## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 5(1), Maret 2021, 59-64
Publisher: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v5i1.197

## Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress pada Industri
Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019

## Dwi Nurhayati* , Riana R Dewi, Rosa Nikmatul Fajri
Universitas Islam Batik, Jl. KH. Agus Salim No. 10, Surakarta, Indonesia *Correspondence email: nurhayatid183@gmail.com
Abstrak. Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas, leverage ,  likuiditas,  dan  arus  kas  terhadap financial  distress .  Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  data  regresi  logistik  dengan  bantuan  program  SPSS  versi  21. Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  perusahaan food  and  beverage pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  berjumlah  30 perusahaan  dari  tahun  2017-2019.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan dari website www.idx.co.id. Sampel ditentukan dengan metode purporsive sampling yaitu berdasarkan  kriteria  yang  ditetapkan  dan  diperoleh  sebanyak  19  perusahaan  yang  mana  penelitian  dilakukan  selama  3  tahun sehingga didapatkan 57  sampel  yang terdiri dari  15 perusahaan  yang  mengalami financial  distress dan 42  perusahaan  yang non distress. Hasil dari riset ini menunjukan bahwa profitabilitas, leverage dan likuiditas tidak berpengaruh terhadap financial distress sedangkan  variabel  arus  kas  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hasil  dari  riset  ini  diharapkan  bisa  menjadi  bahan pertimbangan  tambahan  dalam  melakukan  keputusan  perusahaan  dalam  mengelola  perusahanya  agar  terhindar  dalam  kondisi financial distress. Serta dapat menjadi  informasi tambahan  bagi para pengguna  laporan keuangan guna pertimbangan keputusan investasi.
Kata kunci : Arus Kas, Financial Distress , Leverage, Likuiditas, Profitabilitas.
Abstract. This study aims to determine the effect of profitability, leverage, liquidity, and cash flow on financial distress. This study uses a logistic regression data analysis method with the help of the SPSS version 21 program. The population in this study were 19  food  and  beverage  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  from  2017-2019.  The  data  used  in  this  study  is secondary  data  obtained  from  financial  reports  published  by  the  company  from  the  website  (www.idx.co.id).  The  sample  was determined by the purposive sampling method, which is based on the criteria set and obtained as many as 19 companies where the research  was  conducted  for  3  years  so  that  57  samples  were  obtained  consisting  of  15  companies  that  experienced  financial distress and 42 companies that were non-distressing. The results of this research indicate that profitability, leverage and liquidity have no effect on financial distress while cash flow variables have an effect on financial distress. The results of this research are expected  to  be  additional  consideration  in  making  company  decisions  in  managing  the  company  in  order  to  avoid  financial distress. And can be additional information for users of financial statements for consideration of investment decisions
Keywords : Cash flow, Financial Distress, Leverage, Liquidity, Profitability

## PENDAHULUAN
Pada  era  globalisasi  yang  semakin  kompetitif  saat  ini,  persaingan  dalam  bidang  ekonomi  serta  perdagangan internasional  sangat  pesat  perkembanganya.  Tidak  jarang  jika  sebagian  besar  perusahaan  di  indonesia  berlomba melakukan  upaya  perluasan  bisnis  mereka  untuk  meningkatkan  keuntungan  yang  mereka  hasilkan  sehingga  banyak dari  perusahaan  nasional  indonesia  mengubah  perusahaanya  menjadi  perusahaan  multinasional  dengan  tujuan  untuk merperkuat  posisi  mereka  melalui  operasi  anak  cabang.  Sejalan  dengan  ketatnya  persaingan  terhadap  bisnis  global, tujuan perusahaan sekarang tidak hanya berpaku untuk mendapatkan laba secara optimal, tetapi juga bertujuan untuk mempertahankan  kelangsungan  kehidupan  perusahaan,  keadaan  ini  menjadi  pemicu  perusahaan  untuk  menciptakan perencanaan, inovasi  dan strategi bisnis yang lebih kompetitif agar mampu bersaing dan bertahan lama dalam dunia usahanya.  Kondisi  ekonomi  yang  ftidak  dapatdiprediksi  dari  waktu  ke  waktu  dan  persaingan  perusahaan  yang  tidak dapat  dihindari  mengakibatkan  pengeluaran  biaya  perusahaan  juga  semakin  besar  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja perusahaan dan jika perusahaan tidak mampu untuk bertahan dalam persaingan maka kemungkinan perusahaan akan mengalami kerugian, yang pada akhirnya bisa membuat suatu perusahaan mengalami financial distress . Menurut  Ratna  (2018) financial  distress merupakan  kondisi  yang  terjadi  sebelum  adanya  kebangkrutan  pada sebuah perusahaan yang ditandai dengan penurunan kinerja keuangan setiap tahunnya, dan berujung kepada kepailitan atau kebangkrutan. Sedangkan menurut Sudaryanti & Dinar (2019) Financial Distress yaitu kondisi suatu perusahaan yang  tidak  dapat  memenuhi  kewajiban  financial  perusahaannya  sesuai  yang  ditetapkan  sebelumnya.  Untuk mengetahui kondisi perusahaan, perlu dilakukan analisa terhadap laporan keuangan, rasio keuangan merupakan salah satu  teknik  yang  digunakan  dalam  menganalisis financial  distress .  Dengan  mengetahui  terjadinya financial  distress diharapkan  dapat  membantu  manajemen  perusahaan  untuk  melakukan  kebijakan  yang  tepat  maupun  antisipasi  yang
Dwi  Nurhayati,  Riana  R  Dewi  dan  Rosa  Nikmatul  Fajri,  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019
baik agar dapat mencegah kemungkinan terburuk terjadi pada perusahaan. Rasio keuangan untuk memprediksi kondisi f inancial distress dalam penelitian ini yaitu Profitabilitas, Financial Leverage, Likuiditas dan Arus kas. Menurut  Sudaryanti  &  Dinar  (2019)  menyatakan  profitabilitas  yang  tinggi  berarti  perusahaan  memiliki  power financial yang cukup untuk memenuhi kebutuhan operasional perusahaan. Jumlah laba yang tinggi akan menunjukkan bahwa perusahaan tidak akan terkena kondisi financial distress . Hasil penelitian Fredrick (2019); Sudaryanti & Dinar (2019) dan  Waqas & Md-Rus (2018) menyatakan bahwa rasio profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress sedangkan  penilitian  dari  (Syuhada,  Muda  and  Rujiman,  2020)  menyatakan  hasil  yang  berbeda  yang  menunjukkan bahwa rasio proofitabilitas tidak berpengrauh terhadap financial distress . Semakin besar rasio leverage maka semakin besar  pula  kewajiban  yang  dimiliki  perusahaan  dan  besarnya  kewajiban  tersebut,  dengan  rasio  ini  kreditur  dapat menimbang  seberapa  besar  resiko  kewajiban  yang  sudah  diberikan  kepada  suatu  perusahaan.Agustini  &Wirawati (2019)  menyatakan  bahwa  leverage  berpengaruh  terhadap financial  distress sedangkan  Pertiwi  (2018)  dan  Nasution (2019)  menyatakan  bahwa  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Rasio  likuiditas  menjelaskan Apabila  aktiva  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya  dengan  baik  maka  potensi  perusahaan mengalami financial  distress akan  semakin  kecil.  Dari  hasil  penelitian  Ginting  (2017)  menyatakan  bahwa  Rasio Likuiditas berpengaruh terhadap financial distress berbanding  terbalik dengan hasil penelitian dari  Makkulau (2020) dan Purwanti (2018) menyatakan bahwa Rasio Likuiditas tidak berpengaruh terhada financial distress .
Arus kas yang besar artinya sumber dana yang dimiliki perusaahan juga besar sehingga kegiatan operasionalnya juga bisa terpenuhi jadi kecil kemungkinan perusahaan untuk mengalami kondisi financial distress . Menurut Waqas & Md-Rus (2018)  memnyatkan bahwa Arus Kas berpengaruh terhadap financial distress sedangkan menurut Syuhada et all. (2020) menyatakan hasil yang berbeda bahwa arus kas tidak berpengaruh terhadap financial distress . Penelitian ini dilakukan  pada  perusahaan food  and  beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2019.  Industri food  and  beverage saat  ini  sedang  menghadapi  tantangan  sekaligus  menghadapi  tekanan  ditengah  globalisasi perdagangan  bebas.  Pemberlakuan  perdagangan  bebas  dengan  berbagai  negara  memberikan  tantangan  baru  bagi Indusri food and beverage, banyaknya pesaing dan berbagai faktor lainnya memungkinkan kondisi buruk dapat terjadi jika tidak ada strategi yang tepat untuk mengatasi kondisi tersebut. Salah satu kemungkinan terburuk yaitu perusahaan kalah  dalam  persaingan  yang  dapat  mengakibatkan  kebangkrutan,  maka  diperlukan  analisis  keuangan  yang  berkala untuk dapat memikirkan strategi atau kebijakan yang tepat dilakukan perusahaan agar terhindar dari kondisi financial distress. Penelitian  ini  bertujuan  untuk Mengetahui  dan  menganalisis  bagaimana  pengaruh  rasio  profitabilitas, leverege, likuiditas dan arus kas terhadap financial distress pada perusahaan food and beverage yang terdaftar di BEI periode 2017-2019.

## METODE
Populasi  yang  digunakan  yaitu  perusahaan  sektor food  and  beverage yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2017-2019.  Tehnik  pemilihan  sampel  yang  digunakan  yaitu  dengan  teknik  purposive  sampling,  tehnik  yang menentukan  indikator  yang  spesifik  sehubungan  dengan  data  yang  dibutuhkan  dalam  populasi  yang  telah  dipilih sebelumnya.

## Tabel 1
Prosedur Pemilihan Sampel Keterangan Jumlah 1. Perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
30
2. Perusahaan food and beverage yang tidak terdaftar secara berturut-turut di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2017-2019
(9)
3. Perusahaan food and beverage yang tidak mengeluarkan annual report secara berturut-turut pada tahun 2017-2019 (2) Jumlah sampel per periode penelitian 19 Jumlah data sampel observasi (19 x 3 tahun periode penelitian) 57 Sumber: Data hasil penelitian, 2020
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  jumlah  sampel  perusahaan food  and  beverage selama  periode 2017- 2019 adalah 19 perusahaan dan jumlah sampel penelitian adalah 57 sampel. Variable dependen dalam penelitian ini  yaitu financial  distress yang  diukur  menggunakan  variabel  Dummyy.  nilai  1  digunakan  untuk  perusahaan  dalam kondisi financial  distress ,  dan  nilai  0  untuk  perusahaan  yang  tidak  dalam  kondisi financial  distress. Tehnik  analisi data  yang  digunakan  dalam  penelitian  yaitu  uji  regresi  logistik  karena  variabel financial  distress (dependen) merupakan  variabel dummyy yang  menggunakan  data  kattegori  dalam  sekala  pengukuran.  Persamaannya  adalah sebagai iberikut:
Dwi  Nurhayati,  Riana  R  Dewi  dan  Rosa  Nikmatul  Fajri,  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019
Logit Y = Ln 𝑌 1−𝑦 X (α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + e
Dimana : Y= Financial Distress ; α = konstanta; β 1 - β 4 = Koefisien Regresi; X 1 = Profitabilitas; X 2 = Leverage ; X 3 = Likuiditas; X 4 = Arus Kas; e = Error Term

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2 Hasil Uji Menilai Model Fit Keterangan -2Log Likelihood Hasil -2Log Likelihood Awal 65,702 Model  tersebut  lebih  baik  atau  dengan  kata  lain  model  yang dihipotesiskan sesuai dengan data. -2Log Likehood Akhir 36,599 Penurunan -2LL 29,103

## Sumber: Data Olahan
Berdasarkan  hasil  pada  tabel  2  untuk  tahap  pengujian  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  antara  -2  Log Likelihood pada awal (Block Number = 0) dengan nilai -2 Log Likelihood (-pada akhir (Block umber = 1). Nilai awal adalah  sebesar  65,702  setelah  semua  data  dimasukkan  untuk  kelima  variabel  independen,  maka  nilai  -2LL  akhir menunjukkan  adanya  penurunan  sebesar  36,599.  Adanya  penurunan  likelihood  (-2LL)  sebesar  29,103  ini  berarti model regresi yang lebih baik atau dengan kata lain model fit.

## Tabel 3

## Koefisien Determinasi
Negelkerke R Square 0,584

## Sumber: Data Olahan
Nilai  Nagelkerke  R  Square  sebesar  0,584  yang  berarti  kemampuan  variabel  pengaruh  Profitabilitas,  leverage, likuiditas, dan arus kas sebesar 58,4 % dalam memprediksi veriabel financial distress sedangkan variasi variabel lain yang tidak diteliti sebesar 41,6 %.
Tabel 4 Hosmer and Lamshow’s Goodness of Fit Chi-Square df Sig. Standar Hasil 6,223 8     0,05 0,622 >0,05 Diterima
Sumber: Data Olahan
Hasil  tersebut  diketahui  bahwa  nilai  dari  pengujian  Hosmer  and  Lemeshow  sebesar  6,223  dengan  df  8  dan tingkat signifikan 0,622. Dari hasil tersebut, maka dapat dikatakan bahwa H0 diterima, hasil tersebut dikarenakan nilai statistik Hosmer and Lemeshow Goodness of fit Test lebih besar dari pada 0.05,

## Tabel 5

## Matriks Klasifikasi Model
Observed Predicted Financial Distress (Y) Perusahaan tidak mengalami Financial Distress Perusahaan mengalami Financial Distress Percentage Correct Financial Distress (Y) Perusahaan tidak mengalami Financial Distress 38 4 90,5 Perusahaan mengalami Financial Distress 3 12 80,0 Overall Precentage 87,7

## Sumber: Data Olahan
Kekuatan prediksi dari model regresi untuk memprediksi perusahaan yang mengalami kondisi financial distress adalah  sebesar  80  %.  Artinya  dengan  menggunakan  model  regresi  yang  digunakan,  terdapat  12  perusahaan  yang  di prediksi  akan  terjadi  financial  distress  dari  total  15  perusahaan  yang  mengalami  financial  distress.  Sedangkan kekuatan  prediksi  model  perusahaan  yang  tidak  mengalami  financial  distress  adalah  sebesar  90,5%    yang  berarti dengan  model  regresi  yang  digunakan  terdapat  38  perusahaan  yang  diprediksi  terjadi  financial  distress  dari  total  42
Dwi  Nurhayati,  Riana  R  Dewi  dan  Rosa  Nikmatul  Fajri,  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019
perusahaan  yang  terjadi  financial  distress.  Berdasarkan  penjelasan  tersebut  overall  percentage  sebesar  87,7  %  yang berarti ketepatan model penelitian ini adalah sebesar 87,7%.

## Tabel 6
Hasil Uji Omnibus Sig. Standar Keterangan 0,000 <0,05 Berpengaruh Sumber: Data Olahan
Hasil Omnibus  Test  of  Model  Coeficients menjelaskan  nilai  sig  <  0,05  jadi  semua  hipotesis  diterima    artinya secara bersama-sama kelima variabel independen berpengaruh terhadap financial distress.
Tabel 7 Uji Regresi Logistik keterangan B Profitabilitas -4,475 Leverage 2,140 Likuiditas -0,321 Arus Kas -2,923 Costanta -0,639 Sumber: Data Olahan Y = Ln FD 1−FD (-0,639 – 4,475X1 + 2,140X2 – 0,321X3 – 2,923X4 + e)
Tabel 8 Uji Wald keterangan B Wald Sig Hasil Profitabilitas -4,475 1,013 0,314 H1 Ditolak Leverage 2,140 1,233 0,267 H2 Ditolak Likuiditas -0,321 0,356 0,551 H3 Ditolak Arus Kas -2,923 5,087 0,024 H4 Diterima Costanta -0,639 0,165 0,684
Sumber: Data olahan
Hasil  pengujian  hipotesis  1  menunjukkan  nilai  signifikansi  0,314  >  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap financial distress. Hasil pengujian regresi logistik hipotesis 2 menunjukkan nilai  signifikansi  0,267  >  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress. Hasil pengujian hipotesis 3 menunjukkan nilai signifikansi 0,551 > 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress. Hasil  pengujian  hipotesis  4  menunjukkan  nilai  signifikansi 0,024 > 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa arus kas berpengaruh terhadap financial distress.

## Pengaruh profitabilitas  terhadap financial distress
Berdasarkan  hasil  pengujian  seperti  tersaji  pada  tabel  8  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas  tidak  memiliki pengaruh  terhadap financial  distresss yang  diproksikan  dengan Return  On  Asset, sehingga  profitabilitas  tidak  dapat memprediksi  perusahaan  dalam financial  distress. Hal  ini  dapat  terjadi  karena  perusahaan  masih  memiliki  jumlah ekuitas  yang  cukup  untuk  menanggung  resiko  dan  juga  memiliki  total  asset  yang  besar  serta  masih  dapat mengendalikan  beban-bebannya,  sehingga  rasio  profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Serta perubahan  laba  perusahaan  yang  cenderung  stabil  tidak  memberikan  dampak  yang  terlalu  besar  terhadap financial distress . Penelitian ini bertentangan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Waqas & Md-Rus (2018)  dan Ikpesu & Eboiyehi (2018) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress, namun hasil penelitian ini diperkuat oleh Ratna (2018); Kusuma & Sumani (2017) dan Purwanti (2018).

## Pengaruh Leverage  Terhadap Financial  Distress
Berdasarkan hasil pengujian seperti tersaji pada Tabel 8 menunjukkan bahwa leverage tidak memiliki pengaruh terhadap financial distress yang diproksikan dengan Debt To Asset Ratio , sehingga Leverage tidak dapat memprediksi perusahaan  dalam financial  distress .  Tingginya  rasio  leverage  yang  diproksikan  dengan Debt  To  Asset  Ratio menandakan  bahwa  suatu  perusahaan  dalam  kondisi  tidak  baik  karenan  biaya  yang  ditanggung  oleh  perusahaan semakin  besar.  Tetapi  tingginya  rasio  leverage  belum  tentu  menandakan  bahwa  perusahaan  memiliki  laba  yang
Dwi  Nurhayati,  Riana  R  Dewi  dan  Rosa  Nikmatul  Fajri,  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019
rendah, akibat adanya beban yang tinggi karena sebagian besar perusahaan yang masih memiliki total aset yang tinggi sehingga  perusahaan  mampu  membayar  liabilitas  dengan  aset  yang  dimiliki.  Dengan  demikian  maka  leverage  tidak dapat  berpengaruh  terhadap Financial  distress .  hasil  penelitian  ini  di  perkuat  oleh  hasil  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Julius  (2017)  dan  Nasution  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  leverage  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress. Namun bertentangan dengan hasil penelitian dari Jaafar et al. (2018) menyatakan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap financial distress.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Financial  Distress
Berdasarkan hasil pengujian seperti tersaji pada Tabel 8 menunjukkan bahwa likuiditas tidak memiliki pengaruh terhadap financial  distress yang  diproksikan  dengan Current  Ratio ,  sehingga  Likuiditas  tidak  dapat  memprediksi perusahaan  dalam financial  distress .  karena current  ratio merupakan  pengukur  likuiditas  jangka  pendek,  sedangkan financial distress merupakan prediksi untuk jangka panjang. Hal ini juga disebabkan karena Komponen penyusun aset lancar seperti  piutang usaha dan persediaan akan memerlukan waktu yang tidak sebentar agar dapat dirubah menjadi kas  yang  nantinya  digunakan  untuk  membayar  kewajiban  perusahaan.  Dengan  demikian  maka  seberapa  besar likuiditas  perusahaan  tidak  akan  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Penelitian  ini  didukung  dengan  hasil penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Makkulau  (2020)  dan  Ratna  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  rasio likuiditas tidak berpengaruh terhadap kondisi financial distress .

## Pengaruh Arus Kas Terhadap Financial Distress
Berdasarkan  hasil  pengujian  seperti  tersaji  pada  tabel  8  menunjukkan  bahwa  arus  kas  memiliki  pengaruh terhadap financial  distress yang  diproksikan  dengan Operating  Cash  Flow  Ratio, sehingga  arus  kas  dapat memprediksi  perusahaan  dalam financial  distress .  Arus  Kas  dari  aktivitas  operasi  merupakan  indikator  yang menentukan  apakah  dari  operasinya  perusahaan  dapat  menghasilkan  kas  yang  dapat  digunakan  untuk  melunasi pinjaman,  memelihara  kemampuan  operasi  perusahaan,  membayar  deviden  dan  melakukan  investasi  baru  tanpa mengandalkan  sumber  pendanaan  dari  luar,  sehingga  arus  kas  aktivitas  operasi  dapat  menjadi  sinyal  bagi  investor mengenai kondisi perusahaan.  arus  kas operasi yang tinggi, maka laba perusahaan akan  meningkat dan  hal ini akan meningkatkan nilai perusahaan dan selanjutnya juga akan menaikkan laba perusahaan sehingga financial distress tidak akan  terjadi.  Hasil  penelitian  ini  juga  didukung  penelitian  dari  Kamaluddin et  al. (2019);  Sinambela  &  Marpaung (2019);  Curry  (2020)  dan  Nasution  (2019)  tetapi  bertentangan  dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan oleh  Sudaryanti  &  Dinar  (2019)  yang  menjelaskan  bahwa  arus  kas  tidak  berpengaruh  terhadap  kondisi  financial distress pada suatu perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut: 1. Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini  dapat  terjadi  apabila  perubahan  profit  yang terjadi cenderung stabil, sehingga tidak memberikan dampak yang terlalu besar terhadap financial distress.
2. Leverage tidak berpengaruh terhadap financial distress. Tingginya rasio leverage belum tentu menandakan bahwa perusahaan  memiliki  laba  yang  rendah.  Dengan  demikian  maka  leverage  tidak  dapat  berpengaruh  terhadap Financial distress.
3. Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  diperlukan  waktu  yag cukup  lama  untuk  merubah  komponen  penyusun  aset  lancar  seperti    piutang  usaha  dan  persediaan    menjadi  kas yang  digunakan  untuk  membayar  kewajban  lancar.  Dengan  demikian  maka  seberapa  besar  likuiditas  perusahaan tidak akan berpengaruh terhadap financial distress. 4. Arus  kas  berpengaruh  terhadap financial  distress. Arus  kas  operasi  yang  tinggi,  maka  laba  perusahaan  akan meningkat dan hal ini akan meningkatkan nilai perusahaan dan selanjutnya juga akan menaikkan laba perusahaan sehingga kecil kemungkinan perusahaan terjadi financial distress.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustini, N. W. and Wirawati, N. G. P. (2019) ‘Pengaruh Rasio Keuangan Pada Financial Distress Perusahaan Ritel Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)’, E-Jurnal  Akuntansi  Udayana ,  26,  pp.  251–280.  doi: 10.24843/eja.2019.v26.i01.p10.
Curry,  K.  (2020)  ‘The  Influence  of  Leverage,  Cash  Flow,  Tax,  R  &  D,  Economic  Growth  and  Inflation  on  the Financial Distress in the Sub-Sector of Property and Real Estate Companies’, Proceedings of the International Conference on Management, Accounting, and Economy , 151, pp. 397–400. doi: 10.2991/aebmr.k.200915.091. Fredrick,  I.  (2019)  ‘Firm  specific  determinants  of  financial  distress:  Empirical  evidence  from  Nigeria’, Journal  of Accounting and Taxation , 11(3), pp. 49–56. doi: 10.5897/jat2019.0333.
Ginting,  M.  C.  (2017)  ‘Pengaruh  Current  Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap  Financial  Distress  pada
Dwi  Nurhayati,  Riana  R  Dewi  dan  Rosa  Nikmatul  Fajri,  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019
Perusahaan Property & Real Estate di Bursa Efek Indonesia Info Artikel Abstrak’, Jurnal Manajemen , 3(2), pp. 37–44. Available at: http://ejournal.lmiimedan.net/index.php/jm/article/view/12/12.
Ikpesu,  F.  and  Eboiyehi,  O.  C.  (2018)  ‘Capital  structure  and  corporate  financial  distress  of  manufacturing  firms  in Nigeria’, Journal of Accounting and Taxation , 10(7), pp. 78–84. doi: 10.5897/jat2018.0309. Jaafar, M. N. et al. (2018) ‘Determinants of Financial Distress among the Companies Practise Note 17 Listed in Bursa Malaysia’, International  Journal  of  Academic  Research  in  Business  and  Social  Sciences ,  8(11).  doi: 10.6007/ijarbss/v8-i11/4956.
Julius, F. (2017) ‘Pengaruh financial leverage, firm growth, laba dan arus kas terhadap financial distress’, JOM Fekon , Vol.4(No.1), pp. 1164–1178.
Kamaluddin,  A.,  Ishak,  N.  and  Mohammed, N.  F.  (2019)  ‘Financial  Distress  Prediction  Through  Cash  Flow  Ratios Analysis’, 10(3), pp. 63–76. doi: 10.5430/ijfr.v10n3p63.
Kusuma,  E.  and  Sumani  (2017)  ‘Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Financial  Distress  (Z- Score)  Perusahaan  Property,  Real  Estate,  Dan  Manufaktur  Periode  2014-2016’, Jurnal  Manajemen , 14(1),  pp. 1–16.
Makkulau,  A.  R.  (2020)  ‘Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri Dasar  Dan  Kimia  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’, Tangible  Journal ,  5(1),  pp.  11–28.  doi: 10.47221/tangible.v5i1.113.
Nasution, S. A. (2019) ‘Faktor yang Mempengaruhi Kondisi Financial Distress Perusahaan Property dan Real Estate’,
Owner . Politeknik Ganesha, 3(1), p. 82. doi: 10.33395/owner.v3i1.97.
Pertiwi,  D.  A.  (2018)  ‘Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Growth,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Inflasi  Terhadap  Financial Distress  di  Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  DI  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2012-2016’, Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 6(3), pp. 359–366. Available at:
https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/24314.
Purwanti,  M.  D.  &  B.  (2018)  ‘Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Perusahaan Sektor Industri’, Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 7(12).
Ratna,  I.  (2018)  ‘Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kondisi  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Yang Delisting Dari Jakarta Islamic Index Tahun 2012-2016’, Jurnal Tabarru’ : Islamic Banking and Finance , 1(1). Sinambela,  T.  and  Marpaung,  A.  I.  (2019)  ‘the  Influence  of  Profit  and  Cash  Flow  To  Predict  Financial  Distress’,
Dinasti International Journal of Management Science , 1(2), pp. 191–203. doi: 10.31933/dijms.v1i2.54. Sudaryanti,  D.  and  Dinar,  A.  (2019)  ‘Analisis  Prediksi  Kondisi  Financial  Distress  Menggunakan  Rasio  Likuiditas,
Profitabilitas, Financial Leverage Dan Arus Kas’, Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia . Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Asia, 13(2), pp. 101–110. doi: 10.32812/jibeka.v13i2.120.
Syuhada, P., Muda, I. and Rujiman (2020) ‘Pengaruh Kinerja Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress  pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  di  Bursa  Efek  Indonesia’, Jurnal  Riset  Akuntansi  dan Keuangan , 8(2), pp. 319–336. Available at: https://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/22684. Waqas,  H.  and  Md-Rus,  R.  (2018)  ‘Predicting  financial  distress:  Importance  of  accounting  and  firm-specific  market variables  for  Pakistan’s  listed  firms’, Cogent  Economics  and  Finance ,  6(1),  pp.  1–16.  doi: 10.1080/23322039.2018.1545739.