Nr. C 152/6 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21.6.90 
II 
(Vorbereitende Rechtsakte) 
KOMMISSION 
Vorschlag für eine Richtlinie des Rates über die angemessene Eigenkapitalausstattung von Wert­
papierfirmen und Kreditinstituten 
KOM(90) 141 endg. — SYN 257 
(Von der Kommission vorgelegt am 30. April 1990) 
(90/C 152/06) 
DER RAT DER EUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN — 
gestützt auf den Vertrag zur Gründung der Europäi­
schen Wirtschaftsgemeinschaft, insbesondere auf Artikel 
57 Absatz 2 erster und dritter Satz, 
auf Vorschlag der Kommission, 
in Zusammenarbeit mit dem Europäischen Parlament, 
nach Stellungnahme des Wirtschafts- und Sozialaus­
schusses, 
in Erwägung nachstehender Gründe: 
Wichtigstes Ziel der Richtlinie ../..../EWG des Rates 
über Wertpapierdienstleistungen ist, daß Wertpapierfir­
men, die von den zuständigen Stellen ihres Herkunfts­
mitgliedstaats zugelassen wurden und von diesen Stellen 
beaufsichtigt werden, in anderen Mitgliedstaaten Zweig­
niederlassungen gründen und Dienstleistungen erbringen 
können. Diese Richtlinie sieht daher eine Koordinierung 
der Rechtsvorschriften über die Zulassung und die Aus­
übung der Tätigkeit von Wertpapierfirmen vor. 
In der genannten Richtlinie sind jedoch weder gemein­
same Normen für die Eigenmittel von Wertpapierfirmen 
vorgesehen, noch wird die Höhe des Anfangskapitals 
dieser Firmen festgelegt. Es wird kein gemeinsamer Rah­
men für die Kontrolle des Marktrisikos, dem diese Fir­
men ausgesetzt sind, festgelegt. In der genannten Richtli­
nie wird an mehreren Stellen auf eine andere Initiative 
der Gemeinschaft hingewiesen, die dem Ziel dient, in 
eben diesen Bereichen koordinierte Maßnahmen zu er­
greifen. 
Dabei wurde das Konzept zugrundegelegt, daß eine 
Harmonisierung nur insoweit angestrebt wird, wie dies 
zur Gewährleistung der gegenseitigen Anerkennung der 
Zulassung und der Beaufsichtigungssysteme unbedingt erforderlich und ausreichend ist. Die Verabschiedung 
von Maßnahmen zur Koordinierung, wie die Definition 
der Eigenmittel von Wertpapierfirmen, die Festlegung 
der Höhe des Anfangskapitals und die Festlegung eines 
gemeinsamen Rahmens für die Kontrolle des Marktrisi­
kos von Wertpapierfirmen, stellt einen wesentlichen As­
pekt der Harmonisierung dar, die für die gegenseitige 
Anerkennung und damit für die Vollendung des Binnen­
markts im Finanzsektor erforderlich ist. 
Die Mitgliedstaaten können darüber hinaus strengere 
Vorschriften als in dieser Richtlinie erlassen. 
Diese Richtlinie ist Teil der allgemeinen internationalen 
Anstrengungen zur Angleichung der geltenden Vor­
schriften der wichtigsten Länder hinsichtlich der laufen­
den Beaufsichtigung von Wertpapierfirmen. 
Gemeinsame grundlegende Normen für die Eigenmittel 
von Wertpapierfirmen sind ein Schlüsselelement für die 
Schaffung eines gemeinsamen Binnenmarkts für Wertpa­
pierdienstleistungen, da die Eigenmittel dazu dienen, die 
Kontinuität von Wertpapierfirmen zu gewährleisten und 
die Anleger zu schützen. Durch diese Harmonisierung 
wird die Beaufsichtigung von Wertpapierfirmen verbes­
sert. Diese Normen müssen für alle Wertpapierfirmen in 
der Gemeinschaft gelten. 
In einem gemeinsamen Binnenmarkt im Finanzsektor 
treten Wertpapierfirmen, die Kreditinstitute sein können 
oder nicht, in direkten Wettbewerb miteinander. 
Die Kriterien für die Festlegung der Zusammensetzung 
der Eigenmittel dürfen nicht allein dem Ermessen der 
Mitgliedstaaten überlassen bleiben. 
Die Verabschiedung gemeinsamer grundlegender Nor­
men für die Eigenmittel von Wertpapierfirmen liegt im 
Interesse der Gemeinschaft, weil dadurch Wettbewerbs­
verzerrungen verhindert werden und das Finanzsystem 
der Gemeinschaft gestärkt wird. 
21.6.90 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften Nr. C 152/7 
Für Wertpapierfirmen, die Kreditinstitute sind, gilt be­
reits die Definition der Eigenmittel der Richtlinie 
89/299/EWG des Rates vom 17. April 1989 über die Ei­
genmittel von Kreditinstituten ('). 
Es gibt jedoch Gründe, die dafür sprechen, die Defini­
tion der Eigenmittel von Wertpapierfirmen der Defini­
tion der Richtlinie 89/299/EWG anzupassen, um den 
besonderen Bedingungen der Tätigkeit dieser Firmen 
Rechnung zu tragen. 
Grundlage der Definition der Eigenmittel von Wertpa­
pierfirmen, die keine Kreditinstitute sind, sollte jedoch 
die Definition der Eigenmittel von Kreditinstituten sein. 
Die Mindestbeträge für das Anfangskapital, die Wertpa­
pierfirmen gegenüber den zuständigen Stellen nachwei­
sen müssen, damit diese die Zulassung erteilen, sind auf 
Gemeinschaftsebene festzulegen. 
Die Höhe dieser Beträge ist so festzulegen, daß gewähr­
leistet ist, daß Firmen, die Wertpapierdienstleistungen er­
bringen die Möglichkeit haben, ihren Verpflichtungen 
gerecht zu werden, ohne jedoch ein unangemessen hohes 
Hindernis für den Marktzutritt neuer Firmen zu errich­
ten. 
Es ist gerechtfertigt, daß die Mitgliedstaaten die Mög­
lichkeit erhalten, diese Beträge in den Fällen zu senken, 
in denen die Wertpapierfirmen weder dafür zugelassen 
sind, für Kunden Geld oder Wertpapiere zu verwalten, 
noch dafür, als Market Maker tätig zu sein, Emissionen 
zu übernehmen oder Positionen für eigene Rechnung zu 
übernehmen. 
Bereits bestehende Wertpapierfirmen sollten ihre Ge­
schäftstätigkeit fortsetzen können, auch wenn sie nicht 
den Mindestbetrag nachweisen können, der für neuge­
gründete Firmen vorgeschrieben ist. 
Für Wertpapierfirmen, die Kreditinstitute sind, wurden 
die Mindestbeträge für das Anfangskapital bereits in der 
Zweiten Richtlinie 89/646/EWG des Rates vom 15. De­
zember 1989 zur Koordinierung der Rechts- und Ver­
waltungsvorschriften über die Aufnahme und Ausübung 
der Tätigkeit der Kreditinstitute und zur Änderung der 
Richtlinie 77/780/EWG (2) festgelegt. 
Ein gemeinsamer Rahmen für die Beaufsichtigung und 
Kontrolle der Marktrisiken von Wertpapierfirmen ist 
notwendig. 
Ein solcher Rahmen muß die wichtigsten Risiken abdek-
ken, denen Wertpapierfirmen ausgesetzt sind, und zwar insbesondere die Positionsrisiken, Erfüllungs- und Ab­
wicklungsrisiken, Zinsrisiken und Fremdwährungsrisiken. 
Die finanzielle Gesundheit von Wertpapierfirmen läßt 
sich am besten dadurch sichern, daß diese verpflichtet 
werden, jederzeit einen bestimmten Betrag an Eigenmit­
teln bereitzustellen, um alle Risiken abzudecken, die mit 
den jeweiligen Tätigkeiten dieser Firmen verbunden sind. 
Im Fall von Kreditinstituten ist ein wesentlicher Teil der 
Risiken, die mit ihrer Geschäftstätigkeit verbunden sind, 
bereits durch die Richtlinie 89/647/EWG des Rates vom 
18. Dezember 1989 (J) abgedeckt. 
Die zuständigen Stellen sollten daher die Wahl haben, 
entweder die Richtlinie über einen Solvabilitätskoeffi-
zienten für die gesamten Aktiva von Kreditinstituten an­
zuwenden oder den in der vorliegenden Richtlinie vorge­
sehenen Rahmen für den Wertpapierhandelsbestand die­
ser Unternehmen anzuwenden. 
In jedem Fall müssen die Kreditinstitute die Bestimmun­
gen dieser Richtlinie hinsichtlich der Deckung für das 
Fremdwährungsrisiko erfüllen. 
Die Tatsache, daß alle Kreditinstitute interne Systeme 
zur Überwachung und Kontrolle der Marktrisiken aller 
ihrer Umsätze haben, ist besonders wichtig für die Mini­
mierung dieser Risiken. Diese Systeme müssen daher von 
den zuständigen Stellen genehmigt werden. 
Technische Änderungen einzelner Bestimmungen dieser 
Richtlinie können von Zeit zu Zeit erforderlich sein, um 
neuen Entwicklungen im Bereich der Wertpapierdienst­
leistungen Rechnung zu tragen. Die Kommission wird 
daher diese Änderungen im Rahmen ihrer Durchfüh­
rungsbefugnisse vornehmen, mit denen die Kommission 
durch den EWG-Vertrag betraut ist — 
HAT FOLGENDE RICHTLINIE ERLASSEN: 
Anwendungsbereich 
Artikel 1 
(1) Die Mitgliedstaaten wenden die in dieser Richtli­
nie enthaltenen Vorschriften auf Wertpapierfirmen ge­
mäß der Definition in Artikel 1 dritter Gedankenstrich 
der Richtlinie ../..../EWG [über Wertpapierdienstleistun­
gen] sowie auf Kreditinstitute im Sinne der Definiton in 
Artikel 2 dieser Richtlinie an. 
(2) Die Mitgliedstaaten können Wertpapierfirmen und 
Kreditinstitute, die von ihnen zugelassen wurden, zu­
sätzliche oder strengere Vorschriften auferlegen. 
(1) ABl. Nr. L 124 vom 5. 5. 1989, S. 16. 
(2) ABl. Nr. L 386 vom 30. 12. 1989, S. 1. (}) ABl. Nr. L 386 vom 30. 12. 1989, S. 14. 
Nr. C 152/8 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21.6.90 
Definitionen 
Artikel 2 
Im Sinne dieser Richtlinie gelten folgende Definitionen: 
— Kreditinstitute sind alle Unternehmen, die der Defi­
nition in Artikel 1 erster Gedankenstrich der Richtli­
nie 77/780/EWG des Rates (') entsprechen und die 
den Bestimmungen der Richtlinie 89/647/EWG des 
Rates unterliegen. 
— Der „Wertpapierhandel" (trading book) eines Kre­
ditinstituts umfaßt dessen Eigenhandel mit übertrag­
baren Wertpapieren oder abgeleiteten Instrumenten, 
durch die aktuelle oder erwartete Unterschiede zwi­
schen dem Kauf- und Verkaufspreis genutzt oder an­
dere Teile des Wertpapierbestands abgesichert wer­
den sollen. 
— „Börsengehandelte" Instrumente sind Instrumente, 
die an einer Börse oder nach den Regeln einer Börse, 
einer Finanztermin- oder Optionsbörse gehandelt 
werden, die in dem betreffenden Mitgliedstaat ihren 
Sitz hat und amtlich anerkannt ist, oder die in einem 
Drittland ihren Sitz hat und von den zuständigen 
Stellen des betreffenden Mitgliedstaats anerkannt ist 
oder deren Handel den Regeln dieser Börsen oder 
Märkte unterliegt. Die Instrumente, die an diesen 
Börsen und Märkten gehandelt werden, werden im 
Sinne dieser Richtlinie als Anteilspapiere, Schuldtitel, 
Terminkontrakte, Optionen, Wandel- oder Options­
anleihen und Optionsscheine bezeichnet. 
— Freiverkehrsinstrumente (over-the-counter instru-
ments — OTC) sind alle sonstigen Instrumente. 
— Ein „qualifizierter" Emittent ist ein Kreditinstitut 
oder eine Firma, deren Wertpapiere an einer Börse 
eines Mitgliedstaats oder an einer Börse eines Dritt­
landes notiert sind, die von den zuständigen Stellen 
des betreffenden Mitgliedstaats anerkannt wird. 
— „Zentralstaat" sind die zentralstaatlichen Behörden 
oder Zentralbanken der Mitgliedstaaten und aller an­
deren Staaten, die Mitglieder der Organisation für 
wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung 
(OECD) sind, sowie aller Länder, die besondere 
Kreditvereinbarungen mit dem Internationalen Wäh­
rungsfonds (IWF) im Zusammenhang mit den Allge­
meinen Kreditvereinbarungen (AKV) des Fonds ge­
schlossen haben. 
— Mit „sonstiger öffentlicher Sektor" werden die regio­
nalen und lokalen staatlichen Stellen in den Ländern 
bezeichnet, die Mitglied der OECD sind oder die be-
(') ABl. Nr. L 322 vom 17. 12. 1977, S. 30. sondere Vereinbarungen mit dem rWF im Zusam­
menhang mit den AKV des Fonds geschlossen haben. 
— „Wandel- und Optionsanleihen" sind Wertpapiere, 
die dem Inhaber das Recht einräumen, diese gegen 
ein anderes Wertpapier, in der Regel ein Anteilspa­
pier des Ausstellers, umzutauschen. 
— Ein „Optionsschein" ist ein Zertifikat, das dem Inha­
ber das Recht verleiht, eine bestimmte Zahl von 
Stammaktien oder Schuldverschreibungen spätestens 
bis zum Ablauf der Optionsfrist zu einem festen Preis 
zu erwerben. 
— Ein „echtes" Pensionsgeschäft (repurchase agree-
ment) ist eine Vereinbarung im Sinne von Artikel 12 
Absatz 2 der Richtlinie 86/635/EWG des Rates (2), 
durch die eine Firma Wertpapiere verkauft, in Ver­
bindung mit der Verpflichtung zur Rücknahme dieser 
Wertpapiere (oder substitutiver Wertpapiere gleicher 
Art) zu einem festen späteren Zeitpunkt und zu ei­
nem festen Preis. 
— Ein „unechtes" Pensionsgeschäft (reverse repurchase 
agreement) ist eine Vereinbarung, durch die eine 
Firma gemäß Artikel 12 Absatz 2 der Richtlinie 
86/635/EWG des Rates Wertpapiere von einer Ge­
genpartei kauft und sich verpflichtet, diese (oder sub­
stitutive Wertpapiere gleicher Art) an diese Gegen­
partei zu einem festen späteren Zeitpunkt und zu ei­
nem festen Preis zurückzuverkaufen. 
— Ein „amtlicher Makler" (clearing member) ist ein 
Mitglied sowohl der Börse als auch der Clearing-
Stelle und steht daher in einer direkten vertraglichen 
Beziehung zur zentralen Gegenpartei (market guar-
antor). Nichtmitglieder der Clearing-Stelle müssen 
ihre Geschäfte über ein Mitglied der Clearing-Stelle 
abwickeln. 
— Eine „lokale Firma" ist eine Firma, die nur für eigene 
Rechnung an einer Finanzterminbörse oder Options­
börse oder für Rechnung anderer Mitglieder der glei­
chen Börse tätig ist oder für diese einen Preis fest­
setzt, für den ein Mitglied der Clearing-Stelle der 
gleichen Börse eine Garantie abgibt, die bei der Fest­
setzung der Eigenkapitalanforderungen des Garantie­
gebers berücksichtigt wird. 
— Der „Delta-Faktor" zeigt den Umfang an, in dem 
sich die Optionsprämie bei geringen Fluktuationen 
des Kurses des zugrundeliegenden Instruments pro­
portional verändert. 
— Im Sinne von Anhang 1 Ziffer 5 ist eine „Kaufposi­
tion" eine Position, für die eine Firma einen Zinssatz 
festgesetzt hat, den sie zu einem bestimmten Zeit-
O ABl. Nr. L 372 vom 31. 12. 1986, S. 1. 
21.6.90 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften Nr. C 152/9 
punkt in der Zukunft erhalten wird, und eine „Ver­
kaufsposition" eine Position, für die sie den Zinssatz 
festgesetzt hat, den sie zu einem bestimmten Zeit­
punkt in der Zukunft zahlen wird. 
— Mit „Eigenmittel" werden die Eigenmittel im Sinne 
der Definition der Richtlinie 89/299/EWG bezeich­
net. Diese Definition kann jedoch für Kreditinstitute 
unter den in Anhang 6 Ziffer 2 genannten Umstän­
den geändert werden. Für Wertpapierfirmen, die 
keine Kreditinstitute sind, können die zuständigen 
Stellen statt dessen die Definition in Anhang 6 Ziffer 
4 verwenden. 
— Als „Anfangskapital" gilt das in Artikel 2 Absatz 1 
Ziffern 1 und 2 der Richtlinie 89/299/EWG des Ra­
tes über die Eigenmittel von Kreditinstituten defi­
nierte Kapital. Das in diesem Anfangskapital enthal­
tene eingezahlte Kapital schließt alle Bestandteile un­
abhängig von ihrer Bezeichnung ein, die entspre­
chend der Rechtsform des betreffenden Kreditinsti­
tuts nach nationalem Recht als von den Aktienbesit­
zern oder sonstigen Eigentümern gezeichnetes und 
eingezahltes Eigenkapital anerkannt werden. 
Anfangskapital und Ausnahmen von den Eigenkapitalan­
forderungen 
Artikel 3 
(1) Die Hinweise auf Wertpapierfirmen in den Arti­
keln 3 bis 6 betreffen nur Wertpapierfirmen, die weder 
Kreditinstitute noch lokale Firmen noch Firmen sind, die 
ausschließlich im Bereich der Anlageberatung tätig sind. 
(2) Wertpapierfirmen müssen ein Anfangskapital von 
mindestens 500 000 ECU nachweisen. 
(3) Die Mitgliedstaaten können diesen Betrag auf 
50 000 ECU reduzieren, wenn eine Firma weder dafür 
zugelassen ist, für Kunden Geld oder Wertpapiere zu 
verwalten, noch als Market Maker tätig zu werden oder 
Emissionen zu übernehmen; dies gilt jedoch nicht, wenn 
die Firma nicht lediglich auf fremde Rechnung den Ver­
trieb von Emissionen gegenüber den Endkunden über­
nimmt. 
(4) Die Mitgliedstaaten können den Betrag in Artikel 
3 Absatz 2 auf 100 000 ECU für Firmen reduzieren, die 
Gelder oder Wertpapiere im Auftrag von Kunden ver­
walten und als deren Vertreter oder Vermögensverwalter 
handeln, die jedoch keine Wertpapierpositionen für ei­
gene Rechnung übernehmen. 
(5) Ungeachtet Artikel 3 Absätze 2, 3 und 4 können 
die Mitgliedstaaten die Zulassung von Wertpapierfirmen, 
die bereits bestanden haben, bevor diese Richtlinie in in­
nerstaatliches Recht umgesetzt wurde, verlängern, wenn das Eigenkapital dieser Unternehmen geringer ist als das 
nach Artikel 3 Absätze 2, 3 und 4 vorgeschriebene An­
fangskapital. Das Eigenkapital dieser Unternehmen darf 
nach der Bekanntmachung dieser Richtlinie nicht mehr 
unter den bis dahin verzeichneten Höchststand absinken. 
(6) Wenn eine Wertpapierfirma, die unter Artikel 3 
Absatz 5 fällt, von einer anderen natürlichen oder juristi­
schen Person als der, die diese Firma zuvor kontrolliert 
hat, anders als im Wege der Erbfolge übernommen wird, 
muß das Eigenkapital dieses Unternehmens mindestens 
das in Artikel 3 Absätze 2, 3 und 4 für das Anfangskapi­
tal vorgeschriebene Niveau erreichen. 
(7) Wenn jedoch unter bestimmten Umständen und 
mit Zustimmung der zuständigen Stellen ein Zusammen­
schluß von zwei oder mehr Wertpapierfirmen erfolgt, 
müssen die Eigenmittel der durch den Zusammenschluß 
entstandenen Firma nicht die Höhe des in Artikel 3 Ab­
sätze 2, 3 und 4 vorgesehenen Anfangskapitals erreichen. 
Die Eigenmittel der neuen Wertpapierfirma dürfen je­
doch nicht niedriger sein als die Summe der Eigenmittel 
der zusammengeschlossenen Firmen zum Zeitpunkt des 
Zusammenschlusses, solange die in Artikel 3 Absätze 2, 3 
und 4 genannten Mindestbeträge nicht erreicht sind. 
(8) Die Eigenmittel einer Wertpapierfirma dürfen 
nicht unter den Betrag des gemäß Artikel 3 Absätze 2, 3 
und 4 vorgeschriebenen Anfangskapitals oder unter den 
Betrag an Eigenmitteln, der gemäß Artikel 3 Absätze 5, 6 
und 7 vorgeschrieben ist, absinken. Wenn sich jedoch in 
den in Artikel 3 Absätze 2, 3, 4 und 5 und in Absatz 7 
genannten Fällen die Eigenmittel verringern, können die 
zuständigen Behörden, sofern die Umstände dies recht­
fertigen, einem Unternehmen eine begrenzte Frist ein­
räumen, innerhalb deren dieses seinen Pflichten nach­
kommen oder seine Aktivität einstellen muß. 
Deckung der Risiken 
Artikel 4 
(1) Wertpapierfirmen müssen jederzeit einen bestimm­
ten Betrag der Eigenmittel zur Deckung der verschiede­
nen Risiken, die mit ihren besonderen Aktivitäten ver­
bunden sind, nachweisen. Die Summe dieser Beträge, die 
nach den in Absatz 5 und in den Anhängen 1 bis 5 be­
schriebenen Verfahren berechnet werden, entspricht dem 
Gesamtbetrag der Eigenkapitalanforderungen dieser Fir­
men. Die Firmen stellen sicher, daß der Gesamtbetrag 
dieser Eigenkapitalanforderungen mindestens dem Be­
trag ihrer Eigenmittel entspricht. 
(2) Kreditinstitute müssen, neben den Anforderungen 
der Richtlinie 89/647/EWG sowie gegebenenfalls den 
Anforderungen der Absätze 4 und 5 dieses Artikels, Ei­
genmittel zur Deckung des Devisenrisikos nachweisen; 
dieser Betrag wird nach dem Verfahren in Anhang 4 be­
rechnet. Bis zu einer weiteren Harmonisierung können 
die Mitgliedstaaten darauf verzichten, diese Bestimmung 
Nr. C 152/10 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21. 6.90 
auf Kreditinstitute anzuwenden, deren Tätigkeit wie 
folgt begrenzt ist: Der Netto-Gesamtbetrag ihrer Devi­
senposition, die nach den Bestimmungen in Anhang 4 zu 
berechnen ist, darf insgesamt nicht den Gegenwert von 
10 % ihrer Eigenmittel übersteigen. 
(3) Die zuständigen Stellen schreiben vor, daß die 
Kreditinstitute Systeme zur Überwachung und Kontrolle 
des Zins-, Aktienkurs-, Erfüllungs- und Abwicklungsrisi­
kos (counterparty/settlement risk) für alle ihre Umsätze 
einführen, die von den zuständigen Stellen genehmigt 
werden müssen. 
(4) Die zuständigen Stellen fordern von Kreditinsti­
tuten — entweder generell oder von Fall zu Fall —, daß 
sie die Eigenkapitalanforderungen der Richtlinie 
89/647/EWG für alle ihre Umsätze erfüllen; gegebenen­
falls können sie statt dessen verlangen, daß die Eigenka­
pitalanforderungen in den Anhängen 2 und 3 der vorlie­
genden Richtlinie für ihren Wertpapierhandel sowie die 
Anforderungen der Richtlinie 89/647/EWG des Rates 
für ihre sonstigen Umsätze erfüllt werden. 
(5) Die zuständigen Stellen der Mitgliedstaaten 
schreiben vor, daß Wertpapierfirmen eine angemessene 
Eigenkapitalausstattung zur Deckung der Risiken im Zu­
sammenhang mit Geschäften, die nicht zu den in der 
Richtlinie . ./. . ./EWG [über Wertpapierdienstleistun­
gen] aufgeführten Tätigkeiten gehören, nachweisen müs­
sen. Sie stellen außerdem sicher, daß die Eigenmittel von 
Wertpapierfirmen und der Kreditinstitute, die die Eigen­
kapitalanforderungen in den Anhängen 2 und 3 erfüllen 
müssen, einen Schutz gegen die Risiken der Instrumente 
gewährleisten, die zu den Tätigkeiten im Sinne der 
Richtlinie . ./. . ./EWG [über Wertpapierdienstleistun­
gen] gehören, für die jedoch in dieser Richtlinie keine 
ausdrückliche Regelung vorgesehen ist und die, im Falle 
der genannten Kreditinstitute, zum Wertpapierporte­
feuille gehören. In allen Fällen, auf die in diesem Absatz 
Bezug genommen wird, wird die Kommission von den 
zuständigen Stellen über die entsprechenden Maßnah­
men in Kenntnis gesetzt. 
Bewertung der Positionen zum Zwecke der Berichterstat­
tung 
Artikel 5 
(1) Die Positionen sind von Wertpapierfirmen und 
Kreditinstituten täglich neu zu bewerten, es sei denn, 
daß die Anhänge 2, 3 und 5 nicht für sie gelten. 
(2) Sind die Marktpreise nicht ohne weiteres zu er­
mitteln, z. B. beim Handel mit Neuemissionen auf den 
Primärmärkten, können die Behörden auf die Einhaltung 
der Anforderungen des Absatzes 1 dieses Artikels ver­
zichten und die Firmen ersuchen, alternative Bewer­
tungsverfahren zu verwenden, sofern diese Verfahren dem Kriterium der gebotenen Sorgfalt gerecht werden 
und von den zuständigen Stellen genehmigt wurden. 
Meldepflichten 
Artikel 6 
(1) Die Mitgliedstaaten machen es den Wertpapierfir­
men und Kreditinstituten zur Auflage, den zuständigen 
Stellen des Herkunftsmitgliedstaats alle Informationen 
zur Verfügung zu stellen, die zur Beurteilung der Erfül­
lung der Vorschriften, die in Übereinstimmung mit die­
ser Richtlinie erlassen worden sind, erforderlich sind. 
Die Mitgliedstaaten stellen außerdem sicher, daß die in­
ternen Kontrollverfahren und die Struktur der Verwal­
tung und Buchführung der Wertpapierfirmen und Kre­
ditinstitute es gestatten, die Erfüllung der genannten 
Vorschriften durch die Wertpapierfirma jederzeit zu 
überprüfen. 
(2) Wertpapierfirmen, die keine Kreditinstitute sind, 
haben den zuständigen Stellen in der von diesen festge­
legten Form mindestens einmal im Monat, im Falle von 
Firmen, die als zwischengeschalteter Vertragspartner (bei 
Swap-Geschäften) zugelassen sind, sowie im Falle der in 
Artikel 3 Absatz 4 genannten Firmen mindestens alle drei 
Monate, und im Falle der in Artikel 3 Absatz 3 genann­
ten Firmen mindestens einmal im Jahr Bericht zu erstat­
ten. Diese Berichte müssen bei den zuständigen Stellen 
innerhalb von zwei Wochen nach Ablauf des Berichts­
zeitraums eingehen. 
(3) Kreditinstitute haben den zuständigen Stellen in 
der von diesen festgelegten Form in den Zeitabständen 
Bericht zu erstatten, die in der Richtlinie 89/647/EWG 
vorgesehen sind, bzw. in kürzeren Zeitabständen, wenn 
die zuständigen Stellen dies verlangen. 
Zuständige Stellen 
Artikel 7 
(1) Die Mitgliedstaaten benennen die Stellen, die die 
in dieser Richtlinie vorgesehenen Aufgaben zu erfüllen 
haben. Sie setzen die Kommission unter Angabe etwaiger 
Aufgabenteilungen davon in Kenntnis. 
(2) Bei den in Absatz 1 genannten Stellen muß es sich 
um Behörden oder um Stellen handeln, die nach natio­
nalem Recht als Teil des im betreffenden Mitgliedstaat 
geltenden Beaufsichtigungssystems offiziell anerkannt 
oder als ein solcher Teil von den Behörden anerkannt 
sind. 
(3) Die betreffenden Stellen sind mit allen zur Erfül­
lung ihrer Aufgabe notwendigen Befugnissen auszustat­
ten. 
(4) Die zuständigen Stellen verschiedener Mitglied­
staaten arbeiten bei der Erfüllung der in dieser Richtlinie 
21.6. 90 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften Nr. C 152/11 
vorgesehenen Aufgaben eng zusammen; dies gilt insbe­
sondere dann, wenn Wertpapierdienstleistungen im 
grenzüberschreitenden Dienstleistungsverkehr oder 
durch Errichtung von Zweigniederlassungen in einem 
oder in mehreren Mitgliedstaaten erbracht werden. Sie 
liefern einander auf Anfrage sämtliche Informationen, 
die geeignet sind, die Beaufsichtigung der angemessenen 
Eigenkapitalausstattung von Wertpapierfirmen und Kre­
ditinstituten und insbesondere eine Überprüfung der Er­
füllung der in dieser Richtlinie genannten Vorschriften 
zu erleichtern. Der in dieser Richtlinie vorgesehene In­
formationsaustausch zwischen den zuständigen Stellen 
unterliegt hinsichtlich der Wertpapierfirmen dem Berufs­
geheimnis gemäß Artikel 20 der Richtlinie . ./. . ./EWG 
[über Wertpapierdienstleistungen] und hinsichtlich der 
Kreditinstitute dem Berufsgeheimnis gemäß Artikel 12 
der Richtlinie 77/780/EWG. 
Ausschuß 
Artikel 8 
(1) Technische Änderungen an dieser Richtlinie in 
den folgenden Bereichen werden nach dem in Absatz 2 
niedergelegten Verfahren vorgenommen: 
— Definitionen in Artikel 2; 
— Vorschriften für das Anfangskapital in Artikel 3; 
— in Artikel 4 Absatz 2 genannte Höchstbeträge; 
— in Behandlung von Instrumenten, die in den Gel­
tungsbereich der Richtlinie . . /. . ./EWG [über Wert­
papierdienstleistungen] fallen, aber nicht durch diese 
Richtlinie abgedeckt sind; 
— Berechnung des Nettobetrags der offenen Positionen 
in Anhang 1; — Anhang 2; 
— Erfüllungs- und Abwicklungsrisikogewichtung (coun-
terparty/settlement risk) in Anhang 3; 
— Fremdwährungsrisikogewichtung in Anhang 4; 
— Fristen in Anhang 5; 
— Definition der Eigenmittel in Anhang 6 Ziffern 2, 4 
und 5. 
(2) Im Falle technischer Änderungen an dieser Richtli­
nie ist Artikel 23 Absatz 2 der Richtlinie . ./. . ./EWG 
[über Wertpapierdienstleistungen] anzuwenden. 
Schlußbestimmungen 
Artikel 9 
(1) Die Mitgliedstaaten erlassen die erforderlichen 
Rechts- und Verwaltungsvorschriften, um dieser Richtli­
nie spätestens am 1. Januar 1993 nachzukommen. Sie 
setzen die Kommission unverzüglich davon in Kenntnis. 
Die aufgrund des ersten Unterabsatzes erlassenen Vor­
schriften enthalten eine ausdrückliche Verweisung auf 
diese Richtlinie. 
(2) Die Mitgliedstaaten teilen der Kommission den 
Wortlaut der wichtigsten innerstaatlichen Rechts- und 
Verwaltungsvorschriften mit, die sie auf dem unter diese 
Richtlinie fallenden Gebiet erlassen. 
Artikel 10 
Diese Richtlinie ist an die Mitgliedstaaten gerichtet. 
Nr. C 152/12 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21. 6. 90 
ANHANG 1 
BERECHNUNG DES NETTOBETRAGS DER OFFENEN POSITIONEN 
Anteilspapiere und Schuldtitel 
1. Die Kauf- und Verkaufspositionen der Firma für das gleiche Anteilspapier, die gleichen Schuldtitel und 
Wandel- und Optionsanleihen sind gegeneinander aufzurechnen. Die zuständigen Stellen können die 
Möglichkeit vorsehen, daß bei der Berechnung der Netto-Position die Positionen abgeleiteter Instru­
mente ebenso behandelt werden wie das zugrundeliegende (oder fiktive) Wertpapier (die Wertpapiere). 
Die zuständigen Stellen gestauen die Aufrechnung gleichartiger Finanztermin- und Optionskontrakte 
und Optionsscheine. 
2. Auf die gleiche Währung lautende Schuldtitel sind im Falle von festverzinslichen Wertpapieren auf der 
Grundlage der Restlaufzeit und im Falle der sonstigen Schuldtitel auf der Grundlage des Zeitraums bis 
zur Neubewertung nach der Laufzeit (gemäß Anhang 2) zusammenzufassen. 
3. Schuldtitel werden wie folgt nach Emittenten eingeteilt: Zentralstaat, sonstiger staatlicher Sektor, quali­
fizierte Emittenten und sonstige. 
Wandel- und Optionsanleihen 
4. Eine Aufrechnung von Wandel- und Optionsanleihen gegeneinander sowie eine Aufrechnung der Posi­
tionen der zugrundeliegenden Instrumente selbst ist nicht zulässig, es sei denn, daß die zuständigen 
Stellen ein Verfahren wählen, nach dem die Wahrscheinlichkeit berücksichtigt wird, daß eine bestimmte 
Wandel- oder Optionsanleihe umgewandelt wird, oder Eigenkapitalanforderungen zur Deckung mögli­
cher Verluste, die bei der Umwandlung entstehen könnten, vorschreiben. 
Sonstige Instrumente 
5. Zinsterminkontrakte (Interest Rate Futures) und Zinsausgleichsvereinbarungen (Forward Rate Agreements 
— FRA), die nicht auf einem zugrundeliegenden Instrument basieren, werden als kombinierte Kauf­
und Verkaufspositionen behandelt. Eine Kaufposition eines Terminkontrakts wird demnach als Kombi­
nation einer Kreditaufnahme, die zum Liefertag des Terminkontrakts fällig wird, und des Besitzes von 
Aktiva, die zum Zeitpunkt des Auslaufens des Terminkontrakts fällig werden, behandelt. Für Verkaufs­
positionen gilt das Gegenteil. Sowohl die Kreditaufnahme als auch der Besitz von Aktiva wird in die 
Spalte für den Zentralstaat in Tabelle 1 in Anhang 2 eingeordnet. Ein Terminkontrakt oder eine Zins­
ausgleichsvereinbarung, die auf einem zugrundeliegenden Schuldtitel basiert, wird entweder als Kauf­
oder Verkaufsposition des zugrundeliegenden Instruments behandelt. Als Laufzeit dieser Instrumente 
gilt die Frist bis zur Lieferung oder bis zur Ausübung des Kontrakts zuzüglich der Laufzeit des zugrun­
deliegenden Wertpapiers, bzw. falls die Laufzeit des zugrundeliegenden Wertpapiers ein Jahr über­
schreitet, wird nur diese Laufzeit berücksichtigt. Die zuständigen Stellen können die Möglichkeit vorse­
hen, daß die Anforderungen für einen börsengehandelten Terminkontrakt der Einschußzahlung (mar­
gin) entsprechen, die bei der Börse zu leisten ist, sofern sie davon überzeugt sind, daß diese ein korrek­
tes Maß für das mit dem Terminkontrakt verbundene Risiko darstellt. 
6. Optionen auf Zinsbasis, Schuldtitel, Anteilspapiere, Finanzterminkontrakte und Swaps sowie Devisenop­
tionen werden wie Positionen behandelt, deren Delta-Faktor mit dem Betrag des zugrundeliegenden 
Instruments multipliziert wird, auf das sich die Option bezieht. Dabei gilt der Delta-Faktor der betref­
fenden Börse, bzw. falls ein solcher nicht vorhanden ist und bei Freiverkehrsoptionen (OTC options), 
der von der Firma selbst berechnete Faktor, vorausgesetzt, daß das von der Firma verwendete Modell 
den Anforderungen der zuständigen Stellen entspricht und von diesen anerkannt wird. Die zuständigen 
Stellen machen die Auflage, daß eine Absicherung der sonstigen Risiken, abgesehen vom Delta-Faktor-
Risiko, im Zusammenhang mit Optionen zu gewährleisten ist. 
Die zuständigen Stellen können die Möglichkeit vorsehen, daß die Anforderungen für eine schriftliche 
börsengehandelte Option dem Prozentsatz des Kontraktwertes entsprechen, der an der Börse zu hinter­
legen ist, wenn sie davon überzeugt sind, daß dieser ein exaktes Maß für das Risiko im Zusammenhang 
mit der Option darstellt; ebenso kann davon ausgegangen werden, daß die Anforderungen für eine 
erworbene börsengehandelte oder Freiverkehrs-Option denen für das zugrundeliegende Instrument ent­
sprechen, vorausgesetzt, daß die resultierenden Anforderungen nicht den Marktwert der Option über­
steigen. Die Anforderungen für eine schriftliche Freiverkehrsoption (OTC-Option) werden im Verhält­
nis zum zugrundeliegenden Instrument festgelegt. 
7. Swaps werden im Hinblick auf das Zinsrisiko ebenso behandelt wie bilanzwirksame Instrumente. Ein 
Zins-Swap, nach dem eine Firma variable Zinsen erhält und feste Zinsen zahlt, ist daher einer Kaufposi­
tion eines zinsvariablen Instruments mit der gleichen Laufzeit wie der Frist bis zur nächsten Zinsfestset-
21.6.90 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften Nr. C 152/13 
zung und einer Verkaufsposition eines festverzinslichen Instruments mit der gleichen Laufzeit wie der 
Swap selbst gleichwertig. Die zuständigen Stellen können jedoch alternative Anforderungen zu diesen 
Anforderungen für Firmen vorsehen, die Swap-Modelle verwenden, die nach Überzeugung der zustän­
digen Stellen eine exaktere Bemessung der Risiken von Swaps ermöglichen. 
8. Optionsscheine (Warrants) werden ebenso behandelt wie Optionen (siehe Ziffer 6). 
Währungsumrechnung 
9. Alle Nettopositionen müssen unabhängig von ihrem Vorzeichen vor der Summierung täglich zum jewei­
ligen Devisenkassakurs in die Währung der Rechnungslegung der Firma umgerechnet werden. 
ANHANG 2 
POSITIONSRISIKO 
1. Die Wertpapierfirmen berechnen den Nettobetrag ihrer Positionen wie in Anhang 1 beschrieben. 
2. Die Wertpapierfirmen wenden die Gewichtungen in Tabelle 1 auf den nach den Bestimmungen in An­
hang 1 berechneten Nettobetrag ihrer festverzinslichen Positionen in ihrer eigenen und in anderen Wäh­
rungen an und berechnen so ihre gewichteten Kaufpositionen und ihre gewichteten Verkaufspositionen. 
TABELLE 1 
Restlaufzeit 
bis zu 3 Monate 
mehr als 3 bis 6 Monate 
mehr als 6 bis 12 Monate 
mehr als 1 bis 2 Jahre 
mehr als 2 bis 5 Jahre 
mehr als 5 bis 10 Jahre 
mehr als 10 bis 20 Jahre 
mehr als 20 Jahre Zentralstaat und 
Europäische 
Gemeinschaften 
(%) 
0,3 
0,5 
1,0 
1,6 
2,9 
3,8 
4,8 
5,8 Sonstiger öffentlicher 
Sektor und private 
Instrumente mit guter 
Bonität 
(%) 
0,5 
1,0 
1,6 
3,6 
4,9 
5,8 
6,8 
7,8 Sonstige 
(%) 
8,0 
8,0 
8,0 
8,0 
10,0 
15,0 
15,0 
15,0 
3. Die angemessene Eigenkapitalausstattung beläuft sich auf: 
die Summe der gewichteten Kaufpositionen zuzüglich der Summe der gewichteten Verkaufspositionen 
abzüglich eines gegebenenfalls anzurechnenden Bonus für erfolgreiches Hedging, der wie folgt berech­
net wird: 
— 150 % der gewichteten Kauf- (oder Verkaufs-)position an festverzinslichen Wertpapieren des Zen­
tralstaats, die teilweise oder vollständig gegen eine gewichtete Verkaufs- (oder Kauf-)position der 
gleichen oder einer angrenzenden Laufzeitklasse aufgerechnet werden kann; 
— 100 % der gewichteten Kauf- oder (Verkaufs-)position an festverzinslichen Wertpapieren des Zen­
tralstaats, die teilweise oder vollständig gegen eine gewichtete Kauf- (oder Verkaufs-)position an 
festverzinslichen Wertpapieren des Zentralstaats der übernächsten Laufzeitklasse aufgerechnet wer­
den kann; 
— im Falle eines „Hedging" zwischen Positionen des „sonstigen öffentlichen Sektors und qualifizier­
ten" festverzinslichen Wertpapieren (der zweiten Kategorie in Tabelle 1) belaufen sich die entspre­
chenden Prozentsätze auf 120 % und 80 % anstelle der Prozentsätze von 150 % und 100 %, die für 
festverzinsliche Wertpapiere des Zentralstaats gelten; 
— im Falle eines „Hedging" zwischen einer Position an festverzinslichen Wertpapieren des Zentral­
staats und einer Position an festverzinslichen Wertpapieren „des sonstigen staatlichen Sektors und 
Industrietiteln qualifizierter Emittenten" belaufen sich die entsprechenden Prozentsätze ebenfalls auf 
120 % und 80 %. 
(Hinweis: Der nicht aufgebrauchte Teil teilweise aufgerechneter gewichteter Positionen kann bei 
diesen Berechnungen berücksichtigt werden.) 
Nr. C 152/14 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21.6.90 
Laufzeit 
4. Die zuständigen Stellen eines Mitgliedstaats können ein System, das eine angemessene Eigenkapitalaus­
stattung für die zinsabhängigen Umsätze von Wertpapierfirmen vorsieht und die Laufzeit berücksichtigt, 
anstelle der in den Ziffern 1 bis 6 vorgesehenen Regelungen verwenden, sofern die Eigenkapitaldek-
kung, die sich daraus ergibt, weitgehend der Eigenkapitaldeckung gleichwertig ist, die sich bei Anwen­
dung der in den Ziffern 1 bis 6 vorgesehenen Regelung ergibt. 
Anteilspapiere 
5. Die vorgeschriebene Eigenkapitaldeckung für eine Kauf- oder Verkaufsposition an Anteilspapieren be­
läuft sich auf 10 % des Werts im Falle eines Anteilspapiers mit guter Bonität und 25 % für sonstige 
Anteilspapiere. 
6. Die zuständigen Stellen können eine Senkung der Anforderungen bei Risikominderungen durch Diver­
sifizierung zulassen; diese kann darin bestehen, daß die Wertpapierfirma eine große Zahl von Kauf­
oder Verkaufspositionen an Anteilspapieren oder abgeleiteten Instrumenten besitzt, bzw. Kauf- und 
Verkaufspositionen an verschiedenen Anteilspapieren und abgeleiteten Instrumenten. Eine solche Sen­
kung ist jedoch nur unter der Voraussetzung zulässig, daß die sich daraus ergebende Eigenkapitaldek-
kung ausreichend ist, um die Firma gegen eine Veränderung des allgemeinen Preisniveaus bei Anteilspa­
pieren auf den wichtigsten Märkten um 10 °/o abzusichern. 
Übernahme von Emissionen von Schuldtiteln und Anteilspapieren 
7. Im Falle der Übernahme von Emissionen von Schuldtiteln und Anteilspapieren können die zuständigen 
Stellen die Möglichkeit vorsehen, die Gewichtungen in den Ziffern 2 und 5 in der ersten Woche, nach­
dem die übernehmende Firma eine unwiderrufliche Verpflichtung zum Erwerb der Wertpapiere einge­
gangen ist, um 60 %, in der zweiten Woche um 35 % und in der dritten Woche um 20 % zu reduzie­
ren, sofern die betreffenden Wertpapiere an einem von den zuständigen Stellen anerkannten geregelten 
Markt gehandelt werden. 
Risikokonzentration 
8. Eine Wertpapierfirma, die eine Kauf- oder Verkaufsposition einer bestimmten Wertpapieremission be­
sitzt oder eine entsprechende Verpflichtung eingegangen ist, die 25 % der gesamten Emission über­
steigt, muß zusätzliche Eigenkapitalanforderungen erfüllen, die 100 % der Deckung für eine ungesi­
cherte Position im Sinne der Ziffern 2 und 5 gleichwertig ist. 
9. Das gesamte Kreditrisiko einer Wertpapierfirma gegenüber einem Emittenten darf 25 % der Eigenmittel 
nicht übersteigen, ohne daß die Wertpapierfirma dies den zuständigen Stellen mitteilt; die Firma muß 
zusätzliche Eigenkapitalanforderungen gegen diese Risiken nachweisen, die durch Addition der Anfor­
derungen für alle ungesicherten Positionen der gesamten offenen Positionen berechnet werden. 
ANHANG 3 
ERFÜLLUNGS- UND ABWICKLUNGSRISIKO (Counterparty/Settlement Risk) 
1. Im Falle von Geschäften, bei denen festverzinsliche Wertpapiere und Anteilspapiere (mit Ausnahme von 
,,repurchase agreements" und ,,reverse repurchase agreements") nach dem festgesetzten Abrechnungs­
tag noch nicht abgewickelt wurden, muß die Firma die Preisdifferenz berechnen, die sich gegebenenfalls 
daraus ergeben könnte. Es handelt sich dabei um die Differenz zwischen dem vereinbarten Abrech-
nungspreis für das betreffende festverzinsliche Wertpapier oder Anteilspapier und dem aktuellen Markt­
wert dieses Instruments, wenn diese Differenz mit einem Verlust für die Firma verbunden sein könnte. 
Zur Berechnung der erforderlichen Eigenkapitaldeckung ist dieser Differenzbetrag mit dem entspre­
chenden Faktor in Spalte A von Tabelle 1 zu multiplizieren. 
2. Ungeachtet der Bestimmungen in Ziffer 1 kann eine Firma, wenn die zuständigen Stellen keine Ein­
wände dagegen haben, ihre Eigenkapitaldeckung berechnen, indem sie den vereinbarten Abrechnungs-
preis für jede Transaktion, die zwischen fünf und 45 Tagen nach dem festgesetzten Termin noch nicht 
abgerechnet wurde, mit dem entsprechenden Faktor in Spalte B von Tabelle 1 multipliziert. 
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TABELLE 1 
Anzahl der Tage nach dem festgesetzten 
Abrechnungstermin 
5 bis 15 
16 bis 30 
31 bis 45 
46 und mehr Spalte A 
8 % 
50 % 
75 % 
100 % Spalte B 
0,25 % 
0,5 % 
2,0 % 
siehe Ziffer 2 
„Repurchase agreements" und „reverse repurchase agreements" 
3. Im Falle von „repurchase agreements" muß die Firma die Differenz zwischen dem Marktwert der 
Wertpapiere und dem von der Firma aufgenommenen Betrag (der dem ursprünglichen Verkaufswert 
entspricht) nachweisen, wenn diese Differenz positiv ist. Im Falle von „reverse repurchase agreements" 
muß die Firma die Differenz zwischen dem verliehenen Betrag zusätzlich der aufgelaufenen Zinsen und 
dem Marktwert der erhaltenen Wertpapiere nachweisen (der dem ursprünglichen Verkaufspreis zuzüg­
lich der aufgelaufenen Zinsen entspricht), wenn diese Differenz positiv ist. Sind sowohl „repurchase 
agreements" als auch „reverse repurchase agreements" vorhanden, können die zuständigen Stellen die 
Anforderungen reduzieren, sofern der Darlehensnehmer dem Darlehensgeber die Marge gewährt, die 
auf dem betreffenen Markt üblicherweise erforderlich ist. 
Von Freiverkehrsinstrumenten abgeleitete Instrumente 
4. Die Anforderungen werden wie folgt berechnet: Zunächst berechnet die Firma den Gesamtbetrag (I) 
der Wiederbeschaffungskosten (der durch die Marktbewertung ermittelt wird) aller ihrer Kontrakte, 
einschließlich der erworbenen Optionskontrakte auf Anteilspapiere, mit positivem Vorzeichen und (II) 
im Falle von Zins- und Devisenterminkontrakten einen Betrag für das potentielle zukünftige Kreditri­
siko, der durch Multiplikation des gesamten fiktiven Darlehensbetrags ihrer Terminkontrakte mit den 
nachstehenden Gewichtungen berechnet wird: 
Restlaufzeit 
weniger als ein Jahr 
ein Jahr und mehr Zinsterminkontrakte 
0,5 % Devisenterminkontrakte 
1,0 % 
5,0 % 
Die Eigenkapitalanforderungen belaufen sich auf 4 % der Summe von (I) und (II), wenn die Gegenpar­
tei ein Unternehmen des privaten Nichtbankensektors ist, 2 % der Summe, wenn es sich um ein Unter­
nehmen der Kreditwirtschaft und/oder um regionale und lokale staatliche Organe handelt und Null, 
wenn es sich um den Zentralstaat handelt. 
ANHANG 4 
FREMDWÄHRUNGSRISIKO 
1. Dem Netto-Gesamtbetrag der Devisenpositionen, der nach den untenstehenden Verfahren berechnet 
wird, werden Eigenkapitalanforderungen in Höhe von 8 % zugeordnet. 
2. Die Berechnung erfolgt in zwei Stufen. 
3. Zunächst wird der Nettobetrag der offenen Devisenpositionen der Firma für jede Währung (einschließ­
lich der Währung der Rechnungslegung) berechnet. Diese Position ergibt sich durch Summierung der 
folgenden Bestandteile (positiv oder negativ): 
— der Netto-Kassaposition (d. h. aller Aktivposten abzüglich aller Verbindlichkeiten, einschließlich der 
aufgelaufenen Zinsen in der betreffenden Währung); 
— der Netto-Terminposition (d. h. aller ausstehenden Beträge abzüglich aller zu zahlenden Beträge im 
Rahmen von Devisentermingeschäften, einschließlich Devisen-Terminkontrakten und des Kapitalbe­
trags der Währungs-Swaps, die nicht in der Kassaposition enthalten sind); 
Nr. C 152/16 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften 21.6.90 
— Garantien (und vergleichbare Instrumente), die mit Sicherheit in Anspruch genommen werden; 
— der Nettobetrag der zu erwartenden Einnahmen/Ausgaben (im Ermessen des berichtenden Instituts; 
wenn dieser Ermessensspielraum in Anspruch genommen wurde, kann er nicht ohne die vorherige 
Genehmigung der zuständigen Stellen verändert werden); 
— der Netto-Gegenwert des Delta-Faktors (bzw. auf Basis des Delta-Faktors) für den gesamten Be­
stand an Devisenoptionen. 
4. Anschließend werden die Nettobeträge aller Kauf- und Verkaufspositionen in den einzelnen Währun­
gen mit Ausnahme der Währung der Rechnungslegung zum Kassakurs in die Währung der Rechnungs­
legung umgerechnet. Schließlich werden diese getrennt summiert, um den Netto-Gesamtbetrag der 
Kaufpositionen und den Netto-Gesamtbetrag der Verkaufspositionen zu ermitteln. Der jeweils höhere 
Betrag dieser beiden Gesamtbeträge ist der Netto-Gesamtbetrag der Devisenpositionen der Firma. 
5. Nettopositionen in zusammengesetzten Währungen können gemäß den geltenden Quoten in die ver­
schiedenen Währungen, aus denen sich diese zusammensetzen, aufgeschlüsselt werden. 
ANHANG 5 
SONSTIGE RISIKEN 
Wertpapierfirmen mit Ausnahme von Kreditinstituten müssen zusätzlich zu der gemäß den Anhängen 2 bis 
4 vorgesehenen angemessenen Eigenkapitalausstattung eine Eigenkapitaldeckung nachweisen, die einem 
Viertel ihrer fixen Gemeinkosten des Vorjahres entspricht. Die zuständigen Stellen können diese Anforde­
rung im Falle einer materiellen Veränderung der Geschäftstätigkeit einer Firma seit dem vorhergehenden 
Jahr berichtigen. Firmen, die ihre Geschäftstätigkeit seit weniger als einem Jahr (einschließlich des Tages 
der Aufnahme der Geschäftstätigkeit) ausüben, müssen eine Eigenkapitaideckung in Höhe von einem Vier­
tel der im Unternehmensplan vorgesehenen fixen Gemeinkosten nachweisen, sofern nicht die Behörden 
eine Anpassung dieser Planung verlangen. Bei der Gründung einer Firma müssen die Eigenmittel größer 
oder gleich diesem Betrag sein, und das Anfangskapital muß mindestens den Anforderungen in Artikel 3 
entsprechen. 
ANHANG 6 
EIGENMITTEL 
1. Die Eigenmittel von Kreditinstituten werden in der Richtlinie 89/299/EWG des Rates definiert. 
2. Ungeachtet der Bestimmungen in Ziffer 1 können die zuständigen Stellen Kreditinstituten, die die 
Eigenkapitalanforderungen in den Anhängen 2 und 3 erfüllen müssen, die Verwendung einer alterna­
tiven Definition der Eigenmittel gestatten, wenn diese Anforderungen erfüllt werden. Diese alternative 
Definition umfaßt das Aktienkapital und die Rücklagen im Sinne von Artikel 2 Absatz 1 Ziffern 1 und 
2 der Richtlinie 89/299/EWG des Rates und das nachgeordnete Darlehenskapital unter Berücksichti­
gung der folgenden Voraussetzungen. Zum einen darf dieses nachgeordnete Darlehenskapital nicht 
250 % des in dieser Definition enthaltenen Aktienkapitals und der Rücklagen überschreiten. Zum an­
deren darf die Verwendung dieser alternativen Definition nicht dazu führen, daß mehr als 25 % zum 
Gesamtbetrag der Eigenmittel addiert werden, der sich bei Anwendung der Richtlinie 89/299/EWG 
des Rates für das Kreditinstitut ergeben würde. Darüber hinaus müssen die Bedingungen in Ziffer 5.2 
für dieses nachgeordnete Darlehenskapital gelten. 
3. Für die Eigenmittel von Wertpapierfirmen, die keine Kreditinstitute sind, gilt die Definition der Richt­
linie 89/299/EWG des Rates. 
4.1. Ungeachtet der Vorschriften in Ziffer 3 können die zuständigen Stellen bei Wertpapierfirmen, die 
keine Kreditinstitute sind, eine alternative Definition der Eigenmittel zulassen. Diese enthält: 
21.6.90 Amtsblatt der Europäischen Gemeinschaften Nr. C 152/17 
4.2. das Aktienkapital und die Rücklagen im Sinne von Artikel 2 Absatz 1 Ziffern 1 und 2 der Richtlinie 
89/299/EWG des Rates; 
4.3. abzüglich der immateriellen Anlagewerte im Sinne von Artikel 4 Absatz 9 („Aktiva") der Richtlinie 
86/635/EWG des Rates; 
4.4. zuzüglich der Nettogewinne (bzw. abzüglich der Nettoverluste), nachdem ein Betrag für alle zu er­
wartenden Steuerverbindlichkeiten vorgesehen wurde; 
4.5. zuzüglich des nachgeordneten Darlehenskapitals unter den in Ziffer 5.2 genannten Voraussetzungen; 
4.6. abzüglich der schwer realisierbaren Aktiva. 
5.1. Den Firmen wird die Auflage gemacht, den Rechnungsprüfern und den zuständigen Stellen nachzu­
weisen, daß sie über geeignete Systeme verfügen, um jederzeit möglichst korrekt die finanzielle Situa­
tion der Firma zu berechnen. 
5.2. Das in Ziffer 4.5 genannte nachrangige Darlehenskapital muß eine ursprüngliche Laufzeit von minde­
stens zwei Jahren haben. Es muß vollständig eingezahlt sein, und der Darlehensvertrag darf keine 
Klausel enthalten, nach der das Darlehen unter anderen Umständen als der Liquidation der Wertpa­
pierfirma vor dem vereinbarten Rückzahlungstermin rückzahlbar ist; eine Ausnahme ist nur dann 
möglich, wenn die Aufsichtsbehörden, nachdem sie zwei Tage zuvor davon in Kenntnis gesetzt wor­
den sind, ihre Zustimmung erteilen. Nachrangige Darlehen dürfen nicht zurückgezahlt werden, wenn 
eine solche Rückzahlung dazu führen würde, daß die Eigenmittel der betreffenden Firma dadurch 
unter 120 % des Gesamtbetrags der Eigenkapitalanforderungen der Firma absinken würden. 
5.3. Das in Ziffer 4.5 genannte nachrangige Darlehenskapital darf einen Höchstbetrag von 250 % der 
Summe der Gesamtbeträge der Posten 4.2 zuzüglich 4.4 abzüglich 4.3 nicht überschreiten und sollte 
sich diesem Höchstbetrag nur dann nähern, wenn dies nach Auffassung der zuständigen Stellen auf­
grund der besonderen Umstände gerechtfertigt ist. 
5.4. Zu den schwer realisierbaren Aktiva zählen: 
— Sachanlagen (Grundstücke und Gebäude können jedoch gegen gesicherte Darlehen aufgerechnet 
werden); 
— Anteile an verbundenen Unternehmen, vorausgesetzt, daß diese Unternehmen Tochtergesellschaf­
ten sind bzw. daß die Beteiligungen nicht leicht realisierbare Anlagen darstellen; 
— Einlagen, mit Ausnahme von Einlagen bei Kreditinstituten, lokalen oder regionalen staatlichen 
Stellen, die innerhalb von neunzig Tagen eingefordert werden können. Davon ausgenommen sind 
außerdem Einschußzahlungen auf Terminkontrakte oder schriftliche Optionskontrakte; 
— übernommene Garantien; 
— ungesicherte Forderungen gegenüber Tochtergesellschaften; 
— alle sonstigen Aktiva (einschließlich der Warenbestände), soweit diese nicht Gegenstand der Eigen­
kapitalanforderungen im Sinne dieser Richtlinie oder gemäß Artikel 4 Absatz 5 sind.