In diesem Abschnitt wird dargelegt, von welchen zentralen Grundsätzen sich die Kommission leiten lassen wird, wenn sie die Stabilitäts- und Konvergenzprogramme der Mitgliedstaaten bewertet. Die Implikationen, die daraus für die im Mai 2022 anstehenden haushaltspolitischen Empfehlungen an die Mitgliedstaaten mit Blick auf deren Haushaltspläne für 2023 abgeleitet werden, beruhen auf der Winterprognose. Die Kommission wird die Lage genau beobachten und ihre politischen Leitlinien gegebenenfalls anpassen.

Die Invasion der Ukraine und die daraus resultierenden geopolitischen Spannungen wurden in der Winterprognose noch nicht berücksichtigt. Sie wirken sich negativ auf die Wachstumsaussichten aus und führen dazu, dass die Abwärtsrisiken nun überwiegen. Beispielsweise könnte die Inflation aufgrund des Kostendrucks, der sich aus angebotsseitigen Engpässen ergibt, höher ausfallen als erwartet. Höhere Energiepreise, die in stärkerem Maße von den Erzeuger- an die Verbraucherpreise weitergegeben werden, könnten die gesamtwirtschaftliche Nachfrage belasten. Die globalen Lieferengpässe dürften weit bis ins Jahr 2022 hinein anhalten. Hinzu kommt, dass unerwartet starke Zweitrundeneffekte aus möglicherweise über der Produktivität liegenden Lohnerhöhungen die Inflation längere Zeit auf hohem Niveau halten könnten. Andererseits könnten die Investitionen, die aus der ARF und aus Mitteln des mehrjährigen Finanzrahmens (MFR) gefördert werden, auch einen stärkeren Konjunkturimpuls bewirken.

In der Winterprognose 2022 der Kommission wurde damit gerechnet, dass sich das robuste Wachstum der europäischen Wirtschaft fortsetzten würde, wenn auch in abgeschwächter Form Anfang 2022 und im Jahr 2023. Nach einer vorübergehenden Schwächephase sollte das Wirtschaftswachstum dann im zweiten Quartal 2022 wieder Fahrt aufnehmen und im Prognosezeitraum robust bleiben. Laut Prognose sollte das Wachstum weiterhin durch starke Fundamentalfaktoren gestützt werden. Ein sich verbessernder Arbeitsmarkt, eine hohe Ersparnis der privaten Haushalte, nach wie vor günstige Finanzierungsbedingungen und der Einsatz der Mittel aus der Aufbau- und Resilienzfazilität (ARF) sollten allesamt eine dauerhafte und robuste Wachstumsphase bewirken. Für 2022 wurde in der Winterprognose mit einem realen BIP-Wachstum von 4,0 % in der EU gerechnet, das damit zwar 1,3 Prozentpunkte niedriger als 2021 ausfallen, aber immer noch deutlich über dem langfristigen Durchschnitt liegen sollte. Laut Winterprognose() sollte sich 2023 die „Rückkehr zur Normalität“ fortsetzen und sich das Wachstum dann auf 2,8 % abschwächen.

Bei Eintritt in das dritte Jahr der COVID-19-Pandemie hatte die EU-Wirtschaft die Lücke zum Produktionsniveau vor der Pandemie wieder geschlossen. Die EU-Wirtschaft erholte sich 2021 kräftig, und die Arbeitslosigkeit sank auf ein Rekordtief, aber das Tempo des Wachstums ließ gegen Jahresende nach. Die Ausbreitung der Omikron-Variante zog neuerliche Mobilitätseinschränkungen, erneuten Druck auf die Gesundheitssysteme und Personalausfälle wegen Krankheit, Quarantäne und Pflegeaufgaben nach sich. Längere Lieferausfälle, gekoppelt mit starker Nachfrage, trieben die Rohstoff- und Energiepreise in die Höhe. Diese widrigen Entwicklungen dämpften die Wachstumsdynamik in der EU und führten dazu, dass sich das reale BIP-Wachstum im letzten Quartal 2021 verlangsamte.

Der Rest dieser Mitteilung ist in vier Abschnitte gegliedert. In Abschnitt 2 werden die Wirtschaftsaussichten für 2022 und 2023 skizziert. Abschnitt 3 enthält fünf Grundsätze und erläutert, wie sich diese ausgehend von der Winterprognose 2022 der Kommission auf die haushaltspolitischen Empfehlungen auswirken, die im Mai 2022 mit Blick auf die Haushaltspläne der Mitgliedstaaten für das Jahr 2023 vorgeschlagen werden sollen. In Abschnitt 4 wird der Stand der Überprüfung der wirtschaftspolitischen Steuerung zusammengefasst. In Abschnitt 5 werden die nächsten Schritte beschrieben.

Diese Mitteilung gibt den Mitgliedstaaten Leitlinien für die Durchführung und Koordinierung der Haushaltspolitik an die Hand, die von der Veränderung des Wirtschaftsausblicks abhängig sind. Dabei wird der positiven Erfahrung mit den ähnlichen Leitlinien vom März 2021 Rechnung getragen, die in die fortlaufenden Beratungen im Rat, in der Euro-Gruppe und mit anderen EU- und internationalen Interessenträgern über die angemessene fiskalpolitische Reaktion und deren Anpassung eingeflossen sind. Die Grundsätze spiegeln die Winterprognose 2022 der Kommission wider und sollten bei den bevorstehenden Stabilitäts- und Konvergenzprogrammen der Mitgliedstaaten als Kompass dienen. Die Leitlinien werden bei Bedarf, spätestens jedoch im Frühjahrspaket der Kommission zum Europäischen Semester Ende Mai 2022 an die wirtschaftlichen Entwicklungen angepasst.

Die Fiskalpolitik muss sich bereit halten, auf die sich rasch wandelnden Umstände zu reagieren. Die politischen Rahmenbedingungen verändern sich. Die pandemiebedingten befristeten Sofortmaßnahmen dürften größtenteils 2022 auslaufen, da sich die öffentliche Gesundheitslage zunehmend normalisiert.() Die kurzfristigen Inflationsaussichten weisen auf eine allmähliche Normalisierung der Geldpolitik hin. Allerdings dürfte sich die Invasion der Ukraine negativ auf den Ausblick auswirken, der nun unsicherer geworden und eher mit Abwärtsrisiken behaftet ist. Die sogenannte „allgemeine Ausweichklausel“ des Stabilitäts- und Wachstumspakts (SWP)() wird 2022 weiter gelten. Dies ermöglicht es der Finanzpolitik, sich an die Veränderung der Lage anzupassen und so den unmittelbaren Herausforderungen dieser Krise zu begegnen. Ausgehend von der Winterprognose 2022 der Kommission wird erwartet, dass die allgemeine Ausweichklausel ab 2023 außer Kraft gesetzt wird.() Angesichts der erhöhten Unsicherheit wird dies auf Basis der Frühjahrsprognose 2022 der Kommission erneut bewertet werden. Und schließlich wurde im Oktober 2021 die Debatte über den Rahmen für die wirtschaftspolitische Steuerung wieder angestoßen, um rechtzeitig bis 2023 einen breiten Konsens über das weitere Vorgehen zu erzielen.()

Die russische Invasion der Ukraine untergräbt die Sicherheit und Stabilität in Europa und weltweit. Die jüngsten Ereignisse sind ein Wendepunkt für Europa und stellen unsere Friedensordnung grundsätzlich in Frage. Die EU steht solidarisch an der Seite der Ukraine, politisch wie wirtschaftlich. In Reaktion auf die grundlosen und ungerechtfertigten Militäraktionen Russlands hat die EU ein Paket massiver und gezielter Sanktionen beschlossen, das maximale Auswirkungen auf die russische Wirtschaft und die politische Elite haben wird. Gleichzeitig steht die EU vor unmittelbaren Herausforderungen, insbesondere auch was den Zustrom von Geflüchteten, die Sicherheit und mögliche Gegenmaßnahmen von russischer Seite angeht. Diese Krise könnte sich negativ auf das Wachstum auswirken, unter anderem über die Auswirkungen auf die Finanzmärkte, weiteren Druck auf die Energiepreise, anhaltende Lieferengpässe und Vertrauenseffekte.

Grundsatz 2: Schuldentragfähigkeit durch schrittweise und qualitativ hochwertige Haushaltsanpassung und Wirtschaftswachstum

Die öffentlichen Schuldenquoten sind hoch und durch die Pandemie gestiegen. Die notwendige fiskalpolitische Antwort auf die COVID-19-Pandemie und der Rückgang der Produktion haben zu einem erheblichen Anstieg der öffentlichen Schuldenquoten geführt, insbesondere in einigen hoch verschuldeten Mitgliedstaaten, auch wenn sich die Schuldendienstkosten nicht erhöht haben. Die öffentliche Schuldenquote der EU insgesamt erreichte 2021 mit rund 92 % des BIP den Höchststand und wird 2023 voraussichtlich nur leicht auf 89 % des BIP sinken. Zugleich bestehen zwischen den Mitgliedstaaten nach wie vor große Unterschiede. In sechs Mitgliedstaaten dürfte die öffentliche Schuldenquote 2023 weiterhin bei über 100 % des BIP liegen, während sie in rund der Hälfte der Mitgliedstaaten unter 60 % des BIP bleibt.

Bei unveränderter Politik würde sich die öffentliche Schuldenquote der EU in den nächsten zehn Jahren weitgehend stabilisieren, in mehreren hoch verschuldeten Mitgliedstaaten aber weiter steigen. Die Schuldendynamik wird durch mehrere Faktoren bestimmt. Einerseits werden die mit einer höheren Staatsverschuldung verbundenen Risiken durch andere Herausforderungen verschärft, darunter die projizierten Kosten der Bevölkerungsalterung und die Eventualverbindlichkeiten (in Form von Garantien), die während der COVID-19-Krise übernommen wurden. Anderseits war die allgemeine Schuldendynamik im Jahr 2021 besser als erwartet. Die niedrigen Finanzierungskosten und die günstigen Wachstumsaussichten, die teils den erwarteten Positiveffekten von Investitionen und Reformen auf das mittelfristige Potenzialwachstum zu verdanken sind, stellen entlastende Faktoren dar. Wie groß diese Effekte ausfallen, hängt von der weiterhin ungewissen Entwicklung der Zins-/Wachstumsdifferenziale ab.

Um die Schuldendynamik einzudämmen, braucht es eine über mehrere Jahre angelegte Haushaltsanpassung, die mit Investitionen und Reformen zur Stützung des Wachstumspotenzials kombiniert wird. Die Gewährleistung tragfähiger öffentlicher Finanzen durch einen schrittweisen Abbau hoher Staatsschulden ist von großer Bedeutung. Einige Mitgliedstaaten laufen Gefahr, mit höheren Ausgabenquoten und niedrigeren Einnahmenquoten (bezogen auf das BIP) aus der Krise hervorzugehen. Werden die Schulden in hoch verschuldeten Ländern auf mittlere Sicht nicht reduziert, würde dies die Wachstumsaussichten belasten und die Unterschiede zwischen den Ländern vertiefen. Da die öffentlichen Finanzen dann dem Risiko ungünstiger Finanzmarktentwicklungen ausgesetzt wären, könnte dies der allgemeinen Widerstandsfähigkeit der Volkswirtschaften schaden. Die Sensitivität der Schuldendynamik für die Entwicklung der Finanzierungsbedingungen spielt eine Rolle für den erforderlichen Umfang und das erforderliche Tempo der Anpassung. Erfolgreiche Strategien zum Schuldenabbau sollten auf Haushaltskonsolidierung, die Qualität und Zusammensetzung der öffentlichen Finanzen und die Förderung des Wachstums abstellen. Eine allzu abrupte Konsolidierung würde die laufende Erholung untergraben, was sich negativ auf das Potenzialwachstum, das Marktklima und die Finanzierungskosten niederschlagen würde und für die Schuldentragfähigkeit letztlich kontraproduktiv wäre.

Ausgehend von der Winterprognose hält es die Kommission für ratsam, ab 2023 mit einer schrittweisen Haushaltsanpassung zum Abbau hoher öffentlicher Schulden zu beginnen, wobei sich eine allzu abrupte Konsolidierung negativ auf das Wachstum und damit auch auf die Schuldentragfähigkeit auswirken könnte.

Grundsatz 3: Förderung von Investitionen und nachhaltigem Wachstum

Die europäischen Volkswirtschaften auf einen höheren nachhaltigen Wachstumspfad zu führen und die Herausforderungen des ökologischen und digitalen Wandels anzugehen, sollte in allen Mitgliedstaaten ganz oben auf der Tagesordnung stehen. () Schätzungen der Europäischen Kommission und anderer Organisationen deuten darauf hin, dass hohe Investitionen getätigt werden müssen, damit die Klima- und Digitalziele der EU erreicht werden. So sind im Zeitraum 2021-2030 zusätzliche öffentliche und private Investitionen in Höhe von 520 Mrd. EUR jährlich vonnöten, um die Ziele des Grünen Deals zu verwirklichen. Die Investitionslücke, die noch geschlossen werden muss, um den digitalen Wandel in der EU zu vollziehen, wird für die nächsten zehn Jahre auf rund 125 Mrd. EUR jährlich geschätzt. Die meisten dieser Investitionen müssen im Privatsektor mobilisiert werden. Allerdings muss auch der öffentliche Sektor seinen Beitrag leisten und ergänzende Mittel bereitstellen, um politische Maßnahmen zu unterstützen, Risiken für innovative Projekte zu verringern, private Investitionen zu lenken und zu mobilisieren und Marktversagen zu beheben. In der Mitteilung über ein zukunftsfähiges europäisches Wachstumsmodell wird betont, wie wichtig ein koordiniertes Vorgehen aller einschlägigen Akteure ist, einschließlich der EU, der Mitgliedstaaten und des Privatsektors, um alle verfügbaren politischen Hebel zu nutzen.() Von zentraler Bedeutung ist es, mit Blick auf die Investitions- und die Reformpolitik in den Mitgliedstaaten sowie hinsichtlich der nationalen und der EU-Ziele Kohärenz zu gewährleisten.

Die ARF und die MFR-Fonds werden öffentliche Investitionen und Reformen in den kommenden Jahren unterstützen. So werden aus der ARF – dem Kernstück von NextGenerationEU – bis zum Jahr 2026 Mittel im Umfang von 338 Mrd. EUR an nicht rückzahlbaren Finanzhilfen („Zuschüssen“) und bis zu 386 Mrd. EUR an Darlehen (beide Beträge in jeweiligen Preisen) bereitgestellt. Die ARF-Finanzierung wird es ermöglichen, Resilienz aufzubauen, unsere ökologischen und digitalen Ziele voranzutreiben und den Zusammenhalt, die Produktivität und die Wettbewerbsfähigkeit zu stärken. Bislang haben 22 EU-Länder grünes Licht für ihren Aufbau- und Resilienzplan und davon 21 Länder auf Antrag eine Vorfinanzierung erhalten. Die Auszahlung der ARF-Zuschüsse soll frontlastig erfolgen, wobei rund zwei Drittel aller Zuschussmittel bis Ende 2023 fließen sollen.() Die mit ARF-Zuschüssen finanzierten Ausgaben werden es ermöglichen, hochwertige Investitionsprojekte zu finanzieren und die Kosten produktivitätssteigernder Reformen zu decken, ohne dass sich Defizite und Schuldenstände erhöhen. Eine zügige Umsetzung der Aufbau- und Resilienzpläne wird somit eine anhaltende und nachhaltige Erholung fördern, für höheres Potenzialwachstum sorgen und eine allmähliche Verbesserung der Haushaltslage unterstützen, auch in den Mitgliedstaaten mit den höchsten öffentlichen Schuldenquoten. Die Billigung der neuen Generation der kohäsionspolitischen Fonds der EU wird die Investitionen weiter erhöhen und so den ökologischen und digitalen Wandel sowie die Resilienz im gesamten Unionsgebiet fördern.

Alle Mitgliedstaaten sollten die Gesamtinvestitionen schützen und – sofern dies gerechtfertigt ist – die auf nationaler Ebene finanzierten Investitionen erhöhen, insbesondere für den ökologischen und digitalen Wandel und die Resilienz. Wie auch bei den ARF-finanzierten Investitionen sollte der Schwerpunkt auf der hohen Qualität der Investitionen liegen. Die Haushaltspolitik sollte neu ausgerichtet werden, um den ökologischen und digitalen Wandel voranzubringen und ein anhaltendes und nachhaltiges Wachstum zu erreichen. Erforderlichenfalls (z. B. in Reaktion auf rückläufige ARF-Beiträge) sollten die Mitgliedstaaten die national finanzierten Investitionen, insbesondere für den ökologischen und digitalen Wandel, ausweiten. Nehmen hoch verschuldete Mitgliedstaaten eine Haushaltsanpassung vor, so sollte dies nicht zulasten der Investitionen gehen, sondern vielmehr durch eine Begrenzung des Anstiegs der national finanzierten laufenden Ausgaben erreicht werden.

Aus Sicht der Kommission sollten auf nationaler Ebene finanzierte hochwertige öffentliche Investitionen gefördert und in den mittelfristigen Haushaltsplanungen geschützt werden, da die Förderung einer resilienten Wirtschaft und die Bewältigung der Herausforderungen des ökologischen und digitalen Wandels gemeinsame zentrale politische Ziele für 2023 und danach darstellen.

Grundsatz 4: Haushaltspolitische Strategien, die mit einem mittelfristigen Konsolidierungsansatz im Einklang stehen und der Aufbau- und Resilienzfazilität Rechnung tragen

In hoch verschuldeten Mitgliedstaaten sollte die Haushaltsanpassung schrittweise erfolgen, keinen übermäßig restriktiven haushaltspolitischen Kurs bewirken und durch Investitionen und Reformen flankiert werden, die das Wachstumspotenzial wieder steigern und den Weg zu einem glaubwürdigen rückläufigen Schuldentrend ebnen. Um einen mittelfristigen Schuldenabbau zu erreichen, sollten schrittweise und beharrliche Konsolidierungsanstrengungen unternommen und gleichzeitig die Zusammensetzung der öffentlichen Finanzen verbessert werden. Die mittelfristigen Planungen müssen mit der Schuldentragfähigkeitsanalyse für die betreffenden Mitgliedstaaten im Einklang stehen.() Die Pläne sollten konkrete Verweise auf die geplanten Investitionen und Reformen enthalten und dem voraussichtlichen Zeitplan für die Auszahlung von EU-Mitteln (insbesondere auch ARF-Zuschüssen) Rechnung tragen. Für die Zeit nach 2023 sollte der Schwerpunkt der mittelfristigen Planungen darauf liegen, eine Haushaltskonsolidierung voranzutreiben, damit schrittweise und auf nachhaltige und wachstumsfreundliche Weise mittelfristig vorsichtige Haushaltspositionen erreicht werden. In den Plänen sollten die zugrunde liegenden Maßnahmen und die begleitenden Reformen und Investitionen im Einzelnen erläutert werden.

Im Hinblick auf den Pfad zur Haushaltsanpassung sollte berücksichtigt werden, wie sich die ARF-Unterstützung auf die Wirtschaftstätigkeit auswirkt. Mit den ARF-Zuschüssen wird weiterhin signifikante fiskalische Unterstützung für das Wachstum der Gesamtnachfrage geleistet, bis der Höhepunkt des in den Plänen der einzelnen Mitgliedstaaten dargelegten Zahlungsprofils erreicht ist; danach wird die Unterstützung zurückgefahren. Dies sollte in den mittelfristigen Haushaltsplanungen berücksichtigt werden.

Die Konsolidierung sollte nicht auf die lange Bank geschoben werden. Wird eine notwendige Haushaltsanpassung auf spätere Jahre verschoben, so steigen die damit verbundenen Umsetzungsrisiken und es gestaltet sich häufig schwieriger, die in den Stabilitäts- und Konvergenzprogrammen der Mitgliedstaaten festgelegten mittelfristigen Haushaltsziele zu erreichen. Mitunter führt eine aufgeschobene Haushaltskonsolidierung auch dazu, dass positive Wachstumsüberraschungen und unerwartete Mehreinnahmen nicht für einen schnelleren Schuldenabbau, sondern für höhere laufende Ausgaben oder Steuersenkungen verwendet werden. So wird es häufig versäumt, Puffer wiederaufzubauen, wenn die wirtschaftlichen Bedingungen es zulassen.

Aus Sicht der Kommission sollte in den Stabilitäts- und Konvergenzprogrammen dargelegt werden, wie die mittelfristigen Haushaltsplanungen der Mitgliedstaaten gewährleisten, dass die Staatsverschuldung allmählich auf ein dem Vorsichtsprinzip entsprechendes Niveau zurückgeführt und durch eine schrittweise Konsolidierung, Investitionen und Reformen nachhaltiges Wachstum sichergestellt wird.

Grundsatz 5: Differenzierte haushaltspolitische Strategien und Berücksichtigung der Euroraum-Dimension

Damit in Mitgliedstaaten mit hoher Verschuldung die Schuldenquoten stabilisiert und anschließend gesenkt werden, muss ab 2023 eine schrittweise Haushaltsanpassung eingeleitet werden. Um die Widerstandsfähigkeit gegenüber künftigen Schocks zu stärken, günstige Finanzierungsbedingungen zu erhalten und angesichts möglicher Spillover-Effekte das reibungslose Funktionieren des Euro-Währungsgebiets zu gewährleisten, wird es weiterhin wichtig sein, Haushaltspuffer wiederaufzubauen und die öffentlichen Schuldenquoten – sobald es die wirtschaftlichen Bedingungen zulassen – wieder zu senken. Ausgehend von der Winterprognose 2022 der Kommission erscheint es für Mitgliedstaaten mit hoher Verschuldung angemessen, ab 2023 schrittweise ihre zugrunde liegende Haushaltslage zu verbessern. Um dies zu erreichen, sollten die national finanzierten laufenden Ausgaben (ohne diskretionäre einnahmenseitige Maßnahmen) langsamer steigen als das mittelfristige Produktionspotenzial (gemessen am Ausgabenrichtwert). Hoch verschuldete Mitgliedstaaten sollten weiterhin die für den ökologischen und digitalen Wandel notwendigen Investitionen fördern und die Haushaltsanpassung über die national finanzierten laufenden Ausgaben durchführen. Diese Strategie sollte durch eine zeitnahe Umsetzung der Aufbau- und Resilienzpläne unterstützt werden. Unerwartete Einnahmen, auch aus positiven Wachstumsüberraschungen, sollten für den Schuldenabbau verwendet werden.

Mitgliedstaaten mit niedriger/mittlerer Verschuldung sollten den Investitionen in den ökologischen und digitalen Wandel Priorität geben. Mitgliedstaaten mit niedrigem/mittlerem Schuldenstand zeichnen sich im Allgemeinen durch solide Haushaltspositionen aus.() Der Ausweitung der öffentlichen Investitionen für den ökologischen und digitalen Wandel sollte Priorität eingeräumt werden, erforderlichenfalls (z. B. in Reaktion auf rückläufige ARF-Beiträge) durch national finanzierte Investitionen, die schneller steigen als das mittelfristige Produktionspotenzial. Die Entwicklung der laufenden Ausgaben sollte mit der Wahrung eines insgesamt neutralen haushaltspolitischen Kurses im Einklang stehen und folglich im Jahr 2023 nicht auf eine Haushaltsanpassung abstellen, es sei denn, Anzeichen einer Übernachfrage verlangen agile haushaltspolitische Maßnahmen, um das Ausgabenwachstum einzudämmen, oder – im umgekehrten Fall – eine Verschlechterung der wirtschaftlichen Aussichten erfordert zusätzliche Ausgaben. Dies wird dazu beitragen, einen angemessenen haushaltspolitischen Kurs für das Euro-Währungsgebiet insgesamt beizubehalten, da Spillover-Effekte durch verfrühte Haushaltskürzungen in Mitgliedstaaten mit niedrigem/mittlerem Schuldenstand die gesamtwirtschaftliche Nachfrage im Euro-Währungsgebiet über Gebühr belasten und die Umsetzung von Haushaltsanpassungen in Mitgliedstaaten mit hohem Schuldenstand erschweren könnten.

Aus Sicht der Kommission sollten die haushaltspolitischen Empfehlungen für die einzelnen Mitgliedstaaten weiterhin differenziert gestaltet werden und möglichen länderübergreifenden Spillover-Effekte Rechnung tragen. Falls nationale Haushaltsanpassungen erforderlich sind, sollten diese so gestaltet werden, dass die Zusammensetzung der Ausgaben verbessert und die Gesamtinvestitionen geschützt werden.

Auswirkungen auf das Verfahren bei einem übermäßigen Defizit (Defizitverfahren)