El gráfico 1 muestra, en el eje de ordenadas, la orientación de la política presupuestaria de la zona del euro medida mediante la variación del saldo primario estructural (como en el gráfico que figura en el texto principal de la Comunicación) y, en el eje de abscisas, el volumen de la capacidad no utilizada en la economía. En el agregado de la zona del euro que figura en el presente anexo no se incluye a Grecia, que está sujeta a un programa de apoyo a la estabilidad.

El gráfico 2 ilustra la orientación presupuestaria de la zona del euro, es decir, la orientación de la política presupuestaria a un nivel agregado, desde un punto de vista histórico.

Para ello, se mide la variación del saldo primario estructural. Las cifras correspondientes al período anterior a 2010 son solo una aproximación y se presentan, por tanto, únicamente a título ilustrativo, ya que utilizan una serie diferente de medidas «puntuales», definidas con arreglo al antiguo sistema de cuentas nacionales SEC-1995.

En este gráfico, un valor positivo corresponde a un déficit presupuestario que va en aumento (lo que contribuye a una «expansión presupuestaria»), mientras que un valor negativo corresponde a un déficit presupuestario en disminución («saneamiento presupuestario»). En el agregado de la zona del euro no se incluye a Grecia, que está sujeta a un programa de apoyo a la estabilidad. Los valores correspondientes a 2016 y 2017 se basan en las previsiones del otoño de 2016 de la Comisión.

Gráfico 3. Mapa presupuestario de la zona del euro en 2016



El gráfico 3 muestra tanto las necesidades de estabilización (eje de ordenadas, medidas mediante la brecha de producción de 2016) como las necesidades de sostenibilidad en los Estados miembros de la zona del euro (eje de abscisas, medidas mediante el indicador estándar de sostenibilidad «S1», sobre la base de las previsiones del otoño de 2016 y utilizando 2016 como año de referencia).

Los períodos de coyuntura económica favorable (o desfavorable) se miden mediante la brecha de producción en 2016. Los Estados miembros situados en la mitad superior del gráfico (en la zona «coyuntura económica favorable») no necesitan una política presupuestaria expansiva, puesto que sus economías ya han alcanzado o superado su potencial. Es el caso de IE, LT, LV y MT. Por el contrario, los países situados en la mitad inferior del gráfico (en la zona «coyuntura económica desfavorable») se enfrentan a necesidades de estabilización. En otras palabras, se necesita un apoyo adicional de la política presupuestaria para consolidar la recuperación. Es el caso de la zona del euro en su conjunto, así como de CY, ES, FI, FR, IT, LU, NL o PT, entre otros.

La dimensión «estabilización» se complementa con la dimensión «sostenibilidad», medida en el eje de abscisas. En particular, la parte derecha del gráfico muestra los países con necesidades de saneamiento, es decir, que requieren nuevos esfuerzos de saneamiento para garantizar la sostenibilidad de sus finanzas públicas. Es el caso de BE, ES, IE, FI, FR, IT, SI y PT. Por el contrario, los Estados miembros situados en el lado izquierdo del gráfico disponen de cierto margen de maniobra presupuestaria, lo que significa que pueden permitirse una política presupuestaria expansiva sin comprometer la sostenibilidad de sus finanzas públicas. Es el caso de DE, EE, LU, LV, MT o NL. En cuanto a DE, si bien la necesidad de estabilización parece bastante limitada en 2016, es decir, la brecha de producción es solo ligeramente negativa, se prevé que vuelva a aumentar en 2017, a diferencia de lo que ocurriría en la mayoría de los Estados miembros, en particular las grandes economías, que deberían aproximarse a su potencial.

Cabe señalar que este gráfico indica direcciones opuestas en el caso de algunos países que podrían beneficiarse de una orientación presupuestaria más expansiva a corto plazo, pero que, al mismo tiempo, deben hacer frente a importantes problemas de sostenibilidad presupuestaria a largo plazo.Esta situación afecta, por ejemplo, a ES, FR e IT, entre otros.

Gráfico 4. Orientación presupuestaria de la zona del euro en 2017 (en % del PIB)