KOMVIISSION DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 
K0M(93) 687 endg. 
Brüssel, den 26. Januar 1994 
BERICHT DER KOMMISSION 
ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM 
GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 30. JUNI 1993 
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BERICHT ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 30. JUNI 1993 
Der vorliegende Bericht hat die Situation der Garantien aus dem Gesamthaushaltsplan 
zum 30. Juni 1993 zum Gegenstand. 
Darin wird der Erklärung nachgekommen, die die Kommission anläßlich der Abstimmung 
über den BNH Nr. 1/91 abgegeben hat und in der sie sich verpflichtete, "zweimal jährlich 
der Haushaltsbehörde über die Garantien aus dem Haushaltsplan und die damit 
zusammenhängenden Risiken" Bericht zu erstatten. 
Die Kommission hat der Haushaltsbehörde bereits drei dieser Berichte unterbreitet. 
Der nunmehr vorliegende Bericht ist in drei Teile gegliedert: 
1. Beschreibung der bereits im Haushaltsplan ausgewiesenen Transaktionen und seit 
Vorlage des letzten Berichts eingetretene Entwicklungen; 
2. Risiken, die in den künftigen Haushaltsjahren den Haushaltsplan belasten werden, 
sowie bereits erfolgte Garantieleistungen - Stand: 30. Juni 1993; 
3. Beurteilung der wirtschaftlichen und finanziellen Lage der Drittländer, zu deren 
Gunsten die umfangreichsten Garantieleistungen gewährt werden. 
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TEIL 1: BEREITS IM HAUSHALTSPLAN AUSGEWIESENE TRANSAKTIONEN 
Am 30. Juni 1993 hat die Haushaltsbehörde die Schaffung von 21 mit einem "p.m."-
Vermerk versehenen Haushaltslinien im Haushaltsplan 1993 genehmigt, davon sechs neue 
Posten für Anleihen/Darlehen zugunsten Bulgariens, Rumäniens, Lettlands, Estlands und 
Litauens sowie für Darlehen der EXB an Drittländer. Die bei diesen Linien ausgewiesenen 
Transaktionen lassen sich in drei Kategorien unterteilen: Anleihen zur Weitervergäbe 
innerhalb der Gemeinschaft, Anleihen zur Weitervergabe außerhalb der Gemeinschaft 
sowie Garantien, die Finanzinstituten gewährt werden. 
I. ANLEIHEN ZUR WEITERVERGABE INNERHALB DER GEMEINSCHAFT 
A. GEMEINSCHAFTSANLEIHEN ZUR STÜTZUNG DER ZAHLUNGSBILANZEN 
DER MITGLIEDSTAATEN 
Die Gemeinschaft ist ermächtigt, auf den Kapitalmärkten oder bei Finanzinstitutionen 
Anleihen aufzunehmen, um die Zahlungsbilanzen von Mitgliedstaaten, die vorübergehend 
in Schwierigkeiten geraten, zu unterstützen. 
Der Kapitalbetrag der Darlehen, die den Mitgliedstaaten auf diese Weise gewährt werden 
können, ist auf 14 Mrd. ECU begrenzt. 
Zum 30. Juni Î993 laufen noch zwei Operationen zugunsten Griechenlands, die am 9. 
Dezember 1985 bzw. am 4. März 1991 beschlossen worden waren, und eine Operation 
zugunsten Italiens, die am 18. Januar 1993 beschlossen worden war. 
Der an Griechenland insgesamt ausgezahlte Darlehensbetrag belief sich zum 30. Juni 1993 
auf 1.200 Mio. ECU, der an Italien ausgezahlte Darlehensbetrag auf 1.979 Mio. ECU 
(vgl. Tabelle 1). 
B. EURATOM-ANLEIHEN 
Die Kommission wurde 1977 ermächtigt, Anleihen zwecks Leistung eines Beitrags zur 
Finanzierung von Kernkraftanlagen aufzunehmen. 
Für die entsprechenden Darlehen, die fur die Elektrizitätserzeuger bestimmt sind, werden 
die üblichen Bankbürgschaften geleistet. Bei den Begünstigten handelt es sich vorwiegend 
um staatliche Unternehmen oder um Betriebe, denen eine Staatsgarantie gewährt wird. 
Der Gesamtbetrag der Anleihen, die von der Kommission aufgenommen werden können, 
wurde auf 4 Mrd. ECU festgesetzt, und zwar im Wege folgender Einzelbeschlüsse: Je 
500 Mio. ECU durch Beschlüsse von 1977 und 1980; je 1 Mrd. ECU durch Beschlüsse 
von 1982, 1985 und 1990. Zum 30. Juni 1993 waren davon rund 2.900 Mio. ECU als 
Darlehen vergeben worden. 
Der noch ausstehende Gesamtbetrag der gewährten Darlehen belief sich , zum 
30. Juni 1993 auf ! 144 Mio. ECU. 
Am 9. Dezember 1992 schlug die Kommission vor, den noch nicht als Darlehen an 
Mitgliedstaaten vergebenen Anleiherest für die Finanzierung von Maßnahmen zur 
Verbesserung der Leistungsfähigkeit und Sicherheit des Nuklearparks der Mittel- und 
Osteuropäischen Länder sowie der GUS einzusetzen. 
Für diese Finanzierung könnte ein Höchstbetrag von rund 1.100 Mio. ECU aufgewendet 
werden. 
C. ANLEIHEN ZUR INVESTITIONSFÖRDERUNG IN DER GEMEINSCHAFT 
Mit Beschluß des Rates vom 16. Oktober 1978 wurde die Kommission ermächtigt, 
Anleihen zur Investitionsförderung in der Gemeinschaft aufzunehmen (Neues 
Gemeinschaft sinstrument). 
Der Höchstbetrag der Anleihen wurde im Wege dieses Beschlusses vom 
16. Oktober 1978 auf 1 Mrd. ECU festgesetzt und später mit Beschluß vom 15. März 
1982 um 1 Mrd. ECU erhöht. Dieser Höchstbetrag wurde dann gemäß Beschluß vom 19. 
April 1983 erneut um 3 Mrd. ECU und gemäß Beschluß vom 9. März 1987 um weitere 
750 Mio. ECU erhöht. 
Das Aufkommen dieser Anleihen wird in Form von Darlehen der EIB zur Finanzierung 
von Investitionsvorhaben verwendet, die zur Förderung der Konvergenz und Integration 
beitragen und den vorrangigen Zielen der Gemeinschaft in den Sektoren Energie, Industrie 
und Infrastruktur entsprechen, wobei unter anderem die regionalen Auswirkungen dieser 
Vorhaben sowie die Notwendigkeit der Bekämpfung der Arbeitslosigkeit zu 
berücksichtigen sind. Ein weiteres vorrangiges Ziel ist nach dem Beschluß vom 
26. April 1982 die Unterstützung der kleinen und mittleren Unternehmen. 
Außerdem wurde die Gemeinschaft mit Beschluß vom 20. Januar 1981 ermächtigt, eine 
Anleihe zur Finanzierung einer Sonderhilfe in Höhe von 1 Mrd. ECU für den 
Wiederaufbau der von dem Erdbeben im November 1980 betroffenen Gebiete Italiens 
aufzunehmen. Ein entsprechender Beschluß über einen Betrag von 80 Mio. ECU erging 
am 14. Dezember 1981 zugunsten der von den Erdbeben in Griechenland im 
Februar/März 1981 betroffenen Gebiete. 
Der genehmigte maximale Anleihebetrag beläuft sich somit auf 6.830 Mio. ECU. 
Zum 30. Juni 1993 bezifferte sich der noch nicht getilgte Anleihebetrag auf insgesamt 
2.813 Mio. ECU, was einen Rückgang um 15,4% gegenüber dem Stand vom 
31. Dezember 1992 entspricht. 
Das Risiko wurde auf eine Großzahl von Anleihenehmern der Europäischen 
Investitionsbank aufgeteilt. Bei der Mehrzahl der Darlehen handelt es sich zudem um 
Globaldarlehen der EIB an Finanzinstitute, die ihrerseits für die Rückzahlung der Mittel 
haften. 
Die EIB hat der Kommission alljährlich eine Liste der Schuldner zu übermitteln, bei denen 
nach ihren Informationen im folgenden Jahre die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit besteht; 
diese Liste ist bislang stets ohne Angaben geblieben. 
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II. ANLFJfcTON 2.VR WEITERVERGÄBE AN DRITTLANDER 
A. ANLEÎHEPROGRAMM DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MïîIEiJFimOlGEN FINANZHILFE AN UNGARN (Ungarn I) 
Die Gemeinschaft gewährt Ungarn ein mittelfristiges Darlehen mit einem 
Kapitalhöchsfbetrag von 870 Mio. ECU und einer Laufzeit bis zu fünf Jahren. Dieses 
Darlehen soll die Anpassung der ungarischen Volkswirtschaft erleichtern helfen, damit das 
Land sich die Vorteile der freien Marktwirtschaft in vollem Umfange zunutze machen 
kann. Es wird Ungarn in mehreren Tranchen zur Verfugung gestellt. 
Die erste Tranche von 350 Mio. ECU wurde am 20. April 1990, die zweite Tranche in 
Höhe von 260 Mio. ECU am 14. Februar Î99Î ausgezahlt. Die Auszahlung der dritten 
Tranche bis zu einem Höchstbetrag von 260 Mio. ECU sollte im Laufe des Jahres 1992 
erfolgen. Angesichts der unvorhergesehen positiven Entwicklung der ungarischen 
Zahlungsbilanz wird es dazu jedoch voraussichtlich nicht kommen. Die ausgezahlten 
Tranchen sind nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen Zahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzeis berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
B. ZUSÄTZLICHE MITTELFRISTIGE FINANZHILFE AN UNGARN (Ungarn II) 
Da infolge de ^-olfku^ und der Auflösung des Rates fur gegenseitige Wirtschaftshilfe 
(RGW) die Gefühl ein^r Beeinträchtigung der anfangs ermutigenden Ergebnisse der 
eingeleiteten Fefunneu besfpnd, wurde im Rahmen eines globalen Hilfsprogramms der 
Gruppe der 'jâ TiiJustrielandcr (G-24) im Umfang von 360 Mio. ECU eine zusätzliche 
Anleihe-/Darlt-hciistir,iisiibion über 180 Mio. ECU beschlossen. 
Eine erste Tranche vors 100 Mio. ECU wurde am 14. August 1991 ausgezahlt. Sie ist 
nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fallig. Die zweite Tranche von 
80 Mio. ECU wurde am 15. Januar 1993 ausgezahlt und ist in einer Rückzahlung im 
Januar 1997 zu tilgen. Die nach festen Sätzen berechneten Zinsen sind jährlich fällig. 
C. ANLEIHE DER GEMEINSHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN DIE TSCHECHISCHE UND SLOWAKISCHE 
FÖDERATIVE REPUBLIK 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer globalen 
Finanzhilfe der G-24 von maximal 750 Mio. ECU in zwei Tranchen eine Anleihe von 
insgesamt 375 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren aufzunehmen. Das 
Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen der Tschechischen und 
Slowakischen Föderativen Republik ausgezahlt. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 185 Mio. ECU ausgezahlt. Sie 
ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranehe in Höhe von 190 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 ausgezahlt und 
ist nach Ablauf von sechs Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen. 
Angesichts de; • i.« I. tefiuar 1993 vollzogenen Zweiteilung des Landes in eine 
Tschechisch«: ün-J um-. Sîcwftkische Republik hat die Kommission vorgeschlagen, das 
Darlehen auf b- ::!e {u-fubiikrn aufzuteilen. 
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Danach gehen zwei Drittel oder 250 Mio. ECU an die Tschechische Republik und ein 
Drittel oder 125 Mio. ECU an die Slowakische Republik. 
D. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN BULGARIEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer globalen 
Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 580 Mio. ECU in zwei Tranchen eine Anleihe von 
insgesamt 290 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das 
Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen an Bulgarien ausgezahlt. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 150 Mio. ECU ausgezahlt. Sie 
ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzen berechneten Zinsen sind vierteljährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höche von 140 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 ausgezahlt und 
ist nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzen berechneten Zinsen sind vierteljährlich fällig. 
E. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER ZUSÄTZLI­
CHEN MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN BULGARIEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer weiteren 
Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 220 Mio. ECU in zwei Tranchen eine Anleihe von 
insgesamt 110 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das 
Aufkommen dieser Anleihe soll Bulgarien ausgezahlt werden. 
Die erste Tranche wird voraussichtlich im zweiten Halbjahr 1993, die zweite Tranche 
Anfang 1994 ausgezahlt. 
F. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN ISRAEL 
Im Rahmen der Finanzhilfe für Israel und die palästinensische Bevölkerung der besetzten 
Gebiete ist die Kommission ermächtigt, im Namen der Gemeinschaft eine Anleihe von 
160 Mio. ECU in einer einzigen Tranche und mit einer Laufzeit von sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen der Anleihe wird Israel zu gleichen Bedingungen 
ausgezahlt; außerdem erhält Israel aus dem Gemeinschaftshaushalt eine Zinsvergütung im 
Betrag von 27,5 Mio. ECU. 
Mit der Abwicklung dieser Operation wurde am 2. März 1992 begonnen. Die Tilgung des 
gesamten Anleihebetrags ist zum 15. Dezember 1997 fällig. 
G. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN RUMÄNIEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer globalen 
Finanzhilfe der G-24 im Umfang von rund 750 Mio. ECU in zwei Tranchen eine Anleihe 
von insgesamt 375 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen an 
Rumänien ausgezahlt. 
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Am 22. Januar 1992 wurde die erste Tranche in Höhe von 190 Mio. ECU ausgezahlt. Sie 
ist am 1. Februar 1999 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen 
Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche to Höhe von 185 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sechs Jahren 
wurde im April 1992 ausgezahlt. Sie ist am 18. März 1998 in einer einmaligen 
Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich 
fällig. 
H. ANLEIHE DEK GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER ZUSÄTZLI-
CHEN rrN/*NZH*i TE AN RUMÄNIEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer neuen Hilfe 
der G-24 im Umfang von 160 Mio. ECU eine Anleihe von 80 Mio. ECU fur eine 
maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird 
zu gleichen Bedingungen an Rumänien ausgezahlt. 
Angesichts des Darlehensbetrags wurde das Darlehen in einer einzigen Tranche am 26. 
Februar 1993 ausgezahlt. Es ist am 26. Februar 2000 in einer einmaligen Rückzahlung zu 
tilgen; die Zinsen sind halbjährlich fällig. 
I. ANLEIHE. DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN ALGERIEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen von 250 
bzw. 150 Mio. ECU eine Anleihe von insgesamt 400 Mio. ECU mit einer maximalen 
Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird zu 
gleichen Bedingungen an Algerien ausgezahlt. 
Am 23. Dezember 1991 wurde die über einen Zwischenkredit finanzierte erste Tranche 
ausgezahlt. Die Tilgung des Zwischenkredits erfolgte durch den Nettobetrag der am 14. 
Januar 1992 fur eine Laufzeit von sechs Jahren aufgenommenen Anleihe. 
Diese Tranche ist am 15. Dezember 1997 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die 
Zinsen sind jährlich am 15. Dezember fällig. 
Die zweite Tranche ist bisher noch nicht ausgezahlt worden. 
J. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER MITTEL­
FRISTIGEN FINANZHILFE AN DIE UdSSR UND/ODER DEREN 
REPUBLIKEN 
Die Kommission hat vorgeschlagen, der UdSSR bzw. deren Republiken ein mittelfristiges 
Darlehen in Hohe von maximal 1250 Mio. ECU zu gewähren, das zur Finanzierung der 
Einfuhr von landwirtschaftlichen Erzeugnissen, Lebensmitteln und Medikamenten aus der 
Gemeinschaft und den osteuropäischen Ländern dienen soll. 
Nachdem das Parlament eine befürwortende Stellungnahme abgegeben hatte, erging am 
16. Dezember 199! der endgültige Beschluß des Rates. Bei der Verabschiedung des 
Haushaltsplans 1992 im Dezember 1991 wurde die Eröffnung der spezifischen 
Garantielinie beschlossen. 
Das Darlehen mit einer maximalen Laufzeit von drei Jahren soll auf die einzelnen 
Republiken der ehemaligen UdSSR verteilt werden. 
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Die Darlehensverträge wurden im Laufe des Jahres 1992 unterzeichnet: 
-am 10. Juli 1992 mit der Republik Armenien (38 Mio. ECU), der Republik Kirgistan 
(32 Mio. ECU), der Republik Turkmenistan (45 Mio. ECU) und der Republik Moldau 
(27 Mio. ECU); 
- am 13. Juli 1992 mit der Republik Ukraine (130 Mio. ECU); 
-am 24. Juli 1992 mit der Republik Weißrußland (102 Mio. ECU), der Republik 
Tadschikistan (55 Mio. ECU) und der Republik Georgien (70 Mio. ECU); 
- am 9. September 1992 mit der Republik Rußland (150 Mio. ECU); 
- am 9. Dezember 1992 mit der Republik Rußland (349 Mio. ECU); 
- am 15. Dezember 1992 mit der Republik Kasachstan (25 Mio. ECU). 
Seither sind die Darlehensbeträge fur einzelne Republiken geändert und am 5. Mai 1993 
Zusatzverträge unterzeichnet worden. Es handelt sich um die Republiken 
- Armenien (58 anstatt 38 Mio. ECU) und 
- Georgien (80 anstatt 70 Mio. ECU). 
Zur Deckung dieser zusätzlichen Beträge werden 30 Mio. ECU verwendet, die 
ursprünglich für die Rebuplik Kasachstan bestimmt waren, nachdem diese Republik 
erklärt hat, daß eine Betrag von 25 Mio. ECU ausreichend sei. 
Der insgesamt bewilligte Darlehensbetrag belief sich zum 30. Juni 1993 auf 616 Mio. 
ECU. 
Bisher wurden nur Verträge über 1023 Mio. ECU unterzeichnet, da Usbekistan (129 Mio. 
ECU) und Aserbaidschan (68 Mio. ECU) eines der Kriterien fur den Erhalt des Darlehens 
nicht erfüllten (die gemeinsame und solidarische Übernahme der Schulden der ehemaligen 
UdSSR). 
Die Fälligkeitstermine für die Rückzahlung der Darlehen (Kapital und Zinsen) sind nach 
Darlehensbeträgen und Republiken unterschiedlich: 
- Armenien (38 Mio), Belarus, Georgien, Kirgistan, Moldau, Tadschikistan, 
Turkmenistan, Ukraine, Rußland (150 Mio.): 
- Zinsen: 20. April und 20. Oktober, 
- Kapital: 20. August 1995, außer im Falle der Republiken Belarus, Ukraine und 
Rußland (20. August 1994 und 1995); 
- Armenien (20 Mio), Kasachstan, Rußland (349 Mio): 
- Zinsen: 15. Januar und 15. Juli, 
- Kapital: 15. Januar 1996, außer im Falle Rußlands (15. Januar 1995 und 1996). 
K. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄFIRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN ESTLAND. LETTLAND UND 
LITAUEN 
Die Kommission ist im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer globalen 
Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 440 Mio. ECU fur diese drei Länder eine Anleihe 
von insgesamt 220 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren aufzunehmen. 
Das Aufkommen dieser Anleihe wird in zwei Tranchen zu gleichen Bedingungen an die 
drei Staaten ausgezahlt; dabei gehen 
- 40 Mio. ECU an Estland, 
- 80 Mio. ECU an Lettland, 
- 100 Mio. ECU an Litauen. 
Die ersten Tanchen des Darlehens an Estland (20 Mio. ECU) und Lettland (40 Mio. 
ECU) wurden am 31. März 1993 ausgezahlt. Sie sind am 31. März 2000 in einer 
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einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind 
halbjährlich jeweils am 31 März und am 30. September fallig. 
III. GARANTIEü.KSSTIINGEN DEM GEMEINSCHAFT GEGENÜBER DRITTEN 
A. DARLEHEN ÖHR EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN 
DRITTLÄNDER DES MITTELMEERRAUMS MIT GARANTIE AUS DEM 
GESAMTHAU h H.A. LT 
Gemäß dem Beschluß des Rates vom 8. März 1977 übernimmt die Gemeinschaft die 
Garantie für Darlehen, die von der Europäischen Investitionsbank im Rahmen der 
finanziellem Verpflichtungen der Gemeinschaft gegenüber den Mittelmeerländern gewährt 
werden. 
Dieser Beschluß bildet die Grundlage eines Garantieübemahmevertrags zwischen der 
Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft und der Europäischen Investitionsbank, der am 30. 
Oktober 1978 in Brüssel und am 30. November 1978 in Luxemburg unterzeichnet wurde 
und demzufolge eine Glohafgarantie in Höhe von 75 % aller Kredite übernommen wird, 
die im Rahmen de.r Darlehenstransaktionen folgenden Ländern zur Verfugung gestellt 
werden: Portugal (Finanzprotokoll, Vorbeitritts-Hilfe), Griechenland, Spanien (finanzielle 
Kooperation), Malta, Tunesien, Algerien, Marrokko, Türkei, Zypern, Ägypten, Jordanien, 
Syrien, Israel, Jugoslawien und Libanon. 
Außerdem sind ausnahmsweise die Kredite, die Portugal im Rahmen der vom Rat am 7. 
Oktober 1975 beschlossenen Soforthilfe gewährt wurden, durch eine 100%ige Garantie 
abgedeckt. 
Für jedes neue Finanzprotokoll wird ein neuer Rechtsakt zur Verlängerung des 
Garantieübemahmevert rags erstellt. 
Zum 30. Juni 1993 beläuft sich der Gesamtbetrag der bewilligten Darlehen auf 7.517 Mio. 
ECU; davon entfallen 1.500 Mio. ECU auf Spanien, Griechenland und Portugal und 
6.017 Mio. ECU auf die übrigen Länder des Mittelmeerraums. Angesichts der 75 %igen 
Globalgarantie ftir diese Operationen bezifferte sich der zum 30. Juni 1993 ausstehende 
Darlehensbetrag auf 2.161 Mio. ECU, davon 629 Mio. ECU seitens Spaniens, 
Griechenlands und Portugals und 1.532 Mio. ECU seitens der übrigen Länder des 
Mittelmeerraums. 
Seit der Unterzeichnung der vierten Protokolle verteilen sich die bewilligten Darlehen wie 
folgt auf die verschu denen Mittelmeerländer, wobei ausschließlich Nicht-Mitgliedstaaten 
berücksichtigt wurde w' 
- 10 
Frühere 4. Reihe von Insgesamt 
Protokolle Protokollen 
Bewilligungen 
Algerien 360 280 640 
Zypern 92 92 
Ägypten 492 310 802 
Israel 133 82 215 
Jordanien 118 80 198 
Libanon 177 45 222 
Malta 55 55 
Marrokko 297 220 517 
Syrien 208 208 
Tunesien 250 168 418 
Türkei 90 90 
Jugoslawien l 760 760 
3 032 1 185 =" 4 2Ï7 
Am 25. November 1991 ist die Gemeinschaft von dem zweiten Protokoll mit Jugoslawien 
zurückgetreten; im Rahmen der positiven Maßnahmen zugunsten der Republiken Bosnien-
Herzegowina, der ehemaligen jugoslawischen Republiken Mazedonien, Slowenien und 
Kroatien wurde die EIB jedoch aufgefordert, zugunsten der genannten Republiken ihre 
Zahlungen für Vorhaben, für die die Verträge vor dem 8. November 1991 unterzeichnet 
wurden (290 Mio. ECU stehen noch zur Auszahlung an) wiederaufzunehmen, sofern die 
Situation es zuläßt. Am 31. Dezember 1992 hatte die Bank die Zahlungen in Slowenien 
und Kroatien wieder aufgenommen. 
Daneben sind EIB-Darlehen auch außerhalb der Protokolle nach Maßgabe der 
Verordnung (EWG) Nr. 1763/92 des Rates vom 29. Juni 1992 vorgesehen, die die 
Zusammenarbeit mit den Ländern des Mittelmeerraums bei Vorhaben von gemeinsamem 
Interesse zum Gegenstand hat. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB im Rahmen dieser Operation gewähren kann, 
wurde auf 1.800 Mio. ECU festgesetzt. 
Zum 30. Juni 1993 waren Darlehen in Höhe von 297 Mio. ECU bewilligt worden, jedoch 
noch keine Auszahlungen erfolgt. 
Es handelte sich generell um Darlehen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 15 Jahren 
bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
B DARLEHEN DER EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN DRITT-
LANPER IN MITTEL- UND OSTEUROPA 
Gemäß einer Aufforderung des Rates vom 9. Oktober 1989 hat der Rat der Gouverneure 
der Europäischen Investitionsbank am 29. November 1989 beschlossen, die Bank zu 
ermächtigen, Darlehen aus Eigenmitteln zur Finanzierung von Investitionsvorhaben in 
Ungarn und Polen zu gewähren, und zwar bis zu einem Gesamtbetrag von 1 Mrd. ECU. 
Die zu finanzierenden Vorhaben müssen den Kriterien entsprechen, die die EIB 
normalerweise bei der Gewährung von Darlehen aus Eigenmitteln zugrunde legt. Der 
Garantieübernahmevertrag wurde am 24. April 1990 in Brüssel und am 14. Mai 1990 in 
Luxemburg unterzeichnet. 
1 Die Gemeinschaft ist von dem zweiten Protokoll mit Jugoslawien, in dessen Rahmen noch Darlehen 
im Umfang von 100 Mio. ECU gewährt werden sollten, zurückgetreten. 
11 
14. Mai 1991 hat die Maushaltsbehörde beschlossen, diese Garantie auf Darlehen 
auszuweiten, die der Tschechischen Republik, Bulgarien und Rumänien in einem 
Gesamtvolumen von maximal 700 Mio. ECU gewährt werden. 
Das Zusatzdokument zur Ausdehnung des Garantieübernahmevertrags wurde am 31. Juli 
1991 unterzeichnet. 
Am 23. Oktober 1992 hat die Kommission einen Vorschlag für einen Beschluß des Rates 
vorgelegt, asr darauf abstellt, in diese Gemeinschaftsgarantie auch eventuelle Verluste der 
EIB im Zusammenhang mit Darlehen an Estland, Lettland und Litauen einzubeziehen; 
dieser Vorschlag ist von der Haushaltsbehörde angenommen worden. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB an diese Länder vergeben kann, wurde auf 
200 Mio. ECU für einen Zeitraum von drei Jahren festgesetzt. 
Weiterhin hat oie Kommission am 18. Dezember 1992 eine Ausdehnung der 
Gemeinschaftsgarantie auf Verluste im Zusammenhang mit EIB-Darlehen an Albanien 
vorgeschlagen. 
Der Höchstbetr«g der Darlehen, die die EIB diesem Land gewähren kann, wurde auf 
50 Mio. ECU fur einon Zeitraum von drei Jahren festgesetzt. 
Es handelt sich generell um langfristige Darlehen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 
15 Jahren bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
Zum 30. Juni 1993 waters für die vorgenannten sechs osteuropäischen Länder Mittel in 
Höhe von L090 Mio. ECU bereitgestellt, davon zu diesem Zeitpunkt allerdings erst 
178,8 Mio. ECU ausgezahlt worden. 
Am 17. Mai 1993 hat die Kommission einen Vorschlag für einen Beschluß des Rates 
vorgelegt, der darauf abstellt, die Gemeinschaftsgarantie für die Darlehen, die die EEB den 
mittel- und osteuropäischen Ländern gewährt, für einen Zeitraum von drei Jahren zu 
verlängern; dabei handelt es sich um ein Gesamtvolumen von maximal 3 Mrd. ECU, 
einschließlich der Darlehen an die Baltischen Staaten und Albanien. 
C DARLEHEN DER EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN ANDERE 
DRITTLÄNDER 
Der Rat hat auf seiner Tagung "Wirtschaft und Finanzen" vom 19. Mai 1992 die von der 
Kommission vorgeschlagenen Leitlinien über die Ausdehnung der EIB-
Finanzierungstätigkeit außerhalb der Gemeinschaft gebilligt und die EIB aufgefordert, 
entsprechend ihrer Satzung und den üblichen Kriterien Darlehen für Vorhaben von 
gegenseitigem Interesse in Ländern zu gewähren, mit denen die Gemeinschaft 
Kooperationsabkommen geschlossen hat. 
Es wurde emr f lob?;Ie Höchstgrenze von 250 Mio. ECU jährlich für eine Dauer von drei 
Jahren festgc..c-">i, oi'\s?> Behkg wird nach Ablauf desBezugszeitraums überprüft. 
Für diese Darlehen wird eine Garantie aus dem Gemeinschaftshaushalt geleistet. Die 
Kommission hat am 3. Juni 1992 einen Vorschlag für einen dahingehenden Beschluß 
unterbreitet, sind der förmliche Beschluß des Rates ist am 15. Februar 1993 ergangen. 
Die Haushaltsbedarf se hat im Haushaltsplan 1993 eine entsprechende Linie eingerichtet. 
12 
D. KREDITBÜRGSCHAFT DER GEMEINSCHAFT FüR DIE AUSFUHR VON 
AGRARERZEUGNISSEN UND NAHRUNGSMITTELN AUS DER 
GEMEINSCHAFT IN DIE EHEMALIGLE SOWJETUNION 
Die Gemeinschaft hat beschlossen, die Bürgschaft für einen Kredit zu übernehmen, den 
ein Bankenkonsortium der ehemaligen Sowjetunion zur Finanzierung der Einfuhr von 
Agrarerzeugnissen und Nahrungsmitteln mit Ursprung in der Gemeinschaft und 
verschiedenen mittel- und osteuropäischen Ländern gewährt hat. 
Bei Ausfall deckt die Bürgschaft der Gemeinschaft eventuelle Kapital- und Zinsverluste zu 
98 % bzw. bis zu einem Höchstbetrag von 500 Mio. ECU (Kapital: rund 408 Mio. ECU, 
Zinsen: rund 92 Mio. ECU). 
Da der Kredit nicht in vollem Umfang in Anspruch genommen und die Frist für die 
Inanspruchnahme nicht verlängert worden ist, deckt die Bürgschaft nur noch 
Kapitalverluste in Höhe von 375 Mio. ECU und Zinsverluste in Höhe von 52 Mio. ECU. 
Die Gemeinschaft sollte für diese Garantieleistung eine Avalprovision in Höhe von 0,67 % 
des Kreditbetrags erhalten. Die Hälfte dieser Provision wurde ihr vertragsgemäß am 26. 
Dezember 1991 gezahlt. Die Zahlung des Restbetrags erfolgte am 28. Januar 1993 unter 
Berücksichtigung der verringerten Bürgschaft der Gemeinschaft. 
In einem Schriftwechsel vom 26. November 1991 zwischen der Kommission und den 
zuständigen sowjetischen Behörden wurden die Darlehensbedingungen sowie die 
Einzelheiten der Mittelverwendung festgelegt; zum gleichen Datum wurde zwischen der 
Gemeinschaft und den Banken ein Garantieübernahmevertrag geschlossen.Nach der 
Auflösung der Sowjetunion wurde beschlossen, die Mittel der Republik Rußland 
zukommen zu lassen. 
Die Laufzeit des Darlehens beträgt dreieinhalb Jahre ab dem Datum der Unterzeichnung. 
Die Zinsen sind halbjährlich fällig; die Rückzahlung des Kapitals erfolgt in 
dreiTeilbeträgen, jeweils zwanzig, einunddrei ig und zwei und vierzig Monate nach der 
Unterzeichnung des Abkommens. 
Die erste Kapitalrückzahlung ist am 26. Juli 1993 fällig. 
Die erste Zinszahlung war am 9. September 1992 fällig und wurde am 25. September 
1992 geleistet. 
Die zweite, am 9. März 1993 fällige Zinszahlung wurde am 2. April 1993 zusammen mit 
den Verzugszinsen für die im September fällige Zahlung geleistet. 
13 
tfS'f&OTI-1 
Bei der Evaluierung du Risiken fiir den Gemeinschaftshaushalt können zwei Kriterien 
zugrunde ge1t[f> ^u6en 
- der vielfach t/ou de.» Banken herangezogene Aspekt des zu einem bestimmten Zeitpunkt 
noch aussiehe 1 '»-i« Kapiialgesamtbetrags im Rahmen der finanziellen Maßnahmen; 
-der spezifisch h'i'"hôk«4iechnische Ansatz der Bewertung der maximalen Risiken einer 
tatsächlicher> JIMH* jüucrurhme der Garantie im laufenden Haushaltsjahr. 
Dieser letztgf u«uHie Ans^t? laßt sich wiederum unter zwei Gesichtspunkten beurteilen: 
-einmal untei f*u^sohlicßlichn Berücksichtigung der bis zum 30. Juni 1993 ausgezahlten 
Beträge, wns cinrni Mindesirisiko fiir die Gemeinschaft entspräche; 
-zum andereü iKtfu Finuwziehung der voraussichtlichen Auswirkungen aller von der 
Kommission vorftCF^biagcnen Maßnahmen auf die Haushalte der kommenden Jahre; eine 
Annahme dit/ c W<u schlage würde das ma>cimale Risiko für die Gemeinschaft darstellen. 
Hierbei sind ve^xMoJe^e Faktoren wie Auszahlungszeitpunkt, Rückzahlungsmodalitäten, 
Zinssatz und Wediselkuis maßgeblich (Einzelheiten siehe Anhang), fiir die zunächst nur 
Hypothesen heu\«:e>ogen werden können. Dennoch läßt sich so bereits generell die 
Größenordnung cS rm den derzeitigen Vorschlägen verbundenen Risiken abschätzen. 
Die Ergebn'«ss3 di-vr» hypothetischen Berechnungen sind - aufgeschlüsselt nach 
Gemeinschaft und Drittländern - den Tabellen im Anhang zu entnehmen. 
Ferner ist anzumerken, daß die dort aufgeführten globalen Zahlen ganz unterschiedliche 
Risikoaspekte beinhalteri: Darlehen für ein bestimmtes Land (Finanzhilfe), Darlehen für 
Vorhaben, die durch Sicherheitsleistungen der Begünstigten garantiert werden (Beispiel: 
NGI- bzw. EIB-Maßnahmen). 
Das Gesamtrisiko, das Risiko bei Darlehen fur die Mitgliedstaaten und das Risiko bei 
Darlehen für Drittländer werden nachstehend gesondert analysiert. 
h GESAMÏEISSK© 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRAGE ZUM 30. JUNI 1993 (Tabelle I) 
Der ausstehende Kapitalbetrag belief sich zum 30. Juni 1993 auf insgesamt 12.834 Mio. 
ECU und war damit um 14,4 % höher als zum 31. Dezember 1992. 
B. JÄHRLICHE. MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEIN SCHAFTSHAUSHALT 
IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 30 JUNI 1993 AUSGEZÄHLTEN 
TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko, das sich 1993 auf 3.270 Mio. ECU beläuft, wird 1994 deutlich - auf 
2.412 Mio. ECU zurückgehen, 1996 wieder auf 2.832 Mio. ECU ansteigen und danach 
erneut sinken, bevor es sich im Jahr 2000 wieder auf 2.038 Mio. ECU erhöhen wird. 
-14 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FüR DEN GEMEIN­
SCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3Ï 
Dieses Risiko, das sich 1993 auf 3.394 Mio. ECU beläuft, wird 1994 auf 2.990 Mio. ECU 
zurückgehen, bis 1997 stetig auf 4.333 Mio. ECU ansteigen, 1998 wieder auf 4.103 Mio. 
ECU sinken, danach 1999 auf 5.488 Mio. ECU und 2000 schließlich auf 7.154 Mio. ECU 
anwachsen. 
IL RISIKEN BEI DARLEHEN AN MITGLIEDSTAATEN 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 30. JUNI 1993 (Tabelle U 
Die für Darlehen an Mitgliedstaaten ausstehenden Kapitalbeträge beliefen sich zum 30. 
Juni 1993 auf 7.764 Mio. ECU und waren damit um 10,7 % höher als zum 31. Dezember 
1992. 
Ursache dieses Anstiegs ist vor allem die Operation zugunsten Italiens in Höhe von 
1.979 Mio. ECU. 
Im Falle der übrigen Operationen haben sich die ausstehenden Kapitalbeträge verringert; 
insbesondere ist zu vermerken, daß Griechenland einen Teil des ersten Darlehens 
zurückgezahlt hat. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FüR DEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 30. JUNI 1993 AUSGEZAHLTEN 
TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Risiko fur das Jahr 1993 beläuft sich auf 2.744 Mio. ECU. 569 Mio. ECU entfallen 
auf eine von Griechenland im ersten Halbjahr 1993 bereits geleistete Kapitalrückzahlung 
und 541 Mio. ECU auf NGI-Anleihen. 
Das Risiko wird bis 1996 auf 1.974 Mio. ECU zurückgehen und bis 1999 auf ein extrem 
niedriges Niveau abfallen (228 Mio. ECU), im Jahr 2000 jedoch wieder auf 1688 Mio. 
ECU ansteigen, wenn ein Teil des Italien gewährten Darlehens fällig wird (1.575 Mio. 
ECU für Kapital und Zinsen). 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FüR DEN GEMEIN­
SCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Die Entwicklung ist die gleiche wie unter B dargelegt bis 1996: das Risiko wird sich dann 
auf 2.694 Mio. ECU belaufen. Es wird sich anschließend in den Jahren 1997 und 1998 um 
jährlich 500 Mio. ECU verringern und 1999 wieder auf 3.547 Mio. ECU erhöhen, bevor 
es im Jahr 2000 - hauptsächlich infolge der Rückzahlungen Italiens (3.975 Mio. ECU) und 
in geringerem Umfange Griechenlands (660 Mio. ECU) - einen Höchstwert von 
4.749 Mio. ECU erreichen wird. 
15 
III. RISIKEN SJ'K* IV* RLE HEN AN DRITTLÄNDER 
A AUSSTEHENDE KAPITALBETRAGE ZUM 30. JUNI 1993 (Tabelle 1) 
Der ausstehende Kapstalbetrag belief sich zum 30. Juni 1993 auf 5.070 Mio. ECU und 
war damit 20,5 höher als zürn 31. Dezember 1992. 
Das Risiko verteilte sich zu 60 % auf die Mittel- und Osteuropäischen Länder und zu 
40 % auf die Länder des Mittelmeerraums. 
Zum 31. Dezember 1992 betrugen die entsprechenden Werte 55 bzw. 45 %. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FüR DEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 30. JUNI 1993 AUSGEZAHLTEN 
TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Der Gesamtbetrag beläuft sich 1993 auf 526 Mio. ECU und wird sich bis 1995 auf 
1.433 Mio. ECU erhöhen, da dann insbesondere zwei Kapitalrückzahlungen fällig werden: 
- eine Rückzahlung Ungarns in Höhe von 350 Mio. ECU, 
- eine Rückzahlung der Republiken der ehemaligen UdSSR in Höhe von 393 Mio. ECU. 
Danach wird der Betrag 1996 zurückgehen und sodann 1997 wieder auf 1.245 Mio. ECU 
ansteigen, wenn folgende Rückzahlungen fällig werden: 
- 80 Mio. ECU vor? Ungarn, 
- 190 Mio. ECU von der Tschechischen und der Slowakischen Republik, 
- 140 Mio. ECU vors Bulgarien, 
- 250 Mio. ECU von Algerien, 
- 160 Mio. ECU von Israel. 
1998 wird der Betrag zwar etwas zurückgehen, aber dennoch recht hoch bleiben 
(954 Mio. ECU), bevor er dann 1999 und 2000 voraussichtlich auf weniger als 500 Mio. 
ECU absinken, wird. 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FüR DEN 
CjEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Das Risiko wird sich 1995 voraussichtlich auf 2.366 Mio. ECU belaufen, nachdem vor 
allem eine Kapitalrück Zahlung der Republiken der ehemaligen UdSSR in Höhe von 
929 Mio. ECU fällig wird. 
Nach einem Rückgang auf 1.488 Mio. ECU im Jahr 1996 wird das Risiko dann 1997 
wieder auf 2.135 Mio. ECU und 1998 auf 2.454 Mio. ECU ansteigen, danach 1999 erneut 
auf 1.941 Mio. ECU absinken, um schließlich im Jahr 2000 2.405 Mio. ECU zu erreichen. 
IV. EFFEKTIVE INANSPRUCHNAHME DER GARANTIE 
Im Laufe des ersten Halbjahrs 1993 wurde die Garantie der Gemeinschaft von der EIB 
erneut fiir Darlehen zugunsten der Republiken des vormaligen Jugoslawien (Bosnien-
Herzegowina, Mazedonien und Serbien) in einem Gesamtbetrag von rund 6,7 Mio. ECU 
in Anspruch genommen Die Zahlung zu Lasten des Gemeinschaftshaushalts erfolgte am 
19. Mal 1993. 
- 16 
Zum 30. Juni beliefen sich die von der Gemeinschaft aufgrund von Schuldnerausfällen 
verauslagten und von den betreffenden Darlehensschuldnern noch nicht zurückgezahlten 
Beträge auf 15,2 Mio. ECU. 
Überdies leistete die Kommission Zahlungen aus Kassenbeständen gemäß Artikel 12 der 
Verordnung Nr. 1552/89 des Rates vom 29. Mai 1989 zur Anwendung des Beschlusses 
88/376/EWG, Euratom über das System der Eigenmittel der Gemeinschaften. 
Es handelte sich dabei um 
- Zinszahlungen Rußlands, die am 9. März 1993 fiir den von einem Bankenkonsortium 
gewährten und von der Gemeinschaft garantierten Kredit fällig waren, sowie um 
- Zinszahlungen von neun Republiken der ehemaligen Sowjetunion, die am 20. April 1993 
für das diesen Republiken gewährte Darlehen in Höhe von 1.250 Mio. ECU fällig waren. 
Die fälligen Beträge sind schließlich von den Schuldnern, wenn auch mit Verspätung, 
zurückgezahlt worden. 
- 17 
TEIL III: BEWERTUNG DER POTENTIELLEN RISIKEN 
Die bisher genannten Zahlen infonnieren über die quantitativen Aspekte der Risiken, die 
den Gesamthaushalt belasten. 
Dabei sind allerdings auch qualitative Aspekte zu berücksichtigen, die mit der Art der 
Transaktion und dei Bonität der Darlehensnehmer zusammenhängen. 
L ART DEM TRANSAKTIONEN 
Die in den vorstehenden Abschnitten genannten Risiken betreffen unterschiedliche 
Maßnahmen, die sich zwei Kategorien zuordnen lassen: Transaktionen, die 
makroökonomischen Zielen und solche, die mikroökonomischen Zielen dienen. 
A. TRANSAKTIONEN MIT MAKROÖKONQMISCHER ZIELSETZUNG 
Dazu gehören zunächst Darlehen zur Stützung der Zahlungsbilanzen, die Mitgliedstaaten 
gewährt werden und normalerweise mit wirtschaftlichen Auflagen und präzisen Zusagen 
verknüpft sind. 
Finanzhilfen gehören zur gleichen Gruppe, werden aber Drittländern gewährt. 
Ebenfalls dieser Kategorie zuordnen kann man schließlich die Kreditbürgschaft in Höhe 
von 500 Mio. ECU sov/ie das Darlehen in Höhe von 1250 Mio. ECU, mit denen 
Lieferungen von landwirtschaftlichen Erzeugnissen und Nahrungsmitteln in die frühere 
Sowjetunion finanziert werden sollen, da das Risiko bei diesen beiden Transaktionen 
weitgehend von der gesamtwirtschaftlichen und politischen Entwicklung des Landes 
abhängt. 
B. TRANSAKTIONEN MIT MIKROÖKONOMISCHER ZIELSETZUNG 
Hierbei werden für bestimmte Vorhaben Darlehen zur Verfügung gestellt, die 
normalerweise langfristig aus den erwarteten Erlösen der Vorhaben zurückzuzahlen sind, 
generell Staatsbetrieben oder Finanzinstitutionen gewährt werden und nicht nur durch die 
Garantie der Gemeinschaft, sondern auch durch die üblichen Bankbürgschaften abgedeckt 
sind. 
Dies gilt für die Euratom™ und die NGI-Darlehen in den Mitgliedstaaten und fiir die EIB-
Darlehen an Länder außerhalb der Gemeinschaft (Mittelmeerländer sowie mittel- und 
osteuropäische Länder). 
n. WIRTSCHAFTLICHE UND FINANZIELLE LAGE DER DRITTLÄNDER, 
DIE HILFE IM RAHMEN VON TRANSAKTIONEN MIT MAKROÖKONO­
MISCHER ZIELSETZUNG ERHALTEN 
Alle Länder, die Hilfe im Rahmen von Transaktionen mit makroökonomischer Zielsetzung 
erhalten, fuhren Stabilisierungs- und Reformprogramme durch. Der wirtschaftliche und 
- 18-
finanzielle Erfolg dieser Länder hängt in hohem Maße davon ab, welche Fortschritte bei 
den weitreichenden Strukturre-formen, für die diese Hilfe gewährt wird, erzielt werden. 
Dieser Abschnitt enthält auch Angaben über eine Reihe von mittel- und osteuropäischen 
Ländern, die zur Zeit keine derartige Hilfe erhalten, nämlich die Nachfolgestaaten von 
Jugoslawien und die früheren Sowjet-republiken. 
A. UNGARN 
Die ungarische Wirtschaft ist in den letzten drei Jahren erheblich geschrumpft. Nach 
einem Rückgang um 5 % 1992 wird sich das reale BIP in diesem Jahr voraussichtlich 
um 0 - 3 % vermindern. Der Preisan-stieg lag in den ersten fünf Monaten des Jahres 
1993 bei 10,8%; er blieb somit innerhalb des Zielkorridors von 20-22% fiir das 
laufende Jahr und knapp unter dem Vorjahreswert von 23 %. Die Arbeitslosigkeit 
stabilisierte sich Ende Mai 1993 bei 677.000 (bzw. 13 % der Erwerbsbevölkerung), 
nachdem sie drei Monate hintereinander zurückgegangen war. 
1993 will die Regierung 105 Mrd. HUF (rund 3,3% des BIP) an 
Privatisierungserlösen einnehmen. 1992 wurden die Unternehmen ausgewählt, die 
dauerhaft in staatlicher Hand bleiben sollen. Die zu privatisierenden Unternehmen 
werden geprüft, wobei bereits 16 Unternehmen ausgewählt wurden, die zum Zwecke 
einer kurzfristigen finanziellen Ent-lastung privatisiert werden sollen. 
Der Finanzsektor wird derzeit reformiert. 1992 wurden Maßnahmen zur Begleichung 
der uneinbringlichen Forderungen der Banken ergriffen und 1993 werden weitere 
Schritte erwartet. Finanzhilfen werden in der von Fehlorganisation und Rezession 
betroffenen Landwirtschaft benötigt. 
Die Regierung will mit der Reform der öffentlichen Finanzen fortfahren, indem die 
Steuereinnahmen erhöht und die Ausgaben insbesondere im 
Sozialversicherungsbereich - gestrafft werden. Im Juli 1993 verabschiedete das 
Parlament einen Nachtragshaushalt, durch den sich das diesjährige Defizit auf 
213,3 Mrd. HUF (6,8% des BIP) erhöht. Im Rahmen ihres dreijährigen 
Konsolidierungsprogramms sowie der jüngsten Verpflichtungen gegenüber dem IWF 
will die Regierung das Defizit 1994 auf rund 5,5 % des BIP zurückfuhren. 
In der Leistungsbilanz war 1992 erneut eine (moderate) Verbesserung zu 
verzeichnen, und der Überschuß erhöhte sich von 267 Mio. USD auf 325 Mio. USD. 
Hinter dieser Verbesserung im Gesamtjahr 1992 verbirgt sich allerdings eine 
erhebliche und rasche Verschlechterung der Leistungsbilanz in der zweiten 
Jahreshälfte, die sich auch in der ersten Jahreshälfte 1993 fortgesetzt hat. Diese 
Verschlechterung der ungarischen Leistungsbilanzposition seit vergangenen Sommer 
bringt sowohl einen drastischen Rückgang der Ausfuhren als auch eine 
Beschleunigung der Einfuhren zum Ausdruck. 
Obwohl die Verschlechterung der Handelsbilanz zweifellos durch einige zeitlich 
begrenzte Sonderfaktoren (die negativen Auswirkungen der jüngsten Dürre auf die 
Ausfuhren von landwirtschaftlichen Erzeugnissen, das "leads and lags"-Verhalten der 
Importeure und Exporteure in der Erwartung einer rascheren Forint-Abwertung 
usw.) überzeichnet wird, zeigen sich hierin doch zwei grundlegende Probleme: So hat 
sich die Inlandsnachfrage ab Mitte 1992 zwar leicht erholt, doch ist die Nachfrage in 
den wichtigsten Handelspartnerländern Ungarns (und insbesondere in Deutschland, 
Österreich und Italien) erheblich zurückgegangen. Zweitens hat Ungarn seit 1990 
deutlich an internationaler Wettbewerbsfähigkeit eingebüßt, was in der drastischen 
realen Auf-wertung des Forint zum Ausdruck kommt. 
Vor diesem 
Verschlecht 
rund 0,9 M 
hinsichtlich 
Unsicherstes 
kurzfristige: 
Schwierige 
einem weit 
(zwischen I 
das Land ü 
1993). Aul 
Auflage int( 
beschaffen i 
Zugang zu 
Standard a 
weiterhin a 
Grundsätze! 
voraussieht) 19 
ind wird in diesem und irn nächsten Jahr mit einer erheblichen 
Leistungsbilanz gerechnet, die 1993 und 1994 zu Defiziten von 
oe USD bzw. 1,7 Mrd. USD fuhren könnte. Wenn die Befürchtungen 
rier zu raschen Abwer-tung des Forint sowie die politischen 
vor den 1994 anstehenden Parlamentswahlen nicht zu einem ernsten 
apitalabfluß fuhren, könnte Ungarn diese Defizite jedoch ohne größere 
n finanzieren. Tatsächlich wird in den nächsten beiden Jahren mit 
in hoher» Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen in Ungarn 
ni USD und 1,4 Mrd. USD pro Jahr) gerechnet, und überdies verfugt 
imM umfangreiche Währungsreserven (rund 5 Mrd. USD im März 
leïn konnte sich Ungarn in der ersten Jahreshälfte 1993 durch die 
vtionaler öffentlicher Anleihen Mittel in Höhe von rund 2 Mrd. USD 
hat damit bewiesen, daß es nach wie vor über einen recht leichten 
i internationalen Kapitalmärkten verfugt. Sowohl Moody's als auch 
Poor's stufen die langfristigen Fremdwährungsanleihen Ungarns 
Bai bzw. BB+ ein. Schließlich hat Ungarn mit dem IWF eine 
ung über einen ISmonatigen Stützungskredit erzielt, der 
im Kerbst zun« ersten Mal in Anspruch genommen wird. 
Die Bruttoauslandsschulden des Landes in konvertierbarer Währung beliefen sich 
Ende 1992 auf 21,4 Mrd. USD (65% des BIP), nach 22,3 Mrd. USD Ende 1991. 
Die Schuldenstrukfur, die sich in den letzten Jahren erheblich verbessert hatte, 
verschlechterte sich 1992 allerdings leicht, da der Anteil kurzfristiger Darlehen von 
9,6% auf 10,7% anwuchs. Der SchuSdendienst stieg 1992 auf insgesamt 4,4 Mrd. 
USD (nach 4 Mrd. USD 1991), blieb jedoch im Verhältnis zu den Ausfuhren von 
Gütern und Dienstleistungen nahezu unverändert (rund 34 %). Die Tilgungen (1992: 
2,8 Mrd. USD) werden 1993 und 1994 voraussichtlich auf rund 2,2 Mrd. USD 
zurückgehen, danach jedoch erneut kräftig ansteigen, und zwar auf 3 Mrd. USD 1995 
und 3,5 Mrd. USD 1996. Angesichts der derzeitigen Verschlechterung der 
Leistungsbilanz, könnte dies den E^ruck auf die ungarische Zahlungsbilanz in den 
nächsten Jahren verstärken. 
B. DIE TSCHECHISCHE UND DIE_S_LOWAKISCHE REPUBLIK 
Das reale BÏP in der gesamten früheren Tschechischen und Slowakischen Föderativen 
Republik (CSFR) schrumpfte 1992 um schätzungsweise 7 %, nachdem es im Vorjahr 
bereits um 15 % zurückgegangen war. Im Laufe des Jahres kam der 
Produktionsrückgang jedoch teilweise zum Stillstand, und Ende 1992 waren in 
einigen Sektoren erste Anzeichen einer Erholung zu erkennen. Die Behörden der 
CSFR hielten an ihrer straffen Geld- und Finanzpolitik fest, und die Inflation - die 
nach der Freigabe der Preise 1991 um 58,7 % gestiegen war - verlangsamte sich 1992 
auf 12%. 
Durch die Einfühlung der Mehrwertsteuer im Januar 1993 hat sich die jährliche 
Teuerungsrate in den neuen unabhängigen Republiken jedoch erneut auf über 20 % 
erhöht. 
Die Spaltung 
ungünstige 
umfangreich« 
gegenüber !< 
Länder hatte; 
Währungsun. 
Auflösung 
(die als l 
Kapitalfluc «er ödeiation hatte fur die beiden Nachfolgerepubliken bisher recht 
laflliche Auswirkungen, insbesondere für die Slowakei, die 
izirausfers aus der Tschechischen Republik verloren hat und nun 
r ein hohes Außenhandelsdefizit finanzieren muß. Die beiden 
darauf verständigt, nach Auflösung der CSFR eine Zoll- und 
; errichten. Die Unsicherheiten über die Auswirkungen der 
rration sowie Spekulationen über die Zukunft der Währungsunion 
Regelung angesehen wurde) führten jedoch zu einer starken 
weren Reserveverlusten in beiden Republiken und zum 
20-
Zusammenbruch der Währungsunion nur einen Monat nach ihrer Errichtung. Obwohl 
die Zollunion weiterhin in Kraft ist und sich die beiden Republiken auf ein 
Clearingsystem geeinigt haben, ist der Handel zwischen den Republiken seit Ende der 
Währungsunion drastisch zurückgegangen. Anfangs versuchte die Slowakei, die 
Währungsparität mit der Tschechischen Krone aufrechtzuerhalten, doch schließlich 
wertete sie ihre Währung den Empfehlungen des IWF entsprechend im vergangenen 
Juli um 10 % gegenüber der Tschechischen Krone ab. 
Wirtschaftslage und -aussiebten der Tschechischen und der Slowakischen Republik 
sind recht unterschiedlich. Während das reale BIP der Tschechischen Republik 1993 
um 0 - 3 % wachsen könnte, wird die slowakische Produktion in diesem Jahr 
voraussichtlich um weitere 3 - 6 % zurückgehen. Überdies ist die Arbeitslosigkeit in 
der Slowakei viel höher (12 % der Erwerbsbevölkerung) als in der Tschechischen 
Republik (unter 3 %). Die Slowakei ist außerdem durch eine schwächere 
Industriestruktur und ein größeres Gewicht der Rüstungs- und Schwerindustrie 
gekennzeichnet, deren RGW-Märkte zusammengebrochen sind. Während die Preise 
in der Tschechischen Republik überdies nach dem MWSt-induzierten "Preissprung" 
vom letzten Januar relativ stabil geblieben sind und Ende 1993 rund 16 % über dem 
Vorjahr liegen dürften (bzw. 9-10% unter Ausschluß des MwSt-Effekts), könnte 
die Inflation in der Slowakei durch die vor kurzem erfolgte Abwertung der 
Slowakischen Krone bis Jahresende auf 25 - 30 % steigen. 
Obwohl die Auflösung der CSFR seit letztem Sommer im Vordergrund der 
politischen Diskussion gestanden und in gewissem Maße von den Strukturreformen 
abgelenkt hat, sind in manchen Bereichen weiterhin Fortschritte erzielt worden. So 
wurden die Bietungsrunden bei der ersten Privatisierungswelle großen Maßstabs, bei 
der 1.500 Unternehmen auf der Grundlage von Gutscheinen privatisiert wurden, im 
Dezember 1992 abgeschlossen. Die Tschechische Republik hat bereits Pläne fiir eine 
zweite größere Privatisierungswelle, ebenfalls auf der Grundlage von Gutscheinen, 
angekündigt, im Rahmen derer ab der zweiten Jahreshälfte 1993 über 2.000 weitere 
Unternehmen privatisiert werden sollen. Die Slowakische Republik will in einer 
zweiten Privatisiemngsaktion rund 500 Unternehmen privatisieren, dabei jedoch 
anstelle des Verfahrens auf der Grundlage von Gutscheinen eher auf traditionelle 
Privatisierungsverfahren zurückgreifen, wie Direktverkäufe an ausländische 
Investoren, Unternehmensübernahmen durch das eigene Firmenmanagement und 
Ausschreibungen. Weitere bemerkenswerte Sturkturreformmaßnahmen der letzten 
Zeit sind das neue recht strenge Konkursgesetz, das seit vergangenen April in der 
Tschechischen Republik gilt, die Öffnung der Prager Börse vergangenen Juni sowie 
die umfassende Steuerreform, die beide Republiken im Januar 1993 eingeführt haben. 
Die konvertierbare Handelsbilanz der CSFR verschlechterte sich 1992 deutlich, und 
das Defizit erhöhte sich von 0,4 Mrd. USD auf 1,6 Mrd. USD. Die Verschlechterung 
entfiel ausschließlich auf die zweite Jahreshälfte und insbesondere die letzten Monate 
des Jahres, da die Verbraucher Einfuhren im Hinblick auf die bevorstehende 
Einfuhrung der Mehrwertsteuer vorzogen und Unternehmen in der Befürchtung, daß 
die Währung nach Zerfall der Föderation abgewertet oder ihre Konvertierbarkeit 
eingeschränkt werden könnte, Importzahlungen beschleunigten. Die 
Verschlechterung der Handelsbilanz war also teilweise zeitlich begrenzten Faktoren 
zuzuschreiben, ging jedoch auch auf den Anstieg der Inlandsnachfrage zurück, der 
mit der einsetzenden - langsamen und unregelmäßigen - Erholung der Wirtschaft 
einherging. Kräftigere Nettoeinnahmen aus unsichtbaren Leistungen glichen die 
Verschlechterung der Handelsbilanz jedoch weitgehend aus, so daß der 
konvertierbare Leistungsbilanzüberschuß der CSFR nur geringfügig abnahm (von 0,4 
Mrd. USD auf 0,2 Mrd. USD). Außerdem hat sich der Nettozufluß ausländischer 
Direkt-investitionen trotz eines aufgrund der Unsicherheiten über die bevorstehende 
Teilung des Landes sehr schwachen vierten Quartals drastisch erhöht (1,1 Mrd. USD 
nach 0,6 Mrd. USD 1991). 
21-
Zwischen den Zahlungsbilanzaussichten der Tschechischen und der Slowakischen 
Republik für 1993 und 1994 bestehen erhebliche Unterschiede. An die Stelle des 
Handelsbilanzüberschusses der Tschechischen Republik wird voraussichtlich ein 
wachsendes Defizit treten, da sich die Inlandsnachfrage weiter erholt und die 
Slowakei bemüht ist, ihr bilaterales Außenhandelsdefizit abzubauen. Die Finanzierung 
des entstehenden Leistungsbilanzdefizits dürfte der Tschechischen Republik in den 
nächsten beiden Jahren jedoch keine Probleme bereiten. Die Verschlechterung der 
Leistungsbilanz erfolgt nämlich von einer durchaus guten Ausgangsposition aus und 
dürfte nicht sehr drastisch ausfallen, da der reale Wechselkurs der Tschechischen 
Krone weiterhin wettbewerbsfähig ist. Überdies dürfte die Tschechische Republik, in 
die in den letzten beiden Jahren rund 90% der gesamten ausländischen 
Direktinvestitionen in der früheren CSFR geflossen sind, in den nächsten Jahren 
weiterhin einen Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen in Höhe von 0,8 Mrd. 
USD bis 1 Mrd. USD pro Jahr zu verzeichnen haben. Schließlich hat die 
Tschechische Republik bereits einen Großteil der in den Monaten vor dem 
Zusammenbruch der Währungsunion mit der Slowakei verlorenen Währungsreserven 
wieder aufgebaut; vergangenen März unterzeichnete sie eine Vereinbarung über einen 
zwölfmonatigen IWF-Stützungskredit in Höhe von 250 Mio. USD, und sie verfugt 
über einen guten Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten. Die tschechische 
Regierung hat den Ruf der Regierung der früheren CSFR, eine solide und anerkannte 
makroökonomische Politik zu verfolgen, geerbt (und ausgebaut) und wird von den 
Märkten als entschlossener Vertreter marktwirtschaftlicher Reformen betrachtet. Dies 
zeigt sich auch darin, daß entsprechende Anlagepapiere von Moody's nunmehr als 
"erstklassig" (mit Aa3 gegenüber vormals Bai für die CSFR) eingestuft werden. 
Die Zahlungsbilanzsituation und -aussichten der Slowakei stellen sich schwieriger dar. 
Sie hat die umfangreichen Finanztransfers von tschechischer Seite verloren, mit denen 
sie ihr Handelsdefizit gegenüber der Tschechischen Republik 1992 mehr als 
finanzieren konnte. Ihre Leistungsbilanz wird sich aufgrund der anhaltenden 
Rezession, die die Einfuhren dämpft, sowie der erwarteten Wirkung der jüngsten 
Abwertung der Slowakischen Krone und der bevorstehenden Einführung eines 
Einfuhrzuschlags auf Verbrauchsgüter in diesem Jahr voraussichtlich verbessern. Die 
slowakische Währungsreserveposition ist jedoch schwach, und die Gefahr von 
Zahlungsbilanzschwierigkeiten aufgrund einer Kapitalflucht ist selbst nach der 
10%igen Abwertung der slowakischen Krone noch nicht vollständig gebannt. 
Außerdem können die slowaki-schen Behörden anders als die Tschechische Republik 
nicht mehr auf den internationalen Ruf zurückgreifen, den die Regierung der CSFR in 
den letzten drei Jahren aufgebaut hatte. Dementsprechend sind ihre Einstufung als 
Land und ihr Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten erheblich schlechter als 
die der Tschechischen Republik (Moody's hat die Slowakei als unabhängiges Land 
noch nicht eingestuft, doch wird die Bewertung, wenn sie erfolgt, voraussichtlich 
leicht unter der Bai der früheren CSFR liegen). 
Die Abwertung und die Grundsatzeinigung mit dem IWF vom vergangenen Juni über 
ein Darlehen in Höhe von 90 Mio. USD im Rahmen der neu eingerichteten 
"Systemübergangs-Fazilität" dürfte jedoch dazu beitragen, die 
Zahlungsbilanzsituation zu verbessern und das Vertrauen in die slowakische 
Wirtschaft wiederherzustellen. Vor allem durch die Abwertung wird es möglich sein, 
das Außenhandelsdefizit gegenüber der Tschechischen Republik abzubauen, ohne sich 
allein auf die Einschränkung der Importe verlassen zu müssen. Wenn jedoch nicht 
erneut Druck auf die Zahlungsbilanz entstehen soll, muß die slowakische Regierung 
die richtigen makroökonomischen Stabilisierungspolitiken (insbesondere eine 
restriktive Finanzpolitik) verfolgen und die Strukturreform vorantreiben. 
Was die Auslandsschulden betrifft, so war die Schuldenlast der früheren CSFR 
gering. Die Auslandsschulden in konvertierbarer Währung beliefen sich 1991 nur auf 
22-
9,4 Mrd. USD und gingen bis Ende 1992 noch weiter auf 9,2 Mrd. USD (bzw. 26 % 
des BIP) zurück. Nach der von den tschechischen und den slowakischen Behörden 
vereinbarten Aufteilung der meisten ausstehenden Verbindlichkeiten der CSFR im 
Verhältnis 2:1 beliefen sich die konvertierbaren Auslandsschulden der Tschechischen 
Republik Anfang 1993 auf 6,2 Mrd. USD (24 % des tschechischen BIP) und die der 
Slowakischen Republik auf 3,1 Mrd. USD (30% des slowakischen BIP). Der 
gesamte Schuldendienst (Zins- und Tilgungszahlungen) der CSFR betrug im 
vergangenen Jahr 1,9 Mrd. USD (12,2% der Ausfuhren von Gütern und 
Dienstleistungen). Wird der gesamte Schuldendienst im Verhältnis 2:1 zwischen den 
Nachfolgerepubiiken aufgeteilt, so ergibt sich eine Gesamtbelastung von 1,3 Mrd. 
USD für die Tschechische und von 0,7 Mrd. USD für die Slowakische Republik; dies 
entspricht 11,6 % bzw. 12,6 % des geschätzten Werts ihrer jeweiligen Ausfuhren von 
Gütern und Dienstleistungen. Es wird erwartet, daß sich die Tilgungen in 
Zusammenhang mit den gesamten Auslandsverbindlichkeiten der früheren CSFR von 
1992 (1,3 Mrd. USD) bis 1994 (1,5 Mrd. USD) allmählich erhöhen, 1995 recht stark 
ansteigen (auf 1,2 Mrd. USD) und dann 1996 und 1997 noch stärker zurückgehen 
(auf 1,2 Mrd. USD bzw. 870 Mio. USD). Während der kräftige Anstieg der 
Tilgungen im Jahr 1995 der Tschechischen Republik keine besonderen Probleme 
bereiten dürfte, könnte er den Druck auf die labilere Zahlungsbilanz der Slowakei 
noch verstärken. 
C. BULG 
Die bulgarische Wirtschaft hat schlechtere Ergebnisse als die meisten anderen Länder 
in dieser Region vorzuweisen. Das reale BIP ging 1991 um 17%» zurück, die 
Reallöhne sanken um rund die Hälfte, und die Inflation lag bei nahezu 300 %. Der 
Rückgang setzte sich 1992 fort, und das BIP schrumpfte real um weitere 8 %; die 
Industrieproduktion ist gegenüber 1991 um rund 20 % zurückgegangen, und es sind 
nur schwache Anzeichen einer Erholung zu erkennen; die Inflation ist mit monatlich 
4-6% weiterhin hoch (1992 insgesamt 80%»), und über 15%» der 
Erwerbsbevölkerung sind arbeitslos. 
Die Krise wurde durch externe Faktoren verschärft: das Schuldenproblem (Bulgarien 
ist seit 1990, als es ein einseitiges Schuldendienstmoratorium verkündete, von 
ausländischen Krediten abgeschnitten), der Zusammenbruch der ehemaligen UdSSR, 
von der Bulgarien stärker als andere Länder abhängig war, die hohen 
uneinbringlichen Forderungen an Libyen und den Irak und in letzter Zeit das Embargo 
gegenüber Serbien, das ein wichtiger Exportmarkt war. 
Die Wirtschaftsreform beruhte bislang im wesentlichen auf Liberalisierungs- und 
Stabilisierungsmaßnahmen. Insbesondere schufen eine vorsichtige makroökonomische 
Politik und die frühzeitige Einfuhrung der internen Konvertierbarkeit die 
Voraussetzungen dafür, daß die meisten Inlandspreise sich auf Markträumungsniveau 
einpendeln konnten, ohne eine Inflationsspirale auszulösen. Die Strukturreform ist 
bisher langsamer vorangekommen, teilweise auch, weil der erforderliche politische 
Konsens 1991 und 1992 nicht zustande kam. Es wurden jedoch erhebliche 
gesetzgeberische Fortschritte in bezug auf Privatisierung und andere 
Strukturmaßnahmen erzielt. So kommt vor allem die "kleine" Privatisierung und 
Eigentumsrückgabe gut voran. Auf der anderen Seite hat sich die Privatisierung der 
Großbetriebe erheblich verzögert. Auf mittlere Sicht wird viel davon abhängen, wie 
energisch die Rechtsvorschriften umgesetzt werden. Eine Wiederankurbelung des 
Wachstums muß von den Exporten ausgehen, denn für geld- und fiskalpolitische 
Impulse gibt es keinen Handlungsspielraum. Dies setzt voraus, daß die Schuldenkrise 
gelöst wird und die Exportmärkte, vor allem in Europa, sich in ausreichendem Maße 
öffnen. 
23-
Nach Beendigung der politischen Krise nahm Bulgarien seine Beziehungen zum IWF 
im Rahmen der im April 1993 ausgelaufenen Bereitschaftskreditvereinbarung wieder 
auf. Zur Zeit verhandelt die Regierung über ein neues Programm, das durch eine neue 
Bereitschaftskreditvereinbarung abgestützt werden soll. 
Die finanzielle Lage Bulgariens gegenüber dem Ausland verbesserte sich 1992 weiter. 
Die Handelsbilanz war leicht positiv, nachdem die Ausfuhren rascher angestiegen 
waren als die Einfuhren (die Einfuhren sind immer noch niedrig, was hauptsächlich 
auf das Ausbleiben von Auslandsfinanzierungen zurückzuführen war). Die 
Währungsreserven belaufen sich auf nahezu 1 Mrd. USD und entsprechen damit den 
Einfuhren von drei Monaten (Ende Oktober 1992 lagen sie bei über 1,1 Mrd. USD). 
In Anbetracht des voraussichtlichen Bedarfs, der sich im Zusammenhang mit der 
Begleichung der kommerziellen Schulden des Landes ergeben könnte, sind sie jedoch 
immer noch gering. Bei den entsprechenden Verhandlungen mit den Geschäftsbanken 
wurden in letzter Zeit Fortschritte erzielt, und es gibt Grund zu der Annahme, daß 
noch vor Ende 1993 eine Einigung über eine großzügige Schuldenermäßigung erzielt 
wird (im November 1992 hatten sich die beiden Parteien über die Grundzüge eines 
künftigen Schulden- und Schuldendienstermäßigungspakets verständigt). Im 
Dezember 1992 wurden Bulgarien von seinen offiziellen Gläubigern weitere 
Schuldenerleichterungen zugestanden. Nach der neuen Vereinbarung des Pariser 
Clubs werden die bis April 1993 fälligen Schuldendienstverpflichtungen gestreckt und 
die seit Ablauf der durch die frühere Vereinbarung (vom April 1991) abgedeckten 
Konsolidierungsperiode aufgelaufenen Rückstände umgeschuldet. Sobald eine neue 
Bereitschaftskreditvereinbarung mit dem IWF getroffen worden ist, wird eine neue 
Verhandlungsrunde mit den offiziellen Gläubigern eingeleitet, um eine weitere 
Umschuldung zu vereinbaren. Insgesamt wird die Auslandsverschuldung auf 12 Mrd. 
USD veranschlagt (etwa 126% des BIP und 280%» der Exporte), darunter rund 
9,3 Mrd. USD gegenüber kommerziellen Gläubigern. Fast die Hälfte der Schulden 
sind Rückstände aus kurzfristigen Einlagen und Akkreditiven. Die Schulden sind 
1992 weiter angewachsen, da in Bulgarien immer noch Rückstände auflaufen (die im 
September 1992 wieder aufgenommenen - jedoch im Juni 1993 zeitweise 
ausgesetzten - Zinszahlungen machen nur 20 % der fälligen Zinsverpflichtungen aus). 
Die Schuldendienstquote liegt bei schätzungsweise 50 % der Ausfuhrerlöse in 
konvertierbarer Währung und bei 150 %, wenn Tilgungs- und Zinsrückstände 
eingerechnet werden. Die Kurse der entsprechenden Schuldtitel am Sekundärmart 
schwanken um einen Wert von etwa 20 %. 
D. RUMÄNIEN 
Rumänien hat 1991 mit der Durchführung eines umfassenden Programms zur 
Umstrukturierung der Wirtschaft und Beseitigung größerer volkswirtschaftlicher 
Ungleichgewichte begonnen. Trotz anfänglicher Fortschritte bei der Liberalisierung 
der Wirtschaft konnte bisher keine Stabilisierung erzielt werden. Die Produktion ging 
1991 und 1992 um 13% bzw. 15% und damit erheblich zurück. Die Inflation 
verharrte auf einem hohen Stand (rund 200 % im Jahr), und die offiziellen 
Währungsreserven waren Ende 1992 erschöpft. 
Die rumänischen Behörden bemühten sich während nahezu des gesamten Zeitraums 
um eine weiterhin vorsichtige Finanz- und Geldpolitik sowie um Lohnzurückhaltung. 
Wegen politischer Versäumnisse bei der Umsetzung des Reformprogramms 
(Preisfreigabe, Unternehmensumstrukturierungen und Wechselkurspolitik) konnten 
durch die restriktive Geld- und Finanzpolitik jedoch weder die Inflation eingedämmt 
noch der Wechselkurs stabilisiert werden. Was die Finanzpolitik angeht, so konnte 
das Haushaltsdefizit in der engen Abgrenzung trotz eines dramatischen Rückgangs 
der öffentlichen Einnahmen und eines anfänglichen Anstiegs der laufenden 
Übertragungen (in Zusammenhang mit der Preisfreigabe) 1991 auf 2% des BIP 
24-
begrenzt werden, was teilweise auf die Einschränkung der Investitionsausgaben 
zurückzuführen war. 1992 wuchs das Haushaltsdefizit aufgrund steigender 
Verbrauchersubventionen auf 5 % des BIP an. Das Haushaltsdefizit vermittelt 
allerdings kein genaues Bild von der tatsächlichen Lage der öffentlichen Finanzen, da 
die außerbudgetären Ausgaben weiterhin erheblich waren. 
Angesichts der Devisenknappheit haben die Behörden gegensätzliche 
Wechselkurspoliiiken verfolgt. Grundsätzlich wird der Wechselkurs seit Juni 1992 
vom Markt bestimmt. Die Behörden haben allerdings versucht, den 
Abwertungsprozeß durch schrittweise Anpassungen zu verlangsamen, um so die 
Inflation einzudämmen. Der Wechselkurs wurde lange Zeit auf einem Niveau 
gehalten, das angesichts der herrschenden Inflation untragbar war. Dies führte zu 
großen Abschlägen am Parallelmarkt, Importrationierung und - nach der Abschaffung 
der Devisenablieferungspflicht für Exporteure im Juni 1992 - zum Aufbau von 
Währungseinlagen durch Exporteure, wohingegen die offiziellen Währungsreserven 
abschmolzen. Diese Politik konnte die Inflation nicht eindämmen, sondern führte 
vielmehr zu Spekulationen gegen den Leu. So blieb der Leu in den letzten drei 
Monaten des Jahres 1992 mit dem zunehmend überbewerteten Kurs von 430 ROL je 
USD an den US-Dollar gebunden. Danach ließen die Behörden den Kurs abrutschen, 
der Mitte Juni 1993 bei 694 ROL je USD lag. 
Die rumänische Wechselkurspolitik zielte unter anderem darauf ab, die Einfuhren 
durch Rationierung einzuschränken, ohne dabei die Exporte zu behindern (die 
entsprechende Devisen einbrachten). Umfangreiche staatliche Einführen von Getreide 
(Rumänien war 1992 von einer schweren Dürre betroffen) sowie von 
Energieprodukten bis Ende 1992 führten jedoch zu einer deutlichen Verschlechterung 
des Leistungsbilanzdefizits für 1992 (rund 8 1/2% des BIP gegenüber 5 % 1991). 
Durch umfangreiche Kapitalzuflüsse, in denen die Auszahlung ausländischer Hilfen 
zum Ausdruck kam, wurde das Leistungsbilanzdefizit mehr als kompensiert. Während 
sich allerdings die Auslandsposition der Geschäftsbanken erheblich verbesserte, 
waren die Währungsreserven des Staates Ende 1992 erschöpft. Die Auslandsschulden 
erhöhten sich deutlich, von 4 % des BIP Ende 1991 auf über 13 % Ende 1992. Die 
Schuldendienstquote blieb jedoch unterhalb 10% der Ausfuhren von Gütern und 
Dienstleistungen. 
Die rumänischen Behörden stellten eine Reformstrategie auf, mit der die Wirtschaft 
rasch in ein marktwirtschaftliches System umgewandelt werden sollte. Zu diesem 
Zwecke wurde von der Regierung ein rechtlicher und institutioneller Rahmen 
entwickelt und eingeführt, mit dem privatwirtschaftliche Eigentums- und 
Entscheidungsstrukturen in den Mittelpunkt gestellt wurden. Das Reformprogramm 
ist bereits weit vorangekommen. Die meisten Verbraucherpreise wurden freigegeben, 
die mengenmäßigen Einfuhrbeschränkungen abgeschafft und die Zölle zum Schutz 
der heimischen Industriezweige auf niedrige Werte gesenkt. Die Lohnfestsetzung 
wurde freigegeben und soll fortan in Tarifverhandlungen erfolgen. Das Finanzsystem 
wurde dereguliert. Die Bürger haben nunmehr das Recht, Unternehmen zu gründen, 
auf den Märkten am freien Wettbewerb teilzunehmen sowie Eigentum zu erwerben, 
zu halten und zu veräußern. Schließlich hat die Regierung damit begonnen, der 
Bevölkerung staatliche Vermögenswerte zu übertragen. 
Bei den Reformen hat es auch einige Rückschläge gegeben. So funktionierte das 
Wechselkurssystem nicht wie vorgesehen. Die Preisfreigabe ist noch nicht 
vollständig; so wird etwa bei den Großhandelspreisen fur bestimmte Güter immer 
noch von staatlicher Seite eingegriffen. Die Unternehmensumstrukturierungen sind 
nicht so schnell wie erhofft vorangekommen, und die Regierung konnte den 
Unternehmen bisher keine strenge Finanzdisziplin auferlegen. 
-25 
Die letzte Beieitschaftkreditvereinbarung mit dem IWF lief im März 1993 aus. Die 
rumänischen Behörden verhandeln derzeit über ein neues Programm, das durch eine 
neue Bereitschaftskreditvereinbarung abgestützt werden soll. 
E. DIE BALTISCHEN STAATEN 
Die Wirtschaften der baltischen Staaten waren innerhalb des Wirtschaftssystems der 
Sowjetunion, von der sie im August 1991 ihre Unabhängigkeit zurückgewannen, 
hochgradig integriert. Alle drei Länder erlitten mit dem Rückgang des Handels mit 
den früheren Sowjetrepubliken, insbesondere Rußland, einen schweren Einbruch ihrer 
Wirtschaftstätigkeit. Die Lage verschärfte sich 1992 mit der drastischen 
Verschlechterung der "Terms of Trade", die durch die Einführung von Marktpreisen 
für russische Exporte entstand. Inzwischen scheinen die schweren 
Produktionseinbrüche zum Stillstand gekommen zu sein. 
Estland 
Nach einem Rückgang um 27 % 1992 und 11,8 % 1991 scheint sich die Produktion 
in der ersten Jahreshälfte 1993 stabilisiert zu haben. Die Arbeitslosigkeit wächst. Im 
Mai 1993 waren 21.733 Arbeitslose (rund 3,2 % der Erwerbsbevölkerung) gemeldet 
und damit rund doppelt soviel wie Ende letzten Jahres. Die verdeckte Arbeitslosigkeit 
ist jedoch vermutlich noch viel höher. Der Haushaltsplan für 1992 wies einen 
Überschuß in Höhe von 1,3 % des BIP auf; im ersten Quartal 1993 erreichte der 
Überschuß sogar 5 %, was unter anderem auf eine Abnahme der Steuerrückstände 
und die weiterhin widerstrebende Haltung der Staatsuntemehmen gegenüber 
Entlassungen zurückzufuhren war. Die Inflation verlangsamte sich Ende letzten 
Jahres deutlich und ging im Juli weiter zurück; in den letzten Monaten stabilisierte 
sich der monatliche Anstieg des Verbraucherpreisindex bei 2-3 %. 
Die Freigabe der Preise ist weitgehend abgeschlossen, und die Herausbildung eines 
rationalen Preisgefüges wurde durch die Einführung einer eigenen konvertierbaren 
Währung - der Krone - in Estland gefordert. Die Privatisierung beschränkte sich 
anfänglich auf kleine Unternehmen, die bis Ende 1992 zu über 40% in 
Privateigentum übergingen. Die Regierung hat 1993 Fortschritte im Hinblick auf eine 
Beschleunigung des Privatisierungsprozesses erzielt. Auf eine Liquiditätskrise im 
Bankensystem gegen Ende 1992 hin beschlossen die estnischen Behörden, eine 
Großbank zu liquidieren und zwei weitere Banken zusammenzulegen und zu 
rekapitalisieren. Die Rekapitalisierung erfolgte durch eine Anleiheemission sowie 
begrenzte Hilfen aus den Zentralbankreserven. Inzwischen ist eine weitere Bank 
liquidiert worden. 
Die Verhandlungen über den Verkauf von 25 von insgesamt 38 Großunternehmen, 
die im vergangenen Jahr über eine internationale Ausschreibung angeboten wurden, 
stehen vor dem Abschluß, und für weitere 52 Großunternehmen gingen im Sommer 
1993 Gebote ein. Die Regierung arbeitet überdies an den notwen-digen 
Rechtsvorschriften für die Errichtung einer Holdinggesellschaft, mit der das Eigentum 
an und der Verkauf von allen Staatsunternehmen unter einem Dach zusammengefaßt 
werden soll. Es wird erwartet, daß sich der Eigentumsrückgabeprozeß nun 
beschleunigt, da die Regierung die Festlegung des 1. April 1993 als letzten Termin für 
die Anmeldung von Rückgabeansprüchen beschlossen hat. 
Die estnische Leistungsbilanz, die 1991 noch einen erheblichen Überschuß 
aufgewiesen hatte, verschlechterte sich 1992 beträchtlich, da Rußland zu Beginn des 
Jahres dazu überging, für seine Ausfuhren nach Estland Weltmarktpreise zu 
verlangen. Entgegen früheren Schätzungen wies die Leistungsbilanz jedoch noch 
einen kleinen Überschuß auf, da die Ausführen und Dienstleistungen umfangreicher 
26 
waren als erwartet und die Einfuhren hinter den Vorausschätzungen zurückblieben. 
Die Folge war der Aufbau unerwartet hoher internationaler Währungsreserven. Die 
Handelsbilanz wies 1992 ein kleines Defizit auf, das sich 1993 offenbar vergrößert. 
Während der Handel mit der früheren Sowjetunion schwach blieb, weitete sich der 
Handel mit dem Westen rasch aus und macht mittlerweile 70 % des Gesamthandels 
aus. 
Im September 1992 genehmigte das Exekutivdirektorium des IWF einen einjährigen 
Bereitschaftskredit von insgesamt rund 39 Mio. USD für den Zeitraum 1. Juli 1992 
bis 30. Juni 1993 zur Unterstützung des Reform- und 
Stabilisierungsprogramms der estnischen Regierung. Estland rief die erste Tranche 
(rund 11 Mio. USD) im September 1992 und die zweite Tranche im Januar 1993 ab, 
entschied jedoch, die dritte und vierte Tranche wegen der unerwartet guten 
Reserveposition vorerst nicht in Anspruch zu nehmen. Der IWF geht davon aus, daß 
alle ausstehenden Tranchen bis September abgerufen sein werden. Ende März 1993 
beliefen sich die Auslandsschulden Estlands auf 47 Mio. USD (rund 4,5 % des BIP). 
Lettland 
Infolge der erheblichen Terms of Trade-Verluste und dem allgemeinen 
Zusammenbruch der traditionellen Handelsstrukturen schrumpfte das reale BIP 1992 
um rund 30 %, nach einem Rückgang um 8 % 1991. Im Mai 1993 lag die 
Arbeitslosenquote bei 5,2 % der Erwerbsbevölkerung und war somit doppelt so hoch 
wie Ende 1992. Überdies ist die verdeckte Arbeitslosigkeit weit verbreitet, und nach 
den Schätzungen der Regierung werden bis Ende 1993 12 % der 
Erwerbsbevölkerung ohne Beschäftigung sein. Der Haushalt 1992 wies eine Defizit 
von rund 1,4 % des BIP auf, das auf Schwierigkeiten im Unternehmenssektor und das 
Auflaufen von Steuerrückständen zurückzufuhren war. Der Haushaltsplan fur 1993 
sieht einen Ausgleich fur die laufenden Ausgaben vor, doch sind die Einnahmen in 
dem Jahr bisher hinter den Erwartungen zurückgeblieben, so daß die Regierung einen 
weiteren Zentralbankkredit in Anspruch nehmen mußte. Die Inflation konnte nach der 
lettischen Währungsreform vom Juli 1992 erheblich gesenkt werden. Der Index der 
Einzelhandelspreise fiel im Mai zum ersten Mal seit Beginn der Preisfreigabe. 
Die Freigabe der Preise ist in Lettland bereits weit fortgeschritten; nur fur wenige 
Güter und Dienstleistungen gelten noch Preiskontrollen. Die Privatisierung 
beschränkte sich bisher allerdings hauptsächlich auf landwirtschaftliche Kooperativen, 
ldeine Geschäfte und Dienstleistungsbetriebe. Bis Ende 1992 wurden rund 60 % der 
in dieser Kategorie in Frage kommenden Unternehmen entweder durch Verkauf oder 
Verpachtung privatisiert. Im Bereich der Großunternehmen waren bis Ende 
Dezember 1992 433 Privatisierungsvorhaben (von insgesamt 844 in Frage 
kommenden Unternehmen) bei den zuständigen Ministerialdienststellen eingegangen 
und werden derzeit geprüft. Die Regierung organisiert zur Zeit ein System auf der 
Grundlage von Gutscheinen, das im November vom Parlament gebilligt wurde. In 
einem im vergangenen August verabschiedeten Gesetz werden die ersten 25 
Großunternehmen genannt, die sich fur eine frühzeitige Privatisierung eignen. 
Die Leistungsbilanzsituation Lettlands hat sich 1992 wegen der drastischen 
Veränderung der Terms of Trade zu Beginn des Jahres erheblich verschlechtert, als 
Rußland damit begann, für seine Ausfuhren nach Lettland Marktpreise zu erheben. 
Das Handelsbilanzdefizit, das ausschliesslich auf den Handel mit der früheren 
Sowjetunion zurückging, wurde durch einen Überschuß in der Dienstleistungsbilanz 
jedoch mehr als kompensiert, so daß die Leistungsbilanz einen Überschuß aufwies 
und sich die Bruttowährungsreserven des Landes um 52 Mio. USD erhöhten. Da die 
Außenfinanzierung in der ersten Jahreshälfte 1993 jedoch erheblich gestiegen ist und 
sich die Wirtschaftstätigkeit stabilisiert, scheint die Dienstleistungsbilanz nunmehr 
27-
allerdings wieder ein Defizit aufzuweisen. Die ausstehenden offiziellen 
Auslandsschulden Lettlands beliefen sich am 31. Dezember 1992 auf 58 Mio. USD 
(rund 5 % des BIP) und haben sich in der ersten Jahreshälfte 1993 wahrscheinlich 
erheblich erhöht. Lettland hat den Anteil von 1,14% an den Schulden der früheren 
Sowjetunion, der ihm bei den entsprechenden Verhandlungen zugewiesen wurde, 
niemals anerkannt. Die Verhandlungen mit Rußland über diese Frage sind noch nicht 
abgeschlossen. 
Litauen 
Das reale BIP schrumpfte 1992 um rund 35 %, nach einem Rückgang um etwa 13 % 
1991. Die Zahl der gemeldeten Arbeitslosen hat sich seit Ende 1992 mehr als 
verdoppelt und lag im Mai 1993 bei 29.000 (etwa 1,5 %). Anders als in den anderen 
beiden baltischen Staaten blieb die Inflation auch 1993 zunächst hoch, scheint nun 
jedoch zurückzugehen (monatliche Teuerungsraten von 25 % im April, 13 % im Mai 
und 6 % im Juni), da die geldpolitische Kontrolle verstärkt wird. Der Haushalt wies 
1992 einen Überschuß auf (2 % des BIP), und 1993 wird nur mit einem geringen 
Defizit gerechnet. 
Die Preisfreigabe ist schon so weit gediehen, daß sämtliche Güter und 
Dienstleistungen mit Ausnahme von Energieprodukten für private Haushalte und 
Monopolprodukten nicht mehr kontrolliert werden. Die Privatisierung hat in Litauen 
relativ rasche Fortschritte gemacht. Den Bürgern wurden Gutscheine ausgehändigt, 
die neben Bargeld als Zahlungsmittel für den Kauf verschiedener Güter, u.a. von 
Wohneigentum, Kleinbetrieben und größeren Unternehmen, verwendet werden 
können. Die Regierung ist darüber besorgt, daß bei der Privatisierung nicht genügend 
auf Umstrukturierung geachtet wurde, wodurch Rationalisierungen und Entlassungen 
behindert wurden. Sie überprüft daher derzeit ihr Privatisierungsprogramm. Die 
Agrarreform wird ebenfalls einer Prüfung unterzogen. Die Privatisierung großer 
Kollektive hat Produktionseinheiten hervorgebracht, die offenbar zu klein sind, um 
wirtschaftlich zu sein. 
Litauens Leistungsbilanzsituation hat sich 1992 erheblich verschlechtert. Negativ hat 
sich unter anderem die schwere Dürre und der Terms of Trade-Schock ausgewirkt, 
der dadurch ausgelöst wurde, als die Preise russischer Exporte nach Litauen im 
Herbst 1992 Weltmarktniveau erreichten. Für das Jahr 1992 insgesamt wies die 
Leistungsbilanz ebenso wie die Handelsbilanz einen Überschuß auf. Die 
Bruttowährungsreserven (ohne die Rückgabe von Gold im Gesamtwert von rund 
63 Mio. USD durch die Bank of England, Frankreich und die Schweiz) erhöhten sich 
1992 um 75 Mio. USD. Ende 1992 entsprachen die Auslandsschulden Litauens rund 
8 % des BIP, werden sich nun jedoch wahrscheinlich mit den eingehenden EG-/G-24-
Hilfen erhöhen. Bei den Verhandlungen über die Schulden der früheren Sowjetunion 
wurde Litauen ein Anteil von 1,41 % an der Gesamtschuld (rund 1 Mrd. USD) 
zugewiesen, von Litauen jedoch niemals anerkannt. Die Verhandlungen mit Rußland 
über die Beilegung dieses Problems sind immer noch im Gange. 
F. ALGERIEN 
Die Auslandsschulden Algeriens belaufen sich auf 25 Mrd. USD, wobei die 
kurzfristigen Verbindlichkeiten stark ins Gewicht fallen. Vor dem Hintergrund eines 
sehr umfangreichen Auslandsschuldendienstes, in Höhe von 70 % der Ausfuhrerlöse, 
führten die Behörden im September 1992 weitere Einfuhr- und 
Devisenbeschränkungen ein, die mit einer Reihe innenpolitischer Sparmaßnahmen 
verknüpft wurden. Diese haben einen Produktionsrückgang und einen Anstieg der 
Arbeitslosigkeit ausgelöst. Das reale BIP wuchs 1992 um rund 3 %, wird 1993 
jedoch voraussichtlich zurückgehen. Die sozialen Spannungen wurden durch die 
28 
Einigung über einen "Pakt" zwischen der Regierung und den Gewerkschaften 
beigelegt, der einen Lohnstopp und im Gegenzug die Sicherheit der Arbeitsplätze und 
Beschränkungen im Hinblick auf Preiserhöhungen vorsieht. 
Die Preisfreigabe und die fortschreitende Abwertung des Dinar schürten 1991 und 
Anfang 1992 die Inflation. In der zweiten Jahreshälfte 1992 beendete die Regierung 
die schrittweise Abwertung des nominalen Wechselkurses, was vor dem Hintergrund 
einer anhaltend hohen Inflation (1992 über 30%») zu einer realen Aufwertung des 
Dinar (22 % im Jahre 1992) und einem weiteren Wettbewerbsverlust der algerischen 
Wirtschaft führte. Da die staatlichen Einnahmen in hohem Maße von den Steuern auf 
Ölexporte abhängen, wirkte sich die reale Aufwertung des Dinar nachteilig auf die 
Haushaltseinnahmen aus. Negative Realzinsen führten zu einem Anstieg der 
Kreditnachfrage, insbesondere von staatlichen Unternehmen mit Zugang zu 
Finanzinstituten. 
Seit 1992 hat ein wachsendes Haushaltsdefizit erheblich zur Inflation beigetragen. 
Der Haushaltsabschluß insgesamt verschlechterte sich von einem Überschuß in Höhe 
von 4,3 % des BIP 1991 zu einem Defizit von 1 % 1992, das sich in der ersten 
Jahreshälfte 1993 voraussichtlich weiter auf fast 10 % des BIP ausweiten wird. 
Algerien bemüht sich um den Abschluß bilateraler Finanzierungsvereinbarungen, um 
den wachsenden Außenfinanzierungsbedarf zu decken. Dies könnte jedoch dadurch 
erschwert werden, daß die Bereitschaftskreditvereinbarung mit dem IWF Anfang 
1992 auf Eis gelegt wurde. Die Verhandlungen über ein neues Programm sind bisher 
ergebnislos verlaufen, da die Wirtschaftspolitik der neuen Regierung jede weitere 
nominale Abwertung des Dinar ausschließt, auf strenge Einfuhr- und 
Devisenbestimmungen setzt und generell zu einer Verlangsamung der 
Wirtschaftsreform und des Liberalisierungsprozesses führt. 
G. ISRAEL 
Die makroökonomische Lage Israels verbesserte sich 1992 weiter. Das Land hatte im 
dritten Jahr hintereinander ein starkes Wachstum mit einem Anstieg des realen BIP 
um 6,4 % (1991: 5,8 %) zu verzeichnen. Das Wachstum wurde von einem 8,5 %igen 
Anstieg der Industrieproduktion sowie einem starken Aufschwung im 
Fremdenverkehr (+39 %) getragen, worin zum Ausdruck kommt, daß das durch den 
Golfkrieg verlorene Vertrauen wiederhergestellt ist. 
Obwohl die Beschäftigung weiter wuchs, treiben die regelmäßigen Zuströme von 
Einwanderern die Arbeitlosenquote weiterhin in die Höhe; sie stieg im sechsten Jahr 
hintereinander an und erhöhte sich auf 11 % der Erwerbsbevölkerung. Eine Änderung 
in der Sozialgesetzgebung, wonach Einwanderer nach einem Aufenthalt von 12 
Monaten (früher nach 24 Monaten) Einkommensbeihilfen beantragen können, führte 
zu einem Anstieg der Bei-hilfeempfänger um 158 %. 
Der Verbraucherpreisanstieg ging 1992 zum ersten Mal seit 1969 auf einen 
einstelligen Wert zurück und lag bei 9,8 %, nach einem Höchstwert von 50 % 1990 
und 18 % 1991. Die Zentralbank konnte ihre geldpolitischen Zügel daraufhin lockern, 
und die Zinsen fielen von 28% Ende 1991 auf 19% Ende 1992. Das staatliche 
Haushaltsdefizit belief sich 1992 auf 6,2 % und wird 1993 voraussichtlich auf 5,7 % 
zurückgehen. 
Die Zinssenkungstendenz kehrte sich im Januar 1993 zeitweise um, da durch die 
Erwartungen hinsichtlich einer weiteren Schekel-Abwertung eine hohe Nachfrage 
nach Fremdwährungen entstand. 1992 wertete der Schekel gegenüber einem Korb 
29-
der Währungen der wichtigsten Handelspartner um annähernd 10% ab. 1993 wird 
mit einer weiteren nominalen Abwertung um 9,5 % gerechnet. 
Nach einem Überschuß in Höhe von 1,2 Mrd. USD 1989 schloß die Leistungsbilanz 
1992 mit einem Defizit von schätzungsweise 1,5 Mrd. USD ab. Dies ist vor allem auf 
eine sich erheblich verschlechternde Handelsbilanz mit rapide steigenden Einfuhren 
und einem nur unzureichenden Exportwachstum zurückzuführen. Das 
Handelsbilanzdefizit erhöhte sich von 4,7 Mrd. USD 1991 auf über 5 Mrd. USD 
1992. Gegen Ende 1992 verlagerte sich das Wachstum vom inlandsmarktorientierten 
Baugewerbe (wo es vom Wohnungsbedarf der neuen Einwanderer getragen wurde) 
hin zum stärker exportorientierten verarbeitenden Gewerbe. Dadurch dürfte sich die 
Handelsbilanz 1993 verbessern. 
Zur Finanzierung der Investitionsanstrengungen, die zur Bewältigung der jüngsten 
Einwandererwelle notwendig sind, erhielt Israel 1992 vom IWF eine Fazilität zur 
Kompensierung von Exporterlösausfällen und unerwarteten externen Störungen in 
Höhe von 250 Mio. USD. Die USA bewilligten eine Kreditbürgschaft von 10 Mrd. 
USD, wodurch die Gefahr der Devisenknappheit abgewendet und der Weg für eine 
weitere Kreditaufnahme im Ausland zur Finanzierung von Investitionen sowie des 
gesamten Zahlungsbilanzdefizits geebnet wurde. Dieser Bedarf an ausländischen 
Kreditmitteln verdeutlicht das Problem einer zu wenig exportorientierten Wirtschaft. 
Die Bruttoauslandsschulden beliefen sich Ende 1991 auf 3,8 Mrd. USD (61 % des 
BIP). Der Schuldendienst entsprach 27 % der Ausführen, nach 80 % 1985. Dies ist 
nach wie vor eine recht gesunde Grundlage für eine weitere Auslandsverschuldung 
zur Finanzierung von Investitionen. 
H. FRÜHERE SOWJETUNION 
Die Wirtschaftskrise in der früheren Sowjetunion hat sich 1992 und Anfang 1993 
immer mehr zugespitzt. Die zentrale Wirtschaftsplanung brach in den meisten 
unabhängig gewordenen Staaten zusammen, und der Handel zwischen ihnen ging um 
schätzungsweise 20 - 30 % zurück. In einem großen Teil dieses Gebiets sind die 
Währungsbedingungen chaotisch, die Kreditpolitik lax und das Finanzsystem 
funktioniert kaum. Die öffentlichen Haushalte sind außer Kontrolle, besonders wegen 
der Probleme bei der Steuereinziehung. Die Hartwährungsexporte sackten ab, was zu 
einer Krise im Zahlungsverkehr mit dem Ausland führte. Die Folge davon ist ein 
rascher Produktionsrückgang (das BIP dürfte 1992 um 20 % geschrumpft sein) und 
eine sehr hohe Inflation. Mit der Umstrukturierung der Industrie und Entlassung von 
Arbeitskräften ist noch nicht wirklich begonnen worden; die Arbeitslosigkeit ist 
immer noch niedrig. 
In vielen Republiken hat man mit weitreichenden Wirtschaftsreformen begonnen, 
doch waren die Fortschritte uneinheitlich. Anfang 1992 gab Rußland dabei den Ton 
an, indem es ein beherztes, wenn auch nicht genügend umfassendes Reformprogramm 
einleitete. Ab Frühjahr ließ das Reformtempo nach, da die Widerstände, insbesondere 
von Seiten des Parlaments und des mächtigen staatlichen Unternehmenssektors immer 
stärker wurden. Dies hatte zur Folge, daß die makroökonomische Stabilisierung 
scheiterte und die Inflation sehr hoch blieb. Die rechtlichen, institutionellen und 
strukturellen Reformen sind nur langsam vorangekommen, wenn auch bei der 
Privatisierung gewisse Fortschritte erzielt wurden. In der Ukraine wurde die 
Wirtschaftspolitik hauptsächlich durch nationalistische Kräfte bestimmt, die ihre 
Unabhängigkeit von Moskau demonstrieren wollten und es versäumt haben, die für 
eine Marktwirtschaft notwendigen rechtlichen und institutionellen Voraussetzungen 
zu schaffen. In diesem Zusammenhang ist auch der Wunsch nach einer eigenen 
30 
ukrainischen Währung und die Zurückhaltung gegenüber der GUS zu sehen. Die 
Regierung, die im Oktober an die Macht gelangte, zeigt einen größeren Reformeifer, 
doch wurde die Wirtschaftspolitik bisher durch die tiefe politische Spaltung in der 
Frage des Reformkurses gelähmt. Mehrere andere Republiken haben beim Übergang 
zur Marktwirtschaft ebenfalls beträchtliche Fortschritte erzielt: Kirgistan ist 
vermutlich am weitesten vorangekommen: Vor kurzem hat es eine 
Bereitschaftkreditvereinbarung mit dem IWF unterzeichnet. Kasachstan, Belarus und 
Moldau stehen kurz vor dem Abschluß von Übergangsvereinbarungen mit dem Fonds 
im Rahmen der neuen Systemübergangs-Fazilität (Rußland hat vor kurzem eine 
solche Vereinbarung abgeschlossen). In anderen Republiken wurden dagegen bislang 
weniger Reformanstrengungen unternommen, und Bürgerkrieg oder ethnische 
Konflikte schaden der Wirtschaft mehr als jeder Reform versuch. 
Die Zahlungsbilanzposition des gesamten Gebiets ist äußerst schwach. Dies gilt 
insbesondere auf kurze Sicht; auf längere Sicht sieht die Entwicklung in den 
Nachfolgestaaten der früheren Sowjetunion recht unterschiedlich aus. Manche 
verfügen über ein beträchtliches Potential zur Erzielung von Exporterlösen in 
Hartwährung und über industrielle Kapazitäten, andere sind dagegen eher 
Entwicklungsländern gleichzustellen und werden daher in hohem Maße auf 
Auslandshilfe angewiesen sein. 
Die Zahlungsbilanzsituation der GUS wird weitgehend durch die Entwicklungen in 
der Sowjetunion seit Ende der achtziger Jahre und heute durch die Lösung der 
Schuldenprobleme gegenüber dem Ausland bestimmt. 
Seit 1990 bestand für die frühere Sowjetunion die einzige Möglichkeit zur Bedienung 
der Auslandsschuld, die hauptsächlich gegenüber privaten Gläubigern bestand, darin, 
die Einfuhren zu drosseln und die Gold- und Hartwährungsbestände anzugreifen. 
Außerdem griff die Sowjetunion in großem Umfang auf offizielle und offiziell 
garantierte Kredite der wichtigsten Industrieländer zurück. In Anbetracht der 
wachsenden Schwierigkeiten bei der Beschaffung von Finanzmitteln in Hartwährung 
und der Kündigung von Kreditlinien bei westlichen Geschäftsbanken mußte die 
Vneshekonombank der damaligen UdSSR die Zahlungen Ende 1991 praktisch 
einstellen. Im Dezember 1991 bis Januar 1992 schlössen die Behörden der neuen 
Staaten Vereinbarungen mit offiziellen und privaten Gläubigern der Sowjetunion über 
einen Aufschub der Tilgungszahlungen für die vor 1991 aufgenommenen mittel- und 
langfristigen Kredite. Grundlage der Vereinbarungen war das Bekenntnis zum Prinzip 
der "Gesamt- und Einzelhaftung" für die Bedienung der Schuld. 
Trotz der Moratorien hat sich die Liquiditätskrise der früheren Sowjetunion 1992 
nicht entspannt. Überdies haben sich die rechtlichen Rahmenbedingungen fur den 
Schuldendienst auf der Grundlage der Gesamt- und Einzelhaftung als nicht 
praktikabel erwiesen (Rußland hat als einziger Staat tatsächlich Zahlungen geleistet), 
und bei den nicht aufgeschobenen Schulden sind beträchtliche Rückstände 
aufgelaufen (rund 12 Mrd. USD, einschließlich über 4 Mrd. USD an 
Zinsrückständen). Infolgedessen belief sich die ausstehende Schuld Ende 1992 auf 
78 Mrd. USD (rund 194 % der russischen Exporte im Jahr 1992), gegenüber 
67 Mrd. USD ein Jahr zuvor. Aufgrund dieser Entwicklungen fand der Gedanke einer 
längerfristigen Lösung des Schuldendienstproblems immer mehr Unterstützung. Nach 
langwierigen Verhandlungen stimmte der Pariser Club der offiziellen Gläubiger 
Anfang April 1993 einem umfassenden Umschuldungspaket zu, das sowohl die 
Tilgungen als auch die Zinszahlungen für praktisch alle Kredite abdeckt, die der 
Sowjetunion bis zu ihrer Auflösung Ende 1991 gewährt wurden. 
Das Paket wurde mit Rußland ausgehandelt, das von den Gläubigern im 
Zusammenhang mit den Auslandsschulden nunmehr praktisch als alleiniger 
31 
Rechtsnachfolger der Sowjetunion betrachtet wird. Rußland hatte monatelang 
versucht, die gesamten Auslandsschulden der früheren Sowjetunion im Austausch 
gegen ihre Vermögenswerte über die sogenannte "Nullösung" zu übernehmen. Die 
Ukraine als zweitgrößte frühere Sowjetrepublik hat sich bislang nicht mit dieser 
Lösung einverstanden erklärt, was die Gläubiger jedoch nicht hinderte, eine 
umfassende Umschuldung mit Rußland zu vereinbaren. Durch die Einigung mit dem 
Pariser Club und erwartete ähnliche Vereinbarungen mit den anderen offiziellen und 
privaten Gläubigern der früheren Sowjetunion (die Verhandlungen mit dem Club von 
London sind im Gange) soll der Schuldendienst 1993 um insgesamt 30 Mrd. USD 
(ein-schließlich der Refinanzierung von Rückständen) reduziert werden. Für Rußland 
würde sich der Schuldendienst damit auf weniger als 3,5 Mrd. USD bzw. knapp 9 % 
der 1993 erwarteten russischen Exporte vermindern (von ehemals rund 81 % auf der 
Grundlage der falligen Verbindlichkeiten). Dennoch sind die Aussichten für die 
außenwirtschaftliche Position Rußlands 1993 noch ungewiß, und es wird einer 
entschlossenen makroökonomischen Politik bedürfen, um die hohe Kapitalflucht 
einzudämmen und die fur eine Verlangsamung des Produktionsrückgangs 
erforderliche moderate Erholung der Importe zu ermöglichen. 
L FRÜHERES JUGOSLAWIEN 
Alle Nachfolgerepubliken des früheren Jugoslawiens stehen vor ähnlichen Problemen: 
dem Übergang zur Marktwirtschaft und zum internationalen Wettbewerb. Der 
Zusammenbruch des Handels mit den früheren RGW-Ländern, die Kriegsfolgen und 
der gegenseitige Handelsboykott hat zu einem Rückgang von Produktion und 
Beschäftigung sowie zu einem Anstieg der Inflation geführt. Die Verschlechterung 
der Handels- und Leistungsbilanz ist von einem starken Rückgang der Einfuhren 
geprägt (der auf den Rückgang der inländischen Wirtschaftstätigkeit zurückzuführen 
ist). Überdies machen die weitverbreitete Verwendung der DM in diesen inflationären 
Wirtschaften und die Bereitsteilung von humanitärer Hilfe in großem Maßstab (im 
Falle Kroatiens und Bosniens) eine Interpretation der Zahlungsbilanzentwicklungen 
besonders schwierig. 
Die Nachfolgerepubliken diskutieren zur Zeit über die Aufteilung der internen und 
externen Forderungen und Verbindlichkeiten unter der Ägide der Genfer 
Friedenskonferenz. Diese Diskussionen gerieten jedoch infolge der Verschlechterung 
der politischen und militärischen Lage Anfang 1993 zunehmend ins Stocken. 
Die Auslandsschulden Jugoslawiens im Umfang von 16 Mrd. USD sind bereits 
weitgehend unter den Nachfolgerepubliken aufgeteilt worden, mit Ausnahme eines 
Bundesanteils in Höhe von 3,1 Mrd. USD, der von der Nationalbank Jugoslawiens 
garantiert ist und hauptsächlich Geschäftsbanken geschuldet 
wird. (Die Verbindlichkeiten gegenüber Geschäftsbanken belaufen sich auf 4,7 Mrd. 
USD, gegenüber internationalen Organisationen auf 3,2 Mrd. USD und gegenüber 
staatlichen Gläubigern auf 5,5 Mrd. USD). 
Die jugoslawische Auslandsschuld wurde 1988 durch den Club von London und den 
Club von Paris umgeschuldet. Die Vereinbarungen sahen unter anderem tilgungsfreie 
Zeiten fur 1993 bzw. 1994 vor. Bis März 1992 wurden sämtliche Schulden 
vereinbarungsgemäß von den Nationalbanken Jugoslawiens und Sloweniens 
entsprechend ihren jeweiligen Anteilen bedient. Seither hat nur noch Slowenien seine 
Schuld bedient, und die Vereinbarungen werden mit jeder einzelnen Republik neu 
ausgehandelt werden müssen. 
32 
Jugoslawien (Serbien und Montenegro^ 
Das jugoslawische Wirtschafts- und Währungssystem ist infolge der katastrophalen 
Auswirkungen dés Bürgerkriegs und der Sanktionen praktisch zusammengebrochen. 
Man schätzt, daß das reale BIP 1992 um 20 % und seit 1989 um 35 % geschrumpft 
ist. Die Zentralbank finanziert fast den gesamten Bundeshaushalt über die 
Notenpresse und hat folglich die Kontrolle über die Geldmenge verloren; die 
Inflationsrate erreichte 1992 20.000 %. 
Die jugoslawischen Ausfuhren beliefen sich 1992 auf annähernd 2,5 Mrd. USD 
(- 46 % gegenüber 1991), während die Einfuhren 3,9 Mrd. USD (- 33 % gegenüber 
1991) erreichten. Dieser Handelsverkehr erfolgte jedoch größtenteils vor Juli 1992, 
als die meisten Länder mit der Anwendung der Sanktionen begannen: Im ersten 
Quartal 1993 beliefen sich die Einfuhren auf 386 Mio. USD, die Ausfuhren auf 249 
Mio. USD. Der Wert des Dinars stürzte von 130 YUN je USD im Mai 1992 auf 
580.000 YUN je USD ein Jahr später. Nur ein Viertel der Erwerbsbevölkerung ist 
vollzeitbeschäftigt. 
Die Auslandsschulden der neuen Republik belaufen sich auf insgesamt 5,5 Mrd. USD 
zuzüglich ihres Anteils an der Bundesschuld. Im Juni 1992 stellte die Nationalbank 
den Schuldendienst gegenüber Geschäftsbanken ein. Geringfügige Zahlungen an den 
IWF wurden jedoch weiterhin geleistet. 
Slowenien 
Slowenien war die wohlhabendste und am stärksten industrialisierte Republik 
Jugoslawiens. Die Produktion fiel 1992 um 6,5 % (1991 um 9,3 %), vor allem weil 
die Industrieproduktion stark zurückging (- 13,0 %). Es wird jedoch erwartet, daß 
sich die Produktion 1993 stabilisiert. Die Einzelhandelspreise zogen 1992 gegenüber 
dem Vorjahr um 200% an, doch ist die jährliche Preissteigerungsrate in den ersten 
fünf Monaten des Jahres 1993 auf 47 % zurückgegangen. Die Arbeitslosigkeit lag im 
April 1993 bei 14 % der Erwerbsbevölkerung (im Oktober 1993 bei 13 %). 
Seit Erreichung der Unabhängigkeit hat Slowenien drastische Wirtschaftsreformen 
durchgeführt. Preise und Devisentransaktionen wurden freigegeben, das Bankwesen 
wurde dereguliert und das Steuersystem vollständig umgestellt. Die Finanzpolitik 
führte zu geringen Überschüssen in den Jahren 1991 und 1992. Nach langwierigen 
Debatten im Parlament wurde im November 1992 ein Privatisierungsgesetz 
verabschiedet. 
Slowenien hat eine eigene Währung eingeführt und an einer rigorosen Geld- und 
Finanzpolitik festgehalten. Die Devisenreserven haben sich im Verlauf des Jahres 
1992 mehr als verdreifacht und erreichten im Mai 1993 1,2 Mrd. USD. Das Land hat 
auch die durch den Verlust des jugoslawischen Binnenmarktes eingetretenen 
negativen Folgen dadurch auf ein Mindestmaß begrenzen können, daß es seinen 
Außenhandel mit Erfolg auf neue Märkte ausgerichtet hat. 1992 ergab sich ein 
geringer Handelsbilanzüberschuß (0,1 Mrd. USD) und ein Leistungsbilanzüberschuß 
von 0,9 Mrd. USD. 
Sloweniens Anteil an den jugoslawischen Auslandsschulden beträgt 1,7 Mrd. USD, 
ohne seinen Anteil an den Schulden des Bundes. Die Republik hat ihre Schulden bis 
Mai 1992 ohne Unterbrechung bedient. Im Juni weigerte sich Slowenien, Zahlungen 
an Banken zu leisten, solange sich diese auf die Zahlungen Gesamtjugoslawiens 
bezogen und nicht ausdrücklich anerkannten, daß Slowenien seinen eigenen 
Schuldenanteil selbst bezahlt hatte. Im November 1992 bereinigte Slowenien diese 
Situation. Die Banken nehmen zur Zeit Verhandlungen mit Slowenien über die 
Bedienung des slowenischen Anteils an der Bundesschuld auf; 
33 
Verhandlungsgrundlage ist die Zuweisung eines Teils der jugoslawischen IWF-Quote 
an Slowenien. 
Kroatien 
Die Wirtschaftsentwicklung in Kroatien leidet nach wie vor unter dem Bürgerkrieg. 
Ein Drittel des Staatsgebiets ist besetzt, und das Land ist von kroatischen und 
bosnischen Flüchtlingen überflutet. Der Fremdenverkehr kam zum Erliegen. Das reale 
BIP sank 1992 um 25% nach einem Rückgang um 23,4% 1991. Dies ist 
hauptsächlich auf den Rückgang der Industrieproduktion und des Fremdenverkehrs 
zurückzuführen. Die Einzelhandelspreise zogen 1992 gegenüber dem Vorjahr um 
665 % an; in letzter Zeit hat sich die Inflation noch beschleunigt (1.400% in den 
ersten vier Monaten des Jahres 1993). Die Arbeitslosenquote erreichte im April 1993 
18%. 
Die Wirtschaftsreformen standen noch ganz am Anfang, als der Bürgerkrieg 
ausbrach. Das im Mai 1991 verabschiedete Privatisierungsgesetz ist von vielen Seiten 
als unzureichend kritisiert worden, und das ineffiziente Steuersystem des Landes muß 
dringend umgestaltet werden. 
Kroatien verzeichnete 1992 ein Handelsbilanzdefizit in Höhe von 0,3 Mrd. USD 
(1991: 0,5 Mrd. USD), jedoch einen Leistungsbilanzüberschuß von 329 Mio. USD 
(gegenüber einem Defizit von 590 Mio. USD 1991). Die Währungsreserven der 
Zentralbank beliefen sich Ende Mai 1992 nur auf 340 Mio. USD (gegenüber 170 
Mio. USD Ende Dezember 1992). 
Die Auslandsschulden werden auf 2,7 Mrd. USD zuzüglich Kroatiens Anteil an der 
Bundesschuld im Umfang von 3,1 Mrd. USD veranschlagt. Im Mai 1992 stellte 
Kroatien die Bedienung seines Anteils an den Schulden mit der Begründung ein, 
Serbien habe einen Teil hiervon auf dem Sekundärmarkt erworben. Zur Zeit versucht 
Kroatien, die Geschäftsbanken zur Bildung eines neuen Konsortiums zu bewegen, um 
neu über die ausstehenden Schulden und Zinsrückstände zu verhandeln. 
Die Gesamtschulden der früheren jugoslawischen Republik Makedonien werden auf 
rund 1 Mrd. USD und die von Bosnien-Herzegowina auf 2 Mrd. USD veranschlagt. 
- 34 -
TABELLE 1 
AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE IM RAHMEN DER 
GEME INSCHAFTSGARANTIE FÜR DIE AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN 
Transaktion 
MITGLIEDSTAATEN 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland I 
2. Griechenland II 
3. Italien 
B. Andere 
4. Euratom 
5. NGI und NGI-Erdbeben 
6. EIB/Mittelmeer lander 
SP, GR ,PT 
MITGLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLANDER 
A. Finanzhilfen 
1. Ungarn 
2. TSFR 
3. Bulgarien 
4. Rumänien 
5. Algerien 
6. Israel 
7. Baltische Staaten 
8. Ehem. UdSSR 
B. Andere 
9. EIB/Mittelmeer länder 
10. EIB/MOEL 
11. Garantie GUS 
DRITTLÄNDER INSGESAMT 
GESAMTBETRAG Bewilligte 
Höchstbeträge 
14000 
4000 
6830 
1500 
26330 
1050 
375 
400 
455 
400 
160 
220 
1250 
6017 
1700 
500 
12527 
38857 Ausstehender 
Kapitalbetrag 
zum 31.12.92 
721 
1000 
1338 
3305 
645 
7009 
710 
375 
290 
375 
250 
160 
93 
1444 
147 
363 
4207 
11216 Ausstehender 
Kapitalbetrag 
zum 30.6.93 
200 
1000 
1979 
1144 
2813 
629 
7764 
790 
375 
290 
455 
250 
160 
60 
616 
1532 
179 
363 
5070 
12834 
- 35 -
TAPETE % 
MAXIMALE JÄHRLICHE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
(Schätzung in Mio. ECU auf dar Grundlage dar zum 30. Juni 1993 ausgezahlten Transaktion« 
MITGLIEDSTAATEN 
KAPITAL 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B). Strukturdar Iahen 
3. Euratom 
4. NOI und NGI-Erdbeben 
8. EIB/Mittelmeer Minder alte Protokolls 
SP.OR.PT 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B. Strukturdar lehen 
3. Euratom 
4. NOI und NOI-Erdbeben 
5. EIB/Mittelmeer linder alte Protokolle 
SP.OR.PT 
Zinsen insgesamt 
MITOUEDSTAATENINSOESAMT 
DRITTLÄNDER 
KAPITAL 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
7. TSFR 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Algerian 
11. Israel 
12. fihem. UdSSR 
13. Battische Staaten 
B. Garantien 
14. EIB/Mittelmeer lander 
15. EIB/MOEL 
16. Hilfe RwWand 600 
Kapital Insgesamt 
ZINSEN 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
7. TSFR 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Algerien 
11. Israel 
12. Ehem. UdSSR 
13. Baltische Staaten 
B. Garantien 
14. ElB/MHte!meer lander 
16. EIB/MOEL 
16. Hilfe RuftJand 500 
Zinsen Insgesamt 
DRITTLÄNDER MSOESA&1T 
GESAMTRISIKO 
(davon Mlttel-und Osteuropa) 
(davon sonstige Drittländer) 1993 
969 
358 
1177 
64 
2158 
147 
112 
296 
31 
986 
2744 
98 
103 
168 
81 
38 
29 
42 
25 
16 
30 
3 
61 
8 
34 
367 
528 
3270 
368 
158 1994 
200 
101 
8S7 
90 
1048 
110 
136 
80 
188 
90 
962 
1610 
91 
127 
2 
133 
353 
81 
38 
29 
46 
26 
16 
87 
6 
112 
15 
24 
449 
802 
2412 
521 
281 1996 
48 
484 
83 
613 
95 
136 
72 
131 
42 
476 
1089 
860 
393 
134 
11 
133 
1020 
81 
38 
29 
46 
25 
16 
48 
6 
102 
14 
9 
412 
1433 
2522 
1156 
277 1998 
900 
500 
152 
321 
77 
1550 
95 
138 
88 
91 
34 
424 
1974 
268 
133 
131 
18 
942 
44 
38 
29 
48 
2» 
16 
7 
6 
92 
13 
316 
867 
2832 
594 
284 1997 
680 
828 
76 
1189 
46 
96 
69 
64 
27 
288 
1477 
80 
190 
140 
250 
160 
133 
20 
974 
18 
38 
29 
46 
26 
16 
6 
82 
12 
272 
1245 
2723 
879 
888 1998 
500 
91 
92 
66 
741 
46 
96 
10 
16 
21 
189 
929 
100 
189 
150 
185 
138 
21 
778 
10 
19 
15 
46 
6 
72 
10 
178 
994 
1884 
747 
207 1999 
18 
39 
61 
106 
96 
3 
8 
16 
122 
228 
190 
130 
19 
339 
27 
6 
62 
9 
104 
443 
671 
251 
192 2808 
1479 
12 
39 
46 
1575 
98 
1 
5 
11 
113 
1888 
88 
80 
119 
17 
276 
8 
6 
62 
7 
74 
360 
2038 
179 
171 INSOESAMT 
1789 
1979 
1381 
3337 
934 
8880 
539 
792 
401 
797 
231 
2760 
11740 
790 
378 
290 
459 
290 
180 
618 
80 
966 
108 
369 
4439 
315 
209 
180 
307 
125 
80 
140 
46 
635 
89 
87 
2171 
6610 
18361 
4399 
2216 
- 36 -
TABELLE 3 
MAXIMALE JÄHRLICHE RISIKEN FÜR DEN OEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
(Schätzung In laio. ICU a^ ausbezahlten 
MtTOLIEDSTAATEN 
KAPTTAL 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland 
2. Italien 
B. Strukturdar Iahen 
3. Euratom und NGI 
4.E»:SP,QR,PT 
Kapital insgesamt 
ZINSEN 
A. ZaMungsbäanzen 
1. Griechenland 
2. Hauen 
B. Strukturdar Iahen 
3. Euratom und NGI 
4. EIB: SP, GR, FT 
Zinsen inagesamt 
MTTOLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLÄNDER 
KAPITAL 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
8.TSFR 
7. Bulgarien 
8. Rumänien 
9. Israel 
10. Algerien 
11. Ehem. UdSSR 
12. Baltische Staaten 
13. Euratom MOEL 
B. Garantien 
14. EffiMttWmeer linder 
16. EIB/MOEL 
18. EIB/Sonsfige Drittländer 
17.HHfeRuBland8O0 
Kapitai Insgesamt 
ZINSEN 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
6. TSFR 
7. Bulgarien 
8. Rumänien 
S.Israel 
10. Algerlen 
11. Ehem. UdSSR 
12. Baltische Staaten 
13. Euratom MOEL 
B. Garantien 
14. EIB/Mitteimeer binder 
16. EIB/MOEL 
16. SB/Sonstige Drittländer 
17.HNfeRut4andSOO 
Zinsen insgesamt 
DRITTLANDER INSGESAMT 
GESAMTRISIKO 
(davon MrtteMmd Osteuropa) 
(davon sonstige Drttöinder) 1993 
«89 
1S36 
64 
2168 
147 
408 
31 
686 
2744 
66 
103 
169 
81 
38 
36 
42 
16 
32 
30 
11 
163 
19 
34 
491 
660 
3394 
393 
267 1994 
200 
766 
90 
1049 
170 
336 
267 
60 
823 
1871 
146 
127 
2 
133 
408 
107 
38 
40 
46 
16 
40 
126 
22 
16 
190 
46 
1 
24 
710 
1118 
2990 
744 
374 1996 
630 
83 
613 
216 
636 
203 
42 
998 
1609 
360 
929 
134 
11 
133 
1667 
107 
38 
40 
46 
16 
40 
110 
22 
36 
246 
97 
-4 
9 
809 
2366 
3976 
1927 
439 1996 
600 
600 
473 
77 
1660 
216 
736 
169 
34 
1144 
2694 
260 
176 
167 
40 
642 
70 
38 
40 
46 
16 
40 
9 
22 
«6 
324 
174 
12 
846 
1488 
4182 
929 
669 1997 
1113 
76 
1189 
166 
696 
120 
27 
1009 
2198 
80 
190 
140 
160 
260 
226 
86 
3 
1133 
44 
38 
40 
46 
16 
40 
22 
76 
392 
261 
26 
1002 
2136 
4333 
1021 
1114 1998 
600 
183 
68 
741 
166 
698 
26 
21 
909 
1649 
380 
186 
160 
186 
10 
306 
161 
10 
1366 
36 
19 
26 
46 
16 
22 
96 
447 
346 
47 
1098 
2464 
4103 
1630 
824 1999 
600 
2000 
56 
51 
2708 
120 
696 
10 
16 
841 
3647 
190 
23 
369' 
226 
23 
830 
11 
27 
16 
22 
109 
469 
397 
91 
1111 
1941 
6488 
1004 
937 2000 
600 
3479 
52 
46 
4176 
«0 
496 
6 
11 
673 
4749 
66 
80 
160 
220 
37 
423 
300 
40 
1306 
11 
8 
16 
22 
107 
469 
412 
66 
1100 
\ 
2406 
7164 
1262 
1163 INSGESAMT 
2989 
6979 
4699 
634 
14181 
1269 
4192 
1199 
231 
6881 
21063 
1060 
376 
346 
466 
160 
400 
1260 
220 
70 
1908 
814 
76 
369 
7390 
446 
209 
243 
307 
90 
237 
274 
166 
491 
2679 
1761 
219 
67 
7167 
14667 
36620 
8900 
6667 
37 
ERLÄUTERUNGEN 
Die vorstehenden Tabellen geben einen schematischen Überblick über die jährlichen 
Rückzahlungen an Kapital und Zinsen fur die Anleihen und Darlehen, die für den 
Haushaltsplan ein Risiko darstellen. Die angeführten Zahlen entsprechen dem potentiellen 
Höchstrisiko, das für die Gemeinschaft mit diesen Transaktionen verbunden ist; sie sollen 
nicht dahingehend interpretiert werden, daß der Haushalt tatsächlich in Höhe dieser 
Beträge in Anspruch genommen werden muß; de facto steht noch nicht einmal fest, ob 
alle in Tabelle 3 aufgeführten Transaktionen auch wirklich bis zum Auszahlungsstadium 
gelangen. Ferner ist anzumerken, daß weder Verzugszinsen noch etwaige Nebenkosten, 
beispielsweise bei Hinzuziehung eines Anwalts, berücksichtigt wurden. 
I. ART DER TRANSAKTIONEN UND ZAHLUNGSMODALITATEN FUR DIE 
HAUSHALTSGARANTIE 
A. Art der Transaktionen 
Auszahlungsrisiken für den Gesamthaushalt fallen bei zwei Arten von Transaktionen an: 
- Anleihen/Darlehen 
- Dritten gewährte Garantien. 
Im ersten Fall nimmt die Gemeinschaft auf dem Kapitalmarkt Anleihen auf und gibt den 
Erlös dieser Anleihen zu gleichen Bedingungen an die Mitgliedstaaten (Zahlungsbilanzen), 
an Drittländer (mittelfristige Finanzhilfen) oder an Unternehmen (NGI, Euratom) weiter. 
Die Rückzahlung dieser Darlehen erfolgt nach Maßgabe der Fälligkeitstermine der von 
der Kommission aufgenommenen Anleihen. Bei Ausfall des Darlehensempfängers ist die 
Kommission gezwungen, unter Rückgriff auf ihre Haushaltsmittel die Anleihe zu dem 
festgesetzten Zeitpunkt zurückzuzahlen. 
Im Fall der Garantien übernimmt die Gemeinschaft die Bürgschaft für die Darlehen, die 
von einem Finanzinstitut (EIB bzw. im Fall der ehemaligen Sowjetunion Handelsbanken) 
gewährt werden. Stellt die Bank fest, daß der Empfänger eines dergestalt garantierten 
Darlehens die Rückzahlung nicht fristgerecht vornimmt, so fordert sie die Gemeinschaft 
auf, anstelle des säumigen Schuldners die ausstehenden Beträge zu erstatten. 
B. Modalitäten für die Bereitstellung der Mittel 
Die erforderlichen Mittel können durch die Wiederverwendung bereits zurückgezahlter 
Beträge oder durch eine Mittelübertragung bereitgestellt werden. 
Die Wiederverwendung der von Schuldnern zurückerstatteten Beträge ermöglicht eine 
Auszahlung binnen kürzester Frist, vorausgesetzt, es stehen entsprechende Mittel zur 
Verfügung. 
In Fällen, in denen nicht genügend Mittel zur Wiederverwendung anstehen oder die Zeit 
für die Abwicklung einer Mittelübertragung nicht ausreicht, wird vorübergehend auf 
Kassenbestände zurückgegriffen. Dieser Vorgang ist im nachhinein im Wege einer 
Mittelübertragung bzw. eines Berichtigungs- und/oder Nachtragshaushaltsplans zu 
bereinigen. 
38-
H. BERECHNUNGSHYPOTHESEN 
Einige der angeführten Beträge wurden durch Schätzungen ermittelt, deren Grundlagen 
nachstehend erläutert werden. 
Ganz allgemein werden für Darlehen in anderen Währungen als dem Ecu stabile 
Wechselkurse zum 30. Juni 1993 angenommen. Außer bei Vorliegen anderweitiger 
Angaben wurde ein durchschnittlicher Zinssatz von 10% zugrunde gelegt. Dieser Wert 
dürfte für die EIB-Darlehen im Rahmen der Finanzprotokolle, für die häufig eine 
Zinsvergütung gewährt wird, etwas zu hoch angesetzt sein. 
A. Mitgliedstaaten 
1. Griechenland I: Bei den für Kapitalrückzahlungen und Zinsen zu festen Sätzen 
angegebenen Beträgen handelt es sich um endgültige und verbindliche Zahlen. 
2. Griechenland II: Von den insgesamt gewährten 2,2 Milliarden ECU ist eine erste 
Tranche in Höhe von 1 Milliarde ECU ausgezahlt worden; die erste Hälfte dieser 
Tranche ist 1996 und die zweite Hälfte 1998 zurückzuzahlen. Die zweite und die dritte 
Tranche in Höhe von jeweils 600 Millionen ECU werden nur auf formlichen Antrag 
Griechenlands ausgezahlt; außerdem muß der Rat zuvor die Ergebnisse genehmigen, 
zu denen die Kommission bei der Prüfung der Durchführung des 
Wirtschaftsprogramms der Regierung gelangt ist. Für dieses Haushaltsjahr wird von 
der - zu gegebenen Zeit zu überprüfenden - Hypothese ausgegangen, daß die zweite 
Tranche 1993 und die dritte Tranche 1994 ausgezahlt wird (mit jeweils sechsjähriger 
Laufzeit). 
3. Italien: Von einem Gesamtbetrag von 8 Milliarden ECU wurde im erstenHalbjahr 1993 
eine erste Tranche in Höhe von 2 Milliarden ECU ausgezahlt; 500 Millionen ECU sind 
1996 und ein 2.900 Millionen DM entsprechender Betrag im Jahr 2000 
zurückzuzahlen. Die geplante Auszahlung einer zweiten Tranche in Höhe von 2 
Milliarden ECU erfolgte im zweiten Halbjahr 1993; sie ist 1999 zurückzuzahlen. Die 
dritte und die vierte Tranche in Höhe von jeweils 2 Milliarden ECU dürfen gemäß dem 
Ratsbeschluß über die Gewährung des Darlehens an Italien nicht vor dem 1. Februar 
1994 bzw. dem 1. Februar 1995 ausgezahlt werden, und auch nur dann, wenn die 
Kommissionsprüfung ergibt, daß die zur erreichung der noch festzulegenden jährlichen 
Haushaltsziele notwendigen Maßnahmen tatsächlich getroffen worden sind und der Rat 
diese Schlußfolgerung genehmigt hat. Die mit diesen Verfahren verbundenen 
Unwägbarkeiten sind in diesem Haushaltsjahr nicht berücksichtigt worden; es wurde 
von der - zu gegebener Zeit zu überprüfenden -Hypothese ausgegangen, daß die dritte 
und die vierte Tranche 1994 (im Jahr 2000 zurückzuzahlen) bzw. 1995 (im Jahr 2001 
zurückzuzahlen) ausgezahlt werden. 
4. EIB/Mittelmeerländer - Alte Protokolle: Spanien, Griechenland, Portugal: Hierbei 
handelt es sich um Garantien, die die Gemeinschaft für Transaktionen der EIB in diesen 
Ländern vor deren Beitritt gewährt hat. Die Beträge sind nunmehr als definitiv 
anzusehen, da zwischenzeitlich alle genehmigten Darlehen ausgezahlt worden sind. 
B. Drittländer 
a. Finanzhilfen 
1 Ungarn I: Die Beträge der ersten beiden Tranchen sind bekannt und endgültig. Die 
dritte Tranche soll 1993 für eine Laufzeit von fünf Jahren ausgezahlt werden 
- h»> ~ 
2. Ungarn II: Es wurde ein Betrag von 180 Mio. ECU bewilligt und in voller Höhe 
ausgezahlt. 
3. TSFR: Es wurde ein Betrag von 375 Mio. ECU für eine maximale Laufzeit von sieben 
Jahren (bullet) in zwei Tranchen gewährt, wobei die erste Tranche sich auf 185 Mio. 
ECU und die zweite auf 190 Mio. ECU - bei einer Laufzeit von sechs Jahren - beläuft. 
4. Bulgarien: Es wurde ein Betrag von 290 Mio. ECU für eine maximale Laufzeit von 
sieben Jahren (bullet) in zwei Tranchen gewährt; die erste Tranche belief sich auf 150 
Mio. ECU bei einer Laufzeit von sieben Jahren, die zweite auf 140 Mio. ECU bei einer 
Laufzeit von fünf Jahren. 
Die neue Transaktion in Höhe von 110 Mio. ECU hat eine Höchstdauer von sieben 
Jahren und soll in zwei Tranchen abgewickelt werden: die erste 1993, die zweite 1994, 
beide für eine Dauer von sieben Jahren. 
5 Rumänien: Hier wurde ein Betrag von 375 Mio. ECU in zwei Tranchen für eine 
Höchstdauer von sieben Jahren (bullet) angesetzt; die erste Tranche in Höhe von 190 
Mio. ECU wurde 1992 für eine Dauer von sieben Jahren, die zweite 1992 für eine 
Dauer von sechs Jahren ausgezahlt. 
Die zusätzliche Finanzhilfe in Höhe von 80 Mio. ECU für eine Höchstdauer von sieben 
Jahren wurde 1993 ausgezahlt. 
6. Baltische Staaten: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 220 Mio. ECU, 
das 1993 in zwei Tranchen ausgezahlt werden soll und nach sieben Jahren in einer 
Tranche zurückzuzahlen ist. 
7- Algerien: Hier wurde ein Betrag von 400 Mio. ECU in zwei Tranchen von 250 bzw. 
150 Mio. ECU gewährt, wovon die erste im Dezember 1991 für eine Dauer von sechs 
Jahren ausgezahlt wurde. Die Auszahlung der zweiten Tranche ist für 1993 für eine 
Dauer von sieben Jahren vorgesehen. 
8. Israel: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 160 Mio. ECU, das in 
voller Höhe ausgezahlt wurde und 1997 zurückzuzahlen ist. 
b. Garantien 
1. EIB 
Bei den hier genannten Beträgen handelt es sich um die von der EIB übermittelten 
Angaben zu den bis zum 30. Juni 1993 ausgezahlten Darlehen. 
Für die noch nicht ausgezahlten Darlehen wurden von der Kommission folgende 
hypothetische Unterzeichnungsdaten zugrunde gelegt: 
Jahr 1993 1994 1995 1996 INSGESAMT 
Mittelmeerraum 800 850 850 900 3400 
Mittel-und Ost-europa 2 800 765 965 1270 3800 
Sonstige Drittländer 50 150 250 250 700 
In all diesen Fällen sowie bei den Ende Juni 1993 zwar unterzeichneten, aber noch nicht 
ausgezahlten Darlehen (1043 Mio. ECU fiir die Länder des Mittelmeerraums und 
566 Mio. ECU zugunsten der mittel- und osteuropäischen Länder) wurde von der 
Annahme ausgegangen, daß durchschnittlich 10% des Darlehensbetrags im Jahr der 
Unterzeichnung und je 30 % in den folgenden drei Jahren ausgezahlt würden. Für die 
neuen Operationen - die EIB gewährt in den mittel- und osteuropäischen Ländern 
Darlehen in Höhe von 3000 Mio. ECU für einen Zeitraum von drei Jahren - sind die 
voraussichtlichen Unterzeichnungsdaten dem von der Kommission erstellten Finanzbogen 
zu entnehmen. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 15 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von drei Jahren angenommen. 
40 
2. Nahrungsmittelhilfe für die ehemalige Sowjetunion 
a) Garantie 
Es handelt sich hier um eine Garantie für ein Bankdarlehen, das für den 
Gemeinschaftshaushalt ein Gesamtrisiko von 500 Mio. ECU darstellt. Das Darlehen hat 
eine Laufzeit von dreieinhalb Jahren und ist in drei Teilbeträgen in einem Zeitabstand von 
jeweils elf Monaten^ gerechnet ab dem zwanzigsten Monat, zurückzuzahlen. 
b) Anleihe/Darlehen 
Transaktion in einem Gesamtbetrag von 1250 Mio. ECU mit einer Höchstdauer von drei 
Jahren. 
Der Erlös dieser Anleihe wird auf die einzelnen Republiken der ehemaligen Sowjetunion 
verteilt. Darlehen in einem Betrag unter 100 Mio. ECU sind in einer Tranche drei Jahre 
nach Krediteröffnung zurückzuzahlen. Bei Darlehen in einem Betrag über 100 Mio. ECU 
erfolgt die Rückzahlung in zwei Tranchen jeweils zwei bzw. drei Jahre nach dem 
Zeitpunkt der Krediteröffnung. 
Je nach Art des Darlehensvertrags sind diese Eröffnungstermine unterschiedlich 
festgelegt: entweder am 20. August oder am 15. Januar. 
3. EURATOM - Mittel- und osteuropäische Länder 
Von dem insgesamt zur Verfügung stehenden Betrag von 1.124 Mio. ECU sollen 300 
Mio. ECU 1993, 224 Mio. ECU 1994 und je 200 Mio. ECU in den drei Folgejahren 
ausgezahlt werden. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 20 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von fünf Jahren angenommen. 
41 
ANLAGE 
ERLÄUTERUNGEN ZU DEN IN DIESEM BERICHT 
VERWENDETEN ZAHLENANGABEN 
A. Genehmigte Darlehenshöchstbeträge (Tabelle 1 ) 
Hierbei handelt es sich um die Summe der für jede beschlossene Transaktion genehmigten 
Kapitalbeträge (Plafonds) bzw. um den von der Kommission vorgeschlagenen Betrag im 
Falle der Transaktionen, für die noch kein Beschluß des Rates ergangen ist. 
Zur Ermittlung des damit verbundenen potentiellen Risikos für den Haushalt sind diesem 
Betrag die anfallenden Zinsen hinzuzurechnen bzw. die folgenden drei Elemente zu 
berücksichtigen, die sich risikomindernd auswirken könnten: 
- Begrenzung der der EIB gewährten Garantie auf 75 % der mit den Ländern des 
Mittelmeerraums unterzeichneten Darlehen; 
- bereits erfolgte Rückzahlungen, da es sich außer im Falle der Darlehen zur Stützung der 
Zahlungsbilanzen um genehmigte Darlehens-höchstbeträge und nicht um Plafonds der 
ausstehenden Beträge handelt; 
- die Tatsache, daß die genehmigten Beträge nicht unbedingt voll ausgeschöpft werden. 
Die Genehmigungen verteilen sich wie folgt: 
Mitgliedstaaten 
Zahlungsbilanzen 14.000 3 
NGI 6.830 
Euratom 4.000 4 
EIB: Spanien, Griechenland, Portugal 1.500 
Mitgliedstaaten insgesamt 26.330 
3 Genehmigter Plafonds Mir den ausstehenden Betrag : Bei Erreichung dieses Plafonds können Darlehen 
nach Maßgabe der Rückzahlung früherer Transaktionen gewährt werden. 
4 Davon 1124 Mio. ECU, die an die mittel- und osteuropäischen Länder sowie an die GUS vergeben 
werden können. 
-42-
Drittländer 
Ungarn I 870 
Ungarn II 180 
TSFR 375 
Bulgarien I 290 
Bulgarien II 110 
Rumänien I 375 
Rumänien II 80 
Israel 160 
Algerien 400 
ehem. UdSSR I 408 
ehem. UdSSR II 1.250 
Baltische Staaten 220 
EIB/Alte Protokolle 3.032 
EIB/Osteuropäische Länder I 1.700 
EIB/Osteuropäische Länder 11 2.750 
EIB/Baltische Staaten 200 
EIB/Albanien 50 
EIB/Neue Protokolle 1.185 
EIB/Horiz. finanz. Zusammenarbeit 1.800 
Sonstige Drittländer 750 
Drittländer insgesamt 16.185 
Gesamtbetrag 42.515 
B. Ausstehende Anleihe-ZDarlehensbeträge (Tabelle 1) 
Hierbei handelt es sich um den zu einem bestimmten Zeitpunkt noch zurückzuzahlenden 
Kapitalbetrag im Rahmen der ausgezahlten Transaktionen. 
Im Gegensatz zu dem unter Punkt A genannten Zahlenaggregat sind in diesem Betrag 
weder die noch nicht ausgezahlten Darlehen noch die bereits zurückgezahlten Teilbeträge 
der ausgezahlten Darlehen erfaßt. Dieser Begriff entspricht gewissermaßen den zu einem 
gegebenen Zeitpunkt "laufenden" Darlehen. 
C. Betrag der jährlichen Risiken 
Hierbei handelt es sich um eine Schätzung des für jedes Haushaltsjahr fälligen Kapital-
und Zinsbetrags. 
Berechnet wird dieser Betrag 
- entweder nur für die ausgezahlten Darlehen (Tabelle 2), wobei der betreffende Betrag 
sich mit dem in der Spalte "Ausstehender Kapitalbetrag" ausgewiesenen Betrag deckt; 
- oder aber für bereits ausgezahlte Darlehen ebenso wie für beschlossene, aber noch 
nicht ausgezahlte und für von der Kommission vorgeschlagene, aber noch nicht 
beschlossene Transaktionen (Tabelle 3). In diesem Fall entspricht der 
zurückzuzahlende Kapitalbetrag dem genehmigten Darlehenshöchstbetrag, 
gegebenenfalls zuzüglich des Betrags der von der Kommission vorgeschlagenen 
Transaktionen, für die noch kein Beschluß ergangen ist, sowie des anderweitig 
verwendbaren Restbetrags der "Zahlungsbilanz-Operationen", bei denen der 
-43 
Wahrscheinlichkeitsgrad der tatsächlichen Abwicklung deutlich niedriger liegt als bei 
den übrigen Finanzhilfekategorien. 
H H ISSN 0254-1467 
KOM(93) 687 endg. 
DOKUMENTE 
DE 01 
Katalognummer : CB-CO-93-752-DE-C 
ISBN 92-77-63157-0 
Amt für amtliche Veröffentlichungen der Europäischen Gemeinschaften 
L-2985 Luxemburg