ARCHIVES HISTORIQUES
DELACOMMISSION
COLLECTION RELIEE DES
DOCUMENTS "COM"
COM (72)835
Vol.1972/0095

Disclaimer
Conformément aurèglement(CEE,Euratom)n°354/83duConseildu1erfévrier1983
concernantl'ouvertureaupublicdesarchiveshistoriquesdelaCommunauté économique
européenne etdelaCommunauté européenne del'énergieatomique(JOL43du15.2.1983,
p.1),telquemodifiéparlerèglement(CE,Euratom)n°1700/2003du22septembre2003
(JOL243du27.9.2003,p.1),cedossierestouvertaupublic.Lecaséchéant,lesdocuments
classifiésprésentsdanscedossierontétédéclassifiés conformément àl'article5dudit
règlement.
Inaccordance withCouncilRegulation(EEC,Euratom)No354/83of1February1983
concerningtheopeningtothepublicofthehistoricalarchivesoftheEuropeanEconomic
Community andtheEuropeanAtomicEnergyCommunity (OJL43,15.2.1983,p.1),as
amendedbyRegulation(EC,Euratom)No1700/2003of22September2003(OJL243,
27.9.2003,p.1),thisfileisopentothepublic.Wherenecessary,classifieddocuments inthis
filehavebeendeclassified inconformitywithArticle5oftheaforementioned regulation.
InÜbereinstimmung mitderVerordnung(EWG,Euratom)Nr.354/83desRatesvom1.
Februar1983überdieFreigabederhistorischen ArchivederEuropäischen
Wirtschaftsgemeinschaft undderEuropäischen Atomgemeinschaft (ABI.L43vom15.2.1983,
S.1),geändertdurchdieVerordnung (EG,Euratom)Nr.1700/2003vom22.September2003
(ABI.L243vom27.9.2003,S.1),istdieseDateiderÖffentlichkeit zugänglich.Soweit
erforderlich,wurdendieVerschlusssachen indieserDateiinÜbereinstimmung mitArtikel5
dergenanntenVerordnungfreigegeben.

KOMMISSION DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN
KOM(72)835 endg.
Briïssel .den26.September 1972
VORSCHLAG EINERRICHTLINIE EESRATES
betreffend Inhalt,Kontrolle undVerbreitung desProspekts ,
derbeiderZulassung vonWertpapieren ,begebenvon/Gesell­
schaften imSinnedesArtikels 58Absatz2desVertrages ,
zuramtlichen Notierung aneinerWertpapierbörse zuveröf­
fentlichen ist.
ENTWURF EINEREMPFEHLUNG DESRATES
betreffend denInhaltdesProspekts ,derbeiderZulassung
dervonStaatenodervonihrenGebietskörperschaften bege­
benenWertpapieren zumamtlichen Notierung aneinerWertpa­
pierbörse zuveröffentlichen ist.
(vonderKommission demRatvorgelegt )
KOM(72)835endg.

II/W72-D
Ί
INHALT
EntwurfeinerRichtlinie Seite 1-lo
Anhang A Seite19-36
Anhang B Seite37-53
Anhang C Seite54-5^
Erlauterungen Seite57-34
EntwurfeinerEmpfehlung desRates .Seite85-06
,i
I

11/44/72--1-
VORSCHLAG EINERRICHTLINIE DESRATES
"betreffend Inhalt,Kontrolle undVerbreitung desProspekts ,
derbeiderZulassung vonWertpapieren ,begebenvonGesell­
schaften imSinnedesArtikels 58Absatz2desVertrages ,
zuramtlichen Notierung aneinerWertpapierbörse zuveröf-
fentlichenist.

11/44/72-D
-2-
DerRatderEuropäischen Gemeinschaften -
gestützt aufdenVertragzurGründung derEuropäischen Wirtschaftsgemein­
schaft,insbesondere aufArtikel54Absatz3Buchstabe /•,
aufVorschlag derKommission ,
nachStellungnahme desEuropäischen Parlaments ,
nachStellungnahme desWirtschafts -*undSozialausschusses
undinErwägung nachstehender Gründe;
DieErweiterung desWirtschaftsraumes ,indemdieUnternehmen ihrer
Tätigkeit nachgehen ,aufdieDimensionen derGemeinschaft führtzueiner
parallelen Erweiterung ihresFinanzierungsbedarfs undderKapitalmärkte ,
diesiezurDeckungdiesesFinanzierungsbedarfs inAnspruch nehmenmüssen.
Die.Zulassung dervonGesellschaften undsonstigen juristischen Personen
desöffentlichen undprivaten Rechtsbegebenen Wertpapiere zudenBörsen
mehrerer Mitgliedstaaten isteinwichtiger AspektdesZugangszudiesen
Kapitalmärkten .ÜberdiessindimZugederLiberalisierung desKapitalver­
kehrsdißdevisenrechtlichen Beschränkungen fürdenErwerbvonWertpapie­
renaufgehoben worden,dieanderBörseeinesanderenMitgliedstaates ge­
handelt werden..
ImInteresse derGesellschafter unddritterAnleger,diezurZeichnimg auf­
gefordert werden,sinddenöffentlich zurZeichnung auffordernden Gesell­
schaftenindenmeistenMitgliedstaaten Schutzbestimrnungen vorgeschrieben ,
mitunter schonbeiderBegebung derWertpapiere ,zumindest jedochbei
ihrerZulassung zuramtlichen Notierung aneinerBörse.DieseSchutzbe-
stimmungen beruhenaufderNotwendigkeit einerangemessenen undmöglichst
objektiven Information ,insbesondere überdiefinanzielle LagederEmit­
tentenunddieMerkmale derWertpapiere ,derenNotierung beantragt wird.
AlsFormderInformation wirdgewöhnlich dieVeröffentlichung einesPro­
spektesgefordert .

-3-11/44/72-D
Dievorgeschriebenen Schutzbestimmungen unterscheiden sichindessen
indeneinzelnen Ilitgliedstaaten sowohlnachInhaltundFormdes
Prospekts alsauchnachWirksamkeit ,Einzelheiten undZeitpunkt der
Kontrolle sowiedemangemessenen undausreichenden Charakter derge­
gebenenInformation ^dieseUnterschiede erschweren nichtnurdie
Zulassung zudenBörsenmehrererI-itgliedstaaten fürdieUnternehmen ,
sondernbehindern auchfürdieAngehörigen einesFitgliedstaates den
ErwerbvonWertpapieren ,dieandenBörsenderanderenI'itgliedstaaten
notiertwerden,undsomitdieUnternehmensfinanzierung undKapital­
anlageinderganzenGemeinschaft .
DieseUnterschiede sinddurchKoordinierung ,jedochnichtunbedingt
vollständige Vereinheitlichung derRechtsvorschriften zubeseitigen ,
umaufausreichendem IliveaueineGleichwertigkeit derSchutzbestim -
mungenzuerreichen ,dieindeneinzelnen 'litgliedstaaten eineange­
messene undobjektive Information derGesellschafter sowiedaranderender­
zeitigen undpotentiellen InhabervonWertpapieren gewährleisten .
InAnbetracht einmaldesderzeitigen StandesderLiberalisierung des
KapitalVerkehrs innerhalb derGemeinschaft undzumanderenderTat­
sache,daßesnochnichtinallenHitgliedstaaten ein .Kontroll
vorfahren beiderBegebung vonWertpapieren gibt,dürfteesaller­
dingsausreichen ,dienotwendige Koordinierung gegenwärtig aufdie
Bedingungen fürdieZulassung derPapierezuramtlichen Notierung an
einerBörsezubeschränken .
DieUnternehmen indenKitgliedstaaten ,welchedieBörsenzulassung
dervonihnenbegebenen Wertpapiere beantragen ,sindausnahmslos
Gesellschaften odersonstigejuristische Personen desöffentlichen
oderprivaten RechtsimSinnevonArtikel58Absatz2desVertrags .
DieKoordinierung derSchutzbestimmungen ,dieihnenimBereichder
vorliegenden Richtlinie vorgeschrieben sind,fälltfolglichunter

11/44/72-D
-4-
Artikel .54Absatz 3Buchstabe g.Wegen ihres objektiven Charakters
undihrer Natur alsRegein zumSchutz derSparer unddeseinwand­
freien Funktionierens derBörsen müssen diese Schutzbestimmungen
notwendigerweise auch fürAnträge aufdieZulassung zurKotierung
aneiner Börse derGemeinschaft gelten ,diefürWertpapiere von
Unternehmen dritter Länder gestellt werden .DieBestimmungen dieser
Richtlinie müssen folglich auch dievondiesen Unternehmen inForm
eines Prospekts geforderte Information und dieKontrolle dieser .
Information betreffen -
hatfolgende Richtlinie erlassen :

-5-11/44/72-D
Teil I;Allgemeine Vorschriften und Anwendungsbereich
Artikel 1:Prospektpf Iicht
1. DieKitgliedstaaten gewährleisten ,daßdieZulassung oder
Einführung vonWertpapieren zuramtlichen Notierung aneiner Wert-
papierbörse ihres Hoheitsgebietes erst erfolgt ,nachdem einProspekt
veröffentlicht oder demPublikum zurVerfügung gestellt worden ist ,
der durch eine zudiesem Zweck benannte Stelle kontrolliert wird .
2. VomAnwendungsbereich dieser .Richtlinie ausgeschlossen sind
"o.'!ie,,.en"
jedoch Wertpapiere ,dievon/Xapitalanlagegesellschaften und "offenen "
ïnvestment fonds begeben werden ,d.h .deren Wertpapiere kontmuier -
■lieh oder inkurz aufeinander folgenden Tranchen begeben und/oder
aufWunsch derInhaber direkt oder indirekt zuLasten desVermögens
dieser Organismen ,zurückgekauft odor getilgt werden . '
3. DieVorschriften dieser Richtlinie finden ferner nicht auf
dievondenStaaten undihren Gebietskörperschaften begebenen Wert­
papiere Anwendung .
Artikel 2;Prospektinhalt
* • « •
DerinArtikel 1genannte Prospekt mußalle Informationen
enthalten ,dieentsprechend denMerkmalen desEmittenten undder
betreffenden Wertpapiere nötig sind ,umdenAnlegern undihren An-
lageboratern einfundiertes Urt3il über Vermögen ,finanzielle Lage ,
Betriebsergebnisse undEntwicU.ungsaussichten desEmittenten sowie
über dieRechte ,.zugestatten ,cliemit-den Wertpapieren ,(leren Zu­
lassung beantragt wird ,verbunden sind .
/

-6-11/44/72-D
Artikel 3;Pflicht zurAnwendung der inderAnlage beigefügten Schemata
1. Zur Verwirklichung desinArtikel 2genannten Ziels gewähr­
leisten dieMitgliedstaaten ,daßderBörsenzulassungsprosepkt ineiner
Form ,diedasVerständnis unddieAnalyse möglichst erleichtert ,min­
destens dieAuskünfte enthält ,dieindenSchemata A,Boder CimAn­
hang zudieser Richtlinie aufgezählt sind ,jenach dem ,ohessich um
Aktien ,Schuldverschreibungen oder umZertifikate handelt ,dieAktien
vertreten .Diese Schemata sind unter Berücksichtigung derinArtikel
4und 5vorgesehenen Ausnahmemöglichkeiten anzuwenden .
2. IndeninArtikel 6bis 12genannten Sonderfällen istder
Prospekt entsprechend den indiesen Artikeln erläuterten Angaben zu
erstellen .
3. IndenFällen ,indenen bestimmte Textziffern derbeigefüg­
tenSchemata derTätigkeit desEmittenten nicht entsprechen ,ist ein
Prospekt mitgleichwertigen Auskünften durch Anpassung der entspre­
chenden Textziffern zuerstellen .
Artikel A:Möglichkeit ,dieVeröffentl ichung eines Prospekts oder
bestimmte Textziffern desProspekts freizustellen
1. DieMitgliedstaaten können unter denvonihnen festgelegten
Bedingungen dieVeröffentlichung eines nrospekts entsprechend den
beigefügten Schemata freistellen oder sogar eine vollständige Be­
freiung vonderProspektpflicht vorsehen ,wenn derZulassungsantrag
fürdienachstehend erwähnten Wertpapiere gestellt wird :
a)T.Wertpapiere ,fürdieinnerhalb derletzten sechs Konate vorEin-
reichung desZulassungsantrags anläßlich deröffentlichen Bege-
bung im '.selben Mitgliedstaat einEmissionsprospekt entsprechend
denBestimmungen dieser Richtlinie erstellt undveröffentlicht
worden ist ,deralsgleichwertig mitdemeuropäischen Zulassungs -
prospekt angesehen werden kann .Indiesem Fall kann gegebenen­
falls gefordert werden ,daßderfrühere Prospekt aufdenneuen
Stand gebracht wird .

-7-11/44/72-D
b)Wertpapiere ,diebereits zuramtlichen Notierung aneiner anderen Börse-
desselben Mitgliedslandes zugelassen sind ,vorausgesetzt ,daßschon ein
dieser Richtlinie entsprechender Prospekt veröffentlicht worden ist ;
c)Aktien oder Anteile ,diedenInhabern gleichartiger ,anderselben Börse
notierter Aktien oder Anteile infolge Erhöhung desKapitals ausGesell *- .
schaftsmitteln (Umwandlung vonRücklagen ,Agio oder Gewinn inKapital )
zugeteilt werden }
d)Aktien ,diezwecks Umwandlung vonWande1schuldverschreibun £-enbegeben
werden ,soweit diese Wandelschuldverschreibungen und dieAktien der
gleichen ArtwiediezurUmwandlung angebotenen bereits anderselben
Börse notiert werden }
e)Aktien ,diedenInhabern vonOptionsscheinen zugeteilt werden ,sofern
dieSchuldverschreibungen ,die'zusammen mitdenOptionssch^ir.en begeben
worden sind unddieAktien dergleichen ArtwiediedenInhabern von
Optionsscheinen angebotenen bereits anderselben Börse notiert werden }
f)zusätzliche Aktienzertifikate ,dieohne Kapitalerhöhung gegen Hinter­
legung derursprünglichen Aktien begeben werden ,sofern dieZertifikate
bereits anderselben Börse notiert werden }
g)Wertpapiere ,deren Anzahl nicht höher istals5^derAnzahl gleicharti­
gerWertpapiere ,diebereits zurNotierung andergleichen Börse zuge­
lassen sind ,sofern derGesamtwert derzusätzlichen Wertpapiere inner -
'halb von zwei Jahren 500.000 RSnicht übersteigt .
2. Beabsichtigen dieMitgliedstaaten ,vondieser Möglichkeit Gebrauch
zumachen ,somüssen siederKommission spätestens beiAblauf derinArtikel
20Absatz 1festgesetzten Frist dieFälle ,fürdiesiesich diese Möglich­
keit vorbehalten ,undgegebenenfalls ihre besonderen Vorschriften fürdas
Prospektschema mitteilen .Sofern indiesen Fällen dieUmstände derBegebung
zusätzlicher Wertpapiere "eine besondere Information erfordern ,müssen die

-8-11/44/72-D
Litglieastaaten gleichwohl dieVeröffentlichung dererforderlichen Aus­
künftevorschreiben .
Artikel Abweichungen vonbestimmten Textziffern derbeigefügten Schemata
Diezuständigen StellenderMitgliedstaaten könnendemEmittenten
dieVeröffentlichung bestimmter ,indenSchemata vorgesehener Auskünfte
erlassen ,wennimSonderfall desbetreffenden Emittenten ;
1.dieseAuskünfte unbedeutend undnichtgeeignet sind,dieBeurteilung
derVermögens-undFinanzlage ,derBetriebsergebnisse undderEntwick-
lungsaussichten desEmittenten zubeeinflussen !
2.dieVeröffentlichung dieserAuskünfte demöffentli henInteresse zuwider­
laufenoderdemEmittenten erheblichen Schadenzufügenwürde,sofern
dieseNichtVeröffentlichung dasPublikum nichtüberdiefürdieBeurtei­
lungderbetreffenden Wertpapiere wesentlichen Tatsachen undUmstände
täuscht .
TeilII:Prospektinhalt inSonderfallen
Artikel 6:Finansielle Institutionen
1.BeiderZulassung dervonfinanziellen Institutionen begebenen
Wertpapiere zurNotierung mußderProspekt mindestens dieindenKapiteln
1,2,3»5und6'derbeigefügten Schemata AoderBaufgeführten Auskünfte
enthalten ,jenachdem ,obessichumAktienoderSchuldverschreibungen
handelt .
2.FernermußerInformationen enthalten ,dieentsprechend dendies­
bezüglichen Vorschriften derzuständigen nationalen StellendenBesonder­
heitenderbetreffenden Emittenten angepaßt undmitdenindenKapiteln 4
und7derbeigefügten Schemata AoderBvorgesehenen Angabengleichvrertig
sind.

-9-11/44/72-D
3. EsistAufgabe derMitgliedstaaten ,diefinanziellen Institutionen
zubestimmen ,fürdieangepaßte Prospektschemata vorgeschrieben werden .
Dieindiesem Artikel fürdiefinanziellen Institutionen vorgese­
hene Regelung kann ausgedehnt werden aufKapitalanlagegesellschaften und
Investmentfonds ,dienicht unter Artikel 1fallen ,aufdie "reinen "Finan -.
Zierungsgesellschaften ,d.h .diekeine andere Tätigkeit ausüben alsdie
Ansammlung vonKapital ,umeseiner Muttergesellschaft oder einer vonderen
direkten oder indirekten Tochtergesellschaften zurVerfügung zustellen ,so
wieaufdie "reinen "'Finanzholdings ,d.h .diekeine andere Tätigkeit aus­
üben alsdieVerwaltung eines Depots vonWertpapieren ,Lizenzen »derPa­
tenten . ■ , ' •
Arti kel 7tStändig oder wiederholt' aufgelegte Anleihen finanziell er
Institutionen
1. Für die'Banken ,Sparkassen ,Kreditinstitute undHypothekenbanken ,
dieregelmäßig ihre Jahresabschlüsse veröffentlichen ,dieinnerhalb der
Gemeinschaft Anstalten des öffentlichen Rechts sind oder einer öffentlichen
Aufsicht zumSchutz derSparer unterstehen ,unddieständig oder wiederholt -
durchschnittlich wenigstens zweimal imJahr -Anleihen begeben ,deren .Zu­
lassung zurNotierung siebeantragen ,braucht dervollständige Prospekt ,der
entsprechend derinArtikel 6vorgesehenen Regelung fürdiefinanziellen
Institutionen zuerstellen ist ,nuralle drei Jahre veröffentlicht zuwer-.
den .Diese Regelung kann aufdieniederländischen Hypothekenbanken ausge­
dehnt werden .
2. •Bei jeder Börsenzulassung müssen jedoch mindestens Auskünfte über
dieProspektzeichner und dieBedingungen derAnleihe undderTransaktion
(Kapitel 1und 2desbeigefügten Prospektschemas "Schuldverschreibungen ") .
veröffentlicht werden sowie Informationen' über Ereignisse ,diefürdie
Bewertung derWertpapiere wichtig undnach demStichtag derletzten Jahres - ;
abschlüsse eingetreten sind .Dieletzten Jahresabschlüsse können demPubli­
kumbeidenBanken ,diedenZins-undTilgungsdienst wahrnehmen ,zurVer­
fügung gestellt werden .

-10-11/44/72-D
'Venn essich umSchuldverschreibungen handelt ,dievon denmit
eigener Rechtspersönlichkeit ausgestatteten "Sonderabteilungen "deritalie­
nischen Banken begeben werden ("cartelle fondiarie "undähnliche Wertpapiere ),
sind dieJahresabschlüsse derSonderabteilungen undnicht diederBanken zu
veröffentlichen ,vondenen sieabhängen .
Artikel 8:Garantierte Anleihen
1. BeiAnleihen ,dievon einer dritten Gesellschaft anders alsdurch
eine dingliche Sicherheit garantiert werden ,mußderProspekt dieAuskünfte
desSchemas Schuldverschreibungen über diebeiden Gesellschaften enthalten ,
wenn dieemittierende Gesellschaft und dieGesellschaft ,welche dieAnlage
garantiert ,eine eigene industrielle und kommerzielle Tätigkeit ausüben .
Ist eine derbeiden Gesellschaften eine finanzielle Institution ,so
wird derTeil desvollständigen Prospekts ,dersich aufdiese Gesellschaft
bezieht ,entsprechend deninArtikel 6vorgesehenen Vorschriften erstellt .
2. BeiAnleihen ,dievoneiner "reinen "Finanzierungsgesellschaft "be­
geben werden ,welche keine andere Tätigkeit ausübt alsdieBegebung vonAn­
leihen und dieWeiterleitung dieser Mittel andieMuttergesellschaft oder
anandere mitihrverbundene Gesellschaften ,mußderProspekt fürdie Ge­
sellschaften ,welche dieAnleihe garantieren ,dieimSchema "Schuldver­
schreibungen "vorgesehenen Auskünfte mitAusnahme derAuskünfte vonKapitel
2undfürdieemittierende Gesellschaft ,dasheißt die "reine "Finanzie­
rungsgesellschaft ,dieindenKapiteln 1,2und 3sowie unter denZiffern
51und 61desSchemas "Schuldverschreibungen "vorgesehenen Auskünfte ent­
halten .
Falls mehrere Gesellschaften dieAnleihe garantieren ,müssen dieim
Schema geforderten Auskünfte fürjede Gesellschaft erteilt werden ,doch
kann derProspekt zurbesseren Lesbarkeit entsprechend denVorschriften der
zuständigen Stelle gekürzt werden .
3. BeiGruppenanleihen mußderProspekt dieAuskünfte füralle betei­
ligten Gesellschaften enthalten .IstdieZahl dieser Gesellschaften jedoch
groß ,sokann diezuständige Stelle eine Kürzung dervonihnen geforderten
Informationen gestatten .
•••!•••

-11-11/44/72-D
4. Beiallen garantierten Anleihen istdemProspekt derGarantievertrag
beizufügen ,sofern ernicht ,zuumfangreich oder fürdasPublikum schwer ver­
ständlich ist .Indiesem Fall isteine Zusammenfassung desVertrags zuveröf­
fentlichen ,dieeine Beurteilung vonArtundTragweite derGarantie gestattet ,
während derVertragstext beidenfinanziellen Institutionen ,diebeiderStel­
lung desZulassungsantrags behilflich sind ,demPublikum zurVerfügung zu
stellen ist .
Artikel 9tWandel -oder Optionsanleihen
1. Bezieht sich derZulassungsaritrag aufWandel -oder Optionsanleihen ,
somußderProspekt dieimSchema "Aktien "und inKapitel 2-Informationen
über dieTransaktion -desSchemas "Schuldverschreibungen "vorgesehenen Aus­
künfte sowie dieBezugs -oder Umwandlungsbedingungen enthalten . .
2. IstdieGesellschaft ,welche dieSchuldverschreibungen begibt ,nicht
identisch mitderGesellschaft ,deren Aktien Gegenstand derUmwandlung oder
desBezugsrechts sind ,somußderProspekt dieAuskünfte desSchemas "Schuld­
verschreibungen "fürdieerste Gesellschaft und diedesSchemas "Aktien "für
die zweite Gesellschaft enthalten .
Falls dieGesellschaft ,welche dieSchuldverschreibungen begibt ,eine
"reine "Finanzierungsgesellschaft ist ,braucht derProspekt außer denBezugs­
•derUmwandlungsbedingungen jedoch nurdieAuskünfte desgekürzten Schemas
"Schuldverschreibungen "fürdie "reine "Finanzierungsgesellschaft zuenthalten ,
d.h .dieindenKapiteln 1,2und 3sowie unter Ziffer $1und61desSchemas
"Schuldverschreibungen "vorgesehenen Auskünfte .
3. Stimmt dieWährung derWandelschuldverschreibung nicht mitderder
Aktien überein ,sosind dieAuswirkungen etwaiger Paritätsänderungen aufdie
Umwandlungs -oder Bezugsbedingungen anzugeben .
Artikel 10:Börsenzulassung vonWertpapieren ,dieanläßlich einer Fusion oder
Spaltung von Gesellschaften ,einer Vermögensübertra ;?ungoder eines
öffentlichen Umtauschangebots begeben werden
1. Bezieht sich derZulassungsantrag aufWertpapiere ,dieanläßlich einer
Fusion oder Spaltung vonGesellschaften ,einer Vermögensüber ,tragung oder eines
öffentlichen Umtauschangebots begeben werden ,undistdiese Transaktion inner­
halb derletzten drei Jahre erfolgt ,soenthält derProspekt außer denim
Schema "Aktien "bzw .Schema "Schuldverschreibungen "geforderten Auskünften die
folgenden Informationen ,dieein-oder lediglich beigefügt werden können :

-12-11/44/72-D
-dieDokumente ,diederHauptversammlung gegebenenfalls vorgelegt worden sind ,
einschließlich desFusionsberichts ,derBewertungsmaßstäbe undderBegründung
desUmtauschverhältnisses ;
-dieEröffnungsbilanz ,diedieAuswirkungen derbetreffenden Transaktion
erkennen läßtj
-diefinanziellen Auskünfte über dieVergangenheit jeder derbeteiligten Ge­
sellschaften ,was fürdiebereits notierten Gesellschaften ingekürzter Form
geschehen kann .
2. Sind weniger alssechs Monate vorderBörsenzulassung gleichwertige
undkontrollierte Auskünfte veröffentlicht worden ,bevor eine Transaktion
gemäß Absatz 1erfolgt ist ,sokönnen diezuständigen Stellen derMitglied­
staaten dieVeröffentlichung eines Börsenzulassur.gsprospektes freistellen ,so­
fern diese Informationen demPublikum zurVerfügung gestellt werden .
Artikel 11;Zertifikate ,die Aktien vertreten
1. Bezieht sich derZulassungsantrag auf Zertifikate ,dieAktien vertre­
ten ,somußderProspekt die indemSchema "Aktien "fürdievertretenen Aktien
sowie die indemSchema "Zertifikate "vorgesehenen Auskünfte enthalten .
2. Die zuständige Stelle kann jedoch denEmittenten derZertifikate von
der imbeigefügten Schema vorgesehenen Veröffentlichung seiner eigenen
Finanzlage befreien ,wenn essich beidiesem Emittenten handelt um:
-eine börsennotierte Bank ,Sparkasse ,Kreditinstitut oder Hypothekenbank ,
dieregelmäßig ihre Jahresabschlüsse veröffentlicht undinnerhalb der Ge­
meinschaft eine Anstalt des öffentlichen Rechts ist oder einer öffentlichen
Aufsicht zumSchutz derSparer untersteht ;
-eine Wertpapiersammelbank fürdenEffekten -C-iroverkehr;
-einEffektentreuhänder ,derbesonderen Vorschriften fürdasDepot von
Originalpapieren unterliegt .

-1311/44/72-D
Artikel 12:Wertpapiere öffentlicher Unternehmen
1. BeiderBörsenzulassung vonUertpapieren ,dievonjuristischen Per­
sonen desöffentlichen Rechts begeben werden ,welche eine industrielle ,kom­
merzielle oder finanzielle Tätigkeit ausüben ,sind dieallgemeinen Vorschrif­
tendieser Richtlinie anwendbar ,wenn nicht aufgrund derBesonderheiten die­
serUnternehmen Anpassungen erforderlich sind .
2. Falls einI'itgliedstaat diesen Emittenten oder fürdievonihnen be-
gebenen Schuldverschreibungen eine unbeschränkte undunwiderrufliche Garantie
fürdieTilgung derAnleihe undfürdieZinszahlung übernimmt ,hatdiezu­
ständige Stelle dieMöglichkeit ,denTeil desProspekts ,derdenEmittenten
undseine Finanzlage betrifft ,zuvereinfachen .,wobei siesich gleichzeitig
bemüht ,dieVeröffentlichung dieser Auskünfte entsprechend denaufdeminter­
nationalen Kapitalmarkt geltenden Usancen zuverlangen .
Teil III :Hodalltåten derKontrolle und derVerbreitung desProspekts
Artikel 13:Kontrolle desProspekts f ""
1. DieMitgliedstaaten beauftragen eine oder mehrere nationale öffent­
liche oder private Stellen ^dieAnwendung derVorschriften dieser -Richtlinie
zuüberwachen undsetzen dieKommission davon in.-,Kenntnis ,unter Angabe ,wie
sich gegebenenfalls dieVerantwortung verteilt .
2. DerProspekt kann ohne dieZustimmung derinAbsatz 1genannten
Stelle nicht veröffentlicht odei 4'demPublikum zugänglich gemacht werden .
3. Diezuständige Stelle genehmigt dieVeröffentlichving oder dieAus­
legung desProspekts nurdann ,wenn siederAuffassung ist ,daßdieser Pro­
spekt allen indieser Richtlinie vorgeschriebenen Bedingungen entspricht ,
undwenn siezuderAnnahme berechtigt ist ,da®erkeine Angaben <?derAuslas­
sungen enthält ,diedasPublikum irreführen können ."
•••Ïm••

-14-11/44/72-D
4. Diebenannte Stelle erhält alle notwendigen Vollmachten undPrüfungs -
befugnisse ,umihre Aufgabe wahrnehmen zukönnen .Siemußinsbesondere das
Recht haben ,von demEmittenten ,fürdessen Wertpapiere einZulassungsantrag
gestellt wird ,alle erforderlichen Auskünfte undUnterlagen zuverlangen ,um
beurteilen zukönnen ,obdievorgelegten Prospektentwürfe deninderRicht­
linie genannten Bedingungen entsprechen ,sowie dasRecht ,dieAufmachung des
Prospekts inderForm zuverlangen ,diedenMerkmalen derEmittenten und des
Wertpapiers ambesten angepaßt ist .Ferner muß sieüberprüfen können ,obein
Emittent die inder Richtlinie vorgesehenen Bedingungen füreine teilweise
oder vollständige Befreiung vonbestimmten Vorschriften derRichtlinie er­
füllt .
Artikel 14:Verfahren zurVeröffentlichung desProspekts
1. DerBörsenzulassungsprospekt mußveröffentlicht v/erden :
-entweder durch Abdruck ineinem Amtsblatt sowie ineiner oder mehreren
Zeitungen
-oder durch kostenlose Verteilung einer Eroschüre andasPublikum am
Sitz derBörse oder derBörsen ,andenen diese Wertpapiere zugelassen
sind ,sowie amSitz desEmittenten undandenSchaltern derBanken
undanderen Vermittler ,diebeidemZulassungsantrag oder derPla-
cierung derWertpapiere behilflich sind .
2. Eine Kombination dieser beiden Veröffentlichungsverfahren istmög­
lich .IndenLändern ,indenen dieVeröffentlichung eines Prospekts inder
Presse vorgeschrieben ist ,brauchen nicht alle indenbeigefügten Schemata
aufgeführten Auskünfte inderPresse veröffentlicht zuwerden ,sofern fol­
gende Bedingungen erfüllt sind :
–Dieindenbeigefügten Schemata vorgesehenen undinderPresse nicht ver­
öffentlichten Auskünfte müssen dem Publikum ineiner Broschüre zur Ver­
fügung gestellt werden .
–Diese Broschüre muß stets einen Abdruck des inder Presse veröffentlichten
Dokuments enthalten .
–Das inder Presse veröffentlichte Dokument muß auf die Broschüre verweisen
lindangeben ,wosich dasPublikum dasvollständige Informationsdokument
beschaffen kann .

-15-11/44/72-D
Schließlich mußdieVerteilung derAuskünfte aufdiebeiden Veröffentlichungs -
verfahren entsprechend -dengesetzlichen Vorschriften oder denBestimmungen
derzuständigen Stelle erfolgen undvonletzterer kontrolliert werden .
3. DieProspekte müssen gemaft denvondenMitgliedstaaten zuerlassenden
Vorschriften anbestimmten Orten hinterlegt werden .
Artikel 15?Fristen für dieVeröffentlichung
1. BeiderBörsenzulassung vonAktien mußderProspekt rechtzeitig und
mindestens 8Tage vorAufnahme deramtlichen Kotierung fürdiezugelassenen
Wertpapiere veröffentlicht oder demPublikum zurVerfügung gestellt werden .
Diegleiche Mindestfrist von8Tagen istbeiWandel -oder Optionsanleihen
einzuhalten ,beideren Emission denAltaktionären einBezugsrecht zusteht .
DieFrist beträgt mindestens drei Tage ,wenn essich umSchuldverschrei­
bungen undWandel -oder Optionsanleihen handelt ,beideren Emission den
Altaktionären kein Bezugsrecht zusteht .
2. Isteinamtlich überwachter Bezugsrechtshandel vorgesehen ,somuß
derProspekt außerdem mindestens 3Tage vorderEröffnung desBezugsrechts -
handels veröffentlicht oder demPublikum zugänglich gemacht werden .
'. ♦
3. Falls dieöffentliche Emission vonSchuldverschreibungen gleich­
zeitig mitderBörsenzulassung stattfindet undbestimmte Emissionsbedin -
gungen ,wie z.B. Ausgabekurs undZinssatz ,erst imletzten Moment endgül­
tigfestgesetzt werden ,können dieBehörden zulassen ,daßeinvorläufiger
Prospekt innerhalb vondrei Tagen veröffentlicht wird ,derdiese Auskünfte
nicht enthält ,aber angibt ,wiesienächgetragen werden .Diese Auskünfte
müssen demPublikum spätestens einen TagvorBeginn derTransaktionen be­
kanntgegeben werden und zwar entweder durch dieVerteilung eines vollstän­
digen Prospekts oder eines Nachtrags zumvorher erwähnten vorläufigen Pro­
spekt oder durch eine Mitteilung inderPresse mitHinweis aufdenvoll­
ständigen Prospekt undderAngabe ,wodieser beschafft werden kann .

-16-11/44/72-
Artikel 16:Veröffentlichung von anderen Dokumenten als demProspekt
1. Sobald einkontrollierter Prospekt fürWertpapiere anläßlich einer
Börsenzulassung veröffentlicht ist ,müssen dieAnzeigen ,Plakate undDoku­
mente ,welche sich aufdieAnkündigung dieser Operation und dieAngabe der
wesentlichen Merkmale derWertpapiere beschränken ,auf denProspekt ver­
weisen und angeben ,wound wie dieser vomPublikum beschafft werden kann .
2. DievomEmittenten oder fürseine Rechnung veröffentlichten ein­
gehenderen Informationsdokumente ,insbesondere derTeilprospekt oder zu-
sammengefaßte Prospekt inLändern ,indenen dieVeröffentlichung eines sol-••
chen Prospekts zulässig ist ,unterliegen ebenso wiedervollständige Pro­
spekt derKontrolle derzuständigen Stelle ,damit diese überprüfen kann ,
obdiezusammengefaßten oder unvollständigen Informationsdokumente nicht
geeignet sind ,dieBewertung derWertpapiere durch dasPublikum zuver­
fälschen ,unddamit sie ,falls erforderlich ,ihre Berichtigung verlangen
kann .
Ferner müssen diese Dokumente darauf hinweisen ,daß eseinen voll­
ständigen Prospekt gibt ,undangeben ,woundwiedieser vomPublikum be­
schafft werden kann .
3. DenMitgliedstaaten wird empfohlen ,dieVeröffentlichung von zu-
sammengefaßten ,klar aufgemachten und fürdasPublikum leicht verständ­
lichen Prospekten zufördern ,diezwar nurdiewichtigsten Informationen
derbeigefügten Schemata enthalten ,aber eine objektive Vorstellung von
Emittenten unddermitdenWertpapieren verbundenen P.echte vermitteln .
4. DieGesellschaft oder diefinanziellen Institutionen ,diebeider
Placierung derWertpapiere oder derBörsenzulassung behilflich sind ,dür­
fenbeidieser Gelegenheit keine Auskünfte erteilen ,welche dieBewertung
derWertpapiere beeinflussen könnten ,;enndiese Auskünfte nicht imPro­
spekt stehen oder nicht allgemein bekannt sind .
Artikel 17:Feue Ureignisse
Jedes wichtige neue ISreignis ,daszwischen der Fertigstellung
desProspekts undderAufnahme derBörsentransaktionen erfolgt ,führt zu
einer Ergänzung desProspekts ,dieunter dengleichen Bedingungen wiedieser
kontrolliert undentsprechend analogen ,vonderzustandigen Stelle festzu­
setzenden Modalitäten veröffentlicht wird .

-17-11/44/72-D
TeilIV:;Modalitäten derZusammenarbeit zwischen denKitGliedstaat erzurAnwendung
derRichtlinie
Artikel 18:Verfahren ,diemehrereHitgliedstaaten "betreffen
1.Beigleichzeitiger Zulassung andenBörsenplätzen mehrerer Mitglied-
länderderGemeinschaft nehmendiezuständigen Stellenderbetroffenen Mit­
gliedstaaten untereinander dienotwendigen Kontakte auf,umdieAnforderun­
geninbezugaufdenProspekt möglichst weitgehend abzustimmen ,damitdie
HäufungvonFormalitäten vermieden ;undfürdengrößtenTeildesProspekts _____
eineinheitlicher Wortlaut anerkannt wird,dergegebenenfalls nur"eine
Übersetzung undErgänzung entsprechend deneigenenVorschriften jedesba–
troffenen Kitgliedstaates erfordert . ~
2.WirddieBörsenzul-aesung .jln_ei_nenrodermehrerenKitgliedstaaten für
-Viertpapiere beantragt ,dievorwenigeralssechsMonatenzurNotierung in
einemanderenMitgliedstaat zugelassen wordensind,sonehmendiezustän­
digenStellenderLänder,indenendieZulassung beantragt wird,Verbindung
mitderStelleauf,welchedieWertpapiere bereitszugelassen hat,undbe­
freienwennmöglich denEmittenten vonderErstellung einesneuenProspekts
vorbehaltlich einergegebenenfalls erforderlichen Erneuerung ,Übersetzung
undErgänzung entsprechend deneigenenVorschriften jedesbetroffenen Mit­
■gliedstaates' . •
3.FallseinWertpapier andenBörsenmehrerer Mitgliedstaaten notiert
wird,bemühensichdiezuständigen Stellenderbetroffenen Länder,den
Emittenten zuveranlassen ,daßdieineinemdieserLänderveröffentlichten
Informationen ,die.dieBewertung desWertpapiers beeinflussen können,auch
gleichzeitig odermöglichst baldindenanderenMitgliedstaaten veröffent­
lichtwerden,indenendasVertpapier notiertwird.
Artikel 19t.Kontaktgruppe
1.BeiderKommission wirdeineKontaktgruppe eingesetzt ,derenAuf­
gabedarinbesteht :
•••/•••

-18-11/44/72-D
a)unbeschadet derBestimmungen derArtikel169und170desVertrages eine
harmonisierte Anwendung derRichtlinie durcheineregelmäßige Absprache
zuerleichtern ,diesichaufdiekonkreten Probleme derAnwendung der
Richtlinie undinsbesondere derbeigefügten Schemata bezieht ,fürdie
einFeinungsaus tauschalszweckdienlich erachtet wirdj
b)eineAbsprache überdieErgänzungen undVerbesserungen desProspekts zu
erleichtern ,diediezuständigen StellenderI'itgliedstaaten aufrein
innerstaatlicher Ebeneverlangen oderempfehlen könnenj
c)dieKommission ,fallserforderlich ,beiderAusarbeitung neuerVor­
schlägeandenRatzurErgänzung oderÄnderungderRichtlinie zu
unterstützen .
2.DieKontaktgruppe bestehtausVertretern derFitgliedstaaten und
derKommission .DasSekretariat wirdvondenDienststellen derKommission
wahrgenommen .
Teil_Vî SchluBbestimmungen
Artikel 20
1.DieMitgliedstaaten setzeninnerhalb von12MonatenalleMaßnahmen
inkraft ,dienotwendig sind,umdenBestimmungen dieserRichtlinie nachzu­
kommen,undsetzendieKommission hiervonunverzüglich inKenntnis .
2.DieKitgliedstaaten tragendafürSorge,daßderKommission der
Wortlaut derwesentlichen innerstaatlichen Vorschriften übermittelt wird,
diesieindemunterdieserRichtlinie fallenden Bereichtreffen .
Artikel 21
DieseRichtlinie istandieKitgliedstaaten gerichtet .
Briissel ,den
FurdenRat
DerPrasident

19- 11/44/72-D
AITHAFG A
PROSPEKT PURDIEZULASSUNG VONAKTIEN ZUMBÖRSENH ANDEL
Schéma
Kapitel 1:Personen ,welchedieProspekthaftung übelnehmen
11.HarneundStellungdernatürlichen Personen ,FirmaundSitzderjuristi­
schenPersonen ,diefürdenProspekt oder "bestimmte Abschnitte haften.
Fallssienurfürbestimmte Abschnitte haften,müssendieseerwähntwerden.
12.Erklärung desUnterzeichners de3Prospekts ,•daßihresWissensdieAngaben
indenAbschnitten desProspekts ,fürdiesiedieHaftungübernehmen ,
richtigsindundkeinewesentlichen' Tatsachen verschwiegen wurden.
13«Angabe,obStatusoderJahresabschlüsse voninternen oderexternen
soren,z.B.Wirtschaftsprüfern ,Accountants ,sindaciusw.,geprüftworden
sind.Anzugebenistferner,inwelcherEigenschaft siediePrüfungvorge­
nommenhaben-alsSatzungsorgan oderexternes Organ-undobVorbehalte
gemachtwordensind.DasgleichegiltfürdieimProspekt enthaltenen
konsolidierten Abschlüsse . .
Kapitel 2:AngabenüberdasZulassungsverfahren unddieeinzuführenden Aktien
21oArtderZulassung ,zumBeispielfürbereitsuntergebrachte Aktienoder
zwecksAbsatzüberdieBörse.
22.Angabenüberdieeinzuführenden Aktien.

-PO­IX/44/72-D
221.AngabederBeschlüsse ,Ermächtigungen undGenehmigungen inbezugaufdieBegeh---
derAktien:ArtdesVerfahrens undNennbetrag ,ZahlderStücke,wenn
sievorherfestgelegt wordenist.
222.KurzeBeschreibung dermitdenAktienverbundenen Rechte,insbesondere
UmfangdesStimmrechts ,Anspruch aufBeteiligung amGewinnundam
Liquidations eolös,etwaigeVerrechte .Verfallsfrist fürDividenden-
bezugundAngabe,zuwessenGunstendieDividenden verfallen .
223.Übertragbarkeit derAktienundetwaigeVerkaufsbeschränkungen rzum
Beispiel beivinkulierten Aktien
224.Zeitpunkt ,vondemanDividende bezahltwird.
225.Börse(Börsen),ander(denen)eineZulassung beantragt wirdoder
werdensoll.
226.Kreditinstitute ,diebeiderZulassung indemZulassungsland Zahl-
stelledesUnternehmens sind.
23.AngabenüberEmissionundUnterbringung :wurdekeinEmissionsprospekt ver­
öffentlicht undfandenEmissionundZulassung zurgleichenZeitstattoder
erfolgtdieZulassung wenigeralsdreiMonatenachderEmission,sosind
imZulassungsprospekt folgende Angabenzumachen:DieunterPunkt23vor­
gesehenen Angabensind,soweitzutreffend ,auchbeiderBörseneinführung
privatausgegebener Aktienzumachen.
23C.FürdieunterPunkt22genannten AktienHinweisaufBezugsrechte oder
denAusschluß vonBezugsrechten derAltaktionäre .Imletzteren Fall
Begriindung desAusschlusses und,fallsessichumdieAusgabevon
AktiengegenBarzahlung handelt,desBnissionspreises derAktienund
HinweisaufdiePersonen ,diedurchdenAusschluß begünstigt sind.
•••19••

-21-11/44/72-D
231.Gesamtbetrag desöffentlichen Angebots undZahlderangebotenen Aktien,
ggf.nachAktiengattungen .
232.Erfolgt(e)eineöffentliche Aufforderung zurZeichnunggleichzeitig
aufmehrerenMärktenundwird(wurde)einTeilderAktienbestimmten
Märktenvorbehalten ,Angabedervorbehaltenen Tranchen .
233.Ausgabe-oderZeichnungskurs ,wobeizuunterscheiden istzwischen
Nennwert "oderdemBetrag,derdemKapitalgutgeschrieben wird,Emis-
sionsagio undggf.denKosten,dieoffenaufKäuferoderZeichner
abgewälzt werdenjArtderEinzahlung ,insbesondere Einzahlung des
Restbetrags ,wenndieEinlagenochnichtvolleingezahlt wordenist.
234«ArtderAusübung desBezugsrechts ,Bezugsrechtshandel ,Bestimmungen
übernichtinAnspruch genommene Bezugsrechte .
235«Zeit,inderdieAktienzurZeichnung aufliegen (auflagen)undAngabe
derKreditinstitute ,dieZeichnungen desPublikums entgegennehmen .
236.Bedingungen undFristenfürdieAuslieferung derAktien,ggf.Schaf­
fungvonZwischenscheinen .
237.AngabederPersonen,dieMitglieder desÜbernahme-oderGarantie-
konsortiums sind.WirddieGarantieprivatvonnatürlichen Personen '
übernommen ,soistdiesanzugeben ,ohnediesePersonen .'zunennen.
Erstreckt sichdieübernähme-oderGarantieverpflichtung nichtauf
diegesamteEknission ,soistdernichtgedeckteTeilanzugeben .

-22-11/44/72-L
238»Veranschlagung derzuLastendesEmittenten gehendenEnissionskosten
insgesamt und/oderproAktie,wobeimindestens zwischenGerichts-
undVerwaltungsgebühren einerseits undGesamtvergütungen derFinanz­
institute einschließlich Übemahraeprovision oder-spanne,Garantie-
provision ,Unterbringungs -oderSchalterprovision andererseits zu
unterscheiden ist.
239«Reinerlös derEmissionfürdieGesellschaft undbeabsichtigte Verwen­
dung,zumBeispiel Finanzierung vonInvestitionen oderfinanzielle
Konsolidierung .
24.AngabenüberdieBörsenzulassung
241.Merkmale derAktien,fürdieeineZulassung beantragt wird,Zahlder
Stücke,Gesamtnennbetrag ,genaueBezeichnung oderGattung,Nummer,
obmitoderohneKuponusw.
242.BeiUnterbringung imWegederEinführung ZahlderhierfürzurVer­
fügunggestellten Stückeund/oderGesamtnennbetrag undggf.Mindest-
abgabekurs .
243.Soweitbekannt,Zeitpunkt desBeginnsderamtlichen Notierung der
Aktien.
244«SindAktiendergleichenGattungbereitsaneinerBörse(oderan
mehrerenBörsen)zugelassen ,NennungderBörse(n)mit-soweit
verfügbar -folgenden AngabenfürdieletztenfünfGeschäftsjahre
tinddaslaufendeGeschäftsjahr überdieführende(n )Börse(n):
2441«ZahlderStückeoderGesamtnennbetrag derzugelassenen Aktien.

-23-
11/44/72-D
2442.Umsatzvolumen nachZahlderAktienund/oderKurswert.•'1
2443»Bereinigte Höchst-undTiefstkurse invergleichbarer Form,in
denenauchKapitalVeränderungen ,wiez.B.Kapitalerhöhungen ,
Kapitalherabsetzung ,Splitting ,KapitalZusammenlegung ,zum
Ausdruck kommen;Kursberechnungsformel angeben.
2444.Bereinigter Jahresüberschuss undbereinigte Dividende jeAktie
aufvergleichbarer Grundlage ,inderKapitalVeränderungen ,wie
-■z.B.'Kapitalerhöhung ,Kapitalherabsetzung ,Splitting ,Kapital-
zusammenlegung ,zumAusdruck kommen;FormelzurBerechnung
angeben.
245*WerdenAktiendergleichen Gattungnochnichtamtlichnotiert,aberim
Freiverkehr gehandelt ,sosind,soweitzulässig ,dieletztenKurseeinzu­
geben,fernerderHarkt,aufdemdieKursezustande kamen,unddieQuelle
fürdieKursangabe .DieseAuskUnfte sollennurerteiltwerden,wenn
derMarktindiesenAktienbreitgenugist.
246.Öffentliche Kauf-oderUmtauschangebote fürdieAktiendesUnternehmens
Undöffentliche Umtauschangebote desUnternehmens imletztenundim
laufenden Geschäftsjahr ,AngabederAngebotsbedingungen undderErgeb­
nisse.
25»Werdengleichzeitig oderfastgleichzeitig mitder-Schaffung derWertpapiere ,
derenZulassung beantragt wird,andereWertpapiere dergleichenGattungpri­
vatgezeichnet oderplaciert oderwerdenWertpapiere andererGattung imHin­
blickaufeineöffentliche oderprivate ,Unterbringung geschaffen ,sosind
ArtderVorgänge sowieZahlundMerkmalederbetroffenen Wertpapiere anzuge­
ben.
«*/••

-24--11/44/72-D
Kapitel 3?Allgemeine Informationen überdieGesellschaft
31.Identität derGesellschaft
311.Bezeichnung derFirma,Gesellschaftssitz ,gegebenenfalls Ortder
Hauptverwaltung ,wenndiesernichtmitdemGesellschaftssitz zu­
sammenfällt .
312.Zeitpunkt derGründung und,fallsdieZeitdauer begrenztist,
Zeitpunkt derAuflösung .
313.Rechtsordnung ,unterderdieGesellschaft tätigistundRechts­
form,diesieimRahmendieserRechtsordnung angenommen hat.
314«Angabedessatzungsmäßigen Gesellschaftszwecks unterBezugnahme auf
denbetreffenden ArtikelderSatzung .
315.AngabederOrte,andenendieSatzunginihrerneuesten Fassung,
Bilanzen ,Geschäftsberichte ,Beschlüsse überErnennung undAbberu­
fungvonMitgliedern derGesellschaftsorgane sowiealleanderen im
Prospektzitierten undderÖffentlichkeit zugänglichen Schrift­
stückeeingesehen werdenkönnen,undderStelle,vonderInteres­
sentendenletztenGeschäftsbericht beziehen können.Orte,andenen
dieEmissions-oderBörsenzulassungsprospekte desUnternehmens aus
denletztenfünfJahrenvomPublikum eingesehen werdenkönnen.
316.Einberufung derHauptversammlung ,ArtundFristen.Soweitbekannt,
TagundOrtdernächsten Hauptversammlung .
32.Gesellschaftskapital
321.HöheundStückelung desgezeichneten Kapitals jnichteingezahlter
Teildesgezeichneten Kapitals mitHinweisaufdieZahloderden
Gesamtnennbetrag unddieMerkmale dernochnichtvolleingezahlten
Wertpapiere ,gegebenenfalls aufgeschlüsselt nachdemGradihrer
Einzahlung .

-25-11/44/72-D
322.Gibteseingenehmigtes Kapitalodereinbedingtes Kapital,insbesondere
aufgrund derBegebung vonWandelschuldverschreibungen oderderEinräu-
■mungvonBezugsrechten ,sosindanzugeben !
-Höhedesgenehmigten oderbedingten Kapitals undDauerderErmächti­
gungfürdieKapitalerhöhung
-KreisderBezugsberechtigten fürdieseKapitalerhöhung
-ArtderAktienausgabe ausderKapitalerhöhung .
323.HatdasUnternehmen mehrereArtenvonWertpapieren ausgegeben ,darunter
auchsolche,dienichtdasGrundkapital verkörpern ,AngabederMerk­
maleundderZahlderausgegebenen AktienoderAnteile.
324.Bedingungen füreineVeränderung desKapitals undderRechte,diemit
denverschiedenen Aktiengattungen verbunden sind,soweitsievom
allgemeinen Rechtabweichen .
325.Schematische Übersicht überdieEntwicklung desKapitals ,zumindest
fürdieletztenfünfJahre,sowieüberdiewichtigsten Ereignisse der
Zeitdavor.-Zeitpunkt undkurzeBeschreibung derVorgänge ,diedas
KapitaloderdessenZusammensetzung veränderten ,HinweisaufAgiound
aufEinlagen .'.... :
326.NennungallerPersonen,dieunmittelbar odermittelbar ,einzeln6der
zusammen mitanderen Aktionären aufdasUnternehmen einenbeherrschen­
denEinflußausüben,HöhedesAnteils amKapitalinihremBesitzund,
injedemFall,soweitdemUnternehmen bekannt ,jederBesitzvonwenig­
stens251odesgezeichneten Kapitals.Direkteoderindirekte Anteile
amgezeichneten KapitaldesUnternehmens vonmindestens 10$imBesitz
anderernatürlicher undjuristischer Personen ,soferndieserBesitz
allgemein bekanntist.
•••/•••

-26-11/44/72-D
Geraeinsame Beherrschung einesUnternehmens liegtdannvor,wennmehrere
Unternehmen odermehrerePersonen untereinander eineVereinbarung ge­
troffen haben,dieihnendieMöglichkeit gibt,dembetreffenden Unter­
nehmengegenüber einegemeinsame Politik zuverfolgen .
327.GehörtdasPublizitätspflichtige Unternehmen zueinerUnternehmensgruppe ,
Beschreibung derGruppeundderStellung desUnternehmens inihr.
oder"paircomptable "
328.BuchwertundNennwert/dereigenenvomUnternehmen zurückgekauften oderin
dessenBesitzbefindlichen Aktien,sofernsienichtgesondert inder
Bilanzausgewiesen werden ^.AnlaßundZweckdesRückkaufs .
4-AngabenüberdieGeschäftstätigkeit desUnternehmens
41.Schwerpunkte derGeschäftstätigkeit
WirdeineBeschreibung derGeschäftstätigkeit desUnternehmens nurfür
daslaufende Geschäftsjahr unddasletzteGeschäftsjahr gefordert und
istdieserZeitraum zukurzfüreineaussagefähige Darstellung derEnt­
wicklung desUnternehmens ,sosindauchAngabenüberweiterzurücklie­
gendeGeschäftsjahre zumachen.WurdedieEntwicklung desUnternehmens
währenddesBerichtszeitraums vonaußergewöhnlichen Ereignissen beein­
flußt,zumBeispiel einegrößereFusion,s<?sinddieseEreignisse an­
zugeben.DieAngabensollennachMöglichkeit ineinerFormgemacht
werden,dieeinenVergleich derEntwicklung indeneinzelnen Geschäfts­
jahrenermöglicht .
411»Beschreibung desProduktions -und/oderDienstleistungsprogramms
unterAngabederSchwerpunkte .Wichtige neueProdukte ,undwenn
möglichUmsatzanteil derneuenProdukte ,diewährendderletzten
fünfJahreentwickelt wordensind.

-27- 11/44/72-D
412.HierbeikönnenauchAngabenüberdieEntwicklung desMarktanteils des
Unternehmens indenSchwerpunktbereichen gemachtwerden,sofernAus-
sagewert undVergleichbarkeit dieserAngabendurchZahlenangaben von
berufener Stelleerhärtet werdenkönnenunddieQuelleangegeben wird.
413.Nettoumsatz ,nachSchwerpunktbereichen aufgeschlüsselt ,fürdieletzten
fünfGeschäftsjahre und,woweitaussagefähig ,Produktionsvolumen für
diewichtigsten Erzeugnisse .Sc-hwerpunktbe reichistjederrelativ homo­
geneBereich ,dermehrals15Prozent zumUmsatzbeiträgt .
414.AngabenüberEinkaufs-undVerkaufsstruktur fürdasletzteunddas
laufende Geschäftsjahr undderenEntwicklung ,möglichst .mitNettoumsatz
nachLändergruppen oderWirtschaftsgebieten ,soweitdieseAngabendie
Beurteilung derVermögens-,Finanz-oderErtragslage beeinflussen können.
415»Standort undBedeutung derSchwerpunktbetriebe desUnternehmens und
notfalls derenEntwicklung währendderletztenGeschäftsjahre unddes
laufenden Geschäftsjahres ,undAngabenüberGrundbesitz .
Schwerpunktbetrieb isteinBetrieb,dermehrals10Prozent zum
UmsatzoderzurProduktion beiträgt .
416.BeiBergwerken ,ölfeldern ,Steinbrüchen usw.Beschreibung derLager­
stätten ,Schätzung derwirtschaftlich nutzbaren Vorräteundvoraus­
sichtliche Nutzungsdauer ,Laufzeit undwesentlicher InhaltderAbbau-
rechteundderenwirtschaftliche Nutzung ,AngabenüberdenStandder 1 ■
Erschließung .

-20-11/44/72-F
42.Darlegung deretwaigen Abhängigkeit desUnternehmens inbezugauf:
ZugangzuPatenten undLizenzen ,derenNutzungundNutzungsdauer ,Ab­
schluß,Portführung undBeendigung vonProduktions -,Absatz-undKredit-
verträgen ,neueProduktionsverfahren ,fallsdiesePaktorenfürdie
Geschäftstätigkeit oderRentabilität desUnternehmens vonerheblicher
Bedeutung sind.
IstdiesderFall,sosindnurAngabenüberdenGradderAbhängigkeit
zumachenundkurzdiebesonders wichtigen Paktoren zubeschreiben ohne
Betriebsgeheimnisse zuoffenbaren .FallsvonBedeutting ,istanzugeben ,
wanndieVerträge ,Lizenzen undPatentewirksamwerdenoderwannsie
auslaufen .
43.HöhederForschungs -undEntwicklungsausgaben fürneueProdukte während
derletzten fünfJahre.
44«ProzesseundBetriebsunterbrechungen (zumBeispielStreiksundUnfälle),
dieeinenerheblichen EinflußaufdieVermögens-,Finanz-undErtrags-
lagedesUnternehmens habenkönnenodergehabthaben.
45«Durchschnittlicher Personalbestand undEntwicklung währendderletzten
fünfGeschäftsjahre ,wenndieEntwicklung Aussagekraft hat,möglichst
nachSchwerpunktbereichen aufgeschlüsselt .

11/44/72-D
-29-
46.Investitionen
461 .Zahlenangaben über diewichtigsten Investitionen derletzten fünf
.Geschäftsjahre einschließlich Erwerb vonBeteiligungen .
462 .Allgemeine Angaben über daslaufende Investitionsprogramm ,ins­Gesamt
besondere über die/Tfosten ,dieArtder "Finanzierungsweise undArt
derInvestitionen ,soweit diese Angaben erforderlich sind ,umdie
Verwendung deraufgebrachten Mittel imVergleich zudemInvesti -
tionsprogramm inseiner Gesamtheit beurteilen zukönnen .Unter
"laufendem Investitionsprogramm "sind nicht nurProjekte zuver­
stehen ,mitderen Durchführung bereits begonnen wurde ,sondern
allgemein alle Investitionsprojekte ,dieinsofern miteinander zu­
sammenhängen ,daßdieInbetriebnahme oder Eentab-ilität derbereits
fertiggestellten oder inBaubefindlichen Investitionsobjekte von
derVerwirklichung aller zudemInvestitionsprogramm gehörenden
Projekte abhängt .
463 .Aufstellung über Herkunft undVerwendung derKittel fürdieletzten
fünf Geschäftsjahre und daslaufende Geschäftsjahr .
Kapitel 5:Angaben über Vermögens -,Finanz -undErtragslage des 1Unternehmens
51.Allgemeiner Teil
511 .Vergleichsübersicht über dieJahresabschlüsse derletzten fünf
Geschäftsjahre unter Betonung desWesentlichen ;Zusammenfassungen
dürfen jedoch nicht aufKosten derAussagekraft gehen .
512 .DievonderHauptversammlung festgestellten Jahresabschlüsse der
beiden letzten abgeschlossenen Geschäftsjahre sind alsAnlage
beizufügen .

-30- 11/44/72-D
LiegtderletzteBilanzstichtag mehralsneunMonatezurück,istein
Statusausjüngster ZeitindenProspekt einzuarbeiten oderdemPro­
spektbeizufügen ,wobeidieRevision durcheinenBuchprüfer nicht
erforderlich ist.
513.Entsprechen dieJahresabschlüsse nichtderRatsrichtlinie Hr....
vom (l)undgebensiekeindetailliertes ,klaresBildvonder
Vermögens-,Finanz-undErtragslage desUnternehmens ,sosindsie
näherzuerläutern .Eskanneinestärkeraufgegliederte Veröffent­
lichung imProspektverlangt werden.Berichtigungen undVeränderungen
gegenüber denveröffentlichten Jahresabschlüssen sindausdrücklich zu
erwähnen .
514.Erstellt dasUnternehmen konsolidierte Jahresabschlüsse ,sosinddie
unterPunkt511»512und513geforderten Angabenmöglichst auch
hierfür zumachen.
52.Einzelangaben überUnternehmen ,andenendiePublizitätspflichtige Gesell­
schaftmitmindestens 10fodesGrundkapitals beteiligtist:
521.NameundSitzdesUnternehmens
522.HöhedesKapitalanteils
523.gezeichnetes Kapital
524.Riicklagen
525.Ergebnis desletztenGeschäftsjahres .
BieseAngabensindmöglichst inFormeinerÜbersichtstabelle indenProspekt
einzuarbeiten ,sofernsienichtbereitsindenbeigefügten Jahresabschlüssen
enthalten sind.
53.Einzelangaben überUnternehmen ,andenendiePublizitätspflichtige Gesell­
schafteinegrößereBeteiligung besitzt,dieeinenEinflußaufdieBeur­
teilungihrerVermögens-,Finanz-undErtragslage habenkann.
BieseAngabensindzumachenfürUnternehmen ,vondenendiepublizitäts-
pflichtige Gesellschaft direktoderindirektwenigstens 25%desKapitals
»•«j•0•
(l)Amtsblatt.C 7vom28.1.1972

-31-11/44JU~1»
hält ,wenn derWert desAnteils mindestens 10%desgezeichneten Kapitals
derPublizitätspflichtigen Gesellschaft ausmacht oder wenn ausderBeteili­
gung mindestens 10%desErtrags derPublizitätspflichtigen Gesellschaft
stammen .
FürBeteiligungen anUnternehmen inDrittländern "brauchen dieAngaben nach
531 "bis535nicht einzeln gegeben zuwerden ,sondern können mitdenAngaben
nach 54zusammengefaßt werden .
Zusätzlich zudenunter 521bis525vorgesehenen Angaben sind anzugeben :
531 .Tätigkeitsbereich
532 .Buchwert derAktien undAnteile imBesitz derPublizitätspflichtigen
Gesellschaft
533 .Noch nicht eingezahlter Betrag derAktien undAnteile imBesitz der
Gesellschaft
534 «Nettoumsatz imletzten Geschäftsjahr
535 »Höhe da-Dividenden-Einkünfte desletzten Geschäftsjahres aufgrund des
Aktien -oder Anteilbesitzes
536 .Höhe derForderungen derPublizitätspflichtigen Gesellschaft gegenüber
demUnternehmen ,andemsieeine größere Beteiligung besitzt .
537 .Höhe derVerbindlichkeiten derPublizitätspflichtigen Gesellschaft
gegenüber demUnternehmen ,andemsieeine größere Beteiligung besitzt .
538.Betrag derVerbindlichkeiten desBeteiligung9unternehmens ,fürdievon
derPublizitätspflichtigen Gesellschaft Garantien geleistet ,Sicher­
heiten gestellt oder Bürgschaften übernommen worden sind .
54«Allgemeine Angaben über alle Unternehmen ,vondenen diePublizitätspflichtige
Gesellschaft mindestens 10%desGrundkapitals besitzt ,soweit sienicht
•unter Posten 53fallen :
Diegleichen Angaben wienach 532bis538 ,aber füralle Unternehmen zu­
sammen undaufgegliedert nach Unternehmen imInland ,Unternehmen inEWG-
Ländern und Unternehmen indritten Ländern .
55.Enthält derProspekt konsolidierte Jahresabschlüsse ,sosind inderAnlage
anzugeben :
551 .Dieangewandten Konsolidierungsregeln undgegebenenfalls dieAbwei­
chungen vondiesen Regeln .

-32-11/44/72-D
Insbesondere sind anzugeben :
-Nach welchen Kriterien wurdei die inden konsolidierten Abschluß einbe­
zogenen Unternehmen ausgewählt ?
-wiewurde beiderKonsolidierung verfahren ?.Globale oder proportionale
Anrechnung ,Gleichwertigkeitsprinzip ?
-Welche Wechselkurse wurden beiderKonsolidierung vonAuslandsunter­
nehmen zugrunde gelegt' ?
-Wiewurde derGewinn aaskonzerninternen Umsätzen ausgeschaltet 0
-Wiewurden dieVorräte bewertet ?Insbesondere sind Erläuterungen zu
gebon ,falls dorlconaemintsrne Gewinn nicht bereinigt wurde .
-Wiesieht esmitderlatenten Steuerlage desKonzerns imHinblick auf
dieunterschiedlichen Körperschaftssteuertermine aus?
-Wie wird der Konzernumsatz definiert ?
-Wieweit geht dieKonsolidierung derErgebnisse (Vollkonsolidierung ,
Teilkonsolidierung oder vereinfachte Konsolidierung )?
-Haben sich dieKonsolidierungsregeln gegenüber demletzten Jahres -
abschluß geändert ?
552 .Liste derindenKonzernabschluß einbezogenen Unternehmen ,Firma und
Firmensitz .Unter Umständen würde esauch genügen ,diese Unternehmen
indernach Ziffer 52vorgeschriebenen Liste durch denDruck hervorzuheben .
J_ •
553 .Für jedes indenKonzernabschluß einbezogene Unternehmen außer dem
Publizitätspflichtigen Gesellschaft istanzugeben :
–dieHöhe desFremdanteils ,wenn derAbschluß dieses Unternehmens
global indenKonzernabschluß eingeht ;
-derindenKonzernabschluß übernommene Anteil ,wenn dieÜbernahme
proportional zurBeteiligung erfolgt .
Läuft 'einerheblicher Teil derGeschäfte über beherrschte undunter ,gemein­
samer Leitung stehende Unternehmen ,sosind dieAngaben über dieGeschäfts­
tätigkeit desUnternehmens (Kapitel 4)»denGeschäftsgang unddie

-33-11/44m-D
Geschäft saussichten (Kapitel 7)für .alle Unternehmen zuraachen zusammen
mitkurzen Einzelangaben über das -Publizitätspflichtige Gesellschaft ,
Kapitel 6;Verwaltung
61.Name ,Vorname ,Wohnort und .Stellung ,imUnternehmen derunter 611bis
.613genannten Personen ,wichtige Stellungen außerhalb desUnternehmens ,
soweitfürdasVerhältnis zumPublizitätspflichtigen Unternehmen von
Bedeutung ,namentlich 'Verwaltungsratsmandate undwichtige Stellungen
inanderen Unternehmen .Für das'Unternehmen wichtige Stellungen während
derletzten fünf Jahre ,wenn derEintritt indasUnternehmen weniger als
fünf Jahre zurückliegt ;-- 1.
611 .Mitglieder derVörwaltungs -*rLeitungs -oder Aufsieht s-
organe sowie dieanderen zurFührungsspitze desUnternehmens ge-
,hörenden Personen .
612 .Persönlich haftende Gesellschafter beieiner Kommanditgesellschaft
auf Aktien .
613 .Gründer ,wenn dasUnternehmen weniger alsfünf Jahre besteht .
i •
62.Interessen derVerwaltung inderGesellschaft
Ji , •
.621 .. .Fürdasletzte Geschäftsjahr gezahlte Bezüge anMitglieder derVerwaltungs -
tungs-imd Aufsichtsorgaüe , gleich welcher Art ,über Unkostenkonto
oder alsAnteil amJahresgewinn verbucht .Gesamtbetrag jeGesell -
schaftsorgan .Ferner istanzugeben ,wieviel dieMitglieder der
Gesellschaftsorgarre despublizitä.tspf lichtigen Unternehmens vonden
beherrschten unter gemeinsamer Leitung stehenden Unternehmen ins­
gesamt anBezügen erhalten haben .

-34-11/44/72-D
622 .Vergabe vonBezugsrechten fürAktien desUnternehmens anMitglieder
derVerwaltungs -,Leitzings -und Aufsichtsorgane oder andere in
Punkt 611genannte Personen :ArtundUmfang derBezugsrechte .
623 .Angaben über ArtundUmfang derdirekten oder indirekten Beteili­
gung vonMitgliedern derVerwaltung oder deren Vertretern ander
Torrn oder Sache nach ungewöhnlichen Geschäften desUnternehmens ,
z.B. außerhalb dernormalen Geschäftstätigkeit liegende Kaufge -
schäfte ,Erwerb undVeräußerung vonGegenständen desAnlagevermö­
gens ,Dienst -undWerkverträge mitTochtergesellschaften oder den
oben genannten Personen ,während desletzten und deslaufenden Ge­
schäftsjahres .Sind derartige ungewöhnliche Geschäfte inweiter
zurückliegenden Geschäftsjahren geschlossen worden undwirken sie
sich noch aus ,sosind auch hierüber Angaben zumachen .
624 «Angaben über dieHöhe dervondemUnternehmen denunter 611ge­
nannten Personen gewährten Barlehen sowie diefürsieübernommenen
Bürgschaften .
63.Sozialleistungen fürdasPersonal
631 .Kurze Beschreibung derPersonalpolitik aufdiesem Gebiet ,insbe­
sondere inbezug aufeine Gewinnbeteiligung oder Zusatzversorgung
und diefürdie letr /tore getroffenen Deckungsmaßnahnen .
Beschreibung dervertraglich veeeinbarten Sonderleistungen ,wenn
hiervon eine beträchtliche Kostenbelastung zuerwarten ist .
632 .DemPersonal eingeräumte Bezugsrechte aufAktien desUnternehmens .
•••f•••

-35-11/44/72-D
633.HöhedervomUnternehmen demPersonal gewährten Darlehen undder
fürdasPersonal übernommenen Bürgschaften .
64.Name,Anschrift .Stellung undBerufderAbschlußprüfer ,z.B."
Wirtschaftspriifer ,Commissaires auxcomptes,Réviseurs d'entreprises ,
Sindaci usw.
Kapitel 7?Geschäftsgang undGeschäftsaussichten desUnternehmens
71.Allgemeine AngabenüberdieGeschäftsentwicklung desUnternehmens seit
demSchlußdesletztenGeschäftsjahres undVergleich .mitdementspre­
chendenZeitraum des.vorausgegangenen Geschäftsjahres .LiegendieAn­
gabenbereits ,in>Zwischenberichten vor,sogenügtes,dieZwischenbe­
richtedemProfepekt beizufügen .Anzugeben sind ■insbesondere :
711»Uattoumsatz seitBeginndesletztenGeschäftsjahres .
712.Beschreibung derfürdieLagebeurteilung wichtigen jüngsten Ent­
wicklungstendenzen inProduktion undLagerhaltung .
713.Beschreibung derjüngsten Entwicklungstendenzen aufderKosten-
undErlösseite .
714*Auftragsbestände .
72.Geschäftsaussichten desUnternehmens .
DerProspekt mußdeutlich machen,daßdieserTeilMutmaßungen und
Absichten enthält,dienichtWirklichkeit zuwerdenbrauchen .
721.KurzeAngabenüberdasInvestitionsprogramm ,soweitdieUnter­
nehmensleitung bereitsfesteEntscheidungen oderinletzter .Zeit
finanzielle Vorbereitungen hierfürgetroffen hat,unddas

-Ba­il/44/72-D
Investitionsprogramm diekünftige Finanzpolitik ,namentlich dieEigen-
finanzierungspolitik ,entscheidend beeinflussen kann.
722.UrteilüberdieAussichten desUnternehmens inbeaugaufAbsatzundFinanzlage ?
kannindenProspekt eingearbeitet werden,fallsesmitZahlenbelegt
wird,zumBeispiel Entwicklung derKonjunktur ,derAbsatzmärkte und
derAuftragsbestände ,EinflußderInvestitionen desUnternehmens und
dessenKonkurrenten ,undsichaufAngabenmithohemUahrscheinlichkeits -
gradstützt.
723.NachMöglichkeit allgemeine AngabenüberdiePolitikderUnternehmens­
leitunginFragenderGewinnausschüttung undderRücklagenbildung ,
soweitPlänehierüber vorliegen ©derder"auptv-ersammlung Vorschläge
unterbreitet werdensollen.Gegebenenfalls Angabenüberdiegeplante
AusgabevonAktienausderEinstellung vonRücklagen undGewinnen in
dasGrundkapital undüberdieAnlageeinerDividendenausgleichsrücklage .

•37 11/44/72-D
AIHAïïGB
àwtip-–gfc»,LMmjmmim
PFOSPEKTSCFMA FuRDIEPÖRSENTTJL /SSUF?VONSCHUIDVER-'
SCKFEI3ÜM3EN VONINDUSTRIE --ODEREANI'ELSÜNTERIEHEN
Kapitel 1?Personen ,welchedieProsnekthaftiin »übernehmen
11.NameundStellung dernatürlichen Personen ,FirmaundSitzderjuristi­
schenPersonen ,diefürdenProspekt oder "bestimmte Abschnitte haften.
Fallssienurfürbestimmte Abschnitte haften,müssendieseerwähnt
werden.
12.Erklärung derUnterzeichner desProspekts ,daßihresWissensdieAngaben
indenAbschnitten ttesProspekts ,fürdiesiedieHaftungübernehmen ,
richtigsindundkeinewesentlichen Tatsachen verschwiegen wurden.
13.Angabe,obStatusoderJahresabschlüsse voninternen oderexternen Revi-
soren,z.B.Wirtschaftsprüfern ,Accountants ,sindaciusw.,geprüftwor­
densind.Anzugebenistfeiner finwelcherEigenschaft siediePrüfung
vorgenommen haben–alsSatzungsorgan oderexterr.es Organ-undob
Vorbehalte gemachtwordensind.DasgleichegiltfürdieimProspekt ent­
haltenen konsolidierten Abschlüsse .
Kapitel 2:Informationen überdieTransaktion
21.Anleihebedingungen .
211.Gesamtnennbetrag derAnleihe,ArtundNennbetrag dereinzelnen
Stücke,gegebenenfalls ihreZahlundNumerierung .
212.Emissions-undRücknahmekurs sowieNominalzinssatz .Wennmehrere
Zinssätze vorgesehen sind,Bedingungen fürdenWechselvoneinem
Zinssatz zumanderen.Fallsessichumeinenfreihändigen Verkauf
zueinemjenachMarktentwicklung unterschiedlichen Kurshandelt,
sindderhöchsteundderniedrigste Enissionskurs anzugeben .

-38- 11/44/7?-D
213•Gegebenenfalls Bedingungen fürdieGewährung andererfinanzieller
Vorteile ,diebeiderBerechnung derRenditenichterfaßtwerden
können,z.B.Lose,Gewinnbeteiligungen ,Indexbindung usw.,sowie
ggf.dieBerechnungsgrundlage fürdieseVariablen unddieihnen
eingeräumte Publizität ,geschätzte Auswirkung einerVeränderung
dieserVariablen aufdieRendite|
214.Quellensteuem aufdieZinsen,dieimHerkunftsland ttnd/oderin
LandederNotierung erhobenwerden.Gegebenenfalls Hinweisaufdie
Übernahme dieserSteuern durchdieEmittentin.
215.Tilgung .
2151.Tilgungsplan ,gegebenenfalls Möglichkeit derKündigung durch
Gläubiger und/oderSchuldner ,.Anrechnung vorzeitiger Tilgungen
oderbörslicher bzw.außerbörslicher KäufeaufdenTilgungs-
plan,ggf.Bedingungen des"sinkingfund".
2152.Tilgungsverfahren :TechnikderAuslosung undPublizität der
Tilgungslisten ,Rückkauf anderBörseoderaufVereinbarung !
216.Finanzinstitute ,diezurZeitderZulassung alsZahlstelle derGe­
sellschaft imLandederZulassung dienen 5
217.WährungderAnleihe .WennsieaufRechnungseinheiten lautet,deren
vertraglicher StatussWährungsoptionens
218.Fristen
2181.LaufzeitderAnleihe,ggf.Z*dschentermine$
2182.BeginnderVerzinsung undZinsterminej
2183.FristfürdenVerfallderAnsprüche aufZinsenundRückzah­
lung
2184.Modalitäten undFristenfürdieLieferung derUrkunden und
ggf.Ausga.bevonZwischenscheinens
•»•/««•

-39-11/44/72-D
219.AlleanderenAngaben,diefürdieBerechnung derRenditeoderfür
dieBewertung desTitelserforderlich .sind.DieMethodederRen-
ditenberechnung istanzugeben .
1
22.Auskünfte überRechtsverhaltnisse
221.VerweisaufdieBeschlüsse ,Entscheidungen undGenehmigungen ,die
fürdieBegebung oderfürdieZulassung derAnleihenerforderlich
waren.
222.ArtundTragweite derGarantien ,Sicherheiten undBürgschaften ,
mitdenendieBedienung derAnleihe,d.h.TilgungundZinszahlun­
gen,gewährleistet werdensollen.DieVertragstexte inbezugauf
dieseSicherheiten ,Garantien undBürgschaften müssendemPublikum
zugänglich sein.Falls ,keineGarantien ,Sicherheiten oderBürg­
schaften bestehen ,istdieszuerwähnen . ■
223.Organisation derVertretung derGesamtheit derGläubiger oder'"
Treuhand ^NameoderBezeichnung undSitzdesVertreters ,wichtigste
Bedingungen dieserVertretung ,insbesondere inbezugaufeinen
WechselinderPersondesVertreters .DieVertragstexte inbezug
aufdiese'Vertretung müssendemPublikum zugänglich eein.■
224«Subordinationsklauseln derAnleiheinbezugaufandereschonbe­
stehende oderzukünftige Schulden derGesellschaft .
225«Anwendbares RechtundGerichtsstand .
226.Übertragbarkeit derNamens-oderInhaberpapiere undggf...Beschrän­
kungenihrerfreienÜbertragbarkeit .
23.Auskünfte überdieBörsenzulassung derSchuldverschreibungen.,' ,,r,,,
231.BörseoderBörsen,andenendieZulassung beantragt wordenist
oderbeantragt werdensoll.
232.AngabederPersonen ,dieMitglieder desÜbernahme-oderGarantie-
konsortiums sind.Wirddio

-40-11/44/72-D
Garantieprivatvonnatürlichen Personen übernommen ,soistdies
anzugeben ,ohnediesePersonen zunennen.Erstreckt sichdieüber-
nähme-oderGarantieverpflichtung nichtaufdiegesamteEmission ,
soistdernichtgedeckte Teilanzugeben .
233.Gesamtnennbetrag oderZahlderSchuldverschreibungen ,fürdiedie
Börsenzulassung beantragt wird.
234«Wenndasöffentliche Angebot ,dieEmission oderZulassung gleich­
zeitigaufdenMärktenmehrerer Staatenerfolgen ,undwennein
TeilderAnleihebestimmten dieserMärktevorbehalten ist,sosind
dieseTranchen anzugeben .
235-Werdengleichzeitig oderfastgleichzeitig mitderBegebung der
Wertpapiere ,derenPlazierung oderBörsenzulassungge­
plantwird,Wertpapiere gleicher oderandererArtgeschaffen ,um
sieimPublikum oderprivatzuplazieren ,sosinddieArtdieser
Begebung ,ZahlundMerkmale dersogeschaffenen Wertpapiere anzu­
geben.
236.Wenndieselben Schuldverschreibungen schonaneineroderanmehreren
Börsennotiertwerden,sosindanzugeben :
2361.dieBörseoderdieBörsen,andenendieseSchuldverschrei­
bungennotiert werden,
2362.derletztebekannte Kurs.
237.WenndieWertpapiere nochnichtzugelassen sind,sondern
aufanderenMärktenalsdemamtlichen gehandelt werden,letzte
KurseaufdiesenMärkten,soweitsieaussagekräftig sindfMarkt,
aufdenensichdieseKursegebildet habenundQuelle,derdieKurs-
angabeentnommen ist.
••9/•«•

-41-11/44/72-D
24.Auskünfte überdieEmission ,wennessichumeinenEmissionsprospekt
handeltoderwenndieEmissiongleichzeitig mitderZulassung statt­
findetoderwennsiewenigeralsdreiMonatevorderZulassung stattge­
fundenhat:
241«EtwaigeBezugsrechte undihreAusübung :Bezugsrechthandel ,nicht
ausgeübte Bezugsrechte
242.Zeichnungskosten ,diezusätzlich zudemKauf-oderSubskriptions -
preisvondemZeichner zutragensjindj
243.Modalitäten fürdieZahlungdesKauf-oderSubskriptionspreises ;
244«BeginnundDauerderZeichnung ,Möglichkeit dervorzeitigen
Schließung ;
245»Finanzinstitute ,anderenSchaltern dieAnleihegezeichnet werden
kann.Verantwortlichkeit fürdieModalitäten eineretwaigen
Repartition .
246.HinweisaufdonUettoerlös derAnleihe
247»ZweckderEmission undVerwendung desEmissionserlöses .
Kapitel Allgemeine Informationen überdieGesellschaft
31.Identität derGesellschaft
311.Bezeichnung oderPirna,Gesellschaftssitz ,gegebenenfalls Ortder
Hauptverwaltung ,wenndiesernichtmitdemGesellschaftssitz zu–
sammenfällt .

-42-11/44/72-D
312.Zeitpunkt derGründung und,fallsdieZeitdauer "begrenztist,Zeit­
punktderAuflösung .
313.Rechtsordnung ,unterderdieGesellschaft tätigistundRechts­
form,diesieimRahmendieserRechtsordnung angenoraaen hat.
314»Angabedessatzungsinaßigen Gesellschaftszweoks unterBezugnahme auf
denbetreffenden ArtikelderSatzung .
315»AngabederOrte,andenendieSatzunginihrerneuesten Fassung ,
dieBilanzen ,Geschäftsberichte ,Beschlüsse überdieErnennung
undAbberufung vonMitgliedern derGesellschaftsorgane sowiealle
anderen imProspektzitierten undderÖffentlichkeit zugänglichen
Schriftstücke eingesehen werdenkönnen,undderStelle,vonder
Interessenten denletztenGeschäftsbericht beziehen können.Orte,
andenendieEmissions-oderBörsenzulassungsprospekte desUnter­
nehmens ausdenletztenfünfJahrenvomPublikum eingesehen werden
können.
32.Gesellschaftskapital
321.HöheundStückelung desgezeichneten Kapitals ?nichteingezahlter
Teildesgezeichneten Kapitals mitHinweisaufdieZahloderden
Gesamtbetrag unddieMerkmale dernochniohtvolleingezahlten
Wertpapiere ,gegebenenfalls aufgeschlüsselt nachdemGradihrer
Einzahlung .
322.FallsessichumeineWandel-oderOptionsanleihe handeltundwenn
eingenehmigtes KapitalodereineVerpflichtung zurKapitalerhöhung
vorliegt ,sindanzugeben :
-Höhedesgenehmigten oderbedingten Kapitals undDauerder
Ermächtigung fürdieKapitalerhöhung
-KreisderBezugsberechtigten fürdieseKapitalerhöhung
-ArtderAktienausgabe ausderKapitalerhöhung .

-43-11/44/72-D
323.NennungallerPersonen ,dieunmittelbar odermittelbar ,einzeln
oderzusammen mitanderen Aktionären aufdasUnternehmen einenbe­
herrschenden Einflußausüben,HöhedesAnteils amKapitalinihrem
Besitzund,injedemFall,soweitdemUnternehmen bekannt,jeder
Breitevonwenigstens 25.$desgezeichneten Kapitals.Direkteoder
indirekte Anteile amgezeichneten KapitaldesUnternehmens vonmin­
destens10%imBesitzanderernatürlicher undjuristischer Per­
sonen,soferndieserBesitzallgemein bekanntist.
Gemeinsame Beherrschung einesUnternehmens liegtdannvor,wenn
mehrere Unternehmen ödermehrere Personen untereinander eineVer­
einbarung geschlossen haben,dieihnendieMöglichkeit gibt,dem
betreffenden Unternehmen gegenüber einegemeinsame Politikzu
verfolgen .
324.GehörtdasPublizitätspflichtige Unternehmen zueinerUnternehmens -
gruppe,Beschreibung derGruppeundderStellung desUnternehmens
inihr.
325.Buchwert undNennwert oder"paircomptable "dereigenen vcmUnter­
nehmenzurückgekauften oderindessenBesitzbefindlichen Aktien,
sofern .sienichtgesondert inderBilanzausgewiesen werdenj Anlaß
undZweckdesRückkaufs .
4.AngabenüberdieGeschäftstätigkeit desUnternehmens '
41.Schwerpunkte derGeschäftstätigkeit
WirdeineBeschreibung derGeschäftstätigkeit desUnternehmens nurfür
daslaufende Geschäftsjahr unddasletzteGeschäftsjahr gefordert und
istdieserZeitraum zukurzfüreineaussagefähige Darstellung derEnt­
wicklung desUnternehmens ,sosindauchAngabenüberweiterzurücklie­
gendeGeschäftsjahre zumachen.WurdedieEntwicklung desUnternehmens
währenddesBerichtszeitraums vonaußergewöhnlichen Ereignissen beein­
flußt,zumBeispiel einegrößereFusion,sosinddieseEreignisse an­
zugeben.DieAngabensollennachMöglichkeit ineinerForngemacht
werden,dieeinenVergleich derEntwicklung indeneinzelnen Geschäfts­
jahrenermöglicht .

-44-11/44/72-D
411.Beschreibung desProduktions-und/oderDienstleistungsprogranms unter
AngabederSchwerpunkte .Wichtige neueProdukte ,und,wennmöglich Um­
satzanteil derneuenProdukte ,diewährendderletztenfünfJahreent­
wickelt wordensind.
412.HierbeikönnenauchAngabenüberdieEntwicklung desMarktanteils des
Unternehmens indenSchwerpunktbereichen gemachtwerden,sofernAussage-
wertundVergleichbarkeit dieserAngabendurchZahlenangaben vonberu­
fenerStelleerhärtet werdenkönnenunddieQuelleangegeben wird.
413.Nettoumsatz ,nachSchwerpunktbereichen aufgeschlüsselt ,fürdieletzten
fünfGeschäftsjahre und,soweitaussagefähig ,Produktionsvolumen für
diewichtigsten Erzeugnisse .Schwerpunkt bereichistjederrelativ homo­
geneBereich ,dermehrals15Prozent zumUmsatzbeiträgt .
414.AngabenüberEinkaufs-undVerkaufsstruktur fürdasletzteunddas
laufende Geschäftsjahr undderenEntwicklung ,möglichst mitNettoumsatz
nachLändergruppen oderWirtschaftsgebieten ,soweitdieseAngabendie
Beurteilung derVermögens-,Finanz-oderErtragslage beeinflussen können.
415«Standort undBedeutung derSchwerpunktbetriebe desUnternehmens und
notfalls derenEntwicklung währendder'letztenGeschäftsjahre unddes
laufenden Geschäftsjahres ,undAngabenüberGrundbesitz .
Schwerpunktbetrieb isteinBetrieb,dermehrals10Prozent zumUmsatz
oderzurProduktion beiträgt .
416.BeiBergwerken ,ölfeldern ,Steinbrüchen usw.Beschreibung derLager­
stätten,Schätzung derwirtschaftlich nutzbaren Vorräteundvoraus­
sichtliche Nutzungsdauer ,Laufzeit undwesentlicher InhaltderAbbau-
rechteundderenwirtschaftliche Nutzung ,AngabenüberdenStandder
Erschließung .
*««/••*

-45-11/44/72-D
42.Darlegung deretwaigen Abhängigkeit desUnternehmens inbezugauf:
ZugangzuPatenten undLizenzen ,derenNutzungundNutzungsdauer ,Ab­
schluß,Portführung undBeendigung vonProduktions -,Absatz-undKredit-
verträgen ,neueProduktionsverfahren ,fallsdiesePaktorenfürdie
Geschäftstätigkeit oderRentabilität desUnternehmens vonerheblicher
Bedeutung sind.
IstdiesderFall,sosindnurAngabenüberdenGradderAbhängigkeit
zumachenundkurzdiebesonders wichtigen Paktoren zubeschreiben ,
ohneBetriebsgeheimnisse zuoffenbaren .FallsvonBedeutung ,istanzu­
geben,wanndieVerträge ,Lizenzen undPatentewirksamwerdenoderwann
sieauslaufen .
43.HöhederForschungs-undEntwicklungs ausgabenfürneueProdukte während
derletztenfünfJahre.
44«ProzesseundBetriebsunterbrechungen (zumBeispielStreiksundUnfälle),
dieeinenerheblichen EinflußaufdieVermögens-,Finanz-undErtrags-
lagedesUnternehmens habenkönnenodergehabthaben.
45«Durchschnittlicher Personalbestand undEntwicklung währendderletzten
fünfGeschäftsjahre ,wenndieEntwicklung Aussagekraft hat,möglichst
nachSchwerpunktbereicheri aufgeschlüsselt .
46.Investitionen
461.Zahlenangaben überdiewichtigsten Investitionen derletztenfünf,
Geschäftsjahre einschließlich ErwerbvonBeteiligungen .

-4b~11/44/72-D
462.Allgemeine Angabenüberdaslaufende Investitionsprogramm ,insbesondere
überdieGesamtkosten ,dieArtderFinanzierung undArtderInvestitio­
nen,soweitdieseAngabenerforderlich sind,umdieVerwendung derauf­
gebrachten MittelimVergleich zudemInvestitionsprogramm inseiner
Gesamtheit beurteilen zukönnen.Unter"laufendem Investitionsprogramm "
sindnichtnurProjekte zuverstehen ,mitderenDurchführung bereits
begonnen wurde,sondernallgemein alleInvestitionsprojekte ,dieinso­
fernmiteinander zusammenhängen ,daßdieInbetriebnahme oderRentabili­
tätderbereitsfertiggestellten oderinBaubefindlichen Investitions -
objektevcnderVerwirklichung allerzudemInvestitionsprogramm gehö­
rendenProjekte abhängt .
463.Aufstellung überHerkunft undVerwendung derMittelfürdieletzten
fünfGeschäftsjahre unddaslaufende Geschäftsjahr .
Kapitel 5:AngabentiberVerroogens-,Finanz-undErtragslagp desUnternehmens
51cAllgememer Teil
511.Vergleichsübersicht überdieJahresabschlüsse derletztenfünfGeschäfts­
jahreunterBetonung desWesentlichen ;Zusammenfassungen dürfenjedoch
nichtaufKostenderAussagekraft gehen.
512.DervonderHauptversammlung festgestellte Jahresabschluß desletzten
abgeschlossenen Geschäftsjahres istalsAnlagebeizufügen .Liegtder
letzteBilanzstichtag mehralsneunMonatezurück,isteinStatusaus
jüngsterZeitindenProspekteinzuarbeiten oderdemProspektbeizu­
fügen,wobeidieRevisiondurcheinenBuchprüfer nichterforderlich
ist.

-47- 11/44/72-D
513.Entsprechen dieJahresabschlüsse nichtderRatsrichtlinie Nr....
vom (l)undgebensiekeindetailliertes ,klaresBildvon
derVermögens-,Finanz-undErtragslage desUnternehmens ,sosind
sienäherzuerläutern .Eskanneinestärkeraufgegliederte Ver­
öffentlichung imProspektverlangt werden.Berichtigungen undVer­
änderungen gegenüber denveröffentlichten Jahresabschlüssen sind
ausdrücklich zuerwähnen
514.Erstellt dasUnternehmen konsolidierte Jahresabschlüsse ,sosind
dieunterPunkt511»512und513geforderten Angabenmöglichst
auchhierfür zumachen.
52.Einzelangaben überUnternehmen ,andenendiePublizitätspflichtige
Gesellschaft einegrößereBeteiligung besitzt,dieeinenEinflußauf
dieBeurteilung ihrer .Vermögens-,Finanz-undErtragslage habenkann.
v '
DieseAngabensindzumachenfürUnternehmen ,vondenendiepublizi-
tätspflichtigeGesellschaft direktoderindirektwenigstens 25$des
Kapitalshält,wennderWertdesAnteilsmindestens 10$desgezeich­
netenKapitals derPublizitätspflichtigen Gesellschaft ausmacht oderwenn
ausderBeteiligung mindestens 10$desErtragsderpublizitätspflich -
tigenGesellschaft stammen.
BieseAngabensindmöglichst inFormeinerÜbersichtstabellei inden
Prospekteinzuarbeiten ,saferesienichtbereitsindenbeigefügten
Jahresabschlüssen enthalten sind.
521.NameundSitzdesUnternehmens .
522.HohedesKapitalanteils
523.gezeichnetes Kapital
(1)Amtsblatt Nr.C7vora28.1.1972

-48-11/44/72-D
524.Hicklagen
525.Ergebnis desletztenGeschäftsjahres .
53.Zusätzliche Einzelangaben überTochter-undEnkelgesellschaften .Als
Tochtergesellschaften geltendieUnternehmen ,andenendiepublizitäts -
pflichtige Gesellschaft AktienoderAnteilebesitzt,diemehralsdie
Hälftedesgezeichneten Kapitals dieserUnternehmen vertreten oderauf
diemehralsdieHälftederStimmrechte entfällt .AlsEnkelgesellschaf -
tengeltendieUnternehmen ,andenendiePublizitätspflichtige Gesell­
schaftdirektoder'indirekt durcheineodermehrere Tochter-oderEnkel-
gesellschaften AktienoderAnteilebesitzt,diemehralsdieHälftedes
gezeichneten Kapitals dieserUnternehmen vertreten oderaufdiemehrals
dieHälftederStimmrechte entfällt .FürdieTochter-undEnkelgesell -
schaften mitSitzineinemDrittland müssendieunter531-5I>8vorge­
sehenenAuskünfte nichtinFormvonEinzelangaben erteiltwerden,son­
dernsiekönnenzusammen mitdenunter54vorgesehenen Globalauskünften
zusammengefaßt werden.
Zusätzlich zudenunter521bis525vorgesehenen Angabensindanzugeben :
531.Tätigkeitsbereich
532.Buchwert derAktienundAnteile imBesitzdesPublizitätspflichtigen
Unternehmens
533.Nochnichteingezahlter BetragderAktienundAnteile imBesitz
desUnternehmens
534.Nettoumsatz imletztenGeschäftsjahr
535»HöhederDividenden-Einkünfte desletztenGeschäftsjahres aufgrund
desAktien-oderAnteilbesitzes
•••/•••

-49-11/44/72-D
536.HöhederForderungen derpublizitätspf lichtigenGesellschaft auf.
dieTochter-oderEnkelgesellschaft
537.HöhederSchulden derPublizitätspflichtigen Gesellschaft gegenüber
derTochter-oderEnkelgesellschaft
538.BetragderVerbindlichkeiten derTochter-oderEnkelgesellschaft ,
fürdievonderPublizitätspflichtigen Gesellschaft Garantien ge­
leistet,Sicherheiten gestellt oderBürgschaften übernommen worden
sind.
54.Zusammenfassende Auskünfte überdieGesamtheit derUnternehmen ,die
unterdenPosten52fallenabernichtunterdenPosten53:
Diegleichen Angabenwienach532-538,aberfüralleUnternehmen zusammen
undaufgegliedert nach;Unternehmen imInland,-inanderen'Mitgliedsländern
undUnternehmen indritten Ländern.
55«EnthältderProspektkonsolidierte Jahresabschlüsse ,sosindinder
Anlageanzugeben :
551.Dieangewandten Konsolidierungsregeln undgegebenenfalls die
Abweichungen vondiesenRegeln.
Insbesoridere sindanzugeben :
-Nach'welchenKriterien wurdendieiindenkonsolidierten Abschluß
einbezogenen Unternehmen ausgewählt ?
-wiewurdebeiderKonsolidierung verfahren ?Globaleoderpro­
portionale Anrechnung ,Gleichwertigkeitsprinzip ?
-welcheWechselkurse wurdenbei'derKonsolidierung vonAuslands­
unternehmen zugrunde gelegt?
•••/♦*•

-50-11/44/72-D
-WiewurdederGewinnauskonzeminternen Umsätzen ausgeschaltet ?
-WiewurdendieVorräte "bewertet?Insbesondere sindErläuterungen
zugeben,fallsderkonzeminterne Gewinnnichtbereinigt wurde.
-Wiesiehtesmitderlatenten Steuerlage desKonzerns imHinblick
aufdieunterschiedlichen Körperschaftssteuerteraine aus?
-WiewirdderKonzemumsatz definiert ?
-WieweitgehtdieKonsolidierung derErgebnisse (Vollkonsolidierung ,
Teilkcnsolidierung odervereinfachte Konsolidierung ?
-HabensichdieKonsolidierungsregeln gegenüber demletztenJahres-
abschluß geändert ?
552.ListederindenKonzemabschluß einbezogenen Unternehmen ,Pinna
undFirmensitz .UnterUmständen würdeesauchgenügen ,'ieUnter­
nehmen,fürdieAngabennachZiffer52vorgesehen sind,durchden
Druckbesonders hervorzuheben .
553-FürjedesindenKonzernabschluß einbezogene Unternehmen außerdem
Publizitätspflichtigen Unternehmen istanzugeben :
-dieHöhedesPremdanteils ,wennderAbschluß diesesUnternehmens
globalindenKonzernabschluß eingehtj
-derindenKonzemabschluß übernommene Anteil,wenndieÜbernahme
proportional zurBeteiligung erfolgt .
56.Läufteinerheblicher TeilderGeschäfte überbeherrschte undunter
gemeinsamer Leitungstehende Unternehmen ,sosinddieAngaben gemäß
Kapitel 4sowiegemäßKapitel 7überdenGeschäftsgang unddieGe­
schäftsaussichten füralleUnternehmen zumachen zusammen mitkurzen
Einzelangaben überdasPublizitätspflichtige Unternehmen .
•••/•*

-51-11/44/72-D
Kapitel 6?Verwaltung
61.Name,Vorname,WohnortundStellung imUnternehmen derunter611"bis
613genannten Personen ,wichtigeStellungen außerhalb desUnternehmens ,
soweitfürdasVerhältnis zumpublizitätspflichtigen Unternehmen von
Bedeutung ,namentlich Verwaltungsratsmandate undwichtige Stellungen in
anderenUnternehmen .FürdasUnternehmen wichtigeStellungen während
deirletztenfünfJahre,wennderEintrittindasUnternehmen wenigerals
fünfJahrezurückliegt .
611.Mitglieder derVerwaltungs -,Leitungs-oderAufsichtsorgane sowie
dieanderenzurFührungsspitze desUnternehmens gehörenden Personen .
612.Persönlich haftendeGesellschafter beieinerKommanditgesellschaft
aufAktien.
613.Gründer,wenndasUnternehmen wenigeralsfünfJahre "besteht.
62.Interessen derVerwaltung inderGesellschaft
621.FürdasletzteGeschäftsjahr gezahlte BezügeanMitglieder derVer-
waltungs-,Leitungs-oderAufsichtsorganegleichwelcherArt,über
Unkostenkonto oderalsAnteilamJahresgewinn verbucht .Gesamtbe­
tragjeGesellschaftsorgan .Femeristanzugeben ,wievieldieMit­
gliederderGesellschaftsorgane despublizitätspflichtigen Unter­
nehmensvondenbeherrschten untergemeinsamer Leitungstehenden
Unternehmen insgesamt anBezügenerhalten haben.
622.AngabenüberArtundUmfangderdirekten oderindirekten Beteiligung
vonMitgliedern derVerwaltung oderderenVertretern anderForm
oderSachenachungewöhnlichen Geschäften desUnternehmens ,z.B.

-52-11/44/72-D
außerhalb dernormalenGeschäftstätigkeit liegende Kaufgeschäfte ,
ErwerbundVeräußerung vonGegenständen desAnlagevermögens ,Dienst-
undWerkverträge mitTochtergesellschaften oderdenobengenannten
Personen ,währenddesletztenunddeslaufenden Geschäftsjahres .
Sindderartige ungewöhnliche Geschäfte inweiterzurückliegenden
Geschäftsjahren geschlossen wordenundwirkensiesichnochaus,
sosindauchhierüber Angaben ziimachen.
623.AngabenüberdieHöhedervondemUnternehmen denunter611genann­
tenPersonen gewährten Darlehen sowiediefürsieübernommenen
Bürgschaften .
63.Sozialleistungen fürdasPersonal
631.KurzeBeschreibung derPersonalpolitik aufdiesemGebiet,insbe­
sondereinbezugaufeineGewinnbeteiligung oderZusatr'versorgung
unddiefürdieletztere getroffenen Deckungsmaßnahmen .
Beschreibung dervertraglich vereinbarten Sonderleistixigen ,wenn
hiervoneinebeträchtliche Kostenbelastung zuerwartenist.
632.HöhedervomUnternehmen demPersonal gewährten Darlehen undder
fürdasPersonal übernommenen Bürgschaften .
64.Name,Anschrift ,Stellung undBerufderAbschlußprüfer ,z.B.Wirtschafts-
priifer,Commissaires auxcomptes,Réviseurs dentreprises ,Sindaciusw.

-53-11/44/72-D
Kapitel 7tGeschäftsgang undOescha^tsaussichten desUnternehmens
71.Allgemeine AngabenüberdieGeschäftsent wicklung desUnternehmens seit
demSchlußdesletztenGeschäftsjahres undVergleich mitdementsprechen­
denZeitraum desvorausgegangenen Geschäftsjahres .LiegendieAngaben
bereitsinZwischenberichten vor,sogenügtes,dieZwischenberichte dem
Prospekt beizLifügen .Anzugeben sindinsbesondere :
711.Nettoumsatz seitBeginndesletztenGeschäftsjahres .
712.Beschreibung derfürdieLagebeurteilungwichtigen jüngsten Ent­
wicklungstendenzen inProduktion undLagerhaltung .
713.Beschreibung derjüngsten Entwicklungstendenzen aufderKosten-
undErlösseite .
714«Auftragsbestände .
72.Geschäftsaussichten desUnternehmens .
DerProspekt mußdeutlich machen,daßdieserTeilMutmaßungen und
Absichten enthält ,dienichtWirklichkeit zuwerdenbrauchen .
721.KurzeAngabenüberdasInvestitionsprogramm ,soweitdieUnternehmens­
leitungbereitsfesteEntscheidungen oderinletzterZeitfinan­
zielleVorbereitungen hierfürgetroffen hat,unddasInvestitions -
programm diekünftige Finanzpolitik ,namentlich dieEigenfinanzie -
rungspolitik ,entscheidend beeinflussen kann.
722.UrteilüberAussichten desUnternehmens inbezugaufAbsatz-und
Finanzlage !kannindenProspekteingearbeitet werden,fallsesmit
Zahlenbelegtwird,zumBeispiel Entwicklung derKonjunktur ,der
Absatzmärkte undderAuftragsbestände ,EinflußderInvestitionen
desUnternehmens unddessenKonkurrenten ,undsichaufAngabenmit
hohemWahrscheinlichkeitsgrad stützt.
723.NachMöglichkeit allgemeine AngabenüberdiePolitikderUnternehmens­
leitunginFragenderGewinnausschüttung undderRücklagenbildung ,
soweitPlänehierüber vorliegen oderderHauptversammlung Vorschläge
unterbreitet werdensollen.Gegebenenfalls Angabenüberdiegeplante
AusgabevonAktienausderEinstellung vonRücklagen undGewinnen in
dasGrundkapital undüberdieAnlageeinerDividendenausgleichsrück -
lage.

-54- 11/44/72-D
AIIHANG C
PROSPEKTS CHE' TAPURDIEBÖRSENZULASSUNG VONZERTIFIKAT ,
DIE AKTIEN VERTRETEN '
Kapitel 1.Angaben über denAussteller der Zertifikate
11.Name oder Firma ,Gesellschaftssitz undgegebenenfalls Hauptverwaltungs -
sitz ,wenn dieser nicht derGesellschaftssitz ist .
12.Gründungs datum undbeibegrenzter Gesellschaftsdauer Datum derAuflösung
der Gesellschaft •
13.FürdieGesellschaft zuständiges Recht undihre Rechtsform innerhalb
dieses Rechts . '' '
14.Höhe desetwaigen genehmigten Kapitals und -Höhe desgezeichneten Kapitals
sowie dessen Zusammens eteung fden .Teil desnoch nicht eingezahl­
tenKapitals mitAngabe derZahl oder desglobalen Nennwertes undder
Artdernoch nicht eingezahlten Titel ,gegebenenfalls untergliedert nach
demStand ihrer Einzahlung . <■, ■■■
15»Angabe derHauptkapitaleigner .
16.Name ,Vorname ,Wohnsitz undEigenschaft derMitglieder derVerwaltungs -,
Leistungs -oder Aufsichtsorgane sowie sonstiger Personen ,dieinder
Verwaltungsspitze derGesellschaft tätig sind ,unddermitderRechnungs­
prüfung beauftragten Personen .
17»Gesellschaftszweck .IstdieAusgabe vonAktien vertretenden Zertifikaten
nicht dereinzige Gesellschaftszweck ,sosind dieMerkmale dersonstigen
Tätigkeiten anzugeben und dierein 'treuhänderischen Tätigkeiten getrennt
-aufzuführen .
18.Abschlüsse desletzten vollendeten Geschäftsjahres .Verpflichtung des
Ausstellers ,alle gesetzlichen Veröffentlichungen ,insbesondere Satzungs -
änderungen ,Jahresabschlüsse undVeröffentlichungen zurUnterrichtung
derInhaber zugewährleisten ,undAngabe derOrte ,andenen diese Ver­
öffentlichungen erfolgen .

-55-il44/72-D
Kapitel 2.AngabenüberdieZertifikate alssolche
21.Rechtliche Bestimmungen .DieEmissionsbestinimmgeri sindimProspekt auf­
zuführen ,wobeiderZeitpunkt undderOrtihrerVeröffentlichung anzu­
gebenist.
211.Ausübung undGenußdermitdenursprünglichen Titelnverbundener .
Rechte,voralleminbezugaufdasStimmrecht ,-Bedingungen der
Ausübung desStimmrechts durchdenAussteller undvorgesehene Maß­
nahmen,umdieAnweisungen derZertifikatsinhaber zuerhalten sowie
aufdieRechteaufDividende undLiquidationserlöse j
212.Sicherheiten ,dievonBankenoderanderenBürgengestellt werden,
umdieVerpflichtungen desAusstellers abzusichern .Möglichkeit ,
dieZertifikate gegendieOriginalurkunden umzutauschen undBedin­
gungendiesesUmtausches .
22.HöhederKommissionen unddervomZertifikatsinhaber zutragenden Kosten
imZusammenhang mit:
221.derBegebung derZertifikate oderAnteile ,
222.derEinlösung derKupons,
223.derBegebung zusätzlicher Zertifikate ,
224«demUmtausch derZertifikate gegenOriginalurkunden .
23.Handelsfâhigkeit derTitel:
231.Börsen,andenendieZulassung erfolgtodervorgesehen ist5wenn
angegeben wird,daßandereMärkteorganisiert werden,soistzu
präzisieren ,aufwessenInitiative undunterwessenVerantwortung ;

-56-II/44/72-D
232.EtwaigeBeschränkungen derfreienUbertragbarkeit derTitel$
24«Zusätzliche AngabenfürdieBörsenzulassung :
241.WennessichumeinePlazierung durchBörseneinführung handelt :
ZahlderUrkunden ,diedemMarktangeboten werdenund/oderGesamt-
nennwert 5 ' /
gegebenenfalls Mindestkurs .
242.Zeitpunkt derAufnahme derNotierung ,wennbekannt.
25.Angabedersteuerlichen Bestimmungen :Steuern,dieimIandderAusstel­
lungderZertifikate zuLastenderZertifikatsinhaber erhobenwerden.
26.Gerichtsstand fürRechtsstreitigkeiten ,

-57- 11/44/72-D
BEGEUNDU!TG
EINLEITUNG
1.. DiebeiderBörsenzulassung vonWertpapieren bestehenden Informations -
vorschriften unterscheiden sich derzeit voneinem Mitgliedstaat zumanderen
zuweilen beträchtlich hinsichtlich desInhalts undderRechtsgrundlage .Da­
raus folgt ,daßdieEmittenten sowohl qualitativ alsauch quantitativ sehr
ungleiche Informationen liefern ,unddaßderSparerschutz indieser Hin­
sicht nicht gleichwertig ist .
Deraufgrund derbeiden ersten Richtlinien zurDurchführung desArti­
kels .67desVertrags imKapitalverkehr bereits erzielte Liberalisierungsgrad ,
derdenErwerb aller ineinem anderen Mitgliedstaat notierten Wertpapiere
gestattet ,erfordert ,daßdieProbleme derInformation unddesSchutzes der
Wertpapierinhaber nunmehr unter einem gemeinschaftlichen Gesichtspunkt über­
prüft werden .
Eserscheint notwendig ,Kindestvorschriften fürdieInformationen
anläßlich derBörsenzulassung auszuarbeiten ,damit dieunterschiedlichen
Informationen dasVertrauen derWertpapierinhaber gegenüber denverschiedenen
europäischen Wertpapieren nicht täuschen ,unddamit einwirksamer Schutz der
Wertpapierinhaber unabhängig vonderBörse ,anderdieWertpapiere notiert
werden ,gewährleistet wird .
2i Die Lücken und Unterschiede bei der Information des Publikums über
dieWertpapiere bilden eine "zweite Schranke "fürdenKapitalverkehr zwischen
denKitgliedstaaten ,dieverhindert ,daßdieVorteile ausderbereits beste­
henden Beseitigung derDevisenbeschränkungen fürdasFunktionieren derKapi­
talmärkte voll genutzt werden .
a)DieVerbesserung derInformation desPublikums über dieandenBörsen
derGemeinschaft notierten Wertpapiere könnte ihre Anziehungskraft für
dasPublikum erhöhen undsomit dieVersorgung dieser Märkte mitErsparnis
sowie ihre Punktionsweise beeinflussen .Dieunzureichende Transparenz der
I*ärkte wird nämlich häufig alseine wesentliche Ursache ihrer Enge und
ihrer mangelnden Stabilität angesehen . .

-58-11/44/72-D
InErmangelung ausreichender Informationen überdieTätigkeit derGesell­
schaften undihreEntwicklungsaussichten verhalten sichdieAnleger ,die
mehrundmehraufdieVerfahren derFinanzanalyse zurückgreifen ,
zurückhaltend gegenüber denFärktenderGerneinschaft undziehenesvor,
ihreAnlageninWertpapieren bekannter internationaler Gesellschaften zu
tätigen ,fürdieeineausführliche Information zurVerfügung steht.
Ausdengleichen Gründen messensiedenpolitischen odersteuerlichen
Faktoren mehrBedeutung bei,wasebenfalls einigeübermäßige Reaktionen
aufdiesenfiärktenunddasungerechtfertigte Kursniveau bestimmter Wert­
papiereerklärt.
b)DieVerbesserung derInformation dürfteauchdieinjedemKitgliedstaat von
Gebietsfremden getätigten Wertpapiertransaktionen fördern.Esstehtnämlich
fest,daßesaufdenAuslandsmärkten ,insbesondere inderGemeinschaft ,
schwieriger ist,diefürAnlageninWertpapieren notwendigen Informationen
zuerhalten unddaßdieseSituation zurErklärung beiträgt ,warumdieKit-
gliedstaaten untereinander wenigerWertpapieranlagen tätigenalsaufden
Märktenbestimmter Drittländer ,wodieInformation überdieWertpapiere aus­
führlicher ist.
3.DerTatbestand ,daßdieEmittenten beiderBörsenzulassung indenein­
zelnenKitgliedstaaten verschiedenen undmehroderwenigerstrengen Vorschrif­
tenunterliegen ,kanndazuführen:
-dieWahlderBörsen,beidenensiedieKotierung ihrerWertpapiere bean­
tragen,zuverfalschen ,
-siedavonabzuhalten ,dieZulassung ihrerPapiereandenBörsenanderer
Kitgliedstaaten zubeantragen .
DiePflichtzurVeröffentlichung dergleichen Mindestinformationen
wirdgewißnichtzueinervollständigen Harmonisierung derInforma,ticnsvor -
schriften dereinzelnen Börsenplätze führen,aberdochweitgehend zuihrer
Annäherung beitragen .Somitwerdendieerwähnten Ilachteile verringert .

-59-11/44/72-D
Gewißmüssendieeuropäischen Emittenten ineinerReihevonFällen
"bestimmte Informationen aufgrund derRichtlinie veröffentlichen ,zuderen
Verbreitung sievorhernichtverpflichtet waren.Insgesamt sindjedochdie
Informationsvorschri ftanfürEmittenten ,diedieZulassung ihrerWertpapie­
reandenBörsenvonLondonoderNewYork "beantragen ,weitausstrenger .Die
Erfahrung dieserLänderzeigtaber,daßdieseEmittenten nichtdarunter
gelitten haben,ausführliche Informationen veröffentlichen zumüssen,son­
derndaßsievielmehr darausPutzenfürihreFinanzierungsmöglichkeiten uncL
ihreBeziehungen zumPublikum imallgemeinen gezogenhaben.
4,Rechtsgrundlage diesesRichtlinienvorschlages istArtikel54Absatz
3gdesEKG-Vertrages ,derbestimmt ,daßdieSchutzbestimmungen ,dieinden
Mitgliedstaaten denGesellschaften imSinnedesArtikels 58Absatz2im
Interesse derGesellschaften sowieDrittervorgeschrieben sind,koordiniert
werdenmüssen,umsiegleichwertig zugestalten .
ZieldieserRichtlinie istesnämlich,dieInformationen ,dieinden
Eitgliedstaaten vondendieZulassung vonWertpapieren zuramtlichen Börsen­
notierung beantragenden Gesellschaften veröffentlicht werden,zukoordinie-
renunddasallgemeine FiveaudieserInformationen zuverbessern ,damitden
augenblicklichen oderpotentiellen Inhabern vonWertpapieren ,nämlichden
Gesellschaftern undDritten,diezumErwerbvonWertpapieren veranlaßt wer­
densollen,insämtlichen Mitgliedstaaten gleichwertige Garantien geboten
werden.Eine'derartige Regelungmarktpolizei liehenCharakters mußwegen .
ihresterritorialen Geltungsbereiches notwendigerweise auchaufUnternehmen
ausDrittländern Anwendung finden.DieRichtlinie wirdaußerdem dazubei­
tragen,denEmittenten diegleichzeitige oderhintereinander erfolgende
Zulassung ihrerWertpapiere zudenBörsenderMitgliedstaaten zuerleichtern ,
dieKapitalmärkte derGemeinschaft zustärkenundihreVerflechtung zu
fördern .

-60-T'/v?-T>
TeilI;Allgemeine VorschriftenundAnwendungsbereich
Artikel 1:Prospelctpflicht
1.VorjederZulassung oderEinführung vonWertpapieren zuramtlichen
Notierung aneinerWertpapierbörse isteinProspekt zuveröffentlichen ,der
durcheinezudiesemZweckernannte Stellekontrolliert wird.
a)DasEntstehen d.erProspektpflicht beideramtlichen Börsenzulassung
derWertpapiere stattbeiihrerEmissionträgtfolgenden Erwägungen Rechnung :
ZurGewährleistung einerzufriedenstellenden Information unddes
Schutzes derZeichner sowiezurVerbesserung derQualität undderAnziehungs­
kraftdesWertpapiermarktes wäreeszweifellos wünschenswert ,demWertp^pier -
emittenten schonbeiderEmission Infoimationspflichten aufzuerlegen ,dain
denmeistenKitgliedstaaten dieEmission unddiePlacierung imPublikum der
Börsenzulassung vorangehen .Eswärefernerwünschenswert ,denGesellscxiaf ten
beiderBörsenzulassung keinestrengeren Vorschriften aufzuerlegen ,dader­
artigeVorschriften dieGesellschaften voneinerNotierung ihrerWertpapiere
abhalten können.
EineInfonnationspflicht beiderEtaission bestehtjedochderzeitnur
inBelgien,inPrankreich undinLuxemburg .IndenanderenMitgliedstaaten
istdieseInformation nochnichtobligatorisch ,obgleich dieGesellschaften
sieinderPraxisziemlichhäufigerteilen .
-IndenNiederlanden erfolgen dieöffentliche Bnission unddieBörsenzu-
lassungfastimmergleichzeitig ,sodaßdieserUnterschied ind.erPraxis
dasErgebnis nichtbeeinflußt .
-InDeutschland hatdieBörsensachverständigenkommission beimBundeswirt-
schaftsministerium denKonsortialbanken empfohlen ,denBörsenzulansungs -
prospekt beiderEmission vorderPlacierung imPublikum mindestens dann
zuveröffentlichen ,wennessichumAuslandsanleihen odereineKapital­
erhöhung handelt .
o••/o••

-61-11/44/72-D
HingegenisteinProspekt beiderBörsenzulassung bereitsinfünf
Mitgliedstaaten obligatorisch .
Esdürftedaherzumindest ineinererstenStufebessersein,diein
denmeistenMitgliedstaaten bestehenden Vorschriften zuharmonisieren ,statt
gleichzeitig neueVorschriften inmehreren Mitgliedstaaten einzuführen .
Fernergibtesindiesenfünftoitgliedstaaten bereitsStellen,die
dieKontrolle dernachdennationalen Vorschriften ausgearbeiteten Prospekte
gewährleisten ,unddieohneweiteres dieKontrolle dernachdenVorschriften
dieserRichtlinie erstellten Prospekte übernehmen könnten .Eswurdedaher
vorgezogen ,sichaufdievorhandene Infrastruktur zustützen,umdieQuali­
tätderInformationen inkürzererZeitzuverbessern undzuharmonisieren ,
alsfürdieEinführung einerKontrolfebeiderEmissioninLändern,indenen
sienochnichtbesteht,notwendig gewesenwäre.
b)DiesichausderRichtlinie ergebenden Pflichten sindaufdieZulas­
sungzuramtlichen Notierung beschränkt .OhnediemitdieserAbgrenzving ver­
bundenen Probleme zuverkennen ,erschien esschwierig ,derzeitGemeinschafts­
vorschriften fürdieZulassung zumFreiverkehr auszuarbeiten ,dainsbesondere
indieserBeziehung sehrgroßeUnterschiede indeneinzelnen Mitgliedstaaten
bestehen .EsstehtjedochdenMitgliedstaaten frei,fürdieZulassung zum
Freiverkehr analogeVorschriften aufzuerlegen .
DieInformationsvorschriften erstrecken sichaufjedenEmittenten
vonWertpapieren ,derenBörsenzulassung beantragt wird,unabhängig vomWohn­
sitzundderRechtsstellung desEmittenten sowiederMerkmale derWertpapiere ,
mitAusnahme einmalderWertpapiere vonInvestmentgesellschaften und"offenen"
Investment fondsundandererseits derWertpapiere derStaatenundnachgeord­
netenGebietskörperschaften .
2.EswurdetrotzderBedeutung undDringlichkeit vonFortschritten auf
diesemGebietvorgezogen ,dieWertpapiere von"offenen"Investmentgesellschaf ­
tenundInvestment fonds,dieihreWertpapiere ständigoderinkurzen

-.62-11/44/72-D
Zeitabständen begebenund/oderaufAntragderWertpapierinhaber direktoder
indirekt zuLastenihrerAktivaaufkaufenoderzurückzahlen ,vomAnwendungs­
bereich derRichtlinie auszuschließen .
Wegenderständigen Eknission oderdesRückkaufs vonWertpapieren
dieserOrganismen sowieihrerhäufigen Unterbringung durchKundenwerbung
wärennämlichInformationsvorschriften ,dieerstbeiderBörseneinführung
dieserWertpapiere Anwendung finden,ungeeignet ,einezufriedenstellende
Information unddenSchutzderZeichner zugewährleisten .Außerdem sindbe­
sondereInfonnationsvorschriften fürdieseOrganismen inAusarbeitung .
Hingegenunterliegen dieWertpapiere derjenigen InvestmentgeBellschaften und
Investmentfonds ,dienicht"offan"sind,beiihrerBSrsenoinfühnaig dergleichen
Regelung wiedieWertpapiere derinArtikel 6dieserRichtlinie genannten
finanziellen Institutionen .
3.DievomStaatoderdennachgeordneten Gebietskörperschaften emittier­
tenWertpapiere fallennichtunterdieseRichtlinie .SiesindjedochGegen­
standeinesVorschlages füreineEmpfehlung desRates,inderdenBesonder­
heitendieserPapiereunddieserEmittenten Rechnung getragen wird.
Artikel 2:Prospektinhalt
Artikel 2stelltdieallgemeinen Grundsätze auf,denenderProspekt
zurVerwirklichung derZieledieserRichtlinie entsprechen muß.
ErnenntdieKriterien ,diediezuständigen StellenderMitglied­
staatenzugrundelegen müssen,umdieZulässigkeit desProspekts undbe­
stimmter Ausnahmen zubeurteilen .

-63-11/44/72-D
BeiderBeurteilung dergeforcierten Auskünfte müssendieBehörden
denbesonderen Merkmalen desEmittenten Rechnungtrafen.DerProspekt muß
alleInformationen enthalten ,diedieBeurteilung desWertpapiers beeinflus­
senkönnen.DerProspekt darfsichnichtaufkurzgefaßteInformationen
"beschränken undlediglich derAnforderung Rechnungtragen,dembreitenPubli­
kumzugänglich zusein .Ermußebenfalls dieAuskünfte enthalten ,diees
Fachleuten gestatten ,dasPublikum zuberatenoderfürRechnung desPublikums
Anlageentscheidungen invollerSachkenntnis zutreffen .
Artikel 3?PflichtzurAnwendung derinderAnlagebeigefügten Schenata
1.3serschien notwendig ,nichtnurdieinArtikel 2formulierte allge­
meineVerpflichtung aufeinErgebnis festzusetzen ,sondernauchdurchAngabe
dererforderlichen Informationen indenbeigefügten Prospektschemata zuer­
läutern,wiediesesErgebnis zuerreichen ist.Ohnederartige Schemata könnte
mannämlich kaumeinenzufriedenstellenden Harmonisierungsgrad wederhinsieht'
liehdervondenBehörden gestellten Anforderungen nochhinsichtlich ihrer
Gleichwertigkeit erzielen .DieseGleichwertigkeit istabernotwendig ,umein
gleiches Vertrauen desPublikums gegenüber denProspekten zugewährleisten ,
dieindeneinzelnen Mitgliedstaaten veröffentlicht werden.
EinigeMitgliedstaaten verlangen jedochbereitsjetztAuskünfte ,die
ineinigenPunktenüberdieindenSchemata geforderten Angabenhinausgehen .
Eserschiennichtzweckmäßig ,dieGemeinschaftsvorschriften sofortdenin
demeinenoderanderenMitgliedstaat geltenden strengsten Anforderungen anzu­
passen.Esschienauchnichtvertretbar ,dasAusmaßderineinigenMitglied­
staatenaufgrund derstrengsten Vorschriften geforderten Informationen aus
Harmonisierungsgründen einzuschränken .
2.DieinderAnlagebeigefügten Schemata zählendiezuveröffentlichen­
denMindestauslcünfte auf.AlleindiesenSchemata erwähnten Informationen
müssenaußerindeninArtikel4und5dieserRichtlinie vorgesehenen Fällen
veröffentlicht werden.

-64-11/44/72-D
3Hingegen habendiezustandigen StellenderMitgliedstaaten dieMög­
lichkeit ,dieindenSchematageforderten Auskünfte ,fallsnotwendig ,zuer­
gänzen,daesoffensichtlich unmöglich war,indiesemSchemata erschöpfend
•undgenaudieAngabeallerFaktoren vorzusehen ,diedieBeurteilung derWert­
papiere "beeinflussen können.
4. •■-LieseSchemataverpflichten nichtzueinerbestimmten Aufmachung der
Prospekte .Fallssieesfürwünschenswert halten,könnendiezuständigen
StellendieAufmachung anpassen ,umdenProspektleichter lesbarzumachen.
IndiesemZusammenhang habensieimübrigendafürSorgezutragen,daßdie
Aufmachung dasVerständnis derProspekte erleichtert .
5.IndenArtikeln 6bis12wirderläutert ,wiedieProspektscheinata
unddieModalitäten ihrerAnwendung anzupassen sind,umderbesonderen Art
bestimmter Emittenten (öffentliche Unternehmen ,finanzielle Institutionen ),
bestimmter Emissionen (ständigoderwiederholt aufgelegte Anleihen),bestimm­
terWertpapiere (garantierte Anleihen ,Wandel-oderOptionsanleihen ,Zertifi­
kate,dieAktienvertreten )oderauchbesonderen Ereignissen Rechnung zu
tragen,diezurBnissiongeführthaben(Fusion,Verrnögensübertragung ,Spal­
tung,öffentliches Umtauschangebot ).
InallendiesenSonderfällen sinddiebeigefügten Schemata teilweise
oderkombiniert anzuwenden undinnerhalb derindenentsprechenden Artikeln
genannten Grenzen zubeachten .
6.Dadiebeigefügten SchemataunterBerücksichtigung desallgemeinen
FallseinerAktiengesellschaft mitindustriellem oderkommerziellem Tätig­
keitsbereich erstellt wordensind,istesmöglich ,daßeinigedaringefor­
derteInformationen denbesonderen Merkmalen derRechtsstellung oderder
wirtschaftlichen Aktivität bestimmter ünittenten nichtangepaßt sind.Um
jedochindiesenFälleneinezufriedenstellende Information desPublikums
zugewährleisten undalleEmittenten gleichwertigen Vorschriften zuunter­
werfen,erschien esnotwendig ,denzuständigen nationalen Behörden dieMög­
lichkeit einzuräumen ,dasbetreffende Schemaindiesenbegrenzten Punkten
anzupassen ,umdiebesonderen Merlanale dieserEmittenten hervorzuheben .

-65-11/44/72-D
Selbstverständlich darfdieAnwendung dieserMöglichkeit nichtdazuführen,
dieindenArtikeln 4und5erschöpfend aufgezählten Ausnahmefälle zuer­
weitern,sondernsolldenzuständigen nationalen Stellenlediglich gestatten ,
diefürdasPublikum bestimmte Information lediglich indenSonderfällen ,in
denenbestimmte Textziffem derbeigefügten Schemata ,nichtangepaßtsind,
besserdarzustellen .
Artikel 4:Möglichkeit,dieVeröffentlichungeinesProsnekts oderbestimmter
Teivtziffem desProspekts freizustellen
IndeninArtikel4aufgeführten Fällenerschien esnichtnotwendig ,
dieVeröffentlichung einesProspekts entsprechend denbeigefügten Schemata
vorzuschreiben .
loInmehreren dieserFälleliegennämlichInformationen fürdasge­
samtePublikum oderfürdenbegrenzten KreisderanderTransaktion beteilig­
tenAnlegerbereitsvor.InanderenFällenbeziehtsichdieZulassung auf
einensehrgeringen BetragvonWertpapieren ^daherkannangenommen werden,
daßdieTransaktion nureinenbegrenzten KreisvonAnlegerninteressiert
oderdieBeurteilung derWertpapiere nichtwesentlich ändertoderauchdie
mitderVeröffentlichung einesneuenProspekts verbundenen Formalitäten und
Kostennichtrechtfertigt .Schließlich kannineinigendererwähnten Fälle
demständigen Informationsbedarf desPublikums durchdasProspektverfahren
nichtzufriedenstellend entsprochen werden.
2.Stattgenerell diegenannten FällevomAnwendungsbereich derRicht­
linieauszuschließen ,erschien esbesser,denMitgliedstaaten dieAusarbei­
tunggeeigneter Modalitäten fürdieBefreiung zugestatten »
DieHitgliedstaaten müssenjedochdieAbsicht,vondieserMöglich­
keitGebrauch zumachen,spätestens biszumAblaufderinArtikel20Absatz
1genannten FristderKommission mitteilen ,damitsieüberdengenauen An­
wendungsbereich dieserRichtlinie unterrichtet ist.Darüberhinausbleibt
dieVorschrift von.Artikel 2indenFällengültig,indenenbestimmte Mit­
gliedstaaten trotzdem einenProspektverlangen .Wennbesondere Umstände
bestimmte Informationen fürdasPublikumerforderlich machen,kannder
EmittentnichtvonderVeröffentlichung einesProspekts befreitwerdGn,der
mindestens dieseInformationen enthält. .../...

-66-11/44/72-D
Artikel 5:Abweichungen vonbestimmten Textziffem derbeigefügten Schemata
ImUnterschied ,zumvorhergehenden Artikel,derbestimmte Grenzfälle
aufzählt ,indenendiezuständigen Stellen demEmittenten allgemein dieVer­
öffentlichung desProspekts erlassen können,setztArtikel 5dieBedingungen
fest,unterdenendieseStellen imSonderfall desbetreffenden Emittenten
diesenlediglich vonderVeröffentlichung bestimmter ,indenbeigefügten
Schemata vorgesehener Auskünfte befreien können.
1.EineersteAusnahmeistfürAuskünfte möglich,dieimSonderfall des
betreffenden Emittenten unbedeutend undnichtgeeignet sind,dieBeurteilung
derWertpapiere zubeeinflussen .
Obgleich dieindenbeigefügten Schemata geforderten Auskünfte grund­
sätzlich notwendig undfolglich zuveröffentlichen sind,erschien eszweck-,
mäßig,denzuständigen StellendieMöglichkeit einzuräumen ,denWegfalloder
dieZusammenfassung einigerInformationen zugestatten ,dieinbestimmten
PillendemPublikum keinezusätzlichen Anhaltspunkte gebenunddieimGegen­
teildieVerständlichkeit desProspekts beeinträchtigen würden.
DieseBestimmungen gestatten esdenzuständigen Stellennicht,all­
gemeinodersystematisch alleEmittenten vonderVeröffentlichung bestimmter
Auskünfte zubefreien .
2.'Einemögliche Befreiung vonderVeröffentlichung einigerinden
Schemata vorgesehener Auskünfteistebenfalls inbestimmten Fällenvorge­
sehenworden,indenenihreVeröffentlichung demöffentlichen Interesse
zuwiderlaufen oderdemEmittenten erheblichen Schadenzufügenwürde.
NurinSonderfällen darfvondiesenMöglichkeiten derBefreiung Ge­
brauchgemachtwerden.Sokönnendiezuständigen StellendieseBefreiung
nichtallgemein odermeistensineinerWeisegewähren ,diepraktisch den
UmfangdersichausdieserRichtlinie ergebenden Vorschriften einschränken
würde.DerAnwendung dieserAusnahmen wirddadurcheineGrenzegesetzt,daß

-67-11/44/72-D
dieBefreiung vonderVeröffentlichung derartiger Informationen dasPublikum
nichtirreführen darf.Sodarfbeispielsweise einEmittent mitunbefriedi­
genderfinanzieller Situation nichtvonderVeröffentlichung diesbezüglicher
Auskünfte befreitwerden,selbstwenndieseVeröffentlichung schwerwiegende
Auswirkungen habenkann.
DerBegriffdes"schweren Schadens fürdenEmittenten' 1darfnicht
aufdenBegriffdesSchadens fürdieEigeninteressen ,bestimmter Gesellschaf­
terbegrenzt werden.
DerBegriffdes"öffentlichen Interesses "könntebeispielsweise in
Fällengeltendgemachtwerden,indenendieVeröffentlichung derAuskünfte
dieLandesverteidigung oderdieHandelspolitik desLandesgefährden würde.
TeilII:Prospektinhalt inSonderfällen
Artikel 6:Finanzielle Institutionen
1.Diebeigefügten Schemata sindfürdiegroßeMehrheit derGesell­
schaftenausgearbeitet worden,d.h.fürGesellschaften mitindustriellem
oderkommerziellem Tätigkeitsbereich .
DieKapitel 1,2,3,5und6könnenjedochohnegrößereAnpassung
aufalleUnternehmen ,unabhängig vonihremTätigkeitsbereich undihrerRechts'
form,angewendet werden.
2.Hingegen eignensichKapitel4und-7überdieTätigkeit derGesell­
schaftunddieAussichten inihrerderzeitigen FassungnichtfürUnternehmen
finanziellen Charakters .
Einmalsindbestimmte Begriffe (beispielsweise UmsatzoderAuf­
tragsbestand )fürUnternehmen dieserArtunbedeutend ,undzumanderenfehlen
indenbeigefügten SchematadiefürdieseUnternehmen wichtigsten Auskünfte
(wiebeispielsweise überdieKindectreservesatze oderdieLiquiditü-tskoeffi –
zienten).PurdieUnternehmen desfinanziellen Sektorswärendemnachbeson­
dereSchemata fürdieseKapitelnotwendig .

-68-11/44/72-D
Zum anderen sollen die Informationsvorschriften für die Unternehmen
dieses Sektors (Banken ,Sparkassen ,Versicherungsgesellschaften ,Peneions -
fonds usw .)nicht nurdieInformation unddenSchutz derAktionäre ,sondern
auch undvor allem denderKunden undMitglieder dieser Institutionen gewähr­
leisten .Diefinanziellen Institutionen werden aber durch eine große Viel-
schichtigkeit undUnterschiedlichkeit gekennzeichnet ,wasimAugenblick die
Ausarbeitung vonGemeinschaft sscheaata erschwert .
Daher erscheint esindiesem Stadium notwendig ,diezuständigen
Stellen derMitgliedstaaten zubeauftragen ,dieKapitel 4und .7denBeson­
derheiten derUnternehmen desfinanziellen Sektors soanzupassen ,daßdie
gelieferten Informationen gleichwertig sind . "
3. Esbleibt denMitgliedstaaten überlassen ,diefinanziellen Insti-
tutipnen zubestimmen undsomit dieFälle abzugrenzen ,indenen dieKapitel
4und 7derbeigefügten Schemata nicht inihrer derzeitigen Form vorgeschrie­
ben sind .
Dasich diese Abgrenzung beidenHoldinggesellschaften alsschwierig
erweisen könnte ,istbeiderAusarbeitung derdiesbezüglichen Vorschriften
\ •
nicht nurihre Bezeichnung undihre Rechtsfonn ,sondern auch ihre wirtschaft­
liche Tätigkeit zuberücksichtigen ,Definition undRechtsform derHolding­
gesellschaften unterscheiden sich nämlich sehr stark von Land zuLand »Prak­
tisch kann diese Bezeichnung verschisdene Tätigkeiten umfassen ,dievon
folgenden Gesellschaften ausgeübt werden :
-"offene "oder "geschlossene "Investmentgesellschaften undInvestmentfondsj
-"reine "Finanzierungsgessllschaften ,deren Tätigkeit ausschließlich darin
besteht ,Kapital zusammeln und andieMuttergesellschaft oder eine direkt
oder indirekt mitihrverbundene Gesellschaft weiterzuleiten j
-"reine "Finanzholdings ,deren Tätigkeit ausschließlich darin besteht ,

-69-11/44/72-D
einPortefeuille vonWertpapieren ,Beteiligungen ,Lizenzen oderPatenten
zuverwalten }
-gemischte Gesellschaften ,dienebeneinerderobengenannten Tätigkeiten
eineindustrielle oderkommerzielle Tätigkeit ausüben .
Esseidaranerinnert ,daßArtikel 1Absatz2diefürInvestment­
gesellschaften undInvestmentfonds geltende Regelungfestsetzt .DieVor­
schriften für"reine"Finanzierungsgesellschaften sindbezüglich dergaran­
tiertenAnleiheninArtikel8undhinsichtlich dervon.ihnenbegebenen Wandel-
undOptionsanleihen inArtikel 9erläutert
Fürdievonihnenbegebenen Aktienkönnendie"reinen"Finanzierungs -
gesellschaften unddie"reinen"Finanzholdings denfinanziellen Institutionen
gleichgestellt unddengleichenVorschriften unterworfen werden.
FürdieHoldinggesellschaften mitgemischtem Tätigkeitsbereich gel­
tendiefürdieIndustrie –undHandelsunternehmen vorgesehenen allgemeinen
Vorschriften .
Artikel 7:Ständig oderwiederholt aufgelegte Anleihen finanzieller
Institutionen
1.Eserschiennichtnotwendig ,dieVeröffentlichung einesvollständigen
Prospekts beijederBörsenZulassung vonständigoderwiederholt aufgelegten
(durchschnittlich wenigstens zweimalimJahr)Anleihen zuverlangen ,wennes
sichumBanken,Sparkassen ,Kreditinstitute undHypothekenbanken handelt,
dieregelmäßig ihreJahresabschlüsse veröffentlichen undinnerhalb der
Gemeinschaft Anstalten desöffentlichen Rechtssindodereineröffentlichen
Aufsicht zumSchutzderSparerunterstehen .
DieinderRichtlinie beschriebenen Institutionen ,diederartige
Emissionen tätigen,sindnämlichhinreichend bekannt,unddieTatsache ,daß
sieindenLändernderGemeinschaft Anstalten desöffentlichen Rechtssind
odereineröffentlichen Aufsicht zumSchutzderSparerunterliegen ,bietet
hinreichende Garantien fürdenSchutzderZeichner .

-70-11/44/72-D
Fernerwäreeskostspielig undunnötig ,dieVeröffentlichung eines
Prospekts mehrmals imJahrzuverlangen ,dadieseVeröffentlichung inden
meisten Fallennichtzahlreiche neueInformationen enthalten würde--Daher
reichtesaus,nuralledreiJahredieVeröffentlichung ,einesvollständigen
Prospekts zuverlangen «
2.UnterdiesenUmständen wurdevorgezogen ,dieVeröffentlichungs -
pflichtbeijederZulassung auffolgende Angabenzu"begrenzen :Bedingungen
derAnleiheundderTransaktion ,dieletztenJahresabschlüsse ,soferndiese
nichtimLaufedesJahresveröffentlicht wordensind,Ereignisse ,diefür
dieBewertung derWertpapiere wichtigsind,unddienachdenletztenJahres­
abschlüssen eingetreten sind.
Artikel 8:Garantierte Anleihen
1.FallseineGesellschaft eineanderealsdingliche Garantie füreine
Anleihegewährt ,dievoneineranderenGesellschaft begebenwird,mußder
vollständige ProspektfürbeideGesellschaften ,dieimSchema"Schuldver­
schreibungen "vorgesehenen Auskünfte enthalten ,dadiereibungslose Abwick­
lungderAnleihedurchdieRentabilität unddieZahlungsfähigkeit deremit­
tierenden Gesellschaft undderGesellschaft ,welchedieAnleihegerantiex-t,
bedingtwird.
2.WerdenAnleihen voneinerFinanzierungsgesellschaft fürRechnung der
Muttergesellschaft begeben,undvondiesergarantiert ,sokannmanannehmen ,
daßderZins-undTilgungsdienst derAnleihevorallemvonderfinanziellen
Situation dergarantierenden Gesellschaft abhängt,dadieemittierende Ge­
sellschaft wedereineeigeneTätigkeit ausübtnochwirtschaftlich unabhängig
ist.DahersinddieAuskünfte überdieemittierende Gesellschaft zuverein­
fachenundausführliche Informationen überdieGesellschaft ,welchedie
Anleihegarantiert ,zuerteilen .
FallsmehrereGesellschaften dieAnleihegarantieren ,könnendie
zuständigen StelleneineKürzungderInformationen gestatten ,umdenPro­
spektbesserlesbarzumachen.

-71"11/44/72-D
3.BeiGruppenanleihen kannsicheineKürzungderfürjedederbetei­
ligtenGesellschaften geforderten Informationen alsnotwendig erweisen ,im
dieLesbarkeit desProspekts zugewährleisten .LieseKüraungerfolgtentspre­
chenddenVorschriften derzuständigen StellenbeiEinhaltung derinArtikel
genannten Grundsätze undunterBerücksichtigung desaufdieeinzelnen Gesell­
schaften entfallenden Anteils anderGarantie .
4«Imallgemeinen istderGarantievertrag einwichtiger Bestandteil der
Information undmußdemProspekt beigefügt werden.Allerdings isterhäufig
sehrumfangreich undineinerfürdasPublikum schwerverständlichen juri­
stischen Spracheabgefaßt .IndieeenFällenmußverlangt xverden,daßeine
Zusammenfassung desVertrags imProspekt undnichtdervollständige Vertrags­
textveröffentlicht wird.DiesersolltebeidenBankendenBetreffenden ledig­
lichzurVerfügung gestellt werden.
ArtikelIiWandel-oderQptionsanleihen
1.BeziehtsichderZulassungsantrag aufSchuldverschreibungen ,diein
Aktienderemittierenden Gesellschaft umgewandelt werdenkönnen,oderauf
Schuldverschreibungen mitWa.rrant (RechtaufBezugeinerbestimmten Anzahl
vonAktiendieserGesellschaft zueinembestimmten Preis),somußdieemittie­
rendeGesellschaft alleimSchema".Aktien"sowiedieinKapitel 2desSchemas
"Schuldverschreibungen "vorgesehenen Auskünfte veröffentlichen .
Esistnämlichnotwendig ,daßdasPublikumüberalleInformationen
verfügt ,diesowohldieAnleihebedingungen alsauchdieWertpapiere betreffen ,
dieesdurchAusübungseinerRechteschließlich erwerben kann.DasPublikum
mußbeurteilen können,obdasUmtauschverhältnis angesichts derAussichten
derGesellschaft undderinderRegelfürdieseWertpapiere niedrigeren
Zinsengünstigist.
2.FallssichdasmitdenSchuldverschreibungen verbundene Rechtauf
AktieneineranderenGesellschaft beziehtalsderjenigen ,welchedieSchuld­
verschreibungen begibt,mußdasPublikum ausdengleichen Gründenübereine
vollständige Information betreffend beideGesellschaften verfügen ,d.h.über
dieimSchema"Aktien"fürdieeineGesellschaft unddieimSchema"Schuld­
verschreibungen "fürdieanderevorgesehenen Auskünfte .
••«/OC9

-72-11/44/72-D
Ausdenweiter oben zuArtikel 8dargelegten Gründen erschien es
jedoch notwendig ,dieimSchema "Schuldverschreibungen "geforderten Angaben
zukürzen ,wenn dieGesellschaft ,welche dieSchuldverschreibungen begibt ,
eine reine Finanzierungsgesellschaft ist ,d.h.,wenn ihre Tätigkeit aus­
schließlich darin besteht ,Kapital zusammeln undesandieMuttergesell -
schaft oder eine direkt oder indirekt mit ihrverbundene Gesellschaft weiter­
zuleiten .
3. DieFälle ,indenen dieWandelschuldverschrei bunten unddieAktien
aufeine andere Währung lauten ,sind gegenwärtig selten ,könnten aber in
Zukunft häufiger werden .Esmußangegeben werden ,wiesich etwaige Paritäts­
änderungen derWährungen aufdasUmtauschverhältnis derWertpapiere auswirken .
Artikel 10:Börsenzulassung von Wertpapieren ,die anläßlich einer Fusion oder
Spaltung von .Gesellschaften ,einer Vennögensübertragung oder eines
öffentlichen Umtauschangebots begeben T-jerden
1. BeiderBörsenzulassung vonWertpapieren ,dieanläßlich einer Fasion
oder Spaltung vonGesellschaften ,einer Vennögensübertragung oder eines öf­
fentlichen Umtauschangebots begeben werden ,erhalten dieAktionäre ,dievor­
her ihre Zustimmung einzeln oder inderHauptversammlung erteilen müssen ,
Informationen über dieanderTransaktion beteiligten Gesellschaften ,damit
siedasUhtauschverhältnis derihnen angebotenen Wertpapiere beurteilen können .
Diegleichen Informationen sind beiderBörsenzulassung deranläßlich einer
solchen Transaktion begebenen Wertpapiere notwendig ,wenn dieTransaktion vor
weniger alsdrei Jahren erfolgt ist ,dasiesich inderRegel während dieses
Zeitraums weiterhin auf die Rentabilität und die Aussichten der Gesellschaft
auswirkt .
DadieTransaktion beiderBörseneinführung derWertpapiere abge -
schlössen ist ,betreffen diese Informationen nicht mehr dieehemaligen Aktio­
näre ,sondern diepotentiellen Käufer dieser 'Wertpapiere ,dieAnspruch auf
diegleichen Auskünfte haben .
UmdenProspekt nicht zuüberladen ,können diese Informationen jedoch
zusammengefaßt v/erden ,sofern siebereits notierte Gesellschaften betreffen ,
fürdieeinZulassungsprospekt veröffentlicht worden ist .

-73-11/44/72-D
2. Ferner kann diezuständige Stelle eine Vereinfachung derInfcrua -
tionsverfahren gestatten ,wenn dieTransaktion weniger alssochs Monats vor
derBörsenzulassung erfolgt ist ,undhierfür kontrollierte undgleichwertige
Informationen ,wiesieineinem Prospekt gefordert werden ,veröffentlicht
worden sind .Indiesem Fall genügt es,daßdiese Information demPublikum
zurVerfügung gestellt werden ,ohne daßdieVeröffentlichung eines "besonderen
Prospekts verlangt wird .
Artikel IlsZertifikate ,die Aktien vertreten
1. Zusatzlich zuden imSchema "Aktien "vorgesehenen Auskünften sind
die imSchema "Zertifikate "erwähnten Informationen zuveröffentlichen ,wenn
Zertifikate ,dieAktien vertreten ,zurBörse zugelassen werden .
2. Dies isthäufig derFall "beieiner Börsenzulassung vonausländischen
Wertpapieren ,deren Besonderheiten nicht denAnforderungen oder Usancen des
Börsenplatzes entsprechen .Dies istinsbesondere derFall :
-wenn dieausländischen Wertpapiere Namenspapiere sind undvon Rechts wegen
oder praktisch allein Inhaberpapiere notiert werden können ,sodaßInhater -
zertifikate ausgegeben werden müssen ;
-wenn dieausländischen Wertpapiere Inhaberpapiere sind undallein Kamens -
papiere notiert oder geliefert werden können ,sodaßNamenszertifikate
ausgegeben werden müssen |
-wenn dieLieferfristen fürdieOriginalpapiere zulang oder ihre Liefer -
kosten zuhoch sind undinderPraxis Zertifikate ,diesievertreten ,im
Umlauf sindf
-wenn dieCoupcns derOriginalpapiere einen zuniedrigen oder zuhohen
Einheitswert haben undZertifikate ,dieeinVielfaches oder einen Bruch­
teil dieser Werte darstellen ,notiert werden .
Häufig istdann eine Bank oder eine andere finanzielle Institution
desBörsenlandes beteiligt ,diedieOriginalpapiere verwahrt undZertifikate ,
diesievertreten ,ausgibt .

-74-11/44/72-D
3=IndenNiederlanden istdiesauchderFallbeiinländischen Wert­
papieren ,diehäufigbeieinemEffektentreuhänder (administratiekantoor )de­
poniertwerden,welcheralsGegenwert Zertifikate ausgibt ,derenNotierung
beantragt wird,unddieanStelleodernebendenOriginalpapieren imUmlauf
sind,
4°IndiesenFällenistdasPublikumnichtnurüberdieOriginalpapiere
mitHilfeeinesProspekts zuinformieren ,derdieAuskünfte desSchemas
"Aktien"enthält ,sondernauchüberdenEmittenten derZcrtifikR+ennddie
Emissionsbedingungen entsprechend dembeigefügten Schema"Zertifikate ".Falls
derEmittent dieserZertifikate denInhabernvorsätzlich odergrobfahrlässig
Schadenzufügt,kannerhaftbargemachtwerden.DahermußdenInhabern eine
Beurteilung derZahlungsfähigkeit undderFinanzlage desEmittenten derZer­
tifikate gestattet werden.
5.WennjedochdieEmission derZertifikate überbörsennotierte Banken,
Sparkassen ,Kreditinstitute oderHypothekenbanken erfolgt ,dieregelmäßig
ihreJahresabschlüsse veröffentlichen oderdieinnerhalb derGemeinschaft
Anstalten desöffentlichen Rechtssindodereineröffentlichen Aufsicht zum
SchutzderSparerunterstehen ,oderwenndieseEmission vonWertpapiersammel -
bankenfürdenEffekten-Giroverkehr (Kassenverein ,SICOVAMusw.)getätigt
wirdoder",uchvonEffektentreuhändern (acLministratiekantooren ),welche
strengen Vorschriften derniederländischen Börsenbehörden überdenDepotvon
Originalpapieren unterliegen ,kanndiezuständige StelledenEmittenten von
Zertifikaten dieVeröffentlichung ihrerFinanzlage freistellen .
Artikel 12:Wertpapiere vonöffentlichen Unternehmen
1.DiePflicht ,diejuristischen Personen desöffentlichen Rechts,die
eineindustrielle ,kommerzielle oderfinanzielle Tätigkeit ausüben ,den
gleichen Infoimationsvorschriften zuunterwerfen ,diefürdieprivaten Ge­
sellschaften miteinergleichwertigen Tätigkeit gelten,wirdhauptsächlich
dadurchbegründet ,daßderWettbewerb zwischen diesenInstitutionen undden
privaten Gesellschaften ,diediegleichen Tätigkeiten inderGemeinschaft
ausüben,nichtverfälscht werdendarf,unddaßeszweckmäßig erscheint ,diese
Institutionen derDisziplin derordentlichen Geschäftsführung zuunterwerfen ,
dienoimalerweise mitderVerpflichtung zurInformation desPublikums ver­
bundenist.

-75-11/44/72-D
2.SoxernjedocheinMitgliedstaat diesenInstitutionen oderfürihre
Schuldverschreibungen eineunbeschränkte undunwiderruflicha Ciror.ti.e ge­
währt,istdieseInformation unterdemGesichtspunkt desSparerschutzes nicht
mehrunerläßlich .
Somiterscheint esindiesemFallangezeigt ,derzuständigen Stella
dieMöglichkeit zurVereinfachung desProspekts einzuräumen ,wobeijedoch
zuwünschenist,daßdiesesichausdenobengenannten Gründendarumbemüht,
dieAnwendung dieserMöglichkeit zubegrenzen .
TeilIII:Modalitäten derKontrolle undderVerbreitung desProspekts
Artikel 13:Kontrolle desProspekts
1. Umeingleiches Vertrauen indieQualität derInformationen überdie
börsennotierten Wertpapiere indeneinzelnen Mitgliedstaaten zugewährleisten ,
istesnichtnurnotwendig ,daßdieProspekte gleichwertige Informationen
enthalten ,sonderndaßsieauchmitdergleichen Strengekontrolliert werden.
ZudiesemZweckbeauftragen dieMitgliedstaaten dievorhandenen
odereigenszudiesemZweckgeschaffenen nationalen StellenmitderAnwen­
dungderRichtlinie .DieseAufgabekanneinerodermehreren Stellenüber­
tragenwerden,derenVerantwortung klarabgegrenzt werdenmuß.
DieMerkmale derbenannten öffentlichen oderprivatenStellensowie
ihreBeziehungen zudenBehörden werdendenMitgliedstaaten überlassen ,sofern
allerdings diezuständigen StellenallefürdieErfüllung ihrerAufgabeer­
forderlichen Vollmachten undPrüfungsbefugnisse erhalten .
2.Eserschien notwendig ,dieVeröffentlichung desProspekts oderseine
Auslegung ohnedievorherige Zustimmung derzuständigen Stellezuuntersagen .
•ooJo»o

-76-11/44/72-D
i'.sbleibtaberdenKitgliedstaaten überlassen ,diegeeigneten Modalitäten
fürdieseZustimmung vorzusehen ,dieinFormeinerGenehmigung odereines
"nihilobstat"mitoderohneSichtvermerk erfolgen kann.Somitkanndas
PublikuminallenFällenlediglich derVeröffentlichung desProspekts ent­
nehmen,daßkeinEinspruch derzuständigen Stellevorliegt .
3.DieAufgabederzuständigen Stelleimpliziert ,daßdiesesichgleich­
zeitigaufdieindenArtikeln 1,2und3genannten aligemeinen Grundsätze
undaufdiebeigefügten Schemata fürdie"betreffenden Bni-tten+.en und-Wext–.
papierebezieht .Diezuständige Stellemußdaherprüfen,oballeinden
betreffenden Schemata vorgesehenen oderfürdieBeachtung derallgemeinen
Grundsätze notwendigen Auskünfte imProspekt enthalten sind,obdieseAus­
künfteuntereinander kohärent undmitdenvorhermitgeteilten oderveröffent­
lichtenAuskünften vergleichbar sind,undobsiebeiWiderspruch mitdiesen
Auskünften odermitdenenderzuständigen Stellebekannten Informationen
allenotwendigen Aufschlüsse geben.
BeiderAusübungihrerKontrolltätigkeit ,insbesondere derKontrolle
derVermögens-undFinanzlage desEmittenten ,kannsichdiezuständige Stelle
aufdievonBuchprüfern ,finanziellen Institutionen odersonstigen glaubwür­
digenSachverständigen durchgeführten Prüfungen stützenundsichdamitbe­
gnügen,denITachweis dieserPrüfungen zuverlangen .
Somitmußdiezuständige Stellenichtüberprüfen ,obdieveröffent­
lichtenInformationen sachlichrichtigundvollständig sind.Siehataller­
dingsdasRechtundsogardiePflicht,dieMitteilung unddieVeröffent­
lichungzusätzlicher Informationen sowieetwaigebesondere Überprüfungen zu
verlangen ,wennsieZweifelinbezugaufbestimmte Informationen hat.
4.DieVollmachten undPrüfungsbefugnisse derzuständigen Stellekönnen
vondenMitgliedstaaten entsprechend ihrenverfassungsrechtlichen Vorschrif­
tenundUsancenentweder allgemein oderimeinzelnen bestimmt werden.

-77-11/44/72-D
InallenFällenmüssensieausreichen ,damitdiezuständige Stelle
dieMöglichkeit hat,dieVeröffentlichung nichtnurderindenoeigcf:'.g -V.n
Schematavorgesehenen Auslcünfte ,sondernauchderInformationen zuverlangen ,
diefürdieBeachtung derallgemeinen Grundsätze alszweckmäßig angesehen
werden,unddamitsiediefürdieErfüllung ihrerAufgabenotwendigen Über­
prüfungen vornehmen kann.
Artikel 14:Verfahren zurVeröffentlichung desProspekts
1.DerPflichtzurVeröffentlichung desProspekts kanndurchzweiVer-
öffentlichungsverfahren entsprochen weiden:entweder durchAbdruckinder
PresseoderdurchVerteilung einerBroschüre andasPublikum .
DiesebeidenVeröffentlichungsverfallren könnenalszufriedenstellend
angesehen werden,soferndasgewählte Presseorgan tatsächlich beimPublikum
derbetreffenden Börsehinreichend starkverbreitet ist,unddieBroschüren
demPublikumtatsächlich beiallenVermittlern zurVerfügung gestellt werden,
beidenenZeichnungen erfolgen oderKauforder eingehen können.
DieMitgliedstaaten müssensomitdieeineoderanderedieserVer-
öffentlichungsverfahren vorschreiben ,wobeifakultative andereVeröffent-
lichungsverfahren nichtalsausreichend angesehen werdenkönnen.
2.AusKostengründen undzurbesseren Lesbarkeit des.inderPresse
veröffentlichten Dokuments istjedocheineKombination derbeidenVeröffent-
lichungsverfahren zulässig .
Dieentsprechend denVorschriften derRichtlinie erstellten Prospekte
werdennämlichmehrInformationen enthalten undfolglich umfangreicher sein
alsdiederzeitigen Prospekte .DadieVeröffentlichung inderPressemit
hoherAuflagebereits imallgemeinen kostspieliger istalsdieVeröffent­
lichunginFormeinerBroschüre ,würdedieVorschrift einervollständigen
Veröffentlichung derentsprechend derRichtlinie erstellten Prospekte in
derPresseeinefühlbare Kostensteigerung bewirken ,waseinzusätzliches
Hindernis fürdieBörsenzdassung wäre.
«••j•9O

-78-11/44/72-D
--üiüurigenhatdasbreitePublikum inderRegelwederhinreichende
Kenntnisse nochInteresse ,umeineAnalyseallerimProspekt vorgesehenen
Informationen vorzunehmen ,dieeherfürihreFinanzberater vonInteresse sind.
DaheristdieVeröffentlichung desvollständigen Dokuments inderPressenicht
unerläßlich ,soferndiesesDokumentalleninteressierten Personen zugänglich ist,
wasdurchdieEinhaltung derverschiedenen genannten Bedingungen gewährleistet
v;ird.
Ferner mußdieAuswahl derinderPressezuveröffentlichenden Aus­
künfteentsprechend denVorschriften derzuständigen Stelleundunterihrer
Kontrolle erfolgen ,damitdiesesTeildokument dasPublikum nichtirreführen
kann.
3=Eserschien notwendig vorzuschreiben ,daßdieEmissionsprospekte an
Ortenhinterlegt werdenmüssen,wosiejederzeit deminteressierten Publikum
zugänglich sind,damitdiesesnochnacheinergewissenFristdarinEinblick
nehmenkann,wenndieseUnterlagen andenSchaltern derFinanzinstitute nicht
mehrverfügbar sind»DieTlitgliedstaaten könnendieseOrtenacheigenemEr­
messenbestimmen .Eskannsichbeispielsweise umdieBörsen,andenendie
Papierenotiertwerden,umdieSitzederAufsichtsbehörden oderdieSitzeder
Finanzinstitute handeln ,diedemUnternehmen beiderEmission oderBörsenein-
führungbehilflich sind.
Artikel 15?FristenfürdieVeröffentlichung
1.DieFestsetzung vonFristenfürdieVeröffentlichung .desProspekts
entspricht zweizuweilen widersprüchlichen Anforderungen .
DieFristzwischen derVeröffentlichung desProspekts undderAuf­
nahmederamtlichen Notierung muß
-langgenugsein,damitdasPublikum Zeithat,sichmitdenimProspekt
enthaltenen Informationen vertraut zumachen ^
-kurzgenugsein,damitdie"insiders "nichtversucht sind,inderZwischen­
zeiteineninoffiziellen Handelzueröffnen .

-79-11/44/72-D
Dievorgesehenen FristenvonachtTagenfürAktienbzudrei
fürSchuldverschreibungen spiegeln cliegebräuchlichsten derzeitigen rrcur:4;^
wider,wobeiderArtderbetreffenden Wertpapiere Rechnunggetragen wird,da
diezuberücksichtigenden Eeurteilungskriterien fürAnteilpapiere komplizier­
tersindalsfürPorderungspapiere .BeiWandel-oderOptionsanleihen hielt
maneineFristvonachtTagenfürangebracht ,wennbeiderEmissiondieser
PapiereeinBezugsrecht fürAltaktionäre vorgesehen istundandernfalls von
nurdreiTagen.
2.EineFristvondreiTagenistebenfalls fürdieVeröffentlichung des
Prospekts vorderEröffnung d.esamtlichüberwachten Bezugsrechtshandels vorge­
sehenworden.InAnbetracht derobengenannten widersprüchlichen Anforderungen
undunterBerücksichtigung derderzeitaufdeneinzelnen Börsenplätzen gel­
tendenunterschiedlichen Fristenerschien dieserKompromiß amvernünftigsten .
3=Fallsdieöffentliche Qnicsion vonSchuldverschreibungen gleichzeitig
mitihrerBörsenzulassung erfolgt ,bewirktzuweilen diegeforderte genaue
Festsetzung bestimmter Emissionsbedingungen ,wiez.B.Ausgabekurs oderZins­
satz,daßdieseBedingungen erstamTagvorBeginnderühission endgültig
festgesetzt werden.FürdiesenFallerschien eszweckmäßig ,denHitglied-
staatendieAnwendung desaufdeminternationalen Kapitalmarkt geltenden
Verfahrens fürdieVeröffentlichung desProspekts zugestatten .Danachwird
innerhalb dervorgesehenen Fristeinvorläufiger Prospektveröffentlicht ,der
allegeforderten Informationselemente außerdenletztenBedingungen derAnleihe
enthält ,diespätestens amTagvorBeginnderTransaktion festgesetzt und
veröffentlicht Vierden.
Soistespraktisch möglich ,einDokument zudruckenunddabeizwei
oderdreiAngabenoffenzulassen,dieerstimletztenMomentbestimmt werden.
DernurindieserHinsicht unvollständige undvonderzuständigen Behörde
kontrollierte Prospekt kanninnerhalb dernormalenFristvonhöchstens drei
Tagenveröffentlicht werden.Sinddieendgültigen Anleihebedingungen festge­
setzt,somüssensiedemPublikum bekanntgegeben Vierden,undzwarpraktisch
entweder durchVervollständigung dergedruckten vorrätigen Broschüren oder
durcheinenNachtrag ,sodaßausdemvorläufigen Dokumenteinvollständiger
ProspektwirdunddurchVerteilung diesesNachtrags analle,diedasvorläu­
figeDokumenterhalten haben,oderdurcheineMitteilung inderPressemit
Hinweisaufdenvollständigen Prospekt undderAngabe,wodieserbeschafft
werdenkann.
/

-80-11/44/72-D
Artikel 16:Veröffentlichung vonanderen Dokumenten alsdemProspekt
DamitderProspekt vonNutzenistundtatsächlich dasgrundlegende
Informationsdokument bildet,müssennichtnurVorschriften fürseineAus­
arbeitung undseineKontrolle vorgesehen werden,sondernauchbestimmte VoIn­
schriften ,diegewährleisten ,daßdievomEmittenten -zusätzlich zudemPro­
spektveröffentlichten Informationen ,diehäufigfürdasPublikumleichter
zugänglich sindundesdaherstärkerbeeinflussen können,dieBewertung der
Wertpapiere durchdasPublikumnichtverfälschen unddasPublikum aufdas
Vorhandensein desProspekts hinweisen .ZudiesemZwecks
1.istvorgesehen worden,daßjedesvomEmittenten inderZeitzwischen
derVeröffentlichung desProspekts unddemBeginnderamtlichüberwachten
Transaktionen veröffentlichte Dokument einenHinweisaufdenProspekt und
dieAngabeenthalten muß,wiedieservomPublikumbeschafft werdenkaim;
2.istesfemerfürnotwendig gehalten worden,allevomEmittenten
veröffentlichten Informationsdokumente ,dieübereineeinfache Ankündigung
derEmission oderderBörsenzulassung undderwesentlichen Merkmale der
Wertpapiere hinausgehen ,insbesondere denTeilprospekt oderdenzusammen-
gefaßten Prospekt einerKontrolle derzuständigen Stellezuunterwerfen ^
mitdieserKontrolle sollgewährleistet werden,daßdiese,wennauchunvoll­
ständige ,Informationen dievomvollständigen Prospektvermittelte Vorstel­
lungnichtverfälschen ;
3.schreibt dieseRichtlinie nichtdieKontrolle allerDokumente ,son­
dernnurderjenigen vor,dievomEmittenten oderfürseineRechnungveröf­
fentlicht werden,unddiesichnichtdaraufbeschränken ,dieTransaktion
unddiewesentlichen Merkmale derWertpapiere anzukündigen .
Sieschreibt auchnichtdieErstellung einesfürdasbreitePubli­
kumzugänglichen zusammengefaßten Prospekts oderTeilprospekts vor,sondern
lediglich seineKontrolle durchdiezuständigen Stellen,soferneinsolcher
Prospekt vorhanden ist.

-81-11/44/72-D
Hingegen wirddenHitgliedstaaten empfohlen ,dieVeröffentlichung
vonzusammengefaßten klaraufgemachten undfürdasbreitePublikum zugäng­
lichen,aberobjektiven Prospekten zufördern ,dieentsprechend denAnwei­
sungenundunterderKontrolle derzuständigen Behördeerstellt werden.
EinsolcherProspekt dürfteausfolgenden Gründennützlich sein:
-ergestattet es,dembreiten Publikum ,daswederhinreichende Kenntnisse
nochInteresse hat,umdenvollständigen Prospekt zulesen,wenigstens
diewichtigsten Informationen überdieGesellschaften zuübermitteln ;
-ererleichtert eineschnelle Information desbesserunterrichteten Publi­
kumsundgestattet esihm,voreinereingehenden Analyseanhanddervoll­
ständigen Prospekte einevorläufige AuswahlunterdergroßenZahlvon
angebotenen Wertpapieren zutreffen 5
-ererhöhtdasInteresse fürdieWertpapiere ;undgewöhntdasPublikum
daran,beiseinenAnlagesntScheidungen rationelleren Gesichtspunkten
Rechnung zutragen;
-erträgtimallgemeinen zueinerVerbesserung derwirtschaftlichen In­
formation undderKenntnis derGesellschaften bei»
4.Schließlich istvorgesehen worden,derGesellschaft unddenfinan­
ziellenInstitutionen ,diebeidenEmissionsgeschäften oderderBcrsenzu-
lassungbehilflich sind,dieVerwendung vonInformationen zuuntersagen ,die
nichtimProspekt stehen,damitdieserProspekttatsächlich dasvollständige
Dokument bildetundkeineunkontroliierten Informationen zumNachteil des
Publikums verwendet werdenkönnen.
Artikel 17:NeueEreignisse
DiePflichtzurVeröffentlichung derwichtigen neuenEreignisse ,
diez',-rischenderFestlegung desProspektiniaaltsundderEröffnung der
Börsentransaktionen eintreten ,wirddadurchbegründet ,daßdasPublikum

-82-11/44/72-D
übereinaktuelles undvollständiges Infonnationsdokument verfügen muß.Als
wichtigsindjedochnurEreignisse anzusehen ,diedieBewertung derbetref­
fendenWertpapiere durchdasPublikum beeinflussen können..
DieKontrollverfahren fürdieseErgänzung desProspekts sinddie
gleichen wiefürdenProspektselbst.
AuchdieVeröffentlichungsverfahren sindgrundsätzlich diegleichen ,
dochkönnensievonFallzuFallvonderzuständigen Behördefestgelegt
werden .
TeilIV:Modalitäten derZusammenarbeit zwischen denMitgliedstaaten zur
Anwendung derRichtlinie
Artikel 18:Verfahren ,diemehrereMitgliedstaaten betreffen
DieAnwendung derRichtlinie führt.zueinerwesentlichen Annäherung
derInfonnationsvorschriften und-praktiken beiderBörsenzulassung inden
einzelnen Mitgliedstaaten .Gleichwohl führtsienichtzuidentischen Anfor­
derungeninbezugaufdieEmittenten ,dadieMitgliedstaaten dieMöglich­
keithaben,überdieaufGrundderRichtlinie festgesetzten Mindestvor -
schriften hinauszugehen ,undfemerdiezuständigen Stellenübereinen
Interpretationsspielraum selbstfürbestimmte identische Vorschriften ver­
fügen.
DieRichtlinie sollteabernichtnurdieInformation unddenSparer-
schutzaufnationaler Ebeneverbessern ,sondernauchdieNotierung anmeh­
rerenBörsenderGemeinschaft durchVereinfachung derdemEmittenten vor­
geschriebenen Formalitäten erleichtern .ZudiesemZweckerschien esange­
zeigt,mehrereModalitäten fürdieKoordinierung derAnforderungen der
zuständigen Stellenvorzusehen ,ohnedeshalbihreEntscheidungsautonomie
inFragezustellen.
1.Eserschien zweckmäßig ,diezuständigen Stellenzuersuchen ,ihre
Anforderungen inbezugaufdenProspekt gegenüber denEmittenten nach
Möglichkeit zukoordinieren ,diediegleichzeitige Zulassung andenBörsen

-83-11/44/72-D
mehrererMitgliedstaaten "beantragen ,umfürdengrößtenTeildesProspekts
zueinemeinheitlichen Dokument zugelangen .DiesesErgebnis könntedurch
geeignete Maßnahmen derzuständigen Stellenerreicht werden.
2.Eswurdefürwünschenswert gehalten ,daßeijivergleichbares Ergeb­
nisindemFallerzieltwird,indemdieZulassungen ,ohnegleichzeitig zu
sein,durcheineFristvonwenigeralssechsMonatengetrennt sind.
3.Schließlich wirdempfohlen ,daßdieZusammenarbeit zwischen den
zuständigen StellenderMitgliedstaaten andenBörsen,beidenendasgleiche
Wertpapiernotiertwird,auchdazuführt,daßdieaneinerdieserBörsen
veröffentlichten Informationen ,diedieBeivertung desWertpapiers beein­
flussenkönnen,anallendiesenBörsenplätzen gleichzeitig odermöglichst
baldveröffentlicht werden .
Artikel 19;Kontaktgruppe
1»DieAnwendung derRichtlinie undinsbesondere desProspektschemas
wirdwahrscheinlich Auslegungsprobleme mitsichbringen .Esistnämlich
unmöglich ,allekonkreten Schiirierigkeiten vorauszusehen ,dieinSonderfällen
auftreten können.
Dadiezuständigen Stellen,dieletztlich dieRichtlinie anwenden
müssen,ihreEntscheidungen freitreffen ,istesnotwendig ,zwischen den
adhoc-Vertretern dieserStellenundderKommission eineregelmäßige Ab­
sprachevorzusehen ,diesichaufdiekonkreten ProblemederAnwendung der
Richtlinie undinsbesondere desProspektschemas bezieht,umeineharmoni­
sierteAnwendung derRichtlinie zuerleichtern .
DieErrichtung dieserKontaktgruppe ,dieeinegemeinsame Auslegung
derRichtlinie erleichtern wird,berührtnichtdiedenGemeinschaftsinstan -
sennachdemVertragzustehenden Vorrechte undinsbesondere dieAuslegungs-
befugnis desGerichtshofes sowiediePflichtderKommission ,fürdieAnwen­
dungderGemeinschaftsvorschriften Sorgezutragen.

-84-11/44/72-D
FernerkanndieKontaktgruppewederfürdiezuständigen Stellen
nochfürdieihnenuntergeordneten StellenneueVerpflichtungen schaffen ;
dochkannsiezurAnnäherung derVerwaltungs präzisbeitragen undeinemög­
lichstharmonisierte Anwendung derGemeinschaftsvorschriften sicherstellen .
2.DieErfahrung allerLänder,indenen,einProspekt unddessenKon­
trollevorgeschrieben ist,zeigtimübrigen,daßdieseProspekte verbessert
undschrittweise ergänztwerdensollten.Dieskannunerläßlich sein,um
neuenSituationen Rechnung zutragen,diesichbeiepielwais© ausEnt­
wicklung derGesetzgebung ,derFinanztechniken oderderWirtschafts –und
Währungslage sowohlindenMitgliedstaaten alsauchindenDrittländern
ergeben,ausdenenEmittenten dieBörsenzulassung ihrerPapierebeantragen .
Derartige Ergänzungen undVerbesserungen könnennichtohneneue
Richtlinien aufGemeinschaftsebene vorgeschrieben werden.Dajedochdie
zuständigen nationalen Stellengenerell daraufachtenmüssen,daßderPro­
spekteinegenaueVorstellung vonderLagedes,Emittenten vermittelt ,ist
eszweckmäßig -sofernesdiesenStellenfreisteht ,zusätzliche Informatio­
nenzudenbeigefügten SchematadieserRichtlinie zuverlangen ,undsofern
diezuständigen StellenaufgrundihrerBefugnisse solchezusätzlichen In­
formationen ohneÄnderung desinnerstaatlichen Rechtsverlangen oderempfeh­
lenkönnen-,daßsichdieVertreter dieserzuständigen Stellenauchdarü­
berabsprechen ,wieweitdiezusätzlichen Auskünfte gehensollen,diesie
aufnationaler Ebeneanfordern oderempfehlen .DieseAbsprache ,diebereits
aufbilateraler Ebenebesteht,kannaufmultilateraler Ebeneleichterin
derKontaktgruppe verwirklicht werden.
3.Schließlich wirddieseGruppeeineberatende Aufgabehabenunddie
Kommission ,fallserforderlich ,beidenneuenInitiativen unterstützen ,
diesieaufdiesemGebietfürzweckmäßig haltenwird.'

-85- 11/44/72-D
■ENTWURF EINEREMPFEHLUNG DESRATES •.
betreffend denInhaltdesProspekts ,derbeiderZulassung dervonStaaten
odervonihrenGebietskörperschaften begebenen Wertpapieren zurantlichen
Notierung aneinerWertpapierbörse zuveröffentlichen ist*

-86- 11/44/72-D
DerRatderEuropäischen Gemeinscharten
inErwägung nachstehender Gründe:
Umzurgegenseitigen Durchdringung derKapitalmärkte beizutragen undum
gleichzeitig einenangemessenen Sparerschutz zugewährleisten ,istesange­
bracht,eineangemessene undmöglichst objektive Unterrichtung derderzei­
tigenundkünftigen InhaberdervondenStaatenodervonihrenGebietskör -
perschaften begebenen Wertpapieren beiderZulassung zuramtlichen Notierung
821einerWertpapierbörse zugewährleisten ^einebessereUnterrichtung der
Öffentlichkeit überdieseWertpapiere istgeeignet ,dasInteresse desPubli­
kumsandiesenWertpapieren zusteigern unddieFinanzierung deröffentlichen
Emittenten zuerleichtern .
ZudiesemZweckwäreeswünschenswert ,daßdieMitgliedstaaten fürdievon
ihnen,einemanderenStaatodervoneinerGebietskörperschaft begebenen Wert­
papierefreiwillig einenProspekt einführen ,derdemProspektentspricht ,
dervondenGesellschaften imSinnevonArtikel58,Absatz2desVertrages
gemäßderRichtlinie desRatesNr vom zuveröffentlichen ist.
empfiehlt
denMitgliedstaaten dieZulassung oderdieEinführung zuroffiziellen Notie­
rungvonWertpapieren ,dievoneinemStaatodereineröffentlichen Gebiets-
körperschaft begebenwordensind,aneinerWertpapierbörse ihresHoheitsge­
bietsdavonabhängig zumachen,daßeinProspektveröffentlicht oderokm
Publikum zurVerfügung gestellt wird,derüberdieUnterzeichner desProspekts
undüberdieTransaktion Angabenenthält,diedeninKapitel 1und2des
Schemas B"Schuldverschreibungen "imAnhangderRichtlinie desRatesaufge­
führtenAngabenentsprechen undderfernerAngabenüberdiewirtschaftliche
undfinanzielle LagedesEmittenten enthält.