Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.15, No.3 September 2011, hlm. 428–436 Terakreditasi  SK.  No.  64a/DIKTI/Kep/2010
Korespondensi  dengan  Penulis:
Ar i  Ch ri st i an t i :  Telp.  +  62  274  563  929;  Faks.  +62  274  513235 E-mail:  ari@ukdw.ac.id

## DIVERSIFIKASI KREDIT TERHADAP PROFITABILITAS DAN PROBABILITAS KEGAGALAN BANK

## Ari  Christianti
Jurusan Manajemen Fakultas Bisnis Universitas Kristen Duta Wacana Jl. Dr. Wahidin S. No. 05-25 Yogyakarta, 55224

## Abstract
Loan diversification in the banking industry was an interesting topic to be studied. Unlike previous research, this study not only examined the effect of loan diversification on profitability but also on the probability of default. Using panel data from banks listed on Indonesia Stock Exchange in 2004-2008 with FEM (fixed effect model) approach and weighting: cross section weight procedures, the results supported previous research that a high risk decreased the relationship between the diversification of loan and the profitability. However, the relationship between the diversification of loan and a probability of default decreased even when a high risk. The arguments for explaining this finding was that the probability of default was not an absolute measurement that described an actual probability of default. In addition, this invention in banking practices related with the write-off action that could minimize the credit risk (NPL) so that the probability of default decreased especially for private banks.
Key words: loan diversification, profitability, risk, probability of default
Aktivitas kredit merupakan hal yang sangat pen- ting dalam perekonomian khususnya bagi negara dengan sistem keuangan berbasis pada bank (bank base) . Peranan bank sebagai lembaga intermediasi menjadi  sangat  penting  karena  bank  melakukan proses pengalihan dana dalam perekonomian yang dapat  memacu  pertumbuhan  ekonomi  (Chakra- borty  &  Ray,  2002).  Akibatnya,  keberhasilan  dan kegagalan bank dalam mengelola kredit akan ber- pengaruh pada kegiatan dan perkembangan eko- nomi.
Adanya manajemen kredit yang buruk akan menyebabkan  terjadinya  kredit  macet,  yang  jika semakin besar akan berdampak pada tingkat kese- hatan  operasi  bank.  Untuk  itu  diperlukan  upaya untuk mengendalikan risiko gagal bayar (default risk) sebagai akibat dari konsentrasi penyediaan dana.
Salah satunya adalah dengan mewajibkan bank me- nerapkan prinsip kehati-hatian, antara lain dengan melakukan  penyebaran/diversifikasi  portofolio penyediaan dana yang diberikan seperti yang telah diatur dalam PBI No.7/3/PBI/2005 tentang batas maksimum pemberian kredit (BMPK).
Secara  umum,  diversifikasi  kredit  pada industri perbankan memang dilakukan dengan ha- rapan  risiko  dapat  dikendalikan  sehingga  default dapat  dikurangi.  Bahkan  bank  diwajibkan  untuk melakukan diversifikasi sebagai penerapan prinsip kehati-hatian  dalam  rangka  mengurangi  potensi kegagalan  usaha  bank.  Namun,  apakah  benar diversifikasi kredit dapat menyebabkan performance bank menjadi lebih baik? (profitabilitas meningkat dan mengurangi risiko default).

## Diversifikasi Kredit terhadap Profitabilitas dan Probabilitas Kegagalan Bank
Fernández de Lis, et al. (2000) menyimpul- kan  bahwa  terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat mempengaruhi  level  permasalahan  kredit.  Per- tama, komposisi portofolio kredit memainkan pe- ranan penting sebagai indikator profil risiko yang dihadapi oleh bank. Kedua, adanya ketidakefisien- an  bank  dalam  penyeleksian  dan  pengawasan (screening and monitoring) debitur sehingga kualitas portofolio kredit menjadi rendah. Ketiga, lingkung- an  kompetisi  dalam  industri  perbankan  dapat mempengaruhi level risiko kredit yang diambil oleh bank.
Berdasarkan pada faktor yang mempengaruhi level permasalahan kredit di atas, maka komposisi portofolio  kredit  dan  kegiatan  monitoring  bank menjadi  sangat  penting.  Hal  ini  disebabkan  jika komposisi portofolio kredit tidak dikelola dengan baik bisa berakibat pada peningkatan level perma- salahan kredit yang berdampak pada risiko default. Apalagi kesempatan bank untuk gagal secara endo- gen  dipengaruhi  oleh  pilihan  struktur  portofolio kredit bank  yang bersangkutan  (Winton, 1999).
Mengacu pada aktivitas diversifikasi kredit, apakah membawa peningkatan atau justru menu- runkan  performance  bank  maka  menjadi  hal  yang menarik  untuk  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut. Mengingat isu diversifikasi kredit perbankan pada negara berkembang secara luas masih belum diuji. Selain itu, penelitian akhir-akhir ini belum mem- buktikan  secara  langsung  pengaruh  diversifikasi terhadap risiko default. Dengan demikian, dianggap perlu untuk mengkaji secara lebih dalam pengaruh diversifikasi kredit terhadap profitabilitas dan risi- ko kegagalan pada industri perbankan di Indonesia.

## METODE
Unit  analisis  yang  akan  digunakan  dalam penelitian ini adalah bank yang listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2004-2008. Pemilihan kelompok bank tersebut dimaksudkan agar diper- oleh  data  pasar  saham  dalam  rangka  mengukur
risiko default bank. Proses pengambilan sampel pe- nelitian sehingga menjadi 19 bank disajikan pada Tabel  1.:

## Tabel 1. Penentuan Sampel Penelitian
Jumlah bank yang listing di Bursa Efek Indonesia tahun 2003-2008 Jumlah bank yang memiliki laporan keuangan tidak lengkap Jumlah bank yang gagal atau bangkrut Jumlah 21 bank (1 bank) (1 bank) 19 bank
Adapun 19 bank yang digunakan dalam pe- nelitian ini ditunjukkan pada Tabel 2.,

## Tabel 2. Sampel Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder dari tahun 2004-2008 berupa laporan keuangan ta- hunan bank, catatan laporan keuangan, ISMD (In- donesian Stock Market Directory) , dan ICMD (Indo- nesian Capital Market Directory) tahun 2004-2009. Pro- fitabilitas dan probabilitas kegagalan dalam pene- litian ini merupakan variabel tidak bebas, sedang- kan diversifikasi dan risiko kredit merupakan vari- abel  bebas.

## Nama Bank
Bank Bumiputera Indonesia Tbk (BABP) Bank Central Asia Tbk (BBCA) Bank Negara Indonesia Tbk (BBNI) Bank Nusantara Parahyangan Tbk (BBNP) Bank Rakyat Indonesia Tbk (BBRI) Bank Danamon Tbk (BDMN) Bank Eksekutif International Tbk (BEKS) Bank Kesawan Tbk (BKSW) Bank Mandiri (Persero) Tbk (BMRI) Bank CIMB Niaga Tbk (BNGA) Bank International Indonesia Tbk (BNII) Bank Permata Tbk (BNLI) Bank Swadesi Tbk (BSWD) Bank Victoria International Tbk (BVIC) Artha Graha Internasional Tbk (INPC) Bank Mayapada Tbk (MAYA) Bank Mega Tbk (MEGA) Bank OCBC NISP Tbk (NISP) Bank Pan Indonesia Tbk (PNBN)

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 15, No. 3, September 2011: 428–436
Penelitian menggunakan data panel dengan pendekatan  FEM  (fixed  effect  model).  Sebelum menggunakan FEM, terlebih dahulu diuji dengan model  PLS  (pool  least  square),  Chow  test,  dan Hausman  test.  Selain  itu,  untuk  menghilangkan masalah heteroskedastik dalam model maka esti- masi FEM menggunakan prosedur weighting: cross section weights . Berikut ini adalah operasional untuk masing-masing variabel,

## Tingkat  Diversifikasi
Ukuran  diversifikasi  dalam  penelitian  ini menggunakan Hirchman Herfindalh Index (HHI). HHI merupakan indikator konsentrasi pasar yang bernilai  antara  0  sampai dengan  1.  Jika  besarnya HHI mendekati nilai 0, berarti diversifikasi porto- folio kredit bank cenderung tinggi (fokus rendah) dan sebaliknya. Adapun diversifikasi kredit yang digunakan dalam penelitian ini adalah diversifikasi berdasarkan  sektor  ekonomi  (HHIE)  dan  jenis penggunaan  (HHIU).  Berikut  ini  adalah  formula untuk menghitung HHI,

## Risiko  Kredit
Ukuran yang paling sederhana untuk meng- ukur risiko kredit adalah NPL (non-performing loan) yang  dapat  diinterpretasikan  sebagai  kerugian pembayaran kredit nasabah. Adapun ukuran risiko yang digunakan dalam penelitian ini difomulasikan sebagai  berikut:
2 1          n i i Q X
HHI ...................................(1)
Dimana, HHI merupakan Hirchman Herfin- dalh Index; n adalah jumlah group yang diukur; i sebagai jumlah sektor industri; Xi merupakan jum- lah  kredit  per  sektor;  dan  Q  merupakan  jumlah total  kredit.

## Profitabilitas
Return on assets (ROA) digunakan untuk meng- ukur kemampuan manajemen bank dalam mem- peroleh keuntungan atau laba secara keseluruhan dengan rumus sebagai berikut,

## Net Income
ROA =
....................(2) Asset Credits that are sub-standard, doubtful, and loss NPL = ............ (3) Total Credits
Probabilitas  Kegagalan  (PD  =  Probability  of

## Default)
Penelitian  ini  menggunakan  model  iterasi menggunakan visual basic (VB) pada Excel (Löffler &  Posch,  2007)  untuk  mengukur  seberapa  besar probabilitas  kegagalan  bank.  Model  Merton  de- ngan metode iterasi formulasinya adalah sebagai berikut:
    t T L t T A DD t      
   ln 2 / ln 2
..................... (4)
    DD Default ob     Pr .................................. (5)
Keterangan:
DD = Distance  to  default  merupakan  jarak  antara ekspektasi nilai aset perusahaan dengan titik default
t A = Nilai pasar aset
 = Drift rate, yang merupakan nilai akspektasi return dari nilai pasar aset dengan menggu- nakan  CAPM  (asumsi  nilai  risk  premium adalah 4%)
 = Volatilitas  aset  yang  diestimasi  dengan standar  deviasi
L = Nilai buku dari utang bank
T-t = Asumsi utang dari bank akan jatuh tempo
pada satu tahun ke depan sehingga T-t = 1

## Diversifikasi Kredit terhadap Profitabilitas dan Probabilitas Kegagalan Bank
Hal  terpenting  dari  model  Merton  metode iterasi ini adalah bagaimana menentukan nilai aset dan volatilitas aset yang tidak diketahui nilainya. Nilai aset dihitung dengan menyamakan nilai pasar aset  dengan  penjumlahan  nilai  ekuitas  dan  nilai utang yang dilakukan dengan iterasi sebanyak 265 hari (sesuai dengan data perdagangan). Sementara itu, nilai volatilitas aset dapat dihitung dari stan- dar  deviasi  dari  log  return  (nilai  pasar  aset  yang didapatkan  dari  proses  iterasi).

## Variabel  Kontrol
Variabel kontrol digunakan untuk menetra- lisir  pengaruh  variabel-variabel  luar  yang  tidak perlu dan mengeleminir kemungkinan kesalahan dalam pengambilan keputusan. Penelitian ini me- nambahkan  variabel kontrol  yang terdiri  dari:

## Ukuran Bank (Size)
Ukuran  bank  digunakan  sebagai  variabel kontrol karena diasosiasikan dengan kinerja (ting- kat  profitabilitas  dan  risiko)  bank  dan  adanya pengaruh  dari  skala  profitabilitas  yang  didapat. Berikut  ini  adalah  rumus  untuk  variabel  kontrol ukuran bank,
Size  =  Ln  (Total  Assets) ..................................  (6)

## Kepemilikan Asing (Foreign Ownership)
Penelitian ini menggunakan variabel kon- trol kepemilikan asing untuk membuktikan pera- nannya  berkaitan  dengan  diversifikasi  kredit. Mengingat  kepemilikan  asing  pada  bank  apakah bermanfaat  atau  tidak  dalam  diversifikasi  masih menjadi  diskusi  para  pengambil  kebijakan  ber- hubungan dengan foreign bank entry (Berger, et al., 2010).

## Model  Konseptual
Model penelitian ini memiliki perbedaan de- ngan penelitian sebelumnya. Pertama, mengingat kesempatan bank untuk gagal (probability of default) secara endogen dipengaruhi oleh pilihan struktur portofolio kredit (Winton, 1999) maka permasalah- an  komposisi  portofolio  menjadi  sangat  penting. Bagaimanapun penelitian sebelumnya tidak mela- kukan pengujian empiris terhadap pernyataan ter- sebut.
Kedua,  variabel  kepemilikan  asing  meru- pakan modifikasi dari model Acharya, et al. (2006) yang ditambahkan sebagai variabel kontrol karena peranan kepemilikan asing pada perbankan di In- donesia masih manjadi kontroversi. Untuk itu, da- lam penelitian ini akan menguji apakah dengan ada- nya kepemilikan asing baik minoritas atau mayo- ritas  dapat  mengurangi  risiko  dari  diversifikasi kredit.  Penelitian  ini  menguji  pengaruh  diversi- fikasi  kredit  (sektor  ekonomi  dan  jenis  penggu- naan) terhadap profitabilitas dan probability of de- fault yang tergantung pada tingkat risiko. Variabel kontrol berupa ukuran (size) dan kepemilikan asing mencerminkan  karakteristik  dari  individu  bank juga digunakan dalam pengujian.

## HIPOTESIS
Berkaitan dengan tujuan penelitian, maka hi- potesis yang diajukan beserta dukungan beberapa teori dan hasil dari penelitian terdahulu adalah se- bagai  berikut,

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap Profitabilitas
Pernyataan  Markowitz  (1952)  “don’t  put  all your eggs in one baskets” merupakan teori klasik di- versifikasi yang secara tidak langsung menyatakan bahwa  diversifikasi  lebih  baik  dalam  mening- katkan  profitabilitas  bank  yang  berarti  fokus mengurangi profitablitas bank. Rossi, et al. (2009)

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 15, No. 3, September 2011: 428–436
dan Berger, et al. (2010) dalam penelitiannya juga menyimpulkan  bahwa  walaupun  diversifikasi mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  biaya, namun menambah profit. Berdasarkan pada argu- men tersebut dapat dibangun hipotesis penelitian sebagai  berikut:
H 1a : Terdapat pengaruh positif dari diversifikasi kredit  terhadap  profitabilitas.

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap Profitabilitas Berdasarkan  Risiko
Winton (1999) dalam tulisannya menyatakan bahwa keuntungan diversifikasi tergantung pada tingkat  risiko  kredit.  Keuntungan  diversifikasi sangat dominan ketika bank memiliki level risiko kredit  moderat.  Untuk  level  risiko  rendah  dan tinggi, bank lebih baik menggunakan strategi spe- sialisasi. Pernyataan Winton (1999) didukung oleh hasil penelitian Acharya, et al. (2006) dan Hayden, et  al .  (2007)  yang  dalam  penelitiannya  juga menyimpulkan bahwa hanya pada level risiko mo- derat  aktivitas  diversifikasi  dapat  meningkatkan profitabilitas bank. Berdasarkan argumen tersebut dapat  dibangun  hipotesis  penelitian  sebagai berikut:
H 1b : Kenaikan risiko akan memperlemah hubung- an antara diversifikasi kredit terhadap pro- fitabilitas.

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap

## Probability of Default
Winton (1999) dalam pernyataannya berar- gumen bahwa bank yang fokus dapat memperoleh manfaat  dari  kegiatan  screening  dan  monitoring yang lebih baik sehingga mengurangi risiko gagal bayar  dibandingkan  dengan  bank  yang  tidak fokus. Pernyataan ini didukung oleh hasil temuan Bebczuk & Galindo  (2005), Acharya, et al.  (2006), dan Behr, et al. (2007) dengan istilah winner’s curse dimana bank yang kurang ahli (lack of expertise) akan
memperoleh return yang lebih rendah dibanding- kan dengan bank yang ahli (expertice).
Hal ini disebabkan karena bank yang kurang ahli  memberikan  kredit  pada  perusahaan  yang sebelumnya telah ditolak oleh bank lain yang lebih ahli untuk mendapatkan kredit. Pernyataan ini di- dukung  oleh  hasil  penelitian  Tabak,  et  al.  (2011) yang dikaitkan dengan efisiensi monitoring yang meningkat karena bank menjadi lebih ahli sehingga mengurangi  risiko  default.  Berdasarkan  argumen tersebut dapat dibangun hipotesis penelitian seba- gai  berikut:
H 2a : Terdapat pengaruh positif dari diversifikasi kredit  terhadap  risiko  default.

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap Probability of Default Berdasarkan Risiko
Winton (1999) menyimpulkan bahwa diver- sifikasi bisa saja  menyebabkan probabilitas gagal bayar (probability of default) menjadi tinggi jika kre- dit  lebih  banyak  diberikan  pada  sektor  dengan tingkat  risiko  yang  tinggi.  Dengan  demikian, ketika  bank  melakukan  diversifikasi  untuk  me- ngurangi risiko dengan melakukan penyaluran kre- dit pada sektor yang memiliki risiko rendah maka diversifikasi  yang  dilakukan  dapat  mengurangi probabilitas gagal bayar. Ini menunjukkan bahwa diversifikasi  bisa  efektif  tetapi  tergantung  pada level  risiko  yang  dimiliki.  Berdasarkan  hasil temuan  tersebut,  maka  hipotesis  yang  dapat diambil adalah sebagai berikut:
H 2b : Kenaikan risiko akan memperkuat pengaruh antara diversifikasi kredit terhadap probabi- litas kegagalan bank.

## HASIL
Berikut ini akan disajikan hasil analisis data dan pembahasan berkaitan dengan hasil olah data yang  diperoleh.

## Diversifikasi Kredit terhadap Profitabilitas dan Probabilitas Kegagalan Bank
Ari Christianti

## Pengaruh  Diversifikasi Kredit  terhadap Profitabilitas
Pengaruh  diversifikasi  kredit  (berdasarkan sektor ekonomi, jenis penggunaan, dan keduanya secara  bersamaan)  terhadap  profitabilitas,  model estimasinya adalah sebagai berikut,
secara bersamaan) terhadap profitabilitas dengan model estimasi berikut ini,
ROA it = α i + ß 1 *HHIE it + ß 2 *HHIU it + ß ……… (7) + ß 3 *LNSIZE it + ß 4 *FOREIGN it +e it ………
Berdasarkan  hasil  estimasi  menunjukkan bahwa hanya diversifikasi kredit berdasarkan sek- tor ekonomi (HHIE) yang secara konsisten berpe- ngaruh negatif terhadap profitabilitas bank (ROA).
Dengan  kata  lain,  semakin  rendah  level HHIE yang berarti bank lebih terdiversifikasi da- lam memberikan  kredit berdampak  positif terha- dap tingkat profitabilitas bank. Ini berarti diversi- fikasi kredit bermanfaat dalam meningkatkan pro- fitabilitas bank. Selain itu, variabel kontrol berupa ukuran  aset  bank  secara  konsisten  juga  mampu memperkuat pengaruh antara diversifikasi kredit menurut  sektor  ekonomi  terhadap  profitabilitas bank.
Dengan demikian, hipotesis bahwa terdapat pengaruh positif dari diversifikasi kredit terhadap profitabilitas terbukti. Hasil ini mendukung hasil penelitian Rossi, et al. (2009) dan Berger, et al. (2010) yang  menyimpulkan  bahwa  diversifikasi  kredit berpengaruh  terhadap  peningkatan  kinerja  bank (profitabilitas). Selain itu, berdasarkan teori diver- sifikasi  portofolio  Markowitz  (1952)  yang  secara tidak  langsung  mengekspektasikan  bahwa  pro- fitabilitas menjadi lebih tinggi untuk diversifikasi yang baik juga terbukti.

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap Profitabilitas Berdasarkan  Risiko
Akan dijelaskan pengaruh risiko terhadap hubungan antara diversifikasi kredit (berdasarkan sektor ekonomi, jenis penggunaan, dan keduanya
ROA it = α i + ß 1 *HHIE it + ß 2 *HHIE it *NPL it + ß 3 *HHIU it + ß ß 5 *LNSIZE it + ß + ß 4 *HHIU it *NPL it + + ß 6 *FOREIGN it + e it ………………… (8)
Hasil estimasi menunjukkan bahwa semakin tinggi level HHIE (diversifikasi rendah) berdasar- kan  sektor  ekonomi  akan  meningkatkan  profita- bilitas bank. Namun, pengaruh positif ini menurun ketika  bank  memiliki  risiko  (NPL)  yang  tinggi. Pengaruh ini secara konsisten terjadi pada kredit berdasarkan  sektor  ekonomi.
Dengan demikian, hipotesis bahwa kenaikan risiko akan memperlemah hubungan antara diver- sifikasi kredit terhadap profitabilitas terbukti. Ber- arti  dapat  disimpulkan bahwa  manfaat  diversifi- kasi tergantung pada tingkat risiko kredit. Manfaat diversifikasi kredit menjadi lebih besar jika risiko rendah dibandingkan jika bank memiliki risiko kre- dit  tinggi.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  teori Winton  (1999)  yang  menyatakan  bahwa  diver- sifikasi memberikan manfaat (profitabilitas) yang tergantung pada risikonya. Oleh karena itu, diver- sifikasi tidak selalu menjamin kinerja bank menjadi lebih  baik  dan  aman  (Acharya,  et  al.,  2006  dan Hayden, et  al., 2007)  terbukti.

## Pengaruh  Diversifikasi  Kredit  terhadap

## Probability of Default
Berikut ini akan dijelaskan pengaruh diversi- fikasi  kredit  (sektor  ekonomi,  jenis  penggunaan, dan  keduanya)  terhadap  probabilitas  kegagalan bank dengan model estimasi,
PD it = α i + ß 1 *HHIE it + ß 2 *HHIU it + ß 3 *LNSIZE it + ß + ß 4 *FOREIGN it + e it …………. (9)
Hasil analisis yang dapat dijelaskan bahwa hanya kredit berdasarkan jenis penggunaan yang

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 15, No. 3, September 2011: 428–436
konsisten berpengaruh positif terhadap probabi- litas kegagalan bank. Berarti semakin bank fokus (diversifikasi rendah) maka akan meningkatkan probabilitas kegagalan bank. Hasil estimasi ini tetap konsisten setelah dilakukan pengujian dengan menggunakan diversifikasi kredit (berdasar sektor ekonomi dan jenis penggunaan) yang juga ber- pengaruh positif terhadap probabilitas kegagalan bank.
Berkaitan dengan hasil tersebut maka hipo- tesis bahwa terdapat pengaruh positif dari diversi- fikasi kredit terhadap risiko default tidak terdu- kung. Artinya, hasil penelitian ini tidak mendu- kung pernyataan Winton (1999) dan Tabak, et al . (2011) yang dalam tulisannya berargumen bank yang fokus dapat memperoleh manfaat dari ke- giatan screening dan monitoring yang lebih baik se- hingga mengurangi risiko gagal bayar dibanding- kan dengan bank yang tidak fokus. Demikian juga hasil temuan Bebczuk & Galindo (2005), dan Acharya, et al. (2006), dan Behr, et al . (2007) dengan istilah winner’s curse juga tidak terdukung.

## Pengaruh Diversifikasi Kredit terhadap
Probability of Default Berdasarkan Risiko
Pada bagian ini akan dijelaskan pengaruh ri- siko terhadap hubungan antara diversifikasi kredit (berdasar sektor ekonomi, jenis penggunaan, dan keduanya) terhadap probabilitas kegagalan bank. Berikut ini adalah hasil estimasi dan pembahasan berkaitan dengan hipotesis yang diajukan,
lam pembiayaan jenis penggunaan akan meningkat- kan probabilitas kegagalan bank.
Namun, ketika diversifikasi kredit berdasar- kan jenis penggunaan diinteraksikan dengan risiko menunjukkan bahwa semakin tinggi risiko kredit maka hubungan antara diversifikasi kredit terha- dap probabilitas kegagalan bank justru melemah. Hasil ini tetap konsisten ketika model mengguna- kan diversifikasi kredit berdasarkan sektor ekono- mi dan jenis penggunaan secara bersamaan. Berarti hipotesis bahwa kenaikan risiko akan memperkuat pengaruh antara diversifikasi kredit terhadap pro- babilitas kegagalan bank tidak terdukung. Dengan demikian, pernyataan Winton (1999) yang menyim- pulkan bahwa diversifikasi bisa saja menyebabkan probabilitas gagal bayar (probability of default) men- jadi tinggi jika kredit lebih banyak diberikan pada sektor dengan tingkat risiko yang tinggi tidak ter- dukung.

## PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bah- wa semakin terdiversifikasi bank dalam memberi- kan kredit berdasarkan sektor ekonomi akan ber- pengaruh terhadap meningkatnya profitabilitas bank. Hasil ini mendukung hasil penelitian Rossi, et al . (2009), Berger, et al . (2010), dan teori diversifi- kasi portofolio Markowitz (1952) yang menyimpul- kan bahwa diversifikasi kredit berpengaruh terha- dap kinerja bank menjadi lebih baik.
Namun, hasil ini berbeda ketika dalam anali- sis mempertimbangkan risiko kredit, hasil analisis justru menunjukkan fokus (diversifikasi rendah) pada kredit berdasarkan sektor ekonomi berpe- ngaruh positif terhadap profitabilitas bank. Tetapi pengaruh positif tersebut akan melemah jika risiko kredit tinggi. Hasil penelitian ini mendukung teori Winton (1999), Acharya, et al . (2006), Hayden, et al . (2007) yang menyatakan bahwa diversifikasi memberikan manfaat pada profitabilitas yang ter- gantung pada risikonya.
PD it = α i + ß 1 *HHIE it + ß 2 *HHIE it *NPL it + ß 3 *HHIU it + ß + ß *NPL + ß *LNSIZE  + ß *FOREIGN  + e ……………… (10 + ß 4 *HHIU it *NPL it
……………… (10) + ß 5 *NPL it + ß 6 *LNSIZE it + ß
+ ß
Secara keseluruhan dapat diambil kesimpul- an bahwa fokus (diversifikasi rendah) kredit ber- dasarkan jenis penggunaan secara konsisten ber- pengaruh positif terhadap probabilitas kegagalan bank. Dengan demikian, semakin bank fokus da-

## Diversifikasi Kredit terhadap Profitabilitas dan Probabilitas Kegagalan Bank
Selanjutnya, diversifikasi kredit berdasarkan jenis  penggunaan  berpengaruh  positif  terhadap probabilitas kegagalan bank. Pengaruh positif ini berarti semakin bank terfokus pada pemberian kre- dit  berdasarkan  jenis  penggunaan  maka  hal  ini akan berdampak pada meningkatnya probabilitas kegagalan bank. Kredit berdasarkan jenis penggu- naan secara konsisten berpengaruh positif terhadap probabilitas kegagalan bank termasuk ketika mem- pertimbangkan risiko kredit. Hasil analisis menun- jukkan semakin bank fokus pada kredit berdasar- kan  jenis  penggunaan  maka  akan  meningkatkan kemungkinan kegagalan bank. Namun, pengaruh positif ini melemah justru ketika risiko tinggi.
Hasil  penelitian  ini  tidak  mendukung  per- nyataan Winton (1999), Bebczuk & Galindo (2005), Acharya, et al. (2006), Behr, et al. (2007), dan Tabak, et  al .  (2011)  yang  berargumen  bahwa  bank  yang fokus  dapat  memperoleh  manfaat  dari  kegiatan screening dan monitoring yang lebih baik sehingga mengurangi  risiko  gagal  bayar  dibandingkan dengan bank yang tidak fokus.
Temuan  ini  dapat  dijelaskan  dengan  argu- men  bahwa  probabilitas  kegagalan  bank  bukan merupakan ukuran mutlak yang menggambarkan probabilitas kegagalan bank, namun hanya bersifat estimasi atau  pendugaan saja.  Argumen lain  jika dikaitkan  dalam  praktek  perbankan,  bank  yang memiliki risiko kredit yang tinggi (NPL) tetapi me- miliki modal yang besar  sebagai cadangan risiko kredit maka dimungkinkan probabilitas kegagalan bank akan  berkurang. Hal  ini karena  bank dapat melakukan penghapusbukuan (write-off) atas kredit bermasalahnya sehingga NPL turun dan probabi- litas kegagalan bank yang muncul karena tingginya NPL juga akan berkurang. Dengan demikian, bank dengan modal yang kuat memiliki ketahanan da- lam mengantisipasi unexpected losses akibat mening- katnya eksposur risiko dalam hal ini risiko kredit.
Namun penghapusbukuan ini tidak berlaku pada BUMN. Hal ini disebabkan karena pengha- pusbukuan kredit macet pada bank BUMN, masih
terkendala oleh UU No. 17/2003 tentang Keuangan Negara dan UU No. 1/2004 tentang Perbendahara- an Negara. Artinya, negara tidak bisa begitu saja melepas hak pengelolaan aset yang dinilai memiliki manfaat besar bagi masyarakat. Dengan demikian, penghapusbukuan kredit macet bank BUMN yang merupakan  piutang  negara  akan  dipersepsikan sebagai  kerugian  negara.  Berbeda  dengan  bank BUMN, bank swasta dalam perkembangannya le- bih  leluasa  dalam  melakukan  penghapusbukuan untuk menurunkan NPL agar sesuai dengan keten- tuan BI.

## KESIMPULAN DAN  SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini menguji pengaruh diversifikasi kredit (sektor ekonomi dan jenis penggunaan) ter- hadap profitabilitas dan probability of default yang tergantung  pada  tingkat  risiko.  Variabel  kontrol berupa ukuran (size) dan kepemilikan asing men- cerminkan  karakteristik  dari  individu  bank  juga digunakan dalam pengujian. Berdasarkan hasil esti- masi dapat diambil kesimpulan bahwa diversifikasi berdasarkan  sektor  ekonomi  bermanfaat  untuk meningkatkan  profitabilitas,  tetapi  ketika  risiko tinggi justru pengaruh positif antara fokus (diver- sifikasi  rendah)  dan  profitabilitas  menjadi  mele- mah. Selanjutnya, semakin fokus (nilai indeks di- versifikasi  tinggi)  pada  kredit  jenis  penggunaan akan  meningkatkan probabilitas  kegagalan  bank. Namun,  ketika  risiko  tinggi  hubungan  antara diversifikasi kredit menurut jenis penggunaan ter- hadap probabilitas kegagalan bank justru melemah.
Dikaitkan dengan praktek perbankan, terja- dinya peningkatan NPL memaksa bank terutama bank swasta untuk melakukan penghapusbukuan kredit bermasalah sehingga probabilitas kegagalan bank menjadi berkurang. Dengan demikian, peng- hapusbukuan  digunakan  untuk  menekan  kredit bermasalah  yang  ada  agar  dapat  mendongkrak NPL menjadi di bawah 5% sesuai ketentuan BI.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | PERBANKAN
Vol. 15, No. 3, September 2011: 428–436
Namun,  tindakan  write  off  tentu  akan  ber- akibat pada menurunnya laba dan akhirnya akan berdampak pada menurunnya CAR (capital adequacy ratio) .  Berbeda  dengan  bank  swasta,  tindakan penghapusbukuan kredit bermasalah tidak berlaku pada bank BUMN, dimana piutang BUMN meru- pakan piutang negara yang jika tidak tertagih akan menyebabkan  kerugian  negara.
Nilai aset bank terbukti mampu memperjelas kekuatan hubungan antara diversifikasi kredit ter- hadap  profitabilitas  dan  probabilitas  kegagalan bank. Kepemilikan asing dalam estimasi ternyata tidak dapat memperjelas hubungan antara diver- sifikasi kredit terhadap profitabilitas dan probabi- litas  kegagalan  bank.  Kemungkinan  kepemilikan asing sudah berkaitan langsung dengan keputusan diversifikasi  kredit.

## Saran
Berdasarkan hasil estimasi dapat diambil sa- ran bahwa bank perlu meningkatkan kualitas kre- dit berdasarkan jenis penggunaan. Mengingat jenis kredit ini menyebabkan risiko kredit sehingga pro- babilitas  kegagalan  meningkat.  Bank  juga  harus mampu mengidentifikasi risiko dari aktivitas kre- dit  dengan  mempertimbangkan  perubahan  level diversifikasi  kredit  sebagai  informasi  yang  lebih baik untuk memprediksi pengaruh dari keputusan kredit. Akhirnya untuk mengantisipasi peningkat- an  risiko  sebaiknya  diversifikasi  yang  dilakukan oleh bank harus disesuaikan dengan kemampuan monitoring dan  screening  bank  secara  individu dalam  memberikan  kredit.

## DAFTAR  PUSTAKA
Acharya, V., Hasan, I., & Saunders, A. 2006. Should Banks be Diversification? Evidence From Individual Bank Loan Porfolios. Journal of Business, 79:  1355-1412
Bank  Indfonesia.  2008.  Statistik  Perbankan  Indonesia.
www.bi.go.id. (Diakses 7  Juli 2010).
Behr,  A.,  Kamp,  A., Memmel,  C.  &  Pfingsten, A. 2007. Diversification  and The  Bank’s  Risk-Return-Charac- teristics-Evidence  From  Loan  Porfolios  of  German Banks. Deutsche Bundesbank . Research Center.
Berger, AN.,  Hasan, I.,  & Zhou, M.  2010. The Effects of Focus  Versus  Diversification  on  Bank  Perfor- mance:  Evidence  from  Chinese  Banks.  Journal  of Banking  and  Finance, 34: 1417-1435.
Chakraborty,  Shankha &  Ray, Tridip. 2002. Bank-Based vs  Market-Based  Financial  Systems:  A  Growth- Theoritic  Analysis.  Presented  in the 2001  NEUDC Conference (Boston) and the 2002 Midwest Macro Con- ference (Vanderbilt).
Fernández de Lis, S., Martínez, J., & Saurina, J. 2000. Credit Growth,  Problem  Loans and  Credit  Risk  Provi- sioning  in  Spain.  Banco  De  España/Documento  de Trobajo N. 0018 .
Hayden, E., Porath, D., & Westernhagen, N. 2007. Does Diversification Improve The Performance of Ger- man Banks? Evidence From Individual Bank Loan Portfolio.  Journal  of Financial Service  Research,  32: 123-140.
Löffler, G. & Posch, P.N. 2007. Credit Risk Modelling Us- ing  Excell  and  VBA .  England:  John Wiley  &  Sons Ltd.
Rossi, S.P.S., Schwaiger, M.S., & Gerhard W. 2009. How Loan  Portfolio  Diversification  Affects  Risk,  Effi- ciency,  and Capitalization: A  Managerial  Model For Austrian Banks. Journal of Banking and Finance, 33:  2218-2226.
Tabak, BM., Fazio, DM., & Daniel, OC. 2011. The Effects of  Loan  Portfolio  Concentration  on  Brazilian Bank’s Return and Risk. Journal of Banking and Fi- nance, 35: 3065-3076.
Winton, A. 1999. Don’t Put All Your Eggs in One Basket? Diversification  and  Specialization  in  Lending. Working Paper No.00-16 . University of Minnesota.