Sketsa Bisnis, Volume 10 No. 02 September 2023, 254-268

## SKETSA BISNIS
Journal homepage: https://jurnal.yudharta.ac.id/v2/index.php/SKETSABISNIS ISSN 2356-3672 E-ISSN 2460- 0989
Naskah Diterima :31 Juli 2023 Diterima Publikasi : 31 September 2023
Analisis Pengaruh Profitabilitas, Utang, Corporate Social Responsibility (CSR), Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Aneka Industri
Wisnu Yuwono 1 , Vivi Sonata 2* , Hesniati 3
1,2,3 Program Studi Manajemen Keuangan, Fakultas Ekonomi, Universitas Internasional Batam, Baloi-Sei Ladi, Jl. Gajah Mada, Tiban Indah, Kec. Sekupang, Kota Batam,
Kepulauan Riau Kode Pos; 29426
*) Penulis Korespondensi: 2041209.vivi@uib.edu

## Abstract
In every field of business entity the goal is to obtain maximum profits. To obtain maximum profits, companies need to take actions that can develop the company's image so  that  it  affects  company  value.  The  high  value  of  the  company  shows  the  results  of  a high level of return on investment and the company's ability to manage assets well so that the company is considered to be experiencing positive development. The value of various industrial  companies  in  2019  experienced  a  fall  of  tens  of  percent.  This  study  aims  to determine  the  factors  that  trigger  changes  in  the  value  of  various  industrial  companies listed  on  the  IDX.  This  study  aims  to  determine  the  factors  that  trigger  changes  in  the value of various industrial companies. which is listed on the IDX. This study method uses a  quantitative  method  using  28  company  samples  from  the  2017  to  2021  period  taken through the  company's financial  and  annual  reports. The  analysis  technique  used  in  this research  is  panel  regression.  Based  on  the  results  of  this  research,  the  variables profitability,  social  responsibility  and  capital  structure  do  not  have  a  significant  effect  on company  value,  while  the  variables  debt  and  company  size  have  a  significant  positive effect on company value.
Keywords: Company Value, Profitability. Leverage, CSR, Capital Structure, Size

## Abstrak
Dalam  setiap  bidang  badan  usaha  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh keuntungan  yang  maksimum.  Untuk  memperoleh  keuntungan  yang  maksimum perusahaan  perlu  melakukan  aksi  -  aksi  yang  bisa  mengembangkan  citra  perusahaan sehingga berpengaruh pada nilai perusahaan. Tingginya nilai perusahaan menunjukkan hasil  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  dan  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  asset  dengan  baik  sehingga  perusahaan  dinilai  mengalami  perkembangan yang positif. Studi ini bertujuan untuk menentukan faktor-faktor yang memicu perubahan pada  nilai  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di  BEI.  Metode  studi  ini  memakai metode  kuantitatif  dengan  menggunakan  28  sampel  perusahaan  dari  periode  2017
hingga  2021  yang  diambil  melalui  laporan  keuangan  dan  tahunan  perusahaan.  Teknik analisis  yang  dimaanfaatkan  pada  penelitian  ini  ialah  regresi  panel.  Berdasarkan  hasil studi  ini  variabel  profitabilitas,  tanggung  jawab  sosial  dan  struktur  modal  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan variabel utang dan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci :  Nilai  Perusahaan,  Profitabilitas. Leverage ,  CSR,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan

## 1.  Pendahuluan
Dalam  setiap  bidang  badan  usaha  memiliki  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan  yang maksimum.  Untuk  memperoleh  keuntungan  yang  maksimum  perusahaan  perlu melakukan  aksi  -  aksi  yang  bisa  mengembangkan  citra  perusahaan  sehingga berpengaruh pada nilai perusahaan. Untuk mencapai goals tersebut maka diperlukannya sumber daya yang berkualitas dan profesional. Tingginya nilai perusahaan menunjukkan hasil  tingkat  pengembalian  investasi  yang  tinggi  dan  kemampuan  perusahaan  dalam mengelolah  asset  dengan  baik  sehingga  perusahaan  dinilai  mengalami  perkembangan yang  positif  (Mahdyanta  &  Setiyono,  2022).  Sedangkan  turunnya  hasil  tingkat pengembalian  investor  menunjukkan  turunnya  harga  saham  yang  berimbas  pada turunnya entitas badan usaha.
Pada  tahun  2019  harga  saham  perusahaan  aneka  industri  mengalami  kejatuhan hingga  puluhan  persen  Ayuningtyas  (2019),  hal  itu  disebabkan  karena  adanya  aksi  jual bersamaan  diikuti  dengan  adanya  peningkatan  persaingan  yang  berasal  dari  pemain global  hingga  dengan  deselerasi  ekonomi  mengakibatkan  penurunan  permintaan  dalam negeri.
Penurunan  permintaan  yang  dialami  oleh  perusahaan  aneka  industri  memberikan pengaruh  yang  tidak  baik  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  karena  kinerja keuangan  mencerminkan  tingkat  keberhasilan  ataupun  kegagalan  perusahaan  yang berimbas  pada  harga  saham  perusahaan.  Salah  satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi entitas  badan  usaha  ialah  profitabilitas.  Dimana  apabila  profitabilitas  yang  dihasilkan perusahaan  meningkat  maka  akan  memberikan  pengaruh  yang  positif  dan  sebaliknya apabila profitabilitas yang dihasilkan mengalami penurunan akan berdampak negatif pada nilai  perusahaan  (Kristiadi  &  Herijawati,  2023;  Nuraeni  &  Rakhmawati,  2016).  Faktor kedua  adalah  utang,  utang  juga  turut  memberikan  pengaruh  pada  nilai  perusahaan. penggunaan  utang  yang  bijak  akan  memberikan  dampak  yang  positif  bagi  badan  usaha namun  penggunaan  utang  yang  tidak  terkontrol  akan  memberatkan  kinerja  keuangan perusahaan  dikarenakan  akan  muncul  resiko  gagal  bayar  Candy  &  Yeria  (2022),  yang lansung berdampak pada penurunan nilai perusahaan.
Badan usaha yang bertanggung jawab adalah perusahaan yang mempersembahkan penyertaan  pada  lingkungan  daerahnya  sebagai  tanda  atas  keikutsertaan  badan  usaha karena  telah  menggunakan  sumber  daya  alam.  Bentuk  dari  kegiatan  tersebut  berupa Corporate  Social  Responsibility  (CSR),  CSR  memberikan  efek  kepada  entitas  badan usaha.  Dengan  adanya  CSR  hal  tersebut  mampu  mendorong  peningkatan  nilai perusahaan.  Menurut  Fuadah  &  Kalsum  (2021),  ketika  firm  value  semakin  besar,  maka berdampak  signifikan  pada  tanggungjawab  badan  usaha.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh (Yusbardini  &  Edward  Widjaja,  2022),  mengungkapkan  adanya  CSR  membuat perusahaan  memperoleh  publisitas  yang  meningkat  di  mata  masyarakat  sekitar perusahaan  yang  pada  gilirannya  meningkatkan  kepercayaan  dan  keinginan  investor untuk  bergabung  dan membeli  saham  perusahaan  yang memiliki  nama besar  dan  dapat berkembang kedepannya,  tetapi sebagian badan usaha bisa mengimplementasi CSR ke lingkungan sosial dengan baik, hal tersebut di tunjukkan dengan rendahnya kualitas CSR yang  di  miliki  indonesia  (Suastha,  2023).  Riset  yang  ditemukan  oleh  (Salsa  Bila et  al ., 2022), mengungkapkan bahwa CSR berhubungan signifkan negatif pada nilai perusahaan karena rendahnya pengungkapan CSR di laporan tahunan badan usaha, akan tetapi riset ini  bertolak  belakang  dengan  riset  yang  ditemukan  oleh  Yusbardini  &  Edward  Widjaja (2022),  mengungkapkan  CSR  berhubungan  signifikan  positif  terhadap  entitas  badan usaha.
Struktur  modal  digunakan  untuk  mengukur  berapa  banyak  kekayaan  perusahaan yang dibayar melalui utang (Invesnesia, 2023). Riset yang telah ditemukan oleh Purwanti (2020),  mengatakan  bahwa  capital  structure  signifikan  positif  pada  entitas  badan  usaha bertolak  belakang  dengan  riset  (Husna  &  Satria  (2019),  yang  menyebutkan  tidak berhubungan.
Ukuran perusahaan adalah faktor terakhir yang berpengaruh pada nilai badan usaha, ukuran  badan  usaha  ialah  perbandingan  ukuran  yang  dilihat  dari  keseluruhan  aktiva perusahaan  yang  menyatukan  hingga  mengelolah  beragam  sumber  daya  guna  untuk membuat produk atau jasa dapat dijual. Berdasarkan studi yang telah dilakukan oleh Wati et  al .,  (2022),  ukuran  badan  usaha  memiliki  pengaruh  signifikan  positif  karena  ukuran badan  usaha  menggambarkan  besaranya  laba  atau  asset  yang  diterima  badan  usaha sedangkan riset yang ditemukan oleh Marc et al ., (2022), mengungkapkan bahwa ukuran badan usaha tidak memiliki efek pada entitas badan usaha karena dalam membeli saham investor  tidak  mempertimbangkan  ukuran  perusahaan.  Riset  ini  dilakukan  guna mengetahui  hubungan  profitabilitas,  utang,  CSR,  struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai badan usaha aneka industri.

## 2.  Kerangka Teori

## 2.1  Profitabilitas dan Nilai perusahaan
Profitabilitas  ialah  pengukuran  yang  dipakai  oleh  investor  dalam  melakukan  penilaian kinerja  perusahaan  guna  untuk  mengambil  keputusan  investasi  (Setiowati et  al., 2023). Dengan  tingginya  tingkat  keuntungan  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi  penilaian investor dan membuat investor tertarik berinvestasi diperusahaan Bon & Hartoko (2022), sehingga kondisi tersebut dapat meningkatkan entitas badan usaha. Menurut Margono & Gantino  (2021),  Sari  &  Setiawan,  (2021),  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  positif karena  keutungan  yang  dihasilkan  perusahaan  merupakan  sinyal  yang  positif  untuk investor  ketika  perusahaan  berada  dalam  keadaan  profitabel  dan  bertumbuhnya profitabilitas  berimbas  pada  peningkatan  entitas  badan  usaha  (Tri  Santoso et  al.,  2022) . Penelitian  ini  searah  dengan  riset  Rahmawati et  al., (2021),  Yuwono  &  Aurelia  (2021), Amalia,  (2014),  yang  mengatakan  profitability  berpengaruh  signifikan  terhadap  entitas badan usaha.
H1; Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
2.2  Utang dan Nilai Perusahaan
Utang adalah rasio yang diaplikasikan untuk mengetahui kemampuan badan usaha dalam menuntaskan  kewajiban  jangka  panjang  (Putri  Soleha  Kusumasari et  al., 2023). Pemakaian utang yang berlebihan dapat mengakibatkan resiko gagal bayar yang di mana dapat berefek pada entitas badan usaha Dewi & Susanto (2022), tetapi apabila pengguna hutang  yang  besar  tersebut  digunakan  untuk  memajukan  perusahaan  maka  keadaan tersebut dapat meningkat entitas badan usaha (Bon & Hartoko, 2022). Menurut Aprilyani et al ., (2021) dan Pujiastuti et al ., (2022), utang berpengaruh signifikan positif pada entitas badan  usaha.  Menurut  Wati et  al., (2022),  utang  tidak  berpengaruh  signifikan  karena besaranya utang yang dimiliki perusahaan dapat menurunkan nilai badan usaha. H2; Utang berpengaruh signifikan terhadap entitas badan usaha.

## 2.3  CSR dan Nilai Perusahaan
Menurut  Ouyang et  al., (2023),  perusahaan  yang  baik  adalah  perusahaan  yang  berhasil dengan  cara  melakukan  kebaikan,  CSR  memungkinkan  perusahaan  untuk  mencapai tingkat kinerja keuangan yang unggul. CSR adalah kegiatan yang rutin dilaksanakan oleh perusahaan  sehingga  semakin  sering  perusahaan  melakukan  CSR  semakin  baik  pula reputasi perusahaan dimata masyarakat, pernyataan ini sesuai dengan penelitian Fuadah &  Kalsum  (2021),  Yusbardini  &  Edward  Widjaja  (2022),  dan  Nuraeni  &  Anik  Muilah, (2019) yang di mana CSR memiliki hubungan signifikan positif pada entitas badan usaha,
namun  tidak  sesuai  dengan  riset  yang  ditemukan  oleh  Salsa  Bila et  al., (2022),  yang menyebutkan  berpengaruh  signifikan  negatif  karena  pengungkapan  laporan  CSR  dalam laporan tahunan perusahaan sangat rendah dan riset ini sesuai dengan riset Marc et al., (2022) dan Wiranudirja et  al., (2022), yang menyebutkan bahwa CSR tidak berpengaruh signifikan pada entitas badan usaha.
H3; CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
2.4  Struktur Modal dan Nilai Perusahaan
Struktur  modal  adalah  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam memakai modal sendiri untuk memenuhi kewajibannya (Rimawan et  al., 2023). Semakin besar  struktur  modal  maka  semakin  besar  pula  entitas  badan  usaha  dan  sebaliknya struktur  modal  yang  rendah  akan  membuat  entitas  ba  menjadi  rendah.  Riset  yang ditemukan  oleh  Rosalia et  al .,  (2022),  menyebutkan  struktur  modal  memiliki  pengaruh signifikan  karena  nilai  struktur  modal  sebuah  badan  usaha  bergantung  pada  tingginya usaha  operasional  dalam  memaksimalkan  modal  dengan  efisien  dan  menciptakan  profit bagi  perusahaan.  Ketika  penggunaan  hutang  perusahaan  meningkat,  hal  itu  akan meningkat  berarti  perusahaan  memperoleh  tambahan  modal  yang  dapat  digunakan perusahaan  untuk  memperluas  usahanya  (Serena  Beatrice  Harsono,  2023).  riset  ini searah  dengan  penelitan  Anah et  al., (2021),  Purwanti  (2020)  dan  Rahmawati et  al., (2021), yang mengatakan struktur modal berpengaruh signifikan positif.
H4; Struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan
2.5  Ukuran Perusahaan dan Nilai Perusahaan
Ukuran  badan  usaha  ialah  nilai  keseluruhan  kekayaan  badan  usaha  yang  dicerminkan melalui besar kecilnya  perusahaan (Dewantari et  al., 2023).  Ukuran badan  usaha juga dapat  dijadikan  bahan  pertimbangan  investor  ketika  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi.  Besarnya  ukuran  perusahaan  menggambarkan  besarnya  nilai  perusahaan (Wati et  al., 2022).  Hasil  penelitian  Fajar  Ilmiyono et  al., (2021),  Husna  &  Satria  (2019) dan  Suyanto  &  Chintya  N.  Bilang  (2023),  mengungkapkan  bahwa  ukuran  badan  usaha berpengaruh  signifikan  positif  pada  entitas  badan  usaha.  Menurut  Marc et  al., (2022), ukuran badan usaha tidak berpengaruh signifikan terhadap entitas badan usaha karena ukuran badan usaha tidak menjadi bahan penilaian bagi investor untuk menanam modal. H5; Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan Bedasarkan hasil penjelasan hubungan antar variabel diatas, maka terbentuklah sebuah pemodelan penelitian sebagai berikut:
Sumber : Bon & Hartoko (2022), Fajar Ilmiyono et al ., (2021), Pujiastuti et al ., (2022),
Rosalia et al ., (2022) dan Yusbardini & Edward Widjaja (2022).
Gambar 1. Model Penelitian
3.  Metode
Metode  studi  yang  digunakan  untuk  pengumpulan  data  adalah  metode  kuantitatif menggunakan  data  sekunder,  dimana  data  tersebut  diperoleh  melalui  laporan  keuangan dan tahunan yang tersedia di BEI.
Tabel 1. Sampel Perusahaan
Sumber: Data Diolah, 2023
Dalam  pengumpulan  data  populasi  yang  digunakan  untuk  dijadikan  sebagai  bahan pengujian penelitian ialah perusahaan aneka industri yang terdaftar di BEI yang berjumlah 39 badan usaha, sebanyak 28 badan usaha yang masuk dalam kriteria sampling dengan mulai  periode  2017  hingga  2021  sehingga  keseluruhan  data  berjumlah  140  sampel. Sampel  yang  tidak  memenuhi  kriteria  sebanyak  10  sampel  dan  total  sample  yang digunakan  sebanyak  130  sampel.  Teknik  analisis  yang  digunakan  pada  studi  ini menggunakan  aplikasi  perangkat  lunak  berupa  SPSS  27  untuk  statistik  deskriptif  dan regresi panel dengan software E-views 12.

## 3.1  Definisi Operasional

## 3.1.1  Profitability
Profitabilitas adalah rasio yang menentukan tingkat laba perusahaan dari hasil penjualan usaha perusahaan. Rasio profitabilitas diukur dengan pengukuran sesuai dengan (Husna & Satria, 2019) sebagai berikut :

## 𝑅𝑂𝐴 = 𝑁𝑒𝑡 𝑖𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡

## 3.2.1  Leverage
Leverage merupakan rasio yang dipakai ketika akan mengukur tingkat utang yang dimiliki oleh badan usaha. Rasio utang dapat diukur dengan pengukuran sesuai dengan (Fadjar et al., 2021) sebagai berikut :

## 𝐷𝐸𝑅 = Total liability Total equity

## 3.3.1  CSR
CSR  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  tingkat  tanggung jawab  perusahaan  terhadap  lingkungan,  rasio  CSR  dapat  diukur  dengan  pengukuran sesuai dengan (Jurnali & Susanti, 2021) sebagai berikut :
Jumlah item informasi yang diungkapkan Indeks CSR = 37 item informasi CSR berdasarkan ISO 26000

## 3.4.1  Struktur Modal
Struktur  modal  digunakan  untuk  mengetahui  rasio  perbandingan  kekayaan  perusahaan yang  menggunakan  utang  sebagai  pembiayaan.  Variabel  struktur  modal  dapat  diukur dengan pengukuran sesuai dengan (Husna & Satria, 2019) sebagai berikut :
Total Liability 𝐷𝐴𝑅 = Total asset

## 3.5.1  Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  digunakan  sebagai  gambaran  keuangan  sebuah  perusahaan  besar yang sudah stabil untuk mendapatkan dana di pasar modal. Variabel ukuran perusahaan bisa diukur melalui pengukuran sesuai dengan (Wati et al., 2022)
𝐹𝑖𝑟𝑚 𝑠𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑁(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑠𝑠𝑒𝑡)

## 4.  Hasil Penelitian Dan Pembahasan
Statistik deskriptif berisi kumpulan data yang diperlukan untuk mengelola dan menganalisi data  supaya  dapat  disajikan  secara  efisien  dan  mudah  dimengerti.  Berikut  tabel  statistik deskriptif dibawah ini:
Tabel 2. Statistik Deskriptif N Minimun Maximun Mean Std. Deviation Firm Value 130 3,43143 11,09618 8,984581 1,35300 Profitability 130 -0,18474 0,62591 0,04442 0,10819 Leverage 130 0,06727 31,22411 1,93737 3,74054 CSR 130 0,16216 0,62162 0,41600 0,10665 Capital Structure 130 0,06303 1,00000 0,50843 0,23027 Firm Size 130 26,11080 33,53723 28,73548 1,57375
Sumber: Data Diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  tabel  statistik  deskriptif  di  atas,  menandakan  bahwa  variabel  nilai perusahaan  berada  pada  kisaran  angka  3,43143  hingga  11,09618,  dengan  rata –  rata sebesar  8,984581  dan  standar  deviasi  adalah  1,35300.  Variabel  ini  menggunakan perhitungan  price  book  value  (PBV)  sebagai  pengukuran,  dimana  semakin  besar  nilai PBV  maka  semakin  kuat  keyakinan  pasar  terhadap  peluang  meningkatnya  nilai  badan usaha.
Variabel  profitability  berada  dikisaran  angka  -0,18474  sampai  dengan  0,62591 dengan  rata –  rata  pada  kisaran  0,04442  dan  standar  deviasi  sebesar  0,10819. Pengukuran variabel ini menggunakan rumus ROA yang dimana menggambarkan tingkat keuntungan  perusahaan,  semakin  besar  ROA  semakin  besar  pula  keuntungan perusahaan yang berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.
Variabel leverage terdapat pada kisaran angka 0,06727 hingga 31,22411 dengan rata –  rata  1,93737  dan  standar  deviasi  sebesar  3,74054.  Variabel  leverage  diukur  dengan menggunakan  DER  yang  berfungsi  untuk  mengetahui  modal  perusahaan  yang  dibayar melalui  utang,  DER  akan  menjadi  bahan  pertimbangan  investor  untuk  memilih berinvestasi ataupun tidak sehingga berdampak pada nilai perusahaan.
Variabel CSR terdapat pada kisaran angka 0,16216 hingga dengan 0,62162 dengan rata –  rata  ialah  0,41600  dan  standar  deviasi  sebesar  0,10665.  Variabel  ini  diukur menggunakan  rumus  ISO  26000  dibagi  37  indikator.  Setiap  badan  usaha  yang  terdaftar diBEI  wajib  untuk  menerapkan  CSR,  apabila  perusahaan  tidak  menerapkan  CSR  maka dapat dikenakan sanksi.
Variabel  capital  structure  berada  pada  kisaran  angka  0,06303  hingga  1,00000 dengan rata – rata adalah 0,50843 dan standar deviasi sebesar 0,23027. variabel capital
structure  diukur  dengan  menggunakan  DAR.  Rendahnya  nilai  DAR  menggambarkan kecilnya  utang  yang  digunakan  perusahaan  untuk  membeli  asset,  dan hal  tersebut  akan mempengaruhi  penilaian  investor  untuk  berinvestasi  yang  dimana  dapat  berimbas  pada nilai perusahaan.
Variabel  firm  size  berada  pada  kisaran  angka  26,11080  hingga  33,53723  dengan rata –  rata adalah  28,73548  dan  standar  deviasi  sebesar  1,57375.  Pengukuran  variabel firm  size  menggunakan  perhitungan  LN(total  asset)  dan  hasil  firm  size  yang  besar mempermudah  badan  usaha  dalam  mendapatakan  pendanaan  dari  investor  ataupun bank.

## 4.1 Regresi Data Panel
Tabel 3. Regresi Data Panel Variabel Dependen Statistik Prob Kesimpulan Nilai Perusahaan 5,26301 0,00020 Signifikan
Sumber: Data Diolah, 2023
Berdasarkan  hasil  tabel  uji  F  menunjukkan  hasil  signifikan,  artinya  variabel independen berpengaruh secara berbarengan  pada variabel dependen. Hal ini dibuktikan melalui  nilai  probabilitas  yang  berada  dibawah  0,05  maka  hasilnya  signifikan  dan  jika sebaliknya berada diatas 0,05 maka tidak signifikan.

## Tabel 4. Hasil Uji T
Variabel Coeffcient Std. Error t- Statistics Prob Kesimpulan Constant 1,92123 2,61278 0,72723 0,4635 Profitability 0,22553 0,31012 0,72723 0.4685 Tidak signifikan Leverage 0,06271 0,01609 3,89699 0.0002 Signifikan CSR -0,44898 0,87086 -0,51555 0.6071 Tidak signifikan Capital Structure 0,09544 0,30640 0,31150 0.7559 Tidak signifikan Firm Size 0,24625 0,09217 2.,67164 0.0086 Signifikan
Sumber: Data Diolah, 2023
Pada  hasil  uji  t  diatas  menunjukan  hasil  profitability  dari  uji  probabilitas  sebesar 0,4685  dapat  dikatakan  bahwa  profitability  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap entitas badan usaha. Hasil probabilitas dari uji leverage adalah 0,0002 dapat  diputuskan bahwa  leverage  memiliki  hubungan  dengan  entitas  badan  usaha.  CSR  memiliki  hasil probabilitas  sebesar  0,6071,  diputuskan  bahwa  CSR  tidak  berhubungan  signifikan terhadap  entitas  badan  usaha.  Probabilitas  variabel  capital  structure  adalah  0,7559 menunjukkan  bahwa  capital  structure  tidak  berhubungan  dengan  nilai  perusahaan  dan hasil probabilitas firm size adalah 0,0086 yang menunjukkan firm size berhubungan pada nilai perusahaan.
Tabel 5. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R-Squared Adjusted R-Squared Regresi 0,175066 0,141803
Sumber: Data Diolah, 2023
Berdasarkan tabel hasil uji koefisien diatas nlai Adjusted R-Squared yaitu 14,18% . artinya variabel profitability, leverage, CSR, capital structure dan firm size dapat menjelaskan variabel dependen sebesar 14,18%, sisanya 85,82% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak terdapat dalam model.

## 4.2 Pembahasan Hipotesis
H1 : Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pada hasil uji t nilai probabilitas 0.4685 menunjukkan bahwa hasil uji data pada riset ini  menyatakan  profitabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan,  dikarenakan  fenomena yang  terjadi  pada  perusahaan  aneka  industri  telah  mengalami  kejatuhan  harga  saham yang  diakibatkan  karena  penurunan  permintaan,  sehingga  ketika  badan  usaha menghasilkan  profitabilitas  yang  minus  atau  mengalami  penurunan  profit  tidak  akan membuat investor tertarik untuk menanam modal. Hasil riset ini sejalan dengan riset yang telah  ditemukan  oleh  Dewi  &  Susanto  (2022),  yang  mengungkapkan  bahwa  profitabilitas tidak memiliki pengaruh signifikan. Riset ini bertolak belakang dengan penelitian Anah et al .,  (2021),  Bon  &  Hartoko  (2022),  Putri  &  Lolha  Gantika  (2022)  dan  Tri  Santoso et al .,(  2022),  yang  mengatakan  profitabilitas  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  entitas badan usaha karena semakin besar profit yang diciptakan badan usaha memberikan nilai positif dimata investor. Kesimpulan hasil dari uji t terhadap H1 ditolak.
H2 : Utang berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil uji data t nilai probablitas 0.0002 menunjukkan bahwa hasil uji data pada studi ini  mengungkapkan  utang  berpengaruh  signifikan  positif  pada  entitas  badan  usaha, dikarenakan  badan  usaha  yang  menggunakan  utang  untuk  mengatasi  permasalahan operasional  dapat  mempertahankan  kondisi  nilai  perusahaan  sehingga  hal  tersebut menjadi keputusan yang tepat bagi perusahaan. Studi ini sesuai dengan riset Aprilyani et al .,  (2021),  Bon  &  Hartoko (2022),  Pandaya et  al .,  (2020),  Widyawati,  (2019);  Nuraeni  & Rakhmawati,  (2016b),  yang  berpengaruh  signifikan  positif  pada  nilai  perusahaan  karena pemakaian utang untuk pendanaan dapat mengoptimalkan kegiatan operasional sehingga tujuan  perusahaan  tercapai  dan  membuat  investor  tertarik  untuk  berinvestasi  yang berimbas  lansung  pada  peningkatan  nilai  badan  usaha,  namun  studi  ini  tidak  searah dengan  studi  yang  ditemukan  oleh  Wati et  al .  (2022),  yang  menyebutkan  utang  tidak
memiliki  hubungan  karena  utang  dapat  menurunkan  entitas  perusahaan.  Kesimpulan hasil dari uji t terhadap H2 diterima.
H3 : CSR berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil uji data t nilai probabilitas 0.6071 menunjukkan bahwa hasil uji data pada studi ini  menyatakan  CSR  tidak  memiliki  hubungan  pada  nilai  perusahaan,  dikarenakan pengungkapan  CSR  tidak  memberikan  dampak  signifikan  pada  kinerja  keuangan perusahaan sehingga CSR tidak menjadi prioritas dalam pengambilan keputusan investor dalam  berinvestasi.  Hasil  studi  ini  sama  dengan  studi  yang  ditemukan  oleh  Marc et al .,(2022),  Seth  &  Mahenthiran  (2022)  dan  Wiranudirja et  al .,  (2022),  karena pengungkapan CSR bukanlah informasi yang penting untuk investor. Tetapi riset ini tidak searah  dengan  riset  yang  ditemukan  oleh  Mahdyanta  &  Setiyono  (2022),  yang mengatakan CSR berhubungan positif pada nilai badan usaha karena pegungkapan CSR diwujudkan melalui kinerja ekonomi, alam dan sosial sehingga semakin baik usaha badan usaha dalam meperbaiki lingkungan maka entitas badan usaha akan meningkat dan akan menarik minat investor untuk menanam modal. Kesimpulan hasil uji t terhadap H3 ditolak.
H4 : Struktur modal berpengaruh signifikan positif terhadap nilai perusahaan Hasil  uji  data  t  nilai  probabilitas  0.7559  menunjukkan  bahwa  hasil  uji  data  pada penelitian  ini  menandakan  struktur  modal  tidak  berpengaruh  pada  entitas  badan  usaha, dikarenakan  struktur  modal  yang  besar  akan  mempengaruhi  kondisi  keuangan perusahaan  yang  disebabkan  tingginya  biaya  bunga  menjadi  salah  satu  penghambat kenaikan  nilai  perusahaan.  Studi  ini  didukung  dengan  studi  yang  ditemukan  (Sofyan Cahyadi,  2020).  Namun  riset  tersebut  tidak  sesuai  dengan  riset  yang  ditemukan Rahmawati et  al .,  (2021),  yang  mengatakan  struktur  modal  berhubungan  signifikan karena  ketika  badan  usaha  menggunakan  utang  maka  hal  tersebut  akan  meningkat kepercayaan  investor  karena  perusahaan  dinilai  memiliki  kemampuan  untuk meningkatkan kapasitas dan mampu membayar utang. Kesimpulan hasil uji t terhadap H4 ditolak.
H5 : Ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil uji data t nilai probabilitas 0.0086 menunjukkan bahwa hasil uji data pada studi ini  menandakan  bahwa  variabel  ukuran  memiliki  hubungan  yang  positif  pada  entitas badan  usaha  karena  karena  ukuran  badan  usaha  yang  besar  berpeluang  besar  dalam menciptakan  keuntungan  sehingga  dapat  meningkatkan  entitas  badan  usaha.  Studi  ini sesuai  dengan  studi  yang  ditemukan  (Wati et  al .,  2022).  Riset  ini  tidak  searah  dengan
riset  yang  ditemukan  oleh  Margono  &  Gantino  (2021),  mengungkapkan  ukuran  badan usaha  tidak  berhubungan  signifikan  karena  ukuran  badan  usaha  tidak  mencerminkan perusahaan  mengalami  peningkatan  ataupun  penurunan  nilai  perusahaan  yang  berasal dari kapasitas penjualan. Kesimpulan hasil uji t terhadap H5 diterima.

## 5.  Kesimpulan Dan Saran
Pada  bagian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  beberapa  faktor  yang  turut menjadi  penyebab  adanya  perubahan  pada  entitas  badan  usaha,  dari  hasil  riset  yang dilakukan  membuktikan  bahwa  faktor –  faktor  yang  berhubungan  dengan  entitas  badan usaha  ialah  variabel  utang  dan  ukuran  badan  usaha  memiliki  pengaruh  signifikan  positif pada  nilai  badan  usaha  sedangkan  variabel  profitabilitas,  CSR  dan  struktur  modal  tidak memiliki pengaruh terhadap nilai badan usaha.
Disarankan  untuk  penelitian  selanjutnya  yang  ingin  meneliti  mengenai  rasio keuangan untuk dapat menambah lebih banyak variabel selain dari variabel profitabiltas, utang,  CSR,  struktur  modal,  dan  ukuran  badan  usaha  pada  entitas  badan  usaha  untuk menemukan  faktor  lain  yang  berpotensi  menjadi  pengaruh  buat  entitas  badan  usaha. Tidak  hanya  itu  juga  diperlukan  adanya  penambahan  periode  penelitian  untuk memperakurat hasil penelitian.

## 6.  Daftar Pustaka
Amalia,  N.  R.  (2014).  PENGARUH  PROFITABILITAS  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN TERHADAP  STRUKTUR  MODAL  PADA  PERUSAHAAN  FOOD  AND  BEVERAGE YANG    LISTING    DI    BEI    PERIODE    2009 –    2013. SKETSA    BISNIS . https://doi.org/10.35891/jsb.v1i2.76
Anah, S., Fikra, M., & Widayati, C. C. (2021). The effect of profitability, dividend policy and debt  policy  on  company  value. Advances  in  Social  Science,  Education  and
Humanities Research , 658 (SoRes 2021), 578 –583.
https://doi.org/10.2991/assehr.k.220407.119
Aprilyani,  I., Widyarti,  H.,  &  Hamidah,  N.  (2021).  The  effect  of  ERM,  firm  size,  leverage, profitability  and  dividend  policy  on  firm  value  (Evidence  from  food  &  beverage  sub sector companies listed in IDX 2015-2019). Jurnal Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan , 4 (1), 65 –75. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.32497/akunbisnis.v4i1.2663 Artha  Merika  Indah  Puspita  Sari,  &  Rahmat  Setiawan.  (2021).  Pengaruh  Manajemen Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Dengan  Moderasi  Financial  Constraints. SKETSA BISNIS . https://doi.org/10.35891/jsb.v8i1.2220 Ayuningtyas, D. (2019). Perang dagang, picu saham aneka industri drop puluhan persen . CNBC Indonesia.
Bon,  S.  F.,  &  Hartoko,  S.  (2022).  The  effect  of  dividend  policy,  investment  decision, leverage, profitability, and firm size on firm value. European Journal of Business and Management Research , 7 (3), 7 –13. https://doi.org/10.24018/ejbmr.2022.7.3.1405 Candy, C., & Yeria, W. (2022). Stock Return Pada Saham Anggota Indeks IDX80: Analisis Rasio Keuangan. Jurnal
Ilmiah Poli Bisnis , 14 (1), 61 –77.
https://doi.org/https://doi.org/https://doi.org/10.30630/jipb.v0i0.758
Dewantari,  N.  K.  Y.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &  Kumalasari,  P.  D.  (2023).  Pengaruh
Pertumbuhan  Aset,  Ukuran  Perusahaan,  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi (KHARISMA) , 5 (1), 145 –157.
Dewi,  C.,  &  Susanto,  L.  (2022).  Pengaruh  profitabilitas,  solvabilitas,  kepemilikan institusional,  dan  umur  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur. Jurnal Multiparadigma Akuntansi , IV (2), 540 –549.
Eny  Widyawati.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance  Profitabilitas  dan  Leverage
Terhadap Pengungkapan Modal Intelektual. SKETSA BISNIS . https://doi.org/10.35891/jsb.v5i1.1596
Fadjar, A., Nugraha, A. P., & Sarifudin, D. (2021). The effect of dividend policy (DPR) and debt  to  equity  ratio  on  company  value  (PBV)  in  the  consumer  non-cyclicals  sector companies that registered in IDX on period of 2017-2019. Turkis Journal of Computer and Mathematics Education , 12 (11), 1442 –1453.
https://doi.org/https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i11.6059
Fajar Ilmiyono, A., Gursida, H., Octavianty, E., & Mulyani, A. (2021). Effect of investment opportunity set, firm size, institutional ownership and dividend policy on the firm value in automotive and components companies listed on the Indonesia stock (2015-2019 period). Proceedings  of  the  International  Conference  on  Industrial  Engineering  and Operations Management Monterrey , 2015 –2019.
Fuadah, L. L., & Kalsum, U. (2021). The impact of corporate social responsibility on firm value:  the  role  of  tax  aggressiveness  in  Indonesia. Journal  of  Asian  Finance,
Economics and Business , 8 (3), 209 –216. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.0209
Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects of return on asset, debt to asset ratio, current ratio, firm size, and dividend payout ratio on firm value. International Journal of Economics and Financial Issues , 9 (5), 50 –54. https://doi.org/10.32479/ijefi.8595 Invesnesia. (2023). Debt to asset ratio (DAR): rumus, analisis dan intepretasi .
Jurnali,  T.,  &  Susanti.  (2021).  Perspektif  kelembagaan,  tekanan  eksternal,  dan pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  perusahaan. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi , 23 (2), 191 –202.
Kristiadi,  T.,  &  Herijawati,  E.  (2023).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Dan Solvabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ekonomi,  Manajemen  Dan Akuntansi , 2 (4), 651 –657. https://doi.org/https://doi.org/10.572349/mufakat.v2i4.968 Mahdyanta,  M.  F.,  &  Setiyono,  W.  P.  (2022).  The  influence  of  corporate  social responsibility  (CSR),  abnormal  return  (AR),  trading  volume  activity  (TVA),  and profitability  on  firm  value  in  banking  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange in 2015-2019. Academia Open , 7 , 1 –20. https://doi.org/10.21070/acopen.7.2022.3499
Marc, T. F. W., Suciwati, D. P., & Karma, I. G. M. (2022). The effect of price earning ratio, firm  size,  and  corporate  social  responsibility  on  firm  value  (Empirical  study  on Pharmaceutical sub-sector companies listed on the indonesia stock exchange 2016 – 2020 period). Journal of Applied Sciences in Accounting, Finance, and Tax , 5 (1), 20 – 27.  https://doi.org/10.31940/jasafint.v5i1.20-27
Margono,  ferdy  prasetya,  &  Gantino,  R.  (2021).  Influence  of  firm  size,  leverage, profitability,  and  dividend  policy  on  firm  value  of  companies  in  Indonesia  stock exchange. Copernican  Journal  of  Finance  &  Accounting , 10 (2),  45 –61. https://doi.org/10.12775/cjfa.2021.007
Nuraeni,  &  Anik  Muilah.  (2019).  Pengaruh  Tipe  Industri,  Profitabilitas  dan  Kinerja Lingkungan  Terhadap  Pengungkapan  Islamic  Social  Reporting. SKETSA  BISNIS . https://doi.org/10.35891/jsb.v6i1.1634
Nuraeni,  &  Rakhmawati,  A.  (2016a).  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  pada  Perusahaan  Food  and Beverage yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Jurnal Heritage . Nuraeni,  &  Rakhmawati,  A.  (2016b).  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap
Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  pada  Perusahaan  Food  and Beverage yang Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013. Jurnal Heritage , 4 (1), 25 –38. /citations?view_op=view_citation&continue=/scholar%3Fhl%3Dpt- BR%26as_sdt%3D0,5%26scilib%3D1&citilm=1&citation_for_view=wS0xi2wAAAAJ:2 osOgNQ5qMEC&hl=pt-BR&oi=p
Ouyang, Z., Lv, R., & Liu, Y. (2023). Can corporate social responsibility protect firm value during corporate environmental violation events? Corporate Social Responsibility and Environmental Management , 30 (4), 1942 –1952. https://doi.org/10.1002/csr.2465
Pandaya,  P.,  Julianti,  P.  D.,  &  Suprapta,  I.  (2020).  Pengaruh  Faktor  Fundamental
Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi , 9 (2), 233 –243. https://doi.org/10.37932/ja.v9i2.156
Pujiastuti,  H.,  Subkhan,  F.,  &  Zepania,  I.  (2022).  Dividend  policy,  leverage  on  company value and tax avoidance as moderating variables. Dinasti International Journal of … , 3 (4), 260 –261. https://doi.org/https://doi.org/10.31933/dijemss.v3i4
Purwanti,  T.  (2020).  The  effect  of  profitability,  capital  structure,  company  size,  and dividend  policy  on  company  value  on  the  Indonesia  stock  exchange. International Journal of Seocology , 01 (02). https://doi.org/10.29040/seocology.v1i02.9 Putri  Soleha  Kusumasari,  A.,  Aisjah,  S.,  &  Ratnawati,  K.  (2023).  Islamic  social  reporting mediates the effect of profitability and leverage on firm value. International Journal of Research  in  Business  and  Social  Science  (2147-  4478) , 12 (3),  01 –09. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v12i3.2520
Putri,  T.  E.,  &  Lolha  Gantika,  I.  (2022).  The  effect  of  investment  opportunity  set,  lagged dividend and managerial ownership on dividend policy. Accounting Research Journal of Sutaatmadja (ACCRUALS) , 6 (1), 112 –120. https://doi.org/10.35310/accruals.v6i01.948
Rahmawati,  D.  V.,  Darmawan,  A.,  Setyarini,  F.,  &  Bagis,  F.  (2021).  Profitability,  capital structure  and  dividend  policy  effect  on  firm  value  using  company  size  as  a moderating variable (in the consumer goods industry sector companies listed on the Indonesia  stock  exchange  (IDX)  during  2015-2019  periods). Business  and Accounting Research (IJEBAR) Peer Reviewed-International Journal , 5 (1), 282 –292. Rimawan,  M.,  Muniarty,  P.,  Alwi,  A.,  Mutiah,  H.,  &  Pratiwi,  A.  (2023).  Analisis  Pengaruh Kebijakan  Deviden  dan  Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas  sebagai  Pemoderasi  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Listing  di  BEI. Jesya , 6 (1), 1029 –1041. https://doi.org/10.36778/jesya.v6i1.1071
Rosalia, J., Utami, W. B., & Pratiwi, D. N. (2022). Pengaruh struktur modal, profitabilitas, kebijakan dividen, sales growth, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 22 (2), 988 –995.
Salsa  Bila,  R.,  Suherman,  &  Agung  Dharmawan  Buchdadi.  (2022).  The  influence  of corporate  social  responsibility  on  firm  value  with  institutional  ownership  and managerial  ownership  as  moderating  variables. Jurnal  Dinamika  Manajemen  Dan Bisnis , 5 (1), 1 –19. https://doi.org/10.21009/jdmb.05.1.1
Serena  Beatrice  Harsono,  L.  S.  (2023).  The  effect  of  profitability,  capital  structure,  asset structure  and  firm  age  on  Firm  Value. International  Journal  of  Application  on
Economics and Business (IJAEB) , 1 (3), 2987 –1972794. https://doi.org/https://doi.org/10.24912/ijaeb.v1.i3.1050-1061
Seth,  R.,  &  Mahenthiran,  S.  (2022).  Impact  of  dividend  payouts  and  corporate  social responsibility  on  firm  value –  evidence  from  India. Journal  of  Business  Research , 146 (January 2021), 571 –581. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2022.03.053
Setiowati,  D.  P.,  Salsabila,  N.  T.,  &  Eprianto,  I.  (2023).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Economina , 2 (8), 2137 –2146. https://doi.org/10.55681/economina.v2i8.724
Sofyan  Cahyadi,  K.  (2020).  Pengaruh  struktur  modal,  likuiditas,  ukuran  perusahaan, kebijakan  dividen,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  pada perusahaan Otomotif di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 8 .
Suastha,  R.  D.  (2023). Riset  temukan  kualitas  CSR  perusahaan  Indonesia  rendah . Singapura, CNN Indonesia.
Suyanto,  &  Chintya  N.  Bilang.  (2023).  the  Impact  of  Financial  Performance  ,  Firm  Size and  capital  structure  on  firm  value. Program  Studi  Akuntansi  STIE  Sultan  Agung ,
9 (1), 75 –89. https://doi.org/PrefixÂ 10.37403Â byÂ Crossref Tri Santoso, B., Rahma, A., & Abdurachman, T. A. (2022). Effect of company growth, debt policy,  dividends,  and  profitability  on  company  value. Jurnal  SEKURITAS  (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 6 (1), 1. https://doi.org/10.32493/skt.v6i1.23384 Wati,  K.  A.  K.,  Widhiastuti,  N.  L.  P.,  &  Novitasari,  N.  L.  G.  (2022).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan. Jurnal  Bina  Akuntansi , 8 (2),  109 –121. https://doi.org/10.52859/jba.v8i2.148
Wiranudirja, O., Salim, U., & Indrawati, N. K. (2022). The effect of social responsibility and managerial  ability  on  firm  value-mediated  profitability. International  Journal  of Research  in  Business  and  Social  Science  (2147-  4478) , 11 (6),  116 –126. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v11i6.1963
Yusbardini,  &  Edward  Widjaja.  (2022).  Effects  Of  Good  Corporate  Governance  and corporaate social responsibility towards firm value. Jurnal Ekonomi , 27 (1), 109 –122. https://doi.org/10.24912/je.v27i1.914
Yuwono,  W.,  &  Aurelia,  D.  (2021).  the  Effect  of  profitability,  leverage,  institutional ownership,  managerial  ownership,  and  dividend  policy  on  firm  value. Journal  of Global        Business        and        Management        Review , 3 (1),        15. https://doi.org/10.37253/jgbmr.v3i1.4992