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DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(78)759
Vol.1978/0276

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

KOMMISSION DEREUROPAISCHEN GEMEINSCHAFTEN
KOM(78)759 endg.
Brüssel,den15.Januar1979
Vorschlagfüreine
RICHTLINIE DESRATES
überregelmässige Informationen ,dievonGesellschaften zu
veröffentlichen sind,derenWertpapiere zuramtlichenNotie­
runganeinerWertpapierbörse zugelassen sind
(vonderKommission demRatvorgelegt)
K0M(78)759endg.

Begründung
EINLEITUNG
DurcheineErleichterung derVerflechtung deramtlichenWertpapierbörsen
innerhalbderGemeinschaft ,dieeinebedeutende RolleaufdenKapitalmärkten
derMitgliedstaaten spielen,dürftegleichzeitig dieSchaffungeineseuro­
päischenKapitalmarktes gefördertwerden.
EinederartigeVerflechtung setztinsbesondere voraus,dassdieEmittenten
einesMitgliedstaates dieMöglichkeit haben,dieZulassungihrerWertpapiere
zuramtlichenNotierung andenWertpapierbörsen einesodermehrereranderer
Mitgliedstaaten ohneSchwierigkeiten rechtlicher Artzuerwirken.Dieange­
strebteVerflechtung istwegendervorhandenen Unterschiede zwischendenin
deneinzelnenMitgliedstaaten fürdieWertpapierbörsen geltendenVor­
schriftenbesondersschwierig.UmdieseUnterschiede zuverringern undein
erstesKoordinierungsstadium zuerreichen,hatdieKommission demRatbereits
Richtlinienvorschläge vorgelegtundzwareinmalüberdenProspekt,derbei
derZulassungvonWertpapieren zuramtlichenNotierung aneinerWertpapier-
börsezuveröffentlichen ist(1),undzumanderenüberdieBedingungen für
dieZulassungvonWertpapieren zuramtlichenBörsennotierung (2).DieserRicht-
linienvorschlag stellteinewichtigeErgänzungzudengenanntenbeidenVor­
schlägendar.
Esistimübrigendaraufhinzuweisen,dassdieseVorschlägeebenfalls
daraufabzielen,denAnlegernindergesamtenGemeinschaft einenwirksamen
Schutzundeineumfassende undeinheitlichere Information zugewährleisten .
+
+ +
(1)Ursprünglicher Vorschlagvom5.10.1972,ABl.C131vom13.12.1972,geändert
am8.12.1975.
<2)Ursprünglicher Vorschlagvom30.12.1975,ABl.C56vom10.3.1976,geändert
am3.11.1976.

InderRichtliniebetreffend denBörsenzulassungsprospekt sinddie
Mindestinformationen aufgeführt/diedenAnlegernbeiderZulassungder
WertpapierezuramtlichenNotierungmitgeteiltwerdenmüssen.DieKommission
hältesfürwesentlich/diesesSystemdadurchzuergänzen/dassdenAnlegernso-
wiepotentiellen AnlegernwährenddesgesamtenZeitraums,indemdieWertpapiere
zurNotierungzugelassensind/Informationen überdieEmittentendieserWert­
papierezurVerfügunggestelltwerden.
Dieletztgenannte ArtvonInformation derAnlegeristaufGemeinschaft
ebeneauffolgendeWeisesicherzustellen :
1.DieGesellschaften /derenWertpapiere zurNotierungzugelassensind/sind
verpflichtet/dafürzusorgen/dassihrJahresabschluss denAnlegerninden
Mitgliedstaaten /indenendieWertpapierenotiertwerden/jederzeitzur
Verfügungsteht;
2.dasPublikumistunverzüglich überaussergewöhnliche Ereignisse zuunter­
richten/diebedeutende Kursschwankungen auslösenkönnen;
3.dieVeröffentlichung vonperiodischen BerichtenüberdieGeschäftstätig­
keitwährendderersten6MonateeinesjedenGeschäftsjahres istfürdie
börsennotierten Gesellschaften obligatorisch .
DiebeidenerstenPflichtensindimVorschlagbetreffenddie
Börsenzulassungsbedingungen festgelegt;diedritteistGegenstanddiesesVor­
schlags.
Ursprünglich warderGrundsatzderVerpflichtung zurVeröffentlichung
laufenderInformationen imVorschlagbetreffenddieBörsenzulassungsbedingungen
enthalten,dessenAnwendungsmodalitäten späterGegenstandeinesgesonderten Rieht
linienvorschlags seinsollten.Esstelltesichjedochheraus/dassdiesemVor­
gehenSchwierigkeiten indenMitgliedstaaten imWegegestandenhätten/indenen
nochkeineVerpflichtung zurErstellung vonHalbjahresberichten besteht;diese
Mitgliedstaaten wärengezwungenworden/dieseVerpflichtung imGesetzeswege
einzuführen,ohnezuwissen,worumessichinhaltlichbeidieserInformation
handelt/diedannspäterobligatorisch gewordenwäre.AusdiesemGrundewurde
beschlossen/inderRichtlinieüberdie"Zulassungsbedingungen "jedeBezugnahme
aufdielaufendeInformation zustreichenunddenganzenProblemkreis imRahmen
diesesVorschlags zubehandeln.

PDIXIITFRUNGEN ZUDENEINZELNEN ARTIKELN
Artikel1und2
DieRichtliniefindetaufGesellschaften Anwendung,derenWertpapiere
zuramtlichenNotierunganeinerWertpapierbörse derGemeinschaft zugelassen
.sind.EsistinderTatvöllignormal,denGesellschaften dieVerpflichtung
aufzuerlegen,ihreAnlegerüberihrenGeschäftsgang zuinformieren,wenn
siebeantragen,dassihreWertpapiere aufeinemoffiziellen Marktregel-
mässiggehandeltwerden.Eserscheintangezeigthervorzuheben ,dassdieRicht­
liniedaherauchaufGesellschaften ausDrittländern Anwendungfindet,sofern
derenWertpapiere inderGemeinschaft notiertwerden.
DieRichtliniefindetAnwendungaufAktien,Wandelschuldverschreibungen
Optionsschuldverschreibungen undObligationen mitgewinnabhängiger Verzinsung .
Auf"einfache"Schuldverschreibungen findetdieRichtlinie somitkeineAn­
wendung.DaderInhabereinereinfachenSchuldverschreibung nurAnspruchauf
Zinszahlung zueinemfestenZeitpunkthatsowieaufRückzahlung desKapitals
beiFälligwerden derAnleihe,erscheint esnichtnotwendig,ihnregelmässig
überdenFortgangderGeschäftstätigkeit derGesellschaft zuinformieren .Es
istdabeijedochnichtausserachtzulassen,dassderRiehtlinienvorschlag
betreffenddieBörsenzulassungsbedingungen allezugelassenen Gesellschaften
verpflichtet,undzwarauchdieGesellschaften ,beidenennurdieeinfachen
Schuldverschreibungen amtlichnotiertwerden,ihrenJahresabschluss demPubli­
kumzurVerfügungzustellen;derInhabereinfacherSchuldverschreibungen
hatsomitZugangzudiesenDokumenten,wasfürseinInformationsbedürfnis aus­
reichenderscheint.
WasdieandereninArtikel 1genanntenArtenvonSchuldverschreibungen
betrifft,sowurdedavonausgegangen,dasssichderInhaberdieserSchuldver­
schreibungen indergleichenLagewiederAktionärbefindet,weilderWert
seinesPapiersstärkervomgutenGeschäftsverlauf derGesellschaft abhängigist
unddassesdeshalbangezeigterscheint,ihmdieselbenInformationen zuliefern
wiedemAktionär.

-4-
DerBegriff"Schuldverschreibungen mitgewinnabhängiger Verzinsung
musszweifelloserläutertwerden;dieseArtvonSchuldverschreibungen ,die
hauptsächlich inBelgienbegebenwerden,erkenntmandaran,dassdieVerzinsung
ganzoderteilweisevondenErgebnissenderGesellschaft abhängigist.
Ferneristdaraufhinzuweisen,dassdieRichtlinie nachihremIn­
krafttretennichtnurfürdieGesellschaften gilt,derenWertpapiere zur
amtlichenNotierungzugelassenwerden,sondernauchfüralleGesellschaften ,
derenWertpapiere bereitsnotiertwerden.
*
DieRichtliniebetrifftnichtdieInvestmentgesellschaften des
"open-end"-Typs.DieseGesellschaften fallenimallgemeinen unterdenAn­
wendungsbereich desRichtlinienvorschlags betreffenddieOrganismenfürgemein­
sameAnlageninWertpapieren (1),derSonderbestimmungen überdiedenAnlegern
zuliefernden Informationen enthält.
Artikel3
DieRichtliniebildetlediglicheineersteHarmonisierungsstufe ;
eineweitergehende Harmonisierung istzumgegenwärtigen Zeitpunktnichtrealisier­
bar.SieenthältdahernurMindestvorschriften .Diesbedeutet,dassesden
Mitgliedstaaten ,diedenGesellschaften strengerealsdieinderRichtlinie
vorgesehenen Verpflichtungen auferlegenwollen,freisteht,dieszutun.In
derBundesrepublik Deutschland zumBeispielistesüblich,dassdieGesell­
schaftenimJahrmindestens zweiHalbjahresberichte veröffentlichen ,während
dieRichtlinie nureineneinzigenHalbjahresbericht währenddesGeschäfts­
jahresverlangt.DieRichtliniestehteinerBeibehaltung dieserRegelnicht
imWege.Ebensosindinmindestens einemMitgliedstaat dieGesellschaften ,
derenWertpapiere zuramtlichenNotierungzugelassensind,verpflichtet ,in
ihremHalbjahresbericht ihreNetto-Betriebsergebnisse aufzuführen ;dieRicht­
linieenthältindieserHinsichteinewenigerstrengeVerpflichtung (Rohgewinn-
ergebnis),stehtjedochderVeröffentlichung vonNettozahlennichtimWege.
DiesestrengerenVorschriften müssenindessenaufalleGesellschaften
oderaufbestimmteGruppenvonGesellschaften allgemeinAnwendungfinden,umdie
Gleichbehandlung dieserGesellschaften zugewährleisten ,gleichgültig,obes
sichumGesellschaften desMitgliedstaates handelt,indemdieWertpapiere
notiertwerdenodernicht.
<1)Ursprünglicher Vorschlagvom29.4.1976,ABl.C171vom26.7.1976,geändert
am9.6.1977.

-5-
Artikel4,5und6
DerHalbjahresbericht musssichaufdieerstensechsMonatedes
Geschäftsjahres derGesellschaft beziehenundinnerhalbvondreiMonaten
nachEndedesBerichtszeitraums veröffentlicht werden.
DieVeröffentlichung eineszweitenHalbjahresberichts zufordern/
wurdenichtfürzweckmässiggehalten,dadieJahresabschlüsse derGesell­
schaftenimallgemeinenverhältnismässig baldnachEndedesGeschäftsjahres
veröffentlicht werdenunddiePflicht,einigeWochenvorhereinenzweiten
Halbjahresbericht zuerstellenundvorzulegendazuführenkann,dasseine
Doppelbearbeitung erfolgtsowiemöglicherweise Verwirrungen entstehen.
DerBerichtgliedertsichinzweiTeile;derersteTeilenthält
Zahlenangaben finanziellen CharaktersinTabellenform,derzweiteTeilEr­
läuterungen,welchedieAnlegerindieLageversetzensollen,diegenaueBe­
deutungdieserAngabenzuverstehenundsichganzallgemeineinUrteilüber
denGangderGeschäftsentwicklung derGesellschaft imBerichtszeitraum zu
biIden.
Hervorzuheben ist,dassdieInformationen,dieinderRichtliniever­
langtwerden,fürklassischeIndustrie-oderHandelsgesellschaften gelten.Es
gibteineVielzahlandererArtenvonGesellschaften ,derenWertpapiere zur
amtlichenNotierungzugelaesensind(Kreditinstitute undVersicherungsgesell ­
schaften,Immobiliengesellschaften ,Investmentgesellschaften usw.),bezüglich
derendieverlangtenInformationen ungeeigneterscheinen.Eserschienjedoch
nichtzweckmässig,bereitsjetztGemeinschaftsregeln aufzustellen,dieaufalle
ArtenvonGesellschaften anwendbarsind;zumgegenwärtigen Zeitpunkterschien
esausreichend,vorzuschreiben (sieheArtikel11Absatz3),dassdiezuständigen
Stellendieerforderlichen Anpassungen vorzunehmen haben.Artikel11,Absatz3
lässtkeineVerminderung desobligatorischen Informationsniveaus zu,sondern
siehtvielmehrvor,dassgleichwertige Informationen entsprechendderbesonderen
Artderbetreffenden Gesellschaft zuliefernsind.DerinArtikel12erwähn­
teKontaktausschuss kanndieModalitäteneinerAnpassungderRichtlinie,
wiesieindeneinzelnenMitgliedstaaten insAugegefasstwerden,erörtern,um
unzweckmäesige Abweichungen zuvermeiden.InjedemFallekanndieKommission
späteraufdieseFragezurückkommen undeventuellSondervorschriften fürbe­
stimmteArtenvonEmittenten (beispielsweise fürBankenundVersicherungsge­
sellschaften )vorsehen.

-6-
DiegemässArtikel5Absatz2vorgeschriebenen finanziellen An­
gabenwerdeninArtikel6underBerücksichtigung derTerminologie der
RegelungenbetreffenddieGliederungderGewinn-undVerlustrechnung inder
viertenRichtliniedesRatesüberdenJahresabschluss vonGesellschaften
bestimmterRechtsformen <1>definiert.DieBezugnahmeaufdieindervierten
RichtlinieverwendeteTerminologie erfolgtezumZweckeeinerklarenDefinition,
umsodenSinnderdurchdieseRichtlinievorgeschriebenen Pflichtenzu
präzisieren.
InderPraxisobliegtesderLeitungderGesellschaft,dieEr­
läuterungenauszuarbeiten,derenInhaltinArtikel5Absatz4behandeltist.
DieserAbsatznenntjedocheineReihevonInformationen ,dieinjedemFalle
geliefertwerdenmüesen,esseidenn,dasssienurvongeringerBedeutungsind.
IndiesemFallekönnensiegemässArtikel11Absatz4ersterGedankenstrich
ausserachtgelassenwerden.
DieinArtikel6enthalteneDefinitiondesNettoumsatzes entspricht
derinArtikel28derobengenannten viertenRichtlinieenthaltenenDefinition;.
derUmsatzausWarenverkäufen sowieauserbrachtenDienstleistungen ,dievonden
Konzerngesellschaften untereinander getätigtwerden,bleibtausserBetracht.
Artikel7
DieAufschlüsselung desUmsatzesnachTätigkeitsbereichen und
geographisch bestimmtenMärktenbildeteinewichtigeInformationfürdie.An­
leger;dievorliegendeRichtliniefolgtindiesemBereichderviertenRichtlinie
überdasGesellschaftsrecht sowiederRichtlinieüberdenBörsenzulassungs-
prospekt.
Artikels
ι,
DieserArtikelsollkeineneueVerpflichtung bezüglichdeskonsoli­
diertenAbschlusses (Konzernabschluss )auferlegen,sondernklarstellen,dass
derHalbjahresbericht imwesentlichen genausozubehandelnistwiederJahres­
abschlussderGesellschaft .
(1)RichtlinieNr.78/660/EWG-ABl.L222vom14.August1978.

Artikel9
DieBestimmungen diesesArtikelshabenzumZiel,diehalbjährlichen
Informationen möglichstvielenAnlegern-seienesAnleger,diebereitsWert­
papierebesitzen,oderlediglichpotentielleKäufervonWertpapierender
Gesellschaft-zugänglichzumachen.
DieVeröffentlichung desungekürztenHalbjahresberichts indenTages­
zeitungenstelltdasunmittelbarste Mitteldar,diesesZielumfassender
zurealisieren;esmussjedochdaraufhingewiesen werden,dassesauchge­
nügendürfte,dasPublikumaufdasVorhandensein desHalbjahresberichts durch
einekurzeAnzeigeinderPresseaufmerksamzumachen,indererwähntwird,wo
derBerichterhältlichist.
ExemplaredesHalbjahresberichts sinddenzuständigenStellenderMit­
gliedstaaten zuübermitteln,indenendieWertpapierezuramtlichenNotierung
zugelassensind,ohnedassdiesenStellendadurchdiePflichtauferlegtwird,
dieRichtigkeit vonInformationen nachzuprüfen .
Artikel10
DieRichtlinieschreibtnichtvor,dassdiehalbjährlichen finanziellen
Informationen voneinemRechnungsprüfer zuprüfensind,sieverlangtjedoch,
dassindemBerichterwähntwird,obdieseInformationen geprüftwordensind
odernicht;sindsiegeprüftworden,dannistanzugeben,obderRechnungs­
prüferBedenkengeäussertodernichtgeäusserthat.
Artikel11
InArtikel11Absatz3istdieMöglichkeit vorgesehen,diemitder
RichtlinieauferlegtenPflichtenderGeschäftstätigkeit derGesellschaft anzu­
passen(siehehierzuauchdieErläuterungen zuArtikel5).
DieseBestimmungistallgemeingehaltenundbetrifftnichtnurdiein
Artikel5vorgesehenen Informationen .Denkbarwärebeispielsweise eineAn­
passungderVerpflichtung bezüglichdesZeitpunktsderVeröffentlichung des
BerichtsunddesBerichtszeitraums imFalleeinerGesellschaft,derenGeschäfts­
tätigkeitsaisonalenCharakterträgtunddiebeiBeachtungderfürdie

klassischenGesellschaften vorgesehenen FristendenAnlegernkeinihrer
Tätigkeitentsprechendes BildvomBerichtszeitraum vermittelnkönnte.
Artikel11Absatz4entbindetingenaupräzisierten Fällenvon
derPflicht,bestimmteInformationen zuveröffentlichen .EinederartigeBe­
freiungkönntebeispielsweise einerGesellschaft gewährtwerden,dienachweist,
dasseineAufschlüsselung ihresUmsatzesnachgeographisch bestimmtenMärkten
ihrenInteressenschadenwürde,ohnedemAnlegereinewesentlicheInformation
zuliefern.
Artikel12,13und14
Hierbeihandeltessichumallgemeine Bestimmungen ,die-mitAus­
nahmevonArtikel13Absatz2-keinenAnlasszubesonderen Erläuterungen
geben.
LetztereVorschriftentsprichtArtikel55Absatz2derviertenRicht­
linieüberdenJahresabschluss vonGesellschaften bestimmter Rechtsformen ;sie
siehtdieMöglichkeit einerÜbergangszeit voneinemJahrvor,umesden
Gesellschaften vomZeitpunkt ab,andemderMitgliedstaat dienotwendigen Mass-
nahmenzurAnpassung andieRichtliniegetroffenhat,zugestatten,denEr­
fordernissen derRichtlinie zuentsprechen .DiesesDatumdarfdieZweijahres-
frist,gerechnet vomZeitpunktihrerBekanntgabe ab,nichtüberschreiten .
Andersausgedrückt,wenneinMitgliedstaat beispielsweise beschliesst,nach
Ablaufvon18MonatendieAnpassungsmassnahmen vorzunehmen,umderRichtlinie
zuentsprechen,sokannervorsehen,dassdievonderRichtlinievorgeschrie­
benenMassnahmenerst1JahrnachAblaufdieser18MonateAnwendungfinden.
DieZweckmässigkeit dieserBestimmungergibtsichausFolgendem:
NachArtikel5Absätze3und4sindZahlenfürdenentsprechenden Zeitraumdes
vorangegangenen Geschäftsjahres beizubringen .OhneÜbergangszeit würdenviele
Gesellschaften beidererstenAnwendungderRichtlinienichtüberZahlenfür
dasvorangegangene Geschäftsjahr verfügen.MitHilfeeinerÜbergangszeit
sollesdaherdenGesellschaften ermöglichtwerden,dieseZahlenzuermitteln,
bevordieRichtlinie Anwendungfindet.

Vorschlagfüreine
RICHTLINIE DESRATES
überregelmässigeInformationen,dievonGesellschaften zuveröffentlichen
sind,derenWertpapierezuramtlichenNotierunganeinerWertpapierbörse
zugelassensind
DERRATDEREUROPAISCHEN GEMEINSCHAFTEN -
gestütztaufdenVertragzurGründungderEuropäischen Wirtschaftsgemeinschaft ,
insbesondereaufArtikel54Absatz3Buchstabeg,
aufVorschlagderKommission,
nachStellungnahme desEuropäischen Parlaments,
nachStellungnahme desWirtschafts-undSozialausschusses ,
inErwägungnachstehender Gründe:
DiesechsteRichtlinie desRatesvom betreffend den
Inhalt,dieKontrolleunddieVerbreitung desProspekts,derbeiderZu­
lassungdervonGesellschaften imSinnedesArtikels58Absatz2desVertrages
begebenenWertpapiere zuramtlichenNotierunganeinerWertpapierbörse zuver­
öffentlichenist(1),solldenSchutzderAnlegerverbessernundihndurcheineKo­
ordinierungderbeiderZulassungzuveröffentlichenden Informationen gleich­
wertigergestalten.
FürdieaneinerBörseamtlichnotiertenWertpapiere müssenzum
SchutzderAnlegerwährenddergesamtenNotierungszeit dieserWertpapiere
angemesseneInformationen regelmässigerteiltwerden.DurcheineKoordinierung
betreffenddieselaufendeInformation werdendiegleichenZiele
wiemitdemProspektselbstverfolgt,undzwardenSchutzderAnlegerzu
verbessernundgleichwertiger zugestalten,dieWertpapierefürdieAnleger
anziehenderzumachen,dieNotierungdieserWertpapiere anmehrerenBörsen
derGemeinschaft zuerleichtern,einestärkereDurchdringung derWertpapier­
märktezubewirken,umsozurEntstehungeinesechtengemeinschaftlichen
Kapitalmarktes beizutragen.
NachderRichtlinie...... desRatesvom betreffenddie
Koordinierung derBedingungenfürdieZulassungvonWertpapieren zuramtlichen
NotierunganeinerWertpapierbörse (2)müssendiezugelassenen Gesellschaften
amEndedesGeschäftsjahres ihreJahresabschlüsse unddenGeschäftsbericht ,die
Informationen bezüglichdesgesamtenGeschäftsjahres derGesellschaftent-
(1)ABl.Nr.Lvom
(2)ABl.Nr.LvomS.
S.

-2-
halten,denAnlegernzurVerfügungstellen;dievierteRichtlinie78/660/EW6
desRatesvom25.7.1978(3)hatdieRechts-undVerwaltungsvorschriften der
Mitgliedstaaten betreffenddenJahresabschluss vonGesellschaften bestimmter
Rechtsformen koordiniert .
Esempfiehltsichferner,denAnlegernimLaufedesGeschäftsjahres mindestens
einmalaucheinenBericht überdieTätigkeitderGesellschaft vorzulegen.Diese
Richtliniekannsichsomitdaraufbeschränken,InhaltundVerbreitungeines
einzigenBerichtszukoordinieren,derdieerstensechsMonatedesGeschäfts­
jahresumfasst.
ImFalledereinfachenSchuldverschreibungen istwegenderdenInhabernge­
währtenRechteeinSchutzderAnlegerdurchVeröffentlichung einesHalbjahres­
berichtsnichterforderlich.EineKoordinierung derregelmässigen Informationen
istdahernurbeiGesellschaften erforderlich,derenAktien,Wandelschuldver -
schreibungen,austauschbare Schuldverschreibungen oderOptionsschuldverschreibungen
oderSchuldverschreibungen mitgewinnabhängiger Verzinsungzuramtlichen
NotierunganeinerWertpapierbörse zugelassensind.
DerHalbjahresbericht mussesdenAnlegernermöglichen,sicheinsachkundiges
UrteilüberdieallgemeineEntwicklungderTätigkeitderGesellschaft im
Berichtszeitraum zuverschaffen.DerBerichtmussjedochnurdiewichtigsten
Informationen überdieFinanzlageunddenallgemeinen Geschäftsgang derin
BetrachtkommendenGesellschaft enthalten.
DieKoordinierung sollteinmehrerenStufenerfolgenunddemzufolge im-
derzeitigenStadiumsichaufdieFestlegungvonMindestregeln beschränken.
ZurÜberwindungderinbestimmtenMitgliedstaaten sichergebendenSchwierig­
keitenbeiderderzeitigenSituationihrerGesetzgebung kannmitRücksicht
aufdieDurchführung vondurchdieseRichtlinievorgeschriebenen Massnahmen
seitensderUnternehmeneinelängereFristalsdiejenige,diefürdieAnpassung
dernationalenVorschriften vorgesehenist,gewährtwerden.
('!
ImHinblickaufdieGewährleistung eineswirksamenSchutzesderAnlegersowie
einesreibungslosen Funktionierens derWertpapierbörsen müssendieVorschriften
überdieregelmässigzuveröffentlichenden Informationen vondenGesellschaften,
(3)ABl.Nr.L222vom14.8.1978,S.11

-3-
derenWertpapiere zuramtlichenNotierunganeinerWertpapierbörse der
Gemeinschaft zugelassensind,nichtnuraufdieinArtikel58Absatz2
desVertragesangesprochenen Gesellschaften ,sondernebensoaufdieGesell­
schaftenausDrittländern angewendetwerden-
HATFOLGENDERICHTLINIE ERLASSEN:

Kapitel I:Allgemeine Vorschriften undAnwendungsbereich
Artikel 1
1. Diese Richtlinie findet aufGesellschaften Anwendung ,deren Aktien
oder Wandelschuldverschreibungen ,austauschbare Schuldver­
schreibungen oder Optionsschuldverschreibungen ,oder Schuldverschreibungen
mitgewinnabhängiger Verzinsung ,zuramtlichen Notierung aneiner imHoheits­
gebiet eines Mitgliedstaates gelegenen oder dort tätigen Wertpapierbörse
zugelassen sind ,unabhängig davon ,obdieZulassung unmittelbar ,mittels
Zertifikaten ,diediese Wertpapiere vertreten ,undvoroder nach Inkraft­
treten dieser' Richtlinie erfolgt .
2. VomAnwendungsbereich dieser Richtlinie ausgenommen sind jedoch
Investmentgesellschaften ,dienicht alsGesellschaften des"closed -end"-Typs
anzusehen sind .
AlsInvestmentgesellschaften eines anderen alsdes"closed -end" -Typs
imSinne dieser Richtlinie gelten Investmentgesellschaften ,
-deren Zweck esist,diebeiihnen aufAngebote andieÖffentlichkeit hin
eingelegten Gelder nach demGrundsatz derRisikomischung gemeinsam anzu­
legen ,
und
-deren Anteilscheine aufVerlangender Anteilinhaber unmittelbar oder mittel­
barzuLasten desVermögens dieser Gesellschaften zurückgenommen oder aus­
gezahlt werden .
Diesen Rücknahmen oder Auszahlungen gleichgestellt sind Handlungen ,
durch dieeine Investmentgesellschaft sicherstellen will ,dass derKurs
ihrer Anteilscheine anderBörse nicht erheblich vonderen Inventarwert
abweicht .

Artikel2
DieinArtikel1genanntenGesellschaften habenalljährlich einen
Halbjahresbericht überihreGeschäftstätigkeit währenddererstensechs
MonateihresGeschäftsjahres zuveröffentlichen .
Artikel3
DieMitgliedstaaten könnendieunterdieseRichtliniefallenden Ge­
sellschaften strengerenalsdeninderRichtlinievorgesehenen Bedingungen
oderzusätzlichen Bedingungenunterwerfen,soferndieseBedingungen auf
sämtlicheodereinzelneKategorienvonEmittentenallgemeinangewendet
werden.
KapitelII:Veröffentlichung undInhaltdesHalbjahresberichts
Artikel4
DerHalbjahresbericht istinnerhalbvondreiMonatennachBeendigung
desBerichtszeitraums zuveröffentlichen .
Artikel5 ■
1.DerHalbjahresbericht enthältZahlenangaben überdieLageder
Gesellschaft imBerichtszeitraum sowieErläuterungen hierzu.
2.DieineinerTabelleaufzuführenden Zahlenangaben müssenmindestens
ausweisen:
~dieNettoumsatzer lôse;
-diesonstigenbetrieblichen Erträge;
-diebetrieblichen Aufwendungen;
-dasRohgewinnergebnis ;
-dieausgeschütteten odervorgeschlagenen Zwischendividenden (eventuell).
3.NebenjederZahlenangabeistdiefürdenentsprechenden Zeitraumdes
vorangegangenen Geschäftsjahres geltendeZahlzuvermerken.

-3-
4.DieErläuterungen sollendieAnlegerindieLageversetzen,sich
einUrteilüberdieEntwicklung derTätigkeitderGesellschaft imBereichtszeit
räumzubildenundeinenVergleichmitdementsprechenden Zeitraumdesvoran­
gegangenenGeschäftsjahres ermöglichen .DieErläuterungen beziehensichauf
dieZahlenangaben nachAbsatz2,sowiemindestensaufdienachstehenden Daten,
dieerforderlichenfalls mitZahlenzubelegensind:
-DieBelegschaft ;
-diebisherigenInvestitionen sowiedieEntscheidungen überkünftige
Investitionen ;
-derAuftragsbestand ;
-derBestandanFertigerzeugnissen ;
-derGradderKapazitätsauslastung ;
-dieneuenErzeugnisse oderGeschäftstätigkeiten ,dieeinewesentliche Aus­
wirkungaufdenUmsatzhatten.
Artikel6
1.ImSinnedieserRichtlinie
-zählenzumNettoumsatzer lösdieErlöseausdemVerkaufvonfürdienormale
Geschäftstätigkeit derGesellschaft typischenErzeugnissen undderErbrin­
gungvonfürdieTätigkeitderGesellschaft typischenDienstleistungen
nachAbzugderErlösschmälerungen ,derMehrwertsteuer undanderer
unmittelbar aufdenUmsatzbezogenerSteuern.WirdderBerichtinkonsoli­
dierterFormerstellt,sindbeidenNettoumsatzer lösendievondenKonzern-
gesellschaften untereinander getätigten Warenverkäufe underbrachten Dienst­
leistungennichtzuberücksichtigen ;
-zählenzudensonstigenbetrieblichen ErträgendiePosten2,3und4des
Artikels23unddieentsprechenden PostendesArtikels24sowiePosten6
desArtikels25undderentsprechende PostendesArtikels26dervierten
Richtlinie desRatesvom25.Juli1978überdenJahresabschluss vonGesell­
schaftenbestimmter Rechtsformen ;
-zählenzudenbetrieblichen Aufwendungen diePosten5,6,7und8des
Artikels23unddieentsprechenden PostendesArtikels24sowiediePosten
2,4und5desArtikels25unddieentsprechenden PostendesArtikels26
derviertenRichtlinie;

-4-
-istdasRohgewinnergebnis derUnterschied zwischena)denNettoumsatz-
erlösenzuzüglichdersonstigenbetrieblichen Erträgeundb)denbetrieb­
lichenAufwendungen .
2.BeiGesellschaften,derenJahresabschlussnichtgemässdervierten
RichtliniedesRatesvom25.Juli1978erstelltwird,sinddieunterdem2.
und3.Gedankenstrich desAbsatzes 1-bestimmtenInformationen inentsprechen­
derArtfestzulegen .
Artikel7
DieNettoumsatzer lösesindnachTätigkeitsbereichen undnachgeo­
graphischbestimmtenMärktenaufzugliedern,soweitsichunterBerücksichtigung
derOrganisation desVerkaufsvonfürdienormaleGeschäftstätigkeit der
Gesellschaft typischenErzeugnissen undderErbringungvonfürdienormale
Geschäftstätigkeit derGesellschaft typischenDienstleistungen dieTätigkeits­
bereicheundgeographisch bestimmtenMärkteuntereinander erheblichunter­
scheiden.
Artikel8
1.ErstelltdieGesellschaft lediglicheinenkonsolidierten Jahresab­
schlüssesoistauchderHalbjahresbericht inkonsolidierter Formzuerstellen.
>'
2.ErstelltdieGesellschaft gleichzeitig einennichtkonsolidierten
Abschlussundeinenkonsolidierten Abschluss (Konzernabschluss ),soistauch
derHalbjahresbericht inbeidenFormenzuerstellen.DiezuständigeStelle
kanndieGesellschaft jedochermächtigen,denHalbjahresbericht entwedernur
innichtkonsolidierter Formodernurinkonsolidierter Formzuerstellen,
'1
soferndieandereFormkeinezusätzlichen Angabenvonwesentlicher Bedeutung
enthält.
Artikel9
1-DerHalbjahresbericht istineiner'odermehrerenZeitungenmiteiner
Verbreitung imgesamtenStaatsgebiet bzw.weiterVerbreitungoderimAmts­
blattzuveröffentlichen oderdemPublikumentwederinschriftlicher Form
andenmittelsAnzeigenineinerodermehrerenZeitungenmiteinerVerbrei­
tungimgesamtenStaatsgebiet bzw.weiterVerbreitung angegebenen Orten
oderdurchandere,vondenzuständigenStellenanerkanntegleichwertige
Mittelzugänglichzumachen., h

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Sind dieWertpapiere inmehreren Mitgliedstaaten zuramtlichen
Notierung zugelassen ,istderHalbjahresbericht gleichzeitig injedem dieser
Mitgliedstaaten zuveröffentlichen .
2. DerHalbjahresbericht istinderoder denAmtssprachen oder in
einer derAmtssprachen oder ineiner anderen Sprache abzufassen ,sofern
dieAmtssprache bzw.dieAmtssprachen oder diese andere Sprache indembe­
treffenden Mitgliedstaat auffinanziellem Gebiet üblich undvondenzu­
ständigen Stellen zugelassen ist.
3. DieGesellschaft übermittelt gleichzeitig ,spätestens jedoch zum
Zeitpunkt derVeröffentlichung desHalbjahresberichts eine Ausfertigung des­
selben denzuständigen Stellen derjenigen Mitgliedstaaten ,indenen die Wert­
papiere zuramtlichen Notierung zugelassen sind .
Artikel 10 '
ImHalbjahresbericht istzuerwähnen ,obdie inihmenthaltenen
finanziellen Angaben vondemgestzlichen Rechnungsprüfer geprüft worden sind
oder nicht .HarderRechnungsprüfer Bedenken geäussert ,sosind diese eben-'
falls zuübernehmen .
Kapitel III ;Befugnisse der zuständigen Stellen
Artikel 11
1. DieMitgliedstaaten benennen dienationalen Stellen ,diefürdie
Überwachung derAnwendung derdurch diese Richtlinie vorgeschriebenen Regeln
zuständig sind .Sieunterrichten dieKommission unter Angabe deretwaigen
Aufteilung dereinzelnen Zuständigkeiten .
2. DieMitgliedstaaten sorgen dafür ,dass diezuständigen Stellen mitden
zurErfüllung ihrer Aufgabe erforderlichen Zuständigkeiten undBefugnissen
ausgestattet werden .
3. Falls bestimmte durch diese Richtlinie auferlegte Pflichten der
Tätigkeit einer Gesellschaft nicht inzutreffender Weise entsprechen ,so
sorgen diezuständigen Stellen dafür ,dass diePflichten entsprechend ange­
passt werden *

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4.DiezuständigenStellenkönnenGesellschaften vonderVeröffent­
lichungbestimmterindieserRichtliniegefordertenInformationenfreistellen,
wennsiederAnsichtsind,dass
-dieseInformationen nurvongeringerBedeutungundnichtgeeignetsind,
dieBeurteilungderEntwicklungderTätigkeitderGesellschaft zu
beeinflussen ;
-dieVerbreitungdieserInformationen demöffentlichen Interessezu-
widerläuftoderderGesellschaft erheblichen Schadenzufügenwürde,sofern
imletztgenannten FalledieseNichtveröffentIichungdasPublikumnichtüber
diewesentlichen TatsachenundUmständetäuscht,diefürdieBeurteilung der
inArtikel1genanntenWertpapiere derGesellschaft vonBedeutungsind.
5.DieBestimmungen dervorstehenden Absätze3und4findenebenfalls
AnwendungaufstrengereoderzusätzlichePflichten,diegemässArtikel3aufer­
legtwerden.
KapitelIV:Kontaktausschuss
Artikel12
OerinderRichtlinie desRateszurKoordinierung derBedingungen
fürdieZulassungvonWertpapieren zuramtlichenNotierunganeinerWertpapier-
börsevom vorgesehene Kontaktausschuss übernimmtausserdemfolgende
Aufgaben:
a)UnbeschadetderArtikel169und170desEWG-Vertrags eineharmonisierte
AnwendungderRichtliniedurcheineregelmässige Abstimmungbezüg­
lichkonkreterAnwendungsfragen ,überdieeinGedankenaustausch alsnützlich
erachtetwird,zuerleichtern;
b)einabgestimmtes VorgehenzwischendenMitgliedstaaten bezüglichstrengerer
oderzusätzlicherPflichtenzuerleichtern,diesiegemässArtikel3dieser
RichtlinieaufreinnationalerEbeneauferlegenkönnen;
c)dieKommission,soweiterforderlich,beiErgänzungenoderÄnderungenan
dieserRichtliniezuberaten.

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KapitelV:Schlussbestimmungen
Artikel13
1.DieMitgliedstaaten treffendieerforderlichen Massnahmen,um
dieserRichtlinieinnerhalbeinerFristvonzweiJahrennachihrerBekannt­
gabenachzukommen undsetzendieKommissionhiervonunverzüglich inKenntnis.
2.DieMitgliedstaaten könnenvorsehen,dassdieinAbsatz1be­
zeichneten MassnahmenersteinJahrnachAblaufderimerstenAbsatz
vorgesehenen FristAnwendungfinden.
3.VomZeitpunktderBekanntgabedieserRichtlinie anteilendieMit­
gliedstaaten derKommissiondenWortlautderwesentlichen Rechts-oderVer-
waltungsvorschriften mit,diesieaufdemunterdieseRichtliniefallenden
Gebieterlassen.
Artikel14
DieseRichtlinieistandieMitgliedstaaten gerichtet.
Geschehenzu am
ImNamendesRates
derPräsident
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