– impulsando las reformas estructurales;

– y garantizando políticas presupuestarias responsables.

1. Estimular la inversión

1.1 Mejorar el funcionamiento del sector financiero

El acceso a la financiación es fundamental para que las empresas puedan crecer e innovar. La proporción de pymes que señalan el acceso a la financiación como la dificultad más importante que deben superar sigue siendo elevada en algunos Estados miembros (30 % en Grecia y 25 % en Chipre). También destacan el problema que supone obtener financiación las empresas más pequeñas (el 12 % de las microempresas), las jóvenes y relativamente jóvenes (el 13 % de las constituidas en los últimos dos a cinco años) y las de alto crecimiento (el 14 % de las empresas con índices de crecimiento anual del 20 % o superiores, las denominadas empresas gacela) . Teniendo en cuenta que las pymes dependen principalmente del sector bancario para su financiación, las dificultades que han de superar para acceder al crédito siguen siendo preocupantes, sobre todo en los países cuyos sistemas bancarios se encuentran en proceso de ajuste. Con el fin de apoyar y reformar el marco del capital riesgo, que es vital en particular para las empresas de alto crecimiento, y contribuir a que los mercados financieros concedan más crédito, la Comisión ha propuesto una serie de modificaciones de los Reglamentos sobre los fondos de capital riesgo europeos y los fondos de emprendimiento social europeos, lo que constituye otro avance hacia la creación de la Unión de Mercados de Capitales.

La Unión de Mercados de Capitales puede establecer las condiciones que garanticen la igualdad de acceso a la financiación de todas las empresas en todos los Estados miembros, incentivando así la inversión y la innovación sin distorsiones. Los modelos y las condiciones de financiación varían de forma significativa entre los distintos Estados miembros, falseando así la función principal del sector financiero, que es servir de nexo eficiente entre las fuentes de capital y las oportunidades de inversión. Una genuina Unión de Mercados de Capitales ofrecería fuentes alternativas de financiación, a través de los mercados de renta fija y variable, complementando por un lado el sistema bancario y, por otro, facilitando una correcta evaluación del riesgo y asignación del capital en el sistema financiero. En efecto, el capital debe fluir hacia los ámbitos donde el crecimiento de la productividad sea mayor, hacia las actividades muy productivas y hacia las innovaciones. La mayor integración de los mercados de capitales brindaría también protección contra las perturbaciones económicas mediante la mancomunión del riesgo con el sector privado. Más allá de la necesidad de asegurar la rápida adopción de las medidas que ha propuesto la Comisión, otros cambios en el marco legislativo aplicable a las inversiones que realizan los bancos y las compañías de seguros en los activos de infraestructura y las pequeñas y medianas empresas contribuirán a incrementar la financiación de la economía. Por otra parte, las ineficiencias en los marcos nacionales de insolvencia generan disparidades en las condiciones de acceso al crédito en los Estados miembros. La Comisión presentará en breve una propuesta sobre los marcos de reestructuración preventiva y segunda oportunidad, así como distintas medidas para mejorar los procedimientos de insolvencia.

Los Estados miembros tienen también que corregir las vulnerabilidades que persisten en el sector bancario para fomentar la inversión y facilitar la financiación de la economía europea. El alto nivel de préstamos no productivos sigue siendo un grave problema en varios Estados miembros. Los préstamos no productivos y las ineficiencias operativas, en un contexto de bajos tipos de interés y crecimiento reducido, lastran la rentabilidad de los bancos, lo que, a su vez, menoscaba su capacidad para generar o captar nuevo capital con el que conceder nuevos préstamos y, por tanto, su capacidad para apoyar la recuperación económica. Romper este círculo vicioso exige dispensar a los bancos de dicha carga sin menoscabo del erario público. En este contexto, es crucial contar con marcos eficaces de solución extrajudicial de litigios y de insolvencia, que incluyan la reestructuración preventiva, y se han de aplicar íntegramente las reformas adoptadas. El servicio y la venta de préstamos no productivos a entidades no bancarias especializadas debe ser posible y alentarse en todos los Estados miembros, de acuerdo con la legislación pertinente.

Debe alentarse a los bancos a seguir mejorando su eficiencia operativa.

Factores cíclicos y estructurales —incluidos los nuevos requisitos reglamentarios y el entorno de bajo rendimiento— han afectado a la rentabilidad de los bancos. La adaptación de sus modelos de negocio al nuevo entorno en el que operan exige esfuerzos adicionales, en su caso mediante medidas de reducción de la capacidad excesiva y consolidación sectorial. Las iniciativas reglamentarias pendientes deben ser objeto de un rápido acuerdo a fin de garantizar la claridad y la seguridad jurídicas, al tiempo que se evitan las repercusiones indebidas sobre la financiación de la economía real. Las nuevas iniciativas previstas a escala internacional no deben dar lugar a incrementos generales significativos de los requisitos de capital.

Los avances hacia la compleción de la Unión Bancaria deben ser rápidos y han de ir acompañados de mejoras que fomenten la reducción y la distribución de los riesgos. La resiliencia del sector bancario ha aumentado considerablemente en los últimos años. No obstante, en 2016 los precios de los valores bancarios han experimentado episodios de graves tensiones, debido, en particular, a la evolución de los mercados internacionales, como las turbulencias registradas en China o al hilo del resultado del referéndum en el Reino Unido. Es fundamental seguir restableciendo y preservar la confianza en el sector bancario. La Directiva sobre reestructuración y resolución bancarias, junto con las normas sobre ayudas estatales de la UE, sienta el marco para salvaguardar la estabilidad financiera, protegiendo al mismo tiempo al contribuyente. La labor sobre el mecanismo común de protección para el Fondo Único de Resolución debe avanzar con mayor rapidez. Los debates sobre el Sistema Europeo de Garantía de Depósitos (SEGD) deben continuar, velando por que los colegisladores lleguen a un acuerdo lo antes posible, y también debe ser prioritaria la adopción de las próximas propuestas de reducción de riesgos.

1.2 Aumentar el impacto de los fondos de la UE en apoyo del Plan de Inversiones para Europa

El Plan de Inversiones para Europa ha demostrado ser una herramienta útil para obtener resultados concretos y fomentar un incremento sostenible de la inversión en los Estados miembros. El Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas (FEIE) ha movilizado cerca de 138 000 millones EUR en veintisiete Estados miembros en poco más de un año. En ese mismo lapso, unas 300 000 pymes habrían podido beneficiarse del Fondo . El Plan de Inversiones para Europa, con sus diferentes facetas (instrumentos financieros, asistencia técnica y medidas de mejora del entorno empresarial), está siendo realmente efectivo en una serie de sectores, al prestar apoyo a proyectos innovadores que contribuyen a la creación de empleo y al crecimiento en las comunidades locales, así como a la lucha contra el desempleo juvenil. Se trata de proyectos cruciales para el futuro de la economía de la UE centrados en ámbitos clave tales como el apoyo a las pymes, la I+D+i, las energías renovables, la eficiencia energética y las infraestructuras digitales y de transportes.

Nuevos proyectos en otros Estados miembros podrán beneficiarse del Plan de Inversiones. La Comisión ha propuesto ampliar el FEIE («FEIE 2.0») y duplicar sus recursos hasta llegar a los 630 000 millones EUR de aquí a 2022, mejorando al mismo tiempo la cobertura geográfica y sectorial. Es fundamental que la propuesta correspondiente sea adoptada rápidamente .

El Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas será ampliado y se mejorará también su cobertura geográfica, mediante la simplificación y el aumento de las posibilidades de combinarlo con los Fondos Estructurales y de Inversión Europeos, mejorándose asimismo la asistencia técnica en toda Europa. En el nuevo período de programación de los Fondos Estructurales y de Inversión Europeos, en el que está previsto destinar 454 000 millones EUR a la inversión en los Estados miembros durante el período 2014-2020, se presta mayor atención a la utilización eficaz y eficiente de los recursos de la UE, exigiéndose que los programas precisen claramente los resultados previstos y los traduzcan en objetivos cuantificables. Además, los Estados miembros deben trabajar en pos de la configuración del marco legislativo y estructural que permita la consecución efectiva de los objetivos por los sectores receptores de los fondos. De cara al futuro, la Comisión ha propuesto aumentar las posibilidades de combinación entre el Fondo Europeo para Inversiones Estratégicas y los Fondos Estructurales y de Inversión Europeos, así como con el Mecanismo «Conectar Europa».

Las inversiones sostenibles impulsan la productividad a lo largo y ancho de la economía al aumentar la eficiencia (energética y en el uso de los recursos) y disminuir los costes de los insumos, reduciendo al mismo tiempo las repercusiones y los costes externos. En concreto, el apoyo prestado a la transición hacia la economía hipocarbónica y circular creará nuevos puestos de trabajo en el diseño y la fabricación de productos más sostenibles y en el sector de los servicios, por ejemplo en los de carácter innovador o de mantenimiento y reparación. Entre los ámbitos concretos en los que la importancia macroeconómica de la economía circular y la mejora de la utilización eficiente de los recursos puede ser significativa cabe citar la contratación pública ecológica, la inversión en infraestructuras de agua y residuos, la construcción sostenible, las materias primas críticas, los biocombustibles y los productos bioquímicos, así como la inversión relacionada con el clima y la energía.

Las inversiones también habrán de centrarse en el capital humano y las infraestructuras sociales. El desarrollo de servicios de cuidados de larga duración y de guarderías flexibles y asequibles reviste especial importancia para reducir las obligaciones relacionadas con la atención a niños y ancianos, desempeñadas a menudo por las mujeres. También son necesarios esfuerzos de inversión continuada en la educación y el aprendizaje permanente, con el fin de fomentar la empleabilidad y reducir el riesgo de brechas salariales y diferencias en las condiciones laborales entre los trabajadores muy cualificados y poco cualificados.

Los Estados miembros dispondrán de orientaciones más claras sobre las normas de contabilidad pública (SEC 2010), especialmente en el ámbito de las asociaciones público-privadas. El 29 de septiembre de 2016 se publicó una guía sobre el tratamiento estadístico de las asociaciones entre los sectores público y privado, elaborada por Eurostat en cooperación con el Banco Europeo de Inversiones y dirigida principalmente a los agentes privados . Tras la publicación se está llevando a cabo una activa campaña de sensibilización. Además, la Comisión está supervisando de cerca el impacto de la interpretación de las normas de contabilidad pública en la creación de asociaciones público-privadas en los diferentes sectores y estudiará la posibilidad de tomar nuevas medidas cuando proceda.

1.3 Suprimir los obstáculos a la inversión

La UE y los Estados miembros han tomado medidas para suprimir las barreras que obstaculizan la inversión, pero deben proseguir su labor. Aunque la Comisión seguirá esforzándose por mejorar el entorno general para la inversión a escala de la UE, en particular mediante la profundización del mercado único, los Estados miembros deben redoblar sus esfuerzos para eliminar los obstáculos a la inversión a nivel nacional, regional y local.

Las inversiones sostenibles requieren un entorno sólido y previsible para las empresas. La Comisión ya ha presentado una serie de iniciativas destinadas a facilitar la financiación de la economía real, como la reducción de las exigencias de capital para las empresas de seguros y de reaseguros con respecto a las inversiones en infraestructuras y la adopción de orientaciones prácticas sobre la aplicación de las normas sobre ayudas estatales a la financiación pública de infraestructuras . Además, la labor desarrollada en relación con la Unión de la Energía, la Unión de Mercados de Capitales, la Estrategia para el Mercado Único, la Estrategia para el Mercado Único Digital, la batería de medidas sobre la economía circular y los acuerdos internacionales sobre el comercio y las inversiones comprende medidas específicas que, de ejecutarse plenamente, ayudarán a eliminar obstáculos, fomentarán la innovación y mejorarán el entorno para la inversión. Por ejemplo, en el marco de la Unión de la Energía, debe preverse un proceso de gobernanza basado en los planes nacionales de energía y clima para 2030 y años posteriores, que garantice la previsibilidad en beneficio de las empresas, los inversores y la sociedad en general. También se debe reforzar la certeza ex ante sobre la contabilidad pública para sectores específicos, como el de la eficiencia energética. El pleno despliegue de la quinta generación de sistemas de comunicación móvil (5G) en toda la Unión Europea de aquí a 2025 puede crear dos millones de puestos de trabajo. Además, el reciente relanzamiento de la base imponible consolidada común del impuesto sobre sociedades contribuirá a aumentar el atractivo de la UE como destino de la inversión, ofreciendo a las empresas normas previsibles, condiciones de competencia equitativas y menores costes de cumplimiento. También apoyará la innovación en Europa, velando por que los costes de la inversión en I+D sean deducibles a efectos tributarios y corrigiendo el sesgo tributario de manera que, a efectos de la financiación, resulte menos atractivo recurrir al endeudamiento que al capital propio.