Vol. 12 No. 3 Mei-Juni 2023

## DETERMINAN RETURN SAHAM DENGAN EPS SEBAGAI VARIABLE MODERTING DI INDEX LQ-45 SEKTOR PROPERTY & CONSTRUCTION
Clara Desta Octovialyna, Tri Widyastuti, Syamsul Bahri Universitas Pancasila Jakarta laladesta84@gmail.com

## Abstrak
Perilaku  Herding  adalah  fenomena  yang  terjadi  dimana  jika  sebuah  kelompok bergerak  secara  kesatuan  dengan  motif  yang  irasional.  Secara  spontan,  dapat disebabkan oleh emosi kolektif yang timbul karena sosial shock yang ekstrem, atau dapat  dimanipulasi  oleh orang yang mempunyai  keahlian  menggiring  kearah yang sama.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  imbal  balik  pasar terhadap  penyebaran  imbal  balik  yang  diukur  dengan  metode  Cross-Sectional Absolute  Standart  (CSSD)  dan  Cross-Sectional  Absolute  Deviation  (CSAD). Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  melakukan IPO  dari  2020-2021  berjumlah  104.  Hasil  penelitian  menunjukan  Variabel independen  imbal  balik  pasar  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap variabel  dependen  penyebaran  imbal  balik  yang  diukur  dengan  metode  Cross- Sectional  Absolute  Standart  (CSSD)  dan  Cross-Sectional  Absolute  Deviation (CSAD).  Pada  periode  pengamatan  menunjukan  tidak  adanya  indikasi  perilaku herding yang terjadi pada tahun 2020-2021.
Kata kunci : Perilaku Herding, CSSD, CSAD, IPO

## Abstract
Herding behavior is a phenomenon that occurs when a group moves as a unit with irrational  motives.  Spontaneously, it can be caused by  collective  emotions arising from  extreme  social  shock  ,  or  it  can  be  manipulated  by  people  who  have  the expertise  to  lead  in  the  same  direction.  This  study  aims  to  analyze  the  effect  of market  returns  on  the  spread  of  returns  as  measured  by  the  Cross-Sectional Absolute  Standard  (CSSD)  method  and  Cross-Sectional  Absolute  Deviation (CSAD).  The  population  used  in  this  study  is  104  companies  that  have  conducted IPOs  from  2020-2021.  The  results  show  that  the  independent  variable  market returns  has  a  positive  and  significant  influence  on  the  dependent  variable  on  the spread  of  returns  as  measured  by  the  Cross-Sectional  Absolute  Standard  (CSSD) method.  and  Cross-Sectional  Absolute  Deviation  (CSAD)  .During  the  observation period, there were no indications of herding behavior occurring in 2020-2021.

## Keywords: Herding Behavior , CSSD, CSAD, IPO

## Pendahuluan
Program  pembangunan  infrastruktur  adalah  bagian  dari  pendukung  program pemerintah. Dengan adanya pembangunan maka dapat memacu pertumbuhan ekonomi, serta  terciptanya  lapangan  pekerjaan.  Sejak  tahun  2014  dan  kepemimpinan  negara berada  di  tangan  Bapak  Presiden  Joko  Widodo,  fokus  negara  terhadap  pembangunan
infrastruktur  sangat  meningkat,  hingga  saat  ini  keseriusan  pemerintah  Indonesia terhadap  pembangunan  infrastruktur  sangat  terlihat  diikuti  dengan  fakta  bahwa pembangunan infrastruktur yang telah dilakukan turut berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi Indonesia serta peningkatan daya saing nasional (CASH, n.d.).
Keseriusan  pemerintah  dapat  dibuktikan  secara  tertulis  dengan  melihat  isi  dari agenda aksi ketiga NAWA CITA Presiden dan Wakil Presiden tahun 2014 –2019 serta poin  ketiga  misi  Presiden  Wakil  Presiden  tahun  2019  –  2024  yakni  pemerintah  akan membangun  Indonesia  dari  pinggiran  dengan  memperkuat  daerah-daerah  dan  desa dalam  kerangka  negara  kesatuan  serta  melakukan  pembangunan  yang  merata  dan berkeadilan  (Kementerian Komunikasi dan Informatika RI, 2015).
Salah  satu  peran  pemerintah  dalam  pembangunan  infrastruktur  adalah  dengan pengalokasian  anggaran  untuk  pembangunan  serta  pemeliharaan  infrastruktur. Pemerintah  memiliki  3  strategi  pembiayaan  pembangunan  infrastruktur  untuk  periode 2020  –  2024  yakni,  meningkatkan  integrasi  alokasi  pendanaan,  meningkatkan  inovasi skema  pendanaan  dan  memperkuat  penyusunan  rencana  program  pembangunan  serta memastikan  kesiapan  pelaksanaan.  Besarnya  pembiayaan  pembangunan  infrastruktur digunakan untuk  menjalankan program  pengelolaan sumber daya  air, penyelenggaraan jalan  dan  jembatan,  pengembangan  perumahan  dan  permukiman  serta  program pembangunan infrastruktur lainnya.
Akibat  dari  program  pemerintah  ini  hal  tersebut  tercermin  dari  kenaikan  APBN untuk  sektor  infrastruktur  yang  terus  mengalami  kenaikan  yang  cukup  signifikan. Dengan  kenaikan  tersebut  maka  perusahaan  yang  berada  di  sektor  infrastruktur  juga akan mendapatkan dampak positif dari kucuran dana APBN. Pemerintah juga pastinya akan  memberikan  porsi  lebih  banyak  untuk  perusahaan  BUMN  dalam  menjalankan proyek-proyeknya meskipun tidak menutup kemungkinan Perusahaan Non-BUMN juga menjalankan  proyek-proyek  terhadap  program  dari  pemerintah  ini  (Sumber:  Anggaran Pendapatan Belanja Negara 2021).
Gambar 1 Return Saham LQ45 dari 2017-2021
Sumber: Yahoo finance
Untuk mewujudkan misi ketiga NAWA CITA terkait pembangunan infrastruktur yang merata dan berkeadilan, diperlukan biaya untuk mencapai tujuan ini. Gambar 1.1
Determinan Return Saham dengan EPS Sebagai Variable Moderting di Index Lq-45 Sektor Property & Construction
menunjukan peningkatan anggaran infrastruktur yang terus meningkat setiap tahunnya. Peningkatan  ini  berdampak  positif  terhadap  sektorsektor  yang  ada  didalamnya.  Dalam hal ini, salah satu aspek yang kemudian menjadi penting adalah penyetoran modal oleh investor  ke  perusahaan  subsector  konstruksi  dan  bangunan  di  pasar  modal  Indonesia. Penyetoran  modal  ini  pun  dapat  dianggap  sebagai  peningkatan  investasi,  dimana peningkatan  investasi  diyakini  ikut  andil  dalam  mendongkrak  pembangunan  ekonomi suatu  negara.  Salah  satu  bentuk  investasi  yang  dapat  dipilih  oleh  para  investor  adalah melalui  Pasar  Modal.  Adapun  yang  dimaksud  dengan  pasar  modal  merupakan  tempat dimana  berbagai  pihak  khususnya  perusahaan  menjual  saham  (stock)  dan  obligasi (bond) dengan tujuan dari hasil penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan  dana  atau  memperkuat  modal  perusahaan  (Fahmi,  2018).  Namun  dalam berinvestasi  saham  tidak  terlepas  dari  karakteristik  hubungan  antara  return  and  risk. Dalam  menentukan  investasi,  para  investor  harus  mampu  menganalisis  saham  dengan melihat kinerja perusahaannya. Kinerja yang semakin bagus maka perusahaan itu akan memberikan  return  yang  semakin  tinggi  dan  untuk  meminimalisir  risiko,  investor diharapkan mampu melakukan analisis kinerja saham.
Di  masa  pandemi  Covid-19  ini  telah  membuat  banyak  perusahaan  merubah  cara menjalankan proses bisnis. Bahkan tidak sedikit perusahaan yang harus mendaur ulang rencana  bisnis  perusahaannya.  Tentunya  hal  tersebut  dilakukan  oleh  perusahaan  untuk dapat  bertahan  dan  bangkit  di  masa  pandemi  ini.  Seperti  yang  kita  ketahui,  wabah pandemi  Covid-19  ini  bukan  hanya  masalah  kesehatan  global  tetapi  sudah  berubah menjadi  bencana  ekonomi  dunia.  Banyak  sekali  sektor  usaha  yang  terdampak  akibat merebaknya wabah tersebut termasuk dunia konstruksi. Oleh karena itu, Perseroan telah menuangkan berbagai kebijakan strategi untuk jangka pendek, menengah, dan Panjang. Dengan  menjalankan  strategi  jangka  pendek  di  tahun  2021  dan  menjalankan  strategi offensive  yang  telah  disusun  di  masa  pandemi,  Perseroan  berharap  dapat  mencapai kinerja perusahaan yang telah ditargetkan di awal tahun ini. Tentunya dengan kehadiran program vaksinasi yang sedang gencar dilaksanakan oleh Pemerintah menjadi salah satu stimulus  positif  bagi  perusahaan  untuk  dapat  mencapai  target  di  tahun  ini.  Beberapa kebijakan  finansial  maupun  fiscal  yang  telah  dikeluarkan  oleh  Pemerintah  di  tengah pandemik  saat  ini  juga  memberikan  optimisme  bagi  perusahaan  untuk  bangkit  dan bertumbuh,  Perseroan  optimistis  bahwa  kondisi  penurunan  kinerja  perusahaan  karena pandemi  Covid-19  ini  hanya  bersifat  sementara.  Dimana  Perseroan  telah  menyiapkan berbagai strategi jitu guna memperlancar dan mempercepat recovery kinerja perusahaan (Kementerian BUMN RI, 2021).
Pasar  modal  memiliki  peran  penting  bagi  kemajuan  perekonomian  suatu  negara serta  menunjang  perkembangan  ekonomi  negara  yang  bersangkutan.  Pasar  modal  di Indonesia  adalah  Bursa  Efek  Indonesia  yang  terletak  di  Jakarta.  Bursa  efek  yang mengatur  transaksi  pembelian  dan  penjualan  saham  di  Indonesia.  Perusahaan  yang terdaftar  di  BEI  dikelompokkan  sesuai  dengan  bidangnya.  Salah  satunya  adalah perusahaan-perusahaan  yang  tergabung  dalam  subsektor  konstruksi  dan  bangunan. Adapun  empat  perusahaan  BUMN  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  yang  telah
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  akan  penulis  jadikan  sebagai  bahan penelitian  dalam  penelitian  ini  yaitu  PT  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk,  PT  PP  (Persero) Tbk, PT Wijaya Karya (Persero) Tbk, dan PT Waskita Karya (Persero) Tbk.
Kegiatan  investasi  saham  di  pasar  modal  perlu  memperhatikan  dua  hal,  yaitu keuntungan  yang  diharapkan  dan  risiko  yang  mungkin  terjadi.  Keuntungan  dalam investasi  saham  itu  berupa  capital  gain  dan  dividen.  capital  gain  adalah  selisih  positif antara  harga  jual  dan  harga  beli,  sedangkan  dividen  adalah  sebagian  keuntungan perusahaan  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  Dalam  investasi  saham  tidak hanya memberikan keuntungan saja tetapi saham tidak terlepas dari risiko yang terjadi kapan saja. Saham dikenal dengan high risk-high return, artinya saham merupakan surat berharga yang bisa memberikan peluang keuntungan tinggi, tetapi memiliki risiko yang tinggi juga. Adapun risiko memiliki saham yaitu capital loss. capital loss adalah selisih negatif antara harga jual dengan harga beli (Sinambela, 2013).
Hasil  penelitian  terdahulu  terkait  return  saham  yaitu  likuiditas,  solvabilitas,  dan profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan BUMN  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  periode  2013-2017.  Hasil  pengujian  secara  simultan  dengan  uji  F  menunjukkan bahwa likuiditas, solvabilitas, dan profitabilitas secara bersama-sama tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  BUMN  sub  sektor  konstruksi  dan bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  (Maulana,  Situmorang,  & Alipudin, 2021).
Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Rokok  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia,  menunjukkan  bahwa  CR,  ROA  dan DER  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  subsektor  rokok yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2005-  2014.  CR  dan  ROA  secara  parsial  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  subsektor  rokok  yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2005- 2014. DER secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham subsektor rokok  yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2005-2014  (Luhukay,  Mangantar,  &  Baramuli, 2016).  EPS  secara  parsial  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  ROE,  ROA,  dan DER  secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  EPS,  ROE,  ROA,  dan DER secara bersama-sama berpengaruh positif terhadap harga saham  pada perusahaan semen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2010-2014  (Alipudin, 2016).  Sedangkan  Current  Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham pada Indeks LQ 45 di BEI periode  2010-2014.  Hasil  penelitian  menunjukkan  CR,  DER,  ROA  dan  ROE  secara simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham.  CR,  DER,  ROA  dan  ROE secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  (Sondakh,  Tommy,  & Mangantar, 2015).
Dalam  penelitian  ini  penulis  memilih  perusahaan  BUMN  sub  sektor  konstruksi dan  bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sub  sektor  ini  dipilih  menjadi penelitian  karena  sub  sektor  konstruksi  dan  bangunan  adalah  salah  satu  sub  sektor terkuat  yang  mendukung  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia.  Pembangunan
Determinan Return Saham dengan EPS Sebagai Variable Moderting di Index Lq-45 Sektor Property & Construction
infrastruktur selain telah menggerakkan ekonomi riil,  turut menyumbang pertumbuhan ekonomi negara kita. Infrastruktur juga telah menyerap tenaga kerja dalam jumlah yang cukup besar. Sektor konstruksi sekarang merupakan bisnis yang paling menarik karena pemerintah  gencar  membangun  infrastruktur.    Sehingga  berdasarkan  analisis  tersebut, dapat direkomendasikan saham-saham apa saja yang layak untuk dibeli, dijual, ataupun ditahan.  Oleh  karena  itu  judul  penelitian  ini  adalah  “determinan  return  saham  dengan eps sebagai variable moderting di index lq-45 sektor Property & construction”
Tujuan pada penelitian ini adalah 1. Untuk mengetahui pengaruh Likuiditas terhadap Return  Saham.  2.  Untuk  mengetahui  pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  terhadap Return Saham. 3. Untuk mengetahui pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap Return Saham.  4.  Untuk  mengetahui  pengaruh  Return  on  Equity  (ROE),  terhadap  Return Saham.  5.  Untuk  mengetahui  pengaruh  Earning  per  share  (EPS)  memperkuat  atau memperlemah  variabel  Likuiditas,  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset (ROA), Return on Equity (ROE), terhadap return saham?

## Metode
Menurut  (P.  D.  Sugiyono,  2017)  bahwa  Metode  Penelitian  adalah  cara  ilmiah untuk  memperoleh  data  dengan  tujuan  dan  kegunaan  tertentu.  Metode  Penelitian  juga merupakan  analisis  teoritis  mengenai  suatu  cara  atau  metode.  Penelitian  merupakan suatu  penyelidikan  yang  sistematis  untuk  meningkatkan  sejumlah  pengetahuan,  juga merupakan  suatu  usaha  yang  sistematis  dan  terorganisasi  untuk  menyelidiki  masalah tertentu yang memerlukan jawaban.

## Design Penelitian
Desain  Penelitian  menjelaskan  metode  penelitian  yang  digunakan  oleh  penulis, dalam penelitian ini penulis menggunakan metode kuantitatif. Menurut (Prof Sugiyono, 2015)  penelitian  kuantitatif  merupakan  metode  penelitian  yang  berlandaskan  pada filsafat  positivisme,  digunakan  untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sampel  tertentu, pengumpulan data menggunakan instrument penelitian, analisis data bersifat kuantutatif atau  statistik,  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Disebut sebagai  penelitian  positivistik  karena  penelitian  ini  hanya  mendasarkan  kepada  fakta- fakta  positif  yang  didapatkan  di  lapangan  penelitian.  Data  yang  berupa  angka-angka yang telah dirumuskan dijadikan sebagai informasi akurat dalam penelitian. Metode ini juga  sebagai  metode  ilmiah  karena  telah  menemui  kaidah-kaidah  ilmiah  yaitu konkrit/empiris,  obyektif,  terukur,  rasional  dan  sistematis.  Metode  kuntitatif  juga disebut  metode  tradisional,  karena  metode  ini  sudah  cukup  lama  digunakan  sehingga sudah mentradisi sebagai metode untuk penelitian.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas  objek  /  subjek  yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang udah ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari  kemudian ditarik  kesimpulanya  (Sugiyono, 2019). Populasi dalam  penelitian
ini seluruhnya ada perusahaan dalam Indeks LQ-45 selama periode 2017 – 2021 adalah perusahaan yang bertahan dalam indeks LQ-45.
Adapun  kriteria  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ada  beberapa  kriteria  yang penulis tertapkan, antara lain sebagai berikut 1.  Perusahaan yang menerbitkan Sustainability Report periode 2017-2021
2.  Perusahaan  yang  menerbitkan  Sustainability  Report  berturut-turut  selama  tahun 2017-2021
3.  Memiliki data yang lengkap terkait dengan variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian.
Berdasarkan kriteria pengambilan sampel yang telah ditentukan, diperoleh jumlah sampel sebanyak 16 perusahaan property and construction dari tahun 2017-2021.
Tabel 1 Indeks LQ45 Periode 2017-2021
No Kode Saham Name Sector 1 ADHI Adhi Karya (Persero) Tbk. Property & Construction 2 BKSL Sentul City Tbk. Property & Construction 3 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. Property & Construction 4 LPKR Lippo Karawaci Tbk. Property & Construction 5 PTPP PP (Persero) Tbk. Property & Construction 6 WIKA  Wijaya Karya (Persero) Tbk. Property & Construction 7 WSBP  Waskita Beton Precast Tbk. Property & Construction 8 WSKT  Waskita Karya (Persero) Tbk. Property & Construction 9 ASRI Alam Sutera Realty Tbk Property & Construction 10  PWON  Pakuwono Jati Tbk Property & Construction 11  SMRA  Sumarecon Agung Tbk Property & Construction 12  CTRA Ciputra Development Tbk Property & Construction
Metode Pengumpulan Data
Sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan  di  Indeks  LQ45  Bursa  Efek  Indonesia pada periode 2017-2021. Berdasarkan keterangan pemilihan sampel tersebut, diperoleh sampel sebanyak 12 perusahaan. Pemilihan sampel didasarkan pada metode data panel.

## Operasional Variabel Penelitian
Menurut  (Sugiyono,  2019)  variabel  penelitian  pada  dasarnya  adalah  segala sesuatu  yang  berbentuk  apa  saja  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dengan demikian  diperoleh  informasi  tentang  hal  tersebut,  kemudian  ditarik  kesimpulannya. Variabel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  variabel  terikat  (dependent  variable)  dan variabel bebas (independent variable

## Rancangan Analisis Dan Hipotesis
Determinan Return Saham dengan EPS Sebagai Variable Moderting di Index Lq-45 Sektor Property & Construction
Data-data yang diperoleh dari hasil penelitian selanjutkan dianalisis dengan model analisis  regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan  bantuan  program  Eviews  yang bertujuan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh Likuiditas, DER, ROA dan ROE terhadap  Return  saham,  dan  Earning  per  share  (EPS)  sebagai  variable  moderating. Namun,  sebelum  dilakukan  analisis  regresi  berganda  terlebih  dahulu  dianalisis  uji asumsi klasik:

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  nilai  min, max, mean dan standar deviasi dari setiap variable.

## Hasil dan Pembahasan
Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi tentang suatu  data yang dilihat  melalui  nilai  rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  varian,  maksimum,  minimum, sum, range, kurtosis, dan skewness. Standar deviasi kecil menunjukan nilai sampel atau populasi  yang  mengelompok  di  sekitar  nilai  rata-rata  hitungnya.  Hal  ini  disebabkan nilainya  hampir  sama  dengan  nilai  rata-rata  (Putriyanto,  2020).  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  setiap  anggota  sampel  atau  populasi  mempunyai  kesamaan. Sebaliknya, apabila nilai deviasi besar, maka penyebaran dari rata-rata juga besar.
Dalam  penelitian  ini  current  ratio  (LDR/CR)  dijadikan  sebagai  variabel  bebas (X1).  (LDR/CR) Current ratio merupakan salah satu  ukuran likuiditas bertujuan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya dengan aktiva  lancar  yang  dimilikinya.  Rasio  ini  dihitung  dengan  membagi  aktiva  lancar dengan  kewajiban  jangka  pendeknya.  Debt  to  equity  ratio  (DER)  dijadikan  sebagai variabel bebas (X2). Debt to equity ratio (DER) merupakan rasio utang yang digunakan untuk  mengukur  perbandingan  antara  total  utang  dengan  ekuitas.  Baik  buruknya struktur  modal  akan  mempunyai  efek  langsung  terhadap  posisi  financial  perusahaan. Variabel bebas (X3) yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Asset. Salah satu rasio profitabilitas yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba  dari  aktiva  yang  digunakan.  Return  On  Equity  dijadikan  variabel  (X4)  Rasio tersebut  bertujuan  untuk  mengetahui  serta  mengukur  seberapa  besar  tingkat pengembalian  modal  sendiri  dari  saham  yang  diinvestasikan  keperusahaan  melaui besarnya pendapatan atau laba yang dihasilkan perusahaan. return on equity mengukur kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham.  Untuk variabel moderating penelitian ini adalah EPS (Z). Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa  besar  laba  bersih  perusahaan  yang  terkandung  dalam  satu  lembar  saham beredar. Berikut ini disajikan tabel hasil perhitungan LDR (X1), DER (X2), ROA (X3), ROE  (X4),  EPS  (Z)  dan  RS  (Y)  perusahaan  sektor  Property  &  Construction  yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia yang menjadi sampel dalam penelitian ini periode 2017-2021 sebagai berikut:

## Tabel 2

## Statistik Deskriptif
Sumber: Data olahan Eviews
Dari  tabel  diatas  menggambarkan  bahwa  varabel  berjumlah  6  dengan  variabel independent  berjumlah 5 variabel  yaitu LDR (X1), DER (X2), ROA  (X3), ROE (X4), EPS  (Z)  sebagai  variabel  moderating  dan  variabel  dependen  yaitu  satu  variabel  yakni RS  (Y)  dengan  jumlah  sampel  perusahaan  adalah  12  perusahaan  sektor  properti  dan yang  terdaftar  di  BEI.  Nilai  tertinggi  variabel  LDR  (X1)  5.405594  sedangkan  nilai terendah 0.435007, nilai tertinggi variabel DER (X2) 6.052387 sedangkan nilai terendah -10.82610,  nilai  tertinggi  variabel  ROA  (X3)  0.124153  sedangkan  nilai  terendah  - 0.499161,  nilai  tertinggi  variabel  ROE  (X4)  4.904812  sedangkan  nilai  terendah  - 0.572806,  nilai  tertinggi  variabel  EPS  (Z)  340.3247  sedangkan  nilai  terendah  - 699.5525,  dan  nilai  tertinggi  variabel  RS  (Y)  0.744861  sedangkan  nilai  terendah  - 0.788151.
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Gambar 1 Uji Normalitas 0 2 4 6 8 10 12 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 Series: Standardized Residuals Sample 2017 2021 Observations 60 Mean 2.41e-17 Median 0.002467 Maximum 0.722760
Minimum -0.774382
Std. Dev. 0.304574 Skewness -0.006291 Kurtosis 3.060601 Jarque-Bera 0.009577 Probability 0.995223
Sumber: Data olahan Eviews

## Determinan Return Saham dengan EPS Sebagai Variable Moderting di Index Lq-45 Sektor Property & Construction
Dasar  pengambilan  keputusan  uji  normalitas  adalah  jika  nilai  probability  lebih besar dari 0.05. Dari tabel diatas menunjukan bahwa nilai probability sebesar 0.995223 lebih besar dari α = 0,05, hal ini berarti data residual terditribusi secara normal dengan sampel pada penelitian ini adalah 60 sampel.
Uji Autokorelasi
Tabel 3 Uji Autokorelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 2.669349      Prob. F(2,52) 0.0788 Obs*R-squared 5.586488      Prob. Chi-Square(2)  0.0612

## Sumber: Data olahan Eviews
Dari  tabel  uji  autokorelasi  menggunakan  diatas  bahwa  nilai  probability  Obs*R- squared  lebih  besar  dari  0.05  yaitu  0.0612  >  0.05,  artinya  tidak  terdapat  gejala autokorelasi sehingga analisis regresi linear dapat dilanjutkan.
Uji Heterokedasitas
Tabel 4 Uji Heteroskedastisitas – Glejser. Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 3.479052      Prob. F(5,54) 0.0085 Obs*R-squared 14.61884      Prob. Chi-Square(5)  0.0121 Scaled explained SS 14.83230      Prob. Chi-Square(5)  0.0111

## Sumber: Data olahan Eviews
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  glejser  pada  tabel  diatas  dapat disimpulkan  bahwa  nilai  signifikan  variabel  independen  (LDR/CR,  DER,  ROA,  ROE dan  EPS)  berada  di  atas  tingkat  signifikan  0,05.  Yang  artinya  bahwa  variabel  dalam penelitian  ini  terbebas  dari  gejala  heteroskedastisitas  sehingga  data  variabel  tersebut layak digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Multikolenearitas
Dalam  lingkup  awal,  risiko-risiko  di  bidang  keuangan  berkisar  antara  lain: pembayaran  premi  terlambat  diterima  oleh  perusahaan  asuransi,  Kerugian  karena  kurs mata uang, salah menghitung pajak.
Tabel IV.4 Uji Multikoleniaritas X1 X2 X3 X4 Z X1 1.000.000 -0.120217  0.185829 -0.180734  0.040663 X2 -0.120217 1.000.000  0.567759 -0.768461  0.117428 X3 0.185829  0.567759 1.000.000 -0.697645  0.468132 X4 -0.180734 -0.768461 -0.697645 1.000.000 -0.060438 Z 0.040663  0.117428  0.468132 -0.060438 1.000.000 Sumber: Data olahan Eviews
Dasar pengambilan keputusan uji multikolonieritas adalah jika nilai correlation < 0.90  maka  artinya  tidak  terjadi  adanya  indikasi  multikolonieritas.  Berdasarkan  tabel diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  correlation  untuk  seluruh  varibel  independent  kurang dari 0.90. Oleh karena itu, dapat  dikatakan bahwa variabel  independen LDR/CR (X1), DER  (X2),  ROA  (X3),  ROE  (X4),  dan  EPS  (X5),  tidak  terdapat  multikolonieritas sehingga data variabel tersebut layak digunakan dalam penelitian ini.
UJI HIPOTESIS
Persamaan Regresi Linear Berganda
Tabel. 5 Persamaan Regresi Linear Berganda Cross-sections included: 12 Total panel (balanced) observations: 60
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C -0.016606  0.133509 -0.124384  0.9015 X1 -0.017474  0.046243 -0.377867  0.7070 X2 0.010537  0.033588 0.313728 0.7549 X3 0.987983  0.855074 1.155435 0.2530 X4 0.120063  0.140616 0.853831 0.3970 Z -0.000670  0.000383 -1.750727  0.0857 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.000000 0.0000 Idiosyncratic random 0.338087 1.0000 Weighted Statistics R-squared 0.066242      Mean dependent var  -0.044453
Adjusted R-squared  -0.020217      S.D. dependent var 0.315193 S.E. of regression 0.318363      Sum squared resid 5.473166 F-statistic 0.766169      Durbin-Watson stat 2.339555 Prob(F-statistic) 0.578231
Sumber: Data olahan Eviews
Dari tabel di atas dapat dijelaskan dalam rumus persamaan regresi linear berganda: Y = α + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e
Y = -0.016606 -0.017474 X1 + 0.010537 X2 + 0.987983 X3 + 0.120063 X4 + e Keterangan:
Y = RS (Return Saham) X1 = LDR (Liqudity) X2 = DER (Debt to Equity Ratio) X3 = ROA (Return on Assets)
X4 = ROE (Return on Equity)
β = Koefisien estimate
e = Residual error
Berdasarkan analisa nilai koefisien regresi tersebut maka dapat disimpulkan bahwa:
1) Pengaruh  variabel  independen  LDR  (X1)  terhadap  RS  (Y)  apabila  dilihat  dari besarnya  koefisien  regresi  -0.017474  maka  dapat  diartikan  bahwa  LDR  (X1) berpengaruh negatif terhadap RS (Y) sehingga setiap perubahan LDR (X1) sebesar satu  satuan  maka  variabel  RS  (Y)  akan  menurunkan  sebesar  0.017474  dengan catatan variabel independen lainnya tetap.
2) Pengaruh  variabel  independen  DER  (X 2 )  terhadap  RS  (Y) apabila  dilihat  dari besarnya  koefisien  regresi 0.010537 maka  dapat  diartikan  bahwa DER  (X 2 ) berpengaruh  positif  terhadap RS (Y) sehingga setiap perubahan variabel DER (X 2 ) sebesar  satu  satuan    maka  variabel RS  (Y) akan    meningkat  sebesar 0.010537 dengan catatan variabel independen lainnya tetap.
3) Pengaruh  variabel  independen  ROA  (X 3 )  terhadap  RS  (Y) apabila  dilihat  dari besarnya  koefisien  regresi 0.987983 maka  dapat  diartikan  bahwa ROA  (X 3) berpengaruh positif terhadap RS (Y) sehingga setiap perubahan variabel ROA (X 3 ) sebesar  satu  satuan  maka  variabel RS  (Y) akan    meningkat  sebesar 0.987983 dengan catatan variabel independen lainnya tetap.
4) Pengaruh  variabel  independen  ROE  (X 4 )  terhadap  RS  (Y) apabila  dilihat  dari besarnya  koefisien  regresi 0.120063 maka  dapat  diartikan  bahwa ROE  (X 4 ) berpengaruh  positif  terhadap RS (Y) sehingga setiap perubahan variabel ROE (X 4 ) sebesar  satu  satuan    maka  variabel RS  (Y) akan  meningkat    sebesar 0.120063 dengan catatan variabel independen lainnya tetap.
Uji T (Parsial)
Uji  signifikansi  parsial  /  Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  secara  individu (parsial)  variabel  independen  mempengaruhi  variabel  dependen  secara  signifikan  atau tidak. Hasil uji signifikansi parsial diatas dapat diterjemahkan sebagai berikut:
1) Nilai  t  hitung  LDR  (X1)  yaitu  -0.377867  dan  nilai  signifikan  LDR  (X1)  sebesar 0.7070  >  dari  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan  LDR(X1)  secara  parsial  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya  H01  diterima  dan  H1 ditolak.
2) Nilai  t  hitung  DER  (X2)  yaitu  0.313728  dan  nilai  signifikan  DER  (X2)  sebesar 0.7549  >  dari  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan  DER  (X2)  secara  parsial  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya  H2  ditolak  dan  H02 diterima, namun berpengaruh kearah negatif.
3) Nilai  t  hitung  ROA  (X3)  yaitu  1.155435  dan  nilai  signifikan  ROA  (X3)  sebesar 0.2530  >  dari  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan  ROA  (X3)  secara  parsial  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya  H03  diterima  dan  H3 ditolak.
4) Nilai  t  hitung  ROE  (X4)  yaitu  0.853831  dan  nilai  signifikan  ROE  (X4)  sebesar 0.3970  >  dari  0.05  sehingga  dapat  disimpulkan  ROE  (X4)  secara  parsial  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap RS (Y) yang artinya H04 diterima dan H4 ditolak.

## Uji F
Dalam  penelitian  ini  pengujian  Simultan  (uji  F)  digunakan  untuk  mengetahui  apakah variabel  independen  atau  bebas  LDR  (X1),  DER  (X2),  ROA  (X3),  ROE  (X4)  secara simultan berpengaruh terhadap RS (Y).
Pada  tabel  diatasnilai  F  statistik  0.766169,  Prob(F-statistic)  0.578231  Hal  ini menunjukan  bahwa  nilai  signifikan  F  0.578231  >  0.05  yang  artinya  masing-masing variabel bebas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel independen. Maka dengan kata lain tidak ada pengaruh variabel bebas LDR (X1), DER (X2), ROA (X3), ROE (X4) secara simultan terhadap RS (Y) artinya H5 ditolak dan H05 diterima.

## Uji Determinasi
Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  berganda  (R-square) adalah  0.066242  atau  6.6%.  Nilai  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  bebas  yaitu  LDR (X1),  DER  (X2),  ROA  (X3),  ROE  (X4)  secara  simultan  mempengaruhi  variabel dependen  yaitu  RS  (Y)  sebesar  6.6%.  dan  sisanya  93.4%  dipengaruhi  oleh  faktor  lain atau variabel lain diluar penelitian.
Uji Moderasi atau Moderated Regression Analysis (MRA)

## Tabel 6
Dependent Variable: Y Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 02/06/23   Time: 00:26 Sample: 2017 2021 Periods included: 5 Cross-sections included: 12 Total panel (balanced) observations: 60
Swamy and Arora estimator of component variances Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C -0.053745  0.056216 -0.956048  0.3433 X1_Z -0.000826  0.000649 -1.273556  0.2083 X2_Z -0.000427  0.000396 -1.079126  0.2853 X3_Z 0.005394  0.004138 1.303728 0.1979 X4_Z -0.000933  0.001229 -0.759216  0.4510 Z 0.002118  0.001922 1.102134 0.2753 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.000000 0.0000 Idiosyncratic random 0.324578 1.0000 Weighted Statistics R-squared 0.080999      Mean dependent var  -0.044453 Adjusted R-squared  -0.004094      S.D. dependent var 0.315193 S.E. of regression 0.315837      Sum squared resid 5.386670 F-statistic 0.951890      Durbin-Watson stat 2.226914 Prob(F-statistic) 0.455422
Hasil  uji  simultan  MRA  pada  tabel  diatas  menunjukkan  nilai  F  hitung  sebesar 0.951890  dengan  probabilitas  0.455422  yang  berada  di  atas  nilai  0,05.  Hal  ini  berarti bahwa variabel LDR*EPS, DER*EPS, ROA*EPS dan ROE*EPS secara bersama-sama atau simultan tidak mempengaruhi RS (Y).
Dari  tabel  uji  moderasi  R  Square  diatas  diketahui  bahwa  nilai  koefisien determinasi  berganda  (R-square)  adalah  0.080999  atau  8.09%.  Nilai  ini  menunjukkan bahwa  variabel  bebas  yaitu  LDR*EPS,  DER*EPS,  ROA*EPS  dan  ROE*EPS  secara simultan mempengaruhi variabel dependen yaitu RS (Y) sebesar 8.09%. Artinya bahwa variabel  EPS  sebagai  variabel  moderasi  memperkuat  variabel  LDR*EPS,  DER*EPS, ROA*EPS dan ROE*EPS terhadap RS (Y) dengan bukti R Square sebelumnya adalah 6.6%  sedangkan  R  Ssquare  Moderasi  adalah  8.09%  sehingga  selisih  1.49%.  Dapat dikatakan  bahwa  EPS  sebagai  variabel  moderasi  memperkuat  LDR  (X1),  DER  (X2), ROA (X3), ROE (X4) sebesar 1.49% secara simultan terhadap RS (Y).
Uji t MRA dilakukan untuk mengetahui apakah secara individu (parsial) variabel EPS memperkuat atau memperlemah pengaruh LDR (X1), DER (X2), ROA (X3), ROE (X4) terhadap variabel dependen RS (Y) secara signifikan atau tidak.
Dari  tabel  diatas  menunjukan  bahwa  secara  parsial  LDR*EPS,  DER*EPS, ROA*EPS  dan  ROE*EPS  tidak  berpengaruh  secara  siginikan  terhadap  RS  (Y).  Hal tersebut  dapat  dilihat  dari  nilai  signifikan  masing-masing  dari  variabel  LDR*EPS, DER*EPS, ROA*EPS dan ROE*EPS adalah 0.2083, 0.2853, 0.1979, dan 0.4510 lebih besar  dari  0.05.  Artinya  Variabel  EPS  memperlemah  pengaruh  LDR  (X1),  DER  (X2), ROA (X3), ROE (X4) terhadap variabel dependen RS (Y).

## PEMBAHASAN
Pegaruh Liquidity LDR (X 1 ) terhadap Return Saham (RS) (Y)
Dari hasil diatas dapat dilihat bahwa Nilai t hitung LDR (X1) yaitu -1.273556 dan nilai signifikan LDR (X1) sebesar 0.2083 > dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan LDR (X1)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya H01 diterima dan H1 ditolak.
Semakin  tinggi  current  ratio  ini  berarti  semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk  memenuhi  kewajiban  finansial  jangka  pendek.  Aktiva  lancar  yang  dimaksud termasuk  kas,  piutang,  surat  berharga  dan  persediaan.  Dari  aktiva  tersebut,  persediaan merupakan  aktiva  lancar  yang  kurang  likuid  dibanding  yang  lain.  Penelitian  ini menunjukan bahwa tidak ada pengaruh signifikan antara Current Ratio terhadap Return Saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  peneliti  serta  teori,  pendapat, maupun  para  peneliti  terdahulu  yang  dikemukakan  diatas  maka  penulis  dapat menyimpulkan bahwa ada kesusaian antara hasil penelitian dengan teori atau pendapat, dan  para  peneliti  terdahulu.  Jadi  penulis  dapat  menyimpulkan  bahwa  Current  Ratio terhadap return saham adalah berpengaruh negatif dan tidak signifikan pada Perusahaan properti    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2021  (Rachma  & Rahman, 2022).
Pegaruh Debt to Equity Ratio (DER) (X 2 ) terhadap Return Saham (RS) (Y)
Dari hasil diatas dapat dilihat bahwa nilai t hitung DER (X2) yaitu -1.079126 dan nilai signifikan DER (X2) sebesar 0.2853 > dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan DER (X2)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya H2 ditolak dan H02 diterima, namun berpengaruh kearah negatif (Arif & Anita, 2018). Sesuai dengan teori saham yang menyatakan bahwa high risk-high return dimana risiko dari  suatu  perusahaan  ditandai  dengan  tingkat  DER  yang  dimilikinya.  Hasil  yang didapatkan mengindikasikan adanya pertimbangan yang berbeda dari sebagian investor dalam memandang DER. Beberapa investor memiliki sifat suka mengambil risiko (risk seeker) akan cenderung memilih saham-saham yang memiliki tingkat DER yang tinggi. Investor tersebut memandang besarnya DER sebagai bentuk tanggungjawab perusahaan
Determinan Return Saham dengan EPS Sebagai Variable Moderting di Index Lq-45 Sektor Property & Construction
terhadap  pihak  ketiga  yaitu  kreditur  yang  telah  memberikan  pinjaman  kepada perusahaan.  Sehingga  ketika  nilai  DER  yang  semakin  tinggi  maka  akan  memperbesar tanggungan  yang  dimiliki  perusahaan.  Namun  demikian  dari  beberapa  investor  justru memandang bahwa perusahaan yang tumbuh pastinya akan memerlukan hutang sebagai dana  tambahan  guna  memenuhi  pendanaan  di  dalam  perusahaan.  Perusahaan  tersebut memerlukan  banyak  dana  operasional  yang  tidak  mungkin  dapat  dipenuhi  hanya  dari modal  sendiri  yang  dimiliki  perusahaan.  Ketika  perusahaan  menggunakan  hutang, dimana  hutang  tersebut  merupakan  hutang  jangka  panjang,  maka  akan  menyebabkan perusahaan tersebut membayar bunga. Sehingga pajak yang dibayarkan oleh perusahaan yang menggunakan hutang akan lebih kecil dan return saham akan meningkat.
Pegaruh Return on Asset (ROA) (X 3 ) terhadap Return Saham (RS) (Y)
Dari hasil diatas dapat dilihat bahwa nilai t hitung ROA (X3) yaitu 1.303728 dan nilai signifikan ROA (X3) sebesar 0.1979 > dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan ROA (X3)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya H03 diterima dan H3 ditolak. Return on Asset menggambarkan kemampuan perusahaan dalam  memperoleh  laba  dari  aktiva  yang  digunakan.  ROA  (X3)  adalah  hasil pengembalian  investasi  atau  lebih  dikenal  dengan  nama Return  on  Investment (ROI) atau Return  on  Total  Asset merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  ( return )  atas jumlah  aktiva  yang  digunakan  dalam  perusahaan.  ROI  juga  merupakan  suatu  ukuran tentang  efektivitas  manajemen  dalam  mengelola  investasinya.  Semakin  tinggi  ROA semakin  efektif  dalam  menggunakan  asetnya  sehingga  bisa  mendapatkan  sentimen postif terhadap return saham.
Pegaruh Return on Equity (ROE) (X 4 ) terhadap Return Saham (RS) (Y)
Dari hasil diatas dapat dilihat bahwa nilai t hitung ROE (X4) yaitu -0.759216 dan nilai signifikan ROE (X4) sebesar 0.4510 > dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan ROE (X4)  secara  parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  RS  (Y)  yang  artinya H04  diterima  dan  H4  ditolak  (Harahap  &  Hairunnisah,  2017).  Besar    kecilnya    nilai return    on    equit    (ROE)    dalam  perusahaan  belum  dapat  mempengaruhi  tinggi rendahnya  return  saham.  Selain  itu,  nilai  retun  on  equity  (ROE)  tidak  berpengaruh terhadap  return  saham.  ROE  juga  dapat  menjadi  sentimen  positif  apabila  semakin tinggi,  sebaliknya  apabila  ROE  rendah  dapat  mengakibatkan  return  saham  turun dikarenakan  karena      investor      tidak      melihat      bagaimana      cara      perusahaan mengelola ekuitas perusahaan dengan efektif dan efisien.
Variabel  EPS  memperkuat  atau  memperlemah  Pengaruh  LDR  (X1),  DER  (X2),  ROA (X3), ROE (X4) terhadap RS (Y)
Dari  tabel  uji  moderasi  R  Square  diatas  diketahui  bahwa  nilai  koefisien determinasi  berganda  (R-square)  adalah  0.080999 atau  8.09%.  Nilai  ini  menunjukkan bahwa  variabel  bebas  yaitu  LDR*EPS,  DER*EPS,  ROA*EPS  dan  ROE*EPS  secara simultan mempengaruhi variabel dependen yaitu RS (Y) sebesar 8.09%. Artinya bahwa
variabel  EPS  sebagai  variabel  moderasi  memperkuat  variabel  LDR*EPS,  DER*EPS, ROA*EPS dan ROE*EPS terhadap RS (Y) dengan bukti R Square sebelumnya adalah 6.6%  sedangkan  R  Ssquare  Moderasi  adalah  8.09%  sehingga  selisih  1.49%.  Dapat dikatakan  bahwa  EPS  sebagai  variabel  moderasi  memperkuat  LDR  (X 1 ),  DER  (X 2 ), ROA (X 3 ), ROE (X 4 ) sebesar 1.49% secara simultan terhadap RS (Y)

## Kesimpulan
Dari  pembahasan  penelitian  determinan  Return  Saham  dengan  EPS  sebagai variable  moderting  di  index  LQ-45  sektor  Property  &  Construction  diatas  dapat disimpulkan bahwa: 1. Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bahwa Liquadity (LDR) secara  parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Return  Saham (RS).  2. Berdasarkan  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  secara parsial  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  Return  Saham (RS).  3. Berdasarkan  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  Return  on  Asset  (ROA)  secara  parsial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap  Return Saham (RS). 4. Berdasarkan hasil analisis menunjukkan bahwa Return on Equity (ROE) secara parsial tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham (RS). 5. Variabel EPS memperkuat pengaruh LDR, DER, ROA, ROE terhadap RS.

## DAFTAR PUSTAKA
Alipudin,  Asep.  (2016).  Pengaruh  eps,  roe,  roa  dan  der  terhadap  harga  saham  pada perusahaan sub sektor semen yang terdaftar di bei. JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) , 2 (1), 1–22.
Arif,  Elsya  Meida,  &  Anita,  Steffi.  (2018).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Debt  To Equity  Ratio  Dan  Kepemilikan  Publik  Yang  Mempengaruhi  Ketepatan  Waktu Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2011-2016.
JURNAL MANAJEMEN FE-UB , 6 (1A), 128–148.
CASH,  SIMPLE  RELATIVE  VALUE  D.  A.  N.  DISCOUNTED.  (n.d.). SKRIPSI TERAPAN .
Fahmi,  Irham.  (2018).  Pengantar  Manajemen  Keuangan,  Alfabeta  Bandung. Bandung. Hlm , 160 .
Harahap,  Dahrul  Aman,  &  Hairunnisah,  Ade  Isyana.  (2017).  Pengaruh  Npl,  Ldr,  Gcg, Nim,  Roa,  Roe,  Car,  Bopo  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Dari  Tahun  2010-2014.  The  Effect  of Npl,  Ldr,  Gcg,  Nim,  Roa,  Roe,  Car,  Bopo  Towards  the  Stock  Price  in  Banking Companies  Listed  in  Indonesian  Stock  Exchange  of  The  Year  2010-2014. Jurnal Dimensi , 6 (1).
Luhukay, Rivaldo, Mangantar, Marjam,  &  Baramuli, Dedy. (2016). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga saham Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesias. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 4 (3).
Maulana,  Siti  Zahara  Nurul  Alam,  Situmorang,  Monang,  &  Alipudin,  Asep.  (2021). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan BUMN Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan Yang Terdaftar di Bursa Efek  Di  Indonesia  (BEI)  Periode  2013-2017. Jurnal  Online  Mahasiswa  (JOM) Bidang Akuntansi , 6 (3).
Putriyanto,  Khansa’Inas  Cahyani.  (2020). Pengaruh  Karakteristik  Laporan  Keuangan Dan  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Kualitas  Laba  (Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2016-2018) . Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Rachma,  Nur,  &  Rahman,  Karlina  Ghazalah.  (2022).  Arah  Return  Saham  pada Perusahaan  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Manajemen STIE Muhammadiyah Palopo , 8 (2), 165–181.
Sinambela,  Elizar.  (2013).  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Return  Saham Pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Ekonomikawan: Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Studi Pembangunan , 13 (1).
Sondakh,  Frendy,  Tommy,  Parengkuan,  &  Mangantar,  Marjam.  (2015).  Urrent  Ratio, Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Asset,  Return  on  Equity  Pengaruhnya  Terhadap Harga Saham Pada Indeks Lq 45 Di Bei Periode 2010-2014. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 3 (2).
Sugiyono,  Dr.  (2019).  Statistika  untuk  Penelitian  (Cetakan  ke-30). Bandung:  Cv Alfabeta .
Sugiyono,  P.  D.  (2017).  Metode  Penelitian  Bisnis:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif, Kombinasi, dan R&D. Penerbit CV. Alfabeta: Bandung .
Sugiyono,  Prof.  (2015).  Metode  penelitian  kombinasi  (mixed  methods). Bandung: Alfabeta , 28 , 1–12.