29. 12.  75 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/1 
I 
(Mitteilungen) 
RAT 
JAHRESBERICHT 
ÜBER  DIE  WIRTSCHAFTSLAGE  DER  GEMEINSCHAFT 
DER  RAT  DER  EUROPÄISCHEN  GEMEINSCHAFTEN  — 
gestützt  auf den  Vertrag  zur Gründung  der Europäischen  Wirtschaftsgemeinschaft, 
gestützt  auf  die  Entscheidung  74/120/EWG  des  Rates  vom  18.  Februar  1974  zur 
Erreichung  eines  hohen  Grades  an Konvergenz  der  Wirtschaftspolitik  der  Mitglied-
staaten  der Europäischen  Wirtschaftsgemeinschaft  (1), insbesondere  auf Artikel  4, 
auf Vorschlag  der Kommission, 
nach  Stellungnahme  des Europäischen  Parlaments  (2), 
nach  Stellungnahme  des Wirtschafts-  und  Sozialausschusses  (3) •— 
BILLIGT  DEN  VORLIEGENDEN  JAHRESBERICHT  ÜBER  DIE  WIRTSCHAFTSLAGE  DER 
GEMEINSCHAFT,  NACH  DEM  FÜR  1976  DIE  WIRTSCHAFTSPOLITISCHEN  LEIT-
LINIEN  FESTGELEGT  WERDEN  SOLLEN,  DIE  JEDER  MITGLIEDSTAAT  ZU  BE-
ACHTEN  HAT. 
VORBEMERKUNG 
Nach  Artikel  4 seiner  Entscheidung  74/120/EWG  verabschiedet  der  Rat  gegen  Ende 
des dritten  Vierteljahres  auf  Vorschlag  der  Kommission  und  nach  Anhörung  des 
Europäischen  Parlaments  und  des  Wirtschafts-  und  Sozialausschusses  einen  Jahres-
bericht  über  die  Wirtschaftslage  der  Gemeinschaft  und  legt  die  Leitlinien  für  die 
Wirtschaftspolitik  der  Mitgliedstaaten  im folgenden  Jahr  fest.  Nach  Annahme  durch 
den Rat  bringen  die Regierungen  den  Bericht  ihren  Parlamenten  zur  Kenntnis,  damit 
er bei ihren  Haushaltsberatungen  berücksichtigt  werden  kann. 
Die in diesem  Bericht  enthaltenen  Leitlinien  können  anläßlich  der  Prüfung  der Wirt-
schaftslage,  die der Rat  später  vornimmt,  gegebenenfalls  den  neuen  Erfordernissen  der 
Wirtschaftsentwicklung  angepaßt  werden. 
(!) ABl.  Nr.  L 63 vom  5. 3. 1974,  S. 16. 
(2) ABl.  Nr.  C 280  vom  8. 12. 1975,  S. 44. 
(3) Stellungnahme  vom  29. 10. 1975  (noch  nicht  im Amtsblatt  veröffentlicht). 
Nr. C 297/2 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften 29. 12. 75 
I. DAS  AUSMASS  DER  REZESSION  IM JAHR  1975 
Ungewöhnlich  tiefe  1.1.  Seit  Mitte  1974,  vor  allem  seit  dem  ersten  Halbjahr  1975,  befinden  sich  die 
Rezession  Mitgliedsländer  der  Gemeinschaft  in der  schärfsten  Rezession  der  Nachkriegszeit.  Die 
Konjunkturlage  war  in allen  Mitgliedsländern  charakterisiert  durch:  schrumpfende 
Nachfrage  und  Produktion,  sinkende  Kapazitätsauslastung,  steigende  Arbeitslosigkeit 
und — trotz  Erfolgen  bei der  Inflationsbekämpfung  — weiter  steigende  Verbraucher-
preise  mit  merklichen  Unterschieden  von  Land  zu Land. 
Anzeichen  für ein 
Auslaufen  des 
Konjunkturrückgangs Der Konjunktureinbruch  innerhalb  der  Gemeinschaft  wurde  zuerst  in der  Bundes-
republik  Deutschland  und  Italien  sichtbar,  erfaßte  danach  die Beneluxländer  und  etwas 
später  Frankreich.  Nach  den  Anstrengungen  zum  Aufholen  der  Streikfolgen  von  1974 
wurde  schließlich  auch  das  Vereinigte  Königreich  von  der  zunehmenden  Konjunktur-
schwäche  betroffen.  In den  meisten  Mitgliedstaaten  war  die  Industrieproduktion  zur 
Jahresmitte  1975  auf  das  Niveau  von  Anfang  1972  zurückgefallen.  Für  den  Durch-
schnitt  der Gemeinschaft  fiel sie gegenüber  dem  Vorjahr  um rd. 11,5  °/o (x). Die  Talfahrt 
der konjunkturellen  Entwicklung  scheint  jedoch  gegenwärtig  in mehreren  Mitglieds-
ländern  auszulaufen,  und  das  Konjunkturklima  beginnt  sich  zu verbessern. 
Frühere  Unterschätzung 
der rezessiven  Tendenzen 1.2. Bei  der  Ausarbeitung  des  vorhergehenden  Jahresberichts  über  die  Wirtschafts-
lage der Gemeinschaft  (2) im Herbst  1974  schien  — trotz  des  Abflusses  von  Ressourcen 
auf Grund  der  Vervierfachung  des  ölpreises  — noch  eine  wesentlich  optimistischere 
Beurteilung  der  Wirtschaftsaussichten  für  1975  plausibel.  Die  Fehlbeurteilung  erklärt 
sich daraus,  daß  man  vor allem  die folgenden  Faktoren  unterschätzt  hat: 
— die  rezessiven  Wirkungen  und  die  Anpassungsvorgänge,  die  sich  aus  der  Energie-
krise,  einer  beschleunigten  Inflation  und  aus  den  zu ihrer  Bekämpfung  angewen-
deten  Maßnahmen  ergeben; 
— den  Einfluß  dieser  Wirkungen  auf  den  Welthandel,  die  sich  gegenseitig  verstärkt 
haben  und  zu einem  Einbruch  der Außennachfrage  geführt  haben; 
— den  raschen  Lagerabbau  und  die Zurückhaltung  der Verbraucher  und  Investoren. 
Rückgang 
des Welthandels. 1.3. Im  Jahr  1975  wird  die  volumenmäßige  Entwicklung  des  Welthandels  zum 
ersten  Mal  in der  Nachkriegszeit  spürbar  abnehmen  (mit  einer  Jahresrate  von  5 bis 
6 %).  Die  drastische  Schrumpfung  des  Welthandels  ist Ausdruck  für  das  Ausmaß  der 
weltweiten  Rezession,  die — von  den  USA  und  Japan  ausgehend  — sich  auf alle  übrigen 
Industrie-  und  nichterdölproduzierenden  Entwicklungsländer  ausbreitete.  Der  Kon-
junktureinbruch  verringerte  die  reale  Auslandsnachfrage  für  die  Gemeinschaft  aus 
Industrieländern  zwischen  dem  zweiten  Halbjahr  1974  und  dem  ersten  Halbjahr  1975 
um rd.  20 %>. Dieser  Rückgang  konnte  auch  nicht  durch  die  anhaltende  Expansion 
der OPEC-Einfuhren  (geschätzte  reale  Zunahme  im Jahr  1975:  45 °/o) wettgemacht 
werden,  die  zur  Zeit  nicht  mehr  als  10 °/o der  Ausfuhren  der  Gemeinschaft  aus-
machen. 
...und  der  j)je  fehlende  Auslandsnachfrage  könnte  im Jahre  1975  für  die  einzelnen  Mit-
emeinsc  a tsaus  u ren  gHedstaaten  zu einem  Rückgang  des  realen  Exportwolumens  gegenüber  dem  Vorjahr 
von jeweils  4%  (Vereinigtes  Königreich)  bis  11%  (Bundesrepublik  Deutschland) 
führen;  lediglich  Italien  und  Irland  werden  ungefähr  ihr reales  Ausfuhrvolumen  halten 
können.  Die  Ausfuhren  der  Mitgliedsländer  für  1975  bleiben  gegenüber  den  Erwar-
tungen  vom  Herbst  1974,  die  denen  einer  Normalentwicklung  nahegekommen  wären, 
erheblich  zurück.  Insgesamt  wird  dieser  Nachfrageausfall  rd. 3 bis 5 % des  jeweiligen 
Bruttoinlandsprodukts  von  1975  ausmachen. 
Noch  mehr  als die Auslandsnachfrage  aus  Drittländern  hat  der  innergemeinschaftliche 
Handel  abgenommen. 
(*) Vgl.  Tabelle  Nr. 1 im Anhang. 
(2) Vgl.  Jahresbericht  über  die  Wirtschaftslage  der  Gemeinschaft,  ABl.  Nr.  C 149  vom 
28.11.1974,  S. 1. 
29.12.  75 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/3 
Verbesserung  der 1.5.  Die  Einfuhren  der  Gemeinschaftsländer  sind  in der  Regel  stärker  gesunken  als 
Leistungsbilanz  jje  Ausfuhren.  Gleichzeitig  haben  sich  die  Terms  of Trade  vor  allem  wegen  sinkender 
Rohstoffpreise  verbessert. 
Die voraussichtliche  Entwicklung  läßt  erwarten,  daß  die  großen  Leistungsbilanzdefizite 
der Gemeinschaftsländer  im Jahre  1975  — mit  Ausnahme  des  Vereinigten  Königreichs  — 
fast vollständig  verschwinden  werden.  Die  Leistungsbilanz  der  Gemeinschaft  als Gan-
zes wird  einen  leichten  Überschuß  aufweisen  (1). Dieser  Überschuß  entsteht,  obwohl 
sich die  deutsche  Leistungsbilanz  um  mehr  als  die  Hälfte  (rd.  10  Mrd.  DM)  ver-
kleinern  wird.  Die  Fortschritte  bei  der  Wiederherstellung  der  außenwirtschaftlichen 
Gleichgewichte  innerhalb  der  Gemeinschaft  waren  1975  beträchtlich.  Die  Verbesserung 
der Leistungsbilanzen  ist 1975  im wesentlichen  auf  das  unerwartete  Ausmaß  der  Rezes-
sion und  den  damit  zusammenhängenden  Einbruch  der  Einfuhren  zurückzuführen. 
Die Finanzierung  der  Defizite  war  weniger  schwierig  als erwartet. 
Ausbreitung  der Rezession  1.6.  Wegen  der  rasch  zugenommenen  Verflechtung  der  Handels-  und  Finanzbezie-
hungen  zwischen  den  Industrieländern,  vor  allem  innerhalb  der  Gemeinschaft,  über-
tragen  sich  Störungen  (Inflationsstöße,  Deflations-  und  Reflationsprozesse)  schneller 
als bisher  von  einem  Land  auf  die  Partnerländer  und  wirken  über  die  Multiplikator-
effekte  wieder  zurück  auf  das  Ursprungsland.  Diese  Multiplikatorwirkungen  sind  vor 
allem  in der  weltweiten  Rezession  von  1973/1974  scharf  hervorgetreten.  Eine  Reihe  von 
Studien  zeigen,  daß  eine  Verminderung  des  inländischen  Nachfragewachstums  aller 
Industrieländer  um  1 °/o auf  die  Länder  der  Gemeinschaft  jeweils  mit  doppelter  Stärke 
zurückwirkt  (2). Hierbei  bleiben  andere  internationale  Transmissionsmechanismen  als 
die Handelsströme,  wie  monetäre  Beziehungen,  Kapitalbewegungen  und  Arbeiterwan-
derungen,  unberücksichtigt.  Die  wirtschaftspolitische  Schlußfolgerung  daraus  ist,  daß 
die Wirkungen  isolierter  nationaler  Maßnahmen  zur  Inflations-  oder  Rezessionsbe-
kämpfung  notwendigerweise  begrenzt  bleiben  müssen. 
1.7. Trotz  mehrfacher  konjunkturpolitischer  Programme  in fast  allen  Mitglieds-
ländern  blieben  die  Anzeichen  für  eine  Belebung  der  Binnennachfrage  bis"  zum  Herbst 
sporadisch.  Vor  allem  die  Ausgaben  für  private  Investitionen  haben  bisher  weiterhin 
abgenommen,  obwohl  einige  Mitgliedsländer  nicht  unbeträchtliche  Investitionsanreize 
anboten.  Die  wichtigsten  Gründe  für  die  mangelnde  Investitionsneigung  sind:  eine 
extrem  niedrige  Kapazitätsauslastung  in der  Industrie  (rd.  75 °/o),  anhaltende  Kosten-
zuwächse  insbesondere  wegen  sinkender  Produktivität  und  daher  eine  unzureichende 
Ertragslage  der  Unternehmen  und  schließlich  die  Unsicherheiten  der  wirtschaftlichen 
Entwicklung.  Auch  die  Investitionen  im  Wohnungsbau  erfolgen  in einigen  Mitglied-
staaten  nur  sehr  zögernd,  und  die  Zahl  der  nichtverkauften  Wohnungen  bleibt  weiter-
hin hoch.  Allein  die  öffentlichen  Investitionen  zeigen  seit  Jahresmitte  als  Folge  der 
staatlichen  Investitionsprogramme  eine  Tendenz  nach  oben. 
Der Rückgang  der  Industrieproduktion  ist zu einem  erheblichen  Teil  auf  die  rezessiven 
Wirkungen  zurückzuführen,  die  im  Jahr  1975  vom  Abbau  der  Vorräte  ausgingen. 
Während  gegenwärtig  in einigen  Ländern  und  Branchen  der  Abbau  unfreiwillig  ent-
standener  Vorräte  an Fertiggütern  noch  nicht  abgeschlossen  zu sein  scheint,  ist es 
durchaus  möglich,  daß  dieser  Prozeß  für  Roh-  und  Halbstoffe  in einigen  Fällen  gegen-
wärtig  bereits  beendet  ist. 
Schwache  Entwicklung  1.8.  Die  privaten  Verbrauchsausgaben  nehmen  volumenmäßig  nur  bescheiden  zu. 
des privaten  Konsums  ln  einigen  Mitgliedsländern  haben  sie  sogar  abgenommen.  Die  Zunahme  der  verfüg-
baren  Einkommen  hat  wegen  verminderter  Arbeitszeiten  und  verlangsamten  Lohn-
(*) Vgl.  Tabelle  Nr. 2 im Anhang 
(2) Die  internationalen  Multiplikatoren  liegen  für die Beneluxländer,  Dänemark  und  Irland  über 
und für Frankreich-  und Italien  unter  zwei. Abnehmende 
Investitionsneigung 
Starker  Einfluß  des 
Lagerabbaus 
Nr. C 297/4 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften 29.12.  75 
anstiegs  nachgelassen.  Gleichzeitig  ist die  Sparneigung  überall  wegen  der  unsicheren 
Beschäftigungslage  und  des  Bestrebens,  den  Realwert  der  Ersparnisse  zu erhalten, 
ungewöhnlich  stark  gestiegen. 
Von der Nachfrageschwäche  wurden  die Käufe  für langlebige  Verbrauchsgüter  und  für 
Bekleidung  am  stärksten  betroffen.  Die  Ausgaben  im Tourismus  blieben  bisher  auf 
einem  hohen  Niveau.  Die  Käufe  von  Personenkraftwagen  haben  sich  seit  einigen 
Monaten  — vor  allem  in der Bundesrepublik  Deutschland,  aber  auch  in Dänemark  und 
den Beneluxländern  — belebt. 
Allein  der Staatsverbrauch  nimmt  kräftig  zu. 
Verschlechterung  der 1.9.  Die  Verschlechterung  der  Arbeitsmarktlage  hat  in allen  Mitgliedsländern  alar-
Arbeitsmarktlage  mierende  Ausmaße  angenommen.  Die  Zahl  der  abhängig  Beschäftigten  hat  im Jahr 
1975  in allen  Mitgliedstaaten  stark  abgenommen.  Die  Zahl  der Arbeitslosen  ist für die 
gesamte  Gemeinschaft  im September  1975  auf  fast  5 Millionen,  d. h. saisonbereinigt 
auf etwa  4,5 °/o der Erwerbsbevölkerung  und  gegenüber  September  1974  um rd. 2 Mil-
lionen  gestiegen  (1). Die  Kurzarbeit  hat sich  in den  meisten  Mitgliedsländern  ebenfalls 
ausgedehnt  und  die effektive  Arbeitszeit  hat abgenommen.  Die  Zahl  der offenen  Stellen 
hat sich  vermindert.  In einigen  Mitgliedsländern  werden  schwache  Anzeichen  für eine 
Stabilisierung  der  Beschäftigungslage  seit  Ende  der  Sommerferien  sichtbar.  Mit  dem 
Auftreten  der  Schulentlassenen  auf  dem  Arbeitsmarkt  ist jedoch  eine  weitere  Ver-
schlechterung  der  Arbeitsmarktlage  zu befürchten.  Mehrere  Mitgliedsländer  haben 
Maßnahmen  zur  Stützung  der  Beschäftigung  im Bausektor  ergriffen,  die ein weiteres 
Absinken  der Bautätigkeit  verhindern  könnten. 
Erfolge  bei der 1.10.  Als  Ergebnis  der  Anti-Inflationspolitik  der  gesunkenen  Weltmarktpreise  und 
Inflationsbekämpfung  der  Nachfrageschwäche  haben  die Inflationstendenzen  in  allen  Mitgliedsländern  nach-
gelassen.  Die  Verlangsamung  des Preisanstiegs  lief mit  zeitlicher  Verschiebung  und  mit 
unterschiedlicher  Intensität  ab (2). Vor  allem  Dänemark,  die  Bundesrepublik  Deutsch-
land,  Italien  und  in jüngster  Zeit  Irland  konnten  sichtbare  Erfolge  aufweisen.  Für den 
Jahresdurchschnitt  1975  nimmt  die Zuwachsrate  der Verbraucherpreise  in der Gemein-
schaft  insgesamt  mit  rd.  12,5  °/o gegenüber  dem  Vorjahr  allerdings  kaum  ab;  das 
Inflationsgefälle  zwischen  der  Bundesrepublik  Deutschland  (mit  rd.  6 °/o) einerseits 
und Irland  sowie  dem  Vereinigten  Königreich  andererseits  (rd.  22 bis 23 °/o) ist sogar 
gegenüber  1974  noch  größer  geworden.  Auf  der  Verbraucherebene  sind  die Preise  für 
Industrieprodukte  trotz  weiterhin  steigender  Lohnkosten  je Produktionseinheit  weniger 
stark  gestiegen  als die Preise  anderer  Güter  und  Dienstleistungen.  Dies  ist ein Indiz  für 
den wachsenden  Wettbewerb  in der Industrie  und  führte  zu einer  Verschlechterung  der 
Ertragslage  der  Unternehmen.  Die  ansteigenden  Nahrungsmittelpreise  und  zahlreichen 
Tariferhöhungen  im öffentlichen,  tertiären  und  Energie-Sektor  haben  jedoch  ständig 
die Verringerung  des Preisanstiegs  begrenzt. 
II. DIE  WIRTSCHAFTSPOLITIK  IM  JAHR  1975 
Schrittweise 
Umorientierung  der 
Wirtschaftspolitik.. 2.1. Die  anhaltende  Inflation  und  der  Konjunkturabschwung  haben  die Regierungen 
vor schwierige  Entscheidungen  gestellt.  Nur  die  Bundesrepublik  Deutschland  und  die 
Niederlande  haben  seit  1974  eine  deutlich  expansive  Wirtschaftspolitik  verfolgt.  Die 
meisten  Mitgliedsländer  haben  angesichts  des  Umfangs  der internen  Ungleichgewichte 
und Außenhandelsdefizite  im Jahr  1975  die Politik  der  Globalsteuerung  nur  sehr  all-
mählich  in expansiver  Richtung  umorientiert.  Deshalb  und  auch  als Folge  struktureller 
Starrheiten  und  langer  Wirkungsverzögerungen  der  ergriffenen  Maßnahmen  hat  die 
Wirtschaftspolitik  größtenteils  nicht  die erhofften  Ergebnisse  erzielt. 
... und  der  Geld-  und 
Kreditpolitik 2.2. Seit  dem  Herbst  1974  ist der  restriktive  Charakter  der  Geld-  und  Kreditpolitik 
zunächst  in einigen,  später  in allen  Ländern  der  Gemeinschaft  schrittweise  aufgegeben 
(*) Vgl.  Tabelle  Nr. 3 im Anhang. 
(2) Vgl.  Tabellen  Nrn.  2 und  4 im Anhang. 
29.12.  75 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/5 
worden.  Die  Lockerungen  zielten  anfangs  lediglich  darauf  ab, die beginnende  Abschwä-
chung  der  Konjunktur  aufzufangen.  Erst  im Laufe  des  Jahres  1975  wurde  die  Geld-
und Kreditpolitik  zunehmend  expansiv  gestaltet.  Ausmaß  und  zeitlicher  Verlauf  der 
geld-  und  kreditpolitischen  Lockerungen  waren  zwischen  den  einzelnen  Mitglieds-
ländern  unterschiedlich.  In den  Ländern,  die  nach  Intensität  der  Inflation  und  der 
Zahlungsbilanzlage  den  größten  Spielraum  hatten,  waren  sie am stärksten.  Die  Bun-
desrepublik  Deutschland  ging  bei der Umorientierung  voran.  Das  Wachstum  der Geld-
menge  hat sich  in den  meisten  Mitgliedstaaten  nach  einer  gewissen  Verlangsamung  seit 
dem Frühjahr  wieder  beschleunigt.  Die  quantitativen  Beschränkungen  für  Bankkredite 
sind parallel  zu der Abschwächung  der  Kreditnachfrage  seit  Ende  1974  teils  gelockert, 
teils aufgehoben  worden.  Seit  Herbst  1974  sind  die  Zinssätze  als Folge  der  regen 
Sparneigung  und  der  schwachen  Kreditnachfrage  der  Privaten  allgemein  kräftig 
gesunken.  Der  Rückgang  der kurzfristigen  Zinssätze  in der Gemeinschaft  hat sich  auch 
fortgesetzt,  als sie ab Frühjahr  in den  Vereinigten  Staaten  wieder  zu steigen  begannen. 
Die unterschiedliche  Entwicklung  und  die  Verbesserung  der  Konjunktur-  und  Zah-
lungsbilanzlage  in den  USA  haben  zu einer  Erholung  der  amerikanischen  Währung 
geführt. 
Die Minderbewertung  der  zum  gemeinschaftlichen  Wechselkurssystem  gehörenden 
Währungen  gegenüber  dem  Dollar  seit  der  Dollarerholung  im ersten  Halbjahr  1975 
beläuft  sich  Ende  September  auf  durchschnittlich  11 °/o. Die  entsprechenden  Zahlen 
für die italienische  Währung  und  das englische  Pfund  betragen  7 % bzw.  14 °/o. 
Relativ  feste  Die  längerfristigen  Zinssätze  folgten  dem  Rückgang  der  Geldmarktsätze  vielfach  nur 
Kapitalmarktsätze  zögernd  und  zogen  während  der  Sommermonate  in einigen  Mitgliedsländern  sogar 
wieder  an. Die  Sparer  zögern  offensichtlich,  trotz  außergewöhnlich  hoher  Sparneigung, 
Anleihen  zu erwerben.  Die  bis zum  Frühjahr  in allen  Mitgliedsländern  beobachtete 
Aktienhausse  ist von  einer  abwartenden  Entwicklung  und  teilweise  nachgebenden  Kur-
sen während  der Sommermonate  abgelöst  worden. 
Nachfragestützende  2.3.  Nachdem  die  Haushaltspläne  der  meisten  Mitgliedstaaten  für  1975  angesichts 
Haushaltspolitik  der  sehr  unausgeglichenen  Wirtschaftslage  des Herbstes  vorsichtig  bzw.  restriktiv  ange-
legt waren,  wurde  der tatsächliche  Vollzug  der Haushalte  im Laufe  1975  geändert,  um 
die Wirtschaftsaktivität  zu stützen.  In den  auftretenden  Zielkonflikten  entschieden  sich 
die einzelnen  Länder  in unterschiedlichem  Ausmaß  zunehmend  zugunsten  der  Siche-
rung  der  Beschäftigungslage.  Teilweise  war  die  Umorientierung  der  Finanzpolitik 
sowohl  bei  den  Ausgaben  (insbesondere  zur  Arbeitslosenunterstützung)  als auch  bei 
den Steuereinnahmen  das  Ergebnis  von  automatischen  Reaktionen  auf  den  Konjunk-
turrückgang.  Die  meisten  Regierungen  haben  jedoch  mehrmals  ihre  Haushalte  im 
Laufe  des  Jahres  1975  mit  dem  Ziel  korrigiert,  die  wirksame  Nachfrage  zu stützen. 
Daher  haben  sich  die Haushaltsdefizite  beträchtlich  vergrößert  (1). 
Einkommenspolitik  2.4.  Im  Vereinigten  Königreich,  in Dänemark  und  in den  Niederlanden  ist das 
Instrument  der  Einkommenspolitik  besonders  intensiv  eingesetzt  worden.  In vielen 
Mitgliedstaaten  wurde  die Überwachung  der  Preise  aktiviert.  So wurde  in Belgien  ein 
selektiver  Preisstopp  eingeführt.  In Frankreich  werden  neben  dem  Preisstopp  für einige 
Güter  die Handelsspannen  kontrolliert. 
III. DIE  AUSSICHTEN  FÜR  DIE  WIRTSCHAFTSENTWICKLUNG  IM  JAHR  1976 
3.1. Im  Augenblick  erscheint  es am wahrscheinlichsten,  daß  sich  die Wirkungen  des 
zunehmenden  Welthandels,  der  staatlichen  Förderungsmaßnahmen  und  der  spontanen 
binnenwirtschaftlichen  Faktoren  der  Konjunkturbelebung  miteinander  verknüpfen  und 
daß der  Wendepunkt  der  gesamtwirtschaftlichen  Entwicklung  bis zu Beginn  des  näch-
sten Jahres  eintreten  wird.  Für  1976  erscheint  dann  eine  Wachstumsrate  des  realen 
(*) Vgl.  Tabelle  Nr. 5 im Anhang. 
Nr. C 297/6 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften 29.12.75 
Bruttoinlandsproduktes  von  rd. 3 bis 3,5  % in der  Gemeinschaft  durchaus  möglich, 
gegenüber  einer  Schrumpfung  von 2,5 °/o im Jahre  1975. 
Voraussetzungen  für den 3.2.  Die  Verwirklichung  dieser  Hypothese  zur  wirtschaftlichen  Entwicklung  der 
Aufschwung  Gemeinschaft  im Jahre  1976  wird  davon  abhängen 
— in welchem  Maße  die Wirkungen  der Ankurbelungsmaßnahmen,  die spontanen  Auf-
schwungsfaktoren  und  die  Erholung  der  Auslandsnachfrage  sich  gegenseitig 
verstärken; 
— wie  schnell  sich  das Vertrauen  der Unternehmen  und  Verbraucher  in die wirtschaft-
liche  Zukunft  wieder  einstellt. 
Leichte  Belebung  des 3.3.  Entscheidend  für  den  Umfang  der Nachfrageentwicklung  wird  sein,  wie  dyna-
Welthandels  misch  die Weltkonjunktur  in  nächster  Zukunft  verlaufen  wird.  Trotz  der  deflationi-
stischen  Wirkung  der  kürzlich  beschlossenen  Ölpreiserhöhung  von  10 °/o scheint  für 
1976  eine  volumenmäßige  Ausweitung  des Welthandels  (Importvolumen  ohne  die EG) 
von rd. 5 °/o möglich.  Eine  Zunahme  der  Importe  der  Industrieländer  außerhalb  der 
EG von  rd. 6 °/o (1975:  — 10%)  ist um  so plausibler,  als Japan  und  die  USA  den 
konjunkturellen  Tiefpunkt  offensichtlich  überwunden  haben  und  der  Aufschwung  sich 
in beiden  Ländern  deutlich  fortsetzt.  Aber  auch  hier  könnte  das  Aufflammen  neuer 
Inflationstendenzen  die  Erwartungen  der  Wirtschaftssubjekte  rasch  ändern.  Die 
Importnachfrage  der  OPEC-Länder  dürfte  sich  mit  abgeschwächten  Expansionsraten 
(1976:  rd. 20 bis 25 °/o) ausweiten,  während  die  der  öleinführenden  Entwicklungs-
länder  hauptsächlich  wegen  der  schwierigen  Finanzierung  der  Zahlungsbilanzdefizite 
erneut  sinken  könnte.  Die  Importe  der  Staatshandelsländer  dürften  sich  wenigstens 
stabilisieren. 
Konjunkturförderungs-  3.4.  Die  kürzlich  in Italien,  der Bundesrepublik  Deutschland,  Frankreich,  Dänemark 
maßnahmen  und  den  Niederlanden  ergriffenen  Konjunkturförderungsprogramme  dürften  in den 
nächsten  Monaten  ihre  Wirkungen  vor  allem  im Bereich  der  Ausrüstungsindustrien 
sowie  im Bausektor  ausüben.  Dies  gilt  um so mehr,  je schneller  die öffentlichen  Pro-
gramme  in Aufträge  umgesetzt  und  je stärker  in einigen  Ländern  dem  prozyklischen 
Ausgabenverhalten  der lokalen  Gebietskörperschaften  entgegengewirkt  werden  kann. 
Lagerauffüllung...  Kräftige  Produktionsanstöße  werden  auch  von  der  Lagerauffüllung  ausgehen.  Dieser 
Prozeß  scheint  in einigen  Mitgliedsländern  bereits  in Gang  gekommen  zu sein  und 
könnte  zum  Wachstum  des  Sozialproduktes  mit  1 °/o oder  mehr  beitragen  und 
gleichzeitig  die Rohstoffeinfuhren  anregen. 
... jedoch  weiterhin 
Zurückhaltung  der 
privaten  Haushalte  ... 3.5. Eine  nachhaltige  Konjunkturbelebung  hat  eine  Normalisierung  der  privaten 
Konsumneigung  zur  Voraussetzung.  Solange  jedoch  die  Unsicherheiten  in bezug  auf 
die Entwicklung  der  Einkommen  und  der  Beschäftigung  fortdauern,  wird  die  Ver-
brauchernachfrage  schwach  und  die Sparneigung  der privaten  Haushalte  hoch  bleiben. 
Zur Konsolidierung  des  Vertrauens  sind  Fortschritte  bei  der  Inflationseindämmung 
ebenso  notwendig  wie  eine  enge  Zusammenarbeit  der  Sozialpartner  auf den  Gebieten 
der Einkommens-,  Beschäftigungs-  und  Sozialpolitik. 
... und  der Unternehmen  3.6.  Wegen  der geringen  Kapazitätsauslastung  sind  die Chancen  gering,  daß  von  der 
privaten  Investitionstätigkeit  in  den  nächsten  Monaten  kräftige  Nachfrageimpulse  aus-
gehen.  Die  Zurückhaltung  in der  Investitionsplanung  der  Unternehmen  wird  vermut-
lich erst  bei einer  Erholung  der  Endnachfrage  und  Verbesserung  der  Ertragslage  der 
Unternehmen,  d. h. also  im späteren  Verlauf  der  Konjunkturentwicklung,  aufgegeben 
werden. 
29.12.  75 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/7 
Aufschwung  der 3.7.  Der  Aufschwung  der Produktion  wird  in den  einzelnen  Mitgliedstaaten  zeitlich 
Produktion...  differenziert  und  mit  sehr  unterschiedlichen  Wachstumsraten  verlaufen  (1). Die  relativ 
geringe  Größe  der Zuwachsraten  ist nicht  überraschend  und  hat u. a. folgende  Gründe: 
— die  mangelnde  Zuversicht  der Wirtschaftssubjekte  als Folge  des Energieschocks  und 
der Hartnäckigkeit  der Rezession; 
— die  Starrheiten  und  Verzerrungen  des  Produktionsapparates,  verursacht  von  der 
langanhaltenden  Inflation; 
— die  Schwäche  von  Schlüsselsektoren,  die in der Vergangenheit  als Antriebskräfte  für 
die Gesamtwirtschaft  wirkten; 
— die  tiefgreifenden  Wandlungen  der  internationalen  Gesamtlage. 
... und  später  bessere 
Beschäftigungslage 3.8. Die  wieder  zunehmende  Wirtschaftstätigkeit  wird  zunächst  zu einer  Verlängerung 
der effektiven  Arbeitszeiten  und  einem  Abbau  der  Kurzarbeit  führen.  Eine  Verminde-
rung  der VolliArbeitslosigkeit  wird  wahrscheinlich  erst  ab Jahresmitte  1976  zu erwarten 
sein.  Im Durchschnitt  des  Jahres  1976  jedoch  könnte  die Zahl  der  Arbeitslosen  in der 
Gemeinschaft  um  eine  halbe  Million  gegenüber  dem  Durchschnitt  von  1975  steigen 
und fast  fünf  Millionen  erreichen. 
Weiterbestehen  der 
Inflationsgefahr 3.9. Obwohl  sich  der  Aufschwung  nur  allmählich  durchsetzen  wird,  ist  die 
Inflationsgeiski:  nicht  gebannt.  Es besteht  das  Risiko,  daß  die  Lohnentwicklung  zu 
schnell  auf die  Erholung  der  Konjunktur  reagiert.  Die  Unternehmen  ihrerseits  werden 
versucht  sein,  ihre  Gewinnspannen  schneller  als bisher  wieder  aufzubessern.  Außerdem 
werden  sich  die  Einfuhrpreissteigerungen,  vor  allem  die  Verteuerung  der  Rohstoffe 
und insbesondere  die  jüngste  Erhöhung  des  Erdölpreises,  notwendigerweise  auf  die 
Inlandspreise  auswirken.  Es ist deshalb  zu befürchten,  daß  sich  die weitere  Abschwä-
chung  des  Verbraucheranstiegs  in den  Ländern  der  Gemeinschaft  nur  langsam  durch-
setzt;  die  Anstrengungen  der  Mitgliedsländer  müssen  daher  energisch  fortgesetzt 
werden. 
Außenwirtschaftliche 
Verschlechterung 
Zerbrechlichkeit  des 
Aufschwungs 3.10.  Die  Leistungsbilanz  der  Gemeinschaft  als Ganzes  wie  auch  einzelner  Mitglied-
staaten  dürfte  sich  1976  wieder  verschlechtern.  Schließlich  ist mit  einer  neuerlichen 
Verschlechterung  der Terms  of Trade  zu rechnen. 
3.11.  Das  Jahr  1976  wird  von  der  anhaltenden  Preisinflation  in der  Gemeinschaft 
und den  Ungewißheiten,  die  auf  den  internationalen  Wirtschaftsbeziehungen  lasten, 
gekennzeichnet  sein.  Ein  Wiederaufflammen  der  Inflationstendenzen  würde  das  Ver-
trauen  der  Wirtschaftssubjekte  bald  untergraben  und  die  Notwendigkeit  allzu  früher 
Restriktionsmaßnahmen  und  neuer  Beschäftigungskrisen  mit  sich  bringen.  Auch  die 
Schwäche  der  Ausgangsbedingungen,  vor  allem  im Bereich  der  Finanzlage  der  Unter-
nehmen  und  des Staates,  könnte  den  Aufschwung  abzuwürgen  drohen. 
Insgesamt  bleibt  die Gemeinschaft  im Jahre  1976  verwundbar. 
IV. LEITLINIEN  FÜR  DIE  WIRTSCHAFTSPOLITIK 
A. Allgemeine  Leitlinien 
Konvergentes  Handeln  4  ^ großen  wirtschaftlichen  Schwierigkeiten  und  Gefahren  in den  Ländern  der 
Gemeinschaft  sind  trotz  der  Anstrengungen  der  Regierungen  und  Sozialpartner  keines-
wegs  überwunden.  Eine  tiefe  Depression  konnte  jedoch  vermieden  werden.  Der  wach-
sende  Grad  der  wirtschaftlichen  Interdependenzen  und  das  unerwartete  Ausmaß  der 
weltweiten  Rezession  sind  überzeugende  Gründe  für  die Notwendigkeit,  die Anstren-
gungen  für  eine  verstärkte  wirtschaftspolitische  Koordinierung  auf  gemeinschaftlicher 
und internationaler  Ebene  fortzusetzen. 
(*) Vgl.  Tabelle  Nr. 2 im Anhang. 
Nr. C 297/8 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften 29.12.75 
Diese  Koordinierung  impliziert  angesichts  der  unterschiedlichen  konjunkturellen  und 
strukturellen  Ausgangslage  keine  identische  Politik  für die Mitgliedsländer.  Eine  Annä-
herung  der  grundlegenden  wirtschaftspolitischen  Ziele  ist jedoch  unerläßlich,  wenn 
man das  gemeinsam  Erreichte  bewahren  und  auf  dem  Wege  der  europäischen  Inte-
gration  voranschreiten  will. 
Konjunkturstützende  4.2.  In  den  meisten  Mitgliedstaaten  wird  die  Haushaltspolitik  in  den  nächsten 
Rolle  der Haushaltspolitik  Monaten  weiter  im Dienste  der  Konjunkturstützung  stehen  müssen.  In mehreren  Mit-
gliedstaaten  ist eine  volumenmäßige  Zunahme  der  Gesamtausgaben  der  öffentlichen 
Hand  offensichtlich  wünschenswert.  Außerdem  wären  in zahlreichen  Fällen  Erleichte-
rungen  bei den  direkten  Steuern  ins Auge  zu fassen,  und  sei es nur,  um  die  aus  den 
Preissteigerungen  resultierende  Verschärfung  der  Steuerlast  ganz  oder  teilweise  zu 
neutralisieren.  Wegen  der  konjunkturellen  Ungewißheiten  muß  die  Haushaltspolitik 
sehr flexibel  bleiben.  Wenn  auch  das  haushaltspolitische  Instrument  am  besten  dazu 
geeignet  ist, den  Konjunkturrückgang  aufzuhalten,  so' würde  ein zu starkes  Anheizen 
der Binnennachfrage  oder  eine  übermäßige  Finanzierung  durch  Geldschöpfung  die 
Gefahr  eines  neuen  Inflationsstoßes  heraufbeschwören,  der  den  beginnenden  Auf-
schwung  ersticken  würde. 
Unter  der  Annahme,  daß  sich  die Konjunktur  merklich  belebt,  kann  man  eine  Stabi-
lisierung  oder  einen  Abbau  des  Haushaltsdefizits  im Laufe  des Jahres  1976  erwarten. 
Beides  wäre  nicht  Ausdruck  einer  gezielten  Politik,  sondern  die  Konsequenz  aus  der 
Tendenzwende  in der  Entwicklung  der  Steuereinnahmen  und  der  Ausgaben  zur  Kon-
junkturstützung,  die mit  der  Konjunkturbelebung  verbunden  ist. Eine  solche  Entwick-
lung  des  Finanzierungssaldos  stände  im Einklang  mit  den  Voraussetzungen  für  eine 
nichtinflationäre  Konjunkturerholung,  die es erlauben  würde,  einen  größeren  Teil  der 
gesamten  Ersparnis  für  die  Befriedigung  des  wachsenden  Kreditbedarfs  des  privaten 
Sektors  zu reservieren.  Sie  sollte  einer  Gesundung  der  öffentlichen  Finanzen  voran-
gehen,  die in den  folgenden  Jahren  unumgänglich  ist. 
4.3. Im  Jahr  1975  war  die  Geld-  und  Kreditpolitik  der  Mitgliedstaaten  im allge-
meinen  expansiv  ausgerichtet.  Diese  Linie  sollte  in den  meisten  Mitgliedsländern  bei-
behalten  werden,  um  den  wirtschaftlichen  Aufschwung  zu flankieren.  Die  Geld-  und 
Kreditpolitik  ist jedoch  mit  einer  gewissen  Vorsicht  zu führen,  damit  eine  übermäßige 
Expansion  der  Geldmenge  vermieden  wird,  wenn  sich  die  private  Kreditnachfrage 
belebt  und  zu dem  staatlichen  Finanzierungsbedarf  hinzutritt. 
Außerdem  muß  die  Geld-  und  Kreditpolitik  vermeiden,  allzu  große  Zinsunterschiede 
im Vergleich  zu den  internationalen  Finanzmärkten  entstehen  zu lassen  und  störende 
Kapitalbewegungen  auszulösen.  Diese  Erwägungen  laufen  zwangsläufig  auf die  Not-
wendigkeit  einer  engen  Koordinierung  sowohl  zwischen  den  Mitgliedstaaten  als auch 
zwischen  der Gemeinschaft  und den  wichtigsten  Drittländern  hinaus. Flankierende  Geld-  und 
Kreditpolitik 
erforderlich... 
4.4. Die  vordringlichste  Aufgabe  aller  wirtschaftlich  relevanten  Gruppen  und  des 
Staates  liegt  in der  augenblicklichen  Konjunkturlage  darin,  dafür  zu sorgen,  daß  der 
Konjunkturaufschwung  in der Gemeinschaft  in Gang  kommt  und  die Bedingungen  für 
ein nachhaltiges  Wachstum  und  für  die Verbesserung  der Beschäftigungslage  geschaf-
fen werden.  Das  Auftreten  sozialer  Konflikte  und  neuer  inflationistischer  Verhaltens-
weisen  würde  die noch  schwachen  Antriebskräfte  des  Konjunkturaufschwungs  erstik-
ken und  die angestrebte  Verbesserung  der Arbeitsmarktlage  in Frage  stellen. 
In der  Zusammenarbeit  der  Sozialpartner  und  des  Staates  liegt  ein  entscheidendes 
Element  für die Wiederherstellung  des  Vertrauens  in die wirtschaftliche  Zukunft.  Vor-
aussetzung  dafür  ist wiederum,  daß  die Last  der Schwierigkeiten  möglichst  gleichmäßig 
und gerecht  verteilt  wird. 
Rolle  der Von  den  Unternehmen  sollte  erwartet  werden,  daß  sie ihre  Finanzlage  durch  Produk-
Untemehmen...  tivitätsgewinne  und  durch  höhere  Auslastung  der  Kapazitäten  verbessern  und  daß  sie 
sich in ihrer  Preispolitik  äußerste  Zurückhaltung  auferlegen.  Die  Überwachung  der 
Preise  und  eine  strenge  Wettbewerbspolitik  sollten  die  Preisüberwälzungsspielräume 
eindämmen  helfen. ... und  Zusammenarbeit 
der Sozialpartner 
29.12.  75 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/9 
der Gewerkschaften...  Eine  Verbesserung  der Ertragslage  und  der  Investitionsneigung  der Unternehmen  erfor-
dert eine  Zurückhaltung  bei den  künftigen  Lohnforderungen  der Gewerkschaften  und 
für einen  begrenzten  Zeitraum  den  Verzicht  auf  die  in den  letzten  Jahren  erzielten 
hohen  Reallohnsteigerungen,  die über  die Produktivitätszuwächse  hinausgegangen  sind 
und zu einem  merklichen  Anstieg  der  Lohnquote  geführt  haben.  Eine  solche  Lohn-
politik  ist allerdings  nur  denkbar,  wenn  die Arbeitnehmer  an der  Gestaltung  der wirt-
schaftlichen  Entwicklung  beteiligt  und  über  wichtige  wirtschaftliche  Vorgänge  infor-
miert  werden. 
und des Staates.  Der  Staat  steht  vor  der  schwierigen  Aufgabe,  die Haushaltsdefizite  zu begrenzen  und 
gleichzeitig  nicht  nur  den  Wirtschaftsaufschwung,  sondern  auch  die  langfristig  not-
wendigen  Anpassungsprozesse  durch  eine  mutige  Sozialpolitik  und  eine  wirksame 
Beschäftigungspolitik  zu erleichtern. 
B. Leitlinien  für die Mitgliedstaaten 
In Dänemark  dürften  die Auswirkungen  der im Sep-
tember  ergriffenen  Ankurbelungsmaßnahmen  auf die 
Binnennachfrage  sowie  die  erwartete  Belebung  der 
Auslandsnachfrage  im Laufe  der  nächsten  Monate 
eine konjunkturelle  Erholung  begünstigen.  Sie würde 
allerdings  nur  von  einer  bescheidenen  Verbesserung 
der Beschäftigung  begleitet  sein,  und  die  Zahl  der 
Arbeitslosen  könnte  hoch  bleiben.  Der  allgemeine 
Preisanstieg  wird  sich  wahrscheinlich  weiter  ab-
schwächen.  Die  voraussichtliche  Einfuhrentwicklung 
könnte  eine  deutliche  Verschlechterung  der  Lei-
stungsbilanz  nach  sich  ziehen. 
Die Weiterführung  der im vorigen  Frühjahr  getroffe-
nen Lohnvereinbarungen  hat zu einer  Mäßigung  des 
Preis-  und  Lohnauftriebs  beigetragen;  eine  strikte 
Einhaltung  der  Vereinbarungen  dürfte  weitere  Fort-
schritte  auf diesem  Wege  gestatten.  Die  erreichte  Ver-
besserung  wäre  geeignet,  die  Ausfuhr  bei scharfem 
Wettbewerb  anzuregen  und  den  Umfang  des  Zah-
lungsbilanzdefizits  zu begrenzen. 
In der Haushaltspolitik,  die eine  günstigere  Entwick-
lung  der Einkommen  unterstützt  hat,  sollte  insbeson-
dere dafür  gesorgt  werden,  daß  die bewußt  herbeige-
führte  Mäßigung  der Steuerlast  seit Anfang  1975  von 
einem  weniger  raschen  Anstieg  der laufenden  Ausga-
ben kompensiert  wird.  Dadurch  könnte  bei  günsti-
gem Konjunkturverlauf  das  Haushaltsdefizit  abge-
baut  werden. 
Die Geldpolitik  sollte  den  Folgen  vorbeugen,  die sich 
im Aufschwung  aus  einer  übermäßigen  Ausweitung 
der inländischen  Geldmenge  als  Folge  des  großen 
staatlichen  Haushaltsdefizits  ergeben;  es wäre  im üb-
rigen  angebracht,  daß  die  Währungsbehörden  die 
Voraussetzungen  für  umfangreiche  Kapitalzuflüsse 
schaffen.  Die  Kreditpolitik  muß  das  Entstehen  von 
Ungleichgewichten,  insbesondere  in der  Bauwirt-
schaft,  verhindern. 
In der Bundesrepublik  Deutschland  deuten  die neue-
sten Konjunkturdaten  und  -erwartungen  darauf  hin, 
daß sich  die Aussichten  für  die erwartete  Konjunk-
turbelebung  verbessert  haben. Die von  den  wirtschaftspolitischen  Behörden  ergriffe-
nen Maßnahmen  zur Konjunkturankurbelung,  die er-
wartete  Belebung  der Weltkonjunktur  und  eine  mög-
liche  Festigung  des  privaten  Verbrauchs  und  der  In-
vestitionsneigung  sollten  eine  Konjunkturwende  und 
ein sich  allmählich  wieder  beschleunigendes  Wirt-
schaftswachstum  herbeiführen.  Die  in die genannten 
Faktoren  gesetzten  Erwartungen  sind  allerdings  noch 
mit erheblichen  Unsicherheiten  behaftet.  Der  hohe 
Anteil  von  Investitionsgütern  in den  deutschen  Ex-
porten  und  möglicherweise  ein verspätetes  Durchwir-
ken der  DM-Aufwertungen  könnten  die  Reaktion 
der deutschen  Ausfuhren  auf  eine  wieder  schneller 
zunehmende  Welthandelsexpansion  verzögern.  Für 
die Wirtschaftspolitik  wird  es unter  diesen  Umstän-
den im wesentlichen  darauf  ankommen,  die sich  ab-
zeichnenden  Auftriebskräfte  — wenn  nötig  — zu un-
terstützen,  so daß  im Jahre  1976  eine  höhere  Kapazi-
„ tätsauslastung  der Wirtschaft  erreicht  wird. 
Die Haushaltspolitik  sollte  flexibel  gestaltet  werden. 
Einerseits  muß  sie den  mit  den  Beschlüssen  zur Ver-
besserung  der  Haushaltsstruktur  eingeschlagenen 
Weg  verfolgen  und  mittelfristig  das  Haushaltsdefizit 
eingrenzen  und  andererseits  für  1976  ein Defizit  in 
annähernd  der gleichen  Größenordnung  wie  1975  im 
Hinblick  auf die  Wiederbelebung  der  Wirtschaftsak-
tivität  akzeptieren.  Konjunkturbedingte  Einnahme-
ausfälle  sollten  deshalb  nicht  Anlaß  zu weiteren  Aus-
gabenkürzungen  auf  kurze  Sicht  geben.  Die  Finanz-
politik  muß  dafür  gerüstet  sein,  daß  sich  die  Kon-
junkturbelebung  auch  im erwarteten  Ausmaß  ein-
stellt.  Weitere  spezifische  Maßnahmen  zur  Konjunk-
turstützung  könnten  daher  eventuell  erforderlich 
werden. 
Die Geld-  und  Kreditpolitik  sollte  weiterhin  darauf 
abzielen,  daß  der  monetäre  Spielraum  ausreichend 
für einen  Wirtschaftsaufschwung  ist, gleichzeitig  aber 
das Entstehen  inflationärer  Spannungen  verhindert. 
Eine  reichliche  Liquiditätsausstattung  der  Wirtschaft 
wird  die  Finanzierung  der  öffentlichen  Defizite  er-
leichtern  und  einem  unerwünschten  Anstieg  der  län-
gerfristigen  Zinsen  entgegenwirken. 
Nr. C 297/10 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften 29.12.  75 
Der Preisauftrieb  könnte  sich  dagegen  weiter  ab-
schwächen,  insbesondere  wenn  durch  zurückhaltende 
Lohnabschlüsse  bei  den  bevorstehenden  Tarifver-
handlungen  die  Kostenrechnung  der  Unternehmen 
weiter  entlastet  würde  und  diese  mit besserer  Kapazi-
tätsauslastung  wieder  höhere  Produktivitätsgewinne 
erzielen. Die Geld-  und  Kreditpolitik  hat während  der  Rezes-
sion nicht  restriktiv  gewirkt,  da die  Banken  wegen 
der spontan  nachlassenden  Kreditnachfrage  ihre  Kre-
ditplafonds  nicht  ausgeschöpft  haben.  Die  Zinssätze 
sind kräftig  gesunken.  Im Jahre  1976  scheint  es ange-
bracht,  die  Entwicklung  der  monetären  Aggregate 
straff  zu zügeln,  um das  Aufkommen  von  inflationä-
ren Spannungen  am Jahresende  zu verhindern. 
In Frankreich  scheint  die Rezession  des  Jahres  1975 
größtenteils  von  einem  beträchtlichen  Lagerabbau, 
ausgelöst  durch  weniger  günstige  Exportaussichten, 
verursacht  worden  zu sein.  Fast  der gesamte  Produk-
tionsbereich  stand  wegen  der  Preisentwicklung  und 
wegen  des  Überschusses  an  Arbeitskräften  vor 
schwierigen  Finanzierungsproblemen.  Diese  Gründe 
ließen  eine  teilweise  Abwälzung  der  1973  und  1974 
entstandenen  zusätzlichen  Belastung  aus  der  Ver-
schlechterung  der  Terms  of Trade  auf  die  übrigen 
Wirtschaftssubjekte  nicht  zu. Die  sich  abzeichnende 
Beendigung  des  Lagerabbaus  und  die Auswirkungen 
des Programms  zur Förderung  der öffentlichen  Inve-
stitionen  sollten  eine  fühlbare  Konjunkturbelebung 
bewirken;  eine  dauerhafte  Expansion  erfordert  je-
doch,  daß  die  übrigen  Nachfragekomponenten  und 
vor allem  die  privaten  Anlageinvestitionen  günstig 
auf die Förderungsmaßnahmen  und  die voraussehba-
re Verbesserung  des  Konjunkturklimas  reagieren 
werden.  Die  Arbeitslosigkeit  wird  während  des  größ-
ten Teils  des  Jahres  1976  voraussichtlich  hoch  blei-
ben. Die  — 1975  stark  überschüssige  — Handels-
bilanz  dürfte  im nächsten  Jahre  fast  ausgeglichen  sein. 
Der Umfang  der Rezession  hat den  Kampf  gegen  die 
Inflation  erleichtert.  Nachdem  jetzt  der  "Wiederauf-
schwung  einzusetzen  beginnt  und  die Rohstoffpreise 
anfangen  zu steigen,  wird  es äußerst  schwierig  sein, 
eine weitere  Senkung  der  Inflationsraten  zu errei-
chen.  Außerdem  ist zu erwarten,  daß  die  beträcht-
lichen  Stundenlohnzuwächse  des  ersten  Halbjahres, 
ebenso  wie  der  Anstieg  der  Soziallasten  der  Unter-
nehmer,  die Preisentwicklung  beeinträchtigen. 
Falls  sich  der Konjunkturaufschwung  in der französi-
schen  Wirtschaft  — wie  man  zur  Zeit  annimmt  — 
allmählich  im Laufe  des nächsten  Jahres  beschleuni-
gen wird,  sollte  das  Haushaltsdefizit,  das  1975  im 
Ansatz  bei rund  40 Mrd.  Franken  liegen  dürfte,  be-
grenzt  werden.  Angesichts  der  im Jahre  1975  be-
schlossenen,  aber  teilweise  im Jahre  1976  wirksamen 
Ausgaben  ist die  Aufrechterhaltung  eines  Defizits 
wahrscheinlich.  Außerdem  könnte  im Hinblick  auf 
die Unsicherheiten  über  die  Tragfähigkeit  des  Auf-
schwungs  ein neuer  Steueraufschub  beschlossen  wer-
den, In Irland  kann  sich  im Laufe  der nächsten  Monate 
eine Erholung  einstellen.  Die  Expansion  wird  jedoch 
so lange  bescheiden  sein,  bis die weltweite  Konjunk-
turbelebung  und  insbesondere  der  Aufschwung  im 
Vereinigten  Königreich  stark  genug  ist, um ihr kräfti-
ge Impulse  zu geben.  Bis dahin  wird  die  Beschäfti-
gungslage  besorgniserregend  bleiben,  und  die  Ar-
beitslosigkeit  dürfte  weiterhin  hoch  sein.  Die  Ab-
schwächung  des  allgemeinen  Preisanstiegs  könnte 
sich deutlich  fortsetzen.  Die  laufende  Zahlungsbilanz 
wird  sich  voraussichtlich  vor  der  Konsolidierungs-
phase  des Aufschwungs  weiter  verbessern. 
Die Einkommenspolitik  wird  eine  besonders  wichtige 
Rolle  zu spielen  haben,  um die gegenwärtig  eindeu-
tige Abschwächungstendenz  des Preisanstiegs  zu ver-
stärken  und  den  Kostenanstieg,  der die Wettbewerbs-
fähigkeit  der irischen  Produktion  zu beeinträchtigen 
droht,  noch  mehr  zu bremsen.  Um  diese  Ziele  zu er-
reichen,  dürfte  eine  automatische  Verbindung  zwi-
schen  Preis-  und  Lohnentwicklung  nicht  genügen: 
für Einkommenssteigerungen  und  ihre  zeitliche  Ver-
teilung  müßten  außerdem  Beschränkungen  für  alle 
sozialen  Gruppen  festgelegt  werden. 
Eine angemessene  Haushaltspolitik  sollte  es 1976  er-
möglichen,  das  Wachstum  des  öffentlichen  Ver-
brauchs  zu bremsen.  Die  Verfolgung  dieser  Ziele  hat 
insbesondere  zur Voraussetzung,  daß  der Nettofinan-
zierungssaldo  erheblich  unter  den  17 % des  Bruttoin-
landsprodukts  liegt,  die 1975  sehr  wahrscheinlich  er-
reicht  werden. 
Die Geld-  und  Kreditpolitik  muß,  insbesondere  wäh-
rend  der  Aufschwungsphase,  vorsichtig  ausgerichtet 
werden.  Es muß  verhindert  werden,  daß  die Expan-
sion der  internen  Liquidität,  die  hauptsächlich  eine 
Folge  des  wachsenden  Finanzierungsbedarfs  der  öf-
fentlichen  Hand  der vergangenen  zwei  Jahre  ist, neue 
inflationäre  Spannungen  schafft.  Während  dieser  Pe-
riode  könnte  die Regierung  ferner  daran  denken,  die 
zur Finanzierung  von  produktiven  Investitionen  im 
privaten  Sektor  benötigten  Mittel  bereitzustellen, 
29.12.  75 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/11 
In Italien  sind  seit  Ende  1974  deutliche  Fortschritte 
bei der  Wiederherstellung  des  inneren  und  äußeren 
Gleichgewichts  erzielt  worden;  gleichzeitig  hat  sich 
die Wirtschaftsaktivität  sehr  fühlbar  abgeschwächt. 
Die Behörden  haben  sich  daher  bemüht,  die  Kon-
junktur  mit  einer  Lockerung  der  Geld-  und  Kredit-
politik  und  mehr  noch  mit  haushaltspolitischen 
Maßnahmen  anzuregen.  Dennoch  dürfte  der  Auf-
schwung  erst  dann  deutlicher  eintreten,  wenn  sich 
die erwartete  Belebung  des  Welthandels  durchsetzt 
und die  Beendigung  der  Lohnrunde  im Herbst  die 
Unsicherheiten  beseitigt  haben  wird,  mit  denen  ins-
besondere  die  Verbesserung  der  Ertragslage  der  Un-
ternehmen  behaftet  ist. 
Die Regierung  sollte  alles  daransetzen,  um  die  Aus-
führung  der  verabschiedeten  Ankurbelungsmaßnah-
men zu beschleunigen;  Verzögerungen  könnten  in 
verhältnismäßig  naher  Zukunft  namentlich  die  Vor-
aussetzungen  für  ein  ausgeglichenes  Wachstum  zer-
stören.  In der  Haushaltspolitik  sollte  versucht  wer-
den, die Starrheit  der  öffentlichen  Ausgaben  zu besei-
tigen  und  die  Steuereinnahmen  erforderlichenfalls 
dem beträchtlichen  Bedarf  an Infrastruktur  und  öf-
fentlichen  Dienstleistungen  anzupassen.  Dabei  ist es 
vordringlich,  die  Kontrollen  zu verschärfen,  um  die 
Möglichkeiten  der  Steuerhinterziehung  zu beschnei-
den. Außerdem  sollte  eine  größere  Flexibilität  der 
antizyklischen  Instrumente  angestrebt  werden,  und 
zwar  hauptsächlich  über  eine  Vereinfachung  der Ver-
waltungsverfahren,  eine  beschleunigte  Ausführung 
der vom  Staat  finanzierten  Investitionsprogramme 
und gegebenenfalls  auch  über  eine  Anpassung  der 
bestehenden  Gesetze.  Im übrigen  ist zu befürchten, 
daß die  Fortdauer  einer  hohen  negativen  Ersparnis 
der öffentlichen  Hand  längerfristig  ernste  Schwierig-
keiten  für  die Finanzierung  der  Investitionen  mit  sich 
bringt  und  sich  ungünstig  auf das  innere  und  äußere 
Gleichgewicht  auswirkt.  Eine  solche  Entwicklung 
würde  ein  wiederholtes  Abbremsen  des  Wachstums 
notwendig  machen,  womit  ernste  Schäden  verursacht 
würden. 
Die Geld-  und  Kreditpolitik  bemüht  sich  zu Recht  dar-
um, mit  einer  Herabsetzung  der  Zinssätze  die private 
Kreditnachfrage  zu beleben.  Diese  Linie  muß  indes-
sen mit  Vorsicht  verfolgt  werden,  damit  die Attrakti-
vität  von  Kapitalanlagen  in Italien  nicht  leidet  und 
der Zwang,  den  die  Zahlungsbilanzsituation  dar-
stellt,  auch  hierdurch  gemildert  wird.  Außerdem 
könnte  die Erwartung  einer  Konjunkturerholung  und 
einer  Verteuerung  der  Rohstoffe  zu spekulativen 
Käufen  ermutigen,  was  die  Zahlungsbilanz  belasten 
würde.  Eine  besondere  Wachsamkeit  der  Währungs-
behörden  könnte  daher  in naher  Zukunft  notwendig 
sein;  dies  gilt  insbesondere  für  die  Abschätzung  des 
effektiven  Kreditbedarfs  der Volkswirtschaft. 
In den  Niederlanden  ist  die  Inlandsnachfrage  kräftig 
gestützt  worden.  Diese  Politik  wird  weiter  fortge-
setzt,  Im Rahmen  des  Haushaltsplans  1976  hat  die Regierung  die  Ankurbelungspolitik  noch  verstärkt. 
Der Nettofinanzierungssaldo  des  Staates  einschließ-
lich Schuldendienst  dürfte  sich  nach  dem  Haushalts-
entwurf  auf 14,5  Mrd.  Gulden  belaufen. 
Trotz  stark  expansiver  Haushaltspolitik  wird  sich  die 
Beschäftigungslage  im nächsten  Jahr  voraussichtlich 
nicht  deutlich  verbessern.  Auch  eine  schnelle  Bele-
bung  der  Auslandsnachfrage  wird  sich  erst  nach  ei-
ner relativ  langen  Verzögerung  auf  die  Arbeitslosig-
keit auswirken.  Der  Abbau  der  strukturbedingten  Ar-
beitslosigkeit  erfordert  sowohl  eine  globale  Anstren-
gung  als auch  selektive  Maßnahmen. 
Die Aussichten  für  die Entwicklung  von  Preisen  und 
Lohnkosten  im  Jahre  1976  sind  nicht  ermutigend, 
obwohl  sie günstiger  erscheinen  als  im Jahre  1975. 
Die Hoffnungen  auf gewisse  Produktivitätsfortschritte 
gestatten  es,  einen  mäßigeren  Anstieg  der  Lohnko-
sten je Produkteinheit  vorherzusehen.  Die  Entschei-
dung  der  Regierung,  die  gegenwärtigen  Beitragssätze 
zur Sozialversicherung  nicht  anzuheben,  ist unter  den 
gegebenen  Bedingungen  ein wichtiger  Beitrag  zur Ab-
schwächung  des  allgemeinen  Preisauftriebs.  Wichtig 
wäre  es, daß  diese  Maßnahme  von  einer  parallelen 
Anstrengung  der  Sozialpartner  ergänzt  würde,  um 
den Anstieg  der  Nominaleinkommen  zu  mäßigen 
und das  von  der  Regierung  vorgeschlagene  Ziel  (ei-
ner Lohn-  und  Gehaltserhöhung  unter  10 %>) zu er-
reichen. 
Der Geld-  und  Kreditpolitik  wird  1976  eine  beson-
ders wichtige  Rolle  zufallen.  Da die  Finanzierung  des 
Haushaltsdefizits  1976  über  mittel-  und  langfristige 
Anleihen  auf  gewisse  Schwierigkeiten  stoßen  dürfte, 
ist der Rückgriff  auf  Formen  der  kurzfristigen  Finan-
zierung  nicht  zu umgehen;  er würde  übrigens  zu wei-
terhin  relativ  niedrigen  Zinssätzen  beitragen. 
In Belgien  wird  sich  der  Aufschwung  wahrscheinlich 
gegenüber  den  wichtigsten  Handelspartnern  verzö-
gern. 
Nach  restriktiver  Ausrichtung  im vergangenen  Jahr 
ist die  Wirtschaftspolitik  seit  Jahresanfang  1975  ge-
lockert  worden.  Auf  dem  Gebiet  der  Haushaltspolitik 
wird  die  Entscheidung  der  belgischen  Regierung,  öf-
fentliche  Investitionsprogramme  vorzuziehen,  sich 
hauptsächlich  im Jahre  1976  auswirken.  Die  Steuer-
einnahmen  werden  außerdem  deutlich  schwächer 
wachsen  als im Jahre  1975,  in dem  sich  die Antiinfla-
tionspolitik  teilweise  auf  eine  kräftige  Erhöhung  der 
Steuerlast  stützte.  Allein  diese  beiden  Faktoren  wer-
den einen  erheblichen  Anstieg  des  zu finanzierenden 
Nettodefizits  auf  Kassenbasis  zur  Folge  haben. 
Trotzdem  ist angesichts  der  gegenwärtigen  Konjunk-
turaussichten  eine  zusätzliche  Stützung  angebracht, 
die insbesondere  aus  einer  Erleichterung  der  Einkom-
mensbesteuerung  und  gegebenenfalls  einer  Ermuti-
gung  des  Wohnungsbaus  durch  Zuschüsse  für  den 
Nr. C 297/12 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften 29.12.  75 
Bau und  die Modernisierung  von  Wohnungen  beste-
hen könnte.  Gleichzeitig  ist es jedoch  wichtig,  die 
Anstrengungen  zur  Beschränkung  des  Anstiegs  der 
öffentlichen  Ausgaben  sowohl  beim  Verbrauch  als 
auch  bei den Übertragungen  fortzusetzen. 
Die Geld-  und  Kreditpolitik  könnte  mit einer  Kredit-
expansion  und  einer  Zinssenkung  eine  wichtige  Rolle 
bei der  Konjunkturstützung  spielen.  Die  kürzlich 
in den  Nachbarländern  vorgenommenen  geld-  und 
kreditpolitischen  Lockerungen  haben  den  belgischen 
Währungsbehörden  die Bahn  für parallele  Initiativen 
freigemacht.  Besonders  sollte  sichergestellt  werden, 
daß die  Senkung  der  Leitzinsen  im Kreditgeschäft 
weitergegeben  wird. 
Die Beschäftigungslage  indessen  wird  sich  ohne  eine 
Mäßigung  des  Lohnkostenanstiegs  wahrscheinlich 
nicht  verbessern  lassen.  Dabei  sollte  eine  strikte  Kon-
trolle  der  Gewinnspannen  im  Handel  beibehalten 
werden. 
In Luxemburg  könnte  die  Nachfrage  der  privaten 
Haushalte  und  des  öffentlichen  Sektors  weiterhin  re-
lativ  kräftig  zunehmen,  während  die  Ausfuhren,  vor 
allem  von  Stahlerzeugnissen,  sich  nur  allmählich  mit 
der erwarteten  Erholung  der Auslandsnachfrage  bele-
ben werden.  Nach  der  Uberhitzung  der letzten  Jahre 
wird  sich  die Lage  im Baugewerbe,  dessen  Rückgang 
1975  durch  die  Ausdehnung  öffentlicher  Arbeiten 
eingedämmt  werden  konnte,  1976  normalisieren,  und 
zwar  hauptsächlich  wegen  einer  weniger  lebhaften 
Nachfrage  nach  Wohnungen.  Das  Haushaltsdefizit 
(Nettofinanzierungssaldo)  wird  auch  noch  im Jahre 
1976  beträchtlich  bleiben.  Die  Kosten  der  Maßnah-
men (verschlechterte  Arbeitsmarktlage  und  Zuschüs-
se für  die  Eisenbahn),  die  notwendig  sind,  um  die 
Rezessionswirkungen  zu neutralisieren,  bleiben  wei-
terhin  hoch,  während  die  Steuereinnahmen  und  vor 
allem  die Gesellschaftssteuern  noch  von  der  schlech-
ten Konjunkturlage  betroffen  sein  werden. 
Das Niveau  der  Beschäftigung  und  der  allgemeinen 
Wirtschaftstätigkeit  wird  zum  großen  Teil  durch  die 
Ausfuhrentwicklung  bestimmt.  Die  Wirtschaftspolitik 
sollte  daher  ab jetzt  auf eine  selektive  Unterstützung 
des privaten  Sektors  ausgerichtet  sein. 
Im Vereinigten  Königreich  hat  sich  die Rezession  im 
Jahre  1975  verstärkt.  Sie könnte  sich  länger  hinzie-
hen als die  Regierung  bei der  Haushaltsvorlage  im 
Frühjahr  erwartet  hatte.  Das  Volumen  des  privaten 
Verbrauchs  ist in steigendem  Maße  durch  die  Ver-
minderung  der realen  Kaufkraft  der Haushalte  beein-
trächtigt  worden.  Die  privaten  Investitionen  der  In-
dustrie  — sowohl  Anlage-  als auch  Vorratsinvestitio-nen — haben  deutlich  abgenommen.  Zwar  haben 
das Ausgabenwachstum  der  öffentlichen  Hand  sowie 
die Verbesserung  der  in konstanten  Preisen  ausge-
drückten  Handelsbilanz  dazu  beigetragen,  den  Rück-
gang  der  Gesamtnachfrage  zu begrenzen.  Die  Ar-
beitslosigkeit  hat  jedoch  einen  Nachkriegsrekord  er-
reicht,  und  die Inflationsrate  ist weiterhin  sehr  hoch, 
obwohl  sie sich  in jüngster  Zeit  leicht  ermäßigte.  Die 
im ersten  Halbjahr  beobachtete  deutliche  Verbesse-
rung  der Leistungsbilanz  ist von  der  Tendenz  zu ei-
ner leichten  Verschlechterung  abgelöst  worden. 
Vor Frühjahr  1976  ist nicht  mit  einer  spürbaren  Er-
holung  von  Nachfrage  und  Produktion  zu rechnen. 
Bis dahin  könnte  sich  die  Inflation  wahrscheinlich 
deutlich  abgeschwächt  haben.  Dadurch  wird  sich  die 
gegenwärtige  Zurückhaltung  der  privaten  Haushalte 
beim  Konsum  umkehren  und  das  Vertrauen  der  Un-
ternehmer  sich  wieder  einstellen.  Indessen  werden  die 
von den  öffentlichen  Ausgaben  ausgehenden  Anstöße 
nach  den  im letzten  April-Budget  beschlossenen  Aus-
gabenkürzungen  voraussichtlich  schwächer  werden. 
Trotz  der  wenig  befriedigenden  Aussichten  für  Pro-
duktion  und  Beschäftigung  wird  der  Spielraum  für 
Ankurbelungsmaßnahmen  begrenzt  bleiben,  solange 
die Inflationsrate  zu hoch  ist. Außerdem  müssen  die 
verantwortlichen  Behörden  darauf  achten,  daß  die im 
Weißbuch  vom  Juli  1975  niedergelegte  Antiinfla-
tionspolitik  rigoros  angewendet  wird. 
Auch  die Entwicklung  des Außenbeitrags  wird  wahr-
scheinlich  die  Bewegungsfreiheit  der Regierung  ein-
schränken.  Falls  sich  nämlich  die  erhofften  Anstöße 
aus der  Belebung  des  Welthandels  verzögern,  sollte 
die Regierung  ihre  Wirtschaftspolitik  nicht  einschnei-
dend  ändern;  sie sollte  keine  globalen  Ankurbelungs-
maßnahmen  ergreifen,  sondern  vielmehr  ihre  Inter-
ventionen  auf  spezifische  Maßnahmen  bescheidene-
ren Umfangs  beschränken  mit  dem  Ziel,  die größten 
Schwierigkeiten  zu beheben. 
Die zur  Zeit  kräftige  Tendenz  zur  Aufblähung  des 
Nettofinanzierungssaldos  der öffentlichen  Hand  muß 
abgebaut  werden.  Dazu  ist es notwendig,  mit  Beginn 
des Haushaltsjahres  1976—1977  die Zuwachsrate  der 
Staatsausgaben  erheblich  zu vermindern,  um  sie auf 
eine Höhe  unterhalb  der Wachstumsrate  des nomina-
len Bruttoinlandsprodukts  zu drücken.  Es ist insbe-
sondere  zu beachten,  daß  die  kürzlich  festgelegte 
Norm  für  Lohnsteigerungen  im gesamten  öffentli-
chen  Sektor,  insbesondere  in den  nationalisierten  Un-
ternehmen,  strikt  befolgt  wird.  Diese  haushaltspoliti-
sche Linie  müßte  auch  während  der  erwarteten  Auf-
schwungsphase  der  Konjunktur  beibehalten  werden, 
damit  das  Defizit  um  so stärker  abgebaut  werden 
kann,  je kräftiger  die Belebung  ausfällt. 
29.12.  75 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/13 
Der allgemeine  Kurs  der  gegenwärtigen  Geld-  und 
Kreditpolitik  sollte  während  des  Jahres  1976  beibe-
halten  - werden.  Die  Wachstumsrate  der  Geldmenge 
sollte  die im Weißbuch  vom  Juli  formulierten  Ziele 
hinsichtlich  der  Inflationsrate  nicht  gefährden.  Er-gänzt  werden  sollte  diese  Linie  durch  eine  Zinspoli-
tik, die  ausreichend  hohe  kurzfristige  Zinssätze  ge-
währleistet,  um so geordnete,  der Zahlungsbilanz  des 
Vereinigten  Königreichs  angemessene  Kapitalströme 
zu begünstigen. 
SCHLUSSFOLGERUNGEN 
Im Lichte  der  Anfang  Oktober  verfügbaren  Informationen  scheint  der  Tiefpunkt  der 
Rezession  in Frankreich,  in der  Bundesrepublik  Deutschland  und  in Dänemark  erreicht 
zu sein  und  die Talfahrt  in den  übrigen  Mitgliedsländern  zumindest  auszulaufen. 
Bestätigen  und  verallgemeinern  sich  in den  kommenden  Monaten  die  aktuellen  Ten-
denzen  der  Lageraufstockung,  der  Belebung  der  Auslandsnachfrage  und  Normalisie-
rung  der  Verbrauchernachfrage,  dann  könnte  ein mäßiges  "Wachstum  des  realen  Brut-
tosozialprodukts  im Jahre  1976  durchaus  möglich  sein.  Die  industriellen  Kapazitäten 
bleiben  allerdings  weiterhin  nicht  voll  ausgenutzt,  und  die  Beschäftigungslage  wird 
sich nur sehr  langsam  verbessern. 
Angesichts  der  fortbestehenden  Unsicherheiten  in bezug  auf  das  Verhalten  der  Wirt-
schaftssubjekte,  der  schwierigen  Finanzlage  der  Unternehmen  und  der  anhaltenden 
Inflation  bleiben  Stärke  und  Dauer  des  erwarteten  Aufschwungs  problematisch.  Die 
weitere  Konjunkturentwicklung  muß  daher  sehr  aufmerksam  und  im Rahmen  regel-
mäßiger  Konsultationen  und  enger  Koordinierung  zwischen  den  Mitgliedsländern  ver-
folgt  werden. 
Die Gemeinschaft  sollte  sich  im Augenblick  nicht  allzu  sehr  auf  die  exogenen  Kon-
junkturanstöße  aus  den  Drittländern  verlassen.  Ihr Gewicht  im internationalen  Handel 
erfordert,  daß  sie  selbst  zur  konjunkturellen  Belebung  der  Weltwirtschaft  beiträgt. 
Eine  ähnliche  Verantwortung  kommt  den  Mitgliedstaaten  im Rahmen  der  Gemein-
schaft  zu. 
Geschehen  zu Brüssel  am 18. Dezember  1975. 
Im Namen  des  Rates 
Der Präsident 
M. TOROS 
Nr. C 297/14 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften 29.12.75 
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29.12.  75 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/15 
TABELLE  2 
Entwicklung  wichtiger  makroökonomischer  Gesamtgrößen  (a) in der Gemeinschaft,  in den 
Vereinigten  Staaten  und  in Japan 
BIP (b) (Volumen) Preisindex  des  privaten 
Verbrauchs  (c) Arbeitslosenquote  (d) 
(in % der  zivilen 
Erwerbsbevölkerung) Leistungsbilanzsaldo 
Durchschnittliche  Steigerung  gegenüber  dem 
Vorjahr  in °/o Arbeitslosenquote  (d) 
(in % der  zivilen 
Erwerbsbevölkerung) (in % des  BIP) 
1974 1975 1976 1974 1975 1976 1974 1975 1976 1974 1975 1976 
Dänemark 1,6 — 1,0 4,0 15,0 9,5 8,0 2,4 4,5 3,7 3,5 — 1,1 -2,1 
Bundesrepublik 
Deutschland 0,6 — 3,5 4,0 7,3 6,0 5,5 2,2 4,5 4,6 + 2,4 + 0,9 + 0,8 
Frankreich 3,8 — 2,0 5,0 13,7 11,6 9,0 2,3 3,9 4,0 — 2,5 + 0,1 — 0,6 
Irland 0,4 — 3,6 2,5 17,3 21,5 16,0 5,7 8,4 10,1 — 10,4 -1,7 — 1,6 
Italien 3,4 — 3,0 3,0 19,6 17,0 12,0 2,9 3,7 3,9 — 5,3 — 0,7 -0,7 
Niederlande 2,8 -2,1 2,8 10,0 10,5 10,0 3,0 4,4 5,2 + 2,4 + 1,7 + 2,4 
Belgien 3,9 -1,9 2,5 12,3 12,4 10,0 2,7 4,8 5,6 + 1,5 + 1,7 + 1,0 
Luxemburg 4,5 — 7,5 4,0 9,5 10,5 8,5 0 0,7 0,5 + 4,4 -9,5 — 8,8 
Vereinigtes  Königreich 0,7 — 0,7 ± 0 15,2 21,5 15,5 2,4 3,6 (5,3) — 4,6 -1,3 — 1,2 
Gemeinschaft 2,0 -2,4 3,3 12,5 12,4 9,6 2,5 4,1 4,6 — 1,4 + 0,1 -0,1 
USA -2,1 -4,0 5,0 11,5 8,5 8,5 5,6 8,5 8 — 0,3 + 0,5 — 0,1 
Japan -1,8 + 1,5 6,0 21,7 11,0 6,0 1,4 1,1 + 0,2 — 0,2 
(a) 1974:  Ergebnisse;  1975:  Schätzungen;  1976:  Vorausschätzungen  der  Dienststellen  der  Kommission  für  die  Gemeinschaft  als  Ganzes,  gegliedert 
nach  Mitgliedstaaten,  sowie  für  die  USA  und  Japan. 
(b) Bruttoinlandsprodukt;  Vereinigte  Staaten  und  Japan:  Bruttosozialprodukt. 
(c) Nach  der  volkswirtschaftlichen  Gesamtrechnung. 
(d) Unter  Berücksichtigung  der  nicht  vollständig  einheitlichen  Definitionen  sind  die  Arbeitslosenzahlen  zwischen  den  Ländern  nicht  vergleichbar; 
sie spiegeln  die  Entwicklung  wider. 
TABELLE  3 
Entwicklung  der Arbeitslosenquote  (1) 
(in %) 
1974 1975 
I II III IV I Ii Juli August Septembei 
Dänemark 0,7 1,6 2,5 2,8 3,9 4,3 3,8 4,5 4,6 
Bundesrepublik  Deutschland 1,8 2,1 2,6 3,1 3,6 4,6 4,7 4,8 4,8 
Frankreich 1,9 2,1 2,5 3,0 3,3 3,8 3,9 4,0 4,0 
Irland 5,8 6,1 6,7 8,0 9,2 8,9 8,9 9,0 9,1 
Italien 2,7 2,9 3,1 2,8 3,1 — — — — 
Niederlande 2,7 2,9 3,2 3,5 3,9 4,3 4,5 4,7 4,7 
Belgien 2,7 2,9 3,2 3,6 4,3 5,1 5,2 5,3 5,6 
Luxemburg — — — 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 
Vereinigtes  Königreich 2,3 2,5 2,7 2,8 3,0 3,8 4,4 4,8 4,9 
Gemeinschaft (2,2) (2,4) (2,8) (3,0) (3,4) (4,1) (4,4) (4,4) (4,5) 
(') Zahl  der  Arbeitslosen  in der  zivilen  Erwerbsbevölkerung.  Daten  des  letzten  Monats  des  Quartals,  saisonbereinigt.  Da  die  Definitionen  sich  nicht 
vollständig  entsprechen,  sind  die  Arbeitslosenquoten  zwischen  den  einzelnen  Ländern  nicht  vergleichbar;  sie  zeigen  lediglich  die  Entwicklung 
innerhalb  des  Landes  an. 
Quelle:  Berechnet  nach  Angaben  des  SAEG. 
Nr. C 297/16 Amtsblatt  der Europäischen  Gemeinschaften 29.12.  75 
TABELLE  4 
Entwicklung  der Verbraucherpreise  in der  Gemeinschaft  seit  1973 
Dezember 
1973 
Juni  1974 Juni  1974 Dezember März  1975 
September 
1975 1975 September 
1974 Dezember 
1973 
Juni  1974 1974 Juni  1975 März  1975 
September 
1975 Mai Juni Juli August September September 
1975 
Halbjährlicher  Anstieg  in °/o Anstieg  gegenüber  dem  Vormonat  in °/o in °/o 
Anstieg 
Dänemark 7,0 7,0 3,4 4,0 1,3 0,6 0,5 0,3 0,9 8,7 
Bundesrepublik 
Deutschland 3,5 2,0 4,1 2,5 0,6 0,7 0,0 -0,1 0,5 6,1 
Frankreich 8,4 6,3 5,1 4,7 0,7 0,8 0,7 0,7 0,8 10,7 
Irland  (*) 10,5 8,7 14,6 5,2(2) 6,1 — 0,8 18,9(3) 
Italien 10,9 12,3 6,0 4,9 0,8 0,8 0,4 0,6 0,8 13,0 
Niederlande 5,5 5,0 4,7 4,9 0,7 0,2 0,4 1,0 1,3 10,2 
Belgien 8,3 6,8 5,3 5,0 0,8 0,4 0,9 0,7 0,9 10,9 
Luxemburg 5,8 5,0 5,7 4,7 0,6 0,7 0,9 0,4 0,8 10,9 
Vereinigtes  Königreich 10,8 7,5 17,3 13,1 4,2 2,0 1,0 0,6 0,9 26,7 
Gemeinschaft 7,8 6,4 7,5 5,8 1,5 1,0 0,5 0,4 0,8 13,1 
Vereinigte  Staaten 6,1 5,8 3,3 3,7 0,4 0,8 1,1 0,3 0,5 7,8 
Kanada 6,6 5,4 4,7 5,5 0,9 1,5 1,4 1,0 0,2 10,6 
Japan 12,5 8,7 4,7 4,8 0,7 0,1 0,2 — 0,2 1,9 10,3 
(!) Berechnet  auf  Grund  von  zur  Quartalsmitte  ermittelten  Indices. 
(2) Irland:  Februar  1975  — August  1974. 
(3) Irland:  August  1975  — August  1974. 
Quelle:  Dienste  der  Kommission. 
TABELLE  5 
Ausgaben,  Einnahmen  und  Nettofinanzierungssaldo  der  Haushalte  der  Zentralverwaltungen 
Ausgaben Einnahmen Nettofinanzierungssaldo 
Veränderungen  in °/o Werte  (*) in °/o des BIP 
1974 1975 1974 1975 1974 1975 1974 1975 
Dänemark  (2) + 23,0 + I6V2 + 10,0 — V2 — 0,4 — 10,6 — 0,2 — 5,2 
Bundesrepublik  Deutschland + 13,3 + 18 + 6,8 — 1 — 16,8 — 64,5 - 1,7 — 6,2 
Frankreich + 14,9 + 23 + 20,0 — V2 + 5,7 — 35,0 + 0,4 - 2,4 
Irland + 27,6 + 37 + 18,5 + 19V2 — 335,7 — 616 — 11,6 — 17,4 
Italien + 17,3 + 32 + 27,5 + 31 — 6 912 — 9 300 — 7,1 — 8,3 
Niederlande + 16,3 + 25 + 8,1 + 14 - 2,7 - 8,7 - 1,5 - 4,3 
Belgien + 15,5 + 22 + 19,0 + 21 — 76,5 — 99,0 — 3,6 - 4,3 
Luxemburg + 22,7 + 22V2 + 23,4 — 2V2 — 3,0 - 2,4 + 3,6 - 3,1 
Vereinigtes  Königreich  (2) + 32,9 + 28Vg + 24,0 + 25V2 — 5 111 — 7 910 — 6,3 - 7,8 
(3) + 34,6 + 33 + 24,0 + 25V2 — 1621 — 4 810 — 2,0 - 4,7 
(») Mrd.  dkr,  DM,  ffrs,  Mill.  £, Mrd.  Lit.,  hfl,  bfrs,  lfrs,  Mill.  £. 
(2) 1974/1975,  1975/1976. 
(3) Definitive  Ausgaben  (d.  h. Gesamtausgaben  abzüglich  der  Netto-Darlehen  und  -Vorschüsse)  und  Saldo  der  definitiven  Transaktionen  (d.  h. 
Nettofinanzierungssaldo  ohne  den  Saldo  der  Darlehen  und  Vorschüsse). 
Quelle:  Dienste  der  Kommission. 
29.12.  75 Amtsblatt der Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/17 
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Nr. C 297/18 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften 29.12.75 
TABELLE  7 
Handelsbilanzen  der Mitgliedsländer  1973,1974  und  1975  (*) 
(Mill.  EUR  — Monatsdurchschnitt) 
Jahr Bundes-
republik 
Deutsch-
land Frank-talic, Nieder-
lande  (2) BLWU Vereinig-
tes König-Irland 
(3) Dänemark 
Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 — 101 
— 152 
— 77 — 53 
— 109 
— 16 4- 62 
+ 82 
+ 102 — 11 
— 36 
— 21 — 92 
— 136 
— 104 — 6 
— 9 
— 4 — 49 
— 55 
— 45 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 104 
+ 167 
+ 96 — 64 ' 
— 103 
— 47 + 33 
+ 58 
+ 53 + 34 
+ 34 
— 2 — 49 
— 66 
— 70 — 1 
— 8 
— 5 — 7 
— 7 
— 7 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 23 
+ 97 
— 24 + 56 
+ 93 
+ 34 + 33 
+ 42 
+ 31 + 17 
+ 10 
— 6 — 20 
— 35 
— 24 — 1 
— 3 
— 1 — 9 
+ 5 
+ 8 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 — 61 
— 45 
— 78 — 19 
— 34 
— 33 — 26 
— 27 
— 20 — 30 
+ 3 
+ 35 — 50 
— 36 
— 23 + 0 
— 2 
+ 2, — 12 
— 23 
— 21 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 12 
+ 43 
+ 27 — 13 
— 12 
+ 18 — 21 
— 16 
0 — 34 
— 3 
— 24 + 29 
+ 38 
+ 16 + 1 
+ 0 
+ 2 — 13 
— 16 
— 12 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 82 
+ 125 
+ 92 + 36 
+ 43 
+ 61 + 10 
+ 22 
+ 14 + 44 
+ 80 
+ 65 — 27 
— 13 
— 2 — 17 
— 19 
— 24 + 22 
+ 16 
+ 35 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 6 
+ 8 
+ 1 — 0 
+ 6 
+ 2 + 1 
+ 2 
+ 1 + 2 
4* 4 
+ 3 — 1 
+ 1 
+ 0 + 16 
+ 31 
+ 25 + 2 
+ 2 
+ 1 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 48 
+ 57 
+ 42 + 5 
+ 4 
+ 4 — 9 
— 7 
— 9 + 13 
+ 22 
+ 21 + 11 
+ 12 
+ 12 — 24 
— 20 
— 27 — 2 
— 2 
— 1 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 214 
+ 452 
+ 156 — 36 
— 52 
+ 9 — 162 
— 238 
— 77 + 153 
+ 285 
+ 251 — 7 
+ 11 
+ 16 — 190 
— 224 
— 207 — 26 
— 43 
— 31 — 66 
— 78 
— 41 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 72 
+ 87 
— 46 — 94 
— 128 
— 143 — 27 
— 54 
— 86 — 85 
— 110 
— 128 + 1 
— 23 
— 46 —. 17 
— 117 
— 136 + 1 
— 0 
— 5 — 5 
— 10 
— 7 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 — 21 
— 12 
— 23 — 8 
— 32 
— 45 — 6 
— 8 
— 11 — 12 
— 16 
— 21 — 5 
— 8 
— 17 — 28 
— 44 
— 62 — 1 
— 2 
— 1 — 8 
— 11 
— 5 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 — 95 
— 288 .— 109 
— 372 — 139 
— 451 — 129 
— 284 — 35 
— 138 — 47 
— 491 — 4 
— 16 — 14 
— 58 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 675 
+ 1094 + 154 
+ 120 — 37 
+ 43 + 32 
+ 110 — 97 
+ 60 — 436 
— 157 — 15 
— 18 — 29 
+ 12 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 631 
+ 881 
+ 865 — 57 
— 412 
— 66 — 209 
— 470 
— 228 — 194 
— 300 
— 273 — 136 
— 109 
— 175 — 528 
— 809 
— 588 — 19 
— 36 
— 22 — 56 
— 67 
— 91 Intra  EWG 
Bundesrepublik  Deutschland 
Frankreich 
Italien 
Niederlande 
BLWU 
Vereinigtes  Königreich 
Irland 
Dänemark 
EWG  gesamt 
Extra  EWG 
Vereinigte  Staaten 
Japan 
OPEC  (4) 
Andere 
Extra  EWG  insgesamt 
Welt 1973 
1974 
1975 + 845 
+ 1333 
+ 1021 — 93 
— 464 
— 57 — 371 
— 708 
— 305 — 41 
— 15 
— 22 — 143 
— 98 
— 159 — 718 
— 1033 
— 795 — 45 
— 79 
— 53 — 122 
— 145 
— 132 
(') 1975:  Nur  Januar  bis  Juni. 
(s) 1975:  Niederlande:  Nur  Januar  bis  Mai. 
{') Irland:  Auf  der  Basis  von  nationalen  Statistiken  umgerechnet  in EUR. 
() OPEC  — Einschließlich  Algerien,  Bahrain,  Ekuador,  Gabun,  Indonesien,  Iran,  Irak,  Kuwait,  Libyen,  Nigeria,  Saudi-Arabien  und  Venezuela. 
: Keine  Angaben  verfügbar. 
Quelle:  SAEG. 
29.12.  75 Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften Nr. C 297/19 
Schaubild  A 
Außenhandel  und  Produktion  in der Gemeinschaft  und  der übrigen  Welt  seit 1961 
(reale  Veränderung  gegenüber  dem  Vorjahr  in %) 
Innergemeinschaftlicher  Handel 
Welthandel  (Einfuhren)  (*) —  —  — 
BIP — EWG 
BIP —USA  —  —  — 
% 
20 
15 
10 
• A 
5 
0 
-10 
1961  1962  1963  1964  1965  1966  1967  1968  1969  1970  1971  1972  1973  1974  1975  1976 
(*) Ohne  Staatshandelsländer. 
Nr. C 297/20  Amtsblatt  der  Europäischen  Gemeinschaften  29.12.  75 
Schaubild  B 
Gewogene  Auf-  oder  Abwertung  der Währungen  der Mitgliedsländer  in °/o 
(Bezugsgröße:  „Smithsonian  Agreement"  Dezember  1971;  Gewichtung  nach  der Handelsstruktur) 
Deutschland 
France 
Italia 
— Nederland 
UEBL/B.L.E.U. 
• o United  Kingdom 
Ireland 
Danmark 
•/. 
30 
25 
20 
-5. 
-10 
-15 
UK 
-20 20 
-25 
-30 
1913  1914  1913