Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Vol 24, No 2 (2024): Juli, 1707-1711 DOI: 10.33087/jiubj.v24i2.5062

## Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan

## Diah Sudika Sari, Agutina Mutia, Neneng Sudharyati
Universitas Islam Negeri Sulthan Thaha Saifuddin Jambi Correspondence: diahsudikasari@gmail.com, agustinamutia69@gmail.com, nenengsudharyati@uinjambi.ac.id
Abstrak. Tujuan dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui apakah profitabilitas, ukuran perusahan dan struktur modal  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sub  sektor restoran, hotel dan pariwisata yang memiliki saham syariah dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2020- 2022.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif.  Dengan  metode  pengumpulan  data  dokumentasi, pengambilan  sampel  dilakukan  menggunakan  metode purpose  sampling ,  dan  didaptkan  sampel  sebanyak  14 perusahaan. Data perusahaan diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi data panel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial profitabilitas (ROA) tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  ukuran  perusahaan(LN)  secara  parsial  berpengaruh  negative  dan signifikan terhadap nilai perusahaan dan struktur modal (DER) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Secara  simultan  variabel  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  struktur  modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur modal, nilai perusahaan
Abstract. The aim of this research is to find out whether profitability, company size and capital structure have an  effect  on  company  value.  The  population  in  this  research  are  restaurants,  hotels  and  tourism  sub-sector companies that have sharia shares and are listed on the Indonesia Stock Exchange in 2020-2022. This research is quantitative research. Using the documentation data collection method, sampling was carried out using the purpose sampling method, and a sample of 14 companies was obtained. Company data was obtained from the official website of the Indonesian Stock Exchange. The analysis method used is panel data regression analysis with the help of the R Studio application. The research results show that partial profitability (ROA) has no effect on  company  value,  company  size  (LN)  partially  has  a  negative  and  significant  effect  on  company  value  and capital  structure  (DER)  partially  has  a  positive  and  significant  effect  on  company  value.  Simultaneously,  the variables profitability, company size and capital structure have a significant effect on company value.
Keywords : profitability, company size, capital structure, company value

## PENDAHULUAN
Perkembangan  globalisasi  pada  bidang ekonomi  mengakibatkan  timbulnya  hubungan yang saling berkaitan serta peningkatan persaingan  antara  negara  yaitu,  dalam  konteks investasi, perdagangan dan kegiatan ekonominya lainnya.  Pariwisata  merupakan  sektor  potensial yang  harus  dikembangkan  serta  dipertahankan untuk  mendorong  perkembangan  suatu  negara. Pariwisata  memiliki  peran  penting  dalam pembangunan Indonesia khususnya dalam penghasil  devisa,  artinya  seluruh  usaha  yang berhubungan  dengan  kepariwisataan  merupakan usaha  yang  bersifat  komersial  dengan  tujuan utama mendatangkan devisa negara.
Pendapatan devisa dari sub sektor restoran, hotel dan  pariwisata  di  Indonesia  dimana  dari  tahun 2013-2019 pariwisata selalu mengalami peningkatan  pendapatan  devisa.  Hal  tersebut menjadi  perspektif  baik  bagi  investor  terhadap
sub  sektor  pariwisata  yang  dilihat  lebih menjanjikan dari sektor lainnya untuk berinvestasi.  Namun  kenyataannya  pada  tahun 2020 sub sektor pariwisata mengalami penurunan pendapatan devisa yang sangat dratis yaitu  menurun  sebesar  US$14,38  miliar  dan mengalami  fluktuasi  pada  tahun  2021-2022 (www.kemenpar.go.id,  2023) .  Hal  tersebut  juga dirasakan  oleh  perusahaan  perusahaan  pada  sub sektor  restoran,hotel  dan  pariwisata  yang mengalami  penurunan  nilai  perusahaan  yang cukup  drastis.  Sehingga  setiap  perusahaan  perlu meningkatkan  nilai  perusahaan  untuk  menjaga kepercayaan  investor  untuk  tetap  berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Untuk  memilih  suatu  badan  usaha,  nilai perusahaan  akan  menjadi  salah  satu  indikator. Tingginya nilai lembar saham dapat menggambarkan tingkat nilai perusahaan tersebut,  dikarenakan  untuk  para  investor  agar
mendapatkan  keuntungan  yang  tinggi,  badan usaha  tersebut  harus  memiliki  nilai  perusahaan yang  tinggi  pula.  Nilai  perusahaan  yang digambarkan  dari  harga  saham  bisa  dihitung dengan  menggunakan Price  Book  Value (PBV). PBV yaitu suatu rasio keuangan yang didapatkan  dengan  perbandingan  antara  harga saham dengan nilai buku per lembar saham. Dari hasil  perbandingan  tersebut  akan  diketahui bahwa  harga  saham  lebih  tinggi  atau  lebih meningkat  dari  nilai  bukunya.  Semakin  tinggi nilai  suatu  perusahaan  bisa  meningkatkan  harga saham, dan juga dapat meningkatkan kesejahteraan  para  pemegang  saham.  Sehingga nilai  perusahaan  dianggap  menjadi  indikator investor  dalam  berinvestasi  pada  perusahaan (Harmono, 2017).
Pada  penelitian  ini  faktor-faktor  yang mempengaruhi  nilai  perusahaan  ditinjau  dari profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  struktur modal.  Faktor  pertama  yaitu  profitabilitas, ketatnya  persaingan  antar  badan  usaha  dengan seiring  berjalannya  waktu  dan  perkembangan perekonian  serta  perkembangan  teknologi  pada era  globalisasi.  Memaksa  perusahaan  agar  terus mengembangkan serta meningktkan inovasi dan memaksimalkan kinerja karyawan, serta melakukan perluasan pada usahanya untuk terus bertahan dan untuk saling bersaing secara sehat. Untuk mampu mempertahankan suatu perusahaan,  seharusnya  bisa  meningkatkan perolehan  laba  atau  keuntungan  pada  setiap penjualan  atau  jasa  yang  menjadi  usaha.  Bukan sekedar dalam memaksimalkan suatu keuntungan, akan tetapi perusahaan berkewajiban  untuk  memikirkan  usaha  tersebut untuk  pada  masa  mendatang.  Karena  hal tersebut, kelangsungan hidup bagi  suatu perusahaan  (going  concern)  adalah  suatu  tujuan yang utama untuk entitas pada bisnis. Gambaran dari  keuntungan  yang  akan  didapatkan  oleh badan usaha dapat dilihat melalui profitabilitas.
Bentuk  efektif  suatu  badan  usaha biasanya  diketahui  dengan  melihat  perolehan keuntungan  dengan  suatu  kekayaan  pada  badan usaha  atau  suatu  modal  dalam  menghasilkan suatu  keuntungan  atau  bisa  dengan  juga menghitung  profitabilitasnya  (Sofyan,  2011). Pada  uraian  tersebut  bisa  diambil  kesimpulan bahwa  profitabilitas  dapat  berpengaruh  positif pada nilai perusahaan serta perusahaan pun akan baik dipandang investor. Namun berbeda dengan hasil  penelitian  Anggraini  dan  Siska  (2019), yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Faktor
kedua yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan  yaitu  ukuran  perusahaan.  Jika  suatu nilai perusahaan meningkat, maka semakin pula meningkat  ukuran  perusahaan  tersebut,  usaha tersebut  dapat  perolehan  dana  yang  bisa dimanfaatkan  dalam  mencapai  tujuan  suatu perusahaan.  Akan  tetapi  pada  sisi  lain  dapat menyebabkan hutang yang meningkat disebabkan  resiko  pada  perusahaan  untuk bertanggung  jawab  atas  kewajibannya  relatif kecil,  semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan  (Bringham, 2001).  Dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Tetapi  berbeda  dengan  hasil penelitian Mislinawati dkk (2021) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Faktor  ketiga  adalah  struktur  modal yaitu  suatu  pendanaan  ekuitas  serta  utang  yang terkait  pada  suatu  perusahaan,  dalam  bentuk memaksimalkan pelaksanaan manajemen keuangan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan yang  termasuk  dalam  cita  cita  badan  usaha. Adapun suatu sistem keuangan dapat dipengaruhi  oleh  solusi  tentang  keuangan  dan serta memberi dampak terhadap nilai perusahaan (Gitman,  2015).  Struktur  modal  yaitu  seluruh utang  jangka  pendek  permanen,  utang  jangka panjang  dan  saham  preferen  dan  saham  biasa. Struktur  modal  merupakan  nilai  dari  hasil membandingkan modal asing atau jumlah utang dengan  modal  sendiri.  Jika  perusahaan  yang pendanaannya  dari  modal  sendiri  mengalami kekurangan, maka perlu di pertimbangkan untuk mendapatkan  dana  dari  pihak  luar  yang  disebut utang. Apabila struktur modal pada badan usaha tinggi  maka  bisa  menurunkan  nilai  perusahaan. Dapat  disimpulkan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan (Agus,  2015).  Berbeda  dengan  hasil  penelitian Mahanani  &  Kartika  (2022)  dan  didukung penelitian  Safaruddin  &  Indah  (2023)  bahwa struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Industri  restoran,  hotel  dan  pariwisata adalah industri yang berpotensi untuk dikembangkan di Indonesia yang secara alamiah memiliki  keindahan  alam,  keanekaragaman  dan keunikan  budayanya.  Sektor  ini  juga  menjadi sektor  penunjang  pembangunan  negara  dengan meningkatkan  devisa  negara,  menciptakan lapangan kerja bagi penduduk, mengembangkan industri masyarakat serta meningkatkan
pendapatan masyarakat. Sektor pariwisata diteliti karena sektor ini adalah salah satu sektor yang  berperan  penting  dan  menjadi  perhatian pemerintah  karena  berpengaruh  cukup  besar terhadap  pendapatan  negara.  Tujuan  penelitian ini  adalah  untuk  mengatahui  seberapa  besar pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  pada indusri sub sektor restoran, hotel dan pariwisata yang  memiliki  saham  syariah  dan  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022.

## METODE
Teknik  dilakukan  dianalisis  ini  yaitu kuantitaif.  Jenis  cara  kuantitatif  yaitu  cara analisis bersumber dari filsafat positivisme, serta dapat  dilakukan  dalam  penelitian  populasi  atau sampel  yang  sudah  ditetapkan.  Analisis  ini bersifat kuantitatif  serta statistik,  yang memiliki
jalan  dalam  menganalisis  asumsi  yang  telah diketahui.  Adapun jenis  dalam  analisis ini  yaitu analisis  yang  bersifat  asosiatif  kausal  yakni analisis  yang  bertujuan  dalam  menganalisis keterkaitan  antar  kedua  variable  ataupun  lebih dan  bersifat  sebab  akibat  (Sugiyono,  2019). Adapun macam bentuk informasi pada analisisnya  yaitu  dilakukan  dalam  bentuk  data sekunder. Sumber data diperoleh dari IDX, pada situs resmi www.idx.co.id . Populasi dan sampel yang  dipakai  pada  analisis  ini  merupakan perusahaan  yang  memiliki  saham  syariah  sub sektor  restoran,  hotel  dan  pariwisata  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) sebanyak  14  perusahaan  yang  memiliki  saham syariah  dalam  kurun  waktu  3  tahun  pada  tahun 2020-2022.

## HASIL
Tabel 1 Uji Chow Tes Hipotesis F df1 df2 p-value F Statistik 6,3991 13 25 3,47405
Sumber: data olahan
Berdasarkam  Tabel  1  menunjukkan bahwa  nilai p-value lebih  besar  dari  pada  0,05 ( p-value 3,47405  >  0,05)  yang  berarti  hipotesis nol  diterima.  Artinya  metode common  effect (CEM) lebih baik digunakan daripada menggunakan  metode fixed  effect (FEM). dikarenakan  hasil  uji chow mendapatkan  hasil model  yang tebaik  yaitu common  effect (CEM), maka  tidak  perlu  menggunakan  uji hausman karena  pada  uji hausman bertujuan  untuk menguji antara model random effect (REM) dan fixed effect (FEM). Kemudian langkah selanjutnya  dilakukan  pengujian  uji lagrange
multiplier .  Sedangkan  Tabel  2  menunjukkan bahwa  nilai probability dari Bruesch-Pagan sebesar  9,08105  lebih  besar  dari  0,05  ( p-value 9,08105  >  0,05).  Sehingga  dapat  disimpulkan pada  pengujian  ini  menerima  H0  dan  menolak H1.  Artinya  model  yang  terpilih  untuk digunakan  dalam  melakukan  penelitian  ini berdasarkan  hasil  Uji Lagrange  Multiplier adalah Common  Effect (CEM).  Dikarenakan model  yang  hasilkan  adalah Common  Effect (CEM) maka uji yang akan dilakukan selanjutnya yaitu Uji Heteroskedastisitas. Tabel 2 Uji Lagrange Multiplier Tes Hipotesis Chisq df p-value Breuch-Pagan 18,613 2 9,08105 Sumber: data olahan Tabel 3 Uji Heteroskedastisitas Estimate Std. Error z-value Pr(>|z|) ( Intercept) 18.21595 8.31520 2.1907 0.028475 X1 0.49270 3.17373 0.1552 0.876631 X2 -0.49270 0.29487 -2.0744 0.038046 X3 0.62881 0.22096 2.8458 0.004429
Sumber: data olahan
Berdasarkan  Tabel  3  menunjukkan bahwa  nilai  Probability  pada  variabel  Y  yaitu sebesar  0,028475,  varibael  X2  yaitu  sebesar 0,0038046  dan  variabel  X3  yaitu  sebesar 0,004429  yang  mana  ketiganya  lebih  kecil  dari 0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  analisis regresi dalam pengujian ini terjadi heteroskedastisitas.  Sedangkan  nilai  Probility pada  variabel  X1  yaitu  sebesar  0,876631  lebih besar  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa analisis  regresi  pengujian  pada  X1  tidak  terjadi heteroskedastisitas.  Sedangkan  Tabel  4  dapat dilihat  bahwa  model  regresi  tidak  mengalami
gangguan multikolinearitas. Hal tersebut ditunjukkan dari nilai VIF semua variabel bebas dalam  penelitian  ini  lebih  kecil  dari  angka  10 sedangkan  nilai  toleransi  semua  variabel  bebas lebih  dari  0,1  atau  10%.  Dapat  disimpulkan bahwa  tidak  terjadi  masalah  multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi.
Tabel 4 Uji Multikolinearita X1 X2 X3 1,003191 1,03123 1,03365 Sumber: data olahan Tabel 5 Analisis Regresi Data Panel Coefficients Estimate Std. Error t-value Pr(>|t|) (Intercept) 18,21595 8,31520 2,1907 0,028475 X1 0,49270 3,17373 0,1552 0,876631 X2 -0,61166 0,29487 -2,0744 0,038046 X3 0,62881 0,22096 2,8458 0,004429
Keterangan:  Y  =  Nilai  Perusahaan;  X1  =  Profitabilitas;  X2  =  Ukuran  Perusahaan;  X3  =  Struktur Modal Sumber: data olahan
Berdasarakan  Tabel  5  maka  dapat dirumuskan  persamaan  regresi  lonier  pada model penelitian ini adalah sebagai berikut: Y  =  18,21595  +  0,4927  X1  –  0,61166  X2  + 0,62881 X3 + e Hasil pengujian regresi data panel bahwa hanya variabel X2 (0,038046) dan X3 (0,004429) yang berpengaruh  signifikan  terhadap  Y  karena memiliki nilai p-value pada kolom Pr(>|t|) lebih kecil dari 0,05.
1. Setiap  peningkatan  satu  satuan  Profitabilitas maka  akan  memberikan  peningkatan  0,4927 terhadap Nilai Perusahaan.
2. Setiap  peningkatan  satu  satuan  Ukuran
Perusahaan maka akan memberikan penurunan 0,06166 terhadap Nilai Perusahaan. 3. Setiap  peningkatan  satu  satuan  Struktur Modal akan memberikan peningkatan 0,62881 terhadap Nilai Perusahaan.
Tabel 6 Uji F dan Uji Adjusted R 2
Total Sum of Squares: 60.743 Residual Sum of Squares: 43.577 R-Squared: 0.2826 Adj. R-Squared: 0.22597 Chisq: 14.9693 on 3 DF, p-value: 0.0018431 Sumber: data olahan
Tabel  6  menjelaskan  bahwa  pada  Uji Koefisien  Determinasi  menghasilkan  nilai  Adj. R-Squared  sebesar  0,2826  atau  28,26%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  Nilai  Perusahaan dapat  dijelaskan  oleh  variabel  Profitabilitas, Ukuran  Perusahaan  dan  Struktur  Modal  sebesar 28,26%  sedangkan  sisanya  71,74%  dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti, seperti rasio  keuangan,  kinerja  perusahaan,  Firm  Size dan  lain  sebagainya.  Uji  F  menghasilkan  nilai signifikan  0,0018431  yang  lebih  kecil  dari  0,05 ( p-value 0,0018431  <  0,05)  artinya  adalah bahwa  variabel  independent  secara  simultan mempengaruhi variabel dependen.
Selanjutnya  Tabel  6  juga  menjelaskan hasil  Uji  t  atau  parsial,  yang  digambarkan dengan  nilai  t-hitung  pada  kolom  (z-value)  dan nilai probability pada kolom Pr(>|z|) maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Pada  variabel  Profitabilitas  (X1)  nilai  t- hitung  sebesar  0,1552  dan  memiliki  nilai probability  sebesar  0,876631  >  0,05.  Dapat diartikan  bahwa  secara  parsial  variabel Profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
2. Pada  variabel  Ukuran  Perusahaan  (X2) memiliki  nilai  t-hitung  sebesar  -2,0744  dan nilai  probability  sebesar  0.038046  <  0,05.
Dapat diartikan bahwa secara parsial variabel Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  negatif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
3. Pada  variabel  Struktur  Modal  (X3)  memiliki nilai  t-hitung  sebesar  2,8458  dan  nilai probability  sebesar  0,004429  <  0,05.  Dapat diartikan  bahwa  secara  parsial  variabel Struktur  Modal  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadapo Nilai Perusahaan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa  secara simultan  variabel  simultan  variabel  independen dalam  hal  ini  profitabilitas,  ukuran  perusahaan dan  struktur  modal  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan.  Namun  secara  parsial  hanya variabel profitabilitas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor  restoran,  hotel  dan  pariwisata  yang memiliki  saham  syariah  dan  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2020-2022

## DAFTAR PUSTAKA
Ani  Siska  MY  dan  Dewi  Anggraini,  2019, Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan, Jurnal Manajemen  dan
Akuntans i, 2
Bringham,  Eugane  F,  Joel  F  Houston,  2001,
Manajemen Keuangan,
Jakarta:
Erlangga Gitman,  Lawrence  J,  Chad  J,  dan  Zutter,  2015, Principles  of  Managerial  Finance,  14 th end, United States:Pearson Education Heni  Tri  Mahanani  dan  Andi  Kartika,  2022, Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas, Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas
Terhadap Nilai Peusahaan, Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan Harmono. 2017. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced  Scorecard  Pendekatan  Teori, Kasus, dan Riset Bisnis . Edisi 1, Cet. 6. Jakarta: Bumi Aksara Sofyan  Syafri  Harahap , 2011, Teori  Akuntansi ,
Jakarta: Rajawali Pers Sartono dan Agus, 2015, Manajemen Keuangan Teori  Dan  Aplikasi ,  Yogyakarta:  BPFE Yogyakarta Sugiyono,  2019, Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif  Dan  R  &  D ,  Bandung:  CV. Alfabeta Safaruddin,  Emilia  Nurdin  dan  Najmah  Indah, 2023,  Pengaruh  Struktur  Modal  dan
Ukuran  Perusahaan  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia, Jurnal  Akuntansi dan Keuangan , 8
Mislinawati,  Annisa  Fahira,  Cut  Faradilla  dan Cut  Yunina  Eriva,  2022,  Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Leverage Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada
Perusahaan Industri Tekstil dan Garmen
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun  2018-2020), Jurnal  Penelitian Ekonomi Akuntansi