Síntesis En la presente Comunicación se sintetiza la evaluación efectuada por la Comisión de los proyectos de planes presupuestarios (PPP) para 2020 presentados por los Estados miembros de la zona del euro. Dichos proyectos incluyen los planes basados en la hipótesis de mantenimiento de la política económica presentados por los Gobiernos de Austria, Portugal y España, países con elecciones entre el final de septiembre y la primera quincena de noviembre, y de Bélgica, por estar inmerso este país en un proceso de formación del Gobierno. De conformidad con el Reglamento n.º 473/2013, la Comisión ha evaluado todos los proyectos de planes presupuestarios, así como la situación y las perspectivas presupuestarias en la zona del euro en su conjunto. En consonancia con anteriores prácticas, la Comisión también ha evaluado la orientación general de la política presupuestaria de la zona del euro. La evaluación global de los proyectos de planes presupuestarios para 2020 y la orientación presupuestaria del conjunto de la zona del euro puede resumirse de la forma siguiente: 1.Durante el último año se produjo un debilitamiento de la economía europea y la economía mundial. La economía europea sufrió una ralentización acusada de su demanda externa y una contracción de su sector manufacturero, que está empezando a propagarse a otras partes de la economía. Aunque el sólido comportamiento del mercado laboral ha contribuido a respaldar el consumo privado y la demanda interna, es poco probable un repunte rápido del crecimiento del PIB. El hecho de que ya no se prevea un repunte significativo del PIB en los dos próximos años constituye una importante diferencia respecto de las previsiones anteriores y se basa en la previsión de que persistirán muchos factores de ralentización de la economía mundial. 2.Por primera vez desde 2002, ningún Estado miembro de la zona del euro se encuentra actualmente sometido a un procedimiento de déficit excesivo. Solo se prevé que Francia registre un déficit superior al valor de referencia del 3 % del PIB en 2019, si bien dicho exceso sería temporal, próximo al valor de referencia y debido únicamente al efecto de una medida puntual. De los Estados miembros de la zona del euro para los que se prevé un déficit en 2020, cuatro tendrían un déficit superior al 2 % del PIB. Asimismo, se prevé que nueve Estados miembros registren un superávit en 2020. 3.Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el déficit global agregado de la zona del euro aumentaría del 0,5 % del PIB en 2018 al 0,8 % en 2019 y al 0,9 % en 2020, a raíz de la acusada ralentización de la actividad económica, invirtiendo la tendencia a la baja observada en los últimos años. La agregación de los objetivos de déficit presupuestario de los proyectos de planes presupuestarios tiene como resultado una misma senda de evolución para el déficit global. 4.Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el número de Estados miembros de la zona del euro que alcanzarían o rebasarían sus objetivos presupuestarios a medio plazo pasaría de seis a nueve entre 2019 y 2020; en 2020, Irlanda y Lituania alcanzarían sus objetivos presupuestarios a medio plazo y Grecia respetaría su objetivo presupuestario a medio plazo recientemente establecido. Por el contrario, Bélgica, España, Francia e Italia quedarían muy por debajo de sus objetivos a medio plazo en 2020. De los Estados miembros de la zona del euro que no se prevé alcancen sus objetivos a medio plazo en 2020, se espera que Estonia y Letonia realicen ciertos ajustes estructurales hacia el logro de sus objetivos. En cambio, la Comisión prevé actualmente que Italia se aparte más de su objetivo presupuestario a medio plazo en 2020. Lo mismo cabe decir de Finlandia y Eslovaquia, aunque en menor medida, y se prevé que ambos Estados miembros de la zona del euro mantengan su ratio deuda/PIB por debajo del 60 %. Según los proyectos de planes presupuestarios, basados en el mantenimiento de la política económica, presentados por Bélgica y España en 2020, el saldo estructural de ambos países también se apartaría aún más de su objetivo a medio plazo, mientras que en el caso de Portugal el saldo estructural en 2020 se aproximaría más a su objetivo presupuestario a medio plazo como consecuencia de la revisión a la baja de su objetivo presupuestario a medio plazo a partir de 2020. 5.La Comisión prevé que el déficit estructural agregado de la zona del euro aumente en 2020 en 0,2 puntos porcentuales del PIB potencial, reflejando así una orientación presupuestaria globalmente neutra. Este aumento del déficit estructural estaría impulsado en particular por las políticas fiscales expansionistas que prevén los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario, especialmente los Países Bajos y, en menor medida, Alemania (0,6 % y 0,4 % del PIB potencial, respectivamente), y por el aumento previsto del déficit estructural de Italia (0,3 % del PIB potencial). La variación prevista para la zona del euro en su conjunto está globalmente en consonancia con la variación del saldo estructural (recalculado) de los proyectos de planes presupuestarios. 6.El saldo primario estructural agregado de la zona del euro, esto es, el saldo estructural sin tener en cuenta los pagos de intereses, sigue registrando un superávit, pero se prevé que disminuya en 0,4 puntos porcentuales del PIB potencial en 2020, reflejando una política fiscal ligeramente expansionista. Este indicador del esfuerzo presupuestario es importante para calibrar adecuadamente las medidas discrecionales de política fiscal de los Gobiernos, dado que no está afectado por los ahorros realizados en los gastos de intereses. 7.En cuanto a la composición del ajuste presupuestario de la zona del euro, la Comisión espera que el aumento del déficit estructural en 2020 se deba a una caída de la ratio ingresos/PIB ajustada en función del ciclo. Esta expectativa es similar a la indicada en los proyectos de planes presupuestarios y refleja el impacto de las medidas expansionistas notificadas por el lado de los ingresos. Las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión y los proyectos de planes presupuestarios también contemplan que la ratio de gastos ajustada en función del ciclo disminuya en 2020, junto con una nueva disminución, aunque pequeña, de los gastos de intereses entre 2019 y 2020. Debe recordarse que los Estados miembros con un elevado nivel de deuda pública deberían utilizar los beneficios no previstos que se deriven de los menores gastos de intereses para acelerar la reducción de su deuda. 8.La Comisión prevé que la ratio deuda/PIB de la zona del euro continúe su trayectoria decreciente de los últimos años y pase del 86 % en 2019 a alrededor del 85 % en 2020, situándose muy por debajo de las de los Estados Unidos y Japón (aproximadamente el 114 % y el 237 %, respectivamente, en 2020). Ello se debería principalmente a la persistencia de unos tipos de interés bajos y a la previsión de superávits presupuestarios primarios. Los proyectos de planes presupuestarios prevén una reducción similar en la ratio deuda/PIB de la zona del euro. De los nueve Estados miembros de la zona del euro que se espera registren una ratio deuda/PIB superior al 60 % en 2020, se prevé que Italia registre grandes desviaciones respecto del valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020. En menor medida, también se prevé que Bélgica no se ajuste al valor de referencia para la reducción de la deuda en esos dos años. Desde la corrección de su déficit excesivo en 2017 y 2018, respectivamente, Francia y España están sometidos a la norma transitoria en materia de deuda, que no se prevé que cumplan ni en 2019 ni en 2020. Se espera que Portugal cumpla la norma transitoria en materia de deuda en 2019 y el valor de referencia para la reducción de deuda en 2020. 9.Los Estados miembros de la zona del euro siguen presentando una situación presupuestaria muy diferente en relación con los retos en materia de endeudamiento y sostenibilidad. La sostenibilidad a corto plazo de las finanzas públicas italianas parece vulnerable a aumentos del coste de la emisión de deuda. Algunos Estados miembros de la zona del euro muy endeudados siguen afrontando altos riesgos a medio plazo, basados en factores como su nivel de deuda actual, su saldo primario corriente y los costes previstos relacionados con el envejecimiento de la población. 10.En su Recomendación más reciente relativa a la política económica de la zona del euro, que fue aprobada por el Consejo Europeo en su reunión de 21 y 22 de marzo de 2019 y adoptada por el Consejo el 9 de abril de 2019, el Consejo ha instado a los Estados miembros de la zona del euro a que, en el periodo 2019-2020, al mismo tiempo que aplican políticas que respeten el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, respalden la inversión pública y privada y mejoren la calidad y la composición de las finanzas públicas. El Consejo también ha recomendado reconstituir las reservas presupuestarias esencialmente en el caso de los Estados miembros de la zona del euro con altos niveles de deuda pública. 11.Esta petición ha sido atendida por los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario, que han adoptado una política fiscal más expansionista, propicia igualmente a la inversión. En particular, Alemania y los Países Bajos han aumentado sus gastos de inversión en 2019 y se proponen seguir aplicando políticas fiscales expansionistas en 2020. Al mismo tiempo, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión quedaría sin utilizar una parte del margen de maniobra presupuestario. Dada la magnitud de su margen de maniobra presupuestario, estos Estados miembros de la zona del euro deberán estar dispuestos a seguir utilizándolo. 12.En cambio, algunos de los Estados miembros que no disponen de margen de maniobra presupuestario han previsto no realizar un ajuste presupuestario significativo o aplicar una política fiscal expansionista en 2020. Aunque Grecia, Chipre y Portugal mantienen amplios superávits primarios, y muestran amplios superávits estructurales (o se encuentran próximos al equilibrio presupuestario en el caso de Portugal) y una deuda que disminuye rápidamente, estos países representan la minoría de los casos. Bélgica, España, Francia e Italia registran unos saldos primarios decrecientes o incluso negativos, con una deuda que solo disminuiría marginalmente o no disminuiría en absoluto, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión. Estos Estados miembros de la zona del euro no tienen en cuenta suficientemente su elevado déficit estructural y sus niveles de deuda, que alcanzan niveles históricos. Además, no están aprovechando suficientemente las recientes reducciones de los gastos de intereses para reducir sus ratios de deuda. La falta de reducción de la deuda pública puede aumentar el riesgo de una mayor presión del mercado sobre los países con una elevada deuda pública en el futuro, lo que podría tener efectos indirectos negativos en los mercados de deuda pública de otros Estados miembros de la zona del euro. 13.Algunos de los Estados miembros de la zona del euro que afrontan los mayores retos en materia de sostenibilidad (Bélgica, España y, en mucho menor medida, Portugal) han presentado proyectos de planes presupuestarios basados en el mantenimiento de la política económica habida cuenta de que han celebrado recientemente o celebrarán en breve elecciones generales. Esto subraya la importancia para estos Estados miembros de la zona del euro de incluir las medidas adicionales necesarias en sus proyectos de planes presupuestarios actualizados e indicar así la forma adecuada de corregir esta desviación en un contexto de elevado nivel de deuda. Estos proyectos de planes presupuestarios actualizados deberán presentarse a la Comisión y al Eurogrupo lo más pronto posible tras la formación del nuevo Gobierno. 14.Las políticas presupuestarias siguen insuficientemente diferenciadas. Los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario están aplicando políticas fiscales expansionistas y deberán estar dispuestos a seguir utilizando su margen de maniobra presupuestario. En cambio, sigue siendo preocupante la falta de saneamiento de la situación presupuestaria en países con altos niveles de deuda y problemas de sostenibilidad. El cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento por los Estados miembros de la zona del euro que no cumplen sus objetivos presupuestarios a medio plazo junto con una mayor expansión por parte de los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario daría lugar a una mejor diferenciación entre Estados miembros de la zona del euro. 15.En el contexto de la ralentización del crecimiento económico de la zona del euro y de una política monetaria ya muy flexible, el Eurogrupo reiteró en octubre de 2019 su disposición a responder de forma coordinada si llegaran a materializarse los riesgos de revisión a la baja y a evitar medidas fiscales procíclicas. El Eurogrupo reconoció la necesidad de que los Estados miembros con margen de maniobra presupuestario consideren el fomento de la inversión de calidad. En el contexto del diseño de la política económica para 2020, habrá que conceder más énfasis a las reformas y la inversión en investigación y desarrollo y a la lucha contra el cambio climático. Al mismo tiempo, el Eurogrupo reconoció que los Estados miembros con altos niveles de deuda pública deben aplicar unas políticas fiscales prudentes. La evaluación de los distintos planes de los Estados miembros de la zona del euro realizada por la Comisión puede resumirse de la forma siguiente: No se ha detectado ningún proyecto de plan presupuestario para 2020 que incumpla gravemente las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Sin embargo, en algunos casos, la Comisión ha detectado riesgos de que el ajuste presupuestario previsto no alcance el requerido por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Dado que actualmente ningún Estado miembro de la zona del euro está sometido al componente corrector del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, las evaluaciones del cumplimiento de cada Estado miembro de la zona del euro en 2020 se basan en el grado de cumplimiento de los requisitos del componente preventivo, en particular las Recomendaciones del Consejo de 9 de julio de 2019. En lo que se refiere a los Estados miembros sometidos al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento: - En el caso de nueve Estados miembros de la zona del euro (Alemania, Irlanda, Grecia, Chipre, Lituania, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Austria), se ha determinado que los proyectos de planes presupuestarios cumplían las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento para 2020. En el caso de Alemania y los Países Bajos, dada su favorable situación presupuestaria, la Comisión invita a las autoridades a realizar gastos adicionales que respalden la tendencia al alza de las inversiones y a centrar la política de inversión en los sectores recomendados por el Consejo en el contexto del Semestre Europeo. - En el caso de dos Estados miembros de la zona del euro (Letonia y Estonia), se considera que los proyectos de planes presupuestarios cumplen en líneas generales las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento para 2020. Los planes pueden dar lugar a cierta desviación respecto del objetivo presupuestario a medio plazo en el caso de Letonia y respecto de la senda de ajuste hacia dicho objetivo en el caso de Estonia. En cuanto a Letonia, si en las evaluaciones futuras ya no se prevé que su saldo estructural se aproxime al objetivo presupuestario a medio plazo, la evaluación global del cumplimiento deberá tener en cuenta la magnitud de la desviación respecto de la exigencia establecida por el Consejo. - En el caso de ocho Estados miembros de la zona del euro (Bélgica, España, Francia, Italia, Portugal, Eslovenia, Eslovaquia y Finlandia), sus proyectos de planes presupuestarios plantean un riesgo de incumplimiento de las exigencias del PEC para 2020. Para Bélgica, España, Francia e Italia, estos riesgos están asociados a la reducción insuficiente del alto nivel de deuda pública y en la significativa desviación prevista respecto de la senda de ajuste hacia su respectivo objetivo presupuestario a medio plazo. En cuanto a Portugal, Eslovenia, Eslovaquia y Finlandia, la deuda pública se ha situado por debajo del valor de referencia del Tratado (60 % del PIB) o está siguiendo una senda de ajuste adecuada hacia dicho valor. Estos Estados miembros también han alcanzado un saldo presupuestario que proporciona un considerable margen de maniobra respecto del valor de referencia para el déficit establecido en el Tratado (3 % del PIB). Sin embargo, la aplicación de los proyectos de planes presupuestarios de estos Estados miembros podría llevar a una desviación significativa respecto de su senda de ajuste hacia su objetivo presupuestario a medio plazo.