Financial  Performance  dan  Financial  Distress  Perusahaan  Transportasi  Sebelum  dan Selama Pandemi Covid-19
Dimas Dwi Oktavian 1 , Diyah Probowulan 2 , Rendy Mirwan Aspirandi 3 – Universitas Muhammadiyah Jember

## ABSTRACT
Currently, various countries have been hit by the Covid-19 outbreak, one of which is Indonesia. In this case, the government is trying to implement various policies  to  prevent  the  transmission  of  the  epidemic.  One  of  them  is  a  major social disaster (PSBB) which resulted in a decrease in the number of passengers for  transportation  companies  due  to  limited  community  mobility.  This  has  an effect  on  increasing  income  so  that  it  also  affects  the  company's  financial condition.  Both  in  terms  of  financial  performance  with  the  ratios  used,  namely ROA,  ROE,  and  NPM  as  well  as  the  potential  to  experience  financial  distress with  the  Springate  model,  so  it  is  necessary  to  conduct  research  to  test  and analyze  financial  performance  and  financial  difficulties  in  transportation companies  before  and  congratulations  on  the  covid-19  pandemic.  Because  this will  have  an  impact on  stakeholder  decisions  in  decision making  caused  by  the presence or negative information from the company's financial condition. So in this case, a different test was carried out on the second variable above to see the difference before and during the covid-19 pandemic. The results of the Wilcoxon signed ranks test on the ROA, ROE, and NPM ratios, because the data are not normally  distributed  have  very  significant  results,  and  the  paired  sample  t-test because  the  data  is  normally  distributed  in  the  springate  model  has  very significant results. So, there is a difference between before and during the covid- 19 pandemic in transportation companies in terms of financial performance and financial distress.
Keywords:  Covid-19,  Transportation,  Financial  Performance,  Financial Distress, Differences.

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Indonesia  menetapkan  wabah  Covid-19  pada  tanggal  13  April  2020  yang  sebelumnya melanda  di  negara  lain,  sesuai  dengan  Keputusan  Presiden  (KEPPRES)  Republik  Indonesia Nomor  12  Tahun  2020  mengenai  Penetapan  Bencana  Nonalam  Penyebaran  Corona  Virus Disease 2019 (Covid-19) Sebagai Bencana Nasional yang ditetapkan pada tanggal 13 April 2020

## JRAK JURNAL RISET AKUNTANSI DAN BISNIS

## VOLUME 9 NO 1
JANUARI 2023
jrak@plb.ac.id
(Keputusan  Presiden  (KEPPRES),  2020).  Upaya  pemerintah  dalam  menangai  hal  tersebut tentunya  membuat  suatu  kebijakan  yaitu  pembatasan  sosial  berskala  besar  atau  PSBB,  agar wabah tersebut  tidak menyebar  atau meminimalisir penyebarannya. Hal  ini  berpengaruh positif dan  negatif  terhadap  seluruh  perusahaan  yang  ada  di  Indonesia,  salah  satunya  yang  paling terkena  dampak  adanya  kebijakan  diatas  ialah  sektor  transportasi.  Dapat  dilihat  dari  gambar grafik dibawah ini.
Gambar 1 Trend Penurunan Jumlah Penumpang Transportasi Umum

## Sumber: Katadata.co.id (2020)
Grafik  diatas  menjelaskan  bagaimana  penurunan  jumlah  penumpang  transportasi  umum baik darat, udara, dan laut. Hal ini berdampak pada penurunan jumlah pendapatan atau laba dari perusahaan transportasi sesuai dengan grafik tersebut. Kebijakan pemerintah dalam menerapkan pembatasan  sosial  berskala  besar  mempengaruhi  pendapatan  serta  laba  perusahaan  transportasi menurun  karena  mobilitas  masyarakat  terbatas  harus  dirumah  saja.  Dirasakan  oleh  perusahaan yang  bergerak  dalam  penerbangan  mengalami  kerugian  dikarenakan  jumlah  penumpang  yang menurun hingga 50% (Rafsyanjani & Wuryani, 2021).  Penurunan tersebut akan mempengaruhi kinerja  perusahaan  baik  kinerja  keuangan  (financial  performance)  maupun  potensi  kesulitan keuangan  (financial  distress)  selama  pandemi  Covid-19.  Analisa  keuangan  amat  dibutuhkan untuk guna mengetahui bagaimana perusahaan dalam menciptakan laba atau keuntungan selama pandemi.  Hal-hal  yang  dijadikan  sebagai  bahan  penilai  bagaimana  korporasi  keuntungan diartikan  sebagai  rasio  profitabilitas  yang  terdiri  dari  rasio  ROA,  ROE,  dan  NPM  (Kasmir, 2019). Selain itu, keadaan kesulitan keuangan (financial distress) juga dialami  oleh perusahaan transportasi ditengah pandemi ini. Financial distress ialah keadaan dimana korporasi tidak dapat melunasi  utang-utang  lancar  akibat  arus  kas  operasinya  tidak  memadahi  sehingga  dipaksa melaksanakan suatu perbaikan (Hapsari, 2018).
Berbagai regulasi pemerintah seperti PSBB mengakibatkan adanya kerugian ekonomi yang cukup  signifikan  bagi  segala  jenis  industri,  hal  ini  disebabkan  karena  korporasi  tidak  dapat beroperasional  dengan  semaksimal  dalam  beberapa  waktu  yang  relatif  lama  (Hadiwardoyo, 2020). (Thohari et  al.,  2015) potensi kebangkrutan dapat  dilihat melalui laporan keuangan oleh stakeholder,  karena  laporan  keuangan  merupakan  informasi  yang  dapat  dipakai  untuk memprediksi suatu gejala kebangkrutan. Alat untuk menganalisis dari suatu kebangkrutan ialah salah satu  metodenya  yaitu metode springate score. Dimana metode ini menunjukan hasil  yang lebih  akurat  daripada  yang  lainnya.  Hal  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Erawan  &  Wahyuni,  2021)  mengatakan  bahwasannya  tingkat  akurasi  untuk  metode  springate
sebesar  53%  daripada  yang  lainnya  yang  berada  dibawahnya,  dengan  dibuktikan  dari  hasil  30 riset  sebelumnya  yang  sejenis.  Berdasarkan  dari  fenomena  yaitu  berupa  trend  salah  satu perusahaan  transportasi  pada  gambar  diatas,  hal  ini  juga  berkaitan  dengan  beberapa  teori  yang berkaitan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan hal tersebut. Sebagaimana diketahui bahwasannya  para  pemegang  kepentingan  baik  investor,  kreditur  dan  lainnya  mempunyai kepentingan  erat  perihal  financial  performance  dan  potensi  financial  distress  suatu  korporasi melalui  laporan  keuangan.  Dikarenakan  kedua  belah  pihak  tersebut  seperti  halnya  pihak  yang berpengaruh  dan  pihak  terpengaruh.  Pihak  terpengaruh  (perusahaan)  memberikan  sinyal-sinyal terhadap  pihak  berpengaruh  (investor,  kreditur  dan  lainnya)  berupa  informasi  yang  didapat melalui  sebuah  laporan  keuangan.  Laporan  yang  baik,  akan  mencerminkan  kondisi  perusahaan yang baik pula. Karena pengelolaan keuangan yang baik dapat dilihat melalui laporan keuangan (Harto,  2022;  Harto,  Komalasari,  &  Mustofa,  2021;  Probowulan  et  al.,  2021).  Sehingga  dalam kondisi  pandemi  covid-19  ini  perlu  adanya  suatu  riset  mengenai  kinerja  perusahaan  sektor transportasi khususnya, baik dari financial performance dan potensi financial distress agar dapat memberikan  gambaran  kepada  para  pemangku  kepentingan  perusahaan  transportasi  khususnya. Melihat dari itu, peneliti mengangkat sebuah judul riset yaitu mengenai “Financial Performance dan Financial Distress Perusahaan Transportasi Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19”. Lebih lanjutnya akan dibahas dalam penelitian ini.

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan  dari  penjabaran  latar  belakang  di  atas  dirumuskan  suatu  tujuan  dalam penelitian ini ialah untuk menguji dan menganalisis financial performance dan financial distress perusahaan transportasi sebelum dan selama pandemi covid-19.

## LANDASAN TEORI

## Teori Stakeholder
Freeman et  al  (2010)  mengemukakan mengenai  definisi dari teori stakeholder ialah suatu kelompok  maupun  pihak  individu  yang  dapat  memberikan  pengaruh  maupun  terpengaruh  dari adanya  tujuan  atau  pencapaian  suatu  organisasi  yang  dalam  hal  ini  ialah  korporasi.  Teori  ini menjelaskan  hubungan  antara  bagian-bagian  korporasi,  baik  internal  maupun  eksternal,  yang saling  terkait  dan  mempengaruhi  satu  sama  lain.  Perusahaan  dalam  hal  ini  manajemen perusahaan harus mempertimbangkan kepentingan dan kondisi stakeholders sebagai pihak utama yang akan terkena dampak dalam pengambilan keputusan

## Teori Sinyal
Signaling theory yang dikemukakan oleh Spance pada tahun (1974) merupakan suatu teori yang  menjelaskan  bahwa  pihak  pengirim  (pemilik  informasi)  memberikan  suatu  isyarat  atau sinyal  berupa  informasi  yang  mencerminkan  kondisi  suatu  perusahaan  yang  bermanfaat  bagi pihak  penerima  (investor  ataupun  kreditur).  Laporan  keuangan  adalah  informasi  penting  yang diberikan  oleh  perusahaan  untuk  melaporkan  terkait  keuangannya  kepada  bagian  internal maupun eksternal perusahaan. Kinerja suatu perusahaan dapat dilihat melalui laporan keuangan. Laporan keuangan dapat digunakan sebagai  bahan analisis oleh investor terkait dengan laporan
keuangan  perusahaan  tersebut.  Informasi  yang  relevan  dan  akurat,  sesuai  dengan  kondisi  akan mendukung proses pengambilan keputusan.

## Financial Performance
Financial  performance merupakan  definisi  dari  keadaan  dimana  dalam  beberapa  waktu dapat  diketahui  kinerjanya  dengan  alat  analisis  keuangan  sehingga  diketahui  kondisi keuangannya (Sianturi, 2020). Kondisi kesehatan keuangan perusahaan dapat dilihat melalui alat analisis  keuangan.  Seberapa  jauh  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  ditengah  pandemi dibutuhkan suatu analisis untuk melihat seberapa maksimal perusahaan dalam menghasilkan laba atau  keuntungan  ditengah  pandemi.  Hal-hal  yang  dijadikan  sebagai  bahan  penilai  bagaimana korporasi  keuntungan  diartikan  sebagai  rasio  profitabilitas  yang  terdiri  dari  rasio  ROA,  ROE, dan NPM (Kasmir, 2019).

## Financial Distress
Kesulitan  keuangan  atau  biasa  dikenal  dengan  istilah financial  distress ialah  keadaan dimana  korporasi  tidak  dapat  melunasi  utang-utang  lancar  akibat  arus  kas  operasinya  tidak memadahi  sehingga  dipaksa  melaksanakan  suatu  perbaikan  (Hapsari,  2018).  Definisi  lain mengenai financial  distress adalah  suatu  fase  terjadinya  peristiwa  dimana  keuangan  korporasi tidak sehat atau mengalami penurunan ketika belum terjadi kebangkrutan (Piatt & Piatt, 2002).

## Kerangka Konseptual
Kerangka  konseptual  penelitian  ini  berdasarkan  permasalahan  serta  teori  yang  dikaitkan ialah sebagai berikut:

## Gambar 2. Kerangka Konseptual

## PEMBAHASAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  yaitu  berupa  laporan  keuangan  tahunan  yang ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dengan  rentang  waktu  2  tahun  yaitu  sebelum  pandemi  covid-19
Sebelum Pandemi Covid-19 2019 Selama Pandemi Covid-19 2020 UJI BEDA Financial Performance ROA ROE NPM Financial Distress Model Springate Financial Performance ROA ROE NPM Financial Distress Model Springate
J R A K   J u r n a l   R i s e t   A k u n t a n s i   d a n   B i s n i s ,   V o l . 9   N o . 1 ,   2 0 2 3
| 16
melanda yaitu tahun 2019 dan selama pandemi covid-19 melanda tahun 2020, laporan keuangan tersebut  dapat  diunduh  melalui  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  yaitu www.idx.co.id . Dimana dalam hal ini, jumlah populasi perusahaan transportasi yang diketahui melalui factbook yang  ada  di  alamat  tersebut  diatas  yaitu  berjumlah  42  perusahaan  yang  masih  listing  di  Bursa Efek  Indonesia.  Peneliti  menyaring  jumlah  populasi  tersebut  dengan  metode  atau  teknik purposive  sampling,  dikarenakan  sesuai  dengan  kebutuhan  data  yang  akan  diambil  dan  didapat dari laporan keuangan tersebut. Sehingga terkumpul sejumlah 39 sampel penelitian berdasarkan kriteria  yang  telah  dijelaskan  pada  bab  sebelumnya.  Berikut  adalah  hasil  analisis  data  pada  uji normalitas di setaip masing-masing indikator.
Tabel 1 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
N Normal Parameters a,b Kolmogorov- Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation ROA SEBELUM 39 -0.002764 0.1223345 1.489 0.024 ROA SELAMA 39 -0.054741 0.1198419 0.899 0.394 ROE SEBELUM 39 0.011623 0.2333546 1.452 0.030 ROE SELAMA 39 -0.149038 0.9837645 2.200 0.000 NPM SEBELUM 39 -0.138362 0.6520994 1.998 0.001 NPM SELAMA 39 -0.285679 0.5821337 1.353 0.051 S-SCORE SEBELUM 39 0.333472 1.0190053 1.088 0.187 S-SCORE SELAMA 39 -0.165608 1.0557208 0.581 0.888
Sumber: Lampiran 4 Data Diolah di SPSS 21
Berdasarkan  dari  hasil  uji  normalitas  pada  tabel  1  di  atas  terlihat  bahwasannya  ROA sebelum memiliki signifikan sebesar 0,024 yang artinya kurang dari 0,05 yang menandakan tidak berdistribusi    normal  sedangkan  ROA  selama  hasilnya  lebih  besar  dari  0,05  dapat  terlihat bahwasannya data berdistribusi normal.  Namun dalam hal ini, untuk syarat uji paired sample t- test data harus berdistribusi normal semua. Sehingga ditarik kesimpulan untuk uji hipotesis rasio ROA menggunakan uji statistik non-parametrik atau uji wilcoxon soigned ranks test.
Kemudian untuk hasil uji normalitas ROE sebelum pandemi dan selama pandemi memiliki hasil  kurang  dari  0,05  untuk  signifikansi  dapat  terlihat  melalui  table  diatas,  yang  artinya  data ROE  sebelum  dan  selama  memiliki  data  yang  tidak  berdistribusi  normal.  Sehingga  untuk  uji hipotesisnya  yaitu  uji  wilcoxon  signed  ranks  test.  Selanjutnya  untuk  hasil  uji  normalitas  NPM sebelum  memiliki  hasil  yang  kurang  dari  0,05  untuk  signifikansinya  sehingga  data  tidak berdistribusi  normal,  namun  hasil  NPM  selama  memiliki  hasil  yang  lebih  dari  0,05  untuk signifikansinya sehingga data berdistribusi normal. Dalam hal ini, untuk uji paired sample t-test data  harus  berdistribusi  normal  semua.  Sehingga  ditarik  kesimpulan  untuk  uji  hipotesis  NPM menggunakan  uji  statistik  non-parametrik  karena  data  tidak  berdistribusi  normal  atau  uji wilcoxon  signed  ranks  test .  Selanjutnya,  untuk  hasil  uji  normalitas  pada  S-Score  sebelum  dan selama  pandemi  memiliki  hasil  yang  lebih  dari  0,05  yang  artinya  data  tersebut  berdistribusi normal.  Sehingga  untuk  uji  hipotesis  karena  data  berdistribusi  normal  semua,  maka  dapat diujikan menggunakan uji statistik parametrik atau uji paired sample t-test .
Tabel 2
Test Statistics a ROA SEBELUM - ROA SELAMA ROE SEBELUM - ROE SELAMA NPM SEBELUM - NPM SELAMA Z -3.210 b -2.484 b -3.300 b Asymp. Sig. (2-tailed) .001 .013 .001 Sumber: Data Diolah di SPSS 21

## Perbedaan ROA Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Bersumber pada hasil dari uji wilcoxon signed ranks test pada tabel 2 di atas, dimana hasil pada  data  ROA  sebelum  dan  selama  pandemi,  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  ROA sebelum  dengan  ROA  selama  dengan  jumlah  signifikansinya  atau asymp.sig  2-tailed sebesar 0,001  yang  menandakan  kurang  dari  0,05.  Hal  ini,  membuktikan  bahwasannya  hipotesis  yang ada  pada  bab  sebelumnya  yaitu  H 1A dengan  bunyi  “Terdapat  perbedaan  yang  signifikan  pada ROA  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19  pada  perusahaan  transportasi”  dapat  dikatakan diterima. Hal ini didukung oleh beberapa riset yang hampir sama kondisinya ditengah pandemic namun  pada  sub  sektor  lain  yaitu  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Amelya  et  al.,  2021) menyatakan  bahwa  terjadi  penurunan  yang  signifikan  atau  sangat  tajam  pada  triwulan  ke-3 ditahun 2020 untuk return  on assets sebesar 62,29% menjadi  3,88% dibandingkan tahun 2019. Dari  penjabaran  di  atas,  ROA  yang  terjadi  sebelum  pandemi  lebih  baik  dibandingkan  dengan sesudah  terjadinya  pandemic  covid-19.  Pada  kuartal  1  sampai  dengan  kuartal  4  tercatat  ROA pada  BPR  mengalami  penurunan  yang  signifikan  dikarenakan  adanya  pandemic,  karena  BPR tidak dapat atau kurang optimal dalam perolehan laba (Ach & Ladi, 2021).
Sehingga  dalam  hal  ini,  dapat  mempengaruhi  keputusan  para  pemangku  kepentingan terhadap  laporan  keuangan  perusahaan.  Karena  melalui  laporan  keuangan  perusahaan,  semua informasi  mengenai  rasio  keuangan  perusahaan  dapat  dianalisa.  Laporan  keuangan  merupakan informasi  yang  dapat  memberikan  sinyal-sinyal  mengenai  keuangan  perusahaan.  Apakah keuangan  perusahaan  sedang  baik  atau  sebaliknya.  Apabila  sinyal-sinyal  informasi  yang diberikan oleh perusahaan memiliki sinyal negatif dalam hal ini ROA, maka akan mempengaruhi keputusan stakeholder dalam  pengambilan  keputusan  untuk  berinvestasi  atau  memberikan suntikan  dana  terhadap  perusahaan,  akibatnya  perusahaan  tidak  dapat  menerima  modal  segar sehingga dalam situasi pandemi tidak dapat memaksimalkan kinerja perusahaannya.

## Perbedaan ROE Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Hasil  dari  uji wilcoxon  signed  ranks  test pada  tabel  4.3  di  atas,  dimana  data  ROE menunjukkan hasil yang sangat signifikan dibuktikan dengan total perolehan asymp.sig 2-tailed kurang  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,013.  Hal  ini  membuktikan  bahwasannya  hipotesis  H 1B dapat dikatakan diterima karena peneliti mengasumsikan bahwa “Terdapat perbedaan yang signifikan pada  ROE  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19  pada  perusahaan  transportasi”.  Kejadian  ini didukung oleh beberapa penelitian mengenai return on equity ditengah pandemic yang dilakukan oleh (Esomar & Christianty, 2021) menyatakan nilai mean pada ROE sebelum pandemi memiliki nilai 10,63 dan sesudah pandemi mean dari rasio ROE ini menurun 19,1 yang artinya korporasi
hotel,  restoran  dan  pariwisata  dalam  meraup  keuntungan  dengan  modal  sendiri  mengalami penurunan yang cukup signifikan.
Penurunan  ROE  pada  perusahaan  transportasi  selama  pandemi  dapat  memberikan  sinyal- sinyal  negatif  dalam  laporan  keuangan  sehingga  dapat  mempengaruhi  keputusan stakeholder dalam  hal  ini  investor  maupun  kreditur. Stakeholder akan  berfikir  dua  kali  untuk  melakukan investasi  atau  memberikan  pinjaman  kepada  perusahaan  transportasi  yang  sedang  mengalami penurunan  rasio  keuangan  khususnya return  on  equity atau  ROE.  Karena  menurut  investor ataupun  kreditur,  takut  akan  modalnya  tidak  akan  kembali  kepada  mereka  karena  mengalami penurunan  di  rasio  ROE  perusahaan.  Akibatnya  perusahaan  mengalami  kekurangan  modal karena  tidak  mendapatkan  suntikan  modal  segar  dari stakeholder serta  kepercayaan  para pemangku  kepentingan  juga  dapat  dipengaruhi  karena  kinerja  perusahaan  dalam  pengembalian ekuitasnya tidak maksimal atau mengalami penurunan sebelum dan selama pandemi covid-19.

## Perbedaan NPM Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Berdasarkan  hasil  uji wilcoxon  signed  ranks  test pada  tabel  4.3  di  atas  dapat  dilihat bahwasannya nilai signifikansi  yang diperoleh dari uji data NPM sebelum dan selama pandemi memiliki  nilai  sebesar  0,001  dimana  hasil  ini  kurang  dari  0,05.  Sehingga  dapat  dikatakan terdapat  perbedaan  yang  signifikan  NPM  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19.  Dari  hal tersebut  dapat  dikatakan  hipotesis  dari  H 1C dapat  dikatakan  diterima.  Terdapat  perbedaan  yang signifikan  pada  NPM  sebelum  dan  selama  pandemi  covid-19.  Hasil  uji  ini  didukung  oleh beberapa  riset  mengenai  NPM  selama  pandemi  yang  dilakukan  oleh  (Evany  et  al.,  2021) mengatakan  bahwa  pada  perusahaan  Kompas  100  menunjukkan  adanya  perbedaan  yang signifikan  pada  NPM  penjualannya.  Disebabkan  dengan  adanya  penurunan  laba  bersih perusahaan yang mengalami penurunan akibat dari pendapatan yang berkurang.
Menurunnya  perusahaan  transportasi  dalam  menghasilkan  keuntungan  bersih  selama pandemi  juga  dapat  menjadi  faktor  para  pemangku  kepentingan  atau stakeholder dalam pengambilan  keputusan.  Hal  ini  dapat  diketahui  melalui  sinyal-sinyal  negatif  dalam  sebuah laporan  keuangan,  karena  laporan  keuangan  merupakan  informasi  penting  yang  digunakan sebagai bahan analisis para pemangku kepentingan. Perusahaan dengan laba bersih yang negatif atau  berada  dibawah  nilai  rata-rata  perusahaan  sejenis,  maka  akan  memberikan  sinyal  negatif terhadap para pemangku kepentingan sehingga mempengaruhi pengambilan keputusan. Sehingga citra  perusahaan  terganggu  baik  pada  investor  lama  maupun  calon  investor  serta  pemangku kepentingan  lainnya.  Selanjutnya  yaitu  hasil  dari  data S-Score yang  berdistribusi  normal,  lalu diujikan dengan uji paired sample t-test dengan hasil sebagai berikut.
Tabel 3
Paired Samples Test Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper Pair 1 S-SCORE SEBELUM - S- SCORE SELAMA .4990 .8159 .1306 .2345 .7635 3.820 38 .000
Sumber: Data Diolah di SPSS 21

## Perbedaan Financial Distress (S-Score) Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Hasil  uji paired  sample  t-test pada  tabel  4.4  di  atas,  dimana  data S-Score perusahaan transportasi sebelum dan selama pandemi covid-19 memiliki nilai asymp.sig 2-tailed yang sangat signifikan  yaitu  sebesar  0,000  dimana  hasil  ini  kurang  dari  taraf  signifikansi  yang  ditentukan yaitu 0,05. Dari hal tersebut, dapat dikatakan bahwasannya hipotesis H 2 dengan bunyi “Terdapat perbedaan  yang  signifikan  pada Financial  Distress (Model  Springate)  sebelum  dan  selama pandemi covid-19” diterima. Beberapa riset  yang mengatakan terjadi hal  yang sama  yaitu pada riset  yang  dilakukan  oleh  (Rahman,  2020)  mengatakan  bahwasannya  kondisi  keuangan  pada korporasi  properti  dan  real  estate  di  tahun  2019  sampai  dengan  2020  rata-rata  berada  dalam kondisi  tidak  sehat  ( distress )  atau  mengalami  kesulitan  keuangan.  Banyak  faktor  yang menyebabkan hal tersebut. Tentunya, kondisi ini disebabkan karena biaya investasi yang tinggi, menurunnya daya beli masyarakat saat terjadinya pandemi covid-19, selain itu perusahaan masih harus  menghadapi  peningkatan  total  kewajiban  dan  biaya  pemeliharaan  aset  tetap  dalam  setiap periode.
Hal ini dapat mempengaruhi sangat terhadap para pemangku kepentingan, karena kondisi kesulitan keuangan ( financial distress ) dapat menjadi hal penting dari pengembalian modal atau investasi  yang  diinvestasikan  atau  dipinjamkan  oleh  para  pemangku  kepentingan  atau stakeholder pada  perusahaan.  Ketika  para stakeholder mengetahui  bahwasannya  perusahaan transportasi  sebelum  dengan  selama  pandemi  mengalami  kesulitan  keuangan  yang  sangat signifikan,  tentunya  akan  berfikir  dua  kali,  karena  takut  akan  modal  atau  investasinya  tidak kembali.  Karena  perusahaan  berada  pada  ambang  kebangkrutan.  Hal  ini  dapat  dilihat  atau disinyalir  melalui  sebuah  informasi  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  yang  menjadi  bahan untuk analisis para stakeholder . Ketika ternyata setelah dianalisis mengalami kesulitan keuangan dan berpotensi pada kebangkrutan maka akan berpengaruh terhadap pengambilan keputusan.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Pandemi covid-19 telah memberikan banyak dampak terhadap berbagai sektor perusahaan yang  ada  di  Indonesia.  Salah  satunya  ialah  sektor  transportasi,  dimana  merupakan  perusahaan yang  terkena  dampak  langsung  dari  adanya  beberapa  kebijakan  untuk  meminimalisir  dampak adanya  penyebaran  covid-19  ini.  Sehingga  dalam  hal  ini  memberikan  dampak  terhadap  kinerja perusahaan  transportasi  baik  kinerja  keuangan  (financial  performance)  atau  dapat  juga perusahaan  transportasi  mengalami  kesulitan  keuangan  (financial  distress).  Oleh  karenanya, perlu  dilakukan  analisis  mengenai  kondisi  perushaan  transportasi  baik  sebelum  pandemi  dan selama  pandemi  untuk  dapat  dijadikan  referensi  bagi  stakeholder.  Hal  tersebut  dapat  dianalisis melalui  laporan  keuangan  perusahaan  yang  merupakan  sumber  informasi  kinerja  keuangan perusahaan.  Apabila  kinerja  keuangan  perusahaan  buruk,  maka  akan  berdampak  terhadap informasi yang diterima oleh stakeholder. Laporan keuangan tersebut dapat memberikan sinyal- sinyal positif ataupun negatif bergantung pada kondisi keuangan perusahaan. Ditengah pandemi seperti  ini,  apabila  perusahaan  sektor  transportasi  memberikan  sinyal-sinyal  negatif  maka  akan berdampak  pada  keputusan  para  stakeholder,  dalam  memberikan  suntikan  modal  segar. Penelitian  ini  tentunya  memiliki  keterbatasan  dalam  menyelesaikan  nya,  dimana  keterbatasan
tersebut, peneliti tidak dapat menemukan artikel tentang seberapa persen lebih besar keakuratan model  springate  dari  yang  peneliti  gunakan,  sehingga  dapat  menjadi  tingkat  keakuratan  yang tinggi, selain itu tidak dapat mengukur tingkat keakuratan nya melalui penelitian ini untuk model springate. Serta peneliti hanya bisa mendapatkan laporan keuangan tahunan bukan annual report dari  setiap  perusahaan  karena  memang  untuk  tahun  2020  perusahaan  transportasi  dan  lainnya tidak menerbitkan annual report melainkan hanya laporan keuangan tahunan.

## Saran
Berdasarkan  dari  keterbatasan  penelitian  yang  ada  pada  kesimpulan  di  atas  dapat  ditarik beberapa  saran  bagi  peneliti  selanjutnya  yaitu  peneliti  selanjutnya  yang  ingin  meneliti  dengan judul  di  atas  diharapkan  dapat  menambah  rasio  yang  lain  yang  berhubungan  dengan  financial performance serta menambah model  yang lain untuk  mengukur financial distress  seperti  model Zmijewski  atau  model  Grover  atau  dapat  ditambah  cara  pengukuran  tingkat  akurasi  untuk mengukur kembali seberapa akurasi model springate yang digunakan pada penelitian ini. Selain itu, juga dapat menambah tahun untuk situasi pandemi atau juga menggunakan laporan keuangan tahunan 2021, karena pada penelitian ini laporan tersebut masih belum diterbitkan.

## DAFTAR PUSTAKA
Ach,  Y.,  &  Ladi,  W.  (2021).  Analisis  Komparasi  Kinerja  Keuangan  Bank  Perkreditan  Rakyat (BPR) Sebelum dan Pada Pandemi Covid-19. Ilmiah Ekonomi Dan Pembelajaranya , 9 (2), 142–152.
Amelya, B., Nugraha, S. J., & Puspita, V. A. (2021). Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Pt Indofood  Cbp  Sukses  Makmur  Tbk  Sebelum  Dan  Setelah  Adanya  Pandemi  Covid-19. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen , Ekonomi , Dan Akuntansi ) , 5 (3), 534–551. Esomar,  M.  J.  F.,  &  Christianty,  R.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Jasa di BEI. Jkbm (Jurnal Konsep Bisnis Dan Manajemen) , 7 (2), 227–233. https://doi.org/10.31289/jkbm.v7i2.5266
Evany,  S.  T.,  Rinofah,  R.,  &  Prima  Sari,  P.  (2021).  Analisis  Profitabilitas  Perusahaan  Kompas 100  Sebelum  dan  Saat  Pandemi  Covid-19. Al-Kharaj :  Jurnal  Ekonomi,  Keuangan  & Bisnis Syariah , 4 (2), 397–414. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i2.678 Freeman, R. E., Harrison, J. S., Wicks, A. C., Parmar, B. L., & de Colle, S. (2010). Stakeholder Theory: The State of the Art . Cambridge University
Press. https://books.google.co.id/books?id=xF8-WN1QlIMC
Hapsari, E. I. (2018). Kekuatan Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur Di Bei. Jurnal Dinamika Manajemen , 9 (2), 140–148.
Harto,  B.  (2022).  Peran  Keuangan  dan  Akuntansi  Dalam  Sustainability.  In  T.  Agustina, Sebastianus,  A.  Ferlina,  B.  Harto,  &  dkk,  Business  Sustainability:  Concepts,  Strategies, And Implementation (pp. 187-195). Bandung: Media Sains Indonesia.
Harto,  B.,  Komalasari,  R.,  &  Mustofa,  R.  (2021).  Peningkatan  Kapasitas  Dan  Kapabilitas Pengelolaan  Keuangan  Berbasis  Aplikasi  Excel  dan  Sesuai  Sak  EMKM  Pada  UMKM Moochi Lembang. IKRA-ITH ABDIMAS, 4(1), 47-54.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan (Revisi). Depok: RAJAWALI PERS. Piatt,  H.  D.,  &  Piatt,  M.  B.  (2002).  Predicting  Corporate  Financial  Distress:  Reflections  On
Choice-Based  Sample  Bias. Journal  of  Economics  and  Finance , 26 (2),  184–199. https://doi.org/10.1007/bf02755985
Rahman, F. (2020). Analisis Prediksi Financial Distress  Dengan Menggunakan Model  Sringate Pada  Perusahaan  Properti  Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2019-2020. GOVERNANCE: Jurnal Ilmiah Kajian Politik Lokal Dan Pembangunan , 7 (September), 1– 9.
Sianturi, M. W. E. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI. EJournal Administrasi Bisnis , 8 (4), 280–289. Spence, M. (1974). Market-Signaling . Cambridge, MA: Harvard University Press.