## PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Andi Annisa (1) , Fadliah Nasaruddin (2) dan Mursalim (3)
(STIE Wira Bhakti)

## ABSTRACT
This  study  aims  to  examine  the  effect  of  return  on  assets,  debt  to equity  ratio  and  earnings  per  share  on  stock  prices  at  manufacturing companies  listed  on  the  Stock  Exchange.  Data  in  this  study,  obtained  from the  financial  statements  of  manufacturing  companies  listed  on  the  Stock Exchange. This study uses secondary data by way of observation by visiting the Capital Market Information Center (PIPM) Data analysis  method  used is multiple linear regression analysis. The results showed that the partial return on  assets  and  earnings  per  share  have  a  positive  and  significant  effect  on stock  prices,  while  the  debt  to  equity  ratio  has  a  negative  and  significant effect on stock prices.
Keywords : return  on  assets,  debt  to  equity  ratio,  earnings  per  share,  and stock price

## I.  PENDAHULUAN
1.  Latar Belakang
Saham  menjadi  salah  satu  alternative  investasi  di  pasar  modal  yang paling  banyak  digunakan  oleh  para  investor  karena  keuntungan  yang diperoleh  lebih  besar  dan  dana  yang  dibutuhkan  investor  untuk  melakukan investasi  tidak  begitu  besar  jika  dibandingkan  dengan  obligasi.  Tujuan perusahaan  melakukan  investasi  saham  adalah  untuk  memaksimalkan kesejahteraan  pemegang  saham  dengan  cara  memaksimalkan  nilai  saham perusahaan yang pada akhirnya akan mencerminkan harga saham tersebut.
Harga  saham  perusahaan  akan  tergantung  juga  pada  arus  kas  yang dibayarkan  pada  pemegang  saham,  kapan  arus  kas  terjadi  dan  tingkat risikonya. Tingkat dan seberapa besar risiko arus kas akan dipengaruhi oleh lingkungan  keuangan  dan  juga  oleh  keputusan-keputusan  investasi, pendanaan,  dan  kebijakan  dividen  yang  dibuat  oleh  manajer  keuangan.
Harga  saham  mencerminkan  juga  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Perusahaan yang  kinerja  keuanganya  baik  mengakibatkan  sahamnya  banyak  diminati investor. Kinerja keuangan  yang baik dapat dilihat dalam laporan keuangan yang  dipublikasikan  oleh  perusahaan  (emiten).  Emiten  berkewajiban  untuk mempublikasikan  laporan  keuangan  pada  periode  tertentu.  Laporan keuangan  ini  sangat  berguna  bagi  investor  untuk  membantu  dalam pengambilan  keputusann  investasi,  seperti  menjual,  membeli,  atau menanam  saham.  Saham-saham  yang  disukai  investor  yaitu  saham-saham dengan  fundamental  perusahaan  yang  baik,  banyak  diperdagangkan,  dan harganya  naik. Investor  tidaksembarangan  dalam  melakukan  investasi  atas dana  yang  dimilikinya,  terlebih  dahulu  mereka  harus  mempertimbangkan berbagai  informasi,  diantaranya  kondisi  perusahaan  yang  tercermin  melalui kinerja perusahaan tersebut termasuk juga kondisi industri sejenis, fluktuasi, kurs,  volume  transaksi,  kondisi  bursa,  kondisi  ekonomi,  sosial,  politik  dan stabilitas nasional suatu negara. Berdasarkan informasi tersebut, salah satu hal  paling  mendasar  sebelum  investor  menginvestasikan  modalnya  adalah menilai kinerja perusahaan melalui laporan keuangan.
2.  Masalah Pokok
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan  sebelumnya,  maka rumusan masalah penelitian ini sebagai berikut :
a.  Apakah Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b.  Apakah Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
c.  Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  perumusan  masalah  di  atas,  penelitian  ini  bertujuan untuk:
a.  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Return  On  Asset (ROA)  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b.  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
c.  Untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh Earning  Per  Share (EPS)  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
1.  Landasan Teori
Informasi  merupakan  unsur  penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis. Informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu  sangat  diperlukan oleh  investor  di  pasar  modal  sebagai  alat  analisis  untuk  mengambil keputusan  investasi.  Menurut  Watts  (1979),  informasi  yang  dipublikasikan sebagai  suatu  pengumuman  akan  memberikan  signal  bagi  investor  dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Jika  pengumuman  tersebut  mengandung nilai positif, maka diharapkan  pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut  diterima  oleh  pasar.  Reaksi  pasar  ditunjukkan  dengan  adanya perubahan  volume  perdagangan  saham.  Jika  pengumuman  informasi tersebut  sebagai  signal  baik  bagi  investor,  maka  terjadi  perubahan  dalam volume perdagangan saham.
2.  Saham
Saham  merupakan  tanda  penyertaan  atau  kepemilikan  seseorang atau  badan  dalam  suatu  perusahaan,  selembar  saham  adalah  selembar kertas  yang  menerangkan  bahwa  pemilik  kertas  tersebut  adalah  pemiliknya (berapapun  porsinya/  jumlahnya)  dari  suatu  perusahaan  yang  menerbitkan kertas  (saham)  tersebut.  Sedangkan  Harga  saham  adalah  harga  pada closing  price pada  periode  pengamatan  dan  sangat  tergantung  dengan kondisi  ekonomi,  kondisi  politik,  serta  kinerja  perusahaan  tersebut. Pergerakan  harga  saham  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  oleh
para  investor,  pada  saat  kondisi  permintaan  lebih  banyak  dari  pada penawaran,  maka  harga  akan  cenderung  naik,  demikian  pula  sebaliknya pada  saat  penawaran  lebih  banyak  dibandingkan  permintaan  maka  harga saham akan cenderung turun.
3.  Kinerja Keuangan
Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  tentang  kondisi keuangan  suatu  perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat  analisis keuangan,  sehingga  dapat  diketahui  mengenai  baik  buruknya  keadaan keuangan  suatu  perusahaan  yang  mencerminkan  prestasi  kerja  dalam periode tertentu. Penilaian kinerja keuangan juga merupakan salah satu cara yang  dapat  dilakukan  oleh  pihak  manajemen  agar  dapat  memenuhi kewajibannya  terhadap  para  penyandang  dana  dan  juga  untuk  mencapai tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan.
4. Return on Asset (ROA)
Return  On  Asset  (ROA) yaitu  rasio  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  keuntungan  dari  setiap  satu rupiah  asset  menilai  apakah  perusahaan  ini  efisien  dalam  memanfaatkan aktivanya dalam kegiatan operasional perusahaan. Saat laba sebelum bunga dan  pajak  naik  dan  total  aktiva  turun  maka  ROA  akan  naik,  semakin  besar ROA  semakin  besar  tingkat  keuntungan  yang  dicapai  perusahaan.  ROA yang  positif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva  yang  digunakan perusahaan  untuk  beroperasi  mampu  memberikan  laba  bagi  perusahaan tersebut.  Sebaliknya  ROA  yang  negative  menunjukkan  bahwa  dari  total aktiva  yang  digunakan  perusahaan  mengalami  kerugian.  Kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba yang semakin tinggi atau profitabilitas yang meningkat akan mempengaruhi harga saham.
5. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang mengukur besarnya hutang  yang  ditanggung  melalui  modal  sendiri  yang  dimiliki  perusahaan. Debt  Equity  Ratio adalah  instrument  untuk  mengetahui  kemampuan  akuitas atau  aktiva  bersih  suatu  perusahaan  untuk  melunasi  seluruh  kewajibannya. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  menunjukkan  perbandingan  antara  dana
pinjaman  atau  utang  dan  modal  dalam  upaya  pengembangan  perusahaan. Jika Debt  toEquity  Ratio (DER)  perusahaan  tinggi,  ada  kemungkinan  harga saham  perusahaan  akan  rendah  karena  jika  perusahaan  memperoleh  laba, perusahaan  cenderung  untuk  menggunakan  laba  tersebut  untuk  membayar utangnya  dibandingkan  dengan  membagi dividend  ( Dharmastuti  dalam Patriawan,  2004).  Pada  akhirnya  investor  akan  menghindari  saham perusahaan  yang  memiliki DER  yang tinggi. Jadi semakin tinggi  DER  maka akan  mengurangi  minat  investor  akan  saham  perusahaan  tersebut, sebaliknya  apabila  DER  perusahaan  tersebut  semakin  rendah  maka  para investor  akan  semakin  meminati  saham  perusahaan  tersebut  dan  otomatis akan menaikan harga saham perusahaan tersebut.
6. Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan bagian laba untuk setiap saham. Salah satu penyebab mengapa earnings per share ( EPS)  menarik  investor  adalah  karena  adanya  anggapan  bahwa  EPS mengandung  informasi  yang  penting  untuk  melakukan  prediksi  mengenai besarnya  dividen  dan  harga  saham.  Laba  per  saham  merupakan  alat  ukur yang berguna untuk membandingkan laba  dari  berbagai entitas  usaha  yang berbeda  dan  untuk  membandingkan  laba  suatu  entitas  dari  waktu  ke  waktu jika  terjadi  perubahan  dalam  struktur  modal.  Salah  satu  alasan  investor membeli  saham  adalah  untuk  mendapatkan  deviden,  jika  nilai  laba  per saham  kecil  maka  kecil  pula  kemungkinan  perusahaan  untuk  membagikan deviden.  Maka  dapat  dikatakan  investor  akan  lebih  meminati  saham  yang memiliki earnings  per  share tinggi  dibandingkan  saham  yang  memiliki earnings per share rendah.

## III.  METODE PENELITIAN

## 1. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Waktu  penelitian  dilaksanakan  kurang  lebih  3  bulan yaitu pada bulan Desember 2015 hingga bulan Februari tahun 2016.

## 2.  Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data yang  dilakukan  adalah  metode dokumentasi.  Metode  dokumentasi  dalam  penelitian  ini  dimaksudkan  untuk memperoleh  data  dengan  cara  dokumentasi,  yaitu  mempelajari  dokumen yang berkaitan dengan seluruh data yang diperlukan dalam penelitian.
3.  Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  pengamatan  mulai  tahun 2012 sampai dengan tahun 2014.
4.  Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Peneliti mendapatkan data yang sudah jadi yang dikumpulkan oleh pihak lain dalam hal ini pihak Bursa Efek Indonesia. Data ini meliputi data tanggal listing perusahaansampel,  laporan  keuangan  perusahaan  sampel,  dan  harga saham harian perusahaan sampel. Sedangkan sumber data yang digunakan dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), dengan mendownload melalui situs www.idx.co.id .
5.  Metode Analisis
Metode  statistik  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  adalah dengan  menggunakan  regresi  berganda  dengan  bantuan  perangkat  lunak SPSS for windows .

## IV. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
1.  Hasil Penelitian
Berdasarkan  hasil  statistik  deskriptif  diperoleh  sebanyak  75  data observasi yang berasal dari hasil perkalian antara periode penelitian yaitu selama 3 tahun dari 2012 –2014 dengan jumlah perusahaan sampel yaitu sebanyak 25 perusahaaan. Tabel diatas dapat dijelaskan sebagai berikut:
1)  Nilai  minimum Return  of  Asset (ROA)  sebesar-1,52  dan  nilai maximum  sebesar  71,51.  Nilai  rata-rata  sebesar  13,5771 menunjukkan  bahwa Return  of  Asset (ROA)  berpengaruh  cukup tinggi. Standar deviasi Return of Asset (ROA) adalah 14,25077.
2)  Nilai  minimum Debt  to  Equity  Ratio (DER)  sebesar  0,15  dan  nilai maximum sebesar 3,03. Nilai rata-rata sebesar 0,8155 menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh cukup  tinggi.  Standar  deviasi Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah 0,57141.
3)  Nilai  minimum Earning  per  Share (EPS)  sebesar-15,66  dan  nilai maximum  sebesar  55.576,08.  Nilai  rata-rata  sebesar  2.842,455 menunjukkan bahwa Earning per Share (EPS) berpengaruh cukup tinggi. Standar deviasi Earning per Share (EPS) adalah 8.493,291.
4)  Nilai minimum harga saham sebesar 135 dan nilai maximum harga saham adalah sebesar 390.000. Nilai rata-rata sebesar  31.618,55 menunjukkan  bahwa  harga  saham  berpengaruh  cukup  tinggi. Standar deviasi harga saham adalah 75.034,68.
a.  Hasil Uji AsumsiKlasik
1)  Hasil Uji Normalitas
Dalam  penelitian  ini  untuk  menguji  normalitas  data  digunakan grafik  Normal P-P  Plot  of  Regression  Standardized  Residual yang hasil pengujiannya dapat dilihat pada gambar di bawah ini:
Gambar Hasil Uji Normalitas

## Sumber : Data primer yang diolah, 2016
Berdasarkan  gambar terlihat titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal,  serta  arah  penyebarannya  mengikuti  arah  garis  diagonal. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  model  regresi  layak  dipakai  karena memenuhi asumsi normalitas.
2)  Hasil Uji Multikolinieritas
Untuk  menguji  multikolinieritas  dapat  dilihat  dari  nilai tolerance
dan nilai VIF (Variance Inflation Faktor) . Jika nilai VIF tidak lebih dari 10  dan  nilai tolerance tidak  kurang  dari  0,1  maka  model  dapat dikatakan  terbebas  dari  multikolinearitas  (Sunjoyo,  dkk.,  2013).  Hasil pengujian multikolinieritas dapat dilihat pada tabel berikutini:
Tabel Hasil Uji Multikolinieritas
Sumber : Data yang diolah, 2016
Berdasarkan  tabel,  terlihat  bahwa  variabel Return  On  Asset (ROA), Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Earning  Per  Share (EPS)
memiliki  nilai  tolerance  diatas  0,1  dan  VIF  lebih  kecil  dari  10.  Hal  ini berarti  dalam  model  persamaan  regresi  tidak  terdapat  gejala multikolonearitas sehingga data dapat digunakan dalam penelitian ini.
3)  Hasil Uji Autokorelasi
Untuk  mengetahui  apakah  terdapat  adanya  auto  korelasi  di dalam model regresi yang digunakan, maka terlebih dahulu harus diuji dengan  menggunakan  Uji  Auto  korelasi Durbin-watson yang  dapat dilihat  pada  hasil  pengujian  regresi  berganda.  Suatu  persamaan regresi  dikatakan  telah  memenuhi  asumsi  bahwa  tidak  terdapat adanya  auto  korelasi  dalam  persamaan  regresi  jika  nilai  dari  Uji Durbin-Watson adalah < F tabel. Hasil uji autokorelasi disajikan pada tabel sebagai berikut:
Coefficients a
Model Sig.
Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) .005 ROA .003 .588 1.701 DER .000 .873 1.145 EPS .003 .634 1.577 a. Dependent Variable: HargaSaham

## Tabel Uji Autokorelasi

## Sumber : data sekunder yang diolah 2016
Dari  tabel  diatas  ternyata  koefisien Durbin-Watson besarnya 0,944 dan nilai F table sebesar 2,733647. Yang dimana nilai DW < F tabel  (0,944  <  2,73)  dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa dalam  regresi  antara  variabel  bebas Return  On  Asset (X1), Debt  to Equity Ratio (X2), Earning Per Share (X3) terhadap harga Perusahaan (Y) tidak terjadi auto korelasi.
4)  Hasil Uji Heteroskedastisitas
Deteksi  heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan  metode scatter  plot di  mana  penyebaran  titik-titik  yang  ditimbulkan  terbentuk secara  acak,  tidak  membentuk  sebuah  pola  tertentu  serta  arah penyebarannya  berada  di  atas  maupun  di  bawah  angka  0  pada sumbu  Y.  Hasil  pengujian  heteroskedastisitas  dapat  dilihat  pada gambar di bawah ini:
Gambar Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber : Data yang diolah, 2016
Berdasarkan  gambar  grafik  scatterplot  menunjukkan  bahwa data  tersebar  pada  sumbu  Y  dan  tidak  membentuk  suatu  pola  yang
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .633 a .401 .375 59304.91947 .944
jelas  dalam  penyebaran  data  tersebut.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa tidak terjadi heterokedaktisitas pada model regresi tersebut, sehingga model  regresi  layak  digunakan  untuk  memprediksi  harga  saham dengan  variabel  yang  mempengaruhi  yaitu Return  On  Asset (X1),
Debt to Equity Ratio (X2) dan Earning Per Share (X3).
5)  Hasil Uji Hipotesis
a) Analisis Regresi Linear Berganda

## Tabel Model Persamaan Regresi
Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients T Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) 36348.662 12653.753 2.873 .005 ROA 1958.663 630.866 .372 3.105 .003 DER -49292.162 12909.183 -.375 -3.818 .000 EPS 3.122 1.019 .353 3.062 .003
Sumber : Data yang diolah, 2016
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  persamaan  regresi  yang terbentuk pada uji regresi ini adalah:
Y = 36.348,662 + 1.958,663 X 1 – 49.292,162 X 2 + 3,122 X 3 + e Model tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
Nilai  konstanta  36.348,662  adalah    ini  menunjukkan  bahwa,  jika variabel  independen  ( Return  On  Asset , Debt  to  Equity  Ratio dan Earning  Per  Share )  bernilai  nol  (0),  maka  nilai  variabel  dependen (Harga Saham) sebesar 36.348,662 satuan.
Koefisien  regresi    profitabilitas  (b 1 )  adalah  1.958,663  dan bertanda  positif.  Hal  ini  berarti,  nilai  variabel  Y  akan  mengalami kenaikan sebesar  1.958,663 jika nilai variabel  X 1 mengalami kenaikan satu  satuan  dan  variabel  independen  lainnya  bernilai  tetap.  Koefisien bertanda  positif  menunjukkan  adanya  hubungan  yang  searah  antara variabel Return  On  Asset (X 1 )  dengan  variabel  Harga  Saham  (Y).
Semakin  tinggi Return  On  Asset yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  maka harga saham akan semakin meningkat.
Koefisien  regresi Debt  to  Equity  Ratio (b 2 )  adalah  -49.292,162 dan bertanda  negatif. Hal ini berarti,  nilai variabel Y  akan  mengalami kenaikan  sebesar  -49.292,162  jika  nilai  variabel  X 2 mengalami penurunan satu satuan dan variabel independen lainnya bernilai tetap. Koefisien bertanda negatif menunjukkan adanya hubungan yang tidak searah antara variabel Debt to Equity Ratio (X 2 ) dengan variabel nilai harga  saham  (Y).  Semakin  tinggi  ratio Debt  to  Equity  Ratio yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin menurun harga saham.
Koefisien  regresi Earning  Per  Share (b 3 )  adalah  3,122  dan bertanda  positif.  Hal  ini  berarti,  nilai  variabel  Y  akan  mengalami kenaikan sebesar 3,122 jika nilai variabel X 2 mengalami kenaikan satu satuan  dan  variabel  independen  lainnya  bernilai  tetap.  Koefisien bertanda  positif  menunjukkan  adanya  hubungan  yang  searah  antara variabel Earning  Per  Share (X 3 )  dengan  variabel  harga  saham  (Y).
Semakin  tinggi Earning  Per  Share perusahaan,  maka  semakin  tinggi harga saham perusahaan.
b)  Uji R 2 (Koefisien Determinasi)
Tabel Hasil Uji R 2 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .633 a .401 .375 59304.91947 .944
Sumber: Data primer yang diolah, 2016
Dari  tabel  di  atas  terdapat  angka  R  sebesar  0,633  yang menunjukkan bahwa hubungan antara nilai perusahaan dengan ketiga variabel  independennya  kuat,  karena  berada  di  defenisi  kuat  yang angkanya  diatas  0,6.  Sedangkan  nilai  R  square  sebesar  0,401  atau 40,1 % ini menunjukkan bahwa variabel harga saham dapat dijelaskan oleh  variabel return  on  asset , debt  to  equity  ratio dan earning  per share sebesar  40,1  %  sedangkan  sisanya  59,9  %  dapat  dijelaskan dengan variabel lain yang tidak terdapat pada penelitian ini.
c)  Hasil Uji Parsial (Uji t)
Pengujian  dilakukan  dengan  uji  t  yaitu  dengan  melihat  nilai signifikansi  t  hitung,  Jika  nilai  signifikansi  <  dari  0,05  maka  dapat dikatakan  variabel  independen  tersebut  mempunyai  pengaruh terhadap  variabel  dependen.  Hasil  pengujiannya  adalah  sebagai berikut:
Tabel Hasil Uji Parsial (Uji t) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)  36348.662  12653.753 2.873 .005 ROA 1958.663 630.866 .372 3.105 .003 DER -49292.162 12909.183 -.375 -3.818 .000 EPS 3.122 1.019 .353 3.062 .003 Sumber : data yang diolah, 2016
Melalui statistik uji-t yang terdiri dari Return On Asset (X 1 ), Debt to  Equity  Ratio (X 2 )  dan Earning  Per  Share (X 3 )  dapat  diketahui secara parsial pengaruhnya terhadap Harga Saham (Y).
Pengujian Hipotesis Pertama (H 1 )
Tabel uji t menunjukkan bahwa return on asset memiliki tingkat signifikan  sebesar  0,003  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini  berarti H 1 diterima dan  Ho  ditolak  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa return  on asset berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Nilai t yang bernilai  +3,105  menunjukkan  pengaruh  yang  diberikan  bersifat  positif terhadap variabel dependen.
Pengujian Hipotesis Kedua (H 2 )
Tabel  uji  t  menunjukkan  bahwa debt  to  equity  ratio memiliki tingkat  signifikan  sebesar  0,000  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini berarti H 2 diterima dan  Ho  ditolak  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Nilai t yang  bernilai  -3,818  menunjukkan  pengaruh  yang  diberikan bersifat negative terhadap variabel dependen.
Pengujian Hipotesis Ketiga (H 3 )
Tabel  uji  t  menunjukkan  bahwa earning  per  share memiliki tingkat  signifikan  sebesar  0,003  yaitu  lebih  kecil  dari  0,05.  Hal  ini
berarti H 3 diterima dan  Ho  ditolak  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa earning  per  share berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Nilai t yang  bernilai  +3,062  menunjukkan  pengaruh  yang  diberikan bersifat positif terhadap variabel dependen.
2.  Pembahasan
a.  Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Harga Saham Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa Return  On  Asset  (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Semakin besar Return  On  Asset  (ROA) maka  akan  semakin  tinggi  harga  saham.  Saat laba  sebelum  bunga  dan  pajak  naik  dan  total  aktiva  turun  maka  ROA akan  naik,  semakin  besar  ROA  semakin  besar  tingkat  keuntungan  yang dicapai  perusahaan.  Ini  menunjukkan  bahwa  manajemen  dapat menggunakan  total  aktiva  perusahaan  dengan  baik  (aktiva  lancar  dan aktiva  tetap)  dan  pada  akhirnya  akan  menarik  banyak  investor  untuk menanamkan  modalnya  diperusahaan  sehingga  meningkatkan  harga saham perusahaan.
Penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  signal  (Watts,  1979)  dimana informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mugiasih (2011)  dan  Ghozali  (2012),  namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Itabillah  (2012),  Kusumawardani  (2011)  dan  Murtiningsih (2011).
b.  Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Hasil uji hipotesis menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Semakin besar Debt  to  Equity  Ratio  (DER) yang  harus  ditanggung  perusahaan maka  akan  semakin  menurun  harga  saham  perusahaan.  Dikatakan signifikan  karena  perusahaan  tersebut  dapat  menutup  hutang  dengan total  ekuitas  yang  dimilikinya.  Ketika  perusahaan  memperoleh  laba, perusahaan  cenderung  untuk  menggunakan  laba  tersebut  untuk membayar  utangnya  dibandingkan  dengan  membagi dividend kepada
para  investor.  Kondisi  ini  direspon  negatif  oleh  pihak  investor  yang cenderung berorientasi pada peningkatan nilai investasi pada perusahaan tersebut, sehingga  membuat harga saham turun. Pada akhirnya investor akan menghindari saham perusahaan yang memiliki DER yang tinggi.
Penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  signal  (Watts,   1979)  dimana informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Ketika  DER  yang  dimiliki  perusahaan  tinggi  maka  akan  memberikan signal buruk ( badnews ) bagi investor sehingga terjadi perubahan volume perdagangan  saham.  Penelitian  ini  didukung  oleh  Penelitian  Itabillah (2011)  dan  Latief  (2014),  namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mugiasih  (2011),  Kusumawardani  (2011),  Murtiningsih (2011) dan Ghozali (2012).
c.  Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share (EPS) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Pengaruh positif  menunjukkan  bahwa  pengaruh Earning  Per  Share (EPS)  adalah searah  dengan  harga  saham  atau  dengan  kata  lain Earning  Per  Share (EPS)  yang  baik/tinggi  akan  mempengaruhi  harga  saham  demikian sebaliknya  bila Earning  Per  Share (EPS)  rendah/buruk  maka  harga saham  buruk.  Kenaikan  dan  penurunan  ini  disebabkan  oleh  banyaknya lembar  saham  yang  beredar.  Pengaruh  signifikan  menunjukkan  bahwa Semakin  tinggi  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  berarti  semakin tinggi Earning  per  Share  (EPS) yang  diperoleh  perusahaan.  Semakin besar Earning  per  Share  (EPS) berarti  pemegang  saham  akan memperoleh proporsi besar pada return berupa dividen atas saham yang dimilikinya.
EPS  merupakan  pertimbangan  penting  bagi  investor  ketika  akan membeli saham. EPS menggambarkan jumlah uang yang diperoleh untuk setiap  lembar  saham.  Apabila  laba  meningkat  maka earning yang  akan diperoleh  oleh  para  investor  juga  akan  meningkat.  Sehingga  investor
akan  tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan  tersebut,    yang kemudian akan berakibat pada naiknya harga saham.
Penelitian  ini  sesuai  dengan  teori  signal  (Watts,  1979)  dimana informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan memberikan signal bagi investor dalam pengambilan keputusan investasi. Ketika  EPS  yang  dimiliki  perusahaan  tinggi  maka  akan  memberikan signal baik ( goodnews) bagi investor sehingga terjadi perubahan volume perdagangan  saham  ke  arah  positif.  Penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Itabillah  (2011),  Murtingsih  (2011),  Mugiasih  (2011),  Ghozali (2012)  dan  Latief  (2014),  namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Kusumawardani (2011).

## IV. KESIMPULAN
Kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Return  On  Asset  (ROA) mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode pengamatan tahun 2012 – 2014.
2. Debt  to  Equity  Rasio  (DER) mempunyai  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode pengamatan tahun 2012 – 2014.
3. Earning  Per  Share  (EPS) mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode pengamatan tahun 2012 - 2014.

## DAFTAR PUSTAKA
Anita,  Ardiani.  2007. Analisi  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Perubahan Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Semarang. Universitas Negeri Semarang.
Athanasius,  T.  2012. Panduan  Berinvestasi  Saham. Jakarta:Elek  Media Computindo.
Ermayanti, Dwi, 2009. Kinerja Keuangan Perusahaan . (www.wordpress.com, diakses September 2015)
Darmadji, T. dan Fakhruddin, H.M. 2006. Pasar modal di Indonesia (Edisi 2). Penerbit Salemba Empat. Jakarta.
Dendawijaya,  Lukman.  2005. Manajemen  Perbankan. Penerbit  Ghalia Indonesia. Jakarta.
Dharmastuti Fara. 2004. Analisis Pengaruh Earning per Share, Price Earning Ratio  Return  on  Investment,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Net  Profit Margin  dalam  Menetapkan  Harga  Saham  Perdana. Jurnal  Fakultas Ekonomi Atmajaya, No.2, September, Hal 14-28, Jakarta.
Ghozali,  Imam,  2009. Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS . Edisi  Keempat, Penerbit Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2008 . Analisis kritis laporan keuangan . Jakarta: PT Raja grafindo Persada.
Hermina.  Sihasale.  2001. Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Jakarta . Universitas Diponegoro.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2007 .  Standar  Akuntansi  Keuangan .  Penerbit: Salemba Empat. Jakarta.
Itabillah, E. Amaliah. 2012. Pengaruh CR, QR, NPM, ROA, EPS, ROE, DER Dan  PBV  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Property  Dan  Real Estate  Yang  Terdaftar  Di  BEI .  Jurnal  Fakultas  Ekonomi  Universitas Maritim Raja Ali Haji.
Jogiyanto  HM.  2000. Analisis  dan  Desain  Sistem  Informasi:  Pendekatan terstruktur teori dan praktis aplikasi bisnis . Andi. Yogyakarta.
Kasmir, 2008. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Edisi Revisi. PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Kasmir.  2009. Analisis  laporan  keuangan .  Jakarta:  PT  Raja  Grafindo Persada.
Kusumawardani,  Angrawit.  2010. Analisis  Pengaruh  EPS,  PER,  ROE,  FL, DER,  CR,  ROA  Pada  Harga  Saham  Dan  Dampaknya  Terhadap Kinerja  Perusahaan  Lq45  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2005-2009. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma.
Latief, Alfian. 2010. Pengaruh Kinerja KeuanganTerhadapHargaSaham Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bei. Skripsi.
Martono  dan  Harjito.  2007. Manajeman  Keuangan:  Teori,  Konsep,  dan Aplikasi. Yogyakarta: Ekonisia.
Mugiasih,  Dewi  Anjarwani.  2011 .  Pengaruh  ROA,  EPS,  PER  Dan  DER Terhadap  Penetapan  Harga  Saham  Setelah  Ipo  (Studi  Empiris  Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Universitas Muhammadiyah Purworejo.
Munawir,  Mohamad.  2004. Analisis  laporan  keuangan ;  Edisi  Kelima. Yogyakarta: Liberty Yogyakarta.
Murtiningsih,  Dwi.  2011. Pengaruh  ROA,  ROE,  NPM,  EPS,  Dan  DER Terhadap  Tingkat  harga  saham  (Pada  Perusahaan  Food  and Baverages  Di  BEI  Tahun  2008-2010). Jurnal  Fakultas  Ekonomi Universitas Semarang. Semarang.
Nasir,M.  2008. Pengaruh  Earning  PerShare,  Tingkat  Bunga  dan  Debt  To Equity Ratio Terhadap Harga Saham . Jurnal.
Patriawan, D. 2011. Analisis Pengaruh Earning PerShare (EPS), Return On Equity  (ROE)  dan  Debt  to  Equity  to  Ratio  (DER)  Terhadap  Harga Saham. Jurnal.
Priyatno, Duwi. 2010. Paham Analisa Statistik Data dengan SPSS. Penerbit Media Kom: Yogyakarta.
Suad  Husnan.  2005. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas .  UPP  AMP YKPN. Yogyakarta.
Sukhemi. (2007). Evaluasi KinerjaKeuangan Pada PT. Telkom, Tbk. Journal of Accounting & Economic , 1 (1): 23.
Syahid, Surya Pratama. 2011. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property Dan Real Estate yang Tercatat Di Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi  S-1.  Makassar:  Universitas  Muslim Indonesia.
Watts,  Ross  L.  1979. Towards  a  Positif  Theory  of  the  Determination  of Accounting Standars . The accounting review, vol. Liii, No.1
www.IDX.com