## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## EFFECT OF FREE CASH FLOW AND LEVERAGE FACTORS ON PROFIT MANAGEMENT: LITERATURE REVIEW
PENGARUH FAKTOR FREE CASH FLOW DAN LEVERAGE
TERHADAP

## MANAJEMEN LABA: LITERATURE REVIEW
Daniel Nemba Dambe 1* , Budi Prijanto 2 , Longginus Gelatan 3 , Klemens Mere 4 , Jemi Pabisangan Tahirs 5
STIE Jambatan Bulan 1,3 , Universitas Gunadarma 2 , Universitas Wisnuwardhana 4 Universitas Kristen Indonesia Toraja 5 daniel.nemba1978@gmail.com 1 * , karami@staff.gunadarma.ac.id 2 , longginusgelatan@gmail.com 3 , monfoortbhk@yahoo.co.id 4 , tahirsjemi@gmail.com 5

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  article  is  to  analyze  the  influence  of  the  Free  Cash  Flow  and Leverage factors on earnings management through an analysis of literature reviews in the field of financial management. The method used in this study is a literature study by reviewing some of the results of previous studies. The writing approach in this scientific article  is  to  use  qualitative  methods  and  library  research  with  the  help  of  the  latest references obtained from Google Schoolers and Mendeley citation searches. The results of  previous  studies  were  analyzed  and  used  as  reference  material  to  determine answering  the  existing  hypotheses.  The  results  of  the  literature  review  show  that  the Free  Cash  Flow  factor  has  two  results,  namely  it  can  influence  and  does  not significantly influence earnings management within the company, as well as Leverage which can sometimes give positive results on earnings management, but can also have a negative effect on earnings management.
Keywords: Free Cash Flow, Leverage, Literature Review, Earnings Management

## ABSTRAK
Tujuan  dalam  artikel  untuk  menganalisis  Pengaruh  Faktor  Free  Cash  FLow  dan Leverage  terhadap  manajemen  Laba  melalui  analisis  literature  review  di  bidang manajemen  Keuangan.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  studi literature dengan mereview beberapa hasil penelitian sebelumnya. Pendekatan penulisan dalam  artikel  ilmiah  ini  adalah  dengan  menggunakan  metode  kualitatif  dan  penelitian kepustakaan atau library research dengan bantuan referensi terkini yang diperoleh dari pencarian kutipan Google Schoolers dan Mendeley. Hasil penelitian terdahulu dianalisis dan  dijadikan  bahan  rujukan  untuk  menentukan  menjawab  hipotesis  yang  ada.  Hasil review  literature  menunjukkan  bahwa  Faktor  Free  cas  Flow  memiliki  dua  hasil  yaitu dapat  berpengaruh  dan  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  manajemen  laba dalam  perusahaan,  begitu  juga  dengan  Leverage  terkadang  dapat  memberikan  hasil yang positif terhadap manajemen laba, tetapi juga dapt memberikan pengaruh negative pada menajemen laba.
Kata Kunci: Free Cash Flow, Leverage, Literature Review, Manajemen Laba

## PENDAHULUAN
Perusahaan  didirikan  dengan tujuan  untuk  mencari  laba  sebesar besarnya.  Informasi  laba  merupakan bagian terpenting dari laporan keuangan  yang  banyak  menjadi
perhatian  utama  bagi  pihak  eksternal.
Bagi  pihak  eksternal  akan  cenderung memilih untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan yang memiliki  tingkat  laba  yang  tinggi  dan memiliki  kenaikan  yang  signifikan dari  tahun  ke  tahun  (Balqis,  2021). Informasi  tentang  perolehan  laba (earnings)  perusahaan  dalam  satu periode  dapat  dilihat  di  laporan  laba rugi.  Pemilihan  kebijakan  akuntansi ditujukan  agar  perusahaan  dapat menaikkan  atau  menurunkan  laba yang diperoleh sesuai dengan kebutuhan keinginan manajemen (Hendawati, 2017). Perilaku manajemen  di  atas  disebut  dengan manajemen  laba.  Perilaku  manajemen di  atas  disebut  sebagai  manajemen laba. Pemilik  perusahaan  biasanya akan menyerah pengelolaan perusahaan  kepada  pihak  manajemen perusahaan  (Rike  Jolanda  Panjaitan, 2018).  Laporan  keuangan  terebut mencerminkan tingkat prestasi manajemen dalam mengelola perusahaan. Laporan keuangan terebut mencerminkan tingkat prestasi manajemen dalam mengelola perusahaan.  Berdasarkan  kenyataan yang  ada,  hampir  semua  pengguna laporan keuangan hanya berfokus pada informasi  tentang  laba  perusahaan tanpa  memperhatikan  bagaimana  laba tersebut  dihasilkan  (Hardirmaningrum et  al.,  2021).  Ini  dapat  mendorong seorang  manajemen  perusahaan  untuk melakukan  beberapa  tindakan  yang dapat  menguntungkan  dirinya  sendiri.
Manajemen termotivasi untuk memperlihatkan  kinerja  yang  baik dalam menghasilkan nilai atau keuntungan maksimal bagi perusahaan.  Manajemen  cenderung memilih  dan  menerapkan  metode akuntansi  yang  dapat  memberikan informasi laba lebih baik.
Menurut  Gumanti  (2000)  dalam (Ambarsari, 2021), tindakan manajemen laba akan dapat mengurangi kredibilitas laporan keuangan  jika  digunakan  untuk mengambil keputusan. Semakin tinggi tingkat profitabilitas di suatu perusahaan,  semakin  besar  pula perusahaan tersebut melakukan manajemen  laba.  Apabila  tingkat profitabilitas tinggi, manajemen perusahaan  telah  melakukan  praktek manajemen  laba.  Sehingga  apabila profitabilitas  tinggi  maka  investor akan percaya bahwa kinerja perusahaan  tersebut  baik  (  Agustina, 2022). Semakin tinggi tingkat profitabilitas  di  suatu  perusahaan, semakin besar pula perusahaan tersebut  melakukan  manajemen  laba (Anisah, 2017).
Menurut Scott dalam (Ferdiawan & Firmansyah, 2017), manajemen laba adalah  pilihan  kebijakan  akuntansi oleh  manajemen  yang  mempengaruhi laba.  Terdapat  beberapa  faktor  yang mempengaruhi  praktek  manajemen laba  dalam  perusahaan  diantaranya kebijakan leverage, ukuran perusahaan, FCF (free cash flow), dan OCF  (operating  cash  flow)  (Hakim  at al,  2023).  Untuk  mengurangi  praktik manajemen  laba,  perusahaan  harus mulai membangun sistem pengawasaan  dan  pengendalian  yang lebih  baik  lagi.  Hal  ini  dapat mendorong terciptanya keadilan, transparansi, akuntabilitas, dan responbilitas  dalam  mengelola  sebuah erusahaan (Herlina et al., 2014). Good Corporate  Governance  dapat  menjadi upaya perusahaan untuk mengendalikan atau mengatasi praktik terjadinya manajemen laba di
perusahaan  (Rahmadani  &  Rahayu,
2017).  Selain  adanya  adanya  Free Cash  Flow  dalam  perusahaan,  tetapi perusahaan juga harus memperhatikan
tentang  kebijakan  leverage  dalam  hal pendanaan.
Perusahaan  yang  memiliki  arus kas bebas (free cash flow) tinggi akan memiliki kesempatan yang lebih besar dalam  melakukan  manajemen  laba dengan  meningkatkan  laba  yang dilaporkan  untuk  menutupi  tindakan dari pihak manajer yang tidak optimal dalam memanfaatkan kekayaan perusahaan  (Giriati,  2016).  Menurut (Anisah,  2017),  free  cash  flow berpengaruh signifikan terhadap manajemen  laba.  Sesuai  juga  dengan hasil  (Kurniasih,  2013),  dimana  Free Cash  Flow  memiliki  hubungan  negatif dan  berpengaruh  signifikan  dengan manajemen  laba  pada  perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010  s.d  2013.  Free  cash  flow  (FCF) adalah  aset  kas  bebas  yang  benar- benar  tersedia  untuk  dibayarkan kepada  investor  (Satiman,  2019). Perusahaan  dengan  aset  kas  bebas tinggi tanpa pengawasan yang memadai  dapat  terjadi  karena  pihak manajer  tidak  memanfaatkan  secara optimal.  Penelitian  (Lestari,  2017) menerangkan  bahwa  free  cash  flow berpengaruh  terhadap  manajemen laba. Namun, penelitian lain, menyatakan  hal  berbeda,  Penelitian (Thyas & Wijayanti, 2022) menerangkan  bahwa  free  cash  flow tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Menurut (Hidayati & Permana, 2016),  leverage  sering  diartikan sebagai pendongkrak kinerja perusahaan.  Leverage  menunjukkan seberapa besar kemampuan membayar hutang dengan modal yang dimilikinya  (Banani  et  al.,  2021). Financial leverage merupakan kebijakan  yang  dilakukan  oleh  suatu perusahaan dalam hal menginvestasikan dana atau
memperoleh  sumber  dana  yang disertai dengan beban atau biaya tetap yang harus ditanggung perusahaan (Li, 2022).  Rasio  financial  leverage mengindikasikan  risiko  perusahaan dalam memebuhi kewajiban pembayaran  hutang  (Sabatini  & Nugraheni,  2022).  Faktor  kedua  yang mempengaruhi manajemen laba adalah arus  kas  bebas.  (Nalarreason  et  al.,
2019)  yang  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh terhadap manajemen  laba  perusahaan.  Hal tersebut  didukung  oleh  (Kurniasih, 2013)  bahwa  Leverage  memiliki hubungan  positif  dan  berpengaruh signifikan  dengan  manajemen  laba, seperti  yang  terjadi  pada  perusahaan sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010  s.d  2013.  Namun,  hasil  berbeda terjadi  pada  penelitian  oleh  (Anisah, 2017)  menunjukkan  bahwa  leverage tidak berpengaruh terhadap manajemen  laba.  Hal  ini  didukung dengan  penelitian  yang  dihasilkan (Hardirmaningrum  et  al.,  2021) menunjukkan bahwa financial leverage  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba  income  smothing, ditambah  lagi  (  Thyas  &  Wijayanti,
2022)
Berdasarkan  kondisi  tersebut,
perlu dilakukan analisis secara literature  review  mengenai  Pengaruh Faktor  Free  Cash  Flow  dan  Leverage terhadap  manajemen  Laba.  Sehingga peneliti lain dan perusahaan khususnya manajemen dalam perusahaan memahami tentang faktor yang mempengaruhi manajmen laba, sehingga bisa meningkatkan profitabilitas  perusahaan.  Analisis  ini bisa menjadi referensi dalam manajemen  keuangan  dan  bersumber dari  referensi  Mendeley  dan  Google
Schoolars.

## Free Cash Flow
Free  cash  flow  adalah  kas perusahaan  yang  dapat  didistribusikan kepada  kreditur  atau  pemegang  saham yang  tidak  digunakan  untuk  modal kerja  (working  capital)  atau  investasi pada  aset  tetap  (Zhafirah  et  al.,  2022). Pihak  yang  berkepentingan  terhadap perusahaan  disini  dalam  pengertian penyandang  dana,  yaitu  kredit  dan investor.  Free  cash  flow  merupakan arus  kas  yang  tersedia  untuk  pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan  (Lestari,  2017).  Ada beberapa manfaat yang dapat dilakukan dengan  arus  kas  bebas  (Nazalia  & Triyanto,  2018),  sebagai  berikut: membayar  bunga  kepada  kreditor  dan membayar pokok utang kepada kreditor, melakukan pembelian kembali terhadap  saham  dari  pemegang  saham, membeli  surat  berharga  dan  aset nonoperasi lainnya.
Free  cash  flow  merupakan jumlah  discretionary  cash  flow  yang dimiliki perusahaan digunakan membeli  tambahan  investasi,  melunasi hutang,  membeli  treasury  stock  atau penambahan  sederhana  atas  likuiditas perusahaan  (Kosasih  &  Paramitha, 2021).  Arus  kas  diskresioner  adalah arus  kas  yang  tersisa  setelah  semua pendanaan proyek dari semua nilai net present  value  positif  dan  untuk pembayaran dividen, pembayaran utang,  maupun  akuisisi  (Wardoyo  et al., 2022). Laporan arus kas melaporkan  penerimaan  kas  dan pembayaran  kas  berdasarkan  aktivitas operasi,  investasi,  dan  pendanaan. Aktivitas  ini  meliputi  aset  yang diharapkan  untuk  menghasilkan  bagi perusahaan,  seperti  pembelian  dan penjualan  aset  tetap  dan  investasi (Loka,  2019).  Aset  ini  juga  meliputi pemberian  pinjaman  dan  penagihan pokok  pinjaman  lainnya.  Aktivitas  ini juga  meliputi  kontribusi  dan  penarikan
oleh  pemilik  dan  pengembalian  atas investasi (dividen) (Meiriska, 2012).
Leverage Leverage merupakan kemampuan perusahaan untuk menggunakan  dana  yang  mempunyai beban  tetap  atau  hutang  secara  efektif sehingga  dapat  memperoleh  tingkat penghasilan  usaha  yang  optimal (Yudha  Aditya,  2022).  Menurut  (Ali, 2022)Leverage dalam pengertian bisnis mengacu  pada  penggunaan  aset, sumber  dan  sumber  dana  (sources  of funds)  oleh  perusahaan  dimana  dalam penggunaan  aset  atau  dana  tersebut perusahaan  harus  mengeluarkan  biaya tetap  atau  beban  tetap.  Sedangkan, Finacial  leverage  adalah  besarnya beban  tetap  keuangan  yang  telah digunakan oleh perusahaan (AGUSTINA, 2018). Kewajiban finansial  yang  tetap  ini  tidak  berubah dengan  perubahan  tingkat  EBIT (Earning  Before  Interest  and  Taxes) dan  harus  dibayar  tanpa  melihat seberapa  besar  tingkat  EBIT  yang dicapai perusahaan. Penggunaan financial leverage yang besar mempunyai  implikasi  yang  sama dengan  penggunaan  leverage  oprasi yang  besar,  yaitu  meningkatkan leverage (Nuriksani & Sari, 2022). Financial leverage yang menguntungkan  terjadi  jika  suatu perusahaan dapat menghasilkan pendapatan  atas  penggunaan  dana tersebut  lebih  besar  dari  beban  tetap yang  harus  dibayar  (Sabatini  & Nugraheni, 2022). Semakin besar utang perusahaan  maka  semakin  besar  risiko yang  dihadapi  investor  sehingga investor akan meminta tingkat keuntungan  yang  semakin  tinggi. Konsep  financial  leverage  bermanfaat untuk  analisis,  perencanaan  dan pengendalian  keuangan  (Yıldırım  & Çelik, 2021). Financial leverage adalah
salah  satu  cara  yang  digunakan  oleh perusahaan  untuk  meningkatkan  laba.
Rasio  Leverage  digambarkan  untuk melihat  sejauh  mana  asset  perusahaan dibiayai  oleh  hutang  dibandingkan dengan  modal  sendiri  (Sabatini  &
Nugraheni,  2022).  Dalam  arti  luas dikatakan  bahwa  rasio  ini  digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  membayar  seluruh kewajibannya  baik  jangka  panjang maupun jangka panjang. Jika  perusahaan  memiliki  rasio leverage yang relatif tinggi menunjukkan perusahaan tersebut memiliki  harapan  yang  tinggi  dalam pengembalian  dana  (Sari,  2009). Sehingga manajer keuangan perusahaan  harus  mempertimbangkan dengan sebaik-baiknya antara tingginya resiko dan tingginya leverage. Sehingga manajer keuangan perusahaan  harus  mempertimbangkan dengan sebaik-baiknya antara tingginya resiko dan tingginya leverage (Ludijanto  et  al.,  2014).  Menurut Kasmir  (2015)  dalam  (Sabatini  & Nugraheni,  2022)  ada  beberapa  tujuan perusahaan menggunakan rasio leverage.  Untuk  mengetahui  keadaan perusahaan terhadap kewajiban kepada kreditor.  Untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban yang bersifat tetap misalnya angsuran  pinjaman  termasuk  bunga. Untuk  menilai  seberapa  besar  aktiva perusahaan dibiayai oleh utang.

## Manajemen Laba
Manajemen  laba  adalah  tindakan yang  dilakukan  oleh  manajemen perusahaan  untuk  mempengaruhi  laba yang dilaporkan (Ferdiawan &
Firmansyah,  2017).  Sulistiawan  dkk.
(2011)  dalam  (Suryantini  &  Arsawan,
2014)  menjelaskan  bahwa  kebijakan akrual  dapat  dibagi  menjadi  dua  yaitu nondiscretionary  accruals.    Menurut
Schipper  (1989)  dalam  (Fatmala, 2021), manajemen laba adalah kegiatan intervensi dengan tujuan tertentu dalam proses  pelaporan  keuangan  eksternal.
Asih  dan  Gudono  (2000)  dalam (Nazalia & Triyanto, 2018) mendefinisikan manajemen laba sebagai  suatu  proses  yang  dilakukan dengan  sengaja  dalam  batasan  GAAP (General Addopted Accounting Principle) untuk mengarahkan tingkatan  laba  yang  dilaporkan.  Jika disimpulkan manajemen laba ini adalah tindakan  sengaja  atau  manipulasi keuntungan  pada  laporan  keuangan agar  mendapatkan  keuntungan  yang lebih  dan  berorientasi  pada  tujuan pribadi dengan mengesampingkan tujuan utama dari perusahaan. Scott (2006) dalam (Yuci Ariska, Oktavianti, 2021)mendefinisikan manajemen laba sebagai cara penyajian laba yang bertujuan untuk memaksimalkan  utilitas  manajemen dan  atau  meningkatkan  nilai  pasar melalui  pemilihan  dan  kebijakan prosedur  akuntansi  oleh  manajemen. Terdapat  dua  cara  pandang  dalam memahami  manajemen  laba  yang dilakukan manajer perusahaan. Bertujuan untuk memaksimalkan utilitas manajemen (opportunistic behavior). Menurut Scott (2011) dalam (Robby & Angery, 2021) ada beberapa motivasi  yang  mendorong  manajemen melakukan  manajemen  laba.  Motivasi bonus  yaitu,  manajer  akan  berusaha mengatur  laba  bersih  akan  dapat memaksimalkan  bonusnya.  Hipotesis perjanjian  hutang,  berkaitan  dengan persyaratan  perjanjian  hutang  yang harus  dipenuhi,  laba  yang  tinggi diharapkan dapat mengurangi kemungkinan  terjadinya  pelanggaran syarat  perjanjian  hutang  (Rike  Jolanda Panjaitan, 2018).

## METODE PENELITIAN
Metode  dalam  artikel  ini  adalah metode kualitatif dengan studi
literature  atau  Library  Research. Tujuan artikel ini adalah menganalisis teori-teori  yang  ada  dengan  melihat perbandiangannya  pada  teorinya  pada literatur  hasil  penelitian.  Artikel  ini membahas  dan  menganalisis  secara teori berdasar hasil penelitian sebelumnya  tentang  Pengaruh  Faktor
Free  Cash  FLow  dan  Leverage terhadap  manajemen  Laba.  Literatur yang  digunakan  adalah  literatur  dari hasil  penelitian  atau  kajian  yang disajikan  dalam  artikel  ilmiah.  Semua artikel  bersumber  dari  mesin  pencari literasi  data  elektronik  Mendeley  dan Google Scholar. Kajian Pustaka secara konsisten  dengan  metode  pendeketan metedologi  tepat  adalah  jenis  dari penelitian  kualitatif  jenis  penelitian literature.  Hal  ini  digunakan  secara induktif  sehingga  tidak  menimbulkan pertanyaan lanjutan.

## Hipotesis
Berdasarkan  permasalahan  yang muncul  dan  kajian  Pustaka  pendukung yang  dimiliki,  maka  dapat  ditemukan dua hipotesis
• Pengaruh  Faktor  Free  Cash  FLow terhadap manajemen Laba (H1)
• Pengaruh  Faktor  Leverage  terhadap manajemen Laba (H2)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh  Faktor  Free  Cash  FLow terhadap manajemen Laba (H1)
Manajemen laba merupakan keputusan  manajer  untuk  memilih kebijakan  akuntansi  tertentu  yang dianggap  dapat  mencapai  tujuan  yang diinginkan.  Menurut  Scott  (2011) (Ferdiawan  &  Firmansyah,  2017) beberapa  motivasi  yang  mendorong manajemen melakukan earning management,  antara  lain:  Motivasi
bonus,  yaitu  manajer  akan  berusaha mengatur  laba  bersih  agar  dapat memaksimalkan  bonusnya.  Hipotesis perjanjian  hutang  (Debt  Covenant Hypothesis), berkaitan dengan persyaratan  perjanjian  hutang  yang harus  dipenuhi.  Jensen  (1986)  dalam (Zhafirah  et  al.,  2022)menyatakan bahwa  free  cash  flow  (arus  kas  bebas) merupakan sisa dari pendanaan seluruh proyek  yang  menghasilkan  net  present value (NPV) positif yang didiskontokan  pada  biaya  modal  yang relevan.  Free  cash  flow  merupakan determinan  penting  dalam  penentuan nilai  perusahaan,  sehingga  manajer perusahaan  lebih  terfokus  pada  usaha untuk  meningkatkan  free  cash  flow (Nazalia & Triyanto, 2018).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Sugiri  dan  Abdullah  (2003)  dalam (Hestin  Agustina,  2022)  membuktikan bahwa  arus  kas  bebas  memiliki hubungan  positif  terhadap  manajemen laba. (Tualeka et al., 2020) membuktikan  bahwa  manajemen  laba yang tinggi ditemukan pada perusahaan dengan  arus  kas  bebas  yang  tinggi. (Kurniasih, 2013)pada penelitian cross- sectional  tahun  1994  dan  1996 membuktikan  bahwa  arus  kas  bebas memiliki  pengaruh  negatif  terhadap manajemen  laba.  (Kangarluei  et  al., 2011) mengungkapkan bahwa semakin besar  free  cash  flow  yang  tersedia dalam suatu perusahaan, maka semakin sehat  perusahaan  tersebut  karena memiliki  kas  yang  tersedia  untuk pertumbuhan,  pembayaran  hutang,  dan deviden.  Hal  ini  juga  dapat  diartikan bahwa  semakin  kecil  nilai  FCF  yang dimiliki  perusahaan,  maka  perusahaan tersebut  bisa  dikategorikan  semakin tidak sehat.
Perusahaan  dengan  arus  kas bebas (free cash flow) yang tinggi akan memiliki  kesempatan  yang  lebih  besar untuk  melakukan  manajemen  laba
(Febriarti, 2013). Penelitian sebelumnya (Febriarti, 2013) menunjukkan bahwa perusahaan dengan  surplus  arus  kas  bebas  yang tinggi  juga  cenderung  melakukan praktik  manajemen  laba  dengan meningkatkan  laba  yang  dilaporkan untuk menutupi tindakan pihak manajer yang tidak optimal dalam memanfaatkan  kekayaan  perusahaan.
(Pramudya  et  al.,  2018)  menyatakan bahwa  arus  kas  bebas  memiliki pengaruh  negatif  terhadap  manajemen laba.  Penelitian  serupa  yang  dilakukan (Tjindrawati  Kosasih,  2021)  bahwa Variabel Free Cash Flow free cash flow berpengaruh signifikan terhadap Manajemen  Laba  Akrual.  Hasil  lain menjelaskan hal yang berbeda,
(Agustia,  2013)  yang  menyatakan bahwa  FCF  berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  manajemen  laba. (Kangarluei  et  al.,  2011)  memberikan bukti  lain  bahwa  besar  kecilnya  nilai FCF suatu perusahaan tidak mempunyai pengaruh secara signifikan terhadap kemungkinan terjadinya manajemen laba.
Pengaruh Faktor Leverage terhadap manajemen Laba (H2)
Laba  merupakan  indikator  yang digunakan  untuk  mengukur  kinerja operasional  perusahaan  (Nazalia  & Triyanto,  2018).  Kegagalan  dan keberhasilan dalam bisnis dapat dilihat dari  informasi  laba  yang  ada. Manajemen  laba  adalah  usaha  untuk mempengaruhi  laba  yang  dilaporkan dapat  memberikan  informasi  tentang keuntungan ekonomis (economic
advantage)  yang  sesungguhnya  tidak dialami  perusahaan  yang  dilakukan oleh manajemen perusaaan (Tualeka et al., 2020). Hutang dapat meningkatkan manajemen  laba  saat  perusahaan  ingin mengurangi  kemungkinan  pelanggaran perjanjian  hutang  dan  meningkatkan
posisi tawar perusahaan selama negosiasi  hutang  (Hardirmaningrum  et al.,  2021).  Perusahaan  akan  berusaha menghindari  default  dengan  membuat kebijaksanaan yang dapat meningkatkan  pendapatan  maupun laba, dengan demikian akan memberikan  posisi  bargaining  relatif lebih  baik  dalam  negosiasi  atau penjadwalan  utang-utang  perusahaan (Ferdiawan & Firmansyah, 2017). Perusahaan yang memiliki leverage  tinggi  akibat  besarnya  hutang dibandingkan  aktiva  yang  dimiliki perusahaan.  Leverage  yang  tinggi  juga akan  meningkatkan  perilaku  oportunis manajemen seperti melakukan manajemen laba untuk mempertahankan  kinerjanya  di  mata pemegang saham dan publik (Qurrotulaini & Anwar, 2021). Leverage  yang  tinggi  juga  akan meningkatkan perilaku oportunis manajemen seperti melaku. Karakteristik  tertentu  dari  perusahaan akan mempengaruhi tindakan manajemen dalam mengatur laba untuk mencapai  tujuan  tertentu  (Rutin  et  al., 2019). Semakin besar perusahaan akan cenderung  untuk  menurunkan  laba (melakukan  praktik  manajemen  laba), karena  perusahaan  besar  secara  politis lebih  mendapat  perhatian  dari  institusi pemerintahan  dibandingkan  dengan perusahaan  kecil  (Rizqia  Muharramah &  Zulman  Hakim,  2021).  Rasio financial  leverage  mengindikasikan risiko  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban pembayaran hutang (Fahlevi & Mukhibad, 2018).
Hasil pengujian hipotesis pertama dari    (Hardirmaningrum  et  al.,  2021) yang menyatakan leverage berpengaruh positif  terhadap  manajemen  laba. Dimana,  penelitian  yang  dilakukan pada  perusahaan  sektor  makanan  dan minuman  yang  dijadikan  sampel bergantung pada utang dalam
membiayai  aset  perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  (Anisah,  2017), bahwa  leverage  memberikan  peluang baik  pada  manajemen  laba.  Penelitian lain  menyatakan  juga  menambahkan, bahwa  Laverage  memiliki  pengaruh positif  terhadap  manajemen  laba (Pramudya  et  al.,  2018),  ada  juga pengujian  uji  F  atau  pengujian  secara simultan  yang  dilakukan  (Fahmie, 2018),  bahwa  leverage  berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen  laba. Namun,  (Tjindrawati  Kosasih,  2021) justru menjelaskan hasil yang berbeda, dimana  Variabel  Leverage  tidak berpengaruh terhadap Manajemen Laba Akrual.  Selain  itu,  (Kurniasih,  2013) juga menyatakan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa kemungkinan  pihak  pemberi  pinjaman (kreditor)  berupaya  mengurangi  risiko dengan  melakukan  monitoring  yang lebih baik terhadap kinerja manajemen. Hal  tersebut  dapat  dijelaskan  bahwa kemungkinan  pihak  pemberi  pinjaman (kreditor)  berupaya  mengurangi  risiko dengan  melakukan  monitoring  yang lebih baik terhadap kinerja manajemen.

## Conceptual Framework
Conceptual  framework  untuk menggambarkan  hipotesis  yang  ada adalah pada gambar 1.
Gambar 1. Conceptual Framework penelitian

## PENUTUP Kesimpulan
Kesimpulan dari review literature yang  telah  dilakukan  adalah  Faktor Free  cash  Flow  memiliki  dua  hasil yaitu  dapat  berpengaruh  dan  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap manajemen  laba  dalam  perusahaan, begitu juga dengan Leverage terkadang dapat  memberikan  hasil  yang  positif terhadap  manajemen  laba,  tetapi  juga dapt  memberikan  pengaruh  negative pada menajemen laba.

## Saran
Dengan  hasil  review  yang terhadap pengaruh Free cash Flow dan Leverage  pada  manajemen  laba  pada sebuah perusahaan, maka perlu dilakukan  kajian  mendalam  mengenail pengaruh  lain  yang  berhubungan dengan  Free  cash  Flow  dan  Leverage dalam pengaruhnya dalam meningkatkan manajemen laba,
sehingga  perusahaan  bisa  mendapat benefit yang lebih tinggi.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustia,  D.  (2013).  Pengaruh  Faktor Good  Corporate  Governance, Free  Cash  Flow,  dan  Leverage
Terhadap Manajemen Laba. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 15 (1), 27–42. https://doi.org/10.9744/jak.15.1.2 7-42 AGUSTINA,  D.  (2018).  Pengaruh corporate governance dan variabel  keuangan  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal  Bisnis  Dan Akuntansi , 19 (1), 13–26. https://doi.org/10.34208/jba.v19i 1.61 Ali,  H.  (2022).  Corporate  dividend policy in the time of COVID-19: Evidence from the G-12 countries. Finance  Research Letters , 46 (PB), 102493.
https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.
102493 Ambarsari,  D.  (2021).  Pengaruh
Corporate  Governance,  Kualitas
Audit,  Leverage  dan  Free  Cash
Flow Terhadap Manajemen Laba Perusahaan  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Consumer  Goods Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2017-2021). Excellent :  Jurnal  Manajemen, Bisnis Dan Pendidikan , 9 (1), 19– 27. Anisah,  K.  F.  (2017).  Pengaruh  Free Cash Flow dan Leverage Terhadap  Manajemen  Laba  Pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEI. Jurnal Akuntansi , 3 (2), 64–76. Balqis, B. (2021). Determinasi Earning Per  Share  Dan  Return  Saham : Analisis  Return  on  Asset,  Debt To  Equity  Ratio,  Dan  Current
Ratio. Jurnal  Ilmu  Manajemen
Terapan , 2 (5), 665–675. https://doi.org/10.31933/jimt.v2i5 .511 Banani, A., Dewi, R., & Sulistyandari. (2021).  The  Effect  of  Leverage, Liquidity,  Profitability,  Firm’s Growth, Firm’s Size, and Dividend  Policy  toward  Firm Value  (Study  at  Manufacture Companies  Listed  on  Indonesia Stock  Exchange  Period  2014- 2017). Jurnal Akuntansi, Manajemen Dan Ekonomi , 23 (2),
8–19. Fahlevi, E. D., & Mukhibad, H. (2018).
Penggunaan  Rasio  Keuangan Dan Good Corporate Governance
Untuk  Memprediksi  Financial
Distress. Jurnal  Reviu  Akuntansi
Dan  Keuangan , 8 (2),  147. https://doi.org/10.22219/jrak.v8i2 .34 Fahmie, A. (2018). Pengaruh Profitabilitas,  Leverage,  Struktur Kepemilikan, Pertumbuhan
Penjualan dan Komisaris Independen  terhadap  Manajemen Laba. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Kesatuan , 6 (2), 119–131. https://jurnal.ibik.ac.id/index.php /jiakes/article/view/139 Fatmala, K. D. (2021). Pengaruh Free
Cash  Flow,  Profitabilitas  dan Leverage  Terhadap  Manajemen Laba  Dengan  Good  Corporate Governance  Sebagai  Variabel Pemoderasi .
Febriarti, M. (2013). Analisis Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Financial Leverage,  Profitabilitas,  Arus Kas Bebas, Struktur Kepemilikan Institusional, Dan Struktur Kepemilikan Manajerial Terhadap Manajemen Laba. Media Riset Akuntansi , 3 (2), 23– 42.
http://jurnal.bakrie.ac.id/index.ph p/journal_MRA/article/view/170 3 Ferdiawan,  Y.,  &  Firmansyah,  A. (2017). Pengaruh Political Connection  ,  Foreign  Activity  , dan  Real  Earnings  Management Terhadap Tax Avoidance Pendapatan Perpajakan merupakan. Jurnal Riset Keuangan  Dan  Akuntansi , 5 (3), 1601–1624.
Giriati.  (2016).  Free  Cash  Flow, Dividend  Policy,  Investment Opportunity  Set,  Opportunistic Behavior  and  Firm’s  Value:  (A Study  About  Agency  Theory).
Procedia - Social and Behavioral Sciences , 219 , 248–254. https://doi.org/10.1016/j.sbspro.2 016.05.013 Hardirmaningrum,  A.,  Pramono,  H., Hariyanto,  E.,  &  Wibowo,  H. (2021). Pengaruh Financial Leverage,  Arus  Kas  Bebas, Profitabilitas Dan Struktur Kepemilikan Institusional
Terhadap Manajemen Laba. Ratio : Reviu Akuntansi Kontemporer  Indonesia , 2 (1),  1– 14. https://doi.org/10.30595/ratio.v2i 1.10368 Hendawati, H. (2017). Analisis Current
Ratio, Debt To Equity Ratio Dan Total  Asset  Turn  Over  Terhadap Return  on  Equity. Jurnal  SIKAP (Sistem  Informasi,  Keuangan, Auditing  Dan  Perpajakan) , 1 (1),
97.
https://doi.org/10.32897/sikap.v1i 2.52 Herlina, W., Irwan, S. A., & Nurmala, A.  (2014).  Pengaruh  Manajemen Laba  Riil  Terhadap  Kinerja Perusahaan  Dengan  Pendekatan Arus Kas Operasi. Jurnal Economia , 10 , 11–23. Hestin  Agustina,  B.  S.  (2022). Pengaruh Beban Pajak Tangguhan, Profitabilitas, Leverage,  Dan  Free  Cash  Flow Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris Pada …. BULLET :  Jurnal  Multidisiplin Ilmu , 01 (5), 927–940. https://repository.mercubuana.ac. id/67742/
Hidayati,  L.  N.,  &  Permana,  H.  A. (2016). Analisis Pengaruh Leverage , Likuiditas , Profitabilitas ,pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan  terhadap  kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  bei 2012-2014. Manajemen  Bisnis
Indonesia , 5 (6), 648–659.
Kangarluei,  S.  J.,  Motavassel,  M.,  &
Abdollahi, T. (2011). the Investigation  and  Comparison  of Free  Cash  Flows  in  the  Firms Listed in Tehran Stock Exchange (Tse)  With  an  Emphasis  on Earnings Management.
International Journal of Economics and Business Modeling , 2 (2), 118–123. http://search.proquest.com/docvie w/1018553272?accountid=10297 %5Cnhttp://sfx.cranfield.ac.uk/cr anfield?url_ver=Z39.88-
2004&rft_val_fmt=info:ofi/fmt:k ev:mtx:journal&genre=article&si d=ProQ:ProQ:abiglobal&atitle=T HE+INVESTIGATION+AND+C OMPARISON+OF+FREE+CAS H+FLO Kosasih,  T.,  &  Paramitha,  M.  (2021).
Pengaruh  Free  Cash  Flow  dan Financial  Leverage  Terhadap Earning  Management  dengan Good  Corporate  Governance sebagai Variabel Moderasi. Jurnal  Syntax  Fusion , 1 (11),
808–822. https://doi.org/10.54543/fusion.v 1i11.106 Kurniasih, P. (2013). Pengaruh Leverage Dan Free Cash Flowterhadap  Manajemen  Laba (Studi  Kasus  pada  Perusahaan Makanan  dan  Minuman  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2010-2013).  In Program Studi Akuntansi, Fakultas  Ekonomi  Universitas Komputer Indonesia . https://pubmed.ncbi.nlm.nih.gov/ 23956527/ Lestari,  W.  J.  (2017).  Pengaruh Struktur Modal, Struktur Kepemilikan  Dan  Free  Cash Flow Terhadap Kebijakan Inisiasi
Dividen. Jurnal  Ekonomi  Bisnis , 7 (2), 192–204.
Li,  Z.  (2022).  Financial  intermediary leverage  and  monetary  policy transmission. European Economic  Review , 144 (March), 104080. https://doi.org/10.1016/j.euroecor ev.2022.104080
Loka,  I.  P.  (2019).  Pengaruh  Leverage
Dan  Free  Cash  Flow  Perbankan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2017 Perbankan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek
Indonesia  Tahun  2017.  In Jurnal
Akuntansi (Vol. 5). Ludijanto,  S.  E.,  Handayani,  S.  R.,  & Hidayat,  R.  R.  (2014).  Pengaruh Analisis Leverage terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  ( Studi  pada  Perusahaan  Property dan  Real  Estate  yang  Listing  di BEI  Tahun  2010-2012  ). Jurnal Administrasi Bisnis , 8 (1), 1–8.
Meiriska.  (2012).  Faktor-Faktor  Yang
Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan Pada  Industri  Pertambangan  Di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal
Bisnis  Dan  Akuntansi , 14 (2), 141–156. Mohamad  Zulman  Hakim,  Meliana Putri Hamida, Sigit Budi Santoso, Dewi Rachmania, Hamdani, I. H. (2023). Pengaruh Free  Cash  Flow,  Leverage, Profitabilitas  Terhadap  Earning Management Pada Sektor Consumer  Non  Cyclicals  Di Indonesia. Jurnal Visi Manajemen , 9 (1).
Nalarreason, K. M., T, S., & Mardiati, E.  (2019).  Impact  of  Leverage and  Firm  Size  on  Earnings Management in Indonesia. International Journal of Multicultural  and  Multireligious Understanding , 6 (1), 19. https://doi.org/10.18415/ijmmu.v 6i1.473 Nanda  Ayu  Cahyaning  Thyas,  Anita Wijayanti, A. A. (2022). Analisis Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Free Cash Flow, Dan Operating  Cash  Flow  Terhadap Manajemen  Laba  Perusahaan.
Finansia:  Jurnal  Akuntansi  Dan Perbankan Syariah , 05 (01).
Nazalia, N., & Triyanto, D. N. (2018). Pengaruh  Free  Cash  Flow, Financial Distress, dan Employee Diff  terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi,  Audit  Dan Sistem Informasi Akuntansi , 2 (3),
93–103. Nuriksani,  P.,  &  Sari,  V.  P.  (2022). Pengaruh  CSR  Terhadap  Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur  Di  BEI. Jurnal Ekonomi , XXVII (01), 94–108. Pramudya, L. N., Nurtamam, M. E., & Siswoyo, A. A. (2018). Pengaruh
Metode  Permainan  Berdasarkan Teori Diesnes Terhadap Motivasi dan Hasil Belajar Siswa Kelas IV SDN Grabagan Sidoarjo. Seminar  Pendidikan  Matematika UMM 2018 , 1–11. https://osf.io/preprints/kevwc/%0 Ahttps://osf.io/kevwc/download Qurrotulaini,  N.,  &  Anwar,  S.  (2021). Pengaruh  Intellectual  Capital  , Tax  Avoidance  dan  Leverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan  Profitabilitas  sebagai Variabel  Intervening. Jurnal
Ilmiah  Mahasiswa  Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 3 (5), 866– 887. Rahmadani,  F.  D.,  &  Rahayu,  S.  M. (2017). Pengaruh Good Corporate  Governance  (GCG), Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahan Perbankan Yang Terdaftar Pada BEI Periode 2013-2015). Jurnal  Administrasi
Bisnis (JAB) , 52 (1), 173–182. Rike Jolanda Panjaitan. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity  Ratio,  Net  Profit  Margin Dan  Return  on  Asset  Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan  Consumer  Goods Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2013-2016.
Jurnal Manajemen , 4 , 61–72.
Rizqia  Muharramah,  D.,  &  Zulman Hakim,  M.  (2021). Ukuran Perusahaan, Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan . 2017 , 569–576. https://www.idx.co.id/ Robby,  K.,  &  Angery,  E.  (2021). Analisis  Pengaruh  Penghindaran Pajak,  Likuiditas,  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 5 (3), 494–512. Rutin, R., Triyonowati, T., & Djawoto, D.  (2019).  Pengaruh  Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (JRAP) , 6 (01), 126–143. https://doi.org/10.35838/jrap.v6i0 1.400 Sabatini,  L.  M.,  &  Nugraheni,  S. (2022). Determinan Rasio Keuangan  dan  Good  Corporate Governance  di  Badan  Usaha Milik  Negara. Owner , 6 (3),
2980–2988. https://doi.org/10.33395/owner.v
6i3.898 Sari,  D.  M.  E.  N.  (2009).  Pengaruh Rasio Profitabilitas Dan Leverage Terhadap  Return  Saham  (Studi Empiris  Perusahaan  Manufaktur
Di  Bei)  Dewi. Jurnal  Riset Akuntansi , 9 (1), 80–105. Satiman.  (2019).  Pengaruh  Free  Cash Flow, Good Corporate Governance,  Kualitas  Audit,  dan Leverage  terhadap  Manajemen Laba. Scientific  Journal  of Reflection Economic, Accounting,  Management  and Business , 2 (3), 311–320. https://doi.org/10.5281/zenodo.32 69382 Suryantini, N. P. S., & Arsawan, I. W. E.  (2014).  Pengaruh  Faktor Eksternal Terhadap Nilai Perusahaan  (PBV)  dan  Harga Saham  Terhadap  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan , 8 (2), 91–101. Tjindrawati  Kosasih,  M.  P.  (2021). Pengaruh  Free  Cash  Flow  Dan
Financial  Leverage  Terhadap Earning  Management  Dengan Good  Corporate  Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal  Syntax  Fusion , 1 (11),
173–180.
http://www.ufrgs.br/actavet/31- 1/artigo552.pdf
Tualeka,  J.  S.,  Tenriwaru,  T.,  &
Kalsum,  U.  (2020).  Pengaruh Free  Cash  Flow  Dan  Financial Leverage  Terhadap  Manajemen Laba  Dengan  Good  Corporate Governance  Sebagai  Variabel Moderasi. Simak , 18 (02),  118– 134.
https://doi.org/10.35129/simak.v1 8i02.149 Wardoyo,  D.  U.,  Sianturi,  E.  D.,  & Caesaria,  F.  C.  (2022).  Pengaruh Free Cash Flow terhadap Earnings  Management  (Studi pada  Perusahaan  BUMN  Sektor Industri Pengolahan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  Tahun. Jupea ,
2 (1), 1–7.
Yıldırım,  D.,  &  Çelik,  A.  K.  (2021).
Testing  the  pecking  order  theory of  capital  structure:  Evidence from Turkey using panel quantile regression approach. Borsa
Istanbul Review , 21 (4), 317–331. https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.
11.002
Yuci  Ariska,  Oktavianti,  C.  F.  U.
(2021).  Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage,  Book  Tax  Differences
Dan  Arus  Kas  Bebas  Terhadap Manajemen Laba Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Makanan Dan Minuman  Yang  Terdafta R  DI BURSA  EFEK  INDONESIA .
8 (2), 2021. Yudha  Aditya,  M.  H.  Y.  N.  (2022).
Tinjauan  Kinerja  Keuangan  dan Kebijakan Dividen. Jurnal Manajemen  Dan  Sains , 7 (2), 1025–1031. https://doi.org/10.33087/jmas.v7i 2.577 Zhafirah,  F.  H.,  Atichasari,  A.  S.,  & Ristiyana,  R.  (2022).  Dampak Perencanaan  Pajak,  Aset  Pajak Tangguhan,  Arus  Kas  Bebas, Intensitas  Modal  dan  Ukuran Perusahaan  pada  Manajemen Laba. Jurnal Ekonomi Bisnis , 28 , 100–112.