## Apakah Nilai Tukar Dan Leverage Dapat Meningkatkan Profitabilitas?
Herman Sjahruddin 1 , Nining Saniapon 2 , Ahmad Anto 3 , Ardiansyah Halim 4 1,2,3,4 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Makassar Bongaya E-mail: herman.sjahruddin@stiem-bongaya.ac.id 1 , saniaponnining@gmail.com 2
Article History:
Received: 10 Januari 2024 Revised: 26 Januari 2024 Accepted: 31 Januari 2024
Abstract: The study, conducted over four years from 2018 to 2021, examines the impact of exchange rates and leverage on the profitability of company’s in the automotive  and  spare  parts  industry  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  Exchange  rate  is measured in US dollars (USD), leverage is measured by debt to equity ratio, and profitability is measured by return  on investment. The sample consisted of  12 automotive and spare parts industry companies with a total of 48 data items processed by E-views 12.  The results show that the USD exchange rate has a small positive  effect  on  return  on  assets  with  a  t-count  of 0,767577 < t-table 2,01290 and a significance value of  0,4467  >  0,05.  Although  the  debt  to  equity  ratio shows that the results have an insignificant negative effect on investment taking, the calculation results in a  t-count  of  -1.874010  <  t-table  2,01290  and  a significant value is known, namely 0,0674>0,05. The results of this study reveal that an increase (decrease) in the rupiah exchange rate towards the US dollar can increase the issuer’s profit margin. On the other hand, increasing  leverage  can  reduce  the  company’s earnings
Keywords: DER, Exchange rate, ROA

## PENDAHULUAN
Orientasi perusahaan untuk menaikkan kapasitasnya supaya mampu berdampingan bersama industri  lainnya,  sehingga  perseroan  bisa  sanggup  bertahan  dan  menanggung  kelangsungan operasinya. Saat  ini sub-sektor otomotif dan komponen sedang dalam kondisi  yang tidak stabil, seperti halnya industri-industri lainnya yang di akibatkan adanya wabah pandemi yang melanda. Wabah  pandemi  tersebut  berdampak  besar  terhadap  sub-sektor  otomotif  dan  komponen,  terjadi kekuatiran  dari  pihak  manajemen  terhadap  harga  produk  otomotif  dan  komponen,  bahwa  jika perusahaan menaikkan harga perolehan bahan baku yang pada umumnya berasal dari luar negeri (impor) maka mendorong penciptaan laba yang tinggi dan atau dapat bersaing dengan produsen otomotif dan komponen luar negeri, namun disisi lain dampak pandemi menyebabkan penurunan pendapatan masyarakat diakibatkan (salah satunya akibat pembatasan kegiatan) sehingga daya beli masyarakat menurun.
Pernyataan  tersebut  sesuai  dengan  fakta  lapangan,  bahwa  sektor  aneka  industri  yang melingkupi industry otomotif  dan  komponen  menghadapi  penyusutan  pada  tahun  2019 dibandingkan  dengan  tahun  2018,  berbarengan  dengan  menyusutnya  perseroan  manufaktur
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
disebakan demand akan  subsektor  tersebut  menurun.  Sedangkan  untuk  tahun  2020  penurunan penjualan semakin menunjukkan arah negatif, dan pada tahun 2021 mulai mengalami kemajuan dibandingkan  tahun-tahun  sebelumnya  hali  ini  diakibatkan  karena  kondisi  dunia  hingga  saat  ini masih dilanda wabah pandemi ( www.kemenperin. co.id ).
Fakta lapangan tersebut memaksa perusahaan untuk mengoptimalkan struktur  modal yang dimilikinya  dengan  menggunakan  pendanaan  eksternal  melalui  penggunaan  utang  secara proposional dan menuntut pihak manajemen perusahaan untuk bekerja  secara maksimal melalui kebijakan  pihak  manajemen  dalam  melakukan  pembelian  bahan  baku  dan  penjualan  otomotif beserta komponennya secara tepat waktu sehingga untuk  pembelian bahan baku dapat dilakukan pada saat kurs atau nilai tukar mengalami  penurunan (apresiasi) terhadap rupiah dan melakukan penjualan  otomotif  dan  komponen    pada  saat  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar  mengalami peningkatan  (depresiasi),  untuk  itu  perusahaan  dituntut  untuk  mengelola  keuangan  keuangan secara efektif (Marsella & Priyanto, 2021) . Signalling theory menjelaskan jika perusahaan dapat mengelola  keuangannya    dengan  baik  yang  ditunjukkan  melalui  pencapaian  profitabilitas  yang tinggi  pada  laporan  keuangan  perusahaan  yang  disebabkan  karena  kinerjanya,  maka  melalui pengelolaan    keuangan  yang  baik  tersebut  pihak  manajemen  dapat  memberikan  signal  positif kepada investor, demekian juga sebaliknya (negatif) (Sutanto, 2021) .
Profitabilitas  pada  perusahaan  industri  otomotif  dan  komponen  menjadi  instrumen  kunci (kursial)  untuk  diperundingkan  oleh  penanam  modal  yang  ingin  melakukan  pendanaan  berupa saham. Profitabilitas merupakan kapabilitas perusahaan dalam menghasilkan margin . Terjadinya peningkatan pada rasio profitabilitas maka meningkat pula kinerja perseroan dalam meningkatkan perolehan  keuntungan (Murhadi,  2013) .  Di  ketahui  ada  dua  faktor  yang  cukup  berpengaruh terhadap profitabilitas antara lain kurs dan leverage (Syahwildan & Sutrisno, 2020) .   Valuata (kurs) adalah kuantitas suatu mata uang lokal untuk membayar satu unit mata uang asing lainnya (Kainde & Karnoto, 2021) . Nilai uang suatu negara akan berpengaruh terhadap pertumbuhan ekspor. Kurs yang dipakai  dalam penelitian yaitu rupiah  (IDR) terhadap dollar AS  (USD). dikarenakan  USD menjadi mata uang acuan dunia dan berimpak bagi stabilitas perekonomian nasional.
Studi  yang  dilakukan (Syahwildan  &  Sutrisno,  2020) ; (Lestari  &  Suaryana,  2020) ;  dan (Nugraha & Manda, 2021) , yang mana exchange rate rupiah atas dolar AS memilki hasil negatif signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROA).  Namun  temuan  tersubut  terbantahkan  oleh  riset  yang dilakukan (Suhaidi,  2022) bahwa exchange  rate IDR  atas  USD  yang  tinggi  terbukti  mampu menaikkan perputaran aset perusahaan ( return on asset ). Hasil serupa di tunjukkan pada hasil studi yang dilakukan (Nurhamdi, 2020) ; (Fikri & Manda, 2021) ; (Sabrina et al., 2021) ; dan (Fitriany & Nawawi,  2021) ,  membenarkan  kurs  punya  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  profitabilitas, artinya apabila satu mata uang menguat maka laba  perusahaan akan naik, begitupun sebaliknya. Rasio utang (leverage) ialah alat untuk memperkirakan seberapakah besar suatu emiten bertumpu pada  pemberi  modal  dalam  hal  mendanai  operasional  perusahaan. Leverage  ratio bertujuan memperhitungkan  seberapa  jauh  kepentingan  perusahaan  dicakupi  dana  (utang).  Leverage perusahaan  yang  tinggi  (naik)  akan  menyebabkan  penurunan  pada  profitabilitas,  begitupun sebaliknya (Alfahruqi et al., 2020) .
Pernyataan  tersebut  sejalan  dengan  study  yang  dilakukan (Ghofar  &  Mahmudi,  2022) , (Siregar et al., 2021) , (Anggraini & Cahyono, 2021) , (Dewi et al., 2021) , (Sutanto, 2021) , (Zuraidah &  Ghozali,  2021) , (Alfahruqi  et  al.,  2020) , (Fransisca  &  Widjaja,  2019) , (Sukadana  &  Triaryati, 2018) ,  bahwa  leverage  diproksikan  dengan debt  to  equity  ratio mempunyai  pengaruh  negatif signifikan terhadap ROA (profitabilitas). Tetapi hasil temuan tersebut terbantahkan oleh penelitian
yang  dilakukan (Sianturia  &  Anjelina,  2021) ; (Maria  et  al.,  2019) ;  dan (Pandyanto  &  Nur  Laily, 2019) , bahwa DER punya pengaruh positif signifikan atas ROA, berarti jika DER ( debt to equity ratio ) meningkat maka ROA ( return on asset ) pun meningkat, begitupun sebaliknya.

## LANDASAN TEORI

## Signalling Theory
Teori  sinyal  atau signalling  theory merupakan  sebuah theory yang  berhubungan  sama manajemen keuangan, signal theory bisa juga diartikan sebagai petunjuk pemberi suatu sinyal yang akan berusaha membagikan beberapa laporan (informasi) penting untuk dimanfaatkan bagi pihak perolehan signal yang  diberikan  berupa information mengenai  kinerja  keuangan  (profitabilitas) agar  dapat  dipertimbangkan  penilaiannya  terhadap  industri  tersebut  apakah  masuk  kriteria  yang diharapkan dan tidak sebanding dengan perusahan-perusahan lainnya, serta beberapa sinyal lain. Pada waktu informasi diumum kan, pelaku pasar lebih dulu menginterpretasikan serta mengkaji bahan tersebut menjadi tanda bagus ataukah tanda sebaliknya (buruk) (Ariska & Utomo, 2021) .

## Profitabilitas
Profitability  ratio adalah ratio yang  diterapkan  sebagai  ukuran  kemampuan  emiten  dalam menciptkan return dari kegiatan produktivitasnya. Tujuan dari Rasio ini yaitu untuk mengetahui kompotensi  dari  emiten  itu  sendiri  dalam  meraih  keuntungan  pada  batas  rentang  waktu  dan digunakan  sebagai  alat  dalam  mengukur  keefektifan management untuk  mengoperasionalkan perusahaan (Dawami  Buchori,  2022) .    Salah  satu  ukuran  yang  dipakai  dalam  menghitung profitabilitas pada studi kali ini adalah return on asset (ROA). Pen- dapatan atas aset (ROA) ialah sebuah  skala  dalam  merefleksikan  upaya  perusahaan  didalam  mengelola  dana  anggaran  atas investasi  serta  memperkirakan  efesiensi  industri  dalam  memperoleh  pendapatan,  dengan dimanfaatkannya aktiva lancar (Widodo, 2019) .

## Nilai Tukar
(Suhaidi,  2022) ,  suatu  nilai  tukar  atau  nilai  mata  uang  merupakan  harga  suatu  mata  uang negara luar dalam satuan mata uang dalam negeri. Nilai mata uang yang relatif kecil (lebih rendah) terhadap  valuta  lain  (dolar),  dapat  menggerakkan  naik  ekspornya  sehingga  menekan  lajunya perkembangan impor. Kurs rupiah yang turun dapat berakibat melemahkan daya beli masyarakat dan mengurangi imbal hasil yang menarik di pasar modal. Jika sebuah negara memilki exchange rate yang besar, neraca perdagangannya bisa meninggi karena peningkatan perolehan dari export import , dan ekonomi yang sehat secara otomatis akan menarik investor untuk menginvestasikan modalnya di badan usaha milik negara. Kurs yang digunakan untuk mengukur IDR (rupiah) dengan dollar as adalah nilai tengah ( middle rate ).

## Leverage
Menurut (Setiyawan  & Musdholifah,  2020) ,  leverage  pada  perusahaan  bisa  diukur  dengan memperhitungkan skala asset industri yang didanai oleh hutang jangka pendek dan jangka panjang. Sedangkan  menurut (Syamsuddin, 2016) ,  leverage  adalah  gambaran  kemampuan  suatu industry untuk  memenfaatkan  dana  biaya  tetap  ( fixed  cost  assets  or  funds )  untuk  meningkatkan  tingkat pendapatannya  bagi  pemilik  badan  usaha.  Semakin  besarnya  leverage  maka  besar  pula ketidakjelasan  hasil  yang  dicapai.  Menurut  (Ghofar  &  Mahmudi,  2022),  rasio  hutang  terhadap ekuitas  yang  disebut  dengan debt  to  equity  ratio (DER),  adalah  rasio  keuangan  untuk membandingkan  besaran  hutang  dan  ekuitas.  Artinya  menilai  sejauh  mana  sumber  pendanaan
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
perusahaan bergantung pada hutang perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Metode analisis data yang digunakan pada pengujian ini akan mengetes pengaruh kurs rupiah serta hutang atas ekuitas terhadap profitabilitas subsektor otommotif dan komponen, menggunakan analisis  data  panel.  Sampel  yang  diteliti  yaitu  sebanyak  48  unit  melalui  teknik  target  sampling dengan memanfaatkan laporan keuangan periode 2018-2021.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pada  tahap  awal  uji  kuantitatif  dilakukannya  analisis  deskriptif,  agar  dapat  memberikan uraian  tentang descriptive variabel  penelitian,  dilakukan  dengan  menjelaskan  jumlah  rata-rata ( mean ) dengan membandingkan nilai standar deviasi (Hartanto, 2019).
Tabel 1. Statistik deskriptif
Pengukur ROA KURS DER Mean 0.040581 14177.17 1.008412 Median 0.028293 14187.96 0.716948 Maximum 0.226171 14469.41 3.751064 Minimum -0.061035 13863.35 0.071274 Std. Dev. 0.062776 220.1642 0.912939 Skewness 1.100150 -0.139217  1.142575 Kurtosis 4.197736 1.888101 3.589751 Jarque-Bera 12.55178 2.627689 11.13943 Sum 1.947871 680504.0 48.40376 Sum Sq. Dev. 0.185271 2278196. 39.17251 Observations 48 48 48
Tabel  1  memperlihatkan  jika  jumlah  unit  data  sebesar  48  unit  data  yang  dirampung  dari laporan keuangan 12 emiten subsektor otomotif dan komponen Tahun 2018-2021. Deskrpsi data menjelaskan bahwa variable return on asset dengan tingkat rerata sebesar 0.040581 < 0.062776 (std. deviasi), kurs sebesar  14177.17 > 220.1642 (stad. deviasi) dan debt to equity ratio sebesar 1.008412 > 0.912939 (stad. deviasi). Hasilnya terbilang jika variabel yang diteliti ketiga-tiganya menunjukkan data yang cenderung berdistribusi secara normal ( mean > std. deviasi).

## Common Effect Model (CEM)
Model  efek  umum  mengkombinasikan  data cross-sectional dan time  series menjadi
keterkaitan tanpa bergantung pada waktu dan entitas.
Tabel 2. CEM Root MSE 1.163.200      R-squared 0.318660 Mean dependent var -3.638.809      Adjusted R-squared 0.288379 S.D. dependent var 1.424.113      S.E. of regression 1.201.348 Akaike info criterion 3.265.227      Sum squared resid 6.494.566 Schwarz criterion 3.382.177      Log likelihood -7.536.545 Hannan-Quinn criter. 3.309.423      F-statistic 1.052.318 Durbin-Watson stat 1.227.130      Prob(F-statistic) 0.000178
Bersumber pada tabel uji regresi Common Effect Model (CEM) menunjukkan probability (F- Statistic ) = 0.000178 < 0.05 (p -value ).

## Fixed Effect Model (FEM)
Pendekatan  model  FEM mengspekulasikan  bahwa  kemiringan  antar  individu  (subyek) adalah konstan, sedangkan intercept untuk setiap individu tidak sama. sistem ini mengaplikasikan variabel dummy (LSDV) untuk menangkap perbandingan intersep antar subyek.

## Tabel 3. FEM
Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.805971      R-squared 0.672890 Mean dependent var -3.638.809      Adjusted R-squared 0.547819 S.D. dependent var 1.424.113      S.E. of regression 0.957636 Akaike info criterion 2.989.795      Sum squared resid 3.118.028 Schwarz criterion 3.535.562      Log likelihood -5.775.509 Hannan-Quinn criter. 3.196.041      F-statistic 5.380.048 Durbin-Watson stat 2.446.668      Prob(F-statistic) 0.000039
Berdasarkan  percobaan  regresi Fixed  Effect  Model (FEM) , bahwa  nilai probability (F- Statistic ) = 0.000039 < 0.05 (p -value ).

## Random Effect Model (REM)
Ancangan yang digunakan dalam efek acak berasumsi bahwa tiap-tiap badan usaha memiliki titik perpotongan yang berbeda, dan titik perpotongan tersebut merupakan variabel acak ( random ). Cara ini memperhitungkan kemungkinan untuk mengkorelasikan kesalahan selama cross-section dan deret waktu.
Tabel 4. REM
Root MSE 0.921810      R-squared 0.165906

## 1148
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Mean dependent var  -1.909.347      Adjusted R-squared 0.128835 S.D. dependent var 1.020.013      S.E. of regression 0.952041 Sum squared resid 4.078.721      F-statistic 4.475.378 Durbin-Watson stat 1.949.141      Prob(F-statistic) 0.016879
Pengujian tabel REM ditunjukkan dengan jumlah probabilitas (F- Statistic ) = 0.016879 < 0.05 (p -value ).

## Pemilihan Model Regresi Linear Data Panel
Penentuan  model  regresi  data  panel  dapat  dikerjakan  melalui  beberapa  pengetesan  model regresi yakni menggunakan ujicoba chow , hausman , dan laguange multiplier , sebagai pemilihan model estimasi terbaik manakah diantara ketiga model tersebut yaitu CEM, FEM, dan REM yang tepat untuk digunakan dari ketiga model tersebut. Langkah pertama dimulai dengan ujicoba chow . Uji  coba  pertama  yaitu  uji chow .  Uji  chow  diperlukan  untuk  menguji  cara  manakah  yang  lebih akurat (tepat) antara regresi data panel dengan sistem common effect model dan metode fixed effect model . Jika nilai probabilitasnya lebih besar dari 0.05 (P>0.05) dipastikan CEM lah yang terpilih, sementara itu apabila prob. lebih kecil dari 0.05 (P< 0.05), model FEM merupakan model terpilih.
Tabel 5. Chow
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 3.347.127 -11,34  0.0033 Cross-section Chi-square  35.220.395 11 0.0002
Hasil uji c how membuktikan nilai probability 0,0033 < 0,05. Sehingga bisa di tentukan model estimasi terpilih adalah fixed effect model (FEM). Langkah kedua adalah hausman test . Dimana ini test bertujuan  untuk  menguji  antara  teknik  dengan  metode Fixed  Effect  Model (FEM)  dan Random Effect Model (REM) manakah lebih sesuai antara kedua model regresi tersebut. apabila satuan probabilitas ( pvalue ) pada cross-section random besar dari (>) 0,05 maka pilihannya jatuh pada efek rendom (REM). Apabila sebaliknya p-value di cross section random kurang dari (<) 0,05 bisa disimpulkan jenis regresi fixed effect model (FEM) terpilih.

## Tabel 6. Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.475709 2 0.7883
Hasil uji hausman menunjukkan nilai cross section random dengan probability 0.7883>0.05. Bisa ditarik kesimpulan jenis estimasi yang terpilih adalah Random Effect Model (REM). Langkah terakhir  yaitu lagrange  multiplier  test .  Tes  LM  bertujuan  membandingkan  estimasi  pendekatan apakah yang lebih tepat atau efesien antara common effect model dan random effect model . Penguji cobaan LM pada penelitian disini tidak disajikan, mengikut pada pengujian chow sebelumnya telah membuktikan  jika  regresi  akurat  ialah  jenis  FEM  dan  menolak  model  CEM.  Hal  ini  menjawab bahwa tipe common effect sudah ditolak sejak awal, sehingga pada uji lagrange multiplier (LM) yang diterima yaitu REM.

## Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  adalah  untuk  mengetahui  pendistribusian  informasi  variabel independen dan dependen dari tolak ukur regresi yang dihasilkannya, terdistribusi normal ataupun tidak. Data yang pantas  dan layak digunakan adalah berdistribusi normal. Distribusi dinyatakan normal jikalau signifikansi > 0,05.
Gambar 1. Normalitas Data
Gambar 1 diperoleh besaran probability yaitu 0,198255 > 0,05 (p- value ), jadi hasil tersebut menunjukkan data yang teruji berdistribusikan normal.

## Uji Multikolenearitas
Tujuan dari uji multikolenearitas antara lain buat mengetes suatu model regresi terdeteksi ada atau  tidaknya  korelasi  antara  variable  independen.  Model  regresi  terbaik  mestinya  bukan menimbulkan korelasi antara variabel bebas (Irawan, 2021) .

## Tabel 7. Multikolinearitas
LNDER LNKURS LNDER 1.000000   0.031622 LNKURS   0.031622   1.000000
Uji  multikolinearitas  memperoleh  nilai  koefesien  diantara  dua  variabel  penyebab,  kurs  = 0.031622<0.90 dan DER= 0.031622, maka ditarik kesimpulan tidak terjadi multikole- nearitas.

## Uji Autokorelasi
Maksud  diujinya  korelasi  serial  ialah  ada  tidaknya  hubungan  antar  komponen  suatu himpunan  pengamatan  yang  diurutkan  dalam time-series maupun  ruang.  Model  regresi  disebut apabila modelnya terbebas dari autokorelasi. Pengujian ini menerapkan pola Durbin Watson tests (Irawan, 2021) .
Tabel 8. Autokorelasi
R-squared 0.051960 Mean dependent var -1.48E-15 Adjusted R-squared  -0.036230 S.D. dependent var 1.175.506 S.E. of regression 1.196.610 Akaike info criterion  3.295.195

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi
Vol.3, No.2, Januari 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Sum squared resid 6.157.065 Schwarz criterion 3.490.112 Log likelihood -7.408.467  Hanan-Quinn criter 3.368.854 F-statistic 0.589187 Durbin-Watson stat 1.895.634 Prob(F-statistic) 0.672236
Nilai Durbin-Watson Test , nilai signifikan didalam riset ini 0,05 (p- value ), dengan sampel yang  diteliti  sebanyak  48  (n)  dan  (k=2)  untuk  variabel  independen.  Jadi  dalam  bagan  Durbin- Watson diperoleh besaran DL berjumlah 1,4500 serta DU bernilai sebesar 1,6231, akibat nilai DW 1,895634 melebihi angka nol minim dari batas bawah sebanyak 1,4500 (0 < DW < DL), sehingga diputuskan tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Poin  pada heterokedastisitas yaitu agar mendapati adakah pembiasan  (menyimpang) pada saat  uji  regresi  linear.  Ketentuannya  yaitu  tidak  terjadinya  heterokedastisitas  (>0.05)  (Irawan, 2021).

## Tabel 9. Heterokedastisitas
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C -3.379.045 9.367.477  -0.360721  0.7201 LNKURS^2 0.385614 1.024.974 0.376219 0.7086 LNKURS*LNDER 1.059.027 1.649.737 0.641937 0.5243 LNDER^2 -0.038826 0.241946 -0.160474  0.8733 LNDER -1.011.377 1.577.035  -0.641315  0.5247
Hasil pada tabel 9 memperlihatkan nilai prob. yaitu 0,7201 lebih tinggi darpada alpa 5% atau 0,7201 > 0,05. Maka simpulan hasil tersebut tidak terjadi heterokedastisitas.

## Regresi Data Panel
Regresi data panel terdiri dari faktor independent serta faktor dependent. Di pengkajian ini, yang  menjadi  variabel  penyebab  (independent)  adalah  kurs  USD  dan  DER  sementara  variable terikatnya yaitu ROA ( return on assets ).

## Tabel 10. Regresi data panel
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 6.165.381  8.603.352 0.071663  0.9432 LNDER -0.709786 0.239802  -2.959.888  0.0049 LNKURS -1.060.656  8.999.263 -0.117860  0.9067
Pada table 10 dapat dibuat persamaan pemodelannya, yaitu:
γit = α + 𝛽1𝑋1𝑖𝑡 + 𝛽2𝑋2𝑖𝑡 + 𝜀𝑖𝑡 ROA = 6.165381 -0.709786 (kurs) -1.060656 (DER)
Dari persamaan yang dhasilkan pengujian regresi data panel dengan menggunakan REM, hal ini bisa dijelaskan sebagaimana: Nilai konstanta yaitu sebesar 6.165381 artinya jika kurs dan debt to equity ratio (DER) terhitung nol maka laba atas assets -6.165381. Nilai koefesien variabel kurs usd benilai negatif yaitu -0.709786 artinya apabila kurs us mengalami kanaikan sebesar satu unit dengan  asumsi  variabel  penyebab  lainnya  tetap  (bernilai  0),  maka  nilai  ROA  adalah  sebesar  - 0.709786.  Sama  dengan  tingkat  koefesien  regresi  variabel  liabilitas  atas  ekuitas  bernilai  negatif yaitu  -1.060656.  Artinya  apabila  DER  mengalami  kenaikan  tingkat  satuan  dengan  anggapan variabel  independen  lain  konstan  (bernilai  0),  sehingga  diperoleh  ROA  berjumlah  -1.060656, dimana hipotesis variabel lainnya konsisten.

## t-test
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  memperhitungkan  seberapakah  dampak  suatu  variabel independent ke variabel dependent, yang mana beranggapan variabel selain itu konsisten. Dasar pengambilan keputusan, t hitung dan t tabel dibandingkan dengan tingkat kepercayaan nilai signifikan yaitu ɑ = 5% = 0.05. Bila t hitung > t tabel maka Ho tertolak dan Ha disetujui, sedangkan kebalikannya jika t hitung < t tabel maka Ho keterima dan Ha tertolak.
Tabel 11. t-test Kausalitas t-hit Simbol t-tab Probabilitas Kurs USD ROA 0,767577 > 2,01290 0,4467 DER ROA -1,874010 < 2,01290 0,0674
Berikut  hasil pengujian  selanjutnya diperoleh berdasarkan tabel  diatas, variabel kurs USD terhadap  return  on  assets  dimana  thitung  sama  dengan  0,767577  serta  signifikansi  pada  tingkat kepercayaan ( 𝛼 = 0,05) nilai probabilitas (signifikan) diperoleh 0,4467 lewat dari 0,05. Nilai t tabel dengan 𝛼 =  0,05  beserta  derajat  bebas  =  46,  maka  diperoleh  t tabel =  2,01290.  Jadi  nilai  t hitung 0,767577  <  2,01290  t tabel ,  maka  pada  tingkat  kekiliruan  5%  Ho  diterima  dan  Ha  ditolak.  Nilai koefesien kurs usd adalah 0,767577 (positif). Sehingga kesimpulan, Ho yang menyatakan varibel Kurs Dollar AS memilki pengaruh positif tidak signifikan terhadap ROA.
Variabel liability atas  ekuitas  memiliki  nilai  t hitung sebesar  -1,874010  dan  signifikan  pada tingkat kepercayaan ( 𝛼 =0,05), nilai signifikansi diperoleh 0,0674 lewat dari 0,05 (0,0674 > 0,05). Nilai t tabel dengan 𝛼 = 0,05 dengan derajat bebas = 46, maka diperoleh t tabel = 2,01290. Jadi, nilai t hitung -1,874010 < 2,01290 t tabel maka pada tingkat kekeliruan 5%, Ho yang menyertakan debt to equity  ratio disetujui  dan  meolak  Ha.  Nilai  koefesien  rasio pasiva  atas equity adalah  -1,874010 (negatif).  Memilki  makna  dimana  koefesien  regresi  DER  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap ROA.

## Koefesien Determinasi (R 2 )
Hasil perhitungan bagian tabel 4 pengujian model efek acak (REM). Ditemukan R2 (adjusted R- squared )  dari  evaluasi  sebelumnya  (memakai  REM),  menghasilkan  0.015269.  hal  ini menunjukkan  kontribusi  variabel  mata  uang  usd  (X1)  dan debt  to  equity  ratio (X2)  secara bersamaan  berdampak  segnifikan  terhadap Return  On  Asset (Y)  yakni  1.5269%,  pada level  of significant 5%. Sedangkan lebihnya yaitu sebesar 98.4731% (100% - 1.5267%), dipengaruhi oleh aspek-aspek selain model regresi yang dimasukkan dalam evaluasi ini.

## Hasil Penelitian
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Penagruh Kurs USD terhadap Profitabilitas (ROA)
Excange rate (kurs) merupakan satuan mata uang suatu Negara/Wilayah terhadap  mata uang Negara/Wilayah  lain.  Menguatnya  nilai  uang  dibanding  mata  uang  lainnya  disebutkan  terjadi apresiasi,  begitupun  sebaliknya,  jika  sedang  mengalami  penurunan  disebut  depresiasi.  Dalam kegiatan  perusahaan  yang  berkaitan  dengan    ekspor  dan  impor,  maka  penggunaan  kurs  dapat membantu  perusahaan  dalam    melakukan    transaksi    luar  negeri (Lolaroh  et  al.,  2022) .  Hasil analisis menunjukkan bahwa hipotesis variabel Kurs USD memilki nilai koefesien regresi sebesar 0,767577. Artinya kurs USD berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Return  On Asset (t -hitung 0,767577 < t -tabel 2,01290) dengan probabilitas sebesar 0,4467> 0,05, hasil tersebut menunjukkan jika Ho diterima dan Ha ditolak.
Nilai  dari  kurs  selalu  berfluktuasi,  semenjak  Tahun    2018    Rupiah  mengalami  depresiasi (penurunan)  terhadap  Dollar  AS  dengan  menyantuh  titik  tertinggi    yaitu  sebesar  Rp.14.469,41. Depresiasi dapat berdampak buruk terhadap industri ter utama industri Otomotif dan Komponen, dikarenakan industri  yang masih  bergantung   terhadap impor yang 90%  baik  untuk  bahan baku maupun  bahan  penolong  lainnya.  Akibat    industri  yang  masih  bergantung  terhadap  impor, devaluasi  valuta  rupiah  terhadap  Dollar  dapat  berakibat  naiknya  biaya  produksi  sehingga  dapat berpotensi  menggerus margin laba  perusahaan.  Hasil  pada  penelitian  relevan  dengan  penelitian yang dilakukaan oleh (Suhaidi, 2022) , (Fikri & Manda, 2021) , (Fitriany & Nawawi, 2021) , (Sabrina et al., 2021) dan (Nurhamdi, 2020) , dimana nilai tukar memiliki pengaruh terhadap profitabilitas (ROA).  Tetapi,  pengujicobaan  sebelumnya  dibantah  melalui  argumentasi  penilitian  yang dilaksanakan sama (Nugraha & Manda, 2021) , serta (Lestari & Suaryana, 2020) , yang menyatakan devaluasi  nilai  tukar  rupiah  terhadap  Dollar  bisa  memproduksi  profitabilitas  (ROA)    makin bertambah.

## Pengaruh Debt  Equity Ratio (DER) terhadap Return On Asset (ROA)
Hutang  (leverage)  adalah  satu  diantara  metrik  (rasio)  yang  dapat  mempengaruhi  tingkat pertambahan  pendapatan,  salah  satunya  adalah  rasio  leverage.  metrik  ini  membedakan  diantara segala utang (terdiri current liabilities dan hutang berjangka panjang) bersama pemilik perusahaan. Semakin  besar  tingkatnya  penggunaan  leverage  dalam  hal  ini  DER  ( debt  to  equity  ratio )  bisa berimbas kurang menguntungkan dari segi pengambilan investasi ( (Alfahruqi et al., 2020) . Hasil uji, nilai koefesien regresi yaitu sebesar -0.874010 (bertanda negatif). Diartikan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Return On Asset . Dimana nilai thitung -0.874010 < ttabel 2.01290 dengan probabilitas yakni sebesar 0.0674 > 0.05, dari temuan tersebut ditetapkan jika Ho diterima dan Ha ditolak. Nilai t hitung yang lebih kecil (bernilai negatif), dimana  sejalan  dengan  hipotesis  lebih  dulu  bahwa  dapat  mengakibatkan  penurunan  terhadap Return  On  Asset emiten  (berdominan  minus  tidak  signifikan).  Studi  ini  membuktikan  bahwa perseroan  menggunakan  bagitu  besar  hutang  tetapi  masih  kurang  dalam  meningkatkan produktifitasnya  dalam  hal  kurangnya  pembiayaan    aktiva    perusahaan  yang    ditambah peningkatan    beban    bunga    terhadap  kewajiban  yang  harus  dibayarkan.  Sehingga  dapat menyebabkan penurunan pendapatan atas aktiva. pandangan penilitian ini sejalan dengan temuan yang telah dipercobakan sebelumnya, menyimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) memilki hubungan  yang  negatif  tidak  signifikan  terhadap Return  On  Asset (ROA),  dimana  bahwa  total liabilitas (hutang) dan total ekuitas sebagai dasar penentuan DER yang merupakan suatu penilaian Return  On  Asset . (Ghofar  &  Mahmudi,  2022) , (Anggraini  &  Cahyono,  2021) , (Sutanto,  2021) , (Alfahruqi  et  al.,  2020) ,  dan (Fransisca  &  Widjaja,  2019) .  Dimana  DER  berpengaruh  negatif terhadap profitabilitas (ROA). Tetapi, uji terdahulu bertolak belakang dengan yang dilakukan oleh
(Sianturia & Anjelina, 2021) ,  dan (Pandyanto & Nur Laily, 2019) ,  bahwa  DER  pumya  dominan positif signifikan terhadap ROA, berarti jika debt to equity ratio meningkat maka return- asset pun akan meningkat, begitup juga kebalikannya.

## KESIMPULAN
Secara akumulatif berdasarkan penelitian ini, pelemahan Rupiah nampaknya dominan positif tidak signifikan akan keupayaan perusahaan di subsektor ini dalam menghasilkan laba. Keadaan ini bisa jadi dikarenakan pihak manajemen perusahaan pada subsektor ini menerapkan sejumlah peraturan  semacam  menyesuaikan  dengan margin yang  ada,  menaikkan  mutu  penjualan  serta memotong jam bekerja pegawai dan atau pemberhentian karyawan. Selain itu investasi valuta asing juga  dapat  membantu  emiten  dalam  memperoleh return ,  dikala  meningkatnya  kursSuatu  bisnis dengan  kewajiban  yang  melampaui  kapasitas  tentu  menghadapi  kesulitan    untuk  mendapatkan kepercayaaan dan tambahan dana dari pihak kreditur, yang dimana perusahaan tersebut memilki total  hutang  yang  digunakan  lebih  besar  daripada  total  ekuitasnya  sehingga  beban  bunga  atas kewajiban  menjadi  lebih  tinggi  dan  berisiko  terhadap  perusahaan  tersebut.  Akan  tetapi  peran pendanaan bagi perusahaan juga cukup penting sehingga perusahaan berkesempatan memilki dana operasional yang tinggi, untuk mendorong perolehan laba yang tinggi pula.

## DAFTAR REFERENSI
Alfahruqi, F., Indrabudiman, A., & Handayani, W. S. (2020). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Size, dan Aktivitas Perusahaan Terhadap Profitabilitas . 2 (1), 18–30. Anggraini,  I.  D.,  &  Cahyono,  K.  E.  (2021).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Likuiditas,  Leverage  Dan Aktivitas Terhadap Profitabilitas. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (5), 1–18. Ariska,  I.,  &  Utomo,  M.  N.  (2021).  Efek  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  dan  Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan.
Jurnal Manajemen , 11 (1), 43–62. https://doi.org/10.30656/jm.v11i1.2838
Dawami Buchori. (2022). Analisis Rasio Profitabilitas Pada CV Surya Indah Perkasa Di Tanjung Redeb. MAMEN: Jurnal Manajemen , 1 (1), 49–61. https://doi.org/10.55123/mamen.v1i1.21 Dewi,  S.  P.,  Susanti,  M.,  Susanto,  L.,  &  Sufiyati.  (2021).  Dampak  leverage  ,  likuiditas,  dan pertumbuhan penjualan terhadap profitabilitas. Akuntansi , 21 (1), 67–80. Fikri, P. M., & Manda, G. S. (2021). TUKAR TERHADAP PROFITABILITAS PADA BANK BNI SYARIAH. USTJOGJA , 5 (2). https://doi.org/10.26460/ad.v5i2.8950
Fitriany,  A.,  &  Nawawi,  A.  (2021).  Pengaruh  Inflasi,  Suku  Bunga  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap Return Saham. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Ekonomi Akuntansi , 5 (1), 41. https://doi.org/10.31851/neraca.v5i1.5630
Fransisca, E., & Widjaja, I. (2019). Pengaruh Leverage, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , 1 (2), 199–206. Ghofar, A., & Mahmudi, B. (2022). PENGARUH H LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI . 192–199. Irawan,  J.  L.  (2021).  Pengaruh  Return  On  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio,  Basic  Earning  Power, Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi , 13 , 148–159. https://doi.org/10.28932/jam.v13i1.2948
Kainde, L., & Karnoto, G. S. (2021). The Effect of Money Supply , Inflation , and Exchange Rate on Return of Commercial Banks. Klabat Journal of Management , 2 (1), 33–47.
Lestari, M. D. G. P., & Suaryana, I. G. N. A. (2020). Pengaruh Nilai Tukar terhadap Return Saham
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
dengan  Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening. E-Jurnal  Akuntansi , 30 (5),  1283. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i05.p17
Lolaroh, S. V., Papilaya, J., & Soewignyo, T. I. (2022). THE EFFECT OF INTEREST RATE ,
UNEMPLOYMENT RATE , AND EXCHANGE RATE ON COMPANIES STOCK PRICES IN BANKING SECTOR LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE 2017-2020 TERHADAP  HARGA  SAHAM  PERUSAHAAN  PADA  SEKTOR  PERBANKAN. Management , 3 (1), 18–33.
Maria, M., Wiagustini, L. P., & Sedana, I. B. P. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage Dan Liquiditas Terhadap Profitabilitas Di Perusahaan Esperanca Timor-Oan (Eto) Dili Timor- Leste. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 1 , 23–40. https://doi.org/10.24843/eeb.2019.v08.i01.p02
Marsella  &  Priyanto.  (2021).  Pengaruh  Current  Ratio  (CR)  Dan  Debt  To  Asset  Ratio  (DAR) Terhadap  Return  On  Asset  (ROA). Journal  of  Economic,  Bussines  and  Accounting (COSTING) , 4 (2), 492–497. https://doi.org/10.31539/costing.v4i2.1661 Murhadi,  W.  R.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan  (Proyeksi  dan  Valuasi  Saham) .  Salemba Empat, 2013.
Nugraha, N. N., & Manda, G. S. (2021). Pengaruh Inflasi, BI 7 Days Reverse Repo Rate, dan Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Perbankan (Studi Kasus Pada Bank Umum Konvensional yang Terdaftar di BEI Tahun 2016 2020). Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia , 12 (2), 200– 216.
Nurhamdi,  M.  (2020).  Pengaruh  Variabel  Makro  Ekonomi  Terhadap  Profitabilitas  (ROA)  Serta Dampaknya pada Dividen Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan Sector Properti di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 3 (3), 247. https://doi.org/10.32493/skt.v3i3.5006
Pandyanto, R. R. D., & Nur Laily. (2019). Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen e-ISSN: 2461-0593. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 8 , 1–18.
Sabrina, I., Yenti, F., & Husni, A. (2021). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Nilai Tukar Rupiah Dan Inflasi Terhadap ProfitabilitasBank Umum Syariah Di Indonesia. AL-INTIFAQ , 1 , 53– 67.
Setiyawan, E., & Musdholifah. (2020). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Profitabilitas, Likuiditas, Leverage Dan Nilai Tukar Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Idx Tahun 2016-2017. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 8 (1), 51–66. Sianturia, J. E. M., & Anjelina. (2021). Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2014-2018.
Jakuma : Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Keuangan , 1 (2), 100–116. https://doi.org/10.31967/jakuma.v1i2.408
Siregar,  A.  A.  P.,  Achsani,  N.  A.,  &  Sasongko,  H.  (2021).  Pengaruh  Tax  Amnesty  Terhadap Profitabilitas Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen , 7 (1), 86–97. https://doi.org/10.17358/jabm.7.1.86
Suhaidi,  M.  (2022).  Pengaruh  Penerbitan  Surat  Berharga  Syariah  Negara  Dan  Faktor  Eksternal Terhadap Kinerja Sektor Perbankan Syariah Di Indonesia (studi apda Bank Umum Syariah di Indonesia  tahun  2013-2018). Jurnal  Ekonomi  &  Ekonomi  Syariah , 5 (1),  37–54. https://doi.org/https://doi.org/10.36778/jesya.v5il.643
Sukadana, I. K. A., & Triaryati, N. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan,
Dan  Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  Bei. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (11), 6239.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i11.p16 Sutanto, C. (2021). LITERATURE REVIEW : PENGARUH INFLASI DAN LEVERAGE . 2 (5), 589– 603.
Syahwildan, M., & Sutrisno, T. (2020). Pengaruh Nilai Tukar , Ukuran Perusahaan Dan Leverage Keuangan Terhadap Profitabilitas PT . Unilever Indonesia Tbk. Jurnal IKRA-ITH Ekonomi , 3 (3), 113–124.
Syamsuddin, L. (2016). Manajemen Keuangan Perusahaan (Ed. Baru,). PT RajaGrafindo Persada, Jakarta.
Widodo, A. (2019). Analisis Pengaruh Current Ratio (Cr), Total Asset Turnover (Tato), Dan Debt To  Asset  Ratio  (Dar)  Terhadap  Return  on  Asset  (Roa),  Serta  Dampaknya  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jimf (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 1 (2), 87–112. https://doi.org/10.32493/frkm.v1i2.2542
Zuraidah,  I.,  &  Ghozali,  R.  (2021).  Kinerja  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis, Manajemen, Dan Ekonomi , 2 (1), 1–21. https://doi.org/10.47747/jbme.v2i1.204