Analisis Pengaruh Perubahan Laba Akuntansi, Current Ratio, Return on Asset, Earning per Share dan Equity Ratio Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI
Oleh: James Tumewu Mochammad Syafrial Fahmi

## Abstraksi
Banyak  perusahaan  yang  go  public  mendorong  para  investor    berhati-hati sebelum mengambil keputusan investasi yang ada. Oleh karena itu investor harus terlebih dahulu  menganalisis  informasi  akuntansi  yang  terdapat  dalam  laporan  keungan.  Pada perusahaan  besar  yang  sahamnya  dijual  ke  masyarakat,  maka  bursa  saham  bisa merupakan indeks yang baik untuk mengukur tingkat efektifitas perusahaan. Harga saham terpengaruh langsung dengan cepat oleh informasi yang tersedia. Berdasarkan penelitian yang  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  F  dan  uji  t  dengan  tingkatb  signifikansi  0.05 diperoleh hasil sebagai berikut: “variabel perubahan laba akuntansi, CR, ROA, EPS, dan DER  secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  terhadap  perubahan  harga  saham. Secara  parsial,  hanya  variabel  Laba  Akuntansi,  ROA,  dan  EPS  yang  mempunyai pengaruh terhadap perubahan harga saham”.
Kata kunci: CR, ROA, DER, EPS, Laba Akuntansi

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Laporan  keuangan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi  akuntansi  utama yang menggambarkan kondisi keuangan dan hasil usaha pada jangka waktu  tertentu. Laporan  keuangan  meliputi  laporan  laba  rugi,  laporan  perubahan  ekuitas  pemilik, laporan  neraca,  dan  laporan  arus  kas  (Weston  dan  Copeland,  1998).  Laporan  laba rugi ( income statement ) menyajikan informasi mengenai kinerja sebuah entitas untuk periode  tertentu.  Laba  yang dilaporkan  selanjutnya menjadi  informasi  yang berharga bagi para investor.
Kinerja  keuangan  perusahaan dapat dibaca  melalui  laporan  keuangan, dengan melakukan  analisis  rasio-rasio  keuangan  yang  di  eksploitasi  dari  laporan  keuangan tersebut.  Menurut  Weston  dan  Copeland  (1998)  adapun  macam -macam  rasio keuangan  adalah  (1)  rasio  likuiditas  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  jangka pendek  perusahaan  dalam  membayar  kewajibannya  yang  jatuh  tempo  yang  terdiri dari current  ratio,  quick  ratio,  dan  cash  ratio; (2)  rasio  profitabilitas  digunakan untuk  mengukur  tingkat  keberhasilan  atau  kegagalan  perusahaan  sepanjang  periode
waktu  tertentu  yang  terdiri  dari profit  margin,  gross  profit  margin,  asset,  return  on investment;  (3)  rasio  ownership digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar kemampuan  perusahaan  tersebut  dalam  menghasilkan earning untuk  setiap  lembar sahamnya  yang  terdiri  dari earning  ratio  (earning  pershare  &  price  earning  ratio), capital structure ratio serta devidend ratio (devidend payout ratio & devidend yield); dan  (4) rasio  solvabilitas merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan  dalam menyelesaikan  kewajiban  jangka  panjangnya  yang  terdiri  dari debt  ratio,  equity  to total asset, equity to total liabilities , dan equity to fixed asset .
Beberapa  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  menganalisis  kondisi  dan kinerja perusahaan,  melakukan peramalan dan  evaluasi  atas  kondisi perusahaan, dan juga  kelemahan  dan  kekuatan  yang  dimiliki  perusahaan,  antara  lain  adalah Current Ratio  (CR),  Return  on  Asstes  (ROA),  Earning  Per  Share  Ratio  (EPS)  dan  Debt  to Equity  Ratio  (DER) .  Pemilihan  rasio-rasio  keuangan  tersebut  diatas  dikarenakan rasio-rasio  tersebut  dapat  dijadikan  bahan  pertimbangan  para  investor  atau  calon investor dalam pengambilan keputusan berinvestasi dalam surat berharga.
Harga  saham  didefinisikan  sebagai  harga  pasar  ( market  value ).  Harga  pasar yaitu  harga  yang  berlaku  di  pasar  pada  saat  itu  (Sunariyah,2004).  Perubahan  harga saham  ditentukan  berdasarkan  penilaian  investor  terhadap  perusahaan.    Apabila perusahaan  dipandang  memiliki  masa  depan  yang  baik  dan  diperkirakan  akan berkembang  pesat,  maka  investor  tersebut  memberikan  penilaian  yang  tinggi terhadap saham perusahaan yang sedang dipertukarkan, demikian pula sebalikny a.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  penelitian  ini  berjudul  :  "Analisis Pengaruh  Perubahan  Laba  Akuntansi ,  Current  Ratio,  Return  on  Assets,  Earning  Per Share,  dan  Equity  Ratio Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  pada  Perusahaan  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  rumuskan  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut :
Apakah  perubahan  laba  akuntansi ,  current  ratio,  return  on  assets,  earning  per share, dan debt to equity ratio secara bersama-sama mempunyai pengaruh terhadap Perubahan  Harga  Saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) selama tahun 2007-2009 ?

## Tujuan Penelitian
Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah : Untuk  mengetahui  apakah  perubahan  laba  akuntansi current  ratio,  return  on  assets, earning  per  share,  dan  debt  to  equity  ratio secara  bersama-sama  mempunyai pengaruh terhadap Perubahan Harga Saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2007-2009".

## Manfaat Penelitian
Adapun manfaat dari penelitian ini adalah sebagai berikut : Dapat  menjadikan  bahan  pertimbangan  bagi  para  investor  dalam  mengambil keputusan  untuk  membeli,  menahan  atau  menjual  sahamnya  dan  memberikan sumbangan  informasi  kepada  para  investor  serta  pihak-pihak  yang  berkepentingan terutama mengenai hubungan antara rasio keuangan perusahaan dengan harga saham perusahaan.

## TELAAH PUSTAKA

## Saham
Menurut  Sunariyah  (2004)  saham  adalah  penyertaan  modal  dan  pemilikan suatu  Perseroan  Terbatas  atau  yang  biasa  disebut  emiten.  Hal  yang  sama  juga dikatakan  (Darmaji,  2001),  saham  diidentifikasikan  sebagai  tanda  penyertaan  atau pemilikan  seseorang  atau  badan  dalam  suatu  perusahaan.  atau  Perseroan  Terbatas. Wujud  saham  adalah  selembar  kertas  yang  menerbitkan  surat    berharga.  Porsi kepemilikan  dalam  satu  perusahaan ditentukan  oleh  sejumlah besar  unit  atau  lembar saham.  Dalam  satu  kelompok  saham,  setiap  lembar  saham  sama  dengan  lembar saham  lainnya.  Setiap  kepentingan  pemilik  perusahaan  diwakili  oleh  jumlah  lembar saham yang dimiliki.

## Analisis rasio keuangan
Weston  dan  Copeland  (1998)    menyatakan  Analisis  rasio  keuangan  adalah hubungan-hubungan  kuantitas  yang  dapat  digunakan  untuk  mendiagnosa  kekuatan dan  kelemahan  dalam  kinerja  suatu  perusahaan.  Analisis  keuangan  harus  juga mencakup  pertimbangan  tentang  perkembangan  strategi  dan  ekonomis  yang  harus diikuti perusahaan demi keberhasilan jangka panjangnya."
Sumber  yang  berbeda  dan  analis  yang  berbeda  menggunakan  daftar  atau kombinasi  rasio  keuangan  yang  berbeda-beda  dalam  analisis.  Untuk  beberapa situasi,  daftar  rasio  keuangan  yang  lebih  rinci  mungkin  akan  berguna,  dan  untuk keputusan-keputusan lain, beberapa rasio saja akan sudah mencukupi.
Menurut  Harahap  (1998)  menjelaskan  beberapa  keunggulan  yang  diperoleh bila menggunakan analisis rasio keuangan, antara lain:
1. Rasio  merupakan  angka-angka  atau  ikhtisar  statistik  yang  lebih  mudah  dibaca dan ditafsirkan.
2. Merupakan pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan dalam laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit.
3. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain.
4. Sangat  bermanfaat  untuk  bahan  dalam  mengisi  model -model  pengambilan keputusan dari model prediksi.
5. Lebih  mudah  melihat tren perusahaan  serta  melakukan  prediksi  di  masa  yang akan datang.
Current Ratio (CR)
Current  Rasio merupakan  bagian  dari  rasio  likuiditas.  Brigham  dan Gapenski  (1993)  memberikan  pengertian  rasio  likuiditas  adalah  "the  ratio  that  show the  relationship  of  a  firm's  cash  and  other  current  assets  to  its  current  liabilities". Dengan  kata  lain,  likuiditas  perusahaan  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  keuangan  tepat pada waktunya. Rasio  ini menunjukkan  tingkat keamanan  ( margin  of  safety )  kreditor  jangka  pendek  atau  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  hutang-hutang  tersebut.  Semakin  tinggi  rasio  ini  menunjukkan semakin  terjaminnya  hutang-hutang  jangka  pendek  perusahaan  tersebut  dilunasi. Sehingga hal ini akan meningkatkan kepercayaan investor perusahaan yang berakibat semakin  mudahnya  perusahaan  dalam  mengembangkan  dirinya,  dikarenakan perusahaan  dapat  dengan  mudah  mendapatkan  kredit  dari  bank,  supplier,  maupun kreditor  lain  dan  semakin  mudah  pula  bagi  perusahaan  untuk  bisa  menarik  modal sendiri dari pihak luar yang berupa saham atau bentuk lainnya.
Current ratio =
s Liabilitie Current Assets Current

## Return on assets (ROA)
Return  on  assets merupakan  bagian  dari  rasio  profitabilitas.  Bagi  investor rasio  ini  merupakan  ukuran  keberhasilan  manajemen  dalam  mendayagunakan aktivanya  secara  operasional  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Martin et  al (1993) mengemukakan  bahwa  rasio  ini  bermanfaat  untuk  mengukur  efektivitas  operasional manajemen perusahaan. Semakin tinggi rasio ini menunjukkan keberhasilan kegiatan operasional  manajemen  dalam  menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  tinggi  atas aktiva  yang  digunakan.  Investor  dapat  menjadikan  ROA  sebagai  indikator keberhasilan manajemen perusahaan yang selanjutnya diharapkan akan meningkatkan harga pasar saham perusahaan di Pasar Modal. Untuk mengukur rasio tersebut dapat digunakan rumus:
ROA = assets
Total income Net Earning per share (EPS)
Earning  per  share merupakan  bagian  dari  rasio  ownership.  Rasio earning per  share yang  merupakan  besarnya  rasio  laba  bersih  untuk  setiap  lembar  saham yang  diinvestasikan,  diindikasikan  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  kuat  harga pasar  saham.  Beaver  yang  dikutip  oleh  Kam  (1990)  mengatakan  bahwa,  informasi earning  dari  hasil  proses  akuntansi  akan  sangat  mempengaruhi  peilaku  investor terhadap  harga  saham.  Sedangkan  menurut  Fischer  dan  Jordan  (1995) mengemukakan  suatu  bukti  yang  kuat,  bahwa earning  per  share mempunyai
pengaruh  besar  dan  secara  langsung  berdampak  pada  harga  pasar  saham.  Hal  ini dikarenakan earning sebagai bagian dari laporan keuangan akin lebih dipakai sebagai pengukur  kinerja  perusahaan  di  masa  mendatang,  dimana  hal  ini  dituniukkan  pad a besarnya earning  per  share perusahaan  tersebut.  Untuk  mengukur  EPS  dapat digunakan rumus:
EPS =
share per r Shareholde income Net

## Debt to equity ratio (DER)
Debt  to  equity  ratio merupakan  bagian  dari  rasio  solvabilitas.  Menurut Weston  dan  Brigham  (1998) debt  to  equity  ratio adalah  mengukur  perbandingan antara dana  yang disediakan oleh pemilik perusahaan dengan dana  yang berasal dari kreditor  perusahaan  dan  hal  ini  mengandung  berbagai  implikasi.  Pertama,  para kreditor  akan  melihat  modal  sendiri  perusahaan  untuk  me nentukan  besarnya  margin pengaman  ( margin  of  safety ).  Jika  pemilik  hanya  menyediakan  sebagian  kecil  dari seluruh  pembiayaan,  maka  resiko  perusahaan  ditanggung  oleh  para  kreditor.  Kedua, dengan  mencari  dana  yang  berasal  dari  hutang,  pemilik  memperoleh  manfa at mempertahankan  kendali  perusahaan  dengan  investasi  terbatas.  Ketiga,  jika perusahaan memperoleh laba yang lebih besar dari dana yang dipinjam daripada yang hams dibayar sebagai bunga, maka hasilnya pengembalian kepada para pemilik akan meningkat.
Perusahaan  dengan leverage  ratio yang  rendah  memiliki  risiko  rugi  yang lebih  kecil  jika  kondisi  ekonomi  sedang  menurun,  tetapi  juga  memiliki  tingkat pengembalian  yang  lebih  rendah  jika  kondisi  ekonomi  membaik,  demikian  pula sebaliknya.  Dalam  praktik,  ada  dua  cara  pendekatan  leverage.  Pendekatan  yang pertama adalah memeriksa rasio-rasio neraca dan menentukan sejauhmana dana yang dipinjam  digunakan  untuk  membiayai  perusahaan.  Pendekatan  yang  lain  dengan mengukur risiko-risiko hutang dengan menggunakan rasio perhitungan rugi laba yang dirancang  untuk  menentukan  berapa  kali  biaya  tetap  perusahaan  dapat  tertutup  oleh laba operasi perusahaan.
Semakin besar hutang yang diambil semakin besar pula leverage pembiayaan dan semakin besar pula biaya tetap keuangan yang harian  ditambahkan sebagai biaya tetap  operasi.  Penambahan  biaya  tetap  keuangan  yang  harus  ditambahkan  biaya operasi.  Penambahan  biaya  tetap  akan  meningkatkan  ketidakpastian  hasil pengembalian  bersih  yang  diterima  para  pemegang  saham  biaya.  Makin  besar perubahan  ini  berarti  makin  besar  pula  variasi  tingkat  pengembalian  yang  diterima, atau makin tinggi resiko yang dihadapi. Hal tersebut akan mengurangi minat investor untuk  menanamkan  dananya  membeli  saham  emiten  yang  bersangkutan,  sehingga akan menyehabkan permintaannya menurun dan harga saham menjadi rendah.  Untuk mengukur  DER dapat digunakan rumus:
DER =
Equity Total s liabilitie Total x 100%

## Laba akuntansi
Laba  akuntansi  adalah  laba  bersih  setelah  pajak  ( earning  after  tax )  yang tercantum  dalam  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan.  Laba  akuntansi  merupakan salah  satu  dari  komponen  laporan  keuangan  yang  seringkali  menjadi  perhatian pemegang saham dan calon investor adalah laporan laba rugi akuntansi. Investor dan kreditur  memanfaatkan  laporan  laba  rugi  untuk  mengevaluasi  k inerja  perusahaan  di masa  lalu  dengan  menyajikan  berbagai  komponen  laba  seperti:  pendapatan,  biaya, keuntungan  dan  kerugian,  maka  laporan  keuangan  memberikan  hubungan  diantara komponen  tersebut.  Jika  pengumuman  laba  dianggap  relevan  oleh  pemodal  dalam menentukan  harga  saham,  informasi  baru  tersebut  akan  masuk  kedalam  dan membentuk  harga  saham  yang  baru,  dengan  lain  bahwa  perubahan  harga  saham dipengaruhi  oleh  perubahan    laba  akuntansi.  Oleh  kerena  itu,  informasi  laba akuntansi  merupakan  salah  satu  informasi  yang  layak  dipertimbangkan  oleh  para investor di BEJ (Jati, 1998).
Hingga saat ini, banyak partisipan pasar yang memandang laporan laba  - rugi akuntansi  sebagai  informasi  terbaik  dalam  menilai  prospek  arus  kas  dimasa  depan. Untuk mengukur perubahan laba akuntansi dapat menggunakan rumus:
 LA = 1 1    t t t LA LA LA

## Hasil Penelitian Sebelumnya
Lukman  Hakim  (2003),  melakukan  penelitian  tentang  pengaruh Net  Profit' Margin,  Return  on  invesment,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity, dan Total  Assets Turnover terhadap  harga  saham  pada  periode  1997-2001.  Jumlah  perusahaan  yang diteliti  sebanyak  3  perusahaan  semen  yang  go  public  di  BEJ.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  variabel Debt  to  Equity dan Total  Assets Turnover  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  terhadap  perubahan  harga  pasar  saham. Variabel  Debt  to Equity mempunyai pengaruh  yang paling dominan diantara  variabel -variabel  lainnya dalam penelitian.
Rahmawati  (2006),  melakukan  penelitian  tentang  analisis  pengaruh  rasio keuangan (QR, DER, ROE, EPS dan PBV) terhad ap perubahan harga saham pada 18 perusahaan yang tergolong LQ-45 di BES periode 2000-2004. Hasilnya menunjukkan QR,  DER,  ROE,  TATO,  EPS,  dan  PBV  secara  bersama  tidak  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap perubahan harga saham. Secara parsial, hanya v ariabel EPS yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap perubahan harga saham.
Penelitian  yang  di  lakukan  oleh  peneliti  sebelumnya  memiliki  persamaan dengan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh  penulis,  yaitu  sama  –  sama  bertujuan  untuk mengetahui  apakah  variabel perubahan  laba  tahunan, current  ratio,  return on assets, earning  per  share,  dan  debt  to  equity  ratio mempunyai  pengaruh  terhadap Perubahan  Harga  Saham.  Sedangkan  perbedaannya  dengan  penelitian  sebelumnya yaitu tahun penelitian, dan objek yang di teliti.

## Hipotesis
Berdasarkan rumusan masalah dan tujuan yang ingin dicapai, maka hipotesais dalam penelitian ini adalah:
Diduga variabel laba akuntansi, Current Ratio (CR), Return on Assets  (ROA), Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) secara  bersama-sama mempunyai  pengaruh  terhadap  perubahan  harga  saham  pada  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2007 -2009.

## METODA PENELITIAN

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang   setiap  tahunnya  selalu terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  antara  tahun  2007 -2009.  Pemilihan  sample dalam  penelitian  ini  menggunakan purposive  sampling ,  artinya  populasi  yang  akan dijadikan  sampel  penelitian  adalah  populasi  yang  memenuhi  kriteria  samp le  tertentu sesuai dengan yang dibutuhkan peneliti untuk melakukan penelitian.  Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel adalah berikut:
1. Perusahaan  yang  setiap  tahunnya  selalu  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama tahun 2007-2009.
2. Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  selama  periode  pengamatan.  Laporan keuangan  yang  digunakan  sebagai  sampel  adalah  laporan  keuangan  per  31 Desember, dengan alasan laporan tersebut telah diaudit.
3. Perusahaan  yang  setiap  tahunnya  melaporkan  laba  positif  selam a  tahun  2007-
2009.

## Definisi Operasional Variabel
Berdasarkan  identifikasi  terhadap  variabel-variabel  tersebut,  maka  definisi operasional dari variabel-variabel tersebut adalah sebagai berikut:
1.   Perubahan laba akuntansi merupakan selisih antara laba p eriode sekarang dengan laba periode sebelumnya. Variabel ini diukur dengan menggunakan rumus:
 LA = 1 1    t t t LA LA LA
 LA =   Perubahan laba akuntansi
LA t =   Laba akuntansi periode t LA t-1 =   Laba akuntansi periode sebelumnya

## 2. Current ratio (CR)
Current  ratio (CR)  merupakan  perbandingan  antara  aktiva  lancar  dengan hutang  lancar  yang  mengindikasikan  posisi  keuangan  perusahaan.  Rasio  ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  kewajiban  lancarnya dengan aktiva lancar yang dimiliki perusahaan. Rumus untuk current ratio adalah sebagai berikut:
Current ratio = s Liabilitie Current Assets Current

## 3. Return on assets (ROA)
Variabel  ini  merupakan  rasio  yang  mengulcr  efektifitas  kegiatan operasional  manajemen  dalam  mendayagunakan  seluruh  aktiva  perusahaan  yang bersifat  operasional  untuk  menghasilkan  keuntungan.  Rumus  untuk Return  on assets (ROA) adalah sebagai berikut:
ROA =
assets Total income Net

## 4. Earning Per Share Ratio (EPS)
Variabel  ini  merupakan  besarnya  rasio  laba  bersih  untuk  setiap  lembar saham  yang  diinvestasikan.  Dengan  demikian  investor  dapat  mengetabui  berapa besarnya  kemampuan  perusahaan  tersebut  dalam  menghasilkan earning untuk setiap lembar sahamnya.
EPS =
share per r Shareholde income Net

## 5. Debt to equity ratio (DER)
Rasio  ini  didefinisikan  sebagai  proporsi  total  hutang  ( liabilities )  terhadap  total ekuitas.  Rasio  ini  menggambarkan  seluruh  kekayaan  perusahaan  dan  risiko keuangan  yang  akan  menjadi  beban  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang, menggunakan  skala  rasio  dan  dinyatakan  dalam  persen.  Dapat  dilihat  s ebagai berikut:
DER = Equity Total s liabilitie Total x 100%
6.   Perubahan  harga  saham  adalah  perubahan  harga  rata-rata  saham  enam  hari
sebelum  dan  enam  hari  setelah  .penerbitan  laporan  keuangan,  dirumuskan sebagai berikut:
Y  =  Y t+6 -  Y t-6
 Y = Peubahan harga saham  Y t+6 = Rata-rata harga saham enam hari setelah penerbitan  Y t-6
= Rata-rata harga saham enam hari sebelum penerbitan

## Jenis dan Sumber Data
1.  Jenis data
a.  Data  laporan  keuangan  perusahaan  yang  dipakai  adalah  laporan  keuangan yang  telah  diaudit  pada  akhir  periode  akuntansi  pada  perusahaan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI per 31 Desember 2007 -2009).
b.  Data  harga  pasar  saham  enam  hari  sebelum  dan  enam  hari  setelah pengumuman  laporan  keuangan  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).
2.  Sumber data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sckunde  yang diperoleh dari BEI, berbagai literature dan sumber Berdasarkan periode dan objek  penelitian,  jenis  data  kuantitatif  yang  diperoleh  merupakan  gabungan dari  data time  series (antar  tahun)  dan cross  section (antar  perusahaan) sehingga data yang telah terkumpul dan dianalisis merupakan data gabungan (pooling  data).  Data  yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  yang diterbitkan  perusahaan  melalui  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  harga  pasar saham  perusahaan  obyek  penelitian,  dan  rasio -rasio  keuangan  pada  tahun laporan keuangan yang bersangkutan.

## Prosedur Pengumpulan Data
Prosedur  pengumpulan  data  untuk  mendapatkan  informasi  yang  diperlukan meliputi:
1. Studi  kepustakaan,  dilakukan  untuk  memperoleh  data  teoritis  sebagai  tinjauan pustaka serta digunakan untuk memecahkan masalah yang sedang diteliti dengan mempelajari  literature  dan  jurnal-jurnal  penelitian  terdahulu  yang  berhubungan dengan masalah tersebut.
2. Studi  lapangan,  yaitu  mencari  data  sekunder  yang  dikeluarkan  oleh  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
3. Pengumpulan  data,  dilakukan  dengan  teknik  dokumentasi,  dikumpulkan, diseleksi, untuk kemudian diolah.

## Teknis Analisis
Teknik  analisis  data  yang  di  gunakan  penelitian  ini  adala h  teknik  analisis kuantitatif  yaitu  suatu  análisis  yang  dilakukan  melalui  suatu    pengukuran  yang
berupa  angka-angka  denagn  menggunakan  metode  statistik.  Dalam  hal  ini menggunakan regresi berganda.
Y=   -1- 1 X1 + 2 X 2 + 3 X 3 + 4 X 4 +
X 5 +
di mana: Y = Perubahan harga saham = Konstanta X 1 = Perubahan laba akuntansi X 2 = Current Ratio X 3 = Return on assets ratio X 4 = Earning per share ratio X 5
= Debt to equity ratio 1, 2, 3, 4, = Koefisien variabel bebas
= standard error
Kriteria pengambilan keputusan: 1. Jika nilai signifikansi < 0,05 atau 5%, maka Ho ditolak atau H 1 diterima, artinya variabel bebas mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat.
2.  Jika  nilai  signifikansi  >  0,05  atau  5%,  maka  Ho  diterima  atau  H1  ditolak, artinya variabel bebas tidak mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Deskripsi Obyek Penelitian
Obyek  penelitian  yang  dijadikan  sampel  pada  penelitian  ini  terdiri  dari  15 perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI.  Adapun  perusahaan  yang  dijadikan  sampel  dalam penelitian ini disajikan dalam tabel 4.1 berikut ini :
TABEL 4.1 Perusahaan Objek Penelitian No. Nama Perusahaan Kode 1. Astra Argo Lestari Tbk. AALI 2. Aneka Tambang (Persero) Tbk. ANTM 3. Astra International Tbk. ASII 4. Berlian Laju Tangker Tbk. BLTA 5. Bumi Resources Tbk. BUMI 6. International Nickel Indonesia Tbk. INCO 7. Indofood Sukses Makmur Tbk. INDF 8. Indosat Tbk. ISAT 9. Kalbe Farma Tbk. KLBF 10. Gas Negara Tbk. PGAS 11. Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 12. Holcim Indonesia Tbk SMCB 13. Telekomunikasi Indonesia Tbk. TLKM 14. Bakrie Sumatra Plantation Tbk. UNSP 15. United Tractors Tbk. UNTR Sumber: Bursa Efek Indonesia diolah

## Deskripsi Hasil Penelitian
Sesuai  dengan  yang  telah  di  jelaskan  dalam  bab  sebelumnya,  penelitian  ini dilakukan pada perusahaan yang tercatat di  Bursa Efek  Indonesia dari tahun 20007-2009, periode  pengamatan  yang  digunakan  adalah  selama  tiga  tahun.  Pemilihan  sampel  yang dilakukan dengan metoda purposive sampling yaitu pemilihan sampel sesuai dengan tujuan penelitian  dimana  penulis  menentukan  kriteria-kriteria  dalam  memilih  sampel.  Kriteria yang digunakan adalah:
1. Perusahaan yang setiap tahunnya selalu terdaftar ( listing ) di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2007-2009
2.  Perusahaan  menerbitkan  laporan  keuangan  selama  periode  pengamatan.  Laporan keuangan yang digunakan sebagai sampel adalah laporan keuangan per 31 Desember, dengan alasan laporan tersebut telah di audit sehingga informasi yang dilaporkan lebih dapat dipercaya.
3. Perusahaan yang setiap tahunnya melaporkan laba positif selama tahun 2007-2009.

## Analisis Model dan Pembuktian Hipotesis
1. Analisis Model
Teknik  analisis  yang  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat  adalah  regresi  linear  berganda.  Hasil  uji  analisis  regresi  linier berganda dapat dilihat pada tabel di bawah ini:
Tabel 4.12 Data Koefisien Regresi Linier Berganda Variabel Koefisien Regresi (β) T hitung   Signifikansi Konstanta -283,881 - - Perubahan laba akuntansi  (X 1 ) 3,183 2,474 0,018 Current ratio (X 2 ) 1,003 0,430 0,670 Return on assets (X 3 ) 37,296 2,523 0,016 Earning  per  share  ratio (X 4 ) 0,270 2,367 0,023 Debt to equity ratio (X 5 ) 1,145 1,769 0,085 R R square F Sig = 0,740 = 0,548 = 9,450
= 0,000

## Sumber: data diolah
Dari  tabel  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  berganda  R square  sebesar  0,548  hal  ini  berarti  bahwa  besarnya  kontribusi  pengaruh  variabel  bebas yang terdiri dari perubahan laba akuntansi  (X 1 ), Current ratio (X 2 ), Return on assets (X 3 ), Earning per share ratio (X 4 ) dan Debt to equity ratio (X 5 ) secara bersama-sama terhadap variabel  terikat  perubahan  harga  saham  adalah  sebesar  0,548  atau  54,8%.  Sedangkan sisanya sebesar 45,2% dipengaruh oleh variabel lain diluar model penelitian ini.

## Pembuktian Hipotesis a.   Melakukan Uji F (Simultan)
Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa F hitung sebesar 9,450 didukung  pula  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000  yang  nilainya lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%.  Sehingga  perubahan  laba  akuntansi    (X 1 ), Current  ratio (X 2 ), Return  on  assets (X 3 ), Earning  per  share  ratio (X 4 ) dan Debt to equity ratio (X 5 ) mempunyai pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap perubahan harga saham. b.   Pengujian Uji t (Parsial)
Dari  tabel  4.14  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  t  hitung  untuk variabel  perubahan  laba  akuntansi    (X 1 )  sebesar  2,474  didukung  pula dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,018 <  0,05  atau  5%.  Jadi  dapat dikatakan  bahwa  variabel  perubahan  laba  akuntansi    (X 1 )  mempunyai pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap perubahan harga saham.
Untuk  variabel current  ratio (X 2 )  mempunyai  nilai  t  hitung sebesar  0,430  didukung  pula  dengan  tingkat  tingkat  signifikansi  sebesar 0,670 lebih besar dari taraf  signifikansi  sebesar 0,05  atau  5%. Jadi dapat dikatakan  bahwa  variabel  current  ratio  (X 2 )  tidak  mempunyai  pengaruh signifikan secara parsial terhadap perubahan harga saham.
Untuk  variabel return  on  assets (X 3 )  mempunyai  nilai  t  hitung sebesar  2,523  didukung  pula  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,016 lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  sebesar  0,05  atau  5%.  Jadi  dapat dikatakan  bahwa  variabel return  on  assets (X 3 )  mempunyai  pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap perubahan harga saham.
Untuk  variabel earning  per  share  ratio (X 4 )  mempunyai  nilai  t hitung  sebesar  2,367  didukung  pula  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar 0,023 lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  sebesar  0,05  atau  5%.  Jadi  dapat dikatakan  bahwa  variabel  Earning  per  share  ratio (X 4 )  mempunyai pengaruh  yang  signifikan secara  parsial terhadap perubahan harga  saham (Y).
Untuk  variabel debt  to  equity  ratio (X 5 )  mempunyai  nilai  t hitung  sebesar  1,769  didukung  pula  dengan  tingkat  signifika nsi  sebesar 0,085 lebih besar dari taraf  signifikansi  sebesar 0,05  atau  5%. Jadi dapat dikatakan  bahwa  variabel debt  to  equity  ratio (X 4 )  tidak  mempunyai pengaruh  yang  signifikan secara  parsial terhadap perubahan harga  saham (Y).

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  dalam  penelitian  ini  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut :
1. Bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  variabel  perubahan  laba akuntansi  (X 1 ), Current ratio (X 2 ), Return on assets (X 3 ), Earning per share ratio (X 4 ) dan Debt to equity ratio (X 5 ) terhadap perubahan harga saham (Y), dan  besarnya  kontribusi  pengaruh  variabel  perubahan  laba  akuntansi    (X 1 ), Current  ratio (X 2 ), Return  on  assets (X 3 ), Earning  per  share  ratio (X 4 ) dan Debt to equity ratio (X 5 ) terhadap perubahan harga saham (Y) adalah sebesar 0,548 atau 54,8%. Sedangkan sisanya sebesar 45,2% dipengaruh oleh variabel lain diluar variabel yang digunakan dalam penelitian ini seperti activity ratio , rasio solvabilitas dll.
2. Perubahan  laba  akuntansi    (X 1 ), Current  ratio (X 2 ), Return  on  assets (X 3 ), Earning  per  share  ratio (X 4 ) dan Debt  to  equity  ratio (X 5 )  mempunyai pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap perubahan harga saham.

## Saran
Dari  penelitian  dan  kesimpulan  di  atas  maka  peneliti  dapat  menyarankan  sebagai berikut:
1. Bagi  Peneliti  selanjutnya  diharapkan  untuk  menambah  periode  penelitian  yang  lebih panjang  dan  subyek  penelitian  yang  lebih  banyak  sehingga  dapat  memperoleh  hasil yang lebih baik dan mendalam tentang apa saja yang dapat mempengaruhi perubahan harga  saham  dan  sebaiknya  menambah  variabel  bebas  lain  seperti  profitabilitas, pendapatan atau modal kerja untuk menambah pengetahuan mahasiswa. Literatur yang digunakan  oleh  peneliti  selanjutnya  diharapkan  lebih  banyak  lagi  sehingga  dapat mengungkapkan fakta-fakta yang lebih bagus dan mendetail.
2. Pada penelitian kali ini dapat diketahui bahwa variabel perubahan laba akuntansi  (X 1 ) return  on  assets (X 3 ), earning  per  share  ratio (X 4 ) mempunyai  pengaruh  yang signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham  perusahaan,  untuk  itu  bagi  investor  yang ingin  menginvestasikan  dananya  dalam  bentuk  saham  harus  memperhatikan  faktor perubahan laba akuntansi, return on assets dan earning per share ratio karena faktor- faktor  ini  mempunyai  pengaruh  secara  langsung  terhadap  terjadinya  perubahan terhadap perubahan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Bringham.  Eugene  F.  Louis  C.,  Gapenski.  1993  Intermediete Financial  Management. Fourth Edition . Fort worth  The Driden Press : Harcourt Brace Collage Publisher. Copeland. Thomas E. dan wetson, J. Fred. 1998. Manjemen keuangan. Edisi Kesembilan. Jilid Pertama. Terjemahan. Jakarta : Penerbit Binarupa Aksara. Darmaji,  Tjiptono,  hendy  M.  Fachruddin.  2001. Pasar  Modal  di  Indonesia .  Jakarta  :
Salemba Empat.
Fhiscer, Donald. E and Ronald J. Jordan. 1995. Security and Portofolio Management. 6 th ed. New jersey. Engewood Ciffs. Prentice Hall. Inc. Hakim, Lukman.2003. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Industri  Semen  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek  Jakarta. Surabaya:  Fakultas Ekonomi Universitas Airlangga.
Harahap.  Sofyan  F.  1998. Analisis  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan .  Jakarta  :  PT  Raja Grafindo Persada.
Jati,  Budi  Purwanto.  1998. Pengaruh  Perubahan  Laba  Akuntansi  Terhadap  Perubahan Harga Saham. Wahan. Vol. 1, No. 1. 33-50. Kam, Vernon. 1990. Accounting Theory . 2 th ed. Singapore. Jhon Wiley and Sons Inc.
Martin, Jhon P., Athur J. Keown, William J. Patty dan David F. Scot Jr, 1993. Dasar-dasar Manjemen Keuangan. Terjemahan . Jakarta : PT Raja Grafindo Perkasa. Rahmawati  (2006),  melakukan  penelitian  tentang  analisis  pengaruh  rasio  keuangan (QR,  DER,  ROE,  EPS  dan  PBV)  terhadap  perubahan  harga  saham  pada  18 perusahaan yang tergolong LQ-45 di BES periode 2000-2004 Sunariyah.  2004. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal. Yogyakarta  :  Perbit  UPP  AMP YKPN. Usman,  Marzuki.  1990. ABC  Pasar  Modal  Indonesia .  Jakarta.  Ikatan  Sarjana  Ekonomi Indonesia.