## PENGARUH DEWAN KOMISARIS INDEPENDEN, LIKUIDITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS
Dio Attatorik Vascha 1 Sri Rahayu 2
Sundjoto 3
1 STIE MAHARDIKA SURABAYA
Email:  attatorik24@yahoo.com:  rahayu.mahardhika@gmail.com, sdjt_5133@yahoo.com
Informasi Naskah Abstrak Diterima: 11 Mei 2023 Revisi: 12 Juni 2023 Terbit: 5 Juli 2023
Economic misery are finished earlier than a real financial ruin happens  in  a  business  enterprise.  financial  misery  commonly happens  because  of  fraud  in  management,  not  able  to  pay  the employer's liabilies or money owed with property owned, and the earnings derived by using the company isn't always proportional to the entire belongings issued. The purpose of this examine is to decide the effect of unbiased board of commissioners, liquidity, profitability, and working potential to financial distress.
The  populace  in  this  take  a  look  at  is  a  shipping  company indexed at  the Indonesia  inventory alternate length 2020-2022. This  sampling  method  the  use  of  purposive  sampling.  statistics evaluation  turned  into  processed  the  usage  of  SPSS  model  24 software.
The  outcomes  showed  that  the  liquidity,  profitability,  and running potential variables influenced the economic distress, at the same time as the impartial board variable did now not affect the economic misery.
Kata Kunci: financial distress, independent commissioners, liquidity, profitability.

## PENDAHULUAN
Dampak krisis  Ekonomi global yang  melanda Indonesia beberapa  tahun  ini  tampak belum  sepenuhnya  hilang.  Sampai  saat  ini  masih  banyak  perusahaan  yang  mengalami financial  distress  atau  bahkan  mengalami  kebangkrutan.  Kebangkrutan  tersebut  menjadi ancaman  menakutkan  bagi  sebuah  perusahaan.  Tidak  hanya  perusahaan  baru  yang  takut akan hal ini, tetapi beberapa perusahaan besar, mapan, dan profesional tidak akan terlepas dari ancaman kebangkrutan. Surya berpendapat, bahwa tanda terjadinya kebangkrutan pada perusahaan  diawali  dengan  terjadinya  financial  distress  (kesulitan  keuangan).  Munculnya financial  distress  dapat  memberikan  peringatan  dini  (early  warning)  tentang  terjadinya financial  distress.  Peringatan  awal  tersebut  terjadi,  akan  membuat  perusahaan  dapat

## JURNAL MANAJEMEN
Terbit online : http://jurnalfe.ustjogja.ac.id
mencegah  terjadinya  kebangkrutan  secara  menyeluruh  (Surya,  2017:  101).  Surya  (2017  : 101)  mengatakan  bahwa  penelitian  mengenai  “sistem  atau  metode  guna  memberikan peringatan dini (early warning) tentang terjadinya financial distress telah banyak dilakukan. Dimana sistem ini memberikan peringatan berdasarkan laporan keuangan dan informasi lain yang terkait”.
Kesulitan  keuangan  biasanya  terjadi  karena  adanya  suatu  tata  kelola  yang  kurang maksimal  dalam  suatu  perusahaan,  sehingga  banyak  perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan.  Perusahaan  dapat  dikatakan  memiliki  tata  kelola  keuangan  yang  baik  apabila perusahaan tersebut dapat mengetahui apa yang diinginkan oleh keadaan pasar. Perusahaan yang baik merupakan perusahaan yang memiliki hubungan antara pemegang saham dengan manajemen. Hubungan antara pemegang saham dengan manajemen  memiliki peran untuk mengurangi adanya masalah dalam perbedaan kepentingan informasi, sehingga manajemen dapat  mengambil  keputusan  yang  terbaik  bagi  pemegang  saham.  Laporan  keuangan biasanya sudah dimodifikasi sebaik mungkin agar pemegang saham tetap bisa berinvestasi di perusahaan tersebut, sehingga penting untuk mencari sumber informasi lain yang dapat digunakan untuk memprediksi terjadinya financial distress.
Corporate  governance  yang  baik  akan  terjadi,  jika  perusahaan  dapat  mengawasi kinerjanya, sehingga dapat mencgah potensi mengalami kondisi financial distress. Adanya tata kelola laporan keuangan perusahaan yang baik yang dilakukan oleh manajemen akan berdampak  pada  meningkatkannya  citra  perusahaan,  menambah  kepuasan  terhadap pelanggan serta dipercaya oleh para investor. Rendahnya kualitas penerapan good corporate governance akan berdampak pada penurunan kinerja perusahaan secara terus menerus yang akan  membawa  perusahaan  dalam  kondisi  keuangan  yang  memburuk  dan  mengalami financial  distress.  Pengaruh  lain  yang  mempengaruhi  suatu  perusahaan  adalah mengakibatkan terjadinya financial distress adalah likuiditas. Likuiditas merupakan suatu rasio  yang  menjelaskan  tentang  kemampuan  seseorang  atau  perusahaan  dalam membayarkan utang yang harus segera dibayar menggunakan aset lancarnya. Likuiditas ini merupakan  variabel  yang  sangat  mempengaruhi  financial  distress  karena  likuiditas  dapat menentukan  apakah  perusahaan  tersebut  mengalami  likuiditas  atau  tidak.  Semakin  tinggi tingkat likuiditas sebuah organisasi perusahaan, maka semakin baik juga kinerja perusahaan tersebut. Apabila perusahaan mempunyai tata kelola yang baik maka akan dapat terhindar dari  terjadinya  likuiditas.  Tata  kelola  perusahaan  yang  baik  terjadi  bila  adanya  suatu hubungan  antara  manajemen  dan  pemegang  saham.  Hubungan  antara  manajemen  dan pemegang harus selaras karena manajemen harus dapat membuat perusahaan berkembang agar  pemegang  saham  dapat  menginvestasikan  dananya.  Berdasarkan  hubungan  yang relevan itu, maka perusahaan dapat terhindar dari resiko terjadinya likuiditas.
Penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas yang menunjukkan kaitannya dengan pendapatan.  Profitabilitas  dalam  hubungnya  dengan  pendapatan  terdiri  atas  margin  laba kotor (gross profit margin) dan margin laba bersih (net profit margin). Profitabilitas adalah suatu  pengukuran  utama  yang  digunakan  semua  perusahaan  untuk  mengukur  apakah perusahaan  yang  dimiliki  menghasilkan  keuntungan  sesuai  yang  diharapkan  atau  tidak, sehingga  manajemen  dapat  mengambil  keputusan  dengan  bijak  sesuai  dengan  hasil  rasio profitabilitas  ini.  Perusahaan  memiliki  keuntungan  yang  tinggi  bila  tata  kelola  dalam perusahaan  bekerja  dengan  maksimal.  Manajemen  dapat  menyesuaikan  diri  terhadap perkembangan  saat  ini,  sehingga  perusahaan  dapat  bertahan  dari  terjadinya  kesulitan keuangan.  Bertahannya  perusahaan  dalam  perkembangan  jaman  membuat  perusahaan mengerti keadaan pasar, sehingga perusahaan dapat memperoleh keuntungan maksimal.
Beberapa penelitian telah dilakukan mengenai financial distress. Variabel pertama yaitu  variabel  dewan  komisaris  independen.  Berdasarkan  penelitian  dari  Surya  (2017) menjelaskan bahwa variabel dewan komisaris independen berpengaruh  terhadap financial
distress. Sementara menurut penelitian yang dilakukan oleh Silvi (2017), Andhina (2016) dan Oktita (2013) menjelaskan bahwa variabel corporate governance yang digunakan adalah komposisi  dewan  komisaris  independen.  Penelitian  tersebut  menemukan  bahwa  variabel dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress  dengan menggunakan model Springgate model dalam rumusan financial distress. Menurut pendapat dari Silvi (2017), Rendra (2020), Ni Luh (2015), Yenny (2015) menjelaskan bahwa variabel likuiditas  ini  berpengaruh  terhadap  financial  distress.  Berbeda  dengan  pendapat  diatas, menurut Oktita (2013) menjelaskan bahwa variabel likuiditas ini tidak berpengaruh terhadap financial distress. Menurut pendapat dari Chiaramonte (2017), Benmelech (2016), Yenny (2015),  Khaliq  et.  al  (2020)  menjelaskan  bahwa  variabel  profitabilitas  ini  berpengaruh terhadap financial distress. Berbeda dengan pendapat diatas, menurut pendapat dari Meilita (2020) dan Oktita (2013) menjelaskan bahwa variabel profitabilitas ini tidak berpengaruh terhadap  financial  distress.    Kesulitan  keuangan  (financial  distress)  dapat  diketahui  bila terjadi  tata  kelola  yang  buruk.  Penelitian  ini  menggunakan  variabel  independen  berupa Dewan  Komisaris  Independen  agar  dapat  mengurangi  terjadinya  tata  kelola  yang  buruk. Tidak hanya tata kelola keuanganyang buruk, namun kesulitan keuangan diketahui juga dari seberapa besar laba yang diperoleh perusahaan dan kemampuan perusahaan untuk melunasi utang jangka pendeknya menggunakan harta lancarnya. Penelitian menggunakan variabel independen  berupa  variabel  profitabilitas  dan  likuiditas  agar  dapat  mengetahui  seberapa besar  labar  yang  diperoleh  perusahaan  yang  akan  berguna  untuk  melunasi  kewajiban lancarnya. Kesulitan keuangan juga dapat diketahui dari perhitungan kapasitas operasi yang berfungsi  untuk  mengetahui  apakah  perputaran  aset  yang  dimiliki  perusahaan  berjalan secara efektif atau yang sering kita sebut operating  capacity. Dari latar belakang masalah ini,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  penelitian  saat  ini  diberi  judul  :  “Pengaruh  Dewan Komisaris Independen, Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress”

## KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS Teori Keagenan (Agency Theory)
Jansen  dan  Meckling  (1976:5)  menjelaskan  bahwa,”hubungan  agensi  merupakan kontrak  antara  satu  atau  lebih  principal  dengan  orang  lain  (agent)  dalam  kegiatan pendelegasian  wewenang  pengambilan  keputusan  kepada  agen.  Teori-keagenan  memiliki tiga  macam  hubungan  keagenan  yaitu,  hubungan  keagenan  antara  manajer  dan  pemilik saham, antara manajer dan kreditur, dan antara manajer dengan pemerintahan. Teori agensi menjelaskan  bahwa  keagenan  didasarkan  pada  adanya  suatu  hubungan  kontrak  antara pemegang  saham  (principal)  dan  manajemen  (agent).  Pemegang  saham  dan  manajemen yang dimaksud memungkinkan terjadinya kepentingan yang saling bertolak– belakang yang akan  menimbulkan  masalah,  sehingga  menyebabkan  terjadinya  asimetri  informasi.  Atas dasar  tersebut,  munculah  biaya  agensi  (agency  cost)  sebagai  biaya  yang  dikeluarkan prinsipal  untuk  melakukan  pengawasan  terhadap  kinerja  agen.  Biaya  agensi  dikeluarkan prinsipal  untuk  menjamin  manajer  untuk  dapat  mengambil  suatu  keputusan  yang  terbaik bagi prinsipal karena dengan adanya suatu perbedaan kepentingan yang besar tersebut antara prinsipal  dan  agen.  Agency  Theory  menekankan  bahwa  pentingnya  pemilik  perusahaan (pemegang  saham)  menyerahkan  pengelolaan  perusahaan  kepada  tenaga–tenaga professional  (agents)  yang  lebih  mengerti  dalam  menjalankan  bisnis  sehari–hari  (Adrian, 2012).  Teori  ini  menggabungkan  kepentingan  antara  principal  dan  agent  agar  saling berhubungan, maka manajer tidak akan mementingkan kesejahteraan diri sendiri tetapi juga untuk  kepentingan  perusahaan.  Kepemilikan  manajemen  atas  saham  perusahaan  dapat digunakan untuk mengurangi biaya agensi karena manajer akan mendapatkan hasil langsung dari setiap keputusan yang diambil. Manajer akan termotivasi untuk meningkatkan kinerja perusahaan dan bertanggung jawab untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham.

## Financial Distress
Financial  distress  atau  yang  sering  kita  sebut  “kesulitan  keuangan  atau  kesusahan finansial” adalah suatu tanda sebelum terjadinya suatu kebangkrutan yang nyata dalam suatu perusahaan.  Perusahaan  sebelum  bangkrut  biasanya  akan  mengalami  kesulitan  keuangan. Biasanya  terjadinya  kesulitan  keuangan  disebabkan  karena  terjadinya  kesalahan  dalam manajemen,  seperti  tidak  sanggupnya  perusahaan  membayar  kewajiban  yang  dimiliki dengan  aset  yang  dimiliki,  dan  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  dibanding  dengan total aset yang dikeluarkan.

## Dewan Komisaris Independen
Dewan  komisaris  independen  merupakan  suatu  anggota  dewan  komisaris  yang memiliki sifat bebas dari hubungan bisnis atau hubungan lainnya dalam  perusahaan yang dapat  mempengaruhi  kemampuannya  bertindak  independen  untuk  kepentingan  suatu perusahaan.  Dewan  komisaris  independen  merupakan  komisaris  yang  non-bagian  dari manajemen dalam suatu perusahaan. Jumlah dewan komisaris independen yang ada dalam perusahaan  sekurang-kurangnya  30  persen  dari  jumlah  seluruh  anggota  komisaris. Tanggung jawab dewan komisaris independen adalah untuk membantu menerapkan suatu prinsip tata kelola perusahaan yang baik atau biasa disebut good corporate governance pada perusahaan.

## Likuiditas
Rasio  likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan  kewajiban jangka  pendeknya.  Rasio  ini  dihitung  menggunakan  akun  aset  lancar  dan  utang  lancar. Apabila  perusahaan  tidak  dapat  membayar  kewajiban  menggunakan  asetnya,  maka perusahaan  bisa  dianggap  perusahaan  mengalami  likuiditas.  Likuiditas  berguna  untuk menilai  suatu  perusahaan  mampu  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  dengan menggunakan aset lancar yang dimiliki perusahaan. Rasio ini dapat dibuat dalam berbagai bentuk presentasi. Rasio lancar dianggap aman bila  berada di atas 1 atau 100%, sehingga aset lancar dapat menutupi semua utang lancar. Likuiditas memiliki tiga komponen dasar yaitu  kerapatan,  kedalaman,  dan  resiliensi.  Ketiga  komponen  ini  saling  berhubungan sehingga tingkat likuiditas dan kondisi ekonomi dalam organisasi maupun perusahaan akan stabil.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  suatu  kemampuan  perusahaan  untuk  mencari  laba melakukan  suatu  kegiatan  dan  mennghitung  suatu  sumber  dana  seperti  melakukan pendapatan,  kas,  modal,  jumlah  karyawan,  jumlah  cabang,  dan  sebagainya.  Profitabilitas mempunyai  jenis  rasio,  yaitu  profit  margin,  return  on  assets,  return  on  equity,  return  on investment, basic earning power, earning per share, dan lainnya. Profitabilitas merupakan aspek yang penting bagi investor untuk menilai suatu kinerja manajemen dalam mengelola suatu  perusahaan.  Semakin  besar  profitabilitas  perusahaan,  maka  semakin  baik  kinerja perusahaan.

## Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Financial Distress
Hubungan  antara  dewan  komisaris  independen  dengan  financial  distress  ialah  Biasanya dewan  komisaris  yang  baik  bebas  dari  financial  distress  setidaknya  harus  mencapai  30 persen  dari  total  keseluruhan  anggota  komisaris  atau  minimal  1  orang,  sehingga  dewan komisaris independen akan berpengaruh terhadap financial distress apabila anggota dewan komisaris  independen  lebih  dari  30  persen  dari  total  keseluruhan  anggota  komisaris  atau
lebih  dari  1  orang  maka  dewan  komisaris  independen  akan  tidak  akurat,  sehingga  dapat dikatakan  dewan  komisaris  independen  tersebut  tidak  berpengaruh  terhadap  kesulitan keuangan. Menurut Surya (2017) dan Revina (2016), menjelaskan bahwa dewan komisaris independen memiliki pengaruh dengan financial distress. Berdasarkan uraian tersebut dapat dilihat bahwa dewan komisaris independen memiliki hubungan dengan financial distress, sehingga dapat ditarik sebuah hipotesis sebagai berikut: H1 : Dewan komisaris independen berpengaruh terhadap financial distress.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Hubungan  antara  likuiditas  terhadap  financial  distress  ialah  dengan  mengukur  likuiditas dalam  perusahaan,  maka  perusahaan  itu  akan  mengetahui  kinerja  perusahaan  dalam membayarkan utang lancar dengan menggunakan aset lancar. Likuiditas dapat terjadi bila terdapat suatu tata kelola perusahaan yang buruk. Tata kelola yang buruk ini terjadi karena adanya  manajer  keuangan  yang  tidak  mampu  untuk  mengatur  keuangan  yang  dikelola perusahaan,  sehingga  terjadi  kinerja  perusahaan  akan  menurun.  Menurut  Chiaramonte (2016),  Benmelech  (2016),  Khaliq  et  al  (2020)  menjelaskan  bahwa  variabel  likuiditas berpengaruh  terhadap  financial  distress,  sehingga  penelitian  ini  memilih  untuk menggunakan variabel likuiditas. Berdasarkan uraian tersebut dapat dilihat bahwa likuiditas memiliki  hubungan  dengan  financial  distress,  sehingga  dapat  ditarik  sebuah  hipotesis sebagai berikut:
H2 : Likuiditas berpengaruh terhadap financial distress.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Earning  per  share  (EPS)  merupakan  salah  satu  rasio  yang  berguna  untuk  mengukur profitabilitas  perusahaan,  dan  EPS  juga  dapat  menunjukkan  efisiensi  manajemen  dalam menggunakan asset yang dimiliki perusahaan untuk menghasilkan pendapat. Semakin tinggi EPS  yang  dimiliki  suatu  perusahaan,  maka  semakin  rendah  perusahaan  tersebut  akan mengalami financial distress. Hubungan antara profitabilitas dengan financial distress ialah apabila perusahaan memiliki total laba yang dihasilkan tidak sesuai dengan semua kegiatan yang mempengaruhi produksi, sehingga profitabilitas akan menentukan apakah perusahaan tersebut mengalami kesulitan keuangan atau tidak. Menurut Rendra (2017) dan Silvi (2017) menjelaskan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress, sehingga penelitian  ini  memilih  variabel  profitabilitas  untuk  penelitian  ini.  Berdasarkan  uraian tersebut dapat dilihat bahwa earning per share (EPS) memiliki hubungan dengan financial distress, sehingga dapat ditarik sebuah hipotesis sebagai berikut: H3: Profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress.

## METODE PENELITIAN
Klasifikasi Sampel Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang bergerak di bidang transportasi yang telah melakukan publikasi laporan keuangannya dari periode 2020 sampai dengan  2022  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  pengambilan sampel  secara  purposive  sampling  dengan  menggunakan  metode  dokumentansi  yang nantinya sampel dapat dikatalogisasikan sesuai dengan kriteria sebagai berikut:
(1) Perusahaan transportasi yang telah membuat laporan keuangan yang sudah diaudit.
(2)  Perusahaan  transportasi  yan  memiliki  informasi  yang  lengkap  sesuai  kebutuhan penelitiandan telah menerbitkan annual reporting tahun periode 2020-2022.
Perusahaan  transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2020-2022 terdapat 35 perusahaan, maka diperoleh 9 perusahaan yang tidak dibutuhkan pada penelitian ini, sehingga menjadi 26 sampel. Periode dalam penelitian ini ada 3 periode dan jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 62 data yang sesuai dengan kriteria pemilihan
sampel.  Data  Penelitian  Data  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  kuantitatif.  Metode pengumpulan data dalam peneliti ini  lebih kepada teknik pengambilan basis data. Teknik pengambilan  basis  data  menggunakan  metode  dokumentasi,  yang  diperoleh  dari  media www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com Variabel Penelitian Variabel independen yang mempengaruhi dalam penelitian ini adalah Dewan Komisaris Independen, Likuiditas, dan Profitabilitas. Variabel dependen yang di pengaruhi dalam penelitian ini  adalah Financial Distress.  Definisi  Operasional  Variabel  Financial  Distress  Financial  distress  adalah perusahaan yang tidak mampu untuk membayar kewajibannya. Kesulitan keuangan dalam perusahaan  dapat  dilihat  dari  ketidakmampuan  melaksanakan  kegiatan  perusahaan  untuk membayar kewajiban jangka pendek hingga ketidakmampuan perusahaan dalam mengatasi semua  kewajibannya.  Dalam  mengukur  financial  distress  penelitian  ini  menggunakan springgate s-score, yaitu:
S = 1,03 A + 3,07 B+ 0,66 C
Keterangan : A= (aset lancar - kewajiban lancar) / Total aset B= Laba bersih sebelum bunga dan pajak / Total aset C= Laba bersih sebelum pajak / Kewajiban lancar

## Dewan Komisaris Independen
Dewan  komisaris  independen  merupakan  komisaris  non-bagian  dari  manajemen dalam  perusahaan.  Jumlah  dewan  komisaris  independen  dalam  perusahaan  setidaknya berjumlah  30  persen  dari  jumlah  seluruh  anggota  komisaris.  Pada  penelitian  ini,  dewan komisaris  independen  diukur  dengan  membandingkan  antara  jumlah  dewan  komisaris independen dengan jumlah dewan komisaris yang ada di perusahaan. Pengukuran Dewan Komisaris Independen dalam penelitian menggunakan rumus sebagai berikut:

## Likuiditas
Likuiditas  adalah  suatu  rasio  yang  menjelaskan  bahwa  kewajiban  harus  dibayarkan dengan aset. Apabila perusahaan tidak dapat membayar kewajiban menggunakan asetnya, maka  perusahaan  bisa  dianggap  perusahaan  mengalami  likuiditas.  Pengukuran  Likuiditas dalam penelitian menggunakan rumus sebagai berikut:

## Profitabilitas
Profitabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba melalui semua kemampuan dan sumber yang ada seperti kegiatan pendapatan, kas, modal, jumlah  karyawan,  jumlah  cabang,  dan  sebagainya.  Earning  per  share  juga  berguna  untuk menghitung keuntungan yang dimiliki oleh para investor. Profitabilitas dalam penelitian ini diukur menggunakan EPS (earning per share) yang terdapat di laporan keuangan khususnya laporan laba rugi.

## Alat Analisis
Teknik analisis data penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda. Analisis data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  analisis  statistic  deskriptif,  asumsi klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji heteroskedastisitas), uji F, analisis determinasi (R2 ) dan uji t. Model regresi berganda dalam penelitian ini adalah:
FD = α + β1 DK.Ind + β2 Lq+ β3 Prof + e
Keterangan :
a : Konstanta β1- β4 : Koefisien regresi FD : Financial distress DK.Ind : Dewan komisaris independen Lq : Likuiditas Prof : Profitabilitas ℮ : Error term, yaitu tingkat kesalahan penelitian

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Deskriptif Analisis deskriptif adalah analisis yang digunakan dalam memberikan gambaran mengenai variabel-variabel dalam penelitian ini. Tabel 1 adalah hasil dari analisis deskriptif dalam penelitian ini
Tabel 2 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel Jumlah Data Nilai Minimum Nilai Maximum Nilai Rata- Rata Financial Distress 78 -20,65 123 18,51 Dewan Komisaris Independen 78 0,0 0,67 0,13 Profitabilitas 78 -6,9 3,3 1,42 Likuiditas 78 0,004 111.11 14,42
Tabel 1 menghasilkan nilai maksimum dan minimum untuk financial distress dari periode 2020-2022 yang senilai 123 dan -20,65. Nilai rata-rata konservatisme akuntansi dari periode  2020-2022  adalah  sebesar  18,51.  Financial  Distress  terjadi  jika  memiliki  nilai dibawah  0,862  dari  total  pengukuran  sipringgate  s-score.  Nilai  maksimum  dan  minimum dewan komisaris independen dari keseluruhan sampel dari periode 2020- 2016 adalah 0,67 dan 0,0. Nilai rata-rata dewan komisaris independen adalah sebesar 0,13. Dewan komisaris independen  yang  baik  memiliki  nilai  diatas  rata-rata  sebesar  30%  dari  total  pengukuran keseluruhan.  Nilai  maksimum  dan  minimum  likuiditas  dari  keseluruhan  sampel  adalah 111.11 dan 0,004. Rata-rata risiko perusahaan adalah 1,42. Sampel sebanyak 4 menandakan bahwa perusahaan tersebut memiliki likuiditas yang baik. Nilai maksimum dan minimum profitabilitas  dari  keseluruhan  sampel  adalah  3,3  dan  -6,9.  Rata-rata  Profitabilitas  dalam penelitian  ini  adalah  sebesar  1,42.  Terdapat  14  sampel  yang  memiliki  profitabilitas  yang buruk.  Operating  Capacity  memiliki  nilai  tertinggi  dan  terendah  sebesar  2,5  dan  0,0. Penelitian  ini  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0,4.  Terdapat  4  sampel  Perusahaan  yang memiliki kinerja perusahaan yang baik.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Uji Kolmogorov Smirnov dengan data 78 sebesar 0,000. Hasil tersebut menunjukkan bahwa nilai signifikan 0,000 < 0,05 yang dapat disimpulkan bahwa data penelitian ini tidak berdistribusi normal. Penelitian ini melakukan pembuangan data sebanyak 9 kali yang terdiri dari 16 data menggunakan Z Residual sehingga data dalam penelitian ini menjadi 62 data. Perubahan  data  ini  ternyata  meningkatkan  nilai  signifikan  yaitu  0,096  >  0,05  yang mempunyai arti data terdistribusi normal dan membuat data memiliki model regresi yang fit .

## Uji Multikolinieritas
Hasil uji multikolinieritas didalam penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terjadi multikolinieritas  dimana  hal  tersebut  terjadi  pada  semua  variabel  yaitu  dewan  komisaris independen, likuiditas, profitabilitas, dan operating capacity yang memiliki nilai tolerance diatas 0,10 dan VIF dibawah 10. 3. Uji Autokorelasi Penelitian ini memiliki jumlah sampel (n) senilai 62 dan variabel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 4 variabel (k-4). Hasil uji autokorelasi pada penelitian ini adalah tidak terjadi autokorelasi disebabkan oleh nilai durbin watson di antara durbin upper dan (4-dU).

## Uji Heteroskedatisitas
Pada penelitian ini untuk menguji heteroskedastisitas menggunakan Uji Spearman. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa nilai signifikansi untuk semua variabel independen lebih besar dari 0,05. Simpulannya bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada penelitian ini.

## Hasil Analisis dan Pembahasan
Analisis regresi yang dilakukan dalam penelitian ini adala model regresi berganda yang bertujuan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini. Hasil regresi dalam penelitian ini tercermin didalam tabel 2, yaitu:
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -,027 ,229 -,119 ,906 Dk. Ind -,452 ,524 -,022 -,862 ,392 LQ -,182 ,005 -,933 -35,282  ,000 Prof ,210 ,050 ,119 4,238 ,000

## a. Dependent Variable: FINDES
Sumber : Data Diolah

## Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Financial Distress
Dewan komisaris independen pada penelitian ini dapat membuktikan bahwa dewan komisaris tidak berpengaruh terhadap financial distress. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t  menunjukkan  nilai  t-hitung  sebesar  -0,862  yang  menunjukkan  arah  negatif  dan  nilai signifikansi Dk. Ind sebesar 0.392 yang berarti lebih besar dari 0.05 (0.392 > 0.05), hal ini
menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  terhadap  financial distress. Dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap Financial distress artinya bahwa meskipun nilai Dk. Ind naik maupun turun tidak akan berdampak pada nilai financial distress yang ditunjukkan dengan ketidakkonsistenan arah hubungan antara Dk. Ind dengan financial distress.
Berdasarkan tabel 3 ketika dewan komisaris independen mengalami peningkatan di tahun 2015 dari tahun sebelumnya, nilai financial distress mengalami peningkatan juga. Saat terjadi  nilai  yang  standar  dari  dk.  ind  ditahun  2016,  nilai  financial  distress  mengalami penurunan dari tahun sebelumnya dan di tahun berikutnya. Hal ini menunjukkan bahwa naik turunnya dewan komisaris independen tidak sejalan dengan naik turunnya financial distress, dan berapapun nilai dk. Ind yang dimiliki tidak akan berpengaruh terhadap nilai financial distress. Variabel ini dapat dikatakan tidak berpengaruh terhadap financial distress karena berdasarkan  teori  agensi,  sebagian  besar  perusahaan  transportasi  tidak  memiliki  dewan komisaris  independen.  karena  kemungkinan  sebagian  besar  perusahaan  tersebut  memiliki tata kelola yang buruk, sehingga membuat para investor berpikir bahwa perusahaan ini tidak transparansi. Meskipun tata kelola perusahaan transportasi kebanyakan buruk, tetapi tidak mempengaruhi para investor untuk berinvestasi terhadap perusahaan, sehingga variabel ini tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh silvi, (2017), Andhina, (2016), Hanifah dkk, (2013) yang menyatakan bahwa variabel dewan komisaris independen tidak mempengaruhi financial distress, sehingga (H1) ditolak.  Hasil  ini  bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  surya  (2017)  yang menyatakan bahwa variabel dewan komisaris independen mempengaruhi financial distress, sehingga (H1) diterima

## Pengaruh Likuiditas terhadap Financial Distress
Likuiditas  pada  penelitian  ini  dapat  membuktikan  bahwa  likuiditas  berpengaruh terhadap  financial  distress  Hal  ini  dibuktikan  dalam  tabel  2  hasil  uji  t  menunjukkan  nilai thitung  sebesar  -0,862  yang  menunjukkan  arah  negatif  dan  nilai  signifikansi  likuiditas sebesar 0.00 yang berarti lebih kecil dari 0.05 (0.000 < 0.05), hal ini menunjukkan bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  financial  distress.  Likuiditas berpengaruh  terhadap  Financial  distress  artinya  bahwa  nilai  likuiditas  naik  maka  akan membuat  nilai  financial  distress  tinggi  juga,  begitu  pula  sebaliknya.  Berdasarkan  tabel  4 ketika likuiditas mengalami peningkatan di tahun 2015 dari tahun sebelumnya, maka nilai financial  distress  mengalami  peningkatan  juga.  Nilai  likuiditas  sebesar  3,25  dan  nilai financial  distress  sebesar  4,93.  Saat  tahun  2016,  terjadi  peningkatan  pada  nilai  likuiditas sebesar 5,24, namun nilai financial distress mengalami penurunan dari tahun sebelumnya dan di tahun berikutnya. Hal ini menunjukkan bahwa adanya penurunan pada perhitungan financial  distress  disebabkan  karena  adanya  perusahaan  yang  memiliki  nilai  likuiditas rendah  yang  membuat  kondisi  financial  distress  pada  tahun  2016  menjadi  menurun. Pengaruh  likuiditas  terhadap  financial  distress  bernilai  negatif,  dimana  semakin  besar likuiditas maka financial distress akan semakin rendah. Hal ini didukung oleh teori agensi, dimana likuiditas terjadi bila terdapat tata kelola perusahaan yang buruk. Tata kelola yang buruk  dapat  mempengaruhi  secara  parsial  terjadinya  kesulitan  keuangan  pada  suatu perusahaan,  karena  tata  kelola  hanya  berfokus  terhadap  adanya  suatu  hubungan  antara manajer dengan investor. Hubungan ini cenderung memiliki pengaruh meski hanya sedikit antara manajer dengan investor agar tidak terjadi asimetris informasi. Hal ini sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  silvi,  (2017),  rendra,  (2016),  Ni  Luh,  (2015),  dan  Yenny (2015)  yang  menyatakan  bahwa  variabel  likuiditas  mempengaruhi  financial  distress, sehingga (H2) dapat diterima. Hasil ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh oktita  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  variabel  likuiditas  tidak  mempengaruhi  financial
distress, sehingga (H2) ditolak.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Financial Distress
Profitabilitas dalam penelitian ini dapat membuktikan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t pada variabel profitabilitas menunjukkan nilai t.hitung sebesar 4,24 yang menunjukkan  arah positif dan nilai signifikansi profitabilitas sebesar 0.00 yang berarti lebih kecil dari 0.05 (0.00 < 0.05), hal  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap financial  distress.  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Financial  distress  artinya  bahwa apabila  nilai  profitabilitas  naik  maka  akan  membuat  nilai  financial  distress  tinggi  juga, begitu pula sebaliknya. Berdasarkan hasil yang ada dalam penelitian ini, nilai profitabilitas yang  ada  pada  penelitian  ini  memiliki  nilai  yang  baik,  yaitu  lebih  dari  0,00  persen  yang dimaksudkan bahwa perusahaan dalam penelitian ini memiliki laba per lembar saham yang cenderung  lebih  banyak  daripada  rugi  per  lembar  saham.  Berdasarkan  tabel  5,  ketika profitabilitas  mengalami  penurunan  di  tahun  2015  dari  tahun  sebelumnya,  nilai  financial distress mengalami respon yang lambat dalam penurunan, sehingga pada 2015 pengukuran financial distress menglami kenaikan. Kenaikan dalam financial distress terjadi dikarenakan terdapat  nilai  yang  besar  yang  dimiliki  pada  salah  satu  perusahaan  transportasi  dalam penelitian ini, yaitu perusahaan PT. Express Transindo Utama, Tbk. (TAXI) dengan hasil yang diperoleh sebesar 123% yang merupakan profitabilitas tertinggi dalam jangka waktu penelitian ini, sehingga perusahaan ini tidak memiliki potensi terjadinya kesulitan keuangan dibanding  perusahaan  transportasi  lain  pada  periode  2015.  Pada  tahun  2016,  nilai  dalam pengukuran earning per share tetap stabil yaitu  -0,17 dan nilai pada pengukuran financial distress mulai merespon ada penurunan, sehingga nilai yg dimiliki financial distress turun menjadi 2,26 dari tahun sebelumnya. Hal ini diperkirakan terjadi karena nilai profitabilitas pada tahun 2016 cukup stabil dimana nilai yang diperoleh kurang dari 5% sehingga nilai yang  diperoleh  cukup  stabil.  Pengaruh  profitabilitas  terhadap  financial  distress  bernilai positif,  dimana  semakin  besar  profitabiltias  yang  dimiliki  maka  financial  distress  akan semakin tinggi. Hal ini didukung oleh teori agensi, dimana perusahaan memiliki hubungan yang baik antara manajemen dengan pemegang saham, maka dapat dipastikan perusahaan dapat  mencapai  target  pendapatan  yang  diinginkan  atau  bahkan  bisa  lebih,  sehingga perusahaan memiliki indikasi memperoleh laba per saham yang tinggi. Hal ini sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chiaramonte,  (2016),  Benmelech,  (2016),  Yenny,  (2015), dan Khaliq, (2014), sehingga (H3) dapat diterima. Hasil ini bertentangan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  meilita  (2014)  dan  oktita  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  variabel profitabilitas tidak mempengaruhi financial distress, sehingga (H3) ditolak

## PENUTUP
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  signifikan  variabel  dewan komisaris  independen,  likuiditas,  profitabilitas,  dan  operating  capacity  terhadap  financial distress. Populasi dari penelitian ini berjumlah 26 perusahaan transportasi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  sampel  akhir  sebanyak  78  data  sampel  dan  periode penelitian  selama  3  tahun  yaitu  dari  tahun  2014  sampai  dengan  2016.  Berdasarkan  hasil pengujian hipotesis, kesimpulan yang dapat ditarik adalah sebagai berikut:
1. Hasil  pengujian  hipotesis  pertama  (H1)  menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris independenari  perusahaan  transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) pada  periode  2014-2016  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  financial distress,  sehingga  hipotesis  pertama  ditolak.  2.  Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  (H2) menunjukkan bahwa likuiditas dari perusahaan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2014-2016 berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
financial distress, sehingga hipotesis kedua diterima.
2. Hasil  pengujian  hipotesis  ketiga  (H3)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  dari perusahaan  trasnportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode 2014-2016  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  financial  distress,  sehingga hipotesis ketiga diterima.
3. Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  (H4)  menunjukkan  bahwa  operating  capacity  dari perusahaan  transportasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode 2014-2016 memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kualitas audit. Sehingga hipotesis keempat diterima.
Keterbatasan dalam penelitian ini terdapat data yang harus di outlier karena memiliki nilai ekstrim dan membuat data menjadi tidak normal, sehingga dalam penelitian ini perlu untuk mengurangi sampel penelitian. Adapun saran yang dikontribusikan dalam penelitian ini adalah:
1. Penelitian selanjutnya sebaiknya memperluas subyek penelitian agar dapat menjangkau seluruh  jumlah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  mampu mengetahui kondisi kesulitan keuangan yang terjadi saat ini di Indonesia.
2. Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  menggunakan  proksi  lain  untuk  mengukur  financial distress.  Proksi  lain  untuk  financial  distress  adalah  leverage,  semua  indikator  Good Corporate Governance, Sales Growth dan pengukuran lainnya.
3. Waktu  yang  digunakan  pada  penelitian  yang  akan  datang  diharapkan  lebih  panjang, sehingga data yang diperoleh semakin baik dan terhindar dari nilai ekstrim yang mebuat data menjadi tidak normal.

## REFERENSI
Adrian Sutedi, 2012. Good Corporate Governance. Jakarta. Sinar Grafika
Altman,  Edward.  1968.  Financial  Ratio,  Descriminant  Analysis  and  The  Prediction  of Corporate Bankcruptcy. Journal of Financial Vol XXIII No.4:598-609.
Andina Nur Fathonah. 2016. “Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance Terhadap Financial Distress.” Jurnal Ilmiah Akuntansi 1 (2): 133–50.
Benmelech, Efraim, Ralf Meisenzahl, and Rodney Ramcharan. 2016. “The Real Effects of Liquidity  During  the  Financial  Crisis :”  Northwestern  University  Working  Paper. https://doi.org/10.2139/ssrn.251118 1.
Chiaramonte, Laura, and Barbara Casu. 2017. “Capital and Liquidity Ratios and Financial Distress. Evidence from the European Banking Industry.” British Accounting Review 49 (2). Elsevier Ltd: 138– 61. https://doi.org/10.1016/j.bar.2016.0 4.001.
Giras  Pasopati.  2017.  “Harga  Saham  Taksi  Express  Jatuh  ke  Level  'Gocap'”,  (online). (https://www.cnnindonesia.com/ek onomi/20171204154049-92- 260034/harga- saham-taksi-expressjatuh-ke-level-gocap).
Giras Pasopati. 2015. “Kinerja Terhambat, Taksi Ekspress Kecewa Adanya Uber”, (online).
( https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20150806114420-92- 70420/kinerjaterhambat-taksiexpress-kecewa-adanya-uber )
Hartono  Jogiyanto.  2015.  Metodologi  Penelitian  Bisnis:  Salah  Kaprah  dan  Pengalaman Pengalaman. Edisi Enam. BPFE. Yogyakarta.
Imam Ghozali. 2012. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Jensen, M., dan Meckling., 1976, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of financial Economics. Pp. 305-360 .
Khaliq,  Ahmad,  Basheer  Hussein  Motawe  Altarturi,  Hassanudin  Mohd  Thas  Thaker,  Md Yousuf Harun, and Nurun Nahar. 2014. “Identifying Financial Distress Firms : A Case
Study of Malaysia ’ S Government Linked Companies ( GLC ).” International Journal of Economic, Finance and Management 3 (3): 141–50.
Meilita Fitri Rahmania, and Suwardi Bambang Hermanto. 2014. “Analisis Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress.” Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi 3 (11): 1–5.
Muhammad Bisyri Effendi, Dyah Pujiati dan Nurmala Ahmar. 2015 “Modul Statistika II”. Surabaya: STIE Perbanas.
Ni Luh Made Ayu Widhiari, and Ni K Lely Aryani Merkusiwati. 2015. “Pengaruh Rasio Likuiditas,  Leverage,  Operating  Capacity,  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Financial Distress.” Jurnal Akuntansi 2 (2302–8556): 456–69. https://doi.org/ISSN: 2302-8556. Rendra Pratama. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress Bank Umum Syariah Menggunakan Model Logit Di Indonesia.” Sillvi  Ayu  Wandari.  2017.  “Pengaruh  Kualitas  GCG,  ROA  Dan  Leverage  Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2011-2015” 2 (1): 1–10.
Sofyan  Syafri  Harahap.  2015.  “Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan”.  Jakarta:  PT. RajaGrafindo  Persada.  Springate,  Gordon  L.V.  1978.  Predicting  The  Possibility  of Failure  in  a  Canadian  Firm.  Unpublised  Masters  Thesis.  Simon  Fraser  University. January1978.
Surya  Darmawan.  2017.  “Analisis  Pengaruh  Corporate  Governance,  Variabel  Ekonomi Makro Terhadap Financial Distress Dengan Variabel Kontrol Ukuran Perusahaan Dan Jenis Kepemilikan” 7 (1): 100–122.
Yenny Yustika. 2015. “Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Operating Capacity Dan  Biaya  Agensi  Manajerial  Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013).” Jom FEKON 2 (2): 1–15.
Yoga Widiartanto. 2018. "Komisi Pengawas Persaingan Singapura Selidiki Merger Grab - Uber", (online).
(https://ekonomi.kompas.com/read/
2018/04/02/103914826/komisipengawas-persaingan- singapuraselidiki-merger-grab- uber diakses tanggal 09 Maret 2018).
Zmijewski,  M.  E.  (1983).  Essays  on  corporate  bankruptcy.  Ph.D.  Dissertation,  State University of New York at Buffalo.