más se retarde una actuación al respecto.

23. Controlar las diferencias en el crecimiento y la inflación requiere una combinación de políticas presupuestarias prudentes y reformas económicas. La actuación que debe seguirse se expone en las «Directrices integradas para el crecimiento y el empleo (2005-2008)». Mantener unas políticas presupuestarias prudentes, especialmente durante los buenos tiempos, permitirá que los estabilizadores presupuestarios automáticos amortigüen los choques económicos que provocan las diferencias en el crecimiento y la inflación. Las reformas económicas ayudarán también a que los precios y los salarios reaccionen más rápidamente ante las cambiantes circunstancias económicas y faciliten una asignación de recursos más eficiente. La mayoría de los Estados miembros tiene que acelerar el ritmo de las reformas para incrementar la productividad y fomentar la competencia en el mercado de bienes y servicios. Las políticas que profundizan el mercado interior en el campo de los servicios, como los mercados financieros, podrían también contribuir a fomentar un mayor alineamiento de los ciclos económicos nacionales. Además, puede que algunos Estados miembros necesiten dar pasos que aseguren que el proceso de fijación de salarios tiene suficientemente en cuenta la estabilidad de precios, las tendencias de la productividad a medio plazo y las diferencias en las competencias y la condiciones del mercado laboral a escala local.

VII. EL PAPEL DE LA ZONA EURO Y LOS RETOS QUE AFRONTA EN LA ESCENA MUNDIAL

24. El euro es una divisa mundial clave, que aporta beneficios a la zona euro y pone de manifiesto la necesidad de prestar la debida atención a la evolución financiera internacional. El lanzamiento del euro ha provocado un movimiento sísmico en los mercados financieros internacionales. Hoy en día, el euro representa aproximadamente un sexto del PIB mundial y un quinto del comercio mundial, así como una parte sustancial y creciente del mercado internacional de la deuda (31,5% frente a 44% del dólar estadounidense a mediados de 2005). Además, constituye, una parte significativa de los pasivos bancarios internacionales y las transacciones de cambio de monedas. Por ejemplo, desde 1999, el euro ha sido la segunda divisa en que los bancos de la zona euro han concedido préstamos a prestatarios no bancarios de fuera de la zona, con un porcentaje superior al 39% en el primer trimestre de 2005 (frente al 44% del dólar estadounidense). El euro se usa también ampliamente para dar precios, facturar y liquidar en las transacciones comerciales externas entre la zona euro y terceros países y, en algunos casos, entre terceros países. Asimismo, desempeña un papel importante como moneda de reserva en el mercado internacional de divisas, representando aproximadamente el 25% de las reservas mundiales, frente al 66% del dólar estadounidense.

25. El tamaño y duración sin precedentes de los desequilibrios mundiales es un problema clave de la economía mundial y de la zona euro. En 2005 los Estados Unidos registraron el déficit por cuenta corriente mayor de su historia, equivalente al 6,4% del PIB del país y al 1,5% del PIB mundial. Este déficit se financia en su mayor parte mediante flujos de capital procedentes de Japón y los demás países del Este de Asia, y recientemente también de los países de Oriente Medio (que se benefician de las ganancias extraordinarias de la venta del petróleo). Aunque los mercados financieros han sido relativamente optimistas al respecto, el tamaño y la duración sin precedentes de estos desequilibrios a escala mundial significan que esta situación no puede prolongarse indefinidamente.

26. Una corrección desordenada de estos desequilibrios podría tener un efecto negativo grave en el crecimiento de la economía mundial y en la estabilidad de las finanzas internacionales. Aunque la zona euro arroja un balance por cuenta corriente más o menos equilibrado, no se halla al abrigo de los efectos de una crisis de este tipo. Un ajuste desordenado de estos desequilibrios podría afectar al comercio de la zona euro debido a las alteraciones en los tipos de cambio y en la demanda mundial. Asimismo, resultaría afectado el valor de los activos que poseen en el extranjero los residentes de la zona euro. La confianza de las empresas podría quedar también gravemente dañada, especialmente en caso de una fuerte contracción de la producción en las zonas deficitarias.

27. Hacer frente a los desequilibrios mundiales de manera ordenada exige una transferencia gradual de la demanda mundial de las zonas con déficit por cuenta corriente a las que tienen superávits por cuenta corriente. Los Estados Unidos pueden hacer su parte del esfuerzo aumentando el ahorro público y privado. Las políticas macroeconómicas orientadas a la estabilidad, y, en particular, las finanzas públicas sostenibles, podrían hacer una importante aportación en este sentido. En el Este de Asia, el desafío pendiente es reducir el ahorro excesivo. Pasar a un crecimiento más generado por la demanda interior mediante una mejora de los sistemas de seguridad social y un desarrollo del mercado financiero ayudaría a disminuir los desequilibrios externos a escala mundial, lo cual favorecería también el desarrollo de esta zona a más largo plazo. A medida que la demanda interna de estos países se acelere, sus ahorros y sus superávits (por cuenta corriente) irán disminuyendo.

28. Las reformas económicas en Europa ayudarán a la zona euro a adaptarse a acontecimientos mundiales potencialmente dañinos y a desempeñar un papel en la corrección ordenada de los desequilibrios mundiales. Un mejor funcionamiento de los mercados de productos, capitales y laboral haría a Europa más atractiva para los inversores, incluso aunque no diese lugar, previsiblemente, a grandes cambios en la balanza por cuenta corriente, porque tanto la demanda como la oferta aumentarían. Además, un cambio en la balanza por cuenta corriente de la zona euro, aunque fuese mínimo, repercutiría en una mejora de la balanza por cuenta corriente de los Estados Unidos. En cualquier caso, las reformas económicas siguen siendo deseables desde el punto de vista de la mejora del comportamiento económico de la zona euro ya que mejoran el potencial de crecimiento y fortalecen la resistencia ante posibles conmociones económicas. Esta cuestión se analiza con más detalle en el informe anual sobre la zona euro.

VIII. MEJORAR LA EFICACIA DE LA COORDINACIÓN

29. Sostener la recuperación económica y fomentar la estabilidad macroeconómica y las reformas estructurales para un funcionamiento dinámico y sin perturbaciones de la UEM exige un compromiso por parte de los Estados miembros y un firme liderazgo al nivel de la zona euro. El Consejo Europeo de primavera de 2006 reconoció la especial importancia que tenía intensificar las reformas estructurales para los Estados miembros que comparten el euro y destacó la necesidad de una coordinación de políticas eficaz dentro de la zona euro. Junto con el papel clave que desempeña el ECOFIN, el Eurogrupo, que reúne, de manera informal, a los Ministros de Hacienda de la zona euro, la Comisión y el BCE, está ayudando a promover un amplio consenso en la zona euro respecto a los retos comunes de la política económica. Los Estados miembros de la zona euro podrían sacar mayor provecho de las reuniones del Eurogrupo, emprendiendo un debate más a fondo de las políticas macroeconómicas y haciendo un seguimiento más estrecho de las reformas estructurales en los Estados miembros de la zona euro, especialmente cuando éstas sean importantes para el funcionamiento de la UEM. También podrían darse pasos para aumentar la eficacia de la coordinación de las políticas económicas en esta zona, por ejemplo, pasando, en su momento, a un semestre comunitario de supervisión presupuestaria, coordinando los calendarios presupuestarios nacionales de los diversos Estados miembros de la zona euro, y velando por una mayor concordancia entre las políticas macroeconómicas y las reformas estructurales.

30. La creciente importancia del euro como divisa mundial y los retos que plantean, entre otras cosas, los desequilibrios mundiales, ponen de manifiesto la necesidad de que la zona euro dé pruebas de liderazgo en la escena mundial. La Comisión reconoce que en este sentido se han hecho algunos progresos en los últimos años. Por ejemplo, el nombramiento de un Presidente del Eurogrupo para un mandato de dos años en 2004 ha dado una mayor estabilidad a la representación exterior del euro. No obstante, la escasez de posiciones comunes entre las autoridades de la zona euro y la falta de un compromiso firme por parte de sus Estados miembros respecto a problemas de importancia estratégica común han dificultado que Europa ejerza un liderazgo económico en la escena internacional. La Comisión Europea apoya una mejor coordinación de la representación exterior de la Unión Europea en las instituciones y foros financieros internacionales y está dispuesta a contribuir a ella.

IX. CONCLUSIONES

31. Compartir una moneda única implica afrontar retos y responsabilidades comunes. Esta declaración anual sobre la zona euro ha subrayado los retos más destacados que la afectan. La mejora de las perspectivas de la economía de la zona euro exige un ajuste decisivo de las políticas macroeconómicas, especialmente mediante la aceleración del saneamiento presupuestario. En el ámbito microeconómico, el refuerzo de las reformas estructurales es esencial para aumentar la productividad y fomentar el crecimiento y el empleo. Estas reformas también son importantes para el funcionamiento sin perturbaciones de la UEM, ya que los precios y los salarios se están ajustando demasiado lentamente a los choques económicos en algunos Estados miembros. Al mismo tiempo, los miembros de la zona euro tienen un fuerte incentivo para profundizar el mercado interior, puesto que una mayor integración económica ayudará a aprovechar plenamente los beneficios que reporta la moneda única y a responder rápidamente a la evolución de la economía. En el ámbito exterior, la creciente importancia del euro como divisa internacional y los retos que afronta la economía mundial ponen de manifiesto la necesidad de un papel más destacado en la escena internacional. Hacer frente a estos desafíos y asumir responsabilidades exige el compromiso de los Estados miembros y la aplicación de medidas que mejoren la eficacia de la coordinación de la política económica.

[1] Los actuales miembros de la zona euro son Bélgica, Alemania, Grecia, España, Francia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, los Países Bajos, Austria, Portugal y Finlandia.

[2] La Comisión ha iniciado un proceso de reflexión y análisis de los diferentes conceptos de "flexiseguridad" y tiene intención de presentar una Comunicación sobre esta cuestión durante la primera mitad de 2007.