## ANALISIS RASIO PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN ASURANSI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Yosua Anggun Febrianto 1)* , Ampauleng 2) , Herman Sjahruddin 3)
1,2,3) Manajemen Keuangan, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Makassar Bongaya Email: Joshuafebry26@gmail.com 1) , aampauleng@ymail.com 2 ) , herman.sjahruddin@gmail.com 3)

## Abstrak
Studi ini bertujuan untuk menguji efek profitabilitas dan likuiditas dalam meningkatkan struktur modal perusahaan  asuransi  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2018.  Populasi  pada  penelitian  ini  terdiri dari 15 perusahaan dan penarikan sampel yang dilakukan menggunakan  metode purposive sampling. Sampel  yang  digunakan  sebanyak  10  perusahaan  asuransi,  terdapat    5    diantaranya  dinyatakan  tidak memenuhi  kriteria.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  liniear  berganda  yang bertujuan untuk  menguji kembali pengaruh profitabilitas dan likuiditas terhadap struktur modal pada dengan  menggunakan Statistical  Package  for  the  Social  Sciences  Vers.  25. Hasil  penelitian menunjukkan  bukti  bahwa  profitabilitas  (ROA)  dan  likuiditas  (CR)  memberikan  efek  negatif signifikan dalam meningkatkan struktur modal.
Keywords: struktur modal, profitabilitas, likuiditas

## PENDAHULUAN
Struktur  modal  menjadi  issu  penting dalam  literasi  manajemen  keuangan,  struktur modal yang optimal bisa dilakukan menggunakan cara adanya keseimbangan yang optimal  antara  sumber  dana  berdasarkan  pada perusahaan  asal  maupun  asal    dana  menurut pihak luar perusahaan. struktur modal perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang mendasar perusahaan yang meliputi keputusan finansial yang berkaitan menggunakan komposisi  utang  jangka  panjang  juga    utang jangka  pendek  berdasarkan  suatu  perusahaan (Nawang dkk., 2016).
Kondisi serupa juga berlaku pada perusahaan Sektor Keuangan Sub-sektor Asuransi  merupakan  bagian  dari  perusahaan jasa  yang  berada  pada  sektor  keuangan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Menurut  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK), perusahaan asuransi merupakan suatu lembaga yang  menyediakan  segala  macam  polis asuransi yang dapat melindungi seseorang atau nasabah  yang  bergabung  dengannya  dari berbagai  macam  resiko  dengan  memegang sejumlah polis asuransi ( www.ojk.go.id , diunduh 03 Februari 2020).
Di  Indonesia  pada  awal  Tahun  2020 terjadi  ketidak  percayaan  masyarakat  pada perusahaan  asuransi,  seperti  yang  dialami Asuransi  Jiwasraya  dan  Asuransi  Angkatan Bersenjata  Republik  Indonesia  (ASABRI). Ketidak  percayaan  tersebut  terjadi  karena rendahnya  akuntabilitas  pelaporan  keuangan perusahaan yang diilakukan perusahaan
asuransi tersebut.
Seharusnya sebuah
perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan ( Signalling theory) .
Manajer menjadi pengelola perusahaan  lebih  banyak  mengetahui  fakta internal  dan  prospek  perusahaan  dimasa  yang akan dating dibandingkan pemilik (investor/kreditur),  oleh  karena  itu  menjadi pengelola,  manajer  berkewajiban  memberikan sinyal  mengenai  kondisi  perusahaan  kepada pemilik    (Ross,  1977;  dalam  Rachman,  2018; Harris, dkk., 2020 ).
Salah  satu  pertanda  ( signal )  yang  dapat diperoleh  investor dan kreditur adalah struktur modal  yang  proporsional  (optimal).  bahwa untuk  memilih  struktur  modal  optimal  harus
memperhatikan  kapasitas  hutang  perusahaan yaitu  proporsi  maksimum  menurut  hutang yang  bisa  dimasukkan  dalam  struktur  modal dan  masih  mempertahankan  biaya  modal terendah  Dalam  memilih  struktur  modal  yang optimal diperlukan usaha adanya keseimbangan  yang  optimal  antara  asal  dana dari  dalam  perusahaan  maupun  sumber  dan dari pihak luar perusahaan (Keown dkk.,2011).
Perbaikan pada komposisi struktur modal, untuk  modal  sendiri  dapat  diperoleh  melalui profitabilitas perusahaan. Besaran profitabilitas akan  mempengaruhi  keputusan  manajemen untuk  melakukan  pendanaan  dari  luar  atau tidak,    juga  akan  mempengaruhi  keputusan manajemen  menggunakan    dana  dalam operasionalnya (Murhadi 2011). Teori signaling menjelaskan bahwa informasi Perusahaan  yang  memiliki    profitabilitas  yang tinggi  serta  berhasil  membukukan  keuntungan yang terus semakin tinggi akan memperlihatkan  bahwa  perusahaan  berkinerja baik,  sehingga  akan  menciptakan  respon  yang positif dalam pemegang saham dan menciptakan harga saham perusahaan semakin tinggi. Profitabilitas
yang tinggi juga menunjukkan  prospek  perusahaan  yang  baik, sehingga  akan  membangun  sentimen  positif bagi  pemegang  saham  dan  nilai  perusahaan akan  semakin  tinggi  (Sujoko  dan  Soebiantoro, 2007:  43;  dalam  Ramadhani,  2013;  Lorenza dkk.,  2020).  Pemilihan  variable  profitabilitas dilakukan dengan alasan profitabilitas perusahaan dapat menunjukan seberapa mampu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba, baik dari penjualan yang ada maupun dari aset total yang dimiliki (Gumanti,2011).
Selain profitabililitas terdapat juga  faktor lainnya,  yaitu  faktor  Likuiditas  atau  faktor internal  yang  dapat  mempengaruhi  struktur modal.  Semakin  tinggi  likuiditas,  maka semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  kewajiban  jangka  pendeknya, sehingga  memberikan  signal  positif  pada  para investor bahwa perusahaan itu adalah perusahaan  yang  sehat.  Pemilihan  likuiditas disebabkan  karena  likuiditas  merupakan  suatu indikator  yang  dapat  menunjukan  kondisi perusahaan dalam membayar semua kewajiban jangka  pendeknya  yang  telah  jatuh  tempo. Hasil  penelitian  terdahulu  membutikan  bahwa likuiditas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  struktur  modal  (Irdiana,  2016;
Bhawa, 2015). Temuan yang berbeda ditemukan  pada  penelitian  yang  dilakukan Deviani  (2018)  ;  Saputri  dkk.,  (2020) bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhdap struktur modal.
Penjelasan  terhadap  teori  signal  juga ditemukan pada hasil penelitian yang
dilakukan
Nugroho (2014), bahwa
profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap struktur modal. Temuan yang berbeda ditemukan  pada  penelitian  yang  dilakukan (Wahyuni dan Suryantini, 2014: Siahaan dkk., 2020 ) bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  struktur  modal perusahaan.  Perbedaan  lainnya  ditunjukkan pada  studi  Saputri  dkk.,  (2020)  bahwa profitabilitas  memberikan  efek  positif  namun tidak  signifikan  dalam  meningkatkan  struktur modal.
Tabel 1. Debt to equity ratio  (DER)
perusahaan Sub-sektor Asuransi Tahun 2017 – 2018 No. Nama Emiten debt to equity ratio (DER) Perubahan 2017 2018 1. ABDA 1.16 1.05 -0.11 2. AHAP 1.09 0.81 -0.28 3. AMAG 1.10 1.44 0.34 4. ASBI 1.76 1.88 0.12 5. ASDM 2.64 2.83 0.19 6. ASJT 1.11 1.20 0.09 7. ASMI 0.89 0.71 -0.18 8. ASRM 2.98 2.93 -0.05 9. JMAS 0.45 0.5 0.05 10.  LPGI 1.21 1.46 0.25 11.  MREI 1.12 1.23 0.11 12.  MTWI 1.24 1.68 0.44 13.  PNIN 0.18 0.16 -0.02 14.  TUGU 1.29 1.35 0.06 15.  VINS 0.34 0.32 -0.02 Rata-rata 1.24 1.30 0.07 Sumber : www.idx.co.id, data di olah, 2020
Tabel  tersebut  menunjukan  bahwa  perusahaan sub- sektor asuransi yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia sebanyak 15 emiten, perkembangan  nilai debt  to  equity  ratio tahun 2017-2018  mengalami  perubahan  rata  –  rata sebesar  0,07.  Perubahan  yang  menunjukkan
kenaikan, sehingga menjadi alasan dilakukannya penelitian ini.
Berdasarkan  latar  belakang  dan  fakta  empiris diatas,  maka  peneliti  sangat  tertarik  untuk melakukan  penelitian  dengan  judul  analisis rasio  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap struktur  modal  pada  perusahaan  asuransi  yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  dengan tujuan:
1. Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan asuransi  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia
2. Untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas terhadap struktur modal pada
perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di bursa efek Indonesia

## TINJAUAN PUSTAKA
Manajemen keuangan menjelaskan
keseluruhan aktivitas perusahaan yang berhubungan  dengan  usaha  mendapatkan  dana yang  diperlukan  dengan  biaya  yang  minimal dan  syarat-syarat  yang  paling  menguntungkan beserta  usaha  untuk  menggunakan  dana tersebut se-efisien mungkin (Bambang
Riyanto,  1995;  dalam  Ni  luh  Gede  Erni Sulindawati, dkk, 2017 : 3).
Profitabilitas
merupakan tingkat keuntungan  bersih  yang  mampu  diraih  oleh perusahaan  pada saat  menjalankan operasinya. Profitabilitas  suatu  perusahaan  dapat  diukur dengan  rasio  profitabilitas.  Rasio  profitabilitas merupakan  rasio    untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan (kasmir 2017:  196).  Salah  satu  rasio  atau  alat  ukur yang  digunakan  untuk  mengetahui  tingkat profitabilitas  perusahaan  adalah Return  On Assets (ROA). Dalam hal ini Return On Assets diukur dengan perbandingan antara laba bersih sesudah  pajak  dengan  total  aktiva  perusahaan (Lukas  Setia,  2008:  417;  dalam  Santoso, 2016).  Untuk  menghitung  ROA  yaitu  dengan menggunakan rumus sebagai berikut:

## Return On Asset =
Rasio Likuiditas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan likuiditas  jangka  pendek  perusahaan  dengan melihat  besarnya  aktiva  lancar relatif  terhadap utang  lancarnya.  (Mamduh  M.  Hanafi  dan Halim,  2014:  37).  Dalam  penelitian  ini
likuiditas  diukur  dengan  rasio current  ratio (CR) dalam hal ini current ratio diukur dengan perbandingan  antara  aktiva  lancar  dan  hutang lancar  (kasmir  2012:110).  Untuk  menghitung CR yaitu dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Current Ratio =
struktur  modal  merupakan  komposisi saham  biasa,  saham  preferen,  dan  berbagai kelas  seperti  itu,  laba  yang  ditahan,  dan  utang jangka  panjang  yang  dipertahankan  oleh kesatuan  usaha  dalam  mendanai  aktiva (Fahmi,2014:175). Dalam penelitian ini struktur  modal  diukur  dengan  rasio Debt  to Equity  Ratio (DER). Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur  tingkat  penggunaan  utang  terhadap total  ekuitas  perusahaan.  Berikut  rumus  untuk menghitung  struktur  modal  berdasarkan  rasio Debt  to  Equity  Ratio (DER)    menurut (Bambang  Riyanto  2001  : 333;dalam  Santoso, 2016):

## METODE PENELITIAN
Berdasarkan jenisnya, penelitian ini tergolong  dalam  pendekatan  kuantitatif  yang menggunakan angka-angka sebagai data penelitian,  pendekatan  dalam  penelitian  ini adalah pendekatan cross sectional (pengamatan sesaat)  atau  penelitian  dengan  melakukan pengukuran  atau  pengamatan  pada  saat bersamaan  atau  sekali  waktu  (Hidayat,  2007 dalam kusumo wardani, 2014).
Analisis  statistik  dalam  penelitian  ini menggunakan pengujian deskriftif statistic dan analisis  regresi  berganda  yang  dilakukan melalui SPSS versi 25.
Berdasarkan  metode  analisis  tersebut, Hipotesis yang akan di uji yaitu:
H 1 :Profitabilitas  berpengaruh  negative  dan signifikan  terhadap Struktur Modal H 2 :Likuiditas  berpengaruh  negative  dan signifikan terhadap Struktur Modal.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Upaya  untuk  menunjukkan  data  secara deskriptif diperlihatkan pada tabel berikut:
Tabel 2. Statistic deskriptif Deskriptif ROA CR DER N Valid 50 50 50 Missing 0 0 0 Mean 6.0333 4.7245 4.8441 Median 6.1159 4.8402 4.8675 Std. Deviation .61463 .52769 .78625 Range 2.67 2.50 3.45 Minimum 4.17 3.04 2.77 Maximum 6.85 5.54 6.22
Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  masing- masing  variabel  independen  dan  variabel dependen dapat diketahui nilai rata-rata (mean) dan  standar  deviasi  serta  nilai  maksimum  dan minimum.  Dalam  hasil  pengujian  statistik deskriptif,  Variabel    ROA  yang  memperoleh nilai  minimum  sebesar  4.17  dan  nilai maximum 6.85 dengan rata-rata (mean) 6.0333 pada  standar  deviasi    0.61463  nilai  rata-rata (mean)  lebih  besar dari  standar  deviasi  yaitu
6.0333  > 0.61463. hal ini menunjukkan bahwa data terdistribusi dengan baik.
Variable  CR memperoleh nilai minimum sebesar  3.04  dan  nilai  maximum  5.54  dengan rata-rata  (mean)  4.7245    pada  standar  deviasi 0. 52769 nilai  rata-rata  (mean)  lebih  besar  dari standar deviasi yaitu 4.7245 > 0. 52769. hal ini menunjukkan  bahwa  data  terdistribusi  dengan baik.  Data  pada  variable  DER  \memperoleh nilai  minimum  sebesar  2.77  dan  nilai maximum  6.22  dengan  nilai  rata-rata  (mean) sebesar  4.8441  pada  standar  deviasi  sebesar 0.78625  nilai  rata-rata  (mean)  lebih  besar  dari standar deviasi yaitu 4.8441 > 0.78625. hal ini menunjukkan  bahwa  data  terdistribusi  dengan baik.
Uji  Asumsi Klasik  (  Uji  BLUE  (best, linear, unbiased, estimated))
Berikut  ini  adalah  hasil  dari  uji  asumsi klasik :
1. Uji Normalitas

## Tabel 3. Hasil Uji Normalitas
Unstandardiz -ed Residual N 50 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .69804360 Most Extreme Differences Absolute .120 Positive .086 Negative -.120 Test Statistic .120 Asymp. Sig. (2-tailed) .067 c
Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Nilai  test  statistic  0.120  >  0.05  dan Asymp.  Sig.  (2-tailed)  sebesar  0,067  >  0,05. Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini terdistribusi normal.

## 2. Uji Autokolerasi
Tabel 4. Hasil Uji Autokolerasi df1 df2 Sig. F Change Durbin-watson 2 47 .004 2.188 Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  pada model summary menunjukkan bahwa nilai DW sebesar 2.188 , jumlah responden sebanyak 50 dan  2  variabel  x  maka  diperoleh  nilai  dL sebesar  1.4625  ,  nilai  dU  sebesar  1.6283  dan nilai 4 – DU sebesar 2.3717 artinya Du < D < 4 – Du (1.6283 > 2.188 < 2.3717) maka dapat disimpulkan  bahwa  dalam  penelitian  ini  tidak ada autokerelasi positif maupun negative.
3. Uji Multikolonieritas
Tabel 5. Hasil Uji Multikolonieritas Variabel Independen Collinearity Statistics Tolerance VIF ROA .992 1.008 CR .992 1.008 Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Hasil pengujian  nilai Tolerance sebesar 0.992 <  1    dan  nilai  VIF  sebesar  =  1.008  <  10 sehingga  dengan  demikian  dapat  dinyatakan bahwa  data  hasil  penelitian  tidak  terjadi multikoleniaritas.
4. Uji Heterokedastisitas
Tabel 6 Hasil Uji Heterokedastisitas Model Unstandardized Coefficients Standar dized Coeffici ents t Sig. B Std. Error Beta 1 (Cons tant) .168 .949 .177  .860 ROA .050 .111 .066  .454  .652 CR .009 .130 .010  .067  .947
Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Probability valuae variable ROA sebesar 0.652 > 0.05 dan CR sebesar 0.947  > 0.05 sehingga hasil  tersebut  mengindikasikan  bahwa  tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Regresi Linear Berganda
Berikut ini hasil regresi dalam penelitian ini :
Tabel 7 Uji Regresi Linear Berganda
Model
Unstandardize d Coefficients Standa rdized Coeffi cients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Const ant) 9.821 1.419 6.919  .000 ROA -.503 .166 -.393  -3.025  .004 CR -.411 .194 -.276  -2.122  .039 Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Berdasarkan  tabel  di  atas  maka diperoleh persamaan sebagai berikut: Y= 9.821 - 0.503 X 1 - 0.411 X 2 + ε
Dari  persamaan  regresi  tersebut,  dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Angka konstanta sebesar 9.821
menyatakan  jika  profitabilitas  (X 1
)
dan  likuiditas  (X 2 )  nilainya  0,  maka struktur  modal  (Y)  nilainya  sebesar 9.821 2. Koefisien profitabilitas (X 1 ) sebesar  -
0.503  menyatakan  bahwa  setiap penambahan  1%  ROA,  maka  akan meningkatkan  struktur  modal  (DER) sebesar  -0.503  pada  saat  variabel lainnya tidak berubah (konstan)
3. Koefisien CR sebesar -0.411 menyatakan bahwa setiap penambahan  1%  CR,  maka  akan meningkatkan  DER  sebesar  -0.411 pada  saat  variabel  lainnya  tidak berubah (konstan).

## Uji t-statistik
a) Pengaruhprofitabilitas  terhadap  struktur modal
Nilai t- hitung profitabilitas sebesar -3.025 dan  signifikan  pada  tingkat  kepercayaan (α=0,05),  p-value  sebesar  0,004  <  0,05. Nilai t- tabel pada α=0,05 dan dengan derajat kebebasan  =  47  sebesar  =  2.012.    Nilai    t-
hitung -3.025 < t- tabel 2.011. memberikan bukti bahwa  hipotesis  yang  diajukan  terbukti diterma  bahwa  profitabilitas  memberikan efek  negative  signifikan  pada  struktur modal.
b) Pengaruh likuiditas terhadap struktur modal Nilai t- hitung likuiditas sebesar - 2.122 dan signifikan pada tingkat kepercayaan (α=0,05),  nilai  p-value  sebesar  0,039  > 0,05.  Nilai  t- tabel pada  α=0,05  dan  dengan derajat  kebebasan  =  49  sehingga  diperoleh t- tabel =  2.010.    Nilai    t- hitung - 2.122 <  t- tabel 2.010,  hasil  tersebut  memberikan  bukti bahwa  likuiditas  memberikan  efek  negatif signifikan pada struktur modal.
Hasil  tersebut  dapat  dibuktikan  pada
tabel berikut: Table 8. Hasil t-statistik Model t-statistik Sig. 1 (Constant) 6.919 .000 ROA -3.025 .004 CR -2.122 .039 Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Koefisien Determinasi (R 2 ) Selanjutnya untuk membuktikan besaran  pengaruh  variabel  bebas  terhadap variabel terikat, maka dapat ditunjukkan dalam pengujian koefisen determinasi
Tabel 9. Hasil Koefisien Determinasi r 2 R R Square .460 a .212 Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Hasil  olahan  SPSS  pada  tabel 9 menunjukan  bahwa  uji  koefisien  determinasi (R 2 )  sebesar  0.460  atau  46%  yang  berarti bahwa  hubungan  antar  variabel  independen yaitu ROA dan CR terhadap variabel dependen yaitu  DER  memiliki  hubungan  yang  dalam kategori  sedang.  Nilai  adjusted  R  square sebesar 0.212 atau 21,20%. Hal ini mengartikan  bahwa  DER  (Y)  dapat  dijelaskan oleh  ROA  (X 1 )  dan  CR  (X 2 ),  sedangkan selebihnya  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain yang  mempengaruhi  Struktur  Modal  (DER) yang berada diluar model penelitian.
Kontribusi  pengaruh  antara  variabel independen  dengan  variabel  dependen  dapat dilihat  pada  pengaruh  ROA  terhadap  DER dengan  nilai  kontribusi  21,2%  diperoleh  dari nilai  koefisien  kolerasi  ROA  terhadap  DER sebesar -0.369 dan nilai Standardized Coefficients sebesar  -0.393,  pengaruh    CR terhadap  DER  hanya  sebesar  14,5  % diakibatkan  karena nilai  koefisien  kolerasi  CR terhadap  DER  sebesar  -0.241  dan  nilai Standardized  Coefficients sebesar  -0.276 dalam permodelan regresi yaitu sebesar 6,7%.
Hasil  tersebut  dapat  ditunjukkan  pada tabel berikut:
Tabel 10. Kontribusi variabel
Varia- bel Koefisien Korelasi  Standard- ized Coefficie nts Nilai kontribus i ROA -0,369  -0,393 =  0,211 CR -0,241  -0,276 =  0,001
Total besaran pengaruh (R
square) =  0,212
Sumber: Output SPSS Ver.25 , 2020
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Struktur Modal
Hasil  analisis  statistik  untuk  hipotesis pertama menunjukkan bahwa variabel profitabilitas dengan  nilai  t- hit - 3.025 <  t tab 2.012  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,004 lebih  kecil  dari  0,05.  Sehingga  variabel profitabilitas tidak memiliki kontribusi terhadap struktur modal. Nilai t- hit yang negatif menunjukkan  bahwa  profitabilitas  mempunyai hubungan  tidak  searah  dengan  struktur  modal, yaitu variabel profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal.
Hal  ini  berarti  bahwa  hipotesis  pertama diterima.  Artinya  apabila  terjadi  peningkatan pada  nilai  profitabilitas,  maka  struktur  modal perusahaan semakin menurun. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan (Wahyuni  &  Suryantini,  2014; Siahaan  dkk., 2020 ) dalam penelitiannya menemukan profitabilitas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Artinya semakin besar profitabilitas perusahaan    struktur  modal  akan  menurun, maka jika profitabilitas perusahaan meningkat, penggunaan  utang  perusahaan  akan  menurun. Ketidak  sesuaian  temuan  ditunjukkan  pada studi  yang  dilakukan  Nugroho  (2014)  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  struktur  modal.    Saputri  dkk.,  (2020) bahwa  profitabilitas  memberikan  efek  positif namun  tidak  signifikan  dalam  meningkatkan struktur modal.

## Pengaruh  Likuiditas  Terhadap  Struktur Modal
Hasil  analisis  statistik  untuk  hipotesis kedua  menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas dengan nilai t hit -2.122 < t tab 2.010 dengan nilai signifikansi  sebesar  0,039  kecil  dari  0,05. Sehingga  variabel  likuiditas  tidak  memiliki kontribusi  terhadap  struktur  modal.  Nilai  t negatif menunjukkan bahwa likuiditas mempunyai  hubungan  tidak  searah  dengan struktur  modal,  yaitu  variabel  likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal.
Hal  ini  berarti  bahwa  hipotesis  kedua diterima.  Artinya  Likuiditas  yang  semakin tinggi  akan  menurunkan  struktur  modal perusahaan  yang  berarti  perusahaan  dengan likuiditas tinggi memiliki kemampuan
membayar  utang  jangka  pendeknya  yang cenderung menurunkan utang sehingga
struktur  modal  menjadi  lebih  kecil.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Deviani  (2018);  Saputri  dkk., (2020)    bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  struktur  modal. Kemudian  studi  ini  menolak  temuan Irdiana, (2016);  Bhawa,  (2015)  bahwa  likuiditas memeberikan  efek  positif  signifikan  pada struktur modal.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Penelitian  ini  memberikan  bukti  bahwa profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap struktur modal, Hal ini berarti  bahwa  hipotesis  pertama  diterima. Artinya  apabila  terjadi  peningkatan  pada nilai profitabilitas, maka semakin menurun struktur modal  perusahaan. semakin besar profitabilitas  perusahaan    struktur  modal akan  menurun,  maka  jika  profitabilitas perusahaan meningkat, penggunaan utangnya akan menurun.
Likuiditas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap struktur modal, Hal ini berarti  bahwa  hipotesis  kedua  diterima. Artinya  Likuiditas  yang  semakin  tinggi akan menurunkan struktur modal perusahaan yang berarti perusahaan dengan likuiditas tinggi memiliki kemampuan  membayar  utang  jangka pendeknya  yang  cenderung  menurunkan utang  sehingga  struktur  modal  menjadi lebih kecil.
Studi  ini  memberikan  rekomendasi bagi penelitian  selanjutnya  diharapkan  untuk menambah jangka waktu pengamatan yang lebih  panjang  karena  semakin  lama  waktu pengamatan maka semakin besar kesempatan  untuk  melakukan  pengamatan yang akurat.
Peneliti selanjutnya diharapkan mempertimbangkan menggunakan variabel ukuran  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini masih  memiliki  banyak  keterbatasan, sehingga  sangat  diharapkan  untuk  peneliti lanjutan  menambah  variabel-variabel  lain yang  dapat  mempengaruhi  profitabilitas agar memperluas area penelitian.

## REFERENSI
Darman, D. (2019). Pengaruh Ukuran
Perusahaan,  Risiko  Bisnis  Terhadap Struktur  Modal  Pada  Perusahaan Properti  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bei Pada TAHUN 2013-
2017. Eko dan Bisnis: Riau Economic and Business Review , 10 (2), 215-224.
Deviani,  M.  Y.,  dan  Sudjarni,  L.  K.  (2018).
Pengaruh Tingkat Pertumbuhan, Struktur  Aktiva,  Profitabilitas,  dan Likuiditas  terhadap  Struktur  Modal Perusahaan  Pertambangan  di  BEI. E- Jurnal Manajemen , 7 (3),
Farida,  L.  (2016). Pengaruh  Profitabilitas  dan Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal Perusahaan Asuransi (Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Periode  2012-2014) (Doctoral dissertation, Riau University).
Harris, M. I., Sjahruddin, H., & Themba, O. S.
(2020).  Kontribusi  Rasio  Aktivitas
dan Ukuran Perusahaan pada Rentabilitas PT. Telekomunikasi Indonesia  (Persero),  Tbk. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan  dan  Investasi),  3(3),  219- 229. Hermuningsih, S. (2013). Pengaruh profitabilitas,  growth  opportunity, struktur modal terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  publik di Indonesia. Buletin
ekonomi
moneter  dan  perbankan , 16 (2),  127-
148.
Kasmir.  (2017). Analisis  Laporan  Keuangan.
Jakarta: PT Rajagrafindo Persada.
Lorenza,  D.,  Kadir,  M.  A.,  &  Sjahruddin,  H.
(2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Otomotif  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Ekonomi Manajemen , 6(1), 13- 20.
Liem, J. H., Murhadi, W. R., dan Sutejo, B. S.
(2013). Faktor-faktor yang
Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada Industri  Consumer  Goods  yang terdaftar  di  BEI  periode  2007- 2011. Calyptra , 2 (1), 1-11.
Noviana,  J.  (2017).  Pengaruh  profitabilitas terhadap  kebijakan  dividen  melalui struktur  modal  (studi  pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI ahun 2015).
Nugroho,  N.  C.  (2014).  Analisis  Pengaruh
Profitabilitas, Pertumbuhan
Penjualan,  Ukuran  Perusahaan  dan Umur  Perusahaan  terhadap  Struktur Modal  Usaha  Mikro  Kecil  dan
Menengah  Kerajinan  Kuningan  di
Kabupaten
Pati. Management Analysis Journal , 3 (2). 1222-1254.
Priyonoto,  B.,  Wibowo,  A.  S.,  dan  Diarsyad, M.  I.  (2018).  Pengaruh  current  ratio, debt  to  equity  ratio,  return  on  equity terhadap return saham pada perusahaan  consumer  goods  yang  go public  di  bursa  efek  indonesia  tahun 2013-2016. FEB UPR . Purnamasari, I. (2018). Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage, dan  Kebijakan  Deviden  terhadap nilai perusahaan: Studi Pada Jakarta Islamic Index Tahun 2012- 2016 (Doctoral dissertation, Universitas  Islam  Negeri  Maulana Malik Ibrahim). Santoso,  Y.,  dan  Priantinah,  D.  (2016). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva, Likuiditas  dan  Growth  Opportunity terhadap Struktur Modal Perusahaan. Jurnal  Profita:  Kajian Ilmu Akuntansi , 4 (4).
Sari, D. V., dan Haryanto, A. M. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Aset, Ukuran
Perusahaan,  Struktur  Aktiva  Dan Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Bursa Efek .
Saputri,  I.  P.,  Nurlaela,  S.,  &  Titisari,  K.  H.
(2020). Profitabilitas, Likuiditas,
Struktur  Aktiva,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan Dan Struktur Modal Perusahaan Restoran, Hotel & Pariwisata. Jurnal Penelitian Ekonomi  dan  Akuntansi .  5(1),  91- 107.
Siahaan, N. T., Asmapane, S., & Lahjie, A. A.
(2020).  Pengaruh  Profitabilitas  dan Likuiditas  serta  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal Perusahaan
Pariwisata,  Perhotelan  dan  Restoran Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia.  Jurnal  Ilmu  Akuntansi Mulawarman (JIAM), 4(4).