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Artículo 3 
1. Los Estados miembros adoptarán, sin demora, las 
medidas necesarias para cumplir la presente Directiva e 
informarán inmediatamente de ello a la Comisión. 
2. Cada Estado miembro aplicará, en caso necesario y 
teniendo en cuenta los intereses de los demás Estados 
miembros, la totalidad o parte de los instrumentos 
citados en el artículo 2. 
Cuando se apliquen a los movimientos de capitales que 
tengan lugar entre residentes de los Estados miembros 
de la Comunidad, dichos instrumentos sólo podrán 
ponerse en práctica con arreglo a las condiciones y 
procedimientos establecidos en las disposiciones del 
Tratado relativas al recurso a medidas de salvaguardia o 
en las disposiciones de los artículos 2 y 3 de la Directiva 
.../.../CEE para la aplicación del artículo 67 del 
Tratado. 
La Comisión podrá recomendar a los Estados miem­
bros, sin perjuicio de dichas disposiciones, la puesta en 
práctica de la totalidad o parte de los instrumentos 
citados en el artículo 2 en el caso de que flujos 
financieros a corto plazo procedentes o destinados a 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica 
Europea, y, en particular, sus artículos 108 y 235, 
Vista la propuesta de la Comisión, que a tal fin consultó al 
Comité monetario, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo, 
Considerando que el artículo 108 del Tratado estipula la 
concesión por el Consejo, previa recomendación de la 
Comisión, de una asistencia mutua en caso de dificultades o 
de amenaza grave de dificultades en la balanza de pagos de 
un Estado miembro; que la Resolución del Consejo 
Europeo de 5 de Diciembre de 1978, relativa a la creación 
del Sistema Monetario Europeo y a los problemas 
relacionados con ella, confirmó la necesidad de un 
mecanismo comunitario de asistencia financiera a medio 
plazo a las balanzas de pagos; 
Considerando que es preciso que cada operación de 
préstamo a un Estado miembro pueda realizarse con la terceros países alteren gravemente la situación moneta­
ria interior y la estabilidad de los tipos de cambio en el 
Sistema Monetario Europeo. 
3. Durante la aplicación de los instrumentos citados 
en el artículo 2, la Comisión mantendrá una estrecha 
coordinación entre las autoridades de los Estados 
miembros. 
Artículo 4 
En el ejercicio de las competencias que le son atribuidas 
por la presente Directiva, la Comisión actuará previa 
consulta al Comité monetario y al Comité de goberna­
dores de los bancos centrales. 
Artículo 5 
Los destinatarios de la presente directiva serán los 
Estados miembros». 
Artículo 2 
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Estados 
miembros. 
prontitud suficiente para que éste último esté en condicio­
nes de adoptar con antelación suficiente medidas adecua­
das para prevenir una crisis aguda de la balanza de pagos; 
Considerando que una facilidad de financiación, por medio 
de la apertura de una línea de crédito o de un compromiso 
de préstamo, que se ofrezca a un Estado miembro que se 
comprometa a aplicar un programa de liberalización de los 
movimientos de capitales, aunque atraviese una situación 
de balanza de pagos delicada, puede estimular la aplicación 
de dicho programa en condiciones de cambio ordenadas; 
Considerando que toda operación de préstamo a un Estado 
miembro debe ir acompañada de la adopción por este 
último de medidas de política económica apropiadas para 
restablecer o garantizar una situación estable de su balanza 
de pagos y adaptadas a la gravedad de la situación y a la 
evolución de ésta; 
Considerando que conviene establecer anticipadamente 
procedimientos e instrumentos apropiados que permitan a 
la Comunidad y a los Estados miembros poner en práctica Propuesta de Reglamento (CEE) del Consejo por el que se establece un mecanismo único de 
ayuda financiera a medio plazo a las balanzas de pagos de los Estados miembros 
COM(87) 550 final 
(Presentada por la Comisión al Consejo el 4 de noviembre de 1987) 
(88/C 26/03) 
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rápidamente, si fuere necesario, un mecanismo de ayuda 
financiera a medio plazo, sobretodo cuando las circunstan­
cias exijan una acción inmediata; 
Considerando que es preciso que, para garantizar la 
financiación de la ayuda concedida, la Comunidad pueda 
hacer uso de su solvencia para contraer empréstitos, a fin de 
poner los fondos a disposición de los Estados miembros de 
que se trate por medio de préstamos; que operaciones de 
este tipo son necesarias para realizar los objetivos de la 
Comunidad, tal como se definen en el Tratado, en 
particular, el desarrollo armonioso de las actividades 
económicas en el conjunto de la Comunidad; que el 
Tratado no ha establecido las competencias necesarias al 
respecto; 
Considerando que por su Decisión 71/143/CEE (]), cuya 
última modificación la constituye la Decisión 86/656/ 
CEE (2), el Consejo creó un mecanismo de asistencia 
financiera a medio plazo válido inicialmente por un 
periodo de 4 años a partir del Io de enero de 1972, que desde 
entonces este mecanismo ha sido prorrogado, la última vez 
por dos años, hasta el 31 de diciembre de 1988 por la 
Decisión 86/656/CEE; que este mecanismo establece que 
los Estados miembros otorguen, créditos a medio plazo, 
hasta ciertos límites máximos, a uno o varios Estados 
miembros que experimenten dificultades en su balanza de 
pagos; 
Considerando que mediante el Reglamento (CEE) n° 682/ 
81 (3), modificado por el Reglamento (CEE) n° 1131/85 (4), 
el Consejo creó un mecanismo de empréstitos comunitarios 
destinados a sostener las balanzas de pagos de los Estados 
miembros; que en este mecanismo se establece que la 
Comunidad proceda, siempre que sea necesario y sin 
superar un límite máximo de endeudamiento, a operacio­
nes de obtención de fondos para volverlos a prestar a uno o 
varios Estados miembros que experimenten dificultades de 
balanza de pagos; 
Considerando que el mecanismo de empréstitos comunita­
rios ha demostrado su eficacia; que sigue estando 
conforme, en su concepción general y en sus modalidades 
de aplicación, a los objetivos de la Comunidad; que 
teniendo en cuenta la capacidad y las condiciones de 
endeudamiento de la Comunidad para con las entidades 
financieras o en los mercados de capitales, la puesta en 
práctica de este mecanismo puede constituir la forma 
principal de la asistencia mutua que se estipula en el 
artículo 108 del Tratado; que asimismo puede constituir, 
en determinadas condiciones y en forma apropiada, un 
instrumento complementario de un programa de liberaliza-
ción de los movimientos de capitales; que el límite máximo 
de endeudamiento asociado a este mecanismo debe 
adaptarse en consecuencia; 
(!) DO n° L 73 de 27. 3. 1971, p. 15. 
(2) DO n° L 382 de 31. 12. 1986, p. 28. 
(3) DO n° L 73 de 19. 3. 1981, p. 1. 
(4) DO n° L 118 de 1. 5. 1985, p. 59. Considerando, no obstante, que es conveniente que las 
obligaciones de financiación de la asistencia mutua por 
parte de los Estados miembros, con arreglo al mecanismo 
de asistencia financiera a medio plazo, sigan siendo válidas 
hasta que se llegue a la fase definitiva del Sistema 
Monetario Europeo, a fin de poder garantizar la cohesión y 
la estabilidad del mismo, independientemente de las 
condiciones que prevalezcan en los mercados internaciona­
les de capitales; que conviene sin embargo simplificar los 
procedimientos actualmente previstos en caso de exención 
de contribución de un Estado miembro o de movilización 
de sus títulos de crédito por parte de los Estados miembros; 
Considerando que es conveniente reagrupar la asistencia 
financiera a medio plazo y el mecanismo de empréstitos 
comunitarios en un mecanismo único de ayuda financiera a 
medio plazo, conservando al mismo tiempo sus modos de 
financiación específicos; 
HA ADOPTADO EL PRESENTE REGLAMENTO: 
Artículo 1 
1. La Comisión estará facultada para contraer, en 
nombre de la Comunidad Económica Europea, en 
aplicación de una Decisión adoptada por el Consejo con 
arreglo al artículo 3 ó al artículo 4 y previa consulta al 
Comité Monetario, empréstitos en los mercados de 
capitales, a fin de prestar los fondos obtenidos a uno o 
varios Estados miembros, ya sea porque experimentan 
dificultades o amenazas graves de dificultades en la balanza 
de pagos, o porque se comprometen a aplicar un programa 
de liberalización de los movimientos de capitales a pesar de 
que atraviesan una situación delicada en su balanza de 
pagos. 
2. El importe total del principal de los préstamos que 
puede concederse a los Estados miembros con arreglo a las 
disposiciones del apartado 1, se limitará a ... mil millones 
de ECU. 
Artículo 2 
Cuando un Estado miembro decida recurrir a fuentes de 
financiación condicional fuera de la Comunidad consultará 
previamente a la Comisión y a los demás Estados 
miembros, a fin de examinar, entre otras cosas, las 
posibilidades que ofrece el mecanismo comunitario de 
ayuda financiera a medio plazo. Esta consulta se llevará a 
cabo en el Comité Monetario. 
Artículo 3 
1. A iniciativa de la Comisión, en virtud del artículo 108 
del Tratado, o a la de un Estado miembro que experimente 
dificultades de balanza de pagos y desee recurrir a un 
préstamo comunitario, el Consejo, previo examen de la 
situación de ese Estado y del programa de recuperación que 
se comprometa a aplicar, decidirá, en principio en el 
transcurso de la misma sesión: 
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— la concesión del préstamo y su importe global; 
— la duración media y las modalidades de préstamo cuyo 
pago podrá hacerse en una vez o a plazos; 
— las condiciones de política económica que vayan unidas 
al préstamo a fin de restablecer una situación estable de 
la balanza de pagos. 
2. Si el margen disponible por debajo del límite máximo 
de endeudamiento previsto en el apartado 2 del artículo 1 
fuera insuficiente o si no se pudiera recurrir a los mercados 
internacionales de capitales en condiciones adecuadas, los 
demás Estados miembros garantizarán la financiación de la 
totalidad o parte de los préstamos comunitarios destinados 
a los Estados miembros que experimenten dificultades de 
balanzas de pagos, hasta un importe igual a los límites 
máximos de endeudamiento del principal que aparecen en 
el anexo. 
En este caso, el Consejo, además de adoptar las decisiones 
previstas en el apartado 1, fijará el importe de las 
contribuciones de los Estados miembros a la financiación 
del préstamo, así como las condiciones financieras de los 
créditos que concedan a tal fin. El Consejo podrá dispensar 
de dicha contribución a uno o varios Estados miembros que 
justifiquen dificultades, efectivas o previsibles, de balanza 
de pagos. 
Artículo 4 
1. A iniciativa de un Estado miembro que se comprometa 
a aplicar un programa de liberalización de movimientos de 
capitales, aunque atraviese una situación delicada en su 
balanza de pagos, el Consejo, previo examen de la situación 
de ese Estado y del programa complementario que presente 
para respaldar su solicitud, decidirá, en principio en el 
transcurso de la misma sesión: 
— la concesión de una facilidad de financiación, en forma 
de una línea de crédito o de un compromiso de 
préstamo, hará efectivo si así lo solicita el Estado 
miembro beneficiario, según las necesidades reales y 
durante un periodo que no excederá, en principio, un 
año; 
— el importe global de los recursos asignados; 
— las medidas complementarias de la liberalización de los 
movimientos de capitales, encaminadas a garantizar 
una situación estable de la balanza de pagos. 
2. La duración de los préstamos correspondientes a la 
facilidad de financiación concedida con arreglo al apartado 
1 será, en principio, de 1 año, renovable una vez. 
3. En caso de que se introduzcan o se vuelvan a establecer 
restricciones a los movimientos de capitales durante la 
duración del préstamo, éste sólo podrá ser consolidado por 
un préstamo a más largo plazo concedido con arreglo a la 
asistencia mutua, de conformidad con las disposiciones del 
artículo 108 del Tratado. 
Articulo 5 
La Comisión adoptará las medidas necesarias para 
comprobar periódicamente, en colaboración con el Comité 
Monetario, que la política económica del Estado miembro beneficiario de un préstamo de la Comunidad se ajusta al 
programa de recuperación o a las medidas complementa­
rias y a las demás condiciones que hubiere establecido el 
Consejo, en aplicación del artículo 3 o del artículo 4. A tal 
fin, el Estado miembro pondrá a disposición de la Comisión 
toda la información necesaria. En función de los resultados 
de dicha comprobación, la Comisión y, en su caso, los 
Estados miembros acreedores del mecanismo procederán al 
pago de los sucesivos tramos. El Consejo decidirá sobre las 
posibles adaptaciones que haya que efectuar en las 
condiciones de política económica fijadas inicialmente. 
Artículo 6 
1. Los préstamos concedidos con arreglo a la ayuda 
financiera a medio plazo tendrán una duración de un año o 
más, y podrán realizarse a través de la consolidación de una 
ayuda monetaria a corto plazo concedida por los bancos 
centrales de los Estados miembros. 
2. A solicitud del Estado miembro beneficiario, estos 
préstamos podrán incluir la posibilidad de reembolso por 
anticipado. 
3. En principio, un Estado miembro no podrá ser deudor, 
en el presente mecanismo, de más del 50 % del límite 
máximo previsto en el apartado 2 del artículo 1. 
Artículo 7 
1. Las operaciones de empréstitos y de préstamos 
correspondientes, contempladas en el artículo 1, se 
realizarán en la misma fecha de valor y no deberán implicar 
para la Comunidad ni un cambio de fecha de vencimiento, 
ni riesgo ligados al tipo de cambio o al timpo de interés. 
Cuando las operaciones de empréstito se expresen, o deban 
pagarse o reembolsarse en la moneda de un Estado 
miembro, únicamente podrán realizarse previa consulta a 
las autoridades competentes de dicho Estado. 
Cuando un Estado miembro sea beneficiario de un 
préstamo que incluya una clausula de reembolso anticipa­
do y decida recurrir a dicha opción, la Comisión adoptará 
disposiciones necesarias, previa consulta al Comité 
Monetario. 
2. A solicitud del Estado miembro deudor y siempre que 
las circunstancias permitan una mejora del tipo de interés 
de los préstamos, la Comisión podrá proceder, previa 
consulta al Comité Monetario, a una refinanciación ó 
renegociación total o parcial de las condiciones financieras 
de la totalidad o parte de sus empréstitos iniciales. 
Las operaciones de refinanciación o renegociación no 
deberán implicar un aumento de la duración media de los 
empréstitos de que se trate, ni un incremento del importe, 
expresado al tipo de cambio corriente, del capital que 
queda por pagar en la fecha de estas operaciones. 
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3. Los gastos en que incurre la Comunidad para la 
conclusión y la ejecución de cada operación correrán a 
cargo del Estado miembro beneficiario. 
1. Cualquier Estado miembro acreedor con arreglo al 
presente mecanismo que tuviera dificultades de balanza de 
pagos, o viera disminuir rápidamente sus reservas de 
divisas, podrá solicitar la movilización de su título de 
crédito. Habida cuenta de las circunstancias, el Consejo 
decidirá sobre dicha movilización, que podrá llevarse a 
cabo fundamentalmente según las modalidades siguientes, 
según adecuada combinación de estas modalidades: 
— refinanciación efectuada por empréstitos de la Comuni­
dad en instituciones financieras o en los mercados de 
capitales, 
— una transferencia del título de crédito a otros Estados 
miembros acreedores, 
— reembolso anticipado, total o parcial, de la parte del o 
de los Estados miembros deudores. 
2. En caso de que se efectúe una refinanciación de 
conformidad con el apartado 1, el Estado deudor aceptará 
que la moneda en la que se expresaba su deuda en un 
principio se sustituya por la moneda que se utilice en la 
refinanciación. Llegado el caso, el Estado miembro deudor 
soportará el gasto suplementario que pueda resultar de una 
modificación del tipo de interés, así como los gastos 
contraidos por la Comunidad en la conclusión y ejecución 
de la operación. 
3. Cualquier Estado miembro acreedor podrá acordar 
con uno o varios Estados miembros la transferencia total o 
parcial de su saldo acreedor. Los Estados miembros 
implicados notificarán esta transferencia a la Comisión y a 
los demás Estados miembros. 
4. Cualquier Estado miembro acreedor de un préstamo 
que incluya la posibilidad de reembolso anticipado 
adoptará las disposiciones necesarias cuando el Estado 
miembro deudor decida recurrir a dicha opción. Los 
Estados miembros interesados notificarán dicha operación 
a la Comisión y a los demás Estados miembros. 
Artículo 9 
Para la aplicación de los límites máximos previstos en el 
apartado 2 del artículo 1 y en el apartado 2 del artículo 3, 
las operaciones de préstamos se contabilizarán al tipo de 
cambio de la fecha en que se concluyan. Las operaciones de 
pago se contabilizarán al tipo de cambio de la fecha en que 
se concluya la operación de préstamo correspondiente. 
Artículo 10 
Las decisiones del Consejo contempladas en los artículos 3, 
4,5 y 8 se adoptarán por mayoría cualificada y, a propuesta 
de la Comisión, que consultará previamente al Comité 
Monetario. 
Artículo 11 
El Fondo Europeo de Cooperación Monetaria adoptará las 
medidas necesarias para garantizar la gestión de los 
préstamos. Los fondos sólo se pagarán a los Bancos Centrales y 
únicamente para los objetivos previstos en el artículo 1. 
A más tardar cinco años después de la adopción del 
presente Reglamento, el Consejo examinará, basándose en 
un informe de la Comisión, previo dictamen del Comité 
monetario y previa consulta al Parlamento Europeo, si el 
mecanismo aplicado sigue siendo adecuado en su principio, 
en sus modalidades y en su límite máximo, a las necesidades 
que condujeron a su creación 
Artículo 13 
1. El Reglamento (CEE) n° 682/81 y la Decisión 71/143/ 
CEE quedan anulados. 
2. Las operaciones pendientes de préstamos comunitarios 
efectuadas con arreglo al Reglamento (CEE) n° 682/81 
antes de la fecha de entrada en vigor del presente 
Reglamento se incluirán en el límite máximo previsto en el 
apartado 2 del artículo 1, en lo que respecta a las cantidades 
todavía no reembolsadas, y que se evaluarán en sus 
contravalores iniciales en ECU. 
3. Las referencias a los actos suprimidos en virtud del 
apartado 1 deberán entenderse efectuadas en el presente 
Reglamento. 
El presente Reglamento será obligatorio en todos sus 
elementos y directamente aplicable en cualquier Estado 
miembro. 
ANEXO 
Los límites máximos previstos en el apartado 2 del artículo 3, serán 
los siguientes : 
Estado miembro 
Bélgica 
Dinamarca 
Alemania 
Grecia 
España 
Francia 
Irlanda 
Italia 
Luxemburgo 
Países Bajos 
Portugal 
Reino Unido 
Total En 
milliones 
deECU 
875 
407 
2 715 
235 
1 132 
2 715 
158 
1810 
31 
905 
227 
2 715 
13 925 del° 
total 
6,28 
2,92 
19,50 
1,69 
8,13 
19,50 
1,13 
13,00 
0,22 
6,50 
1,63 
19,50 
100,00 . . , n Artículo 12 
Artículo 8