## Journal of S ocial and Economics Research
Volume 5, Issue 2, December 2023
P-ISSN: 2715-6117             E-ISSN: 2715-6966 Open Access at: https://idm.or.id/JSER/index.php/JSER
THE INFLUENCE OF COMPANY SIZE AND PROFITABILITY ON COMPANY VALUE WITH CAPITAL STRUCTURE AS AN INTERVENING VARIABLE IN TELECOMMUNICATION SUB-SECTOR COMPANIES LISTED ON THE BEI FOR THE 2018-2022 PERIOD
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN STRUKTUR MODAL SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR TELEKOMUNIKASI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2018-2022
Azka Nawalia Puteri 1 , Faridhatun Faidah 2 , Hutomo  Rusdianto 3 1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muria Kudus E-mail: 202011583@std.umk.ac.id 1 , faridhatun.faidah@umk.ac.id 2 , hutomo.rusdianto@umk.ac.id 3 ARTICLE  INFO ABSTRACT Correspondent Azka Nawalia Puteri 202011583@std.umk.ac.id Key words: company size, profitability, company value, capital structure Website: https://idm.or.id/JSER/inde x.php/JSER
Page: 1004 - 1016
This research  aims to analyze the influence  of company size and profitability  on  company  value  with  capital  structure  as  an intervening  variable  in  telecommunications sub-sector companies  listed  on  the  IDX  for  the  2018-2022 period.  This research  is  explanatory,  namely  explaining  the  condition  of something according to existing data and findings in the field, to analyze  so  that  conclusions  can  be  drawn.  Data  analysis  uses quantitative methods to be calculated using Excel to obtain input data and if the data that has been collected is processed in the form of  numbers  and  analyzed  quantitatively  by  hypothesis  testing using  the  analysis  model  used,  namely  Structural  Equation
Modeling  (SEM)  with  SmartPLS  version  3.2.9.  The  research results  are as follows: 1) Company size has no effect on company value;  2)  Profitability  has  a  positive  and  significant  effect  on company  value;  3)  Company  size  has  no  effect  on  capital structure;  4) Profitability has a negative and significant effect on capital  structure;  5)  Capital  structure  has  a  positive  and significant  effect  on  company  value;  6)  Capital  structure  is unable  to  mediate  the  influence  of  company  size  on  company value;  7)  Capital  structure  is  unable  to  mediate  the  effect  of profitability on company value. Copyright © 2023 JSER. All rights reserved.
INFO ARTIKEL ABSTRAK Koresponden
Azka Nawalia Puteri 202011583@std.umk.ac.id
Kata kunci: ukuran perusahaan, profitabilitas, nilai perusahaan, struktur modal
Website: https://idm.or.id/JSER/index. php/JSER
Hal: 1004 - 1016
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel intervening  pada  perusahaan  sub  sektor  telekomunikasi yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2022.  Penelitian  ini adalah  penelitian  yang  bersifat  eksplanatory,  yaitu menjelaskan kondisi suatu hal sesuai dengan data yang ada dan  temuan  di  lapangan,  untuk  menganalisis  sehingga dapat  diambil  kesimpulan.  Analisis  data  menggunakan metode  kuantitatif  untuk  dihitung  dengan  excel  sehingga mendapatkan  input  data  dan  apabila  data  yang  telah terkumpul diolah dalam bentuk angka dan dianalisis secara kuantitatif  dengan  uji  hipotesis  menggunakan  model analisis  yang  digunakan  yaitu  Structural  Equation Modelling  (SEM)  dengan  SmartPLS  versi  3.2.9.  Hasil penelitian  adalah  sebagai  berikut:  1)  Ukuran  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan;  2) Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai perusahaan; 3) Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  struktur  modal;  4)  Profitabilitas  berpengaruh negatif  dan signifikan terhadap struktur  modal; 5) Struktu r modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan;  6)  Struktur  modal  tidak  mampu  memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan; 7) Struktur  modal  tidak  mampu  memediasi  pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Copyright © 2023 JSER.  All rights reserved .

## PENDAHULUAN
Perkembangan teknologi komunikasi yang semakin pesat, menjadikan perusahaan telekomunikasi telah mendapatkan banyak perhatian dari para investor yang tertarik pada sektor tersebut. Adapun perusahaan yang bergerak dalam bidang sub sektor telekomunikasi sudah cukup banyak. Sementara Indonesia sendiri memiliki cakupan wilayah  yang  luas  dan  penduduknya  yang  berjumlah  banyak,  sehingga  dapat berpotensi  bagi  para  pengusaha  baik  perusahaan maupun  investor  yang  ingin menanamkan modalnya pada industri  telekomunikasi  ini.  Indonesia  merupakan salah  satu  negara  yang  mayoritas  penduduknya  telah  menggunakan  telepon genggam  untuk  telekomunikasi.  Data  menunjukkan  bahwa  jumlah  pengguna telepon  genggam  (ponsel)  di  Indonesia melebihi  seluruh  penduduk negara yang berjumlah 260 juta jiwa. Oleh karena itu, industri sektor telekomunikasi di Indonesia saat ini merupakan salah satu industri yang sangat menjanjikan untuk berinvestasi (Suriyanti, dkk. 2022).
Perkembangan industri telekomunikasi  sangat menarik minat para investor untuk menanamkan investasinya ke dalam industri tersebut. Para investor menilai bahwa industri telekomunikasi adalah salah satu sektor investasi yang mempunyai prospek baik ke depan dan dapat memberikan return yang maksimal terhadap investasinya. Hal ini dapat dilihat dari semakin banyaknya pengguna sarana telekomunikasi yang sangat  diperlukan  oleh  berbagai  kalangan, besarnya  peluang  pasar yang  sangat menjanjikan bagi perkembangan industri  telekomunikasi  tersebut  juga salah satu alasan mengapa para investor tertarik untuk melakukan investasi pada industri ini. Selain itu, perusahaan telekomunikasi adalah perusahaan yang sangat bergantung pada bidang  teknologi  salah  satunya dalam menyediakan akses  internet  dengan cepat yang sangat diperlukan berbagai kalangan baik dari segi  usia, jenis kelamin, pendidikan  dan profesi.  Oleh  karena itu,  prospek  perusahaan telekomunikasi  di masa depan lebih menjanjikan karena perusahaan bersaing untuk melakukan inovasi dalam membuat produk yang tidak hanya dapat dijangkau di kota-kota besar, tetapi dapat juga dijangkau hingga ke  pelosok  daerah. Jika  dilihat  saat ini  komunikasi melalui telepon ataupun komunikasi menggunakan akses internet sudah menjadi hal yang tidak terpisahkan di kehidupan sehari-hari (Fauzi dan Rasyid, 2019).
Pada lima tahun terakhir, penggunaan Teknologi Informasi dan Komunikasi (TIK) di Indonesia memperlihatkan perkembangan yang  pesat.  Perkembangan sektor  TIK yang  paling  pesat  yaitu  pada  penggunaan  internet  dalam  rumah  tangga  yang mencapai angka 86,54 persen  di  tahun 2022. Pertumbuhan penggunaan internet dalam  rumah  tangga  tersebut  diikuti  pula  oleh  pertumbuhan  penduduk  yang mempunyai  telepon  seluler  yang  mana pada tahun 2022 mencapai 67,88 persen. Sedangkan  kepemilikan  komputer  dalam  rumah  tangga  tahun  2022 mengalami sedikit  penurunan menjadi 18,04 persen.  Penduduk  yang  menggunakan internet mengalami  peningkatan  dalam  kurun  waktu  2018-2022, yang  ditunjukkan  dari meningkatnya persentase penduduk yang menggunakan internet pada tahun 2018 sekitar 39,90 persen menjadi 66,48 persen pada tahun 2022. Sedangkan kepemilikan telepon kabel tetap dalam rumah tangga mengalami penurunan dari tahun ke tahun, yang mana pada tahun 2018 persentase rumah tangga yang memiliki telepon kabel yaitu sekitar 2,61 persen, sementara pada tahun 2022 turun menjadi 1,34 persen (BPS, 2023).
Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  dilihat  sebagai  sinyal  potensi  untuk pertumbuhan  dan  perkembangan  di  masa  depan.  Informasi  tentang  kinerja keuangan diperlukan untuk meramalkan kemampuan sumber daya yang tersedia saat ini dan untuk memperkirakan kemungkinan penyesuaian mendatang.  Kinerja perusahaan dapat dilihat  melalui  analisis  laporan  keuangan perusahaan. Teknik yang  paling  banyak  digunakan  untuk  menilai  laporan  keuangan  yaitu  melalui analisis  rasio  keuangan.  Selain  itu,  adanya  nilai  perusahaan  memainkan peran penting  dalam  memperlihatkan  kinerja  perusahaan  yang  dapat  mempengaruhi pandangan investor. (Rosyada dan Prajawati, 2022).

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan pada data yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia melalui  website  www.idx.co.id. Objek dalam penelitian ini  yaitu  perusahaan sub sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar di  BEI.  Waktu  penelitian  ini  dilaksanakan
selama 5 bulan dari bulan Juli 2023 sampai dengan bulan November 2023. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis data kuantitatif.
Dalam penelitian ini terdapat empat variabel yang terdiri dari variabel endogen yaitu Nilai  Perusahaan. Adapun variabel eksogen  dalam penelitian  ini  adalah Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas. Serta variabel intervening dalam penelitian ini adalah Struktur Modal.
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini  bersumber  dari data sekunder berupa laporan keuangan pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI)  periode 2018-2022. Sementara, teknik pengumpulan yang  digunakan dalam penelitian  ini  terdiri  dari  metode  dokumentasi  dan studi pustaka.
Teknik sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling, dengan kriteria:
a.  Perusahaan sub  sektor  telekomunikasi  yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2018-2022.
b.  Perusahaan sub sektor telekomunikasi yang mempublikasikan laporan keuangan periode 2018-2022 secara berturut-turut.
c.  Perusahaan sub sektor telekomunikasi yang mempublikasikan harga saham pada periode 2018-2022.
d.  Perusahaan sub sektor  telekomunikasi  yang tidak  mengalami kerugian selama lima tahun berturut-turut pada periode 2018-2022.
e.  Perusahaan sub  sektor  telekomunikasi  yang  nilai  price  book  value-nya tidak mengalami negatif selama lima tahun berturut-turut pada periode 2018-2022.
Analisis data dan pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan penelitian ini dilakukan dengan menggunakan pendekatan Structural Equation Model (SEM) berbasis Partial Least Square (PLS). Masing-masing hipotesis akan dianalisis dengan menggunakan  software  SmartPLS  versi  3.2.9  untuk  menguji  hubungan  antar variabel.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Uji Statistik
Statistik deskriptif mempunyai tujuan untuk memberikan gambaran mengenai nilai minimum,  nilai  maksimum,  dan  nilai  rata-rata dari  variabel-variabel penelitian sehingga  dapat digeneralisasikan. Hasil  analisis  deskriptif  dengan  menggunakan bantuan program excel adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Statistik  Deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Ukuran Perusahaan 75 24,570 33,256 29,574 Profitabilitas 75 -0,141 0,134 0,032 Struktur  Modal 75 -34,930 6,912 1,068 Nilai Perusahaan 75 -5,895 8,443 2,320
Sumber: Data sekunder  yang diolah, 2023.
Berdasarkan tabel di atas dapat dijelaskan masing-masing variabel sebagai berikut:

## 1. Ukuran Perusahaan
Berdasarkan Tabel 1 variabel ukuran perusahaan yang dihitung dari  logaritma natural total aset diketahui nilai minimum 24,570 yang dimiliki PT Protech Mitra Perkasa  Tbk  Tahun  2020  dan  nilai  maksimum  33,256  yang  dimiliki  PT Telekomunikasi  Indonesia Tbk  tahun 2021. Nilai  rata-rata ukuran  perusahaan adalah 29,574. Hal ini  mengindikasikan adanya homogenitas data dari  ukuran perusahaan  yang  menunjukkan  minimnya  selisih  total  aset  yang  dimiliki perusahaan infrastruktur sektor telekomunikasi.
2. Profitabilitas Berdasarkan tabel 1 variabel profitabilitas yang dihitung dari  rasio laba bersih terhadap total aset memiliki  nilai  minimum  -0,141 yang dimiliki  PT Smartfren Telecom Tbk Tahun 2018 dan nilai maksimum 0,134 yang dimiliki  PT Link Net Tbk tahun 2019. Nilai rata-rata profitabilitas adalah 0,032. Hal ini menunjukkan adanya homogenitas data profitabilitas yang mengindikasikan minimnya selisih profitabilitas  yang  dihasilkan  antar  perusahaan  infrastruktur  sektor telekomunikasi.

## 3. Struktur Modal
Berdasarkan tabel 1 variabel struktur modal yang dihitung dari rasio total hutang terhadap total  ekuitas  menunjukkan nilai  minimum  -34,930  yang dimiliki  PT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk Tahun 2022 dan nilai maksimum 6,912 yang dimiliki  PT Tower Bersama Infrastructure Tbk tahun 2019. Nilai rata-rata struktur modal adalah 1,068. Hal ini mengindikasikan adanya homogenitas data dari struktur modal yang menunjukkan minimnya selisih  struktur modal yang dilakukan oleh perusahaan infrastruktur sektor telekomunikasi.

## 4. Nilai Perusahaan
Berdasarkan tabel 1 variabel nilai perusahaan yang dihitung dengan price book value  menunjukkan  nilai  minimum  -5,895  yang  dimiliki  PT  Centratama Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  tahun  2022  dan  nilai  maksimum  8,443 yang dimiliki  PT  Solusi  Tunas  Pratama Tbk  tahun 2022. Nilai  rata-rata  suatu nilai perusahaan adalah 2,320. Hal  ini  mengindikasikan  adanya homogenitas  data variabel nilai perusahaan yang menunjukkan minimnya selisih nilai perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan infrastruktur sektor telekomunikasi.
Tabel 2. Nilai R Square R Square Struktur  Modal 0,079 Nilai Perusahaan 0,371 Sumber: Data diolah, 2023.
Berdasarkan Tabel 2 diketahui nilai R Square untuk struktur modal adalah sebesar 0,079 dalam  kategori  lemah.  Hal  ini  menunjukkan 7,9% variabel  laten  endogen struktur  modal  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  eksogen  ukuran  perusahaan dan profitabilitas  serta  sisanya  92,1% dijelaskan  variabel  lain  yang  tidak  ada  dalam penelitian.
Berdasarkan Tabel 2 diketahui nilai R Square untuk nilai perusahaan adalah sebesar 0,371 dalam kategori moderat. Hal ini menunjukkan 37,1% variabel laten endogen
nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  eksogen  ukuran  perusahaan, profitabilitas, dan struktur modal serta sisanya 62,9% dijelaskan variabel lain yang tidak ada dalam penelitian ini. Melihat kedua nilai R Square yang lebih dari 0, maka dapat disimpulkan  bahwa variabel laten  eksogen  mempunyai  relevansi prediktif pada variabel endogen yang dipengaruhi.
Tabel 3. Hasil Nilai Q Square SSO SSE Q 2 (=1-SSE/SSO) Nilai Perusahaan 75.000 62.785 0.163 Profitabilitas 75.000 75.000 Struktur  Modal 75.000 74.442 0.007 Ukuran Perusahaan 75.000 75.000
Sumber: Data diolah, 2023.
Dari Tabel 3 diketahui bahwa nilai Q 2 = 0.163 untuk variabel nilai perusahaan yang artinya  Q 2 >  0,  sehingga  dapat  dinyatakan  model  struktural  mempunyai  nilai predictive relevance .

## Uji Hipotesis Penelitian
Gambar 1. Hasil Uji  Model Struktural  PLS atau Inner Model
Pembahasan Tabel 4. Hasil Penelitian Keterangan Original Sample t- statistic p value Ideal H 1 X1          Y -0,081 0,689 0,491 < 0,05  Ditolak H 2 X2          Y 0,259 3,185 0,002 < 0,05  Diterima H 3 X1          Z 0,177 0,722 0,471 < 0,05  Ditolak H 4 X2          Z -0,247 3,171 0,002 < 0,05  Diterima H 5 Z            Y 0,624 2,824 0,005 < 0,05  Diterima H 6 X1        Z        Y 0,110 1,146 0,252 < 0,05  Struktur modal tidak bisa memediasi pengaruh antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan H 7 X2          Z        Y -0,154 1,805 0,072 < 0,05  Struktur modal tidak bisa memediasi pengaruh antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Sumber: Data diolah, 2023 .
Berdasarkan tabel ringkasan hasil  penelitian di atas dapat dijelaskan sebagai berikut:

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  pertama menyatakan bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai  Perusahaan. Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai  coefficient  untuk  ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan sebesar  -0,081 yang artinya memiliki  arah hubungan yang negatif, t-statistik sebesar 0,689 < 1,96 dengan p value 0,491 > 0,05 menunjukkan bahwa ukuran  perusahaan berpengaruh tidak  signifikan  terhadap nilai perusahaan. Artinya ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini menunjukkan setiap peningkatan total aset yang dimiliki perusahaan tidak mampu meningkatkan nilai perusahaan. Pengaruh tidak signifikan menunjukkan bahwa berapapun nilai statistik yang diperoleh jika ternyata peluang error adalah p > 0,05 maka nilai statistiknya dinyatakan mempunyai pengaruh yang lemah ataupun kurang mendukung dari hipotesis penelitian tersebut.
Berdasarkan hasil pengujian dalam penelitian ini  menunjukkan bahwa besar atau kecilnya  suatu  perusahaan tidak  akan  mempengaruhi  besar  atau  kecilnya  nilai perusahaan. Hal tersebut dikarenakan perusahaan yang bisa mendapatkan laba yang tinggi  bukan hanya pada perusahaan besar saja, melainkan perusahaan kecil juga bisa mendapatkan laba yang tinggi (Dwiastuti dan Dillak, 2019).
Hasil ini  didasarkan data penelitian yang menunjukkan dari 75 perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan (SIZE) di atas rata-rata hanya ada 46 perusahaan yang ukuran perusahaan di atas rata-rata 29,574. Hal ini  mengindikasikan bahwa 61,3% kemampuan ukuran  perusahaan dalam  meningkatkan nilai  perusahaan. Hal ini ditunjukkan variabel ukuran perusahaan yang diukur dari logaritma natural total asset memiliki  nilai minimum  24,570 yang dimiliki  PT  Protech Mitra Perkasa Tbk Tahun 2020 dan nilai maksimum 33,256 yang dimiliki PT Telekomunikasi Indonesia Tbk tahun 2021.
Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hipotesis awal penulis, tetapi sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Savitri, dkk. (2021) yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  kedua  menyatakan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan. Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai  coefficient  untuk  profitabilitas terhadap nilai perusahaan sebesar 0,259 yang artinya memiliki arah hubungan yang positif,  t-statistik  sebesar  3,185 >  1,96 dengan p  value 0,002 <  0,05 menunjukkan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Artinya profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini menunjukkan setiap  peningkatan profitabilitas yang dimiliki  perusahaan mampu meningkatkan nilai perusahaan.
Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan untuk mendapatkan laba. Laba yang diperoleh perusahaan berasal dari investasi dan penjualan. Profitabilitas juga merupakan gambaran kinerja manajemen dalam mengatur perusahaan, yang mana profitabilitas perusahaan dapat dihitung dengan Return on Asset (ROA). Semakin tinggi ROA maka semakin tinggi juga kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan membuat profitabilitas perusahaan naik. Hal ini menjadi daya tarik bagi investor  untuk  mempunyai  saham  perusahaan tersebut.  Semakin  tinggi  tingkat
keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan maka kemampuan membayar dividen juga semakin tinggi. Oleh karena itu, profitabilitas menjadi salah satu pertimbangan penting bagi investor (Putri dan Puspitasari, 2022).
Hasil ini  didasarkan data penelitian yang menunjukkan dari 75 perusahaan yang memiliki  profitabilitas  (ROI)  di  atas  rata-rata  hanya  ada  33  perusahaan  yang profitabilitas di atas rata-rata 0,032. Hal ini mengindikasikan bahwa 44% kemampuan profitabilitas dalam meningkatkan nilai  perusahaan. Hal ini  ditunjukkan variabel profitabilitas yang dihitung dari laba bersih dibagi dengan total asset memiliki nilai minimum  -0,141 yang  dimiliki  PT  Smartfren Telecom  Tbk  Tahun 2018 dan  nilai maksimum 0,134 yang dimiliki PT Link Net Tbk tahun 2019.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Isnawati dan Widjajanti (2019) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal
Hipotesis  ketiga  menyatakan bahwa Ukuran  Perusahaan berpengaruh  terhadap Struktur  Modal.  Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai  coefficient  untuk  ukuran perusahaan terhadap  struktur  modal  sebesar  0,177 yang  artinya  memiliki  arah hubungan yang positif, t-statistik sebesar 0,722 < 1,96 dengan p value 0,471 > 0,05 menunjukkan bahwa ukuran  perusahaan berpengaruh tidak  signifikan  terhadap struktur modal. Artinya ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Tidak  berpengaruhnya ukuran perusahaan terhadap struktur modal  dapat terjadi karena ukuran perusahaan yang besar tidak menjadi pertimbangan bagi perusahaan untuk  menggunakan dana eksternalnya yang  bersumber  dari  hutang untuk  bisa mendanai kegiatan operasional perusahaan. Ukuran perusahaan yang besar belum tentu  dapat  menaikkan  atau  meningkatkan  struktur  modal  perusahaan karena ukuran  perusahaan yang  besar  menggambarkan bahwa perusahaan mempunyai retained  earnings  yang  besar  atau  sumber  dana  internal  yang  besar,  sehingga perusahaan  dianggap  mampu  dalam  mendanai  investasi  dengan  dana  yang dimilikinya tersebut. Meskipun ukuran perusahaan besar atau kecil tetapi tidak akan mempengaruhi  hutang  perusahaan  untuk  membiayai  kegiatan  perusahaannya, karena hutang dapat dipengaruhi faktor lain. Faktor-faktor lain tersebut di antaranya sifat  manajemen perusahaan saat  ini,  prospek  perusahaan, dan  lain  sebagainya (Ayuningtyas dan Susanto, 2020).
Hasil ini  didasarkan data penelitian yang menunjukkan dari 75 perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan (SIZE) di atas rata-rata hanya ada 46 perusahaan yang ukuran perusahaan di atas rata-rata 29,574. Hal ini  mengindikasikan bahwa 61,3% kemampuan  ukuran  perusahaan dalam  mempengaruhi  struktur  modal.  Hal  ini ditunjukkan variabel ukuran perusahaan yang diukur dari logaritma natural total asset memiliki  nilai minimum  24,570 yang dimiliki  PT  Protech Mitra Perkasa Tbk Tahun 2020 dan nilai maksimum 33,256 yang dimiliki PT Telekomunikasi Indonesia Tbk tahun 2021.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  hasil  penelitian  dari  Kartika  (2020)  yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak mempengaruhi struktur modal.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Hipotesis keempat menyatakan bahwa Profitabilitas berpengaruh terhadap Struktur Modal. Hasil penelitian menunjukkan nilai coefficient untuk profitabilitas terhadap struktur modal sebesar -0,247 yang artinya memiliki arah hubungan yang negatif, t- statistik  sebesar  3,171 >  1,96 dengan p  value  0,002 <  0,05 menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Artinya profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
Profitabilitas dapat disebut  sebagai suatu kemampuan perusahaan untuk mencari laba.  Profitabilitas  adalah  salah  satu  hal  yang  sangat  dipertimbangkan  oleh perusahaan dalam menentukan struktur  modal  yang  tepat  serta  menjadi tujuan utama dari perusahaan untuk bertahan dan berkembang pada persaingan industri yang  ketat.  Jika  perusahaan dapat  mencari  laba  dengan  baik  sehingga  tingkat profitabilitasnya tinggi, maka suatu perusahaan akan mengurangi penggunaan dana dari  modal  asing  karena  terdapat  dana  internal  yaitu  laba  ditahan.  Dengan menggunakan laba ditahan atau modal internal yang lebih banyak daripada modal asing atau hutang maka dapat dianggap bahwa struktur modal menjadi lebih kecil. Hal ini sesuai dengan teori pecking order, yang menjelaskan bahwa perusahaan akan menggunakan laba ditahan terlebih dahulu sebagai sumber utama modal sebelum hutang. Selain itu, menurut pecking order theory, perusahaan yang mendapat laba besar cenderung lebih memilih menggunakan dana internal daripada eksternal. Hal ini karena dana internal lebih sedikit  mengandung resiko dan biaya daripada dana eksternal atau hutang (Pramana dan Darmayanti, 2020).
Hasil ini  didasarkan data penelitian yang menunjukkan dari 75 perusahaan yang memiliki  profitabilitas  (ROI)  di  atas  rata-rata  hanya  ada  33  perusahaan  yang profitabilitas di atas rata-rata 0,032. Hal ini mengindikasikan bahwa 44% kemampuan profitabilitas  dalam mempengaruhi struktur  modal. Hal  ini  ditunjukkan variabel profitabilitas yang dihitung dari laba bersih dibagi dengan total asset memiliki nilai minimum  -0,141 yang  dimiliki  PT  Smartfren Telecom  Tbk  Tahun 2018 dan  nilai maksimum 0,134 yang dimiliki PT Link Net Tbk tahun 2019.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Dewi, dkk. (2019) menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesis  kelima menyatakan bahwa Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan nilai  coefficient untuk struktur  modal terhadap nilai perusahaan sebesar 0,624 yang artinya memiliki arah hubungan yang positif,  t-statistik  sebesar  2,824 >  1,96 dengan p  value 0,005 <  0,05 menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hal  tersebut  berarti  jika  struktur  modal  pada  perusahaan meningkat maka  nilai perusahaan juga akan meningkat. Penelitian ini  menyatakan bahwa penggunaan utang yang lebih  besar akan meningkatkan nilai  perusahaan, karena penggunaan utang tersebut  maka investor  menganggap bahwa perusahaan memiliki  prospek usaha yang baik di masa depan. Selain itu, trade-off theory menyatakan bahwa posisi struktur  modal  perusahaan  yang  berada  di  bawah  titik  optimal  maka  setiap penambahan  hutang  akan  menaikkan  nlai  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  posisi struktur modal yang berada di atas titik optimal maka setiap terjadi penambahan
hutang  akan  menurunkan nilai  perusahaan. Maka  berdasarkan  trade-off  theory dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  teori  tersebut  dapat  memperkirakan  adanya hubungan yang positif terhadap nilai perusahaan (Vernando dan Erawati, 2020).
Hasil ini  didasarkan data penelitian yang menunjukkan dari  75 perusahaan yang memiliki  struktur  modal  (DER)  di  atas  rata-rata hanya ada 38 perusahaan yang struktur  modal  di  atas  rata-rata 1,068. Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  50,67% kemampuan  struktur  modal  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan variabel struktur modal yang dihitung dari total hutang dibagi dengan total  ekuitas  memiliki  nilai  minimum  -34,930  yang  dimiliki  PT  Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk Tahun 2022 dan nilai maksimum 6,912 yang dimiliki PT Tower Bersama Infrastructure Tbk tahun 2019.
Hasil  penelitian ini  mendukung hasil  penelitian dari  Pangesti, dkk.  (2020) dalam penelitiannya  menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Struktur Modal
Hipotesis  keenam  menyatakan bahwa Ukuran Perusahaan secara tidak  langsung berpengaruh terhadap Nilai  Perusahaan dengan Struktur Modal  sebagai  variabel intervening. Hasil penelitian menunjukkan nilai  coefficient untuk  pengaruh tidak langsung  ukuran  perusahaan terhadap nilai  perusahaan melalui  struktur  modal sebesar 0,110 yang artinya memiliki  arah hubungan yang positif, t-statistik sebesar 1,146 < 1,96 dengan p value 0,252 > 0,05 menunjukkan bahwa struktur modal tidak dapat memediasi hubungan ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan.
Semakin tinggi ataupun rendah rasio struktur modal tidak akan mampu memediasi hubungan antara ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Adanya kebutuhan modal  yang  besar  tidak  ditetapkan  dari  ukuran  dan  nilai  perusahaan. Apabila pemilik  perusahaan tidak  mengembangkan modal  untuk dijadikan sesuatu  yang menghasilkan profit maka modal yang besar hanya akan menjadi sebuah modal pasif bagi perusahaan. Struktur modal merupakan suatu kebijakan yang dipilih masing- masing perusahaan baik itu perusahaan kecil maupun besar. Pilihan tersebut akan menentukan  kemampuan  sebuah  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan. Ukuran perusahaan yang besar tidak selalu memerlukan pendanaan yang lebih dari berhutang  dan  sebaliknya.  Investor  mempunyai  sudut  pandang  penilaiannya masing-masing (Isnawati dan Widjajanti, 2019).
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Wijaya (2019) yang menyatakan bahwa struktur modal tidak mampu memediasi pengaruh antara ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan melalui Struktur Modal
Hipotesis  ketujuh  menyatakan Profitabilitas  secara  tidak  langsung  berpengaruh terhadap Nilai  Perusahaan dengan Struktur  Modal  sebagai  variabel intervening. Hasil  penelitian  menunjukkan  nilai  coefficient  untuk  pengaruh  tidak  langsung profitabilitas terhadap nilai perusahaan melalui struktur modal sebesar  -0,154 yang artinya memiliki arah hubungan yang negatif, t-statistik sebesar 1,805 < 1,96 dengan p  value 0,072 > 0,05 menunjukkan bahwa struktur modal  tidak dapat memediasi hubungan profitabilitas dengan nilai perusahaan.
Profitabilitas  mempunyai  pengaruh  langsung  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  kemudian  ketika  dimediasi  oleh  struktur  modal  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai  perusahaan. Adapun pecking  order  theory  menjelaskan bahwa  perusahaan dengan  profitabilitas  yang  tinggi  dapat  menggunakan dana internal terlebih dahulu sebelum menggunakan hutang guna memenuhi keputusan pendanaan  untuk  operasional  perusahaan.  Untuk  perusahaan  yang  profitable cenderung  menggunakan pendanaan eksternal.  Namun tidak  berpengaruh pada peningkatan nilai perusahaan (Wicaksono dan Mispiyanti, 2020).
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Savitri, dkk. (2021) menyatakan bahwa struktur modal  tidak  mampu memediasi  pengaruh profitabilitas  terhadap nilai perusahaan

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  uji  pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai variabel intervening pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022. Ada beberapa kesimpulan yang dapat diambil dalam penelitian ini, yaitu:
1.  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022.
2.  Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022.
3.  Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022.
4.  Profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022.
5.  Struktur  modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018- 2022.
6.  Struktur modal tidak mampu memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub sektor telekomunikasi yang terdaftar di BEI periode 2018-2022.
7.  Struktur modal tidak mampu memediasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan sub  sektor  telekomunikasi  yang  terdaftar di  BEI periode 2018-2022.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayuningtyas, N., & Susanto, L. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanegara, 2(2), 536 – 546.
BPS. (2023). Statistik Telekomunikasi Indonesia 2022. https://www.bps.go.id
Dewi,  R.,  Suci,  M.,  &  Mahardika, N.  Y.  M.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas  dan Likuiditas  terhadap Struktur Modal  Perusahaan Sektor Property  dan Real Estate di BEI. Jurnal Prospek, 1(2), 59 – 66.
Dwiastuti, D.  S.,  &  Dillak,  V. J.  (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Hutang,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Aset (Akuntansi Riset), 11(1), 137 – 146.
Fauzi, A. R., &  Rasyid, R.  (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Likuiditas  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010-2017). Jurnal Kajian Manajemen dan Wirausaha, 1(2), 118 – 132.
Isnawati,  F.  N.,  &  Widjajanti,  K.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan Terhadap Nilai  Perusahaan Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 12(1), 71 – 84.
Kartika, R. (2020). Analysis of Size, ROA, and Growth of Corporate Value; With Variable Capital Structure As Intervening . International Journal of Science, Engineering, and Information Technology, 4(2), 203 – 208.
Pangesti,  G.,  Imron,  A.,  Mahmudi,  B.,  &  Hakim,  L.  (2020). Pengaruh  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal  sebagai Variabel Intervening. SULTANIST: Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 8(2),
169 – 181.
Pramana, I. W. S., & Darmayanti, N. P. A. (2020). Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan Ukuran  Perusahaan  Berpengaruh  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan Otomotif. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(6), 2127 – 2146.
Putri, T. C., & Puspitasari, R. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Keputusan Investasi, Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Terhadap Nilai Perusahaan. 10(2), 255 – 272.
Rosyada, F., & Prajawati, M. I. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI Periode 2019- 2021. Jurnal Maneksi, 11(2), 382 – 389.
Savitri, D. A. M., Kurniasari, D., & Mbiliyora, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur  Modal sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia tahun 2017-2019). Jurnal Akuntansi Dan Pajak, 21(02), 500 – 507.
Suriyanti, Sakka, N. A., & Syahnur, M. H. (2022). Determinasi Nilai Perusahaan oleh Profitabilitas dan Leverage (Pada Sektor Perusahaan Telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019). Jurnal Manajemen Dan Bisnis Indonesia,
8(2), 251 – 263.
Vernando, J., &  Erawati, T. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening:  Studi Empiris Di BEI. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis, 15(1), 13 – 25.
Wicaksono, R., & Mispiyanti. (2020). Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Mediasi. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi), 4(2), 396 – 411.
Wijaya, I. G. N. S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening. Referensi : Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akutansi, 7(2), 123 – 129.
.