Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023,
ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN NET WORKING CAPITAL TERHADAP CASH HOLDING DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Risal Rinofah 1 , Fauzi Finanda Putra 2 , Pristin Prima Sari 3
Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa risal.rinofah@ustjogja.ac.id 1 , ozysyahputra3@gmail.com 2 , pristin.primas@ustjogja.ac.id 3

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaan dan net working capital terhadap cash holding dengan profitabilitas sebagai intervening pada perusahaan Consumer NonCyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2017-2021. Penelitian ini menggunakan sampel 62 perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan lengkap pada 31 Desember 2017 sampai 2021 dengan menggunakan metode purposive sampling . Metode yang digunakan adalah analisis linear berganda dan data diolah menggunakan SPSS serta analisis jalur path. Pada penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan net l working capital l mempengaruhi profitabilitas, ukuran l perusahaan tidak mempengaruhi cash l holding , net l working capital l dan profitabilitas mempengaruhi cash l holding , ukuran perusahaan tidak mempengaruhi cash holding melalui profitabilitas sebagai intervening, sedangkan net working l capital mempengaruhi cash l holding melalui profitabilitas l sebagai l intervening.
Kata Kunci : Ukuran l Perusahaan, Net Working Capital, Cash Holding, dan Profitabilitas

## Abstract
This l study aims l to determine l the effect l of company l size, net working capital on l cash holding and profitability as intervening in l Consumer Non Cyclicals companies listed l on the l Indonesia Stock l Exchange in the 2017-2021 period. This study used a sample of 62 companies that published complete financial statements from 31 December 2017 to 2021 using a purposive sampling method. The method used is multiple linear analysis and the data is processed using SPSS and path analysis. This study shows that company size and net working capital affect profitability, company size does not affect cash holding, net working capital and profitability affect cash holding, company size does not affect cash holding through intervening profitability, while net working capital affects cash holding through profitability. as an intervention.
Keywords : Company Size, Net Working Capital, Cash Holding, and Profitability
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis
Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, Edited: 02-04--2023 ISSN : 2599-3348 (online) Reviewer:02-04-2023 ISSN : 2460-0083 (cetak) Publish : 31-07-2023 Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019 DOI: 10.30739/istiqro.v9i2.2000
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
A. PENDAHULUAN Perusahaan yang dikatakan l baik yaitu l ketika perusahaan l tersebut memiliki tingkat l likuiditas yang l baik. Menurut (Kasmir, 2016), likuiditas l adalah rasio yang menggambarkan kemampuan l perusahaan memenuhi l kewajiban (hutang) jangka l pendek. Suatu harta l kekayaan perusahaan l yang memiliki l sifat sangat l likuid dan l berjangka pendek l yang dapat l atau bisa l dipergunakan dengan l bebas untuk l kegiatan atau l aktivitas operasional l perusahaan adalah l kas. Ketersediaan l kas pada suatu l perusahaan merupakan hal l yang penting l bagi perusahaan l manajer keuangan l yang harus menentukan l kas optimal l bagi perusahaan l agar kebutuhan l semua aktivitas l dapat l terpenuhi. Menurut (Amarjit & Charul, 2012), kas sering disebut sebagai aset yang tidak menghasilkan. Penentuan l cash holding l yang optimal l pada suatu l perusahaan merupakan l hal yang l sangat perlu l dilakukan karena l kas merupakan l elemen modal l kerja yang l memiliki kedudukan l paling l tinggi. Manajer keuangan l tidak dapat l bertindak gegabah l dalam menentukan l kas l perusahaan. Menahan kas l dalam jumlah l yang besar l merupakan tindakan yang l sangat kurang produktif karena l kas memiliki l sifat yang l sangat likuid diantara l semua aset l perusahaan. Beberapa l faktor yang l mempengaruhi tingkat cash l holding suatu l perusahaan salah l satunya ukuran l perusahaan, net l working capital l dan l profitabilitas. Menurut (Kasmir l , 2016) rasio profitabilitas l merupakan rasio l untuk menilai l kemampuan perusahaan l dalam mencari l keuntungan. Rasio l ini juga l memberikan ukuran l tingkat efektivitas l manajemen suatu l perusahaan yang dihasilkan oleh l laba dari l penjualan dan l pendapatan l investasi. Penggunaan rasio l profitabilitas menunjukkan efisiensi l perusahaan. Profitabilitas l sangat erat hubungannya dengan cash holding. Apabila profitabilitas tinggi bahwa perusahaan menunjukkan hasil laba yang tinggi. Hal itu dapat l menjadi laba l ditahan dan l bisa dijadikan sebagai l cash holding l perusahaan. Beberapa l penelitian terdahulu l telah menguji l faktor-faktor l yang memengaruhi l cash holding l pada sebuah perusahaan l dan menunjukkan l perbedaan hasil l penelitian- penelitian l sebelumnya. Seperti l penelitian (Ajeng Andriani, 2015) yang l menemukan bahwa Firm l Size, Cash l Flow, Market To l Book & Capital l Expenditure berpengaruh l positif & tidak l signifikan terhadap l Cash l Holding. Leverage & Dividen l berpengaruh negatif l & tidak l signifikan terhadap l Cash l Holding. Net Working l Capital & Profitability l berpengaruh positif l dan signifikan l terhadap Cash l Holding . Penelitian (Simanjuntak & Wahyudi, 2017) menemukan bahwa profitabilitas memiliki l pengaruh positif l terhadap cash l holding, net working l capital memiliki l pengaruh negatif l terhadap cash l holding, firm l size, leverage l dan growth l opportunity tidak l memiliki pengaruh l terhadap cash l holding . Penelitian l (Christian & Fauziah, 2017) juga menemukan bahwa l market to l book l ratio , arus kas, dividend dan ukuran l direksi berpengaruh positif l signifikan terhadap l cash l holding , ukuran perusahaan l dan ROA l berpengaruh negatif l signifikan terhadap cash l holding , modal kerja bersih, leverage l dan investment in fixed asset tidak signifikan terhadap cash holding . Penelitian (Chandra & Ardiansyah, 2022) menemukan bahwa firm size, liquidity, growth opportunity tidak berpengaruh terhadap cash holding, cash flow volatility berpengaruh positif terhadap cash holding . Penelitian (Le et al., 2016) menemukan bahwa firm size, leverage, cash flow berpengaruh negatif terhadap cash holding, investment opportunity, cash flow volatility berpengaruh positif terhadap cash holding .
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## B. KAJIAN TEORI
Cash Holding Cash l holding adalah l kas yang l ada diperusahaan untuk l diinvestasikan pada l aset fisik l dan untuk dibagikan l kepada investor l (Amarjit & Charul, 2012). Kas yang l dimiliki perusahaan l dapat digunakan l sebagai alat l untuk melakukan l pembayaran hutang, pembelian bahan l baku, menyewa l gedung dan l sebagainya.
Profitabilitas Rasio l profitabilitas merupakan l rasio untuk l menilai kemampuan l perusahaan dalam l mencari keuntungan l (Kasmir, l 2016). Rasio ini l juga memberikan l ukuran taraf efektivitas l manajemen suatu l perusahaan. Hal l ini ditunjukkan l oleh keuntungan yang l didapatkan dari penjualan l serta pendapatan l investasi. Pada dasarnya ialah penggunaan rasio l ini memberikan efisiensi l perubahan.
Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan merupakan l ukuran besar l kecilnya sebuah l perusahaan yang l ditunjukkan atau dinilai l oleh total l asset, total l penjualan, jumlah l laba, beban l pajak dan l lain-lain l (Brigham & l Houston, 2011). Semakin besar total aktiva yang l dimiliki perusahaan l maka semakin l besar ukuran l suatu perusahaan l (Ardiana & Chabachib, 2018). Perusahaan sendiri dikategorikan menjadi dua jenis, yaitu perusahaan berskala kecil dan perusahaan berskala besar (Maimanah, Risal Rinofah, Pristin Prima Sari, 2021).

## Net Working Capital
Modal l kerja bersih l mengacu pada l pengertian modal l kerja berdasarkan l konsep kualitatif l di mana l modal kerja l besih diartikan sebagai l bagian dari l aktiva lancer yang l benar-benar l dapat digunakan l untuk membiayai l operasi l perusahaan, tanpa menganggu likuiditasnya l (kemampuan perusahaan l membayar kewajiban l jangka l pendeknya) (Riyanto, 1998). Setiap perusahaan berusaha memenuhi kebutuhan modal kerjanya, dengan terpenuhinya modal kerja perusahaan juga bisa memaksimalkan perolehan labanya.

## C. METODE PENELITIAN
Populasi yang tercakup dari penelitian ini adalah perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yaitu perusahaan memproduksi barang atau jasa yang selalu diminati dan dibutuhkan oleh konsumen yang l terdaftar di l Bursa Efek l Indonesia. Penelitian ini ialah penelitian l kuantitatif dengan menggunakan metode l purposive sampling l sebagai pengambilan sampel penelitian. Jumlah sampel l yang digunakan l sebanyak 62 dari 112 perusahaan l Consumer Non-Cyclicals yang l terdaftar di l Bursa Efek l Indonesia tahun l 2017-2021. Kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
1) Perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara berturutturut tahun 2017 sampai tahun 2021.
2) Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan lengkap pada 31 Desember tahun 2017 sampai 2021.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sekunder yang diambil dari perusahaan Consumer Non-Cyclicals tahun 2017-2021. Penelitian ini menggunakan analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda dan uji hipotesis dengan tambahan uji menggunakan jalur path.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Hasil analisis deskriptif sebagai berikut.
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 1. Variabel l ukuran perusahaan l dengan nilai minimum l 5,02 dan nilai l maksimum 6,13 dengan l rata-rata l 5,5284 dan standar l deviasi l 0,24766. Variabel net working capital dengan nilai minimum l 0,00 dan l nilai maksimum l 0,89 dengan l rata-rata 0,4137 dan l standar deviasi l 0,19602. Variabel cash holding dengan nilai l minimum 0,00 dan l nilai maksimum l 0,86 dengan l rata-rata l 0,2639 dan l standar deviasi l 0,18521. Variabel l profitabilitas dengan nilai minimum l 0,00 l dan nilai l maksimum 0,78 dengan l rata-rata 0,2302 dan l standar deviasi l 0,16138.
Uji Normalitas
Gambar 1.Uji Normalitas (Sumber: Analisis Data)
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Berdasarkan Gambar 1. Hasil l pengujian normalitas l dengan menggunakan l normal Probability-plot terlihat l bahwa l titik-titik menyebar disekitar l garis diagonal l serta mengikuti l arah garis l tersebut. Dapat disimpulkan l bahwa pada pengujian ini data l terdistribusi normal.
Tabel 2. Uji One Sample t Test

## Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 2. Hasil l uji normalitas l dengan menggunakan l Kolmogorov- Smirnov l pada tabel 4.2 menunjukkan l nilai sebesar l 0,071 dengan l nilai signifikansi sebesar l 0,057 sehingga l dapat disimpulkan l bahwa data l yang diteliti terdistribusi normal karena l nilai signifikansi l 0,057 > 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Uji Multikolinearitas
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 3. semua variabel independen memiliki nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10. Dengan demikian, diperoleh kesimpulan dalam penelitian ini tidak terjadi multikolinearitas.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 2. Uji Heterokedastisitas ( Sumber: Analisis Data)
Berdasarkan Gambar 2. Hasil uji heterokedastisitas menunjukkan l bahwa l titik- titik menyebar l secara acak l di atas l dan di l bawah angka l 0 pada l sumbu l Y. Dengan demikian l dapat disimpulkan l bahwa dalam model l regresi ini l tidak terjadi l heterokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4. Uji Autokorelasi
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 4. Hasil uji autokorelasi menunjukkan l bahwa nilai l Durbin- Watson l sebesar 1,047. Berdasarkan l tabel DW l dengan jumlah l sampel 154 dengan jumlah l variabel independen l 3 serta derajat l kepercayaan l 0,05 maka l diperoleh nilai l dU sebesar l 1,76291 dan l nilai l 4-dU (4-1,76291) = 2,23709. Hasil tersebut menunjukkan bahwa nilai DW lebih besar dari nilai l batas l dU dan kurang l dari nilai l 4-dU l dengan demikian l dapat disimpulkan l bahwa tidak l terdapat l autokorelasi.

## Uji Linear Regresi Linear Berganda Model 1
Adapun uji linear regresi linier berganda model 1. sebagaimana tertera pada Tabel 5. berikut:
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## Tabel 5. Coefficients
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 5. diatas diperoleh l persamaan regresi l linear berganda l sebagai berikut :
l Z = 1,020 – 0,158 l X1 + 0,195 X2 + e l
Hasil interpretasi l dari persamaan l regresi diatas dijelaskan l sebagai l berikut :
1. Persamaan l regresi nilai berganda l memiliki nilai l konstanta sebesar l 1,020. Besaran nilai konstanta tersebut menunjukkan bahwa jika variabel independen yaitu ukuran perusahaan dan net working capital dianggap konstan, maka variabel dependen yaitu profitabilitas akan mengalami perubahan sebesar 1,020.
2. Variabel ukuran l perusahaan memiliki l nilai koefisien l sebesar -0,158. Nilai l koefisien tersebut l menunjukkan bahwa l setiap kenaikan l ukuran perusahaan l sebesar l satu-satuan maka l profitabilitas akan l mengalami penurunan l sebesar l 0,158.
3. Variabel l net working l capital memiliki l nilai koefisien l sebesar l 0,195. Nilai koefisien l tersebut menunjukkan l bahwa setiap l kenaikan net working capital sebesar l satu-satuan l maka profitabilitas l akan mengalami l peningkatan sebesar l 0,195.
Uji Linear Regresi Linear Berganda Model 2
Tabel 6. Uji Linear Regresi Linear Berganda Model 2
Sumber: Analisis Data
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Berdasarkan Tabel 6. di atas diperoleh l persamaan regresi l linear berganda l sebagai berikut : l Y = -0,384 + 0,113 X1 l + (-0,173) X2 l + 0,556 Z + e l
Hasil interpretasi l dari persamaan l regresi diatas dijelaskan l sebagai l berikut :
1. Nilai l konstanta sebesar l -0,384. Besaran l nilai konstanta l tersebut menunjukkan l bahwa jika l variabel independen l yaitu ukuran l perusahaan, net l working capital, dan profitabilitas l dianggap konstan l maka variabel l dependen yaitu l cash holding l akan mengalami l perubahan sebesar l -0,384.
2. Variabel l ukuran perusahaan l memiliki nilai l koefisien sebesar l 0,113. Artinya l setiap kenaikan l variabel ukuran perusahaan l sebesar l satu-satuan maka l cash holding l akan mengalami l kenaikan sebesar l 0,113.
3. Variabel l net working l capital memiliki l nilai koefisien l sebesar -0,173. Artinya l setiap kenaikan l net working l capital sebesar l satu-satuan l maka cash l holding akan l mengalami kenaikan l sebesar -0,173.
4. Variabel l profitabilitas memiliki l nilai koefisien l sebesar 0,556. Artinya l setiap kenaikan l profitabilitas sebesar l satu-satuan l maka cash l holding juga l akan mengalami l kenaikan sebesar l 0,556.

## Uji Koefisien Determinasi Model 1
Tabel 7. Uji Koefisien Determinasi Model 1
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 7. Hasil uji koefisien determinasi pada tabel diatas diperoleh nilai R Square 0,143 atau 14,3%. Hasil tersebut menunjukkan l bahwa pengaruh l variabel independen l yaitu ukuran l perusahaan dan l net working l capital terhadap l variabel dependen l yaitu profitabilitas l sebesar 14,3% sementara sisanya l 85,7% merupakan kontribusi dari variabel-variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## Uji Koefisien Determinasi Model 2

## Tabel 8. Uji Koefisien Determinasi Model 2
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 8. Hasil uji koefisien determinasi pada tabel diatas diperoleh l nilai R l Square sebesar l 0,137 atau l 13,7%. Hal ini l menunjukkan bahwa l pengaruh variabel l independen yaitu l ukuran l perusahaan, net working l capital, dan l profitabilitas terhadap l variabel dependen l yaitu cash l holding sebesar l 13,7% sementara sisanya 86,3% merupakan kontribusi dari variabel-variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian.

## Uji Signifikan Simultan Model 1
Tabel 9. Uji Signifikan Simultan Model 1
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 9. diatas diperoleh nilah l F-hitung sebesar l 13,056 dengan nilai l signifikansi sebesar l 0,000 < 0,05. Dengan l demikian bisa disimpulkan l bahwa variabel l independen yaitu l ukuran perusahaan l dan net l working capital l secara simultan l berpengaruh signifikan l terhadap variabel l dependen yaitu l profitabilitas.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## Uji Signifikan Simultan Model 2

## Tabel 10. Uji Signifikan Simultan Model 2

## Sumber: Analisis Data
Berdasarkan Tabel 10. diatas diperoleh l nilai l F-hitung sebesar l 7,940 dengan tingkat signifikan l sebesar l 0,000 < 0,05. Dengan l demikian bisa disimpulkan l bahwa variabel l independen yaitu l ukuran l perusahaan, net working l capital dan profitabilitas secara l simultan berpengaruh l signifikan terhadap l variabel dependen l yaitu cash holding.
Uji Signifikan Parsial Model 1
Tabel 11. Uji Signifikan Parsial Model 1

## Sumber: Analisis Data
Berdasarkan l tabel 11. di atas l dapat dilihat l hasil Uji l t atau l pengaruh variabel l independen terhadap variabel dependen secara l parsial sebagai l berikut : 1. Pengujian pengaruh l ukuran perusahaan terhadap profitabilitas diperoleh nilai l signifikan l 0,000 < 0,05, maka l dapat disimpulkan l bahwa ukuran perusahaan berpengaruh l signifikan terhadap l profitabilitas. Berarti H1 yang l menyebutkan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap l profitabilitas diterima.
2. Pengujian l pengaruh net l working capital l terhadap profitabilitas l diperoleh nilai signifikan l 0,000 l < 0,05, maka l dapat disimpulkan l bahwa net working capital berpengaruh l signifikan terhadap l profitabilitas. Berarti H2 menyebutkan net working l capital berpengaruh l terhadap profitabilitas l diterima.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019

## Uji Signifikan Parsial Model 2
Tabel 12. Uji Signifikan Parsial Model 2
Sumber: Analisis Data
Berdasarkan l Tabel 12. di atas l dapat dilihat l hasil Uji l T atau l pengaruh variabel l independen terhadap variabel dependen secara l parsial sebagai l berikut :
1. Pengujian pengaruh l ukuran perusahaan terhadap cash holding diperoleh nilai signifikan 0,059 > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap cash holding. Berarti H3 yang menyebutkan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap cash holding ditolak.
2. Pengujian pengaruh net working capital terhadap cash holding diperoleh nilai signifikan 0,025 < 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa net working capital berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Berarti H4 menyebutkan net working capital berpengaruh terhadap cash holding diterima.
3. Pengujian pengaruh profitabilitas terhadap cash holding diperoleh nilai signifikan 0,000 < 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Berarti H5 menyebutkan profitabilitas berpengaruh terhadap cash holding diterima.

## Analisis Jalur Path
Gambar 3. Analisis Jalur Path Ukuran Perusahaan (X1) P4 = 0,156 P1 = -0,310 Profitabilitas (Z) P3 = 0,391 Cash Holding (Y) P2 = 0,294 Net Working
Capital (X2) P5 = -0,184 E2 = 0,863
E1 = 0,857
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Berdasarkan l diagram jalur l di atas maka diperoleh l persamaan jalur sebagai l berikut : l Z = -0310 X1 + l 0,294 X2 + l 0,857 l Y = 0,156 X1 l + (-0,184) X2 l + 0,391 l Z + 0,863
1. Berdasarkan gambar diagram l jalur path diatas l diatas dapat dilihat l bahwa pengaruh l langsung yang l diberikan ukuran l perusahaan (X1 l ) terhadap cash l holding (Y l ) yaitu sebesar l 0,156. Sedangkan l pengaruh tidak l langsung ukuran l perusahaan (X1 l ) melalui profitabilitas (Z) dapat l dihitung dengan l mengalikan P1 l dengan P3 l yaitu -0,310 x 0,391 = -0,12121.
Pengujian l hipotesis intervening l dalam penelitian l ini dilakukan l dengan Uji l Sobel dengan l menggunakan rumus l sebagai l berikut : l ��� = � 2 �� 2 + � 2 �� 2 + �� 2 �� 2 � l �� = 0,391 2 . 0,039 2 + 0,310 2 . 0,116 2 + 0,039 2 . 0,116 2
l ��� = 0,000232 + 0,001293 + 0,000020 l ��� = 0,001545 l ��� = 0,039306488
Untuk l menguji pengaruh l tidak l langsung, maka perlu l menghitung nilai l T- hitung l dari koefisien l ab sebagai berikut : Pengaruh l tidak langsung l X1 Z Y l -0,310 x 0,391 = -0,12121 t hitung = −0,12121 0,039306488
t hitung = -3,08371
t-tabel = 1,65494
Nilai t-hitung sebesar -3,08371 < t-tabel 1,65494 maka l dapat disimpulkan l bahwa profitabilitas l tidak mampu l memediasi hubungan l antara ukuran perusahaan l terhadap cash l holding. Maka H6 l menyatakan ukuran l perusahaan berpengaruh l terhadap cash l holding melalui l profitabilitas l ditolak. 2. Berdasarkan gambar diagram jalur path diatas l dapat dilihat l bahwa pengaruh l langsung yang l diberikan net l working capital l (X2) terhadap l cash holding l (Y) yaitu l sebesar -0,184. Sedangkan l pengaruh tidak l langsung net l working capital l (X2) terhadap l cash holding l (Y) melalui l profitabilitas (Z) dapat l dihitung dengan mengalikan P2 l dengan P3 l yaitu l 0,294 x 0,391 = 0,114954.
Pengujian l hipotesis intervening l dalam penelitian l ini dilakukan l dengan Uji l Sobel dengan l menggunakan rumus l sebagai l berikut : ��� = � 2 �� 2 + � 2 �� 2 + �� 2 �� 2 ��� = 0,391 2 . 0,050 2 + 0,294 2 0,116 2 + 0,050 2 0,116 2
��� = 0,000382 + 0,001163 + 0,000033 ��� = 0,001578 ��� = 0,039724048 Untuk l menguji pengaruh l tidak l langsung, maka perlu l menghitung l nilai T-hitung l dari koefisien l ab sebagai berikut :
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Pengaruh l tidak langsung l X1 Z Y l 0,294 x 0,391 = 0,114954 t hitung = 0,114954 0,039724048 t hitung = 2,89381
t-tabel = 1,65494
Nilai t-hitung sebesar 2,89381 > T-tabel 1,65494 maka l dapat disimpulkan l bahwa profitabilitas l mampu memediasi l hubungan antara net l working capital l terhadap cash l holding. Maka H7 l menyatakan net l working capital l berpengaruh terhadap l cash holding l melalui profitabilitas l diterima.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan pada hasil penelitian "Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Net Working Capital terhadap Cash Holding dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening" dapat diambil kesimpulan bahwa ukuran perusahaan dan net l working capital l mempengaruhi profitabilitas, ukuran l perusahaan tidak mempengaruhi cash l holding, net l working capital l dan profitabilitas mempengaruhi cash l holding, ukuran perusahaan tidak mempengaruhi cash holding melalui profitabilitas sebagai intervening, sedangkan net working l capital mempengaruhi cash l holding melalui profitabilitas l sebagai l intervening. Saran bagi perusahaan l yaitu perusahaan harus bisa mengimbangi penambahan aset l dengan kemampuan l untuk mengelola aset l agar tingkat profitabilitas bisa semakin besar. Perusahaan harus bisa menyediakan modal kerja l yang cukup l dan efisien untuk melaksanakan kegiatan l operasional agar l tidak menyebabkan l kas yang l menganggur dan tidak l produktif. Perusahaan l harus memperhatikan secara baik terkait ukuran l perusahaan, net working l capital dan l profitabilitas agar l bisa meningkatkan cash holding l perusahaan. Saran bagi l peneliti selanjutnya diharapkan l bisa menggunakan populasi l perusahaan di l sektor lain l agar bisa memperolah hasil yang l rinci dan detail serta bisa membandingkan tingkat cash holding perusahaan dan bisa menambahkan l variabel lain l dalam penelitian l selanjutnya.
DAFTAR PUSTAKA Abdillah, F., & Kusumastuti, R. (2014). Pengaruh Karakteristik Perusahaan dan Board Size terhadap Corporate . Ajeng Andriani, H. (2015). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Jumlah Pemegangan Kas Diperusahaan. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia , 3 (1), 97– 112. https://doi.org/10.31843/jmbi.v3i1.73
Al-Najjar, B. (2013). The financial determinants of corporate cash holdings:
Evidence from some emerging markets. International Business Review , 22 (1), 77–88. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2012.02.004
Amarjit, G., & Charul, S. (2012). Determinants of Corporate Cash Holdings : Evidence from Canada. International Journal of Economics and Finance , 4 (1). https://doi.org/10.5539/ijef.v4n1p70
Ardiana, E., & Chabachib, M. (2018). ANalisis Pengaruh Struktur Modal , Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening ( Studi pada Perusahaan Consumer Goods yang
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
terdaftar di BEI pada Tahun 2012-2016 ). Diponegoro Journal Of Management ,
7 (2), 1–14.
Aydin, O., & Neslihan, O. (2004). Corporate cash holdings : An empirical investigation of UK companies. Journal of Banking & Finance , 28 , 2103–2134.
https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2003.08.003 Bigelli, M., & Sánchez-Vidal, J. (2012). Cash holdings in private firms. Journal of Banking and Finance , 36 (1), 26–35. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2011.06.004 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar manajemen Keuangan (1st ed.). Salemba Empat. (Edisi 10). Salemba Empat. Chandra, E. A., & Ardiansyah. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cash Holding Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (4),
1452. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9322 Christian, N., & Fauziah, F. (2017). Faktor-faktor penahanan dana (cash holding). Global Financial Accounting Journal , I (1), 13–24. https://journal.uib.ac.id/index.php/gfa/article/view/203 Eka, I. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi , 10 (2), 333–348. https://doi.org/10.15408/akt.v10i2.4649 Ferreira, M. A., & Vilela, A. (2011). Why Do Firms Hold Cash? Evidence from EMU Countries. SSRN Electronic Journal . https://doi.org/10.2139/ssrn.614002 Florackis, O. (2004). Agency Cost and Corporate Governance Mechanisms:
Evidence for UK firms. Journal International of Managerial Finance , 4 (37– 59).
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gitman, L. J., & Chad, Z. J. (2015). Principles of Managerial Finance (G. Edition (Ed.); 14th ed.). Pearson Education Limited. Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (7th ed.). UPP STIM YKPN. I Gede, W., Herlina, P., & Nina Karina, K. (2017). Analysis Of Growth Opportunity, Net Working Capital, Leverage, And Cash Conversion Cycle Influence On Cash Holdings Of Companies From Food And Drink Sub Sector In Indonesia Stock Exchange . 16 (1), 45–62. https://doi.org/10.29303/aksioma.v16i1.32 Indah, A., Patricia, D. P., & Ari, P. (2017). Pengaruh Car, Npf, Nim, Bopo, Dan Dpk Terhadap Profitabilitas Dengan Fdr Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Perbankan Umum Syariah Tahun 2011-2014) . 1–16.
Indonesia Stock Exchange (IDX). (n.d.). Situs Resmi IDX . Jogiyanto. (2007). Sistem Informasi Keperilakuan (Revisi). Andi Offset. Kariuki, S. N., Namusonge, G. S., & Orwa, G. O. (2015). Determinants of Corporate Cash Holdings: Evidence From Private Manufacturing Firms in Kenya. International Journal of Advanced Research in Management and Social Sciences , 4 (6), 15–33. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Rajagrafindo Persada. Le, D. H., Tran, P. L., Ta, T. P., & Vu, D. M. (2016). This document is discoverable and free to researchers across the globe due to the work of AgEcon Search .
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Help ensure our sustainability . Journal of Gender, Agriculture and Food Security , 1 (3), 1–22.
Liadi, C. C., & Suryanawa, I. K. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Net Working Capital, Cash Flow, dan Cash Conversion Cycle pada Cash Holding. E-Jurnal Akuntansi , 24 (2), 1474–1502. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v24.i02.p24 Maimanah, Risal Rinofah, Pristin Prima Sari. (2021). Pengaruh Kebijakan Hutang,
Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Dan Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021. Jurnal Sosial Ekonomi Bisnis .
Marfuah, & Zulhilmi, A. (2014a). Pengaruh Growth Opportunity, Net Working Capital, Cash Conversion Cycle Dan Leverage Terhadap Cash Holding Perusahaan . Universitas Islam Indonesia. Marfuah, & Zulhilmi, A. (2014b). Pengaruh Growth Opprtunity, Conversion Cycle, dan Leverage terhadap Cash Holding Perusahaan . 32–54. Munawir. (2014). Analisa Laporan Keuangan . Liberty. Nazir, M. (1988). Metodologi Penelitian . Ghalia Indonesia. Ni Komang Ayu, A., & Ni Luh Putu, W. (2017). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Property & Real Estate Yang Terdaftar Di Bei. E-Jurnal Manajemen Unud , 6 (6), 3168–3195. Prasetiono, & Silaen, R. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Tingkat Cash Holding Pada Bank Umum Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015. Diponegoro Journal Of Management , 6 (3), 2337– 3792.
Putu Ayu, W., & Gerianta Wirawan, Y. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi ,
23 (2), 957–981. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v23.i02.p06 Rikalmi, R. T., Sulaksono, S., & Wibowo, A. (2014). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 7 (10), 11–18.
Rio, M. (2017). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas. Skripsi ,
6 , 5–9.
Riyanto, B. (1998). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan (4th ed.). BPFE.
Setiawan, R., & Rachmansyah, A. B. (2019). Determinan Cash Holdings Perusahaan : Studi Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Arthavidya ,
21 (1), 95–115.
Sheikh, N. A., Wang, Z., & Khan, S. (2013). The impact of internal attributes of corporate governance on firm performance: Evidence from pakistan. International Journal of Commerce and Management , 23 (1), 38–55. https://doi.org/10.1108/10569211311301420 Simanjuntak & Wahyudi. (2017). Faktor–Faktor Yang Mempengaruhi Cash Holding Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 19 (1a), 25–31. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, Dan R/D . Alfabeta. Suhartono, A. (2016). Manajemen Keuangan Aplikasi Dan Teori . BPFE.
Jurnal Istiqro: Jurnal Hukum Islam, Ekonomi dan Bisnis Vol.9 / No.2: 182-197, Juli 2023, ISSN : 2599-3348 (online) ISSN : 2460-0083 (cetak) Terakreditasi Nasional Sinta 4: SK. No.30/E/KPT/2019
Suherman. (2017). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Cash Holdings Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen , XXI (03), 336–349.
Supriadi, Y., & Puspitasari, R. (2012). Pengaruh Modal Kerja Pada Pt Indocement Tunggal Prakarsa TBK ( Effect of Working Capital to Sales and Profitability ). Jurnal Ilmiah Kesatuan , 14 (March), 72–80.
Tayem, G. (2016). The Determinants of Corporate Cash Holdings: The Case of a Small Emerging Market. International Journal of Financial Research , 8 (1),
143. https://doi.org/10.5430/ijfr.v8n1p143 Theresia Jinkar, R. (2013). Analisa Faktor-Faktor Penentu Kebijakan Cash Holding Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Mini Economica , 1–19. Umar, H. (2011). Metode Penelitian Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis (11th ed.).
Rajagrafindo Persada.
UU No 20 tahun 2008 . (n.d.). Wahjoe Hapsari, D., & Nabila Roma Norris. (2022). Determinant Of Cash Holding. Jurnal Akuntansi , 26 (3), 358–373. https://doi.org/10.24912/ja.v26i3.960 Wiyono, G., & Kusuma, H. (2017). Manajemen keuangan lanjutan berbasis corporate value creation (1st ed., pp. 417–420). UPP STIM YKPN. Yana, U., & Yoremia Lestari br., G. (2018). Pengaruh leverage, dewan direksi, kepemilikan pemerintah dan kepemilikan minoritas terhadap cash holding pada perusahaan non keuangan yang terdaftar di bursa efek indonesia. Jurnal Ilmu Akuntansi , 3 (4). https://doi.org/10.29264/jiam.v3i4.3230