1706/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
EUROPÄISCHE WIRTSCHAFTSGEMEINSCHAFT
INFORMATIONEN
RATUNDKOMMISSION
FÜNFTERJAHRESBERICHT ÜBER
DIETÄTIGKEIT DESWÄHRUNGSAUSSCHUSSES
(63/356/EWG)
EINLEITUNG
DieserJahresberichtsolleinenÜberblicküberdie
TätigkeitdesWährungsausschusses derEuropä­
ischenWirtschaftsgemeinschaft imJahr1962geben.
DerWährungsausschuß wurdegemäßArtikel105
Absatz(2)desEWG-Vertrages eingesetzt,umdie
Koordinierung derWährungspolitik derMitgliedstaa­
tenindemfürdasFunktionieren desgemeinsamen
Markteserforderlichen Umfangzufördern.
NachArtikel7Absatz(2)derSatzungdesWäh­
rungsausschusses wardieWiederwahleinesPräsi­
dentenodereinesVizepräsidenten nureinmalzu­lässig;dadieseBestimmungvomHatderEWGam
2.April1962gestrichenwurde,konntederAus­
schußseinPräsidiumeinstimmigwiederwählen .Prä­
sidentistJonkheerE.vanLennep,Generalschatz­
meisterimFinanzministerium derNiederlande ;
Vizepräsidenten sinddieHerrenP.Calvet,Premier
Sous-Gouverneur derBankvonFrankreich,und
Dr.O.Emminger,MitglieddesDirektoriums der
DeutschenBundesbank .
DerAusschußtrat1962zu10Tagungenzusam­
men.DasVerzeichnisderMitgliederistalsAnlage
beigefügt.
KAPITELI
ALLGEMEINE TÄTIGKEIT DESWÄHRUNGSAUSSCHUSSES
ZURKOORDINIERUNG DERWÄHRUNGSPOLITIK
1.DerWährungsausschuß hat,entsprechenddem
Auftrag,denihmderEWG-Vertrag zuweist,im
Jahre1962seineBemühungenfortgesetzt,durcheine
Koordinierung derWährungspolitik derMitglied­
staatenzumreibungslosen Funktionieren undzur
fortschreitenden Verwirklichung desgemeinsamen
Marktesbeizutragen .SeineTätigkeitrichtetesichso­
wohlaufdenBinnenbereich derGemeinschaft ,um
hierSpannungen ,diezuZahlungsbilanzkrisen führen
könnten,soweitwiemöglichvorzubeugen,alsauch
aufdieBeziehungenzurAußenwelt,umdieGemein­
schaftindieLagezuversetzen,ihrenBeitragzum
Gleichgewicht derinternationalen Währungsbezie­
hungenzuleisten.2.DieKoordinierung derWährungspolitik imIn­
nernderGemeinschaft wurdedurcheinerechtzu­
friedenstellende Konjunkturentwicklung erleichtert.
ZwaristdieWachtumsrate inmehrerenMitglied­
staatengeringeralsimVorjahrgewesen,dochbrach­
tediesaufderanderenSeiteeineAbschwächung der
Uberhitzungserscheinungen mitsich,sodaßsichdie
Aussichten,denAnstiegderProduktionskosten abzu­
bremsen,gebesserthaben(vgl.Kap.III).DerUber­
schußinderlaufendenZahlungsbilanz derGemein­
schaftnahminfolgeeinerbeachtlichenVerschlechte­
rungderHandelsbilanz imVergleichzu1961fühl­
barab;dieseEntwicklungistnichtnurdeminneren
Gleichgewicht förderlich,sondernträgtauchzurWie­

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1707/63
derherstellung desinternationalen Zahlungsgleichge ­
wichtsbei.
3.UnterdiesenUmständenkonntesichderWäh­
rungsausschuß beiseinenregelmäßigen Untersu­
chungenderWährungs-undFinanzlagederMit­
gliedstaatendaraufbeschränken ,Maßnahmenvon
begrenzterTragweitezuempfehlen,dieaufeine
fortschreitende Wiederherstellung desaußenwirt­
schaftlichenGleichgewichts undaufdieWahrung
derStabilitätimInnernabzielten.
DieErfahrungderletztenfünfJahrezeigtim
übrigen,daßdieBehördenderMitgliedstaaten sich
schonbeiderVorbereitungihrerMaßnahmenmehr
undmehrvonderNotwendigkeit leitenlassen,ihre
währungspolitischen Beschlüsseaufeinanderabzu­
stimmen,sodaßdieKoordinierungsorgane ,inerster
LiniederWährungsausschuß ,nurimHinblickauf
wenigeundganzbestimmteEntwicklungen tätigzu
werdenbrauchten .FreilichwarendieUmständeseit
InkrafttretendesEWG-Vertragesinsgesamtgünstig,
aberderimmerstärkerhervortretende Willezur
Koordinierung hatseinenTeildazubeigetragen,daß
AnzahlundBedeutungderSeitInkraftsetzung des
Vertragesaufgetretenen Problemebegrenztblieben.
Außerdemdarfmanhoffen,daßinZukunftetwa
auftretendeSchwierigkeiten dankderaufdiesem
GebietinzwischenerworbenenErfahrungunddank
derVerbesserungundderAnpassungdeswährungs­
politischenInstrumentariums leichterüberwunden
werdenkönnen,sodaßeinRückgriffaufdieSchutz­
klauselnoderaufdenimVertragvorgesehenen ge­
genseitigenBeistandnurnochinganzaußergewöhn­
lichenFällennötigseinwird.
4.WeitereFortschritteinderwährungspolitischen
Koordinierung sindjedocherwünschtundauchmög­
lich.MitderLiberalisierung desWaren-undDienst­
leistungsverkehrs ,derpartiellenBeseitigungderBe­
hinderungendesKapitalverkehrs ,derVerwirklichung
einergemeinsamenAgrarpolitikund,ganzallgemein
gesehen,mitdemFortschreitenderwirtschaftlichen
Integrationmußnotwendigerweise einestärkereHar­
monisierungderWährungspolitik einhergehen .Wie
schonderWährungsausschuß inseinenvorhergehen­
denJahresberichten ,weistauchdieKommissionder
Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft inihrem
Memorandum überdasAktionsprogramm derGe­
meinschaftfürdiezweiteStufemitallemNachdruck
aufdieBedeutungderWährungspolitik hin,und
zwarsowohlfürdieKoordinierung derWirtschafts­
politikalsauchfürdieGewährleistung festerWech­
selkurse.
5.DerWährungsausschuß istderAuffassung,daß
dieseKoordinierungsbemühungen sichnichtnurauf
dieNotenbankenbeschränkendürfen.Unterdenge­
genwärtigen Umständenhabendieöffentlichen
Haushalteunddiesichinihnenniederschlagenden
wirtschaftspolitischen Entscheidungen manchmal
einegleichwertige ,wennnichtentscheidendere Trag­
weitefürdiemonetäreEntwicklung .Denneingro­
ßerTeildesVolkseinkommens fließtheutedurchdieöffentlichenKassen.DieÜberschüsseundDefizite
deröffentlichenHaushalteunddieArtderFinan­
zierungetwaigerDefizitebeeinflussenzwangsläufig
dieEntwicklungderbinnenwirtschaftlichen Liqui­
ditätunddiemonetäreGesamtsituation .Wenndie
Währungspolitik imweiterenSinnewirklichwirksam
seinsoll,dannmüssendieNotenbankpolitik und
dieHaushaltspolitik injedemMitgliedstaatundzu­
sammenauchaufGemeinschaftsebene koordiniert
werden.BisheristesdenMitgliedstaaten nurselten
gelungen,diekreditpolitischen Beschlüsseunddie
Haushaltspolitik soaufeinanderabzustimmen ,daß
diesekonjunkturpolitisch ihrevolleWirksamkeit
entfaltenkonnten.DerHauptgrund fürdiese
Schwierigkeiten liegtdarin,daßdiederparlamenta­
rischenKontrolleunterliegendeunderstnachgewis­
senFristenwirksamwerdendeHaushaltspolitik nicht
immermitdernötigenGeschmeidigkeit undSchnel­
ligkeitandiewirtschaftlichen Bedürfnisseangepaßt
werdenkann.DieKoordinierung derWährungspoli­
tikmußaberHandinHandgehenmiteinerentspre­
chendenKoordinierung aufdemGebietderöffent­
lichenFinanzen .
SowohlderWährungsausschuß alsauchderAus­
schußfürKonjunkturpolitik habensichmitdiesen
Problemenbeschäftigt,alssiedieInterventionsmög ­
lichkeitenderöffentlichen StellenimBereicheder
Haushalts-undSteuerpolitikimKampfgegeneine
etwaigeRezessionodergegenPreissteigerungen un­
tersuchten .DieengeZusammenarbeit zwischenden
beidenAusschüssenwirddadurchverstärkt,daßder
PräsidentdesWährungsausschusses vonAmtswegen
andenSitzungendesAusschussesfürKonjunktur­
politikteilnimmt .
6.DieWährungspolitik mußaußerdemumso
stärkerharmonisiertwerden,jeweiterdieLiberali­
sierungdesKapitalverkehrs fortschreitet .Eineechte
IntegrationderKapitalmärkte bedeutet,daßdie
Unternehmen einesjedenMitgliedstaats aufdasKa­
pitalangebotinanderenMitgliedstaaten völligfrei
zurückgreifen können.Diesistz.Z.abernochnicht
derFall.ZwarsindaufGrundderbeidenRicht­
liniendesRatsausdenJahren1960und1962fol­
gendeKapitalbewegungen vonsämtlichenMitglied­
staatenderEWGliberalisiertworden :Direktinve­
stitionen,Wertpapierinvestitionen ,Kapitaltransaktio­
nenimZusammenhang mitHandelsgeschäften sowie
derKapitalverkehr mitpersönlichem Charakter .
JedochsinddieKapitalbewegungen finanziellerArt
lediglichindreiMitgliedstaaten (Bundesrepublik
Deutschland ,BelgienundLuxemburg)liberalisiert
worden,währendsieindenanderenMitgliedstaaten
noch—teilweisestrengen—Reglementierungen
unterliegen .EinigedieserMitgliedstaaten sindder
Auffassung,daßFortschritteinRichtungaufeine
elastischereRegelungwohlmöglichsind,daßaber
dieBedingungen füreinevollständigeLiberalisie­
rungbeidemgegenwärtiggegebenenGradderVer­
wirklichungdesgemeinsamen Marktesnochnicht
ausreichenderfülltsind.DieweitereLiberalisierung
stößtsomitaufgewisseHindernisse ,diedaraufzu­

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rückzuführensind,daßdieMitgliedstaaten imRah­
menderallgemeinenZieledesVertragesunter­
schiedlicheInstrumenteundMittelbeiderHand­
habungihrerWirtschaftspolitik anwenden.
ObwohlnochbedeutendeFortschritteerzieltwer­
denmüssenkanndochfestgestelltwerden,daßdie
kurz-undmittelfristigen Zinssätzesich1962einan­
derangenäherthabenunddaß,abgesehenvonden
verhältnismäßig niedrigenZinssätzendesniederlän­
dischenMarktes,auchdielangfristigenZinssätzevon
einemLandzumanderennichtmehrwesentlichvon­
einanderabweichen .
7.GanzallgemeinkannmansichdieFragestel­
len,obeineengereKoordinierung derWährungs­
politiknotwendigerweise einezeitlicheGleichschal­
tungderEntscheidungen voraussetzt .Obgleichder
Ausschußdiewechselseitige AnnäherungundVer­
besserungderwährungspolitischen Instrumenteder
Notenbankenfürsehrerwünschthält,isterderAuf­
fassung—underhatinder1962veröffentlichten
Untersuchung überdiewährungspolitischen Instru­
mentarienindeneinzelnenMitgliedstaaten darauf
hingewiesen—,daßimgegenwärtigen Zeitpunkt
derwirtschaftlichen IntegrationwenigerdieIden­
titätderMaßnahmenvonBedeutungistalsihrege­
genseitigeAbstimmungundihreWirksamkeit ,Der
AusschußhatmitBefriedigungvermerkt,daßder
Wirtschafts-undFinanzausschuß desEuropäischen
ParlamentsineinemBericht.zuähnlichenSchlußfol­
gerungengelangtist(VanCampen-Bericht ).
DerAusschußmöchtehervorheben ,daßdie
wirtschaftspolitischen MaßnahmenderMitgliedstaa­
tensichbereitsinbemerkenswerter Weiseeinander
angenäherthabenunddaßwichtigeVoraussetzun­
genfüreineechteKoordinierung derWährungs­
politikschonvorliegen,namentlichdieKonvertier­
barkeitderEWG-Währungen unddieLiberalisie­
rungderwichtigstenKapitaltransaktionen imRah­
menderEWG.Koordinierungsbemühungen ,dieder
Öffentlichkeitnichtimmergenügendbekanntsind,
werdennichtnurlaufendimWährungsausschuß
unternommen ,sondernauchbeidenvierteljährlichen
Finanzministertreffen ,andenenderPräsidentdes
Währungsausschusses teilnimmt,undauchinBe­
sprechungenzwischendenPräsidentenderNoten­
bankenderMitgliedstaaten anläßlichderTagungen
derBankfürInternationalen Zahlungsausgleich .Die
indenArtikeln103,104und105desVertragesallge­
meinbestimmtenVertragszielesinddemnachbereits
ingroßemUmfangdurchdieEntwicklungverschie­
denerpraktischerMethodenverwirklichtworden.
UmdenVertragszielen künftignochnäherzukom­
men,wäreeserwünscht,inZukunftvordengrund­
legendenEntscheidungen derinnerenundäußeren
Währungspolitik gegenseitigeKonsultationen zwi­
schendenMitgliedstaaten inAussichtzunehmen;
derWährungsausschuß hatdiesenvWegdefacto
bereitseingeschlagen ,erließesichjedochnochsyste­
matischerbeschreiten .
8.WirdeineengeKoordinierung derWährungs­
politikinnerhalbderGemeinschaft alsfürdiefort­schreitendeVerwirklichung derwirtschaftlichen Inte­
grationnotwendigerachtet,soerscheintsieaußer­
demgegenüberdrittenLändernalsunerläßlich,
wennmanbedenkt,welchgroßeRolledieMitglied­
staateninderWeltwirtschaft spielen.
IndieserHinsichtistdaswichtigsteProblemdas
andauerndeUngleichgewicht indeninternationalen
Zahlungsbeziehungen .VonEnde1957bisEnde1962
stiegendieamtlichenGold-undDevisenreserven
derMitgliedsländer von7,8auf16,8MilliardenDol­
lar,währendindemgleichenZeitraumdieReserven
derVereinigtenStaatenvon22,8auf16Milliarden
DollarzurückgingenunddiejenigenGroßbritanniens
sichaufeinemverhältnismäßig niedrigenStand
hielten.
DieLagehatsichjedoch1962etwasgebessert:
DasZahlungsbilanzdefizit derVereinigtenStaaten
hatleichtabgenommen ;Großbritannien warinder
Lage,vorzeitigdie1961beimInternationalen Wäh­
rungsfonds (IWF)getätigtenZiehungenzurückzu­
zahlen,unddieamtlichenGold-undDevisenreser­
venderMitgliedsländer derEWGhabensichledig­
lichum580MillionenDollarerhöht(imVergleich
zu1200MillionenDollarimJahre1961).
Die—wennauchnochetwasschwache—Bes­
serungderinternationalen Währungslage wurdeein­
deutigdurchdiewirtschaftliche Entwicklunginder
EWGunddurchbestimmteMaßnahmen derMit­
gliedstaatenmitverursacht .
9.DasNachlassenderSpannungenindeninter­
nationalenZahlungsbeziehungen istzumTeilauf
dieMarktkräftezurückzuführen ;sogingenmitder
wirtschaftlichen ExpansionderGemeinschaft eine
kräftigeZunahmederEinfuhren,einentsprechender
RückgangderHandelsbilanzüberschüsse undeinall­
gemeinerAnstiegderProduktionskosten undPreise
einher.DieshatteeinengewissenWandelinder
Außenhandelsposition derMitgliedsländer derEWG
einerseitsundderVereinigtenStaatenundGroß­
britanniensandererseitszurFolge.
10DieEWG-Länder ergriffen1962,wieauchin
denfrüherenJahren,eineAnzahlvonMaßnahmen ,
umzueinerAbschwächung derUngleichgewichte
beizutragen :vorzeitigeTilgungvonAuslandsschul­
denseitensFrankreichs,ItaliensundderNieder­
lande(zusammenfast860MillionenDollar),Ein­
kaufvonRüstungsmaterial indenVereinigtenStaa­
tendurcheinigeLänder,umdadurchzumTeildie
Unterhaltskosten fürdieamerikanischen Truppenin
Europaauszugleichen ,AbschlußvonStützungsver­
einbarungenzwischendenWährungsbehörden der
VereinigtenStaatenundderkontinentaleuropäischen
Länder,schließlichdieFinanzhilfeanEntwicklungs­
länder.AußerdemwurdendieeuropäischenWäh­
rungenwieinderVergangenheit weitgehendfür
ZiehungenbeimInternationalen Währungsfonds ver­
wendet,vorallembeiderZiehungKanadas.
11.Esmußjedochdaraufhingewiesenwerden,
daßdieVerbesserungderinternationalen Währungs­

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lägeineinerPeriodeerreichtwurde,inderdie
Wachstumsrate deramerikanischen Wirtschaftrecht
mäßigwar.DieFortdauereinerschwachenWachs­
tumsrateistaberkaumgeeignet,dasVertrauenin
denDollarzustärken.DeshalbistaufjedenFall
einehöherelangfristigeWachstumsrate derameri­
kanischenWirtschafterforderlich .Diesewürdenicht
notwendigerweise eineVerschlechterung derZah­
lungsbilanzzurFolgehaben,soweittrotzbesserer
Ausnutzungdervolkswirtschaftlichen Produktiv­
kräftedieStabilitätderProduktionskosten unddes
Inlandspreisniveaus gewahrtbliebe.IneinerPeriode
schnellerenWachstumskönntesichzwarderUber­
schußderHandelsbilanz verringern,dasbrauchte
aberindemMaßenichtauchaufeineVerschlech­
terungderZahlungsbilanz derVereinigtenStaaten
hinauszulaufen ,wiesichgleichzeitigeineVerminde­
rungderprivatenkurz-undlangfristigenNetto­
kapitalexporte ergäbe,diezurVerschlechterung der
amerikanischen Zahlungsbilanz beträchtlichbeige­
tragenhaben.EinederartigeVerringerungdesKapi­
talabflusseswärenämlichwegeneinergrößerenAn­
ziehungskraft desBinnenmarkts unddesAnstiegs
derZinssätzedurchausmöglieh.DerAusschuß
möchtedaherhervorheben ,daßdieLösungdes
Problemsderamerikanischen Zahlungsbilanzdefizite
inersterLiniedavonabhängt,welchewirtschafts­
politischenMaßnahmen dieVereinigtenStaaten
ergreifenundwelchePolitiksiebetreibenwerden,
umihreZahlungsbilanz wiederauszugleichen und
einedauerhaftehöhereWachstumsrate ihrerWirt­
schaftzuerreichen.
12.Andererseits könnenauchdieLänderder
EuropäischenWirtschaftsgemeinschaft beiderWie­
derherstellung desGleichgewichts iminternationalen
Zahlungsverkehr ingewissemMaßemithelfen.Frei­
lichdürfensolcheBemühungennichtdaraufhinaus­
laufen,dieZahlungsbilanzüberschüsse durcheine
übermäßigeSteigerungderKostenundLöhneindenMitgliedstaaten zubeseitigen .Siesollteneher
daraufgerichtetsein,einmaldiekünstlichenFak­
torenimHandelsverkehr ,wiegewisseBindungender
Entwicklungshilfe andieExporte,auszuschalten ,
zumandereneineliberalereHandelspolitik gegen­
überdendrittenLändernzubetreiben,vorzeitige
Auslandsschulden zurückzuzahlen undMaßnahmen
zurErleichterung desKapitalverkehrs zuergreifen.
13.AuchimJahre1962wurdendieverschiedenen
MaßnahmenzurVerbesserung derinternationalen
Zahlungsbeziehungen imWährungsausschuß jeweils
imvorauserörtert.DerAusschußbemühtesichdabei
auch,einegemeinsameHaltungbezüglichderbe­
deutendeninternationalen Währungsprobleme zu
erarbeiten.Dabeihandelteessichhauptsächlich um
Fragen,dieimExekutivratdesInternationalen Wäh­
rungsfonds,derArbeitsgruppe Nr.3desWirtschafts­
politischenAusschussesderOECDundimDirekto­
riumdesEuropäischen Währungsabkommens zur
Diskussionstanden.EsgingdabeizumBeispielum
diezwischendem„FederalReserveSystem"der
VereinigtenStaatenundeinigeneuropäischenNoten­
bankengetroffenenAbmachungenüberdiegegensei­
tigeKreditgewährung ,dieBestimmungderWäh­
rungen,diebeiZiehungenundbeiderRückzahlung
vonZiehungenimInternationalen Währungsfonds
verwendetwerdensollen,undumdieBedingungen
fürdieVerlängerung desEuropäischen Währungs­
abkommens .
14.DerWährungsausschuß hatauchbegonnen,
sichindiesemZusammenhang mitderVerbesserung
desinternationalen Währungssystems zubefassen,
daernichtverkennt,daßesinbezugaufdieSchlüs­
selwährungen Problemegibt.Erhatdaherdie
vonverschiedenen SeitenfüreineReformdergelten­
denRegelnvorgebrachten Vorschlägeerörtertund
gedenkt,diese—zurZeitfreilichnochtheoretischen
—Untersuchungen tatkräftigfortzuführen .
KAPITELII
EINZELARBEITEN DESWÄHRUNGSAUSSCHUSSES IMJAHRE1962
AbschnittI
Rechnungseinheit
15.IndenletztenJahrenhatderWährungsaus­
schußsichmehrereMaleaufBittendesRatsoder
derKommissionmitderFragederwährungsmäßigen
FestlegungvonRechtenundPflichtenbefaßt,die
sichausderAnwendungdesEWG-Vertrageser­
geben.
DerWährungsausschuß war,dakeinegemein­
sameWährungbesteht,derAuffassung,daßdiese
ProblemenurdurchBezugnahmeaufeineRech­
nungseinheitgelöstwerdenkönnten.DieseRechnungseinheit sollmehrereFunktionen
ausfüllen,insbesondere
—alsgemeinsamerNennerbeiderFestlegungge­
wissergegenseitigerRechteundPflichtender
Mitgliedstaaten dienen;
—denWertderGuthabenderGemeinschaft gegen
dieFolgenvonWährungsänderungen schützen;
—ungeachtetderÄnderungen ,dieetwainden
Wechselkursparitäten eintretenkönnten,dieje­
weiligenLastenderMitgliedstaaten unverändert
aufrechterhalten .
16.BeiderDefinitioneinerRechnungseinheit
müssenzweiPunktegeklärtwerden:Esmußsowohl

1710/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
unddiedenKreditenentsprechenden Verpflichtun­
gengleichbleiben ;siemußschließlichsicherstellen ,
daßdieursprüngliche AufteilungderHilfeaufdie
Empfängerländer gewahrtbleibt.
19.AufderGrundlagederStellungnahme des
Ausschussesistbeschlossenworden,daßdievon
denMitgliedstaaten versprochenen Beiträgeunddie
vondenassoziiertenStaatenzuerwartenden Leistun­
genineinerRechnungseinheit ausgedrücktwerden,
diedengleichenGoldwertwiedieRechnungseinheit
fürdieHaushaltsordnungen derGemeinschaften auf­
weist.ÄnderteinMitgliedstaat seineWährungs­
parität,sowerdendienochnichtgezahltenReste
derinLandeswährung umgerechneten Beiträgebei
einerAbwertungheraufgesetzt undbeieinerAuf­
wertungvermindert,undzwarentsprechend dem
ProzentsatzderParitätsänderung .Derursprünglich
inRechnungseinheiten festgelegteAufbringungs­
schlüsselwirdunverändertbeibehalten .DerGesamt­
umfangderLeistungenwürdeentsprechenddenge­
ändertenBeiträgenangepaßt.
Umindessenzuverhindern,daßimFalleeiner
einheitlichenÄnderungallerWährungsparitäten
gegenüberdemGoldderrealeWertderdenassozi­
iertenStaatengewährtenFinanzhilfewillkürlichver­
ändertwird,bestimmtdasAbkommen,daßderGold­
wertdieserRechnungseinheit imgleichenVerhältnis,
aüerimumgekehrtenSinnwiedieParitätsänderung ,
abzuändernist.SchließensichineinemsolchenFall
einMitgliedstaatodermehrereMitgliedstaaten einer
einheitlichenÄnderungderParitätenimVerhältnis
zumGoldnichtodernurteilweisean,sollderRat
dieFolgeneinersolchenLageprüfenundaufVor­
schlagderKommissionsowienachAnhörungdes
Währungsausschusses dienotwendigenMaßnahmen
beschließen .einWertstandard alsaucheinRevisionsverfahren für
diesenStandardfestgelegtwerden(odergegebenen­
fallseinVerfahrenzurAnpassungdesGegenwerts
derbetreffenden RechteundPflichteninLandes­
währung).DieProbleme,zuderenLösungmanim
RahmenderGemeinschaft aufRechnungseinheiten
zurückgreifenmuß,habenalleihrebesondereEigen­
art.Deshalbkönnenunterschiedliche Lösungennötig
werden.DiesgiltinsbesonderefürdasRevisions­
oderAnpassungsverfahren .Umzuvermeiden,daß
einandersichwidersprechende Lösungenangenom­
menwerden,wäreesdaherkünftigbeiProblemen
dieserArtangebracht,denWährungsausschuß zu
konsultieren .
17.DerWährungsausschuß wurdezumerstenmal
imFebruar1960zudieserFragegehört.Eshandelte
sichumdieDefinitioneinerRechnungseinheit für
dieHaushaltsordnungen derEWGundderEAG.
DerAusschußsprachsichdamalsfüreineeinheit­
licheRechnungseinheit aus,diedurcheinenbe­
stimmtenGoldwert(0,88867088g)festgelegtwar,
derdem1934definiertenGoldwertdesamerikani­
schenDollarsentsprach.DadieRechnungseinheit
einheitlichseinsollte,vertratderAusschußaußer­
demdieAuffassung,daßuntergewissenUmständen
ehereineVeränderungderVerpflichtungen alseine
VeränderungderRechnungseinheit vorauszusehen
sei.
ImJahre1962wurdederAusschußzweimalum
eineMeinungsäußerung gebeten:einmalbezüglich
derDefinitioneinerRechnungseinheit fürdieGe­
schäfteimZusammenhang mitderFinanzhilfefür
dieassoziiertenStaatenAfrikasundMadagaskarund
derdamitverbundenen technischenZusammenarbeit
sowiezumanderenanläßlichderStellungnahme
zumEntwurfeiner„VerordnungüberdenWechsel­
kursunddieRechnungseinheit ,dieimRahmender
gemeinsamenAgrarpolitikanzuwendensind."Außer­
demmußtendieUmrechnungskurse näherbestimmt
werden,dieimRahmendergemeinsamen Agrar­
politikbeiderDurchführung gewisserVerordnungen
angewandtwerdensollen.B)DieRechnungseinheit imRahmendergemeinsa­
menAgrarpolitik
20.DerRathatesfürnotwendigerachtet,soweit
wiemögliehzuvermeiden,daßeineetwaigeÄn­
derungderParitäteinerWährungodermehrerer
Währungendiezufriedenstellende Ausführungder
imZusammenhang mitdergemeinsamenAgrarpoli­
tikerlassenenVerordnungen beeinträchtigt ,und
zwarinsbesonderebezüglichderBestandteilemit
Gemeinschaftscharakter ,diebereitsabBeginnder
Übergangszeit füralleMitgliedstaaten einheitlich
seinmüssen.Dahermußgewährleistet sein,daßim
FalleeinerParitätsänderung dieEinschleusungs­
preisebestimmterErzeugnissegegenüberDrittstaa­
tensowiedieBeträge,dieeineSchutzspanne oder
einSchutzniveau darstellenundeinheitlichfürsämt­
licheMitgliedstaaten gelten,sofortangepaßtwerden.
21.DerWährungsausschuß warderMeinung,daß
diegewünschteAnpassungambestendurchdie
FestlegungderbetreffendenElementeinRechnungs­
einheitenverwirklichtWerdenkonnte.A)Rechnungseinheit imRahmendeszwischenden
Mitgliedstaaten unddenassoziiertenStaaten
AfrikasundMadagaskarvorgesehenen Abkom­
mens
18.DiewichtigstenZielsetzungen beiderDefini­
tionderRechnungseinheit imAssozüerungsabkom ­
menmitdenASAMkönnenwiefolgtzusammenge­
faßtwerden:
DieRechnungseinheit mußinersterLiniegestat­
ten,denAufteilungsschlüssel dervondensechsMit­
gliedstaatenübernommenen Lastenzuwahren;sie
muß.fernersoweitwiemöglichgewährleisten ,daß
diedenEmpfängerländern gewährtenLeistungen

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPAISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1711/63
WasdieAbschöpfungsbeträge angeht,sohatder
Währungsausschuß demgegenüber festgestellt,daß
eineFestlegunginRechnungseinheiten nichtaus­
reichenwürde,umimFallevonParitätsänderungen
einesofortigeAnpassungdesSchutzniveaus zuge­
währleisten .DawährendderUbergangszeit diese
Abschöpfungsbeträge inderGemeinschaft vonLand
zuLandunterschiedlich sind,sahderAusschußwe­
derVorteilenochGründefüreineFestlegungdieser
BeträgeinRechnungseinheiten .
C)Umrechnungskurse imRahmendergemeinsamen
Agrarpolitik
22.DadieRechnungseinheit durcheinenbe­
stimmtenGoldwertdefiniertist,stelltesichimRah­
mendergemeinsamen AgrarpolitikdieFrage,wel­
cheUmrechnungskurse anzuwendensind,wennin
Rechnungseinheiten angegebeneBeträgeinnationale
Währungenumgerechnetwerdensollenundumge­
kehrt.
DerRatersuchtedaherimJuli1962denWäh­
rungsausschuß umeineStellungnahme zumEnt­
wurfeinerVerordnungüberdieimRahmender
gemeinsamenAgrarpolitikanzuwendenden Umrech­
nungskurse .DieseVerordnungsiehtvor,diebeim
Internationalen Währungsfonds erklärteundvondie­
semanerkannteWährungsparität zuverwenden,
wenneineUmrechnungvoreinerWährungineine
anderenotwendigwird.DerWährungsausschuß
hieltdiesenVorschlagvomStandpunktderallge­
meinenWährungspolitik fürzufriedenstellend .Die­
sesSystemhatnämlichdenVorteil,klarzusein
undeinestabileBerechnungsmethode fürdieAb­
schöpfungsbeträge abzugebenundaufderanderen
SeitedenzugrundeliegendenHandelsgeschäften in
derPraxiseinegewisseGeschmeidigkeit zuerhalten.AbschnittII
Liberalisierung desKapitalverkehrs
24.DerRathatam18.Dezember1962aufVor­
schlagderKommissionundnachAnhörungdes
Währungsausschusses diezweiteRichtliniezur
Durchführung desArtikels67desEWG-Vertrages
erlassen.DurchdieseRichtliniewerdendie1960
indererstenRichtliniezurDurchführung desArti­
kels67getroffenenLiberalisierungsmaßnahmen zum
Teilgeändert,zumTeilergänzt.
Sowurde,wasdenErwerbausländischer ,an
denBörsengehandelterWertpapieredurchDevisen­
inländerangeht,diewichtigsteBeschränkung besei­
tigt,diedieersteRichtlinieenthielt,nämlichArti­
kel2Absatz(3),dervorsah,daßdieLiberalisierung
dieserGeschäftefüreineUbergangszeit aufFinanz­
institutionen sowieaufdiejenigenUnternehmen
beschränktwerdenkonnte,dieWertpapiereauslän­
discherGesellschaften mitvergleichbarem Gesell­
schaftszweckerwerben.Infolgedessen erstrecktsich
dieLiberalisierungs Verpflichtung künftigaufden
AnkaufundVerkaufvonWertpapieren durchDevi­
seninländerganzallgemein .
DiezweiteRichtliniehataußerdemdieLibera­
lisierungdesKapitalverkehrs aufneueBereicheaus­
gedehnt.SieverpflichtetdieMitgliedstaaten ,die
UberweisungvonKapitalbeträgen zuerlauben,so­
weitdiesimZusammenhang mitderErbringung
vonDienstleistungen erforderlichist.Auchsiehtsie
vor,daßbeibestimmtenKapitalbewegungen mitper­
sönlichemCharakternochbestehendeHöchstbeträge
abgeschafftwerden.SchließlichbringtsiedieVer­
pflichtung,bestimmteKapitalbewegungen mitge­
ringfügigerBedeutungzuliberalisieren .
25.InsgesamtgesehenbestehendahernachVer­
abschiedungderzweitenRichtliniefolgendeMin­
destverpflichtungen fürdieLiberalisierung des
Kapitalverkehrs :
—bedingungslose Liberalisierung namentlichder
Direktinvestitionen ,desImmobilienerwerbs ,be­
stimmterKapitalbewegungen mitpersönlichemCha­
rakterunddesKapitalverkehrs ,derinVerbindung
mitHandelsgeschäften oderDienstleistungen steht,
soweitessichumkurz-odermittelfristigeKredite
handeltundsoweiteinDeviseninländer anden
Handelsgeschäften oderDienstleistungen beteiligt
ist;
—bedingungslose Liberalisierung ,gegebenen­
falls.durchallgemeineGenehmigungen ,derGe­
schäftemitbörsengängigen Wertpapieren unddes
StückeVerkehrsmitdiesenWertpapieren ,jedochmit
AusnahmevonAnteilscheinen amSondervermögen
vonKapitalanlagegesellschaften (Investmentzertifi­
kate)undvonSchuldverschreibungen ,dieimAus­
landemittiertsind,aberaufLandeswährung laufen.23.JedochkönnendavonabweichenddieWech­
selkurse,dieaufdemoderdenrepräsentativsten
Märktenfestgestelltwerden,vorübergehend alsUm­
rechnungskurse benutztwerden,wenndieKurs­
schwankungen aufdenvondenWährungsbehörden
kontrollierten Devisenmärkten zwarinnerhalbder
vomInternationalen Währungsfonds erlaubtenGren­
zenliegen,aberdieDurchführung dergemeinsamen
Agrarpolitikgefährden.AllerdingssolltediesesVer­
fahrennachAnsichtdesWährungsausschusses nurin
außergewöhnlichen Fällenangewandtwerdenund
wennklardargelegtwird,daßsichandernfallsvom
StandpunktdergemeinsamenAgrarpolitiksehrernst­
hafteUnzuträglichkeiten ergeben.
DasgleicheVerfahrenwäreaufWährungenan­
zuwenden,fürdiegegenüberdemIWFkeinePari­
täterklärtistoderderenParitätvomIWFnicht
anerkanntwurde.

1712/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
abweichungen inderBelgisch-Luxemburgischen
Wirtschaftsunion l°/onichterreichthaben.Erhat
esdahernichtfürzweckmäßiggehalten,jetztDauer
undUmfangderKursabweichungen festzulegen,die
alsmitdenBestimmungen dererstenRichtlinieun­
vereinbarzugeltenhätten.Eristnichtsdestoweniger
derAuffassung ,daßmaninZusammenarbeit mit
denBehördenderBLWUprüfensollte,inwieweit
alsbaldLösungenverwirklichtwerdenkönnen,gegen
diekeinegrundsätzlichen Einwändevorliegenund
dieimInnernderEWGeinegleichmäßigeLage
schaffen,namentlichfürdiejenigenKapitaltransfers ,
dievonderListeAdererstenRichtlinie(Stand
nachderzweitenRichtlinie)erfaßtwerden.Der
Ausschußhatsichdahingehendausgesprochen ,daß
eineZusammenlegung derbeidenMärkteinder
BLWUallenanderenLösungenvorzuziehensei.26.DieanderenKapitalverkehrsarten ,dasheißt
insbesonderedieEmissionvonWertpapieren auf
denKapitalmärkten ,DarlehenundKreditemit
Finanzierungscharakter ,langfristigeKrediteinVer­
bindungmitHandelsgeschäften oderDienstleistun­
genundGeschäftemitnichtanderBörsenotierten
Wertpapieren ,sindnurinderBundesrepublik
Deutschland ,inBelgienundinLuxemburgbedin­
gungslosliberalisiert .
Schließlichistzubemerken,daßnachderin
ItalienundinFrankreicherfolgtenZusammenlegung
derDevisenmärkte dieZahlungswege fürdenKapi­
talverkehrinallenMitgliedstaaten mitzweiAusnah­
menübereinstimmen :IndenNiederlanden wird
derWertpapierverkehr übereinenbesonderenDevi­
senmarktgeleitet,undinderBelgisch-Luxemburgi ­
schenWirtschaftsunion erfolgenprivateKapitalüber­
weisungenimallgemeinenüberdenfreienMarkt.
27.DerWährungsausschuß hatferner,entspre­
chenddemAuftragdesArtikels4dererstenRicht­
liniezurDurchführung desArtikels67desEWG­
Vertrages,diezweitejährlicheÜberprüfungder
zwischendenMitgliedstaaten nochbestehenden
Beschränkungen desKapitalverkehrs vorgenommen .
InderFragederfreienDevisenmärkte hatder
Währungsausschuß anerkannt,daß1962dieKurs­28.DerWährungsausschuß hatsichaußerdem
mitdengesetzlichenundadministrativen Behinde­
rungendesKapitalverkehrs beschäftigt .Obgleich
diesenichtzuseinemeigentlichenAufgabenbereich
gehören,hatergewisseEmpfehlungen allgemeiner
Artausgesprochen ,dieweitereFortschritteinRich­
tungaufeinevollständigereLiberalisierung desKapi­
talverkehrsermöglichensollen.
KAPITELIII
UNTERSUCHUNG DERBINNEN-UNDAUSSENWIRTSCHAFTLICHEN
LAGEDERMITGLIEDSTAATEN
AbschnittI
Gesamtüberblick
29.DasWirtschaftswachstum setztesich1962in
einemetwasgeringerenTempoalsimVorjahrfort.
DasrealeBruttosozialprodukt derGemeinschaft
nahmgegenüber1961umungefähr4,5%zu,bei
einerWachstumsrate von5,2%imVorjahrund7,1%
imJahre1960.DieAbflachungderZuwachsrateim
Jahre1961warvorallemaufdasAuftretenphysi­
scherWachstumshemmnisse ,namentlichaufdieEr­
schöpfungderArbeitskraftreserven inderBundes­
republikDeutschlandundindenNiederlanden ,zu­
rückzuführen .ImJahre1962dürftedieUrsacheder
Verlangsamung derExpansionaußerdeminderAb­
schwächung einigerNachfragekomponenten zu
suchensein.
30.DieseVerlangsamung gehtinderHauptsache
aufeineAbschwächung derWachstumsrate der
Anlageinvestitionen derUnternehmen zurück.Als
FolgedersehrraschenZunahmederLohnsumme
indenmeistenMitgliedstaaten sowiedernochimmer
beachtlichenErhöhungderanderenEinkommens­
artenstiegendagegenderVerbrauchderHaushalte
ebensowiederöffendicheVerbrauchetwasstärker
als1961.IndenmeistenMitgliedstaaten konntedasPreisniveauwegenderErhöhungderAgrarpreise
unddesüberdieProduktivitätsfortschritte hinaus­
gehendenLohnanstiegsnichtstabilgehaltenwerden.
31.DieAbschwächung derSpannungen ,die1961
aufgetretenwaren,weildiesehrrascheNachfrage­
steigerungnichtdurcheineentsprechende Erhöhung
desInlandsangebots befriedigtwerdenkonnte,be­
ruhtaufderbeträchtlichen ZunahmederEinfuhren .
DerBinnenhandel derGemeinschaft erhöhtesich
volumenmäßig 1962um13%undimVergleichzu
1957um85%.AuchdieEinfuhrenausDrittländern
habenbeachtlichzugenommen ,nämlichwert-und
mengenmäßig um8%.DieAusfuhrennachDritt­
ländernsinddagegenungefährgleichgeblieben ,so
daßsichdieHandelsbilanz ,vorallemwegender
EntwicklungdesAußenhandels derBundesrepublik
Deutschland ,fühlbarverschlechtert hat:IhrDefizit
beliefsich1962auf1,3MilliardenDollar,während
sie1961nochannäherndausgeglichenwar.Daher
mußtrotzeinerwahrscheinlichen Verbesserung bei
denunsichtbaren Transaktionen damitgerechnet
werden,daßderUberschußderWaren-undDienst­
leistungsbilanz merklichgeringerwarals1961.Trotz
bedeutendervorzeitigerRückzahlungen vonAus­
landsschulden schloßdieGesamtzahlungsbilanz mit
einemÜberschußab.DieamtlichenGold-und

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1713/63
Devisenreserven derWährungsinstitutionen derMit­
gliedstaatensindnochmalsum580MillionenDollar
gestiegen,gegenübereinerZunahmevon1,2Milliar­
denDollarimJahre1961undvon3,3Milliardenim
Jahre1960.
AbschnittII
DieErgebnissederLänderuntersuchungen
einschließlichderwichtigstenStellungnahmen
desAusschusses
Bundesrepublik DeutschlandUberschußvonrund2,8MilliardenDMimVorjahr.
WennmanvondenTransaktionen mitdemIWF
absieht,dieeinenÜberschußvonrund0,5Milliar­
denDMergaben,warauchderkurzfristigeKapital­
verkehrannäherndausgeglichen .UnterBerücksich­
tigungeineskleinenAktivsaldosbeidenRestposten
derZahlungsbilanz (statistischnichterfaßtePosten
undErmittlungsfehler )ergabsicheineAbnahme
deroffiziellenDevisenreserven derBundesbank von
rund0,6MilliardenDM.
35.DerFortfalldesZahlungsbilanzüberschusses
unddieWirkungderKassentransaktionen deröffent­
lichenHandaufdeninternenGeldkreislauf hatten
eineEinengungderBankenliquidität zurFolge,der
dieBundesbank ,imGegensatzzuder1961betriebe­
,nenauflockerndenLiquiditätspolitik ,nichtentgegen­
getretenist.DieseEinengungderBankenliquidität
hatwahrscheinlich dazubeigetragen,dasExpansions­
tempoderkurzfristigenKreditezuverlangsamen .
HingegenhatdieVergabevonmittel-undlang­
fristigenKrediten1962stärkeralsimVorjahrzuge­
nommen .
36.DieGegenüberstellung derNachfrage-und
Angebotserwartungen für1963zeigt,daß,obwohl
dieSpannungenindeneinzelnenSektorenunter­
schiedlichsind,globalgesehendieGefahrbesteht,
daßdasGleichgewicht nurzusteigendenPreisen
undnurumdenPreiseinererneutenVerschlech­
terungderlaufendenZahlungsbilanz erreichtwerden
kann.
37.EinederartigeEntwicklung derZahlungs­
bilanzistangesichtsderhohenamtlichenWährungs­
reservenderBundesrepublik zunächstzwarnoch
ungefährlichundderHerstellungeinesbesseren
Gleichgewichts indeninternationalen Zahlungsbe­
ziehungensogarförderlich;nichtsdestoweniger soll­
tedaraufgeachtetwerden,daßLohn-undPreis­
steigerungennichtlangfristigzueinerVerschlech­
terungderdeutschenKonkurrenzfähigkeit führen.
Dadiewirtschaftliche Entwicklung dereinzelnen
Sektorenbereitsrechtdifferenziertverläuft,sollteim
übrigeneineeventuellerforderliche Beschränkung
derNachfrageehermitgezieltenalsmitglobalwir­
kendenMaßnahmenangestrebtwerden.32.DerWährungsausschuß hattebereitsinsei­
nemViertenJahresbericht besondersdiePassi­
vierungstendenzen derdeutschenZahlungsbilanz
hervorgehoben .ImJahre1962istdiesergrundsätz­
licheWandelinderZahlungsbilanz nochdeutlicher
inErscheinunggetreten,ohnedaßderDefizitsaldo
bereitsjetztAnlaßzuBesorgnissengibt.
33.TrotzdersehrlebhaftenSpannungen ,diesich
insbesondere aufdemArbeitsmarkt bemerkbar
machten,bliebdieZunahmederIndustrieproduk­
tioninderBundesrepublik Deutschlandweiterhin
beachtlich .NacheinemrechtlangsamenProduk­
tionsanstiegimerstenHalbjahrhatsichdasExpan­
sionstempoindenletztenMonatenwiederbeschleu­
nigt.WährendimJahre1961dasBruttosozialprodukt
realum5,5°/ozunahm,beträgtdasrealeWachstum
19624%.
DieArbeitskräfteknappheit bliebwährenddes
ganzenJahresstarkausgeprägt ;dieAnwerbungvon
ausländischen ArbeiternstößtaufwachsendeSchwie­
rigkeiten.DieangespannteArbeitsmärktlage spiegelt
sichinderEntwicklungderStundenlöhne wider,
dieimindustriellenBereichimJahr1962umunge­
fähr12%überdenLöhnendesVorjahreslagen.
Trotzdesbeträchtlichen AnstiegsderLöhneundder
Verbrauchernachfrage sinddieErzeugerpreise für
Industrieerzeugnisse seitMainahezustabilgeblie­
ben.DerAnstiegdesLebenshaltungskostenindex ist
inderHauptsacheaufdieVerteuerungderDienst­
leistungenundNahrungsmittel zurückzuführen .
34.DiePassivierungderZahlungsbilanz ,die
bereitsMitte1961begonnenhatte,setztesichim
Jahre1962verstärktfort.DerÜberschußderHan­
delsbilanzfielvon6,6MilliardenDMimJahre
1961auf3,5MilliardenDMimJahre1962zurück.
GleichzeitigergabsicheinsteigendesDefizitbeiden
Dienstleistungen (rund1MilliardeDM1962gegen­
über0,1MilliardeDMimJahre1961),wasvorallem
aufeineZunahmederFremdenverkehrsausgaben
undderLohnüberweisungen insAuslandzurückzu­
führenwar.DieBilanzderlaufendenPostenschloß
1962miteinemDefizitvonrund1,3Milliardenab
gegenübereinemUberschußvonrund3Milliarden
DMimvorangegangenen Jahr.DadieBilanzdes
langfristigenKapitalverkehrs annäherndausgeglichen
war,wiesauchdieGrundzahlungsbilanz einetwa
gleichgroßesDefizitauf,imVergleichzueinemFrankreich
38.DerWährungsausschuß hatteinseinemletz­
tenJahresberichtausgeführt,daßaufdemGebiet
derWährungs-undFinanzpolitikeinegewisseVor­
sichtgebotensei;fernermüsseverhindertwerden,
daßPreissteigerungen hervorgerufen werden,da
diesedieinnereStabilitätinFragestellenund
längerfristig dieZahlungsbilanz beeinträchtigen
könnten.
39.DasWirtschaftswachstum hatsich1962ziem­
lichbeschleunigt .DieErhöhungderIndustriepro­

1714/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
duktion(rund6%),dieVerbesserungderAgrarer­
zeugungunddieEntwicklungderDienstleistungen
ergabeneinWachstumderBruttoinlandserzeugung
vonungefähr6,3%,gegenüber4,2%imJahre1961.
DieInlandsnachfrage warderwichtigsteFaktor
dieserExpansion.DerVerbrauchistraschergestie­
genals1961;wegenderRückkehrvonmehrals
700000FranzosenausAlgerienunddesgegenüber
1961rascherenAnstiegsderLohn-undGehalts­
summe(ungefähr12%)betrugdieZunahmeder
Verbrauchsausgaben 1962realmehrals6,5%.Die
Brutto-Anlageinvestitionen sindweiterhinrechtan­
sehnlichgestiegen(realummehrals7%,gegen­
über10%1961).ditvergabezubremsen:DerMindestreservesatz
wurdeauf35%angehobenunddieWachstumsrate
derBankkreditebegrenzt.
42.DerWährungsausschuß möchtehervorheben ,
daßdasbinnen-undaußenwirtschaftliche Gleichge­
wichtderfranzösischenWirtschaftgefährdetwerden
könnte,wenndiePreis-undKostensteigerungen an­
halten;erhatzurKenntnisgenommen,daßver­
schiedeneaufeinanderabgestimmteMaßnahmenim
BereichderEinkommens -undKreditpolitikindie
Wegegeleitetwurden,umdieStabilitätwiederher­
zustellen.DerAusschußverfolgtaußerdemmitIn­
teressedieBemühungen ,dieunternommen wurden,
umdasFunktionieren derKapital-undKreditmärkte
zuverbessern ;dieseVerbesserung sollesgestatten,
sowohldiefürdieWeiterführung derExpansion
erforderlichen Investitionen zuverwirklichen als
auchdenfranzösischen Kapitalmarkt schrittweise
fürausländische Emissionenzuöffnen.K
ItalienTrotzderProduktivitätsfortschritte trateineEr­
höhimgderProduktionskosten ein,dieu.a.inPreis­
steigerungenimBausektorundimInvestitionsgüter­
bereichzumAusdruckkam.BeidenmeistenVer­
brauchsgütern WurdederPreisanstieginGrenzen
gehalten,nurbeidenNahrungsmitteln undDienst­
'leistungenwarerausgeprägter ;diesführtezueiner
stetigenErhöhungderLebenshaltungskosten ,die
imDurchschnittgegenüber1961mehrals4°/obe­
trägt.
40.DieAuslandsnachfrage trugdagegenkaum
zumWachstumbei.ZwarnahmendieWarenaus­
fuhrennachdemDevisenausland um10,2%zu,
diejenigennachderFranken-Zone gingenaberum
ungefähr21,6%zurück,sodaßdieGesamtausfuh­
renimJahre1962nurum1,9%höherwarenals
1961.
DadieEinfuhrenstärkerzunahmenalsdieAus­
fuhren,neigtedieHandelsbilanz gegenüberdem
Devisenausland gegenEndedesJahresdazu,sich
etwaszuverschlechtern .TrotzdemschloßdieGrund­
zahlungsbilanz 1962miteinemebensohohenÜber­
schußwie1961ab(ungefähr1,2Md.Dollar).Die
amtlichenReservenanGoldundkonvertierbaren
DevisenhabentrotzhoherRückzahlungen vonAus­
landsschulden (681MillionenDollar,davon591Mil­
lionenvorzeitig)nochmalsum671MillionenDollar
zugenommen ;siebeliefensichEndedesJahresauf
3,6MilliardenDollar.
41.DieLiquiditätdesGeldmarktswurdedurch
dieZahlungsbilanzüberschüsse unddenNetto-Kapi­
talrückflußausderFranken-Zonebeträchtlicherhöht.
DieSichtguthaben beidenBankennahmenimLaufe
desJahresumungefähr22%(1961:18%)zu;das
derWirtschaftzurVerfügunggestellteKreditvolu­
menstiegumfast17%.DadieSpannungserschei ­
nungenindenletztenMonatendesJahres1962und
zuBeginndesJahres1963verstärktauftraten(neu­
erlicherAnstiegderLöhneundderLebenshaltungs­
kosten,Verschlechterung desHandelsverkehrs mit
demDevisenausland ),trafendieWährungsbehörden
imFebruar1ÖB3einigeVorkehrungen ,umdieKre­43.DieExpansionderitalienischenWirtschaft
hielt1962an;dasWachstumstempo warziemlich
hoch,abergeringerals1960und1961.DasBrutto­
sozialprodukthat1962realum6%zugenommen ,
währenddieWachstumsraten 1960beirund7%
und1961beirund8%lagen.
44.DieUrsachefürdasabgeschwächte Wachs­
tumwarenaufderAngebotsseite dieAuswirkungen
desschlechtenWettersaufdielandwirtschaftliche
ErzeugungsowielängereStreiks,diedieIndustrie­
produktionbeeinträchtigten ;aufderNachfrageseite
waresdielangsamereZunahmederAuslandsnach­
frageundderprivatenundöffentlichenInvestitio­
nen.DieAusweitungdesprivatenVerbrauchs,eine
Folgederbeträchtlichen Lohnerhöhungen ,war1962
derHauptantriebderExpansion .
ImUnterschiedzudenVorjahren,indenendie
ExpansionbeinaheineinemKlimaderPreisstabilität
vonstattenging,wardasJahr1962durcheinen
merklichenAnstiegderLebenshaltungskosten ge­
kennzeichnet ;dieserAnstiegistinsbesonderedurch
Lohnerhöhungen ,diehöherwarenalsdieProduk­
tivitätssteigerungen ,unddurchdieVerteuerungder
Lebensmittel verursachtworden.
45.DasHandelsbilanzdefizit warindenersten
sechsMonatendesJahres1962kaumgrößeralsim
entsprechenden Vorjahrszeitraum ,nahmaberim
LaufedesletztenHalbjahrserheblichzu.Jedoch
hatdiegleichzeitigeErhöhungdesÜberschussesder
Dienstleistungsbilanz dieVerschlechterung derHan­
delsbilanzfastausgeglichen ,sodaßderUberschuß
inlaufenderRechnunginderGrößenordnung von
400MillionenDollarlag(500MillionenDollarim
Jahre1961).AufdemSektordesKapitalverkehrs
hatdieitalienischeRegierung,wieesderWährungs­
ausschußinseinemletztenJahresberichtangeregt
hatte,vorzeitigSchuldeninHöhevon185Millionen

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1715/63
rhythmus.DieEinkommenderHaushaltesindinfol­
gevonLohnerhöhungen ,vonLohn-undEinkom­
mensteuersenkungen sowieinfolgederZunahmeder
Erwerbstätigen beachtlichgestiegen.DasPreisniveau
hatsichtrotzdeshöherenInlandsangebots wegen
einerZunahmederDurchschnittskosten jeProduk­
tionseinheitundeinerPreissteigerung beilandwirt­
schaftlichenErzeugnissen leichterhöht.DollarandieVereinigtenStaatenzurückgezahlt ;sie
hatfernerihrePolitikderLiberalisierung desKapi­
talverkehrsfortgesetzt .
46.DerWährungsausschuß hatinseinemletzten
Jahresbericht seinefrüherenEmpfehlungen wieder­
holt,wonacheinerExpansionspolitik imAugenblick
wederBesorgnisseinbezugaufdasinnerenochim
HinblickaufdasäußereGleichgewicht entgegen­
stehen.Eswäresogarerwünscht,daßeinesolche
PolitikzueinerAbnahmederZahlungsbilanzüber ­
schüsseführt.
Eristangesichtsdergegenwärtigen unddervor­
aussehbarenEntwicklungderitalienischenZahlungs­
bilanzderAuffassung,daßdieitalienischenBehör­
den—soweitderBedarfderinländischen Wirt­
schaftnichtalleverfügbarenMittelinAnspruch
nimmt—denKapitalexportbegünstigensollten,was
insbesonderedurcherneutevorzeitigeRückzahlung
vonAuslandsschulden geschehenkönnte.
DerWährungsausschuß begrüßtdiekürzlich
hinsichtlichdesGeld-undKapitalmarkts durchge­
führtenReformen .Dadurcherhieltendieitalieni­
schenBehördenwirksamere Instrumente indie
Hand,diedenenderanderenMitgliedstaaten der
EWGnäherkommen .50.DieAusfuhrensind1962fühlbargestiegen.
Infolgedessenhatsichdie1961eingetretenestarke
Verschlechterung derZahlungsbilanz imJahre1962
nichtfortgesetzt .DadieEinfuhrenunddieAus­
fuhrenungefährimgleichenUmfangzunahmenund
dieEinfuhrpreiseleichtzurückgingen ,wardasHan­
delsbilanzdefizit etwasniedrigerals1961.Wegen
einerfühlbarenErhöhungderInanspruchnahme von
ausländischen Dienstleistungen undeinem—zum
Teilreinzufälligen—merklichenRückgangder
FaktoreinkommenausdemAuslandwarderÜber­
schußinlaufenderRechnung1962etwasgeringer
undbeliefsichaufungefähr140MillionenDollar.
ImJahre1962wurdenwenigerAuslandsschulden
zurückgezahlt als1961;dieausländischen Emissio­
nenaufdemniederländischen Kapitalmarktbetrugen
1962rund230MillionenGuldengegenüberrund
536Millionen1961.DieZahlungsbilanz schloßins­
gesamtmiteinemFehlbetragvonungefähr50Mil­
lionenDollarab.DieGold-undDevisenreserven
derNotenbankfielenunterEinrechnungderTrans­
aktionenmitdemIWFum14MillionenDollar.Niederlande
51.DieEntwicklungderöffentlichenFinanzen
trugzurErhöhungderbinnenwirtschaftlichen Liqui­
ditätbei;diemitderKreditgewährung andieWirt­
schaftverbundeneLiquiditätsschöpfung warjedoch
wegenderrestriktivenMaßnahmenderZentralbank
undderimAprilerfolgtenErhöhungdesDiskont­
satzesvon3,5°/oauf4%schwächerals1961.Diese
Maßnahmenwurdenjedochanfangs1963rückgän­
giggemacht;derDiskontsatzwurdewiederauf
3,5%herabgesetzt ,dadieKreditexpansion begrenzt
blieb,diekonjunkturellen SpannungenAbschwä­
chungstendenzen zeigtenundunterdengegenwär­
tigenUmständeneineAnpassungdesDiskontsatzes
andieBankratenimAuslandangebrachtschien.47.DerWährungsausschuß hatteinseinemVier­
tenTätigkeitsbericht dieMeinungvertreten,eskönne
nichtausgeschlossen werden,daßdieLohnentwick­
lungdiegestecktenGrenzenüberschreitet ,wodurch
eineGefahrfürdiebinnenwirtschaftliche Stabilität
unddasaußenwirtschaftliche Gleichgewicht herauf­
beschworenwerdenkönnte.
48.IndenNiederlanden verliefdasWirtschafts­
wachstumvon1961auf1962rascheralsvon1960
auf1961.ZwarstiegdasBruttosozialprodukt um
fast3°/o,alsoetwasstärkerals1961;diesesWachs­
tumistjedochdurchdieungünstigeEntwicklung
derNettofaktoreinkommen ausdemAuslandbeein­
trächtigtworden.DasBruttoinlandsprodukt stieg
nämlichrealum3,5%(1961:mehrals2%).
49.DieseWachstumsbelebung beruhthauptsäch­
lichaufderTatsache,daßdie1961allgemeinund
sehrschnelleingetreteneVerkürzungderArbeitszeit
sich1962nichtwiederholthat.Sieistaußerdemauf
diegrößereElastizitätdesInlandsangebots zurück­
zuführen,diediebedeutenden Investitionen der
Vorjahrewiderspiegelt .DieInlandsnachfrage war
insgesamtweiterhinkräftig,währenddieBrutto­
anlageinvestitionen schwächerzunahmenals1961.
DerprivateVerbraucherhöhtesichimVorjahrs­52.DerWährungsausschuß begrüßtes,daßdie
niederländischen BehördensichelastischeInstru­
mentegeschaffenhaben,dieihnendieMöglichkeit
geben,ihrePolitikimBedarfsfallaneineneueLage
anzupassen .EristsichderTatsachebewußt,daß
dieBehördenvoreinerdoppeltenAufgabestehen:
einmaldieEntwicklungderLöhneineinemwirt­
schaftspolitisch erwünschtenRahmenzuhalten,und
zumandereneineflexibleHaltungeinzunehmen ,
damitsieinderLagesind,eineretwaigenAb­
schwächungderInvestitionsnachfrage entgegenzu­
wirken.

1716/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
Belgien hinreichlichliquide.Diesführtezueinerallgemei­
nenSenkungderZinssätze;dieWährungsbehörden
habendieseSenkunggefördert,indemsiedenDis­
kontsatzinvierStufenvon4,5%auf3,5%herab­
setzten.53.DerWährungsausschuß hatinseinemVierten
Jahresberichtdaraufhingewiesen ,daßeineSteige­
rungderGesamtersparnis erforderlichsei,wenndie
belgischeWirtschaftdievorgesehenen Expansions­
undInvestitionsziele erreichenundaufdieDauer
haltensolle,unddaßeinsolchesErgebnisvorallem
durcheineErsparnisbildung deröffentlichenHand
erzieltwerdenmüsse.
DieWachstumsrate war1962trotzdesineini­
genWirtschaftsbereichen aufgetretenen leichten
MangelsanFacharbeitern etwashöherals1961.Das
Bruttosozialprodukt stiegrealumungefähr4%ge­
genüber3,7°/oimJahre1961.57.DerWährungsausschuß stelltfest,daßsich
diebelgischeWirtschaft1962weiterhinzufrieden­
stellendentwickelte ,ohnedaßdabeidiePreisstabili­
tätgefährdetwurde.DieBesserungderHaushalts­
lageundderÜberschußderlaufendenZahlungs­
bilanzgabenderRegierungdieMöglichkeit ,die
kurzfristige ,inDevisengehalteneStaatsschulder­
heblichzuverringern .DieinländischeKonjunktur
wardurchdenFortbestandderVollbeschäftigung
gekennzeichnet .Schließlichwerdenauchweiterhin
beachtlicheFortschritteaufdemWegzueiner
Strukturverbesserung erzielt.DieBehördensollten
sichweiterdarumbemühen,demFinanzsystem eine
größereElastizitätzugebenundechteöffentliche
Ersparnissezubilden,dieesermöglichenwürden,
einenTeilderöffentlichen Investitionen durch
ordentlicheEinnahmenzufinanzieren,wobeialler­
dingsdaraufzuachtenwäre,daßdieWettbewerbs­
fähigkeitderbelgischenWirtschaft,diedankder
Lohn-undPreispolitikderletztenJahreerheblich
verbessertwerdenkonnte,nichtgefährdetwird.
Großherzogtum Luxemburg54.DieInlandsnachfrage hatinsgesamtetwas
wenigerzugenommen als1961,dasichdasWachs­
tumderInvestitionenverlangsamteunddieVer­
brauchszunahme derprivatenHaushalteungefähr
dasgleicheTempobeibehieltwieimVorjahr;im
zweitenHalbjahrwarallerdingsbeidenVerbrauchs­
ausgabeneineTendenzzurBeschleunigung festzu­
stellen.AuchhatsichdieöffentlicheVerbrauchs­
nachfragewesentlichraschererhöhtals1961,u.a.
infolgederZunahmederGehälterimöffentlichen
Dienst.ObwohldieLöhnestärkerstiegenals1961,
dürftensichdieProduktionskosten insgesamtnicht
wesentlicherhöhthaben,dadieProduktivitätsfort ­
schrittewiederumbeachtlichwaren.Insgesamt
bliebdaherdasPreisniveaufaststabil;derAnstieg
desEinzelhandelspreisindex indererstenJahres­
hälftewurdevorallemdurchdieErhöhungder
Agrarpreiseverursacht .
55.DieAuslandsnachfrage warderwichtigste
FaktorfürdieAusweitungderGesamtnachfrage .
DieAusfuhren—namentlichnachdenEWG-Lan­
dern—stiegenwertmäßigumungefähr10%.Da
dieEinfuhrenlangsamerzunahmen(7%),hatsich
dieHandelsbilanz imJahre1962fühlbarverbessert.
InfolgederebenfallsgünstigerenEntwicklungder
Dienstleistungsbilanz warderÜberschußderHan­
dels-undDienstleistungsbilanz größerals1961.Die
KapitalbilanzschloßmiteinemDefizitab,dasdurch
dieNettokapitalabflüsse desöffentlichenSektorsim
Zusammenhang mitderBedienungdergarantierten
Kongoanleihen undderRückzahlungen kurzfristiger
Auslandsschulden verursachtwurde.DerÜberschuß
derZahlungsbilanz war1962größerals1961.Da
dieNetto-Auslandsguthaben derNotenbankum
ungefähr35MillionenDollarabnahmen,hatsich
dieNettodeVisenpositionderGeschäftsbanken fühl­
barverbessert .
56.InfolgederGeldmarktreform vom1.Januar
1962unddesÜberschussesderBilanzderlaufenden
PostenwarenGeld-undKapitalmarktauchweiter­58.InLuxemburgbliebdieWirtschaftstätigkeit
imJahre1962unverändert .DieIndustrieproduktion
warrückläufig(—4,5%),sodaßdasBruttosozial­
produktzukonstantenPreisenimVergleichzu1961
etwaszurückgegangen seindürfte.Ursachedieser
EntwicklungistdieAbschwächung derAuslands­
nachfrage,vorallemnachStahlerzeugnissen ;gleich­
zeitighatsichdasWachstumderInlandsnachfrage
imLaufedesJahresetwasverlangsamt .
59.DadasWirtschaftswachstum seitJahrenver­
hältnismäßiggeringist,wurdendiewachstumsför­
derndenMaßnahmen etwasverstärkt.
DieöffentlicheFinanzlageistweiterhinrecht
gut;wieimletztenJahresberichterwähntwurde,
waresmöglich,Reservenzubilden,diedieRegie­
rungindieLageversetzen,eineantizyklischeFi­
nanzpolitikzubetreiben.DerWährungsausschuß
begrüßtdieindieserRichtungvondenluxembur­
gischenBehördengemachtenAnstrengungen sowie
dieMaßnahmen ,dieergriffenwurden,umdieKon­
junkturpolitik indenvonderArbeitsmarktlage vor­
gegebenenGrenzenzuverstärkenunddieInvesti­
tionenzufördern,wodurchdieAbhängigkeit der
inländischenWirtschaftvonderWeltkonjunktur auf
demStahlmarktverringertwerdenkönnte.

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1717/63
AbschnittIII
Entwicklungsaussichten
60.NachdenindeneinzelnenWirtschaftsbudgets
derMitgliedstaaten wiedergegebenen Aussichtenfür
dieweitereEntwicklungderWirtschaftstätigkeit
dürftendieAnlageinvestitionen insgesamtungefähr
imgleichenTempozunehmenwiebisher.Diepro­
duktivenInvestitionenderUnternehmungen werden
zwarlangsamerwachsenals1962,abervonSeiten
desWohnungsbaus undvorallemderöffentlichen
InvestitionenwerdenkräftigereImpulseausgehen.
Dadamitzurechnenist,daßderEinkommens­
anstiegbeidenHaushaltenundinsbesondere die
Lohnerhöhungen sichetwasverlangsamen ,wirdder
privateVerbrauch1963etwaswenigerschnellzu­
nehmenals1962.AuchderStaatsverbrauch dürfte
langsamersteigenalsimBerichtsjahr .
61.ObwohlziemlichvorsichtigeVorausschätzun­
genüberdiekonjunkturelle Entwicklunginderübri­
genWeltvorliegen,dürftedieGesamtausfuhr der
Gemeinschaft nachderübrigenWeltetwasstärker
zunehmenals1962.Eswirddamitgerechnet,daß
dieSteigerungderEinfuhrenweitgeringerseinwird
als1962.UnterBerücksichtigung desvoraussicht­
lichenÜberschussesbeidenDienstleistungen dürftederUberschußderWaren-undDienstleistungsbilanz
derGemeinschaft imVerhältniszurübrigenWelt
etwadiegleicheHöhewie1962erreichen.
InsgesamtdürftedäherdasBruttosozialprodukt
derGemeinschaft 1963ungefährdiegleicheWachs­
tumsratehabenwie1962.TrotzdemsinddieEnt­
wicklungsaussichten etwasungewiß.Inverschiede­
nenMitgliedstaaten werfendiePreis-undKosten­
steigerungenbestimmteProblemeauf,undzwarim
Zusammenhang mitderDiagnoseüberdenUrsprung
dieserPreis-undKostensteigerungen sowiebeider
WahlderMittelzuderenBekämpfung .Soweitange­
messeneMitteldieseEntwicklungnichtaufzuhalten
vermögen,könntees*notwendigwerden,dasWachs­
tumderGesamtnachfrage zubremsen,umeineGe­
fährdungderbinnenwirtschaftlichen Stabilitätund
d$rWettbewerbsfähigkeit aufdenWeltmärktenzu
vermeiden .ImübrigenkönnendieAussichtenauf
demGebietderinternationalen Wirtschaftsbeziehun ­
gennichtnurvonderEntwicklungdervergleichs­
weisenKostenundPreiseindenwichtigstenLän­
dernabhängen,vonBedeutungwärenauchStörun­
gen,die,wieindenVorjahren,aufGrundkurz­
fristigerKapitalbewegungen auftretenkönnten.
DerartigeKapitalbewegungen könntennämlich
durchdieUngewißheithervorgerufen werden,die
zurZeitindeninternationalen Zahlungsbeziehungen
herrscht.

1718/63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 17.6.63
ANLAGE
ListederMitgliederundstellvertretenden MitgliederdesWährungsausschusses
Präsident:
Tonkheermr.E.vanLennepThesaurier-generaal imFinanzministerium (DenHaag)
Vizepräsidenten :
P.Calvet
Dr.O.EmmingerPremiersous-gouverneur derBankvon-Frankreich(Paris)
MitglieddesDirektoriums derDeutschenBundesbank
(FrankfurtamMain)
Mitglieder:
DirettoregeneralederBankvonItalien(Rom) Dott.P.Baffi
(bis7.Januar1963)
P.Bastian Commissairedugouvernement (Luxemburg)
Dott.F.Bobba Generaldirektor fürWirtschaftundFinanzen—Kommission
derEWG(Brüssel)
Directeurdesfinancesextérieures(Paris)
Directeurgénéraldel'administration delatrésorerieetde
ladettepublique(Brüssel)A.deLattre
M.d'Haeze
(ab1.Februar1963)
F.deVoghel
Prof.Aw.A.Gambino
Dr.L.Gleske
Dr.R.GochtVice-gouverneur derBelgischenNationalbank (Brüssel)
(Rom)
DirektorinderGeneraldirektion WirtschaftundFinanzen—
KommissionderEWG(Brüssel)
Ministerialdirigent ,Bundesministerium fürWirtschaft(Bonn)
ConseillerdedirectionbeiderStaatssparkasse (Luxemburg)
DirecteurderNederlandsche Bank(Amsterdam)J.Heinen
Prof.S.Posthuma
DirettoregeneraledesUfficioitalianodeicambi(Rom) Dott.A.Vernucci
(ab7.Januar1963)
M.Williot
(bis1.Februar1963)DirecteurgénéraldelatrésorerieimFinanzministerium
(Brüssel)
Präsidentderstellvertretenden Mitglieder:
Mr.A.W.R.baronMackayOnderdirecteur derNederlandsche Bank(Amsterdam)
Stellvertretende Mitglieder ;
Dr.H.Bonus Ministerialrat imBundesministerium derFinanzen(Bonn)
Abteilungsleiter inderGeneraldirektion Wirtschaftund
Finanzen—KommissionderEWG(Brüssel)F.BoyerdelaGiroday
(ab24.Mai1962)
Dott.M.Gardinali IspettoregeneraledelleValute,Außenhandelsministerium
(Rom)
P.Esteva
H.FournierSous-directeur imFinanzministenum (Paris)
DirecteurgénéraldesétudesetducréditderBankvon
Frankreich (Paris)
Drs.J.Grooters Finanzattache inderStändigenVertretungderNiederlande
beiderEWGundEuratom(Brüssel)
R.Lomba Chefduservicedesrelationsfinancièresavec1étrangerim
Finanzministerium (Brüssel)

17.6.63 AMTSBLATT DEREUROPÄISCHEN GEMEINSCHAFTEN 1719/63
Prof.F.Masera
(ab7.Januar1963)Capodelserviziostudidieconomiainternazionale inder
BankvonItalien(Rom)
Onderdirecteur derBelgischenNationalbank (Brüssel)
Bankdirektor ,Abteilungsleiter inderDeutschenBundesbank
(FrankfurtamMain)Prof.J,MertensdeWilmars
Dr.G.Schleiminger
M.Schmit
Dr.H.SteffeChefduservicedubudget(Luxemburg)
DirektorinderGeneraldirektion WirtschaftundFinanzen—
KommissionderEWG(Brüssel)
Dott.A.Vernucci
(bis7.Januar1963)Condirettore desUfficioitalianodeicambi(Rom)
MembreducomitédedirectionderStaatssparkasse (Luxem­
burg)R.Weber
Sekretariat :
R.deKergorlay
Dr.H.Burgard