## EFFECT OF EFFECTIVENESS OF WORKING CAPITAL ON RETURN ON INVESTMENT (ROI) MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON IDX
Lilis Sugiarti 1 , Aliah Pratiwi 2 1&2 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Bima Email : lilisstiebima@gmail.com

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine and analyze the effect of the effectiveness of working capital on the return on investment (ROI) of manufacturing companies listed on the IDX. This type of research is associative, for the population in this study are 8 companies in the cosmetics and household needs sub-sector. The sampling technique used is purposive sampling with certain criteria. The sample used is 4 companies, namely PT Martina Berto, Tbk. PT Mustika Ratu, Tbk. PT Mandom Indonesia, Tbk and PT Unilever Indonesia, Tbk. with the period 2013-2020.  Data  analysis  techniques  are  Normality  test,  Multicollinearity  test,  Heteroscedasticity  test, Autocorrelation  test,  Multiple  Linear  Regression  Analysis,  Correlation  Analysis,  Coefficient  of  Determination, Significance  test  (t-statistical  test),  and  simultaneous  test  (F  test).  The  results  in  this  study  indicate  that  the Accounts  Receivable  Turnover  variable  has  a  partially  significant  effect  on  Return  On  Investment  in manufacturing companies listed on the IDX, Inventory Turnover has a partially negative and significant effect on Return  On  Investment  in  manufacturing  companies  listed  on  the  IDX,  Cash  turnover  has  no  effect  and  not partially significant to the Return On Investment in manufacturing companies listed on the IDX. Cash turnover, accounts  receivable  turnover,  and  inventory  turnover  have  a  significant  simultaneous  effect  on  Return  On Investment in manufacturing companies listed on the BEI.
Keywords : Cash Turnover; Accounts Receivable Turnover; Inventory Turnover; Return On Investment (ROI)

## PENGARUH EFEKTIVITAS MODAL KERJA TERHADAP RETURN ON INVESTMENT (ROI) PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh  efektivitas modal kerja terhadap return  on  investment (ROI)  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Jenis  penelitian  ini  adalah  asosiatif, untuk  populasi  dalam  penelitian  ya  ini  adalah  8  perusahaan  pada  sub  sektor  kosmetik  dan  keperluan    rumah tangga.Tehnik  sampling  yang  digunakan  adalah  pusposiv  sampling  dengan  kriteria  tertentu.  Sampel  yang digunakan yaitu 4 perusahaan ialah PT Martina Berto, Tbk. PT Mustika Ratu, Tbk. PT Mandom Indonesia, Tbk dan  PT  Unilever  Indonesia,  Tbk.  dengan  periode  2013-2020.  Teknik  analisis  data  berupa  uji  Normalitas,  uji Multikolinearitas, uji Heteroskedastisitas, uji Autokorelasi, Analisis Regresi Linier Berganda, Analisis Korelasi, Kofisien  Determinasi,  uji  Signifikasi  (uji  t-statistik),  dan  uji  simultan  (uji  F).Hasil  dalam  penelitian  ini menujukan  bahwa  variabel  Perputaran  Piutang  berpengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap Retum  On Investment pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  Perputaran  Persediaan  berpengaruh  negatif  dan signifikan  secara  parsial  terhadap Return  On  Investment pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI, Perputaran  kas  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap Retum  On  Investment pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan berpengaruh  signifikan  secara  simultan  terhadap Retum  On  Investment pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI.
Kata Kunci : Perputaran Kas; Perputaran Piutang; Perputaran Persediaan; Return On Investment (ROI)

## PENDAHULUAN
Dewasa ini, telah banyak perusahaan atau industri yang bermunculan untuk melakukan persaingan bisnis. Tujuan utama  perusahaan  dalam dunia  bisnis  adalah  memperoleh  laba  setiap  aktifitas  yang  dilakukan  oleh  perusahaan akan  selalu  membutuhkan    dana,  baik  untuk  membiayai  kegiatan  operasional  sehari  –  hari  maupun  untuk membiayai  investasi  jangka  panjang  seperti  membiayai  gaji  pegawai,  untuk  pembelian  bahan  mentah,  untuk membayar hutang dan lain-lain. Dana yang digunakan untuk melakukan kegiatan perusahaan sehari  – hari atau untuk menjaga kelangsungan hidup disebut modal kerja (Anggraeni, 2017).
Modal  kerja  ( working  capital )  merupakan  modal  yang  diinvestasikan  kedalam  aktiva  lancar  yang sifatnya jangka pendek. Kebutuhan akan modal kerja diakibatkan adanya ketidaksinambungan pengeluaran dan pemasukan  sehubungan dengan  naik  turunnya  suatu permintaan.  Sehingga  diperlukan  analisis  untuk  mengukur efektivitas penggunaan modal kerja. Salah satunya menggunakan analisis rasio perputaran modal kerja ( working capital  turnover ),  yaitu  rasio  keuangan  yang  menunjukan  kemampuan  perusahaan  dalam  menggunakan  modal kerja  untuk  menciptakan  penjualan  (Maulana,  2017).  Terdapat  tiga  komponen  modal  kerja,  yaitu  kas,  piutang, dan persediaan (Kieso, 2010).
Besarnya  modal kerja  yang dibutuhkan  setiap  perusahaan  berbeda  – beda  tergantung  jenis  perusahaan dan seberapa besar perusahaan tersebut. Sehingga di dalam suatu perusahaan diperlukan manajemen yang baik untuk mengelola modal kerja agar tidak mengalami kelebihan atau kekurangan dana. Jika perusahaan kelebihan modal  kerja  akan  menimbulkan  banyak  dana  yang  tidak  produktif  atau  menganggur,  sehingga  dapat menyebabkan kerugian karena dana yang tersedia tidak dipergunakan secara efektif dalam kegiatan perusahaan. Sedangkan  apabila  kekurangan  modal  kerja,  maka  akan  menghambat  seluruh  kegiatan  operasionalnya.  Hal  ini sangat  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan  (Anggraeni,  2017).  Profitabilitas  merupakan rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan  ukuran  tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan (Kasmir, 2012).
Return on investment atau ROI merupakan besar persen profit yang bisa didapat dari total jumlah aset investasi dan dapat dikatakan juga bahwa ROI merupakan perhitungan yang bisa menunjukan tingkat seberapa efektif  seseorang  atau  perusahaan  mempertaruhkan  dana  dalam  tanam  modal  berupa  investasi. Return  on investment (ROI) menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan (Putra & Sari, 2017).
Perusahaan manufaktur adalah perusahaan yang bergerak di bidang pembuatan produk dan merupakan salah  satu  sektor  yang  saat  ini  banyak  mendapatkan  perhatian  dari  pemerintah  dalam  usahanya  mengurangi kesenjangan social. Perusahaan manufaktur sub sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga adalah salah satu sub sektor yang sedang di minati oleh konsumen saat ini. Laba bersih perusahaan pada sub sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga mengalami fluktuatif. Perlu di analisis laporan keuangan perusahaan untuk mengetahui kelebihan dan kekurangan perusahaan dalam mencapai laba.
Berdasarkan  gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  ke-empat  perusahaan  pada  sub  sektor  kosmetik  dan keperluan rumah tangga tersebut mengalami fluktuatif pada perkembangan laba bersih. Diketahui perkembangan laba PT. Martina Berto, Tbk mengalami fluktuatif, penurunan terjadi pada tahun 2014 sebesar Rp. 2,92 Milliar hingga  penurunan  drastis  terjadi  pada  tahun  2020  sebesar  (Rp.  203,21)  Milliar.  Kemudian  pada    PT.  Mustika Ratu, Tbk mengalami penurunan tahun 2015-2018 dan penurunan kembali pada tahun 2020 sebesar (Rp. 6,76) Milliar. Pada PT. Mandom Indonesia, Tbk mengalamin penurunan ditahun 2016 sebesar Rp. 162,05 Milliar dan pada  tahun  2018,  2019  dan  2020  juga  mengalami  penurunan  sebesar  (Rp.  54,77)  Milliar.    Sedangkan  untuk perusahaan  PT.  Unilever  Indonesia,  Tbk  mengalami  penurunan  ditahun  2019  sebesar  Rp.  7,39  Trilliun  dan ditahun  2020  sebesar  Rp.  7,16  Trilliun.  Penurunan  perkembangan  laba  bersih  ini  terjadi  karena  menurunnya pendapatan dari penjualan perusahaan. Penurunan penjualan ini disebabkan oleh kurangnya daya beli masyarakat akan produk kosmetik serta semakin banyaknya kompetitor usaha pada sub sektor kosmetik dan keperluan rumah tangga yang menawarkan harga jual yang lebih murah.
Adapun tujuan dalam  penelitian ini adalah untuk mengetahui adakah pengaruh yang signifikan secara parsial  antara  rasio  perputaran  kas  terhadap return  on  investment (ROI)  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI,  untuk  mengetahui  adakah  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara  rasio  perputaran piutang  terhadap return  on  investment (ROI)  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  untuk mengetahui  adakah  pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial  antara  rasio  perputaran  persediaan  terhadap return on investment (ROI) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI dan untuk mengetahui adakah pengaruh yang  signifikan  secara  simultan  antara  rasio  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan terhadap return on investment (ROI) pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
e-ISSN 2527-8215
Tabel 1. Perkembangan Laba Bersih Sub Sektor Kosmetik dan Keperluan Rumah Tangga Dari Tahun 2013-2020
TAHUN EAT (EARNING AFTER TAX) PT MARTINA BERTO, Tbk. (dalam rupiah) (Rp) PT MUSTIKA RATU, Tbk. (dalam rupiah) (Rp) PT MANDOM INDONESIA, Tbk. (dalam rupiah) (Rp) PT UNILEVER INDONESIA, Tbk. (dalam jutaan rupiah) (Rp) 2013 16.162.858.075 -6.700.373.076 160.148.465.833 5.352.625 2014 2.925.070.199 7.371.973.842 174.314.394.101 5.738.523 2015 -14.056.549.894 1.045.990.311 544.474.278.014 5.851.805 2016 8.813.611.079 -5.549.465.678 162.059.596.347 6.390.672 2017 -24.690.826.118 -1.283.332.109 179.126.382.068 7.004.562 2018 -114.131.026.847 -2.256.476.497 173.049.442.756 9.109.445 2019 -66.945.894.110 131.836.668 145.149.344.561 7.392.837 2020 -203.214.931.752 -6.766.719.891 -54.776.587.213 7.163.536

## Sumber : Data olahan 2022

## TINJAUAN PUSTAKA Modal Kerja
Menurut  Sutrisno,  (2009)  metode  perputaran  modal  kerja  ditentukan  dengan  cara  menghitung  perputaran elemen-elemen  pembentukan  modal  kerja  seperti  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  perputaran  persediaan. Berdasarkan  metode  ini  maka  besarnya  kebutuhan  modal  kerja  ditentukan  oleh  perputaran  dari  komponen- komponen modal kerja.

## Return On Investment (ROI)
Return  on  investment merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  total  aktiva.  Menurut (Syamsuddin,  2009) Return  on  investment merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  didalam perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  baik  keadaan  suatu  perusahaan.  Rumus  yang  digunakan adalah:
Return On Investment (ROI) = x 100%
Sumber : Maulana, (2017)

## Perputaran Kas
Perputaran  kas  adalah  berapa  kali  uang  kas  berputar  dalam  satu  periode  tertentu  melalui  penjualan.  Menurut Kasmir,  (2015)  perputaran  kas  adalah  berfungsi  untuk  mengukur  tingkat  kecukupan  modal  kerja  perusahaan yang  dibutuhkan  untuk  membayar  tagihan  dan  membiayai  penjualan.  Artinya  rasio  ini  digunakan  untuk mengukur  tingkat  ketersediaan  kas  untuk  membayar  tagihan  (utang)  dan  biaya  –  biaya  yang  berkaitan  dengan penjualan. Rumus yang digunakan adalah:
Perputaran Kas =
Sumber : Priantiningtias, (2017)

## Perputaran piutang
Menurut  Kasmir,  (2015)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  berapa  lama  penagihan  piutang selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode. Semakin tinggi  rasio  menunjukkan  bahwa  modal  kerja  yang  ditanamkan  dalam  piutang  semakin  rendah  dan  tentunya kondisi  ini  bagi  perusahaan  semakin  baik.  Sebaliknya  jika  rasio  ini  rendah  ada over  investment dalam  piutang Dengan  kata  lain  rasio  perputaran  piutang  memberikan  pemahaman  tentang  kualitas  piutang  dan  kesuksesan penagihan piutang. Rumus dari perputaran piutang:
Perputaran Piutang =
Sumber : Ramadani & Rosyeni, (2019)

## Perputaran Persediaan
Menurut  Kasmir,  (2015)  Mengemukakan  bahwa  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali  dana  yang ditanam  dalam  sediaan  (invenstory)  ini  berputar  dalam  satu  periode.  Dapat  dikatakan  pula  bahwa  perputaran persediaan  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  kali  jumlah  barang  persediaan  yang  diganti  dalam  satu tahun.  Apabila  rasio  yang  diperoleh  tinggi,  ini  menunjukan  perusahaan  bekerja  secara  efisien  dan  likuid persediaan  semakin baik.  Dan  sebaliknya  apabila  perputaran  persedian rendah  berarti  perusahaan  tidak  bekerja secara efisien dan banyak barang persediaan yang menumpuk. Rumus yang digunakan adalah:
Perputaran Persediaan =
Sumber : Anggraeni, (2017)

## Pengaruh perputaran kas terhadap Return On Investment (ROI)
Perputaran  kas  merupakan  perbandingan  antara penjualan bersih  dengan kas.  Perputaran  kas  menunjukkan  kas dalam  mengahasilkan  pendapatan,  sehingga  dapat  dilihat  berapa  kali  uang  kas  berputar  dalam  satu  periode tertentu  sampai  menjadi  kas  kembali.  Namun  apabila  dalam  perputaran  kas  yang  terlalu  tinggi  dan  tidak diimbangi dengan ketersediaan dana kas yang cukup maka akan mengakibatkan kurangnya kas. Perputaran kas yang rendah akan mengakibatkan kelebihan dana, yang menunjukan bahwa penggunaan kas tidak produktif dan tidak efisien sehingga dapat mengurangi pofitabilitas perusahaan.
Penelitian  yang  di  lakukan  oleh  (Diana  &  Santoso,  2016) menjelaskan  bahwa  variabel  perputaran  kas berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas    sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Puji,  2017) mengatakan  bahwa  perputaran  kas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Dengan  rumusan hipotesis sebagai berikut:
H1 = Perputaran kas berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Return On Investment (ROI)

## Pengaruh perputaran piutang terhadap Return On Investment (ROI)
Perputaran piutang menunjukkan berapa kali dalam setiap periode akuntansi, dana yang diedarkan oleh perusahaan dalam bentuk piutang kembali lagi dalam uang tunai. Hal ini menunjukkan bahwa perputaran piutang yang cepat akan kembali menjadi kas yang nantinya akan digunakan oleh perusahan dalam memproduksi untuk memahami permintaan pasar sehingga dampaknya dapat berpengaruh pada Return On Investment (ROI). Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Hasibuan,  2019)  menjelaskan  bahwa  variabel  perputaran  piutang berpengaruh dan signifikan terhadap Profitabilitas. Dengan rumusan hipotesis sebagai berikut:
H2 = Perputaran piutang berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Return On Investment (ROI)

## Pengaruh perputaran persediaan terhadap Return On Investment (ROI)
Perputaran  persediaan  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  kali  jumlah  barang  persediaan  yang  diganti dalam  satu  tahun.  Semakin  tinggi  tingkat  perputarannya  berarti  semakin  pendek  tingkatnya  dana  dalam persediaan  hingga  dibutuhkan  dana  yang  relatif  kecil  serta  sebaliknya  semakin  rendah  tingkat  perputarannya berarti semakin panjang terikatnya dana dalam persediaan. Hal ini berarti jika perputaran persediaan cepat maka persediaan  tersebut  cepat  pula  menjadi  produk  yang  dapat  dijual  dan  tidak  menimbulkan  biaya  untuk  menjaga kualitas persediaan tersebut yang dampaknya akan mengurangi perolehan laba.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Anggraeni,  2017)  menjelaskan  bahwa  variabel  perputaran  persediaan berpengaruh dan signifikan terhadap Profitabilitas. Dengan rumusan hipotesis sebagai berikut:
H3 = Perputaran persediaan berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Return On Investment (ROI)
Pengaruh  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan  terhadap  Return  On Investment (ROI)
Menurut  penelitian  Anggraeni,  (2017)  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap Return  On  Investment (ROI).  Penelitian  ini  juga  menguji  pengaruh perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan  terhadap Return  On  Investment (ROI).  Dengan rumusan hipotesis sebagai berikut:
H4  =  Perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan  berpengaruh  secara  signifikan terhadap Return On Investment (ROI)

## Kerangka Penelitian
Berdasarkan  tinjauan  pustaka  dan  landasan  teori  diatas,  maka  kerangka  berpikir  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut :
Gambar 1. Kerangka Berpikir
Keterangan : Secara Simultan Secara Parsial

## METODOLOGI PENELITIAN Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek  atau  subjek  yang  mempunyai  kuantitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya (Sugiyono, 2014). Dalam penelitian ini, populasi yang digunakan adalah seluruh Perusahaan sub sektor kosmetik dan  keperluan  rumah  tangga  selama  periode  2013  -  2020  sebanyak  8  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karateristik  yang  dimiliki  oleh  populasi  tersebut (Sugiyono,  2013).  Menggunakan  teknik  pengambilan  sampel  secara  purposive  sampling,  dimana  teknik penentuan  sampel  dengan  pertimbangan  -  pertimbangan  tertentu  yang  telah  ditetapkan  oleh  peneliti  terhadap objek yang akan diteliti. Adapun peneliti menggunakan sampel sebanyak 4 perusahaan. Alasan menggunakan 4 perusahaan karena hanya 4 perusahaan yang memiliki laporan keuangan lengkap selama periode penelitian.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik pengumpulan data yang dilakukan pada penelitian ini yaitu: (1) Studi pustaka. Studi pustaka merupakan alat  pengumpulan  data  dengan  cara  mengadakan  studi  pustaka  yang  berkaitan  dengan  objek  penelitian,  untuk memperoleh  bahan kepustakaan  terutama  teori  yang mendukung  penelitian  ini. (2)  Dokumentasi.  Dokumentasi merupakan pencatatan dari berbagai dokemen yang memperkuat analisis data penelitian yang dilakukan dengan meneliti data-data yang ada kaitannya dengan objek penelitian.

## Teknik Analisis Data
Menurut  Sugiyono,  (2019)  Analisis  data  merupakan  kegiatan  setelah  data  dari  seluruh  responden  atau  sumber data  lain  terkumpul.  Adapun  teknik  analisis  data  yang  digunakan  untuk  mengelolah  data  dalam  penelitian  ini adalah:

## Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah model regresi mempunyai distribusi normal ataukah tidak. Pada penelitian  ini,  uji  yang  digunakan  untuk  menguji  kenormalan  adalah  uji  kolmogorov-smimov  dengan  melihat data residualnya apakah berdistribusi normal atau tidak.

## Uji Multikolinearitas
Menurut Ghozali, (2011) uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model korelasi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Ketentuan :
Tolerance  value < 0,10 atau VIF > 10 maka terjadi multikolenearitas Tolerance  value > 0,10 atau VIF < 10 maka  tidak terjadi multikolenearitas
Perputaran Kas (XI) Perputaran Persediaan (X3) Perputaran Piutang (X2) Return On Investment (ROI) (Y) H1 H2 H3 H4

## Uji Heteroskedastisitas
Heteroskedastisitas untuk menguji terjadinya perbedaan variance resedual suatu periode pengamatan ke periode pengamatan yang lain.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya).

## Analisis regresi linier berganda
Menurut  (Ghozali,  (2012)  dalam  analisis  regresi,  selain  mengukur kekuatan  hubungan  antara  dua  variabel  atau lebih juga menunjukkan arah hubungan antara varibel independen dengan variabel dependen.

## Analisis korelasi
Analisis  korelasi  berganda  digunakan  untuk  mengetahui  derajat  atau  kekuatan  hubungan  antara  variabel  bebas secara keseluruhan dengan variabel terikat.

## Koefisien determinasi
Dalam  analisis  korelasi  terdapat  suatu  angka  yang  disebut  dengan  koofisien  penentu.  Karena  besarnya  adalah kuadrat dari koefisien korelasi (r).

## Uji signifikasi (Uji t-statistik)
Uji t digunakan untuk mengetahui dari masing – masing variabel bebas dan variabel terikat

## Uji simultan (Uji F)
Uji F digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel babas terhadap variabel terikat secara gabungan.

## Variabel Operasional Variabel dependen
Return On Investment (ROI) Return  on  investment merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dengan  total  aktiva.  Menurut (Syamsuddin,  2009) Return  on  investment merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  secara keseluruhan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  didalam perusahaan. Rumus yang digunalan adalah:
Return On Investment (ROI) =
x 100%
Sumber : Maulana, (2017)

## Variabel independen Perputaran Kas
Perputaran  kas  adalah  berapa  kali  uang  kas  berputar  dalam  satu  periode  tertentu  melalui  penjualan.  Menurut Kasmir,  (2015)  perputaran  kas  adalah  berfungsi  untuk  mengukur  tingkat  kecukupan  modal  kerja  perusahaan yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan. Rumus yang digunakan adalah:
Perputaran Kas =
Sumber : Priantiningtias, (2017)

## Perputaran piutang
Menurut  Kasmir,  (2015)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  berapa  lama  penagihan  piutang selama satu periode atau berapa kali dana yang ditanam dalam piutang ini berputar  dalam satu periode. Rumus dari perputaran piutang:
Perputaran Piutang =
Sumber : Ramadani & Rosyeni, (2019)

## Perputaran Persediaan
Menurut  Kasmir,  (2015)  Mengemukakan  bahwa  rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  berapa  kali  dana  yang ditanam  dalam  sediaan  (invenstory)  ini  berputar  dalam  satu  periode.  Dapat  dikatakan  pula  bahwa  perputaran persediaan  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  kali  jumlah  barang  persediaan  yang  diganti  dalam  satu tahun. Rumus yang digunakan adalah:
Perputaran Persediaan =
Sumber : Anggraeni, (2017)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas Tabel 1. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 32 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation .11058735 Most Extreme Differences Absolute .077 Positive .077 Negative -.072 Kolmogorov-Smirnov Z .438 Asymp. Sig. (2-tailed) .991
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

## Sumber: Data olahan 2022
Berdasarkan  hasil  pengujian  One-Sample  di  peroleh  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  sebesar  0.991  yang artinya lebih besar dari nilai Sig 0,05, maka dapat di simpulkan berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas Tabel 2. Coefficients a
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.064 .042 - 1.502 .144 Perputaran Kas -.001 .000 -.194 - 1.479 .150 .722 1.386 Perputaran Piutang .009 .002 .663 4.903 .000 .681 1.468 Perputaran Persediaan -.043 .006 -1.014 - 6.913 .000 .579 1.726
a. Dependent Variable: ROI
Sumber : Data olahan 2022
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  nilai  tolerance  untuk  variable  Perputaran  kas  sebesar  0,722  >  0,10 dan VIF sebesar 1,386 < 10,00, nilai Tolerance untuk varibel perputaran piutang sebesar 0,681 > 0,10 dan VIF 1,468 < 10,00, dan nilai Tolerance untuk variable perputaran persediaan sebesar 0,579 > 0,10 dan VIF 1,726 < 10,00, maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Penelitian  ini  menggunakan  uji Scatterplot .  Dari  hasil  uji  SPSS  ditemukan  bahwa  data  dalam  penelitian  tidak terjadi  Heteroskedastisitas.  Hal  ini  terlihat  pada  uji  scatter  plot  dimana  sebrat  titik-titik  tidak  membentuk  pola tertentu. Sehingga data dapat dikatakan tidak terjadi Heteroskedastisitas. Scatterplot dapat dilihat pada gambar 2.
Sumber : Data olahan 2022 Gambar 2. Scatterplot

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi menggunakan metode Cochrane-orcutt Tabel 3. Model Summary b Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .740 a .548 .497 .10751 2.058
a. Predictors: (Constant), LAG_X3, LAG_X1, LAG_X2 b. Dependent Variable: LAG_Y

## Sumber : Data olahan 2022
Berdasarkan hasil output SPSS, didapatkan nilai Durbin Watson  sebesar 2,058 nilai tersebut lebih besar dari dU (1,6505) dan lebih kecil dari 4 – dU (2,3495), maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala atau masalah autokorelasi.
Hasil Analisis Linear Berganda Tabel 4. Coefficients a
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.064 .042 - 1.502 .144 Perputaran Kas -.001 .000 -.194 - 1.479 .150 .722 1.386 Perputaran Piutang .009 .002 .663 4.903 .000 .681 1.468 Perputaran Persediaan -.043 .006 -1.014 - 6.913 .000 .579 1.726
a. Dependent Variable: ROI

## Sumber : Data olahan 2022
Berdasarkan hasil olahan data SPSS pada tabel diatas maka: Analisis regresi linear berganda yaitu: Y = a + bX 1 + bX 2 + bX 3 Y = - 0,064 - 0,001X1 + 0,009X2 - 0,43X3. Nilai konstanta (a) =  - 0,064 menunjukan jika nilai perputaran kas (X1), perputaran piutang (X2), dan perputaran persediaan (X3) memiliki nilai nol (0) maka Return On Investment (Y) akan turun sebesar 0,064. Nilai koefisien perputaran kas (X1) untuk variabel X1 sebesar - 0,001. Artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  atau  tidak  berubah,  maka  setiap  kenaikan  1%  variabel  perputaran  kas  akan  menyebabkan Return  On  Investment mengalami  penurunan  sebesar  0,001.  Koofisien  variabel  perputaran  kas  (X1)  bernilai negatif yang artinya terdapat hubungan negatif antara perputaran kas (X1) dengan Return On Investment (Y) dan
e-ISSN 2527-8215
dapat  dikatakan  bahwa  semakin  meningkat  nilai  perputaran  kas  (X1)  maka  semakin  menurunkan Return  On Investment (Y) yang dihasilkan.
Nilai  koefisien  perputaran  piutang  (X2)  untuk  variabel  X2  sebesar  0,009.  Artinya  jika  variabel independen lain nilainnya tetap atau tidak berubah, maka setiap kenaikan 1% variabel perputaran piutang akan menyebabkan Return On Investment mengalami kenaikan sebesar 0,009. Koefisien variabel perputaran piutang (X2)  bernilai  positif  yang  artinya  terdapat  hubungan  positif  antara  perputaran  piutang  (X2)  dengan Return  On Investment (Y)  dan  dapat  dikatakan  bahwa  semakin  meningkat  nilai  perputaran  piutang  (X2)  maka  semakin meningkat Return On Investment (Y) yang dihasilkan.
Nilai  koefisien  perputaran  persediaan  (X3)  untuk  variabel  X3  sebesar  -  0,043.  Artinya  jika  variabel independen lain nilainya tetap atau tidak berubah, maka setiap kenaikan 1% variabel perputaran persediaan akan menyebabkan Return  On  Investment mengalami  penurunan  sebesar  0,043.  Koefisien  variabel  perputaran persediaan  (X3)  bernilai  negatif  yang  artinya  terdapat  hubungan  negatif  antara  perputaran  persediaan  (X3) dengan Return  On  Investment (Y)  dan  dapat  dikatakan  bahwa  semakin  meningkat  nilai  perputaran  persediaan (X3) maka semakin menurun Return On Investment (Y) yang dihasilkan.
Koefisien Korelasi dan Determinasi Tabel 5. Model Summary b
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .807 a .651 .613 .116361 1.374 a. Predictors: (Constant),  Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Perputaran Persediaan
b. Dependent Variable: ROI Sumber : Data olahan 2022

## Koefisien Korelasi
Berdasarkan hasil olah data SPSS nilai koefisien korelasi yaitu sebesar 0,807. Artinya tingkat keeratan hubungan perputaran kas, perputaran piutang, dan perputaran persediaan terhadap Return On Investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI sangat kuat yaitu sebesar 0,807.

## Koefisien Determinasi
Berdasarkan  hasil  olah  data  SPSS  nilai  koefisien  determinasi  yaitu  sebesar  0,651.  Artinya  kontribusi  pengaruh antara  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan  terhadap Return  On  Investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI yaitu  sebesar  65,1%  sedangkan  sisanya  34,9%    dipengaruhi  oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Uji signifikasi (Uji t-statistik) Tabel 6. Coefficients a
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.064 .042 -1.502 .144 Perputaran Kas -.001 .000 -.194 -1.479 .150 Perputaran Piutang .009 .002 .663 4.903 .000 Perputaran Persediaan -.043 .006 -1.014 -6.913 .000
a. Dependent Variabel: ROI
Sumber : Data olahan 2022

## Pengaruh perputaran kas terhadap Return On Investment
Nilai t-hitung untuk variabel  perputaran kas (X1) adalah sebesar  -1,479. Pengujian uji t dimana α/2 = 0,05/2 = 0,025 dan derajat bebas (dk) = n-k-1 dengan k adalah jumlah variabel bebas, maka (dk) = 32–3-1= 28. Sehingga diperoleh  nilai  t-tabel  sebesar  1,70113.  Nilai  t-hitung  <  dari  nilai  t-tabel  atau  -1,479  <  1,70113  dengan  nilai signifikan  0,150  >  0,05  (menandakan  tidak  signifikan)  dengan  demikian,  dapat  dikatakan  perputaran  kas  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return On Investment (H1 Ditolak) .
Uji  signifikasi  parsial  (uji  t)  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikan  pada  variabel  perputaran  kas  adalah lebih besar dari pada tingkat level of sinifikan . Sehingga dapat dikatakan variabel perputaran kas tidak memiliki pengaruh  secara  signifikan  terhadap Return  On  Investment pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI selama tahun penelitian.
Hasil  Penelitian  ini  mendukung  penelitian  dari  (Puji,  2017)  bahwa  perputaran  kas  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas.  Rasio  ini  mengukur  tingkat  kecukupan  modal  kerja  perusahaan  yang dibutuhkan untuk membayar tagihan dan membiayai penjualan. Sehingga semakin tinggi tingkat perputaran kas berarti semakin cepat pengembalian kas masuk pada perusahaan yang dimana semakin efiseinsi penggunaan kas yang ada.

## Pengaruh perputaran piutang terhadap Return On Investment
Nilai t-hitung untuk variabel perputaran piutang (X2) adalah sebesar 4,903. Pengujian dua arah α/2 = 0,05/2 = 0,025 dan derajat bebas (dk) = n-k-1 dengan k adalah jumlah variabel bebas, maka (dk) = 32–3-1= 28. Sehingga dipereloh  nilai  t-tabel  sebesar  1,70113.  Nilai  t-hitung  >  dari  nilai  t-tabel  atau  4.903  >  1,70113  dengan  nilai signiifikan  0,000  <  0,05  (menandakan  signifikan)  dengan  demikian,  dapat  dikatakan  perputaran  piutang berpengaruh secara signifikan terhadap Return On Investment (H2 Diterima) .
Uji  signifikasi  parsial  (uji  t)  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikasi  pada  variabel  perputaran  puitang adalah  lebih  kecil  dari  pada  tingkat  level  of  significant.  Sehingga  dapat  dikatakan  variabel  perputaran  piutang memiliki pengaruh secara signifikan terhadap Retum On investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun penenelitian.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian dari (Hasibuan, 2019) bahwa perputaran piutang berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas  Rasio  ini  mengukur  pengelolaan  piutang  suatu  perusahaan  yang  dilihat  dari tingkat perputaran piutangnya. Sehingga semakin tinggi tingkat perputaran piutang berarti semakin baik tingkat efesiensi dari modal perusahaan tersebut.

## Pengaruh perputaran persediaan terhadap Return On Investment (ROI)
Nilai t-hitung untuk variabel perputaran persediaan (X3) adalah sebesar -6,913. Pengujian dua arah α/2 = 0,05/2 =  0,025  dan  derajat  bebas  (dk)  =  n-k-1  dengan  k  adalah  jumlah  variabel  bebas,  maka  (dk)  =  32–3-1=  28. Sehingga diperoleh nilai t-tabel sebesar 1,70113. Nilai t-hitung > dari nilai t-tabel atau -6,913 > 1,70113 dengan nilai signifikan 0,000 < 0,05 (menandakan signifikan) dengan demikian, dapat dikatakan perputaran persediaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return On Investment H3 Diterima) .
Uji  signifikasi  parsial  (uji  t) menunjukkan  bahwa  nilai  signifikasi  pada variabel perputaran  persediaan adalah lebih kecil dari pada tingkat level of significant . Sehingga dapat dikatakan variabel perputaran persediaan memiliki pengaruh dan signifikan terhadap Retum On Investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI selama tahun penelitian.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  dari  (Anggraeni,  2017)  bahwa  perputaran  persediaan berpengaruh  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Semakin  tingginya  tingkat  perputaran  persediaan menyebabkan  perusahaan  semakin  cepat  dalam  melakukan  penjualan  barang  dagang,  sehingga  semakin  cepat pula bagi perusahaan memperoleh dana baik dalam bentuk uang tunai (cash) ataupun piutang.

## Uji simultan (Uji F)
Tabei 7. Anova a
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .707 3 .236 17.401 .000 b Residual .379 28 .014 Total 1.086 31 a. Dependent Variable: ROI b. Predictors: (Constant), Perputaran Persediaan, Perputaran Kas, Perputaran Piutang
Sumber : Data olahan 2022
Pengaruh  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan  perputaran  persediaan  terhadap  Return  On Investment (ROI) Diperoleh nilai uji F hitung (F h ) sebesar 17,401 dan nilai ini selanjutnya dibandingkan dengan Ftabel (F t ), dengan deka  pembilang  =  k  =  3  dan  dk  menyebut  =  (n-k)  =  (32-3)  =  29  dan  taraf  kesalahan  diterapkan  5%,  sehingga diperoleh nilai Ftabel = 2,93. Dalam hal ini berlaku ketentuan, bila Fh lebih besar dari Ft (Fh > Ft) maka terdapat pengaruh secara simultan.
Dari  hasil  SPSS  diatas  ternyata  Fh  >  Ft  atau  17,401  >  2,93  maka  dapat  dinyatakan  bahwa  terdapat pengaruh  secara  simultan  antara  variabel  X1,  X2,  dan  X3  terhadap  variabel  Y,  dengan  nilai  sig  uji  F  adalah sebesar 0,000 < 0,05 yang artinya perputaran kas, perputaran piutang, dan perputaran persediaan secara bersama- sama berpengaruh secara signifikan terhadap Return On Investment (ROI) (H4 Diterima).
Uji  signifikasi  (uji  F)  menunjukkan  bahwa  secara  bersamaan  perputaran  kas,  perputaran  piutang,  dan perputaran  persediaan  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap Return  On  Investmen (ROI)  pada  perusahaan
e-ISSN 2527-8215
manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  dari  (Anggraeni,  2017)  yang meneliti pengaruh efektifitas modal kerja terhadap ROI perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.

## PENUTUP
Berdasarkandari hasil penelitian dan pembahasan yang sudah dilakukan tentang pengaruh efektivitas modal kerja terhadap Return  On  Investment (ROI)  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  maka  dapat  disimpulkan  sebagai berikut: (1) Perputaran kas tidak berpengaruh dan tidak signifikan secara parsial terhadap Retum On Investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI, (2 ) Perputaran piutang berpengaruh signifikan secara parsial terhadap Retum  On  Investment pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  (3)  Perputaran  persediaan berpengaruh  negatif  dan  signifikan  secara  parsial  terhadap Return  On  Investment pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di BEI, (4) Perputaran kas, perputaran piutang, dan perputaran persediaan berpengaruh signifikan secara simultan terhadap Retum On Investment pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
Saran  yang  dapat  diberikan  adalah:  (1)  Bagi  perusahaan,  agar  lebih  efektif  dalam  mengelola  kas. Pengelola  kas  yang  baik  di  mulai  dari  perencanaan  jumlah  anggaran  kas,  melakukan  pengawasan  dan pengamanan kas  agar  tidak  terjadi  kelebihan  atau kekurangan  kas  sehingga  akan  menaikkan profit  perusahaan. Selain  itu  juga  diharapkan  agar  lebih  efektif  dalam  mengelola  piutang  dan  persediaan  agar  perusahaan  dapat berjalan  dengan  baik  dan  tujuan  perusahaan  dapat  tercapai,  (2)  Bagi  peneliti  selanjutnya,  diharapkan  meneliti variabel  lain  yang  mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan  dan  menambah  sampel  variabel-variabel  bebas  lain yang  memberikan  pengaruh  terhadap  profitabilitas  dan  sampel  dalam  penelitian  ini  sangat  terbatas.  Misalnya, perputaran aktiva tetap, perputaran modal kerja dan leverage.

## DAFTAR RUJUKAN
Anggraeni.  (2017).  Pengaruh  Efektivitas  Modal  Kerja  terhadap  ROI  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di
BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset … , 6 (3), 1–19.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/1068
Diana,  P.  A.,  &  Santoso,  B.  H.  (2016).  Pengaruh  Perputaran  Kas,  Piutang,  Persediaan  Terhadap  Profitabilitas Pada  Perusahaan  Semen  Di  BEI. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Manajemen , 5 (3),  1–18. file:///C:/Users/ASUS/Downloads/534-Article Text-1847-1-10-20191213.pdf Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS., Undip. Semarang. ---------. (2012). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 20. Undip, Semarang. Hasibuan, N. (2019). Pengaruh Perputaran Kas dan Perputaran Piutang terhadap Return On Asset (ROA) pada PT. Siantar TOP, Tbk. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689–1699. Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan, PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
--------. (2015). Analisis Laporan Keuangan, Edisi kesatu. Cetakan kedelapan. PT. Rajawali Pers. Jakarta. Kieso, D. E. (2010). Akuntansi Intermediate, Edisi Keduabelas. Jilid Tiga. Erlangga. Jakarta. Maulana, Y. S. (2017). Pengaruh Perputaran Modal Kerja dan Perputaran Aktiva Tetap Terhadap Profitabilitas pada PT Mayora Indah Tbk . Vo. 1 No. , 197–206. https://doi.org/10.31227/osf.io/vuymd
Priantiningtias,  Z.  Z.  (2017).  Perputaran  Modal  kerja,  Piutang,  Kas  Dan  Pengaruhnya  Terhadap  Profitabilitas.
Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 6 (Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya). puji.  (2017). Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  Dan  Perputaran  Persediaan  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Food  And  Beverage  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2014-2016 .
Putra,  E.,  &  Sari,  R.  A.  (2017).  Analisis  manajemen  modal  kerja  dalam  meningkatkan  profitabilitas  ada  PT. Perkebunannusantara III (Persero). Jurnal Riset Akuntansi & Bisnis , 17 (1), 33–45.
Ramadani, D. &, & Rosyeni, R. (2019). Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2013  –  2017. Jurnal  Kajian  Manajemen  Dan  Wirausaha , Volume  01 (Universitas  Negeri Padang). https://doi.org/10.33062/jib.v14i1.306 Sugiyono. (2009). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung : Alfabeta.
-----------. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D. Alfabeta. Bandung. -----------. (2014). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, Dan R Dan D)., Alfabeta. Bandung.
-----------. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif,Kualitatif, Dan R&D, Edisi Kedua, Bandung: Alfabeta. Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Edisi Pertama. Cetakan Ketujuh. Ekonisia. Yogyakarta.
Syamsuddin. (2009). Manajemen Keuangan Perusahaan., Edisi Baru. Jakarta: Raja Grafindo, 63.