Informe Especial ¿Aporta valor añadido 
el Mecanismo  
de Inversión ACP?ES 2015  Nº 14
TRIBUNAL
DE CUENTAS
EUROPEO
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Luxemburgo: Oficina de Publicaciones de la Unión Europea, 2015
Print ISBN 978-92-872-3108-6 ISSN 1831-0842 doi:10.2865/59634 QJ-AB-15-015-ES-C
PDF ISBN 978-92-872-3146-8 ISSN 1977-5687 doi:10.2865/041818 QJ-AB-15-015-ES-N
EPUB ISBN 978-92-872-3157-4 ISSN 1977-5687 doi:10.2865/07840 QJ-AB-15-015-ES-E
© Unión Europea, 2015
Reproducción autorizada, con indicación de la fuente bibliográfica.
Printed in Luxembourg
¿Aporta valor añadido 
el Mecanismo 
de Inversión ACP?
(presentado con arreglo al artículo 287, apartado 4,  
párrafo segundo, del TFUE)Informe EspecialES 2015  Nº 14
02
 Equipo auditor
En los informes especiales del TCE se exponen los resultados de sus auditorías de gestión y de cumplimiento de ám -
bitos presupuestarios o de temas de gestión específicos. El Tribunal selecciona y concibe estas tareas de auditoría 
con el fin de que tengan el máximo impacto teniendo en cuenta los riesgos relativos al rendimiento o a la conformi -
dad, el nivel de ingresos y de gastos correspondiente, las futuras modificaciones y el interés político y público.
La presente auditoria de gestión fue realizada por la Sala de Fiscalización III (presidida por Karel Pinxten, Miembro 
del Tribunal), que está especializada en los ámbitos de gasto de acciones exteriores. La fiscalización fue dirigida por 
Klaus-Heiner Lehne, Miembro del Tribunal, asistido por Michael Weiss, jefe de su gabinete; Sabine Hiernaux-Fritsch, 
jefe de unidad; Lars Markström, jefe del equipo; Polina Cherneva y Athanasios Tsamis, auditores.
De izquierda a derecha:  S. Hiernaux-Fritsch, M. Weiss, K.-H. Lehne, A. Tsamis 
y L. Markström.

03
 Índice
Apartados
 Glosario y siglas
I – VII Resumen 
1 – 10 Introducción
1 – 9 Creación del Mecanismo de Inversión
10 Valor añadido del Mecanismo de Inversión
11 – 13 Alcance y enfoque de la fiscalización
14 – 37 Observaciones
14 – 27 En general, las operaciones del Mecanismo de Inversión son coherentes con otras medidas de 
cooperación al desarrollo de la UE
16 – 18 Prospección y selección de proyectos
19 – 27 Dispositivos de financiación
28 – 37 El Mecanismo de Inversión facilita acceso a financiación a largo plazo y a préstamos en divisa local 
y genera un efecto catalizador
29 – 30 Financiación a largo plazo
31 – 33 Financiación en moneda local
34 – 37 Efecto catalizador  
38 – 42 Conclusiones y recomendaciones
 Anexo I  —  Operaciones anuales y acumulativas aprobadas, contratos firmados y 
desembolsos efectuados para el Mecanismo de Inversión en países ACP
 Anexo II  — Desglose por instrumento financiero
 Anexo III  — Lista de proyectos examinados por el Tribunal
 Respuestas del BEI
04
 Glosario y siglas
ACP : Grupo de Estados de África, el Caribe y el Pacífico
BEI: Banco Europeo de Inversiones  
En virtud del artículo 309 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, el BEI tiene la misión de contribuir al 
desarrollo del mercado interior. Además, en el marco del Acuerdo de Cotonú, el Banco administra el Mecanismo de 
Inversión ACP.
Delegación de la UE : La Unión Europea está representada por 139 delegaciones y oficinas de la UE en todo el 
mundo. Las delegaciones de la UE forman parte de la Comisión Europea y están al servicio de los intereses de la UE 
en general.
FED : Fondos Europeos de Desarrollo  
Los FED constituyen el principal instrumento para facilitar ayuda de la UE a la cooperación al desarrollo a los Estados 
de África, el Caribe y el Pacífico y a los países y territorios de ultramar. El acuerdo de asociación, firmado en Cotonú 
el 23 de junio de 2000 por un período de veinte años («el Acuerdo de Cotonú»), constituye el marco actual para las 
relaciones de la Unión Europea con estos países y territorios, y tiene por objeto reducir y finalmente erradicar  
la pobreza.
PTU : Países y territorios de ultramar
05
 Resumen
I
El Mecanismo de Inversión ACP se estableció en el 
marco del Acuerdo de Cotonú y entró en funciona -
miento en 2003 por un período de veinte años. Su 
objetivo es apoyar las inversiones efectuadas por 
entidades privadas y del sector público con gestión 
comercial pertenecientes a todos los sectores eco -
nómicos y facilita financiación a medio y largo plazo 
a través de varios instrumentos financieros para así 
aportar beneficios económicos, sociales y medioam -
bientales de naturaleza sostenible.
II
El Mecanismo de Inversión, cuyo capital procede de 
los noveno, décimo y undécimo Fondos Europeos de 
Desarrollo, con una dotación total de 3 685 millones 
de euros, es un fondo rotatorio de riesgo creado para 
ser sostenible desde el punto de vista financiero. Las 
contribuciones de capital de los Estados miembros son 
abonadas directamente al Banco Europeo de Inversio -
nes (BEI), que se encarga de gestionar el Mecanismo.
III
Para nuestra fiscalización, nos basamos en operacio -
nes firmadas entre 2011 y 2014 a fin de evaluar si el 
Mecanismo de Inversión había aportado valor añadido 
a la cooperación al desarrollo de la UE con los países 
de África, el Caribe y el Pacífico (ACP). Examinamos 
si las operaciones del Mecanismo de Inversión eran 
coherentes con otras ayudas al desarrollo facilitadas 
a países ACP y evaluamos el grado en que el meca -
nismo logró facilitar el acceso a la financiación a largo 
plazo y a los préstamos en divisas locales, y, por 
último, si las operaciones del mecanismo tuvieron un 
efecto catalizador.IV
En conclusión, consideramos que el Mecanismo de 
Inversión efectivamente aporta valor añadido a la 
cooperación al desarrollo con los países ACP .
V
Las operaciones del Mecanismo Financiero son en 
general coherentes con la cooperación al desarro -
llo de la UE con los países ACP . Los proyectos se han 
emprendido en el marco del paquete de financiación 
con impacto. La obligación contractual de informar 
a los beneficiarios finales sobre la financiación del BEI 
o del Mecanismo de Inversión no siempre se cumple 
y la asistencia técnica no siempre se dirige a beneficiar 
a las pequeñas y medianas empresas (pymes).
VI
El Mecanismo de Inversión proporciona préstamos 
a largo plazo y financiación en divisa local y demues -
tra un efecto catalizador positivo.
VII
Al final de nuestro informe, formulamos dos recomen -
daciones para aumentar el valor añadido aportado por 
el Mecanismo de Inversión.
06
 Introducción
Creación del Mecanismo 
de Inversión
01 
Creado en el marco del Acuerdo de 
Cotonú1 y de la Decisión de Asociación 
ultramar2, el Mecanismo de Inversión 
entró en funcionamiento en 2003 por 
un período de veinte años, con el obje -
tivo de apoyar las inversiones efec -
tuadas por entidades privadas y del 
sector público con gestión comercial 
pertenecientes a todos los secto -
res económicos (servicios, energía, 
telecomunicaciones, transportes, etc.). 
El mecanismo facilita financiación 
a medio y largo plazo a través de varios 
instrumentos financieros, para así 
aportar beneficios económicos, socia -
les y medioambientales de naturaleza sostenible.
02 
El Banco Europeo de Inversiones (BEI) 
complementa la financiación del me -
canismo con sus recursos propios. El 
gráfico 1  presenta un resumen de los 
principales componentes de la finan -
ciación facilitada por el Mecanismo de 
Inversión y el BEI con sus recursos pro -
pios en el grupo de Estados de África, 
el Caribe y el Pacífico (ACP) y los países 
y territorios de ultramar (PTU).
10048,53 7503 637
BEI Recursos propios del BEIMecanismo de Inversión 
PTUFED (9º, 10º y 11º)
Decisión de Asociación 
ultramarBEI Recursos propios del BEIMecanismo de inversión ACP
Acuerdo de Cotonú
PTUPresupuesto 
(millones de euros)Fuentes de 
ﬁnanciaciónFondos gestionados
por el BEIAcuerdos de 
cooperación de la UE
ACPFED (9º, 10º y 11º)1 Acuerdo de asociación ACP -CE 
(Acuerdo de Cotonú) (DO L 317 
de 15.12.2000, p. 3).
2 Decisión 2001/822/CE del 
Consejo, de 27 de noviembre 
de 2001, relativa a la 
asociación de los países 
y territorios de Ultramar a la 
Comunidad Europea (DO L 314 
de 30.11.2001, p. 1).Gráfico 1Esquema de la financiación facilitada por el Mecanismo de Inversión y el BEI con 
sus recursos propios en los países ACP y en los PTU
Fuente:  TCE con datos del BEI.
07 Introducción
03 
Las contribuciones al Mecanismo de 
Inversión son abonadas por los Esta -
dos miembros directamente al BEI. Los 
fondos están asignados en virtud del 
noveno, décimo y undécimo Fondos 
Europeos de Desarrollo (FED). El Me -
canismo de Inversión está gestionado 
por el BEI, que actúa por cuenta y ries -
go de la UE3 y, al igual que los FED, fue -
ra del marco del presupuesto general 
de esta. El Mecanismo de Inversión no 
se incluye en la fiscalización realizada 
en el contexto de la declaración de 
fiabilidad anual del Tribunal de Cuen -
tas y no es objeto de aprobación de la 
gestión por el Parlamento Europeo4.
04 
El Mecanismo de Inversión es un fondo 
rotatorio, es decir, sus rentas y reembol -
sos se utilizan para financiar la continui -
dad de sus operaciones y hacer que re -
sulte sostenible desde el punto de vista 
financiero. En el noveno, décimo y un -
décimo FED, el mecanismo obtuvo un 
presupuesto total de 3 685,5 millones 
de euros. Al final de 2014, los Estados 
miembros habían abonado 2 057 millo -
nes de euros. El anexo I  contiene más 
detalles sobre la cartera del Mecanismo 
de Inversión en los países ACP .05 
En el undécimo FED, se efectuó una 
reposición de 500 millones de  
euros a la dotación del Mecanismo de 
inversión para que se utilizara como 
financiación específica, el paquete de 
financiación con impacto, para finan -
ciar operaciones con mayor impacto 
en el desarrollo.
06 
El Mecanismo de Inversión es una 
partida fuera de balance en las cuentas 
del BEI. Su cartera pasó de 2 800 mi -
llones de euros al final de 2010 
a 4 500 millones de euros al final 
de 2014. Las rentas de este período se 
presentan en el recuadro 1 .
07 
Según el Acuerdo de Cotonú, el Me -
canismo de Inversión debe operar en 
condiciones de mercado sin crear dis -
torsiones en los mercados locales y sin 
desplazar las fuentes de financiación 
privadas. Asimismo, debe tratar de ge -
nerar un efecto catalizador fomentan -
do la movilización de recursos locales 
a largo plazo y atrayendo a inversores 
y proveedores de fondos privados5.3 Artículo 51 del Reglamento 
(CE) nº 2015/323 del Consejo, 
de 2 de marzo de 2015, por el 
que se aprueba el Reglamento 
Financiero aplicable al 11º 
Fondo Europeo de Desarrollo 
(DO L 58 de 3.3.2015, p. 1).
4 No obstante, el Parlamento 
formuló varias 
recomendaciones relativas al 
Mecanismo de Inversión en su 
resolución de 29 de abril de 
2015 sobre la aprobación de la 
gestión de 2013: presupuesto 
general de la UE — 8º, 9º 
y 19º FED,  
P8_TA -PROV(2015)0120, 
apartados 53 a 63.
5 Véanse detalles en el 
artículo 3, apartado 1, letras a) 
y b) del anexo II del Acuerdo 
de Cotonú.Recuadro 1Renta y cartera del Mecanismo de Inversión de 2011 a 2014 (millones de euros)
2011 2012 2013 2014
Contratos firmados (acumulativos) 3 009,1 3 364,1 3 835,6 4 488,2
Ingresos totales del ejercicio 78,4 45,7 10,3 31,2
Fuente:  BEI.
08 Introducción
08 
Por lo que se refiere a los términos 
y condiciones de financiación, la dife -
rencia esencial entre la financiación 
del Mecanismo de Inversión y los prés -
tamos con los recursos propios del BEI 
radica en el nivel de riesgo de crédito. 
Mientras que los recursos propios del 
BEI se limitan a préstamos asegurados 
por garantías sólidas y otros disposi -
tivos de seguridad, la financiación del 
Mecanismo de Inversión puede acep -
tar un mayor nivel de riesgo. Los prés -
tamos a cargo de los recursos propios 
del BEI se utilizan fundamentalmente 
para proyectos del sector público.
09 
El Mecanismo de Inversión facilita 
principalmente líneas de crédito 
a intermediarios financieros, capital 
de riesgo a través de inversiones de 
capital y financiación de proyectos de 
infraestructuras (véase el anexo II ).Valor añadido del 
Mecanismo de Inversión
10 
El BEI destaca tres modos particulares 
en que el Mecanismo de Inversión 
puede aportar valor añadido6:
a) facilitando a los beneficiarios de 
los países ACP acceso a financia -
ción a largo plazo;
b) proporcionando financiación en 
divisa local;
c) aumentando la credibilidad de los 
beneficiarios y movilizando otros 
recursos financieros para generar 
un efecto catalizador.6 Informe anual de 2014 sobre 
las actividades del BEI en 
África, el Caribe y el Pacífico 
y en los territorios de ultramar, 
p. 17 ( http://www.eib.org/
infocentre/publications/all/
investment-facility-annual-
report-2014.htm?lang=en ).
09
 Alcance y enfoque 
de la fiscalización
11 
Evaluamos si el Mecanismo de Inver -
sión aportaba valor añadido a la coo -
peración al desarrollo con los países 
ACP . Para ello nos centramos en las 
siguientes dos preguntas:
a) ¿son coherentes las operaciones 
del Mecanismo Financiero con 
otras medidas de cooperación al 
desarrollo en favor de los países 
ACP?;
b) ¿facilita el Mecanismo de Inversión 
el acceso a financiación a largo 
plazo y a préstamos en divisa local 
y genera un efecto catalizador?
12 
Nuestra fiscalización, realizada en -
tre enero y mayo de 2015, fue breve 
y específica, y la primera llevada 
a cabo por el Tribunal en este ámbito 
particular. Abarcó operaciones del 
Mecanismo de Inversión en los países 
ACP firmadas entre 2011 y 2014. No se 
incluyeron las operaciones financiadas 
con los recursos propios del BEI por -
que no están sujetas a la competencia 
del Tribunal. Tampoco se examinó la 
financiación proporcionada a los PTU 
porque los importes en cuestión no 
eran significativos, ni se evaluaron los 
resultados y efectos, por lo que no se 
valora la eficacia del Mecanismo de 
Inversión ACP.13 
Nuestro trabajo de auditoría consistió 
en una revisión analítica, en entrevistas 
con el personal del BEI y de la Comi -
sión, y en el examen detallado de una 
muestra de operaciones. Asimismo se 
efectuó una visita de control a Kenia 
y Uganda. La muestra, que abarcaba 
varios instrumentos de financiación 
y sectores, consistió en veinte ope -
raciones que recibieron financiación 
del Mecanismo de Inversión (véase el 
anexo III ) y representaban el 35 % del 
número total de contratos del Meca -
nismo de Inversión firmados con los 
beneficiarios en países ACP entre 2011 
y 2014.
10
 Observaciones
En general, las 
operaciones del 
Mecanismo de Inversión 
son coherentes con otras 
medidas de cooperación 
al desarrollo de la UE
14 
Analizamos si las operaciones del Me -
canismo de Inversión eran coherentes 
con otras medidas de cooperación al 
desarrollo en favor de los países ACP , 
para lo cual examinamos los procedi -
mientos de selección y los dispositivos 
de financiación. En nuestra opinión, las 
veinte operaciones examinadas eran 
coherentes con la política de desarro -
llo descrita ampliamente en el Acuerdo 
de Cotonú.
15 
El paquete de financiación con impac -
to permite al Mecanismo de Inversión 
apoyar proyectos de mayor riesgo, a la 
vez que ofrece un mayor impacto en el 
desarrollo y tiene un gran potencial de 
aumentar aún más la coherencia con 
otras medidas de cooperación al desa -
rrollo de la UE al centrarse en proyec -
tos que ejercen un fuerte impacto en 
el desarrollo con el objetivo global de 
reducir la pobreza. Tras una decisión 
en abril de 2014 sobre los instrumentos 
financieros que habrían de utilizarse, 
se aprobaron dos proyectos antes del 
final del mismo año.Prospección y selección  
de proyectos
16 
El BEI coordina la prospección y selec -
ción de proyectos desde sus oficinas 
centrales en Luxemburgo con la 
asistencia de sus representantes en los 
países ACP y en consulta con las dele -
gaciones de la UE en dichos países. La 
reciente decisión política de aumentar 
la presencia del BEI en los países ACP 
y de establecer sus oficinas locales en 
las dependencias de las delegaciones 
de la UE debería contribuir a mejorar la 
coordinación entre el BEI y   
la Comisión.
17 
El BEI prepara las propuestas de finan -
ciación y elabora una descripción del 
proyecto y su coherencia con la estra -
tegia correspondiente de la UE en ma -
teria de ayuda regional o por países. 
Cuando se presenta una propuesta de 
financiación al Comité del Mecanismo 
de Inversión7, se pide a la Comisión su 
opinión sobre la coherencia de la pro -
puesta con la política de desarrollo de 
la UE. Una vez que el Comité del Me -
canismo de Inversión ha aceptado la 
propuesta, esta se presenta al Consejo 
de Gobernadores del BEI, que adopta 
la decisión de financiación final.
18 
La Comisión había expresado una opi -
nión favorable respecto de las veinte 
operaciones que examinamos, y en los 
casos en que formuló algún comenta -
rio, estos se trataron en la reunión del 
Comité del Mecanismo de Inversión.7 El Comité del Mecanismo de 
Inversión del BEI fue 
establecido por el artículo 13 
del Reglamento (CE) 
nº 617/2007 del Consejo, de   
14 de mayo de 2007 sobre la 
aplicación del décimo Fondo 
Europeo de Desarrollo con 
arreglo al Acuerdo de 
Asociación ACP -CE (DO L 152 
de 13.6.2007, p. 1). El comité 
está compuesto por 
representantes de los Estados 
miembros y la Comisión  
como miembro sin derecho 
a voto.
11 Observaciones
Dispositivos de financiación
Líneas de crédito
19 
Las líneas de crédito a los intermedia -
rios financieros son el principal instru -
mento utilizado por el Mecanismo de 
Inversión para apoyar las necesidades 
financieras de las pymes en los países 
ACP . La utilización de intermediarios 
financieros para que, a continuación, 
presten los fondos a las pymes permite 
potencialmente llegar a muchas más 
pymes, de manera eficaz y económi -
ca, de lo que sería posible a través de 
préstamos directos del BEI. La coope -
ración con intermediarios financieros 
permite al Mecanismo de Inversión 
acceder a información sobre aconteci -
mientos económicos esenciales en el 
sector privado.
20 
El BEI trabaja con intermediarios 
financieros seleccionados tras apli -
car verificaciones minuciosas de la 
diligencia debida en el pasado, de la 
estrategia futura y de sus perspectivas 
de préstamo a un mayor número de 
pymes. Los beneficios del recurso del 
Mecanismo de Inversión a intermedia -
rios financieros son dobles: el mecanis -
mo: a) proporciona a los intermediarios 
financieros una financiación garanti -
zada a largo plazo, y b) estimula a los 
intermediarios financieros a prestar 
a su vez a las pymes.21 
En el contexto de sus verificaciones 
de admisibilidad de la utilización 
correcta de las líneas de crédito, el BEI 
ha establecido un «procedimiento de 
asignación» por el cual recomienda 
a los beneficiarios finales antes de 
desembolsar una línea de crédito al 
intermediario financiero8. Con arreglo 
a este procedimiento, el intermediario 
financiero debe identificar al BEI o al 
Mecanismo de Inversión en el acuerdo 
de représtamo con cada beneficiario 
e informar al BEI de la utilización de la 
línea de crédito.
22 
El procedimiento de asignación es útil 
para comprobar la admisibilidad de 
los beneficiarios, y no es utilizado por 
muchas otras instituciones financieras 
de desarrollo. En nuestra opinión, este 
procedimiento funcionaba de la mane -
ra prevista en los proyectos selecciona -
dos en Uganda, pero no en los de Ke -
nia por lo que respecta a la obligación 
de identificar al BEI o al Mecanismo de 
Inversión (véase el recuadro 2 ).8 El «procedimiento de 
asignación» no se aplica a la 
microfinanciación, donde los 
intermediarios financieros 
presentan al BEI una lista de 
asignación global.
Utilización por los intermediarios financieros de la financiación  
del Mecanismo de Inversión
Ninguno de los tres bancos visitados en Kenia había identificado la financiación del Mecanismo de Inversión 
en sus acuerdos de représtamo con las pymes. En este aspecto, los intermediarios financieros incumplieron 
sus obligaciones contractuales y no informaron a los beneficiarios finales de que el Mecanismo de Inversión 
era su fuente de financiación.Recuadro 2
12 Observaciones
23 
Muchas líneas de crédito para los 
intermediarios financieros se comple -
mentan con varios tipos de asistencia 
técnica9. Aunque estaba previsto que 
los beneficiarios finales también reci -
bieran asistencia técnica en forma de 
formación sobre gestión y desarrollo 
de proyectos, constatamos que, en 
las líneas de crédito examinadas, los 
intermediarios financieros no habían 
informado a las pymes sobre la  
posibilidad de recibir este tipo de  
asistencia técnica.
Inversiones de capital
24 
El Acuerdo de Cotonú prevé la pro -
visión de capital riesgo en forma de 
participaciones de capital que serán en 
general minoritarias10. Dichas parti -
cipaciones proporcionan capital de 
crecimiento a las pymes para fomentar 
la inclusión financiera, la creación de 
empleo y el espíritu empresarial. En 
las inversiones de capital, el BEI tiene 
un límite de exposición del 20 % de la 
dotación. Al final de 2014, la participa -
ción del Mecanismo de Inversión era 
del 13 % de la dotación de capital.25 
El Mecanismo de Inversión efectúa 
inversiones de capital tanto de manera 
directa con la adquisición de accio -
nes de una empresa, como indirecta 
a través de un fondo de inversión 
privado (véase el ejemplo del re-
cuadro 3 ). En comparación con los 
préstamos, las inversiones de capital 
requieren una gestión más activa por 
parte del BEI, que habitualmente está 
representado en comités consultivos 
de fondos, en los que puede garanti -
zar la coherencia con las estrategias 
elegidas y la adaptación a la política 
de desarrollo de la UE. Los fondos de 
inversión privados también persiguen 
objetivos con impacto social (véase el 
ejemplo del recuadro 8 — Fondo de 
microfinanciación ).
Ejemplo de inversión a través de un fondo de inversión privado
El Mecanismo de Inversión ha acordado invertir 10 millones de euros en un fondo de inversión privado creado 
para efectuar inversiones en medianas empresas situadas en países de África oriental, en cuyo comité con -
sultivo está representado el BEI. La estrategia de inversión consiste en adquirir participaciones minoritarias 
en medianas empresas con fuertes perspectivas de crecimiento, con la intención de efectuar inversiones con 
un período de tenencia de cuatro a seis años hasta en catorce empresas diferentes. La inversión se centra en 
bienes de consumo, comercio al por menor, servicios financieros, telecomunicaciones y fabricación industrial.
La primera inversión del fondo fue una participación en la compra de la principal empresa productora de 
artículos de cuidado personal de Tanzania. La compra se efectuó en un consorcio con un gran banco interna -
cional y otro fondo de capital riesgo.Recuadro 39 Por ejemplo, evaluaciones de 
riesgos, diligencia debida, 
formación sobre gestión 
o desarrollo de proyectos.
10 Artículo 2 del anexo II del 
Acuerdo de Cotonú.
13 Observaciones
Proyectos de inversión directa 
e infraestructuras
26 
Muchos países ACP carecen verdade -
ramente de infraestructuras básicas. 
El Mecanismo de Inversión apoya 
proyectos de infraestructuras de su -
ministro y generación de electricidad, 
telecomunicaciones, agua y alcantari -
llado, transporte, sanidad y educación, 
y también se ha centrado de manera 
específica en proyectos relativos 
a energías renovables y al cambio 
climático. Los proyectos de infraes -
tructuras pueden generar crecimiento 
sostenible, crear empleo y mejorar la 
integración regional.
27 
Todos los proyectos de infraestruc -
turas controlados se consideraron 
coherentes con otras medidas de coo -
peración al desarrollo de la UE (véase 
el ejemplo del recuadro 4 ).El Mecanismo de 
Inversión facilita acceso 
a financiación a largo 
plazo y a préstamos en 
divisa local y genera un 
efecto catalizador
28 
Examinamos si las operaciones del 
Mecanismo de Inversión aportaban el 
valor añadido esperado. Aunque la si -
tuación actual del mercado es diferen -
te, en los primeros años del Mecanis -
mo de Inversión el BEI era uno de los 
pocos actores del mercado que ofrecía 
financiación a largo plazo en divisa 
local al sector privado. El mecanismo 
también tuvo un efecto catalizador  
en la medida en que atraía financia -
ción adicional.
Ejemplo de un proyecto de infraestructuras
El Mecanismo de Inversión invirtió 30 millones de euros en la central eléctrica de gas de Kribi, una central 
térmica de 216 MW alimentada con gas natural en Camerún. La central, cuyo proyecto tenía un coste total 
de 253 millones de euros, es la primera de su tipo en el país y suministrará electricidad a más de 160 000 ho -
gares, industrias locales y pequeñas empresas. El proyecto tiene por objeto satisfacer la creciente demanda 
interior de electricidad, los intercambios comerciales, la creación de empleo y el crecimiento económico.Recuadro 4
14 Observaciones
Financiación a largo plazo
29 
En todos los sectores, las inversiones 
suelen ser más sostenibles cuando 
cuentan con una financiación a largo 
plazo. Cuando esta se facilita en forma 
de líneas de crédito a intermediarios 
financieros, da a los bancos la opor -
tunidad de disponer de financiación 
adicional garantizada, que les resulta 
útil para, a su vez, prestar fondos a las 
pymes que necesitan financiación. En 
la muestra auditada, la duración media 
de los préstamos a los intermediarios 
financieros era de nueve años.30 
El BEI no está solo en esta empresa, ya 
que la mayoría de las demás institu -
ciones de financiación al desarrollo 
también ofrecen financiación a largo 
plazo. No obstante, el Mecanismo de 
Inversión ha incrementado conside -
rablemente sus préstamos a líneas de 
crédito en los últimos años. Al final 
de 2014, las líneas de crédito represen -
taban el 28 % de la cartera del Meca -
nismo de Inversión frente a un 14 % al 
final de 2010. Este incremento refleja la 
importancia que tiene la financiación 
a largo plazo ofrecida por el Meca -
nismo de Inversión (véase  
el recuadro 5 ).Recuadro 5Líneas de crédito del Mecanismo de Inversión de 2011 
a 2014 (millones de euros)
Fuente:  BEI.País/Región 2011 2012 2013 2014 Total
Botsuana 20,00 20,00
República Dominicana 15,50 1,00 16,50
Ghana 8,00 20,00 20,00 48,00
Haití 8,00 8,00
Kenia 13,50 76,50 50,00 140,00
Malaui 15,00 15,00
Mozambique 5,00 5,00
Nigeria 100,17 120,00 50,00 270,17
África regional 80,11 80,11
Caribe regional 50,00 50,00
África oriental regional 4,00 60,00 114,00 152,00 330,00
África meridional regional 25,50 25,50
África occidental regional 10,00 10,00
Ruanda 8,00 8,00
Seychelles 5,00 5,00
Zambia 25,00 25,00
Total 177,00 241,67 270,00 427,61 1 056,28
15 Observaciones
Financiación en divisa local
31 
Cuando es factible y adecuado, se 
insta al BEI a facilitar préstamos en 
moneda local para evitar riesgos de 
cambio para el beneficiario final11. La 
política interna de riesgo de crédito 
del BEI limita los préstamos en mone -
da local al 20 % de la dotación total del 
Mecanismo de Inversión. En el período  
2011-2014, la financiación en moneda 
local fue la más elevada hasta enton -
ces, tanto en volumen anual como en 
proporción de la cartera total del me -
canismo, y al final de 2014, el importe 
prestado en moneda local fue del 
18,1 % de la dotación total  
del mecanismo.32 
La concesión de créditos en divisa 
local es un instrumento útil para in -
crementar el impacto en el desarrollo 
ejercido por el Mecanismo de Inver -
sión. La iniciativa ha sido bien acogida 
por muchos intermediarios financieros 
en los países ACP (véase el ejemplo 
del  recuadro 6 ).
33 
Otras instituciones financieras de desa -
rrollo ofrecen también financiación en 
divisa local, y algunos intermediarios 
financieros pueden gestionar por sí 
mismos el riesgo de cambio. No obs -
tante, todavía existe una gran deman -
da de créditos en divisa local y el BEI 
desempeña un papel importante para 
satisfacerla.
Microfinanciación en Haití
Se abrió una línea de crédito a una institución de microfinanciación en Haití para permitirle aumentar su 
cartera en el contexto de la reconstrucción tras el terremoto. Los destinatarios son empresarios individuales 
y empresas muy pequeñas en zonas urbanas dedicados principalmente a actividades comerciales, artesanía 
y servicios. El importe proporcionado por el Mecanismo de Inversión, equivalente a 3 millones de euros, fue 
abonado en divisa local (gurdes haitianos) y el riesgo de cambio es asumido plenamente por el Mecanismo de 
Inversión. La iniciativa ofrece acceso a la financiación a las pequeñas empresas locales.Recuadro 6
Efecto catalizador
34 
El Acuerdo de Cotonú establece que 
las operaciones del Mecanismo de In -
versión deberán generar un efecto ca -
talizador, fomentando la movilización 
de recursos locales a largo plazo y atra -
yendo a los inversores y organismos de 
préstamo privados extranjeros hacia 
los proyectos de los Estados ACP12.35 
Un método simple para indicar el 
efecto catalizador es calcular los coefi -
cientes de apalancamiento, dividiendo 
el importe total de inversiones en 
proyectos por el total facilitado por el 
Mecanismo de Inversión. Basándose en 
la información obtenida de entrevistas 
con intermediarios financieros y be -
neficiarios finales, la muestra auditada 
de veinte proyectos del Mecanismo 
de Inversión presenta los siguientes 
coeficientes de apalancamiento (véase 
el recuadro 7 ).11 Anexo II, artículo 5, letra c), del 
Acuerdo de Cotonú.
12 Anexo II, artículo 3, apartado 1, 
letra b), del Acuerdo de 
Cotonú.
16 Observaciones
36 
El efecto del Mecanismo de Inversión 
de movilizar fondos adicionales resulta 
a veces difícil de evaluar. La medición 
varía según se considere que el Meca -
nismo de Inversión se ha «adherido» 
(otra institución financiera pidió al BEI 
que participara en el proyecto) o bien 
que ha sido «iniciador» (el proyecto ha 
sido emprendido por el BEI).37 
No obstante, el concepto de efecto ca -
talizador se considera más amplio que 
el de apalancamiento. El valor añadido 
del Mecanismo de Inversión también 
reside en el aumento de la credibilidad 
aportado por la participación del BEI. 
Una mayor credibilidad transmite con -
fianza a otros prestamistas y provee -
dores de fondos y les atrae a participar 
en proyectos específicos (véanse los 
ejemplos del recuadro 8 ).Recuadro 7Coeficiente de apalancamiento
Fuente: Tribunal de Cuentas Europeo.Instrumento financiero Apalancamiento Comentarios
Proyectos de infraestructuras y préstamos directos 4,6Coste total del proyecto dividido por el importe 
comprometido del Mecanismo de Inversión
Líneas de crédito 3,2El Mecanismo de Inversión financia hasta el 50 % del 
coste total del proyecto
Participación en el capital 7,1Importe del fondo de capital dividido por el importe 
comprometido del Mecanismo de Inversión
Proyectos con un fuerte efecto catalizador
Parque eólico del lago Turkana
El Mecanismo de Inversión participa en la financiación del parque eólico del lago Turkana, de 623 millones 
de euros, una de las inversiones privadas de mayor envergadura jamás realizadas en Kenia y el mayor parque 
eólico de África subsahariana. La financiación aportada por el Mecanismo de Inversión es de 150 millones de 
euros. En este proyecto, el Mecanismo de Inversión ha demostrado un fuerte efecto catalizador: la participa -
ción del BEI ha servido para atraer la participación de otros inversores.
Fondo de microfinanciación
El Mecanismo de Inversión invirtió 5 millones de euros en un fondo de microfinanciación dirigido a institucio -
nes de microfinanciación y pequeños productores activos en el comercio justo en toda África. El capital total 
captado ascendió a 22 millones de euros. El fondo fue iniciado por tres organizaciones no gubernamentales. 
Sin la ayuda del Mecanismo de Inversión, es muy probable que el proyecto no se hubiera materializado en  
la práctica.Recuadro 8
17
 Conclusiones 
y recomendaciones
38 
Sobre la base de nuestro trabajo de 
auditoría, llegamos a la conclusión 
de que el Mecanismo de Inversión 
aporta valor añadido a la cooperación 
al desarrollo de la UE con los países 
ACP . El mecanismo es coherente con 
la cooperación al desarrollo de la UE 
con los países ACP , facilita acceso 
a financiación a largo plazo y a présta -
mos en divisa local y genera un efecto 
catalizador.
39 
La coherencia del Mecanismo de 
Inversión con otros ámbitos de la coo -
peración al desarrollo de la UE con los 
países ACP se ha reforzado desde que 
el BEI comenzó a emprender proyec -
tos de riesgo más elevado a través del 
paquete de financiación con impacto 
(véase el apartado 15).
40 
En Kenia constatamos que los inter -
mediarios financieros no respetaban 
plenamente el requisito de mencionar 
el Mecanismo de Financiación en sus 
acuerdos de représtamo a las pymes 
(véanse los apartados 21 y 22).Recomendación 1  
Publicación sistemática del 
Mecanismo de Inversión en 
los acuerdos de préstamo
El BEI debería asegurarse de que los 
intermediarios financieros hagan refe -
rencia al Mecanismo de Inversión en 
sus contratos de représtamo para que 
los beneficiarios estén informados de 
la fuente de la financiación recibida.
41 
La asistencia técnica facilitada como 
complemento a las líneas de crédito  
no se orientó suficientemente a los 
beneficiarios finales (véase el  
apartado 23).
Recomendación 2  
Propuesta de asistencia 
técnica como complemento 
a las líneas de crédito
A fin de reforzar el impacto en el de -
sarrollo en las pymes, el BEI, junto con 
los intermediarios financieros debería 
asegurarse de que los beneficiarios 
finales puedan beneficiarse plenamen -
te de la asistencia técnica.
18 Conclusiones y recomendaciones
42 
El Mecanismo de Financiación desem -
peña un importante papel al facilitar 
acceso a la financiación a largo plazo 
y a préstamos en moneda local, y   
también ha demostrado un efecto  
atalizador positivo (véanse los  
apartados 28 a 37).
El presente informe ha sido aprobado por la Sala III, presidida por Karel PINXTEN, 
Miembro del Tribunal de Cuentas, en Luxemburgo, en su reunión de 22 de 
septiembre de 2015.
 Por el Tribunal de Cuentas
 Vítor Manuel da SILVA CALDEIRA  
 Presidente

19
 Anexos
Operaciones anuales y acumulativas aprobadas, contratos firmados y desembolsos 
efectuados para el Mecanismo de Inversión en países ACP
(millones de euros )
2003-2010 2011 2012 2013 2014 Total
Aprobaciones 3 396,3 429,6 617, 0 818,0 443,6 5 704,6
Firmas 2 816,1 193,0 355,0 471,5 652,6 4 488,2
Desembolsos 1 401,4 305,5 315,1 27 7, 2 290,5 2 589,7
Fuente:  BEI.Anexo I
20 Anexos Anexo IIDesglose por instrumento financiero  
Importes firmados entre 2011 y 2014 
Otros
100 millones de euros
Participación en el capital
136 millones de eurosProyectos de infraestructuras
378 millones de eurosLíneas de crédito
1 056 millones de euros
Fuente:  BEI.
21 Anexos Anexo IIILista de proyectos examinados por el Tribunal (millones de euros)
Nº País Título del contratoImporte firmado 
con el Mecanismo 
de InversiónImporte total 
del proyecto1Año de la 
firmaSector/
instrumento
1 CamerúnCentral eléctrica alimentada por gas  
de Kribi29,5 260 2012 INFRA (Energía)
2 Haití ACME Préstamo en divisa local de Haití 3,0 6 2011 Línea de crédito
3 Kenia Parque eólico del lago Turkana 150,0 623 2014 INFRA (Energía)
4 Kenia Family Bank PEFF 10,0 20 2013 Línea de crédito
5 Kenia Financiación de vivienda 20,0 50 2012 Línea de crédito
6 KeniaMecanismo de microfinanciación  
Family Bank10,0 20 2013 Línea de crédito
7 Kenia Shelter Afrique 15,0 38 2013 Desarrollo urbano
8 Malaui Línea de crédito Malaui 15,0 30 2013 Línea de crédito
9 Mauricio Mauritius Airport Hotel 8,0 21 2012 Turismo
10 Nigeria Access Bank 50,0 125 2012 Línea de crédito
11 África regional Fondo ADENA 12,0 100 2011Participación en el 
capital
12a) África regional EDFI/EFP‑Proparco Parte del compro ‑
miso de 100 mi ‑
llones de euros 
a EDFI‑EFP75
2013Préstamo
12b) Kenia EDFI/EFP‑FMO 45 Línea de crédito
13 África regional Fondo Catalyst 8,93 125 2011Participación en el 
capital
14 África regional Fondo Convergence ICT 19,25 145 2012Participación en el 
capital
15 Regional — ACP FEFISOL 5,0 22 2011Participación en el 
capital
16 África regional PTA Bank 80,0 160 2014 Línea de crédito
17 Tanzania NMB  — PEFF 50,0 107 2013 Línea de crédito
18 Tanzania Microfinanciación NMB 20,0 88 2013 Línea de crédito
19 Uganda Crane Bank 28,0 56 2014 Línea de crédito
20 Uganda EADB 25,0 50 2012 Línea de crédito
1 Importes comprometidos en el momento de la fiscalización.
22 Respuestas  
del BEI
Resumen
El Banco Europeo de Inversiones acoge favorable -
mente el informe final del Tribunal de Cuentas Euro -
peo titulado «¿Aporta valor añadido el Mecanismo 
de Inversión ACP?». El ejercicio ha permitido evaluar 
la coherencia y la pertinencia de una muestra repre -
sentativa de proyectos financiados por el Instru -
mento de Ayuda a la Inversión en lo que respecta 
a los objetivos de desarrollo establecidos por la 
Unión Europea según se definen en el Acuerdo de 
Cotonú. El conjunto de conclusiones y recomen -
daciones adoptadas por la Sala III son aceptables 
desde nuestro punto de vista.
Observaciones
Dispositivos de financiación
26
El Instrumento de Ayuda a la Inversión financia 
efectivamente proyectos de infraestructuras básicas 
stricto sensu  (particularmente privadas) en los secto -
res de la energía, los transportes, las telecomunica -
ciones y el agua. Las intervenciones en el ámbito de 
la educación y la salud se realizan por el momento 
en el marco de financiaciones intermediadas (ya 
sean líneas de crédito o participaciones en los fon -
dos de inversión), sobre todo a través de la dotación 
de financiación de impacto creada en 2014. El obje -
tivo es aumentar el acceso a la sanidad y la educa -
ción, en especial para los grupos de población más 
vulnerables, apoyando sobre todo la ampliación de 
la oferta que proporcionan las empresas privadas. 
No obstante, prevemos intervenir más directamente 
en apoyo de las infraestructuras básicas en estos 
dos sectores, en particular añadiendo operaciones 
de tipo blending .Conclusiones y recomendaciones
Recomendación 1
La referencia sistemática a la fuente de financiación 
en los contratos de préstamo entre intermediarios 
financieros y beneficiarios finales es ya una cláusula 
contractual en todos nuestros contratos de interme -
diación financiera. Nos comprometemos a aumen -
tar nuestra diligencia respecto al control de la 
efectiva aplicación de esta cláusula. Tras la auditoría 
efectuada, hemos solicitado ya a nuestros socios de 
Kenia1 que apliquen de forma efectiva esta obliga -
ción contractual, y prestaremos especial atención 
en el futuro a este aspecto crucial en materia de 
visibilidad de la acción de la Unión Europea en el 
marco del Acuerdo de Cotonú.
Recomendación 2
Si bien, en efecto, una parte significativa de la asis -
tencia técnica está destinada a mejorar las capaci -
dades de las instituciones financieras locales (sobre 
todo bancos comerciales e instituciones de micro -
financiación), desde una perspectiva de moder -
nización global del sector financiero en los ACP , 
los programas de asistencia se dirigen también en 
menor medida a los beneficiarios finales, los empre -
sarios, para contribuir a que sea financiable un 
mayor número de proyectos de inversión de pymes. 
Nuestras intervenciones de asistencia técnica más 
recientes han empezado ya a dirigirse también a las 
empresas directamente. Debemos, por otra parte, 
considerar que, en el marco del undécimo FED, el 
BEI tiene la intención de intensificar la cooperación 
con la Comisión Europea, particularmente en el 
marco de operaciones financiadas en el ámbito del 
desarrollo del sector privado dentro de la modali -
dad blending . Lo que permitirá ampliar el volumen 
y el tipo de asistencia técnica que se pone a dispo -
sición de los beneficiarios finales de los fondos del 
Instrumento de Ayuda a la Inversión. Actualmente 
se hallan en curso conversaciones sobre ciertos 
enfoques concretos.
1 Proyecto SHELTER -AFRIQUE COMMUNITY DEVELOPMENT.
CÓMO OBTENER LAS PUBLICACIONES  
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o del teléfono 00 800 6 7 8 9 10 11 (gratuito en toda la Unión Europea) (*).
(*)  Tanto la información como la mayoría de las llamadas (excepto desde algunos operadores, cabinas u hoteles)  
son gratuitas.
Publicaciones de pago:
 A través de EU Bookshop (http://bookshop.europa.eu).
El Mecanismo de Inversión ACP , gestionado por el BEI, es un 
fondo rotatorio de riesgo que apoya las inversiones de 
entidades privadas y del sector público con gestión comercial 
en el grupo de Estados de África, el Caribe y el Pacífico.  
El mecanismo facilita financiación a medio y largo plazo 
a través de varios instrumentos financieros, para así  
aportar beneficios económicos, sociales y   
medioambientales sostenibles.
El Tribunal llega a la conclusión de que el Mecanismo de 
Inversión aporta valor añadido y  sus operaciones son en 
general coherentes con la cooperación al desarrollo de la UE 
con los países ACP . Sin embargo, la obligación de informar 
a los beneficiarios finales sobre la financiación del BEI o del 
Mecanismo de Inversión no siempre se cumple y la asistencia 
técnica no siempre se dirige a las pequeñas y   
medianas empresas.
TRIBUNAL
DE CUENTAS
EUROPEO