## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE (GCG) TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2017
Sutrisno, Ariyani Indriastuti STIE SEMARANG sutrisno@stiesemarang.ac.id

## ABSTRACT
All information in a company's financial statements is  useful for investors and users of financial statements  because  the  information  contained  in  financial  statements  can  be  used  by  interested parties  or  users  of  financial  statements  for  consideration  in  making  economic  decisions,  but sometimes  the  attention  of  financial  statement  users  or  investors  is  only  focused  on  earnings information.  The  purpose  of  this  research  is  to  find  out.  Effect  of  Good  Corporate  Governance managerial ownership of institutional ownership and the Audit Committee on Company Value in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange 2015-2017. The population in this study are manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2015- 2017. The companies that became the population in this study were 24 manufacturing companies. The  variables  in  this  study  were  managerial  ownership,  institutional  ownership  and  an  audit committee  on  Company  Value.  Methods  of  data  analysis  using  multiple  linear  regression, coefficient  of  determination  and  hypothesis  testing.  The  results  of  this  study  indicate  that  the managerial  ownership  regression  coefficient  is  0.304,  tcount  (3.847)>  ttable  (1.66)  and  sign (0.000), <(0.05), institutional ownership is 0.337, tcount (3.375)> ttable (1.66) and sign (0.001) <(0.05)  and  audit committee  0.341,  tcount  (4.110)>ttable  (1.66)  and  sign  (0.000) <(0.05)  based on  the  coefficient test  results  R2  determination  of  62.8%. This  means  managerial ownership  of institutional  ownership  and audition  committee.  Together  -  they  have  a  positive and  significant effect on Company Value. This can be proven in the F test of 38,231 in manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange 2015-2017. Company value calculation using PBV (price book value) proxy. However, the calculation of company value can be done using other methods such as Tobin's Q because the calculation of company value does not only use PBV. Given the results  of  this  study  indicate  that  a  positive  effect  on  a  corporate  value  of  good  corporate governance
Keywords: Good Corporate Governance and Company Value

## ABSTRAK
Semua  informasi  dalam  laporan  keuangan  suatu  perusahaan  merupakan  hal  yang bermanfaat  bagi  para  investor  maupun  pengguna  laporan  keuangan  karena  informasi  yang terdapat  dalam  laporan  keuangan  dapat  digunakan  pihak  yang  berkepentingan  atau  pemakai laporan  keuangan  sebagai  pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi,  namun terkadang perhatian pengguna laporan keuangan ataupun investor hanya terpusat pada informasi laba.  Tujuan  dalam  penelitian  ini  adalah,  untuk  mengetahui.  Pengaruh Good  Corporate Governance kepemilikan  manajerial  kepemilikan  institusional  dan  Komite  Audit terhadap  Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2015-2017.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2015-2017. Perusahaan yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur berjumlah 24. Variabel dalam penelitian ini yaitu kepemilikan manajerial kepemilikan  institusional  dan  komite  audit terhadap  Nilai  Perusahaan.  Metode  analisis  data menggunakan regresi linier berganda, koefisien determinasi dan uji hipotesis.
Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  menunjukan  dengan  nilai  koefesien  regresi  kepemilikan manajerial  0,304,  nilai  t hitung (3,847)  >  t tabel (1,66)  dan  sign  (0,000),  <  (0,05),  kepemilikan institusional sebesar 0,337, nilai t hitung (3,375) > t tabel (1,66 ) dan sign (0,001) < (0,05) dan komite audit sebesar 0,341, nilai t hitung (4,110) > t tabel (1,66 ) dan sign (0,000) < (0,05) berdasarkan hasil uji Koefesien determinasi R2 sebesar 62,8%. Hal ini berarti kepemilikan manajerial kepemilikan institusional  dan  komite  audit.  secara  bersama  –  sama  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Nilai Perusahaan. hal ini dapat di buktikan pada uji F sebesar 38,231 pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2015-2017.
Perhitungan  nilai  perusahaan  menggunakan  proksi  PBV  ( price  book  value ).  Namun demikian  perhitungan  nilai  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  lainnya seperti  Tobin’s  Q  karena  perhitungan  nilai  perusahaan  tidak  hanya  menggunakan  PBV. Mengingat hasil penelitian ini menunjukkan bahwa berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan good corporate governance . .
Kata kunci: Pengaruh Good Corporate Governance dan Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Berdirinya sebuah perusahaan harus memiliki tujuan yang jelas. Ada beberapa tujuan berdirinya sebuah perusahaan. Tujuan yang pertama adalah untuk mencapai keuntungan maksimal. Tujuan yang kedua adalah ingin memakmurkan pemilik perusahaan atau para pemilik saham. Sedangkan tujuan  perusahaan  yang  ketiga  adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada harga   saham.   Ketiga   tujuan   perusahaan   tersebut sebenarnya secara substansial tidak banyak berbeda.  Nilai  perusahaan    dapat    memberi    kemakmuran    kepada  pemegang  saham  secara maksimum    apabila  harga  saham  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham  suatu  perusahaan, semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut.
Good  Corporate  Governance (GCG)  adalah  Tata  Kelola  Perusahaan  yang  baik merupakan  struktur  dan  mekanisme  yang  mengatur  pengelolaan  perusahaan  sehingga menghasilkan nilai ekonomi jangka panjang yang berkesinambungan bagi para pemegang saham maupun pemangku kepentingan. Good Corporate Governance (GCG) dalam penelitian ini diukur dengan. Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Instutional dan Komite Audit, dimana ketiga hal ini memiliki pengaruh yang berbedabeda terhadap Nilai Perusahaan.
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  diukur  melalui  beberapa  aspek,  salah  satu  ukuran atau proksi yang digunakan adalah price book value (PBV) atau membandingkan harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham. Penetapan price book value sebagai proksi.
Semakin  besar  rasio  PBV  semakin  tinggi  perusahaan  dinilai  oleh  para  pemodal  relatif dibanding dengan dana yang ditanamkan di perusahaan. Disamping itu investor juga akan menilai prospek perusahaan di masa yang akan datang. Industri manufaktur merupakan salah satu industri yang  memiliki  prospek  bagus  dan  menjanjikan  untuk  masa  yang  akan  datang.  Dengan  adanya prospek  bisnis  yang  menjanjikan  maka  akan  menjadi  daya  tarik  bagi  para  investor  untuk menanamkan modalnya.
Munculnya  masalah good  corporate  governance (GCG)  karena  adanya  ketergantungan terhadap modal eksternal (ekuitas, modal pinjaman) yang digunakan untuk pembiayaan kegiatan perusahaan,  investasi  dan  pertumbuhan  perusahaan  bahwa good  corporate  governance muncul sebagai  akibat  dari  masalah  keagenan  yang  timbul,  dimana  ada  perilaku  untuk  mendatangkan keuntungan  pribadi  khususnya  dari  agen  dengan  merugikan  kepentingan  dari  pihak  lain (prinsipal). Hal ini terjadi karena adanya pemisahan kepentingan antara principal dan agent .
Tingkat kinerja keuangan ini biasanya tercermin dalam tingkat profitabilitas perusahaan. Dengan  demikian,  profitabilitas  diduga  dapat  memediasi  hubungan  antara good  corporate governance terhadap  nilai  perusahaan.  Dari latar  belakang  tersebut, maka  penulis tertarik  untuk melakukan  penelitian  mengenai  “Pengaruh Good  Corporate  Governance terhadap  Nilai
Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2015- 2017”.

## KAJIAN TEORITIS
Good Corporate Governance (GCG)
Menurut  Effendi  (2016),  tata  kelola  perusahaan  atau  ( good  corporate  governance) merupakan suatu  sistem  yang  dirancang  untuk  mengarahkan  pengelolaan  perusahaan  secara  professional berdasarkan  prinsipprinsip  transparansi,  akuntabilitas,  tanggung  jawab,  independen,  kewajaran, dan kesetaraan.
Menurut  Yustiavandana  (2006) Corporate  Governance sebagai  sekumpulan  hubungan antara  pihak  manajemen  perusahaan, board ,  pemegang  saham,  dan  pihak lain  yang  mempunyai kepentingan  dengan  perusahaan. Corporate  Governance juga  mensyaratkan  adanya  struktur perangkat untuk mencapai tujuan dan pengawasan atas kinerja. Corporate Governance yang baik dapat  memberikan  rangsangan  bagi board dan  manajemen  untuk  mencapai  tujuan  yang merupakan kepentingan perusahaan, dan pemegang saham harus memfasilitasi pengawasan yang efektif sehingga mendorong perusahaan menggunakan sumber daya yang lebih efisien.
Menurut  FCGI  (2011)  pengertian good  corporate  governance adalah  seperangkat peraturan  yang  menetapkan  hubungan  antara  pemegang  saham,  pengurus,  pihak  kreditur, pemerintah,  karyawan  serta  para  pemegang  kepentingan  internal  dan  eksternal  lainnya sehubungan  dengan  hak  –  hak  dan  kewajiban  mereka,  atau  dengan  kata  lain  sistem  yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan

## Kepemilikan Manajerial
Menurut  Jensen  dan  Meckling  (1976)  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional adalah  dua  mekanisme corporate  governance utama  yang  membantu  mengendalikan  masalah keagenan  ( agency  conflict ). Agency  Conflict adalah  konflik  kepentingan  yang  terjadi  antara principal dan agent .  Konflik  keagenan  ini  dipengaruhi  oleh  adanya insider  ownership . Insider ownership adalah  pemilik  perusahaan  yang  merangkap  sebagai  pengelola  perusahaan. Peningkatan insider ownership akan mengakibatkan peningkatan nilai perusahaan.
Menurut Sulito, (2008), kepemilikan manajerial adalah semakin  besar insider ownership , maka  perbedaan  kepentingan  antara  pemegang  saham  (pemilik)  dengan  pengelola  perusahaan (manajemen)  semakin  kecil  karena  mereka  akan  bertindak  dengan  lebih  hati  –  hati  karena manajer  juga  ikut  menanggung  konsekuensi  dari  keputusan  yang  telah  diambilnya.  Apabila kepemilikan insider  ownership kecil  berarti  hanya  sedikit  jumlah  pemegang  saham  yang  ikut terlibat  dalam  mengelola  perusahaan  sehingga  semakin  tinggi  pula  kemungkinan  munculnya masalah keagenan.
Kepemilikan  manajerial  menurut  Rustendi  dan  Jimmi  (2008)  merupakan  pemegang saham  dari  pihak  manajemen  yang  secara  aktif  ikut  dalam  pengambilan  keputusan  perusahaan (direktur  dan  komisaris).  Kepemilikan  manajerial  diukur  dari  jumlah  presentase  saham  yang dimiliki  manajer.  Kepemilikan  manajerial  dipandang  sebagai  mekanisme  kontrol  yang  tepat untuk mengurangi konflik keagenan yang menyebabkan agency cost yang tinggi.

## Kepemilikan Institusional
Menurut  Tarjo,  (2008).  Kepemilikan  institusional  merupakan  saham  perusahaan  yang  dimiliki oleh  institusi  atau  lembaga  seperti  perusahaan  asuransi,  bank,  perusahaan  investasi,  dan kepemilikan institusi lain.
Menurut  Widiastuti,  (2013),  Kepemilikan  Institusional  merupakan  kepemilikan  saham oleh  lembaga  dari  eksternal.  Investor  institusional  tidak  jarang  menjadi  mayoritas  dalam kepemilikan  saham.  Hal  tersebut  dikarenakan  para  investor  institusional  memiliki  sumber  daya yang  lebih  besar  daripada  pemegang  saham  lainnya  sehingga  dianggap  mampu  melaksanakan mekanisme pengawasan yang baik. Keberadaan investor institusional dianggap mampu menjadi mekanisme monitoring yang efektif dalam setiap keputusan yang diambil oleh manajer.
Menurut  Mukhtaruddin  (2014).  Kepemilikan  institusional  bertindak  sebagai  pihak pengendali manajer  perusahaan.  Semakin  besar tingkat  kepemilikan  saham  oleh  lembaga, maka mekanisme  kontrol  manajemen  kinerja  akan  lebih  efektif.  Dengan  demikian,  semakin  efisien pemanfaatan  aktiva  perusahaan.  Selain  itu,  keberadaan  investor  institusional  dianggap  mampu menjadi  mekanisme  monitoring  yang  efektif  dalam  setiap  keputusan  yang  diambil  oleh manajemen  sehingga  dengan  adanya  kepemilikan  institusional  akan  mendorong  peningkatan pengawasan yang lebih optimal.
Perdana  dan  Raharja  (2014)  menyebutkan  bahwa  perusahaan  dengan  kepemilikan institusional  yang  besar  (lebih  dari  5%)  mengindikasikan  kemampuannya  untuk  memonitor manajemen.  Pengaruh  kepemilikan  institusional  sebagai  agen  monitoring  ditekan  melalui investasi  mereka  yang  cukup  besar  dalam  pasar  modal.  Monitoring  tersebut  tentunya  akan menjamin  kemakmuran  bagi  pemegang  saham.  Dalam  hubungannya  dengan  fungsi  monitor, investor institusional diyakini memiliki kemampuan untuk memonitor tindakan manajemen lebih baik dibandingkan investor individual.

## Komite Audit
Menurut  Wulandari,  (2011).  komite  audit  adalah  mereview  pengendalian  internal  perusahaan, memastikan  kualitas  laporan  keuangan,  dan  meningkatkan  efektivitas  fungsi  audit.  Surya  dan Yustiavandana  (2006:145)  menyebutkan  bahwa  komite  audit  adalah  “organ  tambahan  yang diperlukan  dalam  pelaksanaan  prinsip  GCG”.  Sedangkan  berdasarkan  keputusan  ketua
BAPEPAM  –  LK  No:  Kep  –  643/BL/2012  pengertian  dari  komite  audit  adalah  :  Komite  yang dibentuk  oleh  dan  bertanggung  jawab  kepada  dewan  komisaris  dalam  membantu melaksanakan tugas  dan  fungsi  dewan  komisaris.  Komite  audit  sedikitnya  terdiri  dari  tiga  orang  berasal  dari komisaris  independen  dan  pihak  dari  luar  emiten  atau  perusahaan  publik  dan  diketuai  oleh komisaris independen
Nilai Perusahaan
Menurut  Moniaga  (2013)  menyebutkan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  persepsi investor  terhadap  perusahaan,  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang tinggi  membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi.  Harga  saham  merupakan  harga  yang  terjadi  pada saat saham di perdagangkan di pasar modal.
Sedangkan  Sukirni  (2012)  menjelaskan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap  perusahaan  setelah  melalui  suatu  proses  kegiatan  selama  beberapa  tahun,  yaitu  sejak perusahaan tersebut didirikan sampai dengan saat ini.
Meurut  Nurlela  dan  Islahuddin  (2008)  nilai  perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran pemegang saham secara maksimum apabila harga saham perusahaan meningkat. Semakin tinggi harga  saham,  maka  makin  tinggi  kemakmuran  pemegang  saham.  Untuk  mencapai  nilai perusahaan umumnya para pemodal menyerahkan pengelolaannya kepada para professional. Para professional diposisikan sebagai manajer ataupun komisaris.
Suyanti  (2010)  Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran pemegang saham. menyebutkan bahwa jika kemakmuran pemegang saham terjamin maka sudah pasti  nilai  perusahaan  meningkat,  dan  kemakmuran  pemegang  saham  ini  akan  dapat  meningkat apabila harga saham yang dimilikinya juga meningkat. Dengan kata lain, bagi perusahaan yang menerbitkan saham di pasar modal, harga saham yang ditransaksikan di pasar modal merupakan indikator nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi akan membuat pasar percaya tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini, namun juga pada prospek perusahaan di masa yang akan datang.
Gambar 2.1
Kerangka pemikiran H1 H2 H3

## METODOLOGI
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) tahun 2015-2017. Perusahaan yang menjadi populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  manufaktur.  Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  teknik purposive  sampling yaitu  pengambilan  sampel  berdasarkan  pada  kriteria tertentu dan didapatkan sampel sebanyak 72 perusahaan Manufaktur di BEI.
Variabel  bebas  (independen)  dalam  penelitian  ini  adalah  modal  yang  diukur  dalam penelitian ini adalah:
Kepemilikan Manajerial (X 1 )
Kepemilikan  manajerial  adalah  jumlah  kepemilikan  saham  oleh  pihak  manajemen  dari seluruh  modal  saham  perusahaan  yang  dikelola.  Indikator  yang  digunakan  untuk  mengukur kepemilikan  manajerial  adalah  persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  pihak  manajemen  dari seluruh modal saham perusahaan yang beredar. Variabel ini diukur dengan cara mengidentifikasi pada daftar struktur kepemilikan terdapat nama yang masuk jajaran dewan direksi maupun dewan komisaris.
Rumus menghitung kepemilikan manajerial:
KM = ∑Total saham yang dimiliki manajemen  X 100% ∑ Jumlah saham beredar akhir tahun
Sumber: Thesarani (2016)
Kepemilikan
Managerial (X 1 )
Kepemilikan
Institusional (X 2 ) Nilai Perusahaan (Y)
Komite Audit
(X 3 )

## Kepemilikan Institusional (X 2 )
Menurut Rosma (2007) dengan status kepemilikan ini, akan timbul anggapan bahwa pihak institusi pemilik akan memberi perhatian lebih terhadap pengelolan perusahaan, dan hal ini akan berpengaruh  positif  bagi  perusahaan  tersebut,  baik  dari  segi  peningkatan  nilai  perusahaan maupun  peningkatan  kinerja  usaha.  Kepemilikan  institusional  diproksi  dengan  menggunakan proporsi  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  institusi,  seperti  pemerintah,  institusi  keuangan, institusi berbadan hukum, institusi luar negeri, dana perwalian, serta institusi lainnya pada akhir tahun. Kepemilikan institusional, diukur dari persentase kepemilikan saham oleh institusi.
Berikut rumus untuk mengukur Kepemilikan Institusional.
KI = ∑Saham yang dimiliki institusiX 100%.
∑Total saham yang beredar Sumber: Novalia, (2016:11)
Komite Audit (X 3 )
Komite  audit  merupakan  komite  yang  bertugas  mengawasi  dan  mengelola  pelaporan termasuk sistem penendalian internal dan penerapan prinsip akuntansi yang diterima umum, serta mengawasi  proses  secara  keseluruhan  Keberadaan  komite  audit  merupakan  variabel dummy dengan  kriteria  yaitu  perusahaan  yang  memiliki  komite  audit  dengan  anggota  yang  seluruhnya berlatarbelakang  akuntan  akan  mendapat  nilai  1  sedangkan  yang  tidak  memenuhi  kriteria  akan mendapat nilai 0. Variabel komite audit diukur dengan melihat jumlah anggota komite audit yang dimiliki perusahaan.  Rumus menghitung komite audit:

## KA = ln Ʃ anggota komite audit
Sumber: Shabibah (2017)

## Variabel terikat atau variabel dependen yaitu Nilai Perusahaan (Y)
Variabel  Dependen  adalah  tipe  variabel  yang  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh  variabel independen.  Variabel  dependen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan yang  diukur  dengan  Tobin’s  Q  yang  dikembangkan  oleh  (Silveira  dan  Barros,  2007).  Rasio Tobin’s  Q  menunjukkan  kesempatan  bertumbuh  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  melalui kebijakan investasinya. Tobin’s Q dihitung dengan rumus:
Rumus Tobin’s Q:
Q = (EMV + D)
(EBV+D)
Sumber: (Sindhupdiptha dan Yasa, 2013)
Metode  analisa  data  dalam  penelitian  ini  adalah:  Uji  Asumsi  Klasik.  Tujuan  pengujian asumsi  klasik  ini  adalah  untuk  menguji  dan  mengetahui  kelayakan  atas  model  regresi  yang
digunakan  dalam  penelitian  ini,  pengujian  meliputi:  Uji  Normalitas,  Uji  Multikolinieritas,  Uji Heteroskedastisitas.  Uji  Signifikansi  Parameter  Individual  (Uji  Statistik  t) , Uji  signifikansi Simultan (Uji statistik F) , Koefisien Determinasi (R2) , Analisis regresi linier berganda
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e
Dimana: Y = Nilai Perusahaan X 1 = Kepemilikan Manajerial X 2 = Kepemilikan Institusional X 3 = Komite Audit a = Konstanta b 1 ,b 2 ,b 3, = Koefisien

## PEMBAHASAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  kepemilikan  manajerial kepemilikan Institusional  komite  audit  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan manufaktur yang  terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia  di  BEI Tahun  2015  –  2017,  dalam  penelitian ini menganalisis atatistik deskriptif  yang  berupa  nilai  rata-rata  ( mean ),  standar  deviasi,  nilai  maksimum,  dan  nilai minimum.

## Tabel 1
Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Kepemilikan manajerial 72 10.00 25.00 18.9722 3.50039 Kepemilikan institusional 72 12.00 25.00 17.4028 2.75098 Komite audit 72 11.00 25.00 19.8611 3.29449 Nilai Perusahaan 72 10.00 25.00 19.4167 3.14329
Data  penelitian  ini  sudah  memenuhi  uji asumsi  klasik,  sehingga  layak  menggunakan  uji regresi linear.

## Analisis regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  pada  dasarnya  adalah  studi  mengenai  ketergantungan variabel dependen (terikat) dengan satu atau lebih variabel independen, hasil dari uji regresi linier berganda adlah sebagai berikut:
Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Sig. B Std. Error 1 (Constant) .994 1.755 .573 Kepemilikan manajerial .304 .079 .000 Kepemilikan institusional .337 .100 .001 Komite audit .341 .083 .000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019
Y  Nilai  Perusahaan  =  0.994  Kepemilikan  Manajerial  0.304  +  Kepemilikan  Institusional 0,337 + Komite Audit 0,341

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel  bebas  secara bersama-sama  terhadap  variabel  terikat,  penggunaan  koefisien  determinasi  (R 2 )  adalah  bias terhadap  jumlah  variabel  independen  (bebas)  yang  dimasukkan  ke  dalam  model.  Hasil  dari koefisien determinasi sebagai berikut:

## Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .792 a .628 .611 1.95953 2.024 a. Predictors: (Constant), Komite audit , Kepemilikan institusional, Kepemilikan manajerial
b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

## Sumber : Data sekunder yang diolah, 2019
Koefisien  determinasi  (R  Square)  sebesar  0,628.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel Kepemilikan  Manajerial  Kepemilikan  Institusional  dan  Komite  Audit  mempunyai  peranan 62,8%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  37.2%  (100%  -  37.2%)  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang mempengaruhi Nilai perusahaan.
Hipotesis
a. Uji Kesesuaian Model
Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap  variabel dependen/terikat.

## Berikut adalah hasil dari uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 440.396 3 146.799 38.231 .000 b Residual 261.104 68 3.840 Total 701.500 71 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b. Predictors: (Constant), Komite audit , Kepemilikan institusional, Kepemilikan manajerial
Berdasarkan  tabel  4.7  nilai  F  hitung  sebesar  38,231  dengan  tingkat  signifikansi  0.00  < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa model tersebut merupakan model yang fit.

## b. Uji Hipotesis Parsial Dengan T-test
Uji t digunakan untuk mengetahui sejauh mana variabel bebas berpengaruh secara parsial terhadap variabel terikat, dengan tingkat kesalahan 5%.
Hasil Uji Hipotesis Parsial Dengan t-test
Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) .567 .573 Kepemilikan manajerial 3.847 .000 Kepemilikan institusional 3.375 .001 Komite audit 4.110 .000 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan a. Pengujian hipotesis 1
Variabel Kepemilikan Manajerial  (X 1 ), nilai t-hitung adalah sebesar  3.847 dan t-tabel (1,66) nilai  probabilitas  lebih  kecil  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  Kepemilikan  Manajerial,  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan mempunyai  arah  hubungan  positif,  sehingga  tingginya  Kepemilikan  Manajerial  akan mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada  Sektor  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015 – 2017.
Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Defi  Kurnia  Julianti  (2015),  menggunakan  sampel pada perusahaan manufaktur di BEI selama periode 3 tahun menemukan bahwa Kepemilikan Manajerial berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan perusahaan.
b. Pengujian hipotesis 2
Variabel Kepemilikan Institusional (X 2 ), nilai t-hitung adalah sebesar 3.375 dan t-tabel (1,66) nilai  probabilitas  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,001.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel  Kepemilikan  Institusional,  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan mempunyai  arah  hubungan  positif,  sehingga  tingginya  Kepemilikan  Institusional  akan mempengaruhi kenaikan Nilai Perusahaan di Bursa Efek Indonesia tahun 2015 – 2017.
Kepemilikan  Institusional  pada  penelitian  ini  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Reny  Dyah  Retno  M. Denies Priantinah (2013) yang menemukan hubungan positif antara Kepemilikan Institusional dengan  Nilai  Perusahaan.  Kepemilikan  institusional  merupakan  saham  perusahaan  yang dimiliki  oleh  institusi atau  lembaga  seperti  perusahaan asuransi,  bank,  perusahaan investasi, dan kepemilikan institusi lain
c. Pengujian hipotesis 3
Variabel  Komite  Audit  (X 3 ),  nilai  t-hitung  adalah  sebesar  4.110  dan  t-tabel  (1,66)  nilai probabilitas  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel Komite  Audit,  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  mempunyai  arah hubungan  positif,  sehingga  tingginya  Komite  Audit  akan  mempengaruhi  kenaikan  Nilai Perusahaan pada perusahaan Sektor Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015 – 2017.
Komite  Audit  pada  penelitian  ini  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Hal ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Reny Dyah Retno M. Denies Priantinah (2013)  yang  menemukan  hubungan  positif  antara  Komite  Audit  dengan  Nilai  Perusahaan. komite audit adalah mereview pengendalian internal perusahaan, memastikan kualitas laporan keuangan, dan meningkatkan efektivitas fungsi audit

## KESIMPULAN
1. Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Dengan demikian hipotesis 1 dalam penelitian ini diterima.
2. Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Dengan demikian hipotesis 2 dalam penelitian ini diterima.
3. Komite Audit berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Dengan demikian hipotesis 3 dalam penelitian ini diterima.

## DAFTAR PUSTAKA
Aloy Niresh, J. dan Alferd, M. 2014. “The Association between Economic Value Added, Market Value Added and Leverage”.International Journal of Business    and  Management;  Vol. 9,  No.  10;  (September  2014)  ,Hal.
126 . ISSN 1833-3850 E-ISSN 1833-8119.
Arikunto, Suharsimi (2010). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik , Jakarta: PT. Rineka Cipta
Ariyanti Resti (2015). “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Equity, dan Economic Value Added Terhadap Market Value Added Perusahaan Publik Yang Termasuk Dalam Jakarta
Islamic Index Tahun 2009-2013”. Journal Business UIN Sunan Kalijaga. Vol. 9, No. 1. Baridwan,Zaki. 2005. Intermediate Accounting . Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta
Dahlan ,  Siamat  (2001). Manajemen  lembaga  keuangan .  Lembaga  Penerbit Universitas Indonesia.
Duane,  VE.  (2015).  “  Pengaruh Current  Ratio (CR), Debt  To  Equity  Ratio (DER), Return  on Asset (ROA) dan Economic Value Added (EVA) Terhadap Market Value Added (MVA) Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Dalam    Indeks    LQ45  Periode  2008    - 2012”.  e-journal  Politeknik  Pos Indonesia. Vol.2, No.1.
Harahap,  Sofyan.  2008. Analisis  Kritis  atas  Laporan  Keuangan. Jakarta:  Raja Grafindo Persada.
Helfert, Erich A. 1996. Teknik Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Erlangga. Kasmir,. 2008.
Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers. Kieso,    Donald    E    (2008). Akuntansi    Intermediate    edisi    12    Jilid    1,
Jakarta :Erlangga
Mertayasa,  Cipta  and  Suwendra  (2014).  “Pengaruh Return  On  Asset Dan Ecconomic  Value Added Terhadap Market Value Added Pada Perusahaan Perbankan Go Public ”. e-journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Manajemen (Volume 2 Tahun 2014)
Panigrahi,  Srikant.  (2014).  “Investigating Relationship between EVA and MVA of Selected  Construction Companies in Malaysia”. The International Journal Of Business and Managamen, Vol. 2, Issue : 6 ( Juni 2014), Hal. 136-140 . ISSN   2321 – 8916
Prawironegoro,    Darsono.    (2010). Manajemen    Keuangan    Edisi    Pertama .
Nusantara Consulting, Jakarta.
Purnamaningsih, Dita. (2014). “Pengaruh Return On Asset,Struktur Modal,Price To Book Value dan  Good  Corporate  Governance  Pada  Return  Saham”.  Vol.  9,  No.  1,;          (Februari 2014), Hal. 1-161 .ISSN: 2302-8556E
Sathya,  M.  2012.  “Market  Value  Addition  As  The  Most  Significant  Measure  Of  Financial Performance”.   Indian   Journal   Of   Applied   Research,   Vol.1,Issue : 12   (September 2012) , Hal.23 . ISSN - 2249-   555X.
Sjahrial, Dermawan.   (2010). Manajemen   Keuangan   Edisi   Keempat .   Mitra Wacana Media, Jakarta.
Suwardjono.    2010. Teori    Akuntansi    :  Perekayasaan    Laporan    Keuangan    edisi  ketiga.
Yogyakarta: BPFE.
Tandelilin,   Eduardus.   2010. Portofolio   dan   Investasi   -   Teori   dan   Praktek. Kanisius: Yogyakarta
Wild,  J  J.;  Subramanyam,K.R.;  dan  Hasley,Robert  F.  2005. Analisis  Laporan  edisi kedelapan buku satu . Jakarta: Salemba Empat.
Wild,  J  J.;  Subramanyam,K.R.;  dan  Hasley,Robert  F.  2005. Analisis  Laporan  edisi kedelapan buku dua . Jakarta: Salemba Empat.