http://jurnal.usahid.ac.id/index .php/accounting
Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen,

## Kebijakan Utang, Ukuran Perusahaan, dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Ageng Setiawan 1 , Bambang Tutuko 2 , Mulyaning Wulan 3

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  menganalisis  pengaruh  profitabilitas, kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang,  ukuran  perusahaan,  dan struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan manufaktur sub sektor food & beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Teknik  pemilihan  sampel  dengan purposive sampling. Sumber  data  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  bersumber dari laporan keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan;  kebijakan  dividen  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan; kebijakanhutang berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan;  dan  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Adapun  secara simultan  profitabilitas,  kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang,  dan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci  :  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen, Kebijakan  Utang , Ukuran Perusahaan, Struktur Modal.
1 Universitas Muhammadiyah Prof. Dr. Hamka
1 agengsetiawanageng12@g mail.com

## Abstract
The  purpose  of this  study  was  to analyze  the  effect  of profitability, dividend  policy,  debt policy,  firm  size, and  capital  structure  on  firm value in food & beverage sub-sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sample selection technique is  purposive  sampling.  Sources  of  data  in  this  study  is  secondary data  sourced  from  financial  statements.  The  results  show  that partially  profitability  has  a  significant  effect  on  firm  value;  dividend policy  has  no  significant  effect  on  firm  value;  debt  policy  has  a significant effect on firm value; and firm size has no significant effect on  firm  value.  Simultaneously,  profitability,  dividend  policy,  debt policy, and capital structure have a significant effect on firm value.
Keywords:  Profitability,  Dividend  Policy,  Debt  Policy,  Firm  Size, Capital Structure.

## PENDAHULUAN
Dunia usaha yang banyak mempertimbangkan segala aspek keuangan pastinya setiap perusahaan  yang  sudah  atau  akan  dibentuk  pasti  memiliki  tujuan  yang  sama  yaitu  untuk mencari sebuah keuntungan. Keuntungan tersebut dapat diraih dengan berbagai cara yang salah satunya adalah dengan keuntungan dari laba bersih perusahaan tersebut. Namun laba atau keuntungan tersebut tidak mudah dapat diraih. Ada beberapa hal yang mempengaruhi jumlah laba perusahaan, terlebih dengan banyaknya pesaing baik produk dari luar negeri atau bahkan dari dalam negeri sendiri.
Penjualan  Coca-Cola  turun  selama  empat  kuartal  karena  permintaan  untuk  minumn bersoda di Eropa menurun. Selain itu dolar yang kuat mengikis nilai penjualan di pasar luar Amerika Serikat, termasuk Amerika Latin. Penjualan Sprite dan Minute Maid turun sekitar 1% menjadi  USD  46  di  perdagangan  premarket.  Coke  dan  saingannya  PepsiCo  Inc  terpukul karena konsumen semakin sadar akan pentingnya kesehatan, membuat konsumen minuman bersoda beralih ke teh, jus buah, dan smoothie. Penguatan dolar juga telah memukul kinerja keuangan  perusahaan,  salah  satu  yang  mempengaruhi  pasar  Coca-Cola  di  luar  Amerika Serikat, termasuk China, Eropa, dan Brasil.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  Assyari  et  al.  (2018)  dan  Ferina,  et  al.  (2015) menyimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian Thaib & Dewantoro (2017) yang menyatakan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian yang dilakukan Rehman (2016), Gathuma (2017), Astianah & Aji (2017), dan  Sari  (2013)  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  Sumanti  &  Mangantar  (2015),  Wibowo  &  Aisjah (2013) bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  yang  dilakukan  Thalib  &  Miftahurrohman  (2014),  Nainggolan  (2014), Gamayumi  (2015)  menyimpulkan  bahwa  kebijakan  utang  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  Ferina  et  al.  (2015),  Lawal  (2014),  Sumanti  & Mangantar  (2015),  Arindita  &  Sampurno  (2015)  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan  utang tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  Anggarwa  &  Padhan  (2017),  Jimmin  &  Liang  (2016),  Nyoman  et  al. (2014),  Ramadan  (2016)  dan  Gill  &  Obradovich  (2012)  menunjukkan  bahwa  ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan  oleh  Suryandani  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  Susanti  et  al  (2017),  Asif  &  Aziz  (2016),  Yuanita  et  al.  (2016) menunjukkan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hadiwijaya (2016) membuktikan bahwa struktur modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  peneliti  tertarik  untuk  menguji  lebih  lanjut bagaimana pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen, kebijakan hutang, ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan sebagai perusahaan makanan dan minuman.

## TINJAUAN PUSTAKA
Rasio  profitabilitas  yaitu  untuk  menunjukkan  keberhasilan  perusahaan  di  dalam menghasilkan  keuntungan.  Semakin  baik  rasio  profitabilitas  nya  maka  semakin  baik menggambarkan  kemampuan  tingginya  perolehan  keuntungan  perusahaan  (Fahmi,  2013). Semakin  baik  pertumbuhan  profitabilitas  perusahaan  berarti  prospek  perusahaan  di  masa depan dinilai semakin baik di mata investor dan dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Kebijakan  dividen  adalah  penentuan  tentang  berapa  besarnya  laba  yang  diperoleh dalam  suatu  periode  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen  dan akan  ditahan  di  perusahaan  dalam  bentuk  laba  ditahan  (Halim,  2015).  Semakin  tinggi pembayaran  dividen  kas  suatu  perusahaan,  akan  menimbulkan  sinyal  positif  bagi  para pemegang saham.
Kebijakan  hutang  adalah  kebijakan  yang  diambil  perusahaan  dalam  mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan hutang. Hutang merupakan sumber pendanaan eksternal perusahaan untuk menjalankan kegiatan operasionalnya (Fahmi, 2014). Semakin tinggi proposi hutang maka semakin tinggi harga saham perusahaan tersebut, yang berarti semakin tinggi nilai perusahaannya.
Ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  yang  dapat  menentukan  tingkat  kemudahan perusahaan  dalam  memperoleh  dana  dalam  pasar  modal  (Sawir,  2012).  Semakin  besar ukuran  perusahaan,  berarti  aset  yang  dimiliki  perusahaan  semakin  besar  dan  dana  yang dibutuhkan  perusahaan  untuk  mempertahankan  kegiatan  operasionalnya  pun  semakin banyak.
Struktur modal merupakan perbandingan antara total hutang (modal asing) dengan total modal sendiri/ekuitas). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham,  nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi  harapan para  pemilik  perusahaan,  sebab  dengan  nilai  yang  tinggi  menunjukan  kemakmuran pemegang saham juga tinggi (Hemastuti, 2014).
Berdasarkan  penelitian  terdahulu  dan  kajian  pustaka  maka  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut :
1.  Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
2.  Kebijakan Dividen berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
3.  Kebijakan Utang berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
4.  Ukuran Perusahaan berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
5.  Struktur Modal berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan.
6.  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Utang,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Struktur Modal secara simultan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  ekplanasi.  Penelitian  eksplanasi  merupakan sebuah  penelitian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  hubungan  antara  dua  variabel  yang saling  terikat  untuk  mengetahui  keterikatannya.  Populasi  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia di bidang manufaktur sub sektor makanan  dan  minuman  periode  2014-2018  dengan  jumlah  perusahaan  yang  diambil  ialah sebanyak 7 (tujuh) perusahaan.
Teknik  sampling  adalah purposive  sampling berdasarkan  kriteria  tertentu  sebagai berikut:  (1) Perusahaan dalam sektor industri manufaktur yang bergerak di bidang makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2014-2018.  (2) Perusahaan  manufaktur  di  bidang  makanan  dan  minuman  yang  secara  konsisten membagikan  dividen  selama  tahun  2014-2018.  (3)  Perusahaan  manufaktur  di  bidang makanan  dan  minuman  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  secara  berturut-turut  selama periode 2014-2018.
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah telaah dokumen dengan data sekunder. Data sekunder adalah sumber data yang tidak langsung memberikan data  kepada  pengumpul  data,  yakni  melalui  website  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Teknik pengolahan dan analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda dengan menggunakan Software Program Service Sollution (SPSS).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  peneliti  diperoleh  output  analisis descriptive statistics sebagai berikut:
Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation RoA 35 2,89 52,67 14,2394 12,65151 DPR 35 ,04 153,68 35,8611 32,54489 DAR 35 14,63 75,18 45,9480 14,93889 LN(Total Asset) 35 26.53 32,20 29,3411 1,73646 LDER 35 3,66 150,97 35,9426 30,77641 PBV 35 ,10 40,30 6,6226 9,07308 Valid N (listwise) 35
Sumber: data diolah, 2020.
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diketahui  bahwa  variabel  profitabilitas  memiliki  nilai minimum  2,89  dengan  nilai  maksimum  52,67  dan  rata-rata  ( mean )  14,2394  sedangkan standar deviasi 12,65151. Variabel kebijakan dividen memiliki nilai minimum 0,04 dengan nilai maksimum  153,68  dan  rata-rata  ( mean )  35,8611  sedangkan  standar  deviasi  32,54489. Variabel kebijakan hutang memiliki nilai minimum 14,63 memiliki nilai maksimum 75,18 dan rata-rata ( mean ) 45,9480 sedangkan standar deviasi 14,93889. Variabel ukuran perusahaan memiliki  nilai  minimum  26,53 memiliki  nilai  maksimum  32,30  dan  rata-rata  ( mean )  29,4311 sedangkan  standar  deviasi  1,73646.  Variabel  struktur  modal  memiliki  nilai  minimum  26,53 memiliki  nilai  maksimum  32,20  dan  rata-rata  ( mean )  29,3411  sedangkan  standar  deviasi 1,73646. Variabel nilai perusahaan memiliki nilai minimum 0,10 memiliki nilai maksimum 40,30 dan rata-rata ( mean ) 6.6226 sedangkan standar deviasi 9,07308.
Analisis  regresi  linear  berganda  dalam  penelitian  ini  dilaksanakan  dengan  output sebagai berikut:

## Ageng Setiawan, Bambang Tutuko & Mulyaning Wulan
Tabel 2 Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 3,79 6,161 0,615 0,545 RoA 0,665 0,052 1,123 12,8 0 0,575 1,74 DPR 0,128 0,024 0,576 5,431 0 0,393 2,541 DAR 0,176 0,034 0,581 5,138 0 0,346 2,889 LN(ASET) -0,645 0,208 -0,288 -3,097 0,005 0,511 1,956 LDER 0,041 0,025 0,173 1,657 0,112 0,406 2,46 a. Dependent Variable: PBV
Sumber : data diolah, 2020.
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linear  berganda  tersebut  dapat  dirumuskan persamaan sebagai berikut:
Y = 3,790 + 0,665 X 1 + 0,128 X 2 + 0,176 X 3 - 0,645 X 4 + 0,041 X 5
Persamaan regresi linear berganda tersebut dapat diinterpretasikan sebagai berikut: (1) Nilai konstanta  sebesar  3,790  artinya  jika  tidak  ada  Profitabilitas  (X 1 ),  Kebijakan  Dividen  (X 2 ), Kebijakan  Utang  (X 3 ),  Ukuran  Perusahaan  (X 4 ),  Struktur  Modal  (X 5 ),  maka  potensi  Nilai Perusahaan  (Y)  sebesar  3,790.  (2)  Nilai  koefisien  regresi  Profitabilitas  (X1)  sebesar  0,665 menunjukkan  apabila  variabel  profitabilitas  naik  1  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat sebesar 0,665. (3) Nilai koefisien regresi Kebijakan Dividen (X 2 ) sebesar 0,128 menunjukkan apabila  variabel  kebijakan  dividen  naik  1  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat  sebesar 0,128.  (4)  Nilai  koefisien  regresi  Kebijakan  Utang  (X 3 )  sebesar  0,176 menunjukkan  apabila variabel Kebijakan Utang naik 1 maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 0,176. (5) Nilai  koefisien  regresi  linear  Ukuran  Perusahaan  (X 4 )  sebesar  -0,645 menunjukkan  apabila variabel  ukuran  perusahaan  naik  1  (satu)  maka  nilai  perusahaan  akan  menurun  sebesar 0,645.  (6)  Nilai  koefisien  regresi  linear  Struktur  Modal  (X 5 )  sebesar  0,041  menunjukkan apabila  variabel  ukuran  perusahaan  naik  1  (satu)  maka  nilai  perusahaan  akan  bertambah sebesar 0,041.
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini digunakan untuk menguji hipotesis yang telah dirumuskan  dan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen secara parsial maupun secara simultan. Pengujian hipotesis parsial berdasarkan signifikansi nilai t hitung. Return on Asset Ratio memiliki nilai t hitung dengan signifikansi 0,000 <  0,05   maka  hipotesis 1  diterima  yang  artinya bahwa Return  on  Asset Ratio berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Dividen  Payout  Ratio memiliki  nilai  t  hitung  dengan signifikansi 0,000 < 0,05 maka hipotesis 2 diterima yang artinya bahwa Dividen Payout Ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Debt to Asset Ratio memiliki nilai t hitung dengan signifikansi 0,000 < 0,05  maka maka hipotesis 3 diterima yang artinya bahwa Debt to  Asset  Ratio berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Ln  Total  Assets  Ratio memiliki nilai t hitung dengan signifikansi 0,000 < 0,05  maka maka hipotesis 4 diterima yang artinya bahwa Ln Total Assets Ratio berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Long Term Debt to Equity Ratio memiliki nilai t hitung dengan signifikansi 0,112 > 0,05 maka maka hipotesis  5  ditolak  yang  artinya  bahwa Long  Term  Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Adapun pengujian hipotesis simultan dengan uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua  variabel  independen  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama terhadap  variabel  dependen.  Dengan  melihat  tabel  hasil  uji  F  berikut  maka  diketahui  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05,  maka  hipotesis  6 diterima  yang  artinya  bahwa  seluruh variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Tabel 3. Hasil Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1909,522 5 381,904 12,453 ,000b Residual 889,381 29 30,668 Total 2798,903 34
a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), ROA, DPR, DAR, Ln(Total Asset), Ln(DER)
Sumber  : data diolah, 2020.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  analisis  data  yang  dilakukan,  maka  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Utang,  dan  Ukuran Perusahaan  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan;  sedangkan  Struktur Modal secara parsial tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Adapun secara simultan, kelima variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggarwa, D. & Padhan., P. C. (2017). Impact of Capital Structure on Firm Value: Evidence from Indian Hospitalty Industry . Theoretical Economics Letters , Management (Finance), Scientific Research Publishing , 7(4), p.982-1000.
Arindita,  G.  &  Sampurno,  R.  D.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Size terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada perusahaan Wholesale  dan  Retail  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2008-2012). Diponegoro  Journal  of Management . 4(2). p.1-11.
Asif, A., & Aziz, B. (2016). Impact of Capital Structure on Firm Value CreationEvidence from the  Cement  Sector  of  Pakistan. International  Journal  of  Research  in  Finance  and Marketing , 6(6), p.231 –245.
Assyari,  M.  F.,  Pratomo,  D.,  &  Yudowati.,  S.  P.  (2018).  Pengaruh  Kebijakan  Pendanaan, Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Online Fakultas Ekonomi dan Bisnis , 5(1), p.628.
Astianah  &  Tony  S.  A.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Kebijakan  Hutang,  Ukuran Perusahaan, dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan di BEI Periode 2011- 2015. Jurnal Ilmu Manajemen, 5(4).
Fahmi,  I.  (2015). Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab .  Edisi  Ke  4. Bandung: Alfabeta.

## Ageng Setiawan, Bambang Tutuko & Mulyaning Wulan
Ferina, I. S., Chandrakirana, R., & Ismail, I. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Akuntika . 2(1). p.52-66.
Gamayuni, R. R. (2015). The Effect of Intangible Asset, Financial Performance and Financial Policies on The Firm Value. International Journal of Scientific & Technology Research . 4(1). p.202 –212.
Gathuma,  J.  W.  (2017).  The  Effects  of  Policy  on  Firm  Value  for  Firm  Listed  At  Nairobi Securities Exchange . Journal Research Sience Finance, 6(3) .
Gill, A., & Obradovich, J. (2012). The Impact of Corporate Governance and Financial Leverage on  the  Value  of  American  Firms. International  Research  Journal  of  Finance  and Economics , (91), p.1450 –2887.
Hadiwijaya, T., Lahindah, L., & Pratiwi, I.R. (2016). Effect of Capital Structure and Corporate Governance on Firm Value. Journal of Accounting and Business Studies, 1(1). Halim,  A.  (2015). Manajemen  Keuangan  Bisnis:  Konsep  dan  Aplikasinya ,  Edisi  pertama. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Hemastuti,  C.  P.,  &  Hermanto,  S.  B.  (2014).  Pengaruh  profitabilitas,  kebijakan  dividen, kebijakan  hutang,  keputusan  investasi  dan  kepemilikan  insider  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , 3 (4), p.1-14.
Jimmin, Du & Liang, Xingyun. (2016). Coporate Liquidity and Firm Value: Evidence Firm from China’s Listed Firms. Journal of EDP Sciences, 4(24) .
Lawal, A. I. (2014). Capital Structure and the Value of the Firm : Evidence from the Nigeria Banking  Industry  Literature  Review. Journal  of Accounting  and  Management .  4(1).  p. 31 –41.
Nainggolan,  S.  D.  A.  &  Listiadi,  A.  (2014).  Pengaruh  Kebijakan  Utang  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmu Manajemen, 2(3), p.868-879.
Nyoman,  N.,  Putu,  G.  M.,  &  Djazuli,  A.  (2014).  Factors  Affecting  Firms  Value  of  Indonesia Public  Manufacturing  Firms. International  Jurnal  of  Business  and  Management Invention , 3(2), p.35-44.
Ramadan,  I.  Z.  (2016) . Panel  Data  Approach of  the  Firm’s  Value  Determinants  :  Evidence from  the  Jordanian  Industrial  Firms. Published  by  Canadian  Center  of  Science  and Education , 10(5), p.163-169.
Rehman, Obaid. (2016). The Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value. Journal of Powerty, Investment and Development. 21.
Sari,  O.  T.  (2013).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Management Analysis Journal , 2(2). Sawir,  A.  (2012). Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan . Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Sumanti, J. & Mangantar, M. (2015). Analisis Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas  terhadap  Kebijakan  Deviden  dan  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi. 3(1).
Suryandani,  A.  (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate. Business Management Analysis Journal , 1(1), p.56.
Susanti, L., Sudarma, Y. S., Nidar, S. R. N., & Mulyana, A. (2017). Effect of Capital Structure Toward Firm Value at Different Levels of Managerial Ownership. International Journal Business and Globalisation , 18(2), 276 – 289.
Thaib,  C.  &  Taroreh.,  R.(2015).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  dan  Profitabilitas  terhadap
Kebijakan Dividen . Jurnal EMBA Manajemen, 3(4), p.215-225.
Thalib,  H. & Miftahurrohman, M.  (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Kebijakan Dividen  dan  Kebijakan  Utang  terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Etikonomi ,  13(2), p.148-163.
Wibowo,  R. & Aisjah, S. (2013). Pengaruh Profitabilitas,  Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Dividen, dan Leverage terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya . 2(1).
Yuanita, M., Budiyanto, & Riyadi, S. (2016). Influence of Capital Structure, Size and Growth on  Profitability  and  Corporate  Value. International  Jurnal  of  Business  and  Finance Management Research , 4, p.80-101.