7.6.61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 749/61
EUROPAISCHE WIRTSCHAFTSGEMEINSCHAFT
KOMMISSION UNDRAT
INFORMATIONEN
DRITTERJAHRESBERICHT ÜBER
DIETÄTIGKEIT DESWÄHRUNGSAUSSCHUSSES
EINLEITUNG
1.DieserJahresberichtsolleinenÜberblicküber
dieTätigkeitdesWährungsausschusses derEuropä­
ischenWirtschaftsgemeinschaft imJahre1960
geben.
DerWährungsausschuß hieltimLaufedesJahrsunterdemVorsitzvonJonkheerE.van
Lennep11Tagungenab.Vizepräsidenten des
Ausschusses sinddieHerrenP.Calvetund
O.Emminger.DieListederAusschußmitglieder
istdiesemBerichtalsAnlagebeigefügt.
KAPITELI
ALLGEMEINE BEMERKUNGEN ZURKOORDINIERUNG
DERWÄHRUNGSPOLITIK
2.DieWirtschaftsentwicklung derGemeinschaft
imJahre1960verliefgünstig:Beistarkem
Wirtschaftswachstum wurdediePreisstabilität
gewahrt,undzwischendenEWG-Ländern
tratenkeineZahlungsbilanzschwierigkeiten auf,
diedengemeinsamen Markthättengefährden
können.
Diefortschreitende Verwirklichung desgemein­
samenMarkts,derenBeschleunigung vonden
Mitgliedstaaten beschlossenwurde,trugzudieser
Entwicklungbei;derHandelsaustausch ,vorallem
zwischendenMitgliedstaaten ,nahmzu;die
ErwartungeinesverschärftenWettbewerbs ver­
anlaßtedieUnternehmer ,ihreInvestitionen zu
steigern.DieverstärkteZusammenarbeit innerhalb
desgemeinsamen MarktsbeeinflußtedieWirt­
schafte-undWährungspolitik derMitgliedstaaten :
Dieregelmäßigen Zusammenkünfte derFinanz­
ministerundhäufigeKonsultationen —haupt­sächlichimRahmendesWährungsausschusses —
zwischenPersönlichkeiten ,dieinihrenLändern
anderGestaltungderWirtschaftspolitik beteiligt
sind,wirktenaufdieEntscheidungen derMitglied­
staatenineinemfürdieVerwirklichung derVer­
tragszielegünstigenSinneein.
3.DaswesentlicheZielderKoordinierung der
Wirtschaftspolitik liegtdarin,daßdienationalen
BehördenbeideninihrenZuständigkeitsbereich
fallendenEntscheidungen insteigendemMaßedie
Auswirkungen aufdieVolkswirtschaften anderer
Länderberücksichtigen .IndiesemZusammenhang
habendieUntersuchungen desWährungsaus­
schussesüberdenKapitalverkehr deutlicherhervor­
tretenlassen,daßeinenochstärkereAnnäherung
derWährungs-undFinanzpolitikderverschiedenen
Ländernotwendigist,wennmaneineweitgehende
Liberalisierung desKapitalverkehrs inderEWG
erreichenwill.

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61 750/61
WiederWährungsausschuß schoninseinem
letztenJahresbericht für1959feststellte,haben
bestimmtekonjunkturpolitische Maßnahmeneinen
größerenundunmittelbareren Einflußaufdie
Außenwirtschaftslage alsandere,wasbesonders
danngilt,wenn,derGeld-undKapitalverkehr
keinenBeschränkungen unterliegt.Sohaben
währungspolitische Restriktionsmaßnahmen zur
DämpfungderBinnenkonjunktur starkeinter­
nationaleAuswirkungen .EinesderHauptprobleme
derStellen,diemitderKoordinierung der
Währungs-undWirtschaftspolitik betrautsind,
istdeshalbdierichtigeWahlzwischendenver­
schiedenenvorhandenenMöglichkeiten .Wenndie
Koordinierung erfolgreichseinsoll,müssendie
LänderübereineReihemöglichstverschieden­
artigerInstrumenteverfügen.Wiebereitsim
letztenJahresbericht desAusschussesvermerkt,
hießees,dieGeld-undKreditpolitiküberfordern,
wolltemanvonihrverlangen,alleingegenPreis­
auftriebstendenzen vorzugehen ,diesichaus
erhöhtenProduktionskosten ergeben.Deshalbhat
derAusschußmitBefriedigungfestgestellt,daß
ineinigenEWG-Ländern nichtnurwährungs­
politischeEingriffevorgenommenwurden,sondern
auchMaßnahmenaufdemGebietderHaushalts­
politik,derLohn-undPreispolitiksowieimBau­
sektor.DerAusschußhofft,daßdiesePolitikfort­
gesetztwirdunddaßdiekonjunkturpolitischen
Eingriffsmöglichkeiten auchinanderenLändern
ergänztwerden.besondereAufmerksamkeit geschenkt .Tatsächlich
hattendieLänderderGemeinschaft auch1960—
wieschonimJahre1959—inihrerGesamt­
zahlungsbilanz mehrodermindergroßeÜber­
schüsseaufzuweisen .DenweitaushöchstenUber­
schußverzeichneteerneutdieBundesrepublik
Deutschland ,undderWährungsausschuß hatsich
daherbesonderseingehendmitdemdeutschen
Überschußproblem befaßt.ImJuni1960batdie
EWG-Kommission umeineStellungnahme des
AusschusseszudenFolgenderdamalsvonder
DeutschenBundesbank ergriffenenrestriktiven
Währungsmaßnahmen .InseinemBerichtandie
KömmissionstelltederAusschußfest,daßzwischen
derBundesrepublik undderübrigenWeltein
beträchtliches undständigesZahlungsbilanz­
ungleichgewicht besteht;erhöhteöffentliche
Kapitalexporte könntenimbestenFallnureine
teilweiseLösungbringen,sodaß—beiNicht­
änderungderParitäten—dieGefahrbestünde,
daßsichdieunvermeidliche Anpassungder
deutschenWirtschaftandieErfordernisse eines
externenGleichgewichts durcheineErhöhungdes
deutschenPreisniveaus vollziehenwürde.
DarananschließendfandenimWährungsaus­
schußausführliche Diskussionen überdiezur
BeseitigungderZahlungsbilanzungleichgewichte
derBundesrepublik undderNiederlandegeeigneten
Maßnahmenstatt.DieRegierungenderBundes­
republikundderNiederlandebeschlossenmit
Wirkungvom6.bzw.7.MärzdieAufwertungihrer
Währungen .CeterisparibuswerdendieseMaß­
nahmendazubeitragen,dieEinfuhrausländischer
WarenindieBundesrepublik undindieNieder­
landezuerleichternunddenAnstiegderAusfuhr
dieserLänderzuhemmen.Dergroßedeutsche
Zahlungsbilanzüberschuß dürfteeineTendenzzur
Verminderung aufweisen;diefür1961erwartete
VerringerungdesholländischenÜberschussesdürfte
nochverstärktwerden.
WennmandieTragweitedieserzueineman
sichmaßvollenSatzerfolgtenParitätsänderungen
beurteilenwill,mußmansieauchimZusammen­
hangmitderinderbinnenwirtschaftlichen Lageder
beidenLänderjaschoneingetretenenEntwicklung
unddenaufanderemGebietgetroffenenoder
geplantenMaßnahmensehen—Entwicklungen und
Maßnahmen ,dieebenfallszurWiederherstellung
desaußenwirtschaftlichen Gleichgewichts beitragen.4.WährenddieEntwicklung innerhalbder
GemeinschaftimJahre1960günstigwar,wurden
imLaufedesJahrsindenBeziehungenzuanderen
LändernstarkeUngleichgewichte deutlich.Die
umfangreichen «hot-money »-Bewegungen ,die
Wechselwirkungen zwischendenamerikanischen
Zahlungsbilanzdefiziten unddenÜberschüssen
WesteuropasunddiePreisentwicklung aufdem
LondonerGoldmarktließendieVerflechtung
hervortreten ,die—besondersaufmonetärem
Gebiet—zwischendemgemeinsamen Marktund
derrestlichenWeltbesteht.Siehabengleichzeitig
gezeigt,daßdieKoordinierung derWährungs­
politikdieganzewestlicheWeltinteressierenmuß.
AufGrunddesbedeutendenWirtschaftspotentials
derEWG,ihrerHandelsbeziehungen zuderrest­
lichenWeltundihrerStellungindeninternatio­
nalenWährungsbeziehungen müssensichdie
Gemeinschaft alsGanzessowiedieMitgliedstaaten
ihrerVerantwortung bewußtseinundbeiihren
Entscheidungen dieLagederübrigenWeltberück­
sichtigen.6.Esistdamitzurechnen,daßdasUngleich­
gewichtindeninternationalen Zahlungs­
beziehungenauchimJahre1961sicherlichnicht
völligverschwindenwird.DerWährungsausschuß
hatsicheingehendmitdenMaßnahmenbefaßt,mit
denendieEWG-Länder zueinembesserenGleich­
gewichtbeitragenkönnen.Esgilt,injedemFalle
zuverhindern,daßdiegegenwärtigen Zahlungs­
bilanzschwierigkeiten bestimmterLänderzur5.DerWährungsausschuß hatdeshalbdieEnt­
wicklungderinternationalen Währungslage auf­
merksamverfolgtundbeiseinenregelmäßigen
Länderuntersuchungen auchderZahlungsbilanz
dereinzelnenMitgliedsländer mitderübrigenWelt

7.6.61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 751/61
AnwendungvondirektenoderindirektenBe­
schränkungen iminternationalen Handelführen.
DieMitgliedsländer derEWGkönnenihrerseits
dadurchzurVerbesserung deramerikanischen
Zahlungsbilanz beitragen,daßsie1961diewenigen
nochbestehendenhandelspolitischen Diskrimi­
nierungenbeseitigenundimWarenverkehr eine
liberaleEinfuhrpolitik anwenden.
Auchbeabsichtigen mehrereEWG-Länder ,
bedeutendevorzeitigeSchuldenrückzahlungen vor­
zunehmen,wieeseinigeLänderschonimVorjahr
getanhaben.EbensokönntendieMitgliedstaaten
soweitwiemöglichaufAnleihenamamerikanischen
Kapitalmarkt verzichtenundzuKapitalausfuhren
ihrerDeviseninländer einenochliberalereHaltung
einnehmen .
Schließlichwirdeindurcheineentsprechende
Konjunkturpolitik gesicherterhoherStandder
Wirtschaftstätigkeit inEuropazueinembesseren
Gleichgewicht derinternationalen Zahlungsbe­
ziehungenbeitragen,weilersowohldieamerika­
nischenAusfuhrennachEuropaalsauchden
AbsatzderRohstoffländer begünstigt.Auchist
eineengereKoordinierung dervondenIndustrie­
staatengewährtenEntwicklungshilfe gleicher­
maßenwünschenswert .
7.EinbesseresGleichgewicht derinternationalen
Zahlungsbeziehungen hataußerdemeineverstärkte
Koordinierung zurVoraussetzung .AufdemGebiet
derZinspolitikistsodieZusammenarbeit der
Währungsbehörden zurbesserenBeeinflussung der
kurzfristigenKapitalbewegungen erforderlich ,die
1960einenbeachtlichenUmfangerreichtenund
oftdasUngleichgewicht derZahlungsbilanzen ver­
größerten.IneinemSystemderKonvertierbarkeit
darfsichdiePolitikderkurzfristigenZinssätzenicht
mehralleinvoninternenkonjunkturpolitischen
Gründenleitenlassen,essindvielmehrauchihre
Auswirkungen aufdieZahlungsbilanzen zuberück­
sichtigen.DiekürzlichenDiskontsenkungen in
Europa,dieausinternationalen Gründen
beschlossenwurden,bedeuteneinenFortschrittin
dieserRichtung.
8.EineengeZusammenarbeit istebenfallsnötig,
umdieMöglichkeiten zueinerVervollkommnung
undStärkungdesinternationalen Währungssystems
zuuntersuchen .ImAugenblickstellensich
bestimmtetechnischeProblemehinsichtlich der
Inanspruchnahme undderArbeitsweisedesInter­
nationalenWährungsfonds .AuflängereSichtmüssendieBedingungenüberprüftwerden,unter
deneneineausreichende Versorgungmitinter­
nationalerLiquiditätgewährleistet werdenkann;
derWährungsausschuß selbsthataufErsuchender
Finanzminister eineAnalysezudiesemProblem
eingeleitet.
ZudiesemZweckhatderWährungsausschuß
eineArbeitsgruppe geschaffen,dieuntersuchensoll,
obkünftigeininternationales Liquiditätsproblem
auftretenkönnte,undwelchedieineinemsolchen
FallmöglichenGegenmaßnahmen zuprüfenhat.
SiewirddemAusschußBerichterstattenundins­
besonderediejeweiligenVor-undNachteileder
verschiedenen Vorschlägedarlegen,dieaufdiesem
Gebietgemachtwurden.DenVorsitzderGruppe
führtHerrDr.Emminger,Vizepräsident des
Währungsausschusses undMitglieddesDirek­
toriumsderDeutschenBundesbank ;siebestehtaus
einemSachverständigen jederZentralbankder
Gemeinschaft undeinemVertreterderKommission
derEWG.
9.Zwischendenindustrialisierten Nationensind
darüberhinausKonsultationen überdieGesamtheit
derwirtschaftspolitischen Problemeerforderlich ,
wennmandazubeitragenwill,einregelmäßiges
undausgeglichenes Wirtschaftswachstum zu
erleichtern,unddabeivonausschließlich nationalen
BesorgnissenbedingteMaßnahmenzuvermeiden,
diezueinerauseinanderklaffenden Preisent­
wicklungindenIndustrieländern führen.
10.DerÜbergangvommonetärenBilateralismus
zudenmultilateralen Abkommenimregionalen
RahmenunddannzurKonvertierbarkeit der
europäischenWährungenwurdedurchdiegedul­
digenundgemeinschaftlichen Bemühungen der
europäischenWährungsbehörden ermöglicht.Diese
Anstrengungen müssenineinemvergrößerten
Rahmenfortgesetztwerden,umdieKonvertier­
barkeitderWährungenzukonsolidierenunddie
nationaleWirtschaftspolitik bessermitdenErfor­
dernissendesinternationalen Währungssystems in
Einklangzubringen.
Konsultationen ineinemgrößerenRahmenals
derEuropäischen Wirtschaftsgemeinschaft sind
notwendig;diesistübrigenseinesderHauptziele
derneuen„Organisation fürwirtschaftliche
Zusammenarbeit undEntwicklung"(OECD).Die
ArbeitendesWährungsausschusses könnendazu
beitragen,aufseinemeigenenGebieteinegemein­
sameHaltungderMitgliedstaaten derEWGzu
diesenProblemenvorzubereiten .

752/61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61
KAPITELII
HAUPTTATIGKEIT DESWÄHRUNGS AUSSCHUSSES IMJAHRE1960
schiedenenRechtssystemen undschließlichausder
GeschichteundderTraditionerklärt.
AußerdemkönnengleichemonetäreTechniken
eineunterschiedliche Wirksamkeit haben:Sosind
dieWirkungeneinerDiskontänderung verschieden ,
jenachdem,obdieSoll-undHabenzinssätze anden
Diskontsatzgebundensindodernicht;ebensoist
dieReichweitederOffenmarktpolitik jenachdem
UmfangdesWertpapierbestands derZentralbank
ankurzfristigen undgegebenenfalls anlang­
fristigenPapierenverschieden ;dieRolleder
Mindestreserven derBankenschwanktjenachder
KategoriederdieserVerpflichtung unterliegenden
Kreditinstitute undnachdemUmfangderkurz­
fristigenMittel,dievondenBankenaufdem
inländischen unddemausländischen Geldmarkt
angelegtsind.
DieArbeitsmethode desWährungsausschusses
beidiesemStudiumderkreditpolitischen In­
strumentebestehtdarin,daßvondenDienststellen
derKommissioninengerZusammenarbeit mit
denSachverständigen derZentralbanken Unter­
suchungenausgearbeitet werden,diedannim
Ausschußdiskutiertwerden.DieSchlußfolgerungen
ausdiesenDiskussionen werdenineinemGesamt­
berichtvorgelegtwerden.
DieUntersuchung derwährungspolitischen Ein­
griffsmöglichkeiten sollspäterdurchArbeitenüber
dasfinanzpolitische Instrumentarium ergänzt
werden.11.UmzurKoordinierung derWährungs-und
Finanzpolitik beizutragen ,mußderWährungs­
ausschuß
—dieEntwicklungstendenzen injedemLand
genauverfolgen;
—inderLagesein,dieWirksamkeitderwährungs­
undfinanzpolitischen Emgriffsmöglichkeiten
abzuschätzen .
DerAusschußhatimJahre1960seineArbeiten
imwesentlichendiesenbeidenAufgabengewidmet.
12.DerWährungsausschuß setzteseineregel­
mäßigenUntersuchungen derWährungs-und
FinanzlagederMitgliedstaaten nachderimvor­
hergehendenTätigkeitsbericht beschriebenen Me­
thodefort.DieErgebnissedieserUnter­
suchungenwurdenandenRatunddieKommission
derEWGweitergeleitet ;einekurzeZusammen­
fassungistinAbschnittIdiesesKapitelswieder­
gegeben.AuchhatineinigenFällendieKommission
denAusschußumeineStellungnahme zudenAus­
wirkungendervondenMitgliedstaaten ergriffenen
Maßnahmenersucht.
AußerdemlegendieAusschußmitglieder in
jederTagungdieneuestenTendenzendermone­
tärenundfinanziellenEntwicklungihresLandes
sowiedievondenBehördenergriffenenoder
geplantenMaßnahmendar,damitderAusschuß
etwaigeSpannungenrechtzeitigaufdeckenkann.
Inbestimmten FällenhieltesderAusschuß
fürzweckmäßig ,Sonderberichte vorzulegenund
Empfehlungen auszusprechen ,dievonder
KommissiondenbetreffendenRegierungenüber­
mitteltwurden.SowerdengemeinsameBeratungen
überdiePolitikderMitgliedstaaten nichtnur
periodischimRahmenderregelmäßigenUnter­
suchungenderLagederMitgliedstaaten ,sondern
auchimmerdannabgehalten ,wenndieWährungs­
oderFinanzpolitik einesLandeseinebesondere
Wachsamkeitrechtfertigt .
13.DerAusschußhatseineUntersuchungen über
diewährungs-undfinanzpolitischen Instrumente
derMitgliedstaaten mitderUntersuchung der
Möglichkeiten derWährungsbehörden zurBeein­
flussungderLiquiditätsowohlderBankenals
auchderübrigenWirtschaftbegonnen.Dabeiwurde
bereitsoffensichtlich ,daßdieZentralbanken über
einunterschiedliches ,mehroderwenigerausge­
dehntesInstrumentarium verfügen,dassichaus
derStrukturderBankensysteme ,ausdenver­14.SchließlichwurdederWährungsausschuß
davonunterrichtet ,daßderAusschußfürKonjunk­
turpolitikeineallgemeineUntersuchung folgender
Punktebeabsichtigt :
—Auswirkungen einerRezessioninbestimmten
LändernaufdieWirtschaftderMitgliedstaaten ;
—Kriteriendafür,obdieVerlangsamung der
Wirtschaftstätigkeit einePolitikzurWieder­
belebungderKonjunkturrechtfertigt ;
—PläneundProgramme ,dieindeneinzelnen
Mitgliedstaaten fürdenFallbestehen,daßeine
solchePolitikderKonjunkturbelebung not­
wendigerscheint.
Eswurdevereinbart,daßderWährungsaus­
schußseinerseits—obwohldiegegenwärtige
Konjunkturlage nichtzuBesorgnissenAnlaßgibt
—diewährungs-undfinanzpolitischen Maßnahmen
prüft,dieimFalleeinerRezessionerwogenwerden

7.6.61 AMTSBLATT DEREUROPAISCHEN GEMEINSCHAFTEN 75361
könnten.DieseUntersuchung wirdsichhaupt­
sächlichmitder«built-in-stabilizer »-Wirkung
deröffentlichenFinanzenbefassenunddieMöglich*
keitenderHaushalts-undSteuerpolitikderver­
schiedenenLänderuntersuchen ,schnellwirksame
Maßnahmenzuergreifen.Fernersollüberprüft
werden,inwieweitöffentliche Investitions­
programmebestehen,dieinrechtlicher ,technischer
undfinanziellerHinsichtgenügendvorbereitet
sind,umkurzfristigangewandtwerdenzukönnen.
15.DerPräsidentdesWährungsausschusses
nimmtvonAmtswegenandenSitzungendes
AusschussesfürKonjunkturpolitik teil.Auchist
er,inseinerEigenschaftalsAusschußpräsident ,bei
denregelmäßigenTagungenderFinanzminister der
EWGzugegen.politischenMittelnGebrauchmachen,umdie
Nachfragezustützen.
18.DerAusschußhatteinseinemvorhergehenden
Jahresbericht daswirtschaftspolitische Dilemma
derBundesrepublik Deutschlandhervorgehoben ,
indergleichzeitigbinnenwirtschaftliche Spannun­
genundständigebeträchtliche Zahlungsbilanz­
überschüsse bestehen .
WährenddesJahrs1960habensichdiese
Schwierigkeiten weitervergrößert .Wegenaußer­
gewöhnlicherSpannungenaufdemArbeitsmarkt
undwegendesAbstandszwischendenAuftrags­
eingängeneinerseitsunddenLiefermöglichkeiten
derIndustrieandererseitshabendiedeutschen
Behördenbeschlossen ,MaßnahmenzurDämpfung
derBinnennachfrage zuergreifen.AufGrundder
Schwierigkeiten ,diesich.derAnwendunganti­
zyklischwirkenderbudgetärerMaßnahmenund
derBegrenzungderBautätigkeitdurchadmini­
strativeMaßnahmenentgegenstellten ,erschienes
ihnennotwendig,neuewährungspolitische Beschrän­
kungeneinzuführen .DeshalbhatdieBundes­
republikschonimHerbst1959underneutam
2.Juni1960denDiskonterhöhtundMaßnahmen
zurVerringerung desLiquiditätsspielraums der
Bankenangewandt .
DieEWG-Kommission erbatimJuni1960
eineStellungnahme desWährungsausschusses zu
denFolgenderinderBundesrepublik Deutschland
ergriffenenwährungspolitischen Maßnahmen .In
seinerStellungnahme vom9.Juli1960vertrat
derWährungsausschuß dieAuffassung ,daßeine
ErhöhungdesZinsniveausinderBundesrepublik
DeutschlandeinenAusgleichderZahlungsbilanz ,
dieunverändert hoheÜberschüsse aufweist,
schwierigermacht;andererseitskönnedieWirk­
samkeitderrestriktivenwährungspolitischen
MaßnahmenjederzeitdurchdieÜberschüsseder
laufendenZahlungsbilanz unddurchdenZustrom
vonAuslandskapital inFragegestelltwerden.
DerWährungsausschuß kamindieserStellung­
nahmefürdieKommissionzudemErgebnis,
daßdieFortdauerhoherÜberschüsse inder
laufendenZahlungsbilanz —undzwarsowohl
inPeriodenruhigeralsauchstarkerInlandsnach­
frage—denSchlußzuläßt,daßzwischenderBundes­
republikundderübrigenWelteinanhaltendes
Ungleichgewicht besteht.-EineBeseitigungdieses
Ungleichgewichts —wasimmerseineUrsachen
auchseien—könneaufdieDauernichtumgangen
werden.DiedeutschenBehördenständendaher
vorderWahl,aufwelcheWeisedienotwendige
Anpassungvollzogenwerdensolle.
DaeineAusgleichderGesamtzahlungsbilanz
durchKapitalexporte höchstensalseineTeillösung
anzusehensei,würdeessich—beiunveränderten
Wechselkursen —kaumvermeidenlassen,daßAbschnittI
Untersuchungen derWährungs-undFinanzlage
derMitgliedstaaten
16.ObwohlsichdieLagederGemeinschaft im
ganzengünstigentwickelthat,habendieBerichte,
diean<lenRatunddieKommission erstattet
wurden,dieProblemeaufgezeigt,diesichin
jedemdieserLänderstellen.Diefolgenden
AbschnitteenthalteneineZusammenfassung der
wichtigstenPunkteausdiesenBerichten.
17.Inseinemvorhergehenden Jahresberichthat
derAusschußdieProblemehervorgehoben ,die
sichausderAnpassungderbelgischenWirtschaft
andengemeinsamenMarktundausdemUmfang
desGesamtfehlbetrags desStaatshaushalts in
denletztenJahrenergeben.
ImSinneseinerHinweiseaufdieunumgängliche
Notwendigkeit einerSanierungderöffentlichen
Finanzwirtschaft hatderWährungsausschuß das
Wirtschafts-undFinanzprogramm derbelgischen
Regierunggeprüft,welchesdasgesamteKassende­
fizitdesSchatzamtesvon27aufungefähr1.8Mil­
liardenbelgischeFrankenvermindernsoll.
WennmandieUnsicherheit deräußeren
Nachfrage,vonderBelgienstrukturellbesonders
abhängigist,berücksichtigt ,soistesnotwendig,
dieEntwicklungderKonjunkturundderExporte
imJahre1961aufmerksam zuüberwachen .
AndererseitsbleibenMaßnahmenzurVerbesserung
derbelgischenWirtschaftsstruktur undeinePolitik
zurFörderungderInlandsinvestitionen notwendig .
FallsdiebelgischeWirtschaftsichwenigergünstig
entwickelnsollte,vorallemimBereichderprivaten
Investitionen ,sokönntendiebelgischenBehörden
vondenihnenzurVerfügungstehendenkonjunktur­

754/61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61
sicheinezusätzlicheAnpassungandieErfordernisse
einesaußenwirtschaftlichen Gleichgewichts über
eineErhöhungderInlandsnachfrage undwahr­
scheinlichübereinAnsteigendesdeutschen
Kostenniveaus imVerhältniszumAuslandvollzieht.
SeineStellungnahme abschließend ,unterstrich
derWährungsausschuß ,daßeswederimdeutschen
InteressenochimInteresseeinesdauerhafteninter­
nationalenGleichgewichts liege,wenndieKonjunk­
turdämpfung einseitignurdurchkreditpolitische
MaßnahmenundinsbesonderedurchErhöhung
derZinssätzevorgenommen wird.DieEntscheidung
derBundesregierung ,dieDMmitWirkungvom
6.März1961um5.v.H.aufzuwerten ,mußunter
normalenUmständeneinendämpfendenEinfluß
aufdieBinnenkonjunktur ausüben,dieAufrecht­
erhaltungderPreisstabilität erleichternundzu
einembessereninternationalen Zahlungsbilanz­
gleichgewichtbeitragen.
DerAusschußbegrüßtes,daßdieDeutsche
BundesbankunterBerücksichtigung derinter­
nationalenZahlungslage seitHerbst1960den
Diskontsatzzweimalgesenkt,dieAbgabesätze
fürOffenmarktpapiere zuwiederholten Malen
ermäßigtundauchdieMindestreserven mehrfach
herabgesetzthat.Esscheintwünschenswert ,
auchweiterhineinePolitikzubetreiben,dieeine
LockerungderrestriktivenKreditpolitik und
damiteineNormalisierung derinternationalen
Zinsrelationen möglichmacht.
19.DieGesundungderWirtschafts-undFinanz­
lageFrankreichssetztesich1960zufriedenstellend
fort.DasSozialprodukt erhöhtesichinstärkerem
AusmaßalsimVorjahr.DieReallöhnestiegen
trotzeinergewissenAuftriebstendenz derLebens­
haltungskosten fühlbaran.
InseinemletztenTätigkeitsbericht regteder
Ausschußan,schonjetztgewisseMaßnahmenzur
Ergänzungderwährungspolitischen Instrumentezu
ergreifen,überdiediefranzösischen Behörden
verfügen,undlenktedieAufmerksamkeit aufdie
ArtundWeisederFinanzierungderNettobelastung
desSchatzamtes .ZudiesenbeidenPunktenstellte
derAusschußmitInteressefest,daßdiefranzösi­
schenBehördendurchdieEinführungdesfürdas
Bankensystem geltenden„Liquiditätskoeffizienten "
am6.Oktober1960einenwichtigenEntschluß
gefaßthaben.DieserKoeffizienttratam31.Januar
1961miteinemAnfangssatzvon30v.H.inKraft.
GleichzeitigwurdederMindestbetrag derEinlagen,
dendieBankeninSchatzwechseln haltenmüssen,
von25auf20v.H.gesenkt,währenddieBank
vonFrankreicheinerestriktivere Politikaufdem
GebietdesSchatzwechselrediskonts fürBanken
anwendet.DieseMaßnahmenhatteneindoppeltes
Ergebnis:EinmalwurdendieAuswirkungen
aufgehoben,welchedieVerringerungdesMindest­betragsanSchatzwechseln aufdieBanken­
liquiditätausgeübthätte;zumanderenwirdder
ZustromanBankmittelnvermindert ,durchden
dasSchatzamtbisherautomatischgespeistwurde.
20.DerWährungsausschuß stellteEnde1959
fest,daßsichinItaliendieKonjunkturunddie
Devisenreserven ineinemKlimaderPreisstabilität
sehrzufriedenstellend entwickelthatten,daß
jedochdiebedeutendenReservenanverfügbaren
Arbeitskräften dieFortdauerderExpansionund
dieEntwicklungderInvestitionen ermöglichten ,
ohnedieinnereWährungsstabilität unddas
Gleichgewicht derZahlungsbilanz zugefährden.
DieWirtschaftstätigkeit nahm1960unterdem
Einflußdervonderitalienischen Regierung
beschlossenen ErhöhungderöffentlichenInve­
stitionenundderZunahmederprivatenInvesti­
tioneneinenbeachtlichenweiterenAufschwung .
DieEntwicklungderitalienischenLageim
LaufederletztenJahrezeigt,daßesItalienvon
allenEWG-Ländern ambestengelungenist—
zweifellosteilweisewegenseinerverfügbaren
Arbeitskräftereserven —,einehoheExpan­
sionsrate,dieAufrechterhaltung derWährungs­
stabilitätundeinestarkeAufgeschlossenheit der
Wirtschaftgegenüberdeminternationalen Handels­
verkehrmiteinanderinEinklangzubringen.
SoweitjedochdiePrivatinvestitionen vorzugsweise
imnördlichenTeildesLandesvorgenommen
werden,bleibtdasProblemdergeographischen
VerteilungderInvestitionen weiterbestehen.
DerAusschußstellteinseinemletztenJahres­
berichtfest,daßesdergegenwärtigeStandder
Devisenreserven Italienermöglichenwürde,mit
denanderenLändernderEWGdenWegzueiner
größerenFreiheitdesKapitalverkehrs zubeschrei­
ten.Die1960hauptsächlich inAnwendungder
RichliniedesRatsderEWGergriffenenLiberali­
sierungsmaßnahmen stellenFortschritteindieser
Richtungdar.
21.DieLagedesGroßherzogtums Luxemburg
entwickeltesichgünstigundgabseitensdesAus­
schusseszukeinenbesonderenBemerkungenAnlaß.
22.IndenNiederlanden hat1960einbedeutender
AnstiegderGesamtnachfrage dasWachstumstempo
derWirtschaftbeschleunigt .IndiesemZusam­
menhangübtedieAuslandsnachfrage einenstimulie­
rendenEffektaus,undderÜberschußderlaufenden
Zahlungsbilanz bliebauch1960beträchtlich ,
obwohlergeringerwarals1959.DieAufrechter­
haltungdeshohenExpansionstempos warnurunter
Ausschöpfung allervorhandenenArbeitskräftereser ­
venmöglich;unterdiesenVoraussetzungen machten
sichdieSpannungserscheinungen immerstärker
bemerkbar .Deshalbbemühtensichdieniederlän­

7.6.61 ÄMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 755/61
dischenBehörden,dieGesamtnachfrage zumäßigen,
indemsieinÜbereinstimmung mitdenAuffassungen
desAusschussesbestimmteMaßnahmenergriffen,
diedaraufabzielen,diePrivatinvestitionen zu
dämpfen(VerminderungderSteuererleichterungen ,
Genehmigungsverfahren fürdieErrichtungindu­
striellerBauten)unddieAusweitungderBinnen­
liquiditätinSchrankenzuhalten(Emission
öffentlicherAnleihenineinemUmfang,derüber
dasBudgetdefizit hinausgeht).
ObwohlmanbeidenMaßnahmenzurSicherung
desbinnenwirtschaftlichen Gleichgewichts soweit
wiemöglicheineVergrößerung desUngleich­
gewichtsderZahlungsbilanz zuvermeidenversuchte,
tratenwegenderanhaltendenAuslandsnachfrage
nachwievorÜberschüsseauf.DerAusfuhrsog
machteesimmerschwieriger,dasbinnenwirt­
schaftlicheGleichgewicht aufrechtzuerhalten ,und
ließdasDilemmazwischendenErfordernissen
desinternenunddesexternenGleichgewichts
klarhervortreten .
DasProblemeinesfundamentalen Ungleich­
gewichts,vordemdieniederländischen Behörden
sobereitsstanden,wurdeimMärz1961durchdie
Entscheidung derBundesregierung ,dieDMauf­
zuwerten,wegenderengenBeziehungenzwischen
denVolkswirtschaften derNiederlandeundder
Bundesrepublik kompliziert.InfolgedieserMaß­
nahmemußtemanoffensichtlich eineweitere
SteigerungderAuslandsnachfrage —insbesondere
seitensderBundesrepublik Deutschland ,dem
wichtigstenHandelspartner derNiederlande—
erwarten,wasnurnochzueinerVerschärfung
desfundamentalen Ungleichgewichts derZahlungs­
bilanzderNiederlandegeführthätte.Unterdiesen
Voraussetzungen beschloßdieniederländische
Regierung,ihreWährungebenfallsab7.März1961
aufzuwerten .Liberalisierung desKapitalverkehrs wünschenswert
schien.Erunterstrichdabei,daßeineengeKoordi­
nierungderWährungspolitik notwendigist,wenn
dieseLiberalisierung erfolgreichseinsoll.Unter
diesenUmständenlegteereinProgrammzur
schrittweisenLiberalisierung desKapitalverkehrs
vor.
DieRichtlinieunterscheidet vierKategorien
vonKapitalbewegungen .
24.DieersteKategorie,dieGegenstandder
ListeAderRichtlinieist,umfaßthauptsächlich
dieDirektinvestitionen ,denKapitalverkehr
persönlichenCharaktersunddenKapitalverkehr
imZusammenhang mitderFinanzierung des
Handelsverkehrs .DerProduktivitätszuwachs ,der
vonderVerwirklichung desgemeinsamenMarkts
durcheinebessereStandortgestaltung derUnter­
nehmenundeinegrößereinternationale Arbeits­
teilungerwartetwird,würde[durchdieAufrechter­
haltungderBeschränkungen fürdieseKapital­
bewegungen begrenzt.Insbesondere beiden
Direktinvestitionen führtdieErrichtungdes
gemeinsamen MarktszueinergewissenAnzahl
vonUmstellungs-undErweiterungsinvestitionen ,
diedurchdieBehinderung derFreizügigkeit
dieserKapitalbewegungen gebremstwürden.
DieRichtliniesiehtfürdiesenKapitalverkehr
—zumindestdurchdieErteilungvonEinzel­
genehmigungen —einebedingungslose Liberali­
sierungvor,dienurdürchdieAnwendungderim
Vertragvorgesehenen Schutzklauseln inFrage
gestelltwerdenkann.
Esistebenfallsnotwendig,daßdurchdie
ArtderaufdieseKapitalienangewandtenZahlungs­
wegekeineindirekteBehinderung fürdie
tatsächlicheFreizügigkeit auftritt.Deshalbist
inderRichtlinievorgesehen,daßdiefürdiese
Transferierungen geltendenWechselkurse nicht
wesentlichundfürlängereZeitvonjenenWechsel­
kursenabweichendürfen,dieimZahlungsverkehr
fürlaufendeTransaktionen gelten.
25.DieTransaktionen inbörsengängigen Wert­
papierengehörenzueinerzweitenKategorie
vonKapitalbewegungen ,dieinListeBaufgeführt
sind.IhreLiberalisierung istfürdieVerwirklichung
desgemeinsamenMarktsunddiefortschreitende
SchaffungeineseinheitlichenKapitalmarkts von
großerBedeutung;deshalbsiehtdieRichtlinie
ihreLiberalisierung durchallgemeineGenehmi­
gungenvor.
WennsoderGrundsatzderLiberalisierung
klarzumAusdruckgebrachtwurde,solassendie
möglichenArtenderDurchführung dochmehr
Beweglichkeit :ErfolgtderTransferdieserKa­
pitalienüberfreieDevisenmärkte ,somüssenAbschnittII
Liberalisierung desKapitaiverkehrs
23,DieKommissionlegte1960unterBerück­
sichtigungeingehender Stellungnahmen des
Währungsausschusses demRatVorschlägezur
Liberalisierung desKapitalverkehrs vor.Daraufhin
erließderRatam11,Mai1960eineersteRichtlinie
fürdieDurchführung desArtikels67des
Vertrages(x). "
InseinenBerichtenandieKommissionhatte
derAusschußdieGründedargelegt,ausdenen
einemöglichstweitreichendeundmöglichstschnelle
(1)AmtsblattdereuropäischenGemeinschaften Nr.43vom12.Juli
1960,S.921/60.

75661 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61
Länderausgedehntwürden.DieserAnregung
kamendieMitgliedstaaten dennauchmitAusnahme
einigerPunktevongeringerBedeutungnach.dieMitgliedstaaten nur„bestrebt"sein,sozu
verfahren,daßdieKurseaufdiesenMärkten
nichtwesentlichundfürlängereZeitvondenbei
ZahlungenfürlaufendeTransaktionen geltenden
Kursenabweichen.WirdderTransferdagegen
aufMärktendurchgeführt ,aufdenendieKurse
innerhalbderfürlaufendeGeschäftegeltenden
Grenzengehaltenwerden,dannläßtdieRicht­
liniefüreineÜbergängszeit zu,daßdieFreiheit
zumErwerbausländischerWertpapierebestimmten
KategorienvonDeviseninländern vorbehalten
bleibt,diezumindestdieFinanzinstitutionen und
diejenigenUnternehmenumfassen,dieWertpapiere
ausländischer Gesellschaften mitgleichemUnter­
nehmenszweck erwerben.
26.DiedritteKategorievonKapitalbewegungen
(ListeC)umfaßtimwesentlichendieEmissionvon
Wertpapieren aufdenKapitalmärkten ,diemittel­
fristigenFinanzdarlehen und-krediteunddie
Geschäfteinnichtbörsengängigen Wertpapieren .
FürdieseOperationenisteinebedingteLibera­
lisierungvorgesehen ,dasheißt,dieRegierungen
könnennachAnhörungderKommissionDevisen­
beschränkungen fürdieseKapitalbewegungen
aufrechterhalten oderwiedereinführen ,wennsie
dieVerwirklichung derZieleihrerWirtschafts­
politikbeeinträchtigen .29.DieRichtliniekonsolidiertbedeutendeLibera­
lisierungsmaßnahmen ,dievondenMitgliedstaaten ,
vorallemseitderEinführungderAusländerkonver­
tibilitätderWährungen ,einseitigergriffenworden
sind;sieermöglichtaußerdemeineerhebliche
Annäherungderindenverschiedenen Mitglied­
staatengeltendenLiberalisierungssysteme .
MankannderAnsichtsein,daßdievon
denMitgliedstaaten eingegangenen Verpflichtungen
jetzteineausreichendeRechtsgrundlage sowohl
fürdieAusweitungderDirektinvestitionen der
Unternehmen indenanderenLändernderGemein­
schaftalsauchfürdievölligeLiberalisierung des
Waren-,Dienstleistungs -undPersonenverkehrs
sowiedesNiederlassungsrechts darstellen.
Dasbedeutetübrigensnicht,daßnichtneue
Fortschritte erzieltwerdenkönnen.Dieinder
RichtlinieangewandteMethodeweistnämlicheine
großeElastizitätauf,weilsieesermöglicht,die
Kapitalbewegungen infortschreitendem Maßevon
einerKategorieineineanderezuüberführen .
DerWährungsausschuß hatteinseinerStellung­
nahmebetont,daßdieSchwierigkeiten —die
zurZeiteinegewisseVorsichtrechtfertigen —
schrittweiseüberwunden werdenkönnen,wenn
dieMitgliedstaaten einemitdenZielendes
Artikels104desVertragesübereinstimmende
Politikverfolgen;diezurErreichungdieserZiele
erforderlicheKoordinierung derWährungspolitik
isteinederHauptaufgaben desWährungsausschus ­
ses.Ebensowirdeinekoordiniertelangfristige
Wachstumspolitik eineausgewogeneEntwicklung
derVolkswirtschaften erleichtern,ohnedaßanomale
Kapitalbewegungen dabeieinHindernisbilden.
AlsdieKommissionihrenVorschlagfürdiese
ersteRichtlinievorlegte,sprachsieihreAbsicht
aus,„möglichstbaldneueVorschlägezuunter­
breiten,welchediebeiderAnwendungdieserRicht­
liniegewonnenenErfahrungenberücksichtigen ".
Insbesondere hieltsieesfürwünschenswert ,daß
dieWertpapier-Emissionen derUnternehmen des
gemeinsamen MarktsaufdenKapitalmärkten
deranderenMitgliedstaaten infortschreitendem
Maßeliberalisiertwerdenkönnen,umdenUnter­
nehmendenZugangzudenFinanzierungsquellen
unterdengleichenBedingungenzuermöglichen .27.DievierteKategorie(ListeD)umfaßtvor
allemdiekurzfristigen Kapitalbewegungen ,
insbesondere dieGeschäftezwischenBanken,
diekurzfristigePlazierungderliquidenMittel
derBankenimAuslandunddiekurzfristigen
Finanzkredite derBanken.DieLiberalisierung
dieserKapitalbewegungsart erforderteinegewisse
Vorsicht,daihrEinflußaufdieWirtschafts-und
Währungspolitik ,fürdieunterVorbehaltderim
VertragfestgesetztenGrenzendieMitgliedstaaten
weiterhinverantwortlich sind,nichtvernachlässigt
werdendarf.DieRichtliniesiehtaufdiesemGebiet
zurZeitkeineLiberalisierungsverpflichtung vor.
28.DieersteRichtliniefürdieDurchführung des
Artikels67desVertragesbeziehtsichnuraufden
Kapitalverkehr zwischenDeviseninländern der
Mitgliedstaaten .DieKommissionhieltesnicht
fürnotwendig,schonjetztinAnwendungdes
Artikels70desVertragesVorschlägeauszuarbeiten ,
dieaufeineKoordinierung derDevisenpolitik
derMitgliedstaaten fürdenKapitalverkehr
zwischendiesenStaatenundDrittländern abzielen.
DieKommissionhatjedochbeiderVerabschiedung
derRichtliniedurchdenRatdenWunschausge­
drückt,daßdiezwischendenMitgliedstaaten
ergriffenenLiberalisierungsmaßnahmen aufdritte30.DieersteRichtliniezurDurchführung des
Artikels67siehtinmehrerenFällenvor,daßder

7.6,61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 757/61
injedemFalldurchdieHaushaltsordnungen oder
entsprechende Finanzvorschriften zubestimmen
wären,diesichaufdieverschiedenen Geschäftsarten
beziehen.
EinesolcheRechnungseinheit ,diedurcheinen
bestimmtenGoldgehaltdefiniertist,wurdevom
RatzurAufstellungdesHaushaltsderEWG
(BeschlußdesRatsvom15.November1960)(x)und
fürdiespezifischenZölledesgemeinsamenAußen­
tarifsangenommen (BeschlußdesRatsvom
20.Juli1960)(2).Währungsausschuß tätigwird.ZweiHauptauf­
gabenwerdenihmübertragen :einerseitsdie
BeobachtungderKursentwicklung aufdenfreien
Devisenmärkten ,umdieAnwendungderBestim­
mungenderRichtlinieüberTransferkurse zu
gewährleisten ,undandererseits diejährliche
PrüfungderfürdieKapitalbewegungen noch
geltendenBeschränkungen ,umdiejenigenzu
bestimmen ,diebeseitigtwerdenkönnen.
DerAusschußhatdeshalbdieEntwicklung
derWechselkurse indenLändernüberwacht ,
indenensolchefreienMärktebestehen .Wennauch
imFalledesbelgischenFrankendieAbweichungen
zwischendenKursenaufdemfreienMarktund
aufdemamtlichenMarktzubestimmten Zeit­
punkteneingewissesAusmaßannehmenkonnten,
sowarderAusschuß1960dochderMeinung,
daßdieKursenichtimSinnederRichtlinieals
fürlängereZeitabweichendangesehenwerden
können.
31.BeiseinenVorschlägen ,diefürbestimmte
Kapitalbewegungen bestehendenBeschränkungen
zubeseitigen,wiesderAusschußdaraufhin,daß
derinternationale Kapitalverkehr nichtnurdurch
Devisenvorschriften ,sondernauchdurchandere
Faktorengehemmtwird:Unterschiede inden
Steuer-undRechtssystemen ,verschiedenartige
Genehmigungsverfahren imVerwaltungswege .Der
Ausschußistüberzeugt,daßdievonderLiberali­
sierungerwartetenVorteilesichnurteilweise
verwirklichen ließen,wenndieseHindernisse
nichtebenfallsbeseitigtwürden.AbschnittIV
ÄussereWährungsbeziehungen der
Mitgliedstaaten derEWG
33.NachdenVertragsbestimmungen hatder
Währungsausschuß ausdrücklichdieAufgabe,den
allgemeinenZahlungsverkehr derMitgliedstaaten
zubeobachten .DerWährungsausschuß hatdann
auch1960aufErsuchenderFinanzminister und
derKommissionderEWGoderauseigenerInitia­
tivebestimmteProblemeimZusammenhang mit
denäußerenWährungsbeziehungen derMitglied­
staatenuntersucht .
WiederAusschußinseinemletztenTätigkeits­
berichtdarlegte,mußdieimRahmendesgemein­
samenMarktserforderliche Koordinierung der
Währungspolitik auchinnerhalbderWährungs­
institutionendurchgeführtwerden,dieeinegrößere
AnzahlvonLändernumfassenundzudenendeshalb
engeVerbindungen aufrechterhalten werden
müssen.DieKonsultationen innerhalbdes
Währungsausschusses könnenzurVorbereitung
derHaltungderMitgliedstaaten imRahmen
dieserInstitutionen beitragen.IndiesemSinne
untersuchte derAusschußdieihmunterbreiteten
Fragen.
34.DieVerbesserungderZahlungsbilanzlage der
Mitgliedstaaten unddieschrittweiseBeseitigung
derDevisenbeschränkungen rechtfertigen nicht
längerdieBeibehaltung desinArtikelXIVder
SatzungdesInternationalen Währungsfonds defi­
niertenÜbergangsregimes .Deshalbbereiteteder
Währungsausschuß dieEntscheidung derMit­
gliedstaatenderEWGvor,gleichzeitigzum
endgültigenRegimedesArtikelsVIIIderSatzung
desIWFüberzugehen .
35.DieZusammenarbeit zwischendemDirek­
toriumdesEuropäischen Währungsabkommens
unddemWährungsausschuß derEuropäischenAbschnittIII
Rechnungseinheit fürdieFinanzoperationen
dereuropäischen Gemeinschaften
32.AufEfsuchenderKommission untersucht
derAusschußdieProbleme,welchedieVerwendung
einerRechnungseinheit fürdieFinanzoperationen
dereuropäischen Gemeinschaften aufwirft.Bei
diesenArbeitenbeschränktesichderWährungs­
ausschußdarauf,nurdiebeidenFinanzbeziehun­
genzwischendenMitgliedstaaten unddeneuro­
päischenInstitutionen auftretenden Fragenzu
behandeln .
DieVerwendungeinerRechnungseinheit durch
dieseInstitutionen istunvermeidlich ,sobaldihre
EinnahmenundAusgabenaufmehrereWährungen
lauten.IndieserHinsichtistdieRechnungseinheit
einMittel,umdiefinanziellenVerbindlichkeiten
zubewerten.
DerAusschußhieltesfürwünschenswert ,
eineeinzigeRechnungseinheit vorzuschlagen ,wobei
dieArtundWeise,wiedieinnationaler -Währung
ausgedrückten Verbindlichkeiten festzulegensind,(*)DerBeschlußwurdeimAmtsblattdereuropäischen Gemein­
schaftenvom29.Dezember1960veröffentlicht ,S.1925/60.
(2)DerBeschußwurdeimAmtsblattdereuropäischen Gemein­
schaftenvom20.Dezember1960veröffentlicht ,S.1873/60.

758/61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61
Wirtschaftsgemeinschaft wurdegemäßderim
Mai1959zwischendenbeidenAusschüssen
getroffenenVereinbarungfortgesetzt .Sonahmen
HerrvonMangoldt,PräsidentdesDirektoriumsdesEWA,oderinseinerAbwesenheit Herrde
Strycker,MitglieddesDirektoriums ,anden
SitzungendesWährungsausschusses alsBeobachter
desDirektoriums desEWAteil.
KAPITELIII
BEMERKUNGEN UBERDIEWÄHRUNGS -UNDFINANZLAGE DER
MITGLIEDSTAATEN IMJAHRE1960
zuergreifen,umdieAusweitungderKreditean
denPrivatsektorzubegrenzen.
DiePreisebliebenforallemwegender
merklichenProduktivitätssteigerung imgroßen
undganzenstabil.Diefestzustellenden Erhöhungen
warenmeistaufAnpassungsmaßnahmen der
BehördenundaufdieAbschaffungbestimmter
Subventionen zurückzuführen .Auchmußdarauf
hingewiesenwerden,daßdieingewissenLändern
aufgetrenenen internenSpannungensichnicht
aufdieZahlungsbilanzen auswirkten,derenEnt­
wicklung1960günstigblieb.36.DerKonjunkturaufschwung ,derdasJahr1959
bestimmthatte,setztesich1960inschnellem
Tempofort.DasBruttosozialprodukt derGemein­
schaftnahmimVergleichzumVorjahrvolumen­
mäßigumrund7v.H.unddieIndustrieproduktion
um12v.H.zu.InmehrerenLändernwurden
außerordentlich günstigeErgebnisseerzielt(1).
DieNachfrageausdrittenLändernließetwas
nach;dieBinnennachfrage weitetesichjedoch
aus,wasvorallemderZunahmederprivaten
Investitionenzuzuschreiben war;auchderprivate
Verbraucherhöhtesich,vorallemamJahresende,
insbesondere unterdemEinflußderLohnerhö­
hungen.
WährenddasWachstumstempo imLaufedes
ganzenJahrs1959gestiegenwarundamJahresende
außergewöhnlich hoheZuwachsraten erreichthatte,
ergabsichwährendderzweitenHälftedesJahrs
1960einegewisseVerringerungderWachstumsrate
gegenüberdenentsprechenden Monatendes
Vorjahrs.DieseEntwicklung warineinigen
EWG-Ländern aufdieVollausnutzung derProduk­
tionskapazitäten unddenMangelanArbeitskräften
zurückzuführen ;inanderenMitgliedstaaten war
einegewisseVerlangsamung desWachstumsder
Gesamtnachfrage festzustellen .AbschmttI
DieAussenwirtschaftslage derMitgliedstaaten
38.DasJahr1960warvoneinemgewissenRück­
gangdesHandelsbilanzüberschusses derGemein­
schaftgekennzeichnet .DerGesamtüberschuß
gegenüberdrittenLändernlaginderGrößenord­
nungvonetwa150MillionenDollar,währender
imVorjahrmehralseineMilliardeDollarerreicht
hatte.DieEinfuhrenwareneindeutighöherals
imVorjahr,jedochwurdediezuAnfangdes
Jahrszuverzeichnende schnelleZunahmeam
JahresendedurcheinegewisseStabilisierung
abgelöst.DasWachstumstempo derAusfuhren
verlangsamtesich,unddieAusfuhrindieVereinig­
tenStaatengingsogarzurück.
39.DieseVerminderung desHandelsbilanz­
überschusses wurdedurchandereFaktorenaus­
geglichen,sodaßalleLänderderEWGfür1960
ÜberschüssederlaufendenZahlungsbilanz auf­
weisen,die—ausgenommen inItalien—kaum
unterdenendesVorjahrsliegen.IneinigenMit­
gliedstaatenwarenumfangreiche Zuflüsseauslän­
dischen—hauptsächlich kurzfristigen—Kapitals
zuverzeichnen .DieoffiziellenWährungsreserven (x)
allerMitgliedstaaten habensicherhöht.37.DieWirtschaftsentwicklung wiesinden
einzelnenLänderngewisseUnterschiedeauf,was
sichaufdieWahrungs-undFinanzpolitik der
einzelnenMitgliedstaaten auswirkte.Ineinigen
FällenentwickeltesichderWirtschaftsaufschwung ,
ohnedaßdieGrenzenderProduktionskapazität
erreichtwurden,sodaßdasEingreifender
Währungsbehörden nichtnotwendigwar.In
anderenFällentratenbesondersaufdemArbeits­
marktgewisseSpannungenauf,undderMangel
anArbeitskräften führtezuerheblichenLohnerhö­
hungen.UnterdiesenBedingungenhieltenesdie
Währungsbehörden fürnotwendig,Maßnahmen
(1)NachdenneuestenSchätzungenbelaufensichdieWachs­
tumsratendesBruttosozialprodukts (zukonstantenPreisen)
inderBundesrepublik DeutschlandundindenNiederlanden
auf8v.IL,inItalienauf0,8v.H.,inLuxemburgauf7v.H.,
inFrankreichauf6,3v.H.undinBelgienauf4v.H.(x)DerAusdruck„offizielleWährungsreserven "bezeichnetdie
vonamtlichenStellen(Zentralbanken undDevisenfonds )
gehaltenenGuthabenanGoldundDevisen;erumfaßtjedoch
nichtdieDevisenguthaben derGeschäftsbanken .

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61 759/61
Aktivsaldodürfte300MillionenDollarüberschrei­
ten.AngesichtsdiesergünstigenEntwicklung
beschloßdieRegierung,vorzeitigeSchuldentil­
gungenvorzunehmen (316Mill.Dollareinschließlich
derRückzahlungen derfranzösischen Ziehungen
aufdenIWF),diezudenvertraglichfälligenRück­
zahlungenhinzukamen (180Mill.Dollar).Für
dasGesamtjahrhabendieamtlichenBestände
anGoldundkonvertierbaren Devisenum
.347MillionenDollarzugenommen .40.Am.31.Dezember1960betrugendieoffi­
ziellenWährungsreserven derGesamtheitder
LänderderGemeinschaft 15,1MilliardenDollar,
währendsieam31.Dezember1958bei10,5Milliar­
denDollarundam31.Dezember1959bei11,9Mil­
liardenDollarlagen.ImgleichenZeitpunktbetrug
derAnteil,zudemdieJahreseinfuhren durch
dieoffiziellenWährungsreserven gedecktwaren,
inderBelgisch-luxemburgischen Wirtschaftsunion
38v.H.,inder,Bundesrepublik Deutschland
66v.H.,inFrankreich33v.H.,inItalien65v.H.
undindenNiederlanden 38v.H.(vglAnlageII).
43.InItalienlagderÜberschußderlaufenden
Zahlungsbilanz imJahre1960(288Mill.Dollar)
unterdemdesVorjahrs(653Mill.Dollar),dadie
ZunahmedesDefizitsausdenmitdemWaren­
verkehrzusammenhängenden Zahlungen(893Mill.
Dollargegenüber385Mill.imJahre1959)durch
dieerhöhtenEinnahmenausunsichtbaren Transak­
tionennurteilweiseausgeglichen wordenist.
DieZunahmederausländischen Investitionen in
Italien(88Mill.Dollar)liegtfastindergleichen
Größenordnung wiediederitalienischenInve­
stitionenimAusland(79Mill.Dollar).DerÜber­
schußderGesamtzahlungsbilanz beliefsich1960
auf522MillionenDollargegenüber764Millionen
imJahre1959.DieErhöhungderoffiziellen
Währungsreserven ,die1959etwa877Millionen
betrug,erreichte1960nurrund127Millionen,was
aufdiePolitikderWährungsbehörden zurückzu­
führenist,welchediePrivatbanken veranlaßten ,
ihrekurzfristigenAktiv-undPassivpostengegen­
überdemAuslandauszugleichen .41.DerÜberschußinderBilanzderlaufenden
PostenderBundesrepublik Deutschland (ein­
schließlichderunentgeltlichen Leistungen)ist
weiterbedeutendundlag1960sogaretwasüber
demVorjahresstand (1,2Mrd.Dollargegen1,1Mrd.
imJahre1959).DerAußenhandelsüberschuß
(einheitlichauffob-Basis)hatsichgegenüber
demVorjahrnochleichterhöht,währendsich
dieDienstleistungsbilanz weiterpassivierthat.
VerglichenmitdemVorjahr,ist1960einentschei­
denderWandelimKapitalverkehr mitdemAusland
eingetreten :Derbeträchtliche Ausfuhrüberschuß
imKapitalverkehr —der1959einDefizitder
Gesamtzahlungsbilanz hervorgerufen hatte—
wurde1960durcheinenbeträchtlichen Einfuhrüber­
schußinderKapitalbilanzabgelöst.DasDefizitder
langfristigenKapitaltransaktionen ,das1959etwa
925MillionenDollarbetragenhatte,beliefsich
1960nurnochauf108MillionenDollar.DerNetto­
überschußauskurzfristigen Kapitalgeschäften
hat1960(unterBerücksichtigung derimRestposten
derZahlungsbilanz statistischnichtnähererfaßten
Mittelzuflüsse )rund820MillionenDollarbetragen.
DieserZustromkurzfristigenKapitals,derin
starkemGegensatzzudemNetto-Abfluß kurz­
fristigenKapitalsimJahre1959steht,ergabsich
teilweiseausdervondenBankendurchgeführten
RepatriierungihrerkurzfristigenAuslandsguthaben
zurErhöhungihrerimInlandgehaltenenLiquidität
undausdemKapitalzustrom ,derzunächstdurch
dieZinsunterschiede aufdenHauptgeldmärkten
undseitMitte1960durchgewissespekulative
Faktorenhervorgerufen war.Dieuneingeschränkt
verwendbaren Gold-undDevisenreserven der
Bundesbankhaben1960um2,2MilliardenDollar
zugenommen .44.DerÜberschußderlaufendenZahlungsbilanz
derBLWUnahmimerstenHalbjahr1960zu,
wasaufeinschnelleresAusfuhrwachstum undauf
dieErhöhungdesNettoüberschusses ausden
unsichtbaren Transaktionen zurückzuführen war.
DieserÜberschußwurdezueinemgeringenTeil
durchdasDefizitdesprivatenKapitalverkehrs
kompensiert ,dasgrößerwaralsderÜberschuß
derstaatlichenKapitalbewegungen .AlsErgebnis
habensichdieNetto-Auslandsguthaben der
Währungsbehörden imLaufedeserstenHalbjahrs
1960um102MillionenDollarerhöht,während
sieinderVergleichszeit desVorjahrsum28Millio­
nenDollarzurückgegangen waren.
ImzweitenHalbjahrwardieEntwicklungder
laufendenZahlungsbilanz wenigergünstig,was
zumTeilaufdieVerlangsamung derAusfuhren
nachdemKongozurückzuführen ist.DieNetto­
Auslandsguthaben desBankensystems ,dieinden
Spannungsmonaten JuliundAugustzurückge­
gangenwaren,habenindenletztenMonatendes
Jahrs1960erneutzugenommen .FürdasGesämt­
jahrbeliefsichdieErhöhungderNetto-Auslands­
guthabenderbelgischenZentralbankauf159Mil­42.DerÜberschußderlaufendenZahlungsbilanz
derFrankenzonewirdsichfürdasGesamtjahr
aufmehrals600MillionenDollarbelaufen(aus­
schließlichderunentgeltlichen Leistungen,die
einDefizitvonrund9Mill.Dollaraufweisen
werden).DerprivateKapitalverkehr (Direktinvesti­
tionenundlangfristigeKredite)konnteauchim
Jahre1960hoheÜberschüsseverzeichnen ;sein

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61 760/61
lionenDollar,wobeidieBeständeanGoldund
konvertierbaren Devisenum201MillionenDollar
stiegen.DieserZugangwurdejedochzumTeil
durcheineZunahmederkurzfristigenAuslands­
verschuldungderöffentlichenHandkompensiert .großenTeildurchdieÜberschüssederLeistungs­
bilanz,dieRepatriierung derkurzfristigenGut­
habendeutscherBankenimAuslandundden
Zustromausländischen Kapitalsgehemmt,sodaß
sichdieKreditausweitung derBankeninsbesondere
beidenkurzfristigenKreditenfortsetzenkonnte.
UmdenZuflußkurzfristigenAuslandskapitals ein­
zudämmen,wurdedenBankenuntersagt,aufaus­
ländischeEinlagenZinsenzuzahlenunddeutsche
Geldmarktpapiere anDevisenausländer abzugeben .45.IndenNiederlanden istderÜberschußder
laufendenZahlungsbilanz fürdiedreierstenQuar­
tale1960infolgeeinergewissenVerschlechterung
derWaren-undDienstleistungsbilanz etwas
niedrigeralsimentsprechenden Vorjahreszeitraum
(226Mill.gegenüber279Mill.Dollar).Degegen
stelltmaneineerheblicheVerringerungdesDefizits
desöffentlichensowiedesprivatenKapitalverkehrs
fest,sodaßderÜberschußderGesamtzahlungs­
bilanzvonJanuarbisSeptember1960überdem
derentsprechenden Vorjahresperiode liegt.Während
1959diehohenZinssätzeaufdenausländischen
Geldmärkten diePrivatbanken veranlaßthatten,
dortbedeutendekurzfristigeAnlagenvorzunehmen ,
habensichdieDevisenguthaben derPrivatbanken
1960nichtmehrerhöht,sodaßderÜberschuß
derGesamtzahlungsbilanz einestarkeZunahme
derGold-undDevisenreserven derniederländischen
Zentralbank inHöhevon400MillionenDollar
fürdasGesamtjährhervorrief.ImzweitenHalbjahrhatdieBundesbank ,
obwohlderNachfragedruck weiterandauerte,mit
Rücksichtaufdieinternationale Zahlungssituation
undzurVerbesserung derinternationalen Zins­
relationenam11.November1960denDiskont
von5auf4v.H.undam19.Januar1961von
4auf3,5v.H.gesenkt.Außerdemwurdendie
Mindestreserveverpflichtungen derKreditinstitute
mehrfach(per1.12.1960,1.2.und1.3.1961)her­
abgesetzt.FernerhatdieDeutscheBundesbankdie
Refinanzierungsmöglichkeiten derKreditinstitute
durcheineteilweiseAufhebungfrühererKürzungen
derRediskontkontingente erweitert.
AbschnittII48.InFrankreicherhöhtesichdasGeldvolumen
schnelleralsdasBruttosozialprodukt .DieÜber­
schüssederZahlungsbilanz undinnochstärkerem
MaßedieBankkredite (davonzumehrals90v.H.
kurzfristigeKredite)trugenzudieserSteigerung
bei.InÜbereinstimmung miteinerbereits1953
bis1955festgestelltenTendenzundaufGrundder
Wiederherstellung derprivatenKassenhaltung ,die
sichwährenddervorhergehenden Inflationszeit
verringerthatte,führtedieRückkehrzurWäh­
rungsstabilität zueinerfühlbarenAusweitungder
LiquiditätderWirtschaft .ImGegensatzzu1959
wardieseAusweitungjedoch1960voneinerVer­
minderungderLiquiditätdesBankensystems
begleitet.DanämlichderBanknotenumlauf wieder
zuzunehmenbegannunddasSchatzamtseinerseits
mehrMittelansichzog,alsesausgab,mußtendie
BankenihrenRückgriffaufdieRediskontierung
vonWechselnbeiderNotenbankverstärken .DieinnereWährungs-undFinanzlage
derMitgliedstaaten
46.DieWährungslage derGemeinschaft war
1960wie1959allgemeindurcheinereichliche
Bankenliquidität gekennzeichnet ,dieaufdie
Zahlungsbilanzüberschüsse zurückzuführen war;die
Bankenkonntendeshalbohneweitereseinersich
ausderkonjunkturellen Expansionergebenden
erhöhtenKreditnachfrage nachkommen .
47.InDeutschland (BR)habendieWährungsbe­
hördenbisAnfangNovember1960dieRestrik­
tionspolitikfortgesetzt,dieimSeptember1959zum
Kampfgegendieinternenkonjunkturpolitischen
Spannungeneingeführtwordenwar.MehrereMale
wurdendieMindestreserven derBankenerhöht
unddieRediskontkontingente gekürzt;am2.Juni
erhöhtedieBundesbank denDiskontsatz von
4auf5v.H.DieWirksamkeit dieserwährungs­
politischenRestriktionsmaßnahmen wurdezumDieWährungsbehörden setztenihrePolitikzur
SenkungderKreditkostenfort;am6.Oktober1960
wurdederDiskontsatzvon4auf3,5v.H.gesenkt,
wassowohlimInteressederinternationalen
Zusammenarbeit alsauchzurFörderungder
Privatinvestitionen geschah.DerNationaleKredit­
ratunterstützte durchselektiveMaßnahmen
indirektzweiwenigerbegünstigteWirtschafts­
bereiche,indemerdieRegelnfürdenAbzahlungs­

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61 76161
wicklungderInvestitionenunddesWohnungsbaus
eineZunahmedermittel-undlangfristigenBank­
krediteverursachte .DieRenditenderfestverzins­
lichenWertpapiereverändertensichpraktisch
nicht.kreditaufneueKraftfahrzeuge undHaushalts­
gerätelockerte.GleichzeitigwurdendieEin­
wirkungsmöglichkeiten derBankvonFrankreich
aufdieLiquiditätderBankendurchdieSchaffung
eines„Liquiditätskoeffizienten "ergänzt.
DieTatsache,daßdasSchatzamtkeinelang­
fristigeAnleiheaufnahm,hatzurFlüssigkeitdes
Kapitalmarkts beigetragen ."DiebeiderAuflegung
neuerObligationenzugestandeneNetto-Rendite ist
leichtzurückgegangen ;derUmfangderAktien­
emissionenhatsichindessenfühlbarvermindert .52.IndenNiederlanden bliebdieLiquiditäts­
schöpfungalsFolgedesZahlungsbilanzüberschusses
weiterhinhoch.DievondenBankengewährten
KrediteweitetensichnacheinerimLaufedes
zweitenVierteljahrseingetretenen leichtenVer­
knappungerneutaus.DasSchatzamtsetzteseine
Politikfort,größereAnleihenaufzulegen,alses
nachdemDefizitnötiggewesenwäre.Insgesamt
wardieLiquiditätserhöhung imVergleichzum
Vorjahrziemlichhoch,ohnedaßjedochihre
ZuwachsrateüberderdesVolkseinkommens lag,
dasjaimLaufedesJahresebenfallssehrschnell
zunahm.49.DasichinItaliendieZahlungsbilanzüber ­
schüsseverringertenunddieBankenbeimStaat­
lichenDevisenamt (UfficioItalianodeiCambi)
Devisenkauften,umihrekurzfristigenAktiv-und
Passivpositionen gegenüberdemAuslandauszu­
gleichen,vermindertesichderLiquiditätszustrom
ausdemAusland,währenddieKreditgewährung
derBankenandenPrivatsektorstarkzunahm.Die
ZunahmederBankkredite führtezueinerVer­
ringerungderLiquiditätderBanken,dieaufihre
liquidenMittelundaufKreditederBankvon
Italienzurückgreifen mußten,umdenKredit­
anforderungen nachkommen zukönnen.DiePolitikderWährungsbehörden zieltedarauf
ab,soweitwiemöglichzuvermeiden,daßdie
BankenihrenLiquiditätsbedarf durchdieRepa­
triierungderimAuslandangelegtenGelderdecken;
jedochveranlaßtengewisseDevisenabgaben die
Nederlandsche Bank,dieMindestreserven der
BankenimJunivon7auf8v.H.zuerhöhen.
DiestarkeLiquidität,überdiederBanksektor
besondersimAuslandverfügt,beschränktdie
Möglichkeiten derZentralbank ,dasKreditvolumen
zukontrollieren .DeshalbtrafdieNederlandsche
BankzurStärkungihrerEingriffsmöglichkeiten
mitdenBankeneineVereinbarung ,nachdersie
vonihnenverlangenkann,beiihrinHöheeines
TeilsdesBetrages,umdendiewährendeines
bestimmten ZeitraumsandenPrivatsektor neu
gewährtenKrediteübereinealszulässigangesehene
Zunahmehinausgehen ,zinsloseEinlagenzuhalten.
BisheuterechtfertigtederUmfangdervonden
BankengewährtenKreditedieAnwendungdieses
Verfahrensnicht.50.InBelgienwardasersteHalbjahrinfolgeder
günstigenZahlungsbilanzentwicklung durchein
anhaltendesreichlichesLiquiditätsangebot gekenn­
zeichnet.TrotzderzunehmendenKreditgewährung
andenPrivatsektor warendieBankenindiesem
Zeitabschnittnichtgezwungen ,denRediskontder
ZentralbankinerhöhtemMaßeinAnspruchzu
nehmen.DiesegünstigeEntwicklung wurdeim
JuliundimAugustdurchgewisseSpannungenim
Zusammenhang mitdenEreignissenimKongo
abgelöst.UmdieAbzügevonEinlagenzufinan­
zieren,habendieBankendiebelgischeNotenbank
inAnspruchgenommen,dieam4.August1960den
Diskontvon4auf5v.H.erhöhte.ZumJahresende
machtesichaufdemGeldmarkteinegewisseEnt­
spannungbemerkbar .DieBankkreditedesPrivat­
sektorsgingenimdrittenVierteljahrzurück.
DieAuswirkungen derEreignisseimKongoauf
denKapitalverkehr mitdemAuslandundder
bedeutendeFinanzbedarf desSchatzamts riefen
eineErhöhungderZinssätzehervor.TrotzderBegebungumfangreicher öffentlicher
AnleihenbliebderKapitalmarkt sehrflüssig.Die
Zinssätzeveränderten sichnicht.
53.WasdieöffentlicheFinanzwirtschaft betrifft,
sosinddieVerwaltungsausgaben sowieinmehreren
LändernauchdieöffentlichenInvestitionen weiter
gestiegen.JedochwurdenunterdemEinflußeiner
günstigenKonjunkturentwicklung hoheSteuerein­
nahmenerzielt,sodaßdieHaushaltsfehlbeträge
trotzderAusgabenerhöhungen imallgemeinen
unterdenerwartetenDefizitenlagen.51.InLuxemburgbliebdasGeldvolumenunver­
ändert,währenddieGuthabeninanderenDevisen
alsdembelgischenFrankenerheblichzunahmen.
DiekurzfristigenKrediteanUnternehmen und
Privateerhöhtensichkaum,währenddieEnt­

AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61 762/61
54.InderBundesrepublik Deutschlandsahder
Bundeshaushalt imVoranschlagfürdasRechnungs­
jahr1960/1961einDefizitvon1,5MilliardenDM
vor(1).ImLaufedesRechnungsjahrs erwiesensich
dieSteuereinnahmen jedochalshöheralsdie
zusätzlichenAusgaben,sodaßdastatsächliche
Defizitgeringerwar.DieErhöhungderGuthaben
derBundesregierung undvorallemderLänderbei
derBundesbankermöglichtees,einenbeträcht­
lichenTeilderLiquiditätabzuschöpfenundsoeinen
gewissenantizyklischen Effektzuerzielen.
55.InFrankreichbeläuftsichderimletzten
GesetzzurAbänderungdesHaushaltsvorgesehene
Fehlbetragauf6,83MilliardenNffrs.AufGrundvon
Mehreinnahmen wirddertatsächlicheFehlbetrag
desRechnungsjahrs wahrscheinlich etwasgeringer
sein.AußerdemhateinegewisseVerzögerungbei
derDurchführung derAusgabendieBelastungdes
SchatzamtswährenddesJahrs1960verringert.Die
FinanzierungdiesesMittelbedarfswurdedurchdie
laufendenGeschäftedesSchatzamts mühelos
gewährleistet ,dasheißthauptsächlich ausder
ZeichnungvonSchatzwechseln durchdieÖffent­
lichkeit,ausEinlagenvonWirtschaftsunternehmen
undPrivatenbeidenPostscheckämtern undaus
derErhöhungderSchatzwechselbestände des
Bankensystems .
DieseliquideLagedesSchatzamtsermöglichte
es,imRahmenderEinführungdesLiquiditäts­
koeffizientenab31.Januar1961denobligatorischen
Mindestbestand derBankenanStaatspapieren von
25v.H.auf20v.H.derbeiihnengehaltenenEin­
lagenzusenken.
ParallelzuderrückläufigenBewegungder
Kapitalmarktsätze ,diesichseitzweiJahren
fortgesetzthatunddurchdasFehlenvonStaats­
anleihenbegünstigtwurde,wurdeindenletzten
MonateneineSenkungderZinssätzefürdiever­
schiedenenFormendesliquidenSparensbeschlossen .
56.InItalienerhöhtesichdasDefizitdesHaus­
haltsplans (gestionedicompetenza)fürdas
Rechnungsjahr 1959/1960durchzusätzlicheöffent­licheInvestitionen ,diezurbeschleunigten
AnpassungderWirtschaftsstruktur andiefort­
schreitendewirtschaftliche Expansionbeschlossen
wordenwaren.DasKassendefizit liegtjedoch,
hauptsächlich wegenderverwaltungsmäßigen und
technischenFristen,diefürdieVorbereitungund
Durchführung öffentlicherInvestitionsprogramme
erforderlichsind,vorübergehend unterdenVoraus­
schätzungen .DerStaathatseitderimJanuar1960
erfolgtenBegebungmittelfristiger Schatzanweisun­
gendenKapitalmarkt nichtmehrinAnspruch
genommen .
57.InBelgienistdasGesamtdefizit desHaushalts
trotzdermitderBelebungderWirtschaftstätigkeit
einhergehenden ErhöhungderSteuereinnahmen
rechtbedeutendgeblieben(26,5Mrd.bfrsfürdas
Jahri960gegenüber26,2Mrd.bfrsimVorjahr).
UmdiesesDefizitzudecken,legtederStaatdrei
langfristigeAnleihenauf,diesichaufzusammen
27,9Milliardenbfrsbeliefen,wasunterBeachtung
derRückzahlungen einerNettoerhöhung derkonso­
lidiertenInlandsschuld um20,8Milliardenent­
spricht.Diemittel-undkurzfristigeInlandsschuld
gingum8,8Milliardenbfrszurück,währendsich
diekurzfristigeAuslandsverschuldung um10,4
Milliardenbfrserhöhte.
58.InLuxemburgnahmendieSteuermehrein­
nahmenunterdemEinflußeinergünstigenKon­
junkturstarkzu,währenddieöffentlichenAus­
gabenundvorallemdieInvestitionsausgaben eine
rückläufigeTendenzzeigten.DerEinnahmen­
überschußermöglichtevorzeitigeRückzahlungen
deröffentlichenSchuldunddieBildungvon
Reserven,wasimFalleeinerRezessiondenSpiel­
raumfüreineantizyklischeFinanzpolitikerhöht.
59.IndenNiederlanden wurdenhoheSteuer­
mehreinnahmen erzielt.DerKapitalmarkt wurde
deshalbdurchdenStaatundandereöffentliche
Institutionen überdenzurAbdeckungihrer
Defizitserforderlichen BetraghinausinAnspruch
genommen,umdieLiquiditätserhöhung auszu­
gleichen,diesichausdemÜberschußderlaufenden
Zahlungsbilanz unddenKäufenniederländischer
WertpapieredurchAusländerergab.DiesePolitik
hatzuderunerläßlichen Verminderung der
schwebenden SchuldderGemeindengeführt,die
währenddesvorhergehenden Zeitabschnitts durch
übermäßigeAusgabenstarkangewachsenwar.(')InfolgeUmstellungdesRechnungsjahrs aufdasKalender­
jahrab1.Januar1961wurdedasbetreffendeRechnungsjahr
bereitsnachneunMonatenzum31.Dezember1960abge­
schlossen.

7.6.61 AMTSBLATT DEREUROPAISCHEN GEMEINSCHAFTEN 763/61
ANLAGEI
ListederMitgliederundstellvertretenden MitgliederdesWährungsausschusses
Präsident:
Tonkheermr.E.vanLennepThesaurier-generaal (DenHaag)
Vizepräsidenten :
Sous-Gouverneur derBanquedeFrance(Paris) P.Calvet
Dr.O.Emminger
Mitglieder:MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundesbank
(Frankfurt/Main)
Dott.P.Baffi DirettoregeneralederBancadItalia(Rom)
(ab8.9.1960)
P.Bastian Commissaire dugouvernement (Luxemburg )
Dott.F.Bobba Generaldirektor fürWirtschaftundFinanzen—Kommission
derEWG(Brüssel)
Bott.G.Carli
(bis3.9.1960)DirettoregeneralederBancadItalia(Rom)
Vice-Gouverneur derBanqueNationaledeBelgique(Brüssel)
(Rom)F.DeVoghel
Prof.Aw,A.Gambino
Dr.L.Gleske DirektorinderGeneraldirektion WirtschaftundFinanzen
—KommissionderEWG(Brüssel)
Ministerialdirigent ,Bundesministerium fürWirtschaft (Bonn) Dr.R.Gocht
J.Heinen ConseillerdedirectiondeiderCaissed'épargnedel'État
(Luxemburg )
DirecteurderNederlandsche BankN.V.(Amsterdam ) Prof.S.Posthuma
J.Sadrin
M.WilliotDirecteurdesFinancesexterieures (Paris)
DirecteurgénéraldelaTrésorerieimministèredesFinances
(Brüssel)
Präsidentderstellvertretenden Mitglieder:
Mr.A.W.R.baronMackayOnderdirecteur derNederlandsche BankN.V.(Amsterdam )
Stellvertretende Mitglieder
F.Aspeslagh Sous-Directeur derBanqueNationaledeBelgique(Brüssel)
Ministerocommercioestero(Rom) Dott.M.Cardinali
J.Chassepot
(1.2.—31.10.1960)LeiterderAbteilungfürdieKoordinierung derFinanz-und
Währungspolitik —KommissionderEWG(Brüssel)
R.delaGeniere
(bis31.10.1960)
P.Esteva
(ab.1.11.1960)Sous-directeur imministèredesFinances(Paris)
Sous-directeur imministèredesFinances(Paris)
DirecteurgénéraldesÉtudesetduCréditderBanquede
France(Paris)H.Fournier
W.Gerber
Drs.J.GrootersRegierungsdirektor ,Bundesfinanzministerium (Bonn)
FinancieelAttacheinderStändigenVertretungderNieder­
landebeiderEWGundEuratom(Brüssel)
R.Lomba ChefduservicedesRelationsfinancièresavecl'étrangerim
ministèredesFinances(Brüssel)
P.Millet
(bis31.8.1960]
Dr.G.SchleimingerDirektorinderGeneraldirektion WirtschaftundFinanzen
—KommissionderEWG(Brüssel)
Abteilungsleiter inderDeutschenBundesbank (Frankfurt/
Main)

764/61 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 7.6.61
M.Schmit ChefduserviceduBudget(Luxemburg )
Dr.H.Steffe
(ab.1.9.1960)DirektormderGeneraldirektion WirtschaftundFinanzen
—■KommissionderEWG(Brüssel)
Dott.A.Vernucci CondirettoreimUfficioItalianodeiCambi(Rom)
MembreduComitédedirectionderCaissed'épargnedel'État
(Luxemburg )R.Weber
Sekretariat :
A.Prate
H.Burgard
ANLAGEII
OffizielleWährungsreserven derMitgliedstaaten (x)
(inMillionen
Reservenam Veränderungen Reservenam
31.12.60Reservenam
31.12.60
inv.H.
inv.H.
derImportedesBrutto­
sozial-
31.12.5831.12.5931.12.60 1959 1960 I960produkts
1959(»)
Deutschland (BR)460445336737 71+220466 11
Frankreich 104017232070+683+34733 4
Italien 207529533080+'878+12765 11
BLWU 148113151474 —166+15938 12
Niederlande 127413391742+65+40338 17
EWGinsgesamt 104741186315103+1389+3240
Quellen:DeutscheBundesbank ,
MinistèrefrançaisdesFinancesetdesAffaireséconomiques ,
UfficioItalianodeiCambi,
BanqueNationaledeBelgique,
Nederlandsche Bank.
(*)StandderBruttoreserven inGoldundkonvertiblen Devisen.
(*)Quelle:StatistischesAmtdereuropäischen Gemeinschaften .