KOMMISSION DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 
Brüssel, den 12.02.1997 
KOM(97)27 endg. 
Jahreswirtschaftsbericht 1997 
Wachstum, Beschäftigung und Konvergenz 
auf dem Weg zur WWU 
(von der Kommission vorgelegt) 

Jahreswirtschaftsbericht 1997 
TEIL A: GEMEINSCHAFTSWEITE TRENDS 
ZUSAMMENFASSUNG UND SCHLUßFOLGERUNGEN i 
KAPITEL 1: GEGENWÄRTIGE WIRTSCHAFTSLAGE UND AUSSICHTEN BIS 1998 1 
1.1. ENTTÄUSCHENDE WACHSTUMS- UND BESCHÄFTIGUNGSENTWICKLUNG WÄHREND DER ERSTEN 
HÄLFTE DER 90ER JAHRE -. 1 
1.1.1. 1990-93: Konjunkturüberhitzung und Rezession 2 
1.1.2. Mitte 1993 bis Mitte 1995: Erholung auf solider Grundlage 3 
1.1.3. Abrupte Verlangsamung und längere Wachstumspause von Mitte 1995 bis 
Mitte 1996. -. 4 
1.1.4 Hauptursachen der Wachstumspause von 1995/96 4 
1.1.5 Makroökonomische Wachstumshemmnisse 8 
1.2. SCHRITTWEISE FESTIGUNG DES AUFSCHWUNGS 1996-98 10 
1.2.1. Zunehmende und ausgewogene Belebung der Wirtschaftstätigkeit 10 
1.2.2. Positive Wachstumskräfte 13 
1.2.3. Unsicherheitsfaktoren und Risiken auf kurze Sicht 17 
1.3. ALLMÄHLICHE BESSERUNG DER BESCHÄFTIGUNGSAUSSICHTEN 18 
1.3.1. Jüngste und künftige Entwicklungen von Beschäftigung und Arbeitslosigkeit 18 
1.3.2. Jüngste Arbeitsmarktentwicklung in bestimmten Ländern 21 
1.4. ERMUTIGENDE INFLATIONSAUSSICHTEN 25 
KASTEN 1: REGIONALE ARBEITSLOSIGKEIT IN DER GEMEINSCHAFT 28 
KAPITEL 2: TIEFGREIFENDER STRUKTURWANDEL IN DER GEMEINSCHAFT 31 
2.1. TECHNOLOGISCHER FORTSCHRITT 31 
2.2. GLOBALISIERUNG 35 
2.2.1. Handel 36 
2.2.2. Grenzüberschreitende Direktinvestitionen 40 
2.2.3 Finanzkapitalbewegungen 43 
2.2.4. Ökonomische Implikationen 43 
2.3. WETTBEWERBSFÄHIGKEIT 45 
2.4. SUBSTITUTION VON ARBEIT DURCH KAPITAL UND WACHSTUM DER BESCHÄFTIGUNG 49 
2.4.1. Substitution von Arbeit durch Kapital 49 
2.4.2. Substitution und Lohnentwicklung 52 
2.5. SCHLUßFOLGERUNGEN FÜR DIE WIRTSCHAFTSPOLITIK 56 
KASTEN 2: WIRKUNG UND WIRKSAMKEIT DER BJNNENMARKTMASSNAHMEN - DER BERICHT VON 1996.. 58 
KASTEN 3: LOHNDISPERSION IN DER GEMEINSCHAFT 1994 60 
KASTEN 4: WIRTSCHAFTSWACHSTUM UND UMWELT 61 
A 
KAPITELL: KONSOLIDIERUNG UND QUALITATIVE VERBESSERUNG DER 
ÖFFENTLICHEN FINANZEN IN DER GEMEINSCHAFT 63 
3.1. LANGFRISTIGE ENTWICKLUNG DER ÖFFENTLICHEN FINANZI N IN DER GEMEINSCHAFT 64 
3.1.1. Öffentliche A usgaben 64 
3.1.2. Öffentliche Einnahmen 66 
3.2. HAUSHALTSENTWICKLUNG 1996 SOWIE AUSSICHTEN FÜR 1997 UND 1998 69 
3.2.1. Raschere Fortschritte beim Abbau der Haushaltsdefizite 69 
3.2.2. Tempo und Umfang der Konsolidierungsanstrengungen 71 
3.2.3. Zusammensetzung und Dauerhaftigkeit der Konsolidierungsanstrengungen 73 
3.2.4. Entwicklung der Schuldenstandsquoten 75 
3.3. WIRTSCHAFTLICHE AUSWIRKUNGEN DER HAUSHAI TSKONSOLIDIERUNG IN DER GEMEINSCHAFT .... 76 
3.3.1. Kurzfristige Wachstumsauswirkungen der Honshu!tskonsolidierung 1996- 9" 76 
3.3.2. Haushaltspolitik auf mittlere Sicht 80 
KASTEN 5 : AUTOMATISCHE STABILISATOREN IN DER GEMEINSCHAFT 84 
KASTEN 6: RFNTENAUSGABFN I TND -VERPFLICHTUNGEN IN DER GEMHINSCIIAFT 86 
KAPITEL 4: WECHSELKURSSTABILITÄT UND ZINSKONVERGENZ IN DER 
GEMEINSCHAFT 89 
4.1. ÜBERBLICK 89 
4.2. UNSTETE AUFWERTUNG DES US-DOLLAR 90 
4.3. STÄRKERER DOLLAR UND WWU-OPTIMISMUS BEGÜNSTIGEN WÄHRUNGSST \mi ITÄT IN DER 
GEMEINSCHAFT 92 
4.3.1. Innergemeinschaftliehe Wechselkursbewegungen spiegeln starken Dollar wider 92 
4.3.2. . Iu/wertung der anderen E(r-Währungen gegenüber der DE\ 1 begleitet 
von Zinskonvergenz am kurzen Ende 94 
4.3.3. [unterstützt durch WWU-Optimismus konvergieren auch die langfristigen Zinssätze.. 96 
4.4. BESSER]-: WWU-AUSSICIITEN IM RCIIECI -MARKT UND ZINSSÄTZE I OR TERMINGESCHÄFTE 
BESTÄTIGT , 98 
4.5. LOCKERUNG DER M<)NETÄREN BEDINGUNGEN UND HAUSHALTSKONSOI.IDIERI;NG TRAGEN 
GEMEINSAM ZI ' EINEM WIEDER AUSGEWOGENEREN GESAMTWIRTSCHAFTLICHEN POI.ICV-MIX BEI. 100 
4.5.1. ;\ lone tare Bedingungen lockern sich im Verlauf des Jahres 100 
4.5.2. Geh/politische Lockerung schafft Spielräume für fortgesetzte Konsolidierung 102 
v^l fc' 
Tabellen 
1. Wachstum und Beschäftigung: EUR, USA und Japan 1 
2. Erholung und Wachstumsverlangsamung in der Gemeinschaft 3 
3. Wachstum des realen BIP 11 
4. Verbesserter gesamtwirtschaftlicher Policy-mix 13 
5. Außenwirtschaftliches Umfeld 17 
6. Beschäftigungswachstum 19 
7. Arbeitslosenquote 20 
8. Jüngste Arbeitsmarktentwicklung in ausgewählten Ländern 22 
9. Inflation 25 
10. Nominaleinkommen je Arbeitnehmer 26 
11. Langfristige Trends beim Anstieg der gesamten Faktorproduktivität 32 
12. Geographische Struktur des Handels der Gemeinschaft 38 
13. EG-Drittlandeinfuhren von Gütern des Verarbeitenden Gewerbes nach 
Wirtschaftsregionen .....40 
14. Grenzüberschreitende Direktinvestitionen 41 
15. Struktur der grenzüberschreitenden Direktinvestitionen 43 
16. Exportmarktanteile, Waren 45 
17. Makroökonomische Wettbewerbsfähigkeit in der Triade 47 
18. Produktion, Beschäftigung, Produktivität und Substitution von Arbeit durch Kapital 50 
19. Beschäftigungspotential, EUR 52 
20. Umfang der öffentlichen Finanzen in der EG, den USA und Japan 64 
21. Einnahmen und Ausgaben des Gesamtstaats, EUR 65 
22. Finanzierungsüberschuß bzw. -defizit des Gesamtstaats 70 
23. Zyklisch bereinigte Haushaltssalden des Gesamtstaats 72 
24. Einnahmen und Ausgaben des Gesamtstaats 73 
25. Ausgaben des Gesamtstaats 74 
26. Öffentliche Bruttoschuld 76 
?7. Fünfjahres-Terminsatz für fünfjährige Anleihen 99 
AC 
Schaubilder 
1. Produktionspotential und BIP, EUR 2 
2. Langfristige Zinsen 5 
3. Wechselkurse gegenüber der DEM 6 
4. Gewinnquote 7 
5. Kurzfristige Zinsen 7 
6. Exporte der Gemeinschaft nach Drittländern 8 
7. Investitionen und Arbeitslosigkeit, EUR 9 
8. Zinsen und gesamtwirtschaftliche Produktion, EUR 14 
9. Rentabilität, Investitionen und BIP, EUR 15 
10. Beschäftigung 19 
11. Inflation 25 
12. Bruttowertschöpfung nach Sektoren, EUR 34 
13. Beschäftigung im Verarbeitenden Gewerbe nach Ausbildung und Technologie 34 
14. Elastizität Welthandel zu Weltproduktion 36 
15. Warenausfuhr : Weltmarktanteile 37 
16. Grenzüberschreitende Direktinvestitionen in EUR 42 
17. Exportentwicklung und realer effektiver Wechselkurs, EUR 46 
18. Entwicklung der Arbeitsproduktivität 48 
19. Beschäftigung, Produktivität und Substitution von Arbeit durch Kapital 51 
20. Lohnentwicklung, EUR 53 
21. Entwicklungen bei der Lohnauffächerung 54 
22. Implizite Steuersätze auf Arbeit und andere Produktionsfaktoren, EUR 67 
23. Tatsächliches und zyklisch bereinigtes Finanzierungsdefizit des Gesamtstaates. EUR 71 
24. Finanzieningsdefizit des Gesamtstaates und Sparquote der privaten Haushalte 
(Schweden, Italien) 79 
25. USD-Wechselkurse 91 
26. Wechselkurse: DEM gegenüber Währungen, die am Wechselkursmechanismus 
teilnehmen 93 
27. Wechselkurse: DEM gegenüber Währungen, die nicht am Wechselkurs-
mechanismus teilnehmen 93 
28. Kurzfristige Zinsen in Deutschland 94 
29. Gefälle bei den kurzfristigen Zinsen in den am Wechselkursmechanismus 
teilnehmenden Mitgliedstaaten 95 
30. Langfristige Zinsen in Deutschland und den Vereinigten Staaten 96 
31. Gefälle bei den kurzfristigen Zinsen in den am Wechselkursmechanismus 
teilnehmenden Mitgliedstaaten 97 
32. Gefälle bei den langfristigen Zinsen in den nicht am Wechselkursmechanismus 
teilnehmenden Mitglicdstaaten 97 
33. Wechselkurs- und Zinsdifferenz zwischen theoretischer und Markt-ECU 98 
34. Monetäre Bedingungen, Index J, 100 
35. Zinsstruklurkurve in größeren Mitglicdstaaten 101 
2 
Teil A: Gemeinschaftsweite trends 
n\^ 
ZUSAMMENFASSUNG UND SCHLUSSFOLGERUNGEN 
Die Gemeinschaft hält Kurs auf dem Weg zur WWU... 
Seit der Verabschiedung des letztjährigen Jahreswirtschaftsberichts haben wesentliche 
Fortschritte bei den institutionellen Vorbereitungen auf die WWU und ein in vielen 
Mitgliedstaaten verstärktes Engagement zur Haushaltskonsolidierung zu bedeutsamen Vorteilen 
geführt. Kurz- wie langfristige Zinsen konvergieren auf einem niedrigeren Niveau und die 
Wechselkursstabilität hat sich erhöht. Somit helfen Fortschritte auf dem Weg zur WWU den 
Mitgliedstaaten bei der Beseitigung einiger der größten Hemmnisse der letzten Jahre für ein 
dauerhaftes Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum, nämlich der hohen Realzinsen und der 
Währungsturbulenzen. Vor dem Hintergrund einer geldpolitischen Lockerung auf breiter Front 
und der größeren Glaubwürdigkeit der Haushaltskonsolidierung in vielen Mitgliedstaaten haben 
sich die Aussichten für eine anhaltende Belebung der Wirtschaftstätigkeit und der Beschäftigung 
in der Gemeinschaft beträchtlich verbessert. 
... wozu auch die Fortschritte bei den institutionellen Vorbereitungen beigetragen 
haben. 
In institutioneller Hinsicht hat die Gemeinschaft bei den Vorbereitungen auf Stufe Drei der WWU 
substantielle Fortschritte erzielt. Dies gilt für die technischen Vorarbeiten zur Einführung des 
Euro und die Regelungen für die Beziehungen zwischen dem Euro und den Währungen der 
Mitgliedstaaten, die möglicherweise nicht in der Lage sein werden, schon ab 1. Januar 1999 die 
einheitliche Währung einzuführen. Ebenso wichtig ist die Einigung über die Rahmenregelung, 
die in der dritten Phase der WWU Haushaltsdisziplin und -koordinierung sichern soll (Stabilitäts­
und Wachstumspakt). Auch in puncto Wechselkursstabilität haben sich die Aussichten 
gebessert, nachdem die Finnmark und die italienische Lira dem Wechselkursmechanismus des 
EWS beigetreten sind. 
Diese institutionellen Fortschritte haben bei der Stärkung des Vertrauens in die WWU eine 
wichtige Rolle gespielt. Die Gemeinschaft muß unbedingt auch weiterhin entschlossen daran 
arbeiten, daß alle Voraussetzungen für einen erfolgreichen Übergang zur dritten Stufe der WWU 
am 1. Januar 1999 rechtzeitig erfüllt sind. 
Wirtschaftsaufschwung festigt sich schrittweise 
Nachdem das Wirtschaftswachstum im zweiten Halbjahr 1995 und Anfang 1996 einen 
Rückschlag erlitten hatte, befindet sich die Wirtschaft der Gemeinschaft heute offenbar wieder 
auf einem günstigeren Wachstumspfad. Die Wirtschaft hat sich in praktisch allen Mitgliedstaaten 
erholt, und es wird erwartet, daß das Wachstum für die Gemeinschaft insgesamt 1997 in etwa 
wieder die Trendrate erreichen und 1998 darüber hinaus gehen wird. Dies wiederum wird zu 
einer gewissen Verbesserung der Beschäftigungslage beitragen. Allerdings wird auch die Zahl 
der Erwerbspersonen zunehmen, und obschon die Arbeitslosigkeit im Laufe des Jahres 1997 
allmählich und 1998 etwas schneller zurückgehen dürfte, wird sie insgesamt auf hohem Niveau 
verharren. Die jüngsten Inflationstendenzen sind in den meisten Mitgliedstaaten ermutigend, und 
es wird mit einer weiteren Konvergenz der Inflationsraten auf niedrigem Niveau gerechnet. 
Es ist eine gute Grundlage für ein kräftiges, von den Investitionen getragenes 
gesamtwirtschaftliches Wachstum und die anhaltende Schaffung von Arbeitsplätzen auf mittlere 
Sicht gelegt worden. Auf der Angebotsseite sind die Fundamentalfaktoren - in Form verbesserter 
Aussichten auf maßvolle Lohnerhöhungen und eine solide Rentabilität der Investitionen -
günstiger als während des Zeitraums eines hohen Wirtschafts- und Beschäftigungswachstums in 
der zweiten Hälfte der 80er Jahre und auch besser als während der Aufschwungphase 1994 und 
Anfang 1995. Die prognostizierte Belebung der Investitionen wird für eine hinreichend rasche 
Ausweitung der Produktionskapazitäten sorgen, so daß sie mit der wachsenden Nachfrage 
Schritt halten werden. Die Ausrichtung der Wirtschaftspolitik schließlich ist für ein dauerhaftes 
Wachstum von Produktion, Investitionen und Beschäftigung auf solider Grundlage förderlicher 
geworden. 
Vernünftige Neuausrichtung des makroökonomischen Policy-Mix vollzogen 
Die Mitgliedstaaten haben in ihrer großen Mehrzahl für das Jahr 1996 und in ihren 
Haushaltsplänen für 1997 bedeutsame Maßnahmen zur Senkung ihrer Haushaltsdefizite auf 3 % 
des BIP oder weniger ergriffen, als Schritt zur Annäherung an einen ausgeglichenen Haushalt 
oder zur Erzielung eines Haushaltsüberschusses auf mittlere Sicht. Während manche Länder 
sich dabei bis zu einem gewissen Grade auf einmalige Maßnahmen gestützt haben, die durch 
dauerhafte Maßnahmen zur Verbesserung der Haushaltslage ergänzt werden müssen, 
unterstreichen doch der Gesamtumfang und die Zusammensetzung der 
Konsolidierungsbemühungen, daß die Mitgliedstaaten fest entschlossen sind, ihre öffentliche 
Finanzen auf eine solide Grundlage zu stellen. Ohne die Abschwächung des 
Wirtschaftswachstums 1995/96 hätte sich die Haushaltslage bereits jetzt deutlicher verbessert. 
Eine Haushaltskonsolidierung ist als solche notwendig und erwünscht. Der Zwang zu 
Fortschritten bei der Erfüllung der Bedingungen für die Einführung der einheitlichen Währung 
bietet eine einzigartige Gelegenheit, um diesen Anpassungsbemühungen mehr Glaubwürdigkeit 
zu verleihen. Im Verlauf des Jahres 1996 brachte dies in mehreren Mitgliedstaaten eine sehr 
erhebliche Verringerung der Risikoaufschläge auf die Zinsen mit sich. Die spektakulärsten 
Beispiele hierfür sind Spanien, Italien, Schweden und Portugal, wo sich der Abstand bei den 
langfristigen Zinsen gegenüber den Währungen mit den niedrigsten Renditen erheblich 
verringert hat. Über die Festigung der Wachstumsaussichten für die Wirtschaft und die 
Anregung der Investitionen hinaus leisten niedrigere Zinsen eine erhebliche Unterstützung bei 
der Defizitreduzierung, indem sie die Schuldendienstlasten des Staates verringern. 
Die Haushaltskonsolidierung ist wesentlicher Bestandteil der Neuausrichtung des ökonomischen 
Policy-Mix in der Gemeinschaft. Ein geringerer Inflationsdruck und die Aussicht auf maßvolle 
Lohnerhöhungen haben den Weg für eine erhebliche Lockerung der Geldpolitik frei gemacht. 
Vor dem Hintergrund gesunder Fundamentalfaktoren auf der Angebotsseite und günstiger 
internationaler Rahmenbedingungen erlauben die Wachstumsauswirkungen der 
Haushaltskonsolidierung und der niedrigeren Zinsen in der Gemeinschaft per Saldo ein 
gesundes Wirtschaftswachstum in den Jahren 1997-98. Selbst wenn sich die Wirtschaftstätigkeit 
nicht in dem erwarteten Maße belebte, sollte es nicht zu einem Nachlassen bei den 
Konsolidierungsanstrengungen kommen. Verfehlungen von haushaltspolitischen Zielvorgaben 
gefährdeten die günstige Entwicklung bei Zinsen und Wechselkursen und untergrüben deshalb 
die Aussichten auf ein kräftigeres Wachstum. 
Die Vermeidung makroökonomischer Wachstumshemmnisse ... 
Die schwache Wirtschafts- und Beschäftigungsentwicklung der Gemeinschaft während der 
ersten Hälfte der 90er Jahre ist häufig, aber fälschlicherweise Faktoren wie der Globalisierung 
oder der Einführung neuer Technologien zugeschrieben worden. Tatsächlich ist sie 
hauptsächlich Ergebnis makroökonomischer Wachstumshemmnisse innerhalb der Gemeinschaft 
selbst: 
(i) Unzureichendes Wachstum der Produktionskapazitäten: Ende der 80er und Anfang der 90er 
Jahre staute sich ein inflationärer Druck in der Gemeinschaft auf, da die Nachfrage im 
Verhältnis zur Produktionskapazität allzu rasch anstieg; 
(ii) Verzerrter wirtschaftspolitischer Policy-mix: Ein verzerrter Policy-Mix führte zu einer 
Überlastung der Geldpolitik. Eine mit dem Stabilitätsziel unvereinbare Haushaltspolitik (seit 
1988) und Lohnentwicklung (seit 1990) verursachten einen Zinsanstieg, was zu einer 
Abschwächung des Wachstums und der Schaffung von Arbeitsplätzen und schließlich zu 
der Rezession von 1992/93 führte; 
(iii) Währungsturbulenzen: Währungskrisen, die in hohem Maße Ausdruck einer in mehreren 
Ländern unzulänglichen Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik und einer mangelnden 
wirtschaftspolitischen Koordinierung in der Gemeinschaft waren, haben sich sowohl in den 
aufwertenden als auch in den abwertenden Ländern störend auf das Wirtschaftswachstum 
ausgewirkt. Das jüngste Beispiel waren die Währungsturbulenzen vom Frühjahr 1995, die 
zusammen mit dem Anstieg der langfristigen Zinsen und dem Wertverlust des US-Dollars 
den ansonsten gesunden Erholungsprozeß, der Mitte 1993 eingesetzt hatte, beendeten. 
Wenn die Gemeinschaft eine anhaltende Periode gesunden Wirtschaftswachstums erreichen 
soll, mit dem die Arbeitslosigkeit erheblich und auf Dauer zurückgeführt werden kann, dann muß 
sie Wege zu einer dauerhaften Überwindung dieser makroökonomischen Hemmnisse finden. 
... heißt das Wachstumspotential der Gemeinschaft zu stärken,... 
Ein kräftiges gesamtwirtschaftliches Wachstum über die mittlere Frist muß von den Investitionen 
getragen werden, damit die Produktionskapazitäten im Gleichlauf mit der steigenden Nachfrage 
ausgeweitet werden können. Auf kurze Sicht kann und sollte das gesamtwirtschaftliche 
Wachstum das des Produktionspotentials übersteigen, damit die brachliegenden Kapazitäten 
genutzt werden und der, im allgemeinen kleine, konjunkturbedingte Teil der Arbeitslosigkeit 
beseitigt werden kann. Auf mittlere Sicht allerdings kann das gesamtwirtschaftliche Wachstum 
nicht über das des Potentials hinausgehen ohne daß es zu Kapazitätsengpässen und somit zu 
anziehenden Inflationsraten käme. Mit der derzeitigen Investitionsquo.'e wäre aber die Wirtschaft 
der Gemeinschaft auf längere Sicht kaum in der Lage, um mehr als 2% % jährlich zu wachsen. 
Die Entwicklung in der Vergangenheit legt Nahe, daß dies mit einem langsamen 
Beschäftigungaufbau einherginge. Angesichts des hohen Arbeitslosigkeitsniveaus in der 
Gemeinschaft und des beachtlichen Spielraums für eine Zunahme der Erwerbsquote ist für 
Wachstum wie die Schaffung von Arbeitsplätzen ein erheblich rascheres Tempo, und dies auf 
dauerhafter Basis, erforderlich. Es bedarf eines kräftigen Wachstums der Anlageinvestitionen 
ebenso wie einer verbesserten Qualität derselben, um ein mittelfristiges Potentialwachstum in 
der Größenordnung von 3 bis 31A% zu erreichen. 
Aus gesamtwirtschaftlicher Sicht sind die Investitionsbedingungen zur Zeit günstig, sie müssen 
jedoch über die mittlere Frist durch einen ausgewogenen und glaubwürdigen Policy-mix 
unterstützt werden. Deshalb ist die Festigung der wirtschaftspolitischen Rahmenbedingungen im 
Zusammenhang mit dem WWU-Prozeß so positiv. 
... auf mittlere Sicht einen ausgewogenen und glaubwürdigen Policy-mix zu 
sichern ... 
Auf mittlere Sicht einen nahezu ausgeglichenen Staatshaushalt zu erreichen, wurde von der 
Gemeinschaft seit 1993 in den aufeinanderfolgenden Grundzügen der Wirtschaftspolitik als Ziel 
festgelegt. Dieses Ziel wurde im Rahmen des "Stabilitäts- und Wachstumspakts" zur Sicherung 
der Haushaltsdisziplin in Stufe Drei der WWU, über den sich der Europäische Rat in Dublin im 
Dezember 1996 verständigte, mit größerer Glaubwürdigkeit und Bedeutung versehen. Die 
Mitgliedstaaten haben sich verpflichtet, in den Jahren nach 1997 weitere Schritte zu 
unternehmen, um für eine anhaltende Verbesserung ihrer Haushaltslage zu sorgen, damit auf 
mittlere Sicht unter normalen Umständen ein nahezu ausgeglichener Haushalt oder ein 
Überschuß erreicht wird. 
Dieses Ziel ist eine wesentliche Voraussetzung nicht nur für die Tragfähigkeit der WWU und die 
volle Nutzung aller ihrer potentiellen Vorteile, sondern auch für ein dauerhaftes, von den 
Investitionen getragenes Wachstum von Produktion und Beschäftigung auf mittlere Sicht. 
Letzteres erfordert einen Anstieg der Ersparnis des Staates, um für ein angemessenes 
Gleichgewicht zwischen Gesamtersparnis und Investitionen und für niedrige Zinsen zu sorgen. 
Das auf mittlere Sicht angestrebte Ziel eines nahezu ausgeglichenen Haushalts oder 
Haushaltsüberschusses wird auch genügend budgetären Spielraum für Anpassungen an 
Konjunkturstörungen lassen, ohne daß das Defizit während "normaler" Konjunkturabschwünge 
über 3 % des BIP hinausgeht. Schließlich wird es auch dazu beitragen, den Aufwärtstrend bei 
den staatlichen Zinszahlungen umzukehren und damit die Verdrängung anderer Ausgaben zu 
reduzieren und Steuersenkungen zu erleichtern, während gleichzeitig Vorsorge für die 
budgetären Konsequenzen der zunehmenden Alterung der Bevölkerung getroffen wird. Wenn 
das durchschnittliche Haushaltsdefizit in der Gemeinschaft 1997 erst einmal auf 3 % des BIP 
zurückgeführt worden ist, wird im Laufe der späteren Jahre ein ausgeglichener Haushalt durch 
die Rückkehr zu einem gesunden Wirtschaftswachstum leichter zu erreichen sein. 
Die haushaltspolitischen Konsolidierungsmaßnahmen müssen nach Umfang, Zeitplan und 
Zusammensetzung auf die länderspezifischen Umstände zugeschnitten werden, sollten in jedem 
Falle aber glaubwürdig und sozial ausgewogen sein und die in den verschiedenen Grundzügen 
der Wirtschaftspolitik einschließlich der Empfehlung von 1996 festgelegten Leitsätze beachten. 
Dies bedeutet, daß Ausgabenkürzungen Vorrang vor einer weiteren Erhöhung der 
Gesamtabgabenbelastung gegeben werden muß; ferner Umschichtung der prioritären 
Staatsausgaben zugunsten produktiver Verwendungen wie Investitionen in die Infrastruktur oder 
in Humankapital und aktive Arbeitsmarktmaßnahmen; Verbesserung der Leistungsfähigkeit des 
öffentlichen Dienstes; Senkung der Gesamtabgabenbelastung soweit möglich, vor allem der, die 
auf dem Faktor Arbeit liegt, jedoch nur unter der Voraussetzung, daß das Haushaltsdefizit zuvor 
auf einen deutlichen Abwärtstrend eingeschwenkt ist. 
Zum ersten Mal seit Verabschiedung der wirtschaftspolitischen Grundzüge im Jahr 1993 rechnet 
man heute damit, daß der durchschnittliche Lohnanstieg in der Gemeinschaft auf einem Niveau 
verharren wird, das sowohl mit der Wahrung der Preisstabilität als auch mit einer weiteren 
Verbesserung der Investitionsrentabilität in der Gemeinschaft voll vereinbar ist, gleichzeitig aber 
auch eine moderate Erhöhung der Reallöhne zuläßt. Es ist wesentlich, daß diese Bedingungen 
auch weiterhin eingehalten werden. Die sehr viel glaubwürdigere Geld- und Haushaltspolitik in 
der WWU wird dazu beitragen, daß kein übermäßiger Preis- und Lohndruck eitsteht: 
Eine weiterhin angemessene Lohnentwicklung zusammen mit einer soliden Haushaltspolitik 
würde die Preisstabilität fördern und auf Dauer zu einem ausgewogenen Policy-mix und zu 
niedrigeren Zinsen in der Gemeinschaft führen. Die Diskussionen auf Gemeinschaftsebene über 
die Mitteilung der Kommission Tür Beschäftigung in Europa - Ein Vertrauenspakt" tragen dazu 
bei, etwaige Gegensätze zwischen den drei wichtigsten makroökonomischen Variablen zu 
vermeiden. 
... und die Währungsstabilität zu bewahren. 
Fortschritte in Richtung auf die WWU wirken sich positiv auf die Wechselkursstabilität aus und 
vermindern die Risikoaufschläge auf die Zinsen. Die endgültige Errichtung der WWU im Jahr 
1999 wird definitionsgemäß das Wachstumshindernis innergemeinschaftliche 
Währungsturbulenzen für die WWU-Teilnehmer beseitigen, und sollte außerdem günstige 
Auswirkungen für die (Noch-) Nichtteilnehmer haben, wenn sie weiterhin Fortschritte bei der 
wirtschaftlichen Konvergenz erzielen. Da der Euro im inner- wie im außergemeinschaftlichen 
Handel eine breite Anwendung erfahren wird, wird die Gemeinschaft auch weniger anfällig 
gegenüber der Volatilität des Dollarkurses sein. 
Technologischer Wandel und Globalisierung sind nicht die Ursachen der 
A rbeitslosigkeit 
Die unbefriedigende Beschäftigungsentwicklung in der Gemeinschaft während der ersten Hälfte 
der 90er Jahre ist gelegentlich mit den Auswirkungen des raschen technischen Fortschritts und 
der zunehmenden Globalisierung in Verbindung gebracht worden. Dabei werden aber häufig die 
breiteren ökonomischen Auswirkungen dieser Phänomene übersehen. 
Der Fortschritt auf technischem und organisatorischem Feld, der Übergang zu einer 
wissensbasierten Wirtschaft und die verbesserte internationale Ressourcenallokation waren und 
sind auch weiterhin die Hauptantriebskräfte für die langfristige Verbesserung von Produktivität, 
Wirtschaftswachstum, Beschäftigung und Lebensstandard in der Gemeinschaft. Diese 
Veränderungen bringen jedoch einen ständigen Strukturwandel in Produktion und Beschäftigung 
mit sich und verringern tendenziell die Nachfrage nach geringerqualifizierten Arbeitskräften. 
Um den potentiellen Nutzen des technischen Fortschritts und der Globalisierung voll 
auszuschöpfen, kommt es wesentlich darauf an, daß das gesamtwirtschaftliche Wachstum 
kräftig genug ist, um die durch eine höhere Produktivität freigesetzten Ressourcen zu 
absorbieren. Mit Blick auf strukturelle Aspekte ist es daher notwendig: 
(i) daß effiziente Güter- und Dienstleistungsmärkte Anpassungen erleichtern, indem sie rasche 
Veränderungen der relativen Preise zulassen, und daß sektorale Veränderungen reibungslos 
und sozialverträglich erfolgen; 
(ii) daß eine bessere Bildung und Ausbildung das Angebot an hochqualifizierten Arbeitskräften 
vergrößert und daß Maßnahmen zur verstärkten Beschäftigung geringerqualifizierter 
Arbeitskräfte ergriffen werden. 
Güter- und Dienstleistungsmärkte effizienter gestalten 
Um das Vertrauen und die Investitionsbereitschaft zu stärken, kommt es wesentlich darauf an, 
daß die Mitgliedstaaten und die Gemeinschaft intensivere Anstrengungen zur Stärkung des 
Wettbewerbs auf den Güter- und Dienstleistungsmärkten unternehmen. Dazu gehört in erster 
Linie die Vollendung des europäischen Binnenmarktes, dem bislang zu verdanken war, daß das 
Niveau des BIP um bis zu 1,5% angestiegen ist und daß bis zu 900 000 Arbeitsplätze 
geschaffen wurden. Es bedarf aber noch weiterer Maßnahmen, um den Rechtsrahmen zu 
vollenden in Bereichen wie dem Steuerwesen und Gesellschaftsrecht sowie der Liberalisierung 
der Telekom- und Energiemärkte. Wichtiger noch, es muß sichergestellt werden, daß das 
bestehende Gemeinschaftsrecht und die Wettbewerbspolitik wirksam angewandt und 
durchgesetzt werden, und daß die Last der Überreglementierung, die immer noch die 
Funktionsfähigkeit des gemeinsamen Binnenmarktes behindert, besonders, aber nicht nur, auf 
nationaler Ebene abgebaut wird. 
Um die Wirtschaft flexibler zu gestalten, bedarf es auch entschlossener Maßnahmen in anderen 
wichtigen Bereichen, u.a. Aufbau der transeuropäischen Verkehrs- und Kommunikationsnetze, 
Intensivierung der Forschungs- und Entwicklungsahstrengungen, Förderung der 
Informationsgesellschaft und Beseitigung der Zugangsschranken und übermäßigen Regulierung, 
die KMU betreffen. Eine solche Politik wird die endogenen Wachstumskräfte stärken, die 
Gesamtproduktivität der Wirtschaft in der Gemeinschaft erhöhen und die Wirksamkeit der 
Wirtschaftspolitik befördern. 
Die Beschäftigungseffekte der Politik zur Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit und der 
Funktionsfähigkeit der Güter- und Dienstleistungsmärkte hängen jedoch entscheidend davon ab, 
ob dieses Potential durch ein höheres gesamtwirtschaftliches Wachstum ausgenutzt werden 
kann. Die WWU wird dazu beitragen, den Weg für ein starkes und dauerhaftes, 
beschäftigungsintensives Wachstum frei zu machen. 
Flexiblere Lohnkosten und höhere Beschäftigung sind notwendig 
Während der letzten beiden Jahrzehnte betrug der jahresdurchschnittliche Anstieg der 
Arbeitsproduktivität in der Gemeinschaft größenordnungsmäßig 2 %; er ist in etwa zu gleichen 
Teilen auf den technischen Fortschritt und die makroökonomische Substitution des Faktors 
Arbeit durch Kapital zurückzuführen. Im Vergleich dazu kam es in den Vereinigten Staaten trotz 
eines nur geringfügig langsameren technischen Fortschritts praktisch-nicht zu einem solchen 
makroökonomischen Substitutionsprozeß. Die Substitution von Arbeit durch Kapital in der 
Gemeinschaft ist auf drei Trends zurückzuführen. Erstens wurden relativ mehr Rationa-
lisierungs- als Kapazitätserweiterungsinvestitionen getätigt. Zweitens hat sich die Gemeinschaft 
im Rahmen der internationalen Arbeitsteilung auf eine kapitalintensive Produktion spezialisiert, 
die höherqualifizierte Arbeitskräfte erfordert. Drittens sind bestimmte arbeitsintensive und wenig 
produktive Beschäftigungsmöglichkeiten in der Gemeinschaft völlig verschwunden. 
Die Substitution von Arbeit durch Kapital ist ein Weg, um ein hohes Wirtschaftswachstum und 
eine Steigerung des Lebensstandards zu erreichen. Unter den derzeitigen Umständen einer 
anhaltend hohen Arbeitslosigkeit in der Gemeinschaft führt dies allerdings zu einem doppelten 
Problem. 
Erstens hat das gesamtwirtschaftliche Wachstum in der Gemeinschaft im Verhältnis zu dem 
stabilen Wachstum der Arbeitsproduktivität nicht ausgereicht, um eine angemessene Anzahl von 
Arbeitsplätzen entstehen zu lassen, obwohl, wie weiter oben betont wurde, sich zur Zeit die 
Voraussetzungen für ein kräftiges Wachstum bessern. 
Zweitens kann man den Trend zur Substitution von Arbeit durch Kapital verstehen als Ausdruck 
eines Ungleichgewichts der relativen Preise für Kapital und Arbeit und, insbesondere, einer 
unzulänglichen Anpassung am Arbeitsmarkt. Nach dem ersten Ölpreisschock führten hohe 
Löhne und Lohnnebenkosten und in manchen Fällen auch starre Kündigungsschutzregelungen 
dazu, daß Arbeit als Produktionsfaktor an Attraktivität eingebüßt hat und die Unternehmen sich 
gezwungen sahen, Arbeit in hohem Maße durch Kapital zu ersetzen, um konkurrenzfähig zu 
bleiben. Doch haben sich die Arbeitsmärkte in der Gemeinschaft allmählich angepaßt. Seit 
Anfang der 80er Jahre haben sich die durch die Substitution von Arbeit durch Kapital erzielten 
Produktivitätsgewinne im großen und ganzen nicht mehr in höheren Reallöhnen 
niedergeschlagen, wodurch sich die Rentabilität erheblich verbessert hat. Diese Entwicklungen 
bilden die Grundlage für ein gesamtwirtschaftliches Wachstum, das von kapazitätserweitemden 
und arbeitsplatzschaffenden Investitionen getragen wird, wenn sich die Nachfrageaussichten 
aufhellen; allerdings wirken sie sich nur langsam auf die Beschäftigungsintensität des 
Wachstums aus. 
Ein anderer, rascherer Weg zu einem beschäftigungsintensiveren Wachstum bestünde in einer 
Öffnung des Lohnkostenfächers nach unten, wie in den Vereinigten Staaten. Durch Reduzierung 
der Lohnkosten am unteren Ende könnten wenig produktive Tätigkeiten rentabel bleiben oder 
werden. Aus sozialen und politischen Gründen ist eine bloße Nachahmung des US-Beispiels, 
das zu einem erheblichen Rückgang der realen Lohneinkommen für Geringqualifizierte geführt 
hat, in der Gemeinschaft weder machbar noch erwünscht. Daher auch die Notwendigkeit eines 
starken, von den Investitionen getragenen gesamtwirtschaftlichen Wachstums, das durch 
pragmatische Lösungen unterstützt werden muß, wie dies die Strategie für ein 
beschäftigungsintensiveres Wachstum ohne Verminderung der Wettbewerbsfähigkeit vorsieht, 
die im Dezember 1994 vom Europäischen Rat in Essen verabschiedet wurde. 
Um die Kernelemente des europäischen Sozialmodells in einer reformierten und 
leistungsfähigeren Form zu bewahren, sollten folgende pragmatische Ansätze verfolgt werden. 
Die Lohnabschlüsse der Sozialpartner sollten eine stärkere Differenzierung nach Qualifikationen, 
Regionen und in gewissem Grade auch Sektoren vorsehen. Die Lohnnebenkosten (oder 
lohnbezogenen Abgaben) am unteren Ende der Lohnskala sollten gesenkt werden, wobei die 
Einnahmeverluste für den Staat durch eine strengere Kontrolle des Gesamtanstiegs der 
Staatsausgaben und/oder Erhöhungen anderer Abgaben (z.B. Öko-Steuern) ausgeglichen 
werden sollten. Ähnlich gelagert könnten zweckmäßigerweise vorübergehende Einstiegslöhne 
für Geringqualifizierte, Jugendliche oder Langzeitarbeitslose eingeführt werden. Darüber hinaus 
dürften eine flexiblere Arbeitszeitgestaltung, die auf die spezifischen Bedürfnisse der einzelnen 
Unternehmen und Arbeitnehmer zugeschnitten ist, ein stärkerer Rückgriff auf freiwillige 
Teilzeitarbeit und die Förderung lokaler Beschäftigungsinitiativen sowohl die Schaffung neuer 
Arbeitsplätze als auch eine höhere Erwerbsbeteiligung fördern. 
Wie in dem vom Europäischen Rat von Dublin angenommenen Gemeinsamen 
Beschäftigungsbericht 1996, "Beschäftigung und Wachstum in Europa - der Weg in die Zukunft", 
hervorgehoben wurde, muß nach wie vor die Reagibilität der Arbeitsmärkte in den 
Mitgliedstaaten auf wirtschaftliche Veränderungen durch eine modernere Arbeitsorganisation, 
verstärkte räumliche und berufliche Mobilität und eine an der Produktivität orientierte 
Differenzierung der Arbeitskosten weiter verbessert werden. So ist es vor allem wesentlich, daß 
Bildung und Ausbildung verbessert werden, damit die Arbeitskräfte mit dem technologischen 
Wandel Schritt halten können. Diese Anstrengungen sind aber auch notwendig, um Engpässe 
am Arbeitsmarkt und eine neueinsetzende Lohninflation zu verhindern, sobald die 
Arbeitslosigkeit abnimmt. 
Mit der Verwirklichung des gemeinsamen Binnenmarktes und der WWU wandelt sich die 
Gemeinschaft zunehmend zu einer eigenständigen Wirtschaftseinheit. Die Fundamentalfaktoren 
auf der Angebotsseite sind gesund und verbessern sich weiter; das unterstützt den 
gegenwärtigen Aufschwung. In der WWU werden eine solide Haushaltspolitik und eine maßvolle 
Lohnentwicklung es erleichtern, weiterhin stabile geld- und währungspolitische Bedingungen 
aufrecht zu erhalten. Dieser grundlegende Wandel hinsichtlich des makroökonomischen Policy-
mix wird dem Wachstum dienlich sein. 
Diese Faktoren bilden die Grundlage dafür, den gegenwärtigen Aufschwung in ein kräftiges und 
dauerhaftes Wachstum überzuleiten, das durch höhere Investitionen unterstützt wird und so 
keinen Kapazitätsengpässen und inflationären Spannungen ausgesetzt sein wird. Ein längerer 
Zeitraum eines gesunden Wachstums in der Größenordnung von 3 bis 31/4 % jährlich würde 
zunehmend dazu führen, daß das große Beschäftigungspotential in der Gemeinschaft genutzt 
und die Arbeitslosigkeit fühlbar zurückgeführt wird. Stärkeres gesamtwirtschaftliches Wachstum 
und Schaffen von Arbeitsplätzen sind auch erforderlich, um die Vorteile, die der gemeinsame 
Binnenmarkt, die Globalisierung und der technische Fortschritt bieten, vollständig zu nutzen. 
In einem solchen Rahmen würde die Konsolidierung der öffentlichen Finanzen und ihre 
Verbesserung unter Effizienzgesichtspunkten sowie der unabweisbare strukturelle 
Anpassungsprozeß erleichtert. Die notwendigen strukturpolitischen Maßnahmen auf den Güter-, 
Dienstleistungs- und Arbeitsmärkten würden auch wirksamer dazu beitragen, Starrheiten zu 
überwinden, inflationäre Spannungen zu vermeiden und das Wachstum, vor allem für die 
geringer qualifizierten Arbeitskräfte, beschäftigungsintensiver zu gestalten, ohne die 
Wettbewerbsfähigkeit zu beeinträchtigen. 
Diese Überlegungen unterstreichen die Notwendigkeit dafür, Maßnahmen zu verabschieden 
entsprechend den Schlußfolgerungen der Europäischen Räte zu Florenz und Dublin. 
1. GEGENWÄRTIGE WIRTSCHAFTSLAGE UND AUSSICHTEN BIS 1998 
Nach der Wachstumsverlangsamung im zweiten Halbjahr 1995 und Anfang 1996 befindet 
sich die Wirtschaft der Gemeinschaft offenbar wieder auf einem günstigeren 
Wachstumspfad. Zur Zeit ist eine Belebung des Wirtschaftswachstums zu beobachten, die 
durch eine vernünftige Neuausrichtung des makroökonomischen Policy-mix und die im 
Zusammenhang mit der WWU gestärkte Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik in der 
Gemeinschaft gefördert wird. Dies hat die Konvergenz der langfristigen Zinsen ganz 
erheblich verstärkt. Vor dem Hintergrund günstiger Fundamentalfaktoren und einer 
vernünftigen Wirtschaftspolitik dürfte die gesamtwirtschaftliche Leistung 1997 in etwa 
entsprechend ihrer Trendrate und 1998 sogar stärker wachsen. 
Infolge der Belebung der Wirtschaftstätigkeit dürfte sich die Beschäftigungslage 
schrittweise verbessern. Auf kurze Sicht dürfte die Arbeitslosigkeit hoch bleiben, doch 
rechnet man im Verlauf des Jahres 1997 mit einem allmählichen und 1998 mit einem etwas 
schnelleren Rückgang. Die Inflationsentwicklung ist in fast allen Mitgliedstaaten günstig, 
und es wird mit einer weiteren Konvergenz der Inflationsraten auf niedrigem Niveau, auf 
der Grundlage von im allgemeinen moderaten Lohnsteigerungen, gerechnet. 
1.1 Enttäuschende Wachstums- und Beschäftigungsentwicklung während der 
ersten Hälfte der 90er Jahre 
Die Aussichten auf eine kräftigere Wirtschaftstätigkeit müssen vor dem Hintergrund einer 
unbefriedigenden Wachstums- und Beschäftigungsentwicklung in der ersten Hälfte der 
90er Jahre gesehen werden. In den letzten sechs Jahren lag das durchschnittliche BIP-
Wachstum in der Gemeinschaft bei nur 1,5 % jährlich (Tabelle 1). Dieses schwache 
Ergebnis liegt deutlich unter der in der zweiten Hälfte der 80er Jahre erreichten 
durchschnittlichen Wachstumsrate von 3,3 % und auch unter der in den Jahren 1974-85 
beobachteten Wachstumsrate von durchschnittlich 2 %, obgleich doch dieser Zeitraum 
von schwerwiegenden Schocks auf der Angebotsseite gekennzeichnet war. 
Tabelle 1 
Wachstum und Beschäftigung 
EUR, USA und Japan 
(durchschnittliche jährliche Veränderung in %) 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan Reales BIP-Wachstum 
1974-85 
2.0 
2.3 
3.4 1986-90 
3.3 
2.8 
4.6 1991-96 
1.5 
2.3 
1.7 
Beschäftigungswachstum0 
1974-85 
0.0 
1.8 
0.7 1986-90 
1.3 
2.1 
1.0 1991-96 
-0.4 
1.2 
0.7 
!) hi der Definition der Volkswirtschaftlichen 
Gesamtrechnungen. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. Das schwache Wachstum spiegelte sich in 
einer enttäuschenden Entwicklung der 
Beschäftigung wider. In den Jahren 1991-
96 ist die Beschäftigung in der 
Gemeinschaft um durchschnittlich V2 % im 
Jahr gesunken, so daß seit 1990 insgesamt 
4V2 Mio. Arbeitsplätze verlorengingen 
(3!/2Mio., wenn man die neuen deutschen 
Bundesländer nicht einbezieht). Dies 
bedeutet, daß fast die Hälfte der 10 Mio. 
Arbeitsplätze, die während der Wachs­
tumsperiode 1986-90 entstanden waren, 
inzwischen wieder verlorengegangen sind. 
VlH 
Dieses Ergebnis bleibt deutlich hinter denen der wichtigsten internationalen Partner der 
Gemeinschaft zurück. So hat die US-Wirtschaft unter dem Einfluß eines höheren 
Wachstums und flexibler reagierenden Arbeitsmarktes in der ersten Hälfte der 90er Jahre 
ein durchschnittliches Beschäftigungswachstum von 1,2% jährlich verbuchen können. 
Und obgleich Japan eine schwere Rezession erlebte und das durchschnittliche Wachstum 
während dieses Zeitraums dort nur wenig höher war als in der Gemeinschaft, gelang es 
der japanischen Wirtschaft, die Zahl der Arbeitsplätze mit einer durchschnittlichen Rate 
von 0.7 % jährlich zu erhöhen. 
Die vergleichsweise schwachen Ergebnisse der Gemeinschaft in den 90er Jahren sind 
darauf zurückzufuhren, daß die Wirtschaft der Gemeinschaft immer wieder mit 
bedeutsamen makroökonomischen Wachstumshemmnissen zu kämpfen hatte. 
1.1.1 1990-93: Konjtinkturüberhitzung und Rezession 
Schaubild 11 Produktionspotential und BIP, 
Index EUR In den Jahren 1988-90 wurde der 
gesamtwirtschaftliche Policy-mix in 
der Gemeinschaft im Durchschnitt 
allzu expansiv im Verhältnis zum 
vorhandenen Produktionspotential. 
Es wurde nicht in ausreichendem 
Maße versucht, die Haushalts­
ungleichgewichte zu verringern, 
während die Geldpolitik im 
Gefolge des Börsenkrachs vom 
Oktober 1987 im Durchschnitt 
gelockert wurde. Die Erwartungen 
der Unternehmen wurden auch 
durch die Aussicht auf die 
Verwirklichung des Binnenmarktes 
beflügelt, und so beschleunigte sich 
das gesamtwirtschaftliche Wachs­
tum im Zeitraum 1988-89 im 
Durchschnitt auf etwa 4 % jährlich. 
Diese Rate lag beträchtlich über 
der Wachstumsrate des Produk­
tionspotentials der Gemeinschaft, 
und da freie Kapazitäten fehlten, 
führte dies zu einer 
Konjunkturüberhitzung. In Deutschland verschärfte die Kreditfinanzierung von 
umfangreichen vereinigungsbedingten Ausgaben noch das Problem der hohen 
Haushaltsdefizite und zunehmenden inflationären Spannungen. In der Gemeinschaft 
insgesamt verwandelte sich der Leistungsbilanzsaldo von einem Überschuß von 0,6 % des 85 90 95 
* Verhältnis des tatsächlichen zum potentiellen BIP. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
BIP im Jahr 1987 in ein Defizit von -0,9 % des BIP im Jahre 1991. Während der gleichen 
Zeit beschleunigte sich die durchschnittliche Inflationsrate von 3!/2auf 514%, und der 
durchschnittliche Nominallohnanstieg von 514 auf IV2 %. 
In Reaktion auf den zunehmenden inflationären Druck wurde die Geldpolitik in der 
gesamten Gemeinschaft ab 1988 schrittweise gestrafft, während die Haushaltspolitik 
weiterhin sehr lax blieb. Dieser verzerrte Policy-mix führte 1990-91 in den meisten 
Ländern zu einer Wachstumsverlangsamung, auch wenn der Abschwung in Deutschland 
wegen der kurzfristig wirkenden positiven Nachfrageeffekte der Vereinigung mit einer 
gewissen Verzögerung eintrat. Widerstreitende Forderungen an die. Wirtschaftspolitik 
verursachten ernste Spannungen auf den Devisenmärkten. Im Winter 1992/93 glitt die 
Wirtschaft der Gemeinschaft in eine Rezession ab. Innerhalb von knapp zwei Jahren 
gingen fast 5 Millionen Arbeitsplätze verloren (4 Millionen ohne die neuen deutschen 
Bundesländer). 
1.1.2 Mitte 1993 bis Mitte 1995: Erholung auf solider Grundlage 
Als die inflationären Spannungen allmählich nachließen, wurde die Geldpolitik Ende 1992 
und während des gesamten Jahrs 1993 in fast allen Mitgliedstaaten gelockert. Vor dem 
Hintergrund solider Fundamentalfaktoren - in Form eines geringeren Preis- und 
Lohndrucks und einer relativ gesunden Rentabilität im Unternehmenssektor - setzte Mitte 
1993 eine Erholung ein, die von der kräftigen Entwicklung der Weltwirtschaft, niedrigeren 
Zinsen und einer verbesserten Wettbewerbsfähigkeit der Gemeinschaft getragen wurde. 
Zwischen Ende 1993 
und dem ersten 
Vierteljahr 1995 
wuchs die Wirtschaft 
der Gemeinschaft mit 
einem soliden Tempo 
von durchschnittlich 
etwa 3 Vi % (Jahres­
basis). Der Auf­
schwung war solide 
fundiert und wurde 
hauptsächlich von der 
lebhaften Entwicklung 
der Ausfuhren und 
dem gesunden Wach­
stum der Investitionen 
getragen. Der Anstieg 
des privaten 
Verbrauchs beschleu­
nigte sich nach und nach auf etwa 2 % (Jahresbasis) im Gemeinschaftsdurchschnitt. Wie Tabelle 2 
Erholung und Wachstumsverlangsamung in der 
Gemeinschaft1' 
(halbjährliche Daten, Veränderung in % auf Jahresbasis) 
Letzte Inlandsverwendung 
-damnter: Investitionen 
Privater Verbrauch 
Ausfuhren } 
Gesamte Verwendung3' 
Vorräte4' 
Reales BIP 
Erwerb stätige"-1 93H1 
-2.9 
-10.2 
-1.9 
-0.9 
-2.6 
-0.5 
-1.6 
-2.1 93H2 
0.2 
-2.8 
1.3 
6.9 
1.3 
-0.2 
1.3 
-1.4 94H1 
1.9 
3.8 
1.6 
9.2 
2.8 
1.4 
3.3 
-0.1 94H2 
2.0 
4.5 
1.7 
9.4 
2.9 
1.1 
3.4 
0.5 95H1 
2.1 
3.8 
2.1 
9.3 
2.9 
-0.6 
2.4 
0.7 95H2 
0.9 
-0.6 
1.2 
1.8 
1.0 
0.9 
1.2 
0.5 96H1 
1.9 
0.9 
2.5 
4.2 
2.2 
-0.8 
1.7 
-0.3 
" EUR5 = Deutschland, Frankreich, Italien, Spanien und Vereinigtes Königreich. 
2) Waren und Dienstleistungen, Ausfuhren einschließlich Lntra-EG-Ausfuhren. 
?) Ohne Intra-EG-Handel, Schätzung der Kommissionsdienststellen. 
4) Beitrag zum BIP Wachstum. 
5) Arbeitskräfteerhebung, saisonbereinigte Zahlen der Kommissionsdienststellen. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
dies fur die frühe Phase eines Wirtschaftsaufschwungs normal ist, wurde das Wachstum 
auch von einer zyklusbedingten Belebung der Vorratsbildung angetrieben. Angesichts der 
raschen Ausweitung der Ausrüstungsinvestitionen (1995 +6,7 %) schien die Gemeinschaft 
auf dem richtigen Wege, um den Aufschwung in ein kräftiges und anhaltendes 
mittelfristiges Wachstum der Wirtschaftstätigkeit und Beschäftigung zu verwandeln. 
Diese kurze Zeitspanne stellte einmal mehr die Fähigkeit der europäischen Wirtschaft zur 
Schaffung von Arbeitsplätzen unter Beweis, solange das Wachstum ein gesundes Tempo 
hält. Insgesamt erhöhte sich die Zahl der Erwerbstätigen vom ersten Quartal 1994 bis zum 
dritten Quartal 1995 um mehr als 1 %. Die durchschnittliche Arbeitslosenquote in der 
Gemeinschaft ging von etwa 11,3 % auf 10,7 % der Erwerbspersonen zurück. 
1.1.3 Abrupte Verlangsamung und längere Wachstumspause von Mitte 1995 bis 
Mitte 1996 
Dieser im großen und ganzen günstige Wachstumsverlauf wurde im zweiten Vierteljahr 
1995 jäh unterbrochen. Besonders stark verlangsamte sich das Wachstum in den Ländern, 
deren Währungen sich während der Wechselkursturbulenzen im Frühjahr 1995 
aufgewertet hatten. So stagnierte die Wirtschaft insbesondere in Deutschland und 
Frankreich drei bis vier Quartale lang. Im Vergleich dazu setzte sich das Wachstum in den 
Ländern, deren Währungen sich abgewertet hatten, zunächst noch mit einem höheren 
Tempo fort, aber auch dort trat bald eine deutliche Verlangsamung zu Tage. 
In der Gemeinschaft insgesamt kam das gesunde Inyestitionswachstum zu einem 
plötzlichen Halt, und der Anstieg der Ausfuhren ließ deutlich nach, da sich sowohl der 
inner- als auch der außergemeinschaftliche Handel verlangsamte. Mit einer 
Zeitverzögerung von ein bis zwei Vierteljahren geriet auch das Wachstum des privaten 
Verbrauchs ins Stocken, da sich die Beschäftigungsaussichten in den Ländern, deren 
Währungen eine Aufwertung erfahren hatten, verschlechterten und in den Ländern, deren 
Währungen das Gegenteil widerfahren war, Inflation und Zinsen angestiegen waren. 
Insgesamt ging das Wachstum der gesamten Verwendung (unter Ausschluß der Vorräte) 
auf nur noch 1 % im zweiten Halbjahr 1995 zurück, gegenüber Nahe 3 % in den 
vorangegangen anderthalb Jahren (Tabelle 2). 
/. /. 4 Hauptursachen der Wachstumspause von 1995/96 
Für das jähe und weitverbreitete Nachlassen des Wirtschaftswachstums waren 
hauptsächlich der Anstieg der langfristigen Realzinsen während des Jahres 1994 und die 
durch den schwächeren Dollar ausgelösten Wechselkursbewegungen im Verlauf des 
Jahres 1994 sowie vor allem in den ersten Monaten des Jahres 1995 verantwortlich. Die 
mangelnde Glaubwürdigkeit der Haushaltspolitik in vielen Ländern spielte in beiden Fällen 
eine zentrale Rolle. Zudem dämpften die ungünstigere Kostenwettbewerbsfähigkeit 
Europas und das langsamere Exportmarktwachstum die Ausfuhren der Gemeinschaft. 
Drittens schließlich ließ der kräftige Wachstumsbeitrag seitens der Vorratsbildung 
während der frühen Phasen des Aufschwungs deutlich nach (von fast 1 Prozentpunkt 1994 
auf nur noch VA Prozentpunkt 1995). 
Anstieg der langfristigen Zinsen 
Im Gemeinschaftsdurchschnitt stiegen die Renditen für repräsentative zehnjährige 
Anleihen von Januar 1994 bis Januar 1995 um etwa 250 Basispunkte. Belege aus 
Ländern, in denen indexgebundene Anleihen gehandelt werden, deuten darauf hin, daß 
sich die Realzinsen um mindestens einen Prozentpunkt erhöhten, in manchen Ländern 
wahrscheinlich sogar um noch erheblich mehr. 
Schaubild 2 Langfristige Zinsen 
(Monatswerte) 
EUR Deutschland und USA 
1991 1992 1993 1994 1995 1996 
% Deutschland, Frankreich und Vereinigtes Königreich 
Vereinigtes. Königreich 
Frankreich 
1S91 1992 1993 1994 1995 1996 
0/° Deutschland, Italien, Schweden und Spanien Diese Entwicklung hing teilweise mit 
einem entsprechenden Anstieg der US-
Anleiherenditen und teilweise mit 
gemeinschaftsinternen Faktoren 
zusammen. So war der internationale 
Anstieg der Realzinsen unter anderem 
eine Folge des erwarteten wesentlichen 
Anstiegs der Kreditnachfrage infolge 
der Belebung der Investitionen, der 
nicht hinreichend durch glaubwürdige 
Aussichten auf eine verminderte 
staatliche Kreditaufnahme ausgeglichen 
wurde. So wurde in der Gemeinschaft in 
den Jahren 1994-95 sehr wenig für die 
Konsolidierung der öffentlichen 
Finanzen getan. Zyklisch bereinigt 
wurde das durchschnittliche 
Haushaltsdefizit in der Gemeinschaft 
1994 und 1995 lediglich um 
lA Prozentpunkt des BIP pro Jahr 
zurückgeführt. Da es zunächst nicht 
gelang, in glaubwürdiger Weise gegen 
die großen Haushaltsungleichgewichte 
vorzugehen, erhöhten sich die Risikoprämien, und die langfristigen Zinsen zeigten vor 
allem in den Ländern mit hohen öffentlichen Defiziten und Schuldenständen und/oder 
einer historisch ungünstigen Inflationsentwicklung eine steigende Tendenz. Während sich 
die Zinsen in Deutschland und verschiedenen Nachbarländern um 180 Basispunkte 
erhöhten, fiel der Anstieg in Frankreich und im Vereinigten Königreich (mit etwa 
250 Basispunkten) noch höher, aus, und in Italien, Spanien und Schweden zogen die 
langfristigen Zinsen bis in die ersten Monaten des Jahres 1995 hinein weiter an, so daß 
sich ein kumulativer Anstieg der Renditen um 400 bis 450 Basispunkte ergab 
(Schaubild 2). 
Der Anstieg der langfristigen Realzinsen dämpfte die Wirtschaftstätigkeit in den meisten 
Industrieländern (in den Vereinigten Staaten verlangsamte sich das Wachstum des BIP 
von 4 % Mitte 1994 auf weniger als 2 % im ersten Halbjahr 1995, was nicht zuletzt auf 19S1 1992 1993 1994 
Que//e: Konimissionsdienststellen. 
die höheren Zinsen zurückzuführen war). In der Gemeinschaft spielten die höheren 
Realzinsen zusammen mit bestimmten länderspezifischen Faktoren bei der Abschwächung 
der Bauinvestitionen eine wichtige Rolle. Auch andere zinsempfindliche 
Nachfragekomponenten wie Ausrüstungsinvestitionen, Vorratsbildung und langlebige 
Gebrauchsgüter wurden negativ beeinflußt. 
Schwäche des US-Dollar und innereuropäische Währungsturbulenzen 
Schaubild 3 
Wechselkurse gegenüber der DEM 
(Wochenworte) 
Januar 1994 s 100 Die Wirtschaft der Gemeinschaft wurde 
außerdem durch eine substantielle 
Abschwächung des USD während des 
Jahres 1994 und einen starken Einbruch 
Anfang 1995 in Mitleidenschaft gezogen. 
Insgesamt gab die US-Währung 
gegenüber der DEM um etwa 20 % nach 
(Schaubild 3). Die Dollarschwäche in 
Verbindung mit einer "Flucht in die 
Qualität" nach dem Kollaps des 
mexikanischen Peso Anfang 1995 setzte 
die innereuropäischen Wechselkurse 
schweren Belastungen aus. 
Im Gegensatz zu manchen früheren 
Währungsturbulenzen waren diese 
Wechselkursbewegungen nicht Ausdruck 
der Notwendigkeit, Ungleichgewichte in 
der Wettbewerbsfähigkeit zu korrigieren. 
Die Turbulenzen wirkten sich negativ auf 
die Währungen der Mitgliedstaaten aus, 
deren Wirtschaftspolitik, insbesondere die 
Haushaltspolitik, nach Einschätzung der Märkte noch nicht genügend glaubwürdig war. 
Die italienische Lira, die sich bereits im Laufe des Jahres 1994 abgeschwächt hatte, sackte 
in den ersten Monaten des Jahres 1995 ab, und die handelsgewichteten Kurse des 
Pfund Sterling wie auch der schwedischen Krone sanken beträchtlich. Innerhalb des 
Wechselkursmechanismus wurden die Leitkurse der spanischen Peseta und des 
portugiesischen Escudo im März abgewertet. Die handelsgewichteten Wechselkurse der 
DEM und der eng an die DEM gekoppelten Währungen werteten sich um bis zu 6 % auf. 
Die relativ hohen Lohnabschlüsse fur 1995 in bestimmten deutschen Industriezweigen 
engten den Spielraum für Zinssenkungen ein und trugen damit indirekt zur internationalen 
Stärke der DEM bei. 1994 1995 1£ 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Die Wechselkursschwankungen wirkten sich in der gesamten Europäischen Gemeinschaft 
negativ aus. In den meisten Ländern, deren Währungen aufwerteten, verschlechterten sich 
die Kostenwettbewerbsfähigkeit und die Rentabilität stark (in Schaubild 4 wird die 
Rentabilität in der Exportwirtschaft mittels der Rentabilität in der Industrie 
annäherungsweise wiedergegeben). Außerdem mußten die kurzfristigen Zinsen in 
mehreren dieser Länder heraufgesetzt werden, um Spekulationswellen abzuwehren 
(Schaubild 5). Die Exportaussichten verschlechterten sich, und die Investitionspläne 
wurden schon bald zurückgenommen. Das Wirtschaftswachstum kam zum Stillstand und 
wurde in manchen Ländern sogar vorübergehend negativ. 
Schaubild 4 Gewinnquote* 
(Veränderung gegen Vorjahr tn %, Quartatsdaten) 
Vtuândarungm* Deutschland 
1992 1993 
: VertndenFiglnTt, 1994 1995 
Italien :1896> 
* BruttobetriebsüberschuB im Verhältnis zur Bruttowertschöpfung, 
Veränderung gegen Vorjahresperiode In V.. 
Quelle: Nationale Daten. Schaubild 5 
::i2 Kurzfristige Zinsen 
(Woehenwerfe) 
Deutschtand, Frankreich, Belgien, 
% Dänemark und Spanien 
1995 Spanien 
1Ö96 
Deutschland, Italien, Vereinigtes 
Königteich und Schweden 
Deutschland 
1995 1996 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
In Ländern, deren Währungen abwerteten, wurden die kurzfristigen Zinssätze angehoben -
in manchen Fällen sogar beträchtlich - um das Ausmaß der Abwertung zu begrenzen und 
das Entstehen einer Inflationsspirale zu verhindern. Darüber hinaus erhöhten sich die 
Risikoaufschläge auf die langfristigen Zinsen in den meisten abwertenden Ländern 
beträchtlich (Schaubild 2). Dies bedeutete, daß die Haushaltskonsolidierung unter weit 
schwierigeren Umständen vorgenommen werden mußte. Das Ergebnis war ein deutlicher 
Wirtschaftsabschwung auch in diesen Ländern, da die Inlandsnachfrage stark gedrosselt 
wurde und der anfängliche Exportboom nach und nach verebbte. 
Nachlassende Auslandsnachfrage 
Während die Konjunkturerholung in 
Europa von dem sehr hohen 
Exportwachstum der Jahre 1993 und 
1994 profitiert hatte, verloren die 
Ausfuhren in Länder außerhalb der 
Gemeinschaft im Laufe des Jahres 1995 
an Schwung (Schaubild 6). Dies wurde 
hauptsächlich durch zwei Faktoren 
verursacht. Erstens führte die 
Aufwertung der Gemeinschafts­
währungen im Verhältnis zu anderen 
internationalen Währungen, insbe­
sondere dem USD, zu einer 
Verschlechterung der durchschnittlichen 
Kostenwettbewerbsfähigkeit und einem 
Verlust an Weltmarktanteilen. Zweitens 
ließ infolge der Abschwächung der US-
Wirtschaft das zuvor starke 
Importwachstum der USA nach. So 
verlangsamte sich das Exportwachstum 
in Länder außerhalb der Gemeinschaft 
im Jahresdurchschnitt auf etwa 7 % 
(gegenüber 10% 1994). Schaubild 6 | Exporte der Gemeinschaft 
nach Drittländern 
(Quartals- und Jahreswerte) 
Veränderung gegen Vorjahr in % 
Exporte nach 
Drittländern 
S-
Wacbstum dar Märkte 
ffiföW?$>&üföty%* ZFffWffiffifâ^WWVW 
1992 1993 • 1994 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1995; 11996: 
1.1.5 Makroökonomische Wachstumshemmnisse 
Die schwache Wachstums- und Beschäftigungsentwicklung in der Gemeinschaft während 
der ersten Hälfte der 90er Jahre ist verschiedentlich und unzutreffenderweise Faktoren wie 
der Globalisierung oder dem Aufkommen neuer Technologien zugeschrieben worden (vgl. 
Kapitel 2). Tatsächlich war sie hauptsächlich Folge der makroökonomischen 
Wachstumshemmnisse innerhalb der Gemeinschaft selbst. 
(i) Unzureichendes Wachstum der Produktionskapazitäten: Gegen Ende der 80er Jahre 
und zu Beginn der 90er Jahre bauten sich in der Gemeinschaft inflationäre 
Spannungen auf, da sich die Nachfrage im Verhältnis zur Produktionskapazität allzu 
stark ausweitete. 
(ii) Verzerrter Policy-mix: Ein verzerrter Policy-mix führte zu einer Überlastung der 
Geldpolitik. Eine mit dem Stabilitätsziel unvereinbare Haushaltspolitik (seit 1988) und 
Lohnentwicklung (seit 1990) verursachten einen Zinsanstieg, was zu einer 
Abschwächung sowohl des Wachstums als auch der Schaffung von Arbeitsplätzen 
und schließlich zu der Rezession von 1992/93 führte. 
(iii) Währungsturbulenzen: Währungskrisen, die in einem beachtlichen Maße Ausdruck 
einer unzulänglichen Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik in mehreren Ländern und 
einer mangelnden wirtschaftspolitischen Koordinierung in der Gemeinschaft waren, 
haben sich sowohl in den Ländern, deren Währung höher, wie in denen, deren 
Währung niedriger bewertet wurde, störend auf das Wirtschaftswachstum 
ausgewirkt. 
Schaubild 7 
25 Investitionen und Arbeitslosigkeit, EUR 
in % des BIP in % der Erwertosbevötkerung 
20 
:il5 
1960 1965 1970 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1975 1980 1985 1990 1995 
Wenn die Gemeinschaft einen anhaltenden Zeitraum soliden Wirtschaftswachstums 
erreichen soll, das die Arbeitslosigkeit signifikant und auf Dauer sinken läßt, so muß sie 
dauerhafte Antworten auf diese makro-ökonomischen Wachstumshemmnisse finden. 
Dabei kommt es, zuerst, wesentlich auf eine hochgradig glaubwürdige Wirtschaftspolitik 
an, um monetären und finanziellen Turbulenzen vorzubeugen. Zweitens muß der 
Wirtschaftsaufschwung durch einen starken Anstieg der Investitionen unterstützt werden, 
damit die Produktionskapazitäten parallel zu der wachsenden Nachfrage rasch genug 
erweitert werden. Auch wenn der Zusammenhang zwischen Investitionen und 
Arbeitslosigkeit komplex ist, zeigt doch Schaubild 7, daß diese beiden Variablen in der 
Gemeinschaft insgesamt eindeutig negativ korrelieren. Dies zeigt, daß höhere 
Investitionen eine unumgängliche Vorbedingung fur die Schaffung der fur eine 
Rückführung der Arbeitslosigkeit erforderlichen physischen Arbeitsplätze sind. Drittens 
müssen die Haushaltsdefizite abgebaut werden, um Ersparnisse für die erforderliche 
Ausweitung der Investitionen freizusetzen und so einen Anstieg der Realzinsen zu 
verhindern, der das Wirtschaftswachstum abwürgen würde. Ebenso wichtig ist, daß 
sämtliche Akteure weiterhin zu einer Lohnentwicklung beitragen, die mit den 
Stabilitätserfordernissen und der Notwendigkeit, die Beschäftigung erhöhen, in Einklang 
steht. 
Die WWU bietet eine wichtige Chance zur Überwindung dieser Hemmnisse für ein 
dauerhaftes Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum. Der Konvergenzprozeß hat in 
hohem Maße zu einem ausgewogeneren Policy-mix beigetragen und die Glaubwürdigkeit 
der stabilitätsorientierten Wirtschaftspolitik entscheidend gestärkt. Überdies wird die 
Gefahr, daß Währungsinstabilität zu unerwünschten Spannungen und Erhöhungen der 
Risikoprämien bei den Zinsen führen könnte, unter den Ländern der Euro-Zone fortfallen. 
Aber auch für die Mitgliedstaaten, die den Euro vielleicht nicht gleich zu Beginn 
einführen, werden sich diese Risiken vermindern, vorausgesetzt, sie verfolgen weiter eine 
auf Konvergenz ausgerichtete Wirtschaftspolitik. 
1.2 Schrittweise Festigung des Aufschwungs 1996-98 
Im Laufe des Jahres 1996 setzte in der Gemeinschaft wieder ein Wirtschaftsaufschwung 
ein, und man erwartet, daß das Wachstum 1997 und 1998 kräftiger ausfallen wird. Diese 
im großen und ganzen günstigen Aussichten werden untermauert durch die vernünftige 
Neuausrichtung des Policy-mix in der Gemeinschaft, durch die größere Glaubwürdigkeit 
der Wirtschaftspolitik in Verbindung mit der WWU und durch günstige 
Fundamentalfaktoren auf der Angebotsseite - in Form angemessener Lohnerhöhungen und 
einer vernünftigen Rentabilität der Investitionen - die offenbar noch günstiger sind als 
während der Aufschwungphase 1994 und Anfang 1995. Überdies werden sich das 
Wirtschaftswachstum in den Partnerländern der Gemeinschaft und das Wachstum des 
Welthandels voraussichtlich auch weiterhin positiv auswirken. 
/. 2.1 Zunehmende und ausgewogene Belebung der Wirtschaftstätigkeit 
Das Wachstumstempo der Endnachfrage hat sich von etwa 1 % (Jahresbasis) im zweiten 
Halbjahr 1995 auf etwa 2Vi % in der ersten Jahreshälfte von 1996 beschleunigt. Da dann 
die Vorräte abgebaut wurden, ließ das gesamtwirtschaftliche Wachstum zwar erheblich 
nach, doch wird die Wachstumsrate für das gesamte Jahr im Gemeinschaftsdurchschnitt 
dennoch auf 1,6 % geschätzt. Unter dem Einfluß weiterhin positiver Wachstumskräfte 
rechnet man damit, daß sich das Wachstum der gesamtwirtschaftlichen Leistung im Laufe 
des Jahres 1997 auf 2,3 % und 1998 auf 2,8 % verstärken wird. 
Die Erholung der Wirtschaft wird voraussichtlich ausgewogen sein und auf breiter 
Grundlage erfolgen. Die Ausführen dürften sich sehr dynamisch entwickeln; man rechnet 
mit einer allmählichen Wachstumsbeschleunigung von 4% 1996 auf etwa 6V2 % 1998. 
Motor dieser Beschleunigung wird eine gesunde Entwicklung der Ausführen in Länder 
außerhalb der Gemeinschaft und eine Belebung des innergemeinschaftlichen Handels sein5 
die wiederum von einer sich festigenden Nachfrage, stabilen Wechselkursen und 
anhaltenden Fortschritten bei der Handelsintegration zwischen den Mitgliedstaaten 
getragen werden wird. Der private Verbrauch hat sich vor dem Hintergrund einer zum 
Jahresende 1995 in mehreren Ländern schwachen Entwicklung im ersten Halbjahr 1996 
mit einem gesunden Tempo ÇIV2 %) ausgeweitet, u.a. dank einer Belebung der Käufe von 
langlebigen Gebrauchsgütern. Auf kurze Sicht wird es voraussichtlich zu einer gewissen 
Verlangsamung kommen, doch dürfte sich parallel zu dem moderaten Anstieg der 
Reallöhne, den sich allmählich bessernden Beschäftigungsaussichten und einem Rückgang 
des Vorsorgesparens der Anstieg der Verbrauchsausgaben von knapp 2 % im Jahr 1997 
auf fast 2V2 % im Jahr 1998 beschleunigen. 
10 
Während Ausfuhren und Verbrauch steigen und die überschüssigen Vorräte allmählich 
abgebaut werden, hat die Kapazitätsauslastung in der Industrie ihren Tiefstand 
durchschritten und steigt allmählich wieder an. Dies dürfte die Ausrüstungsinvestitionen 
anregen, die sich bereits im ersten Halbjahr 1996 wieder zu beleben begannen. Getragen 
von einer gesunden Unternehmensrentabilität und niedrigen Zinsen dürften die 
Ausrüstungsinvestitionen 1997 mit einer Rate von etwa 5 % zunehmen, die 1998 auf fast 
7 % ansteigen könnte. Die Bautätigkeit war in der ersten Jahreshälfte 1996 im allgemeinen 
schwach, doch gab es deutliche Anzeichen für eine nachfolgende Belebung, und so wird 
vorausgeschätzt, daß sich die Zuwachsrate der Bauinvestitionen 1998 auf etwas mehr als 
3 % beschleunigen wird. 
In Deutschland hat sich die Wirtschaft im Laufe 
des Jahres 1996 stärker belebt als erwartet, wozu 
ein erhebliches Nachgeben des effektiven DEM-
Wechselkurses, niedrigere Zinsen und positivere 
Erwartungen der Unternehmen unter dem Einfluß 
maßvollerer Lohnforderungen beigetragen haben. 
Die Prognose für das Wachstum im Jahr 1996 
wurde zwischen Frühjahr und Herbst desselben 
Jahres um fast einen vollen Prozentpunkt auf 
1,4 % nach oben revidiert. In den Jahren 1997-98 
wird eine weitere Verbesserung erwartet, wobei 
die Ausführen auch in Zukunft als Antriebskraft 
wirken und die Ausrüstungsinvestitionen 
beschleunigt zunehmen werden. Das Wachstum 
des privaten Verbrauchs dürfte 1997 bescheiden 
ausfallen, da sich aber die Beschäf­
tigungsaussichten allmählich verbessern, dürften 
die Verbrauchsausgaben 1998 etwas rascher 
steigen. Insgesamt wird erwartet, daß die 
Produktion 1997 um 2,2% und 1998 um 2,8% 
wachsen wird. Tabelle 3 
Wachstum des realen BIP 
(in % pro Jahr) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR 1995 
1.9 
2.8 
1.9 
2.0 
2.8 
2.2 
10.7 
3.0 
3.4 
2;1 
1.8 
2.3 
4.2 
3.0 
2.4 
2.4 1996 
1.4 
2.1 
1.4 
2.4 
2.1 
1.1 
7.8 
0.8 
2.3 
2.5 
1.0 
2.5 
2.3 
1.7 
2.3 
1.6 1997 
2.2 
3.1 
2.2 
2.5 
2.7 
2.1 
5.8 
1.4 
2.8 
2.8 
1.6 
2.8 
3.7 
2.1 
3.0 
2.3 1998 
2.7 
3.0 
2.8 
2.8 
3.2 
2.7 
5.2 
2.6 
3.8 
3.0 
2.5 
3.2 
3.1 
2.5 
3.0 
2.8 
Quelle: Kommissionsdienststellen, 
Wirtschaftsvorausschätzungen vom 
November 1996. 
In Frankreich wird die Wirtschaft durch eine Belebung der Ausfuhren parallel zur 
Festigung der weltweiten Nachfrage angeregt. Trotz der abwartenden Haltung der 
Verbraucher hat sich der private Verbrauch 1996 besser entwickelt als erwartet. Infolge 
umfangreicher Vorratsanpassungen hinkte die Produktion im ersten Halbjahr 1996 
erheblich hinter der Nachfrage her, doch beschleunigte sich die Wirtschaftstätigkeit im 
zweiten Halbjahr. Bessere Nachfrageaussichten, solide Fundamentalfaktoren und eine 
höhere Kapazitätsauslastung werden voraussichtlich zu einem Wiederanstieg der 
Ausrüstungsinvestitionen führen. Die niedrigeren langfristigen Zinsen dürften zur 
Erholung der Bauwirtschaft beitragen. Das Wachstum des BIP wird sich 1997 aller 
Voraussicht nach auf 2,1 % und 1998 auf 2,7 % beschleunigen. 
11 
In Italien hat die Festigung des Lira-Wechselkurses seit Mitte 1995 Ausführen und 
Investitionen negativ beeinflußt. Überdies mußte die Haushaltskonsolidierung infolge der 
hohen Zinsen während des Jahres 1995 und Anfang 1996 unter schwierigen Umständen 
vorgenommen werden, was die Inlandsnachfrage dämpfte. Dank geringerer inflationärer 
Spannungen, Aussichten auf die Vereinbarung eines Sozialpakts, der angemessene 
Lohnerhöhungen vorsieht, und erheblich besserer Aussichten für die 
Haushaltskonsolidierung nach Verabschiedung des Haushaltsplans 1997 sind die Zinsen 
jedoch sehr beträchtlich zurückgegangen. Der Konjunkturabschwung dürfte zu Ende sein, 
und man rechnet mit einer schrittweisen Erholung, wobei die Produktion 1997 um 1,4 % 
und 1998 um 2,6 % wachsen dürfte. 
Im Vereinigten Königreich liegt das Wirtschaftswachstum, nach einer größeren Korrektur 
der Vorräte im ersten Halbjahr 1996, erneut über der Trendrate. Zu dem höheren 
Wachstum haben die früheren Zinssenkungen und eine kräftige Belebung der Ausfuhren 
beigetragen. Der Verbrauch weitet sich unter dem Einfluß der zunehmenden 
Beschäftigung, moderater Reallohnsteigerungen und einer Besserung am Wohnungsmarkt 
rasch aus, was insgesamt zu einem Rückgang der Sparquote der privaten Haushalte führen 
dürfte. Gleichzeitig wird sich das lebhafte Investitionswachstum fortsetzen. Den 
Vorausschätzungen nach wird sich das Wirtschaftswachstum 1997-98 auf etwa 3% 
jährlich belaufen. 
In den Niederlanden und Dänemark weitete sich die Inlandsnachfrage 1996 mit einem 
gesunden Tempo aus. Auch dank der sich bessernden Exportaussichten wird sich das 
Wachstum der gesamtwirtschaftlichen Leistung voraussichtlich von 2Vi bzw. 2 % im Jahr 
1996 auf etwa 3 % jährlich im Zeitraum 1997-98 beschleunigen. In Belgien und 
Österreich sind die Aussichten auf eine Zunahme der Binnennachfrage auf kurze Sicht 
gedämpfter, doch dürften die Ausführen mit einem gesunden Tempo zunehmen. Es wird 
erwartet, daß sich das Produktionswachstum schrittweise beschleunigen und 1998 2V£ bis 
23/4 % erreichen wird. In Spanien und Portugal dürfte sich die Wirtschaftstätigkeit infolge 
lebhafter Exporte und einer allmählichen Festigung der Investitionen und des Verbrauchs 
1997 um 2VA % und 1998 etwas stärker ausweiten. In Sc/rweden erwartet man, daß die 
zweistellige Zuwachsrate der Investitionen von 1996 allmählich zurückgehen wird, doch 
da sich der private Verbrauch belebt und die Ausführen weiter zunehmen, dürfte sich das 
Wirtschaftswachstum verbessern. In Finnland wird die lebhafte Inlandsnachfrage 
Hauptantriebskraft eines anhaltend gesunden Wirtschaftswachstums sein. In Irland, wo 
ein sehr hohes Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum zu verzeichnen war, dürfte das 
Wachstum nachlassen, dennoch aber innerhalb der Gemeinschaft am höchsten bleiben. In 
Griechenland wird sich die Wirtschaftsentwicklung wahrscheinlich weiter verbessern, und 
die gesamtwirtschaftliche Leistung dürfte unter dem Einfluß eines kräftigen 
Investitionswachstums mit einer Rate von 2Vi % bis 2VA % wachsen. 
12 
1.2.2 Positive Wachstumskräfte 
Vernünftige Neuausrichtung des makroökonomischen Policy-mix 
In den letzten Jahren und vor allem im Laufe des Jahres 1996 ist es der Gemeinschaft 
gelungen, den makroökonomischen Policy-mix sehr erheblich zu verbessern und der 
mittelfristigen Wirtschaftspolitik so zu mehr Glaubwürdigkeit zu verhelfen. In praktisch 
allen Mitgliedstaaten wurden wichtige Maßnahmen getroffen, um die öffentlichen 
Finanzen 1996 und 1997 zu verbessern. Unterstützt durch günstigere Aussichten auf auch 
weiterhin maßvolle Lohnerhöhungen und solidere öffentliche Finanzen hat der inflationäre 
Druck nachgelassen, so daß die Geldpolitik in der Gemeinschaft erheblich gelockert 
werden konnte. Dank dieser Neuausrichtung trägt der Policy-mix nun mehr zur Förderung 
eines dauerhaften Wachstums von Produktion, Investitionen und Beschäftigung auf 
solider Grundlage bei. 
Tabelle 4 
Verbesserter gesamtwirtschaftlicher Policy-mix 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR 
l} Im Verte 
2)ImVerhi 
Quelle: Kc Realer effektiver 
Wechselkurs1* 
(Lohnstückkosten) 
(1993 = 100) 
Q2 
1995 
109.1 
104.8 
106.4 
112.5 
92.9 
103.8 
93.0 
82.6 
106.0 
109.6 
106.0 
117.1 
96.2 
95.1 
100.32) Q4 
1996 
102.5 
103.7 
99.4 
122.5 
94.5 
101.9 
95.2 
102.8 
100.0 
105.5 
108.3 
116.4 
115.2 
102.7 
106.42) Veränderung der 
kurzfristigen Zinssätze 
seit Januar 1994 
(3-Monate Interbanken) 
April 
1995 
-1.7 
0.7 
-1.2 
-3.4 
0.6 
1.5 
0.8 
2.4 
-0.5 
-0.8 
-0.3 
0.9 
1.5 
1.3 
0.5 Dezember 
1996 
-3.9 
-2.7 
-2.6 . 
-7.5 
-2.4 
-2.9 . 
-0.2 
-1.2 
-2.2 
-2.2 
-4.6 
-2.0 
-2.9 
0.9 
-1.9 Veränderung der 
langfristigen Zinssätze 
seit Januar 1994 
( 10-j ährige repräsentative 
Anleihen) 
Januar 1995 
1.9 
3.0 
1.9 
n.a. 
3.9 
2.6 
2.7 
3.6 
2.1 
2.0 
3.0 
3.7 
4.2 
2.5 
2.6 Dezember 
1996 
-0.6 
0.6 
0.1 
n.a. 
-1.0 
0.1 
-0.5 
-1.0 
0.1 
-0.2 
-1.8 
0.2 
0.0 
1.4 
0.0 Jahresverän­
derung des 
zyklisch 
bereinigten 
Haushaltssaldos 
1996 
1.0 
0.3 
0.0 
0.8 
2.3 
1.2 
-0.7 
1.0 
1.4 
2.0 
1.1 
1.6 
3.8 
1.1 
0.9 1997 
.0.3 
0.6 
1.2 
1.1 
1.3 
0.8 
0.8 
3.4 
0.0 
1.8 
1.0 
0.0 
0.5 
0.7 
1.3 
iltnis zu 23 Industrieländern. 
iltnis zu 9 Industrieländern außerhalb der EG. 
»mmissionsdienststellen. 
13 
11/02/97 
Fortschritte in Richtung auf die WWU haben die Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik 
in praktisch allen Mitghedstaaten erheblich verstärkt. Die vom Europäischen Rat in Dublin 
im Dezember 1996 erreichte Verständigung auf einen "Stabilitäts- und Wachstumspakt" 
für die dritte Stufe der WWU verbessert die Aussichten auf eine auch auf mittlere Sicht 
solide Haushaltspolitik. Die von den WWU-Vorgaben im Vertrag geforderte Ausrichtung 
der Geldpolitik auf Preisstabilität beeinflußt zunehmend das Verhalten der 
Wirtschaftsakteure und insbesondere das der für die Preis- und Lohnfindung 
Verantwortlichen, die sich an das durch niedrige Inflation geprägte Umfeld anpassen und 
damit dazu beitragen, daß die Lohnentwicklung mit der Notwendigkeit, mehr 
Arbeitsplätze zu schaffen, in Einklang steht. 
Alle diese Entwicklungen haben sich bereits sehr vorteilhaft ausgewirkt. Die Wechselkurse 
sind im großen und ganzen wieder auf den Stand zurückgekehrt, der vor den 
Währungsturbulenzen vom Frühjahr 1995 zu beobachten war, und innerhalb des EWS-
Wechselkursmechanismus war eine hochgradige Wechselkursstabilität zu beobachten. Die 
langfristigen Zinsen sind signifikant gesunken, und die Renditen konvergieren weit stärker 
als zuvor. Während sich der Zinsrückgang 1995 weitgehend parallel zu dem 
entsprechenden Renditenrückgang in den Vereinigten Staaten vollzog, war die 
Entwicklung während des Jahres 1996 durch eine weitgehende Abkoppelung von den US-
Zinsen gekennzeichnet. Vor allem in den Mitgliedstaaten, die in ihren Haushaltsplänen für 
1977 signifikante Anpassungsmaßnahmen angekündigt haben, ist es gelungen, die Prämien 
bei den langfristigen Zinsen erheblich zu reduzieren. 
Somit bringen die WWU-Vorbereitungen 
auf wirtschaftlichem Felde den 
Mitgliedstaaten einen erheblichen Gewinn 
an Glaubwürdigkeit. Dies wiederum 
dürfte für die Privatwirtschaft 
vertrauensfördernd wirken und ist als ein 
positiver Wachstumsfaktor zu werten. 
Die kurzfristigen Wachstumsaussichten 
werden von der Ausrichtung der 
Geldpolitik stark beeinflußt 
(Schaubild 8). Falls etwaige unmittelbare, 
nachfragedämpfende Auswirkungen der 
Haushaltskonsolidierung in den nächsten 
Jahren nicht im vollen Umfang durch ein 
größeres Vertrauen der Privatwirtschaft 
und verbesserte Erwartungen ausge­
glichen werden sollten, hätte die schaubiid 8 | Zinsen und gesamtwirt­
schaftliche Produktion, EUR 4 
Kurzfristige Zinsen 
(4 Quartale verzögert) 
(Veränderung gegen Vorjahr in %) 
H ni ,i ..I i, ,i 
7o:::72: 74:::76: 78:::8o::::82:::84 86: :BS: 90: 92 ; 94:: 96:: 
15: 
;1Ö: Zinsstrukturkurve 
(4 Quartale verzögert) 
rechte Skala 
Reales BIP 
(Veränderung gegen Vorjahr in %) 
(linke Skala) 
70 72 74 76 78 80 82 84 86 
Quelle: Kommlssionsdienststellen. :9o::92:;:94:::96: 
14 
Geldpolitik den Spielraum wie die Fähigkeit für ein weiterhin angemessenes 
Nachfragewachstum zu sorgen, ohne das Preisstabilitätsziel zu gefährden. 
Sofern die Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik erhalten bleibt oder sogar noch 
verstärkt wird, dürfte die Gemeinschaft insgesamt weitere Fortschritte bei der Senkung 
des Niveaus der langfristigen Realzinsen machen. Dies wird die Investitionen anregen und 
den Kosten- wie Preisdruck insgesamt vermindern und' so zu einem ausgewogenen 
Wachstum der Nachfrage und Produktion des Privatsektors ebenso beitragen wie dazu, 
daß das zur Zeit hohe Niveau der nicht konjunkturellen Arbeitslosigkeit zurückgeführt 
wird. 
Lohnentwicklung und Unternehmensrentabilität im Einklang mit anziehenden 
Investitionen 
Schaubild 9 
1960=100:: Rentabilität, Investitionen 
und BIP, EUR 
• Gewinneinkömmen und Investitionen 
Bruttoanlageinvestltlonen, 
Veränderung gegen Vorjahr In % Vor dem Hintergrund rückläufiger Inflationsraten, einer erhöhten Glaubwürdigkeit der 
Geldpolitik und hoher Arbeitslosigkeit fielen die Lohnabschlüsse im letzten Jahr in den 
meisten Ländern maßvoller aus. Zum ersten Mal seit Verabschiedung der Grundzüge der 
Wirtschaftspolitik im Jahr 1993 rechnet man nunmehr mit durchschnittlichen 
Lohnerhöhungen in der Gemeinschaft (von etwa 3 % jährlich 1997 und 1998), die sowohl 
mit der Wahrung der Preisstabilität als auch mit einer weiteren Steigerung der 
Investitionsrentabilität in der Gemeinschaft voll in Einklang stehen und gleichzeitig einen 
moderaten Anstieg der Reallöhne erlauben. Wie es in den Grundzügen der 
Wirtschaftspolitik empfohlen wird, 
sollte diese Entwicklung auf mittlere 
Sichte beibehalten werden. In der Tat 
bedarf es einer weiteren 
Rentabilitätsverbesserung, um die 
heimischen Investitionen in der 
Gemeinschaft abzustützen und 
ausländische Investitionen anzuziehen. 
Die Standortkonkurrenz um 
Unternehmen, Investitionen und 
Arbeitsplätze ist immer schärfer 
geworden. Die Unternehmens­
rentabilität ist auf mittlere Sicht eine 
wichtige Investitionsdeterminante 
(Schaubild 9). Das durchschnittliche 
Rentabilitätsniveau hat den höchsten 
Stand seit 1970 erreicht, aber die 
Realzinsen sind ebenfalls höher als in 1965 1970 1975 1980 1985 
BIP und Investitionen 
Real, Veränderung gegen Vorjahr in % 
1960 1965 1970 1975 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
15 
den sechziger Jahren. Eine hohe Rentabilität allein reicht jedoch noch nicht aus, um eine 
Erholung der Investitionen in Gang zu setzen, doch dürfte das gesunde Rentabilitätsniveau 
zusammen mit der steigenden Kapazitätsauslastung und den sich besserenden 
Nachfrageaussichten - da mit einer Belebung von Aufuhr und Verbrauch gerechnet wird -
zu einer baldigen, starken Belebung der Investitionen fuhren. Ein höheres Maß an 
Wechselkursstabilität verringert Unsicherheiten und hat so auch eine günstige Auswirkung 
auf Investitionsentscheidungen. 
Ein weiterhin günstiges außenwirtschaftliches Umfeld 
Die Gemeinschaft wird voraussichtlich weiterhin von der starken Ausweitung des Handels 
mit ihren internationalen Partnern profitieren. Insgesamt wird vorausgeschätzt, daß die 
Ausfuhrmärkte der Gemeinschaft in den nächsten Jahren weiter kräftig wachsen werden 
(um etwa 8 % jährlich). Allerdings erwartet man, daß sich die Aufwertung des realen 
effektiven Wechselkurses der Gemeinschaft im Laufe der Jahre 1994 bis 1996 auch in 
nächster Zeit dämpfend auf die Entwicklung der internationalen Exportmarktanteile 
auswirken wird. Dennoch dürfte das Wachstum der außergemeinschaftlichen Ausfuhren 
auch 1997-98 mit etwa 7 % jährlich relativ stark bleiben. 
In den Vereinigten Staaten ist das Wirtschaftswachstum nach wie vor solide. Auch wenn 
die Beschäftigung und die Kapazitätsauslastung in der Wirtschaft ein Niveau erreicht 
haben, das früher mit einem Wiederanstieg des Preis- und Lohndrucks in Verbindung 
gebracht wurde, so waren bislang doch nur wenige Anzeichen für einen Druck dieser Art 
zu erkennen. Wenn es zu keinem unerwarteten Wiederaufflackern der Inflation kommt, 
wird somit erwartet, daß die Wirtschaft 1997-98 mit Raten von 2 Vi bis 2 Vi % und damit 
ähnlich wie das Produktionspotential wachsen wird. Bei der hochgradigen Inanspruch­
nahme der heimischen Ressourcen, der starken Zunahme der Ausrüstungsinvestitionen 
und einer hohen marginalen Importquote wird die Importnachfrage der USA 1997-98 
voraussichtlich um 7 bis IV2 % jährlich steigen (gegenüber 6VA % 1996). 
In Japan wird erwartet, daß sich die Erholung in den nächsten Jahren fortsetzen wird. Die 
in den letzten Jahren zu beobachtende Entwicklung zu einem höheren Einfuhranteil der 
Inlandsnachfrage, die durch Liberalisierungsmaßnahmen zur Öffnung des japanischen 
Marktes verstärkt wurde, dürfte sich in absehbarer Zukunft fortsetzen. Dies und das 
gesunde Wachstum der Inlandsnachfrage werden somit die japanischen Einfuhren auch 
1997-98 hohe Zuwachsraten aufweisen lassen. 
16 
Unbeschadet der prognostizierten 
Abschwächung ihrer Importzu­
wachsraten dürfte sich der Handel der 
Gemeinschaft mit den aufstrebenden 
Marktwirtschaften in Asien, 
Lateinamerika sowie Mittel- und 
Osteuropa weiter kräftig ausweiten. 
Dank anhaltender Reformen und rascher 
Produktivitätssteigerungen wird 
erwartet, daß sich das relativ kräftige 
Wachstum des BEP in den mittel- und 
osteuropäischen Volkswirtschaften mit 
wenigen Ausnahmen in den Jahren 1997-
98 fortsetzen oder festigen wird. Auch in 
Asien und Lateinamerika wird 1997-98 
mit einem anhaltend kräftigen Wachstum 
gerechnet. Tabelle 5 
Außenwirtschaftliches Umfeld 
(Reale jährliche Veränderung in %) 
Welt ohne EG 
USA 
Japan 
DAW3) 
MOEL ohne FSU4) 
Märkte Extra-EG 
USA 
Japan 
DAW3) 
MOEL ohne FSU4) 
Extra-EG-Ausfuhren Gewichtel 1995 1996 1997 1998 
Reales BIP 
100.0° 
26.9 
10.0 
6.6 
2.5 3.6 
2.0 
0.8 
8.0 
5.4 4.2 
2.4 
3.8 
7.1 
3.9 4.3 
2.3 
1.8 
7.2 
4.1 
Einfuhren 
100.0» 
17.8 
5.8 
11.5 
9.4 9 
8.9 
11.4 
15.1 
17.5 7.5 
6.8 
10.5 
10.2 
10.9 7.5 
6.7 
9.5 
9.3 
7 4.6 
2.4 
2.8 
7.2 
4.5 
7.2 
9.8 
9.4 
8.9 
7 
" Relative Gewichte auf der Grundlage des BIP von 1995. 
Relative Gewichte auf der Grundlage der außergemeinschaftlichen 
Ausfuhren von 1995. 
-) Dynamische asiatische Wirtschaften. Hong Kong, Korea, Malaysia, 
Singapur, Taiwan und Thailand. 
Mittel- und osteuropäische Länder ohne die frühere Sowjetunion: 
Albanien, Bulgarien, Tschechische Republik, Slowakei, Ungarn, 
Polen, Rumänien und Slowenien. 
Quelle: Kommissionsdienststellen; Vorausschätzungen vom 
November 1996. 
1.2.3 Unsicherheitsfaktoren und Risiken auf kurze Sicht 
Die Unsicherheitsfaktoren, mit denen die Wirtschaftsaussichten behaftet sind, haben seit 
Anfang 1996 offenbar beträchtlich nachgelassen. Das Hauptrisiko für die im großen und 
ganzen günstigen Aussichten dürfte in dem möglichen Wiederaufkommen von Zweifeln an 
der Entschlossenheit der Regierungen zur Vollendung des Haushalts­
konsolidierungsprozesses durch vollständige Umsetzung der Haushaltspläne fur 1997 
liegen. Sollte die Glaubwürdigkeit der auf nominale Konvergenz ausgerichteten Politik in 
manchen Mitgliedstaaten Schaden nehmen und der Haushaltsvollzug im Vergleich zu den 
erklärten Zielen enttäuschend ausfallen, könnte dies zu einem erneuten Druck auf die 
Zinsen und Wechselkurse mit möglicherweise schädlichen Auswirkungen auf Produktion 
und Beschäftigung in der gesamten Gemeinschaft fuhren. Das feste Engagement, die 
wirtschaftlichen Voraussetzungen fur die WWU zu erfüllen - das in politischen 
Erklärungen, in bereits beschlossenen Haushaltsmaßnahmen und im Stand der technischen 
Vorbereitungen seinen Ausdruck findet - schwächt diese Unsicherheiten allerdings 
weitgehend ab. 
Spannungen könnten sich auch ergeben, wenn ein unzulängliches Wirtschafts- und 
Beschäftigungswachstum in manchen Ländern zu einer als internes politisches Dilemma 
empfundenen Situation in der Gemeinschaft fuhren sollte. Dies wäre unter Umständen 
dann der Fall wenn sich das Vertrauen der Verbraucher und Investoren in manchen 
17 
Mitgliedstaaten nicht im erwarteten Maße festigen sollte. Ferner könnte die 
Haushaltskonsolidierung dazu fuhren, daß das Vertrauen sich nicht in dem erwarteten 
Maße festigt, falls die getroffenen Maßnahmen von ihrer Natur her nur als kurzfristig und 
punktuell und nicht so sehr als eine feste Verpflichtung zu soliden Staatsfinanzen und zur 
Lösung des Problems der sehr hohen öffentlichen Ausgaben und Steuern im Verhältnis 
zum BIP empfunden würden. 
Falls aber die Wirtschaftspolitik glaubwürdig und die Lohntendenzen maßvoll bleiben, 
könnte das Wirtschafts- und Beschäftigungswachstum kräftiger ausfallen als 
vorausgeschätzt. Die Aussichten auf beachtliche aus der WWU resultierende 
wirtschaftliche Vorteile könnten den Erwartungen und dem Vertrauen der Privatwirtschaft 
erheblichen Auftrieb geben, ähnlich den positiven Auswirkungen des 
Binnenmarktprogramms Ende der achtziger Jahre. Dies wiederum könnte höhere 
Investitionen auslösen, das vorsorgliche Sparen in den meisten Mitgliedstaaten 
zurückgehen lassen und dazu beitragen, daß die Gemeinschaft ein robustes Wirtschafts­
und Beschäftigungswachstum erreicht. 
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor ist möglicherweise das Risiko eines erneuten Lohndrucks 
gegen Ende des Vorausschätzungszeitraums. Auch wenn es heute den Anschein hat, daß 
Lohnentwicklungen, die mit niedriger Inflation sowie höheren Investitionen und höherer 
Beschäftigung in Einklang stehen, inzwischen fester verankert sind, so haben doch die 
Entwicklungen der Jahre 1994-95 in manchen Ländern gezeigt, daß in einem frühen 
Stadium des Aufschwungs wieder unangemessene Lohnforderungen erscheinen können. 
Auf Gemeinschaftsebene erkennen die Sozialpartner die Notwendigkeit an, übermäßige 
Lohnabschlüsse zu vermeiden. Dies geht klar aus ihrer neulichen gemeinsamen 
Stellungnahme zur Wirtschaftspolitik hervor. Zu hohe Lohnerhöhungen würden einen 
inflationären Druck auslösen, der wiederum restriktive geldpolitische Reaktionen zur 
Folge hätte, die langfristigen Zinsen in die Höhe steigen ließe und das Vertrauen in die 
Fähigkeit der europäischen Wirtschaften zur Förderung einer höheren Beschäftigung 
unterminierte. 
1.3 Allmähliche Besserung der Beschäftigungsaussichten 
1.3.1 Jüngste und künftige Entwicklungen von Beschäftigung und Arbeitslosigkeit 
In dem Bericht der Kommission über die Beschäftigung in Europa im Jahr 1996 und dem 
fur die Dubliner Tagung des Europäischen Rats ausgearbeiteten Gemeinsamen 
Beschäftigungsbericht 1996 werden die jüngsten Arbeitsmarkttendenzen und die 
beschäftigungspolitischen Fragen, die in der Gemeinschaft gelöst werden müssen, 
eingehend analysiert. Die wichtigsten Aspekte der Arbeitsmarktaussichten in der 
Gemeinschaft werden im folgenden Abschnitt kurz skizziert, zusammen mit einem 
Überblick über die arbeitsmarktpolitischen Erfahrungen in einer Reihe von Ländern, die in 
den letzten Jahren erheblich bessere Ergebnisse erzielt haben als die Mehrheit der übrigen 
Mitgliedstaaten. 
18 
Beschäftigung 
Die relativ hohen Wachstumsraten von 1994-und 
Anfang 1995 haben auch zu einer moderaten 
Verbesserung der Beschäftigungssituation geführt. 
So nahm die Gesamtzahl der Erwerbstätigen 1995 
um 0,5 % oder rund 750.000 in der gesamten 
Gemeinschaft zu. Diese Verbesserung kam 
allerdings zum Stillstand, als das 
Wirtschaftswachstum im zweiten Halbjahr 1995 
und Anfang 1996 allmählich nachließ. Infolge der 
schwachen gemeinschaftsweiten Beschäftigungs­
entwicklung in der ersten Jahreshälfte von 1996 
wie auch einer nur allmählichen Verbesserung der 
Beschäftigungsaussichten im zweiten Halbjahr -
entsprechend der Festigung der Wirtschafts­
tätigkeit - betrug fur 1996 insgesamt der 
Beschäftigungszuwachs magere 0,1 %. Da man 
jedoch damit rechnet, daß sich der 
Wirtschaftsaufschwung 1997-98 festigen wird, 
und dank niedriger Lohnerhöhungen in fast allen 
Mitgliedstaaten wird sich das 
Beschäftigungswachstum 1997 und 1998 voraus-Tabelle 6 
Beschäftigungswachstum 
(in % pro Jahr) 
1995 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR 0.4 
1.6 
-0.3 
0.9 
1.7 
1.2 
4.4 
-0.4 
2.5 
1.9 
-0.3 
-0.6 
1.1 
1.6 
0.7 
0.5 1996 
-0.1 
0.7 
-0.8 
1.2 
1.3 
-0.2 
3.4 
0.3 
1.1 
1.5 
-0.7 
0.5 
1.2 
-0.6 
0.4 
0.1 1997 
0.2 
0.8 
-0.0 
1.3 
1.6 
0.3 
2.5 
0.1 
1.7 
1.6 
-0.3 
0.6 
1.9 
-0.2 
1.1 
0.6 1998 
0.3 
0.7 
0.7 
1.3 
2.0 
0.9 
1.7 
0.5 
2.3 
1.6 
0.0 
0.7 
1.5 
0.5 
1.1 
0.9 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Wirtschaftsvorausschätzungen vom 
November 1996. 
Schaubild 10 l Beschäftigung 
(Quartalsdaten) 
105: :1Ö93Q1:=;ibO: 
Ü& 
1993: :1994x •1995: :1996: 
:1Q5: 
95 
1993 1994 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1995: sichtlich auf 0,6 bzw. 0,9% etwas 
beschleunigen, was der Schaffung von 
2,2 Mio. Arbeitsplätzen während der 
beiden Jahre entspräche. 
Die Beschäftigungsaussichten sind von 
Land zu Land sehr unterschiedlich, 
vor allem - aber nicht nur - wegen der 
unterschiedlichen Aussichten für das 
Produktionswachstum. So rechnet 
man damit, daß die Zahl der 
Erwerbstätigen in Irland um 
durchschnittlich mehr als 2 % pro Jahr 
im Zeitraum 1997-98 zunehmen wird 
(nach fast 4 % jährlich im 
Zeitraum 1995-96). Auch in 
Griechenland, Spanien, Luxemburg, 
19 
den Niederlanden und Finnland wird für 1997-98 ein hohes Beschäftigungswachstum 
erwartet (von etwa 1 Vi bis 2 % jährlich), ebenso im Vereinigten Königreich und 
Dänemark (um 1 bzw. VA % jährlich). 
Im Gegensatz dazu dürfte sich die enttäuschende Beschäftigungsentwicklung des 
Jahres 1996 in Deutschland, Österreich und Schweden auch 1997 negativ auf die 
Schaffung von Arbeitsplätzen auswirken, so daß dort mit einem weiteren leichten 
Rückgang der Erwerbstätigenzahl gerechnet wird, desgleichen in Belgien, Frankreich und 
Italien, wo voraussichtlich nur in sehr bescheidenem Maße neue Arbeitsplätze entstehen 
werden. Dagegen dürfte sich das Beschäftigungswachstum entsprechend der Festigung 
der Wirtschaftstätigkeit 1998 beleben: in jenem Jahr wird in praktisch allen 
Mitgliedstaaten ein positives Beschäftigungswachstum erwartet. 
Arbeitslosigkeit 
Der allmähliche Rückgang der Arbeitslosenquote in der Gemeinschaft ab März 1995 kam 
Ende 1995 und Anfang 1996 zum Stillstand. Im zweiten Halbjahr 1996 stieg die 
durchschnittliche Arbeitslosenquote in der Gemeinschaft wieder leicht an und lag auf das 
gesamte Jahr gerechnet bei 10,9 % der Erwerbspersonen. 
Tabelle 7 
Arbeitslosenquote 
(in % der zivilen Erwerbspersonen) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR 1995 
9.9 
7.1 
8.2 
9.1 
22.9 
11.5 
12.4 
11.9 
2.9 
7.3 
3.8 
7.3 
17.2 
9.2 
8.8 
10.9 1996 
9.9 
6.2 
9.0 
9.1 
22.0 
12.3 
12.5 
12.1 
3.1 
6.8 
4.2 
7.3 
16.0 
9.8 
8.3 
10.9 1997 
9.9 
6.0 
9.1 
9.0 
21.5 
12.4 
12.0 
12.3 
3.0 
6.3 
4.5 
7.1 
14.9 
9.4 
7.8 
10.8 1998 
9.8 
5.7 
8.7 
9.0 
20.7 
11.9 
11.7 
12.1 
2.9 
5.8 
4.6 
6.8 
14.2 
9.0 
7.4 
10.4 
Quelle: Kommissionsdienststellen, 
Wirtschaftsvorausschätzungen vom 
November 1996. Die moderate Festigung des 
Beschäftigungswachstums in der Gemeinschaft in 
den nächsten Jahren wird voraussichtlich nur 
ausreichen, die Arbeitslosigkeit in bescheidenem 
Maße zurückzufuhren. Da die Aussichten, einen 
Arbeitsplatz zu finden, wieder besser werden, 
dürfte die Zahl der Erwerbspersonen wieder mit 
ihrer mittelfristigen Trendrate von etwa Vi % 
zunehmen. Für die Gemeinschaft insgesamt rechnet 
man mit einem langsamen Rückgang der 
durchschnittlichen Arbeitslosenquote auf 10,8 % im 
Jahr 1997 und einem etwas rascheren Rückgang auf 
etwa 10,4% im Jahr 1998. 
In manchen Ländern dürfte sich die Arbeitslosigkeit 
erheblich rascher verringern. So wird die 
Erwerbslosenquote voraussichtlich im Vereinigten 
Königreich - wo sie von den grossen 
Mitgliedstaaten der Gemeinschaft bereits am 
niedrigsten ist - und in den Niederlanden \ 
20 
beträchtlich zurückgehen. Dies gilt auch fur Spanien, Irland und Finnland, auch wenn die 
Arbeitslosigkeit in diesen drei Ländern sehr hoch bleiben wird. Ein geringerer, aber 
anhaltender Rückgang der Arbeitslosigkeit wird für Dänemark, Schweden und Portugal 
erwartet. 
Im Gegensatz dazu dürfte die Arbeitslosenquote auf kurze Sicht in Belgien, Deutschland, 
Frankreich, Italien und Österreich unverändert bleiben oder weiter steigen. 
Möglicherweise mit Ausnahme Österreichs wird sich aber der Aufwärtstrend der 
Arbeitslosigkeit im Laufe des Jahres voraussichtlich umkehren, so daß die 
Erwerbslosenquote 1998 sinken dürfte. In den meisten Fällen wird erwartet, daß die 
Arbeitslosigkeit unter den Stand von 1996 absinkt. 
1.3.2 Jüngste Arbeitsmarktentwicklung in bestimmten Ländern 
Im Gegensatz zu der enttäuschenden Beschäftigungsentwicklung in der Gemeinschaft 
insgesamt ist es einer Reihe von Mitgliedstaaten doch gelungen, die 
Beschäftigungssituation beträchtlich zu verbessern und/oder die Arbeitslosigkeit in den 
letzten zwei bis drei Jahren stark zu senken (Dänemark, Spanien, Irland, Niederlande und 
Vereinigtes Königreich)1. Vom makroökonomischen Gesichtspunkt aus haben sich diese 
Länder in bezug auf Produktionswachstum, Schaffung von Arbeitsplätzen und Trends der 
Zahl der Erwerbspersonen sehr unterschiedlich entwickelt. In Irland wurde die starke 
Zunahme der Beschäftigung hauptsächlich durch eine rasche Ausweitung der Produktion 
bewirkt. In Dänemark und im Vereinigten Königreich ging das solide BIP-Wachstum mit 
einer positiven, aber nicht außergewöhnlichen Zunahme der Arbeitsplätze einher, und der 
Abbau der Arbeitslosigkeit war teilweise auf eine Abnahme der Erwerbspersonen 
und/oder vermehrte Teilzeitarbeit zurückzuführen. In Spanien und den Niederlanden ging 
das bescheidenere Wachstum der gesamtwirtschaftlichen Leistung mit einer relativ 
stärkeren Nettozunahme der Arbeitsplätze einher (Tabelle 8). 
Die starke Zunahme der Arbeitsplätze in Irland war hauptsächlich auf das besonders hohe 
Wirtschaftswachstum zurückzuführen. Erleichtert wurde das kräftige Wachstum sowohl 
durch eine Stärkung der Angebotsseite - u.a. durch eine erheblich bessere Rentabilität, 
höhere Wettbewerbsfähigkeit und ständige Verbesserung der durchschnittlichen 
Qualifikation der Arbeitskräfte - als auch eine auf niedrigere Inflation, solide öffentliche 
Finanzen, und niedrige Zinssätze ausgerichtete Wirtschaftspolitik. Gefördert wurde dies 
durch die Hilfe der Gemeinschaften im Rahmen der Struktur- und Kohäsionsfonds. 
Wichtig war die dreiseitige Vereinbarungen zwischen Arbeitgebern, Gewerkschaften und 
Regierung über auch weiterhin moderate Lohnerhöhungen, was durch eine niedrigere 
Einkommensteuerbelastung erleichtert wurde und in erheblichem Umfang zur Schaffung 
neuer Arbeitsplätze führte. Die Lohnzurückhaltung in Verbindung mit einer Verlagerung 
1 Darüber hinaus ist die Arbeitslosenquote in Finnland von 1994 bis 1996 um mehr als 2 Prozentpunkte 
gesunken. Finnland stellt jedoch in gewisser Weise einen Sonderfall dar, da es sich dort um einen 
Anpassungsprozeß an Sonderfaktoren handelt, die gegen Ende der achtziger Jahre aufgetreten sind. 
21 
Tabelle 8 
Jüngste Arbeitsmarktentwicklung in ausgewählten Ländern 
(1994-96) 
Arbeitslosigkeit 
Arbeitslosenquote, 1993 
1996 
Veränderung seit 1993 
Beschäftigung und 
Erwerbspersonen 
Wachstum der Erwerbspersonen 
Wachstum der Beschäftigung2 
BBP, Löhne und Produktivität 
BIP 
Arbeitsproduktivität 
Reale Lohnkosten pro Kopp 
Reale Lohnstückkosten4 
Substitution von Arbeit durch 
Kapital5 
Erwerbsbeteiligung und 
Beschäftigung 
Erwerbsquote, 1993 
1996 
Erwerbstätigenquote, 1993 
1996 Irland Dänemark UK NL Spanien Restliches 
EUR EUR15 
— in % der Erwerbspersonen — 
15.6 
12.5 
-3.1 10.1 
6.2 
-3.9 10.4 
8.3 
-2.1 6.61 
6.8 
0.21 22.81 
22.0 
-0.81 9.5 
10.4 
0.9 10.9 
10.9 
0.0 
— durchschnittliche Wachstumsrate 1994-96; in % pro Jahr — 
2.1 
3.6 -0.9 
0.6 -0.2 
0.4 1.3 
1.2 0.5 
0.8 0.1 
-0.2 0.1 
0.1 
— durchschnittliche Wachstumsrate 1994-96; in % pro Jahr — 
8.6 
4.8 
1.1 
-3.5 
-0.4 3.1 
2.5 
2.0 
-0.5 
-0.1 2.8 
2.5 
0.8 
-1.6 
0.5 2.7 
1.5 
0.1 
-1.3 
0.4 2.3 
1.5 
-0.9 
-2.4 
0.7 2.0 
2.3 
0.8 
-1.5 
0.8 2.3 
2.2 
0.6 
-1.6 
0.7 
-- in % der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter (15-64 Jahre) — 
60.8 
62.5 
51.2 
55.0 82.2 
79.3 
73.9 
74.5 75.2 
73.8 
67.3 
67.7 67.8 
69.8 
63.4 
65.3 58.8 
58.7 
45.6 
46.1 65.7 
65.4 
59.5 
58.7 66.7 
66.3 
59.5 
59.2 
1 Die Arbeitslosenquote erreichte 1994 mit 7,2 % in den Niederlanden und 24,1 % in Spanien ihren Höhepunkt; 
von 1994 bis 1996 veränderte sie sich um -0,4 bzw. -2,1 Prozentpunkte. 
2 hi der Definition der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen (Niederlande: auf der Basis von 
Vollzeitäquivalenten). Auf der Basis der Arbeitskräfteerhebungen nahm die Beschäftigung im Zeitraum 1994-
96 im Durchschnitt in Spanien (1,0 %), den Niederlanden (1,4 %) und dem Vereinigten Königreich (1 %) 
etwas stärker zu. 
3 Einkommen aus unselbständiger Arbeit je Arbeitnehmer, deflationiert mit dem BIP-Deflator. 
4 Reale Lohnkosten pro Kopf, geteilt durch die Arbeitsproduktivität pro Kopf. 
5 Eine positive Zahl gibt an, daß im Produktionsprozeß Arbeit durch Kapital ersetzt wurde (ein höheres 
Verhältnis Kapital/Arbeit). Auf kurze Sicht wird diese Größe durch die Konjunkturentwicklung beeinflußt. 
Eine mittelfristige Analyse der Rolle, die die Substitution der Arbeit durch Kapital bei der 
Beschäftigungsentwicklung in der Gemeinschaft gespielt hat, findet sich in Kapitel 2. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
der Wachstumsdynamik hin zu den heimischen Sektoren hat dazu beigetragen, daß sich 
der frühere Trend zur Substitution von Arbeit durch Kapital in der Wirtschaft nicht 
fortsetzte. So ist die durchschnittliche jährliche Substitutionsrate von Arbeit durch Kapital 
von 1,4 % im Zeitraum 1974-85 auf 0,4 % in der zweiten Hälfte der achtziger Jahre und 
0,1 % in der ersten Hälfte der neunziger Jahre zurückgegangen. Gleichzeitig haben die 
hohen kapazitätserweiternden Investitionen zu einem raschen Durchwirken des 
technischen Fortschritts auf den Produktionsprozeß geführt. Deshalb und auch dank 
verbesserter Fertigkeiten und Qualifikationen hat die Arbeitsproduktivität weiterhin stark 
zugenommen. Eine Verständigung auf eine Erneuerung der dreiseitigen Vereinbarung 
dürfte auch in den nächsten Jahren einer weiterhin maßvollen Lohnentwicklung und einem 
hohen Beschäftigungswachstum förderlich sein. 
22 
Der starke Rückgang der Arbeitslosigkeit in Dänemark seit 1993 war nicht nur einer 
verstärkten Schaffung von Arbeitsplätzen entsprechend dem kräftigeren Wirtschafts­
wachstum zu verdanken, sondern vorwiegend einem Rückgang der Zahl der 
Erwerbspersonen infolge der Einführung staatlich subventionierter Urlaubsformen 
(hauptsächlich für Bildungszwecke oder Kinderbetreuung) sowie der größeren Zahl von 
Arbeitnehmern, die vorzeitig in den Ruhestand treten. Während die Erwerbstätigenquote 
in Dänemark nach wie vor zu den höchsten in der Gemeinschaft gehört, erhält auch ein 
großer Anteil der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter Transfereinkommen in Form von 
Arbeitslosengeld, Sozialhilfe, Frührenten, Erwerbsunfähigkeitsrenten, Leistungen für 
Sonderurlaubsformen usw. Diese Regelungen verursachen beträchtliche Kosten und 
reduzieren das effektive Arbeitsangebot. Die strengere Handhabung mancher Regelungen 
in letzter Zeit sowie positive Arbeitsmarktreformen sollen die passive Transfer-
Abhängigkeit verringern und zur vermehrten Schaffung von Arbeitsplätzen führen. In den 
letzten Jahren sind die realen Lohnkosten etwas rascher angestiegen als. in anderen 
Ländern, deren Währungen an die DEM gekoppelt sind. Wenn in den nächsten Jahren 
dauerhafte und robuste Beschäftigungsfortschritte erzielt werden sollen, kommt es 
wesentlich darauf an, daß ein übermäßiger Lohnkostenanstieg vermieden wird. 
Im Vereinigten Königreich war die Rückführung der Arbeitslosigkeit seit 1993 zum Teil 
der zunehmenden Beschäftigung entsprechend dem höheren Produktionswachstum und 
einer Zunahme der Teilzeitarbeit, und zum Teil einem Rückgang der Zahl der 
Erwerbspersonen zu verdanken. Die Erwerbsbeteiligung hat im Unterschied zu früheren 
Aufschwungphasen nicht wieder zugenommen, u.a. deswegen; weil die Zahl junger 
Menschen, die höhere Bildungsabschlüsse anstreben, sprunghaft zugenommen hat. Trotz 
des beträchtlichen Rückgangs der Arbeitslosigkeit ist es bisher noch nicht zu einer 
fühlbaren Beschleunigung des Lohnanstiegs gekommen. Die Lohnerhöhungen waren 
moderat, und die realen Lohnkosten (Einkommen je Arbeitnehmer, deflationiert mit dem 
BIP-Deflator) sind erheblich langsamer gestiegen als die Produktivität. Dies könnte ein 
Anzeichen dafür sein, daß die seit Anfang der achtziger Jahre im Vereinigten Königreich 
durchgeführten Strukturreformen die Flexibilität der Arbeits- und Gütermärkte verbessert 
und damit den Preis- und Lohndruck verringert haben. Wenn in den nächsten Jahren 
robuste und dauerhafte Beschäftigungsfortschritte erzielt werden sollen, müssen die 
günstigen Trends bei der Lohnentwicklung unbedingt gewahrt bleiben. 
In den Niederlanden setzt sich mit der günstigen Beschäftigungsentwicklung seit 1994 ein 
seit Mitte der achtziger Jahre zu beobachtender relativ starker Trend zur Schaffung von 
Arbeitsplätzen fort. Auch wenn fast die Hälfte der von 1983 bis 1994 neu geschaffenen 
Arbeitsplätze auf Teilzeitarbeit entfiel, hat dies doch nicht signifikant zur Erhöhung der 
Arbeitsplätze in den letzten . beiden Jahren beigetragen. Seit 1983 wurde das 
Beschäftigungswachstum durch eine zurückhaltende Lohnpolitik auf der Grundlage eines 
Konsenses zwischen Gewerkschaften, Arbeitgebern und Regierung gefördert. Im 
Vergleich zu anderen Mitgliedstaaten hat das moderate Wachstum der Nominal- und 
Reallöhne in den Niederlanden die Substitution von Arbeit durch Kapital verringert, die 
23 
Beschäftigungsschwelle des Wachstums gesenkt und zu einer relativ starken Zunahme der 
Arbeitsplätze geführt. Diese Tendenzen haben sich während der gegenwärtigen 
Aufschwungphase noch verstärkt. Die weiterhin maßvolle Lohnentwicklung wurde durch 
einen nahezu universellen Konsens über die Notwendigkeit einer zurückhaltenden 
Lohnpolitik, die Beibehaltung einer stabilitätsorientierten Wirtschaftspolitik und eine 
rasche Zunahme der Zahl der Erwerbspersonen unterstützt. Zu den 
Strukturverbesserungen am Arbeitsmarkt gehörten niedrigere Steuern und Sozialbeiträge 
zumal für geringverdienende/weniger qualifizierte Arbeitskräfte, Bemühungen zur 
Begrenzung des Anstiegs der gesetzlichen Mindestlöhne, der gedrosselte Zugang zu und 
die weniger großzügige Höhe von Leistungen bei Erwerbsunfähigkeit und eine größere 
Flexibilität bei der Umsetzung der Lohnabschlüsse auf Branchen- oder Betriebsebene. 
In Spanien fiel das parallel zum Gemeinschaftsdurchschnitt verlaufende 
Wirtschaftswachstum seit 1994 mit einer vergleichsweise starken Zunahme der 
Arbeitsplätze zusammen. Die günstige Beschäftigungsentwicklung wurde durch moderate 
Lohnerhöhungen unterstützt, die 1994 und 1995 zu einem Rückgang der realen 
Lohnkosten pro Arbeitnehmer beigetragen haben, und außerdem durch 
Arbeitsmarktreformen, mit denen Beschränkungen bezüglich Arbeitszeit, Kündigungen, 
Arbeitsplatzabgrenzungen und - bis zu einem gewissen Grade - auch der Lohnbildung 
gelockert wurden. Das Beschäftigungswachstum war in letzter Zeit zu einem großen Teil 
einer Zunahme der befristeten Beschäftigungsverhältnisse und der Teilzeitarbeit zu 
verdanken. Auch wenn dadurch die Gefahr für die übrigen Arbeitskräfte, arbeitslos zu 
werden, verringert und ihre Insiderstellung gefestigt worden sein mag, sind doch die 
jüngsten Lohntendenzen ermutigend, und man erwartet, daß die Lohnkosten 1996 kaum 
stärker ansteigen werden als die Preise. 
Genauso wie sich die Ursachen für die vergleichsweise günstige Entwicklung auf dem 
Arbeitsmarkt in diesen ausgewählten Ländern von Land zu Land merklich unterscheiden, 
sind die Ursachen für die weniger günstige Entwicklung in. der Mehrzahl der 
Mitgliedstaaten uneinheitlich. Ein wichtiger Faktor ist, daß das Wachstum in den meisten 
anderen Ländern erheblich schwächer ausgefallen ist als in Dänemark, Irland den 
Niederlanden und dem Vereinigten Königreich. Gleichzeitig ist das Tempo bei der 
Schaffung von Arbeitsplätzen im Verhältnis zum gesamtwirtschaftlichen Wachstum im 
allgemeinen nicht so stark wie in Spanien und den Niederlanden angestiegen. In einigen 
Ländern hat sich, trotz letzthin maßvoller Lohnabschlüsse, der Abbau von Arbeitsplätzen 
fortgesetzt, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, daß sich zuvor ein überzogenes 
Lohnkostenniveau herausgebildet hatte und/oder die Wirtschaftsentwicklung schwach 
gewesen war. Alles in allem haben konjunkturelle Unterschiede und Unterschiede bei den 
Reformen des Arbeitsmarktes bis jetzt verhindert, daß die vorteilhaften Auswirkungen 
verbesserter Fundamentalfaktoren in einigen Mitgliedstaaten vollständig zum Tragen 
gekommen sind. 
24 
1.4 Ermutigende Inflationsaussichten 
In dem Konvergenzbericht 1996, den 
die Kommission gemäß Artikel 109j 
EG-Vertrag vorgelegt hat, wurden 
die Fortschritte bei der Erreichung 
eines höheren Grades an Preis­
stabilität im einzelnen untersucht. 
Hier wird kurz auf die jüngsten 
Tendenzen und die kurzfristigen 
Inflationsaussichten eingegangen. 
Die Mitgliedstaaten sind der 
Preisstabilität und Konvergenz der 
Inflationsraten als wesentlicher 
Voraussetzung für die Einführung 
der gemeinsamen Währung ein gutes 
Stück näher gekommen. Die 
durchschnittliche Inflationsrate 
(gemessen am Deflator des privaten 
Verbrauchs) - hat sich in der 
Gemeinschaft 1996 auf 2,6% 
verringert, und die Streuung der 
Inflationsraten zwischen den 
Mitgliedstaaten hat erheblich 
abgenommen. 
In Belgien, Dänemark, Deutschland, 
Frankreich, Irland, Luxemburg und 
den Niederlanden, die Teilnehmer an 
der engen Schwankungsbreite des 
Wechselkursmechanismus gewesen 
sind, und in Österreich haben 1996 
im großen und ganzen vernünftige 
Lohnentwicklungen und geringe 
Importpreissteigerungen die 
Preisstabilität gefördert. Die 
Teuerung (Deflator des privaten 
Verbrauchs) lag in all diesen 
Ländernbei 2 % oder darunter. Tabelle 9 
Inflation 
(Veränderung in %) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
1 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR VVPI0 
1995 
1.4 
2.3 
1.6 
9.0 
4.7 
1.7 
2.4 
5.4 
1.9 
1.1 
2.0 
3.8 
1.0 
2.9 
3.0 
3.0 Nov. 
19962) 
1.9 
2.3 
1.3 
8.3 
3.6. 
2.1 
2.1 
4.2 
1.4 
1.4 
1.8 
2.9 
1.1 
1.1 
3.0 
2.6 Deflator des privaten Verbrauchs 
1995 
1.6 
2.1 
1.9 
9.3^ 
4.7 
1.7 
2.0 
5.8 
2.0 
0.9 
2.3 
4.2 
0.2 
2.7 
2.6 
3.0 1996 
2.0 
2.0 
1.8 
8.5 
3.6 
1.9 
2.0 
3.9 
1.7 
1.9 
2.0 
3.3 
0.9 
1.7 
2.5 
2.6 1997 
2.1 
2.4 
1.7 
6.9 
2.9 
1.4 
2.2 
2.9 
2.1 
2.0 
1.9 
3.0 
1.6 
2.3 
2.4 
2.2 1998 
2.0 
2.7 
1.8 
5.8 
2.7 
1.5 
2.6 
2.6 
2.1 
2.0 
2.0 
2.9 
2.0 
2.6 
2.5 
2.2 
.!) Vorläufige Verbraucherpreisindizes. 
2:1 Gemessen an der prozentualen Veränderung des arith­
metischen Mittels der letzten zwölf Monatsindizes im 
Verhältnis zum arithmetischen Mittel der zwölf 
Monatsindizes der Vorperiode. 
Quelle: Konimissionsdienststellen einschließlich 
Wirtschaftsvorausschätzungen vom November 1996. 
Schaubild 11 inflation 
o/0 ^Preisveränderung gegen Vorjahr In %) 
12 , • 
11 
10 
9 h 
e 
7 
6 
5 Griechenland 
Spanien 
Portugal 
. Durchschnitt der anderen Mitgliedstaaten 
94 95 96 
Quelle: Kommlsskxisdtonstslelen. 97: 
25 
Unter den Ländern, in denen die Geldpolitik an einem Inflationsziel ausrichtet wird, blieb 
der Preisanstieg im Vereinigten Königreich mit etwa 2,5 % niedrig und lag in Schweden 
und Finnland bei unter etwa VA %, wozu auch eine erhebliche Aufwertung ihrer 
Währungen von ihrem früheren Tiefstand aus beigetragen hat. 
Auch die vier übrigen Mitgliedstaaten, deren Inflationsraten 1995 zwischen 4,2% und 
9,3 % lagen, haben erhebliche Fortschritte bei der Preiskonvergenz erzielt (Schaubild 11). 
In Portugal sank die Inflationsrate auf 3,3 %, und in Italien und Spanien hat sich der 
Preisauftrieb 1996 auf 3,6 % in Spanien und 3,9 % in Italien verlangsamt. In Griechenland 
ging die Inflationsrate auf 8,5 % zurück. In den Ländern, deren Währungen sich 
Anfang 1995 erheblich abgewertet hatten, haben eine straffere Geldpolitik und verbesserte 
Aussichten auf eine günstigere Haushaltslage zu einer Aufwertung geführt. Zusammen mit 
den zurückhaltenden Lohnabschlüssen hat dies Ende 1995 und Anfang 1996 zu einem 
raschen Rückgang der Teuerungssraten beigetragen. 
Die stabilitätsorientierte Wirtschaftspolitik hat 
überall an Glaubwürdigkeit gewonnen und das Ziel 
einer niedrigen Inflationsrate wird heute in der 
Gemeinschaft weithin akzeptiert. Vor diesem 
Hintergrund erwartet man, daß die 
Preiskonvergenz in den nächsten Jahren weiter 
zunehmen wird. Die durchschnittliche Inflations­
rate in der Gemeinschaft dürfte 1997 wie 1998 
weiter auf 2,2 % zurückgehen. Solche Werte sind 
im langfristigen Vergleich niedrig und entsprechen 
weitgehend dem, was gemeinhin unter 
Preisstabilität verstanden wird. 
In Deutschland und in den Ländern, deren 
Geldpolitik eng mit der deutschen verknüpft ist, 
rechnet man damit, daß die Inflation 1997-98 bei 
etwa 2 % oder darunter bleiben wird, allerdings 
mit zwei Ausnahmen: In Dänemark und Irland 
könnten eine anhaltend starke Inlandsnachfrage 
und Lohnkostensteigerungen (von etwa 4 % 
jährlich oder mehr), die über die der anderen 
Länder hinausgehen, deren Währungen eng an 
Beschleunigung der Inflation auf über 2XA % fuhren. Tabelle 10 
Nominaleinkommen je 
Arbeitnehmer1* 
(Veränderung in %) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR 1995 
2.5 
3.6 
3.6 
12.7 
3.0 
2.3 
1.1 
5.2 
3.8 
2.0 
3.8 
5.3 
4.7 
3.1 
2.9 
3.4 1996 
1.6 
4.1 
2.6 
11.1 
3.9 
2.2 
4.0 
6.2 
3.4 
1.0 
2.9 
5.8 
4.0 
6.6 
3.3 
3.4 1997 
2.6 
3.8 
2.5 
9.2 
3.2 
2.2 
4.2 
4.1 
3.8 
2.3 
2.4 
5.0 
3.2 
4.3 
4.1 
3.2 1998 
2.6 
4.2 
2.5 
7.5 
3.0 
2.5 
4.3 
3.1 
3.6 
2.9 
3.2 
4.0 
2.9 
2.9 
4.3 
3.1 
l) Gesamtlöhne und indirekte Lohnkosten. 
Quelle: Kommissionsdienststellen, 
Wirtschaftsvorausschätzungen vom 
November 1996. 
die DEM gekoppelt sind, zu einer 
26 
Im Vereinigten Königreich, Schweden und Finnland wird die weiterhin behutsame 
Geldpolitik voraussichtlich dafür sorgen, daß die Preisauftriebsrate weiterhin zwischen 2 
bis 2V2 % liegen wird, wozu in den beiden letztgenannten Ländern auch der erheblich 
langsamere Anstieg der Nominaleinkommen der Arbeitnehmer beitragen dürfte. In Italien, 
Spanien und Portugal wird ein weiterer Rückgang der Inflationsrate auf etwa 23/4 % im 
Jahr 1998 erwartet, wozu u.a. auch der langsamere Anstieg der Lohnkosten beitragen 
wird. Für Griechenland wird ein Rückgang der Inflationsrate auf etwa 5VA % im Jahr 1998 
prognostiziert. 
27 
Kasten 1 : Regionale Arbeitslosigkeit in der Gemeinschaft 
Die Arbeitslosenquoten in den Mitgliedstaaten weichen stark voneinander ab und reichen von 
3 % in Luxemburg bis fast 22 % in Spanien (Daten von 1995). Auf der Ebene der einzelnen 
Regionen klaffen die Arbeitslosenquoten innerhalb der Gemeinschaft sogar noch stärker 
auseinander. So lagen sie 1995 in den nahezu 100 Regionen, für die harmonisierte 
Regionaldaten über die Arbeitslosigkeit vorliegen, zwischen weniger als 4 % in der Zentralregion 
Portugals und nahezu 32 % in Südspanien (Tabelle B1.1). 
Tabelle B1.1 
Regionale Arbeitslosigkeit in der Gemeinschaft -1995 
(Regionen der Ebene NUTS1) 
Höchste regionale 
Arbeitslosenquote 
Nationale 
Arbeitslosenquote 
Niedrigste regionale 
Arbeitslosenquote 
Verhältnis: 
höchste/niedrigste 
Quelle: Kommissionsc B 
12.9 
9.9 
6.9 
1.9 DK 
12.3 
7.1 
4.5 
2.7 WD 
11.2 
6.6 
5.5 
2.0 EL 
11.0 
9.1 
7.4 
1.5 E 
31.8 
22.9 
18.5 
1.7 F 
15.3 
11.5 
8.7 
1.8 IRL 
15.8 
14.3 
13.5 
1.2 I 
25.9 
11.9 
6.0 
4.3 NL 
8.9 
7.3 
6.9 
1.2 P 
11.4 
7.3 
3.9 
2.9 FIN 
21.2 
17.2 
15.2 
1.4 S 
12.0 
9.2 
7.7 
1.6 UK 
11.0 
8.8 
6.7 
1.6 EUR 
31.8 
10.9 
3.9 
8.2 
ienststellen. 
1995 lag die Arbeitslosenquote in 10 der etwa 100 Regionen unter 6 % der Erwerbspersonen 
(Tabelle B1.2). Bis zu einem gewissen Grade konzentrierten sich die Regionen mit niedriger 
Erwerbslosigkeit auf eine begrenzte Anzahl von- Gebieten: Süddeutschland, das angrenzende 
Norditalien, den Süden der Niederlande, die Regionen im Nordosten und Südwesten Dänemarks 
sowie Nord- und Mittelportugal. Dieses Bild hat sich in den vergangenen zehn Jahren kaum 
geändert. Bemerkenswerte Ausnahmen bilden die Regionen im Süden und Osten Schwedens 
und im größten Teil Finnlands, in denen die Arbeitslosigkeit traditionell niedrig war, sowie die Ile 
de France (Paris) und die südöstlichen Regionen des Vereinigten Königreichs, in denen sich die 
Arbeitslosigkeit Anfang der 90er. Jahre verschlimmert hat. In allen diesen Fällen war die 
Verschlechterung nicht auf regionalspezifische Ursachen zurückzuführen, sondern eher auf eine 
landesweite Zunahme der Erwerbslosigkeit. 
Am anderen Ende des Spektrums lag die Arbeitslosenquote 1995 in etwa 20 Regionen über 
15%. Diese Regionen konzentrierten sich auf Spanien, den Süden Italiens sowie Teile von 
Irland und Finnland. Mit Ausnahme Finnlands sind die Regionen/die am stärksten unter hoher 
Erwerbslosigkeit litten, in den letzten zehn Jahren im großen und ganzen die selben geblieben. 
schaubiid BI.I Regionale Streuung der Arbeitslosigkeit in der 
Arbeitslosenquote Gemeinschaft Standardabweichung 
1983 1985 1987 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1989 1991 1993 1995 
28 
I Tabelle B1.2 
Verteilung der regionalen 
Arbeitslosenquoten 
Zahl der Regionen 
Arbeitslosen- Durchschnitt 1995 
quote 1983-95 
<5% 7 4 
5 - 6% 9 6 
6 - 7% 10 13 
7 - 8% 14 13 
8 - 9% 13 11 
9 -11% 15 15 
11-13% 10 10 
13-15% 2 6 
15-17% 8 4 
17-20% 7 5 
20-25% 1 8 
> 25% 1 2 
Insgesamt 97 97 Neben der hartnäckigen räumlichen Konzentration der Arbeitslosigkeit hat sich auch die 
Streuung der Arbeitslosenquoten zwischen den Regionen in den letzten Jahren vergrößert. 
Diese Streuung kann u.a. mit der Standardabweichung der regionalen Erwerbslosenquoten 
gemessen werden1. Diese Standardabweichung korreliert positiv mit den zyklischen 
Schwankungen der Arbeitslosenquote der Gemeinschaft (Schaubild B1.1). 
Dieses Bild immer größerer regionaler Ungleichgewichte traf in 
den Jahren 1983 bis 1995 für die meisten Mitgliedstaaten zu; 
diese Jahre sind nach ihrer Position im Konjunkturzyklus 
miteinander vergleichbar (Tabelle B1.3). Die Veränderung der 
Streuung korreliert positiv mit der Veränderung der nationalen 
Arbeitslosenquote. In manchen Ländern, die substantielle 
Arbeitsmarktreformen durchgeführt haben (Niederlande, 
Vereinigtes Königreich), sind sowohl die Streuung der 
Arbeitslosigkeit als auch die nationalen Arbeitslosertquoten 
zurückgegangen. 
Trotz der anhaltenden Kluft zwischen den Regionen mit hoher 
und niedriger Arbeitslosigkeit in den meisten Ländern war die 
Erwerbslosigkeit bei beiden Typen von Regionen stark 
konjunkturabhängig (vgl. Arbeitslosigkeit ausgewählter Länder 
in Schaubild B1.2). In den meisten Ländern folgte der Höchst-
und Tiefststand der Arbeitslosenquote in den Regionen mit 
hoher Arbeitslosigkeit tendenziell mit einer Verzögerung von 
etwa einem Jahr dem entsprechenden Höchst- und Tiefststand 
der Regionen mit niedriger Arbeitslosigkeit. Dies zeigt, daß die 
Regionen mit hoher Arbeitslosigkeit auf das 
Beschäftigungsniveau in 
den Regionen mit 
niedriger Erwerbslosigkeit 
reagieren, aber auch 
davon abhängig sind. Die Hauptursaciien hierfür sind in den 
Verknüpfungen der Nachfrage zu suchen: Ein hohes und 
steigendes Beschäftigungsniveau in Regionen mit niedriger 
Arbeitslosigkeit führt zu einer höheren Nachfrage. Überdies 
entschließen sich mehr Unternehmen zu einer Expansion in 
Regionen mit einem reichlichen Arbeitsangebot. Und da die 
Wahrscheinlichkeit, in Regionen mit niedriger und 
rückläufiger Arbeitslosigkeit einen Arbeitsplatz zu finden, 
zunimmt, sind mehr Arbeitskräfte bereit, aus Regionen mit 
hoher Arbeitslosigkeit in solche mit niedriger 
Arbeitslosigkeit umzuziehen. 
Die weiterhin bestehenden großen Unterschiede zwischen 
den regionalen Arbeitslosenquoten in den meisten 
Mitgliedstaaten sind im allgemeinen Ausdruck von 
vergleichsweise schwachen Reaktionen auf wirtschaftliche 
Änderungen und insbesondere von einer vergleichsweise 
stark ausgeprägten Rigidität von regionalen Lohnstrukturen. 
Wegen der begrenzten Lohnflexibilität spiegeln sich 
Produktivitätsunterschiede zwischen den Regionen oftmals 
nicht angemessen in Lohnkostenunterschieden wider. Zur 
Reduzierung der regionalen Unterschiede zwischen den 
Arbeitslosenquoten bedarf es daher möglicherweise einer 
verstärkten regionalen Lohnflexibilität. Die Verlagerung von 
Aktivitäten in weniger begünstigte Regionen, die Mobilität 
der Arbeitskräfte zwischen den Regionen und die 
Vermeidung übermäßiger landesweiter Lohnerhöhungen bei Lohndruck in den Regionen mit 
niedriger Arbeitslosigkeit würden durch ein größeres Maß an regionaler Lohndifferenzierung 
entsprechend den regionalen Produktivitätsunterschieden erleichtert. Tabelle B1.3 
Regionale Streuung der 
Arbeitslosenquoten 
B 
DK 
WD 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
NL 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Standard­
abweichung-
19831 
0.81 
2.08 
1.71 
2.02 
3.28 
1.45 
0.58 
2.77 
1.31 
3.18 
1.87 
0.55 
2.79 
4.06 1995 
3.40 
2.01 
1.84 
2.23 
4.69 
1.89 
0.86 
7.14 
0.58 
1.97 
2.38 
1.29 
0.87 
5.70 Nationale 
Arbeitslosen­
quote 
19831 
11.9 
9.5 
6.9 
7.8 
21.4 
7.6 
14.8 
8.5 
11.7 
8.6 
3.7 
1.4 
11.1 
9.1 1995 
9.9 
7.1 
6.6 
9.1 
22.9 
11.5 
14.3 
11.9 
7.3 
7.3 
18.1 
9.2 
8.8 
10.9 
1 EL und NL 1988, P 1986, FIN 1989, S 
1990. 
1 Die Standardabweichung ist gegenüber dem regionalen Disaggregationsgrad anfallig. Zur Messung 
der Standardabweichung auf der Ebene NUTS2 vgl. den "Ersten Kohäsionsbcricht" der Kommission 
(November 1996). 
29 
Schaubild 
B1.2 Zyklische Entwicklung von 
regionalen Arbeitslosenquoten 
:%; Westdeutschland 
Region mit höchster 
Arbeitslosigkeit 
Arbeitslosigkeit 
1933 : ; ::: : :i985 ; ;:;:: 1937 ::;:;; :i9e9:;::::i99i :::::::i993:;:::::i995: 
Italien 
i983:::;i 1985: : 1987: ::: 1989 :; 1991 :::::: 1993: : :i995 
I 12 
1983 1985 1937 1989 1991 1993 1995 
Quelle: Kommissionsdienststellen. Frankreich 
: 1983:: : : : : : 19S5: : ; : : : : 1987 ::;:;: 1989; : : : ; : 199,1 : : : : : : : 1.993: ;.:;;: : 1.995; 
Vereinigtes Königreich 
1983::: .1965 : : 1937:: : 1989; : 1991: 1993 .•: 1995 
30 
2. TIEFGREIFENDER STRUKTURWANDEL IN DER GEMEINSCHAFT 
Die unbefriedigenden Ergebnisse in der wirtschaftlichen Entwicklung der Gemeinschaft in 
der ersten Hälfte der neunziger Jahre, haben Besorgnissen über die Auswirkungen 
bestimmter langfristiger struktureller Trends in der Gemeinschaft neue Nahrung gegeben. 
Zum einen geht es um neue Entwicklungen im Bereich der Spitzentechnologie, die, wie es 
oft heißt, nicht nur immer mehr das Qualifikationsniveau zum entscheidenden Faktor 
werden lassen, sondern zugleich arbeitssparend wirken und dadurch die Nachfrage auch 
nach qualifizierten Arbeitskräften vermindern. Ein anderer Trend ist die noch stärkere 
Globalisierung der Weltwirtschaft, die Befürchtungen auf den Plan ruft, Arbeitsplätze 
würden von den neuen Industrieländern, vor allem in Südostasien, aus der Gemeinschaft 
abgesaugt, so daß weniger qualifizierte Arbeitskräfte in der Gemeinschaft entweder 
Lohnsenkungen oder Arbeitslosigkeit hinnehmen müssen. Verstärkt werden diese 
Besorgnisse dadurch, daß Unternehmen aus der Gemeinschaft Standortverlagerungen in 
junge aufstrebende Industriestaaten vornehmen. 
Sind derlei Besorgnisse und Befürchtungen auch verständlich, so beruhen sie doch oft auf 
einer fehlerhaften Analyse der ökonomischen Effekte des technischen Fortschritts und der 
Globalisierung. Diese Faktoren waren stets die wichtigsten Triebkräfte für langfristige 
Verbesserungen von Produktivität, Wachstum, Beschäftigung und Lebensstandard in der 
Gemeinschaft und werden dies auch bleiben. Kurzfristig allerdings verlangen sie unter 
Umständen schmerzhafte Anpassungen in einigen Bereichen der Wirtschaft. Damit sich 
die potentiell erheblichen langfristigen Gewinne aus rascherem technischen Fortschritt, 
mehr Globalisierung und stärkeren Bemühungen zur Verbesserung der 
Wettbewerbsfähigkeit tatsächlich einstellen, müssen zwei entscheidende Bedingungen 
erfüllt sein: die unumgänglichen Anpassungen müssen auf abgefederte, sozial verträgliche 
Weise erfolgen, und das Wirtschaftswachstum muß kräftig genug sein, damit fur die 
Ressourcen, die durch den technischen Fortschritt und die Globalisierung freigesetzt 
werden, neue Einsatzmöglichkeiten entstehen. 
2.1 Technologischer Fortschritt 
In den letzten drei Jahrzehnten hat die technologische Entwicklung erneut einen großen 
Sprung nach vorne gemacht, in wichtigen Bereichen wie Elektronik, Computer, 
Telekommunikation und Bio- und Umwelttechnologie. Die meisten dieser neuen 
Technologien haben Auswirkungen auf alle Wirtschaftssektoren. Vor allem die 
Informations- und Kommunikationstechnologien halten den Strukturwandel ständig weiter 
in Gang. Ihr Einfluß durchdringt alle Sektoren und Ebenen der Wirtschaft. Sie bewirken 
nicht nur rasch sinkende Kosten, sondern auch grundlegende Änderungen bei den 
Produktionsverfahren und Arbeitsbeziehungen, der Unternehmensorganisation und der 
Gewinnung und Weitergabe von Wissen. 
31 
Makroökonomisch gesehen ist die trendmäßige Entwicklung der gesamten 
Faktorproduktivität ein Maßstab für die Rolle der Technologie in der Wirtschaft. Die 
gesamte Faktorproduktivität ist definiert als der Anteil am Produktionswachstum, der 
nicht auf einen höheren Einsatz von Arbeit und Kapital, den beiden wichtigsten 
Produktionsfaktoren, zurückgeht2. In der Entwicklung der gesamten Faktorproduktivität 
schlägt sich somit das nieder, was an technischem Fortschritt, Humankapital und 
organisatorischer Effizienz in den Wirtschaftsprozeß eingegangen ist. Die gesamte 
Faktorproduktivität läßt sich daher als Indikator für die Stärke der endogenen 
Wachstumskräfte in der Wirtschaft auffassen. 
Wie Tabelle 11 zeigt, ging der 
Anstieg der gesamten Faktor­
produktivität in der Gemeinschaft 
- wie auch bei ihren Haupt­
partnerländern - in den 
Jahren 1974-85 gegenüber den 
Jahren 1960-73 erheblich zurück. 
Im Falle der Gemeinschaft erklärt 
sich dies weitgehend aus drei 
Faktoren: Gegenüber der 
technologisch führenden Wirt­
schaftsmacht, den USA, gab es erheblich weniger Aufholpotential; gesamtwirtschaftliche 
Schocks aufgrund starker wie jäher Änderungen der relativen Preise wirkten sich negativ 
aus, wobei sich die Anpassung an die neuen Bedingungen in der Zeit nach 1973 nur 
langsam vollzog; und die Investitionsquote in der Gemeinschaft ging tendenziell zurück. 
Im letzten Jahrzehnt ist es trotz des erheblichen technologischen Wandels, vor allem im 
Bereich Information und Kommunikation, zu keinem ausgeprägten Wiedererstarken des 
Wachstums der gesamten Faktorproduktivität gegenüber den niedrigen Werten der 
zweiten Hälfte der siebziger und der frühen achtziger Jahre gekommen. Seit Aufstellung 
und Durchfuhrung des Binnenmarktprogramms ist aber die Verlangsamung zum Stillstand 
gebracht worden, und es ist sogar eine leichte Wiederbelebung zu beobachten. Letzteres 
geht im wesentlichen auf die teilweise konjunkturbedingte Beschleunigung der gesamten Tabellen 
Langfristige Trends beim Anstieg der gesamten 
Faktorproduktivität1) 
EUR 
USA 
Japan 1961-73 
2.8 
1.6 
6.3 1974-85 
1.0 
0.4 
1.1 1986-95 
1.2 
0.8 
0.9 1986-90 
1.5 
0.6 
2.3 1991-95 
1.0 
0.9 
-0.5 
1) Gesamte Faktorproduktivität: durchschnittliche Arbeits- und Kapital­
produktivität, gewichtet mit dem Anteil der Faktoreinkommen. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
2 Die gesamte Faktorproduktivität wurde im Rahmen des Konzepts einer Produktionsfunktion 
berechnet, wobei unterstellt wird, daß die Höhe der Produktion von der Einsatzmenge zweier 
Produktionsfaktoren, Arbeit und Kapital, und einer bestimmten Rate des technischen Fortschrittes 
abhängt (gesamte Faktorproduktivität): Y = A(t)F(L,K), wobei Y die Produktion, L und K der 
Faktoreinsatz an Arbeit und Kapital und A(t) die Wirkung des technischen Fortschrittes sind. Bei 
konstanten Skalenerträgen läßt sich die Rate des technischen Fortschrittes annähernd als g = v - ak 
berechnen, wobei g die Rate des technischen Fortschrittes (Änderung der gesamten 
Faktorproduktivität), y die Wachstumsrate des realen BIP je Erwerbstätigen, a der Anteil der 
Gewinne am BIP zu Faktorkosten und k die Wachstumsrate des Kapitalstocks je Erwerbstätigen sind. 
Damit wird die gesamte Faktorproduktivität ex post als Residualgröße gemessen und umfaßt die 
Faktorinputs, die nicht Kapital und Arbeit sind. Die neuen Wachstumstheorien dagegen sehen den 
technischen Fortschritt als einen endogenen Faktor des Wirtschaftssystems, der durch die 
Wirtschaftspolitik und Investitionen in Sach- und Humankapital beeinflußbar ist. 
32 
Faktorproduktivitätsentwicklung in der zweiten Hälfte der achtziger Jahre zurück, als sich 
die Wirtschaft der Gemeinschaft durch eine kräftige Investitionstätigkeit auszeichnete. In 
den letzten zwei Jahrzehnten nahm die gesamte Faktorproduktivität in der Gemeinschaft 
in etwa dem gleichen Rhythmus zu wie in Japan und ungefähr doppelt so schnell wie in 
den USA. 
Daß trotz der raschen technologischen Entwicklung in den achtziger und neunziger Jahren 
ein die gesamte Wirtschaft umfassendes Gesamtfaktorproduktivitäts-Wachstum ausblieb 
(man spricht hier vom "Produktivitäts-" oder "Solow-Paradox"), läßt sich weitgehend auf 
das unzureichende Wirtschaftswachstum und vor allem die schwache Investitionstätigkeit 
zurückfuhren. Im Rahmen anderer Erklärungsansätze3 werden auch folgende Ursachen 
genannt: Probleme der Messung der technologischen Entwicklung und der Produktivität,. 
vor allem im Dienstleistungsbereich; der Bedarf an ergänzenden Investitionen in 
organisatorische Verbesserungen und an institutionellen Änderungen; Änderungen im 
Charakter der Innovation mit einer Schwerpunktverlagerung von Produktivitäts­
verbesserung und grundlegender Produktneuentwicklung auf Produktdifferenzierung; und 
Faktoren, die die Ausbreitung neuer Technologien in der Wirtschaft verzögern. 
Von keinem dieser Erklärungsansätze aber wird in Frage gestellt, daß technischer 
Fortschritt und der Übergang zu einer wissensbasierten Wirtschaft die treibenden Kräfte 
fur das mittel- und langfristige Wachstum von Wirtschaftstätigkeit, Produktivität und 
Lebensstandard in der Gemeinschaft sind. Technischer Fortschritt setzt einen 
kontinuierlichen Strukturwandel bei Produktion und Beschäftigung voraus, mit einer 
Gewichtsverlagerung von der Landwirtschaft und dem Verarbeitenden Gewerbe auf die 
Dienstleistungen und die neuen Wachstumsbereiche Kommunikation, Bio- und 
Umwelttechnologie, Gesundheitswesen, Freizeitangebot und Umweltdienste. 
Insbesondere bringt es der Einsatz neuer Technologien mit sich, daß bestimmte wenig 
produktive Niedriglohnarbeitsplätze für Arbeitskräfte ohne Ausbildung wegfallen und 
produktivere Arbeitsplätze entstehen, die eine höhere Qualifikation verlangen und besser 
bezahlt sind. Ein derartiger Wandel vollzieht sich in der Gemeinschaft, seitdem sie besteht. 
Wie Schaubild 12 zeigt, folgt die Beschäftigung in der Landwirtschaft und dem 
Verarbeitendem Gewerbe in den letzten 25 Jahren einem Abwärtstrend. Während aber die 
Zahl der in der Landwirtschaft Beschäftigten ständig zurückging, stabilisierte oder erhöhte 
sich die Industriebeschäftigung in Zeiten mit verhältnismäßig kräftigem 
gesamtwirtschaftlichen Wachstum. Die Arbeitsplatzverluste in der Landwirtschaft und 
Industrie wurden durch mehr Beschäftigung im Dienstleistungssektor ausgeglichen. Der 
Aufwärtstrend in letzterem Bereich war nur kurzzeitig in der Rezession von 1992/93 
unterbrochen, teils wegen verschärfter Wettbewerbsbedingungen, z. B. bei den 
Finanzdienstleistungen, und wegen der Konjunkturanfälligkeit vieler kleiner und mittlerer 
Unternehmen. 
Siehe OECD (1996), "Technology, productivity and job creation. Analytical report.", insbesondere 
S. 26-29. 
33 
schaubiid 12| Bruttowertschöpfung 
nach Sektoren *, EUR 
(zu konstanten Preisen) 
Index 1970 »100 
1970 1975 
Sektorale Beschäftigungsentwicklung 
Index 1970 » 100 
198S 1990 
* BWS für EUR ohne E, IRi. und P 
Queile;Kommisslonsdienststelten und Erhebung über Arbeitskräfte der OECD Schaubild 13 | Beschäftigung im 
Verarbeitenden Gewerbe 
nach Ausbildung und Technologie 
1970 = 100 
60 Gering qualifiziert 
60 Mittlere Technologie Spitzen­
technologie 1970 ;.; : ;.; 1974;.; : : ; i 197B;';.; ; • : : 19«2 : : 19B« ;;;;:; ;i99o; ::;::: 1994 
1970 1974 1978 1982 1988 1990 1994 
Quelle: OECD, STAN-Datenbank. 
Wie Schaubild 13 zeigt, expandierte die Beschäftigung im Verarbeitenden Gewerbe der 
Gemeinschaft in den achtziger Jahren stark in den Spitzentechnologiebranchen; diese 
Beschäftigungsgewinne sind allerdings in der Phase mit langsamem Wachstum in der 
ersten Hälfte der neunziger Jahre verlorengegangen. In den Branchen mit geringer 
Technologieintensität gibt es hingegen seit Anfang der siebziger Jahre einen stetigen 
ausgeprägten Beschäftigungsrückgang. 
Um die mit der neuen Welle an technischen Fortschritten verbundenen Vorteile wirklich 
nutzen zu können, müssen vier Voraussetzungen erfüllt sein. 
Erstens bedarf es leistungsfähiger Güter- und Dienstleistungsmärkte, die plötzliche 
Änderungen bei den relativen Preisen verkraften können. In den Sektoren, in denen die 
Produktivität vergleichsweise rasch zunimmt - wegen technologischer Innovationen, der 
Öffnung von Märkten oder Deregulierung -, müssen die relativen Preise fallen, damit die 
Produktivitätsgewinne an die übrigen Sektoren weitergegeben werden können. 
Entsprechend könnten die relativen Preise in Sektoren mit unterdurchschnittlicher 
Produktivitätsentwicklung steigen. Nur unter dieser Bedingung sind arbeitsintensivere 
Branchen in der Lage, rentable Arbeitsplätze zu schaffen. Es gibt Anzeichen dafür, daß 
34 
diese Voraussetzung in der Gemeinschaft recht gut erfüllt wird4. Der Wettbewerb und 
eine wirksame Wettbewerbspolitik sollten gewährleisten, daß dies in Zukunft noch mehr 
der Fall ist. 
Zweitens muß der unumgängliche sektorale Wandel ohne große Friktionen und auf sozial 
verträgliche Art vor sich gehen. Offensichtlich wird diese Bedingung in der Gemeinschaft 
erfüllt, wenn auch mit gewissen Schwierigkeiten. Die Auswirkungen des 
Anpassungsbedarfs, ausgelöst durch technischen Fortschritt, Globalisierung und den 
Abbau von Subventionen' an notleidende Sektoren und Branchen, könnten dadurch 
abgefedert werden, daß die berufliche und geographische Mobilität erhöht, die 
Lohnnebenkosten gesenkt und Einstiegslöhne fur gering qualifizierte Arbeitskräfte 
eingeführt werden. 
Drittens muß der Übergang zu einer wissensbasierten Struktur der Produktion von Gütern 
und Dienstleistungen durch Maßnahmen flankiert werden, die die Humankapitalbildung in 
der Gemeinschaft im allgemeinen und die Beschäftigungsfähigkeit niedrig qualifizierter 
Arbeitskräfte im besonderen verbessern (durch niedrigere Lohnnebenkosten, niedrigere 
Steuern, befristete Einstiegslöhne, bessere allgemeine und berufliche Bildung usw.). 
Viertens muß sich das durch technischen Fortschritt und mehr Wettbewerb geschaffene 
Produktionspotential tatsächlich auch durch ein höheres, über dem Produktivitätstrend 
liegendes Wirtschaftswachstum ausgenutzt werden. Werden die freigesetzten Ressourcen 
nicht wieder eingesetzt, dann wird der Saldo zwischen Arbeitsplatzschaffung und 
Arbeitsplatzvernichtung nicht positiv genug sein, um die wachsende Zahl der 
Erwerbspersonen zu beschäftigen und die Arbeitslosigkeit zu senken. Ungenügendes 
Wirtschaftswachstum ist seit einiger Zeit der Gemeinschaft größtes Problem, was die 
Notwendigkeit unterstreicht, die in Kapitel 1 dargestellten makroökonomischen 
Wachstumshemmnisse entschlossen zu beseitigen. 
2.2 Globalisierung 
Technischer Fortschritt, Wettbewerb und Globalisierung verstärken sich gegenseitig. 
Globalisierung läßt sich definieren als der Prozeß, bei dem die Dynamik des Handels mit 
Waren und Dienstleistungen, von Kapitalströmen und Technologietransfer bewirkt, daß 
Märkte und Produktion in den verschiedenen Ländern zunehmend voneinander abhängig 
werden. Die Erscheinung ist nicht neu, sondern die Fortsetzung von seit längerem sich 
vollziehenden Entwicklungen. So wurde seit Ende des zweiten Weltkriegs aktiv eine 
größere Integration der Weltwirtschaft angestrebt. Für diesen Prozeß der Globalisierung 
spricht, wie allgemein anerkannt wird, daß er, durch Verbesserung der Allokation von 
Ressourcen und ein Disziplinieren der Wirtschaftspolitik, eine wichtige Rolle bei der 
Anhebung des Lebensstandards spielt und weiter spielen wird. Seit ihrer Gründung hat die 
Gemeinschaft in gewichtiger Weise auf diesen Prozeß eingewirkt. Die europäische 
Eine ausführlichere Untersuchung der Beziehung zwischen Produktivität und Beschäftigungswachs­
tum findet sich in Kasten 6 des Jahreswirtschaitsberichts 1996, Europäische Wirtschaß, Nr. 61. 
35 
Integration läßt sich freilich nicht allein als Teil dieses Prozesses begreifen, sondern fugt 
ihm noch eine weitere Dimension hinzu. Das Streben nach weitergehender Integration 
durch u.a. den Aufbau einer Zollunion, die Vollendung des Binnenmarkts und die künftige 
Wirtschafts- und Währungsunion geht mit bedeutsamen institutionellen Entwicklungen 
und der gemeinsamen Souveränitätsausübung in bestimmten Politikbereichen einher. 
In den letzten zwei Jahrzehnten ist die Globalisierung noch stärker in Gang gekommen. 
Mehrere wirkungsmächtige Faktoren fuhren seit Mitte der siebziger Jahre zu einer 
Intensivierung der wirtschaftlichen Verflechtung zwischen den Industriestaaten. 
Entscheidend waren dabei u.a. die eindrucksvollen Kostensenkungen im Kommunikations­
und Verkehrswesen, der voranschreitende weltweite Abbau von Handelshemmnissen (seit 
der Uruguay Runde auch bei Agrarprodukten und seit dem G ATS- Abkommen ein erster 
Liberalisierungsschritt bei den Dienstleistungen), die immer weiter voranschreitende 
Liberalisierung des Kapitalverkehrs und schließlich auch Änderungen im Bereich der 
Unternehmensorganisation und -Strategien. Hinzu kommt, daß bis dahin auf sich selbst 
bezogene Entwicklungsländer ihren Markt schrittweise geöffnet und sich immer stärker in 
die Weltwirtschaft eingegliedert haben. Jüngste Entwicklung in diesem Kontext ist die 
Öffnung der früheren Zentralverwaltungswirtschaften Mittel- und Osteuropas und der 
früheren Sowjetunion. Mittel- bis längerfristig dürfte sich dieser Trend beschleunigen und 
eine noch größere, noch stärker bevölkerte Ländergruppe umgreifen. 
Das Ausmaß der Globalisierung lassen 
sich anhand der Entwicklungslinien im 
internationalen Handel und Kapital­
verkehr darstellen. 
2.2.1 Handel 
In den Jahren 1950 bis 1973 nahm das 
Welthandelsvolumen (Güter und 
Dienstleistungen) im Jahres­
durchschnitt um fast 8% zu, während 
das reale BIP weltweit um 5% jährlich 
stieg. In dem Jahrzehnt nach Aufgabe 
des Bretton-Woods-Systems mit 
festen Wechselkursen und nach dem 
ersten Ölpreisschock verlangsamte 
sich die Wachstumsrate des 
Welthandels und des Welt-BIP 
erheblich. Schaubild 14 
Elastizität WeithandeJ zu 
Weltproduktion * 
1970 : 1975 19Ô0 1965 1990 1995 
* Der Welthandel umfaßt Waren und Dienstleistungen, Seine 
Veränderung ist der Durchschnitt der prozentualen Veränderung ggU. 
Vj. der Weltexporte und -Importe, zu konstanten Preisen. Die Elastizität 
ist der Quotient aus der prozentualen Veränderung ggU. Vj. des 
Welthandels Und des Welt-BIP (jeweils zu konstanten Preisen). 
Quelle: IWF. 
36 
Seit 1983 jedoch weist der Welthandel ein höheres Wachstumstempo auf 
(durchschnittliche Jahresrate: 5,7%), das weit über dem der weltweiten BIP-Entwicklung 
(3,4%) liegt. Seit Anfang der neunziger Jahre ist die Elastizität des Welthandels im 
Verhältnis zum Welt-BIP sogar auf über 2 gestiegen (siehe Schaubild 14). Dem 
entspricht, daß die weltwirtschaftliche Exportquote (sämtliche ausgeführte Waren und 
Dienstleistungen zu Welt-BIP) erheblich zugenommen hat. Nach einer Verdoppelung auf 
16 % im Zeitraum 1950 bis 1973 ist sie 1995 bei nahezu 25 % angelangt5. 
Schau bild 15 
Warenausfuhr: Weltmarktanteile-
1963 1968 1973 1978 1983 1988 
* Nominale Größen; unter Auschluß innergemeinschaftlicher Exporte. 
Quelle: Kommissionsdienststellen, Außenhandelsstatistiken. 1993! 
Die Gemeinschaft nimmt aktiv an diesem Globalisierungsprozeß teil und bejaht ihn. Dem 
erhöhten Wettbewerbsdruck hält sie recht gut stand. Seit Anfang der 70er Jahre ist der 
Anteil der Gemeinschaft an den Weltausfuhren von Waren gesunken, liegt aber mit 24% 
(ohne innergemeinschaftlichen Handel) weiter auf einem hohen Niveau. Insoweit als sich 
in dem Rückgang des Weltmarktanteils niederschlägt, daß neue Handelspartner weltweit 
in Erscheinung getreten sind und die Handelsverflechtung zwischen den Mitgliedstaaten 
zugenommen hat, bietet dies keinen Anlaß zur Besorgnis. Diesbezüglich sei erwähnt, daß 
der höhere Welthandelsanteil der asiatischen Länder6 größtenteils auf Kosten anderer 
Entwicklungsländer zustande kam. 
5 Einschließlich innergemeinschaftlichem Handel. 
6 Der Anteil der dynamischen Volkswirtschaften Asiens an der Weltausfuhr hat von 5 bis 6% Anfang 
der 70er Jahre auf gegenwärtig 15% zugenommen. 
37 
Tabelle 12 
Geographische Struktur des Handels der Gemeinschaft 
(Warenhandel mit Drittländern) 
In % des nominalen BIP Wertmäßige jährliche 
Veränderung in % Prozentualer 
Anteil am 
Gesamt­
handel 
19761) 19822) 19953) 82/771) 87/822) 95/873) 1995 
Ausfuhren nach: 
• Drittländer 
insgesamt 
• OECD 
• darunter: 
USA 
Japan 
• Nicht-OECD 
darunter: 
DVA '4) 
China 
Übriges 
Asien 5) 
MOEL6) 
Einfuhren aus: 
• Drittländer 
insgesamt 
• OECD 
danmter: 
USA 
Japan 
• Nicht-OECD 
danmter: 
DVA 
China 
Übriges Asien 
MOEL 
Handelsbilanz 
Drittländer 
insgesamt 
OECD 
danmter: 
USA 
Japan 
Nicht-OECD 
darunter: 
DVA 
China 
Übriges Asien 
MOEL 10.9 
4.6 
1.2 
0.2 
6.2 
0.3 
0.1 
0.2 
0.9 
12.1 
4.9 
1.9 
0.5 
7.2 
0.5 
0.1 
0.3 
0.8 
-1.3 
-0.3 
-0.7 
-0.3 
-1.0 
-0.2 
0.0 
-0.1 
0.1 11.5 
5.0 
1.7 
0.3 
6.4 
0.4 
0.1 
0.5 
0.7 
12.9 
5.7 
2.2 
0.7 
7.2 
0.6 
0.1 
0.3 
1.0 
-1.4 
-0.7 
-0.4 
-0.5 
-0.7 
-0.1 
0.0 
0.1 
-0.3 9.8 
4.9 
1.6 
0.5 
4.9 
1.1 
0.2 
0.4 
1.0 
9.6 
5.1 
1.6 
0.8 
4.5 
0.9 
0.4 
0.4 
1.0 
0.3 
-0.2 
-0.1 
-0.3 
0.5 
0.1 
-0.2 
0.0 
0.0 12.5 
13.0 
17.9 
14.6 
12.1 
17.7 
10.5 
25.9 
5.7 
12.6 
14.3 
13.5 
18.8 
11.4 
14.7 
12.0 
13.3 
15.9 
(7) 
-1.2 
-0.4 
-0.5 
-0.4 
-0:8 
-0.2 
0.0 
0.0 
-0.1 3.3 
9.3 
10.9 
15.5 
-2.5 
11.3 
18.7 
3.7 
1.4 
0.8 
5.6 
0.9 
12.4 
-3.9 
10.3 
14.2 
5.8 
0.8 
(7) 
-0.5 
-0.1 
0.2 
-0.5 
-0.4 
-0.1 
0.0 
0.1 
-0.3 8.7 
4.9 
3.3 
10.2 
12.9 
16.4 
11.3 
8.5 
16.4 
8.2 
5.9 
7.2 
4.8 
10.7 
9.3 
21.5 
10.0 
13.2 
(7) 
-0.5 
-0.4 
-0.1 
-0.5 
-0.1 
-0.1 
-0.1 
0.0 
-0.1 100.0 
49.7 
15.8 
5.0 
50.3 
10.6 
2.2 
4.0 
10.7 
100.0 
53.2 
17.1 
8.8 
46.8 
9.4 
4.3 
3.9 
10.9 
1 ) EUR9: EUR15 ohne EL, E, A, P, FIN und S. 
2) EUR10: EUR15 ohne E, A, P, FIN und S. 
3) EUR12: EUR15 ohne A, FIN und S. 
4) Dynamische Volkswirtschaften Asiens: Hongkong, Korea, Malaysia, Singapur, Taiwan 
und Thailand. 
5) Afghanistan, Pakistan, hidien, Bangladesch, Malediven Sri Lanka, Nepal, Bhutan, 
Myanmar, Laos, Vietnam, Kambodscha, Indonesien, Bmnei Philippinen, Mongolei und 
Macao. 
6) Mittel- und osteuropäische Länder: Albanien, Bulgarien, Tschechische Republik, 
Slowakei, Ungarn, Polen, Rumänien, Ex-UdSSR und Slowenien. 
7) Durchschnittliche Handelsbilanz in dem Zeitraum, in % des BIP. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
38 
Die Drittlandsausfuhren der Gemeinschaften gehen zu einem vergleichsweise geringen 
Teil in die asiatischen Märkte, die seit längerem schnell wachsen und dies wohl auch in der 
absehbaren Zukunft weiter tun werden. Im Jahr 1995 machten die Ausfuhren der 
Gemeinschaft nach Asien (einschließlich China) nur 17% ihrer gesamten Ausfuhren in 
Drittländer aus, während der entsprechende Anteil der USA 20% und Japans 44% betrug. 
Allerdings nehmen die Ausfuhren der Gemeinschaft in diesen Wirtschaftsraum seit Ende 
der 80er Jahre kräftig zu (siehe Tabelle 12). Auch ist der Anteil der Exporte der 
Gemeinschaft, der in die ebenfalls rasch wachsenden Märkte der MOEL geht, erheblich 
höher als der der Vereinigten Staaten und Japans. 
Aber es gibt auch Grund zur Besorgnis. Die Gemeinschaft ist vergleichsweise wenig auf 
Sektoren spezialisiert, die sich durch eine hohe Nachfrageintensität und 
Spitzentechnologie auszeichnen. Der Anteil der Sektoren mit hoher Nachfrage an den 
gesamten Drittlandsausfuhren der EG belief sich 1994 auf 30%, gegenüber 39% bei den 
USA und 34%o bei Japan; der Anteil der Spitzentechnologie-Sektoren an den 
Drittlandsausfuhren der EG machte 1993 23% aus, gegenüber 37% bei den USA und bei 
Japan. 
Eine der bemerkenswertesten Erscheinungen des Globalisierungsprozesses der letzten Zeit 
stellt das Auftauchen neuer Industrieländer als wichtiger Hersteller und Exporteure von 
Welthandelsgütern (vor allem des verarbeitenden Gewerbes) dar. Die Einfuhren aus 
asiatischen Ländern in die EG und damit auch ihr Anteil an den Drittlandseinfuhren der 
EG stieg im letzten Jahrzehnt dramatisch. Obwohl die Einfuhren aus den asiatischen 
Ländern 1995 erst 1,3% des BIP der Gemeinschaft ausmachten, ist festzustellen, daß 
diese Länder immer stärker als ernsthafte Wettbewerber auf den EG-Märkten auftreten. 
Im Jahr 1995 stellten sie rund 18% der gesamten EG-Einfuhren aus Drittländern. 
Wie Tabelle 13 zeigt, beschränkt sich das Wachstum der asiatischen Ausfuhren in die 
Gemeinschaft nicht auf traditionelle, wenig Qualifikation verlangende Branchen wie Textil 
und Bekleidung. Kapitalintensive Hochqualifikations-Sektoren wie Maschinenbau und 
Verkehrstechnik sowie Spitzentechnologieprodukte haben einen immer größeren Anteil an 
diesen Ausfuhren. Träger dieser Entwicklung sind vor allem die größere globale Mobilität 
des Finanzkapitals und der leichtere Zugang zur Technologie seit Anfang der 80er Jahre. 
Auch könnten Marktzugangsbeschränkungen fur "schutzbedürftige" Erzeugnisse (wie 
Textil und Bekleidung, Eisen und Stahl) es befördert haben, daß sich die asiatischen 
Länder mehr auf eine stärkere Spezialisierung in hochwertigen Marktsegmenten 
umstellten. Aufgrund dessen ist ein Teil des Anpassungsdrucks in den Gemeinschaften auf 
solche Sektoren verlagert worden, in denen die EG-Länder bis jüngst keinem direkten 
Wettbewerb asiatischer Länder ausgesetzt waren. 
39 
Tabelle 13 
EG-Drittlandeinfuhren1) von Gütern des Verarbeitenden Gewerbes nach Wirtschaftsregionen 
USA 1980 
1995 
Japan 1980 
1995 
Entwicklungs- 1980 
länder2) 
1994 
darunter: 
DVA 1980 
1995 
China 1980 
1995 
Übriges Asien 1980 
1995 
MOEL 1980 
1995 Insgesamt 
In % der gesamten 
Drittlandimporte der 
EG an Gütern des 
Verarbeitenden 
Gewerbes 
22.9 
21.6 
8.6 
12.4 
27.4 
36.4 
7.6 
12.2 
0.9 
5.7 
2.5 
4.6 
5.2 
11.6 Prozentsatz der gesamten Importe von Gütern des Verar­
beitenden Gewerbes aus der jeweiligen Wirtschaftsregion 
Maschinenbau, 
Verkehrs­
technik 
26.4 
30.8 
37.6 
47.4 
4.7 
13.7 
3.1 
30.8 
0.8 
9.6 
1.5 
4.1 
9.8 
14.0 Chemie­
erzeugnisse 
9.1 
8.9 
3.5 
5.0 
6.2 
4.7 
0.4 
1.7 
13.5 
5.8 
1.1 
2.9 
12.7 
7.3 Textil und 
Bekleidung 
4.3 
2.2 
3.1 
1.4 
23.7 
23.7 
31.3 
11.1 
44.1 
23.9 
42.2 
50.2 
16.9 
17.5 Spitzen­
technologie 
24.3 
33.5 
38.9 
36.1 
7.4 
17.3 
20.2 
34.3 
1.9 
21.3 
2.9 
8.6 
3.6 
9.0 
1} 1980: EUR 9; 1995: EUR 12. 
2) Staaten Afrikas, der Karibik und des Pazifischen Raums, die die Konvention von Lomé unterzeiclmet haben, Mittel-
und Südamerika, Mittlerer Osten, DVA, China, andere asiatische Staaten, MOEL. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Ausfuhren und Einfuhren der Gemeinschaft nach und aus anderen Weltregionen weisen 
ein mehr oder weniger ausgeglichenes Wachstum auf. Gleichzeitig hat sich in der 
Handelsbilanz der Gemeinschaft gegenüber den Entwicklungsländern eine Entwicklung 
vollzogen, die von einem Defizit in Höhe von etwa 1 % des BIP kurz nach dem ersten 
Ölpreisschock zu einem bescheidenen Überschuß gegenwärtig führte. Andererseits ist der 
Handel mit den neuen "aufstrebenden" Volkswirtschaften in Asien und den MOEL in den 
letzten zwei Jahrzehnten im großen und ganzen ausgeglichen gewesen. 
2.2.2 Grenzüberschreitende Direktinvestitionen 
Seit der zweiten Hälfte der 80er Jahre nehmen die grenzüberschreitenden 
Direktinvestitionen in weltweitem Maßstab sehr rasch zu, und zwar sowohl absolut als 
auch im Verhältnis zur Entwicklung von Handel und Produktion. Ihr Volumen schnellte 
von durchschnittlich 50 Mrd. USD in den Jahren 1981-85 auf durchschnittlich 
155 Mrd. USD in den Jahren 1986-90 hoch und erreichte 1990 die 200 Mrd. USD. 
40 
Anfang der 90er Jahre gingen dann die ausländischen Direktinvestitionen, entsprechend 
der langsameren Entwicklung der Weltwirtschaft und der Bilanzschwäche von 
Unternehmen in vielen Industriestaaten, erheblich zurück, doch haben sie sich seit 1994 
bemerkenswert kräftig erholt. Nach Angaben der UNCTAD7 erreichte ihr Volumen 1995 
weltweit 315 Mrd. USD. In den letzten zehn Jahren und in nominalen Größen nahmen die 
grenzüberschreitenden Direktinvestitionen im Durchschnitt doppelt so schnell zu wie das 
BIP. 
Die Gemeinschaft war sowohl eine 
wichtige Ziel- als auch Ausgangsregion 
für ausländische Direktinvestitionen. Trat 
aufgrund der Konjunkturschwäche 
Anfang der 90er Jahre auch ein Rückgang 
ein, so befanden sich doch sowohl die 
empfangenen als auch die getätigten 
Direktinvestitionen im historischen 
Vergleich auf hohem Stand (siehe Tabelle 
14). Von der Gemeinschaft 
(einschließlich innergemeinschaftlicher 
Investitionsströme) gingen 1995 42% 
der globalen Direktinvestitionsströme 
aus, und ihr flössen 36 % zu. 
Nach Anlaufen des Binnenmarktprojekts 
Mitte der 80er Jahre wurde die 
Gemeinschaft sowohl fur traditionelle 
Investorenländer wie die USA und Japan 
als auch für neue Akteure aus 
Südostasien zunehmend als Zielgebiet 
attraktiv, da es ihnen darauf ankam, ihre 
Position auf dem Binnenmarkt zu 
festigen. Der Abbau nichttarifärer 
Hemmnisse, die Vereinfachung 
administrativer Formalitäten, die Aussichten auf eine große und wachsende Nachfrage und 
Möglichkeiten zur Erzielung von Skalenerträgen bildeten offensichtlich starke Anreize 
zum Investieren in der EG. Das Binnenmarktprogramm führte auch dazu, daß die 
grenzüberschreitenden Direktinvestitionen zwischen einzelnen EG-Mitgliedstaaten einen 
bisher noch nicht dagewesenen Umfang erreichten. Der Anteil der innergemeinschaftlichen 
Direktinvestitionen an den gesamten von EG-Ländern getätigten grenzüberschreitenden 
Direktinvestitionen schnellte von 20 % im Jahre 1983 auf 59 % im Jahre 1994 hoch. Tabelle 14 
Grenzüberschreitende 
Direktinvestitionen (Mrd. $) 
Empfangen 
in % Welt 
in % BA11) 
Getätigt 
%Welt 
% BA11) 
Saldo 
Empfangen 
% BA11) 
Getätigt 
% BAI 1) 
Empfangen 
% BA11) 
Getätigt 
% BA11) 1975 1980 1985 1990 1995 
EUR15 
(Drittländer + innergemeinschaftlich) 
9.9 
45.9 
2.6 
9.9 
36.0 
2.6 
0.0 21.3 
40.9 
2.8 
27.0 
46.8 
3.6 
5.7 15.4 
31.1 
2.9 
25.5 
42.6 
4.8 
10.1 97.4 
47.8 
7.0 
133.0 
55.4 
9.5 
35.6 111.9 
35.5 
7.0 
132.3 
41.6 
8.3 
20.4 
USA 
2.6 
0.9 
14.2 
5.1 , 16.9 
3.1 
21.9 
4.0 19.2 
2.5 
15.2 
1.9 47.9 
5.1 
27.2 
2.9 60.2 
4.9 
95.5 
7.8 
Japan 
0.2 
0.1 
1.8 
1.1 0.3 
0.1 
2.4 
0.7 0.6 
0.2 
6.4 
1.7 1.7 
0.2 
48.0 
5.1 0.5 
0.0 
21.3 
1.5 
1 ) BAI: Bruttoanlageinvestitionen. 
Quelle: UNCTAD. 
7 UNCTAD (1996), World investment report, Genf. 
41 
Bei den EG-Direktinvestitionen in Drittländern geht ein großer Anteil (rund 60 % 1994) 
in die anderen Industrieländer. Dieser Anteil ist rückläufig, Mitte der 80er Jahre lag er 
noch bei rund 75%. Von den Entwicklungsländern empfangen die asiatischen Länder 
immer mehr Direktinvestitionen aus der EG. Das gleiche gilt fur China, dessen Anteil an 
den von der EG geleisteten ausländischen Direktinvestitionen in den letzten Jahren stark 
gestiegen ist. Im übrigen ist der Umfang der EG-Direktinvestitionen in Drittländern 
gegenüber den Bruttoanlageinvestitionen in der Gemeinschaft mit einem Anteil von 2-3 % 
relativ gering8. 
Schaubild 16 Grenzüberschreitende 
Direktinvestitionen in EUR12 
Außer- und fnnergerrteinschaftliche Anlägeströme 
in Mrd. ECU Direktinvestitionen im Ausland sind 
normaler Bestandteil der Wachstums­
strategie von Unternehmen. Sie 
befähigen ein Unternehmen, seine 
besonderen Stärken in größerem 
Maßstab zu nutzen. Insofern lassen sich 
Direktinvestitionen in dynamische, 
schnell wachsende Volkswirtschaften als 
Zeichen für Wettbewerbsstärke deuten. 
Nur wenn diesen Standortent­
scheidungen keine Zuströme an 
Direktinvestitionen in der gleichen 
Größenordnung gegenüberstehen oder 
wenn sie mit schwacher inländischer 
Investitionstätigkeit einhergehen, mag 
die Attraktivität eines Landes als 
Produktionsstandort in Frage stehen. 
Bisher steht die Gemeinschaft im 
internationalen Wettbewerb um Direkt­
investitionen ziemlich gut dar, wie die starke Zunahme bei den Zuströmen von 
Investitionen und der leicht positive Saldo aller grenzüberschreitenden Direktinvestitions­
ströme zeigen. Die starke, wenn auch sich abschwächende Korrelation zwischen der 
Richtung der Ausfuhren und der Direktinvestitionen im Ausland läßt darauf schließen, daß 
Standorte in der Gemeinschaft und Produktion in Drittländern komplementär sind. Auch 1Ô84 1985 1966 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 
Quells: Kommissionsdienststellen. 
Die Analyse beschränkt sich auf gemeinschaftsvveite Trends, hinter denen sich erhebliche 
Unterschiede zwischen den Ländern verbergen. In bezug auf Deutschland beispielsweise ist der 
Umfang der ausländischen Direktinvestitionen im Inland traditionell niedrig gegenüber dem der 
deutschen Direktinvestitionen im Ausland. Während sich in den 80er Jahren der kräftige 
Leistungsbilanzüberschuß in einem erheblichen positiven Saldo der grenzüberschreitenden 
Direktinvestitionen widerspiegelte, heizte der Umstand, daß sich seit der Vereinigung, als die 
Leistungsbilanz defizitär wurde, die Direktinvestitionslücke vergrößerte, die gegenwärtige Debatte 
über die Attraktivität des "Standorts Deutschland" an. Die starke DEM-Aufvvertung in den letzten 
Jahren spielte hier zweifellos eine Rolle, auch wenn Strukturschwächen in der deutschen Wirtschaft 
erheblich zu den anhaltenden Besorgnissen in diesem Bereich beitrugen. Umgekehrt erfuhr das 
Vereinigte Königreich nach den Deregulierungen und Privatisierungen der frühen 80er Jahre eine 
starke Zunahme der Direktinvestitionen aus dem Ausland in den ausgehenden 80er Jahren, 
insbesondere seitens japanischer Unternehmen. 
42 
sprechen keine Anzeichen dafür, daß 
Produktionsauslagerungen in Drittländer vorwiegend 
lohnkostendeterminiert sind, auch wenn dies in einigen 
arbeitsintensiven Branchen wie Bekleidung, Schuhe 
und Spielzeug der Fall sein kann. 
2.2.3 Finanzkapitalbewegungen 
Nicht nur die Direktinvestitionsströme nahmen in den 
letzten 20 Jahren weltweit erheblich zu, auch bei den 
internationalen Finanzkapitalbewegungen ereignete 
sich infolge von Deregulierung und Finanzinnovationen 
ein gewaltiger Aufschwung. So schnellten die 
grenzüberschreitenden Transaktionen mit Renten- und 
Beteiligungspapieren in den großen Industriestaaten 
von weniger als 10 % des BIP 1980 auf in etwa 150-
250% 1995 hoch. Auch das Devisenhandelsvolumen 
stieg weltweit äußerst schnell an, mit täglichen 
Umsatzzahlen von gegenwärtig etwa 
1.500 Mrd. USD. Erwähnt sei, daß diese 
Transaktionen in erster Linie die Bestände an 
Finanzanlagen (u.a. staatliche Schuldverschreibungen) 
betreffen, die im Laufe der Zeit entstanden sind und 
unmittelbar auf noch kleinste Renditeunterschiede 
reagieren. Tabelle 15 
Struktur der 
grenzüberschreitenden 
Direktinvestitionen (DI) in der EG 
(in Mrd. ECU) 
Aus: 
-USA 
- Japan 
- Asien3) 
- Sonstige 
Nach: 
-USA 
- Japan 
- Asien?) 
- China 
- MOEL4) 
- Sonstige 
Innergemein­
schaftliche D 1984!) 1990!) 19942) 
Empfangen aus 
Drittländern 
3.0 
0.4 
2.8 9.2 
5.4 
18.2 8.5 
1.4 
0.5 
9.5 
Geleistet in 
Drittländern 
11.5 
0.3 
0.0 
5.6 
4.2 7.2 
0.9 
0.2 
12.2 
39.3 6.4 
0.3 
2.4 
0.5 
3.3 
8.6 
37.4 
l) EUR12. 
2)EUR15. 
3) Asien: Thailand, Malaysia, Indonesien. 
Singapur, Philippinen, Südkorea, Taiwan, 
Hongkong und Indien. 
4) Mittel- und osteuropäische Länder und 
GUS. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Die Liberalisierung der Finanzmärkte trägt auch zu einer besseren Allokation der 
Ressourcen bei. Da Entscheidungen über das Halten von Finanzanlagen sehr stark von 
einer umschlagenden Stimmung an den internationalen Finanzmärkten beeinflußt werden, 
ergibt sich ein starke disziplinierende Wirkung auf Wechselkurse und Wirtschaftspolitik. 
Werden entsprechende Marktsignale nicht zur Kenntnis genommen, so fuhrt dies 
unvermeidlich zu Turbulenzen auf den Devisen- und Bondsmärkten, was sich wiederum 
sehr hinderlich auf das gesamtwirtschaftliche Wachstum auswirkt, wie in Kapitel 1 
dargelegt. 
2.2.4 Ökonomische Implikationen 
Es gibt kaum Anzeichen dafür, daß die Globalisierung als solche und insbesondere der 
stärkere Handel mit und Investitionen in Entwicklungsländern in erheblichem Maße zur 
Arbeitslosigkeit in der Gemeinschaft beiträgt. Ganz im Gegenteil ist der verstärkte 
Handelsaustausch, dank einer verbesserten Ablokation der Ressourcen, ein wichtiger 
Motor für Wachstum und eine wichtige Grundlage fur einen steigenden Lebensstandard. 
43 
An erster Stelle sei daran erinnert, daß der Öffnungsgrad der Gemeinschaft gegenüber der 
Weltwirtschaft relativ klein ist, und zwar in etwa genauso wie der der USA und Japans. 
Im Jahr 1995 betrug er fur die Gemeinschaft9 rund 10 %, fur die USA 12 % und fur 
Japan 9 %. D.h., von der Globalisierung des Handels ist unmittelbar nur ein begrenzter 
Teil der Wirtschaft der Gemeinschaft betroffen. 
Zweitens ist festzuhalten, daß sich die wirtschaftliche Verflechtung der EG-Länder zum 
größten Teil auf die Gemeinschaft selbst und die großen Industriestaaten erstreckt. Die 
Globalisierung vollzieht sich also in erster Linie zwischen Ländern, die sich in bezug auf 
Wirtschaftsstruktur, Faktorausstattung sowie Lohn- und Produktivitätsniveau weitgehend 
ähneln. Der größte Beschäftigungseffekt des internationalen Handels und der 
grenzüberschreitenden Direktinvestitionen tritt also in der Triade ein (d.h. der 
Gemeinschaft, den USA und Japan). Die immer engere Wirtschaftsverflechtung zwischen 
Industrieländern sollte nicht als Nachteil für die Gemeinschaft, sondern als Garant fur ihr 
Wohlergehen gesehen werden. Das ist der Beweggrund fur verschiedene 
Gemeinschaftspolitiken, die darauf abzielen, die den Gemeinschaften aus der 
Globalisierung erwachsenden Vorteile zu maximieren. Ein Beispiel ist insbesondere die 
neue Initiative für einen verbesserten Marktzugang ("Market Access Initiative"). 
Drittens ist der Umfang des Handels der Gemeinschaft mit Niedriglohnländern noch 
immer gering: Die entsprechenden Importe liegen zur Zeit unter 3% des BIP der 
Gemeinschaft, und der Handel der Gemeinschaft mit diesen Volkswirtschaften ist in etwa 
ausgeglichen. Zuweilen wird vorgebracht, auch eine ausgeglichene Handelsbilanz 
gegenüber diesen Ländern könne insgesamt Arbeitsplatzverluste für die Gemeinschaft mit 
sich bringen, da Einführen aus Niedriglohnländern in der Regel arbeitsintensiver (und 
unter Einsatz gering qualifizierter Arbeitskräfte) produziert werden als Ausführen der 
Gemeinschaft in diese Länder. Dieses Argument aber berücksichtigt nicht die dynamischen 
Effekte einer besseren Ressourcenallokation und auch nicht den Umstand, daß billige 
Einführen in der Gemeinschaft Realeinkommen und Binnennachfrage steigen lassen. 
Insgesamt beinhaltet dieser Handel den Austausch von gering qualifizierter Arbeit gegen 
hochqualifizierte und besser bezahlte Arbeit. 
Viertens sollte das Ausmaß der Verlagerung bestimmter Arten der Wirtschaftstätigkeit in 
Drittländer nicht überschätzt werden, und die Verlagerung ist auch nicht zwangsläufig 
unerwünscht. Ein in Niedriglohnländern geschaffener Arbeitsplatz ist nicht mit einem 
verlorenen Arbeitsplatz in der Gemeinschaft gleichzusetzen, und es kann nicht davon 
ausgegangen werden, daß diese Produktion und Beschäftigung im Ausland in die 
Gemeinschaft zurückverlagert werden könnten. Absatzorientierte Investitionen im 
Ausland verdrängen keine Ausführen der Gemeinschaft, sondern können Märkte öffnen 
und so die Ausführen wettbewerbsstarker Branchen der Gemeinschaft erhöhen. Die 
Unternehmen der Gemeinschaft nutzen diese Chancen, wie der anhaltende 
Arithmetischer Mittelwert der Aus- und Einfuhren von Waren und Dienstleistungen als prozentualer 
Anteil am nominalen BIP. 
44 
Handelsbilanzüberschuß der Gemeinschaft gegenüber den MOEL 
Industrieländern Asiens zeigt. und den neuen 
Allerdings trifft es zu, daß die Globalisierung der Güter- und Finanzmärkte den sektoralen 
Wandel beschleunigt und im Niedrigqualifikations-Bereich einen Abwärtsdruck auf die 
Löhne ausübt. Auch zwingt sie, zu neuen Technologien überzugehen, die Erhaltung und 
Verbesserung der Wettbewerbsfähigkeit zu verfolgen, die Ressourcenallokation zu 
optimieren und eine vernünftige Wirtschaftspolitik zu führen. 
2.3 Wettbewerbsfähigkeit 
Technischer Fortschritt und Globalisierung üben auf die Mitgliedstaaten einen beständigen 
Druck aus, sich um die Erhaltung und Verbesserung ihrer Stellung im Wettbewerb zu 
bemühen. Wettbewerbsfähigkeit ist ein vielschichtiger, mehrdeutiger Begriff, der oft mit 
anderen Begriffen verwechselt wird, wie z.B. der Rentabilität. 
Auf Unternehmensebene ist die Bedeutung des Begriffs einfach: Ein Unternehmen ist 
wettbewerbsfähig, wenn es seine Produkte zum Marktpreis verkaufen und mittel- und 
langfristig rentabel arbeiten kann. 
Auf der Ebene eines Landes ist der Begriff 
der Wettbewerbsfähigkeit weniger leicht 
abzugrenzen. Ein Land hat als höchstes 
wirtschaftspolitisches Ziel die Verbesserung 
des Lebensstandards und des Wohlergehens 
seiner Bürger. Diesbezüglich wird das Ab­
schneiden eines Landes in außenwirt­
schaftlicher Hinsicht im allgemeinen als 
wichtig angesehen, gibt es doch einen 
nützlichen Hinweis auf die langfristige 
Fähigkeit, die Produktivität zu erhöhen und 
internationales Wirtschaftswachstum in 
Arbeitsplätze im Inland umzusetzen. Im 
Hinblick hierauf wird die Wettbe­
werbsfähigkeit eines Landes oft anhand der 
Entwicklung seines Exportmarktanteils 
bewertet. Wie Tabelle 16 zeigt, hat die 
Gemeinschaft seit Mitte der 80er Jahre einen 
stetigen leichten Rückgang ihres 
Exportmarktanteils zu verzeichnen. Was die anderen in der Tabelle aufgeführten 
Wirtschaftsregionen anbetrifft, so ist erwähnenswert, daß auch Japan anhaltende - und 
ausgeprägte - Exportmarktanteilsverluste erleidet, während die USA (in der zweiten 
Hälfte der 80er Jahre) und die asiatischen Volkswirtschaften (seit Beginn der 80er Jahre) 
erheblich gelegt haben. Tabelle 16 
Exportmarktanteile, Waren 
Realer Marklanteilsgewinn oder -vertust in %^, 
Ändenmg im Jahresdurchschnitt 
EUR 
USA 
JAPAN 
Nicht-OECD 
darunter: 
- DVA3) 
-Übriges 
Asien 1981-85 
1.6 
-2.8 
1.6 
-1.4 
3.0 
2.5 1986-90 
-1.9 
4.3 
-3.9 
1.0 
3.3 
2.4 1991-95 
-0.1 
-0.2 
-7.8 
1.6 
1.7 
5.5 19962) 
-1.6 
1.7 
-5.9 
1.9 
3.1 
3.6 
1 ) Gemessen als Verhältnis des Wachstums des 
Ausfulirvolumens zum Wachstum des 
Ausfuhrmarktvolumens. 
^> Schätzung. 
^> Dynamische Volkswirtschaften Asiens ohne 
Malaysia und Thailand. 
Quelle: OECD. 
45 
Schaubild 17 
:i987= i oo; ; Exportentwicklung und realer effektiver 
Wechselkurs, EUR 
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994: 1996 
* Gegenüber sechs industriealisierten Drittländern; doppelte Exportgewictotung. Deflator nominale 
Lchnstückkosten 
" Gemessen a:s Verhältnis Exportvoiumenwachstum zu Exportmarktvclumenwachstum 
Gne/fe' Kommissionsdiertststellen und OECD. 
Die Entwicklung der Ausführmarktanteile läßt sich zu einem Teil aus Änderungen der 
internationalen Kostenwettbewerbsfähigkeit (gemessen durch den realen effektiven 
Wechselkurs) erklären. Wie Schaubild 17 zeigt, gehen die schlechteren Exportergebnisse 
der Gemeinschaft im letzten Jahrzehnt teilweise auf den beträchtlichen Anstieg ihres realen 
effektiven Wechselkurses zurück. Eine negative Korrelation zwischen beiden Variablen 
ergibt sich für die Zeiten eines Anstiegs des Außenwerts der EG-Währungen (Mitte der 
80er Jahre und Anfang der 90er Jahre). 
So aufschlußreich Exportmarktanteile und Kostenwettbewerbsfähigkeit sein mögen, so 
erhellen diese Angaben doch nicht alle Aspekte der Wettbewerbsfähigkeit eines Landes. 
In makroökonomischer Sicht und in mittel- bis langfristiger Perspektive lautet eine leicht 
anwendbare, umfassende Definition von Wettbewerbsfähigkeit10 wie folgt: Ein Land ist 
international wettbewerbsfähig, wenn gleichzeitig folgende Bedingungen erfüllt sind: 
- seine Produktivität erhöht sich ähnlich schnell oder schneller als die seiner 
Haupthandelspartner mit vergleichbarem Entwicklungsstand; 
- es befindet sich dauerhaft in einem außenwirtschaftlichen Gleichgewicht, unter den 
Bedingungen einer offenen freien Marktwirtschaft; und 
- es erreicht ein hohes Beschäftigungsniveau. 
10 Siehe mich Competitiveness Policy Council (1993), "/I competitiveness strategy for America 
46 
Nach Tabelle 17 sind die Ergebnisse der Gemeinschaft nach Maßgabe dieser Definition 
durchwachsen. Die Gemeinschaft hat ein stärkeres Wachstum der Arbeitsproduktivität als 
die USA und zuletzt auch Japan vorzuweisen und befindet sich nach wie vor im 
außenwirtschaftlichen Gleichgewicht, doch sind ihre Ergebnisse hinsichtlich der 
Beschäftigungsentwicklung erheblich schlechter als die ihrer zwei Haupthandelspartner. 
Tabelle 17 
Makroökonomische Wettbewerbsfähigkeit in der Triade 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 1961-73 1974-85 1986-95 1986-90 1991-95 
Wachstum der Arbeitsproduktivität (in % pro Jahr) 
4.4 
1.9 
8.2 2.0 
0.5 
2.7 1.9 
0.8 
2.0 1.9 
0.6 
3.6 1.9 
1.1 
0.6 
Leistungsbilanz (in % des BIP) 
0.3 
0.5 
0.6 -0.3 
-0.4 
0.9 -0.2 
-1-9 
2.7 0.1 
-2.5 
2.8 -0.4 
-1.3 
2.7 
1960 1973 1985 1990 1995 
Beschäftigungsquote (%)1) 
67.0 
62.7 
74.3 64.8 
66.7 
70.8 59.1 
68.5 
70.6 62.2 
72.6 
72.6 59.6 
73.0 
73.9 
Arbeitslosenquote (%) 
2.4 
5.5 
1.7 2.6 
4.9 
1.3 10.0 
7.2 
2.6 7.8 
5.5 
2.1 10.9 
5.4 
3.3 
l) Verhältnis Beschäftigung zu Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter ( 15-64 Jalire). 
Quelle: Kommissionsdienststeîlen. 
Alle Industrieländer wurden nach dem ersten Ölpreisschock von einem Strukturbruch bei 
der Entwicklung der rechnerischen Arbeitsproduktivität betroffen. In der Gemeinschaft 
hat die Arbeitsproduktivität in den letzten 20 Jahren mit einer stabilen durchschnittlichen 
Jahresrate von 2 % und damit fast dreimal so schnell wie in den USA zugenommen. In 
Japan, das von 1960 bis 1990 die besten Ergebnisse erzielte, ging das Wachstum der 
Arbeitsproduktivität in der ersten Hälfte der 90er Jahre dramatisch zurück, und zwar auf 
Räten, die deutlich unter denen der Gemeinschaft und sogar der Vereinigten Staaten 
liegen. Die jüngeren Angaben für Japan spiegeln das Horten von Arbeitskräften während 
des starken und anhaltenden Konjunkturabschwungs zu Beginn der 90er Jahre wider. 
47 
Schaubild 18 
100 Entwicklung der 
Arbeitsproduktivität 
BIP je Erwerbstätigen, zu konstanten 
Preisen von 1990 
(KKS; USA=100) 
I960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 
BIP je Erwerbstätigen, zu laufenden Preisen 
und Wechselkursen 
140 (ECU, USA =100) Durch ihre besseren Wachstums­
ergebnisse bei der Arbeitsproduktivität 
konnte die Gemeinschaft beständig 
gegenüber den USA aufholen (siehe 
Schaubild 18). Im Vergleich mit den 
USA stieg das gesamtwirtschaftliche 
Produktivitäts-niveau in der Gemein­
schaft (auf der Grundlage von 
Kaufkraftstandards) von 45 % 1960 auf 
82% 1995 und liegt damit immer noch 
deutlich über dem Niveau Japans, obwohl 
dieses in bestimmten Industriebranchen 
führend ist. Jedoch gelang es der 
Gemeinschaft im gleichen Zeitraum nicht, 
den Abstand beim Lebensstandard 
gegenüber den USA ähnlich stark zu 
verringern. Das Pro-Kopf-BIP nahm 
gegenüber den USA von 55 % 1960 auf 
lediglich 71 % 1995 zu. Darin kommen 
im wesentlichen gegenläufige Trends bei 
der Beschäftigungsquote in den beiden 
Volkswirtschaften zum Ausdruck (siehe 
weiter unten). 
Das Pro-Kopf-BIP in der Gemeinschaft zu laufenden Preisen und Wechselkursen 
entspricht nun etwa dem der Vereinigten Staaten, liegt jedoch weit unter dem Niveau 
Japans. Bei den herrschenden Wechselkursen erwirtschaftet damit ein Arbeitnehmer in der 
Gemeinschaft im Durchschnitt denselben Betrag wie ein Arbeitnehmer in den USA. 
Mit dem außenwirtschaftlichen Gleichgewicht hat die Gemeinschaft noch nie echte 
Probleme gehabt. Von 1960 bis Ende der 80er Jahre war die Leistungsbilanz der 
Gemeinschaft im allgemeinen in etwa ausgeglichen oder wies einen kleinen Überschuß auf. 
Dieses gute Ergebnis kommt in Tabelle 17 nicht ganz zum Vorschein, da die dort 
präsentierten Periodendurchschnitte durch die kurzlebigen, aber durchaus beträchtlichen 
Defizite beeinflußt werden, die zur Zeit der beiden Ölpreisschocks bei den laufenden 
Transaktionen der Gemeinschaft mit der übrigen Welt entstanden. Nach der 
Konjunkturüberhitzung 1989-90 und der deutschen Vereinigung wurde die 
Leistungsbilanz kurzzeitig negativ; seit 1995 aber weist die Gemeinschaft wieder einen 
Überschuß in der Größenordnung von 3A % des BIP auf. Umgekehrt weisen die 
Vereinigten Staaten seit Anfang der 80er Jahre erhebliche Leistungsbilanzdefizite auf, 
während Japan einen umfangreichen außenwirtschaftlichen Überschuß hat, in dem sich ein 
beträchtlicher struktureller Überschuß der volkswirtschaftlichen Ersparnis über die 
Investitionen im Inland niederschlägt. 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
48 
Im Vergleich mit ihren beiden Haupthandelspartnern zeichnen die Ergebnisse der EG-
Wirtschaft im Bereich der Beschäftigung ein trübes Bild. Bis Anfang der 70er Jahre bot 
die Beschäftigungslage in der Gemeinschaft keinen Anlaß für größere Sorgen. Danach 
aber ist das Tempo bei der Schaffung von Arbeitsplätzen, von der Wachstumsphase in der 
zweiten Hälfte der 80er Jahre abgesehen, zu niedrig und schwächer als das 
vergleichsweise geringe Tempo beim Zuwachs der Zahl der Erwerbspersonen gewesen. 
Die Vereinigten Staaten hingegen haben seit Anfang der 60er Jahre ein rasches 
Beschäftigungswachstum zu verzeichnen, mehr oder weniger im Gleichlauf mit einem 
starken Anstieg der Erwerbspersonen. Dementsprechend kam es zu gegenläufigen Trends 
bei der Beschäftigungsquote (Beschäftigung zu Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter): 
Nachdem sie zunächst etwas unter dem Wert für die Gemeinschaft gelegen hatte, stieg die 
Beschäftigungsquote in den USA auf gegenwärtig rund 73 %, während sie in der 
Gemeinschaft auf unter 60 % zurückging. 
2.4 Substitution von Arbeit durch Kapital und Wachstum der Beschäftigung 
2.4.1 Substitution von Arbeit durch Kapital 
Vor dem Hintergrund raschen technischen Fortschritts und zunehmender Globalisierung 
bedarf es stetiger Bemühungen zur Erhaltung und Erhöhung der Wettbewerbsfähigkeit. 
Die Gemeinschaft und ihre beiden Haupthandelspartner stehen zwar ähnlichen 
Anpassungsproblemen gegenüber, doch bestehen bei den Ergebnissen auf dem 
Arbeitsmarkt bisher gravierende Unterschiede. Eine wichtige Ursache für die 
divergierenden Beschäftigungstendenzen auf beiden Seiten des Atlantiks findet sich 
offensichtlich im Zusammenspiel von Arbeitsproduktivität, der Substitution von Arbeit 
durch Kapital und Wachstum11. 
Wie im letzten Abschnitt dargestellt, hat die Gemeinschaft während der letzten 35 Jahre 
kontinuierlich ein stärkeres Wachstum der Arbeitsproduktivität verzeichnet als ihr 
Haupthandelspartner, die USA, und in letzter Zeit sogar als Japan. Jedoch zeigt sich, daß 
der Anstieg bei Arbeitsproduktivität nahezu zur Hälfte darauf beruht, daß Arbeit durch 
Kapital ersetzt wird. 
Der Anstieg der Arbeitsproduktivität läßt sich zerlegen in die Bestandteile Anstieg der 
gesamten Faktorproduktivität (die konkrete Erscheinungsform des technischen 
Fortschritts) und Substitution von Arbeit durch Kapital. Wie aus Tabelle 18 hervorgeht, 
lassen sich von dem jährlichen Arbeitsproduktivitätsanstieg in der Gemeinschaft um 414 % 
in den Jahren 1961-73 rund 3 Prozentpunkte dem Anstieg der gesamten 
Faktorproduktivität zurechnen und die restlichen VA Prozentpunkte der Substitution von 
Arbeit durch Kapital. In den zwei Jahrzehnten nach dem ersten Ölpreisschock nahm die 
Arbeitsproduktivität mit einer stabilen Rate von 2 % pro Jahr zu. Nur etwas mehr als die 
Hälfte davon läßt sich auf den technischen Fortschritt zurückführen. Knapp die Hälfte des 
rechnerischen Wachstums der Arbeitsproduktivität geht auf die Substitution von Arbeit 
durch Kapital zurück. 
Ein Vergleich mit Japan erfolgt nicht, da das dortige Vorgehen kulturell und gesellschaftlich zu viele 
Besonderheiten aufweist, um auf die Gemeinschaft anwendbar zu sein. 
49 
Tabelle 18 
Produktion, Beschäftigung, Produktivität und Substitution von Arbeit 
durch Kapital 
(jährliche Änderung in %) 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 
EUR 
USA 
Japan 1961-73 1974-85 1986-95 1986-90 1991-95 
1. Technischer Fortschritt = Gesamte Faktorproduktivität = endogenes 
Wachstum 
2.8 
1.6 
6.3 1.0 
0.4 
1.1 1.2 
0.8 
0.9 1.5 
0.6 
2.3 1.0 
0.9 
-0.5 
2. Makroökonomische Substitution von Arbeit durch Kapital 
= arbeitsparendes Wachstum (2 = 3-1) 
1.5 
0.3 
1.8 1.0 
0.1 
1.6 0.7 
0.1 
1.1 0.4 
0.0 
1.2 1.1 
0.2 
1.1 
3. Rechnerische Arbeitsproduktivität = BIP je Beschäftigten 
= Wirtschaftswachstum ohne Beschäftigungswirkung (3 = 1+2) 
4.4 
1.9 
8.2 2.0 
0.5 
2.7 1.9 
0.8 
2.0 1.9 
0.6 
3.6 1.9 
1.1 
0.6 
4. Beschäftigung = arbeitsplatzschaffendes Wachstum (4 = 5-3) 
0.3 
1.9 
1.3 0.0 
1.8 
0.7 0.4 
1.7 
0.9 1.3 
2.1 
1.0 -0.5 
1.2 
0.7 
5. BIP-Wachstum (5 = 1+2+4 = 3+4) 
4.7 
3.9 
9.7 2.0 
2.3 
3.4 2.3 
2.5 
2.9 3.3 
2.8 
4.6 1.4 
2.3 
1.3 
Frappierend anders ist das Bild für die USA. Von 1961 bis 1973 und 1974 bis 1995 betrug 
der Anstieg der Arbeitsproduktivität ungefähr ein Drittel dessen, was in der Gemeinschaft 
verzeichnet wurde und der Sachverhalt der Substitution von Arbeit durch Kapital trug nur 
ganz gering dazu bei. Die US-Wirtschaft weitete so den Einsatz von Kapital und Arbeit 
mehr oder weniger parallel aus. Bemerkenswerterweise hat sich die Entwicklung der 
Gesamtproduktivität in den USA, die im Jahrzehnt zuvor sehr schwach war, seit Mitte 
der 80er Jahre offensichtlich beschleunigt, was teilweise auf eine stark angestiegene 
Investitionstätigkeit zurückzuführen ist. 
50 
Schaubild 19 | Beschäftigung, Produktivität und Substitution von 
Arbeit durch Kapital 
(Index 1960=100) 
: 1960 65 ; : : ; : : 70: : : : ; 7S: ; : : : 80 •-'••' 85 : : : :.: *0; : : : ö -SS :::.".:.:' : 1S60: : : : : 65 :70 :. •. ;. 79 : : :. •. 80: - : :. : 85.::.::. 90 :. : : : : SS: : 
mo ' ; • ' • «s:: i ; ••: ;7i>. :: : : : 75 ; : ; • : • $o : : : : : ss : : : : : ; 90: : • : : :9s: 
Reales Bruttoeinkommen 
aus unselbständiger 
Arbeit je Arbeitnehmer 
1950 es: :: 70 75' :80 : : 85: 90 95 
Qaeffe: kommissiöhsdieriststellen; 1960 65 '70 •: 75 : 80 ^ : 85 90 95 
Daß Kapital Arbeit ersetzt, ist an sich nicht beunruhigend. Ein hohes Maß an Substitution 
von Arbeit durch Kapital ermöglicht ein anhaltend rasches Wachstum der 
Wirtschaftstätigkeit und Erhöhung des Lebensstandards. Da aber in der Gemeinschaft seit 
dem ersten Ölpreisschock zunehmend ein großer Teil des Erwerbspersonenreservoirs 
unbeschäftigt blieb (siehe Tabelle 18), ergaben sich zwei Probleme: 
- die Unternehmen sahen sich wegen mangelnder Anpassungen auf dem Arbeitsmarkt 
gezwungen, in erheblichem Maße Arbeit durch Kapital zu ersetzen, um auf diesem 
Wege ihre Wettbewerbsfähigkeit durch Produktivitätserhöhungen zu sichern; 
- das gesamtwirtschaftliche Wachstum war im Verhältnis zu dem gegebenen und stabilen 
Wachstum der Arbeitsproduktivität nicht stark genug, um Arbeitsplätze in 
angemessener Zahl zu schaffen. 
51 
Die Erwerbspersonenreserve beläuft sich auf knapp 17 Millionen Personen, nimmt man 
die durchschnittliche Beschäftigungsquote des Zeitraums 1961-73 zum Maßstab, oder auf 
etwa 26 Millionen Personen, wenn die Beschäftigungsquote in den skandinavischen 
Ländern, den USA und Japan zugrundegelegt wird, und bildet ein wichtiges 
Wachstumspotential. Es bedarf aber angemessener Maßnahmen, um diese Reserve zu 
nutzen. 
Tabelle 19 
Beschäftigungspotential, EUR 
(1960-95, in Mio.) 
1. Bevölkerung im erwerbsfähigen 
Alter (15-64 Jahre) 
2. Enverbsquote in % (= 3 /1) 
3. Erwerbspersonen (=4 + 5) 
4. Arbeitslosigkeit 
5. Gesamtbeschäftigung 
6. Beschäftigungsquote (=5/1) 
7. Beschäftigungspotential bei 
durchschnittlicher Beschäfti­
gungsquote 1961-73 (66,2%) 
8. Beschäftigungslücke 1 (=5-7) 
9. Beschäftigungspotential bei 
Beschäftigungsquote 70%3) 
10. Beschäftigungslücke 2 (= 5 - 9) 1960 
193.8 
68.9 
133.4 
3.1 
130.4 
67.3 
128.4 
2.0 
135.6 
-5.3 1973 
208.4 
66.9 
139.5 
3.5 
136.0 
65.2 
138.1 
-2.1 
145.9 
-10.0 1985 
229.7 
65.7 
150.9 
14.8 
136.2 
59.3 
152.2 
-16.0 
160.8 
-24.6 1990 
234.2 
67.2 
157.5 
12.0 
145.4 
62.1 
155.2 
-9.7 
163.9 
-18.5 199U) 
235.4 
67.3 
158.3 
12.7 
145.6 
61.9 
155.9 
-10.3 
164.8 
-19.1 19912) 
246.0 
67.7 
166.6 
13.6 
153.0 
62.2 
163.0 
-10.0 
172.2 
-19.3 1995 
249.0 
66.6 
165.9 
17.9 
148.1 
59.5 
165.0 
-16.9 
174.3 
-26.2 
J) 1960-91 mit Westdeutschland. 
2) 1991-95 mit vereinigtem Deutschland. 
3) Entsprechend den höchsten Beschäftigungsquoten, wie in Nordeuropa, USA und Japan zu verzeichnen. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
2.4.2 Substitution und Lohnentwicklung 
Wie bereits erwähnt, ist in der Gemeinschaft rund die Hälfte des Wachstums der 
Arbeitsproduktivität auf die Substitution von Arbeit durch Arbeit zurückzuführen. In den 
USA, die ein nur geringfügig schwächeres Tempo des technischen Fortschritts 
verzeichnen, hat auf makroökonomischer Ebene kaum eine Substitution stattgefunden. 
Daher stellt sich die Frage, ob es möglich ist, den Substitutionsprozeß zu verlangsamen, 
ohne die Wettbewerbsfähigkeit zu beeinträchtigen. 
Eine erste Antwort auf diese Frage bieten die Entwicklungen der relativen Faktorpreise 
auf makroökonomischer Ebene. Nach der übermäßigen Lohnentwicklung im Gefolge der 
beiden Ölpreisschocks, was dem Anstieg der Arbeitslosigkeit den Boden bereitete, kam es 
dann in der Gemeinschaft zunehmend zu einem angemessenen gesamtwirtschaftlichen 
Lohnverhalten. Seit 1982 ist, mit der kurzen Unterbrechung der Jahre 1990-92, zu 
beobachten, daß die Entwicklung der Gesamtlohnkosten je Arbeitnehmer (einschließlich 
52 
Sozialbeiträgen) dem Rückgang der Inflation folgt. Die Zunahme der Lohnstückkosten ist 
unter dem Anstieg des BIP-Preisdeflators geblieben und der Anstieg der Reallöhne blieb 
um rund einen Prozentpunkt hinter dem Wachstum der Gesamtarbeitsproduktivität zurück 
(Schaubild 20). Diese Entwicklung hat zu einer bemerkenswerten Verbesserung der 
Kapitalrentabilität gefuhrt (siehe Schaubild 9 in Kapitel 1) und bildet ein solides 
Fundament fur ein kräftigeres, von den Investitionen getragenes Wirtschaftswachstum, 
wenn sich die Nachfrageaussichten aufhellen. Folglich sind angemessene gesamtwirt­
schaftliche Lohnentwicklungen wichtig, um die Arbeitslosigkeit mittels eines von den 
Investitionen getragenen Wachstums zurückzuführen (entsprechend dem 
makroökonomischen Teil der Grundzüge der Wirtschaftspolitik). Allerdings lassen 
ökonometrische Analysen darauf schließen, daß eine günstige gesamtwirtschaftliche 
Lohnentwicklung nur eine sehr allmähliche Verringerung der makroökonomischen 
Substitution von Arbeit durch Kapital mit sich bringt. 
Ein schnellerer Weg zur 
Abschwächung des Substitutions­
prozesses ist die Öffnung des Lohn-
Kosten-) Fächers nach unten. Die in 
diese Richtung wirkenden 
Marktkräfte sind stark und werden 
vermutlich als Ergebnis der 
Globalisierung noch kräftiger 
werden, vor allem im Zuge der 
Öffnung der MOEL und der früheren 
Sowjetunion. Bei einer sehr weit 
aufgefächerten Lohnstruktur wirkt 
das Wirtschaftswachstum stärker 
arbeitsplatzschaffend, weil bei der 
großen Lohndifferenzierung Tätig­
keiten, die eine nur geringe 
Produktivität aufweisen, ausübbar 
bleiben oder werden können. Schaubild 20 Lohnentwicklung - EUR 
(Veränderung gegen Vorjahr m %) 
Nominale Einkommen aus 
unselbständiger Arbeit je 
Arbeitnehmer 
Q : Realeinkon 
I Arbeit je Arbeitnehmer^auf, Basis des Deflators, des priyaten Verbrauchs) , 
62 64 66 68 70 72 74 7« 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 
Realeinkommen aus unselbständiger Arbeit je 
Arbeitnehmer (auf Basis des BIP-Deflators) 
Trendmäßige Entwicklung der 
'Arbeitsproduktivität (Durchschnitt 61-73) 
62 64 66 68 70 72 7* 76 78 80 82 84 86 88 80 92 94 96 98 
Reale Lohnstückkosten 
(auf Basis des BIP-Deflators) 
62 64 66 68 70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 88 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
53 
In den 70er und 80er Jahren erfuhr 
der Lohnfâcher fur männliche 
Arbeitnehmer in den USA eine 
Öffnung um mehr als 30% nach 
unten.12 Es ist also der in den USA zu 
beobachtende relativ geringe 
durchschnittliche Reallohnanstieg (die 
jährliche Zuwachsrate lag 1974-90 
bei durchschnittlich rund Vz %) mit 
einem dramatischen Reallohn­
rückgang am unteren Ende der 
Arbeitseinkommensskala einher­
gegangen. Man kann folgern, daß die 
starke Lohndifferenzierung in den 
USA der Preis fur einen hohen 
Beschäftigungsstand gewesen ist. Die 
Lohnflexibilität nach unten 
ermöglichte es, daß sich die relativen 
Löhne und die (auf Grund des 
technischen Fortschritts und der 
Globalisierung) stärker gespreizten 
Arbeitsproduktivitäten einander 
besser entsprachen. Schaubild 21 Entwicklungen bei der 
Lohnauffacherung 
{Männer. Verhältnis zwischen der obersten und untersten Dezile) 
1979 1983 1987 1991 
Veränderung zwischen 1979* und 1995* 
Verhältnis der obersten bzw. untersten Dezile 
des Lohnfächers zum Mittelwert 
3D1 ŒD9 
Frankreich ! ! ! ! Deutsehlund Italien • Japan Vereinigtes Königreich ! USA 
* Deutschland 1983 s 100, 
** Angaben verfügbar für: Italien bis 1992, Frankreich bis 1994, 
Deutschland bis 1993, Japan bis 1994. 
Quelle: OECD. 
Hat sich diese Tendenz in den letzten Jahren in den USA möglicherweise auch etwas 
abgeschwächt, so bleibt die Lohndifferenzierung doch sehr ausgeprägt und wirkt sich 
weiterhin positiv auf die Beschäftigungsintensität des Produktionswachstums aus. Darüber 
hinaus sind die Vereinigten Staaten dabei, Maßnahmen durchzuführen, die zu mehr 
Investitionen, einem kräftigeren Produktivitätswachstum und höheren Löhnen für geringer 
qualifizierte Arbeitskräfte fuhren sollen. In diesem Zusammenhang ist festzustellen, daß 
die meisten Arbeitsplätze, die in den letzten Jahren in den USA entstanden, eben keine 
niedrigbezahlten, anspruchslosen Arbeitsplätze sind, sondern vorwiegend in Branchen mit 
hohem Qualifikationsbedarf anfielen. 68% der Nettogewinne an Vollzeitarbeitsplätzen 
Beschäftigungsgewinne in den Jahren 1994-96 betrafen Beschäftigungskategorien, in 
denen mehr als der mittlere Lohn gezahlt wird13. 
12 Siehe BURTLESS, G. (1993), "The contribution of employment and hours changes to family income 
inequality",. American Economic Review, Papers and Proceedings, Vol. 83, Nr. 2, S. 131-135. 
13 US Council of Economic Advisers (1996), "Job creation and employment opportunities: The United 
States labour market, 1993-96". 
54 
Dagegen blieb der Lohnfächer in der Gemeinschaft entweder mehr oder weniger 
unverändert oder verbreiterte sich, trotz geänderter Arbeitsnachfragestruktur, nur 
geringfügig. Die Ausnahmen von diesem allgemeinen Bild sind das Vereinigte Königreich 
und, in geringerem Maße, Italien seit 1991 (siehe auch Kasten 3). Eine Hauptursache 
dafür, daß die Lohneinkommensungleichheit in den USA ganz anders ausgeprägt ist als in 
der Gemeinschaft, sind unterschiedliche Arbeitsmarktinstitutionen. Vor allem wird in den 
Vereinigten Staaten sehr viel stärker auf die Marktkräfte zurückgegriffen als in der 
Gemeinschaft. So sind, z.B., in den USA im Vergleich zur Gemeinschaft die Mindestlöhne 
niedrig und die Arbeitslosenunterstützung sowie andere Sozialtransfers deutlich knapper 
bemessen. Unterschiede bestehen auch darin, daß in den USA Tarifverhandlungen weniger 
verbreitet sind, der Anteil der Beschäftigung im öffentlichen Dienst niedriger liegt und für 
schulische und berufliche Ausbildung weniger Fördermittel bereitstehen als in der 
Gemeinschaft. 
Aus sozialen und politischen Gründen ist es weder machbar noch wünschenswert, dem 
US-Konzept nachzueifern, da dies einen tiefgreifenden Wandel des europäischen 
Gesellschaftsmodells bedeuten würde. Die Übertragung des US-Modells auf die 
Gemeinschaft würde z.B. verlangen, daß Arbeitslosenunterstützung und Sozialleistungen 
dramatisch gekürzt werden. Dies würde ceteris paribus eine Aufspreizung der 
Lohnstruktur und eine größere Einkommensungleichheit hervorrufen. Damit entstünde 
auch in der Gemeinschaft das "Working-Poor" Syndrom, eine Form der Ausgrenzung, die 
für das Gesellschaftsgefüge genauso schädlich ist wie die Arbeitslosigkeit. 
Diese Überlegungen besagen jedoch nicht, daß man darauf verzichten sollte, nach 
pragmatischen Lösungen im Einklang mit der Strategie zu suchen, die der Europäische 
Rat in Essen verabschiedet hat, um die Beschäftigungsintensität des Wachstums zu 
erhöhen. Vor allem die im folgenden dargestellten pragmatischen Grundlinien verdienen 
es, in diesem Zusammenhang weiterverfolgt zu werden. Die Lohnvereinbarungen 
zwischen den Sozialpartnern sollten eine stärkere Differenzierung nach Qualifikation, 
zwischen Regionen und in gewissem Maße auch Branchen zulassen. Die Lohnnebenkosten 
(oder auch die Einkommensteuern) am unteren Ende der Lohnskala sollten gesenkt 
werden, wobei die Einkommenseinbußen des Staates durch eine strengere Kontrolle der 
Zunahme der gesamten Staatsausgaben und/oder durch eine Erhöhung anderer Steuern 
(z.B. Umweltabgaben) zu kompensieren wären. Ähnlich sinnvoll wäre auch die 
Einführung befristeter Einstiegslöhne für geringqualifizierte, junge bzw. seit längerem 
arbeitslos gewesene Erwerbspersonen. Solche Maßnahmen sollten sorgfältig abgegrenzten 
Zielgruppen vorbehalten sein und für den Begünstigten schrittweise wieder auslaufen. 
Außerdem dürften flexiblere Arbeitszeitregelungen, die auf den spezifischen Bedarf von 
Unternehmen und Arbeitnehmern zugeschnitten sind, größerer Rückgriff auf freiwillige 
Teilzeitarbeit und Förderung örtlicher Beschäftigungsinitiativen sowohl die Entstehung 
neuer Arbeitsplätze als auch eine Erhöhung der Erwerbsquote begünstigen. 
Die Antwort auf das Arbeitslosigkeitsproblem in der Gemeinschaft lautet folglich vor 
allem höheres gesamtwirtschaftliches Wachstum, Strukturreformen und Flexibilität auf 
einzelwirtschaftlicher Ebene. 
55 
2.5 Schlußfolgerungen für die Wirtschaftspolitik 
Seit Anfang der sechziger Jahre ist die Arbeitslosigkeit in der Gemeinschaft von rund 
2!/4% der zivilen Erwerbspersonen auf gegenwärtig rund 11% gestiegen. In diesem 
Zeitraum nahm die Beschäftigung mit einer durchschnittlichen Jahresrate von nur 0,3 % 
zu, während sowohl die Erwerbsquote als auch die Beschäftigungsquote einem 
Abwärtstrend folgten. Die hat dazu geführt, daß die Gemeinschaft heute über eine große 
Reserve an nicht beschäftigten Arbeitskräften verfugt. Wie oben erörtert, spricht wenig 
dafür, daß die trüben Ergebnisse der Gemeinschaft im Arbeitsmarktbereich eng mit dem 
technischen Fortschritt, der Globalisierung und dem Streben nach Wettbewerbsfähigkeit 
verknüpft sind. 
Allerdings zeitigt das Voranschreiten der technologischen Entwicklung und der 
Globalisierung Folgen, nämlich einen scharfen weltweiten Wettbewerb und einen 
weitreichenden sektoralen Wandel, die deutlich machen, daß unbedingt Maßnahmen zur 
Erhöhung der Wettbewerbsfähigkeit einerseits und zur Verbesserung der Funktionsweise 
der Produkt- und Arbeitsmärkte andererseits erforderlich sind. Es handelt sich um die 
Maßnahmen, die bereits im Weißbuch über "Wachstum, Wettbewerbsfähigkeit und 
Beschäftigung" und in den seit 1993 verabschiedeten Grundzügen der Wirtschaftspolitik 
vorgestellt werden. In Anbetracht der Dringlichkeit dieser Maßnahmen haben die 
Mitgliedstaaten - teilweise mutige - Reformprogramme beschlossen, um so die zentralen 
strukturellen Herausforderungen, vor denen ihre Volkswirtschaften stehen, energisch 
anzugehen. Die Bemühungen sollten fortgesetzt und noch verstärkt werden, vor allem in 
den Bereichen, in denen noch kaum oder keine Fortschritte zu sehen sind. 
Um Wettbewerbsfähigkeit und Beschäftigung in der EG - in unserer Welt des freien 
Handels und ununterbrochenen technologischen Wandels - zu schützen und zu fördern, 
kommt es entscheidend darauf an, daß Mitgliedstaaten und Gemeinschaft im Einklang mit 
den Grundzügen der Wirtschaftspolitik noch mehr Anstrengungen zur Verbesserung der 
Funktionsweise ihrer Waren- und Dienstleistungsmärkte unternehmen. In erster Linie setzt 
dies voraus, daß der Europäische Binnenmarkt in allen Bereichen vollendet wird, wie von 
der Kommission im Zuge einer jüngst vorgenommenen Bewertung hervorgehoben14. Nach 
dieser Studie hat das Binnenmarktprogramm durch Förderung von Handel und 
Wettbewerb bisher zu einer Erhöhung des gesamtwirtschaftlichen Aktivitätsniveaus um 
bis zu 1,5 % des BIP beigetragen und bis zu 900.000 Arbeitsplätze geschaffen. Noch mehr 
muß getan werden, um die rechtlichen Rahmenbedingungen in Bereichen wie Steuerwesen 
und Gesellschaftsrecht sowie die Liberalisierung der Telekommunikations- und 
Energiemärkte zu vervollständigen. Wichtiger noch, es muß sichergestellt werden, daß das 
bestehende Gemeinschaftsrecht und die Wettbewerbspolitik wirksam angewandt und 
durchgesetzt werden, und daß die Last der Überreglementierung, die immer noch die 
Funktionsfähigkeit des gemeinsamen Binnenmarktes behindert, besonders, aber nicht nur, 
14 Europäische Kommission (1996), "Wirkung und Wirksamkeit der Binnenmarktmaßnahmen", KOM 
(96) 520, endgültig. 
56 
auf nationaler Ebene abgebaut wird. Die Schaffung einer flexiblen Volkswirtschaft 
verlangt außerdem weiterreichende Strukturreformen auf anderen wichtigen Gebieten, 
einschließlich der Verwirklichung der Transeuropäischen Verkehrs- und 
Kommunikationsnetze, der Förderung von Forschung und Entwicklung, der Beförderung 
der Informationsgesellschaft und des Abbaus von Zutrittsschranken und der übermäßigen 
Regulierungen, die KMU belasten. Maßnahmen in diesen Bereichen werden das endogene 
Wachstum stärken und die Gesamtproduktivität der Wirtschaft der Gemeinschaft kräftig 
steigern. Es gibt keinen zwangsläufigen Widerspruch zwischen einem dauerhaften, von 
den Investitionen getragenen Wachstum und der Erhaltung einer gesunden Umwelt -
vorausgesetzt, es wird eine angemessene Politik betrieben (siehe dazu Kasten 4). 
Wie in dem Gemeinsamen Beschäftigungsbericht 1996 des Rates und der Kommission, 
"Beschäftigung und Wachstum in Europa: Der Weg in die Zukunft", der vom Dubliner 
Europäischen Rat angenommen wurde, betont wird, muß die Reagibilität der 
Arbeitsmärkte in den Mitgliedstaaten gegenüber dem wirtschaftlichen Strukturwandel 
weiter verbessert werden; hierzu bedarf es einer verbesserten Funktionsweise der 
Arbeitsorganisation, einer größeren geographischen und beruflichen Mobilität und einer 
produktivitätsbezogenen Arbeitskostendifferenzierung. Wesentlich ist insbesondere eine 
Stärkung der schulischen und beruflichen Bildung, so daß die Arbeitskräfte die 
Fachkenntnisse erlangen, die bei technologischen Wandel und Entwicklungen in anderen 
Bereichen entwicklungsfähig sind. Derartige Anstrengungen sind auch notwendig, um 
Engpässe auf dem Arbeitsmarkt und ein Wiederaufleben der Lohninflation bei sinkender 
Arbeitslosigkeit zu verhüten. Darüber hinaus sollten pragmatische Lösungen zur 
Erhöhung der Arbeitsintensität des Wachstums (siehe Abschnitt 2.4.2) aktiv verfolgt 
werden. Sie tragen nicht nur zur Erhöhung der Beschäftigung, sondern auch zur 
Abfederung schmerzhafter Anpassungsprozesse bei.15 
15 Siehe "The composition of unemployment from an economic perspective", European Economy, Nr. 59, 
1995, und "Growth, employment and employment-intensive growth", European Economy, Nr. 62, 
1996. 
57 
Kasten 2: Wirkung und Wirksamkeit der Binnenmarktmaßnahmen 
-der Bericht von1996 
Noch nie zuvor war ein ehrgeizigeres und umfassenderes Programm zur Verbesserung der 
Angebotsbedingungen aufgestellt worden als mit dem Binnenmarktprogramm: Es ging darum, 
alle noch verbleibenden nichttarifären Handelshemmnisse zwischen den EG-Ländern zu 
beseitigen. Die letzthin von der Kommission vorgenommene Bewertung - "Wirkung und 
Wirksamkeit der Binnenmarktmaßnahmen" (KOM (96) 520, endgültig), vorgestellt im Oktober 
1996 - und eine detailliertere Studie, die in Kürze in einer Ausgabe der Europäischen Wirtschaft 
unter dem Namen Economic Evaluation of the Internal Marketl erscheinen wird, präsentieren 
einige ökonomische Belege für die bisherige Wirkung des Binnenmarktes. Es wird festgestellt, 
daß sich das Binnenmarktprogramm eindeutig positiv auf die Wirtschaft der Gemeinschaft und 
vor allem auf die Sektoren des Verarbeitenden Gewerbes ausgewirkt hat. Gewisse Probleme 
müssen noch bewältigt werden, und es gilt auch weiterhin wachsam zu sein, damit es nicht 
wieder zu einer Zersplitterung des Marktes in der Gemeinschaft kommt, doch wird der 
Binnenmarkt zweifellos immer mehr zur Realität. 
Die positiven Effekte des Binnenmarktes treten in drei großen Bereichen auf: 
• Änderungen bei den Handels- und Direktinvestitionsströmen. Theoriegemäß nimmt 
durch die Beseitigung von Handelshemmnissen zwischen den Ländern der Handel zwischen 
den Mitgliedstaaten zu und werden weniger effiziente inländische Produktionen durch 
effizienter hergestellte Einfuhren ersetzt, was wohlfahrtssteigernd wirkt. Außerdem kann das 
Binnenmarktprogramm grundsätzlich folgendes bewirken: Auf der Grundlage komparativer 
Vorteile spezialisieren sich die Mitgliedstaaten stärker, wodurch der Inter-Branchen-Handel 
zwischen ihnen zunimmt; oder es kommt zu Skalenerträgen, unvollkommenem Wettbewerb 
und Produktdifferenzierung und damit zu mehr brancheninternem Handel (also zur 
gleichzeitigen Ein- und Ausfuhr ähnlicher Produktlinien; typisches Beispiel: Autos). Weitet 
sich der Handel zwischen Branchen aus, so ergeben sich durch die Spezialisierung 
Effizienzgewinne und somit niedrigere Preise für den Verbraucher, doch kann dies auch mit 
schmerzhaften Umstrukturierungsprozessen verbunden sein. Eine Verstärkung des 
brancheninternen Handels hingegen bringt dem Verbraucher ein breiteres Produktangebot 
und den Herstellern niedrigere Anpassungskosten. Da das Binnenmärktprögramm ebenfalls 
die relative Attraktivität der EG als Standort für Produktionsbetriebe multinationaler 
Unternehmen beeinflußt, wurden auch Änderungen beim Zufluß ausländischer 
Direktinvestitionen erwartet. 
• Änderungen bei Produktiorisstruktur und Wettbewerbsgrad und Folgen für die 
Preisentwicklung. Das Binnenmarktprogramm ging mit der Erwartung einher, die 
integrationsbedingte Befreiung der Wettbewerbskräfte werde effizienzsteigernd wirken und 
aufgrund dessen niedrigere Kosten und Preise und ein breiteres Produktangebot bringen. 
Motor dieser Entwicklung sollte die Nutzung von Größenvorteilen und der intensivierte 
Wettbewerb sein. Dadurch kommt es dann zur Verdrängung ineffizienter Unternehmen und 
sektoralen Umstrukturierung, und der stärkere Wettbewerb sorgt dafür, daß die durch 
Effizienzsteigerung bewirkten niedrigeren Produktionskosten auch niedrigere 
Verbraucherpreise nach sich ziehen. 
Änderungen bei Gesamtproduktivität, Wachstum, Beschäftigung und Konvergenz. Es 
wurde davon ausgegangen, daß sich das Binnenmarktprogramm positiv auf die 
Akkumulation der Produktionsfaktoren auswirkt, was die Wachstumsraten in der EG erhöht. 
Zum einen setzen sich die statischen Effizienzgewinne, die das Binnenmarktprogramm mit 
sich bringt, in höherem Einkommen um, was mittelfristig zusätzliche Investitionen 
herbeiführen und damit das Wachstum stärken kann. Zum anderen wirkt sich das 
Binnenmarktprogramm nutzensteigernd und kostensenkend auf innovative Produktionen in 
der EG aus, was langfristig das Wachstum fördert. 
1. Änderung bei den Handels- und Direktinvestitionsströmen 
In der Untersuchung wird geschätzt, daß sich der Umfang des Handels mit Gütern des 
Verarbeitenden Gewerbes zwischen den EG-Mitgliedstaaten durch die vom 
Binnenmarktprogramm bewirkte Beseitigung von Handelshemmnissen um 20 bis 30 % erhöht 
hat. Von 1985 bis 1995 stieg außerdem der Anteil der EG-internen Einfuhren an den 
Gesamteinfuhren von Industriegütern von 61,2% 1985 auf 67,9% 1995, also um 6,7% 
Prozentpunkte. Bei den Dienstleistungen erhöhte sich der entsprechende Anteil von 46,9 % auf 
50 %, also um 3,1 Prozentpunkte. Durch den stärkeren Handel zwischen den Mitgliedstaaten 
nahm jedoch der Handel mit Drittländern nicht ab: Der Anteil der Industriegütereinfuhren aus 
Drittländern am Verbrauch erhöhte sich im Zeitraum 1980 bis 1993 von 12 auf 14 %, und es wird 
geschätzt, daß 70 % dieser Zunahme auf das Binnenmarktprogramm zurückgeht. 
1 Economic Evaluation of (he Internal Market, European Economy - Reports and Studies, 1997, Amt 
für amtliche Veröffentlichungen der Europäischen Gemeinschaften, Luxemburg. 
58 
Zu Beginn der achtziger Jahre ließ sich der innergemeinschaftliche Handel noch immer 
hauptsächlich als Inter-Branchen-Handel klassifizieren (rund 45 % des gesamten Handels mit 
Industriegütern), was einer Spezialisierung auf der Grundlage der jeweiligen komparativen Vorteile 
der Mitgliedstaaten entsprach. Mit dem Binnenmarktprogramm nahm die relative Bedeutung dieser 
Handelsbeziehungen ab, während der Anteil des brancheninternen Handels stieg. Letzterer läßt 
sich jedoch noch weiter untergliedern, nämlich in Handel mit sowohl preislich als auch 
qualitätsmäßig ähnlichen Erzeugnissen einerseits und Handel mit preislich und qualitätsmäßig 
unterschiedlichen Erzeugnissen andererseits (Beispiel: ein Land führt teure Markenhemden aus, 
ein anderes billige Hemden niedrigerer Qualitätsstufe). Die Zunahme beim brancheninternen 
Handel betraf vorwiegend die zweite Kategorie (deren Anteil am gesamten Industriegüterhandel 
von 35% 1985 auf mehr als 42% 1994 stieg), während sich die erstere Kategorie mehr oder 
weniger auf dem gleichen Stand hielt (mit rund 20 %). Anders gesagt entwickelt sich die 
Produktionsstruktur in den einzelnen Mitgliedstaaten offensichtlich in konvergenter Weise, da sich 
die Spezialisierung immer mehr in ähnlichen Sektoren, aber unterschiedlichen Preis-Qualitäts-
Nischen vollzieht. Dies erleichtert die Entwicklung hin zur WWU. 
In dergleichen Zeit warder positive Einfluß auf die ausländischen Direktinvestitionen offensichtlich 
noch stärker als auf den Handel. Zu Beginn der neunziger Jahre flössen 44,4 % der ausländischen 
Direktinvestitionen aller Länder in die EG, während es im Zeitraum 1982 bis 1987 nur 28,2% 
waren. Im Zeitraum 1984 bis 1992 nähmen die grenzüberschreitenden Direktinvestitionen zwischen 
EG-Ländern viermal so schnell zu wie der innergemeinschaftliche Handel. 
2. Änderungen bei Produktionsstruktur und Wettbewerbsgrad und Folgen für die 
Preisentwicklung 
Die Umstrukturierung innerhalb der EG-Industrie ist durch eine explosionsartige Zunahme der 
Anzahl der Fusionen und Übernahmen gekennzeichnet. Im grenzüberschreitenden Bereich war 
diese Entwicklung besonders stark, auch wenn der Großteil der Fusionen und Übernahmen 
(EUR15: von 1990 bis 1995 mehr als 70 %) jeweils Unternehmen eines einzigen Landes betraf; die 
Umstrukturierung erfolgt also, zumindest im Anfangsstadium, über einen Wandel der inländischen 
Marktstrukturen. Im Zeitraum 1988 bis 1992 fanden die meisten Fusionen und Übernahmen im 
verarbeitenden Gewerbe statt. In letzter Zeit hat sich das Schwergewicht auf die Dienstleistungen 
verlagert, was dem Umstand entspricht, daß die Binnenmarktmaßnahmen in den entsprechenden 
Branchen erst später zum Tragen kamen. Aufgrund dessen erhöhte sich der Konzentrationsgrad 
auf EG-Ebene (aber nicht auf der Ebene der einzelnen Mitgliedstaaten). In vielen Branchen nahm 
die Konzentration um über 5 Prozentpunkte zu, insbesondere in den technologieintensiveren. 
Eine stärkere Konzentration könnte wohlfahrtsmindernd wirken, falls der Wettbewerb darunter 
leiden sollte. Eine aktive Wettbewerbspolitik ist daher besonders wichtig. Die vorliegenden Daten 
über Gewinnspannen und die Erwartungen der Unternehmen deuten jedoch darauf hin, daß 
größenbedingte Effizienzgewinne dank verschärftem Wettbewerb an die Verbraucher 
weitergegeben werden. Schlüsselfaktor hierbei ist offensichtlich der stärkere grenzüberschreitende 
Handel. 
3. Änderungen bei der gesamten Fakto-produktivität, Wachstum, Beschäftigung und 
Konvergenz 
Für 1994 wird geschätzt, daß das Volkseinkommen in der Gemeinschaft um 1,1 bis 
1,5 Prozentpunkte höher lag, als es ohne das Binnenmarktprogramm gewesen wäre. Die 
wirtschaftsschwächeren Mitgliedstaaten haben im allgemeinen von dieser Verbesserung am 
stärksten profitiert. Anders gesagt ist beim realen Pro-Kopf-Einkommen in den Mitgliedstaaten 
Konvergenz festzustellen. Auch der Beschäftigungsstand ist dank dem Binnenmarktprogramm 
höher, nämlich um etwa 300.000 bis 900.000 zusätzlich geschaffene Arbeitsplätze, auch wenn 
diese Wirkung durch ungünstige Konjunkturbedingungen, die nicht mit dem Binnenmarkt in 
Zusammenhang stehen, überschattet wird. Die deutliche Ausweitung der Strukturfonds unterstützte 
noch die wachstumsfördernde Wirkung des Binnenmarktes. 
Dieses Ergebnis der Studie Economic Evaluation of the Internal Market beruht auf nahezu 
40 Studien, die im Rahmen des Binnenmarkt-Prüfberichts 1996 durchgeführt wurden, eines 
umfangreichen Forschungsprojekts über das Binnenmarktprcgramm, das die Kommission aufgrund 
eines Ersuchens des Rates von Ende 1992 unternommen hat und das zwei Jahre in Anspruch 
nahm. Diese Studien waren etwa zur Hälfte Entwicklungen in bestimmten wichtigen Industrie- und 
Dienstleistungsbranchen gewidmet (nämlich Branchen/bei denen der EG-Markt 1985 noch stark 
zerstückelt war, eben durch die nichttarifären Handelshemmnisse, die durch das 
Binnenmarktprogramm beseitigt werden sollten), während sich die andere Hälfte mit 
branchenübergreifenden Fragen befaßte (wie z.B. dem Einfluß des Binnenmarkts auf die 
Preisentwicklung in der Gemeinschaft, Fortschritten bei der Beseitigung der bedeutsamsten 
nichttarifären Hindernisse und der Wirkung auf den Handel innerhalb der Gemeinschaft und mit 
Drittländern). Die meisten dieser Gutachten wurden von unabhängigen Beratern erstellt, jeweils 
unter der Supeivision eines von den Kommissionsdienststellen besetzten Bewertungsausschusses. 
In Ergänzung zu der im wesentlichen in der Qualitätskontrolle bestehenden Funktion der 
Bewertungsausschüsse und im Interesse der Objektivität der Studien wurde ein Beirat 
unabhängiger wissenschaftlicher Sachverständiger aus der gesamten Gemeinschaft gebildet. 
Diese Sachverständigen spielten auch eine zentrale beratende Rolle bei der Erstellung der Studie 
Economic Evaluation of the Internal Market. 
59 
Kasten 3: Lohndispersion in der Gemeinschaft 1994 
Anhand der neuen Erhebung EG-"Household-Panel-94" (ECHP) läßt sich ein aktuelles und recht 
genaues Bild über die Differenzierung bei den Bruttolöhnen in der EU zeichnen. In der Tabelle 
B3.1 wird die Verteilung der Bruttoarbeitsentgelte für Vollzeitarbeitnehmer für das Jahr 1994 in 
der gesamten EG dargestellt. Ein Überblick über diese Maßzahlen für die Lohnungleichheit läßt 
insbesondere folgende Feststellungen zu: 
• Ausgesprochen hoch ist die Gesamtdisparität in E, F, L, A, UK und vor allem IRL und P, mit 
Werten deutlich über dem EG-Durchschnitt. Daß in dieser Gruppe Länder mit hohem und 
mit niedrigem Beschäftigungswachstum vertreten sind, deutet darauf hin, daß die Spreizung 
des Lohnspektrums auf makroökonomischer Ebene nur einer von mehreren Faktoren ist -
wenn auch ein wichtiger-, die die Beschäftigungsentwicklung determinieren. 
• Eine relativ große Lohndispersion besteht bei denselben Ländern auch bei den höheren und 
niedrigeren Lohndezilen, ausgenommen P und F, bei denen die untere Hälfte der Lohnskala 
relativ komprimiert erscheint (höchstwahrscheinlich infolge des relativ hohen Mindestlohns). 
• Eine deutlich komprimierte Bruttolohnverteilung findet sich in B, DK, I, NL, FIN und S, bei B, 
DK und S besonders ausgeprägt bei den niedrigeren Löhnen. Diese weniger steile 
Lohnhierarchie läßt sich aus einer homogeneren Wirtschaftsstruktur in diesen Ländern sowie 
aus historischen und gesellschaftlichen Gründen erklären. 
Tabelle B3.1. 
Lohndispersion in der EG 
B 
DK 
DD 
GR 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR12 
US ECHP 
Gesamt­
dispersion 
(D9/D1) 
2.42 
2.10 
2.95 
2.50 
3.64 
3.20 
4.18 
2.13 
3.38 
2.33 
n.a. 
4.20 
n.a. 
n.a. 
3.73 
3.05 
n.a. OECD(96) 
Gesamt­
dispersion 
(D9/D1) 2) 
2.25 
2.17 
2.32 
n.a. 
n.a. 
3.28 
n.a. 
2.80 
n.a. 
2.59 
3.66 
4.05 
2.38 
2.13 
3.38 
n.a. 
4.39 ECHP 
Dispersion 
obere Hälfte 
(D9/D5) 
1.64 
1.53 
1.76 
1.60 
2.04 
1.98 
2.00 
1.52 
1.94 
1.62 
n.a. 
2.63 
n.a. 
n.a. 
1.94 
1.83 
n.a. OECD (96) 
Dispersion 
obere Hälfte 
(D9/D5) 
1.57 
1.57 
1.61 
n.a. 
n.a. 
1.99 
n.a. 
1.60 
n.a. 
1.66 
1.82 
2.47 
1.70 
1.59 
1.87 
n.a. 
2.10 ECHP 
Dispersion 
untere Hälfte 
(D5/D1) 
1.47 
1.37 
1.68 
1.56 
1.78 
1.62 
2.08 
1.40 
1.74 
1.44 
n.a. 
1.60 
n.a. 
n.a. 
1.92 
1.66 
n.a. OECD (96) 
Dispersion 
untere Hälfte 
(D5/D1) 
1.43 " 
1.38 
1.44 
n.a. 
n.a. 
1.65 
n.a. 
1.75 
n.a. 
1.56 
2.01 
1.64 
1.40 
1.34 
1.81 
n.a. 
2.09 
Legende: 
1 ) OECD-Daten nur für Westdeutschland. 
2) (D9/D1) = (D9/D5)*(D5/D1) 
Hinweis: Auf der Grundlage der (vorläufigen) Daten des ECHP-94 wurde die Spreizung des 
Lohneinkommensspektrums unter Bezugnahme auf den normalen Bruttomonatslohn (NL : 
Nettomonatslohn) von Vollzeitbeschäftigten berechnet. Die Zahlenwerte sind Verhältniszahlen, nämlich 
Quotienten aus der obersten und der untersten Dezile der Lohnskala. Die Quotienten für EUR12 
wurden berechnet als Summe der Dispersionsquotienten für die einzelnen Mitgliedstaaten, gewichtet 
mit ihrem jeweiligen Anteil an der Gesamtbeschäftigung (aus Eurostat-Arbeitskräfteerhebung 1994). 
Quelle: Kommissionsdienststellen und OECD. 
60 
Kasten 4. Wirtschaftswachstum und Umwelt 
Führt stetiges Wirtschaftswachstum automatisch zu mehr Umweltbelastung? Aus empirischen 
Arbeiten ergibt sich, daß zwischen Wirtschaftswachstum und seinem Umweiteffekt keine lineare 
Beziehung besteht. Zwar geht ein Anstieg der Produktion von Gütern und Dienstleistungen an 
sich mit stärkerem Ressourcenverbrauch und mehr Umweltverschmutzung einher, doch sind 
auch Gegenkräfte am Werk - wie technischer Fortschritt, Strukturwandel und zunehmende 
Präferenzen für eine saubere Umwelt -> die oft verhindern, daß die Umweltbelastung tatsächlich 
zunimmt. Wirtschaftswachstum setzt Investitionen voraus; und der erneuerte und zusätzliche 
Kapitalstock wird, bei entsprechenden umweltpolitischen Vorgaben, durch größere 
Ressourceneffizienz und saubere Technologien gekennzeichnet sein. Unter denselben 
Bedingungen wird durch Wachstum ein Strukturwandel begünstigt, der ein allmähliches 
Verschwinden der herkömmlichen umweltbelastenden Schwerindustrie und eine stärkere 
Entwicklung umweltfreundlicher Dienstleistungsbranchen bewirkt. 
Der oft behauptete Zielkonflikt (auch in bezug auf den angestrebten hohen 
Beschäftigungsstand) zwischen Wirtschaftswachstum und Umweltschutz braucht also nicht als 
unvermeidlich hingenommen zu werden. Auch sei nicht vergessen, daß das BIP, wie es 
normalerweise gemessen wird, die ökonomischen Kosten von Umweltvernichtung und 
-Verschmutzung weitgehend außer acht läßt. Den politischen Entscheidungsträgern steht eine 
Reihe von Konzepten und Instrumenten zu Gebote, mit denen beiden Anliegen gleichzeitig 
Rechnung getragen werden kann. Überzeugende Hinweise sprechen dafür, daß 
Wirtschaftswachstum und eine vernünftige Umweltpolitik einander stützen. Auf jeden Fall 
kann eine Volkswirtschaft ihren Wohlstand nicht auf lange Sicht erhalten, wenn sie ihre 
natürliche Umwelt und ihre Ressourcenbasis zugrunderichtet. Allerdings muß betont werden, 
daß nur dann ein Wirtschaftswachstum gewährleistet werden kann, das nicht mit mehr Druck 
auf die Umwelt verbunden ist, wenn umweltmäßig wirksame und ökonomisch effiziente 
Maßnahmen getroffen werden, d.h. wenn ein geeigneter umweltpolitischer Rahmen 
zustandekommt. 
Geeignete politische Vorgaben gewährleisten, daß (1) die Wirtschaftsakteure die richtigen 
Preissignale erhalten, um sich umweftgerecht zu verhalten, daß (2) umweltpolitische 
Maßnahmen so kostengünstig wie möglich konzipiert werden, unter Berücksichtigung vor Ort 
gegebener Umweltbedingungen und der voraussichtlichen Wirkung auf das Funktionieren des 
Binnenmarktes, und daß (3) Umweltziele auch in anderen politischen Bereichen Eingang finden. 
Marktorientierte wirtschaftspolitische Instrumente wie Ökosteuern und handelbare 
Emissionsrechte bieten eine Reihe von Vorteilen gegenüber den herkömmlichen 
regulatorischen Maßnahmen, da sie geeignete Preissignale setzen, indem sie nämlich die 
Umweltkösten in die Marktpreise eingehen lassen. Sie erzeugen beispielsweise anhaltende 
ökonomische Anreize zur Reduzierung von Umweltbelastungen und üben damit Druck in 
Richtung auf innovative, kostenwirksame langfristige Lösungen aus. Des weiteren helfen sie, 
die Kosten umweltpolitischer Maßnahmen gering zu halten, weil ein gegebenes Umweltproblem 
gleichzeitig auf verschiedenen Wegen angegangen wird. So ist auf funktionierenden Märkten 
durch eine C02-Steuer zur Bekämpfung der globalen Erwärmung zu erreichen, daß die 
Emissionen reduziert werden, indem Anreize zur Verbesserung der Energieeffizienz von 
Ausrüstungen entstehen, Verhaltensänderungen eintreten (Beispiel: es wird weniger Auto 
gefahren) und ein der Umwelt nutzender Strukturwandel gefördert wird (z.B. hin zu mehr 
"sauberen" Wirtschaftssektoren). Allerdings ist es kaum sinnvoll, aus Umweltschutzgründen 
Preissignale zu setzen, wenn das gegebene Preisgefüge verzerrt ist, nämlich z.B. dann, 
wenn bestehende Steuern oder Steuervorschriften und Subventionen unbeabsichtigte und 
unerwünschte Umwelteffekte haben. 
In ihrem im Oktober 1996 vorgelegten Bericht über die Entwicklung der Steuersysteme -
Besteuerung in der Euopäischen Union (KOM(96) 546) - erläutert die Europäische Kommission, 
wie sie das künftige Umweltsteuersystem in der Union sieht. Hervorgehoben wird, daß nationale 
Umweltsteuerregelungen sinnvoll konzipiert und mit dem Funktionieren des Binnenmarktes 
vereinbar sein müssen. Es wird dargelegt, daß die Energiebesteuerung ein Bereich ist, in dem 
die Gemeinschaft tätig werden sollte und daß dies wichtig für die Beschränkung des C02-
Ausstoßes ist. Daher arbeitet die Kommission z.Z. an Vorschlägen für ein künftiges EU-System 
für die Energiebesteuerung. Die Verbrauchsteuern auf Energie sollen weiter harmonisiert 
werden, und es gilt zu erkunden, aufweiche Weise die Mitgliedstaaten umweltpolitische Ziele in 
ihre Energiebesteuerungskonzepte aufnehmen können. Im Bereich des Verkehrs schlug die 
Kommission im Juli 1996 eine Ratsrichtlinie über die gebührenpflichtige Benutzung bestimmter 
Verkehrswege durch schwere Nutzfahrzeuge vor (KOM(96) 331). Die Vorlage sieht vor, daß die 
Mitgliedstaaten einen harmonisierten Rahmen erhalten, anhand dessen die mit der 
Straßenbenutzung verbundenen Kosten - auch die externen Kosten - besser gedeckt werden 
können und eine kostengerechtere Gebührenerhebung möglich wird. 
61 
Kostenwirksame Umweltpolitikkonzepte sind eine wesentliche Voraussetzung dafür, daß 
Umweltschutz auch in wirtschaftlicher Hinsicht sinnvoll ist. Umweltpolitische Verbesserungen 
müssen so konzipiert werden, daß sie mit möglichst geringen gesellschaftlichen Kosten 
verknüpft sind. Daher ist eine konsequente ökonomische Bewertung der Politikkonzipierung 
geboten, anhand von Kosten-Nutzen-Rechnungen, Kostenwirksamkeitsanalysen usw. Ein 
aktuelles Beispiel für eine solche Ex-ante-Politikevaluierung ist das Auto-Öl-Programm der 
Gerneinschaft, das in Zusammenarbeit mit den einschlägigen Branchen durchgeführt wurde. 
Dieses im Juni 1996 abgeschlossene Programm diente zur Erarbeitung einer Strategie zur 
Begrenzung der Straßenverkehrsemissionen; der Schwerpunkt lag auf Emissionsstandards für 
Pkw und Qualitätsnormen für Otto- und Dieselkraftstoff (KOM(96) 248 endg.). Die strategischen 
Überlegungen wurden auf der Grundlage einer umfassenden Kostenwirksamkeitsanalyse 
aufgestellt, bei der technische und andere Aspekte Berücksichtigung fanden. 
Eine Verbreiterung des Instrumentariums, so daß sowohl besonderen örtlichen 
Umweltbedingungen Rechnung getragen als auch das reibungslose Funktionieren des 
Binnenmarktes gefördert werden kann, kann in vielen Fällen die Kostenwirksamkeit der 
Umweltpolitik erhöhen. Am wichtigsten ist ein Tätigwerden der Gemeinschaft im Bereich der 
Klärung der rechtlichen und institutionellen Rahmenbedingungen, die den Policy-mix auf 
nationaler Ebene determinieren. So erörtert die Kommission in ihrer Mitteilung über 
Umweltvereinbarungen (KOM(96) 561) ein Leitschema für die umweltpolitische Wirksamkeit 
von Selbstkontrollkonzepten. Eine ähnliche Mitteilung über Umweltsteuern und -gebühren im 
Binnenmarkt befindet sich in Ausarbeitung. 
Die Berücksichtigung umweltpolitischer Anliegen in anderen Politikbereichen ermöglicht 
es, das bestehende Potential zur Erhöhung der ökonomischen Effizienz zu nutzen. Auf diesem 
Wege ließen sich Wirtschaftsleistung und Umweltbilanz in Europa gleichzeitig verbessern. So 
erkunden mehrere Mitgliedstaaten zur Zeit die Möglichkeiten, im Bereich umweltgerechter 
Steuerreformen und Beschäftigungspolitik Synergien zu erzielen. In Ländern wie 
Dänemark, den Niederlanden, Belgien und Schweden sind sogenannte "Ökosteuer-Ausschüsse" 
eingerichtet worden, die derartige Reformen bewerten, durchführen und überwachen sollen. 
Erhebliche Synergien aus der Integration von Maßnahmen aus verschiedenen Politikbereichen 
Maßnahmen sind im Produzierenden Gewerbe möglich. Im Wettbewerbsfähigkeitsbericht 
1996 (SEC(96) 2121), einem Arbeitspapier der Kommissionsdienststellen, wird hervorgehoben, 
daß vernünftige umweltpolitische Maßnahmen unternehmerische Möglichkeiten eröffnen 
können, indem sie die ökonomische Effizienz steigern und Innovationen fördern. In dem Bericht 
wird festgestellt, daß beispielsweise beim Wasser- und Energieverbrauch ein erhebliches 
Effizienzpotential nutzbar gemacht werden könnte. Die Industrieproduktion umweltverträglicher 
zu machen und "umweltfreundliche" Waren und Dienstleistungen anzubieten, wirkt tendenziell 
beschäftigungssteigemd. Entschlossene, aber ökonomisch tragbare umweltpolitische 
Maßnahmen können die Anreize dafür bilden, daß ein wettbewerbsfähiges und innovatives 
Angebot an Umwelttechnologien und gleichzeitig auf den Märkten auch eine entsprechende 
Nachfrage entsteht. Tabelle B4.1. veranschaulicht, in welcher Größenordnung 
Umweltschutzmaßnahmen beschäftigungswirksam sein können (Beispiel: Deutschland 1994 
gegenüber 1990). 
Tabelle B4.1. 
Geschätzte Beschäftigungseffekte des Umweltschutzes in Deutschland 
1990 und 1994 
Umweltschutzmaßnahmen (Erhaltung 
der Natur, Wasseraufbereitung usw.) 
Angebot an "umweltfreundlichen" Waren 
und Dienstleistungen 
- direkt 
- indirekt 
Insgesamt 1990 1) 
in 1000 
255 
341 
203 
137 
597 1990 1) 
In % aller zivilen 
Erwerbstätigen 
0.9 
1.2 
0.7 
0.5 
2.1 1994 2) 
in 1000 
508 
448 
256 
192 
956 1994 2) 
In % aller zivilen 
Erwerbstätigen 
1.5 
1.3 
0.7 
0.6 
2.8 
^Westdeutschland. 
2) Deutschland. 
Hinweis: Die Zahlenangaben sollten vorsichtig interpretiert werden; insbesondere die Beschäftigungs­
angaben für 1994 können von den Folgen der deutschen Vereinigung geprägt sein. Auch entspricht die 
Abgrenzung des "Umweltschutzsektors" in der IFO-Erhebung nicht der der OECD bzw. der von Eurostat. 
Quellen: Ifo Schnelldienst 28/1996 und Kommissionsdienststellen. 
62 
3. KONSOLIDIERUNG UND QUALITATIVE VERBESSERUNG DER ÖFFENTLICHEN 
FINANZEN IN DER GEMEINSCHAFT 
Eine entschlossene Korrektur der bestehenden Haushaltsungleichgewichte ist heute für 
praktisch alle Mitgliedstaaten ein unabweisbares makroökonomisches und 
strukturpolitisches Gebot. Diese Korrektur ist notwendig, um die Voraussetzungen fur 
einen kräftigen, dauerhaften Anstieg der Investitionen, der Produktion und der 
Beschäftigung über die kurze wie mittlere Frist zu schaffen, die öffentliche Schulden- und 
Schuldendienstlast zu verringern und Spielräume in der Haushaltspolitik 
wiederzuerlangen, damit diese ohne eine weitere Ausuferung der öffentlichen 
Verschuldung auf Konjunkturschwankungen reagieren kann. Außerdem ist das Ziel 
fiskalischer Disziplin Teil der umfassenderen Aufgabe, den Staatsanteil an der 
Gesamtwirtschaft zu vermindern, ein unternehmungsfreundlicheres Umfeld zu schaffen 
und die Wettbewerbsfähigkeit vor dem Hintergrund der zunehmenden Globalisierung zu 
stärken. Schließlich - und dies ist gleichermaßen wichtig - sind ein erfolgreicher Übergang 
zur WWU sowie ihr dauerhafter Erfolg zu gewährleisten. 
Die meisten Mitgliedstaaten haben in den letzten Jahren Fortschritte beim Abbau der 
Haushaltsungleichgewichte erzielt, die in den zwei Jahrzehnten nach dem ersten 
Ölpreisschock entstanden waren. Allerdings sind zweifellos weitere Schritte vonnöten. 
Wenngleich Umfang, Zeitplan und Gestaltung von Konsolidierungsmaßnahmen auf 
länderspezifische Gegebenheiten abgestimmt sein müssen, wurden in den 
aufeinanderfolgenden Grundzügen der Wirtschaftspolitik, darunter der Empfehlung von 
1996, doch die wichtigsten Leitsätze festgelegt: 
• Eindämmung des Ausgabenanstiegs im Gegensatz zu weiteren Erhöhungen der 
Abgabenbelastung; 
• Umschichtung der öffentlichen Ausgaben in Richtung produktiver Verwendungen, wie 
Investitionen in die Infrastruktur, Humankapital und aktive Arbeitsmarktmaßnahmen; 
• Verbesserung der Effizienz der öffentlichen Dienste; 
• Senkung der Gesamtabgabenbelastung, insbesondere der, die auf dem Faktor Arbeit 
liegt, jedoch nur, nachdem das Haushaltsdefizit zunächst eindeutig auf Abwärtskurs 
gebracht wurde. 
Indem die Mitgliedstaaten ihre Konsolidierungsprogramme auf diesen Grundsätzen 
aufbauen, werden sie Haushaltsdisziplin gewährleisten und über die Kontrolle und 
Rationalisierung der öffentlichen Ausgaben sowie die Verringerung und Verlagerung der 
Steuerbelastung gleichzeitig hohe Effizienz- und Beschäftigungsgewinne erzielen. Der 
Prozeß der fiskalischen Konsolidierung ist für die Mitgliedstaaten eine begrüßenswerte 
Gelegenheit, Gestaltung und Struktur ihrer Ausgabenpläne und Steuersysteme unter die 
Lupe zu nehmen. 
63 
3.1 Langfristige Entwicklung der öffentlichen Finanzen in der Gemeinschaft 
Die derzeitigen großen Haushaltsungleichgewichte in der Gemeinschaft sind auf 
langfristige Ausgaben- und Besteuerungsentwicklungen zurückzuführen, die in allen -
oder doch fast allen - Mitgliedstaaten weitgehend gleich verliefen. 
3.1.1 Öffentliche A usgaben 
In den vergangenen 35 Jahren ist der 
Staatsanteil an der Gesamtwirtschaft 
gemeinschaftsweit rasch gewachsen. Die 
gesamtstaatlichen Ausgaben, die 1961 34% des 
BIP ausmachten, stiegen 1993 auf über 52% 
an, bevor sie dann in den letzten Jahren wieder 
etwas zurückgingen. Wenngleich die 
Staatsquote zumindest bis Anfang der 80er 
Jahre in allen Industrieländern stieg, fiel dieser 
Anstieg in der Gemeinschaft doch deutlicher 
aus als bei ihren wichtigsten Handelspartnern 
(siehe Tabelle 20). 
So sind die öffentlichen Ausgaben in der 
Gemeinschaft in der Tat in jeder Abschwung-
phase merklich gestiegen, während diese 
Aufwärtsbewegung in den anschließenden 
Aufschwungphasen niemals wieder umgekehrt 
werden konnte. Tabelle 20 
Umfang der öffentlichen Finanzen 
in der EG, den USA und Japan 
(% des BIP) 
EUR 
USA 
JAP * 
EUR 
USA 
JAP 
EUR 
USA 
JAP 1961 1973 1982 1996 
Gesamtausgaben 
33.6 
30.3 
17.3 38.7 
32.9 
22.3 49.3 
38.9 
33.6 50.6 
36.7 
36.6 
Gesamte laufende Einnahmen 
34.3 
29.5 
19.7 38.2 
33.2 
22.8 44.3 
35.0 
30.0 46.2 
34.6 
31.6 
Finanzierungsüberschuß (+) 
bzw. -defizit (-) 
0.7 
-0.6 
2.4 -0.6 
0.3 
0.5 " -5.1 
-3.9 
-3.6 -4.4 
-2.2 
-5.0 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Am raschesten gewachsen sind seit Anfang der 60er Jahre die Ausgaben für laufende 
Übertragungen, darauf ist mehr als die Hälfte des Anstiegs der gesamten Staatsquote der 
Gemeinschaft zurückzuführen (siehe Tabelle 21). Die laufenden Übertragungen stellen zur 
Zeit die größte Ausgabenkategorie dar; sie machen nahezu ein Viertel des BIP und rund 
die Hälfte der gesamten öffentlichen Ausgaben aus. Der rasche Anstieg der laufenden 
Übertragungen geht fast ausschließlich auf steigende Übertragungen an die privaten 
Haushalte zurück, während die direkten Beihilfen an Unternehmen im Verhältnis zum BIP 
mit rund 3 % weitgehend stabil geblieben sind. 
Der Anstieg der Übertragungen an die privaten Haushalte war vor allem auf den Ausbau 
dreier großer Bereiche der Sozialpolitik zurückzuführen: Renten, Gesundheitswesen und 
Arbeitslosenunterstützung. Der Ausbau des Sozialstaats in den 60er und 70er Jahren, der 
64 
durch eine Ausdehnung von Programmen, durch Anspruchskriterien, die von einem 
größeren Personenkreis erfüllbar waren, und durch eine Erhöhung der Leistungen selbst 
gekennzeichnet war, hat zu einem merklichen Ausgabenanstieg in diesen Bereichen 
beigetragen. Außerdem spielten demographische und wirtschaftliche Entwicklungen 
(Alterung der Bevölkerung, höhere Arbeitslosigkeit sowie Anstieg der Kosten für und 
hohe Einkommenselastizität der Nachfrage nach Gesundheitsleistungen) eine wichtige 
Rolle. Seit Mitte der achtziger Jahre hat die wachsende Besorgnis über die Belastung der 
öffentlichen Haushalte und die leistungshemmenden Auswirkungen auf dem Arbeitsmarkt 
dazu geführt, daß die Transferregelungen in zahlreichen Mitgliedstaaten strikter 
gehandhabt wurden. Dadurch hat sich der Ausgabenanstieg in diesen Bereichen in den 
letzten zehn Jahren verlangsamt, doch sorgten die unverminderte Nachfrage nach 
Sozialleistungen und der neuerliche Anstieg der Arbeitslosigkeit in den neunziger Jahren 
für anhaltenden Aufwärtsdruck. Um das Wachstum der Sozialtransfers in Zukunft 
einzudämmen, muß die Politik darauf abzielen, ein dauerhaftes, hohes 
Wirtschaftswachstum und eine steigende Beschäftigung zu gewährleisten und - in 
Vorbereitung auf die wachsende demographische Belastung - die Renten-, Kranken- und 
Arbeitslosenversicherung umzustrukturieren bzw. zu verschlanken. 
Tabelle 21 
Einnahmen und Ausgaben des Gesamtstaats - EURa> 
(in % des BIP) 
Gesamtausgaben 
darunter: 
1. Laufende 
Übertragungen 
la. darunter: 
an Haushalte 
. 2. Tatsächlich gezahlte 
Zinsen 
3. Staatsverbrauch 
4. Nettovermögensüber-
tragungen 
5. Bruttoinvestitionen 
Laufende Einnahmen 
darunter: 
6. Indirekte Steuern 
7. Direkte Steuern 
8. Sozialversicherungs­
beiträge 
9. Sonstige laufende 
Einnahmen 
Nachrichtlich 
10. Bruttoersparnis 
11 .Finanzierungsüberschuß 
(+)/bz\v. -defizit(-) 
12. Öffentliche Schulden, 
brutto11) Höhe 
1961 
33.6 
11.5 
3.1 
13.7 
0.8 
4.5 
34.3 
13.9 
8.7 
10.2 
1.5 
6.0 
0.7 
65.2 1973 
38.7 
16.0 
13.0 
1.7 
16.4 
0.9 
3.7 
38.2 
12.9 
10.7 
11.8 
2.8 
4.1 
-0.6 
35.3 1982 
49.3 
21.6 
17.9 
4.1 
19.6 
1.0 
2.9 
44.3 
13.2 
12.4 
14.7 
4.0 
-1.0 
-5.1 
45.6 1989 
47.2 
20.7 
17.1 
4.6 
18.2 
0.9 
2.8 
44.8 
13.5 
13.3 
14.6 
3.4 
1.2 
-2.4 
54.1 1993 
52.4 
23.7 
19.9 
5.4 
19.6 
1.1 
2.8 
46.3 
13.6 
12.9 
16.0 
3.7 
-2.5 
-6.3 
66.1 1996 
50.6 
23.3 
19.8 
5.4 
18.9 
0.6 
2.4 
46.2 
14.0 
12.8 
16.1 
3.4 
-1.3 
-4.4 
73.5 Veränderung 
73/61 
5.1 
4.5 
-1.4 
2.7 
0.1 
-0.8 
3.9 
-1.0 
2.0 
1.6 
1.3 
-1.9 
-1.3 
-29.9 82/73 
10.6 
5.6 
4.9 
2.4 
3.2 
0.1 
-0.8 
6.1 
0.3 
1.7 
2.9 
1.2 
-5.1 
-4.5 
10.3 89/82 
-2.1 
-0.9 
-0.8 
0.5 
-1.4 
-0.1 
-0.1 
0.5 
0.3 
0.9 
-0.1 
-0.6 
2.2 
2.7 
8.5 93/89 
5.2 
3.0 
2.8 
0.8 
1.4 
0.2 
0.0 
1.5 
0.1 
-0.4 
1.4 
0.3 
-3.7 
-3.9 
12.0 96/93 
-1.8 
-0.4 
-0.1 
0.0 
-0.7 
-0.5 
-0.4 
-0.1 
0.4 
-0.1 
0.1 
-0.3 
1.2 
1.9 
7.4 
a) 1961 : EUR 15 ohne Griechenland, Portugal, Österreich, Schweden und Finnland; 1973: EUR 15 ohne Luxemburg, Griechenland und 
Portugal. 
ll) 1973 : EUR 15 ohne Frankreich und Niederlande. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
65 
Die Zinszahlungen fur ausstehende öffentliche Schulden trugen ebenfalls erheblich zum 
Anstieg der öffentlichen Ausgaben bei. Nachdem sie Anfang der siebziger Jahre auf unter 
2 % des BIP zurückgegangen waren, stiegen die Schuldzinszahlungen nachfolgend, rasch 
auf derzeit 5,5 % des BIP an. Dieser kräftige Anstieg spiegelt die Wechselwirkungen einer 
zunehmenden Finanzierung der höheren öffentlichen Ausgaben über Kredite anstelle von 
Steuern, eine gleichzeitige steile Aufwärtsbewegung der Schuldenstandsquote und hohe 
Zinssätze wider. Der wachsende Anteil der Schuldendienstlast schränkte den 
haushaltspolitischen Spielraum stark ein und machte die Haushalte fur Zinssteigerungen 
anfälliger. Um diesen Trend umzukehren, muß ein stabiler makroökonomischer Rahmen 
geschaffen werden, der einen Rückgang der Kreditkosten begünstigt. 
Der Staatsverbrauch trug in den sechziger und siebziger Jahren erheblich (rund 6 Pro­
zentpunkte) zum Anstieg der Staatsquote insgesamt bei, sein Anteil am BIP in Höhe von 
rund 19 % ist seither allerdings im Durchschnitt der Gemeinschaft vergleichsweise stabil. 
Im Gegensatz zu anderen Ausgabenkategorien sind die öffentlichen Investitionen im 
Verhältnis zum BIP in den letzten 35 Jahren stetig zurückgegangen. Ihr derzeitiger Anteil 
von 2,5 % des BIP ist nur noch gut halb so hoch wie 1961. Dies ist zwar zum Teil auch 
auf die Fertigstellung größerer Infrastrukturnetze zurückzuführen, spiegelt jedoch auch 
die Tatsache wider, daß es politisch einfacher ist, die öffentlichen Investitionen zu kürzen, 
als die laufenden Ausgaben einzuschränken. Auch die Privatisierung verschiedener 
öffentlicher Versorgungsunternehmen dürfte eine rolle gespielt haben. Einsparungen bei 
öffentlichen Investitionen können langfristig beträchtliche volkswirtschaftliche Kosten 
nach sich ziehen, da solche Ausgaben - wie jüngste Studien über den potentiellen Nutzen 
transeuropäischer Verkehrsnetze belegen16 - einen wichtigen Beitrag zum 
Produktivitätswachstum im privaten Sektor leisten. 
3.1.2 Öffentliche Einnahmen 
Das Wachstum der öffentlichen Ausgaben in der Gemeinschaft führte zu einem 
signifikanten Anstieg der Gesamtabgabenbelastung (d.h. der Summe aus indirekten 
Steuern, direkten Steuern und Sozialversicherungsbeiträgen). In den letzten 35 Jahren sind 
die öffentlichen Einnahmen im Verhältnis zum BIP um 12 Prozentpunkte auf 46 % im 
Jahr 1996 gestiegen. Der Anstieg der öffentlichen Einnahmenquote entfiel vor allem auf 
den Zeitraum 1960-1982, während die Abgabenbelastung im restlichen Verlauf der 
achtziger Jahre weitgehend stabil blieb. Anfang der neunziger Jahre ging ein steiler 
Ausgabenanstieg - der teilweise auf den Konjunkturabschwung zurückzufuhren war - mit 
einer weiteren Erhöhung der Abgabenbelastung einher. Die weitverbreiteten - wenn auch 
16 Siehe "Trans-European Networks: 1996 Annual Report ", KOM(96) 645 endgültig. 
66 
nicht gänzlich erfolgreichen - Bemühungen der Regierungen seit Anfang der 
achtziger Jahre, die Abgabenbelastung zu stabilisieren bzw. zu senken, spiegeln 
verschiedene Faktoren wider. Erstens haben das größere Bewußtsein ob der verzerrenden 
und beschäftigungshemmenden Auswirkungen einer hohen Steuerlast und der Widerstand 
der Wähler viele Regierungen zögern lassen, weitere Steuererhöhungen einzuführen. 
Zweitens ist der Progressionseffekt des Steuersystems sowohl durch die Abflachung der 
Steuertärife und die Indexierung der Steuersysteme als auch die niedrigere Inflation., 
zurückgegangen. Drittens könnten auch Steuerreformen, der größere steuerliche Wett­
bewerb zwischen den Ländern und in einigen Fällen das Wachstum der Schattenwirtschaft 
zu dem langsameren Anstieg des Steueraufkommens beigetragen haben. 
Mit der Zunahme der Abgabenbelastung änderte sich auch die Steuerstruktur beträchtlich. 
Der Anstieg der öffentlichen Einnahmen insgesamt ging vor allem auf die 
Sozialversicherungsbeiträge und - in etwas geringerem Maße - die direkten Steuern 
zurück. Mit dem Rückgang der durchschnittlichen Beschäftigungsquote (von 67 % der 
Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter im Jahr 1961 auf 59 % im Jahr 1996) nahm die Zahl 
der Steuerzahler und der Beitragszahler der Sozialversicherungen ab, während die Zahl 
der Empfänger stieg. Die kräftige Zunahme der Sozialversicherungsbeiträge reichte nicht 
aus, um den steilen Anstieg der Sozialleistungen aufzufangen. Folglich mußten letztere in 
zunehmenden Maße über andere Abgaben, namentlich die direkten Steuern, finanziert 
werden. Die indirekten Steuern im Verhältnis zum BIP blieben in diesem Zeitraum 
weitgehend unverändert, doch ist in den letzten Jahren eine Tendenz zur Erhöhung der 
indirekten Steuern festzustellen, während die relative Bedeutung sonstiger öffentlicher 
Einnahmen abnimmt. 
Die Veränderung der Steuerstruktur führte zu einer zunehmenden Abgabenbelastung 
unselbständiger Arbeit, während bei anderen Produktionsfaktoren wie Kapital, Energie 
und natürlichen Ressourcen eine gegenläufige Entwicklung festzustellen war. Im Zeitraum 
1980 bis 1994 stieg der implizite Steuersatz (d.h. Steuereinnahmen geteilt durch 
Bemessungsgrundlage) für unselbständige Arbeit im Durchschnitt der Gemeinschaft von 
dem bereits hohen Stand von 35 % auf über 40 % . 
Schaubild 22 Implizite Steuersätze auf Arbeit und andere 
Produktionsfaktoren, EUR 
1980 1982 1984 
; Quelle: Konuntesionsdlenststsllen. 1986 1988 1990 1992 1994 
67 
Der implizite Steuersatz für die anderen Produktionsfaktoren hingegen ging von rund 
44 % auf gut 35 % zurück (siehe Schaubild 22). Der Aufwärtstrend bei der Besteuerung 
des Faktors Arbeit wirkt der Schaffung von Arbeitsplätzen entgegen, da er zu einem 
Anstieg der Lohnnebenkosten führt, den Lohndruck erhöht und den Arbeitsanreiz 
schmälert. Hohe Sozialversicherungs- und Einkommensteuersätze fuhren im 
Zusammenspiel mit den Transfer- und Sozialleistungssystemen zu hohen effektiven 
Grenzsteuersätzen fur Arbeitnehmer mit niedrigem Einkommen, zu hohen Forderungen an 
die Lohnhöhe, ab der erst ein Arbeitsangebot wahrgenommen wird und zu einer großen 
"Lücke" zwischen den Kosten der Arbeit fur die Arbeitgeber und dem Nettoeinkommen 
der Arbeitnehmer. 
Eine Ursache für die Veränderung der Steuerstruktur war die fortschreitende Aushöhlung 
der Bemessungsgrundlagen in den Mitgliedstaaten, die sowohl auf binnenwirtschaftliche 
wie auch auf internationale Faktoren zurückzuführen war. Auf binnenwirtschaftlicher 
Ebene scheinen die hohe Abgabenbelastung und die große Steuerlücke beim 
Arbeitseinkommen die Entwicklung der Schattenwirtschaft gefördert zu haben. Auf 
internationaler Ebene führte der steuerliche Wettbewerb zwischen den Ländern dazu, daß 
mobile Steuerquellen, wie Kapital, fiskalisch weniger ergiebig geworden sind, indem sie, 
den Differenzen bei den effektiven Steuersätzen folgend, international wandern. Diese 
Entwicklung führte in vielen Mitgliedstaaten zu einer Veränderung der Steuerstruktur, 
wobei die Steuerbelastung auf den vergleichsweise wenig mobilen Faktor Arbeit verlagert 
wurde, um die durch die stetige Aushöhlung anderer, in höherem Maße "exportierbarer" 
Grundlagen staatlicher Einnahmen entstehenden Steuereinbußen auszugleichen. 
Die Mitgliedstaaten sind sich weithin einig, daß der langfristige Trend zu einer höheren 
Besteuerung des Faktors Arbeit umgekehrt werden muß. Dies kann sowohl durch gezielte 
Ansätze (beispielsweise eine Senkung der Lohnnebenkosten für bestimmte Kategorien von 
Arbeitnehmern wie einfache Arbeiter, Jugendliche oder neu auf den Markt tretende 
Arbeitnehmer) als auch durch allgemeine Maßnahmen geschehen, namentlich eine 
Senkung der öffentlichen Ausgaben im Verhältnis zum BIP und eine Verlagerung der 
Steuerbelastung auf andere Faktoren, insbesondere Energie und Kapital. Maßnahmen in 
diesem Bereich müssen mit den anderen Zielen der Gemeinschaft vereinbar sein und zu 
ihrer Erreichung beitragen, insbesondere der Stabilisierung der Fiskalsysteme der 
Mitgliedstaaten und der Beseitigung steuerlicher Hemmnisse für den Binnenmarkt, 
während gleichzeitig ein steuerliches Umfeld geschaffen wird, das ein kräftiges 
arbeitsplatzschaffendes Wachstum und eine effiziente Umweltpolitik fördert.17 
17 Die Notwendigkeit eines unifassenden Ansatzes wurde sowohl in der Mitteilung der Kommission 
"Steuerpolitik in der Europäischen Union" betont, die dem informellen Rat "Wirtschafts- und 
Finanzfragen" im April 1996 in Verona vorgelegt wurde, als auch in dem "Zweiten Bericht über die 
Besteuenmg in der Europäischen Union" der Kommission vom Oktober 1996. 
68 
3.2 Haushaltsentwicklung 1996 sowie Aussichten für 1997 und 1998 
Die Anstrengungen zur Sanierung der öffentlichen Finanzen wurden in letzter Zeit 
gemeinschaftsweit verstärkt. Der weit überwiegende Teil der Mitgliedstaaten hat in seinen 
Haushaltsplänen für 1996 und 1997 signifikante Maßnahmen vorgesehen, um sein Defizit 
auf 3 % des BIP oder weniger zu senken und dem Ziel eines mittelfristig ausgeglichenen 
Haushalts damit einen Schritt näher zu kommen. Zwei Kräfte treiben diesen Prozeß voran. 
Erstens haben die Erfahrungen der letzten Jahre deutlich gemacht, wie übermäßige 
Haushaltsdefizite und eine mangelnde Glaubwürdigkeit von Konsolidierungsan­
strengungen Zinsen, Wechselkurse und letztlich auch das Wirtschaftswachstum ungünstig 
beeinflussen können. Zweitens hat das Erfordernis, Fortschritte bei der Erfüllung der 
Konvergenzkriterien für die Teilnahme an der WWU zu erzielen, die 
Konsolidierungsanstrengungen der Mitgliedstaaten unmittelbar in den Mittelpunkt des 
Interesses gerückt und außerdem wird dieses Erfordernis in vielen Ländern als einmalige 
Chance betrachtet, die Glaubwürdigkeit entsprechender Anstrengungen bereits im 
vorhinein zu erhöhen. 
Aufgrund dieser Anstrengungen und angesichts der Vorausschätzungen für 
Wirtschaftswachstum und Zinssätze dürfte das durchschnittliche Haushaltsdefizit in der 
Gemeinschaft von 1995 bis 1998 um die Hälfte auf 2!/2 % des BIP abgebaut werden. Dies 
ist ein großer Schritt zur Wiederherstellung solider öffentlicher Finanzen. 
3.2.1 Raschere Fortschritte beim Abbau der Haushaltsdefizite 
Fast alle Mitgliedstaaten konnten ihre Haushaltsdefizite 1996 weiter senken. Die einzigen 
Ausnahmen waren Deutschland, wo sich das Defizit im zweiten Jahr hintereinander 
ausweitete, und Luxemburg, dessen Überschuß zurückging. Besonders deutlich wurden 
die Defizite in Schweden, Spanien und Finnland zurückgeführt, doch konnten auch 
mehrere andere Länder einen Defizitabbau von 1 % des BIP oder mehr verbuchen 
(Tabelle 22). 
In den drei Ländern, gegen die zur Zeit keine Ratsentscheidung über das Vorliegen eines 
übermäßigen Defizits vorliegt (Dänemark, Irland und Luxemburg) blieb das 
Haushaltsdefizit deutlich unter 3 % des BIP. Die Niederlande konnten ihr Haushaltsdefizit 
unter den Maastrichter Referenzwert senken. 
Nach den Vorausschätzungen der Kommissionsdienststellen vom Herbst 1996 dürften 
praktisch alle Mitgliedstaaten 1997 weitere Fortschritte erzielen. Sehr deutlich dürften 
diese in Italien ausfallen (rund VA Prozentpunkte des BIP), während sie sich in fast allen 
übrigen Mitgliedstaaten in einer Größenordnung von 1 bis VA Prozentpunkten bewegen 
dürften. 
69 
Angesichts dieses weitverbreiteten, 
signifikanten Defizitabbaus dürften 1997 
mindestens zwölf Mitgliedstaaten ein 
Defizit von bzw. unter 3 % des BIP 
verzeichnen. Die einzigen Ausnahmen 
sind Griechenland mit einem immer 
noch hohen, jedoch rückläufigen 
Haushaltsdefizit und Italien sowie das 
Vereinigte Königreich, die nach den 
derzeitigen Vorausschätzungen ein 
Defizit von rund bis VA. % des BIP 
verzeichnen dürften.18 Von den 
Ländern mit einem Defizit unter 3 % 
des BIP dürften sowohl Dänemark als 
auch Irland dem Ziel eines 
ausgeglichenen Haushalts näher­
kommen. 
Für 1998 liegen noch keine 
Haushaltspläne vor. Nach dem 
Vorausschätzungsszenario für 1998, das 
auf einer Extrapolation der für 1997 
erwarteten Entwicklungen basiert, 
dürften die Haushaltsdefizite generell 
weiter zurückgehen und 1998 in allen 
Mitgliedstaaten außer Griechenland 
unter 3 % des BIP liegen. Tabelle 22 
Finanzierungsüberschuß (+) 
bzw. -defizit (7) des Gesamtstaats 
(% des BIP) 
B 
DK 
D1} 
EL2> 
E 
ERL2) 
I4) 
L 
Nl/> 
A 
P 
FEM 
S 
UK2) 
EUR Höhe 
1995 
-4.1 
-1.6 
-3.5 
-9.1 
-6.6 
-4.8 
-2.0 
-7.1 
1.5 
-4.0 
-5.9 
-5.1 
-5.2 
-8.1 
-5.8 
-5.0 1996 
-3.3 
-1.4 
-4.0 
-7.9 
-4.4 
-4.0 
-1.6 
-6.6 
0.9 
-2.6 
-4.3 
-4.0 
-3.3 
-3.9 
-4.6 
•AA 1997 
-2.9 
-0.3 
-2.9 
-6.5 
-3.0 
-3.0 
-0.9 
-3.3 
0.5 
-2.5 
-3.0 
-2.9 
-2.2 
-2.9 
-3.5 
-3.0 1998 
-2.5 
-0.3 
-2.4 
-5.3 
-2.8 
-2.9 
-0.5 
-3.0 
0.9 
-2.0 
-2.9 
-2.9 
-1.4 
-1.0 
-2.2 
-2.5 • Veränderung 
1996 
0.8 
0.2 
-0.5 
1.2 
2.2 
0.8 
0.4 
0.5 
-0.6 
1.4 
1.6 
1.1 
1.9 
4.2 
1.2 
0.6 1997 
0.4 
1.1 
1.1 
1.4 
1.4 
1.0 
0.7 
3.3 
•0.4 
0.1 
1.3 
1.1 
1.1 
1.0 
1.1 
1.4 1998 
0.4 
0.0 
0.5 
1.2 
0.2 
0.1 
0.4 
0.3 
0.4 
0.5 
0.1 
0.0 
0.8 
1.9 
1.3 
0.5 
^Ohne vereinigungsbedingte Übernahmen von Schulden und 
Vermögenswerten im Betrag von 229 Mrd. DEM seitens 
des Bundes im Jahr 1995 (Treuhand, ostdeutsche 
Wohnungsbaugesellschaften, Deutsche Kreditbank). 
2) Bei Erstellung der Kommissions Vorausschätzungen hatten 
Griechenland, Irland und das Vereinigte Königreich noch 
keine Haushaltspläne für 1997 vorgelegt. 1997 wurde 
ebenfalls eine "unveränderte Politik" unterstellt. Das 
Defizit Griechenlands für das Jahr 1996 wird nach neuen 
Datenangaben auf 7,6% geschätzt. 
3) 1997 einschließlich der Zahlung der France Telecom an 
den französischen Staat in Höhe von 37,5 Mrd. FRF. 
4) Einschließlich der Kürzung von Übertragungen an staats­
eigene Betriebe um 6 Bn. ITL im Jahr 1997, jedoch ohne 
sonstige Transaktionen in Höhe von 6,5 Bn. ITL, deren 
Vereinbarkeit mit den ESVG-Regeln derzeit geprüft wird. 
^ 1995 ohne außergewöhnliche Ausgaben in Verbindung mit 
der Finanzierungsreform der Wohnungsbaugesellschaften 
in Höhe von netto 32,84 Mrd. HFL. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
18 Bei der Defizitprognose der Kommissionsdienststellen von Herbst 1996 wurden für Italien 
defizitreduzierende Maßnahmen im Umfang von 6,5 Bn. ITL nicht berücksichtigt, deren 
Vereinbarkeit mit den ESVG-Regeln derzeit geprüft wird. Bei der Vorausschätzung für das Vereinigte 
Königreich wurden die im Haushaltsplan vom November 1996 angekündigten Maßnahmen nicht 
einbezogen. Diese Maßnahmen sollen den Behörden des Vereinigten Königreichs zufolge im 
Finanzjahr 1997/98 zu einer weiteren Haushaltskonsolidierung führen. 
70 
Schaubild 23 
-1 
-2 
-3 
-4 
-5 
-6 % des BIP Tatsächliches und zyklisch bereinigtes 
Finanzierungsdefizit des Gesamtstaates, EUR 
Tatsächliches Finanzierungsdefizit 
..../ 
Zyklisch bereinigtes Finanzierungsdefizit 
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
3.2.2 Tempo und Umfang der Konsolidierungsanstrengungen 
Gemeinschaftsweit betrachtet wirkte sich die Verschlechterung der Konjunkturlage im 
Jahr 1996 ungünstig auf die öffentlichen Ausgaben und das Steueraufkommen aus. 
Während die tatsächlichen Defizite 1996 um durchschnittlich 0,6 Prozentpunkte des BIP 
zurückgeführt wurden, verbesserte sich der um die Haushaltsauswirkungen 
konjunkturbedingter Abweichungen der Produktion von ihrem Trend bereinigte 
gesamtstaatliche Haushaltssaldo (der "zyklisch bereinigte" Haushaltssaldo) folglich etwas 
mehr, und zwar um schätzungsweise 0,9 Prozehtpunkte des BIP19. Im Jahr 1997 wird der 
Konjunktureinfluß für die Gemeinschaft insgesamt voraussichtlich weitgehend neutral 
sein. Der erwartete Defizitrückgang um etwa 1,3 Prozentpunkte des BIP spiegelt in 
vollem Umfang einen Rückgang des zyklisch bereinigten Defizits wider. Dies stellt eine 
beispiellose Anstrengung dar und belegt die feste Entschlossenheit der Mitgliedstaaten, 
ihre öffentlichen Finanzen auf eine solide Grundlage zu stellen. 
19 Schätzungen des zyklisch bereinigten Haushaltssaldos sind mit beträchtlichen Unsicherheiten 
behaftet, die sowohl die Höhe des (potentiellen) Trend-BIP als auch die haushaltsmäßigen 
Auswirkungen konjunkturbedingter Abweichungen vom (potentiellen) Trend-BIP betreffen. Bei der 
Konjunkturbereinigungsmethode der Kommissionsdienststellen wird insofern ein vorsichtiger Ansatz 
verfolgt, als sich dabei tendenziell höhere zyklisch bereinigte Haushaltsdefizite ergeben als bei 
anderen Methoden, wie beispielsweise jener der OECD oder des IWF. Da diese Differenzen vor allem 
die geschätzte Höhe des (potentiellen) Trend-BIP betreffen, variieren die nach den verschiedenen 
Methoden ermittelten jährlichen Veränderungen des zyklisch bereinigten Defizits nicht signifikant. 
71 
Gemäß dem von den Kommissions­
dienststellen benutzten Verfahren wird 
das zyklisch bereinigte Haushalts­
defizit 1997 in dreizehn Ländern auf 
3 % des BIP oder darunter geschätzt. 
Für die Gemeinschaft insgesamt dürfte 
sich der Abbau des zyklisch 
bereinigten Defizits von 1992 bis 1998 
insgesamt auf über 3 Prozentpunkte 
des BEP belaufen und überwiegend auf 
1996 und 1997 entfallen. 
1996 und 1997 zusammengenommen 
dürfte das zyklisch bereinigte Defizit 
in allen Mitgliedstaaten (außer 
Luxemburg) zurückgehen. In vier 
Ländern (Spanien, Italien, Österreich 
und Schweden) wird in den beiden 
Jahren voraussichtlich ein 
ungewöhnlich deutlicher Abbau des 
bereinigten Defizits um VA bis 4lA 
Prozentpunkte des BIP gelingen. 
Außerdem wird in den acht übrigen 
Mitgliedstaaten, deren tatsächliches 
Defizit 1995 über 3 % des BIP 
ausmachte, mit einer deutlichen 
bereinigten Reduzierung um 1 bis 
2 Prozentpunkte des BIP gerechnet. Tabelle 23 
Zyklisch bereinigte Haushaltssalden des 
Gesamtstaats1* 
(% des BIP) 
B 
DK 
D2) 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Höhe 
1995 
-3.7 
-1.5 
-3.5 
-8.3 
-5.8 
-4.6 
-3.2 
-7.1 
1.7 
-3.7 
-6.1 
-4.6 
-3.8 
-6.8 
-5.1 
-4.7 1996 
-2.7 
-1.2 
-3.5 
-7.5 
-3.5 
-3.4 
-3.9 
-6.1 
1.3 
-2.3 
-4.1 
-3.5 
-2.2 
-3.0 
-4.0 
-3.8 1997 
-2.4 
-0.6 
-2.3 
-6.4 
-2.2 
-2.6 
-3.1 
-2.7 
0.9 
-2.3 
-2.3 
-2.5 
-2.2 
-2.5 
-3.3 
-2.5 1998 
-2.5 
-1.1 
-2.0 
-5.7 
-2.3 
-2.9 
-2.4 
-2.8 
0.6 
-2.1 
-2.5 
-2.9 
-2.1 
-1.3 
-2.2 
-2.4 Veränderung 
1996 
1.0 
0.3 
0.0 
0.8 
2.3 
1.2 
-0.7 
1.0 
-0.4 
1.4 
2.0 
1.1 
1.6 
3.8 
1.1 
0.9 1997 
0.3 
0.6 
1.2 
1.1 
1.3 
0.8 
0.8 
3.4 
-0.4 
0.0 
1.8 
1.0 
0.0 
0.5 
0.7 
1.3 1998 
-0.1 
-0.5 
0.3 
0.7 
-0.1 
-0.3 
0.7 
-0.1 
-0.3 
0.2 
-0.2 
-0.4 
0.1 
1.2 
1.1 
0.1 
15 Gesamtstaatliche Haushaltssalden bereinigt um die 
geschätzten Haushaltsauswirkungen der 
konjunkturbedingten Abweichung des BIP von seinem 
Trend; Schätzungen der Kommissionsdienststellen. Das 
Verfahren wird erläutert in Europäische Wirtschaft Nr. 60, 
19.95, S. 37-93. 
2) Siehe Fußnote 1 in Tabelle 22. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Mehrere dieser Länder haben den Großteil ihrer Konsolidierungsanstrengungen bereits auf 
1996 konzentriert. Dies gilt vor allem für Belgien, die Niederlande, Finnland und 
Schweden, wo 1997 - wenn überhaupt - nur noch mit einer geringfügigen 
finanzpolitischen Straffung gerechnet wird. In Deutschland hingegen war 1996 keine 
Verbesserung auf bereinigter Basis zu verzeichnen, so daß sich die 
Konsolidierungsanstrengungen ausschließlich auf 1997 konzentrieren werden. In Italien 
beinhaltet ein sehr ehrgeiziger Haushaltsplan für 1997 im kommenden Jahr eine besonders 
große Anstrengung. 
72 
3.2.3 Zusammensetzung und Dauerhaftigkeit der Konsolidierungsanstrengungen 
BIP und eine 
bereits hohen 
öffentlichen 
BIP erzielt. Für die Gemeinschaft insgesamt 
wurde die Haushaltsanpassung im 
Jahr 1996 ungefähr zu gleichen 
Teilen durch eine Rückführung 
der öffentlichen Ausgaben im 
Verhältnis zum 
Steigerung des 
Anteils der 
Einnahmen am 
Werden die derzeitigen Ausga­
benpläne für 1997 eingehalten, so 
dürfte die Haushaltskonso­
lidierung in diesem Jahr vor allem 
durch Ausgabenzurückhaltung 
erreicht werden. Der geringfügige 
Anstieg der Abgabenbelastung 
dürfte sich 1998 umkehren. 
Folglich wird der Anteil der 
öffentlichen Ausgaben am BIP für 
die Gemeinschaft insgesamt in 
dem genannten Dreijahreszeit­
raum voraussichtlich signifikant 
(um rund 2lA Prozentpunkte) 
zurückgeführt werden, während die 
dürfte. Tabelle 24 
Einnahmen und Ausgaben des Gesamtstaats 
(% des BIP) 
B 
DK 
D 
EL1* 
E 
F» 
IRL1) 
I1} 
L 
NLI} 
A 
P 
FIN 
S 
UK!) 
EUR Einnahmen 
1995 
50.3 
58.1 
46.3 
37.6 
39.7 
49.5 
35.4 
44.8 
40.8 
49.1 
46.9 
40.1 
53.5 
60.1 
37.8 
45.8 1996 
50.5 
58.8 
45.7 
38.0 
40.3 
50.6 
34.7 
46.3 
41.7 
48.3 
48.2 
40.4 
55.3 
63.0 
37.6 
46.2 1997 
50.1 
58.0 
46.0 
38.4 
40.5 
50.5 
34.3 
47.7 
41.2 
47.7 
48.7 
41.3 
54.3 
61.7 
37.7 
46.4 1998 
49.7 
56.4 
45.9 
38.7 
40.2 
50.2 
33.9 
47.1 
40.8 
47.0 
48.3 
41.1 
53.9 
60.5 
38.0 
46.1 Ausgaben 
1995 
54.5 
59.7 
49.9 
46.7 
46.3 
54.3 
37.4 
51.8 
40.0 
53.2 
52.8 
45.3 
58.8 
68.2 
43.5 
50.9 1996 
53.8 
60.3 
49.7 
46.0 
44.8 
54.7 
36.3 
52.9 
40.7 
50.9 
52.5 
44.5 
58.7 
66.9 
42.3 
50.6 1997 
53.0 
58.2 
48.9 
44.9 
43.5 
53.5 
35.2 
51.0 
40.7 
50.1 
51.7 
44.3 
56.5 
64.6 
41.3 
49.4 1998 
52.1 
56.7 
48.2 
44.0 
43.0 
53.1 
34.3 
50.1 
39.9 
49.0 
51.2 
44.0 
55.3 
61.5 
40.2 
48.5 
l) Siehe Fußnoten in Tabelle 22. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Abgabenbelastung weitgehend unverändert bleiben 
Sowohl im Hinblick auf das Verhältnis zwischen Maßnahmen auf der Ausgaben- und 
Einnahmenseite als auch die Dauerhaftigkeit der Konsolidierungsmaßnahmen sind 
Unterschiede zwischen den Mitgliedstaaten festzustellen. Allerdings wird die Staatsquote 
voraussichtlich in allen Mitgliedstaaten außer Portugal und Luxemburg signifikant gesenkt 
werden. Die ermutigenden Aussichten für die Eindämmung der Ausgaben hängen davon 
ab, daß die knapp gehaltenen Ausgabenansätze eingehalten werden. Der erwartete 
Rückgang des Ausgabenanstiegs spiegelt vor allem Anstrengungen zur Eindämmung des 
Wachstums des Staatsverbrauchs und der Transferleistungen wider. Generell dürften diese 
Maßnahmen dauerhaft Wirkung zeigen. 
In mehreren Ländern, in denen die Schuldenstandsquote auf Abwärtskurs gebracht wurde 
und die Zinsen beträchtlich zurückgegangen sind, dürfte ein geringerer Schuldendienst in 
den kommenden Jahren erheblich zur Haushaltskonsolidierung beitragen. In Italien 
73 
werden die Zinszahlungen von 1995 bis 1998 voraussichtlich um 3 Prozentpunkte des BIP 
zurückgehen. Auch in anderen Mitgliedstaaten, deren Schuldenstandsquote zurückgehen 
dürfte, werden die Zinszahlungen voraussichtlich signifikant abnehmen. Im Jahr 1998 
dürfte der Schuldendienst in allen Mitgliedstaaten rückläufig sein. 
Tabelle 25 
Ausgaben des Gesamtstaats 
( Veränderungen in % des BIP) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Staats­
verbrauch 
97/95 
-0.4 
-0.3 
-0.2 
0.2 
-0.9 
-0.2 
-0.7 
0.0 
0:4 
-0.4 
-0.6 
0.8 
-0.4 
-0.6 
-0.9 
-0.4 98/97 
-0.3 
-0.4 
-0.4 
-0.1 
-0.3 
-0.2 
-0.2 
-0.2 
-0.2 
-0.1 
-0.3 
-0.2 
-0.5 
-0.7 
-0.4 
-0.3 Investitionen 
97/95 
0.0 
0.0 
-CV4 
-0.1 
-0.9 
-0.3 
0.0 
-0.1 
0.2 
-0.1 
-0.1 
0.5 
0.2 
-0.2 
-0.4 
-0.3 98/97 
0.0 
0.0 
-0.1 
0.1 
0.1 
0.0 
0.0 
0.1 
0.1 
0.0 
0.0 
0.3 
0.0 
-0.1 
-0.1 
0.0 Übertragungen 
an private 
Haushalte 
97/95 
-0.3 
-1.2 
0.1 
0.3 
-0.6 
-0.1 
-0.9 
0.8 
0.0 
-1.7 
-0.4 
0.6 
-1.7 
-1.8 
-0.5 
-0.2 98/97 
-0.3 
-0.7 
-0 1 
-0.1 
-0.2 
-0.3 
-0.3 
0.1 
-0.4 
-0.8 
-0.3 
0.1 
-0.8 
-1.0 
-0.4 
-0.3 Übertragungen 
an 
Unternehmen 
97/95 
-0.3 
-0.6 
-0.3 
-0.1 
-0.2 
0.3 
-0.3 
-0.7 
-0.2 
-0.2 
-0.4 
-0.1 
-0.2 
-0.7 
0.0 
-0.2 98/97 
-0.1 
-0.1 
0.0 
0.0 
0.0 
-0.1 
-0.1 
0.1 
-0.2 
-0.1 
-0.1 
0.0 
-0.1 
-0.2 
-0.1 
0.0 Vermögens­
übertragungen 
97/95 
0.1 
1.0 
-0.1 
-0.2 
-0.2 
-0.5 
-0.1 
0.3 
0.0 
-0.2 
-0.1 
-0.5 
-0.5 
-0.1 . 
-0.4 
-0.2 98/97 
0.0 
0.0 
0.0 
-0.1 
0.0 
0.4 
0.0 
0.4 
0.0 
0.0 
0.0 . 
-0.1 
-0.1 
0.0 
-0.1 
0.1 Zinszahlungen 
97/95 
-1.0 
-0.8 
0.2 ' 
-1.9 
-0.1 
0.1 
-0.8 
-1.6 
0.1 
-0.6 
0.3 
-1.1 
0.4 
-0.1 
0.2 
-0.1 98/97 
-0.2 
-0.3 
0.0 
-0.6 
-0.1 
0.0 
-0.3 
-1.5 
0.0 
-0.1 
0.1 
-0.3 
0.0 
-0.8 
0.0 
-0 3 Insgesamt 
97/95 
-1.5 
-1.5 
-1.0 
-1.8 
-2.8 
-0.8 
-2.2 
-0.8 
0.7 
-3.1 
-1.1 
0.2 
-2.3 
-3.6 
-2.2 
-1.5 98/97 
-0.9 
-1.5 
-0.7 
-0.9 
-0.5 
-0.4 
-0.9 
-0.9 
-0.8 
-1.1 
-0.5 
-0.2 
-1.2 
-3.1 
-1.1 
-0.9 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Aufgrund der Reformen zur Eindämmung der Sozialausgaben und in einigen Fällen eines 
Rückgangs der Arbeitslosigkeit dürften die Übertragungen an die privaten Haushalte im 
Verhältnis zum BIP in nahezu allen Mitgliedstaaten abnehmen. Der Staatsverbrauch wird, 
als Anteil am BIP, in praktisch allen Mitgliedstaaten im Zeitraum 1995 bis 1998 
zurückgehen, das gilt insbesondere für Spanien, Schweden und das Vereinigte Königreich. 
Die Beschäftigung im öffentlichen Dienst dürfte in mehreren Mitgliedstaaten zurückgehen 
(Deutschland, Spanien, ' Italien, Schweden, Österreich, Vereinigtes Königreich) und in 
anderen weitgehend unverändert bleiben (Belgien, Frankreich). Einige Mitgliedstaaten 
konnten durch einen geringeren Lohnzuwachs im öffentlichen Sektor Einsparungen 
erzielen. 
Eine Reihe von Ländern greift in beträchtlichem Maße auf eine Kürzung bzw. einen 
Aufschub öffentlicher Investitionen zurück. Dies gilt vor allem für Spanien (wenn auch 
von einem hohen Niveau ausgehend) und in geringerem Maße für Deutschland, Frankreich 
und das Vereinigte Königreich. In einigen Ländern könnten die geringeren Ausgaben für 
74 
öffentliche Investitionen mit einer effizienteren Nutzung öffentlicher Mittel 
zusammenhängen. Generell dürften sich die Einsparungen bei den öffentlichen 
Investitionen jedoch als vorübergehend oder aber andernfalls als langfristig kostspielig 
erweisen. Im Vereinigten Königreich spiegelt dieser Trend eine Verlagerung von 
öffentlichen zu privaten Investitionen wider. 
Nach den Annahmen, die den Vorausschätzungen der Kommissionsdienststellen vom 
Herbst 1996 zugrunde liegen, wurde die Haushaltsanpassung in einigen Mitgliedstaaten 
bis zu einem gewissen Grade durch einmalige Maßnahmen erzielt, wie etwa in Frankreich 
durch die Kapitalübertragungen der France Télécom im Rahmen ihrer Umstrukturierung 
und Privatisierung sowie durch die Staatskassentransaktionen in Italien. Es versteht sich 
von selbst, daß die grundlegende Haushaltsposition durch solche Maßnahmen mit. 
vorübergehender Wirkung nicht verbessert wird. 
Wenn Anfang 1998 entschieden wird, welche Länder ein hohes Maß an dauerhafter 
Konvergenz, so wie es für eine Teilnahme an der dritten Stufe der WWU ab 1.1.1999 
erforderlich ist, erreicht haben, wird auch geprüft werden, inwieweit die Einmai-
Maßnahmen einiger Länder in den Jahren 1996-97 durch dauerhafte Verbesserungen der 
Haushaltsposition ergänzt wurden. 
Was die Einnahmenseite anbelangt, so nahm die Abgabenbelastung 1996 in den meisten 
Ländern zu und könnte sich in einigen Fällen 1997 noch weiter erhöhen. Nur in Irland und 
den Niederlanden ist der Anteil der öffentlichen Einnahmen am BIP eindeutig rückläufig. 
Andererseits dürfte die Gesamtabgabenbelastung 1998 in nahezu allen Mitgliedstaaten 
zurückgehen. In einigen Fällen wurden im Rahmen der einnahmensteigernden Maßnahmen 
auch die Sozialversicherungsbeitragssätze angehoben, wodurch die Beschäftigung noch 
weiter belastet wurde (z.B. Deutschland, Österreich). Allerdings haben zahlreiche Länder 
verschiedene Verbrauchssteuern erhöht, was sich auf die Beschäftigung in dem Maß 
weniger verzerrend auswirken dürfte, in dem die Lohnforderungen nicht entsprechend 
heraufgeschraubt werden, um die höheren Preise auszugleichen. 
3.2.4 Entwicklung der Schuldenstandsquoten 
Die durchschnittliche Schuldenstandsquote in der Gemeinschaft stieg 1996 um etwa zwei 
Prozentpunkte auf 73 V2 % des BIP. Allerdings dürfte diese Aufwärtsentwicklung 1997 
zum Stillstand kommen. 1998 wird die Schuldenstandsquote voraussichtlich geringfügig 
sinken. Ausschlaggebend hierfür sind die erheblichen Anstrengungen nahezu aller 
Mitgliedstaaten zur Rückführung der Haushaltsdefizite sowie der erwartete 
Wirtschaftsaufschwung und die sinkenden Zinszahlungen. In mehreren Mitgliedstaaten 
werden außerdem Privatisierungsanstrengungen zur Senkung der Schuldenstandsquote 
beitragen. 
75 
In Frankreich, Luxemburg und dem 
Vereinigten Königreich dürfte die 
Schuldenstandsquote in den 
kommenden Jahren unter 60 % des 
BIP bleiben. In Deutschland und 
Finnland stieg die Schulden­
standsquote 1996 auf über 60% an 
und dürfte nach den derzeitigen 
Vorausschätzungen auch 1997 und 
1998 knapp über 60 % liegen. 
In den meisten Ländern mit einer 
Bruttoschuldenstandsquote von über 
60 % dürfte die Schuldenlast in den 
Jahren 1996-98 vermindert werden. 
In Dänemark und Irland dürfte sich 
die Schuldenstandsquote dem 
Referenzwert von 60 % rasch nähern 
(indem sie um 6lA bzw. 16 
Prozentpunkte auf etwa 65 % des 
BIP sinkt). In Belgien, Griechenland 
und Italien, wo die Schulden­
standsquote besonders hoch ist, 
sowie den Niederlanden, Schweden 
und Portugal wird sie im Zeitraum 1 
BIP zurückgehen. Tabelle 26 
Öffentliche Bruttoschuid 
(% des BIP) 
B 
DK1) 
D 
EL2) 
E 
F 
IRL2) 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK2) 
EUR Höhe 
1993 
137.0 
80.1 
48.2 
111.8 
60.5 
45.6 
94.5 
119.3 
6.2 
80.8 
62.8 
68.2 
57.3 
76.0 
48.5 
66.1 1995 
133.7 
71.9 
58.1 
111.8 
65.7 
52.8 
81.6 
124.9 
6.0 
79.7 
69.0 
71.7 
59.2 
78.7 
54.1 
71.3 1996 
130.6 
70.2 
60.8 
110.6 
67.8 
56.4 
74.7 
123.4 
7.8 
78.7 
71.7 
71.1 
61.3 
78.1 
56.2 
73.5 1997 
127.0 
67.8 
61.9 
109.3 
67.1 
58.1 
70.0 
122.3 
8.8 
76.8 
72.2 
69.0 
61.5 
77.6 
57.0 
73.7 1998 
123.9 
65.5 
61.9 
107.2 
65.8 
59.2 
65.4 
119.4 
9.2 
75.1 
72.2 
67.8 
61.7 
74.9 
56.5 
72.9 Veränderung 
95/93 
-3.3 
-8.2 
9.9 
0.0 
5.2 
7.2 
-12.9 
5.6 
-0.2 
-1.1 
6.2 
3.5 
1.9 
2.7 
5.6 
5.2 98/95 
-9.8 
-6.4 
3.8 
-4.6 
0.1 
6.4 
-16.2 
-5.5 
3.2 
-4.6 
3.2 
-3.9 
2.5 
-3.8 
2.4 
1.6 
!) Einlagen der Regierung bei der Zentralbank, Bestände an 
Nichtregierungsanleihen in Händen der Regierung und 
Schulden in Zusammenhang mit öffentlichen Unternehmen 
betnigen 1995 etwa 18 % des BIP. 
7) Siehe Fußnote 2 in Tabelle 22. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
996-98 voraussichtlich um 4-10 Prozentpunkte des 
3.3 Wirtschaftliche Auswirkungen der Haushaltskonsolidierung in der 
Gemeinschaft 
3.3.1 Kurzfristige Wachstumsauswirkungen der Haushaltskonsolidierung 1996-97 
Das erhebliche Ausmaß der 1996-97 von den meisten Mitgliedstaaten geplanten 
Defizitreduzierung hat mancherorts Befürchtungen ausgelöst, daß von den Anstrengungen 
zur Erfüllung der Maastrichter Kriterien im Bereich der öffentlichen Finanzen kurzfristig 
eine erhebliche Bremswirkung auf das Wirtschaftswachstum und die Schaffung von 
Arbeitsplätzen ausgehen könnte. Allerdings bleibt bei diesen Befürchtungen sowohl der 
wirtschaftspolitische Gesamtzusammenhang außer acht, in dem sich die 
Haushaltskonsolidierung vollzieht, als auch die Tatsache, daß die Konsolidierung der 
öffentlichen Finanzen in der Gemeinschaft ganz unabhängig vom WWU-Prozeß ein 
dringendes wirtschaftliches Gebot darstellt. 
76 
In den meisten Mitgliedstaaten ist die Haushaltskonsolidierung unausweichlich, um den 
Anstieg der öffentlichen Verschuldung und den Aufwärtstrend des Schuldendienstes zum 
Stillstand zu bringen. Weiterhin hohe Haushaltsdefizite würden in den kommenden Jahren 
zu einem rapiden Anstieg der Zinszahlungen fuhren, der die Abgabenbelastung mit 
nachträglichen Auswirkungen auf die Beschäftigung weiter nach oben drücken und den 
Spielraum für produktivere Verwendungen bzw. wünschenswertere öffentliche Ausgaben 
einschränken würde. Dem aktuellen Erfordernis einer wachstumsfördernden 
Wirtschaftspolitik kann und sollte daher nicht durch eine "expansive" Haushaltspolitik 
entsprochen werden. In den meisten Mitgliedstaaten ist die Haushaltskonsolidierung als 
solche notwendig und wünschenswert. Fortschritte auf dem Weg zur WWU stärken den 
Rahmen, in dem die notwendigen Anpassungen vorgenommen werden. 
Außerdem würden sich die erhofften Vorteile geringerer Konsolidierungsanstrengungen 
aller Wahrscheinlichkeit nach selbst auf kurze Sicht als Schimäre erweisen. Nachlassende 
Konsolidierungsanstrengungen würden sich auf den Finanzmärkten umgehend nachteilig 
auswirken, da sie zu einem Anstieg der Risikoaufschläge bei den Zinsen und aller 
Wahrscheinlichkeit nach zu neuerlichen Wechselkursturbulenzen führen würden. Wie es 
nach den Währungsbewegungen von 1995 hinreichend deutlich wurde (siehe Kapitel 1), 
würden sich solche Turbulenzen per saldo negativ auf das kurzfristige Wachstum in der 
Gemeinschaft auswirken und die bestehenden Probleme der hohen und steigenden 
Arbeitslosigkeit in den meisten Ländern noch verschärfen. In der Praxis gibt es daher 
keine Alternative zu einer weiterhin restriktiven Haushaltspolitik. 
Die Gesamtwirkung der derzeitigen und der geplanten Haushaltspolitik auf die Nachfrage 
und das Wirtschaftswachstum darf nicht isoliert von den Rückwirkungen auf die Zinsen 
und Wechselkurse, dem Kurs der Geldpolitik und der Entwicklung in sonstigen Bereichen 
der Wirtschaftspolitik sowie den internationalen und konjunkturellen Rahmenbedingungen 
für die Konsolidierung betrachtet werden. Die unmittelbare Bremswirkung der 
Haushaltskonsolidierung in den Jahren 1996-97 dürfte durch eine Reihe von Faktoren 
ausgeglichen werden, die sich unter zwei Überschriften fassen lassen. 
Erstens ist die Haushaltskonsolidierung wesentlicher Bestandteil der Herstellung eines 
insgesamt wieder ausgewogeneren wirtschaftlichen Policy-mix - eines Prozesses, der sich 
derzeit in der Gemeinschaft vollzieht und sich unter anderem in niedrigeren Zinssätzen und 
größerer Wechselkursstabilität äußert. Diese Vorteile kommen praktisch allen 
Mitgliedstaaten zugute und haben in Ländern, die zuvor unter hohen Risikoprämien zu 
leiden hatten, zu einem besonders deutlichen Zinsrückgang geführt. Die auffälligsten 
Beispiele sind Spanien, Italien und Schweden, wo die Differenzen bei den langfristigen 
Zinsen gegenüber Deutschland von ihrem Hoch im Jahr 1995 bis Dezember 1996 um rund 
380, 430 bzw. 340 Basispunkte zurückgegangen sind. In allen Fällen wurde dieser 
Rückgang überwiegend dann erzielt, als glaubhafte, erhebliche Anstrengungen 
angekündigt worden waren, die Haushaltsdefizite 1997 auf 3 % des BIP oder weniger zu 
senken und es in den darauffolgenden Jahren noch weiter zurückzuführen. Durch den 
77 
Zinsrückgang werden die öffentlichen Finanzen und die Wirtschaftstätigkeit des privaten 
Sektors in fast allen Ländern erheblich entlastet. Niedrigere Realzinsen dürften das 
"Crowding-in" von Investitionen fördern. Da die Investitionsrentabilität zur Zeit gesund 
ist und die laufende sowie die voraussichtliche Nachfrageentwicklung durch die monetäre 
Lockerung unterstützt wird, scheinen die Voraussetzungen für einen relativ kräftigen 
Investitionsanstieg gegeben. 
Zweitens dürfte eine glaubhafte, vernünftig gestaltete Konsolidierungspolitik zu einem 
Vertrauensgewinn sowohl bei den Unternehmen als auch den Verbrauchern fuhren. Vor 
allem in Ländern mit großen Haushaltsungleichgewichten bzw. einem raschen Anstieg der 
öffentlichen Ausgaben hat die allgemeine Erwartung späterer erheblicher 
Steuererhöhungen - zusammen mit der Unsicherheit darüber, welche Maßnahmen 
getroffen würden und wer die Last der Anpassung zu tragen haben würde - beim privaten 
Sektor zu einem zurückhaltenden Verhalten und zu Vorsorgesparen beigetragen. 
Maßnahmen zur Eindämmung des Ausgabenanstiegs im öffentlichen Sektor und geringere 
Steuererhöhungen als erwartet könnten in solchen Fällen durchaus das Vertrauen des 
privaten Sektors erhöhen und sowohl den Verbrauch und die Investitionen als auch die 
Einstellungsbereitschaft der Unternehmen fördern. 
Was den privaten Verbrauch anbelangt, so häufen sich empirische Belege für 
Vertrauenseffekte bzw. "nicht-keynesianische" Effekte, insbesondere dann, wenn große 
Haushaltsungleichgewichte durch glaubhafte Anstrengungen zur Eindämmung des 
Anstiegs der öffentlichen Ausgaben bekämpft werden. Die negative Wechselbeziehung 
zwischen der zyklisch bereinigten Haushaltsposition und der Sparquote der privaten 
Haushalte in Zeiten einer deutlichen finanzpolitischen Anpassung bzw. Expansion wird 
durch die beiden Länderbeispiele in Schaubild 24 verdeutlicht. Außerdem sind niedrigere 
Zinsen und geringere finanzielle Unsicherheiten für die Preise von Aktiva (einschließlich 
der Aktien- und Rentenkurse sowie der Immobilienpreise) sehr förderlich und erhöhen das 
Vermögen des privaten Sektors, wovon zumindest in einigen Ländern ein kräftiger Impuls 
auf den privaten Verbrauch ausgehen dürfte. 
78 
Schaubild 241 Flnanzîerungsdefizit des Gesamtstaates und 
Sparquote der privaten Haushalte 
Schweden 
% des BIP % des verfügbaren Einkommens der privaten Haushafte 
-10 zyklisch bereinigtes Finanzierungsdefizit 
(linke Skala) 
Sparquote der privaten Haushalte' 
(rechte Skala) 
1982 1984 1986 1988 
Quelle : Kommissionsdienststelton und OECD. 1990; 
Italien 
<y0 des verfügbaren Einkommens der privaten Haushalte 
1984 1886 
Komrhlsslonsdietistslelfeh Und OECD. 
Vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation, der gesunden Fundamentalfaktoren und der 
günstigen internationalen Rahmenbedingungen sind der derzeitige und der erwartete Kurs 
der Haushalts- und Geldpolitik nach den Vorausschätzungen der 
Kommissionsdienststellen durchaus mit einer, von seinen tragenden Kräften her 
ausgewogenen, Beschleunigung des Wirtschaftswachstums im Jahr 1997 in etwa auf seine 
Trendrate und einer über dem Trend liegenden Wachstumsrate im Jahr 1998 vereinbar. 
Diese Einschätzung entspricht weitgehend dem Ausblick anderer internationaler 
Institutionen sowie dem der meisten privaten Prognostiker. 
Selbst wenn sich das Wirtschaftswachstum nicht in dem erwarteten Ausmaß 
beschleunigte, sollte es nicht zu einer Verminderung der Konsolidierungsanstrengungen 
kommen. Verfehlungen von haushaltspolitischen Zielvorgaben gefährdeten die günstige 
Entwicklung bei Zinsen und Wechselkursen und untergrüben deshalb die Aussichten auf 
ein kräftigeres Wachstum. 
79 
3.3.2 Haushaltspolitik auf mittlere Sicht 
Das Erreichen und Erhalten von soliden, disziplinierten öffentlichen Finanzen in den 
Mitgliedstaaten ist notwendig, um die Voraussetzungen für ein kräftiges, anhaltendes 
Wirtschaftswachstum zu schaffen, bei dem mittelfristig mehr Arbeitsplätze entstehen. Da 
diese Tatsache weithin anerkannt wird, hat sich die Gemeinschaft in den 
aufeinanderfolgenden wirtschaftspolitischen Grundzügen seit 1993 das Ziel gesetzt, 
mittelfristig einen nahezu ausgeglichen Haushalt zu erreichen.20 Im Rahmen des 
"Stabilitäts- und Wachstumspakts" zur Gewährleistung von Haushaltsdisziplin in der 
dritten Stufe der WWU wurde dieses Ziel wiederholt und erhielt eine größere 
Glaubwürdigkeit und Bedeutung. Die Mitgliedstaaten haben sich somit verpflichtet, in den 
Jahren nach 1997 zusätzliche Schritte zu ergreifen, um eine weitere Verbesserung ihrer 
Haushaltsposition zu gewährleisten und so das Ziel eines unter normalen Umständen auf 
mittlere Sicht ausgeglichenen Haushalts bzw. eines Haushaltsüberschusses zu erreichen. 
Mitunter wurde die Befürchtung geäußert, daß diese Verpflichtung zu einer disziplinierten 
Haushaltspolitik die Wirtschaftstätigkeit in den Jahren nach 1997 bremsen könnte. Dabei 
werden jedoch offenbar die mittelfristigen Wachstumseffekte einer soliden 
Haushaltspolitik mißverstanden und wird übersehen, daß Haushaltsdisziplin eine 
wesentliche Voraussetzung ist, um die Tragfähigkeit der WWU zu gewährleisten und 
sämtliche potentiellen Vorteile der einheitlichen Währung zu nutzen. Wurde das 
durchschnittliche Haushaltsdefizit der Gemeinschaft 1997 erst einmal auf 3% gesenkt, so 
wird die Herstellung eines ausgeglichenen Haushalts in den nachfolgenden Jahren überdies 
durch die Rückkehr zu einem kräftigen mittelfristigen Wachstum erleichtert werden. 
In der Tat ist mittelfristig ein ausgeglichener Haushalt bzw. ein Haushaltsüberschuß 
anzustreben, um: 
(i) ein auf mittlere Sicht anhaltendes, von den Investitionen getragenes Wirtschafts­
und Beschäftigungswachstum zu erzielen und gleichzeitig ein angemessenes 
Gleichgewicht zwischen Ersparnis und Investitionen zu erhalten; 
(ii) haushaltspolitischen Spielraum für eine Anpassung an Konjunkturstörungen zu 
schaffen, ohne daß das Defizit während "normaler" Konjunkturabschwünge 3 % des 
BIP übersteigt; 
(iii) das Verdrängen von anderen Ausgaben als Zinszahlungen umzukehren und 
Steuersenkungen zu erleichtern; 
(iv) die öffentlichen Finanzen der Mitgliedstaaten auf die budgetären Auswirkungen der 
Alterung der Bevölkerung vorzubereiten. 
20 Entsprechend 'den Empfehlungen der wirtschaftspolitischen Gnmdzüge haben vier Länder -
Dänemark, Finnland, Schweden und das Vereinigte Königreich - in ihr Konvergenzprogramm das 
Ziel aufgenommen, das Defizit vollständig abzubauen bzw. einen Überschuß zu erzielen. 
80 
Solide öffentliche Finanzen sind für ein mittelfristig anhaltendes Wirtschafts- und 
Beschäftigungswachstum notwendig 
Kernstück der Gemeinschaftsstrategie, das Wirtschaftswachstum und die Schaffung von 
Arbeitsplätzen auf mittlere Sicht nachhaltig zu erhöhen, ist, die erforderlichen 
Voraussetzungen fur einen signifikanten Investitionsanstieg zu erfüllen, um so eine 
ausreichend rasche Ausweitung des Produktionspotentials zu gewährleisten. Den 
Vorausschätzungen zufolge dürfte sich das Investitionswachstum 1997 und 1998 
erheblich beschleunigen und sich - sofern die erforderlichen Voraussetzungen erfüllt 
bleiben - in den nachfolgenden Jahren weiter erhöhen. Soll dieser Investitionsanstieg nicht 
zu einer schwerwiegenden Leistungsbilanzverschlechterung für die Gemeinschaft 
insgesamt und großem Aufwärtsdruck auf die Realzinsen führen, so muß er mit einer 
Zunahme der volkswirtschaftlichen Ersparnis in den Mitgliedstaaten einhergehen. 
Angesichts insbesondere der relativen Konstanz der Sparquote des privaten JSektors (der 
privaten Haushalte und Unternehmen) der Gemeinschaft im Verhältnis zum BIP muß diese 
höhere Ersparnis im wesentlichen von soliden öffentlichen Finanzen und dem 
Wiederreichen einer positiven öffentlichen Ersparnis herrühren.21 
Empirische Belege zeigen, daß die steigende Verschuldung des öffentlichen Sektors der 
Industrieländer eine der Hauptursachen für den weltweiten Anstieg der langfristigen 
Realzinsen in den letzten zwei Jahrzehnten war (Schätzungen reichen von rund 1 bis 2,5 
Prozentpunkten).22 Umgekehrt werden die in der Gemeinschaft in den kommenden 
Jahren, entsprechend dem Maastrichter Vertrag und den gemäß dem Stabilitäts- und 
Wachstumspakt verbesserten Rahmenbedingungen für die Haushaltsdisziplin, erwarteten 
niedrigeren Haushaltsdefizite dazu führen, daß die Kreditkosten in der Gemeinschaft 
sinken. Da die Gemeinschaft in der Weltwirtschaft ein hinreichend großes Gewicht hat, 
würde dies auch zu weltweit niedrigeren langfristigen Zinsen beitragen. Bessere 
Aussichten in Hinblick auf die Haushaltsdisziplin der internationalen Partner der 
Gemeinschaft und insbesondere der Vereinigten Staaten würden entsprechend zu weltweit 
niedrigeren langfristigen Realzinsen beitragen. 
21 Siehe "Tendenzen und Zusammensetzung der volkswirtschaftlichen Bruttoersparnisse in der 
Gemeinschaft", Europäische Wirtschaft, Beiheft A, Nr. 11/12, 1992. 
22 Siehe IWF, World Economic Outlook (Mai 1996) und Group of Ten (1995), "Saving, Investment and 
Real Interest Rates"', Oktober 1995, und die darin genannten Quellen. 
81 
Wiederherstellung der Stabilisierungsfunktion der Haushaltspolitik 
In der WWU dürfte der Einsatz der Haushaltspolitik zu Stabilisierungszwecken wichtiger 
werden, zumindest in jenen Ländern, die bisher eine gewisse Eigenständigkeit ihrer Geld­
bzw. Wechselkurspolitik wahrgenommen haben. Um Haushaltsdisziplin zu gewährleisten, 
ist im Maastrichter Vertrag gleichzeitig festgelegt, daß das Haushaltsdefizit der 
teilnehmenden Mitgliedstaaten 3 % des BIP nur "ausnahmsweise und vorübergehend" 
überschreiten darf. Normale Konjunkturab Schwünge gehören nicht zu solchen 
Ausnahmen. 
Die Herstellung eines ausgeglichenen Haushalts bzw. - je nach den länderspezifischen 
Gegebenheiten - eines Haushaltsüberschusses in "normalen" Zeiten ist daher eine 
notwendige Voraussetzung, um die Beweglichkeit der Haushaltspolitik in einem 
vernünftigen und glaubhaften mittelfristigen Rahmen wiederherzustellen. Dadurch erhält 
die Haushaltspolitik ausreichend Spielraum, um die automatischen Stabilisatoren wirken 
zu lassen, ohne daß das Haushaltsdefizit anläßlich von Konjunkturabschwüngen den 
Referenzwert von 3 % des BIP überschreitet und ohne daß öffentlicher Schuldenstand und 
Schuldendienst im Verhältnis zum BIP hierdurch unaufhaltsam steigen. In der Tat war die 
zyklische Komponente des Haushaltsdefizits im Zeitraum 1960-96 mit zwei Ausnahmen in 
keinem Mitgliedstaat jemals höher als +/- 3% des BIP. und blieb in den meisten 
Mitgliedstaaten sogar unter 2 % des BIP (siehe Kasten 5). Außerdem dürften die 
automatischen Stabilisatoren bei einer fundamental gesunden Haushaltsposition 
wirkungsvoller greifen, da das Risiko entweder einer negativen Finanzmarktreaktion oder 
eines Vertrauensschwunds geringer ist. Nach den bisherigen Erfahrungen konnten Länder 
mit einer fundamental gesunden Haushaltsposition die automatischen Stabilisatoren und 
antizyklische haushaltspolitische Maßnahmen vorteilhaft nutzen, während Länder mit 
hohen Defiziten und einer hohen Verschuldung wiederholt gezwungen waren, die 
haushaltspolitischen Zügel in der Talsohle eines Konjunkturabschwungs zu straffen. 
Umkehr des rückläufigen Anteils von anderen Ausgaben als den Zinsen und des 
Aufwärtstrends der Abgabenbelastung 
Der Anstieg der öffentlichen Zinszahlungen hat in den letzten zwei Jahrzehnten zu einer 
Verdrängung anderer öffentlicher Ausgaben geführt. Die Herstellung eines ausgeglichenen 
Haushalts bzw. eines Haushaltsüberschusses in "normalen" Zeiten wird einen sich selbst 
alimentierenden circulus virtuosus geringerer Defizite, niedrigerer Schulden und 
verminderter Schuldendienstkosten in Gang setzen. Indem sie die Schuldendienstlast 
vermindert, wird die Haushaltsdisziplin eine Umschichtung der öffentlichen Ausgaben hin 
zu produktiven Verwendungen ermöglichen, wie Infrastruktur, Bildung und aktive 
Arbeitsmarktpolitik. 
82 
Die Anstrengungen zur Wiederherstellung solider und disziplinierter öffentlicher Finanzen 
bieten die Gelegenheit, dauerhafte Maßnahmen und Reformen einzuführen, um den in 
vielen Mitgliedstaaten herrschenden Aufwärtsdruck auf die öffentlichen Ausgaben 
abzuschwächen. Dank des geringeren Ausgabenwachstums und der verminderten 
Schuldendienstlast wird die schon seit langem anhaltende Aufwärtsentwicklung der 
Abgabenbelastung umgekehrt werden können. Die Senkung der Abgabenbelastung 
entsprechend der geringeren Staatsquote wird sich günstig auf die Angebotsseite 
auswirken. Niedrigere effektive Steuersätze und in einigen Fällen auch ein gezielterer 
Einsatz von Sozialausgaben werden das Sparen und Investieren, eine Erhöhung des 
Arbeitseinsatzes und die Schaffung von Arbeitsplätzen attraktiver machen und so zu 
höherer Beschäftigung beitragen. 
Vorbereitung auf die A Iterung der Bevölkerung 
Eine höhere öffentliche Ersparnis zu erwirtschaften ist dringend erforderlich, um die 
öffentlichen Finanzen der Mitgliedstaaten auf die großen Herausforderungen der 
Bevölkerungsalterung im 21. Jahrhundert und den dadurch bedingten Anstieg der 
Abhängigenquote vorzubereiten. Durch diese demographische Entwicklung werden die 
Sozialausgaben, insbesondere für Altersruhegelder und das Gesundheitswesen, unter 
Aufwärtsdruck geraten (siehe Kasten 6). Zum Teil wird dies durch Ausgabenkürzungen in 
diesen Bereichen ausgeglichen werden müssen, während eine mit der möglichen Zunahme 
der privaten Altersvorsorge verbundene höhere Ersparnis des privaten Sektors dazu 
beitragen könnte, die entstehenden Haushaltsbelastungen zu vermindern. 
83 
em 
der 
auf die Staats-
Die entsprechenden 
daß der - an der 
der Haushaltssalden 
der automatischen 
Gemeinschaft recht Kasten 5: Automatische Stabilisatoren in der Gemeinschaft 
Konjunkturschwankungen wirken sich erheblich auf die staatlichen Haushaltssalden aus: 
Während einer Rezession gehen die Steuereinnahmen zurück, und die Sozialtransfers steigen. 
In Aufschwungphasen verhält es sich umgekehrt. Diese konjunkturbedingten Veränderungen des 
Haushaltssaldos wirken wiederum stabilisierend auf die Wirtschaftstätigkeit, d.h. sie fungieren 
als automatische Stabilisatoren. 
Die Kommissionsdienststellen haben 
eigenes Verfahren zur Schätzung 
Konjunkturauswirkungen 
haushalte entwickelt.1 
Berechnungen zeigen, 
zyklischen Komponente 
gemessene - Umfang 
Stabilisatoren in der 
beträchtlich ist und im Zeitverlauf sowie 
zwischen den einzelnen Mitgliedstaaten sehr 
stark variiert (siehe Tabelle B5.1). Größe und 
Variabilität der automatischen Stabilisatoren 
sind vergleichsweise größer in den kleineren 
Mitgliedstaaten, aber auch in Spanien und dem 
Vereinigten Königreich. Für die Gemeinschaft 
insgesamt sind Größe und Volatilität der 
konjunkturellen Komponente geringer, da hier 
stets der Durchschnitt der verschiedenen 
Konjunkturlagen der Mitgliedstaaten zu einem 
bestimmten Zeitpunkt zugrunde gelegt wird. 
Wie die Minimal- und Maximalwerte der 
zyklischen Komponente im Zeitraum 1960-1996 
zeigen, überstieg diese bei keinem 
Mitgliedstaat mit zwei Ausnahmen jemals ± 3 % 
und machte in den meisten Mitgliedstaaten 
sogar weniger als 2 % aus. Nur in Finnland und 
Schweden erreichte die zyklische Komponente 
Anfang der 90er Jahre rund 4-5 %. 
Die Größenordnung der automatischen Stabilisatoren hängt von der Offenheit der Wirtschaft, 
der Staatsquote, der marginalen Abgabenquote, der Großzügigkeit der 
Arbeitslosenunterstützung und der Konjunkturempfindlichkeit der Arbeitslosigkeit ab. Die 
unterschiedliche Größenordnung der automatischen Stabilisatoren in den Mitgliedstaaten ist 
durch Unterschiede bei diesen Faktoren zu erklären. 
Generell läßt sich der Einfluß der obengenannten Komponenten durch zwei Faktoren erfassen: 
die Größe der Produktionslücke auf der einen und die Konjunkturempfindlichkeit der 
Haushaltseinnahmen und -ausgaben auf der anderen Seite. 
Konjunkturschwankungen lassen sich annähernd quantifizieren, indem der Trendproduktionspfad 
ermittelt wird2 und die Trendproduktionsschätzungen von den Ist-Produktionswerten abgezogen 
werden. Die Produktionslücke wird sodann definiert als Differenz zwischen dem Ist-BIP und dem 
Trend-BIP, ausgedrückt in Prozent des Trend-BIP. Ist die Produktionslücke positiv (negativ), hat 
der Konjunkturzyklus einen positiven (negativen) Einfluß auf den Haushaltssaldo. 
Wie Tabelle B5.2 zeigt, ist die Volatilität der Produktionslücke, gemessen an der 
Standardabweichung, für die Gemeinschaft insgesamt vergleichsweise gering, da die Tabelle B5.1. 
Zyklische Komponente der 
Haushaltssalden in der EG 
(1960-1996) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Standardab 
weichung 
1.0 
1.1 
0.9 
0.7 
1.3 
0.6 
1.0 
0.6 
1.2 
1.3 
0.8 
1.1 
2.1 
1.8 
1.3 
0.7 Minimum 
Wert 
-1.8 
-2.3 
-1.6 
-1.0 
-2.1 
-1.2 
-2.2 
-1.2 
-2.8 
-2.8 
-1.4 
-2.4. 
-5.2 
-3.8 
-2.7 
-1.2 Jahr 
1986 
1981 
1967 
1987 
1984-85 
1985 
1986 
1975 
1982-83 
1983 
1987 
1984 
1993 
1993 
1982 
1983 Maximum 
Wert 
2.0 
2.5 
1.9 
1.6 
2.7 
1.5 
2.1 
1.1 
4.1 
1.8 
1.4 
2.4 
5.2 
3.2 
3.1 
1.6 Jahr 
1974 
1986 
1991 
1973 
1990 
1990 
1996 
1980-90 
1974 
1974 
1973-74 
1973 
1989 
1990 
1989 
1990 
Siehe Europäische Kommission, "Technischer Vermerk: Methode der Kommissionsdienststellcn zur 
Konjunkturbereinigung von Haushaltssalden", Europäische Wirtschaft Nr. 60, November 1995. 
Die Trendschatzungsmethode zur Ermittlung der Produktionslücken (Hodrick-Prescott-Filter) ergibt Produktionslücken, 
die über die Reihen hinweg symmetrisch sind und sich folglich im Durchschnitt der Jahre 1960-1996 zu null addieren. 
Außerdem sind die mit diesem Verfahren ermittelten negativen Produktionslücken verglichen mit anderen Methoden, 
beispielsweise dem Produktionsfunktionsansatz, vergleichsweise niedrig. Überdies werden Strukturbrüche, wie sie 
beispielsweise in Finnland und Schweden Anfang der 90er Jahre auftraten, bei dieser Methode geglättet. 
84 
Konjunkturlage in den Mitghedstaaten unterschiedlich ist. Vergleichsweise groß ist sie hingegen 
in den "Aufholländern" (Griechenland, Spanien, Irland und Portugal) sowie in Luxemburg und 
dem Vereinigten Königreich. Die hohe Variabilität der Produkiionslücken in Finnland und 
Schweden, die sich aus den jeweiligen Tiefst- und Höchstwerten ergibt, ist teilweise auf die tiefe 
Rezession in diesen Ländern Anfang der 90er Jahre zurückzuführen. 
Die Konjunkturempfindlichkeit der Haushaltseinnahmen und -ausgaben wird getrennt berechnet. 
Bei den Einnahmen werden folgende Kategorien berücksichtigt: Unternehmensteuern (die 
aufgrund der Konjunkturanfälligkeit der Gewinne- am stärksten mit dem Konjunkturzyklus 
schwanken), Einkommensteuern, indirekte Steuern und Sozialversicherungsbeiträge (die 
aufgrund ihres regressiven Charakters am wenigsten mit dem Konjunkturzyklus schwanken). Die 
Gesamtaufkommenselastizität bezogen auf das BIP beträgt für die Gemeinschaft insgesamt 
etwa 1,0 und reicht von 1,38 beim Vereinigten Königreich bis 0,77 bei Italien. Hierin kommen die 
unterschiedlichen Steuersätze und Steuerstrukturen der Mitgliedstaaten zum Ausdruck. Durch 
Anwendung der Aufkommenselastizität auf die Steuerquote erhält man die marginale BIP-
Empfindlichkeit der Haushaltseinnahmen. 
Die geschätzte Konjunkturempfindlichkeit der Haushaltseinnahmen für die Gemeinschaft 
insgesamt betrug 1995 0,4. Dies bedeutet, daß jede Ausweitung einer negativen 
Produktionslücke um einen Prozentpunkt die staatlichen Haushaltseinnahmen um 0,4 
Prozentpunkte des BIP vermindert. Die Einnahmenempfindlichkeit reicht von 0,3 bei 
Griechenland und Italien bis 0,6 bei Schweden. 
Staatliche Transferleistungen an die privaten Haushalte zur Deckung der Kosten der 
Arbeitslosigkeit sind die größte staatliche Ausgabenkategorie, die automatisch auf 
Konjunkturschwankungen reagiert. Folglich ist die Konjunkturempfindlichkeit der 
Staatsausgaben beträchtlich geringer als die der Haushaltseinnahmen. Die 
Konjunkturempfindlichkeit der Haushaltsausgaben für die EG insgesamt wird für 1995 auf -0,1 
geschätzt. Dies bedeutet, daß jede Ausweitung einer negativen Produktionslücke um einen 
Prozentpunkt die staatlichen Ausgaben um 0,1 Prozentpunkte des BIP erhöht. Die 
Ausgabenreagibilität variiert nicht sehr stark zwischen den Mitgliedstaaten: Sie reicht von -0,05 
bei Frankreich bis -0,26 bei Dänemark. 
Die Summe der marginalen Konjunkturempfindlichkeiten der Einnahmen und der Ausgaben 
ergibt für die Gemeinschaft insgesamt die Grenzrate der Veränderung des Haushaltssaldos, 
bezogen auf das BIP. Die Konjunkturempfindlichkeit des Haushaltssaldos beträgt für die 
Gemeinschaft insgesamt etwa 0,5. Dies bedeutet, daß jede Verschlechterung einer negativen 
Produktionslücke um einen Prozentpunkt das durchschnittliche Haushaltsdefizit um 0,5 
Prozentpunkte erhöht. Die Konjunkturempfindlichkeit des Haushaltssaldos reicht von 0,4 bei 
Griechenland bis 0,85 bei Schweden. 
Tabelle B5.2. 
Umfang der Produktionslücken in der EG 
(1960-1996) 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Standard 
abweichung 
1.7 
1.8 
2.0 
2.1 
2.5 
1.4 
2.2 
1.8 
2.8 
1.6 
1.6 
2.9 
3.5 
1.9 
2.2 
1.4 Minimum 
Wert 
-2.7 
-3.6 
-3.9 
-3.4 
-4.5 
-2.2 
-4.2 
-3.4 
-4.6 
-3.4 
-2.8 
-5.5 
-7.4 
-4.3 
-4.0 
-2.2 Jahr 
1986 
1981 
1967 
1962 
1960 
1985 
1966 
1975 
1967 
1983 
1987 
1984-85 
1993 
1993 
1982 
1983 Maximum 
Wert 
3.9 
3.7 
4.2 
5.8 
5.3 
3.0 
4.2 
3.1 
8.6 
2.4 
3.2 
8.2 
9.0 
3.6 
5.1 
3.2 Jahr 
1974 
1986 
1991 
1973 
1974 
1990 
1978 
1980 
1974 
1974 
1974 
1973 
1989 
1990 
1988-89 
1973 Tabelle B5.3. 
Konjunkturempfindlichkeit der 
Haushaltseinnahmen und -ausgaben in 
der EG (1995)* 
B 
DK 
D 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
A 
P 
FIN 
S 
UK 
EUR Haushalts­
einnahmen 
0.5 
0.5 
0.4 
0.3 
0.5 
0.5 
0.4 
0.3 
0.4 
0.5 
0.4 
0.4 
0.5 
0.6 
0.5 
0.4 Haushalts­
ausgaben 
-0.1 
-0.3 
-0.1 
-0.1 
-0.2 
-0.1 
-0.2 
-0.1 
-0.2 
-0.2 
-0.1 
-0.1 
-0.2 
-0.2 
-0.2 
-0.1 Haushalts­
salden 
0.6 
0.7 
0.5 
0.4 
0.6 
0.5 
0.5 
0.5 
0.6 
0.8 
0.5 
0.5 
0.6 
0.9 
0.6 
0.5 
*Genmdet. 
85 
Kasten 6: Rentenausgaben und -Verpflichtungen in der Gemeinschaft 
1. Aussichten für die öffentlichen Rentenausgaben 
Die demographische Struktur der europäischen Länder verändert sich beträchtlich. Die 
Altersabhängigenquote (d.h. das Verhältnis der älteren Bevölkerung zur Bevölkerung im 
erwerbsfähigen Alter) steigt in den meisten Ländern an und erreicht historische Höchststände. 
Wenngleich die langfristigen Auswirkungen der Bevölkerungsalterung auf die öffentlichen 
Haushalte ungewiß sind und davon abhängen, wie sich die Wirtschaft und die' Gesellschaft an 
diesen Prozeß anpassen, dürfte in den kommenden Jahrzehnten doch erheblicher Druck in 
Richtung höherer öffentlicher Ausgaben entstehen. Die gesetzlichen Rentenversicherungen 
werden einen Großteil dieser Belastung zu tragen haben, da ihre Ausgaben in hohem Maße von 
der Altersstruktur der Bevölkerung abhängen. 
Um die entsprechenden Aussichten zu bewerten, haben alle Mitgliedstaaten in den letzten 
Jahren Hochrechnungen für die künftigen Rentenausgaben angestellt. Diese Hochrechnungen, 
die die Rentenausgaben nicht homogen erfassen, wurden in einem vor kurzem von den 
Kommissidnsdienststellen veröffentlichten Bericht untersucht.l Der Bericht konzentriert sich auf 
die jüngsten Hochrechnungen, die von öffentlichen Institutionen unter der Annahme einer 
unveränderten Politik vorgelegt wurden; er liefert vergleichbare Schätzwerte für die 
Auswirkungen der Rentenausgaben auf die öffentlichen Finanzen, auf der Grundlage nationaler 
Ausgabenprojektionen sowie der gesamten öffentlichen Rentenausgaben im Verhältnis zum BIP 
im Jahr 1995. Schaubild B6.1 zeigt den gewogenen Durchschnitt2 des Anstiegs der öffentlichen 
Rentenausgaben im Verhältnis zum BIP in den elf Mitgliedstaaten, die Hochrechnungen bis zum 
Jahr 2030 vorgelegt haben. 
Schaubild B6.1 Schätzungen zum Wachstum der Renten­
ausgaben in den Europäischen Gemeinschaften 
(gewôgéher Durchschnitt des Auègâbèriwacristurrjs in 11 Mitgliedstaateh) 
% das BIP 
; tSSS; ; 2000 :»>P5; 2025:: 
Quelle: Kommlssionsdlenststellen. 
Im Zeitraum 1995-2030 werden die Rentenausgaben im Verhältnis zum BIP in den elf Ländern 
(unter günstigen bzw. ungünstigen wirtschaftlichen Annahmen) um 3 bis 4 Prozentpunkte 
zunehmen. Der Ausgabendruck wird in den kommenden fünf Jahren zwar nicht zu 
vernachlässigen, aber doch recht begrenzt sein. Die Aussichten verschlechtern sich im ersten 
Jahrzehnt des nächsten Jahrhunderts, wenn die Ausgaben im Verhältnis zum BIP in den 
meisten Ländern steigen werden, und noch mehr nach dem Jahr 2010, wenn die Baby-Boom-
Generation aus dem Erwerbsleben ausscheidet. In mehreren Ländern wird der Ausgabendruck 
im Zeitraum 2030-2040 seinen Höhepunkt erreichen.3 
Bemühungen um die Reform der europäischen Rentensysteme - In den meisten Ländern wird 
heute eine ganz andere Rentenpolitik verfolgt als noch vor einigen Jahrzehnten. Die Zeit, in der 
die Leistungen erweitert und verbessert wurden, ist vorüber. Seit Mitte der 80er Jahre wurden 
die meisten Rentensysteme reformiert, um den Anstieg der Rentenausgaben einzudämmen. In 
Siehe D. FRANCO und T. MUNZI, 1996, "Public pension expenditure prospects in the European Union: A survey of 
national projections", European Economy, No. 3. 
Gewichtet mit dem BIP von 1995 in Kaufkraftstandard-Einheiten. 
Mehrere nationale Projektionen wurden in den letzten zehn Jahren nach oben revidiert. Einige Veränderungen waren 
recht wesentlich. Frühere Korrekturen geben keinerlei Aufschluß über künftige Korrekturen der aktuellen Schätzungen. 
Sie machen jedoch deutlich, daß Hochrechnungen regelmäßig überprüft lind frühere Projektionsfehler analysiert 
werden sollten. 
86 
Österreich, Finnland, Deutschland, Italien, Frankreich, Griechenland, Portugal, Schweden und 
dem Vereinigten Königreich wurden größere Reformen durchgeführt. Nach den Hochrechnungen 
der Mitgliedstaaten werden die Auswirkungen demographischer Entwicklungen (d.h. der Anstieg 
der Altersabhängigenquote) in mehreren Ländern in erheblichem Maße durch Reformen zur 
Absenkung der Berechtigungs- und Transferquoten4 ausgeglichen. Wenngleich die 
Kosteneindämmung das Hauptziel der Reformen darstellte, waren diese doch auch darauf 
angelegt, die Rentensysteme auf den demographischen Wandel vorzubereiten, ihre 
Verteilungseffekte transparenter zu machen und ihre verzerrende Wirkung auf die 
Entscheidungen des Einzelnen zu vermindern. 
Trotz dieser Reformen können die derzeitige Leistungshöhe und die derzeitigen 
Berechtigungsregelungen in mehreren Ländern nur erhalten bleiben, wenn erheblich mehr 
volkswirtschaftliche Mittel für die Rentenversicherung bereitgestellt werden. Andernfalls wird die 
Stabilisierung der Rentenausgaben eine weitere deutliche Rentenreformen und erhebliche 
Einschränkungen der Rentenberechtigung erfordern. 
Fazit: Die Anpassung der europäischen Rentensysteme an neue demographische Szenarien ist 
zwar bereits im Gange und die Reformen schlagen sich allmählich auf die Dynamik der 
Rentenausgaben nieder, doch wird der erwartete große Wandel der demographischen Struktur 
weitere Änderungen der Politik erfordern. 
2. Rentenverpflichtungen 
Bei Rentensystemen nach dem Umlageverfahren (Pay-as-you-go-Systemen) entstehen 
schwebende Verpflichtungen. Bei diesen Systemen stellt jede Generation die Mittel für die 
Renten der älteren Bürger und erhält später Renten, die von jüngeren Bürgern finanziert werden. 
Zu jedem beliebigen Zeitpunkt gibt es daher eine bestimmte Anzahl von Rentnern, die für den 
Rest ihres Lebens Anspruch auf eine Rente haben (mitunter auch für die verbleibende 
Lebensdauer des verwitweten Ehepartners) und eine bestimmte Anzahl von Erwerbstätigen, die 
in naher oder ferner Zukunft einen Rentenanspruch geltend machen können. 
Tabelle B.6.1 
Öffentliche Rentenverpflichtungen: Gegenwartswert der aufgelaufenen Ansprüche 
Land 
B 
DK 
D1) 
EL 
E 
F 
IRL 
I 
L 
NL 
P 
UK 
USA 
Japan 
Kanada Van Den Noord - Herd (1993, 1994) 
% des BIP von 1990 
Bruttoverpflichtungen 
Rentner 
54 
77 
94 
58 
42 
51 
42 Erwerbs­
tätige 
103 
139 
148 
81 
70 
112 
71 Ins­
gesamt 
157 
216 
242 
139 
113 
163 
113 Vorhan­
denes 
Vermögen 
23 
18 
8 Nettover­
pflichtungen 
157 
216 
242 
139 
89 
144 
105 ABP (1993) 
%des6IPvon 1990 
Bruttoverpflichtungen 
68 
69 
122 
118 
109 
69 
54 
107 
138 
137 
96 
42 IWF (1996) 
%des BIP von 1995 
221 
265 
357 
117 
108 
166 
94 
''' Westdeutschland bei Van Den Noord-Herd (1993, 1994) und ABP (1993). 
Quellen: Kuné J. B. - Petit W. F. M. - Pinxt A. J. H., "The Hidden Liabilities of Basic Pension Systems in the European 
Community", CEPS Working Document, No. 80, November, 1993. Van den Noord P. - Herd R. "Pension liabilities in the 
seven major economies", OECD, Economics Department Working Papers, n. 142, 1993,. Van den Noord P. - Herd R., 
"Estimating pension liabilities: A methodological framework", OECD, Economic Studies, n. 23, 1994., pp. 131-166. IMF, 
Aging Populations and the Fiscal Consequences of Public Pension Schemes, 1996. 
4 Verhältnis der Zahl der Renten zur Zahl der älteren Bürger bzw. Verhältnis der Durchschnittsrente zum Durchschnittslohn. 
87 
In den letzten Jahren wurden die Verpflichtungen von Rentensystemen nach dem Umlageverfahren 
in verschiedenen Studien geschätzt. Tabelle 1 enthält einige Schätzwerte für die aufgelaufenen 
Rentenverpflichtungen, die den Gegenwartswert der aufgrund aufgelaufener Rentenansprüche in 
Zukunft zu zahlenden Renten wiedergeben.5 Die Schätzungen variieren beträchtlich, und die Länder 
werden dabei unterschiedlich eingestuft. 
Bedeutung der Rentenverpflichtungen - Schätzungen der Rentenverpflichtungen sind eine nützliche 
Ergänzung zu konventionellen Meßgrößen für die Schulden und das Defizit. 
a) Sie sind ein Maßstab für die Kosten, die entstehen, wenn ein Rentensystems nach dem 
Umlageverfahren bei voller Einhaltung der derzeitigen Leistungsregelungen beendet wird.* 
b) Sie verdeutlichen die Auswirkungen der Finanzpolitik (da Rentenansprüche einen erheblichen 
Teil des Vermögens der privaten Haushalte ausmachen, wirken sie sich auf die Konsum-
und Sparentscheidungen aus). 
c) Sie sind hilfreich bei der Ermittlung von Defiziten auf Fälligkeitsbasis; die für einige Länder 
verfügbaren Schätzungen zeigen, daß die Defizite auf Fälligkeitsbasis in den letzten Jahrzehnten 
erheblich größer waren als die konventionellen Defizite auf Kassenbasis. 
Andererseits ist das Verhältnis der aufgelaufenen Rentenverpflichtungen zum BIP kein Indikator für 
die Tragfähigkeit der Rentensysteme. Hohe Verpflichtungen im Verhältnis zum BIP sind nicht 
unbedingt ein Indiz für ein Ungleichgewicht der Rentensysteme nach dem Umlageverfanren Sie 
bedeuten auch nicht, daß in Zukunft ein Ungleichgewicht entstehen wird. Eine Beurteilung der 
Tragfähigkeit eines Rentensystems und der entsprechenden Belastung der öffentlichen Haushalte 
erfordert Schätzungen der für die Zahlung der aufgelaufenen Renten verfügbaren Mittel namentlich 
Schätzungen für die Entwicklung der Beschäftigung und des Pro-Kopf-Einkommens. Die Frage der 
Tragfähigkeit sollte anhand anderer Indikatoren beurteilt werden, etwa der Rentenausgaben im 
Verhältnis zum BIP und des Beitragssatzes, der den Kassenbestand der Rentenversicherungen 
sichert. 
Rentenverpflichtungen und öffentliche Schulden - Aufgelaufene Rentenansprüche unterscheiden sich 
in vielfacher Weise von konventionellen öffentlichen Schulden. Praktische wie theoretische Gründe 
sprechen dafür, aufgelaufene Rentenverpflichtungen nicht in die Statistiken über das Defizit und den 
Schuldenstand einzubeziehen, die bei der Formulierung und Evaluierung der derzeitigen Finanzpolitik 
zugrunde gelegt werden. 
i) Während die konventionellen öffentlichen Schulden jederzeit genau und unzweideutig gemessen 
werden können, sind die Rentenverpflichtungen ungewiß und hängen von den spezifischen 
Annahmen für zahlreiche Faktoren ab, beispielsweise für die Lebenserwartung, die Lohn- und 
Preisentwicklung usw. Berechnungen des Gegenwartswerts sind extrem empfindlich für 
Änderungen der Annahmen. 
ii) Rentenansprüche sind nicht in formellen Verträgen niedergelegt. Der Schuldner kann sowohl 
Zeitpunkt als auch Höhe der Zahlung ändern. In mehreren Ländern wurden die künftigen 
Ansprüche der derzeitigen Arbeitnehmer und Rentner durch Reformen der Leistungsregelungen in 
den letzten Jahren erheblich beschnitten. Die Anpassung der Rentenverpflichtungen an die 
finanziellen Verbindlichkeiten könnte künftige Reformen behindern. 
iii) Während öffentliche Anleihen üblicherweise am Markt durch Privatpersonen bzw. Unternehmen 
frei erworben werden, ist der Erwerb von Rentenansprüchen normalerweise gesetzlich 
vorgeschrieben. Eine hohe Rentenschuld bedeutet folglich keinen direkten Druck auf die 
Finanzmärkte. Außerdem werden diese Schulden automatisch erneuert. Die Einrechnung der 
Rentenverpflichtungen in den öffentlichen Schuldenstand und das Defizit würde die wirkliche 
Inanspruchnahme der Finanzmärkte durch den öffentlichen Sektor daher verbergen. 
^Rentenansprüche sind nicht handelbar. Veränderungen'der relativen Rendite und des relativen 
Risikos von Rentenansprüchen im Vergleich zu anderen Vermögenswerten wirken sich folglich 
nicht auf die Finanzmärkte aus. Die fehlende Handelbarkeit bedeutet auch, daß 
Sozialversicherungsansprüche unter Berücksichtigung einzelner Faktoren (z.B. Einkommen, 
demographische Entwicklung) selektiv geändert werden können, 
Würden die aufgelaufenen Rentenverpflichtungen in die Definition des öffentlichen Schuldenstandes 
einbezogen, so müßte auch die Definition des Defizits entsprechend geändert werden. Die 
Rentenbeiträge würden zu Darlehen an den öffentlichen Sektor; die Renten würden teilweise als 
Darlehensrückzahlungen und teilweise als implizite Zinszahlungen betrachtet werden. 
Die verschiedenen Definitionen der Rentenansprüche und ihre Rolle bei der Bewertung der Finanzpolitik werden untersucht 
in D. FRANCO, 1995; "Pension Liabilities - Their Use and Misuse in the Assessment of Fiscal Policies", Economic Papers, 
European Commission, N. 110. 
Wird von einem Rentensystem nach dem Umlageverfahren auf eines nach dem Kapitaldeckungsverfahren umgestellt, und 
werden alle neuen Beiträge in das neue System eingezahlt, so geben die aufgelaufenen Ansprüche den Betrag für Renten an, 
der aus dem allgemeinen Steuersystem zu finanzieren ist. 
88 
4. WECHSELKURSSTABILITÄT UND ZINSKONVERGENZ IN DER GEMEINSCHAFT 
4.1 Überblick 
Die monetäre Entwicklung in der Europäischen Gemeinschaft wurde 1996 vor allem 
durch zwei Faktoren beeinflußt: <(i) eine allgemeine - wenn auch unstete - Aufwertung des 
US-Dollar und (ii) eine bessere Einschätzung der Aussichten für die WWU durch die 
Finanzmärkte. Beide Faktoren kamen in stabilen Wechselkursen und konvergierenden 
Zinsen zum Ausdruck. In Reaktion auf die Konjunkturschwäche und die verstärkte 
Verpflichtung zahlreicher Mitgliedstaaten zur Haushaltskonsolidierung im Vorlauf zum 
WWU-Start am 1. Januar 1999 entspannten sich die monetären Bedingungen in der EG 
allgemein. 
Der festere US-Dollar war vor allem auf die relative Stärke der US-Wirtschaft 
zurückzuführen. Aufgrund der Empfindlichkeit der Märkte bezüglich eines etwaigen 
Konjunkturabschwungs und seine geldpolitischen Konsequenzen, verlief die Aufwertung 
allerdings unstet. Mit dem Aufwärtstrend des Dollar gab die DEM gegenüber den meisten 
anderen EG-Währungen nach und schuf so Spielraum für eine Abflachung der Zinsgefälle 
am kurzen Ende gegenüber Deutschland. 
Die gegenüber den anderen EG-Währungen generell nachgebende DEM spiegelte auch die 
Einschätzung der WWU-Aussichten durch die Finanzmärkte wider. Der Optimismus 
hinsichtlich der WWU ging auf die erneute Bekräftigung der politischen Unterstützung für 
das Vorhaben in der gesamten Gemeinschaft, sichtbare Fortschritte bei den technischen 
Voibereitungen auf den Übergang zum Euro und eine verstärkte Verpflichtung zur 
Haushaltskonsolidierung in zahlreichen Mitgliedstaaten zurück. Im Zuge der sich 
bessernden Aussichten auf einen Beginn der WWU mit relativ breiter Beteiligung der 
Mitgliedsstaaten am Euro-Währungsraum konvergierten die kurzfristigen und die 
langfristigen Zinsen zunehmend in Richtung des Zinsniveaus der Mitgliedsländer mit 
niedrigeren Zinsen. 
Angesichts der allgemeinen Verbesserung der monetären Bedingungen und des durch die 
Haushaltskonsolidierung bewirkten Zinsrückgangs am langen Ende ist der 
gesamtwirtschaftliche Policy-mix nun wachstumsfördernder. Die aggressivere 
Haushaltskonsolidierung stellt einen "circulus virtuosus" sinkender Zinsen, die 
wachstumsfördernd wirken, und einer - mit der wirtschaftlichen Erholung einhergehenden 
- wachsenden Glaubwürdigkeit der Konsolidierungsanstrengungen in Aussicht. Eine 
solche Entwicklung setzt wohlgemerkt eine erfolgreiche Haushaltskonsolidierung voraus. 
Sollen die derzeit günstigen Entwicklungen anhalten, müssen die haushaltspolitischen 
Vorgaben unbedingt eingehalten werden. 
89 
4.2 Unstete Aufwertung des US-Dollar 
Frühzeitiger Auftrieb für den Dollar durch Erholung am US-Rentenmarkt 
Nach einer geldpolitischen Lockerung am 14. Dezember 1995 in Deutschland startete der 
Dollar mit einem Aufwärtstrend gegenüber der DEM ins neue Jahr. Anfang Februar 
notierte er mit nahezu 1,49 DEM; dies bedeutete eine Aufwertung um rund 3,5 % seit 
Anfang des Jahres und etwa 7 % gegenüber dem Tief von 1,39 DEM im Oktober 1995. 
Gegenüber dem Yen legte der Dollar 1996 anfangs geringer zu, nachdem er in den letzten 
Wochen des Jahres 1995 angesichts der düsteren Aussichten für die japanische Wirtschaft 
kräftig angezogen hatte. 
Die Dollarnachfrage verstärkte sich in den ersten Wochen des Jahres durch die lebhafte 
und freundliche Entwicklung an den US-Finanzmärkten. Da die Inflationserwartungen 
aufgrund der vergleichsweise ruhigen US-Konjunktur gedämpft waren, "nahmen die 
Renten- und Aktienmärkte eine weiterhin akkommodierende Geldpolitik vorweg. Die 
Erwartungen der Märkte wurden am 31. Januar bestätigt, als die Federal Reserve die US-
Geldmarktsätze - die im gesamten Verlauf des Jahres 1995 gesunken waren - abermals 
zurücknahm; allerdings blieb dies 1996 die einzige geldpolitische Lockerung der Federal 
Reserve. Neben den Zinsfaktoren wurde die Aktivität an den US-Finanzmärkten auch 
durch die aufgrund der vergleichsweise hohen Renditen anhaltenden Kapitalzuströme aus 
Japan unterstützt. 
Festere Konjunktur unterstützt Dollar bei nachgebenden Rentenmärkten 
Mitte Februar deuteten die verfügbaren Daten darauf hin, daß sich die Aussichten für die 
US-Wirtschaft beträchtlich aufgehellt hatten. Die Inflationserwartungen an den 
Finanzmärkten wurden nach oben revidiert, und die Aussichten auf eine weitere 
geldpolitische Lockerung durch die Federal Reserve schwanden. Die US-Geldmarktsätze 
zogen an, und auch die längerfristigen Zinsen tendierten aufwärts, da sich das Klima am 
Rentenmarkt verschlechterte. Trotz der nachlassenden Unterstützung seitens des 
Rentenmarkts wurde der Dollar sowohl gegenüber der DEM als auch gegenüber dem Yen 
fester notiert, da die Märkte zunehmend eine geldpolitische Straffung durch die Fed als 
auch eine geldpolitische Lockerung durch die Bundesbank erwarteten. Der USD-
Wechselkurs kletterte Anfang Mai auf rund 1,55 DEM und bewegte sich Ende des 
zweiten Quartals um 1,53 DEM; dies bedeutete eine Aufwertung um über 6 % in der 
ersten Jahreshälfte. Der JPY/USD-Wechselkurs indes lag Ende des zweiten Quartals bei 
über 109; dies entsprach einer Aufwertung um über 5 % in der ersten Jahreshälfte. 
90 
Schaubild 25 
m& 
80 USD-Wechselkurse 
Januar 1995 = 100 
1995 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1996 
Aktienverkäufe kehren Dollaranstieg vorübergehend um 
Die Dollaraufwertung wurde Anfang des dritten Quartals unterbrochen. Ein einmaliger 
erheblicher Rückgang der US-Aktienkurse im Juli führte zu einer abrupten 
Verschlechterung der Dollareinschätzung, wenn auch der US-Rentenmarkt hiervon 
vergleichsweise unberührt blieb. Die Dollarnachfrage wurde außerdem durch 
uneinheitliche Signale bezüglich der Stärke der US-Konjunktur und die zunehmende 
Einschätzung des Marktes untergraben, daß der Zinszyklus in Deutschland die Talsohle 
erreicht hätte nachdem die Bundesbank ihre Leitzinsen im April zurückgenommen hatte. 
Auch belasteten Spekulationen über eine mögliche geldpolitische Straffüng in Japan den 
Dollar, als der DEM/USD-Wechselkurs auf unter 1,48 absank und der JPY/USD-Kurs 
Ende August auf 108 abrutschte. Diese Schwächephase war allerdings nur von kurzer 
Dauer. Angesichts neuer Anzeichen für ein robustes Wachstum der US-Wirtschaft machte 
der Dollar den verlorenen Boden in der Folge weitgehend wieder gut. Da die 
Markterwartungen hinsichtlich einer bevorstehenden geldpolitischen Straffung in den 
Vereinigten Staaten wieder voll auflebten, notierte der Dollar Ende des dritten Quartals 
mit nahezu 1,54 DEM - unterstützend wirkte hierbei auch eine allgemeine Festigung der 
anderen EG-Währungen gegenüber der DEM - während der JPY/USD Kurs am Ende des 
Quartals bei ungefähr 111.6 lag. 
Starker Dollar zum Jahresende trotz Unsicherheiten über US-Konjunktur 
Im vierten Quartal baute der Dollar seine Kursgewinne gegenüber dem Yen aus, da die 
Konjunkturentwicklung in Japan die Märkte weiterhin enttäuschte. Der JPY/USD Kurs 
lag am Ende des Jahres bei 116.1 und war damit, im Vergleich zum 1. Januar, um 
91 
ungefähr 11.5% höher. Gegenüber der DEM entwickelte sich der Dollar unsteter, da die 
Märkte weiterhin höchst sensibel auf die US-Konjunkturaussichten und die aus offiziellen 
Stellungnahmen ableitbaren Konsequenzen für die Geldpolitik in den Vereinigten Staaten 
und Deutschland reagierten. Ab Mitte Oktober gab der Dollar wieder gegenüber der DEM 
nach, da die Erwartungen hinsichtlich der Stärke der US-Wirtschaft revidiert wurden und 
sich die Einschätzung durchsetzte, daß die europäische Konjunktur die Talsohle erreicht 
habe. Ende November kamen jedoch neue Bedenken hinsichtlich des Tempos dès 
europäischen Aufschwungs auf, und der DEM/USD-Wechselkurs schnellte aufgrund von 
Spekulationen über eine weitere geldpolitische Lockerung in Deutschland in die Höhe. 
Trotz einer vorübergehenden Abwärtsbewegung in Verbindung mit einer zweiten 
kräftigen Verkaufswelle an den US-Aktienmärkten Anfang Dezember schloß der 
DEM/USD-Wechselkurs das Jahr mit 1.55 ab und lag damit um fast 8% über dem Wert 
des 1. Januar. Der nominale effektive Wechselkurs des Dollar wertete 1996 um ungefähr 
4%23 auf. 
4.3 Stärkerer Dollar und WWU-Optimismus begünstigen Währungsstabilität in 
der Gemeinschaft 
4.3.1 Innergemeinschaftliche Wechselkursbewegungen spiegeln starken Dollar wider 
Die Aufwertung des US-Dollar im Laufe von 1996 wirkte sich insgesamt positiv auf die 
monetären Bedingungen in der EG aus. Die Stärke des Dollar gegenüber der DEM 
spiegelte sich in den anderen EG-Währungen wider, insbesondere jenen der 
"Hochzinsländer". Bis zum Jahresende hatte der Kursrückgang der DEM gegenüber den 
anderen EG-Währungen die nominale effektive Aufwertung, die sich aus den 
Wechselkursturbulenzen vom Frühjahr 1995 ergeben hatte, weitgehend wieder rückgängig 
gemacht. 
Aus Gründen der Darstellung bietet es sich an, die Währungen der Mitgliedstaaten nach 
Teilnehmern und Nichtteilnehmern am Wechselkursmechanismus (WKM) zu 
unterscheiden. Schaubild 26 zeigt die Wechselkursentwicklung jener WKM-Währungen, 
die sich signifikant gegenüber der DEM verschoben. Die Hochzinswährungen italienische 
Lira24 (+11%) und portugiesischer Escudo (+3,3%) werteten erheblich auf, ebenso wie 
das irische Pfund (+13,3%), das der Entwicklung des Pfund Sterling folgte. Auch der 
französische Franc (+1,3%) profitierte von der generell nachgebenden DEM, wenngleich 
er im August aufgrund politischer Unsicherheiten vorübergehend unter Verkaufsdruck 
geriet. Die übrigen WKM-Währungen25 waren entweder stabil oder gaben im Verlauf des 
Jahres gegenüber der DEM geringfügig nach. 
23 Gegenüber 23 Industrieländern. 
24 Die am 25. November 1996 wieder dem WKM beitrat. 
25 Einschließlich der Finnmark, die am 14. Oktober 1996 dem WKM beitrat. 
92 
Schaubild 26 
110 
105. 
100 
95 
90 
85 
80 Wechselkurse: DEM gegenüber Wahrungen, 
die am Wechselkursmechanismus teilnehmen 
Januar 1995 »100: 
Nominaler effektiver Wechselkurs der DEM* 
•1 
Irland 
f Italien 
1995 
* Im Verhältnis zu 23 Industrieländern. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1996 
Die systeminhärenten Bedingungen im WKM verbesserten sich 1996 ebenfalls. Der 
Abstand zwischen der stärksten und der schwächsten Währung im Paritätengitter - der 
bereits gegen Ende 1995 abgenommen hatte - verringerte sich in den ersten drei Quartalen 
zumeist weiter. Er ging von rund 5,6 % (Spanien gegenüber Irland) Anfang Januar auf 
einen Tiefstand von rund 2,0 % (Irland gegenüber Frankreich) am 27. September zurück, 
weitete sich dann allerdings wieder auf etwa 2,3 % (Irland gegenüber Frankreich) am 
30. September aus. Während die große Mehrzahl der WKM-Währungen im vierten 
Quartal innerhalb bzw. in der Nähe ihrer früheren engen Schwankungsbreiten blieben, 
führte eine kontinuierliche Aufwertung des irischen Pfunds dazu, daß der Spread auf eine 
Rekordhöhe von über 9 % anstieg, bevor er das Jahr mit 8,9% (Irland gegenüber 
Frankreich) abschloß. Der große Spread spiegelte eher die Stärke des irischen Pfunds als 
die Schwäche des französischen Franc wider, der sich zwar am unteren Ende des 
Paritätengitters, aber dennoch vergleichsweise nahe an seinem DEM-Leitkurs bewegte. 
Eine weitere Aufwertung des irischen Pfunds im Paritätengitter könnte die nationalen 
Behörden vor ein politisches Dilemma stellen; die irischen Konjunktur hat sich in den 
Schaubild 27 Wechselkurse: DEM gegenüber Währungen, 
die nicht am Wechselkursméchanïsrnus teilnehmen 
115 
110 
105 
100 
95 
90 
85 Januar 1995= 100 
Schweden 
Nominaler effektiver Wechselkurs der DEM A "s... 
Vereinigtes Königreich 
1995 
* Im Verhältnis zu 23 Industrieländern. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1996 
93 
letzten Jahren rasch beschleunigt, so daß Bedarf für eine weitere geldpolitische Straffüng -
die eine erneute Ausweitung des Spreads zur Folge hätte - nicht auszuschließen ist. 
Generell verringerten sich die Abstände innerhalb des WKM jedoch, so daß die meisten 
Teilnehmerwährungen - darunter auch die Finnmark und die italienische Lira, die nicht 
während des gesamten Jahres teilnahmen - das Jahr innerhalb der früheren engen 
Schwankungsbreiten von +/-2,25 % abschlössen. 
Die nicht am WKM teilnehmenden Währungen - die hoch verzinst werden und relativ 
empfindlich auf Dollarschwankungen reagieren - werteten ebenfalls gegenüber der DEM 
auf. Die traditionelle Verbindung zwischen der Pfund-Sterling- und der Dollar-
Entwicklung, die sich durch Anzeichen für einen anhaltenden Aufschwung der 
Binnenkonjunktur noch verstärkte, brachte Auftrieb für das Pfund Sterling mit sich 
(+18,2%), während die schwedische Krone (+3,5%) und die griechische Drachme 
(+3,7%) im Verlauf des Jahres ebenfalls stetig an Wert gewannen. 
4.3.2 Aufwertung der anderen EG-Währungen gegenüber der DEM begleitet von 
Zinskonvergenz am kurzen Ende 
Mit der allgemeinen Aufwertung der anderen EG-Währungen gegenüber der DEM 
nahmen die Differenzen bei den kurzfristigen Zinsen gegenüber Deutschland erheblich ab. 
Im Einklang mit der geldpolitischen Entwicklung gaben die deutschen Zinsen am kurzen 
Ende im Verlauf des Jahres geringfügig nach, der Dreimonats-Geldmarktsatz fiel im 
Jahresverlauf um rund 65 Basispunkte auf 3,1 %. Wie aus Schaubild 28 hervorgeht, 
wurden der Diskont- und der Lombardsatz der Bundesbank am 19. April um 
50 Basispunkte auf 2,5 % bzw. 4,5 % gesenkt; das Tempo des Rückgangs der deutschen 
Geldmarktsätze wurde allerdings dadurch bestimmt, daß für Wertpapierpensionsgeschäfte 
vom 1. Februar bis zum 22. August ein Mengentendersatz von 3,3 % galt, bevor dieser 
dann auf seinen derzeitigen Satz von 3% gesenkt wurde. Das vergleichsweise verhaltene 
Tempo der geldpolitischen Lockerung durch die Bundesbank spiegelte das hohe 
inländische Geldmengenwachstum (M3) wider, das während aller Monate des Jahres mit 
Raten anstieg, die über dem Zielkorridor von 4% - 7%26 lagen und von einem Höchstwert 
von 12,8% im Februar auf 8% im November sanken. 
Schaubild 28 kurzfristige Zinsen in Deutschland 
Dreimonatssatz 
Wertpapierpensionssatz 
26 Zuwachs gegenüber dem Durchschnitt im vierten Quartal 1995. 
94 
Schaubild 29 t Gefä|(e bei den kurzfristigen Zinsen in den am Wechsel-
kursmechanïsmus teilnehmenden MitgHedstaaten* 
1995 
* Zinsdifferenz bei Dretmonatsgeld gegenüber Deutschland. 
Quelle: Kommissionsdienststellen, 1996 
In anderen Mitgliedstaaten gingen die Zinsen am kurzen Ende weit deutlicher zurück, 
worin in den meisten Fällen eine im Vergleich zu Deutschland signifikantere Lockerung 
der Geldpolitik zum Ausdruck kam. Im Verlauf des Jahres ging das Gefälle bei den 
Dreimonats-Geldmarktsätzen im Durchschnitt aller anderen Mitgliedstaaten27 gegenüber 
Deutschland von rund 230 Basispunkten auf etwa 145 Basispunkte zurück. Allerdings 
bestanden zwischen den Mitgliedstaaten große Unterschiede. Wie Schaubild 29 zeigt, 
gingen die kurzfristigen Zinssätze in den WKM-Mitgliedstaaten am deutlichsten in Italien, 
Spanien und Portugal zurück, wo sich die Differenz bei den Dreimonats-Geldmarktsätzen 
von 650 Basispunkten auf rund 420 Basispunkte, von 550 Basispunkten auf etwa 325 
Basispunkte bzw. von rund 500 Basispunkten auf etwa 335 Basispunkte verminderte. Die 
Haushaltskonsolidierung und andere Maßnahmen, die dazu beigetragen haben, die 
Inflation zurückzudrängen, ermöglichten es den Zentralbanken, die Zinsen 
zurückzunehmen. In Frankreich flachte sich das Zinsgefälle von rund 120 Basispunkten 
auf 30 Basispunkte ab. Irland - wo sich die Differenz von 170 Basispunkten auf etwa 280 
Basispunkte ausweitete - wich auffallend von dem allgemeinen Konvergenztrend in den 
WKM-Mitgliedstaaten ab. 
Unter den nicht am WKM teilnehmenden Mitgliedstaaten vergrößerte sich im Vereinigten 
Königreich die Zinsdifferenz gegenüber Deutschland am kurzen Ende von ungefähr 280 
Basispunkten auf 340 Basispunkte. Das Vereinigte Königreich stellt die Ausnahme einer 
Entwicklung hin zu engeren kurzfristigen Zinsdifferenzen unter diesen Mitgliedsstaaten 
dar. Die Differenz bei den kurzfristigen Zinssätzen verminderte sich besonders deutlich in 
Schweden, wo sie beim Dreimonats-Geldmarktsatz von etwa 485 Basispunkten auf 
ungefähr 90 Basispunkte zurückging. Diese Entwicklung war Ausdruck einer besonders 
aggressiven geldpolitischen Lockerung durch die Schwedische Reichsbank zu Beginn des 
Jahres und umfaßte eine Reihe von Senkungen des Wertpapierpensionssatzes. 
27 Ohne Luxemburg und Griechenland. 
95 
4.3.3. Unterstützt durch WWU-Optimismus konvergieren auch die langfristigen 
Zinssätze 
Wie die kurzfristigen Zinssätze konvergierten auch die Anleiherenditen der anderen 
Mitgliedstaaten signifikant in Richtung auf das deutsche Niveau. Dieses Phänomen war 
wiederum bei den Hochzinsländern besonders auffällig. Wie aus Schaubild 30 hervorgeht, 
tendierten die deutschen Langfristzinsen in den ersten drei Quartalen des Jahres im 
Einklang mit einer ähnlichen (aber ausgeprägteren) Entwicklung in den Vereinigten 
Staaten überwiegend nach oben. Der Anstieg der US-Renditen setzte ein, als das Klima 
am Rentenmarkt Anfang Februar umschlug, und hielt weitgehend bis Anfang September 
an, als die Renditen wieder zu sinken begannen, da sich die Erwartungen hinsichtlich einer 
geldpolitischen Straffung durch die Federal Reserve änderten. Die deutschen Renditen 
hatten seit Anfang 1995 über den entsprechenden US-Werten gelegen, doch wurde die 
positive Differenz Mitte April negativ, als sich die amerikanischen und deutschen 
Rentenmärkte teilweise voneinander abkoppelten. Die negative Differenz weitete sich in 
den Folgemonaten aus und die Rendite für zehnjährige Anleihen lag in Deutschland am 
Jahresende 15 Basispunkte unter ihrem Stand vom 1. Januar (die entsprechende US-
Rendite war über denselben Zeitraum ungefähr 70 Basispunkte höher). 
Schaubild 30 Langfristige Zinsen in Deutschland und 
den Vereinigten Staaten * 
1995 
* Rendite einer repräsentativen Anleihe mit zehnjähriger Restlaufzeit. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1996 
In den anderen Mitgliedstaaten entwickelten sich die Anleiherenditen unterschiedlich. Die 
Differenz bei der Rendite für zehnjährige repräsentative Anleihen gegenüber Deutschland 
ging im Durchschnitt aller anderen Mitgliedstaaten28 von etwa 160 Basispunkten Anfang 
Januar auf ungefähr 65 Basispunkte Ende Dezember zurück. Schaubild 31 zeigt, daß sich 
hierin vor allem ein drastischer Rückgang in Italien (von ungefähr 445 auf ungefähr 165 
Basispunkte) Spanien (von ungefähr 360 auf ungefähr 105 Basispunkte) und Portugal 
(von ungefähr 375 auf ungefähr 115 Basispunkte) widerspiegelte. Der Renditerückgang 
war in allen Fällen auf verminderte Inflationserwartungen und eine 
28 Ohne Luxemburg und Griechenland. 
96 
Wechselkursaufwertung gegenüber der DEM zurückzuführen. Was die nicht am WKM 
teilnehmenden Mitgliedstaaten angeht, so weitete sich der Abstand im Vereinigten 
Königreich in den ersten neun Monaten des Jahres geringfügig aus, worin zunehmende 
Erwartungen einer restriktiveren Geldpolitik als Reaktion auf die Konjunkturposition des 
Vereinigten Königreichs im Vergleich zu den anderen Mitgliedstaaten zum Ausdruck 
kamen (siehe Schaubild 32). 
Schaubild 31 Gefälle bei den kurzfristigen Zinsen in 
den am Wecbselkursrnechanismus 
feilnehmenden Mitgliedstaaten* 
—Nq-
1395 
* Kertdiledifferenz bei repräsentativen Anleihen mit zehnjähriger ResttaufzeK 
gegenüber Deutschland, 
Quelle: Kommissionsdienstsfellen, 1996 
Im letzten Quartal konvergierten, die langfristigen Zinssätze beschleunigt in Richtung auf 
das deutsche Niveau. Der Inflationsdruck blieb fast in der gesamten Gemeinschaft 
gering.In Italien, Spanien und Portugal, aber auch, bis zu einem gewissen Grade, in 
Griechenland, gelang es dank antiinflationärer Wirtschaftspolitiken in Verbindung mit 
einer verstärkten fiskalischen Konsolidierung, die Inflation zurückzuführen und die 
Erwartungshaltung auf eine niedrigere Preissteigerungsrate einzustellen. Wie Schaubild 30 
zeigt, tendierten die langfristigen deutschen Zinsen - abermals unter dem Einfluß der 
Entwicklung in den Vereinigten Staaten - im letzten Quartal abwärts, doch gingen die 
langfristigen Zinsen in den anderen EG-Ländern drastischer zurück. Die Entwicklung im 
letzten Quartal brachte in der EG alle Renditen für Anleihen mit einer Laufzeit von 10 
Jahren, zum ersten Mal seit der Liberalisierung des Kapitalverkehrs in der Gemeinschaft, 
in einen Bereich von höchstens 200 Basispunkten über den entsprechenden deutschen 
Sätzen. 
Schaubild 32 Gefalle be* den langfristigen Zinsen 
in den nicht am Wechselkursmechanismus 
teilnehmenden Mitgliedstaaten* 
0.5 
1995 
* Renditedifferenz bei repräsentativen Anleihen mit zehnjähriger 
Restlavfzejt gegenüber Deutschland. 
Qy§ßSL Kommissionsdienststellen. _ 
97 1996 
4.4 Bessere WWU-Aussichten durch Ecu-Markt und Zinssätze für Termingeschäfte 
bestätigt 
Trotz der Konvergenz der Langfristzinsen waren die Zinsdifferenzen gegenüber 
Deutschland in zahlreichen Mitgliedstaaten in den ersten drei Quartalen des Jahres 
weiterhin groß (wenn auch rückläufig). Ferner wurde eine erhebliche negative Differenz 
zwischen dem theoretischen Ecu-Wechselkurs und dem amtlichen Ecu-Marktkurs als 
Ausdruck einer gewissen Zurückhaltung der Märkte hinsichtlich der WWU gewertet. Dies 
wurde durch die Differenzen bei den Terminsätzen bestätigt, die erhebliche 
Wechselkursbewegungen bei vielen Währungen der Gemeinschaft und beim Ecu weit über 
den geplanten Starttermin für die WWU hinaus vorwegnahmen. 
Ab September verbesserten sich die Einschätzungen auf den Märkten in Bezug auf die 
WWU und die Aussichten auf eine von Beginn an relativ breite Beteiligung der 
Mitgliedstaaten am Euro-Währungsraum. Die günstigere Einschätzung mit Blick auf die 
WWU war auf verschiedene Faktoren zurückzuführen. Erstens gab es Belege für ein 
starkes politisches Engagement für das Projekt, das in der Mitte Dezember erreichten 
Einigung über den Stabilitäts- und Wachstumspakt, einen neuen Wechselkursmechanismus 
und den rechtlichen Rahmen für den Euro zum Ausdruck kam. Zweitens hellten sich die 
Aussichten für das Wirtschaftswachstum in der EG für 1997 beträchtlich auf. Schließlich 
wurden die Konsolidierungsanstrengungen in den meisten Mitgliedstaaten mit Blick auf 
die Erfüllung der entsprechenden Maastrichter Kriterien verstärkt. Diese bessere 
Marktstimmung bezüglich der WWU wurde rasch zur wichtigsten Antriebskraft der 
Zinskonvergenz am langen Ende in Richtung auf das (sinkende) deutsche Niveau. Der 
Rückgang der deutschen Langfristzinsen inmitten des wachsenden WWU-Optimismus 
scheint zu bestätigen, daß deutsche Anleihen nicht mit einer WWU-spezifischen 
Risikoprämie belegt sind. Außerdem wurde der beschleunigte Rückgang der Differenzen 
in den Hochzinsländern als auffälliger Beweis dafür gewertet, daß die Finanzmärkte nun 
zunehmend annehmen, daß von Anfang der WWU an eine beachtliche Zahl von Ländern 
den Euro einführen wird. 
Schaubild 33 
50 
-50 '' Bäsispünkte ! Wechselkurs- und Zinsdifferenz zwischen 
theoretischer und Markt-ECU 
«BiQBiiooEiiBCflttatP^^^SMBMflraoHainfP^^to 
-100 
-150 
-200 
-250 
.300 I...I..I l>f*«r,l ,l ,l. I, l ,l,.l,,.l ,l .). J l..l,,l,,l,,,l,.l,.l,.J,,,l, I, I I..I, l I I I l l,..l,,.|.,l,,,l ,l ,) I I, I...I, l l, ! ,l, l 
Jan Feb Mär Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec 
Quelle: Kommissjonsdienststellen. 
98 
Ein weiterer Indikator der wachsenden Glaubwürdigkeit der WWU im letzten Quartal war 
die Entwicklung des Ecu-Marktes. Wenngleich das Handelsvolumen weiterhin bescheiden 
war, ging die Risikoprämie, wie Schaubild 33 zeigt, in bezug auf den Wechselkurs im 
Verlauf von 1996 zurück und verringerte sich vor allem im vierten Quartal. Während der 
Abstand zwischen dem theoretischen Ecu-Wert und dem Ecu-Marktwert zu Anfang des 
Jahres noch 300 Basispunkte betrug, verringerte er sich bis zum Jahresende auf etwa 86 
Basispunkte. Der Zinsspread, der im gesamten Jahr gering gewesen war, verschwand 
gleichzeitig nahezu vollständig. 
Die wachsende Glaubwürdigkeit des WWU-Vorhabens zeigte sich schließlich auch in der 
Entwicklung der Terminsätze in allen Währungen der Mitgliedstaaten. Die Terminsätze 
für Kontrakte mit einem Erfüliungsdatum nach dem WWU-Start am 1.1.1999 müßten bei 
allen Währungen, von denen erwartet wird, daß sie an der Euro-Zone von Anfang an 
teilnehmen werden, gleich sein. Signifikante Abweichungen dieser Terminsätze in einem 
Mitgliedstaat können als Indiz für eine "Glaubwürdigkeitslücke" in bezug auf dessen 
WWU-Teilnahme betrachtet werden. Tabelle 27 zeigt die Differenz bei den Fünfjahres-
Terminsätzen für fünfjährige Anleihen in ausgewählten Mitgliedstaaten, für welche 
entsprechende Daten vorliegen, gegenüber Deutschland (das als sicherer Teilnehmer an 
der Euro-Zone gilt). 
Die Terminsätze werden anhand 
geschätzter Zinsstrukturkurven 
für Nullkuponanleihen in den 
betreffenden Mitgliedstaaten 
ermittelt.29 Die Tabelle zeigt, 
daß die Terminsätze für die 
"Hartwährungen" seit einiger 
Zeit sehr stark konvergieren, bei 
den entsprechenden 
Terminsätzen der anderen 
Länder jedoch signifikante 
Differenzen bestehen. Wie bei 
der Entwicklung an den 
Kassamärkten, haben sich diese 
Differenzen allerdings seit 
Jahresanfang und vor allem im letzten Quartal immer weiter vermindert. Die Differenz 
beim Ecu-Terminsatz Anfang des Jahres wurde als Beleg für die Zweifel des Marktes am 
WWU-Vorhaben selbst gewertet, doch war diese am Jahresende weitgehend verschwun­
den. Die Konvergenz der Terminsätze scheint außerdem zu bestätigen, daß die Finanz­
märkte zunehmend annehmen, daß es eine relativ breite Beteiligung der Mitgliedstaaten 
am Euro-Währungsraum von Beginn der dritten Stufe der WWU an geben wird. Tabelle 27 
Fünfjahres-Terminsatz für fünfjährige Anleihen 
Differenz gegenüber Deutschland in Basispunkten 
Zeit­
raum 
B 
E 
FIN 
F 
I 
NL 
A 
S 
UK 
ECU Jan-Mär 
1996 
45 
239 
n.v. 
-6 
n.v. 
-7 
n.v. 
183 
94 
57 Juli 
1996 
43 
184 
n.v. 
-7 
198 
-5 
2 
n.v. 
123 
n.v. Okt. 
1996 
-2 
83 
62 
-24 
-4 
-4 
2 
96 
79 
4 Dez. 
1996 
-7 
21 
43 
-31 
42 
-10 
-5 
59 
82 
10 
29 Die Zinsstmkturkurven fur Nullkuponanleihen lassen sich nicht genau schätzen, so daß die 
abgeleiteten Terminsätze mit gewissen Meßfehlern behaftet sein können. 
99 
4.5 Lockerung der monetären Bedingungen und Haushaltskonsolidierung tragen 
gemeinsam zu einem wieder ausgewogeneren gesamtwirtschaftlichen Policy-mix 
bei 
4.5.1 Monetäre Bedingungen lockern sich im Verlauf des Jahres 
Durch den starken US-Dollar und den allgemeinen Rückgang der kurzfristigen Zinsen im 
Verlauf des Jahres 1996 verbesserten sich die monetären Bedingungen in der 
Europäischen Gemeinschaft. Schaubild 34 zeigt die Entwicklung des Index der monetären 
Bedingungen30 (Monetary Conditions Index - MCI, der die kombinierte Auswirkung von 
Veränderungen der Kurzfristzinsen und der Wechselkurse anzeigt) in den größeren 
Mitgliedstaaten. Die MCI-Entwicklung in Deutschland und Frankreich deutet auf eine 
erhebliche Lockerung der monetären Bedingungen im Jahr 1996 gegenüber dem Vorjahr 
hin. In den meisten anderen Teilnehmerländern am WKM folgte der MCI einem ähnlichen 
Schaubild 34 iltöiSiS 
Veränderung im VëAâ!tnfe:zù:M90: 
1992 1993 1994 1995 
•Gewichteter Durchschnitt von Veränderungen des realen Dreimonatssatzes und 
Veränderungen des effektiven Wechselkurses im Verhältnis zum Basisjahr 
(1990). Eine positive (negative) Zahl deutet eine Straffung (Lockerung) der 
monetären Bedingungen an. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 1996 
30 Der MCI bringt Veränderungen der inländischen monetären Bedingungen, //// Vergleich zu einer 
vorher festgelegten Referenzperiode, durch einen gewichteten Durchschnitt des kurzfristigen Zinses 
und der effektiven Wechselkurse zum Ausdruck. Die Attraktivität des MCI als Analyseinstrument 
besteht darin, daß er die (restriktive oder expansive) Wirkung der hauptsächlichen 
Transmissionsmechanismen der Gelpolitik auf die Wirtschaft, nämlich Zins und Wechselkurs, 
zusammenfaßt. Ein Anstieg des kurzfristigen Nominalzinses - was, wegen einer langsamen 
Preisanpassung, einen anfänglichen Anstieg des Realzinses impliziert - führt zu einem Rückgang der 
realen Kassenhaltung und vermindert somit die gesamtwirtschaftliche Nachfrage. Ähnlich führt eine 
nominale Aufwertung - was kurzfristig eine reale Aufwertung impliziert - zu einem Rückgang der 
Nettoexporte und stellt somit einen kontraktiven Nachfrageimpuls dar. Natürlich drehen sich die 
Vorzeichen bei einer Senkung des Zinssatzes und einer Abwertung um. Bewegungen des MCI sollten 
deshalb Bewegungen des BIP-Wachstums über den wirtschaftspolitisch relevanten Zeitraum 
widerspiegeln. Die Wahl der Basisperiode für den MCI ist willkürlich, so daß das absolute Niveau 
des Index selbst nicht aussagekräftig ist; die Komponenten können entweder real oder nominal 
ausgedrückt werden. Das relative Gewicht der beiden Variablen wird aus der relativen Elastizität des 
realen Outputs bezüglich des kurzfristigen Zinssatzes und des Wechselkurses abgeleitet. 
100 
Trend. Andererseits deutet die MCI-Entwicklung in Italien (wo der Wechselkurs anstieg) 
sowie im Vereinigten Königreich (wo sowohl die kurzfristigen Zinsen als auch der 
Wechselkurs im Verlauf des Jahres anzogen) auf straffere monetäre Bedingungen hin. 
Schaubild 35 
:3;5;;: Zinsstrukturkurve in größeren Mitgliedstaaten 
1995 1996 
* Differenz zwischen der Rendite für Anleihen mit zehnjähriger Restlaufzeit und 
Dreimonats-Geldmarktsätzen. 
Quelle: Kommissionsdienststellen. 
Der Spielraum für eine weitere geldpolitische Lockerung in der Mehrzahl der 
Mitgliedsländer wird selbstverständlich von der Entwicklung der langfristigen Zinssätze 
abhängen. Während die günstige Inflationsentwicklung zu einem allgemeinen Rückgang 
der Anleiherenditen in der EG führte, verlief dieser in vielen Mitgliedstaaten doch 
langsamer als bei den kurzfristigen Zinsen. Die Lockerung der Geldpolitik in der 
Gemeinschaft während eines Großteils des Jahres spiegelte sich folglich gleichzeitig in 
niedrigeren und steileren Zinsstrukturkurven wider, wie in Schaubild 35 für die größeren 
Mitgliedstaaten veranschaulicht wird. Diese "Unbeweglichkeit" der EG-Anleiherenditen in 
diesem Zeitraum war nicht auf latenten Inflationsdruck, sondern darauf zurückzuführen, 
daß sich die EG-Renditen nicht vollständig von den entsprechenden Renditen in den 
Vereinigten Staaten abkoppeln konnten. Die US-Renditen tendierten im überwiegenden 
Verlauf des Jahres nach oben, da der Markt eine geldpolitische Straffüng durch die Fed 
erwartete. Das Schaubild zeigt allerdings auch eine merkliche Abflachung der EG-
Zinsstrukturkurven (außer bei Italien) im vierten Quartal, da die deutschen Renditen 
sanken und der WWU-Optimismus die Konvergenz der langfristigen Zinssätze in der EG 
begünstigte. 
101 
4.5.2 Geldpolitische Lockerung schafft Spielräume für fortgesetzte Konsolidierung 
Viele Mitgliedstaaten haben die mit den gelockerten monetären Bedingungen verbundenen 
besseren Wachstumsaussichten genutzt, um durch verstärkte 
Konsolidierungsanstrengungen einen ausgewogeneren gesamtwirtschaftlichen Policy-mix 
herzustellen. Die Glaubwürdigkeit der Konsolidierungsanstrengungen - und die verstärkte 
Verpflichtung, diese in Zukunft fortzuführen und zu intensivieren - wurde durch die 
Aussichten auf ein kräftigeres Wirtschaftswachstum erheblich erhöht. Maßgeblich für den 
mit dem Optimismus der Finanzmärkte bezüglich der WWU gegen Jahresende 
verbundenen Zinsrückgang am langen Ende war die Glaubwürdigkeit der 
Konsolidierungsanstrengungen in den meisten Mitgliedstaaten. Der gesamtwirtschaftliche 
Policy-mix ist nun wachstumsfördernder. 
Der aggressivere Ansatz zur Haushaltskonsolidierung eröffnet vielen Mitgliedstaaten die 
Aussicht auf einen "circulus virtuosus" sinkender Zinsen, die das Wirtschaftswachstum 
unterstützen, und einer - mit der zunehmend kräftigeren Konjunktur - größeren 
Glaubhaftigkeit der Konsolidierungsanstrengungen. Eine erfolgreiche 
Haushaltskonsolidierung ist wohlgemerkt die wichtigste Voraussetzung, um diese 
Entwicklungen zu erhalten. Soll sich die derzeit günstige Entwicklung fortsetzen, so 
müssen die haushaltspolitischen Vorgaben unbedingt eingehalten werden. 
102 



ISSN 0254-1467 
KOM(97) 27 endg. 
DOKUMENTE 
DE 10 17 
Katalognummer : CB-CO-97-026-DE-C 
ISBN 92-78-15232-3 
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L-2985 Luxemburg 
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