Für die EFSI-Geschäfte im Rahmen des KMU-Finanzierungsfensters entstanden der EU 2018 Kosten in Höhe von 30,3 Mio. EUR. Davon sind im EU-Jahresabschluss 2018 ausgewiesene EIF-Verwaltungsgebühren in Höhe von 21,9 Mio. EUR am oder nach dem 30. Juni 2019 an den EIF zahlbar.

Im Jahr 2018 generierten die von der EIB verwalteten EFSI-Geschäfte im Rahmen des EFSI-Finanzierungsfensters „Infrastruktur und Innovation“ für die EU Nettoeinnahmen in Höhe von 112,7 Mio. EUR. Davon wurde im Jahresabschluss der EU für 2018 eine Nettoforderung der Kommission gegenüber der EIB in Höhe von 38,9 Mio. EUR zum 31. Dezember 2018 ausgewiesen. Die EFSI-Geschäfte im Zusammenhang mit einer Inanspruchnahme im Rahmen des Finanzierungsfensters „Infrastruktur und Innovation“ werden in Abschnitt 3.4 beschrieben.

Rechtsgrundlage dieses Berichts ist die Verordnung (EU) 2015/1017 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 25. Juni 2015 über den Europäischen Fonds für strategische Investitionen, die europäische Plattform für Investitionsberatung und das europäische Investitionsvorhabenportal sowie zur Änderung der Verordnungen (EU) Nr. 1291/2013 und (EU) Nr. 1316/2013 – der Europäische Fonds für strategische Investitionen (im Folgenden „EFSI-Verordnung“). Die EFSI-Verordnung wurde durch die Verordnung (EU) 2017/2396 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 13. Dezember 2017 im Hinblick auf die Verlängerung der Laufzeit des Europäischen Fonds für strategische Investitionen sowie die Einführung technischer Verbesserungen für den Fonds und die Europäische Plattform für Investitionsberatung („EFSI 2.0“) geändert. Mit EFSI 2.0 wurde insbesondere die EU-Garantie aufgestockt und die Zielquote angepasst. Die Vereinbarung über die Verwaltung des EFSI und über die Gewährung der EU-Garantie (im Folgenden „EFSI-Vereinbarung“) wurde von der Europäischen Kommission und der Europäischen Investitionsbank (im Folgenden „EIB“) am 22. Juli 2015 unterzeichnet und am 21. Juli 2016, 21. November 2017, 9. März 2018 und 20. Dezember 2018 geändert und angepasst.

Im Verlauf des Jahres wurde ein Gesamtbetrag von 2 014 Mio. EUR effektiv in den EFSI-GF eingezahlt. Der Großteil davon stammte aus Mitteln für Zahlungen aus dem EU-Gesamthaushalt, während 59 Mio. EUR als zweckgebundene Einnahmen (53,4 Mio. aus EFSI-Einnahmen und 5,6 Mio. EUR aus Einnahmen des Fonds Marguerite) eingezogen und 154,9 Mio. EUR als zusätzliche Mittel für Zahlungen am Ende des Haushaltsjahres übertragen wurden.

3.4.Inanspruchnahmen und Einsatz der EU-Garantie

Gemäß Artikel 8 Absatz 1 Buchstabe a der EFSI-Vereinbarung wurde die EU-Garantie im Zusammenhang mit einem Ausfall beim Finanzierungsfenster „Infrastruktur und Innovation“ mit 97,1 Mio. EUR in Anspruch genommen. Entsprechend Artikel 11 der EFSI-Vereinbarung konnte die EIB zunächst 18,6 Mio. EUR beitreiben, wodurch sich der zahlbare Betrag auf 78,5 Mio. EUR verringerte. Der abgerufene Betrag wurde vom EFSI-Konto (17,7 Mio. EUR) und aus dem EFSI-GF (60,8 Mio. EUR) bestritten. Anschließend wurde ein Betrag von 1,6 Mio. EUR beigetrieben. Im Zusammenhang mit diesem Ausfall rief die EIB 1,0 Mio. EUR für die Beitreibungskosten und 0,6 Mio. EUR für erstattungsfähige Verwaltungskosten ab.

Im Jahr 2018 wurden an die EIB 0,6 Mio. EUR für Finanzierungskosten und 10,7 Mio. EUR für Wertberichtigungen gezahlt.

4.Verwaltung des EFSI-GF im Jahr 2018

4.1.Haushaltsführung

Die Vermögenswerte des EFSI-GF werden nach den Grundsätzen des Kommissionsbeschlusses C(2016) 165 vom 21. Januar 2016 zur Billigung der Leitlinien für die Verwaltung der Vermögenswerte des EFSI-GF angelegt.

Nach diesen Leitlinien müssen die verwalteten Vermögenswerte mit Blick auf eine mögliche Inanspruchnahme der Garantie ausreichend liquide, jedoch gleichzeitig darauf ausgerichtet sein, unter Wahrung eines hohen Maßes an Sicherheit und Stabilität die Rendite und das Risikoniveau zu optimieren.

Die Anlage- und Risikomanagementstrategien wurden mit Blick auf die Investitionsziele und die zu erwartenden Marktbedingungen beschlossen. Bei den Investitionen wurde das Ziel einer stärkeren Diversifizierung in verschiedenen festverzinslichen Vermögensklassen verfolgt.

4.2.Marktentwicklungen im Jahr 2018

Im Jahr 2018 wurden die Anleger durch insgesamt negative oder historisch niedrige Renditen bei gleichzeitig erheblichen Marktschwankungen und Unsicherheiten herausgefordert. Maßgeblich zu diesem unbeständigen Umfeld beigetragen haben die in Erwartung anhaltenden Wachstums und steigender Inflation allmählich straffere Geldpolitik im Euroraum und in den USA, der Handelskrieg, die Entwicklungen in Italien und die Eintrübung der Wirtschaftsaussichten gegen Ende des Jahres. Insbesondere was die Geldpolitik angeht, fuhr die EZB ihre monatlichen Nettoanleihekäufe im Rahmen ihrer Politik der quantitativen Lockerung von 30 Mrd. EUR auf 15 Mrd. EUR im September zurück und stellte sie Ende 2018 ganz ein. Die US-Notenbank hob den Leitzins über das Jahr verteilt vier Mal um jeweils 25 Basispunkte an, womit der Zielkorridor für den US-Leitzins bis zum Jahresende auf 2,25 % bis 2,5 % nach oben verschoben wurde.

Vor diesem Hintergrund sanken die Anfang 2018 noch deutlich höher rentierenden europäischen Anleiherenditen zum Jahresende auf ein Jahrestief ab, da sich das Wirtschaftswachstum und die Aussichten abschwächten, die Ölpreise sanken und die Erwartungen hinsichtlich der mittelfristigen Leitzinsentwicklung heruntergeschraubt wurden. Die Kreditrisikospannen weiteten sich im Jahresverlauf aus, wobei sich diese Entwicklung im Dezember durch die nachgebenden Aktienmärkte und die Einstellung der Nettoanleihekäufe durch die Europäische Zentralbank (EZB) beschleunigte. Auch die kurzfristigen Anleiherenditen im Euroraum gaben nach, sodass sich die entsprechenden Renditestrukturkurven durch die Bank abflachten. Der Index der wirtschaftlichen Einschätzung im Euroraum – der ein Stimmungsbild der Haushalte und Unternehmen vermittelt – sackte stärker ab, als Analysten erwartet hatten, und war damit so niedrig wie seit fast zwei Jahren nicht mehr. Der Rückgang betraf Wirtschaftszweige und Länder auf breiter Basis. Die Risikoaufschläge auf Anleihen der Peripherieländer gegenüber deutschen Bundesanleihen gingen im Dezember allgemein zurück. Der Renditeabstand italienischer Anleihen verengte sich um über 30 Basispunkte auf 250 Basispunkte am Monatsende, wozu auch beitrug, dass mit der Europäischen Kommission schließlich eine Verständigung über den italienischen Haushalt erzielt wurde.

4.3.Zusammensetzung und Hauptrisikomerkmale des Portfolios

Am 31. Dezember 2018 bestand das Anlageportfolio vorwiegend aus Staatsanleihen (27 % des Marktwerts gegenüber einem Referenzwert von 46 %), Anleihen subnationaler und supranationaler Organisationen sowie Behörden (SSA) und anderer Staaten (18 % des Marktwerts gegenüber einem Referenzwert von 12 %) sowie gedeckten Schuldverschreibungen (25 % des Marktwerts gegenüber einem Referenzwert von 20 %). Der Rest entfiel hauptsächlich auf ungesicherte Schuldverschreibungen von Unternehmen und Finanzinstituten. Etwa 9 % des Portfolios wurden in auf USD lautende liquide Anlagen mit hohem Rating (AA/AAA) investiert. Das Wechselkursrisiko dieser Anlagen wurde abgesichert. Zum Jahresende 2018 war das Portfolio-Engagement in Anleihen, die die Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien erfüllten, über drei Mal so hoch wie der entsprechende Referenzwert.

Die Portfolio-Duration betrug Ende 2018 2,41 Jahre. Das Durchschnittsrating liegt bei A-.

Der Großteil des Portfolios ist in liquiden Wertpapieren angelegt, und ein angemessener Teil (21 % des Portfolio-Gesamtwerts) wird in weniger als zwölf Monaten fällig.

Das Profil des Portfolios im Hinblick auf Duration, Kreditrisiko und Liquidität ist auf die prognostizierten Cashflows aus den mit der EU-Garantie abgesicherten EFSI-Geschäften (z. B. projizierte Inanspruchnahmen, Einnahmen) abgestimmt.

4.4.Wertentwicklung

Die jährliche Wertentwicklung wird zeitgewichtet berechnet, damit sie durch die Größe des Portfolios, die im Jahresverlauf beträchtlich angewachsen ist, nicht verzerrt wird.

In einem sehr schwierigen Marktumfeld, das von insgesamt negativen oder historisch niedrigen Renditen bei gleichzeitig erheblicher Marktvolatilität und Unsicherheit geprägt war, erreichte der Fonds im Jahr 2018 eine jährliche absolute Wertentwicklung von -0,312 %. Diese Rendite entspricht der jährlichen Leistung des EFSI-Referenzwerts (-0,305 %) und wurde vor dem Hintergrund negativer Zinssätze im Euroraum (insbesondere für Positionen, die in Europa von den Märkten als „kreditrisikofreie“ und liquide Risikopositionen eingestuft werden) und mehrerer Zinserhöhungen in den Vereinigten Staaten erreicht.