## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 4(2), September 2020, 404-410
Publisher by Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi
Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v4i2.182

## Pengaruh Indikator Keuangan Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Sektor Industri Pengolahan di Provinsi Jawa Tengah
Tulus 1* , Abdul Aziz Ahmad 2 , Suharno 3
1 Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Jenderal Soedirman
2,3 Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universtas Jenderal Soedirman *Correspondence email: tulus06@gmail.com, 2 email: rekan.aziz@gmail.com, 3 email: suharno@unsoed.ac.id
Abstrak. Jumlah  industri  di  Provinsi  Jawa  Tengah  mengalami  peningkatan  yang  cukup  signifikan,  namun  jika  melihat pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  cenderung  mengalami  perlambatan  dan  penurunan.  Penelitian  ini  bertujuan menganalisis  pengaruh  kredit  industri  pengolahan,  kredit  modal  kerja,  kredit  investasi,  upah  minimum  regional,  dan  investasi terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  tahun  2011-2018.  Teknik  analisis  data menggunakan  metode  regresi  linier  berganda  data  panel  dengan  sofware  eviews.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kredit modal  kerja  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa Tengah  pada  tahun  2011-2018.    Upah  minimum  regional  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pertumbauhan  ekonomi sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Kredit  industri  pengolahan,  kredit  investasi  dan investasi  tidak    berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun 2011-2018. Temuan ini mengimplikasikan perlunya meningkatkan penyaluran kredit modal kerja dan penetapan UMR yang ideal.
Kata kunci : Industri; Pertumbuhan Ekonomi; Kredit; Investasi
Abstract. The number of industries in Central Java Province has experienced a significant increase, however, economic growth in the  of  the manufacturing  sector  is experiencing  a slowdown. This study aims to  analyze the effect of  processing  industry credit, working capital credit, investment credit, regional minimum wages and investment on the economic growth of the manufacturing sector in Central Java Province in 2011-2018. The data analysis technique used multiple linear regression  with panel data  with eviews sofware . The results showed that working capital credit has a positive and significant effect on economic growth in the of the  manufacturing  sector  in  Central  Java  Province  in  2011-2018.  The  regional  minimum  wage  has  a  negative  and  significant effect  on  the  economic  growth  of  the  of  the  manufacturing  sector  in  Central  Java  Province  in  2011-2018.  Processing  industry credit, investment and investment credit not a significant on economic growth of the of the manufacturing sector in Central Java Province in 2011-2018. This research implies the need to increase working capital credit distribution and  the need to necessary to determine the ideal UMR.

## Keywords: Industry; Economic Growth; Credit; Investment

## PENDAHULUAN
Salah satu indikator dalam pembangunan ekonomi dapat dilihat dari pertumbuhan ekonomi yang dicapai suatau daerah  (Kuncoro,  2010).  Hakim  (2009)  menjelaskan  bahwa  inti  dari  pembangunan  ekonomi  adalah  adanya pertumbuhan  ekonomi.  Dalam  usaha  mempercepat  pembangunan  ekonomi,  industrialisasi  merupakan  salah  satu strategi yang dilakukan oleh pemerintah. Bagi sebagian besar pemerintahan di berbagai belahan dunia, industrialisasi dan pembangunan kerap kali diartikan serupa (Hakim, 2010).
Proses industrialisasi dan pembangunan industri sebenarnya merupakan satu jalur kegiatan untuk meningkatkan pertumbuhan  ekonomi  sekaligus  kesejahteraan  rakyat  (Arsyad,  2010).  Banyak  teori  yang  menyarankan  bahwa  jalur yang  paling  efektif  untuk  pembangunan  adalah  dengan  membuat  kutub  pertumbuhan  menggunakan  industri  besar (Scott dan Storper, 2005). Pertumbuhan industri yang semakin besar dan pesat akan mampu memberikan dampak baik bagi perkembangan sektor-sektor lain, terutama sektor pertanian yang senantiasa menyediakan bahan-bahan baku bagi kebutuhan  sektor  industri.  Hal  tersebut  diharapkan  juga  terjadi  pada  sektor  jasa.  Dari  adanya  industrialisasi  akan berdirinya lembaga keuangan, pemasaran, dan jasa pengiriman yang juga akan mendukung laju pertumbuhan industri.
Sektor  Industri, memiliki kontribusi sebesar  20 persen dari pertumbuhan  ekonomi secara  nasional.  Sementara di Provinsi Jawa Tengah, kontribusi sektor industri pengolahan terhadap pertumbuhan ekonomi dari tahun 2010-2018 di  atas  30  persen.  Keberadaan  sektor  industri  pengolahan  masih  dominan  berada  di  Pulau  Jawa.  Hal  tersebut disebabkan  karena  infrastruktur  dan  jumlah  tenaga  kerja  di  pulau  Jawa  relatif  sangat  baik.  Tabel  1  menunjukan kontribusi sektor industri pengolahan terhadap Produk Domestik Bruto di Pulau Jawa.
Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa Tengah
Tabel 1 . Kontribusi Sektor Industri Pengolahan Berdasarkan Provinsi di Pulau Jawa Terhadap Sektor Industri PDB Tahun 2011-
2018 Atas Dasar Harga Konstan 2010 (Persen) No Provinsi Tahun 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 1 Jawa Barat 25,11 26,25 26,96 27,10 27,11 27,24 27,22 27,21 2 Jawa Timur 19,04 29,24 19,51 20,08 20,33 20,38 20,37 20,43 3 Jawa Tengah 14,08 14,23 14,37 14,64 14,70 14,67 14,70 14,73 4 DKI Jakarta 9,72 9,42 9,51 9,59 9,66 9,60 9,70 9,71 5 Banten 7,06 7,00 7,23 7,03 6,67 6,90 7,00 7,06 6 DI Yogyakarta 0,16 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15 0,16 0,16
Sumber : Badan Pusat Statistik, 2019
Kontribusi  sektor  industri  pengolahan  terhadap  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  berdasarkan  provinsi  di  Pulau Jawa paling besar ditempati oleh provinsi Jawa Barat. Provinsi Jawa Tengah berada di posisi  ketiga setelah Provinsi Jawa Timur. Besarnya kontribusi industri terhadap produk domestik bruto (PDB) menunjukkan bahwa perkembangan sektor  industri  cukup  maju  berkembang  pesat  di  Pulau  Jawa.  Provinsi  DI  Yogyakarta  merupakan  provinsi  di  Pulau Jawa yang memiliki kontribusi terkecil terhadap PDB nasional, bahkan kontribusinya tidak mencapai 1 persen.
Jumlah  industri  di  Provinsi  Jawa  Tengah  mengalami  peningkatan  yang  cukup  signifikan.  Jumlah  industri  di Provinsi  Jawa  Tengah  selalu  mengalami  peningkatan  dalam  kurun  waktu  2011  sampai  dengan  2018.  Hal  tersebut menunjukkan bahwa Provinsi Jawa Tengah merupakan provinsi yang cukup potensial untuk berkembang dan menjadi pusat  industri  nasional. Hal tersebut dapat dilihat pada  Gambar 1 yang menunjukkan  jumlah  industri pengolahan di Provinsi Jawa Tengah dalam kurun waktu 2011 sampai dengan 2018.

## Sumber : Badan Pusat Statistik Provinsi Jawa Tengah, 2018
Gambar 1 . Jumlah Industri Pengolahan di Provinsi Jawa Tengah Tahun 2011-2018 (unit)
Jika melihat jumlah industri pengolahan di Provinsi Jawa Tengah yang jumlahnya mengalami peningkatan pada tahun  2011-2018.  Hal  tersebut  berbanding  terbalik  dengan  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  yang cenderung mengalami penurunan dalam periode waktu yang sama. Pertumbuhan ekonomi sektor industri pengolahan dapat dilihat pada Gambar 2.
3,234 3,666 3,736 4,004 4,377
5,225 5,345 5,582 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
5.19 6.72 5.45 6.61
4.71 4.10 4.33 4.30 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa Tengah
Pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  hanya  meningkat  dari  tahun  2011 sampai  dengan  2013,  selanjutnya  mengalami  penurunan  sampai  dengan  2018,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa pertumbuhan ekonomi sektor industri pengolahan di Provinsi Jawa Tengah cenderung mengalami penurunan. Dengan demikian,  fenomena  dalam  penelitian  ini  adalah  pertumbuhan  ekonomi  dan  pertumbuhan  jumlah  industri  tidak beriringan. Jumlah industri mengalami peningkatan, sedangkan pertumbuhan  industri  cenderung mengalami penurun pada tahun 2011 - 2018.
Pertumbuhan ekonomi sektor industri pengolahan tentu memiliki kerkaitan dengan industri perbankan.  Indutari perbankan  memiliki  peran  yang  sangat  vital  dalam  perekonomian  nasiona,  yaitu  sebagai  lembaga  perantara  yang menyelurkan  dana  masyarakat  dalam  bentuk  asset  dan  kredit  guna  mendorong  produktivitas  sektor  rill,  akumulasi modal, dan pertumbuhan ekonomi nasional (Hung and Cothern, 2002). Peneliti menduga bahwa ada variabel-variabel yang  mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011  - 2018 dari sisi industri keuangan seperti kredit modal kerja, kredit investasi, kredit industri pengolahan.
Penelitian Baroroh (2012) menemukan bahwa kredit memiliki pengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi di  Pulau  Jawa.  Kredit  merupakan  salah  satu  solusi  untuk  memperoleh  pendanaan,  pengusaha  cenderung  memilih pembiayaan  melalui  kredit  dari  sektor  perbankan  dalam  memenuhi  kebutuhan  pendanaan  perusahaan.  Kredit  yang disalurkan  perbankan  dapat  mendorong  pertumbuhan  ekonomi  secara  umum  maupun  secara  sektoral  (Nangarumba, 2016). Menurut Borucu dan Ulusoy (2012), Were et al. (2012) dan Serlinda dan Alatan (2015) peningkatan kapasitas produksi sektor industri akan berdampak pada pertumbuhan  sektor industri maupun pertumbuhan ekonomi  nasional. Beck et  al. (2012)  menemukan  bahwa  kedit  dari  lembaga  keuangan  yang  memiliki  korelasi  positif  terhadap pertumbuhan ekonomi di berbagai negara adalah kredit modal kerja. Selain itu, temuan Sassi dan Gasmi (2014) juga menemukan  yang  yang  serupa  yaitu  kredit  modal  kerja  berpengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dengan sampel penelitian di 27 negara di Eropa.
Menurut  Irawan  dan  Suparmoko  (2002)  upah  merupakan  komponen  dari  biaya  produksi,  apabila  terjadi kenaikan  upah  maka  pelaku  usaha  akan  mengaitkan  dengan  kenaikan  pendapatan.  Apabila  terjadi  kenaikan  upah minimum  regional  maka  sektor  industri  harus  mengikuti  perubahan  kenaikan  upah  tersebut.  Ketika  sektor  industri mengikuti kenaikan upah tetapi output industri menurun, dampaknya adalah sektor industri akan mengurangi jumlah pegawai  untuk  menekan  biaya  produksi  dan  memaksimalkan  keuntungan.  Menurut  Azaini  dan  Hardjo  (2013) kenaikan  upah  yang  terlalu  tinggi  dan  yang  tidak  diikuti  dengan  peningkatan  produktivits  tenaga  kerja,  akan menyebabkan  perusahaan  melakukan  penggurangan  terhadap  tenaga  kerja  dan  menggantikan  dengan  teknologi  yang padat modal. Studi empiris Kasau dan  Laan (2017) menunjukkan bahwa pengaruh  upah minimum provinsi terhadap pertumbuhan  ekonomi  adalah  negatif.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  UMP  tidak  dapat  digunakan  untuk  mendorong pertumbuhan ekonomi di Kawasan Barat Indonesia.
Investasi di sektor industri diharapkan akan meningkatkan pertumbuhan ekonomi melalui akumulasi modal dan ekspansi  industri.  Menurut  Todaro  (2000)  dan  Schumpeter  dalam  Sukirno  (2008)  menyimpulkan  bahwa  investasi berkorelasi  positif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Investasi  akan  memiliki  dampak  yang  signifikan  terhadap kapasitas  produksi  barang  maupun  jasa  dalam  perekonomian  suatu  negara  (Ernita et  al., 2013).  Hal  tersebut  sejalan dengan  teori  Samuelson  dan  Nourdhous  (2004)  yang  menyatakan  bahwa  untuk  meningkatkan  kinerja  perekonomian sutau  negara  dibutuhkan  investasi  untuk  meningkatkan  kapasitas  produksi  secara  agreggat.  Hal  tersebut  didukung dengan  temuan  Sodik  dan  Nuryadin  (2005), Sitompul  (2007),    Rustiono  (2008),  Luntungan  (2008), dan  Sulistiawati (2012) bahwa pembentukan modal atau investasi berkorelasi positif terhadap pertumbuhan ekonomi.
Studi  empiris  Beck et  al. (2012)  menemukan  bahwa  kredit  modal  kerja  berkorelasi  positif  terhadap pertumbuhan  ekonomi  di  berbagai  negara.  Sassi  dan  Gasmi  (2014)  juga  menemukan  yang  yang  serupa  yaitu  kredit modal  kerja  berpengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  dengan  sampel  penelitian  di  27  negara  di  Eropa. Berbeda halnya temuan Arcand et al. (2012) dan Samargandi et al. (2015) yang menemukan bahwa penyaluran kredit pada tingkattan tertentu justru akan berdampak negatif terhadap perumbuhan ekonomi. Apabila penyaluran kredit oleh lembaga keuangan terlalu besar, maka pertumbuhan ekonomi suatu negara akan menurun karena terdapat productivity shift  effects dari  sektor  riil  ke  sektor  finansial.  Menurut  Crouzille et  al. (2012)  menjelaskan  bahwa  pengaruh  kredit terhadap pertumbuhan ekonomi suatu negara akan berkorelasi positif apabila tingkat pembangunan infrastruktur telah menvapai  level  yang  sangat  baik.  Dengan  demikian,  keterbaharuan  dalam  penelitian  ini  adalah  mengkaji  kembali pengaruh  kredit  modal  kerja  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah Tahun  2011-2018.  Untuk  meningkatkan  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah Tahun 2011-2018 maka harus mengetahui faktor-faktor apa yang mempengaruhi pertumbuhannya.

## METODE
Jenis  penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif.  Dalam  penelitian  ini  mengunakan  data  panel  yaitu gabungan  dari  data time  series dan cross  section sebanyak  35  kabupaten  dan  kota  di  Provinsi  Jawa  Tengah  dengan

## Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa
Tengah
rentang  waktu  2011  -  2018.  Data  penelitian  meliputi  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  yang  diukur satuan  persen,  kredit  industri  pengolahan  yang  diukur  dengan  satuan  rupiah,  kredit  modal  kerja  yang  diukur  dengan satuan rupiah, kredit investasi yang diukur dengan satuan rupiah, upah minimum kabupaten/kota yang diukur dengan satuan  rupiah,  dan  investasi  yang  diukur  dengan  satuan  rupiah.  Sumber  data  diperoleh  dari  Badan  Pusat  Statistik (BPS)  masing-masing  kabupaten  dan  kota  di  Provinsi  Jawa  Tengah,  serta  lembaga  pemerintah  yang  terkait  dengan penelitian  ini.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  menggunakan  data  pendukung  yang  bersumber  dari  studi  pustaka  serta situs Bank Indonesia yang relevan dengan penelitian ini.
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  teknik  analisis  model  ekonometrika  dengan metode  regresi  data  panel.  Data  panel  merupakan  gabungan  antara  data time  series dan cross  section .  Data cross section adalah data yang dikumpulkan dari waktu ke waktu terhadap banyak individu, sedangkan time series data yang dikumpulkan dari  waktu  ke  waktu terhadap suatu individu (Gujarati dan Porter, 2010). Berikut ini persamaan dalam penelitian ini dengan mengunakan pendekatan data panel:
Y it = β 0 + β 1 LagKIP it-1 + β 2 LagKMU it-1 + β 3 LagKI it-1 + β 4 LagUMK it-1 + β 5 LagRI it-1 +  e Keterangan :
Y = Pertumbuhan ekonomi sektor industri pengolahan β 0,1,2,3,4,5
= Koefisien Regresi LagKIP = Kredit industri pengolahan
LagKMU
= Kredit modal kerja LagKI = Kredit investasi LagUMR = Upah minimum regional LagRI = Realisasi Investasi e = Error term i = Time series
t
= cross section
Teknik analisis data panel dalam penelitian ini dapat dilakukan dengan metode common effect, fixed effect dan random  effect ,  sedangkan  untuk  menentukan  metode  mana  yang  lebih  sesuai  dengan  penelitian  ini  maka  digunakan Uji Chow, Uji Hausman, dan Uji Lagrange Multiplier (Gujarati dan Porter, 2010).
Uji  asumsi  klasik  terhadap  model  regresi  yang  digunakan,  dilakukan  agar  dapat  mengetahui  apakah  model regresi tersebut merupakan model regresi yang baik atau tidak, model penelitian ini uji asumsi klasik yang digunakan adalah uji normalitas, multikolineritas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi (Gujarati dan Porter, 2010).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dalam  menguji  keterkaitan  pengaruh  antara  variabel  independen  (kredit  industri  pengolahan,  kredit  modal kerja,  kredit investasi,  upah minimum regional, investasi) terhadap variabel dependen (pertumbuhan  ekonomi  sektor industri  pengolahan)  dilakukan  dengan  menggunakan  analisis  regresi  data  panel.  Dalam  penelitian  ini  hasil  estimasi mengunakan  lag  1  tahun  dan  log.  Hal  tersebut  didasarkan  untuk  mentreatment  data  agar  mendapatkan  hasil  regresi atau  estimasi  yang  terbaik. Pada  pemilihan  model  regresi  data  panel  menggunakan  uji  Chow  dan  uji  Hausman didapatkan hasil bahwa fixed effect model merupakan model regresi yang tepat pada penelitian ini. Output fixed effect model dapat diringkas seperti pada Tabel 2.
Tabel 2 . Output Fixed Effect Model Variabel Koefisien t hitung t tabel P- Value Kredit Industri Pengolahan (LogX 1 -1) -0,0793 -0,6566 1,9687 0,5121 Kredit Modal Kerja (LogX 2 -1) 1,2454 3,4756 1,9687 0,0006 Kredit Investasi (LogX 3 -1) 0,0164 0,1443 1,9687 0,8854 Upah Minimum Regional (LogX 4 -1) -2,5190 -6,3982 1,9687 0,0000 Investasi (LogX 5 -1) -0,0001 -0,0107 1,9687 0,9914
Konstanta          = 8,1229
R Square = 0,6081 Adj R 2 Square = 0,5439 F hitung = 9,4705 Sumber : Data Diolah, 2020
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  kredit  industri  pengolahan  tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan ekonomi sektor industri pengolahan di Provinsi Jawa Tengah pada tahun 2011-2018. Hal tersebut dikarenakan kredit
Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa Tengah
industri  pengolahan  akan  berdampak  langsunng  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektoral  maupun  nasional  apabila kualitas  fundamental  suatu  daerah  atau  negara  seperti  modal  fisik  ( gross  capital  formation )  atau  suatu  negara  sudah memiliki kualitas infrastruktur yang sangat memadai untuk menopang kegiatan perekonomian khususnya mendorong produktivitas dan kemampuan  kompetisi sektor riil (Augier dan Soedarmono, 2011; Crouzille et al., 2012). Crouzille et al. (2012) menjelaskan bahwa pengaruh kredit terhadap pertumbuhan ekonomi suatu negara akan berkorelasi positif apabila tingkat pembangunan infrastruktur telah menvapai level  yang  sangat baik. Pada level perbankan, bank dapat mendorong  intermediasi  finansial  secara  maksimal  dengan  pemberian  suku  bunga  kredit  yang  lebih  kompetitif, apabila  manjemen  bank  tersebut  sudah  mencapai  pada  tingkat  efisiensi  yang  sangat  baik  dalam  mendapatkan  dan mengolah informasi dari debitur (Bose dan Cothren, 1997). Dalam hal  ini menjelaskan bahwa terdapat efek ambang ( threshold  effect )  tertentu  yang  harus  dicapai  oleh  lembaga  keuangan,  sebelum  lembaga  keuangan  memiliki  dampak positif terhadap perumbuhan ekonomi sektoral maupun nasional.
Hasil analisis menunjukkan bahwa kredit modal kerja berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Kredit  merupakan  salah  satu solusi untuk memperoleh pendanaan, pengusaha cenderung memilih pembiayaan melalui kredit dari sektor perbankan dalam memenuhi kebutuhan pendanaan perusahaan. Kredit yang disalurkan perbankan dapat mendorong pertumbuhan ekonomi secara umum maupun secara sektoral (Nangarumba, 2016). Oleh karena itu variabel kredit berpengaruh yang signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri.  Selain  itu,    kredit  sektor  industri  adalah  kredit  yang penyalurannya  kepada  sektor  industri,  sehingga  kredit  sektor  ini  dapat  meningkatkan  kapasitas  produksi.  Pada perekonomian  suatu  negara,  industri  perbankan  berperan  penting  sebagai  lembaga  intermediasi  yang  menyalurkan dana  masyarakat  untuk  diinvestasikan  pada  aset  produktif,  sehingga  dapat  mendorong  produktivitas  sektor  riil, akumulasi kapital, dan pertumbuhan output agregat (Hung and Cothern, 2002). Temuan ini sejalan dengan Beck et al. (2012) menemukan bahwa kredit modal kerja berkorelasi positif terhadap pertumbuhan  ekonomi di berbagai negara. Sassi  dan  Gasmi  (2014)  juga  menemukan  yang  yang  serupa  yaitu  kredit  modal  kerja  berpengaruh  positif  terhadap pertumbuhan  ekonomi  dengan  sampel  penelitian  di  27  negara  di  Eropa.  Selain  itu,  penelitian  Purnomo et  al. (2020) menjelaskan  bahwa  kredit  modal  kerja  memiliki  dampak  terhadap  perekonomian  suatu  daerah  khususnya menguranngi pengangguran dan kemiskinan.
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  kredit  investasi  tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Menurut  Tahang et  al .  (2017)  hal  tersebut disebabkan karena pihak perbankan sangat hati-hati dan selektif dalam memberikan pinjaman kepada kreditur Selain itu,  kredit  investasi  tidak  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  dapat  disebabkan  kualitas fundamental  di  suatu  negara  seperti  kapital  fisik  ( gross  capital  formation )  atau  kualitas  infrastruktur  telah  mencapai tingkatan  tertentu  yang  cukup  untuk  mendorong  produktivitas  dan  kemampuan  berkompetisi  sektor  riil  (Mulyani, 2017; Crouzille et al. 2012; Augier dan Soedarmono, 2011).
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  upah  minimum  regional  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri  pengaolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Hal  tersebut dikarenakan  ketika  upah  minimum  regional  meningkat  beban  industri  akan  semakin  besar,  sehingga  industri  akan cenderung  untuk  mengurangi  biaya  produksi  seperti  mengurangi  jumlah  pegawai.  Dengan  pengurangan  jumlah pegawai  maka  input  sektor  industri  akan  semakin  berkurang  tetapi  juga  berdampak  pada  menurunnya  output  sektor industri. Selain itu, jika ditinjau dari teori faktor produksi apabila investasi meningkat tetapi sumberdaya manusianya kurang  berkualitas  atau  tidak  memiliki  kualifikasi  yang  baik,  maka  dampak  adanya  investasi  tidak  akan  signifikan terhadap  pertumbuhan  ekonomi.  Menurut  Irawan  dan  Suparmoko  (2002)  upah  merupakan  komponen  dari  biaya produksi, apabila terjadi kenaikan upah maka pelaku usaha  akan mengaitkan  dengan  kenaikan pendapatan.  Apabila terjadi  kenaikan  upah  minimum  regional  dan  sektor  industri  harus  mengikuti  perubahan  kenaikan  upah  tersebut. Namun  pada  saat  sektor  industri  mengikuti  kenaikan  upah  dan  terjadi  output  industri  menurun,  dampaknya  adalah sektor  industri  akan  mengurangi  jumlah  pegawai  untuk  menekan  biaya  produksi  dan  memaksimalkan  keuntungan. Menurut  Azaini  dan  Hardjo  (2013)  kenaikan  upah  yang  terlalu  tinggi  dan  yang  tidak  diikuti  dengan  peningkatan produktivits  tenaga  kerja,  akan  menyebabkan  perusahaan  melakukan  penggurangan  terhadap  tenaga  kerja  dan menggantikan  dengan  teknologi  yang  padat  modal.  Studi  empiris  Kasau  dan  Laan  (2017)  menunjukkan  bahwa pengaruh upah minimum provinsi terhadap pertumbuhan ekonomi adalah negatif. Hal ini menunjukkan bahwa UMP tidak dapat digunakan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di Kawasan Barat Indonesia.
Namun  demikian,  di  satu  sisi  upah  minimum  regional  harus  dijaga  untuk  tetap  stabil  atau  ditingkatkan.  Hal tersebut  dikarenakan  untuk  meningkatkan  kesejahtaraan  masyarakat  melalui  pendapatan  yang  diterimanya.  Sesuai dengan  teori  efisiensi  upah  mengatakan  bahwa  peningkatan  upah  akan  berkaitan  dengan  bertambahnya  kesehatan perkerja dan kualitas pekerja serta mengurangi mobilitas pekerja suatu sektor ekonomi. Oleh karena itu, meningkatnya upah  disuatu  sektor  akan  meningkatan  produktivitas  pekerja  sektor  tersebut,  sehingga  ouput  yang  dihasilkan  akan meningkat pula (Mankiw, 2007).

## Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa
Tengah
Hasil  analisis menunjukkan bahwa  investasi  tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan  ekonomi sektor industri pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Hal  ini  dapat  disebabkan  karena  investasi  tidak berpengaruh langsung terhadap pertumbuhan ekonomi sektor industri. Dalam penelitian ini investasi yang digunakan adalah total investasi di semua sektor ekonomi, sehingga pengaruhnya terhadap pertumbuhan ekonomi sektor industri cukup jauh.  Namun demikian, mengacu pada  Teori pertumbuhan  neo klasik lebih  menekankan bahwa pertumbuhan ekonomi  salah  satunya  bersumber  investasi.  Investasi  akan  meningkatkan  proses  produksi  sesuai  dengan  Tambunan (2001)  yang  menerangkan  bahwa  investasi  akan  menambah  stok  kapital  per  pekerja,  sehingga  dapat  meningkatkan produktivitas  yang  pada  gilirannya  diharapkan  akan  mampu  meningkatkan  output  produksi.  Hal  ini  juga  didukung dengan  temuan  Sodik  dan  Nuryadin  (2005),  Sitompul  (2007),  Rustiono  (2008),  Luntungan  (2008),  Adams  (2009), Sulistiawati  (2012),  dan  Djulius  (2018)  bahwa  pembentukan  modal  atau  investasi  berkorelasi  positif  terhadap pertumbuhan ekonomi. Peningkatan investasi di suatu daerah akan mendorong kinerja perekonomin khususnya dalam menopang  pertumbuhan  ekonomi,  hal  tersebut  dikarenakan  peningkatan  investasi  merupakan  indikator  untuk pembentukan dan tambahan modal sektor industri. Pembentukan dan tambahan modal sektor industri akan berdampak pada  peningkatan  produksi  barang  maupun  jasa  yang  dihasilkan  dalam  perekonomian  suatu  daerah  atau  negara, sehingga akan berdampak langsung terhadap pertumbuhan ekonomi.

## SIMPULAN
Kredit  modal  kerja  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Upah  Minimum  Regional  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  pertumbauhan  ekonomi  sektor  industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011- 2018. Kredit industri pengolahan, kredit investasi, investasi tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan ekonomi sektor industri  pengolahan  di  Provinsi  Jawa  Tengah  pada  tahun  2011-2018.  Temuan  ini  mengimplikasikan  untuk meningkatkan penyaluran kredit modal kerja, namun demikian juga harus diimbangi dengan suku bunga yang rendah agar kreditur tidak terbebani suku bunga yang tinggi. Selain itu, perlunya penetapan UMR kabupaten/kota yang ideal, artinya  UMR  tidak  terlalu  tinggi  karena  dapat  menurunkan  pertumbuhan  ekonomi  sektor  industri.  Akan  tetapi mengingat UMR sebagai salah satu indikator kesejahteraan masyarakat maka dalam penentuan UMR harus ideal tanpa merugikan semua pihak.
Selain itu, keterbatasan dalam penelitian ini pemilihan dan ukuran variabel yang digunakan juga kurang akurat, kredit  modal  kerja,  kredit  investasi  dan  investasi  investasi  total  untuk  menjelaskan  pertumbuhan  sektor  industri pengolahan. Kontribusi dan pertumbuhan sektor industri sifatnya dinamis dan tidak selalu seiring dengan sektor-sektor lainnya, bisa naik dan turun relatif terhadap sektor lainnya, sehingga tidak bisa menjadi proksi dari pertumbuhan total.

## DAFTAR PUSTAKA
Adams,  S.  (2009).  Foreign  Direct  Invesment,  Domestic  Invesment,  and  Economicc  Growth  in  Sub-Sahara  Africa.
Journal of Policy Modeling , 31: 939-949.
Arcand, J., Berkes, E., & Panizza, U. (2012) “Too much finance?” IMF Research Department. Arsyad, L. (2010). Pengantar Perencanaan dan Pembangunan Ekonomi Daerah , Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Augier,  L.,  Soedarmono,  W.,  (2011).  Threshold  effect  and  financial  intermediation  in  economic  development. Economics Bulletin 31(1), 342-357
Azaini,  M,  R.,  &  Hardjo,  M.  P.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi,  Upah  Minimum  Dan  Investasi Terhadap  Penyerapan  Tenaga  Kerja  Di  Kota  Malang  (Studi  Kasus  Pada  Tahun  1998  –  2012), Jurnal  Ilmiah Mahasiswa, 2(1):1-10. Badan  Pusat  Statitik  (2011-2018). Provinsi  Jawa  Barat  dalam  Angka 2011-2018 . Jawa  Barat,  Badan  Pusat  Statistik Provinsi Jawa Barat.
Badan  Pusat  Statitik  (2011-2018). Provinsi  Jawa  Tengah  dalam  Angka  2011-2018 .  Jawa  Tengah,  Badan  Pusat Statistik Provinsi Jawa Tengah.
Badan Pusat Statitik (2011-2018). Provinsi Jawa Timur dalam Angka 2011-2018 . Jawa Timur, Badan Pusat Statistik Provinsi Jawa Timur.
Badan  Pusat  Statitik  (2011-2018). Provinsi  Banten dalam  Angka 2011-2018 .  Banten,  Badan  Pusat  Statistik  Provinsi Banten.
Badan Pusat Statitik (2011-2018). Provinsi DKI Jakarta dalam Angka 2011-2018 . DKI Jakarta, Badan Pusat Statistik Provinsi DKI Jakarta.
Badan  Pusat  Statitik  (2011-2018). Provinsi  DI  Yogyakarta  dalam  Angka  2011-2018 .  DI  Yogyakarta,  Badan  Pusat Statistik Provinsi DI Yogyakarta.
Beck, T., Buyukkaraback, B., Rioja, F.K., & Valev, N.T. (2012). Who gets the credit? And does it matter? Household vs. firm lending across countries, The B.E. Journal of Macroeconomics , 12(1): 1-46.
Tulus  et  al,  Pengaruh  Indikator  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Sektor  Industri  Pengolahan  di  Provinsi  Jawa Tengah
Borucu, A. C and Ulusoy, V. (2012). Sectoral Growth and Developments within the Financial Sector: Evidance from Selected Sector in Turkey. International Journal of Economics and Ficance , 4(12): 252-256.
Bose,  N.,  &  Cothren,  R.  (1997).  Equilibrium  loan  contracts  and  endogenous  growth  in  the  presence  of  asymmetric information, Journal of Monetary Economics, 38(2), 363–376.
Crouzille,  M.C.,  Nys,  E.,  &  Sauviat,  A.  (2012).  Contribution  of  rural  banks  to  regional  economic  development  : Evidence from the Philippines, Regional Studies 46(6), 775-791
Djulius, H. (2018). Foreign Direct Investment or External Debt and Domestic Saving: Which Has Greater Impact on Growth, Journal of Economic , 17(1): 37-44.
Ernita,  D.,  Amar,  S.,  Syofyan,  E.  (2013).  Analisis  Pertumbuhan  Ekonomi,  Investasi,  dan  Konsumsi  di  Indonesia. Jurnal Kajian Ekonomi , 1(2): 176-193. Gujarati, D. N., & Porter, D. C. (2010). Basic Econometrica . Fifth Edition. New York : Mc Graw Hill. Hung,  F.S.,  &  Cothren,  R.  (2002).  Credit  Market  Development  and  Economic  Growth. Journal  of  Economics  and Business , 54, 219-237. Irawan, I., & Suparmoko, M. (2002). Ekonomi Pembangunan (Edisi Keenam). Yogyakarta: BPFE.
Kasau,  M,  I.,  &  Laan,  R.  (2019).  Analisis  Perbedaan  Pengaruh  Upah  Minimum  Provinsi  Terhadap  Investasi  Dan Pertumbuhan Ekonomi Antara Kti Dengan Kbi. INA-Rxiv. 2(3): 1-7.
Kuncoro, M. (2010). Masalah Kebijakan dan Politik Ekonomika Pembangunan. Surabaya : Erlanga Luntungan,  A.  Y.  (2008).  Analisis  Investasi  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  di  Kota  Bitung. Jurnal  Pembangunan Ekonomi dan Pembangunan Daerah , 1(2), 48-62. Mankiw N. (2007). Makro Ekonomi , Terjemahan: Fitria Liza, Imam Nurmawan, Jakarta: Penerbit Erlangga. Mulyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Kredit  Konsumsi,  Investasi  Dan  Modal  Kerja  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Dan Pengangguran Di Kalimantan Barat, Jurnal Curvanovic, 6(1): 125-140.
Nangarumba,  M.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Moneter,  Kebijakan  Fiskal,  dan  Penyaluran  Kredit  Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Provinsi Jawa Timur Tahun 2006-2016. Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan, 8 (2): 114-130.
Purnomo, S. D., Istiqomah, I., & Suharno, S. (2020). The Effect Ethnic on Poverty in DIY Province. JEJAK: Jurnal Ekonomi dan Kebijakan , 13(1):136-148. doi:https://doi.org/10.15294/jejak.v13i1.22994 Rustiono,  D.  (2008).  Analisis  pengaruh  investasi,  tenaga  kerja  dan  pengeluaran  pemerintah  terhadap  pertumbuhan ekonomi di provinsi Jawa Tengah. Tesis . Magister  Ilmu Ekonomi dan Pembangunan, Universitas Diponegoro,
Semarang.
Samargandi, N., Fidrmuc, J. and Ghosh,  S. (2015). Is the  relationship between financial development and economic growth monotonic? Evidence from a sample of middle income countries, World Development , 68: 66-81. Sitompul, N. L. (2007). Analisis Pengaruh Investasi dan Tenaga Kerja terhadap PDRB Sumatera Utara. Tesis . Sekolah Pascasarjana Universitas Sumatera Utara, Medan.
Sassi, S. and Gasmi, A. (2014) The effect of enterprise and household credit on economic growth: New evidence from European union countries. Journal of Macroeconomics, 39, 226-231. Sodik,  J.,  dan  Nuryadin,  D.  (2005).  Investasi  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  Regional. Jurnal  Ekonomi  Pembangunan , 10(2), 157-170 Sukirno, S, (2008). Ekonomi Pembangunan Proses, Masalah, dan Dasar Kebijakan LPFE - UI, Jakarta. Sulistiawati,  R.  (2012).  Pengaruh  Investasi  terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  dan  Penyerapan  Tenaga  Kerja  Serta Kesejahteraan Masyarakat di Provinsi di Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Kewirausahaan , 3(1): 29-50. Tahang,  M.,  Syarif,  M.,  &  Baheri,  B.  (2017). Analisis  Pengaruh  Kredit  Perbankan  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi Provinsi Sulawesi Tenggara, Jurnal Progres Ekonomi Pembangunan , 2(2): 1-12. Todaro, M, P. (2003). Pembanguan Ekonomi di Dunia Ketiga , Edisi Ketujuh, Jakarta: Erlangga. UNDP. 2007. United Nations Development Programme: Indonesia . www.undp.or.id .
Were, M., Nzomoi, J, and Rutto, N. (2012). Assesing the  Impact of Private  Sector Credit on Economic Performace: Evidance from Sectoral Panel Data for Kenya. International Journal of Economic and Finance , 4(3): 182-190.