Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN : 2548-1398 Vol. 5, No. 12, Desember 2020

## INDIKATOR  PENENTU  NAIK  TURUNNYA  HARGA  SAHAM  PADA PERUSAHAAN HIGH DEVIDEN 20 PERIODE TAHUN 2014-2019

## Indra de Yong dan Gede Sri Darma
Universitas Pendidikan Nasional Denpasar Bali, Indonesia Email: indradejong88@gmail.com dan sridarma@undiknas.ac.id

## Abstract
This study aims to analyze and ascertain the current ratio, debt to equity, return on assets, return on equity, along with the level of net income to dividend payout ratio and stock prices. The data used in this research is secondary data. The population taken in this research is a company that is included in the IDX High Dividend 20 Index.  The  period  used  throughout  the  6  years  is  from  2014-2019.  The  analytical method used is Smart PLS. The research results show that the current ratio, debt to equity  ratio,  and  return  on  assets  have  a  positive  impact  on  the  dividend  payout. Return on equity and net profit margin have a negative effect on the dividend payout ratio. Current ratio, return equity, and net profit margin have an impact on stock prices. Debt to equity and return on assets have  a negative effect on stock prices. This research hopes to be a reference and an input for company management when managing companies as well as for investors when making investment decisions.
Keyword: current ratio, dividend payout ratio, debt to equity, return on equity, return on assets, net profit margin, stock price, idx high dividend 20.

## Abstrak
Penelitian  ini  memiliki tujuan  untuk  menganalisis  serta  memastikan current  ratio, debt  to  equity,  return  on  asset,  return  on  equity ,  bersama  tingkatan  laba  bersih terhadap dividend payout ratio serta harga saham. Data yang dipakai pada riset ini yakni  data  sekunder.  Populasi  yang  diambil  pada  riset  ini  merupakan  perusahaan yang termasuk Indeks IDX High Dividend 20. Periode yang digunakan sepanjang 6 tahun ialah dari tahun 2014- 2019. Metode analisis yang dipakai ialah Smart PLS.
Hasil riset menampilkan kalau current ratio, debt to equity ratio, serta return on asset memiliki  dampak  positif  pada dividend  payout . Return  on  equity serta net  profit margin memiliki pengaruh negatif pada terhadap dividen payout ratio. Current ratio , return equity , serta net profit margin memiliki dampak pada harga saham. Debt to equity serta return on assets memiliki pengaruh negatif pada harga saham. Riset ini berharap jadi  refrensi  serta menjadi masukan  untuk  manajemen  perusahaan  ketika mengatur  perusahaan  serta  untuk  investor  ketika  membuat  keputusan  dalam berinvestasi.
Kata kunci : current ratio, dividend payout ratio, debt to equity, return on equity, return on assets, net profit margin, harga saham, idx high dividend 20 .

## Pendahuluan
Dengan  investor  yang  melakukan  investasi  diharapkan  mampu  meningkatkan kekayaan  di  masa  depan,  yakni  dengan  menerima  dividen  serta  capital  gain.  Investor tersebut  memerlukan  laporan  yang  cermat  untuk  mampu  memberi  keuntungan  di kemudian  hari  (Megawati  &  Linda,  2013).  Beragam  keterangan  yang  didapat  boleh digunakan  menjadi  subjek  kajian  saham  secara  fundamental  ataupun  teknikal.  Pasar modal  menggambarkan  sektor  berarti  dari  ekonomi  dunia  di  masa  kini.  Kebanyakan perusahaan menggunakan pasar modal sebagai wadah untuk mengadakan investasi guna meningkatkan  posisi  keuangannya.  Pasar  modal  berperan  bagaikan  mediator  antara investor  dengan  perusahaan  ataupun  pemerintah  melalui  transaksi  instrumen  keuangan (Rusdin, 2008).
Menurut peneliti terdahulu (Adnyasuari & Darma, 2017; Budiasni & Darma, 2016; Handayani et al., 2018; Patni & Darma, 2017; Sukariana & Darma, 2015; Sari & Sudjarni, 2015; Sukerta dan Darma, 2014), ditemukan current ratio serta debt equity mempunyai dampak  yang  relevan  atas dividend  payout. Selanjutnya  (Lapian  &  Dewi,  2018), mengemukakan  return  equity  mempunyai  dampak  yang  relevan  atas  dividend  payout. Akan tetapi penelitian lain menjumpai ketidaksamaan hasil penelitian, oleh (Cahyani & Badjra, 2017),  menjumpai current ratio tidak mempunyai dampak atas dividend payout. (Pamungkas  et  al.,  2017),  ditemukan debt  equity serta return  equity tidak  mempunyai dampak  atas dividend  payout  ratio. (Samrotun,  2015)  menemukan  return  assets berdampak positif atas dividend payout. (Yasa & Wirawati, 2016) menemukan bahwa net profit margin mempunyai pengaruh terhadap dividend payout.
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu,  maka  terdapat  ketidak  konsistenan. Sehingga  penulis  terdorong  untuk  mengkaji  lagi  aspek-aspek  yang  bisa  memberi pengaruh  dividend  payout  serta  harga  saham  atas  perusahaan  yang  termuat  di  IDX Dividend  20.  Indeks  IDX  Dividend  20  dipilih  oleh  penulis  karena  perusahaan  yang termasuk IDX Dividend 20 dapat membagikan dividen untuk para pemegang saham (PT Bursa  Efek  Indonesia,  2018a).  Berlandaskan  latar  belakang  tersebut  lalu  rumusan masalah pada riset ini ialah dampak dari rasio laporan keuangan enam periode dari 2014 hingga 2019 yang tergolong IDX Dividend 20.
Pasar modal ialah pasar beragam instrumen keuangan jangka panjang yang bisa di perjualbelikan, antara lain saham, derivatif, obligasi, reksa dana, dan instrumen lain. Pasar  modal  adalah  media  bagi  perusahaan  dan  lembaga  lainnya  (seperti  pemerintah) untuk menyediakan dana, sekaligus menjadi sarana untuk kegiatan investasi. Pasar modal memegang kontribusi berharga pada perekonomian sebuah negara, lantaran pasar modal mempunyai dua kegunaan yakni selaku media pembiayaan usaha, ataupun menjadi media perusahaan mendapat dana oleh kelompok investor. Dana yang dihasilkan pasar modal bisa dipakai sebagai ekspansi, peningkatan modal dan lainnya. Selanjutnya pasar modal tersebut  sebagai  media  masyarakat  buat  investasi  atas  instrumen  keuangan  semacam obligasi,  reksa  dana,  serta  saham.  Dengan  begitu,  masyarakat  mampu mengalokasikan dana cocok dengan karakter keuntungan serta risiko tiap-tiap instrument (PT Bursa Efek Indonesia, 2018b).
Penjelasan  laporan  keuangan  berdasarkan  (Harjito  &  Martono,  2012):  laporan keuangan menguraikan status keuangan perusahaan di waktu tertentu. Kemudian menurut (Brigham & Houston, 2010), laporan keuangan ialah sejumlah lembar kertas atas angka yang  tercantum  di  atasnya,  selain  itu  berguna  juga  untuk  mempertimbangkan  aset sebenarnya dibalik angka yang tertera.  Kemudian menurut  (Fahmi, 2011) merupakan laporan yang menguraikan status keuangan perusahaan, dan informasi selanjutnya bisa dipakai sebagai ilustrasi kinerja keuangan perusahaan.
Analisis  laporan  keuangan  ialah  telaah  kuantitatif  yang  dipakai  sebagai  nilai berbagai bagian operasi serta kinerja keuangan perusahaan bersumber pada laporan yang terdapat di laporan keuangan perusahaan (seperti laporan arus kas, neraca, serta laporan laba  rugi).  Rasio  keuangan  boleh  digunakan  untuk  manajemen  perusahaan,  kreditur maupun  pemberi  pinjaman,  dan  investor  serta  pemilik  saham  (Sarjanaekonomi.co.id, 2020).  Analisis  sekuritas  serta  institusi  pemeringkat  kredit  dapat  menggunakan  rasio keuangan  demi  menilai  kekuatan  serta  kelemahan  dari  beragam  instansi  yang  akan mereka analisis. Menurut (Kasmir, 2014) Rasio keuangan ialah aktivitas membandingkan angka pada informasi keuangan melalui kaidah memecah satu angka atas angka lainnya. Pertimbangan  bisa  dilaksanakan  antara  suatu  komponen  atas  laporan  keuangan,  serta pertimbangan bisa dilakukan melalui bagian yang terdapat pada laporan keuangan.
Menurut  (Kasmir,  2014)  menyatakan  rasio  likuiditas  ialah  rasio  yang mengilustrasikan  kesanggupan  perusahaan  untuk  memenuhi  hutang  jangka  pendek (hutang). Dalam riset ini memakai rasio lancar ( current ratio ), Menurut  (Fahmi, 2011) rasio  lancar  biasanya  digunakan  sebagai  ukuran  solvabilitas  jangka  pendek  yaitu keterampilan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan hutang ketika jatuh tempo.
Menurut (Fahmi, 2013) menyatakan bahwa leverage adalah ilustrasi kesanggupan perusahaan  untuk  menyempurnakan  dan  mempertahankan  kinerjanya  untuk  selalu melunasi  kewajiban  hutang  tepat  waktu.  Menurut    (Sutrisno,  2009)  rasio leverage mengilustrasikan seberapa besar modal yang dibutuhkan perusahaan untuk membanjiri utangnya. Dalam riset ini, menggunakan debt equity ratio. Menurut (Sutrisno, 2009)  debt equity ialah rasio yang dipakai buat membandingkan rasio hutang atas ekuitas.
Menurut  (Munawir,  2014)  profitabilitas  ialah  menunjukkan  kesanggupan perusahaan untuk memperoleh laba dalam jangka waktu tertentu. Supaya mendapatkan laporan yang berguna dari catatan keuangan perusahaan ialah melaksanakan analisis rasio keuangan, yaitu dengan rasio profitabilitas. Menurut  (Fahmi, 2015) menyatakan bahwa rasio  ini  menakar  keefektifan  seluruh  manajemen,  yang  tujuannya  adalah  untuk memperoleh  tingkat  profit  terkait  dengan  penjualan  atau  investasi.  Dalam  riset  ini menggunakan  tiga  rasio  profitabilitas,  yakni Net  Profit  Margin,  Return  Assets,  Return Equity.
Menurut (Sutrisno, 2009) menyatakan bahwa net profit margin ialah kesanggupan perusahaan untuk menghasilkan laba dibandingkan dengan realisasi penjualan. Menurut (Kasmir, 2014) return asset ialah rasio yang mengungkapkan hasil dari total aset yang digunakan oleh perusahaan. Menurut (Sartono, 2013) return equity menakar kesanggupan
perusahaan  dalam  mendapatkan  keuntungan  yang  dapat  digunakan  bagi  pemegang sahamnya.
Dividen adalah pemilik saham biasa memiliki hak untuk dapat menerima sebagian keuntungan  dari  perusahaan.  Apabila  perusahaan  menentukan  buat  memberikan keuntungan menjadi dividen, seluruh pemilik saham biasa mempunyai hak yang setara. (Ii & Pustaka, 2001). Menurut (Warren et al., 2005) dividen ialah pembagian keuntungan perusahaan  kepada  pemegang  sahamnya.  Sedangkan  menurut    (Reeve  et  al.,  2010) dividen  ialah  arus  kas  yang  dikasih  kepada  pemegang  saham.  Bisa  ditarik  kesimpulan dividen ialah manfaat yang diterima perusahaan yang dibagikan ke pemegang saham.
Salah satu konsep dasar manajemen keuangan ialah target manajemen keuangan untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan. Kepada  emiten, tujuan  itu  bisa  diraih  dengan mengoptimalkan nilai pasar dari harga saham yang berkaitan. Menurut  (Sartono, 2013) harga  saham  diciptakan  dengan  teknik  penawaran  serta  permintaan  pada  pasar  modal. Jika saham memiliki permintaan yang banyak, maka harga saham menjurus meningkat. Sebaliknya jika pasokan terlalu banyak maka harga saham menjurus turun. Sedangkan menurut  (Hartono, 2013) harga saham yang muncul pada pasar modal di waktu khusus dibentuk  oleh  pemain  pasar  serta  dipastikan  atas  permintaan  serta  penawaran  saham berkaitan  pada  pasar  modal.  Tata  cara  riset  yang  digunakan  dalam  pemecahan  kasus tercantum tata cara analisis. Keterangan gambar diletakkan jadi bagian dari judul gambar ( figure caption ) bukan jadi bagian dari gambar. Metode-metode yang digunakan dalam penyelesaian riset dituliskan di bagian ini.
H1: Semakin besar Current Ratio maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.
H2:  Semakin  besar Debt  to  Equity  Ratio maka Devidend  Payout  Ratio akan  semakin rendah.
H3: Semakin besar Return on Assets maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar. H4: Semakin besar Return on Equity maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.
H5: Semakin besar Net Profit Margin maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar. H6:  Semakin besar Current Ratio maka Harga Saham pula akan semakin besar.
H7: Semakin besar Debt to Equity Ratio maka Harga Saham pula akan semakin rendah. H8: Semakin besar Return on Assets maka Harga Saham pula akan semakin besar.
H9: Semakin besar Divident Payout Ratio maka Harga Saham pula akan semakin besar. H10: Semakin besar Return on Equity maka Harga Saham pula akan semakin besar. H11: Semakin besar Net Profit Margin maka Harga Saham pula akan semakin besar. Kerangka  pemikiran  menggambarkan  kaitan  antar  variabel current  ratio,  debt equity,  return  assets,  return  equity,  net  profit  margin atas dividend  payout serta  harga saham. Current ratio, debt equity, return assets, return equity, net profit margin adalah variabel independent yang bisa dipengaruhi dividend payout serta harga saham menjadi variabel dependen, baik dengan cara langsung maupun tidak secara langsung.

## Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Sumber: Diolah penulis, 2020

## Metode Penelitian
Penelitian  memperoleh  data  berupa  informasi  keuangan  pada  Bursa  Efek Indonesia,  bisa  diakses  lewat  www.idx.co.id.  Penelitian  dilakukan  di  Bursa  Efek Indonesia sepanjang 6 tahun dari tahun 2014 hingga 2019. Bursa Efek dijadikan sebagai wadah riset ini dikarenakan Bursa Efek Indonesia dinilai memiliki data terlengkap dan terorganisir  dengan  baik.  Populasi  adalah  semua  data  sebagai  pusat  perhatian  peneliti dalam rentang serta waktu yang sudah ditentukan. Populasi berhubungan dengan data- data    (Margono,  2013).  Objek  riset  ini  ialah  semua  perusahaan  yang  termasuk  IDX Dividend 20 selama periode 2014-2019.
Metode pemilihan sampel yang dipakai pada riset ini ialah Purposive Sampling. (Sugiyono, 2013) mengemukakan purposive sampling ialah teknik pemungutan sampel atas  pandangan  tertentu.  Kriteria  penentuan  sampel  penelitian  adalah  dengan memasukkan IDX Dividend 20 selama selama 6 tahun sepanjang 2014-2019. Perusahaan sudah menerbitkan laporan keuangan selama 6 tahun sepanjang 2014-2019, mempunyai data yang dibutuhkan untuk penelitian ini, dan memberikan laporan berkala. Bursa Efek Indonesia menyampaikan laporan keuangan serta menerbitkan di situs resmi BEI. Teknik pengumpulan  data  yang  dipakai  pada  riset  ini  yaitu  metode  dokumentasi  data  dari sumber-sumber data sekunder, yaitu pengumpulan data dari sumber data pembantu, yaitu melalui observasi, pencatatan dan pengumpulan.
Teknik analisis yang dipakai pada riset ini yakni Structural Equation Modeling dengan  Partial  Least  Square  (SEM-PLS).  SEM-PLS  adalah  teknik  lain  dalam  analisis SEM, data yang dipakai tidak perlu berdistribusi normal multivariat. Dalam SEM-PLS,

## CURRENT RATIO
DEBT TO EQUITY RATIO RETURN ON ASSET HARGA SAHAM DEVIDEND PAYOUT RATIO RETURN ON EQUITY NET PROFIT MARGIN H2 H1 H3 H4 H7 H5 H6 H9 H8 H10 H11
nominal variabel laten bisa diestimasi berdasarkan gabungan linier dari variabel manifest yang terkait atas variabel laten, dan diolah untuk mengganti variabel manifest.

## Hasil dan Pembahasan
A. Perancangan Model Struktural ( Inner Model )
Keterangan variabel laten beserta variable manifestnya yakni seperti:
1. Variabel laten eksogen Current Ratio (X1) mempunyai enam variabel manifest (indikator) yakni, Current Ratio Tahun 2014 dinyatakan oleh X1.1; Current Ratio Tahun  2015  dinyatakan  oleh  X1.2; Current  Ratio Tahun  2016  dinyatakan  oleh X1.3; Current  Ratio Tahun  2017  dinyatakan  oleh  X1.4; Current  Ratio Tahun 2018  dinyatakan  oleh  X1.5;  serta Current  Ratio Tahun  2019  dinyatakan  oleh X1.6.
2. Variabel  laten  eksogen Debt  Equity (X2)  mempunyai  enam  variabel  manifest (indikator)  yakni, Debt  Equity Tahun  2014  dinyatakan  oleh  X2.1; Debt  Equity Tahun  2015  dinyatakan  oleh  X2.2; Debt  Equity Tahun  2016  dinyatakan  oleh X2.3; Debt Equity Tahun 2017 dinyatakan oleh X2.4; Debt Equity Tahun 2018 dinyatakan oleh X2.5; dan Debt Equity Tahun 2019 dinyatakan oleh X2.6.
3. Variabel  laten eksogen Return  Assets (X3)  mempunyai enam  variabel  manifest (indikator) yakni, Return Assets Tahun 2014 dinyatakan oleh X3.1; Return Assets Tahun  2015  dinyatakan  oleh  X3.2; Return  Assets Tahun  2016  dinyatakan  oleh X3.3; Return Assets Tahun 2017 dinyatakan oleh X3.4; Return Assets Tahun 2018 dinyatakan oleh X3.5; serta Return Assets Tahun 2019 dinyatakan oleh X3.6.
4. Variabel laten eksogen Return Equity (X4) mempunyai enam variabel manifest (indikator) yakni, Return Equity Tahun 2014 dinyatakan oleh X4.1; Return Equity Tahun  2015  dinyatakan  oleh  X4.2; Return  Equity Tahun  2016  dinyatakan  oleh X4.3; Return  Equity Tahun  2017  dinyatakan  oleh  X4.4; Return  Equity Tahun 2018  dinyatakan  oleh  X4.5;  serta Return  Equity Tahun  2019  dinyatakan  oleh X4.6.
5. Variabel  laten  eksogen Net  Profit  Margin (X5)  mempunyai  enam  variabel manifest (indikator) yakni, Net Profit Margin Tahun 2014 dinyatakan oleh X5.1; Net Profit Margin Tahun 2015 dinyatakan oleh X5.2; Net Profit Margin Tahun 2016 dinyatakan oleh X5.3; Net Profit Margin Tahun 2017 dinyatakan oleh X5.4; Net  Profit  Margin Tahun  2018  dinyatakan  oleh  X5.5;  serta Net  Profit  Margin Tahun 2019 dinyatakan oleh X5.6.
6. Variabel laten eksogen Dividend Payout (Y) mempunyai enam variabel manifest (indikator) yakni, Dividend Payout Tahun 2014 dinyatakan oleh Y1.1; Dividend Payout Tahun  2015  dinyatakan  oleh  Y1.2; Dividend  Payout Tahun  2016 dinyatakan  oleh  Y1.3; Dividend  Payout Tahun  2017  dinyatakan  oleh  Y1.4;
Dividend Payout Tahun 2018 dinyatakan oleh Y1.5; serta Dividend Payout Tahun 2019 dinyatakan oleh Y1.6.
7. Variabel  laten  eksogen  Harga  Saham (Z)  mempunyai  enam  variabel  manifest (indikator) yakni, Harga Saham Tahun 2014 dinyatakan oleh Z1.1; Harga Saham
Tahun  2015  dinyatakan  oleh  Z1.2;  Harga  Saham Tahun  2016  dinyatakan  oleh
Z1.3; Harga Saham Tahun 2017 dinyatakan oleh Z1.4; Harga Saham Tahun 2018 dinyatakan oleh Z1.5; serta Harga Saham Tahun 2019 dinyatakan oleh Z1.6.
Waktu melakukan evaluasi model pengukuran tabulasi data laporan keuangan IDX  Dividend  20,  indikator  yang  dipakai  valid  serta  reliabel.  Sehingga  didapatkan struktur yang pantas untuk riset ini, yakni seperti:

## B. Evaluasi Model Pengukuran ( Outer Model)
Pada  analisis  evaluasi  model  pengukuran  tersusun  atas  tiga  tahap  yakni  uji validitas konvergen, uji validitas diskriminan serta uji reliabilitas komposit.
1. Uji Validitas Konvergen
Uji validitas pada riset ini memakai indikator reflektif dilaksanakan untuk memakai  korelasi antara  skor  indikator  dan  skor  konstruknya.  Pengukuran  atas indikator  reflektif  menampilkan adanya  perubahan  di  sebuah  indikator  di  suatu konstruk bila indikator lain pada konstruk yang sama berganti. Selanjutnya hasil perhitungan memakai SEM PLS versi 3.2.2.
Gambar 2

## Perencanaan Model Penelitian
Sumber: Kosep Model PLS, 2020.
p2 =0,279 Sig = 0,000 p3= 0,279 Sig = 0,000 p1=0,371 Sig = 0,000
Menurut  (Ghozali,  2014)  suatu  korelasi  bisa  dibilang  memenuhi  validitas konvergen  bila  mempunyai  nilai loading sebesar  lebih  dari  >  0,5.  Output menunjukan nilai yang diberikan oleh loading faktor lebih besar dari nilai yang direkomendasikan, yaitu sama dengan 0,5, namun ada 2 indikator dibawah 0,5. Sehingga indikator yang dipakai dalam riset ini sudah memenuhi kriteria validitas konvergen ( convergent validity).
2. Uji Validitas Diskriminan
Pada  indikator  reflektif  harus  dijalankan  pengujian  validitas  diskriminan
( discriminant  validity) dengan  membandingkan  nilai  atas  table cross  loading .
Suatu  indikator  dibilang  valid  jika  memiliki  nilai loading  faktor tertinggi  atau terbesar, dibandingkan variabel lain yang dituju dibandingkan nilai loading factor pada konstruk lain.
Gambar 3

## Output Loading Faktor yang diolah
Sumber: Output pls algorithym , 2020.

## Tabel 1

## Output Cross Loading
Current Ratio Debt to Equity Return on Assets Return on Equity Net Profit Margin Dividend Payout Ratio Harga Saham X1 X2 X3 X4 X5 Y Z X1.1 0,700 -0,356 -0,141 -0,343 -0,243 0,407 0,169 X1.2 0,955 -0,382 0,181 -0,177 -0,204 0,528 0,088 X1.3 0,980 -0,433 0,159 -0,209 -0,255 0,525 0,124 X1.4 0,964 -0,477 0,201 -0,197 -0,284 0,432 0,048 X1.5 0,928 -0,353 0,137 -0,212 -0,210 0,346 0,017 X1.6 0,926 -0,469 0,063 -0,271 -0,204 0,286 0,162 X2.1 -0,419 0,684 0,060 0,312 0,228 -0,175 -0,205 X2.2 -0,439 0,988 -0,463 -0,158 0,349 -0,373 -0,414 X2.3 -0,434 0,984 -0,462 -0,155 0,353 -0,368 -0,400 X2.4 -0,389 0,871 -0,426 -0,145 0,479 -0,465 -0,274 X2.5 -0,383 0,981 -0,528 -0,254 0,312 -0,365 -0,474 X2.6 -0,253 0,019 0,006 -0,030 0,182 0,124 -0,204 X3.1 0,221 -0,436 0,981 0,839 -0,208 0,682 0,402 X3.2 0,091 -0,332 0,959 0,395 -0,146 0,571 0,360 X3.3 0,105 -0,401 0,986 0,891 -0,193 0,608 0,372 X3.4 0,087 -0,483 0,985 0,851 -0,201 0,538 0,358 X3.5 0,062 -0,471 0,928 0,824 -0,183 0,501 0,388 X3.6 0,100 -0,479 0,987 0,870 -0,209 0,554 0,434 X4.1 -0,171 -0,037 0,626 0,683 -0,062 0,211 0,139 X4.2 -0,259 -0,039 0,818 0,945 0,050 0,330 0,273 X4.3 -0,250 -0,104 0,874 0,996 -0,002 0,396 0,326 X4.4 -0,251 -0,179 0,878 0,981 0,013 0,357 0,355 X4.5 -0,237 -0,186 0,863 0,954 -0,019 0,370 0,346 X4.6 -0,236 -0,169 0,860 0,977 0,013 0,396 0,371 X5.1 -0,066 0,356 -0,149 -0,005 0,876 -0,048 0,146 X5.2 -0,109 0,430 -0,118 0,056 0,873 -0,116 0,108 X5.3 -0,067 0,347 -0,104 0,036 0,864 -0,081 0,076 X5.4 -0,277 0,385 -0,177 -0,001 0,980 -0,370 -0,033 X5.5 -0,319 0,383 -0,217 -0,009 0,965 -0,457 -0,037 X5.6 -0,209 0,290 -0,207 -0,030 0,943 -0,249 -0,026 Y1.1 0,645 -0,389 0,246 -0,019 -0,301 0,809 0,011 Y1.2 0,131 -0,407 0,647 0,482 -0,405 0,748 0,218 Y1.3 0,243 -0,215 0,588 0,474 -0,199 0,817 0,135 Y1.4 0,474 -0,409 0,496 0,307 -0,304 0,945 0,347
Current Ratio Debt to Equity Return on Assets Return on Equity Net Profit Margin Dividend Payout Ratio Harga Saham X1 X2 X3 X4 X5 Y Z Y1.5 0,554 -0,366 0,455 0,257 -0,179 0,823 0,258 Y1.6 0,023 0,313 0,223 0,190 -0,238 0,279 -0,113 Z1.1 0,086 -0,402 0,400 0,353 0,052 0,228 0,956 Z1.2 0,360 -0,383 0,588 0,424 0,004 0,415 0,859 Z1.3 0,012 -0,344 0,410 0,379 0,012 0,264 0,94 Z1.4 0,020 -0,360 0,350 0,333 -0,110 0,209 0,948 Z1.5 0,026 -0,395 0,272 0,249 -0,060 0,086 0,931 Z1.6 0,062 -0,356 0,035 0,003 0,053 -0,047 0,886 Sumber: Output data primer diolah, 2020.
Bersumber  pada  informasi  tabel  yang  tertera  diatas  bisa  dikenal  tiap indikator  dalam  variabel  riset  mempunyai  nilai cross  loading terbesar  atas variabel  yang  dihasilkan,  dibandingkan nilai cross  loading variabel  lain.  Dapat ditarik  kesimpulam  bahwa  indikator  yang  dipergunakan  pada  studi  ini  telah mendapat discriminant validity yang bagus dalam penyusun variabel.
Tidak  hanya  nilai cross  loading, discriminant  validity pula  bisa  dilihat melalui tata cara yang lain, ialah dengan mengecek nilai average variant extracted (AVE).  Untuk  tiap  indikator  dipersyaratkan  memiliki  nilai  >  0,5  untuk  model yang baik.
Tabel 2 Average Variant Extracted (AVE)
Sumber: Output data primer yang diolah, 2020.
Nilai Average Variant Extracted (AVE) untuk variabel current ratio, debt equity, return assets, return equity, net profit margin, dividend payout serta harga saham  >  0,5.  Oleh  sebab  itu  dapat  ditarik  kesimpulan  dari  tiap-tiap  variabel mempunyai discriminant validity yang baik.
3. Uji Reliabilitas Komposit
Variabel Ave Current Ratio (X1) 0,835 Debt to Equity (X2) 0,689 Return on Assets (X3) 0,943 Return on Equity (X4) 0,863 Net Profit Margin (X5) 0,843 Dividend Payout Ratio (Y) 0,588 Harga Saham (Z) 0,848
(Sarwono & Narimawati, 2015) menyimpulkan sebuah variable laten bisa di bilang memiliki realibilitas yang baik bila nilai composite reliability lebih dari 0,7 serta nilai Cronbach’s alpha lebih dari 0,7.

## Tabel 3 Hasil Uji Reliabilitas Variabel Laten
Sumber: Output data primer diolah, 2020.
Tabel  di  atas  menggambarkan  bahwa Cronbach's  Alpha serta Composite Reliability dari semua variabel laten yang diukur dalam riset ini lebih tinggi dari 0,7, maka bisa dinyatakan variabel laten tersebut reliabel.
C. Evaluasi Model Struktural ( Inner Model )
Evaluasi  model  struktural  di  SEM-PLS  melalui  uji path  coefficient, uji goodness of fit serta uji hipotesis.
1. Uji Path Coefficient
Evaluasi path  coefficient dipakai  memperlihatkan  seberapa  kuat  dampak variabel  independen  maupun  dampak  pada  variabel  dependen.  Sementara  itu, coefficient determination ( R-Square ) dipakai untuk menghitung tingkat pengaruh variabel lain terhadap variabel endogen. Chin menyatakan hasil R 2 sebesar 0,67 ke  atas  untuk  variable  laten  endogen  didalam  model  structural  menunjukan dampak variable eksogen (yang mempengaruhi) atas endogen (yang dipengaruhi) tergolong kedalam kategori baik. Sedangkan bila hasilnya 0,33 – 0,67 tergolong kedalam kategori sedang, serta bila hasilnya sebesar 0,19 – 0,33 masuk kedalam kategori lemah. Output untuk nilai R 2 memakai program komputer smartPLS 3.2:
Gambar 4
Output Perhitungan R2 R-Square Sumber: Output data primer diolah, 2020
Konstrak Cronbach's Alpha Composite Reliability Keterangan Current Ratio (X1) 0,958 0,968 reliabel Debt to Equity (X2) 0,863 0,917 reliabel Return on Assets (X3) 0,988 0,990 reliabel Return on Equity (X4) 0,967 0,974 reliabel Net Profit Margin (X5) 0,971 0,970 reliabel Dividend Payout Ratio (Y) 0,838 0,888 reliabel Harga Saham (Z) 0,964 0,971 reliabel
Tabel diatas menunjukan nilai R 2 pada variabel dividend payout (Y) sebesar 0,554  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  independen,  dapat  disimpulkan  nilai R- square tergolong  dalam  kategori  sedang.  Sedangkan  variabel  Harga  saham  (Z) sebesar 0,274 yang di pengaruhi oleh variabel independent dan intervening, maka tergolong dalam kategori lemah.
Tabel 4 Output inner model
Sumber: Output data primer diolah, 2020
Berdasarkan  uraian  hasil  tersebut,  terlihat  bahwa path  coefficient semua variabel dalam model adalah positif  serta negatif. Hal tersebut menggambarkan semakin  tinggi  nilai  dari  variabel  independent  atas  variabel  dependen  serta variabel intervening, sehingga makin kuat pengaruh antar variabel tersebut. Untuk nilai  negatif  memiliki  makna  yang  berbanding  terbalik,  jika  satu  variabel  turun maka variabel lain akan naik begitu sebaliknya.
2. Uji Kebaikan Model ( Goodness of Fit )
Nilai R-Square diperoleh  dari  pengolahan  data  yang  dilaksanakan  dengan memakai program smartPLS 3.2.2, seperti berikut ini:

## Tabel 5 Nilai R-square
Sumber: Output data primer diolah, 2020.
Original Sample Estimate (O) Current ratio (X1) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,414 Debt to Equity (X2) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,120 Return on Assets (X3) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,597 Return on Equity (X4) -> Dividend Payout Ratio (Y) -0,031 Net Profit Margin (X5) -> Dividend Payout Ratio (Y) -0,168 Current ratio (X1) -> Harga Saham (Z) 0,114 Debt to Equity (X2) -> Harga Saham (Z) -0,467 Return on Assets (X3) -> Harga Saham (Z) -0,305 Dividend Payout Ratio (Y) -> Harga Saham (Z) 0,010 Return on Equity (X4) -> Harga Saham (Z) 0,569 Net Profit Margin (X5) -> Harga Saham (Z) 0,146 Variabel Nilai R-square Dividend Payout Ratio (Y) 0,554 Harga Saham (Z) 0,274
Dapat dilihat bahwa nilai R-square untuk variabel intervening yaitu dividend payout ratio adalah 0,554. Nilai tersebut menunjukan bahwa presentase besarnya dividend  payout  ratio bisa  digambarkan  melalui  variabel  independen current ratio,  debt  equity,  return  assets,  return  equity serta net  profit  margin sebesar 55,4%. Kemudian nilai R-Square yang diperoleh variabel dependen yaitu sebesar 0,274 untuk harga saham. Nilai tersebut menjelaskan bahwa presentase besarnya harga saham  bisa dijelaskan variabel independen dan intervening current ratio, debt equity, return assets, return equity, net profit margin, serta dividend payout sebesar 27,4%.
Penilaian goodness  of  fit diketahui  dari  nilai Q-square. Nilai Q-Square mempunyai  makna  yang  sama  atas coefficient  determination ( R-square )  di analisis  regresi,  dimana  semakin  tinggi Q-Square maka  model  tersebut  bisa dinyatakan lebih baik maupun lebih sesuai untuk data. Hasil perhitungan nilai Q- square yakni seperti:
Berdasarkan perhitungan diatas, diperoleh nilai Q-Square sebesar 0,676. Hal ini memperlihatkan bahwa heterogennya data riset yang bisa digambarkan oleh model riset ialah 67,7%. Sedangkan 32,3% sisanya digambarkan oleh faktor lain yang berada di luar model riset ini. Dengan demikian hasil tersebut maka model riset ini bisa dinyatakan telah mempunyai goodness of fit yang baik.
3. Uji Signifikansi dan Hipotesis
Dalam riset ini, uji signifikansi pada SEM dengan program PLS memiliki tujuan  untuk  melihat  dampak  variabel  eksogen  pada  variabel  endogen.  Uji hipotesis dengan tata cara SEM PLS dikerjakan dengan cara melaksanakan proses Bootstrapping dengan  dukungan  program  computer  smartPLS  3.2.2  sehingga diperoleh  keterikatan  pengaruh  variabel  eksogen  atas  variabel  endogen  seperti berikut:
Q-Square = 1 −[(1 − R 2 1)] × [(1 − R 2 2)] = 1 −[(1 − 0,554)] × [(1 − 0,274)]
= 1 −(0,446 × 0,726)
= 1 − 0,324 = 0,676

## Tabel 6
Hasil Perhitungan Bootstrapping Data Penelitian
Sumber: Output data primer yang diolah, 2020
Sebelum  dilaksanakan  uji  hipotesis,  perlu  diketahui  nilai  T-tabel  untuk tingkat kepercayaan sebesar 95% (  sebesar 5%) serta derajat kebebasan (df) = n- 2  =  120-2  =  118  adalah  sebesar  1,980.  Pengujian  hipotesis  untuk  tiap-tiap hubungan variabel laten ditunjukan seperti berikut:
1. Pengaruh  variabel current  ratio (X1)  terhadap dividend  payout  ratio (Y) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,804 < 1,980 dan P Value sebesar 0,442 >  0,05  yang  mendapat  pengaruh  variabel current  ratio (X1)  atas dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate menyatakan nilai positif sebesar 0,414 yang memiliki arti arah hubungan variabel current ratio (X1)  atas dividend  payout (Y)  ialah  positif.  Sehingga  hipotesis  yang menyampaikan semakin besar current ratio (X1) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.
2. Pengaruh  variabel debt  to  equity (X2)  terhadap dividend  payout  ratio (Y) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,220 < 1,980 dan P Value sebesar 0,826 > 0,05 yang mendapat pengaruh variabel debt equity (X2) atas dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate menyatakan nilai positif sebesar  0,120  yang  memiliki  arah  hubungan  variabel debt  equity (X2)  atas dividend  payout (Y)  ialah  positif.  Sehingga  hipotesis  yang  menyampaikan semakin  besar debt  equity (X2)  maka dividend  payout (Y)  akan  semakin rendah maka tidak teruji kebenarannya.
Original Sample Estimate (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STD) T Statistic (IO/STDEV) P VALUE Current ratio (X1) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,414 0,284 0,515 0,804 0,442 Debt to Equity (X2) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,120 0,187 0,546 0,220 0,826 Return on Assets (X3) -> Dividend Payout Ratio (Y) 0,597 0,935 1,719 0,348 0,728 Return on Equity  (X4) -> Dividend Payout Ratio (Y) -0,031 -0,321 1,457 0,022 0,983 Net Profit Margin (X5) -> Dividend Payout Ratio (Y) -0,168 -0,162 0,378 0,445 0,657 Current ratio (X1) -> Harga Saham (Z) 0,114 -0,071 0,653 0,174 0,862 Debt to Equity (X2) -> Harga Saham (Z) -0,467 -0,351 0,675 0,691 0,490 Return on Assets (X3) -> Harga Saham (Z) -0,305 0,431 2,171 0,140 0,888 Dividend Payout Ratio (Y) - > Harga Saham (Z) 0,010 -0,122 0,634 0,016 0,987 Return on Equity (X4) -> Harga Saham (Z) 0,569 -0,103 1,836 0,310 0,757 Net Profit Margin (X5) -> Harga Saham (Z) 0,146 0,117 0,548 0,267 0,790
3. Pengaruh variabel return on assets (X3) terhadap dividend payout ratio (Y) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,348 < 1,980 dan P Value sebesar 0,728 >  0,05  yang  menyatakan  bahwa  pengaruh  variabel return  assets (X3)  atas dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai  positif  sebesar  0,597  yang  menyatakan  bahwa  arah  hubungan  variabel return assets (X3) atas dividend payout (Y) ialah positif. Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar return assets (X3) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.
4. Pengaruh variabel return on equity (X4) terhadap dividend payout ratio (Y) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,022 < 1,980 dan P Value sebesar 0,983 >  0,05  yang  menyatakan  bahwa  pengaruh  variabel return  equity (X4)  atas dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar -0,031 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel return equity (X4) atas dividend payout (Y) ialah negative, yang memiliki arti berbanding terbalik. Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar return equity (X4) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka tidak teruji kebenarannya.
5. Pengaruh variabel net profit margin (X5) terhadap dividend payout ratio (Y) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,445 < 1,980 dan P Value sebesar 0,657 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel net profit margin (X5) atas dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar -0,168 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel net profit margin (X5) atas dividend payout (Y) ialah negative, yang memiliki arti berbanding terbalik. Sehingga hipotesis yang menyatakan semakin besar net profit margin (X5) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka tidak teruji kebenarannya.
6. Pengaruh variabel current ratio (X1) terhadap harga saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,174 < 1,980 dan P Value sebesar 0,862 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel current ratio (X1) atas harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapatnilai positif sebesar 0,114 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel current ratio (X1) atas harga  saham  (Z)  ialah  positif.  Sehingga  hipotesis  yang  menyampaikan semakin besar current ratio (X1) maka harga saham (Z) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.
7. Pengaruh variabel debt to equity (X2) terhadap harga saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,691 < 1,980 dan P Value sebesar 0,490 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel debt equity (X2) atas harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar -0,467 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel debt equity (X2) atas harga  saham  (Z)  ialah  negatif,  yang  memiliki  arti  berbanding  terbalik. Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar debt equity (X2) maka harga saham (Z) akan semakin rendah maka teruji kebenarannya.
8. Pengaruh variabel return on assets (X3) terhadap harga saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,140 < 1,980 dan P Value sebesar 0,888 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel return assets (X3) atas harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar -0,305  yang  menyatakan  bahwa  arah  hubungan  variabel return  assets (X3) atas  harga  saham  (Z)  ialah  negatif,  yang  memiliki  arti  berbanding  terbalik. Sehingga  hipotesis  yang  menyampaikan  semakin  besar return  equity (X3) maka harga saham (Z) akan semakin besar maka tidak teruji kebenarannya.
9. Pengaruh  variabel dividend  payout  ratio (Y)  terhadap  harga  saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,016 < 1,980 dan P Value sebesar 0,987 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel dividend payout (Y) atas harga  saham  (Z)  tidak  signifikan.  Nilai original  sample  estimate mendapat nilai  positif  sebesar  0,010  yang  menyatakan  bahwa  arah  hubungan  variabel dividend  payout (Y)  atas  harga  saham  (Z)  ialah  positif.  Sehingga  hipotesis yang menyampaikan semakin  besar dividend payout (Y) maka harga saham (Z) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.
10. Pengaruh variabel return on equity (X4) terhadap harga saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,310 < 1,980 dan P Value sebesar 0,757 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel return equity (X4) atas harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai positif sebesar 0,569 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel return equity (X4) atas harga  saham  (Z)  ialah  positif.  Sehingga  hipotesis  yang  menyampaikan semakin besar return equity (X4) maka harga saham (Z) akan semakin  besar maka teruji kebenarannya.
11. Pengaruh  variabel net  profit  margin (X5)  terhadap  harga  saham (Z) mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,267 < 1,980 dan P Value sebesar 0,790 > 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel net profit margin (X5) atas harga  saham  (Z)  tidak  signifikan.  Nilai original  sample  estimate mendapat nilai  positif  sebesar  0,147  yang  menyatakan  bahwa  arah  hubungan  variabel net profit margin (X5) atas harga saham (Z) ialah positif. Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar net profit margin (X4) maka harga saham (Z) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.

## Kesimpulan
Implikasi kebijakan bagi perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan perusahaan perlu mengontrol rasio lancar dan rasio hutang lancar yang dimiliki perusahaan. Sebab riset ini mendapati current ratio, debt equity serta return assets memiliki dampak yang positif  atas dividend  payout sedangkan retur  equity serta net  profit  margin memiliki dampak  negatif.  Perusahaan  yang  nilai current  ratio serta debt  equity yang  tinggi menyebabkan  perusahaan  dalam  membagi  dividen  semakin  rendah.  Perusahaan  mesti menaikan laba bersih yang didapatkan perusahaan untuk menciptakan harga saham lebih tinggi.  Karena  dalam  riset  ini  menemukan dividend  payout  ratio memiliki  pengaruh
positif  atas  harga  saham.  Hal  ini  memiliki  makna  harga  saham  suatu  perusahaan akan naik  bila  pembagian  dividen  yang  dibagikan  tinggi.  Implikasi  kebijakan  bagi  investor, hasil dari riset ini diharapkan investor mampu mengambil perusahaan yang mempunyai nilai current  ratio tinggi, debt  equity rendah, return  assets yang  tinggi, return  equity rendah serta net profit margin yang rendah agar dividen yang diterima oleh investor jadi semakin besar. Selain itu investor bisa memilih perusahaan yang mempunyai nilai return equity yang  cenderung  tinggi  sehingga  harga  saham  dari  perusahaan  itu  pula  akan semakin  naik,  karena return  equity yang  tinggi  hal  ini  bisa  menjadi  tolak  ukur keberhasilan dari sebuah perusahaan.
Riset ini menemui batasan penelitian perusahaan yang menjadi sampel penelitian hanya berjumlah 20 perusahaan yang tergolong IDX High Dividen 20 yang di terbitkan oleh Bursa Efek Indonesia, periode data yang dipakai yaitu selama 6 pariode 2015-2019. Selain itu riset ini memakai 5 variabel independent yakni current ratio, debt equity, return asset, return equity serta net profit margin. Variabel berikutnya yaitu variabel intervening dan  dependen  yaitu dividend  payout  ratio dan  harga  saham.  Oleh  sebab itu,  penelitian setelah ini diharapkan mampu melengkapi kekurangan serta keterbatasan pada riset ini dengan memakai variabel lain diluar variabel pada riset ini seperti rasio keuangan lainnya. Kemudian  penelitian  selanjutnya  diharapkan  mampu  memperpanjang  periode pengamatan lebih dari 6 tahun dan memakai tahun yang lebih terbaru sehingga hasil riset selanjutnya mampu menciptakan hasil yang mengikuti tren serta lebih cermat. Lalu riset selanjutnya  bisa  mengambil  objek  penelitian  indeks-indeks  yang  telah  diterbitkan oleh Bursa Efek Indonesia seperti IDX 80, IDX BUMN 20, LQ45, KOMPAS 100, dan lainnya.

## BIBLIOGRAFI
Adnyasuari,  P.  A.  S.,  &  Darma,  G.  S.  (2017).  Technology  Acceptance  Model  and  E- Satisfaction in Mobile Banking. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 14 (2), 1–3.
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2010).  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan-Buku  1 Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.
Budiasni, N. W. N., & Darma, G. S. (2016). Penerapan Corporate Social Responsibility pada Lembaga Keuangan Berbasis Kearifan Lokal. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 15 (2), 151–174.
Cahyani, N. L. A. P., & Badjra, I. B. (2017). Pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap Kebijakan  Dividen  dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening  di  BEI. None , 6 (10), 254591.
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Press.
Fahmi,  I.  (2015). Pengantar  Manajemen Keuangan:  Teori  dan  Soal  Jawab .  Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I. (2014). Structural Equation Modeling–Metode Alternatif dengan Partial Least Squares (PLS) . Universitas Diponogoro .
Handayani, K. A. T., Maradona, A. F., & Darma, G. S. (2018). Firm Size, Business Risk, Asset  Structure,  Profitability,  and  Capital  Structure. Jurnal  Manajemen  dan Bisnis , 15 (2), 48–57.
Harjito, A., & Martono. (2012). Manajemen Keuangan Edisi 2 . Jakarta: Ekonesia.
Hartono,  J.  (2009). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  BPFE. http://opac.uin- alauddin.ac.id//index.php?p=show_detail&id=6592
Ii, B. A. B., & Pustaka, T. (2001). Common Stock . 9–31.
Kasmir. (2008). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya . Depok: Raja Grafindo Persada.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Press.
Lapian,  Y.,  &  Dewi,  S.  K.  S.  (2018).  Peran  Kebijakan  Dividen  dalam  Memediasi Pengaruh  Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (2), 816.
Margono. (2004). Metodologi Penelitian Pendidikan . Jakarta: Rineka Cipta.
Megawati, & Linda, M. R. (2013). Pengaruh EPS, DPS, PER, NPM, dan ROA Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia.
Veterinary Parasitology , 70 (1–3), 201–206.
Munawir, S. (2014). Analisa Laporan Keuangan . Yogyakarta : Liberty.
Pamungkas, N., Rusherlistyani, & Janah, I. (2017). Pengaruh Return On Equity, Debt To Equity Ratio, Current Ratio, Earning Per Share Dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakkan Dividen. Jurnal Analisa Akuntansi  dan Perpajakan , 1 (1), 34–41.
Patni, S. S., & Darma, G. S. (2017). Non Performing Loan, Loan to Deposit Ratio, Net Interest Margin, BOPO, Capital Adequacy Ratio, Return on Asset and Return on Equity. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 14 (2), 166–184.
PT  Bursa  Efek  Indonesia.  (2018a). BEI  Luncurkan  3  Indeks  Saham  Baru . Www.Idx.Co.Id. https://www.idx.co.id/berita/press-release-  detail/?emitenCode- 891
PT  Bursa  Efek  Indonesia.  (2018b).  Pengantar  Pasar  Modal. Www.Idx.Co.Id. https://www.idx.co.id/investor/pengantar-pasar-modal/
Reeve, J. M., Warren, C. S., Duchac, J. E., Wahyuni, E. T., Soepiyanto, G., Jusuf, A. A., &  Djakman,  C.  D.  (2010). Pengantar  Akuntansi  -Adaptasi  Indonesia .  Jakarta: Salemba Empat.
Rusdin. (2008). Pasar Modal. Cetakan 2 . Jakarta: Alfabeta.
Samrotun,  Y.  C.  (2015).  Yuli  Chomsatu  Samrotun  Dosen  FE  Universitas  Islam  Batik (UNIBA)  Surakarta  Size terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan  Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Selama Periode tahun 2011-2014. Jurnal Paradigma , 13 (01), 92–103.
Sari, K. A. N., & Sudjarni, L. K. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan  Dividen  pada  Perusahaan Manufaktur di BEI . 4 (10), 3346–3374.
Sarjanaekonomi.co.id. (2020). Analisis Rasio Keuangan. Https://Sarjanaekonomi.Co.Id. https://sarjanaekonomi.co.id/analisis-rasio-keuangan/
Sartono, A. (2013). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE.
Sarwono,  J.,  &  Narimawati,  U.  (2015). Membuat  Skripsi,  Tesis,  dan  Disertasi  dengan Partial Least Square SEM (PLS-SEM) . Yogyakarta: Andi.
Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Jakarta: Alfabeta.
Sukariana, I. W. S., & Darma, G. S. (2015). Peran Audit Dalam Pengendalian Internal Serta  Pengungkapan  Kerugian  Meterial. Jurnal  Manajemen  dan  Bisnis , 15 (2), 151–174.
Sukerta,  I.  P.  G.,  &  Darma,  G.  S.  (2014).  Application  Of  Information  Technology Integrated System To Improving The Quality and Financial Performance. Jurnal Manajemen dan Bisnis , 15 (2), 151–174.
Sutrisno.  (2009). Manajemen  Keuangan :  Teori,  Konsep  dan  Aplikasi (Cet.  7). Yogyakarta: Ekonisia.
Warren,  C.  S.,  Niswonger,  C.  R.,  &  Fess,  P.  E.  (2005). Pengantar  Akuntansi .  Jakarta: Salemba Empat.
Yasa, K. D. M., & Wirawati, N. G. P. W. (2016). Pengaruh Net Profit Margin, Current Ratio,  Dan  Debt  To  Equity  Ratio  pada  Dividend  Payout  Ratio. E-Jurnal Akuntansi , 16 (2), 921–950.