1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 1
Το έγγραφο αυτό συνιστά βοήθηµα τεκµηρίωσης και δεν δεσµεύει τα κοινοτικά όργανα
►B Ο∆ΗΓΙΑ93/22/Ε OΚ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ
της 10ης Μαΐου 1993
σχετικά µε τις επενδυτικές υπηρεσίες στον τοµέα των κινητών αξιών
(ΕΕL141 της 11.6.1993, σ. 27)
Τροποποιείται από:
Επίσηµη Εφηµερίδα
αριθ. σελίδα ηµεροµηνία
►M1Οδηγία 93/22/ΕOΚ του Συµβουλίου της 10ης Μαΐου 1993 L168 7 18.7.1995
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 2
▼B
Ο∆ΗΓΙΑ93/22/Ε OΚ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ
της 10ης Μαΐου 1993
σχετικά µε τις επενδυτικές υπηρεσίες στον τοµέα των κινητών
αξιών
ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΩΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΚΟΙΝΟΤΗΤΩΝ,
Έχοντας υπόψη:
τη συνθήκη για την ίδρυση της Ευρωπαϊκής Οικονοµικής Κοι-
νότητας, και ιδίως το άρθρο 57 παράγραφος 2,
τηνπρόταση της Επιτροπής (1),
Σε συνεργασία µε το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο (2),
Έχοντας υπόψη τη γνώµη της Οικονοµικής και Κοινωνικής Επι-
τροπής (3),
Εκτιµώντας:ότι η παρούσα οδηγία αποτελεί βασικό µέσο πραγµάτωσης της
εσωτερικής αγοράς, η οποία αποφασίστηκε µε τηνεν ιαία ευρω-παϊκή πράξη και προγραµµατίστηκε µε τη Λευκή Βίβλο της Επι-τροπής, υπό το πρίσµα της ελευθερίας εγκατάστασης αφενός καιτης ελεύθερης παροχής υπηρεσιώναφετέρου, στοντοµέα τωνεπιχειρήσεων επενδύσεων·
ότι οι επιχειρήσεις που παρέχουνεπεν δυτικές υπηρεσίες που
καλύπτονται από την παρούσα οδηγία πρέπει να υπόκεινται σεάδεια λειτουργίας τηνοποία εκδίδει το κράτος µέλος καταγωγήςτης επιχείρησης επενδύσεων, προκειµένου να εξασφαλίζεται ηπροστασία τωνεπεν δυτώνκαι η σταθερότητα του χρηµατοπιστω-τικού συστήµατος·
ότι η επιλεγείσα λύση συνίσταται στην πραγµατοποίηση της
ουσιαστικής, αναγκαίας και επαρκούς µόνον εναρµόνισης για τηνεπίτευξη αµοιβαίας αναγνώρισης των αδειών λειτουργίας και τωνσυστηµάτων προληπτικού ελέγχου, ώστε η εκδιδόµενη ενιαίαάδεια λειτουργίας να ισχύει σε όλη την Κοινότητα και να εφαρ-µόζεται η αρχή του ελέγχου από το κράτος µέλος καταγωγής·ότι,δυνάµει της αµοιβαίας αναγνώρισης, οι επιχειρήσεις επενδύσεωνπου έχουνάδεια λειτουργίας στο κράτος µέλος καταγωγής τουςµπορούνν α ασκούνσε όλη τηνΚοιν ότητα το σύνολο ή µέρος
τωνυπηρεσιών , τις οποίες επιτρέπει η άδειά τους και καλύπτει ηπαρούσα οδηγία, ιδρύοντας υποκαταστήµατα ή παρέχοντας υπη-ρεσίες·
ότι οι αρχές της αµοιβαίας αναγνώρισης και του ελέγχου τον
οποίο ασκεί το κράτος µέλος καταγωγής, απαιτούναπό τις αρµό-διες αρχές των κρατών µελών να µην χορηγούν ή να ανακαλούντηνάδεια λειτουργίας εάνστοιχεία, όπως το περιεχόµεν ο τουπρογράµµατος δραστηριοτήτων, ο τόπος άσκησης των δραστη-ριοτήτων ή οι πράγµατι ασκούµενες δραστηριότητες δείχνουνσαφώς ότι η επιχείρηση επενδύσεων προτίµησε να υπαχθεί στονοµικό σύστηµα ενός κράτους µέλους για να αποφύγει τηνυπαγωγή της σε αυστηρότερους κανόνες ισχύοντες σε άλλο κρά-τος µέλος στο έδαφος του οποίου προτίθεται να ασκήσει ή ασκείτο µεγαλύτερο τµήµα τωνδραστηριοτήτωντης· ότι, για τηνεφαρ-µογή της παρούσας οδηγίας, µια επιχείρηση επενδύσεων η οποίαείναι νοµικό πρόσωπο πρέπει να έχει άδεια λειτουργίας στο κρά-τος µέλος στο οποίο βρίσκεται η καταστατική της έδρα· ότι µιαεπιχείρηση επενδύσεων η οποία δεν είναι νοµικό πρόσωπο πρέ-πει να έχει άδεια λειτουργίας στο κράτος µέλος στο οποίο βρί-
(1)ΕΕ αριθ.C43 της 22. 2. 1989, σ. 7 και
ΕΕ αριθ.C42 της 22. 2. 1990, σ. 7.
(2)ΕΕ αριθ.C304 της 4. 12. 1989, σ. 39 και
ΕΕ αριθ.C115 της 26. 4. 1993.
(3)ΕΕ αριθ.C298 της 27. 11. 1989, σ. 6.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 3
▼B
σκεται η κεντρική διοίκηση της· ότι, εξάλλου, τα κράτη µέλη
πρέπει να απαιτούν από την επιχείρηση επενδύσεων να έχει τηνκεντρική της διοίκηση οπωσδήποτε στο κράτος µέλος καταγωγήςτης και να λειτουργεί εκεί κατά τρόπο αποτελεσµατικό·
ότι, για τηνπ ροστασία των επενδυτών, επιβάλλεται ιδίως να
εξασφαλίζεται ο εσωτερικός έλεγχος της επιχείρησης, είτε µεδικέφαλη διεύθυνση είτε, στην περίπτωση που αυτό δεν απαιτεί-ται από τηνοδηγία, µε άλλους µηχαν ισµούς που εξασφαλίζουνανάλογα αποτελέσµατα·
ότι, προς εξασφάλιση ίσωνόρωναν ταγων ισµού, οι επιχειρήσεις
επενδύσεων, πλην των πιστωτικών ιδρυµάτων, πρέπει να απο-λαύουντης αυτής ελευθερίας δηµιουργίας υποκαταστηµάτωνκαιπαροχής υπηρεσιώνπέραντωνσυν όρων , µ’ αυτήνπου προβλέπειη δεύτερη οδηγία 89/646/ΕΟΚ του Συµβουλίου της 15ης ∆εκεµ-βρίου 1989 για το συντονισµό τωννοµοθετικών, κανονιστικών καιδιοικητικώνδιατάξεωνπου αφ ορούντηναν άληψη και την
άσκηση δραστηριότητας πιστωτικού ιδρύµατος (
1)·
ότι µια επιχείρηση επενδύσεων δεν µπορεί να επωφελείται απο
την παρούσα οδηγία για να εκτελεί πράξεις συναλλάγµατος τοιςµετρητοίς ή υπό προθεσµία, παρά µόνον όταν πρόκειται για υπη-ρεσίες συνδεδεµένες µε την παροχή επενδυτικών υπηρεσιών· ότι,συνεπώς, η χρήση υποκαταστήµατος αποκλειστικά για τη διενέρ-γεια πράξεων συναλλάγµατος θα συνιστούσε καταστρατήγησητου µηχανισµού της οδηγίας·
ότι µια επιχείρηση επενδύσεων που έχει άδεια λειτουργίας στο
κράτος µέλος καταγωγής της µπορεί να αναπτύξει δραστηριότητασε όλη την Κοινότητα µε όποιο µέσο κρίνει πρόσφ ορο·ότι, προς
το σκοπό αυτό, δύναται, αν το κρίνει αναγκαίο, να ενεργεί µέσωσυνδεδεµένων αντιπροσώπων που λαµβάνουν και διαβιβάζουν
εντολές για λογαριασµό της και υπό την πλήρη και άνευ όρωνευθύνη της· ότι, υπό τις συνθήκες αυτές, η δραστηριότητα τωναντιπροσώπων αυτώνπρέπει ν α θεωρείται ως δραστηριότητα της
επιχείρησης· ότι, εξάλλου, η παρούσα οδηγία δεναπαγορεύειστο κράτος µέλος καταγωγής να υποβάλει σε ειδικές απαιτήσειςτο καθεστώς τωνενλόγω αν τιπ ροσωπιών· ότι, στηνπερίπτωση
που η επιχείρηση επενδύσεων ασκεί διασυνοριακές δραστη-ριότητες, το κράτος µέλος υποδοχής µεταχειρίζεται τους ενλόγωαντιπροσώπους όπως την ίδια τηνεπιχείρηση· ότι, εξάλλου, η
εντός ή εκτός εµπορικού καταστήµατος πώληση κινητών αξιώνδενεµπίπτει στηνπαρούσα οδηγία και ότι η ρύθµισή της πρέπεινα υπάγεται στις εθνικές διατάξεις·
ότι ως κινητές αξίες νοούνται οι κατηγορίες τίτλων που συνήθως
αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης στην κεφαλαιαγορά,όπως οι τίτλοι του δηµοσίου, οι µετοχές, οι διαπραγµατεύσιµεςαξίες δια των οποίων είναι δυνατή η απόκτηση µετοχών κατόπινεγγραφής ή ανταλλαγής, τα αποδεικτικά µετοχών, οι οµολογίεςοι εκδιδόµενες εν σειρά, τα warrants που εξαρτώνται από ορι-
σµένο δείκτη και οι τίτλοι που καθιστούν δυνατή την απόκτησητωνοµολογιώναυτώνδι’ εγγραφής·
ότι ως τίτλοι της νοµισµαταγοράς νοούνται οι κατηγορίες τίτλων
που αποτελούν συνήθως αντικείµενο διαπραγµάτευσης στη νοµι-σµαταγορά, όπως οµόλογα του δηµοσίου, πιστοποιητικά καταθέ-σεωνκαι έν τοκα γραµµάτια του δηµοσίου·
ότι, ο δυνάµει της παρούσας οδηγίας, ευρύτατος ορισµός των
κιν ητώναξιώνκαι τωντίτλωντης ν οµισµαταγοράς ισχύει µόν οστο πλαίσιο της παρούσας οδηγίας και δενεπηρεάζει τους διάφο-ρους ορισµούς χρηµατοπιστωτικώντίτλωνοι οποίοι ισχύουνσταπλαίσια των εθνικών νοµοθεσιών για άλλους σκοπούς και ιδίωςφορολογικούς· ότι, εξάλλου, ο ορισµός τωνκιν ητώναξιώναφορά
µόνον τους διαπραγµατεύσιµους τίτλους και ότι, συνεπώς, δεν
(1)ΕΕ αριθ.L386 της 30. 12. 1989, σ. 1. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 92/30/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L110 της 28. 4.
1992, σ. 52).
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 4
▼B
καλύπτει τις µετοχές ή τις εξοµοιώσιµες προς µετοχές αξίες, που
εκδίδονται από οργανισµούς όπως οι « Building societies »ήο ι
«IndustrialandProvidentsocieties », η µεταβίβαση της κυριότητας
των οποίων είναι πρακτικά δυνατή µόνο δια της εξαγοράς τουςαπό τονοργαν ισµό που τις εξέδωσε·
ότι ως τίτλοι ισοδύν αµοι τωντίτλωνπροθεσµιακώνχρηµατο-
πιστωτικών συµβάσεων νοούνται οι τίτλοι για συµβάσεις πουπαρέχουνδικαίωµα εκκαθάρισης τοις µετρητοίς, η δε τιµή τουςυπολογίζεται ανάλογα µε τις διακυµάνσεις ενός από τα ακόλουθαστοιχεία: επιτόκια ή συναλλαγµατικές ισοτιµίες, αξία τίτλου απα-ριθµουµένου στο τµήµα Β του παραρτήµατος, δείκτες γιαοποιονδήποτε από τους τίτλους αυτούς·
ότι, για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας, η λήψη και η διαβί-
βαση εντολών περιλαµβάνει και τη διαµεσολάβηση δια τηςοποίας δύο ή περισσότεροι επενδυτές έρχονται σε επαφή, καθώςκαι τηνπραγµατοποίηση εµπορικής πράξης µεταξύ τωνεπεν -δυτώναυτών ·
ότι καµία διάταξη της παρούσας οδηγίας δενεπηρεάζει τις κοιν ο-
τικές διατάξεις ή, όπου δενυπάρχουνκοιν οτικές διατάξεις, τιςεθνικές διατάξεις που διέπουν τη δηµόσια π ροσφορά των τίτλων
οι οποίοι εµπίπτουνστηνπαρούσα οδηγία·
ότι το αυτό ισχύει για τηνεµπορία και τη διαν οµή τωνενλόγω
τίτλων·
ότι τα κράτη µέλη διατηρούνστο ακέραιο τηνευθύν η για την
εφαρµογή τωνµέτρωνν οµισµατικής πολιτικής τους, υπό τηνεπι-φύλαξη τωνµέτρωντωναπαιτουµέν ωνγια τηνεπίρρωση τουευρωπαϊκού νοµισµατικού συστήµατος·
ότι πρέπει να εξαιρεθούν οι ασφαλιστικές επιχειρήσεις, οι
δραστηριότητες τωνοποίωνεπιτηρούν ται καταλλήλως από τιςαρµόδιες αρχές προληπτικού ελέγχου και συντονίζονται, σε κοι-νοτικό επίπεδο, καθώς και οι επιχειρήσεις που ασκούν δραστη-ριότητες αντασφάλισης και αντεκχώρησης·
ότι οι επιχειρήσεις που δενπαρέχουνυπηρεσίες σε τρίτους, αλλά
οι δραστηριότητές τους συνίστανται αποκλειστικά στην παροχήεπενδυτικών υπηρεσιών στη µητρική τους επιχείρηση, στις θυγα-τρικές τους ή σε άλλη θυγατρική της µητρικής τους επιχείρησης,δεν πρέπει να καλύπτονται από την παρούσα οδηγία·
ότι σκοπός της παρούσας οδηγίας είναι να καλύψει τις επιχειρή-
σεις των οποίων η συνήθης δραστηριότητα είναι η κατ’ επάγ-γελµα προς τρίτους παροχή επενδυτικών υπηρεσιών και ότισυνεπώς πρέπει να εξαιρεθούν από το πεδίο εφαρµογής της ταπρόσωπα που ασκούνεπαγγελµατική δραστηριότητα διαφορε-τικής φύσεως (όπως δικηγόροι, συµβολαιογράφοι) στα πλαίσιατης οποίας παρεπιπτόντως µόνο παρέχουν επενδυτικές υπηρε-σίες, υπό τονόρο ότι αυτή η επαγγελµατική τους δραστηριότηταρυθµίζεται και οι ενλόγω ρυθµίσεις δεναπαγορεύουντηνπαροχή επενδυτικής υπηρεσίας ως παρεπόµενη δραστηριότητα·ότι πρέπει επίσης για τονίδιο λόγο ν α εξαιρεθούντου πεδίουεφαρµογής τα πρόσωπα τα οποία παρέχουνεπεν δυτικές υπηρε-σίες µόνο σε παραγωγούς ή χρήστες πρώτων υλών και στο βαθµόπου απαιτειται για τηνπραγµατοποίηση συν αλλαγώνµε αν τικεί-µενο τα προϊόντα αυτά, εφόσον οι συναλλαγές αυτές αποτελούντηνκύρια δραστηριότητά τους·
ότι οι επιχειρήσεις των οποίων οι επενδυτικές υπηρεσίες συνί-
στανται αποκλειστικά στη διαχείρηση συστήµατος συµµετοχήςτωνεργαζοµέν ωνκαι οι οποίες, ως εκ τούτου, δενπαρέχουνεπενδυτικές υπηρεσίες σε τρίτους, δεν πρέπει να καλύπονται απότις διατάξεις της παρούσας οδηγίας·
ότι πρέπει να εξαιρεθούν του πεδίου εφαρµογής της παρούσας
οδηγίας οι κεντρικές τράπεζες και άλλοι οργανισµοί οι οποίοιεπιτελούνπαρόµοιο έργο καθώς και οι δηµόσιοι φορείς οι οποίοιείναι επιφορτισµένοι µε τη διαχείριση του δηµοσίου χρέους,έννοια η οποία περιλαµβάνει και την επένδυσή του, ή παρεµβαί-ν ουνστη διαχείριση αυτή· ότι στηνεξαίρεση δενεµπίπτουνιδίως
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 5
▼B
οι οργανισµοί των οποίων τα κεφάλαια είναι κρατικά και ο σκο-
πός εµπορικός ή έχει σχέση µε απόκτηση συµµετοχών·
ότι συντρέχει λόγος να εξαιρεθούν από το πεδίο εφαρµογής της
παρούσας οδηγίας οι επιχειρήσεις ή τα πρόσωπα τωνοποίωνηδραστηριότητα συνίσταται απλώς στη λήψη και διαβίβασηεντολών σε ορισµένους αντισυµβαλλόµενους, χωρίς κατοχήκεφαλαίωνή τίτλωντωνπελατώντους· ότι, συν επώς, δενθααπολαύουντης ελευθερίας εγκατάστασης και της ελεύθερηςπαροχής υπηρεσιώνυπό τους όρους που προβλέπον ται στηνπαρούσα οδηγία, αλλά, όταν επιθυµούν να ενεργήσουν σε άλλοκράτος µέλος, θα υπάγονται στις σχετικές διατάξεις του εν λόγωκράτους·
ότι συντρέχει λόγος να εξαιρεθούν από το πεδίο εφαρµογής της
παρούσας οδηγίας οι οργανισµοί συλλογικών επενδύσεων, είτεσυντονίζονται σε κοινοτικό επίπεδο είτε όχι, καθώς και οι θεµα-τοφύλακες και διαχειριστές των οργανισµών αυτών, εφόσον υπό-κεινται σε ειδική ρύθµιση, άµεσα π ροσαρµοσµένη στις δραστη-
ριότητές τους·
ότι, εφόσον οι ενώσεις τις οποίες συγκροτούν τα συνταξιοδοτικά
ταµεία κράτους µέλους µε σκοπό τη διαχείριση τωνπεριου-σιακώντους στοιχείωνπεριορίζον ται στη διαχείριση αυτή καιδεν επεκτείνονται στην παροχή επενδυτικών υπηρεσιών σε τρί-τους και τα συνταξιοδοτικά ταµεία τελούν υπό τον έλεγχο τωναρχώνπου ασκούντηνεποπτεία τωνασφαλιστικώνεπιχειρή-σεων, δεν φαίνεται αναγκαία η υπαγωγή των ενώσεων αυτών στιςπροϋποθέσεις ανάληψης και άσκησης δραστηριότητας τις οποίεςθεσπίζει η παρούσα οδηγία·
ότι δεν είναι σκόπιµο να ισχύσει η παρούσα οδηγία για τους
«agentidicambio », όπωςκαθορίζονται από την ιταλική νοµοθεσία,
δεδοµένου ότι ανήκουν σε κατηγορία για την οποία δεν προβλέ-πεται έκδοση καµίας νέας άδειας λειτουργίας· ότι δραστηριότητάτους ασκείται µόνο στο κράτος αυτό και δεν παρουσιάζει κινδυνοστρεβλώσεων του ανταγωνισµού·
ότι τα δικαιώµατα που παρέχονται µε την παρούσα οδηγία στις
επιχειρήσεις επενδύσεων δεν θίγουν το δικαίωµα των κρατώνµελών, των κεντρικών τραπεζών και άλλων κεντρικών οργα-νισµών που επιτελούν παρόµοιο έργο στα κράτη µέλη να επιλέ-γουν τους αντισυµβαλλοµένους τους µε βάση κριτήρια αντικειµε-νικά που δεν δηµιουργούν διακρίσεις·
ότι θα ανατεθεί στις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους
καταγωγής η εποπτεία της οικονοµικής ευρωστίας των επιχειρή-σεωνεπεν δύσεωνκατ’ εφαρµογήντης οδηγίας 93/6/ΕΟΚτου Συµ-βουλίου της 15ης Μαρτίου 1993 περί επάρκειας τωνιδίωνκεφα-λαίωντωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνκαι τωνπιστωτικώνιδρυ-µάτων(
1), η οποία συντονίζει τους κανόνες που εφαρµόζονται
στον τοµέα του κινδύνου αγοράς·
ότι το κράτος µέλος καταγωγής µπορεί, κατά γενικό κανόνα, να
θεσπίζει διατάξεις αυστηρότερες από τις θεσπιζόµενες µε τηνπαρούσα οδηγία, ιδίως όσοναφορά τους όρους άδειας λειτουρ-γίας, τις απαιτήσεις προληπτικής εποπτείας και τους κανόνες γιατηνυποβολή δηλώσεωνκαι τη διαφάν εια·
ότι η άσκηση τωνδραστηριοτήτωντωνµη καλυπτόµενωναπό την
παρούσα οδηγία διέπεται από τις γενικές διατάξεις της συνθήκηςπερί του δικαιώµατος εγκαταστάσεως και της ελεύθερης παροχήςυπηρεσιών·
ότι, προκειµένου να π ροστατεύονται οι επενδυτές, πρέπει ιδίως
να υπάρχει µέριµνα για την π ροστασία τωνδικαιωµάτωνκυριότη-
τας και άλλωναν αλόγωνδικαιωµάτωντου επεν δυτή επί τωναξιώνκαθώς και τωνδικαιωµάτωντου επί τωνκεφαλαίωνταοποία έχει καταθέσει στην επιχείρηση επενδυτικών υπηρεσιών,
(1)Βλέπε σελίδα 1 της παρούσας Επίσηµης Εφηµερίδας.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 6
▼B
δια της διακρίσεως τωνδικαιωµάτωναυτώναπό τα δικαιώµατα
της επιχείρησης· ότι, εντούτοις, η αρχή αυτή δεν εµποδίζει τηνεπιχείρηση να ενεργεί ιδίω ονόµατι προς το συµφέρον του επεν-δυτή, όταν αυτό απαιτείται από τον τύπο της πράξης και συναινείο επενδυτής, π.χ. στην περίπτωση των δανείων χρεωγράφων·
ότι οι διαδικασίες που προβλέπονται για τις άδειες λειτουργίας
υποκαταστηµάτων επιχειρήσεων επενδύσεων εξακολουθούν ναισχύουνγι’ αυτά· ότι τα υποκαταστήµατα αυτά δεναπολαύουντουδικαιώµατος ελεύθερης παροχής υπηρεσιώνδυν άµει του άρθρου59 δεύτερο εδάφιο της συνθήκης ούτε της ελευθερίας εγκαταστά-σεως σε κράτη µέλη πληντου κράτους στο οποίο είν αι εγκα-τεστηµένα· ότι, παρόλα αυτά, για τις αιτήσεις άδειας ειτουργίαςθυγατρικής εταιρείας ή λήψης συµµετοχής εκ µέρους επιχειρή-σεως διεπόµενης από το δίκαιο τρίτης χώρας ακολουθείται διαδι-κασία που αποσκοπεί να εξασφαλίσει ότι οι επιχειρήσεις επενδύ-σεωντης Κοιν ότητας απολαύουνκαθεστώτος αµοιβαιότητας στιςαντίστοιχες τρίτες χώρες·
ότι οι άδειες λειτουργίας επιχειρήσεωνεπεν δύσεωνπου χορη-
γούνται από τις αρµόδιες εθνικές αρχές σύµφωνα µε τις διατάξειςτης παρούσας οδηγίας, θα έχουνκοιν οτική ισχύ, και όχι πλέονµόνον εθνική, και ότι οι ισχύουσες ρήτρες αµοιβαιότητας θαπαύσουνεφεξής ν α παράγουναποτελέσµατα· ότι, άρα, απαιτείταιδιαδικασία ευέλικτη που θα καθιστά δυνατή την αξιολόγηση τηςαµοιβαιότητας σε κοινοτική βάση· ότι σκοπός της διαδικασίαςαυτής δεν είναι να κλείσουν οι χρηµαταγορές της Κοινότηταςαλλά να επέλθει περαιτέρω φιλελευθεροποίηση των χρηµατα-γορώντωντρίτωνχωρώνστο σύν ολό τους, αφού σκοπός τηςΚοινότητας είναι να κρατήσει ανοιχτές τις χρηµαταγορές τηςστονυπόλοιπο κόσµο· ότι, προς το σκοπό αυτό, η παρούσα οδη-γία προβλέπει διαδικασίες διαπραγµάτευσης µε τρίτες χώρες και,ως έσχατο µέσο, τη δυνατότητα λήψης µέτρων αναστολής νέωναιτήσεων άδειας λειτουργίας ή περιορισµού των νέων αδειών·
ότι ένας από τους στόχους της παρούσας οδηγίας είναι η παροχή
προστασίας στους επενδυτές· ότι, προς το σκοπό αυτό, ενδείκνυ-ται να ληφθούν υπόψη οι ποικίλες ανάγκες π ροστασίας τωνδια-
φόρωνκατηγοριώνεπεν δυτώνκαι το επίπεδο της επαγγελµατικήςτους πείρας·
ότι τα κράτη µέλη οφείλουν να µεριµνούν ώστε να ασκούνται
ανεµπόδιστα και κατά τον ίδιο τρόπο, όπως στο κράτος µέλοςκαταγωγής,οι δραστηριότητες που καλύπτονται από την αµοιβαίααναγνώριση, εφόσον δεν αντίκεινται σε νοµοθετικές και κανονι-στικές διατάξεις γενικού συµφέροντος που ισχύουν στο κράτοςµέλος υποδοχής·
ότι κανένα κράτος µέλος δεν µπορεί να περιορίζει το δικαίωµα
των επενδυτών οι οποίοι έχουν τη συνήθη διαµονή τους ή είναιεγκατεστηµένοι στο κράτος µέλος αυτό, να απολαύουν τηςπαροχής όλωντωνεπεν δυτικώνυπηρεσιώναπό επιχείρηση επεν -δύσεωνκαλυπτόµεν η από τηνπαρούσα οδηγία, και η οποία βρί-σκεται και αναπτύσσει δραστηριότητες εκτός του εν λόγω κρά-τους µέλους·
ότι, σε ορισµένα κράτη µέλη, οι εργασίες εκκαθαρίσεως και
συµψηφισµού είναι δυνατόν να διενεργούνται από οργανισµούςµη εντεταγµένους στις αγορές όπου λαµβάνουν χώρα οι συναλλα-γές και ότι, συνεπώς, οσάκις στην παρούσα οδηγία γίνεται λόγοςγια πρόσβαση στις οργανωµένες αγορές ή για την ιδιότητα τουµέλους των αγορών αυτών, οι έννοιες αυτές πρέπει να ερµηνεύο-νται ως συµπεριέχουσες πρόσβαση στους οργανισµούς οι οποίοιδιενεργούν τις πράξεις εκκαθαρίσεως και συµψηφισµού για τιςοργανωµένες αγορές και την ιδιότητα µέλους των εν λόγω οργα-νισµών·
ότι τα κράτη µέλη οφείλουν να µεριµνούν ώστε να τυγχάνουν
άνευ διακρίσεων µεταχείρισης στο έδαφός τους όλες οι επιχειρή-σεις επενδύσεων που έχουν άδεια λειτουργίας σε ένα κράτοςµέλος, καθώς και όλοι οι χρηµατοπιστωτικοί τίτλοι που είναιεισηγµένοι σε οργανωµένη αγορά κράτους µέλους· ότι, στα πλαί-σια αυτά, όλες οι επιχειρήσεις επενδύσεων πρέπει να διαθέτουν
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 7
▼B
τις ίδιες δυνατότητες να γίνουν µέλη οργανωµένων αγορών ή να
εχουν πρόσβαση σε αυτές και ότι, συνεπώς, όποιοι και αν είναι οιτρόποι οργάνωση των συναλλαγών στα κράτη µέλη, πρέπει, υπότους όρους που καθορίζει η παρούσα οδηγία, να καταργηθούν οιτεχνικοί και νοµικοί περιορισµοί της πρόσβασης στις οργανωµέ-νες αγορές στα πλαίσια των διατάξεων της παρούσας οδηγίας·
ότι ορισµένα κράτη µέλη επιτρέπουν στα πιστωτικά ιδρύµατα να
γίνουν µέλη των οργανωµένων τους αγορών µόνο έµµεσα, µε τηνίδρυση εξειδικευµένης θυγατρικής· ότι η δυνατότητα που παρέχειη παρούσα οδηγία στα πιστωτικά ιδρύµατα να γίνουν απευθείαςµέλη οργανωµένων αγορών, χωρίς να πρέπει να ιδρύσουν εξειδι-κευµένη θυγατρική, συνιστά, για τα εν λόγω κράτη µέλη, σηµα-ντική µεταρρύθµιση, οι συνέπειες της οποίας επιβάλλεται ναεπανεκτιµηθούν πλήρως λόγω της ανάπτυξης των χρηµαταγορών·ότι, συνεπώς, η σχετική έκθεση που θα υποβάλει η Επιτροπή στοΣυµβούλιο στις 31 ∆εκεµβρίου 1998 το αργότερο, θα πρέπει ναλαµβάνει υπόψη όλους τους παράγοντες που θα επιτρέψουν στοόργανο αυτό να εκτιµήσει εκ νέου τις συνέπειες της µεταρρύθ-µισης για τα συγκεκριµένα κράτη µέλη, και ιδίως τον κίνδυνοσυγκρούσεωνσυµφερόν τωνκαι το βαθµό π ροστασίας του επεν-
δυτή· ότι είναι ιδιαίτερα σηµαντικό η εναρµόνιση των συστη-µάτωναποζηµίωσης ν α τεθεί σε εφαρµογή κατά τηναυτή ηµε-ροµην ία µε τηνπαρούσα οδηγία· ότι, εξάλλου, µέχρι τηνηµε-ροµηνία κατά την οποία θα τύχει εφαρµογής µια οδηγία για τηνεναρµόνιση των συστηµάτων αποζηµίωσης, τα κράτη µέλη υπο-δοχής διατηρούντο δικαίωµα ν α επιβάλλουντηνεφαρµογή τουδικού τους συστήµατος παροχής αποζηµιώσεωνκαι στις επι-χειρήσεις επενδύσεων, συµπεριλαµβανοµένων των πιστωτικώνιδρυµάτωνπου έχουνλάβει άδεια λειτουργίας από τα άλλα κράτηµέλη, εφόσοντο κράτος µέλος καταγωγής δενδιαθέτει σύστηµααποζηµίωσης ή το σύστηµά του δενπαρέχει ισοδύν αµη π ροστα-
σία·
ότι η διάρθρωση των οργανωµένων αγορών πρέπει να εξακο-
λουθήσει να εµπίπτει στο εθνικό δίκαιο χωρίς όµως να αποτελείεµπόδιο στη φιλελευθεροποίηση της πρόσβασης στις οργανωµέ-νες αγορές των κρατών µελών υποδοχής για τις επιχειρήσειςεπενδύσεων που νοµιµοποιούνται να παρέχουν τις οικείες υπηρε-σίες εντός του κράτους µέλους καταγωγής τους· ότι, κατ’ εφαρ-µογήν της ανωτέρω αρχής, το δίκαιο της Οµοσπονδιακής ∆ηµο-κρατίας της Γερµαν ίας και το δίκαιο τωνΚάτω Χωρώνδιέπουναντιστοίχως τη δραστηριότητα του « Kursmakler » και του «hoe-
kman» αντίστοιχα, απαγορεύοντας στα άτοµα αυτά να ασκούν το
έργο τους παράλληλα µε άλλες δραστηριότητες· ότι πρέπει,συνεπώς, να διαπιστωθεί ότι ο « Kursmakler »κ α ιο«hoekman»δ ε ν
είναι σε θέση να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στα άλλα κράτηµέλη· ότι ανεξαρτήτως κράτους καταγωγής,κανείς δεν δικαιούταινα ενεργεί ως«Kursmakler »ή«hoekman» χωρίς να του επιβληθούν
οι ίδιοι κανόνες περί ασυµβίβαστου µε αυτούς που ισχύουν γιατον«Kursmakler »ήτ ο ν«hoekman»·
ότι πρέπει να ορισθεί πως η παρούσα οδηγία δεν θίγει τις διατά-
ξεις οδηγίας 79/279/ΕΟΚ του Συµβουλίου της 5ης Μαρτίου 1979περί του συντονισµού των όρων εισαγωγής κινητών αξιών σεεπίσηµο χρηµατιστήριο αξιών(
1)·
ότι η σταθερότητα και η οµαλή λειτουργία του χρηµατοπιστωτι-
κού συστήµατος και η π ροστασία του επενδυτή προϋποθέτουν το
δικαίωµα και την ευθύνη του κράτους µέλους υποδοχής τόσο ναπρολαµβάνει οιαδήποτε ενέργεια της επιχείρησης επενδύσεων ήοποία λαµβάνει χώρα στο έδαφός του και είναι αντίθετη προςτους κανόνες συµπεριφοράς και προς άλλες νοµοθετικές καικανονιστικές διατάξεις τις οποίες θεσπίζει για λόγους γενικούσυµφέροντος, και να επιβάλλει σχετικές κυρώσεις, όσο και να
(1)ΕΕ αριθ.L66 της 16. 3. 1979, σ. 21. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνπράξη π ροσχώρησης της Ισπανίας και της
Πορτογαλίας.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 8
▼B
ενεργεί σε περίπτωση επείγουσας ανάγκης· εξάλλου, οι αρµόδιες
αρχές του κράτους µέλους υποδοχής πρέπει να δικαιούνται ναυπολογίζουν, κατά την άσκηση των δραστηριοτήτων τους, στηστενότερη δυνατή συνεργασία µε τις αρµόδιες αρχές του κράτουςµέλους καταγωγής, ιδίως για τη δραστηριότητα που ασκείται υπόκαθεστώς ελεύθερης παροχής υπηρεσιών· ότι οι αρµόδιες αρχέςτου κράτους µέλους καταγωγής δικαιούνται να τηρούνται ενήµε-ρες εκ µέρους τωναρµοδίωναρχώντου κράτους υποδοχής για ταµέτρα που περιλαµβάνουν κυρώσεις επιβαλλόµενες σε επι-χείρηση ή περιορισµούς της δραστηριότητάς της και στρέφονταικατά επιχειρήσεωνεπεν δύσεωνστις οποίες οι αρχές αυτές έχουνδώσει άδεια λειτουργίας, ώστε να εκπληρώνουν αποτελεσµατικάτηναποστολή τους στοντοµέα της προληπτικής εποπτείας· ότι,για το σκοπό αυτό, πρέπει να υπάρχει συνεργασία µεταξύ τωναρµοδίωναρχώντωνκρατώνµελώνκαταγωγής και υποδοχής·
ότι, µε στόχο τηνπ ροστασία τωνεπεν δυτώνκαι τηνοµαλή λει-
τουργία των αγορών κινητών αξιών, πρέπει να εξασφαλισθεί ηδιαφάνεια των συναλλαγών και ότι οι σχετικοί κανόνες που προ-βλέπει η παρούσα οδηγία για τις οργανωµένες αγορές εφαρµόζο-νται τόσο στις επιχειρήσεις επενδύσεων όσο και στα πιστωτικάιδρύµατα, εφόσονπαρεµβαίν ουνστηναγορά·
ότι, για τηνεξέταση τωνπροβληµάτωνστους τοµείς που καλύ-
πτονται από τις οδηγίες του Συµβουλίου για τις υπηρεσίες επεν-δύσεωνκαι τις κιν ητές αξίες, τόσο στο πεδίο εφαρµογής τωνυφισταµέν ωνµέτρωνόσο και µε τηνπ ροοπτική ευρύτερου συντο-
νισµού, απαιτείται η συνεργασία των εθνικών αρχών και τηςΕπιτροπής στο πλαίσιο µιας επιτροπής· ότι η σύσταση τέτοιαςεπιτροπής δενθίγει άλλες µορφές συν εργασίας µεταξύ αρχώνελέγχου στοντοµέα αυτόν ·
ότι µπορεί να αποβεί απαραίτητη η τεχνική τροποποίηση, περιο-
δικά, των αναλυτικών κανόνων της παρούσας οδηγίας, προκειµέ-νου να λαµβάνονται υπόψη οι εκάστοτε εξελίξεις στον τοµέα τωνεπενδυτικών υπηρεσιών· ότι η Επιτροπή θα προβαίνει στις ανα-γκαίες τροποποιήσεις, αφού απευθυνθεί στην επιτροπή που θασυσταθεί στον τοµέα των αγορών κινητών αξιών,
ΕΞΕ∆ΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ Ο∆ΗΓΙΑ:
ΤΙΤΛΟΣ Ι
Ορισµοί και πεδίο εφαρµογής
Άρθρο 1
Για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας, νοούνται ως:
1.επενδυτική υπηρεσία: οποιαδήποτε από τις υπηρεσίες του
τµήµατος Α του παραρτήµατος που αφορά οποιονδήποτε απότους τίτλους που απαριθµούνται στο τµήµα Β του παραρτήµα-τος, και παρέχεται σε τρίτους·
2.επιχείρηση επενδύσεων: κάθε νοµικό πρόσωπο του οποίου σύν-
ηθες επάγγελµα ή δραστηριότητα είναι η παροχή επενδυ-τικώνυπηρεσιώνπρος τρίτους, στα πλαίσια του επαγγέλµα-τός του.
Για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας, τα κράτη µέλη µπο-
ρούν να περιλαµβάνουν στην έννοια της επιχείρησης επενδύ-σεωνεπιχειρήσεις οι οποίες δενείν αι ν οµικά πρόσωπα:
—εφόσον, το νοµικό τους καθεστώς εξασφαλίζει επίπεδο
προστασίας τωνσυµφερόντωντωντρίτωνισοδύναµο µε τοπροσφερόµενο από τα νο µικά πρόσωπα και
—υπό την προϋπόθεση ότι αποτελούν αντικείµενο ισοδύ-
ναµης προληπτικής εποπτείας π ροσαρµοσµένη στη
νοµική τους δοµή.
Ωστόσο, όταναυτά τα φυσικά πρόσωπα παρέχουνυπηρεσίες
που συνεπάγονται την κατοχή κεφαλαίων ή κινητών αξιώντρίτων, µπορούν να θεωρούνται ως ε πιχειρήσεις επενδύσεων
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 9
▼B
για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας, µόνον εφόσον, υπό
τηνεπιφύλαξη τωνάλλωναπαιτήσεωντης παρούσας οδηγίαςκαι της οδηγίας 93/6/ΕΟΚ, πληρούντους ακόλουθους όρους:
—τα δικαιώµατα κυριότητας τωντρίτωνεπί τωναξιώνκαι
των κεφαλαίων που τους ανήκουν πρέπει να διασφαλίζο-νται, ιδίως σε περίπτωση αφερεγγυότητας της επι-χείρησης ή τωνιδιοκτητώντης, κατάσχεσης, συµψηφι-σµού ή κάθε άλλης αγωγής εκ µέρους τωνπιστωτώντηςεπιχείρησης ή τωνιδιοκτητώντης,
—η επιχείρηση επενδύσεων πρέπει να υπόκειται σε κανόνες
εποπτείας της φερεγγυότητάς της, συµπεριλαµβανοµένηςτης φερεγγυότητας τωνιδιοκτητώντης,
—οι ετήσιοι λογαριασµοί της επιχείρησης επενδύσεων πρέ-
πει να ελέγχονται από ένα ή περισσότερα πρόσωπα ταοποία, δυνάµει της εθνικής νοµοθεσίας, νοµιµοποιούνταινα ελέγχουν λογαριασµούς,
—όταν µια επιχείρηση έχει έναν µόνο διοκτήτη, αυτός οφεί-
λει να λαµβάνει µέτρα για την π ροστασία τωνεπεν δυτών
σε περίπτωση παύσης τωνδραστηριοτήτωντης επι-χείρησης λόγω θανάτου του, ανικανότητας ή οιασδήποτεάλλης παρόµοιας κατάστασης.
Πριναπό τις 31 ∆εκεµβρίου 1997, η Επιτροπή συν τάσσει
έκθεση σχετικά µε τηνεφαρµογή του δεύτερου και τρίτουεδαφίου του παρόντος σηµείου και προτείνει ενδεχοµένωςτηντροποποίηση ή τηνκατάργησή τους.
Εάν ένα πρόσωπο ασκεί δραστηριότητα που αναφέρεται
στο σηµείο 1 α) του τµήµατος Α του παραρτήµατος και ηδραστηριότητα αυτή ασκείται αποκλειστικά για λογαρια-σµό επιχείρησης επενδύσεων και υπό την πλήρη και άνευόρωνευθύν η της επιχείρησης αυτής, τότε αυτή η δραστη-ριότητα λογίζεται ως δραστηριότητα της επιχείρησηςεπενδύσεων και µόνον και όχι ως δραστηριότητα τουπροσώπου αυτού·
3.πιστωτικό ίδρυµα: το πιστωτικό ίδρυµα, κατά την έννοια του
άρθρου 1 πρώτη περίπτωση της οδηγίας 77/780/ΕΟΚ(
1), εκτός
από τα ιδρύµατα που αναφέρονται στο άρθρο 2 παράγραφος 2της ενλόγω οδηγίας·
4.κινητές αξίες:
—οι µετοχές και οι λοιπές αξίες οι εξοµοιώσιµες µε µετο-
χές,
—οι οµολογίες και οι λοιποί χρεωστικοί τίτλοι,
που αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης στην κεφαλαια-
γορά και
—κάθε άλλη αξία η οποία συνήθως αποτελεί αντικείµενο
διαπραγµάτευσης που επιτρέπει τηναπόκτηση αυτώντωνκιν ητώναξιώνµε εγγραφή ή αν ταλλαγή, ή παρέχειδικαίωµα εκκαθάρισης της µετρητοίς,
ενώ αποκλείονται τα µέσα πληρωµής·
5.τίτλοι της νοµισµαταγοράς: οι κατηγορίες τίτλωνπου συν ήθως
αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσης στη νοµισµατα-γορά·
6.κράτος µέλος καταγωγής:
α) εάν η επιχείρηση επενδύσεων είναι φυσικό πρόσωπο, το
κράτος µέλος στο οποίο το πρόσωπο αυτό έχει τηνκεν -τρική του διοίκηση·
(1)ΕΕ αριθ.L322 της 17. 12. 1977, σ. 30. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 89/646/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L386 της 30. 12.
1989, σ. 1).
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 10
▼B
β) εάν η επιχείρηση επενδύσεων είναι νοµικό πρόσωπο, το
κράτος µέλος στο οποίο βρίσκεται η κεντρική τουδιοίκηση·
γ) ότανπρόκειται για αγορά, το κράτος µέλος όπου βρίσκε-
ται η καταστατική έδρα του οργανισµού που διενεργεί τιςδιαπραγµατεύσεις ή, εάν σύµφωνα µε το εθνικό του δίκαιοδενέχει, το κράτος µέλος στο οποίο βρίσκεται η κεν τρικήδιοίκηση του οργανισµού αυτού·
7.κράτος µέλος υποδοχής: το κράτος µέλος στο οποίο µια επι-
χείρηση επενδύσεων έχει υποκατάστηµα ή παρέχει υπηρε-σίες·
8.υποκατάστηµα: έδρα εκµεταλλεύσεως που αποτελεί τµήµα επι-
χείρησης επενδύσεων, στερείται νοµικής π ροσωπικότητας
και παρέχει επενδυτικές υπηρεσίες για τις οποίες η επι-χείρηση επενδύσεων έχει λάβει άδεια λειτουργίας: περισσό-τερες από µία έδρες εκµεταλλεύσεως που έχει εγκαταστήσειστο ίδιο κράτος µέλος µια επιχείρηση επενδύσεων µε εται-ρική έδρα σε άλλο κράτος µέλος, θεωρείται ότι αποτελούνένα και το αυτό υποκατάστηµα·
9.αρµόδιες αρχές: οι αρχές τις οποίες κάθε κράτος µέλος ορίζει
βάσει του άρθρου 22·
10.ειδική συµµετοχή: η άµεση ή έµµεση συµµετοχή, η οποία
αντιπροσωπεύει το υλάχιστοντο 10 % του κεφαλαίου ή των
δικαιωµάτωνψήφου µιας επιχείρησης επενδύσεων ή που επι-τρέπει τηνάσκηση σηµαν τικής επι ρροής στη διαχείριση της
επιχείρησης επενδύσεων στην οποία υπάρχει συµµετοχή.
Για τηνεφαρµογή του παρόν τος ορισµού, στα πλαίσια των
άρθρων4 και 9, και τωνάλλωνπ οσοστώνσ υµµετοχής που
αναφέρει το άρθρο 9, λαµβάνονται υπόψη τα δικαιώµαταψήφου που αναφέρονται στο άρθρο 7 της οδηγίας 88/627/ΕΟΚ(
1)·
11.µητρική επιχείρηση: η µητρική επιχείρηση κατά την έννοια
τωνάρθρων1 και 2 της οδηγίας 83/349/ΕΟΚ(2)·
12.θυγατρική: η θυγατρική επιχείρηση κατά την έννοια των
άρθρων1 και 2 της οδηγίας 83/349/ΕΟΚ· κάθε θυγατρική µιαςθυγατρικής επιχείρησης θεωρείται επίσης θυγατρική τηςµητρικής επιχείρησης που είναι επικεφαλής των επιχειρή-σεωναυτών ·
13.οργανωµένη αγορά: αγορά χρηµατοπιστωτικώντίτλωνοι
οποίοι αναφέρονται στο τµήµα Β του παραρτήµατος, η οποία:
—είναι εγγεγραµµένη στον κατάλογο του άρθρου 16 που
καταρτίζει το κράτος µέλος που είναι το κράτος µέλοςκαταγωγής κατά την έννοια του άρθρου 1 σηµείο 6 στοι-χείο γ),
—λειτουργεί κανονικά,
—χαρακτηρίζεται από το γεγονός ότι οι όροι λειτουργίας
της αγοράς, οι όροι πρόσβασης στηναγορά, καθώς και,εφόσονεφαρµόζεται η οδηγία 79/279/ΕΟΚ, οι όροι εισ-αγωγής στο χρηµατιστήριο που καθορίζονται από τηνοδηγία αυτή ή, εφόσονή οδηγία αυτή δενεφαρµόζεται, οιπροϋποθέσεις που πρέπει να πληρούν αυτοί οι χρηµατο-πιστωτικοί τίτλοι προκειµένου να µπ ορούν να γίνονται
πραγµατικά αντικείµενο διαπραγµάτευσης στην αγορά,διέπονται από διατάξεις που θεσπίζουν ή εγκρίνουν οιαρµόδιες αρχές,
(1)ΕΕ αριθ.L348 της 17. 12. 1988, σ. 62.
(2)ΕΕ αριθ.L193 της 18. 7. 1983, σ. 1. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 90/605/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L317 της 16. 11.
1990, σ. 60).
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 11
▼B
—επιβάλλει τηντήρηση όλωντωναπαιτήσεωνσχετικά µε
τηνυποβολή δηλώσεωνκαι τη διαφάν εια οι οποίες θεσπί-ζονται κατ’ εφαρµογή των άρθρων 20 και 21,
14.έλεγχος: ο έλεγχος που ορίζεται στο άρθρο 1 της οδηγίας
83/349/ΕΟΚ·
▼
M1
15. «στενοί δεσµοί»: η κατάσταση κατά την οποία δύο ή περισ-
σότερα φυσικά ή νοµικά πρόσωπα συνδέονται µέσω:
α) συµµετοχής, δηλαδή της άµεσης ή δι’ενός δεσµού ελέγ-
χου, κατοχής του 20 % ή άνω των δικαιωµάτων ψήφου ήτου κεφαλαίου µιας επιχείρησης ή
β) δεσµού ελέγχου, δηλαδή µέσω του δεσµού που υπάρχει
µεταξύ µιας µητρικής επιχείρησης και µιας θυγατρικής, σεόλες τις περιπτώσεις που αναφέρουν οι παράγραφοι 1 και2 του άρθρου 1 της οδηγίας 83/349/ΕΟΚ(
1) ή µέσω µιας
σχέσης της ίδιας φύσεως, µεταξύ οποιουδήποτε φυσικού ήνοµικού π ροσώπου και µιας επιχείρησης· κάθε θυγατρική
επιχείρηση µιας άλλης θυγατρικής επιχείρησης θεωρείταικαι αυτή ως θυγατρική της µητρικής επιχείρησης πουείναι επικεφαλής των εν λόγω επιχειρήσεων.
Θεωρείται επίσης ότι δηµιουργεί στενούς δεσµούς µεταξύ
δύο ή περισσοτέρωνπροσώπων φυσικών ή ν ο µικών, µια κατά-
σταση κατά την οποία τα πρόσωπα αυτά συνδέονται σταθεράµε το αυτό πρόσωπο διά δεσµού ελέγχου.
▼
B
Άρθρο 2
1. Η παρούσα οδηγία εφαρµόζεται σε όλες τις επιχειρήσεις
επενδύσεων. Ωστόσο, εφαρµόζονται µόνο η παράγραφος 4 τουπαρόντος άρθρου, το άρθρο 8 παράγραφος 2, τα άρθρα 10 και 11,το άρθρο 12 πρώτο εδάφιο, το άρθρο 14 παράγραφοι 3 και 4, καιτα άρθρα 15, 19 και 20 στα πιστωτικά ιδρύµατα τωνοποίωνηάδεια λειτουργίας έχει χορηγηθεί βάσει τωνοδηγιών77/780/ΕΟΚ και 89/646/ΕΟΚ και καλύπτει µία ή περισσότερες από τιςεπενδυτικές υπηρεσίες τις απαριθµούµενες στο τµήµα Α τουπαραρτήµατος της παρούσας οδηγίας.
2. Η παρούσα οδηγία δενεφαρµόζεται:
α) στις ασφαλιστικές επιχειρήσεις, κατά την έννοια του άρθρου
1 της οδηγίας 73/239/ΕΟΚ(
2) ή του άρθρου 1 της οδηγίας
79/267/ΕΟΚ(3), καθώς και στις επιχειρήσεις που ασκούν
δραστηριότητες αντασφάλισης και αντεκχώρησης που ανα-φέρονται στην οδηγία 64/225/ΕΟΚ(
4)·
β) στις επιχειρήσεις, οι οποίες παρέχουνυπηρεσίες επεν δύ-
σεωναποκλειστικά στη µητρική τους επιχείρηση ή σε θυγα-τρική τους επιχείρηση ή σε άλλη θυγατρική της µητρικής·
γ) στα πρόσωπα που παρέχουνεπεν δυτικές υπηρεσίες ως παρε-
πόµενη δραστηριότητα στα πλαίσια επαγγελµατικής τουςδραστηριότητας, και υπό τονόρο ότι η ενλόγω δραστη-ριότητα διέπεται από νοµοθετικές ή κανονιστικές διατάξεις ήαπό επαγγελµατικό κώδικα δεοντολογίας που δεν απαγο-ρεύουντηνπαροχή τωνυπηρεσιώναυτών ·
(1)ΕΕ αριθ.L193 της 18. 7. 1983, σ. 1. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 90/605/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L317 της 16. 11.
1990, σ. 60).
(2)ΕΕ αριθ.L228 της 16. 8. 1973, σ. 3. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 90/619/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L330 της 29. 11.
1990, σ. 50).
(3)ΕΕ αριθ.L63 της 13. 3. 1979, σ. 1. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 90/618/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L330 της 29. 11.
1990, σ. 44).
(4)ΕΕ αριθ. 56 της 4. 4. 1964, σ. 878/64.
1993L0022 —EL—07.08.1995 —001.001 —1 2
▼B
δ) στις επιχειρήσεις που παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες συνι-
στάµενες αποκλειστικά στη διαχείριση ενός συστήµατοςσυµµετοχής των εργαζοµένων·
ε) στις κεντρικές τράπεζες των κρατών µελών και άλλους εθνι-
κούς οργανισµούς που επιτελούν παρόµοιο έργο ή άλλουςδηµόσιους φορείς οι οποίοι διαχειρίζονται το δηµόσιο χρέοςη παρεµβαίνουν κατά τη διαχείρισή του·
στ) στις κεντρικές τράπεζες των κρατών µελών και άλλους εθνι-
κούς οργανισµούς που επιτελούν παρόµοιο έργο ή άλλουςδηµόσιους φορείς οι οποίοι διαχειρίζονται το δηµόσιο χρέοςη παρεµβαίνουν κατά τη διαχείρισή του·
ξ) στις επιχειρήσεις:
—οι οποίες δενµπορούνν α κατέχουνκεφάλαια ή τίτλους
που ανήκουν σε πελάτες τους και, ως εκ τούτου, δεν δια-τρέχουν τον κίνδυνο να καταστούν οφειλέτες τωνπελατώντους και
—οι οποίες µπορούν µόνο να παρέχουν επεν δυτικές υπηρε-
σίες συνιστάµενες στη λήψη και τη διαβίβαση εντολώνµε αντικείµενο κινητές αξίες και µερίδια οργανισµώνσυλλογικώνεπεν δύσεωνκαι
—οι οποίες, κατά τηνπαροχή τωνυπηρεσιώναυτών ,
δικαιούνται να διαβιβάζουν εντολές µόνο:
i) σε επιχειρήσεις επενδύσεων οι οποίες έχουν άδεια
λειτουργίας σύµφωνα µε την παρούσα οδηγία,
ii) σε πιστωτικά ιδρύµατα τα οποία έχουνάδεια λειτουρ-
γίας σύµφωνα µε τις οδηγίες 77/780/ΕΟΚ και 89/646/ΕΟΚ,
iii) σε υποκαταστήµατα επιχειρήσεωνεπεν δύσεωνή
πιστωτικώνιδρυµάτωνπου έχουνάδεια λειτουργίαςσε τρίτη χώρα, υπόκεινται δε σε κανόνες προληπτικήςεποπτείας οι οποίοι, κατά τηνκρίση τωναρµόδιωναρχών, είναι τουλάχιστον εξίσου αυστηροί µε τουςκανόνες που θεσπίζονται από την παρούσα οδηγία ήτις οδηγίες 89/646/ΕΟΚ και 93/6/ΕΟΚ και τηρούνταιαπ’ αυτά,
iv) σε οργανισµούς συλλογικών επενδύσεων οι οποίοι,
βάσει της νοµοθεσίας κράτους µέλους, δικαιούνται ναεπενδύουν µερίδια δια της π ροσφυγής στο κοινό,
καθώς και στους διευθύνοντες τους οργανισµούςαυτούς,
v) σε εταιρείες επενδύσεων µε σταθερό κεφάλαιο, κατά
την έννοια του άρθρου 15 παράγραφος 4 της οδηγίας77/91/ΕΟΚ(
1), των οποίων οι τίτλοι είναι εισηγµένοι
ή διαπραγµατεύσιµοι σε οργανωµένη αγορά κράτουςµέλους,
—και τωνοποίωνη δραστηριότητα υπόκειται σε εθν ικό
επίπεδο σε ρυθµίσεις ή κώδικα δεοντολογίας·
η) στους οργανισµούς συλλογικών επενδύσεων είτε αποτελούν
αντικείµενο κοινοτικού συντονισµού σε κοινοτικό επίπεδοείτε όχι, καθώς και στους θεµατοφύλακες και διαχειριστέςτους·
θ) στα πρόσωπα των οποίων η κύρια δραστηριότητα είναι να
διαπραγµατεύονται πρώτες ύλες, για επαγγελµατικούς σκο-πούς, είτε µεταξύ τους είτε µε τους παραγωγούς είτε µε τουςχρήστες των εν λόγω προϊόντων, παρέχουν δεν επενδυτικέςυπηρεσίες µόνο προς τους αντισυµβαλλοµένους τους καιµόνο στο βαθµό που απαιτείται για την άσκηση της κύριαςδραστηριότητάς τους·
(1)ΕΕ αριθ.L26 της 31. 1. 1977. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε τελε-
υταία από τηνπράξη π ροσχώρησης της Ισπανίας και της Πορτογα-
λίας.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 13
▼B
ι) στις επιχειρήσεις τωνοποίων οι επενδυτικές υπηρεσίες είναι
αποκλειστικά η διαπραγµάτευση για ίδιο µόνον λογαριασµόσε αγορά προθεσµιακώνσυµβολαίωνή προαιρέσεων(options), ή διαπραγµατεύονται ή καθορίζουν τιµή για άλλα
µέλη της αυτής αγοράς, υπό τηνεγγύηση µέλους της αγοράςπου είναι ταυτόχρονα και µέλος συστήµατος συµψηφισµού.Την ευθύνη εκτέλεσης των συµβάσεων που συνάπτουν οιεπιχειρήσεις αυτές πρέπει να αναλαµβάνει µέλος της ίδιαςαγοράς που είναι ταυτόχρονα και µέλος συστήµατος συµψη-φισµού·
κ) στις ενώσεις τις συγκροτούµενες από δανικά συνταξιοδοτικά
ταµεία µε µοναδικό σκοπό τη διαχείριση των περιουσιακώνστοιχείωντωνµελώντους·
λ) στους χρηµατοµεσίτες ( agenti di cambio ) τωνοποίωνοι
δραστηριότητες και τα καθήκοντα διέπονται από το ιταλικόβασιλικό διάταγµα αριθ. 222 της 7ης Μαρτίου 1925 και απότις τροποποιήσεις του, και τους επετράπη να συνεχίσουν τιςδραστηριότητές τους βάσει του άρθρου 19 του ιταλικούνόµου αριθ. 1 της 2ας Ιανουαρίου 1991.
3. Η Επιτροπή, µέχρι τις 31 ∆εκεµβρίου 1998 το αργότερο και
ενσυν εχεία περιοδικά, υποβάλλει έκθεση περί της εφαρµογήςτης παραγράφου 2, σε συνδυασµό µε το τµήµα Α του παραρτήµα-τος και, όπου χρειάζεται, προτείνει τροποποιήσεις του ορισµούτων εξαιρέσεων και των καλυπτοµένων υπηρεσιών, µε γνώµονατη λειτουργία της παρούσας οδηγίας.
4. Τα παρεχόµενα από την παρούσα οδηγία δικαιώµατα δεν
καλύπτουν την παροχή υπηρεσιών παρεχόµενων ως αντάλλαγµαστο κράτος, στηνκεν τρική τράπεζα κράτους µέλους ή στουςάλλους εθνικούς οργανισµούς που επιτελούν παρόµοιο έργο σταπλαίσια της νοµισµατικής ή της συναλλαγµατικής πολιτικής ήτης πολιτικής διαχείρισης του δηµοσίου χρέους και τωναποθε-µάτωντου κράτους µέλους αυτού.
ΤΙΤΛΟΣII
Προϋποθέσεις ανάληψης δραστηριότητας
Άρθρο 3
1. Για την ανάληψη δραστηριότητας επιχειρήσεως επενδύ-
σεων, τα κράτη µέλη απαιτούν σχετική άδεια λειτουργίας χορη-γούµενη από το κράτος µέλος καταγωγής. Η άδεια χορηγείταιαπό τις αρµόδιες αρχές του κράτους αυτού οι οποίες ορίζονταισύµφωνα µε το άρθρο 22. Στην άδεια λειτουργίας αναφέρονταισαφώς οι επενδυτικές υπηρεσίες του τµήµατος Α του παραρτήµα-τος τις οποίες δικαιούται να παρέχει η επιχείρηση. Η άδειαλειτουργίας µπορεί να καλύπτει µία ή περισσότερες από τιςπαρεπόµενες υπηρεσίες του τµήµατος Γ του παραρτήµατος. Ηκατά την έννοια της παρούσας οδηγίας άδεια λειτουργίας δενµπορεί, σε καµία περίπτωση, να χορηγείται για υπηρεσίες υπαγό-µενες στο τµήµα Γ του παραρτήµατος και µόνον.
2. Τα κράτη µέλη απαιτούν:
—από τις επιχειρήσεις επενδύσεων οι οποίες είναι νοµικά
πρόσωπα και οι οποίες, σύµφωνα µε το εθνικό δίκαιο έχουνκαταστατική έδρα, να έχουν την κεντρική τους διοίκηση στοκράτος µέλος στο οποίο έχουντηνέδρα τους,
—από τις υπόλοιπες επιχειρήσεις επενδύσεων να έχουν την
κεντρική τους διοίκηση στο κράτος µέλος που εξέδωσε τηνάδεια και στο οποίο όντως λειτουργούν.
3. Υπό τηνεπιφύλαξη τωνλοιπώνγεν ικώνόρωνπου προβλέ-
πονται από την εθνική νοµοθεσία, οι αρµόδιες αρχές χορηγούνάδεια λειτουργίας µόνον όταν:
—η επιχείρηση επενδύσεων έχει επαρκή αρχικά κεφάλαια
σύµφωνα µε τους κανόνες της οδηγίας 93/6/ΕΟΚ, λαµβανο-
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 14
▼B
µένης υπόψη της φύσης της συγκεκριµένης επενδυτικής υπη-
ρεσίας,
—τα πρόσωπα που όντως διευθύνουν τη δραστηριότητα της επι-
χείρησης επενδύσεων παρέχουν τα απαιτούµενα εχέγγυαήθους και πείρας.
Ο προσανατολισµός της δραστηρ ιότητας της επιχείρησης πρέπει
να καθορίζεται από δύο τουλάχιστον πρόσωπα που παρέχουν ταπερί ώνο λόγος εχέγγυα. Πάν τως, ανµια κατάλληλη ρύθµισηδιασφαλίζει ισοδύναµο αποτέλεσµα ιδίως όσον αφορά το άρθρο 1σηµείο 2 τρίτο εδάφιο τελευταία περίπτωση, οι αρµόδιες αρχέςµπορούνεπίσης ν α χορ ηγήσουνάδεια λειτουργίας σε επιχειρή-
σεις επενδύσεων που είναι φυσικά πρόσωπα ή, λαµβανοµένωνυπόψη της φύσης και του όγκου της δραστηριότητάς τους, νοµικάπρόσωπα διευθυνόµενα, σύµφωνα µε το καταστατικό τους και τηνεθνική νοµοθεσία, από ένα και µόνο φυσικό πρόσωπο.
▼
M1
Επιπλέον, όταν υπάρχουν στενοί δεσµοί µεταξύ της επιχείρησηςεπενδύσεων και άλλων φυσικών ή νοµικών π ροσώπων, οι αρµό-
διες αρχές χορηγούντηνάδεια λειτουργίας µόν ονότανοι δεσµοίαυτοί δενπαρεµποδίζουντηνορθή άσκηση της αποστολής τουςστοντοµέα της εποπτείας.
Οι αρµόδιες αρχές αρνούνται επίσης την άδεια εάν οι νοµοθετι-
κές, κανονιστικές ή διοικητικές διατάξεις τρίτης χώρας στιςοποίες υπάγονται ένα ή περισσότερα πρόσωπα φυσικά ή νοµικά,µε τα οποία η επιχείρηση έχει στενούς δεσµούς, ή δυσχέρειεςσχετικές µε τηνεφαρµογή τους, παρεµποδίζουντηνορθήεκπλήρωση της αποστολής τους στοντοµέα της εποπτείας.
Οι αρµόδιες αρχές απαιτούν από τις επιχειρήσεις επενδύσεων να
τους παρέχουντις πληροφορίες που ζητούνώστε ν α µπ ορούνοι
αρχές αυτές να βεβαιώνονται ότι τηρούνται πάντοτε οι όροι πουπροβλέπονται στην παρούσα παράγραφο.
▼
B
4. Τα κράτη µέλη απαιτούν επίσης να συνοδεύεται η αίτησηάδειας λειτουργίας από πρόγραµµα δραστηριοτήτων, στο οποίοαναφέρονται ιδίως το είδος των µελετώµενων δραστηριοτήτωνκαι η οργανωτική διάρθρωση της επιχείρησης επενδύσεων.
5. Εντός έξι µηνών από την υποβολή µιας πλήρους αίτησης
άδειας λειτουργίας, ο αιτών ενηµερώνεται για τη χορήγηση ήαπόρριψη της άδειας. Η απόρριψη της άδειας αιτιολογείται.
6. Μόλις χορηγηθεί η άδεια λειτουργίας, η επιχείρηση επεν-
δύσεωνµπορεί ν α αρχίσει τη δραστηριότητά της.
7. Οι αρµόδιες αρχές ανακαλούν την άδεια λειτουργίας που
έχει χορηγηθεί σε µια επιχείρηση επενδύσεων εµπίπτουσα στηνπαρούσα οδηγία, µόνον εάν η επιχείρηση:
α) δεν κάνει χρήση της άδειας εντός προθεσµίας δώδεκα µηνών
ή παραιτηθεί ρητά από αυτήν ή εάν παύσει να παρέχει επεν-δυτικές υπηρεσίες για διάστηµα µεγαλύτερο από έξι µήνες,εφόσονστο σχετικό κράτος µέλος δενπροβλέπεται ότι, στιςπεριπτώσεις αυτές, η άδεια λειτουργίας καθίσταται ανίσ-χυρη·
β) έχει αποκτήσει τηνάδεια λειτουργίας βάσει ψευδών
δηλώσεων ή µε οποιονδήποτε άλλο αντικανονικό τρόπο·
γ) έπαψε να πληροί τους όρους χορήγησης της άδειας·δ) δεντηρεί πλέοντις διατάξεις της οδηγίας 93/6/ΕΟΚ·ε) έχει υποπέσει σε σοβαρές και επανειληµµένες παραβάσεις
τωνδιατάξεωνπου θεσπίζονται κατ’ εφαρµογή τωνάρθρων10και 11·
στ) εµπίπτει σε άλλο λόγο ανάκλησης που προβλέπει η εθνική
νοµοθεσία.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 15
▼B
Άρθρο 4
Οι αρµόδιες αρχές δενχορηγούντηνάδεια λειτουργίας που επι-
τρέπει την ανάληψη δραστηριότητας σε µια επιχείρηση επενδύ-σεων, εάν δεν τους έχει προηγουµένως ανακοινωθεί η ταυτότητατων µετόχων ή εταίρων, άµεσων ή έµµεσων, φυσικών ή νοµικώνπροσώπων, που κατέχουνειδική συµµετοχή καθώς και το ποσό
αυτής της συµµετοχής.
Οι αρµόδιες αρχές δεν χορηγούν άδεια λειτουργίας εάν, ενόψει
της ανάγκης χρηστής και συνετής διαχείρισης της επιχείρησηςεπενδύσεων, δεν κρίνουν ικανοποιητική την ποιότητα των ενλόγω µετόχωνή/και εταίρων .
Άρθρο 5
Τα κράτη µέλη δενεφαρµόζουνστα υποκαταστήµατα τωνεπι-
χειρήσεωνεπεν δύσεωνπου έχουντηνκαταστατική έδρα τουςεκτός της Κοινότητας, τα οποία αναλαµβάνουν ή ασκούν ήδη τιςδραστηριότητές τους, διατάξεις που οδηγούνσε ευν οϊκότεροκαθεστώς από εκείνο στο οποίο υπόκεινται τα υποκαταστήµατατωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνπου έχουντηνκαταστατική έδρατους σε κράτος µέλος.
Άρθρο 6
Ζητείται προηγουµένως η γνώµη των αρµόδιων αρχών του άλλου
ενδιαφεροµένου κράτους µέλους προκειµένου να χορηγηθείάδεια λειτουργίας σε επιχείρηση επενδύσεων, η οποία:
—είναι θυγατρική επιχείρησης επενδύσεων ή πιστωτικού ιδρύ-
µατος που έχει λάβει άδεια λειτουργίας σε άλλο κράτος µέλος
ή
—είναι θυγατρική της µητρικής επιχείρησης µιας επιχείρησης
επενδύσεων ή ενός πιστωτικού ιδρύµατος που έχει λάβειάδεια λειτουργίας σε άλλο κράτος µέλος
ή
—ελέγχεται από τα ίδια φυσικά ή νοµικά πρόσωπα που ελέγ-
χουνεπιχείρηση επεν δύσεωνή πιστωτικό ίδρυµα που έχειλάβει άδεια λειτουργίας σε άλλο κράτος µέλος.
ΤΙΤΛΟΣ ΙΙΙ
Σχέσεις µε τρίτες χώρες
Άρθρο 7
1. Οιαρµόδιες αρχές τωνκρατών µελών ενηµερώνουν την Επι-
τροπή:
α) για κάθε άδεια λειτουργίας µιας άµεσα ή έµµεσα θυγατρικής
µιας ή περι σσοτέρων µητρικώνεπιχειρήσεωνπου διέπον ται
από το δίκαιο τρίτης χώρας·
β) για τις περιπτώσεις στις οποίες µία από αυτές τις µητρικές
επιχειρήσεις αποκτά συµµετοχή σε επιχείρηση επενδύσεωντης Κοινότητας, η οποία, µε τον τρόπο αυτό, καθίσταται θυγα-τρική της.
Και στις δύο περιπτώσεις, η Επιτροπή ενηµερώνει το Συµβούλιο,
µέχρις ότου ιδρυθεί η επιτροπή για τις κινητές αξίες, από τοΣυµβούλιο προτάσει της Επιτροπής.
Σε περίπτωση χορήγησης άδειας λειτουργίας σε άµεσα ή έµµεσα
θυγατρική µιας ή περι σσοτέρων µητρικώνεπιχειρήσεωνπου διέ-
πονται από το δίκαιο τρίτης χώρας, η διάρθρωση του οµίλουεπιχειρήσεων διευκρινίζεται στην κοινοποίηση που απευθύνουνοι αρµόδιες αρχές προς τηνΕπιτροπή.
2. Τα κράτη µέλη ενηµερώνουν την Επιτροπή σχετικά µε τις
γενικής φύσης δυσκολίες που αντιµετωπίζουν οι επιχειρήσεις
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 16
▼B
επεν δύσεώντους κατά τηνεγκατάστασή τους ή τηνπαροχή επεν -δυτικώνυπηρεσιώνεν τός τρίτης χώρας.
3. Η Επιτροπή συντάσσει αρχική έκθεση έξι τουλάχιστον
µήνες πριν από τη θέση σε εφαρµογή της παρούσας οδηγίας και,στη συνέχεια, στην οποία εξετάζεται η µεταχείριση, κατά τηνέννοια των παραγράφων 4 και 5, των επιχειρήσεων επενδύσεωντης Κοινότητας στις τρίτες χώρες, όσον αφορά την εγκατάστασηκαι την άσκηση δραστηριοτήτων επενδυτικών υπηρεσιών, καθώςκαι τηναπόκτηση συµµετοχώνσε επιχειρήσεις επεν δύσεωντρίτωνχωρών . Η Επιτροπή διαβιβάζει τις εκθέσεις αυτές στοΣυµβούλιο, συνοδευόµενες, ενδεχοµένως από ενδεδειγµένες προ-τάσεις.
4. Εάνη Επιτροπή διαπιστώσει, είτε βάσει τωνεκθέσεωνπου
αναφέρονται στην παράγραφο 3 είτε βάσει άλλων πληροφοριών,ότι µια τρίτη χώρα δενπαρέχει στις επιχειρήσεις επεν δύσεωςτης Κοινότητας δυνατότητα πραγµατικής πρόσβασης στην αγοράσυγκρίσιµη µε εκείνη που παρέχεται από την Κοινότητα στιςεπιχειρήσεις επενδύσεων της τρίτης αυτής χώρας, η Επιτροπήµπορεί να υποβάλλει στο Συµβούλιο πρόταση να της δοθεί ηκατάλληλη εντολή διαπραγµατεύσεων µε σκοπό την εξασφάλισηανάλογων όρων ανταγωνισµού για τις επιχειρήσεις επενδύσεωντης Κοινότητας. Το Συµβούλιο αποφασίζει µε ειδική πλειοψηφία.
5. Εάνη Επιτροπή διαπιστώσει, είτε βάσει τωνεκθέσεωνπου
αναφέρονται στην παράγραφο 3 είτε βάσει άλλων πληροφοριών,ότι η µεταχείριση των κοινοτικών επιχειρήσεων επενδύσεων σεµια τρίτη χώρα δεν τους εξασφαλίζει ανάλογους όρους ανταγωνι-σµού µε εκείνους που παρέχονται στις επιχειρήσεις επενδύσεωντης χώρας αυτής και ότι δενπληρούν ται οι προϋποθέσεις πραγµα-τικής πρόσβασης στηναγορά, µπορεί ν α αρχίσει διαπραγµατεύ-σεις για να επανορθώσει την κατάσταση.
Στηνπερίπτωση που προβλέπει το πρώτο εδάφιο, µπορεί επίσης
να αποφασιστεί, σε οποιαδήποτε στιγµή και παράλληλα µε τηνέναρξη διαπραγµατεύσεων, σύµφωνα µε τη διαδικασία που θαπροβλεφθεί στηνοδηγία µε τηνοποία το Συµβούλιο θα συστήσειτηνεπιτροπή που αν αφέρεται στηνπαράγραφο 1, ότι οι αρµόδιεςαρχές των κρατών µελών οφείλουν να περιορίσουν ή να αναστεί-λουντις αποφάσεις τους σχετικά µε τις ήδη υποβληθείσες ή τιςµελλοντικές αιτήσεις χορήγησης άδειας λειτουργίας και τηναπόκτηση συµµετοχώναπό άµεσα ή έµµεσα µητρικές επιχειρή-σεις του διέπονται από το δίκαιο της εν λόγω τρίτης χώρας. Ηδιάρκεια ισχύος τωνµέτρωναυτώνδενµπορεί να υπερβαίνει τουςτρεις µήνες.
Πριναπό τη λήξη της τρίµην ης προθεσµίας, και βάσει τωναπο-
τελεσµάτων τωνδιαπραγµατεύσεων, το Συµβούλιο µπορεί να απο-φασίσει µε ειδική πλειοψηφία, µετά από πρόταση της Επιτροπής,εάν πρέπει να συνεχιστεί η εφαρµογή των µέτρων.
Οι ανωτέρω περιορισµοί ή αναστολές δεν µπορούν να εφαρ µόζο-
νται κατά την ίδρυση θυγατρικών από επιχειρήσεις επενδύσεωνπου έχουνλάβει τηναπαιτούµεν η άδεια λειτουργίας στηνΚοι-νότητα, ή από θυγατρικές τους, ούτε κατά την απόκτηση συµµε-τοχώναπό αυτές τις επιχειρήσεις ή τις θυγατρικές τους σε επι-χείρηση επενδύσεων της Κοινότητας.
6. Εάνη Επιτροπή διαπιστώσει ότι συν τρέχει µία από τις περι-
στάσεις που αναφέρονται στις παραγράφους 4 και 5, τα κράτηµέλη της γνωστοποιούν, κατόπιν αιτήσεώς της:
α) τις αιτήσεις χορήγησης άδειας λειτουργίας σε άµεση ή
έµµεση θυγατρική µιας ή περι σσοτέρων µητρικώνεπιχειρή-
σεωνπου διέπον ται από το δίκαιο της ενλόγω τρίτης χώρας·
β) οποιοδήποτε σχέδιο απόκτησης συµµετοχής, το οποίο γνωρί-
ζουνσύµφων α µε το άρθρο 9, εκ µέρους µιας από τις ενλόγωεπιχειρήσεις σε επιχείρηση επενδύσεων της Κοινότητας, ηοποία θα καταστεί κατ’ αυτό τοντρόπο θυγατρική της.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 17
▼B
Αυτή η υποχρέωση παροχής πληροφοριώνπαύει ν α ισχύει µόλις
συναφθεί συµφωνία µε την τρίτη χώρα που αναφέρεται στις παρα-γράφους 4 ή 5, ή εφόσον παύσουν να εφαρµόζονται τα µέτρα τηςπαραγράφου 5 δεύτερο και τρίτο εδάφιο.
7. Τα µέτρα που λαµβάνονται δυνάµει του παρόντος άρθρου
πρέπει να είναι σύµφωνα µε τις υποχρεώσεις που έχει αναλάβει ηΚοινότητα στο πλαίσιο διεθνών συµφωνιών, είτε διµερών είτεπολυµερών, οι οποίες διέπουν την ανάληψη και την άσκησηδραστηριότητας επιχείρησης επενδύσεων.
ΤΙΤΛΟΣIV
Προϋποθέσεις άσκησης
Άρθρο 8
1. Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής απαιτούν
από τις επιχειρήσεις επενδύσεων, στις οποίες έχουν χορηγήσειάδεια λειτουργίας, να πληρούν ανά πάσα στιγµή τους όρους πουαναφέρονται στο άρθρο 3 παράγραφος 3.
2. Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής απαιτούν
από την επιχείρηση επενδύσεων, στην οποία έχουν χορηγήσειάδεια λειτουργίας, να τηρεί τους κανόνες που ορίζονται στηνοδηγία 93/6/ΕΟΚ.
3. Τηνπροληπτική εποπτεία επί τωνεπιχειρήσεωνεπεν δύ-
σεωνασκούνοι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής,ανεξαρτήτως του αν η επιχείρηση επενδύσεων ιδρύει ή όχι υπο-κατάστηµα ή παρέχει ή όχι υπηρεσίες σε άλλο κράτος µέλος, µετηνεπιφύλαξη τωνδιατάξεωντης παρούσας οδηγίας που απον έ-µουναρµοδιότητα στις αρχές του κράτους µέλους υποδοχής.
Άρθρο 9
1. Τα κράτη µέλη προβλέπουνότι κάθε πρόσωπο που προτίθε-
ται να αποκτήσει, άµεσα ή έµµεσα, ειδική συµµετοχή σε επι-χείρηση επενδύσεων πρέπει να ενηµερώνει προηγουµένως τιςαρµόδιες αρχές και να τους γνωστοποιεί το υψος αυτής της συµ-µετοχής. Πρέπει επίσης να ενηµερώνει τις αρµόδιες αρχές ότανπροτίθεται να αυξήσει την ειδική συµµετοχή του κατά τρόποώστε η αν αλογία τωνδικαιωµάτωνψήφου ή τωνµεριδίωντουκεφαλαίου που κατέχει να φθάσει ή να υπερβεί το 20, το 33 ή το5 0 % ,ήηε πιχείρηση επενδύσεων να καταστεί θυγατρική του.
Με τηνεπιφύλαξη της παραγράφου 2, οι αρµόδιες αρχές διαθέ-
τουν προθεσµία τριών µηνών κατ’ ανώτατο όριο από την ηµε-ροµηνία της κοινοποίησης που προβλέπεται στο πρώτο εδάφιοπροκειµένου να αντιταχθούν στο εν λόγω σχέδιο εάν, µε γνώµονατην ανάγκη συνετής και χρηστής διαχείρισης της επιχείρησηςεπενδύσεων, δεν έχουν πειστεί για την ποιότητα του π ροσώπου
που αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο. Εφόσον δεν αντιταχθούν στοεν λόγω σχέδιο, οι αρµόδιες αρχές µπόρουν να καθορίσουν ανώ-τατη προθεσµία για τηνυλοποίησή του.
2. Εάντο πρόσωπο που αποκτά τις συµµετοχές που αν αφέρο-
νται στην παράγραφο 1 είναι επιχείρηση επενδύσεων που έχειλάβει άδεια λειτουργίας σε άλλο κράτος µέλος, ή µητρική επι-χείρηση µιας επιχείρησης επενδύσεων που έχει λάβει άδεια λει-τουργίας σε άλλο κράτος µέλος ή πρόσωπο το οποίο ελέγχειεπιχείρηση επενδύσεων που έχει λάβει άδεια λετουργίας σεάλλο κράτος µέλος, και εάν, λόγω αυτής της απόκτησης συµµε-τοχής, η εν λόγω επιχείρηση γίνεται θυγατρική του αποκτώντοςή περιέρχεται υπό τονέλεγχό του, η εκτίµηση της απόκτησηςσυµµετοχής αποτελεί το αντικείµενο της διαδικασίας προηγού-µενων διαβουλεύσεων που αναφέρει το άρθρο 6.
3. Τα κράτη µέλη προβλέπουνότι κάθε πρόσωπο που προτίθε-
ται να εκχωρήσει, άµεσα ή έµµεσα, ειδική συµµετοχή σε επι-χείρηση επενδύσεων, πρέπει να ενηµερώνει προηγουµένως τιςαρµόδιες αρχές και να τους γνωστοποιεί το ύψος της συµµετοχήςτου. Το πρόσωπο αυτό πρέπει παροµοίως να ενηµερώνει τις αρµό-
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 18
▼B
διες αρχές εφόσονπροτίθεται ν α µειώσει τηνειδική συµµετοχή
του κατά τρόπονώστε η αν αλογία τωνδικαιωµάτωνψήφου ή τωνµεριδίωντου κεφαλαίου που κατέχει ν α υπολειφθεί του 20, του 33ή του 50 %, ή η επιχείρηση επενδύσεων να παύσει να είναιθυγατρική του.
4. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων, µόλις ενηµερωθούν, ανα-
κοινώνουν στις αρµόδιες αρχές τις αποκτήσεις ή εκχωρήσειςσυµµετοχώνστο κεφάλαιό τους που επιφέρουναύξηση ή µείωσητωνποσοστώνσ υµµετοχής που αναφέρονται στις παραγράφους 1
και 3.
Οι επιχειρήσεις επενδύσεων ανακοινώνουν επίσης στις αρµόδιες
αρχές, τουλάχιστον µία φορά το χρόνο, τα ονόµατα των µετόχωνκαι εταίρωνπου κατέχουνειδικές συµµετοχές, καθώς και ταποσοστά αυτώντωνσυµµετοχών , όπως προκύπτουν , για παρά-
δειγµα, από τις πληροφορίες που ανακοινώνονται κατά τις ετή-σιες γενικές συνελεύσεις των µετόχων ή εταίρων ή από τιςπληροφορίες που περιέρχονται εις γνώση τους σύµφωνα µε τιςδιατάξεις που εφαρµόζονται στις εταιρίες τις εισηγµένες σεχρηµατιστήρια αξιών.
5. Ανη επιρροή τωνπροσώπωνπου αν αφέρον ται στηνπαρά-
γραφο 1 είναι δυνατό να αποβεί σε βάρος της συνετής καιχρηστής διαχείρισης της επιχείρησης επενδύσεων, τα κράτηµέλη απαιτούν από τις αρµόδιες αρχές να λαµβάνουν τακατάλληλα µέτρα για να τερµατιστεί αυτή η κατάσταση. Σταµέτρα αυτά είναι δυνατόν να περιλαµβάνονται, ιδίως, διαταγές,κυρώσεις κατά διευθυντών και διαχειριστών, ή αναστολή τηςάσκησης τωνδικαιωµάτωνψήφου που απ ορρέουναπό µετοχές ή
µερίδια που κατέχουνοι ενλόγω µέτοχοι ή εταίροι.
Παρόµοια µέτρα εφαρµόζονται και στα πρόσωπα που δεν τηρούν
την υποχρέωση προηγούµενης ενηµέρωσης που προβλέπεταιστηνπαράγραφο 1. Σε περίπτωση απόκτησης συµµετοχής παράτην αντίθεση των αρµόδιων αρχών, τα κράτη µέλη, ανεξάρτητααπό τις άλλες κυρώσεις που µπ ορούνν α ε πιβάλλουν, προβλέπουν
είτε την αναστολή της άσκησης των αντίστοιχων δικαιωµάτωνψήφου, είτε τηνακυρότητα είτε τη δυν ατότητα ακύρωσης τωνσχετικώνψηφοφοριών .
Άρθρο 10
Το κράτος µέλος καταγωγής θεσπίζει κανόνες προληπτικής επο-
πείας, τους οποίους πρέπει πάντοτε να τηρεί η επιχείρηση επεν-δύσεων. Αυτοί οι κανόνες υποχρεώνουν ιδίως την επιχείρησηεπενδύσεων:
—να έχει καλή διοικητική και λογιστική οργάνωση, κατάλλη-
λους µηχανισµούς ελέγχου και ασφαλείας στον τοµέα τηςηλεκτρονικής επεξεργασίας δεδοµένων και πρόσφ ορους εσω-
τερικούς µηχανισµούς ελέγχου οι οποίοι περιλαµβάνουν ιδίωςκαθεστώς για τις πράξεις που µπ ορούν να διενεργούν οι
υπάλληλοι της επιχείρησης,
—να λαµβάνει κατάλληλα µέτρα όσον αφορά τους τίτλους που
ανήκουν σε επενδυτές, ώστε να π ροστατεύονται τα δικαιώ-
µατα κυριότητος, ιδίως σε περίπτωση αφερεγγυότητας τηςεπιχείρησης και να αποτρέπει τη χρησιµοποίηση των τίτλωντων επενδυτών από την επιχείρηση επενδύσεων για δικό τηςλογαριασµό, εκτός ανέχουνδώσει οι επεν δυτές τη ρητήσυγκατάθεσή τους,
—να λαµβάνει κατάλληλα µέτρα όσον αφορά τα κεφάλαια των
επενδυτών ώστε να π ροστατεύονται τα δικαιώµατάτους και να
αποτρέπει, εκτός από τηνπερίπτωση τωνπιστωτικώνιδρυ-µάτων , τη χρησιµοοποίηση τωνκεφαλαίωντωνεπεν δυτώναπό τηνεπιχείρηση επεν δύσεωνγια δικό της λογαριασµό,
—να µεριµνά ώστε η καταχώρηση των διενεργουµένων πράξεων
να επιτρέπει τουλάχιστον στις αρχές του κράτους µέλουςκαταγωγής να ελέγχουν την τήρηση των κανόνων προλη-πτικής εποπτείας µε την οποία είναι επιφορτισµένες. Αυτά τα
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 19
▼B
καταχωρηµένα στοιχεία πρέπει να διατηρούνται για µιαπερίοδο που θα καθοριστεί από τις αρµόδιες αρχές,
—να είναι διαρθρωµένη και οργανωµένη έτσι ώστε να ελαχιστο-
ποιείται ο κίνδυνος βλάβης των συµφερόντων των πελατώντης από συγκρούσεις συµφερόντων µεταξύ της επιχείρησηςκαι τωνπελατώντης ή µεταξύ τωνιδίωντωνπελατώντης.Ωστόσο, στηνπερίπτωση δηµιουργίας υποκαταστήµατος, οτρόπος οργάνωσης δεν µπορεί να αντιφάσκει προς τους κανό-νες συµπεριφοράς που επιβάλλει το κράτος µέλος υποδοχήςόσον αφορά τη σύγκρουση συµφερόντων.
Άρθρο 11
1. Τα κράτη µέλη καθορίζουν κανόνες συµπεριφοράς τους
οποίους οι επιχειρήσεις επενδύσεων είναι υποχρεωµένες νατηρούν πάντοτε. Οι κανόνες αυτοί πρέπει να υλοποιούν τουλάχι-στον τις αρχές που διατυπώνονται στις ακόλουθες περιπτώσεις,και να εφαρµόζονται έτσι ώστε να λαµβάνεται υπόψη η επαγγελ-µατική ιδιότητα του π ροσώπου στο οποίο παρέχεται η υπηρεσία.
Οσάκις κρίνεται ενδεδειγµένο, τα κράτη µέλη εφαρµόζουν τουςκανόνες αυτούς στις παρεπόµενες υπηρεσίες που αναφέρονταιστο τµήµα Γ του παραρτήµατος. Οιαρχές αυτές υποχρεώνουν τηνεπιχείρηση επενδύσεων:
—να ενεργεί, κατά την άσκηση της δραστηριότητάς της, µε
τρόπο θεµιτό και δίκαιο, ώστε να π ροστατεύονται τα συµφέρο-
ντα των πελατών της και η ακεραιότητα της αγοράς µε τονκαλύτερο τρόπο,
—να ενεργεί µε την απαιτούµενη επιδεξιότητα, φροντίδα και
επιµέλεια, ώστε να π ροστατεύονται τα συµφέροντα των
πελατώντης και η ακεραιότητα της αγοράς, µε τονκαλύτεροτρόπο,
—να διαθέτει και να χρησιµοποιεί αποτελεσµατικά τους πόρους
και τις διαδικασίες που απαιτούνται για την ευόδωση τωνδραστηριοτήτωντης,
—να ενηµερώνεται σχετικά µε την οικονοµική κατάσταση των
πελατώντης, τηνεµπειρία τους στοντοµέα τωνεπεν δύσεωνκαι τους στόχους τους όσοναφορά τις αιτούµεν ες υπηρεσίες,
—να ανακοινώνει καταλλήλως τις χρήσιµες πληροφορίες στα
πλαίσια τωνδιαπραγµατεύσεωνµε τους πελάτες της,
—να προσπαθεί να αποτρέπει τις συγκρούσεις συµφερόντων και,
όταν αυτό δεν είναι δυνατόν, να φροντίζει ώστε οι πελάτες τηςνα τυγχάνουν δίκαιης µεταχείρισης,
—να συµµορφώνεται προς όλες τις ρυθµίσεις που διέπουν την
άσκηση των δραστηριοτήτων της έτσι ώστε να προωθούνταιµε τονκαλύτερο τρόπο τα συµφέρον τα τωνπελατώντης και ηακεραιότητα της αγοράς.
2. Υπό τηνεπιφύλαξη τωναποφάσεωνπου θα ληφθούνστα
πλαίσια εναρµόνισης των κανόνων συµπεριφοράς, η εφαρµογήκαι ο έλεγχος της τήρησης τωνκαν όν ωναυτώνεξακολουθούν ν αυπόκεινται στις αρµοδιότητες του κράτους µέλους όπου παρέχε-ται η υπηρεσία.
3. Όταν µια επιχείρηση επενδύσεων εκτελεί εντολή, το κριτή-
ριο του επαγγέλµατος του επενδυτή εκτιµάται, για την εφαρµογήτων κανόνων της παραγράφου 1, σε σχέση µε τον επενδυτή απότον οποίο προέρχεται η εντολή, ανεξάρτητα από το αν η εντολήαυτή διαβιβάζεται απευθείας από τονίδιο τονεπεν δυτή ήεµµέσως µε τη διαµεσολάβηση επιχείρησης επενδύσεων πουπαρέχει τηνυπηρεσία του τµήµατος Α σηµείο 1 α) του παραρτή-µατος.
Άρθρο 12
Η επιχείρηση υποχρεούται να ανακοινώνει στους επενδυτές, προ-
τού συναλλαγεί µαζί τους, ποια κεφάλαια αποζηµιώσεως ή ποιαισοδύναµη προστασία θα εφαρµοσθεί, όσον αφορά την ή τις σκο-
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 20
▼B
πούµενες συναλλαγές, την κάλυψη που παρέχει το ένα ή το άλλο
σύστηµα, ή τηνέλλειψη κεφαλαίωνή αποζηµιώσεων .
Το Συµβούλιο λαµβάνει υπό σηµείωση το γεγονός ότι η Επιτροπή
δήλωσε ότι θα υποβάλει στο Συµβούλιο προτάσεις όσοναφοράτην εναρµόνιση των συστηµάτων αποζηµίωσης σχετικά µε τιςπράξεις τωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωντο αργότερο µέχρι τις31 Ιουλίου 1993. Το Συµβούλιο θα αποφασίσει το συντοµότεροδυνατόν· επιδιωκόµενος στόχος είναι τα συστήµατα τα οποία απο-τελούν αντικείµενο των προτάσεων αυτών να µπορέσουν νατεθούνσε εφαρµογή τηνηµεροµην ία θέσης σε εφαρµογή τηςπαρούσας οδηγίας.
Άρθρο 13
Οι διατάξεις της παρούσας οδηγίας δενεµποδίζουντις επιχειρή-
σεις επενδύσεων οι οποίες έχουν άδεια λειτουργίας σε άλλοκράτος µέλος να διαφηµίζουν, µε όλα τα διαθέσιµα µέσα επι-κοινωνίας στο κράτος µέλος υποδοχής, τις υπηρεσίες που παρέ-χουν, τηρουµένων των κανόνων που ενδεχοµένως διέπουν τηµορφή και το περιεχόµεν ο αυτώντωνδιαφηµίσεωνκαι οι οποίοιέχουν θεσπιστεί για λόγους γενικού συµφέροντος.
ΤΙΤΛΟΣV
Ελευθερία εγκαταστάσεως και ελεύθερη παροχή υπηρεσιών
Άρθρο 14
1. Τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε να µπορούν να ασκούνται
στο έδαφός τους οι επενδυτικές υπηρεσίες και οι άλλες υπηρε-σίες που απαριθµούνται στο τµήµα Γ του παραρτήµατος, σύµφωναµε τα άρθρα 17, 18 και 19, είτε µε τηνίδρυση υποκαταστήµατοςείτε στα πλαίσια της παροχής υπηρεσιών, από κάθε επιχείρησηεπενδύσεων που έχει λάβει άδεια λειτουργίας και ελέγχεται απότις αρµόδιες αρχές άλλου κράτους µέλους, σύµφωνα µε τηνπαρούσα οδηγία, µε τηνεπιφύλαξη ότι οι ενλόγω υπηρεσίεςκαλύπτονται από την άδεια λειτουργίας.
Η παρούσα οδηγία δενθίγει τις αρµοδιότητες τωνκρατώνµελών
υποδοχής όσοναφορά τα µερίδια τωνοργαν ισµώνσυλλογικώνεπενδύσεων, οι οποίες δεν εµπίπτουν στο πεδίο εφαρµογής τηςοδηγίας 85/611/ΕΟΚ(
1).
2. Τα κράτη µέλη δενµπορούνν α εξαρτούντηνπροβλε πόµενη
στηνπαράγραφο 1 ίδρυση υποκαταστήµατος ή παροχή υπηρεσιώναπό τηνυποχρέωση λήψης άδειας λειτουργίας, ούτε από τησύσταση αρχικού κεφαλαίου ούτε από κανένα άλλο µέτρο ισοδυ-νάµου αποτελέσµατος.
3. Ένα κράτος µέλος µπορεί να απαιτεί να διενεργούνται σε
οργανωµένη αγορά οι συναλλαγές που έχουν σχέση µε τις υπηρε-σίες της παραγράφου 1, ότανπληρούντο σύν ολο τωνακολούθωνκριτηρίων:
—ο επενδυτής έχει τη συνήθη διαµονή του ή είναι εγκατεστηµέ-
νος σε αυτό το κράτος µέλος,
—η επιχείρηση επενδύσεων πραγµατοποιεί τη συναλλαγή είτε
µέσω κύριου καταστήµατος ή υποκαταστήµατος ευρισκοµένουσ’ αυτό το κράτος µέλος, είτε στα πλαίσια της ελεύθερηςπαροχής υπηρεσιώνστο ενλόγω κράτος µέλος,
—η συναλλαγή αφορά τίτλο διαπραγµατεύσιµο σε οργανωµένη
αγορά του ενλόγω κράτους µέλους.
4. Ότανέν α κράτος µέλος εφαρµόζει τηνπαράγραφο 3, δίν ει
στους επενδυτές που έχουν τη συνήθη διαµονή τους ή είναι εγκα-τεστηµένοι στο έδαφός του το δικαίωµανα παρεκκλίνουν από την
(1)ΕΕ αριθ.L375 της 31. 12. 1985, σ. 3. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 88/220/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L100 της 19. 4.
1988, σ. 31).
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 21
▼B
υποχρέωση που επιβάλλεται δυνάµει της παραγράφου 3 και ναζητήσουν την εκτός οργανωµένης αγοράς διενέργεια των συναλ-λαγών που αναφέρονται στην παράγραφο 3. Τα κράτη µέλη µπο-ρούνν α εξαρτούντηνάσκηση του δικαιώµατος αυτού από τηνύπαρξη ρητής εξουσιοδότητης, λαµβανοµένων υπόψη των ποι-κίλωναν αγκώνπ ροστασίας του επενδυτή, και ιδίως της ικανότη-
τας των επαγγελµατιών και θεσµικών επενδυτών να ενεργούνπρος το συµφέροντους. Η εξουσιοδότητη αυτή πρέπει ενπάσηπεριπτώσει να δίνεται υπό όρους που δεν παρεµποδίζουν τηνταχεία διεκπεραίωση των εντολών του επενδυτή.
5. Η Επιτροπή υποβάλλει αναφορά σχετικά µε την εφαρµογή
τωνπαραγράφων3 και 4 µέχρι τις 31 ∆εκεµβρίου 1998, το αργό-τερο, και προτείνει, ενδεχοµένως, τις ενδεδειγµένες τροποποιή-σεις.
Άρθρο 15
1. Υπό τηνεπιφύλαξη της ελευθερίας εγκαταστάσεως και της
ελεύθερης παροχής υπηρεσιών που αναφέρονται στο άρθρο 14, τακράτη µέλη υποδοχής µεριµνούν ώστε οι επιχειρήσεις επενδύ-σεωνπου έχουνλάβει άδεια, από τις αρµόδιες αρχές του κράτουςµέλους καταγωγήςτους, να παρέχουν τις υπηρεσίες που αναφέρο-νται στο τµήµα Α σηµεία 1β) και 2 του παραρτήµατος, να µπο-ρούν να γίνουν µέλη, άµεσα ή έµµεσα, στα κράτη µέλη υποδοχής,στις οργανωµένες αγορές στα πλαίσια των οποίων παρέχονταιπαρόµοιες υπηρεσίες ή να έχουν πρόσβαση σ’ αυτές, άµεσα ήέµµεσα, καθώς και να έχουν πρόσβαση ή να µπ ορούν να γίνουν
µέλη στα συστήµατα εκκαθαρίσεως και συµψηφισµού που είναιδιαθέσιµα για τα µέλη αυτών των οργανωµένων αγορών.
Τα κράτη µέλη καταργούν τους εθνικούς κανόνες ή νόµους ή τα
καταστατικά των οργανωµένων αγορών, που περιορίζουν τοναριθµό τωνπ ροσώπων τα οποία µπορούν να γίνουν δε κτά. Ανη
πρόσβαση σε οργανωµένη αγορά είναι περιορισµένη, λόγω τηςνοµικής της διάρθρωσης ή των τεχνικών της δυνατοτήτων, τακράτη µέλη ενεργούν έτσι ώστε η εν λόγω διάρθρωση και οιδυνατότητες αυτές να αναπ ροσαρµόζονται τακτικά.
2. Η ιδιότητα του µέλους οργανωµένης αγοράς ή η πρόσβαση
σε αυτήνπροϋποθέτουν ότι οι επιχειρήσεις επεν δύσεωνπληρούντις απαιτήσεις της επάρκειας τωνιδίωνκεφαλαίωνκαι ότι τοκράτος µέλος καταγωγής ελέγχει τηνεπάρκεια αυτή σύµφων α µετηνοδηγία 93/6/ΕΟΚ.
Τα κράτη µέλη υποδοχής δεν δικαιούνται να επιβάλλουν πρόσθε-
τες κεφαλαιακές απαιτήσεις, παρά µόνο για ότι δεν καλύπτονταιαπό τηνενλόγω οδηγία.
Η πρόσβαση σε οργανωµένη αγορά, η απόκτηση της ιδιότητας
του µέλους ή η διατήρησή τους εξαρτώνται από την τήρηση τωνκανόνων αυτής της οργανωµένης αγοράς όσον αφορά τη σύστασηκαι τη διοίκησή της καθώς και από την τήρηση των κανόνων πουαφορούντις πράξεις στη σ υγκεκριµένη αγορά, και των κανόνων
επαγγελµατικής δεοντολογίας που επιβάλλονται στο π ροσωπικό
το οποίο εργάζεται σ’ αυτήνή σε επαφή µαζί της, καθώς και απότην τήρηση των κανόνων και διαδικασιών των συστηµάτωνεκκαθαρίσεως και συµψηφισµού. Ο τρόπος εφαρµογής τωνενλόγω κανόνων και διαδικασιών µπορεί να π ροσαρµοσθεί
καταλλήλως προκειµένου, ιδίως, να εξασφαλιστεί η εκπλήρωσητωναπορρεουσών εξ αυτών υποχρεώσεων, τηρουµένου, ωστόσο,
του άρθρου 28.
3. Για να ανταποκριθούν στη υποχρέωση της παραγράφου 1, τα
κράτη µέλη υποδοχής οφείλουνν α παρέχουνστις επιχειρήσειςεπενδύσεων που αναφέρει η εν λόγω παράγραφος την εναλλα-κτική δυνατότητα να γίνουν µέλη των οργανωµένων αγορών τουςή να έχουν πρόσβαση σε αυτές:
—είτε άµεσα, µε τη δηµιουργία υποκαταστήµατος στο κράτος
µέλος υποδοχής,
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 22
▼B
—είτε έµµεσα, µε τηνίδρυση θυγατρικής στο κράτος µέλος
υποδοχής ή µε τηναπόκτηση της υφιστάµεν ης επιχείρησηςτου κράτους υποδοχής, που είναι ήδη µέλος ή έχει πρόσβασηστις ενλόγω αγορές.
Ωστόσο, τα κράτη µέλη τα οποία, κατά τηνέκδοση της παρούσας
οδηγίας, εφαρµόζουνν οµοθεσία που επιτρέπει στα πιστωτικάιδρύµατα να γίνουν µέλη οργανωµένης αγοράς ή να έχουν πρό-σβαση σε αυτήν µόνον µέσω εξειδικευµένης θυγατρικής, µπο-ρούν να εξακολουθήσουν να εφαρµόζουν, µέχρι τις 31 ∆εκεµ-βρίου 1996, τηνίδια αυτή υποχρέωση, αλλά χωρίς διακρίσεις, καιστα πιστωτικά ιδρύµατα καταγωγής άλλωνκρατώνόσοναφοράτηνπρόσβαση σε αυτήντηνοργαν ωµέν η αγορά.
Το Βασίλειο της Ισπανίας, η Ελληνική ∆ηµοκρατία και η Πορτο-
γαλική ∆ηµοκρατία µπ ορούν να παρατείνουν την περίοδο αυτή
µέχρι τις 31 ∆εκεµβρίου 1999. Ένα έτος πριν την ηµεροµηνίααυτή, η Επιτροπή υποβάλλει έκθεση, λαµβάνοντας υπόψη της τηνπείρα που έχει αποκτηθεί από τηνεφαρµογή του παρόν τος άρθ-ρου, και υποβάλλει, ενδεχοµένως, πρόταση. Το Συµβούλιο µπορείνα αποφασίσει µε ειδική πλειοψηφία, βάσει της εν λόγω προτά-σεως, τηναν αθεώρηση αυτού του καθεστώτος.
4. Υπό τηνεπιφύλαξη τωνπαραγράφων1, 2 και 3, ότανη
οργανωµένη αγορά του κράτους µέλους υποδοχής λειτουργείχωρίς να απαιτείται οποιαδήποτε φυσική παρουσία, οι επιχειρή-σεις επενδύσεων που αναφέρονται στην παράγραφο 1, µπορούννα γίνουν µέλη της ή να έχουν πρόσβαση σ’ αυτήν, στην αυτήβάση, χωρίς να απαιτείται εγκατάστασή τους στο κράτος µέλοςυποδοχής. Για να επιτρέψει στις επιχειρήσεις επενδύσεων ναγίνουν δεκτές σε οργανωµένη αγορά του κράτους υποδοχής,σύµφωνα µε την παρούσα παράγραφο, το κράτος µέλοςκαταγωγής επιτρέπει σ’ αυτές τις οργανωµένες αγορές, να παρέ-χουντις κατάλληλες διευκολύν σεις, για το σκοπό αυτό, στο έδα-φός του.
5. Οι διατάξεις του παρόντος άρθρου δεν θίγουν την ευχέρεια
των κρατών µελών να επιτρέπουν ή να απαγορεύουν τη δηµιουρ-γία νέων αγορών στο έδαφός τους.
6. Το παρόνάρθρο δενθίγει:
—στην Οµοσπονδιακή ∆ηµοκρατία της Γερµανίας, τη νοµοθε-
σία για τον«Kursmakler »,
—στις Κάτω Χώρες, τη νοµοθεσία για τον « hoekman».
Άρθρο 16
Για τους σκοπούς της αµοιβαίας αναγνώρισης και της εφαρµογής
της παρούσας οδηγίας, επαφίεται σε κάθε κράτος µέλος να καταρ-τίσει τονκατάλογο τωνοργαν ωµέν ωναγορώντωνοποίωναποτε-λεί το κράτος καταγωγής και οι οποίες είναι σύµφωνες προς τηνοµοθεσία του και να ανακοινώσει τον κατάλογο αυτό καθώς καιτους κανόνες οργάνωσης και λειτουργίας αυτών των οργανω-µέν ωναγορώνστα άλλα κράτη µέλη και στηνΕπιτροπή, προςενηµέρωσή τους. Η ίδια ανακοίνωση θα γίνεται και για κάθετροποποίηση των προαναφερόµενων κανόνων ή καταλόγου. ΗΕπιτροπή δηµοσιεύει στην Επίσηµη Εφηµερίδα των Ευρωπαϊκών
Κοινοτήτων , τουλάχιστονµια φορά κατ’ έτος, τους καταλόγους
των οργανωµένων αγορών και την ενηµέρωσή τους.
Η Επιτροπή υποβάλλει, πριναπό τις 31 ∆εκεµβρίου 1996, έκθεση
για τις πληροφορίες που έλαβε κατ’ αυτόντοντρόπο και, εν δεχο-µένως, προτείνει τροποποιήσεις του ορισµού των οργανωµένωναγορών κατά την έννοια της παρούσας οδηγίας.
Άρθρο 17
1. Εκτός από τηντήρηση τωνπροϋποθέσεων που προβλέπο-
νται στο άρθρο 3, η επιχείρηση επενδύσεων που επιθυµεί ναεγκαταστήσει υποκατάστηµα σε άλλο κράτος µέλος απευθύνει
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 23
▼B
κοινοποίηση προς τις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλουςκαταγωγής.
2. Τα κράτη µέλη απαιτούναπό κάθε επιχείρηση επεν δύσεων
που επιθυµεί να εγκαταστήσει υποκατάστηµα σε άλλο κράτοςµέλος να συνοδεύει την κοινοποίηση που αναφέρεται στην παρά-γραφο 1 µε τις ακόλουθες πληροφορίες:
α) Το κράτος µέλος στο οποίο προτίθεται να ιδρύσει υποκα-
τάστηµα·
β) το πρόγραµµα δραστηριοτήτων, στο οποίο αναγράφονται,
µεταξύ αλλων, το είδος των εργασιών τις οποίες σχεδιάζει ναασκήσει το υποκατάστηµα και η οργανωτική του δοµή·
γ) τη διεύθυνση, στο κράτος µέλος υποδοχής, στην οποία µπο-
ρούν να του ζητούνται έγγραφα·
δ) τα ονόµατα των διευθυνόντων το υποκατάστηµα.
3. Ανοι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής δεν
έχουνλόγους ν α αµφιβάλλουνγια τηνεπάρκεια της διοικητικήςοργάνωσης ή της χρηµατοπιστωτικής κατάστασης της επι-χείρησης επενδύσεων, λαµβανοµένου υπόψη του συγκεκριµένουσχεδίου δραστηριοτήτων, εντός τριών µηνώναφότου λάβουν όλεςαυτές τις πληροφορίες, τις ανακοινώνουν στις αρµόδιες αρχές τουκράτους µέλους υποδοχής και ενηµερώνουν σχετικά την ενδιαφε-ρόµενη επιχείρηση επενδύσεων.
Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής παρέχουν
επίσης διευκρινίσεις σχετικά µε όλα τα συστήµατα αποζηµίωσηςπου έχουνστόχο τη διασφάλιση της π ροστασίας τωνεπεν δυτών
του υποκαταστήµατος.
Εάνοι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής αρν ηθούν
να ανακοινώσουν τις πληροφορίες που αναφέρονται στην παρά-γραφο 2 στις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής,γνωστοποιούν τους λόγους της άρνησής τους στην ενδιαφερό-µενη επιχείρηση επενδύσεων εντός προθεσµίας τριών µηνών απότη λήψη όλωντωνπληροφοριών . Η άρν ηση αυτή ή η παράλειψηαπάντησης µπορεί να αποτελέσει αντικείµενο δικαστικής π ροσ-
φυγής στο κράτος µέλος καταγωγής.
4. Πριναπό τηνέν αρξη τωνδραστηριοτήτωντου υποκαταστή-
µατος της επιχείρησης επενδύσεων, οι αρµόδιες αρχές του κρά-τους µέλους υποδοχής, εντός προθεσµίας δύο µηνών από τη λήψητων πληροφορίων που αναφέρονται στην παράγραφο 3, οργανώ-νουν την εποπτεία της επιχείρησης επενδύσεων σύµφωνα µε τοάρθρο 19 και, εφόσον είναι αναγκαίο, γνωστοποιούν τις προϋ-ποθέσεις, συµπεριλαµβανοµένων των κανόνων συµπεριφοράς,υπό τις οποίες, για λόγους γενικού συµφέροντος, οι δραστηριότη-τες αυτές πρέπει να ασκούνται στο κράτος µέλος υποδοχής.
5. Μόλις παραλάβει ανακοίνωση από τις αρµόδιες αρχές του
κράτους µέλους υποδοχής, ή σε περίπτωση σιωπής εκ µέρουςτων, µόλις λήξει η προθεσµία της παραγράφου 4, το υποκα-τάστηµα µπορεί να εγκατασταθεί και να αρχίσει τις δραστηριότη-τές του.
6. Σε περίπτωση µεταβολής του περιεχοµένου µιας από τις
πληροφορίες που κοινοποιήθηκαν σύµφωνα µε την παράγραφο 2στοιχεία β), γ) και δ), η επιχείρηση επενδύσεων γνωστοποιείγραπτώς τη µεταβολή αυτή στις αρµόδιες αρχές του κράτουςµέλους καταγωγής και του κράτους µέλους υποδοχής, ένα µήνατουλάχιστονπρινεπιφέρει τη µεταβολή αυτή, ώστε ν α µπορέ-σουνοι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγήςν α αποφα-σίσουνεπί της µεταβολής αυτής σύµφων α µε τηνπαράγραφο 3και οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής σύµφωνα µετηνπαράγραφο 4.
7. Σε περίπτωση µεταβολής τωνπληροφοριώνπου κοιν οποι-
ήθηκανσύµφων α µε τηνπαράγραφο 3 δεύτερο εδάφιο, οι αρχέςτου κράτους µέλους καταγωγής ενηµερώνουν σχετικά τις αρχέςτου κράτους µέλους υποδοχής.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 24
▼B
Άρθρο 18
1. Η επιχείρηση επενδύσεων που επιθυµεί να ασκήσει, για
πρώτη φορά, τις δραστηριότητές της στο έδαφος άλλου κράτουςµέλους, υπό καθεστώς ελεύθερης παροχής υπηρεσιών, κοινοποιείστις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής:
—το κράτος µέλος στο οποίο προτίθεται ν’ ασκήσει δραστη-
ριότητες,
—ένα πρόγραµµα δραστηριοτήτων, που θα αναφέρει συγκεκρι-
µένα την ή τις επενδυτικές υπηρεσίες τις οποίες σκοπεύει ναπαρέχει.
2. Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής διαβιβά-
ζουνστις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής τηνκοι-νοποίηση που προβλέπεται στην παράγραφο 1, εντός προθεσµίαςενός µηνός από την παραλαβή της. Κατόπιν τούτου, η επιχείρησηεπενδύσεων µπορεί να αρχίσει την παροχή της ή των εν λόγωεπενδυτικών υπηρεσιών στο κράτος µέλος υποδοχής.
Μόλις παραλάβουντηνκοιν οποίηση που προβλέπεται στην
παράγραφο 1, οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχήςδιαβιβάζουν, κατά περίπτωση, στην επιχείρηση επενδύσεων, τουςόρους, συµπεριλαµβανοµένων τωνκανόνωνσυµπεριφοράς, που θαδιέπουντις ενλόγω επεν δυτικές υπηρεσίες στο κράτος µέλοςυποδοχής, για λόγους γενικού συµφέροντος.
3. Σε περίπτωση µεταβολής του περιεχοµένου των πληροφο-
ριών που κοινοποιούνται σύµφωνα µε την παράγραφο 1 δεύτερηπερίπτωση, η επιχείρηση επενδύσεων γνωστοποιεί γραπτώς τηµεταβολή αυτή στις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλουςκαταγωγής και του κράτους µέλους υποδοχής πρινεπιφέρει τηµεταβολή αυτή, ώστε οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υπο-δοχής να µπορέσουν, ενδεχοµένως, να υποδείξουν στην επι-χείρηση οποιαδήποτε µεταβολή ή π ροσθήκη στις πληροφορίες
που έχουν κοινοποιηθεί σύµφωνα µε την παράγραφο 2.
Άρθρο 19
1. Τα κράτη µέλη υποδοχής µπορούνν α απαιτούν, για στατι-
στικούς λόγους, από όλες τις επιχειρήσεις επενδύσεων που έχουνιδρύσει υποκαταστήµατα στο έδαφός τους, τηνυποβολή περιο-δικώνεκθέσεωνστις αρµόδιες αρχές τους σχετικά µε τις πράξειςπου εκτελούνστο έδαφός τους.
Τα κράτη µέλη υποδοχής, κατά τηνάσκηση τωναρµοδιοτήτων
τους στα πλαίσια της νοµισµατικής πολιτικής δικαιούνται, µε τηνεπιφύλαξη των αναγκαίων µέτρων για την ενίσχυση του ευρωπαϊ-κού νοµισµατικού συστήµατος, να απαιτούν, εντός της επικρά-τειάς τους, από όλα τα υποκαταστήµατα επιχειρήσεωνεπεν δύ-σεων, καταγωγής άλλων κρατών µελών, τις πληροφορίες πουαπαιτούνγια τονσκοπό αυτό και από τις εθν ικές επιχειρήσειςεπενδύσεων.
2. Στα πλαίσια της άσκησης τωναρµοδιοτήτωνπου τους παρέ-
χονται δυνάµει της παρούσας οδηγίας, τα κράτη µέλη υποδοχήςµπορούνν α απαιτούναπό τα υποκαταστήµατα τωνεπιχειρήσεων
επενδύσεων τις ίδιες πληροφορίες που απαιτούν, για τον σκοπόαυτό, και από τις εθνικές επιχειρήσεις.
Τα κράτη µέλη υποδοχής µπορούνν α απαιτούναπό τις επιχειρή-
σεις επενδύσεων που ενεργούν υπό καθεστώς ελεύθερης παροχήςυπηρεσιώνστο έδαφός τους τις αν αγκαίες πληροφορίες για τονέλεγχο της εκ µέρους τωνεπιχειρήσεων αυτώντήρησης τωνοικείων κανόνων των κρατών µελών υποδοχής που τους επιβάλ-λονται, χωρίς όµως οι απαιτήσεις αυτές να µπ ορούνν α υπερ βαί-
νουν τις απαιτήσεις που τα ίδια αυτά κράτη µέλη έχουν έναντιτωνεπιχειρήσεων τωνεγκατεστηµέν ωνστο έδαφός τους, όσοναφορά τονέλεγχο της τήρησης τωνιδίωναυτώνκαν όν ων .
3. Εάνοι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής δια-
πιστώσουνότι µια επιχείρηση επεν δύσεωνπου έχει υποκα-τάστηµα ή παρέχει υπηρεσίες στο έδαφός τους, δεντηρεί τιςνοµοθετικές ή κανονιστικές διατάξεις που έχει θεσπίσει αυτό το
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 25
▼B
κράτος µέλος κατ’ εφαρµογή της παρούσας οδηγίας οι οποίες
ρυθµίζουντις εξουσίες τωναρµόδιωναρχώντου κράτους µέλουςυποδοχής, οι αρχές αυτές απαιτούναπό τηνενλόγω επιχείρησηεπενδύσεων να παύσει αυτή την αντικανονική συµπεριφορά.
4. Εάν η συγκεκριµένη επιχείρηση επενδύσεων δεν λάβει τα
αναγκαία µέτρα, οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχήςενηµερώνουν σχετικά τις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλουςκαταγωγής, οι οποίες λαµβάνουν, το συντοµότερο δυνατό, όλα τακατάλληλα µέτρα για να εξασφαλίσουν ότι η εν λόγω επιχείρησηεπενδύσεων θα παύσει την αντικανονική αυτή συµπεριφορά. Ηφύση των µέτρων αυτών ανακοινώνεται στις αρµόδιες αρχές τουκράτους µέλους υποδοχής.
5. Εάν, παρά τη λήψη των µέτρων αυτών από το κράτος µέλος
καταγωγής, ή λόγω αν επάρκειας τωνµέτρωναυτώνή µη εφαρ-µογής τους στο ενλόγω κράτος µέλος, η επιχείρηση επεν δύσεωνεξακολουθεί να παραβαίνει τις νοµοθετικές ή κανονιστικές δια-τάξεις του κράτους µέλους υποδοχής που αναφέρονται στηνπαράγραφο 3, το κράτος µέλος υποδοχής µπορεί, αφού ενηµερώ-σει σχετικά τις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής,να λάβει τα ενδεικνυόµενα µέτρα για την πρόληψη ή κύρωσηνέων παραβάσεων, και εφόσον είναι αναγκαίο, να εµποδίσει αυτήτην επιχείρηση επενδύσεων να πραγµατοποιήσει νέες επενδυτι-κές πράξεις στο έδαφός του. Τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε, στοέδαφός τους, τα έγγραφα που είναι απαραίτητα για τη λήψη παρό-µοιων µέτρων να µπορούν να ε πιδίδονται στις επιχειρήσεις επεν-
δύσεων.
6. Οι ανωτέρω διατάξεις δεν θίγουν τις εξουσίες των κρατών
µελώνυποδοχής όσοναφορά τη λήψη κατάλληλωνµέτρωνγιατηνπρόληψη ή κύρωση, στο έδαφός τους, παραβάσεωντωνκανόνων συµπεριφοράς των θεσπιζοµένων κατ’ εφαρµογή τουάρθρου 11 καθώς και άλλων νοµοθετικών ή κανονιστικών διατά-ξεων που έχουν θεσπίσει για λόγους γενικού συµφέροντος. Αυτόσυνεπάγεται και τη δυνατότητα να εµποδίζουν τις επιχειρήσειςεπενδύσεων—παραβάτες να πραγµατοποιούν νέες επενδυτικές
πράξεις στο έδαφός τους.
7. Κάθε µέτρο που λαµβάνεται κατ’ εφαρµογή τωνπαραγράφων
4, 5 και 6 για τηνεπιβολή κυρώσεωνή περιορισµώνστις δραστη-ριότητες µιας επιχείρησης επενδύσεων, πρέπει να είναι δεόντωςαιτιολογηµένο και να ανακοινώνεται στην ενδιαφεροµένη επι-χείρηση επενδύσεων. Καθένα από τα µέτρα αυτά µπορεί να απο-τελέσει αντικείµενο δικαστικής π ροσφυγής στο κράτος µέλος
που έλαβε το ενλόγω µέτρο.
8. Πριναπό τηνεφαρµογή της διαδικασίας που προβλέπεται
στις παραγράφους 3, 4 και 5, οι αρµόδιες αρχές του κράτουςµέλους υποδοχής µπορούν, σε περ ιπτώσεις επείγουσας ανάγκης,
να λαµβάνουν τα αναγκαία συντηρητικά µέτρα για την π ροστασία
τωνσυµφερόν τωντωνεπεν δυτώνή τωνάλλωνπ ροσώπωνστα
οποία παρέχονται οι υπηρεσίες. Η Επιτροπή και οι αρµόδιεςαρχές των άλλων ενδιαφεροµένων κρατών µελών πρέπει να ενη-µερώνονται το συντοµότερο δυνατό για τα µέτρα αυτά.
Η Επιτροπή, αφού ζητήσει τη γνώµη των αρµοδίων αρχών των
ενδιαφεροµένων κρατών µελών, µπορεί να αποφασίσει ότι το ενλόγω κράτος µέλος πρέπει να τροποποιήσει ή να καταργήσει ταµέτρα αυτά.
9. Σε περίπτωση ανάκλησης της άδειας λειτουργίας, οι αρµό-
διες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής ενηµερώνονται και λαµ-βάνουν τα κατάλληλα µέτρα για να εµποδίσουν την ενδιαφερό-µενη επιχείρηση επενδύσεων να πραγµατοποιήσει άλλες επενδυ-τικές πράξεις στο έδαφός του και να διασφαλίσουν τα συµφέρο-ντα των επενδυτών. Κάθε δύο χρόνια, η Επιτροπή υποβάλλειέκθεση για τις περιπτώσεις αυτές σε επιτροπή που θα συσταθείαργότερα στον τοµέα των κινητών αξιών.
10. Τα κράτη µέλη ανακοινώνουν στην Επιτροπή τον αριθµό
και το είδος τωνπεριπτώσεωνστις οποίες ελήφθησαναπ ορριπτι-
κές αποφάσεις σύµφωνα µε το άρθρο 17 ή µέτρα σύµφωνα µε την
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 26
▼B
παράγραφο 5. Κάθε δύο χρόνια, η Επιτροπή υποβάλλει έκθεσηγια τις περιπτώσεις αυτές σε επιτροπή που θα συσταθεί αργότεραστον τοµέα των κινητών αξιών.
Άρθρο 20
1. Τα κράτη µέλη καταγωγής, προκειµένου να διασφαλίσουν
ότι οι αρµόδιες για τηνεποπτεία και τηναγορά αρχές έχουνπρόσβαση στις πληροφορίες τις αναγκαίες για την άσκηση τωνκαθηκόντων τους, απαιτούν τουλάχιστον:
α) µε τηνεπιφύλαξη τωνδιατάξεωνπου θεσπίζον ται κατ’ εφαρ-
µογή του άρθρου 10, οι επιχειρήσεις επενδύσεων να τηρούνστη διάθεση τωναρχών, επί πέντε τουλάχιστον έτη, τα π ροσή-
κοντα στοιχεία για τις συναλλαγές σχετικά µε τις υπηρεσίεςπου αναφέρει το άρθρο 14 παράγραφος 1 τις οποίες έχουνπραγµατοποιήσει και οι οποίες είχαν αντικείµενο τίτλους δια-πραγµατεύσιµους σε οργανωµένη αγορά, ανεξαρτήτως του ανοι συναλλαγές αυτές πραγµατοποιήθηκαν στα πλαίσιαοργανωµένης ή µη αγοράς·
β) οι επιχειρήσεις επενδύσεων να δηλώνουν σε αρµόδια αρχή
του κράτους µέλους καταγωγής τους όλες τις συναλλαγές πουαναφέρονται στο στοιχείο α), όταν οι συναλλαγές αυτές αφο-ρούν:
—µετοχές ή άλλους τίτλους που δίνουν πρόσβαση στο κεφά-
λαιο,
—οµολογίες ή άλλους ισοδύναµους τίτλους,
—τυποποιηµένα προθεσµιακά συµβόλαια µε αντικείµενο
µετοχές,
—τυποποιηµένες options (δικαιώµατα προαιρέσεως) επί
µετοχών.
Η δήλωση αυτή πρέπει να τίθεται στη διάθεση της αρχής το
συντοµότερο δυνατό. Η προθεσµία καθορίζεται από την αρχή,µπορεί δε να παρατείνεται µέχρι το τέλος της επόµενης εργά-σιµης ηµέρας, για δικαιολογηµένους υπηρεσιακούς ή πρακτικούςλόγους, χωρίς όµως να µπορεί ποτέ να υπερβεί το όριο αυτό.
Η δήλωση αυτή πρέπει να περιλαµβάνει ιδίως την ονοµασία και
τοναριθµό τωντίτλωνπου αγοράσθηκανή πωλήθηκαν , τηνηµε-ροµην ία τηνώρα και τηναξία της συν αλλαγής και τηνταυτότητατης επιχείρησης επενδύσεων.
Τα κράτη µέλη καταγωγής µπ ορούνν α προβλέπουνότι η υποχ-
ρέωση του παρόντος στοιχείου β) ισχύει για τις οµολογίες καιτους ισοδύναµους τίτλους µόνον για το σύνολο των συναλλαγώνπου αφορούνέν α και τον αυτό τίτλο.
2. Όταν µια επιχείρηση επενδύσεων πραγµατοποιεί συναλλα-
γές σε οργανωµένη αγορά σε κράτος µέλος υποδοχής, το κράτοςµέλος καταγωγής µπορεί να µη ζητήσει την υποβολή δήλωσης,εάνη επιχείρηση επεν δύσεωνυπόκειται, όσοναφορά τηνίδιααυτή συναλλαγή, σε ισοδύναµες απαιτήσεις υποβολής δήλωσηςστις αρχές στις οποίες υπόγεται η ενλόγω αγορά.
3. Τα κράτη µέλη προβλέπουνότι οι δηλώσεις που αν αφέρει η
παράγραφος 1 στοιχείο β) υποβάλλονται είτε από την ίδια τηνεπιχείρηση επενδύσεων ή µέσω ενός συστήµατος αντιστοίχιστηςτωνεν τολών(tradematchingsystem ), είτε µέσω τωναρχώνχρηµα-
τιστηρίου αξιών ή άλλης οργανωµένης αγοράς.
4. Τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε οι πληροφορίες που είναι
διαθέσιµες δυνάµει του παρόντος άρθρου να διατίθενται και γιατηνορθή εφαρµογή του άρθρου 23.
5. Κάθε κράτος µέλος µπορεί, χωρίς διακρίσεις, να θεσπίζει ή
να διατηρεί, στον τοµέα που διέπεται από το παρόν άρθρο, διατά-ξεις αυστηρότερες, τόσο επί της ουσίας όσο και επί του τύπου,σχετικά µε τη διατήρηση και τη δήλωση τωνστοιχείωνπουαφορούντις συν αλλαγές οι οποίες:
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 27
▼B
—πραγµατοποιούνται σε οργανωµένη αγορά της οποίας είναι το
κράτος µέλος καταγωγής ή
—διενεργούνται από επιχειρήσεις επενδύσεων για τις οποίες
είναι το κράτος µέλος καταγωγής.
Άρθρο 21
1. Προκειµένου να είναι σε θέση οι επενδυτές να αξιολογούν
ανά πάσα στιγµή τους όρους µιας συγκεκριµένης συναλλαγής πουπροτίθενται να διενεργήσουν, και να εξακριβώνουν εκ τωνυστέρωντους όρους εκτέλεσής της, κάθε αρµόδια αρχή λαµβάν ει,για καθεµία από τις οργανωµένες αγορές που έχει εγγράψει στονκατάλογο που προβλέπει το άρθρο 16, µέτρα για τηνπαροχή, τωνπληροφοριών της παράγραφου 2 στους επενδυτές. Σύµφωναµε τιςυποχρεώσεις που αναφέρει η παράγραφος 2, οι αρµόδιες αρχέςορίζουντοντύπο και τις ακριβείς προθεσµίες εν τός τωνοποίωνοι πληροφορίες αυτές πρέπει να παρέχονται καθώς και τους τρό-πους µε τους οποίους πρέπει να διατίθενται οι πληροφορίεςαυτές, λαµβανοµένων υπόψη της φύσης, του µεγέθους και τωναναγκών της συγκεκριµένης αγοράς και των επενδυτών πουσυναλλά σσονται στην εν λόγω αγορά.
2. Οι αρµόδιες αρχές απαιτούνγια κάθε τίτλο τουλάχιστον :
α) δηµοσίευση, στηναρχή κάθε ηµέρας λειτουργίας της αγοράς,
της µέσης σταθµισµένης τιµής, της ανώτερης και της χαµηλό-τερης τιµής και του όγκου των συναλλαγών στη συγκεκριµένηοργανωµένη αγορά καθόλη την προηγούµενη ηµέρα λειτουρ-γίας·
β) επιπλέον, για τις αγορές συνεχούς λειτουργίας που βασίζονται
σε αντιστοίχιση των εντολών και για τις αγορές µε επίσηµεςτιµές, δηµοσίευση:
—στο τέλος κάθε ώρας λειτουργίας της αγοράς, της µέσης
σταθµισµένης τιµής και του όγκου που έγινε αντικείµενοδιαπραγµάτευσης στη συγκεκριµένη οργανωµένη αγοράγια περίοδο λειτουργίας έξι ωρών, τερµατιζόµενης κατάτρόπον ώστε να υπάρχει ενδιάµεσο διάστηµα λειτουργίαςτης αγοράς δύο ωρώνπριναπό τη δηµοσίευση και
—κάθε είκοσι λεπτά, της µέσης σταθµισµένης τιµής, της
ανώτερης και της χαµηλότερης τιµής, στη συγκεκριµένηοργανωµένη αγορά, υπολογιζόµενης µε βάση µια περίοδολειτουργίας δύο ωρών,τερµατιζόµενης κατά τρόπο ώστε ναυπάρχει ενδιάµεσο διάστηµα µιας ώρας λειτουργίας τηςαγοράς πριναπό τη δηµοσίευση.
Ότανοι επεν δυτές έχουνεκ τωνπροτέρωνπρόσβαση σε πληρο-
φορίες σχετικά µε τις τιµές και τις ποσότητες στις οποίες µπο-ρούν να πραγµατοποιηθούν οι συναλλαγές:
i) οι πληροφορίες αυτές πρέπει να είναι διαθέσιµες ανά πάσα
στιγµή κατά τις ώρες λειτουργίας της αγοράς,
ii) οι όροι που αναγγέλλονται για συγκεκριµένες τιµές και
ποσότητες πρέπει να ταυτίζονται µε τους όρους υπό τουςοποίους ο επενδυτής µπορεί να πραγµατοποιήσει µια τέτοιασυναλλαγή.
Οιαρµόδιες αρχές µπ ορούνν α καθυστερούν ή να αναστέλλουν τη
δηµοσίευση, εάναυτό δικαιολογείται λόγω έκτακτωνσυν θηκώντης αγοράς ή λόγω του µικρού µεγέθους της αγοράς προκειµένουνα διαφυλάξουν την ανωνυµία των επιχειρήσεων και των επεν-δυτών. Οι αρµόδιες αρχές µπ ορούνν α εφαρ µόζουνειδικές διατά-
ξεις σε περιπτώσεις συναλλαγών εξαιρετικής φύσεως και όγκουσε σχέση µε το µέσο όγκο συναλλαγών που διενεργούνται στηναγορά µε αντικείµενο τον ίδιο τίτλο ή σε περιπτώσεις τίτλων πουέχουν χαρακτηριστεί µε βάση δηµοσιευµένα και αντικειµενικάκριτήρια ως πολύ δύσκολα ρευστοποιήσιµοι. Επιπλέον, οι αρµό-διες αρχές µπορούνν α εφαρ µόζουνελαστικότερες διατάξεις,
ιδίως όσοναφορά τις προθεσµίες δηµοσιεύσεων , στις περιπτώ-σεις συναλλαγών µε αντικείµενο οµολογίες ή τίτλους ισοδύνα-µους µε οµολογίες.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 28
▼B
3. Κάθε κράτος µέλος µπορεί να θεσπίζει ή να διατηρεί, στοντοµέα που διέπεται από το παρόνάρθρο, διατάξεις αυστηρότερεςή συµπληρωµατικές καθόσοναφορά τοντύπο και τηνουσία τωνπληροφοριών που πρέπει να παρέχονται στους επενδυτές σχετικάµε τις συναλλαγές που διενεργούνται στις οργανωµένες αγορέςτωνοποίωνείν αι το κράτος µέλος καταγωγής, υπό τονόρο ότι οιδιατάξεις αυτές θα εφαρµόζονται ανεξάρτητα από το κράτοςµέλος στο οποίο είναι εγκατεστηµένος ο εκδότης του χρηµατο-πιστωτικού τίτλου ή το κράτος µέλος στην οργανωµένη αγοράτου οποίου εισήχθη για πρώτη φορά ο τίτλος.
4. Το αργότερο µέχρι τις 31 ∆εκεµβρίου 1997, η Επιτροπή υπο-
βάλλει έκθεση για τηνεφαρµογή του παρόν τος άρθρου. Το Συµ-βούλιο µπορεί να αποφασίσει, προτάσει της Επιτροπής, την τρο-ποποίηση του άρθρου αυτού µε ειδική πλειοψηφία.
ΤΙΤΛΟΣVI
Αρχές αρµόδιες για τη χορήγηση άδειας λειτουργίας και για την
εποπτεία
Άρθρο 22
1. Τα κράτη µέλη ορίζουντις αρµόδιες αρχές που πρέπει ν α
ασκούντις αρµοδιότητες τις οποίες προβλέπει η παρούσα οδηγία.Ενηµερώνουν σχετικά την Επιτροπή, αναφέροντας την ενδεχό-µενη κατανοµή αυτών των αρµοδιοτήτων.
2. Οι αρχές που αναφέρονται στην παράγραφο 1 πρέπει να
είναι είτε δηµόσιες αρχές είτε οργανισµοί που αναγνωρίζονταιαπό το εθνικό δίκαιο ή από δηµόσιες αρχές ρητώς προς τούτοεξουσιοδοτηµένες από την εθνική νοµοθεσία.
3. Οι αρµόδιες αρχές πρέπει να διαθέτουν όλες τις εξουσίες
που είναι αναγκαίες για την εκτέλεση των καθηκόντων τους.
Άρθρο 23
1. Ότανυπάρχουνπολλές αρµόδιες αρχές στο ίδιο κράτος
µέλος, οι εν λόγω αρχές συνεργάζονται στενά για την εποπτείατωνδραστηριοτήτωντωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνπου λειτουρ-γούνστο κράτος µέλος αυτό.
2. Τα κράτη µέλη µεριµνούν για την εδραίωση της συνεργα-
σίας µεταξύ τωναρµοδίωναυτώναρχώνκαι τωνδηµοσίωναρχώνεποπτείας τωνχρηµαταγορώνκαι τωνπιστωτικώνκαι άλλωνχρηµατοδοτικώνιδρυµάτων , καθώς και τωνασφαλιστικώνεπι-χειρήσεων, όσον αφορά τους οργανισµούς που εποπτεύει καθεµίααπό τις αρχές αυτές.
3. Όταν, δια της παροχής υπηρεσιών ή δια της ιδρύσεως υπο-
καταστηµάτων, επιχειρήσεις επενδύσεων λειτουργούν σε ένα ήπερισσότερα κράτη µέλη εκτός από το κράτος µέλος καταγωγής,οι αρµόδιες αρχές όλωντωνεν διαφεροµέν ων κρατώνµελώνσυνεργάζονται στενά για να ασκήσουν αποτελεσµατικότερα τιςαντίστοιχες αρµοδιότητές τους στους τοµείς τους οποίους καλύ-πτει η παρούσα οδηγία.
Ανταλλά σσουνµετά από σχε τική αίτηση και για ό,τι αφορά τη
διαχείριση και τη διάρθρωση αυτώντωνεπιχειρήσεων επεν δύ-σεων κάθε πληροφορία που µπορεί να διευκολύνει την εποπτείατους καθώς και κάθε πληροφορία που µπορεί να διευκολύνει τονέλεγχο αυτώντωνεπιχειρήσεων . Ειδικότερα, οι αρχές του κρά-τους µέλους καταγωγής συνεργάζονται ώστε να διασφαλίζεται ησυλλογή από τις αρχές του κράτους µέλους υποδοχής τωνπληρο-φοριών που αναφέρονται στο άρθρο 19 παράγραφος 2.
Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής ενηµερώνο-
νται από τις αρµόδιες αρχές του κράτους υποδοχής, στο βαθµόπου απαιτείται για τηνάσκηση τωνελεγκτικώνεξουσιώντους,σχετικά µε τα µέτρα δια τωνοποίωνεπιβάλλον ται σε επιχειρή-σεις επενδύσεων κυρώσεις ή περιορισµός των δραστηριοτήτων
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 29
▼B
τους, εκ µέρους του κράτους µέλους υποδοχής, κατ’ εφαρµογή του
άρθρου 19 παράγραφος 6.
Άρθρο 24
1. Τα κράτη µέλη υποδοχής µεριµνούν ώστε, όταν µια επι-
χείρηση επενδύσεων που έχει λάβει άδεια λειτουργίας σε άλλοκράτος µέλος ασκεί τις δραστηριότητές της στο κράτος µέλοςυποδοχής, µέσω υποκαταστήµατος, οι αρµόδιες αρχές του κρά-τους µέλους καταγωγήςνα µπ ορούν, αφού ενηµερώσουν προηγου-
µένως τις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους υποδοχής, να προ-βαίνουν, οι ίδιες ή µέσω εντεταλµένων προς τούτο π ροσώπων,
στην επιτόπια εξακρίβωση των πληροφοριών που αναφέρονταιστο άρθρο 23 παράγραφος 3.
2. Οι αρµόδιες αρχές του κράτους µέλους καταγωγής µπ ορούν
επίσης να ζητήσουν από τις αρµόδιες αρχές του κράτους µέλουςυποδοχής τη διενέργεια αυτής της εξακρίβωσης. Οι αρχές πουπαραλαµβάνουν την αίτηση αυτή πρέπει να δώσουν συνέχεια, σταπλαίσια των αρµοδιοτήτων τους, είτε διενεργώντας οι ίδιες τηνεξακρίβωση αυτή, είτε επιτρέποντας στις αρχές που υπέβαλαν τησχετική αίτηση να τη διενεργήσουν, είτε επιτρέποντας τη διε-νέργειά της από ελεγκτή ή εµπειρογνώµονα.
3. Το παρόνάρθρο δενεπηρεάζει το δικαίωµα τωναρµόδιων
αρχώντου κράτους µέλους υποδοχής ν α προσφεύγουν στονε πιτό-
πιο έλεγχο τωνεγκατεστηµέν ωνστο έδαφός τους υποκαταστη-µάτωνκατά τηνάσκηση τωναρµοδιοτήτωνοι οποίες τους απον έ-µονται βάσει της παρούσας οδηγίας.
Άρθρο 25
1. Τα κράτη µέλη προβλέπουνότι, κάθε πρόσωπο που ασκεί ή
έχει ασκήσει δραστηριότητα για λογαριασµό τωναρµοδίωναρχών, καθώς και οι εντεταλµένοι από τις αρµόδιες αρχές ελεγ-κτές ή εµπειρογνώµονες, υποχρεούνται στην τήρηση του επαγ-γελµατικού απ ορρήτου. Το απόρρητο αυτό συνεπάγεται ότι οι
εµπιστευτικές πληροφορίες, οι οποίες περιέρχονται σταπρόσωπα αυτά, κατά τηνάσκηση τωνκαθηκόν τωντους, επιτρέπε-ται να γνωστοποιηθούν σε πρόσωπο ή αρχή µόνο µε συνοπτική ήσυγκεντρωτική µορφή που να µην επιτρέπει τον π ροσδιορισµό
της ταυτότητας των µεµονωµένων επιχειρήσεων επενδύσεων, µετηνεπιφύλαξη τωνπεριπτώσεωνπου εµπίπτουνστο ποιν ικόδίκαιο.
Εντούτοις, όταν πρόκειται για επιχείρηση επενδύσεων που έχει
κηρυχθεί σε πτώχευση ή ευρίσκεται υπό εκκαθάριση, οι εµπι-στευτικές πληροφορίες οι οποίες δεναφ ορούντρίτους που συµ-
µετέχουνστις προσπάθειες διάσωσης της επιχείρησης επιτρέπε-ται να ανακοινωθούν στο πλαίσιο διαδικασιών αστικού ή εµπορι-κού δικαίου.
2. Η παράγραφος 1 δενεµποδίζει τις αρµόδιες τις αρµόδιες
αρχές τωνδιαφόρωνκρατώνµελώνν α αν ταλλά σσουνπληροφο-
ρίες σύµφωνα µε την παρούσα οδηγία και τις άλλες οδηγίες πουισχύουν για τις επιχειρήσεις επενδύσεων. Αυτές οι πληροφορίεςεµπίπτουνεπίσης στο επαγγελµατικό απόρρητο που αν αφέρεταιστηνπαράγραφο 1.
3. Τα κράτη µέλη µπορούνν α συν άπτουνµε τις αρµόδιες αρχές
τρίτων χωρών συµφωνίες συνεργασίας που να προβλέπουν τηνανταλλαγή πληροφοριών µόνον εφόσον οι χορηγούµενες πληρο-φορίες καλύπτονται, όσον αφορά το επαγγελµατικό απόρρητο,από εγγυήσεις τουλάχιστον ισοδύναµες µε εκείνες που αναφέρο-νται στο παρόν άρθρο.
4. Οι αρµόδιες αρχές οι οποίες δέχονται εµπιστευτικές πληρο-
φορίες, σύµφωνα µε τις παραγράφους 1 ή 2, τις χρησιµοποιούνµόνο κατά την άσκηση των καθηκόντων τους προκειµένου:
—να εξακριβώσουν εάν πληρούνται οι όροι πρόσβασης των επι-
χειρήσεωνεπεν δύσεωνστηνεπιχειρηµατική δραστηριότητα,και να διευκολύνουν τον ατοµικό ή ενοποιηµένο έλεγχο των
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 30
▼B
όρωνάσκησης αυτής της δραστηριότητας, ειδικά όσοναφορά
τις προϋποθέσεις επάρκειας τωνιδίωνκεφαλαίωνπου προβλέ-πονται στην οδηγία 93/6/ΕΟΚ, τη διοικητική και λογιστικήοργάνωση και τους µηχανισµούς εσωτερικού ελέγχου ή
—να επιβάλουν κυρώσεις ή
—στα πλαίσια διοικητικής π ροσφυγής κατά απόφασης αρµόδιας
αρχής ή
—στα πλαίσια δικαστικώνδιαδικασιώνπου έχουνκιν ηθεί βάσει
του άρθρου 26.
5. Οι παράγραφοι 1 και 4 δενεµποδίζουντηναν ταλλαγή
πληροφοριών:
α) στο εσωτερικό ενός και του αυτού κράτους µέλους, όταν υπάρ-
χουνπλείον ες αρµόδιες αρχές ή
β) στο εσωτερικό ενός κράτους µέλους ή µεταξύ κρατών µελών,
µεταξύ τωναρµοδίωναρχώνκαι:
—τωναρχώνστις οποίες το κράτος έχει αν αθέσει τηνεπο-
πτεία τωνπιστωτικώνιδρυµάτων , τωνάλλωνχρηµατοδο-τικώνιδρυµάτωνκαι τωνασφαλιστικώνεπιχειρήσεωνκαθώς και τωναρχώνεποπτείας τωνχρηµαταγορών ,
—των οργάνων που έχουν αναλάβει τις διαδικασίες εκκαθά-
ρισης και πτώχευσης τωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνκαιάλλες παρεµφερείς διαδικασίες ή
—τωνπροσώπωνπου είν αι ε πιφορτισµένα µε το νοµικό
έλεγχο τωνλογαριασµώντωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνκαι τωνάλλωνχρηµατοδοτικώνιδρυµάτων ,
για τηνεκπλήρωση τωνεποπτικώνκαθηκόν τωντους, καθώς
και για τη διαβίβαση σε όργανα που είναι επιφορτισµένα µετη διαχείριση συστηµάτωναποζηµιώσεως, τωνπληροφοριώνπου είναι αναγκαίες για την άσκηση των καθηκόντων τους. Οιπληροφορίες αυτές υπόκεινται στο επαγγελµατικό απόρρητοπου αναφέρεται στην παράγραφο 1.
▼
M1
5α. Παρά τις διατάξεις τωνπαραγράφων1 έως 4, τα κράτηµέλη µπορούνν α ε πιτρέπουντηναν ταλλαγή πληροφοριών
µεταξύ τωναρµοδίωναρχώνκαι:
—των αρχών που είναι επιφορτισµένες µε την εποπτεία των
οργάν ωντα οποία συµµετέχουνστηνεκκαθάριση και τηνπτώχευση τωνεπιχειρήσεων επενδύσεωνκαι σε άλλες παρεµ-φερείς διαδικασίες ή
—των αρχών που είναι επιφορτισµένες µε την εποπτεία των
προσώπωνπου είν αι ε πιφορτισµένα µε το νοµικό έλεγχο των
λογαριασµώντωνασφαλιστικώνεπιχειρήσεων , τωνπιστω-τικώνιδρυµάτων , τωνεπιχειρήσεων επεν δύσεωνκαι άλλωνχρηµατοπιστωτικώνιδρυµάτων .
Τα κράτη µέλη που κάνουν χρήση της δυνατότητας που προβλέ-
πεται στο πρώτο εδάφιο, απαιτούντη συν δροµή τωνακόλουθωντουλάχιστονπροϋποθέσεων :
—οι πληροφορίες προορίζονται για την ε κπλήρωση της απο-
στολής εποπτείας που αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο,
—οι πληροφορίες που λαµβάνονται σε αυτό το πλαίσιο υπάγο-
νται στο επαγγελµατικό απόρρητο που αναφέρεται στην παρά-γραφο 1,
—ότανοι πληροφορίες προέρχον ται από άλλο κράτος µέλος,
δενµεταδίδον ται χωρίς τη ρητή συγκατάθεση τωναρµόδιωναρχώνπου κοιν ολόγησαντις ενλόγω πληροφορίες, και, εάνσυντρέχει η περίπτωση αυτή, µόνο για τους σκοπούς ως προςτους οποίους οι αρχές αυτές έδωσαντη συγκατάθεσή τους.
Τα κράτη µέλη ανακοινώνουν στην Επιτροπή και στα λοιπά
κράτη µέλη τηνταυτότητα τωναρχώνπου µπ ορούν να δέχονται
τις πληροφορίες δυνάµει της παρούσας παραγράφου.
5β. Παρά τις διατάξεις τωνπαραγράφων1 έως 4, τα κράτη
µέλη, προς επίρρωση της σταθερότητας και του αδιάβλητου του
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 31
▼M1
χρηµατοπιστωτικού συστήµατος, µπ ορούνν α ε πιτρέπουντην
ανταλλαγή πληροφοριών µεταξύ των αρµόδιων αρχών και τωναρχών ή οργάνων που είκαι εκ του νόµου αρµόδια για τον εντοπι-σµό τωνπαραβάσεωντου δικαίου τωνεταιρειώνκαι για τη διε-ρεύνηση των παραβάσεων αυτών.
Τα κράτη µέλη που κάνουν χρήση της δυνατότητας που προβλέ-
πεται στο πρώτο εδάφιο, απαιτούντη συν δροµή τωνακόλουθωντουλάχιστονπροϋποθέσεων :
—οι πληροφορίες προορίζονται για την ε κπλήρωση της απο-
στολής που αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο,
—οι πληροφορίες που λαµβάνονται σ’αυτό το πλαίσιο υπάγονται
στο επαγγελµατικό απόρρητο που αναφέρεται στην παρά-γραφο 1,
—ότανοι πληροφορίες προέρχον ται από άλλο κράτος µέλος,
δεν µπορούν να κοινολο γηθούνχωρίς τη ρητή συγκατάθεση
τωναρµόδιωναρχώνπου κοιν ολόγησαναυτές τις πληροφο-ρίες, και, στηνπερίπτωση αυτή, µόν ο για τους σκοπούς ωςπρος τους οποίους οι αρχές αυτές έδωσαντη συγκατάθεσήτους.
Εάν, σ’ ένα κράτος µέλος, οι αρχές ή τα όργανα που αναφέρονται
στο πρώτο εδάφιο προβαίνουν στον εντοπισµό ή τη διερεύνησηπαραβάσεων χρησιµοποιώντας τις υπηρεσίες εντεταλµένων προςτούτο, λόγω ειδικώνπ ροσόντων, προσώπων που δεν ανήκουν στη
δηµόσια διοίκηση, η βάσει του πρώτου εδαφίου δυνατότηταανταλλαγής πληροφοριών µπορεί να επεκταθεί και στα πρόσωπααυτά, σύµφωνα µε τους όρους που καθορίζονται στο δεύτερο εδά-φιο.
Για τηνεφαρµογή της τελευταίας περίπτωσης του δευτέρου εδα-
φίου, οι αρχές ή τα όργανα που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιοανακοινώνουν στις αρµόδιες αρχές, οι οποίες κοινολόγησαν τιςπληροφορίες, τηνταυτότητα και το ακριβές περιεχόµεν ο τηςεντολής των προσώπων στα οποία θα διαβιβασθούνοι ενλόγω
πληροφορίες.
Τα κράτη µέλη ανακοινώνουν στην Επιτροπή και στα άλλα κράτη
µέλη τηνταυτότητα τωναρχώνή τωνοργάν ωνπου µπ ορούνν α
δέχονται τις πληροφορίες δυνάµει της παρούσας παραγράφου.
Πριναπό τις 31 ∆εκεµβρίου 2000, η Επιτροπή εκπον εί έκθεση
σχετικά µε τηνεφαρµογή τωνδιατάξεωντης παρούσας παραγρά-φου.
6. Οι διατάξεις του παρόντος άρθρου δεν εµποδίζουν τις αρµό-
διες αρχές να διαβιβάζουν:
—στις κεντρικές τράπεζες και σε άλλους οργανισµούς µε παρό-
µοια αποστολή ότανεν εργούνυπό τηνιδιότητα ν οµισµατικήςαρχής,
—ενδεχοµένως, σε άλλες δηµόσιες αρχές επιφορτισµένες µε
τηνεποπτεία τωνσυστηµάτωνπληρωµής,
πληροφορίες που προορίζονται για την ε κπλήρωση της απο-
στολής τους ούτε εµποδίζουν τις εν λόγω αρχές ή οργανισµούς ναανακοινώνουν στις αρµόδιες αρχές τις πληροφορίες που αυτέςχρειάζονται για τους σκοπούς της παραγράφου 4. Οιπληροφορίεςπου λαµβάνονται σ’ αυτό το πλαίσιο υπάγονται στο επαγγελµα-τικό απόρρητο που αναφέρεται στο παρόν άρθρο.
▼
B
7. Οι διατάξεις του παρόντος άρθρου δεν εµποδίζουν τις αρµό-διες αρχές να ανακοινώνουν τις πληροφοριές που αναφέρονταιστις παραγράφους 1 έως 4 σε γραφείο συµψηφισµού ή άλλονπαρόµοιο οργανισµό, αναγνωρισµένο από την εθνική νοµοθεσίανα παρέχει συµψηφιστικές υπηρεσίες ή να διακανονίζει συµβά-σεις σε µία από τις αγορές του κράτους µέλους τους, εάνθεωρούνότι η ανακοίνωση αυτή είναι αναγκαία για τη διασφάλιση τηςοµαλής λειτουργίας τωνοργαν ισµώναυτώνσε σχέση µε παραβά-σεις, ακόµα και δυνητικές, των συµµετεχόντων στην αγορά αυτή.Οι πληροφορίες οι οποίες λαµβάνονται στα πλαίσια αυτά υπόκει-
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 32
▼B
νται στο επαγγελµατικό απόρρητο που αναφέρεται στην παρά-
γραφο 1. Τα κράτη µέλη φροντίζουν, ωστόσο, οι πληροφορίεςπου λαµβάνονται βάσει της παραγράφου 2 να µην µπ ορούνν α
κοινολογούνται, στην περίπτωση που αναφέρεται στην παρούσαπαράγραφο, χωρίς τη ρητή συγκατάθεση τωναρµοδίωναρχώνοιοποίες κοινολόγησαν τις εν λόγω πληροφορίες.
8. Εξάλλου, παρά τις διατάξεις τωνπαραγράφων1 και 4, τα
κράτη µέλη µπορούνν α ε πιτρέψουν, δυνάµει νοµοθετικών διατά-
ξεων, τη γνωστοποίηση ορισµένων πληροφοριών σε άλλες υπη-ρεσίες της κεντρικής διοίκησης που είναι αρµόδιες για τηνοµοθεσία περί εποπτείας τωνπιστωτικώνιδρυµάτων, τωνχρηµα-τοδοτικών ιδρυµάτων, των επιχειρήσεων επενδύσεων και τωνασφαλιστικώνεπιχειρήσεων , καθώς και στους επιθεωρητές πουείναι εντεταλµένοι από τις εν λόγω υπηρεσίες.
Ωστόσο, η παροχή αυτώντωνπληροφοριώνεπιτρέπεται µόν ο
εφόσον αυτό είναι αναγκαίο για λόγους προληπτικού ελέγχου.
Εντούτοις, τα κράτη µέλη προβλέπουν ότι οι πληροφορίες που
λαµβάνονται βάσει των παραγράφων 2 και 5, καθώς και εκείνεςπου συγκεντρώνονται µέσω των επιτοπίων ελέγχων που αναφέρο-νται στο άρθρο 24, δεν µπορούν να αποτελέσουν αν τικείµενο των
ανακοινώσεων που αναφέρει η παρούσα παράγραφος, χωρίς τηρητή συγκατάθεση τωναρµόδιωναρχώνπου αν ακοίν ωσαντιςπληροφορίες ή τωναρµόδιωναρχώντου κράτους µέλους στοοποίο διενεργήθηκε ο επιτόπιος έλεγχος.
9. Εάνέν α κράτος µέλος προβλέπει, κατά τηνέκδοση της
παρούσας οδηγίας, ανταλλαγή πληροφοριών από τη µια αρχήπρος τηνάλλη για λόγους ελέγχου της τήρησης τωνν όµωνπερίπροληπτικής εποπτείας, σε θέµατα οργάνωσης, λειτουργίας καισυµπεριφοράς τωνεµπορικώνεταιρειών , και τωνρυθµίσεωντωνχρηµαταγορών, τότε αυτό το κράτος µέλος δύναται να συνεχίσεινα επιτρέπει µια τέτοια διαβίβαση µέχρις συντονισµού του συνό-λου τωνδιατάξεωνπου διέπουντηναν ταλλαγή πληροφοριώνµεταξύ αρχώνγια όλοντονχρηµατοπιοτωτικό τοµέα και το αργό-τερο, σε κάθε περίπτωση, µέχρι την1η Ιουλίου 1996.
Ωστόσο, τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε, όταν οι πληροφορίες
προέρχονται από άλλο κράτος µέλος, να µην µπ ορούν να κοινο-
λογηθούν, υπό τις προϋποθέσεις που προβλέπει το πρώτο εδάφιο,χωρίς τη ρητή συγκατάθεση τωναρµοδίωναρχώνοι οποίες κοι-νολόγησαν τις εν λόγω πληροφορίες και να χρησιµοποιούνταιµόνο για τους σκοπούς για τους οποίους οι εν λόγω αρχές έδωσαντη συγκατάθεσή τους.
Το Συµβούλιο προβαίνει στο συντονισµό που αναφέρεται στο
πρώτο εδάφιο, µε βάση πρόταση της Επιτροπής. Το Συµβούλιολαµβάνει υπό σηµείωση το γεγονός ότι η Επιτροπή δήλωσε ότιθα υποβάλει προτάσεις, για το σκοπό αυτό, µέχρι τις 31 Ιουλίου1993 το αργότερο. Το Συµβούλιο θα αποφασίσει το συντοµότεροδυνατόν. Ο επιδιωκόµενος στόχος είναι να τύχει εφαρµογής ηρύθµιση που αποτελεί το αντικείµενο των προτάσεων αυτών κατάτηνηµεροµην ία θέσης σε εφαρµογή της παρούσας οδηγίας.
▼
M1
Άρθρο 25α
1. Τα κράτη µέλη προβλέπουντουλάχιστονότι:
α) κάθε πρόσωπο στο οποίο έχει χορηγηθεί άδεια κατά την
έννοια της οδηγίας 84/253/ΕΟΚ(1), το οποίο ασκεί σε µια
επιχείρηση επενδύσεων την αποστολή που περιγράφεται στοάρθρο 51 της οδηγίας 78/660/ΕΟΚ(
2), στο άρθρο 37 της οδη-
γίας 83/349/ΕΟΚ ή στο άρθρο 31 της οδηγίας 85/611/ΕΟΚ ήκάθε άλλη νόµιµη αποστολή, υποχρεούται να γνωστοποιείταχέως στις αρµόδιες αρχές κάθε απόφαση ή γεγονός πουαφορά τηνεπιχείρηση αυτή, τωνοποίωνέλαβε γν ώση κατά
(1)ΕΕ αριθ.L126 της 12. 5. 1984, σ. 20.
(2)ΕΕ αριθ.L222 της 14. 8. 1978, σ. 11. Οδηγία όπως τροποποιήθηκε
τελευταία από τηνοδηγία 90/605/ΕΟΚ (ΕΕ αριθ. L317 της 16. 11.
1990, σ. 60).
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 33
▼M1
τηνάσκηση της αποστολής αυτής, και η οποία ή το οποίο
είναι δυνατόν:
—ν’αποτελέσει ουσιαστική παράβαση των νοµοθετικών ή
κανονιστικών διατάξεων οι οποίες θεσπίζουν τις προϋποθέ-σεις άδειας λειτουργίας ή διέπουν, ειδικά, την άσκηση τηςδραστηριότητας των επιχειρήσεων επενδύσεων,
—να θίξουν τη συνέχεια της εκµετάλλευσης της επιχείρησης
επενδύσεων ή
—να οδηγήσουν σε άρνηση της έγκρισης τωνλογαριασµών ή
σε διατύπωση επιφυλάξεων·
β) η ίδια υποχρέωση ισχύει για το αυτό πρόσωπο όσοναφορά τα
γεγονότα και τις αποφάσεις των οποίων έλαβε γνώση σταπλαίσια µιας αποστολής όπως αναφέρεται στο στοχείο α), ηοποία εκπληρούται σε µια επιχείρηση που έχει στενούςδεσµούς απορρέοντες από δεσµό ελέγχου µε τη ε πιχείρηση
επενδύσεων στην οποία το πρόσωπο αυτό εκπληρώνει τηνπροαναφερόµενη αποστολή.
2. Η καλή τη πίστει κοινολόγηση στις αρµόδιες αρχές, γεγο-
νότων ή αποφάσεων, που αναφέρονται στην παράγραφο 1, απόπρόσωπα στα οποία έχει χορηγηθεί άδεια κατά την έννοια τηςοδηγίας 84/253/ΕΟΚ, δεναποτελεί παράβαση τυχόνπεριορισµούκοινολόγησης πληροφοριών που επιβάλλεται συµβατικώς ή απόνοµοθετική, καινονιστική ή διοικητική διάταξη και δεν συνεπά-γεται κανενός είδους ευθύνη για τα πρόσωπα αυτά.
▼
B
Άρθρο 26
Τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε οι αποφάσεις που λαµβάνουν
έναντι µιας επιχείρησης επενδύσεων κατ’ εφαρµογή των νοµοθε-τικών, κανονιστικών και διοικητικών διατάξεων που θεσπίζονταισύµφωνα µε την παρούσα οδηγία, να µπ ορούν να αποτελούν αντι-
κείµενο δικαστικής π ροσφυγής. Το ίδιο ισχύει και στην
περίπτωση που δεν λαµβάνεται καµία απόφαση εντός εξαµήνουαπό τηνυποβολή αίτησης για τη χορήγηση άδειας λειτουργίας,ότανη αίτηση αυτή περιέχει όλα τα απαιτούµεν α βάσει τωνισχυουσώνδιατάξεωνστοιχεία.
Άρθρο 27
Με τηνεπιφύλαξη τωνδιαδικασιώναν άκλησης της άδειας λει-
τουργίας και τωνδιατάξεωντου ποιν ικού δικαίου, τα κράτη µέληπροβλέπουνότι οι αρµόδιες αρχές τους µπ ορούν, σε περ ίπτωση
παράβασης νοµοθετικών, κανονιστικών ή διοικητικών διατάξεωνσχετικώνµε τηνεποπτεία ή τηνάσκηση τωνδραστηριοτήτωντους, να επιβάλλουν κυρώσεις ή να λαµβάνουν µέτρα κατά τωνεπιχειρήσεων επενδύσεων-παραβατών ή κατά των π ροσώπωνπου
ασκούνουσιαστικό έλεγχο επί τωνδραστηριοτήτωντους, προκει-µένου να τεθεί τέρµα στις διαπιστωθείσες παραβάσεις ή στιςαιτίες τους.
Άρθρο 28
Τα κράτη µέλη µεριµνούν ώστε να µη δηµιουργούνται διακρίσεις
κατά τηνεφαρµογή τωνδιατάξεωντης παρούσας οδηγίας.
ΤΙΤΛΟΣVII
Τελικές διατάξεις
Άρθρο 29
Μέχρις ότου εκδοθεί νέα οδηγία θεσπίζουσα διατάξεις π ροσαρ-
µογής της παρούσας οδηγίας στηντεχν ική πρόοδο στους κατω-τέρω απαριθµούµενους τοµείς, το Συµβούλιο, σύµφωνα µε τηναπόφαση 87/373/ΕΟΚ(
1), αποφαινόµενο µε ειδική πλειοψηφία
(1)ΕΕ αριθ.L197 της 18. 7. 1987, σ. 33.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 34
▼B
και κατόπινπροτάσεως της Επιτροπής, θεσπίζει τις τυχόναν α-γκαίες διατάξεις περί π ροσαρµογής καθ’ όσοναφορά:
—τη διεύρυνση του περιεχοµένου του καταλόγου που περιλαµ-
βάνεται στο τµήµα Γ του παραρτήµατος,
—τηνπροσαρµογή της ορολο γίας τωνκαταλόγωνπου περιλαµ-
βάνονται στο παράρτηµα προκειµένου να ληφθεί υπόψη ηεξέλιξη τωνχρηµαταγορών ,
—τους τοµείς στους οποίους οι αρµόδιες αρχές οφείλουνν α
ανταλλάσσουνπληροφορίες, όπως απαριθµούνται στο άρθρο
23,
—την αποσαφήνιση των ορισµών προκειµένου να εξασφαλιστεί
η οµοιόµορφη εφαρµογή της παρούσας οδηγίας στηνΚοι-νότητα,
—την αποσαφήνιση των ορισµών προκειµένου να λαµβάνονται
υπόψη, κατά τηνεφαρµογή της παρούσας οδηγίας, οι εξελί-ξεις τωνχρηµατογορών ,
—τηνευθυγράµµιση της ορολογίας και της διατύπωσης των
ορισµών σύµφωνα µε τα µεταγενέστερα µέτρα στον τοµέα τωνεπιχειρήσεων επενδύσεων και των συναφών θεµάτων,
—τα άλλα καθήκοντα τα οποία προβλέπει το άρθρο 7 παράγρα-
φος 5.
Άρθρο 30
1. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων που έχουν ήδη λάβει στο κρά-
τος µέλος καταγωγής τους άδεια να παρέχουν επενδυτικές υπηρε-σίες πριναπό τις 31 ∆εκεµβρίου 1995, θεωρείται ότι έχουνλάβειάδεια λειτουργίας για τους σκοπούς της παρούσας οδηγίας εάνηνοµοθεσία του εν λόγω κράτους εξαρτά την ανάληψη δραστη-ριότητας από όρους ισοδύναµους µε εκείνους που προβλέπονταιαπό το άρθρο 3 παράγραφος 3 και από το άρθρο 4.
2. Οι επιχειρήσεις επενδύσεων οι οποίες ασκούν ήδη δραστη-
ριότητα στις 31 ∆εκεµβρίου 1995, αλλά δεν περιλαµβάνονταιµεταξύ εκείνων που αναφέρει η παράγραφος 1, µπ ορούν να συνε-
χίσουνν α ασκούντη δραστηριότητά τους, υπό τονόρο ότι, πριναπό τις 31 ∆εκεµβρίου 1996, θα αποκτήσουν, σύµφωνα µε τιςδιατάξεις τους κράτους µέλους καταγωγής τους, τηνάδεια εξακο-λούθησης της δραστηριότητάς τους σύµφωνα µε τις διατάξεις πουθεσπίζονται κατ’ εφαρµογή της παρούσας οδηγίας.
Με τη χορήγηση και µόνο της άδειας αυτής, οι εν λόγω επι-
χειρήσεις θα υπαχθούνστις διατάξεις της παρούσας οδηγίαςόσοναφορά τηνελευθερία εγκαταστάσεως και τηνελεύθερηπαροχή υπηρεσιών.
3. Στις περιπτώσεις που οι επιχειρήσεις επενδύσεων έχουν
αρχίσει, πριναπό τηνηµεροµην ία έκδοσης της παρούσας οδη-γίας, να ασκούν τις δραστηριότητές τους σε άλλα κράτη µέληµέσω υποκαταστηµάτωνή υπό καθεστώς παροχής υπηρεσιών , οιαρχές του κράτους µέλους καταγωγής κοινοποιούν, κατά τηνέννοια του άρθρου 17 παράγραφοι 1 και 2 και του άρθρου 18,µεταξύ 1ης Ιουλίου 1995 και 31ης ∆εκεµβρίου 1995, στις αρχέςκαθενός από τα άλλα ενδιαφερόµενα κράτη µέλη, τον κατάλογοτωνεπιχειρήσεων που τηρούντις διατάξεις της παρούσας οδη-γίας και οι οποίες ασκούντις δραστηριότητές τους στα ενλόγωκράτη, διευκρινίζοντας ποια είναι η ασκούµενη δραστηριότητα.
4. Τα φυσικά πρόσωπα τα οποία, κατά τηνηµεροµην ία
έκδοσης της παρούσας οδηγίας, έχουν άδεια να παρέχουν επενδυ-τικές υπηρεσίες σε ένα κράτος µέλος, θεωρείται ότι έχουν άδειαλειτουργίας, κατά την έννοια της παρούσας οδηγίας, υπό τον όροότι πληρούν τις προϋποθέσεις που αναφέρονται στο άρθρο 1σηµείο 2 δεύτερο εδάφιο δεύτερη περίπτωση και στις τέσσεριςπεριπτώσεις του άρθρου 1 σηµείο 2 τρίτο εδάφιο.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 35
▼B
Άρθρο 31
Τα κράτη µέλη εκδίδουνµέχρι την1η Ιουλίου 1995 το αργότερο
τις αναγκαίες νοµοθετικές, κανονιστικές και διοικητικές διατά-ξεις προκειµένου να συµµορφωθούν µε την παρούσα οδηγία.
Οι διατάξεις αυτές αρχίζουνν α ισχύουντο αργότερο τις
31 ∆εκεµβρίου 1995. Τα κράτη µέλη πληροφ ορούναµέσως την
Επιτροπή σχετικά.
Οι διατάξεις αυτές, όταν θεσπίζονται από τα κράτη µέλη, αναφέ-
ρονται στην παρούσα οδηγία ή συνοδεύονται από παρόµοια ανα-φορά κατά τηνεπίσηµη δηµοσίευσή τους. Οι λεπτοµερείς διατά-ξεις της αναφοράς αυτής θεσπίζονται από τα κράτη µέλη.
Άρθρο 32
Η παρούσα οδηγία απευθύνεται στα κράτη µέλη.
1993L0022 — EL — 07.08.1995 — 001.001 — 36
▼B
ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ
ΤΜΗΜΑ Α
Υπηρεσίες
1. α) Λήψη και διαβίβαση, για λογαριασµό επενδυτών, εντολών σχε-
τικώνµε έν ανή περι σσότερους τίτλους του τµήµατος Β.
β) Εκτέλεση των εντολών αυτών για λογαριασµό τρίτων.
2. ∆ιαπραγµάτευση για ίδιο λογαριασµό τίτλων που αναφέρονται στο
τµήµα Β.
3. ∆ιαχείριση υπό καθεστώς διακριτικής ευχέρειας και ανά πελάτη χαρ-
τοφυλακίων επενδύσεων στα πλαίσια εντολής των επενδυτών, εφ όσον
τα χαρτοφυλάκια αυτά συµπεριλαµβάνουν έναν ή περι σσότερους από
τους τίτλους του τµήµατος Β.
4. Αναδοχή της έκδοσης του συνόλου ή µέρους των τίτλων που αναφέρο-
νται στο τµήµα Β ή/και τοποθέτησή της.
ΤΜΗΜΑ Β
Τίτλοι
1. α) Κινητές αξίες.
β) Μερίδια οργανισµού συλλογικών επενδύσεων.
2. Τίτλοι της νοµισµαταγοράς.3. Τίτλοι προθεσµιακώνχρηµατοπιστωτικώνσυµβάσεων( futures), συµπε-
ριλαµβανοµένων των ισοδυνάµων τίτλων που παρέχουν δικαίωµαεκκαθάρισης τοις µετρητοίς.
4. Προθεσµιακά συµβόλαια επιτοκίου ( FRA).
5. Συµβάσεις ανταλλαγής ( swaps) µε αντικείµενο επιτόκιο, συνάλλαγµα ή
συµβάσεις ανταλλαγής συνδεόµενες µε µετοχές ή µε δείκτη µετοχών(equity swaps ).
6. Προαιρέσεις ( options) αγοράς ή πώλησης οιουδήποτε τίτλου υπαγόµε-
νου στο παρόν τµήµα του παραρτήµατος, συµπεριλαµβανοµένων τωνισοδυνάµων τίτλων που παρέχουν δικαίωµα εκκαθάρισης τοις µετρη-τοίς. Συµπεριλαµβάνονται ιδίως, στην κατηγορία αυτή, οι προαιρέσειςσυναλλάγµατος και επιτοκίων.
ΤΜΗΜΑ Γ
Παρεπόµενες υπηρεσίες
1. Φύλαξη και διαχείριση ενός ή πλειόνων τίτλωνπου απαριθµούνται στο
τµήµα Β.
2. Ενοικίαση θυρίδων.3. Παροχή πιστώσεων ή δανείων σε επενδυτή προς διενέργεια συναλ-
λαγής για έναν ή περι σσότερους τίτλους απαριθµούµενους στο τµήµα
Β, συναλλαγής στην οποία παρεµβαίνει η επιχείρηση η οποία παρέχειτηνπίστωση ή το δάν ειο.
4. Παροχή συµβουλώνσε επιχειρήσεις όσοναφορά τη διάρθρωση του
κεφαλαίου, τη βιοµηχανική στρατηγική και συναφή θέµατα, και συµ-βουλώνκαθώς και υπηρεσιώνστοντοµέα της συγχών ευσης και τηςεξαγοράς επιχειρήσεων.
5. Υπηρεσίες συνδεόµενες µε την οριστική αναδοχή έκδοσης.6. Παροχή συµβουλών στον τοµέα των επενδύσεων µε αντικείµενο έναν
ή περισσότερους τίτλους απαριθµούµενους στο τµήµο Β.
7. Υπηρεσίες ξένου συναλλάγµατος εφ όσον συνδέονται µε την παροχή
επενδυτικών υπηρεσιών.