EARNINGS : KTNERJA  DAN KEKUATAN
DALANT PENGA]\IBILAN KEPUTUSAN KEUANGAN (Studi Pada Perusahaan Industri Semen Yang Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia)
Oleh: Ilham Hidal'ah Napitupulu (Dosen Politeknik  Negeri Medan) Endang Kurniati (Dosen Akademi Akuntansi ,,ypK,' Medan)
Abstra'k Profitabilitas  adalah hasil  akhir dari sejumlah kebijakan  dan keputusan yang dilakukan  oleh perusahaan' Jika kondisi perusahaan dikategorikan men-euntungkan  atau menjanjikan keuntungan di masa mendatang maka  banyak  investorl'an-e  akan rienaralmkan  dananya untuk berinvestasi, karena semakin besar _tingkat keuntungan  menunjukkan semakin baik manajemen dalam mengelola perusahaan-  Keuntungan  merupakan traiil aari kebijaksanaan yang  diambil oleh manajemen dan selalu menjadi  tujuan perusahaan yang kemirdian akan  dilunakan untuk pengukuran kinerja dan pengambilan  keputusan.  peneiitian ini adalah  deskripti?  analitis yaitu metode yang berusaha  mengumpulkan data- yang sesuai  dengan keadaan yang sebenarny4 menyajikan dan menganalisanya  sehingga  dapat  memberikan informasi daiam"p.ngu.bil* keputusan'  Penelitian ^ini_mengambil sampel  pada perusahuu, ,"rn., yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 3 -(tigaf perusahaan, yairu rr. Holcim Indonesia,Tbk., pr. Indocement Tunggal  Prakasa,Tbk, dan PT. Semen Gresik  (Persero),Tbk. aaapun  data yang  diperlukan  untuk dianalisa  adalah laporan keuangan  perusahaan, yang lebih khusus iagi adalah  laba rugi perusahaan semen periode tahun- 2003 sampai dengan tahun 2010- Lab"a perusahu- i*g banl.ak menggunakan hutang .d"-tg*- mata uang  asing akan berpengaruh pada saat pe.etonoJian tiaat stabil, seperti yang terjadi pada PT. Hotcim tndonesi4 Tbk,  6'iu dibandin_ekan  dengan pT. Semen Gresik (Persero), Tbk sangat berbed4 diantara  perbedaan itu karena  hutang  1.ang diperoleh bukar menggunakan mata uang asing dan dari segi dit'iden  PT. Holcim Indonesia- fUt iiArt menjaga secara baik pemberian- kepada pemegans  saham, selama  rentang  rvaLtu l,huan  2003 sampai  tahun 2010,  dividen  dibagikan baru pada  tahun 2010 sebesar np zlpo per rembar saham. pr. lndocement  Tunggal Prakarsa Tblq tidak membagikan dividen'hanya paaa  tahun 2003 dan 2004, selanjutnya  terus membagikan  dividen sampai  tahun 2010. PT. Semen Gresik (persero), Tbk terus ]*jug1l9-lsistensi pembagian dividen dr., terus naik  dari tahun ke tahun.  Badan usaha Milik I:gt" (BUMN) jauh lebih baik kinerja keuangannl'a bila dibandingkan dengan  perusahaan non BUMN' Kekuatan  laba yang  diperoleh  mampu-dijaiikan pengambil"an  kepurusan,  seperri  halnya PT. Semen Gresik (Pe.rsero), Tbk, *u*p, rn.nurik p.*rur,uun semen tarnnya bergabung  dalam satu grup, dalam hal ini motor kebijakan manajemen  dituneun pT. Semen creiit (peiero),-ruk.
Kata Kunci : Earnings,  pengukuran Kinerja-  pegambilan Keputusan
Latar Belakang Profitabilitas adalah hasil akhir  dari sejumlah  kebijakan  dan kepurusan yang dilakukan oleh perusahaan (Bringham dan Houstoq 2006).  Rasio prolitabilitaslerusahaan merupakan  salah satu cara untuk menilai secara tepat sejauh mana tingiat pengembaiian I'ang akan didapat dari akti'itas investasi' Jika kondisi -p.*iuh*n dikateg-orikan ,i.nguntunglran  atau menjanjikan
[::i:::::, .oi-Tir" mendatang maka  banl'ari  investor yang akan rnenanamkan  dananya unruk
oerlnYestasl densan cara membeli saham perusahaan. Hal iru tentu saja mendorong harga  saham naik menjadi leb-ih tinggi (Haryanto a- irgih*o. 2003).
. Dalam pengukuran _kinerja keuan-ean berdasaikan  laporan  keuansan  banyak  dilakulan densan  menegunakan ratio keunfungan- K-eunruneun rn.*putan hasil dari kebijaksanaan  yang diambil  oleh  manajeme3  dan selalu  menjadi rujuan perusahaan yane kemudian  akan  dijadikan dasar pengukuran  kinerja  dan pen-eam-hilan kerurusan.  Rasio  teunrungan  merupakan salah  safu pertimbanean dalam menganalisa inrestsi r-g dilakulun. r-.nu semakin  besar  fingkat keuntunsan menunjukkan semakin baik m:najemen  dalam mengelola perusahaan. Rasio
keuntungan  dalam penelitian  Haryanto  dan  Sugiharto  (2003), Susi  dan Setiawan  (2003) adalah Return On Assets (ROA),  Return On Equity  (ROE),  Net Profit lv[argin (l'{PM) dan Earning  Per Share (EPS). Haryanto dan Sugiharto (2003) melakukan  penelitian rasio  profitabilitas perusahaan minuman  rentang waktu tahun 2000 dan tahun 2001, dengan hasil  penelitian  mereka mengatakan bahwa secara simultan  variabel  yang digunakan dapat mempengamhi harga  saham, namun secara parsial  ditemukan bahwa variabel NPM tidak mempengaruhi har-ea saham.  Susi dan Setiarvan
(2003) juga melakukan penelitian dengan variabel  yang sama  dengan  sampel  penelitian pada perusahaan-perusahaan yang masuk dalam daftar  LQ45, dikatakan  bahu'a  variabel-variabel yang digunakan tidak mempunyai pengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan.

## Rurnusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  diatas,  penelitian  berntjuan untuk mengetahui  kinerja dan kekuatan dalam pengambilan keputusan  keuangan  pada perusahaan Industri Semen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kerangka Pemikiran Kebutuhan  informasi atas kinerja keuangan  perusahaan  sangat menunlang bagi investor, karena  dengan adanya informasi yang  baik, maka  para investor  dapat menganalisis dengan baik pula dalam melakukan investasi  pada  sebuah  perusahaan. Banyak peneliti yang mengatakan  bahwa kinerja perusahaan  sangat dibutuhkan, seperti yang  dikatakan Houlthausen  dan Verrechia  (1991), Cready  (1991), bahwa  kebijakan atau keputusan investasi  dari para  investor, sangat dipengaruhi oleh  informasi  kinerja keuangan  perusahaan. Informasi kinerja keuangan  perusahaan yang relevan untuk dasar pertimbangan pengambilan  keputusan  investasi,  diantarany'a  dilak-ukan oleh Mahfoedz (1994),  Mardiyah  dan Indriyantoro  (2001). Para  pcneliti  menemukan  bahrva  Dividend Pay'out, Leverage, don Earning  mencerminkan  kinerja perusahaan, dan  dapat  dipergunakan  untuk dasar pengambilan keputusan  investasi.
Subramanyam  (1996) dalam  Siregar dan  Utama (2005) menyatakan bahwa salah  saru ukuran kinerja perusahaan yang sering  digunakan sebagai  dasar peneambilau  keputusan adalah laba  yang dihasilkan perusahaan. Laba  yang diukur atas  dasar alrual dianggap  sebagai uk-uran yang lebih baik atas kinerja perusahan dibandingkan arus  kas operasi  karena aiirual mengurangi masalah waktu dan ntismatching  yang terdapat dalam penggunaan  arus kas dalam jangka pendek (Dechow, 1994). Dalam prosesnya dasar akrual memungkinkan adanya  perilaku  manajer dalam melakukan rekayasa  laba atau  earnings  mqnagement guna menaikkan  atau  menurunkan angka akrual  dalam laporan laba rugi. Standar Akuntansi  Keuangan (SAK) di Indonesia  memberikan kelonggaran (lel<sibility principles) dalam memilih metode akuntansi yang digunakan dalam penyusunan laporan keuangan. Kelonggaran dalarn metode ini dapat dimanfaatkan  untuk menghasilkan nilai laba yang berbeda-beda di setiap perusahaan. Perusahaan 1'ang  memilih metode  penyusutan garis  lurus akan  berbeda hasil laba  yang dilaporkan dengan  perusahaan  yang menggunakan  metode  angka  tahun atau  saldo menurun.  Praktik  seirerti ini dapat memberikan dampak  terhadap kualitas laba yang dilaporkan  (Boediono, 2005).

## Metode  Penelitian
Penelitian ini adalah deskriptif  analitis yaitu  metode yang berusaha mengumpulkan data yang  sesuai dengan keadaan  1'ang  sebenarnya, menyajikan dan menganalisanya sehingga dapat memberikan  informasi dalam  pengambilan  keputusan (Sugiyono. 2006l l), adapun cirri-ciri dari penelitian  deskriptif analistis adalah l) Mengidentifikasi  variabel  unruk ekplorasi;  2) N{encari hubungan antar variabel;  3) Ivlembandingkan  dua atau lebih kelompok  subjek; 4) Membandingkan dengan rata-rataatau dengan table silang; 5) Nfenerangkan  gejala yang menjadi  perhatian: 6) Tidak memanipulasi  variabel yang diteliti. Penelitian ini mengambil sampel  pada  perusahaan semen  1"ang terdaftar di Bursa  Efek Indonesia  sebanyak 3 (tiga) perusahaan. 1'aitu PT. Holcim Indonesia-Tbk.. PT. Indocement Tunggal Prakasa,Tbk.,  dan PT. Semen Gresik  (Persero),Tblc adapun dria 1'alg diperlukan untuk
Jurnal  Akuntansi Riset,  Prodi  Akuntansi UPI, Vot.3, No. I
dianalisa  adalah  laporan keuangan  perusahaan, yang lebih  khusus lagi adalah laporan  laba rugi periode  tahun 2003 sampai  dengan tahun  2010. Variabel  penelitian yang digunakan untuk mengukur kinerja perusahaan dan pengambilan  keputusan  dengan  earnings ini adalah Earning Per Shares  (EPS) dar. Net profit Y*sil (NPM).Adapun permasalahan yang  muncul  dalam penelitian ini adalah "apakah earnings dapat dijadikan dasar penilaian  kinerja dan pengambilan keputusan  pada perusahain sem"n  yung terdaftar di Bursa Efek  Indonesia ?"
Tinjauan  pustaka dan  penelitian  terdahulu seperti yang dilakukan oleh Mahfoedz (1994), Mardiyah dan Indriyantoro (2001), mengungkapkan  bahwa rasio keuntungan dapat dijadikan dasar menilai kinerja perusahaan, informasi kinerja keuangan  perusahaan yang relevan untuk tlasar pertimbangan  pengambilan keputusan  investasi dengan  demikian hipoteiis yang diperoleh  dalam penelitian ini adalah "eamings dapat dijadikan sebagai  dasar pengukuran kinerji dan alat pengambilan  keputusan  pada perusahaan semen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia,,.
Hasil Dan  Pembahasan PT. Holcim  Indonesia, Tbk berdiri tahun l97l dengan nama PT. Semen Cibinong, dan menjadi perusahaan  semen pertama  yang mencatatkan  sahamnya di Bursa Efek Indonesia  pada tahun 1977. Pada  tahun 2001 Grup  Holcim menguasai  saham PT. Semen Cibinong,  Tbk sebanyak 77,33yojuga sebagai pengendali manajemen  perusahaan, dan pada tahun  2006 secara resmi pT. Semen Cibinong, Tbk berganti  nama  menjadi PT. Holcim Indonesia, Tbk. sampai saat ini kapasitas produksi  PT. Hocim  lndonesia, Tbk mencapaiT,g  jutaton per tahun. PT.  Indocement  Tunggal Prakarsa, Tbk didirikan  tahun 1958 dan menjadi perusahaan semen terbesar nomor  dua di Indonesia  dengan  kapasitas produksi sebesar  15,4 juia ton per tahun dengan memiliki 12 pabrik. Pada tahun 1989 PT. Indocement Tunggal Prakarsa, Tbk mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Indonesia  dan  pada akhir  2010 saham  perusahaan dikuasai 5l% oleh Birchau'ood  Omnia  Limited perusahaan dari Inggris. PT. Semen Gresik (Persero), Tbk didirikan dengan nama NV Pabrik Semen  Gresik  pada bulan Maret  1953 yang  berlokasi di Gresik, Jawa Timur.  Diresmikan  Presiden RI pertama  pada tang-sal 7 Agustus  1957 dengan kapasitas terpasang 250.000  ton,  pada  tanggal ti aprit iSOO menjadi perusahaan Negara  dan  kemudian  berubah nama  menjadi irf. Semin  Gresik ltersero; pada tahun 1969. Pada  tanggal 8 Juli l99l PT. Semen Grisik (Persero), Tbk mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya dan  menjadi SiiMN pertama yang masuk bursa dengan  saham 73%  dikuasi  oleh pemerintah RI din sisanya ilX  a*r*ai masl'arakat. Tahun 1995 komposisi saham pemerintah RI berubah menjadi 656/o  dan masyarakat 35o/o, dan pada  tahun yang sama PT. Semen Gresik (Persero), Tbk melakukan konsolidasi dengan PT. Semen Padang dan Tonasa,  yang  kemudian dikenal  dengan  Semen Gresik  Group (SGG) dengan  kapasitas produksi 8,5 juta ton per  tahun.  Sejak September 1999 sampai saat ini, iaham lan8 d_ikulai  oleh pemerintah RI sebesar 5l%o,  masyarakat umum 23,5yo dan dikuasi perusahaan dari  Meksiko  dengin  nama  Camex sebesar  25,5Yo i.ngun mempunyai  kapasitas produksi yang terpasang sebesar 17,2 juta ton per  tahun  dengan penguasaan  semen  tanah aii teUitr dari 40% iasar semen.
Analisa kinerja : earnings dan earnings per shares, Tujuan  utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan.  Rendahnya  kualitas laba akan dapat membuat kesalahan  pembuatan  keputusan  para iemakainya  seperti investor dan Iaeditor, sehingga nilai perusahaan  akan beikurang 1-siattagan  dan Machfoe dz,2006). Fama  (197g) dalam Wahyudi dan Pawestri (2006) menyatakan nitai perusatraan  akan tercermin  dari harga  pasar sahamrya. Laba sebagai bagian dari laporan  keuangan yang  tidak menyajikan fakt-a  yang sebenarnya tentang  kondisi  ekonomi perusahaan dapaidiragukin kualitasnya.- Laba yung  iiauk menunjukkan  informasi  yang  sebenarnya tentang kinerja  manajemen dapai menl,esaitaripihak pengguna  laporan. Jika laba seperti ini digunakan oleh investor untuk memb"nirk  nilui patu. perusahaan, maka laba tidak dapat menjelaskan nilai pasar perusahaan yang sebenarnl.a (Boediono, 2005).
. Dari  hasil penelitian ini diperoleh data laba perusahaan semen yang menunjukkan tidak berpengaruhnya kondisi ekonomi terhadap  laba yang dihasilkan,  terlihat paaa  taf,un ioOZ sampai
Jurnal Akuntansi  Riset,  ProdiAkuntansi Upl, Vol.  3, No. I
dengan tahun 2009,  dimana rentang waldu itu kondisi  ekonomi  mengalami  gangguan, nilai tukar rupiah melambung tinggi sejak pertengahan 2008 sampai  pertengahan tahun 2009, inflasi mengalami kenaikan, dan suku  bunga juga naik, namuo  pergeseran  laba  perusahaan  pada tahun itu mengalami kenaikan tajam. Kondisi laba perusahaan dapat dilihat pada tabel berikut : Tabel I : Laba  Perusahaan  Semen
Periode 2003 -20rc Periode Laba Bersih Setelah Paiak Laba  Per Lembar Saham SITTCB INTP SMGR SMCB INTP S[TGR 2003 200.1 2005 2406 2007 2008 2009
20r0 , 174.117.000.000 (53 3.
1 3C.000.000) (131.08 r .000.000) I 75.945.000.000 169.410.000.000 282220.000.000 895.751 .000.000 828.422.000.000 6'7 0 .289  .725 .534 n6.023.426.558 739.685.877.628 s92.802.016.775 980. l 03.086.3  14 t.745.500.936.215 2.746.654.07 t.082 3.224.941.884.793 372.508.552.000 520.589.860.000 t .00t .772.122.000 1.295.520.421.000 1.775.408.324.000 2.523.544.472.000 3.326.487 .957.000 3.633.219.892.000 22.72 -69.57 *43.60 22.96 22.11 36.83 I16.89 108.  I I 182.08 3t.52 200.93 161.03 266.24 474.16 746.t2. 876.05 628.02 87'.1.67 1688.90 2184.13 299.32 425.45 560.82 6t2.53
Keterngan : SMCB = PT. Holcim  Indoesia,  Tbk,  INTP = PT. Indocement  Tunggal  Prakars4 Tbk, SMGR = PT. Semen Grcsik, Tbk Pada tabel  laba perusahaan, terlihat bahwa perusahaan  semen mempunyai kemampuan men-ehasillon  laba  yang cukup baik.  Perbandingan  laba  bersih yang  dihasilkan dengan jumlah saham yang beredar disebut dengan  laba per lembar saham. Laba PT. Holcim Indoiresia, Tbk dari tahun 2003 sampai dengan 2010 terdapat pariasi naik turun, tahun 2003 laba sebesar Rp 17.1. I 1 7.000.000,00,  nartrun pada tahun 2004 mengalami  penurunan yang sangat signifikan sampai mencapai  406yo, PT. Holcim Indonesia, Tbk mengalami kerugian sebesar Rp 533.130.000.000,00. Pada tahun 2005 PT. Holcim Indonesi4 Tbk juga masih mengalami  kerugian, namun tidak sebesar tahun  1004. r'aitu sebesar Rp  33a.081.000.000,00  penurunan kerugian sampai 37o/o. Kerugian yang dialami  pada  tahun 200.1 dan 2005 dikarenakan  adanya kerugian selisih  kurs  yang disebabkan pembal'aran  hutang  yang  dilakukan kepada pihak  luar  dengan  menggunakan  mata uang asing, perubahan nilai tukar  rupiah dan inflasi  mempengaruhi biaya yang  harus dikeluarkan perusahaan, sehingga  laba  usaha  1'ang dihasilkan  tidak  mampu menutupi semua biaya diluar usaha, berdampak pada laba bersih  perusahaan.
Pada tahun 2006 laba PT. Holcim Indonesia, Tbk mengalami kenaikan sebesar  152% dari ruei tahun 2005  menjadi  Iaba sebesar Rp 175.945.000.000,00. Kondisi pada tahun 2006 berbeda  dengan  tahun  2005  ),ang  mana  pada tahun 2006 adanya keuntungan perusahaan dari selisih kurs pembayaran hutang,  sehingga berdampak positif pada  laba bersih perusahaan.  Pada tahun 2006 sebenarnya produksi semen PT. Holcim Indonesia, Tbk mengalami  penurunan, daya beli masl'arakat  mengalami  penurunan, dan  tingkat persaingan juga. sangat tinggi. Sejak tahun 2007 sampai  dengan tahun 20 10 perusahaan mempunyai laba terus meningkat.  Laba yang sangat signifikan  kenaikannya  terjadi pada  tahun 2009 bila  dibandingkan dengan tahun  2008,  yaitu laba tahun 2008 sebesar Rp 282.220.000.000,00 dan tahun 2009 laba yang diperoleh  sebesar Rp 895.751.000.000,00,  kenaikan  laba ini mencapai 2l7Yo. Dari laba dan rugi yang diperoleh PT. Holcim Indonesia.  Tbk  dapat diketahui nilai laba  per  lembar saham perusahan dari  tahun 2003 sampai  dengan tahun  2010 dengan jumlah saham yang  beredar  sebanyak  7.662.900.000 lembar (jumlah  lembar saham tidak  mengalami perubahan sejak tahun 2003-2010),  diperoleh nilai laba per lembar saham masing-masing dari tahun 2003 sampai  dengan tahun  2010 sebesar Kp 22,72, - Rp 69,57,  -Rp 43,60,  Ptp22,96,Rp  22,11, Rp 36,83, Rp 116,89 dan Rp 108,11. Perubahan  laba bersih tidak hanya dipengaruhi  oleh beban  usaha  perusahan, melainkan sangat dipengaruhi beban di luar usaha vang diantaranl,a adalah karena beban  bunga pinjaman dan rugi selisih kurs pembar aran pinjaman yang berasal dari pihak luar dengan menggunakan  mata  uang  asing. Untuk  PT. lndocement  Tunggal Prakarsa, Tbk  dari  rentang  waktu  tahun  2003 sampai densan tahun 20 10, tidak pernah mengalami  kerugian, laba terendah diperoleh pada tahur 2004, y'aitu sebesar Rp I16.023.426.558,00,  mengalami  penurunan  sampai 82,70oA bila dibandingkan
Jurnal Aliuntansi Riset,  Prodi Akuntansi  UPI,  Vol. 3, No. I
dengan tahun 2003. Tahun 2005  laba perusahaan naik cukup  signifikan  menjadi Rp 739.685.877.628,00 atau mengalami  kenaikan sebesar 537,53i/o. Manajemen Lerusaha meningkatkan  laba, bila ditinjau dari teori keagenan, manajemen terus berusaha meningkatkan laba, selain menin-ekatkan  pendapatan investor, manajemen Juga menginginkan  bagian a}i taUa yang dihasilkan  untuk meninekatkan  pendapatannya. Tahun 2006  mengalami penurunan kembali sebesar 19,860,'0 atau  laba menjadi  Rp 592.802.016.775,00.  Sejak  tahun 2007 sampai  dengan  tahun 2010  laba terus  meningkat. secara rupiah  kenaikan  laba  tahun 2008 lebih dari 756 milliar bila dibandingkan dengan tahun 2007 dan begitu juga tahun 2009 mengalamikenaikan laba lebih dari I trilliun, secara  persentase kenaikan  laba  dari  tahun  2007 su.pii dengan tahun  2010 masing- masing sebesar 65,330/o,78.09yo,57,360/0, dan lT,4tyo. Jumlah rah"m  yang beredar pr. Indocetnent Tunggal Praltarsa- Tbk sejak  tahun 2003 sampai dengan  tahun  ZOIO sebanyak 3.681-231-699  lembar  saham. Besaran laba per  lembar saham yang diperoleh  sejak  tahun 2003 sampai  dengan tahun 2010 secara berturut-turut sebesar Rp lg2.0g, Rp 31.52, Rp 200.93, Rp 161.03, Rp266.2a,  Rp 47.1.16, Rp 746.12  dan Rp  876.05.
Laba PT. Semen Gresik (Persero), Tbk dari tahun 2003 sampai  dengan tahun  2010  terus mengalami  kenaikan, namun laba per lembar  saham terlihat tidai prop-orsional mengalami kenaikan dengan  laba yang diperoleh, karena jumlah saham yang beredar mengalami p"-6uhun. Tahun2003  sampai dengan tahun 2006 saham yang  beredaisebanyak  593.15r.000 limbar, dan tahun 2007  sampai  dengan  tahun 2010 saham yang  beredar  sebanyak 5.931"520.000 lembar. Pergerakan laba yang  diperoleh PT. Semen Gresik (Persero), Tbk, tahun 2003 sebesar Rp372.508.552.000,00, tahun 2004 sebesar P9520.589.860.C00,00 tahun 2OOS  sebesar Rpl.001.772.122.000,00,  untuk  tahun 2006  laba diperoleh sebesar W1.295.520.421.00C,00,  di tahun 2007 pergerakan laba sebesar  Rp1.775.408.324.000,00, unruk tahun 2008 laba terus meningkat  menjadi Rp2.523.54a A72.000,00, laba tahun 2009 sebesar Rp3.326.487.957.000,00, dan laba  pada tahun  2010 sebesar Rp 3.633.219.892.000,00, dengan adanl,a perubahan jumlah tham yang beredar berdampak pada laba per lembar saham, terlihat  pada daL yang  disajikan, laba per lembar  saham  tahun 2003 sampai  2006  masing-masing  sebesar irp ozt.oz,-npl 77 .67 , W 1688.90, Rp 2184-13, sementara  laba per lembar  saham  pada tahun 2007 sampai 20li) sebesar Rp 299.32,  Rp 425-45- Rp 560.S2.  Rp  612.53,  Jika  seorans investor melihat hanf i sebatas  pada angka laba per lembar saham- malia  kesimpulan 1'ang aiambit adalah  salah,  karena  perubahan  laba per lembar saham tahun 2007 saneat signifrkan terjadi  penurunan bila dibandingkan dengan  tahun 2006, secara persentase  penunman  laba per lembar  saham mencapai g6,30%o. Krisis ekonomi 1'ang  melanda  dunia  pada  tahun 2008 iidak terlihat dampaknya  terhadap laba perusahaan apa bila tidali secara rinci diperhatikan. Dikatakan tidak terlihat  iampaknya karena laba akuntansi  tahua 200E ketiga perusahaan  semen ini mengalami  kenaikan. padi tahun 2008 nilai tukar  rupiah sangat terkoreksi bila dibandingkan  dengari mata  uang  asing, sehingga berdampak pada kerugian seiisih kurs  setiap perusahaan. PT. Holcim Indonesii,  Tblf  yang nilai hutangnya banyak menggunakan  mata  uang  asing,  sehingga kerugian  selisih  kurs dialami sampai mencapai Rp 532.037.000.000.00 dan beban  bunga juga meningkat. Untuk PT. Indocement Tunggal Prakarsa. Tbk  rugi selisih kurs yang aiaiami pad-a tahun 2OOB sebesar Rp 73.303-325.290,00  dan rugi selisih  kurs  yang  dialami  oleh Pi. Semen Gresik  @ersero),  Tbk sebesar Rp 9-234-902.000,00.  \\'alaupun rugi selisih kurs  terjadi  pada ketiga perusahaan,  laba bersih  perusahaan tidak  mengalami penurunan.
Analisis kinerja : net proJit margin.
. Dari laba vang dihasilkan perusahaan dapat dilihat besaran persentase laba bersih dibandingkan  dengan pendapann perusahaan setiap tahunnl'a,  selisih antara pendapatan  dengan laba bersih merupakan beban  perusahaan yang  dikeluarkan pada periode  perhitungan persenta=se.
fer1en1lg laba bersih dengan  pendapatan  perusahaan dapaiterlihat  padaiabel ,i pri1t margin oenKut tnt :
: Net Profit Margin Perusahaan Semen Periode  2003 - 2010 (da
Net Profit Illargin Periode Holcim Indonesia Indocement Tungal Prekarsa Semen Gresik
2003 20M 2005 2006 2007 2008 2009
2010 7.7721 -22.5093 -ll.07n 5.8782 4.5n7 5.8754 I 5.070 l l 3.8983 l6.t2l7 2.5138 t).2267 93719 13.3827 ti.8161 25.9695 28.9549 6.8351 8.5799 13.2998 14.8435 18.4923 20.6681
23.1201 25.3289
Tabel
ISSN: 2086  -2563
lant%) Persentase laba  bersih  dengan total penjualan (net profit margin/NPt4\ dari  ketiga perusahaan  semen, PT. Holcim Indonesia, Tbk dan PT. Indocement Tunggal  Prakarsq  Tbk mengalami naik turun setiap tahunnya,  namun untuk PT. Semen Gresik (Pcrsero), Tbk terus mengalami kenaikan.  Net profit margin  PT. Holcim Indonesia, Tbk secara berturut-turut  dari tahun 2003 sampai tahun20l0 adalah  7.7721yo,-22.5093yo,  -ll.07llo/o,5.8782%o,4.5117%,5.8i54%, 15.0701yo, dan 13.8983%, untuk PT. Indocement Tunggal Prakarsa, Tbk  masing-masing sebesar 16.l2l1oh,  2.5138yo, 13.2267yo, 9.3719yo,  13.3827%.  I'7.U67yo,  25.9695yo, dan 28.9519Yo,  dan untuk  PT. Semen Gresik  (Persero), Tbk besaran net profit margin  dari t:hun 2003 sampai  dengan tahun 2010 masing-masing  6.8351oh,  8.5799yo, 132998%, 14.8435yo,  18.4923yo, 20.6681%,
23.12010 , dan25.3289%. Pergerakan  net profit marg;n  setiap perusahaan dapat dirisualisasikan dalam grahk  berikut :
40.oooo
3c}.oooo
:o.oooo
1 (}. oooo o-oooo -10.oooo -20.oooo -3 (}.oooo - I totcim tddonG!, - lndoccmcat Tung,.g.al Pra ka.si Semen G resa k
Gambar I : Grafik Net Profit  Margin Perusahaan Semen di BEI
Dampak krisis  ekonomi  global  di tahun 2008, inflasi yang tinggi sampai lebih 110/o dan suku  bunga  terus naik pada  au,al  tahun suku bunga  sebesar 633% dan pada akhir tahun mencapai 9,87yo,  secara  data tidak terlihat mempengaruhi  persentase net profit margin, karena  secara visuai dapat dilihat bahrva  persentase  net profit margin  mengalami kenaikan dari tahun  sebelumnya.
Efek Kinerja Perusahaan : Dividen Tujuan seorang investor  melakukan  investasi  adalah ingin melipat gandakan harta 1'ang diinvistasikan,  namun dalam  melakukan investasi ada dua hal y'ang kerap menjadi perhatian investor  dalam memutuskan pilihan  investasinyE  vairu  adanla return dan risiko.  Umumnl'a risiko selalu terdapat  pada  setiap alternatif dalam berinvestasi, alia:l  tetapi besar kecilnl'a  risiko tersebut tergantung pada jenis investasial,a.  Investasi  pada saham ciailai mempunl'ai tingkat risiko yang lebih tinggi  dibandingkan dengan alternatif investasi 1'ang iain seperti obligasi. Pasar modal tidak dapat  memberikan jaminan kepada investor untuk  memperoleh return saham  dengan pasti. Hal ini
.lurnal Akuntansi  Riset, Prodi Aluntansi UPl,  Vol. 3, No. I
llham  Hidal'ah Napitupulu & Endang Kurniati
dikarenakan  harga  saham yang terus  berubah-ubah  sepanjang waktu, sehingga  para investor saham tidak dapat mengharapkan segala  sesuatu yang sama di masa yang akan datang, namun keinginan untuk  mendapatkan  return saham yang tinggi menyebabkan para investor tetap  berinvestasi  di pasar modal. Secara umum  investasi yang ditanamkan  ke dalam saham yang diharapkan adalah imbalan berupa capital gain dan dividen. Dividen  yang diberikan  perusahaan semen kepada pemegang saham tersaji pada tabel berikut : Tabel 3 : Dividen
Perusahaan  Semen  Periode  2003 - 2010 DIVTDEN Periode Holcim Indonesia lndocement Tunggal Prakarsa Semen Gresik 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20 l0 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 23.0000 0.0000 0.0000 50.0000 30.0000 40.0000 150.0000 225.0000 263.0000 287.4100 307.1800 443.1200 1092.0600 149.6600 2 I 5.1900 308.4500 306.0000
PT. Holcim Indonesia, Tbk selama  rentang  waktu  2003 - 2009 tidak membagikan dividen  kepada  pemegang  saham. Ketidak mampuan perusahaan membagikan  dividen sampai tahun 2009  dikarenakan perusahaan masih  mempunyai rugi fiskal yang dialami pada  tahun  2001 sampai tahun 2005, akumulasi rugi fiskal baru  tertutupi di tahrrn 2009, nilainya sebesar  Rp 359.576.000.000,00,  sehingga pada tahun 2010 baru dinyatakan  perusahaan benar-benar mempunyai laba bersih dan dividen baru  mampu dibagikan kepada pemegang  saham pada sebesar Rp 23,00  per  lembah saham.  Berbeda halnya dengan PT. lndocement Tunggal Prakarsa, Tbk dan PT. Semen Gresik (Persero), Tbk, dimana PT. Indocemen Tunggal  Prakars4 Tbk tidak membagikan dividen kepada  pemegang  saham hanya  pada tahun 2003 dan 2004, setelah itu pada tahun 2005  sampai dengan tahun 2010  terus membagikan dividen, bahkan cenderung meningkat dari tahun  ke tahun. Dividen yang dibagikan  PT. Indocement Tunggal Prakarsa, Tbk selama  tahun 2005  sampai  tahun 2010  berturut-turut adalah Rp 50,00, Rp 30,00, Rp 40,00, Rp 150,00, Rp 225,00 dan Rp 236,A0. Nilai laba atau rugi setelah koreksi  fiskal juga sangat mempengaruhi kemampuan  perusahaan  dalam  membagikan dividen kepada  pemegang  sahamnya,  karena  di Indonesia  perhitungan pajak tidak serta merta dilihat  dari nilai laba akuntansi  yang disajikan perusahaan pada laporan  laba rugi, melainkan dihitung kembali menggunakan ketentuan perpaj akan yang berlaku
Untuk PT. Semen Gresik  (Persero), Tbk  sejak tahun  2003 sampai  dengan tahun 2010 selalu membagikan dividen kepada  pemegang  saham, dari tahun 2003 sampai  dengan  tahun  2006 dividen yang dibagikan terus  naik,  namun  pada tahun  2007 mengalami  penurunan yang sangat besar, ini dikarenakan  pada  tahun 2007 saham PT. Semen Gresik (Persero), Tbk yang beredar tidak  lagi sama dengan  tahun 2003 sampai dengan  tahun  2006,  dimana jumlah saham  yang beredar pada rentang waktu tahun  Tahun 2003 sampai  dengan tahun 2006 saham yang beredar  sebanyak 593.152.000 lembar, dan  tahun  2007 sampai dengan tahun 2010 saham yang beredar sebanyak 5.931.520.000 lembar,  dengan  demikian  sangat berpengaruh terhadap dividen  yang dibagikan, walaupun laba yang  dihasilkan perusahaan mengalami kenaikan dari tahun  ke tahun, sebagaimana tersaji pada data laba dalam  penelitian ini. Adapun  besaran dividen yang dibagikan setiap tahunnya  secara befturut-turut adalah Rp  287.41, Rp  307.18,  Rp.143.12, Rp 1092.06, Rp 149.66, Rp 215.19, Rp 308.45, dan Rp  306.00. Jika dibandingkan PT.  Holcim Indonesia, Tbk, dan PT. Indocement Prakarsa, Tbk dengan PT. Semen Gresik (Persero), Tbk yang  nota  bene  adalah  badan  usaha milik Negara
Jurnal Akuntansi  Riset,  Prodi  Akuntansi  UPI, Vol. 3, No. I
(BUlutN), saham yang dikuasai  pemerintah  Indonesia mencapai  Slyo, kinerjakeuangannya sangat stabil dan sangat tertata  dengan rapinya, pendapatan terus mengalami  kenaikan, laia yang terus meningkat dan dividen  dari tahun  ke tahun  terus dibagikan. Kekuatan lain dari laba  yang diperoleh perusahaan selain  memberikan kenyamanan kepada  investor dan meningkatkan  keperlayaan investor  pada manajemen yang mengelola perusahaan. Iaba juga dapat dijadikan  kekuatan dalam  p"rgurnbilu, t .put-*un Ltrt pengembangan bisnis, karena  dengan  adanya  laba yang diperoleh'perusahaan, maka  akan  semakin anfusias para investor menginvestasikan dananya padiperusahaan,  hal ini terjadi pada pT. Semen Qrgsik (Persero), Tbk, semakin naik dan stabil laba yang  diperoleil perusahaan ,"*"n yang besar di Indonesia,  seperti  Semen Padang dan  Tonasa miu UirgaUung  menjadi satu grup *ng"an fr. Semen Gresik'(Persero),_Tbk, sehingga  kedua perusahaaniemeriterbesar di puliu'Sumat-era dan Sulari'esi ini tidak berfikir untuk mendaftarakan  perusahaan mereka sendiri  untuk  mencari dana di bursa efek Indonesia,  karena mereka merasa yakin akan  kemampuan  pengelolaan  dana yang dilakukan oleh PT- Semen Gresik (Persero), Tbk, sebagai naaan'usatra Milik Negara. KtTuT.p]ll laba yang dilakukan PT. Semen Gresik (Perse-ro), Tbk membuat  perusahaa;  ioi menjadi BUMN yang  sehat, dan akan terus meningkatkan produksinya, bahkan  sampai  melakukan pengembangan  usaha  berupa pendirian  pabrik bamdi luar pulau Jawa.

## Simpulan
Dari hasil penelitian  yang ditakukan, dapat dambil  kesimpulan : l ' Laba  sangat efektif untuk  dijadikan alat  pengukuran kinerja perusahaan  dan alat pengambilan keputusan,  karena  dengan  adaoya labi peiusahuun *u*pu dipercayai  bahwa da-na  yang dinvestasikan oleh investor  dikelola dengan baik,  sehinggu inu"rto, iain juga tertarik  intuk berinYestasi pada perusahaan. Penelitian ini mendukun! penelitian  yang-dilakukan oleh !{ahfgedz (1994), Mardiyah  dan Indriyantoro  (2001). -Para peneliti menemukan bahwa Dividend Payout,  Leverage, don  Earning mencerminkan kinerja perusahaan, dan dapat diper,runakan unfuk rtasar pengambilan keputusan  investasi.
2' Laba per  lembar saham tidak dapat dijadikan  semata-mata  alatpengukuran  kinerja, karena bisa menjadi  informasi  yang salah bagi seorang investor apa bila iiaut a"ngun "..ruidilihat, s.egeni )'an-s terjadi pada PT. Semen Gresik (Persero), tLh taba per lembar saham terlihat tidali proporsional  mengalami  kenaikan  dengan laba yang diperoLh, karena jumlah saham yang  beredar mengalami  perubahan. Tahun)O0: rurnpui  dengan tahun 2006 saham  yang beredar sebanyak 593.152.000  lembar,  dan tahun 200i sampal  dengan tahun  2010 saham yang beredar  sebanyak  5.93  1.520.000 lembar. Perubahan  laba per lembar saham tahun 2007 sangat signifikan  mengalami  penurunan bila dibandingkan dengan tahun  2006, penurunan laba per lembar  saham  sampai mencapai g6,30yo. 3' Perusahaan  semen terus  memperoleh  laba  walaupun  pada tahun  2008 terjadi  krisis global, inflasi  yang meningkat dan suku  bunga yang  terus  bergerak, sehingga-pada peruIahaan berdampak masalah_kerugian selisih kurs, terutama  pada et. gotciml-naonesia, fbk ya.,g . T:*qun,vai hutang  dengan  menggunakan  mata uarg aiing.
4' Kinerja perusahaan semen yang terdaftar di Bursi Efef Indone'sia cukup bagus, terutama Badan Usaha Milik Negara (BUMN) dibandingkan dengan  perusahaan lain. perusahaan BUMN terus  dijaga  kestabilan  produksi,  pendalatan aui Uiuyanya,  sehingga  laba bersih perusahaan mampu  menjanjikan  pada investor, ierlihat  dari divid-en yang iluagitan rerus meninekat  dari tahun  ke tahun.
5' Kekuatan  Laba dalam pengambilan keputusan tidak lagi menjadi suatu keraguan bagi para
investor  dan  manajemen  dalam  pengembangan  usahal  ka.ena  dengan adaiya laui j*, diperoleh, maka investor lain juga akan  mau rnenginvestasikan  dananya,  sehingga p"*rui,uun yan-e dikelola para manajemen  tetap  sehat. Pertumbuhan  Iaba yang baik pa'Ja  perusahaan semen saat ini sudah memikirkan untuk  menaikkan produksi danlemulai mendirikan  pabrik baru, seperti  yang dilakukan  oleh PT. Semen creiik (persero), Tbk dan pr. Indocemenr Tung_eal Prakarsa, Tbk.
Ilham  Hidayah  Napitupulu & Endang  Kumiati
Ilham  Hidayah Napitupulu & Endang Kumiati
Daftar Pustaka
Babu, Suresh dan Jaine. 1986. "Empirical Testing  of Pecking Order Hypothesis With  Reference  To Capital  Structure Practice In India". Journal of Financial  Management  and Analysis, pp.63-'74
Boediono.  Gideon.2005.  Kualitas  Laba: Studi Pengaruh lL{ekanisme Corporate Governance  dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalar.  Simposium Nasional Akuntansi  (SNA) VIII Solo. Brigham.  Eugene F. Dan Houston, Joel F., 2006.  l{onajenten  Keuangan, Penerbit Erlangga,
Jakarta.
Creadr', \\i.M., dan Patrici4  G.N. 1991. The Information  Content  of Annual Report: A Practice ' and Trading Rensporce Analysis. The Accounting Review.Hal. l9l-312. Dechow, P.M. 1994. Accounting Earnings and  Cash Flows as Measures of Firm Performance:
The Role of Accounting  Accruals. Journal  of Accounting and Economics 17,hlm.342. Gallizo, J.L. dan  Salvador NI, 2006. "Share Prices  and Accounting  Variable: a Hierarchical Bal,esian .4nalysis". Revierv of Accounring and Finance. Vol.5 No.3, pp.268-278. Gtrll arrd Jaggi B., 1999, An Analy5i5v of ioint Effect of Investment Opportunity,set,  Free Cash Flov' anci Size on Corporate  Debt Poliq,, Review of Quantitative  and Accounting 12, Hal37l  -373 Harahap, So$an  Syafri. 2007. Analisis Kritis  Atas  Laporan Keuangan  PT. Raja Graf,rndo Persada, Jakarta Haryanto  dan Toto Sugihartc,  2003, Pengaruh R.osio Profitabilitas  terhadop  Horga Saham pada perusahaan  minuman Ci BEl, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Nomcr 3, Jilid 8 Tahun  2003, pp. l-11- 152. Holthusen, Robert. \\r., dan  Robert, E.V. 1991.  The E/fect of Informedness  and Consensus  on
Price and llolume  Behm'ior. The Accounting Retialr Hal. 191-208. Machfoedz" I\'I. 1994. Financial Ratio  Analyasis and The Predicition of Earning Changes in Indonesia. Kelola 7. Hal. lll-137. Mamdulr. 20M. L{anajemen Keuangan Edisi l. Bpfe ; Yog}'aliarta N{ardiiah AA., dan Nur. I. 2001. Pengaruh  l'ariabel Akuruansi dan Data Pasar  terhadap Risiko Persepsian  (Perceited  Riskl Saham pada  Perusahaan Publik yang Terdaftar di BEI. Jcur na I Ris et A kunt arc i I ndo nes i a 1.Hal. 27 7 -3 0 l. Siallagan.  Hamonansan  dan lv{. lv{achfoedz. 2006. l{ekonisme Corporate Governance,  Kualitas Laba dan Nilai Perusaftaaz. Simposium Nasional Akuntansi  (SNA) IX Padang. Siregar, Silvia Veronica N.P., dan Siddharta Utama.  2005. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran  Perusahaan  dan  Praldik  Corporate Governance terhadap  Pengelolaan  Laba (Earnings  Management), Simposium Nasional Akuntansi (VlI) Solo. Sugiyono, 2006. Statistika untuk Penelitian, Penerbit Alfabet, Cetakan Kesembilan, Bandung Sutrisno,2000 .ll{anagementKeuanganTeori,KorsepdanAplikosiYogyakarta.Ekonisisa. Susi dan Rudi Setiarvan,2003,  Analisis pengaruh  rasio profitabilitas terhadap  harga sshqm indusrri barang konsumsi y4ng  tergabung  dalam indel<s LQ-45 yang go public  di Bursa Efek Jakarta (BEJ1, Jurnal Akuntansi dan  Keuangan,  Volume 8, Nomor l, Januari 2003.
Tarjo dan  Jogiyanto,  2003.  Analisa Free Cash Flow dan  Kepemilikan Monajerial terhadap Kebijafun Hutang poda perusahaan publik di Indonesia, Simposium Nasional Alinntansi VI Ikatan Akuntan  [ndonesi4  Hal 2]8 -290.
Wahiudi. Unrung  dan Hartini P. Pan'estri. 2006. Intplikasi Strulour  Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan:  Dengan  Keputusan Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening. Simposium Nasional  Akuntansi  (SNA) IX Padang.
Jumal -Al-untansi Riset, ProdiAkuntansi  UPl, Vol.3, No. I