KOMMISSION DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 
Brüssel, den 18.05.1995 
KOM(95) 182 cndg. 
BERICHT DER KOMMISSION 
ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM 
GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 31. Dezember 1994 

BERICHT ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 31. Dezember 1994 
Der vorliegende Bericht hat die Situation der Garantien aus dem Gesamthaushaltsplan zum 31. 
Dezember 1994 zum Gegenstand. 
Darin kommt die Kommission der Erklärung nach, die sie Kommission anläßlich der 
Abstimmung über den BNH Nr. 1/91 abgegeben hat und in der sie sich verpflichtete, "zweimal 
jährlich der Haushaltsbehörde über die Garantien aus dem Haushaltsplan und die damit 
zusammenhängenden Risiken" Bericht zu erstatten. 
Die Kommission hat der Haushaltsbehörde bereits sieben dieser Berichte unterbreitet. 
Der nunmehr vorliegende Bericht ist in drei Teile gegliedert: 
1. Beschreibung der bereits im Haushaltsplan ausgewiesenen Transaktionen und seit 
Vorlage des letzten Berichts eingetretene Entwicklungen; 
2. Bereits erfolgte Garantieleistungen sowie Risiken, die in den künftigen Haushaltsjahren 
den Haushaltsplan belasten werden - Stand: 31. Dezember 1994; 
3. Beurteilung der wirtschaftlichen und finanziellen Lage der Drittländer, zu deren Gunsten 
die umfangreichsten Garantieleistungen gewährt werden (ebenfalls zum 31. Dezember 
1994). 
TEH. 1: BEREITS IM HAUSHALTSPLAN AUSGEWIESENE TRANSAKTIONEN 
Die Haushaltsbehörde hat im Haushaltsplan 1994 die Schaffung von 26 mit einem "p.m."-
Vermerk versehenen Haushaltslinien genehmigt, bei denen eventuelle Garantiezahlungen 
verbucht werden können. Die bei diesen Linien ausgewiesenen Transaktionen lassen sich in drei 
Kategorien unterteilen: Anleihen zur Weitervergabe innerhalb der Gemeinschaft, Anleihen zur 
Weitervergabe außerhalb der Gemeinschaft sowie Garantien, die Finanzinstituten gewährt 
werden. 
I. ANLEIHEN ZUR WEITERVERGABE INNERHALB DER GEMEINSCHAFT 
A. GEMEINSCHAFTSANLEIHEN ZUR STÜTZUNG DER ZAHLUNGS­
BILANZEN DER MITGLIEDSTAATEN 
Die Gemeinschaft ist ermächtigt, auf den Kapitalmärkten oder bei Finanzinstitutionen 
Anleihen aufzunehmen, um die Zahlungsbilanzen von Mitgliedstaaten, die vorübergehend 
in Schwierigkeiten geraten, zu stützen. 
Der Kapitalbetrag der Darlehen, die den Mitgliedstaaten auf diese Weise gewährt werden 
können, ist auf 14.Mrd. ECU begrenzt. 
Zum 31. Dezember 1994 laufen noch je eine Operation zugunsten Griechenlands und 
zugunsten Italiens, die am 4. März 1991 bzw. am 18. Januar 1993 beschlossen worden 
waren. 
Der an Griechenland insgesamt ausgezahlte Darlehensbetrag belief sich zum 31. 
Dezember 1994 auf 1.000 Mio. ECU, der an Italien ausgezahlte Darlehensbetrag auf 
4.021,9 Mio. ECU (vgl. Tabelle 1). 
B. EURATOM-ANLEIHEN 
Die Kommission wurde 1977 ermächtigt, Anleihen zwecks Leistung eines Beitrags zur 
Finanzierung von Kernkraftanlagen aufzunehmen. 
Für die entsprechenden Darlehen, die für die Elektrizitätserzeuger bestimmt sind, werden 
die üblichen Bankbürgschaften geleistet. Bei den Begünstigten handelt es sich 
vorwiegend um staatliche Unternehmen oder um Betriebe, denen eine Staatsgarantie 
gewährt wird. 
Der Gesamtbetrag der Anleihen, die von der Kommission aufgenommen werden können, 
wurde auf 4 Mrd. ECU festgesetzt, und zwar im Wege folgender Einzelbeschlüsse: je 
500 Mio. ECU durch Beschlüsse von 1977 und 1980; je 1 Mrd. ECU durch Beschlüsse 
von 1982, 1985 und 1990. Zum 31. Dezember 1994 waren davon rund 2.900 Mio. ECU 
als Darlehen vergeben worden, womit noch 1.100 Mio. ECU ftir weitere Darlehen 
verfugbar bleiben. 
Der noch nicht getilgte Gesamtbetrag der aufgenommenen Anleihen belief sich zum 31. 
Dezember 1994 auf 779,1 Mio. ECU. 
Am 9. Dezember 1992 schlug die Kommission vor, den noch nicht als Darlehen an 
Mitgliedstaaten vergebenen Anleiherest für die Finanzierung von Maßnahmen zur 
Verbesserung der Leistungsfähigkeit und Sicherheit des Nuklearparks der mittel- und 
osteuropäischen Länder sowie der GUS einzusetzen. 
Der Rat hat im Laufe des ersten Halbjahrs 1994 einen Beschluß in diesem Sinne gefaßt 
(vgl. dazu Teil II, der die Darlehen zugunsten von Drittländern zum Gegenstand hat). 
C. ANLEIHEN ZUR INVESTITIONSFORDERUNG IN DER 
GEMEINSCHAFT 
Mit Beschluß des Rates vom 16. Oktober 1978 wurde die Kommission ermächtigt, 
Anleihen zur Investitionsforderung in der Gemeinschaft aufzunehmen (Neues 
Gemeinschaftsinstrument). 
Der Höchstbetrag der Anleihen wurde im Wege dieses Beschlusses vom 
16. Oktober 1978 auf 1 Mrd. ECU festgesetzt und später mit Beschluß vom 15. März 
1982 um 1 Mrd. ECU erhöht. Dieser Höchstbetrag wurde dann durch die Beschlüsse 
vom 19. April 1983 und vom 9. März 1987 um weitere 3 Mrd. ECU bzw. 750 Mio. ECU 
aufgestockt. 
Das Aufkommen dieser Anleihen wird in Form von Darlehen der EIB zur Finanzierung 
von Investitionsvorhaben verwendet, die zur Förderung der Konvergenz und Integration 
beitragen und den vorrangigen Zielen der Gemeinschaft in den Sektoren Energie, 
Industrie und Infrastrukturen entsprechen, wobei unter anderem die regionalen 
Auswirkungen dieser Vorhaben sowie die Notwendigkeit der Bekämpfung der Ar­
beitslosigkeit zu berücksichtigen sind. Ein neues vorrangiges Ziel ist nach dem Beschluß 
vom 26. April 1982 die Unterstützung der kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) 
Außerdem wurde die Gemeinschaft mit Beschluß vom 20. Januar 1981 ermächtigt, eine 
Anleihe zur Finanzierung einer Sonderhilfe in Höhe von 1 Mrd. ECU ftir den 
Wiederaufbau der von dem Erdbeben im November 1980 betroffenen Gebiete Italiens 
aufzunehmen. Ein entsprechender Beschluß über einen Betrag von 80 Mio.ECU erging 
am 14. Dezember 1981 zugunsten der von den Erdbeben in Griechenland im 
Februar/März 1981 betroffenen Gebiete. 
Der genehmigte maximale Anleihebetrag beläuft sich somit auf 6.830 Mio. ECU. 
Zum 31. Dezember 1994 bezifferte sich der noch nicht getilgte Anleihebetrag auf 
insgesamt 1.569,8 Mio. ECU, was einem Rückgang um 28,72 % gegenüber dem Stand 
vom 31. Dezember 1993 entspricht. 
Das Risiko wurde auf eine Vielzahl von Anleihenehmern der Europäischen Investi­
tionsbank aufgeteilt. Bei der Mehrzahl der Darlehen handelt es sich zudem um 
Globaldarlehen der EIB an Finanzinstitute, die ihrerseits für die Rückzahlung der Mittel 
haften. 
Die EIB hat der Kommission alljährlich eine Liste der Schuldner zu übermitteln, bei 
denen nach ihren Informationen im folgenden Jahre die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit 
besteht; diese Liste ist bislang stets ohne Angaben geblieben. 
H. ANLEIHEN ZUR WEITERVERGABE AN DRITTLANDER 
A. EURATOM-ANLEIHEN ZUGUNSTEN BESTIMMTER DRITTLÄNDER 
Der Rat hat auf seiner Tagung vom 21. März 1994 eine Änderung des Beschlusses 
77/270/Euratom beschlossen, wodurch die Kommission ermächtigt wird, Euratom-
Anleihen aufzunehmen, um so einen finanziellen Beitrag zur Verbesserung des 
Sicherheits- und Effizienzniveaus des Nuklearparks bestimmter Drittländer zu leisten. 
Dieser Beschluß ermöglicht es, einen Großteil der verfügbaren Euratom-Anleihe­
kapazitäten (rund 1.100 Mio. ECU) für die Finanzierung von Projekten zu verwenden, 
die folgende Förderkriterien erfüllen müssen: 
Die Projekte müssen entweder in Betrieb oder im Bau befindliche Kernkraftwerke 
oder Einrichtungen des Kernbrennstoffkreislaufs betreffen 
oder die Stillegung von Anlagen zum Gegenstand haben, deren Modernisierung 
unter technischen wie auch wirtschaftlichen Gesichtspunkten nicht mehr zu 
rechtfertigen ist. 
Die Liste der förderungswürdigen Drittländer umfaßt. 
die Republik Bulgarien 
die Republik Ungarn 
die Republik Litauen 
Rumänien 
die Republik Slowenien 
die Tschechische Republik 
die Slowakische Republik 
die Russische Staatengemeinschaft 
die Republik Armenien 
Ukraine 
Der Grundsatz einer internationalen Finanzhilfe, insbesondere mit Blick auf die Stillegung 
des Kernkraftwerks Tschernobyl, wurde in den Schlußfolgerungen der Tagung des 
Europäischen Rates von Korfü am 24725. Juni 1994 sowie des G7-Gipfels von Neapel 
am 778. Juli 1994 ausdrücklich festgeschrieben. 
B. ANLEIHEN DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MAKROFINANZHILFE FÜR DIE LÄNDER MITTEL- UND 
OSTEUROPAS 
1. UNGARN 
a) Ungarn I 
Die Gemeinschaft hat Ungarn 1990 ein mittelfristiges Darlehen mit einem 
Kapitalhöchstbetrag von 870 Mio. ECU und einer Laufzeit bis zu fünf Jahren 
gewährt. Dieses Darlehen soll die Anpassung der ungarischen Volkswirtschaft 
erleichtern helfen, damit das Land sich die Vorteile der freien Marktwirtschaft in 
vollem Umfange zunutze machen kann. Es wird Ungarn in einzelnen Tranchen 
zur Verfügung gestellt. 
Die erste Tranche von 350 Mio. ECU wurde am 20. April 1990, die zweite 
Tranche in Höhe von 260 Mio. ECU am 14. Februar 1991 ausgezahlt. Die 
Auszahlung der dritten Tranche (von maximal 260 Mio. ECU) sollte im Laufe des 
Jahres 1992 erfolgen. Angesichts der unerwartet positiven Entwicklung der 
ungarischen Zahlungsbilanz kam es dazu jedoch bislang nicht. 
Die ausgezahlten Tranchen sind nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen 
Zahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich 
fällig. 
b) Ungarn II 
Da infolge der Golfkrise und der Auflösung des Rates für gegenseitige 
Wirtschaftshilfe (RGW) die Gefahr einer Beeinträchtigung der anfangs 
ermutigenden Ergebnisse der eingeleiteten Reformen bestand, wurde im Rahmen 
eines globalen Finanzhilfeprogramms der Gruppe der 24 Industrieländer (G-24) 
im Juni 1991 eine zusätzliche Makrofinanzhilfe für Ungarn im Umfang von 
180 Mio. ECU beschlossen. 
Eine erste Tranche von 100 Mio. ECU wurde am 14. August 1991 ausgezahlt. 
Sie ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; 
die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. Die zweite 
Tranche von 80 Mio. ECU wurde am 15. Januar 1993 ausgezahlt und ist in einer 
Rückzahlung im Januar 1997 zu tilgen. Die nach festen Sätzen berechneten 
Zinsen sind jährlich fällig. 
Zum 31. Dezember 1994 bezifferte sich der noch nicht getilgte Betrag der 
zugunsten Ungarns aufgenommenen Anleihen auf insgesamt 790 Mio. ECU. 
2. TSCHECHISCHE REPUBLIK UND SLOWAKISCHE REPUBLIK 
Im Rahmen einer globalen Finanzhilfe der G-24 wurde die Kommission im 
Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen eine Anleihe von 
375 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen 
Bedingungen der Tschechischen und Slowakischen Föderativen Republik 
ausgezahlt werden. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 185 Mio. 
ECU ausgezahlt. Sie ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen 
Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind 
halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 190 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 
ausgezahlt und ist nach Ablauf von sechs Jahren in einer einmaligen Rück­
zahlung zu tilgen. 
Angesichts der am 1. Januar 1993 vollzogenen Zweiteilung des Landes in 
eine Tschechische und eine Slowakische Republik hat die Kommission 
vorgeschlagen, das Darlehen auf beide Republiken aufzuteilen. 
Auf Beschluß des Rates vom 24. Januar 1994 gehen somit zwei Drittel 
oder 250 Mio. ECU an die Tschechische Republik und ein Drittel oder 
125 Mio. ECU an die Slowakische Republik. 
Zum 31. Dezember 1994 belief sich der noch nicht getilgte Betrag der 
zugunsten dieser beiden Republiken- aufgenommenen Anleihen auf 
insgesamt 375 Mio. ECU. 
Slowakische Republik 
Mit Beschluß des Rates vom 22. Dezember 1994 wurde die Kommission 
im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer neuen 
Finanzhilfe zugunsten der Slowakischen Republik in zwei Tranchen eine 
Anleihe von 130 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen 
Bedingungen der Slowakei ausgezahlt werden. 
Zum 31. 12. 1994 waren noch keine Auszahlungen erfolgt. 
3. BULGARIEN 
a) Bulgarien I 
Im Rahmen einer globalen Finanzhilfe der G-24 wurde die Kommission im 
Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen eine Anleihe von 
290 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das 
Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen Bedingungen an Bulgarien 
ausgezahlt werden. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 150 Mio. ECU ausge­
zahlt. Sie ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu 
tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 140 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 
ausgezahlt und ist nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen Rückzahlung 
zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
b) Bulgarien II 
Im Rahmen einer neuen Finanzhilfe der G-24 für den Zeitraum 1992/93 wurde 
die Kommission im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen eine 
Anleihe von 110 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte an Bulgarien ausgezahlt 
werden. Da sich die Wirtschaftsreformen in Bulgarien bjedoch erheblich 
verzögerten, wurde die gesamte Transaktion zunächst ausgesetzt. 
Am 7. Dezember 1994 wurde schließlich eine erste Tranche in Höhe von 70 Mio. 
ECU an Bulgarien ausgezahlt. Sie ist am 7. Dezember 2001 in einer einmaligen 
Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind 
halbjährlich fällig. 
Zum 31. Dezember 1994 belief sich der noch nicht getilgte Betrag der zugunsten 
Bulgariens aufgenommenen Anleihen auf insgesamt 360 Mio. ECU. 
4. RUMÄNIEN 
a) Rumänien I 
Im Rahmen einer globalen Finanzhilfe der G-24 wurde die Kommission im 
Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen eine Anleihe von 
375 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen; das 
Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen Bedingungen an Rumänien 
ausgezahlt werden. 
Am 22. Januar 1992 wurde die erste Tranche in Höhe von 190 Mio. ECU mit 
einer Laufzeit von sieben Jahren ausgezahlt. Sie ist am 1. Februar 1999 in einer 
einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen 
sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 185 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sechs 
Jahren wurde im April 1992 ausgezahlt. Sie ist am 18. März 1998 in einer 
einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen 
sind halbjährlich fällig. 
b) Rumänien II 
Im Rahmen einer neuen Hilfe der G-24 wurde die Kommission im Namen der 
Gemeinschaft ermächtigt, eine Anleihe von 80 Mio. ECU mit einer maximalen 
Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte 
zu gleichen Bedingungen an Rumänien ausgezahlt werden. 
Das Darlehen kam in einer einzigen Tranche am 26. Februar 1993 zur Aus­
zahlung. Es ist am 26. Februar 2000 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; 
die Zinsen sind halbjährlich fällig. 
c) Rumänien III 
Durch Beschluß des Rates vom 20.6.1994 wurde die Kommission im Namen der 
Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer weiteren globalen Finanzhilfe der G-
24 in zwei Tranchen von 90 bzw. 35 Mio. ECU eine Anleihe von insgesamt 
125 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. 
Das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen Bedingungen an Rumänien 
ausgezahlt werden. 
Zum 31. Dezember 1994 war noch keine der beiden Tranchen zur Auszahlung 
gekommen. 
Der noch nicht getilgte Betrag der zugunsten Rumäniens aufgenommenen 
Anleihen belieg sich zum 31. Dezember 1994 auf insgesamt 455 Mio. ECU. 
C. ANLEIHEN DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE FÜR DIE AUS DER EHEMALIGEN 
SOWJETUNION HERVORGEGANGENEN NEUEN UNABHÄNGIGEN 
STAATEN (NUS) 
Mittelfristiges Darlehen in Höhe von 1.250 Mio. ECU 
Im Dezember 1991 hatte der Rat beschlossen, der UdSSR bzw. deren Republiken eine 
Kreditfazilität von maximal 1.250 Mio. ECU einzuräumen, die zur Finanzierung der 
Einfuhr von landwirtschaftlichen Erzeugnissen, Lebensmitteln und Medikamenten aus der 
Gemeinschaft und den osteuropäischen Ländern dienen sollte. Die Laufzeit dieser 
Kredite wurde auf maximal drei Jahre befristet. 
Nach Auflösung der Sowjetunion wurde der Gesamtkreditbetrag Anfang 1992 auf die 
einzelnen Neuen Unabhängigen Staaten (NUS) verteilt. 
1. Darlehensverträge nach Maßgabe der ursprünglichen Aufteilung 
Die MehrzaiJ der Darlehensverträge wurde im Laufe des Jahres 1992 unterzeichnet: 
am 10. Juli 1992 mit der Republik Armenien (38 Mio. ECU), der Republik 
Kirgisistan (32 Mio. ECU), der Republik Turkmenistan (45 Mio. ECU) und der 
Republik Moldau (27 Mio. ECU); der Darlehensbetrag für Kirgistan wurde auf 
Antrag dieses Landes in der Folge auf 23,7 Mio. ECU reduziert; 
am 13. Juli 1992 mit der Republik Ukraine (130 Mio. ECU); 
am 24. Juli 1992 mit der Republik Weißrußland (102 Mio. ECU), der Republik 
Tadschikistan (55 Mio. ECU) und der Republik Georgien (70 Mio. ECU); 
am 9. September 1992 mit der Republik Rußland (150 Mio. ECU); 
am 9. Dezember 1992 mit der Republik Rußland (349 Mio. ECU); 
am 15. Dezember 1992 mit der Republik Kasachstan (25 Mio. ECU). 
2. Darlehensverträge nach Maßgabe der neuen Aufteilung 
Eine Reihe von Darlehensverträgen wurde nach Änderung der ursprünglichen Aufteilung 
des Gesamtdarlehensbetrags im Jahre 1993 unterzeichnet: 
Am 5. Mai 1993 wurden zwei neue Verträge mit Armenien (20 Mio. ECU) und 
Georgien (10 Mio. ECU) unterzeichnet. Dieser Betrag von insgesamt 30 Mio. 
ECU war ursprünglich für Kasachstan bestimmt. 
Am 6. Dezember 1993 wurde ein weiterer Darlehensvertrag über 40 Mio. ECU 
mit der Republik Georgien unterzeichnet. Bei diesem Betrag handelt es sich um 
einen Teil der Hilfe für Usbekistan. 
Am 14. September 1994 wurde ein Darlehensvertrag über 59 Mio. ECU mit 
Usbekistan unterzeichnet. 
Am 12. Oktober 1994 schließlich wurde ein Darlehensvertrag über 68 Mio. ECU 
mit Aserbaidschan unterzeichnet. 
3. Noch nicht unterzeichnete Darlehensverträge 
Im Zeitpunkt des 31. Dezember 1994 stand noch ein Darlehensvertrag zur Unter­
zeichnung an. Es handelt sich dabei um Darlehen zugunsten der Republik Kasachstan im 
Betrag von 30 Mio. ECU, das durch eine Kürzung des für Usbekistan bestimmten 
Betrags finanziert wird. 
Verwendung des Darlehens in Höhe von 1.250 Mio. ECU 
Republiken 
Armenien (a) 
Armenien (b) 
Aserbaischan 
Weißrußland 
Georgien (a) 
Georgien (b) 
Georgien (c) 
Kasachstan (a) 
Kasachstan (b) 
Kirgisistan 
Moldau 
Rußland (a) 
Rußland (b) 
Tadschikistan 
Turkmenistan 
Ukraine 
Usbekistan 
INSGESAMT Ursprüngliche 
Aufteilung (1992) 
38 
68 
102 
70 
55 
32 
27 
150 
349 
55 
45 
130 
129 
1.250 Aufteilung zum 
31.12.1994 
38 
20 
68 
100,5 
70 
10 
40 
25 
30 
23,7 
27 
72,9 
349 
55 
45 
129,8 
59 
1.162,9 Tatsächliche Inan­
spruchnahme des 
Darlehensbetrags 
zum 31.12.1994 
37,9 
19,6 
14,9 
100,5 
69,4 
9,8 
34,1 
24,9 
22,7 
27,0 
70,0 
299,7 
54,5 
44,9 
129,8 
959,8 
Zum 31. Dezember 1994 war der Darlehensbetrag von den begünstigten Ländern im Umfang 
von 959,8 Mio. ECU in Anspruch genommen worden. 
5. Fälligkeitstermine für die Rückzahlung des Kapitalbetrags und die Zahlung der Zinsen 
Die Fälligkeiten fur die Rückzahlung der Darlehen und die Zahlung der entsprechenden Zinsen 
stellen sich je nach Unterzeichnungsdatum der Darlehensverträge und nach Darlehensbetrag 
unterschiedlich dar: 
Armenien (38 Mio. ECU), Weißrußland, Georgien (70 Mio. ECU), Kirgisistan, Moldau, 
Tadschikistan, Turkmenistan, Ukraine, Rußland (150 Mio. ECU): 
Zinsen: 20. April und 20. Oktober, 
Kapital: 20. August 1995, außer im Falle der Republiken Weißrußland, Ukraine 
und Rußland (je zur Hälfte 20. August 1994 und 1995); 
Armenien (20 Mio. ECU), Kasachstan, Rußland (349 Mio. ECU), Georgien (10 und 40 
Mio. ECU): 
Zinsen: 15. Januar und 15. Juli, 
Kapital: 15. Januar 1996, außer im Falle Rußlands (je zur Hälfte am 15. Januar 
1995 und 1996) und Georgiens (40 Mio. ECU zum 15. Januar 1997). 
Aserbaidschan und Usbekistan: 
Zinsen: 28. März und 28. September, 
Kapital: 28. September 1997 
Zum 31. Dezember 1994 waren die Ukraine mit ihrer Kapitalrückzahlung und Georgien, 
Kirgisistan und Tadschikistan mit ihren Zinszahlungen in einem Betrag von insgesamt 43,76 
Mio. ECU in Verzug geraten (vgl. Teil II, Abschnitt IV "Inanspruchnahme der Haushalts­
garantie). 
10 
Makrofinanzhilfe für die Republik Moldau 
Durch Beschluß des Rates vom 13.6.1994 wurde die Kommission im Namen der 
Gemeinschaft ermächtigt, als Finanzbeitrag im Rahmen der internationalen Hilfe für die 
Republik Moldau in zwei Tranchen eine Anleihe von insgesamt 45 Mio. ECU mit einer 
maximalen Laufzeit von zehn Jahren aufzunehmen; das Aufkommen dieser Anleihe sollte 
zu gleichen Bedingungen an Moldau ausgezahlt werden. 
Die Auszahlung der ersten Tranche von 25 Mio. ECU erfolgte im Dezember 1994. Das 
Darlehen ist ab dem 6. Jahr seiner Laufzeit in fünf gleich hohen Jahresbeträgen bis späte­
stens zum 7. Dezember 2004 zurückzuzahlen. Die Zinszahlungen - zu variablen Sätzen -
sind halbjährlich fällig. 
Zum 31. Dezember 1994 belief sich der ausstehende Gesamtbetrag der zugunsten 
Moldaus aufgenommenen Anleihe auf 25 Mio. ECU. 
Makrofinanzhilfe für die Ukraine 
Durch Beschluß des Rates vom 22. Dezember 1994 wurde die Kommission im Namen 
der Gemeinschaft ermächtigt, als Finanzbeitrag im Rahmen des globalen Hilfsprogramms 
für die Ukraine eine Anleihe in Höhe von 85 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von 
zehn Jahren aufzunehmen; das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen 
Bedingungen in einer Tranche an die Ukraine ausgezahlt werden. 
Zum 31.12.1994 war noch keine Auszahlung erfolgt. 
D. ANLEIHEN DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MAKROFINANZHILFE FÜR DIE BALTISCHEN STAATEN 
Im Rahmen einer globalen Finanzhilfe der G-24 fur diese drei Länder wurde die 
Kommission im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, eine Anleihe m Höhe von 220 Mio. 
ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser 
Anleihe wird in zwei Tranchen zu vergleichbaren Bedingungen an die drei baltischen 
Staaten ausgezahlt; dabei gehen 
40 Mio. ECU an Estland, 
80 Mio. ECU an Lettland, 
100 Mio. ECU an Litauen. 
Die ersten Tranchen des Darlehens an Estland (20 Mio. ECU) und Lettland (40 Mio. 
ECU) wurden am 31. März 1993 ausgezahlt. Sie sind am 31. März 2000 in einer 
einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind 
halbjährlich jeweils am 31. März und am 30. September fällig. 
Die erste Tranche des Darlehens an Litauen wurde am 27. Juli 1993 ausgezahlt. Sie ist 
am 27. Juli 2000 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die Zinsen sind jeweils am 
27. Juli jedes Jahres fällig. 
Zum 31. Dezember 1994 belief sich der noch nicht getilgte Betrag der zugunsten der 
baltischen Staaten aufgenommenen Anleihen auf insgesamt 110 Mio. ECU. 
11 
E. ANLEIHEN DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWAHRUNG EINER MAKRO 
FINANZHILFE ZUGUNSTEN DER MITTELMEERLÄNDER 
1. ISRAEL 
Im Rahmen der Finanzhilfe für Israel und die palästinensische Bevölkerung der besetzten 
Gebiete war die Kommission im Juni 1991 ermächtigt worden, im Namen der 
Gemeinschaft eine Anleihe von 160 Mio. ECU in einer einzigen Tranche und mit einer 
maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen der Anleihe sollte 
Israel zu gleichen Bedingungen ausgezahlt werden; außerdem erhält Israel aus dem 
Gemeinschaftshaushalt eine Zinsvergütung im Betrag von 27,5 Mio. ECU. 
Mit der Abwicklung dieser Operation wurde am 2. März 1992 begonnen. Die Tilgung 
des gesamten Anleihebetrags ist zum 15. Dezember 1997 fällig. 
Zum 31. Dezember 1994 belief sich der noch nicht getilgte Betrag der zugunsten Israels 
aufgenommenen Anleihe auf 160 Mio. ECU. 
2. ALGERIEN 
Im September 1991 war die Kommission ermächtigt worden, im Namen der Gemein­
schaft in zwei Tranchen eine Anleihe in Höhe von 400 Mio. ECU mit einer maximalen 
Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu 
gleichen Bedingungen an Algerien ausgezahlt werden. 
Am 23. Dezember 1991 wurde eine - über einen Zwischenkredit finanzierte - erste 
Tranche in Höhe von 250 Mio. ECU ausgezahlt. Die Tilgung des Zwischenkredits 
erfolgte durch das Nettoaufkommen der am 14. Januar 1992 fur eine Laufzeit von sechs 
Jahren aufgenommenen Anleihe. 
Der Betrag dieser ersten Darlehenstranche ist am 15. Dezember 1997 in einer einmaligen 
Rückzahlung zu tilgen; die Zinsen sind jährlich am 15. Dezember fällig. 
Infolge der Verzögerungen bei der Durchfuhrung der Wirtschaftsreformen in Algerien 
wurde die zweite Tranche in Höhe von 150 Mio. ECU zunächst blockiert und erst im 
August 1994 nach Wiederaufnahme des strukturellen Anpassungsprozesses ausgezahlt. 
Diese zweite Darlehenstranche ist am 17. August 2001 zurückzuzahlen; die Zinsen sind 
jährlich am 15. Dezember fällig. 
Im Dezember 1994 wurde vom Rat eine weitere Finanzhilfe zugunsten Algeriens 
beschlossen. Die Kommission wurde dabei ermächtigt, im Namen der Gemeinschaft eine 
Anleihe in Höhe von 200 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren 
aufzunehmen; das Aufkommen dieser Anleihe sollte zu gleichen Bedingungen in zwei 
Tranchen an Algerien ausgezahlt werden. 
Bis zum 31.12.1994 war noch keine Auszahlung erfolgt. 
Damit belief sich der noch nicht getilgte Betrag der zugunsten Algeriens aufgenommenen 
Anleihen zum 31. Dezember 1994 auf insgesamt 400 Mio. ECU. 
12 
IH. GARANTIELEISTUNGEN DER GEMEINSCHAFT GEGENÜBER DRITTEN 
A. DARLEHEN DER EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN DRITT­
LÄNDER DES MITTELMEERRAUMS MIT GARANTIE AUS DEM 
GESAMTHAUSHALT 
Gemäß dem Beschluß des Rates vom 8. März 1977 übernimmt die Gemeinschaft die 
Garantie für Darlehen, die von der Europäischen Investitionsbank im Rahmen der 
finanziellen Verpflichtungen der Gemeinschaft gegenüber den Mittelmeerländern gewährt 
werden. 
Dieser Beschluß bildet die Grundlage eines Garantieübernahmevertrags zwischen der 
Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft und der Europäischen Investitionsbank, der am 
30. Oktober 1978 in Brüssel und am 10. November 1978 in Luxemburg unterzeichnet 
wurde und demzufolge eine Globalgarantie in Höhe von 75 % aller Kredite übernommen 
, wird, die im Rahmen der Darlehenstransaktionen folgenden Ländern zur Verfugung 
gestellt werden: Portugal (Finanzprotokoll, Vorbeitrittshilfe), Griechenland, Spanien 
(finanzielle Zusammenarbeit), Malta, Tunesien, Algerien, Marokko, Türkei, Zypern, 
Ägypten, Jordanien, Syrien, Israel, Jugoslawien und Libanon. 
Die Kredite, die Portugal im Rahmen der vom Rat am 7. Oktober 1975 beschlossenen 
Soforthilfe gewährt wurden, sind hingegen durch eine 100 %ige Garantie abgedeckt. 
Für jedes neue Finanzprotokoll wird ein neuer Rechtsakt zur Verlängerung des 
Garantieübernahmevertrags erlassen. 
Zum 31. Dezember 1994 beläuft sich der Gesamtbetrag der bewilligten Darlehen auf 
7.782 Mio. ECU; davon entfallen 1.500 Mio. ECU auf Spanien, Griechenland und 
Portugal und 6.282 Mio. ECU auf Drittländer des Mittelmeerraums. Angesichts der 
75 %igen Globalgarantie fur diese Operationen bezifferte sich der zum 31. Dezember 
1994 ausstehende Darlehensbetrag auf 2.161 Mio. ECU, davon 473 Mio. ECU seitens 
Spaniens, Griechenlands und Portugals und 1.688 Mio. ECU seitens der Drittländer des 
Mittelmeerraums. 
Daneben sind EIB-Darlehen außerhalb der Protokolle auch im Rahmen der Verordnung 
(EWG) Nr. 1763/92 des Rates vom 29. Juni 1992 vorgesehen, die die horizontale 
finanzielle Zusammenarbeit mit sämtlichen Ländern des Mittelmeerraums bei Vorhaben 
von gemeinsamem Interesse regelt. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB im Rahmen dieser Operation gewähren 
kann, wurde auf 1.800 Mio. ECU festgesetzt. Es wird eine Globalgarantie im Umfang 
von 75% des gesamten Darlehensbetrags gewährt. 
Zum 31. Dezember 1994 waren Darlehen in Höhe von 527 Mio. ECU bewilligt, davon 
jedoch erst 22 Mio. ECU ausgezahlt worden (= ausstehender Darlehensbetrag). 
13 
Zum 31. Dezember 1994 verteilen sich die bewilligten Darlehen wie folgt auf die 
verschiedenen Mittelmeerländer (wobei ausschließlich Nicht-Mitgliedstaaten 
berücksichtigt wurden): 
Algerien 
Zypern 
Ägypten 
Israel 
Jordanien 
Libanon 
Malta 
Marokko 
Slowenien 
Syrien 
Tunesien 
Türkei 
Jugoslawien 1 
Protokolle insgesamt 
Horizontale finanzielle 
Zusammenarbeit 
Mittelmeerraum insgesamt in Mio. ECU) 
Bewilligte Darlehen 
640 
92 
802 
215 
198 
222 
55 
517 
150 
323 
418 
90 
760 
4.482 
1.800 
6.282 
Es handelt sich hier generell um Darlehen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 15 
Jahren bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
B. DARLEHEN DER EUROPAISCHEN INVESTITIONSBANK AN 
DRITTLÄNDER IN MITTEL- UND OSTEUROPA 
Gemäß einer Aufforderung des Rates vom 9. Oktober 1989 hat der Rat der Gouverneure 
der Europäischen Investitionsbank am 29. November 1989 beschlossen, die Bank zu 
ermächtigen, Darlehen aus Eigenmitteln zur Finanzierung von Investitionsvorhaben in 
Ungarn und Polen zu gewähren, und zwar bis zu einem Gesamtbetrag von 1 Mrd. ECU. 
Die zu finanzierenden Vorhaben müssen den Kriterien entsprechen, die die EIB 
normalerweise bei der Gewährung von Darlehen aus Eigenmitteln zugrunde legt. Der 
Garantieübernahmevertrag zwischen der Gemeinschaft und der EIB, demzufolge auf 
diese Operationen eine Garantie zu 100% der Darlehensbeträge gewährt wird, wurde am 
24. April 1990 in Brüssel und am 14. Mai 1990 in Luxemburg unterzeichnet. 
Die Gemeinschaft ist von dem zweiten Protokoll mit Jugoslawien, in dessen 
Rahmen noch Darlehen im Umfang von 100 Mio. ECU gewährt werden sollten, 
zurückgetreten. 
14 
Am 14. Mai 1991 hat die Haushaltsbehörde beschlossen, diese Garantie zu 100% auch 
auf die Darlehen auszudehnen, die der Tschechoslowakei, Bulgarien und Rumänien in 
einem Gesamtvolumen von maximal 700 Mio. ECU gewährt werden. 
Das Zusatzdokument zur Ausdehnung des Garantieübernahmevertrags wurde am 31. Juli 
1991 unterzeichnet. 
Am 23. Oktober 1992 hat die Kommission einen Vorschlag für einen Beschluß des Rates 
vorgelegt, der darauf abstellt, in diese Gemeinschaftsgarantie für 100% der 
Darlehensbeträge auch eventuelle Verluste der EIB im Zusammenhang mit Darlehen an 
Estland, Lettland und Litauen einzubeziehen; dieser Vorschlag ist von der Haus­
haltsbehörde mit Beschluß vom 15. März 1993 genehmigt worden. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB an diese Länder vergeben kann, wurde auf 
200 Mio. ECU fur einen Zeitraum von drei Jahren festgesetzt. 
Weiterhin hat die Kommission am 18. Dezember 1992 eine Ausdehnung der Ge­
meinschaftsgarantie zu 100% auch auf Verluste im Zusammenhang mit EIB-Darlehen an 
Albanien vorgeschlagen. 
Die Haushaltsbehörde hat am 13. Dezember 1993 die 100%-Garantie der Gemeinschaft 
fur Darlehen der EIB an die mittel- und osteuropäischen Länder um weitere drei Jahre 
verlängert und dabei auch Darlehen an die baltischen Staaten und an Albanien mit 
einbezogen. Es wurde ein globaler Garantiebetrag von 3 Mrd. ECU vereinbart. 
Der diesbezügliche Garantieübernahmevertrag wurde am 22. Juli 1994 in Brüssel und am 
12. August 1994 in Luxemburg unterzeichnet. 
Generell handelt es sich hier um langfristige Darlehen mit einer durchschnittlichen 
Laufzeit von 15 Jahren bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
Zum 31. Dezember 1994 waren für die mittel- und osteuropäischen Länder Mittel in 
Höhe von 2.571 Mio. ECU bereitgestellt, davon zu diesem Zeitpunkt allerdings erst 
574 Mio. ECU ausgezahlt worden. 
DARLEHEN DER EUROPAISCHEN INVESTITIONSBANK AN ANDERE 
DRITTLÄNDER 
Der Rat hat auf seiner Tagung "Wirtschaft und Finanzen" vom 19. Mai 1992 die von der 
Kommission vorgeschlagenen Leitlinien über die Ausdehnung der EIB-
Finanzierungstätigkeit außerhalb der Gemeinschaft gebilligt und die EIB aufgefordert, 
entsprechend ihrer Satzung und den banküblichen Kriterien Darlehen für Vorhaben von 
gegenseitigem Interesse in bestimmten Drittländern (Entwicklungsländer in 
Lateinamerika und Asien) zu gewähren, mit denen die Gemeinschaft 
Kooperationsabkommen geschlossen hat. 
Es wurde eine globale Höchstgrenze von 250 Mio. ECU jährlich für eine Dauer von drei 
Jahren festgesetzt; dieser Betrag wird nach Ablauf des Bezugszeitraums überprüft. 
Für diese Darlehen wird aus dem Gemeinschaftshaushalt eine Garantie zu 100% der 
gewährten Beträge geleistet. Die Kommission hatte am 3. Juni 1992 einen Vorschlag für 
einen dahingehenden Beschluß unterbreitet, und der förmliche Beschluß des Rates ist am 
15. Februar 1993 ergangen. Der Garantieübemahmevertrag zwischen der Gemeinschaft 
und der EIB wurde am 4. November 1993 (Brüssel) bzw. am 17. November 1993 
(Luxemburg) unterzeichnet. 
15 
Zum 31. Dezember 1994 waren hierfür Mittel in Höhe von 319 Mio. ECU bereitgestellt, 
davon jedoch erst 45,5 Mio. ECU ausgezahlt worden. 
D. KREDITBÜRGSCHAFT DER GEMEINSCHAFT FÜR DIE AUSFUHR VON 
AGRARERZEUGNISSEN UND NAHRUNGSMITTELN AUS DER GEMEIN­
SCHAFT IN DIE EHEMALIGE SOWJETUNION 
Die Gemeinschaft hat beschlossen, die Bürgschaft für einen Kredit zu übernehmen, den 
ein Bankenkonsortium der ehemaligen Sowjetunion zur Finanzierung der Einführ von 
Agrarerzeugnissen und Nahrungsmitteln mit Ursprung in der Gemeinschaft und 
verschiedenen mittel- und osteuropäischen Ländern gewährt hat. 
Bei Ausfall deckt die Bürgschaft der Gemeinschaft eventuelle Kapital- und Zinsverluste 
zu 98 % bzw. bis zu einem Höchstbetrag von 500 Mio. ECU (Kapital: rund 408 Mio. 
ECU, Zinsen: rund 92 Mio. ECU). 
Da der Kredit nicht in vollem Umfang in Anspruch genommen und die Frist für die 
Inanspruchnahme nicht verlängert wurde, deckt die Bürgschaft nur noch Kapitalverluste 
in Höhe von 375,5 Mio. ECU und Zinsverluste in Höhe von 80,3 Mio. ECU. 
Die Gemeinschaft hat für diese Garantieleistung eine Avalprovision in Höhe von 0,67 % 
des Kreditbetrags erhalten. Die Hälfte dieser Provision wurde ihr vertragsgemäß am 26. 
Dezember 1991 gezahlt. Die Zahlung des Restbetrags erfolgte am 28. Januar 1993 unter 
Berücksichtigung der verringerten Bürgschaft der Gemeinschaft. 
In einem Schriftwechsel vom 26. November 1991 zwischen der Kommission und den 
zuständigen sowjetischen Behörden wurden die Darlehensbedingungen sowie die 
Einzelheiten der Mittelverwendung festgelegt; zum gleichen Datum wurde zwischen der 
Gemeinschaft und den Banken ein Garantieübernahmevertrag geschlossen. 
Nach der Auflösung der Sowjetunion wurde beschlossen, die Mittel der Republik 
Rußland zukommen zu lassen. 
Die Laufzeit des Darlehens beträgt dreieinhalb Jahre ab dem Datum der Unterzeichnung. 
Die Zinsen sind halbjährlich fällig; die Rückzahlung des Kapitals erfolgt in drei 
Teilbeträgen, jeweils zwanzig, einunddreißig und zweiundvierzig Monate nach der 
Unterzeichnung des Abkommens. 
Zum 31. Dezember 1994 waren im Bereich der Zinsen gewisse Diskrepanzen zwischen 
Fälligkeits- und effektivem Zahlungsdatum festzustellen: 
Zinsen Fälligkeitsdatum Zahlungsdatum 
1. Tranche 09.09.92 25.09.92 
2. Tranche 09.03.93 02.04.93 
3. Tranche 09.09.93 18.11.93 
4. Tranche 09.03.94 24.03.94 
5. Tranche 09.09.94 09.09.94 
16 
Bei den Kapitalrückzahlungen stellt sich die Situation zum 31. Dezember 1994 
folgendermaßen dar: 
Kapital Fälligkeitsdatum Zahlungsdatum 
1. Tranche 26.07.93 18.11.93 
2. Tranche 26.06.94 14.07.94 
Die Verzugszinsen auf alle verspätet wahrgenommenen Zahlungsfalligkeiten bis 
einschließlich 26.06.1994 wurden ordnungsgemäß entrichtet. 
17 
TEILn: RISIKEN 
Bei der Evaluierung der Risiken für den Gemeinschaftshaushalt können zwei Kriterien zugrunde 
gelegt werden: 
der vielfach von den Banken herangezogene Aspekt des zu einem bestimmten Zeitpunkt 
noch ausstehenden Kapitalgesamtbetrags im Rahmen der finanziellen Maßnahmen; 
der spezifisch haushaltstechnische Ansatz der Bewertung der maximalen Risiken einer 
tatsächlichen Inanspruchnahme der Garantie im laufenden Haushaltsjahr. 
Dieser letztgenannte Ansatz läßt sich wiederum unter zwei Gesichtspunkten beurteilen: 
einmal unter ausschließlicher Berücksichtigung der bis zum 31. Dezember 1994 aus­
gezahlten Beträge; falls keine vorgezogenen Rückzahlungen erfolgen, entspräche dies 
dem Mindestrisiko für die Gemeinschaft (Tabelle 2); 
zum anderen unter Einbeziehung der voraussichtlichen Auswirkungen aller vom Rat 
beschlossenen oder von der Kommission vorgeschlagenen Maßnahmen auf die Haushalte 
der kommenden Jahre; bei einer Annahme der Kommissionsvorschläge würde dies das 
maximale Risiko für die Gemeinschaft darstellen (Tabelle 3). 
Hierbei sind verschiedene Faktoren wie Auszahlungszeitpunkt, Rückzahlungsmodalitäten, 
Zinssatz und Wechselkurs maßgeblich (Einzelheiten siehe Anhang), für die zunächst nur 
Hypothesen herangezogen werden können. Dennoch läßt sich so bereits generell die 
Größenordnung der mit den derzeitigen Vorschlägen verbundenen Risiken abschätzen. 
Die Ergebnisse dieser hypothetischen Berechnungen sind - aufgeschlüsselt nach Gemeinschafts­
und Drittländern - den Tabellen im Anhang zu entnehmen. 
Ferner ist anzumerken, daß die dort aufgeführten globalen Zahlen ganz unterschiedliche 
Risikoaspekte beinhalten: Darlehen für ein bestimmtes Land (Makrofinanzhilfen), Darlehen für 
Vorhaben, die durch Sicherheitsleistungen der Begünstigten garantiert werden (Beispiel: NGI-
bzw. EIB-Maßnahmen). 
Das Gesamtrisiko, das Risiko bei Darlehen für die Mitgliedstaaten und das Risiko bei Darlehen 
für Drittländer werden nachstehend gesondert analysiert. 
I. GESAMTRISIKO 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1994 
(Tabelle 1) 
Der ausstehende Kapitalbetrag belief sich zum 31. Dezember 1994 auf insgesamt 
13.769 Mio. ECU und lag damit um 0,2 % niedriger als zum 30. Juni 1994. 
18 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTS­
HAUSHALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. 
DEZEMBER 1994 AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko, das sich 1994 auf 2.785 Mio. ECU beziffert, wird sich in den 
kommenden Jahren voraussichtlich wie folgt entwickeln: 
1995 
1996 
1997 
1998 
1999 
2000 
2001 2.855 Mio. ECU (+ 2,5 %) 
3.112 Mio. ECU (+9%) 
2.934 Mio. ECU (- 6 %) 
3.130 Mio. ECU (+7%) 
872 Mio. ECU (- 72 %) 
3.335 Mio. ECU (+282%) 
620 Mio. ECU (-81%). 
* Keine Kapitalfälligkeiten bei den Darlehen zur Stützung der Zahlungsbilanzen der 
Mitgliedstaaten und Abschluß der Kapitalrückzahlungen bei den Darlehen an Ungarn, die 
Tschechische und die Slowakische Republik sowie Bulgarien 1998. 
C. THEORETISCHES JÄHRLICHES MAXBMALRISIKO FÜR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Dieses Risiko, das sich 1994 auf 2.857 Mio. ECU beziffert, wird bis zum Jahr 2000 stetig 
steigen (mit Ausnahme des Jahres 1999: 2.529 Mio. ECU), und zwar voraussichtlich in 
folgendem Rhythmus: 
- 1995: 3.148 Mio. ECU (+10%) 
- 1996: 3.882 Mio. ECU (+ 23 %) 
- 1997: 4.098 Mio. ECU (+5,5%) 
- 1998: 4.536 Mio. ECU (+ 10,5 %) 
- 1999: 2.529 Mio. ECU (-44%) 
- 2000: 5.233 Mio. ECU (+107%) 
- 2001: 4.492 Mio. ECU (-14%). 
IL RISIKEN BEI DARLEHEN AN MITGLIEDSTAATEN 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1994 
(Tabelle 1) 
Die ausstehenden Kapitalbeträge bei Darlehen an Mitgliedstaaten beliefen sich zum 31. 
Dezember 1994 auf 7.844 Mio. ECU und lagen damit um 5,2 % niedriger als zum 
30. Juni 1994. 
Ursache hierfür ist im wesentlichen der deutliche Rückgang der ausstehenden Beträge im 
Rahmen der Darlehen an Griechenland sowie der Euratom- und NGI-Darlehen. 
Bei den übrigen Operationen ist generell eine Beibehaltung der ausstehenden 
Kapitalbeträge in alter Höhe zu verzeichnen. 
19 
B. JAHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FUR DEN GEMEINSCHAFTS­
HAUSHALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. 
DEZEMBER 1994 AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko für das Jahr 1994 beziffert sich auf 1.900 Mio. ECU. 
Die Höhe der jährlichen maximalen Risiken für den Gemeinschaftshaushalt im 
Zusammenhang mit den ausgezahlten Transaktionen (Tabelle 2) entwickelt sich 
entsprechend den Fälligkeitsterminen für die Kapitalrückzahlungen (alle zwei Jahre) auf 
die Zahlungsbilanzdarlehen zugunsten Griechenlands und Italiens. Damit sind die 
Risikobeträge zwangsläufig jeweils in den geraden Jahren höher; bis zum Jahr 2000 wird 
der Gesamtbetrag bis auf 2.802 Mio. ECU ansteigen. 
C. THEORETISCHES JAHRLICHES MAXIMALRISIKON FÜR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Hier deckt sich die Entwicklung bis 2000 weitgehend mit der Beschreibung in Tabelle 2. 
Im Jahr 2000 wird sich der Risikobetrag auf 3.196 Mio. ECU und im Jahr 2001 auf 
2.446 Mio. ECU belaufen. 
III. RISIKEN BEI DARLEHEN AN DRITTLÄNDER 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1994 
(Tabelle 1) 
Der ausstehende Kapitalbetrag belief sich zum 31. Dezember 1994 auf 5.925 Mio. ECU 
und lag damit 7,2 % höher als zum 30. Juni 1994. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEIN­
SCHAFTSHAUSHALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. 
DEZEMBER 1994 AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko beziffert sich 1994 auf 885 Mio. ECU und wird sich 1995 bis auf 
1.682 Mio. ECU erhöhen, da in diesem Jahr die beiden folgenden Kapitalrückzahlungen 
fällig werden: 
eine Rückzahlung Ungarns in Höhe von 350 Mio. ECU, 
eine Rückzahlung der Republiken der ehemaligen Sowjetunion Höhe von 
494 Mio. ECU. 
Danach wird der Risikobetrag 1996 bis auf 1.032 Mio. ECU zurückgehen und sodann 
1997 erneut auf 1.465 Mio. ECU ansteigen, wenn folgende Rückzahlungen fällig 
werden: 
80 M 
127 M 
63 M 
140 M 
250 M 
160 M 
108 M o. ECU von Ungarn, 
o. ECU von der Tschechischen Republik 
o. ECU von der Slowakischen Republik, 
o. ECU von Bulgarien, 
o. ECU von Algerien, 
o. ECU von Israel, 
o. ECU von den Folgerepubliken der ehemaligen Sowjetunion. 
1998 wird der Betrag zwar etwas zurückgehen, dabei aber dennoch relativ hoch bleiben 
(1.076 Mio. ECU), bevor er dann 1999, 2000 und 2001 voraussichtlich auf ein Niveau 
von 575, 533 bzw. 514 Mio. ECU absinken wird. 
20 
C. THEORETISCHES JAHRLICHES MAXIMALRISIKO FUR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Das Risiko wird von 957 Mio. ECU im Jahre 1994 auf 1.890 Mio. ECU 1995 ansteigen, 
nachdem in diesem Haushaltsjahr eine Kapitalrückzahlung der Republiken der 
ehemaligen Sowjetunion in Höhe von 566 Mio. ECU fällig wird. 
Nach einem Rückgang auf 1.461 Mio. ECU im Jahr 1996 wird sich das Risiko 
anschließend wieder aufwärts entwickeln: auf 2.205 Mio. ECU 1997, 2.057 Mio. ECU 
1998, 1.838 Mio. ECU 1999, 2.037 Mio. ECU im Jahr 2000 und schließlich auf 2.046 
Mio. ECU im Jahr 2001. 
IV. EFFEKTIVE INANSPRUCHNAHME DER HAUSHALTSGARANTIE 
1. Darlehen der EIB an Drittländer 
Am 21. Juni 1994 hat die EIB die Haushaltsgarantie erneut in Verbindung mit Darlehen 
an Republiken des vormaligen Jugoslawien (Mazedonien und Serbien) für einen Betrag 
von rund 8,6 Mio. ECU angerufen. Die Zahlung an die EIB erfolgte am 23. September 
1994. 
Am 6. Oktober 1994 wurde die Garantie der Gemeinschaft von der EIB nochmals für 
Darlehen zugunsten der Republiken des vormaligen Jugoslawien (Bosnien-Herzegowina, 
Mazedonien und Serbien) in einem Gesamtbetrag von 5,3 Mio. ECU in Anspruch 
genommen. Die entsprechenden Zahlungen an die EIB erfolgten am 11. Januar 1995. 
Zum 31. Dezember 1994 beliefen sich die von der Gemeinschaft aufgrund von 
Schuldnerausfällen verauslagten und von den betreffenden Darlehensschuldnern noch 
nicht zurückgezahlten Beträge auf insgesamt 43 Mio. ECU. Diese Forderungen betreffen 
alle aus dem ehemaligen Jugoslawien hervorgegangenen Republiken mit Ausnahme 
Sloweniens und Kroatiens, die ihren Zahlungsfalligkeiten fristgerecht nachgekommen 
sind. 
2. Anleihe-Darlehensoperationen bzw. Darlehensgarantien zugunsten von 
Drittländern 
Darüber hinaus sah sich die Kommission mehrfach gezwungen, Zahlungen aus 
Kassenmitteln gemäß Artikel 12 der Verordnung Nr. 1552/89 des Rates vom 29. Mai 
1989 zur Anwendung des Beschlusses 88/376/EWG, Euratom über das System der 
Eigenmittel der Gemeinschaften zu leisten. Es ging dabei um: 
a) Darlehen eines Bankenkonsortiums mit einer Gemeinschaftsgarantie 
(500 Mio. ECU) 
Kapital- und Zinszahlungen Rußlands zum 26. Juni 1994 sowie 
Zinszahlungen zum 9. September 1994, die für den von einem Banken­
konsortium gewährten und von der Gemeinschaft garantierten Kredit 
fällig waren; 
21 
b) Darlehen der Gemeinschaft an die Republiken der ehemaligen Sowjetunion 
(1.250 Mio. ECU) 
Zinsfälligkeiten: 
von vier NUS (Rußland, Armenien, Georgien und Kasachstan) zum 15. 
Juli 1994 auf die Darlehen, die diesen Republiken im Rahmen der Anleihe/ 
Darlehensoperation im Gesamtbetrag von 1.250 Mio. ECU gewährt 
worden waren; 
von neun NUS zum 20. Oktober 1994 im Rahmen derselben Operation. 
Kapital- und Zinsfälligkeiten von drei NUS (Belarus, Rußland und 
Ukraine) zum 22. August 1994. 
Alle fälligen Beträge sind schließlich von den Schuldnern zurückgezahlt worden, 
mit Ausnahme der Republiken Tadschikistan, Kirgisistan, Georgien und Ukraine, 
die zum 31.12.1994 ihre Schulden noch immer nicht in voller Höhe beglichen 
hatten. 
Zum 31. Dezember 1994 stellt sich Situation bei den noch ausstehenden Fälligkeiten wie 
folgt dar: 
Republiken des vormaligen Jugoslawien: 
Tadschikistan: 
Kirgisistan: 
Georgien: 
Ukraine 48,2 Mio. ECU (davon 28,6 Mio. 
aus den Jahren vor 1994)2 
5,8 Mio. ECU (davon 2 Mio. aus 
den Jahren vor 1994)3 
0,70 Mio. ECU <3> 
5,4 Mio. ECU (3) 
31,9 Mio. ECU W 
Von diesen insgesamt ausstehenden Fälligkeiten in Höhe von 48,2 Mio. ECU wurden 28,6 Mio. 
ECU für Ausfälle der Jahre vor 1994 budgetiert; zur Deckung der restlichen 19,6 Mio. ECU 
wurde zweimal der Garantiefonds heraugezogen: am 11. Januar (5,3 Mio. ECU) und am 30. 
Januar 1995 (14,3 Mio. ECU). 
Zur Deckung der nicht wahrgenommenen Fälligkeiten wurde der Garantiefonds am 20. Januar 
(4,6 Mio. ECU) und am 30. Januar 1995 (30,2 Mio. ECU) herangezogen. 
22 
TEIL III: BEWERTUNG DER POTENTIELLEN RISIKEN 
Die bisher genannten Zahlen informieren über die quantitativen Aspekte der Risiken, die den 
Gesamthaushalt belasten. 
Dabei sind allerdings auch qualitative Aspekte zu berücksichtigen, die mit der Art der 
Transaktion und der Bonität der Darlehensnehmer zusammenhängen. 
I. ART DER TRANSAKTIONEN 
Die in den vorstehenden Abschnitten genannten Risiken betreffen unterschiedliche 
Maßnahmen, die sich zwei Kategorien zuordnen lassen: Transaktionen, die makro­
ökonomischen Zielen und solche, die mikroökonomischen Zielen dienen. 
A. TRANSAKTIONEN MIT MAKROÖKONOMISCHER ZIELSETZUNG 
Dazu gehören zunächst Darlehen zur Stützung der Zahlungsbilanzen, die den Mitglied­
staaten gewährt werden und normalerweise mit wirtschaftlichen Auflagen und präzisen 
Zusagen verknüpft sind. 
Makrofinanzhilfen zählen zur gleichen Gruppe, werden aber Drittländern gewährt. 
Ebenfalls dieser Kategorie zuordnen läßt sich schließlich die Kreditbürgschaft in Höhe 
von 500 Mio. ECU sowie das Darlehen in Höhe von 1250 Mio. ECU, mit denen 
Lieferungen von landwirtschaftlichen Erzeugnissen und Nahrungsmitteln in die frühere 
Sowjetunion finanziert werden sollen, da das Risiko bei diesen beiden Transaktionen 
weitgehend von der gesamtwirtschaftlichen und politischen Entwicklung der 
Empfängerländer abhängt. 
B. TRANSAKTIONEN MIT MIKROÖKONOMISCHER ZIELSETZUNG 
Hierbei werden für bestimmte Vorhaben Darlehen zur Verfügung gestellt, die nor­
malerweise langfristig aus den erwarteten Erlösen der Vorhaben zurückzuzahlen sind, 
generell Staatsbetrieben oder Finanzinstitutionen gewährt werden und nicht nur durch die 
Garantie der Gemeinschaft, sondern auch durch die üblichen Bankbürgschaften 
abgedeckt sind. 
Im wesentlichen handelt es sich dabei um Euratom- und NGI-Darlehen in den Mitglied­
staaten sowie um EIB-Darlehen an Länder außerhalb der Gemeinschaft (Mittelmeer­
länder, mittel- und osteuropäische Länder sowie gewisse Drittländer -
Entwicklungsländer in Lateinamerika und Asien). 
23 
A. Algerien 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Die algerische Regierung erreichte im April 1994 eine neue Vereinbarung mit dem IWF 
über ein wirtschaftliches Reformprogramm, dessen Hauptziel darin besteht, das 
Wirtschaftswachstum wiederanzukurbeln, die Inflationsrate zu senken und das 
Haushaltsdefizit abzubauen. Zu diesem Programm gehören eine erhebliche Freigabe der 
Preise, Einfuhren und Wechselkurse sowie eine straffe Geld- und Währungspolitik. 
Im April wurden Preiserhöhungen vorgenommen und Liberalisierungsmaßnahmen 
getroffen. Gleichzeitig wurde der algerische Dinar gegenüber dem US$ von 25 auf 36 
Dinar abgewertet. Die dadurch ausgelöste Inflation ging gegen Ende des Jahres auf 
weniger als 30 % zurück. Das Devisenzuteilungssystem wurde liberalisiert und die 
Einführbewirtschaftung abgeschafft. Seit Oktober wird der Devisenkurs wöchentlich 
festgesetzt. Ende 1994 sank der Wechselkurs auf 43 Dinar je US$. Die 
Liberalisierungsmaßnahmen sollen die Einfuhren steigern und damit Industrie und 
Baugewerbe beleben. Das Wachstum des BEP blieb 1994 allerdings etwas hinter den 
Erwartungen zurück und dürfte 2 % ausmachen, nachdem es 1993 auf 1,8 % 
zurückgefallen war. Das Gesamtdefizit dürfte 1994 rasch auf höchstens 5,7 % des BIP 
zurückgehen. Die steigenden Erlöse aus den Öl- und Gasausfuhren dürften die Sanierung 
der Wirtschaft und des Haushalts erleichtern. 
2. Zahlungsbilanz 
Trotz der steigenden Öl- und Gaspreise dürften die Exporterlöse, die fast ausschließlich 
mit Öl und Gas erzielt werden, 1994 verhältnismäßig niedrig bleiben. Die Aufhebung der 
strengen Einfuhrbewirtschaftung führte 1994 zu Mehreinruhren von rund 20 %. Das 
Leistungsbilanzdefizit dürfte 1,4 Milliarden US$ erreichen. Angesichts der politischen 
und wirtschaftlichen Verhältnisse wurden 1993 keine Auslandsinvestitionen getätigt. 
Die erwartete Zunahme des Leistungsbilanzdefizits wird durch 
Umschuldungsvereinbarungen mit dem Pariser Club und privaten Kreditgebern sowie mit 
neuem Geld unter anderem des IWF, der Weltbank und der EU finanziert. Im August 
wurde die zweite und letzte Tranche (150 Millionen ECU) des Zahlungsbilanzdarlehens 
zurückgezahlt. Am 22. Dezember 1994 wurde ein Vorschlag fur ein weiteres 
Zahlungsbilanzdarlehen in Höhe von 200 Millionen ECU zur Unterstützung des 
Wirtschaftsreformprogramms gebilligt. 
Algeriens Reservenposition verschlechterte sich 1993, erholte sich aber kräftig nach der 
Umschuldungsvereinbarung mit dem Pariser Club und erreichte Ende 1994 nahezu 2,2 
Milliarden US$, welche die Einführen von 11 Wochen decken. 
3. Auslandssehuld 
Die algerische Auslandsschuld, die sich Ende 1993 auf 24.6 Milliarden US$ belief, 
erforderte Zinszahlungen von 2,1 Milliarden und Tilgungszahlungen von 7,1 Milliarden. 
Rund drei Viertel der Auslandsschuld entfielen auf staatlich garantierte Kredite privater 
Kreditgeber. Rund 13 % sind bilaterale Kredite meist ohne Vorzugskonditionen. 
Nach der Einigung mit dem IWF über ein Wirtschaftsreformprogramm konnte sich die 
algerische Regierung mit den Gläubigern des Pariser Clubs auf eine Umschuldung 
einigen. Umschuldungsverhandlungen mit privaten Gläubigern stehen noch aus. 
Als Folge dieser Umschuldungen wurde der Schuldendienst während der Laufzeit des 
Programms mit dem IWF (Mai 1994 bis Mai 1995) um 5,1 Milliarden US$ oder um mehr 
als 55 % gegenüber dem planmäßigen Schuldendienst verringert. Nach den 
24 
4) 
Zahlungsbilanzprognosen zu heutigen Gas- und Ölpreisen wird Algerien erst Ende 1997 
wieder zu einer tragbaren Zahlungsbilanzsituation zurückkehren. In den nächsten drei 
Jahren werden weitere Finanzhilfen vor allem des IWF und über Umschuldungen 
notwendig sein. 
Der Zahlungsbilanzkredit der Gemeinschaft von 1992 (250 Millionen ECU) fällt nicht 
unter diese Umschuldungsvereinbarungen, so daß der Schuldendienst für dieses Darlehen 
planmäßig weitergehen dürfte. 
25 
B. Belarus 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Belarus war unter dem früheren Regime eine der entwickeltsten Republiken der Union 
mit einer starken Industrie. Das BIP je Einwohner war eines der höchsten der ehemaligen 
Sowjetunion und fast so hoch wie das Ungarns. Bis 1994 machten die Reformen jedoch 
nur geringe Fortschritte. Ein großer Teil der Kommandowirtschaft bestand fort, der 
Handel lag weiterhin in staatlicher Hand, die Subventionen blieben weiterhin hoch. Das 
BIP ging 1992 und 1993 um rund 10 % zurück, d.h. um weniger als in Rußland. 1994 
wurde jedoch ein starker Rückgang erwartet, einer der stärksten Rückschläge in den 
Reformstaaten (von Januar bis September - 26 % im Jahresvergleich). 
Einer der Hauptgründe für die verzögerte wirtschaftliche Stabilisierung war das Fehlen 
einer klaren eigenständigen Währungspolitik von Belarus. Bis Anfang 1994 bestanden 
große Aussichten auf eine Währungsunion mit Rußland, obwohl 1992 ein eigener Rubel 
eingeführt worden war. Im Mai 1994 wurde der belarussische Rubel zum alleinigen 
gesetzlichen Zahlungsmittel des Landes erklärt. Obwohl im Juli mit Lukaschenko ein 
neuer Präsident gewählt wurde, der engere Bindungen mit Rußland befürwortet, hat die 
neugebildete Regierung unter Premierminister Schigir eine reformfreundliche Haltung 
eingenommen und ein ehrgeiziges Reformprogramm verabschiedet, das eine 
eigenständige Währungspolitik voraussetzt. Eine Währungsunion mit Rußland dürfte 
nicht länger auf der Tagesordnung stehen und wäre allenfalls eine längerfristige Aussicht. 
Das neue Wirtschaftsprogramm von Belarus wird vom IWF und von anderen 
multilateralen und bilateralen Kreditgebern unterstützt. 
Das Haushaltsdefizit belief sich in den ersten sechs Monaten von 1994 auf rund 8 % des 
BIP. In den ersten neun Monaten des Jahres bewegte sich das Geldmengenwachstum 
nach wie vor auf hohem Stand bei einer Geldentwertung von über 25 % im Monat. Im 
Juli wurde das Geldmengenwachstum begrenzt. Das Ziel besteht jetzt darin, die 
Inflationsrate bis Mitte 1995 auf 8 % im Monat zu drücken. 
Die wichtigsten Strukturreformen sind bis zu den jüngsten Entscheidungen von 1994 
hinausgezögert worden. Die Subventionen für Grundnahrungsmittel wurden beibehalten 
und die Mieten und Preise für Versorgungsleistungen auf einem sehr niedrigen Niveau 
belassen. Da ein zweistufiges Bankensystem nach wie vor fehlt, gewährt die Zentralbank 
den Unternehmen weiterhin direkte Darlehen und gar Subventionen. Die 
Umstrukturierung der Unternehmen hat keine nennenswerte Fortschritte gemacht. Die 
Privatisierung der Unternehmen und selbst die Bildung von Genossenschaften wird durch 
den Widerstand der Unternehmen und Fachministerien verzögert. Ein 
Privatisierungsgesetz ist erst im Juli 1993 verabschiedet worden, so daß Ende des Jahres 
nur 5 % der Beschäftigung und 10% der nichtlandwirtschaftlichen Produktion auf die 
Privatwirtschaft entfielen. Das bereits 1992 erlassene Konkursgesetz hat sich bisher als 
wirkungslos erwiesen. 
2. Zahlungsbilanz 
Obwohl das Land unter den Handels- und Zahlungsstörungen in der ehemaligen 
Sowjetunion leidet, war es bisher nicht in der Lage, sich auf den Handel mit dem Westen 
umzustellen. Außerdem leidet es unter der Verschlechterung der Terms of Trade, da die 
Kosten der Energieeinfuhren inzwischen nahezu das Weltmarktniveau erreicht haben. Als 
Folge davon verzeichnete die (vor allem im Handel zwischen den ehemaligen 
Sowjetrepubliken) zuvor aktive Handelsbilanz 1994 ein Defizit von rund 600 Millionen 
US$, das zum größten Teil auf die Energieeinfuhren aus Rußland zurückzuführen ist, auf 
die mehr als die Hälfte der gesamten Einfuhren entfielen. Da Belarus über keinerlei 
Devisenreserven verfügt, stiegen die Zahlungsrückstände im Verkehr zwischen diesen 
Staaten bis Ende September auf 405 Millionen US$. 
26 
Das heutige Leistungsbilanzdefizit belief sich 1994 auf rund 630 Millionen US$. Für 
1995 wird ein Leistungsbilanzdefizit von rund 320 Millionen US$ erwartet. Der IWF 
unterstützt das Reformpaket der Regierung vom Herbst und rief die internationale 
Kreditgebergemeinschaft zur Unterstützung auf. Der Fonds ist bereit, rund 300 Millionen 
US$ im Rahmen einer zweiten Tranche der Systemübergangsfazilität (STF) und einer bis 
Anfang 1995 abzuschließenden Beistandskreditvereinbarung auszuzahlen. 
Nach der Unterstützung durch den IWF und die Weltbank (und bilateraler Umschuldung 
der Zahlungsrückstände für die Energieeinführen von 1994 mit Rußland) dürfte die 1995 
verbleibende Zahlungsbilanzlücke schätzungsweise 250 Millionen US$ betragen und 
durch bilaterale amtliche Hilfe geschlossen werden. 
3. Auslandsschuld 
Im Rahmen der "Nulloptionsvereinbarung" zwischen Rußland und den anderen neuen 
unabhängigen Staaten übernahm Rußland alle Forderungen und Verbindlichkeiten der 
ehemaligen Sowjetunion gegenüber dem Ausland. Die belarussische Auslandsschuld ist 
daher erst in der letzten Zeit (nach 1992) entstanden. 
Ein großer Teil der belarussischen Auslandsschuld entfällt auf den Warenverkehr und 
besteht aus Zahlungsrückständen gegenüber der Sowjetunion (405 Millionen US$). Nach 
den laufenden und bis Anfang 1995 abzuschließenden Verhandlungen zwischen Belarus 
und Rußland soll diese Schuld im Rahmen eines "debt/equity swap" von 235 Millionen 
US$ in Eigenkapital umgewandelt oder im Rahmen eines Tauschgeschäftsvereinbarung 
zwischen den beiden Ländern zurückgezahlt werden. 
Die Auslandsschuld des Landes belief sich Ende 1994 auf schätzungsweise rund 1,5 
Milliarden US$. Die Schuldendienstquote betrug im Durchschnitt nur 10 % des BIP, war 
wegen der sehr begrenzten Hartwährungsreserven des Landes aber eine große Belastung. 
Wenn man davon ausgeht, daß die IWF-Beistandskreditvereinbarung gebilligt und die 
verbleibende Finanzierungslücke durch neue Kredite internationaler Geber geschlossen 
wird, dürfte die Auslandsschuld auf nahezu 2 Milliarden US$ oder rund 35 % des BIP 
steigen. 
27 
C. Bulgarien 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Nach dem starken Einbruch von 1993 setzte 1994 eine Erholung ein, die zu einer 
Verringerung der Arbeitslosenquote führte. Aufgrund der unerwartet starken 
Abwertungen der Landeswährung, die von den politischen Unsicherheiten ausgelöst 
wurde, und der Einführung der Mehrwertsteuer stieg die Inflation 1994 auf 122 %. Die 
Regierung reagierte auf diese Entwicklungen mit einem erneuten Bekenntnis zu dem mit 
dem IWF vereinbarten Sparprogramm. Haushaltszahlen für 1994 deuten auf einen 
erheblichen Abbau des Defizits hin, der mit steigenden Einnahmen und einer Kürzung der 
realen Löhne und Gehälter sowie der Betriebs- und Unterhaltungsausgaben erreicht 
werden soll. 
Die Strukturreformen kamen nur schleppend voran. Das Privatisierungstempo ist 
langsam, obwohl im Juni 1994 eine Novelle zum Privatisierungsgesetz das Parlament 
passierte und ein Zentrum für Massenprivatisierung eingerichtet wurde. Die 
abschließende Bereinigung notleidender Kredite, die staatseigene Banken vor 1991 aus 
politischen Gründen gewährt hatten, reichte nicht aus, um die Funktionsweise des 
Banksektors nennenswert zu verbessern. 
2. Zahlungsbilanz 
1994 besserte sich die Zahlungsbilanzsituation Bulgariens. Nach der starken Lev-
Abwertung, die einen substantiellen Trend zur realen Aufwertung von 1993 umkehrte, 
nahmen die Ausfuhren erheblich zu, während die Einführen aufgrund der restriktiven 
Haushaltspolitik eingedämmt wurden. Der Auslandsschuldendienst ging nach dem 
Abschluß der Vereinbarung mit privaten Gläubigern (siehe Abschnitt 3) über eine 
teilweise Streichung der Schulden stark zurück. Alles zusammen hatte zur Folge, daß 
sich das Leistungsbilanzdefizit 1994 von 8 % des BIP in einen Überschuß von 
schätzungsweise 2 % des BIP verwandelte. 
Nach dem Abschluß einer neuen Beistandskreditvereinbarung mit dem IWF im April 
1994 nahm der amtliche Kapitalzufluß, der seit Ende 1992 unterbrochen war, 
einschließlich einer erheblichen Zahlungsbilanzhilfe wieder zu. So konnte Bulgarien seine 
Auslandsschuld bedienen und amtliche Reserven ansammeln. Ende 1994 reichten die 
amtlichen Reserven für Wareneinführen und Transferleistungen von 2 V2 Monaten. 
3. Auslandsschuld 
Die Auslandsschuld Bulgariens besserte sich erheblich nach der im Juli 1994 mit privaten 
Gläubigern geschlossenen Vereinbarung über eine umfassende Streichung von Schulden 
und Schuldendienstleistungen zur Neuordnung von rund 8,1 Milliarden US$, mit der die 
Verbindlichkeiten gegenüber privaten Kreditgebern um 46 % der in Betracht kommenden 
Schulden ermäßigt wurden. Die Anfangskosten dieser Vereinbarung, zu der mehrere 
Umschuldungsinstrumente wie Schuldenrückkauf und langfristige Wertpapiere gehören, 
beliefen sich auf 706 Millionen US$. Um Bulgariens Devisenreserven teilweise 
wiederaufzufüllen, die für diese Anfangskosten verwendet wurden, verlängerten der IWF 
und die Weltbank im September 1994 besondere Finanzhilfen in Höhe von insgesamt 
250 Millionen US$, die zu den bereits gewährten Zahlungsbilanzhilfen des IWF, der 
Weltbank, der Europäischen Union und anderer bilateraler G-24-Geberländer 
hinzukamen. 
Die Vereinbarung über die Streichung von Schulden und Schuldendienstleistungen soll 
Bulgarien helfen, im Laufe der Zeit wieder Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten 
zu erhalten, das Investitionsklima für Investoren zu verbessern und einen entscheidenden 
Schritt auf dem Wege zu einer tragbaren Zahlungsbilanzsituation zu unternehmen. Die 
Auslandsschuld Bulgariens ging Ende 1994 auf 117 % des BIP (gegenüber 144 % im 
28 
Jahre 1992) und die Schuldendienstquote auf 19 % (gegenüber 39 % im Jahre 1992) 
zurück. 
29 
D. Die Tschechische Republik 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Die tschechische Wirtschaft wuchs nach einer rückläufigen Entwicklung in den Jahren 
1990-1992 und der Stagnation von 1993 in den ersten neun Monaten von 1994 (im 
Jahresvergleich) um 2,1 %, worin eine starke Erholung des privaten Verbrauchs und der 
Investitionen zum Ausdruck kommt. Das BIP dürfte 1995 real um 3,5 bis 4,5 % steigen. 
Die Arbeitslosenquote ging von 3,5 % im Dezember 1993 auf 3,1 % im Dezember 1994 
zurück. 
Nach einem Preisschub von 8,5 % im Januar 1993 im Zusammenhang mit der Einführung 
der Mehrwertsteuer ging sich die jährliche Inflationsrate rasch zurück und betrug Ende 
1993 nur noch 18,2 %. Die Inflatiönsrate hielt sich in der ersten Jahreshälfte 1994 
weiterhin in erträglichen Grenzen und fiel, auf das ganze Jahr umgerechnet, zum ersten 
Mal seit Mitte 1992 unter 10 %. Als Folge der rasch wachsenden Geldmenge (M2) und 
Inlandsnachfrage stieg die Inflationsrate im November 1994 auf 10,7 % und dürfte 1995 
kaum weniger betragen. M2 dürfte 1994 um 20 % gestiegen und damit erheblich stärker 
ausgefallen sein als die Zielvorgabe von 12 %. 
Das rasche Wachstum von M2 spiegelt den starken Zufluß von Auslandskapital wider, 
den die Tschechische Nationalbank nur teilweise durch Offenmarktgeschäfte und die (am 
4. August wirksam gewordene) Heraufsetzung der Mindesteinlagen der Banken 
neutralisieren konnte. Die Geldpolitik wurde im Oktober durch eine Heraufsetzung des 
Diskont- und Lombardsatzes um 50 Basispunkte und im Dezember um eine weitere 
Erhöhung des Lombardsatzes um 50 Basispunkte erneut verschärft. Zur Haushaltspolitik 
ist zu sagen, daß der Staatshaushalt 1994 mit einem Überschuß von 11,2 Milliarden CZK 
(rund 336 Millionen US$) abschloß und das Parlament einen ausgeglichenen Haushalt 
1995 verabschiedete. 
Bei den Strukturreformen ist die zweite Welle umfangreicher Privatisierungen über ein 
Gutscheinsystem, bei der es um Anteile an 861 Unternehmen mit einem Buchwert von 
155 Billionen CZK (4,7 Milliarden US$) ging, im November letzten Jahres abgeschlossen 
worden. Rund 80 % der Produktionskapazität der Wirtschaft dürften sich jetzt in 
privaten Händen befinden. 
2. Zahlungsbilanz 
Der Leistungsbilanzüberschuß, in dem die Steigerung der Inlandsnachfrage, die reale 
Aufwertung der tschechischen Krone und die von der Slowakei eingeführten 
Handelsbeschränkungen zum Ausdruck kommen, ist 1994 erheblich geschrumpft und 
dürfte 1995 völlig verschwinden oder sich in ein kleineres Defizit verwandeln. Der 
Überschuß bildete sich von 643 Millionen US$ (1,8 % des BIP) im Jahre 1993 auf 197 
Millionen US$ in den ersten neun Monaten des Jahres 1994 zurück. Besonders 
ausgeprägt war diese Verschlechterung gegenüber der Slowakei, da die Tschechische 
Republik im Verkehr mit diesem Land in den ersten neun Monaten von 1994 ein Defizit 
von 270 Millionen US$ verzeichnete. 1994 mußte die Tschechische Republik daher den 
im Rahmen des tschechisch-slowakischen Verrechnungssystems vereinbarten 
Kreditplafond von 130 Millionen sechs Mal zu überziehen. 
Der Nettozufluß von ausländischem Direktinvestitionskapital ließ 1993 erheblich nach 
(Rückgang von 983 Millionen US$ im Jahre 1992 auf 450 Millionen US$) und erholte 
sich 1994 nur mäßig (420 Millionen US$ von Januar bis September). Die Tschechische 
Republik verzeichnete seit dem dritten Quartal 1993 jedoch einen höheren Zustrom von 
weiterem Kapital. So stiegen die Portfolioinvestitionen (meist Aktienkäufe an der Prager 
Börse und Auslandskäufe tschechischer Ausgaben internationaler 
Schuldverschreibungen) von Januar bis September 1994 auf 750,5 Millionen US$ und die 
direkten Nettokreditaufnahmen tschechischer Unternehmen bei ausländischen Banken auf 
30 
967 Millionen US$. Im selben Zeitraum nahmen tschechische Banken über internationale 
Emissionskonsortien Kredite in Höhe von 175 Millionen US$ auf. Der Zugang der 
Tschechischen Republik zu den internationalen Kapitalmärkten wurde durch wiederholte 
Höherstufungen des Rating des Landes verbessert. Im Juni 1994 hob Moody's das Rating 
der Tschechischen Republik erneut (von Baa3 auf Baa2) an, im Juli folgten S & P mit 
einer Höherstufung von BBB auf BBB+. 
Die Kombination einer gesunden Leistungsbilanz und eines starken Kapitalzuflusses 
drückte den nominalen Wechselkurs nach oben und führte zu einer raschen Zunahme der 
amtlichen Devisenreserven, die sich Ende November 1994 auf 5,8 Milliarden US$ 
gegenüber 0,7 Milliarden US$ Ende 1992 beliefen. Um den starken Aufwertungsdruck 
zu bremsen, beabsichtigt die Tschechische Nationalbank, die Krone für 
Leistungsbilanztransaktionen freizugeben und den Kapitalverkehr in mehreren Stufen zu 
liberalisieren. Außerdem beschloß sie, alle verbleibenden IWF-Darlehen vorzeitig 
zurückzuzahlen. 
3. Auslandsschuld 
Trotz der 1993 und 1994 erheblich gewachsenen Auslandsschuld in konvertierbaren 
Währungen, die hauptsächlich auf die starke Kreditaufnahme tschechischer Unternehmen 
und Banken im Ausland zurückzuführen ist, verharrt die Auslandsschuldenlast der 
Tschechischen Republik weiterhin auf einem erfreulich niedrigen Niveau. Die 
Gesamtschulden in konvertierbaren Währungen ging von 6,9 Milliarden US$ Ende 1992 
auf 9,1 Milliarden US$ Ende September 1994 zurück, was eine verhältnismäßig niedrige 
Schuldenquote im Verhältnis zum BIP von 25,8 % bedeutet. Die Schuldendienstquote 
nahm von 1992 bis 1994 zwar zu, blieb aber mit 10,2 % im Jahre 1994 bescheiden. Die 
Schulden- und Schuldendienstindikatoren weisen nach den Projektionen für 1995 und 
1996 zwar nach oben, dürften aber auf einem angemessenen Niveau bleiben. 
31 
E. Estland 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Ende 1993 erholte sich die Wirtschaft von der Rezession. 1994 dürfte das BIP trotz einer 
anhaltenden Trockenheit, welche die landwirtschaftliche Erzeugung beeinträchtigte, um 4 
% wachsen. Auf Dienstleistungen entfällt jetzt seit 1993 mehr als die Hälfte des BIP. Das 
Wachstum beruht überwiegend auf der Entwicklung der Privatwirtschaft. 
Der Inflationsdruck, der von den stark gestiegenen Importenergiepreisen noch verstärkt 
wurde, nahm Ende 1993 und Anfang 1994 wieder zu. 1994 lag der Preisanstieg mit rund 
40 % weit über der Zielvorgabe. Die letzten monatlichen Preissteigerungen hielten sich 
jedoch in Grenzen (durchschnittlich 1,4 % im vierten Quartal). 
Nach der "currency board "-Regelung sind Zentralbankkredite an den Staat verboten, was 
zur Haushaltsdisziplin beiträgt. Der Gesamthaushalt dürfte 1994 ein Defizit von 2,5 % 
des BIP gegenüber 1,8 % im Jahre 1993 aufweisen, was vorwiegend aufgestiegene 
Investitionen der öffentlichen Hand zurückzuführen ist. Das Defizit wird vollständig 
durch Kreditaufnahme im Ausland finanziert. Der Haushalt 1995 soll insgesamt 
ausgeglichen sein. 
Die Strukturreformen Estlands kommen weiter voran. 1993 und 1994 machte Estland bei 
der Privatisierung weitere Fortschritte, vor allem bei Kleinunternehmen, von denen jetzt 
über 80 % an Privatpersonen verkauft worden sind. Das estnische Privatisierungsamt 
wurde 1993 eingerichtet, um die Maßnahmen für die Privatwirtschaft besser koordinieren 
zu können. 1994 wurde im Wirtschaftsministerium eine eigene Abteilung geschaffen, die 
für die Umstrukturierung von Staatsunternehmen vor der Privatisierung zuständig ist. In 
einigen Fällen wurde das Konkursrecht angewandt. Die Bankenaufsicht wurde 
verbessert. Nach der Bankenkrise von Anfang 1993 wurde das Bankensystem 
umstrukturiert. Die Zahl der Geschäftsbanken wurde vor allem durch Fusionen auf 21 
Institute verringert. Die Politik der Zentralbank, die Mindestkapitalanforderungen in 
mehreren Stufen anzuheben, zwingt die Banken weiterhin zur Konsolidierung. 
2. Zahlungsbilanz 
Die estnische Leistungsbilanz war 1993 praktisch ausgeglichen. Kapitalhilfen aus dem 
Ausland glichen das Defizit von 2,2 % des BIP im Waren- und Dienstleistungsverkehr 
vollständig aus. Das änderte sich 1994 erheblich. Die über die Preissteigerungen auf dem 
Weltmarkt hinausgehende Inflationsrate verringerte den Wettbewerbsvorteil. Außerdem 
führte das Wachstum der estnischen Wirtschaft zu höheren Einführen. Als Folge davon 
erreichte das Leistungsbilanzdefizit ein hohes Niveau und machte schätzungsweise 7 % 
des BIP aus. 
Der Zufluß von ausländischem Direktinvestitionskapital bewegte sich im dritten Jahr 
hintereinander auf hohem Niveau. Die amtlichen Devisenreserven nahmen weiter zu und 
deckten mit 450 Millionen US$ zum Jahresende die Einfuhren von ungefähr fünf 
Monaten. 
Wenn sich die estnische Wirtschaft stetig erholt, dürfte die Leistungsbilanz mittelfristig 
defizitär bleiben. 
3. Auslandsschuld 
Estland erbte keine Auslandsschulden der ehemaligen Sowjetunion. 1994 stiegen die 
Auslandsschulden von 135 Millionen US$ auf schätzungsweise 228 Millionen US$ (rund 
9 % des BIP). Ein erheblicher Teil dieser Schulden besteht gegenüber internationalen 
Finanzinstitutionen. Der IWF gewährte Estland eine Systemübergangsfazilität von 17 
32 
5) 
Millionen US$ und zahlte seit 1992 im Rahmen der Beistandskreditprogramme 44 
Millionen US$ aus. 1993 zahlte die Weltbank den größten Teil eines Sanierungsdarlehens 
von 30 Millionen US$ zur Finanzierung lebensnotwendiger Einführen aus und arbeitete 
an einer erheblichen Zahl von Projekten. Estland erhielt aus einem 
Energiesofortprogramm der BERD bisher rund 9 Millionen US$ ausbezahlt. 
Der Schuldendienst ist bei einem Anteil von rund 1 % an den Warenausfuhren und 
Transferleistungen weiterhin sehr niedrig. 
33 
F. Ungarn 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Die ungarische Wirtschaft erholte sich 1994 bei einem realen Wachstum des BIP von 
schätzungsweise 3 %. Die Industrieproduktion nahm in den ersten neun Monaten von 
1994 (im Jahresvergleich) um 9 % zu. Nach einem Höchststand im Februar 1993 ging die 
Arbeitslosenquote gleichmäßig auf 10,4% im Dezember 1994 zurück. Das Wachstum 
dürfte 1995 jedoch nachlassen, wenn nicht gar ganz zum Stillstand kommen, da die 
Regierung ein Anpassungsprogramm durchführt, um das untragbare 
Leistungsbilanzdefizit abzubauen. 
Anhebungen der indirekten Steuern, eine schnellere Abwertung des Forint und die 
Zunahme der Inlandsnachfrage verhinderten 1994 erneut eine Senkung der Inflationsrate. 
Die jährliche Inflationsrate (Verbraucherpreisindex) betrug im November 21 % und blieb 
damit auf demselben Stand wie Ende 1993. Nach vier Jahren rückläufiger Entwicklung 
gingen die realen Nettoeinkommen 1994 wieder nach oben und nahmen in den ersten 
neun Monaten von 1994 im Jahresvergleich um 6 % zu. Die neue sozialistisch-liberale 
Regierung betrachtet diese Einkommenszuwächse als ungerechtfertigt und bemüht sich, 
mit einem Sozialpakt eine maßvolle Lohn- und Gehaltsentwicklung durchzusetzen. 
Das Defizit der Zentralregierung lag 1994 mit 320 Milliarden HUF (7,5 % des BIP) um 
18 Milliarden HUF unter den Ansätzen des Nachtragshaushalts, der im Herbst letzten 
Jahres verabschiedet worden war. Die Regierung beabsichtigt, mit dem dreijährigen 
Stabilisierungs- und Modernisierungsplan, an dem sie gegenwärtig arbeitet, vor allem das 
Defizit von 1995 auf 282 Milliarden HUF (5,5 % des BIP) abzubauen. Dieser Abbau des 
Haushaltsdefizits, das weitgehend eine Änderung des Rechnungsverfahrens und eine 
ungewisse Zunahme der Privatisierungseinnahmen widerspiegelt, reicht für einen 
nennenswerten Abbau des Leistungsbilanzdefizits wohl nicht ganz aus. 
Die ungarische Regierung setzt das im Dezember 1993 eingeleitete 
Konsolidierungsprogramm für die Banken fort, das die ungarischen Großbanken in 
mehreren Schritten durch die Übertragung von Staatspapieren mit neuem Kapital 
versorgt werden soll. Der Privatisierungsprozeß verlangsamte sich in den Jahren 1993 
und 1994. Die neue Regierung beabsichtigt, den Privatisierungsprozeß wieder in Gang zu 
bringen, doch hat ihre jüngste Entscheidung, den bereits genehmigten Verkauf einer 
ungarischen Hotelkette an einen ausländischen Investor rückgängig zu machen und den 
reformfreundlichen Kommissar für Privatisierungen zu entlassen, einige Zweifel an ihrer 
Strategie geweckt. 
2. Zahlungsbilanz 
Nach der starken Verschlechterung im Jahre 1993 nahm das Leistungsbilanzdefizit 1994 
weiter zu und übertraf mit nahezu 4 Milliarden US$ (oder mehr als 10 % des BIP) 
erheblich die amtlichen Vorausschätzungen. Die Leistungsbilanzschwäche und die 
Spekulation gegen den Forint veranlaßten die Regierung am 5. August, die 
Landeswährung gegenüber dem ECU/Dollar-Korb um 8 % abzuwerten. Damit ging sie 
von ihrer Politik kleiner Abwertungen in regelmäßigen Abständen ab, mit denen der reale 
Wechselkurs stabilisiert werden sollte. 
Trotz des sehr hohen Leistungsbilanzdefizits nahmen die amtlichen Devisenreserven 1993 
rasch zu und stiegen von 4,4 Milliarden US$ Ende 1992 auf 7 Milliarden US$ Ende 
1993. Möglich war das durch den anhaltend starken Nettozufluß von 
Direktinvestitionskapital aus dem Ausland, das mit 2,3 Milliarden US$ eine Rekordhöhe 
erreichte, hohe Kreditaufnahmen von Geschäftsbanken und Unternehmen im Ausland 
sowie die Plazierung einer 4,5-Milliarden-US$-Anleihe der ungarischen Nationalbank auf 
dem internationalen Kapitalmarkt. 
34 
Die Nettokreditaufnahme von Banken und Unternehmen stieg 1994 (von Januar bis 
August auf 1,7 Milliarden). Die ungarische Nationalbank nahm an den internationalen 
Kapitakmärkten weiterhin erhebliche Kredite auf. Das höhere Leistungsbilanzdefizit, 
geringere Zuflüsse von Direktinvestitionskapital aus dem Ausland (rund 1,2 Milliarden 
US$) und in erheblichem Umfang vorgenommene vorzeitige Tilgungen der 
Auslandschuld, mit denen 1995 und 1996 eine Ballung von Rückzahlungen vermieden 
werden sollen, hatten zur Folge, daß die amtlichen Reserven von 7,5 Milliarden US$ im 
Januar 1994 auf 6,8 Milliarden ÜS$ Ende Oktober 1994 zurückgingen. 
Die Auszahlung des Beistandskredits mit einer Laufzeit von 18 Monaten, den Ungarn im 
September 1993 vom IWF erhielt, wurde wegen Nichterfüllung einiger Programmziele 
unterbrochen. Der IWF bespricht derzeit mit der Regierung die Kernpunkte eines 
Wirtschaftsprogramms, das durch die Wiederaufnahme des IWF-Kredits gefördert 
werden soll. 
3. Auslandsschuld 
Da die Leistungsbilanz den Nettozufluß von Direktinvestitionskapital aus dem Ausland 
seit 1993 erheblich übertrifft, nahmen die Brutto- und Nettoauslandsschuld von einem 
ohnehin schon hohen Niveau rasch zu. Die Auslandsschuld in konvertierbaren 
Währungen stieg von 21,5 Milliarden US$ Ende 1992 auf 28,2 Milliarden US$ (78 % 
des BIP) Ende Oktober 1994. Die Nettoauslandsschuld erhöhte sich von 13,1 Milliarden 
US$ Ende 1992 auf 18,7 Milliarden US$ Ende Oktober 1994. Der in den Vorjahren 
gestiegene Anteil der mittel- und langfristrigen Schulden lag praktisch unverändert bei 92 
%. 
Der gesamte Schuldendienst (ohne Rückzahlungen kurzfristiger Schulden, aber 
einschließlich vorzeitiger Rückzahlungen) nahm seit 1992 beständig zu und machte 1994 
schätzungsweise 65 % der Ausführen (gegenüber 33 % im Jahre 1991) aus. Die 
vorzeitigen Rückzahlungen der ungarischen Nationalbank verringerten in erheblichem 
Umfang die erwartete Ballung von Rückzahlungen in den Jahren 1995 und 1996, die sich 
sonst auf 3,4 Milliarden bzw. 3,9 Milliarden US$ belaufen hätten und jetzt 3 bzw. 3,1 
Milliarden US$ ausmachen werden. 
35 
G. Israel 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Das BIP nahm 1994 erneut beschleunigt zu und stieg auf 6,8 %. Die Prognosen für 1995 
liegen mit 5 % etwas niedriger. Im letzten Quartal 1994 beschleunigte sich die Inflation 
erheblich und erreichte auf Jahresbasis nahezu 15 %. Dem stand keine entsprechende 
Abwertung des Schekel gegenüber, so daß der reale Wechselkurs stieg und das 
Leistungsbilanzdefizit 1994 auf über 3 Milliarden US$ zunahm. Dadurch geriet der 
Schekel an den Devisenmärkten unter Druck und mußte die Bank von Israel Mitte 
Dezember ihren Leitzins auf 17 % heraufsetzen, ohne daß es ihr jedoch gelungen wäre, 
den spekulativen Druck auf die Landeswährung vollständig wegzunehmen. Die 
Regierung beabsichtigt, im Januar 1995 ein umfangreiches Wirtschaftsprogramm 
vorzulegen, und kündigte für 1995 einen Inflationsrate im Bereich von 8 bis 11 % an. 
Das Haushaltsdefizit wurde nach Kürzungen des Siedlungsprogramms und anderer 
Subventionen für Einwanderer einschließlich der Leistungen bei Arbeitslosigkeit durch 
höhere Steuern, insbesondere eine Anhebung der Kapitalgewinnsteuer, von 2,5 % des 
BIP im Jahre 1993 auf 2 % im Jahre 1994 weiter gesenkt. Die Haushaltseinnahmen aus 
Privatisierungen stiegen 1994 auf rund 700 Millionen US$, sind im Vergleich zu dem 
großen Anteil staatseigener Unternehmen in der Wirtschaft aber weiterhin sehr klein und 
erreichten nicht einmal die Hälfte der angekündigten Zielvorgabe von 1,5 Milliarden 
US$. 
Die Arbeitslosigkeit ging von 9 % Ende 1993 auf 7,8 % Ende 1994 weiter zurück, da die 
Anfang der neunziger Jahre einsetzende Einwanderungswelle aus Osteuropa und der 
ehemaligen Sowjetunion inzwischen abebbte und die wiederholte Schließung der 
besetzten Gebiete dazu führte, daß palästinensische Arbeitnehmer beschleunigt durch 
Einwanderer ersetzt wurden. 
2. Zahlungsbilanz 
Ende 1993 akzeptierte Israel die Verpflichtungen zur vollständigen Liberalisierung von 
Leistungsbilanztransaktionen gemäß Artikel VIII des IWF-Statuts. Die israelische 
Zentralbank behält ein "crawling peg"-Wechselkurssystem mit einem angestrebten 
Abwertungssatz bei, der von der Zentralbank angekündigt wird, mit der erwarteten 
Inflationsrate Schritt hält und bei dem angestrebten Wechselkurs eine Bandbreite von 2 
% zuläßt. 
Die Steigerung der Ausführen um schätzungsweise 10,6 % war 1994 eine starke 
Wachstumsstütze. Die Einführen nahmen jedoch ebenfalls schnell um 10,4 % zu, so daß 
das Leistungsbilanzdefizit von 1,2 Milliarden US$ im Jahre 1993 auf mehr als 3 
Milliarden US$ im Jahre 1994 stieg. Die Nettozuflüsse von Privatkapital fielen mit rund 
100 Millionen US$ verhältnismäßig bescheiden aus. 
Die amtlichen Devisenreserven erreichten Ende, 1994 mit 6,8 Milliarden US$ ein 
befriedigendes Niveau und deckten die Einführ von rund 2,5 Monaten. 
3. Auslandsschuld 
Die 1992 gewährten Kreditgarantien der US-Regierung über 10 Milliarden US$ 
verschafften der Regierung die Möglichkeit, mittel- und langfristige Kreditlinien für 
Investitionsprogramme in Anspruch zu nehmen. Israels Rating auf den internationalen 
Kapitalmärkten müßte sich jedoch vom derzeitigen BBB+-Niveau verbessern, damit das 
Land Zugang zum Kapitalmarkt ohne Sicherheiten erhält. Die Nettoauslandsschuld nahm 
von 16,7 Milliarden US$ Ende 1993 auf 17,7 Milliarden US$ Ende 1994 zu, wovon rund 
drei Viertel auf Schulden der öffentlichen Hand entfielen. Die Schuldendienstquote 
verbesserte sich geringfügig, weil die Ausfuhren 1994 stark zunahmen. 
36 
H. Lettland 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Lettland dürfte erstmals seit der Unabhängigkeit aus der Rezession herausfinden, in der 
das BIP von 1991 bis 1993 um 45 % zurückging. 1994 dürfte das Wachstum mit 
schätzungsweise 2 % jedoch eher bescheiden ausfallen, was zum Teil auf die nachteiligen 
Auswirkungen der Trockenheit, welche die ganze Region in Mitleidenschaft zog, 
zurückzuführen ist. Die Arbeitslosigkeit ist Ende 1994 mit schätzungsweise 7 % bereits 
recht hoch und die höchste unter den baltischen Staaten. 
Die lettische Regierung betrieb eine erfolgreiche Politik des stabilen Wechselkurses, der 
inoffiziell an die Sonderziehungsrechte gekoppelt ist. 1994 verschärfte sie die Geldpolitik 
weiter und begrenzte so das Wachstum der Geldmenge im breiten Sinn auf 39 %. Als 
Folge davon ging die Inflation von 35 % im Jahre 1993 auf schätzungsweise 25 % weiter 
zurück. Vom starken Zufluß von Auslandskapital ging allerdings weiterhin ein 
Inflationsdruck aus, der die Regierung zu einer Neubewertung des Lats veranlassen 
könnte. 
Das Haushaltsdefizit dürfte 1994 innerhalb des ursprünglich angestrebten Ziels von 2 % 
des BIP bleiben. Das Gesamtdefizit (einschließlich der Nettokreditaufnahme des Staates) 
von rund 4 % des BIP wurde überwiegend durch Kreditaufnahmen im Ausland finanziert. 
1995 dürften sowohl die Staatsausgaben (vor allem Sozialleistungen) als auch die 
Einnahmen (Mehrwertsteuer und Beiträge zur sozialen Sicherheit) erheblich zunehmen. 
Erwartet wird ein vergleichbarer Fehlbetrag von 2 %, in dem staatliche Investitionen, die 
durch Kreditaufnahmen im Ausland finanziert werden, nicht berücksichtigt sind. 
Die Strukturreformen gingen 1994 weiter. Der das Staatsvermögen verwaltende Fonds 
für Staatseigentum nahm im September seine Tätigkeit auf. Die 1992/93 langsam 
anlaufenden Privatisierungen wurden Ende 1994 beschleunigt fortgesetzt, nachdem die 
Regierung eine internationale Ausschreibung für 45 Mittel- und Großbetriebe 
ankündigte. Die Privatisierungsagentur ist jetzt voll arbeitsfähig und beabsichtigt, 1995 
und 1996 über Ausschreibungen 50 Unternehmen zu privatisieren. Im Banksektor 
werden die beiden größten Banken, die Universalbank von Lettland (UBL) und die 
Lettische Sparkasse, umstrukturiert. Ihre Portfolios wurden verstärkt. Die UBL könnte 
Ende 1995 zur Privatisierung bereit sein. Die mit der Europäischen Union unterzeichnete 
Freihandelsvereinbarung trat am 1. Januar 1995 in Kraft. 
2. Zahlungsbilanz 
Die Leistungsbilanz, die 1993 einen erheblichen Überschuß aufwies, wurde 1994 negativ 
(- 160 Millionen US$ ohne offizielle Übertragungen), weil die Einführen erheblich 
stiegen (+ 20 %), während die Ausführen zurückgingen. Das war hauptsächlich auf die 
anziehende Konjunktur zurückzuführen, die eine erhebliche Steigerung 
investitionsbezogener Einfuhren zur Folge hatte. 
Erhebliche offizielle Übertragungen, der Zufluß von privatem Kapital und Auszahlungen 
internationaler Finanzinstitutionen trugen zu dem Leistungsbilanzdefizit bei. Die 
Hartwährungsreserven Lettlands nahmen 1994 weiter zu und deckten mit 596 Millionen 
US$ am Jahresende die Einfuhren von rund sechs Monaten. 
3. Auslandsschuld 
Lettland erbte keine Auslandsschulden der ehemaligen Sowjetunion. 1994 stieg die 
Auslandsschuld von 311 Millionen US$ auf 445 Millionen US$. Über 50 % dieser 
Schulden bestanden gegenüber internationalen Finanzinstitutionen. Lettland schuldet dem 
IWF 160 Millionen US$ (93,5 Millionen aufgrund eines Beistandskredits von 1992 und 
eines 1993 erweiterten Beistandskredits sowie 66,5 Millionen im Rahmen der 
37 
Systemübergangsfazilität von 1993/94). 1993 und 1994 zahlte die Weltbank den größten 
Teil eines Sanierungsdarlehens von 45 Millionen US$ und einen Teil eines Darlehens zur 
Entwicklung der Landwirtschaft aus. Die BERD zahlte bisher an Lettland 20 Millionen 
US$ aus, wovon die Hälfte für ein Sofortprogramm im Energiebereich bestimmt war. 
Die Schuldendienstquote verharrt mit 3,8 % weiterhin auf einem bescheidenen Niveau. 
38 
I. Litauen 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Nach einem scharfen Produktionsrückgang um rund 55 % in den Jahren 1989 bis 1993 
stabilisierte sich das BIP 1994 mit einem Wachstum von schätzungsweise 1,5 %. Die 
offizielle Arbeitslosenquote stieg geringfügig auf schätzungsweise 2 % am Jahresende. 
Diese Quote dürfte allerdings weit unter der tatsächlichen Arbeitslosigkeit liegen. 
Die Inflation, die 1992 das Ausmaß einer Hyperinflation angenommen hatte, ging 1993 
und Anfang 1994 zurück. Ein wichtiger Schritt des Prozesses zur Stabilisierung der 
Wirtschaft war die "currency board"-Regelung vom 1. April 1994, mit der 
Zentralbankdarlehen an den Staat untersagt wurden und die umlaufende Geldmenge auf 
den Marktwert von Gold- und Hartwährungsreserven der Bank von Litauen begrenzt 
wird. Der Litas wurde im Verhältnis von 4 : 1 an den US$ gekoppelt. In den Monaten 
nach der Einführung dieser "currency board"-Regelung verringerte sich die Inflation auf 
weniger als 3 % im Monat. 
Das Geldmengenwachstum ging 1994 aufgrund des Währungsbeschlusses zurück. Der 
Staatshaushalt wies 1994 einen Fehlbetrag von rund 4 % des BIP auf. Der größte Teil 
des Defizits wird seit Juli durch die Ausgabe von Schatzanweisungen finanziert. In 
geringerem Umfang wurden öffentliche Investitionen auch mit normalen Bankkrediten 
finanziert. Die Steigerung des Defizits veranlaßte die Regierung zu 
Haushaltseinsparungen einschließlich der Streichung von öffentlichen Subventionen, die 
1994 nur noch etwas weniger als 1 % des BIP (gegenüber 5,5% im Jahre 1991) 
ausmachten. 
Die Strukturreformen gingen weiter. Die Regierung setzte Privatisierungen und 
Rückgaben fort. Bis September 1994 waren 76 % aller für eine Privatisierung in Frage 
kommenden Unternehmen oder 30 % des gesamten Staatskapitals über ein 
Gutscheinsystem, öffentliche Subskription von Aktien und Auktionen privatisiert 
worden. Im Dezember 1994 verabschiedete das Parlament ein neues Zentralbankgesetz. 
Anfang 1995 wird der Erlaß eines Geschäftsbankgesetzes erwartet. 
Die Regierung beschloß ein Dreijahresprogramm für die Zeit vom Oktober 1994 bis 
September 1997, in dem eine straffe Haushaltspolitik im Rahmen der "currency board"-
Regelung und nachhaltige Anstrengungen zur Erhaltung des Schwungs bei den 
Strukturreformen beabsichtigt sind. 
2. Zahlungsbilanz 
Die Handelsbilanz, die bis 1992 einen Überschuß aufwies, wurde 1993 und 1994 wegen 
der stark gestiegenen Energieeinfuhren aus Rußland negativ. Diese Energielieferungen 
werden heute fast zu Weltmarktpreisen abgewickelt und machen rund 50 % aller 
Einfuhren des Landes aus. Als Folge davon wies die Leistungsbilanz 1994 ein Defizit von 
260 Millionen US$ auf. 
Ein erheblicher Teil des Leistungsbilanzdefizits von 1994 wurde durch den Zufluß von 
Privatkapital finanziert. Aufgrund des von der Regierung beschlossenen 
Dreijahresprogramms billigte der IWF am 24. Oktober eine erweiterte Fazilität im 
Umfang von 134,55 Millionen SZR (rund 200 Millionen US$), damit Litauen die 
notwendigen Reserven aufbauen und wichtige Energie- und investitionsbezogene 
Einführen finanzieren kann. 
Mittelfristig dürften die kräftige Wachstumstendenz anhalten und die 
Investitionsgütereinfuhr wesentlich zunehmen. Das Land dürfte daher auch in den 
nächsten fünf Jahren ein Leistungsbilanzdefizit aufweisen und daher weiterhin in hohem 
39 
Maße auf den Zufluß von Privatkapital und die Unterstützung internationaler 
Finanzinstitutionen angewiesen sein. 
3. Auslandsschuld 
Litauen erbte keine Schulden der ehemaligen Sowjetunion. 1994 nahm die 
Auslandsschuld um rund 250 Millionen US$ auf 580 Millionen US$ zu. Dieses 
Schuldenniveau hält sich, bezogen auf das BIP (10 %), in Grenzen. Der größte Teil der 
Steigerung von 1994 ist auf Auszahlungen im Rahmen des IWF-Beistandskredits und der 
Systemübergangsfazilität sowie des Sanierungsdarlehens der Weltbank von 60 Millionen 
US$ zurückzuführen. 
40 
J. REPUBLIK MOLDAU 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
In den letzten zwölf Monaten hat die Regierung ihr im Dezember 1993 beschlossenes 
Wirtschaftsreformprogramm mit bemerkenswerter Entschlossenheit umgesetzt. Da aber 
die ernste Dürre im Süden des Landes schwere Ernteschäden verursachte und die 
Landwirtschaft zusammen mit der landwirtschaftlichen Verarbeitungsindustrie rund 60 % 
des BSP ausmacht, hat sich der Rückgang der Wirtschaftstätigkeit in der zweiten 
Jahreshälfte 1994 beschleunigt (man schätzt, daß die gesamtwirtschaftliche Leistung 
1994 um 31 % gesunken ist gegenüber einem Rückgang um 8,7 % im Jahr 1993). Die 
Zahl der registrierten Arbeitslosen ist mit weniger als 1 % der Erwerbsbevölkerung nach 
wie vor sehr niedrig; bezieht man allerdings die Arbeitnehmer mit ein, die sich in 
unbezahltem Urlaub befinden, so wird die Arbeitslosenquote auf 14 % geschätzt. 
Die Inflation ist seit Anfang 1994 drastisch zurückgegangen (die monatliche 
Preissteigerungsrate sank von 44 % im Januar auf 3,5 % im November und 2,6 % im 
Dezember). Auf Jahresbasis ging die Inflation Ende 1994 auf 105 % zurück gegenüber 
837 % Ende 1993. Seit der Einführung des Leu im November 1993 ist der Wechselkurs 
relativ stabil geblieben (bei etwa 4 Leu/USD), und die Zinsen sind gesunken (die 
Nationalbank der Republik Moldau setzte den Diskontsatz im Dezember auf 42 % herab, 
verglichen mit einem Höchststand von 377 % im Februar). 
Der Regierung ist es trotz eines beträchtlichen Ausgabendrucks gelungen, das 
Haushaltsdefizit zurückzuführen (1994 auf rund 7,5 % nach rund 9 % 1993), doch wurde 
dies teilweise durch einmalige Verkäufe staatlicher Vermögenswerte erreicht. Für 1995 
will die Regierung die Finanzdisziplin in einer tragfähigeren Weise verstärken, in der 
Erkenntnis, daß man zur Zeit in allzu hohem Maße Zahlungsrückstände zur Erreichung 
der für das Kassendefizit angestrebten Ziele hinnimmt. Besondere Aufmerksamkeit soll 
der Verbesserung der Steuererhebung gewidmet werden. 
Bei den Strukturreformen sind gewisse Fortschritte erzielt worden (Ende Juni 1994 fand 
die erste Auktion mittlerer und großer Unternehmen statt; die Ausführkontingente 
wurden mit Ausnahme von Getreide, Getreideerzeugnissen und Energieerzeugnissen 
aufgehoben), doch kommen sie nicht so schnell voran wie die Stabilisierung der 
Finanzen. Inzwischen erlassene Konkursgesetze wurden gegenüber Staatsunternehmen 
nicht angewandt, bislang sind keine Großunternehmen geschlossen worden. Bis Ende 
November 1994 waren mehr als 200 Unternehmen jeglicher Größe (etwa .20 % aller 
Unternehmen, die nach dem Privatisierungsprogramm 1993/94 über Auktionen veräußert 
werden sollen) in Privateigentum übergeführt. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Die Zahlungsbilanzsituation war 1994 weiterhin sehr angespannt, vor allem infolge der 
höheren Preise für Einfuhrenergie. Vorläufigen Angaben zufolge machte das 
Leistungsbilanzdefizit in den ersten drei Quartalen von 1994 19 Mio. USD aus; für das 
gesamte Jahr 1994 wird das Defizit auf 183 Mio. USD (oder 15,4 % des BIP) geschätzt 
und wäre damit in etwa gleich hoch wie 1993. Sowohl die Ausführen als auch die 
Einfuhren haben sich schwach entwickelt. Die Ausführen wurden durch den anhaltenden 
Wirtschaftsabschwung der wichtigsten Handelspartner der Republik Moldau und die 
höheren Transportkosten negativ beeinflußt. Obgleich im Dezember 1993 ausreichende 
Finanzierungszusagen zur Schließung der für 1993 und 1994 vorausgeschätzten 
Finanzierungslücke gemacht worden waren, führten doch auf der Einführseite das 
langsame Tempo der Darlehensauszahlungen und der Zusammenbruch der Produktion zu 
einem starken Rückgang der Importe. 
41 
Die vorläufigen Kapitalbilanzzahlen weisen für die ersten drei Vierteljahre von 1994 
einen Überschuß von etwa 170 Mio. USD und für das gesamte Jahr einen geschätzten 
Überschuß von 241 USD aus, gegenüber 136 Mio. im Jahr 1993. Mit schätzungsweise 
25 Mio. USD im Jahr 1994 sind die Direktinvestitionen auch weiterhin niedrig, während 
der Großteil der Kapitalzuflüsse 1994 auf mittel- und langfristige Darlehen in Höhe von 
schätzungsweise 181 Mio. USD entfiel. Dank dieser Kapitalzuflüsse konnte die 
Zentralbank die amtlichen Bruttoreserven stärker erhöhen, als ursprünglich geplant war. 
3. AUSLANDSSCHULD 
Die Republik Moldau hat der Null-Option mit der Russischen Föderation zugestimmt 
und haftet somit nicht für die Auslandsschulden der früheren Sowjetunion. Die gesamten 
Auslandsschulden des Landes werden Ende 1994 auf 550 Mio. USD (oder rund 26 % 
des BIP) geschätzt und bestehen hauptsächlich gegenüber Rußland und den IFI (IWF 
und Weltbank), im Vergleich zu 154 Mio. USD im Jahr 1993 oder etwa 11 % des BIP. 
Die Finanzierungen anderer bilateraler Geber - hauptsächlich EU, Japan, USA, China, 
Rumänien und Niederlande - haben einen vergleichsweise geringen Umfang. Man schätzt, 
daß sich der Schuldendienst im Verhältnis zu den Ausführen von rund 1 % im Jahr 1993 
auf über 8 % im Jahr 1994 erhöht hat und 1995 auf über 11 % weiter ansteigen wird. 
42 
K .RUMÄNIEN 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
Obgleich sich die rückläufige Entwicklung des realen BIP 1993 umkehrte, wird das 
Wachstum 1994 mit etwa 2 % immer noch schwach sein, was auf die nur langsame 
Durchführung der Reformen bei den öffentlichen Unternehmen zurückzuführen ist. 
Getragen wird das Wachstum in erster Linie von den Ausführen. Das Staatsdefizit wird 
im Vergleich zu 1993 ansteigen, dürfte jedoch mit etwa 2,5 % des BIP weiterhin niedrig 
bleiben. 
Die Inflation hat sich von über 300 % Ende 1993 auf 70 % Ende 1994 beträchtlich 
verlangsamt. Der Zinsanstieg, der Anfang 1994 wieder zu positiven Realzinsen führte, 
trug zur Stabilisierung des Leu bei und erleichterte die Zusammenführung von amtlichem 
Wechselkurs und Devisenmarktkurs. Gegen Jahresende differierten die beiden Kurse 
allerdings wieder etwas. Die Nominalzinsen bei den Kreditauktionen der Nationalbank 
wurden parallel zum Rückgang der Inflation bis Ende 1994 auf etwa 80 % 
zurückgenommen. 
Im Laufe des Jahres 1994 erhielt die Reform der öffentlichen Unternehmen neue Impulse. 
Rund 60 staatseigene Unternehmen mit hohen Verlusten und/oder Zahlungsrückständen 
wurden aus dem Finanzsystem herausgenommen; Sanierungspläne wurden eingeleitet. 
Bei der Privatisierung großer und mittelgroßer Staatsunternehmen wurden bislang 
allerdings nur wenige Fortschritte erzielt. Ein neues Massenprivatisierungsprogramm 
wurde angekündigt, ist bisher jedoch noch nicht in die Praxis umgesetzt worden. 
Aufsichtsrechtliche Regelungen und eine strengere Kontrolle des Wertpapierbesitzes der 
Banken wurden eingeführt, aber die Privatisierung der Banken ist bisher nur wenig 
vorangekommen. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Durch die Abwertung des Leu Ende 1993 und Anfang 1994 hat sich die 
Wettbewerbsfähigkeit der rumänischen Wirtschaft verbessert. Die Einführen haben sich 
in etwa auf dem Stand von 1993 stabilisiert, da die Inlandsnachfrage weiterhin schwach 
blieb. Die Ausführen haben wegen der stärkeren Wettbewerbsposition und des leichteren 
Marktzugangs im Rahmen des mit der Europäischen Union geschlossenen 
Interimsabkommens und der Ausdehnung der Meistbegünstigungsklausel im US-Import-
System auf Rumänien zugenommen. 
Im Ergebnis hat sich die Handelsbilanz und die Leistungsbilanz im ersten Halbjahr 1994 
deutlich verbessert. So belief sich das Leistungsbilanzdefizit für diesen Zeitraum nur auf 
166 Mio. USD im Vergleich zu 1,6 Mrd. USD für das gesamte Jahr 1993. Der 
Überschuß in der Kapitalbilanz hat sich in der ersten Jahreshälfte 1994 allerdings auf 
rund 100 Mio. USD (ohne IWF-Darlehen) verringert gegenüber einem Überschuß von 
1,3 Mrd. USD für das gesamte Jahr 1993. Das neue Abkommen mit dem IWF, das im 
Mai 1994 vom IWF-Direktorium gebilligt wurde, wird jedoch wahrscheinlich zu weiteren 
Zuflüssen offizieller Finanzmittel nach Rumänien führen. Der Zugang zu den privaten 
Finanzmärkten ist jedoch immer noch begrenzt. Die passiven ausländischen 
Direktinvestitionen sind nach wie vor sehr gering, da Privatisierungsaktionen größeren 
Umfangs noch nicht wirklich begonnen haben. 
Die Devisenreserven der Rumänischen Nationalbank haben sich von nur 40 Mio. USD 
Ende 1993 auf über 600 Mio. USD 1994 rasch erhöht. Dies ist zum größten Teil auf eine 
Umschichtung von Deviseneinlagen auf Leu-Einlagen im Geschäftsbankensystem 
zurückzuführen, die durch den starken Anstieg der inländischen Realzinsen ausgelöst 
wurde. 
43 
3. AUSLANDSSCHULD 
Die gesamte Auslandsschuld hat sich von praktisch Null im Jahr 1989 auf 4,7 Mrd. USD 
oder 16 % des BIP Ende 1993 rasch erhöht, und der Schuldendienst machte 6,2 % der 
laufenden Einnahmen aus, was im Vergleich zu andern osteuropäischen Ländern immer 
noch relativ wenig ist. Da die passiven Direktinvestitionen wahrscheinlich nicht rasch 
zunehmen werden, dürften offizielle Mittel und langfristige Darlehen die 
Hauptfinanzierungsquelle für das Leistungsbilanzdefizit bleiben, so daß auch der 
Schuldenstand voraussichtlich weiter ansteigen wird. Nach Angaben des IWF wird die 
Schuldendienstquote bis 1999 voraussichtlich auf etwa 18 % ansteigen. 
44 
L. RUSSLAND 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
Das Bruttoinlandsprodukt ist 1994 um schätzungsweise 15 % geschrumpft, wobei die 
Industrieproduktion offenbar auf weniger als 45 % des Standes von 1991 abgesunken ist. 
Seit Oktober 1994 wird jedoch ein höheres reales BIP pro Monat vermeldet, als in den 
entsprechenden Monaten des Vorjahres. Dementsprechend ist der Index der 
Industrieproduktion seit Herbst 1994 stark angestiegen. 
Die 1993 und im ersten Halbjahr 1994 bei der Stabilisierung der Gesamtwirtschaft 
erzielten Fortschritte gingen im späteren Verlauf des Jahres zum größten Teil wieder 
verloren. Nach einer deutlichen Straffüng der Finanzpolitik 1993 und während eines Teils 
des Jahres 1994 trat im zweiten und dritten Quartal 1994 eine deutliche Lockerung ein. 
In beiden Vierteljahren weitete sich der Zentralbankkredit um 13 % pro Monat aus. 
Die steigenden Militärausgaben für die Intervention in Tschetschenien, das sich von der 
GUS losgesagt hat, die Rückwirkungen des Rubel-Sturzes vom Oktober und die 
Ausgabe von Schuldscheinen im Austausch für Unternehmensschulden haben der 
Inflation neue Nahrung gegeben. Die Teuerungsrate, die im August 1994 auf 4,6 % pro 
Monat gesunken war, ist im letzten Vierteljahr 1994 wieder beschleunigt angestiegen und 
lag bei etwa 15 % pro Monat, so daß sich für das gesamte Jahr 1994 ein 
Verbraucherpreisanstieg von mehr als 200 % ergibt. Mitte Januar 1995 lag der Rubelkurs 
bei mehr als 3.800 Rbl./USD nach 3.550 Ende 1994 und 1.247 zu Beginn des Jahres 
1994. Der immer raschere Verfall des Rubelkurses spiegelt die Krise in Tschetschenien 
und die zunehmenden inflationären Erwartungen wider. 
Bei den Strukturreformen waren gegensätzliche Signale erkennbar. Auf der einen Seite 
stellten einige wichtige Regierungsmitglieder die Umumkehrbarkeit des 
Privatisierungsprozesses in Frage, auf der anderen Seite nahm die Regierung Ende 1994 
recht unerwartet eine Entschließung zur Liberalisierung der Energieausführen des Landes 
an, die den Weg für höhere Energiepreise, vermehrte Exporterlöse und Steuereinnahmen 
freimacht und den Spielraum für Korruption einengt. 
Wie sich die Inflation, die Beziehungen zum IWF und zur Weltbank und ganz allgemein 
die Glaubwürdigkeit der Wirtschaftspolitik der Regierung weiterentwickeln werden, wird 
in hohem Maße von dem Haushaltsplan für 1995 und der Art und Weise seiner 
Finanzierung abhängen. Ende Januar 1995 ließen sich darüber immer noch kaum 
Voraussagen machen. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Eine Bewertung der russischen Zahlungsbilanz wird durch die schlechte Qualität der 
Daten erschwert. So gibt es beispielsweise zahlreiche Belege dafür, daß die Kapitalflucht 
seit Anfang der 90er Jahre erhebliche Ausmaße angenommen hat, doch kommt dies in 
den offiziellen Angaben nicht voll zum Ausdruck. 
Rußland verzeichnete 1994 einen hohen Handelsbilanzüberschuß, der vorläufig auf 19,8 
Mrd. USD geschätzt wird, gegenüber einem Überschuß von 16 Mrd. USD im Jahr 1993. 
Allerdings könnte dieser Betrag stark überschätzt sein, da ein Teil der Einführen nicht 
erfaßt wird, um der Besteuerung zu entgehen. Hervorstechendes Merkmal ist die 
Verlagerung des Handels und der Finanztransaktionen von den früheren traditionellen 
Partnern - frühere RGW-Partner und in noch höherem Maße frühere Sowjetrepubliken -
hin zu den Industrieländern, auf die 1994 69 % des gesamten Einführvolumens entfielen, 
gegenüber 60 % 1993, während die Einführen aus den früheren RGW-Ländern weiter 
rückläufig waren und weniger als 8,5 % ausmachten. 
45 
Der Leistungsbilanzsaldo kehrte sich von einem Defizit von 4 Mrd. USD 1992 in einen 
Überschuß von 2 Mrd. USD im Jahr 1993 um. Nach Angaben der russischen Zentralbank 
wies die Leistungsbilanz im ersten Halbjahr 1994 einen Überschuß von 3,6 Mrd. USD 
auf. 
Der Umfang der passiven Direktinvestitionen in Rußland ist im Vergleich zur Dimension 
der Wirtschaft und ihren Ressourcen immer noch sehr gering. Der Nettozustrom an 
Direktinvestitionen belief sich im ersten Halbjahr 1994 auf 400 Mio. USD. Interne 
politische Auseinandersetzungen und das Fehlen grundlegender Rechtsvorschriften über 
Vertragsrecht, Grundstückbesitz, Öl, Gas und Wertpapiere führen dazu, daß die 
Rechtsunsicherheit für die Unternehmen fortdauert und damit Kapitalzuflüsse größeren 
Umfangs ausbleiben. 
In den ersten acht Monaten des Jahres 1994 sanken die Nettoreserven um 1,9 Mrd. USD 
auf 1,4 Mrd. USD Ende August ab. 
3. AUSLANDSSCHULD 
Die russischen Auslandsschulden wurden Ende 1994 auf 85 Mrd. USD geschätzt. Etwas 
weniger als 90 % des Gesamtbetrages bestehen aus Altschulden der Sowjetunion, die 
Anfang 1993 von Rußland übernommen wurde. Die Schulden machen etwa 30 % des 
BIP aus. Der Schuldendienst in Relation zu den Ausfuhren wird 1994 auf 32 % 
geschätzt; etwa 10 % davon sind Zinszahlungen. 
Neueste Schätzungen des Finanzministeriums setzten die Schulden Anfang 1995 auf 113 
Mrd. USD an. Zur Zeit ist die Ursache dieser großen Diskrepanz nicht klar. Der 
Unterschied ist zu groß, als daß er allein mit der Aufwertung der Währungen, auf die die 
Auslandsschulden lauten, gegenüber dem USD erklärt werden könnte. 
Die vor dem 31. Dezember 1991 aufgenommenen oder staatlich garantierten Schulden 
sind im Rahmen mehrerer Vereinbarungen mit dem Pariser Club 1992, 1993 und 1994 
umgeschuldet worden. Die für 1995 vorgesehenen Umschuldungsverhandlungen mit dem 
Pariser Club sind bis zum Abschluß einer Bereitschaftskreditvereinbarung mit dem IWF 
verschoben worden. Über eine Vereinbarung mit dem Londoner Club zur 
Umstrukturierung der Schulden gegenüber privaten Gläubigern im Umfang von 24 Mrd. 
USD wird immer noch beraten; die Verhandlungen konnten 1994 trotz einer rechtlichen 
Verständigung über den Status der kommerziellen Schulden Rußlands nicht 
abgeschlossen werden. 
46 
M. SLOWAKISCHE REPUBLIK 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
Nachdem das reale WIP 1993 um 4,1 % geschrumpft war, wurde in den ersten neun 
Monaten des Jahres 1994 ein Rekordwachstum von 4,3 % im Jahresvergleich 
verzeichnet. Die Industrieproduktion hat sich kräftig erholt und wuchs im dritten 
Vierteljahr 1994 (im Jahresvergleich) um 9,3 %; die Arbeitslosigkeit hat sich offenbar bei 
14,3 % stabilisiert. Nachdem sich die Inflation (Verbraucherpreisindex) 1993 infolge von 
Anhebungen der indirekten Steuern und der Abwertung der Slowakischen Krone auf 
25,1 % beschleunigt hatte, war seit Beginn des Jahres 1994 ein Abwärtstrend zu 
beobachten, und bis zum Jahresende ging die Teuerungsrate auf 12 % zurück. 
Unterstützt wurde der Rückgang der Inflation durch die straffe makro-ökonomische 
Politik. Das inländische Nettovermögen verringerte sich 1994 um 1,4 %, während die 
Nettokreditaufnahme des Staates um nur 3,3 % zunahm. Man schätzt, daß das Defizit 
des Gesamtstaats gegen Jahresende nahe bei dem Zielwert von 4 % des BIP und damit 
deutlich unter dem Defizit des Jahres 1993 von 7,5 % des BIP lag. Die neue Regierung 
beabsichtigt, das Defizit 1995 auf etwa 3 % des BIP zurückzuführen. Diese 
finanzpolitischen Ziele sind Teil des Wirtschaftsprogramms für 1994/95, das mit dem 
IWF vereinbart wurde und durch eine Bereitschaftskreditvereinbarung im Umfang von 
115,8 Mio. SZR, eine Ziehung von 64,34 Mio. SZR aus der Systemübergangsfazilität 
STF und ergänzende Finanzhilfen der EU/G-24 in Höhe von etwa 243 Mio. USD 
unterstützt wird. 
Die Privatisierung von Großunternehmen kam im Sommer 1994 mit einer zweiten Runde 
von Gutschein-Privatisierungen wieder in Gang, für die sich etwa 3,2 Mio. Bürger (fast 
90 % der in Frage kommenden Bevölkerung) eintragen ließen. Allerdings ist das 
Gutscheinsystem seit den Parlamentswahlen vom 30. September/1. Oktober gestoppt 
worden, und das neue Parlament hat bestimmte, nach dem 6. September 1994 
abgeschlossene Direktverkäufe zur Privatisierung von Unternehmen für ungültig erklärt. 
Die neue Regierung muß noch ihre Strategie in bezug auf Privatisierung, Neuordnung 
der Finanzen und Umstrukturierung der Unternehmen deutlich machen. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Die Zahlungsbilanz der Slowakei hat sich 1994 beträchtlich gefestigt. Die 
Leistungsbilanz, die 1993 mit einem Defizit von 4,2 % des BIP abschloß, dürfte 1994 
einen Überschuß von etwa 3 % des BIP ergeben haben. Im Vergleich dazu sah das mit 
dem IWF vereinbarte Programm ein Defizit von 2,5 % des BIP vor. Besonders deutlich 
hat sich die Leistungsbilanz gegenüber der Tschechischen Republik verbessert. In den 
ersten neun Monaten des Jahres 1994 erzielte die Slowakei gegenüber der Tschechischen 
Republik einen Überschuß von 581,7 Mio. USD (oder etwa 5 % des BIP), der damit 
1994 das Sechsfache des im Rahmen des bilateralen Clearing-Systems vereinbarten 
Kreditplafonds von 130 Mio. ECU ausmachte. 
Auch die Kapitalbilanz hat sich gefestigt, worin sich sowohl die umfangreiche offizielle 
Unterstützung durch die internationale Finanzgemeinschaft (IWF, Weltbank, EU/G-24) 
als auch der bessere Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten widerspiegelte. Im 
Juli 1994 legte die Nationalbank der Slowakei mit Erfolg eine Anleihe über 250 Mio. 
USD auf dem Samurai-Markt auf; weitere internationale Emissionen sind in Aussicht 
genommen. Das japanische Bond Research Institute gab der Slowakei im Juli 1994 die 
Bonitätseinstufung BBB. 
Die offiziellen Devisenreserven haben sich von nur 395 Mio. USD Ende 1993 (was den 
Einfuhren von weniger als einem Monat entsprach) auf 1,8 Mrd. USD (Einführen von 
2,5 Monaten) Ende 1994 erhöht und damit das im IWF-Programm fur Ende 1995 
47 
vorgesehene Ziel für die offiziellen Reserven erreicht. Die gesamten Devisenreserven des 
Bankensystems sind von 1,4 Mrd. USD Ende 1993 auf 3,5 Mrd. USD 1994 gestiegen. 
Trotz der Verbesserung der Zahlungsbilanz gab die slowakische Regierung bekannt, daß 
sie auch 1995 an der 10%-igen Ergänzungsabgabe auf Verbrauchsgüterimporte 
festhalten will, die im März 1994 eingeführt worden war. Im Rahmen des IWF-
Programms hat sich die Regierung verpflichtet, diese Ergänzungsabgabe abzuschaffen 
und auf die uneingeschränkte Leistungsbilanzkonvertibilität hinzuarbeiten, um bis zum 1. 
Januar 1996 den." Artikel Vlll-Status" im IWF zu erreichen. Was die Wechselkurspolitik 
anbelangt, so ist die Slowakische Krone seit Juli 1994 gegenüber einem Korb westlicher 
Währungen stabil geblieben, wurde jedoch gegenüber der Tschechischen Krone innerhalb 
des Clearing-Systems um 5 % abgewertet. 
3. AUSLANDSSCHULD 
Die Slowakei hat von der Tschechoslowakischen Föderation eine sehr geringe 
Auslandsschuld übernommen. Zwar wird erwartet, daß sich die Auslandsverschuldungs­
und Schuldendienstquoten in den nächsten Jahren verschlechtern werden, doch wird ihr 
Umfang relativ gering bleiben. Die Verschuldung in konvertierbarer Währung wird sich 
im Verhältnis zum BIP voraussichtlich von 30,5 % Ende 1993 auf etwa 40 % Ende 1995 
erhöhen und nach 1997 bei etwa 45 % stabilisieren. Der Schuldendienst in 
konvertierbaren Währungen dürfte in Relation zur Waren- und Dienstleistungsausfuhr 
von 8,9 % im Jahr 1993 auf 11 % 1995 ansteigen und anschließend in etwa auf diesem 
Niveau bleiben. 
48 
N. TRANSKAUKASISCHE UND ASIATISCHE REPUBLIKEN 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
Die Lage der transkaukasischen und asiatischen Neuen Unabhängigen Staaten (NUS) ist 
sehr unterschiedlich. Die ehemaligen Sowjetrepubliken hatten 1992-1993 ausnahmslos 
unter dem Verfall der alten Strukturen und dem Zusammenbruch der 
Handelsbeziehungen zwischen den Republiken zu leiden. Der Rückgang des Handels 
zwischen den NUS (seit 1992 jährlich um schätzungsweise 20 bis 30 %) hatte nachteilige 
Folgen für die gesamtwirtschaftliche Leistung. Die negativen Auswirkungen der von 
außen einwirkenden Schocks wurden durch die wenig rigorose Finanzpolitik in vielen 
NUS noch verschlimmert. Politische und militärische Konflikte in Tadschikistan und den 
transkaukasischen Republiken hatten eine dramatische Verschlechterung der Lage in 
diesen Ländern zur Folge. 
Die meisten NUS leiteten bereits 1993 weitreichende Wirtschaftsreformen ein: Mehrere 
Republiken haben durch Anwendung einer rigoroseren Finanzpolitik bereits erhebliche 
Fortschritte beim Übergang zu einem marktbezogenen System erzielt. 1994 kamen die 
Reformen in Georgien und Armenien in Schwung. Nach der im Jahre 1993 in den 
meisten Republiken zu verzeichnenden Hyperinflation ging die Teuerungsrate 1994 
generell wieder zurück. Die meisten Länder haben hohe öffentliche Defizite zu 
verzeichnen. 
Zwei Republiken, Kirgistan und Kasachstan, wurde bereits 1993 eine Finanzhilfe des 
IWF gewährt, im wesentlichen in Form von Darlehen im Rahmen der Struktur-
anpassungsfazilität (STF). Georgien und Armenien schlössen Ende 1994 ähnliche 
Vereinbarungen mit dem IWF. Auch in Aserbaidschan und Usbekistan wurden 
Fortschritte gemacht auf dem Wege zu umfassenden Reformen. In Tadschikistan ist die 
Situation nach wie vor sehr besorgniserregend: Bürgerkrieg und politische Instabilität 
führten zu einer Verzögerung bei den Reformbemühungen, so daß es kurzfristig keine 
Aussicht auf eine nennenswerte Verbesserung der Situation gibt. Schätzungen zufolge ist 
die gesamtwirtschaftliche Leistung des Landes seit 1989 um über 60 % geschrumpft. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Außer vielleicht in Turkmenistan läßt die Zahlungsbilanzsituation in allen Republiken 
dieses Gebietes sehr zu wünschen übrig. Hohe Defizite im Handel mit Rußland und 
Turkmenistan, die in erster Linie auf einen Anstieg der Energie- und Rohstoffpreise 
zurückzuführen sind, haben in den anderen Ländern zu einer sehr bedenklichen 
Leistungsbilanzposition geführt. Außerdem wird die finanzielle Glaubwürdigkeit der 
meisten Länder durch das Fehlen nationaler Währungsreserven weiter untergraben, so 
daß Leistungsbilanzdefizite häufig Zahlungsbilanzkrisen und die Anhäufung von 
Zahlungsrückständen zur Folge haben. 
Langfristiger gesehen weisen die neuen Staaten ziemlich unterschiedliche Charakteristika 
auf. Einige verfügen über eine gute Ausgangssituation, um harte Währungen zu 
verdienen (Kasachstan, Usbekistan, Aserbaidschan) und erhebliche 
Produktionskapazitäten. Andere befinden sich auf ähnlichem Niveau wie 
Entwicklungsländer und werden deshalb in erheblichem Maße von ausländischer Hilfe 
abhängig sein. Armenien, Georgien und Kirgistan erfüllen die Kriterien der Bretton-
Woods-Organisationen für die Vergabe von mit besonders günstigen Bedingungen 
ausgestatteten Darlehen. 
3. AUSLANDSSCHULD 
Die NUS konnten bereits 1993 erhebliche Fortschritte dabei erzielen, eine Klärung ihrer 
Situation in Hinsicht auf die Altschulden der ehemaligen Sowjetunion herbeizuführen. 
49 
Anfänglich (Ende 1991) wurden die ehemaligen Republiken gesamtschuldnerisch für 
diese Schulden verantwortlich gemacht. Am 28. Oktober 1991 wurde eine Gemeinsame 
Absichtserklärung unterzeichnet, in der das Prinzip der solidarischen Haftung verankert 
war. Die Vereinbarung des Pariser Clubs mit Rußland vom April 1993 war jedoch von 
einer Änderung der rechtlichen Schuldendienstregelungen innerhalb der ehemaligen 
Sowjetunion begleitet, so daß Rußland allein für das Schuldenmanagement 
verantwortlich gemacht wurde. Entsprechend räumten die Gläubiger ein, daß die 
sogenannten "Null-Option"-Vereinbarungen, die Rußland mit anderen ehemaligen 
Republiken geschlossen hat, letztere von der Bedienung dieser Schulden befreit 
(aufgrund dieser Vereinbarungen übernimmt Rußland in voller Höhe die Altschulden der 
Sowjetunion und erhält dafür in voller Höhe deren Auslandsakiva). 
Nur sehr wenige Länder, wie Kasachstan, haben seit ihrer Unabhängigkeit neue Kredite 
aus dem Westen erhalten. Der Hauptteil der Auslandsschulden der NUS besteht 
gegenüber Rußland und Turkmenistan. Diese Schulden resultieren aus den Salden der 
Zentralbanken der ehemaligen Republiken gegenüber der Zentralbank von Rußland und 
Zahlungsrückständen im Zusammenhang mit Energielieferungen. 1993 traf Rußland mit 
allen NUS (außer Turkmenistan) Vereinbarungen über die zeitliche Umschuldung seiner 
Forderungen auf die Jahre 1994 bis 1997 (Aserbaidschan, Georgien). Rußland gewährte 
mehreren Ländern (Armenien, Usbekistan, Kirgistan) die ihm gegenüber ein negatives 
Leistungsbilanzsaldo aufwiesen, bilaterale Darlehen. Doch haben sich die 
Handelsschulden gegenüber den beiden Energie exportierenden NUS im Jahre 1994 
weiter erhöht. 
Auch die Gemeinschaft hat allen NUS im Rahmen ihrer auf einen Betrag von 1.250 Mio. 
ECU lautenden Darlehensfazilität hohe Warenkredite mit einer Laufzeit von drei Jahren 
zur Verfügung gestellt. In einigen dieser Länder wirft die rechtzeitige Bedienung der 
Schulden gegenüber der Gemeinschaft derzeit Probleme auf. 
50 
O. UKRAINE 
1. ALLGEMEINE WIRTSCHAFTSLAGE 
Nachdem die gesamtwirtschaftliche Leistung von 1990 bis 1993 um 40 % 
zurückgegangen war, schrumpfte das BIP durch die Zahlungsbilanzprobleme und die 
starke Zunahme der Schwarzarbeit 1994 um weitere 26 %. Vor dem Hintergrund des 
1994 zu verzeichnenden Konjunkturrückgangs wird jedoch übersehen, daß sich die 
ukrainische Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte 1994 stabilisiert zu haben scheint. Die 
offiziellen Arbeitslosenzahlen spiegeln den langanhaltenden Produktionsrückgang nicht 
wider; Ende 1994 wurden sie mit 0,3 % angegeben. Doch gibt es Schätzungen, die von 
einer versteckten Arbeitslosigkeit in Höhe von 20 % ausgehen. 
Die Nationalbank der Ukraine, die zuvor ein diskontinuierliches Verhalten an den Tag 
gelegt hatte, unternahm im Herbst 1993 einen weiteren Versuch zur erheblichen 
Straffüng der Geldpolitik, woraufhin die Inflation rapide auf monatlich 3 % im Sommer 
1994 zurückging. Der nachfolgende starke Anstieg der Inflation im letzten Quartal 1994 
(Monatsdurchschnitt von 40 %) ist zum Teil auf eine erneute Lockerung der 
Kreditpolitik, zum anderen Teil jedoch auch auf die Preisfreigabe im Zusammenhang mit 
dem umfassenden Stabilisierungs- und Reformprogramm der Ukraine zurückzuführen, 
das im September 1994 mit dem IWF vereinbart und im Oktober 1994 durch die 
Systemübergangsfazilität (STF) unterstützt wurde. Die in diesem Programm 
festgeschriebene straffe Geldpolitik dürfte im ersten Halbjahr 1995 zu einer raschen 
Inflationsverlangsamung führen. 
1994 gelang es der Regierung, das Haushaltsdefizit, das im Jahre 1993 stark 
zurückgegangen war (10 % des BIP nach 29 % im Jahre 1992), zu stabilisieren, obwohl 
von verschiedenen Seiten nachdrücklich die Forderung nach einer Erhöhung der zuvor 
gekürzten Ausgaben und nach Finanzierung der öffentlichen Beschaffung 
landwirtschaftlicher Produkte erhoben wurde, für die die Geschäftsbanken die 
Übernahme des Kreditrisikos ablehnten. Die Stabilisierung des Haushalts gelang - trotz 
einer Anhebung der Ausgaben im Bereich der sozialen Sicherheit - durch Kürzung der 
Subventionen und Verminderung der Rohstoffreserven sowie dadurch, daß in der ersten 
Jahreshälfte 1994 die gebundenen Kredite unter der Auflage einer vollständigen 
Rückzahlung vergeben wurden. Für 1995 plant die Regierung eine weitere erhebliche 
Rückführung des Haushaltsdefizites. 
Im letzten Quartal 1994 wurden verschiedene wichtige Reformen eingeleitet. Neben der 
Freigabe der Preise und der Kürzung der Subventionen wurde beschlossen, die 
administrierten Preise so zu ändern, daß der Kostenanstieg bei Einführenergie voll auf 
den Nutzer in Industrie und Landwirtschaft übergewälzt wird. Außerdem wurden der 
Interbankenmarkt für Devisenauktionen geöffnet und Bemühungen zur Vereinheitlichung 
des Umtauschkurses des Karbowanez unternommen. Schließlich billigte die Regierung 
einen Aktionsplan zur Beseitigung der rechtlichen Hindernisse, die Unternehmen und 
Privaten den Erwerb und die Übertragung von Grundeigentum unmöglich machen, und 
leitete Schritte zur Beschleunigung der Privatisierung ein. Diese Maßnahmen sollen im 
Rahmen der IWF-Bereitschaftskreditvereinbarung, deren Abschluß für das Frühjahr 1995 
erwartet wird, weiter verstärkt werden. 
2. ZAHLUNGSBILANZ 
Nachdem sich die von den ehemaligen sowjetischen Republiken (hauptsächlich Rußland) 
in Rechnung gestellten Energiepreise seit 1992 auf das Niveau der Weltmarktpreise 
zubewegten, erlebte die Ukraine ernste Schocks bei ihren Terms of Trade. Da die 
Wirtschaft der Ukraine stark energieabhängig ist, war das Land gezwungen, das 
51 
Volumen seiner Einfuhren von Energie und anderen Erzeugnissen zu reduzieren, was den 
wirtschaftlichen Niedergang noch verstärkte. Schätzungen zufolge dürfte sich das 
Leistungsbilanzdefizit 1994 weiter verschlechtert haben, und zwar auf 1,8 Mrd. USD 
(rund 8 % des BIP). 
Aufgrund der nur abzuschätzenden Größenordnung der Kapitalflucht, der 
Notwendigkeit, die mittel- und langfristigen Kredite, die nicht durch neue Kredite 
abgelöst wurden, zu tilgen, und der verschwindend geringen ausländischen 
Direktinvestitionen häufte die Ukraine außerdem erhebliche Zahlungsrückstände 
gegenüber dem Ausland an (über 2 Mrd. USD). Gleichzeitig nahmen die amtlichen 
Devisenreserven um rund 600 Mio. USD zu. 
Im Jahre 1994 gewährte der IWF der Ukraine die erste Darlehenstranche (271 Mio. 
USD) im Rahmen der Systemübergangsfazilität zur Unterstützung ihres umfassenden 
Stabilisierungs- und Reformprogramms. Außerdem wurde dem Land die erste Tranche 
(100 Mio. USD) eines Umschuldungsdarlehens der Weltbank im Gesamtbetrag von 500 
Mio. USD ausgezahlt, welches im Dezember 1994 gebilligt wurde. Im gleichen Monat 
beschloß die Europäische Union, der Ukraine zur Unterstützung ihres Reformprogramms 
ein Zahlungsbilanzdarlehen von bis zu 85 Mio. ECU zur Verfügung zu stellen. 
3. AUSLANDSSCHULD 
1994 stiegen die Auslandsschulden der Ukraine von 4,1 Mrd. USD oder 27 % des BIP 
im Jahre 1993 auf 7,5 Mrd. USD oder 35 % des BIP an. Der Schuldendienst in Relation 
zu den Waren- und Dienstleistungsausfuhren erhöhte sich von 1 % auf 8,6 %. Im 
November 1994 schloß die Ukraine mit Turkmenistan eine Vereinbarung, die eine 
Begleichung ihrer Zahlungsrückstände für Gaslieferungen in Höhe von 300 Mio. USD 
und eine Umschuldung der verbleibenden Zahlungsrückstände vorsah. Rußland erklärte 
sich bereit, zwischenstaatliche Schulden in Höhe von rund 500 Mio. USD umzuschulden, 
doch sind die Verhandlungen noch nicht abgeschlossen; außerdem wird über die 
Bereinigung der aus den Gaslieferungen resultierenden Schulden gegenüber Rußland, die 
1994 auf 1,5 Mrd. USD angestiegen sind, verhandelt. 
52 
II-F-3 Underrisikoindikatoren 
Letzter Stand 
27 Jan-95 Land: Algerien 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Erdölproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Dinar/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- = Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- = Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte (in Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß auslandischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mrd. USD 
bezogen auf W+D-Importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Wahrung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (= < I Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapital betrag 
Zinsen 
Auslandsschuld /BIP (in %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzienings- und -Umstrukturierungsvereinbarungen (in Mrd. USD) 
IWF - Vereinbarungen 
Art /keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (fur langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
S Sc P (für langfristige Fremdwahrungsverbindlichkeiten) - Endstand 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung ( 1 ) 
(Zahl der Lander) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung ( 1 ) 
(Zahl der Lander) 
BoniUtsmaßige Einstufung ('credit rating") (2) 1992 
2,2 
2,6 
21,9 
32,1 
22,8 
-1.0 
27,0 
-1.3 
12.1 
1.3 
30.0 
1.5 
2.0 
26.1 
25,0 
1.2 
9.1 
6.8 
2.3 
58,6 
215.6 
75.0 
No 
No 
No 
Not rated 
Not rated 
66 
(169) 
Mar Sep 
53 57 
(119) (126) 
33.1 28.9 1993 
-1,8 
-0,5 
n.a. 
20.5 
24,0 
-7,9 
14,2 
-9.2 
10,9 
1.0 
0,0 
1,4 
1.9 
24,6 
n.a. 
n.a. 
9,1 
7,0 
2,1 
53.4 
225.3 
83.6 
No 
No 
No 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
68 79 
(169)(170) 
Mar Sep 
62 69 
(I27)(133) 
28.2 27.1 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
2.0 (E) 
-0.8 (E) 
a a. 
29,2 
42,9 
-78,6 
n.a. 
-5.0 (E) 
10,0 (E) 
-1,4 (E) 
0,0 
2,2 
2,9 
26.2 (E) 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
65.3 (E) 
255.0 (E) 
46,1 (E) 
No 
5,2 
SBA 
(6794-6/95) 
On-Track 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
92 96 
(167) (167) 
Mar Sep 
75 78 
(135)(135) 
26.3 24.6 
( I ) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des bctrcflenden Landes. 
(2) Die Länder werden auf einer Znhlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste 
Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein tx stimmtes Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der 
Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates = Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v. 
No = keine 
Not rated = nicht erfasst 
SBA = BKV 
On-track= erfüllt -53-
ll-F-i Underrisikatndlliatarea 
Letzter Stand 
27-Jan-M Land: Belara« 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) 
Inuationsrate (DezVDez) 
Wechselkurs (Rubel/USD) (Durchschnitt) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- " Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- - Abwertung) 
GesaaststaaUicher Haaskaltssalde (!• % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Importe in Mio. USD 
Exporte in Mio. USD 
Handelsbilanz in Mio. USD 
Leistungsbilanzsaldo in Mio. USD 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf Importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Wahrung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in V.) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in •/.) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsruckstände (Kapital und Zinsen; in Mrd. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstnikturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / •) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Msrkl 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlicrikeiten) - Endstand 
SAP (für langfristige Fiemdwaiirungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
l'jfuliiTuiiK (Ifndsuuid) 
Huroimmey 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Lander) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Kmstufiuig (.1) 
(/«Id ilor UUider) 
Donilälsinäüige Einstufung ("credit iHting") (4) 1992 
-9.6 
-10,0 
0.6 
1560 
226 
n.a. 
n.a. 
-4,5 
3203 
3580 
377 
221 
0,7 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a 
-
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Nul mied 
132 
(169) 
Mar Sep 
-- f!26) 1993 
-11,6 
-10,0 
1.5 
1990 
2688 
aa. 
HI. 
-9,4 
3299 
2946 
-353 
-413 
-1.5 
10 
62 
0,3 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a 
n.a. 
STF 
(08.93 - 8.94) 
Off track 
See footnote 
(5) 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not ralad 
Mm ,'te|i 
148 139 
(169)(170) 
Mar Sep 
100 
(127) 111.1) 1994 
Latest data or 
estimates 
-26,0 
-35,0 
2,0 
1200 
26800 
n.a. 
na. 
-12,0 
3125 
2650 
-475 
-502 
-2,4 
10 
85 
0,4 
n.a. 
a». 
n.a. 
197,0 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
7.6 
n.a. 
likely 
with Russia 
on gas arrears 
STF 
(01.95) 
See footnote 
(5) 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not idled 
Mm ,'lep 
145 138 
(167)(167) 
Mar Sep 
109 109 
15.5 15.7 
(t) Bei den Daten fur 1994 handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Lander erhallen eine Euistuhuig zwischen A und E und eine Piuikl/alil /wischen I und 100, wobei die Werte E und 100 fur das höchste Risiko stehen. 
I t| Is linllel ilia /«III hol dal Idligmaltlgun l:lli»lnnmü. ''«••" llluilllg.il illu t- lu.lllwlllillglull du* hell ulli.li.Ion I itlliliik 
I i I IN» I.Äwlei weiden auf einei /«lihHwrale im» I dn HMI eiligem >lii»l. Iwi entern W»il v>.« Hm l>t-«l>-M IIH« g»lilip«l- HM*» «ne« .'»li|>ine«i!l«fqll» Pin li^atjiuinir* I und 
kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
(5) Anfang 1994 waren Zahlungsrückstände im Rahmen der IWF-Systemübeigangsfazilität (Programm 1993) zu verzeichnen. Gleichwohl beabsichtigt der IWF, das im Herbst 
1994 angenommene neue staatliche Programm mit einer zweiten STF-Tranche Ende Januar 1995 sowie einem Stand-by-Kredit im Laufe des Jahres 1995 zu unterstützen. 
Latest data or estimates (E) " Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. * n.v 
Not rated =• nicht erfasst 
Likely with Russia on gas arrears = voraussichtlich mit Rußland im Zusammenhang mit Erdgaslieferungen 
See footnote (5) - vgl. Fußnote (5) . 54 . 
ll-r-J UnderrlsikelndlkatoreB 
UtsUr Stand 
27-Jaa-»S L»d: Bulgarien 
Reales BIP-Wachstum Cm H) 
Industrieproduktion (in S) 
ArbsitskwenquoU (Endstand) 
Inflanonsrate (endstand) 
Wechselkurs (Leva/USD) (endstand) 
Nominaler effektiver Weehselkun (Veränderen« Q4/Q4X- - Abwertung) 
Realer effektiver Weehselkun (Veränderung Q4/Q4X- - Abwertung) 
Cesasststaatlk-aer Hauballsuldo (in % des BIP) 
ZablaagsMIau 
Waren- und Dietwtleistungeexporte (in Mrd. USD) 
Leistungabdanzsaldo (in H des BIP) 
Nettozufluß susiindischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mrd. USD 
bezogen sufW+D-Importe (Monate) 
AMslaadischalden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Wahrung; in Mrd. USD. Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (" < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapitalbetreg 
Zinsen 
Auslandsschuld/BIP (inS) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in H) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in H) 
ZaMungsrackstamb (Kapital und Zinsen; in Mrd. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstniktuiierungfverembaniitgeu 
IWV. Vereinbarungen 
Art /keine 
(Datum/-) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOOD Vi (for langfristige Fremdwthrungrverbindlkhkeiten) - Endstand 
SAP (for langfristige Fremdwahrungrverinndlichkeiten) - Endstand 
EIU • Umderrisikodienst(l) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Linder) 
ßonitalsmlßige Einstufung ("credit rating") (.1) 1992 
-5,6 
•11.0 
15,3 
79,4 
24.5 
-15,7 
43,6 
-7.4 
4.0 
•9a 
42 
1.0 
2.2 
12,5 
n.a. 
n.a. 
2.0 
1.4 
0.6 
144,0 
248.0 
39.0 
6,1 
Pari* Chib 
(reached.) 
London CI. 
(roll-overt) 
SBA 
(4/92-4/93) 
OfT-treck 
Not rated 
Notntad 
80 
E 
Sep 
91 
(169) 
Mar Sep 
81 86 
(110)(126) 
21.1 Iv.H 1993 
-4.2 
-9,0 
163 
63,9 
33.3 
-3,1 
59,2 
-13.6 
4,0 
-7.9 
55 
0,7 
1,5 
12,8 
n.a. 
n.a. 
1.7 
1,1 
0,6 
124.0 
249.0 
32.0 
n*. 
London Chib 
(rod-oven, and 
DDSR agreed 
in principle) 
No 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Mar Sep 
122 125 
(169) (170) 
Mar Sep 
«I 89 
(127)(133) 
I8<» 19.5 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
0.2 
4,0 
12^ 
122.0 
66\5 
u.a. 
n.a. 
-6.6 
3,9 (QI-Q3) 
2,0 (E) 
n.a. 
1,1 
2,4 
10.8 
n.e. 
n.a. 
1.0 
03 
0,4 (E) 
117,0 (E) 
204,6 (E) 
19.0 (E) 
u.a. 
London Chib 
DDSR 
(July) 
SBA 
(3/94-3/95) 
Notntad 
Notntad 
80 (Aug) 
E(Aug) 
Mar 
88 
(167) 
Mar Sep 
91 95 
(135) (135) 
19.8 20.8 
(1) Die Lander erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen I und 100, wobei die Weite I! und 100 fhr da* hAchste Risiko stehen 
(2) Je hoher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit de* betreffenden Landes. 
(3) Die Linder werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines ZahhingsausfaU*. Ein 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Linder im Durchschnitt verbessert 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
No ™ keine 
Not rated ~ nicht erfasst 
SBA - BKV 
OfT-treck « nicht erfüllt 
Paris Chib (reached.) London CI. (roU-ven) - Zehnerchib (Umschuldung); Club von London (RoU-Over-Kredit) 
London Club (roll-oven, and DDSR agreed in principle) - Chib von London (RoU-Over-Kredit; DDSR prinzipiell bewilligt) 
London Club DDSR (July) - Club von London DDSR (Schulden- und Schuldendienstreduzienuig) (Juli) 
-55-
D-F>J Länderrisikoindikatorea 
Letzter Stead 
27-Jaa-«« Land: Tschechische Republik 
Reales BIP-Wachstum (in H) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (in H der Erwerbsbevölkenmg) (Endstand) 
Inflationsrate (Dez/Dez) 
Wechselkurs (CK/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Hausaaltssaldo (la % des BIP) 
Zahlungsbilanz: 
Waren- und Dienstleistungsexporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mrd. USD 
bezogen auf W+D-Importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD. Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristige <1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (intt) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in •/•) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsruckstande (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstruktiirierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art/keine 
(Datum/-) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit aas Markt 
MOODY'S (langfristige Fiemdwähningsverbindlichkeiten) - Endstand (1) 
S &. P (für langfristige Frenxrwahrungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - iJmderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor (1 ) 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
BonitAtsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1992 
-7,1 
-10,6 
3,1 
12,7 
28.9 
-0.1 
14.7 
1.9 
14800 
0.4 
983 
0.7 
1,1 
6.9 
5.1 
1.8 
1.4 
0.8 
0.5 
25.4 
46.8 
9.1 
No 
No 
SBA 
(4/92-4/93) 
on-trackbut 
expired with 
dissolution 
ofCSFR 
Bal 
Not rated 
30 
B 
49 
069) 
Mar Sep 
37 39 
(119)(125) 
47.1 46.1 1993 
-0.3 
-5,4 
3,5 
18.2 
29.9 
4.2 
19,3 
0,7 
16728 
1.8 
450 
3.8 
2,7 
8.7 
6.6 
2.1 
1.4 
0,9 
0,5 
27,4 
52,0 
8.4 
No 
No 
SBA 
(3/93-3/94) 
On-track 
Baa3 
BBB 
25 
B 
Mar Sep 
48 43 
(169) (170) 
Mar Sep 
42 40 
(127) (133) 
44.6 46.6 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
2.1 1-Q3/Q1-Q3) 
2,7 1-Q3/Q1-Q3) 
3.1 
10.7 (Nov) 
27.8 (Nov) 
u.a. 
n.a. 
0.1 (E) 
18627 
0.7 (E) 
420 (Jan-Sep) 
5.8 (Nov) 
3.9 (Nov) 
9.1 (Q3) 
n.a. 
n.a. 
1,9 (E) 
aa. 
a a. 
25.8 (E) 
48.9 (E) 
10,2 (E) 
No 
No 
SBA 
On-track 
All debts to IMF 
paid ahead of 
schedule. 
' Baa2 (Jun) 
BBB+ (Jul) 
25 (Aug) 
B(Aug) 
Mar Sep 
40 39 
067)(167) 
Mar Sep 
40 39 
(135)(135) 
49.7 52.8 
( 1 ) Für 1992 wurden die Werte der ehemaligen TSFR zugrunde gelegt 
(2) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(4) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahl ungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert 
Latest data or estimates (E) " Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. - n.v. 
No " keine 
Not rated - nicht erfasst 
SBA - BKV 
On-track but expired with dissolution of CSFR - erfüllt, hinfällig geworden mit Auflosung der TSFR 
On-track - erfüllt 
AU debts to IMF paid ahead of schedule - Alle dem IWF geschuldeten Beträge wurden vorzeitig zurückgezahlt 
II-F-J Länderriflkoindikatorea 
Letzter Stand 
27-Jaav95 Land: Estland 
Reales BIP-Wachstum (in •/.) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) 
Inflationsrate (Endstand) 
Wechselkurs (100 Krone/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (-- Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (--Abwertung) 
GesautstaatUcaer HaiisbaKssalde (In % des BIP) 
Finanzsaldo (1) 
HaushaltssaldoO) 
Zahlungsbilanz 
Warenexporte (ui Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offiziefle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W-Importe (Monate) 
Aufkuidtscnuldea 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig 0 1 Jahr) 
kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld /BIP (mV.) 
Auslandsschuld /Exporte von Waren und nichtfinanziellen Dienstieitungen (in •/.) 
Schuldendienst /Exporte von Waren und nichtfinanziellen Dienstleitungen (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstnildurierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungeil 
Art/keine 
(Datum/-) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(-/Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODVs (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
SAP (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Lander) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1992 
-19,0 
-38,7 
2,0 
n.a. 
n.a. 
0,8 
0,5 
446,0 
0,0 
57,9 
195^ 
4,5 
27 
na. 
n.a. 
03 
n.a. 
aa. 
33 
5.9 
0,0 
No 
No 
SBA 
(9/92-9/93) 
On track 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
117 
(169) 
Mar Sep 
68 74 
(119) (126) 
25.7 22.1 1993 
-27,0 
1,7 
35,7 
1,6 
aa. 
aa. 
0,2 
-1,8 
801,0 
•VI 
145,0 
384 
5,2 
135,5 
aa. 
aa. 
13,5 
aa. 
aa. 
6,7 
12,1 
1,2 
No 
No 
SBA/STF 
(10/93-3/94) 
On track 
Not rated 
Not rated 
75 
D 
Mar Sep 
126 122 
(169)(170) 
Mar Sep 
81 84 
(I27)(133) 
21.4 20.9 1994 
Latest data or 
estimates 
4,0 
aa. 
4,0 
40,0 
8,0 
aa. 
aa. 
-0,5 
-2,5 
881,0 
-7,0 
150,0 
445 
4,7 
228,1 
n.a. 
aa. 
10,2 
aa. 
aa. 
9,0 
16,6 
0,7 
No 
No 
STF 
3/94 
On track 
Not rated 
Not rated 
70 (Aug) 
D(Aug) 
Mar Sep 
105 102 
(167)067) 
Mar Sep 
88 86 
(I35)(135) 
20.7 23.6 
(1) Im Finanzsaldo sind die Nettoausleihungen der Regierung nicht berücksichtigt, im Haushaltssaldo ist dies hingenen der Fall. 
(2) Die Lander erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 fur das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(4) Die Lander werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Lander im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) = Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v. 
No = keine 
Not rated = nicht erfasst 
SBA = BKV 
SBA/STF - BKV/STF 
On-track = erfüllt 
II-F-3 LSnderrislkelndlkaUren 
Letzter Stand 
27-Jan-95 Land: Ungarn 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in S) 
Arbeitslosenquote (in S der Erwerbsbevôlkerung) (Endstand) 
Inßationsrate (Dez/Dez) 
Wechselkurs (Forint/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- ~ Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- " Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Hauskaltssnld« (in H des BIP) (GFS-deHniUen: staaUick* Flnanzstatistlk) 
Zahlungsbilanz 
Exporte von Waran und nichtfinanziellen Dienstleitungen (in Mio. USD) 
Leistungsbuaiizsaldo (in S des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mrd. USD 
bezogen auf Warenimporte (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapitalbetrag (1) 
Zinsen 
Alislandsschuld/BIP (inS) 
Auslandsschuld / Exporte von Waren und mchtfinanzieUen Dienstleitungen (in %) 
Schuldendienst /Exporte von Waren und nichtfinanziellen Dienstleitungen (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstrukturierungsverembarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art /keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indlkataren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwahrungsvertandlichkeiten) - Endstand 
SAP (für langfristige Frenulwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Lflnderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Lander) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1992 
-4,4 
-9.8 
12,3 
21,6 
84,0 
-5,4 
7,9 
-6,9 
13332 
0,7 
1471 
4.4 
6.1 
21.5 
19.3 
2.3 
4.7 
3.1 
1.6 
58.7 
161.3 
35.3 
No 
No 
EFF 
(2/91-2/94) 
Off track 
Summer 
Bal 
BB+ 
40 
B 
46 
(169) 
Mar Sep 
42 43 
019)026) 
41.7 42.3 1993 
-2.3 
4,0 
12,1 
21.1 
100,7 
-3,1 
10.2 
-7.0 
10898 
-9.3 
2328 
7.7 
8.2 
24,6 
22,8 
1,8 
5,0 
3,3 
1,7 
64,2 
225.4 
45.9 
No 
No 
SBA 
(9/93-12/94) 
On track 
Bal 
BB+ 
50 
C 
Mar Sep 
47 46 
(169)(170) 
Mar Sep 
43 43 
(127)(I33) 
44.3 44.8 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
3,0 (E) 
9,0 (Q1-Q3/Q1-Q3) 
10,4 
21,0 (Nov) 
111,0 (24 Jan 95) 
-12,1 (Q3/Q3) 
3,0 (Q2/Q2) 
-8.0 (E) 
9428 (E) 
-10,0 (E) 
1200 (E) 
6,8 (Oct) 
6.3 (Oct) 
28,2 
25,8 
2,3 
6,1 
4,4 
1.7 
77.5 
299.1 (Oct) 
64.7 (Oct) 
No 
No 
SBA 
First review 
uncompleted 
Bal 
BB+ 
50 (Aug) 
C(Aug) 
Mar Sep 
44 46 
(167)(167) 
Mar Sep 
43 44 
(I35)(I35) 
46.1 46.2 
( 1 ) Einschließlich vorzeitige Rückzahlungen 
(2) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen I und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehea 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(4) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) » Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. » n.v. 
No = keine 
Not rated = nicht erfasst 
EFF=EEF 
SUA - HKV 
On h tu k -oi Hüll 
t HI-track -nicht erfüllt 
Summer- Sommer 
Fust review uncompleted - Erste Überprüfung noch nicht abgeschlossenes -
D-F-3 Landerrislkotndikatoren 
LetzterStand 
27Jan-95 Land: Israel 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in */•) (zu konstanten Preisen des Jhres 1990) 
Arbeitslosenquote (Durchschnitt) 
Verbraucherpreisindex (Dez/Dez.) 
Wechselkurs (Schekel/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gesamtdeflzit der Zcntralregierung (in V. des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Exporte (in Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in */. des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Bruttodevisenreserven (Endstand) (in Monaten/Gesamteinfuhren) 
in Mrd. USD 
bezogen auf W+D-intporte (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld (Bruttoauslandsverbindlichkeiten) 
(in Mrd. USD. Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapital betrag 
Zinsen (brutto) 
Auslandsschuld /BIP (in*/*) 
Auslandsschuld / Exporte (in %) 
Schuldendienst / Waren- und Dienstleistungsexporte (in */•) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(-/Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODVs (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
S & P (für langfristige Fremciwahrungsverbindlichkeiten) - Endstand 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (1 ) 
(Zahl der Länder) 
The institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (1) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (2) 1992 
6.6 
8,2 
11.2 
9.4 
2,764 
-9.7 
-4.9 
-2.4 
13,3 
0,1 
-340 
5,127 
2,2 
33.6 
23.2 
10.4 
6,5 
4.2 
2.3 
52.3 
252.6 
31.0 
No 
No 
CCFF 
(3/92-3/93) 
On-track 
178 
Not rated 
BBB-
32 
(169) 
Mar Sep 
50 52 
(I19)(126) 
37.1 35.1 1993 
3.5 
6.5 
10.0 
11.3 
2,986 
-6.1 
1,8 
-2,5 
14.9 
-1.8 
n.a. 
6.382 
2,4 
36.1 
n.a 
n.a. 
6.4 
4.1 
2.3 
55.8 
242.3 
29.0 
No 
No 
No 
Not rated 
BBB+ 
Mar Sep 
29 29 
(169) (170) 
Mar Sep 
46 46 
(127)(133) 
39.6 40.5 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
6,8 (E) 
8 (E) 
7,8 (Nov) 
15 (Nov) 
3,018 
-U 
n.a. 
-2,0 (E) 
16,5 (E) 
-3,1 (E) 
100 (E) 
6,817 (Nov) 
2,5 (Nov) 
37.4 (E) 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
226,7 (E) 
n.a. 
No 
No 
No 
Not rated 
BBB+ 
Mar Sep 
30 00 
(167) (000) 
Mar Sep 
46 43 
(135) (135) 
43.4 46.5 
(1) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(2) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
na. • n.v 
No • keine 
Not rated " nicht erfasst 
On-track - erfüllt 
II-F-3 Linderrislkelndikateren 1 
Letaler Stand 1 
27-Jan-95 Land: Lettland 1 
Reales BIP-Wachstum (in V.) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) 
Inflationsrete 
Wechselkurs (Lats/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Hanshaltasald« (In % des BIP) 
Finanzsaldo (2) 
Haushaltssaldo (2) 
Zahlungsbilanz 
Exporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld/BIP (in%) 
Auslandsschuld / Warenexporte (in %) 
Schuldendienst / Warenexporte (in */•) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzienings- und -unutrukturKrungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / •) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Frenidwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
S à. P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (3) 
Punktzahl (Enditand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (5) 1992 
-33,8 
-35.1 
2.3 
958,1 
0,843 
n.a. 
na. 
0.0 
-0,8 
825 
2,3 
14 
156 
2,0 
58 
58 
0,0 
0 
0 
0 
4,7 
7,0 
0,0 
No 
Np 
SBA 
(9/92-9/93) 
On track 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
123 
(169) 
Mar Sep 
72 77 
(119)(126) 
23.9 21.4 1993 
-12,0 
-32,6 
5,8 
34.8 
0,595 
n.a. 
n.a. 
1.0 
0.6 
998 
8,6 
39 
510 
5,6 
311 
311 
0,0 
10 
n.a. 
a a. 
12,7 
31,2 
0,4 
No 
No 
SBA/STF 
(12/93-3/95) 
On track 
Not rated 
Not rated 
75 
D 
Mar Sep 
133 132 
(169)(170) 
Mar Sep 
89 87 
027)033) 
19.5 20.0 1994(1) 
Latest data 
or estimates (E) 
2,0 
aa. 
7,0 
25,0 
0,537 
aa. 
aa. 
-2.0 
-4,1 
951 
-1.6 
60 
596 
5,5 
445 
445 
0,0 
12,1 
46,8 
3.8 
No 
No 
SBA/STF 
(12/93-3/95) 
On track 
75 (Aug) 
D(Aug) 
Mar Sep 
104 125 
(167)(167) 
Mar Sep 
94 92 
035)035) 
19.6 21.3 
( 1 ) Bei den Zahlenangaben handelt es sich durchwegs um vorläufige Schätzungen. 
(2) Im Fuianzsaldo sind die Nettoaiuleihungen der Regierung nicht berücksichtigt, im I laushtillssuldo ist dies hingeneti der Fall. 
(3) Die l-aniler erhallen eine Kin.iliifiuig zwischen A mid I: mid eine Punktzahl zwischen I und IIX), wobei die Werte V. und IIK) Hü «Ins höchste Risiko stehen 
(4) Je höher die Zahl hei der nuigiiirtlliKcn Einstufung, «last« niedriger die Kreditwürdigkeit dos betreffenden l.mulo« 
(5) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet, bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmte* 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v. 
No = keine 
Not rated - nicht erfasst 
SBA - BKV 
SBA/STF - BKV/STF 
On-track - erfüllt 
II-FJ Linderrisikeindikatoren 1 
Letzter Stand 1 
27-Jaa-95 Land: Litauen 1 
1992 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) 
lnflationsrate (Endstand.) 
Wechselkurs (Utas/USD) (Endstand.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaide (In % des BIP) 
Fmanzsaldo(l) 
Haushaltssaldo(l) 
Zahlungsbllani 
Waren- und Dienstleistungsexporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD. Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -unistnikturierungsvereinbarungen 
-
IWF - Vereinbarungen 
Art /keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige FremdwäluungsverbincUichkeiton) - Endstand 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) -37,7 
-51,6 
1,3 
1161,1 
1.8 
n.a. 
n.a. 
0,6 
0,7 
1145 
3.4 
10 
106 
2.6 
98.8 
n.a. 
n.a. 
2.0 
n.a. 
n.a. 
5,4 
7,8 
0.2 
No 
No 
SBA 
(10/92-9/93) 
On track 
Not rated 
Not rated 
80 
E 
Sep 
118 
(169) 
Mar Sep 
73 80 
(I19)(126) 
23.7 20.7 1993 
-16.2 
-47,0 
1,6 
188,6 
3,9 
a a, 
n.a. 
0.9 
-4.6 
1877 
-6.2 
23 
410 
2.4 
345.3 
aa. 
n.a. 
15.0 
aa. 
n.a. 
11.2 
16,3 
0,7 
No 
No 
SBA/STF 
(10/93-3/94) 
On track 
Not rated 
Not rated 
75 
D 
Mar Sep 
134 130 
(169)(170) 
Mar Sep 
91 93 
(127)(133) 
18.9 19.0 1994 
Latest data or 
estimates 
1,5 
aa. 
2.0 
38,0 
4,0 
aa. 
aa. 
-1.3 
-4,0 
2313 
-4.8 
60 
600 
2,7 
580 
aa. 
aa. 
25.4 
aa. 
n.a. 
10,6 
25,0 
1.0 
No 
No 
STF (10/93-3/94) 
EFF (10/94-11/95) 
On track 
Not rated 
Not rated 
75 (Aug) 
D(Aug) 
Mar Sep 
110 121 
(167)(167) 
Mar Sep 
97 96 
035)035) 
18.4 20.0 
( I ) Im Finanzsaldo sind die NelliMiisleihiuigen der Regierung nicht berücksichtigt, im I laushaltssaldo ist dies hingenen der Fall. 
(2) Die linder erhalten eine Einstufung zwischen A und V. IUHI eine l*uiikt/nlil zwischen I und KKI, wobei die Werte li und KKI für ihn höchste Risiko stehen 
(3) Je hAher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden lindes. 
(4) Die I .ander werden auf einer Znhleiukula von I bis 100 eiiigeortbiel; bei einem Wert von IIX) besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten I .ander im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) = Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. ~ n.v. 
No " keine 
Not rated ~ nicht erfasst 
SBA - BKV 
SBA/STF - BKV/STF 
EFF - EEF 
On-track - erfüllt 
D-F-3 Landerrisikoindikatoren 
Letzterstand 
27J»n-95 Und: Moldau 
Reales BIP-Wachstum (in '/•) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (in % der Erwerbsbevölkerung) (Endstand) 
Inflationsrate (Endstand) 
Wechselkurs (leu/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Warenexporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in '/• des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf Warenimporte (Wochen) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mio. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig f> 1 Jahr) 
kurzfristig (~ < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapital betrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in •/.) 
Auslandsschuld / Warenexporte (in %) 
Schuldendienst / Warenexporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - lindsutnd 
S & P (für langfristige Fremdwanrungsverbindlichkeiten) - Endsland 
EIU - Länderrisikodienst(l) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (^Endstand) 
Huromoney 
rangmäßige Umstufung (2) 
(Zahl der 1 Aider) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (3) 1992 
-29,1 
n.a. 
n.a. 
2198,0 
n.a. 
n.a. 
n.a 
-23,4 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
2,5 
0,1 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
na. 
na. 
na. 
n.a 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Sep 
I.V. 
(169) 
Not rated 1993 
-8,7 
n.a. 
n.a. 
837 
3,00 
n.a. 
n.a. 
-8,9 
451 
-11.2 
14.0 
76,6 
6,3 
154,0 
n.a. 
n.a. 
5.0 
n.a. 
n.a. 
10.8 
34,3 
1,1 
No 
No 
SBA 
(3/93-3/94) 
On-track 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
159 160 
(169) (170) 
Not rated 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
-31,0 
-34,0 
1,0 
105,1 
4,00 (Q3) 
aa. 
n.a. 
-7,7 (E) 
511 (E) 
-15,4 (E) 
25 (E) 
118 (Q3) 
11,2 (Q3) 
550.4 (E) 
n.a. 
aa. 
49.4 (E) 
n.a. 
n.a. 
26,2 (E) 
91.5 (E) 
8,2 (E) 
No 
No 
SBA 
(12/93-3/95) 
On-track 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
MHI Sep 
I4K 155 
(167)(167) 
Not rated 
(1) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(2) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(3) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v 
No " keine 
Not rated - nicht erfasst 
SBA-BKV 
On-track - erfüllt •62-
II-F-3 
Letzter Stand 
27-Jaav95 Uinderrtsikeendlkstonn 
Land: Ruatinkm 
1994 
Latest data or 
estimates (E) 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (Endstand) -13.6 
-22.1 
8,4 2.0 (E) 
5.1 (Nov) 
10.8 (Nov) 
Inflationsrate 
Wechselkurs (LevUSD) 
Nominaler effektiver Wechselkurs 
Realer effektiver Wechselkurs (DezJDez.) 
(Endstand) 
(Veränderung Q4/Q4) (--Abwertung) 
(Veränderung Q4/Q4) (--Abwertung) 198.5 
460 
-74,6 
•24,0 295,5 
1276 
-564» 
39,7 69,0 (E) 
1800 
-29,4 
ILL 
GesasstfstaatUrJksr HauihaHisalde (la % dm BIP) -4,8 •0,1 -2.5 (E) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexpone (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-importe (Monate) 4299 
-8.8 
73 
93 
0,2 4882 
-5.5 
48 
52 
0.1 4691 (Oct) 
-3,5 (E) 
172 (June) 
650 
1.5 
Ausbindischuldcn 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> I Jahr) 
kurzfristig (- < I Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in V.) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in V.) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstrukturieningsvereinbsrungen 3.5 
2.4 
M 
176 
85 
91 
18.1 
95.1 
4.1 
No 
No 4,7 
33 
1.4 
312 
147 
165 
21.4 
129,6 
6,4 
No 
No 9.0 (E) 
449,0 
224,0 
225.0 
23.5 (E) 
191,4 (E) 
10.0 (E) 
No 
No 
IWF - Vereinbarungen 
Art/keine 
(Datum/-) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) SBA 
(5/92-3/93) 
Off track 
Dec 92 SBA/STF 
(5/94-12/95) 
On track 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODVs (für langfristige FremdwahiungsverbtiKliichkeiten) • Endstand 
SAP (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU • Länderrisikodienst(l) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Lander) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Linder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (3) Not rated 
Not rated 
60 
D 
72 
(169) 
Mar Sep 
69 68 
(1I9)(I26) 
25.6 24.8 Not rated 
Not rated 
65 
D 
Mar Sep 
06 75 
(169) (170) 
Mar Sep 
73 75 
(127)(I33) 
24.2 24.4 Not rated 
Not rated 
65 (Aug) 
D(Aug) 
Mar Sep 
74 77 
(I67)(167) 
Mar Sep 
76 74 
(135)(I35) 
25.4 26.2 
(1) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen I und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(2) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(3) Die Lander werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. - av. 
No-keine 
Not rated - nicht erfasst 
SBA - BKV 
SBA/STF-BKV/STF 
Off-track - nicht erfüllt 
On-track- erfüllt 
Il-F-J Linderrtslketndikatoren 
Letator Stand 
27-Jaa-«S Land: Russland 
I 1992 
Reales BIP-Wachstum (in V.) 1 -19.0 
Industrieproduktion (in %) D -18,4 
Arbeitslosenquote (Endstand - IAO-Definition) | aa. 
Inflationsrate (Dez/Dez) 
Wechselkurs (RubeVUSD) (Endstand.) 
Nominaler Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- - Abwertung) 
Realer Wechselkurs (*) (Veränderung Dez/DezX- - Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Hanshaltssalde (la % de« BIP) 
Zahluagsbilani 
Waren- und Dienstleistungsexporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mrd. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) (ausgenommen Gold) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-lmporte (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (» < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in */•) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mrd. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -unistrukturierungsvereinbarungen 
IWF • Vereinbarungen 
Art /keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Frenidwälirungsveitoindlichkeiten) - Endstand 
SAP (für langfristige Fremdwähningsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst(l) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (3) 2300 
414,5 
(Q4/Q1) -55,6 
68,7 
-18,8 
57 
-1,2 
0,7 
2,0 
0,5 
78,7 
65,7 
13,0 
15.6 
10,4 
5,2 
24,0 
137,0 
25,0 
11,8 
Paris Club 
(deferrals) 
London Club 
(roll-overs) 
Ist credit 
tranche 
Not rated 
Not rated 
95 
E 
129 
069) 
Mar Sep 
- 73 
- (126) 
- 23.6 1993 
-12,0 
-16,4 
5,1 
840 
1247 
-62,5 
66.9 
-8.0 
69 
1.8 
0.7 
3.3 
0.9 
83,7 
70,6 
13,1 
19.6 
14.7 
4,9 
26,0 
122,0 
29,0 
11,0 
Paris Club 
(resched.) 
STF 
(07.93 - 07.94) 
Off track 
Not rated 
Not rated 
95 
E 
Mar Sep 
141 137 
(169)(170) 
Mar Sep 
87 92 
(127)(133) 
20.2 19.0 1994 
Latest data or 
estimates 
-15,0 
-21,0 
6.8 
203 
3571 
aa. 
aa. 
-10.0 
48 
2.5 
(Jan/Jun) 0.4 
(Aug) 1.4 
0,5 
85,0 
aa. 
a a. 
21,3 
n.a. 
n.a. 
30,9 
177,1 
44,4 
n.a. 
Paris Club 
(resched.) 
STF 
(07.93 - 07.94) 
On track 
See footnote 
(4) 
Not rated 
Not rated 
90 (Aug) 
E(Aug) 
Mar Sep 
138 136 
(167)(167) 
Mar Sep 
98 100 
(135) (135) 
18.1 18.4 
(1) Die Lander erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen I und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(2) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(3) Die Länder werden auf einer Zahleiuikala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten linder im Durchschnitt verbessert. 
(4) Auszahlung der zweiten Tranche im April 1994. 
(*) Realer Wechselkurs: (laufender Kurs x (lS-KuraniveauV(russisches Kiinuuvomi) 
Latest data or estimates (K) - Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. - n.v. 
No - keine 
Not rated - nicht erfasst 
STF - BKV 
Paus Club (déterrais) l.<mtlon ( 1. (roll-vers) - Zoluieicliib (ZHliluiiKsniifscIiiil)); ( lub von l-owlon (Roll-Over-Kjedite) 
Paris Club (resched.) ~ Zehnerclub (Unuchuklung) 
See footnote (4) > vgl. Fußnote (4) 
- 64 -
Il-F-3 Lfiaderrisikoindikatorea 
Letzter Stand 
27-Jan-9S Land: Slowakische Republik 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (in % der Erwerbsbevöikerung) (Endstand) 
Inflationsrate (Dez/Dez) 
Wechselkurs (SK/USD) (Endstand) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4X- " Abwertung) 
GesamUUatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Diensüeistungsexporte (in Mio. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-Importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(ui konvertibler Wälirung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapital botrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BD? (in •/.) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in */•) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in •/•) 
Zahlungsrückstande (Kapital und Zinsen, in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODVs (lngfristige Fremdwähnuigsverbindliclikeiten) - Endstand (1) 
S & P (ftir langfristige Fremdwälinuigsverbindliclikeilen) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (2) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Hiiromoney 
rangmäßige l'.uuitiiliuigt 1) 
(/.alii dor 1 .ander) 
The Institutional Inventor ( 1 ) 
rangmäßige Einstufiuig (3) 
(Zahl der Länder) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1992 
-7,0 
-12.8 
10.4 
9.1 
28,9 
1,0 
6.8 
-13,1 
8219 
1.7 
100 
356 
0,7 
2,6 
2.1 
0.4 
675 
415 
260 
25.6 
31.2 
8.2 
No 
No 
SBA 
(4/92-4/93) 
on-track but 
expired with 
dissolution 
ofCSFR 
Bal 
Not rated 
Not rale«! 
Not rated 
IK 
(l(,'J) 
Mm - Sop 
37 V> 
0I9)(I25) 
47 1 46 1 1993 
-4.1 
-8.6 
14,4 
25,1 
33,2 
-4,9 
16,7 
-7,5 
7568 
-4.2 
134 
395 
0,9 
3.4 
n.a. 
n.a. 
674 
490 
184 
30,5 
44,5 
8,9 
No 
No 
STF 
(7/93- ) 
On-track 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Not rated 
Mar Sep 
56 63 
(1 <.'»)< 17(1) 
Mm - Sep 
57 57 
(127)033) 
31 30.6 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
4,3 (Q1-Q3/Q1-Q3) 
9.3 (Q3) 
14.3 (Oct) 
12.0 (E) 
31.3 
-8,4 (Q2/Q2) 
0,8 (Q2/Q2) 
-4,0 (E) 
8903 (E) 
3,0 (E) 
100 (E) 
1725 
2,5 
4,4 
n.a 
n.a. 
650 (E) 
400 (E) 
250 (E) 
35,0 (E) 
49,4 (F) 
7.3 (F) 
No 
No 
STF 
( - 7/94) 
SBA 
(7/94-3/96) 
On-track 
Not rated 
BB-
50 (Aug) 
C(Aug) 
Mar Sep 
64 66 
(167)067) 
Mm Sep 
S<> 5f> 
035)035) 
31.6 33.1 
( 1 ) Für 1992 wurden die Werte der ehemaligen TSFR zugrunde gelegt. 
(2) Die Länder eriialten eine Einstufung zwischen A und E und eine Puiiktzalil zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(4) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 ebigeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, weiui sich die Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
Latest data or estimates (E) = Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v. 
No = keine 
Not rated = nicht erfasst 
SBA - BKV 
On-track but expired with dissolution ofCSFR - erfüllt, hinfällig geworden mit Auflösung der ehemaligen TSFR. 
-65-
II-F-3 Länderrtdkelndikatersa | 
Letaler Stand 1 
27-Jaa-95 Land: Ukraine 1 
I l992 
Reales BIP-Wachstum (in V.) 1 -17,0 
Industrieproduktion (in S) D -6,5 
Arbeitslosenquote (Endstand) I 0 
Inflationsrate (DezJDez.) 
Wechselkurs (Ukr. Rubel AJSD) (Endstand) 
- Börsenkurs 
- amtlicher Kurs 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Gecamtstasttichcr Haushaltssaide (In % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und DiensUeistungsexporte (in Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (ausgenommen Transfers) (in % des BIP) 
Nettozufluß auslandischer Direktinvestitionen (in Mrd. USD) 
Offizielle Bruttodevisenreserven (Endstand) 
in Mio. USD 
bezogen auf W+D-importe (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
mittel- und langfristig O 1 Jahr) 
kurzfristig (» < 1 Jahr) 
Bezahlter konvertibler Schuldendienst (in Mio. USD) 
Kapitalbetrag 
Zinsen 
Auslandsschuld / BIP (in V.) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mrd. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art/keine 
(Datum/-) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODVs (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
SAP (für langfristige Frenidwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst(l) 
Punktzahl (Endstand) 
Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Länder) 
HotuUMsmäBige Euislufiuig ("credit ruling") (3) 2000 
749 
638 
n.a. 
n.a. 
-293 
11.4 
-3,7 
n.a. 
400 
0,4 
3,48 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
n.a. 
21,4 
30,5 
n.a. 
0,264 
-
Not rated 
Not rated 
100 
E 
122 
(109) 
Miir Sep 
-- 79 
-- (I2ft) 
- 21.1 1993 
-14,2 
-8,0 
03 
10155 
25000 
12610 
n.a. 
aa. 
-9.7 
15.9 
-6,4 
0,05 
980 
0,7 
4,12 
n.a. 
aa. 
75,0 
n.a. 
n.a. 
27,3 
25.9 
0,5 
0.548 
-
Not rated 
Not rated 
100 
E 
Mar Sep 
142 140 
(lou)(170) 
Mur Sep 
95 <*, 
(I27)(133) 
18.2 18.2 1994 
Latest data or 
estimates (E) 
-263 (E) 
-27,8 
03 
386 
130000 
108000 
aa. 
n.a. 
-10,0 (E) 
15.2 (E) 
-8,5 (E) 
0,09 (E) 
550 (Sept) 
0,4 
7,5 
n.a. 
aa. 
aa. 
n.a. 
n.a 
35,4 (E) 
493 (E) 
aa. 
2.214 
rescheduling 
Turkmenistan 
STF 
26 Oct 94 
on track 
Not rated 
Not rated 
100 (Aug) 
E(Aug) 
March 
149 
(167) 
Mur Sep 
III 113 
(I35)(I35) 
151 14.5 
(1) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100. wobei die Werte E und 100 für das höchste Risiko stehen. 
(2) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(3) Die Lander werden auf einer Zahlenskala von I bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes 
Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die Bewertung aller erfaßten Lander im Durchschnitt verbessert 
Latest data or estimates (E) - Neueste Daten oder Schätzungen 
n.a. = n.v. 
No-keine 
Not rated - nicht erfasst 
STF-BKV 
nichterfüllt 
rescheduling Turkmenistan - Umschuldung Turkmenistan 
TABELLE 1 
AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE IM RAHMEN DER GEMEINSCHAFTSGARANTIE 
FÜR DIE AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (in Mio ECU) 
Transaktion 
MITGLIEDSTAATEN 
A. Zahlungsbilanz 
1. Griechenland I 
2. Griechenland II 
3. Italien 
B. Andere 
4. Euratom 
5. NGI und NGI Erdbeben 
6. EIB Mittelmeerlander 
Spanien,Griechenland, Portugal 
MITGLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLANDER 
A. Finanzhilfen 
1. Ungarn 
2. Tschechische Republik 
3. Slowakische Republik 
4. Bulgarien 
5. Rumänien 
6. Algerien 
7. Israel 
8. Baltische Staaten 
9. Moldau 
10. Ukraine 
11. Ehemalige UdSSR 
B. Andere 
12. EIB Mittelmeerländer 
13. EIB MOEL I 
14. EIB MOEL II 
15. EIB Entw.-ALA 
16. Garantie GUS 
DRITTLÄNDER INSGESAMT 
GESAMTBETRAG Bewilligte 
Höchst­
beträge 
14000 
1750 
2200 
8000 
4000 
6830 
1500 
26330 
1050 
250 
255 
400 
580 
600 
160 
220 
45 
85 
1250 
6282 
1700 
3000 
750 
500 
17127 
43457 Ausstehender 
Kapitalbetrag 
zum 30.06.94 
1000 
4005 
862 
1880 
527 
8274 
790 
250 
125 
290 
455 
250 
160 
110 
934 
1634 
390 
2 
133 
5524 
13798 Ausstehender 
Kapitalbetrag 
zum 31.12.94 
1000 
4022 
779 
1570 
473 
7843 
790 
250 
125 
360 
455 
400 
160 
110 
25 
810 
1688 
572 
2 
46 
133 
5925 
13769 Zum 
31.12.93 
noch aus­
zahlen 
0 
1200 
4000 
0 
0 
0 
5200 
260 
0 
130 
40 
125 
200 
0 
110 
20 
85 
290 
3804 
1126 
2998 
704 
9892 
15092 
1) Keine Auszahlung vorgesehen. 
2) Auszahlung der 3. and 4. Tranche waren zum 31.12.94 nicht ausgezahlt. Bislang wurde jedoch von der 
italienischen Regierung noch kein entsprechender Antrag gestellt. 
ANLAGE ZU TABELLE 1 
ABWICKLUNGSSTAND DER EIB-TRANSAKTIONEN (31.12.94) 
Transaktion 
EIB Mittelmeerraum 
SP, GR. PT 
EIB Mittelmeerraum - Drittländer 
MOEL I 
MOEL II 
Entw.-ALA Bewilligtes 
Kreditvolumen 
1500 
6282 
1700 
3000 
750 Eröffnete 
Kreditlinie -
Annulierung 
1465 
4125 
1650 
921 
319 Ausgezahlte 
Darlehens­
beträge 
1603 
2478 
574 
2 
46 Ausstehende 
Beträge 
31.12.94 
473 
1688 
572 
2 
46 
Anmerkung: Die Tatsache, daß der ausgezahlte Betrag teilweise höher liegt als das insgesamt 
bewilligte Kreditvolumen, ist auf ECU-Wechselkursschwankungen zwischen dem Zeitpunkt der 
Unterzeichnung des Darlehensvertrags und dem 31. Dezember 1994 zurückzuführen. 
TABELLE 3 
MAXIMALE JÄHRLICHE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
(Schätzung in Mio. ECU auf der Grundlage der zum 
MITGLIEDSTAATEN 
KAPITAL 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B. Strukturdaiiehen 
3. Euratom 
4. NGI und NGI-Erdbeben 
5. EIB Mittelmmeerländer alte 
Prolokolle SP, GR, PT 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Hauen 
B. Strukturdaiiehen 
3. Euratom 
4. NGI und NGI-Erdbeben 
5. EIB Mittelmeerländer alte 
Protokolle SP, GR, PT 
Zinsen insgesamt 
MITGLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLÄNDER 
KAPITAL 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
7. Tschechische Republik 
8. Slowakische Republik 
9. Bulgarien 
10. Rumänien 
11. Israel 
12. Algerien 
13. Ehemalige UdSSR 
14. Baltische Staaten 
15. Moldau 
B. Garantien 
16. EIB Mittelmeerländer 
17. EIB MOEL let II 
18. EIB Entw.-ALA 
19. Hilfe Rußland 500 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
7. Tschechische Republik 
8. Slovakische Republik 
9. Bulgarien 
10. Rumänien 
11. Israel 
12. Algerien 
13. Ehemalige UdSSR 
14. Baltische Staaten 
15. Moldau 
B. Garantien 
16. EIB Miltelmeerländer 
17. EIB MOEL let II 
18. EIB Entw.-ALA 
19. Hilfe Rußland 500 
Zinsen insgesamt 
DRITTLÄNDER INSGESAMT 
GESAMTRISIKO 
(davon Mittel- und Osteuropa) 
(davon sonstige Drittländer) 1994 
200 
270 
656 
91 
1217 
110 
253 
81 
188 
50 
683 
1900 
152 
130 
2 
133 
417 
79 
25 
13 
29 
46 
16 
25 
60 
11 
120 
21 
24 
468 
885 
2785 
595 
291 1995 
47 
458 
81 
587 
95 
254 
62 
133 
41 
586 
1173 
350 
494 
139 
14 
133 
1130 
79 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
112 
11 
3 
120 
39 
3 
9 
552 
1682 
2855 
1364 
318 1996 
500 
500 
153 
315 
75 
1543 
95 
254 
58 
96 
34 
537 
2080 
260 
205 
138 
27 
630 
44 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
15 
11 
3 
110 
39 
4 
402 
1032 
3112 
724 
308 31. Dezember 1994 ausgezahlten Transaktionen) 
1997 
459 
537 
74 
1069 
48 
213 
43 
70 
27 
401 
1469 
80 
127 
63 
140 
160 
250 
108 
144 
35 
1107 
18 
25 
13 
36 
46 
16 
40 
9 
11 
3 
100 
37 
4 
358 
1465 
2934 
751 
714 1998 
500 
1000 
92 
92 
58 
1742 
48 
213 
10 
22 
21 
313 
2054 
100 
123 
62 
150 
185 
153 
46 
4 
823 
10 
13 
6 
22 
46 
15 
11 
3 
89 
34 
4 
253 
1076 
3130 
811 
265 1999 
16 
41 
51 
108 
159 
3 
13 
15 
190 
298 
190 
152 
54 
4 
400 
7 
27 
15 
11 
3 
78 
31 
3 
175 
575 
873 
323 
252 2000 
2522 
13 
41 
45 
2621 
159 
1 
10 
11 
181 
2802 
80 
110 
5 
142 
52 
4 
393 
7 
8 
15 
11 
3 
67 
27 
3 
140 
533 
3335 
302 
231 2001 
71 
21 
92 
7 
7 
14 
106 
70 
150 
5 
130 
52 
5 
412 
7 
10 
2 
57 
23 
3 
102 
514 
621 
159 
355 INGS. 
1200 
4022 
1049 
2211 
496 
8978 
395 
1505 
258 
539 
207 
2905 
11883 
790 
250 
125 
360 
455 
160 
400 
959 
110 
10 
1128 
282 
17 
266 
5312 
230 
113 
58 
180 
265 
64 
200 
196 
77 
20 
741 
251 
24 
33 
2450 
7762 
19645 
4999 
2763 
TABELLE? 
MAXIMALE JÄHRLICHE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
(Schätzung In Mio. ECU auf der Grundlag* dar von der Koremlaalon vorgeschlagenen »owle beschlossenen und ausgezahlten Transaktionen 
MITGLIEDSTAATEN 
KAPITAL 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B. Strukturdarlehen 
3. Euratom und NGI 
4. EIB SP, GR. PT 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B. Strukturdarlehen 
3. Euratom und NGI 
4. EIB SP. GR. PT 
Zinsen insgesamt 
MITGLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLÄNDER 
KAPITAL 
A. Finanzhilfen 
5. Ungarn 
6. Tschechische Republik 
7. Slowakische Republik 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Israel 
11. Algerien 
12. Ehemalige UdSSR 
13. Baltische Staaten 
14. Moldau 
15. Ukraine 
16. Euratom MOEL 
B. Garantien 
17. EIB Mittelmeerländer 
18. EIB MOEL I und II 
19. EIB Entw.-ALA 
20. Hilfe Rußland "Garantie 500" 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. Finanzhilfen 
5. Ungarn 
6. Tschechische Republik 
7. Slowakische Republik 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Israel 
11. Algerien 
12. Ehemalige UdSSR 
13. Baltische Staaten 
14. Moldau 
15. Ukraine 
16. Euratom MOEL 
B. Garantien 
17. EIB Mittelmeerländer 
18. EIB MOEL I und II 
19. EIB Entw.-ALA 
20. Hilfe Rußland "Garantie 500" 
Zinsen insgesamt 
DRITTLÄNDER INSGESAMT 
GESAMTRISIKO 
(davon Mittel- und Osteuropa) 
(davon sonstige Drittländer) 1994 
200 
926 
91 
1217 
110 
253 
270 
50 
683 
1900 
152 
130 
2 
133 
417 
79 
25 
13 
29 
45 
16 
25 
80 
11 
148 
46 
24 
541 
957 
2857 
639 
319 1995 
505 
81 
587 
95 
339 
196 
41 
671 
1258 
350 
566 
139 
14 
133 
1202 
92 
25 
16 
38 
52 
16 
50 
127 
17 
3 
2 
8 
153 
85 
5 
9 
697 
1899 
3157 
1536 
363 1996 
500 
500 
468 
75 
1543 
95 
595 
154 
34 
878 
2421 
260 
248 
138 
27 
673 
70 
25 
26 
40 
58 
16 
60 
24 
22 
5 
9 
25 
225 
192 
19 
815 
1488 
3909 
1030 
458 1997 
995 
74 
1069 
48 
638 
113 
27 
825 
1894 
80 
127 
63 
140 
160 
250 
197 
144 
35 
1196 
44 
25 
26 
40 
58 
16 
60 
18 
22 
5 
9 
45 
323 
279 
39 
1009 
2205 
4098 
1213 
992 1998 
500 
1000 
184 
58 
1742 
48 
638 
31 
21 
737 
2479 
100 
123 
62 
150 
185 
208 
123 
13 
964 
36 
12 
19 
26 
58 
35 
22 
5 
9 
65 
399 
365 
56 
1107 
2071 
4550 
1360 
711 1999 
57 
51 
108 
553 
16 
15 
583 
692 
190 
289 
232 
27 
738 
26 
13 
11 
40 
35 
22 
5 
9 
85 
423 
394 
63 
1126 
1864 
2555 
1027 
837 2000 
2522 
54 
45 
2621 
553 
11 
11 
575 
3196 
80 
110 
5 
10 
378 
308 
46 
937 
26 
13 
11 
21 
35 
22 
5 
9 
102 
405 
383 
63 
1095 
2032 
5228 
1105 
927 2001 
2000 
71 
21 
2092 
340 
7 
7 
354 
2446 
70 
150 
9 
17 
23 
420 
360 
57 
1106 
26 
13 
11 
13 
35 
11 
4 
9 
107 
300 
349 
58 
936 
2042 
4488 
1022 
1020 INSG. 
1200 
6022 
3260 
496 
10978 
395 
3908 
797 
207 
5307 
16285 
790 
250 
125 
360 
455 
160 
400 
1163 
110 
14 
17 
33 
1846 
1101 
143 
266 
7232 
399 
112 
139 
206 
345 
64 
335 
249 
149 
31 
96 
437 
2376 
2093 
303 
33 
7323 
14556 
30841 
8971 
5584 
(.-, w 
ERLÄUTERUNGEN 
Die vorstehenden Tabellen geben einen schematischen Überblick über die jährlichen 
Rückzahlungen an Kapital und Zinsen für die Anleihen und Darlehen, die für den Haushaltsplan 
ein Risiko darstellen. Die angeführten Zahlen entsprechen dem potentiellen Höchstrisiko, das für 
die Gemeinschaft mit diesen Transaktionen verbunden ist; sie sollen nicht dahingehend 
interpretiert werden, daß der Haushalt tatsächlich in Höhe dieser Beträge in Anspruch 
genommen werden muß; de facto steht noch nicht einmal fest, ob alle in Tabelle 3 aufgeführten 
Transaktionen auch wirklich bis zum Auszahlungsstadium gelangen. Ferner ist anzumerken, daß 
weder Verzugszinsen noch etwaige Nebenkosten, beispielsweise bei Hinzuziehung eines 
Anwalts, berücksichtigt wurden. 
I. ART DER TRANSAKTIONEN UND ZAHLUNGSMODALITÄTEN FÜR DIE 
HAUSHALTSGARANTIE 
A. Art der Transaktionen 
Auszahlungsrisiken für den Gesamthaushalt fallen bei zwei Arten von Transaktionen an: 
bei Anleihe-Darlehensoperationen, 
bei Garantien, die Dritten gewährt werden. 
a) Anleihen/Darlehen 
In diesem Fall nimmt die Gemeinschaft auf dem Kapitalmarkt Anleihen auf und gibt den 
Erlös dieser Anleihen in Form von Darlehen mit gleichen Zinssätzen und Laufzeiten an 
die Mitgliedstaaten (Zahlungsbilanzdarlehen), an Drittländer (mittelfristige Finanzhilfen) 
oder an Unternehmen (NGI, Euratom- Darlehen) weiter. 
Die Rückzahlung dieser Darlehen erfolgt entsprechend den Fälligkeitsterminen der von 
der Kommission aufgenommenen Anleihen. Bei Säumigkeit des Darlehensempfängers ist 
die Kommission gezwungen, zum jeweiligen Fälligkeitsdatum die zur Tilgung der 
Anleihe erforderlichen Zahlungen aus Haushaltsmitteln vorzuleisten. 
b) Garantien zugunsten Dritter 
Im Fall der Garantien übernimmt die Gemeinschaft die Bürgschaft für Darlehen, die von 
einem Finanzinstitut (EIB bzw. im Fall der ehemaligen Sowjetunion Handelsbanken) 
gewährt werden. Stellt die EIB fest, daß der Empfänger eines dergestalt garantierten 
Darlehens die Rückzahlung nicht fristgerecht vornimmt, so fordert sie die Gemeinschaft 
unter Berufung auf den Bürgschaftsvertrag auf, anstelle des säumigen Schuldners die 
ausstehenden Beträge zu erstatten. Die entsprechenden Zahlungen sind binnen drei 
Monaten nach Eingang des Antrags der BEI zu leisten. Die EIB verwaltet die Darlehen 
nach Maßgabe der bankenüblichen Sorgfaltspflicht; sie ist gehalten, nach Einschaltung 
der Garantie die betreffenden Beträge von den Schuldnern einzufordern. 
70 
B. Mobilisierung der für die Garantieleistung erforderlichen Mittel 
Die Mittel, die erforderlich sind, um bei Zahlungsausfall des Empfängers eines von 
der Gemeinschaft gewährten oder garantierten Darlehens die Garantie aus dem 
Haushaltsplan zu leisten, können nach unterschiedlichen Verfahren bereitgestellt 
werden: 
a) bei Anleihen/Darlehen 
1 ) durch vorübergehenden Rückgriff auf Kassenbestände gemäß 
Artikel 12 der Haushaltsordnung. Diese Methode kommt vor­
wiegend dann zum Einsatz, wenn die Gemeinschaft bei Säumigkeit 
eines Darlehensschuldners gezwungen ist, zum Fälligkeitstermin die 
zur Tilgung einer Anleihe erforderlichen Zahlungen umgehend 
vorzuleisten; 
2) Hat der säumige Schuldner drei Monate nach dem Fälligkeitstermin 
die Zahlung noch immer nicht geleistet, ruft die Kommission den 
Garantiefonds an, um sich die verauslagten Kassenmittel erstatten 
zu lassen. 
3) im Wege einer Mittelübertragung, durch die die betreffende 
Garantielinie des Haushaltsplans mit den erforderlichen Mitteln 
ausgestattet wird, um die Zahlungsfälligkeit anstelle des säumigen 
Schuldners wahrzunehmen. Diese Methode wird in Anspruch 
genommen, wenn der Garantiefonds keine ausreichenden 
Disponibilitäten aufweist, und erfordert die vorherige Genehmigung 
der Haushaltsbehörde; 
4) durch Wiederverwendung von Beträgen, die von säumigen 
Schuldnern, bei deren Ausfall Garantiezahlungen aus dem 
Gemeinschaftshaushalt geleistet wurden, wieder eingezogen 
werden. Diese Methode ermöglicht in der Praxis eine Auszahlung 
binnen kürzester Frist, vorausgesetzt, es wurden Mittel in 
ausreichender Höhe beigetrieben. 
b) bei Garantien der Gemeinschaft für Darlehen aus eigenen Mitteln der EIB 
Durch die Verordnung (EG, Euratom) Nr. 2728/94 wurde ein Garan­
tiefonds für Maßnahmen im Außenbereich eingerichtet. In der zwischen 
der Gemeinschaft und der EIB vereinbarten Regelung zur Verwaltung 
dieses Garantiefonds ist folgendes Verfahren vorgesehen: bei Feststellung 
eines Schuldnerausfalls richtet die EIB einen Antrag auf Garantieleistung 
an die Kommission. Die Kommission ermächtigt die Bank, innerhalb von 
drei Monaten die erforderlichen Beträge aus dem Garantiefonds abzurufen. 
Sind im Garantiefonds keine ausreichenden Mittel vorhanden, so kommen 
die Vorschriften für Garantieleistung bei Anleihen/Darlehen zur 
Anwendung. 
II. BERECHNUNGSHYPOTHESEN 
Einige der in diesem Bericht angeführten Beträge wurden durch Schätzungen ermittelt, 
deren Grundlagen nachstehend erläutert werden. 
71 
Ganz allgemein wurden für Darlehen in anderen Währungen als dem Ecu stabile Wechsel­
kurse zum 31. Dezember 1994 angenommen. Generell ist jedoch anzumerken, daß die 
Anleihe-/Darlehensoperationen für die Gemeinschaft keine Wechselkursrisiken beinhalten 
dürfen. Außer bei Vorliegen anderweitiger Angaben wurde ein durchschnittlicher Zinssatz 
von 10 % zugrunde gelegt. Dieser Wert dürfte für die EIB-Darlehen im Rahmen der 
Finanzprotokolle, für die häufig eine Zinsvergütung gewährt wird, etwas zu hoch 
angesetzt sein. 
A. Mitgliedstaaten 
1. Griechenland: Für diesen Mitgliedstaat wurde ein Darlehen im Gesamtbetrag von 
2.200 Mio. ECU. zur Stützung seiner Zahlungsbilanz bewilligt. Davon wurden 
1.000 Mio. ECU in zwei Tranchen von je 500 ECU ausgezahlt, die 1996 bzw. 
1998 zurückzuzahlen sind. Es wird davon ausgegangen, daß die restlichen 1.200 
Mio. ECU vorläufig nicht zur Auszahlung kommen. 
2. Italien: Mit Beschluß des Rates vom 18. Januar 1993 wurde Italien ein Darlehen 
zur Stützung seiner Zahlungsbilanz in Höhe von 8000 Mio. ECU gewährt. Das 
Darlehen soll in vier Teilbeträgen von je 2000 Mio. ECU bereitgestellt werden; die 
Auszahlung der einzelnen Tranchen - mit Ausnahme der ersten - wird von der 
Erfüllung bestimmterVoraussetzungen hinsichtlich der öffentlichen Verschuldung 
und der staatlichen Defizite Italiens abhängig gemacht. 
Die ersten beiden Tranchen wurden 1993 ausgezahlt. Die dritte Tranche sollte 
nach Maßgabe des Ratsbeschlusses am 1. Februar 1995 zur Auszahlung kommen 
(die italienische Regierung hat jedoch noch keinen entsprechenden Antrag ge­
stellt). Die vierte Tranche kann frühestens zum 1. Februar 1996. ausgezahlt 
werden. 
Ergeht ein entsprechender Antrag Italiens, und vorausgesetzt, die vorgenannten 
Kriterien sind erfüllt, so erhält dieser Mitgliedstaat 1995 und 1996 jeweils einen 
Betrag von 2000 Mio. ECU ausgezahlt. 
3. EIB/Mittelmeerländer - Alte Protokolle: Spanien. Griechenland. Portugal: Hierbei 
handelt es sich um Garantien, die die Gemeinschaft für Transaktionen der EIB in 
diesen Ländern vor deren Beitritt gewährt hat. Die Beträge sind nunmehr als 
definitiv anzusehen, da zwischenzeitlich alle genehmigten Darlehen ausgezahlt 
wurden. 
B. Drittländer 
a. Finanzhilfen 
1. Ungarn I: Die Beträge der ersten beiden Tranchen sind bekannt und end­
gültig. Die Auszahlung der dritten Tranche dieser 1990 beschlossenen 
Finanzhilfe wird voraussichtlich 1995 stattfinden. 
2. Ungarn II: Es wurde ein Betrag von 180 Mio. ECU bewilligt und in voller 
Höhe ausgezahlt. 
3. Tschechische und Slowakische Republik: Es wurde ein Darlehen im 
Betrag von 375 Mio. ECU für eine maximale Laufzeit von sieben Jahren 
(bullet) in zwei Tranchen gewährt, wobei die erste Tranche sich auf 185 
Mio. ECU und die zweite auf 190 Mio. ECU - bei einer Laufzeit von sechs 
Jahren - beläuft. 
72 
Der Slowakei wurde ferner ein Darlehen in Höhe von 130 Mio. ECU für 
eine maximale Laufzeit von sieben Jahren (bullet) in zwei Tranchen 
gewährt. 
Bis zum 31.12.1994 war noch keine Auszahlung erfolgt. 
4. Bulgarien 1: Es wurde ein Darlehen im Betrag von 290 Mio. ECU für eine 
maximale Laufzeit von sieben Jahren (bullet) in zwei Tranchen gewährt; 
die erste Tranche belief sich auf 150 Mio. ECU bei einer Laufzeit von 
sieben Jahren, die zweite auf 140 Mio. ECU bei einer Laufzeit von fünf 
Jahren. 
5. Bulgarien II: Die 1992 beschlossene weitere Finanzhilfe in Höhe von 
110 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren wird in 
zwei Tranchen an Bulgarien ausgezahlt. Die Auszahlung der ersten 
Tranche in Höhe von 70 Mio. ECU erfolgte am 7. Dezember 1994; die 
zweite Tranche soll im Laufe des Jahres 1995 gezahlt werden. 
6. Rumänien I: Hier wurde ein Betrag von 375 Mio. ECU in zwei Tranchen 
für eine Höchstdauer von sieben Jahren (bullet) angesetzt; die erste 
Darlehenstranche in Höhe von 190 Mio. ECU wurde 1992 mit einer 
Laufzeit von sieben Jahren, die zweite mit einer Laufzeit von sechs Jahren 
ausgezahlt. 
7. Rumänien II: Die zusätzliche Finanzhilfe in Höhe von 80 Mio. ECU für 
eine Höchstdauer von sieben Jahren wurde 1993 ausgezahlt. 
8. Rumänien III: Es handelt sich hier um ein Darlehen in Höhe von 125 Mio. 
ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren, das in zwei Tranchen ausgezahlt 
wird. Bis zum 31. Dezember 1994 war noch keine Auszahlung erfolgt. Die 
erste Tranche in Höhe von 65 Mio. ECU soll 1995 ausgezahlt werden; die 
zweite Zahlung in Höhe von 60 Mio. ECU soll 1996 geleistet werden. 
9. Moldau: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 45 Mio. 
ECU mit einer Laufzeit von zehn Jahren, das in zwei Tranchen ausgezahlt 
wird. Die Auszahlung der ersten Tranche in Höhe von 25 Mio. ECU 
erfolgte am 7.12.1994; die zweite Tranche in Höhe von 20 Mio. ECU 
könnte der Republik Moldau im Laufe des Jahres 1995 gezahlt werden. 
10. Ukraine: Es wurde ein Darlehen in Höhe von 85 Mio. ECU in einer 
einzigen Tranche mit einer Laufzeit von 10 Jahren bewilligt. Bis zum 
31.12.1994 war dieser Betrag der Republik Ukraine noch nicht ausgezahlt 
worden. 
11. Baltische Staaten: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 
220 Mio. ECU, wovon die erste Tranche im Betrag von 110 Mio. ECU 
1993 ausgezahlt wurde. Die Auszahlung der zweiten Tranche ist für 1995 
vorgesehen. Der Rückzahlungstermin ist für 2000 bzw. 2002 angesetzt. 
12. Algerien I: Hier wurde ein Darlehen im Betrag von 400 Mio. ECU in zwei 
Tranchen von 250 bzw. 150 Mio. ECU gewährt; die erste Tranche wurde 
Algerien im Dezember 1991 für eine Laufzeit von sechs Jahren ausgezahlt. 
Die Auszahlung der zweiten Tranche erfolgte am 17. August 1994. 
13. Algerien II: Es wurde ein weiteres Darlehen in Höhe von 200 Mio. ECU 
für eine maximale Laufzeit von sieben Jahren (bullet) in zwei Tranchen 
gewährt. 
Bis zum 31.12.1994 war noch keine Auszahlung erfolgt. 
73 
14. Israel: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 160 Mio. 
ECU, das in voller Höhe ausgezahlt wurde und 1997 zurückzuzahlen ist. 
b. Garantien 
1. EIB 
Die Zahlen, die als Berechnungsgrundlage für die Tabelle 3 (Darlehen der EIB an 
Drittländer aus eigenen Mitteln der Bank) dienten, wurden von der EIB selbst 
übermittelt. 
Noch nicht ausgezahlte Darlehen (noch nicht unterzeichnete sowie unterzeichnete, 
aber noch nicht ausgezahlte Darlehen) 
Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über den Stand dieser Darlehen: 
Jahr 1995 1996 INSGESAMT 
Mittelmeerraum4 2.7265 1.078 3.804 
Mittel- und Ost­
europa (MOEL I+II) 2.8046 1.270 4.074 
Sonstige Drittländer 4547 250 704 
Bei den noch nicht ausgezahlten Darlehen wurde von der Annahme ausgegangen, 
daß durchschnittlich 10 % des Darlehensbetrags im Jahr der Unterzeichnung und je 
30 % in den folgenden drei Jahren ausgezahlt würden. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 15 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von drei Jahren angenommen. 
2. Nahrungsmittelhilfe für die ehemalige Sowjetunion 
a) Garantie 
Es handelt sich hier um eine Garantie für ein Bankdarlehen, das für den 
Gemeinschaftshaushalt ein Gesamtrisiko von 500 Mio. ECU darstellt. Das 
Darlehen hat eine Laufzeit von dreieinhalb Jahren und ist in drei Teilbeträgen 
in einem Zeitabstand von jeweils elf Monaten, gerechnet ab dem 20. Monat, 
zurückzuzahlen. Bis dato wurden 375 Mio. ECU des Kapitalbetrags in 
Anspruch genommen. 
Da die Finanzprotokolle mit den Mittclmccrländern Ende 1996 auslaufen, wurde der 
Gesamtbetrag der noch nicht vergebenen Darlehen in Ermangelung eines Finan/bogcns 
gleichmäßig über den Zeitraum 1995-1996 verteilt. 
Von diesem Betrag entfallen 1.647 Mio. ECU auf vor dem 31.12.1994 unterzeichnete 
Darlehen, die in diesem Haushaltsjahr auszuzahlen sind, und 1.078 Mio. ECU auf 1995 
zu unterzeichnende und auszuzahlende Darlehen. 
Von diesem Betrag entfallen 1.995 Mio. ECU auf vor dem 31.12.1994 unterzeichnete 
Darlehen, die in diesem Haushaltsjahr auszuzahlen sind, und 809 Mio. ECU auf 1995 zu 
unterzeichnende und auszuzahlende Darlehen. 
Von diesem Betrag entfallen 273 Mio. ECU auf vor dem 31.12.1994 unterzeichnete 
Darlehen, die in diesem Haushaltsjahr auszuzahlen sind, und 181 Mio. ECU auf 1995 zu 
unterzeichnende und auszuzahlende Darlehen. 
74 
b) Anleihe/Darlehen 
Transaktion in einem Gesamtbetrag von 1250 Mio. ECU mit einer 
Höchstdauer von drei Jahren. 
Der Erlös dieser Anleihe wird auf die einzelnen Republiken der ehemaligen 
Sowjetunion verteilt. Darlehen in einem Betrag unter 100 Mio. ECU sind in 
einer Tranche drei Jahre nach Krediteröffnung zurückzuzahlen. Bei Darlehen 
in einem Betrag über 100 Mio. ECU erfolgt die Rückzahlung in zwei 
Tranchen jeweils zwei bzw. drei Jahre nach dem Zeitpunkt der Kredit­
eröffnung. 
Je nach Art des Darlehensvertrags sind diese Eröffnungstermine unter­
schiedlich festgelegt: entweder am 20. August oder am 15. Januar. 
Der zum 31. Dezember 1994 noch verfügbare Restbetrag beläuft sich auf 204 
Mio. ECU. 
EURATOM - Mittel- und osteuropäische Länder 
Von dem insgesamt zur Verfügung stehenden Betrag von 1.100 Mio. ECU sollen 
150 Mio. ECU im Jahr 1995, je 200 Mio. ECU in den vier Folgejahren und 150 
Mio. ECU im Jahr 2000 ausgezahlt werden. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 20 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von fünf Jahren angenommen. 
75 
ANLAGE 
ERLÄUTERUNGEN ZU DEN IN DIESEM BERICHT VERWENDETEN 
ZAHLENANGABEN 
A. GENEHMIGTE DARLEHENSHOCHSTBETRÄGE 
Hierbei handelt es sich um die Summe der für jede beschlossene Transaktion 
genehmigten Kapitalbeträge (Plafonds). 
Zur Ermittlung des damit verbundenen potentiellen Risikos für den Haushalt sind 
die folgenden Elemente zu berücksichtigen, die sich gegenläufig auf dieses Risiko 
auswirken: 
Erhöhung des Risikos: Hier ist dem Kapitalhöchstbetrag der genehmigten 
Darlehen der Betrag der auf diese Darlehen anfallenden Zinsen 
hinzuzurechnen. 
Minderung des Risikos: 
Begrenzung der der EIB gewährten Garantie auf 75 % der mit den Ländern 
des Mittelmeerraums unterzeichneten Darlehen; 
bereits erfolgte Rückzahlungen, da es sich außer im Falle der Darlehen zur 
Stützung der Zahlungsbilanzen um genehmigte Darlehenshöchstbeträge und 
nicht um Plafonds der ausstehenden Beträge handelt; 
die Tatsache, daß die genehmigten Beträge nicht unbedingt voll ausgeschöpft 
werden. 
Die genehmigten Beträge verteilen sich wie folgt: 
Mitgliedstaaten 
Zahlungsbilanzen 14.0008 
NGI 6.830 
Euratom 4.0009 
EIB: Spanien, Griechenland, Portugal 1.500 
Mitgliedstaaten insgesamt 26.330 
Genehmigter Plafonds für den ausstehenden Betrag; bei Erreichen dieses Plafonds 
können Darlehen nach Maßgabe der Rückzahlung früherer Transaktionen gewährt 
werden. 
Davon 1100 Mio. ECU, die an die mittel- und osteuropäischen Länder sowie an die GUS 
vergeben werden können. 
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Drittländer 
Ungarn I 870 
Ungarn II 180 
Tschechische Republik 250 
Slowakische Republik I 125 
Slowakische Republik II 130 
Bulgarien I 290 
Bulgarien II 110 
Rumänien I 375 
Rumänien II 80 
Rumänien III 125 
Israel 160 
Algerien I 400 
Algerien II 200 
Ehemalige Sowjetunion I 408 
Ehemalige Sowjetunion II 1.250 
Baltische Staaten 220 
Moldau 45 
Ukraine 85 
EIB/Alte Protokolle 3.032 
EIB (MOEL I) 1.700 
EIB (MOEL II) 3.000 
EIB/Neue Protokolle 1.450 
EIB/Horiz. finanz. Zusammenarbeit 1.800 
Sonstige Drittländer 750 
Drittländer insgesamt 17.035 
Gesamtbetrag 43.365 
B. AUSSTEHENDE ANLEIHE-/DARLEHENSBETRÄGE 
Hierbei handelt es sich um den zu einem bestimmten Zeitpunkt noch zurückzu­
zahlenden Kapitalbetrag im Rahmen der ausgezahlten Transaktionen (Tabelle 1). 
Im Gegensatz zu dem unter Punkt A genannten Zahlenaggregat sind in diesem 
Betrag weder die noch nicht ausgezahlten Darlehen noch die bereits 
zurückgezahlten Teilbeträge der ausgezahlten Darlehen erfaßt. Dieser Begriff 
entspricht gewissermaßen den zu einem gegebenen Zeitpunkt "laufenden" Darlehen. 
C. BETRAG DER JÄHRLICHEN RISIKEN 
Hierbei handelt es sich um eine Schätzung des für jedes Haushaltsjahr fälligen 
Kapital- und Zinsbetrags. 
Berechnet wird dieser Betrag 
entweder nur für die ausgezahlten Darlehen (Tabelle 2), wobei der betreffende 
Betrag sich mit dem in der Spalte "Ausstehender Kapitalbetrag" 
ausgewiesenen Betrag deckt; 
oder aber für bereits ausgezahlte Darlehen ebenso wie für beschlossene, aber 
noch nicht ausgezahlte und für von der Kommission vorgeschlagene, aber 
noch nicht beschlossene Transaktionen (Tabelle 3). In diesem Fall entspricht 
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der zurückzuzahlende Kapitalbetrag dem genehmigten Darlehenshöchstbetrag, 
gegebenenfalls zuzüglich des Betrags der von der Kommission 
vorgeschlagenen Transaktionen, für die noch kein Beschluß ergangen ist. 
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ISSN 0256-2383 
KOM(95) 182 endg. 
DOKUMENTE 
DE 01 
Katalognummer : CB-CO-95-202-DE-C 
ISBN 92-77-88730-3 
Amt für amtliche Veröffentlichungen der Europäischen Gemeinschaften 
L-2985 Luxemburg