## The Influence Of Sustainability Report Disclosure And Implementation Of Good Corporate Governance On Stock Returns
Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report dan Penerapan Good Corporate Governance Terhadap Return Saham
Desmalia Aulia 1* , Sudrajat 2 Universitas Lampung 1,2 desmaliaaulia04@gmail.com 1 , drajat239@gmail.com 2
* Coresponding Author

## ABSTRACT
The  phenomenon  of  environmental  damage  has  now  become  a  common  problem.  Most  of  the  environmental damage that occurs is caused by industrial production activities. Greenpeace Indonesia revealed that the results of investigations related to coal mining activities in East Kalimantan Province have damaged the natural landscape and disrupted water and soil quality. Based on data released by the Mining Advocacy Network or JATAM, as much as 44%  of  the  land  in  Indonesia  has  been  granted  for  around  8,588  mining  business  permits.  The  concept  of  a sustainability report is currently one of the concepts that has emerged to help companies convey the responsibilities they  have  undertaken  to  commit  to  sustainable  economic  development.  Apart  from  that,  it  is  important  for companies  to  implement  good  corporate  governance  because  it  can  encourage  the  creation  of  markets  that  are efficient,  transparent  and  consistent  with  statutory  regulations.  By  disclosing  sustainability  reports  and implementing  good  corporate  governance  as  a  form  of  company  responsibility  towards  stakeholders  and  the environment, it is hoped that this will have a good impact on the company because it can increase stakeholder trust and will influence the company's stock return level. The sample selection in this study used a purposive sampling method.  Sustainability  reports  are  measured  by  analyzing  the  GRI  G4  Guidelines  report  with  91  items.  Good corporate  governance  in  this  research  is  proxied  by  independent  commissioners,  audit  committees  and  foreign ownership.  The  results  of  this  research  show  that  economic  aspects,  social  aspects,  environmental  aspects, independent commissioners, audit committees and foreign ownership have no effect on stock returns.
Keywords : sustainbility report, good corporate governance, return saham

## ABSTRAK
Fenomena kerusakan lingkungan saat ini sudah menjadi masalah umum. Sebagian besar kerukasan lingkungan yang terjadi  diakibatkan  dari  aktivitas  produksi  suatu  industri.  Greenpeace  Indonesia  mengungkapkan  hasil  investigasi terkait  aktivitas  pertambangan  batubara  di  Provinsi  Kalimantan  Timur  telah  merusak  bentang  alam  dan mengganggu kualitas air dan tanah. Berdasarkan dari data yang dikeluarkan oleh Jaringan Advokasi Tambang atau JATAM,  sebanyak  44%  daratan  yang  ada  di  Indonesia  telah  diberikan  untuk  keperluan  sekitar  8.588  izin  usaha pertambangan.  Konsep  laporan  keberlanjutan  atau  sustainability  report  saat  ini  menjadi  salah  satu  konsep  yang muncul  untuk  membantu  perusahaan  menyampaikan  tanggung  jawab  yang  telah  dilakukan  untuk  berkomitmen dalam  pembangunan  ekonomi  berkelanjutan.  Selain  itu  perusahaan  penting  untuk  menerapkan  good  corporate governance karena dapat mendorong terciptanya pasar yang efisien, transparan, dan konsisten dengan peraturan perundang-undangan.  Dengan  pengungkapan  sustainability  report  dan  penerapan  good  corporate  governance sebagai bentuk tangggung jawab perusahaan terhadap stakeholder dan juga lingkungan sehingga diharapkan hal ini akan membawa dampak baik bagi perusahaan karena dapat meningkatkan kepercayaan para stakeholder dan akan mempengaruhi  tingkat  return  saham  perusahaan.  Pemilihan  sampel  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling. Sustainability report diukur dengan menganalisis laporan GRI G4 Guidelines dengan 91 item. Good  corporate  governance  dalam  penelitian  ini  diproksikan  dengan  komisaris  independen,  komite  audit  dan kepemilikan  asing.Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  aspek  ekonomi,  aspek  sosial,  aspek  lingkungan, komisaris independen, komite audit dan kepemilikan asing tidak berpengaruh terhadap return saham.
Keywords : sustainbility report, good corporate governance, return saham.

## Volume Ekspor (ton)
450.000.00 0 400.000.00 0
350.000.00 0 300.000.00 0 Volume Ekspor (ton)

## 1. Pendahuluan
Fenomena  kerusakan  lingkungan  saat  ini  sudah  menjadi  masalah  umum.  Sebagian besar  kerukasan  lingkungan  yang  terjadi  diakibatkan  dari  aktivitas  produksi  suatu  industri. Masih  banyak  perusahaan  yang  mengabaikan  kondisi  lingkungan  yang  buruk  akibat  dari dampak  yang  diberikan  oleh  perusahaan.  Greenpeace  Indonesia  mengungkapkan  hasil investigasi  terkait  aktivitas  pertambangan  batubara  di  Provinsi  Kalimantan  Timur  telah merusak  bentang  alam  dan  mengganggu  kualitas  air  dan  tanah.  Selain  itu,  kerusakan lingkungan hidup akibat limbah batubara disepanjang DAS Air Bengkulu hingga pesisir pantai di Kota Bengkulu dan Bengkulu Tengah yang terjadi sejak tahun 1980 hingga saat ini merupakan bukti  nyata  bahwa  aktivitas  pertambangan  terus  merusak  lingkungan  hidup  (Hendry,  2017). Perkembangan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  membuat  banyaknya  lingkungan hidup  di  Indonesia  yang  tercemar  bahkan  aktivitas  pertamgangan  berpotensi  merusak lingkungan. Hal ini akan terus berlangsung jika tingkat kesadaran dari pelaku bisnis terhadap lingkungan dan juga masyarakat masih sangat rendah.
Melihat  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  ekspor  batu  bara  di  Indonesia  terus meningkat setiap tahunnya. Hal ini menandakan bahwa aktivitas pertambangan di Indonesia terus  mengalami  kenaikan  setiap  tahunnya.  Aktivitas  pertambangan  dilakukan  harus  dengan pengontrolan  yang  ketat.  Hal  ini  dikarenakan  aktivitas  pertambangan  yang  yang  berlebihan akan  memberikan  dampak  yang  tidak  baik  bagi  lingkungan.  Pengontrolan  dilakukan  agar seluruh aktivitas pertambangan d ibawah pengawasan dan tidak dilakukan secara berlebihan. Diperlukan  keseimbangan  antara  pengelolaan  sumber  daya  alam  dengan  kepentingan manusia.  Untuk  tetap  menjaga  keseimbangan  hubungan  tersebut  Pemerintah  Indonesia mengeluarkan  Peraturan  Pemerintah  (PP)  Nomor  22  Tahun  2021  tentang  Penyelenggaraan Perlindungan  dan  Pengelolaan  Lingkungan  Hidup.  PP  ini  akan  mengatur  pengawasan  dan penegakan  hukum  lingkungan  hidup  yang  bertujuan  untuk  menjamin  ketentuan  yang  telah ditetapkan  dalam  tahap  perencanaan  suatau  bisnis.  Sebuah  bisnis  akan  mendapatkan konsekuensi jika terjadi penyimpangan dalam pelaksanaan kegiatan bisnis terhadap kewajiban pada  persetujuan  lingkungan  dalam  perizinan  berusahan  atau  persetujuan  pemerintah (Pemerintah Republik Indonesia, 2021).
Konsep  laporan  keberlanjutan  atau sustainability  report saat  ini  menjadi  salah  satu konsep yang muncul untuk membantu perusahaan menyampaikan tanggung jawab yang telah dilakukan  untuk  berkomitmen  dalam  pembangunan  ekonomi  berkelanjutan.  Perusahaan sering  kali  membiarkan  dampak  negatif  yang  ditimbulkan  dari  aktivitas  produksi  perusahaan terhadap masyarakat dan lingkungan. Dengan adanya konsep ini perusahaan tidak hanya fokus untuk  mencapai  laba  setinggi-  tingginya. Sustainability  report menuntut  perusahaan  untuk
menjadikan triple bottom line sebagai acuan atau sebagai pedoman dalam menjalankan bisnis. Di  Indonesia, sustainability  report telah  diwajibkan  bagi  lembaga  keuangan  dan  perusahaan terbuka sejak tahun 2019 dan perusahaan tercatat sejak tahun 2020. Namun, karena adanya COVID-  19,  penerapannya  diundur  ke  tahun  2021.  Perusahaan  harus  bisa  menyadari  dalam mengungkapkan  laporan  tidak  hanya  berfokus  pada single  bottom  line ,  dimana  perusahaan hanya menyatakan laporan yang berisi kondisi keuangan perusahaan. Perusahaan juga perlu mengungkapkan informasi mengenai sosial, ekonomi dan juga lingkungan (Sudarno, 2013).
Sustainability  report berisi  informasi  yang  memuat  mengenai  laporan pertanggungjawaban  perusahaan  yang  memuat  tanggungjawab  sosial,  ekonomi  dan  juga lingkungan.  Informasi  yang  termuat  didalam sustainability  report sangat  penting  untuk beberapa stakeholder .  Salah  satunya  yaitu  investor,  selain  melihat  bagaimana  kondisi keuangan  perusahaan,  saat  ini  investor  juga  melirik  laporan  tanggungjawab  sosial  dan lingkungan  suatu  perusahaan  untuk  dijadikan  acuan  dalam  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi.  Perusahaan  yang  menerbitkan sustainability  report dinilai  sangat bertanggungjawab  dan  ikut  berusaha  agar  mutu  lingkungan  tidak  semakin  menurun  diera berkembangnya  industri.  Berdasarkan  teori stakeholder yang  diperkenalkan  oleh Stanford Research  Institute (SRI),  menjelaskan  bahwa  keberadaan  suatau  organisasi  atau  perusahaan sangat  dipengaruhi  oleh  dukungan-dukungan  kelompok,  dimana  kelompo-kelompok  yang dimaksud  ini  memiliki  hubungan  dengan  perusahaan  tersebut  (Bukhori  &  Sopian,  2017). Freeman  menjelaskan  bahwa stakeholder  theory merupakan  respon  manajer  terhadap lingkungan bisnis (Laplume, Sonpar, dan Litz, 2008) dalam (Wijayanti,1972).
Selain  dengan  mengungkapkan sustainability  report ,  untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan  yang  nantinya  akan  mempengaruhi  return  yang  ada  diberikan  kepada  para pemegang  saham,  perusahaan  juga  perlu  untuk  menerapkan good  corporate  governance . Good  corporate  governance sendiri  menurut  Komite  Nasional  Kebijakan  Governance  (2016) merupakan  salah  satu  pilar  dari  sistem  ekonomi  pasar.  Dengan  penerapan good  corporate governance dapat  mendorong  terciptanya  persaingan  yang  sehat  dan  iklim  usaha  yang kondusif.  Permasalahan  mengenai corporate  governance sudah  ada  sejak  1998  dimana Indonesia  sedang  mengalami  krisis  ekonomi  yang  berkepanjangan.  Dari  krisis  ekonomi  yang dialami  Indonesia  menimbulkan  banyak  opini  dari  berbagai  pihak.  Banyak  yang  mengatakan bahwa  lamanya  proses  berbaikan  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh  lemahnya corporate governance yang  diterapkan  pada  perusahaan  di  Indonesia  pada  saat  itu.  Dari  adanya permasalahan  itu,  para  investor  sekaligus  pemerintah  lebih  memrberikan  perhatian  yang signifikan dalam praktik corporate governance yang diterapkan oleh perusahaan (Werdhy).

## 2. Tinjauan Pustaka SIGNALING THEORY
Signaling theory atau teori sinyal muncul pada teori akuntansi pragmatik, dimana pada teori  ini  fokus  pada  pengaruh  informasi  terhadap  perubahan  perilaku  pengguna  informasi. Salah  satu  yang  dapat  digunakan  sebagai  sinyal  yaitu  pengungkapan  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Pengungkapan  yang  dilakukan  okeh  suatu  perusahaan  nantinya  akan berpengaruh  pada  naik  turunnya  sekuritas.  Adanya  informasi  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  akan  memberikan  sinyal  bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik kedepannya  ( good  news ),  selain  itu  informasi  yang  diberikan  juga  dapat  memberikan  sinyal yang  buruk  ( bad  news ).  Teori  sinyal  fokus  pada  bagaimana  pentingnya  informasi  yang diberikan oleh perusahaan terhadap keputusan berinvestasi para pemegang saham. Informasi merupakan  salah  satu  hal  yang  penting  bagi  para  investor  karena  didalam  informasi menyajikan keterangan, gambaran keadaan perusahaan dimasa lalu, masa sekarang, dan masa depan (Rokhlinasari, 2015).

## STAKEHOLDER THEORY
Teori stakeholder mulai  muncul  pada  pertengahan  tahu  1980-an.  Munculnya  teori stakehoder  dikarenakan  adanya  keinginan  untuk  bisa  membangun  kerangka  kerja  yang responsif  terhadap  masalah  yang  sedang  dihadapi  manajer  yaitu  masalah  mengenai perubahan  lingkungan.  Freeman  mendefinisikan stakeholder sebagai  kelompok  yang  dengan signifikan  dapat  mempengaruhi  kesuksesan  dan  juga  kegagalan  dari  suatu  organisasi. Stakeholder diklasifikasikan  menjadi  dua  berdasarkan  dengen  karakteristiknya,  yaitu stakeholder primer dan stakeholder sekunder . Stakeholder primer merupakan seseorang atau kelompok  yang  sangat  memperngaruhi  perusahaan,  tanpa  adanya stakeholder  primer perusahaan tidak bisa bertahan untuk going concern , contoh dari stakeholder primer adalah shareholder  dan  investor,  karyawan,  konsumen,  pemasok  dan  juga  kelompok stakeholder publik  seperti  pemerintah  dan  komunitas.  Sedangkan stakeholder sekunder adalah  mereka yang mempengaruhi perusahaan dan dapat juga dipengaruhi oleh perusahaan, tetapi mereka tidak  memiliki  hubungan  dengan  transaksi  perusahaan  dan  tidak  esensial  kelangsungannya (Rokhlinasari, 2015).

## LEGITIMACY THEORY
Ghozali  dan  Chairi  (2007)  mengatakan  bahwa  teori  legitimasi  bermanfaat  untuk menganalisis  perilaku  suatau  organisasi.  Teori  legitimasi  merupakan  satu  hal  yang  sangat penting untuk organisasi, legitimasi fokus pada batasan-batasan yang ditekankan oleh norma dan  juga  nilai  sosial,  kemudian  juga  fokus  pada  reaksi  terhadap  batasan  yang  ada  yang mendorong  pentingnya  melakukan  analisis  perilaku  suatu  organisasi  dengan  fokus  terhadap lingkungan. Dasar dari teori legitimasi adalah perusahaan akan terus mengalami keberlanjutan ketika  masyarakat  sadar  bahwa  perusahaan  tersebut  telah  berjalan  dengan  nilai  yang  sama sesuai dengan nilai yang ada pada masyarakat. Teori ini menyarankan perusahaan untuk dapat meyakinkan bahwa aktivitas yang mereka lakukan dan kinerja perusahaan bisa diterima oleh masyarakat. Cara yang dapat dilakukan perusahaan untuk dapat meyakinkan hal tersebut yaitu dengan mengungkapkan sustainability report secara komprehensif (Nur Fadhila Amri, 2021).

## SUSTAINABILITY REPORT
Sustainability  report merupakan  laporan  non-keuangan  yang  memuat  informasi mengenai  kinerja  sosial  dan  lingkungan  yang  dapat  memberikan  kemungkinan  yang  cukup besar bagi perusahaan untuk tumbuh secara berkesinambungan (Putra & Subroto, 2022). Pada penelitian  ini sustainability  report akan  diukur  dengan Sustainability  Report  Disclosure  Index (SRDI).  SRDI  adalah  index  yang  digunakan  untuk  menilai  tanggungjawab  perusahaan berdasarkan  kriteria  menurut  GRI.  Pada  penelitian  ini sustainability  report diukur  dengan menggunakan  SRDI  G4  guidelines  dengan  91  item  yang  nantinya  akan  disesuaikan  dengan item-item  yang  disajikan  oleh  perusahaan  pertambangan.  Perhitungan  SRDI  nantinya  akan dilakukan  dengan  cara  memberikan  skor  1  jika  satu  item  diungkapkan  dan  jika  tidak diungkapkan  maka  akan  diberikan  skor  0.  Setelah  itu  skor  akan  dijumlahkan  untuk  bisa memperoleh  keseluruhan  skor  untuk  tiap  perusahaan  (Putra  &  Subroto,  2022).  Rumus  yang digunakan untuk perhitungan SRDI yaitu :
Dengan keterangan : SRDI =
SRDI   : Sustainability Report Disclosure Index perusahaan
n : Jumlah item yang diungkapkan perusahaan k : Jumlah item yang diharapkan

## GOOD CORPORATE GOVERNANCE
Good  corporate  governance merupakan  salah  satu  pilar  dari  sistem  ekonomi  pasar. Penerapan good corporate governance mendorong terciptanya persaingan yang sehat dan juga iklim usaha yang kondusif. Penerapan GCG oleh perusahaan-perusahaan yang ada di Indonesia penting  dilakukan  untuk  dapat  menunjang  pertumbuhan  dan  stabilitas  ekonomi  yang
berkesinambungan.  Penerapan good  corporate  governance dapat  didorong  melalui  dua  sisi, yaitu  dari  sisi  etika  dan  peraturan.  Dorongan  etika  datang  melalui  kesadaran  dari  masing- masing  individu  pelaku  bisnis  untuk  dapat  menjalankan  praktik  bisnis  yang  tidak  hanya mengutamakan  kelangsungan  hidup  perusahaan,  tetapi  juga  megutamakan  kepentingan stakeholder .  Kemudian  dorongan  dari  sisi  peraturan  memaksa  perusahaan  untuk  dapat mematuhi  peraturan  perundang-undangan  yang  telah  ditetapkan  dan  sudah  berlaku (Governance,  2006).  Pada  penelitian  ini good  corporate  governance diukur  dengan menggunakan komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan asing.

## RETURN SAHAM
Menurut  Ang,  1997  dalam  (Mursalini  et  al.,  2018)  return  merupakan  tingkat keuntungan yang akan diperoleh oleh para investor pada suatu investasi. Return saham terdiri dari  dua  komponen  yaitu yield dan capitail  gain ( loss ). Yield sendiri  adalah  komponen pengembalian  dimana  hal  ini  mencerminkan  arus  kas  atau  pengembalian  yang  dapat didapatkan  oleh  para  investor  secara  rutin  dari  suatu  investasi.  Untuk capital  gain ( loss ) merupakan  kerugian  yang  akan  diterima  oleh  investor  jika  investor  menjual  saham  karena perbedaan  harga  pada  saat  membeli  dengan  pada  saat  menjual.  Faktor  makro  dan  faktor mikro menjadi dua faktor yang bisa mempengaruhi return saham. Faktor makro dibagi menjadi dua yaitu ekonomi dan non ekonomi. Pada faktor makro ekonomi yang dapat mempengaruhi return saham  yaitu  seperti  inflasi,  suku  bunga,  kurs  valuta  asing,  dan  tingkat  pertumbuhan ekonomi. Untuk faktor ekonomi makro non ekonomi yang dapat mempengaruhi return saham yaitu  peristiwa  politik.  Sedangkan  faktor  mikro  merupakan  sebuah  kondisi  adanya permasalahan  di  dalam  suatu  perusahaan,  yang  termasuk  di  dalamnya  yaitu  informasi keuangan perusahaan dan non keuangan, sampai dengan informasi fundamental dan teknikal juga termasuk kedalam faktor mikro (Sunandi & Nariman, 2022). Dalam penelitian ini return saham  diukur  mengacu  pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Weda  &  Sudana,  2021)  yaitu dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Rt =
Dengan keterangan : Rt : Return saham N0 : Harga pembukaan awal tahun N1 : Harga penutupan akhir tahun
Perumusan Hipotesis

## Pengaruh Pengungkapan Aspek Ekonomi Terhadap Return Saham
Tujuan  dari  pelaporan  aspek  ekonomi  dalam sustainability  report adalah  untuk memberikan  informasi  mengenai  nilai  ekonomi,  rasio  upah  pegawai,  dan  dampak  ekonomi tidak  langsung.  Berdasarkan  teori stakeholder keseimbangan  hubungan  antara  perusahaan dengan seluruh stakeholder merupakan kunci utama bagi perusahaan untuk dapat mencapai tujuan. PSAK No. 1 paragraf ke sembilan, yang berbunyi “Perusahaan dapat juga menyajikan laporan tambahan seperti laporan tentang lingkungan hidup dan laporan nilai tambah ( value added statement ), khusunya untuk industri dimana faktor-faktor lingkungan hidup memegang peranan penting dan untuk industri yang menganggap pegawai sebagai kelompok pengguna laporan yang memegang peranan penting” (Harfiani, 2020). Setiawan (2023), Yastami & Dewi (2022), Nabella et al (2021) sepakat bahwa pengungkapan sustainability report aspek ekonomi dan  pengungkapan sustainability  report secara  keseluruhan  berpengaruh  terhadap meningkatnya return saham perusahaan. Berdasarkan penjelasan dari teori signaling , dimana informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  akan  mempengaruhi  perubahan  perilaku pengguna informasi yang nanti akan mempengaruhi keputusan berinvestasi.
H1: Pengungkapan Aspek Ekonomi Memiliki Pengaruh Positif Terhadap Return Saham

## Pengaruh Pengungkapan Aspek Sosial Terhadap Return Saham
Tujuan suatu perusahaan berdiri tidak hanya untuk memperoleh profit tetapi terdapat aspek lain yang menjadi tujuan utama perusahaan, yaitu people dan planet . Berdasarkan teori legitimasi  yang  menjelaskan  bahwa  perusahaan  akan  terus  mengalami  keberlanjutan  ketika masyarakat  sadar  bahwa  perusahaan  telah  berjalan  sesuai  dengan  nilai  yang  ada  dalam masyarakat. Aspek sosial berisi informasi mengenai benefit yang diberikan perusahaan kepada para  pegawai,  bagaimana  perusahaan  menjamin  keselamatan  pegawai  dan  berisi  informasi tentang dampak organisasi terhadap masyarakat. Informasi ini yang nantinya akan digunakan oleh  para  investor  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Pelaksanaan  tanggung  jawab sosial  terhadap  tenaga  kerja  dan  masyarakat  pasti  akan  mendapat  respon  positif  dari  para stakeholder. Hal ini akan berpengaruh terhadap meningkatnya harga saham perusahaan dan tentunya  akan  mempengaruhi  tingkat  return  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham. Sjarief (2023), Kurniawati & Rizki (2015) dan Rakhman, Shahara & Fitri (2022) sepakat bahwa pengungkapan sustainability  report berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan. Meningkatkan return yang diperoleh oleh para pemegang saham tentunya sangat dipengaruhi oleh  meningkatkan  harga  saham  suatu  perusahaan.  Serta  penelitian  yang  dilakukan  oleh Setiawan (2023) dan Yastami & Dewi (2022) menunjukkan bahwa pengungkapan sustainability report secara spesifik berpengaruh terhadap return saham.
H2: Pengungkapan Aspek Sosial Memiliki Pengaruh Positif Terhadap Return Saham
Pengaruh Pengungkapan Aspek Lingkungan Terhadap Return Saham Perusahaan memiliki tanggung jawab penuh terhadap dampak yang diberikan selama perusahaan  beroperasi,  terutama  tanggung  jawab  terhadap  lingkungan.  Berdasarkan  teori legitimasi  setiap  perusahaan  harus  terus  berupaya  untuk  memastikan  bahwa  perusahaan beroperasi dalam bingkai dan norma yang terdapat dalam masyarakat dan lingkungan tempat perusahaan  beroperasi.  Pengungkapan  kinerja  lingkungan  menjadi  salah  satu  faktor  yang dapat  mempengaruhi  tingkat  harga  saham  suatu  perusahaan.  Kondisi  harga  saham  suatu perusahaan akan mempengaruhi tingkat return saham yang akan diterima oleh para pemegang saham. Jika harga saham suatu perusahaan mengalami peningkatan, maka return yang akan diterima oleh para pemegang saham juga akan mengalami peningkatan. Nabella et al (2021) dan  Shahara  &  Fitri  (2022)  menjadi  bukti  empiris  bahwa  pengungkapan  aspek  lingkungan berpengaruh positif terhadap harga saham. Selain itu penelitian yang dilakukan oleh Setiawan (2023) juga menunjukkan bahwa aspek lingkungan dalam pengungkapan sustainability report berpengaruh  positif  terhadap  return  saham.  Serta  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yastami  & Dewi  (2022)  yang  meneliti  menganai  pengaruh  pengungkapan sustainability  report terhadap return saham dan menunjukkan hasil bahwa pengungkapan sustainability report berpengaruh terhadap return saham.
H3: Pengungkapan Aspek Lingkungan Memiliki Pengaruh Positif Terhadap Return Saham
Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Return Saham
Peran  komisaris  independen  sangat  penting  untuk  keberlangsungan  sebuah perusahaan.  Komisaris  independen  memiliki  tugas  untuk  membantu  dalam  mengawasi transaksi-transaksi  yang  terjadi  kepada  para  pemilik  saham  minoritas.  Dimana  berdasarkan teori stakeholder salah yang dapat mempengaruhi kesuksesan perusahaan adalah kepercayaan dari  para stakeholder .  Itu  artinya  perusahaan  harus  terus  menjaga  keseimbangan  hubungan antara  perusahaan  dengan stakeholder .  Dengan  adanya  komisaris  independen  perusahaan dapat  memaksimalkan  tanggung  jawab  perusahaan  terhadap  para stakeholder .  Komisaris independen  dapat  mempengaruhi  kinerja  dewan  komisaris.  Karena  dengan  terbentuknya komisaris independen akan membantu memaksimalkan tugas dari dewan komisaris. Kualitas komisaris independen dapat berpengaruh dalam pengambilan keputusan perusahaan. Dimana hal  ini  nantinya  akan  berpengaruh  terhadap  penerapan good  corporate  governance suatu
perusahaan.  Berdasarkan  teori  sinyal,  informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  akan mempengaruhi keputusan berinvestasi para investor. Penerapan good corporate governance oleh  perusahaan  akan  memberikan  sinyal  yang  baik  bagi  para  investor.  Wijaya  &  Setyono (2023), Manse (2018), Suhandak et al., (2018) sepakat bahwa kepemilikan asing berpengaruh terhadap  return  saham.  Sehingga  berdasarkan  penjelasan  dari  teori stakeholder dan  juga berbagai  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya,  maka  komisaris  independen  dianggap akan memberikan pengaruh yang positif terhadap return saham.
H4 : Komisaris Independen Memiliki Pengaruh Terhadap Return Saham
Pengaruh Komite Audit Terhadap Return Saham
Komite  audit  memiliki  peran  penting  untuk  dapat  meningkatkan  kredibilitas  laporan keuangan  suatu  perusahaan,  sehingga  perusahaan  bisa  mendapatkan  kepercayaan  dari  para stakeholder .  Berdasarkan  teori stakeholder keberlanjutan  dan  kesuksesan  suatu  perusahaan bergantung  pada  kemampuan  perusahaan  untuk  bisa  mencapai  tujuan,  yaitu  dengan  cara menyeimbangkan  keinginan  dan  mempertahankan  kepercayaan  para stakeholder .  Komite audit  adalah  komite  yang  dibentuk  dewan  komisaris  independen  yang  memiliki  tugas  dan tanggung  jawab  kepada  dewan  komisaris  independen  untuk  membantu  dalam  pelaksanaan dan fungsi dewan komisaris. Perusahaan yang membentuk komite audit akan melaporkan laba dengan  kandungan  akrual  yang  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tidak membentuk  komite  audit.  Dengan  komite  audit  penerapan  prinsip-prinsip good  corporate governance dalam suatu perusahaan akan dengan mudah diterapkan. Komite audit membantu perusahaan untuk menerapkan prinsip good corporate governance yaitu transparancy . Novian, Rachmad Wahyu; Wati (2012) dan Wijaya & Setyono (2023) menunjukkan hasil yang berbeda yaitu komite audit berpengaruh positif secara signifikan terhadap return saham. komite audit secara  efektif  bertanggungjawab  untuk  dapat  meningkatkan  kredibilitas  laporan  keuangan perusahaan.  Serta  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dasmaran  &  Sudibyo  (2019)  menunjukkan hasil bahwa GCG memiliki dampak yang positif terhadap return saham. H5 : Komite Audit Memiliki Pengaruh Positif Terhadap Return Saham
Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Return Saham
Modal  asing  yang  masuk  kedalam  pasar  modal  domestik  tidak  hanya  akan berpengaruh  terhadap  bertambahnya  modal,  tetapi  juga  akan  memberikan advanced managerial skill , kemampuan marketing, koneksi bisnis yang menjadi luas, dan juga pelatihan sumber daya manusia. Berdasarkan teori sinyal yang berfokus pada informasi yang dikeluarkan oleh  perusahaan  akan  mempengaruhi  perubahan  perilaku  pengguna  informasi.  Dimana dengan adanya kepemilikan asing dalam suatu perusahaan akan memberikan sinyal yang baik bagi  para  investor  lokal.  Kepemilikan  asing  yang  masuk  dalam  suatu  perusahaan  dapat mempengaruhi  pengambilan  keputusan  berinvestasi  para  investor  lokal.  Dengan  adanya kepemilikan  asing  pada  suatu  perusahaan  membuat  para  investor  lokal  menilai  bahwa perusahaan memiliki tingkat kredibilitas yang tinggi. Kepemilkan asing dapat meyakinkan para investor lokal bahwa return yang akan diberikan perusahaan terhadap para pemegang saham memiliki  nilai  yang  tinggi.  Investor  lokal  menganggap  bahwa  investor  asing  memiliki pengetahuan  yang  lebih  luas.  Wijaya  &  Setyono  (2023),  Fauzan  (2018),  Sari  et  al.  (2016), Suhandak  et  al.,  (2018)  sepakat  bahwa  dengan  adanya  kepemilikan  asing  dalam  suatu perusahaan akan berpengaruh terhadap return saham. Sehingga berdasarkan penjelasan dari teori sinyal dan juga berbagai penelitian yang telah dilakukan sebelumnya, maka kepemilikan asing dianggap akan memberikan pengaruh yang positif terhadap return saham.
H6 : Kepemilikan Asing Memiliki Pengaruh Terhadap Return Saham
3. Metode Penelitian
Jenis Dan Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Penelitian  ini  menggunakan  jenis penelitian  kuantitatif  karena  penelitian  ini  berangkat  dari  sebuah  masalah  atau  fenomena. Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  sumber  data  sekunder.  Data sekunder  yang  digunakan  yaitu  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  keberlanjutan  atau sustainability  report  perusahaan  yang  diperoleh  dari  website  resmi  perusahaan  dan  website resmi Bursa Efek Indonesia.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  adalah  seluruh  perusahaan  sektor  Pertambangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan periode 2019-2022. Sampel dalam penelitian ini diambil dengan menggunakan teknis purposive sampling. Sampel yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan kriteria sebagai berikut :
1. Perusahaan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2019-2022.
2. Perusahaan sektor pertambangan dan basic materials yang menerbitkan laporan keberlanjutan atau sustainability report selama periode tahun 2019- 2022.
3. Perusahaan sektor pertambangan dan basic materials yang menerbitkan laporan keuangan secara berturut-turut selama periode 2019-2022.
Berdasarkan  kualifikasi  di  atas,  maka  terdapat  28  perusahaan  yang  berpartisipasi  pada penelitian ini yaitu:
Tabel 1: Daftar Perusahaan Sampel No.  Kode Saham Perusahaan 1 ADRO PT Adaro Energy Tbk. 2 MDKA PT Merdeka Copper Gold Tbk. 3 ANTM Aneka Tambang Tbk. 4 GGRP PT Gunung Raja Paksi Tbk. 5 BUMI Bumi Resources Tbk. 6 PTBA Bukit Asam Tbk. 7 PTRO Petrose Tbk. 8 MEDC PT Medco Energi Internasional Tbk. 9 MYOH Samindo Resources Tbk. 10 INDY Indika Energy Tbk. 11 BRMS Bumi Resources Minerals Tbk. 12 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 13 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk. 14 AKRA PT AKR Corporindo Tbk. 15 TINS PT Timah Tbk.
16 ELSA Elnusa Tbk. 17 ABMM ABM Investama Tbk. 18 WTON Wijaya Karya Beton 19 BRPT Barito Pacific Tbk. 20 WSBP PT Waskita Beton Precast Tbk. 21 TPIA PT Chandra Asri Pacific Tbk. 22 SMCB PT Solusi Bangun Indonesia Tbk. 23 LTLS PT Lautan Luas Tbk. 24 INCO Vale Indonesia Tbk. 25 INRU Toba Pulp Lestari Tbk. 26 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. 27 ISSP PT Steel Pipe Industry of Indonesia Tbk. 28 INCF PT Indo Komoditi Korpora Tbk.

## Metode Pengumpulan Data
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder,  dimana  data  sekunder  diperoleh  secara tidak  langsung.  Data  laporan  keuangan  dan  laporan  keberlanjutan  dalam  penelitian  ini diperoleh melalui situs resmi perusahaan terkait dan situs resmi www.idx.co.id.

## 4. Hasil dan Pemabahasan
Statistik Deskriptif Tabel 2: Uji Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation AE 112 0,11 1,00 0,5502 0,25789 AS 112 0,04 0,71 0,3153 0,17370 AL 112 0,06 0,82 0,3974 0,19440 KOMIN 112 0,20 0,75 0,4344 0,11607 KOMA 112 2,00 7,00 3,2589 0,68109 KA 112 0,00 0,99 0,3045 0,28713 Return Saham 112 -0,78 2,63 0,1813 0,55829 Valid N (listwise) 112
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa nilai minimum aspek ekonomi sebesar 0,11 dan nilai maximum 1,00, kemudian aspek ekonomi memiliki rata-rata 55%. Secara standar deviasi, aspek ekonomi memiliki nilai sebesar 0,25789 yang artinya angka standar deviasi ini lebih kecil dari  mean.  Hal  ini  menunjukkan  sebaran  variasi  data  yang  cukup  terbatas.  Aspek  sosial memiliki nilai minimum 0,04 dan maximum 0,71, sedangkan nilai rata-rata sebesar 32%. Untuk standar deviasi pada aspek sosial sebesar 0,17370 yang berarti nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai mean. Hal ini menunjukkan bahwa sebaran variasi data yang cukup terbatas. Aspek lingkungan memiliki nilai minimum 0,06 dan maximum 0,82, sedangkan nilai rata-rata sebesar 40%. Untuk standar deviasi pada aspek lingkungan sebesar 0,19440 yang berarti nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai mean. Hal ini menunjukkan bahwa sebaran variasi data yang cukup terbatas. Komisaris independen memiliki nilai minimum 0,20 dan maximum 0,75, sedangkan nilai  rata-rata  sebesar  43%.  Untuk  standar  deviasi  pada  aspek  sosial  sebesar  0,11607  yang berarti  nilai  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  nilai  mean.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  sebaran variasi  data  yang  cukup  terbatas.  Komite  audit  memiliki  nilai  minimum  2,00  dan  maximum 7,00, sedangkan nilai rata-rata sebesar 3,258. Untuk standar deviasi pada aspek sosial sebesar 0,68109yang  berarti  nilai  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  nilai  mean.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  sebaran  variasi  data  yang  cukup  terbatas.  Kepemilikan  asing  memiliki  nilai  minimum 0,00 dan maximum 0,99, sedangkan nilai rata-rata sebesar 30%. Untuk standar deviasi pada aspek sosial sebesar  0,28713 yang berarti nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai mean. Hal ini menunjukkan bahwa sebaran variasi data yang cukup terbatas.
Uji Normalitas
Tabel 3: Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Asymp. Sig. (2-tailed) 0,053
Dalam  uji  normalitas  ini  dapat  dikatakan  terdistribusi  dengan  normal  apabila  nilai signifikansi kolmogorov smirnov >0,05. Berdasarkan tabel diatas menunjukkan nilai signifikansi lebih  dari  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  dalam  penelitian  ini  terdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas

## Tabel 4: Uji Multikolinearitas
Coefficients
Tolerance VIF Sustainability Report 0,927 1,079 Good Corporate Governance 0,927 1,079
Model regresi yang tidak memiliki gejala multikolinearitas jika memiliki nilai Tolerance > 0,10  dan  VIF  <  10,00.  Dari  hasil  uji  yang  telah  dilakukan  yang  tercantum  pada  tabel  diatas menunjukkan  bahwa  seluruh  variabel  independen  memiliki  nilai Tolerance >  0,10,  yaitu variabel sustainability report (SR) sebesar 0,927 dan good corporate governance (GCG)  juga sebear 0,927. Kemudian untuk nilai VIF setiap variabel juga menunjukkan hasil < 10,00, yaitu SR  sebesar  1,079  dan  GCG  sebesar  1,079.  Sehingga  dapat  disimpulkan  kedua  variabel  tidak memiliki masalah multikolinearitas.

## Uji Heterokedastisitas
Heterokedastisitas tidak terjadi ketika tidak ada pola yang jelas seperti bergelombang, melebar kemudian menyempit) pada gambar scatterplot, dan juga pada titik-titik yang berada pada gambar scatterplot menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y (Ghozali, 2016). Jika  dilihat  dari  gambar  diatas  yang  menunjukkan  hasil  uji  terhadap  variabel sustainability report (SR)  dan good  corporate  governance (GCG)  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi masalah heterokedastisitas.
Uji Autokorelasi
Tabel 5: Uji Autokorelasi
Model Summary b

## Durbin –Watson
2,152
Metode  pengujian  pada  penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  Durbin- Watson sebagai dasar pengambilan keputusan untuk dapat mengetahui apakah model regresi terdapat  gejala  autokorelasi  atau  tidak.  Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  pada  tabel  diatas yang menunjukkan bahwa nilai Durbin-Watson adalah 2,152 dengan N = 112 dan k = 6 dengan nilai dU = 1,8060 dan dL = 1,5809. Sedangkan nilai 4- dU = 2,194 maka dapat disimpulkan, dU < d < 4- dU = 1,8060 < 2,152 < 2,194 Dari  hasil  tersebut  maka  dapat  disimpulkan  jika  uji  terhadap  variabel return saham  tidak terdapat masalah atau gejala autokorelasi.
Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 6: Uji Regresi Linear Berganda Model Variabel Koefisien T Hitung Sig 1 (Constant) 0,008 0,021 0,984 Aspek Ekonomi 0,001 0,004 0,997 Aspek Sosial 0,741 1,401 0,164 Aspek Lingkungan -0,413 -0,881 0,380 Komisaris Independen 0,190 0,424 0,673 Komite Audit 0,006 0,076 0,940 Kepemilikan Asing -0,003 -0,013 0,989
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  linear  berganda  yang  telah  dilakukan,  maka  persamaan regresi pada penelitian ini dapat disusun sebagai berikut:
Return saham = 0,008 + 0,001AE + 0,741AS – 0,413AL + 0,190KOMIN + 0,006KOMA – 0,003KA Nilai  konstanta  yaitu  sebesar  0,008  dapat  diartikan  jika  variabel  independen  (aspek ekonomi, aspek sosial, aspek lingkungan, komisaris independen, komite audit dan kepemilikan asing) bernilai tetap atau konstan maka variabel dependen ( return saham) yaitu sebesar 0,008. Nilai  koefisien  variabel  aspek  ekonomi  yaitu  sebesar  0,001  dapat  diartikan  apabila  aspek ekonomi (AE) naik sebesar satu persen maka nilai return saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,1%. Nilai koefisien variabel aspek sosial yaitu sebesar 0,741 dapat diartikan apabila aspek  sosial  (AS)  naik  sebesar  satu  persen  maka return saham  juga  akan  mengalami peningkatan  sebesar  74,1%.Nilai  koefisien  variabel  aspek  lingkungan  yaitu  sebesar  negatif 0,413  dapat  diartikan  apabila  aspek  lingkungan  (AL)  naik  sebesar  satu  persen  maka return saham  akan  mengalami  penurunan  sebesar  -0,413.  Nilai  koefisien  variabel  komisaris independen  yaitu  sebesar  0,190  dapat  diartikan  apabila  komisaris  independen  (KOMIN)  naik sebesar satu persen maka return saham juga akan mengalami peningkatan sebesar 19,0%. Nilai koefisien  variabel  komite  audit  yaitu  sebesar  0,006  dapat  diartikan  apabila  komite  audit (KOMA)  naik  sebesar  satu  persen  maka return saham  juga  akan  mengalami  peningkatan sebesar  0,6%.  Nilai  koefisien  variabel  kepemilikan  asing  yaitu  sebesar  negatif  0,003  dapat diartikan  apabila  kepemilikan  asing  (KA)  naik  sebesar  satu  persen  maka return saham  akan mengalami penurunan sebesar -0,003.
Koefisien Determinasi ( )
Tabel 7: Uji Koefisien Determinasi ( ) Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate 1 0,172 a 0,030 -0,026 0,56546
Pada  tabel  4.8  dapat  terlihat  nilai  koefisien  determinasi  (R^2) sebesar  0,030.  Nilai tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  independen  aspek  ekonomi,  aspek  sosial,  aspek lingkungan, komisaris independen, komite audit dan kepemilikan asing mampu mempengaruhi
variabel  dependen  yaitu return saham  hanya  sebesar  3%  sementara  sisanya  97  dijelaskan dengan variabel lain selain variabel yang digunakan dalam model penelitian ini.
Uji F (ANOVA)
Tabel 8: Uji F (ANOVA) Sum  of Squares  df Mean Square F Sig. Regression  1,023 6 0,171 0,533 0.782 b Residual 33,574 105 0,320 Total 34,597 111
Tingkat signifikansi yang digunakan pada penelitian ini yaitu sebesar 0,05 atau 5%, jika nilai  signifikansi  F  kurang  dari  0,05  maka  H0  dotolak  dan  H1  diterima  begitupun  sebaliknya. Besarannya nilai signifikansi yang didapatkan pada penelitian ini sebesar 0,782 dimana nilai ini lebih besar dari 0,05 atau 5%, maka dapat disimpulkan variabel aspek ekonomi, aspek sosial, aspek  lingkungan,  komisaris  independen,  komite  audit  dan  kepemilikan  asing  tidak berpengaruh terhadap variabel return saham.
Uji t
Tabel 9: Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 0,008 0,376 0,021 0,984 Aspek Ekonomi 0,001 0,310 0,001 0,004 0,997 Aspek Sosial 0,741 0,529 0,230 1,401 0,164 Aspek Lingkungan -0,413 0,469 -0,144 -0,881  0,380 Komisaris Independen 0,190 0,448 0,043 0,424 0,673 Komite Audit 0,006 0,086 0,008 0,076 0,940 Kepemilikan Asing -0,003 0,201 -0,001 -0,013  0,989
Uji  t  digunakan  untuk  dapat  mengetahui  pengaruh  masing-masing  variabel  bebas terhadap variabel terikat. Pengujian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan alpha 0,05  atau  5%  dan  juga  menggunakan  analisis rank  spearman .  Berdasarkan  tabel  diatas menunjukkan bahwa H1, H2, H3, H4, H5, dan H6 dalam penelitian ini tidak terdukung .
Analisis Tambahan ( Supplementary Analysis)
X1 X2 X3 X4 X5 X6 0,123 0,166 0,081 0,03 0,043 0,017 0,195 0,080 0,397 0,754 0,649 0,856 0,081 -0,120 0,092 -0,231 1,000 0,399 0,206 0,336 0,015 0,014 . 0,211* 0,372* 0,279** -0,070 1,000 0,025 0,000 0,003 0,464 . 0,014 -0,057 -0,055 1,000 -0,070 0,553 0,564 0,038 . 0,464 0,015 0,692** 0,734** 1,000 0,092 0,000 0,000 . 0,038 0,003 0,336 0,637** 1,000 0,734** -0,055 0,372** -0,120 0,000 . 0,000 0,564 0,000 0,206 1,000 0,637** 0,692** -0,057 0,211* 0,081 . 0,000 0,000 0,553 0,025 0,399
Sig. (2-tailed) Sig. (2-tailed) Y          Correlation Coefficient Spearman`s rho Sig. (2-tailed) X3         Correlation Coefficient X2         Correlation Coefficient X1         Correlation Coefficient
Sig. (2-tailed) Correlations
Sig. (2-tailed)
X6         Correlation Coefficient X5         Correlation Coefficient X4         Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) Sig. (2-tailed) −0,229 ∗
−0,231 ∗ −0,196 ∗ −0,229 ∗ −0,196 ∗ 0,279 ∗ *

## Tabel 10: Analisis Rank Spearman
Uji  korelasi rank  spearman adalah  uji  hipotesis  yang  dilakukan  untuk  mengetahui hubungan  dua  variabel.  Tujuan  dilakukannya  uji  korelasi spearman yaitu  untuk  mengetahui tingkat  kekuatan  hubungan  2  variabel,  meilhat  arah  hubungan  dua  variabel  dan  melihat apakah  hubungan  tersebut  signifikan  atau  tidak.  Berdasarkan  tabel  4.11  yang  menunjukkan hasil  dari  uji  korelasi rank  spearman maka  dapat  disimpulkan  X1,  X2,  X3,  X4,  X5,  X6  tidak berpengaruh terhadap return saham. dan dilihat dari nilai correlation coefficient setiap variabel menunjukkan hubungan yang lemah antara variabel independen dengan variabel dependen
Pembahasan Pengaruh Pengungkapan Aspek Ekonomi Terhadap Return Saham Berdasarkan  hasil  analisis  hipotesis  yang  telah  dilakukan  terbukti  bahwa  aspek ekonomi tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai signifikansi  sebesar  0,997  yang  lebih  dari  0,05  artinya  hipotesis  1  penelitian  yang  berbunyi “Pengungkapan  Aspek  Ekonomi  Memiliki  Pengaruh  Positif  Terhadap  Return  Saham” dinyatakan ditolak. Temuan ini sejalan dengan beberapa penelitian terdahulu, seperti Nawawi et  al.  (2020)  yang  tidak  menemukan  pengaruh  sustainability  report  terhadap  return  saham karena  investor  belum  mempertimbangkan  aspek  keberlanjutan  dan  harga  saham  bersifat spekulatif,  serta  penelitian  oleh  Weda  &  Sudana  (2021)  yang  menyatakan  bahwa pengungkapan sustainability report tidak berdampak pada return saham karena fokus investor masih  pada  profitabilitas  jangka  pendek.  Selain  itu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Van Stekelenburg et al., (2015) dan Nyoman Weda (2021) menunjukkan hasil bahwa pengungkapan sustainability report tidak berpengaruh terhadap kinerja saham. Hal ini dikarenakan peusahaan yang masih belum terbuka mengenai pengungkapan sustainability report, dimana perusahaan masih  belum  menyampaikan  aspek-aspek  yang  terdapat  dalam  SR  termasuk  aspek  ekonomi secara maksimal.
Pengaruh Pengungkapan Aspek Sosial Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil analisis hipotesis yang telah dilakukan terbukti bahwa aspek sosial tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi sebesar 0,164 artinya hipotesis 2 penelitian yang berbunyi “Pengungkapan Aspek Sosial  Memiliki  Pengaruh  Positif  Terhadap Return Saham”  dinyatakan  ditolak. Tidak berpengaruhnya  aspek  sosial  terhadpa return saham  juga  dapat  disebabkan  karena  para
investor  lebih  fokus  pada  kinerja  jangka  pendek  perusahaan  dibandingkan  dengan  faktor- faktor  sosial  yang  berpengaruh  terhadap  kinerja  jangka  panjang.  Menurut  Aditama  (2022) kondisi  keuangan  perusahaan  masih  menjadi  salah  satu  aspek  penting  yang  akan dipertimbangkan  oleh  investor  dalam  pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Nyoman  Weda  (2021)  menunjukkan  hasil  bahwa sustainability  report tidak berpengaruh  terhadap return saham.  Selain  itu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yawika  & Handayani  (2019)  menjelaskan  bahwa social  performance bukanlah  strategi  utama  yang digunakan  oleh  manajemen  untuk  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  secara signifikan.  Maka  dari  itu  investor  juga  kurang  mempertimbangkan  aspek  sosial  dalam mengambil keputusan berinvestasi. Sehingga aspek sosial belum bisa mempengaruhi tingkat return saham perusahaan.
Pengaruh Pengungkapan Aspek Lingkungan Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  analisis  hipotesis  yang  telah  dilakukan  terbukti  bahwa  aspek lingkugan tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. hal ini dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0,380 artinya hipotesis 3 yang berbunyi “Pengungkapan Aspek Lingkungan Memiliki  Pengaruh  Positif  Terhadap Return Saham”  dinyatakan  ditolak. Alasan  yang memperkuat  temuan  ini,  pertama  terkait  asimetri  informasi  dan  ketidakpastian  investor menjadi poin pertama yang dipertimbangkan. Investor mungkin tidak memiliki pengetahuan atau keahlian yang cukup untuk memahami dan menilai informasi lingkungan yang kompleks dalam  laporan  GRI  G4.  Kurangnya  standar  dan  metodologi  yang  terharmonisasi  dalam pelaporan  GRI  G4  dapat  menyebabkan  inkonsistensi  dan  kebingungan  bagi  investor.  Faktor lain  seperti  kondisi  ekonomi  makro,  kinerja  keuangan  perusahaan,  dan  prospek  industri mungkin  lebih  diprioritaskan  oleh  investor  dalam  pengambilan  keputusan  investasi  mereka (Weda & Sudana, 2021)
Pengaruh Komisaris independen Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  analisis  hipotesis  yang  telah  dilakukan  terbukti  bahwa  komisaris independen  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham.  hal  ini  dibuktikan dengan nilai signifikansi sebesar 0,673 yang lebih dari 0,05 artinya hipotesis 4 yang berbunyi “Komisaris Independen Memiliki Pengaruh Positif Terhadap Return Saham” dinyatakan ditolak. Peran dan tanggung jawab komisarin independem masih belum jelas dan konsisten di berbagai perusahaan. Hal ini dapat menyebabkan keraguan investor terhadap efektivitas KomInd dalam mengawasi kinerja manajemen dan melindungi hak pemegang saham. Motivasi dan Keahlian yang  Beragam  juga  menjadi  poin  penting.  Latar  belakang  dan  motivasi  KomInd  dapat bervariasi, dan tidak semua memiliki keahlian dan pengalaman yang relevan dengan industri perusahaan.  Hal  ini  dapat  menyebabkan  perbedaan  pendapat  dan  kurangnya  fokus  pada peningkatan  return  saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Novitasari  (2017)  menyatakan bahwa komisaris independen tidak berpengaruh terhadap return saham. Hal ini dikarenakan penambahan  ataupun  pengurangan  anggota  komisaris  independen  hanya  untuk  sekedar memenuhi  regulasi.  Selain  itu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Natalia  &  Lusmeida  (2021) menunjukkan bahwa komisaris independen tidak dapat berperan dalam upaya meningkatkan kualitas  saham  melalui  fungsi  pengawasan.  Sehingga  komisaris  independen  dinilai  belum mampu mempengaruhi return saham.
Pengaruh Komite Audit Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  yang  telah  dilakukan  terbukti  bahwa  komite audit  tidak  berpengaruh  tehadap return saham.  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai  signifikansi sebesar 0,940 yang lebih dari 0,05 artinya hipotesis 5 dalam penelitian yang berbunyi “Komite Audit  Memiliki  Pengaruh  Positif  Terhadap Return Saham”  dinyatakan  ditolak. Komite  audit sering digembar-gemborkan sebagai pilar penting tata kelola perusahaan yang baik (GCG) dan
dikaitkan  dengan  peningkatan  return  saham.  Namun,  terdapat  argumen  yang  menyatakan bahwa komite audit mungkin tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Salah satu  argumen  utama  adalah  pemenuhan  regulasi  OJK  semata,  seperti  Peraturan  OJK  No. 30/POJK.04/2014  tentang  Komite  Audit  Emiten  dan  Peraturan  OJK  No.  15/POJK.04/2020 tentang  Penerapan  Tata  Kelola  Perusahaan  Bagi  Emiten  dan  Perusahaan  Publik.  Hal  ini dikhawatirkan memicu budaya “asal patuh” tanpa pemahaman mendalam tentang peran dan tanggung  jawab  komite  audit  yang  sesungguhnya  dalam  meningkatkan  kualitas  laporan keuangan dan tata kelola perusahaan (Werdhy &Herawati, 2013). Penelitian yang dilakukan oleh  Natalia  &  Lusmeida  (2021)  yang  menunjukkan  hasil  bahwa  komite  audit  komite  audit berpengaruh negatif terhadap return saham, adapun penelitian yang dilakukan oleh Werdhy & Herawati (2013) yang menyatakan bahwa keberadaan komite audit independen kurang efektif terhadap tingkat return saham, hal ini dikarenakan pengakuan komite audit oleh perusahaan hanya  dilaksanakan  untuk  dapat  memenuhi  regulasi  tetapi  tidak  dimaksudkan  untuk menegakkan good  corporate  governance dalam  perusahaan.  Sehingga  komite  audit  belum mampu untuk mempengaruhi return saham.
Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  analisis  hipotesis  terbukti  bahwa  kepemilikan  asing  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap return saham.  hal  ini  dibuktikan  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0,989  yang  lebih  dari  0,05  artinya  hipotesis  6  penelitian  yang  berbunyi “Kepemilikan  Asing  Memiliki  Pengaruh  Positif  Terhadap Return Saham”  dinyatakan  ditolak. Alasan yang memperkuat temuan ini bahwa kemampuan investor lokal menjadi poin penting. Investor lokal umumnya memiliki pengetahuan dan informasi yang lebih baik tentang kondisi pasar  dan  prospek  perusahaan  di  negaranya  dibandingkan  investor  asing.  Hal  ini memungkinkan  mereka  untuk  membuat  keputusan  investasi  yang  lebih  tepat  dan meminimalisir risiko. Alasan yang memperkuat temuan ini bahwa kemampuan investor lokal menjadi poin penting. Investor lokal umumnya memiliki pengetahuan dan informasi yang lebih baik tentang kondisi pasar dan prospek perusahaan di negaranya dibandingkan investor asing. Hal  ini  memungkinkan  mereka  untuk  membuat  keputusan  investasi  yang  lebih  tepat  dan meminimalisir  risiko.  Selain  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Husniyah  &  Ratna,  (2024)    yang  menunjukkan  hasil  bahwa  di  dalam penelitiannya pihak asing tidak ditemukan memiliki keterlibatan dalam tata kelola perusahaan, hal  ini  dikarenakan  manajemen  perusahaan  masih  dipegang  oleh  pemegang  saham  lokal sebagai pemegang saham mayoritas.

## 5. Penutup
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh aspek ekonomi, aspek sosial, aspek lingkungan, komisaris independen, komite audit, dan kepemilikan asing terhadap return saham pada  perusahaan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  perioden  2019-2022.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda dan  korelasi rank  spearman sebagai  analisis  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis. Berdasarkan hasil analisis, pengujian hipotesis dan interpretasi data yang telah dilakukan maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Pengungkapan  aspek  ekonomi  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  pada perusahaan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2019-2022, sehingga H1 dalam penelitian ini tidak terdukung .
2. Pengungkapan  aspek  sosial  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  pada perusahaan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2019-2022, sehingga H2 dalam penelitian ini tidak terdukung .
3. Pengungkapan  aspek  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  pada perusahaan  sektor  pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia periode 2019-2022, sehingga H3 dalam penelitian ini tidak terdukung .
4. Dewan  komisaris  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2019-2022, sehingga H4 dalam penelitian ini tidak terdukung .
5. Komite  audit  tidak  berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2019-2022, sehingga H5 dalam penelitian ini tidak terdukung .
6. Kepemilikan asing tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sektor pertambangan  dan  basic  materials  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2019-2022, sehingga H6 dalam penelitian ini tidak terdukung.
Daftar Pustaka Aini, T. Q. (2021, Agustus 30). Dampak Aktivitas Pertambangan Bagi Lingkungan Hidup Di Indonesia . Retrieved from student- activity.binus.ac.id: https://student- activity.binus.ac.id/himtri/2021/08/30/dampak-dari-aktivitas-pertambangan-bagi-lingkungan- hidup-di-indonesia/
Astuti, N. (2012). Mengenal Green Accounting. Permana , 69-75. Dewi Indriasih, S. E. (2020). Kompetensi Auditor Internal & Karakter Komite Audit:(Terhadap Fraudulent Financial Reporting) . CV Cendekia Press. Dirgantara, A. (2021, Juni 8). Detiknews . Retrieved from news.detik.com:
https://news.detik.com/berita/d-5598047/diduga-cemari-lingkungan-34-  tahun-pabrik-di-toba- diadukan-ke-bareskrim
Ghozali, I. (2011). Apikasi Analisis Mutivariate dengan Program IBM SPSS 19 (Kelima). Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Governance, K. N. (2006). Pedoman Umum Good Corporate Governance Indonesia. KNKG , (pp. 1-30). Jakarta.
Hidayat,  A.  (2013). Uji  Normalitas  dan  Metode  Perhitungan .  Retrieved  from  statistikian.com: https://www.statis tikian.com/2013/01/uji-normalitas.html
Ibrahim. (2022, Juni 25). Perkembangan Terakhir Kondisi Kualitas Udara di Wilayah Jakarta  dan Sekitarnya . Retrieved from  bmkg.co.id:https://www.bmkg.go.id/press- release/?p=perkembangan-terakhir-kondisi-kualitas-udara-di-wilayah-jakarta-dan- sekitarnya&tag=press- release&lang=ID Institute, B. (2021, agustus 23). kabar BHR . Retrieved from bhrinstitute.id: https://bhrinstitute.id/dampak-industri-pertambangan-terhadap- lingkungan-dan-hak-asasi-manusia/
Juliandi,  A.,  Irfan,  &  Manurung,  S.  (2014). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Konsep  Dan  Aplikasi. Medan:
Umsu Press.
Lailatul, U., & Yanthi, M. D. (2021). Pengaruh Fee Audit, Komite Audit, Rotasi Audit Terhadap Kualitas Audit. Jurnal Akuntansi AKUNESA , 10 (1), 35-45.
Lindrianasari.  (2007).  Hubungan  Antara  Kinerja  Lingkungan  Dan  Kualitas  Pengungkapan  Lingkungan Dengan Kinerja Ekonomi Perusahaan Di Indonesia. Jaai , 159-172.
Muhtarom, I. (2022, Juni 15). Tempo.co. Dipetik from metro.tempo.co:
https://metro.tempo.co/read/1602299/sampah-sachet-unilever-paling- banyak-mencemari- sungai-sungai-di-indonesia
Nasution, L. M. (2017). Statistik Deskriptif. Jurnal Hikmah , 49-55. Nur Fadhila Amri, S. A. (2021, Juli 15). Sekilas Mengenai Teori Legitimasi (Legitimacy Theory) . Retrieved from e-akuntansi.com: https://www.e- akuntansi.com/teori-legitimasi/ PwC.  (2021,  AGUSTUS  2). Perusahaan  pertambangan  dengan  peringkat  ESG  yang  lebih  tinggi  akan mengungguli  pasar .  Retrieved  From  PWC.COM:  https://www.pwc.com/id/en/media- centre/press- release/2021/indonesian/perusahaan-pertambangan-dengan-peringkat-esg- yang-lebih-tinggi-akan-mengungguli-pasar.html
Raharjo, S. (2017, Juni 17). Uji Multikolinearitas dengan Melihat Nilai Tolerance dan VIF SPSS . Retrieved from spssindonesia.com:
https://www.spssindonesia.com/2014/02/uji-multikolonieritas-dengan- melihat.html
Rakhman, A., Zakaria,  H.  M.,  &  Suhono.  (2019).  Pengaruh  Pengungkapan  Laporan  Keberlanjutan Terhadap Harga Saham. Journal of Accounting and Finance , 639-651.
Rokhlinasari, S. (2015). Teori –Teori dalam Pengungkapan Informasi. AL- AMWAL , 1-11. Salmaa. (2023, Maret 30). Penelitian Kuantitatif: Jenis, Tujuan, Karakteristik, Penerapan . Retrieved from deepublish: https://penerbitdeepublish.com/penelitian-kuantitatif/
Sofiana,  S.  (2023,  Agustus  16). Penurunan  Kualitas  Udara  di  Berbagai  Kota  di  Indonesia  Rentan Timbulkan Gangguan Pernapasan . Retrieved from Surya.co.id: https://surabaya.tribunnews.com/2023/08/16/penurunan- kualitas-udara-di- berbagai-kota-di-indonesia-rentan-timbulkan-gangguan- pernapasan#:~:text=Bagi%20lingkungan%2C%20kualitas%20udara%20y ang%20buruk%20dapat%20berkontribusi,dan%20tanah%20yang%20berd ampak%20 Sunandi, W., & Nariman, A. (2022).  Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Indonesia. Jurnal  Multiparadigma Akuntansi , 1611-1621.
Syahni, D. (2021, Mei 4). Operasi PT Antam Cemari Pesisir Halmahera Timur . Retrieved  from
Monggabay Situs Berita  Lingkungan:
https://www.mongabay.co.id/2021/05/04/tambang-antam-cemari-pesisir- halmahera-timur/
Weda, N., & Sudana, I. P. (2021). Sustainability Reporting dan Return Saham di Perusahaan Terindeks Lq45. E-Jurnal Akuntansi , 1356-1374.
Arif,  A.  (2022).  Indonesia  Sumbang  58,2  Persen  Perusakan  Hutan  Tropis  akibat  Pertambangan.
Kompas.Id .
Ariyanti, A. I., & Suwitho, S. (2016). Pengaruh Cr, Tato, Npm Dan Roa Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset … , 5 (April).
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/download/609/620 Bukhori, M. R. T., & Sopian, D. (2017). Pengaruh Sustainability Terhadap Kinerja Keuangan. Sikap , 2 (1), 35–48. Global Reporting Initiative. (2006). G3 Sustainability Reporting Guidelines .
http://globalreporting.org/guidelines/2002.asp
Gumanti,  T.  A.  (2009).  Teori  Sinyal  Dalam  Manajemen  Keuangan. Manajemen  Usahawan  Indonesia , 6 (28), 4–13. Harfiani, N. A. (2020). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Reporting Terhadap Kinerja Perusahaan . 1 (2), 22–36.
Hendry,  D.  (2017).  Kerusakan  Lingkungan  Akibat  Tambang  Batubara  Terus  Berlanjut,  Apa  Solusinya?
Mongobay Indonesia Newsalert .
Ichwani, T. (2019). Pengaruh Kurs dan Kepemilikan Asing Terhadap Return Saham PT Aneka Tambang
(Persero) Tbk. Jurnal Penelitian Manajemen , 1 (2), 171–178.
http://ojs.mputantular.ac.id/index.php/MPU/article/view/304/262 Inge, N. (2020). Dasar Peraturan Penyusunan Laporan Keberlanjutan Perusahaan .
Manse,  C.  A.  (2018).  Pengaruh  good  corporate  governance  terhadap  return  saham  pada  sektor pertambangan  di  BEI  periode  2014-2017. Jurnal  Ilmiah  Buletin  Ekonomi , 22 (2),  1–11. https://doi.org/10.33541/buletin ekonomi.v22i2.909
Mursalini, W. I., Effendi, M., Muh Faisal, A., Suriyani, N. K., Sudiarta, G. M., Mayuni, I. A. I., Suarjaya, G., Rachmawati, Y., Saputra, A., Riau, B. P. S. K., Rianti, A., Surenjani, D., Mursalini, W. I., Yeni, A., Manajemen,  P.  S.,  Mahaputra,  U.,  Yamin,  M.,  Solok,  K.,  Arista,  D.,  …  Rachman,  T.  (2018). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI periode tahun. KHOZANA: Journal of Islamic Economic and Banking , 2 (1),
1–19.
Nabella, O., Nanda, A., Hayati, N., & Hasan, J. H. (2021). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  LQ45. Juma , 22 (1),  14411–14464.  http://journal.stiei- kayutangi-bjm.ac.id/
Novian,  Rachmad  Wahyu;  Wati,  E.  D.  (2012).  Journal  Riset  Mahasiswa  Akuntansi  (JRMA)  ISSN:  2337- 56xx.Volume: xx, Nomor: xx. Journal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA) , 1 , 1–13. Pemerintah Republik Indonesia. (2021). Peraturan Pemerintah Nomor 22 Tahun 2021 tentang Pedoman Perlindungan  dan  Pengelolaan  Lingkungan  Hidup. Sekretariat  Negara  Republik  Indonesia ,
1 (078487A), 483. http://www.jdih.setjen.kemendagri.go.id/
Pratiwi,  N.,  &  I.  Kt.  Suryanawa.  (2014).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Dan  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana  ,  Bali  ,  Indonesia pemegang saham . Investor akan merasa aman atas investasinya , karena cenderung. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 2 , 465–475. Primanita, W. K. M. & S. (2023). No Title. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016- 2020 , 282–290.
PT Bukit Asam Tbk. (2020). Tata Kelola Perusahaan yang Baik (Good Corporate Governance) merupakan suatu keharusan bagi Perusahaan . https://www.idx.co.id/StaticData/NewsAndAnnouncement/ANNOUNCEMENTSTOCK/From_ER EP/202103/804f30d918_73bf104c0c.pdf
Putra,  Y.  P.,  &  Subroto,  T.  A.  (2022).  Pengaruh  Pengungkapan  Sustainability  Report  Terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan. EKOMBIS  REVIEW:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 10 (2). https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i2.2272
Rahma,  Andita  &  Wibowo,  Eko,  A.  (2021).  JATAM  Nasional  Catat  ada  45  Konflik  Tambang  Sepanjang 2020. Tempo.Co .
S.P, Jumawi, A. (2022). Dampak Industri Pertambangan Terhadap Lingkungan dan Hak Asasi Manusia.
Indonesia Ekspress .
Sari,  R.  I.,  Ts,  K.  H.,  &  Dewi,  R.  R.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Dewan  Komisaris Independen, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Return Saham Perusahaan Property dan Real Estate. Jurnal Investasi , 6 (1), 26–40. Setiawan, F. A. (2023). Pengaruh Sustainability Report Terhadap Return Saham .
Shahara,  D.,  &  Fitri,  Y.  (2022).  Pengaruh  Sustainability  Disclosure  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi , 7 (3), 466–477.
https://doi.org/10.24815/jimeka.v7i3.21191 Sudarno. (2013). Pengaruh Kepemilikan. Diponegoro Journal of Accounting , 2 , 1–14. Wijayanti, R., & Surakarta, U. M. (1972). The Economic Situation: Annual Review: Chapter I. The British
Economy in 1971. National Institute Economic Review , 59 (1), 4–21. https://doi.org/10.1177/002795017205900102
Yastami, K. C., & Dewi, P. E. D. M. (2022). Pengaruh Pengungkapan Sustainability Report, Earning Per Share, Dan Return on Equity Terhadap Return Saham. Vokasi: Jurnal Riset Akuntansi , 11 (02),
159–169. www.idx.co.id
Yuliara, I. M. (2016). Modul Regresi Linier Berganda. Universitas Udayana , 18.
Sari,  M.,  Siswati,  T.,  Suparto,  A.  A.,  Ambarsari,  I.  F.,  Azizah,  N.,  Safitri,  W.,  &  Hasanah,  N.
(2022). Metodologi penelitian . Global Eksekutif Teknologi. Ismayani, A. (2019). Metodologi penelitian . Syiah Kuala University Press.
Darma,  B.  (2021). Statistika  Penelitian  Menggunakan  SPSS  (Uji  Validitas,  Uji  Reliabilitas,  Regresi  Linier Sederhana, Regresi Linier Berganda, Uji t, Uji F, R2). Guepedia.
Nugraha,  B.  (2022). Pengembangan  uji  statistik:  Implementasi  metode  regresi  linier  berganda  dengan pertimbangan uji asumsi klasik . Pradina Pustaka.
Barber, B. M., & Lyon, J. D. (1997). Detecting long-run abnormal stock returns: The empirical power and specification of test statistics. Journal of financial economics , 43 (3), 341-372.
Bhattacharyya,  A.,  &  Rahman,  M.  L.  (2020).  Mandatory  CSR  expenditure  and  stock  return. Meditari Accountancy Research , 28 (6), 951-975.
Dasmaran,  V.,  &  Sudibyo,  Y.  A.  (2019).  The  Implementation  of  Good  Corporate  Governance  (GCG),
Corporate Social Responsibility (CSR) Toward Stock Return and Ethics as Moderating Variables.
Du,  S.,  Yu,  K.,  Bhattacharya,  C.  B.,  &  Sen,  S.  (2017).  The  business  case  for  sustainability  reporting:
Evidence from stock market reactions. Journal of Public Policy & Marketing , 36 (2), 313-330.
Ebrahimi, M., & Aghaei Chadegani, A. (2011, March). The relationship between earning, dividend, stock price  and  stock  return:  evidence  from  Iranian  companies.  In International  Conference  on Humanities, Society and Culture, IPEDR (Vol. 20).
Dmouj, A. (2006). Stock price modelling: Theory and Practice. Masters Degree Thesis, Vrije Universiteit . Aditama, F. W. (2022). Analisis Pengaruh Environment, Social, Governance (Esg) Score Terhadap Return Saham  Yang  Terdaftar  Di  Index  Idx30. Contemporary  Studies  in  Economic , 1 (4),  592–602. http://dx.doi.org/10.21776/csefb.2022.01.4.05.
Ajiwanto,  Awan  Werdhy  &  Dra.  Juni  Herawati,  M.  (2013). Pengaruh  Good  Corporate  Governance Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Corporate  Governance  Perception  Index Dan Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2012 . 1–16. Husniyah,  A.,  &  Ratna,  A.  (2024). YUME :  Journal  of  Management  Pengaruh  Kepemilikan  Saham  oleh Pihak  Asing  ,  Investment  Opportunity  Set  dan  Dividend  Payout  Ratio  terhadap  Kinerja  Saham  ( Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Periode 2019-2022 ) . 7 (1), 122–132.
Indra  Sari  Prayosho;  Hari  Hananto,  S.E.,  M.  A.  (2013).  Pengaruh  Sustainability  Reporting  Terhadap Abnormal Return Saham pada Badan Usaha Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya , 2 , 1–12.
Natalia,  N.,  &  Lusmeida,  H.  (2021).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Saham  Return Perusahaan Perbankan Yang Tercatat Di Bei Periode 2016–2019 [the Influence of Good Corporate Governance on Stock Returns of Banking Companies Listed on Idx From 2016 To 2019]. Milestone: Journal of Strategic Management , 1 (2), 125. https://doi.org/10.19166/ms.v1i2.4368 Nawawi,  A.  H.  T.,  Agustia,  D.,  Lusnadi,  G.  M.,  &  Fauzi,  H.  (2020).  Disclosure  of  sustainability  report mediating good corporate governance mechanism on stock performance. Journal of Security and Sustainability Issues , 9 (J), 151–170. https://doi.org/10.9770/jssi.2020.9.J(12) Novitasari, N. L. G. (2017). Pengaruh Corporate Governance dan Faktor Fundamental Terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Krisna , 9 , 36– 49.
Nyoman  Weda,  I.  P.  S.  (2021).  I  Putu  Sudana  2  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana, Indonesia. Akutansi , 31 (6), 615–634.
Van  Stekelenburg,  A.,  Georgakopoulos,  G.,  Sotiropoulou,  V.,  Vasileiou,  K.  Z.,  &  Vlachos,  I.  (2015).  The Relation between Sustainability Performance and Stock Market Returns: An Empirical Analysis of the Dow Jones Sustainability Index Europe. International Journal of Economics and Finance , 7 (7), 74–88. https://doi.org/10.5539/ijef.v7n7p74
Wahida,  N.,  Rahmiati,  R.,  &  Zulvia,  Y.  (2020).  Pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap  kinerja perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia. Jurnal  Kajian  Manajemen  Dan Wirausaha , 2 (4), 186. https://doi.org/10.24036/jkmw02100370 Wulandari,  N.  N.,  Junaidi,  A.,  &  Yuniarti,  R.  (2022).  Peran  Pengungkapan  Akuntansi  Lingkungan  pada Stock Return di Perusahaan GO Publik Di Indonesia. EKOMBIS REVIEW: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis , 10 (1), 501–505. https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1.1660 Yawika, M. K., & Handayani, S. (2019). The Effect of ESG Performance on Economic Performance in the High Profile Industry in Indonesia. Journal of International Business and Economics , 1 , 112–121.