COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
C0M(91) 83 final 
Bruselas, 26 de marzo de 1991 
Propuesta de 
PEÇI$I$N PEL ÇQN$EJQ 
por la que se concede una ayuda financiera suplementaria a medio 
plazo a Hungría 
(presentada por la Comisión) 
- 2 -
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS 
La petición de ayuda financiera adicional 
En los dos últimos años Hungría ha realizado importantes progresos en 
la aplicación del programa global de ajuste y reforma destinado a 
sustituir la planificación central por mecanismos de mercado. 
En marzo de 1990, el Fondo Monetario Internacional concedió un Acuerdo 
de Derecho de Giro de doce meses, para apoyar dicho programa. A 
continuación, la Comunidad Europea decidió conceder a Hungría un 
préstamo a medio plazo para la balanza de pagos de 870 millones de 
ecus. El primer tramo se desembolsó en abril de 1990 y el segundo en 
febrero de 1991. A lo largo de 1990, algunos miembros del Grupo de 
Veinticuatro Países (G-24) se comprometieron a proporcionar ayuda 
financiera adicional, que incluia un Acuerdo de Cofinane i ación del 
Banco Mundial con Japón por 200 millones de dólares USA, asi como un 
crédito a medio plazo y un crédito puente de Alemania y del Banco de 
Pagos Internacionales. 
A pesar de que en 1990 se produjeron esperanzadores progresos en el 
ajuste y la reforma, en 1991 la situación financiera de Hungría sigue 
siendo delicada ya que el pais se enfrenta a importantes dificultades 
exógenas, como la reforma de los precios comerciales en la zona del 
COMECON, el deterioro de las relaciones comerciales con otros 
integrantes del COMECON y los efectos de la crisis del Golfo. 
Consecuentemente, se prevé un considerable aumento de las necesidades 
de financiación. 
Para poder hacer frente a este aumento de sus necesidades financieras, 
Hungría solicitó al FMI poder recurrir al Servicio de Aplazamiento del 
Fondo(SAF), y al Servicio de Financiación Compensatoria y de 
Contingencias, a través del Departamento de Excedentes del Petróleo. 
Este último so concedió en enero de 1991 y el SAF fue aprobado en la 
Junta Directiva del Banco el 20.2.91. 
- 3 -
De cualquier forma, salvo aumentos importantes de las inversiones 
privadas en Hungría, la ayuda prevista por el Fondo no será suficiente 
para cubrir las necesidades financieras. Si bien las inversiones 
directas y los empréstitos en el mercado de capitales experimentaron un 
fuerte crecimiento en 1990 y se prevé que la tendencia proseguirá en 
1991, el actual endeudamiento de Hungría con los bancos comerciales no 
permite prever aumentos sustanciales de préstamos bancarios. 
Consecuentemente, para cubrir la totalidad de sus necesidades de 
financiación y permitirle mantener la política de saldar sin retrasos 
sus obligaciones exteriores, Hungría presentó una solicitud de ayuda 
financiera complementaria a la Comunidad y al Grupo de los 
Veinticuatro. Los servicios de la Comisión, en estrecha colaboración 
con los funcionarios del FMI evaluaron estas necesidades, estimándolas 
en aproximadamente 500 millones de dólares USA. 
El Consejo Ecofin de 28 de enero aceptó en principio una contribución 
comunitaria hasta un importe del 50% (250 millones de dólares USA) de 
la ayuda del G-24 a Hungría. A continuación, la Comisión mantuvo 
contactos con los países del G-24 no comunitarios y otros terceros 
países para la consecución del total del importe. Algunos países del G-
24 no comunitarios se han comprometido ya en firme. La mayoría de los 
restantes se ha mostrado favorable a participar en el plan de ayuda, 
pero no puede todavía comprometerse. Se prevé que su compromiso en 
firme se producirá en las próximas semanas. 
El proceso de reforma en Hungría 
En septiembre de 1990 el Gobierno dio a conocer su "Programa Económico 
de Renovación Nacional". Este programa, que esboza las lineas generales 
del proceso de reforma económica y administrativa a medio plazo, se 
está aplicando actualmente. 
- 4 -
Los puntos más destacados son la mayor disciplina fiscal y el nuevo 
sistema fiscal. Se han modificado la base y los tipos impositivos, en 
relación con la política presupuestaria revisada vigente desde mediados 
de 1990, para contribuir a satisfacer las necesidades que generó el 
pasado año el acuerdo de derechos de giro del FMI. El proyecto de 
presupuesto del Gobierno para 1991 prevé que el déficit será del 1,5% 
del PIB, frente a un resultado estimado de este último de un 0,7% en 
1990. Para lograr este objetivo el Gobierno deberá recortar 
subvenciones y reducir las partidas destinadas a turismo, desarrollo 
regional y organizaciones sociales. En 1991 se implantará un sistema de 
seguimiento para controlar mejor la evolución de los gastos e ingresos 
púbI i eos. 
En cuanto al mecanismo de los precios, en enero de 1991 casi el 90% de 
los bienes de consumo goza de una total I ibera I izacion, porcentaje que 
en enero de 1990 era del 80%. Se mantendrá una política monetaria y 
crediticia estricta, para contener los posibles efectos inflacionistas 
de la reforma de los precios. 
Se está estudiando incrementar la convertibilidad del forint en cuenta 
corriente. En la práctica el forint goza ya de un elevado grado de 
convertibilidad en la mayoría de transacciones comerciales. Se está 
estudiando la restructuración de la cesta de divisas por las que se 
regula el forint, a fin de reflejar mejor el creciente papel de las 
divisas europeas en las transacciones internacionales de Hungría. 
Hungría mantiene un cierto control sobre su comercio exterior. Las 
importaciones de algunos productos siguen requeriendo licencias 
conjuntas de importación y divisas. La disponibilidad de divisas para 
operaciones y transferencias también está sujeta a restricciones. 
Dentro del Programa Económico de tres años se aprobó recientemente un 
plan de I ibera I izacion de un tramo de 87%. 
- 5 -
En 1991 se llevará a cabo la reforma bancaria. Hasta ahora se ha 
concedido autorización para establecerse a unos treinta nuevos bancos 
comerciales. Algunos bancos extranjeros han sido autorizados a iniciar 
empresas en participación en Hungría. Se está elaborando, para su 
adopción en 1991, un proyecto de ley sobre la nueva función del Banco 
Nacional de Hungría como institución independiente responsable 
únicamente ante el Parlamento. 
En el ámbito empresarial, en 1990 se llevó a cabo un programa de 
privatización de veinte grandes empresas estatales. A finales de año se 
inició una segunda fase del programa con veinte medianas empresas 
estatales; otros cinco programas en 1991 abarcarán cien empresas más, 
con un valor contable estimado de aproximadamente 100.000 millones de 
forints. También se está aplicando un programa de transferencia de la 
propiedad en gran número de comercios minoristas y servicios. El 
programa de privatización está gestionado por el Organismo de la 
Propiedad Pública, cuyo objetivo es reducir la participación del sector 
público en la economía del aproximadamente 85% actual a un 40% en 1995. 
Por otra parte, hasta ahora se han creado aproximadamente 5.000 nuevas 
empresas en participación, muchas de ellas propiedad de no residentes. 
El total de las inversiones ha ascendido a aproximadamente 1.000 
millones de dólares USA. Entre los incentivos que se ofrecen a los no 
residentes se encuentra la repatriación de todos los beneficios. 
Necesidad de ayuda financiera adicional. 
A pesar del nuevo aumento previsto en la exportación a los mercados 
occidentales, se prevé un fuerte deterioro de la balanza por cuenta 
corriente en 1991, debido a la combinación excepcional de factores 
negativos anteriormente citados. Las últimas estimaciones del FMI 
indican un déficit de la balanza por cuenta corriente (consolidada) de 
1.200 millones de dólares USA en 1991. En esta previsión se han tenido 
en cuenta las medidas del actual programa del gobierno, cuyo objeto es 
compensar aproximadamente la mitad de los efectos negativos sobre la 
balanza de pagos, además de mantener el ajuste logrado ya en 1990. 
- 6 -
Hungría debe seguir haciendo frente a un elevado servicio de la deuda y 
a una considerable necesidad de refinanciación. Asi, teniendo en cuenta 
las amortizaciones de pagos previstas, que ascienden a 2.400 millones 
de dólares USA en 1991 y precisan un mínimo reforzamiento de las 
reservas de divisas, y la necesidad de incrementar los créditos a la 
exportación de Hungría, la necesidad de financiación bruta total para 
1991 se sitúa en 4.300 millones de dólares USA. 
Se considera que el endeudamiento privado de Hungría (1.500 millones de 
dólares) seguirá basándose en gran medida en la contratación de 
préstamos en el mercado de capitales, que se prevé que seguirá siendo 
una fuente de créditos más importante que los bancos comerciales. Se 
estima que aproximadamente 900 millones de dólares se cubrirán con los 
préstamos oficiales ya comprometidos, entre ellos el segundo tramo del 
préstamo a medio plazo de la Comunidad aprobado a inicios de 1990 (y 
desembolsado en febrero de 1991), un préstamo del Banco Mundial de 
ajuste estructural, la cofinane i ación de Japón y el Banco Mundial y los 
proyectos de financiación del Banco Europeo de Inversiones. También se 
prevé algún aumento de inversiones. Por otra parte, se cuenta con que 
Hungría pueda cobrar algunas de las deudas de la Unión Soviética (que 
podrían ascender a 200 millones de dólares USA) originadas por los 
superávit acumulados en las transferencias de rublos de los últimos 
años, como pago de las importaciones de petróleo y materias primas. 
Teniendo en cuenta que la ayuda del FMI a Hungría se prevé que 
ascenderá a aproximadamente 1.400 millones de dólares USA en 1991 
(aproximadamente 300 mi 11 Iones del Servicio de Financiación 
Compensatoria y de Contingencias, y aproximadamente 1.100 millones del 
Servicio de Aplazamiento del Fondo que aprobó el Consejo de 
Administración el 20 de febrero de 1991), el desfase financiero 
restante a cubrir con nuevos préstamos oficiales ascenderla a 
aproximadamente 500 millones de dólares. 
- 7 -
Hungría : Necesidad de financiación exterior para 1991 
(estimación en millones de dólares USA) 
Déficit por cuenta corriente -1 200 
Amortización de la deuda -2 400 
Constitución de reservas - 700 
(- - aumento) 
I. Necesidad bruta de financiación total -4 300 
Préstamos privados +1 500 
Préstamos de fuentes oficiales ya comprometidos + 900 
Lineas de crédito FMI +1 400 
II. Total de entradas de capital +3 800 
III. Desfase financiero residual - 500 
Teniendo en cuenta el elevado grado de ajuste ya logrado en 1990 y los 
nuevos ajustes previstos por Hungría con arreglo al nuevo Programa 
Politico, la Comisión considera que cualquier mayor limitación de las 
importaciones que se precisarla para eliminar el desfase financiero en 
caso de que no existiera la ayuda del G-24 y de la Comunidad, podría 
poner seriamente en peligro el logro de los objetivos políticos en que 
se apoya el esfuerzo reformador del Gobierno. 
- 8 -
La nueva ayuda financiera adicional para 1991, por parte de la Comisión 
y el Grupo de Veinticuatro Países, tiene como objetivo especifico 
ayudar a Hungría a superar en este año los efectos negativos que sobre 
su balanza de pagos tendrán las dificultades exógenas excepcionales que 
no podían preverse hace escasos meses. En este sentido, el préstamo, 
que es y adopta la forma de un apoyo a la balanza de pagos, tiene una 
naturaleza distinta del anterior, aprobado por la Comisión a inicios de 
1990, cuyo objeto era contribuir a la superación de las dificultades 
del ajuste estructural de la economía húngara. Por esa razón, debe 
considerarse que ambas formas de ayuda financiera se complementan y no 
se sustituyen. 
Principaies características de i préstamo 
La Comisión propone que la Comunidad conceda a Hungría un nuevo 
préstamo a medio plazo para 1991, por un importe máximo de 180 millones 
de ecus, para contribuir a que el pals pueda hacer frente a las 
dificultades exógenas que no se tomaron en consideración cuando a 
principios de 1990 se aprobó el préstamo comunitario a medio plazo de 
870 millones de ecus. 
El préstamo previsto por la Comisión estará estrechamente vinculado al 
Acuerdo del Servicio de Aplazamiento del FMI y se desembolsará en dos 
tramos. El primero estará sujeto a la aprobación del acuerdo y el 
segundo -que deberá desembolsarse en el tercer o cuarto trimestre del 
año- al cumplimiento de determinados criterios de actuación que serán 
estudiados con el Gobierno húngaro, con la estrecha colaboración del 
FMI. 
La Comunidad suministrará los fondos mediante un programa de empréstito 
y préstamo en el mercado, en beneficio de Hungría y garantizado por el 
presupuesto comunitario. Las operaciones de empréstito y préstamo serán 
equivalentes y sin ningún riesgo comercial para la Comunidad. 

- 9 -
Propuesta de 
DECISIÓN DEL CONSEJO 
por la que se concede una ayuda financiera suplementaria a medio 
plazo a Hungría 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea y, en 
particular, su articulo 235, 
Vista la propuesta de la Comisión*1), presentada previa consulta al 
Comité Monetario, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo^2), 
Considerando que Hungría ha emprendido una importante reforma política 
y económica y ha decidido adoptar un modelo de economía de mercado; 
Considerando que dichas reformas ya están siendo aplicadas y que la 
ayuda financiera de la Comunidad fortalecerá la confianza mutua y 
acercará Hungría a la Comunidad; 
Considerando que Hungría y la Comunidad han iniciado negociaciones para 
celebrar Acuerdos Europeos que establezcan una relación de asociación; 
Considerando que el Consejo, por la Decisión 90/83/CEE(3), decidió 
conceder a Hungría un préstamo a medio plazo por un importe máximo de 
870 millones de ecus a fin de permitir a este pals superar las 
dificultades de ajuste estructural de su economía; 
(1) 
(2) 
(3) 
- 10 -
Considerando que, habida cuenta de la evolución de la situación 
internacional, Hungría, al igual que otros países de la Europa Central 
y del Este, tiene que hacer frente actualmente a nuevas dificultades de 
origen externo, que podrían poner en peligro su estabilidad financiera 
y deteriorar fuertemente su balanza de pagos; 
Considerando que las autoridades de Hungría han solicitado ayuda 
financiera al Fondo Monetario Internacional (FMI), al G-24 ya la 
Comunidad Europea; que, incluso después de la financiación que podrían 
aportar el FMI, el Banco Mundial y otros acreedores oficiales 
bilaterales, subsistirá un déficit financiero de aproximadamente 360 
millones de ecus, que debe ser cubierto en 1991 para evitar una nueva 
erosión de las reservas de Hungría y una mayor reducción de las 
importaciones que pondrían seriamente en peligro el logro de los 
objetivos políticos que constituyen la base de los esfuerzos 
reformadores del Gobierno; 
Considerando que la Comisión, como coordinadora de la ayuda del Grupo 
de Veinticuatro Países Industriales, invitó a éstos y a otros terceros 
países a que proporcionaran ayuda financiera a medio plazo a Hungría 
como medida adecuada para apoyar la balanza de pagos y fortalecer las 
reservas del pais; 
Considerando que el préstamo comunitario debe ser administrado por la 
Comisión; 
Considerando que el Tratado no ha previsto, para la adopción de la 
presente Directiva, otros poderes que ios del articulo 235, 
- 11 -
DECIDE: 
Articulo 1 
1. La Comunidad concederá a Hungría un préstamo a medio plazo por un 
importe máximo de 180 millones de ecus de principal y una duración 
media máxima de siete años, para ayudar a sostener la balanza de 
pagos y a fortalecer las reservas. 
2. A este fin, la Comisión queda facultada para, en nombre de la 
Comunidad Económica Europea, obtener mediante empréstito los 
recursos necesarios que se pondrán a disposición de Hungría en 
forma de préstamo. 
3. La Comisión administrará dicho préstamo, en estrecha concertación 
con el Comité Monetario y de forma compatible con cualquier acuerdo 
a que puedan llegar el FMI y Hungría. 
Articulo 2 
1. La Comisión queda facultada para negociar con las autoridades 
húngaras, previa consulta al Comité Monetario, las condiciones 
relativas a la política económica vinculadas al préstamo. Dichas 
condiciones deberán ser compatibles con el acuerdo a que se refiere 
el apartado 3 del articulo 1 y los acuerdos celebrados por el G-24. 
2. La Comisión comprobará, a invervalos regulares, en colaboración con 
el Comité Monetario y en estrecha coordinación con el G-24 y el 
FMI, si la política económica de Hungría se ajusta a los objetivos 
del préstamo y se cumplen sus condiciones. 
- 12 -
Articulo 3 
1. El préstamo se pondrá a disposición de Hungría en dos plazos. El 
primer tramo se liberará tan pronto se haya celebrado un acuerdo 
ampliado entre Hungría y el FMI y el segundo tramo transcurridos 
como mínimo dos trimestres y con arreglo a las disposiciones del 
apartado 2 del articulo 2. 
2. Los fondos serán pagaderos al Banco Nacional de Hungría. 
Articulo 4 
1. La operaciones de préstamo y empréstito a que se refiere el 
articulo 1 se efectuarán utilizando la misma fecha de valor y no 
implicarán a la Comunidad en la reprogramación de vencimientos, en 
ningún riesgo de interés o de cambio, ni en ningún otro tipo de 
riesgo comercial. 
2. La Comisión adoptará las medidas necesarias, si Hungría asi lo 
decide, para incluir en las condiciones del préstamo y asimismo 
para aplicar una cláusula de reembolso anticipado. 
3. A petición de Hungría, y cuando las circunstancias permitan una 
mejora del tipo de interés de los préstamos, la Comisión podrá 
proceder a refinanciar total o parcialmente sus empréstitos 
iniciales o a reestructurar las condiciones financieras 
correspondientes. Dicha refinanciación o reestructuración deberá 
efectuarse con arreglo a las condiciones fijadas en el apartado 1 y 
no deberán tener como efecto la ampliación de la duración media del 
empréstito o el incremento del importe del capital pendiente en la 
fecha en que se efectúe la refInane i ación o reestructuración, 
calculado según el tipo de cambio corriente. 
- 13 -
4. Todos los gastos realizados por la Comunidad en la formalización y 
ejecución de la operación a que se refiere la presente Decisión, 
correrán a cargo de Hungría. 
5. Al menos una vez al año, se informará al Comité Monetario del 
desarrollo de las operaciones mencionadas en los apartados 2 y 3. 
Articulo 5 
Al menos una vez al año, la Comisión remitirá al Parlamento Europeo y 
al Consejo un informe, que incluirá una evaluación, sobre la aplicación 
de la presente Decisión. 
Hecho en Bruselas, a 
Por el Consejo 
El Presidente 
- 14 -
FICHA DE FINANCIACIÓN 
1. Linea presupuestarla afectada 
Articulo (BO-2102) garantía sobre el préstamo de ayuda a Hungría 
(que se creará mediante un presupuesto rectificativo y/o 
suplementario) 
2. Referencias (fundamento Jurídico) 
Articulo 235 del Tratado. 
3. Clasificación del gasto 
Obiigatorio 
4. Descripción y lust if i cae ion 
a) Descripción 
Concesión de una garantía de la Comunidad a un préstamo a 
Hungría, para apoyar la balanza de pagos y fortalecer la 
posición de las reservas del pais. 
b) Justificación 
El G-24 y el Consejo de la CEE se comprometieron a atender la 
petición de ayuda formulada por Hungria. 
La partida presupuestaria tiene por objeto proporcionar un 
apoyo presupuestario a la garantía concedida por la Comunidad 
Europea para cubrir el préstamo otorgado a Hungría. 
- 15 -
5. Naturaleza del gasto v método de cálculo 
a) Naturaleza del gasto 
Garantía sobre el préstamo a Hungría. 
b) Método de cálculo 
Se propone una partida pro memoria, puesto que no pueden 
calcularse a priori ni el importe ni el momento en que se vaya 
a recurrir a esta linea presupuestaria y, además, es de esperar 
que no se tenga que recurrir a dicha partida presupuestaria. 
6. Repercusión en los créditos de operaciones 
Sólo en el caso de que se tenga que recurrir efectivamente a la 
garantía. 
7. Financiación de los gastos de operaciones 
Dotación de la linea mediante transferencia, reutilización de 
reembolsos (apartado 3 del articulo 27 del Reglamento 
Financiero de 1977) o presupuesto rectificativo y/o 
suplementario. 
A fin de cumplir con sus obligaciones, la Comisión puede 
garantizar el servicio de la deuda provisionalmente con fondos 
propios. En tal caso, se aplicará el articulo 12 del Reglamento 
(CEE, Euratom) no_ 1522/89 del Consejo, de 29.5.1989. 


ISSN 0257-9545 
COM(91) 83 final 
DOCUMENTOS 
ES il 
N° de catálogo : CB-CO-91-139-ES-C 
ISBN 92-77-70961-8 
PRECIO DE VENTA huta 30 pagina*: 3¿0 ECU por cada 10 pagina» mit: 1¿5 ECU 
Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas 
L-2985 Luzemburgo