ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Volume 6 Nomor 2, Desember 2022 DOI: https://doi.org/10.37726/ee.v6i2.424
Kelebihan dan Kekurangan Pasar Modal Syariah di Indonesia (Perkembangan Dan Problematika Pasar Modal Syariah Di Indonesia)
Nadira Paramita 1* , Ardina Khoirunnisa Harahap 2 , Maryam Batubara 3 1,2,3 Universitas Islam Negeri Sumatera Utara Jl. William Iskandar Ps. V, Medan Estate, Kec. Percut Sei Tuan,
Kabupaten Deli Serdang, Sumatera Utara Indonesia 20371
*1 nadiraparamita8@gmail.com
2 khoirunnnisahrp0909@gmail.com 3 maryam.batubara@uinsu.ac.id

## ABSTRAK
Investasi adalah sebuah cara untuk menangani masalah perekonomian di Indonesia. Dengan sektor  pasar  modal  syariah  dan  beberapa  jenis  sarana,  dapat  membawa  terobosan-terobosan terbaru  bagi  kemajuan  keuangan  syariah  Indonesia  dan  perkembangan  perekonomian  di Indonesia.  Pada  sekarang  ini,  kemajuan  pasar  modal  syariah  begitu  penting  juga  semakin mengalami kemajuan dari tahun ke tahun. Menurut data statistik yang sudah dilakukan oleh OJK, jumlah saham syariah meningkat mulai dari 328 menjadi 445 pada 2019 dari jumlah efek syariah yang tercatat pada 2013. Demikian pula obligasi syariah dan reksa dana syariahterus tumbuh. Mulai dari regulasi, literasi dan pengetahuan masyarakat sampai dengan minimnya dorongan  dari  pemangku  kepentingan  di  pasar  modal  syariah.  Tujuan  penelitian  ini  adalah untuk mengetahui kemajuan pasar modal syariah di Indonesia, dan langkah memajukan pasar modal  syariah  di  Indonesia.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kualitatif. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa perkembangan pasar modal syariah di Indonesia tidak selalu sesuai dengan yang diharapkan, dan pasar modal syariah menghadapi banyak rintangan dan halangan. Kendala pertama, kurangnya pemahaman umum tentang pasar modal syariah, sehingga  sedikit  yang  mengetahui  komoditas  pasar  modal  syariah.  Kendala kedua, tidak adanya  peraturan  maupun  pertauran  terkhusus  untuk  pasar  modal  syariah.  Kendala ketiga, sosialisasi produk pasar modal syariah masih gagal memikat hati para investor. Pasar modal syariah  seringkali  memiliki  perspektif  berbeda  yang  mempengaruhi  pemikiran  masyarakat. Dari  perspektif  sosialisasi,  pasar  modal  syariah  hanya  fokus  pada  area  perusahaan  atau pendidikan  tertentu  yang  dapat  menarik  investor.  Selanjutnya,  langkah  memajukan  pasar modal  syariah  di  Indonesia  melalui  1)  Menjamin  kepatuhan  terhadap  investasi  syariah,  2). Meningkatkan IT dan SDM pasar modal syariah.
Kata kunci — Pasar Modal, Pasar Modal Syariah, OJK, DSN-MUI.
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)

## ABSTRACT
Investment is a way to deal  with  economic problems in Indonesia.  With the Islamic capital market  sector  and  several  types  of  facilities,  it  can  bring  the  latest  breakthroughs  for  the progress of Indonesian Islamic finance and economic development in Indonesia. At present, the progress of the Islamic capital market is so important that it is also progressing from year to  year.  According  to  statistical  data  conducted  by  the  OJK,  the  number  of  sharia  shares increased  from  328  to  445  in  2019  from  the  number  of  sharia  securities  recorded  in  2013. Similarly, sharia bonds and sharia mutual funds continued to grow. Starting from regulations, literacy and public knowledge to the lack of encouragement from stakeholders in the Islamic capital market. The purpose of this study is to determine the progress of the Islamic capital market in Indonesia, and steps to advance the Islamic capital market in Indonesia. The research method used is qualitative research. The results of this study indicate that the development of the Islamic capital market in Indonesia is not always as expected, and the Islamic capital market faces many obstacles and obstacles. The first obstacle is the lack of general understanding of the Islamic capital market, so that little is known about the commodities of the Islamic capital market.  The second obstacle is the absence of specific rules and regulations for the Islamic capital  market.  The  third  obstacle,  the  socialization  of  Islamic  capital  market  products  has failed to captivate investors. The Islamic capital market often has different perspectives that influence people's thinking. From a socialization perspective, the Islamic capital market only focuses on certain areas of the company or education that can attract investors. Furthermore, steps to advance the Islamic capital market in Indonesia are through 1) Ensuring compliance with Islamic investment, 2). Improving IT and HR of the sharia capital market.
Keywords— Capital Market, Sharia Capital Market, OJK, DSN-MUI.

## I. PENDAHULUAN
Salah satu faktor yang paling berpengaruh dalam  mendukung  perkembangan  pereko- nomian  Indonesia  adalah  investasi.  Fasilitas investasi diperlukan untuk mengatasi beberapa  permasalahan  ekonomi  Indonesia. Ada berbagai cara untuk mendorong pertumbuhan  ekonomi  di  sektor  investasi, salah  satunya  di  sektor  pasar  modal.  Selain perbankan  sebagai  sumber  pendanaan  bagi masyarakat umum, pasar modal juga merupakan  wadah  surplus  modal  dan kebutuhan  modal  (Widiyanti  &  Sari,  2019). Selain  dari  itu,  pasar  modal  juga  berfungsi untuk  pembayaran  atas  suatu  kepemilikan saham  sebuah  perusahaan  (Faozan,  2013). Karena  keunggulan  dan  keikutsertaan  pasar modal yang beragam, hal ini terusmengalami kemajuan, termasuk di Indonesia. Masyarakat Indonesia  yang  notabene  banyak  beragama Islam,  cukup  banyak  yang  mempersoalkan
aktivitas  investasipasar  modal  ini.  Alhasil, dibuatlah  pasar  modal  syariah,  untuk menjawab  keraguan  beberapa  kalangan  dan kemudian diresmikan pada tahun 2003. Pasar modal syariah juga sangat berkontribusi besar dalam  kemajuan  Islam  di  sektor  perekono- mian melalui aktivitas serta kegiatan ekonomi dengan  landasan  syariah.  Landasan  tentang hukum  pasar  modal  syariah  adalah  Fatwa (DSN-MUI)  dan  dijalankan  sesuai  Undang- Undang Nomor 8 Tahun 1995 mengenai Pasar Modal  (Khairan,  2019).  Pelaksanaan  hukum dapat dilakukan menurut syariah atau prinsip- prinsip  tradisional.  Pesatnya  perkembangan pasar  modal  syariah  dalam  jangka  panjang belum  lepas  dari  apa  yang  disebut  sebagai hambatan (Kandarisa, 2014). Namun, beberapa  upaya  telah  dilakukan  untuk mempercepat pertumbuhan, termasuk strategi yang terorganisir dengan baik dan terukur.
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Dalam  studi  ini,  saya  ingin  mengkaji bagaimana  kemajuan  pasar  modal  syariah  di Indonesia, dan langkah bagaimana yang yang harus di ambil untuk memajukan pasar modal syariah di Indonesia.

## II. TINJAUAN PUSTAKA A. Perkembangan Pasar Modal Syariah
Pasar modal syariah adalah suatu transaksi yang  telah  ditetapkan  oleh  UU  pasar  modal dan  sesuai  prinsip  syariah,  dan  akan  terus dipantau oleh regulator tersebut dan lembaga keuangan  (Bapepam-LK)  (Iswanaji  et  al., 2021).  Pasar  modal  syariah  resmi launched ditahun 2003 dan terus mengalami kemajuan hingga sekarang, termasuk Indonesia. Dengan adanya  pasar  modal  syariah  telah  menjadi bagian  dari  motor  penggerak  perekonomian Indonesia  yang  kuat  dan  mampu  bersaing, terkhusus  pada  revitalisasi  ekonomi  syariah. Sistem syariah secara umum tidak sepenuhnya berbeda
dengan yang
konvensional.  Pasar  modal  syariah  hanya memiliki sedikit karakteristik yang mekanisme  dan  produk  yang  dikandungnya sesuai dengan prinsip Syariah. Sementara itu, ahli  yaitu  Tjipto  Darmadji,  ia  mengatakan pasar modal syariah menjadi sarana berbagai macam  instrumen  keuangan  dalam  waktu yang  dapat  diperdagangkan  seperti  utang ataupun ekuitas (Tjipto & Fakhruddin, 2001). Dewan  Syariah  Nasional  (DSN),  sebuah organisasi yang didukung oleh (MUI), sudah membuat  peraturan  tentang  kegiatan  serta produk  investasi  pada  pasar  modal  syariah Indonesia. Ketetapan ini tertuang pada Fatwa MUI.
Dengan  adanya  pasar  modal  syariah  telah mengalami  kemajuan  sekarang  dibuktikan karena  adanya  hal  yang  menambah  kesana pada  perkembangannya,  antara  lain  Obligasi Syariah, Saham Syariah, Reksa Dana Syariah dan sarana lain (Afriansah, 2022). Keberadaan  sarana  tersebut  bisa  dijelaskan
sebagai salah satu ukuran kinerja pasar modal syariah.  Kemajuan  tersebut  telah  melewati banyak proses serta langkah-langkah memiliki  gambaran  perkembangan  yang begitu menjanjikan, pada akhirnya membawa banyak  produk  maupun  sarana  investasi  ke pasar  modal  syariah  serta  listing  disana. Penerbitan alat-alat investasi tersebut dianggap  menjadi  pemikiran  yang  terus dikelola  bagi  semua  lembaga  keuangan syariah, terkhusus di Negara ini, namun partai politik  dan  masyarakat  umum  meyakini  jika pasar  modal  syariah  ditinjau  dari  segi perkembangannya  masih  tetap  eksis.  Itu disebabkan  karena  minimnya  pemahaman tentang  pasar  modal  syariah.  Maka  dari  itu, saya  akan  menjelaskan  apabila  inovasi  pada pasar  modal  syariah  bisa  ditinjau  dari instrumentnya. Apabila instrument-instrumen tersebut  berkembang  dengan  begitu  baik maka pasar modal syariah juga bisa dikatakan baik.
Grafik 1.1
Jumlah Saham Syariah Dalam Daftar Efek Syariah Jumlah saham syariah yang terus bertumbuh  juga  memicu  meningkatnya pemodal untuk berinvestasi. Berdasarkan data dari  OJK,  jumlah  saham    syariah  yang melantai di Bursa Efek Indonesia (BEI) terus meningkat  setiap  tahunnya  selama  10  tahun sejak  2011  hingga  November  2020.  Jumlah saham  syariah  meningkat  sebesar  85% menjadi 469 saham jika dibandingkan dengan jumlah saham pada tahun 2011 sebanyak 253 saham.  Sedangan  jumlah  investor  syariah terus  meningkat  selama  enam  tahun  terakhir dari 4.908 investor pada tahun 2015 menjadi 81.413 investor pada tahun 2020 berdasarkan
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
data  IDX  Islamic.  Data  ini  akan  terus meningkat dengan tingkat pertumbuhan rata- rata sebesar 75% per tahun.
Peningkatan  jumlah  investor  pada  saham syariah  ini  juga  tidak  terlepas  dari  peran regulator  dan  educator  dalam  memberikan literasi  dan  edukasi  terkait  pasar  saham syariah. Meskipun ditengah pandemic COVID-19  jumlah  investor  pada  saham syariah  terus  mengalami  peningkatan.  Selain itu,  perkembangan  teknologi  juga  menjadi salah  satu  factor  dalam  berkembangnya industry  pasar  modal,  khususnya  dalam  hal penyederhanaan pembukaan rekening. Berdasarkan pada data KSEI jumlah Investor pada bulan November 2020 mencapai 3,5 juta investor,  meningkat  47  persen  dibandingkan tahun 2019 sebanyak 2,4 juta investor. Lebih dari 43% dari jumlah investor yang tercata di KSEI berusia dibawah 30 tahun.
Grafik 1.2 Perkembangan Reksadana Syariah
Kenaikan  AUM  reksadana  syariah  juga diikuti  pula  dengan  jumlah  produk  beredar yang  meningkat  258,1  persen  dari  yang sebelumnya  74  produk  per  akhir  2014, menjadi 265 produk per akhir 2019.
Jenis reksadana konvensional juga mengalami kenaikan 133,66 persen dari yang sebelumnya  820  produk,  menjadi  1.916 produk per akhir 2019.
Pertumbuhan  tersebut  menjadi  gambaran minat masyarakat terhadap produk reksadana syariah  sebagai  alternatif  investasi  semakin bertambah.
Di  sisi  lain,  payung  hukum  untuk  pasar modal  syariah  juga  sudah  semakin  lengkap. Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia(BEI) serta pihak-pihak terkait juga akan  terus  mencoba  memfasilitasi  seluruh produk-produk  syariah,  baik  secara  sistem maupun mekanismenya.
Menurut analisis Bareksa, potensi pertumbuhan reksadana syariah sendiri masih sangat  luas.  Sebagai  contoh,  menurut  data Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  dari  100 penduduk  Indonesia,  65  persen  sampai  70 persen merupakan usia produktif, yang artinya mereka  menghasilkan  dan  membelanjakan uang.
Dari  jumlah  penduduk  produktif  itu, katakan  80  persennya  merupakan  penduduk Muslim.  Lalu  ambil  lagi  50  persen  yang paham reksadana syariah, maka itulah potensi perkembangan  reksadana  syariah,  yang berarti pangsa pasarnya sangat luas.
Meskipun  saat  ini  pangsa  pasar  reksadana syariah  masih  terbilang  sangat  kecil  yakni hanya 9,91 persen (per akhir 2019) dari total dana kelolaan yang sebesar Rp542,20 triliun, hal  ini  disebabkan  oleh  tingkat  literasi  dan inklusi produk pasar modal masih rendah.
Untuk  mengatasi  hal  itu,  maka  edukasi secara  masif  kepada  masyarakat  merupakan hal  yang  sangat  penting.  Apalagi,  kini  telah banyak platform penjual reksa dana sehingga bisa  menampilkan  informasi  edukasi  yang bisa  diakses  semua  kalangan,  termasuk Bareksa.
Reksa Dana Syariah merupakn bagian dari Pasar Modal Syariah yang semakin berkembang  pada  tahun  2015-2019  (Toha  & Manaku, 2020). Hal ini tercatat pada olah data statistic  Pasar  Modal  Syariah  yang  sudah dikelola oleh Otoritas Pasar Modal Syariah –
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
OJK telah mencapai NAB Rp 10 miliar pada tahun 2019 pada tahun 2015, dengan total Rp 53,73 miliar.
Grafik 1.3 Perkembangan Sukuk Korporasi
Perkembangan  sukuk  tidak  pasti,  nilai sukuk out standing ditahun 2019 sejumlah 143 dengan  nilai  out  standing  menjangkau  angka Rp. 29,84triliun.
B. Perbandingan Penelitian Terdahulu
Pembahasan dalam penelitian ini terkaitdengan penelitian sebelumnya. Berikut adalah  uraian  dari  beberapa  penelitian sebelumnya, beserta persamaan dan perbedaan  dari  yang  mendukung  penelitian ini :
1. Penelitian lain yang dilakukan oleh Ardha Tariq  Faza  (2018)  dengan  judul  “ Analisis Dampak  Pasar  Modal  Syariah  terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia ”.
Hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan tersebut  ialah  analisis  ini  menggunakan  data sekunder  yang  didapat  dari  publikasi  institut berwenang  seperti  Otoritas  Jasa  Keuangan (OJK), Badan Pusat Statistik (BPS), dan Bank Indonesia  dengan  periode  penelitian  selama kuartal  pertama  tahun  2010  sampai  kuartal pertama 2018. Metode analisis menggunakan data Vector  error  correction (VECM). Berdasarkan analisisyang dilakukan,
diperoleh hasil bahwa kapitalisasi pasarsaham Syariah,  dana  Syariah,  jumlah  uang  beredar dan  BI  rate  akan  berdampak  signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi dalam jangka pendek dan dalam jangka panjang.
Dari penelitian terdahulu dengan penelitian yang sekarag terdapat persamaan yaitu bahwa jika  pasar  uang  dan  pasar  modal  syariah  di Indonesia mengalami perkembangan ataupun kemajuan,  maka  akan  berdampak  penting pada  perekonomian  Indonesia  dalam  jangka pendek maupun jangka Panjang.
2. Tias  Widayanti  pada  tahun  2007  dengan judul  “ Pengaruh  Pengumuman  Peringkat Obligasi Terhadap Reaksi Pasar Saham ” Tias Widayanti menyimpulkan bahwa pasar telah  merespon  secara  tidak  signifikan terhadap  peningkatan  peringkat.  Sejak  itu, pasarjuga merespons secara signifikan negatif sejak  hari  penurunan  peringkat  diumumkan. Selain  itu,  hasil  uji  korelasi downgrade peringkat  obligasi  Spearman  menunjukkan bahwa faktor-faktor seperti ukuran perusahaan, leverage keuangan,  perubahan peringkat,  perubahan  kategori,  dan  industri tidak berpengaruh signifikan terhadap respon pasar saham.
Oleh  karena  itu,  dari  penelitian  tersebut maka  tidak  dapat  menerima  penelitian  ini karena  berbeda  hasil  penelitian.  Dalam penelitian  tersebut  dijelaskan  bahwa  faktor- faktor  seperti  ukuran  perusahaan, leverage keuangan,  perubahan  peringkat,  perubahan kategori,  dan  industri  tidak  berpengaruh signifikan terhadap respon pasar saham.

## III. METODOLOGI PENELITIAN
Metode  penelitian  ini  dilakukan  dengan survei  melalui  pendekatan  kualitatif.  Survei kualitatif  adalah  survei  yang  menggunakan teknik  pengumpulan  data  triangulasi  untuk menggambarkan dan mempresentasikan kejadian yang ada dilapangan. Artinya, survei
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
perpustakaan dengan mempelajari buku-buku, maupun jurnal, artikel, dan website yang telah diteliti sebelumnya dengan observasi, wawancara,  dokumentasi,  dan  referensi masalah yang sedang diselidiki atau di bahas (Mantra,  2004).  Penelitian  ini  berfokus  pada bagaimana  kelebihan  dan  kekurangan  pasar modal  syariah  di  Indonesia  (perkembangan dan  problematika  pasar  modal  syariah  di Indonesia). Hasil survei ini merupakan survei yang melibatkan datasekunder. Data sekunder didaptkan  dari  berbagai  referensi  tidak langsung.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Kemajuan  Pasar  Modal  Syariah  Di Indonesia
Perkembangan produk pasar modal syariah tumbuh secara keseluruhan. Namun, perkembangan  pasar  modal  syariah  di Indonesia  tidak  selalu  sesuai  dengan  yang diharapkan, dan pasar modal syariah menghadapi  banyak  rintangan  dan  halangan. Hambatan  tersebut  telah  diidentifikasi  oleh penulis  sebagai  studi  kasus  penelitian  dan analisis, yang menunjukkan telah ada aktivitas tindak  lanjut  investor  ke  berbagai  institusi yang  terkena  dampak  dan  pasar  modal  itu sendiri.  Kemudian  jelas  terlihat  ada  imbal hasil yang cukup baik bagi investor bagi para pelaku  pasar  modal  syariah.  Tetapi  berbeda dengan  orang  yang  baru  mengenal  atau mengetahui pasar modal Syariah.
Berikut  ini  beberapa  kendala  kemajuan pasar  modal  syariah  di  Negara  Indonesia (Faozan, 2013; Ramadhan, 2020):
Kendala pertama ,  kemajuan  pasar  modal syariah  di  Negara  ini  ialah  kurangnya pemahaman  umum  tentang  pasar  modal syariah,  diantaranya  orang  yang  masih tergolong  baru/pemula  hanya  mengenal  dan mengetahui  saham.  Maka  dari  itu,  sedikit yang  diketahui  tentang  komoditas  pasar modal syariah yang lain mislanya reksa dana
syariah  serta  obligasi  syariah.  Itu  terjadi karena  tidak  adanya  pembelajaran  mengenai dengan  pasar  modal  syariah  serta  produk lainnya.
Kendala kedua ,  tidak  adanya  peraturan maupun  pertauran  terkhusus  untuk  pasar modal syariah. Secara hukum masih mengarah pada hukum pasar modal tradisional.  Demikian  pula,  tidak  ada  yang bisa dikatakan tentang pasar modal Quran dan hadits.  Namun,  tidak  semua  transaksi bertentangan dengan prinsip Syariah. Masyarakat  belum  mau  berinvestasi  dalam transaksi dan transaksi di pasar modal syariah, karena  masih  ada  pertanyaan  di  kalangan masyarakat tentang apakah memang ada riba, maser,  galler  dan  elemen  lain  yang bertentangan  dengan  syariah.  Legalitas  yang digunakan Bapepam, di sisi lain, ialah untuk mengembangkan  eksistensi  pasar  modal syariah dalam kaitannya dengan tuntutan para konsumen  yang  tertarik  dengan  pasar  modal syariah.
Kendala ketiga ,  mengenai  perkembangan pasar modal syariah secara khusus menjawab pertanyaan  publik  seperti  sosialisasi  dan syariah  itu  sendiri  dan  produk  yang  dikenal gagal  memikat  hati  para  investor.  Masih kurang  mendapat  dukungan  dari  berbagai disiplin  ilmu.  Pasar  modal  syariah  seringkali memiliki perspektif berbeda yang mempengaruhi  pemikiran  masyarakat.  Dari perspektif  sosialisasi,  pasar  modal  syariah hanya  fokus  pada  area  perusahaan  atau pendidikan  tertentu  yang  dapat  menarik investor.

## B. Langkah  Memajukan  Pasar  Modal Syariah Di Indonesia
Berdasarkan pembatasan di atas, beberapa strategi sudah diterapkan agar bisa memajukan pasar modal syariah dinegara ini: 1. Menjamin  Kepatuhan  Terhadap  Investasi Syariah
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Dimulai  dari  BEI  membuat  program  bagi investor  agar  menjamin  kepatuhan  terhadap investasi  syariah,  diantaranya,  sertifikasi DSN-MUI  serta  deklarasi  secara  langsung setiap  anggota  bursa  syariah  Syariah  Online Trading  System  “SOTS”.  Sejak  awal memiliki  spesialisasi  dalam  menyediakan akses  layanan  untuk  pasar  modal  syariah. Diantara  manfaat  program  ini  ialah  untuk menambah  keyakinan  mereka  yang  belum yakin  tentang  pasar  modal  syariah  dan investor jika semua perdagangan saham pada pasar modal syariah dari awal adalah hukum Syariah  yang  asli.  Saat  ini  pengaturan  pasar modal syariah meliputi Undang-Undang No 8 Tahun  1995,  Perpu  pengganti  Undang- Undang No 4 Tahun 2008 mengenai Jaringan pengamanan pada sistem keuangan, dan juga Pemerintah  Tahun  2004  mengenai  tata  cara pelaksanaan Kegiatan di Bidang Pasar Modal. UU  No  12,  termasuk  undang-undang pemerintah. Pasar Modal Untuk Penetapan No 46  Tahun  1995  mengenai  bagaimana Pemeriksaan  Di  Bidang  Pasar  Modal, Peraturan
Menteri Keuangan No 153/MK.010/2010, POJK Nomor 15/POJK.04/2015 tentang Kepemilikan
Saham  dan  Permodalan  Surat  Berharga Perusahaan Prinsip Syariah dalam Fatwa No. 80/DSN-MUI/III/2011 berkaitan dengan penerapan  Prinsip  Syariah  pada  tata  cara perdagangan  efek  bersifat  ekuitas  di  pasar reguler  bursa  efek.  Serta  ada  banyak  lagi peraturan-pertauran  lainnya  yang  terkait dengan pasar modal syariah.
Seperti  halnya  Otoritas  Pasar  Modal Syariah, Badan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) akan  menyiapkan Roadmap Pasar  Modal Syariah  selama  lima  tahun  ke  depan  untuk memastikan  pertumbuhan  Pasar  Modal Syariah  yang  stabil,  lebih  maju,  dan berkelanjutan.  Dari  2015  hingga  2019. Roadmap strategis pertama adalah memperketat  regulasi  produk  pasar  modal
syariah terlebih dahulu agar menarik perhatian  investor  lebih  inovatif  dengan memperkuat  tidak  hanya  produk  tetapi  juga institusi oleh OJK. Setelah produk diperbarui, kami  akan  meningkatkan  pasokan  dan permintaan produk tersebut melalui pendalaman  pasar.  Perlunya  penguatan distribusi produk pasar modal syariah kepada investor khususnya dengan saham.
2. Meningkatkan  IT  Dan  SDM  Pasar  Modal Syariah
Cara  selanjutnya  yang  ditempuh  OJK  di Roadmap nya  ialah  meningkatkan  IT  dan SDM pasar modal syariah melalui pengembangan  pelatihan  pendidikan  pasar modal  syariah.  Tujuan  dari  pelatihan  ini adalah untuk melatih personel yang berkualitas untuk menjadi ahli di Pasar Modal Syariah  untuk  Pasar  Modal  Syariah  di  masa depan. Program investasi bagi generasi muda dan  pelajar  terkait  pasar  modal  syariah  telah dilakukan untuk mengatasi hambatan sosialisasi  dan  edukasi  (Toha  &  Manaku, 2020).  Hal  tersebut  juga  dilakukan  untuk pengembangan  sumber  daya  manusia.  Dari sisi  teknis,  distribusi  pasar  modal  syariah terbukti lebih mudah diakses secara digital.
Roadmap tersebut  juga  menunjukkan  jika pasar  modal  syariah  juga  mengikutsertakan maupun bekerjasama dengan instansi pemerintah  dalam  membantu  mendanai pembangunan ekonomi Indonesia. Ini membutuhkan  beberapa  likuiditas  melalui produk  yang  menarik  investor  dari  instansi pemerintah.  Kerjasama  dengan  pemerintah tersebut juga memastikan pasar modal syariah mempunyai  otoritas  regulasi,  salah  satunya selama  fase  pengembangan.  Pencapaian Roadmap 2018  adalah  penerbitan  e-SBN (Generasi  Penanaman  Modal)  milik  negara dan  sukuk  hijau  berdaulat  pertama  yang diterbitkan di Indonesia.
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Perkembangan dan kemajuan pasar modal syariah tersebut bisa mempengaruhi perkembangan  ekonomi  di  Indonesia.  Per- tumbuhan  ekonomi  merupakan  perkembang- an kegiatan ekonomi yang bisa meningkatkan barang  serta  jasa  yang  dihasilkan  oleh masyarakat  dari  satu  waktu  ke  waktu  lain. Melalui  alat  yang  semakin  berkembang sekarang  ini,  mislanya  saham  syariah, perusahaan  mencari  saham  untuk  memikat investor agar mempertahankan posisi keuangan  perusahaan.  Hal  itu  menunjukkan jika  kenaikan  harga  saham  bisa  berpengaruh terhadap  perkembangan  ekonomi  negara, pendapatan dari saham syariah akan mempengaruhinya.  Demikian  pula,  obligasi syariah,  atau  sukuk,  berdampak  pada pertumbuhan  ekonomi  melalui  produk  yang tidak hanya melayani perusahaan milik negara namun  termasuk  juga  perusahaan  swasta. Pemerintah menerbitkan sukuk untuk mendanai  anggaran  negara  untuk  pengem- bangan  proyek,  industri,  bahkan  sektor lainnya. Dikatakan bahwa ketika sukuk naik, pertumbuhan ekonomi naik, sehingga berpengaruh.
Perkembangan perekonomian telah dipengaruhi  pasar  modal  syariah  adalah karena  adanya  investasi.  Aktifitas  investasi adalah  salah  satu  bagian  pemerintah,  dan seiring  dengan  peningkatan  penghasilan pemerintah,  tingkat  meningkat.  Dan  seiring pertumbuhan  ekonomi  Indonesia,  membawa kemakmuran bagi rakyatnya. Artinya pendapatan  masyarakat  akan  meningkat  dan masyarakat  yang  memiliki  uang  lebih  akan dapat  berinvestasi  dalam  berbagai  bentuk investasi  dan  sarana  pasar  modal  syariah. Obligasi syariah, reksa dana syariah  maupun komoditas,  dan  modal  syariah  lainnya.  Di tahun  2019,  pertumbuhan  ekonomi  global melambat  dan  berdampak  pada  tingkat investasi, tetapi Indonesia bisa bertahan pada level  5%,  inflasi  bisa  terus  terkendali,  dan
bidang penyedia jasa keuangan dalam kondisi istirahat.  Dalam  posisi  aman.  Dukungan keuangan  syariah  diharapkan  lebih  penting bagi  pertumbuhan  ekonomi  domestik.  Pasar Modal  Syariah,  Bank  syariah,  (IKNB) merupakan bagian yang berpengaruh terhadap perkebangan  keuangan  Syariah  di  Indonesia. Karena  ketiga  sektor  tersebut,  Indonesia mendapat  peringkat  ke-8  dunia  pada  aset keuangan syariah. Pada tahun 2020 Roadmap tidak  diresmikan  seperti  tahun  sebelumnya, namun  tahun  ini  OJK  telah  merealisasikan secara  transparan  serta  efisien,  dengan memperhatikan  pada  beberapa  bidang  yang kurang penting, serta berupaya mengembangkan pasar modal syariah. Menyimpang  dari  peta  jalan  atau  terus meningkatkan  strategi  Anda.  Selain  fokus terutama  pada  dominasi  pasar  modal, pengembangan  pasar  modal  juga  fokus  pada peningkatan  jumlah  emiten  UMKM  dan penguatan peran pasar modal dalam mendanai sektor nasional.

## V. KESIMPULAN
Perkembangan  pasar  modal  syariah  di Indonesia  tidak  selalu  sesuai  dengan  yang diharapkan, dan pasar modal syariah menghadapi  banyak  rintangan  dan  halangan. Kendala pertama ,  kurangnya  pemahaman umum tentang pasar modal syariah, sehingga sedikit  yang  mengetahui  komoditas  pasar modal  syariah.  Kendala kedua, tidak  adanya peraturan  maupun  pertauran  terkhusus  untuk pasar  modal  syariah.  Kendala ketiga, sosialisasi produk pasar modal syariah masih gagal memikat hati para investor. Pasar modal syariah seringkali memiliki perspektif berbeda  yang  mempengaruhi  pemikiran masyarakat. Dari perspektif sosialisasi, pasar modal  syariah  hanya  fokus  pada  area perusahaan  atau  pendidikan  tertentu  yang dapat menarik investor.
ISSN: 2654-8526 (Media Online) 2599-2708 (Media Cetak)
Langkah  memajukan  pasar  modal  syariah di Indonesia melalui 1) Menjamin kepatuhan terhadap  investasi  syariah,  2).  Meningkatkan IT dan SDM pasar modal syariah.

## DAFTAR PUSTAKA
Afriansah,  R.  (2022). Eksistensi  Transaksi Keuangan  Digital  Di  Masyarakat  Kota Bengkulu Ditengah Pandemi Covid 19 . UIN Fatmawati Sukarno Bengkulu. Faozan, A. (2013). Konsep Pasar Modal Syariah.
Muqtasid:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Perbankan Syariah , 4 (2), 287–310.
Iswanaji, C., Khotijah, S. A., & Nafi’Hasbi, M. Z.
(2021). Lembaga  Keuangan  Syariah  Buku Ajar Konsentrasi Syariah . Penerbit Adab.
Kamal,  M.,  Thamrin,  H.,  &  others.  (2021).
Pengaruh  Tingkat  Inflasi  Dan  Nilai  Tukar (Kurs)  Rupiah  Terhadap  Indeks  Saham
Syariah  Indonesia  (ISSI). Jurnal  Tabarru’: Islamic Banking and Finance , 4 (2), 521–531. Kandarisa,  N.  A.  (2014).  Perkembangan  Dan Hambatan Reksadana Syariah Di Indonesia: Suatu Kajian Teori. Jurnal Akuntansi Unesa , 2 (2), 1–18.
Khairan,  K.  (2019).  Kontribusi  Pasar  Modal Syariah  Dalam  Pertumbuhan  Ekonomi Indonesai. Jurnal At-Tamwil: Kajian Ekonomi Syariah , 1 (1), 98–114. Mantra,  I.  B.  (2004). Filsafat  Penelitian  dan Metode Penelitian Sosial . Pustaka Pelajar.
Ramadhan,  F.  (2020).  Konsep  Pasar  Modal
Syariah Beserta Perkembanganya Di
Indonesia. Jurnal  Syntax  Admiration , 1 (4),
344–351.
Tjipto,  D.,  &  Fakhruddin,  H.  M.  (2001). Pasar Modal Di Indonesia . Salemba Empat.
Toha,  M.,  &  Manaku,  A.  A.  C.  (2020). Perkembangan  Dan  Problematika  Pasar Modal  Syariah  Di  Indonesia. Al-Tsaman:
Jurnal Ekonomi Dan Keuangan Islam , 2 (1), 135–144.
Widiyanti,  M.,  &  Sari,  N.  (2019).  Kajian  Pasar Modal  Syariah  Dalam  Mempengaruhi
Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia.
Ekonomikawan:  Jurnal  Ilmu  Ekonomi  Dan Studi Pembangunan , 19 (1).