## ANALISIS PORTOFOLIO DALAM MENENTUKAN INVESTASI SAHAM PADA INDUSTRI OTOMOTIF YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## Reni Ariskawati
Email: reny.unmuh@gmail.com
Universitas Muhammadiyah Jember

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  estimated  benefits  and  risks  individually  as well  as  the  proportion  of  investment  allocation  to  obtain  optimal  portfolios  in  the automotive industry that are listed in the Indonesia Stock Exchange Of Population 13 listed  company,  selected  10  companies  that  meet  the  criteria.  Analysis  of  the  results showed that PT Astra International Tbk (ASII) has the greatest return 0.11516796 or 11.5% which is the most optimal stock, it is shown on the value of the highest expected return  of  the  ten  stocks  with  certain  risks.  Optimum  portfolio  stock Indo  Kordsa  Tbk (BRAM) of 0.1245231 (12.4%) with an allocation of 80%, 0.09815386 (9.8%) with an allocation  of  20%,  0.1153125  (11.5%)  with  an  allocation  of  50%.  After  the diversification  of  the  companies  on  the  automotive  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange, was able to reduce the investment risk if only invested in one stock alone. Previous risk ten stocks in the sample had a high risk, but once done diversify portfolio risk value is much smaller. Thus we can conclude that diversification is more effective than simply investing in one stock alone..

## Keywords: portofolio optimal .

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  bermaksud  untuk  mengetahui  estimasi  tingkat keuntungan  dan  risiko  secara  individual  serta  proporsi  pengalokasian  investasi  untuk memperoleh portofolio  yang optimal pada  industry otomotif    yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  Dari  Populasi  13  Perusahaan  yang  terdaftar,  terpilih  10  perusahaan yang  memenuhi  kriteria.    Dari  Hasil  Analisa  menunjukkan  bahwa    PT  Astra Internasional  Tbk  (ASII)  memiliki  return  terbesar  0.11516796  atau  sebesar  11,5% yang  merupakan  saham  yang  paling  optimal,  hal  ini  tersebut  ditunjukkan  dari  nilai expected return yang paling tinggi dari sepuluh saham tersebut dengan risiko tertentu. Portofolio yang optimal saham Indo Kordsa Tbk (BRAM) sebesar 0.1245231 (12,4%) dengan  alokasi  sebesar  80%,  0.09815386  (9,8%)  dengan  alokasi  sebesar  20%, 0.1153125  (11,5%)  dengan  alokasi  sebesar  50%.  Setelah  dilakukan  diversifikasi terhadap  perusahan-perusahan  otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, ternyata dapat menurunkan risiko investasi apabila hanya menginvestasikan dana pada satu  saham  saja.  Sebelumnya  risiko  sepuluh  saham  yang  menjadi  sampel  memiliki risiko yang tinggi, tetapi setelah dilakukan diversifikasi risiko portofolio nilainya jauh lebih kecil. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa diversifikasi lebih efektif dari pada investasi hanya pada satu saham saja.
Kata Kunci : portofolio optimal
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis

## Pendahuluan
Investasi  merupakan  suatu  aktifitas perekonomian yang dilakukan masa sekarang dengan  sejumlah  risiko  untuk  mendapatkan hasil  dimasa  yang  akan  datang.  Dalam melakukan investasi pihak investor seringkali dihadapkan  pada  pilihan  komplek  karena setiap  keputusan  investasi,  yang  tentunya menyangkut  masalah  penggunaan  dana  yang dimiliki  untuk  di  investasikan  pada  berbagai jenis  investasi  dengan  mengharapkan  suatu tingkatan  hasil  tertentu  dipengaruhi  oleh dimensi  waktu  yang  menentukan  berhasil tidaknya penanaman dana tersebut.
Masalah-masalah  dalam  pengalokasian dana  biasanya  dapat  dihadapi  oleh  para pemodal  (investor)  yang  bergerak  dipasar modal  (bursa  efek).  Dalam  bursa  efek  para investor  dihadapkan  pada  berbagai  pilihan investasi yang sesuai dengan preferensi risiko mereka. Dalam hal pengambilan keputusannya diharapkan mendapatkan return  yang  tinggi  dengan  risiko  tingkat tertentu.
Meskipun secara teoritis perdagangan saham bisa dilakukan langsung antar pemodal dan dilakukan sesederhana mungkin, tapi kenyataan yang harus dihadapi tidaklah  semudah  teorinya.  Investor  perlu menentukan  tujuan  investasinya  yang  berapa banyak investasi yang akan dilakukan. Untuk itu harus mampu melakukan analisis terhadap individu  saham  atau  secara  berkelompok, untuk  menilai  serta  mendeteksi  saham  mana yang  tampaknya  mispriced.  Investor  juga mampu menentukan portofolio dari sekumpulan investasi agar dapat mendiversifikasikan risiko yang dihadapi dan mengidentifikasi  saham-saham  yang  akan dipilihnya.
Pasar  modal di Indonesia  menunjukkan perkembangan  yang  menggembirakan  dan perannya  menjadi  semakin  penting  dalam menunjang perekonomian nasional. Berdasarkan data dari Badan Pengawas Pasar Modal  (BAPEPAM),  yang  paling  berperan dalam  mengaktifkan  perdagangan  pasar modal  adalah  para  investor  individual  atau institusi  yang    memliki  modal  besar  dan
keahlian  analisis.  Hal  ini  merupakan konsekuensi  logis  bahwa  dengan  modal yang besar maka para investor mempunyai kemampuan  untuk  memilih  sekuritas dalam  menyusun  sebuah  portofolio  dan mendiversifikasikannya  guna  mengurangi tingkat  risiko  serta  memaksimalkan  return yang  akan  diperoleh.  Selain  itu,  untuk melakukan  transaksi  di  pasar  modal diperlukan  ketajaman  dan  kemampuan analisis terhadap risiko dalam mendapatkan  return  dari  tiap-tiap  jenis portofolio yang dipilih.
Analisis  portofolio  penting  karena investor  selalu  mengharapkan  pencapaian tingkat  keuntungan  atau  hasil  yang maksimal.  Untuk  mencapai  itu  investor harus  dapat  menentukan  portofolio  yang optimal sehingga didapatkan tingkat keuntungan  yang  paling  tinggi  pada tingkat  tertentu,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  analisis  portofolio  dapat  dijadikan sebagai  pedoman  dalam  menentukan preferensi  investor,  khususnya  dalam menentukan  portofolio  yang  optimal. Untuk membentuk portofoli efisien haruslah  berpegang  pada  asumsi  tentang bagaimana perilaku investor dalam pembuatan keputusan investasi dan diambilnya.  Pembentukan  portofolio  juga memerlukan  adanya  perhitungan  return ekspektasi dari portofolio merupakan rata- rata  tertimbang  return  dan  return-return seluruh  sekuritas  tunggal.  Akan  tetapi risiko  portofolio  tidak  harus  dengan  rata- rata  tertimbang  risiko-risiko  dari  seluruh sekuritas  tunggal.  Portofolio  yang  optimal yaitu  portofolio  dengan  memaksimalkan tingkat  keuntungan  yang  diharapkan  pada tingkat risiko  tertentu atau dengan maksimalkan risiko pada tingkat keuntungan tertentu yang diharapkan.
Salah  satu  jenis  perusahaan  yang menerbitkan  sahamnya  di  bursa  efek Indonesia  (sebagai  lembaga  yang  terlibat dipasar  modal)  untuk  mendapatkan  dana adalah  perusahaan  manufaktur  khususnya perusahan otomotif, seiring dengan perkembangnya  zaman  maka  semakin tinggi  pula  tingkat  gaya  hidup  dan
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
kebutuhan  manusia  yang  semakin  kompleks salah satunya seperti kebutuhan alat tranportasi, dengan semakin tingginya kebutuhan-kebutuhan  akan  alat  tranportasi hal  itu  akan  diikuti  pula  oleh  tingginya permintaan masyarakat akan produk otomotif, dari  sini  bisa dilihat  bahwa produk otomotif  sangatlah  penting  dan  dibutuhkan untuk masyarakat luas, sehingga kecenderungan  perusahaan  otomotif  untuk servise  sangat  besar  meskipun  terkena dampak krisis moneter.
Studi ini bermaksud untuk mengetahui 1.  Berapa  estimasi  tingkat  keuntungan  dan risiko secara individual serta tingkat keuntungan dan risiko secara portofolio yang diharapkan  pada  industry  otomotif  yang terdaftar di BEI ?
2.  Bagaimanakah  investasi  serta  proporsi pengalokasian  investasi  untuk  memperoleh portofolio yang optimal pada tahun?

## Tinjauan Pustaka
Pada  prakteknya  para  investor  dalam saham sering melakukan diversifikasi dalam investasinya, dimana investor mengkombinasikan  berbagai  saham  dalam investasi.  Dengan  kata  lain  diversifikasi adalah menginvestasikan dana pada beberapa  jenis  saham.  Diversifikasi  perlu dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengurangi risiko  yang  ditanggung  investor  dalam melakukan  investasi.  Diversifikasi  akan sangat  efektif  menurut  risiko  investasi (tetapi tidak dapat dihalangkan). Risiko yang tidak dapat dihalangkan melalui diversifikasi disebut  risiko  sistimatis  (systematic  risk). Sementara  itu risiko  yang  dapat dihilangkan melalui diversifikasi disebut tidak sistematis (unsystematic risk). Kalau investor menginvestasikan  kelebihan  dananya  dalam sutu  saham  saja,  maka  bila  harga  saham  itu anjlok,  investor  akan  menderita  kerugian yang  sangat  besar,  namun  jika  kelebihan dana  di  investasikan  dalam  beberapa  jenis saham  maka  risiko  kerugian  dapat  ditekan (Suad  Husnan,  1996  :  45).  Investor  yang realistis akan melakukan strategi diversifikasi  yang  perlu  dilakukan  dalam
investasi  pada  sejumlah  saham  yang berbeda.  Hal  ini  berarti  jika  suatu portofolio  merupakan  portofolio  yang efisien,  maka  keuntungan  yang  diperoleh dari  diversifiksi  pada  berbagai  investasi akan  meningkat  dengan  jumlah  saham tertentu yang memiliki return yang cukup tinggi  bila  dengan  jumlah  saham  tertentu merupakan portofolio yang efisien, criteria yang relatif menarik dapat dicapai dengan melakukan simulasi pada beberapa  saham  yang  dinilai  efisien. Bukti empiris manfaat diversifikasi ditunjukan  oleh  Evans  dan  Arecher
(1998)  dalam  Handaru  (1996).  Mereka mencoba  mengamati  hubungan  antara perluasan portofolio (memperluas diversifikasi)  dengan  mengurangi  risiko. Hasil  dari  pengurangan  ini  menunjukan bahwa  diversifikasi  akan  sangat  efektif, maksudnya  bahwa  penambahan  jenis saham  pertama  akan  lebih  banyak mengurangi  risiko  dibandingkan  jenis saham selanjutnya. Tandelilin (2001) menyatakan bahwa  untuk membentuk  portofolio efisien  haruslah  berpegang  pada  asumsi tentang  bagaimana  perilaku  investor dalam pembuatan keputusan investasi dan diambilnya.  Portofolio  efisien  adalah portofolio  yang  menyediakan  return maksimal  bagi  investor  dengan  return tertentu.  Pembentukan  portofolio  juga memerlukan  adanya  perhitungan  return ekspektasi  dari  portofolio  merupakan rata-rata  tertimbang  return  dan  return- return  seluruh  sekuritas  tunggal.  Akan tetapi risiko portofolio tidak harus dengan rata-rata  tertimbang  risiko-risiko  dari seluruh sekuritas tunggal. Portofolio yang optimal yaitu portofolio dengan memaksimalkan  tingkat  keuntungan  yang diharapkan  pada  tingkat  risiko  tertentu atau  dengan  maksimalkan  risiko  pada tingkat keuntungan tertentu yang diharapkan.
Wijayantini  (2015)  menganalisis portofolio  optimal  untuk  industry  tesktil dan  garmen  dengan  menggunakan  model Capital  Asset  Pricing  Modal  (CAPM).
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
Dari  16  perusahaan  sampel,  diperoleh  11 saham yang merupakan kunci dari portofolio yang optimal, 11 saham yang diikuti sebagai pembentuk kombinasi  yang optimal terbukti dengan  16  saham  yang  merupakan  saham- saham  dan  kapitalisasinya  besar,  ternyata hanya  11  saham  saja  merupakan  saham portofolio yang optimal.
Dalam  setiap  keputusan  investasi dimana setiap keputusan sangat beragam dan sebagai  seorang  rasional  perhatian  investor akan  diarahkan  pada  tingkat  pengambilan investasi.  Investasi  akan  memilih  investasi yang menjanjikan tingkat keuntungan (return)  tertinggi  karena  semua  investasi yang  dilakukan  mengandung  unsur  ke  tidak pastian  atau  risiko  maka  investor  harus mempertimbangkan  faktor  risiko  (risk), pemodal  tidak  tahu  dengan  pasti  hasil  yang akan  diperolehnya  dari  investasi  yang dilakukannya.  Apa  yang  dapat  dilakukan adalah memperkirakan besarnya keuntungan yang diharapkan dari investasinya dan besar hasil yang sebenarnya nanti akan menyimpang dari  hasil  yang akan  iharapkan (Handaru, 1996 : 23).
Berdasarkan  kajian  teoritis  yang  telah dikemukakan  dan  dari  beberapa  hasil penelitian  terdahulu,  maka  penelitiaan  ini mencoba untuk menelaah 1.  Berapa  estimasi  tingkat  keuntungan  dan risiko  secara  individual  serta  tingkat keuntungan  dan  risiko  secara  portofolio yang  diharapkan  pada  industry  otomotif yang terdaftar di BEI ?
2.  Bagaimanakah  investasi  serta  proporsi pengalokasian  investasi  untuk  memperoleh portofolio yang optimalnya.

## METODE PENELITIAN

## 1. Jenis dan Sumber Data
Penelitian    ini    menggunakan    data sekunder    yang  berupa  data  aktivitas perdagangan  harian  perusahaan  Otomotif yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada  tahun  2009 serta  data  lain  terkait dengan  penelitian  untuk  kemudian  diolah dan  dianalisis..  Data  tersebut  di  unduh  dari website  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  yaitu
www.idx.co.id .  Data  ini  diolah  dengan menggunakan pendekatan kuantitatif.

## 2. Populasi dan Penentuan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah saham-saham industri  otomotif yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2009  sebanyak  13  perusahaan.  Teknik pengumpulan  sampel  penelitian  dilakukan dengan menggunakan purposive sampling . Kriteria  yang  ditetapkan  dalam  pemilihan sampel  adalah  :  1)  Termasuk  klasifikasi perusahaan  jenis  usaha  otomotif  yang tercatat  sebagai  emiten  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) sejak  tahun  2000  hingga tahun  2009  secara  terus  menerus, karena dengan  menjadi  perusahaan  listing  di  BEI minimal 10 tahun berarti saham perusahaan  tersebut  dinilai  cukup  untuk bisa  bersaing  dipasar  modal.  2).  Saham perusahaan  masih  tercatat  dan  aktif diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) hingga tahun 2009.
Berikut  ini  proses  seleksi  perusahaan sampel  :
Tabel .1 Proses Seleksi Perusahaan Sampel No. Keterangan Jumlah 1 Perusahaan industri manufaktur yang  listed  di BEI sampai  dengan   periode 2000- 2009. 13 2 Perusahaan yang didelist dalam periode penelitian 0 3 Perusahaan  yang  sahamnya tidak  aktif  diperdagangkan selama periode penelitian 3 4 Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria dalam pengambilan sampel 10

## Sumber : Data BEI
Untuk  mengetahui  lebih  jelas  tentang nama-nama  sampel  dalam  penelitian  ini dapat dilihat dalam tabel .2 berikut :
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
Tabel .2

## Data Perusahaan Sampel
No  Kode

## Nama Perusahaan
1 ASII PT Astra Internasional Tbk.
2 AUT O PT Astra Otoparts Tbk.
3 BRA M PT Indo Kordsa Tbk.
4 GDY R PT Goodyear Indonesia Tbk.
5 GJTL PT Gajah Tunggal
6 INDS PT Indospring Tbk.
7 LPIN PT Multi Prima Sejahtera Tbk.
8 MAS A PT Multistradara Arah Sarana
9 PRAS PT Prima Allloy Steel Universal
Tbk.
10 SMS

## M PT Selamet Sempurna Tbk.

## Sumber : Data BEI

## 3. Teknis Analisis Data
Teknis  analisis  data  yang  digunakan  dalam melakukan  analisis  portofolio  ini  adalah sebagai berikut : 3.3.1 Analisis Terhadap Harga Saham a.   Perkiraan return Realisasi adalah return keseluruhan  dari  suatu investasi dalam suatu periode tertentu, yang terdiri  dari  capital  gain/dividen  dengan rumusan sebagai berikut : (Tandelilin, 2001) Return  = Pt – Pt-1 + Dt Pt-1 Keterangan :
Pt =  Harga  perlembar  saham  pada periode t Pt-1  = Harga satuan pada periode t-1 Dt = Deviden pada periode t
b.  Return Ekspektasi ( expected return ) adalah return yang diharapkan akan diperoleh  investor  pada  masa  yang  akan datang yang dilakukan dengan rumus : Suad Husnan (1996)
Keterangan : Σ (Ri) =  Expected  return  yang  diharapkan dari saham-saham
Ri
= Return dalam satu periode saham
i N = Jumlah periode pengamatan c.  Standar deviasi (risiko) Risiko merupakan
kemungkinan penyimpangan  tingkat  keuntungan  yang sesungguhnya (actual return) dari tingkat keuntungan  yang  diharapkan  (expected return).  Risiko  yang  dihitung  dengan menggunakan  standar  deviasi  sebagai ukuran dengan rumusan sebagai berikut :
Keterangan :
σ =Varian  (bentuk  kuadrat  dari standar deviasi)
R =  Return  dalam  suatu  periode  dari
saham i
Σ (Ri) = Expected return dari saham i
3.3.2 Analisis Portofolio
a. Expected return
Return  ekspektasi  portofolio  secara matematis  dapat  dinyatakan  sebagai berikut :
Keterangan  :
Σ(Rp) = Expected return portofolio Xi =  Proporsi  dari  portofolio  yang  di investasikan ke saham
Σ(Ri) = Expected return dari saham i N =  Jumlah  saham  yang  berbentuk portofolio
b. Standar  deviasi  portofolio  yang terdiri  dari  dua  saham  menurut  Sharpe (1997:181-182) sebagai berikut :
Keterangan : σ = Standar Deviasi Xi.Xi =  (Proporsi  dari  return  antara
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
saham i dan j)
= Pij. .
Pij   = Koefisien korelasi saham
X = Saham i Y = Saham j

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pada Analisis Portofolio investor ingin mengetahui  optimal  atau  tidaknya  investasi
yang  telah  ditanamkan  dengan  cara melihat  Expected  Return  dan  risikonya. Hasil yang optimal yaitu untuk memperoleh  hasil  setinggi-tinggi  dengan risiko  yang  sederhananya,  dengan  kata lain  investor  ini  memaksimalkan  return dan meminimalkan risiko.
1. Analisis Terhadap Harga Saham
Perhitungan Analisis terhadap harga  saham  di  sarikan  dalam  tabel berikut :
Tabel .3
Analisis Ri, Σ (Ri), Varian (σ2 ) dan standar deviasi (σ)
Sumber : Data Diolah
Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa saham  Astra  Internasional  Tbk  (ASII) memperoleh expected return sebesar 0.11516796 dengan risiko sebesar 0.12716540,  saham  Indo  Kordsa  Tbk (BRAM) sebesar -0.00853627 dengan risiko 0.07990413,  saham  Gajah  Tunggal  Tbk (GJTL)  sebesar  -0.07104755  dengan  risiko 0.10927298,  saham  Multi  Prima  Sejahtera Tbk  (LPIN)  sebesar  0.03714733  dengan risiko 0.28220798, saham Prima Alloy Ateel Universal  Tbk  (PRAS)  sebesar  0.04854477 dengan  risiko  0.31424236,  saham  Astra Otoparts  Tbk  (AUTO)  sebesar  0.05748066 dengan risiko 0.13755174, saham Indospring Tbk  (INDS)  sebesar  0.05328387  dengan risiko  0.30721573,  saham  Multistrada  Arah Sarana  Tbk  (MASA)  sebesar  0.04165558 dengan risiko 0.15657424, saham Goodyear
Indonesia Tbk (GDYR) sebesar 0.05728426  dengan  risiko  0.11583254, saham  Selamet  Sempurna  Tbk  (SMSM) sebesar 0.19131412 dengan risiko 0.48417652.  Dari  hasil  tersebut diketahui bahwa  saham  Astra  Internasional  Tbk (ASII)  merupakan  saham  yang  paling optimal,  hal  ini  tersebut  ditunjukkan  dari nilai  expected  return  yang  paling  tinggi dari sepuluh saham tersebut dengan risiko tertentu.
Hasil  tersebut  belum  merupakan hasil yang optimal karena hasil tersebut menggambarkan kondisi apabila investor  menginvestasikan  dana  pada sekuritas  atau  sebelum  dilakukan diversifikasi saham tersebut.
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
2. Analisis Portofolio Dalam Analisis Portofolio ditentukan bagaimana alternatif kombinasi  proporsi  yang  diinginkan investor  yang  nantinya  akan  dialokasikan dalam  membentuk  portofolio.  Adapun hal-hal yang diperhatikan dalam kombinasi proporsi  antara lain : 1. Berdasarkan  alokasi  terbesar  pada saham X 2. Berdasarkan alokasi terbesar pada saham Y
Hasil analisis portofolio untuk perusahaan  Otomotif  disarikan  dalam tabel berikut :

## Tabel .4
Analisis Perhitungan Expected Return E(Rp) dan standar deviasi (σp) portofolio
Sumber : Data Diolah
Dari perhitungan diperoleh portofolio  yang  optimal  yang  terbesar pada  saham  Indo  Kordsa  Tbk  (BRAM) sebesar 0.1245231 (12,4%) dengan alokasi  sebesar  80%,  0.09815386  (9,8%) dengan  alokasi  sebesar  20%,  0.1153125
(11,5%)  dengan  alokasi  sebesar  50%. Diantara  lainya  memiliki  return  yang positif.

## 3. Pembahasan
Berdasarkan estimasi tingkat
keuntungan  dan  risiko  secara  individual serta  tingkat  keuntungan  dan  risiko  secara portofolio  yang  diharapkan  pada  industry otomotif  yang terdaftar di BEI tahun 2009, PT Astra Internasional Tbk (ASII) memiliki return  terbesar  0.11516796  atau  sebesar 11,5%  dengan  resiko  sebesar  0.12716540 atau  12,7%.  PT  Astra  Otoparts  Tbk (AUTO) memiliki return sebesar
0.05748066  atau  5,7%  dengan  risiko sebesar  0.13755174  atau  13,7%.  PT  Indo Kordsa  Tbk  (BRAM)  memiliki  return terbesar  -0.00853627  atau  0,08%  dengan resiko  sebesar  0.07990413  atau  0,7%.  PT
Goodyear Indonesia Tbk (GDYR)
memiliki  return  terbesar  0.05728426 atau  5,7%    dengan  resiko  sebesar 0.11583254  atau  11,5%.  PT  Gajah Tunggal  Tbk  (GJTL)  memiliki  return terbesar  0.07104755  atau  7%  dengan resiko  sebesar  0.10927298  atau  1%.  PT Indospring  Tbk  (INDS)  memiliki  return terbesar  0.05328387  atau  5,3%  dengan risiko  sebesar  0.30721573  atau  3%.  PT
Multi  Prima  Sejahtera  Tbk  (LPIN) memiliki  return  terbesar  0.03714733 atau  3,7%  dengan  resiko  sebesar 0.28220798 atau 2,8%. PT Multistradaarah  Sarana  Tbk  (MASA) memiliki  return  terbesar  0.04165558 atau  4,1%  dengan  resiko  sebesar 0.15657424  atau  15%.  PT  Prima  Alloy Steel  Universal  Tbk  (PRAS)  memiliki return  terbesar  0.04854477  atau  4,8% dengan  risiko  sebesar  0.31424236  atau 31%. PT Slamet Sempurna Tbk (SMSM) memiliki  return  terbesar  0.19131412 atau  1,9%  dengan  risiko  sebesar 0.48417652 atau 4,8%.
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis

## Tabel .4

## Analisis Risk dan Return Perusahaan Sampel
Sumber : Data Diolah
Tingkat  return  terbesar  dan  risiko terkecil  dimiliki  oleh  saham  PT  Slamet Sempurna  Tbk  (SMSM)  memiliki  return terbesar 0.19131412 atau 1,9%, dan saham PT  Indo  Kordsa  Tbk  (BRAM)  dengan resiko sebesar 0.07990413 atau 0,7%. Hasil diatas  digambarkan  kondisi  perusahaan sebelum  dilakukan  diversifikasi  saham tersebut.  Dari  hasil  tersebut  juga  diketahui bahwa saham Astra Internasional memberikan  hasil  yang  paling  optimal  hal tersebut  ditunjukan  dari  return  yang diperoleh  paling  tinggi  dengan  resiko tertentu.
Hasil    penelitian    ini    konsisten  dan cenderung  mendukung  Tandelilin  (2001) menyatakan  bahwa  untuk  membentuk portofolio  efisien  haruslah  berpegang  pada asumsi tentang bagaimana perilaku investor dalam  pembuatan  keputusan  investasi.  Hal ini  sejalan  dengan  penelitian  Wijayantini (2015)  dimana  16  perusahaan  sampel, diperoleh 11 saham  yang merupakan kunci dari  portofolio  yang  optimal,  11  saham yang  diikuti  sebagai  pembentuk  kombinasi yang  optimal  terbukti  dengan  16  saham yang merupakan saham-saham dan kapitalisasinya  besar,  ternyata  hanya  11 saham  saja  merupakan  saham  portofolio yang optimal.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis terhadap  harga  saham  dan  analisis portofolio  pada  perusahaan  otomotif yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, maka dapat diambil kesimpulan bahwa : Tingkat return terbesar dan risiko terkecil dimiliki oleh saham PT Slamet Sempurna  Tbk  (SMSM)  memiliki  return terbesar  0.19131412  atau  1,9%,  dan saham  PT  Indo  Kordsa  Tbk  (BRAM) dengan  resiko  sebesar  0.07990413  atau 0,7%.  Hasil  diatas  digambarkan  kondisi perusahaan sebelum dilakukan diversifikasi  saham  tersebut.  PT  Astra Internasional Tbk (ASII) memiliki return terbesar  0.11516796  atau  sebesar  11,5% yang  merupakan  saham  yang  paling optimal, hal ini tersebut ditunjukkan dari nilai  expected  return  yang  paling  tinggi dari  sepuluh  saham  tersebut  dengan risiko tertentu.
Hasil  tersebut  belum  merupakan hasil  yang  optimal  karena  hasil  tersebut menggambarkan kondisi apabila investor menginvestasikan  dana  pada  sekuritas atau  sebelum  dilakukan  diversifikasi saham tersebut.
Pada  analisis  portofolio  yang optimal saham Indo Kordsa Tbk
(BRAM)  sebesar  0.1245231  (12,4%) dengan alokasi sebesar 80%, 0.09815386 (9,8%)  dengan  alokasi  sebesar  20%, 0.1153125  (11,5%)  dengan  alokasi
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis
sebesar  50%.  Diantara  lainya  memiliki return  yang  positif.  Setelah  dilakukan diversifikasi  terhadap  perusahan-perusahan otomotif  dari  Bursa  Efek  Indonesia, ternyata  dapat  menurunkan  risiko  investasi apabila  hanya  menginvestasikan  dana  pada satu saham saja. Sebelumnya risiko sepuluh saham yang menjadi sampel memiliki risiko yang  tinggi,  tetapi  setelah  dilakukan diversifikasi  risiko  portofolio  nilainya  jauh lebih  kecil.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  diversifikasi  lebih efektif  dari  pada  investasi  hanya  pada  satu saham saja.

## Referensi
Handaru  Sri,  1996,  Manajemen  Portofolio dan  Analisis  Investasi,  Jakarta,  PT Prenhalindo.
Sharpe, Willam F, 1997,  Investasi SE , Edisi
Bahasa  Indonesia  .  Jilid  Pertama,
Jakarta PT. Prenhalindo.
Suad  Husnan,  1996,  Dasar-dasar  Analisis Portofolio  Dalam  Analisis  Saham  Edisi
Kedua, UUP AMP, YKPN, Yogjakarta
Tandelilin  Eduardus,  2001.  Analisis  dan
Manajemen  Portofolio.  Edisi  Pertama.
Jogjakarta : BPFE.
Wijayantini, Bayu. "Analisis portofolio optimal untuk industri textil dan garmen di Bursa Efek Jakarta." (2015). www.idx.co.id,
Reni Ariskawati : Analisis Portofolio Dalam Menentukan Investasi Saham Pada Industri Otomotif  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indoneisa
Volume 10, No.1 Januari 2017 – SEGMEN Jurnal Manajemen dan Bisnis