## Buana Akuntansi
PENGARUH PRICE EARNING RATIO , DIVIDEND YIELD , MARKET TO BOOK
RATIO , RETURN ON EQUITY , DAN EARNING PER SHARE TERHADAP RETURN SAHAM PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Dian Purwandari 1 E-mail: dian.purwandari@ubpkarawang.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  dari price  earning  ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , dan earning per share terhadap return saham. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2015.  Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah price  earning  ratio , dividend  yield , market  to  book  ratio , return  on  equity ,  dan earning  per  share , dimana variabel dependennya adalah return saham.
Dengan  menggunakan  metode purposive  sampling ,  penulis  mendapatkan  sampel penelitian  sebanyak  30  perusahaan  manufaktur  dari  populasi  penelitian  sebanyak  142 perusahaan manufaktur. Model analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji statistik deskriptif, uji asumsi klasik, uji regresi linier sederhana, uji regresi linier berganda, dan uji t.
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa secara parsial, price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , dan return on equity memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.  Namun, earning  per  share tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham. Secara simultan, price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , dan earning per share memiliki pengaruh terhadap return saham.

## THE EFFECT OF PRICE EARNING RATIO, DIVIDEND YIELD, MARKET TO BOOK RATIO, RETURN ON EQUITY, AND EARNING PER SHARE TO STOCK RETURN ON MANUFACTURING COMPANIES WHICH LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE

## Abstract
The purpose of  this research is to analyze the effect of price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, and earning per share to stock return. Samples which used in this research are manufacturing companies which listed in Indonesia Stock Exchange for  the  period  of  2014  up  to  2015.  Independent  variables  in  this  research  included  price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, and earning per share, whereas dependent variable is stock return.
With purposive sampling, the author got a sample of 30 manufacturing companies from 142  manufacturing  companies  that  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.  The  data  analyze model that used in this study are descriptive statistical test, classical assumption test, simple linear regression test, multiple linear regression test, and partial test.
1 Dosen, Fakultas Bisnis dan Ilmu Sosial, Universitas Buana Perjuangan Karawang

## Buana Akuntansi
The  result  of this  research  prove  that both  partially  and simultaneously,  price earnings ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, and earning per share do not have a significant effect on stock return.
Keywords:  price  earning  ratio;  dividend  yield;  market  to  book  ratio;  return  on  equity; earning per share; stock return

## 1. Pendahuluan
Seiring dengan makin berkembangnya dunia bisnis di Indonesia yang didukung oleh perkembangan pasar modal, maka saham telah menjadi alternatif yang menarik bagi  investor  untuk  dijadikan  sebagai  obyek  investasi  mereka. Return saham  yang tinggi merupakan salah satu daya tarik bagi investor untuk menanamkan dananya di pasar modal.
Laporan  keuangan  perusahaan  merupakan  sumber  informasi  yang  bersifat fundamental.  Informasi  yang  dibutuhkan  oleh  investor  dari  laporan  keuangan perusahaan adalah informasi mengenai dividen. Informasi mengenai dividen dapat diperoleh  dengan  melakukan  analisis  laporan  keuangan  terhadap dividend  yield. Informasi  lain  bagi  calon  investor  yang  dapat  diperoleh  dari  laporan  keuangan adalah  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dilakukan  dengan  menganalisis  laporan keuangan.  Rasio  keuangan  adalah  alat  utama  dalam  melakukan  analisis  keuangan karena  dapat  digunakan  untuk  menjawab  berbagai  pertanyaan  mengenai  kondisi keuangan  perusahaan.  Variabel-variabel  keuangan  yang  cukup  populer  dan  sering dijadikan  indikator  dalam  pemilihan  investasi  oleh  para  investor  antara  lain price earning ratio (PER), market to book ratio (MtB), return on equity (ROE), dan earning per share (EPS).
Penulis tertarik untuk melakukan penelitian kembali karena adanya kontradiksi dari  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Margaretha  dan  Damayanti  (2008) yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh antara price earning ratio (PER), dividend yield , dan market to book ratio terhadap stock return di masa yang akan datang. Hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tuasikal  (2002),  menyatakan  bahwa  informasi akuntansi  yang  diproksikan  dengan  rasio-rasio  keuangan  seperti price  to  book  value

## Buana Akuntansi
(PBV), price earning  ratio (PER),  dan dividend  yield tidak  bermanfaat  dalam memprediksi return saham  untuk  periode  dua  tahun  ke  depan  pada  perusahaan industri  manufaktur.  Berdasarkan  latar  belakang  masalah  tersebut,  maka  dapat diidentifikasikan masalah-masalah yang relevan dalam penelitian ini, yaitu:
1. Apakah terdapat pengaruh antara price earning ratio terhadap return saham?
2. Apakah terdapat pengaruh antara dividend yield terhadap return saham?
3. Apakah terdapat pengaruh antara market to book ratio terhadap return saham?
4. Apakah terdapat pengaruh antara return on equity terhadap return saham?
5. Apakah terdapat pengaruh antara earning per share terhadap return saham?
6. Apakah  terdapat  pengaruh  secara  simultan  antara price  earning  ratio , dividend yield , market  to  book  ratio , return  on  equity ,  dan earning  per  share terhadap return saham?

## 2. Landasan Teori

## 2.1 Price Earning Ratio (PER)
Faizal  (2009:  26),  menyatakan  bahwa price  earning  ratio menunjukkan kemampuan  perusahaan  mendapat  laba.  Untuk  mengukur  PER  digunakan  rumus sebagai berikut:

## 2.2 Dividend Yield
Hanafi (2009: 85), menyatakan bahwa dividend yield merupakan sebagian dari total return yang  akan  diperoleh  investor.  Nilai dividend  yield dapat  diperoleh  dengan formula:
PER = Market price per share of common stock Earning per share Dividend Yield = Dividend per share Market price per share

## Buana Akuntansi

## 2.3 Market To Book Ratio
Menurut Gitman (2009), market to book ratio merupakan rasio perbandingan antara harga  pasar  per  lembar  saham  dibandingkan  dengan  nilai  buku  perusahaan. Sebelum  melakukan  perhitungan  rasio market  to  book terlebih  dahulu  menghitung nilai buku per lembar sahamnya ( book value ) sebagai berikut:
Setelah  itu,  baru  dapat  menghitung  rasio market  to  book ,  yang  dirumuskan  sebagai berikut:
2.4 Return On Equity (ROE)
Return  on  equity menggambarkan  sejauh  mana  kemampuan  suatu  perusahaan menghasilkan laba yang akan diperoleh pemegang saham (Ganto, et al., 2008). Return on equity dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

## 2.5 Earning Per Share (EPS)
Ganto, et al. (2008) menyatakan bahwa earning per share merupakan perbandingan antara  laba  bersih  setelah  pajak  pada  satu  tahun  buku  dengan  jumlah  saham  yang diterbitkan. Earning per share dari suatu perusahaan dapat ditentukan dengan cara:

## 2.6 Return Saham
Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor untuk berinvestasi dan  juga  merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor  menanggung  risiko  atas investasi  yang  dilakukannya  (Tandelilin,  2007:  47).  Return  saham  adalah  suatu tingkat pengembalian saham yang diharapkan atas investasi yang dilakukan dalam
Book Value =
Common stock equity
Number of shares of common stock outstanding
Market to Book Ratio = Market price per share of common stock
Book value per share of common stock ROE = Laba bersih Modal
EPS =         Laba setelah pajak Jumlah saham yang beredar

## Buana Akuntansi
saham  atau  beberapa  kelompok  saham  melalui  suatu  portofolio.  Stock  return, menggunakan alat ukur dari  total stock return, yaitu  capital gain (loss) + dividend yield yang dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan :
R t : Total return
D t : Dividen per lembar saham yang dibayarkan secara periodik
P t : Harga saham penutupan pada tahun ini
P t-1 : Harga saham penutupan pada tahun lalu

## 3. Metode Penelitian
Berdasarkan  tingkat  eksplanasinya,  jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  asosiatif.  Menurut  Sugiyono  (2007),  penelitian asosiatif adalah penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan sebab akibat antara  variabel  bebas  ( independent  variable )  dengan  variabel  terikat  ( dependent variable ). Dalam penelitian ini, yang menjadi variabel independen adalah price earning ratio , dividend  yield , market  to  book  ratio , return  on  equity ,  dan earning  per  share ,  serta yang menjadi variabel dependen adalah return saham.
Berdasarkan  jenis  data,  penelitian  ini  termasuk  ke  dalam  penelitian  kuantitatif. Menurut Sugiyono (2007), penelitian kuantitatif merupakan penelitian yang datanya dinyatakan  dalam  bentuk  angka,  atau  penelitian  yang  dilakukan  dengan  cara mengumpulkan  data  yang  ada  hubungannya  dengan  judul  penelitian  dan menganalisisnya dengan data yang diperoleh.
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2014-2015,  yaitu sebanyak  142  perusahaan.  Teknik sampling yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah nonprobability  sampling yaitu purposive  sampling . Purposive  sampling yaitu
R t = D t + (P t -P t-1 ) P t-1

## Buana Akuntansi
teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan/kriteria  tertentu  (Sugiyono,  2007  : 68).
4. Hasil Penelitian
4.1 Uji Asumsi Klasik
A. Uji Normalitas Data
Berdasarkan  uji  statistik  deskriptif,  dapat  disimpulkan  bahwa  jumlah  data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  60  data,  yang  berasal  dari  30 perusahaan dengan periode 2 tahun yaitu 2014-2015. Rata-rata (mean ) PER sebesar 6,5163  dengan  standar  deviasi  sebesar  28,89666. Rata-rata  ( mean ) dividend  yield sebesar 0,0549 dengan standar deviasi sebesar 0,05856. Rata-rata ( mean ) market to book ratio sebesar 2,6332 dengan standar deviasi sebesar 3,92344. Rata-rata ( mean ) ROE sebesar 0,2647 dengan standar deviasi sebesar 0,42884. Rata-rata ( mean ) EPS sebesar 315,6883 dengan standar deviasi sebesar 105,76203. Rata-rata ( mean ) return saham sebesar 0,4636 dengan standar deviasi sebesar 1,05387.
Tabel 4.1 Uji Statistik Deskriptif X 1 ,X 2 ,X 3 ,X 4 ,X 5 - Y
Descriptive Statistics Statistics Price Earning Ratio Dividend Yield Market to Book Ratio Return on Equity Earning per Share Return Saham N Valid 60 60 60 60 60 60 Missing 0 0 0 0 0 0 Mean 6.5163 .0549 2.6332 .2647 315.6883 .4636 Median .9450 .0350 1.2712 .1643 307.7500 .1547 Std. Deviation 28.89666 .05856 3.92344 .42884 105.76203 1.05387 Variance 835.017 .003 15.393 .184 11185.606 1.111 Range 220.20 .34 22.78 3.24 519.75 4.82 Minimum .03 .00 .00 .00 126.46 -.75 Maximum 220.23 .35 22.78 3.24 646.21 4.07

## Sumber : SPSS
Berdasarkan hasil uji One-Sample kolmogorov-smirnov test bahwa variabel Price Earning  Ratio , dividend  yield , market  to  book  ratio ,  dan Return  On  Equity tidak

## Buana Akuntansi
berdistribusi normal. Data yang tidak berdistribusi normal dapat ditransformasi agar  menjadi  normal  (Ghozali,  2006:  33).  Salah  satu  cara  agar  data  dapat berdistribusi  normal  adalah  dengan  melakukan  transformasi  data  dengan  cara logaritma  natural  (Ln)  kepada  masing-masing  variabel. Setelah  dilakukan  Ln, data price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , earning per share dan return saham memperlihatkan hasil berdistribusi normal.

## Tabel 4.2
Uji Normalitas LnX 1 , LnX 2 , LnX 3 , LnX 4 , X 5 -Y

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Ln_PER Ln_DY Ln_MtB Ln_ROE Earning per Share Return Saham N 45 45 45 45 45 45 Normal Parameters a,,b Mean .0882 -3.2297 .1337  -2.0037 321.7378 .0284 Std. Deviation 1.84885  .87272  1.44442  1.33123 111.38919 .52014 Most Extreme Differences Absolute .064 .113 .162 .184 .133 .124 Positive .064 .085 .108 .120 .133 .124 Negative -.047  -.113 -.162 -.184 -.104 -.084 Kolmogorov-Smirnov Z .426 .756 1.086 1.237 .893 .835 Asymp. Sig. (2-tailed) .993 .618 .189 .094 .402 .488
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Sumber :SPSS

## B. Uji Multikolinieritas
Berdasarkan hasil perhitungan dari tabel 4.3, memperlihatkan nilai VIF kelima variabel,  yaitu price  earning  ratio dengan  nilai  VIF  sebesar  4,472, dividend  yield dengan nilai VIF sebesar 1,125, market to book ratio dengan nilai VIF sebesar 1,348,
return on equity dengan nilai VIF sebesar 3,826, dan earning per share dengan nilai VIF  sebesar  1,209.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  terbebas  dari  asumsi klasik multikolinieritas, dikarenakan hasil VIF lebih kecil dari 10.

## Buana Akuntansi
Tabel 4.3
Uji Asumsi Klasik Multikolinieritas LnX 1 , LnX 2 , LnX 3 , LnX 4 , X 5 -Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.384 .342 -1.120 .269 Ln_PER .008 .077 .027 .100 .921 .224  4.472 Ln_DY -.246 .082 -.413  -3.005 .005 .889  1.125 Ln_MtB .052 .054 .144 .958 .344 .742  1.348 Ln_ROE .161 .099 .412  1.626 .112 .261  3.826 Earning per Share .000 .001 -.045  -.316 .754 .827  1.209

## a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS

## C. Uji Heteroskedastisitas
Grafik  scatterplots  pada  Gambar  4.1  memperlihatkan  bahwa  titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi, sehingga model regresi price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , dan earning per share terhadap return saham memenuhi asumsi klasik heteroskedastisitas.

## Buana Akuntansi
Gambar 4.1
Uji Asumsi Klasik Heteroskedastisitas LnX 1 , LnX 2 , LnX 3 , LnX 4 , X 5 -Y

## D. Uji Autokorelasi
Hasil  output  Model Summary menunjukkan  nilai  Durbin-Watson  untuk variabel price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , dan earning per share secara bersama-sama sebesar 2,223. Hal ini berarti menunjukkan bahwa  nilai  DW price  earning  ratio , dividend  yield , market  to  book  ratio , return  on equity , dan earning per share secara bersama-sama berada diantara 1,5 sampai 2,5, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  autokorelasi  terhadap variabel-variabel tersebut.

## Tabel 4.4
Uji Asumsi Klasik Autokorelasi LnX 1 , LnX 2 , LnX 3 , LnX 4 , X 5 -Y Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .588 a .346 .262 .44675 2.223 a. Predictors: (Constant), Earning per Share, Ln_DY, Ln_MtB, Ln_ROE, Ln_PER
b. Dependent Variable: Return Saham Sumber : SPSS

## 4.2 Pengujian Hipotesis

## A. Pengujian Hipotesis Pertama
H 1 : Terdapat pengaruh antara Price Earning Ratio terhadap Return Saham.
Langkah Pengujian:

## Buana Akuntansi

## a) Uji Regresi Linear Sederhana
Tabel 4.5 Koefisien Regresi Linear Sederhana LnX 1 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .037 .074 .502  .618 Ln_PER -.098 .040 -.348  -2.430  .019 a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Berdasarkan Tabel 4.5, dapat disimpulkan bahwa persamaan regresi linear sederhana sebagai berikut:
Y  = 0,037 + (-0,098)X 1 + ε
Konstanta  a  sebesar  0,037  menyatakan  bahwa  jika  nilai  Ln price  earning  ratio konstan (0), maka nilai Ln return saham sebesar 0,037 satuan atau nilai return saham  Y=  e 0,037 =  1,04.  Koefisien  b  sebesar  -0,098  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan satu satuan price earning ratio akan menaikkan return saham sebesar - 0,098.
b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Sederhana
Perumusan hipotesis:
H o : β = 0 (tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara price earning ratio terhadap return saham)
H a : β ≠ 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara price earning ratio terhadap return saham)
Signifikan jika t hitung > t tabel ; atau -t hitung < -t tabel : H 0 ditolak dengan asumsi t tabel : t α/2 ; n – 2

## Buana Akuntansi

## Tabel 4.6
Uji Signifikansi Regresi Linear Sederhana LnX 1 –Y
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .037 .074 .502 .618 Ln_PER -.098 .040 -.348 -2.430 .019
a. Dependent Variable: Return Saham Sumber : SPSS

## Statistik uji:
430 , 2 0   t 021 , 2 43 ; 025 , 0   t
Berdasarkan  perhitungan  tersebut  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  -2,430. Nilai  ini  selanjutnya  dibandingkan  dengan  nilai  dari  t tabel sebesar  -2,021. Perbandingan  tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  dari  t hitung sebesar  -2,430 lebih  kecil  dari  nilai  t tabel sebesar  -2,021,  sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  H a diterima,  yang  berarti  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara price earning ratio terhadap return saham.
c) Koefisien Determinasi
Tabel 4.7
Koefisien Determinasi LnX 1 –Y Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 .348 a .121 .100 .49337 2.531 a. Predictors: (Constant), Ln_PER b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
KD = 0,348²  100  = 12,11 
Nilai  koefisien  determinasi price  earning  ratio sebesar  12,11%  artinya kontribusi price earning ratio dalam  menjelaskan variasi return saham sebesar 12,11%.  Dapat  disimpulkan  bahwa price  earning  ratio berpengaruh  terhadap

## Buana Akuntansi
return saham.  Hasil  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Ganto, et al. (2008).
B. Pengujian Hipotesis Kedua
H 2 : Terdapat pengaruh antara Dividend Yield terhadap Return Saham.
Langkah Pengujian:
a) Uji Regresi Linear Sederhana
Tabel 4.8
Koefisien Regresi Linear Sederhana LnX 2 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.708 .281 - 2.524 .015 Ln_DY -.228 .084 -.383 - 2.717 .009

## a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber: SPSS
Berdasarkan  Tabel  4.8  dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan  regresi  linear sederhana sebagai berikut:
Y  = -0,708 + (-0,228)X 2 + ε
Konstanta a sebesar -0,708 menyatakan bahwa jika nilai Ln dividend yield konstan (0), maka nilai Ln return saham sebesar -0,708 satuan atau nilai return saham Y= e -0,708 =  0,49.  Koefisien  b  sebesar  -0,228  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  satu satuan dividend yield akan menaikkan return saham sebesar -0,228.
b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Sederhana
Perumusan hipotesis:
H o :  β  =  0  (tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara dividend  yield terhadap return saham)
H a : β ≠ 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara dividend yield terhadap return saham)
Signifikan jika t hitung > t tabel ; atau -t hitung < -t tabel : H 0 ditolak dengan asumsi t tabel : t α/2 ; n – 2

## Buana Akuntansi

## Tabel 4.9
Uji Signifikansi Regresi Linear Sederhana LnX 2 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.708 .281 -2.524 .015 Ln_DY -.228 .084 -.383 -2.717 .009 a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Statistik uji :
717 , 2 0   t 021 , 2 43 ; 025 , 0   t
Berdasarkan  perhitungan  tersebut  diperoleh  nilai  t hitung sebesar  -2,717.  Nilai ini selanjutnya dibandingkan dengan nilai dari t tabel sebesar -2,021. Perbandingan tersebut menunjukkan bahwa nilai dari t hitung sebesar -2,717 lebih kecil dari nilai t tabel sebesar -2,021, sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa H a diterima, yang berarti  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara dividend  yield terhadap return saham.
c) Koefisien Determinasi
Tabel 4.10 Koefisien Determinasi LnX 2 –Y Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .383 a .147 .127 .48609 2.310 a. Predictors: (Constant), Ln_DY b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
KD = 0,383²  100  = 14,67 
Nilai koefisien determinasi dividend yield sebesar 14,67% artinya bahwa kontribusi dividend yield dalam menjelaskan variasi return saham sebesar 14,67%.
Nilai tersebut menunjukkan bahwa kontribusi dividend yield dalam menjelaskan variasi return saham sebesar 14,67%. Dapat disimpulkan bahwa dividend yield

## Buana Akuntansi
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Tri Purwani (2003).
C. Pengujian Hipotesis Ketiga
H 3 : Terdapat pengaruh antara Market to Book Ratio terhadap Return Saham.
Langkah Pengujian:
a) Uji Regresi Linear Sederhana
Tabel 4.11
Koefisien Regresi Linear Sederhana LnX 3 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .012 .074 .163 .872 Ln_MtB .122 .052 .339 2.364 .023 a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Berdasarkan Tabel 4.11 dapat disimpulkan bahwa persamaan regresi linear sederhana sebagai berikut:
Y  = 0,012 + 0,122X 3 + ε
Konstanta a sebesar 0,012 menyatakan bahwa jika nilai Ln market to book ratio konstan (0), maka nilai Ln return saham sebesar 0,012 satuan atau nilai return saham Y= e 0,012 = 1,01. Koefisien b sebesar 0,122 menyatakan bahwa setiap kenaikan satu satuan market to book ratio akan menaikkan return saham sebesar 0,122.
b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Sederhana
H o : β = 0 (tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara market to book ratio terhadap return saham)
H a : β ≠ 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara market to book ratio terhadap return saham)
Signifikan jika t hitung > t tabel ; atau -t hitung < -t tabel : H 0 ditolak

## Buana Akuntansi
dengan asumsi t tabel : t α/2 ; n – 2
Tabel 4.12 Uji Signifikansi Regresi Linear Sederhana LnX 3 – Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .012 .074 .163 .872 Ln_MtB .122 .052 .339 2.364 .023 a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Statistik uji:
364 , 2 0  t 021 , 2 43 ; 025 , 0  t
Berdasarkan perhitungan tersebut diperoleh nilai t hitung sebesar 2,364. Nilai ini selanjutnya  dibandingkan  dengan  nilai  dari  t tabel sebesar  2,021.  Perbandingan tersebut menunjukkan bahwa nilai dari t hitung sebesar 2,364 lebih besar dari nilai t tabel sebesar 2,021, sehingga dapat diambil kesimpulan bahwa H a diterima, yang berarti  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara market  to  book  ratio terhadap return saham.

## Buana Akuntansi

## c) Koefisien Determinasi
Tabel 4.13 Koefisien Determinasi LnX 3 –Y Model Summary b
Model  R  R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson
1 .339 a .115 .094 .49499 2.504 a. Predictors: (Constant), Ln_MtB b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
KD = 0,339²  100  = 11,49 
Nilai  koefisien  determinasi market  to book  ratio sebesar  11,49%  artinya  bahwa kontribusi market to book ratio dalam menjelaskan variasi return saham sangat kecil hanya  sebesar  11,49%.  Nilai  tersebut  menunjukkan  bahwa  kontribusi market  to book  ratio dalam  menjelaskan  variasi return saham  sebesar  11,49%.  Dapat disimpulkan  bahwa market  to  book  ratio mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham. Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Tri Purwani (2003).
D. Pengujian Hipotesis Keempat
H 4 : Terdapat pengaruh antara Return On Equity terhadap Return Saham.
Langkah Pengujian:
a) Uji Regresi Linear Sederhana
Tabel 4.14
Koefisien Regresi Linear Sederhana LnX 4 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .325 .132 2.456 .018 Ln_ROE .148 .055 .379 2.682 .010
a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Berdasarkan  Tabel  4.14  dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan  regresi  linear sederhana sebagai berikut:
Y  = 0,325 + 0,148X 4 + ε

## Buana Akuntansi
Konstanta a sebesar 0,325 menyatakan bahwa jika nilai Ln return on equity konstan (0), maka nilai Ln return saham sebesar 0,325 satuan atau nilai return saham Y= e 0,325 =  1,38.  Koefisien  b  sebesar  0,148  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  satu satuan return on equity akan menaikkan return saham sebesar 0,148.
b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Sederhana
Perumusan hipotesis :
H o :  β  =  0  (tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara return  on  equity terhadap return saham)
H a : β ≠ 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara return on equity terhadap return saham)
Signifikan jika t hitung > t tabel ; atau -t hitung < -t tabel : H 0 ditolak dengan asumsi t tabel : t α/2 ; n – 2

## Tabel 4.15
Uji Signifikansi Regresi Linear Sederhana LnX 4 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .325 .132 2.456 .018 Ln_ROE .148 .055 .379 2.682 .010 a. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
Statistik uji :
682 , 2 0  t 021 , 2 43 ; 025 , 0  t
Berdasarkan perhitungan tersebut diperoleh nilai t hitung sebesar 2,682. Nilai ini selanjutnya dibandingkan dengan nilai dari t tabel sebesar 2,021. Perbandingan tersebut  menunjukkan  bahwa  nilai  dari  t hitung sebesar  2,682  lebih  besar  dari nilai  t tabel sebesar  2,021,  sehingga  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  H a diterima, yang berarti bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara return on equity terhadap return saham.

## Buana Akuntansi

## c) Koefisien Determinasi
Tabel 4.17 Koefisien Determinasi LnX 4 –Y Model Summary b
Model  R  R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson
1 .379 a .143 .123 .48699 2.522 a. Predictors: (Constant), Ln_ROE b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS
KD = 0,379²  100  = 14,36 
Nilai koefisien determinasi return on equity sebesar 14,36% artinya bahwa kontribusi return on equity dalam menjelaskan variasi return saham sebesar
14,36%. Nilai tersebut menunjukkan bahwa kontribusi return on equity dalam menjelaskan variasi return saham sebesar 14,36%. Dapat disimpulkan bahwa return on equity mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ganto, et al. (2008).
E. Pengujian Hipotesis Kelima
H 5 : Terdapat pengaruh antara Earning Per Share terhadap Return Saham.
Langkah Pengujian:
a) Uji Regresi Linear Sederhana

## Tabel 4.18
Koefisien Regresi Linear Sederhana X 5 –Y
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t  Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.205 .239 -.857 .396 Earning per Share .001 .001 .155 1.031 .308
a. Dependent Variable: Return Saham Sumber : SPSS Versi 17.00
Berdasarkan  Tabel  4.18  dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan  regresi  linear sederhana sebagai berikut :
Y  = -0,205 + 0,001X 5 + ε

## Buana Akuntansi
Konstanta  a  sebesar  -0,205  menyatakan  bahwa  jika  nilai  Ln earning  per  share konstan  (0),  maka  nilai  Ln return saham  sebesar  -0,205  satuan  atau  nilai return saham  Y=  e -0,205 =  0,81.  Koefisien  b  sebesar  0,001  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan satu satuan earning per share a kan menaikkan return saham sebesar 0,001.
b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Sederhana Perumusan hipotesis :
H o : β = 0 (tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara earning per share terhadap return saham)
H a : β ≠ 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara earning per share terhadap return saham)
Signifikan jika t hitung > t tabel ; atau -t hitung < -t tabel : H 0 ditolak dengan asumsi t tabel : t α/2 ; n – 2
c) Koefisien Determinasi
Nilai  koefisien  determinasi earning  per  share sebesar  2,40%  artinya  bahwa kontribusi earning  per  share dalam  menjelaskan  variasi return saham  sebesar 2,40%.  Nilai  tersebut  menunjukkan  bahwa  kontribusi earning  per  share dalam menjelaskan  variasi return saham  sebesar  2,40%.  Dapat  disimpulkan  bahwa earning  per  share tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham. Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian dari Bowen, et al. (1986) dalam Nicky (2008), Haruman, et al. (2005), serta Herlina dan Magdalena (2008). Hasil penelitian yang tidak signifikan antara variabel Earning per Share (EPS) dan return saham disebabkan adanya fluktuasi pada data Earning per Share (EPS). Hal ini mengindikasikan bahwa Earning per Share (EPS) yang menurun menandakan investor  tidak  mau  lagi  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  tersebut. Akibatnya  laba  perusahaan  akan  semakin  menurun,  sehingga Earning  per  Share (EPS)  tidak  mempengaruhi  harga  saham.  Tidak  adanya  pengaruh  pada  harga saham tersebut juga akan mempengaruhi return saham perusahaan.

## Buana Akuntansi

## F. Pengujian Hipotesis Keenam
H 6 : Terdapat pengaruh secara simultan antara Price Earning Ratio, Dividend Yield,
Market  to  Book  Ratio,  Return  On  Equity, dan Earning  Per  Share terhadap Return Saham.
a) Uji Regresi Linear Berganda

## Tabel 4.21
Koefisien Regresi Linear Berganda LnX 1, Ln X 2, LnX 3, LnX 4, X 5 –Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.384 .342 -1.120 .269 Ln_PER .008 .077 .027  .100 .921 Ln_DY -.246 .082 -.413 -3.005 .005 Ln_MtB .052 .054 .144  .958 .344 Ln_ROE .161 .099 .412  1.626 .112 Earning per Share .000 .001 -.045  -.316 .754
a. Dependent Variable: Return Saham
Berdasarkan  Tabel  4.21  dapat  disimpulkan  bahwa  persamaan  regresi linear berganda sebagai berikut :
Y  =  -0,384 + 0,008X 1 – 0,246X 2 + 0,052X 3 + 0,161X 4 + 0,000X 5 + ε Konstanta a sebesar -0,384 menyatakan bahwa jika nilai Ln price earning ratio , Ln dividend yield , Ln market to book ratio , Ln return on equity , dan Ln earning per share konstan (0), maka nilai Ln return saham sebesar -0,384 satuan atau nilai return saham Y= e -0,384 = 0,681. Koefisien b 1 sebesar 0,008 menyatakan bahwa setiap  kenaikan  satu  satuan  Ln price  earning  ratio akan  menaikkan  Ln return saham  sebesar  0,008.  Koefisien  b 2 sebesar  0,246  menyatakan  bahwa  setiap kenaikan  satu  satuan  Ln dividend  yield akan  menaikkan  Ln return saham sebesar  0,246.  Koefisien  b 3 sebesar  0,052  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan satu  satuan  Ln market  to  book  ratio akan  menaikkan  Ln return saham  sebesar 0,052.  Koefisien  b 4 sebesar  0,161  menyatakan  bahwa  setiap  kenaikan  satu satuan  Ln return  on  equity akan  menaikkan  Ln return saham  sebesar  0,161. Koefisien b 5 sebesar 0,000 menyatakan bahwa setiap kenaikan satu satuan Ln earning per share akan menaikkan Ln return saham sebesar 0,000.

## Buana Akuntansi

## b) Uji Signifikansi Koefisien Regresi Linear Berganda
Perumusan hipotesis :
H o : β 1 = β 2 = 0 (tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara price earning ratio,  dividend  yield,  market  to  book  ratio,  return  on  equity, dan earning  per  share terhadap return saham).
H a :  β 1 ≠  β 2 = 0 (terdapat pengaruh yang signifikan antara price earning ratio, dividend  yield,  market  to  book  ratio,  return  on  equity, dan earning  per  share terhadap return saham).
Signifikan jika F hitung > F tabel : H o ditolak dengan asumsi F tabel : F α ; k ; n-k-1

## Tabel 4.22
Uji Signifikansi Regresi Linear Berganda LnX 1, Ln X 2, LnX 3, LnX 4, X 5 –Y ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 4.120  5 .824  4.129  .004 a Residual 7.784  39 .200 Total 11.904  44 a. Predictors: (Constant), Earning per Share, Ln_DY, Ln_MtB, Ln_ROE, Ln_PER
b. Dependent Variable: Return Saham
Sumber : SPSS Versi 17.00
Statistik uji :
128 , 4 589 , 199 824 ) 6 45 /( 784 , 7 ) 1 6 /( 4,120 0      F 45 , 2 39 ; 5 ; 05 , 0 

## F
Berdasarkan perhitungan tabel 4.22 diperoleh nilai F hitung sebesar 4,128. Nilai ini  selanjutnya  dibandingkan  dengan  nilai  dari  F tabel sebesar  2,45.  Dari perbandingan  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  nilai  dari  F hitung sebesar  4,128  lebih besar  dari  nilai  F tabel sebesar  2,45,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  H a diterima, yang berarti antara price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, dan earning per share secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

## Buana Akuntansi
c) Koefisien Determinasi
Nilai koefisien determinasi price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return  on  equity, dan earning  per  share sebesar  34,57%  artinya  bahwa  kontribusi price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, dan earning per  share secara  bersama-sama  dalam  menjelaskan  variasi return saham  sebesar 34,57%  sedangkan  sisanya  sebesar  65,43%  dijelaskan  oleh  faktor  lain.  Dapat disimpulkan bahwa price earning ratio, dividend yield, market to book ratio, return on equity, dan earning  per  share secara  simultan  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Ganto, et al. (2008). Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  dari  kelima  variabel, price  earning ratio,  dividend  yield,  market  to  book  ratio, dan return  on  equity memiliki  pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Price earning ratio, dividend yield, market to book  ratio,  return  on  equity ,  dan earning  per  share secara  simultan  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hanya variabel earning per share yang tidak memiliki pengaruh terhadap return saham.

## 5. Kesimpulan dan Saran

## 5.1 Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan yang telah penulis kemukakan mengenai price earning ratio , dividend yield , market to book ratio , return on equity , dan earning per share terhadap return saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) periode 2014-2015. Maka penulis dapat menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Price earning ratio memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham. Hasil ini tidak  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Martusa  (2007),  Wijaya (2008),  dan  Muammar  Khaddafi  (2005)  yang  menyatakan  bahwa  PER  tidak mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham.  Tetapi  hasil  ini konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Margaretha  dan  Damayanti

## Buana Akuntansi
(2008),  dan  Ganto,  et  al.  (2008)  yang  menyatakan  bahwa price  earning  ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.
2. Dividend  yield memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham.  Hasil penelitian  ini  tidak  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Tuasikal (2002),  dan  Martusa  (2007)  yang  menunjukkan  bahwa dividend  yield tidak berpengaruh terhadap return saham. Tetapi hasil ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Tri Purwani (2003) yang menyatakan bahwa dividend yield berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia.
3. Market  to  book  ratio memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return saham. Hasil ini konsisten terhadap hasil penelitian yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti  (2008)  yang  menyatakan  bahwa market  to  book  ratio berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap stock return di Bursa Efek Indonesia.
4. Return on equity memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hasil ini  tidak  konsisten  terhadap  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijaya  (2008) yang menyatakan bahwa ROE tidak mempunyai pengaruh secara signifikan dan positif  terhadap return (tingkat  pengembalian)  saham.  Tetapi  hasil  ini  konsisten dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ganto,  et  al.  (2008)  yang  menyatakan bahwa ROE mempunyai pengaruh yang positif terhadap return saham.
5. Earning per share tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ganto, et al. (2008), dan Muammar Khaddafi (2005) yang menyatakan bahwa earning per share berpengaruh  secara  positif  dan  signifikan  terhadap return saham  di  Bursa Efek Indonesia.
6. Secara  bersama-sama  (simultan) price  earning  ratio,  dividend  yield,  market  to  book ratio,  return  on  equity, dan earning  per  share memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham.  Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti (2008), dan Ganto, et al. (2008) yang menyatakan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara price earning ratio,

## Buana Akuntansi
dividend  yield,  market  to  book  ratio , return  on  equity, dan earning  per  share secara bersama-sama (simultan) terhadap return saham.

## 5.2 Saran
Untuk  penelitian  selanjutnya,  diharapkan  untuk  memperhatikan  beberapa  hal sebagai berikut:
1. Rentang  waktu  yang  digunakan  untuk  penelitian  selanjutnya  lebih  lama, sehingga hasil yang diperoleh dapat lebuh akurat.
2. Penelitian  selanjutnya  sebaiknya  tidak  hanya  menggunakan  perusahaan manufaktur,  penelitian  dapat  dilakukan  pada  sektor  industri,  perbankan,  dan perusahaan-perusahaan go-public lainnya.
3. Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  selanjutnya  dapat  ditambah  seperti rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio profitabilitas selain ROE, rasio pasar selain dividend yield , dan faktor-faktor lain yang diduga mempengaruhi return saham.

## Buana Akuntansi

## Daftar Referensi
Tuasikal,  Askam.  (2002).  Penggunaan  Informasi  Akuntansi  untuk  Memprediksi Return  Saham:  Studi  Terhadap  Perusahaan  Pemanufakturan  dan  Non Pemanufakturan . Jurnal Riset Akuntansi Indonesia , 5 (3), 365-378.
Wijaya,  David.  (2008).  Pengaruh  Rasio  Modal  Saham  Terhadap  Return  Saham Perusahaan-Perusahaan Telekomunikasi Go Public di Indonesia Periode 2007 . Jurnal Manajemen , 10 (2), 136-152.
Tandelilin, Eduardus. (2010). Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta:
BPFE.
Margaretha,  Farah  dan  Damayanti,  Irma.  (2002).  Pengaruh  Price  Earning  Ratio, Dividend  Yield,  dan  Maket  to  Book  Ratio  Terhadap  Stock  Return  di  Bursa Efek Indonesia . Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 10 (3), 149-160.
Noor,  Henry  Faizal.  (2009). Investasi,  Pengelolaan  Keuangan  Bisnis  dan  Pengembangan Ekonomi Masyarakat . Jakarta: PT. Indeks.
Herlina  dan  Magdalena.  (2008).  Pengaruh  Volume  Perdagangan  dan  Rasio Fundamental Perusahaan Terhadap Harga Saham : Studi Empiris Pada Saham Sektor Perkebunan di Bursa Efek Indonesia. Prosiding Simposium Nasional Hasil Riset Ekonomi dan Bisnis Asosiasi Perguruan Tinggi Katolik , 111-122.
Ghazali,  Imam.  (2006). Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS,  Cetakan  Keempat. Semarang: BPFE UNDIP.
Gitman,  J.  Lawrence.  (2009). Principles  of  Managerial  Finance , Edisi  Ke-12. USA: Pearson Education Inc.
Ganto, Jullimursyida, et al. (2008). Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Manufaktur Terhadap Return Saham. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi, 8 (1), 85-96.
Hanafi, Mamduh M. dan Halim, Abdul. (2009). Analisis Laporan Keuangan , Edisi Ke-2. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

## Buana Akuntansi
Khaddafi,  Muammar.  (2005).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Industri Manufaktur (Studi Kasus pada Bursa Efek Jakarta). Jurnal Penelitian Ilmu-Ilmu Sosial Universitas Malikussaleh , 269-298.
Bowen  ,  R.,  Burgstahler,  D.,  and  Daley,  L.  (1986).  Evidence  on  The  Relationship Between Earning and Various Measures of Cash Flow. The Accounting Review , 61 (4), 713-725.
Martusa,  Riki.  (2007).  Pengaruh  Dividend  Yield  dan  Price  Earning  Ratio  Terhadap Return  Saham  dengan  Investment  Opprtunity  Set  sebagai  Variabel Moderating. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 9 (3), 253-273.
Sugiyono. (2007). Metode Penelitian Bisnis , Cetakan Ke-13 . Bandung: Alfabeta.
Haruman, T., Setiawan, SAC., & Ariyanti, M. (2005). Pengaruh Faktor Fundamental, Faktor Ekonomi, dan Risiko Sistematis terhadap Tingkat Pengembalian Saham BEJ. Manajemen Usahawan , XI, 26-37.
Purwani, Tri. (2003). Analisis Pengaruh Dividend Yield, Debt to Equity, dan Return on  Assets  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  di  Bursa  Efek  Jakarta). Majalah Ilmiah Informatika , 5 (16), 26-47.