PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
Lusianus Heronimus Sinyo Kelen 1 * , Santi Muara Liau 2 , Fransiskus Xaverius Heldiyanto Dappa Ole 3

## Abstrak
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  tolok  ukur  untuk  mengetahui hasil  baik  maupun  buruk  yang  diperoleh  oleh  suatu  perusahaan. Pandemi COVID-19 yang terjadi sejak awal 2020 di Indonesia membawa dampak  terhadap  kebijakan  Pemerintah  Indonesia  untuk  menerapkan pembatasan  aktivitas  masyarakat  (seperti  PSBB  maupun  PPKM),  yang berujung  pada  penurunan kinerja keuangan  perusahaan  terutama  pada kondisi  profitabilitas.  Peneliti  menduga  timbulnya  perbedaan profitabilitas  antar  sektor  selama  masa  pandemi  COVID-19,  karena selama  penerapan  kebijakan  tersebut,  perusahaan  mengalami penurunan  pendapatan,  tingginya  biaya  produksi,  serta  rendahnya produktivitas  yang  berbeda-beda  pula.  Dengan  menggunakan  sampel sebanyak  186  perusahaan  dari  tiga  sektor  yang  tergolong  sebagai manufaktur di Bursa Efek Indonesia (BEI), hasil penelitian menyimpulkan bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  (baik  secara  statistik deskriptif  maupun  pengujian  Kruskal-Wallis)  antar  tiga  sektor manufaktur (sektor industri dasar dan kimia, aneka industri, dan industri barang konsumsi).
Keywords: kemampulabaan, dan kinerja keuangan.

## Abstract
The firm's financial performance is a benchmark to determine the good and  bad  results  obtained  by  a  company.  The  COVID-19  pandemic  that has  occurred  since  early  2020  in  Indonesia  has  had  an  impact  on  the Indonesian  Government's  policy  to  impose  restrictions  on  community activities (such as PSBB and PPKM), which has resulted in a decline in the company's  financial  performance,  especially  in  terms  of  profitability. Researchers  suspect  that  there  will  be  differences  in  profitability between  sectors  during  the  COVID-19  pandemic  because,  during  the implementation  of  the  policy,  companies  experienced  a  decrease  in income, high production costs, and different low productivity. By using a sample of 186 companies from three sectors classified as manufacturing on the Indonesia Stock Exchange (IDX), the results of the study conclude that  there  are  significant  differences  (both  statistically  descriptive  and Kruskal-Wallis test) between the three manufacturing sectors (basic and chemical  industry,  miscellaneous  industry,  and  consumer  goods industry).
Keywords: profitability, and financial performance.

## AFILIASI:
1,2,3 Fakultas Ekonomi Bisnis dan Humaniora, Universitas Kristen Wira Wacana Sumba
*KORESPONDENSI: sinyokelen@unkriswina.ac.id
THIS ARTICLE IS AVAILABLE IN: https://e-journal.umc.ac.id/index.php/JPK
DOI: 10.32534/jpk.v9i3.2174

## CITATION:
Kelen, L., Liau, S., & Ole, F. (2022). Analisis Profitabilitas pada Sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Selama Masa Pandemi Covid-19. Jurnal Proaksi, 9(3), 253 - 263. https://doi.org/10.32534/jpk.v9i3.2174

## ARTICLE HISTORY
Diterima : 14 September 2021
Direvisi: 28 September 2021
Di Publikasikan: 30 September 2022

## Kelen, Liau & Ole

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19

## PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  merupakan  sebuah  standar  untuk  mengetahui  hasil  kerja  suatu perusahaan.  Kinerja  keuangan  dapat  menjadi  indikator  apakah  selama  masa  pandemi Coronavirus Disease 2019 (Selanjutnya disingkat dengan COVID-19) ini berdampak negatif atau positif  terhadap keberadaan  perusahaan  di  Indonesia.  Dampaknya  pada  beberapa  sektor  termasuk  manufaktur adalah  perusahaan  menghasilkan  produk  yang  masih  tetap  digunakan  dan  dikonsumsi  masyarakat (misalkan  produk  masker,  sabun,  makanan,  minuman,  dan  lain  sebagainya).  Namun  terdapat  juga dampak  negatif  yaitu  perusahaan  harus  melakukan  pemutusan  hubungan  kerja  pada  beberapa karyawan,  karena  menurunnya  pendapatan  yang  mengakibatkan  perusahaan  tidak  mampu  untuk memberi gaji, dan pada akhirnya perusahaan berhenti beroperasi serta dinyatakan bangkrut (misal sektor produksi logam, dan metal, kaca, keramik, porselen, dan lain sebagainya).
Dalam  kondisi  “terguncang”  dan  tidak  stabil (Yang  &  Yang,  2021) ,  dengan  meninjau perkembangan  perusahaan  di  Indonesia,  terutama  posisi  keuangannya  sangat  membantu  bagi investor  dalam  mengambil  keputusan  keuangan  yang  terbaik.  Selain  itu,  beberapa  faktor  penting untuk  melihat  perkembangan  suatu  perusahaan  yaitu  terletak  pada  unsur  manajer  atau  pengelola perusahaan  terutama  bagian  keuangan,  sehingga  dapat  mengevaluasi  kebijakan-kebijakan  yang telah diterapkan oleh perusahaan selama masa COVID-19 (Larasati &  Kelen, 2021) . Kebijakan yang kurang  tepat  dapat  menyebabkan  rendahnya  keuntungan,  dan  berimbas  pada  kebangkrutan  pada perusahaan  dikarenakan  faktor  keuangan  yang  tidak  sehat (Setyaningrum  et  al.,  2020) .  Kinerja keuangan  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi  dan  mengukur  efisiensi  keuangan  perusahaan adalah  profitabilitas.  Menurut Wahyuni  (2021) perusahaan  dapat  memperoleh  prestasi  dalam periode  waktu  tertentu  sebagai  hasil  dari  proses  kerja  selama  periode  tertentu  disebut  dengan kinerja  perusahaan.  Menilai  profitabilitas  perusahaan,  diperlukan  data  maupun  informasi  yang relevan,  serta  berkaitan  dengan  aktivitas  suatu  perusahaan  pada  periode  waktu  tertentu  yang dimana salah satu faktor yang dapat menunjukan bagaimana perusahaan memperoleh laba.
Ketika  terjadi  COVID-19,  sebagian  besar  perusahaan  manufaktur  harus  menghadapi sejumlah  permasalahan  penurunan  penjualan.  Perusahaan  tertentu  bahkan  tidak  memperoleh pendapatan. Akibat COVID-19, aktivitas manusia serta organisasi menjadi terbatas (Sumarni, 2020) . Oleh  karena  itu,  hal  ini  memberikan  dampak  pada  kinerja  dari  perusahaan  yang  akan  semakin menurun (Bank  Indonesia,  2020) . Misalnya,  pembatasan  jam  kerja  karyawan,  sehingga  berdampak pada  penurunan output atau  produksi,  sehingga  penjualan  menjadi  berkurang, sehingga  laba yang dihasilkan  perusahaan  juga  ikut  berkurang.  Hal  ini  tentunya  akan  mengganggu  pembayaran  utang dan kesempatan investasi perusahaan di masa yang akan datang menjadi ikut berkurang.
Kinerja  yang  beragam  terjadi  pada  perusahaan-perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia (selanjutnya disingkat BEI), dalam hal pembatasan suplai bahan baku dari dalam maupun luar negeri, penurunan sumber daya manusia, hingga ketidakstabilan kondisi keuangan perusahaan. BEI  maupun  Investor  perlu  melakukan  pemetaan  terhadap  kinerja  keuangan  (khususnya profitabilitas)  perusahaan-perusahaan  manufaktur  guna  memperbaiki  dan  memulihkan  kondisi investasi di Indonesia. Berikut ini, terdapat histogram yang menjelaskan data rata-rata profitabilitas berdasarkan return  on  assets maupun return  on  equity .  pada  tiga  sektor  yang  tergabung  pada industri manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2020 (selama masa pandemi COVID-19).

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19

## Sumber: Indonesia Stock Exchange (2020)

## Gambar 1. Rata-Rata Profitabilitas Pada Tiga Sektor Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil  perhitungan  rata-rata  ROA  maupun  ROE  menunjukkan  perbedaan  pada tiga sektor, industri dasar dan kimia menunjukkan hasi ROA pada kondisi positif, namun ROE berada pada rata-rata nilai yang negatif. Namun hal berbeda ditunjukkan pada sektor aneka industri yang menunjukkan rata-rata ROA maupun ROE negatif. Kondisi yang bertolak belakang terlihat juga pada industri  barang  konsumsi  yang  memiliki  rata-rata  ROA  maupun  ROE  yang  positif.  Kondisi  ini  jelas menunjukkan  kesenjangan  penelitian  pada  profitabilitas  pada  perusahaan-perusahaan  yang tergabung  dalam  sektor manufaktur.  Kondisi  ini  semakin  diperparah  dengan  semakin menurunnya sektor manufaktur di Indonesia dimulai dari tahun 2016 dalam sumbangan terhadap perekonomian nasional.  Walaupun  pada  masa  pandemi  COVID-19  sektor  manufaktur  menjadi  “pilar  pertahanan” ekonomi  Indonesia (Faqir,  2021) .  Terdapat  satu  pertanyaan  mendasar  pada  penelitian  ini,  yaitu: apakah  ada  perbedaan  pada  profitabilitas  antar  sektor  manufaktur  di  BEI  selama  pandemi  COVID- 19?

## KAJIAN PUSTAKA
Kinerja  keuangan  merupakan  suatu  gambaran  dari  pencapaian  keberhasilan  perusahaan, yang  dapat  dimaknai  sebagai  hasil  yang  telah  dicapai  atas  berbagai  aktivitas  yang  telah  dilakukan (Subramanyam,  2014) .  Dapat  dijelaskan  bahwa  kinerja  keuangan  adalah  suatu  hasil  analisis  yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar (Adiguna  et  al.,  2017) .  Sebuah  hasil akhir dari proses akuntansi untuk mencatat semua transaksi serta diukur berdasarkan satuan uang merupakan  definisi  dari  laporan  keuangan.  Sebuah  laporan  keuangan  tersebut  dilaporkan  dalam satuan uang. Alat yang digunakan untuk melihat baik atau buruknya suatu perusahaan, yaitu laporan akhir  yang  terdiri  dari  laporan  rugi  laba,  neraca,  laporan  perubahan  modal  dan  laporan  arus  kas (Astuti, 2013) . Kinerja keuangan suatu perusahaan dapat diukur serta dapat dikelompokkan dalam lima kategori yaitu: a) rasio profitabilitas, b) rasio utang, c) rasio aktivitas, d) rasio penilaian pasar, e) rasio  likuiditas (Brigham  &  Houston,  2019) .  Untuk  mengetahui  seberapa  baik  keberhasilan  suatu perusahaan dalam menghasilkan laba diperlukan suatu ukuran profitabilitas. Menurut Astuti (2013) profitabilitas adalah suatu kemampulabaan perusahaan yang berkaitan dengan modal sendiri, total aktiva, serta penjualan. Pada dasarnya terdapat dua pengukuran profitabilitas, yaitu ROA dan ROE.

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
Return  on  equity (ROE)  dan return  on  assets (ROA)  merupakan  bagian  dari  rasio profitabilitas, yang dalam pengukurannya difungsikan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memperoleh  laba  bersih  setelah  pajak  dari  pemanfaatan  modal  yang  dimilikinya  (untuk  ROE)  dan aset  (untuk  ROE).  Menurut Purwanti  (2020) return  on  equity merupakan  bentuk    dari  rasio profitabilitas  yang  memiliki  fungsi  untuk  melihat  kemampuan  sebuah  perusahaan  dalam memperoleh  laba  bersih  setelah  pemanfaatan  modal  yang  dimilikinya.  Menurut Purwanti  (2020) menyatakan  bahwa  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  suatu  emiten  dapat berpengaruh  terhadap  sumber  daya  yang  dimilikinya  untuk  menghasilkan  laba  ekuitas.  ROE  dapat memberikan  tingkat  baik  buruknya  suatu  perusahaan  dalam  penggunaan  modal  sendiri.  Semakin tinggi nilai ROE maka semakin baik nilai perusahaan. Itu menjelaskan bahwa posisi keuangan suatu perusahaan  dapat  terlihat  semakin  baik,  dan  begitupun  sebaliknya.  Lanjut  penjelasan Purwanti (2020) bahwa ROE merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  dengan  menggunakan  pengukuran  return  atas  modal  sendiri.  Jika  ROE  meningkat  maka  akan berdampak  pada  harga  saham  perusahaan  meningkat.  Sehingga  hal  tersebut  menyebabkan profitabilitas yang dimiliki oleh pemegang saham perusahaan tersebut meningkat. ROE  juga sering dikatakan  rentabilitas  modal  sendiri  yang  bermaksud  untuk  menilai  seberapa  banyak  keuntungan yang  menjadi  hak  milik  modal  sendiri.  Selain  ROE,  terdapat  pengukuran  lain  dalam  profitabilitas yaitu ROA ( return on assets ). Jika ROE melihat kemampulabaan dari sisi ekuitas atau modal sendiri, ROA  menitikberatkan  pada  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dari  sisi  aset  (atau  harta) perusahaan (Marito & Sjarif, 2020) .
Teori  yang  menjadi  landasan  dalam  penelitian  ini  adalah  teori  agensi (Jensen  &  Meckling, 1976) yang menerangkan bahwa pemisahan pemilik dan pengelola pada sebuah perusahaan dapat menimbulkan  konflik  kepentingan,  jika  tujuan  dari  pemilik  dan  pengelola  berbeda.  Hal  ini  terjadi karena pemilik perusahaan tentu mengharapkan investasi yang telah dilakukannya meningkat (atau yang dikenal dengan istilah return ), namun pada sisi pengelola bisa menjadi berbeda. Kontrak antara pemilik  dan  pengelola    dikatakan  “baik”  apabila  memenuhi  dua  hal  yaitu,  pertama  pemilik  dan pengelola  memiliki  informasi  yang  simetri,  artinya  kedua  belah  pihak  mendapatkan  kuantitas  dan kualitas informasi yang sama sehingga tidak ada pihak yang memperoleh keuntungan untuk dirinya sendiri,  kedua.  Risiko  yang  ditanggung  agen  cenderung  rendah  artinya  pengelola  mempunyai kepastian yang tinggi tentang imbalan yang diterimanya.
Pada  kenyataannya,  informasi  yang  simetri  tersebut  sulit  terjadi,  karena  pengelola  selalu berada di perusahan dan lebih tahu tentang prospek dan kondisi perusahaan dibandingkan pemilik, sehingga  informasi  yang  tidak  semeteri  sering  terjadi.  Hal  lain  juga  yang  terjadi  adalah  sulit  untuk mengamati  tindakan  dan  perilaku  pengelola,  sehingga  ada  kemungkinan  bahwa  pengelola  justru bertindak  untuk  “memaksimalkan  keuntungannya”  dan  cenderung  mengabaikan  kepentingan pemilik  perusahaan.  Kecurigaan  inilah  memunculkan  biaya  agensi  ( agency  cost )  yang  didefinisikan oleh Jensen & Meckling (1976) sebagai sejumlah biaya dari tiga hal yaitu pertama, biaya monitoring yang  dikeluarkan  oleh  pemilik,  kedua  biaya bonding yang  dikeluarkan  oleh  pengelola  dalam bertindak  memenuhi  kepentingan  pemilik  serta  ketiga, residual  loss yaitu  pengorbanan  akibat berkurangnya kemakmuran pemilik sebagai akibat dari perbedaan keputusan pengelola dan pemilik.
Profit  atau  tingkat  kemampuan  perusahaan  mendapatkan  laba  dengan  sumber  daya  yang dimiliki  tentunya  menjadi  salah  satu  hal  yang  dapat  menimbulkan  konflik.  Pada  masa  pandemi COVID-19,  investor  (selaku  pemilik)  membutuhkan  dana  untuk  mengantisipasi ketidakpastian  yang terjadi  pada  masa  depan,  namun  pada  sisi  pengelola  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  pada  masa pandemi COVID-19 memberikan sebuah gambaran keberlangsungan perusahaan di masa yang akan datang. Pandangan pemilik serta pengelola pada profitabilitas perusahaan juga bisa berbeda, hal ini dapat dipengaruhi oleh karakteristik, dan usia perusahaan maupun industrinya (Pugliese et al., 2014; Bhayani,  2020) .  Perbedaan  kepentingan  antara  pemilik  dan  pengelola  ini  lah  yang  diduga

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
menyebabkan  perbedaan  profitabilitas  perusahaan  antar  setiap  sektor.  Menurut Kementrian Keuangan Republik  Indonesia (2021) setiap sektor memiliki tingkat kerentanan yang berbeda-beda dalam  menghadapi  Covid-19.  Walau  masih  sedikit  riset  terdahulu  yang  meneliti  perbedaan profitabilitas  antar  sektor  pada  masa  pandemi  COVID-19,  namun  terdapat  sejumlah  pembuktian penelitian  yang  menjelaskan  bahwa  ada  sebuah  respon  negatif  pasar  terhadap  pandemi  tersebut (Ashraf, 2020) . Kerangka penelitian merangkum kajian Pustaka dan memberikan sebuah penjelasan alur penelitian.
Sumber: Data Diolah, 2022

## Gambar 2. Kerangka Penelitian
Berdasarkan penjelasan teori, serta penalaran logis yang dibangun, maka  hipotesis penelitian yang dibangun adalah sebagai berikut: terdapat perbedaan profitabilitas antar sektor manufaktur selama masa pandemi COVID-19.

## METODE PENELITIAN
Populasi adalah keseluruhan dari objek yang akan digunakan. Populasi dalam penelitian ini adalah  sebanyak  196  perusahaan  manufaktur  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2020. Sample adalah beberapa bagian yang diambil dari keseluruhan objek yang diteliti. Pemilihan sampel dalam    penelitian  ini  menggunakan  metode  penarikan  sampel  berdasarkan  kriteria (Bajpai,  2017) . Sehingga yang menjadi kriteria dalam penelitian ini yaitu perusahan manufaktur yang memiliki nilai ROE dan ROA yang lengkap pada laporan statistik tahunan yang diterbitkan BEI. Berdasarkan kriteria tersebut,  terdapat  186  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian  dan  memenuhi kriteria.  Sedangkan 10  perusahaan  tidak  memenuhi  kriteria  penelitian,  sehingga  harus  dikeluarkan dari kumpulan data yang dianalisis.
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang telah tersedia di dalam  laporan  statistik  IDX,  dengan  teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan  adalah  studi dokumentasi.  Studi  dokumentasi  yaitu  pengumpulan  dokumen  dokumen  dari  sumber  terpercaya. Sedangkan teknik pengumpulan data dalam penelitian ini adalah teknik pengumpulan data dengan dokumen. Dimana  dokumen merupakan  catatan  peristiwa  yang  sudah  berlalu. Data  diperoleh  dari website resmi Bursa Efek Indonesia yang meliputi data perusahaan manufaktur pada tahun 2020.
Setelah memperoleh data ROE dan ROA, peneliti melakukan proses penyajian data melalui statistik  deskriptif,  dan  melakukan  uji  beda.  Menurut Doane  &  Seward  (2016) statistik  deskriptif memberikan gambaran ringkas kepada para pengambil keputusan berupa tabel maupun grafik, serta memuat  nilai rata-rata, median, modus, penyimpangan nilai, nilai tertinggi maupun nilai terendah. Uji  beda  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan Kruskal-Wallis  test yang  melihat perbedaan  ROA  dan  ROE  secara  non-parametrik.  Hal  ini  digunakan  karena  data  penelitian  tidak terdistribusi secara normal.
Pandemi Covid-19 Kinerja Keuangan /
Profitabilitas
Sektor Manufaktur di BEI Ada atau tidak perbedaan kemampulabaan antar sektor.

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  dan  pembahasan  penelitian  terbagi  atas  dua  bagian  utama.  Tahap  pertama,  peneliti menjelaskan  tentang  gambaran  data  yang  tertuang  pada  deskriptif  hasil  penelitian.  Bentuk penyajiannya  berupa  tabel  maupun  grafik  (dalam  penelitian  menggunakan  bentuk  histogram). Setelah penyajian data, peneliti melakukan uji beda profitabilitas antar sektor manufaktur.
Penelitian  ini  mengambil  objek  perusahaan-perusahaan  yang  tergabung  pada  sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jumlah sampel perusahaan yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2020  sebanyak  186.  Karakteristik  utama  perusahaan manufaktur adalah mengolah sumber daya menjadi barang jadi melalui suatu proses pabrikasi dan dijual kepada konsumen. Oleh karena itu, aktivitas perusahaan sekurang-kurangnya mempunyai tiga kegiatan  utama:  1)  kegiatan  untuk  memperoleh  atau  menyimpan  bahan  baku,  2)  kegiatan pengolahan  atau  pabrikasi  atau  perakitan  atas  bahan  baku  menjadi  barang  jadi,  dan  3)  kegiatan penyimpanan, atau memasarkan barang jadi. Berikut penjelasan statistik deskriptif penelitian.

## Tabel 1. Deskriptif Profitabilitas Sektor Manufaktur Selama 2020
Kategori Industri Dasar dan Kimia Aneka Industri Industri Barang Konsumsi Profitabilitas ROA ROE ROA ROE ROA ROE Rata-Rata 1,2758 -1,0051 -1,6671 -19,4926 4,8435 6,9740 Interval kepercayaan 95% untuk rata-rata (batas bawah) -0,0652 -5,4923 -3,9153 -41,1323 2,4587 1,2803 Interval kepercayaan 95% untuk rata-rata (batas atas) 2,6167 3,4822 0,5811 2,1470 7,2283 12,6676 Rata-rata Trimmed 1,2285 0,9203 -0,9999 -5,9952 4,6663 7,3230 Median 1,6100 2,2700 -0,3180 -0,3940 3,9100 7,2250 Keberagaman 33,970 380,369 61,262 5675,847 88,187 502,667 Simpangan baku 5,82834 19,50305 7,82700 75,33822 9,39079 22,42024 Nilai terendah -13,80 -134,60 -34,90 -464,70 -21,00 -71,90 Nilai tertinggi 20,10 34,10 14,50 19,10 34,40 111,80 Jarak 33,90 168,70 49,40 483,80 55,40 183,70 Interquartile Range 6,27 11,93 6,33 10,81 9,49 14,42 Kemencengan 0,197 -4,543 -1,973 -4,938 0,498 0,570 Kurtosis (keruncingan) 1,866 29,801 6,666 26,925 1,688 10,028 N 75 75 49 49 62 62
Sumber: Data Diolah, 2021.
Berdasarkan  hasil  deskriptif  penelitian  menunjukkan  bahwa  sebaran  data  yang  sangat berbeda  baik  antar  industri  manufaktur maupun  antar  perusahaan  dalam  setiap  sektornya.  Hal  ini ditunjukkan  melalui  nilai  rata-rata,  median  maupun  rata-rata trimmed (salah  satu  pengganti perhitungan  rata-rata  tradisional  dengan  cara  memangkas  batas  atas  maupun  bawah  dalam kumpulan data. Pada penelitian ini pemangkasan dilakukan pada 5% batasan atas maupun bawah) yang menunjukkan perbedaan nilai ROA dan ROE antar industri dasar dan kimia, aneka industri dan industri  barang  konsumsi.  Nilai  simpangan  baku  dari  setiap  sektor  pada  nilai  ROA  dan  ROE  juga menunjukkan nilai yang sangat timpang, artinya data profitabilitas perusahaan-perusahaan di masa pandemi  COVID-19  sangat  bervariasi.  Kondisi  ini  merujuk  pada  ketahanan  suatu  perusahaan terhadap  kondisi  “tidak  normal”  yang  terjadi.  Perusahaan  pada  industri  barang  konsumsi  memiliki kemampulabaan yang lebih baik dibandingkan industri dasar dan kimia serta aneka industri, hal ini disebabkan  kebutuhan  dasar  berupa  makanan  dan  minuman  lebih  diprioritaskan  dibandingkan

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
kebutuhan lainnya (Okorie et al., 2020) , sehingga wajar pada masa pandemi COVID-19 sektor barang konsumsi  tetap  dikonsumsi  dan  perusahaan  tetap  memperoleh  penjualan  yang  akhirnya memperoleh profit.
Sumber: Data Diolah, 2021
Gambar 3. Rata-Rata, Rata-Rata Trimmed , dan Median Profitabilitas Perusahaan-Perusahaan Manufaktur di BEI
Gambar  3  dengan  jelas  menunjukkan  adanya  perbedaan  rata-rata,  rata-rata trimmed , median (sebagai ukuran pemusatan) pada tiga sektor yang gabung dalam sektor manufaktur di BEI. Hal ini diperkuat dengan fakta bahwa perusahaan-perusahaan pada sektor manufaktur di Indonesia mengalami penurunan (Nurcaya, 2021 ). Perbedaan profitabilitas juga memberikan sebuah gambaran bahwa adanya variasi pada kinerja keuangan antar perusahaan. Hal ini disebut sebagai kondisi yang unik  karena  pandemi  COVID-19  dapat  memberikan  efek  yang  berbeda  pada  perilaku  konsumen dalam  mengkonsumsi  suatu  produk (Okorie  et  al.,  2020) .  Industri  barang  konsumsi  tetap memberikan  rata-rata  profitabilitas  yang  positif  disebabkan  produk  tersebut  tetap  digunakan  oleh masyarakat,  walaupun  jumlahnya  menurun  dibandingkan  tahun  2019  (sebelum  terjadi  pandemi COVID-19).  Perusahaan  seperti  Unilever  Indonesia,  dan  Mulia  Boga  Raya  menjadi  perusahaan- perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi pada industri barang konsumsi.
Pada  sisi yang  berlawanan,  perusahaan-perusahaan pada  aneka  industri memberikan  rata- rata nilai profitabilitas yang negatif. Perusahaan seperti Garuda Maintenance Facility Aero Asia dan Panasia  Indo  Resources  menjadi  dua  perusahaan  dengan  profitabilitas  paling  rendah  pada  aneka industri. Hal ini jelas karena aktivitas penerbangan, serta permintaan akan produk pakaian menurun selama masa pandemi COVID-19 (Buchetti et al., 2022) . Untuk industri dasar dan kimia memberikan sebuah  gambaran  yang  relatif  berbeda  pada  sub-sektor.  Seperti  perusahaan  Mark  Dynamics Indonesia yang menunjukkan kinerja positif melalui profitabilitas perusahaan yang paling tinggi pada sektor industri dasar dan kimia, sedangkan Trinitan Metals and Minerals menunjukkan profitabilitas paling  rendah  (mencapai  nilai  negatif).  Kedua  perusahaan  ini  sangat  dipengaruhi  oleh  pandemi COVID-19. Produk Mark Dynamics Indonesia sangat dicari karena berhubungan erat dengan fasilitas Kesehatan  (sarung  tangan),  sedangkan  produk  yang  dihasilkan  Trinitan  Metals  and  Minerals cenderung tidak menjadi prioritas konsumen pada masa pandemi COVID-19.

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
Kondisi ini  juga (Gambar 3), tentu akan memberikan pengaruh yang negatif, bahkan sampai pada kemungkinan kebangkrutan pada perusahaan-perusahaan manufaktur di BEI (Setyaningrum et al., 2020 ; Jati & Jannah, 2022) , disebabkan kondisi kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang tidak  stabil  ketika  pandemi  COVID-19  terjadi.  Tentunya  manajer  keuangan  harus  “berhati-hati” dalam  mengelola  keuangan  perusahaan  di  masa  seperti  ini (Tuna  &  Tuna,  2022; Matthews  et  al., 2022 ; Lin  et  al.,  2021) .  Beberapa  riset  sebelumnya  memberikan  sejumlah  rekomendasi  pada perusahaan  manufaktur  dalam  melakukan  inovasi  guna  meningkatkan  profitabilitasnya  di  masa pandemi COVID-19 (Matthews et al., 2022) .
Setelah melakukan analisis deskriptif, peneliti juga menguji perbedaan antara industri dasar dan kimia, aneka industri dan industri barang konsumsi dengan pendekatan non-parametrik, dengan uji Kruskal-Wallis. Hasil pada Tabel 2 dengan jelas menunjukkan bahwa nilai signifikan lebih kecil dari α  (0,05),  yang  berarti  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  atau  nyata  profitabilitas  antar sektor pada perusahaan-perusahaan manufaktur.
Tabel 2. Uji Kruskal-Wallis Hasil ROA ROE Kruskal-Wallis H 18,335  19,493 Df 2 2 Asymp. Sig. 0,000 0,000 Sumber: Data Diolah, 2021
Selain  menggunakan  uji  Kruskal-Wallis,  peneliti  juga  melakukan  pengujian  non  parametrik dengan  uji  median  ( median  test )  untuk  menguji  perbedaan  profitabilitas  antar  sektor.  Hasil pengujian menunjukkan hasil yang sama dengan uji Kruskal-Wallis bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada profitabilitas antar sektor manufaktur di BEI selama masa pandemi COVID-19. Riset sebelumnya dari Kustinah (2021) telah menunjukkan terdapat perbedaan kemampuan perusahaan dalam  memperoleh  laba  sebelum  dan  setelah  terjadinya  Pandemi  COVID-19,  dimana  profitabilitas perusahaan lebih rendah setetalh pandemi Covid-19.
Peneliti  melihat  bahwa  perbedaan  ini  disebabkan  sejumlah  faktor,  seperti:  rendahnya permintaan terhadap produk  manufaktur (Caballini et  al., 2022) , sehingga pendapatan perusahaan cenderung menurun dan tidak memperoleh keuntungan. Faktor selanjutnya yang dapat memberikan perbedaan  antar  sektor  adalah  pembatasan  sosial  berskala  besar  (atau  sering  disingkat  PSBB). Kebijakan ini digunakan pemerintah dalam menekan laju penyebaran COVID-19, namun di sisi lain, dampak  dari  kebijakan  ini  adalah  pengurangan  aktivitas  sumber  daya  manusia  pada  perusahaan, termasuk  kapasitas  produksi  ikut  terhambat (Larasati  &  Kelen,  2021 ; O’Meara  et  al.,  2022) . Kebutuhan  primer  yaitu  makanan  minuman  tetap  dibutuhkan  pada  saat  pandemi  COVID-19, sedangkan kebutuhan lainnya seperti pakaian, bahan bangunan, otomotif, barang elektronik masih bisa  ditunda  untuk  dikonsumsi  masyarakat.  Hal  ini  tentunya  akan  membawa  dampak  yang  besar pada  perbedaan  pola  konsumsi  masyarakat  saat  Pandemi  Covid-19  sehingga  menyebabkan perbedaan antar sektor manufaktur dalam memperoleh keuntungan.
Hasil penelitian ini juga membuktikan teori agensi (Jensen & Meckling, 1976 ; Pugliese et al., 2014 ; Amore  et  al.,  2022) pada  konteks  penggunaan  laba,  dimana  situasi  pandemi  COVID-19 memberikan perbedaan kepentingan yang semakin mencolok antara pengelola perusahaan ( agent ), dan  pemilik  ( principal ).  Pengelola  sebagai  pihak  yang  menguasai  kondisi  perusahaan  cenderung membuat  keputusan  untuk  “menyelamatkan  perusahaan”  sehingga  dapat survive dari  pandemi COVID-19 (Buchetti  et  al.,  2022) .  Sedangkan  di  sisi  pemilik  menghendaki  modal  yang  telah diinvestasinya dapat kembali. Dua hal yang bertolak belakang tersebut menimbulkan masalah Ketika

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
profitabilitas  perusahaan  berbeda  secara  signifikan,  dapat  menyebabkan  perubahan  perilaku investasi dan pemetaan perusahaan setelah pandemi COVID-19.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan  pada  bagian  sebelumnya  dapat disimpulkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan dan nyata antara tiga sektor (yaitu industri barang  konsumsi,  aneka  industri  dan  industri  dasar  dan  kimia)  yang  tergabung  sebagai  sektor manufaktur  dalam  hal  profitabilitas.  Penelitian  ini  juga  memberikan  pembuktian  secara  empiris terkait  teori  agensi  dalam  situasi  pandemi  COVID-19,  dimana  terjadi  dilema  dalam  penggunaan keuntungan  perusahaan  untuk  melanjutkan  aktivitasnya  atau  tetap  membagikan  dividen  kepada pemegang saham.

## SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian,  peneliti  dapat  memberikan  saran  sebagai  berikut:  1)  Secara teoritis,  perlu  adanya  pengujian  tentang  teori  agensi  dalam  kondisi  pandemi  COVID-19,  dimana terlihat  perbedaan  antar  sektor  dalam  pengelolaan  laba  perusahaan,  selain  itu  juga  terdapat kekurangan pada teknik penelitian, sehingga dapat dikembangkan menjadi analisis lebih mendalam terkait faktor yang menyebabkan profitabilitas pada masa pandemi COVID-19, serta memperhatikan beberapa  perubahan  kategori  dan  pengelompokan  perusahaan  di  Bursa  Efek  Indonesia.  2)  Secara praktis  penelitian  ini  memberikan  rekomendasi  kepada  investor,  sebaiknya  memilih  perusahaan pada  sektor  yang  memberikan  profit,  karena  hal  ini  memberikan  sebuah  kepastian  di  masa  yang akan  datang.  Perusahaan-perusahaan  pada  sektor  industri  barang  konsumsi  menunjukkan profitabilitas yang lebih tinggi dibandingkan sektor industri dasar dan kimia maupun aneka industri. Sedangkan  bagi  perusahaan  manufaktur  (dalam  hal  ini  manajer  keuangan)  dalam  mengelola  laba perusahaan dengan prinsip “kehati-hatian”.

## REFRERENCE
Adiguna, I. N., Sri, M., & Johan, T. (2017). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic  Value  Added  (EVA)  Pada  Perusahaan  Plastik  Dan  Kemasan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2015. Jurnal Emba , 5 (2), 423–442.
Amore,  M. D., Pelucco,  V.,  &  Quarato,  F.  (2022).  Family  ownership  during  the  Covid-19  pandemic.
Journal of Banking and Finance , 135 , 106385. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2021.106385 Ashraf,  B.  N.  (2020).  Stock  markets’  reaction  to  COVID-19:  Cases  or  fatalities? Research  in International Business and Finance , 54 , 101249. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2020.101249 Astuti,  F.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. In Universitas Muhammadiyah Surakarta . Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Bajpai, N. (2017). Business
Research Methods (2nd ed.). Pearson India. http://www.amazon.com/Business-Research-Methods-2nd-Edition/dp/1741032539
Bank  Indonesia.  (2020).  4  Langkah  BI  Untuk  Pemulihan  Ekonomi. Majalah  Bank  Indonesia . https://www.bi.go.id/id/
Bhayani,  S.  (2020).  Determinant  of  Profitability  in  Indian  Cement  Industry:  An  Economic  Analysis. South Asian Journal of Mana , 17 (4). https://doi.org/10.5958/0976-4666.2015.00024.8 Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Management 15 Edition . Cengage Learning.
Buchetti, B., Parbonetti, A., & Pugliese, A. (2022). Covid-19, corporate survival and public policy: The role  of  accounting  information  and  regulation  in  the  wake  of  a  systemic  crisis. Journal  of Accounting and Public Policy , 41 (1), 106919. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2021.106919 Caballini, C., Ghiara, H., & Persico, L. (2022). Case Studies on Transport Policy Analysis of the impacts of COVID-19 on selected categories of goods passing through the ports of Genoa and Savona , Italy. Case Studies on Transport Policy , March . https://doi.org/10.1016/j.cstp.2022.03.002
Doane,  D.  P.,  &  Seward,  L.  E.  (2016). Applied  Statistics  in  Business  and  Economics (Fifth  edit).  Mc

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
Graw Hill Education. https://doi.org/10.2307/2334043 Faqir,  A.  Al.  (2021).  Industri  Manufaktur  Dinilai  Terus  Menurun  Sejak  5  Tahun  Terakhir.
Merderka.Com .  https://www.merdeka.com/uang/industri-manufaktur-dinilai-terus-menurun- sejak-5-tahun-terakhir.html
Indonesia Stock Exchange. (2020). IDX statistics 2020 . https://idx.co.id/
Jati, A. W., & Jannah, W. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum Pandemi dan Saat Pandemi
Covid-19. Jurnal Akademik Akuntansi , 5 (1), 34–46.
https://doi.org/10.22219/jaa.v5i1.18480
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics , 3 (4), 305–360.
Kementrian  Keuangan  Republik  Indonesia.  (2021).  Merekam  Pandemi  Covid-19  dan  Memahami Kerja Keras Pengawal APBN. In Kementrian Keuangan .
Kustinah,  S.  (2021).  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  di  Bursa  Efek  Indonesia  Selama  Masa  Pandemi Covid-19. Komitmen: Jurnal Ilmu Manajemen , 2 (2), 83–101.
Larasati, D.,  &  Kelen,  L.  H.  S.  (2021).  Apakah  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  Berdampak Terhadap  Average  Abnormal  Return?  (Studi  Pada  Pasar  Modal  Indonesia). Jurnal  Ilmu Manajemen Dan Bisnis , 12 (1), 1–8.
https://ejournal.upi.edu/index.php/mdb/article/view/30829
Lin, Y., Fan, D., Shi, X., & Fu, M. (2021). The effects of supply chain diversification during the COVID- 19 crisis: Evidence from Chinese manufacturers. Transportation Research Part E: Logistics and Transportation Review , 155 (August), 102493. https://doi.org/10.1016/j.tre.2021.102493 Marito, B. C., &  Sjarif, A. D. (2020). The Impact of Current  Ratio , Debt to Equity Ratio , Return on Assets  ,  Dividend  Yield  ,  and  Market  Capitalization  on  Stock  Return  (  Evidence  from  Listed Manufacturing  Companies  in  Indonesia  Stock  Exchange  ). Scientific  Journal  of  PPI-UMK , 7 (1), 10–16. https://doi.org/10.27512/sjppi-ukm/ses/a11052020
Matthews,  R.,  Rutherford,  B.  N.,  Edmondson,  D.,  &  Matthews,  L.  (2022).  Uncertainty  in  industrial markets:  The  COVID-19  pandemic. Industrial  Marketing  Management , 102 (December  2021), 364–376. https://doi.org/10.1016/j.indmarman.2022.02.006
Nurcaya, I. A. H. (2021). Indeks Manufaktur Turun, kembali Melandai? Https://Ekonomi.Bisnis.Com/ . https://ekonomi.bisnis.com/read/20210301/257/1362078/indeks-manufaktur-turun-kembali- melandai
O’Meara,  L.,  Turner,  C.,  Coitinho,  D.  C.,  &  Oenema,  S.  (2022).  Consumer  experiences  of  food environments  during  the  Covid-19  pandemic:  Global  insights  from  a  rapid  online  survey  of individuals from 119 countries.
Global Food Security , 32 , 100594. https://doi.org/10.1016/j.gfs.2021.100594
Okorie,  O.,  Subramoniam,  R.,  Charnley,  F.,  Patsavellas,  J.,  Widdifield,  D.,  &  Salonitis,  K.  (2020). Manufacturing  in  the  Time  of  COVID-19:  An  Assessment  of  Barriers  and  Enablers. IEEE Engineering Management Review , 48 (3), 167–175. https://doi.org/10.1109/EMR.2020.3012112 Pugliese, A., Minichilli, A., & Zattoni, A. (2014). Integrating agency and resource dependence theory: Firm  profitability,  industry  regulation,  and  board  task  performance. Journal  of  Business Research , 67 (6), 1189–1200. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2013.05.003
Purwanti, P. (2020). Pengaruh ROA, ROE, dan NIM terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di BEI Periode 2015-2019. Jurnal Aplikasi Manajemen, Ekonomi Dan Bisnis , 5 (1), 75–84. https://doi.org/10.51263/jameb.v5i1.115
Setyaningrum, K. D., Atahau, A. D. R., & Sakti, I. M. (2020). Analisis Z-Score Dalam Mengukur Kinerja Keuangan  Untuk  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Manufaktur  Pada  Masa  Pandemi Covid-19. Jurnal Riset Akuntansi Politala , 3 (2), 74–87. https://doi.org/10.34128/jra.v3i2.62 Subramanyam, K. R. (2014). Financial Statement Analysis . Mc Graw Hill Education. Sumarni, Y. (2020). Pandemi Covid-19: Tantangan Ekonomi Dan Bisnis. Al Intaj: Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah , 6 (2), 46–58.
Tuna, G., & Tuna, V. E. (2022). Are effects of COVID-19 pandemic on financial markets permanent or

## PROFITABILITAS SEKTOR MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA SELAMA MASA PANDEMI COVID-19
temporary?  Evidence  from  gold,  oil  and  stock  markets. Resources  Policy , 76 (October  2021), 102637. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2022.102637
Wahyuni,  N.  (2021). Perbedaan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Manufaktur  Sebelum  dan  Semasa Pandemi  Covid-19  (Studi  Kasus  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia) . Universitas Muhammadiyah Palembang.
Yang,  J.,  &  Yang,  C.  (2021).  Economic  policy  uncertainty,  COVID-19  lockdown,  and  firm-level volatility:  Evidence  from  China. Pacific  Basin  Finance  Journal , 68 (January),  101597. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101597