## PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO DAN RETURN ON ASSET TERHADAP DIVIDEND PAYOUT RATIO

## Novi Oktarina
Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Langlangbuana novioktarina57@gmail.com
Abstrak :  Dalam  penelitian  ini  metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis regresi  linier  berganda.  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  uji  statistik  yaitu  uji simultan  (  Uji  F)  dan  uji  parsial  (  Uji  t).  Populasi  dalam  penelitian  ini  sejumlah  304 perusahaan manufaktur yang sudah dan masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2015. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling dan diperoleh  sampel  sebanyak  8  perusahaan.  Analisis  hasil  regresi  berganda  dilakukan setelah  model  tidak  mengalami  gejal-gejala  asumsi  klasik  seperti  normalitas, multikolineatitas dan heteroskedastisitas. Hasil penelitian menunjukkan bahwa Debt to Equity  Ratio dan Return  On  Asset secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap Dividend  Payout  Ratio. Variabel  lain  dalam  penelitian  ini  secara  parsial  yaitu Debt  to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio . Secara parsial Return on Asset berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
Kata Kunci : Debt to Equity Ratio, Return on Asset dan Dividend Payout Ratio

## I. PENDAHULUAN Latar Belakang
Perkembangan  ekonomi  suatu negara  dapat  diukur  dengan  banyak cara, salah satunya di Indonesia dengan mengetahui tingkat perkembangan pasar modal dan industri-industri sekuritas  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  hal  ini  membantu  para investor  untuk  melihat  sejauh  mana perkembangan
perusahaan- perusahaan  yang  memiliki  keputusan yang  sama  yaitu  dalam  memperoleh tingkat  keuntungan  dan  meningkatkan nilai perusahaan. ( Halim Usman dan Sri Wahyuni, 2014).
Oleh karena itu, investor memerlukan laporan
keuangan.
Laporan  keuangan  yang  di  kemukakan oleh  Wiyono  dan  Kusuma,  2017:333 “merupakan penghubung atau jembatan informasi  antara  pengelola  dengan pemilik.  Laporan  keuangan  sebagai sarana  mengokomunikasikan  kepada pemilik  dan  seluruh stakeholder terkait
bagaimana pegelola menjalankan perusahaan. Berdasarkan laporan keuangan  tersebut,  para  pihak  terkait dapat mengambil keputusan manajerial terhadap jalannya operasi perusahaan. Senada  yang  dikatakan  oleh Henry 2013, “laporan keuangan merupakan  salah  satu  informasi  yang sangat penting dalam menilai perkembangan perusahaan, dapat juga digunakan  untuk  menilai  prestasi  yang dicapai  perusahaan  pada  saat  lampau, sekarang dan rencana pada waktu yang akan datang. Laporan keuangan umumnya  disajikan  untuk  memberi informasi mengenai posisi-posisi
keuangan,  kinerja  dan  arus  kas  suatu perusahaan  dalam  periode  tertentu. Informasi  tersebut  diharapkan  dapat bermanfaat bagi sebagian besar kalangan  pengguna  laporan  keuangan dalam  rangka  membuat  keputusan- keputusan.  Penilaian  tingkat  keuangan suatu  perusahaan  dapat  dilakukan dengan menganalisis laporan keuangan perusahaan. Untuk mengetahui apakah laporan  keuangan  perusahaan  dalam kondisi  yang  baik  dapat  dilakukan berbagai analisa, salah satunya adalah analisis  rasio.  Analisis  rasio  keuangan membutuhkan laporan keuangan selama sedikitnya 2 (dua) tahun terakhir dari berjalannya perusahaan. Menurut  Lisa  dan  Clara,  2009 “Pasar modal ( capital market )
merupakan pasar utuk berbagai
instrumen  keuangan  jangka  panjang dalam  bentuk  ekuitas  dan hutang  yang jatuh tempo lebih dari satu tahun. Dalam aktivitas  di  pasar  modal,  para  investor memiliki  harapan  dari  investasi  yang dilakukannya,  yaitu  berupa capital  gain dan dividen. Kebijakan dividen mempunyai  pengaruh  bagi  pemegang saham dan perusahaan yang membayar dividen. Para pemegang saham umumnya  menginginkan  pembagian dividen  yang  relatif  stabil  karena  hal tersebut akan mengurangi ketidakpastian akan hasil yang diharapkan  dari  investasi  yang  mereka lakukan  dan  juga  dapat  menigkatkan kepercayaan pemegang
saham terhadap  perusahaan  sehingga  nilai saham juga dapat meningkat. Selain  itu  dengan  keterlibatan kepemilikan  saham,  manajer  akan termotivasi untuk meningkatkan kinerjanya dalam mengelola perusahaan. (Norna Cholifah dan Maswar Patuh Priyadi, 2014) Kebijakan dividen suatu perusahaan akan melibatkan dua pihak yang berkepentingan dan salin bertentangan, yaitu kepentingan pemegang  saham  yang mengharapkan dividen, dengan
kepentingan perusahaan  terhadap  laba  ditahan. Besar  kecilnya  dividen  yang  akan dibayarkan oleh perusahaan tergantung pada  kebijakan  dividen  dari  masing- masing  perusahaan.  Para  investor biasanya  lebih  senang  membayar dengan  harga  yang  lebih  tinggi  bagi saham  yang  akan  dapat  memberikan dividen yang tinggi. Sehingga pembayaran  dividen  yang  tinggi  dapat menarik para investor untuk menanamkan modalnya kepada
perusahaan.  (Muhammad  Asril  Arilaha, 2009)
Masing-masing  investor  memiliki kriteria  yang  berbeda  dalam  menilai suatu investasi pada perusahaan. Pada umumnya  investor  mempunyai  tujuan utama untuk mendapatkan pengembalian  dalam  bentuk  dividen. Dilain pihak perusahaan
juga
mengharapkan  adanya  pertumbuhan perusahaan  untuk  mempertahankan kelangsungan hidupnya, yang sekaligus juga  harus  memberikan  kesejahteraan yang  lebih  besar  kepada  pemegang saham. (Ridha Muktisari, 2015)
Analisis  rasio  memudahkan  para investor  untuk  membaca  atau  melihat keadaan  perusahaan.  Salah  satu  rasio yang  mempunyai  pengaruh  terhadap nilai perusahaan sehingga dapat digunakan untuk pengambilan keputusan  pendanaan  adalah debt  to equty  ratio . Debt  to  equity  ratio (DER) merupakan rasio utang yang digunakan untuk  mengukur  perbandingan  antara total utang dengan aktiva. Dengan kata lain, seberapa besar aktiva perusahaan oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva. (Kasmir, 2015:156) Desy Anggraeni (Menurut Hardjadi  dalam  Komalasari  2015) Debt to  Equity  Ratio merupakan  salah  satu aspek leverage atau hutang perusahaan. Hutang merupkan komponen penting perusahaan khususnya  sebagai  salah  saru  sarana pendanaan.  Sering  terjadi  penurunan kinerja perusahaan disebabkan besarnya hutang yang dimiliki
perusahaan  sehingga  kesulitan  dalam memenuhi  kewjiban  tersebut.  Semakin tinggi DER menunjukkan semakin besar kepercayaan  dari  pihak  luar,  hal  ini sangat  memungkinkan  meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan,  karena dengan  modal  yang  besar  maka kesempatan untuk meraih tingkat keuntungan juga besar sehingga ddapat menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang baik. Faktor kedua yang dapat mengukur  kinerja  perusahaan  yakni mengukur tingkat  profitabilitas  dengan menggunakan  rasio  keuangan Return
On  Asset (ROA)  karena  ROA  lebih mencerminkan kemampuan
perusahaan  untuk  memperoleh  laba dalam  operasi  perusahaan  secara keseluruhan.  (Mismiwati,  2016).  Hasil pengembalian  atas  aset  merupakan rasio  yang  menunjukkan  seberapa
besar kontribusi aset dalam
menciptakan  laba  bersih.  Dengan  kata lain rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam modal aset. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih terhadap total aset. (Hery, 2016)
Faktor lain yang dapat digunakan dalam  mengukur  kinerja  perusahaan adalah Dividend Payout Ratio, perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI tidak  semuanya  membagikan  dividen kepada para pemegang sahamnya, baik itu  dalam  bentuk  dividen  tunai  maupun dividen saham. Hal tersebut disebabkan oleh adanya
pertimbangan- pertimbangan  yang  berbeda  dalam keputusan  kebijakan  dan  pembayaran dividen dalam setiap perusahaan. (Lisa Marlina dan Clara Danica, 2009)
Kemudian melihat hasil data pada september  2015  yang  diberitakan  oleh duniaindustri.com  saat  Indonesia  akan menghadapi MEA di akhir 2015 secara umum  pemerintah  dan  pelaku  usaha mengakui,  industri  nasional  belum  siap menghadapi MEA. Kementrian
Perindustrian  membuat  perhitungan  , hanya  31%  Industri  manufaktur  yang punya kemampuan daya saing di pasar ASEAN.  Sisanya  69%  industri  lainnya masih  kurang  berdaya  saing  saat bertarung  di  pasar  bebas  ini.  Sekitar 64%  dari  total  bahan  baku,  bahan penolong  serta  barang  modal  dari industri  nasional  masih  bergantung pada  impor  untuk  mendukung  proses produksi,  menurut  data  Kementrian Perindustrian.  Karena  itu  mayoritas industri  rentan  terhadap  fluktuasi  kurs rupiah terhadap dolar Amerika Serikat.
Berdasarkan  data  Kementrian Perindustrian yang diperoleh Duniaindustri.com, rata-rata impor
bahan  baku,  bahan  penolong  serta barang modal  itu berasal dari sembilan sektor  industri  yakni  permesinan  dan logam, otomotif, elektronik, kimia dasar, makanan  dan  minuman,  pakan  ternak, tekstil dan produk tekstil (PTP), barang kimia  lain,  serta  pulp  dan  kertas.
http://duniaindustri.com/hanya-31- industri-manufaktur-siap-hadapi-mea/
Oleh  karena  itu  untuk  mengukur sejauh mana para investor menanamkan modalnya pada perusahaan selain melihat tingkat Return  on  Asset perusahaan  tersebut untuk tumbuh, adalah dengan mengukur tingkat pengembalian yang akan diterima  oleh  para  pemegang  saham dari laba bersih yang diperoleh perusahaan  yang  berupa  dividen  yang akan diterima.
Pembagian  dividen  yang  lebih besar  cenderung  akan  meningkatkan harga saham yang berarti meningkatnya nilai perusahaan (Utami, 2008). Semakin  besar  laba  memungkinkan semakin  besar  prosentase  dividen sehingga harga saham semakin meningkat.  Perusahaan  yang  memiliki kemampuan membayar dividen diasumsikan  oleh  masyarakat  sebagai perusahaan yang mengutungkan. Pembayaran dividen akan meningkatkan  kepercayaan  sekaligus mengurangi    ketidakpastian  investor dalam menananmkan modalnya. (Difah dalam Yasa, 2011). Maka dari itu pihak manajemen  perlu  mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan  dividen.  Faktor-faktor  yang diduga mempengaruhi kebijakan dividen di  antaranya  kesempatan  investasi, profitabilitas  dan  likuiditas,  akses  ke pasar keuangan, stabilitas pendapatan, dan  pembatasa-pembatasan  (Hanafi, 2012).
Perusahaan  yang  diteliti  dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur  sub  sektor  industri  barang konsumsi berdasarkan perusahaan yang  rutin  membagikan  dividen  pada periode  2012 –  2015  yang  terdaftar  di bursa efek Indonesia. Alasan dipilihnya perusahaan  manufaktur  berdasarkan pembagian  dividen  yang  dibagikan, karena  asumsi  masyarakat  yang  besar terhadap  perusahaan  tersebut  jika dividen  rutin  dibagikan  tiap  tahunnya akan  memperoleh  keuntungan  yang besar. Dan barang-barang yang tersedia  di  perusahaan  manufaktur
tersebut  mencakup  konsumsi  yang dibutuhkan  sehari-hari  secara  berkala dalam  periode  waktu  tertentu  yang singkat  sehingga  hal  tersebut  menarik untuk diteliti.

## Tujuan Penelitian
1. Mengetahui  pengaruh Debt  to Equity  Ratio (DER)  terhadap Rasio Pembayaran Dividen perusahaan  sektor  manufaktur yang terdaftar di BEI? 2. Mengetahui  pengaruh Return  on
Asset (ROA)  terhadap  Rasio Pembayaran  Dividen  perusahaan sektor  manufaktur  yang  terdaftar di BEI?
3. Mengetahui  pengaruh Debt  to Equity Ratio (DER) dan Return on Asset (ROA) Dividen Payout Ratio (DPR)  pada  perusahaan  ssektor manufaktur yang terdaftar di BEI?

## II. KAJIAN PUSTAKA Debt to Equity Ratio (DER)
Rasio  utang  terhadap  modal merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur  besarnya  proporsi  utang terhadap  modal.  Rasio  ini  dihitung sebagai  hasil  bagi  antara  total  utang dengan modal. Rasio ini berguna untuk mengetahui  besarnya  perbandingan antara  jumlah  dana  yang  disediakan oleh kreditor dengan jumlah dana yang berasal  dari  pemilik  perusahaan.  Rasio ini memberikan petunjuk umum tentang kelayakan  kredit  dan  risiko  keuangan debitor. Hery (2015, 542).
Semakin  besar Debt  to  Equity Ratio maka  semakin  besar  modal pinjaman  sehingga akan menyebabkan semakin  besar  pula  beban  hutang (biaya  bunga)  yang  harus  ditanggung perusahaan.  Semakin  besarnya  beban hutang  perusahaan  maka  jumlah  laba yang  dibagikan  sebagai cash  dividend akan berkurang. Dengan demikian, debt to  equity  ratio yang  tinggi  berdampak pada  semakin  kecilnya  kemampuan perusahaan  untuk  membagikan  cash dividend, begitu pula sebaliknya.
Debt  to  Equity  Ratio (DER) merupakan rasio utang yang digunakan
untuk  mengukur  perbandingan  antara total utang dengan aktiva. Dengan kata lain, seberapa besar aktiva perusahaan oleh  utang  atau  seberapa  besar  utang perusahaan berpengaruh terhadap
pengelolaan aktiva. Kasmir (2015;156) Menurut Hery (2016; 78) “Rasio ini merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur  besarnya  proporsi  utang terhadap  modal.  Rasio  ini  dihitung sebagai  hasil  bagi  antara  total  utang dengan modal”.
Menurut  Kasmir  (2012;157) Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara  membandingkan  antar  seluruh utang,  termasuk  utang  lancar  dengan seluruh ekuitas.
Rumus  untuk  mencari  Debt  to Equity Ratio sebagai berikut:
𝐃𝐞𝐛𝐭 𝐭𝐨 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐑𝐚𝐭𝐢𝐨 = 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐃𝐞𝐛𝐭 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 Hasil perhitungan rasio solvabilitas  diperlukan  sebagai  dasar pertimbangan dalam memutuskan antara penggunaan dana dari pinjaman atau  penggunaan  dana  dari  modal sebagai  alternatif  sumber  pembiayaan aset perusahaan.

## Return On Assets (ROA)
Return  on  Asset (ROA) menurut
Sofyan (2013;305) menyatakan bahwa : Rasio ini
menggambarkan perputaran  aktiva  diukur  dari  volume penjualan.  Semakin  besar  rasio  ini semakin  baik.  Hal  ini  berarti  bahwa aktiva  dapat  lebih  cepat  berputar  dan meraih laba.
Pengertian Return  on  Assets (ROA)  menurut  Husnan  dan  Enny (2012;76) menyatakan bahwa :
Rasio  ini  menujukkan  seberapa banyak laba bersih setelah pajak dapat dihasilkan dari (rata-rata) seluruh kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan.
Karena  itu  digunakan  angka  laba setelah pajak sebagai pembilang.
Menurut Prihadi (2010;152) adalah mengukur tingkat laba terhadap aset yang digunakan dalam menghasilkan laba tersebut. Menurut Heri (2015;228)
merupakan  rasio  yang  menunjukkan seberapa  besar  kontribusi  aset  dalam menciptakan  laba  bersih.  Dengan  kata lain, rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset.
ROA menggambarkan kemampuan  aset –  aset  yang  dimiliki perusahaan  dalam  menghasilkan  laba, setelah  disesuaikan  dengan  biaya – biaya  untuk  mendanai  aset  tersebut. ROA  yang  positif  (semakin  besar) menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva yang  dipergunakan  untuk  beroperasi, perusahaan  mampu  memberikan  laba bagi  perusahaan.  Sebaliknya,  ROA yang negatif (semakin kecil) menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva yang  dipergunakan,  perusahaan  tidak mampu  memberikan  laba  sehingga mendapatkan kerugian.
Return On Asset merupakan salah satu  rasio  profitabilitas,  ROA  juga merupakan  alat  ukur  penghasilan  atau keuntungan  bagi  para  pemilik  atas modal
yang telah
digunakan perusahaan.  Salah  satu  faktor  yang mempengaruhi  harga  saham  adalah kemampuan  perusahaan  membayar dividen.  Apabila  dividen  dibayar  tinggi harga  saham  juga  akan  cenderung tinggi dan nilai perusahaan akan tinggi. Kemampuan  perusahaan  membayar dividen  tergantung  ROA  berperan sebagai  indikator  efisiensi  perusahaan dalam menggunakan aset untuk
memperoleh laba. ROA diperoleh dengan cara :

## 𝐑𝐞𝐭𝐮𝐫𝐧 𝐎𝐧 𝐀𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 = 𝐍𝐞𝐭 𝐈𝐧𝐜𝐨𝐦𝐞 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐀𝐬𝐞𝐭𝐬

## Dividend Payout Ratio (DPR)
Pengertian Dividen  Payout  Ratio (DPR) menurut Hery (2012;170) merupakan  rasio  yang  menunjukkan hasil  perbandingan  antar  dividen  tunai
per  lembar  saham  dengan  laba  per lembar saham. Rasio ini menggambarkan jumlah laba dari setiap lembar saham yang di alokasikan dalam bentuk dividen. Menurut Husnan dan Enny (2012;297) kebijakan deviden menyangkut masalah penggunaan laba yang  menjadi  hak  para  pemegang saham.  Pada  dasarnya  laba  tersebut bisa  dibagi  sebagai  deviden  atau ditahan untuk diinvestasikan kembali.
Pengertian Devidend Payout Ratio (DPR) menurut Fahmi (2012;128) mendefinisikannya sebagai ukuran yang dipakai  dalam  menganalisis  laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya  jaminan  yang  tersedia  untuk kreditor. Dari  sudut  pandang  manajemen keuangan, rasio leverage adalah
mengukur  seberapa  besar  perusahaan dibiayai  dengan  utang.  Penggunaan utang yang terlalu tinggi akan membahayakan  perusahaan  karena perusahaan akan masuk dalam kategori extrem  laverage (utang  ekstrem)  yaitu perusahaan  terjebak  dalam  tingkat utang  yang  tinggi  dan  sulit  untuk melepaskan  beban  utang  tersebut. Karena itu sebaiknya perusahaan harus menyeimbangkan  berapa  utang  yang layak  diambil  dan  darimana  sumber- sumber  yang  dapat  dipakai  untuk membayar utang.
Sutrisno (2012;267) menyebutkan ada beberapa faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen yaitu : 1. Posisi Solvabilitas Perusahaan Apabila perusahaan dalam kondisi insolvensi atau solvabilitasnya kurang menguntungkan, biasanya perusahaan  tidak  membagikan laba. Hal ini disebabkan laba yang diperoleh lebih banyak digunakan untuk memperbaiki posisi struktur modalnya.
2. Posisi Likuiditas Perusahaan
Cash  dividen  merupakan  arus kas  keluar  bagi  perusahaan, oleh karena itu bila perusahaan membayarkan dividen berarti
harus bisa menyediakan uang kas yang  cukup  banyak  dan  ini  akan menurunkan tingkat likuiditas
perusahaan.  Bagi  perusahaan yang  kondisi  likuiditasnya  kurang baik,  biasanya dividend  payout ratio nya  kecil,  sebab  sebagian
besar laba digunakan untuk menambah likuiditas. Namun perusahaan  yang  sudah  mapan dengan likuiditas yang baik cenderung  memberikan  dividen lebih besar. Menurut Hanafi (2016;375) beberapa faktor dalam kebijakan deviden : 1. Kesempatan Investasi Semakin  besar  kesempatan investasi maka deviden yang bisa dibagikan  akan  semakin  sedikit. Akan llebih baik jika dana ditanamkan  pada  investasi  yang menghasilkan NPV yang positif.
2. Profabilitas dan Likuiditas Perusahaan  yang  mempunyai
aliran  kas  atau  profibilitas  yang baik  bisa  membayar  dividen  atau menigkatkan  dividen.  Hal  yang sebaliknya  akan  terjadi  jika  aliran kas  tidak  baik.  Alasan  lain pembayaran dividen adalah untuk menghindari akuisisi oelh perusahaan lain. Perusahaan yang  mempunyai  kas  berlebihan seringkali  menjadi  target  dalam akuisisi. Untuk menghindari akuisisi, perusahaan tersebut bisa membayarakan dividen, dan sekaligus  juga  membuat  senang pemegang saham. Rumus untuk menghitung devidend payout ratio, yaitu: 𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧𝐝 𝐏𝐚𝐲𝐨𝐮𝐭 𝐑𝐚𝐭𝐢𝐨
= 𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧𝐝 𝐏𝐞𝐫 𝐒𝐡𝐚𝐫𝐞
𝐄𝐚𝐫𝐧𝐢𝐧𝐠 𝐏𝐞𝐫 𝐒𝐡𝐚𝐫𝐞

## III. KERANGKA PEMIKIRAN &
HIPOTESIS
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan uraian kerangka pemikiran  dan  mengacu  pada  model penelitian di atas, maka dapat terungkap hipotesis penelitian sebagai berikut : H1:  Terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Dividend  Payout Ratio pada perusahaan sub sektor industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012 - 2015.
H2:  Terdapat  pengaruh Return  on Asset terhadap Dividend  Payout Ratio perusahaan  sub  sektor industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012 - 2015.
H3:  Terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio dan Return  on  Asset
terhadap Dividend  Payout  Ratio perusahaan  sub  sektor  industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012 - 2015. Debt to Equity Ratio Menurut Kasmir (2012;157-158) Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk  menilai  utang dengan ekuitas.

## Return on Assets
Semakin  tinggi  hasil pengembalian atas aset  berarti  semakin tinggi  pula  jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah  dana  yang tertanam  dalam  total aset. Sebaliknya, semakin rendah hasil pengembalian atas aset  berarti  semakin rendah  pula  jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana tertanam dalam total aset
(Hery,2016;193). Dividend Payout Ratio menurut  Fahmi (2012;128) mendefinisikan nya sebagai ukuran yang dipakai dalam menganalisis laporan keuangan untuk memperlihatkan besarnya jaminan yang tersedia  untuk kreditor.
IV. METODE PENELITIAN Desain Penelitian Desain penelitian ini sesuai
maksud  dan  tujuan  penelitian  yaitu untuk  mengetahui  seberapa  besar pengaruh Debt  to  Equity  Ratio dan Return on Asset secara parsial maupun simultan  terhadap Dividend  Payout Ratio pada  perusahaan  sub  sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di  bursa  efek  Indonesia  periode  2012- 2015.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  oleh penulis dalam penelitian ini adalah data sekunder yang terdiri atas :
1. Data  kualitatif  berupa  tulisan – tulisan atau catatan yang mendeskripsikan perusahaan seperti data tentang latar belakang perusahaan  dan  perkembangan perusahaan secara umum.
2. Data  kuantitatif  berupa  data  yang terdiri atas angka – angka seperti data laporan keuangan perusahaan,  jumlah  saham  yang diperdagangkan, dan harga saham penutupan perusahaan. Sedangkan sumber data untuk penelitian  ini  diperoleh  dari  pihak ketiga, dalam hal  ini sumber data yang diperoleh bukan dari perusahaan  sampel  langsung. Data  untuk  penelitian  diperoleh dari beberapa sumber, data keuangan  perusahaan  sampel diperoleh dari situs www.idx.co.id (Bursa Efek Indonesia).

## Populasi atau Sumber Informasi
Di  dalam  penelitian  ini,  jumlah populasi  yang  diamati  berjumlah  304 perusahaan  dan  jenis  data  yang digunakan  oleh  peneliti  adalah  data sekunder, yang merupakan data kedua yang  telah  diolah  lebih  lanjut  dan  data yang  disajikan  oleh  pihak  lain.  Untuk memperoleh  data  sekunder,  peneliti mencari,  mengumpulkan,  membaca, mempelajari serta memahami sumber – sumber    baik literatur ,  buku –  buku perpustakaan,  dan  jurnal –  jurnal
penelitian  terdahulu.  Data –  data  dari perusahaan  yang  berkaitan  dengan variabel –  variabel    yang  akan  diteliti diperoleh dari situs www.idx.co.id (bursa efek Indonesia), situs www.yahoo.finance.com  dan  dari  situs www.sahamok.com

## Metode Penarikan Sampel
Penentuan sampel menggunakan metode purposive  sampling dengan pengambilan sampel hanya perusahaan sub  sektor  industri  barang  konsumsi yang memenuhi kriteria-kriteria tertentu. Kriteria  tersebut  mencakup  sebagai berikut: 1. Perusahaan  yang  sudah  dan masih  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2015 yang  termasuk  ke  dalam  sub sektor industri barang konsumsi 2. Perusahaan  sub  sektor  industri barang  konsumsi  yang  terdaftar dan  tersedia  datanya  berupa laporan keuangan dari tahun 2012 – 2015 3. Perusahaan  yang  memiliki  data keuangan lengkap untuk menghitung variabel-variabel dalam penelitian ini selama periode  pengamatan  yaitu  2012- 2015 4. Perusahaan  sub  sektor  industri barang konsumsi rutin membagikan dividen selama periode 2012-2015 yang terdaftar di Bursa efek Indonesia.
5. Perusahaan  sub  sektor  industri barang  konsumsi  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode 2012-2015 yang terpilih sebanyak
8 perusahaan.
Tabel 1.Hasil Seleksi Kriteria No  Kriteria Sampel  Jumlah
1 Perusahaan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2012-2015 447
No  Kriteria Sampel  Jumlah
2 Perusahaan yang tidak termasuk dalam sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia (304) 3 Perusahaan yang tidak
termasuk dalam sub sektor Industri Barang Konsumsi (109) 4 Perusahaan pada sub sektor Industri Barang Konsumsi yang tidak mengeluarkan Dividend selama periode 2012-2015 (26) Total sampel perusahaan 8 Sumber: data diolah, 2016 Berdasarkan kriteria pengambilan sampel, maka diperoleh sampel
penelitian  sebanyak  8  perusahaan  sub sektor  industi  barang  konsumsi yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode  2012-2015.  Berikut  adalah nama-nama perusahaan
yang memenuhi kriteria dan dijadikan sampel dalam penelitian:
Tabel 2. Daftar Sampel Perusahaan Tahun 2015 No Nama Emiten Kode Saham 1 Gudang Garam Tbk. GGRM 2 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk. HMSP 3 Indofood Sukses Makmur Tbk. INDF 4 Kalbe Farma Tbk. KLBF 5 Merck Tbk. MERK
No Nama Emiten Kode Saham 6 Multi Bintang Indonesia Tbk. MLBI 7 Mandom Indonesia Tbk. TCID 8 Uniliver Indonesia Tbk. UNVR Sumber: www.idx.co.id

## Prosedur Pengumpulan Data
Data  yang  digunakan  dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Karena  data  sekunder  merupakan sumber  data  penelitian  yang  diperoleh peneliti  secara  tidak  langsung  melalui media  perantara  artinya  data-data tersebut  berupa  data  kedua  yang  telah diolah  lebih  lanjut  dan  data  yang disajikan oleh pihak lain.
Jenis  data  yang  digunakan  pada penelitian ini merupakan data kuantitatif karena  data  penelitian  berupa  angka- angka  dan  analisis menggunakan statistik. Dimana data tersebut diperoleh dari  laporan  keuangan  perusahaan perbankan yang  dipublikasikan  setiap tahunnya  oleh  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  tahun  2012  sampai dengan 2015.

## Metode Analisis
Teknik  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  analisis regresi  berganda.  Analisis  berganda digunkan untuk menguji hubungan tidak langsung antara variabel terikat (dependen  =  Y)  dengan  beberapa variabel independen (X1, X2, X3,...n). 1. Analisis Regresi Linier Berganda Bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  atas perubahan dari setiap peningkatan atau penurunan variabel independen yang mempengaruhi variabel dependen. Hubungan antara variabel tersebut dapat digambarkan  dengan  persamaan berikut :
Dimana :
Y = devidend payout ratio a = konstanta β1-3 = koefisien regresi
X1
= debt to equity ratio X2 = return on asset (Sumber ; Sugiono 2015 : 275)

## 2. Analisis Korelasi
Analisis  korelasi  parsial  ini digunakan untuk mengetahui kekuatan hubungan antara korelasi kedua variabel dan ukuran  yang  digunakan  untuk menentukan derajat atau kekuatan hubungan korelasi tersebut. Pengukuran koefisien ini dilakukan  dengan  menggunakan koefisien pearson correlation product  moment, untuk  menguji hubungan asosiatif atau hubungan bila  datanya  berbentuk  interval atau rasio  (Sugiono 2015 : 228).
Dimana : r = koefisien korelasi x= variabel independen y= variabel dependen n= banyak sampel

## 3. Analisis Koefisien Determinasi
Untuk  melihat  seberapa  besar tingkat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama.
digunakan koefisien  determinasi (KD) dengan rumus:
Dimana :
KD = koefisien determinan r = koefisien regresi (Sugiono 2015 : 231).

## V. HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas
Berdasarkan  grafik  normalitas menggunakan  normal p-plot di  atas,
diketahui  bahwa  titik-titik  menyebar mengikuti garis diagonal yang
menunjukan  bahwa  model  regresi memenuhi  asumsi  normalitas  terbukti dari normalitas menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov sebagai berikut :
Tabel 3. Uji Normalitas
Berdasarkan  tabel  output  uji kolmogorov  smirnov di  atas,  diperoleh nilai signifikansi ( Asymp. Sig. (2-tailed) ) sebesar  0,672.  Nilai  signifikansi  ( p- value )  tersebut  lebih  besar  dari  0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa data sudah model regresi berdistribusi normal.

## Uji Multikoliniearitas
Uji Multikolinearitas bertujuan untuk mengetahui apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel  independen.  Model  regresi yang  baik  adalah  yang  tidak  terdapat korelasi  linier/  hubungan  yang  kuat antara  variabel  bebasnya.  Jika  dalam model regresi terdapat gejala multikolinearitas ,  maka  model  regresi
Y = a + β 1 X 1 + β 2 X 2 𝒓 𝒙𝒚 = 𝒏 ∑𝑿 𝒊 𝒀 𝒊 − (∑ −  𝑿 𝒊 )(∑ −  𝒀 𝒊 )
√{(𝒏∑𝑿𝒊 𝟐 ) − (∑ 𝑿 𝟏 ) 𝟐 }  {(𝒏∑𝒀𝒊 𝟐 ) − (∑ 𝒀𝒊) 𝟐 }
𝐾𝐷 = 𝑟 2 𝑋 100 %
tersebut  tidak  dapat  menaksir  secara tepat  sehingga  diperoleh  kesimpulan yang salah tentang variabel yang diteliti. Uji multikolinearitas dilakukan  dengan melihat tolerance  value dan variance inflation  factor (VIF)  dengan  kriteria pengujian nilai tolerance harus lebih dari 0,10 dan Variance Inflation Factor (VIF) kurang dari 10.
Tabel 4. Uji Multikolinieritas
Berdasarkan output di atas, diketahui  bahwa  kedua  variabel  bebas memiliki  nilai tolerance lebih  besar  dari 0,10  dan  nilai  VIF  kurang  dari  10, sehingga dapat disimpulkan bahwa data tidak memiliki masalah multikolinierita s .

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terjadi
kesalahan atau ketidaksamaan variance pada  residual (error) dari  suatu  pengamatan  ke pengamatan lain. Untuk menguji adanya gejala heteroskedastisitas digunakan pengujian  dengan  metode  uji scatter plot ,  dengan  kriteria  hasil  sebagai berikut :
1. Jika  pola  tertentu  seperti  titik-titik yang  ada  membentuk  suatu  pola yang teratur (bergelombang, melebar  kemudian  menyempit) maka telah terjadi heteroskedastisitas. 2. Jika tidak ada yang jelas serta titik- titik  menyebar  di  atas  dan  di bawah  angka  nol  pada  sumbu  Y maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas Berdasarkan  gambar  di  atas, diketahui titik-titik yang diperoleh menyebar  secara  acak  dan  tidak membentuk  suatu  pola  tertentu  atau menyebar  di  atas  dan  di  bawah  angka nol  pada  sumbu  Y,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  pada  data  yang diteliti tidak ditemukan masalah heteroskedastisitas .
Analisis Regresi Linear Berganda Tabel 5. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Berdasarkan hasil output SPSS di atas terlihat nilai koefesien regresi pada nilai Unstandardized  Coefficients  “B” , sehingga  diperoleh  persamaan  regresi linier berganda sebagai berikut :
Ŷ = 37,920 - 0,022X 1 + 0,939X 2

## Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis penelitian dilakukan  dengan  menggunakan  uji koefisien  regresi  secara  parsial  (Uji  t) dan uji koefisien regresi secara bersama-sama  (Uji  F).  Uji  t  dilakukan untuk  mengetahui  pengaruh  masing- masing  variabel  independen  terhadap variabel  dependen.  Sedangkan  UJi  F dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh
variabel  independen  secara  bersama- sama terhadap variabel dependen.
1. Uji t (Parsial) Untuk  mengetahui  seberapa besar  pengaruh  masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen maka dilakukan  Uji  t  (Parsial)  dengan hipotesis sebagai berikut : H 0 :  tidak  terdapat  pengaruh yang signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial. H a :      terdapat  pengaruh  yang signifikan  antara  variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial. Hasil  pengujian  tersebut  dapat dijelaskan sebagai berikut : Tabel 6. Uji t (Parsial) Coefficients a Model Unstandardiz ed Coefficients Stand ardize d Coeffi cients t S i g . B Std. Error Beta 1 (Con stant ) 37,92 0 11,15 1 3,4 00 , 0 0 2 DER -,022 ,090 -,048 - ,24 6 , 8 0 8 ROA ,939 ,425 ,435 2,2 08 , 0 3 5 a. Dependent Variable: DPR Untuk  nilai  t tabel dapat  dicari dengan  α  =  0,05  :  2  =  0,025 dengan degree  of  freedom (df)  = 32-2-1  =  29.  Maka  diperoleh  nilai t tabel sebesar 2.045 1.1  Pengaruh Debt  to  Equity Ratio (DER) terhadap
Dividend Payout Ratio (DPR) Analisis  ini  dilakukan  untuk mengetahui  pengaruh Debt  to
Equity  Ratio (DER) terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR). Pengujian terlebih dahulu menentukan H 0 dan H 1 .
H 0 : β 1 = 0 Debt to Equity Ratio
(DER) tidak berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio
pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi yang  terdapat  di BEI  tahun  2012- 2015 H a : β 1 ≠ 0 Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi yang  terdapat  di BEI  tahun  2012- 2015 Analisis data pengaruh DER terhadap  DPR  dapat  dilihat pada tabel :
Tabel 7. Hasil Pengaruh DER terhadap DPR Varia bel Indep ende n t hitu ng t tab el Si g Α Ket
DER - 24 6 2, 04 5 0, 0 8 0, 0 5 H 0 diteri ma
H 0 : β 1 = 0 Debt to Equity Ratio
(DER) tidak berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi
yang  terdapat  di BEI  tahun  2012- 2015
H a : β 1 ≠ 0 Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi yang  terdapat  di BEI  tahun  2012- 2015. Dengan tingkat signifikan (α)  sebesar  5%,  df = 29
Sehingga  diperoleh  t tabel untuk uji  dua  pihak  sebesar  -2,046 dan 2,045.
Kriteria : Tolak H 0 jika t hitung > t tabel atau -t hitung < - t tabel, terima H 1 Tolak H 1 jika t hitung < t tabel atau -t hitung > -t tabel , terima H 0 Tabel 8. Hasil Pengaruh ROA terhadap DPR
Dari  tabel  tersebut  hasil output SPSS  diperoleh  nilai t hitung untuk  variabel debt  to equity  ratio terhadap dividen payout ratio sebesar -0,246 dan nilai p-value  (Sig.) sebesar 0,808.  Dikarenakan  nilai  -t hitung lebih  besar  dari  nilai  -t tabel (- 0,246  >  -2,045)  dan  nilai signifikansi 0,808 > 0,05 maka H 0 diterima  dan  H a ditolak,
artinya  secara  parsial debt  to equity  ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap dividen payout  ratio pada  perusahaan sub  sektor  Industri  Barang
Konsumsi yang terdapat di BEI
tahun 2012-2015.
1.2    Pengaruh Return  on  Asset (ROA) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) Analisis  ini  dilakukan  untuk mengetahui  pengaruh Return on  Asset (ROA) terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR). Pengujian terlebih dahulu menentukan H 0 dan H 1 . H 0 : β 2 = 0 Return  On  Asset
(ROA) tidak berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio
pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi yang  terdapat  di
BEI  tahun  2012-
2015 H a : β 2 ≠ 0 Return  On  Asset (ROA) berpengaruh signifikan  terhadap dividen payout ratio
pada  perusahaan sub  sektor  Industri Barang  Konsumsi yang  terdapat  di BEI  tahun  2012- 2015 Dengan  tingkat  signifikan  (α) sebesar  5%,  df  =  29,  sehingga diperoleh  t tabel untuk  uji  dua  pihak sebesar -2,045 dan 2,045.
Kriteria : Tolak H 0 jika t hitung > t tabel atau -t hitung < -t tabel, terima H 1 Tolak H 1 jika t hitung < t tabel atau -t hitung > -t tabel , terima H 0
Dari tabel tersebut hasil output SPSS  diperoleh  nilai  t hitung untuk variabel return  on  asset terhadap dividen payout ratio sebesar 2,208 dan  nilai p-value  (Sig.) sebesar 0,035. Dikarenakan nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel (2,208 > 2,045) dan nilai signifikansi 0,035 < 0,05 maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima,
Varia bel Inde pend en t hitu ng t tab el Si g α Ketera ngan ROA 2.2 08 2,0 45 0, 35 0, 05 H 0 diterim a
artinya  secara  parsial return  on asset berpengaruh signifikan terhadap dividen payout ratio pada perusahaan  sub  sektor  Industri Barang Konsumsi yang terdapat di BEI tahun 2012-2015.
2. Uji F (Simultan)
Untuk  mengetahui  seberapa besar pengaruh variabel independen secara bersama- sama terhadap variabel dependen maka  dilakukan  Uji  F  (Simultan) dengan hipotesis sebagai berikut : H 0 :tidak  terdapat  pengaruh  yang
signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan. H a :  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan. Pengujian ini dilakukan dengan membandingkan  F hitung dan  F tabel . Pedoman  yang  digunakan  untuk menerima atau menolak hipotesis yaitu :
Jika F hitung ≤ F tabel maka H 0 diterima dan H a ditolak.
Jika F hitung > F tabel maka H 0 ditolak dan H a diterima Melalui bantuan program SPSS versi  21.0  (dapat  dilihat  melalui tabel  ANOVA)  dapat  diperoleh hasil  uji  F  hitung.  Sedangkan untuk  F  tabel  pada  tingkat signifikan  sebesar  0,05  dengan degree of freedom (df1 = 3-1 = 2) dan  (df2  =  32-2-1  =  29).  Hasil diperoleh  untuk  F tabel sebesar 3,328.
Tabel 9. Uji F (Simultan) ANOVA a Model Sum of Square s Df Mean Squar e F S i g . 1 Regre ssion 6844,9 86 2 3422,4 93 2,96 6 , 0 6 7 b Resid ual 33459, 390 29 1153,7 72 Total 40304, 376 31
a. Dependent Variable: DPR b. Predictors: (Constant), ROA, DER
Berdasarkan  output  SPSS  di atas  diketahui  nilai  F hitung sebesar 2,966  dengan p-value  (sig.) = 0,034. Dengan α = 0,1, df 1 = 2, dan df 2 =  (n-k-1)  =  29,  maka  di  dapat F tabel =  2,495.  Dikarenakan  nilai F hitung lebih besar dari F tabel (2,966 >  2,495)  dan  nilai  signifikansi 0,067 > 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, artinya secara
simultan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Return  On  Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap dividen payout ratio pada perusahaan  sub  sektor  Industri Barang Konsumsi yang terdapat di BEI tahun 2012-2015.
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Dividend Payout Ratio
(DPR)
Hasil  pengujian  secara  parsial dengan  menggunakan  uji  t  diperoleh bahwa, secara  parsial debt  to  equity ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap dividen  payout  ratio pada perusahaan  sub  sektor  Industri  Barang Konsumsi  yang  terdapat  di  BEI  tahun 2012-2015.  Hasil  penelitian  tidak  di dukung  dengan  teori  yang  ada,  yang menyatakan  semakin  besar Debt  to Equity Ratio maka semakin besar modal pinjaman  sehingga akan menyebabkan semakin  besar  pula  beban  hutang (biaya  bunga)  yang  harus  ditanggung perusahaan.  Semakin  besarnya  beban hutang  perusahaan  maka  jumlah  laba yang  dibagikan  sebagai cash  dividend akan berkurang. Dengan demikian, debt to  equity  ratio yang  tinggi  berdampak pada  semakin  kecilnya  kemampuan perusahaan  untuk  membagikan  cash dividend, begitu pula sebaliknya. Dilihat dari perkembangan periode pengamatan, perusahaan manufaktur  rata-rata  memiliki  nilai debt
to  equity  ratio yang  tinggi,  hal  ini menunjukkan bahwa perusahaan manufaktur menyukai pembiayaan dengan  menggunakan  dana  dari  pihak luar.
Hal  ini  mengindikasikan  semakin tinggi  atau  rendahnya  hutang  yang dimiliki  sebuah  perushaan  tidak  akan mempengaruhi  nilai dividend  payout ratio .  Besar  kecil  nya  hutang  yang dimiliki  perusahaan  tidak  terlalu  di perhatikan oleh investor, karena investor  lebih  melihat  bagaimana  pihak manajemen  perusahaan  menggunakan dana tersebut dengan efektif dan efisien untuk  mencapai  nilai  tambah  bagi dividend payout ratio.
Pengaruh Retun  on  Asset (ROA) terhadap Dividend Payout Ratio Hasil  pengujian  secara  parsial dengan  menggunakan  uji  t  diperoleh bahwa  secara  parsial return  on  asset berpengaruh signifikan terhadap dividen payout  ratio pada  perusahaan  sub sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang terdapat di BEI tahun 2012-2015.
Variabel Return on Asset memiliki koefisien positif.  Tanda positif koefisien regresinya menunjukkan bahwa apabila ROA meningkat maka Dividend Payout Ratio juga meningkat.
Meningkatnya  kualitas  dari  ROA
akan menjadi pengaruh terhadap
meningkatnya return /  dividen  yang ditunjukan DPR. Semakain berkecukupan modal, maka kecenderungan  peningkatan  atas  laba yang dihasilkan atas aset akan meningkat  pula.  Tingginya  nilai  DPR mengindikasikan return yang  dimiliki perusahaan besar. Hal ini yang menyebabkan ROA berpengaruh
terhadap  DPR  adalah  perusahaan mampu  menutupi  nilai  risiko  yang dimiliki sehingga tidak akan mengalami kerugian.

## VI. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan  yang  telah  dijelaskan sebelumnya, maka penulis dapat menarik kesimpulan sebagai berikut :
1. Variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER) secara parsial tidak berpengaruh  terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) pada perusahaan  sub  sektor  industri barang konsumsi yang terdapat di BEI  tahun  2012-2015.  Jadi  bisa disimpulkan beberapa hal menyangkut  pengaruh Debt  to Equity  Ratio (DER)  terhadap
Dividend  Payout  Ratio (DPR) yaitu, Debt  to  Equity  Ratio (DER) mengindikasikan  semakin  tinggi atau  rendahnya  hutang  yang dimiliki  sebuah  perushaan  tidak akan mempengaruhi nilai dividend payout  ratio .  Besar  kecil  nya hutang  yang  dimiliki  perusahaan tidak  terlalu  di  perhatikan  oleh investor,  karena  investor  lebih melihat bagaimana pihak manajemen perusahaan menggunakan dana tersebut dengan  efektif  dan  efisien  untuk mencapai nilai tambah bagi dividend payout ratio.
2. Variabel Return  on  Asset (ROA) secara parsial memberikan pengaruh yang signifikan terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR) pada  perusahaan  sub  sektor industri  barang  konsumsi  yang terdapat di  BEI  tahun  2012-2015. Jadi  bisa  disimpulkan  beberapa hal menyangkut pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Diviend Payout Ratio (DPR), yaitu Return on  Asset (ROA)  yang  tinggi menunjukan bahwa tingkat profitabilitas  perusahaan  akan berdampak pada peningkatan pembagian dividen yang dilakukan perusahaan .
Variabel-variabel independen Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen yaitu
Dividend  Payout  Ratio (DPR)    pada perusahaan  sub  sektor  industri  barang konsumsi  yang  terdapat  di  BEI  tahun 2012-2015.  Jadi  dapat  disimpulkan
bahwa  perusaahaan  manufaktur  harus memperhatikan  DER  dan  ROA  karena perubahan  variabel tersebut akan berpengaruh  signifikan  terhadap  DPR. Tetapi  perlu  diingat  perubahan  DPR tidak  hanya  oleh  dua  variabel  tersebut tetapi  ada  banyak  hal,  seperti  kondisi perekonomian, kesempatan investasi,posisi solvabilitas dan likuiditas  perusahaan,  rencana  untuk melunasi hutang dan stabilitas pendapatan yang di raih oleh perusahaan manufaktur.

## VII. SARAN
Variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER) secara parsial tidak berpengaruh signifikan  terhadap Dividend  Payout Ratio (DPR)  pada  perusahaan  sub sektor  industri  barang  konsumsi  yang terdapat  di  BEI  tahun  2012-2015.  Jadi saran yang bisa dipaparkan menyangkut  pengaruh Debt  to  Equity
Ratio (DER)  terhadap Dividend  Payout Ratio (DPR)  yaitu,  perusahaan  harus bisa  mengukur  nilai  risiko  mulai  dari Risiko  Pasar,  Risiko  Kredit  dan  Risiko Operasional  supaya  bisa  menentukan nilai DPR yang maksimal Variabel Return  on  Asset (ROA) secara  parsial  memberikan  pengaruh yang  signifikan  terhadap Dividend Payout  Ratio (DPR)  pada  perusahaan sub sektor industri barang dan konsumsi yang  terdapat  di  BEI  tahun  2012-2015. Jadi  saran  yang  bisa  dipaparkan menyangkut pengaruh Return on Asseet (ROA)  terhadap Dividend  Payout  Ratio (DPR)  yaitu,  perlu  memperhatikan tingkat  profitabilitas  (ROA)  dengan memanfaatkan aset yang dimiliki
perusahaan secara optimal untuk
mendapatkan  laba  karena  semakin besar laba maka DPR akan meningkat Bagi perusahaan manufaktur yang menginginkan tingkat DPR yang
meningkat  harus  tetap  menjaga  rasio keuangannya ditahap yang wajar
dengan  mempertimbangkan kondisi mikro maupun makro, karena satu rasio keuangan  belum  dapat  menjelaskan keseluruhan  informasi  yang  dibutuhkan guna meningkatkan laba perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Gendro Wiyono dan Hadri Kusuma.2017. Manajemen Keuangan Lanjutan Berbasis Corporate Value Creation. Yogyakarta : UPP STIM YKPN. Werner  R.Murhadi.  2013. Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan  Valuasi  Saham. Jakarta  : Salemba Empat Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Hery.    2016. Financial  Ratio  for
Business Jakarta:  Grasindo M. Hanafi. 2012. Manajemen Keuangan . Jakarta: BPFE Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan (Pendekatan Rasio Keuangan),
Yogyakarta: CAPS Kasmir.  2012. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Irfan  Fahmi.  2012. Analisis  Laporan Keuangan. Bandung : Alfabeta Sofyan  Syafri  Harahap.  2013. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan.
Jakarta: Rajawali Suad  Husnan  dan  Enny.  2012. Dasa- Dasar Mananjemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN Toto  Prihadi.  2010. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta : PPM Sutrisno.  2012. Manajemen  Keuangan (Teori Konsep dan Aplikasi). Yogyakarta : EKONISIA Mamduh M.Hanafi. Manajemen Keuangan  Edisi  2 .  Yogyakarta  : BPFE
Sugiyono. 2015. Manajemen Keuangan Edisi Revisi. Bandung: Alfabeta V.Wiratna  Sujarweni.  2015. Metode
Penelitian Bisnis & Ekonomi. Yogyakarta: PUSTAKABARUPRESS Deni Darmawan. 2013. Metode
Penelitian  Kuantitatif. Bandung: Rosda
Riduwan.  2013. Metode  dan  Teknik Menyusun Proposal Penelitian. Bandung: Alfabeta
Duwi  Priyatno.  2016. Belajara  Alat Analisis Data dan Cara Pengolahnnya dengan SPSS . Yogyakarta: Gava Media Duwi  Priyatno.  2016. SPSS  Handbook. Yogyakarta: Gava Media Sugiyono. 2015. Statistika Untuk Penelitian. Bandung : Alfabeta Sugiyono.  2015. Metode  Penelitian
Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta
Halim  Usman.  2014.  “Pengaruh  CR,
DER dan ROA terhadadap
Dividend  Payout  Ratio  Beberapa
Perusahaan Pertambangan “.
Jurnal Akuntansi. Vol.01 No. 02. Lisa Marlina dan Clara Danica. “Analisis Pengaruh  Cash  Position,  Debt  to Equity Ratio dan Return on Asset Terhadap Dividend Payout Ratio”.
Jurnal Manajemen Bisnis, Volume , Nomer 1, Januari2009. Norna Cholifah, 2014. “Analisis Pengaruh  Kebijakan  Pendanaan, Kepemilikan Manajerial, Prfabilitas  dan  Growth  Terhadap
Kebijakan  Dividen”. Jurnal  Ilmu dan Riset Akuntansi, Vol. 3, No. 4. Muhammad Asril Arilaha. 2009. “Pengaruh  Free  Cash  Flow, Profabilitas,Likuiditas dan Leverage  Terhadap  Kebijakan
Dividen”. Jurnal  Keuangan  dan
Perbankan ,  Vol.13,  No.1  Januari 2009, hal 78-87 Ridha Muktisari. 2015. “Analisis Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to Equity Ratio dan Return on Asset Terhadap  Dividend  Payout  Ratio
Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  terdapat  di  BEI  Periode 2012- 2015”. Naskah Publikasi
Desy  Angraeni.  “  Pengaruh  Current Rasio, Quick Ratio, Debt to Equity Ratio  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Kinerja  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, Vol. 4, No. 2 Oktober 2015 :43 Mismiwati. 2016. “Pengaruh CAR, NIM, BOPO,  LDR  dan  NPL  Terhadap ROA  pada  PT.  BPD  SUMSEL BABEL”. I-Finance Vol.  2,  No.  1, Juli 2016.
Nurvi  Trias  Anjani.  2015.  “Pengaruh Cash Position, Firm Size, Debt to
Equity Ratio Dan Return on Asset
Terhadap  Dividend  Payout  Ratio Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Tedaftar  di  Bursa  Efek Indonesia”.
Novia  Candra  Utami.  2016.  “Analisis Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on  Equity  (ROE),  dan  Debt  to Equity  Ratio  (DER)  Terhadap Dividend  Payout  Ratio  (DPR). Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia”.
Bella  Dwi  ChlaraNilla  Sari.  2015. “Analisis  Pengaruh  Current  Ratio (CR), Debt to  Equity Ratio (DER),
Return  on  Asset  (ROA)  dan  Net Profit Margin(NPM) Terhadap Dividend  Payout  Ratio  (DPR) Terhadap Perusahaan LQ45 yang Listed di Bursa Efek Indonesia”. Yahun Mahbubi. 2012. “Analis Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio Earning Per Share,
Dan  Net  Profit  MarginTerhadap Dividend Payout Ratio”.
Pirdaus Anhar dan Hilmi Abdullah. 2014. “Analisi Pengaruh Return on Asset Debt  to  Total  Asset  dan  Debt  to Equity Ratio Pada Perusahaan
Manufaktur  yang  Terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2009-201 1”. DINAMIKA EKONOMI Jurnal  Ekonomi  dan Bisnis Vol.7No.2 September 2014 Made  Wiradharama,Gede  Adi  Yuniarti dan Anantawikrama. 2014. ”Analisis Faktor-Faktor yang Mempengarunhi Kebijakan Dividend  Payout Ratio”. Jurnal Akuntansi Program S1 (Volume 2 No : 1 Tahun 2014). Yuni  Setiowati.  2013.  “  Pengaruh Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio,Earning  Per  share,  dan
Retun on Asset Terhadap Dividend  Payout  Ratio  Pada Perusahaan Yang Termasuk
Dalam Daftar Efek Syariah (DES) Periode 2008-2010. Amali ya  Viya  Kartika.2015.”Pengaruh
Return on Asset, Return on Equity Dan  Asset  Growth  Terhadap Dividend  Payout  Ratio  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  BEI    Periode  2010- 2012). Jurnal  Administrasi  Bisnis Vol. 1 No.2 Januari 2015 Muamar Hanif
dan Bustamam. 2017.”Pengaruh  Debt  to  Equity
Ratio Return on Asset , Firm Size,
Dan Eraning Per Share Terhadap Dividend  Payout  Ratio Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi Vol.2,No.1,  2017  Hal 73-81 http://duniaindustri.com/hanya-31- industri-manufaktur-siap-hadapi-mea/ www.idx.co.id www.sahamok.com www.finance.yahoo.com