“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Efek Faktor Fundamental Perusahaan Pada Return Saham (PT Astra Internasional, Tbk.)
Ifa Nurmasari Universitas Pamulang, email : dosen01550@unpam.ac.id ARTICLES INFORMATION ABSTRACT JURNAL SEKURITAS ( Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi )
Vol.6, No.1, September 2022 Halaman  : 98 – 108 © LPPM & Prodi Manajemen UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )  : 2581-2777 ISSN ( print )     : 2581-2696
Keyword : laba; return saham; ukuran perusahaan; utang
JEL. classification : C33, G21, G24, N15, N25

## Permalink:
DOI: 10.32493/skt.v6i1.23534

## Article info :
Received : Juli 2022
Revised   : Agustus 2022
Accepted : September 2022
Licenses :
http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/

## Contact : PRODI MANAJEMEN UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangsel –Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : sekuritas@unpam.ac.id
Tujuan  dilakukannya  penelitian  ini  yaitu  agar  tahu bagaimana  pengaruh dari faktor fundamental perusahaan pada return  saham  PT  Astra  International,  Tbk.  Variabel  independen yang dipakai dalam penelitian ini adalah laba, utang dan ukuran perusahaan.  Return  on  Equity  digunakan  sebagai  proksi  dari laba, sedangkan Current Ratio dan Debt to Equity Ratio sebagai proksi  dari  utang.  Penelitian  mengambil  data  PT  Astra International,  Tbk.  tahun  2010-2021.  Data  yang  dipakai merupakan  data sekunder.  Penelitian  ini  merupakan  kuantitatif. Data  diolah  menggunakan  SPSS,  menggunakan  model  regresi linier  berganda.  Data  yang  digunakan  memenuhi  uji  asumsi klasik.  Menurut  hasil  uji  F  menunjukkan,  semua  faktor fundamental  yang  digunakan  memberikan  pengaruh  signifikan pada  return  saham.  Sedangkan  secara  parsial,  utang  (Current Ratio  dan  Debt  to  Equity  Ratio)  dan  size  perusahaan memberikan  pengaruh  pada  return  saham  secara  signifikan. Namun,  laba  (Return  on  Equity)  tidak  memberi  pengaruh  pada return saham secara signifikan .
This  study  aims  to  determine  whether  the  company's fundamental  factors  affect  stock  returns  significantly.  The independent  variables  used  are  profit  (Return  on  Equity),  debt (Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio)  and  company  size.  The study  took  the  case  at  PT  Astra  International,  Tbk.  2010-2021 years. This research is a quantitative research, using secondary data. The data was processed using SPSS, using multiple linear regression  models.  The  data  used  meet  the  classical assumption  test.  The  results  of  this  study  indicate  that simultaneously,  all  the  fundamental  factors  used  have  a significant effect on stock returns. Partially, debt (Current Ratio, Debt to Equity Ratio) and company size have a significant effect on  stock  returns,  while  earnings  (Return  on  Equity)  have  no significant effect on stock returns.
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## A. PENDAHULUAN
PT Astra International Tbk merupakan perusahaan yang kegiatan usahanya mencakup perdagangan umum, pertambangan, perindustrian, pengangkutan, pembangunan, pertanian,  konsultasi  dan  jasa.  Perusahaan  ini  didirikan  tahun  1957  di  Jakarta,  dan  diberi nama Astra International Inc. Perusahaan ini semakin maju, dan pada tahun 1990 pertama kali  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dilakukan  penawaran  umum  dengan  kode  saham  ASII. Perusahaan ini pada tahun 1990 juga merubah namanya menjadi seperti sekarang ini yaitu, PT Astra International Tbk. (www.astra.co.id).
Hal  yang  dapat  dilakukan  perusahaan  untuk  menarik  investor  agar  berinvestasi  pada perusahaannya  salah  satunya  dengan  memperhatikan  laporan  keuangan  perusahaan. Investor  sebelum  membeli  saham  perusahaan  biasanya  akan  melihat  bagaimana  faktor fundamental  yang  mempengaruhi  perusahaan  tersebut.  Faktor  fundamental  merupakan faktor yang mempengaruhi langsung perusahaan tersebut.
Laporan  keuangan  perusahaan  dapat  memberikan  gambaran  tentang  kondisi  suatu perusahaan.  Bagian  laporan  keuangan  yang  dapat  dilakukan  analisis,  biasanya  laporan perubahan modal, neraca, laporan laba rugi, dan sebagainya . Dengan menganalisis laporan keuangan ini, kita bisa tahu tentang kinerja perusahaan tersebut.
“Kinerja keuangan merupakan suatu analisis yang dilakukan guna mengetahui sejauh mana  perusahaan  sudah  melaksanakan  aturan  yang  sudah  ditetapkan  terkait  dengan penggunaan  keuangan  secara  tepat  dan  benar ”  (Fahmi,  2017:  2). Kinerja  keuangan digunakan untuk mengukur keberhasilan perusahaan untuk mendapatkan laba. Jadi, kinerja keuangan ini dapat juga digunakan untuk mengukur seberapa besar pencapaian target yang diperoleh perusahaan.
Kinerja  keuangan  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  fundamental  yang  berpengaruh terhadap  jalannya  perusahaan  tersebut.  Faktor  fundamental  ini  antara  lain  struktur  modal, hutang perusahaan, ukuran perusahaan, laba yang dihasilkan oleh perusahaan dan lain-lain . Penelitian  tentang  apakah  harga  saham  dipengaruhi  oleh  faktor-faktor  fundamental, sudah pernah dilakukan sebelumnya. Namun hasilnya masih belum menunjukkan kepastian. Menurut  Ifani  et  al.,  (2019),  struktur  modal  tidak  mempengaruhi  harga  saham,  sedangkan menurut Munira et al., (2018), struktur modal memberi pengarih terhadap harga saham.
Kinerja keuangan perusahaan yang bagus, dapat menarik investasi oleh para investor di  perusahaan  tersebut.  Permintaan  investor  yang  semakin  meningkat  untuk  berinvestasi pada perusahaan, akan dapat menaikkan harga saham, dan return saham ikut menjadi naik. Begitu  juga  sebaliknya.  Jika  kinerja  perusahaan  menurun,  dapat  menurunkan  permintaan terhadap saham. Hal ini berdampak pada menurunnya harga saham. Pada Tabel 1 memperlihatkan harga saham pada PT Astra Internasional Tbk. periode 2010-2021.  PT  Astra  Internasional  Tbk,  harga  sahamnya  dari  2010  sampai  tahun  2018 mengalami  fluktuasi  dengan  tren  meningkat.  Tetapi  ketika  2019  dan  2020 harga  saham pada PT Astra Internasional, Tbk. Tersebut, mengalami penurunan secara berturut-turut dari 8.225  di  tahun  2017  menjadi  6.925  pada  tahun  2019,  dan  di  tahun  2020 harga  saham tersebut, turun lagi menjadi 6.025. Dan pada tahun 2021, harga saham tersebut juga turun menjadi  5.700.  Penurunan  harga  saham  perusahaan  ini  harus  menjadi  perhatian,  dan menjadi dasar dilakukannya penelitian ini.
Diadakannya  penelitian  ini,  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah return saham  pada PT. Astra Internasional, Tbk., pada periode 2010-2021 dipengaruhi oleh faktor fundamental dari perusahaan tersebut, baik secara simultan dan juga secara parsial. Faktor fundamental dalam penelitian ini meliputi laba, utang, ukuran perusahaan dan struktur modal.
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Tabel 1. Harga Saham PT. Astra Internasional Tbk. Tahun Harga Saham (Rupiah) 2010 5.455 2011 7.400 2012 7.600 2013 6.800 2014 7.425 2015 6.000 2016 8.275 2017 8.300 2018 8.225 2019 6.925 2020 6.025 2021 5.700
Sumber : PT Astra Internasional Tbk (2022)
Dengan  dilakukannya  penelitian,  peneliti  berharap  dapat  ikut  berkontribusi  terhadap perkembangan  ilmu  pengetahuan  pada  bidang  manajemen,  tentang  dapatkah  faktor fundamental  perusahaan  memberi  pengaruh  pada  harga  saham  di  PT  Astra  Internasional, Tbk.  Selain  memberikan  manfaat  untuk  ilmu  pengetahuan,  diharapkan  penelitian  yang dihasilkan bisa memberi masukan pada perusahaan dan investor yang ingin berinvestasi.

## B. KAJIAN LITERATUR

## Laba
Pada  penelitian  ini,  laba  perusahaan  digambarkan  oleh  rasio  profitabilitasnya, khususnya Return  on  Equity .  Rasio  profitabilitas  ini  menggambarkan  kemampuan  dari perusahaan  dalam  memperoleh  keuntuangan  yang  dihubungkan  dengan  besarnya penjualan,  total  aktivanya  dan  juga  jumlah  modal  sendiri.  Secara  umum  perusahaan  lebih senang untuk melakukan investasi, dari pendapatan yang diterima.
Ukuran  kinerja  perusahaan,  sering  kali  diukur  dengan  menggunakan  besarnya  laba. Kinerja  perusahaan  dikatakan  baik,  salah  satunya  apabila  perusahaan  mempunyai keuntungan  yang  tinggi.  Begitu  juga  sebaliknya,  kinerja  perusahaan  dikatakan  kurang  baik salah  satunya  ketika  labanya  turun.  Laba  perusahaan  sering  kali  menjadi  indikator  untuk mengetahui  seberapa  besar  perusahaan  mampu  membayar  kewajiban  keuangannya.  Dan lagi,  laba  perusahaan  juga  menjadi  salah  satu  elemen  dalam  penciptaan  nilai  perusahaan, dimana hal ini dapat memperlihatkan prospek masa depan dari perusahaan.
Menurut Kasmir (2016: 199), “rasio profitabilitas secara umum ada 4 yaitu: Gross Profit Margin  (GPM),  Net  Profit  Margin  (NPM)  ,  Return  on  Asset  (ROA) dan Return  on  Equity (ROE) ”. Laba pada penelitian ini menggunakan perhitungan Return on Equity (ROE). Return on Equity ini mengukur seberapa besar perusahaan mampu menghasilkan keuntungan dari modal saham. Return on Equity ini adalah cara mengukur keuntuangan dari sudut pandang investor,  yaitu  para  pemegang  saham.  Walaupun  mengukur  keuntungan  menggunakan sudut  pandang  investor,  rasio  ini  tidak  melibatkan  capital  gain  dan  juga  dividen.  Menurut Kasmir  (2017:204), “semakin  tinggi  nilai  rasio Return  on  Equity (ROE)  ini,  maka menunjukkan kondisi perusahaan yang semakin baik ”.

## Utang
Utang  pada  penelitian  ini  mengguanakan  dengan Debt  to  Equity  Ratio dan Current Ratio.  Current  Ratio termasuk  dalam  rasio  likuiditas.  Likuiditas  menggambarkan  seberapa mampu  perusahaan untuk melunasi hutang jangka pendeknya atau kemampuan membayar hutang  pada  waktu  jatuh  tempo.  Likuiditas  menjadi  salah  satu  faktor  penentu  gagal  atau
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
suksesnya  suatu  perusahaan.  Ketersediaan  uang  tunai  dan  asset  lancer  lainnya  untuk memenuhi  kebutuhan  menjadi  salah  satu  penentu  sejauh  mana  perusahaan  dapat menanggung risiko.
Kasmir  (2017:  134)  dalam  bukunya  mengatakan “Rasio  lancar  atau current  ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Dengan  kata  lain,  seberapa  banyak  aktiva  lancar  yang  tersedia  untuk  menutupi  kewajiban jangka  pendek  atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo ”.  Nilai  dari current  ratio yang  semakin besar  pada  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  resiko  kegagalan  yang  semakin  kecil  dari perusahaan dalam melunasi utang jangka pendek. Menurut Fahmi (2016 : 65), nilai current ratio bisa didapatkan dengan menggunakan rumus berikut:

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟

## Ukuran Perusahaan
Size  atau  ukuran  dari  suatu  perusahaan  adalah  skala  dengan  perhitungan  tertentu. Ukuran  perusahaan  ini  dapat  dihitung  dengan  nilai  pasar  saham,  log  size,  total  aktiva  dan lain-lain. Berdasarkan Sujarweni (2015:211), “ukuran perusahaan dilihat dari total aset yang dimiliki  oleh  perusahaan  yang  dapat  dipergunakan  untuk  kegiatan  operasi  perusahaan. Semakin  besar  total  aset  yang  dimiliki  suatu  perusahaan,  semakin  besar  pula  ukuran perusahaan ”.
Ukuran perusahaan merupakan nilai yang menunjukan besar kecil ukuran perusahaan yang  dinilai  dari  penjualan,  ekuitas,  atau  asset.  Jika  ukuran  perusahaan  semakin  besar, biasanya  akan  bertambah  besar  juga  dalam  menggunakan  modal  asing.  Tentu  saja,  hal tersebut terjadi dikarenakan perusahaan besar perlu untuk memenuhi biaya operasionalnya dengan dana yang besar pula. Modal asing ini djadikan sebagai salah satu  alternatif  untuk memenuhi biaya operasional jika modal sendiri tidak cukup.
Menurut  Liem  (2013),  size  atau  ukuran  dari  perusahaan  dapat  dihitung  dengan mentransformasikan  total  aset  dari perusahaan  ke  dalam  bentuk  logaritma  naturalnya. Selain itu, ukuran dari perusahaan juga dapat diukur menggunakan rumus berikut ini :
𝑆𝑖𝑧𝑒 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎

## Struktur Modal
Berdasarkan Fahmi (2016: 184) dalam bukunya, “struktur modal merupakan gambaran dari  bentuk  proporsi  finansial  perusahaan  yaitu  antara  modal  yang  dimiiki  yang  bersumber dari  utang  jangka  panjang  dan  modal  sendiri  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu perusahaan ”.  Menurut  Fahmi  (2016:  185),  “kebutuhan  dana  untuk  memperkuat  struktur modal suatu perusahaan dapat bersumber dari internal dan eksternal, dengan sumber dana yang  dibutuhkan  tersebut  bersumber  dari  tempat –tempat  yang  dianggap  aman  dan  jika digunakan  memiliki  nilai  dorongan  dalam  memperkuat  struktur  modal  keuangan perusahaan ”.
“Bagi perusahaan keputusan pencarian sumber pendanaan dalam rangka memperkuat struktur modal menjadi keputusan yang penting yang harus dikaji dengan mendalam tentang dampak yang mungkin terjadi dimasa yang akan datang (Fahmi, 2016: 188) ”. “Secara umum sumber modal ada 2 sumber alternatif yaitu modal yang bersumber dari modal sendiri atau dari  eksternal  seperti  pinjaman/utang  (Fahmi,  2016:  188) ”.  Dana  perusahaan  yang didapatkan  dengan  utang,  dapat  diperoleh  dengan  cara  meminjam  ke  bank,  meminjam  ke mitra  bisnis,  dleasing  atau  dengan  menerbitkan obligasi.  Sementara  itu, untuk  pembiayaan menggunakan  modal  sendiri  bisa  dengan  mengeluarkan  atau  menerbitkan  saham  atau stock.
Debt to Equity Ratio (DER) yang digunakan pada studi ini, adalah untuk memproksikan struktur modal. Rasio Debt to Equity ini, adalah rasio yang  memperlihatkan pembagian dari
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
total  utang  dengan  modal  atau  equity  perusahaannya.  Menurut  Fahmi  (2016  :  186), besarnya nilai Rasio Debt to Equity bisa didapatkan dengan memakai rumusan di bawah ini :
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠
Return Saham
Indikator  keberhasilan  pengolahan  perusahaan  dapat  dilihat  dari  nilai  return sahamnya. Return saham  menunjukkan  tingkat  keuntungan  atau  pengembalian  yang didapatkan  dari  membeli  saham.  Jika  suatu  perusahaan  mempunyai  harga  saham  yang sering  menunjukkan  peningkatan,  sehingga  calon  investor  dan  investor  akan  menganggap jika  perusahaan  dalam  menjalankan  usahabisnisnya  mengalami  keberhasilan.  Informasi yang  akurat  tentang  dinamika  yang  ada  di  pasar  modal  khususnya  tentang  harga  saham perlu dimiliki Investor. Hal ini supaya investor bisa memutuskan untuk memilih dan membeli saham dari perusahaan yang baik . Investasi saham yang ingin dilakukan oleh investor pada pasar modal, pada saat menentukan pembelian sahamnya, harus mengetahui harga saham suatu  perusahaan.  Harga  saham  sendiri  ada  dua,  yaitu  harga  nominal  dan  harga  pasar. Pada penelitian ini harga saham yang digunakan adalah harga penutupan, pada akhir tahun. Berikut ini adalah perumusan untuk mencari nilai return saham :
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 = ( 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑖𝑛𝑖 − 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑠𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚𝑛𝑦𝑎 ) 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑡𝑎ℎ𝑢𝑛 𝑠𝑒𝑏𝑒𝑙𝑢𝑚𝑛𝑦𝑎
Penelitian tentang pengaruh faktor fundamental  pada return saham ini, sudah pernah dilakukan  sebelumnya.  Namun,  hasil  dari  berbagai  penelitian  sebelumnya  masih  belum konsisten.  Dalam  jurnal  yang  ditulis  oleh  Nurmasari,  I.  (2017),  yang  berjudul “Analisis Current  Ratio,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio dan  Pertumbuhan  Pendapatan Berpengaruh  Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia 2010-2014 ”. Penelitian tersebut menunjukkan hasil, secara partial Debt to Equity Ratio , Current Ratio, Return on Equity, tidak memberi pengaruh pada return saham.
Jurnal  Rahmadewi,  dkk  (2018),  dengan  judul “Pengaruh  EPS,  PER,  CR  dan  ROE terhadap  harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia ”.  Memperlihatkan  hasil  jika  secara  partial Return  on  Equity memberi  pengaruh  pada  return  saham.  Sementara  itu,  dalam  tulisan Nurmasari,  I.  (2018),  dengan  judul “Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan  Pertumbuhan Pendapatan  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Perkebunan  Di  Bursa  Efek Indonesia 2010-2017 ”. Hasilnya memperlihatkan bahwa secara partial Debt to Equity Ratio memberi pengaruh pada return saham, sementara itu Current Ratio, Return on Equity tidak memberi pengaruh pada return saham.
Pada jurnal Worotikan, dkk. (2021), yang berjudul “Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA)  dan  Return  on  Equity  (ROE) Terhadap Return Saham  pada  Perusahaan Food  and  Beverages yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada Tahun  2014-2018 ”. Hasilnya memperlihatkan bahwa secara partial  Current Ratio, Return on Equity, dan Debt to Equity Ratio , tidak berpengaruh terhadap return saham. Malinggato,  dkk.  (2018)  melakukan  penelitian  dengan  judul “Pengaruh Current  Ratio, Debt To Equity dan Return On Equity Terhadap Return Saham  Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI (Periode 2014-2016) ”. Hasilnya memperlihatkan bahwa secara partial Debt  to  Equity  Ratio dan Current  Ratio memberi  pengaruh  pada return saham,  sementara Return on Equity tidak memberikan pengaruh pada return saham.
Pada  jurnal  Christian,  dkk.  (2021)  dengan  judul “Pengaruh Current  Ratio,  Debt  to Equity  dan  Return  on  Equity Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Telekomunikasi yang  Terdaftar  di  BEI  (Periode  2014-2019) ”.  Hasil  penelitiannya  memperlihatkan,  secara
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
partial Debt to Equity Ratio dan Current Ratio mempengaruhi pada return saham, sementara itu Return on Equity tidak mempengaruhi  return saham. Pada jurnal Sinaga, dkk (2020). dengan judul “Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio,  Return  on  Equity,  Dividend  Payout  Ratio  dan  Size terhadap Return Saham Perusahaan Trade,  Service  &  Investment Indonesia. ”  Hasilnya  memperlihatkan  bahwa secara  partial Return  on  Equity , Current  Ratio, dan  ukuran  perusahaan  mempengaruhi return saham,  sementara  itu Debt  to  Equiy  Ratio tidak  memberi  pengaruh  pada  return saham .
Hipotesis  pada  penelitian  ini  yaitu  diduga  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  faktor fundamental,  dalam  hal ini  ditunjukkan  oleh  oleh  laba,  utang  dan  ukuran  perusahaan  pada return saham, secara parsial dan juga simultan. Laba perusahaan menggunakan Return on Equity , utang menggunakan Debt to Equity Ratio dan Current Ratio.

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Objek  yang  digunakan  pada  penelitian  yaitu  data  PT  Astra  Internasional,  Tbk.  dari 2010  sampai  2021.  Data  yang  dipakai  pada  penelitian  adalah  data  sekunder,  diambil  dari website  PT  Astra  Internasional,  Tbk.  Pada  penelitian  ini return saham  digunakan  sebagai variabel  dependent.  Sementara  itu,  variabel  independent  yang  dipilih  sebagai  faktor fundamental  perusahaan  terdiri  dari  laba,  utang  dan  ukuran  perusahaan.  Laba  yang diprosikan  dengan Return  on  Equity ,  Utang  diproksikan  dengan Current  Ratio dan Debt  to Equity  Ratio .  Pada  penelitian  ini  memakai  data  dengan  bentuk  angka  atau  bilangan, sehingga termasuk dalam penelitian kuantitatif
Sistematika  analisis  yang  dilakukan  antara  lain  statistik  deskriptif,  pengujian  regresi linier  berganda,  pengujian  asumsi  klasik,  pengujian  hipotesis  dan  pengujian  koefisien determinasi. Perumusan regresi linier berganda dapat dilihat pada persamaan di bawah ini:
Y = c + a1X1 + a2X2 +a3X3 + a4X4
Dimana  Y  adalah return saham,  c  adalah  konstanta,  a1,  a2,  a3,  a4  adalah  koefisien variabel dependent, X1 adalah Return on Equity ; X2 adalah Current Ratio ; X3 adalah ukuran perusahaan, sementara itu X4 adalah Debt to Equity Ratio .

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Penelitian  ini  menggunakan  data  PT  Astra  Internasional,  Tbk.  dari  2010  sampai dengan 2021. Return On Equity (ROE) memiliki nilai minimum 9,50 sedangkan maximumnya 34,48. Return  On  Equity (ROE)  rata-ratanya  adalah  18,2267  dan  standar  deviasinya 7,54698 .  Current  Ratio nilai  minimumnya  adalah  112,63,  sedangkan  maximumnya  154,83. Nilai mean Current Ratio adalah 132,7108, sedangkan nilai standar deviasi adalah 12,537. Nilai minimum untuk ukuran perusahaan adalah 4,73 sedangkan maximumnya adalah 5,91. Nilai mean untuk ukuran perusahaan yaitu 5,5 dan standar deviasinya senilai 0,365. Debt to Equity Rationya mempunyai nilai minimum yaitu 70,35 sedangkan nilai maximumnya adalah 110,64,  nilai  rata-rata  adalah  92,966  dan  nilai  standar  deviasinya  adalah  12,151. Return saham  mempunyai  nilai  minimum  -19,19  sedangkan  maximumnya  sebesar  57,20,  rata- ratanya adalah 6,513 dan nilai standar deviasinya 24,294.
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
Tabel 2. Pengujian Statistik Deskriptif N Min Max Rata-rata Stand Deviasi ROE 12 9.50 34.48 18.2267 7.54698 CR 12 112.63 154.83 132.7108 12.53692 DER 12 70.35 110.64 92.9658 12.15116 Size 12 4.73 5.91 5.5000 .36479 RS 12 -19.19 57.20 6.5129 24.29361 Valid N (listwise) 12
Data diolah (SPSS, 2022)
Data yang dipakai pada studi ini memenuhi kriteria asumsi klasik. Kemudian dilakukan pengujian  regresi  linier  berganda  supaya  mengetahui  apakah  variabel  dependent dipengaruhi  oleh  variabel  independent  yang  digunakan. Dari  pengujian  regresi  linier berganda,  didapatkan  model  persamaan  berikut  ini:  Y  =  1111,17  +  1,877X1 –1,912X2  – 3,625X3 - 99,480X4
Tabel 3. Regresi Linier Berganda Unstandardized Coef Standardized Coef Beta t Sig. B Standar Eror 1 (Konstanta) 1111.170 252.962 4.393 .003 ROE 1.877 1.256 .583 1.495 .179 CR -1.912 .459 -.987 -4.166 .004 DER -3.635 .837 -1.818 -4.343 .003 Size -99.480 27.474 -1.494 -3.621 .009

## a. Variabel Dependen : RS
Data diolah (SPSS, 2022)
Hasil pengujian regresi linier berganda, memperlihatkan jika ROE memiliki nilai t-hitung adalah 1,495, sementara itu nilai t-tabel adalah 1,895. Nilai t-hitungnya < t-tabelnya dengan probabilitas  signifikasi  untuk  variabel Return  On  Equity 0,  179  lebih  besar  dibanding  taraf signifikasi  (0,05).  Sehingga  ROE  tidak  memberi  pengaruh  signifikan  pada return saham. Current  Ratio mempunyai  t-hitung    -4,166,  sedangkan  nilai  t-  tabelnya  1,896.  Nilai  t- hitungnya  >  t-tabelnya  dengan  probabilitas  signifikasi  untuk  variabel Curent  Ratio adalah 0,004  lebih  kecil  dibanding  taraf  signifikasinya  (0,05).  Sehingga  nilai Curent  Ratio memberikan pengaruh signifikan pada return sahamnya. Rasio Debt  to  Equity mempunyai  nilai  t-hitungnya  -4,343,  sementara  t-tabel  nya bernilai  1,896.  Maka  t-hitungnya  >  t-tabelnya  dengan  probabilitas  signifikasi Debt  to  Equity Ratio adalah 0,003 lebih kecil dibanding taraf signifikasinya (0,05). Sehingga DER memberi pengaruh  secara  signifikan  pada return sahamnya.  Size  atau  ukuran  perusahaan  memiliki nilai  t-hitung  -3,621  sedangkan  nilai  t-tabelnya  1,896.  Maka  t-hitungnhya  >  t-tabelnya,  dan probabilitas  signifikasinya  0,009  lebih  kecil  dibanding  taraf  signifikasinya  (0,05).  Sehingga Size  atau  ukuran  perusahaan  memberi  pengaruh  signifikan  secara  parsial  pada return sahamnya.
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )

## Tabel 4. Uji Simultan-Uji F
ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 5685.755 4 1421.439 12.342 .003b Residual 806.217 7 115.174 Total 6491.972 11 a.  Variabel Dependen: RS
b.  Predictors: (Konstanta), Size, CR, ROE, DER Data diolah (SPSS, 2022)
Uji Simultan yaitu dengan dengan uji F, dilakukan pada studi ini. “Uji F dilakukan untuk mengetahui  apakah  variabel  independen  secara  bersama-sama  berpengaruh  terhadap variabel  dependen”  Ghozali,  I.  (2016:  96).  Nilai  F-hitung  diperoleh  dari  uji  Anova  adalah sebesar 12,324 dan nilai F-tabelnya 4,120. Nilai F-tabelnya lebih kecil dibanding F-hitungnya dengan  probabilitas  tingkat  signifikannya  0,003  lebih  kecil  dibanding  taraf  signifikasinya (0,05).  Sehingga Return  On  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio, Current  Ratio, dan  ukuran perusahaan  bersama-sama  memberi  pengaruh  signifikan  pada return saham.  Untuk mengetahui  besarnya  pengaruh  secara  bersama-sama  antara  variabel Return  on  Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan ukuran perusahaan pada return saham dilakukan uji koefisien determinasi. Besarnya pengaruh variabel independent pada variabel dependennya dapat dilihat dari hasil R-Square. Nilai R-squarenya pada pengujian koefisien determinasinya adalah  0,876.  Hasil  ini  memperlihatkan  persentase  sumbangan  pengaruh  variabel independen  pada  variabel  dependennya  adalah  87,6  persen,  sementara  itu  sisanya  12,4 persen  dipengaruhi  oleh  variabel-variabel  lainnya  yang  tidak  dapat  dijelaskan  dalam penelitian ini. Debt to Equity Ratio
Tabel 5. Uji Koefisien Determinasi
Model R R-Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .936 a .876 .805 10.73191
a. Predictors: (Constant), Size, CR, ROE, DER
b. Dependent Variable: RS persen
Sumber: Data diolah (SPSS, 2022)

## Pembahasan
Menurut regresi linier berganda memperlihatkan Return on Equity tidak memberikan pengaruh  signifikan  pada return sahamnya.  Koefisien  memperlihatkan  nilai  positif,  artinya semakin  besar  nilai  ROE  akan  mengakibatkan return sahamnya,  nilainya  juga  semakin tinggi.  ROE  memperlihatkan  level  pengembaliannya  atau  laba  yang  didapatkan  dari equitasnya.  Sehingga  semakin  besar Return  On  Equity ,  dapat  menarik  investasi  dari investor,  sehingga  harga  sahamnya  menjadi  meningkat.  Meningkatnya  harga  saham membuat return sahamnya  mengalami  peningkatan.  Penelitian  ini  hasilnya  sesuai  dengan jurnal  Nurmasari, I (2017 dan 2018), memperlihatkan hasil ROE tidak mempengaruhi secara signifikan pada return saham.
Curent Ratio memberi pengaruh signifikan terhadap return sahamnya. Koefisien dari Current  Ratio menunjukkan  nilai  negatif.  Ini  artinya  semakin  tinggi  nilai Current  Ratio akan menurunkan  nilai return sahamnya  dan  juga  sebaliknya. Current  Ratio memperlihatkan seberapa  besar  perusahaan  mampu  membayar  utang  jangka  pendek.  Nilai Current  Ratio yang  makin  tinggi,  berarti  memperlihatkan  kemampuan  perusahaan  yang  baik  untuk
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
melunasi hutang jangka pendek. Tetapi, jika nilai nilai Current Ratio tersebut semakin tinggi, berarti  asset  lancar  yang  dimiliki  perusahaan  juga  terlalu  besar.  Hal  ini  berdampak pengurangan  peminatan  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan,  karena  menganggap manajemen tidak menggunakan uang yang tersedia untuk berinvestasi atau mengembangkan  usahanya.  Dampaknya  harga  saham  menjadi  turun,  sehingga return saham juga menurun. Penelitian ini hasilnya jurnal yang ditulis oleh Christian, H. dkk (2021) dan  Sinaga  dkk  (2020)  yang  menunjukkan  bahwa Curret  Ratio memberikan  pengaruh signifikan pada return sahamnya.
Rasio Debt  to  Equity memberikan  pengaruh  signifikan  pada return sahamnya. Koefisisn dari Rasio Debt to Equity menunjukkan nilai negatif. Ini berarti, semakin tinggi nilai Rasio Debt  to  Equity membuat  nilai return saham  mengecil.  Rasio Debt  to  Equity memperlihatkan  pembagian  dari  utang  dan  equitas,  semakin  tinggi  nilai  c,  menunjukan semakin  besar  utang  perusahaan.  Jika  utang  perusahaan  tinggi,  hal  ini  akan  mengurangi laba  bersih  perusahaan,  sehingga  peluang  dividen  dibagikan  juga  semakin  kecil.  Hal  ini menyebabkan  investor  enggan  untuk  berinvestasi.  Dampaknya  harga  saham  turun  dan return saham  menjadi kecil. Penelitian  ini  hasilnya sesuai  jurnal yang ditulis oleh  Christian, H. dkk (2021) yang memperlihatkan Rasio Debt to Equity memberikan pengaruh signifikan pada return sahamnya.
Size  atau  ukuran  perusahaan  memberi  pengaruh  signifikan  secara  parsial  terhadap return sahamnya. Koefisien pada size memperlihatkan nilai negarif. Ini berarti nilai size yang semakin  besar  akan  mengakibatkan return saham  menjadi  kecil.  Size  atau  ukuran perusahaan menunjukkan besarnya nilai total asset milik perusahaan. Apabila total asset ini nilainya besar, akan berpeluang untuk menghasilkan keuntungan yang besar pula. Namun, adakalanya jika nilai total asset ini besar, juga menunjukkan hutang perusahaan juga besar. Hal  ini  karena  total  asset  adalah  gabungan  dari  utang  dan  equitas  perusahaan.  Jika  hal demikian  terjadi,  maka  investor  enggan  berinvestasi  pada  perusahaan  itu.  Hal  ini mengakibatkan  harga  saham  turun  dan return saham  menjadi  rendah.  Penelitian  ini, hasilnya  sesuai  jurnal  tulisan  Sinaga  dkk  (2020),  yang  memperlihatkan  size  perusahaan memberi pengaruh signifikan pada return sahamnya.
Berdasar  hasil  pengujian  F,  memperlihatkan  terdapat  pengaruh  signifikan  secara simultan dari Return On Equity, Current Ratio, Rasio Debt to Equity dan ukuran perusahaan pada return saham.  R-square  hasil  pengujian  koefisien  determinasi,  nilainya  0,876.  Hal  ini memperlihatkan  persentase  sumbangan  dari  variabel  independen  pada  variabel  dependen senilai 87,6 persen, sementara sisanya 12,4 persen dipengaruhi oleh variabel lainnya yang tidak terdapat pada studi ini.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  penelitian  memperlihatkan  variabel-variabel  fundamental yang  dipakai  pada  penelitian  ini  memberikan  pengaruh  signifikan  secara  Bersama-sama pada return saham.  Faktor  fundamental  perusahaan  PT  Astra    Internasional  Tbk menyumbang  pengaruh  87,6%  pada return saham.  Faktor  fundamental  perusahaan  yang berupa  laba  yang  diproksikan  oleh Return  On  Equity tidak  memberi  pengaruh  signifikan pada return sahamnya.  Faktor  fundamental  yang  berupa  ukuran  perusahaan,  dan  utang yang diproksikan oleh Current Ratio dan Debt to Equity Ratio memberi pengaruh negatif dan signifikan pada return saham PT. Astra Internasional Tbk.
Penelitian  ini,  hasilnya  semoga  dapat  memberi  masukan  pada  perusahaan  untuk setiap  tahunnya  dapat  meningkatkan  kinerja  keuangannya  sehingga  dapat  bersaing  untuk mendapatkan kepercayaan investasi oleh investor. Hal ini mempermudah perusahaan dalam mendapatkan modal dari luar. Jika perusahaan mampu mengolah asetnya dengan baik dan dapat  meningkatkan  laba,  maka  akan  memudahkan  perusahaan  untuk  mendapat kepercayaan investor. Sementara itu, investor sebaiknya memperhatikan faktor fundamental
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
perusahaan  PT.  Astra  Internasional  Tbk  sebelum  memutuskan  untuk  menginvestasikan modalnya.  Bagi  penelitian  selanjutnya  sebaiknya  memasukkan  variabel  independen  yang lain dan menambah jumlah sampel yang digunakan, agar bisa mendapatkan hasil penelitian yang lebih akurat.

## DAFTAR PUSTAKA
Christian,  H.  H.,  Saerang,  I.  S.,  &  Tulung,  J.  E.  (2021).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to Equity  dan  Return  on  Equity  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  BEI  (Periode  2014-2019).  Jurnal  EMBA:  Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi, 9(1).
Fahmi, Irham. (2017). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: ALFABETA, CV Ghozali, Imam. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS
Hakim, L., Sunardi, N. (2017). Determinant of leverage and it's implication on company value of  real  estate  and  property  sector  listing  in  IDX  period  of  2011-2015. Man  in  India , 97 (24), pp. 131-148.
Husain,  T.,  &  Sunardi,  N.  (2020).  Firm's  Value  Prediction  Based  on  Profitability  Ratios  and Dividend Policy. Finance & Economics Review , 2 (2), 13-26.
Kadim,  A.,  &  Sunardi,  N.  (2022).  Financial  Management  System  (QRIS)  based  on  UTAUT Model  Approach  in  Jabodetabek. International  Journal  of  Artificial  Intelligence Research , 6 (1).
Kadim,  A.,  Sunardi,  N  &  Husain,  T.  (2020).  The  modeling  firm's  value  based  on  financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6(5), 859-870.
Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Liem,  J.  H.,  Murhadi,  W.  R.,  &  Sutejo,  B.  S.  (2013).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi Struktur  Modal  pada  Industri  Consumer  Goods  yang  Terdaftar  di  BEI periode  2007- 2011. Calyptra , 2 (1), 1-11.
Malinggato,  S. C., Taroreh, R. N., & Rumokoy, F.  S. (2018). Pengaruh Current  Ratio, Debt To Equity Dan Return On Equity Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang  Terdaftar  Di  BEI (PERIODE  2014-2016). Jurnal EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 6 (4).)
Nardi  Sunardi  Et  Al  (2020).  Determinants  of  Debt  Policy  and  Company’s  Performance, International Journal of Economics and Business Administration Volume VIII Issue 4, 204-213
Nurmasari,  I.  (2017).  Analisis  Current  Ratio,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio  dan Pertumbuhan  pendapatan  berpengaruh  terhadap  return  saham  pada  perusahaan pertambangan di Bursa Efek Indonesia 2010-2014. Jurnal Kreatif , 5 (1), 112-131.
Nurmasari,  I.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Dan  Pertumbuhan  Pendapatan  Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Perkebunan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2010-2017. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 2 (1).
Priyatno, Duwi. (2014). SPSS 22 Pengolah Data Terpraktis . Yogyakarta: ANDI.
Rahmadewi,  P.  W.,  &  Abundanti,  N.  (2018).  Pengaruh  EPS,  PER,  CR  dan  ROE  terhadap
“ ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696”
S S E E K K U U R R I I T T A A S S
( ( S S a a h h a a m m , , E E k k o o n n o o m m i i , , K K e e u u a a n n g g a a n n d d a a n n I I n n v v e e s s t t a a s s i i ) )
harga saham di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University). Salim  dan  Haidir.  (2019). Penelitian  Pendidikan:  Metode,  Pendekatan  dan  Jenis .  Jakarta: Kencana.
Sinaga,  A.  N.,  Eric,  E.,  Rudy,  R.,  &  Wiltan,  V.  (2020).  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio, Return  on  Equity,  Dividend  Payout  Ratio  dan  Size  terhadap  Return  Saham Perusahaan Trade, Service & Investment Indonesia. COSTING: Journal of Economic, Business and Accounting, 3(2), 311-318.
Sugiyono . (2016). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). Yogyakarta: Alfabeta.
Sugiyono. (2016).          Metode          Penelitian          Kuantitatif,          Kualitatif,          dan  R&D. Yogyakarta: Alfabeta.
Sujarweni. (2015). Metodologi Penelitian –Bisnis & Ekonomi . Yogyakarta: Pustaka  Baru Press.
Sunardi,  N.  (2022).  Liquidity  and  Asset  Growth  on  Telecommunications  Companies Value. Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan  dan  Investasi) , 5 (3),  299- 307.
Worotikan, E. R. C., Koleangan, R. A., & Sepang, J. L. (2021). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Assets  (ROA) dan Return on  Equity  (ROE) Terhadap Return Saham  pada  Perusahaan Food  and Beverages yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada Tahun  2014- 2018. . Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 9 (3), 1296-1305.