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DICTAMEN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO 
de 20 de febrero de 2012 
sobre avales del Estado 
(CON/2012/13) 
 
Introducción y fundamento jurídico  
El 27 de enero de 2012, el Banco Central Europeo (BCE) recibió del Gobernador del Ba nco de España, 
en representación de la Secretaría de Estado de  Economía y Apoyo a la Empresa, una solicitud de 
dictamen sobre un proyecto de orden por  la que se desarrolla el apartado dos, letra b), del artículo 49 de la 
Ley 39/2010, de 22 de diciembre, de  Presupuestos Generales del Estado para el año 2011, sobre avales 
del Estado (en adelante, el “proyecto de orden”).  
La competencia consultiva del BCE se basa en el apartado 4 del artículo 127 y el apartado 5 del artículo 
282 del Tratado de funcionamiento de la Unión Euro pea y en los guiones tercero y sexto del apartado 1 
del artículo 2 de la Decisión 98/415/CE del Consejo, de 29 de junio de 1998, relativa a la consulta de las 
autoridades nacionales al Banco Central Europeo acerca de los proyectos de disposiciones legales1, pues 
el proyecto de orden afecta al Banco de España y a normas aplicables a la entidades financieras que influyen significativamente en la estabilidad de las entidades y los me rcados financieros. De acuerdo con 
la primera frase del artículo 17, apartado 5 del Regl amento interno del Banco Central Europeo, el 
presente dictamen ha sido adoptado por el Consejo de Gobierno. 
 1.  Objeto del proyecto de orden 
El proyecto de orden tiene por objeto desarrollar el  apartado dos, letra b) del artículo 49 de la Ley 
39/2010, de 22 de diciembre, de Presupuestos Genera les del Estado para el año 2011, estableciendo las 
características del aval, las entidades que pueden solic itarlo y las operaciones que pueden garantizarse, las 
comisiones aplicables, y los trámites de solicitud y otorgamiento. 
El proyecto de orden se aplica a las entidades de cr édito con domicilio social en España que hayan 
emitido, con o sin aval de la Administración Genera l del Estado, valores análogos a los que pueden ser 
objeto de la garantía regulada en el proyecto de orden.  
Las emisiones que pueden optar a las garantías deben consistir en valores de deuda no subordinada y no 
garantizada con otro tipo de garantías, admitidos  a negociación en merca dos secundarios oficiales 
españoles. Las emisiones avaladas pueden hacerse hasta el 30 de junio de 2012, y deben tener un plazo de 
                                                 
1  DO L 189 de 3.7.1998, p. 42.  
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2 vencimiento comprendido entre uno y cinco años. El tipo de interés podr á ser fijo o variable. El valor 
nominal de cada emisión no podrá ser inferior a 10 millones de euros.  
El programa de avales contempla dos tipos de comisi ones: una comisión por otorgamiento del 0,5% del 
total otorgado, y una comisión por emisión, que se calc ulará de acuerdo con la fórmula establecida en el 
anexo del proyecto de orden, que será la suma de  varios componentes y sigue las directrices de la 
Comisión Europea.2 El importe máximo de aval que se otorgará a las entidades de crédito solicitantes de 
aval será de 100 000 millones de euros. 
 2. Observación general  La solicitud de dictamen se presentó el 27 de ener o, y la autoridad consultante solicitó al BCE su 
tramitación urgente, sin fijar sin embargo una fecha lím ite para la emisión del di ctamen. El 1 de febrero, 
sin notificación previa, el proyecto de orden fue apr obado y publicado en el Bole tín Oficial del Estado, 
con un nuevo anexo sobre comisiones que no estaba inclui do en el proyecto de orden remitido al BCE. En 
este contexto, el BCE desea recordar  a las autoridades españolas que, de conformidad con el artículo 4 de 
la Decisión 98/415/CE, el BCE debe ser consultado en una fase apropiada, de manera que la autoridad 
que haya tomado la iniciativa del proyecto de disposic ión legal pueda tener en cuenta el dictamen del 
BCE antes de adoptar una decisión sobre el contenido del citado proyecto. Además,  debe garantizarse que 
el BCE pueda llevar a cabo su función consultiva de modo adecuado, poniendo a su disposición el texto 
completo del proyecto de disposición. 
 3. Observaciones particulares 3.1 Comisiones 
El BCE celebra que el artículo 4, letra (b), del proyecto de orden especifique el cálculo de las comisiones 
de emisión aplicables a las entidades de crédito se hará de acuerdo con las directrices dadas por la Comisión Europea. El BCE reitera su afirmación de que la coordinación de la duración de los planes 
nacionales de apoyo al sector financiero de la Unión es de vital importancia para asegurar la igualdad de 
condiciones. Además, el BCE señala la necesidad de que las medidas de apoyo nacionales sean de 
carácter temporal. 
3.2 Relación con la política monetaria única  
De conformidad con el artículo 3 de l proyecto de ley, solo pueden ser garantizadas las emisiones de 
obligaciones y bonos. El BCE entiende que los depós itos interbancarios no serán garantizados. Esto se 
ajusta a lo manifestado por el BCE en dictámenes anteriores,
3 es decir, que debe evitarse extender los 
avales del Estado a los depósitos interbancarios, pues e llo podría distorsionar sustancialmente los diversos 
                                                 
2  Véase la Comunicación de la Comisión sobr e la aplicación, a partir del 1 de ener o de 2012, de las normas sobre ayudas 
estatales a las medidas de apoyo a los bancos en el contex to de la crisis financiera  (DO C 356, 6.12.2011, p. 7). 
3  Véanse el Dictamen CON/2008/50, apartado 3.2, Dictamen CON/2009/12, ap artado 3.3.2, Dictamen CON/2009/49, 
apartado 3.9 y el Dictamen CON/2009/73, apartado 3.1. 
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3 segmentos nacionales del mercado mone tario de la zona del euro, ya qu e podría aumentar la emisión de 
deuda a corto plazo en los Estados miembros y afectar  así a la ejecución de la política monetaria única. 
 El presente dictamen se publicará en la dirección del BCE en Internet.   Hecho en Fráncfort del Meno, el 20 de febrero de 2012. 
 
[firmado] 
 
El presidente del BCE 
Mario DRAGHI