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Die Bewertung des ESRB zu Anfälligkeiten zeigt für Finnland Folgendes: a) Eine bereits hohe und steigende private Haushaltsverschuldung wurde als Hauptanfälligkeit für den Wohnimmobiliensektor in Finnland identifiziert. Der Schulden-Einkommensquotient der finnischen Privathaushalte befindet sich derzeit auf einem historischen Höchststand und liegt oberhalb des Durchschnitts in der Union. Dies liegt daran, dass das Wachstum der privaten Haushaltseinkommen gedämpft verlief, während die Privathaushalte gleichzeitig weiter Schulden aufbauten. Darüber hinaus konzentriert sich die Verschuldung auf eine kleine Gruppe hoch verschuldeter Privathaushalte. Diese Privathaushalte sind besonders anfällig für wirtschaftlich negative Bedingungen oder Entwicklungen im Markt für Wohnimmobilien. Zusätzlich werden im finnischen Markt für Immobiliardarlehen vor allem Kredite mit variabler Verzinsung vergeben, weshalb Privathaushalte Zinsänderungsrisiken ausgesetzt sind. b) Die Mäßigung bei der Kreditaufnahme von Privathaushalten und bei der Entwicklung der Immobilienpreise war in den letzten Jahren bedeutend und hilft teilweise, die für die Finanzstabilität ausgemachten Risiken abzumildern. Außerdem ist es für finnische Privathaushalte typisch, ihre Immobiliardarlehensschulden zu tilgen. Damit ist die durchschnittliche Beleihungsquote für ausstehende Immobiliardarlehen wesentlich geringer als die für neue Kredite. c) Derzeit bewegen sich die Indikatoren für Wohnimmobilienpreise, wie z. B. das Preis-Einkommen- und das Preis-Miete-Verhältnis, nahe an ihren langfristigen Durchschnittswerten, was darauf hindeutet, dass nicht zweifelsfrei eine Überbewertung bei den Wohnimmobilienpreisen vorliegt. Angesichts der derzeitig schwachen Konjunkturaussichten der finnischen Volkswirtschaft besteht im Fall eines wirtschaftlichen Schocks trotzdem das Risiko sinkender Wohnimmobilienpreise. Im Juli 2016 wurde durch die finnische Gesetzgebung eine Beleihungsgrenze für neue Immobiliardarlehen eingeführt, mit der ein Mindestmaß an Sicherheitendeckung für neue Immobiliardarlehen erzielt werden sollte, und die bei sinkenden Preisen nützlich sein wird. d) Im Unterschied zur europäischen Vergleichsgruppe verfügen finnische Banken über große Immobiliardarlehens-Portfolios mit geringer Risikogewichtung. Darüber hinaus sind finnische Banken stark auf marktorientierte Refinanzierungsmittel angewiesen, die sich als weniger stabile Refinanzierungsquelle in finanziell unsicheren Zeiten erwiesen hat. Diese Anfälligkeiten werden durch die hohe Konzentration im finnischen Bankensystem und seiner vergleichsweisen Größe im Verhältnis zur Volkswirtschaft verstärkt. Zudem bedeutet die gegenseitige Abhängigkeit innerhalb der nordbaltischen Region, dass es zu signifikanten grenzüberschreitenden Ansteckungen zwischen den Bankensystemen aufgrund eines im Zusammenhang mit dem Wohnimmobiliensektor auftretenden Stressszenariums in einem der Länder der Region kommen könnte. Finnische Banken sind in der Union allerdings unter jenen mit der höchsten Kapitalausstattung und der besten Qualität des Kapitals. Angesichts der insgesamt hohen Solvabilitätsquoten der finnischen Banken und der durch die finnischen Behörden eingeführten Kapitalpuffer scheint das Bankensystem gegenüber einem Schock des Wohnimmobiliensektors widerstandsfähig zu sein. e) Im Falle eines wirtschaftlichen oder finanziellen Schocks, wie z. B. steigender Arbeitslosigkeit und/oder eines Wachstumsrückgangs, könnte es für hochverschuldete Privathaushalte schwieriger sein, ihre Schulden zu bedienen. Die Zahl der Ausfälle von Immobiliardarlehen könnte steigen, was zu Kreditverlusten bei den Banken, insbesondere bei gleichzeitig sinkenden Wohnimmobilienpreisen, führen könnte. Darüber hinaus könnten bei Eintreten eines volkswirtschaftlichen Negativszenarios die damit verbundenen negativen Auswirkungen auf Einkommen und Vermögen der Privathaushalte, den ursprünglichen Schock verstärken, was wiederum zur Verschlimmerung der unmittelbaren und mittelbaren negativen Auswirkungen auf die Finanzstabilität führen könnte (z. B. dann, wenn Privathaushalte ihren Konsum zur Bedienung ihrer Immobiliardarlehen einschränken müssen). f) Der ESRB würdigt die in Finnland in Bezug auf den Wohnimmobilienmarkt ergriffenen Maßnahmen, einschließlich des graduellen Auslaufens der Steuerabzugsmöglichkeiten für Zinszahlungen auf das Immobiliardarlehen, der Beleihungsgrenze für neue Immobiliardarlehen, der geplanten Initiativen zur Stärkung der Eigenkapitalanforderungen für Immobiliardarlehens-Engagements und der frühzeitigen Einführung von Kapitalpuffern (darunter spezifische Anforderungen an systemrelevante Banken). Zwar sind die bereits ergriffenen politischen Maßnahmen für die Anfälligkeiten in Zusammenhang mit dem Wohnimmobiliensektor in Finnland geeignet, sie könnten aber möglicherweise nicht ausreichen, um den Anfälligkeiten vollumfänglich zu begegnen. Es sollte jedoch hervorgehoben werden, dass die finnischen Behörden keine Rechtsetzungsbefugnis für andere makroprudenzielle Maßnahmen haben, wie z. B. die Einführung von Grenzwerten für das Verhältnis zwischen Kredithöhe und Einkommen, Schulden und Einkommen oder Schuldendienst und Einkommen, welche dazu dienen könnten, den weiteren Anstieg der privaten Haushaltsverschuldung einzudämmen —