INFORME DE LA COMISIÓN A LA AUTORIDAD PRESUPUESTARIA sobre la situación a 31 de diciembre de 1999 de las garantías del Presupuesto General

INFORME DE LA COMISIÓN A LA AUTORIDAD PRESUPUESTARIA sobre la situación a 31 de diciembre de 1999 de las garantías del Presupuesto General

El presente Informe versa sobre la situación de las garantías vinculadas al Presupuesto General a la fecha del informe.

Responde a la declaración efectuada por la Comisión con ocasión de la votación del PRS 1/91 de informar "dos veces por año a la Autoridad Presupuestaria sobre la situación de las garantías presupuestarias y de los riesgos correspondientes".

Este informe se presenta de conformidad con las disposiciones del artículo 134 del Reglamento financiero aplicable al presupuesto general de las Comunidades Europeas.

La Comisión ya ha remitido diecisiete informes de este tipo a la Autoridad Presupuestaria.

El presente informe se compone de dos partes y un Anexo:

1) Acontecimientos ocurridos desde el anterior informe, la evolución de la situación de los riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria.

2) Evaluación de riesgos potenciales: situación económica y financiera de los terceros países beneficiarios de las principales operaciones de préstamo.

ÍNDICE

Primera parte acontecimientos ocurridos desde el informe de 30.6.1999, evolución de la situación de los riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria

1. Introducción: Naturaleza de las operaciones en cuestión

1.1. Operaciones con finalidades macroeconómicas

1.2. Operaciones con finalidades microeconómicas

2. Incidentes acaecidos desde el informe del 30.6.1999

2.1. Rumanía

2.2. Bulgaria

2.3. Antigua República yugoslava de Macedonia (ARYM)

2.4. Tayikistán

2.5. Moldavia

2.6. Garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas que se deriven de préstamos en favor de proyectos de reconstrucción de las regiones de Turquía afectadas por el seísmo

2.7. Garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas derivadas de préstamos en favor de proyectos realizados fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina, Asia y Sudáfrica)

3. Situación de los riesgos

3.1. Saldo pendiente hasta la fecha del informe

3.2. Riesgos máximos anuales del presupuesto comunitario: operaciones desembolsadas hasta la fecha del informe

3.3. Riesgos máximos teóricos anuales para el presupuesto comunitario

4. Intervenciones de la garantía presupuestaria

4.1. Intervención de la tesorería

4.2. Intervención del Fondo de garantía

4.3. Situación de los pagos atrasados hasta la fecha del informe

5. Análisis de la capacidad teórica de préstamos y garantías de la Comunidad en favor de terceros países

6. Situación del fondo de garantía a 31.12.1999

7. Solidez relativa del Fondo de garantía

Segunda parte Evaluación de los riesgos potenciales: situación económica y financiera de los países terceros que se benefician de las operaciones de préstamo más importantes

1. Introducción

2. Países candidatos a la adhesión

Bulgaria

Estonia

Letonia

Lituania

Rumania

3. Balcanes occidentales

Bosnia y Hercegovina

Antigua República Yugoslava de Macedonia

4. Nuevos Estados Independientes

Armenia

Bielorrusia

Georgia

Moldavia

Tajikistán

Ucrania

5. Otros terceros países

Argelia

Anexo

1. Notas explicativas sobre la situación de los riesgos cubiertos por el presupuesto comunitario

1.1. Explicación de los cuadros 1, 2 y 3

1.1.1. El importe máximo de los préstamos autorizados (cuadro 1)

1.1.2. Saldos pendientes de préstamos y empréstitos (cuadro 1)

1.1.3. Importe de los riesgos anuales (cuadros 2 y 3)

1.2. Cuadros sobre las operaciones de préstamo con garantía presupuestaria

1.3. Previsiones de firmas y desembolsos de préstamos BEI

1.4. Modalidades de pago de la garantía del presupuesto

1.4.1. Empréstitos y préstamos

1.4.2. Garantías otorgadas a terceros

2. Nota metodológica sobre el análisis de la capacidad de provisión de Préstamos de la Comunidad a Terceros Países Durante el período 1997-1999 compatible con el mecanismo del Fondo de garantía (cuadro 4)

2.1. Reserva de garantía de préstamos a terceros países

2.2. Bases para el cálculo de la provisión del Fondo de Garantía

2.3. Base de provisión del Fondo en caso de garantía parcial

2.4. Provisión del Fondo de Garantía

2.5. Margen sobrante de la reserva para garantías

2.6. Capacidad residual de préstamo

3. Cuadros indicadores de riesgo país

Primera parte acontecimientos ocurridos desde el informe de 30.6.1999, evolución de la situación de los riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria

1. Introducción: Naturaleza de las operaciones en cuestión

Los riesgos cubiertos por el Presupuesto comunitario cubren operaciones de préstamo y garantías diferentes que se pueden agrupar en dos categorías: los préstamos con finalidades macroeconómicas y los préstamos con finalidades microeconómicas.

1.1. Operaciones con finalidades macroeconómicas

Estas operaciones abarcan en primer lugar préstamos para sostener la balanza de pagos, que se destinan a Estados miembros o terceros Estados, y van acompañados de determinadas condiciones económicas y compromisos precisos.

Pertenece también a esta categoría el préstamo de 1 250 millones de euros para financiar las importaciones de productos agrícolas y alimenticios a la antigua Unión de Repúblicas Socialistas Soviéticas, ya que el riesgo vinculado a esta operación depende en gran medida de la evolución macroeconómica y política de los países beneficiarios.

1.2. Operaciones con finalidades microeconómicas

Se trata de préstamos por los que se financian proyectos reembolsables a lo largo de un amplio período de tiempo debido a los resultados esperados, que se conceden generalmente a empresas, entidades financieras o terceros países y están cubiertos, además de por la garantía de la Comunidad, por las garantías usuales en materia bancaria.

Ello se refiere a los préstamos EURATOM y NIC en los Estados miembros y a los préstamos EURATOM y del BEI fuera de la Comunidad (países mediterráneos, Europa Central y Oriental, países de América Latina y Asia, República de Sudáfrica).

2. Incidentes acaecidos desde el informe del 30.6.1999

Los principales acontecimientos que se produjeron durante el segundo semestre de 1999 son los siguientes:

2.1. Rumanía

El 28 de julio de 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se concedía una ayuda macrofinanciera suplementaria a Rumanía por un importe de 200 millones de euros en forma de préstamo por un período máximo de diez años y el 8 noviembre 1999 el Consejo decidía conceder dicha ayuda a Rumanía en forma de préstamo por importe de 200 millones de euros.

2.2. Bulgaria

El 28 de julio de 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se concedía una ayuda macrofinanciera suplementaria a Bulgaria por un importe de 100 millones de euros en forma de préstamo por un período máximo de diez años y el 8 noviembre 1999 el Consejo decidía conceder dicha ayuda a Rumanía en forma de préstamo por un importe de 100 millones de euros.

2.3. Antigua República yugoslava de Macedonia (ARYM)

El 28 de julio de 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se concedía por un período máximo de quince años a la antigua República yugoslava de Macedonia ayuda macrofinanciera suplementaria en forma de préstamo por valor de 50 millones de euros y otros 30 millones de euros en forma de subvenciones. El 8 noviembre 1999 el Consejo decidía pues conceder esa ayuda macrofinanciera a dicha República en forma de préstamo por valor de 50 millones de euros y otros 30 millones de euros en forma de subvenciones.

2.4. Tayikistán

El 26 de julio de 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se modificaba la Decisión 97/787/CE por la que se concedía una ayuda financiera excepcional a Armenia y Georgia ampliable a Tayikistán. Esa cantidad se concederá en forma de préstamo por un período máximo quince años y a ella se añadirán otros 35 millones de euros en forma de subvenciones. El Consejo no ha tomado todavía ninguna decisión formal en la fecha del informe.

2.5. Moldavia

El 22 octubre 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se concedía una ayuda macrofinanciera suplementaria a Moldavia por un importe de 15 millones de euros en forma de préstamo por un período máximo de diez años El Consejo no ha tomado todavía ninguna decisión formal en la fecha del informe.

2.6. Garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas que se deriven de préstamos en favor de proyectos de reconstrucción de las regiones de Turquía afectadas por el seísmo

El 20 de octubre de 1999 la Comisión presentó una propuesta de decisión del Consejo por la que se concedía una garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas que se deriven de préstamos en favor de proyectos de reconstrucción de las regiones de Turquía afectadas por el seísmo. La garantía se limitará al 65% del importe total de los créditos abiertos, incrementado con todas las cantidades conexas. El límite máximo global de las líneas de crédito abiertas asciende a 600 millones de euros y abarca un período de tres años.

El 29 de noviembre de 1999 el Consejo decidió conceder una garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas derivadas de préstamos en favor de proyectos de reconstrucción de las regiones de Turquía afectadas por el seísmo. La garantía se limitará al 65% del importe total de los créditos abiertos, incrementado con todas las cantidades conexas. El límite máximo global de las líneas de crédito abiertas asciende a 600 millones de euros y abarca un período de tres años a partir del 29 de noviembre de 1999.

2.7. Garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas derivadas de préstamos en favor de proyectos realizados fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina, Asia y Sudáfrica)

El 23 de abril de 1999 la Comisión presentó una propuesta de Decisión del Consejo por la que se concedía una garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas ocasionadas por préstamos en favor de proyectos realizados fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental y del sector occidental de los Balcanes, países mediterráneos, países de América Latina y de Asia y República de Sudáfrica).

La propuesta de Decisión del Consejo se refiere a la renovación de la garantía presupuestaria concedida por la Comunidad al BEI el 14 de abril de 1997.

El 22 de diciembre de 1999 el Consejo decidió conceder una garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones en caso de pérdidas derivadas de préstamos en favor de proyectos realizados fuera de la Comunidad (Europa Central y Oriental, países mediterráneos, América Latina y Asia y República de Sudáfrica).

Dicha garantía se limita a un 65% del importe total de los créditos abiertos, a lo que se añaden todas las cantidades relacionadas con los mismos. El límite máximo global de las líneas de crédito abiertas será de 18 410 millones de euros, que se desglosan del modo siguiente:

- Europa Central y Oriental: 8 680 millones de euros.

- Países mediterráneos: 6 425 millones de euros.

- América Latina / Asia: 2 480 millones de euros.

- República de Sudáfrica: 825 millones de euros.

Dicho límite máximo cubre un período de siete años, que se inicia el 1 de febrero del 2000 en el caso de la Europa Central y Oriental, países mediterráneos y países de América Latina y Asia y el 1 de julio del 2000 en el de la República de Sudáfrica y finaliza el 31 de enero de 2007 en todos los casos.

El Banco Europeo de Inversiones debe tener en cuenta que es necesario obtener un tipo de interés del 30% para los préstamos relacionados con la presente decisión de modo que se pueda cubrir el riesgo comercial mediante garantías no soberanas y, si es posible, sobre la base de cada uno de los mandatos regionales. En la medida en que el mercado lo permita y siempre que sea posible, habrá que aumentar ese porcentaje.

3. Situación de los riesgos

La evaluación de los riesgos que gravan el presupuesto comunitario puede efectuarse según dos conceptos:

- El primero, que los banqueros utilizan con frecuencia, se basa en el saldo total pendiente en capital, en una fecha determinada, de las operaciones en cuestión (la situación que figura en el cuadro 1 a continuación)

- y el otro, más propiamente presupuestario, el de los riesgos máximos de desembolso que asume la Comunidad para cada ejercicio presupuestario.

Este segundo concepto puede estimarse a su vez de dos maneras:

- Considerando exclusivamente las operaciones desembolsadas hasta la fecha del informe en el supuesto de que no se hayan producido reembolsos anticipados. La situación se describe a continuación en el cuadro 2 (lo que representa el límite inferior de riesgos máximos que gravan el presupuesto comunitario);

- De manera prospectiva, considerando el conjunto de operaciones objeto de una decisión del Consejo o de una propuesta de la Comisión con el fin de evaluar el impacto en los futuros presupuestos, en el supuesto de que las propuestas de la Comisión se acepten. Esta situación se describe en el cuadro 3 que figura a continuación (y representa el límite superior de riesgos máximos que gravan el presupuesto comunitario).

Este último ejercicio propone un orden de magnitud de la evolución de los riesgos vinculados a las propuestas en curso. No obstante, dicho ejercicio requiere efectuar una serie de hipótesis sobre las fechas de desembolso y las modalidades de reembolso que se detallan en el Anexo, así como sobre los tipos de interés [1] y cambio [2].

[1] La hipótesis que se sostiene es la de un porcentaje de interés medio del 10% para los préstamos BEI. Para los empréstitos/préstamos, el tipo medio utilizado es el 4,4%. En el caso de las nuevas operaciones del cuadro 3 %, el tipo de interés utilizado es el 3,4675%.

[2] Para los préstamos en divisas distintas del euro, los tipos de cambio por los que se ha optado son los del 31.12.99.

Los resultados se presentan en los cuadros 1, 2 y 3 en los que se diferencia el riesgo en función de que se refiera a países situados dentro de la Comunidad o fuera de ella.

Obsérvese asimismo que las cifras globales que aparecen en los cuadros cubren riesgos de distinta naturaleza: préstamo a un solo país en el caso de operaciones de ayuda macrofinanciera o préstamos a cuenta de proyectos que gozan de garantías otorgadas por los prestatarios como, por ejemplo, en el caso de operaciones NIC o BEI.

En el análisis que se hace a continuación se distingue entre el riesgo total, el riesgo corrido con los Estados miembros y con terceros países.

3.1. Saldo pendiente hasta la fecha del informe

La situación del saldo vivo se describe en el cuadro 1.

El riesgo total es de 14 524 millones de euros hasta la fecha del informe contra 13 088 millones de euros al final del semestre anterior, lo que representa un aumento de 11% [3].

[3] Una parte de la evolución del saldo pendiente durante el último semestre se explica por las variaciones de los tipos de cambio para los préstamos en divisas distintas del euro.

En el cuadro siguiente figuran las operaciones con una incidencia en la evolución del saldo vivo desde el anterior informe.

en millones de euros

Saldo pendiente a 30.6.1999 // 13 088

Reembolso de los préstamos

Balanza de pagos: Italia

Euratom

NIC

Ayuda financiera

Antigua URSS

BEI //

0,0

- 1,3

- 27,7

-10,0

0,0

- 216,2

Desembolso de los préstamos

Ayuda financiera

BEI //

+ 108

+ 1 365

Variación del tipo de cambio de las demás divisas con relación al euro // + 218,2

Saldo pendiente a 31.12.1999 // 14 524

El saldo pendiente en capital de las operaciones en favor de los Estados miembros asciende a 2 694 millones de euros hasta la fecha del informe, lo que supone una disminución del 1,6% con relación al saldo del 30.6.1999.

Por lo que se refiere a los riesgos que presentan los terceros países, el saldo vivo del capital a fecha del informe ascendía a 11 830 millones de euros, un aumento del 14,3 % frente al semestre anterior.

3.2. Riesgos máximos anuales del presupuesto comunitario: operaciones desembolsadas hasta la fecha del informe

La situación se describe en el cuadro 2.

En el 2000 el riesgo total anual representa 4 060 millones de euros.

El importe correspondiente a las operaciones relacionadas con los Estados miembros asciende a 2 733 millones de euros en el año 2000, fecha de vencimiento del préstamo concedido a Italia.

- El riesgo relacionado con terceros países asciende a 1 328 millones de euros en 2000.

El riesgo para los terceros países asciende por término medio a 1 356 millones de euros durante el período 2001-2008.

3.3. Riesgos máximos teóricos anuales para el presupuesto comunitario

La situación se describe en el cuadro 3.

En el 2000 este riesgo representa 4 138 millones de euros y del 2001 al 2008 se estabilizará en torno a una media de 2 500 millones de euros.

- La evolución de los riesgos máximos correspondientes a los Estados miembros es idéntica a la del cuadro 2.

- El riesgo correspondiente a terceros países es de 1 405 millones de euros en 2000. A partir del año 2001 y hasta 2008 se observa un aumento del riesgo del 13% anual por término medio.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

4. Intervenciones de la garantía presupuestaria

4.1. Intervención de la tesorería

La Comisión recurre en determinados casos a la Tesorería, tal y como autoriza el artículo 12 del Reglamento nº 1552/89 del Consejo del 29 de mayo 1989, por el que se aplica la Decisión 88/376/CEE, EURATOM, relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades. Este procedimiento permite evitar retrasos de pago y los gastos correspondientes por la Comisión en el servicio de los empréstitos en caso de un retraso de pago por parte de un deudor.

4.2. Intervención del Fondo de garantía

El Reglamento CE, EURATOM N° 2728/94 del Consejo de 31 de octubre de 1994 instituyó un Fondo de garantía relativo a las medidas exteriores. En caso de retrasos de pago al vencimiento por parte del beneficiario de un préstamo concedido por la Comunidad, el Fondo de garantía interviene en el plazo de tres meses tras la fecha de vencimiento para hacer frente al impago. En caso de impago de un préstamo del BEI garantizado por el presupuesto comunitario, la Comunidad interviene en el plazo de tres meses a partir de la fecha de recepción de la carta de reclamación de garantía del Banco. La Comisión autoriza entonces al Banco a cobrar los importes correspondientes del Fondo de garantía.

Los intereses de demora entre la fecha de puesta a disposición de la tesorería y la fecha de intervención del Fondo se cobran del Fondo de garantía y se transfieren a la tesorería.

Durante los 6 últimos meses, el Fondo actuó como garantía para los países deudores siguientes:

>SITIO PARA UN CUADRO>

4.3. Situación de los pagos atrasados hasta la fecha del informe [4]

[4] Se trata de los atrasos de Tayikistán sobre el préstamo de 1 250 millones de euros concedido por la Comunidad a la Antigua Unión Soviética y a sus Repúblicas y de los atrasos sobre el préstamo del BEI a la antigua Yugoslavia en el marco de los Protocolos mediterráneos. En estos importes se incluyen los impagos cubiertos por el Presupuesto.

Importes de los atrasos adeudados por terceros países hasta la fecha del informe

>SITIO PARA UN CUADRO>

(1) La distribución de los impagados por las Repúblicas de la antigua Yugoslavia es orientativa.

(2) El importe de las intervenciones en garantía por las operaciones del BEI tienen en cuenta los impagados y los intereses de demora a fecha de ejecución de la garantía comunitaria.

(3) Intereses de demora contabilizados entre la fecha de ejecución de la garantía comunitaria y la fecha del informe. Estos intereses de demora se presentan globalmente para las Repúblicas de la antigua Yugoslavia.

5. Análisis de la capacidad teórica de préstamos y garantías de la Comunidad en favor de terceros países

El mecanismo del Fondo y de la reserva de garantía limita, en la práctica, la capacidad de préstamo o de garantía de préstamo de la Comunidad a terceros países, debido a que los créditos disponibles para hacer las provisiones de fondos obligatorias en cualquier nueva decisión de préstamo (o cualquier tramo anual en el caso de garantías con dotación plurianual) están limitados por el importe consignado en las perspectivas financieras como reserva de garantía [5].

[5] El importe que figura en las perspectivas financieras 2000-2006 es de 200 millones de euros a precios de 1999.

En un momento determinado, la capacidad de préstamo es la contrapartida, en términos de préstamos, del margen que queda en la reserva de garantía. Este margen es igual a la diferencia entre la reserva y el importe estimado de la provisión del Fondo de garantía en función de las operaciones ya decididas y en preparación.

En el cuadro 4 figura una estimación de la capacidad de préstamo de la Unión a terceros países para el período de 1999 - 2001 compatible con el mecanismo del Fondo de Garantía. En el Anexo al presente informe se describen con más detalle la metodología de cálculo y las referencias normativas.

Sobre la base de las decisiones adoptadas por el Consejo y de las decisiones propuestas y en preparación (véase el cuadro 4), las previsiones de utilización de la reserva para garantías en 2000 son de 176 millones de euros, lo que dejaría un margen disponible en la reserva para garantías de 27 millones de euros a finales de 2000.

Al tener en cuenta la incidencia sobre la reserva para garantías de la provisión del Fondo relativo a los préstamos decididos anteriormente y a los préstamos propuestos y en preparación para el año 2000, la capacidad anual restante disponible para préstamos es la siguiente:

- 297 millones de euros para préstamos con garantía total del Presupuesto comunitario;

- 457 millones de euros para préstamos garantizados hasta un 65% en aplicación de la Decisión 2000/24/ CE del Consejo, de 22 de diciembre de 1999.

Sobre la base de las previsiones actuales del Fondo se demuestra en el cuadro 4 que en el 2001 la capacidad de préstamo restante es limitadísima.

6. Situación del fondo de garantía a 31.12.1999

A 31.12.1999, el importe de las operaciones pendientes de préstamos y garantía de préstamos en favor de terceros países, incrementado por el importe de los intereses adeudados e impagados, es de 12 052 millones de euros.

en millones de euros

// Situación a 31.12.1999

1. Saldo pendiente E/P // 1 591

2. Saldo pendiente BEI // 10 137

3. Saldo pendiente de los impagados // 158

4. Intereses de demora // 37

5. Intereses debidos y no abonados [6] // 129

[6] Intereses debidos y no pagados, en el sentido de lo dispuesto en el Reglamento por el que se crea un fondo de garantía.

TOTALES // 12 052

El resultado de la relación entre el importe del Fondo y el del saldo pendiente en el sentido de la definición expresada por el Reglamento es del 10,9%, importe superior por lo tanto al porcentaje del 10% establecido por el importe objetivo del Reglamento por el que se instituye el Fondo. En virtud de las disposiciones reglamentarias, "el excedente a final de año se transfiere a una línea específica del estado de ingresos del presupuesto general de las Comunidades Europeas". El importe excesivo representa 107,9 millones de euros al cierre del ejercicio 1999. Dicho importe será transferido al Presupuesto durante el primer semestre del 2000.

El Fondo de Garantía podría alcanzar un importe de aproximadamente 1 422 millones de euros al cierre del ejercicio 2000, según las siguientes hipótesis:

- pago de 176 millones de euros a partir de la reserva 2000;

- ausencia de nuevos incumplimientos de pagos que requieran la intervención del Fondo

- ausencia de reembolsos tardíos de atrasos por los países en impago.

- renta de las inversiones a plazo de los haberes del Fondo en 2000 de aproximadamente 41 millones de euros.

7. Solidez relativa del Fondo de garantía

El resultado de la relación entre el importe del Fondo a 31.12.1999 (1 313 millones de euros) y el riesgo anual máximo de los préstamos a terceros países (definido como el importe total de los vencimientos), previsto en 2000 en el cuadro 3 (1 405 millones de euros), representa el 93%.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Segunda parte Evaluación de los riesgos potenciales: situación económica y financiera de los países terceros que se benefician de las operaciones de préstamo más importantes

1. Introducción

Las cifras facilitadas en las anteriores secciones proporcionan información sobre los aspectos cuantitativos de los riesgos asumidos por el presupuesto general. No obstante, estos datos deben ponderarse en función de los aspectos cualitativos del riesgo, que dependen del tipo de operación y de la calidad del prestatario. De ahí que en esta sección se analicen los acontecimientos recientes que pueden influir en el riesgo país de cartera.

La evaluación del riesgo país que se hace en esta Segunda Parte ofrece una serie de indicadores de riesgo país en forma de cuadros de una página por país (véanse los anexos) para todos los terceros países receptores de asistencia macrofinanciera de la CE que todavía tienen deudas pendientes con la CE. A esto se añade un análisis complementario de la situación de aquellos países cuyo nivel de riesgo se ha modificado de forma significativa desde la elaboración del informe anterior relativo al primer semestre de 1999. También figura un breve análisis de los países que todavía tienen que reembolsar préstamos en el contexto de los 1 250 millones de ecus de créditos comerciales puestos a disposición en 1991 de la que entonces todavía era la Unión Soviética.

La valoración de la presente sección sólo se ocupa de las regiones mencionadas, principalmente porque el riesgo de la Comunidad en otras áreas (en especial a través de avales de préstamos del BEI) sólo representa una pequeña parte del riesgo total y está muy repartido entre diversos países.

2. Países candidatos a la adhesión

Bulgaria

La ralentización económica de finales de 1998 se prolongó durante la primera mitad de 1999, en la que se registró un crecimiento del PIB casi nulo debido a la contracción de las exportaciones y la caída en picado de la producción industrial. También se mantuvo la tendencia a la baja en las ventas industriales y al por menor durante la mayor parte de 1999. Aunque la esperada reactivación del crecimiento de la UE y el fin de la crisis de Kosovo seguramente estimularán el crecimiento económico búlgaro en el 2000 y el 2001, todavía no hay señales claras de que este país haya tomado la senda del crecimiento sostenido. Las finanzas públicas siguen saneadas, la inflación es baja y el alto nivel de reservas de divisas refuerza la credibilidad de la junta monetaria ("currency board").

La balanza comercial empeoró significativamente y se estima que el déficit por cuenta corriente de 1999 se situará por encima del 6% del PIB. Aunque en parte cabe culpar de ello a la crisis de Kosovo, lo cierto es que la reestructuración del sector manufacturero se traduce en una reducción de la producción industrial y en un incremento de las importaciones de bienes de inversión. Contribuyeron a financiar el déficit varias privatizaciones a gran escala en que participaron inversores extranjeros, así como la ayuda allegada por diversas instituciones financieras internacionales.

Bulgaria ha hecho avances impresionantes en materia de estabilización macroeconómica, pero a medio plazo todavía se ciernen sobre su economía algunas amenazas. Aunque el proceso de privatización de empresas públicas ha seguido el calendario previsto, el excesivo énfasis en las adquisiciones de empresas por sus directivos y empleados retrasa el proceso, tan necesario, de modernización y reestructuración. Por otra parte, el sector bancario es reacio a financiar industrias nacionales y los inversores extranjeros todavía se muestran indecisos a la hora de efectuar inversiones masivas. La reestructuración de empresas de propiedad estatal y del sector manufacturero lleva parejo un incremento del desempleo, mientras que la deficiente administración y la falta de transparencia del entorno empresarial continua siendo un freno para el desarrollo económico.

El programa de reformas acordado con el FMI sigue adelante, con algunos retrasos de escasa importancia con relación al calendario previsto. Sin duda, en el año 2000 resultará más difícil cumplir los criterios de reforma estructural fijados en el programa del FMI, en especial en lo referente a la reestructuración de empresas de servicios públicos, cuya situación económica es crítica. Así pues, es probable que en primavera se ponga a prueba la determinación del Gobierno de llevar a cabo el programa de reforma. A este respecto, es de señalar que la reciente remodelación del Gobierno confirma que la adhesión a la UE y la reforma económica son dos objetivos prioritarios.

Estonia

Tras la marcada desaceleración de la actividad económica experimentada en Estonia entre finales de 1998 y principios de 1999, el crecimiento económico se recuperó en el tercer trimestre de 1999. Los indicadores a corto plazo apuntan hacia una recuperación bastante generalizada de la actividad. Las condiciones monetarias se hicieron más favorables: en un contexto de menor inflación, bajaron los tipos de interés y creció la actividad crediticia. La revalorización del dólar frente al euro (y, por lo tanto, la corona estonia) supuso otro estímulo positivo.

Tras el grave deterioro de las cuentas públicas registrado en el primer semestre de 1999, se consiguió contener el crecimiento del déficit presupuestario en el segundo semestre del año. Con todo, se calcula que el déficit llegará al 4,5% del PIB a finales de año. Para el año 2000, el Gobierno se ha comprometido a aplicar una política fiscal estricta equilibrando el presupuesto a un nivel nominal de gastos más bajo. El desempleo también constituye una prioridad, ya que aumentó enormemente entre finales de 1998 y principios de 1999. Resulta alentador que el desempleo registrado se mantuviese estable durante el segundo semestre de 1999.

La consecuencia lógica de la caída de la demanda interna fue la rápida reducción de los déficit comercial y por cuenta corriente. La contracción de las importaciones de mercancías fue particularmente aguda, mientras que la disminución de las exportaciones fue más moderada, sobre todo porque las exportaciones a la UE (el mayor socio comercial del país( siguieron su progresión constante. Al mismo tiempo, el sector de los servicios (especialmente el transporte y el turismo) registró un superávit mucho mayor. De ahí que globalmente se registrase un superávit por cuenta corriente en el tercer trimestre de 1999 que mitigó las repetidas muestras de inquietud de los inversores internacionales por la fragilidad macroeconómica del país. La financiación del déficit por cuenta corriente siguió por buen camino, lo que permitió un aumento progresivo de las reservas de divisas, mientras que la deuda pública exterior se mantuvo dentro de unas dimensiones muy reducidas (alrededor del 5% del PIB en términos brutos; la deuda exterior total del país representa el 57,5% del PIB). Standard and Poors' confirmó la calificación crediticia de Estonia en septiembre de 1999.

Estonia está ultimando un acuerdo de derecho de giro de carácter preventivo con el Fondo Monetario Internacional, que seguramente se aprobará a principios del 2000. La mayor confianza del mercado hizo posible una considerable reducción de la prima de riesgo aplicada a los activos denominados en coronas estonias y del diferencial que han de pagar en los tipos de interés los prestatarios estonios en los préstamos en divisas.

Letonia

En la primera mitad de 1999, el PIB letón disminuyó un 2% con relación al mismo período del año anterior. El índice de producción industrial viene subiendo desde mayo y desde septiembre se acerca a los niveles que alcanzó en 1998. Por otra parte, en el tercer trimestre de 1999 se produjo un descenso muy considerable en los servicios de transporte, relacionados principalmente con el tránsito de petróleo y productos petrolíferos. En Letonia la inflación se mantuvo baja durante todo el año. La tasa de desempleo oficial bajó hasta el 9,1% a finales de noviembre, tras haber alcanzado su cota más alta, el 10,2%, en abril.

En cuanto al comercio exterior, el crecimiento de las exportaciones a la UE corre parejo con la contracción de las exportaciones a Rusia y no parece que se vaya a producir un cambio de tendencia. El volumen total de exportaciones descendió en los primeros siete meses en comparación con el año anterior, pero las importaciones registraron una caída aún más marcada. El déficit por cuenta corriente ascendió al 9,1% del PIB en la primera mitad de 1999, cifra inferior al 11,1% registrado en los dos semestres de 1998.

En 1998, el déficit de las Administraciones Públicas, excluidos los ingresos obtenidos con las privatizaciones, era del 0,8% del PIB. La situación presupuestaria en el primer semestre de 1999 apunta hacia unos resultados peores en 1999, debido al impacto del menor crecimiento económico sobre los ingresos públicos, a unos mayores gastos en pensiones y subsidios de desempleo y a los aumentos salariales de concedidos a los funcionarios a finales de 1998. Para paliar el creciente desequilibrio presupuestario, el Parlamento aprobó en agosto un presupuesto complementario para el resto del año que recogía recortes en los gastos equivalentes al 1,5% del PIB y aumentos en los tipos de los impuestos especiales sobre el alcohol, los carburantes y el tabaco.

Tras las dificultades experimentadas por varios bancos como consecuencia de la crisis rusa, el sector bancario da muestras de haber vuelto a la estabilidad. Las intervenciones del Banco de Letonia en el mercado de divisas en el segundo semestre de 1999 se han traducido en unas condiciones monetarias más estrictas y en una subida moderada de los tipos de interés.

En diciembre de 1999, el FMI aprobó un acuerdo de derecho de giro (ADG) de 16 meses de duración para Letonia, por un total de 33 millones de DEG (alrededor de 45 millones de EUR), para apoyar el programa económico del Gobierno para el período 2000-2001. El Gobierno letón no tiene la intención de llevar a efecto este ADG, sino que lo considera de carácter preventivo. La deuda exterior de la administración central ascendía a 620 millones de USD a finales de noviembre de 1999, cifra que representa menos del 1% del PIB e incluye 225 millones de USD en eurobonos. A finales de marzo del 2000, Letonia tendrá que reembolsar alrededor de 34 millones de EUR de deuda exterior a diversas instituciones financieras.

Lituania

Los efectos económicos de la crisis rusa han alcanzado a la economía lituana con cierto retraso, pues el Gobierno intentó amortiguar el impacto exterior negativo con medidas de apoyo. A pesar de esta política anticíclica, la dinámica de la producción ha registrado una tendencia descendente desde el segundo semestre de 1998. En los orígenes de esta tendencia se hallan el colapso de los principales mercados de exportación de Lituania en los NEI a raíz de la crisis financiera en otoño de 1998 y la fluctuante producción de la única refinería de petróleo del país, que depende de los inestables suministros de Rusia y representa casi la décima parte del PIB lituano. Además, la vinculación de la moneda nacional al dólar estadounidense trajo consigo una fuerte revalorización del litas frente a importantes socios comerciales europeos, en detrimento de la competitividad del país en los mercados europeos. Como consecuencia, el crecimiento del PIB disminuyó en alrededor del 3% en 1999. Sin embargo, habida cuenta del mayor crecimiento de la UE y de la recuperación de los mercados de los NEI, cabe esperar una aceleración de la actividad económica en el 2000.

La inflación de los precios de consumo ha disminuido significativamente. Amén de la revalorización del litas, también contribuyeron a la disminución de la inflación del 2,4% en diciembre de 1998 al 0,3% en diciembre de 1999 los bajos precios de los productos básicos importados y el carácter excedentario de la oferta de productos agrícolas en el mercado nacional. A pesar de ciertos efectos inflacionistas de la liberación de los precios y de la tendencia al alza de los precios mundiales de las materias primas, se confía en que la inflación se mantendrá a un nivel bajo en un futuro próximo.

A consecuencia del menor crecimiento y de la reestructuración económica, el desempleo aumentó a lo largo del año hasta alcanzar un nivel del 10% en diciembre. La tasa media de 1999 fue del 8,4%, frente al 6,4% de 1998. Como el proceso de reestructuración se sigue traduciendo en destrucción de empleo, la tasa de desempleo aún podría aumentar más.

Las finanzas públicas se deterioraron significativamente cuando los efectos de la crisis rusa se dejaron sentir en la economía lituana. Los ingresos corrientes no alcanzaron el nivel previsto al contraerse la base imponible y los gastos se incrementaron por la necesidad de apoyar a las empresas afectadas. De resultas, el déficit financiero de las administraciones públicas pasó de cerca del 2% del PIB en 1997 a más del 5% en 1998 y puede que haya superado este nivel en 1999. Para volver a situar las finanzas públicas en niveles sostenibles, el Parlamento aprobó recortes en los gastos y un programa "anticrisis" que preveía el aplazamiento del tercer y último tramo del plan de restitución de ahorros, que equivale a aproximadamente el 1,5% del PIB, la firma de un acuerdo de derecho de giro con el FMI para evitar problemas de liquidez y diversas reformas estructurales para mejorar la viabilidad de las finanzas públicas. Está previsto que la mayoría de estas medidas queden incorporadas en el presupuesto del año 2000, que está en preparación. Se espera que el acuerdo de derecho de giro con el FMI se firme a principios del 2000.

Las cuentas exteriores empeoraron notablemente tras la crisis rusa al deteriorarse la situación de los mercados de exportación, mientras que las importaciones seguían siendo relativamente fuertes debido a la estrategia de estabilización del crecimiento del Gobierno lituano y las necesidades derivadas del proceso de modernización y reestructuración de la economía. Solamente a partir de mediados de 1999 empezaron a disminuir las importaciones a un ritmo más rápido que las exportaciones, lo que contribuyó a reducir el déficit comercial. La inversión directa extranjera apenas se vio afectada por la ralentización económica y contribuyó a financiar el déficit por cuenta corriente de más del 10% del PIB. Aunque la financiación del déficit por cuenta corriente no constituya actualmente un problema grave, dado su nivel real habrá que tomar medidas correctivas a medio plazo.

Rumania

En la segunda mitad de 1999, Rumania seguía inmersa en una fuerte recesión. En un contexto de problemas de financiación generalizados, desequilibrios macroeconómicos, escasas entradas de capitales, paro creciente y tímida reestructuración de las grandes empresas deficitarias, se hicieron pocos progresos en materia de consolidación de la estabilidad macroeconómica y restablecimiento de la confianza del mercado.

En el segundo semestre de 1999, la actividad económica siguió disminuyendo y se estima que en todo el año el PIB experimentó una reducción de aproximadamente el 4% en términos reales. En cuanto a los gastos, la inversión registró una fuerte disminución como consecuencia de la debilidad de la demanda agregada, el impacto de unos tipos de interés que llevan tiempo en unos niveles elevados y las dificultades para obtener financiación exterior. Sin embargo, se ha registrado una moderada recuperación de las exportaciones y las ventas al por menor. La situación presupuestaria seguía siendo frágil, pero la aplicación del presupuesto resultó menos problemática en el segundo semestre del año. Con todo, la dependencia de los mercados interiores para financiar el déficit presupuestario siguió arrojando dudas sobre la viabilidad de la situación presupuestaria, dados los cortos plazos de vencimiento y los mayores tipos de interés de la deuda interna.

Es de suponer que la caída de los tipos de interés nominales y reales registrada en la segunda mitad de 1999 contribuirá en buena medida a la consolidación de la situación macroeconómica. La reducción de los tipos de interés fue posible en gran medida gracias a las medidas tomadas para solventar los gravísimos problemas del sector financiero público, a la menor prima de riesgo exigida después de que Rumania hiciese frente a sus obligaciones exteriores en el primer semestre del año y a la mayor liquidez del mercado interbancario. Sin embargo, esta mayor liquidez ha ido en contra del objetivo del Banco Central de controlar la inflación. Así, la inflación de los precios de consumo subió del 32% a principios de año al 55% a finales de 1999.

Lo cierto es que las autoridades monetarias intentaron alcanzar demasiados objetivos al mismo tiempo: aumentar la confianza en la moneda nacional, elevar el nivel de las reservas de divisas, controlar la liquidez, reducir la inflación y asegurar cierta depreciación real de la moneda para propiciar las exportaciones. No fue posible conseguir todos estos objetivos. Así las cosas, los dos objetivos prioritarios son captar un mayor volumen de capitales y realizar progresos sustanciales en las reformas estructurales, ya que con ello se simplificará la estrategia que debe seguir el banco central y no será preciso hacer tanto hincapié en la política monetaria.

La segunda mitad de 1999 se caracterizó por la reducción de los déficit comercial y por cuenta corriente. Para el año 1999 en su conjunto, se espera que el déficit por cuenta corriente se reduzca a la mitad hasta quedar en alrededor de 1 500 millones de USD. De hecho, la caída de la demanda interior y las dificultades para conseguir financiación llevaron a una fuerte disminución de las importaciones, mientras que el mayor crecimiento de la UE y el impacto de la significativa depreciación real de la moneda registrada entre finales de 1998 y principios de 1999 sostuvieron el nivel de las exportaciones. Con todo, en conjunto la balanza de pagos seguía en una posición delicada. Efectivamente, la escasa credibilidad internacional de Rumania y un clima no muy favorable y acogedor para las inversiones frenaron las entradas de capitales extranjeros privados. Rumania no pudo colocar Eurobonos ni bonos Samurai debido a la altísima prima de riesgo exigida por los mercados. El aumento de reservas oficiales de divisas con respecto al nivel muy bajo alcanzado a finales del primer semestre del año se debió casi exclusivamente a las compras efectuadas por el Banco Nacional de Rumania en el mercado interior.

Ante la grave situación de la balanza de pagos, el Gobierno alcanzó un acuerdo con las instituciones financieras internacionales para recibir nuevos préstamos de ajuste estructural. El 10 de junio de 1999 el Banco Mundial aprobó créditos por un valor de 325 millones de USD (incluido un nuevo préstamo de ajuste del sector privado de 300 millones de USD) y el 5 de agosto el Directorio Ejecutivo del FMI aprobó un nuevo acuerdo de derecho de giro de 400 millones de DEG (550 millones de USD). En agosto, el Banco Mundial liberó 150 millones de USD en virtud del préstamo de ajuste del sector privado, mientras que el FMI hizo un primer pago, reducido, de 73 millones de USD. La liberación del segundo tramo (alrededor de 200 millones de USD), programada para octubre, fue aplazada en repetidas ocasiones y no pudo efectuarse en 1999. El Banco Mundial todavía no ha liberado el último tramo, de 150 millones de USD, de su préstamo de ajuste estructural del sector agrícola. Este préstamo se aprobó originalmente en 1997 y se amplió a finales de 1998.

3. Balcanes occidentales

Bosnia y Hercegovina

Durante el período 1996-98, Bosnia y Hercegovina (ByH) consiguieron mantener una tasa media de crecimiento de aproximadamente el 35%. Estas altas tasas de crecimiento se alcanzaron partiendo de unos niveles de PIB iniciales muy bajos y en el contexto del programa (1996-1999) de 5 100 millones de USD para la recuperación económica y la reconstrucción de ByH, que cuenta con financiación externa y con el apoyo de la comunidad internacional de donantes. A pesar de estos altos índices de crecimiento, la inflación cayó rápidamente por debajo de la barra del 10% a nivel nacional, merced a un estricto cumplimiento de las normas del acuerdo de junta monetaria y a las prudentes políticas fislcales aplicadas en el marco de un programa macroeconómico de ámbito nacional apoyado por el FMI mediante un acuerdo de derecho de giro. El marco convertible (BAM) está vinculado al marco alemán (euro) con una paridad fija de 1:1 en el contexto del acuerdo de junta monetaria. Las previsiones para 1999 apuntan hacia una desaceleración del crecimiento real del PIB del 12% frente al 16% previsto antes de la crisis, debido en gran parte al impacto que tuvo a principios de año la crisis de Kosovo en el comercio y la inversión interior. El desempleo sigue siendo alto en las dos entidades constitutivas del país, del orden del 40%. En 1999, ambas entidades se vieron obligadas a reequilibrar sus presupuestos y a reducir gastos en aproximadamente un 30%, especialmente a consecuencia de los efectos de la crisis de Kosovo en la primera mitad de 1999. Mientras que el proyecto de presupuesto para el 2000 de la República Srpska (RS) parece equilibrado, la Federación ha presentado un proyecto de presupuesto que rebasa los límites recomendados de gasto prescritos por el FMI.

La cuenta corriente sigue siendo muy deficitaria (aproximadamente el 22% del PIB en 1999) y está financiada principalmente por la ayuda de los donantes. Esta situación es reflejo de las voluminosas importaciones necesarias para la reconstrucción del país. Las reservas oficiales brutas de divisas equivalen a aproximadamente las importaciones de 3 meses o alrededor de 600 millones de BAM y registraron un aumento significativo durante el segundo semestre de 1999, circunstancia que refleja la creciente aceptación del BAM en ambas entidades. La deuda exterior de ByH sigue siendo muy elevada (alrededor del 70% del PIB a finales de 1998), en parte como consecuencia de la considerable deuda heredada de la antigua Yugoslavia. Con todo, en porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios el servicio de la deuda no alcanza un nivel elevado en comparación con el porcentaje del PIB que representa la deuda. Ello se debe a las condiciones muy favorables de buena parte de la deuda y a los ventajosos acuerdos de reescalonamiento de la deuda firmados con el Club de Londres y el Club de París. Estos factores también explican por qué está previsto que la tasa de endeudamiento y el coeficiente del servicio de la deuda sigan disminuyendo en los próximos años a pesar de que la reconstrucción del país hará preciso contraer un importante volumen de deuda exterior. En ByH, las entidades son responsables (sobre la base de la fórmula de reparto 61:39 entre la Federación y la RS respectivamente) de suministrar al Estado los recursos necesarios para hacer frente a la deuda exterior.

En mayo de 1998, el FMI aprobó un ADG (81 millones de USD). En junio de 1999, el FMI decidió aumentar su ayuda en 23 millones de USD para mitigar el impacto de la crisis de Kosovo. El Banco Mundial gestiona dos programas de ayuda vinculados a la adopción de determinadas políticas en ByH en apoyo de la reforma de las finanzas públicas y de la privatización de empresas y del sector bancario. Estos dos programas se financian por medio de dos créditos AIF de un total de 134 millones de USD concedidos en condiciones muy favorables, incluido un aumento de 28 millones de USD para tener en cuenta el impacto de la crisis de Kosovo. En cuanto a los indicadores de riesgo de país de ByH, no se dispone de información específica, toda vez que las instituciones no asignan calificación alguna a este país. La impresión general es que todavía es muy arriesgado invertir en este país.

Antigua República Yugoslava de Macedonia

La actividad económica en la Antigua República Yugoslava de Macedonia cayó bruscamente a principios de 1999, en gran medida como consecuencia del conflicto de Kosovo. La crisis de Kosovo afectó a la Antigua República Yugoslava de Macedonia al trastornar el comercio, reducir fuertemente la IED y provocar una afluencia masiva de refugiados. Sin embargo, desde que terminó el conflicto la situación ha cambiado y la reconstrucción de Kosovo está siendo un importante factor de crecimiento económico. Las exportaciones del país a Kosovo están aumentando rápidamente y la presencia de personal internacional en misión humanitaria y de fuerzas militares en la región está produciendo un notable aumento de la demanda interna. Así pues, no es probable que se cumplan anteriores previsiones que apuntaban hacia una disminución significativa del PIB en 1999. Antes bien, se espera que el PIB haya registrado un crecimiento real del 2,7% en 1999.

Dado que en los últimos dos años se ha ralentizado considerablemente el ritmo de las reformas económicas, persisten los problemas de competitividad de la Antigua República Yugoslava de Macedonia. Esto se ha traducido en un elevado déficit por cuenta corriente, que fue de unos 290 millones de USD en 1998 (8% del PIB). Aunque las intervenciones humanitarias internacionales en Kosovo propiciaron las exportaciones y contribuyeron a una fuerte disminución del déficit por cuenta corriente hasta un nivel de 123 millones de USD en 1999, esta situación es forzosamente temporal. A finales de 1999, la deuda exterior alcanzó los 1 482 millones de EUR (44% del PIB, un 41% más que en 1998) y el servicio de la deuda creció considerablemente, pasando de 127 millones de EUR en 1998 a 162 millones de EUR en 1999 (el 12% de las exportaciones de bienes y servicios).

En junio de 1998, el FMI aprobó la solicitud de un segundo acuerdo anual de SRAE en apoyo de una política económica revisada (abril de 1998- abril del 2000). Sin embargo, dado el impacto masivo de la crisis de Kosovo y habida cuenta de que no hubo acuerdo sobre un programa adecuado de reforma estructural a medio plazo, lo que de facto implicaba la suspensión del programa en 1999, está previsto substituir el programa que finaliza en abril del 2000, por un programa económico que podría ser financiado con un ADG. Además, tal programa podría recibir el apoyo del Banco Mundial a través de un segundo préstamo de ajuste estructural del sector financiero y empresarial (PAEFE) destinado a fomentar las reformas estructurales. Se está negociando con las IFI para llegar a un acuerdo sobre este programa.

4. Nuevos Estados Independientes

Armenia

El PIB armenio creció un 7,2% en 1998 y un 6,1% en los nueve primeros meses de 1999. Sin embargo, este crecimiento dependió sustancialmente de la financiación extranjera, en especial del Banco Mundial y del FMI, que permitió a Armenia mantener un déficit por cuenta corriente y un déficit presupuestario muy abultados. Con la vuelta del Gobierno a unas políticas presupuestaria y monetaria más restrictivas, no se preveía una inflación superior al 2% para todo el año 1999. En los primeros siete meses de 1999, el presupuesto del Estado arrojaba un déficit equivalente al 4,5% del PIB, frente al 1,4% del mismo período de 1998 y el 4,8% para 1998 en su conjunto. También crecieron alarmantemente las demoras en el pago de impuestos atrasados. Sin embargo, gracias un paquete de medidas de austeridad adoptado en agosto de 1999, se registró una progresiva mejora en la recaudación de impuestos y se esperaba alcanzar los objetivos fijados para 1999 en materia de ingresos presupuestarios.

A consecuencia del bloqueo comercial impuesto al país, la crisis financiera de Rusia y la relativa fortaleza del dram, en 1998 el déficit por la cuenta corriente de Armenia representó el 27,3% del PIB. Las importaciones triplicaron en valor a las exportaciones. Con todo, el déficit comercial se redujo en un 9,2% hasta representar el 28% del PIB entre enero y junio de 1999, al producirse una contracción más fuerte de las importaciones que de las exportaciones. Las entradas de capitales procedentes de expatriados armenios, de instituciones financieras internacionales y de países extranjeros (en especial EE.UU.), junto con una inversión extranjera directa de considerables proporciones, evitaron que estos desequilibrios desestabilizasen la economía de Armenia. Sin embargo, a largo plazo estos déficit son claramente insostenibles. La deuda exterior del país sigue creciendo y se calcula que representará aproximadamente el 50% del PIB a finales de 2000. Las reservas brutas de divisas, alimentadas por el producto de las privatizaciones, se mantienen en un nivel razonable, con un coeficiente de cobertura de las importaciones de alrededor de 3,7 meses. Tras sufrir una leve depreciación a raíz de la crisis rusa, la moneda se ha apreciado ligeramente en los últimos meses hasta alcanzar una paridad de aproximadamente 515 AMD por 1 USD en diciembre de 1999.

El 8 de octubre de 1999, el FMI concluyó el informe intermedio previsto en el tercer acuerdo anual con Armenia. En él puso de manifiesto su preocupación por los escasos resultados obtenidos por la política económica del país y por el estancamiento de las reformas estructurales, en especial el plan de saneamiento financiero del sector energético. Al mismo tiempo, se mostró satisfecho con las medidas correctivas adoptadas por el nuevo Gobierno, en especial la decisión de las autoridades de aplicar drásticas medidas fiscales correctivas y redoblar esfuerzos para relanzar el proceso de privatización.

Bielorrusia

La evolución económica y política de Bielorrusia sigue siendo motivo de preocupación. Efectivamente, hay un riesgo inminente de impago de la deuda debido a los continuos problemas del Gobierno para obtener suficientes divisas fuertes para hacer frente a sus obligaciones. Aunque la deuda exterior está estimada en sólo el 25% del PIB, los problemas de liquidez obligaron al Gobierno a reestructurar préstamos garantizados por el Estado y acumular atrasos en el pago de la electricidad y el gas suministrados por Rusia y Lituania.

En 1999, la demanda decreciente y unas condiciones comerciales muy adversas provocaron una fuerte ralentización de la actividad económica. Al no tomarse medidas apropiadas, se han producido desequilibrios estructurales y monetarios insostenibles.

Solamente si el país restablece sus relaciones con el FMI y recibe ayuda de los donantes multilaterales, cabe la posibilidad de que supere sus crecientes dificultades y recupere la suficiente credibilidad internacional para encontrar una solución permanente a su precaria situación financiera.

Georgia

El PIB de Georgia aumentó tan sólo un 2,9% en 1998, muy por debajo de las previsiones del 11%, cifra que se redujo aún más en el primer semestre de 1999 al descender hasta el 1,7%. Para todo el año 1999 se espera un crecimiento del 2,2%. Este crecimiento de menor envergadura tiene su origen en gran parte en la caída de las exportaciones a Rusia, Ucrania y Moldavia provocada por la devaluación del rublo ruso. El impacto de la crisis presupuestaria en la demanda interna ha agravado esta situación. La rápida depreciación del lari derivada de la decisión del Banco Nacional de dejar de intervenir en el mercado de divisas trajo consigo un aumento de la inflación a partir de diciembre de 1998. Sin embargo, se espera que, gracias a una política monetaria relativamente restrictiva, la inflación anual alcance un nivel máximo del 11% en 1999. El déficit presupuestario (calculado sobre la base de los compromisos) representó el 4,3% del PIB en 1998. Se consideraba probable que siguiera siendo alto e incluso creciese hasta el 4,9% del PIB en 1999 debido a la disminución del crecimiento económico, a la menor recaudación de impuestos y la corrupción, a los problemas financieros de muchas grandes empresas y al alto coste del servicio de la deuda.

En 1998, en gran parte a consecuencia del hundimiento de las exportaciones a Rusia durante el último trimestre, el déficit por cuenta corriente (excluidas las transferencias oficiales) se disparó hasta llegar al 11,6% del PIB. Sin embargo, en 1999 no alcanzará tales dimensiones debido a la menor demanda interna de importaciones. Georgia recibió sustanciales inversiones directas extranjeras en 1998 (más de 200 millones de USD). Sin embargo, está previsto que la IED disminuya en 1999. El déficit exterior se ha cubierto principalmente con préstamos extranjeros. Por ello, y también a causa de la depreciación del lari en diciembre de 1998, la deuda exterior de Georgia, que ascendía al 33% del PIB a finales de 1998, iba en aumento y se calculaba que llegaría al 42% del PIB a finales de 1999. Según estimaciones, las reservas brutas de divisas registraban un coeficiente de cobertura de las importaciones de aproximadamente 1,7 meses. El tipo de cambio se ha estabilizado a un nivel de 2 laris por 1 USD, pero la persistente inflación podría debilitar la moneda en los próximos meses.

En julio de 1999, finalmente el FMI concluyó favorablemente el informe intermedio previsto en el tercer acuerdo anual de SRAE firmado con Georgia, aunque los niveles de recaudación fiscal seguían siendo decepcionantes. Se esperaba que el país se beneficiase de un nuevo acuerdo trianual de SRAE con el FMI antes de finales de año. Sin embargo, el FMI no consideró plenamente satisfactorio el proyecto de presupuesto para el 2000. Además, seguía preocupado por los problemas interrelacionados de la corrupción y la insuficiente recaudación fiscal, así como por la prioridad relativamente baja concedida hasta la fecha al pago de los sueldos del sector público y las pensiones.

Moldavia

Tras conseguir unas cifras de crecimiento real positivas por primera vez desde la independencia en 1997, Moldavia volvió a registrar un crecimiento económico negativo en 1998, con una caída del 8,6% debida en gran medida al fuerte impacto de la crisis rusa sobre sus exportaciones. Tanto la producción industrial como agrícola disminuyeron aproximadamente un 11% en términos reales. Desde el punto de vista estructural, es de señalar que, aunque se hicieron algunos progresos a mediados de año y también en el último trimestre, los retrasos en la reforma del sector energético y en la reestructuración fiscal en especial impidieron una reducción de los desequilibrios macroeconómicos.

Entre finales de 1998 y principios de 1999 se llevaron a la práctica estrictas medidas financieras basadas esencialmente en un endurecimiento de la política fiscal en el contexto del programa del FMI. Sin embargo, el impacto real y financiero de la crisis económica de Rusia y la región en su conjunto continuó pesando en gran medida sobre la economía moldava, como lo demuestra la caída de las exportaciones en aproximadamente un 50% en 1999. Como consecuencia, se calcula que la economía se contrajo un 5% más en 1999. La inflación, que había disminuido más rápidamente de lo esperado a principios de año, se disparó en la segunda mitad de 1999 hasta llegar al 45% próximamente para todo el año, a causa en parte de la fuerte depreciación del leu. Según datos disponibles, el déficit por cuenta corriente exterior bajó enormemente hasta representar alrededor del 1% del PIB solamente, frente al 20% aproximadamente en 1998, debido a la significativa disminución de la demanda interna. La agitación política vivida en el último trimestre de 1999 y la subsiguiente suspensión del programa del FMI han sido perjudiciales para las finanzas públicas. De ahí que el déficit presupuestario de 1999 se acrecentase hasta llegar a alrededor del 5% del PIB.

El nuevo Gobierno que tomó las riendas del país el 22 de diciembre de 1999 parece dispuesto a relanzar las reformas económicas necesarias para volver a tener acceso a los créditos exteriores que con tanta urgencia se necesitan. El FMI expresó su satisfacción por las medidas propuestas y se espera que reanude las negociaciones sobre un nuevo programa a principios de febrero del 2000. El presupuesto para el 2000 y la realización de nuevas privatizaciones son factores vitales para recibir financiación de las IFI.

Tajikistán

A pesar de dos acontecimientos exteriores nefastos (la continua caída de los precios mundiales al por mayor de los productos básicos (en particular el algodón y el aluminio( y la crisis financiera en Rusia), la producción registró un notable crecimiento del orden del 5,3% en 1998, si bien es cierto que se partía de un nivel muy bajo. En 1999 el crecimiento del PIB sólo fue del 3,5%. Sin embargo, el crecimiento será mayor el próximo año gracias a una política económica más rigurosa. A principios de 1999, como el Gobierno no pudo alcanzar unos niveles recaudatorios satisfactorios, el déficit presupuestario llegó al 4% del PIB, en lugar del 3% previsto. Sin embargo, prácticamente se consiguió equilibrar el presupuesto en septiembre y octubre. En cuanto a la inflación, julio y agosto de 1999 aún registraron tasas muy elevadas (alrededor del 25%), pero los precios disminuyeron y la inflación fue del 1,4% en septiembre y del 2% en octubre. Estas cifras se consiguieron endureciendo mucho la política económica (tanto en su vertiente monetaria como fiscal) a principios de septiembre.

En 1998, el déficit por cuenta corriente (excluidas las transferencias) pasó del 9,2% al 15,2% del PIB, al disminuir los ingresos por exportación y las remesas rusas. Con todo, se confía en que vuelva a bajar hasta un nivel de alrededor del 8% del PIB en 1999. Se esperaba que las reservas internacionales, que cubrían un mes de importaciones a finales septiembre de 1999, aumentasen hasta 1,4 meses de importaciones a finales de año, un nivel similar al registrado a finales de 1998. A finales de 1999, las previsiones apuntaban hacia una deuda exterior equivalente a 1 029 millones de USD, esto es, el 130% del PIB. Tras una fuerte depreciación de la moneda frente al USD (el 33% entre agosto de 1998 y mediados de marzo de 1999), el tipo de cambio se ha mantenido estable desde finales de agosto de 1999.

En julio de 1999, a la vista el programa económico del país y del firme compromiso de las autoridades tayicas de proseguir las medidas de ajuste y reforma, el Directorio del FMI aprobó un segundo acuerdo anual de servicio financiero reforzado de ajuste estructural (SRAE) con Tayikistán. En noviembre de 1999, la evaluación global del Fondo concluía que el Gobierno estaba determinado a cambiar su política económica, como lo demostraba el endurecimiento de las políticas fiscal y monetaria en septiembre. Estaba previsto que, siempre que se tomasen medidas relacionadas con diversas variables financieras clave antes de finales de 1999, el Directorio del FMI concluyese el primer y segundo informes sobre el segundo acuerdo anual sobre el Sistema para la Reducción de la Pobreza y el Crecimiento Económico (PRGF).

Ucrania

Se calcula que en 1999 el PIB real disminuyó alrededor del 0,5%, aunque esta tendencia parece haberse suavizado durante el segundo semestre del año. Como consecuencia de la relajación de la política monetaria y fiscal y de la fuerte depreciación de la moneda nacional acaecidas en fechas cercanas a las elecciones presidenciales de octubre-noviembre de 1999, la inflación volvió a subir en los últimos cuatro meses del año y el IPC aumentó un 4,1% en diciembre. La inflación media de 1999 fue del 19,2 por ciento. A pesar de las desviaciones de la segunda mitad del año, se estima que el déficit de las Administraciones Públicas se ha mantenido cerca de su nivel de 1998 (alrededor del 2,7% del PIB). El nuevo Gobierno formado a principios de enero del 2000 presentó al Parlamento un proyecto modificado de presupuesto para el 2000 que aspiraba a un déficit nulo de la administración central. El Parlamento aprobó este presupuesto el 17 de febrero del 2000. Los avances registrados en el proceso de reforma estructural han sido desiguales. Se han hecho progresos en materia de privatización, desregulación y reforma de la administración pública. Pero en otras áreas, especialmente agricultura y energía, los resultados han sido decepcionantes. Aunque se ha mejorado la supervisión bancaria, según recientes informes de diagnóstico, cinco de los mayores bancos del país son insolventes y no se aplican plenamente algunas normas prudenciales.

Se estima que en 1999 el déficit por cuenta corriente disminuyó hasta aproximadamente el 1% del PIB (frente a un 3% aproximadamente en 1998), cifra que refleja el efecto negativo de la contracción de la producción sobre las importaciones y cierta recuperación de las exportaciones con respecto al bajísimo nivel alcanzado en 1998 a causa de la crisis rusa. Pero la balanza de pagos continúa en una posición muy delicada. El Estado debe pagar alrededor de 3 000 millones de USD a los acreedores extranjeros en el 2000, incluidos casi 800 millones de USD en el primer trimestre. Las reservas oficiales de divisas utilizables solamente ascendían a aproximadamente 1 100 millones de USD a finales de 1999, o sea, el equivalente de unos 3 meses de importaciones. Se espera que el Gobierno anuncie a principios del 2000 un acuerdo para reestructurar unos 2 000 millones de USD de deuda exterior, sobre todo bonos en manos del sector privado, pero también parte de la deuda de Ucrania con la empresa de gas rusa Gazprom. Estas deudas se canjearán por una emisión de bonos de 7 a 10 años denominados en euros. Es de señalar que, aunque es probable que Ucrania tenga dificultades para hacer frente al servicio de su deuda en el período 2000-2001, su deuda exterior no es alta en comparación con la media internacional, ya que sólo representaba alrededor del 40% de su PIB a finales de 1999.

En septiembre de 1998, el FMI aprobó un SAF para Ucrania de 2 200 millones de USD que posteriormente se amplió hasta 2 600 millones de USD. El SAF se suspendió a los dos meses de ser aprobado a causa de ciertas desviaciones en materia fiscal y estructural, pero se reactivó en virtud de un programa económico revisado en la primavera de 1999. La relajación de las políticas macroeconómicas, el fracaso a la hora de llevar a la práctica varias reformas estructurales y el punto muerto provocado por las elecciones presidenciales condujeron a una segunda interrupción de las compras al amparo del SAF en otoño de 1999. Tras el nombramiento del Sr. Yuschenko como presidente del Gobierno, una misión del FMI se desplazó a Ucrania para negociar un nuevo programa económico al que se contribuirá con la reanudación de las compras financiadas con el SAF. Al considerar que había aumentado el riesgo de impago de su deuda, a principios de enero del 2000 Moody's rebajó un grado la calificación de la deuda a largo plazo en divisas de Ucrania, que pasó de B3 a Caa1.

5. Otros terceros países

Argelia

Es probable que la reciente evolución política y económica del país tengan una influencia positiva sobre el riesgo de país de Argelia. Los esfuerzos del Gobierno para conseguir la paz y la reconciliación civil y el amplio apoyo popular a esta política deberían contribuir a aumentar la confianza en el país.

Los progresos económicos de Argelia en 1998 y 1999 han venido marcados por las amplias fluctuaciones de los precios del petróleo. Su disminución en casi una tercera parte en 1998 hasta llegar a un nivel inferior a 12 USD por barril propició un mayor volumen de exportaciones. La recuperación de la producción agrícola y un cambio de tendencia en la actividad industrial hicieron posible un crecimiento del PIB del 4% (frente a tan sólo un poco más del 1% en 1997), cifra que, sin embargo, quedó por debajo de las previsiones. Con los precios del petróleo disparados en 1999 por encima de 25 USD por barril, apenas se espera, empero, un mayor crecimiento del PIB (+ 4,5%). La inflación ha quedado controlada en los últimos años y en la actualidad es del 6% anual, pese a haberse producido una depreciación nominal del dinar de aproximadamente el 15% desde septiembre de 1998.

La cuenta corriente exterior de Argelia pasó de un superávit de más del 7% del PIB en 1997 a un déficit de casi el 2% en 1998. Dada la preponderancia del petróleo en las exportaciones (los hidrocarburos representan el 95% de ingresos exteriores totales), se espera que la situación haya mejorado en 1999 y se prevé un superávit del 1,5% del PIB.

La subida del déficit por cuenta corriente registrada hasta mediados de 1999 se vio acompañada del deterioro de la cuenta de capital (excluida la financiación excepcional). Esto es debido a la lenta expansión del crédito a medio y largo plazo, en el contexto de una esperada subida del coste de servicio de la deuda y un creciente recurso a la financiación de las importaciones en efectivo. Con la fuerte subida de los precios del petróleo, se calcula que en total la deuda exterior habrá pasado del 66% del PIB a finales de 1998 a alrededor del 60% a finales de 1999. Sin embargo, el servicio de la deuda sigue siendo gravoso: el coeficiente de servicio de la deuda, que cayó temporalmente por debajo del 30% en 1996/97 gracias a un acuerdo de reprogramación de deuda firmado con el Club de París, volvió a subir en 1999 hasta situarse en un 45% aproximadamente.

El impacto negativo de los precios bajos del petróleo sobre las reservas de divisas (que pasaron de 6 800 millones de USD a 5 300 millones de USD a finales de 1999( fue amortiguado por las ayudas a la balanza de pagos aportadas por el Fondo Monetario Árabe (80 millones de USD) y por un SFCC de 300 millones de USD del FMI concedido el pasado mes de mayo. El último programa apoyado por un SAF del FMI concluyó en mayo de 1998.

Lista de abreviaturas

AJM // Acuerdo de junta monetaria

ADG // Acuerdo de derecho de giro

ARYM // Antigua República Yugoslava de Macedonia

BEI // Banco Europeo de Inversiones

CE // Comunidad Europea

DM // Marco alemán

EUR // Euro

FMI // Fondo Monetario Internacional

GATT // Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio

IED // Inversión extranjera directa

IFI // Instituciones financieras internacionales

IVA // Impuesto sobre el valor añadido

OMC // Organización Mundial del Comercio

PAEFE // Préstamo de ajuste estructural del sector financiero y empresarial

PIB // Producto interior bruto

SAE // Servicio financiero de ajuste estructural

SAF // Servicio ampliado del Fondo

SFCC // Servicio financiero compensatorio y para contingencias

SRAE // Servicio financiero reforzado de ajuste estructural

UE // Unión Europea

USD // Dólar de los Estados Unidos de América

Anexo

1. Notas explicativas sobre la situación de los riesgos cubiertos por el presupuesto comunitario

1.1. Explicación de los cuadros 1, 2 y 3

En los cuadros 1 a 3 se presenta esquemáticamente el saldo vivo de capital de las garantías y los reembolsos anuales, capital e intereses, relativos a los empréstitos y préstamos que entrañan un riesgo para el presupuesto comunitario. Estas cifras representan el riesgo máximo posible que tales operaciones suponen para la Comunidad; no deben interpretarse por lo tanto en el sentido de que dichos importes pongan en peligro efectivamente el equilibrio del presupuesto. En particular, por lo que se refiere al cuadro n° 3, no es seguro que se desembolsarán efectivamente todas las operaciones descritas.

1.1.1. El importe máximo de los préstamos autorizados (cuadro 1)

El importe máximo de los préstamos autorizados se define como la suma de los importes máximos en capital (límites máximos) autorizados para cada operación decidida por el Consejo.

Para apreciar en su totalidad el riesgo para el presupuesto comunitario, es necesario tener en cuenta los factores siguientes, que actúan en sentido opuesto sobre el riesgo incurrido:

- En el caso de un aumento del riesgo, hay que añadir a la cifra máxima de préstamos autorizados en capital los intereses correspondientes a estos préstamos;

- En el caso de una disminución del riesgo, es necesario indicar:

* es necesario señalar: la limitación de la garantía concedida al BEI por un 75% de los préstamos firmados en los países de la Cuenca Mediterránea

* la limitación de la garantía otorgada al BEI al 70% de los préstamos firmados en el marco de operaciones de préstamo con determinados países terceros autorizados por Decisión del Consejo de 14 de abril de 1997 y la repartición de los riesgos entre la Comunidad y el BEI, y el hecho de que, en ciertos casos, la garantía presupuestaria sólo cubre los riesgos políticos;

* la limitación de la garantía otorgada al BEI al 65% de los préstamos firmados en el marco de operaciones de préstamo con determinados países terceros autorizados por Decisión del Consejo de 22 diciembre 1999 y la repartición de los riesgos entre la Comunidad y el BEI, y el hecho de que, en ciertos casos, la garantía presupuestaria sólo cubre los riesgos políticos;

* las operaciones ya reembolsadas, excepto para los préstamos de tipo "balanza de pagos" (Estados miembros), en la medida en que se trata de importes máximos de préstamos concedidos y no de saldos pendientes autorizados;

* las autorizaciones no se utilizan necesariamente en su totalidad

1.1.2. Saldos pendientes de préstamos y empréstitos (cuadro 1)

El saldo vivo se define como el importe de capital que en una fecha dada aún tiene que reembolsar el acreedor por operaciones ya desembolsadas.

Con relación al agregado anterior el saldo pendiente no incluye los préstamos que aún no se han desembolsado, ni la fracción reembolsada de los préstamos desembolsados. El saldo pendiente indica el importe de los préstamos "activos" en un momento dado.

1.1.3. Importe de los riesgos anuales (cuadros 2 y 3)

Se trata del cálculo del importe de las sumas vencidas en capital e intereses por cada año presupuestario.

Este importe debe calcularse:

a) ya sea sólo para los préstamos desembolsados (cuadro 2)

En este caso el capital que debe reembolsarse corresponde al que figura en el saldo pendiente;

b) ya sea para los préstamos desembolsados, o decididos y aún no desembolsados, y para los propuestos por la Comisión y aún no decididos (cuadro 3)

En este caso el capital que debe reembolsarse corresponde al límite máximo de préstamos autorizados al que habría que añadir, llegado el caso, los importes de las operaciones propuestas por la Comisión y aún no decididas.

1.2. Cuadros sobre las operaciones de préstamo con garantía presupuestaria

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

1.3. Previsiones de firmas y desembolsos de préstamos BEI

Las cifras empleadas para el cálculo de las hipótesis que sustentan la elaboración del cuadro 3 sobre préstamos del BEI a terceros países sobre sus recursos propios, proceden del BEI.

Previsión de firmas

Hasta la fecha del de informe quedaban por firmar 613 millones de euros. Dicha cantidad se distribuye de la siguiente manera:

MED: mandatos anteriores

(4º Protocolo Siria) // 115 millones de euros

MED // 0 millones de euros

PECO (1) // 152 millones de euros

ALA (1) // 136 millones de euros

Sudáfrica (1) // 90 millones de euros

ARYM // 20 millones de euros

Bosnia // 100 millones de euros

(1) Las firmas pendientes corresponden a la Decisión de 14.04.97

En cuanto al mandado relacionado con los préstamos BEI (2000-2007) decidido por el Consejo el 22 de diciembre de 1999, en la ficha financiera adjunta a la propuesta de la Comisión figura el calendario provisional para la firma de los mismos.

Previsiones de desembolso

Por lo que se refiere a los desembolsos de los préstamos que quedaban por firmar, se sostuvo la hipótesis siguiente: año de la firma: 0%; segundo año: 10%; del tercer al quinto año: 25% anual; sexto año: 15%.

Hasta la fecha del informe quedaban por desembolsar los 6 579 millones de euros correspondientes a los préstamos firmados en dicha fecha. Este importe se distribuye del siguiente modo [7]:

[7] En la hipótesis de un ritmo de desembolso a lo largo de cuatro años a razón de un 25% por año y una duración media de los préstamos estimada en 15 años y tres años de franquicia.

MED // 2 353 millones de euros

PECO // 3 254 millones de euros

ALA // 674 millones de euros

Sudáfrica // 206 millones de euros

ARYM // 92 millones de euros

La hipótesis de pago adoptada para el nuevo mandato (2000-2007) es la misma que la indicada anteriormente.

1.4. Modalidades de pago de la garantía del presupuesto

1.4.1. Empréstitos y préstamos

Para los empréstitos y préstamos, la Comunidad emite un empréstito en el mercado financiero y a continuación transfiere el producto de este empréstito, en las mismas condiciones de tipo y duración, bien a Estados miembros (balanzas de pagos), bien a terceros países (ayuda financiera a medio plazo) o a empresas (NIC, EURATOM).

El reembolso del préstamo debe cubrir los vencimientos de los empréstitos emitidos por la Comunidad. En caso de retraso de pago del beneficiario del préstamo, la Comisión debe reembolsar el empréstito en la fecha prevista recurriendo a sus recursos.

La movilización de los medios necesarios para el pago de la garantía del presupuesto en caso de retraso de pago por parte de un beneficiario de un préstamo concedido por la Comunidad se efectúa del siguiente modo:

a) Se recurre provisionalmente a la tesorería conforme a lo dispuesto en el artículo 12 del Reglamento nº 1552/89 de Consejo, de 29 de mayo de 1989 por el que se aplica la Decisión 88/376/CEE, Euratom relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades. Este sistema se ha establecido para que la Comunidad pueda efectuar sin demora en la fecha prevista el reembolso del empréstito en caso de retraso de pago por parte del beneficiario del préstamo.

b) Si tres meses después del vencimiento se confirma el retraso de pago, la Comisión recurre entonces al Fondo de garantía para hacer frente al impago. La solicitud de fondos tiene por objeto en este caso reponer la tesorería de la Comisión.

c) Mediante la aplicación del procedimiento de transferencia, que permite dotar la línea presupuestaria de garantía de los créditos necesarios para el pago del impago constatado; el primer recurso en este caso es cualquier margen disponible en la reserva para garantías. Este medio se utiliza cuando las disponibilidades del Fondo de garantía son insuficientes y suponen la autorización previa de la autoridad presupuestaria.

d) Mediante la utilización de cantidades recuperadas previamente de los deudores que hayan incurrido en un impago y en el lugar de los cuales el presupuesto de la Comunidad actuó como garantía. En la práctica, este medio permite efectuar el pago en breve plazo, siempre y cuando exista una disponibilidad suficiente de créditos recuperados.

1.4.2. Garantías otorgadas a terceros

En cuanto a las garantías dadas a terceros, La Comunidad garantiza los préstamos concedidos por entidades financieras, por ejemplo el banco Europeo de Inversiones (BEI). Cuando el BEI comprueba que el beneficiario de un préstamo garantizado no ha pagado en la fecha prevista de vencimiento, pide a la Comunidad que pague las sumas adeudadas por el responsable del impago, de conformidad con los contratos de garantía,. El pago de la fianza deberá efectuarse a más tardar tres meses después de la recepción de la demanda dirigida a la Comunidad por el BEI. El BEI debe administrar el préstamo con la debida diligencia, es decir conforme a los usos bancarios, y exigir el pago de las cantidades adeudadas después de la ejecución de la garantía.

Desde la entrada en vigor del Reglamento por el que se instituye un Fondo de garantía relativo a las medidas exteriores, las disposiciones del Convenio entre la Comunidad y el BEI referentes a la gestión del Fondo prevén que, sobre la base de la llamada en garantía del BEI en caso de impago comprobado, la Comisión autorice al Banco a retirar de la cuenta del Fondo de garantía en un plazo de 3 meses los importes correspondientes a los impagos.

En caso de insuficiencia del Fondo, se aplican las disposiciones de intervención en garantía establecidas para los empréstitos y préstamos.

Los días 20 y 22 de enero de 1999 se celebró un acuerdo de aplicación entre la Comunidad y el BEI por el que se regula el procedimiento de pago y reembolso en el marco de las garantías comunitarias en favor del BEI.

2. Nota metodológica sobre el análisis de la capacidad de provisión de Préstamos de la Comunidad a Terceros Países Durante el período 1997-1999 compatible con el mecanismo del Fondo de garantía (cuadro 4)

2.1. Reserva de garantía de préstamos a terceros países

En el Acuerdo Interinstitucional de 29 de octubre de 1993, sobre la disciplina presupuestaria y la mejora del procedimiento presupuestario, se establece, de conformidad con las conclusiones del Consejo Europeo de Edimburgo, la consignación en el Presupuesto General de las Comunidades Europeas, en concepto de provisión, de una reserva de garantía de préstamos a terceros países. Esta reserva está destinada a hacer frente a las necesidades de aprovisionamiento del Fondo de Garantía y, en su caso, a los posibles recursos a la garantía que excedan del importe disponible del Fondo, todo ello con el fin de permitir su consignación presupuestaria.

El importe de la reserva de garantía es el que figura en las perspectivas financieras 2000-2006, es decir, 200 millones de euros a precios de 1999. En 2000 el importe de la reserva asciende a 203 millones de euros.

Las condiciones de consignación, utilización y financiación de la reserva de garantía vienen determinadas por las siguientes decisiones:

* Decisión del Consejo 94/729/CE, de 31 de octubre de 1994, relativa a la disciplina presupuestaria

* Reglamento (CECA, CE, Euratom) n° 2730/94 del Consejo de 31 de octubre de 1994 por el que se modifica el Reglamento Financiero de 21 de diciembre de 1977 aplicable al presupuesto general de las Comunidades Europeas

* Decisión 94/728/CE del Consejo, del 31 de octubre de 1994, relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades Europeas.

2.2. Bases para el cálculo de la provisión del Fondo de Garantía

Las bases de provisión del fondo se calculan mediante la aplicación de los índices de cobertura de garantía vigentes, es decir, un 65%, un 70%, un 75% o un 100%, a las siguientes variables:

- Las garantías de préstamos autorizados por el Consejo y las garantías de préstamos propuestos y en preparación por la Comisión sobre la base de los importes estimados de firma de préstamos que figuran en las fichas de financiación (préstamos BEI, préstamos EURATOM).

- los importes de los préstamos autorizados (préstamos de ayuda financiera) por el Consejo y de los préstamos propuestos y en preparación por la Comisión.

El Anexo del Reglamento (CE, EURATOM) N° 2728/94 del Consejo, del 31 de octubre de 1994 por el que se crea un fondo de garantía relativo a las acciones exteriores, que se refiere a las modalidades de pago al Fondo de garantía, indica que para las operaciones de préstamo o garantía a organismos financieros de conformidad con un mecanismo marco que cubre varios años, con vocación microeconómica y estructural, los pagos al Fondo deberán efectuarse por tramos anuales calculados sobre la base de los importes anuales indicados en la ficha financiera adjunta a la propuesta de la Comisión adaptados, cuando proceda, en función de la decisión del Consejo.

En el caso de las otras operaciones de préstamo de la Comunidad, como los préstamos a la balanza de pagos de terceros países que se efectúan en uno o más tramos, los importes de los pagos al Fondo se calculan sobre la base del importe a global de la operación decidida por el Consejo.

En el Anexo al Reglamento se señala que a partir del segundo año ( en el caso de operaciones que abarquen varios años), los importes que deban transferirse al Fondo se corregirán según la diferencia que se haya comprobado al 31 de diciembre del año anterior entre las estimaciones que hayan servido de base para la transferencia anterior y las realizaciones de los préstamos firmados en el curso de ese mismo año. La posible divergencia relativa al último año es objeto de un pago el año siguiente.

Dicho Anexo estipula que al iniciar un procedimiento de pago la Comisión deberá comprobar el estado de ejecución de las operaciones que son objeto de pagos previos y, cuando los plazos de compromiso inicialmente previstos no se hubieren cumplido propondrá tenerlo en cuenta en el cálculo del primer pago que deba efectuarse al principio del ejercicio siguiente con cargo a operaciones en curso.

Durante del segundo semestre de 1999 la Autoridad Presupuestaria adoptó la transferencia 67/99 destinada a aprovisionar el Fondo de Garantía con vistas a las operaciones de asistencia macrofinanciera a terceros países (Albania, Bosnia, Bulgaria, Rumanía y ARYM) y a proceder al pago del tramo anual previsto en la ficha financiera de los préstamos del BEI en favor de proyectos de reconstrucción de las regiones de Turquía afectadas por el seísmo.

2.3. Base de provisión del Fondo en caso de garantía parcial

Para los préstamos BEI, objeto de una garantía globalizada al 75%, la provisión del fondo se efectúa sobre la base de un 75% del importe total de las operaciones autorizadas.

Los préstamos del BEI autorizados por los Consejos de 14 de abril de 1997, 19 de mayo de 1998 y 14 de diciembre de 1998 son objeto de una garantía limitada al 70% del importe total de los créditos abiertos. La base de provisión utilizada es del 70% de las previsiones anuales de firmas.

Los préstamos del BEI autorizados por el Consejo de 29 de noviembre de 1999 en favor de Turquía son objeto de una garantía limitada al 65 % del importe total de la línea abierta. La base de provisión utilizada es del 65% de las previsiones anuales de firmas.

2.4. Provisión del Fondo de Garantía

Los importes de la provisión del Fondo de Garantía resultan de la aplicación a la base de cálculo definida más arriba del porcentaje de provisión de un 14%.

El Reglamento relativo al Fondo de Garantía precisa en sus artículos 2 y 4 que el Fondo se nutrirá mediante transferencias del Presupuesto General equivalentes al 14% del importe del principal de las operaciones hasta que el fondo alcance el importe objetivo. El 31 de diciembre de 1997 se alcanzó el importe objetivo por lo que, según las disposiciones reglamentarias, la Comisión ha hecho unas propuestas en las que se revisa el porcentaje de provisión. Estas propuestas figuran en el marco del Informe global sobre el funcionamiento del Fondo elaborado por la Comisión de conformidad con lo dispuesto en el artículo 3 del Reglamento por el que se instituye el Fondo (COM (1998) 168 final de 18.3.1998). El Reglamento (CE, EURATOM) N° 1149/1999 del Consejo del 25 de mayo de 1999 modificó el Reglamento 2728/94 por el que se instituía el Fondo de garantía para las medidas exteriores. Según este Reglamento, a partir del de 1 de enero de 2000 el porcentaje de provisión del Fondo y el porcentaje del importe objetivo se fijan en el 9%.

2.5. Margen sobrante de la reserva para garantías

El margen restante de la reserva para garantías se determina por la diferencia entre la reserva y la línea del cuadro titulada "Provisión del Fondo de garantía".

2.6. Capacidad residual de préstamo

La capacidad de préstamos residuales es la contrapartida, en términos de préstamos, del margen que queda en la reserva, habida cuenta de los porcentajes de garantía vigentes.

3. Cuadros indicadores de riesgo país

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>