Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(01), 2022, 848-861
Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Property dan Real Estate di Indonesia Sharia Stock Index 2016-2020)
Ahmad Syahrizal 1) , Efni Anita 2) , Anik 3) 1,2,3 UIN Sulthan Thaha Saifuddin Jambi *Email korespondensi: ahmadsyahrizal@uinjambi.ac.id

## Abstract
This  study  aims  to  see  changes  in  the  value  of  companies  engaged  in  property  and  real  estate  listed  on  the Indonesian Sharia Stock Index using time series data from 2016 to 2020. The variable used and theoretically has an  influence  on  changes  in  company  value  is  the  profitability  variable.  ,  leverage  and  firm  size.  The  data  is obtained by collecting the number of property and real estate companies accessed on the Indonesia Sharia Stock Index (ISSI) website and then taking Return On Assets (ROA) data as an indicator of the profitability variable, Debt Equity Ratio (DER) as an indicator of the leverage variable, firm size and Price Book Value (PBV) as an indicator of firm value. Analysis of the data using the econometric views aplication (Eviews) to see whether the variables  of  profitability,  leverage  and  firm  size  have  an  effect  on  changes  in  firm  value  either  partially  or simultaneously.

## Keyword : Profitabilitas, Leverage,  Firm Size and The Value of The Firm
Saran sitasi: Syahrizal, A., Anita, E., & Anik. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Property dan Real Estate di Indonesia Sharia Stock Index 2016-2020). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8 (01), 848-861. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4520
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v8i1.4520

## 1. PENDAHULUAN
Nilai perusahaan menjadi hal penting dan harus menjadi  perhatian  utama  untuk  menjadi  perusahaan maju dan berkembang karena ketika nilai perusahaan dianggap  baik  dan  dirasa  terus  meningkat  otomatis akan  membuat  investor  dan  mitra  kerjasama  akan semakin  percaya  terhadap  perusahaan  yang  akan berpengaruh  pada  keuntugan  dan  keberlanjutan perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan  gambaran terhadap kinerja dan capaian perusahaan yang dilihat dari  perubahan  harga  saham  perusahaan  sebagai bentuk dari tingkat kepercayaan public (Riestu, 2018). Meningkatkan  nilai  perusahaan  serta  memperbesar keuntungan para pemegang saham menjadi salah satu tujuan perusahaan. Nilai perusahaan tidak serta merta terbentuk  dengan  sendirinya  namun  ada  beberapa faktor  yang  dapat  mempengaruhinya  diantaranya profitabilitas,  laverage dan firm  size (Arifianto  & Chabachib, 2016) . Ketiga faktor inilah yang menjadi variabel  penelitian  untuk  diketahui  seperti  apa pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.
Variabel pertama adalah Profitabilitas. Profitabilitas berkaitan  dengan  kondisi  sejauh  mana perusahaan  dapat  menciptakan  laba  baik  dari  hasil penjualan  maupun  investasi  (Martha  et  al.,  2018). Ketika profitabilitas sebuah perusahaan dalam kondisi baik  dan  meningkat  maka  stakeholder  terkait  seperti para pemegang saham, pemberi pinjaman, suplier dan pihak  lainnya  akan  dapat  melihat  sejauh  mana perusahaan  tersebut  dapat  memberikan  laba  baik keuntungan  bagi  perusahaan  sendiri  maupun  kepada mereka. Profitabilitas menjadi  salah  satu  indikator dalam  melihat  nilai  dan  kinerja  perusahaan  dengan memperlihatkan laba yang telah diperoleh perusahaan. Oleh sebab itu jika semakin besar laba yang diperoleh maka akan semakin baik pula nilai dan kinerja suatu perusahaan  sebaliknya  jika  semakin  rendah  dan menurun laba perusahaan maka semakin rendah pula kinerja dan nilai perusahaan serta akan mempengaruhi penilaian masyarakat terhadap perusahaan tersebut.
Dalam  penelitian  ini,  rasio profitabilitas yang akan  digunakan  adalah Return  On  Assets (ROA).
Return On Assets adalah rasio yang mampu mengukur dan menilai laba perusahaan atas penggunaan seluruh sumberdaya  atau  aktiva  yang  tersedia. Return  On Assets merupakan  salah  satu  rasio  yang  selalu diperhatikan  oleh  para  investor  sebab  hanya  dengan melihat Return  On  Assets saja  mereka  sudah  bisa menilai  apa  yang  akan  mereka  dapatkan  dari perusahaan karena Return On Assets telah memberikan  gambaran  laba  perusahaan  dengan  kata lain  semakin  tinggi Return  On  Assets sebuah perusahaan maka akan semakin besar pula laba yang akan  didapatkan  dan  akan  semakin  tinggi  pula kepercayaan investor.
Variabel  yang  kedua  adalah leverage.  Leverage merupakan suatu rasio yang digunakan untuk melihat sejauh  mana  perusahaan  menggunakan  dana  pihak ketiga atau hutang berbanding dengan aktiva (Martha et  al.,  2018).  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  tidak melarang  jika  perusahaan  menggunakan  hutang (leverage) dalam  beroperasi  karena  bagaimanapun juga  dana  hutang  yang  didapatkan  perusahaan  akan menjadi  modal  dan  salah  satu  jalan  bagi  perusahaan yang  kekurangan  modal  ataupun  ketika  perusahaan ingin melakukan ekspansi.
Leverage akan  memperlihatkan  keseimbangan antara dana yang berasal dari perusahaan sendiri dan dana yang berasal dari hutang dengan demekian akan terlihat  seberap  besar  ketergantungan  perusahaan terhadap  hutang  dalam  menjalankan  operasionalnya. Jika  suatu  perusahaan  menjalankan  operasionalnya tanpa adanya leverage maka dapat disimpulkan bahwa perusahaan  tersebut  beroperasi  total  dengan  modal dan  kekuatan  sendiri.  Dengan  demikian,  semakin rendah leverage suatu  perusahaan  maka  semakin rendah pula risiko yang dihadapi perusahaan terutama pada  saat  ekonomi  memburuk  namun  jika  semakin tinggi leverage maka  akan  semakin  tinggi  pula risikonya.
Leverage diukur dengan mengguanakan Debt to Equity Ratio (DER). Debt to Equity Ratio digunakan untuk  mengukur  porsi  dana  hutang  yang  digunakan dalam  pebiayaan  aktiva  perusahaan  (Ginting,  2017). Pada rasio ini akan terlihat perbandingan antara dana hutang  dan  ekuitas  perusahaan  maka  ketika Debt  to Equity  Ratio tinggi  itu  hal  itu  menunjukkan  bahwa tinggi pula hutang perusahaan dan akan semakin kecil laba  yang  akan  didapatkan  sebab  terbeban  pada hutang  yang  harus  dibayar.  Kecilnya  laba  yang dihasilkan  akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Kesimpulannya, perusahaan yang memiliki laba yang
besar  dengan  dengan Debt  to  Equity  Ratio yang rendah  akan  menjadikan  nilai  perusahaan  semakin baik dan meningkat.
Variabel yang ketiga adalah firm size atau ukuran perusahaan. Firm  size merupakan  ukuran, skala  atau keadaan  yang dapat memberikan gambaran atas besar atau  kecilnya  suatu  perusahaan  (Nur’aina,  2016). Pengukuran  itu  dapat  dilakukan  melalui  berbagai variabel  seperti  total  asset,  total  penjualan,  total pendapatan,  nilai  saham  dan  varibael  lainnya. Perusahaan  yang  besar  mempunyai  kelebihan  dalam hal memperoleh pendanaan jika dibandingkan dengan perusahaan  yang  kecil  karena  semakin  besar  suatu perusahaan  akan  semakin  besar  pula  asset  yang dimilikinya  maka  akan  semakin  mempermudah perusahaan  mendapatkan  pendanaan  baik  pendanaan dari  pihak  internal  maupun  pihak  eksternal. Perusahaan  dengan  skala  besar  akan  lebih  mudah mendapatkan kepercayaan investor dan akan berpengaruh terhadap perubahan nilai perusahaan.
Pada  penelitian  ini,  perusahaan  yang  akan  diuji tingkat pengaruh profitabilitas, leverage dan firm size terhadap  nilai  perusahaan  adalah perusahaan  yang bergerak  pada  sektor property dan real  estate yang masuk pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Pemilihan perusahaan sektor property dan real estate dengan pertimbangan adanya pandemi Covid-19 yang melanda  Indonesia  pada  awal  tahun  2019  hingga sekarang  yang  membuat  beberapa  perusahaan property dan real estate mengalami penurunan jumlah proyek  pembangunan  dan  apakah  hal  ini  akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan tersebut.
Berikut data profitabilitas, leverage, firm size dan nilai perusahaan property dan real  estate yang terdaftar pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) dalam rentang periode 2016-2020.
Tabel 1. Profitabilitas, Leverage, Firm Size dan Nilai Perusahaan Property dan Real Estate pada
ISSI periode 2016-2020 Variabel Tahun 2016 2017 2018  2019  2020 Profitabilitas (%) 7,02 5,38 5,36 4,27 5,28 Leverage (%) 84,92  77,45  74,25  73,31  91,71 Firm Size 29,76  29,91  29,95  30,00  30,00 Nilai
Perusahaan (%) 147,76  141,16  115,11  93,33  110,36
Pada  tabel  1.  diatas  dapat  dilihat  bahwasanya ketika terjadi penurunan nilai profitabilitas, leverage maka  diringi  juga  penurunan  nilai perusahaan  pada
tahun 2017 dan 2019 namun pada firm size tidak ada penurunan bahkan cenderung meningkat.

## 2. LANDASAN TEORI

## Profitabilitas
Profitabilitas didefinisikan  sebagai  kemampuan suatu  perusahaan  dalam    mengunakan  semua  asset ataupun  modal  yang  dimiliki  untuk  mencetak  laba. Profitabilitas sering  digunakan  para  investor  untuk menilai efektifitas sebuah perusahaan dalam mengelola  asset  dan  bisnisnya.  Jika profitabilitas suatu  perusahaan  tergolong  baik  bahkan  terus meningkat  maka  hal  tersebut  dapat  meningkatkan kepercayaan  publik  terhadap  perusahaan  yang  juga akan mempengaruhi keputusan publik untuk berinvestasi  sehingga  akan  meningkatkan  nilai perusahaan tersebut (Mareta Nurjin Sambora, 2014).
Profitabilitas menjadi salah satu indikator dalam melihat  nilai  dan  kinerja  perusahaan  dengan memperlihatkan laba yang telah diperoleh perusahaan. Oleh sebab itu jika semakin besar laba yang diperoleh maka akan semakin baik pula nilai dan kinerja suatu perusahaan  sebaliknya  jika  semakin  rendah  dan menurun laba perusahaan maka semakin rendah pula kinerja dan nilai perusahaan serta akan mempengaruhi penilaian  masyarakat  terhadap  perusahaan  tersebut. Untuk  mengukur  profitabilitas  digunakanlah  rasio Return  On  Assets (ROA). Return  On  Assets adalah rasio  yang  mampu  mengukur  dan  menilai  laba perusahaan atas penggunaan seluruh sumberdaya atau aktiva yang tersedia (Santy, 2015).
Leverage
Leverage adalah  suatu  rasio  yang  digunakan untuk  melihat  dan  membandingkan  seberapa  besar total  keseluruhan  asset  dengan  total  keseluruhan hutang  yang  menjadi  tanggungan  perusahaan (Marpaung,  2019).  Dalam  bahasa  kasarnya leverage adalah  hutang  perusahaan.  Perusahaan  memutuskan menggunakan leverage biasanya  bertujuan  untuk meningkatkan produksi atau pengembangan perusahaan namun ada risiko yang harus diperhatikan yakni  adanya leverage bisa  mempengaruhi  tingkat keuntungan perusahaan. Jika tingkat keuntungan lebih rendah dari biaya tetap operasional yang dikeluarkan sedangkan perusahaan memiliki leverage yang cukup tinggi maka keuntungan tersebut akan jauh menurun karena  perusahaan  harus  memenuhi  kewajibannya atas penggunaan leverage. Oleh karena itu publik akan mencari  perusahaan  dengan  tingkat leverage yang rendah dan keuntungan yang tinggi.
Leverage diukur  dengan  menggunakan Debt to  Equity  Ratio (DER). Debt  to  Equity  Ratio digunakan  untuk  mengukur  porsi  dana  hutang  yang digunakan  dalam  pebiayaan  aktiva  perusahaan (Ginting,  2017).  Pada  rasio  ini  akan  terlihat perbandingan  antara  dana  hutang  dan  ekuitas perusahaan  maka  ketika Debt  to  Equity  Ratio tinggi itu  hal  itu  menunjukkan  bahwa  tinggi  pula  hutang perusahaan  dan  akan  semakin  kecil  laba  yang  akan didapatkan  sebab  terbeban  pada  hutang  yang  harus dibayar
Firm Size
Firm  Size atau  bisa  disebut  ukuran  perusahaan adalah suatu skala yang dapat menggambarkan besar kecilnya  suatu  perrusahaan  dengan  menggunakan total  asset,  total  jumlah  penjualan,  harga  saham  dan lainnya sebagai alat pengukur (Bagus et al., 2016).
Perusahaan yang masuk dalam skala perusahaan besar  akan  mendapatkan  berbagai  keuntungan dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Perusahaan besar  akan  lebih  siap  dalam  menghadapi  persaingan dalam  pasar  global  dengan  kekuatan  sumber  daya modal  dan  sumber  daya  manusia  yang  dimilikinya. Tingkat kepercayaan publik akan lebih tinggi terhadap perusahaan  besar  sehingga  akan  lebih  mudah  bagi perusahaan  besar  dalam  mendapatkan  mencari investor  terkait  pengembangan  dan  penambahan modal  (Suryandani,  2019).  Dengan  demikian, firm size atau skala ukuran perusahaan akan mempengaruhi nilai dari perusahaan tersebut.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  pandangan  publik terhadap tingkat keberhasilan pengelolaan perusahaan yang  seringkali  dihubungkan  dengan  nilai  saham. Nilai saham  menjadi ukuran untuk melihat nilai dari suatu  perusahaan.  Nilai  saham  bisa  naik  dan  juga turun sesuai dengan kondisi perusahaan. Nilai saham akan  naik  ketika  pengelolaan  perusahaan  berjalan dengan  baik  serta  terus  menerus  menghasilkan keuntungan sebaliknya nilai saham akan turun ketika buruknya  pengelolaan  perusahaan  serta  mencatatkan kerugian  terus  menerus  (Nainggolan  &  Listiadi, 2014).  Dengan  demikian,  perusahaan  yang  dikelola dengan baik dengan selalu menghasilkan keuntungan akan meningkatkan kepercayaan publik sehingga bisa meningkatkan  nilai  saham  yang  juga  bearrti peningkatan pada nilai perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  diukur  dengan  menggunakan rasio price to book value (PBV). Rasio price to book value adalah suatu rasio pengukuran nilai perusahaan
dengan    membandingkan  antara  nilai  saham  yang beredar  dipasar  dengan  nilai  buku  ekuitas  pada perusahaan  tersebut  (Mafizatun  Nurhayati,  2013). Rasio price  to  book  value dapat  menggambarkan tingkat kemampuan suatu perusahaan dalam menciptakan nilai relatif terhadap nilai jumlah modal investasi.  Dengan  demikian,  ketika price  to  book value (PBV)  tinggi  maka  akan  semakin  tinggi  pula kepercayaan  publik  terhadap  perusahaan  yang  juga akan  berdampak  pada  nilai  perusahaan  (Sambora, 2014).

## 3. METODE PENELITIAN
Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  pendekatan  kuantitatif  asosiatif yaitu  suatu  pendekatan  penelitian  yang  digunakan untuk  mencari  hubungan  antara  dua  variabel  atau lebih(Sugiyono,  2013).    Adapun  hubungan  yang dimaksud disini adalah hubungan kausal yang bersifat sebab dan akibat yakni antara variabel independen dan variabel dependen. Maka dari itu penelitian ini ingin melihat apakah variabel independen yakni profitabilitas,  leverage dan firm  size berpengaruh terhadap  variabel  dependen  yaitu  nilai  perusahaan. Perusahaan  yang  dijadikan  objek  pada  penelitian  ini adalah  perusahaan  yang  bergerak  dibidang property dan real  estate dan  terdaftar  pada Indeks  Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2016-2020.
Jumlah  perusahaan  yang  digunakan    sebagai sampel adalah sebanyak 20  perusahaan. Penentuan 20 sampel  ini  dengan  metode porpusive  sampling yaitu dengan  pemilihan  sampel  dengan  pertimbangan ataupun  kriteria  tertentu.  Kriteria  sampel  yang ditetapkan  adalah  perusahaan  yang  bergerak  pada sektor property dan real  estate dan  terdaftar  pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  (41),  perusahaan yang terus mempublikasikan laporan keungannya dala periode 2016-2020 (38), perusahaan dengan kapitalisasi pasar diatas Rp 500.000.000.000  hingga diatas 10 triliun (29) dan perusahaan yang bukan sub sektor building construction (20).
Adapun  20  perusahaan  tersebut  adalah  Agung Podomoro  Land  Tbk  (APLN),  Alam  Sutera  Realty Tbk  (ASRI),  Bekasi  Fajar  Industrial  Estate  Tbk (BEST),  Sentul  City  Tbk  (BKSL),  Bumi  Serpong Damai  Tbk  (BSDE),  Ciputra  Development  Tbk (CTRA),  Intiland  Ddevelopment  Tbk  (DILD), Fortune  Mate  Indonesia  Tbk  (FMII),  Aksara  Global Development Tbk (GAMA), Gowa Makassar Tourism Development  Tbk  (GMTD),  Jaya  real  Property  Tbk
(JRPT),  Kawasan  Industri  Jababeka  Tbk  (KIJA), Lippo  Cikarang  Tbk  (LPCK),    Lippo  Karawaci  Tbk (Lpkr), Metropolitan Kentjana Tbk (MKPI), Metropolitan  Land  Tbk  (MTLA),  dan  Summarecon Agung Tbk (SMRA).
Desain yang dibangun pada penelitian ini adalah sebagai berikut:

## Gambar: Desain Penelitian
Secara  statitistik,  hipotesis  yang  muncul  dari desain tersebut adalah:
H 0 :  β 1 = 0 :  Tidak ada pengaruh dari profitabilitas terhadap nilai perusahaan
H a1 :  β 1 ≠ 0
:  Adanya  pengaruh  dari profitabilitas terhadap nilai perusahaan
H 0 :  β 2 = 0
:  Tidak ada pengaruh dari leverage terhadap nilai perusahaan
H a2 :  β 2 ≠ 0
:  Adanya  pengaruh  dari leverage terhadap  nilai perusahaan
H 0 :  β 3 = 0
:  Tidak ada pengaruh dari firm size terhadap nilai perusahaan
H a3 :  β 3 ≠ 0
:  Adanya  pengaruh  dari firm  size terhadap  nilai perusahaan
H 0 :  β 1 , β 2 , β 3 = 0 :  Tidak ada pengaruh dari profitabilitas, leverage dan firm size terhadap nilai perusahaan H a4 :  β 1 , β 2 , β 3 ≠ 0
:  Adanya  pengaruh  Ukuran  dari profitabilitas, leverage dan firm size terhadap nilai perusahaan
Berdasarkan pada hipotesis statistik tersebut serta penelitian-penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Sambora;2014 (Sambora, 2014), Putra dan Lestari;2016 (A. A. Ngurah Dharma Adi Putra, 2016), Pratama  dan  Wiksuana;2016  (Pratama  &  Wiksuana, 2019), Indriyani;2017 (Indriyani, 2017) dan
H1 H2 H3 H4 Profitabilitas Leverage Firm Size Nilai Perusahaan
Marpaung;2019  (Marpaung,  2019)  maka  hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : H 1 : Profitabilitas memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor property dan real estate pada ISSI periode 2016-2020 H 2 : Leverage memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor property dan real estate pada ISSI periode 2016-2020
H 3 : Firm  Size memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yang  bergerak  pada  sektor property dan real estate pada ISSI periode 2016-2020 H 4 : Profitabilitas,  Leverage dan Firm  Size secara bersama-sama berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang  bergerak  pada  sektor property dan real  estate pada ISSI periode 2016-2020
Operasional variabel adalah sebagai berikut : Tabel 2. Definisi Operasional Variabe No Variabel Definisi Operasional Pengukuran Skala 1 Profitabilitas (X 1 )
Return On Asests (ROA) ROA = Laba Bersih Total Aktiva x 100% Rasio 2 Leverage (X 2 )
Debt to Equity Rasio (DER) DER = Total Hutang Modal x 100% Rasio 3 Firm Size Skala Ukuran Perusahaan Size = Ln Total Assets Interval 4 Nilai Perusahaan Price to Book Value (PBV) PBV = Harga Saham 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 Rasio
Analisis  data  menggunakan  regresi  data  panel dengan model regresi double log yakni variabel bebas (independen)  dan  variabel  terikat  (dependen) berbentuk  logaritma  natural  yang  menggabungkan data time series dan cross section sebagai berikut : Log(Y it ) = α + β₁ log(X 1it ) + β 2 log(X 2it ) + β 3 log(X 3it ) + e Keterangan:
Y it =  Nilai Perusahaan α       =   Konstanta β 1 =   Koefisien Profitabilitas β 2 =   Koefisien Leverage β 3 =   Koefisien Firm Size
X 1it = Profitabilitas X 2it = Leverage X 3it = Firm Size e       =  Residual of Error

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  berguna  dalam  mencari karakterististik suatu data, mean, median , maximum, mimimum dan standar deviasi.
Tabel 4. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Date: 09/09/21 Time: 18:47 Sample: 2016 2020
NILAI_PERUSAHAAN PROFITABILITAS LEVERAGE FIRM_SIZE Mean 1.268097 0.056249 83.94327 29.93945 Median 0.980724 0.036572 66.09148 30.13183 Maximum 7.603705 0.375159 309.0685 31.73965 Minimum 0.142951 2.56E-05 12.28305 27.37166 Std. Dev. 1.196336 0.064525 52.39466 1.170086 Skewness 2.808125 2.759103 1.269281 -0.665252 Kurtosis 13.32271 12.64476 5.250733 2.597299 Jarque-Bera 575.4196 514.4669 47.95874 8.051706 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.017848 Sum 126.8097 5.624864 8394.327 2993.945 Sum Sq. Dev. 141.6908 0.412189 271774.9 135.5410 Observations 100 100 100 100
Sumber : Data diolah Eviews 8
Berdasarkan tabel tersebut dapat diketahui bahwa jumlah  sampel  penelitian sebanyak  100  dari  total  20 perusahaan  dalam  periode  2016-2020.  Variabel  Y (Nilai Perusahaan) mendapat nilai rata-rata 1.268097% , nilai maximum sebesar 7.603705% yang didapat  dari  perusahaan  PT.  Metropolitan  Kencana Tbk di tahun 201, nilai minimum sebesar 0.142951% yang didapat dari perusahaan PT. Lippo Cikarang Tbk ditahun  2018,  dan  nilai  standar  deviasi  sebesar 1.196336.  Variabel  X 1 ( Profitabilitas )  dengan pengukuran Return  On  Assets (ROA)  mendapatkan nilai  rata-rata  sebesar  0.056249%,  nilai  makximum sebesar 0.375159% yang didapat dari perusahaan PT. Lippo  Cikarang  Tbk  ditahin  2020,  nilai  minimum sebesar  2.56E-05%  yag  didapat  dari  perusahaan  PT. Pikko  Land  Dvelopment  Tbk  ditahun  2018,  dan satndar deviasi dengan nilai sebesar 0.064525%.
Adapun variabel X 2 (Leverage) dengan pengukuran Debt  to  Equity  Rasio (DER)  mendapat
nilai  rata-rata  sebesar  83.94327%  ,  nilai  maximum sebesar   309.0685% yang didapat dari perusahaan PT. PP Properti Tbk ditahun 2020, nilai minimum sebesar 12.28305%  yang  didapat  dari  perusahaan  PT.  Lippo Cikarang  Tbk  ditahun  2019,  dan  standar  deviasi dengan  nilai  sebesar  52.39466%.  Variabel  X 3 ( Firm Size) mendapatkan nilai rata-rata sebesar 29.93945%, nilai maximum sebesar 31.73965% yang didapat dari perusahaan  Pt.  Bumi  Serpong  Damai  Tbk  ditahun 2020,    nilai  minimum  sebesar  27.37166%  yang didapat dari perusahaan PT. Fortune Mate Indonesia Tbk  ditahun  2016  dan  standar  deviasi  dengan  nilai sebesar  1.170086%.
Analisis Regresi Data Panel a. Commont Effect Model
Hasil  analisis  yang  didapatkan  dengan menggunakan Commont  Effect  Model adalah sebagai berikut :

## Tabel 5. Analisis Commont Effect Model
Dependent Variable: NILAI_PERUSAHAAN Method: Panel Least Squares Date: 09/09/21   Time: 19:00 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 100
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 8.628547 3.272904 2.636358 0.0098 PROFITABILITAS 5.150261 1.832895 2.809905 0.0060 LEVERAGE 0.001475 0.002605 0.566315 0.5725 FIRM_SIZE -0.259657 0.112828 -2.301349 0.0235 R-squared 0.131860     Mean dependent var 1.268097 Adjusted R-squared 0.104731     S.D. dependent var 1.196336 S.E. of regression 1.131957     Akaike info criterion 3.124952 Sum squared resid 123.0074     Schwarz criterion 3.229158 Log likelihood -152.2476     Hannan-Quinn criter. 3.167126 F-statistic 4.860431     Durbin-Watson stat 0.905317 Prob(F-statistic) 0.003432
Berdasarkan  tabel  tersebut  didapati  bahwa nilai  coefficient  pada  variabel  X 1 ( Profitabilitas) sebesar    5.150261  disertai  dengan  nilai probabilitas sebesar  0.0060 yang lebih kecil dari nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa variabel X 1 ( Profitabilitas) berpengaruh  secara  positif  dan signifikan terhadap variabel Y (Nilai Perusahaan). Adapun  nilai  coefficient  variabel  X 2 ( Leverage ) sebesar 0,001475 disertai dengan nilai
probabilitas sebesar 0,5725 yang jauh lebih besar dari  nilai  alpha  (0,05)  yang  berarrti  bahwa variabel X 2 ( Leverage) tidak  berpengaruh  secara positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel  Y (Nilai  Perusahaan).  Sedangkan  nilai  coefficient variabel X 3 (Firm Size) sebesar -0,259657 disertai dengan nilai probabilitas sebesar 0,0235 yang jauh lebih kecil dari pada nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa variabel X 3 (firm size) berpengaruh secara
negatif dan signifikan terhadap variabel Y (Nilai Perusahaan).  Adapun  nilai  Adjusted  R-Square yang  jauh  dari  angka  1  yakni  sebesar  0,104731 memberikan  pengertian  bahwa  secara  simultan pengaruh variabel  X 1 ( Profitabilitas) ,  X 2 ( Leverage )  dan X 3 ( Firm Size) terhadap variabel Y  (Nilai  Perusahaan)  dapat  dijelaskan  sebesar
10,47%  sedangkan  89,53%  sisanya  dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan pada model ini.

## b. Fixed Effect Model
Hasil  analisis  yang  didapatkan  dengan menggunakan Fixxed  Effect  Model adalah sebagai berikut :
Tabel 6.Analisis Fixed Effect Model
Dependent Variable: NILAI_PERUSAHAAN Method: Panel Least Squares Date: 09/09/21   Time: 19:04 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 100
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 46.36619 13.49612 3.435520 0.0010 PROFITABILITAS 0.339700 1.126756 0.301485 0.7639 LEVERAGE 0.003140 0.003024 1.038221 0.3024 FIRM_SIZE -1.515751 0.451660 -3.355956 0.0012 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.832819     Mean dependent var 1.268097 Adjusted R-squared 0.785053     S.D. dependent var 1.196336 S.E. of regression 0.554650     Akaike info criterion 1.857676 Sum squared resid 23.68801     Schwarz criterion 2.456865 Log likelihood -69.88379     Hannan-Quinn criter. 2.100178 F-statistic 17.43540     Durbin-Watson stat 1.784856 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  tabel  tersebut  didapati  bahwa nilai  coefficient  pada  variabel  X 1 ( Profitabilitas) sebesar    0.339700  disertai  dengan  nilai probabilitas sebesar 0.7639 yang jauh lebih besar dari nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa bahwa variabel  X 1 ( Profitabilitas) berpengaruh  secara positif namun tidak signifikan terhadap variabel Y (Nilai  Perusahaan).  Adapun  nilai  Coefficient variabel X 2 ( Leverage ) sebesar 0.003140 disertai dengan nilai probabilitas sebesar 0.3024 yang jauh lebih  besar  dari  pada  nilai  alpha  (0,05)  yang berarti bahwa variabel X 2 ( Leverage ) berpengaruh secara  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap variabel  Y  (Nilai  Perusahaan). Sedangkan  nilai Coefficient  variabel  X 3 (Firm  Size) sebesar  - 1.515751  disertai  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,0012  yang  jauh  lebih  kecil  dari  pada
nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa variabel X 3 (Firm  Size) memiliki  pengaruh  berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap variabel Y (Nilai  Perusahaan).  Adapun  nilai  Adjusted  R- Square  yang  hampir  mencapai  angka  1  yakni sebesar 0.785053 memberikan pengertian bahwa secara simultan pengaruh variabel X 1 ( Profitabilitas) , X 2 ( Leverage )  dan X 3 ( Firm Size) terhadap  variabel  Y  (Nilai  Perusahaan)  dapat dijelaskan  sebesar  78,50%  sedangkan  21,50% sisanya  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang tidak digunakan  pada model ini.

## c. Random Effect Model
Hasil  analisis  yang  didapatkan  dengan menggunakan Random    Effect  Model adalah sebagai berikut :

## Tabel 7. Analisis Random Effect Model
Dependent Variable: NILAI_PERUSAHAAN
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects) Date: 09/09/21   Time: 19:07 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 100 Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 15.15408 5.653693 2.680386 0.0087 PROFITABILITAS 1.350839 1.079879 1.250917 0.2140 LEVERAGE 0.002139 0.002654 0.805869 0.4223 FIRM_SIZE -0.472336 0.190682 -2.477084 0.0150 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.990948 0.7615 Idiosyncratic random 0.554650 0.2385 Weighted Statistics R-squared 0.076052     Mean dependent var 0.307921 Adjusted R-squared 0.047178     S.D. dependent var 0.589211 S.E. of regression 0.575144     Sum squared resid 31.75594 F-statistic 2.633972     Durbin-Watson stat 1.480580 Prob(F-statistic) 0.054247 Unweighted Statistics R-squared 0.056038     Mean dependent var 1.268097 Sum squared resid 133.7507     Durbin-Watson stat 0.714735
Berdasarkan  tabel  tersebut  didapati  bahwa nilai  coefficient  pada  variabel  X 1 ( Profitabilitas) sebesar    1.350839  disertai  dengan  nilai probabilitas sebesar 0.2140  yang jauh lebih besar dari nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa bahwa variabel  X 1 ( Profitabilitas) berpengaruh  secara positif namun tidak signifikan terhadap variabel Y (Nilai  Perusahaan).  Adapun  nilai  Coefficient variabel X 2 ( Leverage ) sebesar 0.002139 disertai dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0.4223    yang jauh lebih besar dari pada nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa variabel X 2 ( Leverage ) berpengaruh secara  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap variabel  Y  (Nilai  Perusahaan). Sedangkan  nilai Coefficient  variabel  X 3 (Firm  Size) sebesar  - 0.472336    disertai  dengan  nilai  probabilitas sebesar    0.0150  yang  jauh  lebih  kecil  dari  pada nilai alpha (0,05) yang berarti bahwa variabel X 3
(Firm  Size) memiliki  pengaruh  berpengaruh secara  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Adapun  nilai  Adjusted  R-Square yang  jauh  dari  angka  1  yakni  sebesar  0.047178 memberikan  pengertian  bahwa  secara  simultan pengaruh variabel  X 1 ( Profitabilitas) ,  X 2 ( Leverage )  dan X 3 ( Firm Size) terhadap variabel
Y  (Nilai  Perusahaan)  dapat  dijelaskan  sebesar 4.71%%  sedangkan  95.29%%  sisanya  dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak digunakan pada model ini.

## Penetapan Model Regresi
Sebelum ditetapkan model regresi yang digunakan antara Common Effect Model, Fixed Effext Model dan Random  Effect  Model maka  dilakukan pengujian terlebih dahulu :
a. Uji Chow
Pengujian  model  regresi  dengan  uji chow adalah pengujian yang dilakukan antara Common Effect Model dan Fixed Effect Model .
Tabel 8. Hasil Uji Chow Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f.   Prob. Cross-section F 16.991931 (19,77)  0.0000 Cross-section Chi- square 164.727580 19  0.0000 Hipotesis : Ho = Common Effect Model
Ha = Fixed Effect Model Pada tabel hasil uji chow didapati bahwa nilai cross-section  chi  square adalah  0,0000  <  0,05 yang  berarti  bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima. Kesimpulan yang didapatkan dari uji chow bahwa Fixed Effect Model lebih tepat digunakan daripada Common Effect Model.
b. Uji Hausman
Pengujian model regresi dengan uji Hausman adalah pengujian yang dilakukan antara Common Effect Model dan Fixed Effect Model .
Tabel 8. Hasil Uji Hausman Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random  10.225532 3  0.0167
Hipotesis : Ho = Random Effect Model
Ha = Fixed Effect Model Pada tabel hasil uji Hausman didapati bahwa nilai cross-section random adalah 0,0167 < 0,05 yang  berarti  bahwa  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima. Kesimpulan  yang  didapatkan  dari  uji Hausman bahwa Fixed Effect Model lebih tepat digunakan daripada Random Effect Model.

## Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  data  bertujuan  untuk  melihat apakah  nilai  residual  yang  terstandarisasi  pada model  regresi  berdistribusi  secara  normal  atau tidak. Pada penelitian ini alat uji yang digunakan
untuk  melihat  normalitas  data  adalah  dengan menggunakan Jarque-Bera (Suliyanto, 2011)
Tabel 9. Hasil Uji Normalitas
0 5 10 15 20 25 30 35 -2.5 -2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 Series: Standardized Residuals Sample 2016 2020
Observations 100 Mean 1.78e-17 Median 0.004973 Maximum 2.366899 Minimum -2.262970
Std. Dev. 0.489155 Skewness 0.283677 Kurtosis 11.74287 Jarque-Bera  319.8319 Probability 0.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  nilai  probabilitas  Jarque-Bera adalah  0,000000  <  0,05.  Secara  konsep,  nilai untuk  mendapatkan  data  yang  berdistribusi normal harus lebih besar dari 0,05 namun dalam kasus ini  mengacu kepada Central Limit Theorem dengan  100  sampel  yang  didapat  dari  20 perusahaan  periode  2016-2020  maka  data  dapat dikatakan berdistrubusi secara normal.
b. Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas dilakukan untuk mencari  korelasi  antara  variabel  independen. Pengujian dilakukan dengan memperhatikan nilai Tolerance (TOL)  dan  Variance  Inflation  factor (VIP) dari setiap variabel independen ( Profitablitas, Leverage dan Firm Size) terhadap variabel  dependen  (Nilai  Perusahaan).  Jika  nilai korelasi VIF dibawah angka 10 maka disimpulkan bahwa  pada  variabel    yang  digunakan  tidak teradapat  multikolineritas.  makadiindikasikan telah terjadi mulikolinearitas yang cukup besar.
Tabel 10. Hasil Uji Multikolinearitas
PROFITAB

## ILITAS LEVERAGE FIRM_SIZE
PROFITABIL ITAS 1.000000 -0.267432 -0.086429 LEVERAGE  -0.267432 1.000000 0.504836 FIRM_SIZE  -0.086429 0.504836 1.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  nilai  korelasi  antara  varibel independen  ( Profitablitas,  Leverage dan Firm Size) adalah  dibawah  angka  10  maka  diaggap tidak ada terjadi multikolinearitas.
c. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heterokedastisitas  merupakan  pengujian yang  dilakukan  untuk  melihat  apakah  terjadi hetero  (ketidaksmaaan)  pada  residual.  Pengujian heteroskedastisitas pada penelitian ini
menggunakan  uji Glejser. Jika nilai probabilitas yang didapatkan lebih tinggi dari nilai alpha =0,05 maka dinyatakan tidak terjadi heteroskedastisitas
namun  jika  nilai  probabilitas  lebih  rendah  dari nilai alpha =0,05  maka  dinyatakan  terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 11. Hasil Uji Heteroekedastisitas
Dependent Variable: RESABS Method: Panel Least Squares Date: 09/09/21   Time: 19:17 Sample: 2016 2020 Periods included: 5 Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 100
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 10.25892 6.233014 1.645900 0.1039 PROFITABILITAS 0.254710 0.520378 0.489472 0.6259 LEVERAGE -0.000275 0.001397 -0.197043 0.8443 FIRM_SIZE -0.332825 0.208594 -1.595566 0.1147 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.674742     Mean dependent var 0.285555 Adjusted R-squared 0.581811     S.D. dependent var 0.396115 S.E. of regression 0.256158     Akaike info criterion 0.312592 Sum squared resid 5.052508     Schwarz criterion 0.911781 Log likelihood 7.370422     Hannan-Quinn criter. 0.555094 F-statistic 7.260682     Durbin-Watson stat 2.970137 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  variabel  X 1 (Profitabilitas) mendapat  nilai  probabilitas  sebesar  0.6259, variabel X 2 (Leverage) mendapat nilai probabilitas sebesar 0.8443 dan variabel X 3 (Firm Size) mendapat  nilai  probabilitas  sebesar  0.1147 yang  keseluruhannya  lebih  besar  dari  nilai alpha=0.05 maka dapat disimpulkan  tidak terjadi heteroskedastisistas
d. Uji Autokorelasi
Uji  Korelasi  merupakan  pengujian  yang bertujuan  untuk  melihat  apakah  terjadi  korelasi
pada  serangkaian  data  observasi  yang  dijelaskan sesuai  waktu (time  series) atau  ruang (cross- section). Jika  terjadi  korelasi  yang  linier  pada kesalahan pengganggu periode t dengan  periode t-1  (Sunyoto,  2012).  Pengujian  autukorelasi menggunakan  metode  Durbin-Watson  (D-W) dengan  analisis  jika  nilai  DW  <  -2  maka terkonfirmasi autokorelasi positif, jika nilai DW > +2  maka  terkonfirmasi  korelasi  negatif  dan  jika nilai DW -2 ≤ DW ≤ +2 maka terkonfirmasi tidak terjadi autokorelasi.
Tabel 12. Hasil Uji Autokorelasi R-squared 0.832819     Mean dependent var 1.268097 Adjusted R-squared 0.785053     S.D. dependent var 1.196336 S.E. of regression 0.554650     Akaike info criterion 1.857676 Sum squared resid 23.68801     Schwarz criterion 2.456865 Log likelihood -69.88379     Hannan-Quinn criter. 2.100178 F-statistic 17.43540     Durbin-Watson stat 1.784856 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  nilai  DW  adalah  sebesar 1.784856.  Untuk  terbebas  dari  autokorelasi dengan  jumlah  sampel  100  dan  variabel independen  3  maka  didapati  nilai  dL  sebesar 1.6131 dan nilai dU 1.7364 dengan persamaan < d  <  4  –dU.  Maka  dari  itu  nilai  DW  yang didapatkan  telah  sesuai  dengan  persamaan tersebut  sehingga  dinyatakan  tidak  terjadi autokorelasi.

## Pengujian Hipotesis

## a. Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  adalah  suatu  ukuran yang  digunakan  untuk  melihat  kesesuaian  dan ketepatan antara nilai hipotesis atau garis regresi dengan data yang me njadi sampel dengan melihat nilai adjusted  R-square .  Jika  nilai  koefisien determinasi  tinggi  maka  akan  semakin  baik kemampuan  variabel  bebas  dalam  men  jelaskan variabel terikat. Tabel 13. Nilai Koefisien Determinasi R-squared 0.832819     Mean dependent var 1.268097 Adjusted R-squared 0.785053     S.D. dependent var 1.196336 S.E. of regression 0.554650     Akaike info criterion 1.857676 Sum squared resid 23.68801     Schwarz criterion 2.456865 Log likelihood -69.88379     Hannan-Quinn criter. 2.100178 F-statistic 17.43540     Durbin-Watson stat 1.784856 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  nilai Adjusted  R-square adalah 0.785053.  Nilai  ini  menunjukkan  bahwa  seluruh variabel independen (Profitabilitas, Leverage dan Firm  Size) terhadap  variabel  dependen  (Nilai Perusahaan)  dalam  model  dapat  dijelaskan sebesar  78.50%  sedangkan  21.5%  lainnya dijelaskan oleh varibel lain yang tidak digunakan dalam  penelitian  ini.  Kesimpulannya  adalah bahwa  varibel  yang  independen  digunakan  pada penelitian  ini  memiliki  kemampuan  yang  kuat dalam menjelaskan variabel dependen.

## b. Uji t
Uji t adalah pengujian yang digunakan untuk melihat  sejauh  mana  pengaruh  masing-masing variabel independen (Profitabilitas, Leverage dan Firm  Size) terhadap  variabel  dependen  (Nilai Perusahaan) dengan patokan tinggkat signifikansi sebesar 0,05. Jika P-Value <0,05 maka H0 ditolak dan  Ha  diterima  dan  jika  nilai P-Value >0,05 maka H0 diterima dan Ha ditolak.
Tabel 14. Hasil Uji t
Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic  Prob. C 46.36619 13.49612  3.435520  0.0010 PROFITABIL ITAS 0.339700 1.126756  0.301485  0.7639
LEVERAGE  0.003140 0.003024  1.038221  0.3024 FIRM_SIZE  -1.515751 0.451660  -3.355956  0.0012
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati bahwa nilai probabilitas pada variabel X 1 (Profitabilitas) adalah 0,7639 > 0,05 disertai nilai t hitung sebesar  0.301485  <    t tabel 1.98498.  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa    variabel  X 1 (Profitabilitas) berpengaruh secara positif namun tidak  signifikan  terhadap  variabel  Y  (Nilai Perusahaan).  Adapun  nilai    koefisien  yang didapatkan adalah 0,33 yang berarti jika variabel X 1 (Profitabilitas) mengalami  kenaikan  namun variabel lainnya tetap maka nilai perusahaan juga akan naik senilai 0,33%.
Adapun  nilai  probabilitas  pada  variabel  X 2 (Leverage) adalah sebesar 0,3024 > 0,05 disertai nilai  t hitung sebesar  1.038221  <    t tabel 1.98498. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa variabel X 2 (Leverage) berpengaruh secara positif namun tidak signifikan terhadap variabel Y (Nilai Perusahaan). Adapun nilai kofisien yang didapatkan  adalah  0,003  yang  berarti  jika  X 2 (Leverage) mengalami  kenaikan  sendangkan variabel  lainnya  tetap  maka  variabel  Y  (Nilai Perusahaan) akan naik senilai 0,003%.
Sedangkan  nilai  probabilitas  pada  variabel X 3 (Firm  Size) adalah  sebesar  0,0012  >  0,05 disertai  nilai  t hitung sebesar  -3.355956  <    t tabel 1.98498.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa    variabel  X 3 (Firm  Size) berpengaruh secara negatif dan signifikan terhadap variabel Y (Nilai  Perusahaan).  Adapun  nilai  kofisien  yang
didapatkan adalah -1.51 yang berarti jika X 3 (Firm Size) mengalami  penurunan  sedangkan  variabel lainnya tetap maka variabel Y (Nilai Perusahaan) akan turun senilai 1,51%.

## c. Uji F
Pengujian  dengan  uji  F  digunakan  untuk melihat apakah  keseluruhan  variabel independen
(Profitabilitas, Leverage dan Firm Size) terhadap variabel dependen (Nilai Perusahaan). Pengujian dengan konsep jika nilai probabilitas yang muncul lebih  kecil  dari  0,05  atau  F hitung lebih  kecil  dari F tabel maka hipotesis diterima.
Tabel 15. Hasil Uji F R-squared 0.884215     Mean dependent var -0.161200 Adjusted R-squared 0.851338     S.D. dependent var 0.853419 S.E. of regression 0.329050     Akaike info criterion 0.812417 Sum squared resid 8.770184     Schwarz criterion 1.419037 Log likelihood -18.65191     Hannan-Quinn criter. 1.058232 F-statistic 26.89454     Durbin-Watson stat 1.934486 Prob(F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  data  olahan  Eviews  8  tersebut didapati  bahwa  nilai  F hitung adalah  sebesar 17,43520 > 2.70 (df = 100 - 4 = 96, k = 4 – 1 = 3) disertai nilai signifikansi sebesar 0,000000 < 0,05 yang  berarti  bahwa  secara  simultan  keseluruhan variabel independen (Profitabilitas, Leverage dan Firm  Size) berpengaruh  secara  positif  dan signifikan terhadap varabel Y (Nilai Perusahaan).

## 4.2. Pembahasan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  yang  telah dilakukan baik uji t (parsial) maupun uji F (simultan) maka didapatilah hasil penelitian sebagai berikut : a. Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Pada tabel 14 dijelaskan bahwa profitabilitas berpengaruh secara positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dimana nilai probabilitasnya adalah 0,7639 > 0,05 disertai nilai t hitung sebesar 0.301485 <  t tabel 1.98498.
Pengukuran  profitabilitas  dalam  penelitian ini menggunakan rasio Return On Assets (ROA).
Dalam  sebuah  perusahaan,  ketika  tingkat Return On Assets (ROA) nya tinggi maka menunjukkan bahwa  perusahaan  tersebut  dapat  menciptakan laba yang besar dan akan sangat menguntungkan bagi  para  pemegang  saham  serta  shareloder lainnya. Perusahaan yang mampu mengelola aset dengan baik serta mampi memberikan laba yang tinggi  akan  mempengaruhi  nilai  harga  saham perusahaan  itu  sendiri  dan  akan  meningkatkan kepercayaan  publik  dalam  berinvestasi  dan bekerjasama sehingga akan sangat mempengaruhi nilai  perusahaan.  Perusahaan  dengan  tingkat
profitabilitas yang tinggi akan dapat memberikan citra baik dan mendapat respon positif dari publik karena publik menilai perusahaan tersebut mampu bersaing dengan perusahaan lain dan mempunyai peluang untuk terus berkembang serta memenuhi harapan mereka dimana tujuan mereka
berinvestasi adalah untuk mendapatkan keuntungan.
Pengaruh tingkat profitabilitas terhadap nilai perusahaan  disini  tidak  terlalu  signifikan  karena masih banyak faktor lain yang juga mempengaruhi  nilai  perusahaan.  selain  itu, terdapat  juga  segelintir  masyarakat  yang  tidak terlalu  memperhatikan  tingkat  profitabilitas sebuah perusahaan namun tetap mempercayai dan tetap berinvestasi karena berpegang pada analisis fundamental  perusahaan  dan  berasumsi  bahwa perusahaan  akan  bisa  berkembang  pada  masa akan  datang  dan  laba  yang  besar  tidak  menjadi acuan  utama  namun  konsistensilah  yang  mereka utamakan.
b. Pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan Pada  tabel  14  dijelaskan  bahwa leverage berpengaruh secara positif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan dimana nilai probabilitasnya adalah 0,3024 > 0,05 disertai nilai t hitung sebesar 1.038221 <  t tabel 1.98498.
Leverage adalah pengukuran dengan memperhatikan  porsi  total  asset  yang  dimiliki oleh  perusahaan  dengan  dana  hutang  yang digunakan. Pengukuran leverage menggunakan Debt to Equity Ratio (DER) dimana jika nilai Debt Equity  Ratio (DER)  rendah  maka  dapat dinyatakan bahwa hutang perusahaan juga tinggi.
Hutang  perusahaan  yang  tinggi  tentunya  akan mempengaruhi  nilai  laba  yang  akan  diberikan kepada  para  pemegang  saham.  Walaupun perusahaan  dapat  mencetak  laba  yang  besar namun jika hutang juga besar maka pada intinya perusahaan  hanya  mendapatkan  laba  yang  kecil karena  laba  akan  digunakan  untuk  membayar beban hutang.
Debt  Equity  Ratio (DER)  tinggi  akan membuat  publik  tidak  terlalu  mempercayai perusahaan  dan  minat  berinvestasi  pun  akan menjadi  turun  karena  publik  beranggapan  jika perushaan  bisa  beroperasi  namun  dengan  beban hutang  yang  besar  maka  perusahaan  akan kesulitan  dalam  melakukan  pengembangan. Dengan  demikian  tentunya Debt  Equity  Ratio (DER) akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh  tingkat leverage terhadap  nilai perusahaan  disini  tidak  terlalu  signifikan  sebab sebagian  publik  menilai  wajar  jika  sebuah perusahaan  memiliki leverage yang  tinggi  jika tujuan  dan  target  yang  akan  dicapai  juga  tinggi dan  total  asset  perusahaan  dirasa  masih  bisa menutupi total leverage yang digunakan.
c. Pengaruh Firm Size terhadap nilai perusahaan
Pada  tabel  14  dijelaskan  bahwa Firm  Size berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan dimana nilai probabilitasnya  adalah  sebesar  0,0012  >  0,05 disertai  nilai  t hitung sebesar  -3.355956  <    t tabel 1.98498.
Firm  Size adalah  ukuran  perusahaan  yakni suatu  skala  yang  dapat  menggambarkan  besar kecilnya  suatu  perusahaan dengan  menggunakan total  asset,  total  jumlah  penjualan,  harga  saham dan  lainnya  sebagai  alat  pengukur.  Perusahaan yang  masuk  dalam  skala  perusahaan  besar  akan mendapatkan berbagai keuntungan dibandingkan dengan  perusahaan  kecil. Perusahaan  besar  akan lebih  siap  dalam  menghadapi  persaingan  dalam pasar global dengan kekuatan sumber daya modal dan sumber daya manusia yang dimilikinya.
Berdasarkan  pengujian,  pengaruh firm  size ini  sangat  signifikan  maka  semakin  kecil  suatu perusahaan  maka  akan  semakin  kecil  pula  nilai perusahaan tersebut sebab publik lebih mempercayai perusahaan denga skala besar yang tentunya  akan  lebih  mudah  berkembang  dan mempunyai daya saing tinggi.
d. Pengaruh  profitablitas,  leverage  dan  firm  size terhadap nilai perusahaan
Pada  tabel  15  dijelaskan  bahwa  secara simultan keseluruhan variabel independen (Profitabilitas, Leverage dan Firm Size) berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Ketika sebuah perusahaan memiliki profitabilitas yang  tinggi, leverage yang  rendah serta  skala  perusahaan  yang  besar  maka  sudah pasti  akan  membuat  perusahaan  tersebut  sangat diminati  oleh  para  investor  dan  mendapat kepercayaan yang tinggi dari publik

## 5. KESIMPULAN
Nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  beberapa faktor,  beberapa  diantaranya profitabilitas,  leverage dan firm  size. Berdasarkan  pengujian  yang  telah dilakukan  terhadap  20  perusahaan  yang  bergerak disektor property dan real  estate dan  terdaftar  pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  periode  2016-2020 didapati  kesimpulan  bahwasanya  secara  parsial variabel profitabilitas dan leverage berpengaruh secara positif walau tidak signifikan terhadap variabel nilai  perusahaan  sedangkan  variabel firm  size berpengaruh  secara  negatif  dan  signifikan  terhadap variabel  nilai  perusahaan.  Adapun  secara  simultan seluruh  variabel (Profitabilitas,  Leverage  dan  Firm Size) berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
A.  A.  Ngurah  Dharma  Adi  Putra,  P.  V.  L.  (2016).
Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas,
Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan . 5 (7), 4044–4070.
Arifianto,  M.,  &  Chabachib,  M.  (2016).  Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan  (studi  kasus  pada  perusahaan  yang terdaftar pada indeks LQ-45 periode 2011-2014). Diponegoro Journal Of Management , 5 (1), 1–12. Bagus,  I.  G.,  Pratama,  A.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.
(2016). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Mediasi . 5 (2), 1338–1367.
Ginting,  M.  C.  (2017).  Pengaruh  Current  Ratio  dan Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Financial Distress pada Perusahaan Property & Real Estate di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen , 3 (2),
37–44.
http://ejournal.lmiimedan.net/index.php/jm/articl e/view/12/12
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Akuntabilitas ,
10 (2), 333–348. https://doi.org/10.15408/akt.v10i2.4649
Mafizatun Nurhayati. (2013). Profitabilitas, Likuiditas Dan  Ukuran  Perusahaanpengaruhnya  Terhadap Kebijakan  Dividen  Dannilai  Perusahaan  Sektor Non  Jasa. Jurnal  Keuangan  Dan  BisnisVol.  5, No. 2, Juli 2013 , 5 .
https://www.academia.edu/9496424/Profitabilita s_Likuiditas_Dan_Ukuran_Perusahaan_Pengaru hnya_Terhadap_Kebijakan_Dividen_Dan_Nilai _Perusahaan_Sektor_Non_Jasa
Mareta  Nurjin  Sambora.  (2014).  Pengaruh  Leverage Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi  pada  Perusahaan  Food  and  Beverages yang terdaftar di BEI periode tahun 2009 – 2012).
Jurnal Administrasi Bisnis , 8 . http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/i ndex.php/jab/article/view/364
Marpaung,  E.  I.  (2019).  Pengaruh  Leverage, Likuiditas  dan  Ukuran  Perusahaan  Sebagai Variabel  Moderasi  Terhadap  Kualitas  Laba. Journal  of  Accounting,  Finance,  Taxation,  and
Auditing (JAFTA) , 1 (1), 1–14.
https://doi.org/10.28932/jafta.v1i1.1524 Martha, L., Sogiroh, N. U., Magdalena, M., Susanti, F.,  &  Syafitri,  Y.  (2018).  Profitabilitas  Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Benefita , 3 (2), 227.
https://doi.org/10.22216/jbe.v3i2.3493 Nainggolan, S. D. A., & Listiadi, A. (2014). Pengaruh Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Manajemen , 2 (3), 868. Nur’aina.  (2016). Pengaruh  Dividend  Payout  Ratio, Likuiditas,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . 4 (1), 1– 23.
Pratama,  I.  G.  B.  A.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2019). Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran  Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas
Sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen
Universitas Udayana , 8 (5), 3028.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05. p16
Riestu,  D.  R.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Pengukuran Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  sebagai Variabel  Moderating  (Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan  Subsektor  Batu  Bara  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-
2016). Economic , 11 (1), 1–5. http://link.springer.com/10.1007/978-3-319- 59379-1%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/B978-0- 12-420070-8.00002-
7%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/j.ab.2015.03.02 4%0Ahttps://doi.org/10.1080/07352689.2018.14 41103%0Ahttp://www.chile.bmw- motorrad.cl/sync/showroom/lam/es/
Sambora,  M.  N.  (2014).  Pengaruh  Leverage  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi pada  Perusahaan  Food  and  Beverages  yang terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2009  –  2012).
Jurnal Administrasi Bisnis , 8 . http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/i ndex.php/jab/article/view/364
Santy,  V.  A.  D.  (2015).  Pengaruh  ROA,  ROE,  dan EPS  Terhadap  Harga  Saham  PT  Unilever Indonesia  Tbk  (Periode  2007-2014). Jurnal Ilmiah , 6 (September), 1–93. Sugiyono.  (2013). Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta.
Suliyanto.  (2011).  Ekonometrika  terapan :  teori  & aplikasi  dengan  SPSS.  In  Andi  Offset  (Ed.), ECONOMETRICS (1st ed.). Sunyoto,  D.  (2012). Analisis  validitas  &  asumsi klasik . Gava media.
Suryandani,  A.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate
Governance, Profitabilitas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode Tahun 2011-2016. ISOQUANT : Jurnal
Ekonomi,  Manajemen  Dan  Akuntansi , 3 (1),  11. https://doi.org/10.24269/iso.v3i1.236