INFORME DE LA COMISIÓN - Informe anual de la Comisión sobre la situación y gestión del Fondo de Garantía durante el ejercicio 2001

ÍNDICE

1. Fundamentos jurídicos

2. Situación del Fondo a 31.12.2001

3. Recursos del Fondo

3.1. Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

4.2. Remuneración del BEI

ANEXO I : Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

1. Decisiones a que afecta la transferencia 10/2001

2. Decisión a que afecta la transferencia 24/2001

3. Decisión a que afecta la transferencia 49/2001

4. Decisión a que afecta la transferencia 48/2001

ANEXO : II Informe del BEI sobre la situación y gestión del Fondo - Cuenta de gestión y balance financiero a 31 de diciembre de 2001

1. Evolución del Fondo en 2001

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 2001

2.2. Activos del Fondo a 31/12/01

3. Inversiones del Fondo de Garantía: Análisis global y por segmento

3.1. Análisis de la liquidez

3.2. Análisis global de los resultados del Fondo

3.3. Análisis por segmento

3.3.1. Análisis del comportamiento de la tesorería monetaria

3.3.2. Análisis de los resultados de la cartera de títulos

ANEXO III : Balance financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 2001

1. Fundamentos jurídicos

En virtud del Reglamento (CE, Euratom) n° 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre de 1994 («el Reglamento»), se creó un Fondo de Garantía de medidas exteriores destinado a reembolsar a los acreedores de la Comunidad, en caso de insolvencia por parte del beneficiario de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad.

De conformidad con el artículo 6 de dicho Reglamento, la Comisión confió la gestión financiera del Fondo al Banco Europeo de Inversiones (BEI) en el marco de un Convenio firmado entre la Comunidad y este banco el 23 de noviembre de 1994 en Bruselas y el 25 de noviembre del mismo año en Luxemburgo («el Convenio»).

En el apartado 2 del artículo 8 de dicho Convenio se indica que «el Banco remitirá a la Comisión antes del 1 de marzo de cada año un informe sobre la situación y la gestión del Fondo y la cuenta de gestión y el balance financiero del Fondo correspondiente al año anterior». En el anexo II se incluye un extracto de dicho informe correspondiente al ejercicio 2001.

En el artículo 7 del mismo Reglamento por el que se crea el Fondo se dispone que la Comisión ha de remitir, a más tardar el 31 de marzo del ejercicio siguiente, al Parlamento Europeo, al Consejo y al Tribunal de Cuentas un informe anual sobre la situación del Fondo y la gestión del mismo durante el ejercicio anterior.

2. Situación del Fondo a 31.12.2001

Los recursos disponibles del Fondo se elevaban, al cierre del ejercicio 2001, a 1 775 228 997,43 euros (anexo II). Desde la creación del Fondo, esta cantidad corresponde a la suma de:

- los pagos al Fondo (2 031 879 500,00 euros);

- los sucesivos resultados de los ejercicios (379 604 451,63 euros), incluidas las comisiones y los intereses de demora percibidos sobre las recaudaciones tardías;

- los reembolsos tardíos obtenidos de los terceros países (568 217 579,44 euros);

- las deudas correspondientes a las remuneraciones no abonadas al Banco (805 405,80 euros);

- una vez deducidas las intervenciones en garantía (468 662 140,15 euros) y las devoluciones acumulativas al Presupuesto del excedente del Fondo (637 060 000,00 euros).

El importe total del Fondo a 31 de diciembre de 2001, abstracción hecha de la remuneración del Banco, se eleva a 1 774 423 951,63 euros.

El importe total del balance consolidado (anexo III) asciende a 1 775 228 997,24 euros, desglosados principalmente en 475 100 000,00 euros en activos a plazo (depósitos bancarios), 25 491 970,66 euros en activos a la vista (cuentas a la vista) y 1 244 130 504,71 euros en cartera de títulos.

En el artículo 3 del Reglamento por el que se crea el Fondo se establece que el importe del Fondo debe alcanzar un nivel apropiado (importe objetivo) fijado en un 9 % del saldo vivo en principal de todos los compromisos de la Comunidad derivados de cada operación, incrementado en los intereses devengados pendientes de cobro.

A 31.12.2001, el importe del saldo vivo de las operaciones de préstamo y garantía de préstamos en favor de terceros países, incrementado con los intereses devengados aún sin cobrar, alcanzaba la cantidad de 15 577,34 millones de euros; de esta cantidad, 147,69 millones de euros corresponden a intereses devengados pendientes de cobro.

El resultado de la relación entre los recursos del Fondo y el saldo vivo de acuerdo con la definición dada por el Reglamento es de un 11,39 %, importe superior por consiguiente al 9 % establecido para el importe objetivo. Por esta razón, es conveniente que el Fondo efectúe el reembolso al Presupuesto General de las Comunidades contemplado en el apartado 3 del artículo 3 del Reglamento cuando el Fondo alcanza el importe objetivo. La cantidad que debe reembolsarse al Presupuesto es de 372,46 millones de euros.

En las páginas siguientes se describe con mayor detalle la evolución de los recursos y de las cargas del Fondo en 2001.

3. Recursos del Fondo

3.1. Ingresos procedentes del Presupuesto General durante el ejercicio

El artículo 1 del Reglamento de 25 de mayo de 1999 que modifica el Reglamento por el que se crea un Fondo de Garantía de medidas exteriores precisa que dicho Fondo se alimentará mediante pagos del Presupuesto General cuyo importe será igual al 9 % del importe en principal de las operaciones de préstamo y de garantía de préstamos hasta que el Fondo alcance el importe objetivo. El mismo artículo del Reglamento establece, por otra parte, que en caso de intervenciones de garantía debido a insolvencias, y siempre que los recursos del Fondo de Garantía sean inferiores a un 75 % del importe objetivo, el coeficiente de aprovisionamiento del Fondo para las nuevas operaciones pasa a situarse en un 10 %.

Se describen en el anexo I los fundamentos jurídicos en que se basan las modalidades de aprovisionamiento del Fondo.

La Decisión del Consejo de 31 de octubre de 1994 sobre disciplina presupuestaria autorizó la consignación en el Presupuesto General de una reserva correspondiente a operaciones de préstamo y de garantía de préstamos. Esta línea presupuestaria, dotada con créditos provisionales por un importe de 208 millones de euros en 2001, se destina a proveer de recursos al Fondo de Garantía y se utiliza mediante transferencia hacia la línea presupuestaria de pagos al Fondo.

Al amparo de estos fundamentos jurídicos, la Autoridad Presupuestaria aprobó en 2001 cuatro transferencias, por un importe total de 207 176 000 euros, destinadas a proveer de recursos al Fondo de Garantía.

- Transferencia 10/2001, por un importe de 169 151 000 euros: esta primera transferencia a principios del ejercicio suministró recursos al Fondo de Garantía en cumplimiento de las Decisiones del Consejo de 24 de enero de 1994, 19 de mayo de 1998 y 22 de diciembre de 1999, de acuerdo con las modalidades de pago previstas en el anexo del Reglamento por el que se crea el Fondo.

- Transferencia 24/2001, por un importe de 20 250 000 euros: esta segunda transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo el 16 de julio de 2001. Las decisiones a que afecta esta transferencia se recogen en el anexo I.

- Transferencia 49/2001, por un importe de 8 775 000 euros: esta tercera transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo el 6 de noviembre de 2001. Las decisiones a que afecta esta transferencia se recogen en el anexo I.

- Transferencia 48/2001, por un importe de 9 000 000 euros: esta cuarta transferencia tuvo por objeto suministrar recursos al Fondo de Garantía en base a las operaciones de préstamo aprobadas por el Consejo el 6 noviembre 2001. La decisión a que afecta esta transferencia se recoge en el anexo I.

La primera de las cuatro transferencias anuales se abonó al Fondo en agosto, la segunda, en noviembre y las dos restantes, en diciembre de 2001.

3.2. Intereses devengados por la inversión financiera de las disponibilidades del Fondo

La inversión de las disponibilidades del Fondo se efectúa de conformidad con los principios de gestión de las disponibilidades enunciados en el anexo del Convenio entre la Comunidad y el BEI.

De acuerdo con los principios en que se basan las inversiones, durante los primeros años de funcionamiento del Fondo y mientras el importe total invertido no alcance la cantidad de 300 millones de ecus, el Fondo será un fondo de inversión monetaria en el que las inversiones se efectuarán mediante instrumentos a corto plazo cuyo vencimiento no rebase un año. Dado que en 1995 se rebasó el umbral de 300 millones de ecus, la Comisión decidió conjuntamente con el Banco modificar los principios rectores de las inversiones a principios de 1996.

Así, las nuevas modalidades de gestión seguirían en principio las proporciones de un tercio a un año y dos tercios a 10 años como máximo, respetando no obstante un límite mínimo de 150 millones de euros para las operaciones a corto plazo. En cualquier caso, la duración media de las inversiones de los activos del Fondo no debería exceder de cinco años.

La lista de bancos habilitados para recibir depósitos ha sido confeccionada de común acuerdo por la Comisión y el Banco. La lista inicial ha sido revisada en varias ocasiones con el consentimiento de la Comisión para tener en cuenta las últimas modificaciones de la calificación de los bancos de depósito. Estos bancos son, en su mayoría, miembros del sistema de compensación del euro. Todos ellos gozan de una calificación Moody's de como mínimo A1 a largo plazo y P1 a corto plazo. Las inversiones en estos bancos están sujetas a una serie de normas para garantizar la diversificación y limitar la concentración de riesgos.

Los intereses generados por los depósitos bancarios en la cuenta del Fondo de Garantía y por las inversiones en títulos ascendieron en 2001 a 74 075 440,41 euros, desglosados del siguiente modo:

- Depósitos bancarios: 21 824 796,33 euros. Se trata del estado aprobado a 31 de diciembre de 2001 teniendo en cuenta los intereses percibidos por las inversiones en forma de depósitos bancarios (23 175 406,99 euros) y la variación de los intereses devengados (-1 350 610,66 euros) en 2001. Los intereses devengados corresponden a intereses que el Fondo no percibe en la fecha de cierre del ejercicio, sino posteriormente en las fechas fijadas de vencimiento de las inversiones. Al importe de los intereses devengados contabilizados a 31.12.2001 (2 720 154,34 euros) se le resta el importe de los devengados y contabilizados en 2000 y percibidos en 2001 (4 070 765,00 euros).

- Cuentas corrientes: 159 108,52 euros, correspondientes a los intereses registrados en la cuenta a la vista.

- Cartera de títulos: 52 091 535,56 euros. Los intereses sobre títulos de inversión provienen de las inversiones realizadas en forma de títulos de conformidad con los principios de inversión enunciados en el Convenio por el que se confía al BEI la gestión de las disponibilidades del Fondo. De estos réditos debe, no obstante, restarse el importe de 3 547 010,86 euros correspondiente a la contabilización dentro del ejercicio de la diferencia entre el valor de entrada y el de reembolso repartido pro rata temporis en el periodo de vigencia restante de los títulos poseídos (correspondiente al escalonamiento de la prima o descuento consignado en la cuenta de beneficios y pérdidas).

El rendimiento de los intereses se incluye en el resultado del ejercicio.

3.3. Ingresos percibidos de deudores insolventes

En sus intervenciones de garantía, los reembolsos tardíos efectuados por países que en su día no pudieron pagar sus compromisos se añaden a los recursos del Fondo. El importe total acumulado de los reembolsos asciende a 568 217 579,44 euros (véase el punto 2.1 del anexo II).

4. Cargas del Fondo

4.1. Pago de insolvencias

En 2001, el Fondo efectuó dos intervenciones de garantía por un importe total de 9 746 825,23 euros (véase el punto 2.1 del anexo II).

4.2. Remuneración del BEI

El artículo 6 del Convenio de gestión prevé una comisión del 0,125 % anual, calculada sobre los activos mensuales medios del Fondo y que será revisada a finales del año en el que el importe de las disponibilidades del Fondo alcance la cantidad de 300 millones de ecus y, a más tardar, tres años después de la fecha del primer pago al Fondo, teniendo en cuenta, entre otras cosas, la progresión de las actividades del Fondo.

Dado que el importe del Fondo alcanzó la cantidad de 300 millones de ecus a finales de 1995, se ha procedido a una revisión de la remuneración del BEI. Habida cuenta de la experiencia adquirida por el Banco sobre la carga de trabajo que representa esta gestión, los días 17 y 23 de septiembre de 1996 se añadió al Convenio un apéndice por el que se reducía la remuneración anual al 0,05 % de los activos del Fondo; este tipo se aplicó retroactivamente a 31 de diciembre de 1994.

En 2001, la remuneración del Banco se fijó de este modo en 805 045,80 euros, que se consignaron en la cuenta de beneficios y pérdidas y se contabilizaron en la cuenta de regularización del pasivo del balance. Dicha regularización se llevará a cabo durante el primer semestre de 2002 mediante un pago al BEI.

ANEXO I Fundamentos jurídicos de los ingresos al Fondo de Garantía procedentes del presupuesto general

En el anexo del Reglamento, que se refiere a las modalidades de pago a favor del Fondo de Garantía, se indica que los pagos al Fondo correspondientes a operaciones de empréstito y préstamo o de garantía a organismos financieros con arreglo a un mecanismo marco que se escalonen sobre varios años y tengan una finalidad microeconómica y estructural se efectuarán por tramos anuales en función de los importes anuales indicados en la ficha de financiación adjunta a la propuesta de la Comisión, adaptada en su caso en función de la decisión del Consejo.

En las demás operaciones de empréstito y préstamo de la Comunidad, como los préstamos a la balanza de pagos de terceros países, e independientemente de que se efectúen en uno o más tramos, los importes de los pagos al Fondo se calcularán sobre la base del importe global de la operación decidida por el Consejo.

En 2001 se efectuaron cuatro transferencias de acuerdo con estas modalidades.

1. Decisiones a que afecta la transferencia 10/2001

En el marco de la cooperación financiera con el conjunto de los países mediterráneos:

- Decisión del Consejo de 24 de enero de 1994 sobre un préstamo de 115 millones de ecus en favor de Siria durante un período de tres años.

- Decisión del Consejo de 19 de mayo de 1998 por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos en la antigua República yugoslava de Macedonia y por la que se modifica la Decisión 97/256/CE del Consejo, de 14 de abril de 1997, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos fuera de la Comunidad (países de Europa Central y Oriental, países mediterráneos, países de América Latina y de Asia, y Sudáfrica).

- Decisión del Consejo, de 22 de diciembre de 1999, por la que se concede al Banco Europeo de Inversiones una garantía de la Comunidad para absorber las pérdidas que se deriven de préstamos para la realización de proyectos fuera de la Comunidad (Europa Central y Oriental, países mediterráneos, Latinoamérica y Asia y la República de Sudáfrica) limitada a una cuantía global máxima de 18 410 millones de euros otorgados en un periodo de siete años, a contar desde el 1 de febrero de 2000 en lo que atañe a Europa Central y Oriental, los países mediterráneos, Latinoamérica y Asia, y desde el 1 de julio de 2000 en lo que se refiere a la República de Sudáfrica, y que finalizará para todas esas regiones el 31 de enero de 2007.

2. Decisión a que afecta la transferencia 24/2001

Decisión del Consejo de 16 de julio de 2001 (2001/549/CE) por la que se concede ayuda macrofinanciera a la República Federativa de Yugoslavia. La cuantía de la ayuda, en forma de préstamo, es de 225 millones de euros.

3. Decisión a que afecta la transferencia 49/2001

Decisión del Consejo de 6 de noviembre de 2001 por la que se modifica la Decisión 2000/24/CE con el fin de ampliar la garantía concedida por la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones para cubrir préstamos en favor de proyectos en la República Federativa de Yugoslavia. Estos préstamos alcanzarán un importe máximo conjunto de 350 millones de euros (150 millones en 2001).

4. Decisión a que afecta la transferencia 48/2001

Decisión del Consejo, de 6 de noviembre de 2001 (2001/777/CE), por la que se concede una garantía de la Comunidad al Banco Europeo de Inversiones para cubrir las pérdidas derivadas de una acción especial de préstamo en favor de proyectos medioambientales seleccionados en las regiones rusas de la Cuenca Báltica en el marco de la dimensión septentrional. Este préstamo alcanzará un importe máximo conjunto de 100 millones de euros.

ANEXO II Fondo de Garantía - Informe de gestión a 31 de diciembre de 2001

1. Evolución del Fondo en 2001

1.1. El total de los activos del Fondo asciende a 1 744,7 millones de euros a 31 de diciembre de 2001 (Véase el punto 2.2) frente a los 1 410,1 millones de euros a 31 de diciembre de 2000, lo que representa un aumento de 334,6 millones de euros.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig.1 : Evolución de los activos en 2001.

1.2. El aprovisionamiento total para el año 2001 ascendió a 207,2 millones de euros. El 29.8.2001, el Fondo recibió 3,8 millones de euros procedentes, por una parte, de los activos excedentarios del Fondo a 31.12.2000 (165,4 millones de euros) devueltos a la Comisión y, por otra, de un aprovisionamiento de 169,2 millones de euros . Los aprovisionamientos de 27.12.2001 y de 28.12.2001 de 17,8 millones de euros y 20,2 millones de euros respectivamente, situaron el aprovisionamiento total del año en 207,2 millones de euros.

1.3. Los réditos por segmento son proporcionales a la distribución de los activos asignados a los sectores de inversiones (2/3) y monetario (1/3), tal como acordaron el Banco y la Comisión. Así, el resultado de gestión es de 69,6 millones de euros a 31.12.2001 frente a los 57,4 millones de euros a 31.12.2000. Los réditos de la cartera de inversiones (con exclusión del escalonamiento de primas o descuentos) alcanzan los 48,5 millones de euros y representan alrededor del 69 % del resultado registrado a 31.12.2001. Los réditos de la cartera monetaria alcanzan los 21,8 millones de euros, es decir, el 31% del resultado total.

2. Situación del Fondo

2.1. Recursos del Fondo a 31 de diciembre de 2001

El saldo del Fondo de Garantía pasó de 1 221 millones de euros a 31 de diciembre de 2000 a 1 494 millones de euros a 31 de diciembre de 2001, lo que representa un aumento de 273 millones de euros, o más del 22 %. Esta evolución se explica por los movimientos que se describen en el siguiente cuadro:

>SITIO PARA UN CUADRO>

Las intervenciones en garantía efectuadas por el Fondo en 2001 ascendieron a 9,7 millones de euros

Los cobros de intervención procedentes de los deudores insolventes en 2001 ascendieron a 241,2 millones de euros.

2.2. Activos del Fondo a 31.12.2001

Los activos del Fondo a 31 de diciembre de 2001 ascienden a 1 744,7 millones de euros y se desglosan como figura a continuación. El Fondo opera con una sola divisa: el euro.

- 475,1 millones de euros en forma de depósitos monetarios (depósitos interbancarios)

- 25,5 millones de euros en cuenta corriente [1]

[1] Situación excepcional tras la recepción en cuenta de un importe de 20 millones de euros a finales de diciembre de 2001 a la espera de su reinversión en instrumentos monetarios u obligacionistas.

- 1 244,1 millones de euros en cartera de inversiones (títulos a tipo fijo y variable) (véase el cuadro en el punto 3.1)

3. Inversiones del Fondo de Garantía: Análisis global y por segmento

3.1. Análisis de la liquidez

La cartera se caracteriza ahora por un refuerzo de la parte Tipo fijo, tal como acordaron los servicios del Banco y la Comisión durante 2001: durante el último trimestre se ha registrado por tanto la adopción progresiva de la estrategia de aumento de la proporción invertida en este sector, junto con la prolongación de la duración.

Así, a final de año se observa que la parte Tipo fijo representa cerca de 2/3 de las inversiones obligacionistas, mientras que la estrategia de los años anteriores la fijaba en torno al 50 %. Por otro lado, la duración de esta parte se acerca a los 3,50 años frente a un nivel que anteriormente se mantenía entre 2,20 y 2,50 años, respetando una distribución de las inversiones a lo largo de la curva 0 a 10 años (anteriormente la madurez máxima autorizada era de 5 años).

El desglose de las disponibilidades del Fondo de Garantía en el año 2001 es el que figura a continuación

>SITIO PARA UN CUADRO>

3.2. Análisis global de los resultados del Fondo

Globalmente, la actividad del Fondo de Garantía logró un rédito neto de 69,6 millones de euros, lo que supone un rendimiento global medio del 4,49 % [2], con capitales medios de 1 529 millones de euros. El tipo de referencia EURIBID a 3 meses era de 4,14 % en el mismo periodo, lo que representa un diferencial (spread) global positivo de 35 puntos básicos por encima del valor de referencia (véase el punto 3.3.1).

[2] La base de cálculo del rendimiento global está en a/360.

Los réditos de las inversiones y las inversiones financieras a 31.12.001 pueden analizarse del siguiente modo:

>SITIO PARA UN CUADRO>

3.3. Análisis por segmento

3.3.1. Análisis del comportamiento de la tesorería monetaria

El rédito medio de las inversiones monetarias se situó en 2001 en el 4,45 % frente a un rédito medio del 4,14 % del valor de referencia.

El diferencial (spread) calculado de esta forma es de 31 puntos básicos por encima del tipo de referencia variable EURIBID a 3 meses [3] para el año 2001 frente a un diferencial de 13 puntos básicos en 2000. Cabe observar que este diferencial no refleja el margen devengado al inicio de las operaciones, margen que no se tiene en cuenta en los cálculos de comportamiento.

[3] El spread de tesorería mide el diferencial entre, por una parte, el tipo de las inversiones interbancarias obtenido y, por otra, el tipo benchmark variable correspondiente al tipo EURIBID a 3 meses calculado diariamente.

>SITIO PARA UN CUADRO>

Las inversiones interbancarias realizadas devengaron 21,8 millones de euros de intereses en 2001 (periodo enero - diciembre) para capitales medios de 480 millones de euros.

* Evolución del comportamiento y del tipo de referencia durante 2001

* En el siguiente cuadro se indican los tipos obtenidos para las inversiones monetarias a corto plazo en relación con el tipo de referencia EURIBID a tres meses.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 2: Evolución del comportamiento frente al valor de referencia (benchmark)

En un contexto de bajada de los tipos a corto plazo, el rendimiento de la cartera monetaria tiende a ser superior al del valor de referencia (benchmark), aunque en términos absolutos el rendimiento de la cartera siguió las tendencias del mercado y se redujo un 1,42 % en 2001. Cabe señalar que la bajada de los tipos directores del Banco Central Europeo durante el año llegó a 150 puntos básicos, pasando del 4,75 % al 3,25 %. Teniendo en cuenta que el año anterior se había dado la situación inversa (subida de los tipos directores, que pasaron del 3,00 % al 4,75 %), es interesante observar que en un ciclo de 2 años, tanto los réditos como el comportamiento del sector monetario se han suavizado. En efecto, el rendimiento global medio acumulado en 2000 y 2001 se sitúa en el 4,98 %, y el diferencial asciende a 17 puntos básicos.

* Contrapartidas

De acuerdo con el Convenio firmado entre la Comunidad Europea y el Banco sobre la gestión del Fondo de Garantía, todos los depósitos se efectúan mediante contrapartidas que incluyan como mínimo un nivel de solvencia («credit rating») de A1.

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 3: Desglose de las inversiones a corto plazo por tipo de contrapartida a 31.12.2001

El BEI prosigue sus esfuerzos por repartir las inversiones geográficamente por los Estados de la Unión Europea preservando al mismo tiempo la competitividad de los réditos obtenidos.

3.3.2. Análisis de los resultados de la cartera de títulos

La cartera de títulos, considerada cartera de inversiones a largo plazo, se compone de títulos en euros adquiridos con la intención de conservarlos hasta su vencimiento final. A 31 de diciembre de 2001, los títulos a tipo fijo con un vencimiento residual inferior de entre 3 meses y 1 año ascienden a 108,3 millones de euros; los restantes títulos a tipo fijo, con un vencimiento residual de entre 1 año y 6 años ascienden a 775,7 millones de euros, mientras que los títulos a tipo variable ascienden a 360,15 millones de euros.

La cartera ha producido un rédito de 48,5 millones de euros a 31 de diciembre de 2001. Este resultado se desglosa del siguiente modo:

Intereses percibidos // 52 091 535,56

Escalonamiento de la prima o descuento // 3 547 010,86

// 48 544 524,70

El valor de entrada de los títulos en esta cartera es el coste de adquisición. La diferencia entre el precio de entrada y el valor de reembolso es la prima o descuento, que se reparte pro rata temporis durante el periodo restante de vigencia de cada título.

A 31 de diciembre de 2001, el valor nominal de la cartera de inversiones asciende a 1 231,3 millones de euros, frente a un valor contable de 1 244,1 millones de euros (incluidas las primas y descuentos amortizados).

El rédito contable de la cartera de inversiones ascendió al 4,61 % [4] a 31 de diciembre de 2001, frente al 4,34 % a 31 de diciembre de 2000. Habida cuenta del valor de referencia (benchmark) global (compuesto por el índice Salomon en los títulos a interés fijo [5] y el EURIBID a tres meses en los de interés variable), el diferencial (spread) global resulta positivo con 35 puntos básicos frente al valor de referencia compuesto del 4,26 % (véase el anexo 2). Este comportamiento positivo se explica sobre todo por la bajada general de los tipos en 2001. Las nuevas inversiones se han realizado principalmente en títulos con una madurez de 5 a 10 años, lo que implica alargar de forma significativa la duración de la cartera. No obstante no hay que olvidar que el rendimiento del valor de referencia refleja los movimientos observados de los tipos, mientras que el rendimiento de la cartera refleja un rendimiento medio basado en los precios de adquisición.

[4] La base de cálculo del rendimiento de la cartera de inversiones está en a/365.

[5] Este benchmark se modificará en cuanto sea oficial la nueva estrategia del Banco y la Comisión, para reflejar la prolongación de la duración y la posibilidad de invertir hasta que finalice el plazo de vencimiento de 10 años.

Evolución de los tipos alemanes oficiales en 2001 (fuente Bloomberg):

>SITIO PARA UN CUADRO>

A título informativo, a 31 de diciembre de 2001, el valor de mercado de la cartera de inversiones se sitúa en 1 248,8 millones de euros frente a un valor contable en cartera de 1 244,1 millones de euros (incluida la prima y el descuento), es decir, una plusvalía latente de 4,70 millones de euros, frente a una minusvalía latente de 0,5 millones de euros sobre un valor contable de 919,3 millones de euros a 31 de diciembre de 2000.

* Evolución del valor de mercado respecto al valor contable en el año 2001

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 5: Evolución del valor de mercado respecto al valor contable en el año 2001

* Distribución de la cartera entre títulos a interés fijo y a interés variable

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 6: Desglose de la cartera de inversiones en títulos a interés fijo y a interés variable a 31.12.2001

* Perfil de los reembolsos de la cartera de inversiones

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 7: Cartera de inversiones: Perfil de los reembolsos a 31.12.2001

* Los títulos a interés fijo vencen el 18.5.2011.

* Perfil de los emisores

Todos los títulos responden a las siguientes características:

- Bien son emitidos por los Estados o por instituciones que cuentan con la garantía de la Unión Europea, del G10 o de los organismos supranacionales.

- Bien son emitidos por cualquier otro Estado soberano con una calificación mínima de Aa3.

- bien son emitidos por cualquier otro emisor con una calificación de Aaa.

A 31 de diciembre de 2001, el perfil de los emisores era el siguiente:

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

Fig. 8: Cartera de inversiones: Perfil de los emisores a 31.12.2001

COMPORTAMIENTO DE LA CARTERA OBLIGACIONISTA DE INVERSIONES DEL FONDO DE GARANTÍA

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

>REFERENCIA A UN GRÁFICO>

ANEXO III Balance financiero consolidado del Fondo de Garantía a 31 de diciembre de 2001

El balance financiero consolidado a 31 de diciembre de 2001 completa la situación del Fondo de Garantía que figura en el anexo II.

Cabe destacar la simetría contable entre la situación del Fondo y el balance consolidado, ya que se han percibido los créditos sobre los beneficiarios de préstamos otorgados o garantizados por la Comunidad adeudados en concepto de pagos atrasados de los terceros países sobre el principal, los intereses de los préstamos llegados a vencimiento e intereses de demora cubiertos por la intervención en garantía del Fondo, y los intereses de demora devengados y no recaudados a 31.12.2001.

BALANCE FINANCIERO CONSOLIDADO DEL FONDO DE GARANTÍA A 31 DE DICIEMBRE DE 2001

>SITIO PARA UN CUADRO>

(1) Capital, intereses, intereses de demora cubiertos por las intervenciones del Fondo.

(2) Previa deducción de un importe de 637,1 millones de euros, excedente acumulado transferido al estado de los ingresos del presupuesto de las Comunidades Europeas en aplicación del artículo 3 del Reglamento 2728/94 por el que se crea el Fondo de Garantía.

(3) Cuota de los intereses de la República Federativa de Yugoslavia percibidos en 2001 de un total de 99 555 439,29 euros percibidos por ingresos tardíos que han dado lugar a intervenciones y contabilizados durante ejercicios anteriores.