ES ECB -PUBLIC 
 
 
DICTAMEN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO  
de 9 de enero de 2013  
sobre actuación temprana, reestructuración y resolución de entidades de crédito  
(CON/201 3/3) 
 
Introducción y fundamento jurídico  
El 21 de agosto de 2012, el Banco Central Europeo (BCE) recibió una s olicitud de dictamen del 
Subsecretario del Ministerio de Economía y Competitividad sobre un proyecto de Real decreto -ley (en 
adelante, el “Real Decreto -Ley”) por el que se establece un régimen completo y exhaustivo para la 
reestructuración y resolución de entidades de crédito (en adelante, las “EC”).  
El Real Decreto -Ley fue aprobado el 31 de agosto por el Consejo de Ministros y seguidamente fue 
remitido al Congreso de los Diputados para su tramitación como ley ordinaria, lo que permitirá la 
introducción de  enmiendas antes de su aprobación final por el Congreso.  
La competencia consultiva del BCE se basa en el apartado 4 del artículo 127 y el apartado 5 del artículo  282 del Tratado de funcionamiento de la Unión Europea y en los guiones tercero y sexto del 
apartado 1 del artículo 2 de la Decisión 98/415/CE del Consejo, de 29 de junio de 1998, relativa a la 
consulta de las autoridades nacionales al Banco Central Europeo acerca de los proyectos de disposiciones 
legales
1, pues el Real Decreto -Ley afecta al Banco de España y a las normas aplicables a la entidades 
financieras, siempre que influyan significativamente en la estabilidad de las entidades y los mercados 
financieros. De acuerdo con la primera frase del apartado 5 del artículo 17 del Reglamento interno del  
Banco Central Europeo, el presente dictamen ha sido adoptado por el Consejo de Gobierno.  
 
1. Objet o y contenido del Real Decreto -Ley  
El Real Decreto -Ley establece un marco innovador y exhaustivo para los procesos de actuación temprana, 
reestructuración y resolución de las EC y modifica el régimen jurídico del Fondo de Reestructuración 
Ordenada Bancaria (FROB) y de la realización de actividades de gestión de instrumentos híbridos de 
capital y de deuda subordinada.  
Los objetivos principales del Real Decreto -Ley son: a) asegurar la continuidad de las actividades de 
importancia sistémica de las EC, así como los sistemas de pago, compensación y liquidación; b) evitar 
efectos perjudiciales para la estabilidad del sistema financiero, previniendo el contagio al conju nto del 
sistema, y c) minimizar los apoyos financieros públicos. 
                                                 
1  DO L 189 de 3.7.1998, p. 42.   
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2 La intervención se basa, entre otros, en los siguientes principios:  
a)  los accionistas, cuotapartícipes o socios serán los primeros en soportar pérdidas;  
b)  los acreedores subordinados soportarán pérdidas después de los accionistas, de acuerdo con el 
orden de prelación establecido en la Ley 22/2003, de 9 de julio, concursal (en adelante, la 
“Ley  22/2003”)2; 
c)  los acreedores del mismo rango serán tratados de manera equivalente ; y 
d)  ningún acreedor soportará pérdidas superiores a las que habría soportado si la entidad fuera liquidada en el marco de un procedimiento concursal. A efectos de garantizar  el reparto adecuado 
de los costes de reestructuración o resolución, el FROB no se considera rá en ningún caso incluido 
entre los accionistas, cuotapartícipes, socios o acreedores.  
Todas las intervenciones estarán basadas en la valoración de la EC o de sus activos y pasivos por expertos independientes. En el proceso de valoración no se tendrán en cuenta los apoyos financieros públicos 
recibidos o que vaya a recibir la EC . 
1.1 Medidas de actuación temprana  
Las medidas de actuación temprana se aplicarán cuando una EC incumpla los requerimientos de 
solvencia, liquidez, estructura organizativa o contro l interno, pero se encuentre en disposición de retornar 
al cumplimiento por sus propios medios. Las medidas de actuación temprana se consideran medidas de supervisión y son,  por tanto , responsabilidad del Banco de España. Cuando una EC no pueda cumplir con  
los requerimientos descritos, deberá presentar al Banco de España (o el Banco de España podrá solicitar) un plan de actuación en el que se concreten las acciones previstas para asegurar su viabilidad a largo plazo sin necesidad de apoyos financieros públi cos. El Banco de España deberá aprobar el plan de 
actuación y podrá requerir modificaciones. Entre las medidas de actuación temprana que el Banco de España puede adoptar (como la convocatoria de una junta de accionistas o la exigencia de renegociación 
de la deuda) se encuentran las de recapitalización, que debe aprobar el FROB y hacen referencia a 
acciones o instrumentos convertibles en acciones en los que el plazo de recompra o amortización no exceda de dos años. Si estas medidas no fueran suficientes, el Banco de España podrá ordenar la 
sustitución provisional del órgano de administración de la entidad.  
La EC informará trimestralmente al Banco de España sobre las medidas adoptadas en el marco del plan 
de actuación. Si la EC supera la situación de deterioro, el Banco de España declarará finalizado el proceso 
de actuación temprana. Por el contrario, el Banco de España procederá a la apertura del proceso de 
reestructuración o resolución si : a) la EC no pudiera su perar su situación de deterioro;  b) no se presen tara 
el plan de actuación ; o c) la EC no fuera viable o no cumpliera las medidas de actuación temprana.  
1.2 Reestructuración de una entidad de crédito  
Procederá la reestructuración de una EC cuando : a) la entidad requiera fondos públicos para garantizar su  
viabilidad ; b) existan elementos objetivos que hagan razonablemente previsible que dicho apoyo 
                                                 
2  Ley Concursal , BOE 164, 10.7.2003.  
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3 financiero público será reembolsado o recuperado en los plazos previstos ; y c) en ausencia de dichos 
elementos objetivos, cuando la resolución ordenada de la en tidad produciría efectos gravemente 
perjudiciales para la estabilidad del sistema financiero en su conjunto, según determine el Banco de 
España (esto es, cuando la EC tenga naturaleza sistémica).  
La EC deberá presentar un plan de reestructuración para aseg urar su viabilidad a largo plazo que deberá 
ser aprobado por el FROB y, en última instancia, por el Banco de España. El plan debe incluir medida s de 
gestión de instrumentos híbridos de capital y deuda subordinada, así como una descripción de los 
instrument os para la reestructuración. Las EC podrán usar medidas de apoyo financiero y transmitir 
activos o pasivos a una sociedad de gestión de activos (en adelante, “SGA”) .  
El Banco de España procederá a la apertura del proceso de resolución, siempre que la EC cumpla las 
condiciones correspondientes, si: a) la EC no pudiera superar su situación de deterioro;  b) el apoyo 
financiero no fuera devuelto en el plazo establecido; o c ) hubiera implicaciones para la estabilidad del 
sistema. 
1.3 Resolución  ordenada  
La reso lución ordenada tendrá lugar cuando un banco : a) sea inviable o resulte razonablemente previsible 
que vaya a serlo en un futuro próximo;  y b) por razones de interés público, resulte necesario o 
conveniente acometer su resolución ordenada.  Asimismo, procederá la resolución si : a) una EC sujeta a un proceso de reestructuración no presentara  el 
plan de re estructuración;  b) el plan presentado no fuera adecuado ; o c) la entidad incumpliera las medidas 
de reestructuración.  
A efectos de la resolución, se entender á que una EC es inviable si : a) incumple de manera sustancial  los 
requerimientos de solvencia; b) sus pasivos exigibles son superiores a sus activos o es razonablemente 
previsible que lo sean en un futuro próximo; c) no puede o es razonablemente previsible  que en un futuro 
próximo no pueda cumplir puntualmente sus obligaciones exigibles ; y iv) no es razonablemente previsible 
que pueda reconducir la situación en un plazo de tiempo razonable por sus propios medios, acudiendo a 
los mercados financieros o mediante una reestructuración.  
El Banco de España acordará la apertura del procedimiento de resolución, dando cuenta al Ministerio de 
Economía y Competitividad y al FROB, y sustituirá el órgano de administración por personas designadas 
por el FROB. El FROB debe rá presentar en el plazo de dos meses un plan de resolución en el que se 
establezcan: a) las condiciones en las que se sustenta la apertura del procedimiento de resolución; b) los instrumentos de resolución que vayan a utilizarse; c) las medidas de apoyo f inanciero que habrá de 
aportar el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD); d) la valoración económica de la entidad; e) las acciones de gestión de los instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada que se vayan a 
realizar ; y f) el calendario  de ejecu ción. El plan deberá ser aprobado por el Banco de España . 
1.4  Instrumentos de resolución   
a) Venta del negocio de la entidad : este instrumento permite al FROB vender las acciones, activos y 
pasivos de la EC sin necesidad de obtener el consentimiento de lo s accionistas. La venta deberá 
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4 hacerse en condiciones de mercado, en un proceso competitivo y excluidos los costes en que haya 
incurrido el FROB.  
b) Banco puente : el FROB podrá transmitir a una entidad puente (participada por el FROB) la 
totalidad o parte de los activos y pasivos de la entidad. El banco puente estará sujeto al régimen de 
supervisión y tendrá una duración máxima de cinco años. Una vez que se hayan transmitido todos 
los activos y pasivos del banco puente a otra entidad o si el banco puente de ja de estar participado 
por el FROB, se revocará su autorización como EC y se procederá a su liquidación transcurrido un año desde que deje de estar participado por el FROB. 
c) Medidas de apoyo financiero : se adoptarán las medidas descritas en el apartado 1.5 si resultan 
necesarias para facilitar la implementación de cualquiera de los instrumentos anteriores.  
d) SGA: este instrumento de resolución se describe en el apartado 5.  
Los instrumentos a) a c) pueden utilizarse de modo expedito en caso de urgencia, con la previa 
autorización del Banco de España. A tal efecto, el FROB podrá emplear un procedimiento urgente de 
estimación del valor económico de la entidad en el que no se recaben informes de expertos 
independientes.  
1.5 Medidas de apoyo financiero 
El apo yo financiero del FROB puede concretarse en las siguientes medidas: a) el otorgamiento de 
garantías; b) la concesión de préstamos o créditos; c) la adquisición de activos o pasivos;  o d) la 
recapitalización, mediante i) acciones ordinarias o aportaciones a l capital social ; o ii) instrumentos 
convertibles en acciones ordinarias o aportaciones al capital social (los denominados “CoCos”), que se serán amortizados en condiciones de mercado o convertidos en el plazo de cinco años (o antes, si el 
FROB considera i mprobable la recompra o amortización en ese plazo).  
Las acciones o instrumentos convertibles suscritos por el FROB serán computables como recursos propios básicos y como “capital principal”. El pago del precio de suscripción o adquisición de las 
acciones o de los instrumentos convertibles puede realizarse en efectivo o mediante la entrega de valores 
representativos de deuda pública emitidos por la Facilidad Europea de Estabilidad Financiera o el 
Mecanismo Europeo de Estabilidad o por el propio FROB .  
1.6 Sociedad de gestión de activos   
El FROB podrá obligar a una EC a transmitir a una sociedad de gestión de activos (SGA) determinadas 
categorías de activos especialmente dañados o potencialmente perjudiciales a fin de darlos de baja del 
balance y permitir la gestión independiente de su realización.  La SGA será una sociedad anónima y podrá 
emitir obligaciones y valores que reconozcan o creen deuda. La transmisión de los activos a la SGA se 
realizará sin necesidad de obtener el consentimiento de terceros y se basará en una valoración realizada de 
conformidad con unos criterios que se determinarán reglamentariamente . 
1.7 Medida s de gestión de instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada  
El Real Decreto -Ley contempla la realización de medida s de gestión  de pasivos en el contexto de los 
procesos de reestructuración y resolución respecto a los instrumentos híbridos de capital y de deuda 
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5 subordinada con el fin de asegurar un adecuado reparto de los costes de reestructuración o resolución de 
la entidad. El R eal Decreto -Ley establece un proceso con dos fases.  
La primera fase corresponde a una oferta de aceptación voluntaria a los titulares de instrumentos híbridos 
de capital y de deuda subordinada, que puede consistir en: a) ofertas de canje por otros instrumentos de 
capital;  b) ofertas de recompra ; c) reducción del valor nominal ; o d) amortización anticipada a valor 
distinto del nominal.  
La segunda fase constituye un régimen coercitivo en el que el FROB está facultado para llevar a cabo 
medida s obligatorias de  gestión de tales instrumentos, que puede llevarse a cabo mediante:  a) el 
aplazamiento, suspensión, eliminación o modificación de determinados derechos, obligaciones, términos 
y condiciones de las emisiones ; o b) la recompra de los valores al precio que de termine el FROB. El Real 
Decreto -Ley contiene salvaguardias adecuadas y una limitación de las pérdidas hasta el importe que los 
titulares hubiesen debido soportar en caso de liquidación de la entidad y permite la revisión judicial 
posterior de las acciones de gestión de los instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada. Para 
evaluar la medida  de gestión que vaya a realizar, el FROB debe tener en cuenta criterios como, entre 
otros, la proporción que representan los instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada de la entidad respecto al total de activos, el importe de las ayudas públicas percibidas o que vaya a percibir la entidad, el valor de mercado de los instrumentos o la capacidad de las EC para captar recursos propios en 
el mercado.  
Los instrumentos híbridos de capital y de deuda subordinada suscritos por el FROB estarán exentos de las 
medida s de gestión . 
1.8 Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria  
1.8.1  El FROB gestionará los procesos de reestructuración y resolución. El Real Decr eto-Ley amplía las 
facultades del FROB y modifica su estructura jurídica. El FROB se financia con cargo a los 
presupuestos generales del Estado, si bien el Real Decreto -Ley no señala una dotación específica.  
La Comisión Rectora del FROB estará integrada po r nueve miembros, cuatro de ellos designados 
por el Banco de España , siendo los cinco restantes altos cargos de los Ministerios de Economía y 
de Hacienda. Podrán participar observadores en sus sesiones, siempre que ello no genere conflictos 
de interés.  
El FROB está sujeto a control parlamentario trimestral y deberá informar específicamente al 
Congreso de los planes de reestructuración o resolución implementados. El FROB está también 
sujeto al deber de secreto, si bien  deberá cooperar con otras autoridades nacionales e 
internacionales intervinientes en la supervisión, reestructuración o resolución de EC. 
1.8.2  El FROB dispondrá de facultades mercantiles y administrativas. El ejercicio de las facultades de 
resolución del FROB no estará sujeto a ulteriores autorizaci ones, y sus decisione s serán 
inmediatamente ejecutivas. El FROB hará públicas las medidas d e resolución y reestructuración 
que adopte y podrá también suspender, como autoridad administrativa, ciertas obligaciones de pago y garantías derivadas de los  contratos.  
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6 Las decisiones del FROB serán recurribles ante los tribunales de lo mercantil o ante la Sala de lo 
Contencioso- Administrativo de la Audiencia Nacional, dependiendo de su naturaleza. Las 
decisiones del Banco de España por las que se confirmen lo s planes de reestructuración o 
resolución propuestos por el FROB serán también recurribles ante la Sala de lo Contencioso -
Administrativo de la Audiencia Nacional.  
1.9 Otras medidas  
El Real Decreto -Ley contiene otras disposiciones diversas, entre ellas las relativas a:  
el régimen jurídico de la SGA, cuya regulación detallada se establecerá  reglamentariamente;  
la comercialización  de participaciones preferentes, instrumentos de deuda convertibles y financiaciones 
subordinadas, exigiéndose que al menos el cin cuenta por ciento de estos valores se dirija a inversores 
profesionales y estableciéndose una inversión mínima de 100.000 euros; y  
la modificación de  los requerimientos de capital principal para las EC , con el establecimiento de un  
requisito general del 9%  desde enero de 2013, y la modificación de  la definición de capital principal, que 
se armoniza con la establecida por la Autoridad Bancaria Europea.  
 
2. Observaciones generales  
2.1 El Real Decreto -Ley es una norma innovadora y compleja adoptada en el mar co del Memorando de 
Entendim iento sobre condiciones de polít ica sectorial financiera para España3 (en inglés, 
“Memorandum of Understanding” , “MoU”) (en lo sucesivo, el “ME”)  y en el context o de la actual 
reestruct uración y recapitalización del sector banca rio español con el fin de  reforzar el marco de 
aplicación de las medidas de actuación temprana, reestruct uración y resolución, así como los 
ejercicios de responsabilidad subordinada (ERS)  sobre los titulares de instrumentos híbridos de 
capital y de deuda subordinada4. 
2.2 El ECB celebra el establecimiento de un marco integral de resolución bancaria diseñado para 
proteger la solidez financiera de las EC, los intereses de los depositantes garantizados y la 
estabilidad del sistema financiero. Siendo este Real Decreto -Ley de buena calidad general, e n este 
dictamen se proponen algunas  mejoras técnicas al mismo .  
2.3 El ECB entiende que el establecimiento de un marco legal para el rescate y la resolución de EC  
resulta complicado por la inexistencia de una propuest a legislativa estable en el ámbito de la Unión  
Europea , e invita a la autoridad consultante a revisar el contenido de la norma a la luz del futuro 
marco  regulador de la Unión para el rescate y la resolución de EC, en particular con respecto a los 
instrumentos de resolución y las facultades de las autoridades competentes en esta materia, así 
como de la próxima refundición de la Directiva 94/19/CE, del Parlamento Europeo y del Consejo, 
                                                 
3  Disponibl e en el s itio web de la Comisión Europea: http://ec.europa.eu.  
4  Véase el Memorando de Entendimiento sobre condiciones de política sectorial financiera para España, de 20 de julio 
de 2012.  
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7 de 30 de mayo de 1994, relativa a los sistemas de garantía de depósitos5. Esto mismo es aplicable a 
la creación , en los próximos meses,  de una autoridad supervisora única .  
 
3. Papel del  Banco de España  
El Real Decreto -Ley asigna al  Banco de España un papel importante en la intervención de las EC . Así, 
corresponderá a éste adopt ar y aplicar las medidas de actuación temprana; determinará la naturaleza 
sistémica de las EC , lo que permitirá su reestructuración cuando se vea afectada la estabilidad financiera; 
podrá poner en marcha el proceso de resolución y podrá intervenir en la ut ilización de algunos 
instrumentos de resolución, como la SGA, fijando el valor asignado a los activos para fines de 
transmisión  con arreglo a  los informe s de valoración  de expertos .  
El ECB entiende que las funciones asignadas al  Banco de España en el R eal Decreto -Ley no interfieren 
con el desempeño de sus funciones  relacionadas con el Eurosistema previstas en el Tratado ni perjudican 
a los medios financieros necesarios para desempeñar las6. La intervención del  Banco de España  y de los 
miembros de sus órganos rectores en las medidas para reforzar la estabilidad financiera debe ser 
compatible con el Tratado y, en consecuencia, con la independencia institucional y financiera del Banco de España, así como con la independencia personal de los miembros de dichos órganos para salvaguardar  
el debido desempeño de sus funciones con arreglo al Tratado y a los Estatutos del Sistema Europeo de 
Bancos Centrales y del Banco Central Europeo
7.  
El BCE celebra las funciones asignadas al Banco de España en el R eal Decreto -Ley, coherentes  en líneas 
generales con su función de mantenimiento de la estabilidad financiera.  
Con arreglo al artículo  51(3) del Real Decreto -Ley, el servicio de caja del  FROB  se llevará a cabo por el 
Banco de España, con el que suscribirá el oportuno convenio . El BCE  entiende que el  Banco de España 
mantendrá los depósitos del  FROB . Estas disposiciones no suscitan problemas  relativ os al cumplimiento 
de la prohibición de financiación monetaria , en tanto el servicio prestado por el Banco de España no 
implique l a concesión de crédito, incluidos los descubiertos a la vista. En particular, resulta esencial que 
la remuneración de estos depósitos responda a parámetros de mercado ; es igualmente importante vincular 
su tipo de interés a su vencimiento8.  
 
4. Derecho pri oritario para los depósitos cubiertos  
Con respecto a los principios de reestruct uración y resolución ordenada de las EC  establecidos en el 
artículo 4 del Real Decreto -Ley, las autoridades españolas deben considerar la inclusión de una regla  de 
preferencia para los depósitos garantizados. Actualmente, seis Estados miembros, a saber, Bulgaria9, 
                                                 
5  DO L 135, 31.5.1994, p.  5. 
6  Informe de Convergencia del BCE de mayo de 2010, p. 22.  
7  Véase el apartado  3.1.4 del Dictamen  CON/2009/93.  
8  Véase el Informe de Convergencia del BCE de mayo de 2012, pp. 30- 31. 
9 Se establece la preferencia para los cr éditos del SGD en el apartado 1 del artículo 94 de la Ley sobre insolvencia bancaria 
Darjaven vestnik nº 92, de 27.9.2002).  
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8 Grecia10, Letonia11, Hungría12, Portugal13 y Rumanía14, han concedido un rango prioritario a los derechos 
que adquiere el sistema de garantía de dep ósitos (SGD) por subroga ción tras abonar las cantidades 
correspondientes a los depósitos cubiertos, contribuyendo así a garantizar que el SGD dispone siempre de 
una financiación adecuada.  
Existe una notable  divergencia de opiniones sobre las consecuencias de otorgar preferencia a los 
depositantes , ya que se considera que esa preferencia puede tener efectos sobre los cost es de financiaci ón 
para los bancos y que otros acreedores harán mayores esfuerzos por garantizar sus derechos. Por otra 
parte, pueden limitarse en cierto modo esa s consecuencias si empre que los derechos prioritarios se 
circunscriban sólo a los depósitos garantizados. Además, un régimen jurídico que establezca la prioridad 
para los depositantes facilitaría la aplicación de las medidas de resolución  previstas en la directiva 
propuesta  (por ejemplo, el instrumento de la venta de negocio o el de  los bancos puente ). Desde el punto 
de vista de la estabilidad financiera, la regla de preferencia para los depósitos garantizados también es 
positiva porque reduc e los riesgos d e la retirada súbita y masiva de depósitos, las posibles pérdidas para 
los depositantes en un contexto de liquidación y la merma excesiva del Fondo de Garantía de Depósitos15. 
  
5. SGA   
Los principios, la naturaleza, la gobernanza y otros aspectos fundament ales de la SGA se detallarán en la 
legislación  española durante los próximos meses. El BCE recuerda a las autoridades españolas que la 
obligación de consultarle afecta a toda disposición legal  “que, una vez que pase a ser jurídicamente 
vinculante y de general aplicación en el territorio de un Estado miembro, establezca normas aplicables a 
un número indefinido de casos y tenga como destinatarios un número indefinido de personas físicas o 
jurídicas ”, incluida la legislación de desarrollo , como los reglamentos . El BCE espera ser consultado 
sobre la  futur a legislación relativa a la regulación de la SGA en la fase oportuna  del proceso legislativo. 
Esto implica que la consulta deberá  realizarse en un momento que conceda al BCE tiempo suficiente para 
analizar el pr oyecto legislativo y permita también a las autoridades nacionales tener en cuenta su 
dictamen antes de adoptar la norma en cuestión . 
                                                 
10 Se establece la preferencia para los depositantes en el apartado 16 del artículo 4  de la Ley 3746/2009 por la que se 
traspone n la Directiv a 2005/14/ CE sobre el seguro de responsabilidad civil deri vada de la circulación de vehículos 
automóviles y la  Directiv a 2005/68/ CE sobre el reaseguro y otras disposiciones (FEK A 27, de 16.2.2009). el 
artículo  13a(4) establ ece la preferencia para los SGD.   
11  Ley de 5 de octubre de 1995 sobre entidades creditici as (LV 163(446), de 24.10.1995) . El apartado 1 del artículo 192 
introdujo la preferencia para los depositantes el 21 de mayo de 1998.  
12 Ley CXII de 1996 sobre entidades crediticias y sociedades financieras (Magyar Közlöny  1996/109, de 12.12.1996), y, en 
particular, el Capítulo XV de la Ley de desarrollo del sistema de garantía de depósitos. El rango de preferencia de todos 
los depósitos, no sólo los garantizados, se establece en virtud del apartado 1 del art ículo 183 de la Ley.  
13 Véase el artículo 1 66-A del texto consolidado del Decreto Ley 298/92 de 31 de diciembre,  sobre el marco jurídico de las 
entidades crediticias y las sociedades financieras  (D.R. nº 30, I,  de 10.2.2012) . 
14 Orden Gubernamental nº 10/2004 sobre los procedimientos de reorganización judic ial y quiebra de entidades crediticias , 
y disposiciones de enmienda y desarrollo posteriores ; en particular , su art ículo  38 concede rango de preferencia, una vez 
se han satisfecho todos los gastos  derivados del procedimiento de quiebra, a los derechos de l os depositantes, incluidos 
los de el SGD en razón de las amortizaciones abonadas a los depositantes  (Monitorul Oficial al României, parte primera , 
nº 84, de 30.1.2004).  
15  Dictamen del BCE  CON/201 2/99, apartado 8.2.  
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9  
6. Reestructuración de las entidades sistémicas  
El artículo  13 del Real Decreto -Ley permite la reestructuración de una EC  en ausencia de elementos 
objetivos que hagan razonablemente previsible que el apoyo financiero va a ser  rembolsado o recuperado . 
Según el artículo 13, la r eestructuración  en esos casos es permisible únicamente cuando la resolución 
produciría efectos gravem ente perjudiciales para la estabilidad del sistema financiero en su conjunto, con 
el fin de minimizar el uso de recursos públicos.  
El BCE considera que la reestructuración de  una entidad inviable  permitiéndole seguir en funcionamiento 
(“banco abierto ”) frente a su resolución con carácter de liquidación (“ banco cerrado”) debe considerarse 
únicamente en circunstancias excepcionales en las que la resolución ordenada de una EC  podría suponer 
efectos gravemente perjudiciales para la estabi lidad del sistema fina nciero y un elevado riesgo de 
contagio transfronterizo16. 
Es importante  observar que la propuesta de directiva de la UE sobre recuperación y  resolución de 
entidades de crédito17 prevé la recapitalización de entidades inviables únicamente como recapitalizaci ón 
de una entidad en funcionamiento en el marco de su resolución18. Esto significa que la re estructuración de 
esa entidad forma parte del régimen resolutorio,  lo que permite también el recurso a otros instrumentos de 
resolución y la aplicación de salvaguard ias propias de este régimen.  
En consonancia con la propuesta de directiva, el Real Decreto -Ley debería aclarar que, antes de que se 
haga uso de recursos públicos para la ree structuración de entidades inviables : a) quedan  obligatoriamente 
canceladas las acciones/instrumentos de renta variable existentes ; b) se agotan  todos los medios de 
participación de los acreedores  disponibles en el marco de resolución español, y c) se toman medidas 
apropiadas frente al riesgo moral, tales como la sustitución de los dire ctivos de la entidad.   
 
7. Recapitalización obligatoria  
El BCE  celebra que el R eal Decreto -Ley asigne al FROB facultades administrativas que permiten una 
intervención eficaz en una EC al objeto de proteger  la estabilidad  financiera . No obstante, en relaci ón con 
la recapitalización obligatoria prevista en el artículo 62(d) del Real Decreto -Ley, la afectación a los 
derechos  de los accionistas requeriría en todo caso una cuidadosa consideración a la luz de los derechos 
que les reconocen las directivas de la U nión. A este respecto, el BCE propone limitar estas facultades a la 
resolución de las EC  y la reestructuración de las entidades sistémicas.  
Estas mismas cuestiones deben tenerse también en cuenta en relación con la exigibilidad de los 
mecanismos de compens ación exigible anticipadamente  y de garantía financiera con arreglo a las 
directivas de la Unión.   
                                                 
16  Dictamen del BCE CON/2012/99, apartad os 1 y 6.2.  
17  Propuesta de directiva de la UE sobre recuperación y  resolución de entidades de crédito y empresas de inversión, y por la 
que se modifican las Directivas 77/91/CEE y 82/891/CE del Consejo, las Directivas 2001/24/CE, 2002/47/CE, 
2004/25/CE, 2005/56/CE, 2007/36/CE y 2011/35/CE y el Reglamento (UE) nº  1093/2010 , COM/2012/280 final.  
18  Letra a) del apartado 2 del artículo 37 .  
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8.  Uso de la deuda pública para recapitalizar las EC  
Con arreglo a la primera frase del artículo 30(2) del Real Decreto -Ley, el FROB podrá financiar la 
recapitalización de las EC en efectivo o mediante la entrega de valores representativos de deuda pública o 
emitidos por el propio FROB. Como se ha manifestado en dictámenes anteriores del BCE19, si la 
recapitalización de una EC  para restablecer su solvencia se  realiza mediante la colocación directa de 
instrumentos de deuda emitidos por el Estado, el uso posterior de estos bonos o instrumentos financieros 
como garantía en operaciones de liquidez del banco central plantearía problemas de financiación 
monetaria en  ausencia de fuentes alternativas de financiación de mercado para dichos instrumentos de 
deuda emitidos por el Estado . Estos mismos problemas se plantearían si se emplearan para una 
recapitalización bancaria valores emitidos por el FROB20.  
 
9.  Retirada de  la licencia de la s entidades “residual es” tras la transmisión de su activo y pasivo 
a un banco puente   
El Real Decreto -Ley establece que el banco puente estará sujeto a la normativa aplicable a las EC , 
incluidos los regíme nes de supervisión y sancionador . Podría manifestarse expresamente en la norma que 
el banco puente estará autorizado como EC , como se deriva implícitamente de lo establecido en el párrafo 
relativo a la revocación de la autorización. El Real Decreto -Ley no contiene ninguna disposición sobr e el 
tratamiento de la licencia bancaria de una EC  tras la transmisión de la mayor parte de su activo  y pasivo a 
un banco puente, y podría especificar que cuando se conceda la autorización al  banco puente, se retirará la 
autorización a la EC objeto de reso lución .  
 El presente dictamen se publicará en la dirección del BCE en Internet .  
  
Hecho en Fráncfort del Meno, el 9 de enero de  2013 
 
[firmado]  
 
El Presidente del BCE  
Mario DRAGHI  
                                                 
19  Véanse, por ejemplo, los Dict ámenes  CON/2012/64 y CON/2012/71.  
20  El FROB es una entidad de Derecho público con personalidad jurídica propia y estrechamente dependiente del Estado .