COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL CONSEJO Y AL PARLAMENTO EUROPEO SOBRE LA APLICACIÓN DEL PLAN DE ACCIÓN PARA EL CAPITAL RIESGO (PACR)

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LISTA DE LOS ANEXOS

Anexo 1 Datos históricos del capital riesgo en la UE

Anexo 2 Datos históricos de la inversión en capital riesgo en los EE.UU.

Anexo 3 Redes de inversores informales ("business angels") en Europa

Anexo 4 Aplicación del PACR (medida por medida)

Anexo 5 Siglas empleadas en el PACR

Anexo 6 Glosario de términos utilizados en el PACR

ANEXO 1

DATOS HISTÓRICOS DEL CAPITAL RIESGO EN LA UE

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ANEXO 2

DATOS HISTÓRICOS DE LA INVERSIÓN DE CAPITAL RIESGO EN LOS EE.UU.

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ANEXO 3

REDES DE INVERSORES INFORMALES ("BUSINESS ANGELS") EN EUROPA

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ANEXO 4

PACR (PLAN DE ACCIÓN SOBRE EL CAPITAL RIESGO) APROBADO EN LA CUMBRE DE CARDIFF (JUNIO DE 1998)

ESTRUCTURA SEGÚN EL TIPO DE OBSTÁCULO - SITUACIÓN EN OCTUBRE DE 2002

El PACR comprende seis (6) categorías de obstáculos que deben eliminarse en la Unión:

- FRAGMENTACIÓN DEL MERCADO

- INSTITUCIONALES Y REGLAMENTARIOS

- FISCALES

- ESCASEZ DE PEQUEÑAS EMPRESAS DE ALTA TECNOLOGÍA

- RECURSOS HUMANOS

- CULTURALES

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ANEXO 5

SIGLAS utilizadas en el PACR

AIM:

// Alternative Investment Market (www.londonstockexchange.com/aim)

BEI : // Banco Europeo de Inversiones (www.eib.org)

BEST : // Grupo operativo "Simplificación del entorno administrativo de las empresas". Creado por la Comisión en septiembre de 1997

BSPCE : // Bons de Souscription des Parts et Créateurs d'Entreprises, Francia.

CEF : // Comité económico y financiero

CERV : // Comité de responsables europeos de reglamentación de valores

CEV : // Comité europeo de valores Reemplaza al Comité de alto nivel de supervisores de valores

CRE : // capital riesgo empresarial

DSI : // Directiva sobre servicios de inversión (93/22/EEC)

EASDAQ : // European Association of Securities Dealer Automated Quotation. Nueva designación: "NASDAQ-Europe" (www.nasdaqeurope.com)

EURO. NM : // Nouveau Marché (París) + Neuer Markt (Frankfurt) + Nouveau Marché (Brussels) + Nieuwe Markt (Amsterdam) + Nuovo Mercato (Milán)

EVCA : // Asociación europea de sociedades de capital riesgo (www.evca.com)

FEI : // Fondo Europeo de Inversiones (www.eif.org)

FIBV: // Federación internacional de bolsas de valores (www.fibv.com)

I+D : // Investigación y desarrollo

IDT : // Investigación y desarrollo tecnológico

MAP // Programa plurianual en favor de la empresa y el espíritu empresarial, aplicado por la Comisión

NASDAQ : // Association of Securities Dealers Automated Quotation system de EE.UU. (www.nasdaq.com)

NIC : // Normas internacionales de contabilidad

OGPE : // Orientaciones generales de política económica

OICVM : // Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (fondos de inversión)

PASF : // Plan de acción en materia de servicios financieros

PYME : // Pequeña y mediana empresa

TI : // Tecnologías de la información

TIC : // Tecnologías de la información y la comunicación

TJCE : // Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas (www.curia.eu.int)

TMT : // Telecom, media and technology

US GAAP : // Principios de contabilidad generalmente aceptados (Estados Unidos)

ANEXO 6

GLOSARIO de términos utilizados en el PACR

Acciones: // Capital social ordinario de una empresa.

Bolsa o mercado de valores: // Mercado en que se compran y venden valores. Su función básica es permitir a las empresas públicas, los Gobiernos y las autoridades locales obtener capital mediante la venta de valores a los inversores.

Capital de desarrollo: // Financiación ofrecida para el crecimiento y la expansión de una empresa.

Capital de fase inicial: // Financiación de empresas antes de que inicien la fabricación comercial y la venta, previa a la generación de beneficios. Incluye la financiación de lanzamiento* y puesta en marcha*.

Capital de lanzamiento: // Financiación ofrecida a la investigación, evaluación y desarrollo de un concepto inicial.

Capital de puesta en marcha: // Proporcionado a empresas para el desarrollo de productos y la comercialización inicial.

Capital de sustitución: // Compra de acciones en una empresa por parte de otra organización de inversión de capital riesgo u otro accionista o accionistas.

Capital inversión: // Capital riesgo empresarial* mediante el cual una empresa mayor adquiere una participación minoritaria directa en otra menor sin cotización por motivos estratégicos, financieros o de responsabilidad social. Sobre todo utilizado por grandes empresas para apoyar el desarrollo tecnológico exterior.

Capital riesgo: // Inversión en empresas no cotizadas por empresas de capital riesgo que gestionan fondos internos o de terceros. Incluye la financiación de fases iniciales*, expansión* y de sustitución*, pero excluye la de MBO*.

Comité de alto nivel de supervisores de valores: // Grupo consultivo informal creado en 1985 por la Comisión y los responsables de supervisión de valores de Unión con vistas a la cooperación y el tratamiento de asuntos transfronterizos. Reemplazado por el Comité europeo de valores (CEV*).

Directiva contable: // Directivas 78/660/CEE y 83/349/CEE.

Directiva sobre prospectos: // Documentos elaborados según las normas de las Directivas 89/298/CEE (ofertas públicas) y/o 80/390/CEE (prospectos). Estas Directivas serán reemplazadas por una nueva Directiva que se encuentra en negociación (propuesta adoptada por la Comisión el 30 de mayo de 2001).

Directiva sobre servicios de inversión: // Directive 93/22/EEC (DSI*). Crea un "pasaporte" europeo para las empresas de inversión (agentes, corredores, etc.) y otorga a los mercados de valores electrónicos el derecho a instalar terminales en otros Estados miembros.

Fondos de capital riesgo: // Fondos de inversión de capital fijo creados para suministrar capital riesgo.

Gobierno de empresas: // Manera en que se gestionan las organizaciones, sobre todo las sociedades de responsabilidad limitada, y naturaleza de la responsabilidad de los directivos ante los propietarios. Tema de creciente importancia desde principios los 90, cuando los proveedores de financiación externa decidieron asegurarse de que la gestión no fuera contraria a sus intereses.

Inversores informales (Business angels): // Particulares que invierten directamente en empresas nuevas y en crecimiento no cotizadas (financiación de lanzamiento). En muchos casos también facilitan la financiación de las siguientes etapas del ciclo de vida de las empresas jóvenes (fase de puesta en marcha). Los inversores informales generalmente proporcionan financiación a cambio de una participación en la actividad empresarial, pero pueden también proporcionar otros tipos de financiación a largo plazo. Este capital puede complementar al sector de capital riesgo* ofreciendo financiación de menores cuantías (menos de 150.000 euros) en una fase más temprana que aquella en la que suele invertir la mayor parte de las empresas de capital riesgo).

Inversores institucionales: // Este término hace referencia principalmente a las compañías de seguros, fondos de pensiones y fondos de inversión que recogen ahorros y facilitan fondos a los mercados, pero también a otros tipos de riqueza institucional (por ejemplo, fondos de dotación, fundaciones, etc.).

'Management buy-out': // Financiación que permite a los actuales directivos e inversores adquirir una línea de productos o empresa. También se denomina "MBO".

Mercado de capitales: // Mercado en el que la industria y el comercio, el Gobierno y las autoridades locales obtienen capital a largo plazo. Las bolsas forman parte del mercado de capitales.

Mercado primario: // Mercado en el que se pone en marcha uns nueva emisión de valores.

Mercado secundario: // Mercado donde los valores se compran y venden posteriormente a la emisión original. Un mercado secundario próspero y líquido crea las condiciones para un mercado primario sano.

Mercados de capital riesgo: // Mercados que ofrecen financiación en acciones a una empresa durante sus primeras etapas de crecimiento (puesta en marcha* y desarrollo*). En la presente comunicación, abarca tres tipos de financiación:

* inversión por parte de inversores informales* y empresas ("capital inversión*")

* capital riesgo.

* mercados de valores especializados en PYME y empresas de gran crecimiento.

Mercados regulados: // Mercados organizados donde los compradores y los vendedores se dan cita para negociar conforme a normas y procedimientos acordados. Mercados que cumplen las condiciones fijadas en el artículo 1.13 de la DSI*.

Opción de compra de acciones: // Opción a los empleados y/o directivos de comprar acciones a precio fijo.

OPI: // Oferta pública inicial (entrada a cotización): proceso de lanzamiento de una sociedad por primera vez mediante la invitación al público a suscribir sus acciones.

Participación privada: // Al contrario de una participación pública, participación en empresas sin cotización en un mercado de valores. Incluye inversiones de capital riesgo y de compra de participaciones.

Principio de prudencia: // La obligación de los gestores de fondos de pensiones de comportarse como inversores prudentes, en especial mediante la razonable diversificación de su cartera, sin límites a la distribución de cartera, excepto a la autoinversión en el caso de fondos de pensiones que financien planes de prestaciones definidas. Países Bajos, Reino Unido, Irlanda Estados Unidos, Canadá e Australia poseen legislación al respecto.

Prospecto: // Oferta formal por escrito de venta de valores que enuncia el programa de actividades de una empresa o los hechos relativos a una empresa existente de los cuales el inversor debe estar informado para tomar una decisión con conocimiento de causa.

Valor de mercado del capital emitido: // Precio de una acción multiplicado por el total de acciones en circulación. Valor total de mercado de una sociedad. Por extensión, valor total de las empresas con cotización en un mercado de valores.

Valor: // Activo financiero, incluidas las acciones, obligaciones del estado, títulos, bonos, fondos de inversión y derechos a fondos de préstamo o depósitos.

(*) Término definido en el glosario o en las siglas