Jurnal Ilmiah Akuntansi • Vol. 2, No. 2, Hal: 173-190 • Desember 2017

## MODAL INVESTASI AWAL DAN PERSEPSI RISIKO DALAM KEPUTUSAN BERINVESTASI
Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi a,* , Komang Fridagustina Adnantara b , Gde Herry Sugiarto Asana c
a,b,c STIE Triatma Mulya, Jl. Kubu Gunung, Tegal Jaya, Badung, Bali * ( rahayutrisna333@gmail.com)

## ABSTRAK
Pasar modal merupakan istilah yang masih asing di kalangan masyarakat luas. Pemerintah  melalui  BEI  mulai  melakukan  edukasi  dengan  menggandeng perguruan  tinggi  untuk  memberikan  wawasan  kepada  mahasiswa  mengenai pasar  modal,  karena  mahasiswa  merupakan  calon  investor  muda  yang  lebih terbuka  wawasannya  mengenai  hal-hal  yang  baru,  termasuk  pasar  modal. Dalam  memutuskan  berivestasi  di  pasar  modal,  banyak  faktor  yang  dapat mempengaruhi,  seperti  persepsi  atas  risiko  dan  modal  investasi  minimal. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  persepsi  atas  risiko  dan modal  investasi  minimal  terhadap  minat  berinvestasi  di  pasar  modal  dengan menggunakan  mahasiswa  sebagai  sampel  penelitian.  Metode  yang  digunakan untuk  menganalisis  data  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  linier berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa persepsi atas  risiko dan modal investasi minimal berpengaruh terhadap minat berinvestasi di pasar modal. Kata kunci: terdiri dari 3-5 kata/terminologi

## ABSTRACT
Capital  market  is  a  term  that  is  still  foreign  to  the  community.  The  government through  IDX  began  to  educate  by  cooperating  with  universities  to  give  students education about capital market, because students are young prospective investors who  are  more  open  to  their  insights  about  new  things,  including  the  capital market. In deciding to invest in the capital market, many factors can affect, such as  perceptions  of  risk  and  minimal  investment  capital.  This  study  aims  to determine the effect of perceptions on risk and minimum investment capital on the interest of investing in the capital market by using students as research samples. The  method  used  to  analyze  the  data  in  this  study  is  multiple  linear  regression analysis. The results showed that the perception of risk and Keywords: terdiri dari 3-5 kata/terminologi

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  istilah yang  masih  asing  di  kalangan masyarakat luas. Pasar modal
menawarkan  beberapa  produk  yang dapat  dipilih  oleh  masyarakat  untuk berinvestasi,  antara  lain  saham, obligasi, dan lain-lain. Namun dewasa
ini  investasi  di  pasar  modal  masih menjadi hal yang dianggap berbahaya bagi  masyarakat,  khususnya  bagi masyarakat yang belum mendapatkan edukasi  mengenai  produk-produk  di pasar  modal.  Berinvestasi  di  pasar modal hampir sama dengan melakukan  simpanan  di  bank,  hanya saja  berinvestasi  di  pasar  modal memberikan  risiko  bagi  para  calon investor.  Namun,  semakin  besar risiko  yang  dihadapi,  pengembalian atas  investasi  yang  diperoleh  juga semakin  tinggi.  Hal  ini  yang  belum diketahui dengan baik oleh masyarakat umum. Padahal jika mau mencoba  memulai  berinvestasi  di pasar  modal  dan  belajar  untuk melakukan  analisa  terhadap  produk- produk  pilihan  di  pasar  modal, keuntungan  yang  diperoleh  bisa 100%  lebih  banyak  daripada  bunga simpanan  yang  diperoleh  dengan menyimpan  uang  di  bank.  Bahkan Pemerintah  Indonesia  sudah  mulai menggalakkan program investasi melalui pasar modal dalam masyarakat dengan memberikan kemudahan-kemudahan  masyarakat umum untuk dapat memulai berinvestasi, yaitu dengan menurunkan saldo minimal pembukaan  rekening  sekuritas.  Hal ini  diharapkan  dapat  menarik  minat masyarakat
umum, termasuk mahasiswa dan pelajar yang notabene
masih  belum  memiliki  nominal  uang yang banyak.
Di  Indonesia,  sangat  banyak investor  asing  yang  menanamkan modalnya.  Hal  ini  akan  membawa dampak  yang  positif  dalam  jangka pendek,  namun  akan  memberikan dampak  yang  negatif  dalam  jangka panjang. Karena dalam jangka panjang  yang  diuntungkan  adalah investor asing, bukan bangsa
Indonesia  sendiri,  karena  investor asing  akan  mendapatkan  bunga  atas investasi yang telah dilakukan, sementara penduduk Indonesia hanya  mengeluarkan  uang  untuk mengkonsumsi barang. Hal ini disebabkan oleh investasi, khususnya investasi  di  pasar  modal,  masih belum  menarik  bagi  masyarakat Indonesia.  Padahal  pasar  modal  di Indonesia sangat menjanjikan, mengingat banyak investor asing yang malah  memilih  untuk  berinvestasi  di
Indonesia  daripada  di  negaranya sendiri.
Dikutip dari kompas.com, lambatnya  pertumbuhan  investor  di BEI  dapat  disebabkan  oleh  beberapa hal,  seperti  masyarakat  instan  dan masyarakat  konsumtif.  Masyarakat hanya  melihat  keuntungan  dalam jangka  pendek  yang  bisa  diperoleh.
Dalam berinvestasi, masyarakat mempunyai  keinginan  untuk  dapat memperoleh keuntungan secara
instan. Pola pikir inilah yang seharusnya ditinggalkan oleh masyarakat. Keuntungan cepat adalah sebuah pemikiran yang membuat masyarakat kita sulit diajak berinvestasi  pada  pasar  modal  yang keuntungannya  memerlukan  waktu dan  tidak  dapat  dipastikan  nilainya saat pertama berinvestasi. Masyarakat  Indonesia  juga  terkenal sebagai  masyarakat  yang  konsumtif, sehingga
,asyarakat
Indonesia
menjadi  target  penjualan  barang- barang konsumtif dari seluruh dunia. Dengan  tidak  memiliki  pengendalian diri, masyarakat Indonesia lebih suka mengkonsumsi  daripada  berinvestasi demi  masa  depannya.  Pertumbuhan investor  pasar  modal  di  Indonesia memang  memerlukan  waktu  yang panjang  karena  proses  terjadi  bukan dari luar melainkan dari diri sendiri.
Masih  banyak  masyarakat  yang beranggapan bahwa investasi di pasar modal  adalah  permainan  judi.  Ini merupakan  suatu  tantangan  bagi
Pemerintah melalui Bursa Efek Indonesia  agar  bisa  menghilangkan anggapan masyarakat tersebut. Bursa Efek  Indonesia  mulai  secara  rutin mengadakan  sekolah  pasar  modal yang  dapat  diikuti  oleh  masyarakat umum  tanpa  terkecuali,  dengan tujuan  untuk  memperkenalkan  dan mengedukasi  masyarakat  mengenai pengetahuan  tentang  pasar  modal.
Edukasi  yang  diberikan  diharapkan dapat memberikan pemahaman kepada  masyarakat  sehingga  mereka tertarik  untuk  memulai  berinvestasi di  pasar  modal.  KSEI  telah  mencatat peningkatan kinerja operasional sampai  pertengahan  tahun  2017, yaitu jumlah Single Investor
Identification  (SID)  yang  meningkat 14,7%  dari  894.116  per  tahun  2016 menjadi  1.025.414  per  Juli  tahun 2017  (ksei.co.id).  Edukasi  juga  mulai dilakukan dengan menggandeng perguruan  tinggi  untuk  memberikan wawasan kepada mahasiswa mengenai pasar modal, karena mahasiswa merupakan calon investor muda yang lebih terbuka wawasannya  mengenai  hal-hal  yang baru, termasuk pasar modal. Minat mahasiswa
dalam berinvestasi  di  pasar  modal  dapat dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor, seperti persepsi atas risiko dan modal investasi minimal. Persepsi atas risiko yang  dimiliki  oleh  masing-masing orang berbeda-beda, bahkan mahasiswa  yang  sudah  dibekali pengetahuan  mengenai  pasar  modal juga  memiliki  persepsi  atas  risiko yang berbeda-beda. Sebagian mahasiswa  berani  mengambil  risiko, dan sebagian mahasiswa tidak berani mengambil  risiko.  Berinvestasi  di pasar  modal  tidak  bisa  terlepas  dari risiko.  Semakin  tinggi  risiko  yang
berani  diambil  maka  kemungkinan keuntungan yang diperoleh juga akan semakin  tinggi.  Mahasiswa  yang berani  mengambil  risiko  tentu  saja akan lebih berminat untuk berinvestasi  di  pasar  modal,  karena pasar  modal  dapat  menawarkan pengembalian yang lebih tinggi. Malik (2017)  menyatakan  semakin  tinggi risiko  maka  minat  investor  untuk berinvestasi semakin meningkat.
Mahasiswa  merupakan  calon investor  yang  masih  kurang  mapan dalam  hal  finansial,  karena  sebagian besar mahasiswa belum bisa menghasilkan  uang  sendiri.  Faktor jumlah  modal  investasi  minimal untuk  dapat  memulai  berinvestasi  di pasar  modal  tentu  saja  menjadi pertimbangan penting bagi
mahasiswa. Sebelumnya investor hanya bisa berinvestasi dengan modal jutaan rupiah, tetapi sekarang dengan modal  investasi  minimal  Rp100.000 calon  investor  sudah  bisa  membuka rekening  sekuritas  dan  memulai bertransaksi di pasar modal.
Perusahaan-perusahaan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia juga sangat  banyak  yang  menawarkan saham  dengan  harga  yang  murah, sehingga  dengan  modal  Rp100.000 calon  investor  sudah  bisa  langsung melakukan  transaksi  saham.  Hasil penelitian  Nisa  dan  Sulaika  (2017) menyatakan  bahwa    modal  minimal
yang  ditetapkan  memiliki  pengaruh terhadap  minat  mahasiswa  untuk berinvestasi di pasar modal.
Penelitian mengenai minat investasi di pasar modal masih sangat sedikit  dilakukan,  padahal  penting untuk melakukan penelitian di bidang tersebut  mengingat  investasi  yang dilakukan  oleh  masyarakat  dapat mempengaruhi  GDP  yang  dihasilkan oleh  Negara.  Dalam  ekonomi  makro, investasi  merupakan  salah  satu komponen  dari  pendapatan  nasional,
Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  atau Gross Domestic Product (GDP). Hal ini berarti  investasi  mempunyai  peran yang besar dalam pendapatan nasional  suatu  negara.  GDP  terdiri dari  konsumsi,  investasi,  pembelian oleh  pemerintah,  dan  ekspor  atau impor. Investasi mempunyai hubungan  yang  positif  dengan  GDP yang  dihasilkan  suatu  negara.  Jika investasi  dalam  suatu  Negara  naik, maka GDP cenderung juga akan naik. Berdasarkan  latar  belakang  tersebut maka rumusan masalah yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah  persepsi  atas  risiko berpengaruh  terhadap  minat berinvestasi di pasar modal?
2. Apakah modal investasi minimal  berpengaruh  terhadap minat  berinvestasi  di  pasar modal?
Berdasarkan  rumusan  masalah yang  telah  diuraikan  sebelumnya, penelitian ini bertujuan untuk:
1. Mengetahui  pengaruh  persepsi atas  risiko  terhadap  minat berinvestasi di pasar modal
2. Mengetahui  pengaruh  modal investasi  minimal  terhadap minat  berinvestasi  di  pasar modal

## TELAAH LITERATUR DAN PERUMUSAN HIPOTESIS

## Teori Pengambilan Keputusan
Pengambilan keputusan seringkali  disamakan  dengan  proses berpikir, mengatur, dan memecahkan masalah. Dalam setting organisasional, pengambilan
keputusan  seringkali  didefinisikan sebagai  proses  memilih  diantara berbagai  alternatif  tindakan  yang mempengaruhi masa depan. Menurut
Kahneman dan Tversky (1979) keputusan didefinisikan sebagai tindakan  atau  opsi  diantara  yang harus  dipilih,  konsekuensi  dari tindakan dan probabilitas kondisional atau  kontinjensi  yang  berhubungan dengan hasil dari tindakan. Stoner, et al. (1995) menyebutkan bahwa pengambilan keputusan adalah proses  mengidentifikasi  dan  memilih serangkaian tindakan untuk
menghadapi  masalah  tertentu  atau mengambil  keuntungan  dari  suatu
kesempatan. Dalam membuat keputusan  banyak  diantaranya  yang menyangkut  peristiwa  pada  masa depan yang sulit diramalkan.

## Pasar Modal
Menurut  Jogiyanto  (2010)  pasar modal  merupakan  tempat  bertemu antara  pembeli  dan  penjual  dengan risiko  untung  dan  rugi.  Pasar  modal juga  dinyatakan  sebagai  sarana perusahaan  untuk  meningkatkan kebutuhan  dana  jangka  panjang dengan menjual saham atau mengeluarkan  obligasi.  Pengertian pasar  modal  secara  umum  adalah suatu sistem keuangan yang terorganisir,  termasuk  di  dalamnya adalah  bank-bank  komersial  dan semua  lembaga  perantara  di  bidang keuangan,  serta  keseluruhan  surat- surat  berharga  yang  beredar.  Dalam arti sempit, pasar modal adalah suatu pasar  (tempat,  berupa  gedung)  yang disiapkan  guna  memperdagangkan saham-saham,  obligasi-obligasi  dan jenis  surat  berharga  lainnya  dengan memakai  jasa  para  perantara  efek (Sunariyah, 2004).
Menurut  Herve  dan  Yao  (2011), pasar modal merupakan pasar untuk pinjaman  dana  jangka  panjang  yang digunakan oleh industri dan perdagangan terutama untuk
investasi  tetap.  Menurut  Undang-
Undang  Pasar  Modal  No.8  tahun
1995,  pasar  modal  adalah  suatu kegiatan  yang  bersangkutan  dengan penawaran  umum  dan  perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan
dengan efek yang diterbitkannya,  serta  lembaga  dan profesi  yang  berkaitan  dengan  efek. Pendapat lain dari Ravichandran et al (2005),  yang  mengatakan  bahwa pasar  modal  merupakan  salah  satu investasi yang populer karena keuntungan yang diharapkan tinggi.
Berdasarkan  pengertian  di  atas, dapat  disimpulkan  bahwa  pasar modal  adalah  tempat  pertemuan antara  penawaran  dan  permintaan
surat berharga atau tempat pertemuan antara pihak yang memiliki  kelebihan  dana  dengan pihak  yang  membutuhkan  dana dengan jalan memperjualbelikan surat-surat berharga.

## Peranan Pasar Modal
Fungsi  yang  paling  mendasar bagi  pasar  modal  adalah  untuk mengalokasikan
sumber daya
perusahaan  dengan  prospek  jangka panjang  yang  paling  menjanjikan
(Rappaport,  2005).  Pasar  modal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkan kebutuhan dana jangka  panjang  dengan  menjual saham  atau  mengeluarkan  obligasi (Jogiyanto, 2010). Menurut Sunariyah
(2004), seberapa besar peranan pasar
modal  pada  suatu  Negara  dapat dilihat dari lima segi sebagai berikut:
1) Sebagai  fasilitas  melakukan interaksi antara pembeli dengan penjual untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjualbelikan. 2) Pasar modal memberi kesempatan kepada para pemodal  untuk  menentukan hasil (return) yang diharapkan. 3) Pasar modal memberi kesempatan  kepada  investor untuk  menjual  kembali  saham yang  dimilikinya  atau  surat berharga lainnya. 4) Pasar modal menciptakan kesempatan kepada masyarakat untuk berpartisipasi dalam perkembangan suatu perekonomian. 5) Pasar  modal  mengurangi  biaya informasi  dan  transaksi  surat berharga.

## Jenis Instrumen Pasar Modal
Menurut  Anoraga  dan  Pakarti (2003), instrumen pasar modal adalah semua surat-surat berharga
(securities)  yang  diperdagangkan  di bursa.  Instrumen  pasar  modal  ini umumnya  bersifat  jangka  panjang. Sekuritas yang diperdagangkan adalah:
1) Saham Menurut Darmadji dan Fakhruddin  (2001),  saham  adalah tanda  penyertaan  atau  pemilikan seseorang  atau  badan  dalam  suatu perusahaan  atau  perseroan  terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang  menerangkan  bahwa  pemilik kertas  adalah  pemilik  perusahaan yang  menerbitkan  surat  berharga tersebut.  Menurut  Anoraga  dan
Pakarti (2003), manfaat yang diperoleh dari investasi saham yaitu: a) Dividen, bagian dari keuntungan  perusahaan  yang dibagikan kepada pemilik saham. b) Capital gain , adalah keuntungan  yang  diperoleh dari  selisih  jual  dengan  harga belinya.
c) Manfaat  non-finansial  yaitu timbulnya  kebanggaan  dan kekuasaan  memperoleh  hak
suara dalam menentukan jalannya perusahaan.
Jenis  saham  yang  dikenal  di bursa,  yang  diperdagangkan  yaitu saham  biasa  ( common  stock )  dan saham  preferen  ( preferred  stock ).
Saham  biasa  adalah  saham  yang tidak  memperoleh  hak  istimewa. Pemegang  saham  biasa  mempunyai hak  untuk  memperoleh  dividen sepanjang perseroan memperoleh keuntungan  (Anoraga  dan  Pakarti,
2003). Saham preferen adalah saham yang  diberikan  atas  hak  untuk mendapatkan dividen dan/atau bagian kekayaan pada saat perusahaan dilikuidasi terlebih dahulu  dari  saham  biasa,  disamping itu  mempunyai  preferensi  untuk mengajukan usul pencalonan direksi/komisaris (Anoraga dan Pakarti, 2003). 2) Obligasi Obligasi pada dasarnya merupakan  surat  pengakuan  hutang atas  pinjaman  yang  diterima  oleh perusahaan  penerbit  obligasi  dari masyarakat pemodal (Sunariyah, 2004).  Jangka  waktu  obligasi  telah ditetapkan dan disertai dengan pemberian  imbalan  bunga  yang jumlah  dan  saat  pembayarannya telah  ditetapkan  dalam  perjanjian. Menurut  Anoraga  dan  Pakarti  (2003), obligasi adalah surat tanda peminjaman  uang  yang  mempunyai jangka waktu tertentu, biasanya lebih dari  satu  tahun.  Dengan  demikian, pada  hakikatnya  obligasi  adalah suatu  tagihan  uang  atau  beban/ tanggungan pihak yang menerbitkan/ mengeluarkan obligasi tersebut, pemegang/ pembeli obligasi memperoleh keuntungan berupa tingkat bunga tertentu yang
dibayarkan  oleh  perusahaan  yang mengeluarkan obligasi tersebut.
3) Waran
Waran  merupakan  opsi  jangka panjang yang memberikan hak kepada  pemegangnya  untuk  membeli saham  atas  nama  dengan  harga tertentu.  Masa  hidup  waran  dimulai dari tanggal waran tersebut dicatatkan  di  bursa  efek,  sampai dengan  tanggal  terakhir  pelaksanaan penebusan (redemption) waran
(Anoraga dan Pakarti, 2003).
4) Right (Sertifikat Bukti Right) Sertifikat  bukti  right  dapat didefinisikan sebagai efek yang memberikan  hak  kepada  pemegang saham  lama  untuk  membeli  saham baru  yang  akan  dikeluarkan  oleh emiten  pada  proporsi  dan  harga tertentu (Anoraga dan Pakarti, 2003).

## 5) Reksa dana
Menurut Sunariyah (2004),
reksa  dana  merupakan  kumpulan saham-saham,  obligasi-obligasi  atau sekuritas  lainnya  yang  dimiliki  oleh sekelompok  pemodal  dan  dikelola oleh perusahaan investasi profesional. Dana  yang diinvestasikan  pada  reksa dana  dari  pemodal  akan  disatukan dengan  dana  yang  berasal  dari pemodal  lainnya  untuk  menciptakan kekuatan  membeli  yang  jauh  lebih besar dibanding mereka harus melakukan investasi sendiri.
Minat Berinvestasi di Pasar Modal
Kamus  Besar  Bahasa  Indonesia mendefinisikan
minat sebagai keinginan untuk memperhatikan atau melakukan  sesuatu.  Fahriani  (2012) menyatakan minat adalah kecenderungan  hati  yang  tinggi terhadap  sesuatu.  Minat  merupakan salah satu aspek afektif yang memiliki peran besar dalam kehidupan seseorang. Aspek afektif mengidentifikasi  dimensi  –  dimensi dalam  perasaan  dari  kesadaran emosi,  disposisi,  dan  keinginan  yang mempengaruhi  pikiran  dan  tindakan seseorang.
Terdapat  beberapa  hal  yang perlu  diperhatikan  dalam  minat seseoang,  antara  lain  (Fahriani, 2012):
1) Minat dianggap sebagai perantara faktor-faktor motivasional  yang  mempunyai dampak pada suatu perilaku. 2) Minat  menunjukkan  seberapa keras seseorang berani mencoba melakukan sesuatu. 3) Minat  menunjukkan  seberapa banyak upaya yang direncanakan  seseorang  untuk melakukan sesuatu
Seseorang  yang  memiliki  minat terhadap  sesuatu,  cenderung  untuk memberikan  perhatian  yang  lebih besar  terhadap  hal  tersebut,  namun sebaliknya  seseorang  tidak  akan
memiliki  minat terhadap  sesustu jika tidak  memiliki  rasa  senang  atau perhatian  yang  besar  terhadap  hal tersebut.
Return dan Risiko Investasi Seseorang yang menginvestasikan  dananya  ke  dalam saham akan
mengharapkan memperoleh return (pengembalian).
Jogiyanto  (2010)  menyatakan  return merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari investasi  yang  dapat  berupa  return realisasian (realized return) yang telah terjadi  atau  return  ekspektasian (expected  return)  yang  belum  terjadi tetapi  diharapkan  akan  terjadi  di masa  datang.  Perbedaan  antara return  ekspektasian  dan  return realisasian merupakan pengukur risiko  yang  harus  dipertimbangkan oleh  investor  dalam  proses  investasi (Tandelilin,  2003).  Suharli  (2005) menyatakan  return  saham  adalah keuntungan  yang  diperoleh  dari kepemilikan  saham  investor  atas investasi  yang  dilakukannya,  yang terdiri  dari  dividen  dan  capital gain/loss.  Dalam  pasar  saham  tidak selalu menjanjikan suatu return yang pasti  bagi  investor.  Untuk  mendapat return  tertentu  seorang  investor  juga harus  memperhatikan  risiko  yang akan  ditanggung.  Risiko  merupakan kemungkinan perbedaan antara return  aktual  yang  diterima  dengan
return  yang  diharapkan,  yang  terdiri dari  dua  jenis  yaitu  risiko  umum (general  risk)  yang  merupakan  risiko yang  berkaitan  dengan  perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan dan risiko spesifik (risiko perusahaan)  adalah  risiko  yang  tidak berkaitan  dengan  perubahan  pasar secara  keseluruhan  (Utomo,  2007). Persepsi  terhadap  risiko  memainkan peran penting dalam perilaku manusia khususnya terkait pengambilan keputusan dalam keadaan tidak pasti. (Rosyidah, 2013). Investor mengalami risiko saat investor  tidak  mengetahui  dengan pasti hasil investasi yang dilakukannya (Malik, 2017). Kusmawati(2011) menyatakan
investasi  di  pasar  modal  tidak  dapat dipisahkan antara return dan tingkat risiko,  kecuali  jika  investasi  tersebut diproteksi  oleh  pemerintah/institusi yang  berwenang,  seperti  praktek- praktek bisnis pada masa orde baru.

## Modal Investasi Minimal
BEI telah menerbitkan kebijakan untuk memberikan kemudahan kepada  para  calon  investor  pada  6 Januari  2014,  yaitu  jumlah  minimal pembelian  saham  dari  suatu  emiten (perusahaan  yang  menjual  sahamnya ke  public  adalah  sebanyak  1  lot  (100 lembar  saham).  Dengan  adanya kebijakan  dari  BEI  tersebut,  maka
dengan  Rp100.000  calon  investor sudah bisa membuka rekening sekuritas  dan  dapat  melakukan transaksi di pasar modal.

## Hipotesis Penelitian
Tandio  dan  Widanaputra  (2016) menyatakan preferensi investor dalam hal  investasi,  erat  kaitannya  dengan pertimbangan  terhadap  return  dan risiko investasi. Setiap investor memiliki  kemampuan  menanggung risiko  yang  berbeda-beda,  namun mereka  mengharapkan  return  yang sesuai.  Dalam  investasi,  tidak  cukup jika hanya mempertimbangkan faktor return  saja.  Investor  juga  harus mempertimbangkan faktor risiko karena  pertimbangan  suatu  investasi merupakan  trade-off  dari  kedua faktor  tersebut.  Return  dan  risiko mempunyai  hubungan  yang  positif, semakin  besar  risiko  yang  harus ditanggung,  semakin  besar  return yang harus dikompensasikan (Jogiyanto, 2010).
Pemahaman  mengenai  investasi sangat  diperlukan  oleh  seseorang untuk  melakukan  investasi.  Apalagi mengenai dasar-dasar investasi termasuk risiko yang diperoleh ketika melakukan  investasi  sehingga  dapat digunakan sebagai pengambilan keputusan untuk melakukan
investasi  (Nisa  dan  Sulaika,  2017, Merawati  dan  Putra,  2015).    Persepsi
terhadap  risiko  memainkan  peran penting  dalam  perilaku  manusia khususnya terkait pengambilan keputusan dalam keadaan tidak pasti (Rosyidah, 2013). Malik (2017) menyatakan  semakin  tinggi  risiko maka minat investor untuk berinvestasi semakin meningkat. Namun  hasil  penelitian  Tandio  dan Widanaputra (2016) menemukan bahwa persepsi mengenai risiko tidak dapat mempengaruhi
minat mahasiswa  untuk  berinvestasi.  Hasil penelitian  Rosyidah  (2013)  juga menemukan  bahwa  Persepsi  risiko tidak berpengaruh terhadap pengambilan keputusan investasi. Saat memulai
untuk berinvestasi,  mahasiswa  khususnya, akan  berfikir  mengenai  modal  awal yang  harus  dikeluarkan  mengingat sebagian  besar  mahasiswa  belum memiliki  pekerjaan.  Semakin  kecil modal  awal  investasi  yang  diberikan maka  akan  meningkatkan  minat mahasiswa  untuk  mencoba  memulai investasi.  Hasil  penelitian  Nisa  dan Sulaika  (2017)  menyatakan  bahwa modal  minimal  yang  ditetapkan memiliki  pengaruh  terhadap  minat mahasiswa  untuk  berinvestasi  di pasar modal. Sedangkan Raditya, dkk (2014)  menyatakan  modal  investasi minimal  tidak  memiliki  pengaruh terhadap minat investasi.
Berdasarkan  uraian  tersebut,
hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah: H1:  Persepsi atas risiko berpengaruh  terhadap  minat berinvestasi di pasar modal H2:  Modal investasi minimal berpengaruh  terhadap  minat berinvestasi di pasar modal
Berdasarkan hipotesis yang telah diajukan,  dapat  digambarkan  model penelitian seperti pada Gambar 1.
Gambar 1. Model Penelitian

## METODE
Rancangan Penelitian Tahapan penelitian adalah
rencana dari struktur penelitian yang mengarahkan  proses  dan  hasil  riset sedapat  mungkin  menjadi  valid, objektif, efisien, dan efektif. Penelitian ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  persepsi  atas  risiko  dan modal  investasi  minimal  secara parsial terhadap minat berinvestasi di pasar
modal.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah mahasiswa Jurusan Akuntansi  STIE  Triatma  Mulya,
karena  diasumsikan  mereka  telah
memiliki pengetahuan mengenai pasar  modal,  baik  melalui  mata kuliah  yang  telah  diperoleh  selama perkuliahan, maupun melalui seminar pasar modal yang diselenggarakan secara internal. Cara pengambilan sampel dilakukan dengan teknik sampling jenuh. Berdasarkan latar belakang dilakukannya penelitian, maka peneliti dapat merumuskan permasalahan  yang  akan  diteliti, kemudian membangun hipotesis berdasarkan kajian teori dan penelitian sebelumnya. Untuk mengetahui apakah hipotesis diterima atau  ditolak,  peneliti  menggunakan regresi linier berganda untuk menganalisis  data-data  yang  telah dikumpulkan. Hasil analisis kemudian diinterpretasikan dan
kemudian  dibuatkan  simpulan  dan diberi  saran  mengenai  keterbatasan penelitian.

## Sasaran Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah
mahasiswa
Jurusan
Akuntansi  STIE  Triatma  Mulya  yang telah  memperoleh  mata  kuliah  teori pasar  modal  atau  telah  mengikuti seminar  pasar  modal,  yaitu  sejumlah 81  mahasiswa.  Metode  pengambilan sampel  dilakukan  dengan  teknik sampling  jenuh,  dimana  semua
Minat berinvestasi di pasar modal Persepsi atas risiko Modal investasi minimal
populasi  digunakan  sebagai  sampel dalam penelitian.
Pemahaman dasar tentang investasi yang meliputi jenis investasi, return dan risiko investasi memudahkan seseorang untuk mengambil  keputusan  berinvestasi. Pengetahuan  yang  memadai  sangat diperlukan
untuk menghindari terjadinya  kerugian  saat  berinvestasi di pasar modal, seperti pada instrumen  investasi  saham  (Merawati dan  Putra,  2015).  Oleh  karena  itu sampel dalam penelitian
ini digunakan mahasiswa akuntansi yang  telah  memperoleh  mata  kuliah pasar modal dan juga telah mengikuti seminar  mengenai  pasar  modal, sehingga  mereka  telah  memiliki pengetahuan  yang  cukup  mengenai investasi di pasar modal.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang digunakan dalam penelitian ini adalah: 1) Observasi  nonpartisipan,  yaitu teknik pengumpulan data dimana  peneliti  tidak  terlibat dan  hanya  sebagai  pengamat independen (Sugiyono, 2009:204).  Peneliti  mengamati, mengutip, mencatat, serta
mengumpulkan  data  dari  STIE Triatma Mulya.
2) Wawancara, yaitu metode pengumpulan data dengan cara  melakukan  tanya  jawab dengan Kepala Bagian Kemahasiswaan  mengenai  hal- hal yang terkait dengan responden  penelitian,  seperti jumlah  mahasiswa  Jurusan Akuntansi STIE Triatma Mulya.
3) Kuesioner, yaitu metode pengumpulan data yang dilakukan dengan cara memberi seperangkat pertanyaan  atau  pernyataan tertulis kepada responden untuk dijawab (Sugiyono, 2009). Kuesioner yang disebarkan berupa daftar pertanyaan  dan  pernyataan tertulis kepada responden mengenai  pengaruh  persepsi atas risiko dan modal investasi minimal terhadap minat berinvestasi mahasiswa. Dalam penelitian  ini  digunakan  skala likert dengan rentang 1 sampai
4 dengan alasan untuk menghindari  jawaban-jawaban responden yang ambigu (bermakna ganda) karena adanya pernyataan “ragu-ragu” atau  “netral”  yang  timbul  dari nilai  tengah  (misal  nilai  3  jika menggunakan  5  skala  likert). Dalam  skala  likert  variabel- variabel yang diukur
dijabarkan  ke  dalam  indikator variabel.  Indikator  tersebut dijadikan dasar untuk menyusun  instrumen yang dapat berupa pernyataan. Jawaban setiap instrumen mempunyai gradasi dari sangat positif  sampai  dengan  sangat negatif, dan responden diminta untuk memberikan respon terhadap  setiap  pernyataan dengan  memilih  satu  diantara pilihan yang bersifat jenjang.

## Identifikasi Variabel
Variabel-variabel yang akan dianalisis dapat dikelompokkan sebagai berikut: 1) Variabel dependen, yaitu variabel yang dipengaruhi atau yang  menjadi  akibat,  karena adanya  variabel  independen (Sugiyono, 2009). Variabel
dependen  dalam  penelitian  ini adalah  minat  berinvestasi  di pasar  modal  yang  diukur dengan  menggunakan  7  item pernyataan (Alleyne, 2011).
2) Variabel independen, yaitu
variabel  yang  memengaruhi
atau  yang  menjadi  sebab perubahannya  atau  timbulnya variabel  dependen  (Sugiyono, 2009).  Variabel  independen dalam  penelitian  ini  adalah persepsi  atas  risiko  yang
diukur
dengan 5 item pernyataan  (Rosyidah,  2013) dan  modal  investasi  minimal yang  diukur  dengan  4  item pernyataan (Riyadi, 2016).

## Teknik Analisis Data
Hipotesis  dalam  penelitian  ini diuji  dengan  menggunakan  analisis regresi  linier  berganda.  Sebelum menguji dan menganalisis data dengan  menggunakan  model  analisis regresi linier berganda, maka terlebih dulu  dilakukan  pengujian  asumsi klasik  agar  dapat  dijadikan  alat estimasi  yang  tidak  bias  jika  telah memenuhi  persyaratan  BLUE  (Best Linier  Unbiased  Estimator)  sehingga hasil perhitungan dapat diinterpretasikan  dengan  efisien  dan akurat.    Bagian  ini  memuat  tentang rancangan  atau  desain  penelitian, sasaran  penelitian  (populasi,  sampel, informan  atau  subjek  penelitian), teknik  pengembangan  instrumen  dan metode pengumpulan data, pengukuran dan
pendefinisian variabel serta teknik analisis data.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Pengujian Instrumen Penelitian
Uji Validitas dalam penelitian ini menggunakan korelasi product
moment.  Instrumen  dinyatakan  valid bila koefisien korelasi (r)≥0,3 dan bila (r)<0,3  tidak  valid.  Hasil  Uji  Validitas
menunjukkan semua butir pernyataan kuesioner
dalam penelitian  ini  valid  karena  masing- masing butir pernyataan dari variabel persepsi  atas  resiko,  modal  minimal investasi  dan  minat  berinvestasi memiliki  nilai  koefisien  korelasi>0,3.
Pengukuran reliabilitas dalam penelitian ini mempergunakan
formula  koefisien  Cronchbach  Alpha. Instrumen  dikatakan  reliabel  bila ri>0,6,  tidak  reliabel  jika  ri<0,6.  Uji Reliabilitas menunjukkan bahwa instrumen  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  reliabel  karena nilai  cronchbach  alpha  masing- masing variabel dalam penelitian ini > 0,6.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  normalitas Kolmogorov Smirnov Test pada Tabel 2
menunjukkan  bahwa  nilai  Sig  (2- Tailed)  variabel  X1  (persepsi  atas resiko)  sebesar  0,086,  nilai  Sig  (2- Tailed)  variabel  X2  (modal  investasi minimal) sebesar  0,075,  dan  nilai  Sig ( 2-Tailed )  variabel  Y  (minat  investasi
di  pasar  modal)  sebesar  0,174.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai Sig  ( 2-Tailed )  masing-masing  variabel >  dari Level  of  Significant (0,05), sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  persepsi  atas  resiko,  modal investasi minimal dan minat berinvestasi di pasar modal berdistribusi normal. Hasil uji multikolinieritas menunjukkan bahwa variabel persepsi  atas  resiko  dan  modal investasi minimal memiliki nilai VIF di bawah  10  dan  nilai Tolerance di  atas 0,10. Ini berarti tidak terjadi multikolinearitas antara variabel persepsi  atas  resiko  dan  modal investasi minimal. Hasil pengujian heteroskedastisitas  pada  Gambar  2 menunjukkan bahwa
hasil pengolahan  data  diagram scatterplot menunjukkan  penyebaran  titik-titik yang  menyebar  (tidak  menempel), sehingga  bisa  disimpulkan  bahwa model  tidak  mempunyai  masalah heteroskedastisitas.
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas dan Uji Multikolinieritas Keterangan Indikator Uji Normalitas Sig (2-tailed) X 1 0,086 Sig (2-tailed) X 2 0,075 Sig (2-tailed) X 3 0,174 Uji Multikolinieritas Tolerance X 1 0,990 Tolerance X 2 0,990 VIP X 1 1,001 VIP X 2 1,001

## Tabel 2. Hasil Analisis Regresi Berganda
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1  ( Constant ) 16.922 2,889 5,857 0,000 Risiko 0,747 0,123 0,546 6,083 0,000 Modal Investasi Minimal -0,458 0,177 -0,232 -2,584 0,012 1. Dependent Variable : Minat Investasi
Gambar 1. Diagram Scatterplot Uji Heterokedastisitas Pengujian  hipotesis  pertama dilakukan untuk mengetahui pengaruh persepsi atas resiko
terhadap  minat  berinvestasi  di  pasar modal. Hasil pengujian dengan analisis  regresi  linier  berganda  pada Tabel
3 menunjukkan nilai signifikansi  (Sig.t)  variabel  persepsi atas  resiko  sebesar  0,000  lebih  kecil dari  α  =  (0,05)  dengan  koefisien regresi sebesar 0,747 bertanda positif, yang  artinya  persepsi  atas  resiko berpengaruh  positif  pada  minat mahasiswa  berinvestasi  di  pasar modal, sehingga H1 diterima. Biasanya orang yang akan
berinvestasi menghindari resiko. Namun dalam penelitian ini diperoleh
hasil  bahwa  semakin  tinggi  resiko yang  diterima,  minat  berinvestasi mahasiswa  semakin  besar.  Hal  ini kemungkinan disebabkan oleh mahasiswa  yang  menjadi  sampel dalam  penelitian  ini  sudah  memiliki pengetahuan  yang  cukup  mengenai pasar modal, dimana untuk memperoleh  hasil  yang  tinggi  harus disertai  dengan  resiko  yang  tinggi pula. Mahasiswa lebih tertarik melihat  return  (pengembalian)  yang ditawarkan, sehingga persepsi mereka atas resiko juga tinggi. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Malik (2017) yang menyatakan  bahwa  semakin  tinggi resiko  maka  minat  investor  untuk berinvestasi semakin meningkat.
Pengujian hipotesis kedua dilakukan untuk mengetahui
pengaruh  modal  investasi  minimal terhadap  minat  berinvestasi  di  pasar modal.  Hasil  pengujian  pada  analisis regresi  linier  berganda  pada  Tabel  3 menunjukkan  nilai  signifikansi  (Sig.t) variabel  modal  investasi  minimal sebesar  0,012  lebih  kecil  dari  α  = (0,05), dengan koefisien regresi
sebesar -0,458 bertanda negative. Hal ini  berarti  modal  investasi  minimal berpengaruh  negatif  terhadap  minat berinvestasi di pasar modal. Semakin kecil  modal  investasi  minimal  yang ditetapkan,  maka  minat  mahasiswa untuk  berinvestasi  di  pasar  modal semakin  besar.  Mungkin  banyak mahasiswa  yang  awalnya  berminat untuk  berinvestasi  di  pasar  modal. Namun  saat  mengetahui  modal investasi  minimal  yang  diperlukan untuk membuka rekening efek mencapai  jutaan  rupiah,  beberapa minat dari mahasiswa akan menghilang,  karena  sebagian  besar mahasiswa  menilai  uang  dalam nominal jutaan rupiah adalah nominal  yang  besar.  Oleh  karena  itu saat modal investasi minimal
ditetapkan  dalam  jumlah  yang  lebih rendah,  minat  mahasiswa  untuk berinvestasi  di  pasar  modal  menjadi semakin tinggi.
Dengan modal investasi minimal yang  terjangkau,  mahasiswa  bisa membuka  rekening  efek  tanpa  perlu modal yang banyak, mengingat sebagian  besar  mahasiswa  belum memiliki  penghasilan.  Mahasiswa yang  sudah  bisa  membuka  rekening efek pada salah satu sekuritas, sudah bisa  mulai  melakukan  transaksi  di pasar  modal.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  penelitian  Nisa  dan Sulaika  (2017)  menyatakan  bahwa
modal  minimal  yang  ditetapkan memiliki  pengaruh  terhadap  minat mahasiswa  untuk  berinvestasi  di pasar modal.

## KESIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN PENELITIAN
Berdasarkan  pembahasan  yang telah  diuraikan  sebelumnya,  maka dapat disimpulan bahwa:
1. Persepsi atas resiko berpengaruh  positif  terhadap minat  berinvestasi  di  pasar modal dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 2. Modal investasi minimal berpengaruh  negatif  terhadap minat  berinvestasi  di  pasar modal dengan nilai signifikansi sebesar 0,012.
Penelitian  ini  terbatas  pada penggunaan  variabel  persepsi  atas resiko  dan  modal  investasi  minimal yang mempengaruhi minat berinvestasi di pasar modal. Penelitian berikutnya diharapkan dapat  menggunakan  variabel  lain,
seperti  tingkat  pengembalian  yang diharapkan, pengetahuan yang dimiliki,  dan  lain-lain.  Penelitian  ini juga  diharapkan  dapat  memberikan implikasi  bagi  pemerintah  melalui Bursa  Efek  Indonesia  agar  semakin meningkatkan kegiatan-kegiatan termasuk  pelatihan  yang  berkaitan dengan  pasar  modal,  tidak  hanya  di
kalangan  mahasiswa  tapi  juga  di masyarakat  umum,  agar  masyarakat umum  mulai  memahami  keuntungan yang  bisa  diperoleh  jika  melakukan investasi di pasar modal.

## REFERENSI
Alleyne,  P.  dan  Broome,  T.  2011.
Using  the  Theory  of  Planned Behaviour  and  Risk  Propensity to Measure Investment Intentions among Future Investors. Journal  of  Eastern
Caribbean Studies . 36 (1): 1-20
Anoraga,  P.  dan  Pakarti.  2003.
Pengantar  Pasar  Modal .  Edisi Revisi. Jakarta: PT Rineka Cipta.
Darmadji,  T.  dan  Fakhruddin.  2001.
Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat. Fahriani, D. 2012. Pengaruh Motivasi Terhadap Minat Mahasiswa Akuntansi untuk Mengikuti Pendidikan  Profesi  Akuntansi (PPAk). Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi. 1 (12): 1-22.
Herve,  D.  B.  dan  Yao,  S.  2011. Management  of  Stock  Price  and It  Effect  on  Economic  Growth:
Case  Study  of  West  African Financial Markets.  International Journal of Business and Management . 6 (2): 52-71.
Jogiyanto.  2010. Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi . Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Kusmawati.  2011.  Pengaruh  Motivasi terhadap  Minat  Berinvestasi  di Pasar Modal dengan Pemahaman  Investasi  dan  Usia sebagai Variabel Moderat. Jurnal Ekonomi dan Informasi
Akuntansi (JENIUS).  1  (2):  103-
117. Malik,  A.D.  2017.  Analisa  Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Minat  Masyarakat  Berinvestasi di  Pasar  Modal  Syariah  melalui Bursa  Galeri  Investasi  UISI.
Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam . 3 (1): 61-84.
Merawati,  L.K.  dan  Putra,  M.  2015.
Kemampuan  Pelatihan  Pasar Modal  Memoderasi  Pengaruh Pengetahuan Investasi dan Penghasilan pada Minat Berinvestasi  Mahasiswa. Jurnal Ilmiah  Akuntansi  dan  Bisnis .  10 (2): 105-118.
Nisa,  A.  dan  Zulaika,  L.  2017.
Pengaruh Pemahaman Investasi, Modal  Minimal  Investasi  dan Motivasi Terhadap Minat Mahasiswa Berinvestasi di Pasar Modal. Jurnal PETA . 2 (2): 22-35.
Raditya, D. Budiartha. dan
Suardhika,  S.  2014.  Pengaruh Modal  Investasi  Minimal  di  BNI Sekuritas,  Return  dan  Persepsi terhadap  Resiko  pada  Minat Investasi  Mahasiswa,  dengan Penghasilan  sebagai  Variabel Moderasi. E-Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis  Universitas  Udayana .  3 (7): 377-390.
Rappaport, A. 2005. The Economic of Short-Term Performance Obsession. Financial  Analysts Journal , 61(3): 65. Ravichandran. Thirunavukarasu. Nallaswamy.  dan  Babu.  2005. Estimation or Return on Investment  in  Share  Market Through Ann. Jurnal of Theoretical and Applied Information Thecnology .
Republik  Indonesia.  1995. UU  Pasar Modal No 8 Tahun 1995 .
Riyadi, A. 2016. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Minat Mahasiswa untuk Berinvestasi di Pasar Modal (Studi pada Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi dan  Bisnis  Islam  UIN  Sunan
Kalijaga  Yogyakarta). Skripsi. Yogyakarta:  Universitas  Islam Negeri Sunan Kalijaga.
Rosyidah, S. M. dan Lestari, W. 2013.
Religiusitas Persepsi Resiko dalam  Pengambilan  Keputusan Investasi pada Perspektif Gender. Journal  Business  and
Banking . 3 (2): 189-200.
Stoner, et al. 1995. Manajemen , 6 ed. Jakarta.
Sugiyono.  2009. Metode  Penelitian Bisnis . Bandung: CV. Alfabeta.
Suharli,  M.  2005.  Studi  Empiris Terhadap  Dua  Faktor  yang Mempengaruhi  Return  Saham pada  Industri  Food  &  Beverages di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan ,  7(2): 99-116. Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan  Pasar  Modal .  Edisi keempat.  Yogyakarta:  UPP  AMP YKPN.
Tandelilin,  E.  2003. Risiko  Sistematik (Beta): Berbagai Isu Pengestimasian dan Keterterapannya dalam Penelitian  dan  Praktik .  Pidato Pengukuhan Jabatan Guru Besar.  Yogyakarta:  Universitas Gadjah Mada.
Tandio,  T.  dan  Widanaputra.  2016. Pengaruh Pelatihan Pasar Modal, Return, Persepsi Risiko, Gender, dan  Kemajuan  Teknologi  pada Minat  Investasi  Mahasiswa. E- jurnal Akuntansi Universitas
Udayana . 16 (3): 2316-2341.
Utomo,  W.  2007. Analisis  Pengaruh Beta  dan  Varian  Return  Saham Terhadap  Return  Saham .  Tesis. Semarang: Program Pasca Sarjana, Universitas Diponogoro.