## SEKURITISASI  ASET  SEBAGAI  PELUANG  BISNIS  DAN
PEN I NGKATAN  SOLVABILITAS  PERUSAHAAN
Oleh : Vera Intanie  Dewi

## Abstract
Securitization  is a recent  innovation  in asset sales.lt involves the pooling and repackaging of loans into securities that are then sotd to investors. Securitization was originated in 1970, when the Government National Mortgage Association (GNMA)  developed the GNMA pass-through, a mortgage-backed security. Since then commercial banks, savings  and  loan associations, and various non deposit-based firms have securitized multifamily and  commercial  mortgage loans, automobile  loans, credit card receivable, varioustrade receivables, and othertypes  of assets.The  benetits from securitization include protection from interest-rate risk, increased tiquidity and diversificalion for originat lenders and for investors; a more efficient flow of capital from"  investors to barrowers.  Securitization may enable institutions to attract long4erm  funds which are more profitable than institutions  using conventionaltools, and it also provides the originator with a new source of tee income trom originating and seruicing the securitized assefs.

## PENDAHULUAN
Ketersediaan dana jangka  panjang memang sangat dibutuhkan oleh perusahaan dalam rangka pengembangan  usahanya. Jika selama ini institusi perbankan merupakan sumber pendanaan utama bagi dunia usaha maka tidak demikian  halnya  untuk  kondisi saat ini. Sejak  dimulainya krisis ekonomi di tahun 1997, tampaknya  perekonomian  Indonesia tidak dapat dikatakan berangsur-angsur pulih. Salah satu faktor yang menyebabkan lambannya  pemulihan ekonomi ini adalah karena' ketidakmampuan perbankan memberikan  kredit dengan suku  bunga yang  dapat mendukung dunia usaha ini maju  dan terus berkembang.  Salah satu penyebab tingginya suku  bunga perbankan  setelah terjadinya krisis ekonomi sampai saat ini karena perbankan saling  bersaing  menarik dana nlasyarakat dengan menawarkan suku bunga simpanan baik tabungan dan deposito  sangat tinggi.  Dan  sebaliknya  untuk  membayar suku bunga simpanan ini, pihak perbankan juga membutuhkan dana yang cukup besar sehingga  mau tidak mau suku bunga pinjamanpun ikut meningkat. Apalagi  akibat adanya likuidasi  beberapa bank di masa krisis  tahun  1997,  menyebabkan  tingkat kepercayaan masyarakat terhadap dunia perbankan semakin menurun. Tingginya tingkat suku bunga pinjaman dan ,terbatasnya,kemampuan" perbankan untuk menyalurkan dana menyebabkan proses pemulihan ekonomi  menjadi  lamban.
Sekuritisasiaset sebagai  peluang bisnis  (Vera lntanie)
Sementara itu, dalam  upaya mendongkrak tingkat solvabilitas umumnya perusahaan masih berkonsentrasi pada sisi.pasiva  neraca yakni sisi huting dan modal yang sesungguhnya mempunyai.permasalahan lebih kompleks dibandingkan iisi aktiva.  Solvabilitas adalah ukuran yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  melunasi  kewaiibannya (baik kewajiban jangka paniang  maupun  kewaiiban lancarnya).. Biasanya dituniukkan 'dengan ' raiio -debt to equity, dan beberapa rasio lainnya. .Penanganan hutlng perusahaan termasuk cadangan -klaim dan cadangan premi irenjadi t<om!l6t<s karena melibatkan berbagai faktor  seperti strategi pemasaran, kemampuan underwriter/aktuaris, serta  faktor lain diluar perkiraan  seperti  kerusuhan,  gempa  bumi, dan bencana  katastrbpik lainnya'.
SedahgXan untuk pen-ingkatan modal, merger atau akuisisi,  saat ini bukan saat yang tepat  bagi peningkatan modal baik oleh pemegang saham yang ada maupun'dengan.penawaran  saham  kepada  masyarakat (lPO) 'f."rJn" pasar  modal se-dang lesu.  Untuk merger atau akuisisi iuga tidak mudah iebab begitu banya[ hal yang  mesti  dikaji dan  pastilah memakan waktu  yang  cukuP lama. -oleh karena itu, untuk dapat menjaga ketersediaan  dana  iangka panjang guna  pengembangan  usaha dan peningkatan .tingkat solvabilitas ieOiikiyi perusahian tidak hanya berkonsentrasi pada sisi hutang dan modal 6aia. tetapi juga membeiikan perhatian pada sisi aktivanya' Sisi irti"" yang  relatif re'nin sederhana  karena  praktis  hanya  melibatkan pihak mana;emei/perusahaan. Jika sebuah  perusahaan ya].r9, sebagian besar aktivanya  berbentuk  piutang,  maka  piutang ini memiliki  peranan paling p"nting  dalam perhitungan sblvabilitas. Semakin tua umur piutang semakin kecil  nilai yang  diakui. Ada dua tiatylng dapat  diterapkan  pada aseVpiutang yaitu :
1. Sekuritisasi  aset . Sekuritisasi aset adalah  sekumpulan  piutang/aset  dikemas kemudiqn dijual kepada  pihak kedua.  Cara ini biasanya  untuk aseVpiutang yang Uigus itengair tuiuan lebih pada pemenuhan  kebutuhan dana.
$e-kuritisasi-pada  natikatnya  adalah  teknik pembiayaan dengan mana difumpulkan dan dikemai sejumlah aset (aktiva) keuangan berupa firt"ng (tagihan)  yang  terjadi dari transaksi keuangan  atau transaksi irerOagangan yan! niisanya kurang likuid m.eniadi Efek yang likuid karena  mudah dip-erjual-belikan. Proses sekuritisasi yang dilaks_anakan akan diserahkan' kepada suatu  badan yang disebut  Special Purpose
Vehicle (SPV).
2. Penjualan  aset.
Peniualan  aset  dapat  dibagi  dua yaitu:
. penjualan putus (assefs sales without recourse) yang dikenal pula sebigai  aniak piutang artinya  menjual sekelompok  piutang kepada pihak- Xedua  dengan  perhitungan  diskonto tertentu'
BINA EKONOMIVoI. 10,  No. 1, Januari2006: 1'120 87
Penjualan aset ini bukan  merupakan  penjualan polis yang tidak ada pemindahan  resiko  klaimnya. o Penjualan  tldak putus (assefs  sa/es  with renurse) adalah penjualan aset  dengan janii untuk membeli  kembali  dalam jangka waktu  tertentu. Sehingga bagi perusahaan yang mempunyai aset  yang idle berupa tagihan piutang tersebut. Guna menjembatani kebutuhan dana dan memanfaatkan  aset yang idte tadi, dimungkinkan  dengan  cara melakukan penjualan aset atau sekuritisasi aset dengan melakukan asset backed secuftizalion (ABS)  atau  efek  beragun  aset  (EBA)

## SEKURITISASI ASSET
sekuritisasi aset secara  sederhana bisa didefinisikan sebagai penciptaan sdkurita$ dengan  agunan aset. Aset'yang dimaksud acatan piutang  dalam arti luas, berupa  segala bentuk  hak atau  kepemilikan atas afiran kas masuk di masa depan (future cash'inflowsl.  Sekuritisasi  aset,  atau penerbiltan surat  utang berjaminan aset, adalah alteinatif  menggalang dana yang merupakgn  proses transformasi dari arus kas atau klaim kepada pihak ketiga. sekuritisasi  asset  merupakan  instrumen'pendanaan  jangka panlang (3-10  tahun) dengan  cara  mengalihkan  atau mbnjuar aset 'oeilpa'piuian6
atau ttagihal ke pitF! lain yang'berfungsi khusus yang disebut.speciat pyrype vehiele (SPV). Kemudian SPV'menerbitkan  surat utang yang dijamin  dengan  portofollo  aset tersebut.
Dalam  sekuritisasi aset,  pihak pemilik asli (umumnya bank atau lembaga pembiayaan) 'dafl: softumpulan  piutang yang akan- disekuritisasi mentransfsr hak. atas, 'portofolfo idetang repada lebuah rrust, dan meningkatkan kualitas  piutang  dongan  membeli oredit enhancement (peningkatan  kredit) yang bisa berupa  asuransi  atau  garansi bank.  rrusf mengeluarkan sertifikat (sekuritas baru) yang pembayarannya  terkait fengan aliran'kas dari portofolio  piutang -ini.-pimilik aslinya meminta l9p$oa pemeringka! uguk momaringkd'sikuritras  beragun asit yang tetah diberi.penyedep qedft enhancemenf.  penjamin  emisi meniual sekuftas ini kepada  para  investor  di pasar finansial.
PERKEMBANGAT{ SEKURITISASI  ASET
Sekuritisasi aset sebagai sumber  dana pertama kali cfiperkenalkan  di Amqik3 serkat pada awal tafrun 197Gan sebagai upaya pomerintah untuk mendukurry soktor perumahan melalui tasititas - pimbftryan k'€dit kepemifikan rumah (Mortgage Bg.cked seuntr'es). -Kemudian model sekuritisasi aset ini terus berkembang  secara melu-as ke sektor lainnya glperti perbankan, franchise, kredit mobil, putang dagang, iasa penyewain !Ir-W" tslokornuniltasi  se-oe{'  yqng'ditakukan oteh.ramsi llvlixi,c6) paoa !987 yang mEfakukan sekirrttbasi  aset berupa telcphona  reieivaonS,'yartu tagihan  atas pertggunabn,pulsa  tolepon  dl rnasa  rnendatang.
88 Sokwltisasi aset sebafal peluang bisnis  (Vera Intanie)
Aset-aset yang dapat disekuritisasi adalah aset yang relatif aman,dimana ada OeUerapa karakteristik aset untuk dapat digunakan  dalam sekuritisasi  aset, Yaitu: o Cash flowyang dapat  diPrediksi. o Rata-rata jatuh tempo  minimal 1 tahun karena sekuritisasi asset merupakan  instrumen  pendanaan  jangka  panjang.
. Tingkat  tunggakan  Yang rendah.
o Amortisasi  seluruh  pinjaman  pokok  pada saat jatuh tempo'
o Tingkat keragaman  debitur  berdasarkan demografidan geografi' o Jaminan  yang  memiliki  nilai dan manfaat  yang tinggi  bagi  debitur.
Sedangkan  transaksi  sekuritisasi  aset  harus memenuhi  sejumlah  kriteria:
1. Peierbit  adalah suatu badan  hukum yang khusus dan hanya  melakukan pembelian aset keuangan dan penerbitan EBA dan tidak terkait kreditor asal.
Penjualan aset keuangan dari kreditor asal kepada penerbit harus memenuhi  kriteria peniualan  putus (true sale). "Penielasan mengenai penjualan aset keuangan  harus  dikuatkan dengan  opini hukum. Selain itu, jual putus  ini haruJberlaku dari sisi akuntansiyang dikuatkan  dengan opiniakuntan Publik." p'engalihan aset keuangan beserta seluruh hak dan  jaminan yang metjfat kepada  penerbiiatau  pemodal  harus sempurna  secara hukum dan  hal inidikuatkan dengan  opini  hukum.
Harus ada peringkat yang diberikan lembaga pemeringkat secara khusus yang menyatakan bahwa  transaksi ini adalah transaksi 4.
5. sekuritisasi  aset.
Aliran arus kas dalam sekuritisasi aset keuangan  maupun  pembayaran terhadap tidak melalui  Penerbit.
baik dalam pembelian aset pokok dan bunga atas EBA
Pihak-pihak  yang terlibat  dalam  proses  sekuritisasi  aset adalah: . Borro,wer , adalah pihak yang bertanggung jawab dalam hal pembayaran  Pinjaman.
. Originator, adalah pihak yang menciptakan  .pinjaman. Selain itu originalor dapat juga berperan  sebagai  pengelola  pinjaman  tersebut  atau seSagai  seruic6r.- Misainya untuk menagih pinjaman atau tindakan fainnia yang diperlukan untuk memastikan debitur (borrowef memenuhi kewajibannya. . dpecial purpose  vehicle  (SPV) .adalah  perusahaan yang didirikan khusus untut< membeli  aset dari originator dan kemudian menerbitkan surat berharga yang diiamin dengan aset tersebut.Specral  purpose vehicle iuga biasa disebut trustee.
BINA  EKONOMI  Vo]. 10,  No. 1, Januari2006: 1-120 89
o Perusahaan pemeringka\(Rating Agency).Pemeringkatan sekuritisasi asset, ('Asset Baclced Securities" atau ABS) merupakan evaluasi atas resiko tidak memadainya arus kas masuk dari aset dimaksud dan besarnya credit enhancemenf yang dibutuhkan'untuk melindungi investor. Hal yang perlu diperhatikan dalam melakukan pemeringkatan  sekuritisasiasset. antara lain: 1. Resiko  Aset.
2. Struktur  Pembayaran.
3. Aspek  Hukum  dan  Perpajakan.
4. Kualitas  serta  kineria  Pemberi  Jasa  (Servicer)  dan Wali Amanat. o Underwriter,  memiliki  kewajiban  untuk  menentukan  harga  pasar surat berharga yang akan diterbitkan dan juga untuk mempromosikan kepada investor. o Credit enhancer (peningkat nilai kredit). Digunakan untuk meningkatkan  kualitas  aset yang  akan  digunakan dalam sekuritisasi aset misalnya menggunakan jaminan yang nilainya jauh lebih besar dibandingkan  dengan  surat befiarga yang  diterbitkan. o Investor.  Merupakan pihak yang memainkan peran yang paling penting  dalam  sekuritisasi aset. Perkembangan sekuritisasi  aset hanya mungkin  dilakukan jika investor mau membeli surat berharga yang diterbitkan  SPV.
Gambar 1: Parties lnvolved in StructurlngAssef securitization Sumber: comptoller of the curency  Administrator  of N*ional Banks; Asset securitization, November 1997 hal.ll
Special  purpose  vehicle (SPV)/trustee 90 Sekuritisasi  aset sebagai  peluang bisnis  (Vera Intanie)
Jenis  sekuritisasi Aset : 1. Asset-backed  certificates,  adalah  sekuritisasi aset dimana aset yang dijadikan  jaminan  seluruhnya  diiual ke SPV yang dikelola oleh pihak ketiga  yang  independent.
2. Ass-et- backed  obligations,adalah surat hutang yang dikeluarkan oleh SPV, dimana SPV tersebut dapat dimiliki oleh originator atau oleh pihak ketiga yang independent.
3. Assbt-backed preferred  sfoc&adalah surat berharga yang diterbitkan oleh SPV  yang  membeli  aset yang dijadikan jaminan  dari perusahaan induknya  atau dari  perusahaan  yang terafiliasi.
4. Asset-backed comtmercial paper,  adalah penjualan aset kepada SPV yang kemudian menerbitkan  commercial paper. Commercial paper iersebut  dapat dijamin dengan cash flow dari aset  tersebut, atau commercial paper lain yang  dijamin  dengan  aset.

## STRUKTUR SEKURITISASI ASET
Menarik tidaknya  suatu sekuritisasi aset, sangat tergantung kepada struktur dan jaminan yang digunakan.  Struktur sekuritisasi aset beragun piutang bisa bisusun  dalam bentuk: (1) pindah tangan (passlhrough); (21 agunan  biasa;  (3) salur  bayar  (pay through). Dalam struktur  pertama, aset mLnjadi  milik investor, semua  pembayaran piutang diterima  investor, bank (atau pihak yang semula  memberi  pinjaman) tidak lagi mencantumkan iiutan! dahm neraca  mereka,  namun mereka tetap menerima  seruice fee untuk melayani  administrasi  piutang.
Dalam  struktur  kedua,  kepemilikan  piutang tetap di tangan perusahaan pemilik  piutang  aslinya;  pembayaran piutang tidak langsu.ng diperuniukkan. bagi investor;- piutahg tetap terdaftar sebagai aset; ..dan asset'backed selcurities terdaftar  sebagai  utang  dalam  neraca pemilik  piutang. Dalam struktur  ketiga,  kepemililian piutang tetap di tangan  perusahaan pemilik piutang;  pehbayaran piutang langsuhg disalurkan...kepada investor;
sekuritas tercatat sebagai utang dalam neraca pemilik piutang. Secara ringkas,  berbagai  alur ini disimpulkan  dalam tabel  berikut  ini.
Tabel 1. Struktur Alur Kas dari Sekuritisasi  Aset
tetap pada
perusahaan untuk perusahaan tetap  di neraca perusahaan tetap pada perusahaan untuk  investor
tetap di neraca
perusahaan ditangan
investor untuk  investor di luar neraca perusahaan Kepemilikan  aset Pembayaran piutang Pembukuan
BINA EKONOMIVoI. 10, No.  1, Januari2006: 1'120 91
Keuntungan  Sekuritisasi aset Bagi  Originator : Ada  beberapa  keuntungan darisekuritisasi aset yaitu:
. Meningkatkan likuiditas, karena pada dasarnya sekuritisasi aset merupakan  penjualan  aset,  sehingga  merupakan  sumber dana baru  atau tambahan  likuiditas  yang  diperlukan  perusahaan. o Cosf of fund yang  rendah,  karena pendanaan  langsung  dipasar uang melalui SPV akan membantu ortginator untuk mendapatkan  dana dengan  biaya yang lebih  rendah. o Karena transaksi  sekuritisasi aset diperlakukan sebagai  penjualan aset, dengan begitu aktiva tertimbang menurut risiko  (ATMR) akan berkurang, dan dapat dikatakan dengan jumlah  modal yang .sama, akan memperbaiki tingkat kecukupan  modal  dan rnelakukan  ekspansi  aktiva. r Sekuritisasi aset  dapat menutupi  kesenjangan antara  sumber dana dengan  penggunaan  dana.
. Menerima dana lebih awal.
Memberi kesempatan  mengelola dana  itu sehingga  meningkatkan hasil investasi.
Meningkatkan kualitas aseUpiutang' yang pada gilirannya ikut membawa naik tingkat solvabilitas Dana hasil sekuritisasi aset bisa dipakai untuk mengurangi beban utang berbunga tinggi,  selain bisa mendorong  penciptaan lapangan kerja. Sekuritisasi  menjamin  adanya transparansi karena  melibatkan sedikitnya empat pihak yang  terlibat dalam program  penjualan,  sehingga ada pengawasan  ketat.
Sedangkan  kerugiannya adalah  ada opportunity cost yang harus dibayar dan aset  perusahaan  menjadi  lebih  kecil.
Sedangkan  keuntungan  sekuritisasi  aset  Bagi Investor:' Banyak  keuntungan  yang  dapat diperoleh investor jika berinvestasi pada produk sekuritisasi aset yaitu risiko investasi relatif lebih rendah dibandingkan dengan instrumen lainnya  seperti  obligasi,  pinjaman, atau modal ventura. Hal ini karena risiko  pengembalian tidak bergantung pada satu kinerja  korporasi, melainkan  pada  banyak sekali  debitor.yang telah tersebar secara  granular. Investasi dijamin oleh  sejumlah tagihan  termasuk seluruh jaminan yang melekat di dalamnya. Jadi alasan utama bagi investor untuk  memilih surat berharga  yang  dijamin  dengan  aset  bukan  hanya  karena sekuritisasi aset menawarkan  penghasilan  yang lebih menarik,  tetapi juga karena analisanya  lebih  sederhana dibandingkan  dengan  analisa pinjaman dari bank atau  korporasi.
92 Sekuritlsasi  aset sebagai  peluang bisnis  (Vera Intanie)
Resiko  Sekuritisasi  Aset sekuritisasi  aset  memiliki  risiko-risiko  sendiri  diantaranya:
1. Risiko  default  oleh  obligor
2. Risiko default  kreditur  asal
3. Risiko  penyelewengan  oleh  penyedia jasa.
4. Risiko  pelunasan  kredit yang  dipercepat.
5. Sekuritisasi aset dalam  kondisi krisis, bisa mengganggu kemampuan Indonesia dalam membayar kewajiban kepada kreditor jika sampai terjadi kesulitan  uang di masa depan.

## SEKURITISASI  ASET  SEBAGAI  PELUANG  BISNIS DAN  PENINGKATAN SOLVABILITAS  PERUSAHAAN
Bagi negara yang mengalami  krisis,  pemulihan  sektor perbankan merupakan prioritas  utama,  dengan  harapan sektor perbankan dapat dengan Segera melaksanakan  fungsinya  sebagai  lembaga intermediasi.
Namun pemulihan sektor  perbankan  ternyata  membutuhkan  waktu yang relatif  lama. Akibatnya  banyak  kegiatan  dunia  usaha  harus dihentikan.
lnovasi di sektor  keuangan adalah salah  satu elemen  penting yang seharusnya menjadi  perhatian  utama dunia usaha  karena  dampaknya  dapat memberi  pengaruh yang sangat besar terhadap system keuangan dan kebijakan  moneter.  Sering  terjadinya  defisit  yang  besar  sehingga  dibutuhkan instrument  keuangan  yang  dengan  cepat dapat  menyediakan  dana yang relatif  murah  untuk  menutupi defisit tersebut  merupakan salah  faktor yang dapat  memicu  inovasi  di sektor  keuangan.
Kurang  majunya pasar  uang lokal telah mengakibatkan  terbatasnya akses dunia usaha ke sumber pendanaan diluar perbankan sehingga dapat dikatakan  sebagian besar perusahaan sepenuhnya bergantung kepada perbankan nasional. Sebagai  akibatnya  pada saat kenaikan suku bunga perbankan tidak  dapat dihindarkan, dunia usaha yang  pada awalnya masih 'produktif,  lama - lama  tidak  hanya mengalami  kesulitan  untuk memenuhi kewajibannya tetapi iuga mengalami kesulitan keuangan untuk mendapatkan dana murah  untuk  membiayai  kegiatan  usaha.
Masalah  keuangan  tersebut  dapat  dihindarkan  salah  satunya  dengan menggunakan  sekuritisasi aset. Sekuritisasi aset'dapat menjadi peluang bisnis, baik bagi industri perbankan  maupun dunia usaha.  Karena yang dihadapi oleh industri perbankan  maupun dunia usaha adalah masalah cosl of fund yang  sangat  tinggi,  maka sekuritisasi  aset merupakan alternative yang dapat dipilih sebagai  media  untuk mendapatkan dana dengan biaya yang lebih  rendah. Selain  itu karena sekuritisasi aset merupakan transaksi yang bersifat off-balance sheet, maka transaksi ini tidak akan mengakibatkan  kenaikan rasio hutang terhadap  modal.  Sekuritisasi aset juga menjaga aset perusahaan  untuk tidak akan  menanggung  beban  hutang yang lebih  besar karena  sekuritisasi  aset merupakan penjualan aset yang bersifat  clean sa/q sehingga  solvabilitas  perusahaan  dapat  terdongkrak.
BINA EKONOMIVoI. 10, No. 1, Januari2006: 1'120 93
Untuk saat ini dimana kredit  konsumsi  untuk kendaraan'bermotor dan sektor  properti  sedang  mengalami peningkatan,  merupakan  saat yang tepat  bagi perbankan  untuk melakukan sekuritisasi aset.  Dana yang murah yang diperoleh dari penjualan piutang tersebut akan  membuat sektor perbankan mampu memberikan kredit kepada sektor usaha yang produktif. Dengan  demikian  industri perbankan akan kembali dapat melakukan fungsinya  sebagai  lembaga  intermediasi yang dapat membantu pemulihan dunia  usaha.  Sekuritisasi  aset juga dapat  dilakukan  pada aset BUMN seperti PT.Telkom dan PLN. Karena kedua  BUMN tersebut  memiliki pefanggan yang  sangat  besar  yang  tentunya jumlah tagihan juga cukup besar sehingga potensi default juga  cukup  kecil.
Selain dapat  membuka peluang bisnis bagi perusahaan-peru$ahaan untuk dapat  lebih  berkembang,  sekuritisasi  aset juga dapat menciptakan lapangan kerja baru sehingga dapat membantu  perekonomian  dapat berangsur-angsur  pulih  kembali.

## KESIMPULAN
Selama ini cara yang dilakukan  perusahaan untuk mendapatkan dana adalah dengan menerbitkan surat berharga atau melalui pinjaman  dari bank.  Akibat  pinjaman dari bank ini, maka muncul kewajiban bagi perusahaan  untuk mengembalikan ptnjaman disertai dengan bunga. Namun apabila perusahaan mengalami kesutitan keuangan  atau pailit, kemungkinan pengembalian  dana  tersebut akan mengalami  hambatan. Sekuritisasi asef merupakan alternatif lain yang dapat  digunakan  sebagai  sumber pendanaan perusahaan. Dengan sekuritisasi aset, sumber  pengembalian  pinjaman terpisah  dari perusahaan  yang  meminjam.
Beb€rapa  keuntungan  pendanaan melalui sekuritisasi  aset  adalah adanya cost of fund  yang rendah dibandingkan dengan dana yang bersumber dari institusi keuangan, sekuritisasi  aset dapat  memperbalkr  cash ffow, rasio  return on aset, rasio modal dan pendapatan  originator dan melalui sekurt$sasi aset oiiginator juga dapat memperbanyak  sumber pendanaan  sehingga dapat menghindafl<an biaya  tinggi akibat ketergantungan  hanya pada satu sumber dana saja misalnya pinjaman pihak  bank.
Melalui sekuritisasi aset, dapat dibuka  kesempatan bagi Negara- negara  peminjam untuk melakukan  diversifikasi  sumber pendanaan sekaligus membuka kesempatan untuk masuk datam  pasar uang internasional. Bagi perusahaan, dengan terbukanya  kesempatan  untuk berhubungan  dengan  pasar  uang intemasional  dan mendapatkan  sumber pendanaan yang secara  ekonomi lebih menguntungkan karena perusahaan tidak mengalami  peningkatan beban  hutang dan resiko.. Sehingga solvabilitas  perusahaan dapat ditingkatkan kearah yang lebih baik dan peluang-peluang bisnis dapat  mulai  diraih  untuk memulihkan  kembali kondisi perusahaan dan perekonomian lndonesia saat ini.
l
Sekuritisasi  aset sebagai  peluang bisnis (Vera  Intanie)
Daftar Pustaka :
Anton Purba,S.H.,LL.M. " Sekuritisasi Aset Suatu Alternatif Sumber Pendanaan Bagr Dunia Usaha".Buletin Hukum' Perbankan dan Kebanksentralan. Volume 2 nomor  3, Desember 2004. /
Christine A. Pave1.,1989. " Securitization : The Analysis and Developmenrt of The Laan-Based/Asset Backcd Securities Markets".kobus
Publishing  Chicago, Illinois.
Fred BG Turnbuan. " Menelaah KIK -EBA sebagai Wahana
Sekuritisasi".
Leny  Harstati.lgg4 "strategi Pendanaan  dengan  Sekuritisasi Aset (Asset-
Backed Securitization) pada Tagihan KPR Bank BTN".Magister Manajemen
UI.
Comptroller of The Curuency Administrator  of National  Banlcs;" Asset
Securitization", N ov ember I 997
BINA EKONOMIVoI. 10,  No.  1, Januari2006: 1'120 95