DE    DE DE 
DE    DE  EUROPÄISCHE KOMMISSION 
Brüssel, den 31.3.2011 
SEK(2011) 355 endgültig 
  
ARBEITSUNTERLAGE DER KOMMISSIONSDIENSTSTELLEN 
ZUSAMMENFASSUNG DER FOLGENABSCHÄTZUNG 
  
Begleitdokument zum 
  
Vorschlag für eine 
RICHTLINIE DES EUROPÄISCHEN  PARLAMENTS UND DES RATES 
über Wohnimmobilienkreditverträge 
  
(Text von Bedeutung für den EWR) 
SEK(2011) 356 endgültig 
SEK(2011) 357 endgültig 
KOM(2011) 142 endgültig 
DE 2   DE 1. EINLEITUNG  
Bei der verantwortungsvollen Kreditvergabe tragen die Kreditgeber und Kreditvermittler 
definitionsgemäß dafür Sorge, dass den Verbrauchern Beträge geliehen werden, die für sie erschwinglich sind und ihren Erfordernisse n und persönlichen Umständen entsprechen.
 
Analog dazu impliziert die verantwortungsvol le Kreditaufnahme, dass die Verbraucher 
zweckdienliche, vollständige und genaue Angaben zu ihrer finanziellen Situation machen und 
dazu angehalten werden, auf einer soliden In formationsgrundlage langfristig tragfähige 
Entscheidungen zu treffen.  
2. PROBLEMSTELLUNG  
2.1. Art der Probleme 
Ansteigende Verschuldungsniveaus der Privathaushalte sind in ganz Europa zu verzeichnen. 
Sie sind jedoch, solange die Verschuldungshöhe  tragbar ist und die Rückzahlungen bei 
Fälligkeit geleistet werden können, an sich kein Zeichen unverantwortlicher Kreditaufnahme und -vergabe. Den Statistiken zufolge haben aber Kreditnehmer zunehmend Mühe, ihre 
Schulden zu bedienen: nach Angaben für das Jahr 2008 hatten 16 % der Bevölkerung Schwierigkeiten beim Bezahlen von Rec hnungen und 10 % aller Haushalte waren mit 
Zahlungen im Rückstand
1. Diese Schwierigkeiten bei der Rückzahlung haben zu einem 
Anstieg der Ausfallquoten und der Za hl der Zwangsvollstreckungen geführt2. Zwar können 
auch andere Faktoren als unve rantwortliche Kreditaufnahme  und -vergabe – z. B. ein 
allgemeiner Konjunkturabschwung – Einfluss auf die Daten haben. In Verbindung mit 
qualitativen Nachweisen im Ra hmen der Beiträge von Beteiligt en sowie empirischen Belegen 
aus ganz Europa zeigen die für diese Folgenab schätzung erhobenen Daten jedoch, dass es sich 
hierbei nicht nur um ein auf einen oder zwei  Mitgliedstaaten begr enztes konjunkturelles 
Problem handelt, sondern dass dieses Phä nomen in der gesamten EU existiert. 
Bei der Entscheidung zur Gewährung eines bes timmten Hypothekarkredits, der Auswahl 
eines Hypothekarprodukts durch den Kreditneh mer und seiner Fähigkeit zur Rückzahlung des 
Kredits spielt jedoch eine ganze Reihe von Faktoren eine Rolle. Hierzu gehören das 
wirtschaftliche Klima, Informationsasymme trien und Interessenkonflikte, Lücken und Inkohä-
renzen im Rechtsrahmen sowie weitere Faktor en wie die Vertrautheit der Kreditnehmer mit 
Finanzfragen und die Strukturen der Hypoth ekenfinanzierung. Obwohl diese anderen 
Faktoren zweifellos eine Rolle spielen, bleibt die Tatsache be stehen, dass unverantwortliches 
Handeln bestimmter Marktteilnehmer für die Finanz krise mit ursächlich war. Deshalb ist klar, 
dass das Problem der unverantwortlichen Ve rgabe und Aufnahme von Krediten angegangen 
werden muss, um eine Wiederholung der derzeitigen Finanzkrise zu verhindern. 
In Bezug auf unverantwortliche Hypothekarkre ditvergabe- und –aufnahmepraktiken wurden 
die unten aufgeführten Probleme ermittelt. Zusätzlich zu den nachfolgend beschriebenen Problemen wurden einige Probleme in  Bezug auf die vorzeitige Rückzahlung von 
                                                
 
1 Europeans’ state of mind , Eurobarometer 69, November 2008. Towards a Common Operational 
European Definition of Over-indebtedness , Observatoire de l’Èpargne Européenne in Zusammenarbeit 
mit dem Zentrum für Europäische Politische Studien CE PS und der Universität Bristol, Februar 2008. 
2 Angaben der Mitgliedstaaten gegenüber der Kommission. 
DE 3   DE Hypothekarkrediten ermittelt. Diese Probleme,  die zu uneinheitlichen Rahmenbedingungen 
führen, die grenzüberschreite nde Geschäftstätigkeit und di e Mobilität der Verbraucher 
behindern und das Verbra uchervertrauen beeinträchtigen, we rden in der Folgenabschätzung 
zum Weißbuch über die Integration de r EU-Hypothekarkreditmärkte3 ausführlich 
beschrieben. 
2.1.1.  Vergleichsuntauglichkeit, Unausgewogenheit, Unvollständigkeit und mangelnde 
Klarheit von Werbung und Marketing 
Fälle von unangemessener Werbung für Hypothekarprodukte können in der gesamten EU 
gefunden werden. Unvollständiges und unklares Werbe- und Marketingmaterial erschwert 
oftmals Vergleiche und erlaubt es den Verbrauchern nicht, si ch nach dem besten Angebot 
umzusehen. Obwohl irreführende Werbung sowohl  nach nationalem Recht als auch nach EU-
Recht verboten ist, bestehen Uneinheitlichke it und Lücken. Die Exis tenz unterschiedlicher 
Vorschriften bedeutet auch, dass diejenigen Kreditgeber und/oder Kreditvermittler, die Pro-dukte und Dienstleistungen grenzübergreifend an bieten, vor zusätzlichen Hindernissen stehen. 
2.1.2.  Unzureichende, verspätete, komplexe, unkla re und nicht zu Vergleichen taugende 
vorvertragliche Informationen 
Es wurden Anstrengungen zur Verbesse rung der Qualität und Vergleichbarkeit 
vorvertraglicher Informationen unternommen, z.  B. mit dem Abschluss der Europäischen 
Vereinbarung über einen freiwilligen Verhaltenskodex über vorvertragliche Informationen für 
wohnungswirtschaftliche Kredite. Die An wendung des Verhaltenskodex ist jedoch 
unterschiedlich, und die Durc hsetzungs- und Überwachungsmechanismen sind ineffizient. 
Der Zeitpunkt der Bereitstellung des vereinbarten Europäischen standardisierten Merkblatts 
für Hypothekendarlehen (ESIS) variie rt, was dessen Verwendungsmöglichkeiten, 
beispielsweise zum Vergleichen von Angeboten, einschränkt. Ungeachtet des Vorliegens des 
Verhaltenskodex besteht eine Re ihe von Marktversagen fort. Erst ens sind die vorvertraglichen 
Informationen schwer zu vergleichen. Dane ben führen unterschiedliche Methoden und 
Kostenbasen dazu, dass ein zentrales Element de s ESIS – der effektive Jahreszins – nicht 
vergleichbar ist. Zweitens empf inden die Verbraucher die bere itgestellten Informationen als 
komplex und unklar. Drittens sind die bereitgestellten Inform ationen oftmals unvollständig. 
Und schließlich bestehen keine Vorschrift en zur Offenlegung von Informationen über die 
Beziehungen zwischen Kreditgeber und Kreditvermittler. 
2.1.3.  Unzweckmäßige Beratung 
Fehlanreize bei der Beratung können zu Marktver sagen führen. Für Berater bestehen unter 
Umständen Anreize zur Parteilichkeit, weil sie beispielsweise beim Verkauf bestimmter Produkte von unterschiedlichen Kreditgebern Vergütungen in  unterschiedlicher Höhe 
erhalten. Es sind zahlreiche Fälle von unz weckmäßiger Hypothekarkreditberatung zum 
Nachteil von Verbrauchern belegt. In Erma ngelung von Regeln oder Normen, anhand deren 
die Beratungsleistung beurteilt werden kann, ist es schwierig festzustellen, ob die geleistete 
Beratung angemessen war. 
                                                
 
3 SEK(2007) 1683. 
DE 4   DE 2.1.4.  Unsachgemäße Eignungs- und Kreditwürdigkeitsprüfungen 
Ein bedeutendes Marktversagen in diesem Bereich ist der Mangel an Anreizen zur 
Durchführung umfassender Kreditwürdigkeit s- und/oder Eignungsprüfungen. Kreditgeber 
können auf den Wert der Sicherheit  (der hypothekarisch  belasteten Immobilie) vertrauen, das 
Ausfallrisiko auf Dritte übertragen oder die Forderung an Dritte verkaufen. Analog dazu können für Verbraucher Anreize bestehen, üb erhöhte Angaben zu ihrem Einkommen zu 
machen, um ein Darlehen zu erhalten. Daneben führen regulatorische De fizite in Form von 
Lücken, Unklarheiten oder Widersprüchlichkeiten im Rechtsrahmen zu unangemessenen Eignungs- und Kreditwürdigkeitsprüfungen. Auße rdem beeinträchtigen rechtliche 
Hindernisse den grenzübergre ifenden Zugang von Kreditgeber n zu Informationen über die 
Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers über Kreditdatenbanken. 
2.1.5.  Ineffiziente, widersprüchliche oder fehl ende Registrierungs-, Zulassungs- und 
Aufsichtsregelungen für Kreditverm ittler und Nichtkreditinstitute, die 
Hypothekarkredite bereitstellen 
Nicht alle Mitgliedstaaten schreiben die Registrierung oder Zulassung von Kreditvermittlern 
vor; hierdurch können sich Spielräume für unvera ntwortliches Handeln ergeben. Das Fehlen 
von Vorschriften zur Registrierung oder Zulassung bedeutet auch, dass die Behörden nur in 
geringem Umfang die Möglichkeit haben, die Tätigkeit von Kreditvermittlern zu 
beaufsichtigen oder Fehlverhalten zu sanktio nieren. Dies kann potenziell zu einem vom 
Wettbewerb abgeschotteten Umfeld führen, in dem Fehlverhalten, das Eingehen übermäßiger 
Risiken oder schlechte Beratung für die Vera ntwortlichen folgenlos bleibt. Derzeit sind 
Kreditvermittler nur in sehr begrenztem Umfa ng grenzübergreifend tätig: Das auf EU-Ebene 
uneinheitliche Regulierungsumfeld kann Unterneh men davon abhalten, sich für die Aufnahme 
einer grenzüberschreitenden Gesc häftstätigkeit zu entscheiden. 
In sechs Mitgliedstaaten besteht keine Registrierungs- und Zulassungspflicht für 
Nichtkreditinstitute, und zwischen den Mitgliedstaaten, die über entsprechende Vorschriften 
verfügen, bestehen erhebliche Unterschiede . Aufgrund des Fehlens von Vorschriften zur 
Registrierung oder Zulassung haben die Behör den kaum eine Rechtsgrundlage für die 
Beaufsichtigung von Nichtkreditinstituten oder für die Verhängung von Sanktionen für Fehlverhalten, woraus sich ähnliche Folgen ergeben wie oben beschrieben. 
2.2. Auswirkungen 
Die ermittelten Probleme haben Auswirkungen für die Verbraucher, Kreditvermittler, 
Kreditgeber und die Gesamtwirtschaft. 
2.2.1.  Erhebliche Spillover-Effekte auf die Gesamtwirtschaft 
Die Hypothekarkreditmärkte spielen in der Wirt schaft der EU eine bedeutende Rolle. 2008 
entsprach die Summe der ausstehenden Hypothe karkredite auf Wohnimmobilien in der EU27 
ca. 50 % des BIP der EU. Unverantwortliche Kreditvergabe und -aufnahme kann deshalb 
erhebliche gesamtwirtschaftliche Auswirkungen ha ben. Sie beeinträchtigt die Solvabilität der 
Hypothekarkreditgeber. Da die Finanzinstitute  in wachsendem Umfang Abschreibungen für 
notleidende Kredite vornehmen müssen, is t weniger Kapital zum Ausleihen an 
verantwortungsvolle Kreditnehmer und Un ternehmen verfügbar, was wiederum dem 
Wirtschaftswachstum und dem Verbrauch Grenzen  setzt. Unverantwortliche Kreditvergabe 
und -aufnahme hat infolge von staatlichen Rett ungsprogrammen oder Ve rstaatlichungen auch 
finanzielle Auswirkungen, die in vi elen Fällen zu ei ner angespannten Ha ushaltslage führen 
DE 5   DE und oftmals Haushaltskürzungen notwendig machen. Und schließlich werden die 
Sozialsysteme durch zunehmende Arbeitslosigk eit und steigende Ausgaben im Sozialbereich 
und Wohnungssektor belastet. 
2.2.2.  Schädigung der Verbraucher 
Verbraucher, denen ungeeignete Hypothekarpr odukte verkauft werden, geraten häufig in 
finanzielle Schwierigkeiten, die zu Üb erschuldung sowie Za hlungsausfall oder 
Zwangsvollstreckung führen. Für Verbraucher könne n sich Nachteile info lge regulatorischer 
Hindernisse ergeben, die Kreditgeber  an einer ordnungsgemäßen Prüfung der 
Kreditwürdigkeit und Eignung oder der bei gr enzübergreifender Geschäftstätigkeit 
anfallenden zusätzlichen Kosten hindern. Die be troffenen Verbraucher erleiden eventuell 
einen unmittelbaren finanziellen Schaden (d. h.  sie bezahlen beispielsweise einen höheren 
Preis für ein Produkt, das auch günstiger verfügbar wäre) oder einen potenziellen sozialen 
Nachteil (indem ihnen beispielsweise kein Kr edit gewährt wird, obwohl  sie zur Rückzahlung 
in der Lage wären). Und schließlich kann da s Verbrauchervertrauen in Kreditgeber und 
Kreditvermittler verloren gehen. 
2.2.3.  Geringe Kundenmobilität 
Mehrere der oben ermittelten Probleme beei nträchtigen die Kundenmobilität. Fehlende 
Transparenz und Vergleichbarkeit können dazu f ühren, dass die Verbraucher es unterlassen, 
sich nach dem für ihre Bedürfnisse am best en geeigneten Produkt umzusehen. Verbraucher, 
die einen Kredit in einem anderen Staat als ihrem Herkunftsland aufnehmen möchten, müssen 
möglicherweise höhere Preise b ezahlen oder erhalten keinen Kr edit, weil die ausländischen 
Kreditgeber sich nicht ausr eichend über ihre Kredithistorie informieren können. 
2.2.4.  Verhaltene grenzübergreifende Tätigkeit 
Wirtschaftliche Hindernisse wie die Kosten  für den Zugang zur Infrastruktur und die 
Notwendigkeit der Anpassung von Werbemateria l, bereitzustellenden Informationen, 
Produkten, Geschäftsmodellen und Pr eisstrategien verteuern die Ge schäftstätigke it in einem 
anderen Mitgliedstaat. Diese Hindernisse schr ecken neue Marktakteu re ab und beschränken 
den Wettbewerb. So besteht für Kreditvermittler, die eine grenzübergreifende Geschäftstätigkeit anstreben, ein zusätzlic hes Hindernis: im Gegensatz zu Anlage- oder 
Versicherungsvermittlern existiert für sie ke ine auf einem europäischen Pass basierende 
Regelung. 
2.2.5.  Uneinheitliche Rahmenbedingungen für Marktakteure und Produkte 
Die Lücken und Widersprüchlichkeiten in de n Rechtsrahmen haben zu einer Situation 
geführt, in der die Akteure des Hypothekenmar ktes den gleichen Tätigkeiten nachgehen und 
vergleichbaren Risiken ausgesetzt sind, aber  nicht notwendigerweise vergleichbaren 
Vorschriften unterliegen. Die unterschiedlichen  Rechtsrahmen für Verbraucherkredite und 
Hypothekarkredite eröffnen auch Arbi tragemöglichkeiten zwischen den beiden 
unterschiedlichen Kreditprodukten (Verbr aucherkredite und Hypothekarkredite). 
3. P
OLITISCHE ZIELE  
Zwei allgemeine Ziele sind allen Problemberei chen gemeinsam. Erstens die Schaffung eines 
effizienten und wettbewerbsorie ntierten Binnenmarkts für Verbraucher, Kreditgeber und 
DE 6   DE Kreditvermittler, der durch Förderung der vier folgenden spezifischen Ziele ein hohes Maß an 
Verbraucherschutz bietet: 
– Verbrauchervertrauen; 
– Kundenmobilität; 
– grenzüberschreitende Geschäftstätigkeit von Kreditgebern und Kreditvermittlern; 
– einheitliche Wettbewerbsbedingungen. 
Zweitens soll durch die Gewährleis tung verantwortungsvoll agierender 
Hypothekarkreditmärkte die Finanzma rktstabilität gestärkt werden. 
4. ARGUMENTE FÜR EU-M ASSNAHMEN  
Maßnahmen der Mitgliedstaaten alleine werden zu einem uneinheitlichen Regelwerk führen, 
das das Funktionieren des Binnenmarkts un tergraben oder neue Hindernisse und ein 
uneinheitliches Verbraucherschutzniveau in de r EU schaffen könnte. Daher sind gemeinsame 
Standards auf EU-Ebene notwendig, um ei nen effizienten und von Wettbewerb geprägten 
Binnenmarkt mit einem hohen Verbrauchersc hutzniveau zu fördern und das Entstehen 
divergierender Vorschriften und Praktiken in de n Mitgliedstaaten zu verhindern. Der Vertrag 
sieht Maßnahmen zur Förderung der Errichtung  und des Funktionierens eines Binnenmarkts 
mit einem hohen Verbraucherschutzniveau und freiem Dienstleistungsverkehr vor. Die 
Vollendung eines derartigen Marktes für Wohni mmobilienkredite ist in weiter Ferne, da 
mehrere Hindernisse dem freiem Diens tleistungsverkehr und der Schaffung eines 
Binnenmarkts entgegenstehen. Rechtsgrundlag e für Maßnahmen wäre Artikel 114 AEUV 
(ex-Artikel 95). 
5. POLITISCHE OPTIONEN  
Es wurde eine Reihe politischer Optionen erm ittelt. In der folgenden Tabelle sind diese 
Optionen zusammengefasst. Die ausgewäh lten Optionen sind hervorgehoben. Die 
Untersuchung hat gezeigt, dass die oben beschriebenen Ziele mit diesen Optionen am wirksamsten und effizientesten erreicht werd en können. Die politischen Optionen in Bezug 
auf die vorzeitige Rückzahlung werden in der Folgenabschätzung zum Weißbuch über die 
Integration der EU-Hy pothekarkreditmärkte
4 sowie in der Studie zu  Kosten und Nutzen 
unterschiedlicher politischer Optio nen in Bezug auf Hypothekarkredite5 eingehend untersucht 
und beurteilt. 
Werbung und Marketing  
1: Kein Eingreifen  
2: Erlass von Vorschriften zur Werbung in Anlehnung an jene in Artikel 4 der Verbraucherkreditrichtlinie  
3: Erlass spezifischer Vorschriften zu Form und Inhalt von Werbe- und Marketingmaterial  
Vorvertragliche Informationen  
1: Kein Eingreifen  
                                                 
4 SEK(2007) 1683. 
5 Study on the costs and benefits of different policy options for mortgage credit , London Economics mit 
Achim Dübel (Finpolconsult) in Zusammenarbeit mit dem Institut für Finanzdienstleistungen (IFF), 
November 2009, S. 200-336. 
DE 7   DE 2: Sicherstellen, dass die Verbraucher das ESIS erhalten  
3: Sicherstellen, dass die Verbraucher das ESIS so frühz eitig erhalten, dass sie verschiedene Angebote vergleichen können  
3.1: Grundsatzgestützte Vorschriften  
3.2: Fristsetzung für die Bereitstellung von Informationen  
4: Formale und inhaltliche Verbesserung des ESIS  
5: Normierung des effektiven Jahreszinses  
5.1: Normierung auf der Grundlage einer begrenzten Liste von Kosten  
5.2: Normierung auf der Grundlage von Artikel 19 der Verbraucherkreditrichtlinie  
5.3: Normierung auf der Grundlage einer umfassenden Liste von Kosten  
6: Zusätzliche vorvertragliche Informatione n zum Hypothekenanbieter (z. B. Vergütung)  
Hypothekarkreditberatung  
1: Kein Eingreifen  
1.2: Verpflichtung zu angemessenen Erläuterungen (Artikel 5 Absatz 6 der Verbraucherkreditrichtlinie)  
1.3: Grundsatzgestützte Beratungsstandards  
1.4: Verpflichtung zur Hypothekarkreditberatung  
Vergütungsstrategien von Beratern  
2.1: Kein Eingreifen  
2.2: Grundsatzgestützte Leitlinien zur Vergütungspolitik  
2.3: Spezifische Vorschriften zu den Methoden und der Höhe der Vergütung  
Kreditwürdigkeitsprüfung  
1.1: Kein Eingreifen  
1.2: Verpflichtung des Kreditgebers zur Pr üfung der Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers  
1.3: Verpflichtung des Kreditgebers zur Verweigerung des Kredits bei negativem Ergebnis der 
Kreditwürdigkeitsprüfung  
1.4: Diskriminierungsfreier Datenbankzugang für Kreditgeber  
1.5: Vereinheitlichung des Inhalts und der Eigenschaften von Datenbanken  
1.6: Verpflichtung des Kreditnehmers zu korrekten Angaben über seine Situation  
Eignungsprüfung  
2.1: Kein Eingreifen  
2.2: Verpflichtung des Kreditgebers oder des Kredit vermittlers zur Prüfung der Eignung des angebotenen Produkts  
2.3: Verpflichtung zur Warnung des Kreditnehmers, falls das ausgewählte Kreditprodukt für ihn nicht geeignet ist  
2.4: Verpflichtung des Kreditnehmers zu korrekten Angaben über seine Situation  
2.5: Spezifische Produktreglementier ung einschließlich Verboten oder Besch ränkungen für bestimmte Kreditprodukte  
Kreditvermittler: Registrierung und Zulassung  
1.1: Kein Eingreifen  
1.2: Grundsatzgestützte Vorschriften  
1.3: Spezifische Vorschriften  
1.4: Einführung eines „Passes“  
Kreditvermittler: Aufsichtsrechtliche Vorschriften und Beaufsichtigung  
3.1: Kein Eingreifen  
3.2: Grundsatzgestützte Vorschriften  
3.3: Spezifische Vorschriften  
3.4: Einführung einer Beaufsichtigung auf EU-Ebene  
Nichtkreditinstitute: Registrierung und Zulassung  
1.1: Kein Eingreifen  
1.2: Grundsatzgestützte Vorschriften  
1.3: Spezifische Vorschriften  
Nichtkreditinstitute: Aufsichtsrechtliche Vorschriften und Beaufsichtigung  
3.1: Kein Eingreifen  
3.2: Grundsatzgestützte Vorschriften  
3.3: Spezifische Vorschriften  
3.4: Einführung einer Beaufsichtigung auf EU-Ebene  
6. FOLGEN  
Die bevorzugten Optionen werden die Wahrsche inlichkeit verringern, dass Verbraucher ein 
für sie ungeeignetes Hypotheka rkreditprodukt erwerben. Vo raussichtlich wird eine 
ausgesprochen positive Wirkung auf das Verbrauchervertrauen auch die Nachfrage nach 
DE 8   DE Kreditprodukten stützen und die Verbrauchermob ilität auf nationaler wie – wenngleich in 
geringerem Ausmaß – interna tionaler Ebene stimulieren. 
Die Umsetzung einiger der ausgewählten Optionen  wird in einer Reihe von Mitgliedstaaten, 
in denen vergleichbare Verpflic htungen bereits bestehen, nicht zu erheblichen Änderungen in 
der Geschäftstätigkeit der Ma rktakteure auf der Angebotsse ite führen. Die bevorzugten 
politischen Optionen werden allerdings deutli che Auswirkungen auf die grenzüberschreitende 
Tätigkeit von Kreditgebern und Kreditvermittler n haben. Der Marktein tritt ausländischer 
Kreditgeber und Kreditvermittler dürfte den Wettb ewerb beleben und sich in einer breiteren 
Palette von Kreditprodukten für die Verbra ucher und potenziell sogar Preisrückgängen 
niederschlagen. 
Die Gesamtauswirkungen dieses Pakets können nicht einfach als Summe der einzelnen 
Folgen berechnet werden. Der Grund hierfür lie gt nicht nur in der Gefahr einer doppelten 
Erfassung sich überschneidende r Kosten und Nutzen, sondern  auch in den Synergien 
zwischen einzelnen Optionen, deren Auswirkungen sich damit verstärken dürften. Nach den 
Berechnungen der Kommission auf der Grundl age vorliegender Daten kann der erwartete 
Nutzen nach konservativen Schätzungen auf 1,272 bis 1,931 Mrd. EUR b eziffert werden. Die 
voraussichtlichen einmaligen Kosten liegen zwischen 383 und 621 Mio. EUR, die laufenden 
Kosten im Bereich von 268 bis 330 Mio. EUR. 
Die Auswirkungen der bevorzugten Optionen werden  sich größtenteils über die gesamte EU 
erstrecken. Bei einigen dies er Optionen werden Kosten und Nutzen in denjenigen 
Mitgliedsstaaten höher ausfallen, die ihre best ehenden Vorschriften umfassend anpassen oder 
einen kompletten Rechtsrahmen schaffen müssen  (also z. B. in den Staaten, in denen 
Kreditvermittler oder Nichtkreditinstitute keinerlei Regulierung unterliegen). 
Auf sozialer Ebene können zwei entgegengese tzte potenzielle Folgen ermittelt werden: 
einerseits besteht das Risiko, dass verantwort ungsvolle Kreditvergabe praktiken insbesondere 
für bestimmte Gruppen von Kreditnehmern (z. B.  jene mit geringem Einkommen) zu einer 
Beschränkung des Zugangs zu Krediten führen könnten, andererseits ist eine Politik der 
verantwortungsvollen Kreditv ergabe auch der langfri stigen Tragfähigkeit der 
Kreditvergabepraktiken und damit dem sozialen Zusammenhalt förderlich. 
Die Mehrzahl der ausgewählten Optionen wird voraussichtlich nicht zu höherem 
Verwaltungsaufwand führen. Be i den Optionen, die den Rechtsrahmen für Kreditvermittler 
und Nichtkreditinstitute betreffen, werden di e mit der Zulassung und Registrierung dieser 
Marktakteure sowie der laufenden Einhalt ung der neuen Rechtsvorschriften verbundenen 
Kosten den betreffenden Marktakteuren hi ngegen einen gewissen Verwaltungsaufwand 
verursachen. 
7. FAZIT  
Das geeignetste politische Instrument wäre eine  EU-Richtlinie. Eine Richtlinie bietet die 
Möglichkeit, dem Grundsatz der Verhältnismä ßigkeit durch das Maß an Harmonisierung 
Rechnung zu tragen. Eine detaillierte Harmonisi erung ist nicht in jedem Fall notwendig oder 
zweckmäßig, da sich die Wohnimmobilien- und Hypothekenmärkte in der EU ebenso wie die 
Produkte und Vergütungssysteme in strukturel ler Hinsicht erheblich unterscheiden. 
Maßnahmen der EU müssen einerseits einen hinreichenden Detailgrad aufweisen, um 
Wirksamkeit zu entfalten, aber auch auf einer ausreichend hohe n Ebene angesiedelt sein, um 
der Diversität innerhalb Europas Rechnung zu tragen. 
DE 9   DE Die vorgeschlagene EU-Richtlinie würde eine Überprüfung ihrer Zweckmäßigkeit und 
Wirksamkeit vorsehen. Diese Überprüfung sollte einige Jahre nach der Umsetzung erfolgen 
und mit einer öffentlichen Konsultation einhergehen.