Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 10 No. 2 Mei 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal 1 91 - 194

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2015-2019
Oleh : Qolbiyati Muthmainah
Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi & Bisnis, Universitas Ahmad Dahlan Email: 2021daunkuning@gmail.com

## Salamatun Asakdiyah
Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi & Bisnis, Universitas Ahmad Dahlan
Taufik Hidayat Magister Manajemen, Fakultas Ekonomi & Bisnis, Universitas Ahmad Dahlan Article Info Abstract Article History : Received  15 May - 2022 Accepted  29 May - 2022 Available Online 30 May - 2022 This study aims to examine and analyze the effect of capital structure, firm size and  profitability  partially  and  simultaneously  on  Islamic  stock  prices.  The object of research is a company listed on the Jakarta Islamic Index (JII) for the  2015-2019  period.  The  research  method  uses  quantitative  methods  with causal research design (causality). The research sample was 12 companies for 4 years of research so that the number of observations in this study was 48 observations.  The  analysis  technique  in  this  study  uses  the  IBM  SPSS  For Windows program with multiple linear regression models. The results showed that  capital  structure  had  an  insignificant  negative  effect  on  Islamic  stock prices, firm size had a positive and significant effect on Islamic stock prices, and profitability had a positive and significant effect on Islamic stock prices, and  together  with  capital  structure,  firm  size,  and  profitability.  significant effect on Islamic stock prices. Keyword : Capital Structure, Company Size, profitability, Sharia Share Price

## 1. PENDAHULUAN
Pengelolaan  sumber  daya  seyogyanya  selalu mengacu  pada  perintah  Allah  yang  tercantum dalam  Alqur’an,  Surat  Al-Furqan  ayat  67  yang berbunyi  :  ”Dan  orang-orang  yang  apabila membelanjakan  (harta),  mereka  tidak  berlebihan, dan  tidak  (pula)  kikir,  dan  adalah  (pembelanjaan itu)  di  tengah-tengah  antara  yang  demikian.” Demikian pula dalam mengelola kinerja keuangan perusahaan, manajemen harus senantiasa melakukan perhitungan yang tepat dalam menentukan kebijakan struktur modal, pengelolaan aset,  maupun  kegiatan  operasi  untuk  mencapai tujuan  perusahaan,  baik  dalam  bentuk  perolehan return  maupun meningkatnya nilai Perusahaan.
Perkembangan instrumen keuangan syariah di Indonesia menunjukkan perkembangan yang pesat. Pada  tahun  1997,  untuk  pertama  kalinya diluncurkan reksa dana syariah yang menjadi awal
dari  perkembangan  pasar  modal  syariah  di Indonesia. Hal tersebut diikuti oleh bertambahnya produk-produk  syariah  yang  disertai  dengan penerbitan  regulasi  yang  mengatur  pasar  modal syariah. Beberapa produk efek syariah yang telah berkembang  diantaranya  berupa  sukuk,  saham syariah, exchange traded funds(ETF) syariah, dan juga  dilengkapi  layanan  berupa  online  trading syariah. Regulasi yang diterbitkan oleh pemerintah mengenai  pasar  modal  syariah  tersebut,  telah merujuk pada fatwa dari Dewan Syariah Nasional - Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI). Perkembangan  tersebut  juga  didukung  oleh semakin pesatnya edukasi dan sosialisasi mengenai pasar modal syariah, baik melalui kanal informasi public  yang  bersifat  formal,  maupun  melalui jejaring sosial yang penggunanya bertambah pesat.
Pasar modal syariah dapat menjadi salah satu alternatif  pilihan  bagi  para  investor  untuk
berinvestasi, dimana produk yang diperdagangkan berupa  saham  syariah  yang  menjadi  bukti kepemilikan  bagi  para  investor  atas  perusahaan- perusahaan  yang  termasuk  dalam  kategori  emiten yang menerbitkan efek syariah. Menurut Tandelilin  (2010),  pengertian  dari  investasi didefinisikan sebagai komitmen dari investor untuk menyisihkan  sejumlah  uang  atau  sumber  daya lainnya yang dilakukan di masa sekarang (present time),  namun  diiringi  harapan  akan  mendapat keuntungan atau manfaat (benefit) pada masa yang akan datang (in future). Dalam berivestasi, investor tidak  terlepas  dari  risiko.  Apabila  berharap  akan pengembalian  yang  tinggi  dari  investasi  saham yang  telah  dilakukan,  maka  konsekuensi  tingkat risiko  akan  berbanding  lurus.  Atas  hal  tersebut, investor  perlu  memiliki  pengetahuan  yang  cukup terkait  hal-hal  yang  dapat  mempengaruhi  tingkat pengembalian maupun besaran risikonya.
Selain investasi dalam bentuk saham, terdapat pula investasi dalam bentuk instrument lain seperti deposito,  reksadana,  sukuk,  dan  lain-lain.  Dari berbagai  jenis  investasi  tersebut,  salah  satu instrumen  yang  menarik  karena  memberikan harapan  pengembalian  yang  tinggi  namun  juga memiliki risiko tinggi adalah berivestasi di saham melalui pasar modal (Rusdin, 2006). Hal tersebut dikarenakan  oleh  ketidakpastian  yang  tinggi  atas harga saham. Namun disisi lain, ketidakpastian itu juga  membuka  peluang  keuntungan  bagi  investor yang  mampu  menangkap  dan  membaca  potensi manfaat  yang  tidak  diketahui  dan  diambil  oleh investor  lainnya.  Ketika  investor  mengambil keputusan untuk berinvestasi dipasar saham, maka perlu  bersiap-siap  untuk  menanggung  risiko apabila terdapat perbedaan ataupun penyimpangan dari hasil yang diharapkan.
Salah  satu  keuntungan  yang  diharapkan  dari berinvestasi  saham  adalah  actual  return  berupa Capital gain. Capital gain diartikan sebagai selisih antara harga pasar periode saat ini (t) dengan harga pasar periode sebelumnya (t-1). Adapun keuntungan  lainnya  berupa  dividen  yang  didapat dari  perusahaan  saat  mencatatkan  laba  pada periode  tertentu.  Keseluruhan  keuntungan  yang didapat oleh investor dapat disebut sebagai return. Oleh karena itu, bagi para investor, besaran return merupakan  hal  yang  sangat  penting  dalam melakukan  keputusan  investasi.  Disisi  lain, semakin besar potensi return, maka diperlukan pula upaya  untuk  menghindari  risiko  kerugian  yang dapat  terjadi.  Upaya  tersebut  dapat  dilakukan melalui  penilaian  saham  yang  tepat  (Brigham  & Houston, 2010).
Didalam pasar modal, terdapat beberapa jenis kelompok saham yang dapat menjadi pilihan bagi para investor. Pengelompokan tersebut dikategorikan berdasarkan kriteria-kriteria tertentu. Pasar modal syariah di Indonesia sendiri mengalami  perkembangan  signifikan.  Jumlah saham syariah dalam 10 tahun terakhir mengalami peningkatan sebesar 85% dari 253 saham di tahun 2011 menjadi 469 saham di Q4 2020.
Salah  satu  kelompok  saham  yang  berbasis syariah adalah Jakarta Islamic Index (JII). Jakarta Islamic  Index  (JII)  merupakan  kelompok  saham terpilih  yang  telah  memenuhi  kriteria  saham syariah  dan  berjumlah  30  jenis  saham.  Pada periode  2015  sampai  dengan  2017,  kelompok saham  di  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  mengalami peningkatan. Hal tersebut dapat dilihat pada table 1.1 sebagai berikut :
Tabel 1 Data Rata-Rata Index JII, Index Saham Syariah Indonesia dan IHSG Tahun 2015-2017 No Index Tahun Perubahan 2015 2016 2017 2016 2017 1 JII 1.414.983,37  1.671.004,23 1.672.099,91 15% 6% 2 Index Saham Syariah Indonesia 1.968.091,37  2.451.334,37 2.557.846,77 20% 4% 3 IHSG 3.537.294,21  4.126.994,93 4.219.020,24 14% 2%
Perkembangan  saham  syariah  sebagaimana ditunjukkan  pada  tabel  tersebut  menunjukkan bahwa  minat  investor  juga  semakin  besar  akan keberadaan  saham  syariah.  Besarnya  minat investor tentunya berpengaruh terhadap kapitalisasi  pasar  yang  nantinya  juga  berdampak pada peningkatan nilai perusahaan. Nilai perusahaan  yang  semakin  tinggi,  diharapkan
mempengaruhi  tingkat  kepercayaan  investor sehingga  perusahaan  dituntut  untuk  lebih  efisien dalam  pengelolaanya.  Dengan  pengelolaan  yang semakin efisien, maka return yang diperoleh oleh perusahaan dapat dimaksimalkan dan hal tersebut akan memberikan pengaruh positif bagi perekonomian Negara.
Pemilihan  sebuah  saham  untuk  dapat dikelompokkan  dalam  Jakarta  Islamic  Index  (JII) dilakukan  melalui  suatu  tahapan  proses  yang disebut  “screening  proses”.  Screening  Process dilakukan  terhadap  Perusahaan  untuk  mengetahui bahwa perusahaan tersebut telah memenuhi kriteria tertentu,  sebagaimana  difatwakan  oleh  Dewan Syariah  Nasional  (DSN)  melalui  fatwa  No.  20 tentang  Pedoman  Pelaksanaan  Investasi  untuk Reksa  Dana  Syariah.  Atas  perusahaan  yang  lolos kriteria,  dilakukan  peninjauan  kembali  secara berkala dalam waktu setiap setiap 6 (enam) bulan. Salah satu syarat utama bagi perusahaan (emiten) yang  mencatatkan  sahamnya  di  Jakarta  Islamic Index  (JII)  adalah  jenis  kegiatan  usaha  yang dilakukan  tidak  bertentangan  dengan  syariah Islam.
Selain  jenis  usaha,  kriteria  lain  yang ditetapkan  adalah  mengenai  struktur  permodalan. Terdapat syarat rasio pembiayaan dari hutang bagi emiten yang ingin terdaftar sebagai saham syariah, yaitu  nisbah  hutang  terhadap  modal  perusahaan tidak lebih dari 82% atau perbandingan prosentase antara  hutang  dan  ekuitas  sebesar  45%  :  55%, dimana hutang 45% dan ekuitas sebesar 55%. Bagi emiten  yang  memiliki  struktur  permodalan  yang bergatung dari pembiayaan hutang, dapat diindikasikan  mengandung  unsur  riba  sehingga menjadi  catatan  dalam  screening  process.  Selain struktur permodalan, kriteria lain yang ditetapkan adalah  terkait  rasio  antara  hutang  dan  total  aset yang  dimiliki  perusahaan.  Besaran  prosentase hutang yang diperkenankan maksimal sebesar 45% dari total aset.
Untuk mengambil keputusan berinvestasi, dan dalam  rangka  memprediksi  tingkat  pengembalian yang  diharapkan  serta  mengukur  tingkat  risiko yang  perlu  disiapkan,  digunakan  beberapa  teknik penilaian,  salah  satunya  adalah  melalui  penilaian atas  parameter  tertentu  serta  factor-faktor  yang dapat mempengaruhi. Hal tersebut dapat dilakukan dengan  cara  memperoleh  informasi  keuangan perusahaan  dan  informasi  pasar,  untuk  kemudian dilakukan  analisis.  Diantaranya  adalah  analisis mengenai rasio struktur modal, ukuran perusahaan, maupun  profitabilitas  sebagaimana  topic  yang diambil oleh penulis dalam penelitian ini.
Dalam  menentukan  struktur  modal  dari  sebuah perusahaan,  tidak  terdapat  standar  baku  ataupun ukuran yang pasti. Pada beberapa perusahaan yang tergabung  dalam  kelompok  industri  sejenis,  rasio struktur  modal  nya  dapat  berbeda-beda.  Terlebih bagi  perusahaan  yang  berbeda  kelompok  jenis industri. Namun demikian, struktur modal sebuah perusahaan  akan  memberikan  dampak  pada
besaran  biaya  yang  dikeluarkan,  baik  berupa  cost of debt maupun cost of equity. Dengan perhitungan struktur  modal  yang  cermat,  Perusahaan  dapat mengoptimalkan  besaran  WACC  (  Weighted Average Cost of Capital) yang harus dikeluarkan. Selain itu, Struktur modal sebuah perusahaan juga berpeluang  untuk  memaksimalkan  harga  saham perusahaan tersebut (Brigham & Houston, 2010).
Bagi  saham  syariah,  struktur  modal menjadi  sesuatu  yang  penting  dikarenakan mempengaruhi  screening  process  dan  juga  dapat berpengaruh  pada  arus  kas  dan  posisi  keuangan perusahaan.  Struktur  modal  yang  buruk,  dapat mempengaruhi  nilai  suatu  perusahaan,  dan berdampak  pada  menurunnya  nilai  pasar  serta menambah  biaya  modal  rata-rata.  Sebaliknya, struktur modal yang baik akan dapat meningkatkan nilai  pasar  perusahaan  sekaligus  meminimumkan biaya modal rata-rata.
Struktur Modal menggambarkan komposisi  antara  jumlah  utang  terhadap  modal sendiri atau ekuitas. Utang perusahaan terdiri dari utang  jangka  panjang  dan  utang  jangka  pendek. Utang jangka panjang adalah pinjaman perusahaan yang memliki jangka waktu jatuh tempo lebih dari 1 (satu) tahun (Riyanto, 2008).
Margaretha dan Ramadhan (2010) juga menjelaskan  bahwa  struktur  modal  sebuah perusahaan  disusun  atas  nilai  utang  perusahaan digabung  dengan  modal  sendiri.  Posisi  manajer keuangan  disebuah  perusahaan  memiliki  peran strategis dalam menentukan capaian struktur modal yang  paling  tepat  dan  optimal  bagi  perusahaan. Struktur modal dapat dikatakan optimal bagi suatu perusahaan  apabila  struktur  modal  tersebut memiliki  titik  keseimbangan  antara  tingkat  risiko yang akan dihadapi dengan tingkat pengembaliannya  yang  dapat  memaksimalkan harga  saham  perusahaan  (Brigham  &  Houston, 2010).  Dengan  demikian,  dapat  dikatakan  bahwa struktur modal memiliki pengaruh yang memberikan dampak pada harga saham perusahaan.
Dalam  beberapa  referensi  yang  menjadi rujukan  penulis,  terdapat  beberapa  penelitian sebelumnya  yang  melakukan  penelitian  tentang pengaruh  struktur  modal  terhadap  harga  saham. Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wehantouw dkk  (2017)  dan  Yunior  dkk  (2021)  menunjukkan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Namun  hasil  penelitian Abdullah (2019), mengkonfirmasi bahwa struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.  Dengan  demikian,  terdapat  inkonsistensi hasil penelitian yang memerlukan konfirmasi lebih
lanjut  atas  penyebab  perbedaan  hasil  penelitian tersebut.
Ketika  sebuah  perusahaan  memutuskan untuk membiayai kegiatan operasionalnya melalui dana  pinjaman  berupa  utang,  maka  hal  tersebut adalah  bagian  dari  kebijakan  struktur  modal. Penggunaan  utang  dapat  diperuntukkan  sebagai pembiayaan modal kerja untuk kegiatan operasional maupun untuk perolehan aset sebagai alat  produksi.  Keputusan  penggunaan  utang tersebut dan peruntukannya harus mempertimbangkan dampaknya terhadap penambahan nilai perusahaan yang akan berujung pada  kenaikan  maupun  penurunan  harga  saham. Menurut Brigham dan Houston (2010), rasio utang sebuah  Perusahaan  dapat  memaksimalkan  nilai laba  per  lembar  saham  atau  Earning  Per  Share (EPS) dari emiten tersebut. Rasio utang yang tinggi lebih  disukai  oleh  para  investor  dengan  asumsi dapat  memberikan  EPS  yang  tinggi.  Disisi  lain, rasio  utang  yang  melebihi  nilai  optimalnya  akan menimbulkan risiko kebangkrutan, terlebih apabila peruntukkan  dan  penggunaannya  tidak  dapat dilaksanakan dengan baik dan tingkat pengembalian yang diharapkan mengalami penyimpangan  dari  rencana  yang  telah  disusun. Penggunaan  utang  yang  mengalami  perubahan tersebut  juga  dapat  mempengaruhi  nilai  laba  per saham atau Earning per Share (EPS) dan memberi dampak pula terhadap perubahan harga saham.
Dalam mengambil keputusan untuk berinvestasi  di  instrument  saham,  informasi  yang dilihat  oleh  investor  tidak  hanya  hal-hal  yang terkait  struktur  modal, namun  juga  informasi  lain yang  memberikan dampak  terhadap harga saham. Informasi  lain  yang  dimaksud  diantaranya  adalah Ukuran  Perusahaan.  Pada  pasar  modal,  terdapat berbagai  jenis  emiten  dengan  ukuran  yang berbeda-beda.  Ukuran  Perusahaan  dapat  dilihat dari total aktiva yang dimiliki, semakin besar total aktivanya maka ukuran perusahaan dinilai semakin besar. Sebaliknya, Perusahaan yang memiliki total aktiva  lebih  sedikit,  akan  dikategorikan  ukuran perusahaannya  lebih  kecil.  Sebagai  investor,  total aktiva  yang  besar  dapat  dipandang  sebagai gambaran  bahwa  perusahaan  tersebut  telah mencapai  tahap  yang  mature  atau  dewasa. Perusahaan yang sudah besar, diharapkan memiliki potensi  pengembangan  yang  lebih  baik  dan  teruji dalam  jangka  waktu  yang  lebih  panjang.  Hal tersebut  juga  berdampak  pada  harga  saham, dimana  ukuran  perusahaan  yang  besar  memberi dampak harga saham yang lebih tinggi. Sedangkan Perusahaan yang memiliki total aktiva lebih rendah serta memiliki ukuran yang lebih kecil, cenderung
lebih  rendah  harga  sahamnya.  Menurut  Riyanto (2013),  ukuran  perusahaan  mempengaruhi  positif terhadap  harga  saham,  berarti  semakin  besar ukuran perusahaan maka harga sahamnya tinggi.
Pada penelitian sebelumnya yang dilakukan  oleh  Wehantouw,  dkk  (2017)  dan Yunior, dkk (2021), juga disebutkan bahwa harga saham  dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan. Dimana  sebuah  perusahaan  yang  memiliki  total aset  besar,  direspon  secara  positif  oleh  investor karena dianggap memberikan sinyal positif bahwa perusahaan  tersebut  memberikan  prospek  yang baik.  Investor  dan  calon  investor  memiliki ketertarikan  pada  perusahaan  terkemuka  dan kinerja keuangan yang baik dan atas besarnya total aset  yang  dimiliki,  dapat  memberikan  pengaruh positif pada harga saham.
Faktor  selanjutnya  yang  mempengaruh harga saham yaitu profitabilitas. Rasio profitabilitas  adalah  rasio  yang  menjelaskan bagaimana  sebuah  perusahaan  dengan  seluruh sumber  daya  yang  dimiliki  mampu  menghasilkan sejumlah laba. Sumber daya yang dimaksud terdiri dari  jumlah  aset  yang  dimiliki  untuk  mendukung kegiatan  produksi,  aktivitas  operasi  yang  terdiri dari  proses  produksi,  penjualan,  pengelolaan  kas, perubahan  jumlah  ekuitas,  komposisi  jumlah karyawan,  jumlah  cabang  dan  hal-  hal  lain  yang berpengaruh  pada  tercapainya  laba  perusahaan (Harahap, 2015).
Investor  yang  berinvestasi  pada  emiten, memiliki  hak  atas  pembayaran  dividen  yang berasal  dari  laba  perusahaan.  Besarnya  dividen yang  akan  dibagikan  kepada  seluruh  investor, dipengaruhi  oleh  besaran  laba  yang  dibukukan pada  periode  berjalan.  Semakin  besar  laba  yang diperoleh,  akan  semakin  besar  pula  penerimaan dividen bagi para investor. Pengukuran profitabilitas dari sebuah perusahaan menggunakan rasio Return on Equity (ROE) atau besaran  tingkat  laba  dibandingkan  oleh  total ekuitas Perusahaan. ROE juga dapat mengindikasikan  sebuah  keberhasilan  bisnis, dimana  para  pemegang  saham  dapat  mengukur tingkat capaian laba yang berpotensi memperkaya pemegang sahamnya. Hal tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Muhammad (2017) dimana profitabilitas yang digabarkan melalui nilai ROE memberikan pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Selain  penetapan  variabel  yang  akan menjadi  obyek  penelitian,  penetapan  lingkup penelitian  berdasarkan  jangka  waktu  juga  perlu menjadi  perhatian.  Pemilihan  periode  jangka waktu  untuk  obyek  penelitian  ini  diambil  sejak
tahun  2015  sampai  dengan  2019.  Periode  2015- 2019  merupakan  periode  dengan  pertumbuhan ekonomi Indonesia diatas 5% setiap tahunnya dan situasi  nasional  relatif  stabil.  Di  dalam  periode tersebut,  Otoritas  Jasa  Keuangan  juga  mulai mengimplementasikan  Roadmap  Pasar  Modal Syariah  2015-2019  untuk  mewujudkan  pasar modal  syariah  yang  tumbuh,  stabil,  berkelanjutan dan  akuntabel,  melalui  berbagai  macam  program kerja dan rencana aksi. Seiring dengan bertumbuhnya  pasar  modal  syariah  dan  didukung oleh  regulasi  dan  kebijakan  dari  pemerintah, diperlukan  pula  penelitian  terkait  faktor-faktor yang mempengaruhi nilai saham dengan mengambil data dari emiten syariah yang terdaftar pada Jakarta Islamic Index (JII) pada periode tahun 2015-2019.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  maka  penulis tertarik  unutk  melakukan  penelitian  dengan  judul “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Syariah yang  Terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index  Periode 2015-2019”

## 2. METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  menggunakan  metode kuantitatif  dengan  desain  penelitian  kausal (causality).  Sampel  penelitian  12  perusahaan selama  4  tahun  penelitian  sehingga  jumlah pengamatan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  48 pengamatan.  Teknik  analisis  dalam  penelitian  ini
menggunakan  program  IBM  SPSS  For  Windows dengan model regresi linier berganda. Analisis data menggunakan uji asumsi klasik yang meliputi, uji normalitas,  multikolinearitas,  uji  autokorelasi,  uji Heteroskedastisitas.  Regresi  Linier  Berganda  dan uji hipotesis.
3. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Analisis Data Setelah menjelaskan mengenai metode penelitian,  selanjutnya  pada  Bab  ini  akan dijelaskan pembahasan atas tahapan pada pengolahan data untuk selanjutnya dapat dianalisis tentang  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga Saham Syariah yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index  Periode  2015-2019”.  Data  yang  dipakai dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang didapat dari Bursa Efek Indonesia, berupa Laporan keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Jakarata Islamic  Index  (JII)  dalam  kurun  waktu  Tahun 2015-2019.  Sebagaimana  dijelaskan  pada  Bab sebelumnya,  dalam  melakukan  pengambilan sampel,  digunakan  metode  purposive  sampling yaitu  pemilihan  sampel  yang  tidak  secara  acak, tetapi  dengan  menggunakan  pertimbangan  dan kriteria-kriteria  tertentu  yang  ditetapkan  peneliti. Berikut ini kriteria pemilihan sampel penelitian:
Tabel 2 Prosedur Penarikan Sampel No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan  yang  dipilih  adalah  emiten  yang menerbitkan  saham  syariah  dan  masuk  dalam Jakarta Islamic Index (JII) sejak tahun 2015-2019 48 2 Perusahaan  tersebut  menyediakan  data  laporan keuangan selama kurun waktu penelitian (periode 2015-2019) 48 3 Perusahaan tersebut mencantumkan data variabel penelitian yaitu struktur modal, ukuran perusahaan, profitabilitas dan harga saham pada laporan keuangan selama kurun waktu penelitian tahun 2015-2019 48 4 Perusahaan tersebut konsisten terdaftar dari tahun 2015-2019 13 5 Perusahaan  tersebut  konsisten  terdaftar  dari tahun  2015-2019  dan  selalu  mencatatkan  laba atau ROE selalu positif 12 Jumlah perusahaan yang terpilih menjadi sampel 12
Daftar perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian adalah sebagai berikut:
Tabel 3 Sampel Penelitian No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 1 ADRO Adaro Energy Tbk 2 AKRA AKR Corporindo Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 5 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
No Kode Perusahaan Nama Perusahaan 6 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 7 KLBF Kalbe Farma Tbk 8 PTPP PP Tbk 9 TLKM PT Telkom Indonesia Tbk 10  UNTR United Tractors Tbk 11  UNVR Unilever Indonesia Tbk 12  WIKA PT Wijaya Karta Tbk Analisis Data Analisis Deskriptif Tabel 4 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian N Min Max Mean Std. Deviation Struktur Modal 60 19.00 290.00 110.4633 73.93677 Ukuran Perusahaan (Ln) 60 9.52 12.77 10.9413 .97183 Profitabilitas 60 4.50 144.60 24.0372 33.33999 Harga Saham (Rp) 60 6.24 10.93 8.4795 1.11273 Valid N (listwise) 60
Berdasarkan  Tabel  4.3  di  atas,  dapat  dijelaskan beberapa hal berikut :
a. Rata-rata Harga Saham (Y) sebesar Ln 8.4795 atau  senilai  Rp9.354,02. Sedangkan  nilai minimum  sebesar  Ln  6.24  atau  senilai  Rp515,00 dimiliki  perusahaan  PT  Adaro  Energy  Tbk  pada tahun 2015, dan nilai maksimum sebesar Ln 10.93 atau sebesar Rp55.900,00 dimiliki oleh perusahaan PT  Unilever  Indonesia  Tbk  pada  tahun  2017. Adapun  standar deviasi diketahui sebesar 1.11273 dengan  jumlah  observasi  (n)  sejumlah  60.  Nilai rata-rata  harga  saham  (Y)  cukup  mendekati  nilai standar  deviasi  sebesar  1.11273,  dengan  demikian penyimpangan  data  Harga  Saham  (Y)  cukup rendah.
b. Rata-rata  Struktur  Modal  (DER)  sebesar 110.4633,  nilai  minimum 19.00  dimiliki perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk  pada  tahun  2018, nilai maksimum sebesar 290.00 dimiliki perusahaan  Unilever  Indonesia  Tbk  pada  tahun 2019, dan standar deviasi sebesar 73.93677 dengan jumlah  observasi  (n)  sebesar  60.  Nilai  Rata-rata struktur  modal  (DER)  menjauhi  nilai  standar deviasi  sebesar  73.93677,  dengan  demikian penyimpangan data Struktur Modal (DER) tinggi.
c. Rata-rata Ukuran Perusahaan (Size) sebesar Ln 10.9413  atau  senilai  Rp81.704  Miliar,  nilai
minimum  sebesar  Ln  9.52  atau  senilai Rp13.696 Miliar dimiliki perusahaan PT Kalbe Farma  Tbk  pada  tahun  2015,  dan  nilai maksimum  sebesar  Ln  12.77  atau  senilai Rp351.958  Miliar  dimiliki  perusahaan  PT Astra International Tbk pada tahun 2019, dan standar deviasi sebesar 0.97183 dengan jumlah observasi (n) sebesar 60. Nilai rata-rata Ukuran Perusahaan  (Size)  menjauhi  nilai  standar deviasi  sebesar  18,23786,  dengan  demikian penyimpangan data Ukuran Perusahaan (Size) tinggi.
d. Rata-rata Profitabilitas (ROE) sebesar 24.0372, nilai minimum sebesar 4.50 dimiliki perusahaan  Adaro  Energy  Tbk  pada  tahun 2015, nilai maksimum sebesar 144.60 dimiliki perusahaan Unilever Indonesia Tbk pada tahun 2018,  dan  standar  deviasi  sebesar  33.33999 dengan jumlah observasi (n) sebesar 105. Nilai rata-rata Profitabilitas (ROE) cukup mendekati nilai standar deviasi sebesar 33.33999, dengan demikian  penyimpangan  data  Profitabilitas (ROE) cukup rendah
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Tabel 5

## Hasil Regresi Linier Berganda Metode OLS
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.977 1.378 Struktur Modal -.001 .002 -.062 Ukuran Perusahaan .276 .120 .241 Profitabilitas .024 .004 .734
Sumber: Hasil Olah Data Regresi Linier Berganda, 2021. Dalam penulisan matematis, hasil dari analisis regresi linier berganda tersebut dapat disajikan sebagai berikut :
Y = 4,977 – 0.001DER + 0,276SIZE + 0,024ROE Pada  persamaan  di  atas  ditunjukkan  pengaruh variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y). Adapun arti dari koefisien regresi tersebut adalah: a. b0 = 4,977
Artinya,  apabila  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  dan  Profitabilitas  sama  dengan nol, maka harga saham sebesar 4,977 rupiah.
b. b1 = -0.001
Artinya  apabila  terjadi  penurunan  struktur modal (DER) sebesar 1, maka harga saham (Y) turun  sebesar  0.001  rupiah  dengan  asumsi variabel lain adalah konstan (ceteris paribus).
c. b2 = 0,276
Artinya  apabila  terjadi  peningkatan  ukuran perusahaan  (SIZE)  sebesar  1,  maka  harga saham  (Y)  naik  sebesar  0,276  rupiah  dengan asumsi  variabel  lain  adalah  konstan  (ceteris paribus).
d. b3 = 0,024
Artinya apabila kenaikan Profitabilitas (ROE) sebesar 1, maka harga saham (Y) naik sebesar 0,024  rupiah  dengan  asumsi  variabel  lain adalah konstan (ceteris paribus).

## Pengujian Hipotesis
a. Uji t
Didalam Uji t, variabel lain diasumsikan tetap atau bersifat konstan. Misalnya, apabila sedang diujikan  pengaruh  Struktur  modal  terhadap Harga  Saham  Syariah,  maka  di  asumsikan bahwa Ukuran Perusahaan maupun profitabilitasnya  bernilai  tetap  atau  konstan. Demikian  pula  sebaliknya,  apabila  sedang diujikan  pengaruh  profitabilitas  terhadap Harga  saham  syariah,  maka  diasumsikan bahwa  variabel  lain  yaitu  struktur  modal maupun  ukuran  Perusahaan  bernilai  tetap. Dengan  menggunakan  program  statistik komputer  SPSS  for  Windows  diperoleh  hasil perhitungan sebagai berikut : Tabel 6  Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1 (Constant) 4.977  1.378 3.613 .001 Struktur Modal -.001  .002 -.062 -.546 .587 Ukuran Perusahaan .276 .120 .241 2.291 .026 Profitabilitas .024 .004 .734 6.357 .000 a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Lampiran Hasil Olah Data Regresi, 2021. 1) Pengujian  pengaruh  variabel  struktur modal  terhadap  variabel  harga  saham Berdasarkan hasil olah data diperoleh nilai Sig. = 0,587 > Level of Significant = 0,05, dengan  nilai  t-hitung  sebesar  -0,546  <  t- tabel 1.6706 dan Coefficients beta -0,001, maka  disimpulkan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap harga saham.
2) Pengujian  pengaruh  variabel  ukuran perusahaan  terhadap  variabel  Harga Saham  Berdasarkan  hasil  olah  data diperoleh  nilai  Sig.  =  0,026  <  Level  of Significant  =  0,05,  maka  disimpulkan bahwa  terdapat  pengaruh  positif  dan signifikan  antara  ukuran  perusahaan terhadap harga saham.
3) Pengujian pengaruh variabel profitabilitas terhadap variabel Profitabilitas Berdasarkan hasil olah data diperoleh nilai Sig. = 0,000 < Level of Significant = 0,05,
maka disimpulkan bahwa terdapat pengaruh  positif  dan  signifikan  antara profitabilitas terhadap harga saham.
b. Uji F Uji  F  merupakan  uji  simultan  yang  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  struktur modal,  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas secara  simultan  atau  bersama-sama  dan  tidak dilakukan  secara  sendiri-sendiri  atau  parsial terhadap terhadap harga saham syariah.
Tabel 7  Hasil Uji F ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 33.097 3  11.032 15.463 .000 b Residual 39.955 56  .713 Total 73.052 59
Sumber: Lampiran Hasil Olah Data Regresi, 2021.
Diperoleh  nilai  Sig  =  0,000  <  Level  of Significant  =  0,05,  maka  Ho  ditolak  atau Ha  diterima,  artinya  ada  pengaruh  secara
bersama-  sama  variabel  Struktur  Modal, Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas terhadap Harga Saham.
c. Uji Goodness of Fit
Tabel 8Hasil Uji R2 Model Summary Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate 1 .673 a .453 .424 .84468 Sumber: Lampiran Hasil Olah Data Regresi, 2021. Hasil  dari  regresi  dengan  metode  OLS  (Ordinary Least Square) diperoleh R2 (Koefisien
Determinasi)  sebesar  0,453,  artinya  variabel dependen  dalam  model  yaitu  harga  saham
dijelaskan oleh variabel independen yaitu struktur modal,  ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas sebesar  45,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  54,7% dijelaskan oleh faktor lain di luar model.

## Pembahasan

## Pengaruh  Struktur  Modal  terhadap  Harga Saham Syariah
Hasil regresi linier berganda menunjukkan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Abdullah (2019) menyatakan  bahwa  struktur  modal  memiliki pengaruh  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham dan  berbeda  dengan  hasil  penelitian  Yunior,  dkk (2021) menyatakan bahwa struktur modal memiliki pengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham syariah.  Selain  Abdullah  (2019),  penelitian  lain yang juga sejalan dengan hasil penelitian ini adalah Nurjayanti  (2011)  dan  Eva  Nurlita,  dkk  (2018) yang juga menyajikan hasil penelitian bahwa DER berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap Harga saham.
Struktur  modal  yang  menggambarkan komposisi  modal  dari  sebuah  Perusahaan  yang terdiri dari hutang maupun ekuitas, menjadi salah satu pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan.  Conelly  (2011)  menyampaikan  terkait signalling theory bahwa informasi yang disampaikan oleh Perusahaan, memberikan pengaruh yang sangat penting bagi investor. Pihak investor  akan  menggunakan  informasi  tersebut sebagai bahan untuk menganalisis dan mencocokkan  dengan  melihat  laporan  keuangan. Apabila di dalam Laporan Keuangan tertera bahwa formula  perhitungan  Debt  to  Equity  Ratio membesar,  investor  akan  berkesimpulan  bahwa struktur modal yang berasal dari utang lebih besar daripada modal yang berasal dari ekuitas. Dengan demikian, Perusahaan lebih memilih menggunakan pendanaan  melalui  eksternal  atau  pinjaman daripada melalui shareholder yang ada.
Didalam  penelitian  ini,  penulis  tidak melakukan  penelitian  atas  latar  belakang  investor
dari  emiten-emiten  yang  terdaftar  pada  kelompok Jakarta  Islamic  Index.  Sehingga  penulis  tidak melakukan analisis mendalam mengenai behaviour investor,  khususnya  yang  berkaitan  dengan keputusan  terkait  kepatuhan  akan  nilai-nilai syariah. Sebagaimana diketahui, didalam menentukan  sebuah  saham  dimasukkan  kedalam kategori saham syariah, terdapat rasio tertentu yang harus  dipenuhi  mengenai  besaran  struktur  modal yang  berasal  dari  hutang  yang  didalamnya mengandung  unsur  riba.  Namun  demikian, dikarenakan  penelitian  ini  tidak  memfokuskan pada hal tersebut, maka latar belakang investor dan keputusan  terkait  kepatuhan  pada  aspek  syariah direkomendasikan  untuk  dapat  dilakukan  oleh peneliti-peneliti yang akan datang.
Melihat  hasil  penelitian  diatas,  diketahui bahwa apabila struktur modal memiliki nilai yang rendah artinya utang perusahaan semakin kecil dan dapat menaikkan harga saham. Tingginya struktur modal  yang  disajikan  dalam  formula  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  akan  memiliki  dampak negatif. Dengan jumlah utang yang semakin besar, investor  melihat  adanya  risiko  atas  kegagalan membayar utang mungkin terjadi, dan Perusahaan berpotensi untuk lebih mengutamakan kepentingan kreditur juga akan semakin besar. Berdasarkan hal tersebut,  investor  akan  mengartikan  bahwa Perusahaan  yang  dalam  memenuhi  kebutuhan operasionalnya menggunakan pinjaman atau utang dalam  jumlah  besar,  akan  mempengaruhi  kinerja, sehingga harga saham berpotensi menjadi turun.
Hasil  penelitian  tersebut  menunjukkan bahwa  harga  saham  pada  perusahaan  akan mengalami  penurunan  akibat  dari  adanya  rasio yang  tinggi  antara  debt  dan  equity.  Dengan demikian,  struktur  modal  berupa  rasio  utang dibanding  ekuitas  (DER)  dari  sebuah  Perusahaan dapat dijadikan acuan oleh investor sebagai salah
satu  tolak  ukur  dalam  pengambilan  keputusan untuk  ber  investasi,  termasuk  didalamnya  going concern dan rencana-rencana Perusahaan kedepan yang terkait dengan strategi pendanaan, baik untuk kredit  investasi  maupun  kredit  modal  kerja,  akan menjadi perhatian bagi Investor dan menjadi aspek yang  dianalisis  untuk  pengambilan  keputusan berinvestasi.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Harga Saham
Hasil regresi linier berganda menunjukkan bahwa Ukuran Perusahaan (Total Asset) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.  Hal  ini  berarti,  jika  Ukuran  Perusahaan menjadi  lebih  besar  dimana  aset  nya  terus bertambah,  maka  harga  saham  juga  akan mengalami  peningkatan.  Ukuran  perusahaan sendiri  dapat  dilihat  melalui  seberapa  besar  total aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Baik  aset lancar maupun aset non lancar. Kembali lagi pada penjelasan  Conelly  (2011)  mengenai  signaling theory,  sebuah  Perusahaan  yang  akan  melakukan aksi korporasi dimana aksi korporasi tersebut dapat menaikkan  nilai  aset  nya  secara  signifikan,  maka informasi tersebut akan menarik perhatian investor dan  dampaknya  akan  berpengaruh  pada  kenaikan harga saham. Terjadinya merger, akuisisi, maupun spin  off  oleh  satu  Perusahaan  atau  lebih,  dapat mempengaruhi keputusan investor dalam melaksanakan investasi.
Dengan  bertambah  besarnya  aset  sebuah Perusahaan,  maka  potensi  untuk  menghasilkan laba  maupun  kemampuan  produksi  diasumsikan juga  semakin  besar.  Dengan  semakin  besarnya kemampuan  berproduksi,  diharapkan  imbal  hasil yang akan diberikan juga akan meningkat. Dengan demikian, besarnya aset sebuah Perusahaan dapat mempengaruhi  minat  investor  untuk  berinvestasi. Semakin  besar  ukuran  perusahaan  yang  dapat dilihat dari total aset maka harga saham perusahaan akan  semakin  tinggi,  sedangkan  jika  ukuran perusahaan  semakin  kecil  maka  harga  saham perusahaan  akan  semakin  rendah  Hasil  penelitian tersebut  telah  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu yang  dilakukan  Yunior,  dkk  (2021)  ,  dimana menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham
Hasil regresi linier berganda menunjukkan bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini berarti, jika Profitabilitas naik maka harga saham juga akan meningkat, begitu juga sebaliknya jika
Profitabilitas menurun maka harga saham akan ikut menurun. Hasil penelitian ini mendukung hipotesis bahwa  laba  atau  imbal  hasil  yang  didapat  dari kegiatan  operasi  Perusahaan  merupakan  ukuran keberhasilan  kinerja.  Dengan  imbal  hasil  yang lebih  tinggi  atau  laba  yang  semakin  besar,  hal tersebut menunjukkan bahwa Perusahaan memiliki prospek  usaha  yang  baik,  dan  investor  menjadi semakin  tertarik  serta  merespon  dengan  sinyal positif. Dengan adanya respon minat dari investor, hal  tersebut  akan  mempengaruhi  kenaikan  harga pasar  saham  yang  pada  akhirnya  meningkatkan nilai  Perusahaan.  Untuk  menilai  profitabilitas sebuah  Perusahaan  terdapat  beberapa  rasio  yang digunakan.  Rasio  tersebut  memberikan  informasi baik  kepada  manajemen  maupun  shareholder mengenai gambaran kinerja keuangan Perusahaan, termasuk didalamnya posisi keuangan Perusahaan, dan  hasil  usaha  yang  diperoleh  Perusahaan  dari sumber-sumber pendapatan yang ada.
Perusahaan  dengan  profitabilitas  yang baik, dan sudah memiliki captive market yang jelas serta  pendapatan  yang  optimal,  maka  memiliki kesempatan untuk berkembang dan bertumbuh dan menghasilkan  imbal  hasil  yang  semakin  besar. Dengan  proyeksi  imbal  hasil  yang  besar,  maka investor  berminat  untuk  melakukan  investasi sehingga  atas  respon  positif  tersebut  diharapkan dapat  meningkatkan  harga  pasar  saham  menjadi lebih tinggi. Bagi investor yang mengejar dividen, rasio  profitabilitas  menjadi  unsur  penting  dalam pertimbangan  melakukan  investasi.  Dan  bagi investor yang menginginkan capital gain, profitabilitas yang baik juga berpotensi menaikkan harga  saham  sehingga  dapat  memberikan  capital gain.  Rasio  profitabilitas  ini  juga  menjadi  salah satu faktor yang digunakan oleh analisis teknikal di Bursa  Efek.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Wehantouw,  dkk  (2017)  dan  Abdullah (2019)  yang  mengatakan  bahwa  profitabilitas perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Struktur Modal,
Ukuran
Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham
Hasil regresi linier berganda menunjukkan bahwa  secara  bersama-  sama  struktur  modal, ukuran perusahaan, dan profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  hal  ini  berarti, jika  struktur  modal,  ukuran  perusahaan  dan profitabilitas  mengalami  peningkatan  secara bersama-sama,  maka  harga  saham  juga  akan mengalami peningkatan. Dari hasil analisis regresi linier  berganda  diketahui  bahwa  nilai  R  Square
persamaan  regresi  pengaruh  struktur  modal, ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap harga  saham  syariah  yang  terdaftar  di  Jakarta Islamic  Index  periode  2015-2019  sebesar  0,453. Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel dependen  berupa  harga  saham  dapat  dipengaruhi oleh  struktur  modal,  ukuran  perusahaan,  dan profitabilitas,  yang  diturunkan  dalam  model sebesar  45,3%,  atau  dengan  kata  lain  sumbangan efektif  (kontribusi)  variabel  independen  terhadap variasi  (perubahan)  harga  saham  sebesar  45,3%. Variasi  harga  saham  bisa  dijelaskan  oleh  variasi dari  ketiga  variabel  independen,  jadi  sisanya sebesar  (100%  -  45,3  =  54,7%)  harga  saham dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain  yang  tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

## 4. KESIMPULAN
Hasil  dari  analisis  regresi  linier  berganda menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh negatif  tidak  signifikan  terhadap  Harga  saham syariah.  Hal  tersebut  menunjukkan  bahwa perubahan  pada  nilai  struktur  modal  dapat mempengaruhi  harga  saham  syariah  tetapi  tidak signifikan.  Hasil  dari  analisis  regresi  linier berganda menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga saham syariah. Hal tersebut menunjukkan bahwa, jika  ukuran  perusahaan  mengalami  kenaikan  atau menjadi  lebih  besar,  maka  harga  saham  syariah juga akan mengalami kenaikan. Hasil dari analisis regresi  linier  berganda  menunjukkan  bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  syariah.  Hal  tersebut menunjukkan  bahwa,  jika  profitabilitas  sebuah perusahaan meningkat, maka harga saham syariah juga  akan  berpengaruh  dan  mengalami  kenaikan. Hasil analisis regresi linier berganda menunjukkan bahwa  secara  bersama-  sama  struktur  modal, ukuran perusahaan, dan profitabilitas berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  syariah.  Hal tersebut menunjukkan bahwa, jika struktur modal, ukuran  perusahaan,  dan  profitabilitas  mengalami peningkatan  secara  bersama-sama,  maka  harga saham  syariah  juga  akan mengalami peningkatan

## 5. REFERENCES
Abdullah.2019.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan
Terhadap Harga Saham Perusahaan Kelompok  Jakarta  Islamic  Index.  Jurnal
AkMenVol.16  No.4.  Edisi  Desember  2019.
Hal 516-528
Agnes,  Sawir.2004.  Analisis  Kinerja  Keuangan dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan. Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utam
Agus,  R.  Sartono.  2010.  Manajemen  Keuangan Teori Dan Aplikasi. Edisi Keem.
Yogyakarta: Bpfe
Aras,  G.,  Yilmaz  dan  Kemal,  M.  2008.  Price Earnings  Ratio,  Dividend  Yield,  and  Market to  Book  Ratio  to  Predict  Return  on  Stock Market  :  Evidance  From  the  Emerging Markets.  Journal  of  Global  Business  and Technology, 4 (1): pp: 18-30.
Asiah, Antung Noor. 2011. Analisis Faktor –Faktor yang  Mempengaruhi  Kinerja  Keuangan Industri  Tekstil  yang  Terdaftar  pada  BEI. STIE  Indonesia  Banjarmasin.  Jurnal  Ilmu  – Ilmu  Sosial  Vol.  3,  No.  2,  Juni  2011:  189  – 198. Banjarmasin : STIE Indonesia Banjarmasin.
Binangkit,  Bagas.,  &  Raharjo,  Sugeng.  2014. Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja Perusahaan  dan  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Aktual edisi Pebruari 2014, Vol. 1, No. 2.
Brealey,  Richard  A.,  et  al.  (2006).  Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan  Perusahaan.  Edisi  5, Buku 2. Jakarta : Erlangga.
Brigham,  Eugene  F.  Dan  J.F.  Houston.  2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.
Buigut,  Kibet.,  Soi,  Neddy.,  Koskei,  Irene.,  &
Kibet,  John.  2013.  The  Effect  of  Capital Structure  on  Share  Price  On  Listed  Firms  In Kenya.  A  Case  of  Energy  Listed  Firms. European Journal of Business and Management, Vol. 5, No. 9.
Connelly, B.L. 2011. Signaling Theory: A Review and Assessment. Journal of Management, 37 (1): pp: 29-45 Darsono. (2006). Manajemen Keuangan Pendekatan  Praktis  Kajian  Pengambilan Keputusan Bisnis Berbasis Analisis Keuangan. Jakarta : Diadit Media Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis
Multivariete Dengan Program IBM Sppss 23. Edisi 8. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada Modigliani, F & Miller,  M.H.  1958.  The  Cost  of  Capital, Corporation Finance and
The  Theory  of  Investment.  The  American Economic Review. 13(3): 261- 297 Nafik,  Muhammad.  (2009).  Bursa  Efek  dan Investasi  Syariah.  Jakarta:  Serambi  Ilmu
Semesta
Nurlita, dkk. 2018. Pengaruh Current Ratio, DER,
NPM, dan Ukuran Perusahaan yang terdaftar di Jakarta islamic Index. Prosiding SENDI_U 2018, ISBN: 978-979-3649-99-3 Pratiwi,  Kurniawati  dan  Topowijono.  2018. Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia) Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar
Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Cetakan  Kedelapan.  Yayasan  Penerbit  Gajah
Mada. Yogyakarta
Rokhmatussa’dyah,  Ana  dan  Suratman,  2011,
Hukum  Investasi  dan  Pasar  Modal,  Jakarta: Sinar Grafika.
Sugiyono.  2015.  Metode  Penelitian  Pendidikan
(Pendekatan Kuantitatif,Kualitatif
Dan
R&D). Bandung: Cv. Alfabeta
Sukarno, Muhammad; Riana Sitawati dan Sam’ani.
2016.  Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan Penjualan  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Harga Saham Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris
Perusahaan LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia).
Dharma Ekonomi. No.44/ Th.XXIII/ Oktober
2016.  ISSN:  0853-5205.  STIE  Dharmaputra
Semarang.
Sunariyah.  2006.  “Pengantar  Pengetahuan  Pasar
Modal”.  Edisi  Kedua.  UPP-AMP  YKPN.
Yogyakarta
Tumandung,  Murni,  &  Baramuli.  2015.  Analisis
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga
Saham  pada  Perusahaan  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode
2011-2015. Vol.5 No.2. Juni
Wehantouw  D  Jelie,  Tommy  Parengkuan,  dan Tampenawas  L.A  Jeffry.  2017.  Pengaruh Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Industri  Sektor  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2015. Jurnal EMBA. Vol 5 No 3 (2017). Hal. 3385-3394. Yunior,  Winata,  Olivia,  Sinaga.  2021.  Pengaruh
Struktur  Modal,  Ukuran  Perusahaan,  dan
Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  (Studi Kasus  Pada  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia). Jurnal JESYA Vol.4 No.1. Januari (2021). Hal. 696 – 706.