COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
C0MC89) 497 final 
Bruselas, 25 de octubre de 1989 
HACER FRENTE AL DESAFÍO DE LOS PRIMEROS AROS NOVENTA 
Informa económico anual 1989-1990 
(presentado por la Comisión) 
COM(89) 497 
HACER FRENTE AL DESAFÍO DE LOS PRIMEROS ANOS NOVENTA 
Informe económico anual 1989-1990 
Propuesta de "Informe Económico Anual" presentado por la Comisión a las 
Instituciones comunitarias, de conformidad con lo dispuesto en la Decisión 
del Consejo de 1974 relativa a la consecución de un alto grado de 
convergencia de las políticas económicas de los Estados miembros de la 
Comunidad Europea. 
HACER FRENTE AL DESAFÍO DE LOS PRIMEROS AÑOS NOVENTA 
Informe económico anual 1989-1990 
Indice 
Introducción Página 
I. Perspectivas a corto plazo 
II. Marcada recuperación de la economía 
MI. Lograr una mayor convergencia orientada 
a la establIidad 10 
IV. Garantizar perspectivas favorables para 
la década de los noventa: 
IV.1. Políticas comunes 17 
IV.2. Coordinación de las políticas 
macroeconómIcas nacionales 20 
COM (89) 497 
Página 1 
HACER FREVTB AL DESAFÍO DE LOS PRIMEROS AÑOS BOVENTA 
INTRODUCCIÓN 
A punto de comenzar una nueva década, la Comunidad presenta una situación 
económica muy prometedora. Se están dando grandee pasos hacia la integración 
económica, financiera, monetaria y social. Los Importantes progresos realizados 
en el curso de la década de los ochenta están dando como fruto una apreclable 
mejora de resultados en lo que respecta a crecimiento y empleo. 
Sin embargo, la tasa de desempleo es aun muy elevada y existen grandes 
diferencias entre los distintos PIB per capita de la Comunidad. Existe, además, 
el riesgo de que la persistencia, si no el agravamiento, de determinados 
factores negativos que han venido caracterizando la economía comunitaria en los 
últimos años -inflación, desequilibrios de las balanzas por cuenta corriente y 
desequilibrios presupuestarios- haga peligrar la continuidad de la actual 
expansión y frene el proceso de avance hacia la estabilidad monetaria en ia 
Comunidad. 
Dos son ios grandes desafios que tiene ante si la política económica de la 
Comunidad: 
I) continuar la consolidación de los factores determinantes del crecimiento. 
II) lograr una mayor convergencia orientada a la estabilidad. 
El primero de ellos responde a la necesidad de reducir más el desempleo y de 
garantizar que se mantenga el proceso de eliminación de las diferencias que 
separan a las regiones menos prósperas. 
El segundo responde a una doble necesidad; por un lado, evitar que un nuevo 
aumento de las expectativas Inflaclonistas ponga en peligro a la continuación 
del crecimiento; por otro, favorecer las condiciones que hagan posible la 
estabilidad de los tipos de cambio -y el éxito de la primera etapa de la UEM-, 
mediante la reducción de las divergencias existentes en las tasas de Inflación, 
las balanzas por cuenta corriente y los saldos presupuestarlos. 
ccw (m) 4Q: 
Página 2 
I. PERSPECTIVAS A PORTO PLAZO 
La Comunidad sigue registrando un fuerte crecimiento económico, que, en la 
mayoría de los países, presenta las mismas señales positivas de los dos últimos 
años. La inversión y la exportación son aún los elementos más dinámicos de la 
demanda, al tiempo que siguen mejorando los determinantes del crecimiento, si 
bien a un ritmo más lento que en 1988. No obstante, las medidas destinadas a 
evitar el calentamiento de la economía y a controlar los excesivamente elevados 
déficits por cuenta corrle están moderando la evolución de la demanda y 
debilitando el crecimiento ce ia producción en algunos países. 
Cuadro 1: 
LA ECONOMÍA DE LA CE: EMPLEOS Y RECURSOS DE BIENES Y SERVICIOS 
(X de varlaci6n anual) 
Consuso privado 
Consuio pdbllco 
For»acl6n bruta de capital fI jo 
Oenanda Interna (Incluidas las 
existences) 
Exportaclones de blanes y servlcios* 
Deaanda total 
Inportaclones de bienes y servlcios* 
PR00UCT0 INTERIOR BRUTO 
* Unicaaente cosercio extracoaunltarlc Media 
1982-84 
1.2 
1.8 
- 0,1 
1.3 
2.6 
1.4 
0.4 
1.6 
) Media 
1985-87 
3,4 
2.2 
3,6 
3,4 
1.8 
3,2 
7.9 
2.6 1988 
3,8 
2,0 
8.4 
4,8 
4,9 
4.8 
11.9 
3.8 
** Pl 1989** 
3 
1 1/2 
7 
3 3/4 
7 1/4 
4 1/4 
9 1/2 
3 1/2 
'evislones 1990** 
3 
1 3/4 
4 3/4 
3 
6 
3 1/4 
5 1/4 
3 
En términos reales, la producción crecerá en 1990 aproximadamente un 3%. Esta 
tasa se sitúa por debajo del 3,8% alcanzado en 1988 y del 3,5% que, 
prevlslblemente, se registrará en 1989, pero es todavía más elevada que las 
registradas durante los primeros seis años del actual período de expansión. 
Tampoco se prevé un aumento de la inversión tan rápido como en 1988 y 
1989, debido a la desaceleración de 
COM (89) 497 
Página 3 
la demanda, a la aplicación de políticas más rigurosas y a la utilización de la 
capacidad productiva creada durante ios últimos años. Aun así, la inversión 
crecerá todavía a un ritmo medio de casi el 5%. Se espera, asimismo, que las 
exportaciones de bienes y servicios al resto del mundo seguirán creciendo a 
buen ritmo (más del 6% en términos reales), en consonancia con el previsible 
incremento del comercio mundial. 
La Inflación (deftactor del consumo privado) ha experimentado una aceleración 
entre mediados de 1988 y mediados de 1989, debido al efecto combinado del 
aumento de los precios de las importaciones, la elevación de los salarlos en 
algunos países y al Incremento de los Impuestos y los gastos del sector 
público, en otros. Gracias a una rápida actuación en materia de política 
monetaria y a un cierto descenso de los precios de las Importaciones a io largo 
de 1989, esta tendencia parece haberse detenido. De un 5% registrado en 1989, 
i a tasa media de Inflación en la Comunidad podría descender, en 1990, hasta 
aproximadamente el 4,5%. Esta cifra contrasta con la baja tasa del 3,6% de 
1988. Este promedio oculta el hecho de que las tasas de inflación en la 
Comunidad son muy dispares y algunos Estados miembros aún registran una 
Inflación de dos dígitos. 
La evolución del mercado laboral constituye uno de los signos más alentadores. 
Tras ios Incrementos record de 1988 y 1989, ee prevé que en 1990 podrá crearse 
otro 1,5 millón de puestos de trabajo (1). En consecuencia, el desempleo en la 
Comunidad seguirá disminuyendo y podría situarse por debajo del 9%, nivel 
todavía mucho más elevado que el existente a principios de la década de los 
ochenta (2). 
Son igualmente tranquilizadoras las previsiones sobre la balanza por cuenta 
corriente de la Comunidad, que se espera mantenga su equilibrio en términos 
generales. Por el contrario, se prevé un aumento de las divergencias existentes 
entre las balanzas de pagos de los Estados miembros. 
(1) El Inform* "El empleo en Europa", publicado en junio do 1989, proporciona 
información adicional sobro la tendencia quo registra ol omploo on la Comunidod. 
(2) Numero do parados según la encuesta do la Comunidad sobro ol morcado laboral, quo 
proporciona dato* do desempleo comparables do loo Estados miembros. Si so tomaran 
los datos sobro ol paro rogistrado, utilizados on anteriores informes económicos 
anuales, la cifra sería de un 10%. 
COM (39) 497 
Página 4 
Las perspectivas para el resto de la OCDE son, asimismo, positivas y en gran 
medida similares a las de la Comunidad, si bien se prevé que la desaceleración 
del crecimiento será más pronunciada. En cuanto a la producción, es previsible 
que crezca tan sólo algo más del 2,5%, frente ai 3,5% registrado en 1989 y el 
4,6% de 1988. Estas cifras reflejan, fundamentalmente, una apreciable 
desaceleración en EEUU y en Canadá (alrededor del 2% en 1990 en ambos países, 
frente ai 4,4% y el 5%, respectivamente, registrados en 1988). 
En el resto del mundo, se espera que el crecimiento proseguirá, 
aproximadamente, ai mismo ritmo que en 1989, manteniéndose las mismas 
diferencias regionales. Los países asiáticos de reciente industrialización 
experimentarán, una vez más, tasas de crecimiento de alrededor del 6%, 
considerablemente más elevadas que en los países de la OPEP y los países del 
Este. En los PVD más endeudados, el crecimiento se ve aún seriamente limitado 
por la carga de la deuda. En lo que respecta a los desequilibrios entre las 
balanzas de pagos de ios países económicamente más poderosos del mundo, en 1989 
se ha registrado una modesta disminución tanto del déficit de EEUU como del 
superávit de Japón, si bien se prevé que ambos volverán a aumentar en 1990. 
COM (89) 497 
Página 5 
Jl- MARCADA RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA 
Los resultados de 1989 confirman que, actualmente, la economía de la Comunidad 
funciona, sin duda, mejor que durante la mayor parte de las dos décadas 
precedentes. Cabe destacar la evolución de dos cuestiones relacionadas entre 
sí: la expansión de la inversión y la creación de nuevos puestos de trabajo. 
Los resultados alcanzados son excelentes, pero no bastan para conseguir reducir 
el desempleo hasta niveles más razonables. 
Cuadro 2 : 
RECUPERACIÓN DE LA ECONOMÍA DE LA CE A LO LARGO DE LA DÉCADA DE LOS OCHENTA 
(X de varlacl6n anual, salvo 
Indlcacl6n en sentido contrarlo) 
Creclalento del PIB 
Eipleo 
InfIacl6n(deflactor del cons.privado) 
Inversl6n: 
- blenes de equipo 
Stock de capital 
Costs unltario real 
de la aano de obra (1961-73-100) 
Rentabllldad (1961-73-100) Media 
1982-84 
1.8 
- 0,5 
8,7 
- 0,1 
1.1 
2,3 
101,7 
68,0 Media 
1985-87 
2.6 
0,8 
4,4 
3.8 
6,9 
2,3 
98,3 
78,0 1988 
3,8 
1.6 
3,6 
8,4 
10,6 
2,7 
96,8 
84,1 1989* 
3 1/2 
1 1/2 
4 3/4 
7 
9 1/4 
2 3/4 
96,1 
86.2 1990* 
3 
1 
4 1/2 
4 3/4 
6 
3 
95,7 
87,6 
* Previsiones 
La Inversion ha pasado a ser el motor del crecimiento. ... 
A partir de la segunda mitad de la década de ios ochenta, la inversión pasó a 
ser el motor del crecimiento en la Comunidad. Cuando finalice 1989, la 
inversión en bienes de equipo realizada por las empresas de la Comunidad 
representará una cifra superior en 1/3 a la registrada en 1986. Este 
Impresionante grado de Inversión ha sido posible gracias a que en el conjunto 
de la Comunidad la rentabilidad del stock de capital 
COM (89) 497 
Página 5 
Gráfico 1 : La Inversión y 
algunos de sus determinantes 
- F.B.CF. 
INV. ». EQUIPO 
• INV. CCWmjCCICN 
•lh DEMANDA GLOBAL 
73 74 71 71 I l l I L. -i—i i i i i i I 
m m N venido experimentando un proceso constante 
de recupera Ion desde 1981. El moderado 
Incremento de los salarlos en términos 
reales, en comparación con el aumento de la 
productividad, ha constituido una de las 
causas fundamentales de la recuperación de 
la tasa de rendimiento del capital 
productivo, pero a ello han contribuido 
Igualmente el descenso de los precios 
energéticos y la recuperación de la 
productividad del capital. En la segunda 
mitad de la década de los ochenta, al 
comenzar a dar muestras de fortalecimiento 
la demanda final y gracias al Impulso 
adicional aportado por las políticas 
comunitarias -el programa del mercado 
Interior-, las empresas estuvieron en 
condiciones de poder aprovechar al máximo 
las oportunidades existentes. 
100 
K 
90 
83 
80 
75 
70 
es 
60 - «xMiuao Entre ,os pa,ses menos Prósperos. España, 
• musa* * u MUM mxmm Por tuga I y, más rec I entemente, 1 r I anda, han 
registrado un rápido aumento de la 
Inversión. Ello ha sido posible merced a 
Importantes ajustes salariales y ai 
consiguiente Incremento de la rentabilidad. 
El considerable aumento del peso de la 
Inversión en el PIB que todo ello ha 
generado (financiada fundamentalmente a 
través de la importación de capital en 
España y Portugal) ha contribuido a alcanzar un ritmo de crecimiento del PIB 
per capita mayor que en el resto de la Comunidad. Para España y Portugal, la 
incorporación a la Comunidad ha supuesto un apreclable Impulso suplementario. 
En Grecia siguen siendo necesarios algunos ajustes estructurales básicos a fin F. ,, , 
73 74 _i—i i i i i, i _j 
64 86 M M 
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Página 7 
de eliminar las diferencias que todavía la eeparan del resto de la Comunidad. 
Es necesario, sobre todo, que aumente la Inversión, lo que requerirá un ajuste 
considerable de los costes unitarios reales de la mano de obra. 
El mantenimiento de la Inversión en la Comunidad se ha visto favorecido, 
asimismo, por el simultáneo aumento de las tasas nacionales de ahorro. Ello ha 
permitido la aceleración de la Inversión, conservando el equilibrio global 
externo. El aumento de las tasas nacionales de ahorro se ha debido, en gran 
medida, a la disminución del gasto publico: en 1989 el ahorro del sector 
público ha vuelto a adquirir signo positivo, tras haber descendido de un +5% 
de! PIB, en 1970, a un -1,3% en 1981. 
No obstante, pese a la notoria recuperación a lo largo de la década de los 
ochenta, tanto la rentabilidad del capital fijo como la proporción de la 
inversión en el PIB se sitúan por debajo de los niveles de casi pleno empleo de 
la década de los sesenta. 
... que ha oenerado mas empleo, ... 
La creación de puestos de trabajo se vio Impulsada por la aceleración del 
crecimiento económico. Al mismo tiempo, el potencial de empleo derivado del 
crecimiento aumentó considerablemente. Mientras en la década de los sesenta, un 
crecimiento anual del PIB de un 4,8% apenas generó un 0,3% de empI-eos nuevos, 
en la actualidad, una tendencia de crecimiento del PIB ligeramente superior al 
3% lleva consigo una tasa anual de expansión del empleo de más del 1%. Ello se 
debe a diversas razones: modificación de la tendencia en lo que se refiere al 
coste relativo de los factores, mayor flexibilidad de las condiciones 
laborales, reducción de las horas de trabajo por persona empleada, aumento del 
empleo a tiempo parcial, la constante expansión del sector servicios y las 
medidas adoptadas para acrecentar la flexibilidad del mercado laboral. 
A pesar de que el empleo muestra una tendencia favorable, el nivel de desempleo 
ha decrecido muy lentamente. En 1990, la media comunitaria se situará todavía 
alrededor del 9%, con importantes diferencias entre los Estados miembros. 
COM (89) 497 
Página 8 
El desempleo juvenil se sitúa aún en cotas especialmente elevadas, si bien la 
situación ha mejorado considerablemente en loe últimos años. Sin embargo, el 
desempleo de larga duración parece haberse estabilizado. Habida cuenta de la 
rapidez con que se está creando empleo en la actualidad, la manera más eficaz 
de reducir este tipo de desempleo seria mediante el recurso más decidido a 
medidas especificas (educación especializada y formación profesional). 
... pero ello no basta. 
Conseguir reducir el nivel de desempleo de manera significativa en un plazo 
razonable exige un Incremento anual del empleo de un 1,5% como mínimo. En las 
condiciones actuales, podría llegarse a este Incremento anual con tasas de 
crecimiento económico de aproximadamente un 3,5%. Tal es la pauta que se 
proponía en el documento "Estrategia cooperativa de crecimiento para aumentar 
la creación de empleo". La evolución registrada en 1988 y 1989 se ha ajustado 
casi por completo a este modelo. Sin embargo, no será fácil repetir totalmente 
estos excelentes resultados en el futuro Inmediato, debido a la necesidad de 
corregir loe crecientes desequilibrios macroeconómicoe, antes de que incidan 
negativamente sobre loe factores determinantes del crecimiento. 
En consecuencia, aún ee necesario actuar sobre loe factoree determlnantee del 
crecimiento y el funcionamiento de la economía, si se quiere eltuar la economía 
de la Comunidad en una senda de crecimiento sosten I ble a medio plazo, que 
permita generar el imprescindible aumento del empleo y eliminar, de manera 
duradera, las diferencias que separan a los países menos prósperos. Con este 
objeto, la Comunidad ha venido desarrollando, desde 1985, un enfoque político 
coherente. 
La realización del mercado Interior, que está creando un nuevo dinamismo, se 
está convlrtlendo en un poderoso motor del crecimiento, amp I lando su potencial. 
Para explotarlo plenamente, todos los Estados miembros, y en especial aquéllos 
que registran un PIB per capita más bajo y en los que ei potencial de 
COM (89) 497 
Página 9 
crecimiento a largo plazo es mayor, deberán seguir aplicando políticas de 
crecimiento y de empleo que sigan las pautas señaladas en los Informes 
Económicos Anuales de los últimos años; en estos países, la ayuda comunitaria y 
las políticas regionales y sociales favorecerán el proceso de acercamiento a 
los países económicamente más fuertee. La plena aplicación, en todo el ámbito 
comunitario, de los principios que animan la dimensión social, fortalecerá la 
cohesión económica y social de la Comunidad. Eete enfoque de política global 
permitirla avanzar más rápidamente hacia la UEM. 
Un crecimiento más sol ido y equi I ibrado, que puede haceree real Idad en el curso 
de la próxima década, deberá combinarse con el aumento de la protección del 
medio ambiente. Loe recursos adicionales generados por un ritmo más fuerte de 
crecimiento podrían, además, proporcionar los medios necesarios para poner en 
práctica una política que resuelva los problemas del medio ambiente. 
COM (89) 497 
Página 10 
Ml. LOGRAR UNA MAYOR CONVERGENCIA ORIENTADA A LA ESTÁBIL PAD 
Las actuales tendencias favorables (mayor ritmo de crecimiento, aumento del 
empleo y la convergencia real que se deriva del proceso de eliminación de 
diferencias entre unos países y otros) pueden únicamente mantenerse si se 
controlan las expectativas inflacionlstas y se reducen las diferencias 
presupuestarias y de las balanzas de pagos. Por otra parte, la primera etapa de 
la Unión Económica y Monetaria, que dará comienzo el próximo año, exigirá una 
mayor convergencia nominal. Ello Implica una convergencia orientada a alcanzar 
los mejores resultados posibles en lo que a la evolución de precios y costes se 
refiere, convergencia que sólo será posible si las balanzas por cuenta 
corriente y los saldos presupuestarlos son compatibles con la estabilidad 
interior y exterior. 
SI bien en la actualidad la convergencia de los resultados económicos es mucho 
mayor que a principios de los años ochenta, sigue siendo necesario que aumente 
sustanciaImente. El grupo constituido por los palsee del SME con estrechos 
márgenes de fluctuación (1) presenta actualmente, pese a la reciente 
aceleración de la Inflación, un grado de convergencia de precios y una cohesión 
monetaria bastante satisfactorias. En estos países, la prioridad durante la 
primera etapa de la UEM deberla consistir en recuperar el terreno perdido y 
mantener después este resultado. En los demás países, la convergencia con los 
Estados miembros de economías más fuertes representa aún un objetivo lejano, 
por lo que será necesario un esfuerzo decidido en ese sentido. La Inflación en 
estos países es aún muy elevada y la aplicación de una política monetaria 
orientada a lograr la estabilidad se ve seriamente obstaculizada por la 
envergadura de los déficit presupuestarios y/o la magnitud de los Incrementos 
salariales nominales. 
Reanudar los avances hacia la estabilidad de los precios 
Entre mediados de 1988 y mediados de 1989, la Comunidad ha perdido parte del 
terreno que habla ganado durante los años ochenta en la lucha contra la 
inflación. Es importante recuperar el terreno perdido antes de que se formen de 
nuevo expectativas Inflacionlstas. Cuanto antes se I leve a efecto, 
(1) Bllgica, Dinamarca, Francia, Alemania, Irlanda, Luxwnburgo, Partos Bajo* 
Gráfico 2 : 
Convergencia de precios 
en la Comunidad Europea 
Comunidad 
30r 
10 
N. __ *-
00 80 82 »< 86 88 
SME - Países con estrechos márgenes 
de fluctuación 
15 
10 
X COM (89) 497 
Página 11 
menores serán las pérdidas términos de 
crecimiento y empleo. La Comunidad ha 
demostrado que puede reducir la Inflación 
incluso cuando las condiciones exteriores 
parecen desfavorables; la reducción a la 
mitad de la tasa de Inflación entre 1980 
(13%) y 1985 (6%) se produjo a pesar de la 
depreciación de las monedas europeas y la 
consiguiente elevación del precio de las 
importaciones. 
Reviste especial urgencia reducir la 
inflación en aquellos países donde ésta se 
aparta más de la registrada en el resto de 
la Comunidad. En Portugal, Grecia y, en 
menor medida, en el Reino Unido, España e 
Italia, se registran aún tasas de inflación 
demasiado elevadas para que sea posible 
alcanzar a largo plazo el objetivo de la 
estabilidad de los tipos de cambio. 
80 B2 W W M 90 
DEFLACTOR DEL CONSUMO PRIVADO 
MÁXIMO MEDIO 
MÍNIMO 
Insuficiente la contribución de las otras políticas económicas. La subida, en Aunque las políticas monetarias están dando 
el resultado deseado, resulta aún 
octubre de 1989, de los tipos de interés oficiales en muchos países de la 
Comunidad pone de relieve el dilema en que se encuentra la política monetaria 
cuando en otras esferas de la economía no se alcanzan los resultados 
apetecidos. 
Si no se consigue con suficiente rapidez una convergencia de costes y precios 
orientada hacia la estabilidad, seguirán aumentando los efectos acumulativos 
de la pérdida de competitividad y los consiguientes desequilibrios de i as 
balanzas por cuenta corriente. Ello darla lugar a un Incremento de los 
diferenciales de los tipos de Interés o generarla presiones sobre los tipos de 
cambio. La primera posibilidad resultarla perjudicial tanto para las 
inversiones ya realizadas como para el crecimiento, en tanto que la segunda 
podría hacer peligrar la estabilidad de los tipos de cambio. 
COM (89) 497 
Página 12 
En el Reino Unido, la economía está siendo objeto de un ajuste destinado a 
reducir la inflación, lo que deberla llevar consigo una disminución del déficit 
de la balanza de pagos. En España e Italia, el conflicto que se plantea entre 
la necesidad de contener la Inflación a través de la política monetaria y el 
incremento excesivo de los salarios parece estar incidiendo ya, de manera 
negativa, en la balanza por cuenta corriente. 
Conseguir mejorar la situación de los saldos por cuenta corriente 
La creciente Integración financiera y monetaria de la Comunidad permite 
financiar desequilibrios de lae balanzas por cuenta corriente mayores que en el 
pasado. En efecto, cabria esperar que la afluencia del capital hacia los usos 
más productivos se tradujera, dentro de la Comunidad, en una situación 
caracterizada por importantes desequilibrios por cuenta corriente. En la medida 
en que los superávits de algunos países tienen su contrapartida en los déficits 
de los países menos prósperos, cabe considerar que los desequilibrios que se 
producen favorecen el proceso de desarrollo de estos últimos, donde es 
necesario un aumento de la inversión. 
Sin embargo, la suma de los déficits por cuenta corriente registrados en K 
en España, Portugal y Grecia (en Irlanda se ha registrado un superávit) 
equivale a aproximadamente el 1 1/4% del PIB de Alemania; es decir, tomando los 
déficits de estos países en conjunto, no se "explica" sino la cuarta parte del 
superávit alemán. La actual magnitud de estos desequilibrios supera, por tanto, 
lo que podría considerarse Justificado a tenor de lo anteriormente expuesto. La 
aparición de desequilibrios excesivos, habida cuenta del inevitable ajuste en 
términos reales, pone en peligro la continuidad del crecimiento, la inversión y 
la creación de empleo. 
El nivel excepcionalmente elevado del superávit alemán, que podría alcanzar en 
1990 cotas próximas al 6% del PNB, supone una amenaza para la estabilidad de 
los tipos de cambio en la Comunidad. Además, provoca distorsiones estructurales 
COM (89) 497 
Página 13 
que resultan perjudiciales y hace peligrar la estabilidad económica dentro de 
la propia Alemania. Hasta hace poco, los flujos de capital a largo plazo han 
bastado para compensar este superávit, pero, en la actualidad, la situación es 
más de 11 cada. 
Gráfico 3 : 
Balanzas por cuenta corriente 
80 
70-
50-
50 
40-
30-
20 
10 
0 
'10 
"20 
•JO 
-40 
'50 
•60 
•70 L 
NL 
IHl 
PAÍSES EXCEDENTARIOS 
œ 69 90 
9 89 90 
PAÍSES DEFICITARIOS La contrapartida al superávit alemán 
se encuentra, en gran medida, dentro 
de la propia Comunidad, y 
concretamente en el Reino Unido, 
Italia, Grecia, España y Portugal, 
donde hace tiempo que la demanda 
interna crece más deprisa que la 
oferta. En el Reino Unido, el 
mantenimiento, durante el próximo 
año, de un ritmo de crecimiento 
inferior a su potencial deberla 
contribuir a reducir el déficit por 
cuenta corriente a cotas Inferiores 
a las alcanzadas en 1989. Un 
Importante elemento negativo que 
afecta a la competltlvidad global de 
la economía británica es la rapidez 
con que se han Incrementado -más del 
8%- los costes unitarios de la mano 
de obra, cuya tasa de aumento en el 
conjunto de la economía es dos veces superior a la media del resto de la 
Comunidad. Por otra parte, cuanto más se retrase la reducción de los 
Incrementos salariales, mayores serán las repercusiones sobre los beneficios, 
lo que, a su vez, serla perjudicial para el futuro de la Inversión, el 
crecimiento y el empleo. 
El déficit de Grecia es inquietante tanto por la rapidez de su deterioro como 
por su origen, que obedece fundamentalmente a la escasa competltlvidad de los 
sectores exportadores, debida, a su vez, a incrementos salariales demasiado 
elevados en relación con la productividad y con déficits presupuestarlos 
excesivos. Los déficits de España y Portugal, en la medida en que se deben a un 
COM (89) 497 
Página 14 
acelerado aumento de la Importación de bienes de inversión y se financian con 
capital a largo plazo, están en consonancia con la pauta de desarrollo que cabe 
esperar en países en fase de recuperación. No obstante, ambos países han 
alcanzado un punto en que todo nuevo deterioro obligarla a las autoridades a 
intervenir nuevamente para enderezar la situación. Si no puede conseguirse una 
disminución del déficit mediante un aumento de la exportación o la reducción de 
las importaciones de bienes de consumo, se correrá el riesgo de Impedir que se 
mantenga la tendencia inversora, tan necesaria para estos países. 
Dinamarca se encuentra ya en un periodo de crecimiento lento, necesario para 
lograr un saldo por cuenta corriente que facilite la gestión de la considerable 
deuda externa que se ha Ido acumulando desde hace años. A fin de mejorar la 
competItivldad de precios de los productos daneses, es necesario que se 
mantenga la moderación salarial característica de los últimos años. 
La contribución de las políticas presupuestarlas al crecimiento y la 
estabilidad deberla ser mayor 
En muchos palsee, las políticas presupuestarlas no eetán contribuyendo de 
manera Importante en la creación de condiciones que favorezcan el crecimiento 
económico. En Grecia, Italia y Portugal loe déficite presupuestarlos y la 
proporción de deuda pública en el PIB son aún excesivamente elevados y tienden 
a aumentar. En Bélgica y, en menor medida, en los Países Bajos, habrá de 
proseguirse con la consolidación presupuestaria. Estos palsee deberían 
aprovechar mejor el actual vigor de su crecimiento económico para reducir los 
desequilibrios presupuestarios. 
La situación es particularmente grave en Grecia, Italia y Portugal, países 
donde la magnitud del gasto público constituye una de las razones principales 
por las que el nivel de inflación es aún muy elevado y las balanzas de pagos 
siguen planteando problemas. 
Con el aumento de la coordinación dentro de la Comunidad, que vendrá Impuesto 
por la primera etapa de la unión económica y monetaria, podría Intentarse una 
COM (89) 497 
Página 15 
reorientación de las políticas presupuestarlas de manera que se propicie el 
crecimiento y se contribuya a alcanzar una mayor convergencia nominal. Esta 
coordinación es necesaria, además, para evaluar las Implicaciones de las 
políticas elaboradas a escala comunitaria y actuar en consecuencia. A fin de 
seguir el ritmo marcado por la financiación comunitaria, los países receptores 
habrán de liberar los recursos que permitan actuar con la prontitud exigida por 
el rápido aumento de los pagos procedentes de los Fondos Estructurales. La 
intensificación de la coordinación podría apoyarse en dos enfoques 
complementarios. 
Gráfico 4 : Tendencia de la deuda pública bruta, en porcentaje del PIB 
a) Países cuya deuda pública en 
1988 fue Inferior o estuvo muy 
próxima a la media comunitaria. b) Países cuya deuda pública 
en 1988 fue muy elevada. 
ISO 
170 
tIO 
too 
to 
•o 
70 
«0 
so 
40 
SO 
20 
10 UK 
iiiii)ii 
75 f. » i i- i t 
En primer lugar, la política presupuestarla ha de estar guiada por una 
perspectiva a medio plazo y debe crear las condiciones que favorezcan el 
crecimiento, además de facilitar el desarrollo de una política monetaria 
orientada a la estabilidad. Ello Implica que se sigan cuatro 
COM (89) 497 
Página 16 
normas de conducta a medio plazo encaminadas a sanear la hacienda pública y 
sobre las que existe cierto consenso en la Comunidad, a saber: 
- financiar los déficit públicos por medios no monetarios, 
- estabilizar y reducir la deuda pública, 
- evitar los efectos negativos que un aumento del gasto público tendría sobre 
la situación económica, y 
- lograr una estructura de ingresos y gastos más favorable para las 
condiciones de la oferta. 
En segundo lugar, dentro del conjunto de políticas económicas, la política 
presupuestaria deberá contribuir, en la medida de lo posible, a reducir los 
desequilibrios básicos ya existentes, o a evitar su aparición en el futuro, 
dado que tales desequilibrios podrían llegar a provocar variaciones en los 
tipos de cambio, dificultando asi el proceso de unión económica y monetaria. 
COM (89) 497 
Página 17 
IV. GARANTIZAR PERSPECTIVAS FAVORABLES PARA LA DECAPA DE LOS 
NOVENTA 
Los dos desafíos que tiene ante sl la Comunidad en materia de política 
económica -continuar consolidando los factoree determinantes del crecimiento y 
lograr una mayor convergencia orientada a la estabilidad- exigen un resuelto 
esfuerzo. 
Para consolidar los factores determinantes del crecimiento ee necesario, ante 
todo, que se continúen aplicando las mismas políticas estructurales que durante 
la pasada década. Las políticas nacionales y las comunitarias se complementan 
en gran medida. Los esfuerzos realizados a escala nacional cuentan actualmente, 
y seguirán contando, con el Importante apoyo que representa la rápida puesta en 
práctica de las políticas comunitarias. 
Fundamentalmente, aunque no de manera exclusiva, corresponde a las políticas 
macroeconómicas aplicadas por ios distintos Estados miembros el control de los 
crecientes desequilibrios macroeconómicos. La eficacia de dichas políticas se 
verá enormemente favorecida por una mejor coordinación a escala comunitaria. 
IV.1. Políticas comunes 
Tanto la supresión de fronteras para productos y factoree de producción, que 
constituye uno de los objetivos enunciados en el Libro Blanco, como las 
políticas comunitarias de carácter máe general eetán siendo progresivamente 
incorporadas al conjunto de reformas de Índole estructural emprendidas por los 
Estados miembros. La apertura de fronteras propiciará la competencia y 
aumentará las posibilidades de obtención de beneficios económicos merced a un 
aumento de la eficiencia y especial i zac ion de la producción ya una mayor 
variedad de la oferta. Este proceso dará lugar a un aumento de la productividad 
que permitirá, a su vez, un Incremento considerable de la Inversión, la 
producción y el empleo sin que se generen presiones Inflacionistas. 
COM (89) 497 
Página 18 
El Acta Única Europea encarna la voluntad política de desarrollar de manera 
integrada la actividad de los distintos sectores (mercado Interior; política de 
la competencia; Investigación, desarrollo y tecnología; política social; 
cohesión y fondos estructurales; política del medio ambiente; etc.). Con la 
combinación de las Iniciativas nacionales y comunitarias en estos ámbitos se 
logrará, en último término, una mejora duradera de los resultados 
macroeconóm I eos. 
La realización del mercado Interior está avanzando con gran rapidez. Se han 
creado enormes expectativas que no pueden verse defraudadas. La Comisión ha 
elaborado más del 90% de las propuestas previstas; a finales de 1989, la 
práctica totalidad de dichas propuestas habrá sido presentada ante el Consejo. 
Con la aprobación final de alrededor de 130 Directivas y Reglamentos y el 
acuerdo alcanzado sobre la aprobación parcial de otras 15, o la adopción de 
posiciones comunes al respecto, el Consejo ha concluido el 50% del programa. 
Los distintos gobiernos habrán de acelerar la introducción de estas decisiones 
en su legislación nacional a fin de evitar que se extienda la impresión de que 
el proceso de adopción de decisiones está perdiendo impulso. De no ser asi, 
las expectativas creadas se verlan defraudadas, lo que Incidiría negativamente 
en la Inversión, el crecimiento y el empleo. 
Las medidas adoptadas por los distintos Estados (véase el recuadro de la pág. 
19) están Impulsando el programa de 1992, y en algunos casos anticipándose a 
él. Existe una interacción entre éstas y las medidas de ajuete eetructural que 
los Estados miembros han venido aplicando desde hace años. Este proceso de 
complejas reformas estructuralee ee autoaiimenta, ya que la competencia no 
queda restringida a los mercados de productos, sino que ee hace extensiva a 
los servicloe que prestan los gobiernos y a las condiciones en que se permite 
operar a las empresas. 
Hay cada vez máe pruebae (las últimas se encuentran en una encuesta ad hoc 
organizada por la Comisión) de que lae empresas esperan que la plena 
realización del mercado interior tenga Importantes repercusiones en la 
actividad que desarrollan, y ello tanto con anterioridad a 1992 como a partir 
de entonces. Las empresas están incorporando ya a sus 
COM (89) 497 
Página 19 
estrategias comerciales nuevos proyectos para ampliar mercados y una parte 
importante de la rápida tasa de crecimiento de la Inversión puede atribuirse a 
la capacidad de las mismas para adaptarse a un medio cada vez más competitivo. 
El dinamismo que se deriva de la apertura gradual del mercado Interior lleva 
consigo una aceleración del proceso normal de ajuste económico. Esta 
aceleración podría verse raient Izada, cuando no inhibida, por distintas medidas 
o actuaciones encaminadas, bien a limitar directamente la competencia, bien 
evitar su Incidencia (acuerdos entre empresas para compartir mercados, 
MEDIDAS NACIONALES DE AJUSTE ESTRUCTURAL 
REFORMAS FISCALES 
Tocios los Estados siembros han llevado a cabo reformas fiscales o anunciado su próxlsa 
realización. Todas estas reforaas suponen una simplificación del slsteía actual y la 
mayor parte de ellas lleva consigo una reducción de los (apuestos que gravan tanto a 
las personas físicas coso a las sociedades. 
Varios Estados mlesbros han tosado sed I das eneas inadas a lograr una arson izacion. En 
Francia se está procediendo a una reducción gradual del IVA, en Italia se han elevado 
los tipos mínimos y en los Países Bajos se ha reducido el tipo aáxiio y se ha 
abandonado la proyectada subida de los tipos slnlaos. Se han Ineraientado ya, o está 
previsto incrementar, los Impuestos sobre consuios específicos en Bélgica e Italia-, 
Dinamarca, por su parte, tiene previsto reducirlos. El presupuesto francés para 1990 
contempla medidas encaminadas a aliviar la carga impositiva que grava el rendimiento 
del capital y a aproximarla a la media comunitaria. 
REFORMA DE LAS MEDIDAS REGULADORAS 
Bienes y servicios; Los precios administrados han sido eliminados ya en Francia y 
están siendo suprimidos gradualmente en aquellos países donde todavía se mantienen 
(Grecia, España, Portugal). En Alemania, el gobierno federal ha aprobado una ley para 
la reestructuración de los servicios de correos, con la que se pretende eliminar el 
monopolio que dichos servicios ejercen sobre el mercado de equipos de telecomunica­
ciones destinados a los usuarios finales. 
Mercados financieros: En Grecia y Portugal se está procediendo ya a sustituir, de 
manera progresiva, los tipos de Interés regulados por ei banco central por tipos da 
mercado. En España se ha emprendido la modernización de los mercados financieros. En 
Bélgica e Irlanda están previstas reformas tendentes a aproximar el marco de la 
regulación y la estructura de los mercados e instituciones a los de otros centros 
financieros europeos. 
Control de cambios: La fase final de la eliminación de controles en Francia e Italia 
quedará ultimada en 1990. En Irlanda estos controles se atenuaron considerablemente 
a finales ds 1988. En Grecia, España y Portugal, países que disponen de un plazo 
superior al del resto de la Comunidad para proceder a la liberal 1zacion de ios 
movimientos de capitales, se están dando ya pasos orientados ai desmantel as lento de 
los controles de cambios. 
COM (89) 497 
Página 20 
entre empresas para compartir mercados, aumento de las subvenciones estatales, 
etc.). El logro de los objetivos del programa de mercado Interior exige que i a 
eliminación gradual de barreras vaya acompañada de una política de competencia 
eficaz. 
No obstante, la aceleración del proceso de ajuste puede resultar especialmente 
dolorosa e implicar la pérdida de puestos de trabajo en determinados sectores 
sensibles. En el plano macroeconómlco, los efectoe positivos que la realización 
del mercado Interior tendrá sobre el empleo podrían verse retrasados. Sin 
embargo, cuanto mayor sea ei crecimiento económico en conjunto, mayores serán 
también las posibilidades de que los puestos de trabajo que se pierdan en 
determinados sectores se vean sobradamente compensados por la simultánea 
creación de empleo en otros sectores. Habrá, no obstante, que seguir muy de 
cerca los ajustes sectoriales y, llegado el caso, tratar de atenuar su Impacto 
social. 
IV.2 Coordinación de las políticas macroeconómlcae nacionales 
La implantación del mercado Interior está aumentado la Interdependencia 
económica entre los Estados miembros y reduciendo gradualmente las 
posibilidades de adoptar medidas de manera independiente. La I Ibera I izacion de 
los movimientos de capitales y la aproximación de los impuestos indirectos -por 
no mencionar sino dos de las medidas vinculadas al mercado Interior- ejercerán 
una gran influencia sobre la adopción de políticas en ei plano nacional. 
La consecución de una mayor convergencia orientada a la estabilidad, y 
necesaria para que continúe el crecimiento y se progrese hacia la Unión 
Económica y Monetaria, exige el compromiso especifico de los distintos Estados 
miembros, asi como una mejor coordinación entre ellos. La coordinación de las 
políticas económicas en el seno de la Comunidad no ha sido nunca tarea fácil. 
Desde comienzos de los años ochenta, no obstante, se ha avanzado también en 
este terreno y la coordinación ha resultado mucho más eficaz. 
COM (89) 497 
Página 21 
No ee posible lograr una eficaz coordinación de las políticas económicas 
mediante la centralización del proceso de adopción de decisiones y la 
Imposición de obligaciones a los Estados miembros. Deberla Implantarse, por el 
contrario, un sistema de supervisión multilateral en el que la fijación de 
objetivos se vaya progresivamente real Izando de manera conjunta y en el que los 
Estados miembros reconozcan compromisos mutuos con implicaciones para las 
políticas que desarrollan. 
El reciente Incremento de los tipos de Interés oficiales en muchos de los 
Estados miembros de la Comunidad pone claramente de manifiesto el nivel de 
interdependencia económica y monetaria existente, no sólo entre los países del 
SME con estrechos márgenes de fluctuación, sino en toda la Comunidad. 
Apoyándose en un proceso basado en la asimilación de la experiencia, los 
Estados miembros deberán adoptar un enfoque consensuado sobre las políticas 
esenciales necesarias para alcanzar los principales objetivos de índole 
económica y monetaria que se enumeran en el Tratado, a saber, crecimiento, 
estabilidad y un elevado nivel de empleo. 
COM (89) 497 
(I) 
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS (1986-1990) 
Comunidad Europea, Estados Unidos y Japón 
(a) PIB a preclo* constant** 
(X d* variacitin con r*sp«cto ol 
affo ant*rior ') 
B 
OK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1986 
1.9 
3.3 
2.3 
1.2 
3.3 
2.1 
-0.4 
2.9 
4.7 
2.1 
4.3 
3.1 
2.6 
3.0 
2.4 1987 
2.0 
-1.0 
1.9 
-0.4 
5.5 
2.2 
4.1 
3.1 
2.5 
1.3 
4.7 
3.8 
2.8 
3.6 
4.3 1988 
4.0 
-0.4 
3.7 
4.0 
5.0 
3.4 
3.7 
3.9 
5.2 
2.8 
3.9 
4.2 
3.8 
4.4 
5.8 1989* 
4 1/4 
1 3/4 
3 3/4 
2 1/2 
4 3/4 
3 1/4 
5 
3 1/2 
3 3/4 
3 3/4 
4 3/4 
2 1/4 
3 1/2 
2 3/4 
4 3/4 1990* 
3 1/4 
2 
3 1/2 
2 1/4 
4 
3 1/4 
4 1/2 
3 
3 1/4 
3 
4 1/2 
2 
3 
2 
4 1/4 (b) Demanda in 
(% d* vari 
anteror) 
1986 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 3.0 
5.4 
3.5 
-1.8 
6.1 
3.9 
1.4 
3.6 
2.3 
3.5 
8.4 
3.8 
3.9 
3.7 
4.0 terna a preclo* constant** 
acitfn con r**p*cto al affo 
1987 
3.4 
-3.2 
3.2 
-1.8 
8.5 
3.3 
-1.5 
4.8 
2.5 
2.1 
10.6 
4.3 
4.0 
3.0 
5.1 1988 
4.0 
-2.2 
3.8 
3.5 
6.7 
3.8 
0.2 
4.3 
4.6 
2.3 
8.3 
7.3 
4.8 
3.3 
7.8 1989* 
4 1/2 
3/4 
2 3/4 
3 1/2 
6 3/4 
3 1/4 
5 
4 
3 1/4 
4 1/4 
5 1/2 
3 3/4 
3 3/4 
2 1/4 
5 1/2 1990* 
3 1/4 
1 
3 
2 3/4 
5 1/4 
3 1/4 
4 1/4 
3 3/4 
3 
2 3/4 
5 
3/4 
3 
1 3/4 
4 1/4 
(c) Deflactor 
(% d* vari 
affo anterl 
1986 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 0.4 
3.4 
-0.2 
22.0 
8.7 
2.7 
3.9 
5.8 
0.8 
0.6 
13.5 
4.4 
3.8 
2.2 
0.5 del consumo privado 
aci6n con respecto al 
or) 
1987 
2.2 
4.1 
0.7 
15.7 
5.4 
3.1 
3.1 
4.8 
2.9 
-0.3 
10.2 
3.9 
3.4 
4.2 
-0.1 1988 
1.2 
4.9 
1.1 
13.9 
5.1 
2.7 
2.5 
4.9 
1.5 
0.8 
9.6 
5.0 
3.6 
4.0 
0 1989* 
3 1/4 
4 3/4 
3 
14 1/4 
6 3/4 
3 1/2 
4 1/4 
6 1/4 
3 1/4 
1 1/2 
13 
5 1/4 
4 3/4 
4 3/4 
2 1990* 
3 1/2 
3 
2 3/4 
15 
6 1/4 
2 3/4 
4 
6 
3 
2 1/4 
11 1/4 
5 1/2 
4 1/2 
4 3/4 
2 3/4 (d) Bal 
(* 
B 
OK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP anza por 
del PIB 
1986 
2.0 
-5.2 
4.4 
-5.2 
1.7 
0.5 
-2.9 
0.5 
39.4 
2.8 
3.9 
-0.9 
1.4 
-3.4 
4.3 cuenta 
1) 
1987 
1.2 
-3.0 
3.9 
-2.5 
0.1 
-0.4 
1.4 
-0.1 
33.0 
1.6 
1.8 
-1.6 
0.8 
-3.6 
3.7 corriente 
1988 
1.0 
-1.8 
4.1 
-1.5 
-1.1 
-0.4 
2.0 
-0.6 
16.4 
2.4 
-1.4 
-3.2 
0.3 
-2.4 
2.8 1989* 
3/4 
-2 
5 1/4 
-3 1/2 
-3 
- 1/2 
2 
-1 1/4 
15 
2 1/4 
-2 3/4 
-4 
0 
-1 3/4 
2 1/4 1990* 
3/4 
-1 
5 3/4 
-3 1/2 
-4 
- 1/2 
1 3/4 
-1 1/2 
14 1/2 
2 
-3 1/2 
-3 1/4 
V4 
-1 3/4 
2 1/2 
• Previ«iones de Septiembre/Octubre 1989. 
1 PNB para Estado* Unido* y Japón desde 1987. 
COM (89) 497 
(II) 
(e) X d* desempleados en rel 
ia poblacion activa 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1986 
11.9 
5.8 
6.5 
8.2 
21.2 
10.4 
18.3 
10.6 
2.7 
10.3 
8.3 
11.5 
10.8 
6.9 
2.8 1987 
11.5 
5.8 
6.4 
8.0 
20.5 
10.5 
18.0 
10.1 
2.7 
10.2 
6.8 
10.6 
10.4 
6.1 
2.8 1988 
10.4 
6.4 
6.4 
8.5 
19.6 
10.2 
17.8 
10.6 
2.2 
10.3 
5.6 
8.7 
10.0 
5.4 
2.5 acion con 
1989* 
9 1/4 
7 1/2 
5 1/2 
8 1/2 
17 1/2 
9 1/2 
16 3/4 
10 1/2 
1 3/4 
10 
5 1/4 
6 3/4 
9 
5 
2 1/2 1990* 
8 3/4 
7 1/2 
5 1/4 
8 1/2 
16 1/2 
9 
16 1/4 
10 1/2 
1 3/4 
9 1/2 
5 1/4 
6 1/2 
8 3/4 
5 1/4 
2 1/2 (f) Capacidad (+) y/o n*c**idad (-) 
d* financiociln del sector ptibl i 
(X del PIB) 
1986 
B 
OK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP -8.8 
3.5 
-1.3 
-11.6 
-6.1 
-2.9 
-11.0 
-11.7 
2.5 
-5.9 
-7.8 
-2.4 
-4.8 
-4.4 
-1.1 1987 
-7.0 
1.8 
-1.8 
-9.9 
-3.6 
-2.5 
-8.9 
-11.2 
2.7 
-6.2 
-7.0 
-1.5 
-4.3 
-2.3 
-0.3 1988 
-6.5 
0.2 
-2.1 
-14.9 
-3.2 
-1.4 
-3.7 
-10.6 
2.5 
-4.9 
-6.5 
0.8 
-3.6 
-2.0 
1.2 1989* 
-6 
1/4 
0 
-20 
-2 1/2 
-1 1/4 
-3 3/4 
-10 1/4 
2 1/2 
-4 1/2 
-6 
1 1/2 
-3 
-1 3/4 
1 3/4 neta 
CO 
1990* 
-5 3/4 
3/4 
-1/4 
-20 
-2 1/2 
-1 
-1 1/2 
-9 3/4 
2 3/4 
-4 1/4 
-6 
1 
-3 
-1 1/2 
2 
(g) Empleo total 
(X de variación anual) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1986 1987 1988 1989* 1990* 
1.0 
2.3 
1.0 
0.3 
2.3 
0.2 
0.2 
0.9 
2.6 
1.9 
-2.7 
0.4 
0.8 
1.7 
0.9 0.4 1.4 
1.1 -0.3 
0.7 0.6 
-0.1 
5.4 
0.1 
0 
0.2 
2.7 
1.2 
2.7 
1.9 
2.9 
1.0 1.1 
2.9 
0.6 
1.0 
1.3 
2.9 
1.3 
2.6 
3.1 
2.2 
1.7 1 
-1/2 
1 1/2 
3/4 
3 1/2 
1 1/2 
1 1/4 
1 
1 3/4 
1 1/2 
1 1/2 
1 3/4 
2 1/4 
1 1/2 1/2 
1/2 
1 1/4 
3/4 
2 1/2 
1 1/4 
1 1/4 
1/2 
1 1/4 
1 
3^4 3/4 
1.2 1.6 11/2 1 
1 1/2 
1 1/4 (h) R*mun*roci6n real 
asaiariado* (X d* 
B 
OK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1986 
3.7 
1.2 
4.1 
-7.2 
0.7 
1.4 
1.1 
1.6 
4.4 
1.3 
6.0 
2.8 
2.3 
1.1 
2.7 1987 
-1.3 
4.0 
2.2 
-3.4 
0.9 
0.6 
2.8 
4.0 
0.9 
1.6 
3.1 
3.0 
2.0 
-0.3 
3.0 per cap!to d* lo* 
variacton onual2) 
1988 
1.2 
-0.6 
2.0 
4.0 
1.2 
1.1 
-0.2 
3.8 
2.5 
0.6 
0.9 
2.3 
1.9 
1.8 
3.4 1989* 1990* 
2 2 1/4 
-1 1/4 
0 3/4 
5 1/2 1 
3/4 3/4 
1/2 1 1/4 
1/2 1 
2 3/4 2 
3 3 
-1/4 1 1/4 
-3/4 1 1/2 
2 3/4 3 
1 1/4 1 1/2 
1 1 1/4 
3 3/4 2 1/2 
* Previsiones Septiembre/Octubre 1989. 
2 Corregido mediante «i def¡actor del consumo privado. 
COM (89) 497 
(III) 
(1) F.B.C.F. construed on 
(en porcentaje de variac 
en torroino* reales) 
B 
DK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 1986 
2.0 
17.5 
2.7 
0.2 
6.5 
2.5 
- 3.6 
0.7 
6.0 
4.8 
8.7 
3.7 
3.2 1987 1988 
5.5 12.0 
- 0.9 - 6.1 
0.2 4.7 
- 4.9 7.7 
10.0 13.5 
3.3 4.3 
- 6.5 - 6.8 
- 1.3 3.7 
4.6 5.4 
2.8 12.6 
10.5 12.3 
3.9 6.5 
2.4 6.3 ion anua 
1989* 
9 
-3 
4 3/4 
7 1/2 
14 1/2 
3 3/4 
6 
4 
4 1/4 
4 1/4 
11 1/2 
-1 1/2 
4 3/4 1. 
1990* 
3 3/4 
1 1/2 
3 1/4 
6 
10 3/4 
3 1/2 
10 1/4 
3 
3 1/2 
1/2 
11 
-1 
3 1/2 (J) F.B.C.F. en biens 
(en porcentaje d* 
•n tlrmino* r*al 
1986 
B 
OK 
0 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 4.8 
15.4 
4.3 
-12.6 
15.8 
2.5 
5.3 
2.0 
39.1 
11.3 
13.7 
-1.8 
3.9 1987 
8.6 
-14.5 
4.1 
-1.0 
24.2 
4.7 
3.6 
15.0 
6.1 
1.1 
31.0 
7.2 
8.5 de *qu 
variae 
••) 
1988 
14.0 
- 7.0 
7.5 
10.7 
14.7 
9.7 
2.8 
6.0 
3.0 
6.3 
19.5 
20.4 
10.6 Ipo 
ion anual 
1989* 
16 
4 
11 1/4 
5 1/2 
12 3/4 
7 
10 1/2 
6 1/4 
4 1/2 
9 3/4 
11 3/4 
10 1/4 
• 1/4 1990* 
8 
3 
7 1/2 
7 
8 3/4 
7 
10 
4 3/4 
5 
2 3/4 
9 
4 
6 
(k) Formacion bruta d* capital ft jo 
(en porcentaj* d* variacion anua 
on tfrmino* reale*) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1986 
3.7 
17.3 
3.3 
-5.7 
10.0 
2.9 
- 0.3 
1.4 
15.8 
8.2 
9.5 
0.9 
3.4 
0.9 
6.0 1987 
7.6 
- 9.0 
1.8 
-3.2 
14.6 
3.7 
0.0 
5.2 
5.3 
1.6 
19.5 
5.5 
4.8 
3.1 
10.3 1988 
12.9 
- 6.5 
5.9 
9.0 
14.0 
7.3 
- 1.7 
4.9 
4.5 
9.7 
15.8 
13.1 
8.4 
5.8 
13.6 1989* 
12 1/4 
0 
7 3/4 
6 1/2 
13 3/4 
5 1/2 
8 1/2 
5 1/4 
4 1/4 
6 3/4 
11 1/2 
4 1/2 
7 
2 1/4 
9 3/4 1. 
1990* 
5 3/4 
2 1/4 
5 
6 1/2 
10 
5 1/2 
10 
4 
4 
1 1/2 
10 
1 3/4 
4 3/4 
4 
5 1/4 (1) PIB por persona (CE » 100 ; precios 
corrientes y standard d* poder 
adquisitivo) 
B 
DK 
D 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
CE 
USA 
JAP 1960 
95.4 
118.6 
117.2 
38.4 
59.2 
104.3 
61.4 
91.2 
134.5 
117.8 
37.3 
127.6 
100.0 
188.7 
55.5 1973 
100.6 
113.1 
110.1 
56.3 
77.4 
109.3 
59.9 
98.8 
123.9 
112.1 
54.2 
107.2 
100.0 
160.4 
95.4 1986 
101.1 
118.0 
114.4 
56.0 
72.2 
110.0 
63.4 
104.0 
126.3 
106.4 
52.8 
104.2 
100.0 
156.1 
111.0 1989* 
102.4 
108.0 
113.3 
54.0 
75.7 
108.5 
66.0 
105.1 
128.0 
103.5 
54.5 
104.6 
100.0 
154.5 
115.8 1990* 
103.0 
107.2 
113.4 
53.6 
76.3 
108.6 
67.3 
105.2 
128.7 
103.1 
55.4 
103.7 
100.0 
152.1 
116.9 
* Previsiones Septiembre/Octubre 1989. 

ISSN 0257-9545 
COM (89) 497 final 
DOCUMENTOS 
ES oí 
N° de catálogo : CB-CO-89-479-ES-C 
ISBN 92-77-53974-7 
Oficina de Publicaciones Oficiales de las Comunidades Europeas 
L-2985 Luxemburgo