@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas, Leverage dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI periode 2012-2015)
Kiki Wulandari 1*
1 Universitas Maritim Raja Ali Haji, Tanjungpinang, Kepulauan Riau, Indonesia
ABSTRAK : Penelitian ini bertujuan untuk menguji beberapa faktor yang mempengaruhi Profitabilitas Perusahaan yaitu efisiensi modal kerja, likuiditas, leverage dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas perusahan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2012 hingga 2015.
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan regresi linier berganda. Penelitian ini menggunakan purposive  sampling untuk  menentukan  sampel  penelitian,  sehingga  didapat  9  perusahaan  yang  memenuhi  kriteria. Hasil  penelitian  menunjukkan  untuk  model  regresi  1  bahwa  variabel  (1)  efisiensi  modal  kerja  (CCC)  berpengaruh negative terhadap profitabilitas perusahaan. (2) Likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas perusahaan (3) Leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan  (4)  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas perusahaan. Sedangkan hasil untuk model regresi 2 menunjukkan bahwa variabel (1)efisiensi modal kerja (perputaran  piutang)  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  (2)  efisiensi  modal  kerja  (perputaran persediaan)  berpengaruh  positif  terhadap  profiabilitas  perusahaan.  (3)  Likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas perusahaan. (4) Leverage berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. (5) Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan.
Kata kunci : Profitabilitas, Efisensi Modal Kerja; CCC (cash convention cycle)   Perputaran Persediaan ;Perputaran
Piutang, Likuiditas ;Leverage Ukuran Perusahaan.
ABSTRACT: This  study  aims  to  examine  some  of  the  factors  that  affect  the  profitability  of  the  Company  is  the efficiency of working capital, liquidity, leverage and size of the company to profitability manufacturing companies in Indonesia Stock Exchange period 2012 to 2015.
The method used in this study were using multiple linear regression. This study using purposive sampling to determine the  research  sample,  thus  acquired  9  companies that  meet  the  criteria.  The  results  showed  for  the first  regression model that variable (1) the efficiency of working capital (CCC) a negative effect on the profitability of the company. (2) Liquidity positive effect on the profitability of companies (3) Leverage does not affect the profitability of companies (4) The size of the company does not affect the profitability of the company. While the results for the regression model 2 shows that the variable (1) the efficiency of working capital (receivables turnover) does not affect the profitability of the company. (2) the efficiency of working capital (inventory turnover) positively affects profiabilitas companies. (3) Liquidity positive effect on the profitability of the company. (4) Leverage effect on the profitability of the company. (5) Company size does not affect the profitability of the company.
Keywords: Profitability, Efficiency Working  Capital; CCC (cash conversion  cycle) Inventory Turnover; Accounts Receivable Turnover ;liquidity, leverage; firm size.
Email Address : kikiwulandari92@gmail.com
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## I. Pendahuluan
Sebelum melakukan investasi pada suatu perusahaan para investor biasanya memfokuskan  pada  analisis  profitabilitas. Maka  dari  itu  perusahaan  dituntut  harus menjaga  profitabilitasnya  agar  tetap  stabil, sehingga  akan  membuat  investor  tertarik untuk  melakukan  investasi.  Sebaliknya  jika tingkat  profitabilitas  yang  rendah  akan menyebabkan para investor menarik dananya. Sedangkan  bagi  perusahaan  itu  sendiri profitabilitas dapat digunakan sebagai evaluasi  atas  efektivitas  pengelolaan  badan usaha tersebut.
Profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva, maupun  modal  sendiri  menurut  Sartono (1998).  Sedangkan  menurut  Brigham  & Houston (2006) profitabilitas merupakan hasil akhir dari sejumlah kebijakan dan keputusan yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Kemudian menurut  Van  Horn  dan  Wachowiez  (1997) profitabilitas adalah
kemampuan menghasilkan  laba  (profit)  selama  periode tertentu  dengan  menggunakan  aktiva  yang produktif  atau  modal,  baik  modal  secara keseluruhan maupun modal sendiri.
Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  pada suatu  perusahaan  berarti  bahwa  tinggi  pula efisiensi  penggunaan  modal  yang  digunakan oleh  perusahaan  tersebut.  Maka  setiap perusahaan akan berusaha untuk meningkatkan profitabilitasnya, karena
semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  suatu perusahaan maka kelangsungan hidup perusahaan  tersebut  akan  lebih  terjamin menurut Ambarwati, dkk (2015). Ketika suatu perusahaan berada pada tingkat profitabilitas optimal  akan  membuat  para  investor  tertarik untuk melakukan investasi. Menurut Wibowo & Wartini (2012) Investor juga akan tertarik dengan  kondisi  keuangan  perusahaan  yang mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk
mendapatkan keuntungan atau profitabilitas. Nugroho  (2012)  mengatakan  bahwa perusahaan  dapat  memaksimalkan  labanya apabila manajer keuangan mengetahui faktor- faktor yang memiliki pengaruh besar terhadap profitabilitas
perusahaan.
Untuk memaksimalkan masing-masing faktor, diperlukan adanya manajemen aset, manajemen  biaya  dan  manajemen  hutang. Kemudian  menurut  Hidayat  &  Muttaqien (2009)  dalam  pengelolaan  aset,  perusahaan memerlukan  perhatian  yang  lebih  terhadap pengelolaan  modal  kerjanya  agar  lebih efisien.
Sartono (2001) mengatakan manajemen modal kerja yang efektif menjadi sangat penting untuk pertumbuhan kelangsungan  perusahaan  dalam  jangka panjang.  Apabila  perusahaan  kekurangan modal kerja untuk memperluas penjualan dan meningkatkan  produksinya  maka  besar kemungkinan  akan  kehilangan  pendapatan dan  keuntungan.  Salah  satu  kebijakan keuangan  yang  mempengaruhi  kemampuan perusahaan  mendapatkan  keuntungan  adalah masalah efisiensi modal kerja. Husnan (2007) menyatakan bahwa indikator adanya manajemen  modal  kerja  yang  baik  adalah adanya  efisiensi  modal  kerja.  Harjito  & Martono  (2007)  menyatakan  bahwa  modal kerja  dapat  dilihat  dari  perputaran  kas, perputaran piutang dan perputaran persediaaan.  Wibowo  &  Wartini  (2012) mengatakan  bahwa  perputaran  modal  kerja dimulai  dari  saat  kas  diinvestasikan  dalam komponen  modal  kerja  sampai  saat  kembali menjadi  kas.  Semakin  pendek  periode perputaran  modal  kerja,  semakin  cepat perputarannya  sehingga  perputaran  modal kerja semakin tinggi dan perusahaan semakin efisien  yang  pada  akhirnya  profitabilitas semakin meningkat.
Ukuran populer manajemen modal kerja adalah  siklus  konversi  kas,  yaitu,  rentang waktu  antara  pengeluaran  untuk  pembelian bahan baku dan koleksi penjualan barang jadi.
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Delof  (2003)  menemukan  bahwa  semakin lama  jeda  waktu,  semakin  besar  investasi modal  kerja.  Siklus  konversi  kas  panjang dapat  meningkatkan  profitabilitas  karena  itu mengarah  ke  penjualan  yang  lebih  tinggi. Namun,  profitabilitas  perusahaan  mungkin akan  menurun  dengan  siklus  konversi  kas, jika  biaya  investasi  lebih  tinggi  modal  kerja meningkat  lebih cepat  daripada  manfaat dari memegang  lebih  persediaan  atau  pemberian kredit perdagangan lebih kepada pelanggan. Profitabilitas  sangat  berkaitan  dengan pengelolaan  aktiva  yang  dimiliki  oleh perusahaan,  sehingga  hal  ini  akan  berkaitan dengan  likuiditas  perusahaan.  Menurut Riyanto (2008), menyatakan bahwa likuiditas berhubungan  dengan  masalah  kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban finansialnya  yang  segera  harus  dipenuhi. Nugroho (2012) mengatakan bahwa semakin tinggi  likuiditas  maka  makin  baiklah  posisi perusahaan  dimata  kreditur  karena  terdapat kemungkinan  yang  lebih  besar  bahwa perusahaan akan dapat membayar kewajibannya tepat pada wakturnya. Jika perusahaan tidak mampu menghasilkan profitabilitas yang cukup, maka perusahaan tersebut tidak akan mampu untuk menjaga kelangsungan usahanya. Oleh karena itu,  perusahaan  harus  mencari  sumber  dana yang  berasal  dari  luar  perusahaan  untuk menjaga kelangsungan usahanya. Pemenuhan kebutuhan  dana  yang  berasal  dari  luar perusahaan  dapat  diperoleh  dari  meminjam dana  kepada  pihak  kreditur  seperti  bank, lembaga  keuangan  bukan  bank,  atau  dapat pula  perusahaan  menerbitkan  saham  dan obligasi untuk ditawarkan kepada masyarakat. Pemenuhan  sumber  dana  melalui  utang (pinjaman)  akan  mempengaruhi  tingkat leverage perusahaan, karena leverage
merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur seberapa jauh perusahaan menggunakan utang. Husnan (2007), menyatakan bahwa jika perusahaaan menggunakan
lebih banyak utang dibandingkan  dengan  sumber  dana  sendiri
maka  tingkat  leverage  perusahaan  akan menurun  karena  beban  bunga  yang  harus ditanggung  meningkat,  hal  ini  berdampak pada menurunya profitabilitas.
Selain  efisiensi  modal  kerja,  likuiditas dan leverage faktor lain yang mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  adalah  ukuran perusahaan.  Ukuran  Perusahaan  merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimiliki oleh suatu  perusahaan.  Menurut  Munawir  (2007) perusahaan-perusahaan yang memiliki ukuran lebih  besar,  memiliki  dorongan  yang  kuat untuk  menyajikan  tingkat  profitabilitas  yang tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan- perusahaan yang lebih kecil karena perusahaan  yang  lebih  besar  diteliti  dan dipandang  dengan  lebih  kritis  oleh  para investor.  Dalam  penelitian  ini  memilih perusahaan manufaktur, perusahaan manufaktur  merupakan  perusahaan  yang bergerak  di  bidang  pembuatan  produk kemudian  produk  dijual  untuk  memperoleh profit  yang  tinggi.  Untuk  mencapai  tujuan tersebut maka diperlukan manajemen dengan tingkat  efektifitas  yang  tinggi.  Perusahaan manufaktur dipilih karena perusahaan manufaktur memiliki potensi dalam mengembangkan  produknya  lebih  cepat  dan cenderung  mempunyai  pangsa  pasar  yang lebih  luas.  Perusahaan  manufaktur  juga memiliki  ruang  lingkup  yang  sangat  besar dalam melakukan proses produksi yang tidak terputus  yang  dimulai  dari  pembelian  bahan baku,  proses  pengolahan  bahan  hingga menjadi produk jadi yang siap untuk dijual di pasaran.  Perusahaan  yang  bergerak  dalam bidang  manufaktur  memerlukan  perhatian yang  lebih  terhadap  pengelolaan  aktiva lancarnya  agar  lebih  efisien.  Menurut  Van Horne dan Wachowicz (2009) hal ini karena proporsi aktiva lancar perusahaan manufaktur biasanya  lebih  dari  separuh  total  aktivanya. Tingkat  aktiva  lancar  yang  berlebih  dapat dengan mudah membuat perusahaan merealisasi  pengembalian  atas  investasi (ROI)  yang  rendah.  Akan  tetapi,  perusahaan dengan  jumlah  aktiva  lancar  yang  terlalu
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
sedikit  dapat  mengalami  kekurangan  dan kesulitan  dalam  mempertahankan  operasi yang lancar.
II. Metode Penelitian
Populasi yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan manufaktur  sektor  makanan  dan  minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Pemilihan  perusahaan  manufaktur  karena perusahaan  ini  memiliki  rasio  profitabilitas (ROI) yang tinggi, hal ini berarti perusahaan dalam memperoleh profitabilitas yang tinggi tersebut dipengaruhi oleh banyak faktor.
Sedangkan  pemilihan  periode  2012-
2015 sebagai sampel karena dapat menggambarkan kondisi yang relatif baru di pasar modal Indonesia. Dengan
menggunakan  sampel  yang  relatif  baru  dan rentang  tahun  penelitian  yang  panjang, diharapkan hasil penelitian akan lebih relevan untuk  memahami  kondisi  yang  aktual  di Indonesia.
Data yang digunakan dalam penelitian ini  merupakan  data  sekunder  yang  berasal dari  Laporan  Keuangan  perusahaan  yang diperoleh  dari  setiap  website  perusahaan.
Metode yang digunakan
untuk mengumpulkan  data  dalam  penelitian  ini adalah  metode  dokumentasi,  yaitu  dengan cara mengumpulkan, mencatat, dan mengkaji data sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan  manufaktur  sektor  makanan  dan minuman  yang  dipublikasikan  oleh  masing- masing perusahaan.
Adapun  teknik  pengambilan  sampel yang  digunakan  adalah  metode  purposive sampling  jenis  judgement  sampling  yaitu sampel dipilih dengan menggunakan pertimbangan  tertentu  yang  disesuaikan Objek  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  industri  Manufaktur Sektor Makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2015, kemudian data diambil secara triwulan. Dari total keseluruhan perusahaan yang ada, maka
yang memenuhi kriteria sampling diperoleh 9 perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian ini.
Dari  data  yang  diperoleh  kemudian dianalisi dengan metode regresi dan dihitung dengan  menggunakan  program  Statistical Package for Social Science (SPSS). Analisis regresi  linear  berganda  digunakan  untuk mengetahui  pengaruh  Likuiditas,  Leverage, CCC,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Profitabilitas perusahaan Manufaktur.

## III. Hasil dan Pembahasan
Penelitian ini ingin mengetahui apakah variabel  Efisiensi  Modal  Kerja  (CCC, Perputaran  Piutang,  Perputaran  Persediaan), Likuditas,  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan mempengaruhi profitabilitas perusahaan Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil pengujian  hipotesis  dengan  menggunakan analisis regresi linear berganda dengan empat variabel independen  (Efisiensi  Modal  Kerja, Likuiditas,
Leverage, dan
Ukuran Perusahaan)  dan  satu  variabel  dependen Profitabilitas (ROI) menunjukkan bahwa :
1.  Berdasarkan hasil pengujian pada model regresi  1,  hipotesis  1a    menunjukkan bahwa  variabel  Efisiensi  Modal  kerja yang dilihat dari CCC terbukti berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap Profitabilitas (ROI). Hal ini mengindikasikan bahwa semakin pendek Cash  Convention  Cycle  (CCC)  maka akan meningkat profitabilitas (ROI).
2.  Berdasarkan hasil pengujian pada model regresi  1,  hipotesis  2  menunjukkan bahwa  variabel  Likuiditas  berpengaruh terhadap  Profitabilitas  (ROI),  hal  ini mengindikasikan semakin besar Likuditas  makin  baik  posisi  perusahaan di mata kreditur. Ini akan berimbas pada meningkatnya modal kerja yang diberikan  dan  pada  akhirnya  akan meningkatkan produksi serta akan meningkatkan  laba  atau  profitabilitas
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
perusahaan.
3.  Berdasarkan  hasil  pengujian  model regresi  1,  hipotesis  3  menunjukkan bahwa variabel leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROI), hal ini mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya tingkat Leverage tidak akan berpengaruh pada  besar  kecilnya  profitabilitas  yang diperoleh perusahaan.
4.  Berdasarkan  hasil  pengujian  model regresi  1,  hipotesis  4  menunjukkan bahwa  variabel  Ukuran  Perusahaan (Size)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Profitabilitas  (ROI),  hal  ini mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya ukuran perusahaan tidak akan
berpengaruh pada besar kecilnya profitabilitas yang diperoleh perusahaan.
5.  Berdasarkan hasil pengujian pada model regresi  2,  hipotesis  1b    menunjukkan bahwa  variabel  Efisiensi  Modal  kerja yang  dilihat  dari  Perputaran  Persediaan terbukti  berpengaruh  signifikan  positif terhadap  Profitabilitas  (ROI).  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  semakin  cepat Perputaran Persediaan maka akan meningkat profitabilitas (ROI).
6.  Berdasarkan hasil pengujian pada model regresi  2,  hipotesis  1c    menunjukkan bahwa  variabel  Efisiensi  Modal  kerja yang  dilihat  dari  Perputaran  Piutang terbukti  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Profitabilitas  (ROI).  Hal  ini mengindikasikan bahwa hal ini mengindikasikan  bahwa  cepat  atau tidaknya  perputaran  piutang  tidak  akan berpengaruh pada besar kecilnya profitabilitas yang diperoleh perusahaan.
7.  Berdasarkan hasil pengujian pada model regresi 2, hipotesis 2 sama hal nya dengan pengujian yang dilakukan pada persamaan  satu  (1)  yaitu  menunjukkan bahwa  variabel  Likuiditas  berpengaruh terhadap  Profitabilitas  (ROI),  hal  ini mengindikasikan
semakin besar
Likuditas  makin  baik  posisi  perusahaan di mata kreditur. Ini akan berimbas pada meningkatnya modal kerja yang diberikan  dan  pada  akhirnya  akan meningkatkan produksi serta akan meningkatkan  laba  atau  profitabilitas perusahaan.
8.  Berdasarkan  hasil  pengujian  model regresi  2,  menunjukkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh signifikan terhadap
Profitabilitas (ROI), hal ini mengindikasikan  bahwa  semakin  kecil leverage  maka  profitabilitas  perusahaan akan meningkat.
9.  Berdasarkan  hasil  pengujian  model regresi  2,  hipotesis  4  menunjukkan bahwa variabel Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROI), hal ini mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya ukuran perusahaan tidak akan berpengaruh pada besar kecilnya profitabilitas yang diperoleh perusahaan.

## Penulisan Referensi
Referensi  penulisan  dari  penelitian  ini yaitu  jurnal  ilmiah  dan  website  resmi  dari perusahan-perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Kedua sumber  tersebut  membantu  penulisan  karena berisikan data yang memiliki fakta.

## IV. Kesimpulan
Dalam  penelitian  ini  tentu  memiliki keterbatasan.  Dari  keterbatasan-keterbatasan yang  ditemukan  pada  penelitian  ini,  peneliti mencoba  memberikan  saran-saran  untuk penelitian selanjutnya.
Saran yang dapat disampaikan berdasarkan penelitian yang dilakukan adalah sebeagai berikut : 1.  Dalam penelitian mendatang perlu menambahkan  ratio  keuangan  lainnya sebagai  variabel  independen,  karena sangat  dimungkinkan  ratio  keuangan lainnya  yang  tidak  dimasukkan  dalam
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
penelitian  ini  berpengaruh  kuat  terhadap profitabilitas perusahaan.
2.  Menambah  rentang  waktu  yang  lebih panjang  sehingga  nantinya  diharapkan hasil  yang  diperoleh  akan  lebih  dapat digeneralisasikan  dan  untuk  memperluas penelitian  serta  menghasilkan  analisis yang lebih baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Anthony, R. dan V. Govindarajan. 2005. Sistem
Pengendalian Manajemen (Terjemahan).Jakarta: Salemba Empat. Ambarwati, Novi Sagita., Yuniarta, Gede  Adi., dan Sinarwati Ni Kadek. 2015. “Pengaruh  Modal  Kerja,  Likuiditas, Aktivitas dan Ukuran Perusahaan
Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  BEI”.
Jurnal Program Akuntansi. Vol 3(1). Benardi,B,. Bakara,Verawati,Y. 2012. “Mengukur  Cash  Convention  Cycle Perusahaan Terbuka Operator
Telekomunikasi  Seluler  Di  Indonesia Dalam  Keterkaitannya  Dengan  Kinerja
Pengelolaan  Modal  Kerja”. IncomTech, Jurnal  Telekomunikasi  dan  Komputer . Vol.3, No.1
Bennaceur,  S.  dan  M.  Goaied.  2008.  The
Determinants  of  Commercial  Bank Interest Margin and Profitability:
Evidence  from  Tunisia. Frontiers  in
Finance and Economics . Vol. 5, No. 1. Bhayani, Sanjay J, 2004. “Working Capital and Profitability  Relationship”.  Journal  of
Indian Management, Saurastra University, Rajkot
Bikker, J.A., Hu, H. 2002. “Cyclical patterns in profits,  provisioning  and  lending  of banks  and  pro-cyclicalityof  the  new Basel  capital  requirements”  BNL Quarterly Review 221, 143-175.
Brigham, E.  F dan  Houston, 2006.  Dasar-dasar
Manajemen  Keuangan,  Edisi  Sepuluh, Alih  Bahasa  Ali  Akbar  Yulianto, Penerbit Salemba Empat, Jilid I, Jakarta.
Bukhari, Syeda Anum Javed., and Qudous, Rana Abdul.  2012.  “  Internal  and  External
Determinants  of  Profitability  of  Banks Evidence from Pakistan”. Interdisciplinary Journal of Contemprorary  Research  In  Business.
Vol 3(9).
Cahyaningrum.A.,  (2016).”Pengaruh  Efisiensi Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas (Studi Kasus  Industri  Barang  Konsumsi Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2008- 2009)”.  Fakultas  Ekonomi  Universitas Riau Kepulauan Riau Batam.
Carlsson,  M.G  &  Akerstom,  I.K  .2008.“The
Corporate  Social  Responsibility  and theTheory  of  the  Firm.  Retrieved  – December 20, 2013 from http://www.business.ecu.edu.au/schools/
afe/wps/papers/pdfs/wp505.pdf .
Daniri,  Mas  Achmad.  2008.  “Standarisasi Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan (BagI)”. http:// www.madani- ri.com/2008/01/17/standarisasi-tanggung- jawab-sosial-perusahaan-bag-i/ . Diakses tanggal 5 Juni 2008.
Darwin,  Ali.  2008.  “CSR;  Standards  dan
Reporting”.  Makalah  disampaikan  pada seminar nasional CSR sebagai kewajiban asasi  perusahaa;  telaah  pemerintah, pengusaha, dan Dewan Standar Akuntansi, tanggal 18 Juni 2008 di Unika Soegijapranata Semarang. Djarwanto. 2001.“Pokok-pokok Analisa Laporan Keuangan”. Yogyakarta: BPFE.
Deloof  M,  2003.  Does  working  capital management affect profitability of
Belgian  firms?  Journal  of  Business Finance and Accounting, 30: 573-588. Dewi,L., Rahayu,Y. 2016. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap

## Profitabilitas
Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Indonesia”.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi : Volume 5, Nomor 1.
Dietrich,  Andreas  and  Gabrielle  Wanzenried.
2009.  What  Determines  the  Profitability of  Commercial  Banks?  New  Evidence from  switzerland. Diunduh  di  website www.ssrn.com  pada  tanggal  25  Oktober 2016
European Union.2002. http://europa.eu.int/comm/employment social/soc dial/csr 2002 (Accessed on 22
– 12 – 2013).
Farhana.C.D., Susila,G.P.A.J.,Suwendra.I.W.
(2016)  “Pengaruh  Perputaran  Persediaan Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Profitabilitas  Pada  Pt  Ambara  Madya Sejati  Di  Singaraja  Tahun  2012-2014. Jurnal  Maajemen. E-Journal  Bisma Universitas Pendidikan Ganesha. Vol 4.
Fedinand,  Auguty.2006.  “Metode  Penelitian Manajemen”.  Semarang:Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  2001. Aplikasi  Analisis Multivariante dngan Program SPSS Edisi 2. Semarang: UNDIP.
Gill, A., N. Biger, N. Mathur. 2010. The relation between working capital management and profitability  :  Evidence  from  The  United States,  Business  and  Economics  Journal, Vol 2010: BEJ-10, 1-9.
Harianto  L.,  Juniarti.2014.”  Pengaruh  Family
Control,  Firm  Risk,  Firm  Size  Dan  Firm Age  Terhadap  Profitabilitas  Dan  Nilai Perusahaan  Pada  Sektor  Keuangan”. Business  Accounting  Review. Vol.  2,  No.
1.
Harjito,A.,  Martono  (2007).  “Manajemen Keuangan”.  Cetakan  Kelima,  Penerbit Ekonisia : Fakultas Ekonomi UII.
Handoko.T.Hani. 1992. “Manajemen Personalia Dan Sumber Daya Manusia”, Edisi kedua, Cetakan  Keempat.  Penerbit  Yogyakarta:
BPFE UGM Herawaty,    Arleen  dan  Edy,  S.  2005.“Analisis
Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap  Tindakan  Peataan  Laba  Yang Dilakukan Oleh Perusahaan Yang TerdaftarDi Bursa Efek Jakarta.” Jurnal.SNA VIII Solo.
Husnan,  S.  dan  Pudjiastuti.  2002.  Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan.  Edisi  ketiga. Jogjakarta: AMP YKPN
_____.  2007.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Yogyakarta: BPFE.
Hidayat, Lukman dan Muttaqien, Dira 2009.“Peranan Modal Kerja DalamMeningkatkan Kinerja Keuangan”. Jurnal Ilmiah Ranggagading, Vol 9(2) pp :124 – 135.
Isyuwardhana & Hardiyanto (2015).” Pengaruh
Perputaran  Kas,  Perputaran  Persediaan dan Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas (Studi Empiris Pada Subsektor Makanandan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010- 2013). Jurnal Ilmiah Mahasiswa.
Universitas Telkom.
Jamali, M. & Mirshak F.2006. “Corporate Social
Rsponsibility and Firms Financial
Performance”  Journal  of  Academic Management 31(2), 854 – 872.
Jose, M. L. Carol Lancaster dan Jerry L. Stevens.
1996.  Corporate  Returns  and  Cash Conversion Cycles. Journal of Economics and Finance , Vol. 19 No. 1, pp. 26-36 .
Lazaridis,  I.  dan  Tryfonidis,  D.  2006.
Relationship  between  Working  Capital Management  and  Profitability  of  Listed in the Athens Stock Exchange. Journal of Financial  Management  and  Analysis ,
Vol. 19 No. 1, pp. 26-36.
Jurnal Bahtera Inovasi Vol. 5 No. 2  Tahun 2022                                                                               ISSN 2747-0067 @Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji

## Mahfudliyah,I.,  (2010).  “Analisis  Pengaruh
Efisiensi Modal Kerja Terhadap Tingkat Likuiditas Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia”.
Skripsi. Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi Perbanas Surabaya.
Marta,Iva.I.C  dan  Januarti,I  .2013.  “Pengaruh
Siklus Konversi Kas terhadap
Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  di BEI  tahun  2008-2011”. Diponegoro Journal Of Accounting. Vol.2 No.2.
Maulan, Rivki. 2015. “Modal Asing 'Kabur',
Likuiditas Perbankan RI Aman”.
http://finansial.bisnis.com/read/2015051 1/90/431834/modal-asing-kabur- likuiditas-perbankan-ri-aman. Diakses pada tanggal 13 Mei 2015.
Munawir, S, 2002. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kedua, YPKN, Yogyakarta.
_____.  2004.  Analisa  Laporan  Keuangan, Penerbit Liberty, Yogyakarta
_____. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Edisi keempat, cetakan
keempatbelas.
Yogyakarta: Liberty
Noor, Juliansyah. 2012. Metodelogi Penelitian : Skripsi,  Tesis,  Disertasi,  Dan  Karya Ilmiah. Jakarta : Kencana Noor.A.S., Lestari.B. (2012).”Pengaruh Efisiensi Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (Studi Kasus Industri Barang
Konsumsi  Bursa  Efek  Indonesia  Pada Tahun  2008-2009)”. Jurnal  Spred. Vol 2.No.2
Nugroho,E.,  (2011).  “Analisis  Pengaruh
Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan,
Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan  Dan  Leverage  Terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Nugroho. Setyo Budi. 2012. “ Analisis Pengaruh Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas  dan Solvabilitas  terhadap  profitabilitas”.
Jurnal  Ilmu  Administrasi  Bisnis. Vol 1(1).
Odetayo,  T.A.,  Adeyemi,A.Z.,  Sajuyigbe,  A.S.
2014.  “Impact  of  Corporate  Social
Responsibility on Profitability of Nigeria
Banks”. International Journal
of Academic  Research  in  Business  and Social Sciences. Vol 4 (8).
Prasanjaya  A.A.Y.,  Ramantha  I.,W.  “  Analisis
Pengaruh  Rasio  Car,  Bopo,  Ldr  Dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Profitabilitas  Bank  Yang  Terdaftar  Di Bei”.
ISSN:  2302-8556.  E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana 4.1.
Purnamasari,Diah  Ayu.  2015.  “Pengaruh
Perputaran Piutang dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Perusahaan  Kimia. Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi . Vol.4 No.8.
Putra,  L.  J.  2012.  Pengaruh  Perputaran  Modal Kerja  Terhadap  Profitabilitas  (Studi Kasus:  PT.Indofood  Sukses  Makmur Tbk.). Skripsi .  Universitas  Gunadarma. Depok.
Putra,Y.Yudha.Dharma.,
Wiagustini,N.L.P. (2013).  “Pengaruh  Likuiditas  Dan
Leverage Terhadap  Profitabilitas  Dan Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Perbankan  Di  Bei” Jurnal  Wawasan Manajemen , Vol. 1, Nomor 2.
Rahayu,E.A.,Susilowibowo,J. (2014).”Pengaruh Perputaran Kas, Perputaran  Piutang  dan  Perputaran Persediaan Terhada Profitabilitas
Perusahaan  Manufaktur”. Jurnal  Ilmu Manajemen” . Vol 2 No 4.
Rahma,Aulia.(2009). “Analisis Pengaruh Manajemen  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas
Diponegoro.
Raheman,  Abdul  dan  Mohamed  Nasr.  2007.
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Working  Capital  Management  And
Profitability  –  Case  of  Pakistani  Firms .
International Review of Business Research  Papers ,  Vol.  3  No.1  pp  279- 300.
Rajesh,  M  dan  N.R.V.  Ramana  Reddy.  2011. Impact of Working Capital Management on Firm’s Profitability. Global Journal of Finance  and  Management.  ISSN  0975-
6477 Vol. 3, No. 1 Riyanto, Bambang 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan Ketujuh, Yogyakarta : BPFE. _____. 2008.Dasar-dasar
Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Saleh,      Rachmat.  2004.      "Studi      Empiris Ketepatan      Waktu      Pelaporan KeuanganPerusahaan      Manufaktur      di Bursa      Efek      Jakarta".  Simposium Nasional  Akuntansi  VII,  Denpasar, Desember 2004
Santoso,  Singgih.  2004. Buku  Latihan  SPSS Statistik  Parametrik.  Jakarta: PT  Elex Media Komputindo.
Sartono,  Agus,.  (1998).  Manajemen  Keuangan
Teori dan Aplikasi. Yogyakarta : BPFE
_____. 2001.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan Aplikasi. Yogyakarta:
BPEF-

## YOGYAKARTA
_____.  2004.Manajemen  Keuangan,  Teori  dan Aplikasinya.  Edisi  Kedua,BPFE  UGM, Yogyakarta
_____. 2011. Manajemen Keuangan: Teori dan
Aplikasi . Edisi keempat, cetakan kelima.
Yogyakarta:  BPFE  Universitas  Gadjah
Mada
Setyoningsih.Z.H. (2014). “Pengaruh Leverage ,
Likuiditas, dan Aktivitas terhadap
Profitabilitas (Studi Empiris pada Perusahaan  yang  Termasuk  dalam
Indeks LQ45 Non Bank di Bursa Efek”. Artikel  Ilmiah  Mahasiswa. Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Jember (UNEJ) Indonesia)
Short,  H.  and  K.  Keasey.  1999.  ”Ownership Structure,  Managerial  Behavior  dan Corporate  Value:  Evidence  from  the UK”. Journal of Corporate Finance
Siregar, Sofian.2013. Statistik Parametrik untuk Penelitian  Kuantitatif.  Jakarta:  Bumi Aksara
Sufiana.N.,  Purnawati.N.K.  2013.  “Pengaruh
Perputaran Kas, Perputaran Piutang Dan Perputaran Persediaan
Terhadap Profitabilitas”. Jurnal  Skripsi. Fakultas Ekonomi  Universitas  Udayana  (Unud), Bali, Indonesia.
Sastrosuwito.S., dan Suzuki.Y., 2011 . Post crisis Indonesian banking system profitability: Bank-specific and industry-specific determinants. The  2nd  International
Research Symposium in Service
Management, Yogyakarta, INDONESIA,
26-30 July Sunarto.,Budi,A,P. (2009). “Pengaruh Leverage, Ukuran  dan  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap Profitabilitas”. Telaah Manajemen  ISSN  1693-9727.  Vol  6, Edisi 1. Sutopoyudo.    2009.    Pengaruh    Penerapan Corporate  Social  Responsibility (CSR) terhadap Profitabilitas Perusahaan. Sutopoyudo’s Weblog
athttp://www.wordpress.comDiakses tanggal 30 Oktober 2009
Teruel, P. J. G. and P.M. Solano. 2007. Effect of Working  Capital  Management  on  SME Profitability. International  Journal  of Managerial  Finance ,  Vol.3,  No.2,  pp. 164-177.
Tunggal,  Wijaya  Amin.  1995. Dasar-Dasar
@Program Studi Manajemen FE Universitas Maritim Raja Ali Haji
Analisis Laporan Keuangan . Jakarta :
Rineka Cipta.
Van Horne, James, C dan John, M, Wachowicz,
Jr.  1997. Prinsip-prinsi  Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
_____. 2009. Prinsip-prinsi Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Watts,  Ross  L  and  Zimmerman,  Jerold  L. 1986.Positive  Accounting  Theory.  New Jersey: Prentice Hall Inc.
Weston,  J.F  dan  Brigham.  1994.  Dasar Managemen Keuangan. Jakarta:
Erlangga.
Weston, J.F dan T. Copeland. 1997. Manajemen Keuangan. Jilid 2 Edisi 9. Binarupa Aksara. _____.1999. Manajemen  Keuangan ,  Jakarta: Erlangga.
_____. 2008. Manajemen Keuangan , terjemahan Jaka  Wasana  dan  Kibrandoko,  Edisi Kedelapan, Erlangga, Jakarta.
Wibowo,    Agus.,  dan  Wartini,  Sri.  2012. “Efisiensi  Modal  Kerja,  Likuiditas  dan
Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Pada
Perusahaan Manufaktur Di BEI”. Jurnal Dinamika Manajemen. Vol 3(1): 49-58.
Wijayanti,    Ayu.    2009.    “Faktor-faktor    yang Mempengaruhi    Tindakan    Perataan
Laba (Income Smoothing) pada Perusahaan  Publik  yang  Terdaftar  di BEI.” Skripsi Yang Tidak Dipublikasikan. FE UNNES.
Wild,J.J.  (2005).  Financial  Statement  Analisis. Jakarta:Salemba Empat.