## Jurnal EMT KITA
Indonesian Journal for the Economics, Management and Technology .
Jurnal Ekonomi dan Manajemen Teknologi (EMT) KITA, 8(2), 2024, 579-591 Available online at  http://journal.lembagakita.org/index.php/emt
Inflasi dan Realisasi Pembiayaan Kepemilikan Rumah pada Bank Umum Syariah di Indonesia: Peran Pandemi Covid-19 Sebagai Pemoderasi
Muhammad Arifin 1 , Khairul Amri 2*
1,2* Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Ar-Raniry, Kota Banda Aceh, Provinsi Aceh, Indonesia.
Abstrak. Penelitian ini bertujuan mengestimasi realisasi pembiayaan kepemilikan rumah pada bank umum Syariah di Indonesia. Tingkat imbal hasil (yield rate) pembiayaan, inflasi dan pandemi Covid-19 dioperasionalkan sebagai predictor variables. Selain itu, pandemi tersebut juga diposisikan sebagai moderating variable antara pembiayaan tersebut dengan yield rate  dan  inflasi.  Menggunakan data  bulanan  selama  periode  Juni  2014-Februari  2021, model  analisis  yang  digunakan adalah multiple regression dan moderated regression analysis (MRA). Penelitian menemukan bahwa yield rate dan inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pembiayaan  kepemilikan  rumah.  Sebaliknya,  pandemi  covid-19  tidak berpengaruh terhadap pembiayaan, tetapi pandemi ini memperlemah pengaruh negatif inflasi terhadap pembiayaan.
Kata kunci: Pembiayaan Kepemilikan Rumah; Yield rate; Inflasi; Multiple Regression; Moderated Regression Analysis.
Abstract. This  study  aims  to  estimate  the  realization  of  home  ownership  financing  at  Islamic  commercial  banks  in Indonesia.  Yield  rate,  inflation,  and  the  Covid-19  pandemic  are  operationalized  as  predictor  variables.  In  addition,  the pandemic is also positioned as a moderating variable between the financing and yield rate, and inflation. Using monthly data for the period June 2014-February 2021, the analytical model used is multiple regression and moderated regression analysis (MRA). The  study  found  that the  yield rate  and  inflation  had a  negative  and  significant  effect on  the  financing of  home ownership. In contrast, the COVID-19 pandemic has no effect on financing, but this pandemic weakens the negative effect of inflation on home ownership financing.
Keywords: Homeownership  Financing;  Yield  Rate;  Inflation;  Covid-19  Pandemic;  Multiple  Regression;  Moderated Regression Analysis.
* Corresponding Author. Email: khairul.amri@ar-raniry.ac.id 2* . DOI: https://doi.org/10.35870/emt.v8i2.2264
Received: 17 February 2024, Revision: 29 February 2024, Accepted: 5 March 2024, Available Online : 1 April 2024.
Print ISSN: 2579-7972; Online ISSN: 2549-6204. Copyright @ 2024. Published by Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Pendahuluan
Kajian mengenai determinan pembiayaan bank Syariah  telah  dilakukan  oleh  sejumlah  peneliti (Karim et  al .,  2017;  Zulkhibri,  2018).  Namun, kajian  yang  berfokus  pada  pembiayaan kepemilikan rumah belum banyak diungkapkan, terutama dalam kontek Indonesia.  Pembiayaan  kepemilikan  rumah adalah pembiayaan yang diberikan bank Syariah kepada  masyarakat  dengan  tujuan  untuk kepemilikan  rumah.  Pembiayaan  ini  umumnya disediakan bagi masyarakat yang ingin memiliki rumah,  namun  mengalami  kekurangan  dana untuk  membeli  properti  tersebut.  Dalam  dua tahun terakhir, pembiayaan kepemilikan rumah yang  disalurkan  bank  Syariah  di  Indonesia cenderung  meningkat.  Pada  periode  Januari 2019  realisasi  pembiayaan  tersebut  sebesar Rp32.441,02 miliar. Angka ini terus mengalami peningkatan  pada  bulan-bulan  berikutnya. Hingga  Januari  2021  realisasi  pembiayaan tersebut  mencapai  Rp  39.510,29  miliar, mengalami peningkatan signifikan dibandingkan  dengan  periode  Januari  tahun sebelumnya  sebesar  Rp35,762.87  miliar (Statistik Perbankan Indonesia, 2022).
Perkembangan realisasi pembiayaan ini mengindikasikan  bahwa  minat  masyarakat untuk  memanfaatkan  layanan  bank  Syariah dalam  upaya  memenuhi  kebutuhan  mereka akan perumahan semakin meningkat. Keputusan  masyarakat  untuk  menjadi  nasabah pembiayaan  bank  Syariah  dapat  dikaitkan dengan  sejumlah  faktor  diantaranya  tingkat imbal  hasil  ( yield  rate )  pembiayaan  dan  inflasi. Tingkat  imbal  hasil  pembiayaan  merefleksikan biaya  pemanfaatan  layanan  pembiayaan  yang ditetapkan  oleh  bank  Syariah  bagi  nasabah pembiayaan. Dari sisi lembaga keuangan seperti halnya bank Syariah, yield rate ini adalah sumber penerimaan  utama  yang  berasal  dari  layanan pembiayaan (Fitri et al ., 2022). Sebaliknya, bagi nasabah, yield rate merupakan  beban  atau  biaya penggunaan  dana  yang  harus  mereka  bayarkan diluar nominal pokok pinjaman. Semakin tinggi yield rate , semakin besar pula cicilan pembiayaan yang  harus  mereka  bayarkan  selama  periode waktu pembayaran. Sehingga penilaian nasabah tentang yield  rate menjadi  faktor  penentu keputusan  mereka  dalam  memanfaatkan layanan  tersebut  (Khan  et  al.,  2020).  Dengan
kata  lain, yield  rate menjadi  faktor  penentu permintaan nasabah terhadap pembiayaan bank yang  pada  akhirnya  berdampak  pada  realisasi pembiayaan  itu  sendiri,  termasuk  pembiayaan rumah  tangga  seperti  halnya  pembiayaan kepemilikan  rumah  (Muneeza et  al .,  2020). Laporan statistik perbankan Indonesia mendokumentasikan bahwa yield rate pembiayaan  kepemilikan  rumah  pada  bank Syariah di Indonesia cenderung berfluktuasi dari waktu  ke  waktu,  dan  dalam  dua  tahun  terakhir yield  rate tersebut  mengalami  penurunan.  Pada periode  Januari  2019 yield  rate pembiayaan tersebut  sebesar  11,34  persen.  Hingga  periode Januari  2021  sebesar  10,33  persen,  mengalami penurunan  sebesar  0,76  poin  dibandingkan periode Januari tahun sebelumnya sebesar 11,09 persen.
Selanjutnya  inflasi  adalah  peningkatan  harga- harga  secara  umum  dalam  periode  waktu tertentu. Dampak ekonomi inflasi telah menjadi perdebatan  dikalangan  peneliti  ekonomi  dan keuangan.  Secara  umum  peneliti  menyetujui bahwa inflasi tidak hanya menurunkan daya beli masyarakat,  tetapi  juga  memiliki  dampak ekonomi  yang  lebih  luas,  termasuk  dalam kaitannya  dengan  penyaluran  pembiayaan  oleh lembaga keuangan bank. Hingga saat ini, dalam tataran empiris, arah dan signifikansi hubungan antara inflasi dan penyaluran kredit/pembiayaan bank  masih  menjadi  kontroversial  dikalangan peneliti.  Sejumlah  peneliti  mengungkapkan bahwa  inflasi  secara  signifikan  mendorong peningkatan  kredit/pembiayaan  (Adebola et al ., 2011; Nazir et al ., 2013). Berbeda dengan kedua peneliti  ini,  Uyagu  &  Osuagwu  (2015) menemukan  adanya  hubungan  negatif  antara inflasi  dan  pinjaman  bank.  Peneliti  lain  seperti halnya  Maiti et  al .  (2020)  mengungkapkan bahwa  kenaikan  inflasi  secara  signifikan berdampak  pada  penurunan  kredit  perbankan, namun  pengaruh  tersebut  hanya  pengaruh jangka  pendek,  sementara  dalam  jangka panjang,  tidak  terdapat  hubungan  antara  inflasi dan  kredit  perbankan.  Seiring  dengan perkembangan  perekonomian,  tingkat  inflasi  di Indonesia  mengalami  perubahan  dari  waktu  ke waktu. Dalam dua tahun terakhir, Badan Pusat Statistik  (BPS)  Indonesia  mendokumentasikan bahwa  tingkat  inflasi  sangat  fluktuatif,  namun secara  rata-rata  cenderung  menurun.  Pada periode Januari 2019 tingkat inflasi sebesar 2,82
persen.  Hingga  periode  Januari  2021  sebesar 1,55  persen.  Angka  ini  lebih  rendah dibandingkan  inflasi  periode  Januari  tahun sebelumnya yakni sebesar 2,68 persen.
Sebagaimana  dijelaskan  sebelumnya,  realisasi pembiayaan kepemilikan rumah yang disalurkan  bank  Syariah  kepada  masyarakat cenderung  mengalami  peningkatan.  Dalam periode  yang  sama, yield  rate pembiayaan tersebut  dan  tingkat  inflasi  mengalami perubahan dan cenderung fluktuatif. Selama ini, kajian  yang  berfokus  pada  keterkaitan  antara yield rate dan inflasi dengan realisasi pembiayaan kepemilikan rumah belum pernah diungkapkan peneliti.  Kalau  pun  ada  diantara  peneliti  yang mengkaji pembiayaan bank tersebut, pembiayaan  yang  mereka  maksudkan  belum difokuskan  secara  spesifik  pada  pembiayaan kepemilikan  rumah.  Padahal,  informasi  ini sangat penting mengingat permintaan masyarakat  terhadap  pembiayaan  kepemilikan rumah  cenderung  mengalami  peningkatan dalam  beberapa  tahun  terakhir,  baik  sebelum maupun  selama  pandemi  covid-19.  Kajian  ini bertujuan  untuk  menguji  kembali  keterkaitan antara yield rate pembiayaan  dan  inflasi  dengan realisasi  pembiayaan  bank  Syariah.  Berbeda dengan  sejumlah  penelitian  terkait  yang  telah dilakukan  peneliti  terdahulu,  kajian  ini  hanya fokus  pada  pembiayaan  kepemilikan  rumah. Menggunakan  data  bulanan  pada  kondisi sebelum dan selama pandemic covid-19, kajian ini  menempatkan  pandemi  ini  sebagai  variabel pemoderasi  (moderating  variable)  antara pembiayaan  di  satu  sisi,  dengan yield  rate pembiayaan dan tingkat inflasi disisi lain.

## Tinjauan Literatur
Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap Perbankan
Terjadinya  penyebaran  Corona  Virus  (Covid- 19)  akhir  tahun  2019  telah  berdampak  buruk pada  berbagai  aspek  kehidupan.  Penyebaran virus  tersebut  tidak  hanya  menimbulkan gangguan  serius  bagi  kualitas  kesehatan  dan tingginya  angka  kematian  karena  covid,  tetapi juga mempengaruhi kegiatan ekonomi masyarakat (Sani et al ., 2022). Secara aggregate, kinerja  produksi  berbagai  sektor  ekonomi
mengalami  penurunan  (Rizwan et  al .,  2020). Sebagaimana halnya sektor industri, penganggutan dan perdagangan, jasa perhotelan dan  pariwisata,  sektor  perbankan  dan  jasa keuangan  juga  menjadi  salah  satu  sektor ekonomi  yang  mengalami  dampak  buruk pandemi  tersebut  (Cecchetti  &  Schoenholtz, 2020). Memburuknya kinerja dan pertumbuhan usaha  masyarakat  di  berbagai  sektor  ekonomi, berdampak  pada  permintaan  masyarakat terhadap  kredit/pembiayaan  perbankan.  Dari sisi  dunia  usaha,  pelaku  usaha  tidak  tertarik untuk  meningkatkan  kapasitas  usaha  mereka akibat menurunkan daya beli masyarakat selama pandemi.  Sejalan  dengan  itu,  dari  sisi perbankan,  pandemi  ini  berdampak  pada berbagai  aspek  risiko  dalam  penyelenggaraan layanan  jasa  keuangan  (Wu  &  Olson,  2020). Salah  satu  risiko  tersebut  adalah  meningkatnya kredit  macet  atau  pembiayaan  bermasalah. Sebagaimana  diungkapkan  oleh  Elnahass et  al . (2021)  bahwa  pada  masa  pandemi  Covid-19, perbankan  dihadapkan  pada  peningkatan  risiko kredit dikarenakan adanya gangguan serius pada kegiatan  masyarakat  di  berbagai  sektor ekonomi.
Sejumlah peneliti membuktikan bahwa pandemi berdampak  pada  pembiayaan.  Beck  &  Keil (2022)  dalam  penelitian  mereka  dalam  kasus penyaluran kredit perbankan di Amerika Serikat menemukan bahwa pandemi covid-19 berdampak negatif pada penawaran kredit. Hasil kajian  Le et  al .  (2022)  menggunakan  data perbankan  Vietnam  juga  membuktikan  bahwa pandemi  mendorong  peningkatan  resiko  kredit yang kemudian berdampak buruk pada realisasi penyaluran kredit.
Keterkaitan  antara Yield  Rates  dan Pembiayaan Tingkat imbal hasil ( yield rate ) pembiayaan dapat didefinisikan  sebagai  besaran  (persentase tertentu) yang dibebankan bank syariah kepada nasabah  pembiayaan  atas  layanan  pembiayaan yang diberikan bank tersebut. Dalam perspektif bank konvensional, yield rate ini lazimnya disebut dengan suku bunga kredit. Karena itu, dari sisi nasabah, yield rate merefleksikan  besarnya  “cost of  fund”  yang  harus  mereka  tanggung  akibat pemanfaatan  layanan  bank  sebagai  sumber pembiayaan  eksternal.  Semakin  tinggi yield rate ,
semakin besar biaya modal yang harus mereka bayarkan kepada bank. Sementara dari sisi bank syariah, yield  rate merupakan sumber pendapatan  operasional  yang  diperoleh  karena perannya  seabgai  lembaga  perantara  keuangan di masyarakat.
Hasil  penelitian  empiris  mengenai  keterkaitan antara yield rate dengan  penyaluran  pembiayaan pada bank Syariah menyajikan kesimpulan yang beragam.
Penelitian Yitayaw (2021) menggunakan data panel 15 bank komersial di Ethiopia
selama periode 2011-2019 mengungkapkan  bahwa  rata-rata  suku  bunga kredit  berpengaruh  negatif  dan  signifikan secara  statistik  terhadap  penyaluran  kredit bank.  Berbeda dengan Yitayaw, hasil penelitian Sudarsono  et  al.  (2019)  terhadap  penyaluran pembiayaan  sektor  pertanian  menemukan bahwa dalam jangka panjang, yield rate rata-rata pembiayaan  sektor  pertanian  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  penyaluran pembiayaan  bank  syariah  di  sektor  tersebut. Sejalan  dengan  Sudarsono  et  al,  kajian  yang dilakukan  Laili  &  Tanjung  (2019)  tentang pembiayaan  bank  syariah  untuk  usaha  sektor perikanan  membuktikan  bahwa yield  rate tidak mempengaruhi pembiayaan untuk sektor usaha tersebut,  baik  jangka  pendek  maupun  jangka panjang.  Demikian  pula  halnya  dengan penelitian  Maiti  et  al.  (2020)  tentang permintaan  kredit  di  Ghana  juga  memperkuat bukti  empiris  bahwa  suku  bunga  pinjaman tidak  berpengaruh  terhadap  permintaan  kredit baik  dalam  jangka  panjang  maupun  jangka pendek.
Keterkaitan antara
Inflasi dengan

## Pembiayaan
Inflasi  merupakan  salah  satu  variabel  moneter yang  memiliki  dampak  luas  terhadap  variabel makro  ekonomi  lainnya  (Ikhsan et  al .,  2020). Dampak inflasi tidak hanya merubah daya beli masyarakat,  tetapi  juga  berpengaruh  terhadap kondisi perekonomian secara umum, termasuk dalam kaitannya dengan penyaluran pembiayaan  oleh  lembaga  perbankan  (Amri  & Iskandar,  2022).  Kajian  mengenai  keterkaitan antara  pembiayaan  dengan  inflasi  telah dilakukan  oleh  sejumlah  peneliti.  Namun, temuan mereka mengenai arah dan signifikansi hubungan antara kedua variabel tersebut masih
kontroversial  dan  menjadi  pertanyaan  terbuka. Beberapa  diantara  mereka  menemukan  bahwa inflasi berpengaruh positif terhadap pembiayaan bank Syariah. Seperti halnya penelitian Nahar & Saker  (2016)  dengan  unit  analisis  172  bank Islam dari 48 negara, menemukan bahwa inflasi mendorong kenaikan pembiayaan bank Syariah. Sebelumnya,  kajian  Adebola et  al .  (2011)  juga membuktikan  adanya  hubungan  positif  dua variabel  tersebut.  Temuan  sejumlah  peneliti  ini konsisten dengan hasil kajian Moussa & Chedia (2016) dalam penelitian mereka di Tunisia yang membuktikan bahwa setiap 1% kenaikan inflasi, berdampak  pada  kenaikan  kredit  perbankan sebesar  4%.  Adanya  pengaruh  positif  inflasi terhadap  penyaluran  kredit  perbankan  dalam kontek  bank  Syariah  juga  diperkuat  oleh Zaimsyah  &  Herianigrum  (2020)  menemukan bahwa  inflasi  berdampak  signifikan  pada peningkatan pembiayaan bank Syariah.
Berbeda  dengan  para  peneliti  di  atas,  sejumlah peneliti  lain  menemukan  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  pembiayaan.  Seperti halnya penelitian yang dilakukan Fathurrahman & Devi (2021) terhadap pembiayaan musyarakah.  Mereka  mengungkapkan  bahwa inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap pembiayaan  tersebut.  Sebelumnya,  penelitian Tinoco-Zermeño et al . (2014) justru menemukan  bahwa  inflasi  berpengaruh  negatif terhadap  penyaluran  kredit/pembiayaan  oleh perbankan.  Adanya  pengaruh  negatif  inflasi terhadap kredit perbankan disebabkan, peningkatan inflasi secara signifikan menurunkan permintaan uang untuk memenuhi kebutuhan transaksi (Thompson & Thompson, 2021).

## Metodologi Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder yang bersumber dari statistik perbankan syariah yang dipublikasikan oleh otoritas jasa keuangan. Data tersebut berbentuk data bulanan selama periode Juni 2014-Februari 2021 (n = 81) Variabel yang diprediksi  dalam  penelitian  ini  adalah pembiayaan kepemilikan rumah yang disalurkan bank  Syariah  kepada  nasabah  pembiayaan tersebut  selama  periode  bulan  tertentu  yang diukur  dengan  satuan  miliar  rupiah.  Predictor
variables  terdiri  dari yield  rate pembiayaan, inflasi  dan  pandemi  covid-19. Yield rate adalah besaran  imbal  hasil  yang  ditetapkan  bank Syariah  untuk  layanan  jasa  pembiayaan  yang dinyatakan  dalam  satuan  persen.  Inflasi  adalah tingkat  inflasi  (y-o-y)  pada  bulan  tertentu dengan  satuan  persen.  Selanjutnya  pandemi covid-19  merupakan  variabel  dummy  dalam bentuk  dua  katagori  (sebelum  dan  selama covid-19).  Variabel  ini  diukur  dengan memberikan  skor  0  untuk  periode  sebelum (Juni  2014-Februari  2021),  dan  skor  1  untuk periode selama (Maret 2020-Februari 2021).
Sebagaimana  dijelaskan  sebelumnya,  selain dijadikan predictor variable, pandemi Covid-19 juga  diposisikan  sebagai  moderating  variable dalam  menguji  hubungan  realisasi  pembiayaan di  satu  sisi,  dengan yield rate dan  inflasi  di  sisi lain. Karena itu, model analisis yang digunakan dalam  kajian  ini  regresi  linier  dan  moderated regression  analysis  (MRA).  Kedua  model ekonometrik  tersebut  diprediksi  menggunakan pendekatan  ordinary  least  square  (OLS). Langkah  awal  dalam  pengolahan  data mentransformasi  data  penelitian  ke  dalam bentuk logaritma. Proses transformasi ini tidak hanya  berguna  untuk  menghasilkan  estimasi yang  lebih  baik,  tetapi  juga  dimaksudkan  agar koefisien  estimasi  predictor  variable  tertentu dapat  menggambarkan  elastisitas  variable tersebut  (Chen  et al.,  2019;  Amri  et al.,  2022). Dalam  hal  ini,  proses  transformasi  ini  hanya dilakukan  terhadap  data  berskala  rasio  seperti realisasi  pembiayaan  kepemilikan  rumah, yield rate pembiayaan  dan  inflasi.  Sedangkan pandemi  covid-19  diukur  dengan  dummy variable  melalui  pemberian  skor  seperti dijelaskan  di  atas.  Penerapan  regresi  linier  dan MRA  diformulasikan  dalam  tiga  persamaan seperti ditunjukkan dalam Model 1, 2 dan 3.
logKRt  = β0 + β1logYRt + β2logInft + μ1 logKRt  = β0  +  β1logYRt  +  β2logInft  + β3Cvd + μ2 logKRt  = β0  +  β1logYRt  +  β2logInft  + β3Cvd  +  β4logYRt*Cvd  + β5logInft*Cvd + μ3
logKRt
:  logaritma pembiayaan kepemilikan  rumah  pada bulan t.
logYRt :  logaritma yield rate pembiayaan pada bulan t. logInft :  logaritma inflasi pada bulan t. Cvd :  Pandemi  covid-19,  diukur dengan  variabel  dummy, dimana  0  =  kondisi  sebelum pandemi  (Juni  2014-Februari 2020), dan 1 = kondisi selama pandemi (Maret 2020- Februari 2021). logYRt*Cvd  :  Perkalian antara logYRt dengan  skor  Cvd  (disebut juga variabel interaksi 1).
logInft*Cvd  :  Perkalian antara logInft dengan  skor  Cvd  (disebut juga variabel interaksi 2). β0 :  Konstanta. β1, β2, β3 :  Koefisien  estimasi  logYRt, logInft, dan Cvd. β4, β5, :  Koefisien  estimasi  variabel interaksi  1  (logYRt*Cvd)  dan variabel interaksi 2 (logInft*Cvd). µ1, µ2 . . . µ3 :  error term persamaan 1, 2, 3.
Model 1 dan 2 dalam persamaan di atas disebut basic  model  awal  yang  mengestimasi  pengaruh yield  rate dan  inflasi  terhadap  pembiayaan. Koefisien estimasi yang dihasilkan kedua model ini menunjukkan “ main effect ” predictor variables tersebut  tanpa  melibatkan  pandemi  Covid-19. Signifikansi  pengaruh  suatu  variabel  terhadap pembiayaan  didasarkan  pada  koefisien  estimasi yang  dihasilkan.  Misal,  jika  β1  ≠  0  (p -value  < 0,05)  mengindikasikan  bahwa yield  rate berpengaruh signifikan, dan sebaliknya jika β1 = 0  (p-value  >  0,05),  berarti yield  rate tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  pembiayaan. Selanjutnya model 2, disebut basic model kedua yang  tidak  hanya  menghasilkan  koefisien estimasi yield rate (β1) dan inflasi (β2), tetapi juga koefisien  estimasi  pandemi  covid- 19  (β3). Dalam  model  ini,  β1  dan  β2  menunjukkan pengaruh yield  rate dan  inflasi  terhadap pembiayaan  setelah  memasukkan  pandemi Covid-19 sebagai moderator variable. Sementara,  β3  menunjukkan  “main  effect” pandemi tersebut terhadap pembiayaan. Jika β3 ≠ 0 (p -value < 0,05) bermakna bahwa pandemi ini  berpengaruh  signifikan,  dan  sebaliknya  jika
β3  =  0  (p -value  >  0,05)  tidak  berpengaruh signifikan terhadap pembiayaan.
Model  3  disebut  model  interaksi  ( interaction model)  yang  memasukkan  variabel  interaksi  1 (logYRt*Cvd)  dan  variabel  interaksi  2 (logInft*cvd)  ke  dalam  Model  2.  Model  ini merupakan  model  regresi  yang  dimoderasi (moderated  regression)  yang  menjelaskan apakah  pandemi  covid-19  sebagai  moderator mengubah  kekuatan  atau/dan  arah  hubungan antara yield  rate dan  inflasi  di  satu  sisi  dengan pembiayaan di sisi lain (Andersson et al., 2014; Momen  et  al.,  2019).  Koefisien  estimasi  dua variabel  interaksi  tersebut  direpresentasikan oleh  β4  dan  β5.  Adanya  efek  moderasi  dapat diketahui  dari  pengaruh  variabel  interaksi (Islam  et  al.,  2020).  Jika  pengaruh  tersebut secara  statistik  signifikan,  mengindikasikan adanya  peran  moderasi  moderator  variable (Kalmaz & Giritli, 2020). Hal ini berarti jika β4 ≠ 0 (p -value < 0,05) bermakna bahwa pandemi ini  memoderasi  pengaruh yield  rate terhadap pembiayaan. Demikian pula halnya, jika β5 ≠ 0 (p-value < 0,05) bermakna bahwa pandemi ini memoderasi pengaruh inflasi terhadap pembiayaan. Interpretasi sebaliknya berlaku jika β4 dan β5 = 0 (p -value > 0,05). Efek interaksi yang  dihasilkan  pandemi  covid  sebagai moderator terdiri dari tiga kemungkinan, yakni memperkuat,  memperlemah,  atau  mengubah arah hubungan antara kedua predictor variables ( yield  rate dan  inflasi)  dengan  pembiayaan sebagai  variabel  dependent  (Gardner et  al ., 2017; Muliadi, & Amri, 2019).

## Hasil dan Pembahasan

## Deskripsi variabel penelitian
Selama periode analisis, penyaluran pembiayaan rumah  tangga  oleh  bank  Syariah  di  Indonesia mengalami  peningkatan.  Pembiayaan  yang dimaksudkan  dalam  ha  ini  adalah  pembiayaan kepemilikan  rumah.  Dilain  pihak, yield  rate pembiayaan tersebut berfluktuasi dari bulan ke bulan.  Demikian  pula  halnya  dengan  tingkat inflasi.  Ringkasnya,  hasil  parameter  statistik deskriptif  pembiayaan, yield  rate dan  tingkat inflasi seperti dalam tabel 1.
Tabel 1. Statistik Deskriptif Realisasi
Pembiayaan (Rp Miliar) Yield rate pembiayaan (%) Inflasi (%) Pandemi Covid-19 Mean  29.673,53 11,52 3,81 0.148 Median  29.663,82 11,77 3,34 0.000 Max 39.606,51 12,87 8,36 1.000 Min 20.456,86 8,02 1,32 0.000 Obs 81 81 81 81
Sumber: Hasil Perhitungan menggunakan E-views 10
Tabel  1  di  atas  memperlihatkan  rata-rata pembiayaan  kepemilikan  rumah  sebesar Rp29.673,53  Miliar,  dan  rata-rata yield  rate pembiayaan tersebut sebesar 11,52% per tahun. Selanjutnya,  rata-rata  tingkat  inflasi  bulanan  (y- o-y)  sebesar  3,81%.  Guna  menganalisis hubungan  pembiayaan  dengan yield  rate dan inflasi digunakan koefisien korelasi (r). Yield rate berhubungan negatif dengan pembiayaan (r = - 0,749).  Hal  ini  konsisten  dengan  hasil  estimasi OLS  (Tabel  3)  yang  memberikan  informasi statistik  bahwa  koefisien  estimasi yield  rate negatif  dan  signifikan  untuk  pembiayaan kepemilikan  rumah.  Untuk  lebih  jelasnya mengenai hubungan antar variabel dapat dilihat tabel 2.
Tabel 2. Matrik Korelasi logKR  logYR  LogInf Cvd logKR 1,000 logYR  -0,749 1,000 logInf -0,832 0,667 1,000 Cvd 0,604 -0,530 -0.689  1,000
Sumber: Hasil Perhitungan menggunakan E-views 10
Hubungan  pembiayaan  dengan  inflasi  juga negatif,  ditunjukkan  dengan  koefisien  korelasi (r)  sebesar  -0,832.  Adanya  hubungan  terbalik antara  pembiayaan  dan  inflasi  mengindikasikan bahwa  dalam  jangka  panjang,  kenaikan  harga- harga  secara  umum  mengurangi  permintaan rumah tangga terhadap pembiayaan kepemilikan rumah.  Interpretasi  ini  juga  konsisten  dengan hasil  estimasi  OLS  pada  Tabel  3  yang memperlihatkan  koefisien  estimasi  inflasi terhadap  pembiayaan  tersebut  adalah  negatif dan  signifikan.  Berbeda  dengan  hubungan realisasi pembiayaan dan inflasi, hubungan yield rate pembiayaan  dengan  inflasi  adalah  positif sebesar dengan koefisien korelasi sebesar 0,667. Hal  ini  berarti  kenaikan  inflasi  berjalan  searah
dengan kenaikan yield rate yang ditetapkan bank syariah untuk pembiayaan kepemilikan rumah.
Analisis  Pengaruh Yield  Rate,  Inflasi  dan Pandemi  Covid-19  terhadap  Realisasi Pembiayaan Sebagaimana  dijelaskan  sebelumnya,  untuk mengestimasi  pengaruh yield  rate ,  inflasi  dan pandemi covid-19 terhadap realisasi pembiayaan  digunakan  regresi  linier  berganda. Penempatan  pandemi  sebagai  moderating variable antara pembiayaan dengan dua variabel penjelas tersebut memerlukan adanya penambahan  model  analisis  yakni  moderated regression  analysis  (MRA).  Model  ini  lebih cocok  disebut  hierarchical  linier  regression (HLR)  karena  penggunaan  regresi  dilakukan secara bertingkat dan melalui beberapa tahapan. Tahap  pertama  (Model  1)  mengestimasi pengaruh yield  rate dan  inflasi  terhadap pembiayaan.  Tahap  kedua  (Model  2) menambahkan  pandemi  sebagai  variabel penjelas  ke  dalam  model  sebelumnya. Selanjutnya tahap ketiga (Model 3) menambahkan variabel interaksi antara pandemi  covid  dengan yield rate dan  inflasi  ke dalam  Model  2.  Ketiga  model  tersebut diestimasi  menggunakan  ordinary  least  square (OLS).
Hasil  estimasi  menunjukkan  bahwa yield  rate berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap pembiayaan kepemilikan rumah (β1 = -0,682; p <  0.05).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa realisasi  pembiayaan  kepemilikan  rumah  yang disalurkan bank Syariah kepada nasabah sangat tergantung  pada  tingkat  imbal  hasil  ( yield  rate ) pembiayaan  tersebut.  Semakin  tinggi yield  rate semakin rendah realisasi pembiayaan kepemilikan rumah. Adanya hubungan terbalik antara  realisasi  pembiayaan  dengan yield  rate mengindikasikan  bahwa  nasabah  menjadikan tingkat  imbal  hasil  sebagai  pertimbangan penting  ketika  ingin  memanfaatkan  layanan pembiayaan  ini.  Kenaikan yield rate berdampak pada  penurunan  minat  mereka  untuk memanfaatkan  pembiayaan  bank  syariah. Apalagi  pembiayaan  kepemilikan  rumah  pada umumnya  merupakan  pembiayaan  jangka panjang. Semakin tinggi yield rate semakin besar cicilan pembiayaan yang harus dilunasi nasabah dalam jangka waktu relatif lama. Sehingga bagi
sebagian  rumah  tangga,  peningkatan yield  rate dipersepsikan  sebagai  penurunan  manfaat ekonomis  dari  pembiayaan  tersebut.  Penilaian nasabah terhadap manfaat yang mereka peroleh menjadi pertimbangan penting dalam memanfaatkan layanan jasa perbankan, termasuk  layanan  jasa  pembiayaan  (Chrisanti et al .,  2017).  Adanya  pengaruh  negatif yield  rate terhadap  pembiayaan  kepemilikan  rumah, berbeda  dengan  temuan  penelitian  Laili  & Tanjung  (2019)  pada  pembiayaan  produktif sektor perikanan yang membuktikan bahwa yield rate tidak  berpengaruh  terhadap  pembiayaan tersebut.  Temuan  ini  juga  bertolak  belakang dengan  temuan  Sudarsono  et  al.  (2019) terhadap  pembiayaan  sektor  pertanian  yang membuktikan  bahwa yield  rate pembiayaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap pembiayaan bank syariah pada sektor tersebut.
Selanjutnya,  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  pembiayaan  kepemilikan rumah (β2 = -0,264; p < 0,05). Semakin tinggi inflasi  semakin  rendah  realisasi  pembiayaan tersebut  yang  disalurkan  oleh  bank  syariah. Temuan  ini  konsisten  dengan  hasil  kajian Tinoco-Zermeno  et  al.  (2014)  tentang penyaluran  kredit  perbankan  di  Meksiko  yang juga  membuktikan  bahwa  inflasi  secara signifikan  menurunkan  penyaluran  kredit  bagi dunia  usaha.  Ketika  inflasi  meningkat,  realisasi penyaluran  kredit  oleh  bank  kepada  sektor swasta  mengalami  penurunan.  Untuk  lebih jelasnya  mengenai  hasil  estimasi  pengaruh yield rate dan inflasi terhadap pembiayaan kepemilikan  rumah  menggunakan  Covid-19 sebagai pemoderasi dapat dilihat tabel 3.
Tabel 3. Hasil Ordinary Least Square Predictors Dependent Variables: logKR t Model 1  Model 2  Model 3
C (β 0 ) 12,274 [37,383] (0,000) 12,263 [36,114] (0,000) 12,266 [33,898] (0,000) LogYR t (β 1 )
- 0,682*** [-4,703] (0,000) - 0,679*** [-4,615] (0,000) - 0,666*** [-4,188] (0,000)
LogInf t (β 2 ) - 0,264*** [-8,059] (0,000) - 0,261*** [-6,711] (0,000) - 0,279*** [-6,488] (0,000)

## Cvd (β
3 ) - 0,006 [0,138] (0,891) -1,666 [-1,251] (0,215)
LogYR t *Cvd (β 4 )
- - 0,666 [1,178] (0,243)
LogInf t *Cvd (β 5 )
- - 0,201* [1,707] (0,092) R 2 0,760 0,761 0,772 Adjusted R 2 0,754 0,752 0,756 ∆ Adjusted R 2 - 0,002 0,004 F-statistic 124,046  81,664 50,679 Prob(F- statistic) 0,000 0,000 0,000 Residual normality test J-B test 2,440 2,290 3,020 (0,285) (0,318) (0,220) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test F-statistic Obs*R- squared 1,380 (0,258) 2,840 (0,242) 1,364 (0,262) 2,844 (0,241) 1,001 (0,373) 2,164 (0,339) Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan- Godfrey F-statistic 0,337 (0,715) 3,735 (0,015) 3,282 (0,016) Obs*R- squared 0,695 (0,707) 10,290 (0,016) 11,931 (0,018) Scaled explained SS 0,511 (0,775) 7,293 (0,063) 8,777 (0,067)
Sumber: Hasil Perhitungan menggunakan E-views 10
Model  2  memperlihatkan  koefisien  estimasi pandemi  covid-19  terhadap  pembiayaan. Pandemi  tersebut  tidak  berpengaruh  terhadap pembiayaan kepemilikan rumah (β3 = 0,006; p >  0,05).  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa terjadinya  penyebaran  covid-19  tersebut  tidak secara  langsung  berdampak  pada  perubahan realisasi  pembiayaan  ini.  Pada  Agustus  2019, pembiayaan  kepemilikan  rumah  sebesar Rp34.556,10  miliar  angka  ini  meningkat menjadi  sebesar  Rp35.825,67  miliar  pada periode Desember tahun yang sama. Meskipun pada  periode  Januari  2020  mengalami  sedikit penurunan  hingga  menjadi  Rp35.762,87  miliar tetapi pada bulan berikutnya (selama pandemi) penyaluran  pembiayaan  ini  terus  meningkat hingga  sebesar  Rp39.606,50  miliar  pada Februari  2021.  Model  3  dalam  Tabel  2  di  atas
memperlihatkan  koefisien  variabel  interaksi antara yield  rate dan  inflasi  dengan  pandemi covid-19  terhadap  pembiayaan.    Interaksi yield rate dan  pandemi  tersebut  (logYRt*Cvd) berpengaruh  positif  tetapi  signifikan  terhadap pembiayaan kepemilikan rumah (β4 = 0,666; p =  0,243  (>  0,05).  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  penyebaran  virus  tersebut  sejak  maret 2020  lalu,  tidak  berdampak  secara  nyata  pada pengaruh yield  rate terhadap  penyaluran pembiayaan  kepemilikan  rumah  oleh  bank Syariah.  Artinya,  pengaruh yield  rate terhadap pembiayaan ini tidak berbeda dalam dua kondisi (sebelum  dan  selama  pandemi).  Jika  sebelum pandemi,  peningkatan yield  rate menurunkan realisasi  pembiayaan  ini,  maka  pada  kondisi selama  pandemi,  pengaruh  tersebut  tidak mengalami  perubahan  yang  signifikan.  Hal  ini bermakna  bahwa  pandemi  tidak  memoderasi pengaruh yield  rate terhadap  pembiayaan kepemilikan  rumah.  Pada  keyakinan  90%, interaksi antara pandemi dan inflasi berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap pembiayaan kepemilikan rumah (β5 = 0,201; p =  0,092  <  0,10).  Dengan  kata  lain,  signifikansi pengaruh  tersebut  berbeda  pada  dua  kondisi (sebelum  dan  selama  pandemi).  Sebelum pandemi,  peningkatan  inflasi  secara  nyata berdampak pada penurunan realisasi pembiayaan  tersebut.  Selanjutnya,  selama pandemi,  meskipun  hubungan  tersebut  masih negatif,  tetapi  berbeda  secara  signifikan dibandingkan kondisi sebelum pandemi.  Tanpa melibatkan  pandemi  covid-19  sebagai  variabel pemoderasi,  inflasi  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap pembiayaan. Semakin tinggi inflasi,  semakin  rendah  realisasi  pembiayaan. Karena  itu,  nilai  positif  koefisien  interaksi  di atas,  secara  statistik  dapat  memperkecil pengaruh  negatif  tersebut.  Artinya,  dampak negatif  inflasi  terhadap  pembiayaan  pada kondisi  selama  lebih  kecil  dibandingkan sebelum  pandemi.  Dengan  kata  lain,  terjadinya pandemi  covid-19  pada  selama  periode  2020, memperlemah pengaruh negatif inflasi terhadap pembiayaan  rumah  tangga.  Secara  grafis, pengaruh inflasi terhadap pembiayaan kepemilikan  rumah  pada  kondisi  sebelum  dan selama  pandemi  seperti  ditunjukkan  dalam gambar 1.
Gambar 1. Scatter Diagram dan Fitted Line Antara Logaritma Pembiayaan Kepemilikan Rumah dan Inflasi Sebelum dan Selama Pandemic Covid-19 Sumber: Desain penulis berdasarkan hasil hitungan statistik.
Gambar  1  di  atas  memperlihatkan  bahwa pengaruh inflasi terhadap pembiayaan kepemilikan  rumah  berbeda  antara  sebelum dan  selama  pandemi  covid-19.  Seperti  dalam gambar di atas, garis estimasi hubungan antara inflasi  dan  realisasi  pembiayaan  pada  kondisi sebelum  pandemi  ditunjukkan  oleh  fitted  line warna hitam.
Garis  tersebut  memiliki  slope  negatif  yang berarti  adanya  hubungan  tidak  searah  antara kedua variabel.
Peningkatan
inflasi mengakibatkan
penurunan realisasi pembiayaan.  Selanjutnya,  pada  kondisi  selama pandemi,  fitted  line  tersebut  juga  memiliki slope  negatif,  tetapi  relatif  lebih  mendatar dibandingkan  dengan  fitted  line  sebelum pandemi.  Perbedaan  kemiringan  fitted  line tersebut  mengindikasikan  bahwa  pandemi berdampak signifikan pada elastisitas pembiayaan  tersebut  terhadap  perubahan tingkat inflasi.
Dengan  kata  lain,  sensitifitas  pembiayaan terhadap fluktuasi inflasi selama masa pandemi, lebih  kecil  dibandingkan  kondisi  sebelum pandemi.  Sehingga  dapat  dimaknai  bahwa pandemi  Covid-19  memoderasi  pengaruh inflasi  terhadap  pembiayaan  kepemilikan rumah.

## Kesimpulan
Pembiayaan  kepemilikan  rumah  adalah  salah satu  jenis  pembiayaan  yang  disediakan  bank Syariah guna menfasilitasi masyarakat yang ingin memiliki  rumah  melalui  layanan  bank  tersebut. Realisasi  pembiayaan  tersebut  cenderung mengalami  peningkatan  dari  waktu  ke  waktu. Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi dan menganalisis  realisasi  pembiayaan  tersebut menggunakan  tingkat  imbal  hasil  ( yield  rate ) pembiayaan  dan  inflasi  sebagai  predictor variable. Menggunakan data time series bulanan selama  periode  Januari  2014-Februari  2021, pandemi covid-19 ditempatkan sebagai variabel pemoderasi  dalam  hubungan  fungsional  antara variabel-variabel  tersebut.  Model  analisis  yang digunakan  adalah  multiple  regression  dan moderated  regression  analysis  (MRA)  yang kemudian  diestimasi  menggunakan  pendekatan kuadrat terkecil (ordinary least square, OLS).
Penelitian  mengungkapkan  bahwa yield  rate berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap realisasi  pembiayaan.  Semakin  tinggi yield  rate , semakin  rendah  pembiayaan  kepemilikan rumah.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  tingkat imbal  hasil  pembiayaan  (yang  ditetapkan  oleh bank Syariah) merupakan pertimbangan penting bagi  nasabah  dalam  memanfaatkan  layanan pembiayaan  tersebut.  Permintaan  nasabah terhadap produk pembiayaan tersebut
y = -0,3814x + 10,755 R² = 0,5574 y = -0,0707x + 10,584 R² = 0,3755 9 9,5 10 10,5 11 11,5 0 0,5 1 1,5 2 2,5 log pe mbi ay aa n ke pe mi li ka n ruma h log inflasi Sebelum Pandemi
Selama Pandemi
mengalami  penurunan  ketika  bank  menaikan tingkat  imbal  hasil.  Inflasi  juga  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  realisasi pembiayaan.  Semakin  tinggi  inflasi  semakin rendah  realisasi  pembiayaan  kepemilikan rumah.  Berbeda  dengan yield  rate dan  inflasi, pandemi  covid-19  tidak  berpengaruh  terhadap pembiayaan kepemilikan rumah. Hal ini berarti bahwa  permintaan  terhadap  pembiayaan tersebut  tidak  berbeda  signifikan  antara sebelum  dan  selama  pandemi  ini.  Namun demikian,  meskipun  pandemi  covid-19  tidak berpengaruh secara langsung terhadap pembiayaan,  tetapi  pandemi  ini  memoderasi pengaruh  negatif  inflasi  terhadap  pembiayaan tersebut.  Sebelum  pandemi,  kenaikan  inflasi berpengaruh  negatif  terhadap  pembiayaan, demikian  juga  pada  kondisi  selama  pandemi. Namun  pengaruh  negatif  tersebut  lebih  kecil dibandingkan  kondisi  sebelum  pandemi. Sehingga keberadaan pandemi tersebut memperlemah pengaruh negatif inflasi terhadap permintaan pembiayaan kepemilikan rumah.
Mengacu  pada  kesimpulan  di  atas,  maka sebaiknya  pemerintah  meningkatkan  subsidi pembiayaan  kepemilikan  rumah  bagi  rumah tangga.  Kepemilikan  rumah  penting  bagi peningkatan kesejahteraan masyarakat. Sementara  akses  mereka  dalam  memanfaatkan layanan  pembiayaan  ini  mengalami  kendala, dikarenakan  penilaian  mereka  terhadap  tingkat imbal  hasil  ( yield rate )  pembiayaan.  Karena  itu, pemerintah  melalui  lembaga  terkait  perlu mengambil kebijakan guna membantu masyarakat  dalam  memiliki  rumah.  Terdapat dua  alternatif  penting  yang  dapat  menjadi pilihan  kebijakan.  Pertama,  melalui  kebijakan anggaran,  pemerintah  dapat  mengalokasi anggaran  publik  untuk  memberikan  bantuan subsidi yield  rate bagi  pembiayaan  kepemilikan rumah.  Melalui  kebijakan  ini,  kendatipun  bank Syariah  tetap  mempertahankan yield  rate yang relatif  tinggi,  tetapi  sebagian  dari yield  rate tersebut ditanggung oleh pemerintah, sehingga nasabah dapat memanfaatkan layanan pembiayaan dengan yield rate yang lebih rendah. Kedua,  melalui  jalur  kebijakan  moneter, pemerintah  melalui  otoritas  moneter  dapat mempertimbangkan  penurunan  suku  bunga kebijakan, dengan harapan penurunan tersebut direspon oleh bank Syariah dengan
menurunkan  tingkat  imbal  hasil  ( yield  rate ) pembiayaan,  termasuk yield  rate pembiayaan kepemilikan  rumah.  Kebijakan  ini  tentunya harus dilakukan secara hati-hati dan memerlukan  koordinasi  lintas  lembaga,  baik bank umum Syariah, otoritas jasa keuangan dan lembaga  penjamin  simpanan  (LPS),  karena penurunan  suku  bunga  pada  bank  umum  juga terkait  dengan  penurunan  suku  bunga penjaminan simpanan.
Selanjutnya,  pemerintah  juga  perlu  menjaga inflasi  pada  tingkat  yang  menguntungkan  bagi perekonomian.  Kenaikan  inflasi  tidak  hanya berdampak  pada  penurunan  daya  beli,  tetapi secara langsung berpengaruh pada kesejahteraan masyarakat secara umum. Maka upaya menjaga stabilitas  harga  barang-barang  kebutuhan masyarakat sangat penting dilakukan.

## Daftar Pustaka
Adebola, S. S., Yusoff, W. S. W., & Dahalan, J. (2011).  The  impact  of  macroeconomic variables  on  Islamic  banks  financing  in Malaysia. Research  Journal  of  Finance  and Accounting , 2 (4), 22-32.
Amri, K., & Iskandar, E. (2022). Apakah inflasi mempengaruhi risiko pembiayaan mudharabah?  peran  pandemi  covid-19 sebagai variabel pemoderasi. Inovasi: Jurnal Ekonomi,  Keuangan,  dan  Manajemen , 18 (3),
647-657.
DOI: https://doi.org/10.30872/jinv.v18i3.1100 7.
Amri,  K.,  Adnan,  M.,  &  Fitri,  C.  D.  (2022).
Does  poverty  affect  divorce  rates?  The role  of  women’s  income  as  moderating variable. Cogent Social Sciences , 8 (1), 2069908. DOI: https://doi.org/10.1080/23311886.2022. 2069908.
Andersson, U., Cuervo-Cazurra, A., & Nielsen, B. B. (2014). From the editors: Explaining interaction  effects  within  and  across levels  of  analysis. Journal  of  international business studies , 45 , 1063-1071.
Beck, T., & Keil, J. (2022). Have banks caught corona? Effects of COVID on lending in the  US. Journal  of  Corporate  Finance , 72 ,
102160.
https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2022. 102160.
Benjamin, U. D., & Onyewuchi, G. O. (2015). Determinants  of  Deposit  Money  Banks Loans  and  Advances  in  Nigeria. Global Journal  of  Applied,  Management  and  Social Sciences (GOJAMSS) , 10 , 60-68.
Cecchetti, S. G., & Schoenholtz, K. L. (2020). Contagion:  Bank  runs  and  COVID- 19. Economics in the Time of COVID-19 , 77 .
Chen,  Z.,  Wang,  Z.,  &  Jiang,  H.  (2019). Analyzing  the  heterogeneous  impacts  of high-speed  rail  entry  on  air  travel  in China:  A  hierarchical  panel  regression approach. Transportation  Research  Part  A: Policy  and  Practice , 127 ,  86-98.  DOI: https://doi.org/10.1016/j.tra.2019.07.00 4.
Christanti, E. H., Wulandari, D., Narmaditya, B. S.,  &  Utomo,  S.  H.  (2018).  Factors influencing  customers  in  using  Islamic banking  service. UNEJ  e-Proceeding ,  260-
268.
Elnahass,  M.,  Trinh,  V.  Q.,  &  Li,  T.  (2021). Global banking stability in the shadow of Covid-19  outbreak. Journal  of  International Financial Markets, Institutions and Money , 72 ,
101322.
DOI: https://doi.org/10.1016/j.intfin.2021.10 1322. Fathurrahman,  A.,  &  Devi,  A.  S.  (2021).  The determinants  of  musharaka  financing  in Indonesia. Jurnal  Ekonomi  &  Studi Pembangunan , 22 (1), 37-47. DOI: https://doi.org/10.18196/jesp.v22i1.101 18.
Fitri, C. D., Amri, K., & Ikhsan, I. (2022). Suku Bunga Penjaminan dan Imbal Bagi Hasil ( Yield rate s) Deposito Mudharabah: Peran Likuiditas  Sebagai  Pemoderasi. Ekonomis:
Journal  of  Economics  and  Business , 6 (1),  98-
106. DOI: http://dx.doi.org/10.33087/ekonomis.v6 i1.498. Fitri, C. D., Maulana, H., & Khairul, A. M. R. I.
(2020).  Effect  of  inflation  on  total deposits  and  financing  of  sharia commercial  banks:  A  monthly  data evidence  from  Indonesia. Regional  Science Inquiry , 12 (1), 103-114.
Gardner, R. G., Harris, T. B., Li, N., Kirkman, B.  L.,  &  Mathieu,  J.  E.  (2017). Understanding “it depends” in organizational  research:  A  theory-based taxonomy,  review,  and  future  research agenda  concerning  interactive  and quadratic relationships. Organizational Research  Methods , 20 (4),  610-638.  DOI: https://doi.org/10.1177/1094428117708 856.
Giritli,  N.,  &  Kalmaz,  D.  B.  (2022). Re ‐ examining  the  impact  of  financial development on the economic growth of North  Cyprus  through  the  moderating role  of  the  education  sector. Journal  of Public Affairs , 22 (3), e2517. DOI: https://doi.org/10.1002/pa.2517.
Islam, M. A., Khan, M. A., Popp, J., Sroka, W., & Oláh, J. (2020). Financial development and  foreign  direct  investment — The moderating role of quality institutions. Sustainability , 12 (9), 3556.
Karim, B. A., Karim, Z. A., & Shukri, M. H. M. (2017).  Determinants  of  Islamic  Bank Financing  in  Malaysia:  An  Empirical Study Using Linear and Nonlinear ARDL Model  (Penentu  Pembiayaan  Bank  Islam di Malaysia: Kajian Empirikal Menggunakan  Model  ARDL  Linear  dan Bukan Linear). Jurnal Ekonomi Malaysia , 51 (2), 17-26.
Khan, M. Y., Ud Din, S., Khan, M. J., & Javeed, A.  (2021).  Dynamics  of  selecting  Islamic home  financing. İnternational  journal  of finance  &  economics , 26 (4),  5005-5016. https://doi.org/10.1002/ijfe.2051.
Laili,  N.,  &  Tanjung,  H.  (2019).  Analysis  of factors  affecting  islamic  bank  financing for the fisheries sector in Indonesia. ABDIMAS TALENTA:
Jurnal  Pengabdian  Kepada  Masyarakat , 4 (2), 568-583.
DOI: https://doi.org/10.32734/abdimastalent
a.v4i2.4176.
Le, T. T., Nguyen, Q. A., Vu, T. M. N., Do, M.
P.,  &  Tran,  M.  D.  (2022).  Impact  of income diversification on the default risk of  Vietnamese  commercial  banks  in  the context of the COVID-19 pandemic. Cogent Business & Management , 9 (1), 2119679.
DOI: https://doi.org/10.1080/23311975.2022. 2119679.
Maiti, M., Esson, I. A., & Vuković, D. (2020). The  impact  of  interest  rate  on  the demand  for  credit  in  Ghana. Journal  of Public Affairs , 20 (3), e2098. DOI: https://doi.org/10.1002/pa.2098.
Memon,  M.  A.,  Cheah,  J.  H.,  Ramayah,  T., Ting,  H.,  Chuah,  F.,  &  Cham,  T.  H. (2019).  Moderation  analysis:  issues  and guidelines. Journal  of  Applied  Structural Equation Modeling , 3 (1), 1-11.
Moussa,  M.  A.  B.,  &  Chedia,  H.  (2016). Determinants  of  bank  lending:  Case  of Tunisia. International  Journal  of  Finance  and Accounting , 5 (1), 27-36.
Muliadi,  M.,  &  Amri,  K.  (2019).  Penerimaan zakat dan penurunan kemiskinan di Aceh: Peran  dana  otonomi  khusus  sebagai pemoderasi. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 5 (3), 231-244.
DOI:
http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v5i3.706.
Muneeza, A., Fauzi, M. F., Bin Mat Nor, M. F., Abideen,  M.,  &  Ajroudi,  M.  M.  (2020). House  financing:  contracts  used  by Islamic  banks  for  finished  properties  in Malaysia. Journal  of  Islamic  Accounting  and Business  Research , 11 (1),  168-178.  DOI:
10.1108/jiabr-04-2017-0057.
Nazir,  M.  S.,  Naqvi,  I.  H.,  &  Nawaz,  M.  M.
(2012).  Role  of  return  rate,  inflation  & deposits  in  loan  supply:  an  empirical study of banking sector in
Pakistan. Актуальні  проблеми  економіки ,
(1), 407-414.
Rizwan, M. S., Ahmad, G., & Ashraf, D. (2020). Systemic  risk:  The  impact  of  COVID- 19. Finance  Research  Letters , 36 ,  101682. DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.10168
2.
Sani, S. R., Fitri, C. D., Amri, K., Muliadi, M., & Ikhsan,  I.  (2022).  Dampak  Pandemi Covid-19 terhadap Pengangguran, Kemiskinan dan Ketimpangan Pendapatan:  Bukti  Data  Panel  di Indonesia. Ekonomis:  Journal  of  Economics and Business , 6 (1), 107-115. DOI: http://dx.doi.org/10.33087/ekonomis.v6 i1.499.
Sudarsono,  H.,  Mifrahi,  M.  N.,  Susantun,  I.,
Rudatin,  A.,  &  Ruchba,  S.  M.  (2019). Analysis of factor affecting financing with Islamic banks in agriculture sectors. Asian Journal  of  Islamic  Management  (AJIM) ,  116- 126. DOI: https://doi.org/10.20885/ajim.vol1.iss2.a rt6. Thompson,  A.,  &  Thompson,  H.  (2021).  Six decades  of  inflation  and  money demand. Journal of Economics and Finance , 45 , 240-251. DOI: https://doi.org/10.1007/s12197-020-
09510-y.
Tinoco-Zermeno, M. A., Venegas-Martínez, F., & Torres-Preciado, V. H. (2014). Growth, bank  credit,  and  inflation  in  Mexico: evidence  from  an  ARDL-bounds  testing approach. Latin American Economic Review , 23 , 1-22.
Wu, D. D., & Olson, D. L. (2020). Pandemic risk management in operations and finance (Vol. 10, pp.  978-3).  Springer  International Publishing.
Yitayaw,  M.  (2021).  Firm-specific,  industry-
specific and macroeconomic determinants  of  commercial  banks’ lending  in  Ethiopia:  Panel  data approach. Cogent Economics & Finance , 9 (1), 1952718. DOI:
10.1080/23322039.2021.1952718.
Zaimsyah, A. M. (2020). Factors Affecting the Distribution  of  Micro,  Small  and Medium  Enterprises  (MSME)  Financing in  Islamic  Banks. AL-FALAH: Journal of Islamic  Economics , 5 (1),  38-51.  DOI: http://dx.doi.org/10.29240/alfalah.v5i1. 1156.
Zulkhibri,  M.  (2018).  The  impact  of  monetary policy  on  Islamic  bank  financing:  bank- level  evidence  from  Malaysia. Journal  of Economics,  Finance  and  Administrative Science , 23 (46), 306-322.