http://journal.uin-alauddin.ac.id/index.php/lamaisyir Publisher: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Alauddin Makassar
Altman Z-Score Model to Analyze Bankruptcy of Islamic Commercial Bank POJK No. 12/POJK.03/2020
1 Nur Ellyanawati ER, 2 Usmansyah
1 Universitas Islam Indonesia Yogyakarta, 2 Universitas Borobudur Jakarta Email: nur.ellyanawati@uii.ac.id, usman_syah@yahoo.com Received: 18 Auguts 2021; Revised: 8 September 2021; Published: 12 Desember 2021

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  kinerja  keuangan  Bank  Syariah BUKU  1  dengan  adanya  Peraturan  OJK  Nomor  12/POJK.03/2020  tentang Konsolidasi  Bank  Umum  yang  menetapkan  modal  inti    bank  minimal  Rp  3 triliun  pada  2022.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  analisis  data  Z-Score untuk memprediksi kebangkrutan dengan sampel PT Bank Syariah Bukopin, PT Bank Victoria Syariah, PT Bank Aladin Syariah Tbk. Hasil perhitungan Z-Score digunakan untuk memperbaiki kinerja keuangan agar menarik minat investor dan menentukan strategi  peningkatan modal inti agar sesuai  ketentuan  POJK tentang konsolidasi bank umum. Bank dapat menentukan strategi yang penulis sarankan  untuk  memenuhi  ketentuan  POJK  antara  lain  : 1)  Penggabungan, peleburan, atau  integrasi 2) Pengambilalihan bank 3) Peningkatan modal inti minimum melalui  penerbitan  saham baru ( right issue) bagi bank yang sudah listed di  Bursa  Efek  Indonesia,  penambahan  modal  inti  dari  bank  induk, penambahan  modal  inti  dari  investornya  bank  induk  atau  melakukan penjajagan investor baru baik dari dalam negeri ataupun luar negeri.
Kata kunci : Altman Z-Score; Kebangkrutan; Konsolidasi Bank

## ABSTRACK
This study aims to analyze the financial performance of Islamic Banks BOOK 1 with  the  existence  of  Financial  Fervices  Authority  (OJK)  Regulation  No. 12/POJK.03/2020 concerning Commercial Bank Consolidation which stipulates a bank's core capital of at least IDR 3 trillion in 2022. This study employed the Z- Score data analysis method to predict bankruptcy by taking samples of PT Bank Syariah Bukopin, PT Bank Victoria Syariah, and PT Bank Aladin Syariah Tbk. The results of the Z-Score calculation are used to improve financial performance in order to attract investors and determine a strategy for increasing core capital to comply with the POJK provisions on commercial bank consolidation. Banks can determine the strategy that the author recommends to comply with the POJK provisions, including: 1) Merger, consolidation, or integration 2) Bank takeover 3) Increase in minimum core capital through the issuance of new shares (right issue) for banks that have been listed on the Indonesia Stock Exchange, additional core  capital  from  the  parent  bank,  or  exploration  of  new  investors  both  from within the country and abroad
Keywords : Bankruptcy; Altman Z-Score; Bank Consolidation

## PENDAHULUAN
Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  telah  menetapkan  seluruh  bank  di Indonesia  memiliki  modal  inti  tier  I  paling  sedikit  Rp  3  triliun  pada  2022. Ketentuan  ini  dituangkan  dalam  Peraturan  OJK  Nomor  12/POJK.03/2020 tanggal  16  Maret  2020  tentang  Konsolidasi  Bank  Umum  yang  berlaku  sejak diundangkan pada 17 Maret 2020. Setiap tahunnya sampai dengan 2022 harus ada  penambahan  modal  inti  sebesar  Rp  1  triliun,  sedangkan  bagi  bank  milik pemerintah daerah paling sedikit modal inti harus mencapai Rp 3 triliun paling lambat 31 Desember 2024. Batasan modal inti bank milik pemerintah daerah ini lebih longgar dibandingkan dengan modal inti yang harus dimiliki bank umum. Statistik  Perbankan  Indonesia  2020  yang  dikeluarkan  Februari  2021  mencatat terdapat 8 bank umum di Indonesia yang memiliki modal inti di bawah Rp 1 triliun. Jika  pada  ketentuan  awal  beberapa  bank  besar  hanya  diperbolehkan untuk  memiliki  satu  anak  perusahaan  berupa  1  bank  syariah  atau  1  bank gabungan, maka dengan diterbitkannya peraturan ini perseroan bisa memiliki beberapa  anak  perusahaan  berupa  bank  dengan  skema  konsolidasi  melalui penggabungan, peleburan/integrasi, serta pembentukan Kelompok Usaha Bank. Pada saat yang bersamaan, penerbitan POJK Konsolidasi ini akan memberikan tekanan  lebih  besar  bagi  bank  umum  kelompok  usaha  (BUKU)  1  yang  hanya memiliki  modal  di  bawah  Rp  1  triliun.  Tekanan  besar  terjadi  dikarenakan walaupun sebagian bank tersebut telah beroperasi selama puluhan tahun namun modal  inti  yang  dimiliki  bank  tersebut  masih  jauh  di  bawah  Rp  3  triliun. Peraturan  OJK  Nomor  12/POJK.03/2020  menjadi  momen  bagi  bank-bank  di Indonesia untuk meningkatkan usahanya.
Bank sebagai lembaga keuangan harus mencermati laporan keuangannya karena dari suatu laporan keuangan itulah dapat memperlihatkan tingkat resiko keuangan  yang  akan  terjadi  dan  keberlangsungan  hidup  bank  sangat bergantung kepada nasabah dan kondisi perekonomian (Ali, 2016). Para investor dan  kreditur  sebelum  menanamkan  dananya  pada  suatu  bank  akan  selalu melihat  terlebih  dahulu  kondisi  keuangan  dan  kinerja  bank  tersebut.  Hasil analisis  laporan  keuangan  akan  membantu  mengintepretasikan  berbagai hubungan  serta  kecenderungan  yang  dapat  memberikan  dasar  pertimbangan mengenai  prediksi  masa  depan  bank  apakah  dapat  bertahan  atau  tidak (Margaretha & Adisty, 2017). Analisa dan prediksi kinerja keuangan bank bisa juga  untuk  mengetahui  potensi  kebangkrutan  bank  tersebut  di  masa  depan (Sanjaya et al., 2015).
Terdapat  berbagai  metode  yang  dapat  digunakan  untuk  memprediksi potensi  kebangkrutan,  salah  satunya  adalah    model  Altman Z-score .  Model Altman Z-score merupakan  suatu  model  analisis  yang  digunakan  untuk memprediksi potensi kebangkrutan perusahaan dengan tingkat ketepatan yang relatif bisa dipercaya, sehingga analisis  ini dapat digunakan untuk mengukur tingkat resiko keuangan dari perusahaan (Fadrul & Ridawati, 2020). Menurut Isa ( 2015) Z-Score dapat digunakan sebagai pedoman bagi bank setelah mengetahui kondisi  kesehatannya  untuk  meningkatkan  kinerja  pada  periode  tahun berikutnya,  menentukan  kebijakan  strategis  arah  pengembangan  bisnis,  dan peningkatan  modal  bank  untuk  melangsungkan  operasional  usahanya,  sebab dari penilaian kesehatan bank itulah investor dapat menentukan keputusannya untuk berinvestasi dengan menanamkan modal di bank tersebut.

## Kinerja Keuangan
Lembaga keuangan perbankan memiliki kinerja yang harus dicapai dari semua  aktivitas  usahanya.  Kinerja  atau performance adalah  hasil  nyata  yang dicapai untuk menunjukkan hasil usaha. Oleh sebab itu setiap usaha termasuk bank mengukur dan menilai kinerja usahanya agar diketahui tingkat hasil nyata yang dapat dicapai dalam periode waktu tertentu (Hariyani & Sujianto, 2018). Penilaian  dan  pengukuran  kinerja  bank  sangat  diperlukan  sebagai  bahan evaluasi  untuk  penyusunan  perencanaan  strategi  maupun  operasional  pada waktu  mendatang.  Definisi  kinerja  menurut  (Hariyani  &  Sujianto,  2018)sar Bahasa  Indonesia  adalah  sesuatu  yang  dicapai,  prestasi  yang  diperlihatkan, kemampuan  kerja  (tentang  peralatan).  Jadi  yang  dimaksud  dengan  kinerja keuangan  berdasarkan  acuan  di  atas  adalah  kemampuan  kerja  manajemen dalam  mencapai  prestasi  kerjanya  dilihat  dari  laporan  keuangan  yang dihasilkannya.  Prestasi  yang  telah  dicapai  bank  dalam  suatu  periode menunjukkan  kinerja  bank  tersebut.  Pencapaian  kinerja  bank  terkait  dengan kemampuan menjalankan fungsi intermediasi (Kasmir, 2014).  Penilaian kinerja merupakan  suatu  metode  penilaian  yang  dilakukan  dengan  cara  sistematis, independence , obyektif, dan memiliki orientasi ke masa depan. Penilaian kinerja bank diukur dengan menggunakan rasio keuangan yang terdiri rasio likuiditas, rasio profitabilitas dan rasio solvabilitas (Kasmir, 2014).

## Kebangkrutan
Kebangkrutan  merupakan  keadaan  perusahaan  yang  tidak  mampu memenuhi  kewajiban  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  karena  tidak cukup  dana  yang  untuk  menjalankan  usahanya  (Zulaikah  &  Laila,  2017). Kebangkrutan  merupakan  kegagalan  menjalankan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  (Sugiyono,  2012).  Kebangkrutan  adalah  suatu  peristiwa kegagalan atau ketidaksanggupan yang dialami perusahaan dalam memenuhi kewajiban kepada debitur karena perusahaan mengalami ketidakcukupan dana untuk  menjalankan  usahanya  sehingga  tujuan  untuk  mencapai  profit  yang diharapkan tidak terpenuhi (Muharrami & Sinta, 2018).   (Mohd Isa & Abdul Rashid,  2018)    menyatakan  bahwa  pada  saat  sebelum  terjadi  kebangkrutan, perusahaan  akan  mengalami  penurunan  kinerja  terlebih  dahulu. Menurut (Nurfalah,  2018),  kebangkrutan  perusahaan  disebabkan  oleh  faktor  umum meliputi  :  sektor  ekonomi,  sosial,  teknologi,  pemerintah  dan  faktor  eksternal perusahaan  meliputi  :  konsumen,  kreditur,  pesaing.    Penyebab  kebangkrutan dari  internal  perusahaan  antara  lain  karena  terlalu  besar  kredit  sehingga menyebabkan adanya penunggakan, manajemen tidak efisien, penyalahgunaan wewenang, dan kecurangan karyawan.

## Model Altman Z-Score
Perusahaan  dapat  menilai  kondisi  perusahaan  agar  memperoleh gambaran  riil  sehingga  dapat  menentukan  tindakan  tepat  untuk mempertahankan  dan  memperbaiki  perusahaan  agar  mampu  bertahan  dan bersaing  (Fadilla,  2019).  Salah  satu  metode  yang  dapat  dipakai  untuk  melihat kondisi  perusahaan  adalah  menganalisis  potensi  kebangkrutan  usaha menggunakan formula Z-Score. Analisis kebangkrutan Z-score merupakan suatu alat ukur yang bisa digunakan untuk meramalkan tingkat kebangkrutan suatu perusahaan  dengan  menghitung  nilai  dari  beberapa  rasio  kemudian  diolah dalam  suatu  persamaan  diskriminan  (Budiman  et  al.,  2017).  Z-score diperkenalkan  oleh  Edward  I.  Altman  pada  pertengahan  tahun  1968  di  New York.  Metode  ini  dikembangkan  untuk  mengukur  potensi  kebangkrutan perusahaan dan dapat juga digunakan sebagai ukuran dari keseluruhan kinerja keuangan (Afiqoh & Laila, 2018).
Menurut (Mohd Isa & Abdul Rashid, 2018) Z-Score merupakan skor yang diperoleh  dari  perhitungan  nilai  standar  kali  rasio-rasio  keuangan  yang menunjukkan  nilai  peluang  terjadinya  kebangkrutan  usaha  sehingga  dapat digunakan  sebagai  pedoman  bagi  bank  setelah  mengetahui  kondisi kesehatannya  untuk  meningkatkan  kinerja  pada  periode  tahun  berikutnya,
menentukan  kebijakan  strategis  arah  pengembangan  bisnis,  dan  peningkatan modal bank untuk melangsungkan operasional usahanya, sebab dari penilaian kesehatan  bank  itulah  investor  dapat  menentukan  keputusannya  untuk berinvestasi dengan menanamkan modal di bank tersebut. Altman menemukan lima macam rasio keuangan yang dapat dikombinasikan untuk membandingkan perusahaan yang bangkrut dan yang tidak bangkrut (Nurfalah, 2018).
Rumus model prediksi kebangkrutan Altman’s Z-Score terdiri dari 3 (tiga) formula yaitu (Altman, 2000):
1. Perusahaan publik Z = 1.2x1 + 1.4x2 + 3.3x3 + 0.6x4 + .999x5
2. Perusahaan swasta Z = 0.717x1 + 0.847x2 + 3.107x3 + 0.420x4 + 0.998x5
3. Perusahaan jasa Z = 6.56x1 + 3.26x2 + 6.72x3 + 1.05x4
Perusahaan  perbankan  termasuk  sebagai  perusahaan  jasa  sehingga menggunakan formula  yaitu Z = 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4
Keterangan:
X1 = Modal Kerja/Total Asset
X2 = Laba Ditahan/Total Asset
X3 = Laba sebelum Bunga dan Pajak/Total Asset
X4 = Nilai Buku Ekuitas/Nilai Buku Total Kewajiban
Penjelasan rasio di atas adalah :
a. X1  adalah  rasio  modal  kerja  terhadap  total  asset.  Digunakan  untuk mengukur likuiditas aktiva perusahaan terhadap total kapitalisasinya atau untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendek.
Modal  Kerja  yaitu  dana  yang  diperlukan  untuk  melangsungkan  kegiatan operasional  sehari-hari.  Modal  kerja  diperoleh  dari  selisih  antara  aktiva lancar dengan hutang lancar. Aktiva lancar yaitu uang kas dan aktiva-aktiva lain  atau  sumber-sumber  yang  diharapkan  akan  direalisasi  menjadi  uang kas atau dijual atau dikonsumsi selama siklus usaha normal dalam waktu satu  tahun.  Hutang  lancar  yaitu  hutang-hutang  yang  pelunasannya  akan memerlukan penggunaan sumber-sumber yang digolongkan dalam aktiva
lancar atau dengan menimbulkan suatu hutang baru, sedangkan total aktiva yaitu segala sesuatu yang dimiliki oleh bank baik itu berupa benda maupun hak  serta  wewenang.  Modal  kerja  bank  bisa  bernilai  negatif,  hal  ini disebabkan  kewajiban  jangka  pendek  bank  yang  besar  sehingga  aktiva lancar bank tersebut tidak cukup untuk menutup kewajiban jangka pendek bank tersebut (Kasmir, 2014).
b. X2  adalah  rasio  laba  ditahan  terhadap  total  asset.  Digunakan  untuk mengukur  profitabilitas  kumulatif  atau  untuk  mengukur  akumulasi  laba perusahaan selama beroperasi.
Rasio  ini  untuk  mengukur  profitabilitas  kumulatif  dan  akumulasi  laba perusahaan. Semakin lama beroperasi dimungkinkan akan semakin lancar akumulasi  laba  ditahan.  Laba  ditahan  merupakan  bagian  laba  yang ditanamkan  kembali  di  bank  dan  besarnya  kerugian  (jika  ternyata mengalami kerugian) yang diderita oleh bank dalam operasinya. Semakin tinggi nilai rasio ini menunjukkan bahwa laba ditahan bank semakin tinggi.
c. X3 adalah rasio pendapatan sebelum pajak dan bunga terhadap total asset. Digunakan untuk mengukur produktivitas riil dari aktiva.
Rasio ini digunakan untuk mengukur produktivitas yang sebenarnya dari aktiva  perusahaan  atau  untuk  mengukur  kemampuan  bank  dalam menghasilkan laba (Kasmir, 2014: 198).
d. X4 adalah rasio nilai buku ekuitas terhadap nilai buku dari utang. Rasio ini digunakan untuk mengukur jumlah banyak aktiva perusahaan yang dapat turun  nilainya  sebelum  jumlah  utang  lebih  besar  daripada  aktiva  dan menjadikan  perusahaan  pailit.  R asio  yang  digunakan  untuk  mengukur sejauhmana aktiva perusahaan dibiayai dari hutang ( book value of equity to book  value  of  total  debt ).  Nilai  buku  ekuitas  terhadap  nilai  buku  dari  utang digunakan  untuk  mengukur  jumlah  aktiva  perusahaan  yang  dapat  turun nilainya sebelum jumlah utang lebih besar daripada aktiva dan perusahaan menjadi  pailit.  Sementara  total  hutang  ( debt )  adalah  jumlah  keseluruhan kewajiban  yang  harus  dipenuhi  oleh  suatu  badan  usaha  (bank)  yang sumbernya berasal dari pihak luar perusahaan.

## Peraturan OJK No. 12/POJK.03/2020 tentang Konsolidasi Bank Umum
POJK ini terdiri dari 2 (dua) pengaturan utama, yaitu :
Pemegang Saham Pengendali bank dapat memiliki 1 (satu) atau beberapa
bank  dengan  memenuhi  skema  konsolidasi  bank,  melalui:  a) penggabungan,  peleburan,  atau  integrasi;  b)  pengambilalihan  yang diikuti dengan penggabungan, peleburan, atau integrasi; c) pembentukan Kelompok  Usaha  Bank  terhadap  bank  yang  telah  dimiliki;  d) pembentukan Kelompok Usaha Bank (KUB) karena pemisahan UUS; atau e) pembentukan KUB karena pengambilalihan.
Peningkatan modal inti minimum bank umum.
Tabel 1. Batas waktu tahapan pemenuhan Modal Inti Minimum
No Modal Inti Minimum Batas Waktu Pemenuhan 1 Rp 1.000.000.000.000,00 (Satu Triliun Rupiah)   31 Desember 2020 2 Rp 2.000.000.000.000,00 (Dua Triliun Rupiah)  31 Desember 2021
3 Rp 3.000.000.000.000,00 (Tiga Triliun Rupiah)  31 Desember 2022
Sumber : POJK Nomor 12/POJK.03/2020 tanggal 16 Maret 2020
Peraturan POJK Nomor 12/POJK.03/2020 tanggal 16 Maret 2020 ini juga berlaku bagi bank milik pemerintah daerah, namun dengan melihat kondisi permodalan dan kemampuan PSP/Pemerintah Daerah diberikan perpanjangan jangka waktu pemenuhan Modal Inti minimum paling lambat tanggal 31 Desember 2024.
Keberadaan  Bank  BUKU  di  Indonesia  diatur  dalam  Peraturan  Bank Indonesia yaitu PBI No. 14/26/PBI/2012 tentang Kegiatan Usaha dan Jaringan Kantor Berdasarkan Modal Inti Bank  (Bank Indonesia, 2012) dan POJK Nomor 6/POJK.03/2016  tentang  Kegiatan  Usaha  dan  Jaringan  Kantor  Berdasarkan Modal  Inti  Bank  (Otoritas  Jasa  Keuangan,  2016).  Dalam  Peraturan  Bank Indonesia, bank dikelompokkan berdasarkan modal inti yang dimilikinya, yaitu, BUKU 1: Kelompok bank umum dengan modal inti kurang dari Rp 1 T. BUKU 2: Kelompok bank umum dengan modal inti Rp 1 T sampai dengan kurang dari Rp 5 T. BUKU 3: Kelompok bank umum dengan modal inti antara Rp 5 T sampai dengan kurang dari Rp 30 T. BUKU 4: Kelompok bank umum dengan modal inti lebih dari atau sama dengan Rp 30 T.
Peneliti  mengambil  pembaruan  penelitian  yaitu  memprediksi kebangkrutan  bank  dengan  model  Altman  Z-Score  terhadap  Bank  Umum Syariah BUKU 1. Kajian ini dilakukan untuk menentukan kebijakan-kebijakan yang harus diambil oleh bank syariah  dengan adanya Peraturan OJK Nomor 12/POJK.03/2020  tentang  Konsolidasi  Bank  dan  penilaian  investor  terhadap kinerja keuangan bank tersebut, sebab sampai dengan tahun 2022 bank syariah BUKU 1 harus memiliki modal inti minimal Rp 3 triliun. Peneliti ingin menilai kinerja  keuangan  kelompok  bank  BUKU  1  dengan  menggunakan  analisa kebangkrutan model Altman Z-Score. Hasil penelitian ini juga dapat digunakan untuk  menentukan  strategi  konsolidasi  dan  menambah  modal  inti  dengan adanya di POJK Nomor 12/POJK.03/2020 tentang Konsolidasi Bank.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan adalah deskriptif komparatif, dilakukan dengan  cara  menganalisis  laporan  keuangan  tahunan  bank    kemudian mengelompokkan  berdasarkan  kategori  tingkat  kesulitan  keuangan  sehingga dapat  dikatakan  bangkrut,  grey  area  atau  tidak  bangkut,  dan  hasil  tersebut dibandingkan  antara  yang  bank  yang  satu  dengan  lainnya. Populasi  dalam penelitian  ini  difokuskan  pada  seluruh  Bank  Syariah  BUKU  1 selain  Bank Konvensional  dan  Bank  Pembangunan  Daerah. Penelitian  ini  tidak  memasukkan Bank Konvensional karena fokus peneliti adalah Bank Syariah. Penelitian inipun juga tidak memasukkan Bank BUKU 1 dari Bank Pembangunan Daerah, karena dalam  ketentuan  POJK  tersebut  berdasarkan  kondisi  permodalan  dan kemampuan Pemerintah Daerah maka pemenuhan Modal Inti Minimum Bank Pembangunan  Daerah  diberikan  jangka  waktunya  paling  lambat  tanggal  31 Desember 2024. Teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sampling . Sampel yang diambil pada penelitian ini adalah 3 Bank Umum Syariah yaitu PT Bank Syariah Bukopin, PT Bank Victoria Syariah, PT  Bank  Aladin  Syariah  Tbk.  Periode  waktu  penelitian  selama  3  tahun  yaitu tahun 2018 – 2020. Data laporan keuangan masing-masing bank.
Analisis  data,  yaitu Multiple  Discriminant  Analysis (MDA)  yang menghasilkan  suatu  nilai  (score)  untuk  memperhitungkan  dan menggabungkan  beberapa  rasio  keuangan  ke  dalam  persamaan  diskriminan yang  akan  menunjukkan  tingkat  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan. Formula Z-Score untuk perbankan adalah:
Z = 6.56X1 + 3.26X2 + 6.72X3 + 1.05X4
Interpretasi penilaian Z-Score adalah Nilai Z-Score > 2,99. Artinya perusahaan kondisi  sehat  atau  tidak  bangkrut.  Nilai  Z-Score 1,81  -  <  2,99.  Artinya perusahaan berada pada grey area atau daerah abu-abu. Z-Score < 1,81. Artinya perusahaan dalam kondisi tidak sehat dan berpotensi bangkrut.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Analisa Kinerja Keuangan Bank Syariah BUKU 1 Model Altman Z-Score
Penilaian  kinerja  keuangan  untuk  memprediksi  potensi  kebangkrutan Bank Syariah BUKU 1 dengan menggunakan model Altman Z-Score Modifikasi. Adapun rasio-rasio keuangan tersebut adalah :
X1 = Modal Kerja terhadap Total Asset
Tabel 2. Perhitungan X1 No Nama Bank Syariah Buku 1 2018 2019 2020 1 PT Bank Syariah Bukopin 0.6823 0.7039 -0.4752 2 PT Bank Victoria Syariah 0.7986 0.8382 0.1009 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -0.1989 -0.1676 -0.1676 Sumber : data diolah, 2021 -1 -0,5 0 0,5 1 2018 2019 2020 Perhitungan X1 = Modal Kerja Terhadap Total Asset PT Bank Syariah Bukopin PT Bank  Victoria Syariah
PT Bank Aladin Syariah Tbk
Sumber : data diolah, 2021
Semakin tinggi nilai dari rasio X1 berarti Bank Syariah BUKU 1 tingkat likuiditasnya semakin baik. Berdasarkan data yang disajikan PT Bank Aladin Syariah Tbk menunjukkan ada sedikit peningkatan modal kerja terhadap total asset  namun  tetap  masih  berada  di  nilai  rasio  minus.  Sedangkan  PT  Bank Syariah  Bukopin  dan  PT  Bank  Victoria  Syariah  pada  tahun  2019  sempat mengalami kenaikan rasio, namun turun drastis di tahun 2020. Dari ketiga bank syariah  tersebut  nilai  rasio  terbaik  diperoleh  PT  Bank  Victoria  Syariah  pada tahun  2019  yaitu  sebesar  0.8382  artinya  setiap  pemakaian  Rp  1,-  aktiva  akan menghasilkan modal kerja bersih sebesar Rp0,8382,-
X2 = Laba Ditahan Terhadap Total Asset
Tabel 3. Perhitungan X2 No Nama Bank Syariah Buku 1 2018 2019 2020 1 PT Bank Syariah Bukopin -0.0322 -0.0300 -0.0323 2 PT Bank Victoria Syariah -0.0015 -0.0012 -0.0070 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -0.3868 -0.4658 -0.2477
Sumber : data diolah, 2021

## Sumber : data diolah, 2021
Tabel  3  menunjukkan  bahwa  nilai  rasio  seluruh  Bank  Syariah  Buku  1 yang menjadi sampel penelitian menunjukkan skor negatif. Hal ini disebabkan karena 1) bank melakukan pembagian deviden lebih besar kepada pemegang saham  dibanding  nilai  laba  ditahan  bank  tersebut  dan  2)  bank  melakukan
-0,5 -0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0 2018 2019 2020 Perhitungan X2 = Laba Ditahan Terhadap Total Asset PT Bank Syariah Bukopin PT Bank  Victoria Syariah PT Bank Aladin Syariah Tbk
pencadangan  laba  untuk  operasional  bisnis  di  tahun  berikutnya.  Pada  tahun 2019 nilai laba ditahan terhadap total asset untuk PT Bank Syariah Bukopin dan PT  Bank  Victoria  Syariah  sempat  mengalami  kenaikan  dibanding  tahun  2018 walaupun  nilainya  masih  minus,  namun  pada  tahun  2020  mengalami penurunan lagi pada kedua bank syariah tersebut sehingga nilai rasio minusnya lebih besar dibanding tahun 2019. Sedangkan Bank Aladin Syariah pada tahun 2019 mengalami penurunan nilai rasio dibandingkan pada tahun 2018 dan baru mengalami kenaikan pada tahun 2020 walaupun masih diposisi negatif.
X3 = Laba Sebelum Pajak Penghasilan Terhadap Total Asset
Tabel 4. Perhitungan X3 No Nama Bank Syariah Buku 1 2018 2019 2020 1 PT Bank Syariah Bukopin 0.0002 0.0004 0.0005 2 PT Bank Victoria Syariah 0.0030 0.0005 0.0015 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -0.0978 0.1080 0.0622
Sumber : data diolah, 2021

## Sumber : data diolah, 2021
Semakin tinggi rasio laba sebelum pajak penghasilan  terhadap total asset menunjukkan kinerja bank semakin baik. Pada tabel 4 terdapat beberapa rasio yang nilainya negatif, hal ini disebabkan beban yang dibayar lebih besar dari pendapatan yang diterima sehingga laba sebelum pajak bernilai negatif. Rasio
-0,15 -0,1 -0,05 0 0,05 0,1 0,15 2018 2019 2020 Perhitungan X3 = Laba Sebelum Pajak Penghasilan Terhadap Total Asset PT Bank Syariah Bukopin PT Bank  Victoria Syariah
PT Bank Aladin Syariah Tbk
tertinggi diperoleh PT Bank Aladin Syariah Tbk pada tahun 2019 yaitu 0.1080 artinya setiap penggunaan Rp1,- aktiva akan menghasilkan nilai laba sebelum pajak sebesar  Rp0,1080,-.
X4 = Nilai Buku Ekuitas Terhadap Total Kewajiban
Tabel 5. Perhitungan X4 No Nama Bank Syariah Buku 1 2018 2019 2020 1 PT Bank Syariah Bukopin 0.6930 0.6479 0.3583 2 PT Bank Victoria Syariah 1.0513 1.6064 0.1981 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -4.0279 4.9682 16.0475
Sumber : data diolah, 2021

## Sumber : data diolah, 2021
Semakin tinggi nilai X4 berarti semakin mampu bank memenuhi semua kewajiban dengan nilai buku ekuitas yang dimiliki. Rasio tertinggi dapat dilihat pada  rasio  PT  Bank  Aladin  Syariah  tahun  2019  yaitu  sebesar  16.0475  artinya setiap  Rp1,-  total  kewajiban  yang  dimiliki  dicakup  oleh  nilai  buku  ekuitas sebesar   Rp16,0475,-.
Hasil Altman Z-Score Modifikasi
Langkah  selanjutnya  setelah  menghitung  keempat  variabel  adalah memasukkan hasil rasio-rasio tersebut  ke dalam model persamaan Altman Z-
-10,0000 -5,0000 0,0000 5,0000 10,0000 15,0000 20,0000 2018 2019 2020 Perhitungan X4 = Nilai Buku Ekuitas Terhadap Total Kewajiban PT Bank Syariah Bukopin PT Bank  Victoria Syariah PT Bank Aladin Syariah Tbk
Score modifikasi dengan mengalikan hasil data di atas dengan nilai konstanta atau  standar  dari  masing-masing  variabel  yang  sudah  ditetapkan.  Adapun model persaman Altman Z-Score Modifikasi adalah :
Tabel 6. Perhitungan Z-Score Bank Syariah BUKU 1 tahun 2018
No Nama Bank Syariah Buku 1 6.56 (X1) 3.26 (X2) 6.72 (X3) 1.05 (X4) Z-Score 1 PT Bank Syariah Bukopin 4.4756  -0.1049 0.0016 0.7276 5.0999 2 PT Bank Victoria Syariah 5.2389  -0.0050 0.0200 1.1038 6.3578 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -1.3047  -1.2610 -0.6571 -4.2292 -7.4521
Sumber : data diolah, 2021

## Tabel 7. Perhitungan Z-Score Bank Syariah BUKU 1 tahun 2019
No Nama Bank Syariah Buku 1 6.56 (X1) 3.26 (X2) 6.72 (X3) 1.05 (X4) Z-Score 1 PT Bank Syariah Bukopin 4.6175  -0.0977 0.0025 0.6803 5.2027 2 PT Bank Victoria Syariah 5.4983  -0.0038 0.0032 1.6867 7.1844 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -1.0992  -1.5185 0.7259 5.2166 3.3248 Sumber : data diolah, 2021

## Tabel 8. Perhitungan Z-Score Bank Syariah BUKU 1 tahun 2020
No Nama Bank Syariah Buku 1 6.56 (X1) 3.26 (X2) 6.72 (X3) 1.05 (X4) Z-Score 1 PT Bank Syariah Bukopin -3.1170  -0.1054 0.0033 0.3762 -2.8429 2 PT Bank Victoria Syariah 0.6619  -0.0228 0.0100 0.2080 0.8570 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk -0.3634  -0.8076 0.4180 16.8499  16.0968
Sumber : data diolah, 2021

## Tabel 9. Pengkategorian Z-Score Bank Syariah BUKU 1
No Nama Bank Syariah Buku 1 2018 Ket 2019 Ket 2020 Ket 1 PT Bank Syariah Bukopin 5.0999 Sehat 5.2027 Sehat -2.8429 Bangkrut 2 PT Bank Victoria Syariah 6.3578 Sehat 7.1844 Sehat 0.8570 Bangkrut 3 PT Bank Aladin Syariah Tbk  -7.4521 Bangkrut 3.3248 Sehat 16.0968 Sehat Sumber : data diolah, 2021
PT  Bank  Syariah  Bukopin  memiliki  nilai  Z-Score  untuk  tahun  2018 sebesar 5.0999 dan tahun 2019 sebesar 5.2027 dengan kategori adalah sehat dan mengalami peningkatan kinerja yang ditunjukkan dengan adanya peningkaran skor.  Namun  pada  tahun  2020  bersamaan  dengan  terjadinya  covid-19  kinerja keuangan  Bank  Syariah  Bukopin  mengalami  penurunan  nilai  Z-Score  secara drastis  yaitu  menjadi  -2.8429  dengan  kategori  berpotensi  bangkrut  atau  tidak sehat.
PT Bank Victoria Syariah memiliki nilai Z-Score tahun 2018 sebesar 6.3578 dengan kategori sehat dan tahun 2019 mengalami peningkatan menjadi sebesar 7.1844 dengan kategori sehat. Peningkatan skor pada tahun 2019 dikarenakan adanya peningkatan kinerja laporan keuangan. Namun pada tahun 2020 kinerja keuangan  bank  mengalami  penurunan  sama  halnya  seperti  Bank  Syariah Bukopin terdampak adanya pandemi covid-19 yaitu penilaian Z-Score menjadi 0.8570 dengan kategori berpotensi bangkrut atau tidak sehat.
PT Bank Aladin Syariah Tbk memiliki nilai Z-Score tahun 2018 sebesar - 7.4521 dengan kategori berpotensi bangkrut atau tidak sehat. Kemudian tahun 2019  dan  2020  nilai  Z-Score  yang  diperoleh  meningkat  drastis  yaitu  sebesar 3.3248  di  tahun  2019  dan  16.0968  tahun  2020  dengan  kategori  sehat.  Adanya pandemi covid 19 ternyata tidak berdampak pada perolehan skor Bank Aladin Syariah justru menunjukkan kinerja keuangan yang mengalami peningkatan.
Upaya  Manajemen  Bank  Syariah  BUKU  1  dalam  Meningkatkan  Kinerja Keuangan dengan  terbitnya  Peraturan  OJK  Nomor  12/POJK.03/2020  tentang Konsolidasi Bank Umum.
Manajemen  bank  harus  terus  melakukan  upaya  perbaikan  kinerja keuangan agar dapat menghasilkan laba yang meningkat dalam setiap tahun. Hal ini diperlukan untuk menarik minat investor agar bersedia menanamkan modal  sehingga  dapat  menambah  modal  inti  bank.  Modal  inti  bank  sampai
dengan 31 Desember 2021 harus mencapai Rp 2 triliun dan 31 Desember 2022 sebesar Rp 3 triliun agar tetap bisa masuk dalam kategori Bank BUKU 1.
Penilaian  Z-Score  PT  Bank  Syariah  Bukopin  tahun  2018  dan  2019 menunjukkan  skor  penilaian  dengan  kategori  sehat.  Sedangkan  tahun  2020, walaupun  bank  tidak  mengalami  kerugian,  namun  hasil  perhitungan  dengan model  Z-Score  menunjukkan  kondisi  bank  berada  pada  kategori  berpotensi bangkrut  atau  tidak  sehat.  Kinerja  keuangan  PT  Bank  Syariah  Bukopin  pada hasil penilaian laporan keuangan tahunan 2020 menunjukkan penurunan laba yang sangat signifikan dibanding tahun 2019 yaitu Rp 4 milyar menjadi Rp 1,8 milyar dikarenakan terdapat kenaikan beban pajak ditahun 2020 sebesar Rp 2,4 milyar  dan  adanya  pandemi  covid-19  yang  berdampak  pada  bisnis  PT  Bank Syariah Bukopin. Untuk menambah modal inti sampai dengan akhir tahun 2021, saran yang paling relevan kepada manajemen PT Bank Syariah Bukopin adalah menjual  sebagian  kepemilikan  bank  kepada  Kookmin  Bank  yang  juga  telah menjadi investor Bank Bukopin selaku induk (Jan & Marimuthu, 2015) dari Bank Bukopin Syariah. Hal ini paling realistis mengingat kondisi  kinerja keuangan pada  tahun  2020  dalam  kategori  tidak  sehat  dan  juga  sebagai    strategi  cepat untuk menaikkan modal inti bank.
PT Bank Victoria Syariah jika dilihat dari perolehan nilai Z-Score selama tahun 2018 dan 2019 yaitu kategori sehat bahkan sempat mengalami kenaikan. Namun  pada  tahun  2020  nilai  Z-Score    turun  drastis  berada  dikategori berpotensi  bangkrut  atau  tidak  sehat  dengan  skor  0.8570.  Upaya  yang  dapat dilakukan Bank Victoria Syariah untuk menambah modal inti adalah meminta induk  bank    (Jan  &  Marimuthu,  2015)  yaitu  Bank  Victoria  untuk  menambah modal  untuk  ditempatkan  di  Bank  Victoria  Syariah  serta    dengan  mencari investor  dalam  dan  luar  negeri  untuk  mengakuisisi  bank.  Upaya-upaya  bisa terus dilakukan PT Bank Victoria Syariah selama tahun 2021.
PT  Bank  Aladin  Syariah  dari  semula  di  tahun  2018  mendapat  kategori penilaian berpotensi bangkrut atau tidak sehat, di saat masa pandemi Covid-19 ternyata  mampu  meningkatkan  kinerjanya  di  tahun  2019  bahkan  tahun  2020 dengan skor sehat yang sangat tinggi. Kinerja keuangan yang terus mengalami peningkatan  ini  dapat  digunakan  sebagai  upaya  Bank  Aladin  Syariah  untuk menarik investor bergabung dan menambah modal inti Bank Aladin Syariah, sehingga sangat dimungkinkan sampai dengan akhir tahun 2021 Bank Aladin Syariah akan dapat mencapai modal inti sebesar Rp 2 triliun. Upaya manajemen
dalam  waktu  1  tahun  memberikan  hasil  yang  sangat  signifikan.  Bank  Aladin Syariah  per  Maret  2021  selain  mengganti  nama  juga  dapat  melakukan penambahan modal dengan menerbitkan saham baru atau right issue (Nia, 2020) dan melakukan penjajagan investor baru salah satunya adalah Shoope. Hal ini dilakukan dalam rangka memenuhi ketentuan POJK Nomor 12/POJK.03/2020 tanggal 16 Maret 2020 tentang Konsolidasi Bank Umum.

## KESIMPULAN
Bank BUKU 1 dapat menggunakan model Z-Score untuk memprediksi kondisi keuangan perusahaannya  selama 3 tahun yaitu 2018-2020 masuk dalam penilaian  bangkut, grey  area ,  atau  sehat.  Perkembangan  nilai  Z-Score  dapat digunakan  bank  BUKU  1  untuk  perbaikan  kinerja  keuangannya  sehingga  di tahun selanjutnya dapat menghasilkan kinerja yang sehat. Hal  ini diperlukan untuk  menarik  minat  investor  agar  bersedia  menanamkan  modal  sehingga dapat menambah modal inti bank. Modal inti bank sampai dengan 31 Desember 2021 harus mencapai Rp 2 triliun dan 31 Desember 2022 sebesar Rp 3 triliun agar tetap bisa masuk dalam kategori Bank BUKU 1. Bank dapat menentukan strategi untuk  memenuhi  ketentuan  POJK  No.  12  dengan  memilih  salah  satu  dari strategi  yang  bisa  dilakukan  sesuai  ketentuan  PJOK,  antara  lain  :  1) Penggabungan atau peleburan bank; 2) Pengambilalihan atau akuisisi  seperti yang sudah dilakukan PT Bank Syariah Bukopin yang diakuisisi oleh Kookmin Bank  3)  Peningkatan  modal  inti  minimum  bank  umum  melalui    penerbitan saham baru atau right issue bagi bank yang sudah listed di Bursa Efek Indonesia atau    penambahan  modal  inti  dari  bank  induk,  penambahan  modal  inti  dari investornya  bank  induk  atau  melakukan  penjajagan  investor  baru  baik  dari dalam negeri ataupun luar negeri.

## DAFTAR PUSTAKA
Afiqoh,  L.,  &  Laila,  N.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Risiko Kebangkrutan Bank Umum Syariah Di Indonesia (Metode Altman Z-Score Modifikasi  Periode  2011-2017). Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis  Islam  (Journal  of Islamic Economics and Business) , 4 (2), 166.
https://doi.org/10.20473/jebis.v4i2.10757
Ali, M. (2016). Bank Profitability and its Determinants in Pakistan: A Panel Data Analysis after Financial Crisis. Journal of Finance & Economic Research , 1 (1), 3– 16. https://doi.org/10.20547/jfer1601102
Altman, E. I. (2000). Predicting Financial Distress of Companies : Revisiting The Z-Score  and  Zeta  Models,  Updated  From  E.  I.  Altman  Financial  Ratios, Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy. Journal of Banking & Finance , Vol. 1 (July).
Bank  Indonesia.  (2012).  Peraturan  Bank  Indonesia  Nomor  14/26/PBI/2012 Tentang Kegiatan Usaha dan Jaringan Kantor Berdasarkan Modal Inti Bank.
Bank Indonesia , 1 (1), 24.
Budiman, T., Herwany, A., & Kristanti, F. T. (2017). An Evaluation of Financial Stress  for  Islamic  Banks  in  Indonesia  Using  a  Bankometer  Model. GATR Journal of Finance and Banking Review , 2 (3), 14–20. https://doi.org/10.35609/jfbr.2017.2.3(3)
Fadilla,  F.  (2019).  Analisis  Kebangkrutan  pada  Bank  Syariah  Mandiri  Periode 2014-2017. Islamic  Banking :  Jurnal  Pemikiran  Dan  Pengembangan  Perbankan Syariah , 5 (1), 39–52. https://doi.org/10.36908/isbank.v5i1.68
Fadrul, F., & Ridawati, R. (2020). Analysis of Method Used to Predict Financial Distress Potential in Pulp and Paper Companies of Indonesia. International Journal  of  Economics  Development  Research  (IJEDR) , 1 (1),  57–69. https://doi.org/10.37385/ijedr.v1i1.29
Hariyani,  D.  S.,  &  Sujianto,  A.  (2018).  Analisis  Perbandingan  Model  Altman, Model Springate, Dan Model Zmijewski Dalam Memprediksi Kebangkrutan
Bank  Syariah  Di  Indonesia. Inventory:  Jurnal  Akuntansi , 1 (1),  13. https://doi.org/10.25273/inventory.v1i1.2289
Jan, A., & Marimuthu, M. (2015). Bankruptcy and Sustainability: A Conceptual Review  on  Islamic  Banking  Industry. Global  Business  and  Management Research , 7 (1), 109–138.
Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan . PT Rajagrafindo.
Margaretha,  F.,  &  Adisty.  (2017).  Factors  That  Affect  Profitability  of  Banks Comparative  Study  between  Indonesian  and  Hong  Kong  Faculty  of Economy and Business , Universitas Trisakti. KINERJA: Journal of Business and Economics , 21 (1), 88–108.
Mohd Isa, M. Y., & Abdul Rashid, M. Z. H. (2018). Regulatory capital funds and risk-sharing  behavior  in  distressed  financial  conditions:  An  empirical analysis  on  Islamic  banks  in  Malaysia. Journal  of  Financial  Reporting  and Accounting , 16 (1), 197–216. https://doi.org/10.1108/JFRA-06-2015-0066
Muharrami, R. S., & Sinta, S. (2018). Analisis Prediksi Kebangkrutan dan Rasio Keuangan  Bank  Umum  Syariah  dengan  Metode  Altman  Z-Score  pada Tahun 2011-2015. Ihtifaz: Journal of Islamic Economics, Finance, and Banking , 1 (1), 51. https://doi.org/10.12928/ijiefb.v1i1.274
Nia,  K.  (2020).  Penerbitan  Saham  BUMD  Terbuka  Tanpa  Hal  Memesan  Efek Terlebih  Dahulu  Dihubungkan  dengan  Fungsi  Pasar  Modal  Sebagai Alternatif  Pembiayaan  Perusahaan  dan  Investasi. Jurnal  Poros  Hukum Padjajaran , 42 , 1–20.
Nurfalah,  I.  (2018).  Early  Warning  to  Banking  Crises  in  The  Dual  Financial System in Indonesia: The Markov Switching Approach. Journal of King Abdul Aziz University , 31 (2), 133–156. https://doi.org/10.4197/Islec
Otoritas Jasa Keuangan. (2016). POJK No. 6/POJK.03/2016. Kegiatan Usaha Dan Jaringan Kantor Berdasarkan Modal Inti Bank , 1–29. www.ojk.go.id
Sanjaya,  A.,  Lindrianasari,  &  Aminah.  (2015).  Bankruptcy  analysis  of  banking companies in Indonesia period 2001-2012 (using the Altman Z-score model). International  Journal  on  Economics  and  Social  Sciences , 1 (1),  20–24. http://artikel.ubl.ac.id/index.php/iconlbg/article/download/37/37
Sugiyono.  (2012).  Metode  Penelitian  Kombinasi  (Mix  Methods).  In Bandung :

## Alfabeta
.
Zulaikah, S., & Laila, N. (2017). Perbandingan Financial Distress Bank Syariah Di Indonesia Dan Bank Islam Di Malaysia Sebelum Dan Sesudah Krisis Global 2008 Menggunakan Model Altman ZScore. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan , 3 (11), 900. https://doi.org/10.20473/vol3iss201611pp900-914