## ANALISIS  RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN BATUBARA DI BURSA EFEK INDONESIA

## Nurhudawi
Univesitas Islam Negeri Sumatera Utara E-mail:nurhudawilubis@gmail.com
Saleh Sitompul
Institut Teknologi Manajemen Internasional Program Studi Akuntansi E-mail: jokowiahmad44@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis return saham  pada perusahaan  pertambangan  batubara  di  Bursa  Efek  Indonesia. Perusahaan  pertambangan  membutuhkan  modal  yang  sangat  besar dalam  mengeksplorasi  sumber  daya  alam  dalam  mengembangkan pertambangan.  Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah current  ratio,  return  on  equity,  net  profit  margin,  firm  size . Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif, yakni  data  yang  berwujud  angka-angka.  Sumber  data  sekunder  dari penelitian ini adalah laporan keuangan perusahaan. Data sekunder ini diperoleh dari website resmi Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id. Hasil penelitian ini  menunjukkan bahwa variabel curent ratio memiliki pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel return saham. Return  on  equity berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap variabel return saham. Variabel  net  profit  margin memiliki  pengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel return saham.  Variabel firm  size berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  variabel return saham. Variabel curent ratio, return on equity, net profit margin, dan firm size secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  return saham. Penelitian ini memberikan rekomendasi bagi manajer keuangan perusahaan untuk dapat menentukan kebijakan peningkatan net profit margin untuk  menarik  meningkatkan  kesejahteraan  bagi  investor sehingga  investor  pun  dapat  menetapkan  keputusan  investasi  yang tepat.
Kata Kunci : Return Saham; Current Ratio ; Return On Equity; Net Profit Margin; . Firm Size

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  dibentuk  untuk  menjalankan  fungsi  ekonomi  dan keuangan  dalam  sistem  perekonomian  suatu  negara.  Dilihat  dari perkembangannya,  jumlah  perusahaan  yang  menjual  sahamnya  di pasar  modal  semakin  meningkat.  Dalam  kaitannya  dengan  investasi saham,  investor  memilih  saham  perusahaan  yang  layak  untuk  dipilih berdasarkan  kriteria  tertentu.  Investor  yang  rasional  akan mempertimbangkan  dua  hal  yaitu  pendapatan  yang  diharapkan ( expected  return )  dan  risiko  ( risk) yang  terkandung  dalam  alternatif investasi  yang  dilakukan.  Semakin  baik  kinerja  suatu  perusahaan maka  semakin  kecil  kemungkinan  risiko  investasi  yang  akan ditanggung  dan  semakin  besar  kemungkinan return yang  akan diperoleh. Ini akan mengakibatkan semakin banyak investor yang akan berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya  yang  dilakukan  pada  saat  ini,  dengan  tujuan  memperoleh sejumlah  keuntungan  di  masa  datang.  Pihak-pihak  yang  melakukan kegiatan  investasi  disebut  investor.  Investor  pada  umumnya  bisa digolongkan  menjadi  dua,  yaitu  investor  individual  ( individual/  retail investors )  dan  investor  institusional  ( institutional  investors ).  Investor individual  terdiri  dari  individu-individu  yang  melakukan  aktivitas investasi,  sedangkan  investor  institusional  biasanya  terdiri  dari perusahaan-  perusahaan  asuransi,  lembaga  penyimpanan  dana  (bank dan  lembaga  simpan  pinjam),  lembaga  dana  pensiun,  maupun perusahaan investasi (Tandelilin, 2010)
Perusahaan  pertambangan  membutuhkan  modal  yang  sangat besar dalam mengeksplorasi sumber daya alam dalam mengembangkan pertambangan.  Untuk  itu,  perusahaan  pertambangan  banyak  masuk ke  pasar  modal  untuk  menyerap  investasi  dan  untuk  memperkuat posisi  keuangannya.  Pasar  modal  memiliki  peran  yang  besar  bagi perekonomian  suatu  negara  karena  pasar  modal  menjalankan  dua fungsi sekaligus, yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Investasi dalam  saham  tergantung  pada  fluktuasi  harga  saham  di  bursa, ketidakstabilan  tingkat  bunga,  ketidakstabilan  pasar  dan  juga  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut.  Untuk  itu  dalam  melakukan  investasi dalam  bentuk  saham,  investor  harus  melakukan  analisis  terhadap faktor yang dapat mempengaruhi kondisi perusahaan.
Harga  batubara  mengalami  penurunan  dari  tahun  2012  sampai 2016.  Dari  tahun  2017  harga  batubara  sudah  menunjukkan peningkatan  yang  didukung  oleh  kenaikan  permintaan  dari  negara China.  Dapat  dilihat  juga  harga  saham  PT  Indo  Tambangraya  Megah
(ITMG)  mengalami  fluktuasi.  Dari  tahun  2012  harga  saham  ITMG menunjukan  tren  menurun  sampai  pertengahan  2016.  Dari pertengahan  tahun  2016  harga  saham  ITMG  mulai  mengalami peningkatan sampai tahun 2018.
Tujuan  utama  seseorang  berinvestasi  pada  sebuah  perusahaan adalah mendapatkan pengembalian atas investasinya secara maksimal dengan  risiko  minimal.  Tinggi  rendahnya return yang  diterima  oleh investor  dapat  menggambarkan  keadaan  suatu  perusahaan  apakah mendapatkan  keuntungan  atau  megalami  kerugian.  Semakin  tinggi return yang  didapatkan  investor  berarti  bahwa  perusahaan  berhasil menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan  itu  sendiri  maupun  bagi kemakmuran pemegang saham.
Return Saham  adalah  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu  investasi yang  terdiri  dari  dividen  dan capital  gain ( loss ).  Dividen  adalah pembagian  laba  kepada  pemegang  saham,  sedangkan capital  gain merupakan  selisih  dari  harga  beli  dengan  harga  jual  suatu  surat berharga. Capital  gain merupakan  kenaikan  dari  harga  suatu  saham dan capital  loss merupakan  punurunan  harga  suatu  saham. Meningkatnya laba atau keuntungan perusahaan dari tahun ke tahun akan  mempengaruhi  besarnya  tingkat Return Saham  yang  akan diterima oleh pemegang saham. Oleh karena itu besar kecilnya tingkat Return Saham akan mempengaruhi minat investor dalam berinvestasi. Fenomena  turunnya  indeks  harga  saham  sektoral  dari  industri pertambangan setidaknya dapat mengindikasikan bahwa return saham yang  diperoleh  investor  dari  industri  tersebut  belum  optimal.  Artinya realisasi return saham  belum  sesuai  dengan return yang  diharapkan oleh  investor.  Kondisi  ini  tentunya  dapat  mempengaruhi  perilaku investor  dalam  menentukan  preferensinya  dalam  berinvestasi  di  pasar modal.  Mengingat  motif  utama  investor  berinvestasi  pada  perusahaan yang go public adalah mendapatkan return yang maksimal. Oleh karena itu  penting  bagi  perusahaan  untuk  mampu  meningkatkan  nilai perusahaan sehingga terjadi peningkatan penjualan sahamnya di pasar modal. Jika diasumsikan, investor adalah seorang yang rasional, maka investor tersebut pasti akan sangat memperhatikan aspek fundamental untuk  menilai  ekspektasi  imbal  hasil  atau return yang  akan diperolehnya.
Menurut  Arista  dan  Astohar  (2012), return saham  merupakan harga  jual  saham  di  atas  harga  belinya.  Semakin  tinggi  harga  jual saham  di  atas  harga  belinya,  maka  semakin  tinggi  pula return yang diperoleh  investor.  Apabila  seorang  investor  menginginkan return yang tinggi maka ia harus bersedia menanggung risiko lebih tinggi, demikian
pula  sebaliknya  bila  menginginkan return rendah  maka  risiko  yang akan ditanggung juga rendah.
Current  ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  membayar  kewajiban  jangka  pendek  atau  utang  yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Dengan kata lain,  seberapa  banyak  aktiva  lancar  yang  tersedia  untuk  menutupi kewajiban  jangka  pendek  yang  segera  jatuh  tempo.  Hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Prihantini,R.  (2009)  yang  menyatakan  bahwa Current ratio berpengaruh Positif signifikan terhadap return saham. Profitabilitas dalam penelitian ini akan diukur dengan Return On Equity (ROE)  dan Net  Profit  Margin . Return  On  Equity merupakan perbandingan antara laba bersih dengan modal inti perusahaan. Rasio ini menunjukkan tingkat persentase yang dapat dihasilkan. Return On Equity sangat  penting  bagi  para  pemegang  saham  dan  calon  investor, karena Return On Equity yang tinggi berarti para pemegang saham akan memperoleh  dividen  yang  tinggi  pula  dan  kenaikan Return  On  Equity akan  menyebabkan  kenaikan  harga  saham.  Hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Pratama dan Agus (2014), Devi dan Badjra (2014), Ratih et  al. (2013)  dan  Hutami  (2012)  menemukan  hasil  bahwa Return  On Equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Net  Profit  Margin merupakan  rasio  antara  laba  bersih  setelah pajak (net  income  after  tax) terhadap  total  penjualan  ( sales ).  Rasio  ini mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  pendapatan bersihnya terhadap total penjualan yang dicapai oleh perusahaan. Jadi kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  atas penjualan  semakin  meningkat  maka  hal  ini  akan  berdampak  pada meningkatnya  pendapatan  yang  akan  diterima  oleh  para  pemegang saham. Net  profit  margin semakin  meningkat  menggambarkan  kinerja perusahaan  yang  semakin  baik  dan  keuntungan  yang  diperoleh pemegang saham akan meningkat pula.
Firm  size adalah  ukuran  besar  kecilnya  suatu  perusahaan. firm size merupakan  ukuran  besar  kecilnya  perusahaan  yang  diukur melalui  logaritma  natural  dari  total  aset  (Ln total  asset ).  Total  aset dijadikan sebagai indikator ukuran perusahaan karena sifatnya jangka panjang  dibandingkan  dengan  penjualan.  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Sugiarto  (2011)  dan  Purwaningrat  (2014),  hasil  penelitiannya membuktikan  bahwa firm  size memiliki  hubungan  yang  positif signifikan  terhadap return saham.  Penelitian  yang  dilakukan Adiwiratama  (2012),  hasil  penelitiannya  membuktikan  ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian Asosiatif.  Penelitian  Asosiatif  merupakan  penelitian  yang  bertujuan untuk mengetahui hubungan dua variabel atau lebih (Sugiyono, 2014).
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek atau subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2010- 2017.
Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh  populasi  tersebut.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini untuk penarikan jumlah sampel adalah menggunkan metode purposive sampling ,  dimana  kriteria  di  tentukan.  Sehingga  Perusahaan  yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel sebanyak 17 perusahaan.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data kuantitatif,  yakni  data  yang  berwujud  angka  angka.  Sumber  data sekunder  dari  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan. Data  sekunder  ini  diperoleh  dari website resmi  Bursa  Efek  Indonesia yaitu www.idx.co.id.

## PEMBAHASAN
A. Pengaruh Curent Ratio Terhadap Return Saham Hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial  (uji  t)  menunjukkan bahwa  variabel curent  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap return saham.  Semakin  baik curent  ratio ,  maka  semakin memburuknya likuiditas suatu perusahaan. Semakin tinggi curent ratio perusahaan, semakin rendah pula return saham yang diberikan kepada perusahaan tersebut. Nilai koefisien curent ratio menunjukan nilai yang negatif  dan  tidak  signifikan  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Athariq  (2004)  dan  Raharja  et  al.  (2008),  yang menyatakan  bahwa curent  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap return saham.
Namun hal ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Umam (2016), yang menyatakan bahwa curent ratio berpengaruh positif terhadap return saham.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  informasi curent ratio tidak  mampu  memberikan  sinyal  bagi  investor  dalam mengestimasi return saham yang akan diperoleh. Pasar tidak merespon likuiditas ( curent ratio ) sebagai informasi yang bisa merubah keyakinan mereka, sehingga tidak mempengaruhi return saham.

## B. Pengaruh Return on Equity terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial  (uji  t)  menunjukkan bahwa variabel return on equity berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.  Nilai  koefisien return  on  equity menunjukan nilai yang positif dan tidak signifikan ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Agan  (2011),  Parwati  dan  Sudiartha  (2016)  yang menyatakan bahwa return on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  menerangkan  bahwa  bertambahnya return on equity akan meningkatkan return saham. Dapat disimpulkan kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  tidak  diragukan  oleh investor dalam mengambil keputusan.
Namun  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Uuyol  dan  Akbas  (2014),  Anwar  (2016)  yang  menyatakan  bahwa terdapat  pengaruh  yang  negatif  dan  terhadap return saham.  Tinggi rendahnya return  on  equity tidak  akan  mempengaruhi  investor  dalam pengambilan  keputusan  investasinya,  karena  apabila  perusahaan mampu  mengelola  modalnya  dengan  baik  maka  akan  mampu menghasilkan  profit.  Maka  tidak  semua  perusahaan  yang  modalnya menurun akan berpengaruh pada return saham perusahaan.
C. Pengaruh Net Profit Margin terhadap Return Saham Hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial  (uji  t)  menunjukkan bahwa  variabel net  profit  margin berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap return saham.  Nilai  koefisien net  profit  margin menunjukan  nilai  yang  negatif  dan  tidak  signifikan  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anwar  (2016),  Faried  (2008)  yang menyatakan  bahwa net  profit  margin berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap return saham. Semakin tinggi rasio net profit margin berarti laba yang dihasilkan oleh perusahaan juga semakin kecil maka tidak  menarikminat  investor  untuk  melakukan  transaksi  dengan perusahaan yang bersangkutan. Hal ini bertentangan dengan teori yang menyatakan  jika  kemampuan  emiten  dalam  menghasilkan  laba semakin  besar  maka  harga  saham  perusahaan  di  pasar  modal  juga akan  mengalami  peningkatan,  sehingga net  profit  margin berpengaruh positif terhadap return saham.
Namun,  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Anam (2002), yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh yang positif terhadap return saham.  Nilai net  profit  margin yang  semakin  tingggi akan  memberikan  kontribusi  terhadapreturn  saham  yang  semakin tinggi.

## D. Pengaruh Firm Size Terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  secara  parsial  (uji  t)  menunjukkan bahwa  variabel firm  size berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham.  Semakin  besar  total asset dalam firm  size yang  dimiliki perusahaan  menunjukan  semakin  rendah  kemampuan  perusahaan dalam mendanai investasi-investasi yang dimiliki oleh perusahaan dan kemampuan  perusahaan  dalam  mendanai  aktifitas  operasionalnya rendah,  sehingga  dengan  hal  ini  menutup  kemungkinan  perusahaan tidak  dapat  memperluas  pangsa  pasar  dan  menurunkan  keuntungan perusahaan,  sehingga  menutup  kemungkinan  untuk  memperluas earnings dan  dividen  di  masa  mendatang  yang  semakin  menurun. Maka,  semakin  besar  total asset dalam firm  size maka  semakin  kecil nilai return saham.  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Uuyol  dan  Akbas  (2014)  dan  Umam  (2016)  yang menunjukan  bahwa total  asset mempunyai  pengaruh  negatif  dan signifikan terhadap return saham.
Menurut  Umam  (2016),  variabel firm  size berpengaruh  negatif terhadap return saham hal ini disebabkan karena emiten yang memiliki total  aktiva  besar  belum  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut telah  mencapai  tahap  kedewasaan  di  mana  dalam  tahap  ini  arus  kas perusahaan  sudah  positif  dan  dianggap  memiliki  prospek  yang  baik dalam jangka waktu yang relatif lama. Selain itu juga total  asset yang besar belum mencerminkan bahwa emiten relatif lebih stabil dan lebih mampu  menghasilkan  laba  dibanding  emiten  dengan total  asset yang kecil.
Namun  hal  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Evans  et  al.  (2014)  yang  menunjukan  bahwa total  asset mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Semakin  besar  total asset dalam firm  size maka  semakin  besar  nilai return saham.

## KESIMPULAN
1. Variabel curent  ratio berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap variabel return saham.
2. Variabel return  on  equity berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap variabel return saham.
3. Variabel net  profit  margin berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap variabel return saham.
4. Variabel firm  size berpengaruh  negatif  dansignifikan  terhadap variabel return saham.
5. Variabel curent ratio , return on equity, net profit margin , dan firm size secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel return saham.

## Saran
1. Bagi  Manajer  Keuangan  Perusahaan  dapat  menentukan  kebijakan peningkatan net  profit  margin (NPM)  untuk  menarik  meningkatkan kesejahteraan  bagi  investor  dan  keuntungan  perusahaan  dari  hasil dan  pembahasaan  penelitian  ini  sehingga  investor  pun  dapat menetapkan keputusan investasi yang tepat.
2. Sebagai investor atau calon investor harus lebih teliti dan menguasai seperti apa perusahaan yang akan dijadikan tujuan investasi secara fundamental dan dilihat dari faktor makronya (risiko sistematis).
3. Faktor-faktor  non  keuangan  merupakan  faktor  yang  tidak  kalah penting  dipertimbangkan  sebelum  mengambil  keputusan  untuk berinvestasi  khususnya  bagi  investor  ataupun  calon  investor.  Bagi perusahaan,  untuk  mempertahankan  keberlangsungan  dan kesinambungan  melalui  pertumbuhan  berkelanjutan,  sangat  baik apabila  senantiasa  memperhatikan  bukan  saja  faktor  keuangan saja,  akan  tetapi  faktor-faktor  non  keuangan  sepeti good  corporate governance (GCG), intellectual capital.
4. Untuk  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  variabel tambahan  lainnya  seperti  biaya  operasional  terhadap  pendapatan operasional  (BOPO)  sehingga  hasil  penelitian  lebih  mampu  untuk memprediksi return saham (RS) dengan lebih tepat dan akurat.
5. Peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  meneliti  kembali return saham(RS) sebagai variabel intervening , yang adalah sebagai variabel interaksi  dengan  mengalikan  variabel  interaksi  dengan  variabel independen  (X)  karena  dapat  dijadikan  sebagai  pembanding  dan pendukung hasil yang diperoleh.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiwiratama,  Jundan.  (2012).  Pengaruh  Informasi  Laba,  Arus  Kas Dan  Sizeperusahaan  Terhadap  Returnsaham  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI). Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika.
Agung,  Sugiarto.  (2011).  Analisa  Pengaruh  Beta,  Size  Perusahaan, Der  Dan  Pbv  Ratio  Terhadap  Return  Saham, Jurnal Dhinamika Akuntansi .
Arista  dan  Astohar.  (2012).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi  Return  Saham  (Kasus  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang Go  Public Di  BEI  Periode  Tahun  2005- 2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan , 2012. Anwar,  M.  (2016). Impact  Of  Firms  Performance  On  Stock  Returns (Evidenve  From  Listedcompaniesof  Ftse-100  Index  London, UK . Journal of Management and Business .
Ananta,  Agan.  (2011).  Pengaruh  Economic  Value  Added,  Return  On Asset, dan Return On Equity Terhadap Return Saham pada perusahaan Food and Beverages yang Listing di BEI Periode 2007-2009. Skripsi Malang:FE-UM. Athariq.  (2004). Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia , Medan: Universitas Sumatera Utara.
Bukhori, Iqbal, Raharja. (2008). Pengaruh Good Corporate Governance dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Kinerja  Perusahaan , Semarang: Diponegoro Journal of Accounting.
Basuki,  Agus  Trian  Prawoto,  Nano.  (2016). Analisis  Regresi  Dalam Penelitian  Ekonomi  &Bisnis  :  Dilengkapi  Aplikasi  SPSS  & EVIEWS , Depok : PT Raja grafindo Persada. Brigham  E.  F  dan  J.  F.  Houston.  (  2006). Dasar-dasar  Manajemen Keuangan , Buku 1, Edisi 10, Terjemahan Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Murhadi, Werner R. (2013). Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham , Jakarta: Salemba Empat.
Nadiyah,  Farah  dan  Suryono,  Bambang.  (2017).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Return Saham. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi , 6  (9) .  ISSN:2460- 0585.
Prihantini, Ratna. (2009). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai tukar, ROA, DER,  CR  terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Saham Industri Real  Estate  and  Property yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2003-2006).
Pratama, dan Agus. (2014). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio,  Return  On  Equity,  Net  Profit  Margindan  Earning  Per Share  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2008-2011. Jurnal  Akuntansi , 6(2) .  Juni 2014.
Parwati, R. R., dan Sudiartha, G. M. (2016) . Pengaruh Profitabilitas, Leverage,  Likuiditas,  Dan  Penilaian  Pasar  Terhadap  Return Saham  Perusahaan  Manufaktur. Journal  Economics  and Bussiness , 385-413. Purwaningrat, Atim. (2014). Pengaruh Perubahan Earning Per Share, Debt  to  Equity  Ratio dan  Ukurani  Perusahaan  Terhadapi Return Saham  Perusahaan  yang  Tercatat  di  BEI  Periode 2011-2013. Skripsi Universitas Udayan. Putra,  Ferdinan  Eka,  dan  Kindangen,  Paulus.(2016). Pengaruh  ROA, NPM, dan EPS Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2010- 2014 .(4).(4).
Rahman  Faried,  Asbi.  (2008). Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan Kapitalisasi  Pasar  terhadap  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2002-2006. Universitas Diponegoro.
Ratih,  Dorothea,  Aprianti  E.P,  danSaryadi.  (2013).  Pengaruh  EPS, PER,  DER,    ROE  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010 –2012. Jurnal Sosial dan Politik Universitas di Ponegoro .
Rohmah,  Latifur.  (2012).  Pengaruh Price  Earning  Ratio dan Earning Per  Share Terhadap Return Saham. Skripsi Institut  Agama Islam Negeri Walisongo.
Savitri Devi dan Bagus Badjra. 2014. Pengaruh ROE, NPM, Leverage Dan  Nilai  Pasar  Terhadap  Harga  Saham. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana .
Setiyono,  Erik  dan  Lailatul  Amanah.  (2016).  Pengaruh  Kinerja Keuangan  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Return Saham, Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.
Suwito,  Edy  dan  Arleen  Herawaty.  (2005).  Analisis  Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Tindakan Perataan Laba Yang  Dilakukan  Oleh  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Jakarta. Simposium Nasional Akuntansi , 8. Solo. 15-16 September.
Susilowati,  Yeye  dan  Turyanto,  Tri.  (2011).  Reaksi  Signal  Rasio Profitabilitas  Dan  Rasio  Solvabilitas  Terhadap  Return Perusahaan. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan.
www.idx.co.id.