Journal Research of Accounting
Vol. - No.3 Desember 2021: 1-13
PENGARUH LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL, DAN PENILAIAN PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR MAKANAN DAN MINUMAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2017 - 2019
Putu Gana Setiawan 1
Tiara Kusuma Dewi 2 I Putu Agus Atmaja Negara 3
Universitas Triatma Mulya email : putugana30@gmail.com

## Abstract
This  research  aims  to  determine  the  effect  of  Liquidity,  Profitability,  Capital Structure, and Market Valuation variables on Stock Returns in Food and Beverage Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2017-2019  Period.  The  reason  for  choosing  food  and  beverage  companies  is because food and beverage companies have profitable prospects and their shares are  the  most  resistant  in  facing  economic  crises,  one  of  which  is  the  COVID-19 pandemic.  The  population  in  this  research  is  food  and  beverage  companies  that already exist and are still listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2019 period,  which  consists  of  26  companies.  The  sampling  technique  used  in  this research was purposive sampling so that it consisted of 12 companies as research samples.  The  data  analysis  technique  used  in  this  study  uses  the  classical assumption  test  and  multiple  linear  regression.  The  test  results  show  that  the variables of Liquidity, Profitability, Capital Structure, and Market Valuation have a positive effect on stock returns.
Keywords: Capital  Structure,  Liquidity,  Market  Valuation,  Profitability,  Stock
Return

## PENDAHULUAN
Perusahaan makanan dan minuman adalah perusahaan manufaktur  yang  mengolah  bahan baku menjadi makanan dan minuman yang siap dikonsumsi oleh konsumen. Produk makanan dan minuman
Indonesia telah dikenal memiliki daya saing dikancah global melalui keragaman  jenisnya.  Ini  ditandai dengan capaian nilai ekspornya sebesar USD 29,91 miliar pada tahun
2018.  Pada  2017,  tercatat  ekspor produk  manufaktur  nasional  di  angka
USD  125,1  miliar,  melonjak  hingga (kemenperin.go.id. Diakses pada tanggal 8 september 2020).
USD  130  miliar  di  tahun  2018  atau naik sebesar 3,98% dan di tahun 2019, ekspor  produk  manufaktur  nasional mencatatkan  senilai  USD  126,57 miliar.  Hal  ini  menunjukan  industri makanan dan minuman mampu melakukan  terobosan  inovasi  produk. Upaya  ini  guna  memenuhi  selera konsumen  dalam  dan  luar  negeri. Terlebih  lagi  adanya  implementasi industri  4.0,  dengan  pemanfaatan teknologi terkini dinilai dapat menghasilkan produk yang berkualitas dan kompetitif
Pasar  modal  telah  memberikan alternatif investasi bagi para investor. Kini, investasi investor tidak hanya

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
terbatas  pada  “ aktiva  riil ”  dan simpanan  pada  sistem  perbankan, tetapi sudah berkembang ke
penanaman  dana  di  pasar  modal. Tujuan  utama  investor  berinvestasi dalam  bentuk  saham  yaitu  untuk meningkatan  kekayaan  yang  ingin dicapai  melalui  pengembalian  saham (return  saham). Return  saham adalah keuntungan  yang  diperoleh  oleh perusahaan, individu, dan institusi dari hasil kebijakan investasi yang dilakukannya.  Dalam  dunia  investasi dikenal  adanya  hubungan  kuat  antara resiko  dan  return,  yaitu  jika  resiko tinggi maka return (keuntungan) juga akan tinggi begitu juga sebaliknya jika return  rendah  maka  resiko  juga  akan rendah (Fahmi, 2014:450).
Investor dalam mengambil keputusan  untuk  investasi  saham memerlukan  suatu  informasi  yang akurat agar tidak terjebak pada kondisi yang  merugikan.  Maka  sebelum berinvestasi, para investor melakukan analisis  laporan  keuangan  untuk memprediksi  harga  saham  di  masa yang  akan  datang  agar  nantinya memperoleh tingkat return dan keuntungan  sesuai  dengan  yang diharapkan. Likuiditas mengukur kemampuan jangka pendek perusahaan  dengan  melihat  aktiva lancar  perusahaan  relative  terhadap hutang lancar. Semakin tinggi likuiditas  perusahaan,  menandakan bahwa  perusahaan  memenuhi  hutang jangka pendeknya dengan dana semakin bagus. Profitabilitas merupakan  rasio  yang  digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
Salah  satu  proksi  yang  digunakan untuk  mengukur  profitabilitas  adalah Return  On  Asset (ROA).  ROA mengukur  kemampuan  menghasilkan laba dari total aktiva perusahaan yang digunakan  (Wiagustini,  2012:81).
Penggunaan modal dari pinjaman akan meningkatkan risiko keuangan berupa biaya  bunga  yang  harus  dibayar, walaupun perusahaan mengalami kerugian..  Struktur  Modal  dalam penelitian ini diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER). Penilaian Pasar adalah menunjukkan pengakuan pasar terhadap  kondisi  keuangan  yang dicapai  perusahaan  atau  mengukur kemampuan manajemen dalam menciptakan  nilai  pasarnya  diatas biaya investasi. Penilaian pasar digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menciptakan nilai pasar pada masyarakat maupun investor. Penelitian  yang  dilakukan  oleh Novita  Sari  (2013)  menyimpulkan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh  terhadap  return  saham. Berbeda  hasil  dengan  penelitian  yang dilakukan  Dika  Parwati  dan  Mertha (2016) menyimpulkan bahwa Current Ratio berpengaruh  positif  terhadap return saham.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Hartati  (2016)  menyatakan  bahwa Return On Asset berpengaruh signifikan  terhadap  return  saham. Berbeda  dengan  hasil  penelitian Ningsih  dan  Soekotjo  (2017)  bahwa Return  On  Asset tidak  berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian yang dilakukan Anisa (2015) debt to equity ratio berpengaruh  terhadap  return  saham. Berbanding  terbalik  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  Gunartha dan Dana (2016) bahwa Debt to Equity Ratio tidak  berpengaruh  terhadap return saham. Penelitian yang dilakukan Margaretha  dan  Darmayanti  (2008) menyimpulkan bahwa Price to Earning  Ratio berpengaruh  terhadap return  saham.  Berbeda  hasil  dengan penelitian yang dilakukan Lestari,

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
Andini,  dan  Oemar,  (2016)  bahwa Price to Earning Ratio tidak berpengaruh terhadap return saham. Berdasarkan latar belakang tersebut  dan  perbedaan  hasil  pada penelitian  sebelumnya,  maka  dari  itu peneliti berkeinginan untuk mengadakan penelitian yang berjudul : Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,
Struktur  Modal,  Dan  Penilaian  Pasar Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur  Makanan  Dan  Minuman Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2017 - 2019. Adapun  rumusan  masalah  dalam penelitian ini adalah apakah likuiditas, profitabilitas,  struktur  modal  dan penilaian  pasar  berpengaruh  terhadap Return  saham perusahaan.  Dengan tujuan penelitian adalah untuk mengetahui pengaruh likuiditas,
profitabilitas,  struktur  modal  dan penilaian pasar terhadap Return saham perusahaan.  Penelitian  ini  diharapkan dapat  dijadikan  sebagai  rujukan, sumber informasi, dan referensi untuk penelitian  selanjutnya,  dan  agar  lebih dikembangkan dengan pemilihan rasio yang  lebih  beragam  dan  objek  yang berbeda.  Secara  praktis  penelitian  ini diharapkan  bisa  digunakan  sebagai sumber informasi dan evaluasi sebelum  mengambil  keputusan,  dan membuat  informasi  dan  evaluasi sebelum  mengambil  keputusan  dan membuat  suatu  kebijakan  yang  akan diterapkan  dimasa  yang  akan  datang serta  bisa  digunakan  sebagai  sumber informasi dan evaluasi sebelum mengambil  keputusan,  dan  membuat informasi dan evaluasi sebelum mengambil  keputusan  dan  membuat suatu kebijakan yang akan diterapkan dimasa yang akan datang.

## TINJAUAN PUSTAKA
Menurut  Brigham  dan  Houstan (2011: 186) teori signal merupakan
suatu  tindakan  yang  diambil  oleh manajemen suatu perusahaan memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana manajemen menilai  prospek  perusahaan  tersebut.
Informasi-informasi  yang  ada  dalam laporan  keuangan  merupakan  sinyal perusahaan  kepada stakeholder yang dapat memengaruhi pengambilan keputusan.
Likuiditas  adalah  kemampuan suatu  perusahan   dalam    memenuhi kewajiban  untuk  membayar  utang- utang  jangka  pendeknya,  yaitu  utang usaha, utang dividen, utang pajak, dan lain-lain. Likuiditas juga merupakan kemampuan        seseorang       atau perusahaan untuk melunasi utang- utang   yang  segera  harus  dibayar dengan menggunakan harta lancarnya.
Rasio Profitabilitas ( Profitability Ratio ) adalah  rasio  atau perbandingan      untuk    mengetahui kemampuan    perusahaan untuk mendapatkan    laba   ( profit )      dari pendapatan ( earning ) terkait penjualan, aset, dan ekuitas berdasarkan    dasar     pengukuran tertentu. Struktur Modal adalah perimbangan atau perbandingan antara modal  asing  dengan  modal  sendiri.
Modal  asing  dalam  hal  ini  adalah utang  jangka  panjang  maupun  jangka pendek.  Sedangkan  modal  sendiri terbagi atas laba ditahan dan penyertaan kepemilikan perusahaan. Penilaian pasar adalah menunjukkan pengakuan pasar terhadap  kondisi  keuangan  yang dicapai  perusahaan  atau  mengukur kemampuan manajemen dalam
menciptakan  nilai  pasarnya  diatas biaya investasi (Dika Parwati, 2016).
Return saham  adalah  suatu tingkat  pengembalian  saham  yang diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam saham atau beberapa

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
H 3 (  ) H 1 (  ) H 2 (  ) DER (X3) RETURN SAHAM (Y) ROA (X2) CR (X1) klompok saham melalui suatu portofolio. Menurut Fahmi (2011:189), return adalah keuntungan yang  diperoleh  oleh  perusahaan, individu  dan  institusi  dari  hasil kebijakan investasi yang dilakukannya. Penelitian yang dilakukan Dewi Fitriana (2016) dengan judul "Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas, Profitabilitas, Aktivitas Dan Kebijakan  Deviden  Terhadap  Return Saham Perusahaan Pertambangan Yang  Terdaftar  Pada  BEI  Periode 2007-2013".  Hasil  penelitian  secara parsial, rasio solvabilitas berpengaruh negatif  terhadap return  saham ,  rasio profitabilitas  dan  kebijakan  dividen berpengaruh  positif  terhadap  return saham, sedangkan rasio likuiditas dan
rasio  aktivitas  tidak  berpengaruh terhadap return saham.
Penelitian  yang  dilakukan  Ayu Dika  Parwati  (2016)  dengan  judul
"Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage, Likuiditas Dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur". Hasil penelitian kinerja keuangan perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sementara  itu,  melalui  pengujian secara  parsial  menunjukkan  bahwa variabel  profitabilitas,  likuiditas,  dan penilaian  pasar  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap return saham , sedangkan variabel leverage berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham .
Kerangka Konseptual dan Hipotesis
H 4 (  )

## GAMBAR 2.1 KERANGKA KONSEPTUAL

## Hipotesis penelitian
Pengaruh  Likuiditas  terhadap Return Saham  dalam  penelitian  yang dilakukan  Gunartha  Dwi  Putra  dan Dana (2016), dan Ariyanti Ningsih dan Soekotjo (2017) menyatakan bahwa CR  berpengaruh  terhadap Return saham. Maka disusun hipotesis
sebagai berikut :
H 1 =  Likuiditas  (CR)  berpengaruh positif terhadap return saham .
PER (X4)

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021

## Pengaruh Profitabilitas terhadap
Return Saham  dalam  penelitian  yang dilakukan  Gunartha  Dwi  Putra  dan Dana  (2016)  dan  Ayu  Dika  Parwati dan Mertha (2016) menyatakan bahwa ROA  berpengaruh  terhadap Return saham. Maka disusun hipotesis sebagai berikut : H 2 =  Profitabilitas (ROA) berpengaruh  positif  terhadap return saham . Pengaruh Struktur Modal terhadap Return Saham dalam penelitian yang dilakukan Novita Sari (2013)  dimana  DER  berpengaruh negatif  terhadap return saham.  Maka disusun hipotesis sebagai berikut : H 3 =  Struktur  Modal  (DER)  tidak berpengaruh  positif  terhadap return saham . Pengaruh Penilaian Pasar terhadap Return Saham dalam penelitian yang dilakukan Aras (2014) dan Yulian (2010) yang mana Price to
Earning  Ratio berpengaruh  positif terhadap return saham. Maka disusun hipotesis sebagai berikut :
H 4 = Penilaian Pasar (PER) berpengaruh  positif  terhadap return saham .

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan adalah  Jenis  Penelitian  Kuantitatif. Penelitian  Kuantitatif  adalah  suatu proses menemukan pengetahuan yang menggunakan  data  berupa  angka sebagai  alat  menganalisis  keterangan mengenai  apa  yang  ingin  diketahui. Desain  penelitian  yang  digunakan bersifat asosiatif yaitu penelitian yang meneliti suatu hubungan antar variabel atau  pengaruh  variabel  terhadap variabel laiinnya (Sugiyono, 2012:55).
Dalam  penelitian  ini  digunakan dua variabel yaitu variabel independen dan variabel dependen. Dalam penelitian ini yang merupakan variabel independen  adalah Current  Ratio (X1), Return  on  Asset (X2), Debt  to Equity  Ratio (X3),  dan Price  to Earning Ratio (X4). Dalam penelitian ini  yang  termasuk  variabel  dependen adalah Return Saham(Y). Teknik pengumpulan data dalam penelitian  ini  merupakan  teknik dokumentasi.  Teknik  dokumentasi merupakan  teknik  dimana  peneliti mencatat serta melakukan pengumpulan  data  sekunder  yang berasal dari laporan keuangan perusahaan  manufaktur  makanan  dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Data  laporan  keuangan diperoleh  melalui  situs  resmi  Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).
Jenis data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  jenis  data kuantitatif.  Data  kuantitatif  adalah jenis  data  yang  dapat  diukur  atau dihitung  secara  langsung  sebagai variabel angka atau bilangan.
Sedangkan sumber data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder,  yaitu  data  yang  didapatkan tidak  secara  langsung  dari  objek  atau subjek penelitian. Data Sekunder yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari IDX (Indonesian Stock Enchanges) tahun 2017-2019.
Teknik penentuan sampel dalam penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling yaitu  terdapat kriteria-kriteria  untuk  pengambilan sampel.  Teknik  analisis  data  yang digunakan  pada  penelitian  ini  adalah uji  Asumsi  Klasik  dan  Analisis Regresi Linier Berganda.

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil statistik deskriptif
TABEL 4.1

## STATISTIK DESKRIPTIF
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation LIKUIDITAS 36 1.07% 863.78% 187.3603% 150.90064% PROFITABILITAS 36 0.05% 42.00% 12.0675% 10.82034% STRUKTUR MODAL 36 0.45% 153.00% 41.5278% 40.21225% PENILAIAN PASAR 36 7.15 237.99 33.5747 28.32530 RETURN SAHAM 36 -.266 .367 .08428 .054114 Valid N (listwise) 36
Sumber: Data diolah (Lampiran 3) 2021
Berdasarkan  hasil  uji  statistik deskriptif  pada  tabel  4.1  semua variabel  menunjukkan  bahwa  nilai standar deviasi lebih kecil daripada rata-ratanya. Hasil ini mengindikasikan data yang digunakan telah berdistribusi baik.

## Hasil Analisis Uji Asumsi Klasik
Hasil Uji Normalitas

## TABEL 4.2 HASIL UJI NORMALITAS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .13581592 Most Extreme Differences Absolute .093 Positive .079 Negative -.093 Test Statistic .093 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber :Data diolah (Lampiran 4) 2021
Berdasarkan  Tabel  4.1  di  atas hasil uji dengan menggunakan uji test Kolmogorov-Smirnov dengan  angka Unstandardized  Residual pada kolom Asmyp. Sig. (2-tailed) adalah 0,200
dimana  nilai  signifikan  sinyal  lebih besar  dari  0,05  atau  5  persen  yang berarti  data  residual  dalam  penelitian ini telah berdistribusi normal.

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021

## Hasil Uji Multikolinearitas
TABEL 4.3

## HASIL UJI MULTIKOLINEARITAS
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) -.015 .051 -.290 .774 LIKUIDITAS .120 .000 .411 2.312 .028 .791 1.264 PROFITABILITAS .002 .003 .121 3.577 .008 .571 1.752 STRUKTUR MODAL .081 .001 .136 4.689 .006 .647 1.547 PENILAIAN PASAR .111 .001 .100 3.597 .015 .885 1.130

## a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data diolah (Lampiran 4) 2021
Berdasarkan  tabel  diketahui bahwa  kelima  variabel  independen mempunyai  nilai  VIF  kurang  dari batas maksimal 10 atau nilai tolerance lebih dari 0,10. Sehingga Ho diterima, artinya seluruh  variabel dependen yang digunakan pada model persamaan regresi tidak menunjukkan gejala kolinearitas ( tidak ada hubungan  yang  sangat  kuat  antara variabel independen ).
Hasil Uji Heteroskedastisitas
GAMBAR 4.2

## HASIL UJI HETEROSKEDASTISITAS
Sumber: Data diolah (Lampiran 4) 2021

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
Berdasarkan hasil uji heterokedastisitas pada gambar 4.1 di atas  dapat  dilihat  bahwa  grafik scatterplot terlihat  bahwa  titik-titik menyebar  secara  acak  serta  tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0
pada  sumbu  Y.  Hal  ini  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas pada model regresi,  sehingga  model  regresi  layak dipakai  untuk  memprediksi  nilai perusahaan.
Hasil Uji Autokorelasi
TABEL 4.4 HASIL UJI AUTOKORELASI Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .473 a .223 .123 .144312 2.165 a. Predictors: (Constant), PENILAIAN PASAR, STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS,
PROFITABILITAS
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data diolah (Lampiran 4) 2021
Berdasarkan  tabel,  nilai Durbin Watson (d W )  sebesar  2,165.  Adapun nilai batas bawah (d L )  yang diketehui dari tabel Durbin Watson untuk n = 36 dan k = 4 pada tingkat signifikan 5%
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
(0,05)  adalah  1,2358  dan  nilai  batas atas  (4-d U )  adalah  4-1,  7245  yaitu 2,2755  Karena  nilai Durbin  Watson yang digunakan berada pada daerah d L = d W = d U maka tidak ada autokorelasi.

## TABEL 4.5 ANALISISREGRESIBERGANDA
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -.015 .051 -.290 .774 LIKUIDITAS .120 .000 .411 2.312 .028 PROFITABILITAS .002 .003 .121 3.577 .008 STRUKTUR MODAL .081 .001 .136 4.689 .006 PENILAIAN PASAR .111 .001 .100 3.597 .015 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data diolah (Lampiran 5) 2021
Dari hasil analisis regresi linear berganda  dengan  program  SPSS seperti  terlihat  pada  Tabel  4.5  ,
persamaan regresi linear yang terbentuk adalah:
Y  =  -0,015  +  0,120X 1 +  0,002X 2 + 0,081X 3 + 0,111X 4
Dari  persamaan  regresi  linear berganda diatas maka dapat dijelaskan sebagai berikut.
Nilai  konstanta  menunjukkan angka  sebesar  -0,015  yang  bernilai negatif. Hal ini dapat diartikan bahwa return  saham  akan  bernilai  -0,015 satuan  jika  nilai  keempat  variabel independen  yaitu  likuiditas,

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
profitabilitas,  struktur  modal  dan penilaian pasar adalah nol.
Variabel  likuiditas  memiliki nilai  koefisien  regresi  yang  bernilai positif  yaitu  sebesar  0,120.  Nilai koefisien  yang  positif  menunjukkan bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif terhadap return saham.  Hal  ini menggambarkan  bahwa  jika  terjadi kenaikan likuiditas sebanyak 1 persen (1%)  maka  akan  menaikkan  return saham  sebesar  0,120  satuan,  dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap  konstan.  Rasio  likuiditas meperlihatkan semakin tinggi likuiditas  perusahaan,  maka  semakin besar  pula  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya dan nantinya akan meningkatkan  kepercayaan  investor dan kreditur pada perusahaan.
Variabel  profitabilitas  memiliki nilai  koefisien  regresi  yang  bernilai positif  yaitu  sebesar  0,002.  Nilai koefisien  yang  positif  menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham. Hal ini menggambarkan  bahwa  jika  terjadi kenaikan  profitabilitas  sebanyak  1 persen  maka  akan  menaikkan  return saham  sebesar  0,002  satuan,  dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap  konstan.  Semakin  tinggi ROA  menunjukkan  semakin  efisien perusahaan  dalam  mengelola  seluruh aktiva  yang  ada  dalam  perusahaan sehingga kemampuan perusahaan untuk memperoleh
keuntungan
semakin tinggi. Variabel struktur modal memiliki  nilai  koefisien  regresi  yang bernilai  positif  yaitu  sebesar  0,081 . Nilai koefisien yang positif menunjukkan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  positif  terhadap  return saham. Hal ini menggambarkan bahwa jika  terjadi  kenaikan  struktur  modal sebanyak  1  persen  (1%)  maka  akan menaikkan return saham sebesar 0,081 satuan, dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap konstan. DER yang tinggi mempunyai dampak  yang  buruk  terhadap  kinerja perusahaan karena tingkat hutang yang semakin  tinggi  berarti  beban  bunga akan  semakin  besar  yang  berarti mengurangi keuntungan yang menyebabkan harga return turun. Variabel penilaian pasar memiliki  nilai  koefisien  regresi  yang bernilai  positif  yaitu  sebesar  0,111 . Nilai koefisien yang positif
menunjukkan  bahwa  penilaian  pasar berpengaruh  positif  terhadap  return saham. Hal ini menggambarkan bahwa jika  terjadi  kenaikan  penilaian  pasar sebanyak  1  persen  (1%)  maka  akan menaikkan return saham sebesar 0,111 satuan, dengan asumsi variabel independen yang lain dianggap konstan.  Semakin  tinggi  PER  maka harga  saham  dinilai  semakin  tinggi oleh investor terhadap pendapatan per lembar sahamnya, sehingga PER yang semakin  tinggi  juga  menunjukkan semakin mahal saham tersebut terhadap pendapatannya.

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
Hasil Uji Koefisien Determinasi
TABEL 4.6 KOEFISIEN DETERMINASI Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .473 a .223 .123 .144312 2.165
a. Predictors: (Constant), PENILAIAN PASAR, STRUKTUR MODAL,
LIKUIDITAS, PROFITABILITAS
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data diolah (Lampiran 5) 2021
Dari  hasil  pengolahan  data dengan  metode  regresi  berganda diketahui bahwa koefisien determinasi yang  dilihat  dari  nilai  adjusted  R 2
adalah  0,123.  Artinya  bahwa  seluruh variabel independen mampu menjelaskan  variasi  dari  variabel
dependen  yaitu  return  saham  sebesar 12,3%.  Pengaruh  faktor-faktor  lain yang tidak diamati oleh peneliti adalah sebesar  (100%  -  12,3%)  =  87,7%,
sedangkan  sisanya  dijelaskan  oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model.
Hasil Uji Secara Simultan( uji F)
TABEL 4.7
HASIL UJI SECARA SIMULTAN (UJI F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .186 4 .046 12.229 .000 b Residual .646 31 .021 Total .831 35 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
b. Predictors: (Constant), PENILAIAN PASAR, STRUKTUR MODAL,

## LIKUIDITAS, PROFITABILITAS
Sumber: Data diolah (Lampiran 5) 2021
Dari  pengujian  regresi  dengan melihat  tabel  Anova,  diketahui  F hitung  12,229  dengan  sig  sebesar
0,000<  (0,05),  artinya  jika  diuji secara  simultan  dengan  tingkat
kepercayaan  95%  dapat  disimpulkan bahwa likuiditas, profitabilitas, struktur  modal  dan  penilaian  pasar terhadap return saham dapat berpengaruh signifikan.
Hasil Uji t (Uji pengaruh secara parsial) TABEL 4.8

## HASIL UJI T
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Model B Std. Error Beta 1 (Constant) -.015 .051 -.290 .774 LIKUIDITAS .120 .000 .411 2.312 .028

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
PROFITABILITAS .002 .003 .121 3.577 .008 STRUKTUR MODAL .081 .001 .136 4.689 .006 PENILAIAN PASAR .111 .001 .100 3.597 .015

## a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Data diolah (Lampiran 5) 2021
Dari  hasil  pengujian t  test pada tabel terlihat bahwa variabel independen  yang  berpengaruh  positif signifikan adalah likuiditas,
profitabilitas,  struktur  modal  dan penilaian pasar terhadap return saham karena  nilai  signifikansi  lebih  kecil dari tingkat signifikansi 5% atau 0,05.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Berdasarkan  analisis  data  dan pembahasan  serta  dari  hipotesis  yang telah  disusun  dan  telah  diuji  pada bagian  sebelumnya,  maka  dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Rasio Likuiditas (CR) berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan Makanan dan Minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI)  periode  2017- 2019. 2. Rasio Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif terhadap return saham  pada  perusahaan  Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2019.
3. Rasio  Struktur  Modal  (DER) berpengaruh positif terhadap return saham  pada  perusahaan  Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2019.
4. Rasio Penilaian Pasar (PER) berpengaruh positif terhadap return saham  pada  perusahaan  Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2017-2019.

## Saran
Berdasarkan  atas  simpulan  dan hasil analisis pada bagian sebelumnya, dapat  dikemukakan  beberapa  saran sebagai berikut:
1. Bagi  investor  dan  manajemen perusahaan sebaiknya mengoptimalkan  Likiuditas  (CR), Profitabilitas (ROA), Struktur Modal (DER), dan Penilaian Pasar (PER), karena keempat variabel ini memiliki hubungan positif terhadap return saham.  Selain  itu, bagi  para  investor  dan  manajer investasi dalam keputusan pembelian  saham  di  pasar  modal tidak  hanya  mempertimbangkan pendekatan  analisis  rasio  dalam menilai return suatu  saham,  tetapi mempertimbangkan  faktor  di  luar kabijakan perusahaan seperti kondisi  pasar  yang  terjadi  serta faktor-faktor  eksternal  yang  lain karena hal ini secara tidak langsung akan  mempengaruhi  keuntungan yang  diperoleh  dalam  melakukan investasi.
2. Bagi peneliti berikutnya diharapkan menambah  rasio  keuangan  sebagai variabel independen, karena sangat memungkinkan rasio keuangan lain yang  tidak  dimaksudkan  dalam penelitian ini berpengaruh terhadap
Return Saham dan dapat memperpanjang periode pengamatan  agar mendapatkan hasil penelitian yang lebih valid.

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021

## DAFTAR PUSTAKA
Anisa,  Nesa.  2015.  Analisis  Faktor- Faktor yang Menpengaruhi Return Saham (Studi Kasus pada Perusaahaan sub sektor Automotive  and  Components yang  Terdaftar  di  BEI  periode 2010-2014),  Perbanas  review, Vol. 1, No. 1, Novmber 2015.
Aras, Guler; Yilmaz, Mustafa Kemal.
2014. Price  earning  ratio, dividend  yield,  and  market  to book  ratio  to  predict  return  on stock market: Evidence from the emerging markets .
Ariyanti Ningsih, Ririn dan Soekotjo. 2017. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas,  dan  Likuiditas terhadap Return  Saham (Studi Empiris Perusahaan Real Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  2011-2015).  Jurnal
Ilmu dan Riset Managemen, vol.
6, no.1, Januari 2017, Surabaya.
Ayu  Dika  Parwati,  R.  R.  dan  Mertha
Sudiartha, I Gede. 2016. Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur. E- Jurnal Managemen Unud, vol. 5, No. 1, 2016: 385-413 Aziz,  Yuliana.  2010.  “Pengaruh Kompetensi, Independensi, Time  Budget  Pressure , Time Deadline Pressutre Dan Kompleksitas  Audit  Terhadap Kualitas Pada KAP Di Semarang”. Skripsi, Universitas Katolik Soegijapranata, Semarang.
Brigham, Eugene dan Houston, Joel F.
2009. Dasar-Dasar  Manajemen
Keuangan .  Jakarta  :  Selemba
Empat. Dewi Fitriana, Rita Andini, dan Abrar Oemar. 2016. "Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas,  Aktivitas,  dan Kebijakan  Deviden  Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI periode 2007-2013, Journal of Accounting, Vol. 2 No. 2,
Maret 2016.
Fahmi, Irham. 2011. Analisa Laporan Keuangan . Alfabeta. Bandung.
Fahmi, Irham. 2014. Corporate Financial Management and Capital Markets . Issue 1. Jakarta: Publisher Partners Media Discourse. Gunartha Dwi Putra, I Made dan Dana, I Made. 2016. "Pengarus Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap Return Saham Perusahaan  Farmasi  di BEI.  E-  Jurnal  Managemen Unud, Vol. 5,  No. 11,  2016: 6825-6850.
Hartati,  2010.  Pengaruh Return  On
Asset , Debt  To  Equity  Ratio ,
Earning  Per  Share,  Price  to Earning  Ratio Terhadap Return Saham (Studi  pada  perusahaan
Manufaktur  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Skripsi. Surakarta. Universitas, 11 Maret.
http://www.idx.co.id

## Journal Research of Accounting
(Putu Gana Setiawan 1) dan Tiara Kusuma Dewi 2) , hal.1 - 13) Vol 3, No 1, Desember 2021
https://kemenperin.go.id/artikel/2029 8(akses 8 september 2020) https://kemenperin.go.id/artikel/2170 4(akses 8 september 2020)
Lestari  K.,  R.  Andini,  dan  A.  Oemar. 2016. Analisis Rasio Keuangan, Ukuran  Perusahaan,  Arus  Kas Aktivitas  Operasi  Pada Return
Saham. Journal  of  Accounting 2(2).
Margaretha,  Farah  dan  Damayanti, Irma.  2008.  Pengaruh Price  to
Earning  Ratio , Dividend  Yield , dan Market  to  Book  Ratio Terhadap Stock Return di Bursa Efek  Indonesia.  Jurnal  Bisnis
Akuntansi,   Vol.   10,    No.   3, Desember 2008, Hlm. 149-160.
Novitasari,  Ryan.   2013.   "Analisis Faktor  Fundamental  Terhadap
Return Saham    Pada Perusahaan LQ     45     Yang
Terdaftar di BEI Tahun 2009-
2012".   Skripsi,   S1.   Fakultas Ekonomika dan       Bisnis,
Universitas Dipenogoro,
Semarang.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta. CV. Bandung.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta. CV. Bandung.
Sugiyono.  2017. Metode  Penelitian Kombinasi  (Mixed  Methods) .
Alfabeta. Bandung.
Wiagustini, Ni Luh Putu. 2010. Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan . Denpasar:  Udayana  University Press