## Management Studies and Entrepreneurship Journal
The  Effect  of  Competitive  Advantage  and  Digital  Business  Strategy  on  Financial Performance with Digital Marketing as Moderating Variable
Pengaruh Competitive  Advantage dan Digital  Business  Strategy terhadap Financial
Performance dengan Digital Marketing Sebagai Variabel Moderasi
Dian Noviyana 1* , Riris Rotua Sitorus 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Esa Unggul 1,2 diannoviyana99@gmail.com 1 , riris.rotua@esaunggul.ac.id 2
* Coresponding Author

## ABSTRACT
This study was conducted to examine the effect of competitive advantage and digital business strategy on financial performance moderated by digital marketing in micro, small and medium enterprises (MSMEs) in the food and beverage sector in West Jakarta. By classifying the two capabilities (managerial capabilities and operational capabilities) needed to realize a digital business strategy. This research uses quantitative methods  and  data  analysis  techniques  are  carried  out  based  on  Structural  Equation  Modeling  using SmartPLS 3.0 software. The sample selection method used purposive sampling method. The results of this study found that competitive advantage has a positive and significant effect on financial performance, managerial capability has a positive and significant effect on financial performance, operational capability has a positive and significant effect on financial performance. On the other hand, digital marketing is not able to moderate the effect of competitive advantage on financial performance and digital marketing is not  able  to  moderate  the  effect  of  operational  capability  on  financial  performance.  However,  digital marketing is able to moderate the influence between managerial capability on financial performance. Keywords  : Competitive  Advantage,  Digital  Business  Strategy,  Managerial  Capability,  Operational Capability, Digital Marketing, Financial Performance

## ABSTRAK
Penelitian ini dilaksanakan untuk mengkaji pengaruh competitive advantage dan digital business strategy terhadap financial  performance yang  dimoderasi  oleh digital  marketing pada  usaha  mikro,  kecil  dan memengah  (UMKM)  sektor  makanan  dan  minuman  di  Jakarta  Barat.  Dengan  mengklasifikasikan  dua kemampuan (kemampuan manajerial dan kemampuan operasional) yang diperlukan untuk mewujudkan strategi bisnis digital. Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dan teknik analisis data dilakukan berdasarkan Structural  Equation  Modelling menggunakan software SmartPLS  3.0.  Metode  pemilihan sampel menggunakan metode purposive sampling. Hasil penelitian ini menemukan bahwa competitive advantage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap financial  performance , managerial  capability berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial performance , operational capability berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap financial  performance .  Disisi  lain  digital  marketing  tidak  mampu memoderasi  pengaruh  antara competitive  advantage terhadap financial  performance dan digital marketing tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  antara operational  capability terhadap financial performance .  Namun digital  marketing mampu  memoderasi  pengaruh  antara managerial  capability terhadap financial performance . Keywords  : Competitive  Advantage,  Digital  Business  Strategy,  Managerial  Capability,  Operational Capability, Digital Marketing, Financial Performance

## 1. Pendahuluan
Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah (UMKM) di Indonesia terkena dampak yang sangat keras  oleh  pandemi  COVID-19  yang  melanda  Tanah  Air  sejak  awal  tahun  2020.  Survei  yang dilakukan  Katadata  Insight  Center  (KIC)  terhadap  206  pemangku  kepentingan  UMKM  di Jabodetabek  menemukan  bahwa  82,9%  mayoritas  UMKM  merasakan  dampak  negatif  dari pandemi,  sementara  hanya  5,9%  yang  mengalami  pertumbuhan  positif.  Akibat  epidemi  ini, 63,9% usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) mengalami penurunan penjualan lebih dari
30%. Sayangnya, hanya 3,8% usaha mikro, kecil, dan menengah yang memperoleh peningkatan pendapatan. Temuan dari survei KIC juga menunjukkan bahwa UMKM melakukan upaya yang signifikan untuk menjaga agar semuanya berjalan lancar. Ada kebutuhan mendesak akan ide dan metode  untuk  meningkatkan  kinerja  keuangan  UMKM  agar  tidak  jatuh  di  bawah  beban tantangan  mereka.  Saat  ini  pemanfaatan  teknologi  sangat  penting  untuk  mendorong peningkatan dan inovasi UMKM untuk menuju transformasi digital (Nisa & Tamsil, 2021).
Melakukan  pemanfaatan  aplikasi  bisnis  digital  yang  memfasilitasi  implementasi langkah-langkah operasional yang lebih baik adalah salah satu cara di mana transformasi digital perusahaan  dapat  menghasilkan  keunggulan  kompetitif  dan  peningkatan  kinerja  keuangan (Benitez  et  al.  2018).  Perubahan  strategis  yang  berhasil,  seperti  transformasi  digital, membutuhkan kemampuan manajemen yang luar biasa yang pada gilirannya mengarah pada peningkatan produktivitas (Li et al. 2018). Optimalisasi proses bisnis, pengurangan biaya, dan peningkatan efisiensi hanyalah sebagian dari peningkatan kinerja yang ditunjukkan oleh (Li et al. 2018). Menurut penelitian Pollak & Markovic (2021), penggunaan metode pemasaran digital oleh  bisnis  dapat  meningkatkan  penjualan,  memengaruhi  keputusan  dan  perilaku  pelanggan saat melakukan pembelian. Karena itu, UMKM didorong untuk berinovasi, tidak hanya untuk tetap  bertahan  tetapi  juga  memanfaatkan  peluang  ekonomi  yang  dihadirkan  oleh perkembangan teknologi modern (Nasution, 2021).
Handayani et al. (2021) berpendapat bahwa keunggulan bersaing itu salah satu variabel penting  dalam  menghadapi  persaingan  usaha.  Nguyen  et  al.  (2021)  menemukan  bahwa keunggulan  bersaing  memiliki  pengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Meningkatnya keunggulan bersaing perusahaan pada gilirannya akan meningkatkan kinerja  keuangan  perusahaan.  Pada  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Zahid  et  al.  (2021) menemukan adanya pengaruh positif dan signifikan antara keunggulan bersaing dengan kinerja keuangan.  Keunggulan  bersaing  dianggap  sebagai  prediktor  kinerja  keuangan  utama  karena memberdayakan  perusahaan  dalam  hal  melakukan  sebuah  cara  untuk  pelanggan  baru  agar tertarik serta melakukan cara untuk pelanggan yang sudah ada agar menjadi pelanggan tetap. Dengan cara ini, sumber peningkatan pendapatan bagi perusahaan karena keunggulan bersaing.
Orobia  et  al.  (2020)  kompetensi  manajerial  seperti  pengetahuan,  keterampilan,  dan kemampuan  adalah  sumber  daya  penting  dalam  memastikan  pengelolaan  persediaan  yang tepat untuk meningkatkan kinerja keuangan usaha kecil. Ukko et al. (2019) menunjukkan bahwa kemampuan  manajerial,  tidak  cukup  untuk  mencapai  efek  langsung  pada  kinerja  keuangan. Alasannya karena dampak strategi bisnis digital hanya mencapai tingkat proses  (produktivitas dan efisiensi) dan tidak direalisasikan sebagai pengembalian finansial.
Andria  et  al.  (2020)  penelitian  ini  untuk  mengetahui  hubungan  kemampuan  operasi (desain  produk  baru,  ketepatan  waktu,  manajemen  kualitas  total)  dengan  kinerja  keuangan perusahaan farmasi di Indonesia. Ditemukan hasil bahwa desain produk baru, ketepatan waktu, dan  manajemen  kualitas  total  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  serta  positif  terhadap kinerja  keuangan.  Sehingga  penelitian  ini  memperlihatkan  bahwasannya  pada  kemampuan operasi mempunyai suatu peranan yang penting dalam meningkatkan kinerja keuangan. Namun pada penelitian Ukko et al. (2019) menyatakan bahwa kemampuan operasional secara statistik tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Ini dikarenakan kemampuan operasional tidak cukup untuk mencapai efek langsung pada kinerja keuangan.
Pada  penelitian  yang  mana  dilaksanakan  oleh  Purba  et  al.  (2021)  menemukan bahwasannya digital marketing berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan, ini  diartikan  dengan  peningkatan  pemasaran  digital  akan  mendorong  kinerja  keuangan  dan penurunan digital marketing akan mendorong penurunan kinerja keuangan. Pemasaran digital seorang pebisnis online yang baik dapat berkomunikasi dengan lancar dengan pelanggan atau calon pelanggannya sehingga platform media sosial menjadi strategi pemasaran yang baik dan dapat  meingkatkan  penjualan  (Adiyono  et  al.  2021).  Namun  pada  penelitian  Setiawan  et  al. (2020)  digital  marketing  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  pada  perbankan.
Berdasarkan  pada  penelitiannya  pada  tingkat  kepercayaan  ditemukan  adanya  arah  negatif antara digital marketing terhadap kienrja keuangan.
Pada  penelitian  ini  penulis  memberikan  tambahan  variabel  competitive  advantage sebagai  variabel  independen  dan  menjadikan  variabel  digital  marketing  sebagai  variabel moderasi alasannya karena variabel tersebut belum pernah di teliti oleh peneliti sebelumnya maka  dari  itu  penulis  mencoba  untuk  menelitinya.  Penelitian  ini  memiliki  tujuan  dalam  hal melakukan suatu pengujian atas pengaruh competitive advantage , digital business strategy yang di  klasifikasikan  menjadi  dua  kemampuan  (kemampuan  manajerial  dan  kemampuan operasional)  terhadap financial  performance yang  dimoderasi  oleh  digital  marketing  pada UMKM sektor makanaan dan minuman di Jakarta Barat.

## 2. Tinjauan Pustaka
Teori Berbasis Sumber Daya ( Resource Based Theory )
Resource  Based  Theory  pertama  kali  diciptakan  oleh  Wernerfelt,  (1984)  yang mengungkapkan  bahwa  perusahaan  dapat  mencapai  keunggulan  bersaing  dan  dapat meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  jika  perusahaan  mampu  menggabungkan, memperoleh  dan  menggunakan  aset  strategis,  mereka  akan  mendapatkan  keunggulan kompetitif  dan  kinerja  keuangan  yang  unggul.  Baik  aset  berwujud  maupun  tidak  berwujud adalah aset potensial. Berdasarkan teori ini, aset tersebut memiliki manfaat yang berdampak positif  pada  sumber  daya  bisnis  dan  pengukuran  kinerja  keuangan.  Guna  teori  ini  untuk menemukan sumber daya dan kapabilitas perusahaan sebagai sumber keunggulan kompetitif yang  berkelanjutan.  Teori  ini  menegaskan  bahwasannya  kepemilikan  dan  pengendalian  aset strategis dapat memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan keuntungan dan keunggulan kompetitif atas perusahaan sejenis lainnya  (Mahdhani, 2010).

## Teori Agensi ( Agency Theory )
Agency  Theory  pertama  kali  dikemukakan  oleh  Jensen  &  Meckling,  (1976)  mereka mengamati  bahwa  ketika  dua  pihak  mengadakan  kontrak,  agen  diberi  wewenang  untuk bertindak  atas  nama  prinsipal  untuk  mengambil  alih  operasional  perusahaan  dan  putuskan bagaimana  menjalankannya.  Keberhasilan  atau  kegagalan  finansial  suatu  organisasi  sangat sensitif  terhadap  pilihan  yang  dibuat  oleh  manajemennya.  Mengenai  dampak  kinerja transformasi  digital,  manager  yang  dimanis  dapat  melibatkan  potensi  teknologi  baru  dan mendorong pengenalan mereka yang bertindak sebagai prasyarat untuk strategi bisnis digital. Kemampuan  manajerial  yang  unggul  memfasilitasi  guna  merubah  hal  yang  tepat,  seperti transformasi  digital,  yang  diwujudkan  sebagai  cara  untuk  meningkatkan  kinerja  bisnis. Peningkatan  kinerja  dapat  diwujudkan  di  bidang-bidang  seperti  optimalisasi  proses  strategi bisnis, pengurangan biaya, dan peningkatan efisien. Dengan pemasaran digital dapat membantu manajer dalam mengembangkan atau meningkatkan bisnisnya sehingga dapat mendatangkan investor baru dan menanamkan modalnya kepada perusahaan.

## Keunggulan Bersaing ( Competitive Advantage )
Keunggulan bersaing menurut Porter, (1986) adalah sejauh mana sebuah perusahaan bisa  mendapatkan  keunggulan  finansial  atas  para  pesaingnya  di  pasar  yang  sama.  Untuk mendapatkan  keunggulan  dalam  persaingan,  bisnis  harus  selalu  mencari  cara  baru  untuk meningkatkan produk dan layanan mereka. Pendekatan perusahaan untuk mendominasi pasar mencakup  fokus  pada  inovasi  mutakhir.  Ketika  bisnis  terus  berinovasi,  ia  akan  melihat peningkatan keuntungan. Kunci sukses dalam bisnis bukanlah menjadi sulit untuk ditiru, tetapi menawarkan sesuatu yang sulit ditiru oleh bisnis pesaing. Menurut Sigalas, (2015) keunggulan kompetitif  merupakan  konsep  dasar  yang  digunakan  dalam  strategi  manajemen  karena keunggulan  bersaing  ini  menjelaskan  bagaimana  perbedaan  kinerja  antar  perusahaan. Keunggulan  kompetitif  didefinisikan  sebagai  upaya  terbaik  yang  dilakukan  oleh  suatu
perusahaan  untuk  menghadapi  persaingan  pasar  dibandingkan  dengan  para  pesaingnya. Menurut  Sigalas,  (2015)  keunggulan  kompetitif  adalah  kemampuan  rata-rata  industri  untuk memanfaatkan  peluang  pasar  dan  menetralisir  ancaman  persaingan.  Keunggulan  kompetitif dapat dipertahankan dengan menawarkan nilai superior kepada pemangku kepentingan dengan mempertahankan hubungan mitra jangka panjang baik ke atas ke pemasok atau ke bawah ke pelanggan di saluran (Gani et al. 2021).
Strategi Bisnis Digital ( Digital Business Strategy )
Memperoleh keunggulan kompetitif melalui digitalisasi lebih banyak tentang mengatasi masalah strategis, budaya, dan sumber daya manusia daripada menyelesaikan masalah teknis (Li et al. 2018; Sawy et al. 2016). Proses dan strategi bisnis inti Cui & Pan, (2014), Kemampuan Perusahaan Cha et al. (2015), dan prosedur operasional merupakan bagian dari transformasi digital (Chen et al. 2014). Perbedaan antara strategi dan kemampuan terletak pada kenyataan bahwa yang pertama menggambarkan suatu tindakan untuk mencapai tujuan sementara yang kedua  menggambarkan  yang  sebenarnya  (didefinisikan  sebagai  "kemampuan  serangkaian rutinitas yang saling terkait dalam suatu organisasi untuk melakukan tugas tertentu") Ngo & O’Cass, (2012) adalah bahan utama dari strategi bisnis digital. Transformasi dari operasi bisnis utama, produk dan proses, serta struktur organisasi dan konsep manajemen. Dapat didefinisikan kemampuan manajerial dan kemampuan operasional Li et al. (2018) sebagai dimensi utama dari strategi bisnis digital.
Kemampuan Manajerial ( Managerial Capability )
Salah satu perhatian yang mendorong strategi bisnis di era digital adalah kemampuan manajer menghadapi digitalisasi (Sawy et al. 2016). Sebuah jajak pendapat yang dilakukan di Amerika Serikat pada tahun 2015 menemukan bahwa dalam hal digitalisasi, masalah strategi, budaya,  dan  pengembangan  bakat  diprioritaskan  daripada  yang  teknis.  Perusahaan membutuhkan  eksekutif  yang  mendorong  pengembangan  dan  implementasi  digital,  serta lembaga  budaya  yang  dapat  berhasil  beradaptasi  dengan  lingkungan  digital  baru,  untuk meningkatkan ketergantungan mereka pada digital (Chuang & Lin, 2015). Salah satu alat yang dimiliki manajer untuk menilai risiko dan peluang adalah pengetahuan. Oleh karena itu, manajer dapat mengantisipasi bahaya dan menerapkan solusi dengan lebih sukses jika mereka memiliki dasar  yang  kuat  dalam  teknologi  digital  dan  strategi  bisnis  digital  (Xue,  2014).  Selain  itu, pengembangan keterampilan digital harus berkembang dalam lingkungan digital. Oleh karena itu, digitalisasi membutuhkan tim manajemen yang fasih dalam perangkat digital dan dilengkapi dengan  strategi  digitalisasi  (Parida  et  al.  2016).  Akibatnya,  kemampuan  manajemen  sangat penting dalam bidang digital. Kompetensi manajerial di sini didefinisikan sebagai sejauh mana manajer  mampu  memasukkan  teknologi  digital  ke  dalam  tujuan  organisasi,  pengembangan karyawan, dan prosedur operasional (Sawy et al. 2016).
Kemampuan Operasional ( Operational Capability )
Elemen implisit seperti pengetahuan, kompetensi, dan kepemimpinan, serta yang lebih jelas seperti sumber daya dan proses, berkontribusi pada kemampuan operasional organisasi (Wu et al. 2010). Karena semakin banyak aspek dalam menjalankan bisnis yang didigitalkan, menjadi semakin penting untuk memasukkan strategi digital ke dalam perencanaan perusahaan secara keseluruhan (Sawy et al. 2016). Selain itu, digitalisasi membentuk kembali bisnis karena memberikan  peluang  baru  untuk  memanfaatkan  aset  strategis  masa  kini.  Dengan  kata  lain, keputusan perusahaan untuk mengakuisisi dan melembagakan talenta terkait digital merupakan pilihan  strategis  dalam  mengoperasikan  keterampilan  untuk  era  digital.  Faktor  yang  dapat dilihat,  seperti  sumber  daya  dan  proses,  dan  yang  tidak  dapat  dilihat,  seperti  pengetahuan, kompetensi, dan kepemimpinan, merupakan sumber kapabilitas operasional (Wu et al. 2010).
Sawy et al. (2016) menjadi lebih terkait dengan sisa bisnis karena lebih banyak proses yang didigitalkan. Pada tahun 2016, digitalisasi telah menjadi begitu luas sehingga sulit untuk membayangkan melakukan bisnis tanpanya. Terlebih lagi, digitalisasi membentuk kembali bisnis karena memberikan peluang baru untuk memanfaatkan aset strategis masa kini. Dengan kata lain,  kemampuan  beradaptasi  digital  perusahaan  adalah  hasil  dari  keputusan  yang  disengaja untuk mengembangkan dan menerapkan kemampuan terkait digital (Pagoropoulos et al., 2017). Untuk melengkapi dan menambahkan keterampilan penting lainnya di seluruh proses bisnis, organisasi perlu beradaptasi dengan digitalisasi (Chuang & Lin, 2015; Xue, 2014). Wu et al. (2010) berpendapat  bahwa  kemampuan  memanipulasi  sangat  penting  dalam  bidang  digital  karena mereka digunakan untuk mengatasi masalah dan ambiguitas. Kemampuan perusahaan untuk sepenuhnya  memasukkan  digitalisasi  ke  dalam  operasinya  adalah  yang  dimaksud  dengan "kemampuan operasional" di sini (Chuang & Lin, 2015; Xue, 2014).
Pemasaran Digital ( Digital Marketing )
Digital  marketing  adalah  tindakan  promosi  yang  dilakukan  dengan  tujuan  menjual produk  secara  online  atau  melalui  sarana  elektronik  lainnya.  Akuisisi  pelanggan  yang  cepat adalah fokus utama pemasaran digital (Ritz et al. 2019). Karena keterbukaan masyarakat umum terhadap bentuk media baru, terutama periklanan online, banyak bisnis yang memilih untuk fokus pada media ini. Enam bentuk berbeda dari iklan online saat ini digunakan secara luas oleh perusahaan. Satu) Portal online. Peran situs web dalam mendidik pelanggan tentang penawaran toko,  pemasaran  ekonomi,  dan  media  bisnis  langsung  sangat  penting  untuk  membangun kredibilitas  perusahaan  di  mata  audiens  targetnya.  Kedua,  strategi  promosi  konten  online menggunakan mesin pencari. Search Engine Optimization (SEO) dan Search Engine Marketing (SEM) adalah bagian dari SEM. SEO adalah proses yang berbeda, membutuhkan lebih banyak waktu, dan biaya lebih sedikit daripada SEO, yang dilakukan dengan biaya tetapi jauh lebih cepat. Tiga,  Pasar  Melalui  Media  Sosial  Instagram,  Facebook,  dan  Twitter  hanyalah  beberapa  dari banyak pilihan media sosial yang membutuhkan sedikit atau tanpa pengeluaran finansial dari pengguna. Jelas, ini bagus untuk posisi publik perusahaan. Penempatan konten iklan berbayar di World Wide Web. Tujuannya adalah untuk membuat pelanggan lebih produktif dan konten, sehingga strategi yang sedikit lebih mahal tetapi pada akhirnya bermanfaat dipilih (Goldfarb & Tucker, 2011; Pagani et al. 2019). Promosikan bisnis Anda melalui surat elektronik. Email dari perusahaan  yang  memberi  tahu  pelanggan  tentang  penawaran  baru  dan  penawaran  khusus yang ada. Keenam, Gunakan Iklan Video. Usaha kecil dan menengah dapat memanfaatkan ini untuk  memperkenalkan  operasi  mereka,  memamerkan  barang  dagangan  mereka  dan memberikan  saran  bermanfaat  untuk  menggunakannya,  dan  menunjukkan  pujian  dari  klien yang puas.

## Kinerja Keuangan ( Financial Performance )
Kinerja  keuangan  merupakan  dapat  memperkuat  peran  perantara  keuangan  seperti investor  malaikat,  pemodal  ventura,  dan  kreditur  dalam  memfasilitasi  operasi  dan  investasi perusahaan  membantu  mendorong  pertumbuhan  usaha  kecil  dan  inovasi  pasar  produk. Keberhasilan keuangan perusahaan dapat didefinisikan dalam beberapa cara, menurut (Malesev & Cherry, 2021). Salah satu caranya adalah dengan menjumlahkan hasil dari semua kegiatan yang  dapat  dilakukan  dengan  uang  yang  ada.  Hasil  dari  analisis  neraca  atau  analisis  rasio keuangan dapat mengungkapkan informasi tentang kinerja keuangan perusahaan. Sebuah ide atau  elemen  yang  mungkin  menjadi  ciri  kesehatan  keuangan  perusahaan  diperlukan  untuk menganalisis kinerja keuangan, kata (Pollak & Markovic, 2021). Tingkat keunggulan perusahaan dapat  diukur  dengan  melihat  kinerja  keuangannya  selama  periode  waktu  tertentu.  Kinerja dalam  hal  keuangan  perusahaan  mencakup  metrik  seperti:  Hasil  Penjualan,  kinerja  jumlah transaksi penjualan, dan kinerja laba usaha (Mamun & Fazal, 2018). Menurut Galeazzo, (2019); Shin & Lee, (2016); Yaw Agyabeng-Mensah & Tang, (2021) kinerja keuangan dapat diukur dari
volume penjualan, tingkat laba, pertumbuhan laba, ROI, ROS, pangsa pasar, dan pertumbuhan ROI.  Pengukuran  kinerja  keuangan  dimana  dipakai  pada  penelitian  ini  yang  mana  bisa memberikan acuan dalam pengukuran dimana dilaksanakan oleh Cantele & Zardini, (2018) yaitu dengan ROS, NPM, ROI.

## Gambar 1. Model Penelitian

## 3. Metode Penelitian
Populasi penelitian ini adalah pelaku Usaha Mikro, Kecil dan Menengah (UMKM) sektor makanan  dan  minuman  yang  berada  di  Jakarta  Barat.  Dalam  hal  menentukan  total  atau keseluruhan sampel bisa memakai ukuran menurut Hair et al. (2014) dimana ada 17 pertanyaan yang ada di dalam kuesioner penerlitian ini, maka total sampel yang diperlukan yakni sejumlah 85 responden. Penelitian ini memakai teknik purposive sampling yakni dimana peneliti memakai sebuah pertimbangan secara individu dengan sebuah rencana yang telah ditetapkan dalam hal melakukan pemilihan terhadap anggota populasi yang disangka bisa memberikan informasi yang dibutuhkan atau unit sampel yang relevan atas kriteria yang sudah ditentukan oleh peneliti. Dengan penelitian ini peneliti telah melakukan penentuan sampel yang akan ditentukan dengan melihat  berbagai  kriteria  yang  telah  diputuskan.  Kriteria-kriteria  tersebut  yaitu:  (1)  UMKM sektor makanan dan minuman yang sudah go digital, (2) UMKM  sektor makanan dan minuman yang pengelolaan keuangannya menggunakan media digital.
Pada  penelitian  ini  terdapat  tiga  variabel  independen  yaitu  competitive  advantage, managerial  capability,  operational  capability,  serta  satu  variabel  moderating  yaitu  digital marketing  dan  satu  variabel  dependen  yaitu  financial  performance.  Pengukuran  variabel competitive advantage menggunakan indikator dari Cantele & Zardini, (2018) yang terdiri dari pengelolaan, kemampuan manajerial, citra usaha. Pengukuran variabel managerial capability menggunakan indikator dari Ukko et al. (2019) kemampuan manajerial sebagai dimensi strategi bisnis digital termasuk item yang terkait dengan pengetahuan dan keterampilan manajer dalam alat digital, visi manajer yang tepat dalam hal pemanfaatan digitalitas, dan dukungan manajer dalam hal digitalitas. Pengukuran variabel operational capability mengadopsi dari Ukko et al. (2019) yang meliputi digitalitasi dalam proses internal, integrasi digitalitas di seluruh bisnis, dan keberadaan  digitalitas  di  semua  fungsi  bisnis.  Pengukuran  variabel  digital  marketing menggunakan  indikator  dari  Giantari  et  al,  (2022)  yang  terdiri  dari  komunikasi,  berbagi informasi,  membangun  hubungan  dengan  pelanggan,  membangun  komunitas,  mendekatkan usaha dengan pelanggan. Pengukuran variabel financial performance menggunakan indikator dari Cantele & Zardini, (2018) yang terdiri dari laba atas penjualan, margin laba bersih, laba atas investasi.
Penelitian ini dalam hal mengumpulkan data dilaksanakan melalui cara kuesioner, skala yang mana dipakai dalam hal penyusunan kuesioner ini yakni skala likert dengan 4 poin dengan 1 = sangat tidak setuju dan 4 = sangat setuju. Kuesioner disebarkan ke pelaku UMKM sektor makanan dan minuman di Jakarta Barat yang telah beroperasi lebih dari satu tahun. Kuesioner di buat dalam bentuk Softcopy/Google Form. Penelitian ini melakukan pengujian data dengan menggunakan software SmartPLS versi 3. Penelitian ini berfokus pada target sampel  yaitu para pelaku Usaha Mikro, Kecil dan Menengah (UMKM) sektor makanan dan minuman yang berlokasi di Jakarta Barat dengan jumlah 103 sampel penelitian. Data yang diperoleh menggunakan 17 pertanyaan  pada  kuesioner  akan  di  analisis  secara  deskriptif,  selanjutnya  dilaksanakan  uji validitas konvergen dan uji validitas diskriminan, uji reliabilitas.

## 4. Hasil dan Pemabahasan

## Analisis Deskriptif
Pada bagian ini akan di deskripsikan hasil jawaban responden menggunakan nilai rata- rata dan standar deviasi. Responden penelitian menjawab dengan skala likert (1-4) dimana skala 1 berarti sangat tidak setuju dan skala 4 adalah sangat setuju. Berikut ini adalah hasil deskriptif setiap variabel.
Tabel 1. Karakteristik Data Penelitian Variabel Indikator Mean Standard Deviation Mean Competitive Advantage (X1) X1.1 3,388 0,657 3,353 X1.2 3,243 0,646 X1.3 3,427 0,691 Managerial Capability (X2) X2.1 3,223 0,622 3,236 X2.2 3,272 0,713 X2.3 3,214 0,663 Operational Capability (X3) X3.1 3,359 0,722 3,298 X3.2 3,272 0,671 X3.3 3,262 0,750 Digital Marketing (Z) Z1 3,388 0,686 3,307 Z2 3,282 0,598 Z3 3,320 0,611 Z4 3,252 0,693 Z5 3,291 0,617 Financial Performance (Y) Y1 3,282 0,743 3,304 Y2 3,379 0,684 Y3 3,252 0,603 Sumber: Data diolah, (2022)
Tabel 1 menunjukkan bahwa variabel Competitive Advantage (X1) dengan 3 indikator memiliki rata- rata secara keseluruhan 3,353 yang menunjukkan bahwa mayoritas responden cenderung menjawab setuju atas semua pernyataan variabel competitive advantage. Rata-rata terendah yaitu indikator X1.2 (3,243) dan rata-rata tertinggi yaitu indikator X1.3 (3,427). Hal ini memberikan gambaran bahwa para pelaku UMKM memiliki citra usaha yang lebih baik dari para pesaingnya.  Pada  variabel  Managerial  Capability  (X2)  dengan  3  indikator  memiliki  rata-rata secara keseluruhan 3,236 yang menunjukkan bahwa mayoritas responden cenderung menjawab setuju atas semua pernyataan variabel managerial capability. Rata-rata terendah yaitu indikator X2.3 (3,214) dan rata-rata tertinggi yaitu indikator X2.2 (3,272). Hal ini memberikan gambaran bahwa para pelaku UMKM telah memiliki visi yang jelas dala hal melakukan pemanfaatan atas media digital di masa yang akan datang.  Pada variabel Operational Capability (X3) dengan 3 indikator  memiliki  rata-rata  secara  keseluruhan  3,298  yang  menunjukkan  bahwa  mayoritas
responden cenderung menjawab setuju atas semua pernyataan variabel operational capability. Rata-rata  terendah  yaitu  indikator  X3.3  (3,262)  dan  rata  rata  tertinggi  yaitu  indikator  X3.1 (3,359). Hal ini memberikan gambaran bahwa para pelaku UMKM merasa bahwa sangat penting untuk  memanfaatkan  media  digital  dalam  proses  internal  agar  usaha  semakin  mengalami kemajuan.
Pada  variabel  Digital  Marketing  (Z)  dengan  5  indikator  memiliki  rata-rata  secara keseluruhan 3,307 yang menunjukkan bahwa mayoritas responden cenderung menjawab setuju atas semua pernyataan variabel digital marketing. Rata rata terendah yaitu indikator Z.4 (3,252) dan rata rata tertinggi yaitu indikator Z.1 (3,388). Hal ini memberikan gambaran bahwa para pelaku  UMKM  mayoritas  menggunakan  digital  marketing  dalam  berkomunikasi  dengan pelanggan. Pada variabel Financial Performance (Y) dengan 3 indikator memiliki rata-rata secara keseluruhan 3,304 yang menunjukkan bahwa mayoritas responden cenderung menjawab setuju atas semua pernyataan variabel financial performance. Rata rata terendah yaitu indikator Y.3 (3,252) dan rata rata tertinggi yaitu indikator Y.2 (3,379). Hal ini memberikan gambaran bahwa para pelaku UMKM memiliki laba yang lebih baik dibandingkan para pesaing serta lebih baik daripada sebelum menggunakan digital marketing.

## Analisis Profil Responden
Analisis deskriptif profil responden dapat digunakan untuk mempelajari bagaimana data dikumpulkan dan disajikan secara informatif dan rinci mengenai karakteristik profil responden berdasarkan  ciri-cirinya  yang  akan  digambarkan  dengan  nilai  persentase.  Berikut  ini  adalah gambaran deskriptif responden berdasarkan jenis kelamin: jenis kelamin responden terdiri dari 2  kelompok  jenis  kelamin  yaitu  laki-laki  dan  perempuan.  Jenis  kelamin  yang  mendominasi penelitian ini adalah jenis kelamin laki-laki 52,4% (54), sedangkan jumlah perempuan adalah 47,6% (49). Berikutnya adalah gambaran deskriptif responden berdasarkan usia: usia responden terdiri dari 4 kelompok usia. Golongan usia yang mendominasi penelitian ini adalah usia 26-30 tahun 39,8% (41), usia <25 tahun berjumlah 36,9% (38), usia 31-35 tahun berjumlah 19,4% (20) dan usia >36 tahun berjumlah 3,9% (4).
Berikutnya  adalah  gambaran  deskriptif  responden  berdasarkan  pendidikan  terakhir: pendidikan  terakhir  responden  digolongkan  menjadi  4  kelompok.  Tingkat  Pendidikan  yang paling  mendominasi  penelitian  ini  adalah  tingkat  Pendidikan  SMA  /sederajat  49,5%  (51), Pendidikan terakhir SMP /sederajat berjumlah 3,9% (4), pendidikan terakhir Diploma berjumlah 18,4%  (19)  dan  pendidikan  terakhir  Sarjana  berjumlah  28,2%  (29).  Berikut  adalah  gambaran deskriptif responden berdasarkan umur usaha: umur usaha responden sebagai pelaku UMKM digolongkan menjadi 4 kelompok. Umur UMKM yang paling mendominasi penelitian ini adalah usia  2-5  tahun  berjumlah  46,6%  (38),  UMKM  yang  berusia  <2  tahun  berjumlah  29,1%  (30), UMKM  yang  berusia  selama  5-10  tahun  berjumlah  14,6%  (15)  dan  UMKM  yang  berusia  >10 tahun  berjumlah  9,7%  (10).  Berikutnya  adalah  gambaran  deskriptif  responden  berdasarkan jumlah  karyawan:  jumlah  karyawan  yang  bekerja  di  UMKM  digolongkan  menjadi  3  bagian. Jumlah karyawan di UMKM yang paling mendominasi penelitian ini adalah berjumlah UMKM yang memiliki jumlah karyawan <10 berjumlah 77,7% (80), UMKM dengan jumlah karyawan 11- 20  orang  berjumlah  18,4%  (19)  dan  UMKM  yang  memiliki  jumlah  karyawan  21-50  orang berjumlah 3,9% (4).
Pengujian Model Pengukuran ( Outer Model )
Analisis  PLS-SEM  dilaksanakan  dalam  hal  untuk  mengetahui  keterkaiatan  dengan kekuatan  hubungan  antar  variabel  laten,  baik  secara  langsung  maupun  tidak  langsung  pada variabel laten. Model PLS-SEM terdapat 2 model yaitu model pengukuran (outer model) dan model  struktural  (inner  model).  PLS-SEM  menyajikan  hasil  estimasi  dari  parameter  yang diperoleh  lewat  proses  iterasi  dan  selesai  ketika  mencapai  keadaan  yang  konvergen.  Model pengukuran (outer model) dilakukan untuk mengetahui hubungan setiap variabel laten dengan
indikatornya.  Model  pengukuran  dapat  di  evaluasi  menggunakan  internal  consistency (reliabilitas),  convergent  validity  (validitas  konvergen)  serta  discriminant  validity  (validitas diskriminan).
Convergent validity menunjukkan hubungan antar item reflektif dengan variabel laten. Suatu  indikator  dapat  memenuhi  syarat  jika  nilai  outer  loading  >  0,7.  Nilai  outer  loading menunjukkan bobot setiap indikator dalam mengukur variabel latennya. Hasil perhitungan nilai outer loading yang diperoleh dari SmatPLS 3.0 menunjukkan bahwa seluruh indikator penelitian pada semua variabel independent, dependen dan moderasi memiliki nilai diatas 0,7 sehingga indikator  setiap  variabel  dapat  diberi  pernyataan  valid  serta  telah  sesuai  terhadap  kriteria dimana dapat dilaksanakan analisis selanjutnya. Tahap selanjutnya, yaitu melakukan evaluasi menggunakan nilai AVE (Average Variance Extracted). Nilai AVE yang disyaratkan agar memiliki model yang baik saat nilai lebih besar dari 0,50. Setiap variabel memiliki nilai AVE >0,50 yang berarti  suatu  variabel  laten  telah  memiliki  rata-rata  varians  atau  keragaman  indikator  yang dapat merepresentasikan variabel latennya masing-masing.
Uji  discriminant  validity akan dianalisis menggunakan nilai Cross Loading dan Fornell Larcker dalam hal melakukan pengujian terkait dengan apakah suatu indikator valid pada saat memberikan  penjelasan  atau  melakukan  refleksi  variabel  laten.  Model  penelitian  yang  baik memiliki nilai cross loading setiap indikator lebih besar dengan variabel latennya masing-masing dibandingkan  korelasi  dengan  variabel  laten  yang  lain.  Adapun  Fornell  Larcker  adalah  nilai korelasi antara variabel dengan variabel itu sendiri serta korelasi dengan variabel lainnya. Setiap variabel  harus  memiliki  nilai  korelasi  kuadrat  dari  setiap  variabel  latennya  sendiri  yang  lebih tinggi daripada korelasi kuadrat tertinggi dengan variabel laten yang lain (Hair et al., 2014). Jika validitas  diskriminan  tidak  terpenuhi,  maka  terdapat  variabel  laten  yang  memiliki  hubungan korelasi sangat tinggi atau korelasi sempurna antar variabel ataupun antar indikator. Hasil nilai cross loading yang mana setiap indeks berkorelasi lebih kuat dengan variabel latennya sendiri dibandingkan  dengan  variabel  lainnya.  Ini  berarti  bahwa  sementara  tanda-tanda  tertentu mungkin  dapat  menggambarkan  beberapa  variabel  laten,  yang  lain  mungkin  hanya  dapat menjelaskan satu.
Tahap selanjutnya dalam mengevaluasi uji discriminant validity adalah memakai nilai Fornell Larcker. Masing-masing variabel mempunyai nilai korelasi kuadrat lebih tinggi dengan variabelnya sendiri daripada korelasi dengan variabel yang lain. Maka dapat diambil kesimpulan bahwa tidak ada hubungan korelasi sempurna antar dua variabel laten sehingga semua variabel laten  telah  valid.  Reliabilitas  suatu  penelitian  dapat  diukur  dengan  Cronbach  Alpha  dan Composite Reliability dengan syarat >0,70 agar data sudah reliabel dan andal. Nilai reliabilitas Cronbach's  alpha  dan  komposit  yang  diperoleh  dari  output  SmartPLS,  menunjukkan  bahwa semua variabel memiliki reliabilitas yang sangat baik (Cronbach's alpha >0.70) dan menunjukkan validitas temuan penelitian.
Pada  Gambar  2  adalah  hasil  outer  model  dengan  daya  yang  telah  valid  dan  dapat digunakan pada penelitian ini.

## Gambar 2. Outer Model
Sumber: Data diolah, (2022)
Pengujian Model Struktural ( Inner Model )
Model Struktural (Inner Model) ketika menggambarkan hubungan antara variabel laten, istilah  ini  digunakan.  Hubungan  antar  variabel  laten  untuk  menilai  model  struktural  dapat diprediksi dengan menggunakan model internal. Inner model dapat dievaluasi yang mana harus mengetahui  R-square  (koefisien  determinasi),  hasil  uji  t-  statistik  serta  kebaikan  model penelitian.  R-square  merupakan  suatu  nilai  akurasi  yang  dapat  menjelaskan  seberapa  besar variabel independen bisa memberikan penjelasan variabel dependennya. Nilai R-square yang semakin tinggi memperlihatkan bahwasannya variabel independen semakin baik dimana dalam hal melakukan prediksi atas variabel dependen. Pengukuran nilai R2 dengan nilai 0,75 dapat dianggap substansial, nilai 0,50 moderat, dan nilai 0,25 lemah. Pada Tabel 12 bisa ditunjukkan nilai R-Square setiap variabel dependen. Nilai R-square Adjusted variabel Financial Performance sebesar 78,8% yang berarti variabel Competitive Advantage, Managerial Capability, Operational Capability sebagai variabel independen dan Digital Marketing sebagai variabel moderasi dapat menjelaskan persentase variabilitas Financial Performance sebesar 78,8%. Sedangkan sisanya yaitu  21,2%  diberikan  penjelasan  oleh  variabel  yang  lain  diluar  variabel  yang  dipakai  dalam penelitian  ini.    Goodness-of  fit  (GoF)  digunakan  untuk  mengukur  kebaikan  suatu  model penelitian dalam melalukan pengukuran. Kebaikan model dapat diukur dengan nilai Standarized Root Mean Square Residual (SRMR). Nilai SRMR memiliki nilai 0,080 < 0,1 sehingga bisa diberikan sebuah simpulan bahwasannya model penelitian ini sudah fit atau sudah baik data bisa dipakai.
Uji  Hipotesis  dilaksanakan  dengan  melihat  hasil  pengujian  Inner  Model  (model struktural)  yang  mencakup  nilai  path  coefficient  dan  nilai  t-statistik.  Hasil  uji  t-statistic menunjukkan tingkat signifikansi suatu uji hipotesis. Pada penelitian ini memakai taraf signifikan sebesar 5%. Suatu variabel dinyatakan berpengaruh signifikan jika memiliki nilai t > 1,96. Apabila nilai t < 1,96 maka tidak berpengaruh.
Tabel 2. Hasil Uji Hipotesis Hipotesis Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Keterangan H1: Competitive Advantage berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Financial Performance 0,371 4,770 0,000 Diterima H2: Managerial Capability berpengaruh positif dan signifikan terhadap Financial Performance 0,245 3,384 0,001 Diterima
Hipotesis Original Sample (O) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Keterangan H3: Operational Capability berpengaruh positif dan signifikan Financial Performance 0,307 3,731 0,000 Diterima H4:  Digital  Marketing  tidak  mampu memoderasi  pengaruh  Competitive Advantage terhadap Financial Performance -0,099 1,268 0,205 Ditolak H5: Digital Marketing mampu memoderasi  pengaruh  Managerial Capability terhadap Financial Performance 0,183 2,475 0,014 Diterima H6:  Digital  Marketing  tidak  mampu memmoderasi  pengaruh  Competitive Advantage terhadap Financial Performance -0,025 0,368 0,713 Ditolak
Sumber: Data diolah, (2022)
Pada Tabel 2 dalam penelitian ini, kami menunjukkan hasil pengujian hipotesis kami. Koefisien keunggulan bersaing terhadap kinerja keuangan sebesar 0,371, nilai t sebesar 4,770 > 1,96,  dan  nilai  p  sebesar  0,000<0,05,  sehingga  hipotesis  pertama  diterima  competitive advantage berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial performance. Hasil pengujian hipotesis  kedua  memperlihatkan  nilai  koefisien  managerial  capability  terhadap  financial performance sebesar 0,245 dengan nilai t 3,384 > 1,96 dan p-value 0,001 < 0,05 dimana memiliki arti  hipotesis  diterima  atau  hasil  uji  statistik  managerial  capability  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap financial performance. Hasil pengujian hipotesis ketiga memperlihatkan nilai koefisien  operational  capability  terhadap  financial  performance  sebesar  0,307  dengan  nilai  t 3,731  >  1,96  dan  p-value  0,000  <  0,05  dimana  memiliki  arti  hipotesis  diterima  atau  hasil  uji statistik  operational  capability  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  financial performance.
Hasil  pengujian  hipotesis  keempat  memperlihatkan  nilai  koefisien  digital  marketing dalam memoderasi pengaruh competitive advantage terhadap financial performance sebesar - 0,099 dengan nilai t 1,286 < 1,96 dan p-value 0,205 > 0,05 dimana memiliki arti hipotesis tidak diterima  atau  hasil  uji  statistik  digital  marketing  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh competitive  advantage  terhadap  financial  performance.  Hasil  pengujian  hipotesis  kelima menunjukkan  nilai  koefisien  digital  marketing  dalam  memoderasi  pengaruh  managerial capability terhadap financial performance sebesar 0,183 dengan nilai t 2,475 > 1,96 dan p-value 0,014  <  0,05  dimana  memiliki  arti  hipotesis  diterima  atau  hasil  uji  statistik  digital  marketing mampu  memoderasi  pengaruh  managerial  capability  terhadap  financial  performance.  Hasil pengujian hipotesis keenam menunjukkan nilai koefisien digital marketing dalam memoderasi pengaruh operational capability terhadap financial performance sebesar - 0,025 dengan nilai t 0,368 < 1,96 dan p-value 0,713 > 0,05 dimana memiliki arti hipotesis tidak diterima atau hasil uji statistik digital marketing tidak mampu memoderasi pengaruh operational capability terhadap financial performance.
Berikut ini merupakan hasil inner model pada model penelitian yang digunakan:
Gambar 3. Inner Model

## Sumber: Data diolah, (2022)

## Pengaruh Competitive Advantage terhadap Financial Performance
Berdasarkan hipotesis pertama (H1) yaitu competitive advantage berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial performance.  Sehingga bisa diberi simpulan bahwa hipotesis pertama  (H1)  diterima.  Membangun  keunggulan  bersaing  tidak  hanya  mengandalkan keunggulan  berdasarkan  faktor  geografis,  tetapi  berdasarkan  kekuatan  internal  umkm  itu sendiri  baik  yang  berbasis  sumber  daya  maupun  non-sumber  daya.  Perusahaan  yang menciptakan  hambatan  masuk  melalui  skala  ekonomi,  diferensiasi  produk,  inovasi,  dan persyaratan  modal  yang  tinggi.  Selain  itu,  umkm  yang  memiliki  keunggulan  atas  pemasok, pelanggan, dan kemampuan untuk melakukan tindakan pembalasan. Perusahaan dimana bisa menghasilkan  nilai  ekonomi  yang  lebih  besar  daripada  yang  lain  dalam  industrinya  memiliki keunggulan  kompetitif.  Hal  ini  menyebabkan  peningkatan  penjualan  yang  cukup  signifikan sehingga kinerja keuangan perusahaan menjadi lebih baik. Dengan demikian hasil penelitian ini relevan dengan penelitian Zahid et al. (2021) dan  Cantele & Zardini, (2018) yang menunjukan bahwa  competitive  advantage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  financial performance.

## Pengaruh Managerial Capability terhadap Financial Performance
Berdasarkan hipotesis kedua (H2) yaitu managerial capability berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial performance. Sehingga bisa diberi simpulan bahwasannya hipotesis kedua  (H2)  diterima.  Kinerja  keuangan  perusahaan  ditingkatkan  oleh  individu  dengan pengetahuan, keterampilan, dan kemampuan khusus untuk melakukan fungsi manajerial yang berbeda karena mereka berada dalam posisi untuk memulai program yang memberi perusahaan keunggulan kompetitif atas pesaing mereka. Penelitian ini sejalan dengan penelitian  Orobia et al.  (2020)  dan  Zacca  &  Dayan  (2018)  dimana  memperlihatkan  bahwasannya  managerial competance  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  financial  performance.  Kompetensi manajemen  seperti    pengetahuan,  keterampilan  dan  kompetensi  merupakan  sumber  daya penting  untuk    memastikan  manajemen  persediaan  yang  tepat  untuk  meningkatkan  kinerja keuangan usaha kecil.

## Pengaruh Operational Capability terhadap Financial Performance
Berdasarkan  hipotesis  ketiga  (H3)  yaitu  operational  capability  berpengaruh  positif signifikan terhadap financial performance. Sehingga bisa diberi simpulan bahwasannya hipotesis ketiga (H3) diterima. Kapabilitas operasional bertanggung jawab untuk mengeksekusi produk
dan proses dan dapat dipertimbangkan dengan perencanaan produksi, sistem mutu, dan tujuan pengurangan  biaya  produksi.  Dengan  kata  lain,  kemampuan  operasional  dalam  lingkungan bisnis digital mencerminkan kemampuan yang direncanakan untuk secara efektif melaksanakan operasi harian substantif, seperti manufaktur, logistik, dan penjualan yang mengarah ke kinerja keuangan yang lebih tinggi. Hasil penelitian ini relevan dengan penelitian Benitez et al. (2018) dan  Zawislak  et  al.  (2018)  dimana  memperlihatkan  bahwasannya  operational  capability berpengaruh positif dan signifikan  terhadap financial performance.

## Pengaruh  Competitive  Advantage  terhadap  Financial  Performance  Dimoderasi  Digital Marketing
Berdasarkan hipotesis keempat (H4) yaitu digital marketing tidak mampu memoderasi competitive  advantage  terhadap  financial  performance.  Sehingga  bisa  diberi  simpulan bahwasanya hipotesis keempat (H4) ditolak. Digital marketing sebagai variabel moderasi tidak mampu memperkuat pengaruh competitive advantage terhadap financial performance. Digital marketing pada kinerja keuangan mengikuti jalur di mana reputasi, kepuasan pelanggan dan komitmen  organisasi  terlibat,  dan  keunggulan  kompetitif  adalah  kunci  untuk  memanfaatkan ukuran  keberhasilan  financial  performance  ini.  Dengan  demikian,  keberlanjutan  memiliki relevansi strategis dalam kelangsungan dan perkembangan UKM. Namun, keterkaitan dengan kepuasan  pemangku  kepentingan  yang  berbeda  harus  dipertimbangkan  untuk  benar-benar menyadari  manfaat  dari  pendekatan  etis  di  UKM.  Pada  kenyataannya,  usaha  kecil  terbukti responsif khususnya terhadap komponen keberlanjutan sosial dan ekonomi (hubungan dengan karyawan, pelanggan dan pemasok), yang berdampak terutama pada komitmen organisasi, dan kurang pada reputasi dan kepuasan pelanggan.

## Pengaruh  Managerial  Capability  terhadap  Financial  Performance  Dimoderasi  Digital Marketing
Berdasarkan  hipotesis  kelima  (H5)  yaitu  digital  marketing  mampu  memoderasi pengaruh  managerial  capability  terhadap  financial  performance.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa  hipotesis  kelima  (H5)  diterima.  Digital  marketing  mampu  memperkuat  pengaruh managerial  capability  dan  financial  performance.  Kemampuan  manajerial  yang  unggul mendorong  perubahan  tingkat  strategis  yang  sukses,  seperti  transformasi  digital,  dan selanjutnya mengarah pada peningkatan kinerja bisnis. Dengan mengubah sikap dan perilaku manajer  untuk  integrasi  keberlanjutan  perusahaan  meminimalkan  kekurangan  internal organisasi  dan  membuat  kasus  bisnis  yang  lebih  kuat.  Pengakuan  manajerial  harus  secara simultan berfokus pada digitalitas dan strategi keberlanjutan untuk mencapai kinerja keuangan yang tinggi. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh Li et al. (2018) dan Ambrosini & Altintas, (2019) yang mengungkapkan bahwa kemampuan manajerial yang unggul mendorong  perubahan  tingkat  strategis  yang  sukses,  seperti  transformasi  digital,  dan selanjutnya mengarah pada peningkatan kinerja bisnis. Dengan digital marketing, kemampuan manajerial berkontribusi pada kinerja keuangan yang tinggi.

## Pengaruh  Operational  Capability  terhadap  Financial  Performance  Dimoderasi  Digital Marketing
Berdasarkan hipotesis keenam (H6) yaitu digital marketing tidak mampu memoderasi operational  capability  terhadap  financial  performance.  Sehingga  bisa  diberi  simpulan bahwasannya  hipotesis  keenam  (H6)  ditolak.  Digital  marketing  tidak  mampu  memperkuat pengaruh operational capability terhadap financial performance. Hal ini dapat disebabkan oleh orientasi  keuntungan  perusahaan.  Jika  pelaku  umkm  fokus  pada  strategi  keberlanjutan  yang komprehensif (keberlanjutan sosial dan lingkungan selain ekonomi), fokus bergerak menjauh dari  keuangan  dan  menghalangi  hubungan  antara  kemampuan  operasional  dan  kinerja keuangan.  Ini  menyoroti  gagasan  bahwa  terutama  tugas  manajer  dan  pemimpin  untuk
memutuskan  nilai  keberlanjutan  mana,  selain  nilai  ekonomi,  memiliki  kepentingan  strategis. Perusahaan  perlu  membuat  langkah  yang  lebih  besar  menuju  digitalitas,  misalnya  dengan mendigitalkan arus informasi dan pengetahuan di seluruh usahanya, rantai pasokan, pengiriman layanan,  dan  pemasaran  mereka  yang  dapat  membantu  perusahaan  menerima  dan mempertahankan  keunggulan  kompetitif  dan  mencapai  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik. Penelitian ini relevan dengan penelitian yang dilakukan oleh Rantala et al., (2018) dan  Saunila et al. (2017) yang menyatakan bahwa digital marekting tidak mampu memoderasi pengaruh antara operational capability terhadap fnancial performance.
5. Penutup
Berdasarkan  hasil  analisis  diatas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa:  Competitive advantage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  financial  performance.  Managerial capability  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  financial  performance.  Operational capability berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial performance. Digital marketing tidak  mampu  memoderasi  competitive  advantage  terhadap  financial  performance.  Digital marketing  mampu memoderasi managerial capability terhadap financial performance. Digital marketing tidak mampu memoderasi operational capability terhadap financial performance.
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  yakni  penelitian  hanya  meneliti  competitive advantage,  managerial  capability,  operational  capability,  dan  digital  marketing  terhadap financial  performance.  Sampel  yang  digunakan  hanya  sampel  umkm  sektor  makanan  dan minuman di Jakarta Barat sehingga sampel terbatas. Sehingga saran untuk peneliti berikutnya untuk menambahkan variabel independen lain yang mempengaruhi financial performance atau menggunakan  variabel  moderasi  yang  berbeda,  memperluas  jumlah  sampel  penelitian, menggunakan periode dalam jangka waktu yang lama serta memakai alat ukur yang beda.
Implikasi  manajerial  dalam  penelitian  ini  bagi  perusahaan  perlu  menemukan keseimbangan  antara  digital  marketing  dan  meningkatkan  financial  performance.  Digital marketing merupakan media sosial yang bisa dipelajari lebih lanjut. Karena pada situasi diserupsi teknologi  ini  tidak  bisa  dihindari.  Melalui  digital  marketing  akan  meningkatkan  financial performance melalui media sosial seperti instagram, facebook, twitter, whatsapp, tiktok dan lain-lain.  Mengadopsi  digital  marketing  belum  tentu  merupakan  solusi  untuk  mencapai kesuksesan  ekonomi.  Manajer  perlu  memiliki  kompetensi  dan  sikap  positif  untuk  secara bersamaan memandu strategi digital dan strategi keberlanjutan untuk mencapai pengembalian finansial  bagi  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  pengelola  bertanggung  jawab  untuk  merancang strategi yang memperhatikan prinsip-prinsip keberlanjutan. Bagi pemerintah sudah semestinya memberikan  dukungan  kepada  umkm  agar  pulih  dimasa  pandemi.  Dan  mengupayakan kemudahan dalam mendapatkan modal, mengadakan relaksasi pajak, dan menjadikan UMKM sebagai salah satu pusat investasi.

## Daftar Pustaka
Adiyono, N. G., Rahmat, T. Y., & Anindita, R. (2021). Digital Marketing Strategies to Increase Online Business Sales through Social Media. Journal of Humanities, Social Science, Public Administration and Management , 1 (2), 32–37. Ambrosini,  V.,  &  Altintas,  G.  (2019).  Dynamic  Managerial  Capabilities. Oxford  Research Encyclopedia of Business and Management , July , 1–19. https://doi.org/10.1093/acrefore/9780190224851.013.20
Andria, F., Hartini, S., Rahmi, A., & Rusmanah, E. (2020). Effect of Operations Capabilities on Financial  Performance  of  Firms  with  Moderating  Role  of  Supply  Chain  Management Capabilities : A case of Indonesian Pharmaceutical Firms. Sys Rev Pharm , 11 (1), 213–222. https://doi.org/10.5530/srp.2020.1.28
Benitez, J., Chen, Y., Teo, T. S. H., & Ajamieh, A. (2018). Evolution of the impact of e-business technology on operational competence and firm profitability : A panel data investigation. Information & Management , 55 (1), 120–130. https://doi.org/10.1016/j.im.2017.08.002
Cantele, S., & Zardini, A. (2018). Is Sustainability A Competitive Advantage For Small Businesses? An Empirical Analysis Of Possible Mediators In The Sustainability-Financial Performance Relationship. Journal of Cleaner Production , 182 , 166–176.
https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2018.02.016
Cha, K. J., Hwang, T., & Gregor, S. (2015). An Integrative Model Of IT-enabled Organizational Transformation . 53 (8), 1755–1770. Chae, H., Koh, C. E., & Park, K. O. (2018). Information & Management Information technology capability and fi rm performance : Role of industry. Information & Management , 55 , 525– 546. https://doi.org/10.1016/j.im.2017.10.001 Chen,  J.  E.,  Pan,  S.  L.,  &  Ouyang,  T.  H.  (2014).  Information  &  Management  Routine reconfiguration  in  traditional  companies’  e-commerce  strategy  implementation :  A trajectory perspective. Information & Management , 51 (2), 270–282.
https://doi.org/10.1016/j.im.2013.11.008
Chinakidzwa,  M.,  &  Phiri,  M.  (2020).  Exploring  Digital  Marketing  Resource,  Capabilities  and Market Performance of Small to Medium Agro-processor. A Conseptual Model. The Journal of Business and Management Research , 14 (2), 1–128.
Chuang, S., & Lin, H. (2015). International Journal of Information Management Co-creating e- service  innovations :  Theory,  practice,  and  impact  on  firm  performance. International Journal of Information Management , 35 (3), 277–291.
https://doi.org/10.1016/j.ijinfomgt.2015.01.002
Cui,  M.,  &  Pan,  S.  L.  (2014).  Information  &  Management  Developing  focal  capabilities  for  e- commerce adoption : A resource orchestration perspective. Information & Management . https://doi.org/10.1016/j.im.2014.08.006
Daud, I., Nurjannah, D., Mohyi, A., Ambarwati, T., Cahyono, Y., Haryoko, A. E., Handoko, A. L., Putra, R. S., Wijoyo, H., Ariyanto, A., & Jihadi, M. (2022). The Effect of Digital Marketing, Digital  Finance  and  Digital  Payment  on  Financial  Performance  of  Indonesia  SMEs.
International Journal of Data and Network Science , 6 , 37–44. https://doi.org/10.5267/j.ijdns.2021.10.006 Galeazzo, A. (2019). Degree of Leanness and Lean Maturity: Exploring the Effects On Financial Performance. Total Quality Management , 32 (7–8), 756–776. https://doi.org/10.1080/14783363.2019.1634469
Gani, A. A. M. O., Ahmed, E. R., & Rahbi, A. H. S. S. Al. (2021). Empirical Analysis On Corporate Transparancy,  Competitive  Advantage,  And  Firm  Performance:  An  Insight  Of  Muscat Securities Market. Journal Of Governance And Integrity (JGI) , 4 (2), 96–102.
Giantari, I. G. A. K., Yasaa, N. N. K., Suprasto, H. B., & Rahmayanti, P. L. D. (2022). The Role Of Digital Marketing In Mediating The Effect Of The COVID-19 Pandemic And The Intensity Of Competition On Business Performance. International Journal of Data and Network Science ,
6 , 217–232. https://doi.org/10.5267/j.ijdns.2021.9.006
Goldfarb,  A.,  &  Tucker,  C.  (2011).  Online  Display  Advertising :  Targeting  and  Obtrusiveness.
Marketing Science , 30 (3), 389–404. https://doi.org/10.2307/23012474
Hair, J. F., Sarstedt, M., Hopkins, L., & Kuppelwieser, V. G. (2014). Partial Least Squares Structural Equation Modeling (PLS-SEM) An Emerging Tool In Business Research. European Business Revview , 26 (2), 2014. https://doi.org/10.1108/EBR-10-2013-0128 Handayani, S., Karnawati, Y., S, D. H., & Suryana. (2021). Intellectual Capital’s Contribution to Increasing Competitive Advantage. Review of International Geographical Education , 1 (6), 1235–1242. https://doi.org/10.48047/rigeo.11.06.139 Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory Of The Firm : Managerial Behavior , Agency Costa And Ownership Structure . 3 , 305–360.
Lestari,  R.,  Pradani,  T.,  &  Digdowiseiso,  K.  (2020).  The  Effects  of  Digital  Marketing, Entrepreneurship Orientation, and Product Innovation on Competitive Advantage and Its Impact on the Marketing Performance of Talas Bolu Sangkuriang in Bogor City. Budapest
International Research and Critics Institute-Journal , 5 (1), 2081–2087.
https://doi.org/https://doi.org/10.33258/birci.v5i1.3809
Li, L., Su, F., Zhang, W., & Mao, J. Y. (2018). Digital transformation by SME entrepreneurs : A capability perspective . March , 1–29. https://doi.org/10.1111/isj.12153 Mahdhani, P. M. (2010). The Resource - Based View ( RBV ): Issues and Perspectives. Journal of Research of Prestige Institute of Management , 1 (1), 43–55.
Malesev, S., & Cherry, M. (2021). Digital and Social Media Marketing - Growing Market Share for Construction SMEs. Construction Economics and Building , 21 (1), 65–82.
Mamun, A. Al, & Fazal, S. A. (2018). Effect of Enterpreneurial Orientation on Competency and Micro-enterprise  performance. Asia  Pasific  Journal  of  Innovation  and  Enterpreneurship , 12 (3), 379–398. https://doi.org/10.1108/APJIE-05-2018-0033
Nasution, W. S. L. (2021). Membangkitkan UMKM Di Tengah Pandemi Covid-19. Jurnal Abdimas ,
8 (1), 75–79. Ngo, L. V., & O’Cass, A. (2012). Innovation and business success : The mediating role of customer participation. Journal of Business Research , 1–9. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2012.03.009
Nguyen, H., Tran, T. H. M., Nguyen, T. H. Y., & Truong, D. D. (2021). The Influence of Competitive
Advantage on Financial Performance : A Case Study of SMEs in Vietnam. Journal of Asian Finance , 8 (5), 335–343. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no5.0335 Nisa, P. C., & Tamsil, F. (2021). Strategi Digital Business Untuk UMKM. Jurnal Abdimas , 7 (4), 355– 359.
Orobia,  L.  A.,  Nakibuuka,  J.,  Bananuka,  J.,  &  Akisimire,  R.  (2020).  Inventory  Management, Managerial  Competance  and  Financial  Performance  of  Small  Businesses. Journal  of Accounting in Emerging Economies . https://doi.org/10.1108/JAEE-07-2019-0147 Pagani, M., Racat, M., & Hofacker, C. F. (2019). Adding Voice to the Omnichannel and How that Affacts Brand Trust. Journal of Interactive Marketing , 48 , 89–105.
https://doi.org/10.1016/j.intmar.2019.05.002
Pagoropoulos, A., Maier, A., & McAloone, T. C. (2017). Assessing Transformational Change From Institutionalising  Digital  Capabilities  On  Implementation  And  Development  Of  Product Service Systems : Learnings From The Maritime Industry. Journal of Cleaner Production ,
166 , 369–380. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2017.08.019
Parida, V., Sjödin, D. R., Lenka, S., & Wincent, J. (2016). Developing Global Service Innovation Capabilities : How Global Manufacturers Address the Challenges of Market Heterogeneity How Global Manufacturers Address the Challenges of Market Heterogeneity. Research- Technology Management , 6308 (February), 34–44.
https://doi.org/10.5437/08956308X5805360
Pollak, F., & Markovic, P. (2021). Size of Business Unit as a Factor Influencing Adoption of Digital Marketing:  Empirical  Analysis  of  SMEs  Operating  in  the  Central  European  Market. Administrative Sciences , 11 (71).
Porter, M. E. (1986). Technology And Competitive Advantage. The Journal Of Business Strategy ,
5 , 60–78.
Purba, M. I., Simanjutak, D. C. Y., Malau, Y. N., Sholihat, W., & Ahmadi, E. A. (2021). The Effect of Digital Marketing And E-commerce on Financial Performance and Business Sustaina- bility of MSMEs During COVID-19 Pandemic in Indonesia. International Journal of Data and Network Science , 5 , 275–282. https://doi.org/10.5267/j.ijdns.2021.6.006 Rahman, T., Nielsen, R., & Khan, A. (2019). Impact Of Management Practices And Managerial Ability On The Financial Performance Of Aquaculture Farms In Bangladesh On The Financial Performance Of Aquaculture Farms. Aquaculture Economics & Management , 0 (0), 1–23. https://doi.org/10.1080/13657305.2019.1647578
Rantala, T., Ukko, J., Saunila, M., & Havukainen, J. (2018). The Effect of Sustainability in The Adoption of Technological, Service, and Business Model Innovations. Journal of Cleaner
Production , 172 , 46–55. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2017.10.009 Ritz,  W.,  Wolf,  M.,  &  McQuitty,  S.  (2019).  Digital  Marketing  Adoption  and  Success  for  Small Businesses  The  Application  of  the  do-it-yourself  and  adoption. Journal  of  Research  in Interactive Marketing . https://doi.org/10.1108/JRIM-04-2018-0062 Saunila,  M.,  Ukko,  J.,  &  Rantala,  T.  (2017).  Sustainability  as  a  driver  of  green  innovation investment and exploitation. Journal of Cleaner Production , 1–11.
https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2017.11.211
Sawy,  O.  A.  El,  Amsinck,  H.,  &  Vinther,  A.  L.  (2016). How  LEGO  Built  the  Foundations  and Enterprise Capabilities for Digital Leadership . 2016 (June).
Setiawan,  A.,  Darmala,  M.  R.,  &  Amri,  N.  F.  (2020).  Pengaruh  Internet  Banking  Dan  Digital Marketing  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Bank  BNI  Syariah  Makassar. Jurnal  Mirai Management , 5 (1), 270–280.
Shin, S. S., & Lee, S. (2016). An Examination of Firms’ Strategic Orientations, Innovativeness and Performance  with  Large  Korean  Compenies. Asia  Pasific  Journal  of  Innovation  and Enterpreneurship , 10 (1), 183–202. https://doi.org/10.1108/APJIE-12-2016-005 Sigalas,  C.  (2015).  Competitive  Advantage :  The  Known  Unknown  Concept. Management Decision , 53 (9), 2004–2016. https://doi.org/10.1108/MD-05-2015-0185
Sitorus,  R.  R.,  &  Sihotang,  W.  (2017).  Determinasi  Kinerja  Keuangan  Dan  Dampak  Moderasi Strategi Bersaing. Jurnal Akuntansi Manajerial , 2 (1), 11–22.
Ukko, J., Nasiri, M., Saunila, M., & Rantala, T. (2019). Sustainability Strategy As A Moderator In The Relationship Between Digital Business Strategy and Financial Performance. Journal of Cleaner Production , 236 , 1–9. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2019.117626
Ulita,  A.  S.,  Hiktaop,  K.,  &  Hayon,  P.  P.  (2020).  Managerial  Ability  in  Measuring  Financial Performance. Advances in Social Science, Education and Humanities Research , 473 (Icss),
472–474.
Wernerfelt, B. (1984). A Resource-Based View Of The Firm. Strategic Management Journal , 5 (2), 171–180.
Wu, S. J., Melnyk, S. A., & Flynn, B. B. (2010). Operational Capabilities : The Secret Ingredient. A Journal Of The Decision Science Institute , 41 (4), 721–754.
Xue, L. (2014). Governance-Knowledge Fit and Strategic Risk Taking in Supply Chain Digitization.
Decision Support Systems . https://doi.org/10.1016/j.dss.2014.03.003
Yaniar,  N.,  Sasono,  A.  D.,  Sukoco,  A.,  &  Rosyid,  A.  (2021).  Financial  Technology  and  Digital Marketing  on  MSMEs  and  their  Impact  on  Financial  Performance  and  Business Sustainability. International  Journal  of  Enterpreneurship  and  Business  Development , 04 (06), 828–838.
Yaw Agyabeng-Mensah, & Tang, L. (2021). The Relationship Among Green human Capital, Green Logistics Practice, Green Competitiveness, Social Performance and Financial Performance. Journal  of  Manufacturing  Technology  Management .  https://doi.org/10.1108/JMTM-11- 2020-0441
Yuniar,  T.,  &  Amanah,  L.  (2021).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan Dengan  Keunggulan  Kompetitif  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Akuntansi , 10 (3), 1–22.
Zacca, R., & Dayan, M. (2018). Linking managerial competence to small enterprise performance within the dynamic capability logic. Journal of Small Business and Enterprise Development . https://doi.org/10.1108/JSBED-02-2017-0042
Zahid, M., Naeem, H., Aftab, I., & Mughal, S. A. (2021). From Corporate Social Responsibility Activities To Financial Performance : Role of Innovation and Competitive Advantage. Asia Pasific Journal of Innovation and Enterpreneurship , 15 (1), 2–13.
https://doi.org/10.1108/APJIE-04-2020-0046
Zawislak, P. A., Fracasso, E. M., & Tello-gamarra, J. (2018). Technological intensity and innovation capability in industrial firms . 15 (2), 189–207. https://doi.org/10.1108/INMR-04-2018-012