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A diferencia de las entidades de crédito, las empresas de servicios de inversión no aceptan depósitos ni conceden préstamos. Esto supone que están mucho menos expuestas al riesgo de crédito y al riesgo de que los depositantes retiren sus fondos en un plazo breve. Sus servicios se centran en los instrumentos financieros, que, contrariamente a los depósitos, no son pagaderos a la par sino que fluctúan en función de los movimientos del mercado. No obstante, estas empresas compiten con las entidades de crédito en la prestación de servicios de inversión, que las entidades de crédito pueden ofrecer a sus clientes con arreglo a su autorización bancaria. Las entidades de crédito y las empresas de servicios de inversión son, por lo tanto, dos tipos de entidad cualitativamente diferentes y con diferentes modelos de negocio principal pero que pueden prestar en parte los mismos servicios.

La presente propuesta complementa la revisión en curso del régimen constituido por el RRC y la DRC IV para las entidades de crédito, siguiendo las propuestas presentadas por la Comisión el 23 de noviembre de 2016, que permitían a todas las empresas de servicios de inversión que no revisten importancia sistémica optar por no acogerse a sus disposiciones revisadas. Esta opción se introdujo en reconocimiento a que las disposiciones revisadas no se habían formulado teniendo en mente a la mayor parte de las empresas de servicios de inversión y a que habrían aumentado la complejidad de la normativa vigente. La revisión del régimen prudencial para la mayoría de las empresas de servicios de inversión, también recogida en la presente propuesta, ya estaba muy avanzada en aquel momento, y se consideró desproporcionado someter a las empresas a un régimen aún más complejo durante un corto periodo, en espera de que comenzase a aplicarse el nuevo régimen. Por tanto, la presente propuesta establece un nuevo régimen para la mayoría de las empresas de servicios de inversión extrayéndolas totalmente del marco constituido por el RRC y la DRC IV y dejando integradas en ese marco, incluidas sus disposiciones revisadas, únicamente a las empresas de servicios de inversión de importancia sistémica con arreglo al enfoque revisado para identificarlas que contiene la presente propuesta.

Las empresas de servicios de inversión representan modelos de negocio diversos, y sus opiniones tienden a centrarse en aspectos de las propuestas que afectan específicamente a su modelo correspondiente. Esto complica las comparaciones transversales del peso relativo de las partes interesadas. Sin embargo, en general la gran mayoría de partes interesadas acogen favorablemente un marco prudencial específico más ajustado a sus modelos de negocio. Subrayan que su importancia sistémica es limitada y que los requisitos de capital deben centrarse en garantizar que puedan ser objeto de liquidación de una forma ordenada. En lo relativo a los requisitos específicos que se aplican a su modelo de negocio particular, las empresas de servicios de inversión que prestan solamente servicios de agencia y no realizan operaciones con instrumentos financieros utilizando su propio balance critican, por lo general, las propuestas tendentes a vincular de manera lineal los requisitos de capital con el tamaño de las carteras de clientes que gestionan. Mientras que muchas empresas que negocian por cuenta propia están de acuerdo en que el marco vigente para tener en cuenta el riesgo de mercado es hasta cierto punto acertado en lo que respecta a los riesgos en que incurren y que entrañan, otras empresas dedicadas a la negociación apuntan que dicho marco exagera los riesgos de los métodos que emplean y de los productos con los que negocian. Todos estos puntos de vista se han tenido en cuenta al calibrar los nuevos parámetros de riesgo propuestos (factores K; ver más abajo) y la posibilidad de introducir paulatinamente requisitos más elevados y de limitarlos.

Como se indica en el documento de trabajo de los servicios de la Comisión adjunto, se espera que estos costes conexos disminuyan de forma constante, registrándose, no obstante, algunos costes puntuales nuevos en la fase inicial. En términos de capital, el objetivo de garantizar que, considerados globalmente, los requisitos de capital a escala de la UE de las empresas de servicios de inversión no aumenten demasiado es una elección estratégica general que ha presidido los trabajos sobre la revisión y que repercute en lo expuesto anteriormente. Esto se traduce en diferentes efectos de distribución para algunos tipos de empresas, atenuados por las disposiciones de la propuesta de modo que las mayores repercusiones sean paulatinas y limitadas.

Según la caja de herramientas para la mejora de la legislación (herramienta n.º 9), la evaluación de impacto de la Comisión no es necesaria si se ha encomendado a una agencia de la UE la labor de formulación de una determinada política y los análisis conexos, en la medida en que la propuesta de la Comisión no se aparte mucho de las recomendaciones de la agencia y los servicios de la Comisión estimen que su evaluación es de calidad suficiente.

Todas las empresas de servicios de inversión deberán mantener un importe igual al capital inicial exigido para su autorización como capital mínimo permanente en todo momento. Las empresas de servicios de inversión pequeñas y no interconectadas deberán aplicar este requisito o, si es superior, uno basado en la cuarta parte de sus gastos fijos generales del ejercicio precedente, calculados con arreglo al Reglamento Delegado (UE) 2015/488 de la Comisión, como su requisito de capital. Se definen como tales aquellas empresas que no están autorizadas a custodiar y administrar activos de sus clientes, tener en depósito fondos de clientes o negociar por cuenta propia en su propio nombre, o que gestionan activos —tanto en el marco de la gestión discrecional de carteras como de servicios no discrecionales (asesoramiento)— por valor de menos de 1 200 millones EUR, tramitan órdenes diarias de clientes inferiores a 100 millones EUR en el caso de las operaciones al contado, o a 1 000 millones EUR en el caso de los derivados, y tienen un balance inferior a 100 millones EUR y unos ingresos brutos totales derivados de sus actividades de inversión inferiores a 30 millones EUR. Las empresas de servicios de inversión que estén por encima de estos umbrales deberán aplicar su requisito de capital mínimo permanente, el requisito basado en sus gastos fijos generales, o el requisito consistente en la suma de los requisitos basados en los factores K, el que sea más elevado de estos.

Las empresas de servicios de inversión están obligadas a informar a sus autoridades competentes sobre su cumplimiento del marco prudencial de acuerdo con requisitos detallados que deberán concretarse en medidas de ejecución de nivel 2. Las empresas que están sujetas a los factores K tienen unos requisitos de comunicación de información más detallados que las que están sujetas al requisito de capital mínimo permanente o basado en los gastos fijos generales. Estas empresas deberán hacer públicos sus niveles de capital, sus requisitos de capital, sus políticas y prácticas de remuneración, así como sus mecanismos de gobernanza, mientras que las empresas pequeñas y no interconectadas no estarán sujetas a requisitos de publicación de información.

Las empresas de servicios de inversión deben contar con procedimientos internos para vigilar y gestionar sus necesidades de liquidez y estar obligadas a disponer de activos líquidos por un importe equivalente, como mínimo, a un tercio de los requisitos basados en sus gastos fijos generales. Estos activos líquidos deben componerse de la lista de activos líquidos de alta calidad establecida en el marco del Reglamento Delegado de la Comisión sobre la ratio de cobertura de liquidez, complementados con el efectivo inmediatamente disponible de la empresa (que no puede incluir fondos de sus clientes) y, para las empresas pequeñas y no interconectadas (las no sujetas a los factores K), con las cuentas a cobrar de deudores comerciales y las comisiones a cobrar en un plazo de 30 días, con arreglo a condiciones específicas. En circunstancias excepcionales, las empresas de servicios de inversión podrán situarse por debajo del umbral requerido, monetizando sus activos líquidos para cubrir sus necesidades de liquidez, siempre que lo notifiquen de inmediato a su autoridad competente.

Las empresas de servicios de inversión deben vigilar y controlar su riesgo de concentración, en relación también con sus clientes. Solo las empresas que no se consideran pequeñas y no interconectadas deben informar a las autoridades competentes sobre sus riesgos de concentración, por ejemplo en forma de impago de sus contrapartes, en los casos en que tengan en su poder fondos o valores de sus clientes y su propio efectivo, y de riesgo de concentración derivado de sus ingresos. Las empresas que negocian por cuenta propia o ejecutan órdenes de clientes en su propio nombre no deben asumir una exposición a una única contraparte o a contrapartes vinculadas entre sí cuyo valor exceda del 25 % de su capital reglamentario, sin perjuicio de las excepciones específicas previstas para las exposiciones frente a entidades de crédito u otras empresas de servicios de inversión. Estos límites únicamente pueden rebasarse si se cumplen requisitos de capital K-CON adicionales. En el caso de las empresas de servicios de inversión especializadas en derivados sobre materias primas o en derechos de emisión o derivados sobre estos que puedan tener grandes exposiciones concentradas en los grupos no financieros a los que pertenecen, estos límites podrán rebasarse sin capital adicional a condición de que sirvan para fines de liquidez o gestión de riesgos a nivel de todo el grupo.

(15)Para tener en cuenta los riesgos más elevados de las empresas de servicios de inversión que no sean pequeñas y no interconectadas, el requisito de capital mínimo para ellas debe ser el importe más elevado entre su requisito mínimo permanente, una cuarta parte de sus gastos fijos generales del ejercicio precedente, o la suma de sus requisitos en relación con el conjunto de factores de riesgo diseñado para las empresas de servicios de inversión («factores K»), que determina el capital en relación con los riesgos en ámbitos de actividad específicos de las empresas de servicios de inversión.

(12)Para que las empresas de servicios de inversión puedan seguir recurriendo a sus fondos propios existentes a fin de cumplir sus requisitos de capital con arreglo al marco prudencial específico para ellas, la definición y la composición de los fondos propios deben adaptarse al Reglamento (UE) n.º 575/2013. Esto incluye deducir íntegramente de los fondos propios ciertas partidas del balance de conformidad con el Reglamento (UE) n.º 575/2013, como los activos por impuestos diferidos y las tenencias de instrumentos de capital emitidos por otros entes del sector financiero. No obstante, las empresas de servicios de inversión deben poder excluir de las deducciones las tenencias no significativas de instrumentos de capital en entes del sector financiero, si se mantienen con fines de negociación a fin de apoyar la creación de mercado para estos instrumentos. A fin de adaptar la composición de los fondos propios al Reglamento (UE) n.º 575/2013, las empresas de servicios de inversión deben sufragar al menos el 56 % del requisito de capital con elementos del capital de nivel 1 ordinario, mientras que elementos del capital de nivel 1 adicional y del capital de nivel 2 podrían constituir hasta el 44 % y el 25 % del capital reglamentario, respectivamente.

(11)El régimen prudencial aplicable a las empresas de servicios de inversión que, por su tamaño y su grado de interconexión con otros agentes económicos y financieros, no se consideran de importancia sistémica debe aplicarse a cada empresa de servicios de inversión de manera individual. Sin embargo, dado que los riesgos contraídos por las empresas de servicios de inversión pequeñas y no interconectadas son casi siempre limitados, estas deben poder acogerse a una exención respecto de los requisitos prudenciales específicos cuando formen parte de un grupo bancario con domicilio social y sujeto a supervisión consolidada en virtud del Reglamento (UE) n.º 575/2013 y de la Directiva 2013/36/UE en el mismo Estado miembro, ya que en tales casos la aplicación consolidada del Reglamento (UE) n.º 575/2013 y de la Directiva 2013/36/UE al grupo debería cubrir suficientemente esos riesgos. Con el fin de reflejar el posible tratamiento actual de los grupos de empresas de servicios de inversión con arreglo al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y a la Directiva 2013/36/UE, la sociedad matriz de estos grupos debe estar obligada a disponer de suficiente capital para respaldar el valor contable de sus participaciones en las filiales. Además, a fin de tener en cuenta los casos en los que tales grupos de empresas de servicios de inversión entrañan un mayor grado de riesgo o de interconexión, podrían estar sujetas a requisitos de capital basados en la situación consolidada del grupo.

(9)Es necesario, por consiguiente, un régimen prudencial específico para las empresas de servicios de inversión que no sean de importancia sistémica en razón de su tamaño y su grado de interconexión con otros agentes económicos y financieros. Sin embargo, las empresas de servicios de inversión de importancia sistémica deben seguir estando sujetas al marco prudencial existente con arreglo a la Directiva 2013/36/UE y al Reglamento (UE) n.º 575/2013. Esas empresas de servicios de inversión son un subconjunto de las empresas de servicios de inversión a las que se aplica actualmente el marco de la Directiva 2013/36/UE y del Reglamento (UE) n.º 575/2013 y no se benefician de exenciones específicas de ninguno de sus requisitos principales. Las empresas de servicios de inversión más grandes y más interconectadas tienen modelos de negocio y perfiles de riesgo similares a los de las entidades de crédito significativas: prestan servicios «de tipo bancario» y asumen riesgos a gran escala. Conviene, por tanto, que esas empresas de servicios de inversión sigan estando sujetas a las disposiciones contenidas en la Directiva 2013/36/UE y en el Reglamento (UE) n.º 575/2013. Además, las empresas de servicios de inversión de importancia sistémica poseen el tamaño suficiente y modelos de negocio y perfiles de riesgo tales como para representar una amenaza para el funcionamiento estable y ordenado de los mercados financieros en la misma medida que las grandes entidades de crédito.

(6)Los requisitos prudenciales a los que las empresas de servicios de inversión están sujetas con arreglo a la Directiva 2013/36/UE y al Reglamento (UE) n.º 575/2013 se basan en los de las entidades de crédito. Las empresas de servicios de inversión cuyo ámbito de autorización se limita a servicios de inversión específicos que no están contemplados por el marco prudencial actual son objeto de numerosas excepciones a estos requisitos. Con esto se reconoce que, como tales, estas empresas no se enfrentan a riesgos de la misma naturaleza que los de las entidades de crédito. Las empresas de servicios de inversión que realizan actividades contempladas por el marco actual y que implican la negociación de instrumentos financieros pero de forma limitada están sujetas a los requisitos correspondientes del marco por lo que respecta al capital, pero pueden ser objeto de excepciones en otros ámbitos, como la liquidez, las grandes exposiciones y el apalancamiento. Las empresas de servicios de inversión cuyo ámbito de autorización no es objeto de estas limitaciones están sujetas al marco completo junto con las entidades de crédito.

(5)Muchos de los requisitos que se derivan del marco constituido por el Reglamento (UE) n.º 575/2013 y la Directiva 2013/36/UE están concebidos para tratar los riesgos comunes que afrontan las entidades de crédito. En consecuencia, los actuales requisitos están en gran medida calibrados para preservar la capacidad de préstamo de las entidades de crédito a lo largo de los ciclos económicos y para proteger a los depositantes y los contribuyentes de su posible inviabilidad, y no están concebidos para hacer frente a los diferentes perfiles de riesgo de las empresas de servicios de inversión. Las empresas de servicios de inversión no tienen grandes carteras de préstamos minoristas y a empresas y no reciben depósitos. La probabilidad de que su inviabilidad pueda tener repercusiones perjudiciales para la estabilidad financiera general es menor que en el caso de las entidades de crédito. Los riesgos a los que se enfrentan y que plantean las empresas de servicios de inversión son, por tanto, sustancialmente diferentes de aquellos a los que se enfrentan y que plantean las entidades de crédito, y esta diferencia debe reflejarse claramente en el marco prudencial de la Unión.

(16)Las empresas de servicios de inversión deben considerarse pequeñas y no interconectadas a efectos de los requisitos prudenciales específicos para las empresas de servicios de inversión si no prestan servicios de inversión que entrañen un riesgo elevado para los clientes, los mercados o ellas mismas y si, por su tamaño, es menos probable que causen repercusiones negativas generalizadas para los clientes y los mercados en caso de que se materialicen los riesgos inherentes a su actividad o de que resulten inviables. En consecuencia, por empresas de servicios de inversión pequeñas y no interconectadas debe entenderse aquellas que no negocian por cuenta propia ni incurren en riesgos derivados de la negociación de instrumentos financieros, no tienen activos ni fondos de clientes bajo su control, disponen de activos de menos de 1 200 millones EUR tanto en el marco de la gestión discrecional de carteras como de servicios no discrecionales (asesoramiento), tramitan órdenes de clientes inferiores a 100 millones EUR al día para las operaciones al contado, o a 1 000 millones EUR al día para los derivados, y tienen un balance inferior a 100 millones EUR y unos ingresos brutos anuales totales derivados de la prestación de sus servicios de inversión inferiores a 30 millones EUR.

(17)Con el fin de impedir el arbitraje regulador y de reducir el incentivo para que las empresas de servicios de inversión estructuren sus operaciones con objeto de evitar superar los umbrales por encima de los cuales no pueden ser consideradas empresas pequeñas y no interconectadas, los umbrales para los activos gestionados, las órdenes de clientes tramitadas, el tamaño del balance y los ingresos brutos totales deben aplicarse de forma combinada a todas las empresas de servicios de inversión que formen parte del mismo grupo. Los demás criterios, a saber, si una empresa de servicios de inversión tiene en depósito dinero de clientes, administra o custodia activos de sus clientes o negocia con instrumentos financieros y asume un riesgo de mercado o de contraparte, son binarios y no dejan margen para este tipo de reestructuración y, por tanto, deben evaluarse de manera individual. A fin de captar la evolución de los modelos de negocio y los riesgos que representan de manera continua, estos criterios y umbrales deben evaluarse al cierre de la jornada, a excepción del mantenimiento de dinero de clientes, que debe ser objeto de una evaluación intradía, y del tamaño del balance y los ingresos brutos totales, que deben evaluarse en función de la situación de la empresa de servicios de inversión al final del último ejercicio.

(18)Una empresa de servicios de inversión que rebase los umbrales reglamentarios o que no cumpla los demás criterios no debe considerarse pequeña y no interconectada y debe estar sujeta a los requisitos aplicables a las demás empresas de servicios de inversión, sin perjuicio de las disposiciones transitorias específicas establecidas en el presente Reglamento. Esto debería incentivar a las empresas de servicios de inversión para planificar sus actividades empresariales de forma que puedan ser claramente consideradas empresas pequeñas y no interconectadas. Para que una empresa de servicios de inversión que no cumple los requisitos para ser considerada pequeña y no interconectada pueda llegar a ser tratada como tal, debe preverse una fase de seguimiento en la que dicha empresa cumpla los criterios y se mantenga por debajo de los umbrales pertinentes durante al menos seis meses consecutivos.

(19)Todas las empresas de servicios de inversión deben calcular sus requisitos de capital con referencia a un conjunto de factores K que reflejan el riesgo para el cliente («RtC»), el riesgo para el mercado (RtM) y el riesgo para la empresa (RtF). Los factores K en relación con el RtC reflejan los activos de clientes que son objeto de gestión y asesoramiento permanente (K-AUM), los activos custodiados y administrados (K-ASA), el dinero de clientes en depósito (K-CMH), y las órdenes de clientes tramitadas (K-COH).

(20)Los factores K en relación con el RtM reflejan el riesgo de posición neta (K-NPR) de conformidad con las disposiciones sobre el riesgo de mercado del RRC o, cuando la autoridad competente lo permita para tipos específicos de empresas de servicios de inversión que negocien por cuenta propia a través de miembros compensadores, sobre la base de los márgenes aportados al miembro compensador de una empresa de servicios de inversión (K-CMG).

(21)Los factores K en relación con el RtF reflejan la exposición de una empresa de servicios de inversión al impago de sus contrapartes (K-TCD) de conformidad con disposiciones simplificadas para el riesgo de crédito de contraparte basadas en el RRC, el riesgo de concentración de las grandes exposiciones de una empresa de servicios de inversión a contrapartes determinadas sobre la base de las disposiciones del RRC relativas al riesgo de las grandes exposiciones de la cartera de negociación (K-CON), y los riesgos operativos derivados del flujo de negociación diario de una empresa de servicios de inversión (K-DTF).

(22)El requisito de capital global por lo que respecta a los factores K es la suma de los requisitos de los factores K en relación con el RtC, el RtM y el RtF. K-AUM, K-ASA, K-CMH, K-COH y K-DTF están relacionados con el volumen de la actividad a la que se refiere cada factor K. Los volúmenes para K-CMH, K-ASA, K-COH y K-DTF se calculan con arreglo a una media móvil de los tres meses anteriores, mientras que el cálculo de K-AUM se basa en el año anterior. Los volúmenes se multiplican por los correspondientes coeficientes establecidos en el presente Reglamento para determinar el requisito de capital. El requisito de capital a efectos de K-NPR se deriva del RRC, mientras que los requisitos de capital a efectos de K-CON y K-TCD utilizan una aplicación simplificada de los requisitos correspondientes previstos en el RRC para, respectivamente, el tratamiento de las grandes exposiciones de la cartera de negociación y el riesgo de crédito de contraparte. El valor de un factor K es cero si una empresa no lleva a cabo la actividad pertinente.

(23)Los factores K relacionados con el RtC constituyen aproximaciones que cubren las áreas de negocio de las empresas de servicios de inversión de las que cabe pensar que pueden generar perjuicios para los clientes en caso de problemas. K-AUM refleja el riesgo de perjuicio que puede derivarse para los clientes de una incorrecta gestión discrecional de las carteras de clientes o de una mala ejecución y ofrece garantías y beneficios a los clientes en lo que se refiere a la continuidad del servicio de gestión de carteras y asesoramiento en curso. K-ASA refleja el riesgo de la custodia y la administración de activos de clientes, y garantiza que las empresas de servicios de inversión mantengan un capital proporcional a los correspondientes saldos, independientemente de que sea en su propio balance o segregado en otras cuentas. K-CMH refleja el riesgo de perjuicio potencial que existe cuando una empresa de servicios de inversión tiene en su poder dinero de clientes, independientemente de que sea en su propio balance o segregado en otras cuentas. K-COH refleja el riesgo potencial para los clientes de una empresa que ejecuta sus órdenes (en nombre del cliente, y no en nombre de la propia empresa), por ejemplo como parte de servicios exclusivamente de ejecución a los clientes o cuando una empresa forma parte de una cadena en las órdenes de clientes.

(24)El factor K correspondiente al RtM para las empresas de servicios de inversión que negocian por cuenta propia se basa en las normas relativas al riesgo de mercado de las posiciones en instrumentos financieros, en divisas y en materias primas de conformidad con el Reglamento (UE) n.º 575/2013 modificado. Esto permite a las empresas de servicios de inversión elegir entre aplicar el método estándar en virtud del Reglamento (UE) n.º 575/2013 [método estándar simplificado en virtud del Reglamento (UE) n.º 575/2013 modificado] si sus activos son inferiores a 300 millones EUR, o el método estándar revisado en virtud del Reglamento (UE) n.º 575/2013 modificado, u optar por utilizar modelos internos. En los dos últimos casos, el requisito de capital resultante puede reducirse al 65 %, convirtiendo en permanente la posibilidad contemplada en el Reglamento (UE) n.º 575/2013 modificado de aplicar este de manera temporal por un período de tres años, a fin de tener en cuenta la menor importancia global de las empresas de servicios de inversión a efectos prudenciales. Alternativamente, el requisito de capital de las empresas dedicadas a la negociación cuyas operaciones se compensan de forma centralizada debe, si así lo aprueba la autoridad competente, ser igual a los márgenes aportados a su miembro compensador.

(25)Para las empresas de servicios de inversión que negocian por cuenta propia, los factores K correspondientes a K-TCD y K-CON en relación con el RtF constituyen una aplicación simplificada de las normas del RRC sobre el riesgo de crédito de contraparte y las grandes exposiciones, respectivamente. K-TCD refleja el riesgo para una empresa de servicios de inversión de que sus contrapartes en derivados extrabursátiles, operaciones con pacto de recompra, operaciones de préstamo o toma en préstamo de valores o materias primas, operaciones con liquidación diferida y operaciones de préstamo con reposición del margen incumplan sus obligaciones, multiplicando el valor de las exposiciones, basado en el coste de reposición y una adición por la exposición futura potencial, por factores de riesgo basados en el Reglamento (UE) n.º 575/2013, que tienen en cuenta los efectos de reducción del riesgo de un neteo efectivo y el intercambio de garantías reales. K-CON refleja el riesgo de concentración en relación con contrapartes del sector privado individuales o muy vinculadas entre sí frente a las que las empresas tengan exposiciones superiores al 25 % de su capital reglamentario, o a determinados umbrales alternativos cuando se trate de entidades de crédito u otras empresas de servicios de inversión, imponiendo una adición de capital de conformidad con el Reglamento (UE) n.º 575/2013 por el exceso de las exposiciones con respecto a estos límites. Por último, K-DTF refleja los riesgos operativos que existen para una empresa de servicios de inversión en los grandes volúmenes de transacciones realizadas por cuenta propia o por cuenta de clientes en su propio nombre en un solo día, y que podrían resultar de la inadecuación o el incorrecto funcionamiento de procedimientos, personal y sistemas internos o de acontecimientos externos, sobre la base del valor nocional de las transacciones diarias.

(26)Todas las empresas de servicios de inversión deben vigilar y controlar su riesgo de concentración, en relación también con sus clientes. Sin embargo, solo las empresas de servicios de inversión que están sujetas a un requisito de capital mínimo en el marco de los factores K deben informar a las autoridades competentes sobre su riesgo de concentración. En el caso de las empresas de servicios de inversión especializadas en derivados sobre materias primas o en derechos de emisión o derivados sobre estos con grandes exposiciones concentradas en los grupos no financieros a los que pertenecen, los límites para el riesgo de concentración podrán rebasarse sin capital adicional en relación con K-CON a condición de que dichas exposiciones sirvan para fines de liquidez o gestión de riesgos a nivel de todo el grupo.

(27)Todas las empresas de servicios de inversión deben disponer de procedimientos internos para vigilar y gestionar sus requisitos de liquidez. Estos procedimientos deberían contribuir a garantizar que puedan funcionar de manera ordenada a lo largo del tiempo, sin que esto conlleve la necesidad de reservar liquidez específicamente para períodos de tensión. Con este fin, todas las empresas de servicios de inversión deben disponer en todo momento de un mínimo de un tercio del requisito basado en sus gastos fijos generales en activos líquidos. Dichos activos deben ser de gran calidad y ajustarse a los que figuran en el Reglamento Delegado (UE) 2015/61 de la Comisión, sobre la ratio de cobertura de liquidez, así como a los descuentos que se aplican a estos activos en virtud de dicho Reglamento Delegado. Para tener en cuenta la diferencia en cuanto a perfiles de liquidez entre las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito, la lista de los activos líquidos adecuados debe complementarse con el efectivo inmediatamente disponible de la empresa (que no debe incluir fondos de clientes). Las empresas pequeñas y no interconectadas podrían incluir además como activos líquidos elementos relacionados con las cuentas a cobrar de deudores comerciales y las comisiones a cobrar en un plazo de 30 días, a condición de que no excedan de un tercio del requisito mínimo de liquidez, de que no se contabilicen a efectos de cualesquiera requisitos de liquidez adicionales impuestos por la autoridad competente y de que estén sujetos a un descuento del 50 %. En circunstancias excepcionales, se debe permitir que las empresas de servicios de inversión se sitúen por debajo del umbral requerido monetizando sus activos líquidos para cubrir requisitos de liquidez, siempre que lo notifiquen de inmediato a su autoridad competente. Cuando se ofrezcan a los clientes garantías financieras cuya activación pueda dar lugar a un aumento de las necesidades de liquidez, el importe de los activos líquidos disponibles debe reducirse en al menos el 1,6 % del valor total de dichas garantías.

(28)En conjunción con el nuevo régimen prudencial debe desarrollarse un marco reglamentario proporcionado y correspondiente de comunicación de información, que debe adaptarse cuidadosamente a la actividad de las empresas de servicios de inversión y a los requisitos del marco prudencial. Los requisitos de comunicación de información para las empresas de servicios de inversión deben referirse al nivel y la composición de sus fondos propios, a sus requisitos de capital y a la base para el cálculo de estos, al perfil y el volumen de su actividad en relación con los parámetros para considerarlas pequeñas y no interconectadas, a sus requisitos de liquidez y a su observancia de las disposiciones sobre el riesgo de concentración. La ABE debe encargarse de la elaboración de proyectos de normas técnicas de ejecución a fin de especificar las plantillas y las modalidades detalladas para esa comunicación de información reglamentaria; dichas normas deben ser proporcionadas al tamaño y a la complejidad de las distintas empresas de servicios de inversión y deben tener en cuenta, en concreto, si estas se consideran pequeñas y no interconectadas.

(29)Con el fin de ofrecer transparencia a sus inversores y a los mercados en los que operen, las empresas de servicios de inversión que no se consideren pequeñas y no interconectadas deben hacer públicos sus niveles de capital, sus requisitos de capital, sus mecanismos de gobernanza y sus políticas y prácticas de remuneración. La transparencia en relación con la retribución de las personas con alta remuneración sirve al interés general de contribuir a unos mercados financieros sólidos y estables, dado el importante papel que desempeñan estas personas en la dirección de la actividad y los resultados a largo plazo de las empresas de servicios de inversión. Por razones de confidencialidad, la divulgación de la remuneración de las personas con alta remuneración debe exigirse a nivel agregado. Las empresas pequeñas y no interconectadas no deben estar sujetas a los requisitos de publicación de información, salvo que emitan instrumentos de capital de nivel 1 adicional, a fin de ofrecer transparencia a los inversores en estos instrumentos.

(30)Para facilitar a las empresas de servicios de inversión una transición sin sobresaltos de los requisitos del Reglamento (UE) n.º 575/2013 y de la Directiva 2013/36/UE a los requisitos previstos en el presente Reglamento y en la Directiva (UE) ----/-- [IFD], es conveniente establecer medidas transitorias adecuadas. En concreto, durante un período de cinco años a partir de la fecha de aplicación del presente Reglamento, las empresas de servicios de inversión cuyos requisitos de capital con arreglo al presente Reglamento serían más del doble en comparación con su requisito de capital con arreglo al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y la Directiva 2013/36/UE deben poder mitigar los efectos de los posibles incrementos mediante la limitación del requisito de capital al doble de su correspondiente requisito de capital conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y a la Directiva 2013/36/UE.

Para no discriminar a las nuevas empresas de servicios de inversión con características similares a empresas existentes, es conveniente que las empresas de servicios de inversión que en ningún momento estuvieron sujetas a requisitos de capital conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y a la Directiva 2013/36/UE puedan limitar su requisito de capital con arreglo al presente Reglamento al doble del requisito basado en sus gastos fijos generales durante un período de cinco años a partir de la fecha de aplicación del presente Reglamento.

Del mismo modo, es conveniente que las empresas de servicios de inversión que solo estaban sujetas a un requisito de capital inicial conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y a la Directiva 2013/36/UE y cuyos requisitos de capital con arreglo al presente Reglamento serían más del doble en comparación con su situación según el Reglamento (UE) n.º 575/2013 y la Directiva 2013/36/UE puedan limitar su requisito de capital con arreglo al presente Reglamento al doble de su requisito de capital inicial conforme al Reglamento (UE) n.º 575/2013 y a la Directiva 2013/36/UE durante un período de cinco años a partir de la fecha de aplicación del presente Reglamento.

En su caso, estas medidas transitorias deben ser aplicables también a las empresas de servicios de inversión a que se refiere el artículo 498 del Reglamento (UE) n.º 575/2013, que exime a estas empresas de los requisitos de fondos propios establecidos en dicho Reglamento, mientras que los requisitos de capital inicial con respecto a esas empresas de servicios de inversión dependen de los servicios de inversión que presten o las actividades de inversión que realicen. Durante un período de cinco años a partir de la fecha de aplicación del presente Reglamento, sus requisitos de capital en virtud de las disposiciones transitorias del presente Reglamento deben calcularse teniendo en cuenta estos niveles aplicables.

Durante un período de cinco años a partir de la fecha de aplicación del presente Reglamento, o hasta la fecha, si esta fuera anterior, en que se apliquen las modificaciones adoptadas del Reglamento (UE) n.º 575/2013 y de la Directiva 2013/36/UE por lo que respecta a los requisitos de capital relativos al riesgo de mercado de conformidad con el artículo 1, apartado 84, de la Propuesta de Reglamento por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 575/2013 presentada por la Comisión, las empresas de servicios de inversión sujetas a las disposiciones correspondientes del presente Reglamento deben seguir calculando su requisito de capital para la cartera de negociación con arreglo al Reglamento (UE) n.º 575/2013.

(31)El modelo de negocio y el perfil de riesgo de las empresas de servicios de inversión de mayor tamaño que prestan servicios clave en el mercado mayorista y el sector de la banca de inversión (negociando por cuenta propia instrumentos financieros o asegurando o colocando instrumentos financieros sobre la base de un compromiso firme) son similares a los de las entidades de crédito importantes. Sus actividades exponen a las empresas al riesgo de crédito, sobre todo en forma de riesgo de crédito de contraparte, así como al riesgo de mercado en lo que respecta a las posiciones que asumen por cuenta propia, ya sea en relación con sus clientes o no. En consecuencia, suponen un riesgo para la estabilidad financiera, en razón de su tamaño y de su importancia sistémica.