## Faktor – Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2014–2018
Eva Zulaicha Aisyah Putri 1
Aditya Hermawan 2

## Abstrak
Peneliti mengambil objek penelitian ini dikarenakan perusahaan makanan dan minuman bersifat non- siklikal, yang mana sektor ini akan tetap stabil meskipun keadaan ekonomi sedang inflasi. Penelitian ini  bertujuan  untuk  mengetahui  faktor– faktor yang  memengaruhi nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode tahun 2014–2018. Hasil penelitian ini yaitu, profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan, leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata  Kunci: Profitabilitas,      Leverage,    Kebijakan  Dividen,  Nilai  Perusahaan,  ROE,    DER,  DPR, PBV

## Abstract
The  researcher  took  the  object  of  this  research  because  food  and  beverage  companies  are  non- cyclical, in which this sector will remain stable even  though the economic situation is inflationary. This  study  aims  to  determine  the  factors  that  influence  the  value  of  the  company  in  the  food  and beverage sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2014  –  2018.  The  results  of  this  study  are,  profitability  has  no  effect  on  firm value, leverage has no effect on firm value and dividend policy has no effect on firm value.
Keywords : Profitability, Leverage, Dividend Policy, Firm Value, ROE, DER, DPR, PBV
1 Institut Teknologi dan Bisnis Asia Malang
2 Institut Teknologi dan Bisnis Asia Malang, email: adityahermawan82@gmail.com

## PENDAHULUAN
Nilai  perusahaan  adalah  nilai  yang  memengaruhi  investor  dalam  mempertimbangkan untuk  menanam  saham  ke  dalam  suatu  perusahaan.[1]  Memaksimalkan  nilai  perusahaan sangat  penting  bagi  suatu  perusahaan,  karena  dengan  memaksimalkan  nilai  perusahaan berarti juga memaksimalkan tujuan utama perusahaan. Dalam hal ini berarti semakin tinggi harga  saham  suatu  perusahaan  maka  nilai  perusahaan  juga  akan  tinggi  sehingga  dapat meningkatkan  kepercayaan  pasar  terhadap  kinerja  perusahaan  dan  prospek  perusahaan  di masa  yang  akan  datang.  Ada  banyak  faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan diantaranya yaitu profitabilitas, leverage, dan kebijakan dividen.
Menurut Sari (2014) salah satu indikator penting dalam memengaruhi nilai perusahaan adalah  dengan  melihat  sejauh  mana  perusahaan  dapat  memberikan  profitabilitas  atau keuntungan  bagi  investor.  Salah  satu  faktor  penting  dalam  unsur pendanaan  adalah  hutang (leverage)  leverage  menunjukkan  kualitas  layanan  kewajiban  perusahaan.  Leverage digambarkan untuk melihat sejauh mana aset perusahaan dibiayai oleh hutang dibandingkan dengan modal sendiri. Kebijakan dividen merupakan salah satu aspek penting dalam tujuan memaksimumkan  nilai  perusahaan.  Apabila  perusahaan  memutuskan  untuk  membagi  laba yang diperoleh sebagai  dividen berarti akan mengurangi jumlah laba  ditahan  yang akhirnya mengurangi sumber dana internal yang digunakan untuk mengembangkan perusahaan.
Industri makanan dan minuman menjadi salah satu sektor manufaktur andalan dalam memberikan kontribusi besar terhadap pertumbuhan ekonomi nasional. Capaian kinerjanya selama  ini  tercatat  konsisten  terus  positif,  mulai  dari  perannya  terhadap  peningkatan produktivitas, investasi, ekspor hingga penyerapan tenaga kerja. Dalam record Kementerian Perindustrian periode tahun 2018, industri makanan dan minuman mampu tumbuh sebesar 7,91 persen atau melampaui pertumbuhan ekonomi nasional di angka 5,17 persen. Bahkan, pertumbuhan  produksi  industri  manufaktur  besar  dan  sedang  di  triwulan  IV  tahun  2018 naik  sebesar  3,90  persen  terhadap  triwulan  IV  tahun  2017,  salah  satunya  disebabkan  oleh meningkatnya produksi industri minuman  yang  mencapai  23,44 persen (Industri  Makanan dan  Minuman  Jadi  Sektor  Kampiun.  Kementerian  Perindustrian  Republik  Indonesia. Februari 2019).[2]

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang diatas, masalah penelitian yang akan diidentifikasi adalah apa  sajakah  faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode tahun 2014 – 2018?

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan  rumusan  masalah  diatas,  maka  tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  faktor  –  faktor  yang  memengaruhi  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman  yang terdaftar di  BEI periode tahun 2014 – 2018.

## Batasan Masalah
Batasan  masalah  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2014  – 2018.  Adapun  faktor  –  faktor  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  profitabilitas, leverage, kebijakan dividen dan nilai perusahaan.

## Manfaat Penelitian
Setiap   penelitian diharapkan dapat bermanfaat bagi semua pihak yang                     membacanya. Adapun manfaatnya yaitu:
1. Manfaat Teoritis
Penelitian ini diharapkan  dapat  memberikan  gambaran pemikiran  bagi masyarakat  luas dan dapat  sebagai  referensi,  masukan  maupun  pedoman  bagi  pihak  yang  melakukan  penelitian lebih lanjut mengenai  masalah-masalah yang memengaruhi nilai perusahaan.
2. Manfaat Praktis
Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat dijadikan bahan pertimbangan dan acuan pada saat  melakukan  investasi  sehingga  bisa  lebih  bijaksana  dalam  mengambil  keputusan investasi. Juga dapat dijadikan sebagai pertimbangan bagi perusahaan dalam mempraktikkan penelitian  ini  untuk  membantu  meningkatkan  nilai  perusahaan  serta  bahan  pertimbangan mengevaluasi kinerja manajemen di masa yang akan datang.

## Teori Sinyal ( Signalling Theory )
Teori  keagenan  mendeskripsikan  hubungan  antara  pemegang  saham  (shareholders) sebagai  prinsipal  dan  manajemen  sebagai  agen.  Manajemen  merupakan  pihak  yang dikontrak oleh pemegang saham untuk bekerja demi kepentingan pemegang saham. Karena mereka  dipilih,  maka  pihak  manejemen  harus  mempertanggungjawabkan  semua pekerjaannya kepada pemegang saham.

## Profitabilitas
Dalam  mengukur  profitabilitas  digunakan  Rasio  Pengembalian  Ekuitas  ( Return  on Equity  Ratio ).  ROE  merupakan  rasio  profitabilitas  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dari  investasi  pemegang  saham  perusahaan  tersebut  yang dinyatakan dalam persentase. ROE dihitung dari penghasilan ( income ) perusahaan terhadap modal  yang  diinvestasikan  oleh  para  pemilik  perusahaan  (pemegang  saham  biasa  dan pemegang  saham  preferen.  ROE  menunjukkan  seberapa  berhasil  perusahaan  mengelola modalnya ( net worth ), sehingga tingkat keuntungan diukur dari investasi pemilik modal atau pemegang  saham  perusahaan.  ROE  yaitu  rentabilitas  modal  sendiri  atau  yang  disebut rentabilitas usaha.

## Leverage
Perusahaan yang baik mestinya memiliki komposisi modal yang lebih besar dari utang. Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  pembayaran  semua utang,  baik  utang  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek.
Perusahaan  yang dalam  kegiatannya  banyak menggunakan utang  akan  meningkatkan  risiko perusahaan  tersebut.  Hal  ini  tentu  membuat  investor  mengharapkan  tingkat  pengembalian yang  tinggi  akibat  dari  risiko  yang  mereka  hadapi.  Semakin  tinggi  rasio  utang,  semakin tinggi  pula  risiko  perusahaan,  sehingga  suku  bunga  makin  tinggi  (Subramanyam  dan Wild,2013).

## Kebijakan Dividen
Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana yang paling penting untuk membiayai pertumbuhan  perusahaan,  sedangkan  dividen  merupakan  aliran  kas  keluar  yang  dibayar kepada  pemegang  saham.  Dividen  merupakan  nilai  pendapatan  bersih  perusahaan  setelah pajak  dikurangi  dengan  laba  ditahan  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai keuntungan dari laba perusahaan (Setiawati, 2012).

## Kerangka Konseptual
H1 : Profitabilitas Berpengaruh Terhasap Nilai Perusahaan H2 : Leverage Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan H3 : Kebijakan Dividen Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan pada penelitian ini adalah perusahaan sub sektor makan dan minuman yang terdaftar di BEI. Jumlah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah 18 perusahaan, perusahaan yang aktif mempublikasikan laporan keuangan  selama  periode,  memperoleh  laba  dan  membagikan  deviden  periode  2014-2018 sebanyak 8 perusahaan
Untuk  teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  teknik  sampel  nonprobabilitas. Sampel  perusahaan  yang  terpilih  berdasarkan  kriteria  tersebut  yaitu  Delta  Djakarta Tbk, Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk,  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk,  Multi  Bintang Indonesia  Tbk,  Mayora  Indah  Tbk,  Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk,  Sekar  Laut  Tbk,  Ultra Jaya Milk Industry Tbk.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif.  Data  kuantitatif  adalah  data  yang berupa angka atau bilangan (Bahri,2018:85).
Sumber  data  merupakan  faktor  penting  yang  menjadi  pertimbangan  dalam  metode pengumpulan data (Indriantoro dan Supomo,2013:147). Sumber data yang digunakan adalah data  sekunder  berupa  laporan  keuangan,  buku,  penelitian  tedahulu  dan  berbagai  literatur yang mendukung penelitian ini.
Metode  pengumpulan  data  peneliti  adalah  dokumentasi.  Pada  penelitian  ini  dokumen  yang digunakan  berupa  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2014-2018.

## Definisi Operasi Variabel
Variabel Independen (X) a. Profitabilitas (X1)
Profitablitas atau kemampuan memperoleh laba adalah suatu ukuran dalam persentase  yang digunakan  untuk  menilai  sejauh  mana  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  pada  tingkat yang dapat diterima. Dalam mengukur profitabilitas digunakan Rasio Pengembalian Ekuitas ( Return on Equity Ratio ).
b. Leverage 𝑅𝑂𝐸  = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠iℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎j𝑎𝑘 𝐸𝑘𝑢i𝑡𝑎𝑠 𝑃𝑒𝑚𝑒𝑔𝑎𝑛𝑔 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑥 100 %
Perusahaan  yang  baik  mestinya  memiliki  komposisi  modal  yang  lebih besar  dari  utang. Dalam penelitian ini leverage diukur menggunakan DER ( Debt to Equity Ratio ).
c. Kebijakan Dividen 𝐷𝐸𝑅  =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢i𝑡𝑎𝑠 𝑥 100 %
Kebijakan  dividen  ( Dividend  Policy )  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh perusahaan  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai dividen  atau  akan  ditahan dalam bentuk  laba ditahan guna pembiayaan  investasi  dimasa datang. Dalam penelitian ini kebijakan  dividen  diukur  menggunakan  DPR  ( Dividend  Payout  Ratio )  dengan  rumus sebagai berikut:
Variabel Dependen (Y) 𝐷𝑃𝑅  = 𝐷i𝑣i𝑑𝑒𝑛 𝑝𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑥 100 %
Variabel  dependen  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  merupakan proksi  yang  menggambarkan  kemakmuran  para  pemegang  saham,  nilai  perusahaan merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga saham.  Rasio  yang  digunakan  adalah Price  to  Book  Value (PBV).  Semakin  tinggi  PBV semakin tinggi juga return saham.
𝑁i𝑙𝑎i 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑃𝐵𝑉 = 𝑁i𝑙𝑎i 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑝𝑒𝑟 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑥 100 %

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas
Untuk menguji data menggunakan P-Plot of Regression Standardized Residual . Berdasarkan output grafik diatas dapat dilihat bahwa titik-titik ploting tersebut menyebar sekitar baris dan mengkuti  garis  diagonal.  Dalam  hal  ini  menunjukkan  nilai  residual  berdistribusi  dengan normal.
b. Uji Heteroskedasitas
Berdasarkan  hasil Scatterplot diatas  dapat  diketahui  bahwa  titik-titik  data  menyebar diatas  dan  dibawah  atau  disekitar  angka  0  pada  sumbu  Y,  penyebaran  titik-titik  data  tidak membentuk  pola  bergelombang  dan  melebar  kemudian  menyempit  dan  melebar  kembali. Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  masalah  heteroskedasitas  pada model  regresi  dan  layak  dipakai  untuk  memprediksi  variabel  dependen  dengan  pengaruh variabel independen.
c. Uji Multikolinieritas
Untuk  dapat  mendeteksi  ada  tidaknya  gejala  multikolinieritas  pada  sebuah  model  regresi dapat dilakukan dengan melihat nilai Variance Inflation Factor (VIF).
Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF (Constant) Profitabilitas ,638 1,568 Leverage ,802 1,247 Kebijakan_dividen  ,639 1,565
Berdasakan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  VIF  variabel  profitabilitas  sebesar 1,568,  variabel  leverage  sebesar  1,247  dan  variabel  kebijakan  dividen  sebesar  1,568.  Nilai VIF  dari  ketiga  variabel  tersebut  kurang  dari  10,  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi multikolinieritas antarvariabel bebas dalam model regresi yang digunakan.
d. Uji Autokeralasi
Cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokeralasi adalah dengan uji Run Test .

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -166,95 Cases < Test Value 20 Cases >= Test Value 20 Total Cases 40 Number of Runs 22 Z ,160 Asymp. Sig. (2-tailed) ,873

## a. Median
Berdasarkan pada tabel 4.7 Hasil Uji Run Test menunjukkan bahwa test value sebesar 166,95 dan nilai signifikansi 0,873 > 0,05. Dari hasil tes ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokeralasi pada model regresi ini.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Model  ini  mengasumsikan  adanya  hubungan  satu  garis  lurus  atau  linier  antara  variabel dependen dengan masing-masing prediktornya.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.  Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 165,357  264,081 ,626 ,535 Profitabilitas 23,637 3,765 ,774 6,279  ,000  ,638 1,568 Leverage 3,648 2,300 ,174 1,586  ,121  ,802 1,247 Kebijakan_dividen -1,645 3,234 -,063 -,509  ,614  ,639 1,565
a. Dependent Variable: Nilai_perush
Berdasarkan  tabel  diatas,  maka  dapat  diperoleh  persamaan  regresi  linier  berganda  sebagai berikut:
PBV = 165,357 + 23,637 ROE + 3,648 DER - 1,645 DPR
Dari  perolehan  persamaan  regresi  linier  berganda  yang  diperoleh  dari  tabel  tersebut,  maka dapat diketahui informasi persamaan regresi linear yang terbentuk sebagai berikut:
a. Nilai konstanta regresi sebesar 163,357, hal ini berarti ketika ketiga variabel independen meliputi profitabilitas, leverage dan kebijakan dividen dianggap konstan atau tetap.
b. Variabel  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  dengan memiliki  nilai  koefisien  regresi  sebesar  23,637  dan  nilai  koefisien  korelasi  sebesar  0,774. Artinya jika terjadi peningkatan profitabilitas sebesar 1 satuan atau 1% maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan.
c. Variabel  leverage  mempunyai  pengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  dengan memiliki  koefisien  regresi  sebesar  3,648  dan  nilai  koefisien  korelasi  sebesar  0,174.  Artinya jika  terjadi  peningkatan  leverage  sebesar  1  satuan  atau  1%  maka  nilai  perusahaan  akan mengalami peningkatan.
d. Variabel  kebijakan  dividen  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan dengan  koefisien  regresi  sebesar  -1,645  dan  nilai  koefisien  korelasi  sebesar  -0,063.  Artinya jika terjadi peningkatan pembayaran dividen sebesar 1 satuan atau 1% maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan.

## Uji Hipotesis
a. Uji R 2
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,807 a ,651 ,622 638,50823
a.  Predictors: (Constant), Kebijakan_dividen, Leverage, Profitabilitas b.  Dependent Variable: Nilai_perush
Berdasarkan  tabel  diatas  diperoleh  angka  R2  sebesar  0,651  atau  65,1%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  independen  (profitabilitas,  leverage  dan  kebijakan  dividen) memengaruhi variabel dependen (nilai  perusahaan) sebesar 65,1%, sedangkan sisanya (100% - 65,1% = 34,9%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian.
b. Uji t-student
Hasil  dari  uji  t  tersaji  dalam  berdasarkan  tabel  Hasil  Uji Variance  Inflation  Factor (VIF), diperoleh nilai t-tabel 2,02269. Nilai t-hitung untuk profitabilitas yaitu 6,279, sehingga diperoleh t-hitung 6,279 > t-tabel 2,02269. Hal ini berarti H1 diterima, sehingga disimpulkan bahwa  variabel  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  t-hitung  leverage yaitu  1,586,  sehingga  diperoleh  t-hitung  1,586  <  t-tabel  2,02269.  Hal  ini  berarti  H2  ditolak, sehingga  disimpulkan  bahwa  variabel  leverage  tidak  berpengaruh terhadap nilai  perusahaan. Nilai  t-hitung  kebijakan  dividen  yaitu  (0,509),  sehingga  diperoleh  t-hitung  (0,509)  <  t-tabel 2,02269. Hal  ini berarti  H3 ditolak, sehingga disimpulkan bahwa variabel  kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## SIMPULAN
1. Setiap  tahunnya  profitabilitas  perusahaan  sub  sektor  ini  mengalami  kenaikan  dan penurunan  yang  signifikan.  Meskipun  begitu,  perusahaan  masih  tetap  memiliki  keuntungan. Hal ini disebabkan karena selain laba mengalami kenaikan, ekuitas juga mengalami kenaikan sehingga perusahaan mampu mengelola ekuitas dengan efisien dan efektif.
2. Beberapa  sampel  perusahaan  sub  sektor  ini  terdapat  jumlah  liabilitas  (hutang)  lebih besar  dari  ekuitas.  Namun  perusahaan  masih  tetap  beroperasi  sampai  sekarang.  Hal  ini disebabkan karena jumlah liabilitas dapat  menaikkan ekuitas sehingga dapat digunakan untuk membiayai beban operasional perusahaan.
3. Nilai  dividen  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan  sub  sektor  ini  selalu  lebih  rendah  dari laba  yang  diperoleh.  Hal  ini  disebabkan  karena  investor  lebih  memilih  dividen  yang  rendah agar sisa laba dapat digunakan untuk perputaran  modal perusahaan.

## Saran
1. Disarankan bagi peneliti untuk mengambil periode penelitian lebih dari tiga  tahun jika menggunakan  variabel  kebijakan  dividen.  Karena  tidak  semua  sub  sektor  perusahaan makanan dan minuman membagikan dividen setiap tahunnya.
2. Bagi  peneliti  yang  ingin  melanjutkan  penelitian  ini,  disarankan  untuk  menambahkan variabel  –  variabel  yang  belum  diteliti  dalam  penelitian  ini.  Hal  ini  dikarenakan  terdapat beberapa  variabel  lain  yang  dapat  memengaruhi nilai  perusahaan  seperti  likuiditas,  ukuran perusahaan, perataan laba dan lain-lain.

## REFERENSI
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Yogyakarta: BPFE. Harmono.  2009. Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced  Scorecard  (Pendekatan Teori, Kasus, dan Riset Bisnis) . Jakarta: Bumi Aksara.
Noerirawan,  Ronni,  dkk.  2012.  Pengaruh  Faktor  Internal  dan  Eksternal  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Vol.1 No.2. hal.4.
Brigham  dan  Ehrhardt.  2005. Financial  Management  Theory  And  Practice, Eleventh Edition. Ohio: South Western Cengage Learning.
Gitman,  Lawrence  J.  2006. Principles  of  Manajerial  Finance .  International  Edition,  10  th edition. Boston: Pearson Education.
Christiawan,  Yulius  Jogi  dan  Josua  Tarigan.  2007.  Kepemilikan  Manajeral:  Kebijakan Hutang,  Kinerja  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan ,  Vol.  9 No.1. Hal. 1-8. Surabaya: Universitas Kristen Petra.
Sudana,  I  Made.  2011. Manajemen    Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktek .  Jakarta: Erlangga.
Brigham, Eugene F and Joel F.Houston. 2006. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat.
Fakhruddin  dan  Hadianto,  Sopian.  2001.  P erangkat  dan  Model  Analisis  Investasi  di  Pasar Modal , Buku satu. Jakarta: Elex Media Komputindo. Weston,  J.  Fred  dan  Copeland,  Thomas  E.  2001. Manajemen  Keuangan Jilid  I,  Edisi  ke-9. Jakarta: Binarupa Aksara.
https://www.blj.co.id/2017/04/04/mengapa-leverage-keuangan-penting-bagi- perusahaan/ Sari, Wanda Novita. 2014. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2010-2013)
Industri  Makanan  dan  Minuman  Jadi  Sektor  Kampiun. Kementerian  Perindustrian  Republik Indonesia .  Februari  2019  (https://kemenperin.go.id/artikel/20298/Industri-Makanan- dan-Minuman- Jadi-Sektor-Kampiun-)