http://jurnal.usahid.ac.id/index
.php/accounting

## PENGARUH RETURN ON ASSETS (ROA), TOTAL ASSETS TURNOVER (TATO), DAN VALUE ADDED INTELLECTUAL COEFFICIENT (VAIC ™) TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Mira Septiani 1 , Endang Wulandari 2

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  untuk  menganalisis  bagaimana  kinerja perusahaan  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2015-2019 dalam hal pengembalian aset (ROA), perputaran total  aset  (TATO),  dan  koefisien  nilai  tambah  intelektual  (VAIC ™) terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  adalah  praktik  umum  yang memanfaatkan  purposive  sampling  untuk  memperoleh  data sekunder  dalam  penelitian.  Regresi  linier  berganda  kemudian digunakan untuk mengevaluasi data. Perputaran total aset (TATO) terbukti  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  sedangkan  pengembalian  aset  (ROA)  dan  koefisien nilai tambah intelektual (VAICTM) keduanya memiliki pengaruh yang substansial.  Ukuran  sampel  yang  kecil,  merupakan  kelemahan penelitian  ini.  Peneliti  merekomendasikan  untuk  memperpanjang durasi studi di masa depan untuk meningkatkan keandalan temuan mereka.
Kata kunci: ROA, TATO, VAICTM dan Nilai Perusahaan.
1,2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sahid miraseptiani792@gmail.co m endangwulandari3367@g mail.com

## Abstract
The purpose this research is to analyze how pharmaceutical service firms listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2019 fared in terms of return on assets (ROA), total assets turnover (TATO), and value  added  intellectual  coefficient  (VAIC ™)  to  firm  value.  It  is common  practice  which  utilize  purposive  sampling  to  acquire secondary  data  for  research.  Multiple  linear  regression  was  then used to evaluate the data. Total asset turnover (TATO) was shown to  have  no  significant  influence  on  firm  value,  where  as  return  on assets (ROA) and value added intellectual coefficient (VAICTM) both had  a  substantial  effect.  The  sample  size  is  small,  which  is  a weakness of the study. The researcher recommends lengthening the duration  of  future  studies  in  order  to  improve  the  reliability  of  their findings.
Keywords: ROA, TATO, VAICTM and Firm Value.

## PENDAHULUAN
Sebagai  hasil  dari  ekspansi  yang  cepat  ini,  persaingan  perusahaan  menjadi  sengit dalam  ekonomi  global  saat  ini.  Karena  itu,  sangat  penting  bagi  bisnis  untuk  mengikuti kemajuan  ilmiah  dan  menerapkan  inovasi  teknologi  mutakhir  jika  ingin  tetap  kompetitif (Christina, 2022). Bisnis sebagai sebuah konsep telah berevolusi dari akar awal tenaga kerja (berbasis  tenaga  kerja)  menjadi  perusahaan  berbasis  pengetahuan  seperti  sekarang  ini (Rohmawati  &  Krisnando,  2020).  Bisnis  berbasis  pengetahuan  memiliki  keunggulan  dalam persaingan  karena  mereka  dapat  berkembang  lebih  dari  keahlian  dan  pengetahuan  yang telah mereka peroleh selama bertahun-tahun untuk meningkatkan nilai perusahaan (Sudibya & Restuti, 2014).
Apa yang bersedia dibayar oleh pembeli yang tertarik untuk sebuah perusahaan dikenal sebagai nilai perusahaannya (Anggraini & Siska, 2019). Salah satu cara memperkirakan nilai perusahaan  adalah  dengan  melihat  harga  sahamnya  di  pasar  terbuka.  Harga  saham mencerminkan pendapat konsensus pasar secara keseluruhan dan sebagai pengukur kinerja perusahaan manajemen (Gultom et al., 2013). Semakin tinggi harga saham maka semakin menonjol nama merek perusahaan tersebut, begitu pula sebaliknya (Sudibya & Restuti, 2014). Agar  organisasi mencapai  potensi  penuhnya,  ia harus  dapat memanfaatkan  aset  berwujud dan  tidak  berwujudnya  sebaik-baiknya  melalui  pengelolaan  yang  cermat  dari  kedua  jenis kepemilikan tersebut.
Indonesia memiliki pasar terbuka yang digunakan investor untuk menghimpun dananya, salah  satu  sektor  yang  terdaftar  dipasar  terbuka  adalah  sektor  farmasi.  Kementerian Perindustrian  (Kemenperin)  Republik  Indonesia  memproyeksikan  pertumbuhan  industri farmasi tahun 2019 menembus 9%, hal ini melampaui pertumbuhan ekonomi nasional dan menjadikan  industri  ini  diprioritaskan  karena  berperan  besar  sebagai  penggerak  utama perekonomian  nasional (Endarwati,  2019).  Namun  perkembangan  investasi  pada  sektor  ini tidak selalu menggairahkan, hal ini terjadi karena fluktuasi nilai perusahaan setiap tahunnya, sehingga  penting  bagi  para  investor  untuk mengetahui  faktor  apa  saja  yang  menyebabkan fluktuasi nilai perusahaan tersebut agar investasi mereka tetap menguntungkan.
Dalam  studi  ini,  mengukur  nilai  perusahaan  adalah  dengan  membandingkan  harga saham perusahaan dengan nilai bukunya atau menggunakan rasio price to book value (PBV). Jika  PBV  naik,  itu  pertanda  baik,  karena  kenaikan  harga  saham  menunjukkan  pasar  yang sehat.  Jika  suatu  perusahaan  memiliki  PBV  yang  tinggi,  dapat  digunakan  sebagai  sinyal kepada calon investor bahwa perusahaan tersebut merupakan investasi yang baik (Adita & Mawardi, 2018).
Nilai perusahaan rentan terhadap berbagai variabel. Dalam analisis ini, pengembalian aset  (ROA)  merupakan  kunci  penentu  nilai  perusahaan.  ROA  diukur  dengan  konsentrasi perusahaan  pada  kemampuan  pengembalian  asetnya (Isık  et  al.,  2017).  Semakin  banyak pengembalian aset menunjukkan semakin besar laba bersih untuk setiap rupiah dari total aset yang  diinvestasikan  (Hery,  2016).  Pemegang  saham  mungkin  menggunakan  keuntungan yang  tinggi  secara  konsisten  untuk  mengevaluasi  perusahaan  terhadap  para  pesaingnya (Sofiani & Siregar, 2022).
Menganalisis  nilai  perusahaan  juga  dapat  menggunakan  rasio  perputaran  total  aset (TATO). Sama halnya dengan aset yang dikeluarkan bisnis, aset perusahaan sendiri dapat digunakan secara efektif jika perusahaan mampu melakukannya (Azizah & Amanah, 2018).
Jika  tingkat  perputaran  aset  keseluruhan  perusahaan  meningkat,  itu  berarti  perusahaan menggunakan sumber dayanya dengan lebih baik.
Kesuksesan perusahaan juga dapat dipengaruhi oleh elemen lain yaitu koefisien nilai tambah  intelektual  ( VAIC ™ ).  Koefisien  nilai  tambah  intelektual  ( VAIC ™ )  adalah  untuk mengukur  modal  intelektual  (IC)  atau  "nilai  tersembunyi"  yang  dimiliki  perusahaan  (Ulum, 2016).  Secara  khusus,  Pulic  mengembangkan  model VAIC ™ ( 1998),  dengan mengkuantifikasi modal kerja, modal manusia, dan modal struktural (Ulum, 2016).
Penelitian  tentang  nilai  perusahaan  di  Indonesia  sudah  banyak  dilakukan,  termasuk salah satunya oleh (William, 2020), yang berpendapat bahwa modal intelektual dan leverage (diukur dengan rasio utang terhadap ekuitas atau DER) memiliki pengaruh yang kecil terhadap cara  investor  menilai  suatu  perusahaan,  sementara  profitabilitas  (diukur  dengan  laba  atas investasi  atau  ROI)  dan  aktivitas  (diukur  dengan  perputaran  total  aset  atau  TATO) berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Menurut temuan (Azizah & Amanah, 2018), valuasi perusahaan  dipengaruhi  secara  positif  oleh  pengembalian  aset  (ROA),  tetapi  tidak  oleh koefisien nilai tambah intelektual ( VAIC ™ ) dan perputaran total aset (TATO). (Rohmawati & Krisnando,  2020)  menemukan  bahwa  pengembalian  aset (ROA)  dan  modal  intelektual memiliki pengaruh yang menguntungkan pada penilaian bisnis. Studi (Yahya & Fiertoh, 2021) menunjukkan tidak adanya korelasi antara ROA, ROE, dan NPM pada nilai perusahaan.
Dari  beberapa  penelitian  sebelumnya  yang  terdapat research  gap mengenai  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  maka  peneliti  tertarik  melakukan  penelitian. Peneliti  menggunakan  tiga  indikator  penelitian  yaitu  pengembalian  aset  (ROA),  perputaran total aset (TATO), dan koefisien nilai tambah intelektual (VAIC ™ ) dengan objek kajian yaitu industri farmasi yang terdaftar secara konsisten di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015- 2019.  Industri farmasi dipilih karena menurut (Mawarsih, 2016), industri farmasi bertipe padat modal intelektual, karena perusahaan itu sangat mengandalkan kemampuan karyawan dalam menjalankan kegiatan usaha termasuk dalam pengelolaan asetnya.

## TINJAUAN PUSTAKA
Pengembalian  Aset  (ROA). Menurut  Hery  (2016)  pengembalian  asset menunjukkan rasio  aset  dalam  menghasilkan  laba  bersih.  Rasio  pengembalian  aset (ROA)  ditemukan dengan  membagi  laba  bersih  perusahaan  dengan  total  asetnya.  Pengembalian  aset  tinggi menunjukkan laba bersih yang cukup besar untuk setiap rupiah dari total aset yang awalnya diinvestasikan. Sebaliknya, pengembalian aset yang menurun menunjukkan laba bersih yang menurun untuk setiap rupiah dari total aset yang diinvestasikan.
Perputaran  Total  Aset  (TATO). Perputaran  Total  Aset  merekomendasikan  kepada manajer  berapa  proporsi  aset  perusahaan  yang  harus  digunakan  untuk  menghasilkan pendapatan. Jika tingkat perputaran aset keseluruhan perusahaan meningkat, maka berarti aset  digunakan  lebih  efisien.  Perputaran  aset  mengukur  seberapa  cepat  suatu  investasi menghasilkan return berupa  peningkatan  penjualan  (Adita  &  Mawardi,  2018).  Aset perusahaan  harus  dikelola  dengan  cara  yang  efisien  dan  efektif  untuk  memaksimalkan penjualan dan keuntungan. Perusahaan dengan manajemen asset-to-sales yang baik adalah perusahaan  yang  dapat  memaksimalkan  keuntungannya.  Nilai  TATO  yang  tinggi  akan diterima  dengan  baik  oleh  investor  dan  memiliki  efek  menguntungkan  pada  harga  saham perusahaan karena hal tersebut.
Modal  intelektual. Menurut Sudibya  &  Restuti  (2014)  adalah  sumber  kekuatan  yang mengandung  informasi  dan  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  sekarang  dan  yang akan datang. Modal intelektual terdiri dari modal manusia, yang terdiri dari pengetahuan dan kemampuan karyawan, modal struktural, yang terdiri dari informasi pendukung teknologi dan infrastruktur, dan modal pelanggan, yang memerlukan pembinaan hubungan positif dengan pelanggan.  Jika  ketiga  hal  ini  berinteraksi  secara  dinamis,  akan  menghasilkan  nilai  bagi perusahaan.
Nilai perusahaan. Nilai perusahaan digambarkan sebagai “tingkat kepercayaan publik terhadap perusahaan” (William, 2020). Tingginya nilai perusahaan biasanya diikuti tingginya kemakmuran  pemegang  saham  (Anggraini  &  Siska,  2019).  Kapasitas  perusahaan  untuk menghasilkan  nilai  relatif  terhadap  investasi  modal  mereka  diukur  menggunakan Price  to Book Value (PBV). Rasio PBV yang lebih tinggi menunjukkan kemampuan perusahaan yang sukses untuk menetapkan tolak ukur bagi pemegang sahamnya (Sudibya & Restuti, 2014).
Hipotesis berikut dihasilkan berdasarkan tinjauan literatur terkait masalah:
H 1 : Pengembalian aset (ROA) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H 2 : Perputaran total aset (TATO) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H 3 : Koefisien nilai tambah intelektual (VAIC ™) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian. Metode kuantitatif digunakan dalam penelitian dan mengandalkan data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  seluruh  perusahaan  sektor  farmasi  yang diperdagangkan  di  Bursa  Efek  Indonesia  antara  tahun  2015  sampai  2019.  Penggunaan metode ini bertujuan untuk menguji pengaruh pengembalian aset (ROA), perputaran total aset (TATO), dan koefisien nilai tambah intelektual (VAIC ™ ) terhadap nilai perusahaan.
Populasi dan Sampel. Seluruh perusahaan sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2015 sampai 2019 yang berjumlah 9 perusahaan menjadi populasi  dalam  penelitian  ini.  Dalam  memilih  sampel  dilakukan purposive  sampling yaitu teknik  yang  dilakukan  untuk  memilih  sampel  yang  akan  digunakan  menggunakan  kriteria tertentu,  seperti  yang  dikemukakan  oleh  (Khariry  &  Yusniar,  2016).  Kriteria  pengambilan sampel terangkum ditabel berikut:
Tabel 1. Pengambilan Sampel Berdasarkan Pusposive Sampling
Informasi Jumlah Perusahaan sektor farmasi yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019. 9 Perusahaan  sektor  farmasi  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2019  yang laporan keuangannya tidak lengkap. 2 Jumlah perusahaan yang dijadikan sampel (persyaratan lengkap) 7 Jumlah data yang digunakan (5 tahun pengamatan) 35 Data Sumber: Olah (2023)
Variabel  Penelitian  dan  Pengukuran  Variabel. Nilai  perusahaan  menjadi  fokus penelitian  ini.  Mengukur  nilai  perusahaan  menggunakan price  to  book  value (PBV).  Untuk menghitung PBV, digunakan rumus berikut (Hery, 2016):

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
Pengembalian  aset  (ROA),  perputaran  total  aset (TATO)  dan  koefisien  nilai  tambah intelektual ( VAIC ™ ) berfungsi sebagai variabel independen. Tingkat pengembalian aset (ROA) menunjukkan seberapa dekat keuntungan aktual dengan keuntungan yang diproyeksikan dari investasi.  Untuk  menghitung  pengembalian  aset (ROA),  digunakan  rumus  berikut  (Hery, 2016):

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 (ROA) = Laba Bersih Total Aset
Perputaran aset total (TATO) adalah ukuran efisiensi perusahaan dalam menggunakan asetnya.  Nilai  TATO  tinggi  menunjukkan  efisiensi  dan  sebaliknya.  Berikut  ini  adalah  skala tipikal yang digunakan untuk mengukur perputaran total aset (TATO) menurut (Hery, 2016):

## 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛 𝑂𝑣𝑒𝑟 (TATO) = Penjualan Total Aset
Kontribusi  modal  intelektual  perusahaan  diukur  dengan koefisien  nilai  tambah intelektual ( VAIC ™ ) . VAIC ™ ditentukan  melalui  rumus  dan  langkah-langkah,  sebagaimana dinyatakan dalam (Ulum, 2016), yaitu:
1)  Mencari value added (VA) menggunakan rumus:

## 𝑉𝐴 = 𝑂𝑢𝑡 − 𝐼𝑛
Di mana: Out = Penjualan serta pendapatan lainnya. In = Beban penjualan serta beban lainnya (selain gaji karyawan).
2)  Mencari value added capital employed (VACA) menggunakan rumus:

## 𝑉𝐴𝐶𝐴 = 𝑉𝐴/𝐶𝐸
Di mana:
CE = Modal serta laba.
3)  Mencari value added human capital (VAHU) menggunakan rumus:

## 𝑉𝐴𝐻𝑈 = 𝑉𝐴/𝐻𝐶
Di mana:
HC = Gaji karyawan.
4)  Mencari structural capital value added (STVA) menggunakan rumus:

## 𝑆𝑇𝑉𝐴 = 𝑆𝐶/𝑉𝐴
Di mana:
SC = VA – HC.
5)  Menghitung koefisien nilai tambah intelektual ( VAIC ™ ) dengan rumus:

## VAIC™ = 𝑉𝐴𝐶𝐴 + 𝑉𝐴𝐻𝑈 + 𝑆𝑇𝑉𝐴
Teknik  Analisis .  Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  menganalisis penelitian  ini  dengan  bantuan  program  SPSS  26.0  dan  sebelum  menganalisis,  data  harus melewati uji asumsi klasik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik. Tahapan uji asumsi klasik di antaranya adalah uji multikolinearitas, autokorelasi,  heteroskedastisitas,  dan  normalitas.  Uji  multikolinearitas  digunakan  untuk mengetahui  apakah  ada  korelasi  antar  variabel  bebas  dalam  model  regresi.  Hasil  analisis multikolinearitas menunjukkan:
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Model Tolerance VIF ROA ,755 1,324 TATO ,818 1,223 VAIC TM ,885 1,130 Sumber: Olah Data (2023)
Angka tolerance ROA adalah  0,755,  angka tolerance TATO  adalah  0,818  dan  angka tolerance VAIC ™ adalah 0,885, angka-angka tolerance tersebut melebihi 0,1. Angka VIF ROA adalah 1,324, angka VIF TATO adalah 1,223 dan angka VIF VAIC ™ adalah 1,130, angka- angka VIF tersebut kurang dari 10, kesimpulannya data terbebas dari multikolinieritas.
Tujuan uji autokorelasi yaitu apakah terdapat hubungan antara gangguan error periode dalam regresi linier. Hasil analisis autokorelasi menunjukkan:
Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson 1 ,606 Sumber: Olah Data (2023)
Berdasarkan  tabel  DW  dengan  n  adalah  35  dan  variabel  bebas  adalah  3,  dl  dan  du diketahui  1,2833,  dan  1,6528.  Dengan  demikian DL  <  (4-DW)  >  DU adalah 1,2833  <  (4 – 0.606)  >  1,6528  atau  1,2833  <  3,394  >  1,6528,  kesimpulannya  data  terbebas  dari  gejala autokorelasi.
Menguji  heteroskedastisitas  adalah  untuk  mengetahui  apakah  varian  residu  konstan atau tidak di seluruh pengamatan. Hasil dari analisis heteroskedastisitas menunjukkan:

## Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Olah Data (2023)
Kesimpulan  pengamatan  ini  adalah  terbebas  dari  heteroskedastisitas  karena  titik-titik menyebar  antara  sumbu  X  dan  Y.  Tujuan  uji  normalitas  dalam  model  regresi  adalah  untuk memeriksa normal tidaknya variabel yang diteliti. Hasil analisis menunjukkan:

## Gambar 2. Hasil Uji Normalitas
Sumber: Olah Data (2023)
Jika  histogram menunjukkan  data  pada  penelitian  normal,  maka  garis  tersebut membentuk  gunung  dengan  kaki-kaki  yang  lurus  sempurna  dan  simetris.  Residual  data menunjukkan distribusi normal.
Menguji Hipotesis. Pengujian hipotesis di antaranya uji parsial (t- test ), uji simultan (F- test ) dan uji koefisien determinasi (R2). Berikut adalah hasil uji parsial (t- test ) pengamatan ini:
Tabel 4. Hasil Uji Parsial (t-test) Model Sig. ROA ,039 TATO ,129 VAIC TM ,010
Sumber: Olah Data (2023)
Nilai  signifikan  ROA adalah  0,039  <  0,05,  artinya  berpengaruh  signifikan.  Hasil penelitian ini mendukung penelitian (Sofiani & Siregar, 2022) bahwa ROA memilki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Nilai signifikan TATO adalah 0,129 > 0,05, artinya berpengaruh tidak signifikan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian (Azizah & Amanah, 2018) bahwa TATO  memiliki  pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  signifikansi penelitian  VAIC ™  adalah  0,010  <  0,05,  artinya  berpengaruh  signifikan.  Penelitian  ini mendukung  penelitian  (Sukiati  et  al.,  2015)  bahwa  VAIC ™  memilki  pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Uji simultan (F- test ) dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel bebas dalam satu  set  model  berkontribusi  pada  kesesuaian  model  secara  keseluruhan.  Temuan  uji simultan (F- test ) pengamatan ini:
Tabel 5. Hasil Uji Simultan (F-test) Model Sig. Regression ,002 Sumber: Olah Data (2023)
Nilai  signifikan  penelitian  yaitu  0,002  <  0,05  artinya  keseluruhan variabel bebas  yaitu ROA, TATO dan VAIC ™ berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Nilai  koefisien  determinasi  (R2)  suatu  uji  statistik  menunjukkan  sejauh  mana  variabel bebas menjelaskan variabilitas pada variabel dependen. Berikut ini adalah representasi R2 dalam pengamatan ini:
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Model R R Square 1 ,617 ,380
Sumber: Olah Data (2023)
Nilai  pada  kolom  R  sebesar  0,617,  artinya  variasi  semua  variabel  bebas  yaitu  ROA, TATO dan VAIC ™ dapat mempengaruhi perubahan nilai perusahaan sebesar 0,617 (61,7%), Sisanya 38.3% dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  menganalisis  pengaruh  ROA , TATO  dan  VAIC ™  terhadap  nilai perusahaan  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2019.
Berdasarkan  analisis  regresi  linier  berganda,  disimpulkan  ROA dan  VAIC ™  berpengaruh signifikan  dan  TATO  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Direkomendasikan  kepada  peneliti  selanjutnya  untuk  meneliti  faktor  lain  yang  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, serta memperpanjang periode pengamatan. Peneliti selanjutnya juga diharapkan dapat menggunakan metode berbeda, karena metode yang dapat digunakan sudah mulai berkembang. Untuk perusahaan dan investor  haruslah memperhatikan  semua faktor  yang  dapat  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  agar  terhindar  dari  risiko  yang mungkin timbul dari setiap keputusan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adita, A., & Mawardi, W. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Total Assets Turnover , Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris pada Perusahaan Real Estate dan Properti yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2016). Jurnal Studi Manajemen Organisasi , 15 (Juni), 29 –43. http://ejournal.undip.ac.id/index.php/smo Anggraini, D., & Siska, A. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan. Management  &  Accounting  Expose , 2 (1),  1 –9. http://jurnal.usahid.ac.id/index.php/accounting
Azizah, N. L., & Amanah, L. (2018). Pengaruh Modal Intelektual Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (1), 1 –17.
Christina.  (2022).  Pengaruh  Modal  Intelektual  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan Perkebunan. Perspektif: Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika , 20 (1), 36 –41. https://doi.org/10.31294/jp.v17i2 Endarwati,  O.  (2019). Industri  Farmasi  dan  Obat  Tradisional  Diproyeksi  Tumbuh  9% . Sindonews.Com.  https://ekbis.sindonews.com/berita/1417152/34/industri-farmasi-dan-obat- tradisional-diproyeksi-tumbuh-9
Gultom, R., Agustina, & Widia Wijaya, S. (2013). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi Mikroskil , 3 (1), 51 –60.
Hery.  (2016).  Analisis  Laporan  Keuangan. PT.  Gramedia  Widiasarana  Indonesia . https://books.google.com/books/about/Analisis_Laporan_Keuangan_Integrated_And.html?id =cFkjEAAAQBAJ Isık, O., Aydın Unal, E., & Unal, Y. (2017). The Effect of Firm Size On Profitability: Evidence From Turkish  Manufacturing  Sector . Journal  of  Business,  Economics  and  Finance  -  JBEF , 6 (4), 301 –308. https://doi.org/10.17261/pressacademia.2017.762
Khariry,  M.,  &  Yusniar,  M.  W.  (2016).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  (Studi kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011- 2014). Jurnal Wawasan Manajemen , 4 (2), 113 –125.
Mawarsih, N. (2016). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada  Perusahaan  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2014). Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 11 (2), 76 –92.
Rohmawati,  E.  P.,  &  Krisnando.  (2020).  Pengaruh  Modal  Intelektual  Dan  Kinerja  Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018 ) . 1 –16.
Sofiani,  L.,  &  Siregar,  E.  M.  (2022).  Analisis  Pengaruh  ROA,  CR  dan  DAR  Terhadap  Nilai Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 10 (1), 9 –16. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1183
Sudibya,  D.  C.  N.  A.,  &  Restuti,  M.  M.  D.  (2014).  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel Intervening . BENEFIT  Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 18 (1), 14 –29.
Sukiati,  W.,  Nuryani,  N.,  &  Leviany,  T.  (2015).  Pengaruh  Modal  Intelektual,  Kinerja  Keuangan,
Investasi  pada  Riset  dan  Pengembangan  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI). Jurnal Aset (Akuntansi Riset) , 7 (2), 29 –42.
Ulum,  I.  (2016). Intellectual  Capital:  Model  Pengukuran,  Framework  Pengungkapan  &  Kinerja Organisasi .
Ummpress. https://books.google.co.id/books?id=e25jDwAAQBAJ&pg=PR10&dq=intellectual+capital+ihy aul+ulum&hl=jv&sa=X&ved=2ahUKEwjT8OaCqMT9AhVF- XMBHcFzC9kQ6AF6BAgFEAI#v=onepage&q=intellectual%20capital%20ihyaul%20ulum&f= false
William. (2020). Pengaruh Intellectual Capital , Profitabilitas, Leverage , Dan Aktivitas Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal FinAcc , 5 (5), 661 –672.
Yahya, K., & Fiertoh, M. N. (2021). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE) Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Bisnis (JMB) , 4 (2), 57 –64. https://doi.org/10.33395/remik.v4i2