Volume 25 No 1, Januari 2023

## Jurnal Ekonomi dan Bisnis Dharma Andalas

## Dampak Philantrophy Dalam Memoderasi Kinerja Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ratnawati Raflis 1 , Enny Arita 2 , Indrayeni 3 , Rahmaita 4 , Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Dharma Andalas e-mail : ratnawatiraflis21@gmail.com

## ABSTRACT
This  Maximizing  corporate  value  is  a  company's  long-term  goal  that  can  be  realized  by maximizing  shareholder  value.  The  one  of  way  that  can  be  used  to  maximize  firm  value  is  by optimizing  financial  performance,  which  is  usually  proxied  by  financial  ratios.  Furthermore, these financial ratios include ROE, ROA, which can describe how successful management is in managing the company. This study aims to examine the effect of return on equity (ROE) and return on assets (ROA) on the firm value. Furthermore, due to the inconsistency of the research results obtained  through  previous  research,  the  researcher  added  Philanthropy  as  a  moderating variable.  With  the  addition  of  the  phianthropy  variable,  it  is  hoped  that  it  will  strengthen  the influence  of  the  independent  variables  on  the  firm  value.  The  data  collection  method  uses purposive  sampling  on  consumer  cyclicals  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange  (IDX).  which  has  published  financial  reports  for  the  period  2018-2020.  Methods  of data analysis using multiple linear regression test and Moderated Linear Regression (MRA). In this study, it was found that Phylantrophy was able to moderate by strengthening the effect of ROE on the firm value significantly.
Keywords ; Return On Asset, Return On Equity, Phylantrophy

## ABSTRAK
Memaksimalisasi  nilai  perusahaan merupakan  tujuan  jangka  panjang  perusahaan  yang dapat diwujudkan dengan pemaksimalan nilai  pemegang saham. Salah satu  cara  yang  dapat digunakan  memaksimalkan  nilai perusahaan dengan mengoptimalkan Kinerja keuangan yang biasanya    diproksikan    dengan    rasio    keuangan.  Selanjutnya    rasio-rasio    keuangan  tersebut diantaranya  adalah  ROE,  ROA  ,  dapat    menggmbarkan      seberapa    berhasilnya    manajemen mengelola perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji  pengaruh return on equity (ROE) dan return  on  asset  ( ROA)  terhadap  nilai    perusahaan  .  Selanjutnya  karena  adanya ketidakkonsistnan hasil  penelitian  yang  di  dapatkan melalui penelitian terdahulu  maka  peneliti menambahkan Philantrphy sebagai  variabel  moderating.  Dengan adanya penambahan variabel phiantrophy ini di harapkan dapat memperkuat kuat pengaruh variabel independen terhadap nilai perusahaan  .  Metode  pengumpulan  data  menggunakan purposive  sampling pada  perusahaan sektor  Consumer  Cyclicals  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  yang  telah menerbitkan laporan keuangan periode 2018-2020. Metode analisis data menggunakan uji regresi linear  berganda  dan  Moderated  Regresion  Linear  (MRA).  Pada  Penelitian  ini  di  dapatkan Phylantrophy mampu memoderasi dengan memperkuat pengaruh ROE terhadap nilai perusahaan secara signifikan.
Kata Kunci :  Return On Asset;  Return On Equity ; Phylantrophy.

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  sangat  penting karena  dengan  nilai  perusahaan  yang tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya kemakmuran  pemegang  saham,  Semakin tinggi  Nilai  Perusahaan  semakin  tinggi pula  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan yang  tinggi  menjadi  keinginan  para pemilik  perusahaan,  sebab  dengan  nilai yang  tinggi  menunjukan  kemakmuran pemegang  saham  juga  tinggi.  Kekayaan pemegang saham dan perusahaan dipresentasikan  oleh  harga  pasar  dari saham  yang  merupakan  cerminan  dari keputusan investasi,
pendanaan (financing),  dan  manajemen  aset.  Lebih lanjut  bahkan  Keberhasilan  Perusahaan yang hanya terfokus pada aspek ekonomi mungkin  masih  dapat  menarik  perhatian investor  tetapi  perusahaan  saat  ini diharapkan memberikan keuntungan yang tidak hanya fokus pada aspek ekonomi,tetapi juga pada aspek lingkungan dan sosial. Hal tersebut dapat di lakukan
melalui pemberian Phylantrophy  .  Dimana  dapat  dilakukan oleh  perusahaan  dengan  berinisiatif melakukan kegiatan amal atau kepedulian sosial  berupa  menyumbangkan  dana kepada  masyarakat  sekitar.  Selain  itu perusahaan  juga  harus  memberikan informasi  keuangan    kepada  para pemegang  saham  ataupun  masyarakat umum tentang usaha mereka.   Informasi tersebut  sangat  berguna  sebagai  dasar pertimbangan  untuk  mengurangi  ke tidakpastian dalam pengambilan keputusan.. Dalam mengadakan interpretasi dan analisa informasi keuangan  suatu  perusahaan,  seorang penganalisa keuangan memerlukan adanya  ukuran  dalam  bentuk  rasio keuangan salah satunya.
Rasio Profitabilitas merupakan salah satu indikator yang digunakan untuk
mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan. Rasio  profitabilitas  terdiri  atas  dua  jenis, yaitu rasio yang menunjukkan
profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan penjualan  (profitabilitas  penjualan)  dan rasio  yang  menunjukkan  profitabilitas dalam kaitannya dengan investasi
(profitabilitas  investasi).  Profitabilitas dalam kaitannya dengan penjualan dalam penelitian  ini  mnggunakan  NPM  (Net Profitabilitas Margin) Sedangkan Profitabilitas  dalam  kaitannya  dengan investasi dalam penelitian ini menggunakan  rasio  Return  on  Equity (ROE) dan Return on Asset (ROA) ROE merupakan  rasio  profitabilitas  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan memanfaatkan modal saham yang dimiliki  perusahaan.  Sedangkan  ROA mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan Asset yang dimiliki perusahaan. Semakin besar  ROE  dan  ROA    menunjukkan kinerja  perusahaan  semakin  baik,  karena return  semakin  besar  sehingga  investor akan merespon positif sinyal tersebut dan nilai perusahaan akan meningkat.
Penelitian sebelumnya terkait Nilai  Perusahaan  dan  Rasio  Keuangan tidak  menunjukan  hasil  yang  konsisten. Peterson  (2018)    dalam  penelitiannya yaitu Enhancing  corporate  reputation through corporate philantrophy menemukan ada hubungan yang signifikan  antara  filantropi  dan  nilai perusahaan.  Tetapi  lain  halnya  dengan penelitian yang di lakukan oelh Campbell, Moore and Metzger (2016) dengan judul Corporate Philantrophy in the UK “Some Empirical  Findings” menemukan  hasil yang  tidak  signifikan  .  Selanjutnya penelitian  terkait  rasio  keuangan  yang  di lakukan oleh W. P. Sari,(2018) menunukkan  Return  On  Equity  tidak berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan. Sedangkan penelitian (Kurniawati,
Chomsatu, & Siddi, 2021)  menunjukkan hasil  bahwa  Return  On  Equity  (ROE) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  dan  hasil penelitian  terdahulu yang tidak konsisten maka  ketidakkonsistenan    ini    diduga akibat    dari    adanya    faktor    lain    yang turut  mempengaruhi    hubungan    antara ROE,ROA,  dan    nilai    perusahaan. Sehingga    peneliti    menambahkan philantrophy sebagai variabel pemoderasi yang  diduga  dapat  memperkuat  atau memperlemah pengaruh tersebut.

## Kerangka Teoritis dan Pengembangan Hipotesis
Penelitian  mengenai  pengaruh  ROE (return  on  equity)  terhadap  nilai perusahaan yang di lakukan oleh Afidah (2014) dan Su’aidah (2010) menyimpulkan bahwa ROE berpengaruh secara signifkan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan semakin  tinggi  nilai  ROE  dalam perusahaan maka akan semakin meningkatkan nilai perusahaan. Investor akan meninjau suatu perusahaan dengan melihat  rasio  keuangan  sebagai  alat evaluasi  atas  investasi,  karena  rasio keuangan  dapat  mencerminkan  tinggi rendahnya  nilai  perusahaan.  Menurut Munawaroh  &  Priyadi  (2014),  investor akan melihat rasio profitabilitas khususnya  ROE  untuk  mengetahui seberapa besar perusahaan dalam menghasilkan return atas investasi  yang akan  mereka  tanamkan.  Hal  tersebut dilakukan karena ROE merupakan rasio untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan dalam menghasilkan return bagi investor (Munawaroh  &  Priyadi,  2014).  Lebih lanjut dengan adannya kegiatan
philanthropy dapat  dijadikan  sebagai sinyal kepada investor bahwa perusahaan telah
melaksanakan
tanggung jawab sosial. Sehingga dengan demikian  akan  meningkatkan  pula  citra perusahaan  dan  meningkatkan  loyalitas konsumen.  Sehingga  pada  akhirnya philanthropy dapat memperkuat pengaruh ROE terhadap nilai peusahaan.
Selanjutnya  Sartono  (2015),  Return  on asset mengukur kemampuan perusahaan memperoleh  laba  dengan  menggunakan asset  yang  dimiliki.  Jika  nilai  return  on asset  semakin  tinggi  maka  semakin tinggi  juga  laba  yang  dihasilkan  suatu perusahaan.  Hal  itu  dapat  enyebabkan naiknya nilai perusahaan, karena tingginya nilai return on asset menunjukkan  bahwa  semakin  efisien perusahaan tersebut dalam menggunakan  asetnya  serta  perusahaan tersebut dapat di prediksi akan menghasilkan keuntungan bagi investor. Penelitian sebelumnya menyatakan bahwa laba perusahaan secara signifikan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan  (Mariani,  2018;Sucuahi  dan Cambarihan,2016;  Li  dan  Shun,  2011). Kegiatan Philanthropy yang  dilakukan perusahaan  memiliki  tujuan    untuk meningkatkan  hubungan  perusahaan dengan  pemangku  kepentingan,  seperti investor agar tertarik untuk berinvestasi dan karyawan dalam memotivasi kinerja serta  promosi  kepada  pelanggan  dalam royalitas
menjadi konsumen. Selanjutnya ROA menggambarkan profitabilitas  dalam  bentuk  kemampuan perusahaaan  untuk  menghasilkan  laba dengan menggunakan seluruh Aset yang dimiliki  (Yanti  &  Darmayanti,  2019). Profitabilitas  berperan  penting  dalam aspek  bisnis  karena  dapat  menunjukan efisiensi dari perusahaan. Semakin tinggi profitabilitas perusahaan, maka semakin besar  pula return yang  diharapkan investor  dan  menjadikan  perusahaan lebih  baik  di  masa  yang  akan  datang. Sehingga  pada  akhirnya philanthropy dapat  memperkuat  pengaruh  ROA terhadap nilai peusahaan

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh antara variabel-variabel independen  terhadap  variabel  dependen dengan  variabel  moderasi.  Penelitian  ini
menguji pengaruh dari variabel
independen  yang  terdiri  dari,  ROA (Return  on  Asset)  ,  ROE  (Return  on Equity) terhadap variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan, dengan variabel moderasi    yaitu Philanthropy Disclousre. Objek  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan    sektor  Consumer  Cyclicals yang tercatat dalam Bursa Efek Indonesia (BEI).  Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa semua perusahaan yang telah menerbitkan laporan keuangan periode 2018-2020.
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan merupakan  pandangan  para  investor kepada  perusahaan  terkait  dengan  harga saham dengan  tingkat keberhasilan kinerja  suatu  perusahaan  (Wirianata, 2019).  Nilai  perusahaan  juga  dapat diartikan  penelitian  investor  terhadap sebuah  perusahaan  yang  cenderung dikaitkan terhadap harga saham
perusahaan  yang  diukur  dengan price  to book value (PBV). PBV merupakan ratio pasar  yang  digunakan  untuk  mengukur kinerja  harga  perusahaan  terhadap  nilai buku.  PBV  menunjukan  seberapa  jauh suatu  perusahaan  mampu  menciptakan nilai  perusahaan  yang  relatif  terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Semakin  tiggi  nilai  PBV  maka  semakin berhasil  perusahaan  menciptakan  nilai bagi pemegang saham.
Penelitian ini menggunakan dua independen, yaitu  ROE dan ROA . Return On  Equity (ROE)  dipilih  untuk mengetahui seberapa besar tingkat pengembalian  investasi  bagi  Pemilik Ekuitas yang dapat di berikan perusahaan .  ROE  merupakan  rasio  antara  laba sesudah  pajak  terhadap  total  ekuitas  . Semakin  besar  ROE  menunjukan  kinerja perusahaan  semakin  baik,  karena  tingkat pengembalian  ( return )  semakin  besar. Menurut  Sartono  (2015),  return  on  asset mengukur kemampuan perusahaan memperoleh  laba  dengan  menggunakan
asset  yang  dimiliki.  Jika  nilai  return  on asset semakin tinggi maka semakin tinggi juga laba yang dihasilkan suatu perusahaan.  Hal  itu  dapat  menyebabkan naiknya nilai perusahaan, karena tingginya nilai return on asset menunjukkan  bahwa  semakin  efisien perusahaan tersebut dalam menggunakan asetnya serta perusahaan tersebut dapat di prediksi  akan  menghasilkan  keuntungan bagi investor. Return on asset merupakan laba  bersih  dibagi  dengan  total  asset perusahaan (Brigham dan Houston, 2013) Variabel  moderasi  adalah  variabel  yang dapat  memperkuat  atau  memperlemah hubungan  antara  variabel  dependen  dan variabel  independen  (Ghozali,  2018). Variabel  moderasi  dalam  penelitian  ini adalah philanthropy. Menurut  Narsiah (2016) corporate  philanthropy adalah inisiatif  perusahaan  dalam  memberikan kontribusi langsung seperti dalam bentuk uang sumbangan.
Berikut  indikator  pengukuran  variable pada penelitian ini :
Tabel 1
Skala dan Indikator Pengukuran Variabel NO  VARIABEL PENGUKURAN RASIO 1 Nilai Perusahaan (Wirianata, 2019) 𝑃𝐵𝑉 = Share Price Book Value per − share Rasio 2 ROE (Yanti &
Darmayanti, 2019) 𝑅𝑂𝐸 = NI –  Pref Stock Dividen Avrg  C. Stock Equity
Rasio
3 ROA (Yanti &
Darmayanti, 2019) 𝑅𝑂𝐴 = Net Income Total Asset Rasio 4 Philanthropy
Disclosure ( Hamid
Bidin et al., 2017)
1=mengungkapkan kegiatan sumbangan 0=tidak mengungkapkan kegiatan sumbangan
Dummy

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah Perusahaan  sektor Consumer Cyclicals yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  tercatat  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  periode penelitian  tahun  2018-2020.  Alasan memilih  perusahaan  sektor  Consumer Cyclicals  sebagai  populasi  adalah
karena Perusahaan manufaktur merupakan  perusahaan  yang  berskala besar  dan  memiliki  jumlah  terbanyak jika  dibandingkan  dengan  perusahaan lain di Indonesia , selanjutnya Permasalahan  dalam  perusahaan  lebih kompleks,  sehingga  diharapkan  akan lebih  mampu  menggambarkan  keadaan perusahaan  di  Indonesia  dan  Saham perusahaan manufaktur banyak diminati oleh investor .
Dalam  penelitian  ini,  sampling  yang digunakan adalah non-probability sampling  dengan  teknik  purposive sampling  diambil  dari  jumlah  populasi. Peneliti menggunakan teknik purposive sampling  dimana  pengertiannya  yaitu teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu.
Kriteria  pengambilan  sampel  dalam penelitian  ini  yaitu  Perusahaan  sektor Consumer  Cyclicals  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  secara  berturut-
turut selama tahun 2018-2020, selanjutnya Perusahaan yang mengungkapkan kepemilikan manajerial selama tahun 2018-2020 dan Perusahaan  yang  membagikan  dividen selama tahun 2018-2020. Selanjutnya metode analisis data menggunakan analisis deskriptif, uji kualitas data,  dan  uji  hipotesis.  Analisis  deskriptif digunakan  untuk  memberikan  penjelasan tentang  berbagai  karakteristik  data  yang berasal  dari  satu  sampel.  Uji  kualitas  data dalam  penelitian  menggunakan  uji  asumsi klasik,  meliputi  uji  normatif  data,  uji multikolonieritas,  uji  autokorelasi,  dan  uji heterokedastisitas.  Uji  hipotesis  dalam penelitian  menggunakan  analisis  regresi berganda dan Moderated Regression Analysis (MRA).
Penelitian  ini  menguji  Pengaruh  ROE  dan ROA  terhadap  Nilai  Perusahaan  (dengan proksi price to book value (PBV)). Persamaan regresi penelitian ini adalah:
Y = a + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + e Keterangan: Y   = Nilai perusahaan
a = Konstanta ß   = Koefisien Regresi
X1   = ROE X2   = ROA e = Error Selanjutnya  Uji  interaksi  atau  sering disebut  dengan Moderated  Regression Analysis (MRA)  merupakan  aplikasi khusus  regresi  linier  berganda  dimana dalam persamaan regresinya mengandung  unsur  interaksi.  Pengujian hipotesis ini digunakan untuk menentukan  pengaruh  variabel  moderasi dari Philantrphy pada  variabel  utama. Variabel moderasi adalah variabel independen  yang  akan  memperkuat  atau memperlemah variabel independen lainnya  terhadap  variabel  dependen (Ghozali, 2018). Uji MRA dapat dihitung dengan persamaan berikut:
Y = a + ß 1 X 1 + ß 2 X 2 + + ß3X1X3 + ß4X2X3 + e Keterangan: Y   = Nilai perusahaan a = Konstanta ß   = Koefisien Regresi X1  = ROE X2  = ROA X3  = Philantrophy
X1,X3  = Variabel  perkalian antara ROE dengan philanthropy yang
menggambarkan pengaruh variabel moderasi philanthropy terhadap  ROE dengan nilai perusahaan.
X2X3  =  Variabel  perkalian  antara  ROA dengan philanthropy yang menggambarkan pengaruh variabel moderasi philanthropy terhadap  ROA dengan nilai perusahaan. e = Error
Selanjutnya  Uji  Signifikan  simultan  (F- test ) bertujuan untuk mengetahui apakah
variabel  independen  secara  bersama- sama  berpengaruh  terhadap  variabel dependen (Ghozali, 2018). Uji Signifikan simultan (F- test ) dapat ditentukan dengan table  ANOVA  dan  Uji  Statistik  t bertujuan  untuk  menguji  seberapa  besar pengaruh  variabel  independen  secara parsial  terhadap  variabel  dependen (Ghozali,  2018).  Uji  Statistik  (T- test ) dapat  diketahui  dengan  melihat  nilai  (t) hitung atau nilai signifikan (sig.) masing- masing variabel independen yang terdapat  dalam  table  coefficient.  Lebih lanjut  Uji  koefisien  determinasi  (R 2 )  ) digunakan  untuk  memprediksi  seberapa besar  kontribusi  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol  dan  satu.  Nilai  yang  mendekati  satu berarti variabel-variabel independen memberikan  hamper  semua  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi variasi  variabel  dependen.  Sebaliknya, nilai  koefisien  determinasi  yang  kecil menandakan kemampuan variabel independen  dalam  menjelaskan  variasi variabel dependen amat terbatas
(Ghozali, 2018).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Populasi dalam penelitian adalah perusahaan  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia  tahun  2018-  2021  yang termasuk  dalam  sektor  CONSUMER NON  CYCLICALS  (DXNONCYC)    . Dalam  sektor  ini  terdapat  beberapa kategori sub sektor industry yaitu : Food
& Beverage Retailing, Beverages,
Processed  Foods,  Agricultural  Products,
Tobacco,  Household  Products dan Personal  Care  Products.  Lebih  lanjut Perusahaan  yang  tergabung  di  dalam sektor  ini  berjumlah  99  perusahaan ( https://snips.stockbit.com ).  Selanjutnya industry  ini  disebut  non consumer cyclical karena  apapun  yang  terjadi dengan  kondisi  ekonomi  baik  berupa resesi atau booming , kebutuhan ini wajib
ada  dan  tidak  bisa  dihilangkan  dari penggunaan  harian.  Istilah  lainnya adalah staples konsumen. Sehingga perusahaan  ini  menjadi  obyek  yang sangat menarik untuk di teliti lebih lanjut di  karenakan  kharakteristiknya  yang menarik  bagi  investor  untuk  investasi. Perusahaan pada industry ini merupakan perusahaan  yang  produknya  sangat  di butuhkan oleh masyarakat sehari- harinya.
Hasil  statistik  data  dari  variabel- variabel yang digunakan dalam penelitian ini dapat dilihat dalam table di bawah ini:
Tabel 2

## Hasil pengolahan Data Descriptive
Statistics N Minimum Maximum  Mean Std. Deviation ROA 300 -300.00 871.00 57.9667  149.61813 ROE 300 -1324.00  2555.00  80.0200  369.78128 NILAI PRSHN 300 171.00  556452.00 5816.7000 33054.29421 Valid N (listwise) 300
Berdasarkan  tabel  2  di  atas menunjukkan bahwa N atau jumlah data setiap variable berjumlah  300 dan pada deskripsi  data  diatas  menunjukkan besaran  nilai  minimum,      maximum, rata-rata   dan   standar   deviasi.   Nilai rata-rata      dari    ROA  sebesar  57.9667, nilai  minimum  sebesar  -300,  nilai maksimum  sebesar  871  dan  standar deviasi  sebesar    149,62.  Selanjutanya  . Nilai   rata-rata   dari  ROE sebesar 80,02, nilai  minimum  sebesar  -1324,  nilai maksimum  sebesar    2.555  dan  standar deviasi  sebesar    369,78.  Untuk  Nilai Perusahaan  memiliki  nilai      rata-rata sebesar  5816,7  , nilai minimum sebesar 171, nilai maksimum sebesar  55.645 dan standar deviasi sebesar  33054,29.
Selanjutnya Model persamaan Moderated  Regression  Analysis (MRA)
maka  dalam  penelitian  ini  untuk menghindari Multikolinieritas yang tinggi  antara  variable  indepenen  maka
dapat di bentuk model regresi selain Uji Interaksi untuk menguji variable moderasi.  Model  Regresi  yang  diajukan pada penelitian ini menggunakan pendekatan  Frucot  dan  Shearon  (1991) yaitu Uji Nilai Selisih Mutlak .
Dari  hasil  pengolahan  data    yang  di lakukan  seperti  yang  terlihat  pada  table di  bawah  ini    maka  di  dapatkan  Model persamaan Moderated    Regression Analysis (MRA) adalah sebagai berikut: (1) Y = 7,539 + 0,240ZROA+ 0,83 ZPHILANTROPHY – 0,10 ABSZROA_ZPHILANTROPHY (2) Y  =  7,317  +  0,205ZROE  +  0,326 ZPHILANTROPHY + 0,290 ABSZROE_ZPHILANTROPHY Tabel 3. Model Regresi Model Unstandarized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta 1 (Constant) 7.539 .103 .103 73.036 .000 v Zscore(ROA) .240 .073 .211 3.263 .001 Zscore(PHIL ANTROPHY) .083 .099 .073 .832 .406 ABSROA -.010 .096 -.010 -.107 .915 (Constant) 7.317 .083 87.681  .000 Zscore(ROE) .205 .063 .181 3.241  .001 Zscore(PHIL ANTROPHY) .326 .087 .287 3.755  .000 ABSROE .290 .075 .296 3.882  .000 a. Dependent Variable: LNNP Selanjutnya untuk menguji kelayakkan  model  maka  table  di  bawah ini memperlihatkan berapa besar masing -masing variable
independent mempengaruhi  variable  dependen  serta signifikasi pengaruh yang di dapat.
Tabel .4. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .227 a .052 .042 1.11386 2 .311 a .097 .088 1.08699
a. Predictors: (Constant), ABSROA, Zscore(ROA), Zscore (PHILANTROPHY) a. Predictors: (Constant), ABSROE, Zscore(ROE), Zscore(PHILANTROPHY)
Model
Sum of
Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 19.994 3 6.665 5.372 .001 b Residual 367.240 296 1.241 Total 387.234 299 Regression 37.499 3  1.182 10.579 .000 b Residual 349.736 296 Total 387.234 299 a. Dependent Variable: LNNP b. Predictors: (Constant), ABSROA, Zscore(ROA), Zscore(PHILANTROPHY) a. Dependent Variable: LNNP b. Predictors: (Constant), ABSROE, Zscore(ROE), Zscore(PHILANTROPHY)
Berdasarkan  tabel  .4  diatas,  hasil uji kelayakan model menunjukkan bahwa Variabilitas  Nilai  Perusahaan  dapat  di jelaskan masing-masingnya oleh ROA 42 %,  ROE  88  %,.  Hal  ini  memperlihatkan bahwa  ROE  yang  memiliki  kemampuan mempngaruhi  yang  paling  baik  diantara variable  independent  yang  lainnya.  Dan Hal  ini  konsisten  denga  table    5  yang memperlihatkan  bahwa    ROE    memiliki tingkat signifikansi paling tinggi diantara variable independen lainnya. Selanjutnya untuk untuk pada table 3 juga memperlihatkan  bahwa  variable  ZROE dan ZPHILANTROPHY memiliki
probabilitas signifikansi masing – masingnya  0,001  dan  0,000.  Sehingga dapat  disimpulkan  kedua  variable  ini berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Variabel  Moderating  ABSROE  juga memperlihatkan signifikansi sebesar 0,000 yang berarti Variabel Philantrophy merupakan variable yang dapat memoderasi  pengaruh  ROE  terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  tabel    3    di  atas  dengan menggunakan tingkat signifikansi sebesar α  =  0,05  dari  variable    Moderasi
Philantrophy dalam
memoderasi pengaruh  ROE  pada  nilai  perusahaan yang  diproksikan  dengan  ABSROE  , diperoleh  tingkat  signifikansi  sebesar 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi 0,05  (0,000>  0,05)  sehingga  hipotesis diterima..  Jadi,  hal  ini  berarti  bahwa variabel Phylantrophy dapat memoderasi
dengan  memperkuat  pengaruh  ROE terhadap nilai perusahaan.
Lebih  lanjut  berdasarkan  hasil penelitian  diatas  ,  ROE  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Sehingga dapat di simpulkan bahwa  ROE  dapat  di  gunakan  untuk memprediksi  nilai  perusahaan.  Sehingga dengan  demikian  pada  penelitian  ini hipotesa pertama yang menyatakan ROE berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan dapat  di  terima.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan juga bahwa semakin tinggi nilai  ROE  dalam perusahaan maka akan semakin  meningkatkan  nilai  perusahaan. Investor akan meninjau suatu perusahaan dengan  melihat  rasio  keuangan  sebagai alat  evaluasi  atas  investasi,  karena  rasio keuangan  dapat  mencerminkan  tinggi rendahnya  nilai  perusahaan.  Selanjutnya ROE  merupakan  laba  bersih  dikurangi dividen  saham  preferen  dibagi  rata-rata ekuitas  biasa  yang  digunakan  untuk mengetahui  seberapa  besar  perusahaan dalam menghasilkan return atas investasi yang  akan  mereka  tanamkan..  Adanya profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan prospek  perusahaan  yang  baik  dan  pada akhirnya berdampak pada nilai
perusahaan.  Lebih  lanjut  hasil penelitian ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  di lakukan oleh Afidah (2014) dan Su’aidah (2010).
Selanjutnya  untuk  Phylantrophy sebagai variable moderasi pada penelitian ini  di  buktiktikan  bahwa  Phylantrophy dapat  memoderasi  dengan  memperkuat pengaruh ROE terhadap nilai Perusahaan, Hal  ini  di  karenakan  ROE  merupakan gambaran kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba.
Dalam nilai
perusahaan  dipengaruhi  oleh  kinerja keuangan  dan  non  keuangan.  Kinerja keuangan  diukur  dengan  profitabilitas dan  non  keuangan  diukur  dengan philanthropy (Monita  &  Wiratmaja,
2018). Corporate
Philanthropy
merupakan  pemberian  sumbagan  dari
perusahaan berupa uang, barang, fasilitas, tenga  keahlian,  tenaga  sukarela  yang bersifat  amal  untuk  masyarakat  sekitar. Bertujuan  untuk  pemanfaatan  sumber daya  yang  lebih  baik  mencakup  akses luas,  pembelajaran  organisasi  tentang kepedulian  sosial,  dan  meningkatkan reputasi perusahaan (Monita & Wiratmaja, 2018). Dengan adannya kegiatan philanthropy dapat  dijadikan  sebagai sinyal kepada investor bahwa perusahaan telah  melaksanakan  tanggung  jawab sosial.  Sehingga  dengan  demikian  akan meningkatkan  pula  citra  perusahaan  dan meningkatkan loyalitas konsumen. Sehingga  pada  akhirnya philanthropy dapat memperkuat pengaruh ROE terhadap nilai peusahaan.

## SIMPULAN
Penelitian yang di lakukan membuktikan variable  ROE  memiliki  pengaruh  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Nilai  ROE  merupakan  representasi tingkat profitabilitas perusahaan sehingga memberikan  sinyal  positif  bagi  investor dan calon investor. Lebih lanjut Phylantrophy  dapat  memoderasi
dengan  memperkuat  hubungan  ROE terhadap nilai perusahaan. Dengan adannya  kegiatan  philanthropy  dapat dijadikan  sebagai  sinyal  kepada  investor bahwa  perusahaan  telah  melaksanakan tanggung jawab sosial. Sehingga dengan demikian  akan  meningkatkan  pula  citra perusahaan  dan  meningkatkan  loyalitas konsumen.  Sehingga  pada  akhirnya philanthropy dapat memperkuat pengaruh ROE terhadap nilai peusahaan.
Penelitian  ini  memiliki  beberapa keterbatasan dimana penelitian ini, hanya menggunakan  periode    penelitian  yang relatif pendek yakni 4 (empat)  tahun dan penelitian  ini  menggunakan  dummy variable  dalam  mengukur  Phylantrophy sehingga  memiliki  keterbatasan  dalam
mengukur nilai phylanrophy yang sesungguhnya. Selanjutnya  dari  hasil  penelitian ini  di  harapkan  perusahaan  dapat memperhatikan indicator
kinerja keuangan  khususnya  ROE  dikarenakan ternyata  ROE    menjadi    factor  yang berpengaruh  pada  nilai  perusahaan  ke depannya  dan  lebih  lanjut  Kegiatan Phylantrophy  menjadi  Program  kerja penting    yang  perlu  di  pertimbangkan bagi perusahaan untuk di lakukan secara optimal  dalam  meningkatkatan  dan memperkuat  nilai  perusahaan  melalui ROE.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus, Sartono.  2015. “Manajemen
Keuangan”:  Teori  dan  Aplikasi. Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE
Anggraini,  Dewi.  (2016),  “Financial
Distress Model Prediction for Indonesia Companies.” International Journal of Management and
Administrative Sciences, 3(4), 74-84 Fachruddin,  KA.  Kesulitan  Keuangan
Perusahaan  dan  Personal.  USU
Press. 2008
Beaver,William  H.  (1966).  “Financial Ratios  as  Predictors  of  Failure, Journal of Accounting Research, 4, 71-111, https://doi.org/10.2307/2490171. Brigham,  E.F.,  dan  J.F.  Houston,  2009. Fundamentals of Financial management .
6th  Edition,  South  Western,  Cengage Learning.
Brigham  dan  Houston.    2013. Dasar- dasar Manajemen Keuangan ;  Edisi
11. Jakarta : Salemba Empat. Fachrudin, Khaira Amalia.2011. Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan,  dan Agensi Cost Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan Indonesia. Foster, George. 1986. Financial Statement  Analysis .  Prentice  Hall, Englewood Cliffs, New Jersey
Fraco  &  Miller,  Merton  H,.  1958,  The
Cost of Capital, Corporation and The Theory of
Investment. The  American  Economic
Review. Vol. 48,No.3.pp.261-297 Frydenberg,  Stein,.2004,  Theory  of Capital Structure – A Review. Journal Economic of Literature.
Ghozali,  I.  (2018).  Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  25  (9 th ed.).  Semarang: Universitas Diponegoro. Hamid Bidin, Ninik Annisa, Nor Hiqmah,
Tyas  Wardhani  Pusposari,  Yul Amrozi, Z.
E.  P.  (2017).  Pemetaan  Lembaga Filantropi  Pendukung  Riset.  Kajian Diagnostik, 3–4.
Hermuningsih,  S.  (2012).  Pengaruh Profitabilitas,  Size  terhadap  Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening.  Siasat  Bisnis  Vol.16 No.2. Humairoh, F. (2016). Pengaruh Corporate  Social  Responsibility dan Kepemilikan Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Profitabilitas  dan  Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di Bursa  efek  Indonesia. Balance , 15 (2), 162–188.
Jensen,  Michael  C,  and  William  H Meckling.  (1976).  “Theory  of  The Firm:  Managerial
Behaviour, Agency Costs and Ownership Structure. J.Fin Econ. 3, 162-176 Kaen,  Fred  R,.&  Baumann,  Hans,  2003,
firm Size, Employees and Profitability  in  U.S  Manufacturing
Industries. Journal  of  Economic Literature
Kim,  Byungmo,.&  Lee,  Inmoo,.  2003. Agency Problem and Performance of Korean Companies during the Asian Financial  Crisis:  Chaebol  vs  non- Chaebol Firms. Pacific-Basin

## Finanve Journal
Lisiantara,  G,  Anggana,  and  Lilik Febrina.  (2018).  “Growth  Sebagai Preditor Financial Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun
2013-2016). “Prosiding SENDI, 978-979. Munawir,  S,.  2007.  Analisis  Informasi Keuangan Yogyakarta: Liberty Munawaroh, A., & Priyadi, M. P. (2014).
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social
Responsibility sebagai Variabel Moderating.  Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi Vol.3 No. 4 Narsiah, S. (2016). Pengaruh Philanthropy  Disclosure  Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel
Moderasi. Jurnal Ekonomi Dan Keuangan , 13 (1), 58–70. Raflis,  Ratnawati,  Indrayeni.  (2016) “Kinerja  Perusahaan  dan  Faktor
Yang Mempengaruhinya Perbandingan Perusahaan yang
mengalami  Financial  Distress  Dan
Yang  Tidak  Mengalami  Financial Distress Pada Perusahaan Perbankan di  Indonesia”.  Menara Ilmu, Vol X Jilid 1, No 66. 183-195. Raflis, Ratnawati. (2014). “The
Remodeling  Bankruptcy  Model  of
Combinations Spri ngate,
Zmijewsky  ,  Altman  and  Groever
Scoring” , Proceeding ICBE-
UNAND
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D .
Bandung:Alfabeta, CV.
Spence,  Michael  (1973)  “Job  Market Signalling “ The Quarterly journal of Economics. 87(3).355-374 Su’aidah,  Sitta.  2010. Pengaruh  ROA dan    ROE    terhadap    Nilai Perusahaan dengan Pengungakapan    Corporate    Social Responsibility    dan    Kepemilikan manajerial    sebagai    Variabel
Pemoderasi .    Rangkuman    Skripsi.
Surabaya.    Sekolah  Tinggi    Ilmu Ekonomi Perbanas.
Yanti, I. G. A. D. N., & Darmayanti, N.
P. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Makanan dan Minuman. E-Jurnal  Manajemen , 8 (4),  2302– 8912. Weston,  J.  Fred  dan  Eugene  F. Brigham, 1993. Manajemen Keuangan ,  Edisi  Kedelapan,  Alih Bahasa:  Dodo  Suharto  dan  Herman
Wibowo, Erlangga, Jakarta.