BERICHT DER KOMMISSION - Jahresbericht der Kommission über die Situation und die Verwaltung des Garantiefonds im Haushaltsjahr 2003

1. Rechtsgrundlagen

Durch die Verordnung (EG, Euratom) Nr. 2728/94 des Rates vom 31. Oktober 1994 (im Folgenden bezeichnet als ,die Verordnung") wurde ein Garantiefonds für Maßnahmen im Zusammenhang mit den Außenbeziehungen eingerichtet, aus dem bei Schuldnerausfall im Rahmen eines von der Gemeinschaft gewährten oder garantierten Darlehens Zahlungen an die Gläubiger der Gemeinschaft geleistet werden sollen (ABl. L 293 vom 12.11.1994, S. 1).

Gemäß Artikel 6 dieser Verordnung hat die Kommission durch eine am 23. November 1994 in Brüssel und am 25. November 1994 in Luxemburg unterzeichnete Vereinbarung zwischen der Gemeinschaft und der EIB (im Folgenden bezeichnet als ,die Vereinbarung") die Finanzverwaltung des Fonds der EIB übertragen. Die Verordnung wurde durch die Verordnung (EG, Euratom) Nr. 1149/99 des Rates vom 25. Mai 1999 (ABl. L 139 vom 2.6.1999, S. 1) geändert.

Nach Artikel 8 Absatz 2 der Vereinbarung übermittelt ,die Bank [ ... ] der Kommission spätestens am 1. März eines jeden Jahres einen Bericht über die Situation und die Verwaltung des Fonds sowie die Haushaltsrechnung und die Vermögensübersicht des Fonds für das vorangegangene Jahr". Ein Auszug aus dem Bericht über das Haushaltsjahr 2003 ist als Anhang II beigefügt.

Ferner sieht Artikel 7 der Verordnung zur Einrichtung des Fonds vor, dass die Kommission dem Europäischen Parlament, dem Rat und dem Rechnungshof bis zum 31. März des darauf folgenden Haushaltsjahres einen Jahresbericht über die Situation und die Verwaltung des Garantiefonds im abgelaufenen Haushaltsjahr zuleitet.

2. Situation des Fonds zum 31.12.2003

Bei Abschluss des Haushaltsjahres 2003 beliefen sich die verfügbaren Mittel des Fonds auf 1 600 474 107,12 EUR (Anhang III.1). Dieser Betrag entspricht - gerechnet seit Einrichtung des Fonds - der Gesamtsumme

- der Einzahlungen in den Fonds (2 350 289 500,00 EUR);

- der Ergebnisse der aufeinander folgenden Haushaltsjahre (519 516 533,79 EUR);

- der verspäteten Rückzahlungen von Schuldnerdrittländern (568 217 579,44 EUR);

- der der EIB noch zu zahlenden Vergütungen (772 207,20 EUR);

- abzüglich der abgerufenen Garantieleistungen (473 490 274,02 EUR) und der an den Haushalt zurückgeflossenen Fondsüberschüsse (1 272 850 000,00 EUR).

Nach Abzug der Rechnungsabgrenzungsposten (einschließlich der Vergütung der EIB) belaufen sich die Fondsmittel zum 31. Dezember 2003 auf insgesamt 1 592 127 899,92 EUR.

Der Gesamtbetrag der konsolidierten Vermögensübersicht beläuft sich auf 1 605 780 170,51 EUR. Dieser Betrag schließt die verfügbaren Fondsmittel zuzüglich der Garantieleistungen des Fonds und der aufgelaufenen Verzugszinsen ein (nähere Angaben s. Anhang III.3).

Gemäß Artikel 3 der Verordnung ist der Fonds mit einer angemessenen Dotierung (Zielbetrag) auszustatten, die auf 9 % der gesamten Kapitalverbindlichkeiten der Gemeinschaft aus allen Transaktionen, zuzüglich der fälligen und nicht gezahlten Zinsen, festgesetzt wurde.

Zum 31.12.2003 belief sich die Summe der Verbindlichkeiten aus allen Darlehens- und Garantietransaktionen zugunsten von Drittländern, zuzüglich der fälligen und nicht gezahlten Zinsen, auf 15 210 806 353,79 EUR, davon entfielen 149 038 978,87 EUR auf fällige, aber noch nicht gezahlte Zinsen.

Das Verhältnis zwischen dem Betrag der Fondsmittel und den Kapitalverbindlichkeiten im Sinne der geänderten Verordnung zur Einrichtung des Garantiefonds beträgt 10,4 % und liegt damit über dem für den Zielbetrag festgesetzten Wert von 9 %. Somit ist gemäß Artikel 3 Absatz 3 der Verordnung die Rückzahlung der überschüssigen Fondsmittel an den Gesamthaushaltsplan der EU vorzunehmen. Der abzuführende Betrag beläuft sich auf 223 160 000,00 EUR.

3. Einnahmen des Fonds

3.1. Einzahlungen aus dem Gesamthaushaltsplan

Die Rechtsgrundlagen, die die Modalitäten für die Einzahlung in den Garantiefonds im Einzelnen regeln, sind in Anhang I aufgeführt.

Aufgrund der Verordnung (EG) Nr. 2040/2000 des Rates vom 26. September 2000 (ABl. L 244 vom 29.9.2000, S. 27) betreffend die Haushaltsdisziplin darf für Darlehenstransaktionen und -garantien eine Reserve in den Gesamthaushaltsplan eingestellt werden. Im Haushaltsplan 2003 sind die für Einzahlungen in den Garantiefonds bestimmten Mittel in Höhe von 217 Mio. EUR bei der einschlägigen Reservelinie vorläufig eingesetzt und können im Wege von Übertragungen auf die betreffende operative Haushaltslinie in Anspruch genommen werden.

Auf dieser Grundlage hat die Haushaltsbehörde im Jahr 2003 zwei Mittelübertragungen zugunsten des Garantiefonds in einem Gesamtbetrag von 147 920 000,00 EUR genehmigt.

- Mittelübertragung Nr. 13/2003 [1] in Höhe von 145 670 000,00 EUR: Diese erste Mittelübertragung deckt die Einzahlungen in den Fonds ab, die aufgrund der Beschlüsse des Rates vom 29. November 1999, 22. Dezember 1999, 6. November 2001 und 19. Dezember 2002 gemäß den Modalitäten im Anhang der Verordnung zu leisten waren.

[1] SEK(2003) 639 ENDG.

- Mittelübertragung Nr. 38/2003 [2] in Höhe von 2 250 000,00 EUR: Diese zweite Mittelübertragung deckt die Einzahlungen in den Garantiefonds aufgrund der vom Rat am 25. November 2003 beschlossenen weiteren Finanzhilfe ab.

[2] SEK(2003) 1373 ENDG.

Die für diese Mittelübertragungen maßgeblichen Beschlüsse sind in Anhang I aufgeführt.

Die Zahlung an den Garantiefonds aufgrund der ersten Mittelübertragung wurde am 25. August 2003 mit der Rückzahlung des Fondsüberschusses verrechnet. Aufgrund der zweiten Mittelübertragung fand mit Wertstellung 2. Januar 2004 eine tatsächliche Einzahlung in den Garantiefonds statt.

3.2. Zinserträge aus der Anlage der verfügbaren Fondsmittel

Die Anlage der Fondsmittel erfolgt nach Maßgabe der Grundsätze, die im Anhang zu der Vereinbarung zwischen der Kommission und der EIB vom 23. bzw. 25. November 1994, geändert durch einen Zusatz Nr. 1 vom 17. bzw. 23. September 1996 und einen Zusatz Nr. 2 vom 26. April bzw. 8. Mai 2002, aufgeführt sind.

Durch den Zusatz Nr. 2 wurden die Anlagegrundsätze 2002 geändert, da ein Liquiditätsüberschuss in Höhe von mehr als 50 % des Fondsguthabens entstanden war, der eine höhere Rendite des Fonds verhinderte. Die Vorgabe, wonach mindestens ein Drittel der Fondsmittel in kurzfristigen Instrumenten (Restlaufzeit höchstens ein Jahr) anzulegen ist, wurde beibehalten; gleichzeitig wurde jedoch vorgesehen, dass für die kurzfristige Liquidität jetzt auch variabel verzinsliche Instrumente (unabhängig von ihrer Laufzeit) sowie festverzinsliche Instrumente mit einer Restlaufzeit von bis zu einem Jahr (unabhängig von ihrer ursprünglichen Laufzeit) in Frage kommen. Die festverzinslichen Instrumente sind am Ende ihrer Laufzeit (d. h. in höchstens einem Jahr) zu 100 % ihres Nennwerts rückzahlbar, während die variabel verzinslichen Instrumente, unabhängig von ihrer Restlaufzeit, jederzeit zu knapp 100 % verkauft werden können. Im Interesse eines Gleichgewichts zwischen den verschiedenen Instrumenten, die bei der Liquiditätsprüfung berücksichtigt werden, werden weiterhin mindestens 18 % der Fondsmittel (d. h. die doppelte Einzahlungsquote des Fonds) am Geldmarkt, vor allem in Form von Bankeinlagen, angelegt. Durch diese neue Struktur sollte die Rendite des Fonds verbessert werden, während gleichzeitig ein den Vorsichtsgrundsätzen entsprechendes Liquiditätsniveau beibehalten werden sollte.

Im Zuge des 2002 begonnenen Abbaus des Liquiditätsüberschusses wurde der Anteil des in festverzinslichen Anleihen angelegten Portefeuilles 2003 weiter erhöht. Dadurch ist die Gesamtrendite des Fonds deutlich gestiegen.

Das Verzeichnis der Banken, bei denen Einlagen getätigt werden dürfen, wurde von der Kommission und der EIB einvernehmlich erstellt; das ursprüngliche Verzeichnis wurde mehrmals im Einvernehmen mit der Kommission geändert, um den neuesten Entwicklungen in der Bonitätseinstufung (,Rating") Rechnung zu tragen. Die aufgeführten Banken gehören in der Mehrzahl dem Euro-Clearing-System an und verfügen durchweg über ein Moody's-Rating von mindestens A1 (langfristig) und P1 (kurzfristig) oder über ein vergleichbares Rating von Standard & Poors oder von Fitch. Für Anlagen bei diesen Banken gelten verbindliche Regeln, die eine optimale Risikostreuung gewährleisten sollen.

Die Zinserträge aus den Bankeinlagen, den Sichtkonten des Garantiefonds und den Investitionen in Wertpapiere beliefen sich im Jahr 2003 auf 66 977 158,29 EUR, die sich wie folgt verteilen:

- Bankeinlagen: 9 673 382,98 EUR. Hierbei handelt es sich um den zum 31. Dezember 2003 ausgewiesenen Betrag, in dem die Zinserträge aus Anlagen in Form von Bankeinlagen ( 9 862 518,11 EUR) sowie der Differenzbetrag der im Jahr 2003 aufgelaufenen Zinsen (-189 135,13 EUR) berücksichtigt sind. Die aufgelaufenen Zinsen entsprechen Zinsen, die zum Zeitpunkt des Rechnungsabschlusses vom Fonds noch nicht vereinnahmt sind, aber später zu den jeweiligen Fälligkeitsterminen der Anlagen eingehen werden. Von dem Betrag der aufgelaufenen und zum 31.12.2003 buchmäßig erfassten Zinsen (1 200 433,34 EUR) wird der Betrag der aufgelaufenen Zinsen abgezogen, die für 2002 erfasst, aber erst 2003 vereinnahmt wurden (1 389 568,47 EUR).

- Sichtkonten: 64 680,81 EUR. Dieser Betrag entspricht dem Zinsertrag aus dem Sichtkonto.

- Wertpapierbestand: 57 239 094,50 EUR. Der Zinsertrag stammt aus Anlagen in Wertpapiere, die gemäß den Anlagegrundsätzen getätigt wurden, die in der Vereinbarung festgeschrieben sind, mit der der EIB die Finanzverwaltung des Fonds übertragen wurde. Von dem genannten Betrag ist allerdings ein Betrag von 3 191 993,05 EUR in Abzug zu bringen; er entspricht dem auf das Haushaltsjahr entfallenden Teil der Differenz zwischen dem Eingangs- und dem Rückzahlungswert der im Bestand enthaltenen Wertpapiere; diese Differenz wird anteilig über die jeweilige Restlaufzeit der Papiere aufgeteilt (der Betrag entspricht dem Posten ,Aufteilung der Agios/Disagios" in der Ergebnisrechnung).

Die Zinserträge sind im Ergebnis des Haushaltsjahres ausgewiesen.

3.3. Bei säumigen Schuldnern eingeforderte Beträge

Verspätete Rückzahlungen von säumigen Schuldnerländern im Zusammenhang mit Transaktionen, bei denen der Garantiefonds eine Garantieleistung erbracht hat, fließen in den Fonds. Da im Laufe des Haushaltsjahres keine verspäteten Rückzahlungen erfolgt sind, belaufen sich die wieder eingezogenen Beträge zum 31. Dezember 2003 auf insgesamt 568 217 579,44 EUR.

4. Aufwendungen des Fonds

4.1. Zahlungen bei Schuldnerausfall

2003 wurde der Garantiefonds zweimal in Anspruch genommen, und zwar insgesamt in Höhe von 4 828 133,87 EUR (s. Ziffer 2.1 in Anhang II).

4.2. Vergütung der EIB

Der zweite Zusatz zu der Vereinbarung, der am 26. April und am 8. Mai 2002 unterzeichnet wurde, sieht vor, dass zur Berechnung der Vergütung der Bank auf die einzelnen Tranchen des Fondsguthabens der jeweils zugehörige degressive jährliche Provisionssatz angewandt wird. Die Vergütung wird anhand des Durchschnittsguthabens des Fonds berechnet.

Die Vergütung der Bank für 2003 belief sich auf 772 207,20 EUR, die in der Ergebnisrechnung und bei den Rechnungsabgrenzungsposten auf der Passivseite der Vermögensübersicht ausgewiesen sind. Die Vergütung wird im ersten Halbjahr 2004 an die EIB gezahlt werden.

ANHANG I

Rechtsgrundlagen für die Einzahlungen aus dem Gesamthaushaltsplan in den Garantiefonds

In Einklang mit der Verordnung Nr. 2728/94 gelten für die Einzahlungen in den Fonds je nach der Art der abgedeckten Transaktionen unterschiedliche Vorschriften. Im Fall von EIB-Darlehen erfolgen die Einzahlungen in den Fonds derzeit jeweils zu Jahresbeginn, und zwar auf der Grundlage der Vorausschätzungen der EIB für das Gesamtvolumen der Darlehen, die in dem betreffenden Jahr unterzeichnet werden sollen. Der Ausgleich der Differenz zwischen den Vorausschätzungen und dem tatsächlich unterzeichneten Betrag erfolgt jeweils am Jahresende, wenn die Dotierung des Fonds mit dem Zielbetrag abgeglichen wird. Die Einzahlungen für Euratom-Darlehen können anhand von Vorausschätzungen erfolgen, wobei spätestens zum Zeitpunkt der Darlehensunterzeichnung der vollständige Betrag eingezahlt wird.

Im Fall von Darlehen für Finanzhilfen erfolgen die Einzahlungen, sobald der Rat die Gewährung der Finanzhilfe beschlossen hat, d. h. jeweils einzeln. Dies gilt auch dann, wenn das betreffende Darlehen während eines Zeitraums von mehr als einem Jahr in mehreren Tranchen ausgezahlt wird.

Im Laufe des Haushaltsjahres 2003 fanden nach diesen Modalitäten zwei Mittelübertragungen aus der Garantiereserve statt.

1. Für die Mittelübertragung Nr. 13/2003 maßgebliche Beschlüsse

- Beschluss 1999/786/EG des Rates vom 29. November 1999 über eine Garantieleistung der Gemeinschaft für etwaige Verluste der Europäischen Investitionsbank aus Darlehen für Vorhaben zum Wiederaufbau der erdbebengeschädigten Gebiete der Türkei. Der Darlehensbetrag wird auf maximal 600 Mio. EUR festgesetzt, die innerhalb eines Zeitraums von drei Jahren zu vergeben sind (ABl. L 308 vom 3.12.1999, S. 35).

- Geänderter Beschluss 2000/24/EG des Rates vom 22. Dezember 1999 über eine Garantieleistung der Gemeinschaft für etwaige Verluste der Europäischen Investitionsbank aus Darlehen für Vorhaben außerhalb der Gemeinschaft. Die allgemeine Obergrenze für die eröffneten Darlehen beträgt 19 460 Mio. EUR, die Laufzeit beträgt sieben Jahre. Dieser Zeitraum beginnt für Mittel- und Osteuropa, die Mittelmeerländer, Lateinamerika und Asien am 1. Februar 2000 und für die Republik Südafrika am 1. Juli 2000 und endet für alle Regionen am 31. Januar 2007 (ABl. L 9 vom 13.1.2000, S. 24).

- Beschluss 2001/777/EG des Rates vom 6. November 2001 über eine Garantie der Gemeinschaft für etwaige Verluste der EIB aus einer Darlehenssonderaktion für ausgewählte Umweltprojekte im russischen Ostseebecken im Rahmen der Nördlichen Dimension. Die allgemeine Obergrenze für die eröffneten Darlehen beträgt 100 Mio. EUR (ABl. L 292 vom 9. November 2001, S. 41).

- Beschluss 2002/1006/EG des Rates vom 19. Dezember 2002 über eine weitere Finanzhilfe für die Republik Moldau in Form eines verlorenen Zuschusses und über die Aufhebung des Beschlusses 2000/452/EG des Rates vom 10. Juli 2000 über eine weitere Finanzhilfe für die Republik Moldau in Form eines langfristigen Darlehens. Der Zuschuss beläuft sich auf bis zu 15 Mio. EUR (ABl. L 351 vom 28.12.2002, S. 76).

2. Für die Mittelübertragung Nr. 38/2003 maßgeblicher Beschluss

- Beschluss 2003/825/EG des Rates vom 25. November 2003 zur Änderung des Beschlusses 2002/882/EG über eine Finanzhilfe für Serbien und Montenegro. Die Darlehenskomponente der Finanzhilfe beläuft sich auf bis zu 80 Mio. EUR (ABl. L 311 vom 27.11.2003, S. 28).

-

ANHANG II

Garantiefonds - Bericht über seine Verwaltung zum 31. Dezember 2003 [3]

[3] Erstellt von der EIB.

1. Entwicklung des Fonds im Jahr 2003

1.1. Der Buchwert [4] des Gesamtguthabens des Fonds beläuft sich zum 31. Dezember 2003 auf 1 568,5 Mio. EUR gegenüber 1 612,6 Mio. EUR zum 31. Dezember 2002, woraus sich eine Verringerung um 44,1 Mio. EUR ergibt.

[4] In Anhang III.1 ausgewiesene Aktiva insgesamt abzüglich andere Aktiva.

Abb. 1: Entwicklung des Guthabens im Jahr 2003

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

1.2. Die überschüssigen Fondsmittel beliefen sich zum 31. Dezember 2002 auf 263,33 Mio. EUR. Am 25. August 2003 erfolgte aus dem EU-Haushalt eine Dotierung des Fonds in Höhe von 145,67 Mio. EUR. Der Differenzbetrag in Höhe von 117,66 Mio. EUR wurde in den EU-Haushalt zurückgezahlt. Die Gesamtdotierung des Fonds bis zum 31. Dezember 2003 belief sich auf 151,69 Mio. EUR (145,67 Mio. EUR plus 6,02 Mio. EUR).

1.3. Die Verteilung der Erträge auf die verschiedenen Anlagesparten entspricht der zwischen der EIB und der Kommission vereinbarten Aufteilung der Vermögenswerte des Fonds auf Anleihen und Geldmarktinstrumente. Das Nettoergebnis belief sich zum 31.12.2003 auf 63,0 Mio. EUR, während es zum 31.12.2002 71,8 Mio. EUR betragen hatte. Die Erträge aus Anleihen (einschließlich der Veräußerungsgewinne und nach Abzug der aufgeteilten Agios/Disagios) betrugen 54,2 Mio. EUR, d. h. 86 % der Erträge zum 31.12.2003. Die Erträge aus Geldmarkinstrumenten und die Zinsen auf Sichteinlagen beliefen sich auf 9,8 Mio. EUR oder 15 % des Gesamtergebnisses (s. Anhang III.1); bei dem verbleibenden Betrag handelt es sich um Provisionen und Finanzkosten.

2. Situation des Fonds

2.1 Einnahmen des Fonds zum 31. Dezember 2003

Der Saldo des Garantiefonds ging von 1 293,7 Mio. EUR zum 31. Dezember 2002 auf 1 177,3 Mio. EUR zum 31. Dezember 2003, d. h. um 116,4 Mio. EUR oder 9 %, zurück.

Dieser Rückgang ist auf die nachstehend aufgeführten Entwicklungen zurückzuführen:

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

Die Garantieleistungen des Fonds im Jahr 2003 beliefen sich auf 4,8 Mio. EUR

2.2 Guthaben des Fonds zum 31. Dezember 2003

Das Guthaben des Fonds zum 31. Dezember 2003 beläuft sich auf 1 568,5 Mio. EUR, die sich wie nachstehend aufgeführt verteilen. Der Fonds ist nur einer Währung, dem Euro, tätig.

- 433,0 Mio. EUR: Geldmarktinstrumente (Interbank-Termineinlagen)

- 10,8 Mio. EUR: Sichtkonten

- 1 124,7 Mio. EUR: Anleiheportefeuille (Buchwert der fest- oder variabel verzinslichen Instrumente, s. die Tabelle in Ziffer 3.1).

3. Anlagetätigkeit des Garantiefonds: Gesamtanalyse und Analyse nach Sparten

3.1 Liquidität

Anfang 2003 vereinbarten die Kommission und die Bank, die Erlöse aus der Tilgung von Anleihen aus Vorsichtsgründen so lange am Geldmarkt anzulegen, bis genauere Angaben der Kommission über den Umfang und den Zeitpunkt der Rückzahlung an den EU-Haushalt vorliegen. Der entsprechende Betrag entfällt auf garantierte Darlehen an die beitretenden Länder. Daher machten Einlagen Ende Dezember 2003 28 % des Fondsguthabens aus (gegenüber 19 % Ende 2002).

Vor dem Hintergrund der Anlagestrategie für das Jahr 2003, die die Bank der Kommission vorgeschlagen hatte, wurden verschiedene Szenarios analysiert. Unter Berücksichtigung der 2002 vereinbarten Aufteilung der Vermögenswerte des Fonds bestätigen diese Szenarios eindeutig, dass die im vorstehenden Absatz beschriebene Strategie im Interesse einer Minimierung des mit der Veräußerung eines Teils der festverzinslichen Anleihen verbundenen Risikos beibehalten werden muss. Daraufhin wurde vereinbart, dass die Anlage von Mitteln in festverzinsliche Anleihen ausschließlich innerhalb einer kurzen Zeitspanne (z. B. eine Woche) erfolgen sollte.

Ende Juni 2003 teilte die Kommission der Bank mit, dass sie mit einer im Mai 2004 an den Haushalt zu leistenden Rückzahlung von 340 Mio. EUR rechnete. Nach einer Analyse der für 2003/2004 erwarteten Cashflow-Werte legte die Bank in der zweiten Oktoberwoche 2003 25 Mio. EUR (1,6 % des aktuellen Gesamtguthabens) in festverzinsliche Anleihen an.

Zum 31.12.2003 verteilten sich die Mittel des Garantiefonds (auf der Basis des Buchwerts) wie folgt:

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

3.2 Gesamtanalyse der Ergebnisse

2003 hat der Garantiefonds Nettoerträge von 63,0 Mio. EUR erwirtschaftet, was einer durchschnittlichen Gesamtrendite von 3,86 % [5] bei einem durchschnittlichen Kapital von 1 611 Mio. EUR entspricht.

[5] Die Gesamtrendite wird nach dem Verfahren act/360 berechnet.

Der als Referenzsatz dienende 3-Monats-EURIBID betrug im gleichen Zeitraum 2,21 % [6], woraus sich eine positive Gesamtspanne von 165 Basispunkten über der Referenzrendite ergibt (vgl. Ziffer 3.3.1).

[6] 2,21 % ist das lineare Mittel des 3-Monats-EURIBID seit Jahresbeginn.

Zum 31.12.2003 stellen sich die Anlageerträge wie folgt dar:

// Januar - Dezember 2003 (Mio. EUR)

Zinsen auf Interbank-Termineinlagen // 9,7

Zinsen auf Wertpapiere // 57,2

Gewinn aus der Veräußerung von Finanzanlagen // 0,2

Zinsen auf Sichtkonten // 0,1

Aufteilung der Agios/Disagios // - 3,2

Provisionen und Finanzkosten // - 1,0

Insgesamt // 63,0

3.3 Analyse nach Sparten

3.3.1 Entwicklung der Anlagen in Geldmarkinstrumente

Die durchschnittliche Rendite der Anlagen in Geldmarktinstrumente betrug zum 31. Dezember 2003 2,37 % bei einer Referenzrendite von 2,19 %.

Damit betrug die Spanne gegenüber dem als variabler Referenzsatz dienenden 3-Monats-EURIBID [7] 2003 18 Basispunkte, während sie 2002 12 Basispunkte betragen hatte. Diese Spanne entspricht nicht der zu Beginn der Transaktionen erwarteten Spanne; sie wird bei der Berechnung der Rendite nicht berücksichtigt.

[7] Die Spanne der Anlagen in Geldmarktinstrumente entspricht der Differenz zwischen dem realen Interbankensatz und dem variablen Referenzsatz (dem täglich berechneten 3-Monats-EURIBID).

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

Die Interbankeinlagen mit einem Durchschnittsvolumen von 402,3 Mio. EUR erbrachten zum 31. Dezember 2003 Zinsen in Höhe von 9,7 Mio. EUR.

Entwicklung der Rendite und des Referenzsatzes im Jahr 2003

Das nachstehende Schaubild zeigt die realen Renditesätze für kurzfristige Anlagen in Geldmarktinstrumente im Vergleich zu dem als Referenzsatz dienenden 3-Monats-EURIBID.

Abb. 2: Entwicklung der Rendite im Vergleich zum Referenzsatz

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

Zur Berechnung der Performance wird die Rendite der Anlagen in Geldmarktpapiere (ihre Laufzeit beträgt im Allgemeinen 3 Monate) mit dem täglich berechneten Durchschnitt des 3-Monats-LIBID verglichen. Der Referenzsatz spiegelt somit täglich die durchschnittliche Entwicklung des 3-Monats-LIBID wider, während die nach dem Grundsatz des ,buy and hold" verbuchten Geldmarktanlagen dies erst mit einer gewissen Verzögerung tun. Die Folge ist ein dynamischer Effekt, der wie folgt zum Ausdruck kommt:

- Bei rückläufigen kurzfristigen Zinsen liegt die Rendite der Anlagen in Geldmarktinstrumente tendenziell über dem Referenzsatz (Abb. 2, Januar bis Juni 2003).

- Steigen die Geldmarktzinsen während eines relativ langen Zeitraums (sechs Monate) dagegen an, so nähert sich die Rendite der Anlagen in Geldmarktsinstrumente der Referenzrendite tendenziell an.

Profil der Anlagepartner

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

In Einklang mit der Vereinbarung zwischen der Europäischen Gemeinschaft und der EIB über die Verwaltung des Garantiefonds werden Einlagen nur bei Finanzpartnern mit einem Rating von mindestens A1 getätigt.

Abb. 3 : Verteilung der kurzfristigen Einlagen nach dem Rating der Anlagepartner zum 31.12.2003

Geografische Verteilung

Die geografische Verteilung der kurzfristigen Interbankeinlagen des Fonds im Jahr 2003 stellt sich wie folgt dar (durchschnittliches Einlagenvolumen):

Abb. 4: Kurzfristige Interbankeinlagen: geografische Verteilung des durchschnittlichen Einlagenvolumens

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

Die EIB bemüht sich weiterhin um eine Verteilung ihrer Anlagen auf alle EU-Mitgliedstaaten bei gleichzeitig optimalen Ertragsbedingungen.

3.3.2 Entwicklung der Anlagen in Anleihen

Die Anlagen in Anleihen, die als langfristiges Anlageportefeuille betrachtet werden, bestehen aus auf Euro lautenden Papieren, die mit der Absicht erworben wurden, sie bis zum Ende ihrer Laufzeit zu halten. Zum 31. Dezember 2003 belief sich der Buchwert der festverzinslichen Papiere mit einer Restlaufzeit von weniger als 3 Monaten auf 15,4 Mio. EUR, der Buchwert der festverzinslichen Papiere mit einer Restlaufzeit zwischen 3 Monaten und 1 Jahr auf 90,1 Mio. EUR und der Buchwert der festverzinslichen Papiere mit einer Restlaufzeit zwischen 1 Jahr und 10 Jahren auf 904,3 Mio. EUR.

Mit dem Anleiheportefeuille wurden zum 31. Dezember 2003 Erträge von insgesamt 54,2 Mio. EUR erzielt, die sich wie folgt verteilen:

Vereinnahmte Zinsen // 57,3

Aufteilung der Agios/Disagios // -3,2

Gewinn aus der Veräußerung von Finanzanlagen // 0,2

Insgesamt // 54,2

Die Papiere gehen mit ihrem Anschaffungswert in das Portefeuille ein. Die Differenz zwischen dem Eingangs- und dem Rückzahlungswert (Agios/Disagios) wird anteilsmäßig über die Restlaufzeit des jeweiligen Papiers aufgeteilt.

Zum 31. Dezember 2003 betrug der Nennwert des Anleiheportefeuilles 1 114,6 Mio. EUR bei einem Marktwert von 1 168,7 Mio. EUR und einem Buchwert von 1 124,7 Mio. EUR (einschließlich Agios/Disagios); daraus ergibt sich ein latenter Wertzuwachs von 44,0 Mio. EUR, während zum 31. Dezember 2002 bei einem Buchwert von 1 311,3 Mio. EUR ein latenter Wertzuwachs von 43,8 Mio. EUR zu verzeichnen war.

Entwicklung des Marktwerts und des Buchwerts im Jahr 2003

Abb. 5: Entwicklung des Marktwerts und des Buchwerts im Jahr 2003

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

Am 1. Januar 2003 waren für das Jahr 2003 Anleiherückzahlungen in Höhe von insgesamt 210,8 Mio. EUR (Nennwert) zu erwarten, die sich wie folgt verteilen:

- festverzinsliche Papiere: 125,7 Mio. EUR

- variabel verzinsliche Papiere: 85,1 Mio. EUR.

Die buchmäßige Rendite des Anleiheportefeuilles belief sich zum 31. Dezember 2003 auf 4,47 % [8], während sie zum 31. Dezember 2002 4,48 % betragen hatte. Gegenüber der zusammengesetzten Referenzrendite (sie basiert auf dem Salomon-Index für die festverzinslichen Papiere [9] und dem 3-Monats-Euribid für die variabel verzinslichen Papiere) von 2,71 % ergibt sich eine positive Gesamtspanne von 176 Basispunkten (vgl. Anhang III.2). Es darf jedoch nicht vergessen werden, dass die Referenzrendite die tatsächlichen Renditeentwicklungen widerspiegelt, während es sich bei der Rendite des Portefeuilles um eine auf den Anschaffungspreisen basierende Durchschnittsrendite handelt. Diese positive Entwicklung ist zum großen Teil auf folgende Faktoren zurückzuführen: a) den allgemein zu verzeichnenden Zinsrückgang, b) den steilen Verlauf der Euro-Renditenstrukturkurve und c) die Tatsache, dass es sich bei den Anlagen der Jahre 2002 und 2003 um Wertpapiere mit einer Laufzeit von 5 bis 10 Jahren handelte.

[8] Die Rendite des Anleiheportefeuilles wird nach dem Verfahren act/360 berechnet.

[9] Sobald die zwischen der EIB und der Kommission vereinbarte neue Strategie offiziell ist, wird diese Referenzrendite so geändert, dass sie der längeren mittleren Laufzeit und der Möglichkeit der Anlage in Papiere mit einer Laufzeit von bis zu 10 Jahren Rechnung trägt.

Entwicklung der Rendite deutscher Bundesanleihen im Jahr 2003(Quelle: Bloomberg):

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

Angesichts der geänderten Anlagestrategie des Fonds wurde beschlossen, die jährliche Wiederanlage von Mitteln in Anleihen auf einen zuvor festgelegten Zeitraum des Jahres zu konzentrieren (s. Ziffer 3.1).

In diesem Zusammenhang wurde die Messung der Performance dieser Anlagen geändert; sie erfolgt jetzt anhand der Differenz zwischen der auf die erworbenen Papiere erzielten Marktrendite und der während desselben Zeitraums ermittelten Rendite der IBOXX-Indizes für die entsprechenden Laufzeiten.

Die folgende Tabelle gibt einen Überblick über die Performance der Papiere, die zwischen dem 13. und dem 17. Oktober 2003 im Rahmen der Wiederanlage von Mitteln erworben wurden.

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

*Österreichische Bundes Immobiliengesellschaft

Aufschlüsselung des Portefeuilles nach fest- und nach variabel verzinslichen Papieren

Abb. 6: Aufschlüsselung des Anleiheportefeuilles nach fest- und nach variabel verzinslichen Papieren zum 31.12.2003

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

Zeitliche Staffelung der Rückzahlung des Anleiheportefeuilles

Abb. 7: Anleiheportefeuille: Zeitliche Staffelung der Rückzahlung zum 31.12.2003

>VERWEIS AUF EIN SCHAUBILD>

Die letzte Rückzahlung auf festverzinsliche Papiere ist am 23.10.2013 fällig.

Profil der Emittenten

Die Emittenten der Papiere im Portefeuille des Garantiefonds sind ausnahmslos einer der folgenden Kategorien zuzuordnen:

- Mitgliedstaat der EU oder Institution, deren Verbindlichkeiten die EU garantiert, G-10-Staat oder sonstiger supranationaler Emittent;

- anderer souveräner Staat mit einem Rating von mindestens AA3;

- sonstiger Emittent mit einem Rating von mindestens AAA.

Profil der Emittenten zum 31. Dezember 2003

Fig. 8: Profil der Emittenten zum 31. Dezember 2003

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ANHANG III.1

Situation des Garantiefonds zum 31.12.2003

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ANHANG III.2

Performance des Anleiheportefeuilles des Garantiefonds

Die Performance des Anleiheportefeuilles wird anhand der in Basispunkten ausgedrückten Differenz zwischen der Rendite des Portefeuilles, berechnet auf der Grundlage der Renditen zum Zeitpunkt des Erwerbs der im Portefeuille enthaltenen Papiere, und der zusammengesetzten Referenzrendite, berechnet anhand der Verfallrenditen (YTM) zum Berichtzeitpunkt, gemessen. In die zusammengesetzte Referenzrendite werden die Salomon-Referenzrendite und der 3-Monats-Libid entsprechend dem Anteil der fest- und der variabel verzinslichen Papiere am Anleiheportefeuille einbezogen.

>PLATZ FÜR EINE TABELLE>

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ANHANG III.3

KONSOLIDIERTE VERMÖGENSÜBERSICHT DES GARANTIEFONDS ZUM 31.12.2003

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