ANALISIS DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON ASSETS (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE), NET PROFIT MARGIN (NPM) TERHADAP STOCK PRICE (HARGA SAHAM) PADA PERUSAHAAN SAHAM SYARIAH SEKTOR MAKANAN DAN MINUMAN PERIODE TAHUN 2013-2016
Muhammad Nanang Choiruddin Fakultas Ekonomi UIN Maulana Malik Ibrahim Malang
Abstract: This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Debt  to  Equity  Ratio  (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) to Stock Price (Shares) in Sharia Stock Company Food and Beverage Sector Period Year 2013- 2016 partially and simultaneously.
From the results of this study can be concluded that simultaneously, the variable Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin  (NPM)  significant  effect  on  stock  prices.  While  the  influence  of  each independent variable by partial dependent variable shows the result that price change is  not  influenced  by  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  then  the  result  of  price  change  is influenced  by  Return  on  Assets  (ROA), then  the  result  of  price  change  is  not influenced  by  Return  on  Equity  (ROE),  then  the  result  of  price  change  is  not influenced by Net Profit Margin (NPM).
Key Word : Debt To Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) To Stock Price ( Stock price)

## PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  Indonesia  sangat  pesat  saat  ini,  ditunjang  oleh  banyak faktor  di  dalamnya  seperti  pasar  yang  berkembang  dan  juga  termasuk  dunia  usaha  yang semakin  pesat.    Indonesia  sebagai  negara  muslim  terbesar  di  dunia  merupakan  pasar  yang sangat  besar  untuk  pengembangan  industri  keuangan  Syariah.  Investasi  Syariah  di  pasar modal  yang  merupakan  bagian  dari  industri  keuangan  Syariah,  mempunyai  peranan  yang cukup  penting  untuk  dapat  meningkatkan  pangsa  pasar  industri  keuangan  Syariah  di Indonesia. Meskipun perkembangannya relatif baru dibandingkan dengan perbankan Syariah maupun asuransi Syariah tetapi seiring dengan pertumbuhan yang signifikan di industri pasar modal  Indonesia,  maka  diharapkan  investasi  Syariah  di  pasar  modal  Indonesia  akan mengalami pertumbuhan yang pesat.
Selama ini, investasi Syariah di pasar modal Indonesia identik dengan Jakarta Islamic Index  (JII)  yang  hanya  terdiri  dari  30  saham  Syariah  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Padahal  Efek  Syariah  yang  terdapat  di  pasar  modal  Indonesia  bukan  hanya  30  saham Syariah yang  menjadi konstituen JII saja tetapi terdiri  dari berbagai  macam jenis Efek selain saham Syariah yaitu Sukuk, dan reksadana Syariah.
Sejak  November  2007,  Bapepam  &  LK  (sekarang  menjadi  OJK)  telah mengeluarkan  Daftar  Efek  Syariah  (DES)  yang  berisi  daftar  saham  Syariah  yang  ada  di Indonesia.  Dengan  adanya  DES  maka  masyarakat  akan  semakin  mudah  untuk  mengetahui saham-saham apa saja yang termasuk saham Syariah karena DES adalah satu-satunya rujukan tentang  daftar  saham  Syariah  di  Indonesia.  Keberadaan  DES  tersebut  kemudian ditindaklanjuti  oleh  BEI  dengan  meluncurkan  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (ISSI)  pada tanggal 12 Mei 2011. Konstituen ISSI terdiri dari seluruh saham Syariah yang tercatat di BEI.
Pada tahun yang sama, tepatnya 8 Maret 2011, DSN-MUI telah menerbitkan Fatwa No.  80  tentang  Penerapan  Prinsip  Syariah  dalam  Mekanime  Perdagangan  Efek  Bersifat Ekuitas  di  Pasar  Reguler  Bursa  Efek.  Dengan  adanya  fatwa  tersebut,  seharusnya  dapat
meningkatkan keyakinan masyarakat bahwa investasi Syariah di pasar modal Indonesia sudah sesuai  dengan  prinsip-prinsip  Syariah  sepanjang  memenuhi  kriteria  yang  ada  di  dalam  fatwa tersebut. (http://www.idx.co.id)
Dilihat dari perkembangan kapitalisasi pasar Bursa Efek Indonesia bisa dilihat pada tabel 1.1. sebagai berikut:
Tabel 1.1. Kapitalisasi pasar bursa efek indonesia (rp miliar) Tahun Jakarta Islamic Index Indeks Saham Syariah Indonesia 2000 74.268,92 - 2001 87.731,59 - 2002 92.070,49 - 2003 177.781,89 - 2004 263.863,34 - 2005 395.649,84 - 2006 620.165,31 - 2007 1.105.897,25 - 2008 428.525,74 - 2009 937.919,08 - 2010 1.134.632,00 - 2011 1.414.983,81 1.968.091,37 2012 1.671.004,23 2.451.334,37 2013 1.672.099,91 2.557.846,77 2014 1.944.531,70 2.946.892,79 2015 1.737.290,98 2.600.850,72 2016 2.041.070,80 3.175.053,04 2017 Januari 2.024.828,10 3.168.780,43
Sumber : Direktorat pasar modal syariah-otoritas jasa keuangan ( http://www.ojk.go.id )
Gambar 1.1
Melihat  perkembangan  mengenai  saham  syariah  yang  terus  mengalami  perubahan maka  dalam  hal  ini  peneliti  ingin  melihat  sejauh  mana  perkembangan  saham  syariah  pada perusahaan sektor makanan dan minuman yang dijelaskan pada tabel 1.2 :
Tabel 1.2

## Daftar Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat pada Saham Syariah
No Kode Saham Nama Emiten 1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 2 CEKA Cahaya Kalbar Tbk 3 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 4 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 5 MYOR Mayora Indah Tbk 6 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk 7 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk 8 SKBM Sekar Bumi Tbk 9 SKLT Sekar Laut Tbk 10 STTP Siantar Top Tbk 11 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry and Trading Company Tbk
Sumber : www.sahamok.com
Dalam hal ini peneliti ingin  mengkaitkan beberapa rasio untuk  mengetahui pengaruh mengenai Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap Stock Price . Margaretha  (2009  :  68) debt  to  equty  ratio adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  bank  dalam  menutup  sebagian  atau  seluruh  utang-utangnya,  baik jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  dengan  dana  yang  berasal  dari  modal  bank  sendiri. Dengan kata lain, rasio ini  mengukur seberapa besar total pasiva yang terdiri atas presentase modal  bank  sendiri  dibandingkan  dengan  besarnya  hutang.  Menurut  Horne  dan  Wachowicz (2009  :  186) debt  to  equity  ratio adalah  perbandingan  antara  total  hutang  atau  total  debts dengan total sharehoder’s equity . Rasio ini juga dikenal dengan sebutan DER (debt to equity ratio) . Ratio ini menunjukkan perbandingan utang dan modal. Rasio ini merupakan salah satu rasio  yang  penting  karena  berkaitan  dengan  masalah trading  on  equity ,  yang  dapat memberikan  pengaruh  positif  dan  negative  terhadap  rentabilitas  modal  sendiri  dari perusahaan  tersebut  (Sugiono  (2009:71).  Rasio  hutang  terhadap  modal  sendiri  dihitung dengan  menghitung  total  hutang  (yaitu  total liabilities )  dari  sebuah  perusahaan  (termasuk pasiva lancarnya) dan modal sendiri ( net worth ) perusahaan tersebut.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rutika  tahun  2015  pada  perusahaan  asuransi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  menunjukkan hasil DER tidak berpengaruh terhadap  harga saham,  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Takarini  tahun  2011  di  Jakarta  Islamic  index menunjukkan  hasil  bahwa  analisis  secara  parsial  mengenai debt  to  equity  ratio  (DER) berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham.
Return  On  Asset (ROA)  menurut  Kasmir  (2012:201)  adalah  rasio  yang  menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan. Return on asset (ROA)  menggambarkan  sejauhmana  kemampuan  asset-aset  yang  dimiliki  perusahaan bias menghasilkan laba (Tandelilin: (2001 : 240). Penelitian yang dilakukan  oleh Sondakh et all.  Tahun  2015  pada  perusahaan  yang  tercatat  di  LQ  45  periode  2010-2014  menunju  hasil bahwa variable ROA  mempengaruhi peningkatan harga saham perusahaan secara signifikan, sedangkan Penelitian yang  dilakukan  oleh  Rutika tahun 2015 pada perusahaan asuransi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia menunjukkan hasil ROA tidak berpengaruh terhadap  harga saham.  Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Widiawati  tahun  2016  pada  perusahaan perbankan  yang  tercatat  di  BEI  menunjukkan  hasil  secara  parsial,  ROA  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Return  On  Equity menurut  Kasmir  (2012  :  204)  adalah  rasio  untuk  mengukur  laba bersih sesudah pajak  dengan  modal sendiri.  Sartono  (2010 : 124)  menyatakan bahwa Return on Equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham  perusahaan.  Rasio  ini  juga  dipengaruhi  dengan  besar  kecilnya  hutang  perusahaan apabila  proporsi  hutang  semakin  besar  maka  rasio  ini  juga  akan  semakin  besar.  Menurut Tandelilin  (2001  :  240) return  on  equity (ROE)  menggambarkan  sejauhmana  kemampuan asset-asset yang dimiliki perusahaan bisa menghasilkan laba.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sondakh  et  all.  tahun  2015  pada  perusahaan  yang tercatat di LQ 45 periode 2010-2014 menunjukkan hasil bahwa variable ROE mempengaruhi peningkatan  harga  saham  perusahaan  secara  signifikan.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan Takarini  tahun  2011  pada  perusahaan  yang  tercatat  di  Jakarta  Islamic  index  menunjukkan analisis  secara  parsial return  on  equity (ROE)  berpengaruh  positif  tidak  signifikan  terhadap harga saham.
Net Profit Margin adalah rasio antara laba bersih ( net profit ) yaitu penjualan sesudah dikurangi dengan seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan. Semakin tinggi net  profit  margin ,  semakin  baik  operasi  suatu  perusahaan  (Syamsuddin  (2009  :  62). Penelitian yang dilakukan oleh  Adek  tahun 2015 pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  hasil  bahwa  NPM  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham,  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Takarini  tahun  2011  di  Jakarta  Islamic  index menunjukkan  hasil analisis secara parsial net profit margin (NPM) berpengaruh positif tidak signifikan  atau  tidak  berpengaruh  secara  nyata  terhadap  harga  saham.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Widiawati  tahun  2016  pada  perusahaan  perbankan  yang  tercatat  di  BEI menunjukkan  hasil  secara  parsial, net  profit  margin (NPM)  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham.
Dari  latar  belakang  diatas  mengenai  perkembangan  dan  penelitian  terdahulu  maka peneliti  ingin  menganalisis  lebih  lanjut  mengenai  :  Analisis Debt  to  Equity  Ratio  (DER), Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE), Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap Stock Price (Harga Saham) pada perusahaan Saham Syariah Sektor Makanan dan Minuman Periode Tahun 2013-2016.

## Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut : 1.  Mengetahui  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap Stock  Price (Harga  Saham)  pada perusahaan  Saham  Syariah  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Periode  Tahun  2013-2016 secara parsial.
2.  Mengetahui  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap Stock  Price (Harga  Saham)  pada perusahaan  Saham  Syariah  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Periode  Tahun  2013-2016 secara Simultan?

## KAJIAN TEORI Pengertian Pasar Modal
Menurut  Sunariyah  (2006:5),  pasar  modal  didefinisikan  sebagai  tempat  pertemuan antara  penawaran  dan  permintaan  surat  berharga.  Di  tempat  inilah  para  pelaku  pasar,  yaitu individu atau badan usaha yang  mempunyai kelebihan dana melakukan investasi dalam surat berharga  yang  ditawarkan  oleh  emiten.  Sebaliknya,  ditempat  itu  pula  perusahaan  yang membutuhkan  dana  menawarkan  surat  berharga  dengan  cara  listing  terlebih  dahulu  pada badan otoritas di pasar modal sebagai emiten.
Menurut  Siamat  (2005:487),  yang  dimaksud  pasar  modal  dalam  arti  sempit  adalah suatu  tempat  dalam  pengertian  fisik  yang  terorganisasi  dimana  efek-efek  diperdagangkan
yang disebut bursa efek. Pengertian bursa efek atau stock exchange adalah suatu sistem yang terorganisasi  yang  mempertemukan  penjual  dan  pembeli  efek  yang  dilakukan  baik  secara langsung  maupun  dengan  melalui  wakil-wakilnya.  Fungsi  bursa  efek  ini  antara  lain,  yang pertama  adalah  menjaga  kontinuitas  pasar,  dan  yang  kedua  adalah  menciptakan  harga  efek yang wajar melalui mekanisme penawaran dan permintaan.

## Jenis Pasar Modal
Menurut Sunariyah (2006:12), pasar modal terbagi atas empat macam, yakni : 1. Pasar Perdana
Pasar  perdana  adalah  penawaran  efek  yang  pertama  kali  dilakukan  oleh  para penjamin emisi dengan bantuan para agen penjualan yang menjadi anggota bursa dan ditunjuk oleh  penjamin  pelaksana  emisi.  Pasar  perdana  merupakan  pasar  modal  yang memperdagangkan  saham-saham  atau  sekuritas  lainnya  yang  dijual  untuk  pertama  kalinya (penawaran umum) sebelum saham tersebut dicatatkan  di bursa. Harga saham pasar perdana ditentukan  oleh  penjamin  emisi  dan  perusahaan  yang  akan go  public (emiten)  berdasarkan analisis fundamental perusahaan yang bersangkutan. 2. Pasar Sekunder
Pasar  sekunder  adalah  pasar  dimana  saham  dan  obligasi  diperdagangkan  setelah saham dan obligasi tersebut terdapat di bursa efek. Harga saham di pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran antara pembeli dan penjual. Besarnya permintaan dan penawaran ini  dipengaruhi  oleh  dua faktor, yaitu :  yang pertama adalah faktor internal perusahaan yang berhubungan  dengan  kebijakan  internal  pada  suatu  perusahaan  beserta  kinerja  yang  telah dicapai.  Hal  ini  berkaitan  dengan  hal-hal  yang  seharusnya  dapat  dikendalikan  oleh manajemen  perusahaan.  Misalnya,  besarnya  deviden  yang  dibagikan,  kinerja  manajemen perusahaan,  dan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Yang  kedua  adalah  faktor eksternal  perusahaan,  yaitu  hal-hal  di  luar  kemampuan  perusahaan  atau  di  luar  kemampuan manajemen  untuk  mengendalikan.  Sebagai  contoh  :  munculnya  gejolak  politik  di  suatu negara, perubahan kebijakan moneter, dan laju inflasi yang tinggi. 3. Pasar Ketiga
Pasar  ketiga  merupakan  tempat  perdagangan  saham  atau  sekuritas  lain  di  luar  bursa. Di Indonesia, pasar ketiga ini disebut bursa paralel yang merupakan suatu sistem perdagangan efek  yang  terorganisasi  di  luar  bursa  efek  resmi.  Dalam  bentuk  pasar  sekunder  yang  diatur dan dilaksanakan oleh perserikatan perdagangan uang dan efek yang diawasi dan dibina oleh badan pengawas pasar modal. Dalam pasar ketiga ini tidak memiliki pusat lokasi perdagangan yang  dinamakan floor  trading (lantai  bursa).  Operasi  yang  ada  pada  pasar  ketiga  berupa pemusatan informasi yang disebut trading information . Dalam sistem perdagangan ini pialang dapat bertindak sebagai pedagang efek maupun sebagai perantara pedagang. 4. Pasar Keempat
Pasar keempat merupakan bentuk perdagangan efek antara investor atau dengan kata lain pengalihan  saham  dari  satu  pemegang  saham  ke  pemegang  saham  lain  tanpa  melalui perantara  perdagangan  efek.  Bentuk  transaksi  dalam  perdagangan  semacam  ini  biasanya dilakukan dalam jumlah besar ( block sale ).
Sedangkan  bila  ditinjau  dari  proses  transaksinya,  pasar  modal  menurut  Sunariyah (2006:15) dibagi menjadi :
1. Pasar Spot
Pasar  spot  adalah  bentuk  pasar  keuangan  dimana  sekuritas  atau  jasa  keuangan  akan diserahterimakan  secara  spontan.  Kalau  seseorang  membeli  suatu  jasa  financial,  maka  pada saat itu juga akan menerima jasa yang dibeli tersebut.

## 2. Pasar Futures atau Forward
Adalah  pasar  keuangan  dimana  sekuritas  atau  jasa  keuangan  akan  diselesaikan  pada kemudian  hari  atau  beberapa  waktu  sesuai  ketentuan.  Proses  transaksi  tersebut,  memuat kesepakatan  waktu  terjadinya  transaksi  dan  saat  penyerahan  harus  dilakukan.  Dengan demikian,  perpindahan  kekayaan  dalam  transaksi  semacam  ini  memerlukan  jangka  waktu tertentu,  yaitu  harga  transaksi  ditentukan  hari  ini  sedangkan  penyerahan  barang  akan dilakukan di masa yang akan datang.
3. Pasar Opsi
Pasar  opsi  merupakan  pasar  keuangan  yang  memperdagangkan  hak  utnuk menentukan  pilihan  terhadap  saham  atau  obligasi.  Pilihan  tersebut  adalah  persetujuan  atau kontrak hak pemegang saham untuk membeli atau menjual dalam waktu tertentu. Kontrak ini terjadi diantara entitas yang melakukan kontral terhadap opsi yang diperjualbelikan. Hak opsi harus  ditegaskan  dalam  kontrak,  bahwa  kesempatan  hanya  dapat  digunakan  dalam  waktu periode tertentu.

## Pengertian Saham
Menurut Siamat (2005:507) saham dapat didefinisikan sebagai surat bukti atau tanda kepemilikan  bagian  modal  pada  suatu  perseroan  terbatas.  Selembar  saham  adalah  selembar kertas yang  menerangkan bahwa pemilik (seberapapun porsinya) dari suatu perusahaan yang menerbitkan kertas saham tersebut, sesuai porsi kepemilikannya yang tertera pada saham.
Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin  (2006  :  6),  saham  (stock  atau  share)  dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan hukum  dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.
Saham  merupakan  salah  satu  instrument  pasar  modal  yang  paling  banyak  diminati oleh investor, karena mampu memberikan tingkat pengembalian yang menarik. Saham adalah kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai  nominal,  nama  perusahaan,  dan  diikuti  dengan  hak dan kewajiban yang telah dijelaskan kepada setiap pemegangnya (Irham, 2012:81).

## Jenis Saham
Menurut Siamat (2005:508), saham menurut tingkatannya dalam perdagangan saham tersebut dapat dibedakan atas :
1.  Saham  unggul  ( blue  chips ),  yaitu  saham  yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  besar  dan terkenal  yang  lebih  lama  memperlihatkan  kemampuannya  memperoleh  keuntungan  dan pembayaran deviden.
2. Growth  stocks ,  yaitu  saham  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  baik  penjualannya, perolehan labanya dan pangsa pasarnya mengalami perkembangan yang sangat cepat dari rata-rata industri.
3. Emerging growth stocks , yaitu saham yang dikeluarkan oleh perusahaan yang relatif lebih kecil  dan  memiliki  daya  saing  yang  kuat  meskipun  dalam  kondisi  ekonomi  yang  kurang mendukung.
4. Income  stocks ,  yaitu  saham  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  membayar  deviden melebihi rata-rata pendapatan.
5. Cyclical  stocks ,  yaitu  saham  perusahaan  yang  keuntungannya  berfluktuasi  dan  sangat dipengaruhi oleh siklus usaha.
6. Defensive stocks , yaitu saham perusahaan yang dapat bertahan dan tetap stabil dari suatu periode atau kondisi yang tidak menentu.
7 Speculative  stocks ,  yaitu  saham  perusahaan  yang  kondisinya  tidak  menentu.  Pada prinsipnya  semua  saham  biasa  yang  diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Jakarta  merupakan saham spekulatif.

## Stock Price
Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator  pengelolaan  perusahaan.    Keberhasilan dalam  menghasilkan  keuntungan  akan  memberikan  kepuasan  bagi  investor  yang  rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan  memberikan keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra  yang  lebih  baik  bagi  perusahaan  sehingga  memudahkan  bagi  manajemen  untuk mendapatkan  dana  dari  luar  perusahaan.  Agus  Sartono  (2008:70)  menyatakan  bahwa  harga saham  terbentuk  melalui  mekanisme  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  modal.  Apabila suatu  saham  mengalami  kelebihan  permintaan,  maka  harga  saham  cenderung  naik. Sebaliknya, apabila kelebihan penawaran maka harga saham cenderung turun.
Menurut  (Martono  2007  :  13)  harga  saham  merupakan  refleksi  dari  keputusan keputusan investasi, pendanaan (termasuk kebijakan dividen) dan pengelolaan asset.
Debt to Equity Ratio (DER),
Margaretha  (2009  :  68) debt  to  equty  ratio adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  bank  dalam  menutup  sebagian  atau  seluruh  utang-utangnya,  baik jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  dengan  dana  yang  berasal  dari  modal  bank  sendiri. Dengan kata lain, rasio ini mengukur seberapa besar total pasiva yang terdiri atasa presentase modal  bank  sendiri  dibandingkan  dengan  besarnya  hutang.  Menurut  Horne  dan  Wachowicz (2009  :  186) debt  to  equity  ratio adalah  perbandingan  antara  total  hutang  atau  total  debts dengan total sharehoder’s equity . Rasio ini juga dikenal dengan sebutan DER (debt to equity ratio) . Ratio ini menunjukkan perbandingan utang dan modal. Rasio ini merupakan salah satu rasio  yang  penting  karena  berkaitan  dengan  masalah trading  on  equity ,  yang  dapat memberikan  pengaruh  positif  dan  negative  terhadap  rentabilitas  modal  sendiri  dari perusahaan  tersebut  (Sugiono  (2009:71).  Rasio  hutang  terhadap  modal  sendiri  dihitung dengan  menghitung  total  hutang  (yaitu  total liabilities )  dari  sebuah  perusahaan  (termasuk pasiva lancarnya) dan modal sendiri ( net worth ) perusahaan tersebut.

## Return on Assets (ROA)
Return  On  Asset (ROA)  menurut  Kasmir  (2012:201)  adalah  rasio  yang  menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan. Return on asset (ROA)  menggambarkan  sejauhmana  kemampuan  asset-aset  yang  dimiliki  perusahaan bias menghasilkan laba (Tandelilin: (2001 : 240).
Return  On  Asset (ROA)  menurut  Kasmir  (2012:201)  adalah  rasio  yang  menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan.
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  perusahaan  dalam memperoleh keuntungan (laba) secara keseluruhan. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka  semakin  baik  produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih.  Hal  ini selanjutnya  akan  meningkatkan  daya  tarik  perusahaan  kepada  investor.  Peningkatan  daya tarik  perusahaan  menjadikan  perusahaan  tersebut  makin  diminati  investor,  karena  tingkat pengembalian akan semakin besar. Hal ini juga akan semakin meningkat sehingga ROA akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.

## Return on Equity (ROE)
Return  On  Equity menurut  Kasmir  (2012  :  204)  adalah  rasio  untuk  mengukur  laba bersih sesudah pajak  dengan  modal sendiri. Sartono  (2010 : 124)  menyatakan bahwa Return on Equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham  perusahaan.  Rasio  ini  juga  dipengaruhi  dengan  besar  kecilnya  hutang  perusahaan apabila proporsi hutang semakin besar maka rasio ini juga akan semakin besar.
Return  on  equity merupakan  salah  satu  cara  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur tingkat  hasil  investasi  yang  dilakukan  investor.  Selain  itu,  ROE  digunakan  investor  untuk mengukur  kinerja  dan  risiko.  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih dengan menggunakan modal sendiri, apakah efektif dan efisien jika perusahaan tersebut menggunakan  modal sendiri dan menghasilkan laba bersih yang tersedia bagi pemilik atau investor.
Setiap  perusahaan  mempunyai  kemampuan  menghasilkan  laba  yang  berbeda-beda. Suatu perusahaan yang  mempunyai  kemampuan besar dalam  menghasilkan laba belum tentu akan  memperoleh  ROE  yang  besar,  begitu  juga  sebaliknya  perusahaan  yang  memiliki kemampuan  yang  kecil  dalam  menghasilkan  laba  belum  tentu  akan  memperoleh  ROE  yang kecil  pula.  Hal  ini  terjadi  karena  kenaikan  atau  penurunan  laba  bersih  terkadang  diikuti dengan  kenaikan  atau  penurunan  modal  sendiri  dengan  jumlah  yang  relatif  besar. Jadi  besar
dan  kecilnya  ROE  dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  modal  sendiri  yang  digunakan  dalam menghasilkan laba.
Menurut  Tandelilin  (2001:240)  ROE  yang  cukup  tinggi  menunjukkan  perusahaan mampu  menggunakan  ekuitasnya  dengan  efektif  dan  efisien  sehingga  para  investor  percaya, selanjutnya perusahaan akan dapat memberikan pendapatan yang lebih besar melalui deviden yang  akan  diberikan.  Dalam  hal  ini,  investor  dapat  melihat  seberapa  jauh  kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  modal  sendiri  untuk  menghasilkan  laba  bersih.  Apabila  suatu perusahaan memiliki tingkat ROE yang rendah, maka minat investor terhadap saham menjadi rendah pula.

## Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin adalah rasio antara laba bersih ( net profit ) yaitu penjualan sesudah dikurangi dengan seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan. Semakin tinggi net  profit  margin ,  semakin  baik  operasi  suatu  perusahaan  (Syamsuddin  (2009  :  62). Menurut Rusdin (2008) Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar laba bersih yang dapat diperoleh dari setiap penjualan.

## Perspektif Islam Konsep Hutang Dalam Islam
Dalam  bahasa  Arab,  utang  merupakan  sesuatu  yang  berada  dalam  tanggungjawab orang  lain. Dayn disebut  juga  dengan Washfudzimah (sesuatu  yang  harus  dilunasi  atau diselesaikan.  Menurut  Hanafiyah, dayn termasuk  kepada almilk .  Utang  dapat  dikatagorikan pada al-Māl al-Hukmi: “sesuatu yang dimiliki oleh pemberi utang, sementara harta itu berada pada  orang  yang  berutang.”  Sehingga  utang  negara  adalah  milik  rakyat  dan  dipergunakan untuk  keperluan  rakyat.  Selain  itu,  utang  secara  bahasa  utang  juga  dapat  bermakna memberikan  pinjaman. Al  Dayn mensyaratkan  jangka  waktu  tertentu  dalam  pengembalian utang,  hal  ini  yang  membedakan al-Qardh yang  tidak  mensyaratkan  jangka  waktu  tertentu dalam pengembalian utangnya, dayn lebih umum dari al-qardh (Nurul Huda, 2012: 239) . Hutang  secara  terminologi  adalah  memberikan  harta  kepada  orang  yang  akan memanfaatkannya dan mengembalikan ganti rugi dikemudian hari (Abdullah bin Muhammad ath-Thayyar,  2009:  152).  Sedangkan  menurut  Kompilasi  Hukum  Ekonomi  Syariah,  hutang adalah penyediaan dana atau tagihan antar lembaga keuangan syariah dengan pihak peminjam untuk  melakukan  pembayaran  secara  tunai  atau  cicilan  dalam  dalam  jangka  waktu  tertentu. Definisi  yang  dikemukakan  dalam  Kompilasi  Hukum  Ekonomi  Syariah  bersifat  apikatif dalam akad pinjam-meminjam antara nasabah dan Lembaga Keuangan Syariah.

## Konsep Harga dalam Islam
Menurut  Rachmat  Syafei  (2000  :  87),  harga  hanya  terjadi  pada  akad,  yakni  sesuatu yang  direlakan  dalam  akad,  baik  lebih  sedikit,  lebih  besar,  atau  sama  dengan  nilai  barang. Biasanya, harga dijadikan penukar barang yang diridai oleh kedua pihak yang akad.
Dari pengertian di atas dapat dijelaskan bahwa harga merupakan sesuatu kesepakatan mengenai  transaksi  jual  beli  barang  /jasa  di  mana  kesepakatan  tersebut  diridai  oleh  kedua belah pihak. Harga tersebut haruslah direlakan oleh kedua belah pihak dalamakad, baik lebih sedikit,  lebih  besar, atau  sama  dengan  nilai  barang/  jasa  yang  ditawarkan  oleh  pihak  penjual kepada pihak pembeli.

## Konsep Keuntungan Dalam Islam
Dalam akuntansi syari’ah, dari transaksi tersebut didapatkan pendapatan yang berupa laba.  Laba  tersebut  berupa  bagi  hasil,  margin  (keuntungan  dalam  jual  beli),  dan  upah  atas jasa.  Transaksi  syariah  berlandaskan  pada  prinsip  persaudaraan,  keadilan  kemaslahatan, keseimbangan dan universalisme (Rizal, 2009: 81).
Prinsip Persaudaraan (ukhuwah),  merupakan bentuk  interaksi sosial  dan  harmonisasi kepentingan para pihak untuk kemanfaatan secara umum dan saling tolong-menolong. Dalam transaksi  syariah  meliputi  berbagai  aspek,  yaitu  saling  mengenal,  memahami,  menolong,
menjamin,  dan  saling  bernsinergi.  Namun  meskipun  begitu,  tetap  berpedoman  pada profesionalisme.
Prinsip  keadilan  artinya  menempatkan  sesuatu  pada  tempatnya  dan  memberikan sesuatu  pada  yang  berhak  dan  sesuai  posisinya.  Implementasi  keadilan  dalam  Usaha  berupa aturan  prinsip  muamalah  yang  melarang  unsur  riba,  dzalim,  maisyir,  gharar,  ihtikar,  najasy, risywah, ta’alluq dan penggunaan unsur haram baik dalam barang dan jasa yang dipergunakan dalam transaksinya, maupun dalam aktivitas operasionalnya.
Kemudian  mengenai  kemaslahatan,  dalam  hal  ini  harus  memenuhi  dua  unsur,  yaitu halal  (sesuai  dengan  syariah)  dan  thayyib  (bermanfaat  dan  membawa  kebaikan).  Selain  itu juga  harus  memperhatikan  prinsip  keseimbangan.  Prinsip  ini  menekankan  bahwa  manfaat yang  didapat  dari  transaksi  syariah  tidak  hanya  difokuskan  pada  pemegang  saham  yang nantinya  akan  mendapatkan  dividen,  namun  juga  pada  semua  pihak  yang  dapat  merasakan manfaat  adanya  suatu  kegiatan  ekonomi  tersebut.  Misalnya  saja  masyarakat  sekitar  dan pemerintah  yang  mungkin  tidak  terlibat  dalam  transaksi  tersebut  secara  langsung.  Prinsip yang terakhir yaitu universalisme.  Artinya transaksi syariah ini  dapat dilakukan semua pihak yang  berkepentingan  tanpa  membedakan  suku,  agama,  ras,  dan  golongan  sesuai  dengan semangat rahmatan lil ‘alamin.

## Kerangka Konseptual
Gambar 2.1. Kerangka Konsep Penelitian

## Hipotesis
1. Diduga secara parsial ada pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap Stock Price.
2. Diduga secara simultan ada pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap Stock Price.
Stock Price (Y) Debt to Equity Ratio (X1) Net Profit Margin (X4) Return on Equity (X3) Return on Assets (X2)

## METODOLOGI PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  jenis  penelitian eksplanatori  yang  bermaksud  untuk  menjelaskan  hubungan  variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap Stock  Price perusahaan  sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar  pada  saham  syariah melalui pengujian hipotesis sekaligus melakukan eksplanasi atau penjelasan.

## Populasi dan Sampel
Populasi  adalah  kumpulan  dari  semua  kemungkinan  orang-orang,  benda-benda  dan ukuran  lain  yang  menjadi  objek  perhatian  atau  kumpulan  seluruh  objek  yang  menjadi perhatian,  sedangkan  sampel  adalah  suatu  bagian  dari  populasi  tertentu  yang  menjadi perhatian (Suharyadi dan Purwanto, 2011: 7).
Adapun  Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  seluruh  perusahaan  makanan  dan minuman syariah yang tercatat di bursa efek Indonesia yang terdiri dari 11 perusahaan.
Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  sampel  jenuh,  dimana  dalam penelitian ini sampel adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar dalam kategori saham syariah sebanyak 11 perusahaan yang merupakan populasi penelitian
Tabel 3.1. Sampel Penelitian
Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat pada Saham Syariah
No Kode Saham Nama Emiten 1 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 2 CEKA Cahaya Kalbar Tbk 3 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 4 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 5 MYOR Mayora Indah Tbk 6 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk 7 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk 8 SKBM Sekar Bumi Tbk 9 SKLT Sekar Laut Tbk 10 STTP Siantar Top Tbk 11 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry and Trading Company Tbk Sumber : www.sahamok.com

## Data, Jenis Data dan Teknik pengumpulan data
Jenis data dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder umumnya berupa bukti,  catatan  atau  laporan  historis  yang  telah  tersusun  dalam  arsip  atau  documenter  yang dipublikasikan  dan  yang  tidak  dipublikasikan  (Fauzi,  2009:  166).  Data  sekunder  dalam penelitian ini adalah data berupa laporan keuangan berupa informasi mengenai Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) dan Stock  Price (Harga  Saham)  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  tercatat  pada  saham syariah yang berjumlah 11 perusahaan periode tahun 2013-2016.

## 3.5  Definisi Operasional Variabel
1.  Variabel Terikat (Dependent Variable) (Y)
Dalam penelitian ini variable terikat adalah Stock Price (Y). Harga saham merupakan salah  satu  indikator  pengelolaan  perusahaan.   Keberhasilan  dalam  menghasilkan  keuntungan akan memberikan kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup tinggi akan memberikan keuntungan, yaitu berupa capital gain dan citra yang lebih baik bagi perusahaan sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan. Agus
Sartono (2008:70) menyatakan bahwa harga saham terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran di pasar modal.
2. Variabel Bebas (Independent Variable) (X) a. Debt to Equity Ratio (DER)
Rasio  ini  merupakan  salah  satu  rasio  yang  penting  karena  berkaitan  dengan  masalah trading on equity , yang dapat memberikan pengaruh positif dan negative terhadap rentabilitas modal  sendiri  dari  perusahaan  tersebut  (Sugiono  (2009:71).  Rasio  hutang  terhadap  modal sendiri  dihitung  dengan  menghitung  total  hutang  (yaitu  total liabilities )  dari  sebuah perusahaan (termasuk pasiva lancarnya) dan modal sendiri ( net worth ) perusahaan tersebut. Rumus yang digunakan untuk mencari rasio Debt to Equity Ratio adalah sebagai berikut:
DER = Total liabilities Modal Sendiri

## b. Return on Assets (ROA)
Return  On  Asset  (ROA)  menurut  Kasmir  (2012:201)  adalah  rasio  yang  menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan.
Rumus yang digunakan untuk mencari rasio Return On Asset adalah sebagai berikut: ROA = Earning After Tax Total Asset
c. Return on Equity (ROE),
Return On Equity menurut Kasmir (2012 : 204) adalah rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan  modal sendiri. Rumus yang digunakan untuk  mencari rasio Return On Asset adalah sebagai berikut:

## ROE = Earning After Tax Total Equity

## d. Net Profit Margin (NPM)
Menurut Rusdin (2008) Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar laba bersih yang dapat diperoleh dari setiap penjualan, dengan rumus sebagai berikut:

## NPM = Laba Bersih Setelah Pajak
Penjualan

## PEMBAHASAN DAN HASIL
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil  analisis  regresi  linier  berganda,  dimana  dalam  penelitian  ini  untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap Stock Price (Harga Saham). Adapun hasil regresi linier berganda menggunakan alat bantuan berupa SPSS dapat dilihat pada tabel 4.16. sebagai berikut:
Tabel 4.16. Rekapitulasi Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel B (Constant) Debt to Equity Ratio (DER) Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) 2,701 0,140 11,149 -0,775 0,775 a                             : 0,05 R                             : 0,681
R Square                : 0,463
Adjusted R Square : 0,408 F hitung                  : 8,414 Sig. F                     : 0,000(a) Data : Diolah peneliti 2017 Dari tabel 5.5. diatas, maka dapat diperoleh persamaan sebagai berikut: Y = 2,701 + 0,140X1 + 11,149X2 - 0,775X3 + 0,775X4 Berdasarkan persamaan di atas maka maknanya dapat diuraikan sebagai berikut: a.  Besarnya  konstanta  2,701  mempunyai  makna  apabila  nilai  konstanta  dari Debt  to  Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) tidak  mengalami  perubahan  atau  konstan  maka  besarnya Stock  Price (Harga  Saham) perusahaan Sektor makanan dan minuman adalah sebesar 2,701.
b. Besarnya koefisien untuk  variabel Debt to Equity Ratio (DER) sebesar 0,140 dengan arah koefisien  positif.  Hal  ini  berarti  bahwa  peningkatan  variabel Debt  to  Equity  Ratio  (DER) sebesar  satu-satuan akan  meningkatkan  harga  saham  sebesar  0,140 atau  dengan  kata  lain, penurunan  variable Debt  to  Equity  Ratio  (DER) akan  mengakibatkan  penurunan  harga saham.
c.  Besarnya  koefisien  untuk  variabel Return  on  Assets  (ROA) sebesar  11,149  dengan  arah koefisien  positif.  Hal  ini  berarti  bahwa  peningkatan  variabel Return  on  Assets  (ROA) sebesar satu-satuan akan meningkatkan harga saham sebesar 11,149 atau dengan kata lain, penurunan variable Return on Assets (ROA) akan mengakibatkan penurunan harga saham. d.  Besarnya  koefisien  untuk  variabel Return  on  Equity  (ROE) sebesar  -  0,775  dengan  arah koefisien  negatif.  Hal  ini  berarti  bahwa  peningkatan  variabel Return  on  Equity  (ROE) sebesar  satu-satuan  akan  menurunkan  harga  saham  sebesar  0,775  atau  dengan  kata  lain, penurunan  variable Return  on  Equity  (ROE) akan  mengakibatkan  peningkatan  harga saham.
e.  Besarnya  koefisien  untuk  variabel Net  Profit  Margin  (NPM) sebesar    0,775  dengan  arah koefisien  positif.  Hal  ini  berarti  bahwa  peningkatan  variabel Net  Profit  Margin  (NPM) sebesar  satu-satuan akan  meningkatkan  harga  saham  sebesar  0,775 atau  dengan  kata  lain, penurunan  variable Net  Profit  Margin  (NPM) akan  mengakibatkan  penurunan  harga saham.
d.  Besarnya  nilai  koefisien  korelasi  berganda  R  sebesar  0,681  atau  68,1%  hal  ini menunjukkan  bahwa  besarnya  hubungan  antara Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap  harga  saham sebesar  68,1  %  sedangkan  sisanya  sebesar  31,9  %  merupakan  bentuk  hubungan  variabel- variabel harga saham lain yang belum dimasukkan dalam penelitian.
e. Daya prediksi dari model regresi R Square sebesar 0,463 atau 46,3% hal ini  menunjukkan bahwa  besarnya  hubungan  antara Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),
Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham sebesar 46,3 % sedangkan  sisanya  sebesar  53,7  %  merupakan  bentuk  hubungan  variabel-variabel  harga saham lain yang belum dimasukkan dalam penelitian.
g.  Nilai  adjusted  R  square  sebesar  0,408  atau  40,8  %,  sehingga  bermakna  bahwa  ketepatan model dalam penelitian ini sebesar 40,8 %.

## Pengujian Hipotesis
a. Uji F (Uji Simultan )
Uji  F  untuk  menguji  apabila  variabel independen secara  bersama-sama  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  dengan  variabel dependen (Y),  dimana  untuk  menguji  pengaruh secara  simultan Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) dan Stock Price (Harga Saham).
Dari  hasil  regresi  berganda  uji  F  pada  tabel  2.61,  diperoleh  nilai  F  hitung  8.414 dengan  signifikansi  F  sebesar  0,000.  Tingkat  signifikansi  variable  sebesar  0,000  jauh  lebih kecil  dari  nilai  signifikansi  statistik  pada  a=0,05  atau  a=5%.  Dari  hasil  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  secara  simultan,  variable Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets
(ROA),  Return  on  Equity  (ROE), Net  Profit  Margin  (NPM) berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham.
Tabel 4.16 Uji F (Uji Simultan ) ANOVA(b) Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 10.728 4 2.682 8.414 .000(a) Residual 12.432 39 .319 Total 23.161 43 a  Predictors: (Constant), X4, X2, X1, X3
b  Dependent Variable: Y
b. Uji t (Uji Parsial )
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji-t,  yang bertujuan  untuk  menguji  koefisien  regresi  secara  satu  persatu  dari  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  (menguji  tingkat  signifikansi  variabel  independen).  Signifikansi yang  dimaksud secara signifikan tidak sama dengan nol. Uji t  dalam penelitian ini bertujuan untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap Stock  Price (Harga Saham).
Hasil perhitungan uji t (uji parsial) bisa digambarkan pada tabel 4.17 sebagai berikut: Tabel 4.16
Uji F (Uji Simultan ) Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Consta nt) 2.701 .250 10.827 .000 X1 .140 .563 .041 .249 .805 X2 11.149 2.359 .714 4.725 .000 X3 -.775 .558 -.387 -1.389 .173 X4 .775 .467 .519 1.661 .105 a  Dependent Variable: Y
a. Variabel Debt  to  Equity  Ratio  (DER) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,041 Berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung untuk  variabel  struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  0,249  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  = 2,015  dan  memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0.805  atau  80,5  %  lebih  besar  dari signifikan  statistik  pada  a=5%,  mempunyai  arti  bahwa Debt  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap  price  adalah  tidak  signifikan.  Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  perubahan  price pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  tidak dipengaruhi  oleh Debt  to  Equity  Ratio (DER) .
b. Variabel Return  on  Assets  (ROA) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,714  Berpengaruh signifikan terhadap price. Hal ini ditunjukkan  oleh  nilai t hitung untuk variabel struktur aktiva sebesar t-hitung = 4,725 yang  lebih besar dari t-tabel = 2,015 dan  memiliki  nilai
probabilitas  sebesar  0.000  atau  0  %  lebih  besar  dari  signifikan  statistik  pada  a=5%, mempunyai  arti  bahwa Return  on  Assets  (ROA) terhadap  price  adalah  signifikan.  Hasil ini  menjelaskan  bahwa  perubahan  price  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman dipengaruhi oleh Return on Assets (ROA) .
c.      Variabel Return  on  Equity  (ROE) dengan  koefisien  regresi  sebesar  -0,387  Berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung  untuk  variabel struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  -1,389  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  =  2,015  dan memiliki nilai probabilitas sebesar 0.173 atau 17,3 % lebih besar dari signifikan statistik pada a=5%, mempunyai arti bahwa Return on Equity (ROE) terhadap price adalah tidak signifikan. Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan dan minuman tidak dipengaruhi oleh Return on Equity (ROE) . d.      Variabel Net  Profit  Margin  (NPM) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,519  Berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung  untuk  variabel struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  1,661  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  =  2,015  dan memiliki nilai probabilitas sebesar 0.105 atau 10,5 % lebih besar dari signifikan statistik pada a=5%, mempunyai arti bahwa Net Profit Margin (NPM) terhadap price adalah tidak signifikan. Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan dan minuman tidak dipengaruhi oleh Net Profit Margin (NPM) .

## PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
Dari  hasil  penelitian  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan,  variable Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA),  Return  on  Equity  (ROE),  Net  Profit Margin  (NPM) berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  pengaruh  masing- masing  variable  independen  secara  parsial  atau  terpisah  terhadap  variable  dependen  dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham Margaretha  (2009  :  68) debt  to  equty  ratio adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  bank  dalam  menutup  sebagian  atau  seluruh  utang-utangnya,  baik jangka  panjang  maupun  jangka  pendek  dengan  dana  yang  berasal  dari  modal  bank  sendiri. Dengan kata lain, rasio ini mengukur seberapa besar total pasiva yang terdiri atasa presentase modal  bank  sendiri  dibandingkan  dengan  besarnya  hutang.  Menurut  Horne  dan  Wachowicz (2009  :  186) debt  to  equity  ratio adalah  perbandingan  antara  total  hutang  atau  total  debts dengan total sharehoder’s equity . Rasio ini juga dikenal dengan sebutan DER (debt to equity ratio) . Ratio ini menunjukkan perbandingan utang dan modal. Rasio ini merupakan salah satu rasio  yang  penting  karena  berkaitan  dengan  masalah trading  on  equity ,  yang  dapat memberikan  pengaruh  positif  dan  negative  terhadap  rentabilitas  modal  sendiri  dari perusahaan  tersebut  (Sugiono  (2009:71).  Rasio  hutang  terhadap  modal  sendiri  dihitung dengan  menghitung  total  hutang  (yaitu  total liabilities )  dari  sebuah  perusahaan  (termasuk pasiva lancarnya) dan modal sendiri ( net worth ) perusahaan tersebut.
Variabel Debt  to  Equity  Ratio  (DER) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,041 Berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung  untuk variabel  struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  0,249  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  =  2,015  dan memiliki nilai probabilitas sebesar 0.805 atau 80,5 % lebih besar dari signifikan statistik pada a=5%,  mempunyai  arti  bahwa Debt  to  Equity  Ratio  (DER) terhadap  price  adalah  tidak signifikan.  Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  perubahan  price  pada  perusahaan  makanan  dan minuman tidak dipengaruhi oleh Debt to Equity Ratio (DER) . Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Rutika tahun 2015 pada  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  hasil  DER tidak berpengaruh terhadap harga saham, hasil penelitian yang dilakukan oleh Takarini tahun 2011 di Jakarta Islamic index menunjukkan hasil bahwa analisis secara parsial mengenai debt to equity ratio (DER) berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham.
b. Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap harga saham
Return On Asset (ROA) menurut Kasmir (2012:201) adalah rasio yang menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA
memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan. Return on asset (ROA)  menggambarkan  sejauhmana  kemampuan  asset-aset  yang  dimiliki  perusahaan bias menghasilkan laba (Tandelilin: (2001 : 240).
Return On Asset (ROA) menurut Kasmir (2012:201) adalah rasio yang menunjukan hasil  (return)  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Selain  itu,  ROA memberikan  ukuran  yang  lebih  baik  atas  profitabilitas  perusahaan  karena  menunjukan efektivitas manajemen dalam menggunakan aktiva untuk memperoleh pendapatan.
Variabel Return  on  Assets  (ROA) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,714 Berpengaruh signifikan terhadap price. Hal ini ditunjukkan oleh  nilai t hitung untuk variabel struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  4,725  yang  lebih  besar  dari  t-tabel  =  2,015  dan  memiliki nilai  probabilitas  sebesar  0.000  atau  0  %  lebih  besar  dari  signifikan  statistik  pada  a=5%, mempunyai  arti  bahwa Return  on  Assets  (ROA) terhadap  price  adalah  signifikan.  Hasil  ini menjelaskan  bahwa  perubahan  price  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  dipengaruhi oleh Return on Assets (ROA) .
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  bahwa  variable  ROA  mempengaruhi  harga dan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sondakh  et  all.  Tahun  2015  pada perusahaan  yang  tercatat  di  LQ  45  periode  2010-2014  menunjukkan  hasil  bahwa  variable ROA  mempengaruhi  peningkatan  harga  saham  perusahaan  secara  signifikan,  sedangkan Penelitian yang dilakukan oleh Rutika tahun 2015 pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  hasil  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Widiawati tahun 2016 pada perusahaan perbankan yang tercatat di BEI menunjukkan hasil secara parsial, ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
c. Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap harga saham
Return  On  Equity menurut  Kasmir  (2012  :  204)  adalah  rasio  untuk  mengukur  laba bersih sesudah pajak  dengan  modal sendiri. Sartono  (2010 : 124)  menyatakan bahwa Return on Equity mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham  perusahaan.  Rasio  ini  juga  dipengaruhi  dengan  besar  kecilnya  hutang  perusahaan apabila proporsi hutang semakin besar maka rasio ini juga akan semakin besar.
Return  on  equity merupakan  salah  satu  cara  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur tingkat  hasil  investasi  yang  dilakukan  investor.  Selain  itu,  ROE  digunakan  investor  untuk mengukur  kinerja  dan  risiko.  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih dengan menggunakan modal sendiri, apakah efektif dan efisien jika perusahaan tersebut menggunakan modal sendiri dan menghasilkan laba bersih yang tersedia bagi pemilik atau investor.
Variabel Return  on  Equity  (ROE) dengan  koefisien  regresi  sebesar  -0,387 Berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung  untuk variabel  struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  -1,389  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  =  2,015  dan memiliki nilai probabilitas sebesar 0.173 atau 17,3 % lebih besar dari signifikan statistik pada a=5%, mempunyai arti bahwa Return on Equity (ROE) terhadap price adalah tidak signifikan. Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  perubahan  price  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  tidak dipengaruhi oleh Return on Equity (ROE) .
Dalam  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  bahwa  ROE  tidak  mempengaruhi  harga saham  dan  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sondakh  et  all.  tahun  2015 pada  perusahaan  yang  tercatat  di  LQ  45  periode  2010-2014  menunjukkan  hasil  bahwa variable  ROE  mempengaruhi  peningkatan  harga  saham  perusahaan  secara  signifikan.  Hasil penelitian  yang  dilakukan  Takarini  tahun  2011  pada  perusahaan  yang  tercatat  di  Jakarta Islamic index menunjukkan analisis secara parsial return on equity (ROE) berpengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham.
d. Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham
Net Profit Margin adalah rasio antara laba bersih ( net profit ) yaitu penjualan sesudah dikurangi dengan seluruh expenses termasuk pajak dibandingkan dengan penjualan. Semakin
tinggi net  profit  margin ,  semakin  baik  operasi  suatu  perusahaan  (Syamsuddin  (2009  :  62). Menurut Rusdin (2008) Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar laba bersih yang dapat diperoleh dari setiap penjualan.
Variabel Net  Profit  Margin  (NPM) dengan  koefisien  regresi  sebesar  0,519 Berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  price.  Hal  ini  ditunjukkan  oleh  nilai  t  hitung  untuk variabel  struktur  aktiva  sebesar  t-hitung  =  1,661  yang  lebih  kecil  dari  t-tabel  =  2,015  dan memiliki nilai probabilitas sebesar 0.105 atau 10,5 % lebih besar dari signifikan statistik pada a=5%,  mempunyai  arti  bahwa Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap  price  adalah  tidak signifikan.  Hasil  ini  menjelaskan  bahwa  perubahan  price  pada  perusahaan  makanan  dan minuman tidak dipengaruhi oleh Net Profit Margin (NPM) .
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa NPM tidak mempengaruhi harga, penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Adek  tahun 2015 pada perusahaan asuransi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  menunjukkan  hasil  bahwa  NPM  tidak  berpengaruh terhadap harga saham, hasil penelitian yang dilakukan Takarini tahun 2011 di Jakarta Islamic index menunjukkan hasil analisis secara parsial net profit margin (NPM) berpengaruh positif tidak  signifikan  atau  tidak  berpengaruh  secara  nyata  terhadap  harga  saham.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Widiawati  tahun  2016  pada  perusahaan  perbankan  yang  tercatat  di  BEI menunjukkan  hasil  secara  parsial, net  profit  margin (NPM)  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham.

## KESIMPULAN
Dari hasil penelitian tersebut dapat disimpulkan bahwa secara simultan, variable Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Sedangkan pengaruh masing-masing variable independen secara parsial atau terpisah terhadap variable dependen dapat dijelaskan sebagai berikut:
a) Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan  dan
minuman tidak dipengaruhi oleh Debt to Equity Ratio (DER) .
b) Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap harga saham Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan  dan
minuman dipengaruhi oleh Return on Assets (ROA) .
c) Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap harga saham Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan  dan
minuman tidak dipengaruhi oleh Return on Equity (ROE) .
d) Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham Hasil ini  menjelaskan bahwa perubahan price pada perusahaan makanan  dan
minuman tidak dipengaruhi oleh Net Profit Margin (NPM) .

## DAFTAR PUSTAKA
Agus  Sartono.  2008.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi  Edisi  Empat.  Yogyakarta: BPFE Ath-Thayyar,  Abdullah  bin  Muhammad,  2009. Ensiklopedi  fiqh  Muamalah  Dalam Pandangan 4 mazhab, Yogyakarta: Maktabah al-Hanif.
Darmadji,  Tjiptono  dan  Hendy  M  Fakhruddin  2006,  Pasar  Modal  Di  Indonesia  Pendekatan Tanya jawab, PT Salemba Empat, Jakarta
Fauzi, ahmad. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif. Walisongo Press : Semarang. Http://www.idx.co.id Huda , Nurul at.al. Dalam Keuangan Publik Islami; Pendekatan Teoritis dan Sejarah, Jakarta: Kencana, 2012.
Irham Fahmi. 2012. Pengantar Pasar Modal. Alfabeta, Bandung. Kasmir, 2012. Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers,  Jakarta. Manajemen Keuangana Bagi Industri Jasa, Penerbit Grasindo, Farah Margaretha jakarta tahun
2009
Martono & Harjito 2007, Manajemen Keuangan,Yogyakarta:Ekonisia.
Rizal  Aji  Erlangga  Martawireja,  Ahim  Abdurahim,  2009,    Akuntansi  Perbankan  Syariah Teori dan Praktik Kontemporer. Jakarta: Salemba Empat Rosdian Widiawati Watung, Ventje Ilat, The Influence Of Return On Asset (ROA), Net Profit Margin  (NPM)  And  Earning  Per  Share  (EPS)  Towards  Stock  Price  On  Banking Company In Indonesian Stock Exchange Of  Period 2011-2015, Jurnal EMBA, Vol.4 No.2 Juni 2016, Hal. 518-529, ISSN 2303-1174.
Rusdin. 2008. Pasar Modal. Edisi Pertama. Bandung: Alfabeta. Rutika,  Adek  Pan  Budi  Marwoto,  Fery  Panjaitan,  Analisis  Pangaruh Earning  Per  Share (EPS), Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA) dan Debt Ro Equity Ratio (DER)  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Asuransi  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2011-2013  Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Asuransi  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Bisnis  &  Keuangan (JIABK), Volume 3, Issue 2, November 2015, ISSN 2355-9047 . Sartono,  Agus.  2010. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Cetakan  Keempat.  Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Siamat, Dahlan. 2005. Manajemen Lembaga Keuangan . LPFE-UI. Jakarta. Sondakh,  Frendy,  Parengkuan  Tommy,  Marjam  Mangantar , Currentr  Ratio,  Debt  To  Equity Ratio, Return On Asset, Return On Equity, Effect On Stock Priceson LQ 45 Index In BEI  Period 2010-2014,  Jurnal  EMBA,  Vol.3  No.2  Juni  2015,  Hal.  749-756,  ISSN 2303-1174.
Statistik  Pasar  Modal  Syariah,  Direktorat  Pasar  Modal  Syariah-Otoritas  Jasa  Keuangan http://www.ojk.go.id Sugiono, Arief, 2009. Manjemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan , Grasindo, Jakarta. Suharyadi  dan  Purwanto  S.K.  2009.  Statistika  untuk  Ekonomi  dan  Keuangan  Modern,  Buku
2. Salemba Empat : Jakarta.
Sunariyah.  2006. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal .  Akademi  Manajemen  Perusahaan YKPN. Yogyakarta.
Syafei, Rachmat, 2000,  Fiqih Muamalah Untuk UIN, STAIN, PTAIS, dan Umum, Bandung : Pustaka Setia.
Syamsuddin,  Lukman.  2009. Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Konsep  Aplikasi  dalam: Perencanaan,  Pengawasan  dan  Pengambilan  Keputusan .  Edisi  Baru.  Jakarta:  Raja Grafindo Persada.
Takarini, Nurjanti, Hamidah Hendrarini, Rasio Keuangan Dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham  Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index, Journal of Business and Banking Volume 1, No. 2, November 2011, pages 93 – 104.
Tandelilin,  Eduardus,  2001. Analisis  investasi  dan  Manajemen  Portofolio ,  Edisi  Pertama, Yogyakarta : BPFE-Yogyakarta.