## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2014 SAMPAI 2018
Oleh:
Ria Susanti Johan 1
Desy Septariani 2
Program Studi Pendidikan Ekonomi Fakultas Ilmu Pendidikan dan Pengetahuan Sosial
Universitas Indraprasta PGRI
Email:
ria.johan7@gmail.com desy.septa@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas yang diproksikan dengan return on equtiity terhadap nilai perusahaan dengan proksi Price To Book Value pada perusahaan Farmasi  yang terdaftar di  BEI perode 2014 hingga 2018.
Populasi dari penelitian ini semua perusahan farmasi yang terdaftar di BEI. Metode pengambilan sampel adalah cluster sampling , dimana 8 perusahaan farmasi terpilih sebagai sampel. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear sederhana. Hasil penelitian Return on Equity tidak berpengaruh signifikan terhadap Price To Book Value perusahaan farmasi di BEI tahun 2014 sampai 2018.
Kata kunci: Profitabilitas dan Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
This research is to test the effect of profitability with proxy Return on Equity to firm value  with  proxy  Price  To  Book  Value  at  pharmaceutical  companies  listed  in Indonesian stack exchange for period 2014 to 2018. Population of this research are all companies listed in Indonesian Stock Exchange. Sampling method uses cluster sampling method, in which 8 pharmaceutical companies were selected as samples. The  data  are  analyses  with  simple  linear  regression.  The  results  indicated  that Return on Equity does not have significant influence to words Price To Book Value at pharmaceutical companies listed in Indonesian stack exchange for period 2014 until 2018.
Keywords: Profitability and Firm Value

## A. PENDAHULUAN
Di Indonesia sudah banyak perusahaan yang telah go public atau yang sudah tercatat  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Salah  satunya  adalah  perusahaan manufaktur pada sektor usaha industri farmasi. Tujuan utama perusahaan go public di  antaranya  untuk  memberikan  peluang  kepada  perusahaan  dalam  memperoleh tambahan dana jangka panjang, memperbaiki nilai perusahaan, menaikkan citra dari perusahaan, menambah komitmen karyawan perusahaan, berusaha untuk menjaga kelangsungan  usaha,  dan  diperolehnya  keringanan  atau  pembebasan  pajak  dari pemerintah. Perubahan kedudukan perusahaan menjadi go public adalah salah satu alternatif untuk mendapatkan dana tambahan melalui investor atau masyarakat yang berminat dengan saham yang ditawarkan.
Pada saat ini persaingan bisnis semakin ketat, hal ini mendorong perusahaan untuk dapat bersaing dalam meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan atau yang dikenal dengan firm value menurut Hermuningsih (2012) dan Hendri (2010) dalam  (Hauteas  &  Muslichah,  2019)  adalah  pandangan  investor  mengenai perusahaan yang berhubungan dengan harga pasar. Apabila perusahaan ingin dijual, maka  calon  investor  akan  membayar  perusahaan  tersebut  sesuai  dengan  nilai perusahaannya.  Salah  satu  cara  untuk  mengukur  nilai  perusahaan  adalah  dengan melihat  kestabilan  dari  harga  saham  yang  mengalami  kenaikan  dalam  jangka panjang.  Perusahaan  yang  memiliki  harga  saham  yang  tinggi  maka  nilai perusahaannya juga akan tinggi (Yansi, Rinnaya Ista Rita Andini, 2016).
Dalam penelitian ini, nilai perusahaan diwakilkan dengan rasio harga saham terhadap  nilai  buku  perusahaa  atau Price  To  Book  Value (PBV). Price  To  Book Value (PBV) merupakan salah satu rasio perbandingan harga saham dan nilai buku ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan dengan melakukan pengukuran berdasarkan nilai yang diperoleh manajemen dan perusahaan yang terus berkembang dari pihak pasar. PBV juga dijadikan sebagai salah satu indikator dalam menilai saham relatif terhadap harga pasar sahamnya. PBV menunjukkan tingkat kemampuan perusahaan menciptakan  nilai  relatif  terhadap  jumlah  modal  yang  diinvestasikan.  Tingginya nilai PBV menggambarkan bahwa harga saham juga tinggi dibandingkan nilai buku perlembar  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  menggambarkan  bahwa  perusahaan telah  sukses  memberikan  nilai  untuk  pemegang  saham  atau  investor  (Fernandes Moniaga, 2013).
Nilai perusahaan merupakan kondisi yang telah berhasil diraih oleh sebuah perusahaan yang dapat mencerminkan besar kecilnya perusahaan tersebut. Menurut Indriyani  (2017:335)  dalam  (Rukmawanti  et  al.,  2019)  Semakin  besar  ukuran sebuah  perusahaan,  artinya  perusahaan  tersebut  sudah  sukses  memberikan  nilai untuk  pemegang  sahamnya.  Ada  dua  faktor  utama  yang  menentukan  nilai perusahaan  yaitu  yang  pertama  ukuran  perusahaan  yang  mencerminkan  besar kecilnya  perusahaan  tersebut  dan  yang  kedua  adalah  profitabilitas  yang mencerminkan  usaha  dari  perusahaan  dalam  mewujudkan  profit  pada  tahun tertentu. Semakin tinggi nilai profitabilitas yang dihasilkan perusahaan, maka akan meningkatkan pengembalian investasi untuk pemegang saham dan dapat menarik keinginan  investor  untuk  berinvestasi.  Pendapat  (Indriawati  et  al.,  2018) menjelaskan bahwa nilai perusahaan juga ditentukan oleh profitabilitas, keputusan
investasi,  dan  pertumbuhan  perusahaan  yang  merupakan  faktor  dari  dalam perusahaan atau internal.
Profitabilitas  adalah  salah  satu  indikator  dalam  memberikan  penilaian terhadap perusahaan dalam menciptakan profit pada satu periode akuntansi. Besar kecilnya  keuntungan  yang  dicapai  perusahaan  akan  mencerminkan  kinerja perusahaan. Semakin meningkat keuntungan yang dihasilkan, maka para investor akan  beropini  bahwa  perusahaan  telah  efisien  menggunakan  aset  yang  dimiliki. Menurut  (Lubis  et  al.,  2017)  profitabilitas  perusahaan  bisa  dinilai  dengan  rasio return on asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan return on investment (ROI). Salah satu indikator untuk mengukur profitabilitas perusahaan adalah dengan rasio Return on Equity (ROE), yaitu Net income after tax dibagi dengan total ekuitas dan ROE memiliki hubungan yang kuat  dengan PBV. Nilai profitabilitas yang tinggi mencerminkan prospek perusahaan yang baik dan dapat mendorong pemilik modal atau  investor  untuk  turut  serta  meningkatkan  permintaan  sahamnya.  Dengan meningkatnya  permintaan  saham  maka  nilai  perusahaan  juga  mengalami peningkatan (Deborah & Marsudi, 2013).
Harmono  (2015)  dalam  (Ndruru  et  al.,  2020),  menjelaskan  bahwa  ukuran profitabilitas  mempunyai  ikatan  kualitas  dengan  nilai  perusahaan.  Ikatan  ini menggambarkan bahwa jika prestasi yang dihasilkan pihak manajemen perusahaan dalam keadaan baik, akan berpengaruh positif terhadap keputusan pemodal di pasar modal untuk berinvestasi.
Penelitian  tentang  Profitabilitas  dan  PBV  sebelumnya  telah  dilakukan beberapa  orang  di  antaranya,  yang  pertama  (Wibowo  &  Aisjah,  2011)  tentang pengaruh  profitabilitas,  kepemilikan  manajerial,  kebijakan  dividen  dan leverage terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2009  sampai 2011.  Penelitiannya  menghasilkan  bahwa  profitabilitas  yang  diproksikan  melalui return  on  assets (ROA)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Kedua, penelitian  yang  dilakukan  (Oktaviarni  et  al.,  2019)  yang  menghasilkan  bahwa profitabilitas  menjadi  salah  satu  pertimbangan  investor  yang  signifikan memengaruhi nilai perusahaan. Penelitian ketiga dilakukan oleh  (Siallagan et al., 2018)  yang  menemukan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  Sub  Sektor  Farmasi  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2013-2016.  Penelitian  keempat  dilakukan  oleh (Rukmawanti  et  al.,  2019)  Profitabilitas  perusahaan  berpengaruh  negatif  dengan nilai  perusahaan  PT.  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  yang listed di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2008-2017. Berdasarkan uraian dan perbedaan hasil penelitian di atas, untuk itu penulis ingin melakukan penelitian kembali terhadap variabel yang memengaruhi Price Book Value (PBV), yang menjadi pembeda dengan penelitian terdahulu adalah pada penelitian ini penulis menggunakan salah satu indikator rasio profitabilitas yaitu Return on Equity (ROE) pada perusahaan farmasi yang telah go publik di BEI periode 2014 sampai 2018.

## B. KAJIAN PUSTAKA

## Profitabilitas
Profitabilitas menurut Entris (2013:51) dalam (Ukhriyawati & Malia, 2018) adalah suatu usaha yang ditempuh oleh perusahaan untuk memberikan profit pada tahun  buku  tertentu.  Rasio  ini  mencerminkan  usaha  yang  digunakan  untuk memberikan  keuntungan  kepada  perusahaan,  sehingga  dapat  menarik  hati  para penanam  modal  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan  apabila  nilai  profitabilitas  tinggi  akan  meningkatkan  keinginan investor  terhadap  harga  saham  perusahaan.  Rasio  profitabilitas  yang  pakai  pada penulisan penelitian ini adalah Return on Equity (ROE). Rasio ini mencerminkan kemampuan organisasi perusahaan dalam penggunaan sumber daya yang dimiliki perusahaan untuk menghasilkan keuntungan yang diinginkan.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  prestasi  yang  telah  berhasil  diraih  oleh operusahaan. Perusahaan didirikan dengan tujuan untuk menghasilkan keuntungan untuk penanam modal dengan melihat harga saham yang dimiliki. Apabila harga saham tinggi, maka akan meningkatkan nilai perusahaan tersebut, sehingga dapat membuat  investor  berpandangan  positif  atau  yakin  dengan  kinerja  yang  dimiliki perusahaan dan kemajuan perusahaan pada periode mendatang. Dengan tingginya nilai  perusahaan  dan  harga  saham,  maka  kesejahteraan  pemegang  saham  akan terwujud.  Dalam  penelitian  ini  nilai  perusahaan  diwakilkan  dengan  dengan indikator Price To Book Value (PBV). Salah satu peneliti yaitu (Robiyanto et al., 2020) menjelaskan bahwa PBV dapat menilai kinerja suatu perusahaan dengan cara membandingkan  harga  saham  perusahaan  dengan  nilai  buku  yang  dimiliki. Biasanya  perusahaan  yang  baik  mempunyai  nilai  PBV  melebihi  satu,  yang menjelaskan  bahwa  perusahaan  mempunyai  nilai  pasar  saham  lebih  tinggi dibandingkan nilai bukunya (Oktrima, 2017).

## C. METODE PENELITIAN
Data yang dipakai pada penelitian ini adalah sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan farmasi. Tempat penelitian ini berada di  Jakarta yaitu pada Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan cara mengunjungi website http://www.idx.co.id dan  dari  Indonesia  Capital  Market  Directory  (ICMD).  Waktu  pengambilan  data dalam penelitian ini dilakukan dari tahun 2014 hingga tahun 2018. Penelitian ini menggunakan  populasi  semua  perusahaan  yang  tercatat  dalam  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2014 sampai 2018, dengan sampel yang digunakan adalah perusahaan Farmasi yang berjumlah 8 perusahaan. Metode atau teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah cluster sampling yang menyatakan bahwa populasi bukan  terdiri  dari  individu  atau  tunggal  tapi  merupakan  kesatuan  atau  kelompok (Subhan, 2014). Adapun kriteria yang digunakan sebagai berikut:
1. Populasi  luas  dengan  karateristik  umumberagam  namun  di  dalamnya mengandung kelompok yang bersifat seragam.
2. Masing-masing kelompok merupakan representasi dari kesluruhan populasi.
3. Tiap grup memilikijumlah anggota tetap dan eksklusif.
Data  yang  dipakai  pada  penelitian  ini  adalah  bukti  data  sekunder  yang  berupa laporan keuangan. Analisis data dalam penelitian ini menggunakan regresi linear sederhana.
Variabel  yang  dipakai  pada  penelitian  terdiri  dari  yang  pertama  nilai perusahaan. Variabel nilai perusahaan diwakilkan oleh rasio Price To Book Value (PBV).  PBV  merupakan  perbandingan  antara market  value perusahaan  dengan book  value saham  perusahaan.  Untuk  menghitung  nilai  PBV  dihitung  dengan menggunakan rumus (Firdaus, 2020):

## 𝑃𝐵𝑉 = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
Variabel kedua yang digunakan adalah Profitabilitas. Profitabilitas yaitu salah satu  rasio  yang  dipakai  dalam  menilai  usaha  perusahaan-perusahaan  untuk mewujudkan keuntungan yang diharapkan. Rasio profitabilitas yang dipakai pada penelitian adalah Return on Equity (ROE). ROE adalah salah satu rasio pengukuran yang dipakai untuk mengukur sejauh mana kemampuan ekuitas suatu perusahaan memanfaatkan skill yang dimiliki untuk menghasilkan laba, sehingga keefektifan kinerja perusahaan dalam memanfaakan aset dan modal yang dimiliki perusahaan akan terlihat (Robiyanto et al., 2020). ROE dihitung dengan menggunakan rumus:

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Selain dari data nilai ROE dan PBV dari tahun 2014-2018 yang digunakan dalam penelitian ini. Pada tabel di bawah ini juga dapat dilihat nilai ROE dan PBV perusahaan farmasi untuk tahun 2012-2013 sebagaiman ayang disajikan pada Tabel 1 dan Tabel 2.

## Tabel 1.
Nilai ROE Perusahaan Farmasi tahun 2012-2013
NO PERUSAHAAN 2012 2013 RATA- RATA 1 DVLA 17,7 13,8 15,75 2 SIDO 14,2 15,5 14,85 3 KLBF 24,1 23,2 23,65 4 KAEF 14,3 13,3 13,8 5 SCPI -71,5 -11,7 -41,6 6 MERK 8,17 8,27 8,22 7 PYFA 1,08 8,84 4,96 8 TSPC 4,99 3,79 4,39 Sumber: data diolah
Tabel 2.

## Nilai PBV Perusahaan Farmasi Tahun 2012-2013
NO PERUSAHAAN  2012 2013 RATA-RATA 1 DVLA 2,25 2,70 2,48 2 SIDO 3,67 3,99 3,83 3 KLBF 7,30 6,90 7,1 4 KAEF 2,85 2,08 2,47 5 SCPI 6,51 10,05 8,28 6 MERK 8,17 8,27 8,22 7 PYFA 1,08 0,84 0,96 8 TSPC 4,99 3,77 4,38 Sumber: Data diolah
Nilai profitabilitas yang diwakilkan dengan ROE dan nilai perusahaan yang diwakilkan dengan PBV pada perusahaan farmasi yang tercatat di BEI tahun 2014 sampai 2018 ada pada tabel berikut ini.
Tabel 3.

## Nilai ROE Perusahaan Farmasi Tahun 2014-2018
NO  PERUSAHAAN 2014 2015 2016 2017 2018 RATA- RATA 1 DVLA 8,41 11,8 14,09 14,53 16,72 13,11 2 SIDO 15,76 9,47 9,61 18,43 22,87 15,23 3 KLBF 21,74 18,81 18,86 17,66 16,33 18,68 4 KAEF 14,98 13,59 11,96 12,89 11,96 13,08 5 SCPI 47,01 42,66 73,68 34,30 25,30 44,59 6 MERK 32,78 30,10 26,40 23,51 31,51 28,86 7 PYFA 2,74 3,05 4,88 6,55 1,48 3,74 8 TSPC 11,53 9,74 12,58 12,02 13,24 9,82 Sumber :Data diolah
Pada  Tabel  3  dapat  dilihat  bahwa  rata  rata  nilai  ROE  mengalami  kenaikan dan penurunan yang fluktuatif, hal ini dikarenakan juga oleh nilai ROE setiap tahun yang  berfluktuatif  mengalami  peningkatan  dan  penurunan  yang  signifikan.  Ini diduga adanya penurunan laba bersih yang diikuti juga oleh penurunan total aset.
Tabel 4.
Nilai PBV Perusahaan Farmasi Tahun 2014-2018
NO PERUSAHAAN 2014 2015 2016 2017 2018 RATA- RATA 1 DVLA 1,5 1,84 1,95 1,81 1,91 1,8 2 SIDO 3,18 3,05 2,99 4,27 4,16 3,53 3 KLBF 5,55 6,01 5,94 4,89 5,14 5,51 4 KAEF 2,59 6,84 5,83 5,19 5,88 5,27 5 SCPI 1,03 0,38 0,28 0,23 0,23 0,43 6 MERK 6,41 7,44 6,24 3,02 3 5,22 7 PYFA 0,59 1,03 0,9 0,89 0,8 0,84 8 TSPC 1,82 1,94 1,66 1,17 1,28 1,57 Sumber: Data diolah
Pada  Tabel  4  dapat  dilihat  bahwa  rata  rata  PBV  mengalami  kenaikan  dan penurunan yang signifikan, hal  ini dikarenakan juga oleh nilai  PBV setiap tahun yang  berfluktuatif  mengalami  kenaikan  dan  penurunan.  Jadi  dapat  dilihat  secara rata-rata nilai PBVnya mengalami penurunan, hal ini bisa disebabkan oleh adanya penurunan harga saham yang diikuti juga dengan penurunan nilai buku.
Hipotesis yang diajukan pada penelitian ini adalah terdapat pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Price To Book Value (PBV) Perusahaan Farmasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2018.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  yang digunakan  berdistribusi  normal.  Uji  normalitas  dilihat  dengan  histogram  atau probabilitas  plot .  Berdasarkan  hasil  pengujian  normalitas  data  yang  telah dilakukan,  maka  dapat  disimpulkan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini terdistribusi  normal.  Hal  Ini  dibuktikan dengan histogram  yang poligonnya tidak menceng  ke  kiri  ataupun  ke  kanan  dan  hasil  probability  plot  yang  menunjukkan titik-titik menyebar digaris diagonal.
Uji  multikolinearitas  menggunakan  Varian  Inflation  Faktor  (VIP).  Model regresi yang digunakan dalam penelitian ini terbebas dari multikolinearitas, karena semua variabel memiliki nilai tolerance di atas 0,1 dan nilai VIP dibawah 10.
Singgih  Santoso  (2008:219)  dalam  (Septariani,  2015)  menjelaskan  bahwa syarat  tidak  adanya  autokorelasi  adalah  -2  <  dw  <  2,  apabila  nilai  dw  berada  di antara  -2  dan  +2  artinya  tidak  terjadi  autokorelasi.  Berdasarkan  hasil  pengujian didapatkan nilai Durbin Watson 1,614 dimana nilai ini terletak antara angka -2 dan +2, sehingga tidak terjadi autokorelasi dalam penelitian ini Berdasarkan scatterplott titik-titik menyebar dengan acak dan tersebar di atas ataupun dibawah angka nol pada sumbu Y, dengan demikian dapat dikatakan tidak terdapat heteroskedastisitas dalam model yang digunakan.

## Pengujian Hipotesis
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara  parsial,  maka  diperoleh  persamaan regresinya Y = 3,086  – 0,003X + e. Dari hasil perhitungan yang telah dilakukan diperoleh  nilai  R  square  sebesar  0,418  atau  (41,8%)  yang  menunjukkan  bahwa Price To Book Value (PBV) dapat dijelaskan oleh variable Return on Equity (ROE) sebesar 41,8%, sedangkan 58,2% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini. Berdasarkan hasil uji t  yang dilakukan diperoleh nilai  t hitung bertanda negatif sebesar -0,126 dengan nilai sigifikannya 0,900 dimana lebih besar dari 0,05 (0,900 > 0,05), yang berarti hipotesis ditolak dimana variabel independen Return on Equity (ROE) mempunyai pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap variabel  dependen Price  To  Book  Value (PBV).  Jadi  pada  penelitian  ini  tidak ditemukan  bukti  yang  empiris  yang  mengatakan  bahwa  jika  nilai  profitabilitas perusahaan  mengalami  peningkatan  maka  nilai  perusahaan  juga  mengalami peningkatan. Berarti hasil penelitian yang telah dilakukan bertolak belakang dengan teori yang ada. Hal ini bisa terjadi apabila laba bersih perusahaan atau net income
mengalami penurunan dan terjadinya penurunan atau tetap untuk nilai ekuitasnya. Hal ini bisa juga terjadi net income dan ekuitas sama-sama mengalami penurunan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Robiyanto  et  al., 2020)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  yang  diwakilkan  dengan  ROE  dan ROA  secara  signifikan  berdampak  negatif  terhadap  nilai  perusahaan  yang diwakilkan dengan PBV akan tetapi tidak berpengaruh pada nilai perusahaan yang diproksikan  Tobin’s  Q.  Penelitian  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang  telah dilakukan  (Ukhriyawati  &  Malia,  2018)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  sektor  kimia yang  tercatat  di  BEI  pada  tahun  2013  sampai  2016.  Penelitian  yang  dilakukan (Tandanu  &  Suryadi,  2020)  juga  menemukan  bahwa  variabel  profitabilitas  tidak memiliki hubungan yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Lain halnya dengan hasil temuan (Kusumawati & Rosady, 2018) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan dengan nilai perusahaan.

## E. SIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  maka  disimpulkan  bahwa variabel profitabilitas yang diwakilkan dengan rasio Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diwakilkan  dengan  rasio Price  To Book  Value (PBV)  yang  dibuktikan  dengan  nilai  signifikannya  lebih  besar  dari probabilitas 0,05 (0,900 > 0,05) dengan nilai t hitung = -0,126 dan t tabel = 1,686 (-0,126 <  1,686).  Jadi  pada  penelitian  ini  tidak  ditemukan  bukti  yang  empiris  yang mengatakan  bahwa  jika  nilai  profitabilitas  perusahaan  mengalami  peningkatan maka nilai perusahaan juga mengalami peningkatan. Berarti hasil penelitian yang telah dilakukan bertolak belakang dengan teori yang ada. Hal ini bisa terjadi apabila laba  bersih  perusahaan  atau net  income mengalami  penurunan  dan  terjadinya penurunan atau tetap untuk nilai ekuitasnya. Hal ini bisa juga terjadi jika net income dan ekuitas sama-sama mengalami penurunan.
Untuk  peneliti  selanjutnya  yang  tertarik  melakukan  penelitian  tentang profitabilitas  dan  nilai  perusahaan,  diharapkan  agar  menambahkan  variabel independen  lainnya  seperti  likuiditas,  ukuran  perusahaan  dan  mengubah  objek penelitian yang digunakan seperti perusahaan non manufaktur agar hasil penelitian lebih baik lagi.

## DAFTAR PUSTAKA
Deborah, N. K., & Marsudi, A. S. (2013). Peran Kebijakan Dividen Pada Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  Indonesia  Tahun  2015-2017). Journal  of  Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689–1699.
Fernandes  Moniaga.  (2013).  Struktur  Modal,  Profitabilitas  Dan  Struktur  Biaya Terhadap  Nilai  Perusahaan  Industri  Keramik,  Porcelen  Dan  Kaca  Periode 2007 - 2011. Jurnal EMBA , Vol.1 No 4 (4), Hal. 433-442.
Firdaus,  I.  (2020).  The  Effect  of  DER,  TATO,  ROA  and  Share  Price  to  PBV (Studies on the food and beverage industry on the Indonesia Stock Exchange period  of  2012-2018). Dinasti  International  Journal  of  Digital  Business Management , 1 (2), 210–223.
Hauteas,  O.  S.,  &  Muslichah.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variabel Mediasi. Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 8 (2), 177–192.
Indriawati, I., Ariesta, M., & Santoso, E. B. (2018). Pengaruh Profitabilitas,Keputusan  Investasi,  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Deviden  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada Perusahaan  Manufaktur  Food  and  Beverage  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2012 -2016. Journal of Accounting , 1–19.
Kusumawati, R., & Rosady, I. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis , 9 (2), 147–160.
Lubis, I. L., Sinaga, B. M., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Sruktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen , 3 (3), 458–465.
Ndruru, M., Silaban, P. B., Sihaloho, J., Manurung, K. M., & Sipahutar, T. T. U. (2020).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Tahun  2015-2017. Jurnal  Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 4 (3), 390–405.
Oktaviarni,  F.,  Murni,  Y.,  &  Supriatno,  B.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi , 9 (1), 1–16.
Oktrima,  B.  (2017). Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Struktur  Modal terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris:  PT.  Mayora  Indah,  Tbk.  Tahun 2011 – 2015) . 1 (1), 98–107.
Robiyanto,  R.,  Nafiah,  I.,  Harijono,  H.,  &  Inggarwati,  K.  (2020).  Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Perhotelan Dan Pariwisata Dengan Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan Ekonomi Asia , 14 (1), 46–57.
Rukmawanti, L., Enas, E., & Lestari, M. N. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Suatu Studi Pada PT . Indofood Sukses  Makmur  Tbk  Tahun  2008-2017). Business  Management  and Entrepreneurship Journal , 1 (2), 158–173.
Septariani, D. (2015). Pengaruh financial ratios dan size terhadap Price To Book Value . Journal of Applied Business and Economics , 2 (2), 134–150.
Siallagan,  M.  E.  P.,  Siahaan,  Y.,  Jubi,  J.,  &  Inrawan,  A.  (2018).  Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Leverage Sebagai Variabel Moderating  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia. SULTANIST: Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 6 (2), 1–8.
Subhan,  M.  (2014).  Pengaruh  Pengetahuan  Mengenai  Risiko  dan  Kompetensi terhadap  Kinerja  Underwriter  Perusahaan  di  Industri  Asuransi  Kerugian (Umum) di Indonesia. Jurnal MIX , IV (1), 83–89.
Tandanu,  A.,  &  Suryadi,  L.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan,  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi
Tarumanagara , 2 (1), 108–117. https://journal.untar.ac.id/index.php/jpa/article/download/7138/4704
Ukhriyawati, C. F., & Malia, R. (2018). Pengaruh profitabilitas, keputusan Investasi dan  Kebijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Sub Sektor  Kimia  Yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal  Bening  Prodi  Manajemen Universitas Riau Kepulauan Batam , 5 (1), 14–26.
Wibowo, R., & Aisjah, S. (2011). Pengaruh profitabilitas, kepemilikan manajerial, kebijakan dividen, dan leverage terhadap nilai perusahaan .
Yansi,  Rinnaya  Ista  Rita  Andini,  A.  O.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Rasio Aktivitas,  Keputusan  Pendanaan,  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2010-2014). Journal Of Accounting , 2 (2), 1–18.