INFORME ANUAL DE LA COMISION sobre la situación y gestión del Fondo de Garantía durante el ejercicio 2000

ÍNDICE

Informe anual de la Comisión sobre la situación y gestión del Fondo de Garantía durante el ejercicio 2000

1. Fundamentos jurídicos

2. Situación del Fondo a 31.12.2000

3. Recursos

3.1 Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

4.2. Remuneración del BEI

ANEXO I Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

1. Decisiones a que afecta la transferencia 6/2000

2. Decisiones a que afecta la transferencia 69/2000

3. Decisión a que afecta la transferencia 74/2000

ANEXO II Informe del BEI sobre la situación y gestión del Fondo - Cuenta de gestión y balance financiero a 31 de diciembre de 2000

1. Evolución del Fondo en 2000

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 2000

2.2. Activos del Fondo a 31.12.2000

2.3. Riesgo de tesorería

3. Inversiones del Fondo de Garantía: Análisis de los resultados y rendimiento en 2000

3.1. Análisis global

3.2 Análisis por segmento

3.2.1 Tesorería monetaria

3.2.2 Cartera de inversiones

ANEXO III Balance financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 2000

1. Fundamentos jurídicos

En virtud del Reglamento (CE, Euratom) n° 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre de 1994, se creó un Fondo de Garantía de medidas exteriores destinado a reembolsar a los acreedores de la Comunidad en caso de insolvencia por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad.

De conformidad con el artículo 6 de dicho Reglamento, la Comisión confió la gestión financiera del Fondo al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en el marco de un Convenio firmado entre la Comunidad y este banco el 23 de noviembre de 1994 en Bruselas y el 25 de noviembre del mismo año en Luxemburgo.

En el apartado 2 del artículo 8 de dicho Convenio se indica que «el Banco remitirá a la Comisión antes del 1 de marzo de cada año un informe sobre la situación y la gestión del Fondo y la cuenta de gestión y el balance financiero del Fondo correspondiente al año anterior». Se incluye en el anexo II un extracto de dicho informe correspondiente al ejercicio 2000.

En el artículo 7 del mismo Reglamento por el que se crea el Fondo se dispone que la Comisión ha de remitir, a más tardar el 31 de marzo del ejercicio siguiente, al Parlamento Europeo, al Consejo y al Tribunal de Cuentas un informe anual sobre la situación del Fondo y la gestión del mismo durante el ejercicio anterior.

2. Situación del Fondo a 31.12.2000

Los recursos disponibles del Fondo se elevaban, al cierre del ejercicio 2000, a 1 432 248 964,36 euros (anexo II). Desde la creación del Fondo, esta cantidad corresponde a la suma de:

- los pagos al Fondo (1 824 703 500,00 euros);

- los sucesivos resultados de los ejercicios (210 473 626,02euros), excluidas las comisiones y los intereses de demora percibidos sobre las recaudaciones tardías;

- los reembolsos tardíos obtenidos de los terceros países (326 997 369,48 euros);

- las deudas correspondientes a las remuneraciones no abonadas al Banco (689 783,78 euros);

- una vez deducidas las intervenciones en garantía (458 915 314,92 euros) y las devoluciones acumulativas al Presupuesto del excedente del Fondo (471 700 000,00 euros).

El importe total del Fondo a 31 de diciembre de 2000, abstracción hecha de la remuneración del Banco, se eleva a 1 431 559 180,58 euros.

El importe total del balance consolidado (anexo III) asciende a 1 647 343 813,45 euros, desglosados en 489 000 000 euros en activos a plazo (depósitos bancarios), 1 864 299,31 euros en activos a la vista (cuentas a la vista), 919 302 277,87 euros en cartera de títulos, 22 082 387,18 euros en intereses devengados y no vencidos a 31.12.2000 (4 070 765,00 euros en intereses devengados no vencidos sobre depósitos a plazo y 18 011 622,18 euros en cupones devengados no vencidos) y 215 094 849,09 euros en título de crédito sobre los beneficiarios de préstamos otorgados o garantizados por la Comunidad, de los que 164 598 428,11 euros corresponden a los derechos de crédito sobre el principal, los intereses devengados al vencimiento y los de demora cubiertos por la intervención en garantía del Fondo, y 50 496 420,98 euros a los intereses de demora devengados y no recaudados a 31.12.2000.

En el artículo 3 del Reglamento por el que se crea el Fondo se establece que el importe del Fondo debe alcanzar un nivel apropiado (importe objetivo) fijado en un 9 % del saldo vivo en principal de todos los compromisos de la Comunidad derivados de cada operación, incrementado en los intereses devengados pendientes de cobro.

A 31.12.2000, el importe del saldo vivo de las operaciones de préstamo y garantía de préstamos en favor de terceros países, incrementado con los intereses devengados aún sin cobrar, alcanzaba la cantidad de 14 068,8 millones de euros; de esta cantidad, 164,6 millones de euros corresponden a intereses devengados pendientes de cobro.

El resultado de la relación entre los recursos del Fondo y el saldo vivo de acuerdo con la definición dada por el Reglamento es de un 10,17 %, importe superior por consiguiente al 9 % establecido para el importe objetivo. Por esta razón, es conveniente que el Fondo efectúe el reembolso al Presupuesto General de las Comunidades contemplado en el apartado 3 del artículo 3 del Reglamento cuando el Fondo alcanza el importe objetivo. La cantidad que debe reembolsarse al Presupuesto es de 165,36 millones de euros.

En las páginas siguientes se describe con mayor detalle la evolución de los recursos y de las cargas del Fondo en 2001.

3. Recursos

3.1. Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

El artículo 1 del Reglamento de 25 de mayo de 1999 que modifica el Reglamento por el que se crea un Fondo de Garantía de medidas exteriores precisa que dicho Fondo se alimentará mediante pagos del Presupuesto General cuyo importe será igual al 9 % del importe en principal de las operaciones de préstamo y de garantía de préstamos hasta que el Fondo alcance el importe objetivo. El mismo artículo del Reglamento establece, por otra parte, que en caso de intervenciones de garantía debido a insolvencias, y siempre que los recursos del Fondo de Garantía sean inferiores a un 75 % del importe objetivo, el coeficiente de aprovisionamiento del Fondo para las nuevas operaciones pasa a situarse en un 10 %.

Se describen en el anexo I los fundamentos jurídicos en que se basan las modalidades de aprovisionamiento del Fondo.

La Decisión del Consejo de 31 de octubre de 1994 sobre disciplina presupuestaria autorizó la consignación en el Presupuesto General de una reserva correspondiente a operaciones de préstamo y de garantía de préstamos. Esta línea presupuestaria, dotada con créditos provisionales por un importe de 203 millones de euros en 2000, se destina a proveer de recursos al Fondo de Garantía y se utiliza mediante transferencia hacia la línea presupuestaria de pagos al Fondo.

Al amparo de estos fundamentos jurídicos, la Autoridad Presupuestaria aprobó en 2000 tres transferencias, por un importe total de 186 290 500 euros, destinadas a proveer de recursos al Fondo de Garantía.

- Transferencia 6/2000, por un importe de 150 403 000 euros: esta primera transferencia a principios del ejercicio suministró recursos al Fondo de Garantía en cumplimiento de las Decisiones del Consejo de 24 de enero de 1994, 14 de abril de 1997, 19 de mayo de 1998, 14 de diciembre de 1998, 29 de noviembre de 1999, 22 de diciembre de 1999 y 21 de marzo de 1994 de acuerdo con las modalidades de pago previstas en el anexo del Reglamento por el que se crea el Fondo.

- Transferencia 69/2000, por un importe de 15 412 500 euros: esta segunda transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo los días 20 de marzo de 2000, 10 de julio de 2000 y 7 de noviembre de 2000. Las decisiones a que afecta esta transferencia se recogen en el anexo 1.

- Transferencia 74/2000, por un importe de 20 475 000 euros: esta tercera transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo el 4 de diciembre de 2000. Las decisiones a que afecta esta transferencia se recogen en el anexo 1.

La primera de las tres transferencias anuales se abonó al Fondo en abril y las dos restantes, en diciembre de 2000.

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

La inversión de las disponibilidades del Fondo se efectúa de conformidad con los principios de gestión de las disponibilidades enunciados en el anexo del Convenio entre la Comunidad y el BEI.

De acuerdo con los principios en que se basan las inversiones, durante los primeros años de funcionamiento del Fondo y mientras el importe total invertido no alcance la cantidad de 300 millones de ecus, el Fondo será un fondo de inversión monetaria en el que las inversiones se efectuarán mediante instrumentos a corto plazo cuyo vencimiento no rebase un año. Dado que en 1995 se rebasó el umbral de 300 millones de ecus, la Comisión decidió conjuntamente con el Banco modificar los principios rectores de las inversiones a principios de 1996.

Así, las nuevas modalidades de gestión seguirían en principio las proporciones de un tercio a un año y dos tercios a 10 años como máximo, respetando no obstante un límite mínimo de 150 millones de euros para las operaciones a corto plazo. En cualquier caso, la duración media de las inversiones de los activos del Fondo no debería exceder de cinco años.

La lista de bancos habilitados para recibir depósitos ha sido confeccionada de común acuerdo por la Comisión y el Banco. La lista inicial ha sido revisada en varias ocasiones con el consentimiento de la Comisión para tener en cuenta las últimas modificaciones de la cotización de los bancos de depósito. Estos bancos son, en su mayoría, miembros del sistema de compensación del euro. Todos ellos gozan de una calificación Moody's de como mínimo A1 a largo plazo y P1 a corto plazo. Las inversiones en estos bancos están sujetas a una serie de normas para garantizar la diversificación y limitar la concentración de riesgos.

Los intereses generados por los depósitos bancarios en la cuenta del Fondo de Garantía y por las inversiones en títulos ascendieron en 2000 a 62 728 173,51 euros, desglosados del siguiente modo:

- Depósitos bancarios: 18 996 521,08 euros. Se trata del estado aprobado a 31 de diciembre teniendo en cuenta los intereses percibidos por las inversiones en forma de depósitos bancarios (17 082 335,80 euros) y la variación de los intereses devengados (1 914 185,28 euros) en 2000. Los intereses devengados corresponden a intereses que el Fondo no percibe en la fecha de cierre del ejercicio, sino posteriormente en las fechas fijadas de vencimiento de las inversiones. Al importe de los intereses devengados contabilizados a 31.12.2000 (4 070 765,00 euros) se le resta el importe de los devengados y contabilizados en 1999 y percibidos en 2000 (2 156 579,72 euros).

- Cuentas corrientes: 157 806,60 euros, correspondientes a los intereses registrados en la cuenta a la vista.

- Cartera de títulos: 43 573 845,83 euros. Los intereses sobre títulos de inversión provienen de las inversiones realizadas en forma de títulos de conformidad con los principios de inversión enunciados en el Convenio por el que se confía al BEI la gestión de las disponibilidades del Fondo. De estos réditos debe, no obstante, restarse el importe de 4 521 285,47 euros correspondiente a la contabilización dentro del ejercicio de la diferencia entre el valor de entrada y el de reembolso repartido pro rata temporis en el periodo de vigencia restante de los títulos poseídos (correspondiente al escalonamiento de la prima o descuento consignado en la cuenta de beneficios y pérdidas).

El rendimiento de los intereses se incluye en el resultado del ejercicio.

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

En sus intervenciones de garantía, los reembolsos tardíos efectuados por países que en su día no pudieron pagar sus compromisos se añaden a los recursos del Fondo. El importe total acumulado de los reembolsos asciende a 326 997 369,48 euros (véase el punto 2.1 del anexo II).

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

En 2000, el Fondo efectuó tres intervenciones de garantía por un importe total de 17 355 629,49 euros (véase el punto 2.1 del anexo II).

4.2. Remuneración del BEI

El artículo 6 del Convenio de gestión entre la Comisión y el BEI prevé una comisión del 0,125 % anual, calculada sobre los activos mensuales medios del Fondo y que será revisada a finales del año en el que el importe de las disponibilidades del Fondo alcance la cantidad de 300 millones de ecus y, a más tardar, tres años después de la fecha del primer pago al Fondo, teniendo en cuenta, entre otras cosas, la progresión de las actividades del Fondo.

Dado que el importe del Fondo alcanzó la cantidad de 300 millones de ecus a finales de 1995, se ha procedido a una revisión de la remuneración del BEI. Habida cuenta de la experiencia adquirida por el Banco sobre la carga de trabajo que representa esta gestión, los días 17 y 23 de septiembre de 1996 se añadió al Convenio de gestión financiera del Fondo entre el Banco y la Comisión un apéndice por el que se reducía la remuneración anual al 0,05 % de los activos del Fondo; este tipo se aplicó retroactivamente a 31 de diciembre de 1994.

En 2000, la remuneración del Banco se fijó de este modo en 689 783,78 euros, que se consignaron en la cuenta de beneficios y pérdidas y se contabilizaron en la cuenta de regularización del pasivo del balance. Dicha regularización se llevó a cabo el 13.2.2001 mediante un pago al BEI.

ANEXO I Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

En el anexo del Reglamento, que se refiere a las modalidades de pago a favor del Fondo de Garantía, se indica que los pagos al Fondo correspondientes a operaciones de empréstito y préstamo o de garantía a organismos financieros con arreglo a un mecanismo marco que se escalonen sobre varios años y tengan una finalidad microeconómica y estructural se efectuarán por tramos anuales en función de los importes anuales indicados en la ficha de financiación adjunta a la propuesta de la Comisión, adaptada en su caso en función de la decisión del Consejo.

En las demás operaciones de empréstito y préstamo de la Comunidad, como los préstamos a la balanza de pagos de terceros países, e independientemente de que se efectúen en uno o más tramos, los importes de los pagos al Fondo se calcularán sobre la base del importe global de la operación decidida por el Consejo.

En 2000 se efectuaron tres transferencias de acuerdo con estas modalidades.

1. Decisiones a que afecta la transferencia 6/2000

En el marco de la cooperación financiera con el conjunto de los países mediterráneos:

- Decisión del Consejo de 24 de enero de 1994 sobre un préstamo de 115 millones de ecus en favor de Siria durante un período de tres años.

- Decisión del Consejo de 14 de abril de 1997 sobre concesión de una garantía de la CE al BEI en caso de pérdidas resultantes de préstamos concedidos a proyectos fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina y de Asia, y Sudáfrica).

- Decisión del Consejo de 19 de mayo de 1998 por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos en la antigua República yugoslava de Macedonia y por la que se modifica la Decisión 97/256/CE del Consejo, de 14 de abril de 1997, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina y de Asia, y Sudáfrica).

- Decisión del Consejo de 14 de diciembre de 1998 por la que se modifica la Decisión 97/256/CE, con vistas a hacer extensiva la garantía de la Comunidad, concedida al Banco Europeo de Inversiones, a los préstamos destinados a la realización de proyectos en Bosnia y Hercegovina.

- Decisión del Consejo, de 29 de noviembre de 1999, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de los préstamos para la realización de proyectos de reconstrucción en las zonas afectadas por el terremoto en Turquía. Estos préstamos alcanzarán un importe máximo conjunto de 600 millones de euros, que se otorgarán para un periodo de tres años.

- Decisión del Consejo, de 22 de diciembre de 1999, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos fuera de la Comunidad (Europa Central y Oriental, países mediterráneos, Latinoamérica y Asia y la República de Sudáfrica) limitada a una cuantía global máxima de 18 410 millones de euros otorgados en un periodo de siete años, a contar desde el 1 de febrero de 2000 en lo que atañe a Europa Central y Oriental, los países mediterráneos, Latinoamérica y Asia, y desde el 1 de julio de 2000 en lo que se refiere a la República de Sudáfrica, y que finalizará para todas esas regiones el 31 de enero de 2007.

2. Decisiones a que afecta la transferencia 69/2000

- Decisión del Consejo, de 20 de marzo de 2000, que modifica la Decisión 97/787/CE por la que se concede asistencia financiera excepcional a Armenia y Georgia, con objeto de hacerla extensiva a Tayikistán. La cuantía de la ayuda a Tayikistán, en forma de préstamo, es de 75 millones de euros.

- Decisión del Consejo, de 10 de julio de 2000, por la que se concede una ayuda macrofinanciera suplementaria de 15 millones de euros a Moldavia.

- Decisión del Consejo de 7 de noviembre de 2000 por la que se modifica la Decisión 2000/24/CE, con vistas a hacer extensiva la garantía de la Comunidad, concedida al Banco Europeo de Inversiones, a los préstamos destinados a la realización de proyectos en Croacia. Estos préstamos alcanzarán un importe máximo conjunto de 250 millones de euros que se otorgarán para un periodo de cuatro años.

3. Decisión a que afecta la transferencia 74/2000

Decisión del Consejo, de 4 de diciembre de 2000, por la que se modifica la Decisión 2000/24/CE con el fin de establecer un programa especial de acción del Banco Europeo de Inversiones en apoyo de la consolidación e intensificación de la unión aduanera CE-Turquía. Estos préstamos alcanzarán un importe máximo conjunto de 450 millones de euros.

ANEXO II Informe del BEI sobre la situación y gestión del Fondo - Cuenta de gestión y balance financiero a 31 de diciembre de 2000

1. Evolución del Fondo en 2000

El total de los activos del Fondo asciende a 1 410,1 millones de euros a 31 de diciembre de 2000 (véase punto 2.2), frente a los 1 297,8 millones de euros registrados a 31 de diciembre de 1999, lo que representa un aumento de 112,3 millones de euros.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Figura 1: Evolución de los activos en 2000

El 18.4.2000, el Fondo percibió 42,5 millones de euros; por una parte, en aplicación del artículo 7 del Convenio, se devolvieron a la Comisión los activos excedentarios del Fondo a 31.12.1999 (107,9 millones de euros) y, por otra parte, un aprovisionamiento aumentó los recursos del Fondo en 150,4 millones de euros. El 29.12.2000, un nuevo aprovisionamiento vino a aumentar los recursos propios del Fondo en 35,9 millones de euros.

El resultado de gestión es de 57,4 millones de euros a 31 de diciembre de 2000, frente a los 41,1 millones de euros registrados a 31 de diciembre de 1999. Los réditos de la cartera de inversiones (con exclusión del escalonamiento de primas o descuentos) alcanzan los 39,1 millones de euros y representan más del 68 % del resultado registrado a 31.12.2000.

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 2000

El saldo del Fondo de Garantía pasó de 1 160 millones de euros a 31 de diciembre de 1999 a 1 221 millones de euros a 31 de diciembre de 2000, lo que representa un aumento de 61 millones de euros, es decir, en torno al 5,3 %.

Esta evolución se explica por los movimientos que se describen en el siguiente cuadro:

>SITIO PARA UN CUADRO>

Las intervenciones en garantía efectuadas por el Fondo en 2000 ascendieron a 5,1 millones de euros con fecha de 12 de mayo de 2000, 4,9 millones de euros con fecha de 5 de septiembre de 2000, y 7,4 millones de euros con fecha de 22 de diciembre de 2000, lo que representa un total de 17,4 millones de euros.

El ingreso de 135,39 euros corresponde a los intereses percibidos sobre los importes de reembolsos tardíos en concepto de cobros de intervención procedentes de los deudores insolventes en 2000.

2.2. Activos del Fondo a 31.12.2000

Los activos del Fondo a 31 de diciembre de 2000 ascienden a 1 410,1 millones de euros y se desglosan como figura a continuación. El Fondo opera con una sola divisa: el euro.

- Se invierten 489 millones de euros en forma de depósitos monetarios a plazo, es decir, el 34,68 %

- 1,8 millones de euros en cuenta corriente, es decir, el 0,13 %

- 919,3 millones de euros en cartera de inversiones, es decir, el 65,19 % (véase cuadro en el punto 2.3).

2.3. Riesgo de tesorería

De acuerdo con la estrategia de gestión de los activos del Fondo de Garantía concertada con la Comisión para 2000, el desglose de las disponibilidades es el que figura a continuación:

>SITIO PARA UN CUADRO>

La madurez de los activos del Fondo se caracteriza por mantener una cobertura superior a 348 millones de euros [1] a menos de tres meses, lo que corresponde al plazo de intervención del Fondo por parte de la Comisión en caso de que se incumplan los vencimientos de los préstamos.

[1] El mínimo exigido en los principios de gestión es de 150 millones de euros.

El remanente de los activos se ha escalonado sobre el conjunto de la curva de tipos hasta 6 años, de suerte que pueda obtenerse un flujo regular de réditos sin perder la liquidez necesaria. A 31 de diciembre de 2000, se respeta en general la estructura objetivo, es decir una inversión a corto plazo de hasta un total de 1/3 del Fondo, con los otros 2/3 del Fondo distribuidos al 50 % en títulos a tipo fijo y títulos a tipo variable. Se prefirió la compra de títulos a tipo fijo, de conformidad con la estrategia de inversión del año 2000.

A 31 de diciembre de 2000, la duración de las inversiones a largo plazo y tipo fijo se sitúa en 2,3 años, frente a una duración media máxima fijada en 2,5 años; en el caso de los títulos a tipo variable la duración se sitúa en 1,2 meses. Los depósitos a plazo se renuevan sistemáticamente, salvo situaciones excepcionales, por plazos comprendidos entre 3 y 6 meses para responder a las instrucciones de la Comisión destinadas a una mayor duración de los activos invertidos del Fondo.

3. Inversiones del Fondo de Garantía: Análisis de los resultados y rendimiento en 2000

3.1. Análisis global

Globalmente, la actividad del Fondo de Garantía logró un rédito neto de 57,4 millones de euros, lo que supone un rendimiento global medio del 4,19 % [2] en relación con un tipo medio de referencia EURIBID a 3 meses de 4,27 % en el mismo periodo, en un contexto de subida de los tipos de interés a corto plazo (véase el punto 3.2.1).

[2] La base de cálculo del rendimiento global está en a/360.

Los réditos de las inversiones a 31.12.2000 pueden analizarse del siguiente modo:

>SITIO PARA UN CUADRO>

3.2 Análisis por segmento

3.2.1 Tesorería monetaria

Las inversiones realizadas devengaron 19 millones de euros de intereses en 2000 para capitales medios por valor de 450,8 millones de euros. El rédito de las inversiones realizadas en 2000 se situó en una media del 4,14 % [3], frente al 2,97 % correspondiente a finales de diciembre de 1999, en un contexto de subida de los tipos a corto plazo y elevada volatilidad de los mercados financieros. El incremento de los tipos monetarios, más marcado en el euro que en las demás divisas, tuvo un doble efecto: por una parte, un mayor rendimiento de la inversión y, por otra, un deterioro del diferencial de comportamiento (subida significativa del valor de referencia EURIBID a 3 meses). Recordemos que el valor de referencia (benchmark) refleja la subida de los tipos (efecto inmediato), mientras que el rendimiento de la cartera monetaria percibe este movimiento con cierta demora, debido al escalonamiento y la extensión de las inversiones.

[3] La base de cálculo para las operaciones a corto plazo del mercado monetario está en a/360.

El diferencial (spread) calculado de esta forma es de 13 puntos básicos por debajo del tipo de referencia variable EURIBID a 3 meses [4]. Es de observar que este diferencial no refleja el margen devengado al inicio de las operaciones, margen que no se tiene en cuenta en los cálculos de comportamiento.

[4] El «spread» de tesorería mide el diferencial entre, por una parte, el tipo de las inversiones interbancarias obtenido y, por otra, el tipo benchmark variable correspondiente al tipo EURIBID a 3 meses calculado diariamente.

>SITIO PARA UN CUADRO>

* Evolución del comportamiento y del tipo de referencia durante 2000

En el siguiente cuadro se indican los tipos obtenidos para las inversiones monetarias a corto plazo en relación con el tipo de referencia EURIBID a tres meses.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Figura 2: Evolución del comportamiento frente al valor de referencia (benchmark)

En un contexto de subida de los tipos a corto plazo, el rendimiento de la cartera monetaria se produce con una demora sistemática respecto al valor de referencia (benchmark), aunque en términos absolutos el rendimiento global de la cartera siguió las tendencias del mercado y aumentó en 1,17 % respecto al año 2000.

* Contrapartidas

De acuerdo con el Convenio firmado entre la Comunidad Europea y el Banco sobre la gestión del Fondo de Garantía, todos los depósitos se efectúan mediante contrapartidas que incluyan como mínimo un nivel de solvencia (credit rating) de A1.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Figura 3: Desglose de las inversiones a corto plazo por tipo de contrapartida a 31.12.2000

* Desglose geográfico

El desglose geográfico de las inversiones a corto plazo del Fondo (en términos de capitales medios) se presenta del siguiente modo para el año 2000:

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Figura 4: Inversiones a corto plazo: desglose geográfico de los capitales medios

El BEI prosigue sus esfuerzos por repartir las inversiones geográficamente por los Estados de la Unión Europea preservando al mismo tiempo la competitividad de los réditos obtenidos.

3.2.2 Cartera de inversiones

La cartera de títulos, considerada como una cartera de inversiones, se compone de títulos en euros adquiridos con la intención de conservarlos hasta su vencimiento final: a 31 de diciembre de 2000, los títulos a tipo fijo con un vencimiento residual inferior a 3 meses ascienden a 37 millones de euros. Los restantes títulos a tipo fijo (vencimiento residual de entre 3 meses y 6 años) ascienden a 488,8 millones de euros. Los títulos a tipo variable ascienden a 393,5 millones de euros, lo que representa un valor contable global de 919,3 millones de euros.

El valor de entrada de los títulos en esta cartera es el coste de adquisición. La diferencia entre el precio de entrada y el valor de reembolso es la prima o descuento, que se reparte pro rata temporis durante el periodo restante de vigencia de cada título.

A 31 de diciembre de 2000, el valor nominal de la cartera de inversiones asciende a 914,1 millones de euros, frente a un valor contable de 919,3 millones de euros (incluidas las primas y descuentos amortizados).

La cartera ha producido un rédito de 39,3 millones de euros a 31 de diciembre de 2000. Este resultado se desglosa del siguiente modo:

Intereses percibidos // 43 573 845,83

Escalonamiento de la prima o descuento // -4 521 285,47

// 39 052 560,36

El rédito contable de la cartera de inversiones ascendió al 4,34 % a 31 de diciembre de 2000, frente al 3,68 % a 31 de diciembre de 1999. Habida cuenta del valor de referencia (benchmark) del índice Salomon de los títulos a interés fijo y del EURIBID a tres meses de los de interés variable, el diferencial (spread) global resulta negativo con 33 puntos básicos frente al valor de referencia compuesto del 4,67 % (véase el anexo 2). Este comportamiento negativo se explica por la subida de los tipos a largo plazo en 2000. Efectivamente, el valor de referencia refleja los movimientos de tipos constantes, mientras que el rendimiento de la cartera experimenta una demora en relación con el mercado debido al escalonamiento de las reinversiones. El valor de referencia (benchmark) compuesto ascendía al 3,23 % a 31 de diciembre de 1999.

Se recuerda que la cartera de títulos obligacionistas es una cartera de inversiones, es decir, con la intención de conservar los títulos en cartera hasta su vencimiento final. En este contexto, los gestores decidieron invertir una proporción del Fondo en esta clase de productos a interés fijo (véase el punto 2.3) que permitían un rendimiento superior al rendimiento de los instrumentos monetarios. A título informativo, a 31 de diciembre de 2000, el valor de mercado de la cartera de inversiones se sitúa en 919,8 millones de euros, frente a un valor contable en cartera de 919,3 millones de euros (incluida la prima y el descuento), lo que representa una plusvalia latente de 0,5 millones de euros. Esta plusvalia latente se explica por un aumento de los tipos a largo plazo durante 2000. En el marco del objetivo de mejora del rendimiento global del Fondo, la cartera de inversiones permitió elevar el rendimiento del 4,14 % (parte monetaria) al 4,19 % (rendimiento global del Fondo), respondiendo así al objetivo de mejora del rendimiento y protegiendo al mismo tiempo el capital al vencimiento de los títulos.

* Evolución del valor de mercado respecto al valor contable en el año 2000

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Figura 5: Evolución del valor de mercado respecto al valor contable en el año 2000

* Distribución de la cartera entre títulos a interés fijo y a interés variable

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Figura 6: Desglose de la cartera de inversiones en títulos a interés fijo y a interés variable a 31.12.2000

* Perfil de los reembolsos de la cartera de inversiones

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Figura 7: Cartera de inversiones: Perfil de los reembolsos a 31.12.2000

Los títulos a interés fijo vencen el 29.9.2006.

* Perfil de los emisores

Todos los títulos responden a las siguientes características:

- Bien son emitidos por los Estados o por instituciones que cuentan con la garantía de la Unión Europea, del G10 o de los organismos supranacionales.

- Bien lo son por cualquier otro Estado soberano con una calificación mínima de Aa3.

- O bien lo son por cualquier otro emisor con una calificación de Aaa.

A 31 de diciembre de 2000, el perfil de los emisores era el siguiente:

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Figura 8: Cartera de inversiones: Perfil de los emisores a 31.12.2000

Situación del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 2000

ACTIVO // 31.12.2000

Derechos de crédito con entidades crediticias

ACTIVOS A LA VISTA // 1 864 299,31

ACTIVOS A PLAZO // 489 000 000,00

// 490 864 299,31

Cartera de inversiones // 919 302 277,87

CARTERA DE TÍTULOS // // 919 302 277,87

Otros activos

CUENTAS DE REGULARIZACIÓN // 22 082 387,18

// 22 082 387,18

TOTAL // 1 432 248 964,16

PASIVO // 31.12.2000

Fondo de Garantía

FONDO DE GARANTÍA // 1 221 085 554,56

// 1 221 085 554,56

Otros pasivos

CUENTAS DE REGULARIZACIÓN // 689 783,78

// 689 783,78

Resultado

Resultado prorrogado // 153 081 422,50

Resultado del ejercicio 2000 // 57 392 203,52

// 210 473 626,02

TOTAL // 1 432 248 964,16

BENEFICIOS Y PÉRDIDAS A 31.12.2000

1. PRODUCTOS

Intereses de títulos de inversión // 43 573 845,83

Intereses de inversiones // 18 996 521,08

Intereses de la cuenta a la vista // 157 806,60

SUBTOTAL // 62 728 173,51

2. CARGAS

Escalonamiento de la prima o descuento // - 4 521 285,47

Comisiones // - 689 783,78

Gastos financieros // - 124 900,74

SUBTOTAL // -5 335 969,99

RESULTADO NETO // 57 392 203,52

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ANEXO III Balance financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 2000

El balance financiero consolidado a 31 de diciembre de 2000 completa la situación del Fondo de Garantía que figura en el anexo II. El balance consolidado contabiliza, además, 215 094 849,09 euros, que se desglosan del siguiente modo:

- En el activo, los créditos sobre los beneficiarios de préstamos concedidos o garantizados por la Comunidad, que ascienden a 164 598 428,11 euros adeudados en concepto de pagos atrasados de los terceros países sobre el principal, intereses de los préstamos llegados a vencimiento e intereses de demora cubiertos por la intervención en garantía del Fondo, y a 50 496 420,98 euros en concepto de intereses de demora devengados y no recaudados a 31.12.2000. Estos intereses de demora se calcularon con arreglo a las tasas de penalización contempladas en las cláusulas de los contratos de préstamo.

- En el pasivo, la parte de los recursos del Fondo pendientes de reconstitución por valor de 164 598 428,11 euros, los intereses de demora devengados y no recaudados por valor de 50 496 420,98 euros, los intereses de demora percibidos sobre las recaudaciones tardías por valor de 135,38 euros consignados en la cuenta de resultados.

>SITIO PARA UN CUADRO>