## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Consumer Non-Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021
Putri Nadia Stepani, Lucky Nugroho *
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Mercu Buana, Jakarta Jl. Raya, RT.4/RW.1, Meruya Sel., Kec. Kembangan, Jakarta, Daerah Khusus Ibukota Jakarta, Indonesia Email: lucky.nugroho@mercubuana.ac.id Email Penulis Korespondensi: lucky.nugroho@mercubuana.ac.id
Abstrak− Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Financial Distress. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 75 perusahaan dari 87 perusahaan yang memenuhi kriteria sehingga total sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebanyak 225 data pengamatan. Desain penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dan metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi logistik dengan bantuan program aplikasi IBM SPSS versi 22. Hasil analisis menunjukkan bahwa (1) profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress, (2) likuiditas berpengaruh terhadap financial distress, (3) leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress, dan (4) ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap financial distress. Implikasi dari penelitian ini adalah untuk memberikan  tambahan  khasanah  pengetahuan  dan  referensi  bagi  para  akademisi  dan  peneliti  terkait  dengan  faktor-faktor  yang mempengaruhi financial distress. Selain itu, penelitian ini juga dapat memberikan informasi yang dapat membantu dalam pengambilan keputusan bagi para praktisi maupun para stakeholder yang memiliki fokus terhadap financial distress. Adapun keterbaruan dalam penelitian  ini  adalah  berkaitan  dengan  obyek  dan  periode  penelitian  yaitu  faktor-faktor  yang  menyebabkan  financial  distress  pada perusahaan consumer non-cyclicals pada periode 2019-2021.
Kata Kunci: Profitabilitas; Likuiditas; Leverage; Ukuran Perusahaan; Financial Distress
Abstract− This study aims to determine the effect of Profitability, Liquidity, Leverage, and Company Size on Financial Distress. The population in this study are Consumer Non-Cyclicals companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2019-2021 period. The sample in this study was 75 companies out of 87 companies that met the criteria so that the total sample used in this study was  225  observational  data.  The  research  design  used  was  quantitative  research  and  the  sampling  method  used  in  this  study  was purposive sampling method. The data used in this research is secondary data. The data analysis method used in this study is logistic regression analysis using the IBM SPSS version 22 application program. The results of the analysis show that (1) profitability has an effect on financial distress, (2) liquidity has an effect on financial distress, (3) leverage has no significant effect on financial distress, and  (4)  company  size  has  no  effect  on  financial  distress.  The  implication  of  this  research  is  to  provide  additional  knowledge  and references  for  academics  and  researchers  related  to  the  factors  that  influence  financial  distress.  In  addition,  this  research  can  also provide information that can assist in decision-making for practitioners and stakeholders who focus on financial distress. The novelty in this study is related to the object and period of research, namely the factors that cause financial distress in non-cyclical consumer companies in the 2019-2021 period.
Keywords : Profitability; Liquidity; Leverage; Firm Size; Financial Distress

## 1. PENDAHULUAN
Masalah keuangan merupakan salah satu masalah yang bersifat fundamental bagi setiap perusahaan untuk menjalankan aktivitas  bisnisnya.  Hal  tersebut  dikarenakan  kondisi  keuangan  merupakan  fondasi  bagi  sebuah  perusahaan  untuk bertahan  dan  meningkatkan  kinerja  perusahaan  (Manurung  et  al.,  2022;  Nugroho &  Utami,  2022;  Purba  et  al.,  2023; Widodo  et  al.,  2022).  Oleh  karenanya  dengan  baiknya  kondisi  keuangan  perusahaan,  maka  aktivitas  perusahaan  akan berjalan sesuai dengan tujuan dan cita-cita yang diharapkan. Namun, perusahaan dalam menjalankan aktivitas bisnisnya tidak selalu berjalan dengan mulus yang tidak jarang membuat perusahaan mengalami kesulitan keuangan atau financial distress  bahkan  sampai  mengalami  kebangkrutan  (Darmaningrum  et  al.,  2023;  Diantanti  et  al.,  2021;  Muniarty  et  al., 2021). Hal tersebut bisa terjadi karena beberapa faktor. Seperti halnya pada periode 2019-2021 telah terjadi fenomena pandemi Covid-19 yang memberikan dampak buruk cukup signifikan terhadap seluruh tatanan kehidupan salah satunya pada sektor perekonomian dunia termasuk Indonesia (Ihwanudin et al., 2020; Nugroho et al., 2020; Nugroho, Badawi, et al., 2021).
Pandemi  Covid-19  di  Indonesia  menyebabkan  aktivitas  bisnis  perusahaan  menjadi  terhambat  dan  mengalami penurunan pendapatan akibat adanya peraturan pemerintah yang mengharuskan masyarakat  untuk menjalankan  aturan PSBB dan PPKM demi mengurangi penyebaran virus Covid-19 (Gitiyarko, 2021). Hal tersebut ditunjukkan oleh hasil survey  yang  dilakukan  oleh  Ayuni  et  al.  (2020)  bahwa  dampak  pandemi  Covid-19  mengakibatkan  hanya  58,95% perusahaan yang mampu beroperasi secara normal dan sebanyak 82,45% perusahaan mengalami penurunan pendapatan. Menurut  Jayani  (2020)  sebanyak  48,60%  penurunan  pendapatan  perusahaan  disebabkan  oleh  terkendalanya  proses penjualan  dan  pemasaran.  Lebih  lanjut,  Kemnaker  (2020)  menyatakan  bahwa  sebanyak  88%  perusahaan  mengalami kerugian  akibat  penurunan  penjualan.  Selain  itu,  Kementerian  Ketenagakerjaan  mencatat  bahwa  pandemi  covid-19 menyebabkan perusahaan melakukan pemutusan hubungan kerja (Kiranti & Nugroho, 2022). Terdapat sebanyak 72.983

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
18 24 19 0 10 20 30 2019 2020 2021 Jumlah Perusahaan Consumer Non-Cyclicals yang Terkena Financial Distress Tahun 2019-2021
karyawan  telah  menjadi  korban  Pemutusan  Hubungan  Kerja  (PHK)  oleh  sebanyak  4.156  perusahaan  karena ketidakmampuannya dalam membayar upah dan gaji para karyawan (Putra, 2021).
Perusahaan  yang  mengalami  kondisi  penurunan  pendapatan  dialami  oleh  beberapa  perusahaan  consumer  non- cyclicals, diantaranya PT Matahari Putra Prima Tbk. (MPPA) melaporkan penurunan penjualan selama periode Januari- September 2021 sebesar 3,6%  year-on-year (Timorria, 2021). PT Tri  Banyan Tirta Tbk (ALTO) diketahui mengalami penurunan penjualan sebesar Rp 75,30 miliar atau menurun 19,69% pada kuartal yang sama (Sultan, 2021). Penurunan penjualan juga dialami oleh PT Mandom Indonesia Tbk (TCID) yang mencatatkan  penurunan sebesar Rp 75,38 miliar pada periode 2020 (Rizki, 2021). Selain itu, PT Dua Putra Utama Makmur Tbk (DPUM) hampir delisting karena imbas pandemi Covid-19, yang mana saat ini telah disuspensi oleh BEI selama 6 bulan sejak 16 Januari 2022 (Shifa Nurhaliza, 2022a). Selain itu, kasus penurunan laba juga dialami oleh PT Hero Supermarket (HERO). Hal ini dibuktikan dengan penutupan sebanyak 26 gerai jaringan Giant sepanjang 2018 (Kirom, 2019).
Dari  fenomena diatas  menunjukkan bahwa  sejumlah  perusahaan  consumer non-cyclicals terindikasi  mengalami kondisi financial distress. Kondisi tersebut apabila tidak segera diatasi maka dapat meningkatkan potensi kebangkrutan karena perusahaan akan semakin sulit mengupayakan kas untuk menutupi kewajibannya. Hal ini bisa menurunkan tingkat kepercayaan  dan  minat  investor  dalam  menanamkan  modalnya  ke  perusahaan,  yang  mengakibatkan  perusahaan memasuki kondisi financial distress, sehingga memaksa perusahaan di delisting dari Bursa Efek Indonesia karena sudah tidak lagi memenuhi syarat sebagai anggota yang mana perusahaan tidak diperbolehkan memperdagangkan sekuritasnya di  Bursa Efek Indonesia (BEI).  Adapun jumlah perusahaan  consumer non-cyclicals  yang mengalami  kondisi  financial distress ditunjukkan pada grafik sebagai berikut:
Grafik 1. Jumlah Perusahaan Consumer Non-Cyclicals yang Terkena Financial Distress Tahun 2019-2021
Merujuk  pada  grafik  1  tersebut,  maka  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  perusahaan  consumer  non-cyclicals  yang mengalami  kondisi  financial  distress  pada  tahun  2019  adalah  sebanyak  18  perusahaan,  untuk  tahun  2020  meningkat sebanyak 24 perusahaan, dan untuk tahun 2021 terjadi penurunan sebanyak 19 perusahaan. Sektor consumer non-cyclicals merupakan  salah  satu  sektor  usaha  yang  tidak  mudah  dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  baik  saat  ekonomi  tumbuh maupun  melambat  (Ramadhani,  2022).  Sebab  sektor  consumer  non-cyclicals  merupakan  sektor  yang  memproduksi kebutuhan primer masyarakat dalam memenuhi kebutuhan sehari-hari (Shifa Nurhaliza, 2022). Selain itu, sektor ini juga mempunyai  peranan  yang  strategis  untuk  mensejahterakan  kehidupan  masyarakat  (Dwicahyani  et  al.,  2022).  Namun demikian,  hal  tersebut  tidak  terjadi  di  masa  pandemi  Covid-19  dimana  sejumlah  perusahaan  consumer  non-cyclicals mengalami kondisi kesulitan keuangan atau financial distress.
Kondisi kesulitan keuangan atau financial distress disebabkan oleh beberapa faktor. Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi financial distress adalah profitabilitas. Menurut Indarti & Sapari (2020), Badawi et al. (2021), Nugroho et al. (2021), dan Utami et al. (2021) menyatakan bahwa profitabilitas merupakan rasio yang dapat mengukur kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan  dapat  menggambarkan  tingkat  efisiensi  dan  efektivitas  perusahaan  dalam penggunaan assetnya. Dalam penelitian ini, rasio profitabilitas diukur dengan ROA (Return on Asset). Selain itu, menurut Amanda & Tasman (2019) likuiditas juga berpotensi mempengaruhi financial distress. Menurut Septiani & Dana (2019) dan Nugroho et al. (2018) perusahaan dengan tingkat likuiditas yang rendah akan mudah mengalami kondisi  financial distress,  hal  ini  karena  perusahaan  tidak  bisa  melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya  yang  telah  jatuh  tempo.  Dalam penelitian ini, likuiditas diukur dengan CR (Current  Ratio).  Variabel  lain yang dapat mempengaruhi  financial distress adalah  variabel  leverage,  sebab  leverage  dapat  menunjukkan  seberapa  besar  perusahaan  mendanai  kebutuhan  usaha maupun operasional yang bersumber dari utang (Hidayah et al., 2021; Sudaryo et al., 2019). Semakin tinggi rasio leverage, maka  dapat  menimbulkan  resiko  terjadinya  kesulitan  pembayaran  utang  saat  jatuh  tempo  yang  dapat  membebani perusahaan  di  masa  mendatang.  Apabila  perusahaan  tidak  mampu  melunasi  kewajibannya  saat  jatuh  tempo  kepada kreditur, maka hal tersebut dapat membuat aktivitas operasional perusahaan menjadi terganggu sehingga menyebabkan kondisi financial distress (Putri & Erinos, 2020). Dalam penelitian ini, rasio leverage diukur dengan menggunakan debt to  equity  ratio  (DER).  Selanjutnya,  faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  kondisi  financial  distress  adalah  ukuran perusahaan.  Menurut  (Amanda  &  Tasman,  2019)  ukuran  perusahaan  dapat  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu perusahaan dengan melihat total asset, total penjualan, dan rata-rata penjualan yang dimilikinya. Semakin besar ukuran perusahaan, maka mengindikasikan semakin besar pula jumlah asset yang dimiliki perusahaan tersebut, hal ini tentunya akan  membuat  perusahaan  mampu  menghadapi  ancaman  financial  distress  (N.  Putri  &  Mulyani,  2019).  Perusahaan

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
dengan jumlah asset yang besar akan mendorong para investor untuk menanamkan modalnya kepada perusahaan sehingga kondisi keuangan perusahaan pun menjadi stabil dan diharapkan dapat menghadapi ancaman financial distress (Nugroho et al., 2018; Nugroho, Nugraha, et al., 2021). Dalam penelitian ini ukuran perusahaan diukur dengan menggunakan log natural total assets.
Berdasarkan fenomena-fenomena yang telah diuraikan diatas dapat dilihat bahwa sektor consumer non-cyclicals yang sifatnya tidak dipengaruhi oleh pertumbuhan ekonomi, namun pada faktanya tidak sedikit perusahaan dari sektor ini mengalami kondisi kesulitan keuangan (financial distress) yang disebabkan oleh pandemi Covid-19. Sehingga, hal ini menjadi  fenomena yang menarik untuk diteliti lebih  lanjut. Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka rumusan masalah  dalam  penelitian  ini  sebagai  berikut:  (i)  Apakah  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  financial  distress?;  (ii) Apakah  likuiditas  berpengaruh  terhadap  financial  distress?;  (iii)  Apakah  leverage  berpengaruh  terhadap  financial distress?; (iv) Apakah ukuran perusahaan berpengaruh terhadap financial distress?.
Merujuk  dari  rumusan masalah diatas, maka tujuan yang  ingin  dicapai  dalam penelitian ini  sebagai  berikut:  (i) Mengetahui  pengaruh  profitabilitas  terhadap  financial  distress;  (ii)  Mengetahui  pengaruh  likuiditas  terhadap  financial distress;  (iii)  Mengetahui  pengaruh  leverage  terhadap  financial  distress;  (iv)  Mengetahui  pengaruh ukuran  perusahaan terhadap financial distress. Selanjutnya, berdasarkan tujuan penelitian tersebut, maka implikasi dari penelitian ini adalah untuk memberikan tambahan khasanah pengetahuan dan referensi bagi para akademisi dan peneliti terkait dengan faktor- faktor  yang  mempengaruhi  financial  distress.  Selain  itu,  penelitian  ini  juga  dapat  memberikan  informasi  yang  dapat membantu  dalam  pengambilan  keputusan  bagi  para  praktisi  maupun  para  stakeholder  yang  memiliki  fokus  terhadap financial distress. Adapun keterbaruan dalam penelitian ini adalah berkaitan dengan obyek dan periode penelitian yaitu faktor-faktor yang menyebabkan financial distress pada perusahaan consumer non-cyclicals pada periode 2019-2021

## 2. METODOLOGI PENELITIAN

## 2.1 Kajian Pustaka

## 2.1.1 Teori Keagenan (Agency Theory)
Menurut Jensen & Meckling (1976) menyatakan bahwa teori ini menjelaskan tentang hubungan keagenan atau perjanjian antara dua pihak, yakni antara pemilik perusahaan atau investor sebagai principal yang mendelegasikan wewenang kepada agent  dengan  manajemen  perusahaan  sebagai  pihak  agent  yang  bertanggungjawab  untuk  menjalankan  operasional perusahaan.  Pihak  agent  harus  bertanggungjawab  untuk  melaksanakan  tugasnya  dengan  melaporkan  hasil  tindakan tersebut dalam bentuk laporan keuangan yang diberikan kepada pihak principal secara akuntabel. Informasi dari laporan keuangan tersebut dapat dijadikan tolak ukur untuk menilai kondisi keuangan perusahaan. Jika perusahaan menjalankan kegiatan  operasional  dengan  baik,  maka  laba  yang  diperoleh  perusahaan  akan  tinggi  dan  akan  terhindar  dari  kondisi financial distress (Putri & Erinos, 2020).

## 2.1.2 Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori  sinyal  (signalling  theory)  pertama  kali  diperkenalkan  oleh  Spence  tahun  1973.  Teori  sinyal  bertujuan  untuk memberikan isyarat atau sinyal yang dilakukan oleh pemberi sinyal (signaller) kepada penerima sinyal. Pada dasarnya teori  sinyal  memberikan  pemahaman  bahwa  informasi  yang  diberikan  pihak  manajemen  kepada  pihak  investor,  akan menjadi sinyal bagi pasar. Dalam hal ini teori sinyal memberikan informasi mengenai kemungkinan terjadinya financial distress  di  suatu  perusahaan. Ketika perusahaan memiliki kondisi  keuangan yang baik, maka akan memberikan sinyal positif kepada investor, demikian pula sebaliknya jika informasi yang diberikan bernilai negatif maka pasar akan bereaksi negatif (Erawati et al., 2022).

## 2.1.3 Financial Distress
Financial distress merupakan suatu kondisi keuangan perusahaan yang mengalami tahap penurunan sebelum perusahaan mengalami  kebangkrutan  (Hutauruk  et  al.,  2021). Kondisi  tersebut  ditunjukkan  dengan  ketidakmampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang telah jatuh tempo, terutama ketika perusahaan tidak memiliki cukup arus kas operasi untuk  memenuhi  kewajiban  lancarnya  seperti  utang  usaha  atau  pembayaran  bunga  (Pandapotan  &  Puspitasari,  2022). Apabila  perusahaan  tidak  mampu  mengatasi  masalah  tersebut,  maka  perusahaan  berpotensi  mengalami  kebangkrutan (Ramadhanti  &  Subagyo,  2022).  Dalam  penelitian  ini,  metode  yang  digunakan  untuk  memprediksi  financial  distress adalah dengan menggunakan metode Grover (S. Fatmawati & Wahyuningtyas, 2021).
G − Score  =  1,650X1  +  3,404X2 –  0,016ROA  +  0,057 (1)

## 2.1.4 Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  pada  tingkat penjualan, assets, dan modal saham tertentu (Indarti & Sapari, 2020). Rasio profitabilitas dapat menggambarkan efisiensi dan efektivitas manajemen perusahaan dalam mengelola assetnya untuk menghasilkan laba. Semakin tinggi rasio ini maka menunjukkan semakin baik tingkat efisiensi dan efektivitas pengelolaan asset perusahaan dan akan terhindar dari kondisi financial distress (V. Fatmawati & Rihardjo, 2017). Rasio profitabilitas menurut M. Dewi & Christiawan (2021) dapat diproksikan dengan Return on Assets (ROA) dengan rumus sebagai berikut :

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
ROA = Net Income Total Assets (2)

## 2.1.5 Likuiditas
Rasio likuiditas merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu (N. M. I. Septiani & Dana, 2019). Semakin besar perbandingan asset lancar dengan utang lancar maka semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya. Apabila perusahaan mampu  memenuhi  utang  lancarnya  dengan  asset  yang  dimilikinya,  maka  likuiditas  perusahaan  akan  semakin  baik. Dengan demikian, perusahaan dapat menghindari kondisi kesulitan keuangan (financial distress) (Carolina et al., 2017). Selain  itu,  tingkat  likuiditas  yang  baik  dapat  membuat  perusahaan  memperoleh  dukungan  dari  berbagai  pihak  seperti kreditur dan pemasok (Hidayat et al., 2020). Rasio likuiditas dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan current ratio (Fitri & Syamwil, 2020).
CR = Current Assets Current Liabilities (3)

## 2.1.6 Leverage
Rasio  leverage  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  perusahaan  mendanai  asset  dan kegiatan usahanya dari utang (Rahma, 2020). Perusahaan yang baik dapat dilihat dari jumlah modalnya yang lebih besar daripada utangnya dalam pembiayaan atau pendanaan asset dan kegiatan usaha perusahaan. Dalam penelitian ini, rasio leverage  diproksikan  dengan  debt  to  equity  ratio.  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  menunjukkan  semakin  besar  porsi penggunaan  utang  dalam  membiayai  asset  dan  kegiatan  usaha,  maka  semakin  tinggi  pula  resiko  terjadinya  financial distress pada perusahaan (Asfali, 2019). Semakin kecil nilai DER, maka perusahaan akan semakin terhindar dari potensi financial distress (Mutiara & Septyanto, 2022). Rumus yang digunakan sebagai berikut:
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 (4)

## 2.1.7 Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan  (firm  size)  merupakan skala yang menggambarkan besar kecilnya perusahaan berdasarkan ukuran pendapatan, jumlah asset, dan ekuitas yang dimilikinya (Safitri & Kurnia, 2021). Ukuran perusahaan merupakan suatu indikator yang dapat menunjukkan kekuatan keuangan suatu perusahaan (Wulandari & Fitria, 2019). Ukuran perusahaan juga dapat  menunjukkan besarnya total asset  yang dimiliki oleh suatu  perusahaan  (Ayu et al., 2017). Total asset  yang besar  akan  mempermudah  perusahaan  untuk  melakukan  diversifikasi  dan  perusahaan  cenderung  akan  lebih  kecil mengalami kebangkrutan (Kurniasanti & Musdholifah, 2018). Menurut Setiawan et al. (2019) ukuran perusahaan dapat diukur dengan rumus sebagai berikut:
𝐹𝑖𝑟𝑚 𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝐿𝑛(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠) (5)
Berdasarkan  penjelasan  yang  telah  diuraikan  diatas,  maka  dapat  digambarkan  kerangka  pemikiran  dalam penelitian ini, yaitu sebagai berikut:

## Gambar 1. Model Konseptual Penelitian
Berdasarkan kerangka pemikiran tersebut diatas, maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut: H1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress H2 : Likuiditas berpengaruh terhadap financial distress H3 : Leverage berpengaruh terhadap financial distress H4 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap financial distress

## 2.2 Jenis Penelitian
Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu metode kuantitatif. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  kausal  untuk  mengetahui  pengaruh  sebab  akibat  antara  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat. Dengan demikian, penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas (X1), likuiditas (X2), leverage (X3), dan ukuran perusahaan (X4) terhadap financial distress (Y).

## 2.3 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini, yakni perusahaan sektor consumer non-cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019 – 2021, dengan jumlah populasi sebanyak 87 perusahaan. Metode pengambilan sampel yang

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  purposive  sampling,  yaitu  teknik  untuk  menentukan  sampel  penelitian dengan  beberapa  pertimbangan  tertentu.  Dari  total  87  perusahaan  yang  menjadi  populasi  penelitian,  terdapat  75 perusahaan yang  menjadi  sampel  dalam penelitian dengan periode 2019-2021. Sehingga total  sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 225 data sampel.

## 2.4 Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini,  yaitu  dengan  studi  kepustakaan  dan  dokumentasi.  Studi  kepustakaan dilakukan dengan membaca dan mempelajari berbagai buku, jurnal penelitian, laporan penelitian terdahulu, serta referensi pendukung  lainnya  yang  berkaitan  dengan  objek  penelitian.  Sedangkan  teknik  dokumentasi  dilakukan  dengan mengumpulkan seluruh data dalam laporan keuangan tahunan perusahaan (annual report) consumer non-cyclicals periode 2019-2021. Pengumpulan dilakukan dengan cara mengunduh laporan keuangan tahunan perusahaan yang dimuat dalam situs resmi BEI, yakni www.idx.co.id.

## 2.5 Metode Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  logistik  karena  variabel  terikat  yang digunakan dalam penelitian ini merupakan variabel  dummy, yaitu apakah perusahaan yang menjadi  sampel penelitian mengalami  kesulitan  keuangan  atau  tidak,  sedangkan  variabel  bebas  merupakan  campuran  antara  variabel  kontinyu (metrik) dan kategorikal (non-metrik) (Ghozali, 2018). Dalam penelitian ini SPSS versi 22 digunakan sebagai alat untuk menganalisis data yang telah dikumpulkan.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif merupakan pengujian statistik yang bertujuan untuk memberikan gambaran atau deskripsi dari setiap variabel dalam penelitian ini dengan melihat nilai rata-rata (mean), minimum, maksimum, dan standar deviasi. Hasil dari perhitungan statistik deskriptif ditunjukkan oleh tabel berikut:
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas 225 -.58 24.53 .2162 1.96400 Likuiditas 225 .06 13.31 2.0903 2.12018 Leverage 225 -4.86 92.50 2.0379 6.64776 Ukuran Perusahaan 225 25.25 32.82 28.8088 1.61467 Financial Distress 225 .00 1.00 .2711 .44552 Valid N (listwise) 225
Variabel Profitabilitas (Return On Asset) pada perusahaan consumer non-cyclicals periode 2019-2021 memiliki nilai mean sebesar 0,2162. Nilai minimum sebesar  -0,58 atau -58% dimiliki oleh PT Bakrie Sumatera Plantations Tbk (UNSP) pada tahun 2019. Nilai maximum sebesar 24,53 atau 24,53% dimiliki oleh PT Uni-Charm Indonesia Tbk (UCID) pada tahun 2020. Nilai standar deviasi sebesar 1,96400, nilai tersebut lebih besar dari nilai mean yang dihasilkan (1,96400 >  0,2162).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  adanya  sebaran  data  yang  bervariasi  semakin  besar,  atau  adanya  kesenjangan yang begitu besar dari nilai minimum dan maksimumnya sehingga data profitabilitas tidak terdistribusi dengan baik.
Variabel  Likuiditas (Current  Ratio)  pada perusahaan  consumer non-cyclicals periode 2019-2021 memiliki  nilai mean sebesar 2,0903. Nilai minimum sebesar 0,06 atau 6% dimiliki oleh PT Bakrie Sumatera Plantations Tbk (UNSP) pada tahun 2020. Nilai maximum sebesar 13,31 atau 13,31% dimiliki oleh PT Campina Ice Cream Industry Tbk (CAMP) pada  tahun  2021.  Untuk  nilai  standar  deviasi  sebesar  2,12018.  Nilai  tersebut  menunjukkan  nilai  yang  lebih  besar dibandingkan  dengan  nilai  rata-rata  yang  diperoleh  (2,12018  >  2,0903).  Ini  berarti  bahwa  terdapat  sebaran  data  yang bervariasi  semakin  besar  atau  terdapat  kesenjangan  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  data  likuiditas  tidak  terdistribusi dengan baik.
Variabel Leverage (Debt to Equity Ratio) pada perusahaan consumer non-cyclicals periode 2019-2021 memiliki nilai minimum sebesar -4,86 atau -4,86% dimiliki oleh PT Estika Tata Tiara Tbk (BEEF) tahun 2021. Nilai maximum sebesar 92,50 atau 92,50% yang dimiliki oleh PT Estika Tata Tiara Tbk (BEEF) pada tahun 2020. Nilai mean sebesar 2,0379 dengan nilai standar deviasi sebesar 6,64776. Hal tersebut menunjukkan bahwa nilai standar deviasi lebih besar dari pada nilai mean (6,64776 > 2,0379) yang berarti data leverage tidak terdistribusi dengan baik.
Variabel  Ukuran  Perusahaan  (Ln  x  Total  Asset)  pada  perusahaan  consumer  non-cyclicals  periode  2019-2021 memiliki nilai minimum sebesar 25,25 atau 25,25% yang dimiliki oleh PT Wahana Pronatural Tbk (WAPO) pada tahun 2020.  Nilai  maximum  sebesar  32,82  atau  32,82%  yang  dimiliki  oleh  PT Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF)  pada tahun 2021. Nilai mean sebesar 28,8088. Nilai standar deviasi sebesar 1,61467. Hal ini menunjukkan bahwa nilai rata- rata  variabel  ukuran  perusahaan  lebih  besar  dari  pada  nilai  standar  deviasinya  (28,8088  >  1,61467),  sehingga  dapat disimpulkan bahwa data ukuran perusahaan terdistribusi dengan baik.

## Journal of Trends Economics and Accounting Research

## 3.2 Hasil Uji Kualitas Data

## 3.2.1 Hasil Uji Kelayakan Model Regresi (Hosmer-Lemeshow Goodness of Fit Test)
Hosmer and Lemeshow’s Goodness of Fit digunakan untuk menguji apakah model regresi layak atau tidak dengan data. Apabila nilai hosmer and lemeshow’s goodness of fit test sama dengan atau kurang dari 0,05, maka H0 ditolak. Artinya ada perbedaan signifikan antara model regresi dengan nilai observasinya. Berikut ini hasil uji  hosmer and lemeshow’s goodness of fit test:
Tabel 2. Uji Hosmer-Lemeshow Goodness of Fit Test Hosmer and Lemeshow Test Step Chi-square Df Sig. 1 .281 8 1.000
Berdasarkan tabel 2, maka dapat diketahui bahwa nilai statistik pengujian Hosmer and Lemeshow’s pada kolom Chi-square sebesar 0,281 dengan nilai probabilitas signifikan 1,000 yang berarti nilainya > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa hipotesis nol (H 0 ) diterima. Dengan demikian model regresi di atas dapat dikatakan baik dan tidak ada perbedaan signifikan antara model dengan nilai observasinya atau model regresi logistik ini fit dan dapat diterima.

## 3.2.2 Hasil Uji Kelayakan Keseluruhan Model Regresi (Overall Fit Model Test)
Pengujian menilai keseluruhan model dilakukan dengan cara membandingkan nilai antara -2Log Likelihood pada awal (block number=0) dan -2Log Likelihood pada akhir (block number=1). Аpаbilа terjаdi penurunаn atau pengurangan nilai antara -2Log Likelihood awal pada -2Log Likelihood pada akhir, mаkа keseluruhan model tersebut menunjukkаn model regresi yаng bаik atau adanya pengaruh. Berikut hasil uji overall fit model test dalam penelitian ini:
Tabel 3. Uji Overall Fit Model Test Hasil Nilai -2Log Likelihood -2LL awal (Block Number = 0) 262.962 - 2LL akhir (Block Number = 1) 120.409
Berdasarkan tabel 3, maka dapat dilihat bahwa nilai -2LL awal, yaitu sebesar 262,962, sedangkan nilai -2LL akhir mengalami  penurunan  menjadi  120,409. Sehingga dapat  disimpulkan bahwa model regresi  yang diuji dapat  dikatakan baik, artinya model yang dihipotesiskan fit dengan data.

## 3.2.3 Hasil Uji Koefisiensi Determinasi
Pengujian koefisien determinasi dilakukan dengan menggunakan nilai Cox and Snell Square dan Negelkerke R Square yang bertujuan untuk menguji seberapa besar variabel bebas mampu menjelaskan variabel dependennya. Berikut hasil uji koefisiensi determinasi dalam penelitian ini:

## Tabel 4. Uji Koefisiensi Determinasi
Model Summary Step -2Log Likelihood Cox & Snell R Square Nagelkerke R Square 1 120.409 a .469 .681
Berdasarkan tabel  4, maka dapat diketahui  bahwa bahwa hasil output  Cox and Snell Square sebesar 0,469 atau 47% yang berada pada kisaran 0 sampai 1. Sedangkan hasil output dari Negelkerke R Square sebesar 0,681 atau 68,1%. Hal  ini  berarti  menjelaskan  bahwa  variabel  profitabilitas,  likuiditas,  leverage,  dan  ukuran  perusahaan  mempengaruhi financial distress sebesar 68,1%, sedangkan sisanya sebesar 31,9% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian yang tidak dimasukkan dalam penelitian.

## 3.2.4 Hasil Uji Tabel Klasifikasi
Uji tabel klasifikasi digunakan untuk menghitung perkiraan yang benar atau salah. Hasil yang diperoleh dari pengujian tabel klasifikasi yaitu akurasi model dan persentase kemunculan. Berikut hasil uji tabel klasifikasi dalam penelitian ini:
Tabel 5. Uji Tabel Klasifikasi
Classification Table a Observed Predicted FINDIS Percentage Correct Non-Financial Distress  Financial Distress Step 1 FINDIS  Non-Findis 162 2 98.8 Findis 14 47 77.0 Overall Percentage 92.9

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Berdasarkan tabel  5, maka dapat  diketahui  bahwa prediksi  perusahaan yang tidak mengalami  financial distress adalah  sebanyak  164  pengamatan  dan  berdasarkan  hasil  observasi,  perusahaan  yang  benar-benar  tidak  mengalami financial distress adalah sebanyak 162 pengamatan, sehingga ketepatan klasifikasi yang diprediksikan oleh model regresi logistik adalah 98,8% (162/164). Prediksi perusahaan yang mengalami financial distress adalah 61 perusahaan, sehingga ketepatan prediksi 77,0% (47/61). Secara keseluruhan ketepatan klasifikasi adalah 92,9% sehingga dapat dikatakan bahwa model analisis regresi logistik memiliki ketepatan yang cukup tinggi dalam memprediksi kondisi financial distress.

## 3.3 Hasil Uji Hipotesis

## 3.3.1 Hasil Uji Simultan (Omnibus Test of Model Coefficients)
Uji  ini digunakan untuk  mengetahui pengaruh secara simultan antara variabel  bebas terhadap variabel  terikat. Apabila nilai Sig. < 0,05, maka disimpulkan bahwa variabel bebasnya berpengaruh secara simultan terhadap variabel terikatnya. Berikut hasil uji simultan dalam penelitian ini:
Tabel 6. Uji Simultan Omnibus Tests of Model Coefficients Chi-square df Sig. Step 1 Step 142.553 4 .000 Block 142.553 4 .000 Model 142.553 4 .000
Berdasarkan tabel 6, maka dapat diketahui bahwa nilai omnibus test of model coefficient pada kolom chi-squre sebesar  142,553  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000,  artinya  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas,  leverage,  dan  ukuran  perusahaan  secara  simultan  berpengaruh  terhadap kondisi financial distress diterima.

## 3.3.2 Hasil Uji Parsial (Uji Wald)
Uji  Wald  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  secara  parsial  variabel  independent  dalam  menerangkan  variabel dependentnya (Ghozali, 2018). Berikut hasil uji parsial dalam penelitian ini:
Tabel 7. Uji Parsial Variables in the Equation B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step 1 a X1_ROA -23.070 5.431 18.045 1 .000 .000 X2_CR -1.774 .448 15.664 1 .000 .170 X3_DER .254 .199 1.633 1 .201 1.289 X4_LN .030 .152 .039 1 .843 1.031 Constant .314 4.463 .005 1 .944 1.369 a. Variable(s) entered on step 1: X1_ROA, X2_CR, X3_DER, X4_LN.
Berdasarkan tabel 7, maka dapat diketahui hal-hal sebagai berikut:
1. Variabel  Profitabilitas  (Return  On  Asset)  memiliki  nilai  koefisien  regresi  sebesar  -23,070  dan  nilai  signifikansi sebesar 0,000. Nilai signifikansi yang diperoleh tersebut lebih kecil dari nilai signifikansi 0,05 atau 5%. Maka dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress,  dikarenakan  memiliki nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 sehingga H 1 diterima.
2. Variabel Likuiditas (X2) yang diukur dengan menggunakan Current Ratio (CR) menunjukkan nilai koefisien regresi sebesar -1,774 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000. Nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari tingkat signifikansi alpha  yang  telah  ditetapkan  sebesar  0,05  atau  5%.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas  secara  parsial berpengaruh terhadap  financial distress, dikarenakan memiliki nilai  signifikansi  lebih kecil dari  0,05  sehingga H 2 diterima.
3. Variabel Leverage (Debt to Equity Ratio) menunjukkan nilai koefisien regresi sebesar 0,254 dengan nilai signifikansi yang  diperoleh  adalah  0,201.  Nilai  signifikansi  tersebut  lebih  besar  dari  nilai  signifikansi  0,05.  Maka  dapat disimpulkan bahwa variabel leverage secara parsial tidak memiliki pengaruh dalam memprediksi financial distress karena nilai signifikansi yang diperoleh lebih besar dari 0,05. Sehingga H 3 ditolak.
4. Variabel  Ukuran  Perusahaan  (Log  natural  Total  Asset)  menunjukkan  nilai  koefisien  regresi  sebesar  0,030  dan memiliki nilai signifikansi sebesar 0,843. Nilai signifikansi tersebut lebih besar dari nilai signifikansi 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan secara parsial tidak memiliki pengaruh terhadap  financial distress, karena nilai signifikansi yang diperoleh lebih besar dari 0,05 sehingga H 4 ditolak.

## 3.3.3 Hasil Analisis Regresi Logistik
Model regresi logistik yang terbentuk menghasilkan nilai koefisien regresi dan signifikansi. Berikut hasil pengujian dalam penelitian ini:

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Tabel 8. Uji Regresi Logistik
Variables in the Equation B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step 1 a X1_ROA -23.070 5.431 18.045 1 .000 .000 X2_CR -1.774 .448 15.664 1 .000 .170 X3_DER .254 .199 1.633 1 .201 1.289 X4_LN .030 .152 .039 1 .843 1.031 Constant .314 4.463 .005 1 .944 1.369
a. Variable(s) entered on step 1: X1_ROA, X2_CR, X3_DER, X4_LN.
Berdasarkan tabel 8, dapat diketahui bahwa persamaan model regresi logistik yang dihasilkan, yaitu sebagai berikut:
𝐿𝑁 𝐹𝐷
(1−𝐹𝐷) = 0,314 − 23,070𝑅𝑂𝐴 − 1,774𝐶𝑅 + 0,254𝐷𝐸𝑅 + 0,030𝐿𝑁 + 𝑒 (6)
Berdasarkan model regresi yang terbentuk, maka hasilnya dapat diinterpretasikan bahwa nilai konstanta sebesar 0,314. Hal ini menandakan bahwa jika variabel profitabilitas, likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan memiliki nilai nol maka nilai financial distress akan meningkat sebesar 0,314.
Variabel Profitabilitas memperoleh nilai koefisien sebesar  -23,070. Artinya, setiap kenaikan 1% maka financial distress akan mengalami penurunan sebesar 23,070. Semakin meningkat profitabilitas perusahaan maka financial distress akan cenderung mengalami penurunan sebesar 23,070 dengan asumsi likuiditas, leverage, dan ukuran perusahaan tetap.
Variabel  likuiditas  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -1,774.  Artinya,  apabila  likuiditas  perusahaan  mengalami kenaikan sebesar 1%, maka financial distress akan mengalami penurunan sebesar 1,774. Semakin meningkat likuiditas perusahaan  maka  financial  distress  akan  cenderung  mengalami  penurunan  sebesar  1,774  dengan  asumsi  profitabilitas, leverage, dan ukuran perusahaan tetap.
Variabel leverage memiliki nilai koefisien sebesar 0,254. Artinya, apabila tingkat leverage perusahaan mengalami kenaikan  sebesar  1%,  maka  financial  distress  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,254.  Semakin  meningkat  leverage perusahaan  maka  kemungkinan  terjadinya  financial  distress  juga  akan  mengalami  peningkatkan  dengan  asumsi profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan tetap.
Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai koefisien sebesar 0,030. Artinya, jika ukuran perusahaan mengalami peningkatan  sebesar  1%,  maka  financial  distress  akan  mengalami  peningkatan  sebesar  0,030.  Semakin  besar  ukuran perusahaan, maka akan membuat financial distress mengalami peningkatan sebesar 0,030 dengan asumsi profitabilitas, likuiditas, dan leverage tetap.

## 3.4 Pembahasan

## 3.4.1 Pengaruh Profitabilitas Terhadap Financial Distress
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas yang diukur dengan return on assets berpengaruh negative dan signifikan terhadap financial distress. Ini berarti semakin tinggi profitabilitas perusahaan maka akan semakin kecil kemungkinan  perusahaan  mengalami  financial  distress.  Perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi  mencerminkan bahwa perusahaan dapat mengelola dan menggunakan assetnya secara efektif dan efisien dengan mengurangi biaya atau beban  yang  dikeluarkan  demi  menghasilkan  laba  yang  tinggi.  Menurunnya  biaya  atau  beban  akan  berdampak  pada penghematan dan kecukupan dana untuk menjalankan kegiatan bisnis atau aktivitasnya. Dengan begitu, perusahaan akan terhindar  financial  distress.  Hasil  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  mendukung  teori  sinyal  bahwa  perusahaan memberikan sinyal bahwa profitabilitas yang tinggi merupakan sinyal positif bagi para kreditur dan para calon investor karena  semakin  besar  nilai  ROA, maka tingkat  pengembalian juga akan besar dan perusahaan akan semakin terhindar dari financial distress. Selain itu obyek dari penelitian ini adalah perusahaan consumer non-cyclical (atau sektor konsumsi non-siklikal) adalah sektor industri yang relatif stabil dan tidak terlalu dipengaruhi oleh fluktuasi siklus bisnis walaupun dalam kondisi pandemi Covid-19 masih tetap mampu menghasilkan bertahan dan menghasilkan pendapatan yang optimal (Hidayah et al., 2022; Nugroho et al., 2022). Lebih lanjut, hasil dari penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Indarti & Sapari (2020), Ayu et al. (2017), Muflihah (2017), Hidayat et al. (2020), Rahmayanti & Hadromi (2017), Sutra &  Mais (2019),  Kartika et al. (2020),  Dewi et al. (2019), dan  Rahma (2020)  yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh negative dan signifikan terhadap financial distress.

## 3.4.2 Pengaruh Likuiditas Terhadap Financial Distress
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas yang diukur dengan current ratio berpengaruh negative dan signifikan  terhadap  financial  distress.  Ini  mengindikasikan  bahwa  semakin  besar  likuiditas  suatu  perusahaan,  maka semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  dalam  menutupi  utang  lancarnya  dan  mendanai  kegiatan  operasionalnya menggunakan asset lancarnya. Sehingga hal tersebut dapat membuat perusahaan semakin terhindar dari kondisi financial distress maupun terancam kelangsungan usahanya. Begitu sebaliknya, semakin kecil likuiditas suatu perusahaan, maka semakin  besar  kemungkinan  perusahaan  dapat  mengalami  kondisi  financial  distress  karena  semakin  rendahnya kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan yang berada dalam kondisi keuangan yang tidak sehat cenderung berada dalam posisi yang tidak likuid atau ilikuid, sehingga memungkinkan perusahaan sulit

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
membayar utang lancarnya yang telah jatuh tempo. Perusahaan yang memiliki likuiditas yang tinggi akan memberikan sinyal yang positif kepada para kreditur, hal ini karena perusahaan akan mampu melunasi semua utang lancarnya yang telah jatuh tempo dengan tepat waktu. Selain itu pada masa pandemi Covid-19 dimana banyak perusahaan sangat berhari- hati dalam mengelola kasnya sehingga banyak kas perusahaan yang idle  (Nugroho, Badawi, et al., 2021). Hal tersebut dikarenakan risiko penurunan omset penjualan pada masa pandemi Covid-19 meningkat yang disebabkan menurunnya daya  beli  masyarakat  (Kiranti  &  Nugroho,  2022;  Sukarmi  et  al.,  2022).  Adapun  hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh R. Kartika & Hasanudin (2019), Nurhamidah & Kosasih (2021), Sutra & Mais (2019), Setiyawan & Musdholifah (2020), Asmarani & P (2020), dan Dewi et al. (2019) yang menyatakan bahwa variabel likuiditas yang diproyeksikan dengan current ratio (CR) berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress.

## 3.4.3 Pengaruh Leverage Terhadap Financial Distress
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa  leverage yang diukur dengan  debt  to  equity ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Variabel leverage tidak berpengaruh terhadap kondisi financial distress dikarenakan total ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan lebih besar daripada total utangnya. Sehingga, dengan proporsi total ekuitas yang lebih besar dibandingkan dengan total utang yang dimilikinya tersebut dapat membuat perusahaan mampu dalam melunasi  semua  utang  atau  kewajibannya  yang  menjadi  tanggungan  perusahaan  dengan  menggunakan  asset  yang dimilikinya. Dengan begitu, perusahaan tidak akan mengalami  kesulitan atau perusahaan akan terhindar dari ancaman financial distress. Hal ini sejalan dengan teori keagenan dimana pihak agent telah melakukan tugasnya dalam mengelola keuangan perusahaan dengan bijak, dimana agent dapat mengontrol asset untuk membiayai utang perusahaan dengan cara meningkatkan laba perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Kurniasanti & Musdholifah (2018), Septiani et al., (2021), Srikalimah (2017), Saputra & Salim (2020), Dirman, (2020), Carolina et al. (2017),  Faldiansyah  et  al.  (2020),  Atina  &  Rahmi  (2019)  dan  Nugraha  &  Nursito (2021)  yang menyatakan  bahwa leverage tidak berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress.

## 3.4.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  Ln(Total  Assets)  tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan maupun penurunan  ukuran  perusahaan  tidak  akan  berdampak  terhadap  kemungkinan  atau  peluang  suatu  perusahaan  untuk mengalami kondisi financial distress. Ukuran perusahaan menjadi tidak berpengaruh terhadap kondisi financial distress dikarenakan  perusahaan  besar  maupun  perusahaan  kecil  sama-sama  telah  menerapkan  kinerja  manajemen  yang  baik. Dengan demikian, perusahaan bisa terhindar dari resiko financial distress. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Pertiwi (2018), Kurniasanti & Musdholifah (2018), Atina & Rahmi (2019), Christella & Osesoga  (2019),  Sylviana  &  Widyawati  (2021),  Safitri  &  Kurnia  (2021),  Sariroh  (2021),  Faldiansyah  et  al.  (2020), Saputra & Salim (2020), dan Zhafirah & Majidah (2019) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap financial distress.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  dilakukan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut:  1) Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap financial distress. 2) Likuiditas berpengaruh signifikan terhadap financial distress.  3)  Leverage  tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress.  4)  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan metode  prediksi  kebangkrutan  lainnya  selain metode grover untuk mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik dan lebih akurat. Selain itu, diharapkan menggunakan sampel perusahaan dari sektor lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selain sektor consumer non-cyclicals serta dapat memperpanjang periode penelitian. Selain itu, disarankan juga bagi peneliti selanjutnya agar menambah variabel independent lainnya yang dapat secara langsung mempengaruhi kondisi financial distress suatu perusahaan.

## REFERENCES
Amanda, Y., & Tasman, A. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017. EcoGen, 2(3), 453–462. Asfali,  I.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas,  Pertumbuhann  Penjualan  Terhadap  Financial  Distress Perusahaan Kimia. Jurnal Ekonomi Dan Manajemen, 20(2), 56–66.
Asmarani, S. A., & P, D. L. (2020). Analisis Pengaruh Likuiditas, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Financial Distress (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar di BEI Pada Periode Tahun 2014-2018). Jurnal Administrasi Bisnis, 9(2).
Atina,  &  Rahmi,  E.  (2019).  Analisis  Rasio  Keuangan  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017. EcoGen, 2(3), 387–398.
Ayu, A. S., Handayani, S. R., & Topowijono. (2017). PENGARUH LIKUDITAS, LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Dasar  dan  Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 43(1).
Ayuni, S., Budiati, I., Reagan, H. A., Riyadi, Larasaty, P., Pratiwi, A. I., Saputri, V. G., Meilaningsih, T., & Hasudungan, R. G. (2020).
Analisis Hasil Survei Dampak Covid-19 Terhadap Pelaku Usaha.

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Badawi, A., Nugroho, L., & Hidayah, N. (2021). Islamic bank performance : Does low-cost fund and labor cost affect it ? ( Empirical cases in Bank Syariah Mandiri-Indonesia ). Business, Economics and Management Research Journal, 4(2), 81–92.
Carolina,  V.,  Marpaung,  E.  I.,  &  Derry  Pratama.  (2017).  Analisis  Rasio Keuangan  untuk  Memprediksi Kondisi  Financial Distress (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2015).  Jurnal  Akuntansi Maranatha, 9(2), 137–145.
Christella,  C.,  &  Osesoga,  M.  S.  (2019).  PENGARUH  LEVERAGE,  PROFITABILITAS,  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL, LIKUIDITAS,  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS:  STUDI  PADA  PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2016. ULTIMA Accounting, 11(1), 13–31.
Darmaningrum,  K.,  Miftahorrozi,  M.,  Zulfikar,  M.,  Fitriana,  Y.,  Nurzianti,  R.,  Anggraini,  R.  I.,  Shiddieqy,  H.  A.,  Putra,  B.  P., Manggabarani, A. S., Miftah, M., Muzayyanah, M., Mubarok, M. K., Muslim, U. B., Nugroho, L., Wijiharta, W., & Lestari, F. P. (2023).  KEWIRAUSAHAAN  SYARIAH.  In  E.  Damayanti  (Ed.),  CV  WIDINA  MEDIA  UTAMA.  CV  WIDINA  MEDIA UTAMA.
Dewi, M., & Christiawan, G. N. F. Y. J. (2021). Profitability, Liquidity, and Firm Value: Does Financial Distress Have a Medi ating Effect? Advances in Economics, Business and Management Research, 197, 437–445.
Dewi, N. L. P. A., Endiana, D. M., & Arizona, P. E. (2019). PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, RASIO LEVERAGE DAN RASIO PROFITABILITAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR. KHARISMA, 1(1).
Diantanti, N. P., Trimulato, T., Mahriani, E., Nugroho, L., Shaleh, M., Supatminingsih, T., Faujiah, A., Rachmawati, E., Jumiati, E., Isnandar, F. R., Bahri, S., Djuanda, G., Sudarmanto, E., & Saravistha, D. B. (2021). Pengantar Bisnis Islam (Tinjauan Konsep dan Praktis). In Widina Bhakti Persada Bandung. Widina Bhakti Persada Bandung.
Dirman, A. (2020). FINANCIAL DISTRESS: THE IMPACTS OF PROFITABILITY, LIQUIDITY, LEVERAGE, FIRM SIZE, AND
FREE CASH FLOW. International Journal of Business, Economics and Law, 22(1), 17–25.
Dwicahyani, D., Rate, P. Van, & Jan, A. B. H. (2022). PENGARUH LEVERAGE, PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN,
KEPEMILIKAN  MANAJERIAL  DAN  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN PERUSAHAAN CONSUMER NON-CYCLICALS. EMBA, 10(4), 275–286.
Erawati,  T.,  Ayem,  S.,  &  Tokan,  M.  M.  (2022).  PENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN,  LIKUIDITAS¸  DAN  KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Otomotif yang Listing di BEI periode 2015-2019). AKURAT, 1(13), 76–88.
Faldiansyah, A. K., Arrokhman, D. B. K., & Shobri, N. (2020). ANALISIS PENGARUH LEVERAGE, UKURAN PERUSAHAAN, DAN ARUS KAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Bisnis Net, 3(2), 90–102.
Fatmawati,  S.,  &  Wahyuningtyas,  E.  T.  (2021).  DAMPAK  RASIO  KEUANGAN  DAN  PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN TERHADAP  FINANCIAL  DISTRESS  MELALUI  ANALISA  SPRINGATE,  ZMIJEWSKI,  GROVER  DAN  ALTMAN  Z SCORE. Accounting and Management Journal, 5(2), 56–66.
Fatmawati, V., & Rihardjo, I. B. (2017). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, AKTIVITAS DAN PROFITABILITAS DALAM MEMPREDIKSI FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 6(10), 1–19.
Fitri, R. A., & Syamwil. (2020). Pengaruh Likuiditas, Aktivitas, Profitabilitas dan LeverageTerhadap Financial Distress(Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018). Jurnal Ecogen, 5(1).
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 (IX). UNDIP.
Gitiyarko, V. (2021). PSSB Hingga PPKM, Kebijakan Pemerintah Menekan Laju Penularan Covid-19. Kompaspedia.Kompas.Id. Hidayah, N., Nugroho, L., Prihanto, H., & Prihantini, D. (2021). Company Characteristics , Disclosure of Social Responsibility  , and Its Impact on Company Performance : An Empirical Study in Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(6), 889–895. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no6.0889
Hidayah, N., Nugroho, L., Suharman, H., & Ali, A. J. (2022). Exploring the Benefit of Introducing Accounting and Finance Knowledge for Micro and Small Entrepreneurs During the COVID-19 Pandemic. ASEAN Journal of Community, 6(2), 335–346.
Hidayat, T., Permatasari, M. D., & Suhamdeni, T. (2020). ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP KONDISI FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.  JURNAL AKUNTANSI BISNIS PELITA BANGSA, 5(2), 93–108.
Hutauruk,  M.  R.,  Mansyur,  M.,  Rinaldi,  M.,  &  Situru,  Y.  R.  (2021).  FINANCIAL  DISTRESS  PADA  PERUSAHAAN  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA. JPS (Jurnal Perbankan Syariah), 2(2), 237–246.
Ihwanudin, N., Wicaksono, G., Kembauw, E., Suciati, R., Reza, M., Manggabarani, A. S., Sugiri, D., Puspa Indah Arum, L., Rustandi Kartawinata, B., Amien Mastur, A., Nugroho, L., Eprianti, N., & Nugraheni, S. (2020). Dasar-Dasar Analisa Laporan Keuangan. Widina Bhakti Persada Bandung. www.penerbitwidina.com
Indarti,  P.  L.,  &  Sapari.  (2020).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS  DAN  LEVERAGE  TERHADAP  FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(8), 1–14.
Jayani,  D.  H.  (2020).  Survei  BPS:  5  dari  10  Perusahaan  Mengalami  Kendala  Pemasaran  Produk  saat  Pandemi.
Databoks.Katadata.Co.Id.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3, 305–360. http://117.211.153.211:8001/jspui/bitstream/123456789/335/1/1-s2.0-0304405X7690026X- main.pdf
Kartika, A., Abdul Rozak, H., Nurhayat, I., Daniel Bagana, B., Studi Manajemen, P., Ekonomika dan Bisnis, F., Stikubank, U., & Studi Akuntansi, P. (2020). Rasio Keuangan Sebagai Prediksi Financial Distress. In Prosiding Sendi: Vol. (Issue, pp. 675–681).
Kartika, R., & Hasanudin. (2019). ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, AKTIVITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN TERBUKA SEKTOR INFRASTRUKTUR, UTILITAS, DAN TRANSPORTASI PERIODE 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen, 15(1), 1–16.
Kemnaker.  (2020).  ANALISIS  DAMPAK  PANDEMI  COVID-19  TERHADAP  PERLUASAN  KESEMPATAN  KERJA  DAN IMPLIKASINYA.
Kiranti,  D.  E.,  &  Nugroho,  L.  (2022).  Dampak  Pandemi  Covid-19  Terhadap  Pengangguran  serta  Jabatan  Kerja  Kritis.  Ekonomi, Keuangan, Investasi Dan Syariah (EKUITAS), 3(3), 335–341. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i3.1145 Kirom. (2019). Tutup 26 Gerai Giant Supermarket, Hero PHK 532 Karyawan Sepanjang 2018. Www.Merdeka.Com.

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Kurniasanti,  A.,  &  Musdholifah,  M.  (2018).  Pengaruh  Corporate  Governance,  Rasio  Keuangan,  Ukuran  Perusahaan  dan Makroekonomi Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016). Jurnal Ilmu Manajemen, 6(3), 197–212.
Manurung,  S.,  Priantana,  R.  D.,  Fuadi,  R.,  Daud,  R.  M.,  Nugroho,  L.,  Maryasih,  L.,  Lautania,  M.  F.,  Meutia,  R.,  Bangun,  R.,
Yulistiyono,  A.,  Ariani,  N.  E.,  Djuanda,  G.,  Abyan,  F.,  &  Rohana,  H.  (2022).  Akuntansi  Manajemen.  72. https://repository.penerbitwidina.com/media/publications/556909-akuntansi-manajemen-8edee883.pdf
Muflihah, I. Z. (2017). ANALISIS FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA dengan REGRESI LOGISTIK. Majalah Ekonomi, 22(2), 254–269.
Muniarty, P., Bairizki, A., Sudirman, A., Wulandari, Anista, J. S. A., Elistia, Satriawan, D. G., Putro, S. E., Suyatno, A., Setyorini, R., Putra, S., Nugroho, L., Nurfadilah, D., Samidi, S., Arfah, & Fitriana. (2021). Kewirausahaan. In Widina Bhakti Persada Bandung (first). https://repository.penerbitwidina.com/media/343827-kewirausahaan-09bb1a47.pdf
Mutiara,  T.,  &  Septyanto,  D.  (2022).  ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  TINGKAT  FINANCIAL DISTRESS SEBELUM DAN SELAMA PANDEMI COVID-19. Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 18(2), 69–87.
Nugraha, D. A., & Nursito. (2021). PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting, 4(2), 591–600.
Nugroho,  L.,  Badawi,  A.,  &  Hidayah,  N.  (2021).  The  Phenomenon  of  Saving  Glut  in  the  Banking  Industry  during  the  Covid-19 Pandemic. Profita: Komunikasi Ilmiah Akuntansi Dan Perpajakan, 14(1), 1–15.
Nugroho, L., Badawi, A., & Hidayah, N. (2022). How Indonesian Women Micro and Small Entrepreneurs Can Survive in Covid -19 Pandemic ? Amalee: Indonesian Journal of Community Research & Engagement, 3(1), 215–222.
Nugroho, L., Mastur, A. A., & Wahyono, T. (2021). Comparative Analysis of the Determinant Factors of Return on Assets between Islamic Commercial Banks (BUS) and Islamic Business Units (UUS). Jurnal Economia, 17(1), 124–140.
Nugroho, L., Nugraha, E., & Badawi, A. (2021). Comparative Analysis of The Effect of Loan/Financing To Deposit Ratio, Labor Costs Growth and Promotion Costs Growth to Returns on Assets in Islamic Banks and Conventional Banks in Indonesia.  International Journal of Commerce and Finance, 7(2), 21–49.
Nugroho, L., Nurrohmah, S., & Anasta, L. (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Opini Audit Going Concern.  Jurnal SIKAP (Sistem Informasi, Keuangan, Auditing Dan Perpajakan), 2(2), 96. https://doi.org/10.32897/jsikap.v2i2.79
Nugroho, L., & Utami, W. (2022). Internal Control and Risk Management Issues on The Sustainability Micro and Small Enterprises in Indonesia. BİLTÜRK Journal of Economics and Related Studies, 4(1), 1–19. https://doi.org/10.47103/bilturk.993568.1.
Nugroho, L., Utami, W., Harnovinsah, & Doktorlina, C. M. (2020). Covid-19 and The Potency of Disruption on The Islamic Banking Performance (Indonesia Cases). International Journal of Economic and Business Applied, 1(1), 11–25.
Nurhamidah, C., & Kosasih. (2021). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, DAN PROFITABILITAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Riset Akuntansi Aksioma, 20(2), 81–90.
Pandapotan, F., & Puspitasari, F. (2022). The Effect of Cash Flow, Board Independence, and Company Size on Financial Distress .
Saudi Journal of Economics and Finance, 6(9), 311–318. https://doi.org/10.36348/sjef.2022.v06i09.003
Pertiwi,  D. A.  (2018).  PENGARUH  RASIO KEUANGAN,  GROWTH,  UKURAN  PERUSAHAAN DAN  INFLASI  TERHADAP FINANCIAL  DISTRESS  DI  SEKTOR  PERTAMBANGAN  YANG  ERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  (BEI) PERIODE 2012 - 2016. Jurnal Ilmu Manajemen, 6(3), 359–366.
Purba, R., Nugroho, L., Santoso, A., Hasibuan, R., Munir, A., Suyati, S., Azmi, Z., & Supriadi, Y. (2023). Analisa Laporan Keuangan
(D. P. Sari (ed.); Pertama). Global Eksekutif Teknologi.
https://books.google.co.id/books?hl=id&lr=&id=U_GoEAAAQBAJ&oi=fnd&pg=PA1&ots=44wIgKzQZe&sig=Ct8VMIUftsRy cAvbJ5lLgOUkaqQ&redir_esc=y#v=onepage&q&f=false
Putra, D. A. (2021). Survei Kemnaker: 72.983 Pekerja Terkena PHK di 4.156 Perusahaan Imbas Pandemi. Www.Merdeka.Com. Putri,  D.  S.,  &  Erinos,  N.  R.  (2020).  PENGARUH  RASIO  KEUANGAN,  UKURAN  PERUSAHAAN  DAN  BIAYA  AGENSI TERHADAP FINANCIAL DISTRESS (Studi Empiris Pada Perusahaan Ritel Yang Terdaftar di BEI Tahun 2016-2018). Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 2(1).
Rahma,  A.  (2020).  ANALISIS  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LEVERAGE,  DAN  LIKUIDITAS  TERHADAP  FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Akuntansi Berkelanjutan Indonesia, 3(3).
Rahmayanti,  S.,  &  Hadromi,  U.  (2017).  Analisis  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi & Ekonomika, 7(1), 53–63.
Ramadhani, P. I. (2022). Trivia Saham: Mengenal Sektor Consumer Cylical dan Non Cylical. Www.Liputan6.Com. Ramadhanti, N. C., & Subagyo. (2022). PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE, CASH FLOW DAN PROFIT TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA. TRILOGI ACCOUNTING AND BUSINESS RESEARCH, 3(1), 13–33.
Rizki.  (2021).  Tekan  Beban,  Mandom  Indonesia  (TCID)  Pangkas  Rugi  jadi  Rp45,83  Miliar  di  Kuartal  III  2021. Www.Emitennews.Com.
Safitri,  Y.  M.,  &  Kurnia.  (2021).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LEVERAGE,  ARUS KAS DAN  UKURAN  PERUSAHAAN TERHADAP KONDISI FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(4), 1–20.
Saputra,  A.  J.,  &  Salim,  S.  (2020).  PENGARUH  PROFITABILITAS,  LEVERAGE,  FIRM  SIZE,  DAN  SALES  GROWTH TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2(1).
Sariroh, H. (2021). PENGARUH LIKUIDITAS, LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS DI SEKTOR TRADE, SERVICE, AND INVESMENT. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(3), 1227–1240. Septiani,  N.  M.  I.,  &  Dana,  I.  M.  (2019).  PENGARUH  LIKUIDITAS,  LEVERAGE,  DAN  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE. E-Jurnal Manajemen, 8(5), 3110–3137.
Septiani,  T.  A.,  Siswantini,  T.,  &  Murtatik,  S.  (2021).  PENGARUH  LIKUIDITAS,  LEVERAGE  DAN  PROFITABILITAS TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI YANG TERDAFTAR DI BEI. E- Jurnal Apresiasi Ekonomi, 9(1).
Setiawan, I. G. A. N. A. P., & Mahardika, D. P. K. (2019). Analisis Pengaruh Market To Book Value, Firm Size Dan Profitabilit as Terhadap Pengambilan Keputusan Lindung Nilai (Studi Kasus Pada Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan Komponennya Yang

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2014–2017). Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4(1), 124–140.
https://doi.org/10.23887/jia.v4i1.17055
Setiyawan,  E.,  &  Musdholifah.  (2020).  PENGARUH  STRUKTUR  KEPEMILIKAN,  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS, LEVERAGE DAN NILAI TUKAR TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI IDX TAHUN 2016-2017. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 8(1), 51–66.
Shifa Nurhaliza. (2022). Investor, Yuk Intip Daftar Saham Per Sektor IDX-IC. Www.Idxchannel.Com.
Srikalimah.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas  dan  Leverage  Dalam  Memprediksi  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2013). JURNAL AKUNTANSI & EKONOMI FE. UN PGRI Kediri, 2(1).
Sudaryo, Y., Purnamasari, D., Sofiati, N. A., & Hadiana, A. (2019). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Kondisi Financial Distress Pada 12 Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Periode 2012-2018). Jurnal Ekonam, 1(2), 87–100.
Sukarmi, Kasmo, A. B. P., Safitri, Y., & Nugroho, L. (2022). Analisa Perbandingan Laba Pada Masa Pandemi Covid-19 dan Sebelum Pandemi Covid-19 Pada Aspek Biaya Pengobatan, Biaya Perlengkapan dan Biaya Kesejahteraan Karyawan. Jurnal Economina, 1(4), 713–724.
Sultan, R. (2021). Tri Banyan Tirta (ALTO) catatkan penurunan penjualan 19,69% di kuartal I-2021. Investasi.Kontan.Co.Id. Sutra,  F.  M.,  &  Mais,  R.  G.  (2019).  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  FINANCIAL  DISTRESS  DENGAN PENDEKATAN ALTMAN Z-SCORE PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015-2017. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen, 16(1), 35–72.
Sylviana,  T.,  &  Widyawati,  D.  (2021).  PENGARUH  RASIO  KEUANGAN  DAN  UKURAN  PERUSAHAAN  TERHADAP
FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(11), 1–19.
Timorria, I. F. (2021). Pangsa Pasar MPPA Naik, tapi Penjualan Turun sampai Kuartal III/2021. Ekonomi.Bisnis.Com. Utami, A. D., Sukmadilaga, C., & Nugroho, L. (2021). Analisa Ketahanan dan Stabilitas Bank Syariah yang Melakukan Merger. Jurnal Manajemen Dan Keuangan (JMK), 10(2), 181–207.
Widodo, Z. D., Umiyati, H., Adriansyah, T. M., Yudawisastra, H. G., Sudirman, A., Sintha, L., Butarbutar, M., Nst, A. M. U., Nugroho, L.,  Dewi,  T.  G.,  Permatasari,  R.  D.,  Ismail,  R.  S.,  Suryana,  A.  T.,  Saputra,  T.,  Aryani,  L.,  &  Nahriana,  N.  (2022). KEWIRAUSAHAAN & MANAJEMEN USAHA KECIL. In N. Rismawati (Ed.), CV WIDINA MEDIA UTAMA. CV WIDINA MEDIA UTAMA.
Wulandari,  V.  S.,  &  Fitria, A.  (2019).  PENGARUH  KINERJA KEUANGAN,  PERTUMBUHAN  PENJUALAN DAN  UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP FINANCIAL DISTRESS. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 8(1), 1–18.
Zhafirah,  A.,  &  Majidah.  (2019).  Analisis  Determinan  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Subsektor  Tekstil  dan Garmen Periode 2013-2017). JURNAL RISET AKUNTANSI DAN KEUANGAN, 7(1), 195–202.