COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
C0M(91) 129 final 
Bruselas, 12 de abril de 1991 
Propuesta de 
DECISIÓN DEL CONSEJO 
relativa a la concesión de una ayuda financiera a medio plazo 
a Rumania 
(presentada por la Comisión) 
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EXPOSICIÓN DE MOTIVOS 
Solicitud rumana de asistencia financiera 
Tras el largo periodo de agitación política que siguió a la caída del 
régimen de Ceaucescu en diciembre de 1989, actualmente las autoridades 
rumanas han emprendido un programa de reforma global cuyo objeto es 
estabilizar la situación económica e iniciar la transformación de un 
sistema con una fuerte planificación central en una economía regulada 
por los mecanismos del mercado. No obstante, el proceso se inicia en 
condiciones desfavorables. La absoluta prioridad que el anterior 
régimen daba al pago de la deuda exterior, mediante una política de 
restricción de las importaciones, dejó al país con una capitalización 
obsoleta y una demanda contenida de bienes de consumo. Como 
consecuencia de ello, en cuanto fue abolido el sistema existente y los 
recursos se reorientaron a la satisfacción de las necesidades de 
consumo de la población, han empezado a aparecer graves desequilibrios. 
El Gobierno solicitó al FMI que apoyara el programa de reforma y ajuste 
económicos mediante un acuerdo de derechos de giro y el acceso al 
departamento de importación de petróleo del Servicio de Financiación 
Compensatoria y de Contingencias. El FMI ha concluido sus 
conversaciones con las autoridades rumanas y se espera que su Consejo 
de Administración tomará la decisión sobre el acuerdo de derechos de 
giro a inicios de abril. Como condición previa a la aprobación del 
acuerdo, el FMI ha formulado una serie de medidas que deben adoptar las 
autoridades rumanas. 
Además de los recursos que probablemente proporcionarán el FMI y el 
Banco Mundial, las autoridades rumanas han solicitado al Grupo de los 
Veinticuatro asistencia financiera adicional, que permita cubrir el 
déficit financiero restante, estimado en aproximadamente 1 000 millones 
de dólares. Si no pudiera disponerse de esta financiación adicional, el 
FMI podría tener que renegociar el programa, lo cual retrasaría su 
aplicación. Una financiación inadecuada también podría poner en peligro 
el éxito del programa de reforma, pues exigiría nuevos recortes en el 
ya muy limitado nivel de importaciones. 
Programa de reformas económicas 
A lo largo de 1990 el gobierno rumano aplicó diversas medidas para 
facilitar el programa de ajuste macroeconómico. Entre ellas, la 
eliminación de casi las tres cuartas partes de la deuda impagable de 
las empresas al sector bancario y dos devaluaciones del leu, por un 
valor acumulado del 60% respecto a las divisas. 
El Gobierno también inició varias reformas económicas. A partir de 
noviembre de 1990, los precios de la mayoría de productos importados, 
mediante una I ibera I izacion parcial y un ajuste de los precios 
controlados, se situaron al nivel de los precios mundiales al tipo de 
cambio vigente. Como consecuencia, a finales de enero, el índice de 
precios al consumo fue aproximadamente un 50% superior al del mes de 
octubre del año anterior. Por otra parte, la separación de las 
funciones de banco central y de banco comercial del Banco Nacional de 
Rumania constituyeron un primer paso hacía la creación de un sistema 
financiero basado en el mercado y pusieron de relieve la capacidad de 
las autoridades monetarias para aplicar el control monetario. 
Tras estas medidas iniciales, el programa completo de medidas que 
actualmente se aplica tienen por objeto transformar la economía en un 
sistema de mercado, al mismo tiempo que se propone eliminar o reducir 
los principales desequilibrios económicos que pueden poner en peligro 
el esfuerzo reformador. Los objetivos del programa de estabilización de 
1991 son frenar el descenso de la producción, conseguir una tasa de 
inflación del 15% anual a finales de año -tras un importante aumento 
inicial de los precios - y volver a situar el nivel de las reservas de 
divisas en aproximadamente 1 000 millones de dólares a finales de 1991. 
Para lograr estos objetivos las autoridades se proponen aplicar una 
política fiscal estricta, adoptar una política de tipos de interés 
flexible, garantizar la contención salarial mediante una política de 
rentas y aplicar una política cambiaría adecuada. 
Las reformas estructurales incluyen la Iiberalización general del 
comercio exterior, la ampliación de la Iiberalización de precios a un 
mayor número de bienes y servicios, la privatización y reestructuración 
de las empresas estatales y la reforma del sector financiero. 
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Respecto a la política fiscal, el Gobierno se propone mantener una 
estricta disciplina financiera en el sector público y se ha fijado como 
objetivo un déficit muy pequeño (1,5% del PIB). Asimismo, el Gobierno 
prevé que a finales de 1992 el IVA sustituya al actual sistema de 
impuesto sobre el volumen de negocios y también se ha comprometido a 
aplicar este mismo año un impuesto sobre la renta. 
Como preparación al proceso de privatización, las autoridades también 
han iniciado la transformación de la mayoría de empresas estatales en 
empresas privadas, dejando sólo un reducido número que pasarán a ser 
entidades que conservarán su titularidad pública. Se están estudiando 
diversas posibilidades de reparto de acciones entre la población, como 
un sistema de bonos gratuitos o la venta de acciones en subasta 
pública. Por otra parte, se pondrán en vigor nuevas disposiciones 
destinadas a fortalecer la disciplina financiera de las empresas y 
dificultar los créditos bancarios a empresas con pérdidas. 
En cuando a la Iiberalización de precios, las autoridades rumanas han 
decidido iniciar, a partir del 1 de abril de 1991, una importante 
segunda fase del proceso de reforma de precios. Supondrá la 
Iiberalización de los precios de aquellos artículos de consumo que no 
se vieron afectados por la primera etapa de la reforma de precios de 
noviembre. El Gobierno se ha comprometido también a ajustar los precios 
de los productos importados (incluida la energía) a cualquier variación 
futura del tipo de cambio, para mantenerlos ai mismo nivel que los 
precios mundiales. 
La política de rentas se orientará a compensar una parte del efecto de 
la reforma de los precios, autorizando los pagos compensatorios a los 
trabajadores. Para frenar el crecimiento salarial se ha emprendido una 
política impositiva basada en la renta, que impondrá un impuesto a las 
empresas que concedan aumentos salariales superiores a los recomendados 
por el Gobierno. 
La política exterior se caracterizará por importantes cambios en los 
sistemas comercial y cambiarlo. Las autoridades se proponen eliminar 
las restricciones cuantitativas a las importaciones y las licencias de 
exportación se reducirán a aquellos productos sujetos a controles de 
precios internos o que se importen al tipo de cambio oficial. 
Respecto al mecanismo de cambio, además de las recientes devaluaciones 
del tipo oficial, las autoridades crearon en febrero un mercado 
interbancario de divisas con tipo de cambio libre. Las empresas pueden 
vender en este mercado parte de los Ingresos que obtengan de la 
exportación. Sin embargo, hasta ahora el total de divisas disponibles 
en este mercado ha sido reducido, lo cual contribuye a explicar la 
diferencia que sigue existiendo entre el tipo de cambio oficial y el 
tipo de cambio libre. La diferencia entre estos dos tipos de cambio se 
controla estrechamente y las autoridades se han comprometido a unificar 
ambos tipos lo antes posible. Se esperan importantes avances en esta 
dirección antes de que entre en vigor el acuerdo de derechos de giro 
del FMI. 
Necesidad de ayuda financiera SUD i ementar i a 
Como otros países de Europa Central y Oriental, Rumania se enfrenta en 
1991 con problemas internacionales especialmente graves. La 
desintegración de las relaciones comerciales con los demás países del 
CAME, agravada por las dificultades económicas internas, ha causado un 
acusado descenso en el volumen de comercio en toda la zona, que también 
se ha dejado sentir en Rumania. La adopción de los precios de mercado 
mundiales en el comercio entre estos países ha tenido un efecto 
negativo en las relaciones reales de intercambio de Rumania, aunque el 
efecto probablemente sea menos grave que en otros países de Europa 
Central y Oriental. La crisis del Golfo ha contribuido a agravar la 
situación, en parte porque ha disminuido la posibilidad de que Irak 
reembolse sus créditos pendientes, que ascienden a aproximadamente 
1 700 millones de dólares, mediante suministro de petróleo. 
Además de estos factores externos, es muy probable que el volumen de 
las exportaciones quede afectado por los problemas de la producción 
interior y que persista la fuerte demanda contenida de productos 
importados. En estas circunstancias es evidente que se precisa un 
importante ajuste para mantener el actual déficit por cuenta corriente 
en aproximadamente 1 700 millones, que es el objetivo perseguido por el 
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programa de medidas^1). Teniendo en cuenta la necesidad de 
reconstituir las reservas externas, las necesidades de financiación 
global se estiman en aproximadamente 2 700 millones de dólares. 
Para financiar el déficit previsto, las autoridades rumanas deberán 
confiar, fundamentalmente, el crédito oficial. Las inversiones 
extranjeras, los préstamos de bancos comerciales y el crédito de ios 
proveedores probablemente seguirán siendo I imitados este año. Se prevé 
que el Banco Mundial y el FMI cubran aproximadamente 1 100 millones de 
las necesidades de financiación. La ayuda del FMI incluirá el acceso al 
departamento del petróleo del Servicio de Financiación Compensatoria y 
de Contingencias (360 millones de dólares) y un Acuerdo de Derechos de 
Giro (445 millones de dólares). Para cubrir el déficit financiero 
restante de 1 000 millones de dólares, el Gobierno rumano ha solicitado 
asistencia financiera complementaria a la Comunidad y al Grupo de los 
Veinticuatro. 
Principales características del préstamo 
La Comisión propone que la Comunidad participe en la ayuda financiera a 
medio plazo de los países del grupo de los 24, y posiblemente otros, 
por un máximo de 375 millones de ecus. La cifra total seria 
aproximadamente de 750 millones de ecus, en préstamos de una duración 
máxima de siete años. 
(1) El déficit por cuenta corriente de 1 700 millones en 1991 incluye 
las transacciones con la zona de divisas convertibles y con la zona 
del CAEM. En 1990 Rumania registró un déficit estimado de 1 700 
millones de dólares en divisas convertibles y aproximadamente el 
equivalente a 1 400 millones de dólares en divisas no convertibles. 
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El préstamo que contempla la Comisión estar i a estrechamente vinculado 
al programa del FMI y se desembolsarla en dos tramos. El primero 
estaría sujeto a la aprobación del acuerdo con el FMI y el segundo -que 
se desembolsarla en el último trimestre del año- quedarla sujeto a la 
obtención de una serie de resultados que deberán discutirse con el 
Gobierno de Rumania, en colaboración con el Comité Monetario. 
La Comunidad obtendría los fondos mediante empréstitos en el mercado 
con la garantía del presupuesto comunitario. Rumania recibirla, a 
continuación, préstamos de la Comunidad. Las operaciones de préstamo y 
empréstito serian equivalentes y sin riesgos para la Comunidad. 
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Propuesta de 
DECISIÓN DEL CONSEJO 
relativa a la concesión de una ayuda financiera a medio plazo 
a Rumania 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea y, en 
particular, su articulo 235; 
Vista la propuesta de la Comisión*1>, presentada previas consultas al 
Comité Monetario, 
Visto el dictamen del Parlamento Europeo(2), 
Considerando que Rumania ha emprendido importantes reformas políticas y 
económicas y ha decidido adoptar un modelo de economía de mercado; 
Considerando que dichas reformas están siendo ya aplicadas y que la 
ayuda financiera de la Comunidad reforzará la confianza mutua y 
acercará Rumania a la Comunidad; 
Considerando que, a consecuencia de los cambios en la situación 
mundial, la economía de Rumania ha entrado en una profunda recesíón y 
se enfrenta a dificultades externas que podrían deteriorar fuertemente 
su balanza de pagos y debilitar la precaria situación de sus reservas; 
Considerando que las autoridades de Rumania han solicitado ayuda 
financiera al Fondo Monetario Internacional (FMI), al grupo de los 24 
países industrializados y a la Comunidad Europea; que, aparte la 
financiación que puedan aportar el FMI y el Banco Mundial, subsistirá 
un déficit financiero de aproximadamente 750 millones de ecus, que debe 
ser cubierto en 1991 para evitar una mayor disminución de las ya 
escasas reservas de Rumania y mayores reducciones de importaciones que 
(1) 
(2) 
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pondrían seriamente en peligro el logro de los objetivos políticos que 
constituyen la base de los esfuerzos reformadores del Gobierno; 
Considerando que la Comisión, como coordinadora de la ayuda del Grupo 
do loe 24, tía invitado a éstos y a otros terceros países a proporcionar 
ayuda financiera a medio plazo a Rumania. 
Considerando q&e la concesión por parte de 4a Comunidad de un préstamo 
a medio plazo a Rumania es una medida adecuada para apoyar la balanza 
de pagos y fortalecer las reservas del país; 
Considerando que et préstamo comunitario debe ser administrado por la 
Com 1 s ion ; 
Considerando que el Tratado no ha previsto los poderes de acción 
necesarios ai respecto. 
DECIDE: 
Articulo 1 
1. La Comunidad concederá a Rumania un préstamo a medio plazo por un 
importe máximo de 375 millones de ecus de principal y una duración 
media máxima de siete años, para garantizar una situación 
sostenible de la balanza de pagos y el fortalecimiento de las 
reservas. 
2. A tal fin, la Comisión queda facultada para, en nombre de la 
Comunidad Económica Europea, obtener mediante empréstito los 
recursos necesarios que se pondrán a disposición de Rumania en 
forma de préstamo. 
3. La Comisión administrará dicho préstamo, en estrecha concertación 
con el Comité Monetario y de forma compatible con cualquier acuerdo 
a que 11eguen el FM I y Ruman í a. 
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Articulo 2 
1. La Comisión queda facultada para negociar con las autoridades 
rumanas, previa consulta al Comité Monetario, las condiciones 
relativas a la política económica vinculadas al préstamo, que 
deberán ser compatibles con los acuerdos mencionados en el apartado 
3 del articulo 1 y con los acuerdos a que llegue el grupo de los 
24. 
2. La Comisión comprobará, a intervalos regulares, en colaboración con 
el Comité Monetario y en estrecha coordinación con el grupo de los 
24 y el FMI, que la política económica de Rumania se ajuste a los 
objetivos del préstamo y se cumplan sus condiciones. 
Articulo 3 
1. El préstamo se pondrá a disposición de Rumania en dos tramos. El 
primer tramo se liberará tan pronto como se concluya el Acuerdo de 
"Stand-by" entre Rumania y el FMI y el segundo no antes del cuarto 
trimestre de 1991 y con arreglo a lo dispuesto en el apartado 2 del 
articulo 2. 
3. Los fondos serán pagaderos al Banco Nacional de Rumania. 
Articulo 4 
1. La operaciones de préstamo y empréstito citadas en el articulo 1 se 
efectuarán utilizando la misma fecha de valor y no involucrarán a 
la Comunidad en la reprogramación de vencimientos, en ningún riesgo 
de interés o de cambio, ni en ningún otro tipo de riesgo 
comercial. 
2. La Comisión adoptará las medidas necesarias, si Rumania así lo 
decide, para incluir en las condiciones del préstamo una cláusula 
de reembolso anticipado, así como para su ejercicio efectivo. 
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3. A petición de Rumania y cuando las circunstancias permitan una 
mejora del tipo de interés de los préstamos, la Comisión podrá 
proceder a refInane lar total o parcialmente sus empréstitos 
iniciales o a reestructurar las condiciones financieras 
correspondientes. Dicha refinanciación o reestructuración deberá 
efectuarse con arreglo a las condiciones fijadas en el apartado 1 y 
no deberán tener como efecto i a ampliación de la duración media del 
empréstito afectado o el incremento del Importe del capital 
pendiente en la fecha en que se efectúe la refinanciación o 
reestructuración, calculado según el tipo de cambio vigente en 
dicha fecha. 
4. Todos tos gastos en que incurra la Comunidad en la formalización y 
realización de la operación a que se refiere la presente Decisión, 
serán a cargo de Rumania. 
5. Al menos una vez al año se informará al Comité Monetario sobre la 
evolución de las operaciones mencionadas en los apartados 2 y 3. 
Articulo 5 
Al menos una vez al año la Comisión remitirá al Parlamento Europeo y al 
Consejo un informe, que incluirá una evaluación, sobre la aplicación de 
la presente Decisión. 
Hecho en Bruselas, el 
Por el Consejo 
El Presidente 
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FICHA DE FINANCIACIÓN 
1. Línea presupuestaria afectada 
Articulo ( ) garantía sobre el préstamo de ayuda a Rumania 
(que se creará mediante un presupuesto rectificativo y/o 
suplementario) 
2. Referencias (fundamento jurídico) 
Articulo 235 del Tratado. 
3. Clasificación del gasto 
Obi igatorio 
4. Descripción y justificación 
a) Descripción 
Concesión de una garantía de la Comunidad a un préstamo a 
Rumania, para contribuir a una situación soportable de su 
balanza de pagos y al fortalecimiento de las reservas del país. 
b) Justificación 
El G-24 y el Consejo de la CEE han respaldado la idea de 
proporcionar ayuda financiera atendiendo a la petición 
formulada por Rumania. 
La partida presupuestaria tiene por objeto proporcionar un 
respaldo presupuestario a la garantía concedida por la 
Comunidad Europea para cubrir el préstamo otorgado a Rumania. 
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5. Naturaleza del gasto y método de cálculo 
a) Naturaleza del gasto 
Garantía sobre el préstamo a Rumania. 
b) Método de cálculo 
Se propone una partida pro memoria, puesto que no pueden 
calcularse a priori ni el importe ni el momento en que se haya 
de recurrir a esta linea presupuestaria y, además, es de 
esperar que no se tenga que recurrir a dicha partida 
presupuestaria. 
6. Repercusión en los créditos de operaciones 
Sólo en el caso de que se tenga que recurrir efectivamente a la 
garantía. 
7. Financiación de los gastos de operaciones 
Dotación de la linea mediante transferencia mediante 
reutilización de los importes reembolsados (apartado 3 del 
articulo 27 del Reglamento Financiero de 1977) o presupuesto 
rectificativo y/o suplementario. 
A fin de cumplir con sus obligaciones, la Comisión puede 
garantizar el servicio de la deuda provisionalmente con fondos 
propios. En tal caso, se aplicará el articulo 12 del Reglamento 
(CEE, Euratom) no. 1522/89 del Consejo, de 29.5.1989. 

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