[pic] | COMISIÓN DE LAS COMUNIDADES EUROPEAS |

Bruselas, 23.2.2007

COM(2007) 66 final

INFORME DE LA COMISIÓN

a la autoridad presupuestaria sobre las garantías vinculadas al presupuesto general Situación al 30 de junio de 2006 {SEC(2007) 241}

ÍNDICE

Primera parte - Evolución desde el informe de situación al 31 de diciembre de 2005, situación en materia de riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria 3

1. Introducción: naturaleza de las operaciones 3

2. Evolución desde el informe de situación al 31 de diciembre de 2005 3

3. Situación en materia de riesgos 4

3.1. Capital pendiente al 30 de junio de 2006 4

3.2. Riesgo máximo anual cubierto por el presupuesto de la Unión: operaciones desembolsadas al 30 de junio de 2006 (véase cuadro A2 del anexo) 5

3.3. Riesgo teórico máximo anual cubierto por el presupuesto de la Unión: operaciones desembolsadas y decididas al 30 de junio de 2006 (véase cuadro A3 del anexo) 5

4. Intervenciones de la garantía presupuestaria 5

4.1. Pagos con cargo a la tesorería 5

4.2. Intervención del Fondo de Garantía 6

5. Análisis de la capacidad teórica de préstamo y garantía de la Comunidad en favor de Estados no miembros 6

6. Situación del Fondo de Garantía al 30 de junio de 2006 7

7. Solidez relativa 7

Segunda parte - Evaluación de riesgos: situación económica y financiera de los países no miembros beneficiarios de las principales operaciones de préstamo 8

1. Introducción 8

2. Estados adherentes 8

3. Países candidatos 9

4. Países candidatos potenciales 9

5. Nuevos Estados Independientes 10

6. Otros países no miembros 11

Primera parte - Evolución desde el informe de situación al 31 de diciembre de 2005, situación en materia de riesgos e intervenciones de la garantía presupuestaria [1]

1. INTRODUCCIÓN: NATURALEZA DE LAS OPERACIONES

Los riesgos cubiertos por el presupuesto comunitario se derivan de una serie de operaciones de préstamo y garantía que pueden dividirse en dos categorías: préstamos concedidos por las Comunidades Europeas con objetivos macroeconómicos, esto es, préstamos macrofinancieros a países no comunitarios, y préstamos con objetivos microeconómicos (préstamos Euratom y del Banco Europeo de Inversiones (BEI)[2] en países no comunitarios ). Los riesgos corrientes frente a los Estados miembros se derivan de préstamos desembolsados antes de su adhesión.

2. Evolución desde el informe de situación al 31 de diciembre de 2005

No se ha adoptado ninguna nueva Decisión del Consejo en relación con la ayuda macrofinanciera prestada a terceros países en forma de préstamos. En virtud de las Decisiones vigentes, se efectuó un desembolso de 10 millones de EUR, en concepto de préstamo, en favor de Bosnia y Herzegovina, y posteriormente un desembolso de 9 millones de EUR en concepto de préstamo a Albania.

No se efectuó ningún desembolso en concepto de subvención durante el primer semestre de 2006.

En lo que respecta a Euratom, se efectuó un desembolso de 17,5 millones de EUR en concepto de préstamo en favor de Bulgaria (Kozloduy), así como un desembolso de 33,5 millones de EUR en concepto de préstamo a Rumanía (Cernavodă), en virtud de Decisiones vigentes cuyas dotaciones han quedado ya agotadas.

En relación con el actual mandato del BEI, el 27 de febrero de 2006, el Consejo decidió[3] modificar la Decisión 2000/24, a fin de incluir a Maldivas en la lista de posibles países beneficiarios, a raíz del tsunami acaecido en el Océano Índico en diciembre de 2004. Por otra parte, el 22 de junio de 2006, la Comisión presentó una propuesta[4] con vistas a un nuevo mandato exterior del BEI para el período 2007-2013.

Con arreglo al nuevo marco financiero, el Parlamento Europeo, el Consejo y la Comisión celebraron un Acuerdo Interinstitucional sobre disciplina presupuestaria y buena gestión financiera[5], que entrará en vigor el 1 de enero de 2007. En consecuencia, el importe de la financiación del Fondo de Garantía no se limitará explícitamente en el futuro, ya que este Fondo se financiará con cargo a una línea presupuestaria de la rúbrica 4 («la UE como socio a escala mundial») y no, como actualmente, con cargo a una reserva específica. No obstante, en ausencia de esta reserva, se mantendrán los elementos fundamentales de la disciplina presupuestaria: el mandato de préstamo exterior del BEI se limitará durante el período 2007-2013 (esta Decisión del Consejo representará en torno al 90 % del volumen global de préstamos), los préstamos correspondientes a la ayuda macrofinanciera deben ser aprobados individualmente por decisión del Consejo y los préstamos de Euratom están sujetos a un límite máximo de 4.000 millones de EUR (de los que ya se ha utilizado una gran parte).

3. Situación en materia de riesgos

El siguiente análisis de riesgos aplica los métodos establecidos para la evaluación del capital pendiente, del riesgo máximo anual y del riesgo teórico máximo anual cubierto por el presupuesto comunitario (metodología explicada en el documento de trabajo de los servicios de la Comisión). En los cuadros A1, A2 y A3 del anexo, respectivamente, figuran cifras detalladas.

3.1. Capital pendiente al 30 de junio de 2006

El riesgo total al 30 de junio de 2006 era de 16.089 millones de EUR, frente a una cifra de 16.521 millones de EUR al 31 de diciembre de 2005.

En el siguiente cuadro figuran las operaciones que han afectado al volumen de capital pendiente desde el último informe.

Cuadro 1: Capital pendiente al 30 de junio de 2006* | Millones de EUR (cifras redondeadas) |

Saldo pendiente al 31 de diciembre de 2005 | 16.521 |

Reembolso de préstamos |

Euratom | 0 |

Ayuda macrofinanciera | -31 |

BEI | -1.051 |

Préstamos desembolsados |

Euratom | 51 |

Ayuda macrofinanciera | 19 |

BEI | 1.017 |

Diferencias en el tipo de cambio entre el euro y las otras monedas | -437 |

Saldo pendiente al 30 de junio de 2006 | 16.089 |

* Todos los préstamos garantizados (Estados miembros y países no miembros), con exclusión de los intereses vencidos y no pagados y los impagados. |

El capital pendiente de reembolso de las operaciones en favor de los Estados miembros ascendía a 2.801 millones de EUR al 30 de junio de 2006, frente a una cifra de 2.966 millones de EUR al 31 de diciembre de 2005.

El capital pendiente de reembolso de las operaciones en favor de Estados no miembros ascendía a 13.288 millones de EUR al 30 de junio de 2006, frente a una cifra de 13.554 millones de EUR al 31 de diciembre de 2005.

3.2. Riesgo máximo anual [6] cubierto por el presupuesto de la Unión: operaciones desembolsadas al 30 de junio de 2006 (véase cuadro A2 del anexo)

- En el segundo semestre de 2006, el riesgo máximo anual total asciende a 1.258 millones de EUR.

- El riesgo frente a los Estados miembros asciende a 397 millones de EUR.

- El riesgo frente a Estados no miembros asciende a 861 millones de EUR.

3.3. Riesgo teórico máximo anual [7] cubierto por el presupuesto de la Unión: operaciones desembolsadas y decididas al 30 de junio de 2006 (véase cuadro A3 del anexo) [8]

- En el segundo semestre de 2006, el riesgo teórico máximo asciende a 1.323 millones de EUR y se estima que, de cumplirse ciertas hipótesis, alcanzará los 2.664 millones de EUR en 2014.

- El riesgo teórico máximo frente a los Estados miembros asciende a 397 millones de EUR en el segundo semestre de 2006. Se estima que el riesgo descenderá a 168 millones de EUR para 2014.

- En lo que respecta a los Estados no miembros, asciende a 926 millones de EUR en el segundo semestre de 2006. Se estima que el riesgo alcanzará los 2.496 millones de EUR de aquí a 2014.

4. Intervenciones de la garantía presupuestaria

4.1. Pagos con cargo a la tesorería

La Comisión recurre a su tesorería[9] con el fin de evitar retrasos de pago en el servicio de sus empréstitos, y los gastos consiguientes, en el caso de retraso en el pago por parte de alguno de sus deudores.

4.2. Intervención del Fondo de Garantía

El Reglamento (CE, Euratom) nº 2728/94 del Consejo, de 31 de octubre de 1994, modificado, estableció un Fondo de Garantía relativo a las Acciones Exteriores. En caso de retraso en el pago por parte del beneficiario (país no comunitario) de un préstamo concedido o garantizado por la Comunidad, se recurre al Fondo de Garantía para que haga frente al impago en los tres meses siguientes a la fecha de vencimiento[10].

Durante el primer semestre de 2006, no se recurrió al Fondo de Garantía al no haberse registrado ningún impago.

5. Análisis de la capacidad teórica de préstamo y garantía de la Comunidad en favor de Estados no miembros

En la práctica, el mecanismo del Fondo de Garantía limita la capacidad de préstamo y garantía de la Comunidad respecto de Estados no miembros, ya que los créditos disponibles para la provisión del Fondo están limitados por el importe consignado en las Perspectivas Financieras vigentes en concepto de reserva para garantías[11].

En el cuadro A4 del anexo figura una estimación de la capacidad de préstamo de la Comunidad a Estados no miembros en 2006, de conformidad con el Reglamento vigente del Fondo de Garantía. En el anexo se describe con más detalle el método de cálculo y las referencias normativas.

El saldo pendiente total de las operaciones de préstamo y garantía de préstamos en favor de terceros países ascendía a 13.421 millones de EUR al 30 de junio de 2006, tal como muestra el cuadro 2.

Cuadro 2: Saldo pendiente de las operaciones de préstamo y de garantía de préstamos en favor de Estados no miembros, en millones de EUR (cifras redondeadas) |

1. Capital pendiente, CE (ayuda macrofinanciera) y Euratom | 1.504 |

2. Capital pendiente BEI | 11.784 |

3. Intereses vencidos y no pagados1 | 133 |

Saldo pendiente2 al 30 de junio de 2006 | 13.421 |

1 Intereses devengados y no pagados según lo previsto en el Reglamento constitutivo del Fondo de Garantía. 2 Los impagados y los intereses de demora no se incluyen en el saldo pendiente que ha de ser cubierto por el Fondo, y se indican aparte en la sección 6. |

La proporción entre los recursos del Fondo y el capital pendiente de reembolso, conforme al Reglamento constitutivo del Fondo, era del 9,85 %, esto es, superior a la cifra objetivo del 9 % establecida en el Reglamento nº 1149/1999, por el que se modificó el Reglamento nº 2728/94 constitutivo del Fondo. La reglamentación establece que al final del ejercicio el excedente deberá reintegrarse a una rúbrica especial del estado de ingresos del presupuesto general de la Unión Europea.

6. Situación del Fondo de Garantía al 30 de junio de 2006

Al 30 de junio de 2006, los recursos del Fondo de Garantía ascendían a 1.321,33 millones de EUR. Durante el primer semestre de 2006, se registraron los movimientos siguientes:

- Ingreso neto de 24,8 millones de EUR procedentes de la inversión de los activos del Fondo, al 30 de junio de 2006.

En el primer semestre de 2006 no se produjo ningún cobro.

Al 30 de junio de 2006, el total de atrasos, esto es, los intereses de demora de la República Argentina, ascendían a 1.718.493,12 USD, de los cuales 1.448.433,44 USD (1.139.332,53 EUR) están pendientes de recuperación por el Fondo. El saldo ha de pagarse al BEI.

7. Solidez relativa

El ratio entre el importe del Fondo al 30 de junio de 2006 (1.321,33 millones de EUR) y el riesgo teórico máximo anual correspondiente a los préstamos a Estados no miembros en 2006 (926 millones de EUR) se estima en el 71% (véase cuadro A3 del anexo)[12].

Segunda parte - Evaluación de riesgos: situación económica y financiera de los países no miembros beneficiarios de las principales operaciones de préstamo

1. INTRODUCCIÓN

Las cifras que figuran en la primera parte proporcionan información sobre los aspectos cuantitativos de los riesgos cubiertos por el presupuesto general. Sin embargo, también debe evaluarse la calidad del riesgo, que depende del tipo de operación y de la categoría del prestatario. En el documento de trabajo de los servicios de la Comisión se presentan por separado cuadros sobre la evaluación de riesgos por países[13]. A continuación se presenta un breve resumen de este análisis.

2. ESTADOS ADHERENTES

En el primer semestre de 2006, el crecimiento del PIB real de Bulgaria se aceleró hasta alcanzar un 6,1 % (frente al 5,5 % en 2005). El principal motor de este crecimiento fue la extremada solidez de la formación bruta de capital fijo, que aumentó más de un 20 %, y el incremento continuado del consumo privado. El déficit por cuenta corriente registró un nuevo aumento, situándose en el 13,9 % del PIB, debido ante todo al menor excedente de la balanza de servicios y a la disminución de las transferencias corrientes procedentes del extranjero. El crecimiento de las exportaciones de mercancías superó el de las importaciones durante el primer semestre de 2006, si bien ello no bastó para impedir un ligero incremento adicional del déficit comercial. Al igual que en 2005, el déficit por cuenta corriente quedó cubierto casi por completo por las entradas netas de inversiones extranjeras directas.

En el caso de Rumanía , el crecimiento del PIB real se vio fuertemente reimpulsado, hasta un 7,4 %, en el primer semestre de 2006, tras una desaceleración que lo situó en un 4,1 % en 2005, debido sobre todo a las repercusiones negativas de las extensas inundaciones y a los cambios estructurales sufridos por la actividad industrial. El crecimiento económico fue bastante equilibrado en el primer semestre de 2006, impulsado tanto por el crecimiento del consumo de los hogares, que alcanzó un 11,8 %, como por el aumento de la inversión, que fue del 11,9 %. En 2006, el proceso de desinflación fue más rápido de lo previsto y el aumento interanual del IPC pasó del 8,6 % a finales de 2005 al 5,5 % en septiembre de 2006. En el transcurso de 2006, el déficit por cuenta corriente siguió creciendo, del 8,7 % del PIB declarado en 2005 a alrededor del 9,6 % en julio de 2006, debido, en gran parte, a las importantes entradas de inversiones extranjeras directas (que cubrieron más del 70 % del déficit), al endeudamiento del sector privado y a las inversiones de cartera. La deuda externa del país se incrementó en unos 5.000 millones de EUR en la primera mitad de 2006, como consecuencia, en particular, del rápido crecimiento de la deuda externa privada a corto plazo, si bien disminuyó ligeramente hasta un 37 % del PIB, aproximadamente.

3. PAÍSES CANDIDATOS

En Turquía , el crecimiento del PIB real anual fue del 7 % en el primer semestre de 2006, frente a un 7,4 % en 2005. Se prevé que la tasa de crecimiento oscile entre un 5 y un 6 % en 2006. El déficit por cuenta corriente alcanzó un 6,2 % del PIB en 2005 y se prevé que se estabilizará en 2006, merced, en gran parte, a la mayor competitividad de los precios y costes tras la depreciación de la lira en mayo-junio de 2006. Las entradas brutas de inversiones extranjeras directas representaron el 3 % del PIB en 2005 y en el primer semestre de 2006, financiando así cerca de la mitad del déficit por cuenta corriente. La deuda externa del país ascendía al 40 % del PIB, aproximadamente, a finales de 2005.

En la Antigua República Yugoslava de Macedonia , el ritmo de crecimiento del PIB se redujo, situándose en un 2,6 % (en términos reales) en la primera mitad de 2006, frente al 3,8 % registrado durante el mismo período un año antes. El principal factor de esta desaceleración fue la mayor atonía de la producción industrial y la construcción. No obstante, los principales indicadores apuntan a una notable aceleración de la producción industrial durante el tercer trimestre de 2006, con lo que el crecimiento global del PIB podría rondar el 4 % en 2006. El déficit por cuenta corriente disminuyó sensiblemente en 2005, dado que los mejores resultados comerciales y las mayores entradas de remesas de trabajadores redujeron el déficit del 7,7 % del PIB en 2004 al 1,4 % del PIB en 2005. En 2006, se prevé que aumentará hasta un 2 ó 3 % del PIB. En tanto que las entradas brutas de inversiones extranjeras directas representaron el 1,7 % del PIB en 2005, durante el primer semestre de 2006 aumentaron de forma sustancial hasta un 6 % del PIB, aproximadamente, como resultado de las considerables entradas de inversiones ligadas a la privatización. La deuda externa del país ascendía al 47 % del PIB a finales de 2005.

4. PAÍSES CANDIDATOS POTENCIALES

En Albania , el crecimiento anual del PIB fue del 5,5 % (en términos reales) en 2005. El déficit por cuenta corriente (con inclusión de las transferencias oficiales) alcanzó el 6,9 % del PIB en 2005. El déficit comercial se mantuvo en el 24,1 % del PIB en 2005 y, durante los cinco primeros meses de 2006, aumentó aún un 18 % sobre base anual. Las entradas brutas de inversiones extranjeras directas representaron el 3,1 % del PIB en 2005 y la deuda externa del país se elevaba a un 17,6 % del PIB a finales de ese mismo año. La deuda pública total descendió a un 55,3 % del PIB en 2005.

En Bosnia y Herzegovina , el crecimiento anual del PIB fue del 5,5 % (en términos reales) en 2005. Se prevé que el crecimiento se mantendrá en torno al 5 % en 2006. El déficit por cuenta corriente aumentó a un 22,5 % del PIB en 2005, lo que refleja, en parte, la incidencia de la introducción del IVA en los flujos de importaciones. El citado déficit disminuyó nuevamente en la primera mitad de 2006 y se prevé que se situará en torno al 20 % al término del año. Las entradas brutas de inversiones extranjeras directas alcanzaron el 3,2 % del PIB en 2005. La deuda externa pública del país equivalía al 30 % del PIB al término de 2005, y la deuda externa privada, por su parte, se estimaba también en un 30 % del PIB, aproximadamente.

En Serbia , el crecimiento anual del PIB fue del 6,3% (en términos reales) en 2005. El crecimiento se mantuvo en el 6,3 % durante el primer trimestre de 2006. El déficit por cuenta corriente alcanzó un 9,8 % del PIB en 2005, aumentando nuevamente en el transcurso de 2006. Las entradas brutas de inversiones extranjeras directas representaron el 6,1 % del PIB en 2005 y la deuda externa del país se elevaba a un 66 % del PIB a finales de julio de 2006. La deuda pública ha disminuido como consecuencia de la cancelación por el Club de París de deudas por valor de 600 millones de EUR, a raíz de la satisfactoria conclusión del reciente programa del FMI en febrero de 2006.

En Montenegro , el crecimiento anual del PIB fue del 4,1 % (en términos reales) en 2005. El crecimiento se intensificó durante el primer semestre de 2006, alcanzando el 6,5 %. El déficit por cuenta corriente alcanzó un 12,2 % del PIB en 2005, aumentando nuevamente en el transcurso de 2006. Las entradas brutas de inversiones extranjeras directas representaron el 22,8 % del PIB en 2005 y la deuda externa del país se elevaba a un 42,6 % del PIB a finales de ese mismo año. En julio de 2006, Montenegro llegó a un acuerdo con Serbia acerca del reparto de los derechos y obligaciones financieros tras la disolución de la anterior unión de ambos Estados. El acuerdo corroboró las estimaciones anteriores relativas a los niveles de endeudamiento.

5. NUEVOS ESTADOS INDEPENDIENTES

En Georgia , pese a las presiones externas, el crecimiento económico parece mantenerse relativamente pujante tras el fuerte dinamismo demostrado en 2005, con una tasa del 9,3 %; la inflación alcanzó su punto máximo a mediados de 2006, con un 14,5 %, y el principal reto al que debe hacer frente la política económica consiste en restablecer una tasa de inflación inferior al 10 %. La balanza comercial se deterioró y cabe prever un déficit del 19 % del PIB (14,6 % en 2005). El aumento de las remesas y las transferencias oficiales ha amortiguado el impacto sobre la balanza por cuenta corriente, que, no obstante, registrará previsiblemente un déficit del 10 % del PIB este año (5,4 % en 2005). Gracias a su dinamismo económico, la deuda externa pública de Georgia se ha reducido rápidamente hasta un 23 % del PIB (27 % en 2005).

En Ucrania , la economía parece haberse adaptado rápidamente al aumento de los precios de importación del petróleo y el gas y, en el primer semestre de 2006, se observó una recuperación del crecimiento (tasa interanual del 5,5 %, frente al 2,6 % en 2005 en su conjunto). La balanza por cuenta corriente ha pasado a ser deficitaria, como consecuencia también de la evolución paralela del mercado del acero, el principal producto de exportación de Ucrania. La deuda externa pública del país ha descendido al 12,5 % del PIB (15,3 % en 2005), y el mayor acceso del sector privado a los mercados de capitales extranjeros mantiene la deuda externa total en un nivel cercano al 45 % del PIB. El nivel más elevado de los precios de producción aún no ha incidido en el índice de precios de consumo, que volvió a descender por debajo del 10 % a mediados de 2006. En agosto, Standard & Poor's confirmó, con todo, la calificación BB- asignada al crédito soberano a largo plazo de Ucrania, respaldada, en particular, por el bajo nivel de endeudamiento.

En Moldavia , se prevé que el crecimiento del PIB, que había rebasado el 7 % en 2005, baje a un 3 % en 2006, como resultado de la fuerte presión externa a la que se ve sometida la economía moldava, esto es, la duplicación del precio de las importaciones de gas natural de Rusia y el embargo sobre las exportaciones de vino de Moldavia. En 2006, se estima que el déficit de la balanza comercial y de la balanza por cuenta corriente excederá del 50 % y del 10 % del PIB, respectivamente. La inflación, por su parte, pasará previsiblemente a superar el 12 % este año. La degradación del entorno económico exterior de Moldavia se produce en un momento en que el país había conseguido finalmente reestructurar su deuda con el Club de París y se hallaba en disposición de reducir gradualmente su endeudamiento externo.

La economía de Tayikistán ha seguido creciendo de forma significativa en 2005-2006, registrando tasas de entre un 7 y un 8 %. El presupuesto del Estado, que arrojó un superávit durante tres años consecutivos (2003-2005), registrará, según las previsiones, un déficit moderado en 2006. Gracias al fructífero acuerdo de deuda bilateral con Rusia, que es el mayor acreedor de Tayikistán, la deuda externa disminuyó por debajo del 40 % del PIB en 2005. El deterioro del déficit comercial (que pasó del 7 % del PIB en 2004 al 12 % en 2005 y superará previsiblemente el 16 % en 2006) viene compensado, en gran medida, por el rápido aumento de las remesas del extranjero. En consecuencia, se prevé que el déficit por cuenta corriente aumentará de forma moderada en 2006 (del 3,6 % en 2005 al 4,5 %, aproximadamente). La cobertura de importaciones de las reservas brutas de divisas sigue siendo relativamente reducida, puesto que equivale a algo menos de dos meses de importaciones. A principios de 2006 concluyó, con resultados satisfactorios, el programa PRGF (en favor de la lucha contra la pobreza y el crecimiento) del FMI. Los poderes públicos han comenzado a preparar el programa sucesor.

6. OTROS PAÍSES NO MIEMBROS

Argelia experimentó una profunda ruptura política en 2005, al tomar medidas el Presidente Bouteflika para poner punto final a la «tragedia nacional» de los noventa, haciendo hincapié en la necesidad de un desarrollo económico. Los precios sin precedentes del petróleo han supuesto una estabilidad y prosperidad desconocidas para la economía argelina, así como una oportunidad de oro para la reforma. El programa de inversiones públicas en infraestructura, vivienda, educación y formación profesional, por un importe de 60.000 millones de USD, contribuirá, en principio, a lograr un crecimiento a largo plazo sostenible. No obstante, pese a la liberalización del sector bancario en la década de los noventa, el mercado financiero argelino sigue estando considerablemente subdesarrollado. Por otra parte, con tan sólo tres acciones admitidas a cotización y una capitalización del mercado de 1.400 millones de USD, la Bolsa de Argel sigue siendo, en cierto modo, un mercado en ciernes. A través de la adhesión a la Organización Mundial del Comercio (OMC) que se perfila y la celebración del ya vigente acuerdo de asociación con la UE, Argelia ha indicado claramente su voluntad de liberalizar los mercados y el comercio. El mayor desafío al que actualmente parece enfrentarse el país es el de consolidar y acelerar el proceso de reforma iniciado estos últimos años.

La economía de Jordania continúa creciendo considerablemente en 2006, con un aumento del PIB real del 6,7 % en el primer trimestre de 2006. La tasa de desempleo permanece alta (15,7 % en 2005). Se prevé que la tasa de inflación subirá en 2006 hasta el 6,3 % (frente al 3,8 % en 2005). Los poderes públicos han intensificado el ajuste presupuestario en 2005 y 2006, a fin de reducir el déficit público (con exclusión de las subvenciones) al 6,6 % del PIB, frente al 10,1 % en 2005. El déficit exterior por cuenta corriente (con inclusión de las subvenciones) aumentará previsiblemente del 18,2 % en 2005 al 20,7 % del PIB en 2006 (frente al superávit del 11,6 % en 2003). Si bien las exportaciones de mercancías se han seguido incrementando sensiblemente, el déficit comercial se agravó hasta alcanzar un 38,8 % del PIB en 2005 (frente al 29,6 % en 2004), debido al importante aumento de las importaciones inducido por el fuerte crecimiento de la demanda interna, a la subida de los precios del petróleo y al alto contenido de importaciones de las exportaciones. El déficit por cuenta corriente siguió financiándose a través de las entradas de capital, integradas por inversiones extranjeras directas, remesas e inversiones de cartera procedentes principalmente de la zona. Al mismo tiempo, se prevé una apreciación del tipo de cambio efectivo real, tras varios años de depreciación.

En Brasil , se estima que el crecimiento será del 3,5 % en 2006 y la inflación ha descendido hasta su nivel más bajo desde la adopción del régimen de metas de inflación. El saludable crecimiento de las exportaciones y la subida de los precios de las materias primas han permitido al país obtener un importante superávit por cuenta corriente (que las previsiones cifran en un 1,1 % del PIB en 2006). El ratio de la deuda externa con respecto al PIB ha disminuido y se prevé que seguirá reduciéndose hasta situarse en el 21,1 % para finales de 2006. La labor de reducción del endeudamiento externo público está dando sus frutos: dos de las principales agencias de calificación de la solvencia han subido su calificación del crédito soberano de Brasil desde febrero de 2006, y el sobrecoste de los intereses se sitúa en niveles históricamente bajos. No obstante, en el frente exterior sigue habiendo puntos muy vulnerables, a pesar de los recientes progresos observados en la gestión de la deuda pública. Ésta, que sigue rebasando el 50 %, se encuentra sumamente expuesta a las variaciones de los tipos de interés, al ser el plazo de vencimiento medio relativamente corto.

Según las previsiones, la economía argentina crecerá un 9,2 % en 2005. La inflación al término de 2007 alcanzará, según cabe esperar, un 12 %. La pujanza de la economía ha supuesto una mejoría significativa de las finanzas públicas y se espera que el superávit primario se sitúe en torno al 4,5 % del PIB en 2005. El sector bancario se va recuperando gradualmente, pero sigue siendo frágil. La incertidumbre que aún persiste acerca del marco legal y de la política estatal en el ámbito de los servicios públicos sigue teniendo efectos perjudiciales sobre la confianza de los inversores extranjeros. Además, el hecho de que el país no tenga ya que recurrir al FMI, tras reembolsar íntegramente su deuda con esta institución en diciembre de 2005, no parece favorecer la progresión de las reformas estructurales destinadas a erradicar los puntos vulnerables a largo plazo. Argentina sigue teniendo una deuda atrasada frente al BEI, al no haber abonado los intereses de demora (1,7 millones de USD) generados por los atrasos acumulados por el Estado a raíz de la crisis financiera nacional.

[1] Podrá encontrarse en el anexo un documento de trabajo de los servicios de la Comisión con una serie de cuadros pormenorizados y notas explicativas al presente informe.

[2] Los detalles relativos a los mandatos del BEI figuran en el cuadro A1 del anexo.

[3] DO L 62 de 3.3.2006, p. 26.

[4] COM(2006) 324 final de 22.6.2006.

[5] DO C 139 de 14.6.2006, p. 1.

[6] El término técnico «riesgo máximo anual» se explica en el punto 1 del anexo.

[7] El término técnico «riesgo teórico máximo anual» se explica en el punto 1 del anexo.

[8] El riesgo máximo anual tiene en cuenta los importes de los préstamos pendientes de desembolso en el marco de las actuales Perspectivas Financieras, ya que aún no se ha decidido el nuevo mandato del BEI para 2007-2013.

[9] En virtud del artículo 12 del Reglamento (CE, Euratom) nº 1150/2000 del Consejo, de 22 de mayo de 2000, modificado, por el que se aplica la Decisión 94/728/CE, Euratom, relativa al sistema de recursos propios de las Comunidades.

[10] Para más detalles, véase el apartado 2.5 del anexo.

[11] La cifra anual consignada en las Perspectivas Financieras 2000-2006 es de 200 millones de EUR a precios de 1999; en 2006, el importe era de 229 millones de EUR.

[12] Cabe destacar que la estimación del riesgo teórico máximo anual del año 2006 que figura en el cuadro A3 se refiere exclusivamente al segundo semestre de 2006. A efectos de la comparación arriba mencionada, este importe se ha extrapolado a un período de 12 meses.

[13] SEC(2007) 241