## PENGARUH  MANAJEMEN  MODAL  KERJA  TERHADAP PROFITABILITAS  PADA CONSUMER  GOODS  SECTOR

## Prafidhya Dwi Yulianto
Prodi Akuntansi STIE Widya  Wiwaha Yogyakarta Email: prafidhya@stieww.ac.id

## Lilik Ambarwati
Prodi Akuntansi STIE Widya  Wiwaha Yogyakarta Email: ambar@stieww.ac.id

## Abstract
The purpose of this research is to know the influence of Working Capital Management on Profitabilty in Consumers Goods listed on the Bursa Efek Indonesia (BEI) aims to analyze the influence of woring capital in the from of: Cash Turnover, Account Receivable Turnover, and Inventory Turnover to Profitability (Return On Asset) at Consumers Goods Sector. This research method uses multiple linear regression analysys with the help of SPSS 23.00 software which is used to see the inflyence between the independent variables in the from Cash Turnover, Account Recevaible Turnover, and Inventory Turnover to Return On Asset (ROA)). The sample of this research is 31 consumer goods sector in 2015-2018, so there are 124 annual report obtained through purposive sampling, then analyzed using multiple linear regression methods. The result showed thad based on the F test, the independent variable had an effect on the ROA, it is indicated of 6.765 and significance of 0.000, overall the independent variable was able to eaplain the effect 59,60% . While based on the partial t test, shows that the variable Cash Turnover,  Account Recevaible Turnover, and Inventory Turnover has a positive and siginificant effect on Profitability.
Key Word : financial literacy, business sustainability

## JURNAL KAJIAN BISNIS
VOL. 29, NO. 1,  2021, 43 - 56

## PENDAHULUAN
Berbagai sektor perusahaan yang list- ing  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), perusahaan manufaktur merupakan salah satu  perusahaan  yang  diharapkan mempunyai prospek  cerah di  masa yang akan  datang.  Semakin  pesatnya pertumbuhan penduduk dan perkembangan ekonomi di negara Indonesia menjadikan sektor  perusahaan  manufaktur  sebagai lahan paling strategis untuk mendapatkan
keuntungan yang tinggi dalam berinvestasi (Kementrian Perindustrian).
Perusahaan Consumer Goods merupakan perusahaan yang memegang peranan  penting  dalam  memenuhi kebutihan  konsumen.  Kebutuhan masyarakat  akan  produk  makanan  dan minuman  akan  selalu  ada  karena merupakan  salah  satu  kebutuhan  pokok. Didasarkan  pada  kenyataan  tersebut,

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR
perusahaan  sector  konsumsi  dianggap akan  terus survive. Pengukuran  tingkat keuntungan suatu perusahaan, digunakan rasio Return On Asset (ROA). Semakin besar  ROA,  berarti  semakin  efisien penggunaan aktiva perusahaan atau jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba yang lebih besar, atau sebaliknya (Sartono, 2001).
Return On Asset (ROA) menurut Syamsuddin  (2000)  merupakan  kemam- puan  perusahaan  secara  keseluruhan  di dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia di dalam  perusahaan,  dengan  mengetahui ROA,  maka  dapat  menilai  apakah perusahaaan  telah  efisien  dalam menggunakan  aktivanya  dalam  kegiatan operasional  untuk  menghasilkan  laba. Rasio  profitabilitas  pada  31  perusahaan manufaktur  sektor  barang  konsumsi sebagai berikut:
Gambar  di  atas  menunjukkan  bahwa selama  tahun  2015-2018  profitabilitas perusahaan berfluktuatif setiap tahunnya. Tinggi rendahnya profitabilitas yang dimiliki perusahaan  dipengaruhi  oleh  berbagai faktor  seperti  modal  kerja.  Proses melakukan  kegiatan  usahanya  setiap perusahaan  akan  membutuhkan  sumber
daya salah satunya modal kerja seperti kas, piutang,  dan  persediaan.  Manajer perusahaan berperan dalam meningkatkan profitabilitas  perusahaan  di  tengah persaingan yang ketat melalui pengelolaan modal  kerja  yang  efektif  dan  efisien sehingga  menghasilkan  laba  yang  positif (Brigham dan Hauton, 2010). Modal kerja dalam  hal  ini  yaitu  perputaran  kas, perputaran piutang, dan perputaran kas.
Penelitian mengenai profitabilitas telah banyak dilakukan, diantaranya (1) penelitian Charitou et al (2010),  dan  Satria  (2014) menyatakan  bahwa  perputaran  kas berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas,  hasil  penelitian  berbeda dikemukan oleh Mojtahezadeh (2011), Putri (2015) yang menyatakan bahwa perputaran kas  tidak  berpengaruh  dan  signifikan terhadap profitabilitas, (2) penelitian Charitau et al (2010) dan Agha (2014) menyatakan
bahwa  perputaran  piutang  berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitablitas, hasil penelitian berbeda dikemukakan oleh Karaduman et al (2010)  dan  Vural et al (2012) yang menyatakan bahwa perputaran piutang  tidak  berpengaruh  dan  signifikan terhadp profitabilitas, (3) penelitian Charitau et al (2010) dan Agha (2014) menyatakan
Gambar 1.
ROA Perusahaan Manufaktur Sektor Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2018
bahwa perputaran persediaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas, hasil penelitian berbeda ditemukan Azhar dam  Noriza  (2010)  yang  menyatakan perputaran persediaan tidak berpengaruh dan siginifikan terhadap profitabilitas.
Mengacu  pada  penelitian  di  atas menunjukkan  hasil  yang  berbeda  beda. Perbedaan  hasil  penelitian  tersebut mungkin disebabkan oleh tingkat fluktuatif profitabilitas.  Adanya  perbedaan  hasil penelitian sebelumnya dan tingkat fluktuatif profitabilitas,  mendorong  peneliti  untuk melakukan penelitian lebih lanjut mengenai faktor-faktor  modal  kerja  yang  mem- pengaruhi  profitabilas  perusahaan con- sumer goods. Faktor  tersebut  berupa perputaran kas, piutang, dan persediaan. Penelitian  ini  diharapkan  menjadi  bahan masukan dan informasi  bagi perusahaan pentingnya  menganalisis  nilai  fluktuasi profitabilitas serta dampak bagi keuangan perusahaan.

## KAJIAN LITERATUR
Perusahaan Consumer Goods
Perusahaan Consumer Goods merupakan perusahaan  yang  memegang  peranan penting  dalam  memenuhi  kebutuhan konsumen.  Kebutuhan  masyarakat  akan produk makanan dan minuman akan selalu ada  karena  merupakan  salah  satu kebutuhan  pokok.  Didasarkan  pada kenyataan  tersebut,  perusahaan  sektor konsumsi  dianggap  akan  terus survive. Salah satu tujuan perusahaan manufaktur sektor    barang  konsumsi  yang  sudah go public yaitu  meningkatkan  kemakmuran pemilik  atau  para  memegang  saham, melalui  pencapaian  tingkat  profitabilitas yang tinggi. Profitabilitas mempunyai peran penting  dalam  perusahaan  sebagai cerminan masa depan apakah perusahaan mempunyai  prospek  yang  baik  di  masa mendatang (Lestari, 2017).
Barang  konsumsi  (consumers  goods) merupakan suatu produk yang langsung dapat dikonsumsi tanpa melalui pemrosesan lebih lanjut  untuk  memperoleh  manfaat  dari produk tersebut. Industri barang konsumsi merupakan  suatu  cabang  perusahaan manufaktur  yang  mempunyai  peran  aktif dalam pasar modal di Indonesia. Lingkup dan Bidang Usaha Pada umumnya barang konsumsi  dibedakan  menjadi  4  (empat) jenis  yaitu  Kotler  (2002)  : Convenience goods (barang  sehari-hari)  merupakan barang  yang  pada  umumnya  memiliki frekuensi pembelian tinggi (sering dibeli), dibutuhkan dalam waktu segera, dan hanya memerlukan usaha yang minimum (sangat kecil)  dalam  pembandingan  dan  pem- beliannya. Contoh : beras, rokok dan lain- lain.

## Perputaran  Kas  dan  Pengaruhnya Terhadap  Profitabilitas
Perputaran kas merupakan kemampuan kas  dalam  menghasilkan  pendapatan sehingga dapat dilihat berapa kali uang kas berputar dalam satu periode. Jumlah kas pada  suatu  saat  dapat  dipertahankan dengan besarnya jumlah aktiva lancar dan hutang  lancar.  H.G.  Guthman  dalam (Riyanto, 2008) menyatakan bahwa jumlah kas yang ada dalam perusahaan hendaknya tidak  kurang  dari  5%  sampai  10%  dari jumlah aktiva lancar. Jumlah kas dapat pula dihubungkan  dengan  jumlah  penjualan. Perbandingan  antara  penjualan  bersih dengan jumlah rata-rata kas menggambar- kan tingkat perputaran kas (cash turnover). Perputaran  kas  dapat  digunakan  rumus sebagai berikut:
Penjualan Bersih
Rata-rata Kas
Perputaran Kas =
Rata-rata kas dapat dihitung dengan kas tahun  sebelumnya  diambah  dengan  kas tahun  ini  dibagi  dua.  Variabel  ini  diukur
dengan menggunakan satuan “kali” dalam satu  tahun.  Dari  uraian  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  kas  sangat  berperan dalam  menentukan  kelancaran  kegiatan perusahaan.  Oleh  karena  itu,  kas  harus direncanakan dan diawasi dengan baik dari segi  penerimaan  dan  pengeluarannya. (Riyanto, 2008) semakin tinggi perputaran kas akan semakin baik, karena ini berarti semakin  tinggi  efisiensi  penggunaan kasnya  dan  keuntungan  yang  diperoleh akan semakin besar.

## Perputaran  Piutang  dan  Pengaruhnya Terhadap  Profitabilitas
Perputaran piutang adalah masa-masa penerimaan piutang dari suatu perusahaan selama periode tertentu. Perputaran piutang akan menunjukkan berapa kali piutang yang timbul  sampai  piutang  tersebut  dapat tertagih kembali kedalam kas perusahaan. Riyanto (2008), perputaran piutang adalah rasio yang memperlihatkan lamanya waktu untuk  mengubah  piutang  menjadi  kas. Tingkat  perputaran  piutang (receivable turnover) dapat diketahui dengan membagi penjualan kredit bersih dengan saldo rata- rata piutang. Piutang yang dimiliki oleh suatu perusahaan  mempunyai  hubungan  erat dengan  volume  penjualan  kredit.  Posisi piutang dapat dihitung dengan menggunakan rasio perputaran piutang. Dari pengertian dapat  disimpulkan  bahwa  perputaran piutang terdiri dari dua variabel yaitu total penjualan  kredit  dan  rata-rata  piutang, dengan rumus sebagai berikut:
Penjualan Kredit
Rata-rata Piutang Perputaran Piutang =
Rasio  ini  menggambarkan  efisiensi perusahaan dalam mengelola piutangnya. Tingkat perputaran piutang diukur dengan membandingkan  antara  penjualan  kredit dengan rata-rata piutangnya. Jadi, tingkat perputaran  piutang  yang  tinggi  berarti
semakin  cepat  dana  yang  diinvestasikan pada piutang dapat ditagih menjadi uang tunai atau menunjukkan modal kerja yang ditanam dalam piutang rendah. Sebaliknya jika tingkat perputaran piutang yang rendah berarti piutang membutuhkan waktu yang lebih lama untuk dapat ditagih menjadi uang tunai atau menunjukkan modal kerja yang ditanam dalam piutang lebih besar (Kasmir, 2008).  Oleh  karena  itu,  piutang  harus direncanakan dan diawasi dengan baik dari pengembalian  piutang,  semakin  tinggi perputaran  piutang  akan  semakin  baik, karena ini berarti semakin tinggi efisiensi perputaran piutang dan/ rendahnya risiko piutang tak tertagih dan keuntungan yang diperoleh akan semakin besar.

## Perputaran Persediaan dan Pegaruhnya Terhadap  Profitabilitas
Perputaran  persediaan  mengukur hubungan antara  volume barang  dagang yang dijual dengan jumlah persediaan yang dimiliki selama periode berjalan. Besarnya hasil perhitungan persediaan menunjukkan tingkat kecepatan persediaan menjadi kas atas  piutang  dagang.  Rasio  ini  dihitung sebagai berikut:
Harga Pokok Penjualan Rata-rata Persediaan Perputaran Persediaan =
Rata-rata  persediaan  dapat  dihitung dengan menghitung angka-angka mingguan, bulanan. Nilai rata-rata persediaan dihitung dari  setengah  nilai saldo  awal  persediaan (saldo tahun sebelumnya) ditambah dengan saldo akhir persediaan (saldo tahun saat ini). Variabel ini  diukur dengan  menggunakan satuan “kali” dalam satutahun. Berdasarkan pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa rasio perputaran persediaan dapat mengukur efisiensi perusahan dalam mengelola dan menjual  persediaan.  Dengan  demikian, rasio  ini  mengukur  likuiditas  persediaan perusahaan. Secara umum, semakin besar

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR
perputaran  persediaan  maka  semakin efisien dan  efektif perusahaan mengelola persediaannya,  perputaran  persediaan yang  tinggi  biasanya  merupakan  tanda pengelolaan  yang  efisien  serta  baiknya likuiditas  persediaan  di  perusahaan tersebut. Syamsuddin (2002) menyatakan bahwa  semakin  tinggi  tingkat  perputaran persediaan,  maka  semakin  tinggi  pula keuntungan yang diperoleh.

## Profitabilitas
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  mencari  keuntungan  dalam  mem- berikan ukuran tingkat efektifitas manajemen perusahaan,  hal  ini  ditunjukkan  dari  laba yang diperoleh dan pendapatan investasi (Kasmir,  2011).  Profitabilitas  adalah kemampuan suatu perusahaan menghasilkan laba dari proses kegiatan bisnis perusahaan melalui berbagai keputusan dan kebijakan manajemen. Perusahaan akan mengalami kesulitan menarik modal dari luar jika dalam kondisi menguntungkan (profitable).
Terdapat  beberapa  jenis  rasio profitabilitas yang dapat digunakan untuk menilai  serta  mengukur  posisi  keuangan perusahaan  dalam  satu  periode  tertentu atau untuk beberapa periode. Van Horne dan Wachowicz  (2009)  menjelaskan  bahwa rasio profitabilitas yang digunakan adalah:

## 1. Gross profit margin
Gross profit margin atau  margin  laba kotor  digunakan  untuk  mengetahui keuntungan kotor perusahaan yang berasal dari penjualan setiap produknya. Rasio ini sangat  dipengaruhi  oleh  harga  pokok penjualan. Apabila harga pokok penjualan meningkat, maka gross profit margin akan menurun begitu pula sebaliknya. Dengan kata  lain,  rasio  ini  mengukur  efesiensi pengendalian  harga  pokok  atau  biaya produksinya, mengindikasikan kemampuan
perusahaan  untuk  berproduksi  secara efisien. Formulasi dari gross profit margin adalah sebagai berikut :
Penjualan Bersih -Harga Pokok Penjualan Penjualan Bersih
Gross Profit Margin =

## 2. Net  Profit  Margin
Net  profit m argin adalah  ukuran profitabilitas  perusahaan  dari  penjualan setelah memperhitungkan semua biaya dan pajak penghasilan. Formulasi dari net profit margin adalah sebagai berikut:
Laba Bersih Setelah Pajak Penjualan Bersih Net Profit Margin =
3. Return on Asset (ROA)
Return on Asset (ROA)  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  meng- hasilkan laba dan aktiva yang digunakan.
Return on Asset (ROA)  merupakan  rasio terpenting diantara rasio profitabilitas yang ada. Return on Asset (ROA)  atau  yang disebut juga Return on Investment (ROI) diperoleh  dengan  cara  membandingkan laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  total aktiva  (Horne  dan  Wachowicz,  2009). Menurut (Riyanto, 2008) juga menyatakan bahwa ROA merupakan kemampuan dari modal  yang  diinvestasikan  dalam keseluruhan  aktiva  untuk  menghasilkan keuntungan  bersih.,  dengan  formulasi sebagai berikut:
Net Income Total Asset
ROA =
Horne  dan  Wachowicz  (2009) menyatakan  bahwa net profit margin maupun rasio perputaran aktiva tidak dapat memberikan  pengukuran  yang  memadai atas  keseluruhan  efektifitas  perusahaan. Net profit margin tidak  memperhitungkan penggunaan  aktiva,  sedangkan  rasio perputaran aktiva tidak memperhitungkan

## PRAFIDHYA DWI YULIANTO & LILIK AMBARWATI
profitabilitas dalam penjualan. ROA dapat mengatasi  kedua  kelemahan  tersebut. Peningkatan  dalam  upaya  menghasilkan laba  perusahaan  akan  terjadi  jika  terjadi peningkatan  dalam  perputaran  aktiva, peningkatan dalam net profit margin, atau keduanya.
4. Return on Equity
Return on Equity atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk mengukur laba  bersih  setelah  pajak  dengan  modal sendiri. Manfaat dari analisa rasio ini yaitu mengukur tingkat penghasilan bersih yang diperoleh pemilik perusahaan atas modal yang diinvestasikan. Tingkatpengembalian atas  ekuitas  pemegang  saham  penting artinya  bagi  para  investor  yang  harus mencocokkan resiko pembiayaan melalui hutang  dengan  profitabilitas  yang kemungkinan  besar  (merupakan  hak pemegang  saham). Semakin  besar  rasio ini semakin baik karena berarti posisi pemilik perusahaan semakin kuat.

## Kajian  Penelitian  Terdahulu  dan Perumusan  Hipotesis
Terdapat  beberapa  penelitian  yang meneliti ada/ tidaknya pengaruh signifikan atas variabel Perputaran Kas, Piutang, dan Persediaan  terhadap  Profitablitas  pada suatu lembaga dan perbankan. Penelitian tersebut antara lain:
1. Perputaran  kas  merupakan  periode berputarnya kas yang dimulai pada saat kas  diinvestasikan  dalam  komponen modal kerja. Semakin tinggi perputaran kas akan semakin baik, karena hal ini berarti  semakin  tinggi  efisiensi pengguanaan kasnya dan keuntungan yang  diperoleh  akan  semakin  besar (Riyanto,  2011).  Hasil  penelitian Charitou et al (2010), Putra (2012) dan Satria  (2014)  menyatakan  bahwa perputaran kas berpengaruh positif dan
signifikan  terhadap  profitabilitas. Berdasarkan  teori  dan  penelitian terdahulu di atas, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini yaitu:
H 1 : Perputaran kas berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
2. Perputaran piutang menjelaskan sejauh mana  piutang  berputar  dalam  satu tahun dapat diperoleh dari dibagi rata- rata  piutang.  Semakin  tinggi  rasio perputaran piutang menunjukkan modal kerja yang ditanamkan dalam piutang rendah, sebaliknya jika rasio semakin rendah berarti terdapat over investment dalam  piutang  sehingga  memerlukan analisa  lebih  lanjut,  mungkin  karena bagian  kredit  dan  penagihan  bekerja tidak  efektif  atau  mungkin  terdapat perubahan  dalam  kebijaksanaan pemberian kredit (Munawir, 2012). Hasil penelitian Charitau et al (2010), Agha (2014),  dan  Prakoso  (2014) menyatakan bahwa perputaran piutang berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap profitablitas. Berdasarkan teori dan penelitian terdahulu di atas, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini yaitu:
H 2 : Perputaran piutang berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.
3. Perputaran  persediaan  menunjukkan berapa kali persediaan tersebut diganti dalam  arti  dibeli  dan  dijual  kembali. Semakin  tinggi  tingkat  perputaran persediaan  tersebut  maka  julmlah modal kerja yang dibutuhkan (terutama yang  harus  diinvestasikan  dalam persediaan) semakin rendah (Munawir, 2012). Semakin tinggi tingkat perputaran persediaan,  semakin  tinggi  pula

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR
keuntungan yang diperoleh (Syamsudin, 2002).  Hasil  penelitian  Charitau et al (2010),  Sufiana  dan  Purwanti  (2013), dan Agha  (2014)  menyatakan  bahwa perputaran  persediaan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas.  Berdasarkan  teori  dan penelitian  terdahulu  di  atas,  maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini yaitu:
H 3 : Perputaran persediaan berpengaruh positif yang signifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan
Manufaktur yang terdaftar di BEI.
4. Menguji  pengaruh  perputaran  kas, perputaran persediaan, dan perputaran piutang  secara  simultan  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi.
H 4 : Perputaran Kas,  Perputaran
Piutang, dan Perputaran Persediaan secara   simultan berpengaruh positif yang s ignifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI .
Dalam  penelitian  ini  peneliti  meng- kombinasi penelitian-penelitian sebelumnya dengan  mengukur  dan  menganalisis manajemen  modal  kerja  yang  dapat mempengaruhi  nilai  Profitabilitas  pada perusahaan  manufaktur  sektor  barang konsumsi. Cakupan variabel yang digunakan adalah  Perputaran  Kas,  Piutang,  dan Persediaan. Kerangka pemikiran penelitian disajikan pada gambar 2.

## Keterangan:
= pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen  secara  bersama- sama.
= pengaruh  masing-masing  variabel independen terhadap variabel dependen secara parisal.

## METODE    PENELITIAN

## Populasi, Sampel Dan Teknik Pengumpulan Data
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  serta  mempublikasikan laporan  keuangan  selama  periode  2015- 2018  dengan  jumlah  populasi  adalah  50 perusahaan  manufaktur  sektor  barang konsumsi.  Sampel  adalah  bagian  dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi  tertentu  (Sugiono,  2013:  120). Metode  pengambilan  sampel  dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling yaitu cara pengambilan sampel yang sudah dipilih secara cermat, dengan ciri-ciri tertentu sehingga relevan dengan rancangan  penelitian.  Kriteria  untuk memperoleh  sampel  dalam  penelitian  ini ditentutan  sebagai  berikut:Perusahaan Manufaktur sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun  2015-2018,  menerbitkan  laporan tahunan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) secara berturut-turut selama tahun 2015- 2018,  menggunakan  mata  uang  rupiah dalam  laporan  keuangannya,  dan menyediakan  informasi  dan  memiliki kelengkapan  data  berdasarkan  variabel yang  diteliti  selama  periode  2015-2018. Berdasarkan kriteria pengambilan sampel di atas  maka terpilih 31 (tiga  puluh satu) sampel penelitian dengan 4 periode laporan keuangan sudah dapat mewakili. Gambar 2
Model Penelitian

## PRAFIDHYA DWI YULIANTO & LILIK AMBARWATI
Perputaran Kas
(X 1 ) Perputaran Piutang (X 2 ) Perputaran Persediaan (X 2 ) Profitabilitas (Y)
Penelitian ini menguji pengaruh variabel- variabel  manajemen  modal  kerja  yaitu perputaran kas, piutang, dan persediaan . Data-data yang digunakan untuk perhitungan perputaran  kas,  piutang,  dan  persediaan diperoleh dari perhitungan dalam laporan keuangan  periode  2015-2018  yang  telah dipublikasikan  melalui  situs  resmi  Bursa Efek  Indonesia ww.idx.co.id dan  situs website masing-masing perusahaan.

## Variabel  Penelitian
Variabel  dependen  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah profitabilitas yang diukur dengan menggunkaan ROA (Return On Asset), yang dinotasikan dengan Y. ROA merupakan  pendekatan  yang  digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian aset. Rumus perhitungan ROA adalah sebagai berikut:
Net Income
Total Asset ROA =
Perputaran  Kas  merupakan  kemam- puan kas dalam menghasilkan pendapatan sehingga dapat dilihat berapa kali uang kas berputar  dalam  satu  periode  tertentu. Rumus  perhitungan  perputaran  kas sebagai berikut:
Penjualan Bersih
Rata-rata Kas
Perputaran Kas =
Perputaran  piutang  merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  berapa lama penagihan piutang selama satu periode atau berapa kali dana ditanam dalam piutang ini berputar dalam satu periode (efektivitas pengelololaan piutang). Jika semakin cepat perputaran  piutang  maka  semakin  efektif perusahaan dalam mengelola piutangnya. Rumus  perhitungan  perputaran  piutang sebagai berikut (Riyanto, 2008):
Penjualan Kredit
Rata-rata Piutang Perputaran Piutang =
Perputaran  persediaan  menunjukkan berapa  kali  dana  yang  tertanam  dalam persediaa  berputar  dalam  satu  periode. Guna mengukur efisiensi persediaan maka perlu  diketahui  perputaran  persediaan dengan  membandingkan  anatar  harga pokok  penjualan  dengan  nilai  rata-rata persediaan yang dimiliki. Rumus perputaran persediaan sebagai berikut (Riyanto, 2008):
Harga Pokok Penjualan
Rata-rata Persediaan
Perputaran Persediaan =

## Metoda Analisis Data
Sebelum  melakukan  analisis  regresi linier berganda, dilakukan analisis statistik deskriptif, kemudian dilakukan uji asumsi klasik  untuk  memastikan  bahwa  model regresi  yang  digunakan  tidak  terdapat masalah normalitas, multikolinearitas, dan autokorelasi.
Untuk  menguji  pengaruh  variabel independen  (perputaran  kas,  perputaran piutang dan perputaran persediaan) terhadap variabel dependen (profitabilitas) digunakan analisis regresi linear berganda. Persamaan regresi linear berganda dapat diformulasikan sebagai berikut:
Y = a + b1 X1 +b2 X2 + b3 X3 + e
Keterangan : Y = Profitabilitas a = Koefisien Konstanta
b 1 ,b 2 ,b 3 = Koefisien Regresi X 1 = Perputaran Kas X 2 = Perputaran Piutang X 3 = Perputaran Persediaan e = Standar Kesalahan
Uji hipotesis dilakukan untuk mengetahui ada  atau tidaknya  pengaruh yang  signifikan antara variabel independen (Perputaran Kas, Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan) terhadap variabel dependen (profitabilitas) baik secara parsial maupun simultan.

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR

## a. Uji Simultan (Uji F)
Pengujian ini dilakukan untuk menunjuk- kan  apakah  semua  variabel  independen yang dimasukan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Pengambilan kesimpulan dengan melihat nilai signifikansi, jika nilai sig. <  0.05  atau  F  hitung  >  F  tabel,  artinya variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Berikut dasar pengambilan keputusan:
Jika nilai Sig <  maka H a diterima Jika nilai Sig >  maka H a ditolak
b. Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2 )
Koefisien  determinasi  mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen. Semakin  tinggi  koefisien  determinasi, artinya  semakin  baik  kemampuan  model untuk  menerangkan  variasi  variabel dependen.

## c. Uji Parsial (Uji t)
Uji  statistik  t  untuk  menguji  pengaruh variabel  secara  parsial,  menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel independen  secara  individual  dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen (Ghazali,  2013:  98).  Berikut  rumusan hipotesisnya:
H0 : p =  0  (tidak  ada  pengaruh  antara variabel X terhadap Y)
Ha : p ≠ 0 (ada pengaruh antara variabel X terhadap Y)
Menurut kriteria p value:
a. Jika p > 5%, maka Ha ditolak, artinya tidak  ada  pengaruh  yang  signifikan antara  variabel  independen  terhadap variabel dependen.
b. Jika p < 5%, maka Ha diterima, artinya ada  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel independen terhadap variabel dependen.

## ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Analisis  statistik  deskriptif  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Perusahaan Consum er Goods yang memenuhi  kriteria  dan  menjadi  sampel penelitian sebanyak 31 perusahaan selama 4  tahun.  Variabel  independen  dalam penelitian  ini  adalah  Perputaran  Kas, Perputaran  Piutang,  dan  Perputaran Persediaan. Sedangkan variabel dependen- nya  adalah profitabilitas. Tabel  2  berikut menyajikan hasil analisis statistik deskriptif: Berikut analisis statistik deskriptif:

## Tabel 2
Hasil Analisis Statistik Deskriptif (Jumlah Sampel, Minimum, Maximum, Mean) Descriptive Statistics
N Min Max Mean Perputaran Kas 124  1.13  222.63 31.34 Perputaran Piutang 124  1.66 43.55 16.78 Perputaran Persediaan  124  1.39 22.87 19.85 Valid N (listwise) 124 Sumber: Data diolah
Berdasarkan  analisis  deskriptif  pada tabel 2, dapat diuraikan sebagai berikut: 1. Variabel Perputaran Kas memiliki nilai minimum 1.13 yang menunjukkan rasio perputaran kas dalam perusahaan con- sumer goods paling  rendah  selama periode  2015-2018,  dengan  rata-rata 31.34 dan nilai maksimum 222.63.
2. Variabel  Perputaran  Piutang  memiliki nilai minimum 1.66 yang menunjukkan rasio perputaran kas dalam perusahaan consumer goods paling rendah selama periode  2015-2018,  dengan  rata-rata 16.78 dan nilai maksimum 43.55.
3. Variabel  Perputaran  Persediaan memiliki  nilai  minimum  1.39  yang menunjukkan  rasio  perputaran  kas dalam  perusahaan consumer goods paling  rendah  selama  periode  2015- 2018, dengan rata-rata 19.85 dan nilai maksimum 22.87.

## Uji Asumsi Klasik
Tujuan  pengujian  asumsi  klasik  agar variabel  Perputaran  Kas,  Perputaran Piutang,  dan  Perputaran  Persediaan menjadi estimator variabel dependen yaitu
Profitabilitas , tidak bias. Uji asumsi klasik terdiri dari uji normalitas, uji multikolonieritas dan uji autokorelasi.
a. Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  (uji Kolmogorov Smirnov )  menunjukkan  bahwa  nilai Asymp. Sig sebesar  0.500.  Hal  ini menunjukkan bahwa nilai Sig lebih besar dari nilai tingkat kepercayaan (  =0.05). Dapat disimpulkan bahwa H a ditolak dan menerima  H 0 ,  sehingga  data  residual berdistribusi normal.
b. Uji Multikolonieritas
Hasil  uji  multikolonieritas  (Uji  VIF) menunjukkan bahwa nilai VIF < 10 dan
tolerance >  0.10  yang  berarti  bahwa model  regresi  tidak  mengandung multikolinieritas.
c. Uji  Autokorelasi
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi menggunakan Durbin-Watson test diperoleh nilai DW sebesar 2,266. Nilai DU pada df 1 = 1,736 dan nilai 4-DU = 2,264, sehingga nilai DW sebesar 2,266
berada pada kisaran nilai DU < DW< 4- DU  atau  1.736  <  2,266  <  2,264.  Hal tersebut  menunjukkan  model  regresi bebas masalah autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis ini untuk mengetahui hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen apakah masing-masing variabel independen  berhubungan  positif  atau negatif  dan  untuk  memprediksi  nilai  dari variabel  dependen  apabila  nilai  variabel independen  mengalami  kenaikan  atau penurunan.
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda disajikan pada tabel 3.
Berdasarkan  pengujian  tersebut, persamaan  regresi  dapat  dinyatakan dengan rumus sebagai berikut:
Y = -0,062 - 0,019X 1 + 0,044X 2 + 0,005X 3 + e
Keterangan:
Y  = Tingkat Profitabilitas X 1 = PerputaranKas
X 2 = Perputaran Persediaan X 3 = PerputaranPiutang

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR
Tabel 3
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Variabel Prediksi Hipotesis  Koefisien  t hitung Sig. Hipotesis (constant) -0.062 -2.401 0.000 Perputaran Kas + 0.014 3.519 0.001 H 1 Diterima Perputaran Piutang + 0.029 3,450 0.007 H 2 Diterima Perputaran Persediaan + 0.032 4.452 0.000 H 3 Diterima

## Variabel Dependen = ROA
Adjusted R Square = 0.596 F hitung = 19.765 dan Signifikansi F = 0.000 ɑ = 5%
Sumber: Data diolah

## Uji Simultan (Uji F)
Pengujian ini dilakukan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukan  dalam  model  mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Dalam penelitian ini uji F menggunakan suatu tabel yang disebut ANOVA (Analysis of Variance) dengan nilai signifikansi (Sig. < 0,05 atau 5%). Jika nilai signifikansi > 0,05 maka Ha diterima dan jika < 0,05 maka Ha ditolak.
Hasil  uji  F  pada  tabel  di  atas menunjukkan,  F  hitung  =  19,765  dengan nilai p value = 0.000 < 0.05 sehingga dapat disimpulkan  bahwa  perputaran  kas, perputaran  persediaan  dan  perputaran piutang secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas pada perusahaan  manufaktur  sektor  barang konsumsi yang terdaftar di BEI.

## Uji Parsial (Uji t)
Pengujian ini dilakukan dengan maksud untuk mengetahui apakah masing-masing variabel independen berpengaruh secara signifikan  terhadap  variabel  dependen. Pengambilan keputusan uji t adalah pada tingkat signifikansi t <0,05 maka hipotesis alternatif diterima yang menyatakan bahwa suatu variabel independen mempengaruhi variabel dependen dan sebaliknya. Berikut hasil uji hipotesis secara parsial atau uji t:

## a. Pengaruh Perputaran Kas terhadap ROA
Hasil pengujian secara parsial pengaruh perputaran  Kas  terhadap  ROA  meng- gunakan  program  SPSS  diperoleh  t hitung sebesar  3.519  dan  dengan sig sebesar 0.001.  Hipotesis  H 1 yang  dibangun  pada variabel  ini  adalah  Perputaran  Kas berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap ROA. Karena hasil  nilai sig 0.001  < 0.05 dapat disimpulkan H 1 diterima. Jadi dapat disimpulkan  bahwa  Perputaran  Kas
berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROA.

## b. Pengaruh  Perputaran  Piutang Terhadap  ROA
Hasil pengujian secara parsial pengaruh Perpuaran  Kas  terhadap  ROA  diperoleh t hitung sebesar 3.450 dan dengan sig sebesar 0.007.  Hipotesis  H 2 yang  dibangun  pada variabel  ini  adalah  Perputaran  Piutang berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROA. Karena hasil  nilai sig 0.007  < 0.05 dapat  disimpulkan  H 2 diterima.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Perputaran  Piutang berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROA.

## c. Pengaruh  Perputaran  Persediaan terhadap ROA
Hasil pengujian secara parsial pengaruh Perputaran  Persediaan  terhadap  ROA memperoleh  t hitung sebesar  4.452  dengan sig sebesar  0.000.  Hipotesis  H3  yang dibangun  pada  variabel  ini  adalah Perputaran Persediaan berpengaruh positif signifikan terhadap ROA. Karena hasil nilai sig 0.000  <  0.05  dapat  disimpulakan  H 3 diterima.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa Perputaran Persediaan berpengaruh positif signifikan terhadap ROA.
Uji  Koefisien  Determinasi  (R 2)
Kemampuan model dalam menerang- kan  variasi  variabel  dependen  dapat dijelaskan dari koefisien determinasi (R 2 ). Koefisien determinasi dalam penelitian ini menggunakan  nilai Adjusted R Square. Berdasarkan  hasil  perhitungan  uji determinasi, besarnya koefisien determinasi atau Adjusted R square adalah 0,596. Hal ini  berarti  59,6%  profitabilitas  dapat dijelaskan  oleh  variabel  perputaran  kas, perputaran  persediaan  dan  perputaran piutang sedangkan sisanya (100% - 59,6% = 40,4%) dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## SIMPULAN  DAN  REKOMENDASI

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  yang  telah  dilakukan  maka ditarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Hasil  perhitungan  uji  determinasi, besarnya  koefisien  determinasi  atau
Adjusted R square adalah 0,596. Hal ini berarti  59,6% profitabilitas  dapat dijelaskan oleh variabel perputaran kas, perputaran persediaan dan perputaran piutang  sedangkan  sisanya  (100%  - 59,6% = 40,4%) dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.
2. Perputaran kas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2018. Adanya pengaruh yang positif mempunyai arti semakin  tinggi  perputaran  kas  maka keuntungan yang diperoleh perusahaan juga akan semakin tinggi. Jumlah kas tertentu yang dimiliki perusahaan, akan menghasilkan  penjualan  yang  tinggi. Tingkat  penjualan  yang  tinggi  akan menyebabkan  keuntungan  yang diperoleh perusahaan semakin tinggi.
3. Perputaran piutang berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  profitabilitas perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi periode 2015-2018. Adanya pengaruh yang positif mempunyai arti semakin  cepat  perputaran  piutang maka  akan  semakin  kecil  risiko manajemen  dalam  menginvestasikan dananya  dalam  bentuk  piutang,  yang menandakan  bahwa  peningkatan penjualan akan diikuti oleh penerimaan kas,  dimana  kondisi  kesehatan  kas digunakan sebagai acuan profitabilitas perusahaan.
4. Perputaran  persediaan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas  perushaan  manufaktur
sektor barang konsumsi di Bursa efek Indonesia periode 2015-2018. Adanya pengaruh  yang  positif  menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat perputaran persediaan  maka  akan  meningkatkan profitabilitas  perushaan.  Hal  ini dikarenaan persediaan yang diinvestasi- kan oleh perusahaan harus tepat dengan kebutuhan perusahaan sehingga biaya bunga  berkurang,  memperkecil  biaya penyimpanan  dan  pemeliharaan  di gudang,  perusahaan  mengalami kerugian,  sehingga  semua  akan memperbesar  volume  penjualan  dan laba yang diperoleh juga semain besar.

## Rekomendasi
1. Perusahaan  perlu  memperhatikan manajemen  modal  kerja  di  dalam menjalankan  perusahaan  sebab manajemen modal kerja yang baik dapat menghasilkan  keuntungan  yang  lebih bagi  perusahaan.  Perusahaan  perlu melakukan  penggunaan  kas,  piutang, dan persediaan secara efisien.
2. Bagi  pihak  akademisi,  penelitian  ini dapat digunakan sebagai referensi untuk penelitian sejenis dan diharapkan hasil penelitian  ini  dapat  memberikan informasi yang relevan sebagai acuan untuk  melakukan  penelitan  terbaru terkait  pengaruh  manajemen  modal kerja  terhadap  profitabilitas  meng- gunakan  pengukuran  yang  lebih komprehensif.

## DAFTAR PUSTAKA
Agha, Hina, dkk. (2014). Impact of working Capital  Management  on  Profitability European Scientific Journal , 10 (1) : pp:
374-381
Agus,  Ristono.  (2009). Manajem en Persediaan .  Edisi  1.  Yogyakarta  : Graha Ilmu.

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR
Ahmad, Komaruddin. (2005). Dasar-Dasar
Manajemen Investasi Dan Portofolio .
Edisi 2. Jakarta : Rineka Cipta.
Arif,  Abu  Bakar  dan  Wibowo.  (2002).
Akuntansi Keuangan Dasar I . Jakarta:
Grasindo.
Bambang  Riyanto.  (2008). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE UGM.
Budiansyah, Oktary; Safitri, Yancik dan D. W,  Cheryya.  (2016).  Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran Piutang, dan Perputaran Persediaan Terhadap Profitabilitas. Jurnal Skripsi .  STIE MDP, Palembang.
Charitou, Melita Stephanou, Maria Elfani, dan Petros Lois. (2010). The Effect of Working  Capital  Management  on Firm’s Profitability: empirical Evidence From An Emerging Market. Journal of Business & Economics Research, 8(12): pp: 63:68
Eugene F. Brigham dan Joel F. Houston. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku 2. Jakarta: Salemba
Empat.
Fees,  Reeve,  Warren  (2005). Pengantar Akuntansi . Edisi 21. Jakarta: Salemba Empat.
Fitri, Meria. (2013). Pengaruh Perputaran Piutang  Usaha  dan  Perputaran Persediaan  terhadap  Tingkat Profitabilitas Perusahaan Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Universitas  Negeri Padang.
Ghozali, Imam. (2006). Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
____________.  (2011). Analisis Aplikasi
Multivariate dengan Program IBM
SPSS 19. Semarang : Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Horne,  James  C  Van  dan  John  M. Wachowicz,  JR.  (2009). Prinsip- Prinsip Manajemen Keuangan. Jakarta : Salemba Empat.
Husnan,  Suad.  (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kelima. UPP STIM YKPN: Yogyakarta.
Julita. (2012). Pengaruh Perputaran Piutang dan Perputaran Persediaan terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Garmen dan Tekstil yang Terdaftar di BEI. Jurnal Universitas Muhammadiyah Sumatera , Vol 9, No.2.
Kasmir. (2011) . Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1 . Jakarta: Rajawali Pers.
Kusuma, Hardi .(2005). Size Perusahaan dan  Profitabilitas:  Kajian  Empiris Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Ekonomi Pembangunan , Universitas Islam Indo- nesia.
Mamduh M Hanafi dan Abdul Halim, (2007).
Analisis Laporan Keuangan. Edisi Ketiga. Cetakan Pertama. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Mohammad Muslich.  (2003). Manajemen Keuangan Modern .  Cet  Ketiga. Jakarta: BumiAksara.
Mudrajat  Kuncoro.  (2004). Metode Penelitian Kuantitatif . Yogyakarta : UPP AMP YKPM.
Munawir.  (2010). Analis is  Laporan Keuangan. Edis i Keempat. Yogyakarta: Liberty.
Prastowo,  Dwi  dan  Rifka  Juliaty.  (2008).
Analisis Laporan Keuangan .
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Putra,  Lutfi  Jaya.  (2009).  Pengaruh Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus PT. Indofood Sukses Makmur Tbk. Skripsi. Fakultas Ekonomi  Universitas  Gunadarma, Jakarta.

## PRAFIDHYA DWI YULIANTO & LILIK AMBARWATI
Rahma,  Aulia.  (2011). Analisis  pengaruh manajemen  modal  kerja  terhadap profitabilitas  perusahaan  PMA  dan PMDN yang terdaftar di BEI. Fakultas Ekonomi  :  Universitas  Diponegoro Semarang.
Soemarso  S.R.  (2005). Akuntansi Suatu
Pengantar .  Edisi  Kelima.  Jakarta: Salemba Empat.
Sudana.  (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek .
Jakarta: Erlangga
Sugiyono.(2010). Metode Penelit ian
Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:Alfabeta ________.(2011). Metode Penelitian Kuantitatif . Bandung: Alfabeta
Wiyono,  Gendro.  (2011). Merancang Penelitian Bisnis dengan alat analisis SPSS 17.0 & SmartPLS 2. 0. Yogyakarta: STIM YKPN
www.idx.co.id

## PENGARUH MANAJEMEN MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS PADA CONSUMER GOODS SECTOR