ARCHIVESHISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEEDES
DOCUMENTS "COM"
COM(70)633
Vol.1970/0091

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenneetdelaCommunautéeuropéennedel'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiésconformément àl'article5dudit
règlement.
InaccordancewithCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
CommunityandtheEuropeanAtomicEnergyCommunity(OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocumentsinthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung(EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeitzugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

KOMMISSION DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN
KOM(70 )633endg .
Brüssel ,den 12Juni 1970
Vorschlag einer
DRITTEN RICHTLINIE DES RATES
zurKoordinierung derSchutzbestimmungen ,die inden
Mitgliedstaaten denGesellschaften imSinne desArtikels
58Absatz 2desVertrages imInteresse derGesellschafter
sowie Dritter bei Fusionen von Aktiengesellschaften vor­
geschrieben sind
(vonderKommission demRatvorgelegt )
K0M(70 )633endgo

-1- /-/
BorRatderEuropäischen Gemeinschaften
GestütztaufdenVertragzurGründungderEurapäischen WirtscJ-Äftsgemein –•
sohaft,insbesondere aufArtikel54Absatz3Buchstabeg
Auf"VorschlagderKcrmission
ITachStellungnahme desEuropäischen Parlaments
NachStellungnahne desWirtschafts-undSozialausschusses
InErwägungnachstehender C-rünae %
DieKoordinierung ,dieArtikel54Absatz3BuchstabegunddasAllgemeines
ProgrammzurAufhebungderBesehrSnkungenderNiederlassungsfreiheit ver­
sehen,wurdemitderRichtlinieNr.68/151vom9»®rz1968begormen."^
DieseKoordinierung wurdedurchdieRichtlinie Nr vom '
fortgesetzt ,welchedieeinzelstaatlichen Vorschriften überdieGründung
derAktiengesellschaft sowiedieErhaltungundÄnderungenihresKapitals
angleicht.
DerSchutzderInteressenvonGesellschaftern undBrittenerfordertes,
dieGesetzederMitgliedstaaten ÜberdieFusionvonAktiengesellschaften
zukoordinieren xindgleichseitig damitauchdiejenigenMitgliedstaaten ,
welchedieFusionbislangnochnichtkennen,zra.verpflichten ,dieseInsti­
tutioninihreRechtsordnung zuübernehmen .
TmRahr.enderKoordinierung istes"besonderswichtig,dieAkti&::äreder
fusionierenden Gesellschaften angemessenuadsoobjektivalsmöglich
überdi9Auswirkungen derFusionzuunterrichten undihreRechteinge­
eigneterWeise?/uschütaen.
Ebensointesunumgänglich ,dassdieArbeitnehmer derfusionierenden
Gesellschaften überdiesiebetreffenden Auswirkungen derFusionunter­
richtetunddazuauchgehörtwerden.
BieGläubigereinschliesslich derInhabervonSchuldversehrelbungensowi®
dieInhaberandererRechtenüssendagegengeschütztwerden,dasssiedurch
dieFusionS?hadejierleiden.
BieOffenlegung,wiesiedieRichtlinieNr.68/151"vom9«März1968
sicherstellt ,mussaufdieMassnahmenzurBurchführungderFusionausge-
(1)A31.Nr.L65vom14.3-1968S.8/68
(2)A31.Nr.C48vom24.4.1970S.8/70

dehnt -werden,damithierüberauchDritteausreichendunterrichtet werden.
Ferneristesnotwendig,ds-ssdieGarantien,.die^Gesellschaftern und
DrittenbeiderDurchführung derFusion .gewährtwerden,auchfür"bestimmte
andererechtlicheVorgängegelten,dieinwesentlichen Fragenähnliche
MerkmalewiedieFusionaufweisen,umUmgehungendesSchutzeszuvermeiden.
Schliesslich müssen,umdieRechtssicherheit indenBeziehungen zwischen
den"beteiligtenGesellschaften ,zwischendiesenundDrittensowiezwischen
denGesellschaftern zugewährleisten ,dieFällederNichtigkeit derFusion
"beschränktwerden?dabeigilteinerseitsderGrundsatz,dassdemMangel
derFusionsoweitalsmöglichabgeholfenwerdensoll,undandererseits
wirdeinekurzeFristgesetzt,umdieNichtigkeit geltendzumachen.
HatfolgendeRichtlinieerlassent

-3-
Artilcel1-Anwendungs"bereich
1.DieMassnahmenderKoordinierung ,welchedieseRichtlinievorschreibt ,
geltenfürdieRechts-undVerwaltungsvorschriften derMitglie&staaten
.fürGesellschaften folgenderRechtsformen»
-InDeutschland
-InBelgien
-InFrankreich
-ïnItalien
-InLuxemburg
-IndenÏTiedsrlanûendieiJctiangesellschaft
denaamlozevennootschap
lasociétéanonyme
lasociétéanonyme
lasocietàperazioni
lasociétéanonyme
denaamlozevennootschap
2.DieMitgliedstaaten brauchendieBestimmungen dieserRichtlinienicht
aufGenossenschaften anzuwenden,dieinderRechtsformeinerderim
vorhergehenden AbsatzgenanntenGesellschaften gegründetwordensind.

KAPITEL I
Esgelung der Fusion durch .Aufnahme und der Fusion
durch Bildung einer neuen Gesellschaft
Artikel 2
1.DieKitgliedstaaten regeln für dieGesellschaften ,die ihrem Recht
unterstehen ,dieFusion durch Aufnahme unddieFusion durch Bildung
einer neuen Gesellschaft .
2.ImSinne dieser Richtlinie istdieFusion durch .Aufnahme derVorgang ,
durch ,deneine Gesellschaft ihrVermögen alsGanzes einschliesslich
derVerbindlichkeiten imWege derAuflösung ohne Abwicklung auf eine
andere Gesellschaft gegen Gewährung von Aktien derubernehmenden Ge­
sellschaft EndieAktionäre derübertragenden Gesellschaft sowie gege­
benenfalls von "baren Zuaahlungen überträgt 5diese dürfen den zehnten
Teil desNennbetrages oder ,falls einNennbetrag fehlt ,desRechnungswer -
tes dergewährten Aktion nicht übersteigen .
3«ImSinne dieser Richtlinie ist die Fusion durch Neubildung einer Ge­
sellschaft der Vorgs-ng durch denmehrere Gesellschaften ihrVermögen
alsGanzes einschliesslich derVerbindlichkeiten imWege derAuflösung
auf eine neugebildete Gesellschaft gegen Gewährung vonAktien dieser
Gesellschaft andie Aktionäre der fusionierenden Gesellschaften sowie
gegebenenfalls vonbaren Zuzahlungen übertragen ^diese dürfen den zehn­
tenTeil desNennbetrages oder ,falls einNennbetrag fehlt ,desRech-
nungswertes dergewährten Aktien nicht Übersteigen .
4-DieFusion istauch dann zulässig ,wenn imFall desAbsatzes 2die
Übertragende Gesellschaft und imFall desAbsatzes 3eine oder alle
der fusionierenden Gesellschaften sich inLiquidation befinden ,so­
lange sienoch nicht mit derVerteilung ihres Vermögens andieAktio­
näre begonnen haben .

KAPITELII
FasiondurchAufnahme
Artike13..
1.DieVerwaltungsorgane -jederdorfusionierenden Gesellschaften erstel­
lenschriftlich einenFusionsplan .•
DerFusionsplan mussmindestensfolgendeAngabenenthaltens
a)Rechtsform,FirmaundSitzderfusionierenden Gesellschaften ;
b)dasUmtauschverhältnis derAktienundgegebenenfalls denBetrag
der"barenZuzahlungen;
c)dienäherenEinzelheiten überdieGewährungderAktienderüber­
nehmendenGesellschaft unddenZeitpunkt,vondorna"bdieseAktien
zumBezugvonDividenden "berechtigen ;
-d)den.Zeitpunkt,vondemabdievon.derÜbertragenden Gesellschaft
vorgenommenen Rechtsgeschäfte alsRechtsgeschäfte derÜbernehmenden
Gesellschaft gelten;
e)dieRechte,diederi-Aktionären -mitbesonderenRechten..und .den"In­
habernänderer'WertpapierealsAktieli'imSinne'derArtike-l'13und
14'vonderübernehmenden' Gesellschaft -eingeräumtwerdenoderdie
Massnahmen,die;hierfürvorgeschlagen werden.
2.DerFusionsplan musss
a)vonjederderfusionierenden Gesellschaften nachdenBestimmungen
derArtikel3»5und6derRichtlinieNr.68/151vom9»März1968
offengelegtwerden^
b)denAktionärenjederderfusionierenden Gesellschaften mindestens
einenMonat,bevordieHauptversammlung überdieFusionzu"beschlies-
senhat,curVerfügungstehen.

-6-
Artikel4
1)DieFusionbedarfderZustimmungderHauptversammlung einer
jedenderfusionierenden Gesellschaften,dieentsprechend denAnwesenhe.its–
undMehrheitserfordernissen beschliesst ,wiesiejedenationaleRechts­
ordnungfestlegt.InkeinemFalldarfdieMehrheitwenigeralsZweidrittel
entwederderStimmenderinder-VersammlungvertretenenWertpapiereoder
desinderVersammlungvertretenenGesellschaftskapitals ausmachen.Ferner
sinddieVorschriften überdieSatzungsänderung anwendbar.
2)DieBeschlußsfassung beziehtsichaufdieZustimmungzumFusions-
planundaufetwaigeÄnderungenderSatzung,dieseineDurchführunger­
fordert.
Artikel 5
1.DasVerwaltungsorgan jederderfusionierenden Gesellschaften erstellt
eiaenausführlichen Bericht,indemderFusionsplan,undinsbesondere
dasUmtauschvürhcLltnis derAktienerläutert sowierechtlichundwirt­
schaftlichbegründetwejrden.
2.Fernerprüfenfürjedederfusionierenden Gesellschaften "eineoder
mehrerevonihnenunabhängige Sachverständige ,welchedurcheineVer-
waltungs-oderJustizbehörde bestimmtoderzugelassensind,denFusions-
planunderstellendarübereinenBerichtfürdieAktionäre.DieSachver­
ständigenkönnenmitderRechnungsprüfung derGesellschaft befasst
sein.
JederSachverständige istberechtigt ,vondenfusionierenden Gesell­
schaftendieErteilungallerzweckdienlichen AuskünfteunddieVor­
lageallerzweckdienlichen Unterlagen zuverlangenunddieerforder­
lichenPrüfungenvorzunehmen .
InihremBerichtmüssendieSachverständigen erklären,obdasUmtausch-
verhältnisderAktiengerechtfertigt istodernicht.DieseErklärung
istzumindestdurchfolgendeAnhaltspunkte zubegründen:
a)dasVerhältnisdesReinvermSgens derGesellschaften ermitteltauf
derGrundlagederwirklichenWerte?
b)dasVerhältnisderErtragswerte unterBerücksichtigung derZukunfts­
aussichten ;

-7- '/-/•>..
c)dieKriterienzurBewertungdesReinverm&gens undder
Ertragswerte . -
DerBerichtgibtausserdemdiebesonderenSohwiörigkeiten "beiderBe­
wertungan,wennsolch«aufgetreten sind.
3.DenAktionärenjederderfusionierenden Gesellschaften indssenmindestens
einenMonat,bevordieHäuptverSammlungüberdieFusionzuTieschliessen
hat,folgendeUnterlagenzurVerfügungstehen«
a)diefürihreGesellschaft gemäss-denAbsätzen1und2vorgesehenen
Berichte;
b)dieBilanzen,dieGewinn-undVerlustrechnungen unddieJahresberichte
derfusionierenden Gesellschaften fürdieletztendreiGeschäftsjahre !
c)soferndieletztezurVerfügungstehendeBilanzmehrals6Monate
vorderErstellungdesFusionsplans aufgestellt wordenist,,ein
Finanzbericht zumerstenTagdeszweitenMonats,welcheTderErstel­
lungdesFusionsplans vorausgeht . .
4.DerFinanzbericht imSinnedesAbsatzes3Buchstabeo)istnachden-gleichen
gleichenMethodenundingleicherAufmachungwie.dieletzteJahresbilanz
auerstellen. -
Jedoch 1 '
a)isteinetatsächliche Neuinventurnichtdurchzuführen !
b)sinddieinderletztenBilanzenthaltenenBewertungennaohMassgabe
derBuchbewegungen zuverändern }dagegensindzuberücksichtigen :
-dieinderZwisohenzeit vorgenommenen Abschreibungen undRückstel­
lungen; ... -..4 >
-bedeutende,nichtindenBüchernerscheinende Veränderungen der
wirklichen Werte.
Art-ikel6 'j *.v:*..;.• ,•
–■1''1■■■ t
1«DasVerwaltüngsorganjedercterfusionierenden .Gesellschaften erstellt
einenausführlichen Bericht,indemdieFusionbegründetundihrerecht­
lichen,wirtschaftlichen undsozialenAuswirkungen aufdieArbeitnehmer
derGesellschaft unddiefürdieArbeitnehmer daraufhinzutreffenden ,
Massnahmenerläutert ,werden. u,.

-8-
2,DerBericht musa injeder derfusionierenden Gesellschaften djsnArbeit­
nehmern undihrer Vertretung mindestens einen Monat ,bevor dieHaupt­
versammlung über dieFusion zubeschliessen hat,zurVerfügung stehen .
3.Injeder Gesellschaft erörtert dasVerwaltungsorgan denBericht mitder
Vertretung derArbeitnehmer derGesellsohaft vorBesohlussfassung der
Hauptversammlung über dieFusion .DieVertretung derArbeitnehmer kann
sich dazu schriftlich äussern .DieStellungnahme muss derHauptversamm­
lung ,dieüber dieFusion zubeschliessen hJ-t,surVerfügung "stehen .
Artikel 7
1.Erhöht infolge derFusion dieübernehmende Gesellschaft ihrGrwndkapi –
tal ,sosind dieVorschriften derRichtlinie Nr vom .*
zubeachten .
2.DieMitgliedstaaten brauchen jeüo»h dieBestimmungen dieser Richtlinie
über diePräfung derSacheinlagen (Artikel 8),dervorherigen Leistung
derBareinlagen aufbereits ausgegebene Aktien (Artikel 21Absatz 1
und 2)mddasVorzugsrecht deralten Aktionäre (Artikel 25)nicht an­
zuwenden .
Artikel 8
IndenMitgliedstaaten ,nach deren Rechtsvorschriften weder dieBeschlüs­
sederHauptversammlung über dieFusion noch eine andere Urkunde ,dieden
Vollzug derFusion feststellt ,einer vorbeugenden Gerichts -oder Verwal -
tungskontrolle unterworfen ist ,müssen dieNiederschriften über dieHaupt­
versammlungen oder dieUrkunden ,diedenVollzug derFusion feststellen ,
öffentlich beurkundet werden .Indiesem Fall muss derNotar das Vorhanden­
sein und dieOrdnungsmS ssigkeit desFusionsplans ebenso wiederRechts -
handlangen undFörmlichkeiten ,diederGesellschaft obliegen ,von derer
hinzugezogen wird ,prüfen undbestätigen .
Artikel 9
1.DieGesetze derMitgliedstaaten bestimmen denZeitpunkt ,andemdie
Fusion imVerhältnis der fusionierenden Gesellschaften zueinander
gegenüber denAktion&ren undgegenüber Dritten vollzogen ist .
2.MitdemVollzug derFusion treten folgende Rechts Wirkungen ein :
a)dasVermögen derÜbertragenden Gesellschaft geht gemäss Artikel 15
dieser Richtlinie auf d.ieübernehmende Gesellschaft über .
(1)ABI .Nr.C48vom24-4.1970 S.8/70

-9-
b)dieAktionärederübertragenden Gesellschaft werdenAktionäreder
übernehmenden Gesellschaft ^
«)dieübertragendeGesellschafterlischt.
3.FswerdenjedochkeineAktienderübernehmenden Gesellschaft imUmtausch
f&rAktienderübertragenden Gesellschaftausgegeben,diederüberneh­
mendenGesellschaft gehören.DiezuletztgenanntenAktienerloschen.
Artikel10
Fürjedederfusionierenden Gesellschaften mussdieFusionnachdenBe­
stimmungenderArtikel3,5und6derRichtlinieNr.68/151vom9»März
1968offengelegt werden.
Artikel11
1.DieGesetzederMitgliedstaaten regelndasRechtderGläubiger ,der
übertragenden Gesellschaft mitAusnahmederInhabervonSchuldverschrei­
bungen,dieLeistungeinerSicherheit zuverlangen.
SiekönnendieMöglichkeitvorgehen,dieGesellschaft vondieserVer­
pflichtung zubefreien,wenndieGläubigerbereitseinegenügendeSi­
cherheithabenoderwennsiemitRücksichtaufdieZahlungsfähigkeit
derGesellschaft keinenSchadenerleiden.Siekönnenauchvorsehen,
dassdieGesellschaft ermächtigtwird,anstelleeinerSicherheitslei­
stungdieForderungvorzeitigzuerfüllen.
2.DerindiesemArtikelvorgesehene Schutzmussmindestens denGläubigern
derübertragenden Gesellschaft gewährtwerden,derenForderungen vor
.derOffenlegung desFusionSglansentstandensind.Erkannjedochfür
dieGläubigerausgeschlossen werden,dieeinVorrechtgegenübereiner
Vermögensmasse geniessen,dieaufgrundbesondererVorschriften unter
derAufsichteinerVerwaltungsbehörde steht.
Artikel12
1.DieBestimmungen desArtikels11sindauchaufForderungen ausSchuld­
verschreibungen derübertragenden Gesellschaft anwendbarunbeschadet
derBestimmungen derGesetzederMitgliedstaaten überdieGesamtver-
tretungbeiderGeltungmachung dieserRechte.

-10-
2.DieGesetzederMitglicdstaaten könnenjedochdiesenSchutzausschlies-
sen,wennsievorschreiben ,dacs
a)dieFusionvoneinerVersammlungderInhaberderSchuldverschreibungen
odervondiesenselbstgenehmigtwirdoder
b)denInhabernderSchuldverschreibungen dasRechtzuerkanntwird,die
vorzeitige Rückzahlung ihrerForderungen zuverlangen.
Artûkel13
1.Unbeschadet desPartikels12stellendieGesetzederMitgliedstaaten
sicher,dassdieInhabervonSchuldverschreibungen ,heideneneinUm­
tausch-oderBezugsrecht aufAktien,einVorzugsrecht aufZeichnung
desGeseilschaftskapitalsodereinAnspruchaufGewinnbeteiligüngein­
geräumtwird,unddieInhabersonstigerZeichnungsrechte inderüber­
nehmendenGesellschaft Rechteerhalten,diedenengleichwertig sind,
diesieinderübertragenden Gesellschaft besassen.
2.SiekönnenjedochdiesenSchutzausschliessen ,wennsievorschreiben ,
dassdieVersammlung derInhaberdieserHöchteoderdieInhaberselbst
einerÄnderung'ihrerRechtezustimmen.
Artikel14
1.DieGesetzederMitgliedstaaten stellensicher,dassunbescr.adet .des
Stimmrechts ,dasihnengegebenenfalls iuderRauptversaivjnlung derüber-»
tragendenGesellschaft zusteht,dieInhabervonAnteilscheinen ,,die
keinenBruchteildesGrundkapitals darstellen ,dieInhabervonGenuss-
aktienoder"Genusscheinen "derübertragenden Gesellschaft in.derüber­
nehmendenGesellschaft Rechteerhalten,diedenengleichwertig sind,
diesieinderübertragenden Gesellschaft besassen.
2.SiekönnenjedochdiesenSchutzausschliessen ,wennsievorschreiben ,
dassdieVersammlungderInhaberderartigerRechteoderdieInhaber_
selbsteinerÄnderungihrerRechtezustimmenoder,wennsieesdiesen
ermöglicht,ihreRechtezuru«kaukaufon.

-11-
Artikel15
MitdemVollzugderJXisiongehtvonRechtswegensowohlimVerhältnis
derfusionierenden Gesellschaften zueinanderalsauchgegenüberDritten
dasVermögenderÜbertragendon Gesellschaft einschliesslich ihrerVer­
bindlichkeiten uuidieübernehmende Gesellschaft über.Unberührtbleibt
derSchutzgutgläubigerDritter;•die,gestütztaufEintragungeninöffent­
lichenRegistern,diefürdie..ÜbertragungvonVermSgensgegeiJiständen mass-
geblichsind,Verträgeabgeschlossen haben.
Artikel16
1.DieGesetzederMitgliedstaaten regelndiezivilrechtliche Haftung
derMitgliederderVerrjaitungs-undAufsichtsorgane derübertragenden
-SaaellflchaftrfüBn(?oxr~.Exsate -vQj\j5.ahäden ,..d -
schuldhaftes VerhaltendieserOrganeVeiderVorbereitung unddem
VollzugderFusionerleiden.
2.BeiderRegelungder-invorhergehenden Absatzvorgesehenen Haftung
müsoendieGesetzederKitgliedstaaten folgendeGrundsätze "beachten;
a)dieHaftungbestehtgegenüberdeneinzelnenAktionärenderüber­
tragendenGesellschaft .DieGesetzederMitgliedstaaten können
jedochihreGesantvertretungfürdieGeltendmachung desSchaden-
ersatzanspruchs unddieVerteilungdererhaltenenBeträgeregeln;
b)die.Haftung .besteht ,gesamtsohuldnericch und.unbeschränkt gegen­
überjedemMitgliedderzuständigen 8rganederübertragenden Ge­
sellschaft .Diesekf'nnensichjedochdavonbefreien,wennsie
nachweisen,dasssiepersonlichkeineVerschuldentrifft.
Artikel17
1.DieGesetzederMitgliedstaaten regelndiezivilrechtliche Sa^timg
derSachverständigen ,welchedenBerichtfürdieübertragende (Gesell­
schaftgemässArtikel5Absatz2erstellen,fürdenErsatzvonSchä­
den,dendieAktionäreaorübertragenden Gesellschaft durchschuld­
haftesVerhaltenderSachverständigen beiderErfüllungihrerAuf­
gabenerleiden.

-12-
2.Auf die imvorhergehenden Absatz vorgesehene Haftung istArtikel 16
Absatz 2anwendbar .
Artikel 18
1.DieGesetze derKitgliedtaaten können dieNichtigkeit derFusion von
Gesellschaften nurnach Kassgabe folgander Bestimmungen regeln ?
a)DieWichtigkeit muss durch gerichtliche Entscheidung ausgesprochen
werden .
b)Sine bereits vollzogene Fusion kann nurwegen Fehlens einer Verwal -
tungs -oder Gerichtskontrolle od?r einer öffentlichen Beurkundung
fürnichtig erklärt werden ,wenn derursprüngliche Zustand noch
wieder hergestellt werden kann und die gutgläubig erworbenen Rechte
Dritter gewahrt werden .
c)DieNichtigkeitsklage muss innerhalb vonsechs Monaten erhoben wer­
den ,nachdem derVollzug derFusion gegenüber dem ,der sich «,ufdie
Wichtigkeit beruft ,entgegengesetzt werden kann .
d)Kann derMangel ,dessentwegen dieFusion fürnichtig erklärt werden
kann ,behoben werden ,somuss dazu dasGericht den "beteiligten Ge­
sellschaften eine -Frist einräumen .
e)Wach Artikel 12Absatz 1derSichtlinie Nr.68/151vom9o°1968
bestimmt sich ,obeine .gerichtliche .Entscheidung ,inderdie
Wichtigkeit derFusion ausgesprochen wird ,Dritten entgegengesetzt
werden kann .
2.Sieregeln diesonstigen Sanktionen ,dieeintreten ,wenn dieFusion
Sach -oder Formfehler aufweist und dieWichtigkeit nicht ausgesprochen
werden kann .

-1.3- -I/TT-VC/to-T:
luPITELIII
FUSIOFDURCHBIL1OTGT3TNSEEETJEITGE3FLLSCFAFT -
/
Artikel19
1.FürdieFusiondurchBildungeinerneuenGesellschaft geltendie
Bestimmungen desKapitellIIdieserRichtliniesinngemässmitAusnahme
derArtikel7undlo.
Jedederfusionierenden Gesellschaften giltalsübertragende ,dieneu-
gebildeteGesellschaft alsübernehmende .Dabeiistzuunterscheiden :
a)dieArtikel9Absatz1,10,13,14und15geltenfürdiefusionie­
rendenGesellschaften undfürdioncugebildets Gesellschaft !
b)dieArtikel3>4>5>6,8,11,12,16und:17geltennurfürdie
fusionierenden Gesellschaften ^
c)dieRechtsT-rirkungengemässArtikel9Absatz2tretenimZeitpunktder
Gründungder'neu£fl-Geisel]'schäftein.
2.DerErrichtungsakt uni,fallssieGegenstandeinesgetrennten Airrtes
ist,auchdieSatzungderneugebildeten Gesellschaft werde»demFu-
sionsplanbeigefügtundvonderHauptversammlung jederderfusionie­
rendenGesellschaften gebilligt.
3.DieMitgliedstaaten brauchendieBestimmungen desArtikels8der
Richtlinie Nrvom 1968überdiePrüfungderSacheinlagen
aufdieneugeVildete Gesellschaft nichtanzuwenden .
(l)AB1.ITr.C4?vom24.4.1970 S8/70

-14- /./'/C-
KAPITEL17
FusioneinerGesellschaft durch ,eineandere,
diealleAktiondererstenbesitzt
Artikel20
1.DieMitgliedstaaten regelnfürGesellschaft en,dieihremRe-chtunter­
stehen,..darrVorgang,durchdeneineGesellschaft ihrVermögen
alsGanzesimWegederAuflösungohneAtwickluugaufeineandereGesell­
schaftüberträgt,deralleAktienundallesonstigenAnteile,diein
derHauptversammlung einStimmrechtgewähren,derübertragenden Gesell­
schaftgehören.FürdiesenVorganggeltensinngemässdieBestimmungen
desKapitelsIIdieserRichtliniemitAusnahmederArtikel13Absatz2
Buchstabe>undc,5Absatz1.und2,Artikel7?9Absatz2Buchstabeb,.
16und17.
2.DasVerwaltungsorgan derübernehmenden Gesellschafterstellteinen
.ausführlichen Bericht,indemder.imAbsatz1bezeichnete Vorgang
erläutertsowierechtlichundwirtschaftlich begründetwird.
3.UberdieAuswirkungen desVorgangsaufdieübernehmende Gesellschaft
wirdeinausführlicher Berichtdurcheinenodermehrere-ronihrunab­
hängigeSachverständige' erstellt,welchedurcheineVerwaltungs–oder
Justizbehörde "bestimmtoderzugelassensind.DieSachverstandigen
könnenmitderRechnungsprüfung derGesellschaftbefasstnein.
JederSachverständige istberechtigt,vondenfusionierenden Gesell­
schaftendieErteilungallerzweckdienlichen i-uskünfteunddieVor­
lageallerzweckdienlichen Unterlageneuverlangenunddieerforderli­
chenPrüfungenvorzunehmen .
4.MitdemVollzugdesVorgangserlöschendieAktienundallesonstigen
inAbsatz1genanntenAnteilederübertragenden Gesellschaft .

KAPITELV
AnclerefusionsShnliche YorgSnffe
Artikel21
1.SoferndieMitgliedstaaten fUrGesellaGliäsf ufce$i^dieilireiaRechtun–
terstehen,anderealsdieindenArtikeln2und20dieserRichtlinie
definiertemVorgänge .hageln-,dimjhdie'eineGesellschaftihrVer­
mögenalsGanzesodereinenTeilihresVermögensaufeineodermehrere
■bestehendeoderzugründendeGesellschaften gegenGewährungvonAktien
derbegünstigtenGesellschaften alsvollesoderteilweisesEntgelt
fürdieEinbringungüberträgt,geltensinngemässdieBestimmungen der
KapitelIIundIIIdieserRichtliniemitAusnahmederArtikel6und9
Absatz2.
2.FürdieAnwendungdesvorhergehenden AbsatzesgeltendieGesellschaft ,
welcheeinbringt,alsübertragende Gesellschaft ,die'bestehenden Ge­
sellschaften ,indieeingebrachtwird,alsübernehmende Gesellschaften
unddiezugründendenGesellschaften ,indieeingebracht wird,alsneu-
gebildeteGesellschaften .Dabeiistzuunterscheiden :
a)DieArtikel3»4t5t&t7t10»16»17und18geltenfürüber­
tragendeundübernehmende Gesellschaften .WennderVorgangzu
GunsteneinerodermehrererneuerGesellschaften erfolgt,werdender
Errichtungsakt unddieSatzung,fallssieGegenstandeinesgetrenn­
tenAktesist,demFusionsplanbeigefügtundvonde»Hauptversamm­
lungenderübertragenden undübernehmenden Gesellschaften gebilligt.
Artikel5brauchtjedochdannnichtangewendet zuwerden,wenndie
Aktionärederübertragenden Gesellschaft AnspruchaufeindemWert
ihrerAktienentsprechendes EntgelthabenundwenndiesesEntgelt,
sofernhierüberkeinEinverständnis erzieltwird,dasGerichtfest­
setzt.
b)DieArtikel9Absatz1und10geltenfürübertragende ,übernehmende
undneueGesellschaften .

-16-
c)WennderVorgangvonRechtswegensowohlimVerhältnisderGesell­
schaftenzueinanderalsauchge-genüberBrittendenÜbergangalla?oder
einesTeilsderVerbindlichkeiten derübertragenden Gesellschaft
aufdieübernehmende Gesellschaft zurFolgehat,sinddieArtikel .
11,12und15Absatz2"bis4anwendbar.
d)WenndieübertragendeGesellschaft Schuldverschreibungen ,beidenen
einUmtausch-oderBezugsrecht aufAktien,einVorzugsrecht auf
ZeichnungdesGesellschaftskapitals odereinAnspruchaufGewinn­
beteiligung eingeräumtwird,Anteilscheine,Genussaktien oder
"Genusseheine"ausgegebenhatunddieRechtehierausaufdieüber­
nehmendenGesellschaften übergehen,sinddieArtikel13Tand14
anwendbar .
e)WennderVorgangvonRechtswegensowohlimVerhältnisderGesell­
schaftenzueinanderalsauchgegenüberDrittendenUbergangdes
gesamtenodereinesTeilsdesVermögensderübertragenden Gesell­
schaftaufd.ie-übernehmendeGesellschaft zurFolgehat,istArtikeJL
15Absatz2bis4anwendbar.

-17- -rJ-J-
KAPITELVI
^.llgemeineundScliliissbestj-mraungen
Artikel22
1.FürdieAnwendungderArtikel3>5>6und20istunterdem"Verwaltungs-
organ"unbeschadet derMöglichkeit derGesetzederMitgliedstaaten ,
ausserdemdieMitwirkungeines"Aufsiehtsorgans"vorzuschreiben ,zu
verstehen :
-InSeutschland
-InBelgien
-InFrankreich
-InItalien
-InLuxemburg
-IndenNiederlanden:derVorstand
:leconseild'administration -àetbestuur
sleconseild'administration oder
ledirectoire
;ilconsigliodiamministra&ione
:leconseild'administration
tLetbestuur.
2.PurdieAnwendungdesArtikels16istunterdem"Aufsichtsorgan zu
verstehen t
-InDeutschland
-InFrankreich
-IndenNiederlandenuerAufsichtsrat
leconseildesurveillance
deconacîs«aris.sehv ---
3.FürdieAnwendungdesArtikels6istunter"VertretungderArbeitnehmer "
zuverstehen :
-InDeutschlana
-InBelgien
-InFrankreich
-InItalien
-I»Luxemburg
-IndenNiederlanden:derBetriebsrat
leconseild'entreprise-.fe-cttàe£Tt©nrlngsxaad _
lecomitéd'entreprise
lacommissions internad'azienda
ladélégationouvrièreprincipale
deo'nde^ieraTi-rgsraad
Artikel23
DieMitgliedstaaten änderninnerhalbeinerFristven18Monatennach
BekanntgabederRichtlinieihreRechts-undVerwaltungsvorschriften
ins«weit.alsdieszurAnpassungandieBestimmungendieserRichtlinie

-18- /
erforderlich ist,undsetzendieKommissionhiervonunverzüglich in
Kenntnis .
DieRegierungen derMitgliedetaaten unterrichten dieKommissionüberden
InhaltderEntwürfevonRechtsvorschriften sowieihreBegründung ,die
dasGefcietdervorliegenden Richtlinieletreffen.Di^seBenachrichtigung
mussspätestens 6Monatevordemfürd^sInkrafttreten derEntwürfevor­
gesehenenZeitpunkterfolgen.
irtikel24
DieseRichtlinieistandieMixglieistaaton gerichtet .

-19- /J-
ERL&UTSHJFGEIT
i.Emsrnma
Artikel54Absatz3BuchstabegdesVertragessiehtöirieKoordinie­
rungderSchütztestimmungenvor,dieindenMitgliedstaaten den
Gesellschaften imInteressederGesellschafter sowieDritter -vorge–
schriebensind,umdieseBestimmungen gleichwertig zugestalten.
MitderKoordinierung wurdedurchdieRichtlinieNr.68/l51vom
1
9.März1968begonnen.SiegiltfürAktiengesellschaften ,Kommandit­
gesellschaften aufAktienundGesellschaften mitbeschränkter Haf­
tung.FCLrdieseGesellschaftsformen werdenindreiBereichendieer­
wähntenSchutzbestimmungenangeglichen :1.fürdieOffenlegung wichti
gerAngabenderGesellschaft ,2.fürdieGültigkeitdervonOrganen
derGesellschaft eingegangenen Verpflichtungen und3«fürdieNich­
tigkeitderGesellschaften .
FürdieweitereKoordinierung desGesellschaftsrechts hatsichdie
KommissionzunächstaufdieAktiengesellschaft konzentriert .Sie
istdiewirtscaaftlich "bedeutendste undzugleichdiejuristisch am
weitestenausgebildete Gesellschaftsform «DiefürsieerreichteKoor­
dinierungwirddiefüreinenspäterenZeitpunktgeplanteKoordime-^.
rungderSchutzbestimmungen beianderenGesellschaftstypen erleich­
tern.
Am<?März1970hatdieKommission demRatdenVorzchlageinerzwei-
2)tenRichtlinieunterbreitet »DiesererstrebtdieKoordinierung der
Schutsbestimmungen fürdieGründungderAktiengesellschaft sowie
fürErhaltungundÄnderungihresKapitals.
MitdemvorliegendenVorschlageinerdrittenRichtliniesolldie
Koordinierung derjenigenSchutZustimmungenerreichtwerden,die
fürdieFusionvonAktiengesalIsohaftengelten,diedemRechtdes­
selbenMitgliedstaates unterstehen «Daswirdgleichzeitig denAb–
schlussdesUbereinkamnensüberdieMSgliohkeitderFusionvonAk­
tiengesellschaften ,diedemRechtverschiedenerMitgliedstaaten
unterstehen,erleiohtern,dasaufderGrundlageVOÄArtikel220des
Vertragesvorbereitet wird.
(l)AB1.Nr..L65vomI4.3.I968S.8/68
(2)ABI.Nr.C48vom24.4.1970S.8/70

-.20.-
H.ERLnjTERÏÏIIGE ÎTZUDE!IARTUŒU T
Artikel1
WieschoninderEinleitungerwähnt,istgemässAbsatz1dieses
ArtikelsdieRichtlinienuraufAktiengesellschaften anwendbar.
DieGesetzeeinigerMitgliedstaaten lasseneszu,dassauchGe­
nossenschaften inFormvonAktiengesellschaften gegründetwerden
können.SolcheGenossenschaften sindjedochkeineswegsallensonst
fürAktiengesellschaften geltendenBestimmungen unterworfen ;auf
siefindenvielmehrinmancherEinsichtbesondereVorschriften An­
wendung.UmdiesenBesonderheiten Rechnungzutragen,sollesnach
Absatz2diesesArtikelsdenMitgliedstaaten überlassenbleiben,
aufGenossenschaften ,dieinFormeinerAktiengesellschaft "bestehen,
dieRichtlinie nichtanzuwenden .
KAPITELI
Artikel2
ZieldesAbsatzes1diesesArtikelsistes,alleMitgliedstaaten
zuverpflichten ,dieFusioninihreRechtsordnung einzuführen und
dabeizweiArtenvonFusionenzuunterscheiden :
1)dieFusiondurchAufnahmeeinerGesellschaftdurcheineandereiyid
2)dieFusiondurchBildungeinerneuenGesellschaft,inwelcherd|e
fusionierenden Gesellschaften aufgehen.
DieKriterienderFusiondurchAufnahmeeinerGesellschaft durch •
eineanderewerdeninAbsatz2diesesArtikelsausdrücklichdefi–
!
niert.Essinddiefolgenden » •
i
a)V'orderPasionmüssenwenigstenszweiGesellschaften vorhanden
gewesensein«
b)DieFusionhatvonRechtswegendieÜbertragungdesgesamten ^
Vermögenseinschliesslich derVerbindlichkeiten derübertragenden
Gesellschaft aufdieübernehmende Gesellschaft zurFolge.
c)MitderFusionerlischtdieübertragendeGesellschaft,ohnedass
eineAbwicklungerforderlich w&re.

-21-
d)DieAktionäredertibertragenden GesellschafterhaltenAktiender
übernehmenden Gesellschaft .
e)AusserdenAktienkönnenbareZuzahlungengeleistetwerden.Diese
dürfenjedoch10$desNennbetragesoder,sofernessichumAktien
ohneKennwerthandelt,10$desRechnungswertes dergewährtenAktien
nichtübersteigen –IndiesesgeringenUmfangverändernbareZuzah–
lungendieEigenartderFusionnicht.InderPraxiskannesnützlioh
sein,solcheZuzahlungen zugewähren,umdasUmtauschverhältnis der
Aktienmöglichsteinfachzu"bestimmen.
DiegleichenKriterienwiederholtAbsatz3diesesArtikelsfürdieFusion
durchBildungeinerneuenGesellschaft .
AusdergegebenenDefinitionderFusion -folgt,dassnachstehend genannte
VorgängenichtalsFusionimSinnedieserRichtlinieangesehenwerden,
weildieseVorgängezwareinige,abernichtallederaufgezählten Krite­
rienderFusionerfüllen »
a)DieSpaltungeinerGesellschaft .IndiesemFallwirdzwardasgesamte
VermögendergespaltenenGesellschaft übertragen.DieÜbertragung
erfolgtjedochaufmehrereGesellschaften .
b)DieEinbringungeinesGeschäftszweiges .IndiesemFallewirdnicht
dasgesamte,sondernnureinTeildesVermögensübertragen.
c)AndereVorgänge,durchdieeineGesellschaftihrVermögenalsGanzes
odereinenTeilihresVermögensaufeineodermehrereGesellschaften
ÜberträgtunddafüralsEntgeltnichtnurAktienundTiareZuzahlungen
biszu10$desNennbetrages oderRechnungswertes dergewährten
Aktienerhält.
d)DieÜbertragungdesgesamtenVermögenseinerGesellschaft aufdem
WegederAuflösungohneAbwicklungaufeineandereGesellschaft ,
deralleAktienderübertragenden Gesellschaft gehören.Indiesem
FallefehltesanderGewährungvonAktienandieAktionäreder
übertragenden Gesellschaft .

Auch -wenn dieaufgezählten Vorgänge keine Fusion imSinne dieser Richt­
linie darstellen ,weisen siedoch rechtlich undwirtschaftlich viele
Ähnlichkeiten mit der Fusion' auf .UmUmgehungen der fürdieFusion gelten­
denSchutzbestimmungen zuvermeiden ,istegdeshalb unumgänglich ,auch auf
diegenannten Vorgänger die für die Fusion vorgesehenen Regelungen ,,wenn
auch mitgeringfügigen Abweichungen ,anzuwenden .Nähere Bestimmungen da­
rüber werden indenKapiteln IVund Vdieser Richtlinie getroffen .
Aus denerwähnten Sonderbe Stimmungen fürfusions ähnliche Vorgänge ist
andererseits zuentnehmen ,dass zumBeispiel folgende Vorgänge von der
Richtlinie überhaupt nicht erfasst werden ,weil bei ihnen keines der
Kriterien der Fusion erfüllt ist :
a)dieÜbertragung desVermögens einer Gesellschaft aufeine andere ,
wenn sich diese weder imWege derGesamtrechtsnachfolge vollzieht noch
dieAuflosung ohne Abwicklung derübertragenden Gesellschaft zurFolge
hatnoch deren Aktionäre Aktien alsEntgelt erhalten .
b)DieUmwandlung derRechtsform einer Gesellschaft .Dieser Vorgang spielt
sich nicht zwischen mehreren Gesellschaften abfanihm istnur eineGe­
sellschaft beteiligt .
Soweit essich umFusionen imSinne dieser Richtlinie handelt ,sollen
diese gemäss Absatz 4derVorschrift nicht dadurch ausgeschlossen werden ,
dass sich diefusionierendenGe Seilschaften bereits inLiquidation befin­
den .Demistallerdings eine Grenze gesetzt .DieFusion vonGesellschaften
scheidet aus ,wenn nureine vonihnen bereits mitderVerteilung desVer­
mögens anihre Aktionäre begonnen hat .
KAPITEL II
DieBestimmungen dieses Kapitels betreffen nurdieFusion durch Aufnahme .
DieFusion durch Bildung einer neuen Gesellschaft wird inKapitel III .
"behandelt .

Artikel3
DieFusionsetztnotwendigeineÜbereinkunft derfusionierenden Gesell­
schaftenvoraus.DiesekommtinderPraxisinallenMitgliedsstaaten _auf
ähnlicheWeisezustande.
*
DieVerwaltungsorgane derbeteiligten Gesellschaften handelnuntersich
dieBedingungen derFusionaus,diedanndenHauptversammlungen derGe­
sellschaften vorgelegtwerden.Diese "billigendieFusionundtreffendie
notwendigen Massnahmen zuihrerDurchführung .EsschliessensichMassnah-
menzurVeröffentlichung oderRegistrierung derFusionsowiesolchezum
SchutzderGläubigeran.
®bgleiohsichdiePraxisderVorbereitung .undDurchführung derFusion
inallenMitgliedstaaten ähnelt,zeigensichdennochinderrechtlichen
Qualifizierung dereinzelnenVorgängeerheblicheUnterschiede .
IneinigenMitgliedStaatenistderAbschlusseinesFusionsverträgesoder
zumindestdieAufstellungeinesVertragsentwurfes durchdieVerwaltungs-
organederbeteiligtenGesellschaften vorgesehen,ehedieHauptversammlun­
gendarüberbeschliessen .AßdereRechtsordnungen verzichtendaraufyfür
dieUbereinkunft derVerwaltungsorgane besondereRegelnzutreffen;sie
begnügensichdamit,dieZuständigkeit fürdieEntscheidung derFusion
denHauptversammlungen zuzuweisen.WiederandereMitgliedstaaten bestim­
men,dasserst,nachdemdieHauptversammlungen derbeteiligtenGesellshhaf–
tendieFusiongebilligthaben,einFusionsvertrag vondenVerwaltungs-
organenabzuschliessen ist.
DieVerschiedenheiten derGesetzederMitgliedstaaten gänzlichzubesei­
tigen,erscheintzumSchutzederGesellschafter undDritternichterfor­
derlich.Esreichtvielmehraus,dieKoordinierung daraufzu"beschränken,
dassdiewesentlichen BedingungenderFusionrechtzeitigvorderBeschlüsse
fassungderHauptversammlungen ineinembesonderenDokumentfestgehalten
werden,dasAktionärenundsonstigenInteressenten zugänglichist.
£udiesemZwecksollendurchAbsatz1diesesArtikelsdieVerwaltungsor-
ganeverpflichtet werden,einen"Fusionsplan 11zuerstellen.MitderWahl
dieses"neutralen"BegriffssolldenVerschiedenheiten inderrechtlichen
BewertungdervondenVerwaltungsorganen getroffenenÜbereinkunft Rechnung
getragenwerden.

-24"
DieRichtliniekannsich,indessennichtdamitbegnügen,eineVerpflich­
tungzurErstellungdesFusionsplanes einzuführen .Esmussdarüberhinaus
wieesAbsatz2diesesArtikelsvorschlagt,auchderHindestinhalt des■
Fusionsplanes einheitlichfestgelegtwerden.
ZumMindestinhalt desFusionsplanes gehörtdieAngabedesUmtauschver-
hSltnissesderAktien(Buchstabeb).DiesewirdergänztdurchdenBericht,
welchendieVerwaltungsorgane jederderfusionierenden Gesellschaften
gemässArtikel5Absatz1dieserRichtlinieüberdenFusionsplan zuer­
stellenhaben.FenneristindiesemZusammenhang aufdieausArtikel5
Absatz2dieserRichtliniefolgendeVerpflichtung hinzuweisen ,überdie
Angemessenheit desUmtauschverhältnisses derAktieneinenI'S.x:.Lcht .un­
abhängigerSachverständiger einzuholen .
MitdenAngaben,dieeineFestlegungdesZeitpunktesverlangen,vondem
abdievonderübernehmenden Gesellschaft gewährtenAktienzronBezugvon
Dividendenberechtigen (Buchstabec),undvondemabdievonderüber­
tragendenGesellschaft vorgenommenen Rechtsgeschäfte alssolchederüber­
nehmendengelten(Buchstabed),sollendenBedürfnissen der?rcocisRech­
nunggetragenwerden.Esistvielfachüblich,indenbeidengenannten
FrageneineAnpassungandenAblaufdesGeschäftsjahres voraunehmen .
DieAngabenunterBuchstabee_)_sindnurzumachen,wennvonderüber­
tragendenGesellschaft AktienmitbesonderenRechten(zumBeispielfür
dieAusübungdesStimmrechtsoder"beiderVerteilungdesGevr.ms)oder
andereWertpapierealsAktien(sie,erdenimeinzelnenind-:r.iArtikeln
13und14aufgeführt)ausgegeben -werdensind.FürdieseFällemussder
Fusionsplanerkennenlassen,welcheiiechtedenInhaberndie^-.rTitel
vonderübernehmenden Gesellschaft eingeräumt werden.
ImAnschlussandieFestlegungdesMindestinhaltes desFusionsplanes
siehtAbsatz3Buchstabea)diesesArtikelsdieOffenlegungdesFusions-
planesvor.SiesollentsprechenddenBestimmungenderRichtlinieHr.68/151
vom9»März1968erfolgen.Ausserdemmussna«shBuchstabeb)denAktionären
jederderfusionierenden Gesellschaften derFwsiorisplanspätestenseinen
MonatvordemTagzurVerfügungstehen,andemdie.Hauptversammlung einer
Gesellschaft überdieFusion "besohliesst ..

-25- y:/-rVt/ -o-,
Artikel A"
DieVorschrift legt denGrundsatz fast ,dass derFusion dieHauptversamm­
lung jeder derfusionierenden Gesellschaften zustimmen muss .Daeine Koor­
dinierung derGesetze derMitgliedstaaten hinsichtlich derVorschriften
über dieHauptver Sammlung noch aussteht (sieseil ineiner späteren Richt­
linie über dieStruktur derAktiengesellschaft erfolgen ),kann dievorlie­
gende Richtlinie fürdiese ArtderOffenlegung sowie dieerforderlichen
Mehrheiten nur aufdasnationale Recht verweisen .Dasgeschieht inder
Weise ,dass dieMitgliedstaaten eine untere Grenze nicht unterschreiten ;
dürfen .Diese wird berechnet entwe4er auf derGrundlage der inderVer­
sammlung vertretenen Wertpapiere oder entsprechend demV3rtretenen Gesell­
t
schaftskapital .Ausserdem sind dieVorschriften über dieSatzungsänderung
anzuwenden .
Artikel 5
DieAngaben ,diederFusionsplan enthält ,reichen zurUnterrichtung der
Aktionäre nicht aus .Deshalb sollen nach Absatz 1die'Verwaltungsorgane
jeder derfusionierenden Gesellschaften verpflichtet werden ,einen Bericht
zuerstellen ,derdenFusicnsplan undvorallem dasfürdieAktionäre be­
sonders wichtige Umtauschverhältnis derAktien näher erläutert .-
Vor alles aber ist sum Schutz derAktionäre eine Kontrolle derAngemessen­
heit desUmtauschverhältnisses derAktien durch unabhängige Sachverständi­
geerforderlich .Diese müssen hierüber ,wiesich ausAbsatz 2dieses Ar­
tikels ergibt ,einen Bericht erstellen .Daraus auss hervorgehen .,obden
Sachverständigen' dasUmtauschverhältnis angemessen erscheint oder nicht *-
Allerdings genügt diese Schlussfolgerung allein nicht jderBericht muss
auch dieindenBuchstaben a)-bis c)verlangten Angaben undBegründungen
enthalten ;sonst sind dieErgebnisse ,zudenen dieSachverständigen ge­
langen ,nicht nachprüfbar .
Entscheidend kommt esneben derSachkunde vorallem aufdieUnabhängig­
keit derSachverständigen an.Mitdieser Aufgabe dürfen deshalb nursolohe
Personen betraut werden ,dievoneinem Gericht oder eiyier 'Verwaltungsbe -* ■
hSrde füreine solche Tätigkeit äuge'lassen oder benannt ,worden sind .Die ....,
gleiche "Regelung ist -in :Artikel 8desVorschlages einer :zweiten Rieht-

liniehinsichtlich derPersonenvorgesehen,welchedenBerichtüberdie
PrüfungderSachcinlagen "beiderGründungeiner.Aktiengesellschaft zu
erstellen haben.
AlsSachverständige könnenauchdiePersonentätigworden,welchemit
derRechnungsprüfung derGesellschaft "befasstsind,fürdiederBericht
zuerstellenist.Eineentsprechende RegelungfindetsiohinArtikel23
Absatz3desVorschlageseinerzweitenRichtliniefürdiePrüfungder
Sacheinlagen ,diebeiderKapitalerh.5h.ung einerAktiengesellschaft ge­
leistetwerden.
UmihreAufgabeerfüllenzukennen,benötigendieSachverständigen ein
Auskunfts-undPrüfungsrecht ,dassichaufallefürdieErstellungihres
Berichtswesentlichen AngabenundUnterlagenerstreckt.
ZurVermeidungvonMissverständnissen istdaraufhinzuweisen ,dassfür
jedederfusionierenden Gesellschaften eingesonderter Sachverständigen -
berichtzuerstellenist.Baserscheintfüreineobjektiveundausgewo­
geneUnterrichtung derAktionäreunbedingterforderlich .Eswirdalso
dieMöglichkeitausgeschlossen ,dasssichdiefusionierenden Gesellschaf ­
tenaufeinenSachverständigen einigen,derfürbeideGesellschaften
einengemeinsamen Berichterstellt.
DieBerichtederSachverständigen ,ebensowiedieBerichtedorGesell­
schaftsorgane ,müssennachAbsatz3'diesesArtikelsdenAktionärenbis
zudemselbenTagzurVerfügungstehen,biszudemihnengemässArtikel3
Aissatz3dieserRichtlinieauchderFusionsplanvorliegenmuss,das
heisstbisspätestenseinenKonat,bevordieHauptversammlung derGesell­
schaftüberdieFusionbeschliesst (Buchstabea).
InnerhallsdieserFristsollfernerdenAktionären,umsiemöglichst
vollständigüberdieLagederfusionierenden Gesellschaften zuunter­
richten,auchderenEilanzen,derenGewinn-undVerlustrechnungen und
derenJahresberichte ausdenletztendreiGeschäftsjahren jzugSnglich
gemachtwerden(Buchstabeb).BasDatumder.letztenBilanzdarfjedoch
nichtz>s.weitzurückliegen .SindseitderAufstellung'dieserBilanz
undde*desFusionsplanesmehralssechsMonateverstrichen ,somuss
zusätzlioheinFinanzbericht (eshandeltsichumeineArtvon"Zvisohen-
"bilanz")denAktionärenzurVerfügungstehen(Buchstabec).DenInhalt

-27-
dieses Finanzberichtes legt imeinzelnon Absatz 4dieses Artikels fest .
Imübrigen darf derFinanzbericht nicht früher alszumersten Tagdes :-
zweiten Monats erstellt werden ,derdemDatum töesFusionsplanes 'vorausgeht .
Artikel 6
Von derFusion werden nicht nuroie Aktionäre undGläubiger ,sondern auch
dieArbeitnehmer derbeteiligten Gesellschaften betroffen .Durch Artikel
15dieser Richtlinie istdafür gesorgt ,dass dieHechte \ind "Verbindlich­
keiten ausArbeits -undDienstverhältnissen ,diemitderübertragenden
Gesellschaft abgeschlossen -waren ,aufdieÜbernehmende Gesellschaft über­
gehen .Darüberhinaus erscheint eserforderlich ,zugunsten derArbeitneh­
merauch bestimmte Mindestgarantien fürderen Ünterrichtung -undAnhörung
über die Folgen der Fusion festzulegen .
Zudiesem Zwecke werden durch Absatz 1dieses Artikels die Verwaltungs -
organe jeder derfusionierenden Gesellschaften verpflichtet ,zusätzlich
zudem inArtikel 5Absatz 1dieser Richtlinie vorgesehenen Bericht über
den-' Pasionsplan ,der .zurUnterrichtung derAktionäre bestimmt ist ,einen
weiteren Bericht über dienäheren Auswirkungen derFusion aufdieArbeit­
nehmer zuderen Ünterrichtung zuerstellen .
Dieser Bericht soll nach Absatz 2dieses Artikels den Arbeitnehmern und
ißi-er V&rtreViug biszudemselben Zoitpunkt vorliegen ,biszudemder
fürdieAktionäre bestimmte Bericht erstattet werden mussf d.h .spätes­
tens biseinen Monat verderBeschlussfass'ang iäber dieFusion durch die
Hauptversammlung derGesellschaft ,beiderdieArbeitnehmer beschäftigt
sind .
DenVerwaltungsorganen jeder derfusionierenden Gesellschaften wird wei­
terhin "durch Absata 3dieses Artikels dieVerpflichtung auferlegt ,dea?
Vertrstuhg derArbeitnehmer Gelegenheit ziteiner Erörterung deserwähnten
Berichts zugeben ,bevor dieHauptversammlung über dieFusion beschliesst .
Sofern dieVertreter derArbeitnehmer zudemBericht desVerwaltungsor -
gans eine' schriftliche Stellungnahme abgeben ,uuss auch diese derHaupt –
Versammlung ,dieüber dieFusion beschliesst ,r.urVerfügung stehen . '

-28-
•artikel7
EsgehörtzumFesenderFusion,dassdieAktionarederübertragenden
Gesellschaft Aktienderübernehmenden Gesellschaft erhalten.Zudiesem
Zweckmussdieübernehmende Gesellschaft häufigihrKapitalerhöhen.
ZieldiesesArtikelsistes,dassauchfürKapitalerh.5hu.ngen inFällen
derFusiondieGesetzederMitglied -StaatendieVorschriften desVorschla­
gesderzweitenRichtlinie "beachten,dieallgemeindieKapitalerhShungen
regeln.Dassollaber,wiesichausAbsatz2diesesArtikelsergibt,nicht
füralleBestimmungen desVorschlages dergena-nntenRichtliniegelten.
VielmehrT.leiTstdenMitgliedsstaaten indreiausdrücklich genanntenPunk­
tendieFreiheit,abweichende Regelungen zutreffen,diemitRücksicht
aufdieSoSonderheiten derKapitalerhohungenbeiFusionenangebracht
erscheinen .
Artike13
IneinigenMitgliedstaaten istfürdieFusion,ebensowe-nig wiefürdie
Gründungev.erGesellschaft ,einevorherigeKontrolledurcheinGericht
ödereineBeL5rdevorgesehen .SoweitnachdiesenRechtsordnungen die
FusionbereitsdurchdieBeschlüssederHauptversammlungen derfusio­
nierendenGesellschaften zustandekommt,schreibe ;derArtikeldieöf­
fentlicheBeurkundung derNiederschriften überdieseVersammlung vor.
BasverlangtdieEinschaltung einesNotars.Dieserdarfsichnichtauf
dieblosseBeurkundung beschränken ;ihmwerdenvielmehrganzbestimmte
yrüfungspfliehtenauferlegt.KommtdieFusionerstdurcheinenRechts­
aktderVc.7-'-rc'.ltungsorgane nachderBeschlussfassung derHauptVersamm­
lungencuyiande,sosolldieserRechtsaktgleichfallsöffentlichbeur­
kundetwerden.AufdieseWeisewirdeineähnlicheRegelunggetroffen,
wiesieArtikel10,derRichtlinieHr.6ö/l51vom9»März1968fürdie
KontrolledesErrichtungsakte.s undderSatzungeinerGesellschaft vor­
schreibt.ImübrigenwirddurchdieVorschriftselbstverständlich
keinMitgliedstaat gehindert,dasS5rstemderöffentlichen Beurkundung
mitdemS/stemderKontrolledurcheinGerichtodereineBehördezu
verbinden .

Artikel9
IndenErläuterungen zuArtikel3ist"bereitsdaraufhingewiesen werden,
das3dieGesetzederJlitgliedstaaton dieeinzelnenVorgängebeiVorbe­
reitungundDurchführung derFusionrechtlich ,verschieden "bewerten.Er­
heblicheUnterschiede zeigensichauchinderFrage,zuwelchemZeit­
punktdieFusionzustandekommt.
NacheinemSystemistdieFusionvollzogenmitdemBeschlussderHaupt­
versammlung ,diealsletztebeschliesst .AndereSystemelassendenVoll­
zugderFusioneintretenmitAbschlussdesFusionsvertrages ,nachdem
diebeidenHauptversammlungen dieFusiongebilligthaben}dabeiistes
allerdingsstrittig,obdieausserdemerforderliche Eintragung imRe­
gisterderGesellschaften konstitutive oderdeklaratorische Wirkunghat.
EindrittesSystemschliesslich machtdenVollzugderFusionausdrück­
lichvonderEintragung imRegisterderübertragenden Gesellschaft ab­
hängig.
Eserscheintnichterforderlioh ,zu.dieserFrageinderGemein­
schafteineeinheitliche Regelungeinzuführen .Allerdingsdürfenkeine
IiissVerständnisseüberdenZeitpunktaufkommon,andemdieFasionvoll­
zogenist.DeshalbwerdendieMitgliedstaaten durchAbsatz1diesesAr­
tikelsverpflichtet ,denZeitpunktfürdenVollzugderFusioneindeutig
festzulegen .Andererseitsistesunumgänglich ^die.Rechtswirltungenj
diemitdemVollaugder1Poßio£Ueintreten,,fürdieGemeinschaft
einheitlich zudefinieren .DasgeschiehtinAbsatz2.Diedarinaufge­
zähltenRechtST:irkungentretenipsoiureeinjes"bedarfdazukeiner
weiterenRechtsakte .
DieRegelungderVermögennübertragung (Buchstabea)stehtinengem
Zusammenhang mitArtikel15dieserRichtlinie.WasdieAktionäreder
übertragenden Gesellschaft angeht,sobegnügtsichdieRichtliniedamit
festzulegen,dasssieohneweiteresAktionärederübe.rneümenden Gesell­
schaftwerden.(Buchstabeb).Di^-näherenEinzelheitendesVerfahrens
zuregeln,nachdemsichderUmtauschderAktienvollzieht,bleibtden
Mitgliedstaaten überlassen.DasErlöschen .derübertragendenGesellschaft
(Buchstabec)trittein,ohnedassihreLiquidationerforderlioh w^re.

-30-
Artikel10
VonderFusionmusädieÖffentlichkeit unterrichtet werden.DassolL
geschehenentsprechend denBestimmungen überdieOffenlegung,welohedie
RichtlinieNr,68/151vom9«März1968vorschreibt (Absatz1diesesAr­
tikels).
DieseRegelungträgtdenUnterschieden derGesetze ,,derMitgliedstaaten
vollRechnung.SoweitdieMitgliedstaaten dieFusionmitdenBeschlüssen
der"beidenHauptversammlungen zustandekommenlassen,sinddieseBeschlüs­
seoffenzulegen .SoweitderVollzugderFusionvoneiner "besonderenUr­
kundeabhängt,dienachZustimmungder"beidenHauptversammlungen errich­
tetwird,istdieseUrkundeoffenzulegen .Stelltschliesslich dasnatio­
naleRechtaufdieEintragungderFusionimRegisterab,soistderen
Offenlegungerforderlich .
DieFrage,o"bsicheinDritterdieFusionentgegenhalten lassenmuss,
regeltArtikel3Absatz5"bis7derRichtlinie vom9»März1968.
Artikel11
DerSchutzderGläubiger ^diemiteinerderfusionierenden Gesellschaften
inGeschäftsbeziehung gestandenhaben,istindenGesetzend®rMitglied-
Staatenunterschiedlich geregelt.Einigevonihnenge"bendenGläubigern
einEinspruchsrecht mitderWirkung,dassdieFusionsolangenichtdurch­
geführtwerdenkann,alsdieEinsprüchenichtzurückgezogen wordensind
oderdasGerichtsienicJitrechtskräftig zurückgewiesen hat.AndereRechts­
ordnungenkennenzwarauchein'Einspruchsrecht !dieseshindertindessen
dieDurchführungderFusionnichtfjedochkanndieFusiondenGläubigern
niohtentgegengehalten werden,diekeineBefriedigungihrerForderungen
oderwenigstenseineSicherheitsleistung dafürerhaltenhaben.Einewei­
tereGruppevonRechtsordnungen "beschränktsichdarauf,denGläubigern
einenAnspruchaufBefriedigungoderSicherheitsleistung zugebe:*;die
Geltendmachung diesesAnspruchslässtjedochdieDurchführungderFusion
unberührt . .
EinevölligeVereinheitlichung dieserRegelnüberdeftSohutzderGläubiger
erscheintnichterforderlich .VorallemsollindienationalenVerfahrens–

31- -D
Vorschriften nichteingegriffen werden«Al-satz1diesesArtikels "be–
schränktsi'chdarauf,denGrundsatzfestzulegen,wonachdieGläubiger
einenAnspruchaufSicherheitsleistung haben.DieGesetzederMitglied­
staatenkönnendieGeltendmachung diesesRechtsnurausschliessen ,wenn
denGläubigerninandererWeiseSicherheitgebotenwirdoderfürsie
eineSicherheitmitRücksichtaufdieZahlungsfähigkeit -derGesellschafter
nicht.'notwendigist.
EinigeRechtsordnungen wendendieRegelungüberdenGläubigerschuta .
sowohlaufGläubigerderübertragenden alsauchaufGläubigerderÜber­
nehmendenGesellschaft an.Absatz2diesesArtikelsschreibtzwingend
nurdenSchutzderGläubigerderübertragenden Gesellschaft vor.Diese
Gläubigersindregelmässig besondersschutzbedürftig ,weilmitder
Fusiondieübertragende GesellschafterlischtundihrgesaniesVermögen
aufdieübernehmende Gesellschaft übergeht.DamitistdielägederGläu­
bigerderÜbernehmenden Gesellschaft regelmässignichtzuvergleichen .
Dieübernehmende Gesellschaft bleibtbestehenundihrenGläubigernwird
auchkeinneuerSchuldneraufgedrängt .
ZwargehendieVerbindlichkeiten derübertragenden Gesellschaft aufdie
übernehmende Gesellschaft über,dasalleinaberrechtfertigt eineGleich­
stellungvonderenGläubigernnitdenenderübertragenden Gesellschaft
nicht.IndieserFrage'istdieFusionnichtanderszubeirrteilenals
dersonstigeErwerbvonVermögene-.;fdemWegederRechtsnachfolge durch
einenSchuldner.DennalleinderUmstand,dassderSchuldnermitdem
ErwerbdesVermögensauchdiedamitverbundenenSchuldenÜbernimmt,
gibtgrundsätzlich demGläubigerkeinenAnspruchaufzusätzlicheGaran­
tienfürdieErfüllungseinerForderungen .
Weiterhinerscheintesvertretbar,dassvonderRegelungsolcheGläubi­
gerderübertragenden Gesellschaft ausgenommenwerdenkönnen,deren
ForderungzueinemZeitpunktentstandenist,alssievonder"beabsichtig­
tenFusionKenntnishattenoderLabenmussten.Dafürsollesaufden
Zeitpunktankonmen,andemderF.'.-":onsplanoffengelegtwordenist.Es
handeltsichaberbeiderRegelv.rxnurumeinenMindestschutz .DieMit­
gliedstaatensindalsonichtge'a?.idert,fürdieEntstehungderForderung
aufeinenspäterenZeitpunktalv-i^ellen,zumBeispielaufdxeEintragung
derFusionindasRegisterderGeuellschaftoderaufderen ^Bekanntmachung .

-32- r/./
Artikel12
Derimvorhergehenden ArtikelvorgeseheneSchutzderGläubigersollnach
Absatz1diesesArtikelsgrundsätzlich auchdenInhabernvonSchuldver­
schreibungen zustehen.VondiesemGrundsatzsiehtjedochAbsatz2wich­
tigeAusnahmenvor.
DieGesetzeeinigerMitgliedstaaten enthaltenbesondereRegelungenfür
dieVersammlung derInhabervonSchuldverschreibungen .Soweitdiesevor­
sehen,dassdieFasionauchvonderZustimmungdergenanntenVersammlung
abhängt,lässtdieRichtliniederartigeVorschriften unberührt.Anderer­
seitsziehtdieRichtlinieausderZustimmungderVersammlung denSchluss,
dassdieInhaberderSchuldverschreibungen desSchutzesnichtbedürfen,
dersonstfürdieGläubigervorgesehenist.SoweitdieRechtsordnungen
andererMitgliedstaaten eineVersammlung derInhabervonSchuldverschrei­
bungennichtkennen,kommtderWegfalldesGläubigerschutzes nurinBe­
tracht,soweitdieInhaberdergenanntenTitelindividuellderFusionzu­
stimmen(Buchstabea).
ImübrigensiehtdieRichtlinieeinheitlichvor,dassderGläubigarschutz
fürInhabervonSchuldverschreibungen auohdannausgeschlossen werden
kann,wennihnendievorzeitigeRückzahlungihrerForderungermöglicht
wird(Buchstabeb).
Artikel13und14
DieVorschriftenireffeneinespezielleRegelungfürdieInhaberimein­
zelnengenannterWertpapiere,diebesondereRechteinderübertragenden
Gesellschaft gewähren.DieseRechtesollendurchdieFusionnichtgeschmä­
lertwerden.ZudiesemZwecksiehtAbsatz1derArtikel13und14vor,
dassdenInhaberndieserRechtegleichwertige Rechteinderübernehmenden
Gesellschaft eingeräumtwerdenmüssen.DienäherenEinzelheitensindge-
mässArtikel3Absatz1BuchstabeedieserRichtlinieindenFusionsplan
aufzunehmen .
EineÄnderungdererwähntenRechteistnurunterdeninAbsatz2der
Artikel13und14genanntenVoraussetzungen gestattet.

-33-
Artikel15
MitdemVollzugderFusiongehtnachAbsatz1diesesArtikelsdasVer­
mögenderübertragenden Gesellschaft mitallenAktivenundPassiven
aufdieübernehmende über.DerVerir.ögensübergang vollziehtsichvon
Rechtswegen.Dafür "brauchendiesonstfürdieVeräusserung bestimmter
Vermögensgegenstände vorgeschriebenen Förmlichkeiten nichterfülltzu
sein.Dasgiltgrundsätzlich auchgegenüberDritten.Sofernjedochnach
demjeweiligennationalen RechtdieÜbertragung bestimmter Vermögensge-
genst"ndevonderEintragungineinöffentliches Register(z.B.beiGrund­
stückenimGrundbuch)abhängt,undderguteGlaubeandieRichtigkeitdes
Registersgeschütztwird,solldieseRegelungauchimFallderFusion
weiterhin anwendbarsein.

-34-
Artikel16
DieVorschriftverpflichtet inihremAbsatz1dieMitgliedstaaten ,die
zivilrechtliche HaftungderVerwaltungs-undAufsichtsorga'ne derÜber­
tragendenGesellschaft fürdenErsatzvonSchädenzuregeln,dieihre
Aktionäredurchschuldhaftes VerhaltendieserOrganeheiderVorbereitung
unddemVollzugderFusionerlittenhaben.
DieRichtliniekannallerdingsdieRegelungderHaftungimeinzelnenden
Mitgliedstaaten überlassen .SieverlangtnachAbsatz2diesesArtikels
lediglich,dassdabeizwei-wichtigeGrundsätaebeachtet -werden:
-erstensEUSEderErsatzanspruch jedemAktionärindividuelleingeräumt
werden.DashindertjedochnichtdenErlassbesondererVorschriften
übereineGesamtvertretung derAktionärefürdieGeltendmachung des
AnspruchssowiedieVerteilungderdabeieingehenden Beträgeunterdie
Aktionäre(Buchstabea).
-zweitens,istzumSchutzderAktionärevorgesehen,dassdieMitglieder
derOrganederübertragenden Gesellschaft -alsGesamtschuldner undun­
begrenzthaften.EineBefreiungdavonerscheintnurgerechtfertigt ,
soweit .einMitgliedderbetreffenden Gesellschaftsorgane keinVerschul­
dentrifft.DafüraberobliegtihmdieBeweislast (Buchstabe "fe).
Artikel17
EsbedarfkeinerweiterenErläuterung,welcheBedeutungdemBerichtder
Sachverständigen überdieAngemessenheit desUmtauschverhältnisses der
Aktienzukommt,dessenRegelungArtikel5Absatz2dieserRichtlinievor­
schreibt.DeshalbmussdenSachverständigen ,diedenAktionärenderüber­
tragendenGesellschaft duroh'.scbuldhaftes VerhaltenbeiderErfüllung
ihrerAufgabeSchadenzufügen,ingleicherWeiseeineVerantwortlichkeit
auferlegtwerden,wieesArtikel .16dieserRichtliniefürdieOrganeder
übertragenden Gesellschaft tut.
Artikel18
DieNichtigkeitderFusionkannsich,ergebeneinmaldaraus^dassder
BeschlussderHauptversammlung einerderfusionierenden Gesellschaften
späterfürnichtigerklärtwird5zumanderenistandieFällezudenken,
indeneneinerderRechtsakte,diebeiderDurchführung derFusionauf­
treten,ungültigist.DieNichtigkeitsgriinde sindindenRechtsordnungen

-35-
derMitgliedstaaten unterschiedlichgeregelt.Siekönnen-atich-in_diaser
Richtlinienichtangeglichen werden.DieNichtigkeit derBeschlüsseder
Hauptversammlung kannnichtisoliertfürFusionen,sondernnurallgemein
geregeltwerden.DassollineinerspäterenRichtlinieÜberdieStruktur
derAktiengesellschaft geschehen.EbensomussdieRichtliniedieFrage
derGültigkeitvonRechtsakten "beiderDurchführung derFusionangesichts-
dererheblichenVerfahrensunterschiede ungeregeltlassen».Stattdessen
istesjedoch,möglichundzumSchutzderGesellschafter undDritten
auchausreichend ,eineReihevoneinheitlichen Bestimmungen zuerlassen ,
mitdemZiel,dieNichtigkeit vonFusionensoweitalsmögl_ich„zu .ver­
hindern.
Absatz1Buchstabea)dieses -ArtikelslegtimInteressederRechtssi­
cherheitdenGrundsatzfest,dassdieNichiigkeit derFusionstets
durchGerichtsentscheidung ausgesprochen werdenmuss.MitanderenWorten:
ohneUrteilkannsichniemanddaraufberufen.DieVorschriftistArtikel
11derRichtlinieNr.68/151vom9«März1968nachgebildet ,dieauch
fürdieNichtigkeit derGesellschaft stetseinegerichtliche Entscheidung
verlangt.
Imübrigenistdanaohzuunterscheiden ,obdieFusion "bereits -vollzogen
wordenistodernicht.StehtderVollzugderFusionnochaus,dannkönnen
dieeingeleiteten MassnahmenohnegrosseSchwierigkeiten wiederrückgän­
giggemachtwerden.DeshalblässtdieRichtliniefürderartigeFälle
dienationalenRegelungenunberührt.
AndershingegenistdieSituation,wenndieFusionbereitsvollzogen
wurde.Dannsollsiegrundsätzlich nichtmehrfürnichtigerklärt
werdenkönnen.VondiesemGrundsatzwirdlediglicheineAusnahmezuge­
lassen.EinsKiolitigerfclänjng "iot•dam wenn
dieNichtigkeitaufeinFehlenderKontrolledurchGerichtoderVerwal-
tungsbehördeodereinFehlenderöffentlichenBeurkundungzurt^kgetrt5
wennausserdemderursprüngliche Zustandnochwiederhergestellt werc~en
kannundwennschliesslich diegutgläubigerworbenenRechteDritterge­
wahrtwerden(Buchstabeb).

-3ê-
ZweiweitereVerfahrenste StimmungengeltenfüralleNichtigkeitsfSlle
beiFusionen.Einmalwird,eine"beschleunigte KlärungderFrageder
Nichtigkeit dadurchangestrebt,dassdieNichtigkeitsklage innerhalb
vonsechsMonatenerhobenwerdenmuss,nachdemderVollzugderFasion
gegenüberdem,dersichaufdieNichtigkeit "beruft,entgegengesetzt
werdenkann(Buchstabec).Weiterhinwirddafürgesorgt,dasseinege­
richtlicheFeststellung derNichtigkeit nurdannerfolgt,wennsieunum­
gänglichist.ZudiesemZwecksolldasGerichtdenbeteiligten Gesell­
schaftenstetseineFristeinräumen,umdieMängelderFusionsubeheben,
understnachfruchtlosem AblaufdieserFristdieNichtigkeit derFusion
feststellen (Buchstabed).EineähnlicheRegelungfindetsichinArtikel
5Absatz2desVorschlages derzweitenRichtliniefürdenFallderge­
richtlichen AuflösungeinerEinmanngesellschaft ..
WasdieWirkungdergerichtlichen Entscheidung überdieNichtigkeit
derFusionangeht,soübernimmtBuchstabee)dieRegelungdesArtikels
12Absatz1derRichtlinieNr.68/151vom9«März1968.Dasbedeutet:
niemandbrauchteinegerichtliche Entscheidung dieserArtgegensich
geltenzulassen,solangesienichtgemässArtikel3dergenannten
Richtlinieoffengelegt wordenist.
Schliesslichverpflichtet Absatz2diesesArtikelsdieMitgliedstaaten ,
sofernnachdenBestimmungen dieserRichtliniedieNichtigkeitder
Fusionnichtausgesprochen werdenkann,obgleichdieFusionForm-
oderSachmängelaufweist,andereSanktionen ;alsdieNichtigkeitvorzu­
sehen.

OPITST ,ITT
i^rtikei1°
DieBestimmungen desKapitelsIIdieserRichtliniegeltennurfürdie
PasiondurchAufnahme\durchAbsatz .1diesesArtikelswerdensieauf
FusionendurchBildungeir.erneuenGesellschaft fürentsprechend anwend­
barerklärt.DerArtikelenthältimübrigennurdienotwendigen Anpas­
sungenandieBesonderheiten dieserFusicnsei^t .
Sopassen "bestimmteHegelungendesKapitelsIIfürdieseFusionsart zwar
aufdiefusionierenden Gesellschaften ;dagegennichtaufdieneugebilde-
teGesellschaft .
BasgiltfürdieBestimmungen tiberdenFusionsplan(Artikel3)jdieZu­
ständigkeitderHauptversammlung (Artikel4)?dieBerichtederGesell­
schaftsorgane sowiederSachverständigen (Artikel5und6),dieöffent­
licheBeurkundung "bestimmterRechtsakte (Artikel8),denSchutzder
Gläubiger (Artikel11und12);dieVerantwortlichkeit derGesellschafts­
organesowiederSachverständigen (Artikel16und17)-Andererseits sind
dieBestimmungen überdieFestlegungdesZeitpunktesderFusion(Artikel
9Absatzl),dieOffenlegungderFasion(Artikel10)unddieGewährung
gleicherRechtefürspezielleTitel(Artikel13und14)auchaufdie
neugebildete Gesellschaft anwendbar.
Wichtigistesdaraufhinzuweisen ,dassdieBestimmungdesArtikels18
aufdieneugebildete Gesellschaft keineAnwendungfindet.DerenGründung
unterliegtdenVorschriftenderRichtlinieHr.68/151"vom9«März1968.
DashatzurFolge:dieGründungeinerneuenGesellschaft imVollzugeeiner
FusionkannnurauseinemderinArtikel11dergenanntenRichtlinie ab-
schliessendaufgezählten Gründefürnichtigerklärtwerden.

FJPimiv
Artikol20
DieMitgliedstaaten wordendurchdiesenArtikelverpflichtet ,auchden
Vorgangzuregeln,dasseineGesellschaft ihrVermögenalsGanzesim
Wege"derAuflösungohneAbwicklungaufeineandereGesellschaft über­
trägt,deralleAktienderübertragenden Gesellschaft gehören.Soweit
dieRechtsordnung einesMitgliedstaatesnebendenAktienauchandere
Anteilekennt,dieinderHauptversammlung "einStimmrechtgewähren,'
müssenauchdieseAnteileinderHandderübernehmenden Gesellschaft
sein.
Derbeschriebene Vorgangsoll,weilesbeiihmanderGe-K^itfiagvan
Aktienfehlt,zwarnichtalsFusionimSinnedioserRichtliniebetrachtet
jedochähnlichwieeineFusiondurchAufnahmebehandeltwerden.Zudiesem
ZweckwerdenaufdenVorgangdieBestimimngen desKapitelsIIdieser
Richtliniemitgeringfügigen Ausnahmenfüranwendbarerklärt.
DieAusnahmensinddurchBesonderheiten desVorgangsbedingt.Sokeunnin
derartigenFällenderFusionsplan ,weilkeineAktienausgegebenwerden,
diesonsthierfürvorgeschriebenen Angabennichtenthalten(Artikel3
Absatz2Buchstabebundc).EbenfallsistdieBestimmungüberdieEr­
höhungdesGrundkapitalsderübernehmendenGesellschaft (Artikel7)nicht
anwendbar,dadiesebereitsalleAktienderübertragenden Gesellschaft
besitzt.Ausdemgleichen .Grundentfälltdie.AnwendungvonArtikel9
Absatz2Buchstabeb....- „ .
AndessenStellabestimmtAbsatz4diesesArtikels,dassmitdemVollzuge
desVorgangsdieAktienderübertragenden Gesellschafterloschen.Schlies
liehentfallenauchdieBestimmungen überdieVerantwortlichkeit derOr­
ganederübertragendenGesellschaftundderSachverständigen (Artikel16
und17).
NichtausgenommenistdagegendieAnwendungvonArtikel4dieserRicht­
linie.,Dasbedeutet1auchfürdenbetreffenden VorgangiststetsdieZu­
stimmungderHauptversammlung beiderGesellschaften erforderlich .Auf

39-
dieses Erfordernis kann für die übernehmende Gesellschaft nicht voraich -
tetwerden , -weil mit demÜbergang desVermögens auch alle Verbindlirblcei - •
tenderVertragenden Gesellschaft übei -ge -hen ,was .fürdieübernehmende Ge­
sellschaft schwerwiegende Folgen haben kann .Desgleichen wird auf die Zu­
stimmung der Haupt vcrSammlung derübertragenden Gesellschaft nicht verzich­
tet ,auch wenn darin nur dieübernehmende Gesellschaft alseinziger .Aktio­
när vertreten ist .
Besonders hervorgehoben werden KUSS ,dass anders als "beidereigentlichen
Fusion lediglich das zuständige $rgan derübernehmenden Gesellschaft den
Vorgang inihrem Bericht zuerläutern hat (Absatz 2).Ingleicher Weise
wird der Saehverst'ändigenbericht auch nur für dieübernehmende Gesellschaft
erstellt (i-.bsats 3)«
Artikel 21
Abgesehen vonderFusion ,wie sie inArtikel 2definiert wird ,unddem
di.mit verbundenen Vorgang ,denArtikel 20regelt ,können dieBscfctsora nungo n
derMitgliedstaaten auch andere Vorgänge zulassen ,dieviele Ähnlichkeiten
mit denFusionen aufweisen .Eshandelt sich umVorgänge ,die auf dieVerei­
nigung desVermögens zweier oder mehrerer Gesellschaften hinauslaufen ,bei
denen ,seiesals volle ,seiesalsteilweise Gegenleistung Aktien ge­
währt werden .Dies kann sowohl zwischen bestehenden Gesellschaften erfolgen
alsauch zugunsten vonneuzugründenden Geselj.schaf ten .Eswird aufdie
Erläuterungen zuArtikel 2verwiesen .
Ziel desvorliegenden Artikels istes,aufdiese fusionsähnliche Vorgange
diejeweils fvrsiepassenden Regelungen anzuwenden ,-welche diese Fi.ich.tli –
niefürdieeigentlichen Fusionen vorschreibt .
Artikel 22
Verschiedens Bestizimungon derRichtlinie sehen Verpflichtungen fürdievor-
waltungsorgane derGesellschaft vor .Absatz 1dieses Artikels gibb an,was
unter diesen "Verwaltungsorganen "indenGesetzen derMitglied Staaten zu
verstehen ist .Ingleicher ¥eis3 wird inAbsatz 2derBegriff des 'iousichts -
organs "definiert .Schliesslich bestimmt Absatz 3^ür'^iesechs Mitgliea .-
a+aaten -dasTTrgSn -dör""Vertretung derArbeitnehmer "-imh-inne VonArtikel 6.