## PENGARUH RISIKO KREDIT, RISIKO NILAI TUKAR DAN SUKU BUNGA TERHADAP RETURN SAHAM DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING

## Irli Mita Agustia
Magister Manajemen Pascasarjana Universitas Islam Malang Email: irli_mita@yahoo.com@gmail.com

## Abstrak
This study aims to examine the effect of credit risk, exchange rate risk and interest rates on stock returns with profitability as an intervening variable in banking companies  listed  on  the  IDX  in  2017-2019.  The  sample  in  this  study  were  43 companies using purposive sampling technique. Methods of data analysis using path analysis with single Z test. The results of this study are as follows (1) credit risk has a significant effect on profitability with a probability value of 0.001 <0.05. (2) interest rates have no significant effect on profitability with a probability value of  0.629>  0.05.  (3)  profitability  has  no  significant  effect  on  stock  returns  with  a probability value of 0.376> 0.05. (4) credit risk has no significant effect on stock returns with a probability value of 0.562> 0.05. (5) interest rates have a significant effect on stock returns with a probability value of 0.006 <0.05. (6) the indirect effect of  credit  risk  on  stock  returns  through  profitability  by  using the  sobel  z test  path analysis  shows  that  credit  risk  has  no  direct  effect  on  stock  returns  through profitability because the Z-sobel result is -0.87363822 <1.96. (7) the indirect effect of interest rates on stock returns through profitability by using the sobel z test path analysis shows that interest rates have no direct effect on stock returns through profitability because the Z-sobel result is 0.35789034 <1.96..
Kata Kunci: credit risk, interest rates, profitability, stock returns,

## Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh resiko kredit, resiko nilai tukar  dan  suku  bunga  terhadap return saham  dengan  profitabilitas  sebagai variabel intervening pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada tahun 2017-2019.  Sampel  pada  penelitian  ini  sebanyak  43  perusahaan  dengan menggunakan  teknik purposive  sampling. Metode  analisis  data  dengan menggunakan analisis jalur dengan Uji Z sobel. Hasil penelitian ini sebagai berikut (1)  resiko  kredit  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas  dengan  nilai probabilitas  sebesar  0,001  <  0,05.  (2)  suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas  dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0,629  >  0,05.  (3) profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  dengan  nilai probabilitas  sebesar  0,376  >  0,05.  (4)  resiko  kredit  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap return saham dengan  nilai  probabilitas  sebesar  0,562 >  0,05.  (5)  suku bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  dengan  nilai  probabilitas sebesar  0,006  <  0,05.  (6)  pengaruh  secara  tidak  langsung  antara  resiko  kredit terhadap return saham melalui profitabilitas dengan menggunakan analisis jalur uji z  sobel menunjukkan  bahwa  resiko  kredit tidak  berpengaruh  langsung  terhadap return saham  melalui  profitabilitas  karena  hasil  Z-sobel  sebesar  -0,87363822  < 1,96.  (7)  pengaruh  secara  tidak  langsung  antara  suku  bunga  terhadap return saham  melalui  profitabilitas  dengan  menggunakan  analisis  jalur  uji  z  sobel menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas karena hasil Z-sobel sebesar 0,35789034 < 1,96.
Keywords:  resiko kredit, suku bunga, profitabilitas, return saham

## PENDAHULUAN
Pada  periode  2015-2017,  perbankan  tanah  air  mengalami pertumbuhan kredit yang terus  melambat  hal ini menunjukkan perbankan mulai  menahan  kredit  dan  permintaan  kredit  melemah.  Pada  2015, pertumbuhan  kredit  tercatat 10,1%  dan  DPK  7,52.  Pada  2016, pertumbuhan  kredit  7,87%  dan  DPK  9,6%.  Pada  2017  dengan pertumbuhan  kredit  8,24%  dan  DPK  9,35%.  Bahkan  hingga  Maret  2018 pun,  kredit  masih  bertumbuh  satu  digit  ke  angka  8,5%  dan  DPK 7,65%.Kegiatan investasi saat ini sedang diminati oleh masyarakat hal ini diakui  oleh  Badan  Koordinasi  Penanaman  Modal  (BKPM)  bahwa pertumbuhan  investasi  selama  emapat  tahun  terakhir  menunjukkan  tren yang cukup positif karena mengalami profitabilitas.
Gitman  dan  Zutter  (2012),  profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  profit.  Perusahaan  yang  memiliki  profit yang  baik  akan  menjadi  incaran  para  investor  semakin  tinggi  profit perusahaan maka return yang di dapat akan semakin tinggi. Para investor tentunya  akan  menginvestasikan  dananya  kepada  perusahaan  yang memiliki  profitabilitabilitas  baik  agar  mendapatkan  keuntungan  dari  dana yang diinvestasikan. Pada sektor perbankan, profitabilitas digunakan untuk mengukur  kinerja  bank  tersebut.  Didalam  industri  perbankan  untuk mengetahui pencapaian profitabilitasnya bisa diukur dengan menggunakan ROA ( Return On Asset ). Muhammad, dkk (2014) didukung oleh penelitian Pujiwati (2015) dalam penelitiannya menyatakan bahwa Return On Asset (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signfikan  terhadap return saham.  Ada beberapa  faktor  yang  mempengaruhi return saham  perbankan  di  pasar modal  diantaranya  adalah  risiko  kredit  yang  dilihat  dengan  proksi Non Performing Loan (NPL), yaitu perbandingan antara total kredit bermasalah dengan total kredit yang diberikan bank kepada debitur (Attar dkk, 2014).
Faktor lain yang mempengaruhi profitabilitas yaitu nilai tukar rupiah dan  suku  bunga  Indonesia.  Sapurti  (2018)  dan  Ekinci  (2017)  dalam penelitiannya  menemukan  bahwa  risiko  nilai  tukar  berpengaruh  positif signifikan terhadap profitabilitas. Selanjutnya dari Ardiyansyah (2018) yang menyatakan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap  return saham,  sedangkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kristanti  (2017) menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  return saham. Berdasarkan penjelasan uraian latar belakang dan ada perbedaan hasil penelitian mengenai pengaruh risiko kredit, risiko nilai tukar dan suku bunga terhadap profitabilitas dan return saham.

## TUJUAN PENELITIAN
1.  Untuk mengetahuipengaruh resiko kredit terhadap profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019
2.  Untuk  mengetahui  pengaruh  resiko  nilai  tukar  terhadap profitabiltas  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2017-2019
3.  Untuk mengetahui pengaruh suku bunga terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  thun 2017-2019
4.  Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019
5.  Untuk  mengetahui  pengaruh  resiko  kredit  terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019
6.  Untuk mengetahui pengaruh resiko nilai tukar terhada return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019
7.  Untuk  mengetahui  pengaruh  suku  bunga  terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019
8.  Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  sebagai  variabel intervening  antara  resiko  kredit  terhadap return saham  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019
9.  Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  sebagai  variabel intervening  antara  resiko  nilai  tukar  terhadap return saham  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019 10. Untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas  sebagai variabel  intervening  antara  suku  bunga  terhadap return saham  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019

## TINJAUAN TEORI

## Pasar Modal
Secara  awam  definisi  pasar  modal  memiliki  persamaan  dengan pengertian pasar pada umumnya, yaitu tempat bertemunya antara penjual dan  pembeli.  Secara  akademis  definisi  pasar  modal  adalah  pasar  yang
dikelola secara terorganisir dengan aktivitas perdagangan surat berharga, seperti saham, obligasi, option, warrant, right, dengan menggunakan jasa perantara,  komisioner,  dan underwriter. Menurut  UU  No.8  tahun  1995
“Pasar  Modal  adalah  kegiatan  yang  bersangkutan  dengan  penawaran umum  dan  perdagangan  efek,  perusahaan publik  yang  berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek”.

## Return Saham
Return saham merupakan pembayaran yang diterima oleh investor atau  sebuah  keuntungan  yang  didapat  oleh  investor.  Menurut  Tandelilin (2010) Return saham  merupakan  salah  satu  faktor  yang  memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas keberanian investor menanggung resiko atas berinvestasi yang dilakukannya. Return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu:
1. Yield, komponen  return  yang  mencerminkan  aliran  kas  atau pendapatan yang diperoleh secara periodik dari suatu investasi. Yield hanya berupa angka nol (0) dan positif (+).
2. Capital  gain  (loss ,  komponen  return  yang  merupakan kenaikan  (penurunan)  harga  suatu  keuntungan  (kerugian)  bagi investor. Capital  gain berupa  angka  minus  (-),  nol  (0)  dan  positif  (+).
Secara sistematika return suatu investasi dapat ditulis sebagai berikut: Return total = yield + capital gain (lost).

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  salah  satu  indikator  yang  penting  untuk menilai suatu perusahaan. Profitabilitas selain digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba juga untuk mengetahui efektifitas perusahaan dalam mengelola sumber-sumber yang dimilikinya. Profitabilitas atau bisa disebut dengan Return On Asset (ROA) merupakan kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  yang  dapat digunakan  dalam  keberlangsungan  usahanya.  Profitabilitas  suatu perusahaan dapat diukur dengan menghubungkan antara keuntungan atau laba yang diperoleh dari kegiatan pokok perusahaan dengan kekayaan atau asset yang dimiliki untuk menghasilkan keuntungan perusahaan (operating asset). Semakin baik (tinggi) Return On Asset (ROA) yang dihasilkan maka semakin tinggi pula return yang dihasilkan oleh investor (Edusaham.com)

## Risiko Kredit
Pada  awal  perkembangannya,  kredit  memiliki  fungsi  untuk merangsang sikap saling menolong dengan tujuan pencapaian kebutuhan,
baik  dalam  bidang  usaha  atau  kebutuhan  sehari-hari.  Dengan  kata  lain kredit diharapkan dapat membawa dampak positif secara sosial ekonomis bagi seluruh pihak (debitur, kreditur, atau masyarakat). Dewasa ini, kredit sudah  banyak  diterapkan  dalam  kehidupan  perekonomian  dan perdagangan serta memiliki beberapa fungsi umum, yaitu sebagai berikut:
1.  Meningkatkan daya guna uang
2.  Meningkatkan gairah dalam usaha
3.  Meningkatkan peredaran dan lalu lintas uang
4.  Menjadi salah satu alat stabilitas perekonomian meningkatkan hubungan internasional
5.  Meningkatkan daya guna dan juga peredaran barang
6.  Meningkatkan pemerataan pendapatan
7.  Sebagai  motivator  dan  dinamisator  kegiatan  perdagangan dan perekonomian
8.  Memperbesar modal dari perusahaan
9.  Meningkatkan IPC ( Income Per Capita ) masyarakat, dan
10. Mengubah cara berpikir dan tindakan masyarakat agar bernilai ekonomis.

## Nilai Tukar
Menurut Sartono (2012:71) kurs dibedakan menjadi 3 jenis transaksi yaitu:
1.  Kurs  Beli  dan  Kurs  Jual  Kurs  beli  ( bid  rate )  adalah  kurs  di mana  bank  bersedia  untuk  membeli  satu  mata  uang,  sedangkan  kurs jual (offer rates) adalah kurs yang ditawarkan bank untuk menjual suatu mata uang dan biasanya yang lebih tinggi dari kurs beli. Selisih antara kurs beli dan kurs jual disebut bid-offer, spread atau trading margin.
2.  Kurs  Silang  Kurs  silang  ( cross  exchange  rate )  adalah  kurs antara  dua  mata  uang  yang  ditentukan  dengan  menggunakan  mata uang lain sebagai pembanding. Hal ini terjadi karena kedua mata uang tersebut,  salah  satu  atau  keduanya,  tidak  memiliki  pasar  valas  yang aktif,  sehingga  tidak  semua  mata  uang  yang  ditentukan  dengan  mata uang  lainnya.  Misalnya,  kurs  Rupiah  dalam  mata  uang  Krona  Swedia jarang ditemukan, namun kurs kedua mata uang selalu tersedia dalam
USD.  Kurs  masing-masing  mata  uang  tersebut  dapat  dibandingkan dalam USD, sehingga dapat ditentukan kurs antara Rupiah dan Krona.
3.  Kurs Spot dan Kurs Forward Spot exchange rates adalah kurs mata  uang  di  mana  mata  uang  asing  dapat  dibeli  atau  dijual  dengan penyerahan atau pengiriman pada hari yang sama atau maksimal dalam 48 jam. Forward exchange rate adalah kurs yang ditentukan sekarang untuk pengiriman sejumlah mata uang di masa mendatang berdasarkan kontrak forward”.

## Suku Bunga
Bunga  adalah  harga  kredit.  Tingkat  suku  bunga  berkaitan  dengan peranan  waktu  di  dalam  kegiatan-kegiatan  ekonomi.  Tingkat  suku  bunga muncul dari kegemaran untuk mempunyai uang sekarang.
Dalam  kamus  istilah  ekonomi,  disebutkan  bahwa Interest (bunga) merupakan:
1.  Biaya atas penggunaan uang, yang dinyatakan sebagai suatu persentase per periode waktu, umumnya satu tahun.
2.  Saham, hak, atau kepemilikan suatu property .
3.  Uang  yang  dibayar  oleh  seorang  peminjam  kepada  yang memberi  pinjaman  yang  ditukarkan  dengan  hak  untuk  menggunakan uang pemberi pinjaman.

## POPULASI DAN SAMPEL PENELITIAN Populasi
Di  dalam  penelitian  ini  populasi  yang  dipilih  adalah  seluruh perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode tahun 2017-2019.

## Sampel Penelitian
Kriteria dalam pengambilan sampel penelitian ini adalah:
1.  Perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia (BEI) pada tahun 2017-2019.
2.  Perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  yang menerbitkan laporan keuangan pada tahun 2017-2019.
3.  Perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  yang  tidak delisting.

## Teknik Pengumpulan Data
Untuk  menunjang  hasil  penelitian,  maka  dilakukan  pengumpulan data dengan cara, sebagai berikut :
1.  Studi  Kepustakaan  ( Library  Research) dimaksudkan  untuk mendapatkan gambaran teoritis dengan membaca dan menelaah buku- buku yang ada hubungannya dengan permasalahan yang diteliti.
2.  Dokumentasi  yaitu  mengumpulkan  data  dan  menganalisa data-data  penting  tentang  perusahaan,  terutama  yang  berhubungan dengan laporan keuangan perusahaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  proses  analisis  statistik  yang memberikan gambaran umum mengenai data-data serta hubungan antara variabel penelitian. Variabel dalam independen dalam penelitian ini adalah resiko  kredit,  nilai  tukar  dan  suku  bunga,  dan  variabel intervening pada penelitian  ini  yaitu  profitabilitas,  sedangkan  variabel  dependen  pada penelitian  ini  yaitu return saham.  Dari  hasil  data  statistik  menunjukkan bahwa nilai minimum, maksimum, mean dan standar deviasi pada semua variabel penelitian pada tahun 2017 sampai tahun 2019.
Tabel 1. Deskriptif Variabel Penelitian Descriptive Statistics N Mini mum Max imum Mea n Std. Deviation resik o kredit 12 9 ,02 7,80 1,89 33 1,46702 nilai tukar 12 9 135 48,00 144 81,00 1397 6,6667 386,134 74 suku bunga 12 9 4,25 6,00 5,08 33 ,71966 Profit abilitas 12 9 - 9,23 9,10 ,715 8 2,06363 Retur n 12 9 - 68,82 800, 00 14,7 879 84,5753 1 Valid N (listwise) 12 9
Sumber : Output SPSS, 2021
Berdasarkan tabel  1 dengan jumlah data 129 menunjukkan bahwa nilai  minimum  resiko  kredit  (X1)  adalah  0,02  dan  nilai  maksimum  7,80
dengan nilai rata-rata 1,8933 serta nilai standar deviasi sebesar 1,46702. Variabel  nilai  tukar  dengan  nilai  minimum  sebesar  13548  dan  nilai maksimum  sebesar  14481  dengan  nilai  rata-rata  13976,6667  dan  nilai standar  deviasi  sebesar  386,13474.  Variabel  suku  bunga  dengan  nilai minimum 4,25 nilai maksimum 6,00 dengan nilai rata-rata sebesar 5,0833 dan  nilai  standar  deviasi  sebesar  0,71966.  Variabel  profitabilitas  dengan nilai minimum sebesar -9,23 dan nilai maksimum sebesar 9,10 dengan nilai rata-rata sebesar 0,8906 dan nilai standar deviasi 2,06363. Variabel return saham  dengan  nilai  minimum  sebesar  -68,82  dengan  nilai  maksimum sebesar  800  dan  nilai  rata-rata  sebesar  14,7879  dengan  nilai  standar deviasi sebesar 84,57531.

## Uji Asumsi Klasik

## 1.  Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menguji  suatu  variabel  apakah variabel dependen dan variabel independen berdistribusi normal atau tidak, dengan  menggunakan  uji  One  Sample  Kolmogorov  Smirnov  dengan ketentuan apabila nilai signifikansi diatas 5% atau 0,05 maka data tersebut terdistribusi normal sedangkan jika nilai signifikansi dibawah 5% atau 0,05 maka data tidak terdistribusi normal.

## Tabel 2 Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov
Test
Unst andardized Residual N 109 Normal Parameters a,b Mea n ,000
0000 Std. Deviation 26,6 8704873
Most Extreme
Differences Abso lute ,082 Posit ive ,082 Nega tive -,050 Kolmogorov-Smirnov Z ,860 Asymp. Sig. (2-tailed) ,450 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan  hasil  output  pengujian  yang  pertama  dengan menggunakan  spss  dan  jumlah  data  129  menyatakan  bahwa  data  tidak terdistribusi normal  atau hasil uji kolmogorov smirnov < 0,05,  oleh karena itu  disini  saya  melakukan  outlier  data  sehingga  data  yang  awalnya berjumlah 129 menjadi 109 data. Hasil uji normalitas dengan menggunakan spss setelah outlier dengan jumlah data 109 pada tabel 4.4 menunjukkan bahwa besar nilai signifikansi  0,450 > 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa data  penelitian  ini  berdistribusi  normal  atau  bisa  disebut  data  berasumsi normal.

## 2.  Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  sebuah  model  regresi apakah  model  tersebut  terjadi  multikol  atau  ditemukan  korelasi  antar variabel bebas yang mana korelasi tersebut seharusnya tidak boleh terjadi pada model regresi. Adapun beberapa cara untuk mengatasi apabila model tersebut terjadi multikolinieritas  :
a.  Mengganti  atau  mengeluarkan  variabel  yang  mempunyai korelasi tinggi.
b.  Menambah jumlah observasi
c.  Mentransformasikan data kedalam bentuk lain.
Tabel 3. Uji Multikolinieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tol erance VI F 1 Resik o Kredit ,78
5 1, 273 Suku Bunga ,99 8 1, 002 Profit abilitas ,78 4 1, 275 a. Dependent Variable: Return
Dari hasil uji multikolinieritas dengan menggunakan spss dan jumlah data 109  menunjukkan  bahwa  model  regresi  terjadi  multikolinieritas,  oleh
karena itu saya melakukan beberapa cara yang sudah ditentukan supaya model  regresi  tidak  terjadi  multikolinieritas,  dan  cara  yang  berhasil  saya lakukan  yaitu  dengan  mengeluarkan  variabel  yang  terjadi  atau  memiliki korelasi  yang  sangat  tinggi.  Model  regresi  dengan  jumlah  data  109  yang variabel independenya memiliki korelasi tertinggi yaitu variabel resiko nilai tukar (X2), sehingga dalam penelitian ini saya mengeluarkan variabel resiko nilai tukar (X2) supaya model regresi tidak terjadi multikolinieritas.
Dari  hasil  uji  multikolinieritas  dengan  mengeluarkan  varibel  resiko nilai tukar (X2) pada tabel 4.5 dengan jumlah data 109 menunjukkan bahwa tidak  adanya  korelasi  antar  variabel  atau  tidak  terjadi  multikolinieritas karena nilai VIF resiko kredit sebesar 1,273 < 10, nilai suku bunga sebesar 1,002  <  10,  dan  nilai  profitabilitas  sebesar  1,275  <  10.  Sedangkan  nilai tolerance  resiko  kredit  sebesar  0,785  >  0,10  ,  nilai  tolerance  suku bunga sebesar 0,998 >0,10, dan nilai tolerance profitabilitas sebesar 0,784 > 0,10 yang  artinya  tidak  terjadi  kolerasi  antar  variabel  atau  tidak  adanya multikolinieritas.

## 3.  Uji Heterokesdastisitas
Uji heterokesdastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual suatu pengamatan yang lain.  Dengan  pedoman  pengambilan  keputusan  pengujian  apabila  nilai signifikansi  >  dari  0,05  maka  model  regresi  tersebut  tidak  terjadi heterokesdastisitas dan sebaliknya,  apabila nilai signifikansi < 0,05 maka model regresi tersebut terjadi heterokesdastisitas.

## Tabel 4. Uji Heterokesdastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Stand ardized Coefficients t Si g.
B
Std. Error Beta 1 (Cons tant) 43,3 26 13,35 4 3, 245 ,0 02 Resik o Kredit -,634 1,661 -,041 - ,382 ,7 03 Suku Bunga - 4,688 2,473 -,182 - 1,896 ,0 61 Profit abilitas 1,24 7 2,075 ,065 ,6 01 ,5 49 a. Dependent Variable: RES2
Dari hasil uji heterokesdastisitas dengan jumlah data 109 dan apabila dalam  uji  hetero  tetap  memasukkan  variabel  resiko  nilai  tukar  (X2)  yang memiliki korelasi tinggi pada uji multikol maka pada uji hetero juga  terjadi hetero  kesdastisitas  pada  model  regresi,  maka  dari  itu  saya  tetap mengeluarkan variabel resiko nilai tukar (X2) sesuai dengan cara mengatasi model yang terjadi multikol pada uji multikolinieritas.
Dari hasil uji heterokesdastisitas pada tabel 3 menunjukkan bahwa mouarkan variabel nilai tukar (X2) tidak terjadi heterokesdastisitas, hal ini di tunjukkan  dengan  nilai  signifikansi  variabel  resiko  kredit  sebesar  0,703  > 0,05, variabel suku bungan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,061 > 0,05 ,dan  variabel profitabilitas  memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,549 >  0,05 yang mana memiliki arti bahwa model regresi tidak terjadi heterokesdastisitas.

## 4.  Koefisien Determinasi (Goodness Of Fit)
Koefisien determinasi ( 𝑅 2 ) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan  variabel  independen  menjelaskan  variabel  dependen.  Untuk menentukan nilai determinasi maka kita harus melihat nilai R Square .

## Tabel 5. Hasil Koefisien Determinasi (Goodness Of fit)
Model Summary M odel R R Square Adjust ed R Square Std. Error  of  the Estimate 1 ,4 64 a
,21
6 ,201 ,8568 7 a.  Predictors:  (Constant),  Suku  Bunga, Resiko Kredit b.  Dependent Variable : Profitabilitas Model Summary M odel R R Square Adjust ed R Square Std. Error  of  the Estimate 1 ,2 68 a ,07 2
,054 27,15
376
a. Predictors:  (Constant) ,  Suku  Bunga, Resiko Kredit
b.  Dependent Variable : Return
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  dengan  profitabilitas  sebagai variabel dependen dengan resiko kredit dan suku bunga sebagai variabel independen  dari  Tabel  4  menunjukkan  bahwa  nilai Adjusted  R  Square sebesar    0,201  atau  sebesar  20,1%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa kemampuan  resio  kredit  dan  suku  bunga  untuk menjelaskan  profitabilitas sebesar  20,1%  dan  sisanya  79,9%  di  jelaskan  oleh  variabel  lain  atau variabel yang tidak diteliti. Sedangkan nilai Adjusted R Square untuk resiko kredit  dan  suku  bunga  sebagai  variabel  dependen  sedangkan  variabel independennya  adalah  return,  nilai  sebesar  0,54  atau  5,4%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  resiko  kredit  dan  suku  bunga  mampu  menjelaskan return sebesar 5,4% dan sisanya 94.6% dijelaskan oleh variabel lain atau variabel yang tidak diteliti.

## 5.  Analisis Jalur (Path Analysis)
David  Garson  (2003)  dari Nort  Carolina  State  University mendefinisikan analisis jalur merupakan perluasan dari model regresi yang digunakan  untuk  menguji  keselarasan  matriks  korelasi  dengan  dua  atau lebih model hubungan sebab akibat yang dibandingkan oleh peneliti.
Tabel 6. Diagram Amos

## 6.  Pengujian Hipotesis
Uji  hipotesis  dilakukan  untuk mengetahui  pengaruh  variabel  bebas pada variabel terikat dengan melihat besarnya nilai signifikansi dan nilai uji z-sobel. Jika nilai signifikansi < 0,05 dan nilai Z- Sobel > 1,96 maka terjadi pengaruh hubungan atau bisa dikatakan terjadi signifikansi antara variabel terikat dengan variabel bebas.

## Tabel 7. Hasil Analisis Jalur (Path Analysis)
Regression Weights: (Group number 1 - Default model) Es timate S .E. C .R. P L abel
Z < --- X 1 - ,370 , 068 - 5,420 * ** pa r_3
Z < --- X 3
,045 , 115 ,3 96 , 692 pa r_4
Y < --- X 1 - 1,412 2 ,433 - ,580 , 562 pa r_1 Y < --- Z 2,68 9 3 ,038 ,8 85 , 376 pa r_2
Y < --- X 3 - 9,939 3 ,621 - 2,745 , 006 pa r_5 Sumber : Amos, 2021 Tabel 8. Hasil Uji Z-Sobel Pengaru h Tidak Langsung Z- Sobel Keteranga n 𝑋1 → 𝑍 → 𝑌 - 0,99493 - 0.87363822 z-  sobel  < 1,96 𝑋3 → 𝑍 → 𝑌 0,12100 5 0.3578903 4 z-  sobel  < 1,96
Sumber : Uji Z-Sobel, 2021

## a.  Pengaruh Resiko Kredit (X1) Terhadap Profitabilitas (Z)
Hasil  analisis  jalur  dengan  menggunakan  AMOS  pada  tabel  6 pengaruh  resiko  kredit  (X1)  terhadap  profitabilitas  (Z)  memiliki  nilai probabilitas  sebesar  0,001  <  0,05  yang  berarti  pengaruh  resiko  kredit terhadap  profitabilitas  dikatakan  signifikan,  karena  nilai  probabilitasnya kurang dari 0,05. Maka H1 diterima dan H0 ditolak, maka tinggi rendahnya resiko kredit tidak mempengaruhi profitabilitas.
b.  Pengaruh Suku Bunga (X3) Terhadap Profitabilitas (Z)
Hasil  dari  analisis  jalur  dengan  menggunakan  AMOS  pada  tabel  6 pengaruh suku bunga (X3) terhadap profitabilitas (Z) sebesar 0,629 > 0,05 yang berarti suku bunga tidak berpengaruh terhadap profitabilitas atau tidak signifikan,  karena  hasil  dari  analisis  jalur  atau  nilai  probabilitasnya  lebih besar daripada 0,05. Sehingga bisa dikatakan H3 ditolak dan H0 diterima.

## c.  PengaruhProfitabilitas (Z) Terhadap ReturnSaham(Y)
Hasil  dari  analisis  jalur  dengan  menggunakan  AMOS  pada  tabel  6 pengaruh  profitabilitas  terhadap return saham  sebesar  0,376  >  0,05  yang berarti  profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham, karena  hasil  dari  analisis  jalur  atau  nilai  probabilitasnya  lebih  besar  dari 0,05. Maka H4 ditolak dan H0 diterima.
d.  Pengaruh Resiko Kredit (X1) Terhadap Return Saham (Y)
Hasil  dari  analisis  jalur  dengan  menggunakan  alat  analisis  AMOS pada  tabel  6  pengaruh  resiko  kredit  terhadap retur saham  dengan  nilai probabilitas  sebesar  0,562  >  0,05  yang  berarti  resiko  kredit  tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham  karena nilai probabilitasnya lebih  besar  dari  0,05,  atau  tinggi  rendahnya  kredit  tidak  mempengaruhi return yang nantinya akan diperoleh oleh investor. Sehingga bisa diartikan H5 ditolak dan H0 diterima.
e.  Pengaruh Suku Bunga (X3) Terhadap Return Saham (Y)
Hasil dari analisi jalur dengan menggunakan alat penelitian berupa AMOS pada tabel 6 pengaruh suku bunga terhadap return saham dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,006  <  0,05,  dapat  diartika bahwa  suku  bunga berpengaruh signifikan terhadap return saham, karena nilai probabilitasnya lebih kecil daripada 0,05.Maka H7 diterima dan H0 ditolak.
f.  Pengaruh  Profitabilitas  (Z)  Sebagai  Variabel  Intervening
Antara Resiko Kredit (X1) Terhadap Return Saham (Y)
Hasil dari analisis jalur dengan menggunakan uji sobel pada tabel 7 pengaruh  profitabilitas  sebagai  variabel intervening antara  resiko  kredit terhadap return saham  dengan  nilai  z-sobel  sebesar  -0.87363822<  1,96, dengan rumus :
𝑍 − 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 =   𝑎 2 𝑏/ 𝑆𝑄𝑅𝑇(𝑏 2 𝑥 𝑠 𝑎 2 +   𝑎 2 𝑥 𝑠 𝑏 2 )
Dapat  diartikan  bahwa  resiko  kredit  tidak  perpengaruh  langsung terhadap return saham melalui profitabilitas atau bisa juga disebut analisis jalur tidak signifikankarena nilai z-sobelnya lebih kecil dari 1,96. Maka H8 ditolak dan H0 diterima.
g.  Pengaruh  Profitabilitas  (Z)  Sebagai  Variabel  Intervening Antara Suku Bunga (X3) TerhadapReturn Saham (Y).
Hasil dari analisis jalur dengan menggunakan uji sobel pada tabel 7 pengaruh  profitabilitas  sebagai  variabel intervening antara  suku  bunga terhadap return saham  dengan  nilai  z-  sobel  sebesar  0.35789034< 1,96,dengan rumus :
𝑍 − 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 =   𝑎 2 𝑏/ 𝑆𝑄𝑅𝑇(𝑏 2 𝑥 𝑠 𝑎 2 +   𝑎 2 𝑥 𝑠 𝑏 2 )
Dapat  diartikan  bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh  langsung terhadap return saham  melalui  profitabilitas  atau  bisa  dikatakan  tidak signifikan,  dikarekan  nilai  z-sobel  kurang  dari  1,96.  Sehinnga  uji hipotesisbisa dikatakan H10 ditolak dan H0 diterima.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Resiko Kredit Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2019
Hasil  pengujian  analisi  jalur  dengan  menggunakan  AMOS membuktikan  bahwa  resiko  kredit  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  dikarenakan  nilai  probabilitasnya  kurang  dari  0,05.  Pada penelitian ini hasilnya adalah H1 diterima atau hipotesis pertama diterima, hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  eksposur  resiko kredit maka profitabilitas bank semakin rendah. Hasil penelitian ini sejalan dengan  teori  Hoffman  (2011)  yang  menyatakan  bahwa  tingginyaresiko kredit  dapat  mempengaruhi  profitabilitas  bank,  karena  resiko  kredit merupakan  potensi  kerugian  seluruh  atau  sebagian  dari  bunga  atau pinjaman, dan profitabilitas perbankan tidak dalam kondisi baik.
Data  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  menunjukkan,  rasio  kredit bermasalah  atau  NPL  perbankan  mengalami  peningkatan  pada  Januari 2017, NPL tercatat sebesar 3,1  persen. Pertumbuhan kredit tercatat pada 2017  mencapai  8,24%  bahkan  hingga  Maret  2018,  kredit  masih  tumbuh mencapai  8,5%,  pada  periode  ini  perbankan  dihadapkan  pada  masalah kenaikan  kredit  bermasalah  atau non  performing  loans (NPL)  karena anjloknya harga komoditas dan pelemahan nilai tukar.
Pelemahan rupiah ini dapat menyebabkan kenaikan harga bahan baku dan barang impor, sehingga produsen harus menyesuaikan harga supaya keuntungannya tidak menurun yang akan berdampak pada menurunnya daya beli konsumen, dengan menurunnya daya beli konsumen akan berdampak pada nenurunnya profit yang di dapat oleh produsen. Menurunnya profit produsen mengakibatkan pembayaran kredit bank akan terhambat, sehingga NPL semakin tinggi yang akan berdampak padakualitas kredit perbankandan berdampak pada profitabilitas yang akan diperoleh perbankan.
Pengaruh Suku Bunga Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2019
Hasil pengujian dengan menggunakan analisis AMOS membuktikan bahwa  suku  bunga  tidak  memiliki  pengaruh  terhdap  profitabilitas.  Pada penelitian ini hipotesis yang didapat adalah menolak hipotesis ketiga (H3) yang menyatakan tidak berpengaruh signifikan karena nilai probabilitasnya lebih dari 0,05. Hasil penelitian ini sependapat dengan teori Keynes dalam Muchlisin (2012) menururt Keynes, besar kecilnya tabungan rumah tangga bukan disebabkan karena besar kecilnya suku bunga yang nantinya akan berdampak  pada  profitabilitas  perbankan  tersebut,  melainkan  tergantung dari besar kecilnya pendapatan rumah tangga. Apabila pendapatan besar makan  rumah  tangga  akan  menabungkan  uangnya  di  bank  juga  akan besar.
Sehingga dapat disimpulkan bahwa setiap kenaikan dan penururnan suku  bunga  tidak  mempengaruhi  kenaikan  dan  penururnan,  maka  naik turunnya  suku  bunga  tidak  mempengaruhi  investor  dalam  berinvestasi  di bank.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019
Hasil dari analisis jalur dengan menggunakan AMOS menunjukkan bahwa profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. Pada penelitian  ini  hipotesis  yang diperoleh adalah menolak  hipotesis  keempat (H4)  atau  bisa  dikatakan  tidak  berpengaruh  signifkan  dikarenakan  nilai probabilitasnya lebih besar dari 0,05.
Disimpulkan bahwa para investor tidak hanya menggunakan profitabilitas perbankan sebagai ukuran dalam menilai kinerja perbankan untuk memprediksi return saham, akan tetapi investor juga melihat dari beberapa aspek lain seperti aspek eksternal dan internl lainya. Maka dari itu profitabilitas tidak menjadi pertimbangan para investor sehingga profitabilitas tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.

## Pengaruh Resiko Kredit Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019
Hasil  dari  analisis  jalur  dengan  menggunakan  alat  analisis  AMOS menunjukkan bahwa resiko kredit tidak memiliki pengaruh  terhadap return saham.  Pada  penelitian  ini  hipotesis  yang  diperoleh  adalah  menolak hipotesis  kelima  (H5)atau  bisa  dikatakan  tidak  berpengaruh  signifikan karena hasil probabilitasnya lebih besar dari 0,05.
Risiko kredit merupakan faktor penentu internal kinerja bank.Semakin tinggi eksposur bank terhadap resiko kredit, semakin tinggi pula kecenderungan bank mengalami krisis keuangan. Semakin ketatnya regulasi Bank Indonesia mengenai penerapan manajemen resiko, membuat bank sangat berhati-hati dalam memeberikan kredit pada calon
debitur. Kebijakan Bank Indonesia tersebut bisa menekan angka rasio NPL pada bank, sehingga profitabilitas bank tidak menurun dan bisa memberikan sinyal positif bagi investor, hal inilah yang membuat resiko kredit tidak berpengaruh terhadap return saham.

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019
Hasil dari analisis jalur dengan menggunakan AMOS menunjukkan bahwa  suku  bunga  memiliki  pengaruh  terhadap return saham,  sehingga hipotesis yang didapat dari penelitian pengaruh suku bunga terhadap return saham adalah menerima hipotesis ke enam (H7) dan menolak H0, karena hasil probabilitasnya lebih kecil dari 0,05. Penelitian ini sesuai dengan teori Tandelilin  (2010:343)  perubahan  suku  bunga  dapat  mempengaruhi variabilitas return pada  suatu  investasi,  jika  suku  bunga  meningkat  maka harga  saham  akan  turun  dan  sebaliknya  ketika  suku  bunga  turun  maka harga saham akan naik. Hal ini disebabkan ketika suku bunga naik, maka return investasi yang terkait dengan suku bunga juga akan naik.
Suku bunga yang tinggi akan mempengaruhi nilai sekarang ( present value) aliran  kas  perusahaan,  sehingga  investasi  jadi  tidak  menarik  lagi, maka  investor  akan  memutuskan  untuk  tidak  memanfaatkan  kegiatan investasi  karena  dianggap  tidak  menarik  lagi,  pada  akhirnya  akan menurunkan return saham. Maka dari itu tinggi rendahnya suku bunga akan berpengaruh terhadap return saham.
Pengaruh Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Antara Resiko Kredit Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019
Dari  hasil  penelitian  analisis  jalur  dengan  menggunakan  Uji  Sobel menunjukkan  bahwa  resiko  kredit  tidak  perpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas atau bisa juga disebut analisis jalur tidak signifikankarena  nilai  z-sobelnya  lebih  kecil  dari  1,96.  Hipotesis  yang diperoleh dari penelitian ini adalah menolak hipotesis kedelapan (H8).

## Pengaruh Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Antara Suku Bunga Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019
Dari  hasil  penelitian  analisis  jalur  dengan  menggunakan  Uji  Sobel menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  perpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas atau bisa juga disebut analisis jalur tidak signifikan  karena  nilai  z-sobelnya  lebih  kecil  dari  1,96.  Hipotesis  yang diperoleh dari penelitian ini adalah menolak hipotesis kesepuluh (H10).

## Implikasi Hasil Penelitian
Berdasarkan  pembahasan  dan  hasil  penelitian  yang  berjudul pengauh resiko kredit , resiko nilai tukar dan resiko suku bunga terhadap return saham  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening  pada perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019, menunjukkan  bahwa  resiko  kredit  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  dengan  nlai  probabilitas  sebesar  0,001  <  0,05  sehingga hipotesisi yang didapat adalah menerima hipotesis kesatu (H1). Penelitian ini sejalan dengan penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Chaterin,  dkk  (2017)  dengan  judul  “Pengaruh  Resiko  Kredit    Dan Resiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Dan Return Saham Di BEI” hasil dari  penelitian  menunjukkan  bahwa  resiko  kredit  berpengaruh  negative signifikan terhadap profitabilitas.
Suku bunga tidak berpengaruh signifikan
terhadap profitabilitas,dikarena nilai probabilitas lebih  besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,692  >  0,05,  maka  hipotesis  yang  diperoleh  adalah  menolak  hipotesis ketiga  (H3).  Penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Saputri  (2018)  yang  berjudul  “Pengaruh  Nilai  Tukar  Dan Suku  Bungan  Terhadap Return Saham  Dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Trdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2015- 2017”,  dalam  penelitiannya  mengatakan bahwa  suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  Akan tetapi penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Ramadhani (2015) dengan  judul  “Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku  Bunga  Bank Indonesia  Dan  Inflasi  Terhadap Return Saham  Dengan  Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2012-2015, dalam penelitiannya mengatakan bahwa suku bunga tidak berpengaruh terhadpa profitabilitas.
Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham, dikarenakn  nilai  probabilitas  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,562  > 0,05,  hpotesis  yang  didapat  dari  penelitian  ini  adalah  menolak  hipotesis keempat  (H4).  Penelitian  ini  menolak  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pujiwati  (2015)  yang  berjudul  “Pengaruh  Nilai  Tukar  Terhadap Return Saham  Dengan  Proofitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening ”,  dalam penelitiannya  mengatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap return saham,  akan  tetapi  penelitian  ini  mendukung  penelitian yang dilakukan oleh Kurniasari, dkk (2018) dengan judul “ Pengaruh Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Retunrn Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Di Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun  2013- 2015”,  dalam  penelitiannya  mengatakan  bahwa  profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Resiko  kredit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham, dikarenakan nilai probabilitasnya lebih besar dari 0,05, yaitu sebesar 0,376 >  0,05,  sehingga  hipotesisi  yang  didapat  dalam  penelitian  ini  adalah menolak  hipotesis  kelima  (H5).  Penelitan  ini  bertolak  belakang  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ekinci  (2017)  dan  Chaterine,  dkk  (2017) dengan  judul “  Pengaruh  Risiko  Kredit  Dan  Risiko  Nilai  Tukar  Terhadap Profitabilitas  Dan Return Saham Perbankan Di BEI”, dalam penelitiannya menyatakan  bahwa  risiko  kredit  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap return saham.
Suku bunga berpengaruh signifikan terhadap return saham dengan nilai  probabilitas  sebesar  0,006  <  0,05,  hipotesis  yang  diperoleh  dalam penelitian ini adalah menerima hipotesis ketujuh (H7). Penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purnomo,  dkk  (2013)  dan Ramadhani  (2015)  yang  berjudul  “Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah,  Suku Bunga  Bank  Indonesia  Dan  Inflasi  Terhadap Return Saham  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2012-2015,  dalam  penelitiannya menyatakan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.
Resiko  kredit  tidak  berpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas, yang artinya profitabilitas sebagai variabel intervening tidak memiliki pengaruh antara resiko kredit terhadap returnsaham, nilai Z- sobel  dari  penelitian  ini  adalah  -0,87363822  <  1,96,  hipotesis  yang diperoleh  dalam  penelitian  ini  adalah  menolak  hipotesis  kedelapan  (H8). Penelitian  ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Chaterine,  dkk  (2017)  dalam  penelitiannya  menunjukkan  bahwa profitabilitas mampu memediasi risiko kredit terhadap return saham.
Suku  bunga  tidak    memiliki  pengaruh  langsung  terhadap return saham  melalui  profitabilitas,  bisa  diartikan  bahwa  profitabilitas  tidak  bisa memediasi  antara  suku  bunga  terhadap return saham  Z-sobel  dari penelitian  ini  adalah  0.35789034  <  1,98,  hipotesis  yang  diperoleh  dalam penelitian  ini  adalah  meolak  hipotesis  keepuluh  (H10).  Penelitian  ini bertolak  belakang  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Saputri,  dkk (2018) dalam penelitiannya mengatakan bahwa  suku bunga berpengaruh signifikan terhadap return memalui profitabilitas.

## Keterbatasan Peneliti
Penelitian  yang    sa ya  teliti  dengan  judul  “Pengaruh  Resiko Kredit, Resiko  Nilai  Tukar  Dan  Suku  Bunga  Terhadap Return Saham  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Perbankan Yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2017- 2019”, yang mana memiliki 3 variabel dependen, 1 variebel independen dan 1 variabel intervening. Penelitian ini
masih banyak keterbatasan dan kekurangan yang terjadi diluar nalar atau rencana  penelitian,  sehingga  bisa  dijadikan  bahan  pertimbangan  untuk peneliti  selanjutnya  agar  hasil  penelitian  yang  didapat  lebih  baik  lagi. Keterbatasan tersebut diantaranya:
1.  Terjadi korelasi yang sangat tinggi antara variabel resiko kredit dengan variabel nilai tukar, sehingga saya sebagai peneliti menghapus variabel nilai tukar supaya tidak terjadi korelasi yang tinggi antara kedua variabel tersebut dan metode penelitian ini bisa dilanjutkan.
2.  Pada penelitan ini hanya mengambil 3 periode penelitian yang pendek yaitu 3 tahun. Jadi sebaiknya untuk peneliti selanjutnya supaya menambah periode penelitian.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  peneltian  yang  telah disampaikan  pada  babempat  dan  bab  lima  tentang  “  Pengaruh  Resiko Kredit, Resiko Nilai Tukar Dan Suku Bunga Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2017-2019.  Maka peneliti dapat menarik kesimpulan bahwa :
1. Menurut hasil uji analisis jalur dengan menggunakan AMOS, resiko  kredit  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada tahun 2017-2019, sehinggabesar kecilnya resiko kredit akan berdampak pada profitabilitas perusahaan perbankan.  Penelitian ini  konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Chaterine (2017).
2. Menurut  hasil  uji  dengan  menggunakan  AMOS  hipotesis  ini atau  hipotesis  ke  dua  (H2)  pengaruh  resiko  nilai  tukar  terhadap profitabilitas  tidka  bisa  disimpulkan  dikarenakan  terjadi  korelasi  yang sangat  tinggi  antara  resiko  kredit  dengan  resiko  nilai  tukar,  sehingga peneliti menghapus variabel nilai tukar supaya tidak terjadi korelasi dan penelitian bisa dilanjutkan.
3. Menurut hasil uji analisis jalur dengan menggunakan AMOS, suku bunga tidak berpengaruh terhadap profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI pada tahun 2017-2019, sehingga besar kecilnya suku bunga tidak berdampak pada besar kecilnya profiabilitas.
4. Profitabilitas tidak berpengaruh terhadap return saham yang akan di dapat oleh investor pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019, karena investor dalam melakukan investasinya
tidak  hanya  melihat  profitabilitas  perusahaannya  melainkan  juga melihat aspek lain dari perusahaan perbankan tersebut.
5. Resiko kredit tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019, sehingga  besar  kecilnya  resiko  kredit  tidak  berdampak  pada return saham.
6. Menurut  hasil  uji  dengan  menggunakan  AMOS  hipotesis  ini atau hipotesis keenam (H6) pengaruh resiko nilai tukar terhadap return saham tidka bisa disimpulkan dikarenakan terjadi korelasi yang sangat tinggi antara variabel resiko kredit dengan resiko nilai tukar, sehingga peneliti menghapus variabel nilai tukar supaya tidak terjadi korelasi dan penelitian bisa dilanjutkan.
7. Suku  bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2017- 2019, hal ini disebabkan karena ketika suku bunga naik, maka return investasi yang terkait dengan suku bunga juga akan naik.
8. Resiko  kredit  tidak  berpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.
9. Hipotesis  kesembilan  ini  (H9)  ditak  bisa  diputuskan dikarenakan  ketika  melakukan  pengujian  terjadi  korelasi  yang  tinggi antara  resiko  kredit  dengan  resiko  nilai  tukar,  sehingga  peneliti menghapus  variabel  nilai  tukar  supaya  tidak  terjadi  korelasi  dan penelitian bisa di teruskan.
10. Suku  bunga  tidak  berpengaruh  langsung  terhadap return saham melalui profitabilitas pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.

## Saran

## 1.  Kepada Peneliti Lain
Bagi peneliti selanjutnya disarankan supaya menambah tahun dan variabel  peneltian,  karena pada penelitian  ini  hanya  meneliti  3  tahun  dan hanya 4 variabel dependen saja akan lebih bagus jika ditambah tahunnya serta  variabelnya.  Sehingga  bisa  memberikan  gambaran  yang  luas mengenai  faktor  yang  berpengaruh  terhadap return saham.  Serta disarankan  untuk  meneliti  pada  sektor  lain  seperti  manufaktur,  makanan dan minum, pertambangan dan lain sebagainya.

## 2.  Saran Bagi Pengelola Perusahaan
Bagi  perusahaan  perbankan  sebaiknya  memperhatikan  dan memperbaiki lagi serta menjaga permorfma dan kinerja perusahaan dengan melihat  beberapa  faktor-  faktor  internal  dan  eksternal  lain  yang  bisa mempengaruhi return saham  yang  nantinya  akan  berdampak  pada perusahaan  perbankan.  Karena  para  investor  dalam  menilai  kinerja perbankan  tidak  hanya  melihat  pada  resiko  kredit,  suku  bunga  dan profitabilitasnya saja melainkan melihat dari beberapa faktor lain.
3.  Saran Bagi Investor
Bagi investor yang ingin berinvestasi pada perusahaan perbankan, sebaiknya melihat beberapa resiko yang bisa mempengaruhi return saham pada  perusahaan  perbankan,  seperti  resiko  kredit  dan  suku  bunga  bank Indonesia. Serta juga melakukan analisis kinerja perbankan melalui laporan keuangan terutama pada profitabilitas perbankan yang mempunyai peran penting  dalam  pertumbuhan  perbankan.  Dengan  adanya  analisis  dan melihat beberapa resiko investor bisa mendapatkan return sesuai dengan ekspektasi yang diinginkan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Z.  2018. Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Return Saham Dengan  ROA  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan Rokok . Jurnal Akuntansi, 14(1)-10.
Ardiyansyah, Tegar, 2018. Pengaruh Variabel Nilai Tukar dan Suku Bunga Terhadap  Return  Saham  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening Periode 2013-2016 . Universitas Islam Negeri Malang.
Ali,  Muhammad.  2015. Macroeconomic.Determinant  of  Islamic  Bnks profitability in Pakistan : A Time Series Analysis , Journal of Business Strategy, 9(2):83-97.
Attar,  Shabri,  Islahuddin.  2014. Pengaruh  Penerapan  Manajemen Resiko Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  BEI . Universitas Syiah Kuala.
Bank  Indonesia.2015. Laporan  Perekonomian  Indonesia .  Jakarta:  Bank Indonesia.
Bank  Indonesia.2014. Laporan  Perekonomian  Indonesia .  Jakarta:  Bank Indonesia.
Bejaoui, Raoudha & Houssam Bouzgarrou. 2014. Determinants of Tunisian Bank Profitability. The International Journal of Business and Finance Research , 8(4).
Boediono. 2015. Ekonomi Moneter : Seri Synopsis Pengantar Ilmu Ekonomi No. 5. Ed. 3. Yogyakarta: BFFE.
Boyer,  M.  Martin  and  Didier  Filion.  2007. Common  and  Fundamental Factors in Stock Return of Canadian Oil and Gas Companies. Energy Economics , 29:428-453.
Brigham dan Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Buku 1 (Edisi 11). Jakarta : Salemba Empat.
Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2009. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi kesepuluh. Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, Eugene F dan Houston, Joel F. 2013. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi 11 Buku 2 Jakarta: Salemba Empat.
Chaterine, Wiagustin, dan Saritini. 2016. Pengaruh Risiko Kredit dan Risiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas dan Return Saham Perbankan Di BEI . Universitas Udayana. Bali. Indonesia.
Darmawi. 2006. Manajemen Perbankan . Jakarta : Bumi Aksara.
Darmadji,  Tjiptono,  Fakhrudin  dan  Hendy  M,  2008. Pasar  Modal  di Indonesia, PendekatanTanya  jawab,  Cetakan  Ketiga,  Salemba Empat. Jakarta.
Darmawi, Herman. 2011. Manajemen Perbankan . Jakarta: Bumi Aksara.
Dermawan,  Syahrial., 2014., Manajemen  Keuangan  Lanjutan, Edisi Pertama, Mitra. Wacana Media, Jakarta.
Ekinci,  Yakub.  (2016). The  Effect  Of  Creadit  And  Market  Risk  On  Bank Performance.  International  Journal  Of  Ecconomics  And  Financial Issue. Turkey.
Fabozzi, Frank J., Modigliani, Franco, Ferry, Michael G. 1995. Fondation Of Financial  Market  And  Institution. 2nd  edition.  Prentice  Hall.  New Jersey .
Fahmi, Irham. 2013. Analisis Laporan Keuangan . Bandung : Alfabeta.
Gitman  ,  L.  J.,  dan  C.  J.  Zutter.  2012. Principles  Of  Managerial  Finance. Edisi ke 13. Harlow: Pearson Education Limited.
Gujarati, D, 2003. Basic Econometrics . Fourth edition, McGraw-Hill Inc.
Gunawan, Tri dan Agustinus Santosa Adi Wibowo. 2012. Pengaruh Rasio CAMEL,  Inflasi,  dan  Nilai  Tukar  Uang  Terhadap  Return  Saham.
Diponegoro Journal of Accounting, 1(1):1-12.
Ghozali, Imam, 2005. Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Badan Penerbit Universtitas Dipenogoro.
Hanafi.  2017. Manajemen  Keuangan. Edisi  Kedua.  Cetakan  Kedua. Yogyakarta : BPFE. Jakarta.
Hery. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : Grasindo.
Hidayati, Amalia Nuril. 2014. Pengaruh Inflasi, Bi Rate Dan Kurs Terhadap Profitabilitas  Bank Syariah Di Indonesia . IAIN Tulungagung.
Hoffmann, P. S. 2011 . Determinants of the Profitability of the Us Banking Industry, International Journal Business , Vol 5, No. 22, pp 255-269.
Horne V, James dan John M Wachowicz. 2005. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan  (  Fundamental  Of  Financial  Management) .  Edisi  12. Diterjemahkan oleh Dewi Fitriassari. Jakarta: Salemba Empat.
Iskandar,  Alwi.  2008. Teori  Pasar  Modal  dan  Aplikasi .  Jakarta  :  Yayasan Pancur Siwah.
Jogiyanto.  2000. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Cetakan  Kedua. Yogyakarta : Penerbit Fakultas Ekonomi.
Jogiyanto. Hartono. 2015. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi 10,
Cetakan 1. Yogyakarta : BPFE.
Jogiyanto,  2017. Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Sekuritas  BPFE, Yogyakarta.
Karim, Adiwarman. 2008. Bank Islam: Analisis Fiqih dan Keuangan , Edisi 3. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir. 2017. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajagrafindo Persada.
Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Raja Grafindo Persada
Kasmir.  2014. Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lain. Edisi  Revisi.  Cetakan Ke Dua Belas. Jakarta : Rajawali Pers.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi Pertama.  Cetakan Kesatu. Jakarta : Kencana.
Kasmir.  2008. Bank  dan  Lembaga Keuangan  Lainnya .  Jakarta :  Rajawali Pers.
John M. Keynes.  1936.  The General Theory of  Employment, Interest  and Money., New. York, Harcourt Brace.
Khalwaty, Tajul. 2000. Inflasi dan Solusinya . BPFE. Yogyakarta.
Kuncoro, Mudrajad, 2003. Metode Riset untuk Bisnis & Ekonomi , Penerbit Erlangga.
Kurniasari,  Wiratno,  dan  Yusuf.  2018. Pengaruh  Inflasi  Dan  Suku  Bunga Terhadap  Return  Saham  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening  Di  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2013-2015 . Journal accounting Science Vol. 2 No. 1.EISSN 2548-3501.Universitas Pancasila Indonesia.
Leon,  Boy  dan  Sonny Ericson. 2007. Manajemen  Aktiva  Pasiva  Bank Devisa. Jakarta: PT. Grasindo.
Martalena,  dan  Malinda.  2011. Pengantar  Pasar  Modal .  Edisi  Pertama.
Yogyakarta.
Mankiw,  Gregory,  2003, Teori  Makro  Ekonomi .  Alih  Bahasa  Imam Nurmawan, Edisi kelima, Jakarta Erlangga.
Mouna,  Aloui  &  M.  Jarboui  Anis.  2013. The  Impact  of  Interest  Rate  and Exchange Rate Volatility on Bank’s Returns and Volatility: Evidence From  Tunusian .  International  Journal  of  Information,  Business  and Management, 5(4).
Muhammad,  Noor  &  Frank  Scimgeor.  2014. Stock  Return  and Fundamentals in The Australian Market . Asian Journal of Finance & Accounting, 6(1).
Nopirin. 2012. Pengantar Ilmu Ekonomi Mikro Makro . Yogyakarta: BPFE.
Pandia,  Frianto.  2012. Manajemen  Dana  dan  Kesehatan  Bank. Rineka Cipta. Jakarta.
Pujiwati,  Wiksuana,  dan  Artini.  2015. Pengaruh  Nilai  Tukar    Rupiah Terhadap  Return  Saham  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening . Universitas Udayana. Bali. Indonesia.
Ramadhani, Galih. 2018. Pengaruh NIlai Tukar Rupiah, Suku Bunga Bank Indenesia Dan Inflasi Terhadap Return Saham dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervenin Pada Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2012-2015 .  Universitas  Sarjanawiyata Tamansiswa.
Samsul,  M.  2015. Pasar  Modal  Dan  Manajemen  Portofolio .  Erlangga, Jakarta.
Sanusi,  Anwar.  2017. Metedologi  Penelitian  Bisnis. Cetakan  ketujuh. Jakarta Selatan : Salemba Empat.
Sanusi, Anwar. 2011. Metode Penelitian Bisnis . Jakarta : Salemba Empat.
Sartono,  Agus.  2010.  Manajemen Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  4.
Yogyakarta : BPFE.
Saputri  dan  Wijaya.  2018. Return  Saham  Ditinjau  dari  Rasio  Keuangan, Inflasi, Suku Bunga Dan Kurs . Jurnal Online Insan Akuntansi, 3 (1): 11-20.
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Bandung: Alfabeta.
Susilowati, Yeye dan Turyanto, Tri. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan  Rasio  Solvabilitas  terhadap  Return  Perusahaan .  Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, 3(1):h : 17-37.
Suja’I,  Imam.  2020. Metode  Analisis  SEM  dan  Path .  Universitas  Islam Malang.
Sunariyah.2011. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal .  Edisi  Keenam. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi:  Teori  dan  Aplikasi .
Yogykarta: Kanisius.
Triyono. 2018. Analisis Perubahan Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika . Universitas Islam Negri Malang.
Tucker  Irvin  B.  1995, Survey  of  Economic,  2nd  Edition .  CincinnatiOhio South-Wearern College Publishing.
Vardar,  Gulin.  2013. Efficiency  and  Stock  Performance  of  Banks  in Transition Countries : Is There A Relationship?. International Journal of Economic and Financial Issue , 3(2):355-369.
Widoatmojo,  Sawidji.  2012. Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal .Edisi Revisi. Jakarta: PT. Jurnalindo Aksara Grafika.
Wismantra, Sangga Yoga. 2017. Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga Dan Inflasi  terhadap  Indeks  Harga  Saham  gabungan  Di  BEI .  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
Zubir, Zalmi. 2011. Manajemen Portofolio: Penerapannya dalam Investasi Saham . Jakarta: Salemba Empat.
www.bi.go.id www.idx.co.id www.sahamok.com www.kompas.com www.CBCNIndonesia.com