COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
C0M(92) 545 final 
Bruselas, 10 de diciembre de 1992 
Propuesta de 
DIRECTIVA DEL CONSEJO 
por la que se autoriza a la República Helénica 
a aplazar la liberalizaclón de determinados movimientos 
de capitales, en virtud de lo dispuesto en el apartado 2 
del articulo 6 de la Directiva 88/361/CEE del Consejo, 
de 24 de Junio de 1988 
(presentada por la Comisión) 
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS 4 
1. La Directiva 88/361/CEE del Consejo, de 24 de junio de 1988, que 
entró en vigor el 1 de julio de 1990, autorizaba a cuatro Estados 
miembros -Grecia, Irlanda, España y Portugal- a aplazar la 
I ibera Iizacion de determinados movimientos de capitales hasta el 31 
de diciembre de 1992. 
Además, en virtud de lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 6 de 
la Directiva, Grecia y Portugal pueden solicitar una prórroga del 
plazo antes señalado si consideran que la difícil situación de su 
balanza de pagos o la insuficiente adaptación de su sistema 
financiero no les permite proceder a una Iiberalización completa 
antes del 31 de diciembre de 1992. La posibilidad de obtener dicha 
prórroga, que no puede exceder de tres años, se contempla también en 
el artículo 73E del Tratado de la Unión Europea. 
2. El 12 de noviembre de 1992, las autoridades griegas solicitaron que 
se prorrogase el periodo transitorio para los movimientos de 
capitales a corto plazo hasta el 1 de enero de 1995, ofreciéndose, 
asimismo, a suprimir algunas de las restricciones actualmente 
aplicadas a partir del 1 de enero de 1993. 
De acuerdo con las autoridades griegas, es necesario mantener, 
durante un periodo determinado, las restricciones aplicadas a los 
movimientos de capitales a corto plazo, a la espera de que concluya 
el proceso de estabilización de la economía y al objeto de respaldar 
la política monetaria y de cambios. 
3. Tras haber estudiado, en colaboración con el Comité Monetario, la 
situación económica y financiera de Grecia, la Comisión considera que 
la prórroga del período transitorio está justificada por los 
siguientes mot i vos: 
pese a que la situación de la balanza de pagos ha mejorado merced 
a los progresos realizados en la estabilización de la economía, 
la mejoría es aún precaria, habida cuenta de que los 
desequilibrios presupuestarios siguen siendo considerables y la 
infI ación elevada; 
si bien se han tomado medidas de Iiberalización y realizado 
reformas en los mercados financieros, los mercados e instrumentos 
clave no están aún suficientemente desarrollados. 
Por todo lo anteriormente expuesto, la Comisión propone al Consejo 
que apruebe la Directiva adjunta, autorizando asi a Grecia a aplazar 
la Iiberalización de determinados movimientos de capitales hasta el 
30 de junio de 1994. 
3 4KÊÊ propuesta de 
DIRECTIVA DEL CONSEJO 
de ... de diciembre de 1992 
por la que se autoriza a la República Helénica 
a aplazar la I ibera IIzacIon de determinados movimientos 
de capitales, en virtud de lo dispuesto en el apartado 2 
del articulo 6 de la Directiva 88/361/CEE del Consejo, 
de 24 de junio de 1988 
EL CONSEJO DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS, 
Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Económica Europea, y, en 
particular, su artículo 69, 
Vista la Directiva 88/361/CEE1) del Consejo para la aplicación del 
artículo 67 del Tratado, y, en particular, el apartado 2 de su artículo 
6, 
Vista la propuesta presentada por la Comisión, previa consulta al Comité 
Monetar lo2), 
Considerando que, en virtud de lo dispuesto en el apartado 2 del artículo 6 
de la mencionada Directiva, la República Helénica quedaba autorizada a 
seguir imponiendo, hasta el 31 de diciembre de 1992, restricciones a los 
movimientos de capitales especificados en las Listas III y IV del Anexo I 
de la Directiva; que, en ese mismo artículo, se prevé la posibilidad de 
ampliar el plazo, por un período no superior a tres años; 
Considerando que la República Helénica ha aplicado un programa de 
estabilización y reforma económica; que afirma que el proceso de 
consolidación presupuestarla se ha acelerado y se verá reforzado por el 
presupuesto de 1993; que, pese a las medidas de ajuste aplicadas, no se 
aprecian signos claros de estabilidad monetaria y de cambios; que es 
necesario mantener, durante un período determinado, las restricciones 
sobre los movimientos de capitales a corto plazo, al objeto de garantizar 
que el ajuste macroeconómico se desarrolle sin dificultades y para apoyar 
las políticas monetaria y de cambios tras la adhesión del dracma al 
mecanismo de tipos de cambio del SME; que la República Helénica ha 
solicitado que el plazo fijado para la plena Iiberalización de los 
1) DO ncL 178, de 8.7.88, pág. 5 
2) 
V movimientos de capitales a corto plazo se amplíe al 01.01.95; que, no 
obstante, tiene previsto levantar, a partir del 01.01.93, algunas de las 
restricciones actualmente en vigor; 
Considerando que la Comisión ha analizado, en colaboración con el Comité 
Monetario, la evolución económica y financera de Grecia; aue dicho análisis 
arroja como conclusión que, si bien se han real izado progresos en la 
estabilización de la economía y ha mejorado la situación de la balanza de 
pagos, los acusados desequilibrios presupuestarlos y la elevada inflación 
que aún persisten restan consistencia a dichos progresos; que resulta 
oportuno que la l Ibera 11 zac ion de ios movimientos de capitales a corto 
plazo se efectúe gradualmente, hasta tanto no se logre un aumento duradero 
de la estabilidad de la economía; 
Considerando que las autoridades griegas han Introducido reformas y 
adoptado medidas de I Ibera I i zac ion en el ámbito de los mercados 
financieros; que» no obstante, et sistema financiero no está lo 
suficientemente desarrollado para hacer frente a una situación de plena 
I íbera 11 zac Ion de los movimientos de capitales; 
Considerando que existe base» a la vista de lo anterior, para ampliar la 
autorización para aplicar restricciones a los movimientos de capital a 
corto plazo; 
Considerando sin embargo que tal derogación no deberla en ningún caso 
justificar un control de los movimientos de capitales en condiciones tales 
que fueren contrarias al artîcuto 8A del Tratado; 
HA ADOPTADO LA PRESENTE DIRECTIVA: 
Articulo 1 
La República Helénica podrá, con carácter temporal, seguir imponiendo 
restricciones a los movimientos de capitales que se especifican en el anexo 
a la presente Directiva, ateniéndose a las condiciones y plazos previstos 
en dicho anexo. 
Articulo 2 
Los destinatarios de la presente Directiva serán los Estados miembros. 
Hecho en Bruselas, el ... de diciembre de 1992. 
Por eL Consejo, 
ANEXO S 
La República Helénica podrá , hasta el 31 de junio de 1994, 
seguir imponiendo restricciones a los siguientes 
movimientos de capitales 
Operaciones relativas a cuentas corrientes y de depósito efectuadas con 
entidades financieras: 
operaciones de duración inferior a un año efectuadas por residentes 
con entidades financieras extranjeras 
Préstamos y créditos financieros de duración inferior a un año. 
Movimientos de capitales efectuados a título personal: 
préstamos de duración inferior a un año 
Exportación o importación material de activos financieros: 
medios de pago 

ISSN 0257-9545 
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ES 09 
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