## Jurnal Simki Economic, Volume 6 Issue 1, 2023, Pages 9-18
Available online at: https://jiped.org/index.php/JSE ISSN (Online) 2599-0748

## Pertumbuhan Aset dan Struktur Modal Di Indonesia
Teguh Erawati 1 , Dersiani Mbiliyora 2* eradimensiarch@gmail.com 1 , dersianimbiliyora13@gmail.com 2* 1,2 Program Studi Akuntansi
1,2 Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa
Received: 05 07 2022. Revised: 11 08 2022. Accepted: 23 11 2022.
Abstract  : This  study aims to  test whether there is  an effect  of Return  On Assets,  Return  On  Equity,  and  Asset  Growth  on  the  capital  structure  of beverage  and  food  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange during  2015-2019.  The  sample  selection  using  purposive  sampling technique resulted in 17 manufacturing companies for 5 years starting from 2015-2019, so  a total  sample of 80 annual  reports  from  beverage and food companies was obtained. From the results of the research conducted, it can be concluded that the Return On Assets, Return On Equity variables have no effect on the capital structure while asset growth has an effect on the capital structure  of  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange in 2015-2019.
Keywords  : Return  on  assets,  Return  on  equity,  Asset  growth  and  capital structure.
Abstrak : Penelitian ini  tujuannya sebagai pengujian apakah ada pengaruh Return  On  Assets,  Return  On  Equity ,  serta  Pertumbuhan  aset terhadap struktur  modal  perusahaan  minuman  dan  makanan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia selama 2015-2019. Pemilihan sampel memanfatakan teknik purposive  sampling maka  didapat  17  perusahaan  manufaktur  sepanjang  5 tahun  yakni  dimulai  tahun  2015-2019  maka  didapatkan  total  sampel  yakni sejumlah  80 laporan tahunan perusahaan minuman dan makanan. Dari hasil penelitian  yang  dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Return  On Assets,  Return  On  Equity tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal sedangkan  pertumbuhan  aset  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015- 2019.
Kata Kunci : Return On Assets, Return On Equity ,  Pertumbuhan aset dan struktur modal.

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan pertemuan antara pihak yang mempunyai dana dengan pihak yang memerlukan dana  melalui cara jual  beli   (Tadenlilin, 2010). Pasar  modal  telah sebagai jalan  alternatif  untuk  investor  yang  ingin  menginvestasikan  dananya  dengan  mengharap memperoleh laba serta sebagai fasilitas untuk emiten yang hendak mendapat dana tambahan untuk operasional serta untuk mengembangkan usahanya. Berbagai jenis instrumen keuangan
yang ada dipasar modal bisa digunakan investor, yang paling diminati investor salah satunya yakni  saham.  Investor  dapat  memperoleh  dividen  ataupun  capital  gain  yang  bersumber  dari emiten  dikarenakan  perusahan  tersebut  mendapat  laba  jika  investor  menanamkan  modalnya kepada  saham.  Agar  bisa  menentukan  saham  yang  dibutuhkan  supaya  tidak  memunculkan kesalahan,  diperlukan  adanya  rasio  keuangan  yang  berguna  sebagai  pengukuran  apakah saham tersebut ada kelayakan untuk dibeli ataukah tidak.
Struktur  modal  ialah  perbandingan  diantara  modal  sendiri  dan  jumlah  hutang  jangka panjang  (Riyanto, 2010). Modal asing mengenai ini ialah hutang kangka panjang dan pendek. Sementara modal sendiri dibagi menjadi penyertaan kepemilikan perusahaan dan laba ditahan. Struktur  modal  optimal  merupakan  struktur  modal  yang  memaksimalkan  kestabilan  antara pengembalian dengan risiko maka mengoptimalkan harga saham. Struktur modal perusahaan adalah  elemen  dari  struktur  modal  yang  menekankan  pada  permodalan  perusahan  yang memanfaatkan saham preferen, modal pemegang saham, maupun utang jangka panjang.
Pertumbuhan  aset  adalah  pertimbangan  variabel  dalam  putusan  utang.  Umumnya biaya  emisi  saham  akan  lebih  tinggi  dibanding  biaya  pengeluaran  surat  utang.  Maka, perusahaan  yang  memiliki  tingginya  tingkat  pertumbuhan  lebih  banyak  mempergunakan hutang,  maka  adanya  keterkaitan  positif  antara growth dan DER (Brigham,  Eugene  dan Houston,  2011),    perusahaan  yang  mempunyai  tingginya  tingkat  pertumbuhan  relatif  akan memanfaatkan sumber pendanaan dari luar.
Teori  Modigliani  dan  Miller  ( Modigliani  and  Miller  Theory ).  Franco  dan  Merton Miller  menemukan  teori  struktur  modal  modern  ini.  Teori  ini  menegaskan  bahwasanya pemanfaatan  hutang  yang  kian  banyak  dapat  menambah  modal  saham.  Teori  ini  sangatlah kontroversial. Dalam artian hail yang didapat Modigliani dan Miller menandakan bahwasanya bagaimana  cara  perusahaan  membiayai  pengoperasiannya  tidak  memberi  pengaruh,  maka struktur modal ialah suatu  hal  secara tidak relevan. Teori ini pula menegaskan teori  struktur modal dengan tidak adanya pajak.
Teori  ini  menerapkan  yakni  risiko  bisnis  menggunakan  ϭEBIT  ( Standart  Deviation Earning Before Interest And Taxes ). Keseluruhan aliran kas ialah perpetuitas (banyaknya tiap periode akan terus sama sampai waktu tidak terbatas), pertumbuhan perusahaan ialah nol atau EBIT  yang  terus  sama.  Modigliani  Miller  memberi  kesimpulan  bahwa  dari  keberadaan pemakaian  hutang  dapat  menaikan  nilai  perusahan  dikarenakan  biaya  Bungan  utang  yaitu biaya yang menurunkan pajak yang dibayarkan. Preposisi I: yaitu pembiayaan menggunakan hutang  sangat  diuntungkan    serta  Modigliani  Miller  mengungkapkan  bahwasanya  struktur
modal  optimal  perusahaan  ialah  100%  utang.  Preposisi  II:  biaya  modal  saham  dapat menambah  biaya  modal  saham.  Memanfaatkan  hutang  lebih  banyak,  artinya  memanfaatkan dana  lebih  murah  (biaya  modal  utang  lebih  sedikit  dari  modal  saham),  maka  dapat mengurangi biaya modal rerata tertimbangnya (walau meningkatnya biaya modal saham).
Teori Trade-off ( Trade-off  Theory ).  Struktur  modal  ialah  pencapaian  dari  laba  pajak dari  mempergunakan  beban  hutang  yang  akan  muncul  selaku  akibat  utang  itu. Trade-off Theory yakni  perusahaan  memiliki  hutang  hingga  ke  tingkat  utang  tertentu  di  mana penghematan pajak dari tambah hutang seperti halnya dari biaya kesulitan keuangan  Sudana (2011) Biaya kesulitan yang dimaksudkan ialah biaya keagenan dan kebangkrutan. Trade-off Theory ini  sebagai  penentuan  keoptimalan  struktur  modal  dimana  beberapa  faktor  harus dimasukkan,  yakni:  1)  Biaya  keagenan.  Biaya  kesulitan  keuangan  yang  tetap dipertahankannya asumsi pasar dari akibat manfaat dan imbalan penggunaan hutang. 2) Pajak. Kekurangan dari teori  ini yakni  tidak terlalu mementingkan asimetris  informasi  dikarenakan asumsi  bahwa  manajemen  perusahaan  juga  investor  serta  besaran  biaya  dalam  menjalankan substitusi utang kepada saham maupun kebalikannya.
Teori  Signal  ( Signaling  Theory ).  Perusahaan  yang  sanggup  menciptakan  keuntungan relatif akan menaikan jumlah hutangnya, sebab tambahnya bayaran bunga akan diimbangkan juga  adanya  keuntungan  sebelum  pajak  Sudana  (2011:53).  Dibandingkan  investor,  manajer lebih  banyak  mempunyai    informasi  mengenai  profit  perusahaan,  hal  tersebut  dinamakan sebagai  informasi  asimetris,  serta  manajer  berperan  krusial  dalam  pengoptimalan  struktur modal. Rendahnya perusahaan akan lebih memilih untuk memiliki rendahnya tingkat bunga. Utang  perusahaan  tinggi  dapat  menambah  risiko  perusahaan  akan  dihadapkan  dengan kesulitan  keuangannya.  Perusahaan  yang  semakin  sukses,  kebanyakan  akan  lebih memanfaatkan utang sehingga perusahaan bisa menambah bunga untuk menurunkan besarnya pajak laba perusahan.
Pecking  Order  Theory. Perusahaan  yang  memiliki  tingginya  tingkat  profitabilitas justru  memiliki  hutang  sedikit  sebab  banyaknya  dana  internal.  Pada  teori  ini  tidak  ada keoptimalan  struktur  modal,  teori  ini  menerangkan  penetapan  hierarki  sumber  dana  yang disenangi  oleh  perusahaan.  adapun  hierarki  pada  sumber  pendanaan  secara  urut,  yakni:  1) apabila membutuhkan pendanaan eksternal, sehingga perusahaan akan menentukan mulai dari keamanan  sekuritas  yakni  utang  yang  berisiko  yang  terendah,  turun  pada  hutang  yang  lebih memiliki  risiko,  sekuritas  hybrid  misal  saham  preferen,  obligasi  konversi.  2)  Tetapnya kebijakan deviden. 3) Tetapnya pembayaran deviden serta fluktuasi keuntungan yang didapat
bisa  berakibat  pada  struktur  dana  internal  memiliki  kekurangan  dan  kelebihan  untuk berinvestasi.
Agency  Theory. Teori  ini  dikaji  oleh  Michael  C.  Jensen  dan  William  H.  Meckling, (1976), Agency  Theory ialah  teori  mengenai  hubungan  antara  pihak  pemberi  kewenangan yakni  investor dengan pihak yang diberi  agen  atau kewenangan yakni  manajer. Berdasarkan pendekatan  ini,  struktur  modal  tersusun  sedemikian  rupa  guna  meminimalisir  kesalahan diantara  kelompok  yang  berkepentingan  Hanafi  (2013).  Manajemen  adalah  agen  pemegang saham  selaku  pemegang  perusahaan.  Para  pemilik  saham  mengharap  agen  bertindak  sesuai kepentingannya  maka  harus  mendelegasikan  kewenangan  ke  agen.  Manajemen  harus diberikan  pengawasan  dan  imbalan.  Pengawasan  bisa  dilaksanakan  leeway  cara-cara  misal pemeriksaan laporan keuangan, pembatasan akan putusan yang bisa diambil manajemen, serta pengikatan agen.
Mengacu  landasan  teoritis  dan  hasil  penelitian  sebelumnya,  sehingga  penelitian  ini melakukan  pengajuan  sejumlah  hipotesis  yang  selanjutnya  adanya  pengujian  kebenarannya. Pengujian kebenaran hipotesis  ini harus dilakukan dikarenakan hipotesis  ini masih termasuk dugaan sementara.
Pengaruh ROA Terhadap  Struktur  Modal.  ROA  berguna  sebagai  pengukuran efektivitas  perusahaan  didalam  menciptakan  laba  dari  pemanfaatan  aktiva.  Semakin  tinggi nilai ROA sebuah perusahaan, sehingga perusahaan tersebut dinyatakan baik yang kemudian dapat  memberi  peningkatan  kepercayaan  investor  untuk  mempunyai  saham  perusahaan  itu dan  dari  keadaan  ini  perusahaan  dapat  memberi  kenaikan  harga  saham.  Sesuai  dengan  teori modigliani dan miller teori ini menegaskan bahwasanya pemanfaatan hutang yang bertambah banyak dapat menambah modal saham, teori tersebut dianggap sangatlah kontroversial.
Return  On  Asset menurut  Munawir  (2007) menyatakan  bahwa (ROA) menandakan capaian  tujuan  kinerja  perusahaan  saat  menciptakan  tingkat  keuntungan  menggunakan  asset yang  dimilikinya  dan  menggambarkan  sefektif  apa  perusahaan  yang  diperasikan  serta menggambarkan  laba  bersih  dari  suatu  rangkaian  kebijakan  tata  kelola  aset  perusahaan. sementara  Brigham  (2006)    menyatakan  kian  baiknya  tingkat  profitabilitas  nya  akan bertambah  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapat  keuntungannya.  Dikarenakan tingginya  tingkat  laba  dimungkinkan  perusahaan  guna  mendapat  sebagian  besat  permodalan yang  diciptakan  secara  internal  seperti  penahanan  keuntungan  sebelum  perusahaan memanfaatkan sumber dana eksternal berupa utang.
Semakin  tinggi  ROA  sehingga  kian  tingginya  juga  potensi  perusahaan  dalam menciptakan  laba,  kian  tingginya  potensi  yang  dikeluarkan  sehingga  menjadikan  investor akan lebih tertarik  pada  perusahan tersebut  melalui nilai  saham  yang tersedia dari rasio  laba sesudah  pajak,  didapatkan  asumsi  bahwasanya  perusahaan  yang  mempunyai  tingginya  rasio ROA sehingga perusahaan itu bekerja cukup efektif serta hal tersebut sebagai daya tarik untuk perusahaan  yang  akibatnya  bisa  memberi  peningkatan  penilaian  saham  perusahaan  yang terkait  serta  sebab  nilainya  mengalami  peningkatan  sehingga  banyak  investor  yang  banyak meminati  perusahaan  itu  yang  berakibat  peningkatan  harga  saham  perusahaan  tersebut. Mengacu  uraian  tersebut  sehingga  bisa  dirumuskan  hipotesis  yakni:  H1:  “ ROA berpengaruh positif terhadap struktur modal perusahaan manufaktur di BEI”.
Pengaruh ROE terhadap  struktur  modal. Return  On  Equity ialah  elemen  dari  rasio profitabilitas dikarenakan rasio ini menandakan keberhasilan manajemen untuk meningkatkan pengembalian  kepada  investor  secara  lebih  maksimal.  Hal  tersebut  memperlihatkan  potensi perusahaan dalam  menciptakan keuntungan sesudah pajak dari memanfaatkan modal sendiri yang dipunyai perusahaan. Rasio ini memperlihatkan efisiensi pemanfaatan dana sendiri. Kian tingginya rasio ini, bertambah baik.
Keoptimalan  hasil  usaha  diraih  dari  memanfaatkan  modal  perusahaan  yang  di investasikan dalam aktiva guna memperoleh laba. Penghasilan yang disediakan oleh pemilik modal  yang  diinvestasikan  sebuah  perusahaan  diukurkan  menggunakan  ROE.  Rasio  ini tujuannya agar dapat memahami dan mengukur sebesar apa tingkat return modal sendiri dari saham yang di investasikan kepada perusahaan lewat besaran keuntungan ataupun pendapatan yang diciptakan perusahaan. ROE ini juga sebagai pengukuran potensi perusahaan mendapat keuntungan lalu diberikan untuk pemegang saham.
Dibandingkan  investor,  manajer  lebih  banyak  memiliki  informasi  mengenai  prospek perusahaan,  hal  tersebut  dinamakan  sebagai  informasi  asimetris,  serta  manajer  berperan krusial dalam pengoptimalan struktur modal. Berarti posisi perusahaan yang kian kuat, begitu juga kebalikannya, merujuk pemaparan dari Brigham, E.F. (2010) rasio yang terpenting ialah ROE,  pemegang  saham  pasti  ingin  memperoleh  tingginya  pengembalian  modal  atas  modal yang  diinvestasikan  mereka,  serta  ROE  menandakan  tingkat  return  yang  didapatkan  mereka nanti.
Return  On  Equity  (ROE) menandakan  data  untuk  menciptakan  keuntungan  dari investasi  menurit  nilai  buku  para  pemilik  saham,  dan  seringkali  dipakai  guna  melakukan perbandingan dua  atau lebih di  suatu  industri yang sama. Kian baiknya tingkat  profitabilitas
juga  akan  kian  baik  saat  menciptakan  keuntungannya,  Hardjito  (2014).    Perusahaan  yang memiliki  tingginya  tingkat  profitabilitas  secara  umum  akan  memanfaatkan  hutang  kedalam jumlah  sedikit.  Hal  tersebut  dikarenakan  tingginya  profitabilitas  dimungkinkan  untuk perusahaan  menggunakan  permodalan  hanya  dengan  laba  ditahan  saja,  susetyo  (2006).  H2  : “ ROE berpengaruh negatif terhadap struktur modal”.
Pengaruh  Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal. Pertumbuhan aset merupakan berubahnya  tahunan  total  akta.  Tingginya  tingkat  pertumbuhan  sehingga  perusahaan  dapat menaikan  sumber  modal  eksternalnya  sebab  sumber  modal  internal  tidak  bisa  sebagai pendukung  tingkat  pertumbuhan  yang  ada  di  perusahaan.  Kian  besarnya  aset  sebuah perusahaan sehingga harapannya bertambah besar juga hasil operational yang diciptakan oleh perusahaan  tersebut.  Meningkatnya  asset  yang  dibarengi  juga  adanya  pertambahan operasional  akan  sanggup  memberikan  peningkatan  keyakinan  pihak  luar  akan  perusahaan tersebut, sehingga proporsi hutang melebihi modal sendiri.
Perusahaan  yang  memiliki  tingginya  tingkat  pertumbuhan,  akan  menimbulkan pendapatan  yang  kurang  secara  internal  dalam  membiayai  tingginya  pertumbuhan  tersebut. Sementara perusahaan lebih menentukan penggunaan hutang selaku sumber pembiayaannya, Hasil penelitian ini selaras  akan hasil temuan dari  Ardiana (2014), Mardiyanto  (2009).  H3 : Pertumbuhan Aset memberi pengaruh positif pada struktur modal.

## METODE PENELITIAN
Ditinjau dari aspek sifatntya, jenis penelitian ini tergolong dalam penelitian deskrptif, maksudnya  penelitian  ini  menggunakan  suatu  objek  serta  mendeskripsikan  berbagai  hal  yag berkaitan ataupun  menggambarkannya dengan sistematis berbagai  fakta ataupun karakteistik populasi tertentu di bidang tertentu secara cermat dan faktual.
Tabel 1. Definisi Operasional dan Indikator Variabel Penelitian
No Variabel Pengertian Rumus 1 Struktur modal Riyanto (2011). Struktur modal merupakanperbandingan diantara modal sendiri dan jumlah hutang jangka panjang. DER = Liabiltas Jangka Panjang Ekuitas X 100 2 Return  on equity (Home, 2005). Return on equity dinyatakan berbentuk persentase dimana harus dihitung menggunakan  rumus ROE dari melakukan perimbangan keuntungan bersih sesudah pajak ROA= 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 x 100%
dan ekuitas yang sudah ditanamkan pemilik saham perusahaan 3 Pertumbu han aset (PSAK No. 16 Revisi Tahun 2011).  Aset ialah keseluruhan aset yang dimiliki baik secara kelompok maupun individual yang tidak berwujud ataupun berwujud, yang mempunyai manfaat dan nilai bagi perusahaan ataupun setiap individu. 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ
= Total Aset t − Total Aset t−1 Total Aset t−1
X 100

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  pengujian  Hipotesis  pertama  (H1)  ialah  ROA.  Hasil  uji  t  menemukan bahwasanya  nilai  sig.  0,159  >  0,05.  Maka  diperoleh  jawaban  hipotesis  yakni  adanya penolakan H1 serta penerimaan H1 menegaskan bahwa tidak adanya pengaruh ROA dengan struktur  modal.  Hipotesis  kedua  (Ha2)  ialah  ROE.  Hasil  uji  t  menemukan  bahwasanya  nilai sig.  0,765  >  0,05.  Maka  diperoleh  jawaban  hipotesisnya  yakni  adanya  penolakan  H2  dan penerimaan H2 menegaskan bahwa tidak adanya pengaruh ROE dengan struktur modal.
Hipotesis  ketiga  (H3)  ialah  pertumbuhan  aset.  Hasil  uji  t  menemukan  bahwasanya nilai  sig.  0,000  <  0,05.  Maka  diperoleh  jawaban  hipotesisnya  yakni  adanya  penolakan  H3 serta  penerimaan  H3  menegakan  bahwa  ada  pengaruh  pertumbuhan  aset  dengan  struktur modal.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  tujuannya  sebagai  pengujian  apakah  ada  pengaruh  ROA,  ROE,  serta Pertumbuhan aset terhadap struktur modal perusahaan minuman dan makanan yang terdaftar di BEI selama 2015-2019. Pemilihan sampel memanfaatkan teknik purposive sampling maka didapat  17  perusahaan  manufaktur  sepanjang  5  tahun  yakni  dimulai  tahun  2015-2019  maka
Tabel 2. Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 208.726 108.835 1.918 .159 ROA .016 .054 .034 .297 .767 ROE .001 .005 .013 .117 .907 PERTUMBUHAN ASET -.628 1.287 -.057 -.488 .000
a. Dependent Variable: STRUKTUR MODAL
didapatkan  total  sampel  yakni  sejumlah    80  laporan  tahunan  perusahaan  minuman  dan makanan.  Mengacu  hasil  penelitian  yang  dilaksanakan,  didapatkan  kesimpulan  bahwasanya return On Assets tidak memberi pengaruh terhadap struktur modal perusahaan minuman dan makanan yang sudah didaftarkan di BEI sepanjang pengamatan 2015-2019. Return On Equity tidak memberi  pengaruh  pada  struktur  modal  perusahaan  minuman  dan  makanan  yang  yang sudah  didaftarkan  di  BEI  sepanjang  pengamatan  2015-2019.  Pertumbuhan  aset memberi pengaruh pada struktur modal perusahaan minuman dan makanan yang  sudah didaftarkan di BEI sepanjang pengamatan 2015-2019.

## DAFTAR RUJUKAN
Ang.  (1997). Ang,  R.  1997.  Buku  Pintar:  Pasar  Modal  Indonesia.  Mediasoft  Indonesia. Jakarta  Ghozali,  I.  2006.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Semarang: Badan Penerbit Undip.
Ardiana.  (2014).  Pengaruh  Board  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 7 (1), 177–191.
Bernstein,  Leopold  A., J.  J.  W. (1998). Bernstein,  Leopold  A., John J.  Wild.1998.  Financial Statement Analysis: Theory, Application amd Interpretation.McGraw Hill.
Brigham,  E.F.,    dan  H.  (2010). Brigham,  E.F.,  dan  Houston,  J.F.  2010.  Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba.
Brigham,  E,    dan  H.  (2001). Brigham,  Eugene.F  dan  Joel  F.  Houston.  (2001).  Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan Buku 2. Erlangga. Jakarta.
Brigham,  E.  dan  H.  (2006). Brigham,  E  dan  Houston.  2006.  Dasar-dasar  Manajemen Keuangan.  Edisi  Kesepuluh.  Penerbit  Salemba  Empat.  Jilid  1.  Jakarta (sepuluh). salemba empat.
Chandrarin,  G.  (2017). Chandrarin,Grahita  .2017.Metode  Riset  Akuntansi  (Pendekatan Kuantirtatif). Salemba empat. Jakarta .
Ghozali,  I.  (2013). Ghozali,  Imam.  2013.  Analisis  multivariat  dan  ekonometrika:  Teori, konsep,  dan  aplikasi  dengan  EVIEWS  8.  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Ghozali,  I.  (2016). Ghozali,  Imam.  2016.  Analisis  multivariat  dan  ekonometrika:  Teori, konsep,  dan  aplikasi  dengan  EVIEWS  8.  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro. (delapan). universitas diponegoro.
Hanafi.  (2013). Hanafi,  Mamduh  M.  (2013).  Manajemen  Keuangan.  Edisi  satu.  BPFE.
Yogyakarta (Satu). BPFE.
Hardjito,  A.  dan  M.  (2014). Hardjito,  A.  dan  Martono.  2014.  Manajemen  Keuangan.  Edisi Kedua. Kampus Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta.
Hery. (2014a). Akuntansi dasar (1 dan 2). PT Gramedia Widiasarana Indonesia.
Hery.  (2014b). Hery.  2014.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Yogyakarta:  Center  for  Academic Publishing Service .
Hery. (2015). Hery, 2015. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarya : CAPS .
Home, V. dan wachowisz. (2005). prinsip-prinsip manajemen keuangan (S. Empat (ed.); 12th ed.).
Jogiyanto,  H.  .  (2016). Jogiyanto,H.M.(2016).Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi.Edisi Ketiga,BPFE Yogyakarta,Yogyakarta. (Tiga). BPFE Yogyakarta.
Julianty, P. & R. (2002). Darminto, Dwi Prastowo & Rifka Julianty, 2002, Analisis Laporan Keuangan : Konsep dan Manfaat, AMP-YKPN, Yogyakarta.
Kasih.  (2017). Kasih, Theresia Dian Segara. 2017. “Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Dan Net  Profit Margin Terhadap Harga Saham.”  Skripsi.  Fakultas Ekonomi Universitas Sanata Dharma Yogyakarta.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada.
Kasmir.  (2014). Kasmir,  2014.  Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya,  Jakarta:  PT.  Raja Grafindo .
Mardiyanto.  (2009). Intisari  Manajemen  Keuangan. (P.  G.  widiasarana  indonesia (GRASINDO) (ed.)).
Michael  C.  Jensen  dan  William  H.  Meckling.  (1976).  Michael  C.  Jensen  dan  William  H. Meckling  1976,  Theory  of  the  Firm:  Managerial  Behavior,  Agency  Costs  and Ownership Structure, Journal of Financial Economics, October, 1976, V. 3, No. 4, pp.
305-360. Human Relations , 72 (10), 1671–1696.
https://doi.org/10.1177/0018726718812602
Munawir.  (2007). Munawir.  S.  2007.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  Keempat  .  Liberty. Yogyakarta. (Empat). Liberty Yogyakarta.
Prastowo.  (2020). Prastowo,  D.  (2020).  Analisis  Laporan  Keuangan  (Ketiga).  Yogyakarta: UPP STIM YKPN . UPP STIM YKPN.
Riyanto, B. (2010). Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi V. Yogyakarta: BPFE (lima). BPFE.
Riyanto,  B.  (2011). Riyanto,  Bambang.  (2011).  Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan.
BPFE. Yogyakarta. BPFE Yogyakarta.
saidi.  (2004).  Saidi,  (2004).  Faktor  –  Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Manufaktur  Go-Public  di  BEJ  Tahun  1997-2002.  Jurnal  Bisnis  dan Ekonomi, Vol. 11 No. 1: 44-58. Jurnal Bisnis Dan Ekonomi , 11 , 44–58.
Sari  dan  Haryanto.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Aset,  Ukuran  Perusahaan, Struktur  Aktiva  Dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008  –  2010. Diponegoro  Journal  of Management , 2 (3), 1–11.
Sudana,  I.  M.  (2011). Sudana,  I  Made.  2011.  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan Praktik. Jakarta: Erlangga. Erlangga.
Sugiyono.  (2011). Sugiyono.  2011.  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung : Alfaveta. Alvafeta.
susetyo. (2006). Susetyo, A. 2006. Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Go  Public  di  BPJ.  Jurnal  Manajemen.  Universitas Islam Indonesia. Yogyakarta. Vol 12, No. 3,1-10.
suweta.  (2016).  suweta.  (2016).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Struktur  Aktiva,  dan Pertumbuhan  Aktiva  terhadap  Struktur  Modal.  E-Jurnal  Manajemen  Unud,  Vol.  5, No.8, 2016:5172-5199. None, 5(8), 254359. None , 5 (8), 254359.
Tadenlilin.  (2010). Tadenlilin,  Eduardus.  2010.  Portofolio  Dan  Investasi :  Teori  Dan Aplikasi. Edisi Pert. Yogyakarta: Kanisius.