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à in COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS 
Bruselas, 12.12.1996 
COM(96)631 final 
INFORME DE LA COMISIÓN A LA AUTORIDAD 
PRESUPUESTARIA SOBRE LA SITUACIÓN 
A 30 DE JUNIO DE 1996 
DE LAS GARANTÍAS VINCULADAS 
AL PRESUPUESTO GENERAL 

- 1 -
INFORME SOBRE LA SITUACIÓN A 30 DE JUNIO DE 1996 DE 
LAS GARANTÍAS VINCULADAS AL PRESUPUESTO GENERAL 
El presente Informe versa sobre la situación de las garantías vinculadas al Presupuesto 
General a 30 de junio de 1996. 
Responde a la declaración efectuada por la Comisión con ocasión de la votación del PRS 
1/91 de informar "dos veces por año a la Autoridad Presupuestaria sobre la situación de las 
garantías presupuestarias y de los riesgos correspondientes". 
Este informe se presenta con arreglo a lo dispuesto en la letra g) del articulo 134 del 
Reglamento financiero aplicable aJ Presupuesto General de las Comunidades Europeas. 
La Comisión ya ha remitido diez informes de este tipo a la Autoridad Presupuestaria. 
El presente Informe consta de dos partes: 
1. Acontecimientos ocurridos desde el anterior informe, la evolución de la situación de los 
riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria. 
2. Evaluación de los riesgos potenciales: situación económica y financiera de los terceros 
países que se han beneficiado de las operaciones más importantes. 
~ A cu -
índice 
PRIMERA PARTE: ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL 
INFORME A 31.12.95, EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS E 
INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA 
L INTRODUCCIÓN: NATURALEZA DE LAS OPERACIONES 1 Cr 
LA. OPERACIONES DE FINALIDAD MACROECONÓMICA l{r 
I.B. OPERACIONES DE FINALIDAD MICROECONÓMICA 1 &" 
IL ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 31.12.95 1 %-
n.A. AYUDA MACROFINANCIERA SUPLEMENTARIA A MOLDAVIA 1 tyj-
H.B. AYUDA MACROFINANCIERA ALA REPÚBLICA ESLOVACA 2 
DX SITUACIÓN DE LOS RIESGOS 2 
DI.A. SALDO vrvo A LA FECHA DEL PRESENTE INFORME 3 
DI.B. RIESGOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO: OPERACIONES DESEMBOLSADAS A LA 
FECHA DEL PRESENTE INFORME 4 
me. RIESGOS TEÓRICOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO 5 
IV. INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA 9 
IV. A PRESTAMOS DEL BANCO EUROPEO DE INVERSIONES A TERCEROS PAÍSES 9 
IV.B. EMPRÉSTITOS Y PRÉSTAMOS O GARANTÍA DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES 9 
V. ANÁLISIS DE LA CAPACTOAD TEÓRICA DE PRÉSTAMO Y GARANTÍAS DE LA 
COMUNIDAD EN FAVOR DE TERCEROS PAÍSES 11 
VL SOLIDEZ RELATIVA DEL FONDO DE GARANTÍA 12 
SEGUNDA PARTE: EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS POTENCIALES: 
SITUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LOS TERCEROS PAÍSES 
BENEFICIARIOS DE LAS OPERACIONES DE PRÉSTAMO MÁS 
IMPORTANTES 
L INTRODUCCIÓN 14 
tt PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL 15 
EL NUEVOS ESTADOS INDEPENDIENTES 18 
IV. PAÍSES MEDITERRÁNEOS 22 
ANNEXE 
L NOTAS EXPLICATIVAS SOBRE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS CUBIERTOS POR EL 
PRESUPUESTO COMUNITARIO 24 
I.A. CUADROS 1 A3 24 
I.B. OPERACIONES DE PRÉSTAMO QUE GOZAN DE GARANTÍA PRESUPUESTARIA 25 
I. C. MODALIDADES DE PAGO DE LA GARANTÍA DEL PRESUPUESTO 40 
EL NOTA METODOLÓGICA SOBRE EL ANÁLISIS ESTIMATIVO DE LA CAPACIDAD DE 
PRÉSTAMO DE LA COMUNIDAD A TERCEROS PAÍSES DURANTE EL PERÍODO 1996-1999 
COMPATIBLE CON EL MECANISMO DEL FONDO DE GARANTÍA.... 41 
n.A RESERVA PARA GARANTÍAS DE PRÉSTAMOS A TERCEROS PAÍSES (1) 41 
n.B. BASES PARA EL CÁLCULO DE LA PROVISIÓN DEL FONDO DE GARANTÍA (2) 42 
U.C. BASE DE LA PROVISIÓN DEL FONDO EN CASO DE GARANTÍA PARCIAL 43 
DLD. PROVISIÓN DEL FONDO DE GARANTÍA (3) 43 
n.E. MARGEN RESTANTE EN LA RESERVA PARA GARANTÍAS (4) 43 
H.F. CAPACIDAD DE PRÉSTAMO RESIDUAL (5) -. 44 
DX CUADROS INDICADORES DE RIESGO - PAÍSES 45 
-!«--
PRIMERA PARTE 
ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME AL 31.12.95, 
EVOLUCIÓN DE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS E INTERVENCIONES DE LA 
GARANTÍA PRESUPUESTARIA 
L INTRODUCCIÓN: NATURALEZA DE LAS OPERACIONES 
Los riesgos cubiertos por el Presupuesto comunitario abarcan diferentes operaciones de 
préstamo y de garantías, que se pueden agrupar en dos categorías: préstamos de finalidad 
macroeconómica y préstamos de finalidad microeconómica. 
LA. Operaciones de finalidad macroeconómica 
Estas operaciones abarcan en primer lugar préstamos para sostener la balanza de pagos, que 
se destinan a Estados miembros o terceros Estados, y van acompañados de determinadas 
condiciones económicas y compromisos precisos. 
Pertenece también a esta categoría el préstamo de 1250 millones de ecus para financiar 
importaciones de productos agrícolas y alimentarios en la antigua Unión Soviética, puesto 
que el riesgo vinculado a esta operación depende ampliamente de la evolución 
macroeconómica y política de los países beneficiarios. 
LB. Operaciones de finalidad microeconómica 
Se trata de préstamos por los que se financian proyectos reembolsabas a lo largo de un 
amplio período de tiempo debido a los resultados esperados, que se conceden generalmente a 
empresas, entidades financieras o terceros Estados y están cubiertos, además de por la 
garantía de la Comunidad, por las garantías usuales en materia bancaria. 
Se trata de los préstamos EURATOM y NIC en los Estados miembros y los préstamos 
EURATOM y BEI fuera de la Comunidad (Cuenca Mediterránea, Europa Central y Oriental, 
algunos terceros países - países en vías de desarrollo de América Latina, Asia y Sudáfrica). 
n. ACONTECIMIENTOS OCURRIDOS DESDE EL INFORME A 31.12.95 
Los principales acontecimientos ocurridos durante el primer semestre de 1996 fueron los 
siguientes: 
n.A. Ayuda macrofinanciera suplementaria a Moldavia1 
Moldavia realizó progresos sustanciales en la estabilización financiera y las reformas de 1994 
y cumplió ampliamente los criterios de resultados que se habían fijado en el marco del primer 
programa el FMI. En junio de 1994, el Consejo había decidido conceder a Moldavia una 
Decisión del Consejo 96/242/CE, de 25 de marzo de 1996por la que se concede asistencia 
macrofinanciera suplemenrtaria a Moldavia. 
2-
ayuda macrofinanciera por un importe máximo de 45 millones de ecus en apoyo del programa 
de estabilización y de reformas del país (véase punto II.C2). El nuevo programa de las 
autoridades moldavas, apoyado por un nuevo acuerdo de stand-by del FMI, abarca el período 
marzo de 95 - marzo de 96 y tiene por objeto consolidar los progresos logrados en materia de 
estabilización e intensificar las reformas estructurales. Este programa requiere una nueva 
financiación complementaria por parte de la comunidad internacional de cerca de 50 millones 
de dólares EE.UU. 
En este contexto, el Consejo decidió (Decisión 96/242/CE) conceder a Moldavia una ayuda 
suplementaria de un importe máximo de 15 millones de ecus, en forma de un préstamo para 
sostener la balanza de pagos. 
La Comisión fue autorizada para contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito por la 
suma correspondiente de una duración máxima de diez años, de manera que el producto de 
este empréstito debe pagarse en un solo tramo a Moldavia. 
El préstamo no se ha desembolsado aún a la fecha del presente informe. 
DLB. Ayuda macrofinanciera a la República Eslovaca2 
En el marco de una ayuda financiera a la República eslovaca, por decisión del Consejo de 
94/939/CE de 22 de diciembre de 1994, se autorizó a la Comisión para contraer, en nombre 
de la Comunidad, un empréstito de 130 millones de ecus, en dos tramos, de una duración 
máxima de siete años, de manera que el producto de este empréstito debe pagarse en las 
mismas condiciones a Eslovaquia. 
Como consecuencia de la mejora de la situación macroeconómica y, en particular, del estado 
de la balanza de pagos y de las reservas de cambio de la República eslovaca, así como del 
acceso de este país a los mercados internacionales de capitales privados, las autoridades 
eslovacas anunciaron en abril de 1995, que no recurrirían más a las ayudas concedidas por el 
FMI en el contexto del acuerdo de confirmación para sostener la balanza de pagos. 
En estas condiciones, con el acuerdo stand-by del FMI próximo a expirar y las autoridades 
eslovacas aún no preparadas para decidir las medidas de política económica que deberán 
acompañar la aplicación de la facilidad de préstamo EU, la Comisión presentó al Consejo una 
propuesta que extraía las conclusiones que se imponían para la Comunidad Europea y cuyo 
objetivo era la anulación de la Decisión de 22.12.94. Esta Decisión fue derogada por Decisión 
del Consejo de 25 de julio de 1996. 
IDL SITUACIÓN DE LOS RIESGOS 
Los riesgos asumidos por el presupuesto comunitario pueden evaluarse con arreglo a dos 
conceptos distintos: 
Decisión del Consejo de 25 de julio de 1996, por la que se deroga la decisión 94/939/CE de 22 
de diciembre de 1994, por la que se concede una ayuda macrofinanciera a la República 
Eslovaca. 
- Uno, utilizado con frecuencia por los banqueros, es el del saldo vivo total a una fecha 
dada del capital correspondiente a las operaciones de que se trate. 
- y el otro, más propiamente presupuestario, el de los riesgos máximos de desembolso 
que asume la Comunidad cada ejercicio presupuestario. 
Por su parte, este último concepto ha sido interpretado de dos maneras: 
- Únicamente a partir de las operaciones desembolsadas a la fecha del presente informe, 
lo que representa el nivel mínimo de riesgos de la Comunidad, siempre y cuando no 
se efectúen desembolsos anticipados. Esta situación se describe en el cuadro 2. 
- De modo prospectivo, a partir del conjunto de las operaciones que hayan sido objeto 
de una decisión del Consejo o de una propuesta de la Comisión con el fin de estimar 
su repercusión en los presupuestos futuros, lo que representa el riesgo máximo 
asumido por la Comunidad, en el caso de que se acepten las propuestas de la 
Comisión. Esta situación se describe en el cuadro 3. 
Es cierto que esta segunda fórmula exige tener en cuenta un detemiinado número de hipótesis 
sobre las fechas de desembolso y las condiciones de reembolso, de las que se pormenorizan 
los detalles en el Anexo, así como sobre los tipos de interés3 y de cambio4.No obstante, 
permite hacerse una idea de la magnitud de los riesgos vinculados a las propuestas en curso. 
Los resultados figuran en los cuadros 1 a 3, en los que el riesgo se diferencia según afecte a 
operaciones con países de la Comunidad o con terceros países. 
También cabe señalar que las cifras globales que se proporcionan en los cuadros cubren 
riesgos de diferente naturaleza: préstamos a un único país cuando se trata de operaciones de 
ayuda macrofinanciera, préstamos en favor de proyectos que gozan de garantías ofrecidas por 
los prestamistas en el caso de las operaciones NIC o BEI, por ejemplo. 
En el análisis que se hace a continuación se distingue entre el riesgo total, el riesgo corrido 
con los Estados miembros y con terceros países. 
HLÁ. Saldo vivo a la fecha del presente informe 
Se describe la situación del saldo vivo en el cuadro 1. 
El riesgo total asciende a 11705 millones de ecus a la fecha del presente informe frente a 
13114 millones de ecus al 31 de diciembre de 1995, es decir una disminución de 1409 
millones de ecus3. 
La hipótesis sostenida es la de un tipo de interés medio del 10%. 
Para los préstamos en otras divisas distintas del ecu, los tipos de cambio son los del 30 de junio 
de 19%. 
Una parte de la evolución del saldo vivo durante el último semestre se explica por las 
variaciones de ios tipos de cambio para los préstamos en otras divisas distintas del ecu. 
4-
En el cuadro siguiente figuran las operaciones con una incidencia en la evolución del saldo 
vivo durante el período del 1 de enero a la fecha del presente informe. 
Saldo vivo aJ 31.1195 13114 
Reembolso de ios préstamos 
Gracia 500 
Italia 500 
EURATOM 32 
NIC 179 
Hungría 260 
Antigua URSS 204 
BEI 121 
Variación del tipo de cambio de las otras divisas en relación con el ecu 20 
Desembolsos de los préstamos 
Antigua URSS 1 
BEI 406 
Saldo vivo al 30.06.96 11705 
El saldo vivo en capital de las operaciones en favor de los Estados miembros asciende a 5985 
millones de ecus a la fecha del presente informe, con una disminución del 17,6% en relación 
con el 31 de diciembre de 1995. 
Esta disminución se debe fundamentalmente al reembolso del importe de 1000 millones de 
ecus de préstamos para sostener la balanza de pagos de Grecia (500 millones de ecus) y de 
Italia (500 millones de ecus). 
El saldo vivo se mantiene en las otras operaciones con los Estados miembros. 
Tratándose de los riesgos corridos en operaciones con terceros países, el saldo vivo en capital 
en la fecha del presente informe ascendía a 5720 millones de ecus, con una disminución del 
2,2% en relación con el 31 de diciembre de 1995. 
m.B. Riesgos máximos anuales para el presupuesto comunitario: operaciones 
desembolsadas a la fecha del presente informe 
La situación se describe en el cuadro 2. 
El riesgo total que en 1996 supone 3149 millones de ecus aumentará regularmente hasta 
alcanzar aproximadamente 3500 millones de ecus en el año 2000, con una situación particular 
en 1999 debido a la ausencia de vencimientos de reembolso de capital en los préstamos a la 
balanza de pagos de los Estados miembros y al fin en 1998 de los reembolsos de capital de los 
préstamos a Hungría, las Repúblicas Checa y Eslovaca y del préstamo de 290 millones de 
ecus a Bulgaria. 
5-
El importe correspondiente a las operaciones con los Estados miembros asciende a 2068 
millones de ecus para el año 1996. 
Esta cifra evoluciona según el ritmo de los vencimientos de reembolso de capital (cada dos 
años) de los préstamos a la balanza de pagos de Grecia y de Italia. Así, para los años pares 
hasta el año 2000, los riesgos máximos son más elevados hasta alcanzar los 2793 millones de 
ecus en el año 2000. 
El riesgo en las operaciones con terceros Estados se sitúa en 1996 a 1081 millones de ecus. A 
continuación, se constatará un aumento en 1997 de 1617 millones de ecus debido a los 
vencimientos de capital siguientes: 
80 millones de ecus de Hungría 
127 millones de ecus de la República Checa 
63 millones de ecus de la República eslovaca 
140 millones de ecus de Bulgaria 
- 250 millones de ecus de Argelia 
160 millones de ecus de Israel 
143 millones de las Repúblicas de la antigua URSS. 
IDLC. Riesgos teóricos máximos anuales para el presupuesto comunitario 
Se describe la situación en el cuadro 3. 
Este riesgo, que supone 3490 millones de ecus en 1996, aumentará regularmente hasta el año 
2000 (con excepción del año 1999: 2255 millones de ecus). 
La evolución de los riesgos máximos en operaciones con los Estados miembros es muy 
similar a la del cuadro 2 hasta el año 2000, en el que el riesgo ascenderá a los 3188 millones 
de ecus y a los 2370 millones de ecus en 2002 y 2197 millones de ecus en 2003. 
El riesgo con terceros Estados pasó de 1253 millones de ecus en 1996 1930 millones de ecus 
en 1997. En relación con el cuadro 2 se constata un aumento del riesgo a partir de 1999, 
fecha prevista para los primeros reembolsos de los préstamos propuestos para Turquía, 
Croacia y el ARYM. 
CUADRO 1 
SALDO VIVO EN CAPITAL DE LAS GARANTÍAS CON CARGO A LAS OPERACIONES AUTORIZADAS 
(en millones de ecus) 
Operaciones Importes 
máximos 
autorizados Saldo vivo en 
capital a 
31.12.95 Saldo vivo en 
capital a 
30.06.96 Saldo 
por abonar 
30.06.96 
ESTADOS MIEMBROS 
A. Balanza de pagos 
1. Grecia 
2. Italia 
B.Otros 
3. Euratom 
4. NIC y NIC.TT. 
5. BEI Mediterráneo 
Esp. Gre. Port. 2200 
8000 14000 
4000 
6830 
1500 1000 
4045 
720 
1113 
385 500 
3512 
695 
932 
346 1200 
4000 
0 
0 
TOTAL ESTADOS MIEMBROS 
TERCEROS PAÍSES 
AAyuda financiera 
1. Hungría 
2. República Checa 
3. República Eslovaca 
4. Bulgaria 
5. Rumania 
6. Argelia 
7. Israel 
8. Estados Bálticos 
9. Moldavia 
10. Ucrania 
11. Bieiorrusia 
12. Antigua URSS 
B.Otros 
13. BEI Mediterráneo 
14. BEI PECO I 
15. BEI PECO II 
16. BEI PVD-ALA 
17. BEI Sudáfrica 26330 7263 5985 5200 
1050 
250 
125 
400 
580 
600 
160 
220 
60 
285 
55 
1250 
6362 
1700 
3000 
750 
300 440 
250 
125 
360 
510 
500 
160 
135 
45 
85 
30 
347 
1782 
837 
96 
149 180 
250 
125 
360 
510 
500 
160 
135 
45 
85 
30 
143 
1981 
884 
141 
191 260 
0 
0 
40 
70 
100 
0 
85 
15 
200 
25 
0 
3112 
733 
2865 
548 
300 
TOTAL TERCEROS PAÍSES 17147 5851 5720 8353 
TOTAL GENERAL 43477 13114 11705 
1 ) No se ha previsto ningún desembolso 
2) La tercera y cuarta fases todavía no se habían abonado a 30.06.96, ya que el Gobierno 
italiano no solicitó dichos pagos 13553 
ANEXO DEL CUADRO 1 
SITUACIÓN DE LAS OPERACIONES BEI A 30.06.96 
Operaciones 
BEI Med. 
Esp.Gre.Port. 
Terceros países BEI Med. 
PECO I 
PECO II 
PVD-ALA 
SUDÁFRICA Línea de préstamos 
autorizados 
1500 
6362 
1700 
3000 
750 
300 Créditos abiertos 
- anulaciones 
1465 
5128 
1647 
1999 
647 
101 Importe inicial 
por abonar 
1572 
2984 
914 
141 
191 Saldo vivo a 
30.06.96 
346 
1981 
884 
141 
191 
Nota: Si el importe inicial abonado es superior al importe autorizado de los préstamos, esto es debido a las 
las variaciones del tipo de cambio del ecu entre la fecha de la firma de los contratos y el 30 de junio de 1996. 
-?-
ÇUAPRO2 
RIESGOS MÁXIMOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO 
(Estimación en millones de ecus basada en las operaciones desembolsadas a 30 de junio de 1996) 
ESTADOS MIEMBROS 
CAPITAL 
A. Balanza de pagos 
1. Grecia 
2. Italia 
B Préstamos estructurales 
3. Euratom 
4. NIC y NIC TT 
5. BEI Med. Ant. Pre*. 
Esp Gre. Port. 
Subtotal capital , 
INTERESES 
A. Balanza de pagos 
1. Grecia 
2. Italia 
B. Préstamos estructurales 
3 Euratom 
4. NIC y NIC TT 
5 BEI Med. Ant.Prot. 
Esp. Gre. Port. 
Subtotal intereses 
TOTAL ESTADOS MIEMBROS 
TERCEROS PAÍSES 
CAPITAL 
A. Ayuda financiera 
6. Hungría 
7. República Checa 
8. República Eslovaca 
9. Bulgaria 
10. Rumania 
11 Israel 
12 Argelia 
13. Antigua URSS 
14. Estados Bálticos 
15. Moldavia 
18. Ucrania 
17 Bielorrusia 
B. Garantías 
18. BEI Mediterráneo 
19. BEI PECO I y II 
20. BEI PVD-ALA 
Subtotal capital 
INTERESES 
A. Ayuda financiera 
6. Hungría 
7. República Checa 
6 República Eslovaca 
9 Bulgaria 
10. Rumania 
11. Israel 
12. Argelia 
13. Antigua URSS 
14. Estados Bálticos 
15. Moldavia 
16. Ucrania 
17. Bielorrusia 
B. Garantías 
18. BEI Mediterráneo 
19. BEI PECO I y II 
20. BEI PVD-ALA 
Subtotal intereses 
TOTAL TERCEROS PAÍSES 
TOTAL GENERAL 
(Eur. Este) 
(Otros terceros países) 1996 
500 
500 
153 
306 
73 
1533 
95 
255 
57 
95 
33 
535 
2068 
260 
204 
134 
30 
628 
26 
25 
13 
36 
51 
16 
50 
14 
14 
5 
9 
3 
123 
63 
6 
453 
1081 
3149 
751 
330 1997 
453 
541 
70 
1064 
48 
213 
43 
69 
26 
398 
1462 
80 
127 
63 
140 
160 
250 
143 
141 
46 
15 
1165 
18 
25 
13 
36 
51 
16 
50 
7 
14 
5 
9 
3 
130 
67 
9 
452 
1617 
3079 
846 
771 1998 
600 
997 
93 
91 
56 
1738 
48 
213 
10 
21 
20 
311 
2049 
100 
123 
62 
150 
185 
161 
67 
19 
867 
10 
12 
6 
22 
51 
25 
14 
5 
9 
3 
120 
64 
9 
348 
1215 
3264 
882 
333 1999 
16 
41 
50 
107 
158 
3 
12 
15 
189 
296 
190 
172 
68 
20 
470 
7 
33 
25 
14 
5 
9 
3 
108 
59 
8 
269 
738 
1034 
406 
332 2000 
2514 
13 
41 
45 
2613 
158 
1 
10 
11 
180 
2793 
80 
110 
5 
166 
96 
22 
479 
7 
14 
25 
14 
5 
9 
3 
96 
53 
7 
231 
710 
350$ 
394 
316 2001 
71 
21 
92 
7 
7 
14 
106 
70 
150 
9 
17 
6 
156 
97 
22 
528 
7 
6 
25 
3 
4 
9 
3 
85 
46 
7 
193 
720 
827 
275 
445 2002 
23 
23 
2 
5 
7 
30 
55 
100 
25 
9 
17 
6 
151 
96 
23 
483 
6 
10 
3 
3 
7 
2 
73 
39 
6 
149 
631 
661 
268 
364 2003 
21 
21 
2 
3 
5 
27 
9 
17 
6 
151 
90 
8 
281 
2 
5 
2 
63 
33 
5 
110 
': 390 
417 
164 
226 TOTAL 
1000 
4012 
728 
1092 
359 
7190 
190 
998 
113 
216 
123 
1640 
8830 
440 
250 
125 
360 
510 
160 
500 
347 
135 
32 
51 
18 
1233 
611 
128 
4901 
54 
62 
32 
115 
210 
32 
210 
21 
73 
32 
63 
22 
797 
424 
57 
2203 
7103 
15934 
3986 
3117 
-<£-
CUADRO 3 
RIESGOS MÁXIMOS TEÓRICOS ANUALES PARA EL PRESUPUESTO COMUNITARIO 
(Estimacián en millones de ecus basada en las operaciones abonadas, decididas y propuestas por la Comisión) 
1Í 1997 1998 2000 2001 2002 2003 TOTAL 
ESTADOS MIEMBROS 
CAPITAL 
A. Balanza de pagos 
1. Grecia 
2. Italia 
B. Préstamos estructurales 
3. Euratom y NIC 
4. BEI Esp.Gre.Port. 500 
500 
459 
73 70 500 
997 
184 
56 2514 
54 
45 2000 
23 2000 
21 1000 
8012 
1819 
359 
Subtotal capital 1532 1064 1738 107 2613 92 2023 2021 11190 
INTERESES 
A. Balanza de pagos 
1. Grecia 
2. Italia 
B. Préstamos estructurales 
3. Euratom y NIC 
4. BEI Esp Gre.Port. 95 
425 
152 
33 48 
553 
111 
26 48 
638 
30 
20 553 553 
11 
11 340 
7 
7 340 
2 
5 170 
2 
3 190 
3571 
330 
122 
Subtotal intereses 705 738 736 583 575 354 347 175 4213 
TOTAL ESTADOS MIEMBROS 2237 1802 «474 690 3188 446 2370 2197 15402 
TERCEROS PAÍSES 
CAPITAL 
A. Ayuda financiera 
5. Hungría 
6. República Checa 
7. República Eslovaca 
8. Bulgaria 
9. Rumania 
10. Israel 
11. Argelia 
12. Antigua URSS 
13. Estados Bálticos 
14. Moldavia 
15. Ucrania 
16. Bielorrusia 
17. Euratom PECO 
B. Garantías 
18. BEI Mediterráneo 
19. BEI PECO I y II 
20. BEI PVD-ALA 
21.BEISUDAFRICA 260 
204 80 
127 
63 
140 
160 
250 
143 100 
123 
62 
150 
185 190 
134 
30 141 
46 
15 161 
67 
19 216 
143 
29 
2 80 
110 
5 
260 
213 
44 
5 70 
150 
9 
17 
6 
1 
318 
288 
64 
10 55 
100 
25 
12 
37 
11 
7 
392 
363 
85 
17 260 
80 
70 
100 
85 
12 
57 
11 
16 
431 
377 
96 
21 700 
250 
125 
440 
580 
160 
600 
347 
220 
38 
111 
28 
24 
2054 
1527 
352 
55 
Subtotal capital 628 1165 867 580 717 934 1103 1616 7611 
INTERESES 
A. Ayuda financiera 
5. Hungría 
6. República Checa 
7. República Eslovaca 
8. Bulgaria 
9. Rumania 
10. Israel 
11. Argelia 
12. Antigua URSS 
13. Estados Bálticos 
14. Moldavia 
15. Ucrania 
16. Bielorrusia 
17. Euratom PECO 
B. Garantías 
18. BEI Mediterráneo 
19. BEI PECO I y II 
20. BEI PVD-ALA 
21.BEISUDAFRICA 57 
25 
20 
40 
55 
16 
55 
14 
18 
5 
19 
5 
1 
168 
112 
15 
1 44 
25 
26 
44 
58 
16 
60 
7 
22 
6 
29 
8 
213 
170 
28 
4 36 
12 
20 
30 
58 
35 
22 
6 
29 
8 
17 
274 
249 
47 
9 26 
14 
15 
40 
35 
22 
6 
29 
8 
34 
345 
328 
69 
16 26 
13 
15 
21 
35 
22 
6 
29 
8 
54 
394 
368 
85 
22 26 
13 
15 
13 
35 
11 
6 
29 
8 
72 
411 
362 
90 
25 26 
13 
8 
13 
20 
11 
5 
27 
7 
88 
409 
337 
88 
26 26 
8 
7 
10 
11 
3 
23 
6 
94 
383 
301 
45 
24 267 
62 
118 
175 
263 
32 
285 
21 
139 
43 
211 
55 
366 
2597 
2227 
467 
127 
Subtotal intereses 625 765 851 985 1097 1114 1077 941 7454 
TOTAL TERCEROS PAÍSES 1253 1930 1718 1565 1814 2048 2180 2557 15065 
TOTAL GENERAL 3490 3731 4192 2255 5002 2494 4550 4753 30468 
(Eur. Este) 
(Otros terceros países) 864 
389 1043 
887 1173 
545 853 
712 845 944 
1103 1043 
1137 1447 
1110 8336 
6729 
-9 
IV. INTERVENCIONES DE LA GARANTÍA PRESUPUESTARIA 
TVA.. Préstamos de! Banco Europeo de Inversiones a terceros países 
El 7 de marzo de 1996, el BEI recurrió a la garantía presupuestaria para préstamos a las 
Repúblicas de la antigua Yugoslavia (Antigua República Yugoslava de Macedonia, ARYM, 
Bosnia Hercegovina y Serbia) por un importe de unos 6,4 millones de ecus. El pago al BEI se 
efectuó el 11 de junio de 1996. 
El 2 de julio de 1996, el BEI volvió a recurrir a la garantía presupuestaria para préstamos a 
las Repúblicas de la antigua Yugoslavia (ARYM, y Serbia) por un importe de unos 8,9 
millones de ecus. El pago al BEI deberá efectuarse el 4 de octubre de 1996. 
A la fecha del presente informe, el importe total de las deudas pagadas por la Comunidad y 
que no han sido todavía reembolsadas por los deudores incumplidores ascendía a 72,4 
millones de ecus. Estas deudas afectan a todas las Repúblicas de la antigua Yugoslavia, con 
excepción de Eslovenia y Croacia, que están al día de sus pagos. 
En relación con los 72,4 Millones de ecus de vencimientos impagados, 28,6 Millones de ecus 
fueron presupuestados por impagos anteriores a 1994 y para 45,9 Millones de ecus se 
recurrió al Fondo de Garantía el 11 de enero de 1995 (5,3 millones de ecus), el 30 del mismo 
mes (14,3 millones de ecus), el 24 de mayo de 1995 (6,08 millones de ecus), 11 de octubre de 
1995 (8,6 millones de ecus), el 26 de enero de 1996 (5,2 millones de ecus) y el 11 de junio de 
1996 (6,4 millones de ecus). La antigua República yugoslava de Macedonia (ARYM), 
reembolsó un importe de 2,1 millones de ecus, correspondiente a una parte de sus atrasos. 
IV.B. Empréstitos y préstamos o garantía de préstamos a terceros países 
IV.B.1. Intervención de la Tesorería 
La Comisión recurre en determinados casos a la Tesorería, tal y como autoriza el artículo 12 
del Reglamento n° 1552/89 del Consejo del 29 de mayo 1989, por el que se aplica la Decisión 
88/376/CEE, EURATOM, relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades. Este 
procedimiento evita retrasos en los pagos y gastos correspondientes por parte de la Comisión 
en el servicio de los empréstitos, caso de que se produzca un retraso en el pago por parte de 
un deudor. 
IV.B.2. Intervención del Fondo de Garantía 
En caso de retraso en el pago en los vencimientos por parte del beneficiario de un préstamo 
concedido o garantizado por la Comunidad, el Fondo de Garantía interviene en un plazo de 
tres meses tras la fecha del vencimiento para hacerse cargo del impago. 
Los intereses de demora devengados entre la fecha de puesta a disposición de la Tesorería y 
la de intervención del Fondo se cargan al Fondo de Garantía y se reembolsan a la Tesorería. 
-10-
Durante los seis últimos meses, el Fondo intervino para garantizar a los siguientes países 
deudores: 
País Fechas de intervención Importes (capital + intereses) 
Georgia (préstamo de 10 millones de. ^¡¡ 1010657243 
ecus) 
Georgia (préstamo de 40 millones de 150496 1.050.469,67 
ecus) 
Armenia (préstamo de 20 millones de 15M96 19e04mQ6 
ecus) 
Tota 30.761.848,16 
IV.B.3. Reembolsos tardíos 
El país tercero siguiente reembolsó con retraso, durante el período del presente informe, un 
vencimiento en el que previamente se había producido una intervención del Fondo de 
Garantía. Esta cantidad pagada con retraso se reembolsa al Fondo en virtud del artículo 2 del 
Reglamento CE, EURATOM n°2728/94 del Consejo del 31 de octubre de 1994, por el que 
se crea un Fondo de Garantía relativo a las acciones exteriores. 
País Fecha de devolución Importes (capital + intereses) 
Turkmenistán (préstamo de 45 07.05.96 15.279.824,71 
millones de ecus) 
TV.B.4. Situación de los vencimientos impagados a la fecha del presente informe 
Siguen pendientes de pago al final del período las cantidades siguientes: 
País Importes (capital + intereses) 
Tayikistán 63.181.389,89 
Georgia 92.463.958.04 
Armenia 57.601.313.20 
Turkmenistán* 30.570.321,40 
Total 243.816.982,53 
Desde el 30 de junio de 1996 se han producido dos reembolsos por un importe total en capital 
de 22,8 mecus 
-11 
V. ANÁLISIS DE LA CAPACIDAD TEÓRICA DE PRÉSTAMO Y GARANTÍAS DE LA 
COMUNTOAD EN FAVOR DE TERCEROS PAÍSES 
El mecanismo del Fondo y de la reserva de garantía limita, en la práctica, la capacidad de 
préstamo o de garantías de préstamos por la Comunidad a terceros países, debido a que los 
créditos disponibles para hacer las provisiones de fondos obligatorias en cualquier nueva 
decisión de préstamo (o cualquier tramo anual en el caso de garantías con dotación 
plurianual) están limitados por el importe consignado en las perspectivas financieras como 
reserva de garantía7. 
En un momento determinado, la capacidad de préstamo es la contrapartida, en términos de 
préstamos, del margen que queda en la reserva de garantía. Este margen es igual a la 
diferencia entre la reserva y el importe estimado de la provisión de fondos que ha de 
efectuarse con cargo al Fondo de Garantía para operaciones ya decididas y en preparación. 
En el cuadro 4 figura una estimación de la capacidad de préstamo de la Comunidad a terceros 
países para el período de 1996 -1999 compatible con el mecanismo del Fondo de Garantía. 
En el Anexo al presente informe se describen con más detalle la metodología de cálculo y las 
referencias normativas. 
Sobre la base de las decisiones aprobadas por el Consejo8 y de las decisiones propuestas y en 
preparación9 (véase cuadro 4), las previsiones de utilización de la reserva de garantía en 1996 
son de 306 millones de ecus, lo que dejaría un margen disponible en la reserva de garantía de 
20 millones de ecus a finales de 1996. 
El Fondo de Garantía podría alcanzar en este caso un importe aproximado de 620 millones de 
ecus al cierre del ejercicio 1996, bajo las siguientes hipótesis: 
- ausencia de nuevos incumplimientos de pagos que requieran la intervención del Fondo 
- ausencia de reembolsos tardíos de atrasos por los países en impago. 
Teniendo en cuenta la incidencia en la reserva de garantía de la provisión del Fondo relativa a 
los préstamos decididos anteriormente y los propuestos y en preparación en el período 
1997-1999, la capacidad anual disponible para préstamos varía: 
- de 1.800 millones de ecus a 2 mil millones de ecus para préstamos que gocen de una 
garantía total del presupuesto comunitario, 
- de 2.400 millones de ecus a 2.700 millones de ecus para préstamos garantizados al 
75% (como es el caso de los préstamos del BEI en la cuenca mediterránea). 
£1 importe fijado en las perspectivas financieras es de 300 millones de ecus a precios de 1992. 
La transferencia 5/96 aprobada por la Autoridad Presupuestaria autorizó la transferencia de 
191,8 millones de ecus al Fondo de Garantía mediante una detracción de la reserva para 
garantías. 
El impacto en la reserva para garantías de las propuestas de préstamo y de los préstamos en 
preparación por la Comisión para 1996 representa 114 millones de ecus. 
12 
VL SOLIDEZ RELATIVA DEL FONDO DE GARANTÍA 
La relación entre el importe estimativo del Fondo a finales de 1996 y el riesgo máximo anual 
(definido como la suma total de los vencimientos), previsto en 1997 en el cuadro 3, supone 
un 32%. 
En la misma fecha, el Fondo debe de representar un 7,5% del saldo vivo total de los 
préstamos garantizados fuera de la Comunidad. 
La relación entre el importe del Fondo a finales de 1996 y el importe de los vencimientos en 
1997 de los países beneficiarios que han tenido impagos en el pasado es de 11 a 1. 
«"• ^3-
PREVISIÓN DE LA CAPACIDAD TEÓRICA DE PRÉSTAMO Y GARANTÍAS DE LA 
COMUNIDAD EN FAVOR DE TERCEROS PAÍSES 
DURANTE EL PERIODO 1996-1999 
compatible con ei mecanismo del Fondo de Garantían 
en mi Hones de «cus 199$ 1997 1998 1999 
Reserva para garantía de los préstamos a terceros 326 329 337 346 
países{1) 
Bases de cálculo de la provisión del Fondo de Garantía(2) 
- PRÉSTAMOS SE', 
- faediterráneo {a) 201 281,75 195,5 150 
- Países de Europa Central y Oriental (b) 1114 
- América Latina y Asia (c) 521 
- Sudáfrica (d) 120 55 
- Total préstamos BEI Í956 336,75 195,5 150 
- Préstamos EURATOM (e) 0 200 200 150 
- Ayuda macrofinanciera (f) 165-130 
Provisión del Fondo de Garantía (3) 306 60 57 u 
Margen de reserva para garantías (4) 20 269 280 303 
Capacidad residual de préstamo (préstamos a la balanza de 
pagos, préstamos BEI y préstamos Euratom) (5) 
- Máxima si se utiliza plenamente en garantía ai 100% (p.ej.préstamos BP 134 1794 1865 2017 
- Máxima si se utiliza plenamente en préstamos BEI (75% de garantía) 179 2393 2486 2689 
(*) Hipótesis técnica según la cual el importe objetivo se alcanza después de 1999. A modo de ejemplo, si el Fondo 
alcanza su importe objetivo a 1.1.1999 y, tras la revisión en virtud del articulo 4 del Reglamento por ei que se crea el 
Fondo, d porcentaje de provisión se reduce al 10%, la capacidad de préstamo a los terceros países de la Unión se 
incrementarla en tal caso con 1.143 millones de ecus anuales, en et caso de los préstamos garantizados al 100%, 
y con 1.524 millones de ecus en el caso de los préstamos garantizados ai 75%. 
Características de los préstamos financiados con cargo al Fondo durante el periodo 1996-1999: 
- BEI 
a. Mediterráneo: 
- prestamos aprobados: de 1994 a 1996:115 millones de ecus en virtud del 4o Protocolo Financiero con Siria. 
De 1995 a 1998:80 millones de ecus en virtud del 4° Protocolo Financiero con Malta y Chipre. 
- préstamos propuestos o en preparación: de 1996 a 2000: 750 millones de ecus en concepto de cooperación 
financiera con Turquía y 230 millones de ecus en concepto de cooperación financiera con Croacia. 
De 1997 a 2000:150 millones de ecus en concepto de cooperación financiera con la antigua República 
Yugoslava de Macedonia (ARYM) 
b. Países de Europa Central y Oriental. 
- préstamos aprobados, de 1994 a 1996: 3.000 millones de ecus 
c. América Latina y Asia: 
- préstamos aprobados: de 1993 a 1996: 750 millones de ecus 
- préstamos propuestos o en preparación: 1996:410 millones de ecus 
d. Sudáfrica: 
- prestarnos aprobados: de mediados de 1995 a medidados de 1997:300 millones de ecus 
e. - Euratom 
- préstamos aprobados: de 1994 a 1999:1.100 millones de ecus 
f. - Ayuda financiera 
- préstamos aprobados: 1996:15 millones de ecus en concepto de préstamo a Moldavia; 20 millones de ecus en 
concepto de préstamo a Bielorrusia anulado; 1997:130 millones de ecus en concepto de préstamo a Eslovaquia 
anulado 
- préstamos propuestos o en preparación: 1996:170 millones de ecus en concepto de préstamos a las Repúblicas de 
Georgia, Armenia y Tayikistán 
14 
SEGUNDA PARTE 
EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS POTENCIALES: SITUACIÓN ECONÓMICA Y 
FINANCIERA DE LOS TERCEROS PAÍSES BENEFICIARIOS DE LAS 
OPERACIONES DE PRÉSTAMO MÁS IMPORTANTES 
L INTRODUCCIÓN 
Las cifras mencionadas en los apartados precedentes proporcionan información sobre los 
aspectos cuantitativos de los riesgos asumidos por el presupuesto general. No obstante, estos 
datos deben ponderarse en función de los aspectos cualitativos del riesgo, vinculados a la 
naturaleza de las operaciones y a la calidad de los prestatarios. En la sección más abajo se 
analizan recientes acontecimientos que pueden tener una influencia en el riesgo país de 
cartera. 
La evaluación del riesgo por países que se presenta en este capítulo difiere ligeramente de la 
de los anteriores informes. El presente informe se centra más claramente en la evolución 
reciente de importancia directa para la evaluación del riesgo en los países respectivos, 
dedicándose menos espacio a la descripción general de la evolución económica de los 
distintos países, lo que permite una reducción considerable del texto. Teniendo en cuenta este 
objetivo, algunos países -en los que se considera bajo el nivel global de riesgo, y la evolución 
reciente, no significativa- se abordan brevemente, mientras que se analizan más a fondo 
aquellos países que representan un considerable riesgo financiero para la UE o en los que han 
tenido lugar importantes cambios en el nivel de riesgo (deterioro o mejora). 
Como importante complemento al análisis realizado en ei texto, se proporcionan indicadores 
de riesgo detallados para los países pertinentes de Europa Central y Oriental, los Nuevos 
Estados Independientes (NEI) y los países de la zona Mediterránea, en forma de un cuadro de 
una página por país. 
La evaluación no cubre el riesgo para la UE en regiones distintas de las mencionadas, debido 
principalmente a que este riesgo (especialmente derivado de las garantías sobre la financiación 
del BEI sólo representa una fracción del riesgo total (inferior al 3%), y además está bien 
diversificado entre países. 
Generalmente, la evolución desde el último informe indica que el riesgo global para la UE en 
las regiones consideradas (PECO, NEI, Mediterráneo) se ha reducido de forma marginal. Los 
aumentos en los PECO y en los países mediterráneos han sido compensados sobradamente 
por la reducción en los NEI. 
Sin embargo, la evolución del riesgo en las tres regiones es diferente. En Europa Central y 
Oriental los niveles de riesgo son generalmente inferiores, aunque con algunas excepciones 
importantes. La presente incertidumbre en relación con la evolución futura en Bulgaria parece 
particularmente preocupante, aunque la evolución en Rumania y en Eslovaquia también 
pueda requerir, aunque en menor medida, un seguimiento muy de cerca. 
En los NEI, los países situados más al Este siguen presentando generalmente riesgos 
considerables, a excepción de Uzbequistán. La situación también es precaria en la región del 
Cáucaso, mientras que es algo mejor en Bielorrusia, Moldova y Ucrania. 
-15 
Por último, en la zona mediterránea, Argelia presenta actualmente la situación más inestable. 
IL PAÍSES DE EUROPA CENTRAL Y ORIENTAL 
BULGARIA 
Bulgaria está inmersa en una grave crisis económica y financiera. El ritmo de reforma 
estructural sigue siendo lento, especialmente en lo relativo al cierre de empresas estatales con 
grandes pérdidas y a la reestructuración del sector bancario, muy afectado por la crisis. El 
FMI ha pospuesto y el Banco Mundial ha demorado aún más la concesión de asistencia 
financiera adicional. El PIB se redujo un 2,6% durante el primer trimestre de 1996, antes de 
que la crisis llegase a un punto decisivo. La moneda sigue depreciándose frente al dólar; a 
mediados de septiembre el tipo de cambio llegó a ser de 230 lev por dólar, frente a un tipo de 
cambio de 80 a mediados de abril. Simultáneamente, la inflación se ha acelerado de forma 
acusada. El tipo de interés básico se aumentó del 108% al 300% en septiembre en un 
esfuerzo a corto plazo por sostener el lev. Sin embargo, la confianza en la moneda y en el 
sistema bancario sigue siendo extremadamente baja. La balanza por cuenta corriente sólo ha 
mejorado lentamente, siendo aún deficitaria en 1995. El servicio de la deuda exterior de 
Bulgaria es considerable durante el resto de 1996 y seguirá siendo elevado en los próximos 
años. La vuelta de la economía búlgara a una senda de recuperación y estabilización 
macroeconómica depende fundamentalmente de que dé rápidamente sus frutos la aplicación 
de un programa económico revisado en colaboración con el FMI, sin el cual Bulgaria se vería 
privado de créditos oficiales. Las elecciones presidenciales de octubre de 1996 y las 
elecciones parlamentarias previstas para finales de 1998 ofrecen un corto lapso de tiempo 
para aplicar políticas económicas estrictas. 
REPÚBLICA CHECA 
El riesgo que presenta la República Checa ha aumentado, aunque sigue siendo muy 
moderado en relación con otros países en transición. El crecimiento real es elevado, estando 
impulsado por una inversión interna floreciente. El desempleo es muy bajo y la inflación 
inferior al 10%. Sin embargo, el saldo fiscal ha pasado a ser negativo por primera vez en 
mucho tiempo y el déficit de la balanza por cuenta corriente sigue siendo considerable. La 
financiación del desequilibrio extemo hará aumentar el coeficiente de deuda neta a partir de su 
bajísimo nivel, aunque la República Checa no tendrá problemas para obtener la financiación 
necesaria en los mercados internacionales. Aún sería preferible la realización de ciertos ajustes 
macioeconómicos, pero ello resultará más difícil al haber perdido el Gobierno la mayoría 
parlamentaria en las recientes elecciones generales. 
ESTONIA 
El riesgo que presenta Estonia ha mejorado constantemente durante los últimos años. Su 
economía se está recuperando a buen ritmo como consecuencia de las políticas aplicadas por 
las autoridades y de la temprana liberalization y reforma de la economía. Tras una 
estabilización del PIB en 1994, éste aumentó un 3,2% en 1995 y se prevé que crezca un 4% 
en 1996. La inflación se ha reducido hasta el 29% en 1995, frente a la hiperinflación 
experimentada en 1992 (1 000%). El tipo de cambio de la corona estonia está fijado respecto 
del marco alemán (8EEK=1DM) a través de un sistema de "currency board" (sistema que 
16 
vincula el crecimiento de la masa monetaria a la balanza de pagos). A pesar de un sustancial 
déficit por cuenta corriente durante los últimos años (8% en 1995, excluidas las transferencias 
oficiales), la balanza de pagos registró siempre un saldo positivo gracias a las entradas de 
capital, especialmente fuertes inversiones extranjeras directas (del orden de 200 millones de 
dólares). A pesar de la apreciación real registrada en los últimos años, el tipo de cambio aún 
es competitivo, puesto que se partió de un nivel muy favorable. Por consiguiente, se puede 
esperar que durante varios años se sigan produciendo entradas de capital, aunque éstas 
podrían finalizar, teniendo un efecto de contracción sobre la economía en el marco del sistema 
de limitación de la masa monetaria ("currency board"). Los coeficientes de deuda y servicio 
de la deuda se mantienen a un nivel relativamente bajo. 
HUNGRÍA 
El riesgo global que presenta este país ha seguido mejorando, registrándose una evolución 
positiva de la balanza de pagos y de los indicadores de deuda extema, una reducción del 
déficit presupuestario, la aceleración del proceso de privatización y un contexto político 
relativamente estable. En marzo de 1996, el FMI aprobó un acuerdo de derecho de giro 
"cautelar" para Hungría, y el programa económico sigue vigente. No obstante, los 
coeficientes de deuda de Hungría siguen a un nivel extremadamente elevado siendo aún 
necesario seguir reduciendo los déficit por cuenta corriente y presupuestario. El forint se hizo 
plenamente convertible a efectos de la balanza por cuenta corriente en enero de 1996 y la 
calificación internacional de los créditos concedidos a Hungría se mantiene estable a un nivel 
de subinversión. 
LETONIA 
La economía letona está empezando a salir de un período de recesión. En 1994 registró un 
crecimiento positivo del PIB del 2%, mientras que en la primavera de 1995 se inició una 
importante crisis del sistema bancario que contribuyó a una contracción del PIB (-1,6%) y a 
una ampliación del déficit presupuestario consolidado, hasta el 3,3% del PIB (4,8% para la 
Administración central). Como consecuencia de la crisis, el acuerdo de derecho de giro 
(ADG) de abril de 1995 dejó de estar vigente. Desde mayo de 1996, existe un nuevo ADG y 
la economía parece recuperarse, registrándose una expansión del comercio y la producción 
industrial. Como consecuencia de la crisis, las reservas de divisas disminuyeron en 1995, 
pasando de representar 4,5 meses de importaciones a 3,2, situación que aún sigue siendo 
bastante satisfactoria. Los coeficientes de deuda exterior y del servicio de la deuda se han 
mantenido relativamente bajos. 
LTTUANU 
A finales de 1995, la economía lituana se vio afectada por una crisis bancaria. El crecimiento 
económico, que comenzó a ser positivo en 1994 y se aceleró en 1995, ha disminuido en 1996 
con un desempleo que ha superado el 8%. Sin embargo, las autoridades lituanas reaccionaron 
frente a la crisis financiera con una política económica de relajación monetaria y 
endurecimiento fiscal encaminada a estabilizar las condiciones financieras y a preservar el 
sistema de limitación de la masa monetaria, que vincula la moneda nacional, el litas, al dólar 
estadounidense. Además, se ha desarrollado un plan con el apoyo del FMI y el Banco 
Mundial para abordar el problema de los créditos incobrables del sector bancario. 
17-
En el primer trimestre de 1996, la balanza de pagos fue deficitaria por primera vez desde 
principios de 1994. Ello fue el resultado de una acusada disminución de las entradas de capital 
y del incremento del déficit comercial, que podrían deberse a la significativa apreciación real 
del litas a partir de abril de 1994. Hasta la fecha, Lituania no ha tenido mucho éxito en su 
intento de atraer las inversiones extranjeras directas, especialmente si se compara con la 
pequeña Estonia, el otro país báltico con un sistema de limitación de la masa monetaria, que 
obtiene más del triple de inversiones extranjeras directas cada año. Se están tomando medidas 
a fin de crear un marco más favorable y estable para estas inversiones. Los coeficientes de 
deuda exterior y del servicio de la deuda se mantienen relativamente bajos, aunque aumenta 
constantemente la relación entre la deuda y las exportaciones. 
RUMANÍA 
El riego que presenta Rumania ha aumentado ya que las próximas elecciones generales están 
influyendo en las decisiones políticas. Esto puede poner en peligro los positivos resultados 
logrados initialmente bajo el programa de reforma aplicado con el apoyo del FMI a partir de 
1994. Están apareciendo desequilibrios macroeconómicos y las tímidas reformas 
microeconómicas han sido interrumpidas y, a veces, invertidas. Esto ocurrió en el caso de la 
unificación del régimen de cambios: en marzo de 1996 se suprimió de hecho un mercado de 
divisas interbancario libre y se confiscaron los beneficios de las empresas estatales obtenidos 
en el extranjero. Como consecuencia de ello, el acuerdo de derecho de giro del FMI dejó de 
estar vigente y se aplazó el desembolso del segundo tramo del préstamo de balanza de pagos 
de la UE. Las obligaciones exteriores no plantean por ahora una preocupación inmediata, 
aunque presentan una estructura a muy corto plazo y el coeficiente de deuda ha aumentado 
de forma pronunciada. El acceso al mercado internacional de capitales privados puede 
hacerse difícil si el esfuerzo de reforma no se reanuda tras las elecciones. 
ESLOVAQUIA 
El riesgo que presenta Eslovaquia ha aumentado como consecuencia del rápido deterioro de 
la balanza por cuenta corriente a partir de principios de 1996, aunque sigue siendo 
relativamente favorable. En el marco de una política prudente en materia fiscal, monetaria y 
de divisas, la mayor parte de los indicadores macroeconómicos siguen registrando una 
evolución positiva. El PIB real aumentó un 7% en la primera mitad de 1996; el desempleo se 
está reduciendo; la inflación anual se ha estabilizado por debajo del 6%, la tasa más baja de 
los países en transición; las reservas oficiales y los indicadores de deuda se mantienen en 
niveles satisfactorios; y el déficit presupuestario se ha contenido en tomo al 2% del PIB. 
Entre los factores negativos cabe citar la previsión de que la balanza por cuenta corriente pase 
de registrar un superávit del 3,6% del PIB en 1995 a un déficit superior al 4% del PIB en 
1996. Además, las perspectivas se siguen viendo oscurecidas por las tensiones políticas 
(incluidos el conflicto persistente entre el Primer Ministro y el Presidente de la República y el 
problema de la minoría húngara) y por unas reformas estructurales lentas o poco 
transparentes. 
El deterioro de la balanza por cuenta corriente refleja el gran auge de la demanda interna, la 
débil actividad económica en la UE, la apreciación acumulada del tipo de cambio real y la 
reducción de los derechos sobre las importaciones de automóviles. El déficit corriente está 
siendo ampliamente financiado por fuertes entradas de capital y, como consecuencia de ello, 
las reservas oficiales se mantienen a un nivel satisfactorio (equivalente a más de cuatro meses 
-18 
de importationes a mediados de septiembre de 1996). En octubre de 1995, Eslovaquia 
adquirió en el FMI la categoría a que hace referencia el artículo VIII. El recargo a la 
importación se redujo del 10% al 7,5% en julio de 1996 y el Gobierno se propone eliminarlo 
totalmente a finales de 1996. El acuerdo de derecho de giro con el FMI expiró a principios de 
1996. La revisión intermedia del programa de derecho de giro nunca se llegó a realizar, lo que 
refleja el fracaso del Gobierno a la hora de cumplir sus compromisos en materia de 
privatization y reforma del sector bancario. La calificación internacional de los créditos 
concedidos a Eslovaquia se ha mantenido estable desde que Moody's asignó al país una 
calificación de inversión en mayo de 1995. 
AL NUEVOS ESTADOS INDEPENDIENTES 
ARMENIA 
Armenia se sigue manteniendo en la categoría de deudores de alto riesgo. La recuperación 
económica, iniciada en 1994 a partir de un nivel muy bajo de actividad, ha proseguido en 
1996, y la inflación está controlada. Sin embargo, el lento ritmo de reforma estructural -a 
pesar de que el proceso de privatización se inició poco después de la independencia- ha hecho 
a Armenia muy dependiente de la asistencia exterior. La deuda exterior del país había 
alcanzado el 25% del PIB a finales de 1995, habiéndose incrementado este coeficiente en 
1996 con la utilización de líneas de crédito del FMI y del Banco Mundial. Además, el país 
tiene deudas vencidas con la UE desde agosto de 1995 y no parece que pueda por sí mismo 
solucionar a corto plazo este problema. Sin embargo, la aprobación, en febrero de 1996, por 
parte de la Junta de Gobernadores del FMI, de un programa económico trienal apoyado por 
el Servicio Financiero Reforzado de Ajuste Estructural (SRAE) debería contribuir a acelerar 
el ritmo de reforma y a mejorar la situación económica general a medio plazo. Desde el punto 
de vista político, el conflicto no resuelto con el vecino Azerbaiyán sobre el problema de 
Nagorno Karabakh representa un factor negativo. 
AZERBAIYÁN 
De los tres países del Cáucaso, Azerbaiyán es el que presenta el mayor riesgo. Se estima que 
el PIB ha disminuido aún más en los primeros meses de 1996, tras una aguda reducción de 
alrededor del 40% en 1994-1995. No obstante, se espera una reanudación del crecimiento en 
la segunda mitad del año. La inflación está controlada y el déficit fiscal también ha mejorado 
ampliamente en los últimos meses. En cuanto a las reformas estructurales, Azerbaiyán se 
encuentra muy por detrás de la mayor parte de los otros países de la CEI. Existen una serie de 
ámbitos en los que las autoridades se han comprometido a realizar importantes progresos a 
corto plazo. En mayo de 1996 tuvo lugar la segunda revisión del acuerdo de derecho de giro 
de 12 meses del FMI aprobado en noviembre de 1995, dictaminándose el cumplimiento de los 
resultados requeridos y autorizándose el desembolso del tercer tramo. La deuda exterior del 
país se estima en aproximadamente 500 millones de dólares (alrededor del 15% del PIB), 
habiéndose contraído principalmente con Rusia y Turkmenistán. Las perspectivas a medio 
plazo de Azerbaiyán son favorables debido sobre todo a sus enormes reservas petrolíferas. 
Sin embargo, a corto plazo la conjunción de una situación económica precaria, una lenta 
reforma estructural, y el conflicto con la vecina Armenia sobre Nagorno Karabakh influyen 
considerablemente en una valoración negativa del riesgo. 
19 
BIELORRUSIA 
El referéndum previsto en Bielorrusia para noviembre de 1996 se espera que resuelva la 
oposición entre el Parlamento bielorruso y la Presidencia e influya decisivamente en el ritmo 
del proceso de reforma estructural en el país. Desde el pasado año, como consecuencia de 
políticas inadecuadas, la situación económica en Bielorrusia se ha venido deteriorando, 
habiendo registrado varios indicadores macroeconómicos unos valores peores que los 
previstos. Hasta la fecha, la principal respuesta de las autoridades ha sido recurrir a medidas 
de economía planificada aumentando la intervención y el control estatal, imponiendo 
restricciones al comercio y en el mercado de divisas, aumentando la asistencia de la economía 
y ralentizando, deteniendo o incluso invirtiendo las reformas estructurales e institucionales. 
Los desembolsos del FMI, el Banco Mundial y la Unión Europea se han suspendido. El 
déficit comercial aumentó de forma acusada en la primera mitad de 1996 (750 millones de 
dólares) debido a un tipo de cambio irrealista, mientras que se redujo considerablemente el 
superávit de la balanza por cuenta de capital (100 millones de dólares). Como consecuencia 
de ello, en abril de 1996 las reservas de divisas alcanzaron el bajísimo nivel que representan 
tres semanas de importaciones. Sin embargo, se espera que la continua depreciación nominal 
de la moneda bielorrusa (30% desde abril de 1996) restaure un tanto la competitividad. La 
deuda oficial aumentó hasta 1 500 millones de dólares (15% del PIB) a finales de 1995, 
reduciéndose hasta 1 000 millones de dólares tras la cancelación por parte de Rusia de sus 
créditos en abril de 1996. 
GEORGIA 
El riesgo que representa este país se ha mantenido bastante estable en los últimos meses, a un 
nivel poco satisfactorio. Tras una aguda reducción de la actividad económica de 1990 a 1994, 
aparecieron signos de recuperación durante 1995, esperándose una reanudación del 
crecimiento económico para 1996. Asimismo, la inflación está controlada y el tipo de cambio 
de la nueva moneda se ha mantenido estable en 1996. Sin embargo, este frágil progreso se ve 
amenazado por la delicada situación de la hacienda pública, provocada por una caída de los 
ingresos. Desde su independencia, Georgia ha acumulado una enorme deuda exterior, 
principalmente para financiar sus importaciones, que se estima en aproximadamente 1 200 
millones de dólares a finales de 1995 (44,7% del PIB) y está constituida en su mayor parte 
por pagos atrasados. En la imposibilidad de reembolsar sus deudas, Georgia ha celebrado 
acuerdos de reescalonamiento con algunos de sus acreedores (principalmente Turkmenistán). 
El país también tiene pagos atrasados respecto de la UE desde abril de 1994 y no puede 
contar con solucionar el problema por sí mismo. Sin embargo, la aprobación por parte de la 
Junta de Gobernadores del FMI, en febrero de 1996, de un programa económico trienal 
apoyado por el SRAE debería contribuir a acelerar el ritmo de las reformas y mejorar la 
situación económica general a medio plazo. Desde el punto de vista político, el problema de 
Abkhazia también constituye una factor negativo. 
MOLDOVA 
Tras haberse considerado durante largo tiempo relativamente fructíferas, las reformas 
económicas y estructurales de Moldova no han estado recientemente a la altura de las 
expectativas. Si bien la inflación sigue controlada (9% en los primeros 8 meses de 1996), para 
este año se espera un crecimiento moderado del PIB (3%). El saldo fiscal se ha visto muy 
afectado por la débil recaudación tributaria, aunque se han aplicado varias medidas 
20-
correctoras en 1996 para resolver el problema. Se espera que la deuda exterior de Moldova 
llegue a unos 700 millones de dólares a finales de 1996 (aproximadamente, el 32% del PIB), 
habiéndose contraído principalmente con las instituciones financieras internacionales. Aún se 
espera la realización de importantes reformas estructurales en sectores clave, tales como la 
privatización de la agricultura y la reestructuración de los sectores empresarial y energético. 
La aprobación por parte de la Junta de Gobernadores del FMI, en mayo de 1996, de un 
programa económico trienal del Servicio Ampliado del Fondo (SAF), junto con un programa 
"estratégico de ayuda a los países", aprobado en abril de 1996, deberían contribuir a acelerar 
el ritmo de las reformas y a mejorar la situación económica general a medio plazo. Desde el 
punto de vista político, aunque constituye un problema complejo, la proclamación de la 
República de Dniestr -parte del territorio de Moldova- no afecta considerablemente al riesgo 
global. 
TAYIKISTÁN 
La situación en materia de seguridad en Tayikistán parece haberse deteriorado y la evolución 
reciente en Afganistán podría afectar a las relaciones del Gobierno tayikistano con la 
oposición tayikistana establecida en el extranjero. La evolución macroeconómica durante 
1996 ha sido positiva hasta la fecha, con una rápida reducción de la inflación mensual (4% en 
septiembre), unos ingresos fiscales satisfactorios y unas políticas crediticias y monetarias aún 
vigentes, así como una balanza comercial ligeramente excedentaria. Sin embargo, el PIB ha 
seguido bajando (alrededor del 10%). Además, son motivo de preocupación la cosecha de 
algodón y los gastos presupuestarios (en particular, gastos de defensa y de capital). La 
privatización de empresas ha sido lenta, habiendo sido más rápida la reforma agraria. A finales 
de 1995, la deuda exterior de Tayikistán (800 millones de dólares) era superior a su PIB 
(150%), mientras que las reservas de divisas cubrían menos de una semana de importaciones. 
Varios acreedores han accedido a reescalonar la deuda que vence en 1996, mientras que otros 
aún están negociando. Será necesario un reescalonamiento adicional de los pagos del servicio 
de la deuda para cubrir el déficit de financiación residual previsto para 1997. La celebración 
de un acuerdo de derecho de giro a principios de 1997 dependerá de los avances registrados 
en la aplicación del actual programa del FMI. 
TURKMENISTÁN 
Aunque es compleja, la situación política en Turkmenistán parece estable. La evolución 
económica del país sigue estando fuertemente influida por la incapacidad de sus principales 
clientes para pagar y por la falta de acuerdo con Rusia e Irán respecto al transporte de gas. Se 
espera que la producción aumente fuertemente en 1996 debido a nuevos envíos de gas, pero 
la situación económica global sigue siendo precaria. La inflación mensual, que cayó de 
aproximadamente el 30% a finales de 1995 al 3,5% en julio de 1996, estaba volviendo a 
alcanzar un nivel del 10% en agosto debido a los excesivos créditos concedidos al país. La 
situación presupuestaria no ha mejorado como consecuencia del impago repetido de entregas 
de gas. El gran superávit comercial de la balanza de pagos corresponde parcialmente a los 
créditos a sus clientes. El nivel de reservas de divisas, aún muy elevado (9 meses de 
importaciones), puede utilizarse para satisfacer las sustanciales obligaciones exteriores que 
van venciendo. El Gobierno no ha estado dispuesto a introducir rápidamente una reforma 
estructural, aunque recientes declaraciones parecen indicar un cambio de actitud. 
21 
UKRANL4 
El riesgo que presenta este país está disminuyendo lentamente, aunque sigue siendo elevado. 
Las condiciones económicas están mejorando gradualmente. La inflación ha seguido 
reduciéndose en 1996, aunque el PIB sigue contrayéndose, si bien a un ritmo inferior 
(reducción estimada del 8% en 1996). Desde la adopción del nuevo ADG en mayo de este 
año, las políticas financieras han sido relativamente estrictas, especialmente la política 
monetaria. Sin embargo, existen fuertes presiones sobre el presupuesto (importantes atrasos 
en el pago de salarios, solicitud de ayuda a las explotaciones de carbón, etc.), y una posible 
relajación de las políticas fiscales sigue constituyendo un importante riesgo. El 2 de 
septiembre de 1996 se introdujo la nueva moneda (hryvnia). Tras anunciarse diversas medidas 
restrictivas en el ámbito de la reforma monetaria, el banco central ukraniano tuvo que 
intervenir a fondo en el mercado de divisas para mantener estable el tipo de cambio, lo cual 
supuso una reducción sustancial de las reservas (llegándose a un nivel equivalente a menos de 
un mes de importaciones). El riesgo político sigue siendo elevado. Por una parte, actualmente 
existe un conflicto entre las fuerzas del gobierno, partidarias de la reforma, respaldadas por el 
Presidente, y las fuerzas conservadoras, opuestas a la reforma, incluida la mayoría del 
parlamento ukraniano. Por otra, aún siguen sin resolverse ciertos litigios con Rusia en 
relación, por ejemplo, con la flota del Mar Negro y cuestiones comerciales. 
Para el próximo año, la situación financiera exterior se anuncia difícil. Aunque se registra un 
fuerte volumen de exportaciones y la balanza de servicios es positiva, se prevé que el déficit 
de la balanza por cuenta corriente se mantenga por encima de los 1 000 millones de dólares, 
reduciéndose un tanto en relación con el PIB. Se espera que las entradas de capital, la 
inversión y los créditos a largo plazo generen un déficit de financiación cercano a los 2 000 
millones de dólares que no podrá cubrirse plenamente con la financiación del FMI y el Banco 
Mundial (alrededor de 1 500 millones). No se esperan cambios importantes en los 
coeficientes de deuda y del servicio de la deuda. 
UZBEKISTÁN 
A condición de que la evolución futura en Afganistán no influya significativamente en la 
región de Asia Central, se espera que las autoridades uzbekas, a pesar de las lentas reformas 
institucionales, mantengan la estabilidad política y social y desempeñen una función 
constructiva capital en la política de Asia Central. Sustentado por los ingresos derivados del 
algodón, el oro y el petróleo, el PIB de Uzbekistán se ha reducido en los últimos años mucho 
menos que en la mayoría de países de la CEI, y, con una significativa inversión extranjera y un 
sector energético aún en expansión, se prevé una estabilización de la producción en 1996. El 
endurecimiento fiscal y monetario aplicado desde mediados de 1994 provocó una drástica 
caída de la inflación mensual, que pasó del 100% en 1994 a aproximadamente el 2% en 
marzo de 1996. Se espera que el déficit presupuestario, ya inferior en 1995 (4% del PIB), 
mejore aún más en 1996. En 1995, la balanza por cuenta corriente arrojaba un déficit 
equivalente al 0,5% del PIB, mientras que el país estaba constituyendo reservas de divisas 
(equivalentes a las importaciones de 6 meses). Se espera que el déficit por cuenta corriente 
aumente ligeramente en 1996-1997 y se reduzca para el año 2000. Se prevé que la 
proporción que representa el servicio de la deuda respecto de las exportaciones se mantenga a 
un nivel satisfactorio. Aunque e! sum se mantuvo estable durante la mayor parte de 1995 y 
1996, se ha visto sometido a presiones crecientes a partir de agosto de 1996 como 
consecuencia de un gran aumento del comercio, la caída del precio del algodón y las malas 
-22 
cosechas. Dado que el gobierno se ha negado hasta ahora a utilizar sus considerables reservas 
en moneda fuerte, Uzbekistán sufre una escasez de moneda fuerte que podría obstaculizar 
más el desarrollo de su comercio exterior. Aunque se han introducido con precaución, las 
reformas económicas y estructurales se han intensificado recientemente, con el apoyo del FMI 
y el Banco Mundial, habiéndose avanzado en numerosos ámbitos: liberalization de precios, 
comercio interior, comercio exterior y mercado de divisas. Se ha acelerado la creación de 
PYME y el país se ha abierto a la inversión extranjera. 
IV. PAÍSES MEDITERRÁNEOS 
ARGELIA 
El riesgo que representa Argelia sigue siendo elevado. La situación política y los problemas 
de seguridad continúan frenando el ritmo de la reforma estructural y el desarrollo de una 
economía privada dinámica. La mejora macroeconómica lograda en el marco del programa 
del FMI aplicado desde 1994 se ha visto reforzada recientemente por un aumento de los 
precios del petróleo. Sin embargo, el desempleo sigue por encima del 20% y aún deben 
abordarse los aspectos más delicados de la crucial reforma microeconómica (reestructuración 
de la agricultura y de la empresa pública). Dado el limitado cambio estructural, el saldo 
presupuestario y la balanza de pagos siguen siendo vulnerables a las futuras fluctuaciones del 
precio del petróleo. La posición exterior global ha mejorado, pero continúa siendo precaria, 
con imposibilidad de acceso al mercado de capitales internacional, unas inversiones 
extranjeras directas insignificantes y un déficit persistente en la balanza de pagos. La 
viabilidad respecto del exterior únicamente se logra con el apoyo de las instituciones 
multilaterales y el reescalonamiento de la deuda acordado con los Clubes de Londres y París 
(reescalonamiento que finaliza en 1998). 
ISRAEL 
El riesgo que presenta Israel ha aumentado un tanto debido al estancamiento del proceso de 
paz en Oriente Medio, los crecientes déficit presupuestarios y de la balanza por cuenta 
corriente y las presiones inflacionistas en el contexto de una economía recalentada. Estos 
factores negativos únicamente se ven compensados en parte por la aprobación, por parte del 
Gobierno Netanyahu, de una reducción del gasto de 4 900 millones de sheqel para el 
presupuesto de 1997, la adopción simultánea de un estricto plan plurianual de reducción del 
déficit y el compromiso de acelerar la privatización y otras reformas estructurales. Aunque 
Israel tiene un elevado volumen de deuda exterior bruta y encierra un considerable riesgo 
politico, el riesgo que presenta el país está cubierto por la garantía implícita que supone el 
apoyo económico y político de los Estados Unidos. 
23-
ANNEXE 
L NOTAS EXPLICATIVAS SOBRE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS CUBIERTOS POR EL 
PRESUPUESTO COMUNITARIO...., 24 
LA. CUADROS 1 A3 24 
I.B. OPERACIONES DE PRÉSTAMO QUE GOZAN DE GARANTÍA PRESUPUESTARIA 25 
LC MODALIDADES DE PAGO DE LA GARANTÍA DEL PRESUPUESTO 40 
H. NOTA METODOLÓGICA SOBRE EL ANÁLISIS ESTIMATIVO DE LA CAPACIDAD DE 
PRÉSTAMO DE LA COMUNIDAD A TERCEROS PAÍSES DURANTE EL PERÍODO 1996-1999 
COMPATIBLE CON EL MECANISMO DEL FONDO DE GARANTÍA 41 
H.A RESERVAPARAGARANTÍAS DE PRESTAMOS ATERCEROS PAÍSES (1) 41 
II.B. BASES PARA EL CÁLCULO DE LA PROVISIÓN DELFONDO DE GARANTÍA (2) 42 
U.C. BASE DE LA PROVISIÓN DEL FONDO EN CASO DE GARANTÍA PARCIAL 43 
H.D. PROVISIÓN DEL FONDO DE GARANTÍA (3) 43 
n.E. MARGEN RESTANTE EN I A RESERVA PARA GARANTÍAS (4) 43 
H.F. CAPACIDAD DE PRÉSTAMO RESIDUAL (5) 44 
HL CUADROS INDICADORES DE RIESGO - PAÍSES........ 45 
24-
L NOTAS EXPLICATIVAS SOBRE LA SITUACIÓN DE LOS RIESGOS 
CUBIERTOS POR EL PRESUPUESTO COMUNITARIO 
LA. Cuadros 1 a 3 
En los cuadros 1 a 3 se presenta esquemáticamente el saldo vivo de capital de las garantías y 
los reembolsos anuales, capital e intereses, relativos a los empréstitos y préstamos que 
entrañan un riesgo para el presupuesto comunitario. Estas cifras representan el riesgo máximo 
posible para la Comunidad en estas operaciones; no hay que interpretarlas en el sentido de 
que el presupuesto vaya a intervenir efectivamente por estas cantidades y, además, por lo que 
se refiere al cuadro n°3, no es seguro que todas las operaciones descritas vayan a ser 
desembolsadas en la realidad. 
I A. 1. El importe máximo de los préstamos autorizados (cuadro 1) 
El importe máximo de los préstamos autorizados se define como la cantidad máxima 
autorizada de capital (tope) por cada operación aprobada por el Consejo. 
Para valorar completamente el riesgo que supone para el presupuesto comunitario hay que 
tener en cuenta los siguientes factores, que actúan en sentido inverso sobre el riesgo asumido: 
- aumento del riesgo: conviene añadir a la cantidad máxima autorizada de capital los 
intereses inherentes a esos préstamos 
- disminución del riesgo: es necesario señalar. 
. la limitación de la garantía concedida al BEI por un 75% de los préstamos firmados 
en los países de la Cuenca Mediterránea 
. las operaciones ya reembolsadas en la medida en que se trate de importes máximos 
de préstamos concedidos y no de saldos vivos autorizados, salvo en el caso de los 
préstamos para sostener las balanzas de pagos 
. las autorizaciones no se utilizan necesariamente en su totalidad 
LA. 2. Los salaos vivos de préstamos / empréstitos (cuadro 1) 
El saldo vivo se define como el importe de capital que en una fecha dada aún tiene que 
reembolsar el acreedor por operaciones ya desembolsadas. 
En comparatión con el agregado anterior, en el saldo vivo no se incluyen los préstamos que 
no se hayan desembolsado todavía, ni la fracción ya reembolsada de los préstamos 
desembolsados. Puede decirse que indica el importe de los préstamos "vivos" en una fecha 
determinada. 
LA. 3. Importe de los riesgos anuales (cuadros 2 y 3) 
Se trata del cálculo del importe de las sumas vencidas en capital e intereses por cada año 
presupuestario. 
-25-
Este importe se calcula: 
a) o bien únicamente para los préstamos desembolsados (cuadro 2), en cuyo caso el 
capital que queda por reembolsar coincide con el que figura en el saldo vivo 
b) o bien para los préstamos desembolsados, para los aprobados sin haber sido 
desembolsados aún y para los propuestos por la Comisión que no han sido aprobados 
todavía (cuadro 3) 
En este caso, el capital que debe reembolsarse se corresponde con el del límite 
máximo de los préstamos autorizados, al que habría que añadir, en su caso, los 
importes de las operaciones propuestas por la Comisión pendientes de aprobación. 
LB. Operaciones de préstamo que gozan de garantía presupuestaría 
La Autoridad Presupuestaria autorizó la inclusión en el presupuesto de 1996 de 31 partidas 
presupuestarias dotadas con un "p.m." con objeto de registrar posibles pagos de garantía. 
Estas operaciones pueden agruparse en tres categorías: operaciones de empréstitos/ 
préstamos realizadas en la Comunidad, las operaciones de este mismo tipo efectuadas fuera 
de la Comunidad y las garantías ofrecidas a entidades financieras. 
LB. i. Empréstitos destinados a la concesión de préstamos dentro de la Comunidad 
IB. La. Empréstitos comunitarios destinados a sostener las balanzas de pagos 
La Comunidad está autorizada a contraer empréstitos en los mercados de capitales o en 
entidades financieras para poner esas sumas a disposición de los Estados miembros que 
tengan dificultades pasajeras en sus balanzas de pagos. 
El saldo vivo en principal de los préstamos que pueden concederse de esta forma a los 
Estados miembros está limitado a 14.000 millones de ecus. 
A 31 de diciembre de 1995 figuraban una operación en favor de Grecia, que fue aprobada el 4 
de marzo de 1991 y una operación en favor de Italia decidida el 18 de enero de 1993. 
IB. 1 .b. Empréstitos Euratom 
En 1977 se autorizó a la Comisión a contraer empréstitos para contribuir a la financiación de 
las centrales electronucleares. 
Los préstamos se destinan a los productores de electricidad y cuentan con las garantías 
usuales en materia bancaria. Los beneficiarios suelen ser empresas públicas o empresas que 
tienen una garantía del Estado. 
El importe máximo de los empréstitos autorizados se fijó en 4.000 millones de ecus, de los 
que 500 millones frieron autorizados por la decisión de 1977, otros 500 millones en 1980, 
1.000 millones en 1982, 1.000 millones más en 1985 y otros 1.000 millones en 1990. El 
importe total de los préstamos concedidos a 30 de junio de 1994 asciende aproximadamente a 
2.900 millones de ecus. Por consiguiente, todavía pueden contraerse empréstitos por un 
importe de 1.100 millones de ecus. 
-26 
El 9 de diciembre de 1992, la Comisión propuso dedicar el remanente de las operaciones no 
utilizadas en favor de los Estados miembros a financiar la mejora de la eficacia y la seguridad 
de las centrales nucleares existentes en los países de Europa Central y Oriental y en la CE. 
En este sentido el Consejo aprobó una decisión el 21 de marzo de 1994 (véase la parte II 
dedicada a los empréstitos en favor de terceros países). 
IB.I.e. Empréstitos destinados a sostener las inversiones en la Comunidad 
Mediante Decisión del Consejo de 16 de octubre de 1978, se autorizó a la Comisión a 
contraer empréstitos para fomentar las inversiones en la Comunidad (Nuevo Instrumento 
Comunitario). 
El importe máximo de los empréstitos autorizados se fijó en 1.000 millones de ecus en virtud 
de la decisión de 16 de octubre de 1978; después una decisión de 15 de marzo de 1982 lo 
incrementó en 1.000 millones de ecus. El límite máximo volvió a ser incrementado en 3.000 
millones de ecus mediante otra decisión de 19 de abril de 1983 y en 750 millones por una 
decisión de 9 de marzo de 1987. 
El producto de estos empréstitos se destina, en forma de préstamos concedidos por el BEI en 
calidad de mandatario, a la financiación de proyectos de inversión que favorezcan una mayor 
convergencia e integración y que respondan a los objetivos prioritarios de la Comunidad en 
los sectores de la energía, la industria y las obras de infraestructura, teniendo en cuenta, entre 
otras cosas, la repercusión regional de los proyectos y la necesidad de luchar contra el 
desempleo. Con la decisión de 26 de abril de 1982 la ayuda a las pequeñas y medianas 
empresas se convirtió asimismo en un objetivo prioritario. 
Por otra parte, una decisión de 20 de enero de 1981 autorizó a la Comunidad a contraer 
empréstitos para conceder una ayuda excepcional de 1.000 millones de ecus para la 
reconstrucción de las zonas siniestradas por el seísmo que se produjo en Italia en noviembre 
de 1980. Una decisión análoga por un importe de 80 millones de ecus se tomó el 14 de 
diciembre de 1981 para ayudar a las zonas siniestradas por los seísmos ocurridos en Grecia en 
febrero y marzo de 1981. 
Por lo tanto, el importe máximo de los empréstitos autorizados asciende a 6.830 millones de 
ecus. 
El riesgo está repartido entre un número elevado de prestatarios del Banco Europeo de 
Inversiones. Además, la mayor parte de los préstamos son préstamos globales contraídos por 
el BEI con entidades financieras que garantizan el reembolso de los fondos. 
El BEI entrega anualmente a la Comisión una lista de los deudores que, según sus 
informaciones, podrían no cumplir sus compromisos de pago al año siguiente. Hasta el 
momento, en dicha lista no ha figurado nunca ningún nombre. 
-27-
LB.2 Empréstitos destinados a la concesión de préstamos a terceros países 
I.B.2.a. Empréstitos Euratom en favor de determinados terceros países 
El Consejo de 21 de marzo de 1994 decidió modificar la Decisión 77/270/Euratom con el fin 
de habilitar a la Comisión para contraer empréstitos Euratom para contribuir a la financiación 
de la mejora del grado de seguridad y eficacia del parque nuclear de determinados terceros 
Esta Deasión hará posible la asignación de una parte importante de la capacidad de 
empréstito Euratom disponible (aproximadamente 1000 millones de ecus) a la financiación de 
proyectos, que para ser elegibles deberán: 
- Bien referirse a centrales nucleares de potencia o instalaciones del ciclo del 
combustible, en servicio o construcción 
- Bien tener como objetivo el desmantelamiento de instalaciones cuya adaptación a las 
normas sea técnica o económicamente injustificable. 
La lista de terceros países elegibles es la siguiente: 
República de Bulgaria 
República de Hungría 
República de Lituania 
Rumania 
República de Eslovenia 
República Checa 
República Eslovaca 
Federación Rusa 
República de Armenia 
Ucrania 
En el Consejo Europeo de Corfú de 24 y 25 de junio de 1994 y la Cumbre del G7 de Ñapóles 
de 7 y 8 de julio de 1994 se consignó en las conclusiones el principio de una ayuda financiera 
a escala internacional con vistas al cierre de la central nuclear de Chernobil. 
IB.2.b Empréstitos contraídos por la Comunidad para la concesión de una ayuda 
macrofinanciera en favor de los países de Europa Central y Oriental ( PECO) 
• Hungría 
Hungría I 
La Comunidad concedió a Hungría en 1990 un préstamo a medio plazo por un importe 
máximo de 870 millones de ecus en principal y por una duración máxima de tinco años. Este 
préstamo está destinado a facilitar el ajuste de la economía húngara para que pueda sacar el 
28-
máximo beneficio de una economía basada en los principios del mercado. Dicho préstamo ha 
sido puesto a disposición de Hungría por tramos. 
El primer tramo de 350 millones de ecus se desembolsó el 20 de abril de 1990. Un segundo 
tramo, de 260 millones de ecus, se pagó el 14 de febrero de 1991. El desembolso del tercer 
tramo, que podía ser como máximo de 260 millones de ecus estaba previsto para 1992. 
Debido a la situación de la balanza de pagos de Hungría, más favorable de lo que se había 
previsto, el tramo no ftie desembolsado. Los tramos entregados deberán devolverse de una 
sola vez, cinco años después de su pago y los intereses, a tipos variables, son pagaderos 
semestralmente. 
Hungría devolvió íntegramente el primer tramo de 350 millones de ecus el 20 de abril de 
1995. El segundo tramo de 260 millones de ecus se devolvió el 20 de abril de 1996. 
Hungría II 
El desmoronamiento del Consejo de Asistencia Económica Mutua (COMECON) y la crisis 
del Golfo podían comprometer los primeros resultados esperanzadores de las reformas 
emprendidas; por ello, el Consejo decidió conceder a Hungría en junio de 1991 una ayuda 
macrofinanciera suplementaria de 180 millones de ecus dentro de un programa de ayuda 
financiera del Grupo de los 24 países industrializados (G-24). 
El 14 de agosto de 1991 se desembolsó un primer tramo de 100 millones de ecus. Su 
reembolso se realizará de una sola vez, siete años después de su pago y los intereses, a tipos 
variables, se abonan semestralmente. El desembolso del segundo tramo de 80 millones de 
ecus se efectuó el 15 de enero de 1993. Dicho tramo deberá reembolsarse en enero de 1997 y 
los intereses, a un tipo fijo, se abonarán anualmente. 
República Checa y República Eslovaca 
- Dentro de la ayuda financiera global del G-24, la Comisión, en nombre de la 
Comunidad, fue autorizada a contraer un empréstito de 375 millones de ecus, en dos 
tramos, por un período máximo de siete años, de manera que el producto de este 
empréstito deberá desembolsarse en las mismas condiciones a la República Federativa 
Checa y Eslovaca. 
El primer tramo de 185 millones de ecus se desembolsó el 14 de agosto de 1991. Su 
reembolso se realizará de una sola vez, siete años después de su pago y los intereses, 
a tipos variables, se abonan semestralmente. 
El 2 de marzo de 1992 se abonó el segundo tramo, de 190 millones de ecus, que 
deberá ser devuelto en un solo plazo, seis años más tarde. 
- La separación entre la República Checa y la República Eslovaca, acaecida el 1 de 
enero de 1993 hizo que la Comisión propusiera un reparto del préstamo entre ambas 
repúblicas. 
Por Decisión del Consejo de 24 de enero de 1994 se efectuó este reparto de modo 
que dos tercios del préstamo, esto es 250 millones de ecus, correspondieron a la 
República Checa y un tercio, 125 millones de ecus, a Eslovaquia. 
-29 
- República Eslovaca 
Dentro de una nueva ayuda financiera a la República Eslovaca, la Comisión, en 
nombre de la Comunidad, fue autorizada por Decisión del Consejo 94/939/CE, de 22 
de diciembre de 1994 a contraer un empréstito de 130 millones de ecus en dos 
tramos, por un período de siete años, habiéndose de desembolsar el producto de este 
empréstito a Eslovaquia en las mismas condiciones 
Como consecuencia de la mejora de la situación macroeconómica y, en concreto, del 
estado de la balanza de pagos y de las reservas de cambio de la República Eslovaca, 
así como del acceso de este país a los mercados internacionales de capitales privados, 
las autoridades eslovacas anunciaron, en abril de 1995, que no recurrirían a las ayudas 
concedidas por el FMI en el contexto del acuerdo de confirmación para sostener la 
balanza de pagos. 
En estas condiciones, con el acuerdo stand-by del FMI próximo a expirar y las 
autoridades eslovacas aún no preparadas para decidir las medidas de política 
económica que deberán acompañar la aplicación de la facilidad de préstamo EU, la 
Comisión presentó al Consejo una propuesta por la que se extraían las consecuencias 
que se imponían para la Comunidad y que estaba destinada a anular la Decisión 
94/939/CE de 22.12.94. Esta Decisión se derogó por la Decisión del Consejo de 25 
dejuliodel996. 
• Bulgaria 
Bulgaria I 
Dentro de una ayuda financiera global del G-24, la Comisión, en nombre de la Comunidad, 
fue autorizada a contraer un empréstito de 290 millones de ecus, en dos tramos, por un 
período de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá ser desembolsado 
a Bulgaria en las mismas condiciones. 
El primer tramo de 150 millones de ecus se abonó a Bulgaria el 14 de agosto de 1991. Este 
importe deberá ser reembolsado, de una sola vez, siete años después de su pago y los 
intereses, a tipos variables, deben pagarse semestralmente. 
El 2 de marzo de 1992 se desembolsó el segundo tramo, de 140 millones de ecus, que deberá 
ser devuelto de una sola vez, cinco años más tarde, pagándose los intereses, a tipos 
variables,semestralmente. 
Bulgaria II 
n el marco de una nueva ayuda del G-24, se autorizó a la Comisión a contraer un empréstito 
de 110 millones de ecus por una duración máxima de siete años, en dos tramos, de manera 
que dicho empréstito deberá ser desembolsado en favor de Bulgaria. Debido al retraso en la 
aplicación de las reformas económicas en este país, se aplazó esta operación hasta diciembre 
de 1994, momento en que se abonó por fin un primer tramo de 70 millones de ecus. Este 
importe deberá ser reembolsado, de una sola vez, el 7 de diciembre de 2001 y los intereses, a 
tipos variables, deben pagarse semestralmente. 
30-
• Rumania 
Rumania I 
Dentro de una ayuda financiera global del G-24, se facultó a la Comisión a contraer en 
nombre de la Comunidad un empréstito de 375 millones de ecus, en dos tramos, de una 
duración máxima de siete años, de manera que el producto de este empréstito deberá 
desembolsarse en las mismas condiciones en favor de Rumania. 
El primer tramo de 190 millones de ecus, por una duración de siete años, fue desembolsado el 
22 de enero de 1992. Esta suma deberá ser reembolsada en un solo plazo el 1 de febrero de 
1999, siendo los intereses, a tipos variables, pagaderos semestralmente. 
El segundo tramo de 185 millones de ecus y una duración de seis años, fue desembolsado en 
abril de 1992. Su reembolso, en un solo plazo, está fijado para el 18 de marzo de 1998, 
siendo los intereses, a tipos variables, pagaderos semestralmente. 
Rumania II 
En el marco de una nueva ayuda del G-24, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre 
de la Comunidad, un empréstito de 80 millones de ecus y una duración máxima de siete años, 
de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en las mismas 
condiciones en favor de Rumania. 
El préstamo se desembolsó en un solo tramo, el 26 de febrero de 1993. Su reembolso en un 
solo plazo está fijado para el 26 de febrero del año 2000, pagándose los intereses 
semestralmente. 
Rumania lu 
En el marco de una nueva ayuda macrofinanciera global del G-24, mediante una Decisión del 
Consejo de 20.06.1994, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un 
empréstito de 125 millones de ecus y una duración máxima de siete años, en dos tramos de 90 
y 35 millones de ecus, de manera que el producto de este empréstito deberá desembolsarse en 
las mismas condiciones en favor de Rumania. 
El primer tramo de 55 millones de ecus, de una duración de siete años, se hizo efectivo el 20 
de noviembre de 1995 y deberá reembolsarse en su totalidad el 20 de noviembre del 2002. 
Los intereses, sujetos a un tipo variable, se pagarán semestralmente. 
A la fecha del presente informe, todavía no se había hecho efectivo el segundo tramo. 
IB.2.C. Empréstitos contraídos por la Comunidad para la concesión de una avuda 
macrofinanciera en favor de los Nuevos Estados Independientes emergidos de la 
antigua Unión Soviética 
• Préstamo a medio plazo de 1250 millones de ecus 
En diciembre de 1994, el Consejo decidió conceder facilidades de crédito por un importe 
máximo de 1.250 millones de ecus a la URSS y a sus Repúblicas para financiar la importación 
-31 
de productos agrarios, alimenticios y medicinas originarios de la Comunidad y de Europa del 
Este. La duración máxima de los créditos es de tres años. 
Debido a la disolución de la URSS, el importe del préstamo se repartió a principios de 1992 
entre los nuevos Estados independientes (NEI). 
Contratos de préstamo firmados sobre la base del reparto inicial 
Durante 1992 se firmaron la mayor parte de los contratos de préstamo: 
- El 10 de julio de 1992 con Armenia (38 millones de ecus), Kirguizistán (32 millones 
de ecus), Turkmenistán (45 millones de ecus) y Moldova (27 millones de ecus); el 
importe del Kirguizistán se redujo posteriormente a 23,7 millones de ecus a petición 
de las autoridades de este país. 
- El 13 de julio de 1992 con Ucrania por un importe de 130 millones de ecus. 
- El 24 de julio de 1992 con Bielorrusia (102 millones de ecus), Tadyikistán (55 
millones de ecus) y Georgia (70 millones de ecus). 
- El 9 de septiembre de 1992 con Rusia por un importe de 150 millones de ecus. 
- El 9 de diciembre de 1992 con Rusia por un importe de 349 millones de ecus. 
- El 15 de diciembre de 1992 con Kazajstán por un importe de 25 millones de ecus. 
Contratos de préstamo firmados sobre la base del reparto modificado 
En 1993 se firmó asimismo una serie de contratos de préstamo basados en la modificación del 
reparto inicial del importe global del préstamo: 
- El 5 de mayo de 1993 se firmaron dos nuevos contratos con Armenia (20 millones de 
ecus) y con Georgia (10 millones de ecus). El importe de estos dos préstamos estaba 
initialmente asignado a Kazajstán. 
- El 6 de diciembre de 1993, se firmó otro contrato de préstamo por un importe de 40 
millones de ecus con Georgia. Este préstamo se financió mediante una reducción de la 
asignación a Uzbekistán. 
- El 14 de septiembre de 1994 se firmó con Uzbekistán un contrato de 59 millones de 
ecus. 
- El 12 de octubre de 1994 se firmó con Azerbaiyán un contrato de 68 millones de 
ecus. 
32 
Utilización del préstamo de 1250 millones de ecus 
Préstamos 
Armenia a 
Armenia b 
Azerbaiyán 
Bielorrusia 
Georgias 
Georgia b 
Georgia c 
Kazajstán a 
Kazajstán b 
Kirguizistán 
Moldavia 
Rusia a 
Rusia b 
Tadyikistán 
Turkmenistán 
Ucrania 
Uzbekistán 
Total Reparto inicial (1992) 
38 
68 
102 
70 
55 
32 
27 
150 
349 
55 
45 
130 
129 
1250 Reparto a 31.12.95 
38 
20 
68 
100,5 
70 
10 
40 
25 
0 
23,7 
27 
72,9 
349 
55 
45 
129,8 
59 
1132,9 Utilización efectiva I 
crédito a 31.12.95 
37,9 I 
19,6 
50,329 
100,5 
69,4 
9,8 
34,1 
24,9 
22,7 
27 
70,0 
299,7 
54,5 
44,9 
129.8 
58,85 
1053,9 I 
A la fecha del presente informe, la utilización real del crédito por los países beneficiarios 
ascendía a 1053,9 millones de ecus. 
Plazos para el reembolso del capital y pago de intereses pendientes de pago 
Los plazos para el reembolso del capital y el pago de intereses pendientes de esta 
operación son diferentes según la fecha de la firma de los contratos de préstamo y sus 
importes: 
Georgia (40 millones): 
intereses el 15 de enero de 1997 
capital el 15 de enero de 1997 
Azerbaiyán y Uzbekistán: 
intereses el 28 de marzo y el 28 de septiembre 
capital el 28 de septiembre de 1997. 
33-
A la fecha del presente informe se registraron impagos que suponían 243,81 millones de 
ecus por reembolso de capital y de los intereses adeudados por Georgia, Armenia, 
Tukmenistán y Tadykistán (véase la segunda parte IV "Intervención de la garantía 
presupuestaria") 
• Ayuda macrofinanciera a Moldavia 
En el marco de la participación de la Comunidad en la ayuda internacional a Moldavia, la 
Comisión, en nombre de la Comunidad, fue autorizada por decisión del 13.06.1994 a 
contraer un empréstito de 45 millones de ecus, en dos tramos, de una duración máxima 
de diez años, de manera que este empréstito deberá pagarse en las mismas condiciones a 
Moldavia. 
El primer tramo de 25 millones de ecus fue abonado a Moldavia en diciembre de 1994. 
El reembolso del préstamo se efectuará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del 
sexto año. En la fecha de 7 de diciembre del año 2004 deberá haberse reembolsado 
totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. 
El segundo tramo, de 20 millones de ecus y de una duración de seis años, se abonó el 8 
de agosto de 1995. El reembolso del préstamo se efectuará en cinco anualidades, a partes 
iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 8 de agosto del año 2005 deberá haberse 
reembolsado totalmente. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. 
Ayuda macrofinanciera a Ucrania 
En el marco de un programa global de ayuda a Ucrania, mediante una Decisión del 
Consejo de 22 de diciembre de 1994, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de 
la Comunidad, un empréstito de 85 millones de ecus y una duración máxima de diez 
años, de manera que este empréstito deberá desembolsarse en un solo tramo a Ucrania. 
El préstamo se hizo efectivo en un solo tramo el 28 de diciembre de 1995 y se 
reembolsará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 
28 de diciembre del año 2005 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a 
tipos variables, se pagarán semestralmente. 
Ucrania II 
En el marco de un programa global de ayuda a Ucrania, mediante una Decisión del 
Consejo de 23 de octubre de 1995, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la 
Comunidad, un empréstito de 200 millones de ecus y una duración máxima de diez años, 
de manera que este empréstito deberá desembolsarse en un solo tramo a Ucrania. 
A la fecha del presente informe todavía no se había desembolsado ningún tramo. 
• Ayuda macrofinanciera a Bielorrusia 
En el marco de un programa global de ayuda a Bielorrusia, mediante una Decisión del 
Consejo de 10 de abril de 1995, se autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la 
Comunidad, un empréstito por un importe máximo de 75 millones de ecus y una 
-34 
duración máxima de diez años, debiendo el producto de este empréstito desembolsarse 
en dos tramos. 
El préstamo de 75 millones de ecus se contrajo por 55 millones. Al haber mejorado la 
situación económica de este país respecto de las previsiones iniciales del FMI, no se 
desembolsará el remanente de 20 millones de ecus. 
El primer tramo de 30 millones de ecus se hizo efectivo el 28 de diciembre de 1995 y se 
reembolsará en cinco anualidades, a partes iguales, a partir del sexto año. En la fecha de 
28 de diciembre del año 2005 deberá haberse reembolsado totalmente. Los intereses, a 
tipos variables, se pagarán semestralmente. 
IB.2.d. Empréstitos contraídos por la Comunidad para la concesión de una ayuda 
macrofinanciera en favor de los Estados Bálticos 
En el marco de un programa global de ayuda financiera del G-24 a estos tres países, se 
autorizó a la Comisión a contraer, en nombre de la Comunidad, un empréstito de 220 
millones de ecus por una duración máxima de siete años, de manera que el producto de 
este empréstito deberá ser desembolsado en condiciones comparables, en dos tramos, en 
favor de estos tres Estados con arreglo al siguiente reparto: 
- 40 millones de ecus para Estonia 
- 80 millones de ecus para Letonia 
-100 millones de ecus para Lituania. 
Los primeros tramos del préstamo a Estonia (20 millones de ecus) y a Letonia (40 
millones de ecus) fueron desembolsados el 31 de marzo de 1993. Los préstamos serán 
reembolsados en un solo plazo el 31 de marzo del año 2000, con pago de intereses 
semestrales, con tipos variables, el 31 de marzo y el 30 de septiembre de cada año. 
El primer tramo de 50 millones de ecus del préstamo a Lituania se desembolsó el 27 de 
julio de 1993 y deberá reembolsarse en un solo plazo el 27 de julio del año 2000, con 
pago de intereses el 27 de julio de cada año. 
El 16 de agosto de 1995, se desembolsó la mitad del segundo tramo, es decir, 25 de los 
50 millones de ecus previstos, en favor de Lituania. El reembolso deberá efectuarse en su 
totalidad el 16 de agosto del año 2002 y los intereses estarán sujetos a tipos variables y 
se pagarán semestralmente el 16 de febrero y el 16 de agosto de cada año. 
I.B.2.e. Empréstitos contraídos por la Comunidad para la concesión de una ayuda 
macrofinanciera en favor de los países mediterráneos 
• Israel 
En el marco de la ayuda financiera a Israel y a las poblaciones de los territorios 
ocupados, se facultó a la Comisión en junio de 1991 a contraer, en nombre de la 
Comunidad, un empréstito de 160 millones de ecus en un solo tramo y por un período 
máximo de siete años, de manera que el producto de dicho empréstito le deberá ser 
facilitado a Israel en las mismas condiciones. Además, Israel disfrutará de una 
bonificación de intereses de 27,5 millones de ecus con cargo al presupuesto comunitario. 
-35 
La operación se inició el 2 de marzo de 1992. El empréstito se devolverá en su totalidad 
el 15 de diciembre de 1997. 
A la fecha del presente informe, el saldo vivo del empréstito emitido en beneficio de 
Israel ascendía a 160 millones de ecus. 
• Argelia 
En el mes de septiembre de 1991 se facultó a la Comisión a contraer, en nombre de la 
Comunidad, un empréstito de 400 millones de ecus en dos tramos por una duración 
máxima de siete años. El producto de este empréstito será desembolsado en las mismas 
condiciones en favor de Argelia. 
Un primer tramo, de 250 millones de ecus, fue desembolsado el 23 de diciembre de 1991 
mediante un crédito puente bancario que fue reembolsado con el importe neto del 
empréstito emitido el 14 de enero de 1992 por una duración de seis años. 
La operación será reembolsada en un solo plazo el 15 de diciembre de 1997 con pago de 
intereses anuales el 15 de diciembre de cada año. 
El desembolso del segundo tramo, de 150 millones de ecus, se aplazó debido al retraso 
en la aplicación de las reformas económicas de este país; se efectuó en agosto de 1994 al 
reanudarse el ajuste estructural de la economía argelina. La operación se reembolsará en 
su totalidad el 17 de agosto del 2001. Los intereses se pagarán anualmente el 17 de 
agosto de cada año. 
En este contexto, el Consejo decidió en diciembre de 1994 conceder una nueva ayuda 
macrofinanciera a Argelia. Se ha autorizado a la Comisión a contraer, en nombre de la 
Comunidad, un empréstito de 200 millones de ecus por una duración máxima de siete 
años. El producto de este empréstito será desembolsado a Argelia en dos tramos. 
El primer tramo, de 100 millones de ecus y de una duración de siete años, se hizo 
efectivo el 27 de noviembre de 1995 y se reembolsará en su totalidad el 27 de noviembre 
del año 2002. Los intereses, a tipos variables, se pagarán semestralmente. 
LB. 3 Garantías otorgadas por la Comunidad a terceros 
IB.3.a Distribución de la dotación de los préstamos por zonas geográficas 
• Préstamos del Banco Europeo de Inversiones a los países de la Cuenca Mediterránea 
garantizados por el presupuesto general 
De conformidad con lo dispuesto en la decisión del Consejo de 8 de marzo de 1977, la 
Comunidad asume la garantía de los préstamos que conceda el Banco Europeo de 
Inversiones en el marco de los compromisos financieros de la Comunidad con los países 
de la Cuenca mediterránea. 
En virtud de esta decisión se firmó el 30 de octubre de 1978 en Bruselas y el 10 de 
noviembre del mismo año en Luxemburgo un contrato de fianza entre la Comunidad 
Económica Europea y el Banco Europeo de Inversiones por el que se constituía una 
36-
garantía global equivalente al 75% de los créditos abiertos en relación con las 
operaciones de préstamo en los siguientes países: Portugal (Protocolo financiero, ayuda 
previa a la adhesión), Grecia, España (cooperación financiera), Malta, Túnez, Argelia, 
Marruecos, Turquía, Chipre, Egipto, Jordania, Siria, Israel, Yugoslavia y Líbano. 
Por otro lado y con carácter excepcional, una garantía del 100% cubre los créditos 
asignados en el marco de la ayuda de emergencia a Portugal de conformidad con lo 
dispuesto en la decisión del Consejo de 7 de octubre de 1975. 
Cada nuevo protocolo financiero conlleva la prórroga del contrato de fianza. 
A la fecha del presente informe, el importe total de los préstamos autorizados ascendía a 
7.862 millones de ecus, de los cuales 1.500 millones en favor de España, Grecia y 
Portugal y 6.362 millones para los terceros países de la Cuenca mediterránea. El saldo 
vivo garantizado a 31 de diciembre de 1995 era de 2.066 millones de ecus, teniendo en 
cuenta el límite del 75% de los créditos abiertos, de los cuales 346 millones de ecus a 
España, Grecia y Portugal, y 1.720 millones de ecus a los terceros países de la Cuenca 
Mediterránea. 
Además, se han previsto asimismo préstamos del BEI al margen de los protocolos, con 
arreglo al Reglamento (CEE) n° 1763/92 del Consejo, de 29 de junio de 1992, relativo a 
la cooperación financiera con el conjunto de terceros países mediterráneos. 
El importe máximo de los préstamos que el BEI puede conceder en el marco de esta 
operación se eleva a 1.800 millones de ecus. Se constituyó una garantía global, 
equivalente al 75% de estas operaciones. 
A la fecha del presente informe, se habían abierto créditos por valor de 1396,5 millones 
de ecus y de este importe se habían desembolsado 261 millones de ecus; el saldo vivo 
corresponde actualmente al importe desembolsado. 
37-
A 30.06.96, teniendo en cuenta sólo a terceros Estados, las autorizaciones se 
desglosaban de la siguiente manera: 
en millones de ecus 
Préstamos autorizados 
Argelia 640 
Chipre 142 
Egipto 802 
Israel 215 
Jordania 198 I 
Libano 222 I 
Malta 85 I 
Marruecos 517 | 
Estóvenla 150 
Siria 323 
Túnez 418 
Turquía 90 
Yugoslavia™ 760 
Total protocolos 4562 
Cooperación financiera horizontal 1800 
Total Mediterráneo 6362 
Los préstamos suelen tener una duración media de 15 años, con un periodo de carencia de 
entre tres y cuatro años. 
• Préstamos concedidos por el Banco Europeo de Inversiones en terceros países de 
Europa Central y Oriental 
A raíz de una invitación del Consejo de 9 de octubre de 1989, el Consejo de Gobernadores 
del Banco Europeo de Inversiones decidió, el 29 de noviembre de 1989, autorizar al Banco a 
conceder préstamos con cargo a sus propios recursos para financiar proyectos de inversión en 
Hungría y Polonia, cuyo importe total podía alcanzar como máximo 1.000 millones de ecus. 
Estos préstamos se conceden para financiar proyectos de inversión que respondan a los 
criterios aplicados normalmente por el Banco para la concesión de préstamos con cargo a sus 
propios recursos. El contrato de fianza entre la Comunidad y el BEI se firmó en Bruselas el 
24 de abril de 1990 y el 14 de mayo de 1990 en Luxemburgo, según el cual se constituyó una 
garantía equivalente al 100% de las operaciones de préstamo. 
10 Se denunció el segundo Protocolo con Yugoslavia cuando todavía podían concederse 100 
millones de créditos. 
-38 
El 14 de mayo de 1991, la Autoridad Presupuestaria amplió esta garantía, equivalente al 
100% de las garantías de los préstamos, por un importe máximo de 700 millones de ecus a 
Checoslovaquia, Bulgaria y Rumania. 
La ampliación del contrato de fianza se firmó el 31 de julio de 1991. 
La Comisión presentó el 23 de octubre de 1992 una propuesta de decisión del Consejo sobre 
la ampliación de esta garantía de la Comunidad, hasta el 100% de las operaciones de 
préstamos en caso de pérdidas por los préstamos concedidos por el BEI a Estonia, Letonia y 
Lituania, propuesta que fue aprobada por la Autoridad Presupuestaria por decisión del 15 de 
marzo de 1993. 
El tope global de los préstamos que el BEI puede conceder a estos países se fijó en 200 
millones de ecus durante un período de tres años. 
El 18 de diciembre de 1992, la Comisión presentó también una ampliación de esta garantía 
hasta el 100% de las operaciones de préstamo en caso de pérdidas del BEI por los préstamos 
concedidos a Albania. 
El 13 de diciembre de 1993, la Autoridad Presupuestaria renovó la garantía de la Comunidad 
hasta el 100% de las operaciones de préstamo a los préstamos que el BEI conceda durante 
los próximos tres años en los países de Europa Central y Oriental, incluidos los Estados 
bálticos y Albania, con un límite global de 3.000 millones de ecus. 
El contrato de fianza fue firmado el 22 de julio de 1994 en Bruselas y el 12 de agosto en 
Luxemburgo. 
En general, los préstamos son de larga duración: quince años por término medio, con un 
período de carencia de tres a cuatro años. 
A la fecha del presente informe, se habían abierto créditos en los países de Europa Central y 
Oriental por un valor de 3646 millones de ecus, pero hasta esa fecha sólo se habían 
desembolsado 1055 millones de ecus. 
• Préstamos concedidos por el Banco Europeo de Inversiones en otros terceros países 
El Consejo ECOFIN de 19 de mayo de 1992 aprobó las orientaciones propuestas por la 
Comisión sobre la ampliación de las actividades del BEI fuera de la Comunidad e instó al 
Banco a conceder préstamos conforme a sus estatutos y criterios habituales en favor de 
proyectos de interés mutuo en determinados terceros países( en vías de desarrollo de América 
Latina y Asia) con los que la Comunidad haya celebrado acuerdos de cooperación. 
Se fijó un tope global de 250 millones de ecus anuales durante un período de tres años; este 
tope se revisará al expirar dicho período. 
Estos préstamos están garantizados por el presupuesto de la Comunidad hasta el 100%. La 
Comisión presentó una propuesta de decisión en este sentido el 3 de junio de 1992, sobre la 
que se pronunció oficialmente el Consejo el 15 de febrero de 1993. El contrato de garantía 
entre la Comunidad y el BEI se firmó el 4 de noviembre de 1993 (Bruselas) y el 17 de 
noviembre de 1993 (Luxemburgo). 
-39-
A la fecha del presente informe, el importe de los créditos firmados ascendía a 647 millones 
de ecus, pero hasta esa fecha sólo se habían desembolsado 191 millones de ecus. 
• Préstamos concedidos por el Banco Europeo de Inversiones a Sudáfrica 
El 1 de junio de 1995, el Consejo aprobó las orientaciones propuestas por la Comisión sobre 
la extensión de la actividad del BEI a Sudáfrica, invitando a este organismo a conceder 
préstamos de acuerdo con sus estatutos y sus criterios habituales en favor de proyectos de 
interés mutuo en dicho país. 
Se fijó un límite máximo global de 300 millones de ecus con una duración de dos años, que 
podía llegar hasta una duración máxima de dos años y medio. 
Dichos préstamos están garantizados al 100% por el presupuesto de la Comunidad. En este 
sentido, la Comisión presentó una propuesta de decisión el 5 de diciembre de 1994 que fue 
objeto de una decisión formal del Consejo el 1 de junio de 1995. El contrato de fianza entre la 
Comunidad y el BEI se firmó el 4 de octubre de 1995 (Bruselas) y el 16 de octubre de 1995 
(Luxemburgo). 
A la fecha del presente informe, el importe de los créditos firmados ascendía a 101 millones 
de ecus. Hasta la fecha, todavía no se ha abonado ningún importe. 
I.B.3.b. Previsión de firmas y desembolsos de préstamos BEI 
Las cifras utilizadas en el cálculo de las hipótesis que han prevalecido en la elaboración del 
cuadro 3 de los préstamos del BEI a terceros países con cargo a sus recursos propios fueron 
suministradas por el BEI. 
Previsión de firma 
A la fecha del presente informe, el importe pendiente de firma en el marco de los mandatos en 
curso y en el de los antiguos ascendía a 1234,5 millones de ecus, menos 227 millones de ecus 
(saldo del primer y segundo Protocolo Yugoslavia que no se firmará), es decir, 1007,5 
millones de ecus pendientes efectivamente de firma. De este importe, aproximadamente unos 
460 millones de ecus podrían firmarse en la segunda mitad de 1996 y 320 millones de ecus en 
1997. 
En cuanto a Protocolos tercero y cuarto Siria (en total 225 millones de ecus), ha prevalecido 
la hipótesis de firmar una mitad en 1996 y otra en 1997, pero la hipótesis es muy aleatoria. 
PECO 
A la fecha del presente informe, el importe pendiente de firma en el marco de los mandatos en 
curso y en el de los antiguos ascendía a 1054 millones de ecus, menos 52,8 millones de ecus 
equivalentes al saldo del primer mandato que no se firmará, es decir, 1001,2 millones de ecus 
pendientes efectivamente de firma durante el segundo trimestre de 1996. 
-Mo, 
AJLA 
A la fecha dd presente informe, el importe pendiente de firma en el marco del primer 
mandato ascendía a 98 millones de ecus. En el segundo trimestre de 1996 podrían firmarse 
unos 45 millones de ecus y el resto en 1997. 
Sudáfrica 
A la fecha del presente informe, el importe pendiente de firma en el marco del primer 
mandato ascendía a 199 millones de ecu. En el segundo trimestre de 1996 podrían firmarse 
unos 120 millones de ecus y el resto en 1997. 
Previsión de desembolso 
En lo referente al desembolso de préstamos pendientes de firma, ha prevalecido la siguiente 
hipótesis: año de la firma: 0%, 2o año: 10%, 3o a 5o año: 25% al año y 6o año: 15%. 
A la fecha del presente informe, de los préstamos firmados en dicha fecha estaban pendiente 
de desembolso 5252,4 millones de ecus. Dicho importe se distribuye de la siguiente manera11 : 
MED: 2.104,5 millones de ecus 
PECO: 2596,7 millones de ecus 
ALA 450,2 millones de ecus 
Sudáfrica: 101,0 millones de ecus 
LC. Modalidades de pago de la garantía del presupuesto 
I.C. I. Empréstitos y préstamos 
La Comunidad toma en empréstito en el mercado financiero una determinada cantidad que 
presta, a su vez, en las mismas condiciones de tipos de interés y plazo a Estados miembros 
(balanzas de pagos), a terceros países (ayuda financiera a medio plazo) o a empresas (NIC, 
EURATOM). 
El reembolso del préstamo debe realizarse dentro de los vencimientos de los empréstitos 
emitidos por la Comunidad. En caso de demora en el pago por parte del beneficiario del 
préstamo, la Comisión debe reembolsar el empréstito en la fecha prevista utilizando sus 
propios recursos. 
La movilización de los recursos necesarios para el pago de la garantía presupuestaria, en caso 
de demora en el pago por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por 
la Comunidad, se efectúa del siguiente modo: 
a) Se recurre provisionalmente a la tesorería conforme a lo dispuesto en el artículo 12 
del Reglamento n° 1552/89 de Consejo, de 29 de mayo de 1989 por el que se aplica la 
Decisión 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema de recursos propios de las 
Comunidades. Este recurso se ha habilitado para que la Comunidad pueda pagar 
Base de la hipótesis de trabajo: un ritmo de desembolso de 4 años, a razón de un 25% por año y 
una vida media del préstamo estimada en 15 años con tres años de carencia de amortización de 
capital. 
-41 
inmediatamente en la fecha prevista para el reembolso del empréstito en caso de 
demora en el pago por parte del beneficiario de un préstamo. 
b) Si se confirma la demora en el pago tres meses después del vencimiento, la Comisión 
recurre al Fondo de Garantía para hacer frente al incumplimiento de pago. Con ello se 
pretende reembolsar a la tesorería de la Comisión. 
c) Mediante tramitación de un procedimiento de transferencia con vistas a dotar a la 
línea presupuestaria de garantía con los créditos necesarios para pagar el 
incumplimiento constatado. Se recurre a este medio de pago, que debe ser autorizado 
previamente por la Autoridad Presupuestaria, cuando la liquidez del Fondo de 
Garantía es insuficiente. 
d) Mediante reutilización de las cantidades recuperadas de los deudores que no pudieron 
pagar a su debido tiempo y en cuyo lugar tuvo que intervenir la garantía 
presupuestaría. Esta modalidad permite en la práctica efectuar los pagos en muy 
breve plazo, siempre y cuando se disponga de recursos recuperados. 
/. C. 2 Garantías dadas a terceros 
En cuanto a las garantías dadas a terceros, La Comunidad garantiza los préstamos concedidos 
por entidades financieras, por ejemplo el banco Europeo de Inversiones (BEI). Cuando el 
BEI comprueba que el beneficiario de un préstamo garantizado no paga en la fecha de 
vencimiento prevista, pide a la Comunidad, de conformidad con los contratos de fianza, que 
pague las cantidades debidas por el deudor, al no cumplir éste sus compromisos. El pago de 
la fianza deberá efectuarse, a más tardar, tres meses después de recibir la solicitud del BEL El 
BEI gestiona el préstamo con la diligencia exigida por los usos bancarios y está obligado a 
exigir el pago debido tras haber recurrido a la fianza. 
Después de la entrada en vigor del Reglamento por el que se crea un Fondo de Garantía 
relativo a medidas exteriores, el Convenio entre la Comunidad y el BEI sobre gestión del 
Fondo prevé que la Comisión autorizará al BEI, en caso de que éste recurra a la garantía por 
impago constatado, a retirar de la cuenta del Fondo de Garantía, en un plazo de tres meses, el 
importe correspondiente al impago. 
En caso de que el Fondo carezca de los recursos suficientes, serán de aplicación las 
modalidades de intervención en garantía establecidas para ios empréstitos y préstamos. 
n. NOTA METODOLÓGICA SOBRE EL ANÁLISIS ESTIMATIVO DE LA CAPACIDAD DE 
PRÉSTAMO DE LA COMUNIDAD A TERCEROS PAÍSES DURANTE EL PERÍODO 
1996-1999 COMPATD3LE CON EL MECANISMO DEL FONDO DE GARANTÍA. 
ELA. Reserva para garantías de préstamos a terceros países (1) 
El acuerdo interinstitucional de 29 de octubre de 1993 sobre disciplina presupuestaria y 
mejora del procedimiento presupuestario establece, de acuerdo con las conclusiones del 
Consejo Europeo de Edimburgo, la consignación en el presupuesto general de las 
Comunidades Europeas de una reserva para garantía de préstamos a terceros países. La 
finalidad de esta reserva es hacer frente a las necesidades de alimentación del Fondo de 
42 
Garantía y, en su caso, a las solicitudes de garantía que excedan del importe disponible del 
Fondo, con el fin de permitir su imputación presupuestaria. 
El importe de la reserva para garantía es el establecido en las perspectivas financieras, es decir 
300 millones de ecus a los precios de 1992. El importe de la reserva es de 326 millones de 
ecus en 1996 y en 1997 ascenderá a un importe de 329 millones de ecus. 
Las condiciones de consignación, utilización y financiación de la reserva para garantía se 
determinan en las decisiones siguientes: 
. Decisión del Consejo, 94/729/CE, de 31 de octubre de 1994, relativa a la disciplina 
presupuestaria. 
. Reglamento (CECA, CE, Euratom) n° 2730/94 del Consejo, de 31 de octubre de 
1994, por la que se modifica el Reglamento financiero de 21 de diciembre de 1977 
aplicable al Presupuesto general de las Comunidades Europeas. 
. Decisión 94/728/CE del Consejo, de 31 de octubre 1994, relativa al sistema de 
recursos propios de las Comunidades europeas. 
n.B. Bases para el cálculo de la provisión del Fondo de Garantía (2) 
Las bases de provisión del fondo se calculan mediante la aplicación de los índices de 
cobertura de garantía vigentes, es decir un 75% o un 100% a: 
- las garantías de préstamos autorizados por el Consejo y las garantías de préstamos 
propuestos y en preparación por la Comisión sobre la base de los importes estimados 
de firma de préstamos que figuran en las fichas de financiación (préstamos BEI, 
préstamos EURATOM), 
- los importes de los préstamos autorizados (préstamos de ayuda financiera) por el 
Consejo y de los préstamos propuestos y en preparación por la Comisión. 
En el Anexo al Reglamento (CE, Euratom) n° 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre 
1994, por el que se constituye el Fondo de garantía relativo a las acciones exteriores, que 
se refiere a las modalidades de transferencia al Fondo de Garantía, se indica que, por lo 
que se refiere a las operaciones de empréstito y préstamo o de garantía a entidades 
financieras con arreglo a un mecanismo marco, que abarquen varios años y que tengan 
un carácter microeconómico y estructural, las transferencias al Fondo se realizarán por 
tramos anuales calculados a partir de los importes anuales indicados en la ficha financiera 
aneja a la propuesta de la Comisión, adaptados, en su caso, en función de la decisión del 
Consejo. 
Respecto de las restantes operationes de empréstito y préstamo de la Comunidad, como los 
préstamos para sostener la balanza de pagos de terceros países, se hagan éstos efectivos en 
uno o varios tramos, los importes de las transferencias al Fondo se calculan sobre la base del 
importe global de la operación decidida por el Consejo. 
En el Anexo al Reglamento por el que se constituye el Fondo de garantía se señala que a 
partir del segundo año ( en el caso de operaciones que abarquen varios años), los importes 
que deban transferirse al Fondo se corregirán según la diferencia que se haya comprobado al 
31 de diciembre del año anterior entre las estimaciones que hayan servido de base para la 
-43 
transferencia anterior y las realizaciones de los préstamos firmados en el curso de ese mismo 
año. La diferencia relativa al último año será objeto de una transferencia al año siguiente. 
Dicho Anexo estipula que, al iniciar un procedimiento de transferencia, la Comisión verificará 
el estado de ejecución de las operationes que hayan sido objeto de transferencias anteriores y, 
de no haberse respetado los plazos de compromiso previstos inicialmente, propondrá que se 
tengan en cuenta en el cálculo de la primera transferencia que deba realizarse al comienzo del 
ejercicio siguiente en virtud de las operationes ya en curso. 
Durante el 1er semestre de 1996, la autoridad presupuestaria aprobó la transferencia 5/96 
destinada, como cada año al principio de ejercicio, a proceder a las correcciones de los 
importes transferidos al fondo y a las transferencias correspondientes al tramo anual previsto 
en las fichas de financiación. 
ILC. Base de la provisión del Fondo en caso de garantía parcial 
Para los préstamos BEI, objeto de una garantía globalizada al 75%, la provisión del fondo se 
efectúa sobre la base de un 100% de las previsiones anuales de firma hasta un total del 75% 
del importe total de las operaciones autorizadas. 
ILD. Provisión del Fondo de Garantía (3) 
Los importes de la provisión del Fondo de Garantía resultan de la aplicación a la base de 
cálculo definida más arriba de los porcentajes de provisión pertinentes, bien un 15% o un 
14%. 
El porcentaje de provisión del 15% se aplica a los préstamos concedidos durante el período 
de tiempo que sigue a la ejecución de una garantía y en tanto no se haya reintegrado al Fondo 
de Garantía el importe de los impagos. El artículo 5 del Reglamento por el que se constituye 
el Fondo de garantía establece "si, como consecuencia de la ejecución de una garantía a raíz 
de un impago, los recursos del fondo son inferiores al 75% del importe objetivo, el porcentaje 
de provisión se incrementará hasta un 15% para las nuevas operaciones, bien hasta que se 
alcance de nuevo el importe objetivo, bien hasta que se reconstituya íntegramente el importe 
de la ejecución de una garantía, si el impago se hubiere producido antes de alcanzarse el 
importe objetivo". 
Un porcentaje de provisión del 14% se aplica a los restantes préstamos, es decir al préstamo 
de 115 millones de ecus a Siria, los préstamos de 750 millones de ecus ALA, los préstamos 
PECO de 3.000 millones de ecus y los préstamos EURATOM. El Reglamento relativo al 
Fondo de Garantía establece en sus artículos 2 y 4 que el fondo se nutre con transferencias del 
presupuesto general equivalentes al 14% del importe del principal de las operaciones hasta 
que el fondo alcance el importe objetivo. 
HE. Margen restante en la reserva para garantías (4) 
El margen restante en la reserva para garantías se define por la diferencia entre la reserva (1) y 
la línea de provisión del Fondo de Garantía (3). 
44-
ILF. Capacidad de préstamo residual (5) 
La capacidad de préstamos residuales es la contrapartida, en términos de préstamos, del 
margen que queda en la reserva, habida cuenta de los porcentajes de garantía vigentes. 
-45 
BO. CUADROS INDICADORES DE RIESGO - PAÍSES 
-¥*-
Indicadores de riesgo por países 
País: Bulgaria 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación (fin de periodo) 
Tipo de cambio (BGL / USO) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales, incluido oro (fin de periodo) 
en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en miles de millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n0 
(Fecha / - ) 
Vigentes/no vigentes 
( - / fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) 
Euromonay 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
Calificación de créditos (3) 1993 
-1.5 
-11.8 
16,4 
63,8 
32,7 
-10.8 
5.0 
-12.8 
40 
1,0 
2,0 
12.5 
1.6 
1,1 
0.5 
120,5 
266,5 
33,0 
n.d. 
Club de Londres: 
(refinanciaciones 
yRDSD 
acordados en 
principio) 
5,6 
2,8 
7.1 
-
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
122 125 
(169) (170) 
mar sep 
91 89 
(127) (133) 
18.9 19.5 1994 
1.8 
7.8 
12,8 
121,9 
66.0 
-5.8 
5,3 
-2.0 
105 
1,3 
3,0 
10.3 
0,9 
0.5 
0,5 
130,2 
194,3 
18.4 
17.6 
Club de Londres: 
RDSD Qui) 
Club de París: 
reescalonamiento 
(abr) 
6,8 
4,6 
8.9 
ADG + FTS 
(3/94-3/95) 
ADG suspendido 
en sep 94 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
88 98 
(167) (167) 
mar sep 
91 95 
(135) (135) 
19.8 20.8 1995 
Cifras iniciales 
2.5 
8,6 
11.6 
32.8 
70.7 
-5,7 
7,0 
-0,4 
82 
1,5 
2,8 
9.4 
0,8 
0,2 
0,6 
76,3 
134,3 
11,4 
0,0 
No 
I 
7.3 
5,7 
7,7 
-
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
90 90 
(187) (181) 
mar sep 
93 94 
(135) (135) 
21.9 22.2 
O n.d.: dato no disponible. 
(1 ) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del país. 
Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
(3) Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
-W 
Indicadores de riesgo por países 
País: República Checa 
Crecimiento dei PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) 
Tasa de inflación (dk/dtc) 
Tipo de cambio (CZK / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario de sas administraciones públicas (en % dei PIB) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en miKones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de période) 
en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior (fin de periodo) 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n0 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (2) 
(número de paisas) 
Calificación de créditos (3) 1993 
-0.9 
-5.3 
3.5 
18,2 
29,9 
0.8 
13077 
0.4 
538 
3,9 
2,8 
8,5 
1.4 
0.9 
0,5 
27,3 
65.0 
7,0 
No 
No 
4,8 
3,4 
2.2 
ADG 
(3/93-3/94) 
Vigente 
Baa3 
BBB 
mar sep 
48 43 
(169) (170) 
mar sep 
42 40 
(127) (133) 
44,646,6 1994 
2.6 
2.1 
3,2 
10,2 
28.2 
-0,3 
14295 
-0,1 
762 
6,2 
4.2 
10.7 
2,5 
2,0 
0,5 
29,7 
74.8 
12.6 
No 
No 
5.2 
3.4 
2.5 
ADG 
(3/93-3/94) 
Vigente 
Pago de todas 
las deudas con 
el FMI antes de 
su vencimiento 
Baa2Qun) 
BBB+Qul) 
mar sep 
40 39 
(167) (167) 
mar sep 
40 39 
(135)(135) 
49,7 52,8 1995 
Datos más recientes 
o estimaciones (e) 
4.6 
9.2 (nov) 
2.9 
7,9 
26.3 (oct) 
-0.8 (e) 
17054 (e) 
-4.2 
2547 
14,0 
7.9 
16.5 (e) 
2.6 
1.5 
1.1 
35,8 
96,7 
15.2 (e) 
No 
No 
5.8 
2,6 
2.5 
-
Baa1 (sep) 
A (nov) 
mar sep 
35 41 
(187) (181) 
mar sep 
33 30 
(135) (135) 
55,8 58,4 
(1 ) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en ia que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si ai mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
•»«-
Indicadores de riesgo por países 
País: Estonia 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación (fin de periodo) 
Tipo de cambio (EEK / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
Saldo financiero (1) 
Saldo fiscal (1) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de mercancías (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) (excluidas las transferencias oficiales) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) 
en millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes 
Deuda exterior 
Deuda exterior (incluida la deuda con el FMI) 
(en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de ia deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses + cargas debidas al FMI 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (2) 
Riesgo para la UBdeuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n" 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
( - / fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en ia clasificación (3) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
Calificación de créditos (4) 1993 
-8.4 
-30,0 
3.9 
35.7 
13,2 
1,6 
-0.7 
812 
-4,9 
154 
388 
4.9 
140,5 
16,2 
13,5 
2.7 
8.4 
17.3 
2,0 
No 
No 
0,4 
16,7 
2,9 
ADG/FTS 
(10/93-3/95) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
126 122 
(169) (170) 
mar sep 
81 84 
(127) (133) 
21.4 20.9 1994 
-0,1 
3,5 
4,5 
41.8 
13,0 
2,9 
1.3 
1329 
-12,3 
212 
447 
3,2 
170,3 
8,1 
3.0 
5.1 
7,5 
12,8 
0,6 
No 
No 
0.4 
15,7 
2,0 
ADG/FTS 
(10/93-3/95) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
105 102 
(167) (167) 
mar sep 
88 86 
(135) (135) 
20.7 23.6 1995 
Datos más recientes 
o estimaciones (e) 
3,2 (e) 
1.4 
4,1 
28.8 
11,5 
-0,4 
-0.8 
1861 
-8.2 
202 
583 
2,7 
246,8 
12,8 
3,5 
9,3 
7.1 
13,3 
0.7 
No 
No 
0,5 
16,5 
2,2 
ADG 
(4/95^/96) (5) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
66 76 
(187) (181) 
mar sep 
79 79 
(135) (135) 
25.4 26.3 
(1 ) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas mientras que el saldo fiscal si. 
(2) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(3) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(4) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
(5) El ADG (7/96 - 7/97) también está vigente. 
-ü9-
Indicadores de riesgo por países 
País: Hungría 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industria) (variación en %) 
Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) 
Tasa de inflación (dk/dh) 
Tipo de cambio (HUF / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario consolidado de la Administración central (en % del PIB) 
(definición dei Manual de estadísticas de las finanzas púbecas, ONU) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) 
Salde balanza por cuenta comente (en % dei PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales (fin de periodo) 
en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de mercancías 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en miles de millones de dólares) 
principal (1) 
intereses 
Deuda exterior/RB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (2) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n* 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificaciónt (3) 
(número de países) 
Calificación de créditos (4) 1993 
-0.8 
4,0 
12,1 
21.1 
100,7 
-7.6 
10371 
•9,6 
2328 
6,7 
7,1 
24.6 
4,9 
3,3 
1,6 
63.8 
237.2 
47.4 
No 
No 
16.9 
4.3 
10.3 
ADG 
(9/93-12/94) 
Vigente 
Bal 
BB+ 
mar sep 
47 46 
(169) (170) 
mar sep 
43 43 
(127) (133) 
44.3 44.8 1994 
2.9 
9.0 
10,9 
21.2 
111.0 
-6,3 
10219 
-9.5 
1100 
6.8 
7,2 
28.5 
6.2 
4.2 
2,0 
68.9 
278.9 
60.8 
No 
No 
16.5 
4,0 
11.3 
ADG 
Primera 
revisión 
sin 
concluir 
Bal 
BB+ 
mar sep 
44 46 
(167) (167) 
mar sep 
43 44 
(135) (135) 
46.1 46.2 1995 
Datos más recientes 
1.5 
"6,0 
10.4 
28,5 
139.5 
-3.8 
14667 
-5.6 
4410 
12.0 
9.5 
31.7 
7,7 
5.3 
2.4 
70,8 . : 
189,2 
52.5 
No 
No 
13.0 
3.1 
6.6 
-
Bal 
BB+ 
mar sep 
50 44 
(187) (181) 
mar sep 
45 48 
(135) (135) 
46.4 45.0 
(1 ) Incluidos los pagos anticipados. 
(2) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(3) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(4) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
-5* -
Indicadores de riesgo por países 
País: Letonia 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación 
Tipo de cambio (LVL / USD) (fin de periodo) 
Saldo prespuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
Saldo financiero (1) 
Saldo fiscal (1) 
Balanza de pagos 
Exportaciones (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente, excluidas transferencias oficiales (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) 
en millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en millones de dólares, al fina fizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de mercancías (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (2) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n9 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
( - / fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
Calificación de créditos (4) 1993 
-16.0 
-32.6 
5,3 
34,8 
0,60 
1.0 
0,6 
998 
4,8 
51 
510 
4,4 
225 
20.0 
n.d. 
n.d. 
10.0 
22,5 
2,0 
No 
No 
0,7 
20.8 
4,7 
ADG/FTS 
(12/93-3/95) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
133 132 
(169) (170) 
mar sep 
89 87 
(127) (133) 
19.5 20.0 1994 
2,0 
-2,2 
6.5 
26.0 
0,55 
-1.7 
-4,0 
997 
-3,4 
155 
545 
4,5 
359 
50,0 
n.d. 
n.d. 
10,0 
36,0 
5,0 
No 
No 
0,7 
13,3 
4,8 
ADG/FTS 
(12/93-3/95) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
104 125 
(167) (167) 
mar sep 
94 92 
(135) (135) 
19.6 21.3 1995 
Datos más recientes 
o estimaciones (e) 
-1,6 (e) 
-6,3 
6,1 
23.0 
0,54 
-2.7 
-3,3 
1306 
-4,3 
165 
527 
3,2 
423 
39,0 
n.d. 
n.d. 
9.0 
32,4 
3,0 
No 
No 
0,7 
12,3 
4,0 
ADG 
(4/95-4/96) 
No Vigente (5) 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
106 116 
(187) (181) 
mar sep 
91 89 
(135) (135) 
22.6 23.4 
(1 ) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas mientras que el saldo fiscal si. 
(2) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(3) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del país. 
(4) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
(5) El nuevo ADG (5/96 - 6797) está vigente. 
-54-
Indicadores de riesgo por países 
País: Lituania 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación (fin de periodo) 
Tipo de cambio (LTL / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario de tas administraciones públicas (en % del PIB) 
Saldo financiero (1) 
Saido fiscal (1) 
Balanza ck¡ pagos 
Exportaciones (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB), excluidas transferencias oficiales 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo, activos exteriores brutos) 
en millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios {%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (2) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n* 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) 
Indicadores de solvencia según ei mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (3) 
(número de países) 
Calificación de créditos (4) 1993 
-24,2 
-29.8 
4.4 
188.7 
3,6 
0.9 
-3,1 
1709 
-8.4 
23 
412 
2,5 
281 
12 
n.d. 
n.d. 
9.8 
16.4 
0,7 
No 
No 
0,9 
20,8 
3.4 
ADG/FTS 
(10/93-3/94) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
134 130 
(169) (170) 
mar sep 
91 93 
(127) (133) 
18.9 19.0 1994 
1.0 
-6,7 
3.8 
45.1 
4,3 
-1,5 
-4,2 
1930 
-4,2 
60 
587 
3,1 
448 
19 
n.d. 
n.d. 
7,5 
23.2 
1,0 
No 
No 
0.9 
13.3 
3,1 
FTS (10/93-3/94) 
SAF (10/94-11/97) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
110 121 
(167) (167) 
mar sep 
97 96 
(135)(135) 
18.4 20.0 1995 
Datos más recientes 
. 2.8 (e) 
0,8 
7.3 
35,7 
4,5 
-1.8 
-3.3 
2210 
-3.3 
55 
819 
3,9 
757 
69 
n.d. 
n.d. 
9,8 
34.3 
3,1 
No 
No 
0,9 
9,6 
3,3 
SAF 
[10/94-10/97) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
108 118 
(187)(181) 
mar sep 
95 90 
(135)035) 
21.7 22.9 
(1) El saldo financiero no tiene en cuenta la capacidad neta de financiación de las administraciones públicas mientras que el saldo fiscal si. 
(2) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(3) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(4) Se clasifica a tos países mediante una escala de 0 a 100. en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros pafses. 
Indicadores de riesgo por países 
País: Rumania 
1993 1994 1995 
Datos más recientes 
o estimaciones (e) 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación 
Tipo de cambio (ROL / USD) (dkkSc) 
(fin de periodo) 1.5 
8,2 
10,2 
295.5 
1276 3,9 
7,2 
10,9 
61,7 
1767 6,9 
5.2 
8,9 
27,8 
2578 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % dei PIB) -0.1 -1.0 -2.5 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) 
en millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 4,9 
-4.6 
87 
970 
1.6 6.1 
-1,4 
341 
1596 
2.2 7.5 
-3,6 
417 
1110 
1.4 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/RB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios(%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 4,3 
323 
146 
177 
16.1 
87.7 
6.6 
No 
No 5,5 
589 
313 
276 
18,3 
90,1 
9,6 
No 
No 6,6 
1038 
462 
576 
18,7 
88,0 
13.8 
No 
No (e) 
(e) 
(e) 
(e) 
(e) 
(B) 
- (e) 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 8.7 
12,8 
11.2 8,4 
10.7 
9,7 10.2 
11.5 
10,1 
Acuerdos FMI 
Tipo/n0 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) No ADG/FTS 
(5/94-12/95) 
Vigente ADG prorrogado 
hasta 1997 
y ampliado 
Vigente 
(no vigente en 1996) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
Calificación de créditos (3) Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
66 75 
(169)(170) 
mar sep 
73 75 
(127)(133) 
24.2 24.4 Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
74 77 
(167)(167) 
mar sep 
76 74 
(135)(135) 
25.4 26.2 Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
68 64 
(187)(181) 
mar sep 
73 71 
(135)(135) 
28.1 29.7 
(1 ) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. 
(3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
-53-
Indicadores de riesgo por países 
País: Eslovaquia 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Desemptoo (% de ia población activa) (fin de periodo) 
Ta&a de inflación (dkMc) 
Tipo de cambio (SKK / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
I Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta consente (en % del P!B) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiaies de divisas (fin de periodo) 
en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de ia deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para ia UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n" 
(Fecha / - ) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) 
indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
posición en la clasificación (1) 
(número de países) 
The institutional investor 
Posición en la clasificación (1) 
(número de países) 
Calificación de créditos (2) 1993 
-4.1 
-8.6 
14,4 
25,1 
33,2 
-7,6 
7568 
-5,4 
134 
416 
0,6 
3,4 
674 
490 
184 
30,8 
44,5 
8.9 
No 
No 
2,4 
4.5 
2.0 
FTS 
(7/93 - 7/94) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
56 63 
(169)(170) 
mar sep 
57 57 
(127)(133) 
31 30.6 1994 
4,8 
7.0 
14.6 
11.7 
31,3 
-2.7 
8983 
6,0 
184 
1691 
2.3 
3.9 
791 
n.d. 
n.d. 
31.1 
43,4 
8.8 
No 
No 
2,9 
5,3 
2,3 
FTS 
(7/93 -7/94) 
ADG 
(7/94-3/96) 
Baa3 (may) 
BB- (feb) 
mar sep 
64 66 
(167)(167) 
mar sep 
59 59 
(135)(135) 
31.6 33.1 1995 
Datos más recientes 
o estimaciones (e) 
. 7.4 
9.6 
13.1 
7,2 
29.6 
0,4 
10921 
3.6 
157 
3400 
4,1 
5.8 
1045 (e) 
n.d. 
n.d. 
39.9 
53,1 
9.5 {.).. : 
No 
No 
4.1 
5.2 
2.8 
ADG 
(7/94-3/96) (4) 
Baa3 (may) 
BB+ (abr) 
mar sep 
53 51 
(187)(181) 
mar sep 
61 59 
(135) (135) 
33.2 35.7 
( 1 ) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los países mediterráneos. 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
(4) Aún no se ha concluido la revisión intermedia dei programa, prevista para febrero de 1995. 
-S«í-
Indicadores de riesgo por países 
i 
Pais: Bielorrusia 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación (dkJdk) 
Tipo de cambio (BYB / USD) (media) 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de período) en millones de dólares 
en meses de importaciones 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exteríor/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en miles de millones de dólares) 
Acuerdo de reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n0 
(Fecha/- ) 
Vigentes/no vigentes 
( - / fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de paises) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (2) 
(número de paises) 
I Calificación de créditos (3) 1993 
-10,6 
-10,9 
1.4 
1994 
269 
-1,8 
2941 
-8,7 
18 
91,0 
0.3 
964,0 
14,7 
n.d. 
n.d. 
25.0 
33.0 
0,5 
n.d. 
1.9 
12.2 
4.0 
FTS 
(08.93 - 8.94) 
No vigente 
(4) 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
148 139 
(169) (170) 
mar sep 
100 
(127) (133) 1994 
-12.2 
-19.3 
2.1 
1957 
3651 
-2,6 
2641 
-12.4 
10 
101,0 
0,3 
1251,0 
123,0 
n.d. 
n.d. 
25,9 
47.4 
4,3 
493 
con Rusia respecto 
de atrasos 
por suministro de gas 
0,9 
4,8 
2.3 
FTS 
(01.95) 
(4) 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
145 138 
(167)(167) 
mar sep 
109 109 
(135) (135) 
15.5 15.7 1995 
-10,2 
-11,5 
2,7 
244 
11532 
-1.9 
4621 
-2.5 
7 
377,0 
0.7 
1513,0 
178,0 
n.d. 
n.d. 
14,7 ¡ 
32,7 
3,4 : 
460 " 
con Rusia respecto I 
de atrasos 
por suministro de gas 
02/96-08/96 
0.5 
2,6 
0.8 
ADG 
(07.95 - 06.95) j 
No vigente 
(5) 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
135 134 
(187) (181) 
mar sep 
112 112 
(135) (135) 
15.2 15.5 
(1) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos y un préstamo de 1 250 MECU a la CEI (reembolsos pendientes). 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del país. 
(3) Se clasifica a los países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un país puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
(4) El programa FTS del FMI para 1993 dejó de estar en vigor a principios de 1994. Sin embargo, el FMI acogió favorablemente el programa del Gobierno adoptado en ei 
otoño de 1994, que fue respaldado por el segundo tramo FTS a finales de enero de 1995. 
(5) Aún no se ha concluido la primera revisión trimestral del programa, prevista para diciembre de 1995. 
-55-
Indicadores de riesgo por países 
País: Moldova 
1993 1994 1995 
Cifras iniciales 
Crecimiento dei PIB real (en %) 
Producción industria! (variación en %) 
Desempleo (% de la población activa) (fin de periodo) 
Tasa do inflación (fin de periodo) 
Tipo da cambio (MOL / USD) (fin de periodo) -1.2 
-7.2 
n.d. 
837 
3.64 -31,2 
-30,0 
1.0 
116 
4,27 -3,0 
-10,0 
2.0 
24 
4.50 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
L 
jBaianxa de pagos 
! Exportaciones de mercancías (en millones de dólares) 
j Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) 
en millones de dólares 
en meses de importaciones de mercancías -6,8 -8,7 
451 
-9,3 
14,0 
76,6 
1,4 618 
-12,9 
18,0 
179 
2.9 -5,5 
741 
-6,8 
72,0 
257 
3,2 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exteríor/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de mercancías (%) 
Servicio de ia dettáaíexportaciones de mercancías (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 168,0 
5,0 
n.d. 
n.d. 
23,0 
37,3 
1.1 
No 
No 343.0 
12,3 
n.d. 
n.d. 
30,0 
55,5 
4,0 
No 
No 675,0 
91,0 
n.d. 
n.d. 
38.0 
91,1 
11.0 
No 
No 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para ¡a UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la U E/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 0.5 
17,7 
6,6 0.9 
18.0 
10.0 0,8 
8.7 
7.9 
Acuerdos FMI 
Tipo/n* 
(Fecha/ - ) 
Vigentes/no vigentes 
( - / fecha) ADG 
(3/93-3/94) 
Vigente ADG 
(12/93-3/95) 
Vigente ADG 
(3/95-3/96) 
Vigente 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Caíificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de países) 
The Institutional Investor 
Posición en ia clasificación (2) 
(número de paises) 
Calificación de créditos (3) Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
159 160 
(169) (170) 
Sin calificar Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
148 155 
(167) (167) 
Sin calificar Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
157 141 
(187)081) 
Sin calificar 
(1) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos (reembolsos pendientes) a los PECO, los NEI y los paises mediterráneos. 
(2) Cuanto más elevado es ei lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. 
(3) Se clasifica a los países medíante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
-56-
Indicadores da riesgo por países 
País: Ucrania 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) 
Tasa de desempleo (fin de periodo) 
Tasa de inflación (dlc/dk) 
Tipo de cambio (UAK / USD) (fin de periodo) 
- subasta / interbancario 
-al contado 
Saldo presupuestario de las administraciones públicas (en % del PIB) 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (transferencias excluidas) (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en miles de millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de periodo) en millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dotaras, al fina fizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible atendido (en millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMI 
Tipo/n° 
(Fecha/- ) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de paises) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificaciónt (2) 
(número de países) 
Calificación de créditos (3) 1993 
-17.1 
-25.1 
0.3 
10155 
12610 
25000 
-10.1 
14.4 
-5.9 
02 
193 
0.8 
4.1 
202 
n.d. 
n.d. 
12,1 
28.5 
1,3 
548 
2.3 
3.5 
1.0 
-
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
142 146 
(169)(170) 
mar sep 
95 96 
(127)(133) 
18.2 18.2 1994 
23.0 
-28.5 
0.3 
401 
108196 
128000 
-8.2 
14,8 
-6,0 
0,09 
646 
2.3 
7.1 
1794 
n.d. 
n.d. 
29.2 
48,0 
12.1 
2722 
Reescalonamiento 
de las deudas 
con Rusia y 
Turkmenistán 
1.6 
1,6 
0.8 
FTS 
26oct1994 
vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
149 147 
(167)(167) 
mar sep 
111 113 
(135)(135) 
15.1 14.5 1995 
Estimaciones (e) 
-12,0 
-11,7 
0.4 (e) 
182 
179400 
186000 
-5,0 
15,1 (e) 
-4,4 
0,27 
1100 
3,7 
8,1 
1531 
986 
545 
23.3 
53,6 - • (e) 
9.3 
236 
Reescalonamiento 
. de las deudas 
con Rusia y 
Turkmenistán 
1.5 
1,4 
0,7 
ADG 
die 1995 
No vigente (*) 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
145 138 
(187) (181) 
mar sep 
109 111 
(135)(135) 
15.5 15.7 
(1) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos y un préstamo de 1 250 MECU a la CEI (reembolsos pendientes). 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pais. 
(3) Se clasifica a tos países mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pals puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros países. 
(*) Nuevo ADG apobado en mayo de 1996. vigente. 
s?-
Indicadores da riesgo por países i 
País: Argelia 
Crecimiento dei PtB real (en %) 
Producción de hidrocarburos (variación en %) 
Tasa de inflación (dk/dk) 
Tipo de cambio (DZD / USD) (fin de periodo) 
Saldo presupuestario d® las administraciones públicas (en % del PIB) 
Balarla de pagos 
í Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % dei PIS) 
Entrad» neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales de divisas (fin de perk en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 
Deuda exterior 
Deuda exterior 
(en divisas convertibles, en miles de millones de dotaras, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda convertible (en mitos de millones de dólares) 
principal 
intereses 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda (en miles de millones de dólares) 
Indicadoras de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
j Riesgo para la UE/deuda exterior 
I Riesgo para la UE/exportaciones de bienes y servicios 
Acuerdos FMi 
Tipo/n* 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de periodo) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de periodo) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de paises) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificación (2) 
(número de patees) 
Calificación de créditos (3) 1993 
-2.0 
-0.6 
18.1 
24,0 
-8.7 
11.0 
1.6 
0,0 
1,5 
1.9 
26.4 
8,7 
7.0 
1.7 
62,9 
240,0 
82.2 
No 
No 
7.4 
1.8 
4.2 
No 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
68 79 
(169)(170) 
mar sep 
62 69 
(127)(133) 
28,2 27,1 1994 
-0,2 
-2,5 
38.6 
42,9 
-4,4 
8.9 
-4,34 
0,0 
2.6 
2.9 
29.5 
5,1 
3.4 
1.7 
70.6 
331.5 
48.6 (4) 
No 
4.5 
9.9 
2,4 
7,8 
ADG 
(5.94-5.95) 
vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
92 96 
(167)(167) 
mar sep 
75 78 
(135)(135) 
26,3 24,6 1995 
4.3 
3,5 
21.9 
52.2 
-1,4 
10,2 
-5.6 
0.0 
2,1 
2,1 
31,7 
3.8 (4) 
22 (4) 
1.6 (4) 
76,4 
310,8 
43,8 
No -
4,8" 
12,2 
2.9 
8,9 
ADG 
(5.94 - 5.95) 
SAF 
(5.95 - 5.98) 
Vigente 
Sin calificar 
Sin calificar 
mar sep 
102 107 
087) (181) 
mar sep 
89 91 
(135)(135) 
23,5 22.8 
(1) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos y un préstamo de 1 250 MECU a la CEI (reembolsos pendientes). 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. 
(3) Se clasifica a los patees mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa el menor riesgo de incumplimiento. 
Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros paises. 
(4) Tras ei reescalonamiento. 
-5S-
Indicadores de riesgo por paises 
País: Israel 
Crecimiento del PIB real (en %) 
Producción industrial (variación en %) (a precios constantes de 1990) 
Tasa de desempleo (media) 
Índice de precios al consumo (dk/dk) 
Tipo de cambio (ILS / USD) (fin de periodo) 1993 
3,5 
6.5 
10,0 
11.3 
2.986 1994 
6.5 
7,2 
7.8 
14,5 
3.018 1995 
Estimaciones (e) 
7.1 , 
8,4 
6.3 
8.1 
3,140 
Déficit global de la Administración central (en % del PIB) -2.5 -2,0 -3,2 
Balanza de pagos 
Exportaciones de bienes y servicios (en miles de millones de dólares) 
Saldo balanza por cuenta corriente (en % del PIB) 
Entrada neta de inversiones directas extranjeras (en millones de dólares) 
Reservas oficiales brutas de divisas en miles de millones de dólares 
en meses de importaciones de bienes y servicios 22.1 
-1.8 
-141 
6,382 
2.4 24.2 
-3,0 
-357 
6,689 
2,5 25,9 
-4,5 
806 
8,158 
2,6 
Deuda exterior 
Deuda exterior (deuda exterior bruta) 
(en miles de millones de dólares, al finalizar el periodo) 
Servicio de la deuda (en miles de millones de dólares) 
principal 
intereses (brutos) 
Deuda exterior/PIB (%) 
Deuda exterior/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Servicio de la deuda/exportaciones de bienes y servicios (%) 
Atrasos (intereses y principal, en millones de dólares) 
Acuerdos de reducción y reescalonamiento de la deuda 36,1 
4,1 
1,9 
2,2 
55,8 
163.4 
14,0 
No 
No 41 
4.6 
2.2 
2,4 
54,2 
169,4 
14,9 
No 
No 44 
3.9 
n.d. 
n.d. 
57 
170,0 
15,0 
No 
No (e) 
(e) 
Indicadores de riesgo para la UE 
Riesgo para la UE/riesgo total para la UE (%) (1) 
Riesgo para la UE/deuda exterior 
Riesgo para la UE/ exportaciones de bienes y servicios 4,7 
0.8 
1,4 4.4 
0,8 
1.3 4,4 
0,7 
1,3 
Acuerdos FMI 
Tipo/n» 
(Fecha/-) 
Vigentes/no vigentes 
(-/fecha) No No No 
Indicadores de solvencia según el mercado 
Calificación de divisas a largo plazo de Moody's (fin de período) 
Calificación de divisas a largo plazo de S&P (fin de período) 
Euromoney 
Posición en la clasificación (2) 
(número de patees) 
The Institutional Investor 
Posición en la clasificaciónt (2) 
(número de paises) 
Calificación de créditos (3) Sin calificar 
BBB+ 
mar sep 
29 29 
(169)(170) 
mar sep 
46 46 
(127)(133) 
39.6 40.5 Sin calificar 
BBB+ 
mar sep 
30 33 
(167)(167) 
mar sep 
46 43 
(135)(135) 
43.4 46.5 A3 
A~ 
mar sep 
31 31 
(187)(181) 
mar sep 
43 42 
(135)(135) 
47.9 49.2 
(1) Sólo préstamos del BEI y de balanza de pagos y un préstamo de 1 250 MECU a la CEI (reembolsos pendientes). 
(2) Cuanto más elevado es el lugar que ocupa en la clasificación, menor es la solvencia del pals. 
(3) Se clasifica a tos paises mediante una escala de 0 a 100, en la que 100 representa ei menor riesgo de incumplimiento. 
Un pais puede mejorar su calificación y a pesar de ello descender en la clasificación, si al mismo tiempo ha mejorado la calificación de otros | 

ISSN 0257-9545 
COM(96) 631 final 
DOCUMENTOS 
ES 01 
N° de catálogo : CB-CO-96-662-ES-C 
ISBN 92-78-13206-3 
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L-2985 Luxemburgo