[pic] | COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS |

Bruselas, 11.1.2006

SEC(2006) 22 final

Recomendación con vistas a un

DICTAMEN DEL CONSEJO

de conformidad con el artículo 9, apartado 3 delReglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, en relación con el programa de convergencia actualizado de Dinamarca (2005-2010)

(presentada por la Comisión)

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS

Antecedentes

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que entró en vigor el 1 de julio de 1998, tiene como objetivo lograr unas finanzas públicas saneadas para mejorar la estabilidad de los precios y potenciar un crecimiento fuerte, sostenible y generador de empleo. El Pacto se modificó por primera vez en el 2005. Con su reforma se reconoció ciertamente la utilidad del Pacto para afianzar la disciplina fiscal, pero se intentó mejorar todavía más su eficacia y sus fundamentos económicos garantizando de este modo la viabilidad a largo plazo de las finanzas públicas.

El Reglamento (CE) n° 1466/97 del Consejo relativo al reforzamiento de la supervisión de las situaciones presupuestarias y a la supervisión y coordinación de las políticas económicas,[1] que forma parte del Pacto, impone a los Estados miembros la obligatoriedad de presentar al Consejo y a la Comisión los correspondientes programas de estabilidad o convergencia y las correspondientes actualizaciones anuales (los Estados miembros que ya han adoptado la moneda única tienen que presentar programas de estabilidad, actualizados, y los que todavía no la han adoptado programas de convergencia, también actualizados). El primer programa de convergencia de Dinamarca se presentó en octubre de 1998. De conformidad con el Reglamento, el Consejo emitió su correspondiente dictamen al respecto el 1 de diciembre de ese año sobre la base de una recomendación de la Comisión y tras consultar al Comité Económico y Financiero. De conformidad con el procedimiento, corresponde a la Comisión evaluar los programas actualizados de estabilidad y de convergencia y al Comité Económico y Financiero, y eventualmente también al Consejo, examinarlos.

En dichos programas los Estados miembros tienen que especificar su objetivo presupuestario a medio plazo y establecer las medidas políticas para lograrlo y poder seguir respetándolo, incluidas las correspondientes previsiones económicas. Dada la heterogeneidad económica y presupuestaria existente en la Unión, tras la reforma del Pacto habría que poder diferenciar objetivos a medio plazo en función de cada uno de los Estados miembros incluso por lo que se refiere a la viabilidad de las finanzas públicas. Por otra parte, la reforma preconiza un enfoque más simétrico en materia de política presupuestaria a lo largo de todo el ciclo mejorando la disciplina presupuestaria en períodos de bonanza económica y llevando a cabo “importantes reformas estructurales” que tengan un impacto comprobable en la viabilidad de las finanzas públicas a largo plazo en los casos en los que la situación económica se aleje momentáneamente del objetivo marcado a medio plazo o de su senda de ajuste.

La Comisión ha llevado a cabo una evaluación del programa de convergencia de Dinamarca teniendo en cuenta las previsiones económicas del otoño del 2005 realizadas por los servicios de la Comisión, así como el Código de Conducta,[2] la metodología común para el cálculo del potencial de producción y de los saldos presupuestarios corregidos en función de la coyuntura y las recomendaciones contenidas en las Orientaciones Generales de Política Económica incluidas en las Directrices Integradas para el período 2005-2008 y, sobre la base de dicho examen, que figura a continuación, ha aprobado una recomendación con vistas a un dictamen del Consejo.

Evaluación

1. La actualización actualización correspondiente al 2005 del programa de convergencia danés, que abarca hasta el 2010, fue entregada a la Comisión el 30 de noviembre de dicho año. El programa se basa en el proyecto de presupuesto para el 2006 aprobado por el Parlamento el 14 de diciembre del 2004 El programa sigue en gran medida el modelo para los programas de estabilidad y convergencia establecido en el nuevo Código de Conducta. El programa presenta algunas lagunas en los datos obligatorios y opcionales que impone el nuevo Código de Conducta (concretamente, falta la tasa de crecimiento prevista del PIB, de la Unión y a nivel mundial, correspondiente a varios años). El programa danés no explicita el objetivo a medio plazo requerido por el Código de Conducta.

2. Durante la pasada década el crecimiento del PIB ha arrojado una media del 2% y la inflación ha venido en gran medida siguiendo los pasos de la de la zona euro. El crecimiento del empleo ha experimentado un repunte en los últimos años y el desempleo se sitúa cerca de su nivel más bajo registrado la pasada década. Para el 2005 y el 2006 se prevén tasas de crecimiento del PIB del 2,4% a juzgar por las fuertes expectativas de crecimiento de la demanda interna y especialmente del consumo privado. En el período 2007-2008 se parte de unas previsiones técnicas de crecimiento del PIB bastante inferiores, pero para el resto del período del programa se espera un crecimiento en torno al 2%. Las previsiones macroeconómicas del programa actualizado coinciden ampliamente con las previsiones de otoño del 2005 para el 2006 de los servicios de la Comisión y parecen, en general, bastante prudentes. Concretamente, las perspectivas de crecimiento para el 2007 y el 2008 parecen bastante comedidas y se sitúan por debajo de lo calculado por los servicios de la Comisión. Las previsiones del programa actualizado según las cuales se mantendrá relativamente en cintura la presión inflacionista también parecen bastante realistas.

3. Desde el inicio del Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC II) el 1 de enero de 1999, no se han registrado tensiones que hayan afectado al tipo de cambio de la corona. Las desviaciones del tipo de cambio respecto del tipo central han sido muy inferiores al margen oficial y el diferencial de los tipos de interés a corto plazo respecto de la zona euro se ha seguido manteniendo a un bajo nivel. Ello es una muestra de la confianza que genera el tipo de cambio fijo. La política macroeconómica sigue garantizando rendimientos moderados de las obligaciones a largo plazo. El diferencial de rendimiento entre los bonos del tesoro de Dinamarca y los de la zona euro ha disminuido hasta casi los cero puntos básicos e incluso ha llegado a ser ligeramente negativo.

4. En su dictamen de 17 de febrero del 2005 el Consejo adoptó la estrategia presupuestaria presentada en la actualización del 2004 del programa de convergencia de Dinamarca. Por lo que a la ejecución presupuestaria del 2005 se refiere, la actualización del 2004 tenía por objetivo para el 2005 un superávit de las Administraciones Públicas del 2,2% del PIB, mientras que la presente actualización prevé un superávit del 3,6% con una previsión de crecimiento del PIB muy similar. En general, los ingresos han resultado mayores de lo esperado, incluidos los generados por la fiscalización sobre los fondos de pensión y las actividades relacionadas con el gas y el petróleo, aunque también se han producido gastos si bien moderados.

5. La estrategia presupuestaria a medio plazo aspira a mantener altos los superávits primarios durante el período de referencia del programa para lograr una rápida disminución del nivel de endeudamiento. La estrategia consiste en moderar el gasto para mantener el crecimiento anual del consumo público real en el 0,5%, la congelación fiscal y el equilibrio presupuestario de las administraciones locales. La presente actualización prevé que el superávit de las Administraciones Públicas pase del récord del 3,6% del PIB en el 2005 (debido a factores excepcionales tales como los ingresos generados por la fiscalización del rendimiento de los fondos de pensiones y de las actividades relacionadas con el gas y el petróleo) al 3% en el 2006 y el 2007 para ir disminuyendo paulatinamente hasta situarse en el 2,9% al final del período de referencia del programa. El calendario del superávit primario presenta pautas similares, con una reducción del 2 puntos porcentuales del PIB durante el período de referencia del programa (un 1 punto porcentual si se excluye el excedente excepcionalmente alto del 2005). Durante el período de previsión, los ratios de ingresos y gastos seguirían una tendencia decreciente. Ello refleja la caída de la recaudación tributaria (debida en parte a la congelación fiscal), la restricción del gasto basada en la limitación al 0,5% anual del crecimiento del consumo público real y la disminución del pago de intereses. Comparada con la anterior, la nueva actualización alcanza sobradamente los objetivos previstos para el equilibrio presupuestario de las Administraciones Públicas con una situación macroeconómica que se mantiene en gran medida sin cambio alguno. Dinamarca está aprovechando el período de transición para aplicar la Decisión de Eurostat, de 2 de marzo del 2004, sobre la clasificación de los sistemas de pensión privados (segundo pilar). Según las previsiones, ello reducirá el saldo presupuestario de las Administraciones Públicas en torno al 1% anual del PIB.

6. Las previsiones de los servicios de la Comisión realizadas con arreglo a la metodología común sobre la base del programa evidencian que el superávit estructural, es decir, el superávit ajustado al ciclo, independientemente de medidas excepcionales o transitorias, desciende del 3,5% del PIB en el 2005 hasta más o menos el 2,75% en el 2006 antes de volver a recuperarse posteriormente con un 3,25%. La disminución de la posición estructural entre el 2005 y el 2006, años en que la brecha de producción mejora pasando de ligeramente negativa en el 2005 a marginalmente positiva en el 2006, obedece en gran medida a los ingresos excepcionalmente altos del 2005 y a la esperada normalización de los mismos en el 2006.

7. El programa se centra por el contrario en un saldo estructural, que se hace eco del impacto del período de transición de la mencionada Decisión de Eurostat, de entre el 1,50% y el 2,50% del PIB durante el período de referencia. A los efectos de la presente evaluación, se considera éste el objetivo presupuestario a medio plazo del programa.

8. Como los objetivos a medio plazo del programa son más exigentes que el mínimo requerido por el Pacto (calculado con un déficit de aproximadamente el 0,50% del PIB), su realización debería cumplir el objetivo de facilitar un margen de seguridad frente al déficit excesivo. Por lo que se refiere a su conveniencia, el objetivo presupuestario a medio plazo del programa se atiene a lo establecido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y por el Código de Conducta para la zona euro y para los Estados miembros que participan en el Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC II) y es además mucho más exigente de lo previsto en materia de endeudamiento y potencial de crecimiento medio de la producción. El objetivo presupuestario a medio plazo planteado en el programa resulta mucho más exigente de lo que establece el Pacto y ello es así para que, gracias a la rápida reducción de la deuda, la viabilidad fiscal a largo plazo cuente con una sólida base.

9. En general, no parece haber grandes riesgos para las previsiones presupuestarias en la actualización del programa, principalmente porque el crecimiento del PIB puede ser mayor de lo esperado frente al anormalmente bajo crecimiento del mismo registrado en el 2007 y el 2008 por razones técnicas. Por lo tanto, el crecimiento del PIB y el resultado presupuestario de esos años podrían mejorar lo previsto en el programa. Ahora bien, sí existe el riesgo de que se incumpla el objetivo de limitar el crecimiento del consumo público real habida cuenta de la reputación que se ha granjeado Dinamarca en el pasado.

10. Teniendo en cuenta los riesgos asociados a los objetivos presupuestarios, la estrategia presupuestaria plasmada en el programa danés parece suficiente para respetar ampliamente el objetivo presupuestario a medio plazo a lo largo de todo el período de referencia. También introduce dicha estrategia un margen de seguridad suficiente para que el déficit no supere el nivel de referencia del 3% del PIB como consecuencia de las habituales fluctuaciones macroeconómicas anuales. Y por lo que se refiere al requisito de que los países que ya hayan alcanzado su objetivo presupuestario a medio plazo eviten llevar a cabo políticas fiscales procíclicas en períodos de bonanza económica, hay que señalar que el saldo estructural danés experimentará un deterioro del 0,3% del PIB entre el 2005 y el 2010, con una fuerte caída del 0,8 puntos porcentuales entre el 2005 y el 2006, años en los que la brecha de producción pasará de ligeramente negativa a ligeramente positiva. Habida cuenta de los excepcionales ingresos registrados en el 2005, del paquete presupuestario previsto para el 2006 y de los imponderables inherentes al cálculo de la brecha de producción, no hay motivos para calificar de procíclica la política presupuestaria de Dinamarca.

11. La reclasificación de los sistemas de pensión privados (segundo pilar) a partir de la primavera del 2007, fecha en la que vence el período de transición para aplicar la Decisión de Eurostat de marzo del 2004, no modificará en modo alguno la presente evaluación. En general, la situación presupuestaria es sana y la estrategia presupuestaria facilita un buen ejemplo de política presupuestaria que se atiene a lo establecido por el Pacto.

12. En el 2005 la deuda bruta fue del 36% del PIB, muy por debajo del valor de referencia del 60% que figura en el Tratado. Según las previsiones de la actualización, el nivel de endeudamiento seguirá disminuyendo más allá del final del programa hasta situarse en un 21,50% del PIB en el 2010. Ello supone una reducción de la deuda mucho mayor de la prevista en la anterior actualización gracias principalmente a la mejora de los saldos primarios.

13. Por lo que a la viabilidad de las finanzas públicas se refiere, no parece que éstas corran grandes peligros en Dinamarca por el envejecimiento de la población. Actualmente el nivel de deuda bruta está muy por debajo del valor de referencia del 60% y según las previsiones se mantendrá así durante todo el período de referencia. La estrategia de priorizar la sostenibilidad presupuestaria conteniendo el gasto en pensiones y acumulando activos garantizará a largo plazo la viabilidad de las finanzas públicas. La actual situación presupuestaria, extremadamente favorable, contribuirá a limitar el impacto presupuestario que entrañará el envejecimiento demográfico, y los planes presupuestarios a medio plazo implicarán pocos riesgos para la sostenibilidad de las finanzas públicas.

14. Las medidas previstas en materia de finanzas públicas son ampliamente coherentes con las Orientaciones Generales de Política Económica incluidas en las Directrices Integradas para el período 2005-2008. Concretamente, Dinamarca respeta su objetivo presupuestario a medio plazo. Sin embargo, quedan pendientes nuevas medidas para conseguir el aumento previsto del empleo de cerca del 2% para el 2010.

15. El Programa Nacional de Reforma de Dinamarca, presentado el 26 de octubre del 2005 en el contexto de la nueva estrategia de Lisboa para el crecimiento y el empleo, hace hincapié en los siguientes desafíos con importantes implicaciones para las finanzas públicas: (i) mejora de la oferta de mano de obra para garantizar la viabilidad a largo plazo de las finanzas públicas y (ii) mejora de la eficacia del sector público. Las implicaciones presupuestarias de las medidas que se recogen en el Programa Nacional de Reforma se reflejan en las proyecciones presupuestarias del programa de convergencia. Las medidas en el campo de las finanzas públicas previstas en el programa de convergencia coinciden con las del Programa Nacional de Reforma.

16. Recomendación con vistas a un

DICTAMEN DEL CONSEJO

de conformidad con el artículo 9, apartado 3 delReglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, en relación con el programa de convergencia actualizado de Dinamarca (2005-2010)

EL CONSEJO DE LA UNIÓN EUROPEA,

Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea,

Visto el Reglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, relativo al reforzamiento de la supervisión de las estrategias presupuestarias y a la supervisión y coordinación de las políticas económicas,[3] y, en particular, su artículo 9, apartado 3,

Vista la Recomendación de la Comisión,

Previa consulta al Comité Económico y Financiero,

HA EMITIDO EL PRESENTE DICTAMEN:

17. El [24 de enero del 2006] el Consejo examinó el programa de convergencia actualizado de Dinamarca referente al período 2005-2010. El programa sigue en gran medida el modelo para los programas de estabilidad y convergencia establecido en el nuevo Código de Conducta. El programa presenta algunas lagunas en los datos obligatorios y opcionales que impone el nuevo Código de Conducta (concretamente, falta la tasa de crecimiento prevista del PIB, de la Unión y a nivel mundial, correspondiente a varios años). El programa danés no explicita el objetivo a medio plazo de la situación presupuestaria requerido por el Código de Conducta.

18. Durante la pasada década el crecimiento del PIB ha arrojado una media del 2% y la inflación ha venido en gran medida siguiendo los pasos de la de la zona euro. El crecimiento del empleo ha experimentado un repunte en los últimos años y el desempleo se sitúa cerca de su nivel más bajo registrado la pasada década. Según las previsiones macroeconómicas del programa, se espera una intensificación del crecimiento del PIB real del 2,2% en el 2006 y de una media del 1,6% durante el resto del período de referencia del programa. A juzgar por la información disponible hasta la fecha, estas previsiones parecen bastante prudentes, especialmente las relativas al 2007 y al 2008. Las previsiones sobre inflación también parecen realistas.

19. En su dictamen de 17 de febrero del 2005 el Consejo adoptó la estrategia presupuestaria presentada en la actualización del 2004 del programa de convergencia de Dinamarca. Por lo que a la ejecución presupuestaria del 2005 se refiere, la actualización del 2004 tenía por objetivo para el 2005 un superávit de las Administraciones Públicas del 2,2% del PIB, mientras que la presente actualización prevé un superávit del 3,6% con una previsión de crecimiento del PIB muy similar. En general, los ingresos han resultado mayores de lo esperado, incluidos los generados por la fiscalización sobre los fondos de pensión y las actividades relacionadas con el gas y el petróleo, aunque también se han producido gastos si bien moderados.

20. La estrategia presupuestaria aspira a mantener un superávit estructural de entre el 1,50% y el 2,50% por término medio durante el período de referencia del programa, lo que implica una significativa reducción del nivel de endeudamiento de las Administraciones Públicas para poder hacer frente con desahogo al envejecimiento demográfico. La estrategia consiste en moderar el gasto para mantener el crecimiento anual del consumo público real en el 0,5%, la congelación fiscal y el equilibrio presupuestario de las administraciones locales. Según la actualización del programa, el superávit de las Administraciones Públicas se reducirá en un 3,6% del PIB en el 2005, en un 3,1% en el 2006 y en un 3,2% en el 2007 para alcanzar el 2,9% del PIB al final del período de referencia del programa. En la actualización presentada el superávit de las Administraciones Públicas es notablemente más alto que en la anterior, pero el crecimiento previsto del PIB es similar.

21. El programa se centra por el contrario en un saldo estructural, que se hace eco del impacto del período de transición de la mencionada Decisión de Eurostat, de entre el 1,50% y el 2,50% del PIB durante el período de referencia. A los efectos de la presente evaluación, se considera éste el objetivo presupuestario a medio plazo del programa. En términos estructurales, es decir, ajustados al ciclo, independientemente de medidas excepcionales o transitorias, el superávit pasa del 3,6% del PIB en el 2005 a más o menos el 2,75% en el 2006 para consolidarse posteriormente en el 3,25%. Sin embargo, la caída del 0,8 puntos porcentuales del PIB prevista para el 2006 no hace sino reflejar la normalización de los ingresos fiscales previstos procedentes de los fondos de pensiones, que en el 2005 fueron excepcionalmente altos.

22. Como el objetivo a medio plazo del programa es más exigente que el mínimo requerido por el Pacto (calculado con un déficit de aproximadamente el 0,50% del PIB), su realización debería cumplir el objetivo de facilitar un margen de seguridad frente al déficit excesivo. Por lo que se refiere a su conveniencia, el objetivo presupuestario a medio plazo del programa se atiene a lo establecido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y por el Código de Conducta para la zona euro y para los Estados miembros que participan en el Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC II) y es además mucho más exigente de lo previsto en materia de endeudamiento y potencial de crecimiento medio de la producción. El objetivo presupuestario a medio plazo planteado en el programa resulta mucho más exigente de lo que establece el Pacto y ello es así para que, gracias a la rápida reducción de la deuda, la viabilidad fiscal a largo plazo cuente con una sólida base.

23. En general, no parece haber grandes riesgos para las previsiones presupuestarias que figuran en la actualización del programa, principalmente porque el crecimiento del PIB puede ser mayor de lo esperado debido al anormalmente bajo crecimiento del PIB registrado en el 2007 y el 2008 por razones técnicas. Por lo tanto, el crecimiento del PIB y el resultado presupuestario de esos años podrían mejorar lo previsto en el programa. Ahora bien, sí existe el riesgo de que se incumpla el objetivo de limitar el crecimiento del consumo público real habida cuenta de la reputación que se ha granjeado Dinamarca en el pasado.

24. A la luz de la presente evaluación de riesgos, las orientaciones presupuestarias del programa parecen suficientes para cumplir el objetivo presupuestario a medio plazo durante todo el período de referencia. Ofrecen además un margen de seguridad suficiente para que el déficit no supere el nivel de referencia del 3% del PIB como consecuencia de las habituales fluctuaciones macroeconómicas anuales Dado el excepcional superávit previsto para el 2005, las orientaciones presupuestarias del programa no pueden por menos de coincidir con las del Pacto de Estabilidad y Crecimiento puesto que no dependen del ciclo en períodos de bonanza económica. La reclasificación de los sistemas de pensión privados (segundo pilar) a partir de la primavera del 2007, fecha en la que vence el período de transición para aplicar la Decisión de Eurostat de marzo del 2004, reducirá el superávit danés en aproximadamente un 1% del PIB anual, pero no modificará en modo alguno la presente evaluación. En general, la situación presupuestaria es sana y la estrategia presupuestaria facilita un buen ejemplo de política presupuestaria que se atiene a lo establecido por el Pacto.

25. Se estima que en el 2005 el endeudamiento alcanzó el 36% del PIB, cifra muy inferior al valor de referencia del 60% establecido en el Tratado. El programa prevé una reducción del endeudamiento de catorce puntos porcentuales durante el período de referencia.

26. Por lo que a la viabilidad de las finanzas públicas se refiere, no parece que éstas corran grandes peligros en Dinamarca por el envejecimiento de la población. Actualmente el nivel de deuda bruta está muy por debajo del valor de referencia del 60% y según las previsiones se mantendrá así durante todo el período de referencia. La estrategia de priorizar la sostenibilidad presupuestaria conteniendo el gasto en pensiones y acumulando activos garantizará a largo plazo la viabilidad de las finanzas públicas. La actual situación presupuestaria, extremadamente favorable, contribuirá pues a limitar el impacto presupuestario que entrañará el envejecimiento demográfico, y los planes presupuestarios a medio plazo implicarán pocos riesgos para la sostenibilidad de las finanzas públicas.[4]

27. Las medidas previstas en materia de finanzas públicas son ampliamente coherentes con las Orientaciones Generales de Política Económica incluidas en las Directrices Integradas para el período 2005-2010. Concretamente, Dinamarca respeta su objetivo presupuestario a medio plazo. Sin embargo, quedan pendientes nuevas medidas para conseguir el aumento previsto del empleo de cerca del 2% para el 2010.

28. El Programa Nacional de Reforma de Dinamarca, presentado el 26 de octubre del 2005 en el contexto de la nueva estrategia de Lisboa para el crecimiento y el empleo, hace hincapié en la mejora de la oferta de mano de obra para garantizar la viabilidad a largo plazo de las finanzas públicas y la mejora de la eficacia del sector público. Las implicaciones presupuestarias de las medidas que se recogen en el Programa Nacional de Reforma se reflejan en las proyecciones presupuestarias del programa de convergencia. Las medidas en el campo de las finanzas públicas previstas en el programa de convergencia coinciden con las del Programa Nacional de Reforma.

Comparación de las principales previsiones macroeconómicas y presupuestarias1

2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2010 |

PIB REAL (% variación) | PC Nov 2005 | 2.0 | 2.4 | 2.4 | 1.1 | 1.6 | 2.1 |

PC Nov 2005 | 2.1 | 2.7 | 2.3 | 2.1 | – | – |

PC Nov 2004 | 2.2 | 2.5 | 1.3 | 1.9 | 1.8 | 1.8 |

Inflación IPCA (%) | PC Nov 2005 | 0.9 | 1.6 | 2.0 | 1.3 | 1.9 | 1.8 |

PC Nov 2005 | 0.9 | 1.7 | 2.0 | 1.9 | – | – |

PC Nov 2004 | 1.2 | 1.7 | 1.6 | 1.7 | – | 1.6 |

Brecha de producción (% del PIB potencial) | PC Nov 20052 | -0.8 | -0.3 | 0.1 | -0.7 | -0.9 | -0.6 |

PC Nov 20056 | -1.3 | -0.6 | -0.4 | -0.4 | – | – |

PC Nov 20042 | -0.6 | -0.1 | -0.5 | -0.4 | – | -0.4 |

Saldo de las Administraciones Públicas (% del PIB) | PC Nov 2005 | 2.3 | 3.6 | 3.1 | 3.2 | 2.7 | 2.9 |

PC Nov 2005 | 2.9 | 3.7 | 3.0 | 2.7 | – | – |

PC Nov 2004 | 1.4 | 2.2 | 1.8 | 1.9 | 2.2 | 2.2 |

Saldo primario (% del PIB) | PC Nov 2005 | 4.7 | 5.6 | 4.7 | 4.1 | 3.5 | 3.7 |

PC Nov 2005 | 5.3 | 5.8 | 4.9 | 4.4 | – | – |

PC Nov 2004 | 4.5 | 4.8 | 4.5 | 4.6 | – | 4.4 |

Saldo presupuestario ajustado en función del ciclo (% del PIB) | PC Nov 20052 | 2.8 | 3.8 | 3.0 | 3.6 | 3.3 | 3.3 |

PC Nov 2005 | 3.8 | 4.1 | 3.3 | 3.0 | – | – |

PC Nov 20042 | 1.7 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | – | 2.3 |

Saldo estructural3 (% del PIB) | PC Nov 20054 | 2.6 | 3.6 | 2.7 | 3.3 | 3.3 | 3.3 |

PC Nov 20055 | 3.6 | 3.9 | 3.0 | 2.7 | – | – |

PC Nov 2004 | – | – | – | – | – | – |

Deuda pública bruta (% del PIB) | PC Nov 2005 | 42.3 | 35.6 | 31.7 | 28.9 | 26.5 | 21.5 |

PC Nov 2005 | 43.2 | 36.0 | 33.0 | 31.5 | – | – |

PC Nov 2004 | 42.3 | 39.4 | 37.4 | 35.3 | 33.1 | 28.8 |

Notas: 1Las previsiones presupuestarias no incluyen el impacto de la Decisión de Eurostat, de 2 de marzo del 2004, sobre la clasificación de los sistemas de pensión privados, que tiene que estar lista antes de la notificación de la primavera del 2007. Pero si se incluyera dicho impacto, el saldo de las Administraciones Públicas sería del 1,3% del PIB en el 2004, del 2,7% en el 2005, del 2,1% en el 2006, del 2,2% en el 2007, del 1,7% en el 2008 y del 1,9% en el 2009, mientras que la deuda pública bruta sería del 43,5% del PIB en el 2004, del 36,8% en el 2005, del 32,9% en el 2006, del 30,1% en el 2007, del 27,7% en el 2008 y del 22,7% en el 2010. 2Cálculos de los servicios de la Comisión basados en los datos del programa. 3Saldo ajustado al ciclo (al igual que en las líneas anteriores), independientemente de medidas excepcionales o transitorias. 4Medidas excepcionales y transitorias que figuran en el programa (0,2% del PIB en el 2004 y el 2005 y 0,3% en el 2006 y el 2007), todas ellas reductoras del déficit. 5Medidas excepcionales y transitorias que figuran en las previsiones del otoño del 2005 de los servicios de la Comisión (0,2% del PIB en el 2004 y el 2005 y 0,3% en el 2006 y el 2007), todas ellas reductoras del déficit. 6Sobre la base de un potencial de crecimiento estimado del 1,9%, del 2,1%, del 2,1% y del 2,1% durante el período 2004-2007. Fuente: Programa de convergencia (PC); previsiones económicas de los servicios de la Comisión (COM) del otoño del 2005; cálculos de los servicios de la Comisión. |

[1] DO L 209, 2-8-1997, p. 1. Reglamento modificado por el Reglamento (CE) n° 1055/2005 (DO L 174, 7-7-2005, p. 1). Los documentos a que se hace referencia en este texto pueden consultarse en la siguiente dirección electrónica:

http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm

[2] Dictamen del Comité Económico y Financiero acerca de las “Especificaciones sobre la aplicación del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y directrices sobre el formato y el contenido de los programas de estabilidad y convergencia” adoptadas por el Consejo de Economía y Finanzas de 11 de octubre del 2005.

[3] DO L 209, 2-8-1997, p. 1. Reglamento modificado por el Reglamento (CE) n° 1055/2005 (DO L 174, 7-7-2005, p. 1). Los documentos a que se hace referencia en este texto pueden consultarse en la siguiente dirección electrónica:

http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm

[4] Los pormenores sobre la viabilidad a largo plazo figuran en la evaluación técnica del programa realizada por los servicios de la Comisión, que se publicará en la siguiente página web: http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm