15.3.65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 633/65
EUROPÄISCHE WIRTSCHAFTSGEMEINSCHAFT
INFORMATIONEN
RATUNDKOMMISSION
SIEBENTER JAHRESBERICHT
ÜBERDIETÄTIGKEIT DESWÄHRUNGSAUSSCHUSSES
(65/140/EWG)
EINLEITUNG
DervorliegendeJahresbericht solleinen
ÜberblicküberdieTätigkeitdesWährungsaus­
schussesimJahr1964geben.DerAusschußhielt
indiesemZeitraum12Tagungenab;derStell­
vertreterausschuß unddiezurUntersuchung der
Währungs-undFinanzlagederMitgliedstaaten
eingesetzten Arbeitsgruppen tratenmehrmals
zusammen .
InArtikel7derSatzungdesWährungsaus­
schusseswirdvorgeschrieben :„MitderMehrheit
vonachtStimmenwähltderAusschußunter
seinenMitgliederneinenPräsidentenundzwei
Vizepräsidenten fürzweiJahre".DieAmtszeit
desPräsidiumsistindiesemJahrabgelaufen ;
derAusschußhatdahereinstimmigHerrnE.van
Lennep,Generalschatzmeister imFinanzministe­
riumderNiederlande ,zumPräsidenten ,die
HerrenB.Clappier,ZweiterSous-Gouverneur
derBankvonFrankreich ,undDr.O.Emminger ,
MitglieddesDirektoriums derDeutschenBun­
desbank,zuVizepräsidenten gewählt.EinVer­
zeichnisderMitgliederdesAusschussesistdie­
semBerichtalsAnlagebeigefügt .DieengeKoordinierung zwischendemWäh­
rungsausschuß unddenanderenAusschüssen
undInstanzenderGemeinschaft istindiesem
Jahraufrechterhalten undverstärktworden.
DerPräsidentdesAusschusses nahmanden
TagungendesAusschussesfürKonjunkturpolitik
teiloderwardabeivertreten .DiePräsidenten
derbeidengenanntenAusschüssewarenzuden
regelmäßigen Finanzministerkonferenzen ein­
geladen.SchließlichnahmderPräsidentdes
Währungsausschusses andenverschiedenen Dis­
kussionendesRatesderEuropäischen Wirt­
schaftsgemeinschaft überdieDurchführung der
EmpfehlungdesRateszurWiederherstellung des
binnen-undaußenwirtschaftlichen Gleich­
gewichtsderGemeinschaft teil.
DieserBerichtwurdeam1.Februar1965
abgeschlossen .Diewirtschaftliche Entwicklung
nachdiesemZeitpunktunddiedanachsowohl
innerhalbalsauchaußerhalbderGemeinschaft ,
insbesondere indenVereinigtenStaatenvon
Nordamerika ,getroffenenMäßnahmen sindda­
hernichtberücksichtigt .
KAPITEL I
ALLGEMEINE AUSFÜHRUNGEN ZURKOORDINIERUNG DERWAHRUNGSPOLITIK
1.InnerhalbderEuropäischen Wirtschafts­
gemeinschaft vollziehtsichimBereichderWäh­
rungspolitik einschrittweiser Integrations­prozeß,indessenVerlauf1964zwarkeinespek­
takulärenEreignisse ,wohlabereineReihewei­
tererFortschritte zuverzeichnen waren.Die

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tersuchungüberdieFunktionsweise desinter­
nationalenWährungssystems unddieProbleme
derinternationalen LiquiditätsowieimHinblick
aufgewisseProblemeimZusammenhang mit
demInternationalen Währungsfonds ,beispiels­
weisedieErhöhungderFondsmittelunddie
Inanspruchnahme der„Allgemeinen Kreditver­
einbarungen "durchdenIWFanläßlichderZie­
hungGroßbritanniens .
4.SchließlichwurdederAusschußimJahr
1964mitdenWährungsproblemen befaßt,die
sichbeiderEinführung einergemeinsamen
Agrarpolitik abJuli1967,undinsbesondere bei
derFestlegungdergemeinsamen Agrarpreise ,
ergeben.Erhatsichdaherveranlaßtgesehen,
zudenWährungsfragen imZusammenhang mit
derFestsetzungdergemeinsamen Agrarpreise
undderVerwendung einerRechnungseinheit für
diesePreisfestsetzung Stellungzunehmen.
5.DiesichaufdiesendreiGebietenstellenden
Problemewerdennachstehend imeinzelnenbe­
schrieben .Währungsbehörden habensichsowohlimRah­
menihrerinternenPolitikalsauchbeiBeschlüs­
senoderStellungnahmen imBereichderinter­
nationalenWährungsbeziehungen bemüht,die
fortschreitende Verwirklichung einerWirt­
schaftsunion unterdensechsLändernderGe­
meinschaft nachKräftenzufördern.Esisteine
derHauptaufgaben desWährungsausschusses ,
dieseBemühungen aufeinander abzustimmen
unddafürzusorgen,daßderIntegrationsprozeß
sichineinemKlimawirtschaftlicher undmone­
tärerStabilitätimInnernundeinerkonstruk­
tivenZusammenarbeit mitderübrigenWelt
vollzieht .
2.DieallgemeineWirtschaftsentwicklung in
derGemeinschaft ,diezuJahresbeginn durchdie
schonimJahr1963aufgetretenen Ungleich­
gewichteundgegenEnde1964durchderen
Abschwächung gekennzeichnet war,hatgezeigt,
wiestarkdieInterdependenz zwischenden
Volkswirtschaften derMitgliedstaaten bereits
gediehenist.Dieinflatorischen Impulseauseini­
genEWG-Ländern griffensehrraschaufdie
anderenLänderderGemeinschaft überund
störtenderenbinnenwirtschaftliches Gleich­
gewicht.WegenderhohenWährungsreserven
inderGemeinschaft wardasProblemderFinan­
zierungvonZahlungsbilanzdefiziten nichtakut.
DieLösungderSchwierigkeiten wardurchAn­
passungsmaßnahmen anzustreben ,mitdenendie
UrsachenderUngleichgewichte selbstwirksam
bekämpftwerdenkonnten.
DerRathatdieLehrenausdieserSachlage
gezogen,indemeram15.April1964aufVor­
schlagderKommission eingemeinsames und
allgemeinesProgrammzurBekämpfung derIn­
flationbeschloß,dessenAusführungseinerKon­
trolleunterliegt .DerWährungsausschuß waran
derAusarbeitung dieserEmpfehlung beteiligt
undistauchengmitihrerDurchführung ver­
bunden;ermißtdiesemerstengemeinsamen
BeschlußüberdiegroßenLinienderWirt­
schafts-undFinanzpolitik derzuständigen
StellenderMitgliedstaaten sehrgroßeBedeu­
tungbei.
3.Auchdieinternationalen Währungs­
probleme ,anderenDiskussiondieEWG-Länder
intensivenAnteilnehmen,habenerneutdie
Notwendigkeit einerengenKoordinierung der
PolitikderMitgliedstaaten unterstrichen .Ent­
sprechendderseitmehrerenJahrengeübten
Praxis,diedurchdenBeschlußdesRatesvom
8.Mai1964ausdrücklich verankertwurde,hat
derWährungsausschuß ständigversucht,diese
Koordinierung zufördern.DiesgaltzumBei­
spielimHinblickaufdieimJahr1964inder
sogenannten „Zehnergruppe "durchgeführte Un­6.DerAusschußhatdieWirtschaftsentwick ­
lungindenMitgliedstaaten ,undbesondersdie
monetärenAspektedieserEntwicklung ,regel­
mäßiguntersucht .InKapitelIIwirdaufdie
ErgebnissedieserUntersuchungen näherein­
gegangen .AndieserStellekannvermerktwer­
den,daßzuBeginndesJahres1964dieWirt­
schaftslageinFrankreichundinItaliendurch
einendeutlicheninflationistischen Druck,inden
Beneluxländern durcheineVerstärkung der
Spannungen undinderBundesrepublik
Deutschland durcheineannähernde Stabilität
gekennzeichnet war.GleichzeitigwiesdieBilanz
derlaufendenPosteninItalieneinsehrhohes
Defizitauf,währenddieBundesrepublik
Deutschland inlaufenderRechnungeinenbe­
trächtlichen Überschußerzielte.Soschloßim
erstenVierteljahr1964dieBilanzderlaufenden
PostenderBundesrepublik Deutschlandmitei­
nemÜberschußvon300MillionenDollarab,
währenddielaufendenPosteninItalienein
Defizitvon425MillionenDollaraufwiesen .
DieWährungsreserven deritalienischen Noten­
bankhattensichbruttoimgleichenZeitraum
um235MillionenDollarverringert .
DieseZahlungsbilanzungleichgewichte wur­
denzumgroßenTeildurchdieEntwicklung des
innergemeinschaftlichen Handelsverursacht .So
wTarderHandelsbilanzüberschuß derBundes­
republikDeutschland gegenüberdenanderen
LändernderGemeinschaft imerstenVierteljahr

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1964umannähernd 200MillionenDollarhöher
alsimgleichenQuartal1963;inItalienhatte
sichdasDefizitimHandelmitdenanderen
EWG-Ländern gegenüberdementsprechenden
Vorjahreszeitraum umfast70MillionenDollar
erhöht.
7.EswarsomitnichtnureinePhasenverschie ­
bunginderKonjunkturentwicklung dereinzel­
nenEWG-Länder festzustellen ;mehrnoch:die
Übernachfrage wurdevoneinemLandzuman­
derenwieeineansteckende Krankheitüber­
tragen.DieseEntwicklung gefährdetediebin­
nenwirtschaftliche StabilitätallerLänderder
Gemeinschaft ;siedrohtedieinflationistischen
Spannungen inderganzenGemeinschaft zu
einemDauerzustand zumachenundschwächte
dieWettbewerbsfähigkeit derGemeinschaft ge­
genüberderrestlichenWelt.Siewaraußerdem
einernstespolitischesProblem,dadieZah­
lungsbilanzschwierigkeiten voneinembestimm­
tenPunktandeninnerenZusammenhalt der
Gemeinschaft zugefährdendrohten.
8.Anläßlichderregelmäßigen Überprüfung
derWirtschaftslage derMitgliedsländer hatte
derWährungsausschuß denRatunddieKom­
missiondaraufhingewiesen ,daßdieMitglied­
staatenihrePolitikkoordinieren unddieMaß­
nahmenzurKorrekturdieserEntwicklung und
zurEindämmung derInflationverstärkenmüs­
sen.Erhatteinsbesondere aufdieunmittelbaren
Auswirkungen vonfühlbarenSpannungen in
einemMitgliedstaat aufdieWirtschaftderge­
samtenGemeinschaft aufmerksamgemacht.Die­
serZusammenhang warimFallItaliensbe­
sondersausgeprägt .ErhattedieKommission
veranlaßt ,imEinvernehmen mitdenitalieni­
schenBehördendasinArtikel108desEWG­
Vertragesvorgesehene Verfahreneinzuleiten .
GemäßdiesenBestimmungen habendieGe­
meinschaftsinstanzen verschiedene Korrektur­
maßnahmen zurraschenundwirksamen Be­
kämpfungderinflatorischen Tendenzenemp­
fohlen.
BeidieserSachlageistesdaherlogisch,daß
derRatam15.April1964eineEmpfehlung an
alleMitgliedstaaten richteteundsieaufforderte ,
MaßnahmenzurWiederherstellung desinneren
undäußerenGleichgewichts derGemeinschaft
zutreffen.DerRatgabdamitderStabilitätdes
Preis-unddesKostenniveaus einenVorrang
vorallenanderenwirtschaftspolitischen Ziel­
setzungen .InderEmpfehlungwerdendieein­
zelneninBetrachtkommenden Maßnahmen an­
gegeben,insbesondere wurdeempfohlen,die
AusweitungderöffentlichenAusgabenaufeinen
Satzvon5v.H.zubegrenzen .Wichtighieran
ist,daßdamitzumerstenMaleeinBeschlußge­
faßtwurde,indembestimmtePrioritätenauf­gestelltundzahlenmäßige Normenfestgelegt
werden.AußerdemwardiesergemeinsameBe­
schlußüberdieGrundzügederindenMit­
gliedsländern derGemeinschaft zuführenden
Wirtschafts-undFinanzpolitik denverantwort­
lichenStellenindeneinzelnenLändernein
wertvollerRückhaltbeiderBekämpfung der
Inflation .
9.DiePolitikderMitgliedstaaten standim
allgemeinen imEinklangmitdieserRats­
empfehlung .VorallemfolgendeMaßnahmen
verdienenerwähntzuwerden:InFrankreich
wurdediebereitsAnfang1963eingeführteBe­
grenzungderKreditausweitung aufrechterhal­
ten;außerdemwurdedieExpansionderöffent­
lichenAusgabenderartgebremst,daßderöffent­
licheHaushalt1964miteinemÜberschußab­
schloß;inItalienistindererstenHälftedes
Jahres1963einrestriktiverKursinderKredit­
politikverfolgtworden;fernersindmehrere
indirekteSteuernerhöhtunddasAnwachsen
derStaatsausgaben istgedrosseltworden;in
derBundesrepublik Deutschland wurdendie
AusgabendesBundesbegrenzt,derÜbergang
zueinerrestriktivenKreditpolitik vollzogen
(wobeidieBundesbank dieseMaßnahmen nach
außenabzuschirmen suchte),einevorzeitigeZoll­
senkunggegenüberdenLändernderGemein­
schaftbeschlossenundeineSteueraufdieEr­
trägeausfestverzinslichen Wertpapieren imBe­
sitzvonGebietsfremden angekündigt ;inden
Niederlanden wurdeneinigeindirekteSteuern
erhöht,dieAusgabenfüröffentlicheArbeiten
gestreckt,einerestriktiveKreditpolitik verfolgt
unddieAusgabenderGebietskörperschaften
begrenzt ;inBelgienwurdediePreiskontrolle
verschärft ;außerdemwurdenKreditrestriktio­
neneingeführt ,dieöffentlichenInvestitionsaus­
gabengestreckt,dasWachstumderGesamtaus­
gabendesStaatesgebremstundschärfereBe­
dingungenfürWohnungsbau -undTeilzahlungs­
kreditebeschlossen .
10.DieseMaßnahmen derMitgliedstaaten
bewirkten ,daßdasGleichgewicht schrittweise
wiederhergestellt wurde.
WährendsichdieHandelsbilanz derGe­
meinschaftzuBeginndesJahresnochtendenziell
verschlechterte ,beganndasDefizitgegenMitte
desJahres1964abzunehmen .DerHandelzwi­
schendenMitgliedsländern entwickeltesichwe­
sentlichausgeglichener :DerHandelsbilanzüber ­
schußderBundesrepublik Deutschland ,dersich
imletztenVierteljahr 1963aufannähernd400
MillionenDollarstellte,istim4.Quartal1964
aufungefähr40MillionenDollarzurückgegan­
gen.IndergleichenZeitwurdedashoheHan­
delsbilanzdefizit Italiens(annähernd200Millio­
nenDollar)voneinemÜberschuß (ungefähr
70MillionenDollar)abgelöst,währendsichdas

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DefizitinderHandelsbilanz derNiederlande
beträchtlichverringerte (25MillionenDollarim
letztenVierteljahr1964gegenüber130Millionen
Dollarim4.Quartal1963).DieGemeinschaft
alsGanzeshat1964inderBilanzderlaufenden
PosteneinenÜberschußzwischen200Millionen
und500MillionenDollarerzielt.DieWährungs­
reservendesBankensystems (d.h.dieamtlichen
undprivatenGold-undDevisenguthaben [netto]
unddie-Forderungen gegenüberdemIWF)sind
jedochbeträchtlichgestiegen ,undzwarumetwa
1,5MilliardenDollar.DieZunahmederWäh­
rungsreserven derEWG-Länder istinfolge­
dessenzueinemgroßenTeilaufNettokapital­
einfuhrenzurückzuführen .EinederartigedämpfendeWirkungistje­
dochschwerzuerzielen,wennderÜberschuß
derZahlungsbilanz unmittelbardieBinnennach­
fragebeeinflußt ;diesistimmerdannderFall,
wenneraufeinemAktivsaldo derlaufenden
RechnungoderaufNettokapitaleinf uhrenim
Zusammenhang mitbestimmtenDirektinvesti­
tionenberuht.Grundsätzlich stößteineNeu­
tralisierungderinflatorischen Impulseaufge­
ringereHindernisse ,wennderÜberschußaus
reinenKapitaltransaktionen herrührt ;vonei­
nembestimmten PunktanisteineNeutralisie­
rungauchhiermitwachsendenSchwierigkeiten
verbunden .AufjedenFallistesnichtleicht,
dieöffentlicheMeinungvonderNotwendigkeit
einesgewissenMaßhaltenszuüberzeugen ,so­
langedieWährungsreserven zunehmen .
Wennauchdieinflatorischen Erscheinungen
innerhalbderGemeinschaft inderVergangen­
heitzumTeilaufImpulseausdemAusland
zurückzuführen waren,somußdochfestgestellt
werden,daßdieseImpulseinletzterZeit,ins­
besondereindenbeidenletztenJahren,
schwächergewordensind.Gegenwärtigwirddie
InflationindenEWG-Ländern ingrößeremUm­
fangdurchFaktorenverursacht ,dieihrenUr­
sprungindenMitgliedsländern selbsthaben.Sie
mußdahermitMaßnahmen derinternenWirt­
schaftspolitik bekämpftwerden.11.IndenBeneluxländern —undingeringe­
remUmfanginItalien—hatsichderAnstieg
derVerbraucherpreise imJahresverlauf ver­
langsamt ,währendersichinFrankreichundin
derBundesrepublik Deutschland inrelativ
engenGrenzenhielt.AuchdieErhöhungder
KostenproProdukteinheit dürftesichtenden­
ziellabschwächen .
DerPreisanstieg istgleichwohlnochnicht
zumStillstandgekommen ;imJahr1965istfür
dieGemeinschaft insgesamteinePreissteigerung
zwischen3bis4v.H.zubefürchten .
DieErfahrungdesabgelaufenen Jahreshat
gezeigt,daßfüreinewirksameBekämpfung
inflatorischer Tendenzen einBündelverschie­
denartigerInstrumente derWährungs-,öffent­
lichenFinanz-undLohnpolitikeingesetztwer­
denmuß.EshatdenAnschein,daßdievon
einigenMitgliedsländern eingesetzten Mittel
nichtsobreitgefächertwaren,wieeserwünscht
gewesenwäre,unddaßsiedeswegenineinzel­
nenLändernvielleichtzueinseitigaufdieGeld­
undKreditpolitik abgestelltwaren.13.WieindenvergangenenJahrenhattendie
ÜberschüssederEWG-Länder ,wennmanvon
derjüngstenSpekulationgegendasPfundSter­
lingabsieht,ihrenwichtigstenGegenposten in
denZahlungsbilanzdefiziten derVereinigten
Staaten,insbesondere demDefizitderKapital­
verkehrsbilanz .DieseSachlagewirdvonver­
schiedenerSeiteeingehenduntersuchtundist
GegenstandzahlreicherLösungsvorschläge .
IndiesenVorschlägenwirdgelegentlichauf
dieUnzulänglichkeiten inderOrganisation eini­
gereuropäischer Kapitalmärkte verwiesen ;eine
bessereFunktionsfähigkeit dieserMärktewerde
nachderMeinungeinigerExperteneinbesseres
Gleichgewicht iminternationalen Kapitalver­
kehrherbeiführen helfen.Sicherlichsindder­
artigeReformenunerläßlich ,auchimInteresse
einerharmonischen Entwicklung innerhalbder
Gemeinschaft ,dadieseMärktenochunterden
StörungenundInflationenderbeidenNach­
kriegsperioden leiden.Selbstwennderartige
Strukturverbesserungen kurzfristignennens­
werteResultatebringenwürden,wäreihrBei­
tragzurLösungdesProblemseinerErhöhung
derKapitalexporte derGemeinschaft ,insbeson­
dereinEntwicklungsländer ,nurbegrenzt.Die­12.DasZusammentreffen inflatorischer Ten­
denzeninnerhalbderGemeinschaft miteiner
ZunahmederWährungsreserven wirftdieFrage
auf,inwelchemUmfangdieSpannungen auf
die„importierteInflation",dasheißtaufdie
Übertragung inflatorischer Impulsedurchdie
Zahlungsbilanz ,zurückzuführen sind.Inder
PraxisbedeutetdieErhöhungderForderungen
aufdasAuslandeineunmittelbare Ausweitung
desinländischen Geldvolumens .DieWährungs­
behördensindindessengegenübereinersolchen
Erscheinungnichtvölligwehrlos,dennsiekön­
nenmitHilfeverschiedener währungspolitischer
Instrumente bremsendaufdieLiquiditätsaus­
weitungimInlandeinwirken .

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demProblemderFinanzierung desDefizitsdes
Jahres1965stehen,sondernsiemüßtenauch
nochdasDefizitvon1964refinanzieren .serHolleeinesNettokapitalexporteurs kommt
indernächstenZukunfteinegroßeBedeutung
zu,dadieGemeinschaft ,wieanandererStelle
gezeigtwird,sicheinemanhaltenden Kapital­
zustromgegenübersieht .
14.Mandarfindessennichtübersehen ,daß
dieKapitalbewegungen nachdenEWG-Ländern
durchdasrelativreichlicheAngebotaufdem
amerikanischen Kapitalmarkt begünstigtwer­
den.Daheristzufragen,welcheHaltungdie
Mitgliedstaaten gegenüberdenfortdauernden
amerikanischen Zahlungsbilanzdefiziten einneh­
mensollen.DiesesProblemistseit1960ininter­
nationalenGremienhäufigerörtertworden,wo­
beidieamerikanischen BehördenProgramme
zumAusgleichihrerZahlungsbilanz vorlegten .
DieDurchführung dieserProgrammehattebe­
achtlicheErgebnisse .DieBilanzinlaufender
RechnungderVereinigtenStaatendürfteim
vergangenenJahreinenÜberschußvonun­
gefähr8MilliardenDollaraufgewiesen haben.
Esmußdaherbezweifeltwerden,obesmöglich
oderzweckmäßigist,einenÜberschußvondieser
Größenordnung nochzusteigern.Zwischen1960
und1964verbesserte sichderSaldoderlaufen­
denRechnungundderRegierungstransaktionen
allerArtnettoumrund3MilliardenDollar.
WährenddesgleichenZeitraumshatsichder
SaldoderKapitaltransaktionen jedochnettoum
2MilliardenDollarverschlechtert .
15.DieKorrektur desamerikanischen Zah­
lungsbilanzdefizits mußdaherwohlimBereich
desKapitalverkehrs gesuchtwerden.Anderer­
seitsläßtsichschwervorstellen ,wiedieseKor­
rekturerreichtwerdenkann,solangederAn­
gebotsdruckaufdemamerikanischen Kapital­
marktfortbesteht .MankannsichdieFrage
stellen,inwieweitdieEWG-Länder durchdie
Ansammlung kurzfristigerForderungen aufdie
Vereinigten StaatenzurFinanzierung eines
Zahlungsbilanzdefizits beitragensollen,daszu­
mindestteilweiseaufKapitalabflüssen beruht,
die,wennsiesichaufdieEWG-Länder richten,
dortunterUmständendieDurchführung der
Stabilisierungspolitik erschweren .
16.IndieserHinsichtistzuerwähnen ,daß
dasamerikanische Zahlungsbilanzdefizit im
Jahr1964zueinemgroßenTeildadurchfinan­
ziertwerdenkonnte,daßdieEntwicklungslän­
derDollarsansammelten .Voraussichtlich wer­
dendieseLänder1965zumindesteinenTeildieser
MittelzurErhöhungihrerEinfuhrenausgeben .
FallsdieDollarguthaben derDrittstaaten auf
dieseWeiseindiejenigenEWG-Länder trans­
feriertwerden,diegewöhnlicheinenbedeuten­
denTeilihrerReserveninGoldhalten,so
würdendieVereinigtenStaatennichtnurvor17.ImletztenJahrwurdenimAusschuß
mehrfachKonsultationen durchgeführt ,alsdem
Internationalen Währungsfonds imRahmender
„Allgemeinen Kreditvereinbarungen "Sonder­
mittelzurVerfügunggestelltwurden.
DieAktivierung derAllgemeinen Kredit-
vereinbarungen istdurcheineZiehungGroß­
britanniens beimIWFinHöhevon1Milliarde
Dollarnotwendiggeworden .Großbritannien
mußtedieseZiehungvornehmen ,umdashohe
Zahlungsbilanzdefizit desJahres1964vonrund
800MillionenPfundSterling,dasheißt2,2Mil­
liardenDollar,zufinanzieren .DadieimRah­
menderAllgemeinenKreditvereinbarungen be­
reitgestellten MittelzumgroßenTeilvonden
EWG-Ländern aufgebrachtwurden(355Millio­
nenDollar,beieinemGesamtbetrag von405
Millionen)unddadieZentralbanken dieser
LändermiteinemhohenBetragander—bald
daraufnotwendiggewordenen —internationa­
lenStützungsaktion zugunstenderBankvon
Englandteilnahmen ,sindvorherigeKonsulta­
tionenimWährungsausschuß überdievonden
Mitgliedstaaten beidenBeratungenmitden
britischenBehördenoderimIWFeinzuneh­
mendeHaltungbesonderswichtig.
18.DieEWG-Länder habeninderTatein
unmittelbares Interessedaran,daßdiebriti­
schenBehördeneinePolitikbefolgen,dieeine
Wiederherstellung desbritischenZahlungs­
bilanzgleichgewichts gewährleistet .DiesesInter­
esserührtzunächstdaher,daßeineWieder­
herstellung desZahlungsbilanzgleichgewichts
notwendigist,wennschwereStörungendesin­
ternationalen Währungssystems vermiedenwer­
densollen.EserklärtsichfernerausderTat­
sache,daßdasDefizitGroßbritanniens dieinder
Gemeinschaft nochbestehenden inflatorischen
Spannungenverstärkt .DiesesInteresseberuht
schließlichaufderÜberzeugung ,daßesfürdie
Freiheitdesinternationalen Handels,dieseit
EndedeszweitenWeltkriegsunterbeträcht­
lichenAnstrengungen erreichtwurde,notwendig
ist,dieZusatzsteuer aufEinfuhrenkurzfristig
zubeseitigen .
19.AußerdemfandenimWährungsausschuß
Konsultationen überdieFrageeinerallgemei­
nenErhöhungderQuotenimInternationalen
Währungsfonds statt.DerAusschußhatdieEin­
zelheitendieserErhöhungundinsbesondere die
Maßnahmen geprüft,durchwelchedieBela­
stungderReservenderVereinigtenStaatenund

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ternationalen Währungssystems daraufberuht,
daßgrößereundanhaltendeinternationale Un­
gleichgewichte vonvornhereinvermiedenwer­
denund—soweitsiedennocheintreten—von
denRegierungen geeigneteundwirksameMaß­
nahmenzuihrerBeseitigungergriffenwerden.
Schließlich möchtederAusschußhervor­
heben,daßerderEinsetzungeinerStudien­
gruppe,welchedieverschiedenen Vorschläge
fürdieentwederüberdenIWFoderaufandere
WeisezubewirkendeSchaffungvonWährungs­
reservenprüfensoll,einegroßeBedeutungbei­
mißt.DieseUntersuchung erscheintihmumso
notwendiger ,alskeineunmittelbare Aussicht
besteht,daßdieWährungeinesdersechsLän­
derdieFunktioneinerinternationalen Reserve­
währungübernehmenkann.Imgegenwärtigen
ZeitpunktwürdeeinederartigeEntwicklung
aucheherProblemeaufwerfenalsfühlbarzur
Stärkungdesinternationalen Währungssystems
beitragen .Großbritanniens ,diesichausdenGoldzahlun­
genandenIWFergebenkönnten,gemildert
würden.InderTatkönntendieLänder,dieden
größtenTeilihrerReserveninFormvonDol­
lar-undPfundguthaben halten,sichbeiderEr­
höhungihrerQuotenveranlaßtsehen,dieseGut­
habeninGoldumzutauschen ,umihrenEinzah­
lungsverpflichtungen gegenüberdemIWFnach­
zukommen .
20.DieallgemeineQuotenerhöhung ,gegebe­
nenfallsverbundenmiteinerzusätzlichen Anhe­
bungfüreinigeEWG-Länder ,würdedieMittel,
welchedieLänderderGemeinschaft demIWF
bereitszurVerfügungstellen,nocherhöhen.
Ende1964betrugendienochnichtzurückge­
zahltenZiehungenaufdenFondsinsgesamt
2622MillionenDollar.Hiervonwurden857Mil­
lionenDollardurchGoldverkäufe seitensdes
Fondsfinanziert ,währendderRestbetragvon
1765MillionenDollarzu1437MillionenDollar,
dasheißtzumehrals80v.H.,durchInanspruch­
nahmevonWährungenderEWG-Länder finan­
ziertwurde.
23.DerRatderEWGhatam15.Dezember
1964einigeBeschlüssezurDurchführung der
gemeinsamen Agrarpolitik gefaßt.DerWäh­
rungsausschuß hatuntersucht ,welchewährungs­
politischenAuswirkungen dieFestlegungge­
meinsamerAgrarpreisehatundinwelcherEin­
heitdiegemeinsamen Preiseausgedrücktwer­
densollen.
24.Dainderfür1967vorgesehenen Endphase
desgemeinsamen Agrarmarkts alleinnerge­
meinschaftlichen Hindernisse fürdenHandelmit
Agrarerzeugnissen beseitigtseinmüssen,bedeu­
tetdergemeinsameAgrarmarkt ,daßständig
einheitlichePreiseimgesamtenGebietderGe­
meinschaftgelten.DerAusschußglaubt,daß
vondenbeidenMöglichkeiten ,nämlichdiege­
meinsamenPreiseinLandeswährung oderin
Rechnungseinheiten auszudrücken ,dieVerwen­
dungeinerRechnungseinheit esgestattenwürde,
dasgemeinsamePreisniveaubeieinerÄnderung
derWechselkursrelationen zwischendenWäh­
rungenderMitgliedstaaten automatisch auf­
rechtzuerhalten ;gleichzeitigwäredieseinebes­
sereGarantiedafür,daßdieFunktionsfähigkeit
dergemeinschaftlichen Marktorganisationen vor
allemgegenüberderAußenwelterhaltenbliebe.
AufGrunddesUmstands ,daßgemeinsame
Preisebestehen,dieinRechnungseinheiten fest­
gelegtsind,könnteeineÄnderungderWechsel­
kursrelationen innerhalbderEWGjedochwirt­
schaftlicheAuswirkungen haben,dieumso
schwerwiegender wären,jestärkereineParität
geändertwürde.DieseAuswirkungen beruhen21.DerWährungsausschuß hatseineKonsul­
tationenüberdieFunktionsweise desinternatio­
nalenWährungssystems fortgesetzt .DieGruppe
derzehnLänder,diemitdemIWFdie„Allge­
meinenKreditvereinbarungen "abgeschlossen
haben,indenensiesichverpflichteten ,inbe­
stimmtenFällendemFondsSondermittel zur
Verfügungzustellen,hatimLaufdesletzten
JahreseineUntersuchung überdieseFragever­
öffentlicht .DankderKonsultationen imWäh­
rungsausschuß konntenbestimmteAuffassungen
derGemeinschaft indenDiskussionen der
„GruppederZehn"zurGeltunggebrachtwer­
den.
22.DerAusschußbegrüßtes,daßsichdie
Zehnergruppe daraufgeeinigthat,innerhalbder
mitsolchenProblemenbereitsbefaßteninter­
nationalenInstitutionen eine„multilaterale
Überwachung "derMittelundWegezurFinan­
zierungvonZahlungsbilanzungleichgewichten
einzurichten .Diesemultilaterale Überwachung
sollesdenWährungsbehörden erleichtern ,ein
ZuvielodereinZuweniganMittelnzurFinan­
zierungvonZahlungsbilanzüberschüssen oder
-defizitenzuvermeidenundfernerdiejenigen
Maßnahmenzuerörtern,diesichfürdasjeweils
betroffeneLandimHinblickaufseineallge­
meinewirtschaftliche Lagebesondersanbieten.
Außerdem möchtederAusschußaufdie
Schlußfolgerung derZehnergruppe hinweisen ,
wonachdasreibungslose Funktionieren desin­

15.3.65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 639/65
geführtwerdenmüssen,zudenendieKommis­
sionhinzugezogen wird.aufdersofortigenundautomatischen Anpassung
derLebensmittelpreise ,diemitderAnwendung
derMethodederRechnungseinheit verbunden
wäre,sowieaufdenetwaigenFolgendieser
AnpassungfürdieAgrareinkommen unddie
Verbraucherpreise .
25.DerAusschußhatdahergeprüft,obdie
Verwendung derRechnungseinheit bedeuten
würde,daßaufdaswährungspolitisch wichtige
InstrumentderWechselkursänderung überhaupt
verzichtetwerdenmuß.EristzuderAnsicht
gelangt,daßWechselkursänderungen mitder
fortschreitenden IntegrationinnerhalbderEWG
undinsbesondere derTendenzzurVereinheit­
lichungderPreisebeieinerständigsteigenden
AnzahlvonErzeugnissen immerschwierigerund
unwahrscheinlicher werden.DieseTendenzwird
sichimZugederEinführungeinesgemeinsamen
Agrarmarkts nochverstärken .Allerdingsglaubt
derAusschuß ,daßauchdieseEntwicklung für
einenMitgliedstaat dieMöglichkeiteinerPari­
tätsänderung nichtausschließt ,denneinesolche
Maßnahme könntesichvorallemfüreinwei­
teresreibungsloses Funktionieren desGemein­
samenMarktessogaralsnotwendigerweisen.
26.IneinemsolchenFallsolltemannach
MöglichkeitüberMittelverfügen,mitdenensich
dieinnerwirtschaftlichen Auswirkungen der
Paritätsänderung abschwächen lassen.
HierzusolltenfolgendeMaßnahmen vorge­
sehenwerden:Diezuständigen EWG-Stellen
müßtensobaldwiemöglichdieneueLagein
derGemeinschaft sowohlunteragrarpolitischen
wieunterwährungspolitischen Gesichtspunkten
untersuchen unddienotwendigen Entschei­
dungentreffen,diegegebenenfalls eineÄnde­
rungdergemeinschaftlichen Preiseeinschließen
könnten;sodannkönntenfürdieZwischenzeit
Übergangsmaßnahmen inBetrachtgezogenwer­
den,umindenbetreffenden Mitgliedstaaten
dieAuswirkung derautomatischen Anpassung
derAgrarpreisezumildern.
27.Wenngleich —wiebereitsausgeführt—
Paritätsänderungen innerhalbderEWGschwie­
rigerundunwahrscheinlicher gewordensind,so
könntensiesichdochunterbestimmten Um­
ständenalsnotwendigerweisen .Umdemge­
meinsamenInteressederMitgliedsländer auf
diesemGebietGeltungzuverschaffen ,müssen
dahergeeigneteVerfahrenfestgelegtwerden.
SosinddieimRatvereinigtenVertreterder
Regierungen derMitgliedstaaten imJahr1964
übereingekommen ,daßvorjederÄnderungder
Wechselkursparität derWährungeinesoder
mehrererMitgliedstaaten Konsultationen durch­28.DieZukunftsperspektiven imZusammen­
hangmitderDurchführung dergemeinsamen
Agrarpolitik unddieErfahrungausderInfla­
tionsbekämpfung indenletztenbeidenJahren
habenklareralsfrüherdieNaturdesEntwick­
lungsprozesses erkennenlassen,derdieWirt­
schaftsintegration inderGemeinschaft prägt.Mit
demFortschreiten dieserIntegrationwirkensich
dieÄnderungenderGesamtnachfrage ,derKo­
stenundderPreiseineinemoderinmehreren
Mitgliedsländern immerrascheraufdiege­
samteGemeinschaft aus.DadieLagejedes
Mitgliedstaats vonderWirtschaftsentwicklung
indergesamtenGemeinschaft abhängigist,wird
esfürdieBehördeneinesEWG-Landes immer
schwieriger ,dieWirtschaftsentwicklung ihres
LandesdurcheineautonomeWährungs-,
Steuer-undEinkommenspolitik oderdurch
ÄnderungderWährungsparität isoliertzube­
einflussen .BeischwerenStörungendesbinnen­
wirtschaftlichen Gleichgewichts einesMitglied­
staatsodermehrererMitgliedstaaten wächstdie
Gefahr,daßdieStabilitätdergesamtenGe­
meinschaft bedrohtwird.DieWirtschaftsent­
wicklungderEWG-Länder alsGanzesinden
Jahren1963und1964zeigt,wienahedieGe­
meinschafteinersolchenSituationgekommen
ist.Somitvollziehtsichdefactoeinewährungs­
politischeIntegration ,ohnedaßdiesjeweilsklar
zutagetritt.
29.Ausdenvorstehenden Überlegungen zieht
derAusschußfolgendeSchlußfolgerungen .
InersterLiniemußdiePolitikindenein­
zelnenEWG-Ländern stärkerkoordiniert wer­
den,damitdiewirtschaftliche undfinanzielle
Entwicklung injedemLandderGemeinschaft
dasErgebnisgemeinsamer Beschlüsseundnicht
dasungewollteResultatvonEntscheidungen
oderEntwicklungen sind,dieinungeordneter
WeiseinderGemeinschaft zustandekommen.
AusdieserSichtistesbesondersbedeutsam ,
daßderRatam15.April1964zumerstenMal
einegemeinsame EmpfehlungfüralleLänder
angenommen hat.IndieserEmpfehlungwird
insbesondere fürdasjährlicheWachstumder
öffentlichenAusgabeneineHöchstgrenze fest­
gelegt.KünftigkönntedieAnwendungdieser
Methodeaufverschiedenen konjunkturwirk­
samenGebieteninBetrachtgezogenwerden.In
diegemeinsamausgearbeiteten Empfehlungen
überdieGrundzügedervondenzuständigen
BehördenderMitgliedstaaten zuführenden
Politikmüßtensoweitwiemöglichzahlenmäßige
Kriterieneingebautwerden;diesgiltnichtnur
fürdieStaatsfinanzen ,sondernauchfürandere

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 640/65 15.3.65
Bereiche,wiedieWährungspolitik unddieEin­
kommenspolitik .UnterdiesenUmständenkann
esnichtausbleiben ,daßsichaufdenverschie­
denenGebietengemeinsame Normenheraus­
schälen.
30.Nebendiesernotwendigen undimmer
engerenKoordinierung derWirtschaftspolitik
derMitgliedstaaten imInnernstellensichbe­
sondersindenAußenbeziehungen Koordinie­
rungsaufgaben mitnochgrößererDringlichkeit
alsbisher.DieTatsache,daßdieTransaktionen
desIWFinletzterZeitfastausschließlich von
denEWG-Ländern finanziertwerden,machtbe­
reitsfürsichdieNotwendigkeit einerKoordi­
nierungdeutlich.Wennesauchnichtimmerge­
lingt,inallenFragenzuübereinstimmenden
Auffassungen zugelangen,sowirddochdie
Notwendigkeit gegenseitiger Abstimmung immer
deutlicher .
HierfürließensichzahlreicheBeispielean­
führen.SowürdedieFortdauerdesgegenwär­
tigenKapitalzustroms indieGemeinschaft er­neutdieGefahrvonZahlungsbilanzüberschüssen
unddamitvoninflatorischen Impulsenherauf­
beschwören .EsmüßtenindiesemFallgeeignete
MittelundWegegefundenwerden,umdie
Kapitalausfuhr zufördernunddenEffektdes
Kapitaleinstroms aufdieinnereLiquiditätzu
kompensieren .Dadiesnurteilweisemöglich
seindürfte,istdieBremsungeineszustarken
Kapitalimports ausDrittländern nichtzuletzt
auchdeshalbvordringlich ,weildieHöheund
dieZusammensetzung derWährungsreserven
derMitgliedsländer schonjetztProblemeauf­
werfen,diebeiweiterenDevisenzuflüssen noch
gravierender würden.
EineweiterewichtigeAufgabederKoordi­
nierungwirdderWährungsausschuß dannzu
erfüllenhaben,wenndererwähnteStudien­
ausschußder„Zehnergruppe "überdieSchaffung
neuerReserveguthaben seinenBerichtvorlegt
unddieMinisterundNotenbankgouverneure
dieserLänderLösungenfürdasProblemder
bestmöglichen VersorgungderWeltmitWäh­
rungsreserven auszuwählen habenwerden.
KAPITELII
DIEERGEBNISSE DERLÄNDERUNTERSUCHUNGEN EINSCHLIESSLICH DERWICHTIGSTEN
STELLUNGNAHMEN DESAUSSCHUSSES
Bundesrepublik Deutschland inflationistischen Spannungen ergriffenhaben,
wodurchsichdieAuslandsnachfrage ab­
schwächte .AußerdemwurdediesePolitikdurch
diesehrraschenProduktivitätsfortschritte und
diestarkeZunahmederprivatenErsparnisge­
fördert,diebisindiejüngsteZeithineinfest­
zustellenwaren.
Nichtsdestoweniger hieltendiekonjunkturel­
lenSpannungen an;seiteinigerZeittratin
einigenSektorensogareineVerschärfung ein.
SoistdieArbeitsmarktlage weiterhinsehran­
gespannt,obwohlinderBundesrepublik
DeutschlandgegenwärtigmehralseineMillion
ausländische Arbeitskräfte beschäftigtwerden
unddieseZahlweiterzunimmt .DieAusweitung
desInlandsangebots istauchmehralsfrüher
dadurchbegrenzt,daßdieProduktionskapazi ­
tätennahezuvollausgelastetsind.Einmäßiger
Preisauftrieb warbereitsfestzustellen ,undes
istzubefürchten ,daßdieseBewegunganhält.
DieBundesbankhatdahereinigeMaßnahmen
getroffen,umdieAusweitungderBankenliqui­
ditätzubeschränken undganzallgemeindie
ExpansionderGesamtnachfrage zudämpfen.Sie
hatdieMindestreserven derKreditinstitute mit
Wirkungvom1.August1964um10v.H;erhöhtTrotzeinersehrraschenExpansionwardie
Gesamtlage imJahr1964durcheinerelative
StabilitätimInnernundWiederherstellung des
Zahlungsbilanzgleichgewichts gekennzeichnet .
DerAufschwungwurdegestütztdurchden
sehrhohenStandderAusfuhrenundinjüngerer
ZeitdurchdiestarkeAusweitungderInlands­
nachfrage,insbesondere derNachfragenachIn­
vestitionsgütern ;dasVolumenderBrutto­
investitionen derUnternehmen ist1964um
9v.H.gestiegen ,gegenüber2,1v.H.imJahr
1963.AuchdasWachstumdesprivatenVer­
brauchshatsichbeschleunigt (mengenmäßig um
5,3v.H.),istdabeiaberebensowiedieZu­
nahmedesöffentlichen Verbrauchs hinterder
SteigerungdesBruttosozialprodukts zurückge­
blieben.DasBruttosozialprodukt zukonstanten
Preisenistmit6,5v.H.fühlbarrascherge­
stiegenals1963(3,2v.H.).
DieAufrechterhaltung einerrelativenSta­
bilitätistinersterLinieeinErfolgderWirt­
schaftspolitik derzuständigenBehörden .Sieist
dadurcherleichtertworden,daßeinigeMit­
gliedstaatenMaßnahmenzurBekämpfung der

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 15.3.65 641/65
haltendesZahlungsbilanzgleichgewicht wirddie
FortführungderbisherigenPolitikdermäßigen
Kreditrestriktion undihremöglicheVerschär­
fungerleichtern .Eskönntesichferneralszweck­
mäßigerweisen,dieFinanzierungsmöglichkeiten
fürdieBauwirtschaft zubegrenzen ,daimBau­
marktnochimmereineÜbernachfrage besteht,
die—fallssiesichnochverschärfen sollte—
eineGefahrfürdaswirtschaftliche Gleichgewicht
derBundesrepublik Deutschland darstellen
könnte.
DerAusschußistderAnsicht,daßdieFort­
dauerdesausgewogenen Wachstums inder
Bundesrepublik Deutschland instärkeremMaß
alsbishervonderöffentlichenFinanzpolitik ab­
hängt.ErerinnertindiesemZusammenhang an
dieEmpfehlungen desRatesderEWG,das
WachstumderöffentlichenAusgabenauf5v.H.
jährlichzubegrenzen ,sowieandenbeidieser
GelegenheitgeäußertenWunsch,dieseNormso­
wohlaufdenBundeshaushalt wieaufdieHaus­
haltederLänderundderGemeinden anzuwen­
den.ObwohlderHaushaltsplan desBundesglo­
balgesehendieserNormentsprechendürfte,be­
stehtdieGefahr,daßsienichteingehaltenwird,
danamentlichfürdieLandwirtschaft undden
sozialenBereichneueAusgabenbeschlossen
wordensind.
DieEntwicklung derAusgabenderLänder
undGemeinden wirftnochernstereProbleme
auf,weilderenZunahmedievomRatempfoh­
lenenGrenzenbeträchtlich überschreitet unddie
Bundesregierung wegenderHaushaltsautono­
miederLänderundGemeindenimgegenwärti­
genZeitpunktkeinehomogeneundwirksame
Haushaltspolitik durchführenkann.Dahersoll­
tendieBemühungen umeineVerbesserung der
Wirksamkeit desInstruments derSteuer-und
Haushaltspolitik fortgesetztundverstärktwer­
den,wobeiaucheineetwaigeÄnderungder
bestehenden Gesetzenichtausgeschlossen wer­
densollte.unddenDiskontsatzmitWirkungvom22.Ja­
nuar1965von3auf3,5v.H.heraufgesetzt .Die
BundesbankhataußerdemeinigeMaßnahmen
beschlossen ,umkurzfristige Geldzuflüsse aus
demAuslandoderzusätzlicheKreditaufnahmen
derBankenimAuslandzuverhindern .Diese
gemäßigtrestriktivePolitikwurdeinihrer
Wirksamkeit durchdieWiederherstellung des
Zahlungsbilanzgleichgewichts verstärkt ;die
Währungsreserven derBundesbankblieben1964
praktischunverändert .Charakteristisch fürdie
Entwicklung derZahlungsbilanz imJahr1964
isteinetwasniedrigererÜberschußinderBi­
lanzderlaufendenPostenals1963undeine
UmkehrinderKapitalbilanz ,voralleminfolge
derAnkündigung einerKapitalertragsteuer für
festverzinsliche Wertpapiere imBesitzvonGe­
bietsfremden ,sowieinfolgeeinerZunahmeder
Kapitalausfuhren .InsgesamtschloßdieGrund­
zahlungsbilanz ,dasheißtdieBilanzderlau­
fendenPostenunddeslangfristigen Kapitalver­
kehrs,für1964miteinemDefizitvon642Mil­
lionenDMab,verglichenmiteinemÜberschuß
von2833MillionenDMimJahr1963.
Diewirtschaftlichen Aussichten für1965
deutenaufeinAnhaltendesrealenWachstums
hin,dasaberetwashinterdemdesJahres1964
zurückbleiben dürfte.AufderNachfrageseite
dürftederprivateVerbrauchrascherzunehmen ,
währenddieAusweitungderInvestitionen und
derAusfuhrenvoraussichtlich nichtmehrganz
sostarkwieimVorjahrseinwird.Außerdem
bestehtdieGefahreinesstärkerenAnstiegsder
Preiseals1964,wenndiegegenwärtigerkenn­
barenTendenzenderNachfrageundKostenent­
wicklungwirtschaftspolitisch nichtbeeinflußt
werden.DerÜberschußinderBilanzderlau­
fendenPostendürftenochgeringerausfallen
als1964oderganzverschwinden ,undesistzu
hoffen,daßdiePolitikderzuständigenStellen
weiterhineineNettokapitalausfuhr ermöglicht .
UnterdiesenUmständenmußdieWirtschafts­
politiksichzumZielsetzen,dasUngleich­
gewichtzwischendemrealenAngebotundder
nominalenNachfragezuverringern .DerWäh­
rungsausschuß istsichallerdingsbewußt,daß
dieAktionsmöglichkeiten derzuständigen Be­
hördenaufdemGebietderEinkommenspolitik
sehrbegrenztsind.
ImRahmenderBemühungen zurErhaltung
desZahlungsbilanzgleichgewichts sollten,was
dieBilanzderlaufendenPostenangeht,keine
MaßnahmenzurFörderungderAusfuhrgetrof­
fenwerden.AußerdemsolltediePolitikzurBe­
schränkungderKapitaleinfuhr undzurFörde­
rungderKapitalausfuhr weitergeführt ,im
letzterenFallsogarintensiviertwerden.Einan­Frankreich
ImVerlaufdesJahres1964wurdenin
FrankreichbeachtlicheFortschritteaufdemWeg
zurWiederherstellung deswirtschaftlichen und
finanziellenGleichgewichts erzielt.DieExpansion
dernominalenNachfragehatsichdeutlicherund
früherverlangsamt alsdasWachstumdesrealen
Angebots .DasBruttosozialprodukt zukonstan­
tenPreisenistgegenüber1963um5v.H.ge­
stiegen;diesesErgebniswurdeabernurdank
desschonzuBeginndesJahres1964erreichten
hohenNiveausderWirtschaftstätigkeit erzielt,

642/65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 15.3.65
undesspiegeltnichtgenaudieEntwicklungder
Industrieproduktion wider,diewährenddes
ganzenJahreseineTendenzzurVerlangsamung
zeigte.
DieVerlangsamung derExpansionderIn­
landsnachfrage wardieFolgederMäßigungder
öffentlichenundprivatenVerbrauchsausgaben .
RealgesehensinderstereimJahr1964um
1,8v.H.gestiegen ,gegenüber1,9v.H.imJahr
1963,währenddieZuwachsrate desprivaten
Verbrauchsvon6,3v.H.imJahr1963auf4,7
v.H.imJahr1964(x)zurückging .DieAbnahme
dernominalenWachstumsrate fielnochdeut­
licheraus.DieAbflachungderZuwachsrate des
privatenVerbrauchsistdieFolgeeinerlang­
samerenZunahmederEinkommen derHaus­
halteundeinergewissenErhöhungderSpar­
neigung.Insgesamthatsichvon1963auf1964
dasWachstumstempo derInvestitionen mengen­
mäßigkaumverändert ,dadieproduktivenIn­
vestitionendesöffentlichenundprivatenSektors
leichtabnahmen ,währendsichdieWohnungs­
bauinvestitionen deutlichausweiteten .
DerPreisanstieghatsich—teilweiseauf
Grunddirekteradministrativer Interventionen
undKontrollen—verlangsamt .VonNovember
1963bisNovember 1964sinddieVerbraucher­
preisenurum2,3v.H.gestiegen,gegenüber5,3
v.H.imentsprechenden Zeitraumvon1962bis
1963.
DieAuslandsnachfrage hatsich1964—wie
schonimJahr1963—nominalumungefähr
10v.H.erhöht.DaaberdieGüter-undDienst­
leistungseinfuhr —zumindestbiszumdritten
Vierteljahreinschließlich —raschzunahm,weist
dieBilanzderlaufendenPosten1964nurnoch
einenleichtenÜberschußauf,nachdem1963noch
einAktivsaldovonmehrals2,5Milliardenffrs
zuverzeichnenwar.Gleichwohl schloßdieGe­
samtzahlungsbilanz 1964nochmiteinemhohen
Überschußab.Diesberuhtimwesentlichen —
wieimVorjahr—darauf,daßnebenderkräf­
tigenVerminderung desAktivsaldosderlau­
fendenRechnungderprivatelangfristigeKapi­
talverkehrwiedereinenerheblichenÜberschuß
erbrachte ;diesberuhtdesweiterenaufdem
ÜberschußderFranc-ZonemitdemAuslandund
aufderTatsache,daß1964imGegensatzzu
1963keinevorzeitigenRückzahlungen aufdie
öffentlicheAuslandsschuld vorgenommen wur­
den,wie1963.DieamtlichenGold-undDevisen­
reservenhabenum3,21Milliardenffrszuge­
nommen,gegenüber4,16MilliardenimJahr
1963.
DeretwasgeringereLiquiditätszufluß aus
demAuslandundderrestriktiveEinflußderKreditpolitik undvorallemdieTransaktionen
desSchatzamtsführtendazu,daßsichdieEx­
pansiondesGeld-undQuasi-Geldvolumens be­
trächtlichverlangsamte ;indenersten11Mo­
natendesJahres1964istesnurum4,6v.H.
—nach9v.H.imentsprechenden Vorjahres­
zeitraum—gestiegen.Diekurzfristigen und
mittelfristigen Bankkredite habenvonJanuar
bisNovember1964uminsgesamt7,8v.H.zu­
genommen ,gegenüber8,2v.H.imgleichen
ZeitraumdesJahres1963,währenddieVer­
pflichtungen desSchatzamtsgegenüberdem
Bankensystem undderWirtschaftum2,5v.H.
zurückgingen ,nacheinerZunahmevon12,2
v.H.imJahr1963.
DerKassenfehlbetrag ausderDurchführung
desHaushaltsgesetzes undderTilgungder
Staatsschuldbeliefsichindenersten11Monaten
desJahres1964auf60Millionenffrs,während
erimgleichenVorjahrszeitraum 7,7Milliarden
ffrsbetragenhatte.
DieAussichtenfür1965deutenzumindest
fürdieerstenMonatedesJahresaufeinAn­
haltenderKonjunkturberuhigung hin.ImWirt­
schaftsbudget wirdjedochdamitgerechnet,daß
dasBruttosozialprodukt um4v.H.zunehmen
wird(gegenüber5v.H.imJahr1964);diessetzt
voraus,daßsichdieAuslandsnachfrage etwas
belebt,daßdieöffentlichenundprivatenVer­
brauchsausgaben inähnlichemTempowie1964
steigenunddaßdieprivatenInvestitionen und
dieIndustrieproduktion vomFrühjahrankräf­
tigexpandieren .
Diefranzösischen Behördensindweiterhin
darumbemüht,dievielleichtnochbestehende
DiskrepanzzwischennominalerNachfrageund
realemAngebotzuverringern .Einewichtige
RollebeidieserStabilisierungspolitik fälltder
Haushaltspolitik zu.DerAusschußbegrüßtes,
daßsichdiefranzösischeRegierungimStaats­
haushalt1965sehrweitgehendandieEmpfeh­
lungendesRatesderEWGvom15.April1964
gehaltenhat.
Diestabilisierende Konjunkturpolitik müßte
aberdurchBemühungen ergänztwerdenmit
demZiel,dieStrukturderWirtschaftzuver­
bessernunddiestrukturellen Faktorender
Kosten-undPreissteigerung zubeseitigen .Der
AusschußweistinsbesondereaufdieBedeutung
hin,diederVerwirklichung einerEinkommens­
politikzukommt .ImBereichderWährungs-und
Finanzpolitik solltendieBemühungen fortge­
setztwerden,umdieOrganisation desGeld­
markteszureformieren unddieStaatsschuld
fortschreitend zukonsolidieren ;außerdemsoll­
tenMaßnahmen erwogenwerden,umdiepri­
vateSpartätigkeit stärkerzufördernundsie
besserandenFinanzierungsbedarf derUnter­C)SchätzungAugust-September 1964.

15.3.65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 643/65
nehmenanzupassen .Angesichtsdesfortbeste­
hendenhohenÜberschussesderGesamtzahlungs­
bilanz,derzueinemgroßenTeilaufNetto­
kapitaleinfuhren beruht,solltensichdiefran­
zösischenBehördenschließlichbemühen ,dieser
Entwicklung durcheineausreichende Steigerung
derKapitalausfuhr entgegenzuwirken .
Italienaufwies.Ausdensaisonbereinigten Indizeser­
gibtsich,daßdieIndustrieproduktion 1964sogar
rückläufigwar.Ende1964lagdasProduktions­
niveauum4v.H.unterdemStandvonEnde
1963.SchließlichhatdieGüter-undDienst­
leistungseinfuhr realkaumdenStanddesJah­
res1963erreicht.
DiePreisesind—wennauchinetwaslang­
sameremTempo—weitergestiegen ;inden
erstenzehnMonatenlagderIndexderGroß­
handelspreise um3,5v.H.undderIndexder
Verbraucherpreise um5,9v.H.überdemStand
desentsprechenden Vorjahrszeitraums .ImJah­
resverlaufwareinegewisseEntspannung inder
Preisentwicklung ,insbesondere beidenGroß­
handelspreisen ,zuverzeichnen .
DieZahlungsbilanz entwickeltesichimJah­
resverlaufunterschiedlich ;imerstenVierteljahr
ergabsicheinhoherFehlbetragvonmehrals
430MillionenDollar,währendimrestlichen
JahrständigÜberschüsseerzieltwurden,sodaß
dasJahr1964miteinemGesamtüberschuß von
ungefähr750MillionenDollarabschloß .Die
günstigeZahlungsbilanzentwicklung warso­
wohlaufeineVerbesserung derBilanzderlau­
fendenPostenwieaufeineVerbesserung der
Kapitalbilanz zurückzuführen .Beidenlaufen­
denTransaktionen ergabensichgegenüberden
entsprechenden Vorjahrszeiträumen beiderAus­
fuhrimerstenVierteljahreineSteigerungvon
ungefähr11v.H.undindenletzten9Monaten
eineZunahmevonrund17v.H.,währendsich
dieEinfuhrenimerstenVierteljahruman­
nähernd18v.H.erhöhtenundindenletzten
9MonatendesJahres1964umrund10v.H.
(Wertangaben )zurückgingen .AusdemKapital­
verkehr,derimerstenVierteljahrzueinem
Nettoabflußvon9MillionenDollar(gegenüber
58Millionenimentsprechenden Vorjahrszeit­
raum)geführthatte,ergabsichimrestlichen
JahreinNettoüberschuß vonmehrals300Mil­
lionenDollar(gegenübereinemFehlbetragvon
ungefähr300MillionenimgleichenZeitraumdes
Jahres1963).
AufGrundderVerbesserung derZahlungs­
bilanzkonntendieWährungsreserven wieder
aufgefülltwerden.Dadurchwaresmöglich,die
imMärzgetätigteZiehungaufdieGoldtranche
andenIWFzurückzuzahlen .Außerdemwurden
ZahlungeninHöhevon57MillionenDollarauf
dieerhöhteIWF-Quotegeleistet.Dieamtlichen
Gold-undDevisenreserven sind1964um400
MillionenDollargestiegen ,währenddieGe­
schäftsbanken gleichzeitigihreAuslandsver­
schuldungbeträchtlich (umungefähr420Mil­
lionenDollar)verringerten .
DieZahlungsbilanzentwicklung seitApril
unddieKassenoperationen desSchatzamtswirk­DieEntwicklungderitalienischen Wirtschaft
warseitBeginndesFrühjahrsdurcheineVer­
ringerungderUngleichgewichte undeinNach­
lassenderSpannungen gekennzeichnet ,dieim
Jahr1963bestandenhatten:DieZahlungsbilanz
schloßmiteinembeträchtlichen Überschußab,
undderPreisauftrieb verlangsamte sich;mit
dieserEntwicklung gingabereineStagnation
derProduktions-undInvestitionstätigkeit ein­
her.
DieschwacheEntwicklung derInlandsnach­
fragehattezurFolge,daßdasrealeBrutto­
sozialprodukt trotzdesraschenAnstiegsderAus­
landsnachfrage imJahr1964nurumungefähr
2,5v.H.stieg,gegenübereinerZunahmevon
4,8v.H.imJahr1963.
WährenddieprivatenVerbrauchsausgaben
1963um9v.H.zugenommen hatten,stellte
sichihrWachstum 1964nurauf3v.H.Diese
Entwicklung wareineFolgederrechtausge­
prägtenVerlangsamung desExpansionstempos
derMasseneinkommen sowiewahrscheinlich
aucheinerAbschwächung derVerbrauchsnei­
gung,fürdiefraglosauchdieunsicherereBe­
schäftigungslage verantwortlich war.Auchdas
Wachstumstempo desöffentlichen Verbrauchs
verlangsamte sich.Esnahmmengenmäßig um
etwaswenigerals4v.H.,gegenüber5,7v.H.
imVorjahr,zu.SchließlichhabendieBrutto­
anlageinvestitionen imJahresverlauffühlbar
nachgelassen .FürdasganzeJahrunterschritt
ihrVolumenfühlbardenVorjahresstand .
DieguteWeltkonjunktur unddieBemühun­
genderUnternehmer ,dieschwacheEntwicklung
derInlandsnachfrage durchhöhereExportum­
sätzewettzumachen ,ermöglichten 1964eine
raschereSteigerungderGüterausfuhr ;ihrVolu­
menstiegum16v.H.nacheinemWachstum
von5,9v.H.imJahr1963.DierealeZunahme
derGüter-undDienstleistungsausfuhr insgesamt
stelltsichaufungefähr13v.H.gegenübereinem
Zuwachsvon6,3v.H.imVorjahr.
Dielandwirtschaftliche Produktion hatsich
1964nachzweischlechtenErntejährendeutlich
erholt;dagegendürftedieIndustrieproduktion
von1963auf1964kaumgestiegensein,während
sie1963nocheineWachstumsrate von8,6v.H.

644/65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 15.3.65
gesetzteNormfürdasWachstumstempo der
Staatsausgaben eingehaltenwirdundimübri­
gendieMittelansätze füröffentlicheInvestitio­
nenwesentlichstärkererhöhtwerdenalsdie­
jenigenfürVerbrauchs-undTransferausgaben .tensichaufdieBankenliquidität günstigaus.
DenLiquiditätszustrom benutztendieBankenin
ersterLinie,umihreAuslandsverschuldung und
ihreVerbindlichkeiten gegenüberderZentral­
bankabzubauen .DieExpansionderKreditge­
währungandieWirtschaftkamdagegenim
Laufvon1964zumStillstandundverwandelte
sichsogarineinenleichtenRückgang .DieBank­
kreditesinddahervonEndeNovember 1963bis
EndeNovember1964nurum3v.H.gestiegen .Niederlande
DieinterneWirtschaftsstabilität derNieder­
landewarimJahr1964,insbesondere durchdie
ErhöhungderLohneinkommen ,einemstarken
Druckausgesetzt .DerWährungsausschuß hatdieVorausschät­
zungenfür1965zurKenntnisgenommen ,auf
Grundderendamitgerechnetwerdenkann,daß
indiesemJahraufGrundderweiterwachsen­
denAuslandsnachfrage undderExpansionder
Inlandsnachfrage einegewissekonjunkturelle
Belebungeintretenkönnte.DieseEntwicklung
derInlandsnachfrage dürfteeinenkräftigenAn­
stiegderAusgabenfürBruttoanlageinvestitio ­
nensowiederBauausgaben imAnschlußandie
diesbezüglichen Maßnahmen deritalienischen
Behördenwiderspiegeln .DasrealeBruttosozial­
produktkönnteinfolgedessen umetwasmehr
als3v.H.steigen.ImJahr1964warindenNiederlanden ein
raschesWirtschaftswachstum zuverzeichnen .Das
VolumenderIndustrieproduktion stiegum7,5
v.H.,dieAgrarproduktion ummehrals10v.H.
unddieWertschöpfung imDienstleistungsbereich
um7v.H.DasWachstumdesrealenBrutto­
sozialprodukts stelltesich1964auf7v.H.ge­
genüber3,8v.H.imJahr1963.
DerWährungsausschuß stelltmitBefriedi­
gungfest,daßdieStabilisierungsmaßnahmen
deritalienischenBehördenimabgelaufenen Jahr
gewisseErfolgegehabthaben.Einvordringliches
AnliegenderitalienischenWirtschaftspolitik ist
gegenwärtig offenbardieBremsungdesLohn­
kostenanstiegs ,nichtnurumdiePreisstabilität
wiederherzustellen ,sondernauchumeinen
hohenBeschäftigungsstand aufrechtzuerhalten
unddieWirtschaftstätigkeit anzukurbeln .Ohne
einePolitik,diedieLohnsteigerungen inden
GrenzenderProduktivitätsfortschritte hält,und
ohneeineernsthafteÄnderungdesSystemsder
gleitendenLohnskalableibtesungewiß ,obder
Preis-undKostenanstieg indernächstenZu­
kunfteingedämmtwerdenkann.WesentlichrascheralsdasAngebotstiegdie
nominaleNachfrage .DiesgiltfürdieAuslands­
nachfrage ,vorallemaberfürdieInlandsnach­
frage,diedurchdieungewöhnlich starkeEr­
höhungderLöhneundGehälter(17v.H.im
privatenSektorund21v.H.imöffentlichen
Dienst)angeheiztwurde.DieInvestitionsneigung
derWirtschaftwurdedurchdiebeträchtliche An­
hebungdesLohnniveaus nochnichtbeeinträch­
tigt,denndasVolumenderBruttoanlageinvesti ­
tionenistumannähernd15v.H.—nach3,9v.H.
imVorjahr—gestiegen ;einTeildieserZu­
nahmeistjedochdaraufzurückzuführen ,daß
dieInvestitionstätigkeit indemungewöhnlich
strengenWinterzuBeginndesJahres1963ge­
bremstwurde.ObgleichdieAuswirkung der
starkenLohn-undGehaltserhöhungen durchdie
Zunahmedergesamtwirtschaftlichen Produkti­
vitätumungefähr5,5v.H.teilweiseabge­
schwächtunddiestraffePreispolitikderRegie­
rungunverändertweitergeführt wurde,hatsich
derPreisanstiegbeschleunigt .DieGroßhandels­
preisezogenumreichlich6v.H.—nach2,2v.H.
imVorjahr—an,währendsichdieVerbraucher­
preiseum6,5v.H.erhöhten ;dierealeZunahme
desprivatenVerbrauchswarmit6v.H.gleich
hochwie1963.DiehoheProduktionselastizität derWirt­
schaft,diedeutlicheVerbesserung derZahlungs­
bilanzunddiereichlichenDevisenreserven dürf­
tenesgestatten,daßMaßnahmengetroffenwer­
den,umdenseiteinigerZeitbeobachteten Re­
zessionstendenzen entgegenzuwirken ,diebereits
ineinigenBereichenzueinergewissenVerringe­
rungderwöchentlichen Arbeitszeitundeiner
leichtenArbeitslosigkeit geführthaben.Eine
AnregungderInvestitionstätigkeit istumsoun­
bedenklicher ,jebesseresgelingt,dieExpansion
deröffentlichenAusgabenindemvomRatder
Gemeinschaft empfohlenen Rahmenzuhalten.
DerAusschußbegrüßtesdaher,daßimStaats­
haushaltsplan 1965dievomRatderEWGfest­DieEinfuhrenanGüternundDienstleistun­
gennahmenwertmäßigum17,5v.H.zu.Wegen
desetwasgeringerenWachstumsderGüter-und
Dienstleistungsausfuhren (+14v.H.)hatdie
Zahlungsbilanz inlaufenderRechnungmit
einemDefizitvonungefähr750Millionenhfl.
abgeschlossen ,verglichenmiteinemÜberschuß

15.3.65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 645/65
imInteressedesinnerenalsauchdesäußeren
Gleichgewichts angezeigtseindürfte.
Belgienvon350Millionenhfl.imJahr1963.DieKapital­
bilanzwiesnamentlichimzweitenHalbjahr
einenÜberschußauf;dieGesamtzahlungsbilanz
dürfteunterdiesenUmständenmiteinemleich­
tenÜberschußabschließen .DieAuslandsposition
derGeschäftsbanken hatsichverschlechtert ,
währenddieamtlichenReservenimJahr1964
um681Millionenhfl.zunahmen .
DieZahlungsbilanzentwicklung trugwäh­
renddeserstenTeilsdesJahreszueinerLiqui­
ditätsverknappung aufdenGeld-undKapital­
märktenbei.DasKassendefizit desSchatzamts
sowiedieZunahmederkurzfristigen Verschul­
dungderGebietskörperschaften wirktenim
SinneinerleichtenLiquiditätserhöhung .Im
Jahr1964sinddiekurzfristigen Bankkredite an
dieWirtschaftumungefähr12v.H.gestiegen
undlagendamitüberderGrenze,diezwischen
derZentralbank unddenBankenfürdieAus­
weitungdieserKreditevereinbartwordenwar
(10v.H.).DieNederlandsche BankhatdenDis­
kontsatzinzweiPhasenbisauf4,5v.H.erhöht.
AußerdemwurdenbesondereBestimmungen er­
lassen,umdieExpansionderKonsumentenkre­
ditezubremsen .
DieLageaufdemArbeitsmarkt wirdauch
1965angespanntbleiben.AufGrunddeskürz­
lichabgeschlossenen Lohnabkommens ,das1965
zueinerAnhebungderLöhneummindestens
7v.H.führenwird,werdensichdieLohnkosten
jeProdukteinheit nochmalserhöhen.Daherist
zubefürchten ,daßdiePreiseimJahr1965noch­
malssteigen,wennauchschwächerals1964.Die
BilanzderlaufendenPostenwirdvoraussicht­
licheingeringeresDefizitaufweisenals1964,
gleichwohlabernichtausgeglichen sein.Das
realeBruttosozialprodukt wirdumungefähr
3,5v.H.steigen.
EineVerschärfung derGeld-undKreditpoli­
tikübereinengewissenPunkthinauskönnte
mitSchwierigkeiten verbundensein,daeine
nochmaligeHeraufsetzung derZinssätzedurch
Kapitaleinfuhren unwirksamgemachtwerden
könnte.Dieniederländischen Behördensollten
deshalbdarüberwachen,daßgleichzeitigdie
Kapitalausfuhr zunimmt .DerAusschußistin­
dessenderAuffassung ,daßdasSchwergewicht
derantiinflationistischen Maßnahmen aufdie
Haushaltspolitik undaufMaßnahmenzurBrem­
sungderNachfrageaufdemBausektor—der
einenzentralenAnsteckungsherd darstellt—
verlagertwerdensollte.EinFortbestehen der
gegenwärtigen Spannungenkönntenämlichauf
längereSichtdieWettbewerbsstellung deram
stärkstenexportorientierten Wirtschaftszweige
unddamitderenWachstumsmöglichkeiten be­
einträchtigen ,sodaßeineBeibehaltung oderso­
garVerschärfung derbremsendenPolitiksowohlDasJahr1964warinBelgiendurchver­
schärfteSpannungen gekennzeichnet ,diezu
einerausgeprägten ErhöhungderKostenund
Preiseführten.DasBruttosozialprodukt istreal
ummehrals5v.H.gestiegen(gegenüber3,9
v.H.imJahr1963);dieöffentlichenundprivaten
Bruttoinvestitionen nahmenfühlbarzu,wäh­
rendsichdieLagederöffentlichenFinanzenund
dieFunktionsfähigkeit desKapitalmarkts ver­
besserten .
Dieschrittweise Erschöpfung derArbeits­
kräftereserven hatdazugeführt,daßsich—zu­
mindestbisinsFrühjahr—dieSpannungenauf
demArbeitsmarkt verschärften .DieLohnsumme
erhöhtesichvon1963auf1964ummehrals
11v.H.gegen8,2v.H.von1962auf1963.In­
folgedesÜberschussesdernominalenNachfrage
überdasrealeAngebotsowieaufGrunddes
Kostenanstiegs ,derVerteuerung derEinfuhr­
güter,insbesondere derRohstoffe ,habensichdie
Preiseseitdem2.Halbjahr1963fühlbarerhöht,
undzwarstärkererhöhtalsindenmeistenan­
derenIndustrieländern .DerPreisanstieghatsich
imzweitenHalbjahrverlangsamt .DerEinzel­
handelspreisindex erhöhtesichimLaufedes
Jahres1964ummehrals4v.H.
DerrascheAnstiegderEinkommenderHaus­
haltehatteeineausgeprägteExpansionderpri­
vatenVerbrauchsausgaben zurFolge,diesich
nominalaufrund10v.H.undrealaufrund
5v.H.belief.Auchdieöffentlichen Verbrauchs­
ausgabennahmenfühlbar—wennauchlang­
sameralsderprivateVerbrauch—zu.Die
Bruttoanlageinvestitionen verzeichneten schließ­
lichdasstärksteWachstumunterdeneinzelnen
Komponenten derGesamtnachfrage .Sieerhöh­
tensichmengenmäßig um10v.H.gegen1,6v.H.
imJahr1963,indemallerdingsdieWohnungs­
bauinvestitionen wegendeslangenundaußer­
ordentlichstrengenWinterszurückgegangen
waren.AuchdieAuslandsnachfrage hat1964
kräftigexpandiert ,obgleichimzweitenHalb­
jahreinedeutlicheAbschwächung festzustellen
war.
DieGüter-undDienstleistungsbilanz schloß
1964miteinemDefizitvonungefähr3Milliar­
denbfrs(gegenübereinemFehlbetragvon
4,2MilliardenbfrsimJahr1963).DerNetto­
importanmittel-undlangfristigem Kapital
durchdieöffentlicheHanddürfteungefährgleich
hochseinwieimVorjahr,währenddieentspre­
chendenKapitalimporte derPrivatenfühlbar
höherwaren.DieGesamtzahlungsbilanz wies
einenÜberschußvon8Milliardenbfrsauf,nach
einemDefizitvon0,6MilliardenbfrsimJahr

646/65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 15.3.65
schüsseerzielen,umdamiteinenTeilderIn­
vestitionen desaußerordentlichen Haushaltszu
finanzieren .
DieAussichtenfür1965werdensowohldurch
dieAuswirkungen derbremsendenPolitikauf
dieEntwicklungderBinnennachfrage wiedurch
dieEntwicklung derinternationalen Konjunk­
turbestimmt .EinegewisseVerlangsamung der
Zuwachsrate derAusfuhren ,insbesondere der
ExportenachdrittenLändern,istwahrschein­
lich.AußerdemwerdendieAusgabenfürBrutto­
anlageinvestitionen schwächersteigenals1964.
Dagegenwerdendieprivatenundöffentlichen
Verbrauchsausgaben weiterhinhochsein.Das
realeBruttosozialprodukt könnteum4v.H.zu­
nehmen,obgleichseitkurzemdasProduktions­
wachstumineinigenWirtschaftsbereichen zum
Abschwächen tendiert.Insgesamtistmiteiner
gewissenNachfrageverlangsamung zurechnen,
ohnedaßdadurchaberdievollständigeWieder­
herstellungdesGleichgewichts genügendge­
sichertist;schließlichistzubefürchten ,daßsich
derPreisauftrieb —wennauchinlangsamerem
Tempoals1964—fortsetzt .
WenngleichmitBefriedigungfestgestelltwer­
denkann,daßdiebelgischenBehörden1964
einigeRestriktionsmaßnahmen ,insbesondere
kreditpolitischer Art,verschärfthaben,soist
dochzubemerken ,daßsolcheMaßnahmen allein
einausgewogenes unddauerhaftes Wachstum
derbelgischenWirtschaftnichtgewährleisten
können.Esbleibtdaheroffen,obdiePreiseund
KosteninnaherZukunftstabilisiert werden
können,wennesnichtgelingt,mittelseinerEin­
kommenspolitik ,dieaucheinegewisseAnpas­
sungderLohngleitklausel beinhaltenkönnte,
dieEinkommen strafferanderProduktivitäts­
entwicklungzuorientieren .1963.DieNettoauslandsposition derbelgischen
Währungsbehörden stelltesichEndeNovember
1964auf82,3Milliardenbfrs.
DieZunahmederSpannungeninnerhalbder
WirtschaftveranlaßtediebelgischeRegierung ,
bereitsEnde1963eineDämpfungspolitik einzu­
leiten,diesichnachundnachauszuwirken be­
ginnt.DiesePolitikbestehtineinerStreckung
deröffentlichenInvestitionen ,einergewissen
Verschärfung derPreiskontrolle undderEin­
führungeinerrestriktiveren Kreditpolitik .
DurchdieBemühungen umeineBremsungder
ExpansionderKreditgewährung andieWirt­
schaftwaresmöglich,dieZuwachsrate desGeld­
umlaufsgegenüber1963wesentlichzuverrin­
gern.AuchdieInanspruchnahme desBanken­
systemsundderNotenbankseitensdesStaates
gingzurück,namentlichinfolgederErhöhung
desSteueraufkommens .
ImJahr1963wardieöffentlicheSchuldum
23Milliardenbfrsgestiegen ;andieserZunahme
wardiekonsolidierte Schuldmit10,7Milliar­
denbfrsunddieschwebende Schuldmit
12,3Milliardenbfrsbeteiligt.
ImJahr1964verzeichnete dieStaatsschuld
eineZunahmevoninsgesamt16,2Milliardenbfrs,
diesichauseinerErhöhungderkonsolidierten
Schuldum18,1MilliardenundeinerVerringe­
rungderschwebenden Schuldum1,9Milliar­
denbfrsergab.
DerWährungsausschuß äußertedenWunsch,
daßdasSchatzamtunddiehalbstaatlichen Ein­
richtungenihrekurz-undmittelfristigen Aus­
landsverbindlichkeiten möglichstnichterhöhen .
DasSchatzamtsollteseineAnstrengungen zur
TilgungoderKonsolidierung derschwebenden
Auslandsschuld fortsetzen .Wenndie1964festge­
stellteTendenzzuwachsendenprivatenKapital­
einfuhrenanhaltensollte,wäreesaußerdemer­
wünscht,daßdiebelgischenBehördeneinePoli­
tikmitdemZielbetrieben,diesenZustromdurch
höhereKapitalausfuhren zukompensieren .Es
seischließlichandiefrüherenBerichteerinnert ,
indenenderAusschußdiebelgischenBehörden
aufdieNotwendigkeit hingewiesenhatte,die
StrukturunddieArtderFinanzierung der
öffentlichenAusgabenzuändern.Obgleichin
denletztenJahrenbereitsunbestreitbar Fort­
schritteerzieltwurden,kannfestgestelltwer­
den,daßinBelgiennocheinzugroßerTeilder
Haushaltsausgaben durchAnleihenfinanziert
wird.Umsicherzustellen ,daßdiefürdieFinan­
zierungdeswünschenswerten Wachstumsder
belgischenWirtschafterforderliche inländische
ErsparniszurVerfügungsteht,müßtendieBe­
hördenimordentlichenHaushaltsplan Über­Luxemburg
Nacheinernurgeringfügigen Ausweitung
imJahr1963nahmdieWirtschaftstätigkeit seit
Anfang1964einensehrraschenAufschwung ,
der—wennauchetwasabgeschwächt —weiter
anhält.DieaufdieVerbesserung desWeltstahl­
marktszurückzuführende kräftigeBelebungder
Eisen-undStahlproduktion ,diefastzweiDrittel
dergesamtenIndustrieproduktion desLandes
ausmacht ,trugwesentlichdazubei,daßsichdas
realeBruttosozialprodukt um6v.H.erhöhte,
gegenübereinerZunahmevonungefähr1v.H.
imJahr1963.
DanebenwurdedieExpansiondurchdieAus­
weitungderInlandsnachfrage gestützt.Die

15.3.65 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 647/65
starkeZunahmederEinkommen derHaushalte
hattezurFolge,daßsichderprivateVerbrauch ,
insbesondere imBereichderdauerhaften Güter
undderDienstleistungen ,rascherhöhte.Außer­
demwerdendietatsächlichen Ausgabendes
Haushalts1964wahrscheinlich um15v.H.über
denIst-ZahlendesHaushaltsjahrs 1963liegen.
DiesführtezueinerfühlbarenErhöhungder
EinfuhrenanRohstoffenundFertigwaren .Die
SpannungenaufdemArbeitsmarkt verschärften
sich,unddiedarausresultierenden Kostensteige­
rungen—diegleitendeLohnskalakamimLaufe
desJahreszweimalzumZuge—trugenzueinem
beträchtlichen AnstiegdesPreisniveaus bei,ins­
besondereimDienstleistungsbereich undinder
Bauwirtschaft .
DieEntwicklungsaussichten für1965lassen
nochkeinegenügenddeutlicheTendenzzurStabilisierung derInlandspreise erkennen .Der
Ausschußhältesdaherfürerforderlich ,daßdie
luxemburgischen Behördenwachsambleiben,
undzwarinsbesondere gegenüberderLohn­
undPreisentwicklung .WenngleichLuxemburg
wegenseinerstarkenAußenhandelsverflechtung
kaumvondeminflationistischen Druckverschont
werdendürfte,dersichbereitsindenanderen
Mitgliedstaaten bemerkbargemachthat,so
könnteeineSteigerungderStaatsausgaben in
einemsolchenAusmaßwie1964nurzurVer­
schärfungdieserSpannungen beitragen .Der
AusschußnimmtmitBefriedigung zurKennt­
nis,daßderHaushaltsplan 1965imRahmender
Ratsempfehlungen eineEindämmung derIn­
landsnachfrage bezwecktunddaßdieBehörden
dieBereitstellung vonInvestitionskrediten ,ins­
besondereimBausektor ,bremsen .
ANLAGE
VerzeichnisderMitgliederundstellvertretenden MitgliederdesWährungsausschusses
Präsident :
JonkheerMr.E.vanLennep Thesaurier-generaal imFinanzministerium (Den
Haag)
Vizepräsidenten :
B.Clappier Sous-gouverneur derBankvonFrankreich (Paris)
Dr.O.Emminger MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundes­
bank(Frankfurta.M.)
Mitglieder:
Commissaire dugouvernement (Luxemburg )
Generaldirektor fürWirtschaftundFinanzen,
EWG-Kommission (Brüssel)
Directeurdesfinancesexterieures (Paris)P.Bastian
Dott.F.Bobba
A.deLattre
F.DeVoghel
T.deVries
(ab2.12.1964)
M.D'HaezeVice-gouverneur derbelgischenNationalbank
(Brüssel)
DirektorinderGeneraldirektion Wirtschaftund
Finanzen,EWG-Kommission (Brüssel)
Directeurgénéraldel'administration delatré­
sorerieetdeladettepublique—Finanzministe­
rium(Brüssel)
Ministerialdirektor ,Bundesministerium fürWirt­
schaft(Bonn)Dr.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectionbeiderStaatssparkasse
(Luxemburg )
Dott.R.Ossola
(ab26.11.1964)Capodelserviziostudidieconomiainternazionale
inderBankvonItalien(Rom)

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 648/65 15.3.65
DirecteurderNederlandsche BankNV(Amster­
dam)Prof.S.Posthuma
(bis29.10.1964)
Prof.G.Stammati Direttoregeneraledeltesoro,Ministerodeltesoro
(Rom)
Mr.J.H.O.graafv.d.Bosch
(ab30.10.1964)DirecteurderNederlandsche BankNV(Amster­
dam)
Dott.A.Vernucci
(bis25.11.1964)Direttoregeneraledell'Ufficioitalianodeicambi
(Rom)
Präsidentderstellvertretenden Mitglieder:
Mr.A.W.R.baronMackay Onderdirecteur derNederlandsche BankNV
(Amsterdam )
Stellvertreter :
Dr.H.Bonus Ministerialdirigent ,Bundesmmisterium derFi­
nanzen(Bonn)
Abteilungsleiter inderGeneraldirektion Wirt­
schaftundFinanzen ,EWG-Kommission (Brüssel)F.BoyerdelaGiroday
Dott.M.Cardinali Ispettoregeneraledellevalute
ministerium (Rom)Außenhandels­
Drs.S.N.Eisma Finanzministerium (DenHaag)
P.Esteva
(bis7.9.1964)
H.FourmerDirecteuradjointimFinanzministerium (Paris)
Directeurgénéraldesétudesetducrédit,Bank
vonFrankreich (Paris)
Dott.L.Fronzoni
(ab26.11.1964)DelegierterderBankvonItalienfürBenelux
(Brüssel)
Chefduservicedesrelationsfinancières avec
l'étranger ,Finanzministerium (Brüssel)R.Lomba
Prof.F.Masera
(bis25.11.1964)Capodelserviziostudidieconomiainternazio­
nale,BankvonItalien(Rom)
Onderdirecteur derBelgischenNationalbank
(Brüssel)
Directeuradjointaladirectiondesfinancesexté­
rieures,Finanzministerium (Paris)
Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschen
Bundesbank (Frankfurta.M.)Prof.J.MertensdeWilmars
C.Pierre-Brossolette
(ab8.9.1964)
Dr.G.Schleiminger
M.Schmit
Dr.H.Steife
R.WeberChefduservicedubudget(Luxemburg )
DirektorinderGeneraldirektion Wirtschaftund
Finanzen ,EWG-Kommission (Brüssel)
MembreduComitédedirectionderStaatsspar­
kasse(Luxemburg )
Sekretariat :
R.deKergorlay
Dr.H.Burgard
(bis30.11.1964)