KOMMISSION DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 
K0M(94) 364 endg. 
Brüssel, den 08.09.1994 
BERICHT DER KOMMISSION 
ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM 
GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 31. DEZEMBER 1993 
BERICHT ÜBER DIE GARANTIEN AUS DEM GESAMTHAUSHALTSPLAN 
STAND: 31. DEZEMBER 1993 
Der vorliegende Bericht hat die Situation der Garantien aus dem Gesamthaushaltsplan 
zum 31. Dezember 1993 zum Gegenstand. 
Darin wird der Erklärung nachgekommen, die die Kommission anläßlich der 
Abstimmung über den BNH Nr. 1/91 abgegeben hat und in der sie sich verpflichtete, 
"zweimal jährlich der Haushaltsbehörde über die Garantien aus dem Haushaltsplan und 
die damit zusammenhängenden Risiken" Bericht zu erstatten. 
Die Kommission hat der Haushaltsbehörde bereits fünf dieser Berichte unterbreitet. 
Der nunmehr vorliegende Bericht ist in drei Teile gegliedert: 
1. Beschreibung der bereits im Haushaltsplan ausgewiesenen Transaktionen und seit 
Vorlage des letzten Berichts eingetretene Entwicklungen; 
2. Risiken, die in den künftigen Haushaltsjahren den Haushaltsplan belasten werden, 
sowie bereits erfolgte Garantieleistungen - Stand: 31. Dezember 1993; 
3. Beurteilung der wirtschaftlichen und finanziellen Lage der Drittländer, zu deren 
Gunsten die umfangreichsten Garantieleistungen gewährt werden (ebenfalls zum 
31. Dezember 1993). 
TETL1: BEREITS IM HAUSHALTSPLAN AUSGEWIESENE TRANSAKTIONEN 
Am 31. Dezember 1993 hat die Haushaltsbehörde die Schaffung von 22 mit einem 
"p.m."-Vermerk versehenen Haushaltslinien im Haushaltsplan 1994 genehmigt, bei denen 
eventuelle Garantiezahlungen verbucht werden können. Die bei diesen Linien 
ausgewiesenen Transaktionen lassen sich in drei Kategorien unterteilen: Anleihen zur 
Weitervergabe innerhalb der Gemeinschaft, Anleihen zur Weitervergabe außerhalb der 
Gemeinschaft sowie Garantien, die Finanzinstituten gewährt werden. 
L ANLEIHEN ZUR WEITERVERGABE INNERHALB DER GEMEINSCHAFT 
A- GEMEINSCHAFTSANLEIHEN ZUR STÜTZUNG DER ZAHLUNGSBILANZEN DER 
MITGLIEDSTAATEN 
Die Gemeinschaft ist ermächtigt, auf den Kapitalmärkten oder bei 
Finanzinstitutionen Anleihen aufzunehmen, um die Zahlungsbilanzen von 
Mitgliedstaaten, die vorübergehend in Schwierigkeiten geraten, zu unterstützen 
Der Kapitalbetrag der Darlehen, die den Mitgliedstaaten auf diese Weise gewährt 
werden können, ist auf 14 Mrd. ECU begrenzt. 
Zum 31. Dezember 1993 laufen noch zwei Operationen zugunsten Griechenlands, 
die am 9. Dezember 1985 bzw. am 4. März 1991 beschlossen worden waren, und 
eine Operation zugunsten Italiens, die am 18. Januar 1993 beschlossen worden war. 
Der an Griechenland insgesamt ausgezahlte Darlehensbetrag belief sich zum 31. 
Dezember 1993 auf 1.200 Mio. ECU, der an Italien ausgezahlte Darlehensbetrag auf 
3.989,8 Mio. ECU (vgl. Tabelle 1). 
B. EURATOM-ANLEIHEN 
Die Kommission wurde 1977 ermächtigt, Anleihen zwecks Leistung eines Beitrags 
zur Finanzierung von Kernkraftanlagen aufzunehmen. 
Für die entsprechenden Darlehen, die für die Elektrizitätserzeuger bestimmt sind, 
werden die üblichen Bankbürgschaften geleistet. Bei den Begünstigten handelt es 
sich vorwiegend um staatliche Unternehmen oder um Betriebe, denen eine 
Staatsgarantie gewährt wird. 
Der Gesamtbetrag der Anleihen, die von der Kommission aufgenommen werden 
können, wurde auf 4 Mrd. ECU festgesetzt, und zwar im Wege folgender 
Einzelbeschlüsse: Je 500 Mio. ECU durch Beschlüsse von 1977 und 1980; je 
1 Mrd. ECU durch Beschlüsse von 1982, 1985 und 1990. Zum 31. Dezember 1993 
waren davon rund 2.900 Mio. ECU als Darlehen vergeben worden. 
Der noch ausstehende Gesamtbetrag der gewährten Darlehen belief sich zum 31. 
Dezember 1993 auf 1.018,2 Mio. ECU. 
Am 9. Dezember 1992 schlug die Kommission vor, den noch nicht als Darlehen an 
Mitgliedstaaten vergebenen Anleiherest für die Finanzierung von Maßnahmen zur 
Verbesserung der Leistungsfähigkeit und Sicherheit des Nuklearparks der Mittel-
und Osteuropäischen Länder sowie der GUS einzusetzen. 
C. ANLEIHEN ZUR INVESTITIONSFÖRDERUNG TN DER 
GEMEINSCHAFT 
Mit Beschluß des Rates vom 16. Oktober 1978 wurde die Kommission ermächtigt, 
Anleihen zur Investitionsförderung in der Gemeinschaft aufzunehmen (Neues 
Gemeinschaftsinstrument). 
Der Höchstbetrag der Anleihen wurde im Wege dieses Beschlusses vom 
16. Oktober 1978 auf 1 Mrd. ECU festgesetzt und später mit Beschluß vom 15. März 
1982 um 1 Mrd. ECU erhöht. Dieser Höchstbetrag wurde dann gemäß Beschluß vom 
19. April 1983 erneut um 3 Mrd. ECU und gemäß Beschluß vom 9. März 1987 um 
weitere 750 Mio. ECU erhöht. 
Das Aufkommen dieser Anleihen wird in Form von Darlehen der EIB zur Finanzierung 
von Investitionsvorhaben verwendet, die zur Förderung der Konvergenz und Integration 
beitragen und den vorrangigen Zielen der Gemeinschaft in den Sektoren Energie, 
Industrie und Infrastruktur entsprechen, wobei unter anderem die regionalen 
Auswirkungen dieser Vorhaben sowie die Notwendigkeit der Bekämpfung der 
Arbeitslosigkeit zu berücksichtigen sind. Ein weiteres vorrangiges Ziel ist nach dem 
Beschluß vom 26. April 1982 die Unterstützung der kleinen und mittleren Unternehmen. 
Außerdem wurde die Gemeinschaft mit Beschluß vom 20. Januar 1981 ermächtigt, eine 
Anleihe zur Finanzierung einer Sonderhilfe in Höhe von 1 Mrd. ECU fur den 
Wiederaufbau der von dem Erdbeben im November 1980 betroffenen Gebiete Italiens 
aufzunehmen. Ein entsprechender Beschluß über einen Betrag von 80 Mio. ECU erging 
am 14. Dezember 1981 zugunsten der von den Erdbeben in Griechenland im 
Februar/März 1981 betroffenen Gebiete. 
Der genehmigte maximale Anleihebetrag beläuft sich somit auf 6.830 Mio. ECU. 
Zum 31. Dezember 1993 bezifferte sich der noch nicht getilgte Anleihebetrag auf 
insgesamt 2.202 Mio. ECU, was einem Rückgang um 33,7 % gegenüber dem Stand vom 
31. Dezember 1992 entspricht. 
Das Risiko wurde auf eine Vielzahl von Anleihenehmern der Europäischen 
Investitionsbank aufgeteilt. Bei der Mehrzahl der Darlehen handelt es sich zudem um 
Globaldarlehen der EIB an Finanzinstitute, die ihrerseits für die Rückzahlung der Mittel 
haften. 
Die EIB hat der Kommission alljährlich eine Liste der Schuldner zu übermitteln, bei 
denen nach ihren Informationen im folgenden Jahre die Gefahr der Zahlungsunfähigkeit 
besteht; diese Liste ist bislang stets ohne Angaben geblieben. 
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II. ANLEIHEN ZUR WEITERVERGABE AN DRITTLÄNDER 
A- ANLEIHEPROGRAMM DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG 
EINER MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN UNGARN (Ungarn I) 
Die Gemeinschaft gewährt Ungarn ein mittelfristiges Darlehen mit einem Kapital­
höchstbetrag von 870 Mio. ECU und einer Laufzeit bis zu fünf Jahren. Dieses Dar­
lehen soll die Anpassung der ungarischen Volkswirtschaft erleichtern helfen, damit 
das Land sich die Vorteile der freien Marktwirtschaft in vollem Umfange zunutze 
machen kann. Es wird Ungarn in mehreren Tranchen zur Verfügung gestellt. 
Die erste Tranche von 350 Mio. ECU wurde am 20. April 1990, die zweite Tranche 
in Höhe von 260 Mio. ECU am 14. Februar 1991 ausgezahlt. Die Auszahlung der 
dritten Tranche bis zu einem Höchstbetrag von 260 Mio. ECU sollte im Laufe des 
Jahres 1992 erfolgen. Angesichts der unvorhergesehen positiven Entwicklung der 
ungarischen Zahlungsbilanz kam es dazu jedoch letztendlich nicht. Die ausgezahlten 
Tranchen sind nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen Zahlung zu tilgen; die 
nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
B. ZUSÄTZLICHE MITTELFRISTIGE FINANZHILFE AN UNGARN (Ungarn 
m 
Da infolge der Golfkrise und der Auflösung des Rates für gegenseitige Wirtschafts­
hilfe (RGW) die Gefahr einer Beeinträchtigung der anfangs ermutigenden Ergebnisse 
der eingeleiteten Reformen bestand, wurde im Rahmen eines globalen Hilfspro­
gramms der Gruppe der 24 Industrieländer (G-24) im Umfang von 360 Mio. ECU 
eine zusätzliche AnleiheTDarlehenstransaktion über 180 Mio. ECU beschlossen. 
Eine erste Tranche von 100 Mio. ECU wurde am 14. August 1991 ausgezahlt. Sie 
ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die 
nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. Die zweite Tranche 
von 80 Mio. ECU wurde am 15. Januar 1993 ausgezahlt und ist in einer 
Rückzahlung im Januar 1997 zu tilgen. Die nach festen Sätzen berechneten Zinsen 
sind jährlich fällig. 
C. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN DIE TSCHECHISCHE UND 
SLOWAKISCHE FÖDERATIVE REPUBLIK 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
globalen Finanzhilfe der G-24 von maximal 750 Mio. ECU in zwei Tranchen eine 
Anleihe von insgesamt 375 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen der 
Tschechischen und Slowakischen Föderativen Republik ausgezahlt. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 185 Mio. ECU 
ausgezahlt. Sie ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung 
zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 190 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 ausgezahlt 
und ist nach Ablauf von sechs Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen. 
Angesichts der am 1. Januar 1993 vollzogenen Zweiteilung des Landes in eine 
Tschechische und eine Slowakische Republik hat die Kommission vorgeschlagen, 
das Darlehen auf beide Republiken aufzuteilen. 
Danach gehen zwei Drittel oder 250 Mio. ECU an die Tschechische Republik und 
ein Drittel oder 125 Mio. ECU an die Slowakische Republik. 
D. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN BULGARIEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
globalen Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 580 Mio. ECU in zwei Tranchen eine 
Anleihe von insgesamt 290 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren aufzu­
nehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen an 
Bulgarien ausgezahlt. 
Am 14. August 1991 wurde die erste Tranche in Höhe von 150 Mio. ECU ausge­
zahlt. Sie ist nach Ablauf von sieben Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu 
tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind vierteljährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 140 Mio. ECU wurde am 2. März 1992 ausgezahlt 
und ist nach Ablauf von fünf Jahren in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die 
nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind vierteljährlich fällig. 
E. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER ZUSÄTZ­
LICHEN MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN BULGARIEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
weiteren Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 220 Mio. ECU in zwei Tranchen eine 
Anleihe von insgesamt 110 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sieben Jahren 
aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe sollte Bulgarien ausgezahlt werden. 
Da jedoch bis Ende 1993 die konkreten Voraussetzungen für die Gewährung dieser 
Gemeinschaftshilfe nicht erfüllt waren, kam bislang keine der beiden Darlehens-
tranchen zur Auszahlung. 
F- ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN ISRAEL 
Im Rahmen der Finanzhilfe für Israel und die palästinensische Bevölkerung der 
besetzten Gebiete wurde die Kommission ermächtigt, im Namen der Gemeinschaft 
eine Anleihe von 160 Mio. ECU in einer einzigen Tranche und mit einer Laufzeit 
von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen der Anleihe wird Israel zu 
gleichen Bedingungen ausgezahlt; außerdem erhält Israel aus dem Gemeinschafts­
haushalt eine Zinsvergütung im Betrag von 27,5 Mio. ECU. 
Mit der Abwicklung dieser Operation wurde am 2. März 1992 begonnen. Die 
Tilgung des gesamten Anleihebetrags ist zum 15. Dezember 1997 fällig. 
7 
G. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN RUMÄNIEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
globalen Finanzhilfe der G-24 im Umfang von rund 750 Mio. ECU in zwei Tranchen 
eine Anleihe von insgesamt 375 Mio. ECU mit einer maximalen Laufzeit von sieben 
Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird zu gleichen Bedingungen 
an Rumänien ausgezahlt. 
Am 22. Januar 1992 wurde die erste Tranche in Höhe von 190 Mio. ECU ausge­
zahlt. Sie ist am 1. Februar 1999 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach 
variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halbjährlich fällig. 
Die zweite Tranche in Höhe von 185 Mio. ECU mit einer Laufzeit von sechs Jahren 
wurde im April 1992 ausgezahlt. Sie ist am 18. März 1998 in einer einmaligen 
Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen sind halb­
jährlich fällig. 
H. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
ZUSÄTZLICHEN FINANZHILFE AN RUMÄNIEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
neuen Hilfe der G-24 im Umfang von 160 Mio. ECU eine Anleihe von 80 Mio.ECU 
für eine maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser 
Anleihe wird zu gleichen Bedingungen an Rumänien ausgezahlt. 
Angesichts des begrenzten Darlehensbetrags wurde das Darlehen in einer einzigen 
Tranche am 26. Februar 1993 ausgezahlt. Es ist am 26. Februar 2000 in einer ein­
maligen Rückzahlung zu tilgen; die Zinsen sind halbjährlich fällig. 
I. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN ALGERIEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, in zwei Tranchen 
von 250 bzw. 150 Mio. ECU eine Anleihe von insgesamt 400 Mio. ECU mit einer 
maximalen Laufzeit von sieben Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser An­
leihe wird zu gleichen Bedingungen an Algerien ausgezahlt. 
Am 23. Dezember 1991 wurde die über einen Zwischenkredit finanzierte erste 
Tranche ausgezahlt. Die Tilgung des Zwischenkredits erfolgte durch den 
Nettobetrag der am 14. Januar 1992 für eine Laufzeit von sechs Jahren 
aufgenommenen Anleihe. 
Diese Tranche ist am 15. Dezember 1997 in einer einmaligen Rückzahlung zu 
tilgen; die Zinsen sind jährlich am 15. Dezember fällig. 
Die zweite Tranche ist bisher noch nicht ausgezahlt worden. 
J- ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWAHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN DIE UdSSR UND/ODER DEREN 
REPUBLIKEN 
Die Kommission hat vorgeschlagen, der UdSSR bzw. deren Republiken ein mittel­
fristiges Darlehen in Höhe von maximal 1250 Mio. ECU zu gewähren, das zur 
Finanzierung der Einführ von landwirtschaftlichen Erzeugnissen, Lebensmitteln und 
Medikamenten aus der Gemeinschaft und den osteuropäischen Ländern dienen soll. 
Nachdem das Parlament eine befürwortende Stellungnahme abgegeben hatte, erging 
am 16. Dezember 1991 der endgültige Beschluß des Rates. Bei der Verabschiedung 
des Haushaltsplans 1992 im Dezember 1991 wurde die Eröffnung der spezifischen 
Garantielinie beschlossen. 
Das Darlehen mit einer maximalen Laufzeit von drei Jahren soll auf die einzelnen 
Republiken der ehemaligen UdSSR verteilt werden. 
Die Mehrzahl der Darlehensverträge wurden im Laufe des Jahres 1992 unter­
zeichnet: 
-am 10. Juli 1992 mit der Republik Armenien (38 Mio. ECU), der Republik 
Kirgistan (32 Mio. ECU), der Republik Turkmenistan (45 Mio. ECU) und der 
Republik Moldau (27 Mio. ECU); 
-am 13. Juli 1992 mit der Republik Ukraine (130 Mio. ECU); 
-am 24. Juli 1992 mit der Republik Weißrußland (102 Mio. ECU), der Republik 
Tadschikistan (55 Mio. ECU) und der Republik Georgien (70 Mio. ECU); 
-am 9. September 1992 mit der Republik Rußland (150 Mio. ECU); 
-am 9. Dezember 1992 mit der Republik Rußland (349 Mio. ECU); 
-am 15. Dezember 1992 mit der Republik Kasachstan (25 Mio. ECU). 
Am 5. Mai 1993 wurden zwei neue Verträge mit den Republiken Armenien 
(20 Mio. ECU) und Georgien (10 Mio. ECU) unterzeichnet. Die Finanzierung 
dieser zusätzlichen Verträge erfolgt durch Umverteilung einer für die Republik 
Kasachstan bestimmten Hilfe in einer ursprünglichen Höhe von 30 Mio. ECU, 
nachdem diese Republik einen Betrag von 25 Mio. ECU für ausreichend erklärt 
hatte, sowie durch Kürzung des für Usbekistan bestimmten Betrags. 
Am 6. Dezember 1993 wurde ein weiterer Darlehensvertrag über 40 Mio. ECU mit 
der Republik Georgien unterzeichnet. Bei diesem Betrag handelt es sich ebenfalls um 
einen Teil der Hilfe für Usbekistan (in einer ursprünglichen Gesamthöhe von 
129 Mio. ECU), das - wie Aserbaidschan (vorgesehene Hilfe: 68 Mio. ECU) - eines 
der Kriterien (die gemeinsame und solidarische Übernahme der Schulden der 
ehemaligen UdSSR) nicht erfüllte und daher 1992/93 kein Gemeinschaftsdarlehen 
erhielt. 
Der insgesamt bewilligte Darlehensbetrag belief sich zum 31. Dezember 1993 auf 
802,7 Mio. ECU; dieser Betrag war von den Begünstigten in voller Höhe in 
Anspruch genommen wurden. 
Die Fälligkeitstermine für die Rückzahlung der Darlehen (Kapital und Zinsen) sind je 
nach Darlehensbeträgen und Republiken unterschiedlich: 
-Armenien (38 Mio. ECU), Weißrußland, Georgien (70 Mio. ECU), Kirgistan, 
Moldau, Tadschikistan, Turkmenistan, Ukraine, Rußland (150 Mio. ECU): 
-Zinsen: 20. April und 20. Oktober, 
-Kapital: 20. August 1995, außer im Falle der Republiken Weißrußland, Ukraine 
und Rußland (20. August 1994 und 1995); 
-Armenien (20 Mio. ECU), Kasachstan, Rußland (349 Mio. ECU), Georgien (10 
und 40 Mio. ECU): 
-Zinsen: 15. Januar und 15. Juli, 
-Kapital: 15. Januar 1996, außer im Falle Rußlands (15. Januar 1995 und 1996) 
und Georgiens (40 Mio. ECU zum 15. Januar 1997). 
K. ANLEIHE DER GEMEINSCHAFT ZUR GEWÄHRUNG EINER 
MITTELFRISTIGEN FINANZHILFE AN ESTLAND. LETTLAND UND 
LITAUEN 
Die Kommission wurde im Namen der Gemeinschaft ermächtigt, im Rahmen einer 
globalen Finanzhilfe der G-24 im Umfang von 440 Mio. ECU für diese drei Länder 
eine Anleihe von insgesamt 220 Mio. ECU mit einer Laufzeit von maximal sieben 
Jahren aufzunehmen. Das Aufkommen dieser Anleihe wird in zwei Tranchen zu 
gleichen Bedingungen an die drei Staaten ausgezahlt; dabei gehen 
40 Mio. ECU an Estland, 
80 Mio. ECU an Lettland, 
100 Mio. ECU an Litauen. 
Die ersten Tranchen des Darlehens an Estland (20 Mio. ECU) und Lettland (40 Mio. 
ECU) wurden am 31. März 1993 ausgezahlt. Sie sind am 31. März 2000 in einer 
einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die nach variablen Sätzen berechneten Zinsen 
sind halbjährlich jeweils am 31. März und am 30. September fällig. 
Die erste Tranche des Darlehens an Litauen wurde am 27. Juli 1993 ausgezahlt. Sie 
ist am 27. Juli 2000 in einer einmaligen Rückzahlung zu tilgen; die Zinsen sind 
jeweils am 27. Juli jedes Jahres fällig. 
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III. GARANTIELEISTUNGEN DER GEMEINSCHAFT GEGENÜBER DRITTEN 
A. DARLEHEN DER EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN DRITT­
LÄNDER DES MITTELMEERRAUMS MIT GARANTIE AUS DEM 
GESAMTHAUSHALT 
Gemäß dem Beschluß des Rates vom 8. März 1977 übernimmt die Gemeinschaft die 
Garantie für Darlehen, die von der Europäischen Investitionsbank im Rahmen der 
finanziellen Verpflichtungen der Gemeinschaft gegenüber den Mittelmeerländern 
gewährt werden. 
Dieser Beschluß bildet die Grundlage eines Garantieübernahmevertrags zwischen 
der Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft und der Europäischen Investitionsbank, 
der am 30. Oktober 1978 in Brüssel und am 10. November 1978 in Luxemburg 
unterzeichnet wurde und demzufolge eine Globalgarantie in Höhe von 75 % aller 
Kredite übernommen wird, die im Rahmen der Darlehenstransaktionen folgenden 
Ländern zur Verfugung gestellt werden: Portugal (Finanzprotokoll, 
Vorbeitrittshilfe), Griechenland, Spanien (finanzielle Zusammenarbeit), Malta, 
Tunesien, Algerien, Marokko, Türkei, Zypern, Ägypten, Jordanien, Syrien, Israel, 
Jugoslawien und Libanon. 
Außerdem sind ausnahmsweise die Kredite, die Portugal im Rahmen der vom Rat 
am 7. Oktober 1975 beschlossenen Soforthilfe gewährt wurden, durch eine 
100 %ige Garantie abgedeckt. 
Für jedes neue Finanzprotokoll wird ein neuer Rechtsakt zur Verlängerung des 
Garantieübernahmevertrags erstellt. 
Zum 31. Dezember 1993 beläuft sich der Gesamtbetrag der bewilligten Darlehen auf 
7.667 Mio. ECU; davon entfallen 1.500 Mio. ECU auf Spanien, Griechenland und 
Portugal und 6.167 Mio. ECU auf die übrigen Länder des Mittelmeerraums. Ange­
sichts der 75 %igen Globalgarantie für diese Operationen bezifferte sich der zum 
31. Dezember 1993 ausstehende Darlehensbetrag auf 2.168 Mio. ECU, davon 
572 Mio. ECU seitens Spaniens, Griechenlands und Portugals und 1.596 Mio. ECU 
seitens der übrigen Länder des Mittelmeerraums. 
Daneben sind EIB-Darlehen auch außerhalb der Protokolle nach Maßgabe der 
Verordnung (EWG) Nr. 1763/92 des Rates vom 29. Juni 1992 vorgesehen, die die 
horizontale finanzielle Zusammenarbeit mit sämtlichen Ländern des Mittelmeerraums 
bei Vorhaben von gemeinsamem Interesse zum Gegenstand hat. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB im Rahmen dieser Operation gewähren 
kann, wurde auf 1.800 Mio. ECU festgesetzt. 
Zum 31. Dezember 1993 waren Darlehen in Höhe von 317 Mio. ECU bewilligt 
worden, jedoch noch keine Auszahlungen erfolgt. 
12 
Im Juli 1993 hat der Rat den Abschluß eines neuen Protokolls mit der Republik 
Slowenien genehmigt, in dessen Rahmen Vorhaben zur Förderung der wirtschaft­
lichen Entwicklung dieses Landes durch Darlehen aus eigenen Mitteln der EIB 
finanziert werden sollen. Für diese Operation übernimmt der Gemeinschaftshaushalt 
eine Garantie im Betrag von 150 Mio. EGU und fur eine Dauer von 5 Jahren. 
Zum 31. Dezember 1993 verteilen sich die bewilligten Darlehen wie folgt auf die 
verschiedenen Mittelmeerländer, wobei ausschließlich Nicht-Mitgliedstaaten 
berücksichtigt wurden: 
I 1 INSGESAMT ""' 
Algerien 640 
Zypern 92 
Ägypten 802 
Israel 215 
Jordanien 198 
Libanon 222 
Malta 55 
Marokko 517 
Slowenien 150 
Syrien 208 
Tunesien 418 
Türkei 90 
Jugoslawien 760 
Protokolle insgesamt 4.367 
Horizontale finanzielle 
Zusammenarbeit 1.800 
Mittelmeerraum insgesamt 6.167 
Es handelte sich generell um Darlehen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 15 
Jahren bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
Die Gemeinschaft ist von dem zweiten Protokoll mit Jugoslawien, in dessen 
Rahmen noch Darlehen im Umfang von 100 Mio. ECU gewährt werden sollten, 
zurückgetreten. 
13 
B. DARLEHEN DER EUROPAISCHEN INVESTITIONSBANK AN 
DRITTLÄNDER IN MITTEL- UND OSTEUROPA 
Gemäß einer Aufforderung des Rates vom 9. Oktober 1989 hat der Rat der Gouver­
neure der Europäischen Investitionsbank am 29. November 1989 beschlossen, die 
Bank zu ermächtigen, Darlehen aus Eigenmitteln zur Finanzierung von Investitions­
vorhaben in Ungarn und Polen zu gewähren, und zwar bis zu einem Gesamtbetrag 
von 1 Mrd. ECU. Die zu finanzierenden Vorhaben müssen den Kriterien entspre­
chen, die die EIB normalerweise bei der Gewährung von Darlehen aus Eigenmitteln 
zugrunde legt. Der Garantieübernahmevertrag wurde am 24. April 1990 in Brüssel 
und am 14. Mai 1990 in Luxemburg unterzeichnet. 
Am 14. Mai 1991 hat die Haushaltsbehörde beschlossen, diese Garantie auf 
Darlehen auszuweiten, die der Tschechoslowakei, Bulgarien und Rumänien in einem 
Gesamtvolumen von maximal 700 Mio. ECU gewährt werden. 
Das Zusatzdokument zur Ausdehnung des Garantieübernahmevertrags wurde am 
31. Juli 1991 unterzeichnet. 
Am 23. Oktober 1992 hat die Kommission einen Vorschlag für einen Beschluß des 
Rates vorgelegt, der darauf abstellt, in diese Gemeinschaftsgarantie auch eventuelle 
Verluste der EIB im Zusammenhang mit Darlehen an Estland, Lettland und Litauen 
einzubeziehen; dieser Vorschlag ist von der Haushaltsbehörde genehmigt worden. 
Der Höchstbetrag der Darlehen, die die EIB an diese Länder vergeben kann, wurde 
auf 200 Mio. ECU für einen Zeitraum von drei Jahren festgesetzt. 
Weiterhin hat die Kommission am 18. Dezember 1992 eine Ausdehnung der 
Gemeinschaftsgarantie auf Verluste im Zusammenhang mit EIB-Darlehen an 
Albanien vorgeschlagen. 
Die Haushaltsbehörde hat am 13. Dezember 1993 die Garantie der Gemeinschaft für 
Darlehen der EIB an die mittel- und osteuropäischen Länder um weitere drei Jahre 
verlängert und dabei auch Darlehen an die baltischen Staaten und an Albanien mit 
einbezogen. Es wurde ein globaler Garantiebetrag von 3 Mrd. ECU vereinbart. 
Generell handelt es sich hier um langfristige Darlehen mit einer durchschnittlichen 
Laufzeit von 15 Jahren bei einem tilgungsfreien Zeitraum von drei bis vier Jahren. 
Zum 31. Dezember 1993 waren für die mittel- und osteuropäischen Länder Mittel in 
Höhe von 1.655 Mio. ECU bereitgestellt, davon zu diesem Zeitpunkt allerdings erst 
300 Mio. ECU ausgezahlt worden. 
C. DARLEHEN DER EUROPÄISCHEN INVESTITIONSBANK AN ANDERE 
DRITTLÄNDER 
Der Rat hat auf seiner Tagung "Wirtschaft und Finanzen" vom 19. Mai 1992 die von 
der Kommission vorgeschlagenen Leitlinien über die Ausdehnung der EIB-
Finanzierungstätigkeit außerhalb der Gemeinschaft gebilligt und die EIB aufge­
fordert, entsprechend ihrer Satzung und den üblichen Kriterien Darlehen für 
14 
Vorhaben von gegenseitigem Interesse in Ländern zu gewähren, mit denen die 
Gemeinschaft Kooperationsabkommen geschlossen hat. 
Es wurde eine globale Höchstgrenze von 250 Mio. ECU jährlich für eine Dauer von 
drei Jahren festgesetzt; dieser Betrag wird nach Ablauf des Bezugszeitraums 
überprüft. 
Für diese Darlehen wird eine Garantie aus dem Gemeinschaftshaushalt geleistet. Die 
Kommission hat am 3. Juni 1992 einen Vorschlag für einen dahingehenden Beschluß 
unterbreitet, und der förmliche Beschluß des Rates ist am 15. Februar 1993 ergan­
gen. Der Bürgschaftsvertrag wurde am 4. 11. 1993 in Brüssel und am 17. 11. 1993 
in Luxemburg unterzeichnet. 
Die Haushaltsbehörde hat im Haushaltsplan 1993 eine entsprechende Linie 
eingerichtet. 
Zum 31. Dezember 1993 waren hierfür Mittel in Höhe von 99 Mio. ECU bereit­
gestellt, jedoch noch keinerlei Zahlungen geleistet worden. 
D. KREDITBÜRGSCHAFT DER GEMEINSCHAFT FÜR DIE AUSFUHR VON 
AGRARERZEUGNISSEN UND NAHRUNGSMITTELN AUS DER 
GEMEINSCHAFT IN DIE EHEMALIGE SOWJETUNION 
Die Gemeinschaft hat beschlossen, die Bürgschaft für einen Kredit zu übernehmen, 
den ein Bankenkonsortium der ehemaligen Sowjetunion zur Finanzierung der 
Einfuhr von Agrarerzeugnissen und Nahrungsmitteln mit Ursprung in der 
Gemeinschaft und verschiedenen mittel- und osteuropäischen Ländern gewährt hat. 
Bei Ausfall deckt die Bürgschaft der Gemeinschaft eventuelle Kapital- und Zins­
verluste zu 98 % bzw. bis zu einem Höchstbetrag von 500 Mio. ECU (Kapital: rund 
408 Mio. ECU, Zinsen, rund 92 Mio. ECU). 
Da der Kredit nicht in vollem Umfang in Anspruch genommen und die Frist für die 
Inanspruchnahme nicht verlängert wurde, deckt die Bürgschaft nur noch Kapitalver­
luste in Höhe von 375,5 Mio. ECU und Zinsverluste in Höhe von 80,3 Mio. ECU. 
Die Gemeinschaft sollte für diese Garantieleistung eine Avalprovision in Höhe von 
0,67 % des Kreditbetrags erhalten. Die Hälfte dieser Provision wurde ihr vertrags­
gemäß am 26. Dezember 1991 gezahlt. Die Zahlung des Restbetrags erfolgte am 28. 
Januar 1993 unter Berücksichtigung der verringerten Bürgschaft der Gemeinschaft. 
In einem Schriftwechsel vom 26. November 1991 zwischen der Kommission und 
den zuständigen sowjetischen Behörden wurden die Darlehensbedingungen sowie 
die Einzelheiten der Mittelverwendung festgelegt; zum gleichen Datum wurde 
zwischen der Gemeinschaft und den Banken ein Garantieübernahmevertrag 
geschlossen. 
Nach der Auflösung der Sowjetunion wurde beschlossen, die Mittel der Republik 
Rußland zukommen zu lassen. 
15 
Die Laufzeit des Darlehens beträgt dreieinhalb Jahre ab dem Datum der 
Unterzeichnung. 
Die Zinsen sind halbjährlich fällig; die Rückzahlung des Kapitals erfolgt in drei 
Teilbeträgen, jeweils zwanzig, einunddreißig und zweiundvierzig Monate nach der 
Unterzeichnung des Abkommens. 
Die erste Zinszahlung war am 9. September 1992 fällig und wurde am 25. Septem­
ber 1992 geleistet. 
Die zweite, am 9. März 1993 fällige Zinszahlung wurde am 2. April i993 zusammen 
mit den Verzugszinsen für die im September fällige Zahlung geleistet. 
Die zum 26. Juli 1993 fällige Kapitalrückzahlung sowie die am 9. September 1993 
fällige dritte Zinszahlung wurden zusammen mit den Verzugszinsen für die am 
9. März und am 26. Juli fälligen Zahlungen am 18. November 1993 geleistet. 
16 
TEIL II: RISIKEN 
Bei der Evaluierung der Risiken für den Gemeinschaftshaushalt können zwei Kriterien 
zugrunde gelegt werden: 
- der vielfach von den Banken herangezogene Aspekt des zu einem bestimmten 
Zeitpunkt noch ausstehenden Kapitalgesamtbetrags im Rahmen der finanziellen 
Maßnahmen; 
- der spezifisch haushaltstechnische Ansatz der Bewertung der maximalen Risiken 
einer tatsächlichen Inanspruchnahme der Garantie im laufenden Haushaltsjahr. 
Dieser letztgenannte Ansatz läßt sich wiederum unter zwei Gesichtspunkten beurteilen: 
- einmal unter ausschließlicher Berücksichtigung der bis zum 31. Dezember 1993 
ausgezahlten Beträge, was einem Mindestrisiko für die Gemeinschaft entspräche; 
- zum anderen unter Einbeziehung der voraussichtlichen Auswirkungen aller von der 
Kommission vorgeschlagenen Maßnahmen auf die Haushalte der kommenden 
Jahre; bei einer Annahme dieser Vorschläge würde dies das maximale Risiko für 
die Gemeinschaft darstellen. 
Hierbei sind verschiedene Faktoren wie Auszahlungszeitpunkt, Rückzahlungs­
modalitäten, Zinssatz und Wechselkurs maßgeblich (Einzelheiten siehe Anhang), für die 
zunächst nur Hypothesen herangezogen werden können. Dennoch läßt sich so bereits 
generell die Größenordnung der mit den derzeitigen Vorschlägen verbundenen Risiken 
abschätzen. 
Die Ergebnisse dieser hypothetischen Berechnungen sind - aufgeschlüsselt nach 
Gemeinschafts- und Drittländern - den Tabellen im Anhang zu entnehmen. 
Ferner ist anzumerken, daß die dort aufgeführten globalen Zahlen ganz unterschiedliche 
Risikoaspekte beinhalten: Darlehen für ein bestimmtes Land (Finanzhilfe), Darlehen für 
Vorhaben, die durch Sicherheitsleistungen der Begünstigten garantiert werden (Beispiel: 
NGI- bzw. EIB-Maßnahmen). 
Das Gesamtrisiko, das Risiko bei Darlehen für die Mitgliedstaaten und das Risiko bei 
Darlehen für Drittländer werden nachstehend gesondert analysiert. 
17 
I. GESAMTRISIKO 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1993 (Tabelle n 
Der ausstehende Kapitalbetrag belief sich zum 31. Dezember 1993 auf insgesamt 
14.377 Mio. ECU und lag damit um 12 % höher als zum 30. Juni 1993. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUS­
HALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. DEZEMBER 1993 
AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko, das sich 1993 auf 3.270 Mio. ECU beziffert, wird 1994 deutlich -
auf 2.766 Mio. ECU - zurückgehen, 1996 wieder auf 3.033 Mio. ECU ansteigen und 
danach erneut sinken, bevor es sich im Jahr 2000 wieder auf 3.204 Mio. ECU erhöht. 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Dieses Risiko, das sich 1994 auf 3.200 Mio. ECU beziffert, wird bis 1996 stetig bis 
auf 4.317 Mio. ECU ansteigen, 1997 auf 4.050 Mio. ECU absinken, danach 1998 
wieder auf 5.488 Mio. ECU anwachsen, um sich 1999 erneut leicht rückläufig zu 
entwickeln und sich im Jahre 2000 schließlich auf 7.971 Mio. ECU zu erhöhen. 
II. RISIKEN BEI DARLEHEN AN MITGLIEDSTAATEN 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1993 (Tabelle n 
Die für Darlehen an Mitgliedstaaten ausstehenden Kapitalbeträge beliefen sich zum 31. 
Dezember 1993 auf 8.982 Mio. ECU und lagen damit um 15,6 % höher als zum 
30Juni 1993. 
Ursache dieses Anstiegs ist vor allem die Operation zugunsten Italiens im Umfang von 
3.990 Mio. ECU. 
Bei den übrigen Operationen ist eine Verringerung der ausstehenden Kapitalbeträge 
oder eine Beibehaltung in alter Höhe zu verzeichnen. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUS­
HALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. DEZEMBER 1993 
AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Risiko für das Jahr 1993 beziffert sich auf 2.744 Mio. ECU. 
Dieser Betrag wird bis 1996 auf 2.091 Mio. ECU zurückgehen und bis 1999 stetig 
weiter bis auf ein extrem niedriges Niveau absinken (291 Mio. ECU), im Jahr 2000 
jedoch wieder auf 2.771 Mio. ECU ansteigen, wenn ein Teil des Italien gewährten 
Darlehens fällig wird (2.655 Mio. ECU an Kapital und Zinsen). 
18 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FUR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Die Entwicklung ist die gleiche wie unter B bis 1996: das Risiko wird sich dann auf 
2.638 Mio. ECU beziffern. Es wird anschließend 1997 bis auf 1.983 Mio. ECU 
zurückgehen und 1998 wieder auf 2.596 Mio. ECU ansteigen, bevor es im Jahr 2000 
einen neuen Höchstwert von 5.827 Mio. ECU erreicht. 
III. RISIKEN BEI DARLEHEN AN DRITTLÄNDER 
A. AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE ZUM 31. DEZEMBER 1993 (Tabelle U 
Der ausstehende Kapitalbetrag belief sich zum 31. Dezember 1993 auf 5.395 Mio. 
ECU und lag damit 6,4 höher als zum 30. Juni 1993. 
Im ersten Halbjahr 1993 betrug die Steigerungsrate 20,5 %. 
B. JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN GEMEINSCHAFTSHAUS­
HALT IM ZUSAMMENHANG MIT DEN BIS ZUM 31. DEZEMBER 1993 
AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN (Tabelle 2) 
Das Gesamtrisiko beziffert sich 1993 auf 526 Mio. ECU und wird sich bis 1995 auf 
1.597 Mio. ECU erhöhen, da dann folgende zwei Kapitalrückzahlungen fällig werden: 
-eine Rückzahlung Ungarns in Höhe von 350 Mio. ECU, 
-eine Rückzahlung der Republiken der ehemaligen UdSSR in Höhe von 511 Mio. 
ECU. 
Danach wird der Betrag 1996 zurückgehen und sodann 1997 erneut auf 1.276 Mio. 
ECU ansteigen, wenn folgende Rückzahlungen fällig werden: 
80 Mio. ECU von Ungarn, 
190 Mio. ECU von der Tschechischen und der Slowakischen Republik, 
140 Mio. ECU von Bulgarien, 
250 Mio. ECU von Algerien, 
160 Mio. ECU von Israel. 
1998 wird der Betrag zwar etwas zurückgehen, aber dennoch relativ hoch bleiben 
(988 Mio. ECU), bevor er dann 1999 und 2000 voraussichtlich auf ein Niveau unter 
500 Mio. ECU absinken wird. 
C. THEORETISCHE JÄHRLICHE MAXIMALE RISIKEN FÜR DEN 
GEMEINSCHAFTSHAUSHALT (Tabelle 3) 
Das Risiko wird sich 1995 voraussichtlich auf 2.051 Mio. ECU belaufen, nachdem 
insbesondere eine Kapitalrückzahlung der Republiken der ehemaligen UdSSR in Höhe 
von 653 Mio. ECU fällig wird. 
Nach einem Rückgang auf 1.680 Mio. ECU im Jahr 1996 wird das Risiko dann 1997 
wieder auf 2.067 Mio. ECU, 1998 auf 2.079 Mio. ECU und 1999 auf 2.117 Mio. 
19 
ECU ansteigen, um schließlich im Jahr 2000 einen Wert von 2.144 Mio. ECU zu 
erreichen. 
20 
IV. EFFEKTIVE INANSPRUCHNAHME DER GARANTIE 
Im Laufe des ersten Halbjahrs 1993 wurde die Garantie der Gemeinschaft von der 
EIB erneut fur Darlehen zugunsten der Republiken des vormaligen Jugoslawien 
(Bosnien-Herzegowina, Mazedonien und Serbien) in einem Gesamtbetrag von rund 
6,1 Mio. ECU in Anspruch genommen. Die entsprechenden Zahlungen zu Lasten 
des Gemeinschaftshaushalts erfolgten am 7. September und am 10. Dezember 1993 
(und beliefen sich auf 13,5 Mio. ECU). 
Zum 31. Dezember 1993 beliefen sich die von der Gemeinschaft aufgrund von 
Schuldnerausfällen verauslagten und von den betreffenden Darlehensschuldnern 
noch nicht zurückgezahlten Beträge auf 28,6 Mio. ECU. Alle diese Forderungen 
betreffen ausschließlich die aus dem ehemaligen Jugoslawien hervorgegangenen 
Republiken. 
Überdies leistete die Kommission in mehreren Fällen Zahlungen aus Kassenbe­
ständen gemäß Artikel 12 der Verordnung Nr. 1552/89 des Rates vom 29. Mai 1989 
zur Anwendung des Beschlusses 88/376/EWG, Euratom über das System der 
Eigenmittel der Gemeinschaften. Es ging dabei um 
- Kapital- und Zinszahlungen Rußlands zum 26. Juli 1993 sowie Zinszahlungen 
zum 9. September 1993, die fur den von einem Bankenkonsortium gewährten 
und von der Gemeinschaft garantierten Kredit fällig waren; 
-Zinsfälligkeiten von drei Republiken der ehemaligen Sowjetunion (Rußland, 
Armenien und Kasachstan) zum 15. Juli 1993 für das diesen Republiken gewährte 
Darlehen aus Anleihemitteln; 
-Zinsfälligkeiten von neun Republiken der ehemaligen Sowjetunion in demselben 
Kontext; 
-Zinsfälligkeiten Algeriens und Bulgariens zum 15. Dezember 1993 im 
Zusammenhang mit den diesen beiden Ländern gewährten Darlehen und 
Finanzhilfen. 
Alle fälligen Beträge sind schließlich von den Schuldnern zurückgezahlt worden; 
einzige Ausnahme ist Tadschikistan, das zum 31.12.1993 seine Schuld noch immer 
nicht beglichen hatte. 
21 
TEIL m: BEWERTUNG DER POTENTIELLEN RISIKEN 
Die bisher genannten Zahlen informieren über die quantitativen Aspekte der Risiken, die den 
Gesamthaushalt belasten. 
Dabei sind allerdings auch qualitative Aspekte zu berücksichtigen, die mit der Art der 
Transaktion und der Bonität der Darlehensnehmer zusammenhängen. 
I. ART DER TRANSAKTIONEN 
Die in den vorstehenden Abschnitten genannten Risiken betreffen unterschiedliche 
Maßnahmen, die sich zwei Kategorien zuordnen lassen: Transaktionen, die makro­
ökonomischen Zielen und solche, die mikroökonomischen Zielen dienen 
A. TRANSAKTIONEN MIT MAKROÖKONOMISCHER ZIELSETZUNG 
Dazu gehören zunächst Darlehen zur Stützung der Zahlungsbilanzen, die 
Mitgliedstaaten gewährt werden und normalerweise mit wirtschaftlichen Auflagen und 
präzisen Zusagen verknüpft sind. 
Finanzhilfen gehören zur gleichen Gruppe, werden aber Drittländern gewährt. 
Ebenfalls dieser Kategorie zuordnen kann man schließlich die Kreditbürgschaft in Höhe 
von 500 Mio. ECU sowie das Darlehen in Höhe von 1250 Mio. ECU, mit denen 
Lieferungen von landwirtschaftlichen Erzeugnissen und Nahrungsmitteln in die frühere 
Sowjetunion finanziert werden sollen, da das Risiko bei diesen beiden Transaktionen 
weitgehend von der gesamtwirtschaftlichen und politischen Entwicklung des Landes 
abhängt. 
B. TRANSAKTIONEN MIT MIKROÖKONOMISCHER ZIELSETZUNG 
Hierbei werden fur bestimmte Vorhaben Darlehen zur Verfügung gestellt, die 
normalerweise langfristig aus den erwarteten Erlösen der Vorhaben zurückzuzahlen 
sind, generell Staatsbetrieben oder Finanzinstitutionen gewährt werden und nicht nur 
durch die Garantie der Gemeinschaft, sondern auch durch die üblichen 
Bankbürgschaften abgedeckt sind. 
Dies gilt für die Euratom- und die NGI-Darlehen in den Mitgliedstaaten und für die 
EIB-Darlehen an Länder außerhalb der Gemeinschaft (Mittelmeerländer sowie mittel-
und osteuropäische Länder). 
Z2 
Wirtscliafts- und Finanzlage der Drittländer, die 
EU-Hilfen im Rahmen von Transaktionen mit makroökonomischer 2 Zielsetzung erhalten 
A. ALGERIEN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Das BIP schrumpfte 1993 um 2%. Neben dem allgemein unsicheren Klima wurde die 
Wirtschaftstätigkeit auch durch den Mangel an Einsatzgütern, Ersatzteilen und Investi­
tionsgütern aufgrund der sehr strengen Devisenkontrollen behindert. Die Finanzlage des 
Unternehmenssektors verschlechterte sich weiter, und der Staatshaushalt wurde nach wie vor 
schwer durch die staatlichen Hilfen an die Industrie belastet. Das staatliche Haushaltsdefizit 
weitete sich erheblich aus und erreichte mit 14,9% des BIP einen unhaltbaren Stand. Die 
wachsenden Defizite des Staates und der staatlichen Unternehmen führten zu einem Anstieg 
des Kreditvolumens und einem Geldmengenwachstum von 21 %. 
Trotz dieser inflationären Einflüsse verlangsamte sich die Teuerung von 32 % Ende 1992 auf 
16% Ende 1993. Dies läßt sich nur durch die administrativen Preiskontrollen und 
Zwangsmaßnahmen erklären, die vor allem im staatlichen Unternehmenssektor fortgesetzt 
wurden. 
2. Zahlungsbilanz 
Mit dem Ölpreisverfall auf dem Weltmarkt gingen die fast ausschließlich durch den Export 
von Kohlenwasserstoff-Erzeugnissen erzielten Ausfuhrerlöse um fast 20 % zurück. Wegen 
des strengen Devisenbewirtschaftungssystems, das Ende 1992 eingeführt worden war, führte 
dies zu einem drastischen Einbruch der Importe, von rund 10 Mrd. USD 1992 auf nur noch 
7,8 Mrd. USD 1993. Der Leistungsbilanzüberschuß schmolz auf etwa 1 Mrd. USD ab. 
Angesichts der Wirtschafts- und Sicherheitslage kamen ausländische Investitionen praktisch 
zum Stillstand. Da das mit dem RVF vereinbarte wirtschaftspolitische Programm 1992 aus 
dem Gleis lief und 1993 keine neuen Programme verein- bart wurden, nahmen die mittel- und 
langfristigen offiziellen Finanzhilfen ab und wurden - in begrenztem Maße - durch 
kurzfristige Handelskredite ersetzt. 
Auch der Wechselkurs wurde weiterhin kontrolliert und wertete nur um 5,5 % ab, was zu 
einer erheblichen Aufwertung des realen effektiven Wechselkurses und einem entsprechenden 
Wettbewerbsverlust der algerischen Wirtschaft führte. Die Spanne zwischen dem offiziellen 
Wechselkurs und dem Parallelmarktkurs weitete sich auf fast 160 % aus. 
2 Dieser Abschnitt enthält auch Informationen über die 
Nachfolgerepubliken der früheren Sowjetunion. 
2Î 
3. Auslandsverschuldung 
1993 wurden durchschnittlich 90 % aller Exporterlöse für die Bedienung eines Auslands­
schuldenbestands von rund 26,3 Mrd. USD aufgewandt, der 2,1 Mrd. USD an Zins­
zahlungen und 7,1 Mrd. USD an Tilgungszahlungen erforderte. Nahezu drei Viertel dieser 
Schulden bestehen aus öffentlich verbürgten Darlehen des privaten Sektors. Unverbürgte 
Kredite gibt es nicht. 
Rund 13 % der Auslandsschulden sind bilaterale Kredite, meist ohne Vergünstigungen. 
Kurzfristige Verbindlichkeiten spielen im Gesamtschuldenbestand eine geringe Rolle, auch 
wenn ihr Anteil in letzter Zeit zugenommen haben könnte. 
Gegen Ende 1993 geriet Algerien erstmals mit seinen Schuldendienstzahlungen in Verzug. 
Dies könnte zunächst rein technisch bedingt sein, doch gibt die durch den Ölpreisrückgang 
bedingte negative Entwicklung der Exporterlöse Anlaß zur Besorgnis, da sie die 
Schuldendienstkapazität Algeriens untergräbt. Das Verhältnis des Schuldendienstes zu den 
Exporten stieg von dem bereits sehr hohen Stand Ende 1992 (72 %) bis zum Jahresende auf 
nahezu 100 % an. Eine solche Situation ist langfristig nicht tragbar, da die zur Sicherung des 
Schuldendienstes verordnete Einschränkung der Importe die Produktionskapazität der 
Volkswirtschaft aushöhlt und zu Härten für die Verbraucher führt. Da sich die Lage Anfang 
1994 weiter verschlechterte, denken die Behörden nun über Maßnahmen zur 
Umstrukturierung bzw. Reduzierung der Auslandschulden nach. 
24 
B. BULGARIEN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Der Stabilisierungs- und Reformprozeß verlangsamte sich 1993 in Bulgarien. Das Haus­
haltsdefizit verschlechterte sich erheblich (rund 11 % des BIP gegenüber 7 % im Vorjahr). 
Auch bei den staatseigenen Unternehmen ließ die Finanzdisziplin nach. Praktisch ohne jede 
Finanzierung aus dem Ausland mußte das Haushaltsdefizit über Kredite bei Inlandsbanken 
finanziert werden. Die jährliche Inflation blieb mit 64 % in den zwölf Monaten bis 
Dezember 1993 hoch (1992: 79%). Das reale BIP ist 1993 um schätzungsweise 3-4% 
geschrumpft. Die Arbeitslosigkeit stieg in den ersten Monaten des Jahres 1993 auf rund 
16 % der Erwerbsbevölkerung; auf diesem Niveau hat sie sich seither stabilisiert. Im Bereich 
der Strukturreformen waren die Ergebnisse 1993 enttäuschend, wenn auch bei der Rückgabe 
von landwirtschaftlichen Flächen und städtischen Grundstücken einige Fortschritte zu 
verzeichnen waren. 
Im Dezember 1993 erzielten die bulgarischen Behörden eine Einigung mit dem IWF über ein 
Wirtschaftsprogramm für 1994, das mit einer neuen zwölfmonatigen Bereitschafts­
kreditvereinbarung unterstützt werden könnte. Mit diesem Programm sollen das binnen- und 
außenwirtschaftliche Gleichgewicht wiederhergestellt (so ist insbesondere eine Halbierung 
der Inflation auf 30 % bis zum Jahresende vorgesehen) und der Transformationsprozeß (vor 
allem die Reform des Finanzsektors und die Privatisierung) beschleunigt vorangetrieben 
werden. 
2. Zahlungsbilanz 
Die Zahlungsbilanzsituation Bulgariens war 1993 nach wie vor schwach. Die Exporte in 
konvertierbarer Währung, die 1992 gestiegen waren, dürften stabil geblieben sein (das 
Exportergebnis für 1993 wurde zweifellos durch die UN-Sanktionen gegen Serbien und 
Montenegro beeinträchtigt), während die Importe leicht stiegen. Infolgedessen trat an die 
Stelle des geringen Handelsbilanzüberschusses von 1992 ein Defizit von rund 0,5 Mrd. USD 
(etwa 4 % des BIP), und das Leistungsbilanzdefizit erreichte nahezu 1 Mrd. USD. Die 
Auswirkungen der Sanktionen (ihre Wirkung auf die Leistungsbilanz wird vom IWF 1993 
auf bis zu 700 Mio. USD geschätzt) wurden dadurch verschlimmert, daß die Verhandlungen 
über eine Bereitschaftskreditvereinbarung mit dem IWF kurz vor Jahresende 1993 
scheiterten und offizielle Finanzhilfen aus dem Ausland daraufhin ausblieben. Außerdem blieb 
Bulgarien der Zugang zu privaten Finanzierungsmitteln weiterhin versperrt, da es die von 
dem alten Regime "geerbten" Schulden gegenüber kommerziellen Gläubigern praktisch nicht 
bediente. 
Die ausländischen Direktinvestitionen blieben trotz eines besonders liberalen 
Auslandsinvestitionsgesetzes unbedeutend. 
Die bulgarische Währung war allerding bis Oktober 1993 nominal recht stabil, was zu einer 
kräftigen realen Aufwertung führte. Seither hat der Lev drastisch abgewertet. Die 
Zentralbank versuchte, diese Abwertung durch Zinserhöhungen und Interventionen auf dem 
Interbanken-Devisenmarkt einzudämmen. Die Interventionen beliefen sich im letzten Quartal 
1993 auf rund 250 Mio. USD, und die Währungsreserven des Landes schmolzen von etwa 
1 Mrd. USD 1992 bis zum Jahresende 1993 auf 700 Mio. USD ab. 
25 
Man schätzt, daß sich die Handelsbilanz 1994 leicht verbessern wird und das Leistungs­
bilanzdefizit auf 0,8 Mrd. USD zurückgeht. Dieses Leistungsbilanzdefizit, die Kosten der 
Schulden- und Schuldendienstreduzierungsvereinbarung mit den Geschäftsbanken (siehe 
unten) und die leichte Erhöhung der Währungsreserven dürften in erster Linie über 
Schuldenerlasse und offizielle Finanzhilfen finanziert werden. In diesem Zusammenhang 
haben die bulgarischen Behörden von der Gemeinschaft und der G-24 Finanzhilfen in Höhe 
von rund 330 Mio. USD beantragt. 
3. Auslandsverschuldung 
Die bulgarischen Auslandsschulden werden auf 14 Mrd. USD geschätzt (dies entspricht dem 
bulgarischen BIP bzw. 400% der Exporte des Landes). Rund 9,5 Mrd. USD hiervon sind 
Verbindlichkeiten gegenüber rund 300 Geschäftsbanken, die wiederum etwa zur Hälfte aus 
Zinsrückständen (etwa 2 Mrd. USD) und Rückständen bei kurzfristigen Einlagen und 
Akkreditiven bestehen. Die Schuldendienstquote liegt bei etwa 70 % der Exporte. 
Im November 1993 einigte sich Bulgarien mit seinen kommerziellen Gläubigern auf die 
Grundzüge einer umfassenden Schulden- und Schuldendienstreduzierungsvereinbarung. Die 
Schulden und der Schuldendienst sollen über Schuldenrücknahmen und langfristige 
Wertpapiere (Discount bonds zu 50 % des Nennwerts und Interest reduction bonds) ver­
mindert werden. Langfristig wird diese Vereinbarung, die - so hoffen die Parteien -
Mitte 1994 umgesetzt werden soll, die Aussichten des Landes auf die Herstellung einer 
tragbaren Zahlungsbilanzposition erheblich verbessern. Kurzfristig wird sie Bulgarien 
allerdings bis zu 900 Mio. USD kosten - mehr als die derzeitigen Währungsreserven der 
Zentralbank. Nach Bekanntgabe der Einigung stieg der Preis bulgarischer Schuldtitel auf dem 
Sekundärmarkt, der sich im früheren Verlauf des Jahres 1993 unter 30 % bewegt hatte (1992 
lag er nur bei etwa 20 %), auf fast 40 %. Seither ist er wieder gefallen. 
Außerdem muß Bulgarien 1994 mit dem Club von Paris über eine neue Umschuldungs-
vereinbarung für die offiziellen Schulden verhandeln (die letzte Vereinbarung mit den 
offiziellen Gläubigern vom Dezember 1992 lief im April 1993 ab). Es wird erwartet, daß die 
offiziellen Gläubiger Bulgarien dieselben traditionellen Umschuldungskonditionen gewähren 
werden wie in der Vergangenheit. Seit der Einigung mit den Geschäftsbanken haben die 
bulgarischen Behörden allerdings mehrfach angedeutet, daß sie mit dem Club von Paris eine 
ähnliche Vereinbarung anstreben werden. 
26 
C. TSCHECHISCHE REPUBLIK 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Unterstützt durch die Erholung der Inlandsnachfrage und ein starkes Exportergebnis (in 
konvertibler Währung) ist das reale BIP in der Tschechischen Republik 1993 zum ersten Mal 
seit 1990 - als die reale Produktion zu schrumpfen begann - wieder um 0 bis 1 % gewachsen. 
Die Arbeitslosenquote blieb auf einem sehr niedrigen Stand (3,5 % Ende 1993). Man schätzt, 
daß 1994 ein Wirtschaftswachstum von 1 bis 3 % erzielt werden wird. 
Nach einem Preissprung um 8,5% im Januar 1993, der auf die Einführung der Mehr­
wertsteuer in diesem Monat zurückzuführen war, fiel die Inflation rasch auf monatlich rund 
0,5 % im Zeitraum März bis Juli und lag am Jahresende bei 18,2 %. 
Angesichts der Spekulationen gegen die Tschechische Krone, der ungünstigen Lohn- und 
Preisentwicklungen sowie der Notwendigkeit, die durch die Umrechnung der Bargeld­
bestände und Bankeinlagen vor der Währungsumstellung entstandene überschüssige Ban­
kenliquidität abzuschöpfen, zog die Tschechische Nationalbank in den ersten Monaten des 
Jahres die geldpolitischen Zügel an. Seit Ende April 1993 wurde die Geldpolitik allerdings 
wieder schrittweise gelockert. Was die Finanzpolitik anbelangt, so wies der Staatshaushalt 
1993 einen kleinen Überschuß auf. Für 1994 hat die Regierung einen ausgeglichenen 
Haushalt vorgelegt. 
Im Bereich der Strukturreformen ist die zweite Großprivatisierungsaktion bereits im Gange. 
Wie bei der ersten Privatisierungswelle wird auch hierbei fast ein Drittel der 
Vermögenswerte über das Gutscheinverfahren veräußert. Der zweite Privatisierungsschub 
dürfte Ende 1994 abgeschlossen sein. Bis dahin werden sich rund 90% der gesamtwirt­
schaftlichen Vermögenswerte in privater Hand befinden. 
2. Zahlungsbilanz 
Nach vorläufigen Schätzungen wies die tschechische Leistungsbilanz (ohne Übertragungen 
von Anteilen an Unternehmen, die im Zuge der ersten Privatisierungswelle auf der Grund 
läge von Gutscheinen privatisiert wurden, an slowakische Staatsbürger) 1993 einen Über­
schuß von rund 600 Mio. USD (1,9 % des BIP) auf. Dies ist angesichts der Beschleunigung 
der Inlandsnachfrage und der Importe sowie der Schwäche der wichtigsten Exportmärkte der 
Tschechischen Republik ein erstaunlich gutes Ergebnis. 
Nachdem der Handel mit der Slowakei im ersten Quartal 1993 um rund 40% zurück­
gegangen war, erholte er sich leicht und dürfte nach neuesten Schätzungen im Gesamtjahr 
1993 um etwa 20 % geschrumpft sein. In den letzten Monaten ist der Überschuß auf dem 
Verrechnungskonto mit der Slowakei rasch gewachsen. Die Tschechische Krone wurde 
daraufhin Anfang Dezember gegenüber dem Verrechnungs-Ecu um 3 % aufgewertet und die 
Slowakische Krone um 5% abgewertet. Nach der Einführung eines 10%igen Import­
zuschlags durch die Slowakei wurde die Aufwertung der Tschechischen Krone allerdings 
Anfang März 1994 vollständig umgekehrt. 
27 
Auch wenn der Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen 1993 (von 983 Mio. USD 
1992) auf 450 Mio. USD zurückging, hat die Tschechische Republik seit dem dritten Quartal 
1993 einen starken Anstieg der sonstigen Kapitalzuflüsse zu verzeichnen. So erreichten die 
Netto-Portfolio-Investitionen 1993 rund 700 Mio. USD, und tschechische Unternehmen 
nahmen (überwiegend in Form von Bankdarlehen) 750 Mio. USD im Ausland auf. Außerdem 
konnte die Tschechische Nationalbank im letzten Jahr mehrere internationale Anleihen 
erfolgreich plazieren. Der relativ gute Zugang der Tschechischen Republik zu den 
internationalen Kapitalmärkten wurde noch dadurch verbessert, daß Moody's die 
Tschechische Republik höherstufte (von dem ehemaligen Bai der TSFR nach Baa3) und 
Standard and Poor's ihr ein vergleichbares BBB-Rating zuteilte. 
Das Zusammenwirken einer gesunden Leistungsbilanzposition und eines starken 
Kapitalzuflusses führte zu einem nominalen Aufwertungsdruck und einem raschen An­
wachsen der offiziellen Währungsreserven, die sich Ende 1993 auf 3,8 Mrd. USD beliefen 
(gegenüber 0,7 Mrd. USD Ende 1992). Um den Aufwertungsdruck einzudämmen, will die 
Tschechische Nationalbank die vollständige Konvertierbarkeit der Krone für 
Leistungsbilanztransaktionen herstellen und die Kontrollen für Kapitalabflüsse stufenweise 
lockern. 
Trotz der jüngsten Spekulationen über eine mögliche Aufwertung der Tschechischen Krone 
ist diese gegenüber dem Referenzkorb aus westlichen Währungen, an den sie gebunden ist, 
stabil geblieben. Durch die anhaltend hohen Inflationsunterschiede zwischen der 
Tschechischen Republik und ihren wichtigsten Handelspartnerländern setzte sich die 
Aufwertung des realen Wechselkurses allerdings fort - dieser hat inzwischen wieder einen 
ähnlichen Stand erreicht wie vor den Abwertungen von 1990. 
Im März 1993 bewilligte der IWF einen zwölfmonatigen Bereitschaftskredit für die 
Tschechische Republik in Höhe von 177 Mio. SZR. Mit dem Kredit, der im Gefolge des 
drastischen Rückgangs der Währungsreserven nach Auflösung der TSFR bewilligt wurde, 
sollten die Devisenreserven vorzeitig gestützt und dazu beigetragen werden, daß die 
tschechischen Behörden das internationale Vertrauen in ihre Politik wiederherstellen 
konnten. 
Man schätzt, daß die Leistungsbilanz 1994 ausgeglichen sein wird und 1995 ein Defizit von 
rund 2 % des BIP entsteht, worin die Beschleunigung der Inlandsnachfrage und der Importe 
sowie eine weitere Aufwertung des realen Wechselkurses zum Ausdruck kommen 
Angesichts weiterhin kräftiger privater Kapitalzuflüsse, die 1994 und 1995 zu einer weiteren 
Zunahme der Währungsreserven führen werden, dürfte die Finanzierung dieser 
Leistungsbilanzverschlechterung allerdings keinerlei Probleme bereiten. 
3. Auslandsverschuldung 
Trotz einer erheblichen Zunahme der Schulden (in konvertibler Währung) im Jahr 1993, die 
vor allem auf die lebhafte Mittelaufnahme tschechischer Unternehmen im Ausland 
zurückzuführen war, ist die Auslandsschuldenbelastung der Tschechischen Republik nach 
wie vor gering. Die Gesamtverschuldung in konvertibler Währung ist zwar von 6,9 Mrd. 
USD Ende 1992 auf schätzungsweise 9,0 Mrd. USD Ende 1993 gestiegen, doch ist das 
Verhältnis der Schulden zum BIP mit 28,7 % immer noch relativ gering und das Verhältnis 
der Schulden zu den Ausführen mit 55,3 % durchaus tragbar. Auch der gesamte 
Schuldendienst war mit 1,5 Mrd. USD 1993 immer noch moderat und ist prozentual zu den 
Exporten sogar zurückgegangen (von 9,5 % 1992 auf 8,9 %). Auch wenn die Prognosen für 
28 
1994 auf einen Anstieg aller Schulden- und Schuldendienstindikatoren hindeuten, dürften 
diese doch weiterhin auf einem recht annehmbaren Stand bleiben. 
29 
D. ESTLAND 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Nach drastischen Produktionsrückgängen 1991 (- 12%) und 1992 (-23%) sowie einer 
weiteren Schrumpfung in der ersten Jahreshälfte 1993 verbesserte sich die Wirtschaftslage in 
Estland in der zweiten Jahreshälfte 1993 beträchtlich. Die wirtschaftliche Erholung, die sich 
1994 fortsetzen dürfte, ist auf die erfolgreiche Durchfuhrung des vom ersten IWF-
Bereitschaftskredit (Mitte 1992 bis Mitte 1993) unterstützten makroökonomischen Stabili-
sierungs- und Reformprogramms, die Umorientierung auf westliche Märkte und auf Hilfen 
von der internationalen Staatengemeinschaft zurückzuführen. Die offizielle Arbeits­
losenquote stieg im letzten Jahr kaum an; mit nur 1,7 % gibt sie den Produktionsrückgang 
der frühen neunziger Jahre noch nicht wieder. 
Die estnischen Behörden konnten die Inflation von 954 % 1992 (Jahresende) auf 36 % 1993 
zurückführen. Dieser außerordentliche Erfolg war nicht nur darauf zurückzufuhren, daß bis 
Ende 1992 praktisch alle Preise freigegeben worden waren, sondern auch auf die restriktive 
Geld- und Einkommenspolitik. Außerdem darf die Zentralbank nun keine Kredite mehr an 
die Regierung vergeben, die ihren Haushalt 1993 ausgleichen konnte, nachdem 1992 ein 
geringer Überschuß erzielt worden war. 
Bei den Strukturreformen hat Estland kontinuierliche Fortschritte erzielt. 1993 kam die 
Privatisierung, insbesondere von Kleinbetrieben, weiter voran. Außerdem wurde zur besseren 
Koordinierung der Privatisierungen im Unternehmenssektor das Estnische Privatisierungsamt 
eingerichtet. In manchen Fällen wurde das Konkursgesetz angewandt. Die Bankenaufsicht 
wurde verbessert. Nach der Bankenkrise von 1993 wurde das Banksystem umstrukturiert. 
Estland hielt an seinen liberalen Außenhandels- und Investitionsgesetzen fest. 
2. Zahlungsbilanz 
1992 war die estnische Leistungsbilanz in etwa ausgeglichen, nachdem ein Defizit in Höhe 
von 180 Mio. USD prognostiziert worden war. Das unerwartet gute Ergebnis war vor allem 
auf das dynamische Wachstum der Warenexporte in Industrieländer (wodurch das das 
Außenhandelsdefizit auf rund 50 Mio. USD beschränkt wurde) und zunehmend auch auf 
Einnahmen aus dem Dienstleistungsverkehr zurückzuführen. 1993 stiegen die Einführen aus 
westlichen Ländern sehr kräftig (101 %). Das Außenhandelsdefizit weitete sich auf etwa 
150 Mio. USD aus, und die Leistungsbilanz wurde trotz eines kräftigen Exportwachstums 
und eines höheren Überschusses in der Dienstleistungsbilanz negativ. Die Kräftigung der 
Inlandsnachfrage und der allmähliche Rückgang des komparativen Vorteils werden 1994 
wahrscheinlich zu einer weiteren Verschlechterung der Leistungsbilanz führen. 
Der 1992 erzielte Kapitalbilanzüberschuß (109 Mio. USD) wuchs 1993 angesichts des 
Zuflusses an offiziellem Auslandskapital und einem Anstieg der ausländischen Direkt­
investitionen (von 58 Mio. USD im Jahr 1992) weiter an. Der anhaltende Kapitalzufluß 
wurde durch die liberalen Devisen- und Investitionsgesetze Estlands sowie die Stabilität der 
estnischen Währung (die seit Juni 1992 im Rahmen eines Currency-board-Systems an die D-
Mark gebunden ist) unterstützt. Die Bank von Estland konnte somit 1992 Währungsreserven 
in Höhe von 200 Mio. USD und 1993 von rund 100 Mio. USD aufbauen, was etwa den 
Wareneinführen eines Zeitraums von 4 1/2 Monaten entspricht. 
30 
3. Auslandsverschuldung 
Im Laufe des Jahres 1993 stiegen die estnischen Auslandsschulden von 38 Mio. USD auf 
168 Mio. USD (nahezu 10% des BIP) an. Fast die Hälfte des Anstiegs im Jahresver­
lauf 1993 ist auf Ziehungen vom Internationalen Währungsfonds zurückzuführen (59 Mio. 
USD). Der Schuldendienst stabilisierte sich 1992 und 1993 bei 20 Mio. USD, wobei das 
Verhältnis zu den Waren- und Dienstleistungsexporten von 3,2 % auf 2 % zurückging. 
31 
E. UNGARN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Man schätzt, daß das reale BIP 1993 trotz einer deutlichen Erholung der Industrieproduktion 
in der ersten Jahreshälfte um 1 % geschrumpft ist, was vor allem auf den drastischen 
Rückgang der landwirtschaftlichen Erzeugung und den teilweise dadurch bedingten 
Zusammenbruch der Exporte zurückzuführen ist. Nach ihrem Rekordstand vom März 1993 
ging die Arbeitslosenquote stetig zurück und lag am Jahresende 1993 bei 12,1 %. Durch die 
Erholung der Agrarproduktion und der Exporte von dem sehr niedrigen Stand von 1993 und 
die allmähliche Belebung der Inlandsnachfrage dürfte 1994 zum ersten Mal seit 1989 wieder 
ein positives, wenn auch geringes BIP-Wachstum entstehen. 
Durch die Mehrwertsteuererhöhungen zur Eindämmung des Haushaltsdefizits und die 
überdurchschnittlichen Preiserhöhungen blieb der Inflationsdruck hoch. Ende Dezem­
ber 1993 lag die Jahresrate der Inflation bei 21,1 %. 
Gemäß der Vereinbarungen vom September 1993 über einen IWF-Bereitschaftskredit in 
Höhe von 360 Mio. SZR zielt die Finanzpolitik darauf ab, das gesamtstaatliche Haus­
haltsdefizit von 7,8 % des BIP 1992 auf 5,5 % 1994 zu reduzieren. Das Defizitziel für 1993 
(7 % des BIP) wurde erreicht. 
Was die Strukturreformen anbelangt, so wurden bei der Privatisierung, der Stärkung der 
Verwaltungsstruktur staatlicher Unternehmen, der Anwendung des Konkursgesetzes von 
1992 und der Reform des Steuer- und Sozialversicherungssystems weitere Fortschritte 
erzielt. Außerdem wurde im Dezember 1993 ein neues Programm zur Reform des Bank­
systems ins Leben gerufen. 
2. Zahlungsbilanz 
Seit dem dritten Quartal 1992 hat sich die Leistungsbilanz Ungarns drastisch verschlechtert 
und wies Schätzungen zufolge 1993 (nach einem Überschuß von 261 Mio. USD 1992) ein 
Defizit von rund 2,7 Mrd. USD (7,5 % des BIP) auf. Dies geht auf vier Faktoren zurück: 
Erstens erholt sich die Inlandsnachfrage, während die wichtigsten westlichen Exportmärkte 
Ungarns unter einer Rezession zu leiden haben oder nur ein sehr schwaches Wachstum 
verzeichnen. Zweitens sind Agrarproduktion und -exporte infolge der jüngsten Dürren und 
der Fehlorganisation, die durch die Privatisierung oder Umstrukturierung ehemals 
staatseigener landwirtschaftlicher Betriebe und Genossenschaften entstanden ist, 
zusammengebrochen. Drittens wurden die Exporte auch durch das UN-Embargo gegen 
Serbien und Montenegro beeinträchtigt. Und viertens hat Ungarn in den letzten Jahren 
erheblich an internationaler Wettbewerbsfähigkeit eingebüßt, was in einer kumulativen 
Aufwertung des realen Forint-Wechselkurses um rund 35 % (gemessen an den 
Verbraucherpreisen) seit Anfang 1990 zum Ausdruck kommt. 
32 
Aufgrund der schwachen Exportleistung seit dem dritten Quartal 1992 haben die Behörden 
seit Anfang 1993 Häufigkeit und Größenordnung der Forint-Abwertungen im Rahmen des 
"crawling peg"-Systems erhöht, um eine gewisse reale Abwertung der Währung zu bewirken. 
Da die Inflation allerdings weiterhin bei über 20 % lag, war die Wirkung dieser geänderten 
Politik auf den realen Wechselkurs bisher nur sehr begrenzt. Zwar dürften die Ausführen mit 
der Erholung der landwirtschaftlichen Erzeugung und der - geringeren - Belebung der 
Auslandsnachfrage 1994 erheblich wachsen, doch wird dies teilweise durch den mit der 
Beschleunigung der Inlandsnachfrage einhergehenden Anstieg der Importe ausgeglichen 
werden. Vor diesem Hintergrund wird erwartet, daß das Leistungsbilanzdefizit 1994 nur 
leicht zurückgeht (auf rund 6,5 % des BIP). 
Trotz des sehr hohen Leistungsbilanzdefizits stiegen die offiziellen Währungsreserven von 
4,4 Mrd. USD Ende 1992 auf 5,7 Mrd. USD Ende Oktober 1993. Dies wurde durch einen 
weiterhin starken Zufluß ausländischer Direktinvestitionen und die Plazierung internationaler 
Anleihen mit einem Volumen von rund 4,5 Mrd. USD durch die Ungarische Nationalbank 
möglich, die damit die günstigen Marktbedingungen im Jahr 1993 nutzte. 
3. Auslandsverschuldung 
Die Kehrseite der dynamischen internationalen Anleihetätigkeit der Ungarischen National­
bank war ein rasches Anwachsen der Auslandsschulden im Jahre 1993. Die gesamte Ver­
schuldung in konvertibler Währung, die 1992 um 0,9 Mrd. USD zurückgegangen war, ist 
von 21,5 Mrd. USD Ende 1992 auf schätzungsweise 24,9 Mrd. USD Ende 1993 gestiegen. 
Das Verhältnis der Schulden zum BIP hat sich ebenfalls leicht verschlechtert und erreichte 
Ende letzten Jahres schätzungsweise 66,3 %. Deutlich verbessert hat sich allerdings die 
Schuldenstruktur, wobei der Anteil der mittel- und langfristigen Verbindlichkeiten von 
89,8 % auf 92,8 % angewachsen ist. 
Der gesamte Schuldendienst belief sich auf 4,3 Mrd. USD und damit etwa ebensoviel wie 
1992. Da die Ausführen 1993 allerdings den Schätzungen nach um rund 20% zurückge­
gangen sind, ist die Schuldendienstquote von 43,9% auf 48,1 % gestiegen. Die Kapital­
rückzahlungen dürften sich in diesem Jahr auf rund 2,5 Mrd. USD belaufen (nach 2,8 Mrd. 
USD 1993), werden den Prognosen zufolge allerdings 1995 und 1996 kräftig ansteigen (auf 
3,4 Mrd. USD bzw. 3,9 Mrd. USD). Da das Leistungsbilanzdefizit in diesen Jahren relativ 
hoch bleiben dürfte, könnte durch diese "gebündelten" Tilgungszahlungen ein beträchtlicher 
Druck auf die ungarische Zahlungsbilanz entstehen. 
33 
F. ISRAEL 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Das BIP wuchs 1993 nur um 3,5 % und stieg damit mit der niedrigsten Rate seit 1989. Nach 
der Schließung der besetzten Gebiete im zweiten Quartal ging die Wirtschaftstätigkeit 
zurück, stieg gegen Jahresende nach der Friedensvereinbarung mit den Palästinensern jedoch 
wieder an. Während das Wachstum Anfang der 90er Jahre vor allem durch den 
Einwanderzustrom angetrieben wurde, schaffen Privatisierung und Deregulierung nun die 
Basis für ein dauerhafteres langfristiges Wachstum. 
Das staatliche Haushaltsdefizit wurde nach einer Beschleunigung der Privatisierungen und 
Kürzungen beim Wohnungsbauprogramm und anderen Beihilfen für Einwanderer, ein­
schließlich der Arbeitslosenhilfe, auf 3,2 % des BEP zurückgeführt. Die Haushaltseinnahmen 
aus Privatisierungen beliefen sich 1992 auf nur 250 Mio. USD und 1993 nach vorläufigen 
Schätzungen auf 400 Mio. USD. Dies ist verglichen mit dem erheblichen Anteil staatlicher 
Unternehmen an der Gesamtwirtschaft sehr wenig. Durch die im August angekündigte 
Beschleunigung der Privatisierung dürften die Privatisierungserlöse bis Ende 1993 auf über 
1 Mrd. USD anwachsen. Die Arbeitslosigkeit ging weiter zurück (von 11,2 % Ende 1992 auf 
9% Ende 1993), da die Einwandererwelle der frühen 90er Jahre aus Osteuropa und der 
früheren Sowjetunion verebbte. Die Einwanderer der letzten Zeit wurden schrittweise in die 
Wirtschaft integriert. 
Anfang 1993 beschleunigte sich die jährliche Inflation von 9% Ende 1992 auf 16% im 
1. Quartal 1993. Die geldpolitischen Zügel wurden daraufhin angezogen. Bis Juli hatte der 
Inflationsdruck soweit nachgelassen, daß die Geldpolitik wieder gelockert werden konnte. 
Ende 1993 hatte sich die jährliche Teuerung auf 11,5 % verlangsamt und lag damit immer 
noch leicht über dem ursprünglichen Ziel von 10 %. 
2. Zahlungsbilanz 
Der Außenhandel wurde 1993 weiter liberalisiert. Der 2 %ige Importzuschlag, die Aus­
fuhrsubvention von 2 % und die Reisesteuern, die nach den GATT-Regeln Handels­
beschränkungen darstellten, wurden abgeschafft. Dies führte im Juli zum ersten Mal in der 
israelischen Geschichte - zu einem einheitlichen Wechselkurs. Im September übernahm Israel 
die Verpflichtungen aus Artikel VIII des IWF-Übereinkommens zur Freizügigkeit für 
Dienstleistungstransaktionen. Die israelische Zentralbank hält weiterhin an einem "crawling 
peg"- System fest, bei dem die Zentralbank ein mit der erwarteten Inflation 
übereinstimmendes Abwertungsziel bekanntgibt und der Wechselkurs innerhalb einer 
Bandbreite von 2 % um diesen Zielkurs herum schwankt. Im Juli wurde die Abwertungsrate 
von 8 % auf 6 % nach unten revidiert, da sich die Inflation verlangsamt hatte. 
Nach Ende des Golfkriegs setzte 1992 eine erneute Erholung des Außenhandels ein, die sich 
1993 fortsetzte. Der Exportanstieg war 1993 mit schätzungsweise 10% eine wichtige 
Wachstumskraft. Auch der Fremdenverkehr erholte sich kräftig. Infolgedessen ging das 
Leistungsbilanzdefizit von 1,2 Mrd. USD 1992 auf 0,9 Mrd. USD 1993 zurück. Die privaten 
Kapitalzuflüsse erhöhten sich, da die Geldpolitik gestrafft und die Zinsen angehoben wurden. 
Nachdem die amerikanische Regierung einem Kreditbürgschaftspaket von 10 Mrd. USD 
zugestimmt hatte, erhöhten sich auch die langfristigen Kapitalzuflüsse. 
34 
Die offiziellen Währungsreserven erreichten die zufriedenstellende Höhe von 6,2 Mrd. USD 
und entsprachen damit nahezu den Einfuhren eines Dreimonatszeitraums. 
3. Auslandsverschuldung 
Dank der Kreditbürgschaften der amerikanischen Regierung von 1992 konnten die Behörden 
mittel- und langfristige Kreditlinien für Investitionsvorhaben in Anspruch nehmen. Die 
gesamte Auslandsverschuldung stieg auf 34,6 Mrd. USD; nahezu drei Viertel davon sind 
Verbindlichkeiten der öffentlichen Hand. Wegen des kräftigen Exportwachstums im 
Jahr 1993 verbesserte sich das Verhältnis des Schuldendienstes zu den Ausfuhren leicht. Die 
anderen Schuldenquoten blieben in etwa stabil. 
Ende 1992 belief sich der gesamte Netto-Auslandsschuldenbestand auf 15,1 Mrd. USD und 
der Netto-Auslandsschuldendienst auf 3 Mrd. USD. Netto sind Schulden- und 
Schuldendienstquote weniger als halb so hoch wie brutto. 
35 
G. LETTLAND 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Nach schweren Produktionseinbrüchen 1991 (- 8,3 %) und 1992 (- 33,8 %) stabiliserte sich 
die lettische Wirtschaft im Laufe des Jahres 1993. Im Gesamtjahr wurde der Pro­
duktionsrückgang auf etwa 10% begrenzt, und man schätzt, daß das BEP 1994 wachsen 
wird. 1993 stieg die offizielle Arbeitslosenquote von 2,3 % auf 5,6 %. Zwar liegt sie damit 
mehr als doppelt so hoch wie die Arbeitslosenquoten der zwei anderen baltischen Staaten, 
doch bleibt immer noch viel Spielraum für eine Anpassung an das gegenüber den späten 80er 
Jahren niedrige Produktionsniveau. 
Den lettischen Behörden gelang es, die Inflation im letzten Jahr entsprechend der Bereit­
schaftskreditvereinbarung mit dem IWF vom September 1992 erheblich zu senken. En­
de 1993 lagen die Verbraucherpreise 31,3% über ihrem Vorjahreswert (1992:958,5%). 
Neben dem praktisch vollständigen Abschluß der Preisliberalisierung Ende 1992 war dieser 
Rückgang auf die straffe Geldpolitik (seit der Währungsreform vom Juli 1992) sowie die 
restriktive Finanz- und Einkommenspolitik zurückzuführen. Ein erheblicher Kapitalzufluß im 
Jahresverlauf 1993 führte allerdings zu einem relativ raschen Anstieg der Währungsreserven. 
In den ersten drei Quartalen 1993 wies der lettische Haushalt einen Überschuß auf. Dies war 
nicht nur auf die straffe Haushaltskontrolle, sondern auch auf unerwartet hohe Ertrag- und 
Mehrwertsteuereinnahmen sowie niedrigere Arbeitslosengeldzahlungen zurückzuführen. 
Nach der Verabschiedung eines Nachtragshaushalts im Oktober 1993, der höhere Ausgaben 
für Renten und die Löhne im öffentlichen Sektor vorsah, wies der Haushalt ein geringes 
Defizit auf. 1994 ist ein Defizit von 1,7 % des BIP geplant. 
Außerdem machte Lettland 1993 bei einigen Strukturreformen weitere Fortschritte. So kam 
insbesondere die Reform des Bankensektors weit voran, und die Bankenaufsicht wurde 
verstärkt. Außerdem wurden im Hinblick auf die Rückgabe von Grundbesitz und die 
Privatisierung von Kleinbetrieben Fortschritte erzielt. Die Privatisierung von Groß­
unternehmen hingegen kam kaum voran. Dies könnte teilweise mit den Parlamentswahlen 
vom Juni 1993 und der darauf folgenden Umbildung der lettischen Regierung zusammen­
hängen. Gegen Jahresende nahm das Reformtempo in diesem Bereich zu. 
2. Zahlungsbilanz 
Die lettische Leistungsbilanzposition war sowohl 1992 als auch 1993 erheblich besser als im 
ersten IWF-Programm angenommen worden war. Der Überschuß ging von 53 Mio. USD 
1992 auf etwa 40 Mio. USD 1993 zurück, während Defizite von 90 Mio. USD bzw. 
240 Mio. USD erwartet worden waren. Möglicherweise werden Einfuhren aus der früheren 
Sowjetunion immer noch zu niedrig erfaßt, doch kommt hierin auch ein unerwartet gutes 
Ergebnis in der Dienstleistungsbilanz zum Ausdruck. Die Neuorientierung des Handels in 
Richtung westlicher Märkte setzte sich 1993 fort. Die Exporte in die GUS und die anderen 
baltischen Staaten gingen dem Volumen nach um 45 % zurück, während sich die Ausfuhren 
in die übrige Welt um weitere 21 % erhöhten. Die Kräftigung der Inlandsnachfrage und die 
allmähliche Abnahme des komparativen Vorteils werden 1994 wahrscheinlich zu einer 
Verschlechterung der Leistungsbilanz führen. 
36 
Infolge des kräftigen Kapitalzuflusses im Jahr 1993 baute die Bank von Lettland hohe 
Währungsreserven auf (etwa 360 Mio. USD). Die Brutto-Reserven stiegen dadurch auf rund 
530 Mio. USD und entsprachen somit den Einfuhren während eines Zeitraums von 
4,7 Monaten (gegenüber 1,8 Monaten Ende 1992). 
3. Auslandsverschuldung 
Die Auslandsschulden Lettlands stiegen von 53 Mio. USD auf 504 Mio. USD (nahezu 14 % 
des BIP), der Schuldendienst erhöhte sich von 15 Mio. USD 1992 auf 18 Mio.USD 1993, 
und das Verhältnis der Verschuldung zu den Waren- und Dienstleistungsausfuhren ging von 
2 % auf 1 % zurück. 
37 
H. LITAUEN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Der Produktionsrückgang in Litauen scheint Ende 1993 zum Stillstand gekommen zu sein. 
Nach einer Schrumpfung um 13 % 1991 und 38% 1992 wird der BIP-Rückgang für das 
Gesamtjahr 1993 auf 16 % geschätzt. Die offizielle Arbeitslosenquote stieg im Jahresverlauf 
1993 nur leicht an und lag Ende 1993 bei lediglich 1,6%. Die versteckte Arbeitslosigkeit 
wird auf etwa 7 % geschätzt. 
Die litauischen Behörden haben die Inflation 1993 zurückgeführt, wenn auch langsamer als 
die anderen beiden baltischen Staaten Der Verbraucherpreisanstieg, der Ende 1992 1163 % 
erreichte, ging bis Ende 1993 auf 189 % zurück. Eine während des gesamten Jahres rigorose 
Einkommens- und Finanzpolitik trug zusammen mit einer ab Frühjahr 1993 strafferen 
Geldpolitik zu der drastischen Verlangsamung der Inflation während des Sommers bei. Da 
die Zentralbank allerdings an den Devisenmärkten intervenierte, um eine kräftige Aufwertung 
des Litas infolge der Kapitalzuflüsse zu verhindern, beschleunigte sich das 
Geldmengenwachstum und trug zu einer erneuten Zunahme der Inflation gegen Jahresende 
bei. 
Den litauischen Behörden gelang es, die öffentlichen Ausgaben 1993 streng unter Kontrolle 
zu halten. Außerdem wurde die Einnahmensituation durch Handelsreformen und eine 
Anhebung der allgemeinen Umsatzsteuer verbessert. Nach einem Defizit von ungefähr 1 % 
des BIP 1992 war der Staatshaushalt somit ungefähr ausgeglichen. 1994 ist ein Defizit von 
etwa 1 % des BIP geplant, das die Regierung über den Verkauf von Schatzwechseln 
finanzieren will. 
Was die Strukturreformen anbelangt, so machte Litauen in einigen in der IWF-Bereit-
schaftskreditvereinbarung vom Oktober 1993 vorgesehenen Bereichen Fortschritte. Die 
Privatisierung kam weiter voran; im Januar 1994 waren zwei Drittel aller privatisie­
rungsfähigen Unternehmen (1/3 des gesamten Staatskapitals) über Berechtigungsscheine, 
Aktienzeichnungen und Auktionen privatisiert worden. Außerdem wurden weitere Preis­
bindungen aufgehoben und Gewinnmargen abgeschafft. Die Fortschritte bei der Banken­
reform waren 1993 relativ langsam und dürften sich 1994 beschleunigen. 
2. Zahlungsbilanz 
Nach einem Leistungsbilanzüberschuß von 90 Mio. USD 1992 (anstelle dessen ursprünglich 
ein Defizit von 160 Mio. USD erwartet worden war) entstand 1993 ein Defizit von etwa 
250 Mio. USD (8,4 % des BIP). Diese Verschlechterung im Jahr 1993 war in erster Linie 
darauf zurückzuführen, daß Rußland ab Herbst 1992 für seine Energieausfuhren nach 
Litauen Weltmarktpreise verlangte. Die Folge war ein Umschwung in der Handelsbilanz von 
einem Überschuß in Höhe von 65 Mio. USD zu einem Defizit von 270 Mio. USD. Die 
Neuorientierung des Handels setzte sich 1993 fort. Man schätzt, daß sich die Leistungsbilanz 
1994 weiter verschlechtern und ein Defizit von 400 Mio. USD (rund 8 % des BIP) aufweisen 
wird. 
Die Verschlechterung der Leistungsbilanz 1993 ging mit einer erheblichen Verbesserung der 
Kapitalbilanz einher, die 1993 - nach einem Überschuß von 90 Mio. USD im Jahr 1992 - ein 
Plus von rund 270 Mio. USD aufwies. Die ausländischen Direktinvestitionen wuchsen 
beträchtlich (von 10 Mio. USD auf 40 Mio. USD), blieben verglichen mit den anderen beiden 
baltischen Staaten und insbesondere Estland jedoch weiterhin gering. Der Zufluß offizieller 
38 
Transferleistungen sowie mittel- und langfristiger Darlehen verdreifachte sich und erreichte 
1993 insgesamt rund 280 Mio. USD. Aufgrund dieses Kapitalzuflusses konnte die 
Zentralbank Währungsreserven in Höhe von 160 Mio. USD aufbauen, so daß der gesamte 
Währungsreservebestand auf 280 Mio. USD anwuchs. Bezogen auf die monatlichen Importe 
bedeutet dies allerdings einen Rückgang von 2,6 Monaten 1992 auf 1,8 Monate 1993, worin 
vor allem der Anstieg der Einfuhren zum Ausdruck kommt. 
3. Auslandsverschuldung 
1993 wuchs der Auslandsschuldenstand Litauens von 99 Mio. USD auf 345 Mio. USD (etwa 
11% des BIP) an, und der Schuldendienst stieg von lediglich 2 Mio. USD 1992 auf 
15 Mio. USD (0,7 % der Waren- und Dienstleistungsexporte). 
39 
I. RUMÄNIEN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Der reale BIP-Rückgang ist im Jahresverlauf 1993 offenbar zum Stillstand gekommen. Das 
jährliche BIP-Wachstum wird nunmehr auf etwa 0 % geschätzt. Die Schrumpfung der 
Industrieproduktion wurde in der zweiten Jahreshälfte 1993 umgekehrt, und die 
landwirtschaftliche Erzeugung hat erheblich zugenommen. Im Dezember waren 9,9 % der 
Erwerbsbevölkerung arbeitslos, verglichen mit 8,8 % im Januar. 
Das 1993 erwartete gesamtstaatliche Haushaltsdefizit bewegt sich in der Größenordnung von 
1-2% des BIP. Die Einnahmenstruktur konnte durch die Einführung eines einheitlichen 
Mehrwertsteuersatzes anstelle der Umsatzsteuer im Juli 1993 grundlegend geändert werden, 
was auch zu einem unerwartet guten Ergebnis bei den Steuereinnahmen führte. Durch die 
Abschaffung der meisten Verbrauchersubventionen im Mai 1993 sowie eine restriktive 
Lohnindexierungspolitik des öffentlichen Sektors konnten die Ausgaben im Zaum gehalten 
werden. 
Im Mai 1993 waren die meisten Verbraucherpreise freigegeben und die Subventionen 
weitgehend abgeschafft worden. Die Preise für Energieerzeugnisse wurden weiterhin 
kontrolliert, jedoch entsprechend der Entwicklung der Weltmarktpreise häufig angepaßt. Die 
Inflation stieg von rund 200% 1992 auf über 300% 1993, da die Geldpolitik weiterhin 
schwach blieb. 
Die Zinsen der Geschäftsbanken und die Refinanzierungssätze der Rumänischen Natio­
nalbank blieben im gesamten Jahresverlauf 1993 real deutlich negativ. Dies führte zu einer 
Kapitalflucht aus dem Lei in Fremdwährungen, was in dem Anstieg der Fremd­
währungseinlagen zum Ausdruck kommt. 
Die Zahlungsrückstände zwischen den Unternehmen wuchsen weiter an, wenn auch 
langsamer als zuvor. Die Privatisierung staatseigener Unternehmen machte abgesehen von 
der Privatisierung von Kleinunternehmen auf dem Wege von Übernahmen durch die 
Unternehmensführung oder die Belegschaft - kaum Fortschritte. 
Das mit dem IWF vereinbarte wirtschaftspolitische Stabilisierungs- und Reformprogramm 
geriet Anfang 1993 aus dem Gleis. Gegen Ende 1993 wurde allerdings eine Einigung über 
ein neues Stabilisierungs- und Reformprogramm erzielt. 
2. Zahlungsbilanz 
Die Rumänische Nationalbank hat den offiziellen Wechselkurs weiterhin manipuliert. Über 
das gesamte Jahr 1993 hinweg bestanden weiterhin differenzierte Wechselkurse. Der 
offizielle Wechselkurs wertete von 433 Lei je USD Ende 1992 auf 1360 Lei je USD Ende 
1993 ab. Da die Rumänische Nationalbank die Lei-Abwertung im letzten Quartal 1993 
bremste, weitete sich die Kluft zwischen dem offiziellen Wechselkurs und dem Kurs der 
Wechselstuben erheblich aus und lag am Jahresende bei über 50 %. Die 20 %ige Abwertung 
des offiziellen Wechselkurses Ende Dezember reichte nicht aus, um diese Differenz merklich 
zu verringern. 
40 
Da die Inlandsnachfrage schwach blieb, stabilisierten sich die Einfuhren in etwa auf ihrem 
Niveau von 1992. Die Exporte stiegen nach dem Inkrafttreten des Interims-
Handelsabkommens mit der Europäischen Gemeinschaft. Das Leistungsbilanzdefizit 
verringerte sich daraufhin leicht, und zwar auf 1,3 Mrd. USD. Durch die Auswirkungen des 
Interimsabkommens sowie die Gewährung der Meistbegünstigung auf dem US-
amerikanischen Markt wird sich die Leistungsbilanz 1994 weiter verbessern. 
Der Zufluß ausländischer Direktinvestitionen ist nach wie vor sehr gering, da die 
Privatisierung von Großbetrieben noch nicht wirklich angelaufen ist. Auch wenn die 
makroökonomischen Reformprogramme 1993 ins Stocken kamen, blieb der Zufluß an mittel-
und langfristigen offiziellen Hilfen praktisch auf demselben Stand wie 1992. 
Insgesamt blieb die Zahlungsbilanz 1992 und 1993 positiv. Hierin kommt ein Anstieg der 
Fremdwährungsreserven von Geschäftsbanken zum Ausdruck, während die Währungs­
reserven der Rumänischen Nationalbank abnahmen. Sie lagen Ende 1993 bei unter 
50 Mio. USD und entsprachen damit den Einfuhren von drei Tagen, während die Ge­
schäftsbanken Auslandsaktiva in Höhe von rund 1 Mrd. USD in ihren Beständen hielten. 
3. Auslandsverschuldung 
Die gesamte Auslandsverschuldung wuchs von nahezu null im Jahr 1989 rasch auf über 
5,8 Mrd. USD bzw. 22 % des BIP Ende 1993 an. Der Schuldendienst belief sich auf 16,7 % 
der Ausfuhrerlöse. Da sich der Zustrom ausländischer Investitionen kaum rapide erhöhen 
dürfte, werden mittel- und langfristige Darlehen offizieller Kreditgeber weiterhin die 
wichtigste Finanzierungsquelle für das Leistungsbilanzdefizit bleiben, so daß der 
Schuldenstand weiter steigen dürfte. 
41 
J. RUSSLAND 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Das Wirtschaftsergebnis Rußlands war 1992 und 1993 besonders enttäuschend. Der Pro­
duktionsrückgang (- 19 % 1992) war 1993 immer noch deutlich (- 12 %). Die Investitionen 
sind gegenüber 1989 um die Hälfte zurückgegangen. Die Finanzpolitik war in diesen Jahren 
überwiegend lax, und die Inflation blieb mit monatlich 20 bis 25 % sehr hoch. Der 
Lebensstandard ist merklich zurückgegangen. Die Fortschritte bei der Einführung des 
rechtlichen und institutionellen Rahmens für eine Marktwirtschaft waren bislang uneinheitlich 
und die Strukturreformen in den meisten Bereichen langsam. Im März 1993 trat ein 
Konkursgesetz in Kraft, das bisher jedoch - wie viele andere wichtige Maßnahmen auch -
noch nicht angewandt wurde. Allerdings wurde ein Großteil der Kleinunternehmen 
inzwischen privatisiert, und es wurde ein Massenprivatisierungsprogramm entwickelt, im 
Rahmen dessen fast die Hälfte aller Großunternehmen bis Ende 1993 privatisiert wurde. Im 
Oktober 1993 wurde ein Dekret erlassen, das zum erstenmal die Privatisierung von 
Grundbesitz ermöglichte. 
Im Mai 1993 einigten sich die Regierung und die Zentralbank darauf, das Kreditwachstum 
einzudämmen, die Zinsen zu erhöhen und das Haushaltsdefizit zu vermindern. Mit den 
Maßnahmen der darauffolgenden Monate wurde das Geldmengenwachstum gebremst, 
wodurch die monatliche Inflation bis Dezember auf 13 % zurückgeführt werden konnte. Der 
steile Kursverfall der russischen Währung wurde aufgehalten. Aufgrund der Stabi­
lisierungsfortschritte konnte der IWF am 1. Juli der Auszahlung der ersten Hälfte eines 
Darlehens in Höhe von 3 Mrd. USD im Rahmen der neuen Systemübergangs-Fazilität 
zustimmen. Da Einsparungen bei den Staatsausgaben jedoch oft durch Zahlungsaufschübe 
und nicht durch wirkliche Kürzungen erzielt wurden, rechnete man Anfang 1994 mit einem 
erneuten Aufleben inflationärer Spannungen. Im Januar 1994 lag die Inflation bei 22 %, und 
der Rubelkurs, der seit Ende September relativ stabil geblieben war, fiel seit Anfang 1994 
von etwa 1.250 Rubel je USD auf über 1.600 Rubel je USD. 
Angesichts des guten Wahlergebnisses nationalistischer und konservativer Kräfte bei den 
Wahlen vom Dezember 1993 dürfte die Wirtschaftspolitik der makroökonomischen Stabi­
lisierung nunmehr weniger Aufmerksamkeit schenken und sich vielmehr auf die Erhaltung 
von Einkommen, Beschäftigung und Produktion konzentrieren, wobei vermutlich verstärkt 
Instrumente zur direkten staatlichen Wirtschaftslenkung eingesetzt werden. 
2. Zahlungsbilanz 
Die russische Zahlungsbilanzsituation verschlechterte sich 1992 und 1993 erheblich, was auf 
die Auswirkungen der Systemveränderungen, den Zusammenbruch der traditionellen 
Handels- und Zahlungssysteme und die heimische makroökonomische Politik zurückzuführen 
war. Allerdings wuchsen die Brutto-Währungsreserven Rußlands in diesem Zeitraum auf 
annähernd 4,5 Mrd. USD an (2 Jahre zuvor waren sie fast gleich null). 
42 
1992 erreichten die offiziellen Zahlungsbilanzhilfen des Westens (bilaterale Handelskredite 
und Zuschüsse sowie ein IWF-Kredit in Höhe von 1 Mrd. USD im Rahmen der ersten 
Tranche) nahezu 17 Mrd. USD. Angesichts des schwächeren Exportergebnisses, der 
gebündelten Schuldendienstverpflichtungen und einer hohen erfaßten und verdeckten 
Kapitalflucht (von schätzungsweise 10 Mrd. USD) reichte dies jedoch nicht aus, um einen 
drastischen Einbruch der Importe und einen dramatischen Anstieg der Schuldenrückstände 
zu verhindern. 1993 gingen die Einfuhren offenbar weiter zurück, und der Handelsbilanz­
überschuß hat sich vermutlich erheblich ausgeweitet, möglicherweise auf über 10 Mrd. USD. 
Außerdem waren die Kapitalabflüsse recht umfangreich - mit Sicherheit höher als die neuen 
Kapitalzugänge. Dies ist zumindest teilweise auf den geringeren Zustrom offizieller 
Finanzmittel aus dem Ausland (rund 9 Mrd. USD) und eine zu laxe Finanzpolitik 
zurückzuführen. 
3. Auslandsverschuldung 
Ende 1992 beliefen sich die gesamten Auslandsschulden der früheren Sowjetunion auf 
nahezu 78 Mrd. USD, nach 67 Mrd. USD ein Jahr zuvor. Ende 1993 lagen sie bei über 
80 Mrd. USD. Mehr als die Hälfte dieser Schulden sind Verbindlichkeiten gegenüber 
offiziellen Gläubigern. Angesichts der Größe der Gesamtwirtschaft ist die Verschuldung 
allerdings weiterhin relativ gering (etwa 60% des BIP Ende 1993). 1993 machte der 
gesamte planmäßige Schuldendienst (19 Mrd. USD) fast 50 % der Exporte aus. 
Im Dezember 1991 /Januar 1992 einigten sich die offiziellen und privaten Gläubiger der 
früheren Sowjetunion mit den Nachfolgerepubliken auf den Aufschub von Tilgungs­
verpflichtungen in Höhe von rund 7,1 Mrd. USD aus Krediten an die frühere Sowjetunion 
von vor 1991. Dieser Zahlungsaufschub erwies sich allerdings als unzureichend, da Rußland -
die einzige frühere Sowjetrepublik, die 1992 überhaupt Schuldendienstzahlungen leistete 
(ursprünglich sollten alle NUS gesamtschuldnerisch für die Verbindlichkeiten der früheren 
Sowjetunion haften) - den immer noch erheblichen Verpflichtungen nicht nachkommen 
konnte. Die Schuldendienstzahlungen Rußlands beliefen sich 1992 auf nur 1,6 Mrd. USD. 
Die Zahlungsrückstände erhöhten sich infolgedessen dramatisch und lagen Ende 1992 bei 
annähernd 12 Mrd. USD. 
Anfang April 1993 wurde mit dem Club von Paris eine großzügige Umschuldungs-
vereinbarung erzielt, womit der Schuldendienst für die Verbindlichkeiten gegenüber 
offiziellen Gläubigern 1993 um rund 15 Mrd. USD reduziert wurde. Die Vereinbarung wurde 
diesmal nur mit Rußland abgeschlossen, das somit zum alleinigen Verwalter der Schulden der 
früheren Sowjetunion wurde. Die Vereinbarung geht weit über die früher vereinbarten 
Zahlungsaufschübe und die Standardpraxis der Gläubiger hinaus. Sie wurde genehmigt, 
bevor ein richtiges IWF-Programm eingeführt wurde; sie erstreckt sich auch auf Kredite aus 
dem Jahr 1991, d. h. nach dem zuvor vereinbarten Termin; sie sieht einen mittelfristigen 
Aufschub eines Teils der Moratoriumszinsen vor. Die Gläubiger haben vor kurzem 
beschlossen, die Vereinbarung von 1993 bis Ende April 1994 zu verlängern, doch könnten 
sich die weiteren Verhandlungen in Ermangelung eines IWF-Programms als schwierig 
erweisen. 
43 
Außerdem erzielte Rußland im Juli 1993 eine Grundsatzeinigung mit den Geschäftsbanken 
über eine langfristige Umschuldung der kommerziellen Schulden der früheren Sowjetunion 
(24-26 Mrd. USD werden rund 600 Banken geschuldet). Parallel zu den Fortschritten in den 
Verhandlungen mit den kommerziellen Gläubigern stieg der Preis russischer Schuldtitel auf 
dem Sekundärmarkt - der Anfang 1993 unter 20 % gelegen hatte - bis Anfang Dezember 
allmählich auf etwa 25% an. Da sich die endgültige Einigung allerdings verzögerte, weil 
bestimmte Rechtsfragen noch ungelöst waren und Rußland den 1993 fälligen Teil der 
Zinsrückstände (450 Mio. USD) nicht zahlte, fiel der Preis jedoch erneut auf 35 %. 
44 
K. ÜBRIGE NEUE UNABHÄNGIGE STAATEN 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
In den übrigen neuen unabhängigen Staaten ist die Lage sehr unterschiedlich. Alle früheren 
Republiken hatten 1992 - 1993 unter der Schwächung der alten Strukturen (die noch nicht 
durch marktwirtschaftliche Einrichtungen ersetzt worden sind) und dem Zusammenbruch des 
interrepublikanischen Handels zu leiden. Der Rückgang des Handels zwischen den früheren 
Republiken (1992 20-30%, 1993 vermutlich ungefähr ebensoviel) hatte gewichtige 
Auswirkungen auf die Produktion. Der Produktionsrückgang im Jahr 1992 reicht von rund 
10 % in Belarus und Usbekistan bis 40 % in Georgien und Armenien. Der Rückgang der 
Wirtschaftstätigkeit setzte sich 1993 fort (von 7 % in der Republik Moldau bis 25 % in 
Tadschikistan). Zwei Länder (Turkmenistan und Usbekistan) verzeichneten 1993 allerdings 
einen Anstieg der Gesamtproduktion. Durch eine laxe Finanzpolitik in vielen NUS wurden 
die nachteiligen Wirkungen der externen Schocks noch verstärkt. Die Inflation blieb in der 
gesamten Region sehr hoch. 1992 reichte sie von etwa 600% (in Aserbaidschan) bis über 
1.600% (in der Ukraine). 1993 beschleunigte sich die Teuerung in einigen NUS deutlich. 
Manche NUS (Armenien, Georgien, Ukraine) haben eindeutig eine Hyperinflation zu 
verzeichnen. 
In den meisten NUS haben weitreichende Wirtschaftsreformen eingesetzt. Einige Staaten 
haben bereits beträchtliche Fortschritte beim Übergang zu marktwirtschaftlich orientierten 
Systemen erzielt und dabei auch eine rigorosere Finanzpolitik durchgeführt. Kirgisistan, die 
Republik Moldau, Kasachstan und Belarus haben Finanzhilfen vom IWF erhalten (die ersten 
drei in Form von Bereitschaftskreditvereinbarungen). Andere Staaten wiederum haben 
bislang nur wenig getan, um die ererbten Wirtschaftsstrukturen zu verändern. Einige sind 
kaum in der Lage, Systemreformen einzuführen: Armenien leidet unter der Wirt­
schaftsblockade, in Tadschikistan und Georgien haben Bürgerkrieg bzw. ethnische Unruhen 
verheerende Folgen. 
2. Zahlungsbilanz 
Die Zahlungsbilanzsituation der Region ist extrem schwach, möglicherweise mit Ausnahme 
von Turkmenistan. Durch große Defizite in der Handelsbilanz mit Rußland, die in erster 
Linie auf die höheren Preise für Energie- und Rohstoffeinfuhren aus Rußland zurückzuführen 
sind, ist die Leistungsbilanz einigen neuen Staaten kaum noch tragbar. Zudem wird die 
finanzielle Glaubwürdigkeit der meisten NUS durch den Mangel an internationalen 
Währungsreserven beeinträchtigt. 
Längerfristig haben die neuen unabhängigen Staaten recht unterschiedliche Aussichten. 
Einige haben ein beträchtliches Potential für Hartwährungseinnahmen (Kasachstan, Usbe­
kistan) und industrielle Kapazitäten. Andere wiederum sind mit Entwicklungsländern 
vergleichbar und werden daher in hohem Maße auf Auslandshilfen angewiesen sein. 
Armenien und Kirgisistan gehören bereits zu den Ländern, die für die besonders günstigen 
IDA-Kredite in Frage kommen. 
45 
3. Auslandsverschuldung 
1993 haben die NUS erhebliche Fortschritte dabei erzielt, ihre Position hinsichtlich der 
Auslandsschulden der früheren Sowjetunion zu klären. Ursprünglich (Ende 1991) war 
vereinbart worden, daß die früheren Republiken gesamtschuldnerisch für diese Schulden 
haften sollten. Das Memorandum of Understanding, in dem der Grundsatz der gesamt­
schuldnerischen Haftung festgeschrieben wurde, wurde am 28. Oktober 1991 unterzeichnet. 
Durch die Vereinbarung zwischen Rußland und dem Pariser Club vom April 1993 wurden 
die rechtlichen Regelungen für den Schuldendienst innerhalb der früheren Sowjetunion 
geändert, und Rußland wurde zum alleinigen Schuldenverwalter. Dementsprechend 
erkannten die Gläubiger an, daß die anderen früheren Sowjetrepubliken durch die mit 
Rußland abgeschlossenen "Nullösungs"-Vereinbarungen (wonach Rußland die gesamten 
Schulden der früheren Sowjetunion übernimmt und dafür das gesamte Auslandsvermögen 
der früheren Sowjetunion erhält) von der Verpflichtung befreit werden, diese Schulden zu 
bedienen. Bereits 1992 hatte Rußland solche "Nullösungs"-Vereinbarungen mit Belarus, 
Kirgisistan, Turkmenistan und Usbekistan abgeschlossen. Außerdem hatte es befristete 
Protokolle mit verschiedenen anderen NUS unterzeichnet, In jüngerer Zeit wurden ähnliche 
Vereinbarungen mit Armenien, Aserbaidschan und der Republik Moldau abgeschlossen. 
46 
L. SLOWAKISCHE REPUBLIK 
1. Allgemeine Wirtschaftslage 
Das reale BIP der Slowakischen Republik ist 1993 um schätzungsweise 5-7% zurück­
gegangen und ist damit im vierten Jahr hintereinander rückläufig. Man schätzt, daß 1994 
bestenfalls ein Nullwachstum erzielt wird. Die Arbeitslostenquote erreichte Ende 1993 
14,4 %. 
Die Teilung der TSFR führte zu Störungen im Handel mit der Tschechischen Republik und 
zwang die slowakischen Behörden zu einer restriktiven makro-ökonomischen Politik. Die 
Geldpolitik mußte in der ersten Jahreshälfte 1993 sehr straff gehalten werden, um die 
Währungsreserven des Landes inmitten der Spekulationen über eine Abwertung der slo­
wakischen Krone zu verteidigen. Zwar wurde die Geldpolitik nach der Abwertung vom Juli 
schrittweise gelockert, doch zwang der erneute Druck auf den Wechselkurs die Slowakische 
Nationalbank Ende 1993, den Diskontsatz am 21. Dezember anzuheben. Im Bereich der 
Finanzpolitik haben die Behörden beträchtliche Anstrengungen unternommen, um das 
Haushaltsdefizit nach dem Wegfall der tschechischen Finanztransfers in den Griff zu 
bekommen. Trotzdem schätzt man, daß das Defizit des Gesamtstaats im vergangenen Jahr 
rund 7 % des BIP erreichte. 
Die Erhöhungen der indirekten Steuern und die 10 %ige Abwertung der slowakischen Krone 
im Juli 1993 führten zu einem Anstieg der Verbraucherpreisinflation von 12,7 % Ende 1992 
auf 25,1% Ende 1993. 
Nachdem die erste Großprivatisierungswelle im vergangenen Frühjahr abgeschlossen wurde, 
bereitet die slowakische Regierung nun eine zweite Privatisierungsaktion vor, bei der vor 
allem tradtionelle Privatisierungsverfahren, wie etwa Direktverkäufe an Investoren und 
Ausschreibungen angewandt werden sollen. Auch Privatisierungsgutscheine werden noch 
eingesetzt, jedoch in erheblich geringerem Maße als zuvor. 
2. Zahlungsbilanz 
Man hatte erwartet, daß sich nach dem Wegfall der Finanztransfers aus der Tschechischen 
Republik eine hohes Defizit in der slowakischen Leistungsbilanz offenbaren würde. Der 
scharfe Einbruch der Inlandsnachfrage und der Importe sowie die Abwertung der 
slowakischen Krone haben ein allzu schwerwiegendes Leistungsbilanzdefizit jedoch 
schließlich verhindert. Ohne die Übertragungen, die mit der Vergabe von Gutscheinanteilen 
an slowakische Bürger verbunden waren, lag das gesamte Leistungsbilanzdefizit nach Daten 
der Slowakischen Nationalbank in den ersten zehn Monaten des Jahres 1993 bei 
289 Mio. USD (oder 2,9 % des BIP). 
Doch selbst die Finanzierung dieses geringeren Leistungsbilanzdefizits bereitet der Slowakei 
Schwierigkeiten. Mit schätzungsweise 100 Mio.USD im Jahr 1993 sind die ausländischen 
Direktinvestitionen (netto) immer noch unbedeutend. Außerdem hat die Slowakei keinen 
guten Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten, teilweise auch, weil sie - im Gegensatz 
zur Tschechischen Republik - nicht mehr von dem soliden internationalen Ruf profitieren 
kann, den sich die Regierung der TSFR seit Beginn der Reformen erworben hatte. Seit der 
Auflösung der TSFR konnten slowakische Emittenten nur zwei internationale Anleihen 
plazieren. Schließlich führten Spekulationen über eine Abwertung der slowakischen Krone 
47 
sowohl in der ersten Jahreshälfte als auch seit Ende 1993 zu einem erheblichen Abfluß von 
kurzfristigem Kapital. 
Um die Zahlungsbilanzschwierigkeiten zu mindern, bewilligte der IWF der Slowakei im 
Juli 1993 im Rahmen der Systemübergangs-Fazilität (Systemic Transformation Facility -STF) 
ein Darlehen in Höhe von 64,35 Mio. SZR (89 Mio. USD). Außerdem stehen der IWF und 
die slowakischen Behörden vor einer Einigung über ein wirtschaftspolitisches Programm, das 
in den kommenden Monaten mit einer Bereitschaftskreditvereinbarung und möglicherweise 
einer zweiten Ziehung im Rahmen der STF unterstützt werden könnte. Außerdem bewilligte 
die Weltbank im November 1993 ein Darlehen zur Förderung des Wirtschaftsaufschwungs 
(Economic Recovery Loan) in Höhe von 80 Mio. USD. 
Die Schwäche der slowakischen Zahlungsbilanz spiegelte sich in einer sehr anfälligen 
Devisenreserveposition wider. Durch die Kapitalflucht Anfang 1993 wurden die Hart­
währungsreserven nahezu erschöpft. Die Behörden führten daraufhin im Februar vorüber­
gehend Devisenbeschränkungen ein. Zwar erholten sich die offziellen Währungsreserven im 
Zeitraum Mai bis September, doch hat die Slowakische Nationalbank in den letzten Monaten 
wieder Reserven verloren. Ende Januar 1994 beliefen sich die offiziellen Devisenreserven auf 
nur 343 Mio. USD (dies entspricht den Einfuhren eines Zweiwochenzeitraums). 
Es wird erwartet, daß sich die Zahlungsbilanz 1994 etwas erholen, insgesamt jedoch 
schwach bleiben wird. Die Konjunkturschwäche, die Einführung eines 10%igen Einführ­
zuschlags auf Verbrauchsgüter Anfang März und möglicherweise eine neuerliche Abwertung 
der Währung könnten zu einem Rückgang des Leistungsbilanzdefizits führen. Auch die 
Kapitalbilanz dürfte sich unterstützt durch die umfangreichen offiziellen Finanzhilfen und die 
nach der Klärung der Wechselkurssituation zu erwartende Umkehr der Kapitalflucht 
verbessern. Dementsprechend dürften auch die offiziellen Währungsreserven 1994 
zunehmen. 
Sie wurden im Dezember 1993 wieder aufgehoben, 
48 
Zusätzlich zu der Abwertung der slowakischen Krone um 10 % gegenüber den konvertiblen 
Währungen, die im Rahmen des mit dem IWF vereinbarten Anpassungsprogramm 
beschlossen wurde, wurde die Währung um 5 % gegenüber dem Verrechungs-Ecu 
abgewertet. 
3. Auslandsverschuldung 
Trotz des erheblichen Wachstums der Auslandsverschuldung im letzten Jahr ist die Aus­
landsschuldenlast der Slowakei weiterhin relativ gering. Die gesamte Verschuldung in 
konvertibler Währung hat sich von 2,6 Mrd. USD Ende 1992 auf schätzungsweise 2,8 Mrd. 
USD Ende 1993 erhöht, womit das Verhältnis der Verschuldung zum BEP und zu den 
Exporten (mit 28 % bzw. 42 %) immer noch relativ gut ist. 
Die Slowakei ist allen Schuldendienstverpflichtungen bislang pünktlich nachgekommen. Man 
schätzt, daß sich der gesamte Schuldendienst 1993 auf 670 Mio. USD belief und damit 
gegenüber 1992 praktisch unverändert blieb. Zwar führte der Exportrückgang zu einer 
gewissen Verschlechterung der Schuldendienstquote, doch ist diese mit 10 % immer noch 
durchaus tragbar. Es wird allerdings damit gerechnet, daß die Tilgungszahlen in den 
kommenden Jahren beträchtlich steigen werden, wodurch zusätzlicher Druck auf die Zah­
lungsbilanz entstehen könnte. 
49 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: ALGERIEN 
1991 1992 1993 (1) 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitalosenquote (Endstand) -2,8 
1,0 
20,2 1.8 
-2,5 
21.9 2,0 
i.o. 
i.o. 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Dinar/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
( 1990 = 100) 22,8 
75,5 
50,0 
38,6 32,1 
6,5 
1,0 
25,0 16,1 
5,4 
(Q3/Q3) 
5,3 
(Q3/Q3) 
22,4 
Gesamtstaatlicher Haushahssaldo (in % des BIP) 1,0 6,6 -14,9 
ZabJungsbüani 
USD) Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen On Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 13,0 
2,6 
-90,0 
1,6 
2,0 12,2 
1,2 
40,0 
1,7 
2,0 10,3 
1,2 
n.z. 
1,9 
2.3 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
- mittel- und langfristig ( > 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 
- Kapitalbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 27,2 
26,2 
1,0 
9,2 
6,7 
2,5 
63,3 
209,4 
70,5 
keine 
keine 26,2 
25,0 
1,2 
9.5 
7,1 
2,4 
57,6 
215,6 
78,6 
keine 
keine 25,7 
n.z. 
n.z. 
9,1 
7,0 
2,1 
55,9 
249,5 
89.3 
keine 
keine 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) BKV 
(6/91-3/92) 
nicht erfüllt 
Ql 1992 keine keine 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (fur langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand 
EIU - Länderrisikodienst (2) 
- Punktzahl (Endstand) 
- Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
83 
(130) 
Mar Sep 
47 52 
(111)013) 
37,9 34,2 nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
66 
(169) 
Mar Sep 
53 57 
(H9)(126) 
33,1 28.9 nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
nicht erfasst 
Mar Sep 
68 79 
069) (170) 
Mar Sep 
62 69 
(127) (133) 
28,2 27,1 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 fur 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(4) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
50 
LÄNDERRISKOINDIKATOREN - Und: BULGARIEN 
1992 1993 (1) 
Reales BIP-Wachstum (in %) - 5,4 4.0 
Industrieproduktion Cm %) -11,0 -9,0 
Arbeitslosenquote (Endstand) 15,6 16.4 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 79,4 64,0 
Wechselkurs Uva/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 12.4 36,0 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- « Abwertung) - 15,7 (Q3/Q3)-
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (-= Abwertung) 43.6 3,1 
59,2 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) -6,9 -11,0 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 3,5 3,4 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) - 4,4 - 7,9 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 42,0 n.z. 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
-inMrd. USD 1,0 0,7 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 3,2 2.2 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld (2) 12.0 12.4 
Cm konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
- mittel-und langfristig (> 1 Jahr) n.z. n.z. 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) n.z. n.z. 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 2,9 2,4 
- Kapitalbetrag 2,0 1.2 
- Zinsen 0,9 1,2 
Auslandsschuld / BIP (in %) 133,3 98,4 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 368,0 412.0 
Schuldendienst/ W+D-Exporte (in %) 85,0 69,0 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 6,1 i.o. 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen Parisklub. Londonklub. 
(omlagt) (roll-overs. 
Londonklub. og i 
(roll-overs) princippet 
DDSR 
godkendt) 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine BKV keine 
(Datum / -) (04/92-
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 04/93) 
(- / Datum) erfüllt 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand nicht erfasst nicht erfasst 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand .nicht erfasst nicht erfasst 
EIU • Underrisikodienst (3) 
- Punktzahl (Endstand) 80 80 
- Einstufung (Endstand) E E 
Euromoney Mar Sep 
rangmäßige Einstufung (4) 91 118 125 
(Zahl der Under) (169) (169) (170) 
The Institutional Investor Mar Sep Mar Sep 
rangmäßige Einstufung (4) 81 86 91 89 
(Zahl der Under) " (119) (126) (127) (133) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (5) 21,1 19,8 18,9 19.5 
(1) 
(2) 
(3) 
(4) 
(5) 
<*> Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
Bei kurzfristigen Schulden handelt es sich de facto um Zahlungsrückstände. 
Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
Die Under werden auf einer Zahienskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
Zehnerclub (Umschuldung); Club von London (Roll-Over-Kredit) 
(**) Club von London (Roll-Over-Kredit; DDSR prinzipiell bewilligt) 
51 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: TSCHECHISCHE REPUBLIK 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %). 
Arbeitsloacnquote (Endstand) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (CK/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- * Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- * Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Handmtesaldo Cm % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endsund) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
- Kapitalbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BD* Cm %) 
Auslandsschuld / W+ D-Exporte Cm %) 
Schuldendienst / W+ D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierung»- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art/ keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) -
EIU - Linderrisikodienst (3) 
• Punktzahl (Endsund) 
- Einstufung (Endstand) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Linder) 
The Institutional Investor (2) 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Under) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (5) - Endstand (2) 
Endstand 1992 
-7,1 
10,6 
2,6 
12,7 
3,8 
1,0 
9,4 
0.4 
14,8 
0,4 
983,0 
0,7 
6.9 
5.1 
1,8 
1.4 
0,9 
0.5 
25,4 
46,8 
9,5 
keine 
keine 
BKV 
(4/92-4/93) 
erfüllt 
Bai 
nicht erfasst 
30 
B 
49 
(169) 
Mar-Sep 
37 39 
(119)(125) 
47,1 46,1 1993(1) 
0,5 
5.4 
3,5 
18,2 
2,4 
(Q3/Q3) 
3,7 
(Q3/Q3) 
15,9 
0.0 
163 
1,9 
450.0 
3,8 
2.7 
9,0 
6.8 
2,2 
1.5 
0,9 
0.6 
28,7 
55.3 
8.9 
keine 
keine 
BKV 
(3/93-3/94) 
erfüllt 
Baa3 
BBB 
25 
B 
Mar - Sep 
48 43 
069) (170) 
Mar-Sep 
42 40 
(127) (133) 
44.6 46.6 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Für 1992 wurden die Werte der ehemaligen TSFR zugrunde gelegt. 
(3) Die Linder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100. wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(4) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Landes. 
(5) Die Linder werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Länder im Durchschnitt verbessert. 
(*) hinfällig geworden mit Auflösung der TSFR 
52 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: ESTLAND 
1992 1993 (1) 
953,5 Reales BIP-Wachstum (in %) -23,0 -5,0 
Industrieproduktion Cm %) - 38,7 - 35,2 
Arbeitslosenquote (EndsUnd) 2J) 1.7 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 953,5 35,7 
Wechselkurs (Krone/USD) (Veränderung Dez./Dez.) n.z. n.z. 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- — Abwertung) n.z. n.z. 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- « Abwertung) n.z. n.z. 
Gesamtstaatlicher Haashütssaldo Cm % des BIP) LJ 0.0 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 650,0 1000,0 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 8,9 - 1,7 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 57,9 86,4 
Offizielle Devisenreserven (Endstand) 
- in Mrd. USD 195,1 344.9 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 3,6 4.1 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 38,1 168,3 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, Endstand) 
- mittel-und langfristig (> 1 Jahr) n.z. n.z. 
- kurzfristig (* < 1 Jahr) n.z. n.z. 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 20,8 20,8 
- Kapitalbetrag n.z. n.z. 
- Zinsen n.z. n.z. 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 3,6 9,7 
Auslandsschuld / W+D-Exporte (in %) 5,9 16,8 
Schuldendienst/ W+D-Exporte (in %) 3,2 2,1 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
keine keine 
keine keine 
IWF - Veranbarungen 
Art / keine BKV BKV/STF 
(Datum / -) (9/92-9/93) (10/93-3/94 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt erfüllt erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - Endstand nicht erfaßt nicht erfaßt 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd nicht erfaßt nicht erfaßt 
EIU - Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (Endsund) 80 75 
- Einstufung (EndsUnd) E D 
Euromoney März-Sept. 
rangmäßige Einstufung (3) 117 126 122 
(Zahl der Under) (169) (169) (170) 
The Institutional Investor März-Sept. März-Sept. 
rangmäßige Einstufung (3) 68 74 81 84 
(Zahl der Under) (119) (126) (127) (133) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1 25.7 22.1 | 21.4 20.9 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhatten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je hölier die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
53 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: UNGARN 
1991 1992 1993 (1) 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (EndsUnd) -11,9 
-19,1 
8,0 -4,4 
-9,8 
12,3 -1,0 
(jan-nov) 
4,3 I 
12,1 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Forint/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 32,2 
24,9 
-13,7 
10,5 21,6 
8,0 
-8,5 
7,6 21,1 
12,7 
10,2 
5,4 
Gesamtstaatlicher Hanshaltssaldo (in % des BIP) -4,4 6,9 -7,0 
8 184,0 
-6,1 
1 200,0 
(okt) 5,7 
(okt) 6,9 Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+ D-Exporte (Monate) 9 258,0 
0,8 
1 474,0 
4,0 
5,3 10 028,0 
0,8 
1 471.0 
4.4 
6,1 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
- KapiUlbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
,.. AuslajQdsscJnild / W+D-Exporte Cm %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (Kapiul und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 22,4 
20,2 
2,2 
4,0 
2,4 
1,6 
72,5 
242,0 
43,2 
keine 
keine 21,5 
19.3 
2,3 
4,4 
2,8 
1.6 
65,5 
214,4 
43,9 
keine 
keine 24,9 
23,1 
1,8 
4,3 
2,7 
1,6 
66,3 
278,8 
48.1 
keine 
keinen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) EEF 
(2/91-2/94) 
erfüllt EEF 
nicht erfüllt 
Sommer BKV 
(9/93-12/94 
erfüllt 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
EIU - Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (EndsUnd) 
- Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) Bal 
nicht erfaßt 
n.z. 
n.z. 
44 
(139) 
März Sept. 
41 42 
(111)013) 
41,1 40,9 Bai 
BB + 
40 
B 
46 
069) 
März Sept. 
42 43 
019)026) 
41.7 42.3 Bai 
BB+ 
50 
C 
März Sept. 
47 46 
(169) (170) 
März Sept. 
43 43 
(127) (133) 
44.3 44,8 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
54 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: ISRAEL 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion Cm %) 
ArbeiUlosenquote (EndsUnd) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Schekel/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
( 1990 - 100) 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 
I Auslandsschuld 
| (in konvertibler Währung; in Mrd. USD. EndsUnd) 
1 - mittel- und langfristig ( > 1 Jahr) 
1 - kurzfristig (• < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
- Kapiulbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
Auslandsschuld / W+ D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapiul und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Veranbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Ki-editwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
EIU - Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (EndsUnd) 
- Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
| BonitäUmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1991 
5,9 
8,0 
10,6 
18,0 
11,5 
-9,4 
3.6 
5,9 
12,2 
-0,3 
- 161,0 
6,3 
3,4 
33,0 
n.z. 
n.z. 
7,0 
n.z. 
n.z. 
56,9 
170,0 
57,4 
keine 
keine 
keine 
nicht erfaßt 
BBB-
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
38 
(130) 
März Sept. 
51 51 
011)013) 
34,9 35,2 1992 
6,5 
10,0 
11,2 
9,0 
21,1 
-9,3 
-4,5 
-4,9 
13,3 
-1,2 
-340,0 
5,1 
2,5 
33,9 
n.z. 
n.z. 
6,3 
n.z. 
n.z. 
53,3 
155,0 
47,4 
keine 
keine 
CCFF 
(3/92-3/93) 
erfüllt 
nicht erfaßt 
BBB-
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
32 
(169) 
März Sept. 
50 52 
019)026) 
37,1 35,1 1993 (1) 
3,5 
9,3 
9,0 
11,5 
6,8 
(Q3/Q3) -3,1 
(Q3/Q3) 2,5 
-3,2 
14,7 
-0,9 
i.o. 
6,2 
2,9 
34,6 
n.z. 
n.z. 
6.5 
n.z. 
n.z. 
54,0 
135,0 
44,2 
keine 
keine 
keine 
nicht erfaßt 
BBB + 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
März Sept. 
29 29 
(169) (170) 
März Sept. 
46 46 
(127) (133) 
39.6 40.5 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
55 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: LETTLAND 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitelosenquote (EndsUnd) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Uu/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- — Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W 4- D-Exporte (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
- Kapiulbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
Auslandsschuld / W+ D-Exporte (in %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapiul und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldcnreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
EIU - Underrisikodienst (3) 
- Punktzahl (EndsUnd) 
- Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Under) 
BonitäUmäßige Einstufung ("credit rating") (5) 1992 
-33,8 
-35,1 
2,3 
958,6 
n.z. 
n.z. 
n.z. 
0,0 
831,0 
4,0 
43,0 
156,0 
1,8 
53,0 
n.z. 
n.z. 
15,1 
n.z. 
n.z. 
4,0 
7,0 
2,0 
keine 
keine 
BKV 
(9/92-9/93) 
erfüllt 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
80 
E 
123 
069) 
März Sept. 
72 77 
(119)026) 
23.9 21.4 1993 (1) 
10,0 
38,0 
5,6 
313 
n.z. 
n.z. 
n.z. 
-0.4 
1 149,0 
1,0 
50,0 
522,0 
4,7 
504,0 
n.z. 
n.z. 
18,0 
n.z. 
n.z. 
14,0 
28,0 
1,0 
keine 
keine 
BKV/STF 
(12/93-3/95 
erfüllt (2) 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
75 
D 
März Sept. 
133 132 
(169) (170) 
März Sept. 
89 87 
(127) (133) 
19,5 20,0 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Nach Überprüfung der Leistungskriterien des 4. Quartals 1993 wurde beschlossen, Lettland die betreffende Tranche nicht 
auszuzahlen, da das Kriterium der Geldreserven nicht erfüllt war. Die nächste Überprüfung ist für April 1994 vorgesehen. 
(3) Die Länder erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(4) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(5) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
56 
ILANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: LITAUEN 
1992 1993(1) 
Reales BIP-Wachstum (in %) - 37,7 - 16.2 
Industrieproduktion Cm %) -51,6 -42,7 
Arbeitslosenquote (EndsUnd) 1_) 1,6 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 1162,5 188,6 
Wechselkurs (LiUs/USD) (Veränderung Dez./Dez.) n.z. n.z. 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) n.z. n.z. 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) n.z. n.z. 
Gesamtstaatlicher Ha-shaHssaMo (in % des BIP) 0~" -0.1 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 999,0 1694,0 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 5,5 - 8,4 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 10,0 40,0 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 140,0 280,0 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 2,6 1,8 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 98,8 345.3 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel-und langfristig (> 1 Jahr) n.z. n.z. 
- kurzfristig (- < 1 Jahr) n.z. n.z. 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 2,0 15,0 
- Kapiulbetrag n.z. n.z. 
- Zinsen n.z. n.z. 
Auslandsschuld / BIP (in %) 5,4 11.2 
Auslandsschuld/ W+D-Exporte (in %) 7,8 16,3 
Schuldendienst / W+ D-Exporte Cm %) 0,2 0,7 
Zahlungsrückstände (Kapiul und Zinsen; in Mio. USD) keine keine 
Schuldenreduzierungs- und -umstrukturierungsvereinbarungen keine keine 
IWF • Vereinbarungen 
Art / keine BKV BKV/STF 
(Datum / -) (19/92-9/93) (10/93-3/94 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt erfüllt erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd nicht erfaßt nicht erfaßt 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd nicht erfaßt nicht erfaßt 
EIU - Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (EndsUnd) 80 75 
- Einstufung (EndsUnd) E D 
Euromoney März Sept. 
rangmäßige Einstufung (3) 118 134 130 
(Zahl der Under) (169) (169) (170) 
The Institutional Investor März Sept. März Sept. 
rangmäßige Einstufung (3) 73 80 91 93 
(Zahl der Under) (119) (126) (127) (133) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 23,7 20,7 18.9 19.0 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
57 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: RUMÄNIEN 
1991 1992 1993 (1) 
Reales BIP-Wachstum Cm %) 
Industrieproduktion (in %) 
ArbeiUloscnauote (EndsUnd) -15,1 
-19,6 
6,1 -15,4 
-22.1 
8.4 1,0 
7,7 
9,9 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Lei/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- - Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
( 1990 - 100) 222,8 
433,1 
-72,9 
-17,1 198.5 
134.1 
-74,6 
-24,0 294,7 
214,1 
-56,9 
65,7 
Gesamtstaatlicher Hanshaltssaldo (in % des BIP) 0,6 -5,5 2,0 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen C>n Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 3 538,0 
-11,3 
37,0 
198,0 
0,5 4 286.0 
-11,6 
73,0 
93,0 
0,2 4 500,0 
-10,6 
50,0 
52,0 
0,1 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
Cm konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (- < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 
- Kapiulbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BEP Cm %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte Cm %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapitel und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 2,1 
1,1 
1,0 
90,0 
13,0 
77,0 
7,6 
59,6 
2,5 
keine 
keine 4,1 
2.9 
1.2 
444,0 
300,0 
144.0 
21,0 
95,1 
10,4 
keine 
keine 5,8 
4,6 
1,2 
750,0 
500,0 
250,0 
21,8 
129,6 
16,7 
keine 
keine 
IWF - Veranbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) BKV 
(4/91-4/92) 
erfüllt BKV 
(5/92-3/93) 
nicht erfüllt 
Dez. 92 keine 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
EIU - Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (EndsUnd) 
- Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
n.z. 
n.z. 
89 
030) 
März Sept. 
60 64 
011)013) 
27.9 26.7 nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
60 
D 
72 
(169) 
März Sept. 
69 68 
(119)026) 
25,6 24,8 nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
65 
D 
März Sept. 
74 75 
(169) (170) 
März Sept. 
73 75 
(127) (133) 
24,2 24,4 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
58 
H LÄNDERRISKOINDIKATOREN - Und: RUSSLAND 
| 
| Reales BIP-Wachstum (in %) 
H Industrieproduktion (in %) 
Arbeitslosenquote (EndsUnd) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Rubel/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- * Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- « Abwertung) 
( 1990 - 100) 
Gesamtstaatlicher Hanshaltssaldo (in % des BIP) 
Zahlungsbilanz 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
(in konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst (in Mrd. USD) 
- KapiUlbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte Cm %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte (in %) 
Zahlungsrückstände (KapiUl und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF - Veranbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
EIU • Underrisikodienst (2) 
- Punktzahl (EndsUnd) 
• Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (3) 
(Zahl der Under) 
Bonitätsmäßige Einstufung ("credit rating") (4) 1991 
-12,9 
-8,0 
n.z. 
160,0 
n.z. 
-63,6 
-25,3 
-16,5 
51,0 
n.z. 
-0,1 
0,0 
0,0 
67,0 
54,3 
12,7 
n.z. 
n.z. 
n.z. 
n.z. 
131,0 
n.z. 
4,8 
keine 
keine 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
n.z. 
n.z. 
n.z. 
130 
März Sept. 1992 
- 19,0 
-18,0 
n.z. 
2.500,0 
145,0 
(Q4/Q1) 
55,6 
(Q4/QD 
90,0 
-20,0 
41,0 
-1,6 
0,7 
2,1 
0,7 
77.7 
64,7 
13.0 
15,8 
10.4 
5,4 
98.0 
190,0 
38.0 
14,9 
(*) 
Erste 
Kredit-
tranche 
Aug. 92 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
95 
E 
129 
(169) 
März Sept. 
- 73 
-• (126) 
- 23,6 1993(1) 
-12,0 
- 16,2 
5.1 
840,0 
200,8 
-62,5 
268,4 
-10,0 
43,0 
(Jan.-Sept.) 
1,1 
4,5 
" 2,3 
(Q3) 82,0 
" 72,0 
" 10,0 
" 20,0 
" 14,0 
" 6,0 
" 59,0 
" 190,0 
" 46,0" 
n.z. 
(**) 
STF 
Juli 93 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
95 
E 
März Sept. 
149 137 
(169) (170) 
März Sept. 
87 92 
(127) (133) 
20,2 19,0 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(3) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(4) Die Länder werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Land kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
(*) Zehnerclub (Zahlungsaufschub); Club von London (Roll-Over-Kredite) 
(**) Zehnerclub (Umschuldung); Club von London (Roll-Over-Kredite, Umschuldung prinzipiell bewilligt) 
59 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: EHEMALIGE TSFR 
Reales BIP-Wachstum (in %) 
Industrieproduktion (in 56) 
Arbeitslosenquote (EndsUnd) 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (Korunys/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- = Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- — Abwertung) 
( 1990 - 100) 
Gesamtstaatlicher Hanshaltssaldo (in % des BIP) 
7.ahhino«hilaM« 
Waren- und Dienstleistungsexporte (in Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen (in Mio. 
Offizielle Devisenreserven (EndsUnd) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) USD) 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
Cm konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 
- Kapiulbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BEP Cm %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte Cm %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapiul und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzierungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 
IWF • Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) - EndsUnd 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (1) 
(Zahl der Under) 
The Institutional Investor 
rangmäßige Einstufung (2) 
(Zahl der Under) 1991 
-15,9 
-21,2 
6,6 1992 
-7,0 
12.0 
5,0 
52,0 
-0,6 
12,4 
31,4 12,7 
3,8 
1,0 
9,4 
__. 
12 595,0 
3,0 
594,0 
3.2 
1,3 
9 793,0 
5 845,0 
2 635,0 
1 778,0 
1 184,0 
594,0 
28.2 
82.0 
14.1 
4,0 
keine -4,3 
14 070,0 
0.8 
1 055,0 
1,3 
1,1 
9 484,0 
7 258,0 
2 226,0 
1 984,0 
1 294,0 
690,0 
28,5 
62,1 
14,1 
keine 
keine 
BKV 
(1/91-3/92) 
erfüllt BKV 
(4/92-4/93) 
erfüllt 
J_ 
Bai 
nicht erfaßt 
35 
(130) 
März / Sept. 
32 34 
(Hl) 013) 
50.3 48.3 Ba 1 
nicht erfaßt 
TR SR 
(169) 
März / Sept. 
37 39 
019) (126) 
47.1 46.1 
(1) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(2) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
(*) hinfällig geworden mit Auflösung der ehemaligen TSFR. 
60 
LANDERRISIKOINDIKATOREN - Und: SLOWAKISCHE REPUBLIK 
1992 1993 (1) 
Reales BIP-Wachstum Cm %) 
Industrieproduktion (in %) 
Arbeitsiosenquote (EndsUnd) -6,0 
-12,8 
10,4 -9,0 
-8,6 
14.4 
Inflationsrate (Dez./Dez.) 
Wechselkurs (SK/USD) (Veränderung Dez./Dez.) 
Nominaler effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- —• Abwertung) 
Realer effektiver Wechselkurs (Veränderung Q4/Q4) (- —• Abwertung) 
( 1990 - 100) 12,7 
3,8 
1,0 
9,4 25.1 
12,7 
-4,9 
16,7 
Gesamtstaatlicher Haashaltssaldo (in % des BIP) -14,0 7,0 
Waren- und Dienstleistungsexporte Cm Mrd. USD) 
Leistungsbilanzsaldo Cm % des BIP) 
Nettozufluß ausländischer Direktinvestitionen Cm Mio. USD) 
Offizielle Devisenreserven (Endsund) 
- in Mrd. USD 
- bezogen auf W+D-Exporte (Monate) 7 617,0 
0,2 
100,0 
0,4 
0,4 6 683,0 
-2.4 
100.0 
0,4 
0,4 
Auslandsschulden 
Auslandsschuld 
Cin konvertibler Währung; in Mrd. USD, EndsUnd) 
- mittel- und langfristig (> 1 Jahr) 
- kurzfristig (= < 1 Jahr) 
Konvertibler Schuldendienst Cm Mrd. USD) 
- KapiUlbetrag 
- Zinsen 
Auslandsschuld / BIP Cm %) 
Auslandsschuld / W+D-Exporte C>n %) 
Schuldendienst / W+D-Exporte Cm %) 
Zahlungsrückstände (Kapital und Zinsen; in Mio. USD) 
Schuldenreduzietungs- und -Umstrukturierungsvereinbarungen 2,6 
2,1 
0,4 
675,0 
415,0 
260,0 
25,7 
33,6 
8,9 
keine 
keine 2.8 
2,4 
0,4 
670,0 
450,0 
220,0 
28,1 
41.9 
10,0 
keine 
keine 
IWF - Vereinbarungen 
Art / keine 
(Datum / -) 
Vorgaben erfüllt / nicht erfüllt 
(- / Datum) BKV 
(4(92-4/93) 
erfüllt 
_) STF 
(im - ) 
erfüllt 
Indikatoren der Kreditwürdigkeit am Markt 
MOODY'S (lngfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) 
S & P (für langfristige Fremdwährungsverbindlichkeiten) 
EIU - Underrisikodienst (3) 
- Punktzahl (Endsund) 
- Einstufung (EndsUnd) 
Euromoney 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Länder) 
The Institutional Investor (2) 
rangmäßige Einstufung (4) 
(Zahl der Under) 
^^BonitätsmäßigeJ^ EndsUnd (2) 
EndsUnd Bai 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
58 
(169) 
März - Sept. 
37 39 
019)025) 
47,1 46,1 Nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
nicht erfaßt 
März Sept. 
56 63 
(169) (170 
März Sept. 
57 57 
(127) (133) 
31 30.6 
(1) Bei einzelnen Angaben handelt es sich um vorläufige Schätzungen. 
(2) Für 1992 wurden die Werte der ehemaligen TSFR zugrunde gelegt. 
(3) Die Under erhalten eine Einstufung zwischen A und E und eine Punktzahl zwischen 1 und 100, wobei die Werte E und 100 für 
das höchste Risiko stehen. 
(4) Je höher die Zahl bei der rangmäßigen Einstufung, desto niedriger die Kreditwürdigkeit des betreffenden Undes. 
(5) Die Under werden auf einer Zahlenskala von 1 bis 100 eingeordnet; bei einem Wert von 100 besteht das geringste Risiko eines 
Zahlungsausfalls. Ein bestimmtes Und kann durchaus seine Bonität verbessern und trotzdem in der Skala abfallen, wenn sich die 
Bewertung aller erfaßten Under im Durchschnitt verbessert. 
(+) hinfällig geworden mit Auflösung der ehemaligen TSFR. 
61 
!____! 
AUSSTEHENDE KAPITALBETRÄGE IM RAHMEN DER 
GEMEINSCHAFTSGARANTIE FÜR DIE AUSGEZAHLTEN TRANSAKTIONEN 
in Mio. ECU 
Transaktion 
MrrGUEDSTAATEN 
A. Zahlungsbilanzen 
1. Griechenland I 
2. Griechenland D 
3. Italien 
B. Andere 
4. Euratom 
5. NGI / NGI- Erdbeben 
6.. EIB/Mittelmeerlinder/E.+G.+P. 
MrrGUEDSTAATEN 
INSGESAMT 
DRITTLÄNDER 
A.Finanzhilfen 
1. Ungarn 
2. TSFR 
3. Bulgarien 
4. Rumänien 
5. Algerien 
6. Israel 
7. Baltische Staaten 
8. Ehemal. UdSSR 
B. Andere 
9. EIB/Mittelmeeriänder 
10.EQVMOEL I 
ll.EIB/MOELII 
12.EIB/Eatwickl.länder 
Asien-Lateinamerika 
13.Garantie GUS 
DRITTLÄNDER 
INSGESAMT 
GESAMTBETRAG Bewilligte 
Höchstbeträge 
14000 
1750 
2200 
8000 
4000 
6830 
1500 
26330 
1050 
375 
400 
455 
400 
160 
220 
1250 
6167 
1700 
3000 
750 
500 
16427 
42757 Ausstehender 
Kapitalbetrag 
zum 30.6.93 
200 
1000 
1979 
1144 
2813 
629 
7764 
790 
375 
290 
455 
250 
160 
60 
616 
1532 
191 
363 
5082 
12846 Ausstehender 
Kaptelbetrag 
zum 31.12.93 
200 
1000 
3990 
1018 
2202 
572 
8982 
790 
375 
290 
455 
250 
160 
110 
803 
1596 
300 
266 
5395 
14377 Zum 
31.12.93 
noch aus­
zuzahlen 
0 
(1) 1200 
(2)4000 
0 
0 
0 
5200 
260 
0 
HO 
0 
150 
0 
HO 
447 
3901 
1400 
3000 
750 
0 
10128 
15328 
(1) Keine Auszahlung vorgesehen. 
(2) Auszahlung der 3. und 4. Tranche jeweils zum 1. Februar 1994 und 1995 möglich. Bislang wurde jedoch von der italienischen 
Regierung noch kein entsprechender Antrag gestellt. 
ANUQE WTAg-MrEl 
ABWICKLUNGSSTAND DER EIB - TRANSAKTIONEN 
Transaktion 
EIB - Mhletmeerraum 
- SP,GR,PT 
EIB - Mittelmeerraum 
• Drittlinder 
Mittel* und osteuropäische Linder I 
Mittel- und osteuropäische Linder II. 
Entwicklungsländer Latewamerika / Arien Bewilligtes 
Kreditvolumen 
1.500 
6.167 
1.700 
3.000 
750 Eröffnete 
Kreditlinie-
Annullierung 
1.465 
3.573 
1.6S0 
5 
99 Ausgezahlte 
Darlehens-
betrige 
1.620 
2.266 
300 
0 
0 Ausstehende 
Betrage zum 
31.12.1993 
572 
1.596 
300 
0 
0 
Anmerkung; Die Tatsache, daß der ausgezahlte Betrag teilweise höher liegt als das insgesamt bewilligte 
Kreditvolumen, ist auf ECU-Wechselkursschwankungen zwischen dem Zeitpunkt der Unterzeichnung des 
Darlehensvertrags und dem 31. Dezember 1993 zurückzuführen. 
62 
IA___ 
MAXIMALE JAHRLCHE R6KEN FÜR DEN GEMENSCHATSHAUSHALT 
(Schätzung in Mio.ECU auf der Grundlage dar zum 31 Dezenber 1993 ausgezahlten Transaktionen) 
MITGLEDSTAATEN 
KAPfTAL 
A.Zahlurgsbilanzen 
1. Griechenland 
2. tauen 
B.Strukturdarteren 
3. Euratom 
4. NGI und NGI Erdbeben 
5. EB Mitterneerttnderalte Prot 
SP.GR.PT 
Kapital insgesamt 
ZMSEN 
A.Zahlungsbilanœn 
1. Griechenland 
2. tauen 
B Stakturdartehen 
3. Euratom 
4. NGI und NGI Erdbeben 
5 EBMitterneertanderaRe Prot 
SP.GR.PT 
Zinsen insgesamt 
M-GLEDSTAATEN NSGESAMT 
DRITTLÄNDER 
KAPITAL 
A. Finanzhilfen 
6. Ungarn 
7.TSFR 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Algerien 
11. Israel 
12.Ehem-UDSSR 
13. Baltische Staaten 
B.Garantien 
14. EB Mittelmeerlander 
15. EB/MOEL 
16. HHfe Russland 500 
Kapital insgesamt 
ZNSEN 
A.Finanzhiren 
6 Ungarn 
7. TSFR 
8. Bulgarien 
9. Rumänien 
10. Algerien 
11. Israel 
12. Ehem-UDSSR 
13. Bausche Staaten 
B.Garantien 
14. EB Mittetmeertander 
15. EB/MOEL 
16. Hilfe RussJand 500 
Zinsen insgesamt 
DRITTLÄNDER 
GESAMTRBKO 
(davon Mittel -und Osteuropa) 
(davon sonstige Drittländer) 1993 
569 
358 
1177 
54 
2158 
147 
112 
296 
31 
586 
2744 
56 
103 
159 
81 
38 
29 
42 
25 
16 
30 
3 
61 
8 
34 
367 
526 
3270 
368 
158 1994 
200 
265 
663 
91 
1220 
110 
252 
81 
188 
50 
681 
1901 
112 
130 
2 
133 
377 
79 
38 
29 
46 
25 
16 
80 
11 
120 
21 
24 
488 
866 
2766 
575 
290 1995 
46 
484 
84 
615 
95 
252 
61 
132 
42 
582 
1197 
350 
511 
139 
13 
133 
1145 
79 
38 
29 
46 
25 
16 
69 
11 
109 
21 
9 
452 
1597 
2794 
1308 
289 1996 
500 
500 
152 
330 
77 
1559 
95 
252 
57 
93 
35 
532 
2091 
260 
179 
137 
22 
598 
44 
38 
29 
46 
25 
16 
18 
11 
99 
20 
345 
943 
3033 
666 
276 1997 
434 
533 
76 
1044 
46 
213 
44 
65 
27 
395 
1439 
80 
190 
140 
250 
160 
140 
26 
987 
18 
38 
29 
46 
25 
16 
11 
88 
18 
289 
1276 
2715 
596 
660 1998 
500 
992 
92 
95 
58 
1737 
46 
213 
10 
17 
21 
307 
2044 
100 
185 
150 
185 
144 
29 
794 
10 
19 
15 
46 
11 
78 
16 
195 
988 
3032 
767 
222 1999 
16 
40 
51 
107 
157 
3 
8 
16 
184 
291 
190 
140 
28 
358 
27 
11 
67 
14 
119 
477 
768 
270 
208 2000 
2498 
12 
40 
46 
2596 
157 
1 
5 
11 
174 
2771 
80 
110 
129 
26 
345 
8 
11 
57 
12 
88 
433 
3204 
247 
186 TOTAL 
1769 
3990 
1376 
3363 
537 
11035 
539 
1496 
369 
804 
233 
3441 
14476 
790 
375 
290 
455 
250 
160 
802 
110 
1015 
146 
369 
4763 
311 
209 
160 
307 
125 
80 
197 
80 
679 
129 
67 
2344 
7107 
21582 
4797 
2309 
63 
TfiKim 
MAXIMALE JARUCHE RISIKEN FUR OEN GEMEINSCHAFTSHAUSHALT 
hatzung n MM.ECU auf dar Grundlage der von dar Kommaaton vorgeschlagenen sowie caschlcesenen und aueijaretHten Transaktionen) Comnwsww) 
MITGLIEDSTAATEN 
KAPITAL 
AZaMungstetenzen 
1 Griechenland 
2 Haben 
B StnMuraarlehen 
3 Euratom und NGI 
4 EIB SP.GR.PT 
Kaptat insgesamt 
ZINSEN 
A Zahlungsbilanzen 
1 Griechenland 
2. Italien 
B.StrutturdartelMn 
3 Euratom und MG) 
4 EIBSP.GR.PT 
Zinson MSQflMnit 
MITGLIEDSTAATEN INSGESAMT 
DRITTLÀNOER 
KAPITAL 
A Finanzhilfen 
S Ungarn 
6TSFR 
7 Bukjanen 
8 Rumänien 
9 Israel 
10 Alqenen 
11 Ehern-UDSSR 
12 Baltische Staaten 
13 Euratom MOB. 
BGaranaen 
14 EIB Mittelmeerlander 
15 EIBMOELIundll 
16. EIS Entw lander LatemamenfcaiA 
17 Hilf» Russland "Garantie 500" 
Kapitel insgesamt 
ZINSEN 
A Finanzhilfen 
5. Ungarn 
6. TSFR 
7. Bulgarien 
8. Rumänen 
9 Israel 
10 Algerien 
11 Ehem.-UOSSR 
12 BaMsche Staaten 
13 Euratom MOEL 
B.Garanoen 
15. BB MOEL 1 und H 
16. BB Engländer Lateeiamerrtca» 
17 Huf» Ruaaland ^Garantie 500" 
Zinsen megesamt 
DRITTLANOER NSGESAMT 
GESAMTRISKO 
(davon MUtsMind Osteuropa ) 
(davon eonsoQe OfWander ) 1993 
569 
1535 
54 
2156 
147 
408 
31 
586 
2744 
56 
Men 
103 
159 
81 
38 
29 
42 
16 
25 
30 
3 
61 
8 
34 
367 
526 
3270 
368 
158 1994 
200 
929 
91 
1220 
170 
425 
270 
50 
915 
2134 
191 
130 
2 
133 
456 
92 
38 
35 
46 
16 
40 
102 
17 
8 
143 
47 
2 
24 
610 
1068 
3200 
736 
331 1995 
531 
84 
615 
215 
595 
193 
42 
1045 
1660 
350 
653 
139 
13 
133 
1288 
105 
38 
40 
46 
16 
40 
106 
22 
25 
193 
113 
10 
9 
763 
2051 
3711 
1653 
398 1996 
500 
500 
462 
77 
1559 
215 
680 
149 
35 
1079 
2638 
260 
406 
137 
22 
825 
70 
38 
40 
46 
16 
40 
41 
22 
45 
270 
204 
23 
855 
1680 
4317 
1194 
486 1997 
967 
76 
1044 
166 
638 
108 
27 
940 
1983 
. 
80 
190 
140 
160 
250 
180 
70 
4 
1074 
44 
38 
40 
46 
16 
40 
22 
65 
345 
298 
39 
993 
2067 
4050 
1033 
1034 1998 
500 
1000 
187 
58 
1745 
166 
638 
27 
21 
851 
2596 
100 
185 
150 
185 
245 
139 
12 
1016 
36 
19 
26 
46 
15 
22 
85 
394 
367 
53 
1083 
2079 
4675 
1360 
719 i 
1999 
600 
56 
51 
707 
120 
553 
10 
16 
698 
1406 
260 
190 
10 
324 
227 
27 
1038 
26 
11 
27 
15 
22 
102 
414 
400 
62 
1079 
2117 
3523 
1275 
842 2000 
600 
4498 
53 
46 
5196 
60 
553 
6 
11 
630 
5827 
55 
80 
150 
110 
23 
379 
301 
39 
1137 
11 
8 
15 
22 
107 
392 
390 
62 
1007 
2144 
7971 
1107 
1037 TOTAL 
2969 
5998 
4739 
537 
14243 
1259 
4081 
1172 
233 
6744 
20968 
1050 
375 
345 
455 
160 
400 
1250 
110 
33 
1590 
774 
82 
369 
6893 
454 
209 
232 
307 
80 
230 
279 
152 
437 
2212 
1827 
251 
67 
6736 
13729 
34717 
8724 
5005 
64 
ERLÄUTERUNGEN 
Die vorstehenden Tabellen geben einen schematischen Überblick über die jährlichen 
Rückzahlungen an Kapital und Zinsen für die Anleihen und Darlehen, die für den Haus­
haltsplan ein Risiko darstellen. Die angeführten Zahlen entsprechen dem potentiellen 
Höchstrisiko, das für die Gemeinschaft mit diesen Transaktionen verbunden ist; sie sollen 
nicht dahingehend interpretiert werden, daß der Haushalt tatsächlich in Höhe dieser Beträge 
in Anspruch genommen werden muß; de facto steht noch nicht einmal fest, ob alle in Tabelle 
3 aufgeführten Transaktionen auch wirklich bis zum Auszahlungsstadium gelangen. Ferner 
ist anzumerken, daß weder Verzugszinsen noch etwaige Nebenkosten, beispielsweise bei 
Hinzuziehung eines Anwalts, berücksichtigt wurden. 
I. ART DER TRANSAKTIONEN UND ZAHLUNGSMODALITATEN FUR DIE 
HAUSHALTSGARANTIE 
A. Art der Transaktionen 
Auszahlungsrisiken für den Gesamthaushalt fallen bei zwei Arten von Transaktionen an: 
Anleihen/Darlehen 
Dritten gewährte Garantien. 
Im ersten Fall nimmt die Gemeinschaft auf dem Kapitalmarkt Anleihen auf und gibt den 
Erlös dieser Anleihen zu gleichen Bedingungen an die Mitgliedstaaten 
(Zahlungsbilanzen), an Drittländer (mittelfristige Finanzhilfen) oder an Unternehmen 
(NGI, Euratom) weiter. 
Die Rückzahlung dieser Darlehen erfolgt nach Maßgabe der Fälligkeitstermine der von 
der Kommission aufgenommenen Anleihen. Bei Ausfall des Darlehensempfängers ist die 
Kommission gezwungen, unter Rückgriff auf ihre Haushaltsmittel die Anleihe zu dem 
festgesetzten Zeitpunkt zurückzuzahlen. 
Im Fall der Garantien übernimmt die Gemeinschaft die Bürgschaft für die Darlehen, die 
von einem Finanzinstitut (EIB bzw. im Fall der ehemaligen Sowjetunion Handelsbanken) 
gewährt werden. Stellt die Bank fest, daß der Empfänger eines dergestalt garantierten 
Darlehens die Rückzahlung nicht fristgerecht vornimmt, so fordert sie die Gemeinschaft 
auf, anstelle des säumigen Schuldners die ausstehenden Beträge zu erstatten. 
B. Modalitäten für die Bereitstellung der Mittel 
Die zur Leistung der Garantie aus dem Haushaltsplan erforderlichen Mittel können auf 
dreierlei Art bereitgestellt werden: 
- Durch die Wiederverwendung von Beträgen, die von säumigen Schuldnern, bei 
deren Ausfall die Gemeinschaft die entsprechenden Garantiezahlungen geleistet hat, 
wieder eingezogen wurden. Diese Methode ermöglicht in der Praxis eine 
65 
Auszahlung binnen kürzester Frist, vorausgesetzt, es stehen entsprechende Mittel 
zur Verfügung; 
im Wege einer Mittelübertragung, durch die die betreffende Haushaltslinie mit den 
zur Wahrnehmung der Fälligkeit anstelle des säumigen Schuldners erforderlichen 
Mitteln ausgestattet wird. Diese Methode, die in Anspruch genommen wird, wenn 
nicht genügend Mittel zur Wiederverwendung anstehen, erfordert eine vorherige 
Genehmigung der Haushaltsbehörde; 
durch vorübergehenden Rückgriff auf Kassenbestände gemäß Artikel 12 der 
Haushaltsordnung. Diese dritte Methode kommt vorwiegend dann zum Einsatz, 
wenn die Gemeinschaft binnen einer äußerst knappen Frist eine Garantiezahlung zu 
leisten hat, so daß die Zeit für die ordnungsgemäße Abwicklung eines 
Mittelübertragungsverfahrens mit Einholung der Genehmigung der 
Haushaltsbehörde nicht ausreicht. Dieser Vorgang ist im nachhinein im Wege einer 
Mittelübertragung bzw. eines Berichtigungs- und/oder Nachtragshaushaltsplans zu 
bereinigen. 
H. BERECHNUNGSHYPOTHESEN 
Einige der angeführten Beträge wurden durch Schätzungen ermittelt, deren Grundlagen 
nachstehend erläutert werden. 
Ganz allgemein wurden für Darlehen in anderen Währungen als dem Ecu stabile Wechsel­
kurse zum 31. Dezember 1993 angenommen. Generell ist jedoch anzumerken, daß die 
Anleihe-/Darlehensoperationen für die Gemeinschaft keine Wechselkursrisiken beinhalten 
dürfen. Außer bei Vorliegen anderweitiger Angaben wurde ein durchschnittlicher Zinssatz 
von 10 % zugrunde gelegt. Dieser Wert dürfte für die EIB-Darlehen im Rahmen der 
Finanzprotokolle, für die häufig eine Zinsvergütung gewährt wird, etwas zu hoch angesetzt 
sein. 
A. Mitgliedstaaten 
1 .Griechenland: Das diesem Mitgliedstaat gewährte Darlehen zur Stützung seiner 
Zahlungsbilanz ist am Ende seiner Laufzeit angelangt. Die letzten in diesem Rahmen 
anstehenden Beträge sind ausgezahlt worden. Weitere Darlehen sind nicht geplant. 
2. Italien: Mit Beschluß des Rates vom 18. Januar 1993 wurde Italien ein Darlehen zur 
Stützung seiner Zahlungsbilanz in Höhe von 8000 Mio. ECU gewährt. Das Darlehen soll 
in vier Teilbeträgen von je 2000 Mio. ECU bereitgestellt werden; die Auszahlung der 
einzelnen Tranchen - mit Ausnahme der ersten - wird von der Erfüllung 
bestimmterVoraussetzungen hinsichtlich der öffentlichen Verschuldung und der 
staatlichen Defizite Italiens abhängig gemacht. 
Die ersten beiden Tranchen wurden 1993 ausgezahlt. Die dritte Tranche sollte nach 
Maßgabe des Ratsbeschlusses am 1. Februar 1994 zur Auszahlung kommen (die 
itaienische Regierung hat jedoch noch keinen entsprechenden Antrag gestellt). Die vierte 
Tranche kann frühestens zum 1. Februar 1995 ausgezahlt werden. 
66 
Ergeht ein entsprechender Antrag Italiens, und vorausgesetzt, die vorgenannten 
Kriterien sind erfüllt, so erhält dieser Mitgliedstaat 1994 und 1995 jeweils einen Betrag 
von 2000 Mio. ECU ausgezahlt. 
3. EIB/Mittelmeerländer - Alte Protokolle: Spanien. Griechenland. Portugal: Hierbei 
handelt es sich um Garantien, die die Gemeinschaft für Transaktionen der EIB in diesen 
Ländern vor deren Beitritt gewährt hat. Die Beträge sind nunmehr als definitiv 
anzusehen, da zwischenzeitlich alle genehmigten Darlehen ausgezahlt wurden. 
B. Drittländer 
a. Finanzhilfen 
1. Ungarn I: Die Beträge der ersten beiden Tranchen sind bekannt und endgültig. 
Auszahlungen im Rahmen der dritten Tranche dieser 1990 beschlossenen 
makrofinanziellen Hilfe zahlt werden. 
2. Ungarn II: Es wurde ein Betrag von 180 Mio. ECU bewilligt und in voller Höhe 
ausgezahlt. 
3. TSFR: Es wurde ein Betrag von 375 Mio. ECU für eine maximale Laufzeit von sieben 
Jahren (bullet) in zwei Tranchen gewährt, wobei die erste Tranche sich auf 185 Mio. 
ECU und die zweite auf 190 Mio. ECU - bei einer Laufzeit von sechs Jahren - beläuft. 
4. Bulgarien I: Es wurde ein Betrag von 290 Mio. ECU für eine maximale Laufzeit von 
sieben Jahren (bullet) in zwei Tranchen gewährt; die erste Tranche belief sich auf 150 
Mio. ECU bei einer Laufzeit von sieben Jahren, die zweite auf 140 Mio. ECU bei einer 
Laufzeit von fünf Jahren. 
5. Bulgarien II: Die 1992 beschlossene weitere Finanzhilfe in Höhe von 110 Mio. ECU ist 
bislang noch nicht ausgezahlt worden, da Bulgarien die Voraussetzungen nicht erfüllt. 
6. Rumänien I: Hier wurde ein Betrag von 375 Mio. ECU in zwei Tranchen für eine 
Höchstdauer von sieben Jahren (bullet) angesetzt; die erste Tranche in Höhe von 190 
Mio. ECU wurde 1992 für eine Dauer von sieben Jahren, die zweite 1992 für eine Dauer 
von sechs Jahren ausgezahlt. 
7. Rumänien IL Die zusätzliche Finanzhilfe in Höhe von 80 Mio. ECU für eine 
Höchstdauer von sieben Jahren wurde 1993 ausgezahlt. 
8. Baltische Staaten: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 220 Mio. ECU, 
wovon die erste Tranche 1993 ausgezahlt wurde und die zweite 1994 zur Auszahlung 
ansteht. Die Rückzahlung ist für die Jahre 2000 und 2001 vorgesehen. 
67 
9. Algerien: Hier wurde ein Betrag von 400 Mio. ECU in zwei Tranchen von 250 bzw. 
150 Mio. ECU gewährt, wovon die erste im Dezember 1991 für eine Dauer von sechs 
Jahren ausgezahlt wurde. Die Auszahlung der zweiten Tranche ist noch nicht erfolgt, da 
Algerien die Voraussetzungen nicht erfüllt. Es besteht jedoch die Möglichkeit, daß diese 
Tranche im Zuge der Durchführung des neuen algerischen Wirtschaftsprogramms 1994 
zur Auszahlung kommt. 
10. Israel: Hierbei handelt es sich um ein Darlehen in Höhe von 160 Mio. ECU, das in 
voller Höhe ausgezahlt wurde und 1997 zurückzuzahlen ist. 
b. Garantien 
LEIB 
Bei den hier genannten Beträgen handelt es sich um die von der EIB übermittelten 
Angaben zu den bis zum 31. Dezember 1993 ausgezahlten Darlehen. 
Für die noch nicht ausgezahlten Darlehen wurden von der Kommission folgende 
hypothetische Unterzeichnungsdaten zugrunde gelegt: 
Jahr 1994 1995 1996 INSGESAMT 
Mittelmeerraum 890 870 870 2.630 
Mittel- und Ost-3333 europa 
Sonstige Drittländer 150 250 250 650 europa3333 705 965 1270 3.000 
In all diesen Fällen sowie bei den Ende Dezember 1993 zwar unterzeichneten, aber noch 
nicht ausgezahlten Darlehen (1.307 Mio. ECU für die Länder des Mittelmeerraums und 
1.350 Mio. ECU zugunsten der mittel- und osteuropäischen Länder) wurde von der 
Annahme ausgegangen, daß durchschnittlich 10 % des Darlehensbetrags im Jahr der 
Unterzeichnung und je 30 % in den folgenden drei Jahren ausgezahlt würden. Für die 
neuen Operationen - die EIB gewährt in den mittel- und osteuropäischen Ländern 
Darlehen in Höhe von 3000 Mio. ECU für einen Zeitraum von drei Jahren - sind die 
voraussichtlichen Unterzeichnungsdaten dem von der Kommission erstellten Finanzbogen 
zu entnehmen. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 15 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von drei Jahren angenommen. 
3333 einschließlich Verlängerung ab 1993. 
68 
2. Nahrungsmittelhilfe für die ehemalige Sowjetunion 
a) Garantie 
Es handelt sich hier um eine Garantie für ein Bankdarlehen, das für den Gemein­
schaftshaushalt ein Gesamtrisiko von 500 Mio. ECU darstellt. Das Darlehen hat eine 
Laufzeit von dreieinhalb Jahren und ist in drei Teilbeträgen in einem Zeitabstand von 
jeweils elf Monaten, gerechnet ab dem 20. Monat, zurückzuzahlen. Bis dato wurden 
375 Mio. ECU des Kapitalbetrags in Anspruch genommen. 
b) Anleihe/Darlehen 
Transaktion in einem Gesamtbetrag von 1250 Mio. ECU mit einer Höchstdauer von 
drei Jahren. 
Der Erlös dieser Anleihe wird auf die einzelnen Republiken der ehemaligen 
Sowjetunion verteilt. Darlehen in einem Betrag unter 100 Mio. ECU sind in einer 
Tranche drei Jahre nach Krediteröffnung zurückzuzahlen. Bei Darlehen in einem 
Betrag über 100 Mio. ECU erfolgt die Rückzahlung in zwei Tranchen jeweils zwei 
bzw. drei Jahre nach dem Zeitpunkt der Krediteröffnung. 
Je nach Art des Darlehensvertrags sind diese Eröfmungstermine unterschiedlich 
festgelegt: entweder am 20. August oder am 15. Januar. 
Es wird davon ausgegangen, daß der zum 31. Dezember 1993 noch verfügbare 
Kreditsaldo von 448 Mio. ECU 1994 in voller Höhe zur Auszahlung kommt. 
3. EURATOM * Mittel- und osteuropäische Länder 
Von dem insgesamt zur Verfügung stehenden Betrag von 1.100 Mio. ECU sollen 
150 Mio. ECU 1994, je 200 Mio. ECU in den vier Folgejahren und 150 Mio. ECU 
1999 ausgezahlt werden. 
Für alle Darlehen wird eine durchschnittliche Laufzeit von 20 Jahren bei einem 
tilgungsfreien Zeitraum von fünf Jahren angenommen. 
69 
ANLAGE 
ERLÄUTERUNGEN ZU DEN IN DIESEM BERICHT VERWENDETEN 
ZAHLENANGABEN 
A. Genehmigte Darlehenshöchstbeträge (Tabelle 1) 
Hierbei handelt es sich um die Summe der für jede beschlossene Transaktion genehmigten 
Kapitalbeträge (Plafonds) bzw. um den von der Kommission vorgeschlagenen Betrag im 
Falle der Transaktionen, für die noch kein Beschluß des Rates ergangen ist. 
Zur Ermittlung des damit verbundenen potentiellen Risikos für den Haushalt sind die 
folgenden drei Elemente zu berücksichtigen, die sich gegenläufig auf dieses Risiko 
auswirken: 
- Erhöhung des Risikos: Hier ist dem Kapitalhöchstbetrag der genehmigten Darlehen der 
Betrag der auf diese Darlehen anfallenden Zinsen hinzuzurechnen. 
- Minderung des Risikos: 
Begrenzung der der EIB gewährten Garantie auf 75 % der mit den Ländern des 
Mittelmeerraums unterzeichneten Darlehen; 
bereits erfolgte Rückzahlungen, da es sich außer im Falle der Darlehen zur Stützung der 
Zahlungsbilanzen um genehmigte Darlehenshöchstbeträge und nicht um Plafonds der 
ausstehenden Beträge handelt; 
die Tatsache, daß die genehmigten Beträge nicht unbedingt voll ausgeschöpft werden. 
70 
Die Genehmigungen verteilen sich wie folgt: 
Mitgliedstaaten 
Zahlungsbilanzen 14.000 
NGI - 6.830 
Euratom 4.000 
EIB: Spanien, Griechenland, Portugal 1.500 
Mitgliedstaaten insgesamt 26.330 
Drittländer 
Ungarn I 870 
Ungarn II 180 
TSFR 375 
Bulgarien I 290 
Bulgarien II 110 
Rumänien I 375 
Rumänien II 80 
Israel 160 
Algerien 400 
ehem. UdSSR I 408 
ehem. UdSSR II 1.250 
Baltische Staaten 220 
EIB/Alte Protokolle 3,032 
EIB/Osteuropäische Länder I 1.700 
EEB/Osteuropäische Länder II 2.750 
EDB/Baltische Staaten 200 
EIB/Albanien 50 
EIB/Neue Protokolle 1.435 
EIB/Horiz. finanz. Zusammenarbeit 1.800 
Sonstige Drittländer 750 
Drittländer insgesamt 16.185 
Gesamtbetrag 42.515 
71 
B. Ausstehende Anleihe-ZDarlehensbeträge (Tabelle 1) 
Hierbei handelt es sich um den zu einem bestimmten Zeitpunkt noch zurückzuzahlenden 
Kapitalbetrag im Rahmen der ausgezahlten Transaktionen. 
Im Gegensatz zu dem unter Punkt A genannten Zahlenaggregat sind in diesem Betrag 
weder die noch nicht ausgezahlten Darlehen noch die bereits zurückgezahlten Teilbeträge 
der ausgezahlten Darlehen erfaßt. Dieser Begriff entspricht gewissermaßen den zu einem 
gegebenen Zeitpunkt "laufenden" Darlehen. 
C. Betrag der jährlichen Risiken 
Hierbei handelt es sich um eine Schätzung des für jedes Haushaltsjahr fälligen Kapital-
und Zinsbetrags. 
Berechnet wird dieser Betrag 
- entweder nur für die ausgezahlten Darlehen (Tabelle 2), wobei der betreffende Betrag 
sich mit dem in der Spalte "Ausstehender Kapitalbetrag" ausgewiesenen Betrag deckt; 
- oder aber für bereits ausgezahlte Darlehen ebenso wie für beschlossene, aber noch 
nicht ausgezahlte und für von der Kommission vorgeschlagene, aber noch nicht 
beschlossene Transaktionen (Tabelle 3). In diesem Fall entspricht der 
zurückzuzahlende Kapitalbetrag dem genehmigten Darlehenshöchstbetrag, 
gegebenenfalls zuzüglich des Betrags der von der Kommission vorgeschlagenen 
Transaktionen, für die noch kein Beschluß ergangen ist. 
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ISSN 0254-1467 
KOM(94) 364 endg. 
DOKUMENTE 
DE Ol 
Katalognummer : CB-CO-94-380-DE-C 
ISBN 92-77-72265-7 
Amt fur amtliche Veröffentlichungen der Europâischea Gemeinschaften 
L-2985 Luxemburg