JBE Vol. 27, (2): 153-162, 2020

## Jurnal Bisnis dan Ekonomi
https://www.unisbank.ac.id/ojs ; email:jbe@edu.unisbank.ac.id
Pengaruh Global Investment Climate Change dan Inflasi terhadap Nilai IHSG Indonesia 2016-2019
Rosdita Indah Yuniawati 1 , Puji Lestari 2
Program Pascasarjana Universitas Jendral Soedirman Jl. Dr. Soeparno, Karang Bawang, Karangwangkal, Purwokerto Utara,  Banyumas, Indonesia
Info Artikel A b s t r a c t Sejarah Artikel: Diterima: 13 April 2020 Disetujui: 16 September 2020 The purpose of this study was to analyze the influence of the Dow Jones Index and Inflation as  proxied  by  the  Consumer  Price  Index  on  the  composite  stock  price  index  on  the Indonesian stock exchange. The Composite Stock Price Index (CSPI) serves as an indicator of market trends. This study uses secondary data using the saturated sample method using month-end data from each variable for four consecutive years from 2016-2019. The results revealed  that  the  Dow  Jones  Index  had  a  significant  positive  effect  on  the  CSPI  and  the Consumer Price Index had no effect on the CSPI against the CSPI.
A b s t r a k Keywords: Indeks Dow Jones, Indeks Harga Konsumen, IHSG Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh Indeks Dow Jones dan Inflasi  yang  diproksikan  dengan  Indeks  Harga  Konsumen  terhadap  indeks  harga saham gabungan di bursa efek indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berfungsi sebagai indikator trend pasar. Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan  menggunakan  metode  sampel  jenuh  dengan  menggunakan  data  akhir bulan dari setiap variabel selama empat tahun berturut-turut dari tahun 2016-2019. Hasil  penelitian  mengungkapkan  bahwa  Indeks  Dow  Jones  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  IHSG  dan  Indeks  Harga  Konsumen  tidak  berpengaruh terhadap IHSGterhadap IHSG.
 Corresponding Author:
Rosdita Indah Yuniawati E-mail:
rosditaiindahyuniawati@Yahoo.com puji2506@gmail.com
ISSN (print): 1412-3126 ISSN (online): 2655-3066

## PENDAHULUAN
Undang-Undang  Pasar  Modal  No.  8 tahun 1995 tentang Pasar Modal
mendefinisikan  pasar modal  sebagai  “kegiatan yang  bersangkutan  dengan  Penawaran  Umum dan  perdagangan  Efek,  Perusahaan  Publik yang berkaitan
dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek”. Pasar Modal memiliki peran penting bagi perekonomian suatu negara karena  pasar  modal  menjalankan  dua  fungsi, yaitu  pertama  sebagai  sarana  bagi  pendanaan usaha  atau  sebagai  sarana  bagi  perusahaan untuk  mendapatkan  dana  dari  masyarakat pemodal (investor).
Pasar  modal  ( capital  market )  merupakan pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat  utang  (obligasi),  ekuiti  (saham),  reksa dana,  instrumen  derivatif  maupun  instrumen lainnya  (Widoatmodjo,  2015).  Pasar  modal merupakan sarana pendanaan bagi perusahaan maupun  institusi  lain  (misalnya  pemerintah), dan  sebagai  sarana  bagi  kegiatan  berinvestasi. Dengan  demikian,  pasar  modal  memfasilitasi berbagai  sarana  dan  prasarana  kegiatan  jual beli  dan  kegiatan  terkait  lainnya.  Instrumen keuangan  yang  diperdagangkan  di  pasar modal  merupakan  instrumen  jangka  panjang (jangka  waktu  lebih  dari  1  tahun)  seperti saham,  obligasi,  waran,  right,  reksa  dana,  dan berbagai  instrumen  derivatif  seperti  option, futures,  dan  lain-lain  (Widoatmodjo,  2015).
Instrument keuangan (produk) yang diperdagangkan  di  Pasar  Modal  Indonesia:  (1)
Saham;  (2)  Surat  Utang  (Obligasi);  (3)  Reksa
Dana;  (4) Exchange  Traded  Fund  (ETF) ;  (5) Derivatif.
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG) berfungsi sebagai indikator trend pasar, artinya pergerakan  indeks  menggambarkan  keadaan suatu pasar pada suatu waktu, apakah keadaan pasar  sedang  aktif  atau  sedang  pasif.  Dengan adanya  indeks  pelaku  pasar  modal  (investor) dapat  mengetahui trend pergerakan  harga saham saat ini sedang naik, stabil atau bahkan sedang  turun.  Bila  kondisi  ekonomi  suatu negara  baik  maka  IHSG  tentunya  juga
menunjukan  adanya  trend  yang  meningkat tetapi jika kondisi suatu negara dalam keadaan menurun  maka  akan  berpengaruh  juga terhadap IHSG.
Indikator  tren  pasar  modal  sering berfluktuasi seiring dengan keadaan perekonomian  suatu  negara.  Fluktuasi  yang terjadi  di  Indonesia  mengakibatkan  pasar modal  domestik  tertekan  dan  ada  beberapa perusahaan  yang  memutuskan  menunda proses Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek
Indonesia (Nengsy, 2012). Gambar 1
menunjukan  bahwa  indeks  Harga  Saham Gabungan  mengalami  penaikan  dan  beberapa kali mengalami penurunan yaitu salah  satunya mengalami penurunan drastis pada Tanggal 26 Juni  2019    yakni  berada  pada 5,691  poin.  Oleh sebab  itu,  penelitian  ini  sangat  penting dilakukan  karena  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  merupakan  indeks  yang merangkum  pergerakan  harga  saham  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  yang  berpengaruh terhadap  kondisi  pasar  dan  perekonomian Indonesia.
Global  investment  climate  change sangat mempengaruhi pertumbuhan investasi, pertumbuhan  investasi  secara  global  dapat mempengaruhi  pertumbuhan  ekonomi.  Salah satu  indeks  dunia  yang  mempengaruhi  iklim investasi  di  indonesia  adalah      Indeks  Dow Jones.  Indeks  Dow  Jones  merupakan  Indeks pasar  tertua  di  AS yang  sampai  saat  ini masih berjalan.Dalam  Indeks  Dow  Jones  terdapat  30 perusahaan besar dari berbagai industri, saham yang terpercaya dan memiliki kapitalisasi yang besar.  Indeks  Dow  Jones  merupakan  sebuah indeks  pasar  yang  paling  dikenali  dan  33 diperhitungkan  dalam  bursa  saham  diseluruh dunia karena Indeks Dow Jones mencerminkan 95%  kapitalisasi  perusahaan  besar  di  AS. (Arafat, 2016).  Dalam  teori signaling dikatakan bahwaPerubahan Indeks Dow Jones
mencerminkan  harapan  pasar  pada  besarnya keuntungan  yang  akan  diperoleh,  reaksi  dari investor terhadap good news atau bad news dapat mempengaruhi  keputusan  yang  akan  diambil dalam  berinvestasi  atau  resiko  yang  akan ditanggung terhadap saham-saham perusahaan
di bursa AS pada umumnya dan yang terdaftar dalam  Dow  Jones  30  pada  khususnya  (Martin, 2014).
Menurut  Teori  Keynes,  Inflasi  terjadi karena  suatu  masyarakat  cenderung  ingin hidup  diluar  batas  kemampuan  ekonominya (Arda,  2018).  Salah  satu  indikator  yang  sering digunakan untuk mengukur laju inflasi adalah dari  presentasi  perubahan  Indeks  Harga Konsumen  (IHK)  atau Consumer  Price  Indeks (CPI) pada suatu periode waktu Indeks Harga
Konsumen  (IHK)  merupakan  Indeks yang menghitung  rata-rata  perubahan  harga  dari suatu  kelompok barang  dan  jasa  yang dikonsumsi  oleh rumah  tangga  dalam  kurun waktu  tertentu  (Utama,  2016).  Menurut  Badan Pusat  Stastistik,  angka  dari  indeks  harga merupakan angka yang menampilkan perbandingan  harga  dalam  waktu  yang berbeda  menjadi  angka  indeks  di  definisikan sebagai  angka  dari  perbandingan antara  harga komoditas  yang  terjadi  dalam  suatu  periode waktu  dengan  periode  waktu  yang  telah ditentukan.  Perubahan  IHK  dari  waktu  ke waktu menggambarkan tingkat kenaikan harga (inflasi) atau tingkat penurunan harga (deflasi) dari barang dan jasa.
Menurut    hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Utama  (2016)  dan  Setyadi (2012), Inflasi tidak bepengaruh terhadap IHSG. Namun  bertolak  belakang  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wongkar,  dkk  (2018) Inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap  IHSG,. Lebih  lanjut,  hasil  penelitian  Appa  (2014) menemukan  bahwa  Inflasi  IHK  dan  kurs rupiah/dollar Amerika secara simultan berpengaruh secara signifikan  terhadap indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia.  Dengan  adanya  perbedaan  hasil penelitian  tersebut,  maka  kami menyimpulkan bahwa terdapat celah untuk meneliti pengaruh inflasi terhadap nilai IHSG.
Berdasarkan  teori  dan  tinjauan  pada penelitian  yang  sudah  dilakukan  sebelumnya, maka  penelitian  ini  akan  difokuskan  pada pasar modal dan faktor mfaktor ekonomi yang mempengaruhi  pergerakan  IHSG.  Variabel- variabel  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini merupakan  variabel  yang    sangat  penting dalam  pasar  modal  diantaranya  adalah Perubahan  Iklim  Investasi  dan  Indeks  Harga Konsumen  (proksi  inflasi).  Selain  itu  juga penelitian  ini  akan  menguji  pengaruh  antara variabel  makro  ekonomi  dan  IHSG  dengan menggunakan uji pengaruh.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Landasan Teori Pasar Modal
Pasar modal merupakan kegitatan yang berhubungan  dengan  penawaran  umum  dan perdagangan  efek.  Pasar  modal  memiliki manfaat  diantaranya  adalah  menjadikan manajemen profesional; solusi suksesi; alternatif  investasi;  alternatif  sumberdana;  dan indikator ekonomi makro (Widoatmodjo, 2015). Pasar  modal  berfungsi  sebagai  lembaga perantara,  yang  memiliki  peran  penting  pasar modal dalam menunjang perekonomian karena dapat menghubungkan pihak yang membutuhkan  dana  dengan  pihak  yang mempunyai  kelebihan  dana.  Di  samping  itu, pasar  modal  dapat  mendorong  terciptanya alokasi  dana  yang  efisien,  karena  dengan adanya  pasar  modal    maka  pihak  yang kelebihan  dana  (investor)  dapat  memilih alternatif  investasi  yang  memberikan  return relatif  besar  adalah  sektorsektor  yang  paling produktif  yang  ada  di  pasar).  Sehingga  dapat disimpulkan  dapat  modal  merupakan  suatu wadah perantara untuk melakukan mekanisme jual beli efek (surat berharga) guna
Pengaruh Global  Investment  Climate  Change dan Inflasi terhadap Nilai IHSG Indonesia 2016-2019 Rosdita Indah Yuniawati, Puji Lestari
menyalurkan  dana  dari  pihak  yang  memiliki kelebihan  dana  kepada  perusahaan  yang mengalami  kekurangan  untuk  menjalankan kegiatan usahanya.
Instrumen  pasar  modal  berupa  surat berharga  (efek).  Jenis  efek  antara  lain  saham (stock),  obligasi  (bonds),  right,  warrant,  dan produk  turunan  (derivative)  (Permatasari, 2014).  Pasar  modal  merupakan  komoditas modal  sebagai  instrument  jangka  panjang. Komoditas  tersebut  dibagi  menjadi  dua kelompok  yaitu  modal  hutang  dan  modal sendiri.  Modal  sendiri  adalah  surat  berharga yang  bersifat  penyertaan  atau  ekuitas  seperti saham,  dan  right.  Sedangkan  modal  hutang adalah  surat  berharga  yang  bersifat  hutang atau sering juga disebut sebagai surat berharga pendapatan  tetap  (fixed  income)  seperti obligasi
dan obligasi
konversi.
(Syahbana, 2014)

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Menurut  Brigham  dan  Hauston  isyarat atau signal adalah suatu tindakan yang diambil perusahaan  untuk  memberi  petunjuk  bagi investor  tentang  bagaimana  manajemen memandang  prospek  perusahaan.  Sinyal  ini berupa  informasi  mengenai  apa  yang  sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan  keinginan  pemilik.  Informasi yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  merupakan hal  yang  penting,  karena  pengaruhnya terhadap  keputusan  investasi  pihak  diluar perusahaan.  Informasi  tersebut  penting  bagi investor  dan  pelaku  bisnis  karena  informasi pada  hakekatnya  menyajikan  keterangan, catatan  atau  gambaran,  baik  untuk  keadaan masa  lalu,  saat  ini  maupun  masa  yang  akan datang  bagi  kelangsungan  hidup  perusahaan dan  bagaimana  efeknya  pada  perusahaan (Riyanto, 2017).

## Indeks Harga Saham Gabungan
Indeks  harga  adalah  suatu  angka  yang digunakan  untuk  membandingkan  suatu peristiwa dibandingkan dengan suatu peristiwa lainnya. Angka Indeks Harga Saham adalah  angka-angka  yang  menjadi  ukuran
situasi  pasar  modal,  yang  dapat  digunakan untuk  membandingkan  peristiwa  dan  sebagai alat  analisis.  Indeks  Harga  Saham  Gabungan adalah  suatu  nilai  yang  digunakan  untuk mengukur  kinerja  gabungan  seluruh  saham yang  tercatat  di  bursa  efek  (Widoatmodjo, 2015).    Dengan  demikian,  untuk  bisa menemukan  angka  indeks  harus  tersedia  data lebih  dari  satu.Sebab,  harus  ditentukan  waktu dasar  dan  waktu  yang  berlaku.  Widoatmodjo (2015 ).

## Global Investment Climate Change
Global  investment  climate  change adalah perubahan iklim investasi secara global yang  dapat  mendongkrak  pertumbuhan ekonomi dan membuka kesempatan kerja yang lebih  luas.    (Arief,  2019)  Investasi  adalah penanaman modal untuk satu atau lebih aktiva yang  dimiliki  dan  biasanya  berjangka  waktu lama dengan harapan mendapatkan keuntungan  dimasa-masa  yang  akan  datang. Nilai  investasi  adalah  nilai  dari  suatu perusahaan  atau  saham  atau  kepentingan dalam  perusahaan  yang  bersifat  spesifik terhadap  seorang  investor,  disarkan  pada  atau terkait  dengan  persyaratan  tertentu    dari seorang  atau  kelompok  investor.  Dalam penelitian  ini  pengukuran  variabel  Global investment  climate  change    diproksikan menggunakan Indeks Dow Jones.

## Indeks  Harga  Konsumen  (Ihk)/  Consumer Price Indeks (CPI)
Indikator  harga  yang  digunakan  untuk melihat
keberhasilan moneter dalam mengendalikan  inflasi  adalah  Indeks  Harga Konsumen (IHK).IHK menggambarkan perubahan  harga  secara  umum  dari  sejumlah (paket)  komoditas  yang  dikonsumsi  oleh rumah  tangga  di  daerah  perkotaan  (Appa, 2014).

## Pengambangan Hipotesis
Pengaruh Global  Investment  Climate  Change terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) di BEI.
Investasi merupakan salah satu indicator penting yang mendukung pertumbuhan  ekonomi  di  suatu  negara.  Teori Harrod-Domar
menyatakan bahwa pembentukan  modal  sebagai  tambahan  stok modal  dibutuhkan  untuk  meningkatkan pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara  dimana pembentukan  modal  ini  dianggap  sebagai pengeluaran yang akan meningkatkan kesanggupan  perekonomian  suatu  negara untuk  menghasilkan  barang-barang  atau sebagai  pengeluaran  yang  akan  mendorong permintaan efektif seluruh masyarakat (Sugiarto,2019).  Menurut  Moegiarso  (2019), kontribusi investasi Indonesia terhadap pertumbuhan  ekonomi  pada  tahun  2018  yaitu sebesar  33,45  persen  dan  tahun  2019 diproyeksikan  sebesar  33,65  persen.  Angka proyeksi  ini  lebih  tinggi  apabia  dibanding negara-negara  lain  seperti  Malaysia  24,66 persen,  Thailand24,12  persen,  Vietnam  28,37 persen  maupun  India  31,56  persen  terhadap pertumbuhan ekonomi. Berdasarkan penjelasan tersebut, maka kami menyimpulkan bahwa: H1:  Global  investment  climate  change berpengaruh  positif  terhadap  Indeks harga Saham Gabungan di BEI.
Pengaruh  Indeks  Harga  Konsumen  (IHK) terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) di BEI.
Indeks  Harga  Konsumen  (IHK)  adalah nomor  indeks  yang  dapat  menghitung  harga rata-rata  barang  dan  jasa  yang  telah dikonsumsi  oleh  konsumen,  biasanya  suatu negara  menggunakan  IHK  untuk  mengukur tingkat  inflasi  yang  terjadi  (Ichsanti,  2017). Indeks harga konsumen, Jenis indeks harga ini terdiri dari angka perbandingan yang terdapat pada  perubahan  harga  jasa  dan  barang.  IHK juga  dianggap  mewakili  nominal  belanja konsumen,  lalu  kelompok  barang  yang dihitung  pun  bisa  berubah  mengikuti  pola
konsumsi  secara  aktual  yang  terjadi  di masyarakat  dan  akan  berpengaruh  terhadap pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (Valas,  2017).  Pada  kondisi  inflasi  yang  tinggi, maka  harga  barang-barang  atau  bahan  baku memiliki kecenderungan untuk meningkat.
IHSG  akan  menguat  bila  tingkat  inflasi mengalami  penurunan,  jika  tingkat  inflasi turun  maka  harga-harga  barang  akan  turun dan  perusahaan  dapat  mengoptimalkan labanya  dengan  baik  karena  harga  produksi yang  lebih  murah  (Utama,  2016).  Menurut Hariyanto  dan  Chen  (2014),  Indeks  Harga Konsumen (proksi inflasi) berpengaruh terhadap IHSG. Lebih lanjut, penelitian Ningsih (2014)  menyimpulkan  bahwa  Indeks  Harga Konsumen berpengaruh positif terhadap IHSG. Namun  Bertolak  belakang  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wongkar,  Mandey  dan Tasik  (2018)  yang  menemukan  bahwa  Indeks Harga  Konsumen  tidak  berpengaruh  positif terhadap  IHSG.  Berdasarkan  penjelasan tersebut, maka kami menyimpulkan bahwa: H2:  Inflasi  Indeks  Harga  Konsumen  (IHK) Berpengaruh  positif  terhadap  Indeks harga Saham Gabungan di BEI.

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuntitatif  yaitu  penelitian  yang  menekankan pada pengujian teori-teori melalui pengukuran variabel-variabel penelitian dengan angka yang bertujuan  untuk  menguji  hipotesis  dan menggunakan  data  sekunder.  Data  sekunder adalah  data  yang  diperoleh  dari  sumber  tidak langsung yang biasanya berupa data dokumentasi dan arsip-arsip resmi.

## Populasi dan Sempel
Dalam  penelitian  ini  menggunakan populasi  seluruh  data  Indeks  Harga  Saham Gabungan  Tahun  penelitian  2016-2019  (IHSG). Berdasarkan kriteria sampel maka sampel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan sampel jenuh adalah data Indeks Harga Saham
Gabungan  (IHSG),  Global  investment  climate change    dan  Indeks  Harga  Konsumen  (IHK) pada  data  penutupan  bulanan  selama  periode pengamatan dari tahun 2016 - 2019.

## Metode Pengumpulan Data
Sumber  data  pada  penelitian  ini adalah menggunakan  data  runtut  waktu  (time  series) yang bersumber dari data sekunder, yaitu data yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  atau melalui  informasi  yang  didapatkan  dari  buku, dokumen, maupun situs lembaga tertentu.
Penentuan  sampel  pada  penelitian  ini menggunakan Teknik Non Probability
Sampling yang dipilih yaitu dengan, Data pada penelitian  ini  bersumber  dari  situs  resmi  di website  Indonesia.go.id,  DJI.co.id,  idx.co.id, kemendag.co.id,  bi.co.id,  dengan  melihat  data penutupan bulanan selama periode 2016-2019.

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN

## Hasil Analisis
Dalam  analisis  data,  kami  melakukan uji  pada  beberapa  tahap  mulai  dari  uji normalitas  data,  uji  multikolinieritas,  uji heterokedastisitas,  uji autokorelasi,  dan regresi linier  berganda.  Berikut  adalah  hasil  dari analisis data.

## Uji Normalitas
Tabel 1 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov Asymp. Sig. (2-tailed) ,660 776
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  pada Tabel  4.1    diketahui    bahwa  variabel  residual sebesar  0,660  dan  nilai  Asymp.  sig.  (2-tailed) sebesar  0,776  lebih  besar  dari  0,05  sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang  diuji sudah  terdistribusi  normal  sehingga  penelitian ini dapat digunakan untuk uji regresi.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinieritas
Tabel 2 Uji Multikolinieritas Variabel Tolerance VIF Indekd  Dow  Jones (DJA) ,383 9,015 Indeks Harga Konsumen (IHK) ,383 9,015
Dari  hasil  pengujian  tersebut  dapat diketahui bahwa nilai VIF variabel Indeks Dow Jones  sebesar  9,015  <  10,  Indeks  Harga Konsumen  sebesar  9,015  <  10,  artinya  semua variabel yang diuji bebas dari multikolinieritas.

## Uji Heterokedastisitas
Tabel 3.. Hasil Uji Heterokedastisitas
Korelasi IHK DJA IHK 1,000 -,957 DJA ,957 1,000
Berdasarkan  hasil  uji  pada  Tabel  3 diketahui  bahwa  nilai  korelasi  semua  variabel lebih  dari  0,05  artinya  model  regresi  telah terbebas dari masalah heteroskedastisitas.
Uji Autokorelasi Data
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
R Square Adjusted R Square Durbin- Watson ,820 ,812 1,794
Setelah  dilakukan  uji  Cochrane  Orcutt, jika  dilihat  dari  nilai  Durbin  Watson  sebesar 1,794 pada range 1,55 Sampai 2,46. Maka dapat disimpulkan  bahwa  variabel  yang  digunakan tidak menandakan adanya gejala  autokorelasi

## Regresi Linier Berganda
Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel Indeks  Dow  Jones,  Indeks  Harga  Konsumen (IHK),    terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  Bursa  Efek  Indonesia  dapat  dilihat dalam Tabel 5
Tabel 5. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda VARIABEL   BETA T Sig kontanta 2,280 DJA ,135 4,002 ,344 IHK ,003 ,139 ,000
Berdasarkan  tabel  tersebut  dapat  disusun persamaan regresi sebagai berikut :
IHSG = 2,280 + 0,135 DJA + 0,003IHK
Adapun  interpretasi  dari  persamaan regresi  tersebut  adalah  α  =  2817,687  artinya IHSG pada nilai 2,280  jika  Indeks Dow Jones dan  Indeks  Harga  Konsumen.  β1  =    0,135 artinya  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  akan bertambah    sebanyak  0,135  Rupiah  apabila Indeks  Dow  Jons  naik  sebesar  1  rupiah.  Lebih lanjut, β2  = 0,003 artinya Indeks  Harga Saham Gabungan akan bertambah sebanyak 0,003 poin apabila  Indeks  Harga  Konsumen  naik  1  poin. Jika  dilihat  dari    Koefesien  Determinasi,  Nilai Adjusted  R  Square  sebesar  0,812  (81,2  %) artinya  variabel  ukuran  Indeks  Dow  Jones, Indeks Harga Konsumen, berpengaruh terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan sebesar  81,2%.  Sedangkan  sisanya  sebesar 18,8% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain.

## Pembahasan

## Hasil Pengujian Hipotesis Pertama
Nilai  β  sebesar  0,877  dengan  nilai thitung  variabel  Indeks  Dow  Jones  sebesar 4,002    sedangkan  nila  ttabel    sebesar  2,817. sehingga diketahui thitung  > ttabel yaitu 4,002 >  2,817  serta  nilai  signifikan  sebesar  0,000 kurang  dari  0,05  sehingga  berpengaruh signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG), dengan demikian H0 ditolak dan  Ha  diterima.  Hipotesis  pertama  diterima
karena  hasil  penelitian  menunjukan  Indeks Dow  Jones  berpengaruh  positif  terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Artinya  Apabila Indeks  Dow  Jones  mengalami  kenaikan  maka nilai  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa Efek  Indonesia  pun  mengalami  kenaikan  dan sebaliknya  apabila  Indeks  Dow  Jones mengalami  penurunan  maka  Indeks  Harga Saham Gabungan mengalami penurunan. Hasil penelitian  ini  tidak  selaras  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gom  (2014). Namun penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Paramastri  (2015), Wibowo (2016) dan Virby (2017).
Sesuai  dengan  Signaling  Theory  yang digunakan  dalam  penelitian  ini,  ketika  indeks tersebut memberikan sinyal baik dan pengaruh baik  mengenai  informasi  keadaan  indeks  Dow Jones  maka  investor  akan  mempertimbangkan informasi  tersebut  dalam  menanamkan  modal di  pasar  modal,  sehingga  akan  ada  banyak investor yang menanamkan modalnya. Begitupun  sebaliknya  apabila  indeks  Dow Jones  tersebut  memberikan  informasi  sinyal buruk  dan  tidak  berpengaruh,  maka  investor tersebut  akan  enggan  untuk  menanamkan modalnya.  Indeks  Dow  Jones  Merupakan indeks  saham  Amerika.  Indeks  Dow  Jones sendiri  merupakan  rata-rata  indeks  terbesar dunia, oleh karena itu pergerakan indeks Dow Jones  dapat  mempengaruhi  hampir  seluruh indeks saham dunia termasuk IHSG (dowjones.com).  Pengaruh  Indeks  Dow  Jones akan  mengakibatkan  pada  naiknya  IHSG  di Bursa  Efek  Indonesia,  hal  ini  disebabkan  oleh adanya  sentimen  positif  dari  para  investor terhadap kondisi ekonomi dunia.

## Hasil Pengujian Hipotesis Kedua
Nilai β sebesar 0,30 dengan nilai thitung variabel Indeks Harga Konsumen  sebesar 0,139 sedangkan  nila  ttabel    sebesar  2,817.  sehingga diketahui  thitung    <  ttabel  yaitu  0,139  <  2,017 serta  nilai  signifikan  sebesar  0,440  lebih  besar dari 0,05 sehingga berpengaruh tidak signifikan terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG),  dengan demikian  H0 diterima  dan  Ha
Pengaruh Global  Investment  Climate  Change dan Inflasi terhadap Nilai IHSG Indonesia 2016-2019 Rosdita Indah Yuniawati, Puji Lestari
ditolak.  Hipotesis  kedua  ditolak  karena  hasil penelitian  menunjukan  arah  koefesien  beta negatif dan Indeks Harga Konsumen berpengaruh  negatif  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Artinya  terdapat  pengaruh negatif  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.  Apabila  Indeks  Haraga  Konsumen mengalami  kenaikan  begitu  pula  sebaliknya apabila  Indeks  Harga  Konsumen  mengalami penurunan  maka  tidak  akan  berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wongkar,dkk  (2018). Namun, penelitian ini sejalan dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  Subiantoro,  Topowijono dan  Sulasmiyati  (2018)  dimana  Indeks  Harga Konsumen tidak berpengaruh  terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan  Indeks  Harga Konsumen (IHK).
Indeks Harga Konsumen yang merupakan proksi dari inflasi tidak berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan  diakibatkan  karena  stabilitas  harga minyak  dunia  membuat  harga  barang  pokok tidak  bergejolak  sehingga  inflasi  tidak tergolong rendah, sehingga investor IHSG lebih fokus  terhadap  faktor  lain  yaitu  nilai  tukar mata  uang  USD/IDR.  Pergerakan  inflasi  yang sideways berbeda  dengan  pergerakan  IHSG yang  sedang  uptrend  terutama  di  bulan Agustus 2018 (IHSG_idx.co.id).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan Berdasarkan analisis yang telah
dilakukan, maka menyimpulkan bahwa Indeks Dow  Jones  berpengaruh  positif  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Selain itu,    Indeks  Harga  Konsumen  tidak berpengaruh  terhadp  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG).

## Saran
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  saran baik  saran  secara  praktis  maupun  empiris. Pertama, bagi investor yang hendak
menanamkan  saham  dapat  melihat  dari  faktor ekonomi  dan  faktor  non  ekonomi,  beberapa faktor  yang  harus  di  perhatiakan  diantaranya adalah  global  climate  change  invesment  dan Indeks Dow Jones. Karena dalam penelitian ini merupakan  salah  satu  bukti  bahwa  Indeks saham  dunia  berpengaruh  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  di Bursa  Efek Indonesia (BEI).
Kedua,  bagi  penelitian  selanjutnya dapat  menggunakan  skala  yang  lebih  luas, misalnya  pengaruh  dari  berbagai  indeks  dari beberapa  negara  lain  yang  dapat  berpengaruh pada Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Algifari.  2015.  Analisis  Regresi  Untuk  Bisnis dan Ekonomi. Edisi ketiga. Yogyakarta .
Appa,  Yuni.  2014.  Pengaruh  Inflasi  dan  Kurs Rupiah/Dollar  Amerika  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  BEI.  e-Journal Administrasi Bisnis, 2014. 2 (4) ISSN 2355- 5408
Arafat, Sandika I. 2016. Pengaruh Kurs, Inflasi, BI  Rate,  Fed  Rate  Dan  Indeks  Dow  Jones terhadap  IHSG  Di  BEI  Periode  2013-2015, Repository Widyatama 2016
Caporale,  G.M.  Fabio,  Spagnolo.  Nicola Spagnolo. 2018. Exchange Rate And Macro News  In  Emerging  Markets,  Reaserch  In International  Business  And  Finance 2018.https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2018.0 6.007
Deitiana, Tita Dan Stella 2009. Pengaruh Indeks Dow  Jones,  Nikkei  225,  Kospi  Dan Shanghai  Composite  Index  terghadap Indeks  Saham  Gabungan  Periode  Tahun 2004-2008.  Journals  The  Winners,  Vol.10 No. 1 Hal: 22-30
Dewanto, Agung. 2014. Pengaruh Inflasi, Harga Minyak  Dunia,  dan  Dow  Jones  Industrial Average  terhadap  Indeks  Harga  Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di
Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2007-2010, Skripsi.
Gerace,  Dionigi.  Chew,  Charles.  et  al  2014.
Stock  Market  Manipulation  On  The Hongkong  Stock  Exchange,  Australian Accounting, Businesse and Finance Journal, Vol. 8
Gom,  Hotneri  G.  2014.  Analisis  Pengaruh  The Fed  Rate,  Indeks  Dow  Jones  dan  Indeks Nikkei  terhadap    IHSG  di  BEI  Periode 2008-2013. Jurnal  Ekonomi  dan  Keuangan Vol. 1 No. 8
Harbi, Muhammad. Rasuli, M. Wijaya, Errin Y. 2016.  Pengaruh  Beberapa  Indeks  Harga Saham  Dunia  Dan  Indikator  Makro Ekonomi  terhadap  IHSG  Di  BEI  Periode 2005-2014. Jurnal  Tepak  Manajemen  Bisnis Vol. VIII No. 1 2016
Harfikawati,  Veryda.  2016.  Pengaruh  Tingkat Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap  USD, dan  Indeks  Dow  Jones  terhadap  IHSG  di BEI  Tahun  2011-2015. Jurnal  Eksekutif Vol. 13
Heriyanto  dan  Chen,  Ming.  2014.  Analisis Pengaruh  Indeks  Harga  Konsumen, Jumlah  Uang  Beredar  (M1),  Kurs  Rupiah, Dan  Indeks  S&P  500  terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan:  Studi  Empiris Pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Journal Nominal,Volume III No.2
https://ardra.biz/ekonomi/ekonomi- makro/indeks-harga-konsumen-dan- tingkat-inflasi/
Iyanatrina.  2013.  Pengaruh  Indeks  Nikkei  225 Dan  Inflasi  terhadap  Nilai  Indeks  Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia. JurnalUNIKOM
Mahapatra,  Smita  and  Bhaduri,  Saumitra  N.
2018.  Dynamics  Of  The  Impact  Of
Currency Fluctuations On Stocks Market In India:  Assessing  The  Pricing  Of  Exchange Rate Risk, Borsa Istanbul Review xx (2018) 1-9.
http://www.elsefier.com/journals/borsa- istanbul review/2214-8450
Mandasari.  2016.  Pengaruh  Inflasi,  Jumlah Uang  Beredar,  Suku  Bunga,  Dan  Output terhadap  Nilai  Tukar  Rupiah/Dollar  AS. Jurnals Bitstream Heandle.
Nanda, Iyana T. 2015. Pengaruh Indeks Nikkei 225,  Dan  Infalasi  terhadap  IHSG  Di  BEI Periode 2010-2014. JurnalUnikom.
Nugraha,  I  Wayan  W.  Dewi  Made  R.  2015. Pengaruh Suku Bunga SBI, Nilai Tukar dan Indeks Pasar Dunia terhadap IHSG di BEI. Jurnal  Manajemen,  Strategi  Bisnis  Dan Kewirausahaan Vol. 9 No. 1 2015
Nurakbar, R.A. 2013. Pengaruh Saham Syari'ah Dow Jones Islamic Market Indeks, Ftse 100 Dan  KLSE  terhadap  Jakarta  Islamic  Index (JII) Periode 2013, Skripsi.
Prasetyanto,  Panji  K.  2016.  Pengaruh  Produk Domestik  Bruto  Dan  Inflasi  terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  BEI Tahun 2002-2009. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis  Airlangga Vol.  1  No.1  (2016)  60-84. ISSN 2548-4346
Setyadi,  Yusuf.  2012.  Pengaruh  Inflasi,  Nilai Tukar, Produk Domestik Bruto, Dan Harga Minyak  Dunia  terhadap  Indeks  Saham Gabungan  Di  BEI  Periode  2004-2011.
Skripsi.
Sukamto,  Siska  W.  2015.  Penngaruh  Inflasi, Suku  Bunga,  Dan  Nilai  Tukar  Rupiah terhadap  IHSG  Di  BEI.  Jurnal  UMM  ISSN 5638-14883
Syarofi, Faris H. 2014. Analisis Pengaruuh Suku Bunga  SBI,  Kurs  Rupiah/Dollar,  Harga Minyak  Dunia,  Harga  Emas  Dunia,  DJIA, Nikkei,  Dan  Hangseng  terhadap  IHSG Dengan  Metode  Garch-M  Periode  2003- 2013. Skripsi
Utama,  Erlangga  Y.  2016.  Pengaruh  Suku Bunga BI, Inflasi, dan Jumlah uang Beredar terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan di BEI. Skripsi.
Utama, I Wayan A.B. Artini Luh Gede S. 2016. Pengaruh  Indeks  Bursa  Dunia  terhadap
Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan Vol. 9 No. 1 2015
Virby,  Shelby.  2014.  Pengaruh  Indeks  Dow Jones  Industrial  Average,  Nikkei  225, HAngseng  Index  dan  Shanghai  Stock Exchange  terhadap  IHSG  di  BEI  Periode 2008-2013,  Jurnal  Ilmiah  Ilmu  Manajemen. P-ISSN 2356-2005. E-ISSN 2598-4950
Wibowo, Feri. Arifati, Rina. dkk. 2016. Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai  Tukar  US  Dollar  Pada  Rupiah, Jumlah  Uang  Beredar,  Indeks  Dow  Jones, Indeks  Nikkei  225,  dan  Indeks  Hangseng terhadap  Nilai  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  Periode  Tahun  2010- 2014. Journal Of Accounting, Vol. 2, No. 2, 2016.
Wicaksono,  Immanuel  S.  Yasa,  Gerianta  W. 2017.  Pengaruh  Fed  Rate,  Indeks  Dow Jones,  Nikkei  225,  Hang  Seng  terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol. 18 No.1 ISSN 23020-8556
Widoatmodjo,  Sawidji.  2015.  Pengetahuan Pasar  Modal  Untuk  Konteks  Indonesia. Seri akademis. Jakarta
Wongkar,  Intan  A.  Mandey,  Silvya  L.  Tasik,
Hazkia  H.D.  2018.  Analisis  Pengaruh Indikator  Makro  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  Di  BEI  Periode  2011- 2015. Jurnal EMBA, Vol. 6 No. 1 2018. ISSN 2303-1174