A4-0185/97

Resolución sobre el informe del Instituto Monetario Europeo sobre la política monetaria única en la tercera fase - especificación del marco operativo (C4- 0043/97)

El Parlamento Europeo,

- Visto el informe del Instituto Monetario Europeo (C4-0043/97),

- Vista la propuesta de resolución de los diputados Garriga Polledo, Fabara i Vallés y Bennasar Tous sobre la no inclusión de ciertas regiones insulares en el diseño del Euro (B4-1234/96),

- Visto el informe de la Comisión de Asuntos Económicos y Monetarios y Política Industrial (A4-0185/97),

A. Considerando que para hacer realidad las ventajas potenciales de la UEM es necesario que las diferentes tradiciones y estructuras nacionales relacionadas con la concepción y la aplicación de la política monetaria evolucionen hasta convertirse en un conjunto único,

B. Considerando que el informe del IME sobre la política monetaria única presenta, entre otros, los problemas, las dificultades y las opciones disponibles especificando el marco operativo en lo relativo a:

a) la necesidad de unas estadísticas monetarias armonizadas,

b) la introducción de un sistema de liquidación bruta en tiempo real (TARGET),

c) las ventajas y las desventajas relativas de las estrategias monetarias,

d) los posibles instrumentos políticos,

C. Considerando que el informe del IME describe las cinco estrategias posibles (el objetivo de los tipos de cambio, la estabilización de los tipos de interés, el objetivo de las rentas nominales, el objetivo monetario y el objetivo de la inflación directa) que el Banco Central Europeo (BCE) podrá desarrollar para su política monetaria,

D. Considerando que el IME, teniendo en cuenta los principios directores de la eficacia, la transparencia, la continuidad, la coherencia, etc., recomienda dos estrategias: el objetivo intermedio monetario y el objetivo directo de inflación,

E. Considerando que la aplicación de la política monetaria única implica un firme control de los instrumentos en un contexto reglamentario que fomente la eficacia, la transparencia y la continuidad y que el conjunto de los instrumentos monetarios -operaciones de mercado abierto, facilidades permanentes y requisitos en materia de reservas mínimas- debería evaluarse en el entorno modificado en el que operará el BCE,

F. Subrayando que el objetivo de política monetaria del Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) ha de ser todavía comprensible y transparente para la opinión pública,

G. Considerando que los mercados financieros mundiales no sólo han definido el nuevo entorno en el que operan las políticas monetarias, sino que también desarrollan una función de seguimiento en el sentido de que examinan el carácter sostenible de las finanzas públicas y la adaptación entre la política monetaria y la estabilidad de los precios, y penalizan asimismo, a través de la movilidad de los capitales, a los países con una política presupuestaria laxista imponiendo elevados tipos en el mercado de capitales,

H. Considerando que la mundialización de los mercados financieros ha conducido a la transparencia de los mercados, a una gran diversificación de las inversiones y a una mejor asignación de los capitales y ha hecho que la gestión de los riesgos pasara a ser más eficaz, pero también ha conducido a innovaciones financieras que representan una amenaza constante para las estrategias de política monetaria y ha dado un carácter más inestable a los precios de los activos,

I. Considerando que, debido a las innovaciones financieras y a la erosión de la función tradicional de intermediarios que desarrollaban los bancos, el mecanismo de transmisión de los cambios en la oferta monetaria y sus efectos sobre los tipos de interés y los precios así como la cadena de causalidad se han modificado,

J. Considerando que unas operaciones eficaces de mercado abierto, apoyadas por unas facilidades permanentes, requieren unas partes fiables y experimentadas a las que se les pedirá que operen en un entorno definido por un conjunto de criterios de elegibilidad y por el principio de la descentralización en la ejecución de las operaciones de política monetaria,

K. Considerando que los activos negociables utilizables en las operaciones generadoras de liquidez del SEBC estarán basados en un sistema de dos niveles: el primero será aprobado por el BCE mientras que el segundo será establecido por los bancos centrales nacionales,

L. Considerando que la intención del IME de elaborar un mecanismo de tipos de cambios que defina la cooperación en materia de tipos de cambio entre los Estados miembros que participen en la zona del euro y los demás Estados miembros de la UE es digna de elogio, pero que los trabajos preparatorios relativos al tipo de operaciones de intervención del BCE en materia de divisas presuponen un conocimiento del marco monetario internacional tras la introducción del euro como moneda de reserva,

M. Considerando que la unicidad de la política monetaria del BCE presupone unos sistemas eficaces de transferencias interbancarias de fondos y de liquidación de valores y que ambos sistemas deberían estar orientados a minimizar los riesgos inherentes a los propios sistemas y a preservar unos mercados financieros estables que en gran medida determinan la eficacia de la política monetaria,

N. Considerando que la política monetaria debe considerarse parte integrante del juego de herramientas destinadas a garantizar un desarrollo económico equilibrado,

1. Acoge con satisfacción el informe del IME sobre la política monetaria única en la tercera fase que contiene información útil sobre las opciones en materia de estrategia monetaria y de instrumentos monetarios así como una descripción de los sistemas de pago y liquidación y presenta orientaciones sobre cómo deben ser los instrumentos relativos a las reservas mínimas y sobre cómo debe desarrollarse la imposición de sanciones por parte del BCE;

2. Recuerda, sin embargo, la importante evolución que se ha producido en los últimos años que ha cambiado el entorno en el que operan los bancos centrales y que se traduce, en particular, por:

a) la globalización de los mercados financieros,

b) la desregularización de los mercados nacionales,

c) la liberalización de los movimientos de capitales,

d) los avances tecnológicos en la tecnología de la información y la comunicación;

3. Subraya que la tercera fase de la UEM reviste una importancia esencial para ultimar la política monetaria única teniendo especialmente en cuenta que ha de conseguirse que la política monetaria resulte creíble; considera que, a ese respecto, deben valorarse en cuanto a su eficacia y transparencia todos los instrumentos de la política monetaria con vistas a la fijación del marco operativo;

4. Subraya que el apartado 1 del artículo 105 del Tratado CE sobre la estabilidad de los precios, así como su artículo 2 sobre el seguimiento de los objetivos de crecimiento, prosperidad, empleo y estabilidad en Europa deben constituir el marco de la futura política monetaria;

5. Pide el desarrollo de una construcción políticamente aceptable a partir de las cinco estrategias conocidas hasta ahora (el objetivo de los tipos de cambio, el objetivo de los tipos de interés, el objetivo de las rentas, el objetivo de la oferta monetaria y el objetivo de la inflación);

6. Considera que, de entre los cinco objetivos hasta ahora conocidos, una combinación de las ventajas de las estrategias acreditadas del objetivo de la inflación y del objetivo de la oferta monetaria sería la mejor manera de conseguir estabilidad, transparencia y credibilidad, pero que este método debe ser objeto de un constante examen, especialmente por lo que se refiere a la efectividad y pertinencia del control de la oferta monetaria como objetivo intermedio;

7. Pide una coordinación óptima entre la política de los tipos de cambio, para la que son competentes los ministros de Hacienda, y la política monetaria del BCE a través de mecanismos permanentes de consulta como, por ejemplo, el futuro Comité Económico y Financiero;

8. Considera necesario que el BCE contribuya, a través de una política monetaria creíble, a un valor exterior estable del euro y apoye con ello una estabilización de las relaciones monetarias internacionales y una contención de la especulación a través de una reducción de la volubilidad y establezca así unas medidas de acompañamiento más favorables para la economía real;

9. Reitera su convencimiento de que el euro - en vista del gran peso que cabe esperar que tenga en comparación con el marco alemán y de la gran importancia del comercio intracomunitario - no necesitará devaluaciones competitivas;

10. Subraya que los instrumentos de política monetaria disponibles, a saber, las operaciones de mercado abierto, las facilidades permanentes y la política de reservas mínimas orientadas a la estabilidad, constituyen unas condiciones previas esenciales para un control eficaz de la oferta monetaria;

11. Considera que el sistema de pagos TARGET constituye una condición previa esencial en materia de infraestructura para la política monetaria única, pero debe posibilitar una utilización descentralizada del instrumento monetario;

12. Subraya que los principios de la eficacia, la transparencia, la subsidiariedad y la continuidad en relación con las experiencias ya disponibles de los bancos centrales nacionales presuponen una aplicación descentralizada de la política monetaria y que ello es también necesario por razones de competencia entre las plazas financieras de la UE y también en vista de las diferentes estructuras bancarias existentes en los Estados miembros de la UE;

13. Pide, sin embargo, en vista del principio de la transparencia de la estrategia en materia de política monetaria del BCE al que, según la opinión general, debe aspirarse, que el BCE esté obligado a rendir cuentas de su política ante las demás instituciones comunitarias europeas y, en particular, ante el Parlamento Europeo en cuanto institución legitimada democráticamente de manera directa;

14. Opina que podrán conseguirse a escala macroeconómica unos mejores resultados y una mayor estabilidad en Europa si los actores económicos europeos cooperan entre sí y mantienen un diálogo;

15. Pide que el Banco Central Europeo contribuya a través de una política monetaria a un conglomerado político equilibrado y adecuado en interés del crecimiento, las inversiones y el empleo y apoya, por consiguiente, la idea de la Comisión de institucionalizar, en el marco del diálogo social macroeconómico, un diálogo económico con el BCE debiendo este intercambio de información tener lugar lo más pronto posible; dada la institucionalización de dicho diálogo debe garantizarse el respeto del principio de la eficacia operativa del Sistema Europeo de Bancos Centrales para permitirle cumplir las misiones que a corto plazo deberá desarrollar;

16. Encarga a su Presidente que transmita la presente resolución al Consejo, a la Comisión, al Instituto Monetario Europeo y a los Parlamentos de los Estados miembros.