Mit der Einrichtung des Europäischen Innovationsrats (EIC) wird es den vielversprechendsten Start-ups im Bereich technologieintensive Innovation in Europa ermöglicht, ihre bahnbrechenden Innovationen über eine einzigartige Kombination aus öffentlichen Zuschüssen und „geduldiger“ Kapitalbeteiligung aus dem Fonds des EIC auszubauen. Der Fonds entwickelt sich allmählich zum größten Frühphaseninvestor und Investor in technologieintensive Innovationen in Europa: Mit einem Budget von 10 Mrd. EUR entfaltet der EIC eine Hebelwirkung, durch die 30-50 Mrd. EUR von anderen privaten Anlegern angezogen werden.

Europa zählt zu den am schnellsten wachsenden Regionen, was private Investitionen betrifft. Im Zeitraum 2016–2020 verzeichnete Europa ein stärkeres Wachstum als China und die USA, wobei jedoch die niedrigere Ausgangslage zu berücksichtigen ist. Auf europäische Start-ups entfielen auch 33 % des gesamten weltweit angelegten Kapitals, das sich auf rund 5 Mio. USD belief, im Vergleich zu 35 % für Start-ups in den USA.

Die in dieser Mitteilung angeführten Maßnahmen, die fünf Leitinitiativen zugeordnet werden, können gemeinsam dazu beitragen, die Stärken des Binnenmarkts, die solide industrielle Basis, das Angebot an qualifiziertem Personal, die stabilen Institutionen und die demokratischen Gesellschaften nutzbar zu machen, sodass wichtige Voraussetzungen dafür geschaffen werden, technologieintensive Innovationen in der EU voranzutreiben, die im doppelten ökologischen und digitalen Wandel liegenden Chancen zu ergreifen, tragfähige weltweite Partnerschaften zu schließen und zugleich der Notwendigkeit künftiger offener strategischer Autonomie gerecht zu werden. Die Maßnahmen schließen an vergangene und laufende Initiativen für eine Steigerung der Innovationsleistung der EU an, wobei sie auch auf die Ziele und Prioritäten des neuen Europäischen Forschungsraums (EFR), des Europäischen Bildungsraums, der Europäischen Hochschulstrategie, des Aktionsplans für digitale Bildung und die Ziele der Digitalen Dekade und damit zusammenhängende Zielwerte von 20 Millionen IKT-Fachleuten bis 2030 abgestimmt sind. Auch im Abschlussbericht der Konferenz zur Zukunft Europas vom Mai 2022 war das Ziel dieser Mitteilung Thema, darin wird zur Sicherstellung einer stärkeren Beteiligung von Start-up-Unternehmen und KMU an Innovationsprojekten aufgerufen, da dadurch ihre Innovationskraft, ihre Wettbewerbsfähigkeit und ihre Vernetzung gestärkt werden. In der Mitteilung wird auch ein Überblick über die Innovationsleistung der EU gegeben, die in der beigefügten Arbeitsunterlage der Kommissionsdienststellen eingehender untersucht wird.

Die jüngsten weltweiten Entwicklungen lassen schnelles Handeln noch dringlicher werden und machen deutlich, dass gegen strategische Abhängigkeiten in Schlüsseltechnologien und bei kritischen Rohstoffen vorgegangen werden muss. Entsprechend den Zielen des jüngst vorgelegten REPowerEU-Plans, der an den Vorschlägen des Pakets „Fit für 55“ anknüpft, muss die EU sich lange vor 2030 von russischen fossilen Brennstoffen unabhängig machen, indem sie die Ziele einer verbesserten Energieeffizienz erreicht, unter anderem durch Einführung der Prinzipien der Kreislaufwirtschaft, wobei es zudem gilt, die Entwicklung und Anwendung von Technologien für saubere Energien, insbesondere aus erneuerbaren Quellen, einschließlich erneuerbaren Wasserstoffs, zu beschleunigen.

Die Verbreitung technologieintensiver Innovationen und die Befähigung von Regionen in der gesamten EU, zu Innovationen beizutragen und von ihnen zu profitieren, werden darüber hinaus durch Maßnahmen gefördert, die darauf abzielen, dem verfestigten Innovationsgefälle zwischen den Mitgliedstaaten und Regionen entgegenzuwirken. Das wird den inneren Zusammenhalt stärken und weitreichendere wirtschaftliche und soziale Vorteile bringen – derzeit haben die wirtschaftlich stärksten Regionen eine bis zu neunmal größere Innovationskraft als die leistungsschwächsten Regionen, und die technologische Leistung, gemessen an den Patentanmeldungen, ist in Regionen konzentriert, in denen große Unternehmen ihren Hauptsitz haben und wo der Anteil des verarbeitenden Gewerbes hoch ist.

Um diese Stärken zu nutzen, wird die EU konkrete neue Maßnahmen auf den Weg bringen. Diese Maßnahmen werden Innovatoren, unter anderem technologieintensiven Start-ups, dazu verhelfen, die Vorteile des Binnenmarkts besser zu nutzen und neue institutionelle Anleger zu gewinnen um die Finanz- und Kapitalmärkte zu stärken, sodass technologieintensive Unternehmen hier in der EU ihre Geschäftsideen verwirklichen und expandieren können. Die neuen Maßnahmen werden dazu beitragen, dass Einzelpersonen bessere Möglichkeiten haben, notwendige Kompetenzen zu erwerben, sodass das Potenzial der Vielfalt der Bevölkerung, insbesondere von Frauen, ausgeschöpft und talentierte Menschen dafür gewonnen werden können, in die EU einzureisen und hier zu arbeiten. Die vorgeschlagenen Regelungsrahmen tragen dazu bei, dass die EU mit der rasanten technologischen Entwicklung Schritt hält und technologieintensive Innovationen erprobt und später in der EU vermarktet werden können.

Viertens: Europas Talente. Technologieintensive Start-ups und Innovationen schaffen eine große Nachfrage nach Fachkenntnissen in Mathematik, Informatik, Naturwissenschaften und Technik (MINT) und unternehmerischen Kompetenzen sowie damit verbundenen Fähigkeiten, die sich an den höchsten Werten und Grundsätzen in Forschung und Entwicklung messen lassen. Europa verfügt über einige der weltweit besten Hochschuleinrichtungen und Forschungsorganisationen, deren wichtiger Beitrag zur Agenda für Ausbildung, Forschung und Innovation der EU durch Initiativen wie die europäische Hochschulstrategie weiter gestärkt wird. 17,5 Millionen Studierende an Hochschulen, über eine Million Forschende und eine Zunahme des Erwerbs und der Vergabe von Lizenzen sowie Patentanmeldungen und der Gründung von Start-ups in vielen Ländern belegen den wichtigen Beitrag, den diese Einrichtungen dazu leisten, dass qualifizierte Fachkräfte und Ideen für technologieintensive Innovation auf dem Markt verfügbar sind.

Drittens: Ehrgeizige Rahmenbedingungen für die Förderung von Innovation im Binnenmarkt. Technologieintensive Innovationen sind der Schlüssel für Lösungen zentraler gesellschaftlicher Herausforderungen. Wie am Beispiel der EU-Position zur Windenergie ersichtlich, haben mutige politische Entscheidungen wie zum Klimawandel und Umweltschutz in Verbindung mit einer engen Zusammenarbeit zwischen öffentlichem und privatem Sektor und die Stärken des Binnenmarkts die Voraussetzungen dafür geschaffen, dass europäische Unternehmen in technologieintensiven Zukunftssektoren erfolgreich aufgestellt sind.

Erstens: die Führungsrolle der EU auf dem Gebiet der Naturwissenschaften. Die EU ist eine mächtige Quelle der Wissensproduktion, und technologieintensive Innovation baut auf neuen wissenschaftlichen und technologischen Erkenntnisse auf der Grundlage höchster Standards der Ethik und Integrität auf. In der EU, auf die 6 % der Weltbevölkerung entfallen, erscheint ein Fünftel aller Publikationen von höchster Qualität. Zudem sind Unternehmen in der EU im internationalen Vergleich führend bei den hochwertigen grünen Patenten und grünen Patenten in energieintensiven Industriezweigen.

Eine neue Innovationswelle rollt an: Die technologieintensive Innovation, die Spitzenforschung, technologische und ingenieurtechnische Leistungen voraussetzt, oft in Verbindung mit Fortschritten in der Physik, der Biologie oder der digitalen Sphäre und mit dem Potenzial, angesichts weltweiter Herausforderungen transformative Lösungen anzubieten. Technologieintensive Innovationen, die von einer steigenden Zahl innovativer Start-ups in der EU hervorgebracht werden, haben das Potenzial, die Innovation in der gesamten Wirtschaft und Gesellschaft voranzutreiben. Dies wiederum kann die Geschäftslandschaft der EU und die damit verbundenen Märkte verändern und dazu beitragen, die dringendsten gesellschaftlichen Herausforderungen anzugehen, unter anderem mit Blick auf die Verwirklichung der Ziele der Vereinten Nationen für nachhaltige Entwicklung.

Maßnahmen im Rahmen der Kapitalmarktunion und die Unterstützung durch das Programm InvestEU, aus dem mehr als 370 Mrd. EUR an zusätzlichen Investitionen mobilisiert werden, werden weitere Anreize für private Investitionen schaffen, um solche Innovationen in Europa zu unterstützen. Darunter fallen auch Bemühungen, einen Teil der etwa 13 Bio. EUR schweren „verwalteten Vermögenswerte“ von in der EU ansässigen langfristigen institutionellen/privaten Anlegern wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften für Risikokapitalfonds zur Finanzierung von Scale-ups in der EU zu mobilisieren.

Dennoch ist die Zahl der Scale-ups in technologieintensiven Bereichen in der EU deutlich geringer als in den USA und in China, und die Finanzierung von Scale-ups bleibt hinter der von Start-ups zurück. Eine Reihe von Faktoren bremst die EU. Traditionelle Bankprodukte wie Kredite, Kreditlinien und Überziehungskredite sind nach wie vor die wichtigste externe Finanzierungsquelle für europäische Unternehmen. Alternative auf dem Markt angebotene Ressourcen wie Eigenkapital spielen in der EU eine nachgeordnete Rolle; zudem stabilisiert das Steuersystem den Status quo, da Zinszahlungen für die Fremdfinanzierung steuerlich absetzbar sind, während in den meisten Mitgliedstaaten die Kosten im Zusammenhang mit der externen Beteiligungsfinanzierung nicht zum Abzug berechtigen.

Der kurzfristige Charakter der traditionellen Finanzierung in Verbindung mit dem komparativen finanziellen Nachteil von Eigenkapital im Vergleich zu Verschuldung stellt ein erhebliches Hemmnis für Innovationsinvestitionen dar, insbesondere in der Wachstumsphase. Technologieintensive Innovation erfordert große Mengen geduldigen Kapitals, da die betreffenden Unternehmen im Allgemeinen folgende Merkmale aufweisen: Es fehlt an kontinuierlichen Einnahmequellen und gesichertem Cashflow; sie verfügen über erhebliches geistiges Eigentum, aber über wenig materielle Sicherheit; sie werden erst mit der Zeit ihre Ergebnisse sowohl in Bezug auf marktfähige Produkte als auch in Bezug auf die finanziellen Erträge erzielen.

In der EU mangelt es, anders als in den USA und in China, auch an großen Risikokapitalfonds, die gewillt sind, sich an umfangreichen Transaktionen zu beteiligen. Die Verteilung der Investoren von Risikokapital auf die verschiedenen Arten von Anlegern zeigt, dass auf Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften nur 12,7 % der gesamten Risikokapitalfonds entfallen, die 2020 in der EU aufgebracht wurden. Auf staatliche Stellen entfiel dagegen mit fast 35 % der größte Anteil. Dies zeigt, dass der europäische Risikokapitalmarkt fragmentiert und risikoscheu ist und sich viele Investoren nur in der Frühphase von Unternehmen auf kleinen und regionalen Märkten engagieren, was dazu führt, dass weniger und kleinere Spätphase-Finanzierungsrunden in Europa getätigt werden.

Große Finanzierungsrunden gingen mehrheitlich auf Investoren aus überseeischen Ländern (nicht in der EU ansässige Risikokapitalfonds) zurück, und Börsengänge (Initial Public Offering – IPO) sind bei Finanzierungen in der EU ebenfalls gegenüber den USA von untergeordneter Bedeutung. Ein unterentwickelter IPO-Markt schränkt für Unternehmen die Quellen der Beteiligungsfinanzierung und für Investoren die Anlagemöglichkeiten ein. Er begrenzt auch die Ausstiegsmöglichkeiten für Risikokapital und Anleger in privates Beteiligungskapital, die möglicherweise in einem früheren Entwicklungsstadium des Unternehmens investiert haben. Im Jahr 2020 wurden in der EU nur 5 % des gesamten Desinvestitionsbetrags über IPO abgewickelt, während in den USA 30 % gemeldet wurden. Diese Faktoren haben in ihrem Zusammenwirken europäische Unternehmen nachweislich zu Standortverlagerungen, unter anderem über Börsennotierungen in Übersee und Exits, einschließlich durch Trade-Sales (Verkauf eines Unternehmens an einen anderen Investor), veranlasst.

Darüber hinaus bleiben Frauen und Personen mit vielfältigen Hintergründen sowohl bei den Start-ups im Bereich der technologieintensiven Innovationen als auch bei den Investmentfonds unterrepräsentiert, obwohl eindeutige Zusammenhänge zwischen Unternehmenswachstum und vielfältigen Teams, einschließlich Frauen in Führungspositionen, bestehen. Im Jahr 2020 entfielen auf ausschließlich von Frauen gegründete Technologieunternehmen lediglich 1,7 % des in den europäischen Risikokapitalmärkten aufgebrachten Kapitals, und das Gefälle zwischen von Männern geführten Unternehmen und den mit gemischten und/oder weiblichen Gründer(inne)n blieb sowohl im Hinblick auf das aufgebrachte Kapital als auch auf die Anzahl der Transaktionen erheblich. Eine vergleichbare Unterrepräsentation in Bezug auf Minderheitengruppen ist ebenfalls belegt. Dieses Ungleichgewicht schränkt auch den Austausch von Ideen und Talenten ein, die den Bedürfnissen der vielfältigen Bevölkerung der EU und ihren Chancen auf den Weltmärkten entsprechen würde.

2.1.2 Leitinitiative zur Finanzierung von Scale-ups im Bereich technologieintensive Innovation

Schwerpunkt dieser Leitinitiative sind Maßnahmen, mit denen das Wachstum von Start-ups im Bereich technologieintensive Innovation in der EU beschleunigt wird. Finanzmittel in Höhe von rund 45 Mrd. EUR könnten bis 2025 für Scale-ups aus potenziellen Quellen von Privatkapital mobilisiert werden, zudem ließen sich die Kosten der Börsennotierung auf öffentlichen Märkten senken.

Anreize für die Wiederherstellung eines Gleichgewichts von Verschuldung und Eigenkapital

Die Kommission hat als Anreiz gegen eine Bevorzugung der Fremd- gegenüber der Eigenkapitalfinanzierung (DEBRA) einen Freibetrag für die Körperschaftssteuer vorgeschlagen, der durch Senkung der Kosten neuen Eigenkapitals in der gesamten EU dessen Verfügbarkeit erhöhen und dessen Einsatz für Unternehmen attraktiver machen würde. Wird dieser Vorschlag vom Rat angenommen, könnten Kosten der Eigenkapitalbeschaffung steuerlich abzugsfähig und die Abzugsfähigkeit von Zinsen begrenzt werden. Alle nicht finanziellen Kapitalgesellschaften hätten Anspruch auf steuerliche Abzugsfähigkeit neuen Eigenkapitals, und für kleine und mittlere Unternehmen könnte ein höherer fiktiver Zinssatz im Vergleich zu größeren Unternehmen vorgesehen werden (sie würden also von höheren Abzügen profitieren).

Börsennotierung

Im Einklang mit den Zielen des Aktionsplans der Kommission zur Kapitalmarktunion von 2020 wird die Kommission im zweiten Halbjahr 2022 einen Rechtsakt zur Börsennotierung vorlegen. Mit dem Rechtsakt zur Börsennotierung werden die Anforderungen an die Börsennotierung für bestimmte Arten von Unternehmen vereinfacht, um die Kosten zu senken und die Rechtssicherheit für Emittenten zu erhöhen und gleichzeitig den Anlegerschutz und die Marktintegrität zu wahren. Um bestimmten Gründern und Familien (z. B. Emittenten, die an KMU-Wachstumsmärkten notiert sind) nach dem Börsengang weiterhin Kontrolle, aber auch die Beschaffung von mehr Kapital und eine Nutzung der mit der Börsennotierung verbundenen Vorteile zu ermöglichen, kann in dem Rechtsakt zur Börsennotierung auch eine Mindestharmonisierung der nationalen Rechtsvorschriften in Bezug auf die Struktur der zwei Aktiengattungen in der gesamten EU vorgeschlagen werden. Zudem wird der Europäische Investitionsfonds dank der EU-Garantien im Rahmen der InvestEU-Initiative zur Förderung des Börsengangs von KMU in KMU investieren, die an die Börse gehen oder eine Börsennotierung planen. Dies wird zusätzliche private Investitionen in die Expansion und in das Wachstum von KMU anziehen.

Spätphasenfinanzierung durch Risikokapital

Die von der Europäischen Kommission und der EIB-Gruppe im März 2022 unterzeichnete InvestEU-Garantievereinbarung ebnet den Weg für die Umsetzung der InvestEU-Finanzprodukte im Politikbereich Forschung, Innovation und Digitalisierung, in deren Rahmen die EIB-Gruppe bis 2027 insgesamt 5,5 Mrd. EUR zur Unterstützung bahnbrechender Innovationen bereitstellen wird. Im Anschluss an ein erfolgreiches Pilotprojekt wird der Mechanismus der Europäischen Scale-up-Maßnahme für Risikokapital (ESCALAR) im Rahmen von InvestEU ausgeweitet. Diese Ausweitung zielt insbesondere auf eine Mobilisierung zahlreicherer und neuer privater Kapitalquellen und institutioneller Anleger ab, indem Risikokapital durch Quasi-Eigenkapital mit einem geringeren Risikoprofil ergänzt wird. Damit lässt sich die Investitionskapazität eines Risikokapitalfonds potenziell verdoppeln, ohne den Charakter der europäischen Risikokapitallandschaft zu verzerren, indem zusätzliche private Investitionen zu ungleichen Bedingungen mobilisiert werden.

Im Rahmen dieses Vorhabens wird die Kommission die Führungsspitzen großer institutioneller Anleger (Pensions-, Versicherungs- und Staatsfonds) einberufen, um Möglichkeiten und Anforderungen für eine Erhöhung der Investitionen in Risikokapitalfonds auszuloten. Das Programm InvestEU soll auch einen Rahmen schaffen, in dem Finanzinstitute und deren Anlagenexperten dabei unterstützt werden, immaterielle Vermögenswerte besser einschätzen, bewerten und aufwerten zu können und die Nutzung geistigen Eigentums durch KMU als Sicherheit erleichtert wird.

Darüber hinaus wird die Kommission gemeinsam mit den Mitgliedstaaten und der EIB die Komplementarität zwischen bestehenden EU-Finanzierungsinstrumenten und neueren Initiativen wie der European Tech Champions Initiative (ETCI) (für die die EIB-Gruppe zunächst bis zu 500 Mio. EUR bereitstellen wird), bewerten, um die Lücke zu schließen, die mit Blick auf die Expansionsfähigkeit europäischer Unternehmen aus dem Bereich technologieintensive Innovation besteht.

Steigerung der Vielfalt und Belebung der Investitionstätigkeit

Die Kommission wird einen Innovationsindex für Gleichstellung und Vielfalt testen. Erfasst werden sollen dabei Daten zu Frauen und anderen weniger vertretenen Gruppen, einschließlich Personen mit Behinderungen, in innovativen Start-ups und Scale-ups sowie zu Anlegern und Fonds, die in solche Unternehmen investieren. Das Projekt wird sich auf eine Studie zur Bewertung geschlechtsspezifischer Investitionsgefälle sowohl bei von Frauen geführten Unternehmen als auch bei von Frauen geführten Fonds stützen. Im Rahmen der Studie soll eine harmonisierte Methodik für eine solide und systematische Datenerhebung entwickelt und eine angemessene Datenanalyse empfohlen werden, um bessere Informationen für politische Entscheidungen zu liefern. Mit Programmen wie Women2Invest des Europäischen Innovations- und Technologieinstituts (EIT) soll ein weiterer Beitrag zu einer größeren Vielfalt geleistet werden, indem Investoren dabei unterstützt werden, Zugang zu einem vielfältigeren Pool potenzieller Mitarbeiter(innen) zu finden und aus diesem geeignete Talente zu rekrutieren.